Volvo | V40 Cross Country | Automobilio savininko vadovas | Volvo V40 Cross Country 2013 Automobilio savininko vadovas

Volvo V40 Cross Country 2013 Automobilio savininko vadovas
V40 CROSS
COUNTRY
Automobilio savininko vadovas
L:7:9>I>DC
GERBIAMAS „VOLVO“ AUTOMOBILIO SAVININKE
%ā,0+".& Ļ,"%Ļ3&/,"5ā4Ļa70-70o
5JLJNýT ĻLBEĻa7PMWPoĻBVUPNPCJMJTĻUFJLTĻKVNTĻWBJSB
WJNPĻNBMPOVN‘ĻJMHVTĻNFUVTĻ"VUPNPCJMJTĻTVQSP
KFLUVPUBTĻWBJSVPUPKPĻJSĻLFMFJWJóĻTBVHVNVJĻCFJĻQBUP
HVNVJĻa7PMWPoĻZSBĻWJFOBTĻTBVHJBVTJóĻBVUPNPCJMJó
QBTBVMZKFĻ+ÜTóĻa7PMWPoĻTVQSPKFLUVPUBTĻUBJQ ĻLBE
BUJUJLUóĻWJTVTĻtJVPMBJLJOJVTĻTBVHVNPĻJSĻBQMJOLPTBV
HPTĻSFJLBMBWJNVT
5BN ĻLBEĻKVNTĻCÜUóĻNBMPOJBVĻOBVEPUJTĻBVUPNPCJ
MJV ĻTJÜMPNFĻTVTJQBxJOUJĻTVĻBVUPNPCJMJPĻēSBOHB
JOTUSVLDJKPNJTĻJSĻUFDIOJOýTĻQSJFxJÜSPTĻJOGPSNBDJKB
LVSJ‘ĻSBTJUFĻtJBNFĻWBEPWF
6WTKP[U
āXCFCU
5CWIC
4WBSCJĻJOGPSNBDJKB a7PMWPnĻJSĻBQMJOLB 4BVHPTĻEJSxBJĻ
4BVHPTĻPSPĻQBHBMWýT
4BVHPTĻPSPĻQBHBMWýTĻēKVOHJNBTĻĻJtKVOHJ
NBT fPOJOýTĻPSPĻQBHBMWýTĻ 4*14ĻQBHBMWýT Ļ
4BVHPTĻPSPĻVxTLMBOEBĻ *$ Ļ
8)*14Ļ
,BJĻTJTUFNPTĻTVWFJLJBĻ
4BGFUZĻNPEF
1ýTÀJPKPĻTBVHPTĻPSPĻQBHBMWýĻ 1FEFTUSJBO
"JSCBH 7BJLóĻTBVHB
7äTCMVCKKTUKIPCNK\CEKLC
/VPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJTSBLUFMJT
.BJUJOJNPĻFMFNFOUPĻLFJUJNBT ĻOVPUPMJOJP
WBMEZNPĻQVMUFMJT1$$ ,FZMFTT 6xSBLJOJNBTBUSBLJOJNBT
%VSóĻVxSBLUBJĻTVĻBQTBVHBĻOVPĻWBJLó
4JHOBMJ[BDJKB 00 01 02
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
6WTKP[U
8CKTCXKOQCRNKPMC
8CKTWQVQLQRCICNDC
1SJFUBJTBJĻJSĻWBMEZNPĻēUBJTBJ a7PMWPĻ4FOTVTnĻ 3BLUFMJPĻQBEýUZT 4ýEZOýT 7BJSBT "QtWJFUJNBT 7BMZUVWBJĻJSĻMBOHóĻQMPWJNBT -BOHBJĻJSĻHBMJOJPĻWBJ[EPĻCFJĻtPOJOJBJĻWFJE
SPEýMJBJ ,PNQBTBT "MLPTQZOB 7BSJLMJPĻVxWFEJNBT 7BSJLMJPĻVxWFEJNBTĻĻQBHBMCJOJTĻBLVNVMJB
UPSJVT 1BWBSóĻEýxýT &DPĻ(VJEFĻJSĻ1PXFS 4UBSU4UPQĻ 7JTóĻSBUóĻQBWBSBĻqĻ"8% 4UBCEZNBTĻLPKB )%$Ļ)JMMĻ%FTDFOUĻ$POUSPM 4UPWýKJNPĻTUBCExJBJ %JOBNJOýĻTUBCJMVNPĻJSĻUSBVLPTĻLPOUSPMýT
TJTUFNB
,FMJPĻxFOLMóĻJOGPSNBDJKBĻqĻ34* (SFJÀJPĻSJCPUVWBT 1BTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNB 1SJTJUBJLBOUJĻLSVJ[PĻLPOUSPMý "UTUVNPĻQFSTQýKJNBT $JUZĻ4BGFUZs
ĝTQýKJNPĻBQJFĻTVTJEÜSJNPĻQBWPKóĻTJTUFNB
TVĻBVUPNBUJOJVĻTUBCExJVĻJSĻQýTÀJóKó
BQTBVHB %SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFN %SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻqĻ%"$ %SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻqĻFJTNPĻKVPTUPTĻMBJ
LZNPĻQBHBMCB 1BHBMCJOýĻTUBUZNPĻTJTUFNB 1BHBMCJOýTĻTUBUZNPĻTJTUFNPTĻLBNFSB "LUZWJPKJĻTUBUZNPĻQBHBMCBĻqĻ1"1 #-*4ĻJSĻ$5" -QOHQTVCUKTXCKTCXKOQ
OCNQPWOCU
.FOJVĻJSĻQSBOFtJNBJ
fBMUJOJPĻNFOJVĻ.:Ļ$"3
,MJNBUPĻSFHVMJBWJNBT
7BSJLMJPĻJSĻTBMPOPĻtJMEZUVWBT 1BQJMEPNBTĻtJMEZUVWBT ,FMJPOýTĻLPNQJVUFSJT
7BJSBWJNPĻSFxJNPĻLFJUJNBT
"VUPNPCJMJPĻTBMPOPĻQBUPHVNPĻēSBOHB
03 04 05
a)PNF-JOLnŸĻ Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
6WTKP[U
+PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļ
UKUVGOC
#FOESPTJPTĻxJOJPTĻBQJFĻJOGPSNBDJOÂĻQSB
NPHóĻTJTUFN‘
3BEJKBT
.FEJKPTĻMFJTUVWBT
*tPSJOJTĻHBSTPĻtBMUJOJTĻQFSĻ"6964#
ēWBE‘
-GNKQPĢUOGVW
1BUBSJNBJĻWBJSVPUPKVJ
,VSPĻQBQJMEZNBT
,VSBT
,SPWJNBT
#BHBxJOý
7BxJBWJNBTĻTVĻQSJFLBCB
7JMLJNBTĻJSĻUSBVLJNBT
4CVCKKTRCFCPIQU
#FOESPKJĻEBMJTĻ
3BUóĻLFJUJNBTĻ
4MýHJTĻQBEBOHPTFĻ
"WBSJOJTĻxFOLMBTĻJSĻQJSNPTJPTĻQBHBMCPT
QSJFNPOJóĻSJOLJOZT 1SBEVSUPTĻQBEBOHPTĻBWBSJOJPĻSFNPOUP
SJOLJOZTĻ 5., Ļ
06 07 08
.FEJKBĻ#MVFUPPUIŸ Ļ a#MVFUPPUInŸĻMBJTWóĻSBOLóĻēSBOHB #BMTPĻBUQBxJOJNBT ĻNPCJMJVPKVĻUFMFGPOV
57 /VPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJT Ļ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
6WTKP[U
6GEJPKPĢRTKGäKĹTCKT
CRVCTPCXKOCU
7BSJLMJPĻTLZSJVT
jJCJOUBJ
7BMZUVWóĻtMVPUFMýTĻJSĻMBOHóĻQMPWJLMJT
"LVNVMJBUPSJVT
4BVHJLMJBJ
"VUPNPCJMJPĻQSJFxJÜSB
5RGEKHKMCEKLQU
5FDIOJOýTĻJOGPSNBDJKPTĻxZNFOZT
(BCBSJUBJĻJSĻNBTýT
7BSJLMJPĻUFDIOJOJBJĻEVPNFOZT
7BSJLMJPĻBMZWB
4LZTÀJBJĻJSĻUFQBMBJ
%FHBMBJ
3BUBJĻJSĻQBEBOHPT ĻNBUNFOZTĻJSĻTMýHJTĻ
&MFLUSPTĻTJTUFNB
5JQPĻBUJUJLUJFTĻQBUWJSUJOJNBT
-JDFODJKPT
jFOLMBJĻFLSBOF
#DĢEĢNKPĢTQF[MNĢ
"CýDýMJOýĻSPEZLMý 09 10 11
āXCFCU
5XCTDKKPHQTOCEKLC
#WVQOQDKNKQUCXKPKPMQXCFQXQ
UMCKV[OCU
āXCFCU
(FSJBVTJBTĻCÜEBTĻTVTJQBxJOUJĻTVĻOBVKVPKV
BVUPNPCJMJVĻĻQSJFtĻQSBEFEBOUĻQJSN‘ĻLBSU‘ĻWBJ
SVPUJ ĻQFSTLBJUZUJĻBVUPNPCJMJPĻ*OTUSVLDJK‘ĻWBSUP
UPKVJĻ5VSýTJUFĻHBMJNZCÂĻTVTJQBxJOUJĻTVĻOBVKP
NJTĻGVOLDJKPNJT ĻLBJQĻFMHUJTĻTLJSUJOHPTFĻTJUVB
DJKPTFĻJSĻHFSJBVTJBJĻFLTQMPBUVPUJĻWJTBTĻBVUPNP
CJMJPĻGVOLDJKBTĻ"UJExJBJĻQFSTLBJUZLJUFĻBVUPNP
CJMJPĻTBWJOJOLPĻWBEPWFĻFTBOÀJBTĻTBVHPT
JOTUSVLDJKBT
"VUPNPCJMJPĻ*OTUSVLDJKPKFĻWBSUPUPKVJĻBQSBtZUPT
UFDIOJOýTĻT‘MZHPT ĻEJ[BJOBTĻJSĻQBWFJLTMJVLBJ
OFCÜUJOBJĻUVSJĻBUJUJLUJĻKÜTóĻOBVEPKBNBNĻBVUP
NPCJMJVJĻ.FTĻQBTJMJFLBNFĻUFJTÂĻEBSZUJĻQBLFJUJ
NVTĻCFĻJtBOLTUJOJPĻQFSTQýKJNP
LPNQMFLUBDJKBĻZSBĻTLJSUJOHB ĻUBJĻQSJLMBVTPĻOVP
LPOLSFÀJPTĻSJOLPTĻQPSFJLJóĻ LVSJBNPTĻēWBJSJPT
BEBQUBDJKPT ĻOBDJPOBMJOJó ĻWJFUJOJóĻēTUBUZNó
CFJĻUBJTZLMJó
+FJĻOFxJOPUF ĻBSĻLPOLSFUVTĻLPNQPOFOUBTĻZSB
NPOUVPKBNBTĻTUBOEBSUJtLBJĻBSĻQBQJMEPNBJ
LSFJQLJUýTĻēĻa7PMWPnĻBUTUPW‘
5RGEKCNKKPHQTOCEKLC
ā52û,+/#5
&TBOUĻTVxBMPKJNPĻSJ[JLBJ ĻQBTJSPEPĻēTQýKB
NJFKJĻQSBOFtJNBJ
58#4$7
2TCPGÝKOCK
"VUPNPCJMZKFĻZSBĻēSFOHUJĻFLSBOBJ ĻLVSJVPTF
QBUFJLJBNJĻQSBOFtJNBJĻ1SBOFtJNóĻUFLTUBJ
BVUPNPCJMJPĻ*OTUSVLDJKPKFĻWBSUPUPKVJĻQBUFJLJBNJ
EJEFTOJVĻQJMLPTĻTQBMWPTĻtSJGUVĻ1BWZ[ExJVJ
JOGPSNBDJOJBNFĻFLSBOFĻQBTJSPEBOUZTĻNFOJV
UFLTUBJĻJSĻQSBOFtJNóĻUFLTUBJĻ QW[ Ļ#WFKQ
UGVVKPIU .KRFWMCK
"VUPNPCJMZKFĻZSBĻēWBJSJóĻUJQóĻMJQEVLBJ ĻLVSJVPTF
TWBSCJĻJOGPSNBDJKBĻQBUFJLUBĻQBQSBTUBJĻJSĻBJtLJBJ
5PMJBVĻQBUFJLJBNFĻBVUPNPCJMZKFĻFTBOÀJóĻMJQ
EVLóĻT‘SBt‘ ĻOVPĻTWBSCJBVTJóĻqĻēTQýKBNóKóĻJLJ
NBxJBVĻTWBSCJóĻqĻJOGPSNBDJOJó
āURĢLKOCUCRKGICNKOCUVTCWOCU
&TBOUĻQBxFJEJNPĻSJ[JLBJ ĻQBTJSPEPĻQSBOFtJ
NBJĻa4WBSCVn
‚Ļa7PMWPĻ$BSĻ$PSQPSBUJPOn
2CUKTKPMVKPĢħTCPIC
ĝWBJSJóĻUJQóĻQBTJSJOLJNBJQSJFEBJĻZSBĻQBxZNýUJ
xWBJHxEVUF fJBNFĻWBEPWFĻQBUFJLJBNBTĻTUBOEBSUJOýTĻēSBO
HPT ĻPĻUBJQĻQBUĻJSĻQBQJMEPNPTĻ HBNZLMPKF
TVNPOUVPUPT ĻēSBOHPT ĻCFJĻUBNĻUJLSóĻQSJFEó
OBVKBJĻēSFOHUPTĻQBQJMEPNPTĻēSBOHPT ĻBQSBtZ
NBT
/BVEPUPKPĻWBEPWFĻBQSBtPNBĻēSBOHBĻOýSB
NPOUVPKBNBĻēĻWJTVTĻBVUPNPCJMJVTĻ.PEFMJó
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
2#56#$#
5FLTUBJĻTVĻ1"45"#"ĻQBUFJLJBĻQBUBSJNó
QBMFOHWJOBOÀJó ĻQW[ ĻOBVEPKJN‘TJĻGVOLDJKP
NJT
+ÝPCÝC
*tOBtPTĻQBUFJLJBNPTĻBVUPNPCJMJPĻTBWJOJOLP
WBEPWPĻBQBUJOýKFĻQVTMBQJPĻEBMZKFĻ5PLJBĻTLBJ
ÀJVNJĻQBxZNýUBĻJOGPSNBDJKBĻQBQJMEPĻQBUē
UFLTU‘Ļ+FJĻJtOBtBĻTLJSUBĻUFLTUVJĻMFOUFMýKF ĻOVP
SPEBĻxZNJNBĻSBJEýNJT ĻPĻOFĻTLBJÀJBJ
G031590
āXCFCU
5XCTDKKPHQTOCEKLC
+VPEJĻ*40ĻTJNCPMJBJĻHFMUPOBNFĻēTQýKJNóĻMBVLF
CBMUBTĻUFLTUBTĻĻQBWFJLTMýMJTĻKVPEBNFĻQSBOF
tJNPĻMBVLFĻ/BVEPKBNBTĻēTQýUJĻBQJFĻFTBOUē
QBWPKó ĻLVSJPĻOFQBJTBOUĻHBMJNBĻTVTJxBMPUJĻBSCB
xÜUJ
+PHQTOCVKQP
2TQEGUļUěTCÝCU
"VUPNPCJMJPĻ*OTUSVLDJKPKFĻWBSUPUPKVJĻQSPDFTBJ
LVSJóĻWFJLTNBJĻUVSJĻCÜUJĻBUMJFLBNJĻOVTUBUZUB
UWBSLB ĻZSBĻTVOVNFSVPUJ
%FUBMJóĻJOTUSVLDJKóĻQBWFJLTMJVLBJĻTVOVNF
SVPUJĻBUMJFLBNóĻWFJLTNóĻFJMýTĻUWBSLB
ÇCNQUVWTVWKRCXQLWU
G031593
+FJĻJOTUSVLDJKóĻFJMýĻOýSBĻTWBSCJ ĻQSJF
QBWFJLTMýMJóĻHSVQJóĻQBUFJLUJĻOVNFSVPUJ
T‘SBtBJĻTVĻSBJEýNJT
G031592
#BMUJĻ*40ĻTJNCPMJBJĻJSĻCBMUBTĻUFLTUBTĻĻQBWFJLT
MýMJTĻKVPEBNFĻQSBOFtJNPĻMBVLF
#BMUJĻ*40ĻxFOLMBJĻJSĻCBMUBTĻUFLTUBTĻBSĻQBWFJLT
MýMJTĻKVPEBNFĻBSCBĻNýMZOBNFĻēTQýKJNPĻMBVLF
CFJĻQSBOFtJNPĻMBVLFĻ/BVEPKBNBTĻēTQýUJĻBQJF
FTBOUēĻQBWPKó ĻLVSJPĻOFQBJTBOUĻHBMJNBĻQBEBSZUJ
xBM‘ĻUVSUVJ
2#56#$#
"VUPNPCJMJPĻTBWJOJOLPĻWBEPWFĻQBUFJLJBNJ
MJQEVLBJĻOFCÜUJOBJĻUJLTMJBJĻBUJUJOLBĻBVUPNP
CJMZKFĻFTBOÀJVTĻMJQEVLVTĻ+JFĻēUSBVLUJĻUBN
LBEĻCÜUóĻBQZUJLTMJBJĻOVSPEZUBĻKóĻWJFUBĻBVUP
NPCJMZKFĻ+ÜTóĻLPOLSFÀJBNĻBVUPNPCJMJVJ
BLUVBMJĻJOGPSNBDJKBĻZSBĻQBUFJLJBNBĻBUJUJOLB
NPTFĻKPĻWJFUPTFĻQSJLMJKVPUVPTFĻMJQEVLVPTF
3PEZLMýTĻZSBĻTVOVNFSVPUPTĻJSĻOFTVOVNF
SVPUPTĻJSĻZSBĻOBVEPKBNPTĻQBSPEZUJ
WFJLTN‘
3PEZLMýTĻTVĻSBJEýNJTĻOBVEPKBNPTĻKVEF
TJVJĻOVSPEZUJ ĻLBJĻOFUJOLBĻBCJQVTJT
+FJĻOýSBĻEFUBMJBTĻJOTUSVLDJKBTĻBUJUJOLBOÀJó
WFJLTNóĻQBWFJLTMJVLó ĻTLJSUJOHJĻWFJLTNBJ
OVNFSVPKBNJĻOPSNBMJBJTĻTLBJÀJBJT
2CFĢĝKļUěTCÝCU
3BVEPOJĻBQTLSJUJNBJĻTVĻOVNFSJVĻOBVEP
KBNJĻTLJSUJOHóĻTVEFEBNóKóĻEBMJóĻQBWFJLT
MJVLóĻBQxWBMHBJĻ5BTĻQBUTĻOVNFSJT ĻBUJUJO
LBOUJTĻEFUBMÂĻBQJCÜEJOBOUēĻQBWFJLTMJVL‘
QBUFJLJBNBTĻJSĻQBEýÀJóĻT‘SBtF
8GKMUOļUěTCÝCU
7FJLTNóĻT‘SBtBTĻOBVEPKBNBTĻBVUPNPCJMJP
*OTUSVLDJKPKFĻWBSUPUPKVJĻTVOVNFSVPUBN
WFJLTNóĻFJMJtLVNVJĻBQJCSýxUJ
1BWZ[ExJVJ
āXCFCU
5XCTDKKPHQTOCEKLC
p "VtJOJNPĻTLZTUJT
p 7BSJLMJPĻBMZWB
6ģUKP[UMKVCOGRWUNCR[LG
``fJTĻTJNCPMJTĻZSBĻQVTMBQJPĻBQBÀJPKFĻEFtJOýKF
QVTýKF ĻLBJĻEWJHVCPĻQVTMBQJPĻTLZSJBVTĻUÂTJOZT
QFSLFMJBNBTĻēĻLJU‘ĻQVTMBQē
&WQOGPļħTCÝ[OCU
+ÜTóĻBVUPNPCJMZKFĻēSFOHUJĻLFMJĻLPNQJVUFSJBJ
LVSJóĻGVOLDJKBĻqĻOVPMBUĻUJLSJOUJĻJSĻTUFCýUJĻBVUP
NPCJMJPĻWFJLJNPĻDIBSBLUFSJTUJLBTĻCFJĻGVOLDJKBT
,BJĻLVSJFĻLPNQJVUFSJBJĻOPSNBMBVTĻWBxJBWJNP
NFUVĻBQUJLÂĻLMBJE‘ĻHBMJĻēSBtZUJĻJOGPSNBDJK‘Ļ#F
UP ĻJOGPSNBDJKBĻZSBĻēSBtPNBĻJSĻTVTJEÜSJNPĻBS
ēWZLJPĻNFUVĻ5BNĻUJLSPTĻēSBtZUPTĻJOGPSNBDJKPT
EBMZTĻZSBĻSFJLBMJOHPTĻUBN ĻLBEĻNFJTUSBJĻBQUBS
OBWJNPĻJSĻUFDIOJOýTĻQSJFxJÜSPTĻNFUVĻHBMýUó
EJBHOP[VPUJĻJSĻQBtBMJOUJĻUSJLUJT ĻPĻa7PMWPnĻBVUP
NPCJMJBJĻBUJUJLUóĻUFJTJOJVTĻJSĻLJUVTĻSFJLBMBWJNVT
#FĻUP ĻJOGPSNBDJKBĻZSBĻOBVEPKBNBĻa7PMWPn
UZSJNóĻUJLTMBJT ĻTJFLJBOUĻOVPMBUĻUPCVMJOUJĻBVUP
NPCJMJóĻLPLZCÂĻJSĻTBVHVN‘ ĻLBEBOHJĻJOGPSNB
DJKBĻHBMJĻQBEýUJĻHFSJBVĻTVQSBTUJĻWFJLTOJVT ĻLVSJF
TVLFMJBĻBWBSJKBTĻJSĻTVxBMPKJNVTĻ%VPNFOZT
TVTJEFEBĻJtĻEFUBMJPTĻJOGPSNBDJKPTĻBQJFĻēWBJSJó
BVUPNPCJMJPĻTJTUFNóĻCFJĻNPEVMJóĻqĻWBSJLMJP
BLDFMFSBUPSJBVT ĻWBJSP ĻTUBCExJóĻCFJĻLJUóĻTJT
UFNóĻqĻCÜTFO‘ĻJSĻWFJLJN‘ĻfJVPTFĻEVPNFOZTF
HBMJĻCÜUJĻJOGPSNBDJKPTĻBQJFĻWBJSVPUPKPĻWBJSB
WJNPĻFMHTFO‘ ĻQW[ ĻBVUPNPCJMJPĻHSFJUē ĻTUBC
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
ExJóĻJSĻHSFJÀJPĻQFEBMPĻOBVEPKJN‘ ĻWBJSPĻKVEF
TJVTĻJSĻWBJSVPUPKPĻCFJĻLFMFJWJóĻTBVHPTĻEJSxó
OBVEPKJN‘Ļ%ýMĻQJSNJBVĻOVSPEZUóĻQSJFxBTÀJó
UBJQĻQBUĻqĻEýMĻTVTJEÜSJNPĻBSĻJODJEFOUPĻqĻtJ
JOGPSNBDJKBĻHBMJĻCÜUJĻMBJLPNBĻBVUPNPCJMJP
LPNQJVUFSJVPTFĻUBNĻUJLS‘ĻMBJLPUBSQēĻa7PMWPn
HBMJĻMBJLZUJĻtJ‘ĻJOGPSNBDJK‘ĻUPM ĻLPMĻKJĻQBEýT
UPCVMJOUJĻJSĻHFSJOUJĻTBVHVN‘ĻCFJĻLPLZC ĻUBJQ
QBUĻqĻLPMĻCVTĻUFJTJOJóĻCFJĻLJUóĻSFJLBMBWJNó Ļē
LVSJVPTĻa7PMWPnĻUVSýTĻBUTJxWFMHUJ
a7PMWPnĻOFBUTLMFJTĻQJSNJBVĻBQSBtZUPTĻJOGPSNB
DJKPTĻUSFÀJPTJPNTĻtBMJNTĻCFĻBVUPNPCJMJPĻTBWJ
OJOLPĻTVUJLJNPĻ7JTĻEýMUPĻEýMĻUBNĻUJLSóĻOBDJP
OBMJOJóĻēTUBUZNóĻJSĻSFHMBNFOUóĻa7PMWPnĻHBMJĻCÜUJ
QSJWFSTUBĻBUTLMFJTUJĻtJ‘ĻJOGPSNBDJK‘ĻBUJUJOLB
NPNTĻWJFtPKPĻWBMEZNPĻJOTUJUVDJKPNT ĻQW[
QPMJDJKBJĻBSĻLJUPNTĻēTUBJHPNT ĻLVSJPNTĻHBMJĻCÜUJ
TVUFJLUBĻUFJTýĻUVSýUJĻQSJFJH‘ĻQSJFĻUPLJPTĻJOGPS
NBDJKPT
4JFLJBOUĻQFSTLBJUZUJĻJSĻJOUFSQSFUVPUJĻBVUPNPCJMJP
LPNQJVUFSJóĻēSBtZU‘ĻJOGPSNBDJK‘ ĻSFJLJBĻTQFDJB
MJPTĻUFDIOJOýTĻēSBOHPT ĻLVSJ‘ĻUVSJĻa7PMWPnĻJSĻTV
CFOESPWFĻTVUBSUJTĻQBTJSBtÂĻBVUPTFSWJTBJ
a7PMWPnĻBUTBLPĻVxĻTBVHóĻJOGPSNBDJKPT ĻLVSJĻZSB
QFSEVPEBNBĻa7PMWPnĻBQUBSOBWJNPĻJSĻUFDIOJ
OýTĻQSJFxJÜSPTĻNFUV ĻMBJLZN‘ĻJSĻUWBSLZN‘ĻCFJ
VxUJLSJOJN‘ ĻLBEĻUPLJPTĻJOGPSNBDJKPTĻUWBSLZ
NBTĻBUJUJLUóĻHBMJPKBOÀJVTĻUFJTJOJVTĻSFJLBMBWJ
NVTĻ%ýMĻQBQJMEPNPTĻJOGPSNBDJKPTĻLSFJQLJUýTĻē
a7PMWPnĻBUTUPW‘
#MUGUWCTCKKTRCRKNFQOCħTCPIC
/FUFJTJOHBJĻQSJUWJSUJOVTĻJSĻJOTUBMJBWVTĻBLTFTVB
SVT ĻHBMJĻTVUSJLUJĻBVUPNPCJMJPĻFMFLUSPOJOýĻTJT
UFNBĻ,BJĻLVSJFĻBVUPNPCJMZKFĻFTBOUZTĻQSJFEBJ
WFJLJBĻUJLĻUVPĻBUWFKV ĻKFJĻBVUPNPCJMJPĻLPNQJVUF
SJPĻTJTUFNPKFĻZSBĻēEJFHUBĻBUJUJOLBNBĻQSPHSB
NJOýĻēSBOHBĻ5PEýM ĻQSJFtĻēSFOHJBOUĻQSJFEVT
TVTJKVTJVTĻTVĻBSCBĻHBMJOÀJVTĻQBWFJLUJĻBVUPNP
CJMJPĻFMFLUSPOJOÂĻTJTUFN‘ ĻSFLPNFOEVPKBNF
WJTVPNFUĻTVTJTJFLUJĻTVĻēHBMJPUVPKVĻa7PMWPn
BVUPTFSWJTV
0WQUCX[DĢURCMGKVKOCU
CWVQOQDKNKCOUUW8QNXQ1P%CNN
7PMWPĻ0OĻ$BMMĻa7PMWPnĻqĻUBJĻQBQJMEPNB
QBTMBVHB ĻLVSJ‘ĻTVEBSPĻTBVHPT ĻTBVHVNPĻJS
LPNGPSUPĻQBTMBVHPTĻ+FJHVĻBVUPNPCJMJTĻUVSJ
7PMWPĻ0OĻ$BMMĻGVOLDJK‘ĻJSĻQBTJLFJÀJBĻKPĻTBWJOJO
LBT ĻMBCBJĻTWBSCVĻOVUSBVLUJĻOBVEPKJN‘TJĻtJPNJT
QBTMBVHPNJT ĻLBEĻCVWÂTĻTBWJOJOLBTĻOFHBMýUó
KóĻQBTJFLUJĻ1BTJLFJUVTĻBVUPNPCJMJPĻTBWJOJOLVJ
TVTJTJFLJUFĻTVĻēHBMJPUVPKVĻa7PMWPnĻBUTUPWV
āXCFCU
5XCTDKKPHQTOCEKLC
+PHQTOCEKLC+PVGTPGVG
%BVHJBVĻJOGPSNBDJKPTĻBQJFĻTBWPĻBVUPNPCJMē
HBMJUFĻSBTUJĻBESFTVĻXXXWPMWPDBSTDPN
23ĻLPEVJĻQFSTLBJUZUJĻSFJLBMJOHBĻ23ĻLPEóĻTLBJ
UZLMý ĻLVSJ‘ĻHBMJNBĻēTJHZUJĻQBQJMEPNBJĻ QSJLMBV
TPNBJĻOVPĻLPOLSFUBVTĻNPCJMJPKPĻUFMFGPOP Ļ23
LPEóĻTLBJUZLMÂĻHBMJNBĻBUTJTJóTUJĻJtĻa"QQĻ4UPSFn
BSCBĻa(PPHMFĻ1MBZn
34MQFCU
āXCFCU
w8QNXQjKTCRNKPMC
G000000
w8QNXQxCWVQOQDKNKļCRNKPMQUCWIQURQNKVKMC
7JFOBĻJtĻQBHSJOEJOJóĻLPSQPSBDJKPTĻa7PMWPĻ$BS
$PSQPSBUJPOoĻWFJLMPTĻWFSUZCJó ĻLVSJĻEBSPĻēUBL‘
WJTPNTĻPQFSBDJKPNT ĻZSBĻBQMJOLPTĻBQTBVHB
.FTĻUBJQĻQBUĻUJLJNýT ĻLBEĻNÜTóĻLMJFOUBNT
LBJQĻJSĻNVNTĻQBUJFNT ĻSÜQýTĻBQMJOLPT
BQTBVHB
+ÜTóĻa7PMWPĻBUJUJOLBĻHSJFxUVTĻUBSQUBVUJOJVT
BQMJOLPTBVHPTĻTUBOEBSUVTĻJSĻZSBĻQBHBNJOUBT
WJFOPKFĻJtĻtWBSJBVTJóĻJSĻUBVQJBVTJBJĻJtUFLMJVT
OBVEPKBOÀJóĻHBNZLMóĻQBTBVMZKFĻa7PMWPĻ$BS
$PSQPSBUJPOoĻTVUFJLUBTĻQBTBVMJOJTĻ*40ĻTFSUJGJ
LBUBT ĻLVSJBNFĻZSBĻJSĻ*40ĻĻBQMJOLPTBV
HPTĻTUBOEBSUBT ĻLVSJTĻUBJLPNBTĻWJTPTFĻHBNZ
LMPTFĻCFJĻLBJĻLVSJVPTFĻLJUVPTFĻNÜTóĻQBEBMJ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
OJVPTFĻ.FTĻUBJQĻQBUĻOVTUBUPNFĻSFJLBMBWJNVT
TBWPĻQBSUOFSJBNT ĻLBEĻKJFĻTJTUFNJOHBJĻTQSÂTUó
BQMJOLPTBVHPTĻLMBVTJNVT
-WTQUěPCWFQU
a7PMWPoĻBVUPNPCJMJBJĻQBTJxZNJĻUBVQJVĻLVSP
OBVEPKJNV ĻMZHJOBOUĻTVĻLJUBJTĻUPLJPTĻQBÀJPT
LMBTýTĻBVUPNPCJMJBJTĻ"VUPNPCJMJTĻTVOBVEPKB
NBxJBVĻLVSP ĻOFTĻJtNFUBĻNBxFTOēĻLJFLēĻtJMUOB
NJPĻFGFLU‘ĻTVLFMJBOÀJóĻEVKóĻJSĻBOHMJFTĻEWJEFHJ
OJP
7BJSVPUPKBTĻHBMJĻēUBLPUJĻLVSPĻT‘OBVEBTĻ%BV
HJBVĻJOGPSNBDJKPTĻSBTJUFĻTLZSJVKFĻw2QXGKMKQ
CRNKPMCKOCäKPKOCUj
8GKMUOKPICGOKUKLQUMQPVTQNĢ
+ÜTóĻa7PMWPoĻBVUPNPCJMJTĻQBHBNJOUBTĻQBHBM
LPODFQDJK‘ĻafWBSVĻWJEVKFĻJSĻMBVLFoĻqĻtWBSJ
BVUPNPCJMJPĻTBMPOPĻBQMJOLBĻCFJĻZQBÀĻFGFLUZWJ
FNJTJKPTĻLPOUSPMýĻ%BVHFMJVĻBUWFKóĻJtNFUBNóKó
EVKóĻLJFLJTĻZSBĻEBVHĻNBxFTOJTĻOFHVĻOVSPEZUB
UBJLPNVPTFĻTUBOEBSUVPTF
ÀXCTWUQTCUCWVQOQDKNKQUCNQPG
,FMFJWJóĻTBMPOPĻGJMUSBTĻBQTBVHPĻOVPĻEVMLJóĻJS
UBStPT ĻQBUFOLBOÀJPTĻQFSĻPSUBLē
.PEFSOJĻPSPĻLPLZCýTĻTJTUFNBĻ *"24 Ļ TBMPOP
PSPĻLPLZCýTĻTJTUFNB ĻJtWBMPĻJtĻMBVLPĻēĻBVUP
NPCJMJPĻTBMPO‘ĻQBUFOLBOUēĻPS‘
āXCFCU
w8QNXQjKTCRNKPMC
4JTUFN‘ĻTVEBSPĻFMFLUSPOJOJTĻKVUJLMJTĻJSĻBOHMJFT
GJMUSBTĻĝĻBVUPNPCJMJPĻTBMPO‘ĻQBUFOLBOUJTĻPSBT
OVPMBUĻLPOUSPMJVPKBNBT ĻJSĻKFJHVĻUBNĻUJLSó
LFOLTNJOHóĻEVKó ĻQBWZ[ExJVJ ĻBOHMJFTĻNPOPL
TJEPĻMZHJTĻQBLZMB ĻPSPĻUJFLJNBTĻVxEBSPNBT
5BJQĻHBMJĻOVUJLUJĻFTBOUĻJOUFOTZWJBNĻFJTNVJ
QBWZ[ExJVJ ĻBVUPNPCJMJóĻLBNtÀJBNTĻJSĻWBxJVP
KBOUĻUVOFMJV
"OHMJFTĻGJMUSBTĻOFMFJExJBĻQBUFLUJĻēĻBVUPNPCJMJP
TBMPO‘ĻB[PUPĻPLTJEBNT ĻQBxFNJOJBNĻP[POVJĻJS
BOHMJBWBOEFOJMJVJ
5CNQPCU
a7PMWPoĻTBMPOBTĻZSBĻQBUPHVTĻJSĻUJOLBĻBMFSHJt
LJFNTĻCFJĻBTUNBĻTFSHBOUJFNTĻxNPOýNTĻ:QB
UJOHBTĻEýNFTZTĻCVWPĻTLJSUBTĻQBTJSFOLBOUĻFLP
MPHJtLBTĻNFExJBHBT
w8QNXQxCWVQUGTXKUCKKTCRNKPMC
3FHVMJBSJĻQSJFxJÜSBĻTVEBSPĻT‘MZHBT ĻLBEĻKÜTó
BVUPNPCJMJTĻUBSOBVUóĻJMHBJĻJSĻEFHBMóĻT‘OBVEPT
CÜUóĻOFEJEFMýTĻ5PLJVĻCÜEVĻKÜTĻQSJTJEFEBUF
QSJFĻtWBSFTOýTĻBQMJOLPTĻ+FJĻa7PMWPoĻBVUPTFS
WJTBNTĻQBUJLýTJUFĻTBWPĻBVUPNPCJMJPĻUFDIOJOē
BQUBSOBWJN‘ĻJSĻQSJFxJÜS‘ ĻUBJĻUBQTĻNÜTóĻTJTUF
NPTĻEBMJNJĻ1SPKFLUVPEBNBĻBVUPTFSWJTVT
a7PMWPnĻLFMJBĻBJtLJVTĻBQMJOLPTBVHJOJVTĻSFJLBMB
WJNVTĻUBN ĻLBEĻCÜUóĻVxLJSTUBTĻLFMJBTĻUFStBMó
QBUFLJNVJĻēĻBQMJOL‘Ļ.ÜTóĻBVUPTFSWJTóĻEBS
CVPUPKBJĻZSBĻBQNPLZUJĻJSĻUVSJĻēSFOHJNó ĻLBE
CÜUóĻHBSBOUVPUBĻUJOLBNBĻBQMJOLPTĻBQTBVHB
0GKIKCOQRQXGKMKQCRNKPMCKOCäKPKOCU
(BMJUFĻOFTVOLJBJĻTVNBxJOUJĻQPWFJLēĻBQMJOLBJ
5PMJBVĻQBUFJLJBNFĻLFMJTĻQBUBSJNVT
p 7FOLJUFĻMFJTUJĻWBSJLMJVJĻJMHBJĻWFJLUJĻMBJTW‘KB
FJHBĻKFJĻJMHJBVĻTUPWJUF ĻJtKVOLJUFĻWBSJLMēĻ-BJ
LZLJUýTĻWJFUJOJóĻēTUBUZNó
p 7BxJVPLJUFĻFLPOPNJtLBJĻQSPHOP[VPLJUF
TJUVBDJK‘
p 7ZLEZLJUFĻBQUBSOBWJNPĻJSĻUFDIOJOýTĻQSJF
xJÜSPTĻEBSCVT ĻMBJLZEBNJFTJĻTBWJOJOLP
WBEPWPĻJOTUSVLDJKóĻQBJTZLJUFĻ"QUBSOBWJNP
JSĻHBSBOUJKPTĻCSPtJÜSPTĻSFLPNFOEVPKBNó
JOUFSWBMó
p +FJĻBVUPNPCJMZKFĻēSFOHUBTĻWBSJLMJPĻCMPLP
tJMEZUVWBT ĻOBVEPLJUFĻKēĻQSJFtĻVxWFTEBNJ
WBSJLMēĻtBMUVĻPSVĻUBJQĻQBMFOHWJOBNBTĻVxWF
EJNBTĻJSĻTVNBxJOBNBTĻWBSJLMJPĻEýWýKJNB
TJTĻFTBOUĻxFNBJĻBQMJOLPTĻUFNQFSBUÜSBJ
WBSJLMJTĻHSFJÀJBVĻētZMBĻJLJĻEBSCJOýTĻUFNQF
SBUÜSPT ĻEýMĻUPĻTVNBxýKBĻT‘OBVEPTĻJSĻFNJ
TJKB
"UTJxWFMHEBNJĻēĻtJVPTĻQBUBSJNVT ĻTVUBVQZTJUF
QJOJHó ĻQMBOFUPTĻJtUFLMJóĻJSĻQBJMHJOTJUFĻBVUPNP
CJMJPĻFLTQMPBUBDJK‘Ļ1BQJMEPNPTĻJOGPSNBDJKPTĻJS
EBVHJBVĻQBUBSJNóĻSBTJUFĻĻJSĻĻQTM
2GTFKTDKOCU
a7PMWPnĻSÜQJOBTJĻHBNUBĻTWBSCV ĻLBEĻBVUPNP
CJMJTĻCÜUóĻQFSEJSCUBTĻBQMJOLBJĻOFLFOLTNJOHV
CÜEVĻ(BMJNBĻQFSEJSCUJĻCFWFJLĻWJT‘ĻBVUPNPCJMē
5PEýMĻBVUPNPCJMJPĻQBTLVUJOJPĻTBWJOJOLPĻQSB
tPNBĻTVTJTJFLUJĻTVĻBUTUPWV ĻLVSJTĻQBUFJLT
JOGPSNBDJKPTĻBQJFĻTFSUJGJLVPUVTĻĻBQSPCVPUVT
QFSEJSCJNPĻUBtLVT
+PUVTWMEKLCXCTVQVQLWKKTCRNKPMC
'PSFTUĻ4UFXBSETIJQĻ$PVODJMŸĻxFOLMBTĻSFJtLJB
LBEĻtJPĻMFJEJOJPĻQPQJFSJBVTĻNBTýĻHBVUBĻJt
'4$ŸĻQBUWJSUJOUóĻNJtLóĻBSCBĻLJUóĻLPOUSPMJVP
KBNóĻtBMUJOJó
p 7BxJVPKBOUĻEJEFMJVĻHSFJÀJV ĻEýMĻQBEJEýKVTJP
WýKPĻQBTJQSJFtJOJNPĻxZNJBJĻJtBVHBĻLVSP
T‘OBVEPTĻEWJHVCBJĻQBEJEJOVTĻHSFJUē ĻWýKP
QBTJQSJFtJOJNBTĻQBEJEýKBĻĻLBSUVT
p "QMJOLBJĻQBWPKJOHBTĻBUMJFLBT ĻQBWZ[ExJVJ
BLVNVMJBUPSJVTĻJSĻBMZW‘ ĻWJTBEBĻBUJEVPLJUF
TVUWBSLZUJĻTBVHJVĻBQMJOLBJĻCÜEVĻ+FJĻOFxJ
OPUF ĻLBJQĻVUJMJ[VPUJĻtJPĻUJQPĻBUMJFLBT ĻQBTJ
UBSLJUFĻTVĻTFSWJTVĻ3FLPNFOEVPKBNF
LSFJQUJTĻēĻēHBMJPU‘KēĻa7PMWPnĻBVUPTFSWJT‘
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
4BVHPTĻEJSxBJĻ
4BVHPTĻPSPĻQBHBMWýT
4BVHPTĻPSPĻQBHBMWýTĻēKVOHJNBTĻĻJtKVOHJNBT fPOJOýTĻPSPĻQBHBMWýTĻ 4*14ĻQBHBMWýT Ļ
4BVHPTĻPSPĻVxTLMBOEBĻ *$ Ļ
8)*14Ļ
,BJĻTJTUFNPTĻTVWFJLJBĻ
4BGFUZĻNPEF
1ýTÀJPKPĻTBVHPTĻPSPĻQBHBMWýĻ 1FEFTUSJBOĻ"JSCBH 7BJLóĻTBVHB
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
4"6("
5CWIC
5CWIQUFKTäCK
$GPFTQLKKPHQTOCEKLC
6KPMCOCKRTKUKUGIVCUUCWIQUFKTåCU
4UBJHVTĻTUBCEZNBT ĻOFVxTJTFHVTĻTBVHPT
EJSxó ĻHBMJĻTVLFMUJĻSJNUóĻQBTFLNJóĻ6xUJLSJOLJUF
LBEĻWJTJĻLFMFJWJBJĻCÜUóĻVxTJTFHÂĻTBVHPTĻEJSxVT
$FOUSJOýTĻHBMJOýTĻTýEZOýTĻTBHUJTĻZSBĻQSJUBJ
LZUBĻUJLĻKBJĻTLJSUBNĻTBVHPTĻEJSxPĻMJFxVWýMJVJ
4WBSCVĻLBEĻEJSxBTĻQSJHMVTUóĻQSJFĻLÜOPĻUBJQ
VxUJLSJOEBNBTĻNBLTJNBMJ‘ĻBQTBVH‘Ļ/FOVMFO
LJUFĻBUMPtPĻQFSOFMZHĻEBVHĻBUHBMĻ4BVHPTĻEJS
xBTĻTVQSPKFLUVPUBTĻTBVHPUJĻLFMFJWē ĻTýEJOUē
OPSNBMJPKFĻQBEýUZKF
5CWIQUFKTäQPWUKUGIKOCU
/VTQBVTLJUFĻSBVEPO‘ĻTBVHPTĻEJSxPĻVxSBLUP
NZHUVL‘ĻJSĻMFJTLJUFĻTBVHPTĻEJSxVJĻTVTJWZOJPUJ
+FJĻTBVHPTĻEJSxBTĻWJTBTĻOFTVTJWZOJPKP ĻēTUVN
LJUFĻKēĻSBOLB ĻLBEĻOFLBCýUóĻMBJTWBT
5CWIQUFKTäQRTKUKUGIKOCU
-ýUBJĻJtUSBVLJUFĻTBVHPTĻEJSx‘ĻJSĻQSJTJTFLJUF
ēTQBVTEBNJĻTBHUēĻTBVHPTĻEJSxPĻVxSBLUF
4QSBHUFMýKJNBTĻSFJtLJB ĻLBEĻTBVHPTĻEJSxBT
VxTJGJLTBWP
5CWIQUFKTåQCWMÞĕKQTGIWNKCXKOCU0WURCWUMKVG
O[IVWMēKTXGTVKMCNKCKRGTUVWOMKVGFKTåē0WUVCV[
MKVGFKTåēMCKRĞOCPQOCCWMÞĕKCWVCĕKCWLKUPGVWTK
VTKPVKUĞLĨUīIGTMNĚ
&KTäCUWäUKHKMUWQLCKTLQPGICNKOCKÝVTCWMVK
0GVKPMCOCKRTKUKUGIVCUUCWIQUFKTåCU&KTåCUVWTK
DĨVKRGTLWQUVCURGTRGVĞ
p KFJĻUSBVLTJUFĻQFSĻTUBJHJBJ
p TUBCEBOUĻJSĻTQBVExJBOUĻBLDFMFSBUPSJó
p KFJĻBVUPNPCJMJTĻQBTWJSÂTĻēĻQSJFLē
5CWIC
5CWIQUFKTäCK
6CKRRCVCVOKPMKVG
p OFOBVEPLJUFĻTQBVTUVLóĻBSĻQBOBtJóĻEBJLUó
USVLEBOÀJóĻUFJTJOHBJĻQSJTJTFHUJĻTBVHPT
EJSx‘
p QBUJLSJOLJUF ĻBSĻEJSxBTĻOýSBĻTVTJTVLÂTĻBSĻVx
LPĻOPSTĻVxTJLBCJOÂT
p UJFTĻLMVCBJTĻFTBOUJĻEJSxPĻKVPTUBĻUVSJĻCÜUJ
LVPĻxFNJBVĻ KPLJVĻCÜEVĻOFĻBOUĻQJMWP
p ēUFNQLJUFĻLMVCVTĻKVPTJBOÀJ‘ĻEJSxPĻKVPTU‘
QBUSBVLEBNJĻēTUSJx‘ĻEJSxPĻKVPTU‘ĻMJOL
QFUJFT
ā52û,+/#5
4BVHPTĻEJSxBJĻJSĻTBVHPTĻPSPĻQBHBMWýT
T‘WFJLBVKBĻ+FJĻTBVHPTĻEJSxBTĻOFOBVEPKB
NBTĻBSCBĻOBVEPKBNBTĻOFUFJTJOHBJ
BQTBVHB ĻLVSJ‘ĻTVTJEÜSJNPĻNFUVĻUFJLJBĻTBV
HPTĻPSPĻQBHBMWý ĻHBMJĻTVNBxýUJ
ā52û,+/#5
/JFLBEBĻQBUZTĻOFLFJTLJUFĻJSĻOFSFNPOUVPLJUF
TBVHPTĻEJSxóĻ7PMWPĻSFLPNFOEVPKBĻTVTJ
TJFLUJĻTVĻēHBMJPUVPKVĻ7PMWPĻBVUPTFSWJTV
+FJHVĻTBVHPTĻEJSx‘ĻWFJLJBĻTUJQSJĻBQLSPWB
QBWZ[ExJVJĻTVTJEÜSJNPĻNFUV ĻSFJLJBĻQBLFJTUJ
WJT‘ĻTBVHPTĻEJSx‘Ļ,BJĻLVSJPTĻTBVHPTĻEJSxP
BQTBVHJOýTĻTBWZCýTĻHBMJĻEJOHUJ ĻOFUĻKFJHV
BUSPEP ĻLBEĻTBVHPTĻEJSxBTĻOFQBxFJTUBT
4BVHPTĻEJSx‘ĻSFJLJBĻQBLFJTUJĻJSĻUBEB ĻKFJĻZSB
OVTJEýWýKJNPĻBSCBĻQBxFJEJNPĻQPxZNJó
/BVKPĻTBVHPTĻEJSxPĻUJQBTĻUVSJĻCÜUJĻQBUWJSUJO
UBTĻJSĻTLJSUBTĻNPOUBWJNVJĻUPKFĻQBÀJPKFĻWJF
UPKF ĻLVSJPKFĻCVWPĻLFJTUJOBTĻTBVHPTĻEJSxBT
5CWIQUFKTäCKKTPĢÝVWOCU
EBMJTĻUVSJĻFJUJĻQFSĻQFUē ĻUBSQĻLSÜUóĻJSĻQFSĻQJMWP
tPO‘
"QBUJOýĻEJSxPĻEBMJTĻUVSJĻLVPĻHFSJBVĻQSJHMVTUJĻJS
FJUJĻLVPĻxFNJBVĻQPĻQJMWVĻ/FHBMJNBĻMFJTUJĻKBJ
QBLJMUJĻĝUFNQLJUFĻTBVHPTĻEJSx‘ĻJSĻVxUJLSJOLJUF
LBEĻKJTĻCÜUóĻHFSBJĻQSJHMVEÂTĻQSJFĻLÜOPĻ#FĻUP
QBUJLSJOLJUF ĻBSĻEJSxBTĻOýSBĻTVTJTVLÂT
7ýMFTOJBJTĻOýtUVNPĻNýOFTJBJTĻOýtÀJPTĻWBJSVP
UPKPTĻUVSýUóĻQBSFHVMJVPUJĻBVUPNPCJMJPĻTýEZOÂĻJS
WBJS‘ĻUBJQ ĻLBEĻHBMýUóĻMFOHWBJĻWBMEZUJĻBVUPNP
CJMēĻWBxJVPEBNPTĻ UZ ĻLBEĻKPTĻUVSJĻMFOHWBJ
QBTJFLUJĻQFEBMVTĻJSĻWBJS‘ Ļ1BTJTUFOLJUFĻTýEZOÂ
BUJUSBVLUJĻUJFL ĻLBEĻUBSQĻQJMWPĻJSĻWBJSPĻCÜUóĻLVP
EJEFTOJTĻUBSQBT
2TKOKPKOCUWäUKUGIVKUCWIQUFKTäě
ā52û,+/#5
G020998
7JFOBTĻTBVHPTĻEJSxBTĻZSBĻTVQSPKFLUVPUBT
UJLĻWJFOBNĻBTNFOJVJ
/ýtÀJPTJPNTĻCÜUJOBĻQSJTJTFHUJĻTBVHPTĻEJSxVT
UBÀJBVĻMBCBJĻTWBSCVĻUBJĻBUMJLUJĻUFJTJOHBJĻĝTUSJxPKJ
5CWIC
5CWIQUFKTäCK
4BVHPTĻEJSxóĻOFQSJTJTFHVTJFNTĻLFMFJWJBNT
HBSTJOJVĻTJHOBMVĻJSĻUFLTUJOJVĻQSBOFtJNVĻTJTUFNB
QSJNJOT ĻLBEĻSFJLJBĻQSJTJTFHUJĻTBVHPTĻEJSx‘
(BSTJOJTĻQSJNJOJNPĻTJHOBMBTĻēTJKVOHJBĻQSJLMBV
TPNBJĻOVPĻBVUPNPCJMJPĻHSFJÀJP ĻPĻLBJĻLVSJBJT
BUWFKBJTĻJSĻOVPĻMBJLPĻ1SJNJOJNPĻMFNQVUýĻZSB
WJStVUJOJBNFĻWBMEZNPĻQVMUFĻCFJĻKVOHUJOJBNF
QSJFUBJTóĻTLZEFMZKF
7BJLJtLPTFĻTýEZOýTFĻOýSBĻTVNPOUVPUBĻTBV
HPTĻEJSxóĻQSJNJOJNPĻTJTUFNB
)CNKPĢUĢF[PĢ
6xQBLBMJOýTĻTýEZOýTĻTBVHPTĻEJSxóĻQSJNJOJNP
TJTUFNBĻUVSJĻEWJĻQBQJMEPNBTĻGVOLDJKBT
p *OGPSNVPKB ĻLVSJFĻVxQBLBMJOJóĻTýEZOJóĻTBV
HPTĻEJSxBJĻZSBĻQSJTFHUJĻ,BJĻQSJTJTFHBNJ
TBVHPTĻEJSxBJĻBSCBĻBUJEBSPNPTĻWJFOFSJPTĻJt
HBMJOJóĻEVSFMJó ĻJOGPSNBDJOJBNFĻFLSBOF
QBUFJLJBNBTĻQSBOFtJNBTĻ1SBOFtJNBT
QBUWJSUJOBNBTĻBVUPNBUJtLBJ ĻQPĻNBxEBVH
ĻTFLVOExJóĻWBxJBWJNPĻBSCBĻTQVTUFMýKVT
QPTÜLJPĻTWJSUJFTĻNZHUVL‘Ļ1-Ļ+FJĻLBTĻOPST
BUTJTFHBĻTBVHPTĻEJSx‘ ĻQSBOFtJN‘ĻHBMJNB
QBUWJSUJOUJĻUJLĻSBOLJOJVĻCÜEV ĻTQVTUFMJOU
QPTÜLJPĻTWJSUJFTĻNZHUVL‘Ļ1-
p "UTJSBOEBĻēTQýKJNBT ĻKFJĻLFMJPOýTĻNFUV
OFQSJTJTFHBNBTĻLVSJTĻOPSTĻVxQBLBMJOýT
TýEZOýTĻTBVHPTĻEJSxBTĻfJTĻēTQýKJNBT
BUTJSBOEBĻJOGPSNBDJKPTĻFLSBOFĻLBSUVĻTV
HBSTJOJVWBJ[EJOJVĻTJHOBMVĻĝTQýKJNBT
OVUSBVLJBNBTĻVxTJTFHVTĻTBVHPTĻEJSx‘
BSCBĻQBUWJSUJOVTĻQSBOFtJN‘ĻNZHUVLVĻ1-
*OGPSNBDJOJBNFĻFLSBOFĻ jSĻQTMĻ ĻSPEPNB
LVSJFĻTBVHPTĻEJSxBJĻZSBĻOBVEPKBNJĻfJĻJOGPSNB
DJKBĻQBTJFLJBNBĻWJTBEB
5CWIQUFKTäQħVGORKMNKU
4BVHPTĻEJSxBJĻWBJSVPUPKPĻQVTýKF ĻLFMFJWJP
QVTýKFĻJSĻJtPSJOýTFĻHBMJOýTFĻTýEZOýTFĻZSB
BQSÜQJOUJĻTBVHPTĻEJSxóĻēUFNQJLMJBJTĻ1BLBOLB
NBJĻTUJQSBVTĻTNÜHJPĻNFUVĻTBVHPTĻEJSxPĻēUFN
QJNPĻNFDIBOJ[NBTĻēUFNQJBĻEJSx‘ĻQSJFĻLÜOP
5BJQĻTBVHPTĻEJSxBTĻFGFLUZWJBVĻTBVHPĻLFMFJ
WJVT
ā52û,+/#5
/JFLBEBĻOFLJtLJUFĻLFMFJWJPĻTBVHPTĻEJSxPĻMJF
xVWýMJPĻēĻWBJSVPUPKPĻTBVHPTĻEJSxPĻTBHUē
7JTBEBĻēLJtLJUFĻTBVHPTĻEJSxPĻMJFxVWýMēĻēĻKBN
TLJSUPTĻQVTýTĻTBHUēĻ/FHBEJOLJUFĻTBVHPT
EJSxóĻJSĻOFLJtLJUFĻēĻTBHUēĻKPLJóĻQBtBMJOJó
EBJLUóĻ"OUSBJQĻTVTJEÜSJNPĻBUWFKVĻTBVHPT
EJSxBJĻJSĻTBHUZTĻHBMJĻOFTVWFJLUJĻLBJQĻOVNB
UZUBĻ:SBĻQBWPKVTĻSJNUBJĻTVTJxFJTUJ
5CWIC
5CWIQUQTQRCICNXĢU
#PCNQIKPKULWPIVKPKURTKGVCKUīUM[FGNKU
QBTVLVTĻēĻQBEýUēĻ++Ļ,BTLBSUĻēKVOHVTĻVxEFHJN‘
BUMJFLBNBĻUSJLÀJóĻQBJFtLPTĻQSPDFEÜSBĻ+FJĻPSP
QBHBMWJóĻTJTUFNBĻOFTVHFEVTJ ĻxFOLMBT
VxHÂTUBĻQPĻNBxEBVHĻĻTFLVOExJó
ĝTQýKBNBTJTĻxFOLMBTĻQBTJSPEP ĻKFJĻUSJLÀJó
QBJFtLPTĻNFUVĻBQUJOLBNBĻUSJLUJTĻBSCBĻKFJĻTJT
UFNBĻTVBLUZWJOUBĻ+FJĻSFJLJB ĻēTQýKBNBTJT
xFOLMBTĻSPEPNBTĻLBSUVĻTVĻQSBOFtJNVĻJOGPSNB
DJOJBNFĻFLSBOFĻ+FJĻēTQýKBNBTJTĻxFOLMBT
OFWFJLJB ĻJNBĻtWJFTUJĻēTQýKBNBTJTĻUSJLBNQJTĻJS
FLSBOFĻQBTJSPEPĻ545QTQUCWIQURCICNXĢ
4GKMKCCRVCTPCWVKĻBSCBĻ545QTQRCICNXĢ
$ĹVKPCUMWDKCKCRVCTPCWVKĻa7PMWPĻSFLP
NFOEVPKBĻOFEFMTJBOUĻTVTJTJFLUJĻTVĻēHBMJPUVPKV
a7PMWPnĻBVUPTFSWJTV
1TQRCICNXKļUKUVGOC
G018665
āURĢLCOCUKUäGPMNCULWPIVKPKCOG
RTKGVCKUļUM[FGN[LG
5CWIQUQTQRCICNXKīUKUVGOC XCK\FCUKÞXKTÞCWU CWVQOQDKNKUUWXCKTWMCKTęLGRWUęLG
+FJĻēTQýKBNBTJTĻPSPĻQBHBMWJóĻTJTUFNPT
xFOLMBTĻWJTĻEBSĻEFHBĻBSCBĻVxTJEFHBĻWBxJVP
KBOU ĻUBJĻSFJtLJB ĻLBEĻPSPĻQBHBMWJóĻTJTUFNPT
WFJLMBĻTVUSJLVTJĻjFOLMBTĻJOGPSNVPKBĻBQJF
USJLUēĻTBVHPTĻPSPĻQBHBMWJó ĻTBVHPTĻEJSxó
ēUFNQJLMJP Ļ4*14 Ļ*$ĻTJTUFNPTFĻBSĻLJUPLJ‘
TJTUFNPTĻUSJLUēĻ7PMWPĻSFLPNFOEVPKBĻLVP
TLVCJBVĻTVTJTJFLUJĻTVĻēHBMJPUVĻ7PMWPĻBVUP
TFSWJTV
5MCKVOGPKPKULWPIVKPKURTKGVCKUīUM[FGNKU
ĝTQýKBNBTJTĻxFOLMBTĻKVOHUJOJBNFĻQSJFUBJTó
TLZEFMZKFĻQBTJSPEPĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMē
G018666
ā52û,+/#5
5CWIQUQTQRCICNXKīUKUVGOC XCK\FCUKÞXKTÞCWU CWVQOQDKNKUUWXCKTWFGÞKPęLGRWUęLG
5CWIC
5CWIQUQTQRCICNXĢU
434ĻTJTUFN‘ĻTVEBSPĻTBVHPTĻPSPĻQBHBMWýTĻJS
KVUJLMJBJĻ(BOBĻTUJQSBVTĻTNÜHJPĻNFUVĻTVWFJLJB
KVUJLMJBJĻJSĻTBVHPTĻPSPĻQBHBMWýĻ T ĻēLBJTUBĻ0SP
QBHBMWýĻTVtWFMOJOBĻLFMFJWJPĻQSBEJOēĻTNÜHē
4BVHPTĻPSPĻQBHBMWýĻTVCMJÜLtUB ĻLBJĻTNÜHJP
NFUVĻxNPHVTĻBUTJSFNJBĻēĻPSPĻQBHBMWÂĻ+FJĻUBJQ
ēWZLP ĻBVUPNPCJMJPĻTBMPOFĻQBTJSPEPĻEÜNóĻ5BJ
ZSBĻWJTJtLBJĻOPSNBMVĻ7JTBTĻQSPDFTBT ĻēTLBJUBOU
TBVHPTĻPSPĻQBHBMWJóĻJtTJTLMFJEJN‘ĻJSĻTVTMý
HJN‘ ĻUSVOLBĻOFĻJMHJBVĻOFJĻLFMJĻEFtJNUBEBMJBJ
TFLVOEýT
5CWIQUQTQRCICNXĢUXCKTWQVQLQ
RWUĢLG
"VUPNPCJMZKFĻēNPOUVPUPTĻEWJĻTBVHPTĻPSP
QBHBMWýTĻTVTUJQSJOBĻBQTBVH‘ ĻUFJLJBN‘ĻWBJSVP
UPKPĻQVTýTĻTBVHPTĻEJSxPĻ7JFOBĻTBVHPTĻPSP
QBHBMWýĻTVMBOLTUZUBĻJSĻTVUBMQJOUBĻWBJSPĻDFOUSJ
OýKFĻEBMZKFĻ xSĻJMJVTUSBDJK‘ĻQĻ Ļ7BJSBTĻQBxZ
NýUBTĻVxSBtVĻ#+4$#)
ā52û,+/#5
4BVHPTĻEJSxBJĻJSĻTBVHPTĻPSPĻQBHBMWýT
T‘WFJLBVKBĻ+FJĻTBVHPTĻEJSxBTĻOFOBVEPKB
NBTĻBSCBĻOBVEPKBNBTĻOFUFJTJOHBJ
BQTBVHB ĻLVSJ‘ĻUFJLJBĻTBVHPTĻPSPĻQBHBMWýT
TVTJEÜSJNPĻNFUV ĻHBMJĻTVNBxýUJ
1TQRCICNXĢMGNGKXKQRWUĢLG
ā52û,+/#5
a7PMWPnĻSFLPNFOEVPKBĻTVTJTJFLUJĻTVĻēHBMJP
UVPKVĻa7PMWPnĻBVUPTFSWJTVĻ%ýMĻOFUJOLBNBJ
WFJLJBOÀJPTĻTBVHPTĻPSPĻQBHBMWJóĻTJTUFNPT
HBMJĻBUTJSBTUJĻUSJLÀJóĻJSĻBTNFOZTĻHBMJĻTUJQSJBJ
TVTJxFJTUJ
2#56#$#
%FUFLUPSJBJĻSFBHVPKBĻOFWJFOPEBJ ĻUBJĻQSJ
LMBVTPĻOVPĻTVTJEÜSJNPĻQPCÜExJPĻJSĻOVPĻUP
BSĻCVWPĻQSJTJTFHUJĻTBVHPTĻEJSxBJĻ5BJLPNB
WJTJFNTĻTBVHPTĻEJSxBNTĻJtTLZSVTĻDFOUSJOē
5PEýMĻēNBOPNB ĻLBEĻTVTJEÜSJNPĻNFUV
JtTJTLMFJTĻUJLĻWJFOBĻ BSCBĻOýĻWJFOB ĻTBVHPT
PSPĻQBHBMWýĻ%FUFLUPSJBJĻKBVÀJBĻBVUPNPCJMJP
TVTJEÜSJNPĻKýH‘ĻJSĻKóĻWFJLJNBTĻBUJUJOLBNBJ
QSJUBJLPNBTĻUBJQ ĻLBEĻJtTJTLMFJTUóĻUJLĻWJFOB
BSCBĻEBVHJBVĻTBVHPTĻPSPĻQBHBMWJó
-GNKīUCWIQUQTQRCICNXęXCKTWQVQLQRWUęLGCWVQ
OQDKN[LGUWXCKTWMCKTęLGRWUęLG
"OUSBĻTBVHPTĻPSPĻQBHBMWýĻ LFMJóĻMZHZKF ĻēSFOHUB
BQBUJOýKFĻQSJFUBJTóĻTLZEFMJPĻEBMZKF ĻWBJSVPUPKP
QVTýKFĻfJTĻTLZEFMJTĻQBxZNýUBTĻVxSBtV
#+4$#)
8KGVCMWTKQLG[TCRTKGMKPęMGNGKXKQQTQRCICNXę
CWVQOQDKN[LGUWXCKTWMCKTęLGRWUęLG
5CWIC
5CWIQUQTQRCICNXĢU
ā52û,+/#5
4BVHPTĻEJSxBJĻJSĻTBVHPTĻPSPĻQBHBMWýT
T‘WFJLBVKBĻ+FJĻTBVHPTĻEJSxBTĻOFOBVEPKB
NBTĻBSCBĻOBVEPKBNBTĻOFUFJTJOHBJ
BQTBVHB ĻLVSJ‘ĻUFJLJBĻTBVHPTĻPSPĻQBHBMWý
TVTJEÜSJNPĻNFUV ĻHBMJĻTVNBxýUJ
,BEĻTVNBxýUóĻTVxFJEJNPĻSJ[JLBĻJtTJTLMFJEVT
TBVHPTĻPSPĻQBHBMWFJ ĻLFMFJWJBJĻQSJWBMP
TýEýUJĻLJFLĻēNBOPNBĻUJFTJBV ĻMBJLZUJĻLPKBT
BOUĻHSJOEóĻJSĻOVHBSBTĻBUSFNUJĻēĻBUMPt‘Ļ4BV
HPTĻEJSxBJĻUVSJĻCÜUJĻQSJUWJSUJOUJ
8KGVCMWTKQLG[TCRTKGMKPęMGNGKXKQQTQRCICNXę
CWVQOQDKN[LGUWXCKTWFGÞKPęLGRWUęLG
"VUPNPCJMZKFĻēNPOUVPUBĻPSPĻQBHBMWýĻTVTUJ
QSJOBĻBQTBVH‘ ĻUFJLJBN‘ĻLFMFJWJPĻQVTýTĻTBV
HPTĻEJSxPĻ+JĻZSBĻēUBJTZUBĻTLZSJVKFĻWJStĻEBJLUBEý
xýTĻ+PTĻEBOHUFMJTĻQBxZNýUBTĻVxSBtV
#+4$#)
ā52û,+/#5
/FEýLJUFĻKPLJóĻEBJLUóĻQSJFtĻBSCBĻWJStĻQSJF
UBJTóĻTLZEFMJP ĻLVSĻQBUBMQJOUBĻLFMFJWJPĻTBV
HPTĻPSPĻQBHBMWý
ā52û,+/#5
/JFLBEBĻOFTPEJOLJUFĻWBJLPĻēĻWBJLPĻLýEVUÂ
BSCBĻBOUĻQBBVLtUJOUPTĻQBTPTUýTĻQSJFLJOýKF
TýEZOýKF ĻKFJĻēKVOHUBĻTBVHPTĻPSPĻQBHBMWý
/JFLBEBĻOFMFJTLJUFĻOJFLBNĻTUPWýUJĻBSĻTýEýUJ
QSJFtBJTĻQSJFLJOÂĻLFMFJWJPĻTýEZOÂ
jFNFTOJFNTĻOFJĻĻDNĻBTNFOJNTĻESBV
ExJBNBĻTýEýUJĻQSJFLJOýKFĻLFMFJWJPĻTýEZOýKF
KFJĻZSBĻēKVOHUBĻPSPĻQBHBMWý
+FJĻOFTJMBJLZTJUFĻtJóĻOVSPEZNó ĻHBMJĻLJMUJ
QBWPKVTĻHZWZCFJ
5CWIC
5CWIQUQTQRCICNXĢUħLWPIKOCUKÝLWPIKOCU +ÝLWPIKMNKU2#%15
$GPFTQLKKPHQTOCEKLC
1SJFLJOýTĻLFMFJWJPĻTýEZOýTĻPSPĻQBHBMWÂĻHBMJNB
JtKVOHUJ ĻKFJĻBVUPNPCJMZKFĻēSFOHUBTĻ1"$04
1BTTFOHFSĻ"JSCBHĻ$VUĻ0GGĻ4XJUDI Ļ*OGPSNBDJ
KPTĻBQJFĻēKVOHJN‘ĻĻJtKVOHJN‘ĻSBTJUFĻUFNPKF
aĝKVOHJNBTĻĻJtKVOHJNBTn
ā52û,+/#5
āLWPIKOCUKÝLWPIKOCU
/JFLBEBĻOFTPEJOLJUFĻWBJLPĻēĻWBJLJtL‘ĻBVUP
NPCJMJOÂĻLýEVUÂĻBSCBĻBOUĻQBTPTUýTĻQSJFLJ
OýKFĻLFMFJWJPĻTýEZOýKF ĻKFJHVĻēKVOHUBĻTBVHPT
PSPĻQBHBMWýTĻGVOLDJKBĻJSĻTUPHPĻWBMEZNP
ĻTJNCPMJTĻ+FJĻOFTJMBJLZ
QVMUFĻtWJFÀJBĻ
TJUFĻtJóĻOVSPEZNó ĻHBMJĻLJMUJĻQBWPKVTĻWBJLP
HZWZCFJ
4CMVKPKULWPIKMNKUKÝLWPIVCULWPIKMNKU
1"$04ĻKVOHJLMē ĻLPOUSPMJVPKBOUēĻLFMFJWJPĻTBV
HPTĻPSPĻQBHBMWÂ ĻSBTJUFĻQSJFUBJTóĻTLZEFMZKF
LFMFJWJPĻQVTýKFĻ+VOHJLMJTĻQBTJFLJBNBTĻBUJEB
SJVTĻLFMFJWJPĻEVSJTĻ xSĻUPMJBVĻQBUFJLJBN‘ĻUFN‘
aĝKVOHJNBTĻĻJtKVOHJNBTn 1BUJLSJOLJUF ĻBSĻKVOHJLMJTĻZSBĻSFJLBMJOHPKFĻQBEý
UZKFĻa7PMWPoĻSFLPNFOEVPKBĻQBEýUēĻLFJTUJĻOVP
UPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJPĻSBLUFMJV
"QJFĻSBLUFMēĻxS ĻjSĻQTMĻ
ā52û,+/#5
+FJĻOFTJMBJLZTJUFĻtJóĻOVSPEZNó ĻHBMJĻLJMUJ
QBWPKVTĻBVUPNPCJMJPĻLFMFJWJóĻHZWZCFJ
ā52û,+/#5
+FJĻBVUPNPCJMZKFĻZSBĻQSJFLJOýĻLFMFJWJPĻTBV
HPTĻPSPĻQBHBMWý ĻCFUĻOýSBĻJtKVOHJLMJP
1"$04 ĻQBHBMWýĻCVTĻēKVOHUBĻWJT‘ĻMBJL‘
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
ā52û,+/#5
/JFLBNĻOFMFJTLJUFĻTýEýUJĻQSJFLJOýKFĻLFMFJWJP
TýEZOýKF ĻKFJĻMVCóĻWBMEZNPĻQVMUFĻ jS
QTMĻ ĻFTBOUJTĻUFLTUJOJTĻQSBOFtJNBT
ēTQýKB ĻLBEĻTBVHPTĻPSPĻQBHBMWýĻZSBĻJtBLUZ
WJOUBĻJSĻKVOHUJOJBNFĻQSJFUBJTóĻTLZEFMZKFĻUBJQ
QBUĻSPEPNBTĻēTQýKBNBTJTĻPSPĻQBHBMWJóĻTJT
UFNPTĻxFOLMBTĻ5BJĻSPEP ĻLBEĻZSBĻēWZLÂT
SJNUBTĻHFEJNBTĻ,VPĻHSFJÀJBVĻWZLJUFĻēĻBVUP
TFSWJT‘Ļ7PMWPĻSFLPNFOEVPKBĻTVTJTJFLUJĻTV
ēHBMJPUVPKVĻ7PMWPĻBVUPTFSWJTV
5CWIQUQTQRCICNXęUNKRFWMQKTLWPIKMNKQRCFęVKU
0SPĻQBHBMWýĻēKVOHUBĻ,BJĻKVOHJLMJTĻZSB
UPLJPKFĻQBEýUZKF ĻQSJFLJOýKFĻLFMFJWJPĻTýEZ
OýKFĻHBMJĻTýEýUJĻBVLtUFTOJĻOFHVĻĻDN
ÜHJPĻBTNFOZT ĻUBÀJBVĻKPKFĻESBVExJBNB
TPEJOUJĻWBJLVTĻēĻWBJLóĻLýEVUFTĻBSCBĻBOU
QBBVLtUJOUPTĻQBTPTUýT
0SPĻQBHBMWýĻJtKVOHUBĻ+FJĻKVOHJLMJTĻZSB
tJPKFĻQBEýUZKF ĻWBJLBJ ĻUBÀJBVĻOFĻBVLtUFT
OJTĻOFHVĻĻDN ĻQSJFLJOýKFĻTýEZOýKFĻHBMJ
TýEýUJĻWBJLJtLPTFĻLýEVUýTFĻBSCBĻBOUĻQSJ
QVÀJBNPTĻQBHBMWýT
5CWIC
5CWIQUQTQRCICNXĢUħLWPIKOCUKÝLWPIKOCU
ā52û,+/#5
5WCMV[XKPVCQTQRCICNXĢ
+ÝCMV[XKPVCQTQRCICNXĢ
.GORWVęKPHQTOWQLCPVKMCFMGNGKXKQUCWIQUQTQ
RCICNXę[TCĞLWPIVC
.GORWVęKPHQTOWQLCPVKMCFMGNGKXKQUCWIQUQTQ
RCICNXę[TCKÞLWPIVC
5FLTUPĻQSBOFtJNBTĻJSĻēTQýKBNBTJTĻxFOLMBTĻWJS
tVUJOJBNFĻWBMEZNPĻQVMUFĻSPEP ĻLBEĻQSJFLJOýT
LFMFJWJPĻTýEZOýTĻTBVHPTĻPSPĻQBHBMWýĻZSB
TVBLUZWJOUBĻ xSĻBOLTUFTOēĻQBWFJLTMýMē 5FLTUPĻQSBOFtJNBTĻJSĻxFOLMBTĻWJStVUJOJBNFĻWBM
EZNPĻQVMUFĻSPEP ĻLBEĻQSJFLJOýTĻLFMFJWJPĻTýEZ
OýTĻTBVHPTĻPSPĻQBHBMWýĻZSBĻJtKVOHUBĻ xSĻBOLT
UFTOēĻQBWFJLTMýMē āLWPIVCQTQRCICNXĢĻ LFMFJWJPĻTýEZOý /JFLBEBĻOFTPEJOLJUFĻWBJLPĻēĻWBJLPĻLýEVUÂ
BSCBĻBOUĻQBBVLtUJOUPTĻQBTPTUýTĻQSJFLJOýKF
LFMFJWJPĻTýEZOýKF ĻKFJĻēKVOHUBĻTBVHPTĻPSP
QBHBMWýĻ5BJĻUBJLPNBĻWJTJFNT ĻLVSJóĻÜHJT
NBxFTOJTĻLBJQĻĻDN
+ÝLWPIVCUCWIQUQTQRCICNXĢĻ LFMFJWJP
TýEZOý 1SJFLJOýKFĻLFMFJWJPĻTýEZOFKFĻESBVExJBNB
TýEýUJĻBTNFOJNT ĻBVLtUFTOJFNTĻOFJĻ
DN ĻKFJĻZSBĻJtKVOHUBĻPSPĻQBHBMWý
+FJĻOFTJMBJLZTJUFĻtJóĻOVSPEZNó ĻHBMJĻLJMUJ
QBWPKVTĻHZWZCFJ
2#56#$#
/VPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJVJĻFTBOUĻQBEýUZKF
++ ĻCFOESBKBNFĻQSJFUBJTóĻTLZEFMZKF
BQZUJLTMJBJĻĻTFLVOEFTĻSPEPNBTĻēTQýKBNB
TJTĻTBVHPTĻPSPĻQBHBMWýTĻxFOLMBTĻ jS
QTMĻ 1PĻUPĻVxTJEFHBĻxFOLMBTĻMVCóĻTLZEFMZKF
JOGPSNVPKBOUJTĻBQJFĻUJOLBN‘ĻQSJFLJOJPĻLFMFJ
WJPĻTBVHPTĻPSPĻQBHBMWýTĻCÜTFO‘Ļ%BVHJBV
JOGPSNBDJKPTĻBQJFĻēWBJSJBTĻOVPUPMJOJPĻWBM
EZNPĻSBLUFMJPĻQBEýUJTĻSBTJUFĻjSĻQTMĻ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
5CWIC
ÀQPKPĢUQTQRCICNXĢU 5+25RCICNXĢU ÀQPKPĢUCWIQUQTQRCICNXĢ
8KGVC
QBHBMWýĻJtTJTLMFJExJBĻUBSQĻxNPHBVTĻJSĻEVSFMJó
TLZEFMJP ĻUBJQĻTVtWFMOJOEBNBĻQSBEJOēĻTNÜHē
4BVHPTĻPSPĻQBHBMWýĻTVCMJÜLtUB ĻLBJĻTNÜHJP
NFUVĻxNPHVTĻBUTJSFNJBĻēĻPSPĻQBHBMWÂĻ1BQSBT
UBJĻtPOJOýĻTBVHPTĻPSPĻQBHBMWýĻJtTJTLMFJExJBĻUJL
tPOJOJPĻTNÜHJPĻNFUV
#WVQOQDKNKPĢUXCKMļMĢFWVĢUKTÝQPKPĢU
UCWIQUQTQRCICNXĢU
fPOJOýĻTBVHPTĻPSPĻQBHBMWýĻOFTVNBxJOBĻBVUP
NPCJMJPĻBQTBVHPT ĻLVSJĻVxUJLSJOBNBĻWBJLBNT
TýEJOUJFNTĻWBJLóĻLýEVUýTFĻBSĻBOUĻQBBVLtUJO
UPTĻQBTPTUýT
fPOJOJPĻTNÜHJPĻBUWFKVĻEJEFMÂĻTNÜHJPĻKýHPT
EBMēĻ4*14Ļ tPOJOJPĻTNÜHJPĻBQTBVHPTĻTJTUFNB
QFSEVPEBĻTJKPNT ĻTUBUSBNTÀJBNT ĻHSJOEJNT
TUPHVJĻJSĻLJUPNTĻLPOTUSVLDJOýNTĻLýCVMP
EBMJNTĻfPOJOýTĻWBJSVPUPKPĻJSĻQSJFLJOJPĻLFMFJWJP
TBVHPTĻPSPĻQBHBMWýTĻBQTBVHPĻLSÜUJOýTĻJS
LMVCóĻTSJUJTĻfJPTĻQBHBMWýTĻZSBĻTWBSCJPTĻ4*14
TJTUFNPTĻEBMZT
8CKTWQVQLQUęF[PęXCKTCUMCKTęLGRWUęLG
4*14ĻTJTUFN‘ĻTVEBSPĻEVĻQBHSJOEJOJBJĻLPNQP
OFOUBJĻtPOJOýĻTBVHPTĻPSPĻQBHBMWýĻJSĻKVUJLMJBJ
fPOJOýTĻTBVHPTĻPSPĻQBHBMWýTĻZSBĻēNPOUVPUPT
QSJFLJOJóĻTýEZOJóĻBUMPtVPTF
-GNGKXKQUęF[PęXCKTCUMCKTęLGRWUęLG
4*14ĻPSPĻQBHBMWJóĻTJTUFN‘ĻTVEBSPĻtPOJOýT
PSPĻQBHBMWýTĻJSĻKVUJLMJBJĻ1BLBOLBNBJĻTUJQSBVT
TNÜHJPĻNFUVĻēTJKVOHJBĻKVUJLMJBJĻJSĻtPOJOýTĻTBV
HPTĻPSPĻQBHBMWýTĻJtTJTLMFJExJBĻ4BVHPTĻPSP
5CWIC
ÀQPKPĢUQTQRCICNXĢU 5+25RCICNXĢU
ā52û,+/#5
p
a7PMWPnĻSFLPNFOEVPKBĻtJVPTĻSFNPOUP
EBSCVTĻBUMJLUJĻēHBMJPUBNFĻa7PMWPnĻBVUP
TFSWJTFĻ%ýMĻOFUJOLBNBJĻWFJLJBOÀJPT
tPOJOJóĻTBVHPTĻPSPĻQBHBMWJóĻ 4*14
CBH ĻTJTUFNPT ĻHBMJĻBUTJSBTUJĻUSJLÀJóĻJS
BTNFOZTĻHBMJĻTUJQSJBJĻTVTJxFJTUJ
p
/FEýLJUFĻKPLJóĻEBJLUóĻUBSQĻTýEZOýTĻJS
EVSóĻTLZEP ĻOFTĻtJPTĻFSEWýTĻSFJLJB
tPOJOFJĻTBVHPTĻPSPĻQBHBMWFJ
p
a7PMWPnĻSFLPNFOEVPKBĻOBVEPUJĻUJL
a7PMWPnĻQBUWJSUJOUVTĻBVUPNPCJMJP
TýEZOJóĻBQEBOHBMVTĻ,JUJĻTýEZOJó
BQEBOHBMBJĻHBMJĻTVUSJLEZUJĻtPOJOJóĻTBV
HPTĻPSPĻQBHBMWJóĻEBSC‘
p
fPOJOýTĻTBVHPTĻPSPĻQBHBMWýTĻZSBĻTBV
HPTĻEJSxóĻQSJFEBTĻ7JTBEBĻOBVEPLJUF
TBVHPTĻEJSx‘
5CWIC
5CWIQUQTQWäUMNCPFC +% 6GEJPKPĢUUCX[DĢU
ā52û,+/#5
/JFLBEBĻOFLBCJOLJUFĻJSĻOFUWJSUJOLJUFĻTVOLJó
EBJLUóĻBOUĻTUPHPĻSBOLFOóĻ,BCMZTĻZSBĻQSJUBJ
LZUBTĻMFOHWJFNTĻESBCVxJBNTĻLBCJOUJĻ PĻOF
LJFUJFNTĻEBJLUBNT ĻLBJQĻQBWZ[ExJVJ ĻTLý
ÀJBNT /JFLPĻOFTVLJUFĻJSĻOFēSFOHJOýLJUFĻBOUĻBVUP
NPCJMJPĻMVCóĻBQNVtBMP ĻEVSóĻBUSBNPTFĻBS
tPOJOJVPTFĻTLZEVPTFĻ5BJĻHBMJĻQBxFJTUJ
BQTBVH‘Ļ7PMWPĻSFLPNFOEVPKBĻOBVEPUJĻUJL
PSJHJOBMJBTĻ7PMWPĻEFUBMFT ĻUJOLBNBTĻēSFOHJ
NVJĻtJPTFĻWJFUPTF
4BVHPTĻPSPĻVxTLMBOEBĻ *$ ĻQSJLMBVTPĻ4*14ĻTJT
UFNBJĻ+JĻēSFOHUBĻMVCPTFĻJtĻBCJFKóĻQVTJóĻJS
BQTBVHPĻLSBtUJOýTFĻTýEZOýTFĻTýEJOÀJVTĻLFMFJ
WJVTĻ4BVHPTĻPSPĻVxTLMBOEBĻJtTJTLMFJExJB ĻLBJ
QBLBOLBNBJĻTUJQSVTĻTNÜHJTĻēKVOHJBĻKVUJLMJVT
4VTJEÜSJNPĻNFUVĻJtTJTLMFJExJBOUJĻTBVHPTĻPSP
VxTLMBOEBĻVxUJLSJOBĻWBJSVPUPKPĻJSĻQSJFLZKF
TýEJOÀJPĻLFMFJWJPĻHBMWPTĻBQTBVH‘
ā52û,+/#5
"VUPNPCJMJPĻLSPWJOJóĻBVLtUJTĻOFHBMJĻCÜUJ
EJEFTOJTĻOFJĻĻNNĻJLJĻEVSFMJóĻMBOHPĻWJStV
UJOJPĻLSBtUPĻ,JUBJQ ĻOVNBUPNBĻQSJQVÀJBNPT
VxVPMBJEPT ĻLVSJĻZSBĻQBTMýQUBĻBVUPNPCJMJP
MVCPTF ĻBQTBVHBĻHBMJĻTVNBxýUJ
ā52û,+/#5
1SJQVÀJBNBĻVxVPMBJEBĻZSBĻTBVHPTĻEJSxó
QSJFEBT
7JTBEBĻOBVEPLJUFĻTBVHPTĻEJSx‘
5CWIC
9*+25
#RUCWICPWQMCMNQUNCPMUVGNKļ
UWäCNQLKOQp9*+25
"QTBVHPTĻOVPĻLBLMPĻTVxBMPKJNóĻTJTUFN‘
8)*14 ĻTVEBSPĻTNÜHJPĻFOFSHJK‘ĻTVHFSJBOUZT
OVHBSPTĻBUMPtBJĻJSĻZQBUJOHPTĻLPOTUSVLDJKPT
QSJFLJOJóĻTýEZOJóĻHBMWPTĻBUMPtBJĻ4JTUFNB
TVWFJLJBĻQPĻTNÜHJPĻēĻBVUPNPCJMJPĻHBM‘Ļ5BJĻQSJ
LMBVTPĻOVPĻTVTJEÜSJNPĻLBNQPĻJSĻHSFJÀJP ĻBUTJ
USFOLVTJPĻBVUPNPCJMJPĻUJQPĻJSĻLJUóĻWFJLTOJó
ā52û,+/#5
8)*14ĻTJTUFNBĻZSBĻTBVHPTĻEJSxóĻQSJFEBT
7JTBEBĻOBVEPLJUFĻTBVHPTĻEJSx‘
UJFNTĻWBJLóĻLýEVUýTFĻBSĻBOUĻQBBVLtUJOUPT
QBTPTUýT
6GKUKPICUĢFĢLKOQRCFĢVKU
/PSJOUĻVxUJLSJOUJĻNBLTJNBMJ‘ĻBQTBVH‘ ĻWBJSVP
UPKBTĻJSĻQSJFLJOýKFĻTýEZOýKFĻTýEJOUJTĻLFMFJWJT
UVSJĻTýEýUJĻTýEZOýTĻWJEVSZKFĻUBJQ ĻLBEĻHBMWB
CÜUóĻQSJHMVEVTJĻQSJFĻBUMPtP
0GWäDNQMWQMKVG9*+25UKUVGOQU
HWPMEKLQU
6GEJPKPĢUUĢF[PĢUUCX[DĢU
8)*14ĻTJTUFNBJĻTVWFJLVT ĻQSJFLJOýTĻTýEZOýT
BUMPtBJĻZSBĻBUMFOLJBNJĻBUHBMĻUBN ĻLBEĻQBTJ
LFJTUóĻWBJSVPUPKPĻJSĻQSJFLZKFĻTýEJOÀJPĻLFMFJWJP
QBEýUJTĻ5BJĻTVNBxJOBĻLBLMPĻTVxFJEJNóĻUJLJ
NZCÂ
ā52û,+/#5
/JFLBEBĻQBUZTĻOFLFJTLJUFĻJSĻOFSFNPOUVPLJUF
TýEZOJóĻBSCBĻ8)*14ĻTJTUFNPTĻ7PMWPĻSFLP
NFOEVPKBĻTVTJTJFLUJĻTVĻēHBMJPUVPKVĻ7PMWP
BVUPTFSWJTV
0GRCNKMKVGFCKMVīCPVITKPFīWåXCKTWQVQLQMGNGK
XKQUęF[PęUMCFCPIKLKGICNKPGNGKUVKXGKMVK9*+25
UKUVGOCK
9*+25UKUVGOCKTXCKMļMĢFWVĢU
RCCWMÝVKPVQURCUQUVĢU
8)*14ĻTJTUFNBĻOFTVNBxJOBĻBVUPNPCJMJP
BQTBVHPT ĻLVSJĻVxUJLSJOBNBĻWBJLBNT ĻTýEJO
5CWIC
9*+25
ā52û,+/#5
/FTQBVTLJUFĻLJFUóĻEBJLUóĻUBSQĻHBMJOýT
TýEZOýTĻQBTPTUýTĻJSĻQSJFLJOýTĻTýEZOýT
BUMPtPĻĝTJUJLJOLJUF ĻLBEĻ8)*14ĻTJTUFNPT
EBSCVJĻOJFLBTĻOFLMJVEP
ā52û,+/#5
+FJHVĻTýEZOÂĻWFJLJBĻLSBtUVUJOýTĻKýHPT
QW[ ĻTVTJEÜSJNBTĻBVUPNPCJMJPĻHBMV ĻSFJLJB
QBUJLSJOUJĻ8)*14ĻTJTUFN‘Ļa7PMWPnĻSFLP
NFOEVPKBĻK‘ĻQBUJLSJOUJĻēHBMJPUBNFĻa7PMWPn
BVUPTFSWJTF
/FUĻKFJHVĻTýEZOýTĻZSBĻOFQBxFJTUPT ĻEBMJT
8)*14ĻTJTUFNPTĻBQTBVHPTĻHBMJĻCÜUJĻQSB
SBTUB
a7PMWPnĻSFLPNFOEVPKBĻTVTJTJFLUJĻTVĻēHBMJP
UVPKVĻa7PMWPnĻBVUPTFSWJTVĻJSĻQBUJLSJOUJĻTJT
UFN‘ ĻOFUĻKFJĻēWZLPĻUJLĻOFEJEFMJTĻTVTJEÜSJ
NBT
0GFęMKVGFCKMVīCPVICNKPęUUęF[PęUPGUFęNLī
ICNKPGUWXGKMVK9*+25UKUVGOC
ā52û,+/#5
+FJHVĻHBMJOýTĻTýEZOýTĻBUMPtBTĻOVMFOLJB
NBT ĻBUJUJOLBN‘ĻQSJFLJOÂĻTýEZOÂĻSFJLJB
QBTUVNUJĻēĻQSJFLē ĻLBEĻKJĻOFMJFTUóĻOVMFOLUP
BUMPtP
5CWIC
-CKUKUVGOQUUWXGKMKC
-CKUKUVGOQUUWXGKMKC
5KUVGOC
āUKLWPIKC
4BVHPTĻEJSxPĻēUFN
QJLMJT ĻQSJFLJOý
TýEZOý
1SJFLJOJPĻTNÜHJPĻJS
BSCB ĻtPOJOJPĻTNÜ
HJP ĻJSĻ BSCB ĻTNÜHJPĻē
BVUPNPCJMJPĻHBM‘ĻJS
BSCB ĻBQTJWFSUJNP
BUWFKV
4BVHPTĻEJSxPĻēUFN
QJLMJT ĻHBMJOý
TýEZOý"
4NÜHJPĻēĻQSJFLēĻJS
BSCB ĻtPO‘ĻNFUV ĻJS
BSCB ĻBQTJWFSUVT
4BVHPTĻPSPĻQBHBM
WýT
1SJFLJOJPĻTNÜHJP
BUWFKV#
7BJSPĻPSPĻQBHBMWý
LFMJóĻPSPĻQBHBMWý
LFMFJWJPĻPSP
QBHBMWý
fPOJOýTĻTBVHPT
PSPĻQBHBMWýT
4*14
5KUVGOC
4BVHPTĻPSP
VxTLMBOEBĻ *$
,BLMPĻBQTBVHB
8)*14
"
#
āUKLWPIKC
fPOJOJPĻTNÜHJP ĻWFS
UJNPTJĻJSĻ BSCB ĻLBJ
LVSJóĻTNÜHJóĻēĻQSJF
LJOÂĻBVUPNPCJMJPĻEBMē
BUWFKV#
(BMJOJPĻTNÜHJP
BUWFKV
$FOUSJOýKFĻHBMJOýKFĻTýEZOýKFĻTBVHPTĻEJSxPĻēUFNQJLMJPĻOýSB
"VUPNPCJMJPĻLýCVMBTĻTNÜHJPĻNFUVĻHBMJĻMBCBJĻEFGPSNVPUJT
CFUĻTBVHPTĻPSPĻQBHBMWýTĻHBMJĻJSĻOFJtTJTLMFJTUJĻ,VSJĻBVUPNP
CJMJPĻTBVHPTĻTJTUFNBĻēTJKVOHT ĻQSJLMBVTPĻOVPĻēWBJSJóĻWFJLTOJó
QBWZ[ExJVJ ĻOVPĻPCKFLUP ĻēĻLVSēĻBVUPNPCJMJTĻUSFOLýTJ ĻUWJS
UVNPĻJSĻNBTýT ĻBVUPNPCJMJPĻHSFJÀJP ĻTNÜHJPĻLBNQPĻJSĻQBO
+FJĻPSPĻQBHBMWýTĻJtTJTLMFJEý ĻSFLPNFOEVPKBNB
FMHUJTĻUBJQ
p "VUPNPCJMJPĻUFDIOJOýĻQBHBMCBĻa7PMWP
fPOJOJPĻTNÜHJP
BUWFKV#
SFLPNFOEVPKBĻQFSEVPUJĻBVUPNPCJMēĻēHBMJP
UBKBNĻa7PMWPnĻBVUPTFSWJTVJĻ/JFLBEBĻOFWB
xJVPLJUFĻTVĻJtTJTLMFJEVTJPNJTĻTBVHPTĻPSP
QBHBMWýNJT
p a7PMWPĻSFLPNFOEVPKBĻQBUJLýUJĻBVUPNPCJ
MJPĻTBVHPTĻTJTUFNóĻEBMJóĻLFJUJN‘ĻēHBMJPUB
KBNĻa7PMWPnĻBVUPTFSWJTVJ
p 7JTBEBĻLSFJQLJUýTĻēĻHZEZUPK‘ĻEýMĻQPWFJLJP
2#56#$#
4BVHPTĻPSPĻQBHBMWJóĻJSĻEJSxPĻēUFNQJLMJóĻTJT
UFNPTĻTVWFJLJBĻUJLĻLBSU‘ĻTVTJEÜSJNPĻNFUV
ā52û,+/#5
4BVHPTĻPSPĻQBHBMWJóĻWBMEZNPĻTJTUFNBĻZSB
DFOUSJOýKFĻLPOTPMýKFĻ+FJĻDFOUSJOJTĻWBMEZNP
QVMUBTĻCÜUóĻBQJQJMUBTĻWBOEFOJVĻBSĻLJUVĻTLZT
ÀJV ĻBUKVOLJUFĻBLVNVMJBUPSJBVTĻMBJEVT
/FCBOEZLJUFĻVxWFTUJĻBVUPNPCJMJP ĻOFTĻHBMJ
JtTJTLMFJTUJĻPSPĻQBHBMWýTĻ"VUPNPCJMJP
OVUFNQJNBTĻ7PMWPĻSFLPNFOEVPKBĻUSBOT
QPSUVPUJĻBVUPNPCJMēĻēĻēHBMJPU‘Ļ7PMWPĻBVUPTFS
WJT‘
ā52û,+/#5
/JFLBEBĻOFWBxJVPLJUFĻTVĻJtTLMFJTUPNJTĻTBV
HPTĻPSPĻQBHBMWýNJTĻ5BJĻHBMJĻBQTVOLJOUJ
WBJSBWJN‘Ļ5BJQĻQBUĻHBMJĻCÜUJĻQBxFJTUPĻLJUPT
TBVHPTĻTJTUFNPTĻ%VMLýTĻJSĻEÜNBJ ĻLVSJVPT
TVLFMJBĻJtTJTLMFJEVTJPTĻTBVHPTĻPSPĻQBHBM
WýT ĻHBMJĻEJSHJOUJĻPE‘ĻJSĻBLJTKBTĻQBxFJTUJ
FTBOUĻJOUFOTZWJBNĻQPWFJLJVJĻ%JSHJOJNP
BUWFKV ĻQMBVLJUFĻtBMUVĻWBOEFOJVĻ(SFJUB
JtTJTLMFJEJNPĻFJHBĻJSĻTBVHPTĻPSPĻQBHBMWJó
BVEJOZTĻHBMJĻTVLFMUJĻUSJOUēĻJSĻOVEFHJOUJĻPE‘
TWFJLBUBJ
5CWIC
5CHGV[OQFG
8CKTCXKOCURQUOĹIKQ
+FJĻBVUPNPCJMJTĻQBUJSJBĻTNÜHē ĻJOGPSNBDJOJBNF
FLSBOFĻHBMJĻQBTJSPEZUJĻ5CWIQUTGäKOCUÇT
XCFQXěĻQSBOFtJNBTĻ5BJĻSFJtLJB ĻLBEĻBVUPNP
CJMJPĻWFJLMBĻZSBĻTVUSJLVTJĻ"WBSJOJTĻSFxJNBTĻZSB
BQTBVHB ĻēTJKVOHJBOUJ ĻLBJĻQPĻTVTJEÜSJNPĻHBMJ
CÜUJĻQBxFJTUPTĻTWBSCJPTĻBVUPNPCJMJPĻGVOLDJKPT
QBWZ[ExJVJ ĻLVSPĻēTJVSCJNPĻTJTUFNB ĻBQTBV
HJOJóĻTJTUFNóĻKVUJLMJBJĻBSCBĻTUBCExJBJ
$CPF[OCUWäXGUVKCWVQOQDKNħ
1JSNJBVTJBĻQBUJLSJOLJUF ĻBSĻBVUPNPCJMZKFĻOýSB
LVSPĻOVUFLýKJNPĻ/JFLVSĻOFUVSJĻKBVTUJTĻLVSP
LWBQP
ĀURęLCOCUKUåGPMNCUCPCNQIKPKCOGLWPIVKPKCOG
RTKGVCKUīUM[FGN[LG
+FJĻWJTLBTĻBUSPEPĻOPSNBMJBJĻJSĻKFJĻēTJUJLJOPUF
LBEĻOýSBĻLVSPĻQSPUýLJó ĻHBMJUFĻQBCBOEZUJ
VxWFTUJĻBVUPNPCJMē
*tUSBVLJUFĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMēĻJSĻBUJEBSZ
LJUFĻWBJSVPUPKPĻEVSFMFTĻ+FJĻQSBOFtJNBTĻOFQB
UFJLJBNBTĻJSĻēKVOHUBTĻVxEFHJNBT ĻQBTQBVTLJUF
VxWFEJNPĻNZHUVL‘Ļ5BEBĻVxEBSZLJUFĻEVSFMFTĻJS
WýMĻēLJtLJUFĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMēĻ"VUP
NPCJMJPĻFMFLUSPOJOýTĻTJTUFNPTĻQBNýHJOT
BUTJTUBUZUJĻēĻOPSNBMóĻSFxJN‘Ļ1PĻUPĻCBOEZLJUF
VxWFTUJĻBVUPNPCJMē
ĀURęLCOCUKUåGPMNCUUMCKVOGPKPKCOGLWPIVKPKCOG
RTKGVCKUīUM[FGN[LG
+FJĻFLSBOFĻWJTĻEBSĻSPEPNBTĻQSBOFtJNBT
5CWIQUTGäKOCUÇTXCFQXě ĻUVPNFUĻBVUP
NPCJMJVĻOFHBMJNBĻWBxJVPUJĻBSĻKPĻUFNQUJĻSFJLJB
QBTJOBVEPUJĻUFDIOJOýTĻQBHBMCPTĻQBTMBVHPNJT
/FUĻKFJHVĻBUSPEP ĻLBEĻBVUPNPCJMēĻēNBOPNB
WBJSVPUJ ĻEýMĻOFQBTUFCJNóĻHFEJNóĻWBxJBWJNP
NFUVĻKJTĻHBMJĻUBQUJĻOFWBMEPNBT
8CäKCXKOCUCWVQOQDKNKW
+FJĻ0QTOCNOQFGĻSPEPNBTĻQPĻUP ĻLBJ
5CWIQUTGäKOCUÇTXCFQXěĻBUTUBUZUBT
BVUPNPCJMēĻHBMJNBĻBUTBSHJBJĻQBUSBVLUJĻJtĻQBWP
KJOHPTĻQBEýUJFTĻ1BWBxJVPLJUFĻUJLĻUJFL ĻLJFLĻZSB
CÜUJOB
ā52û,+/#5
+FJĻCVWPĻēKVOHUBTĻBVUPNPCJMJPĻTBVHPTĻSFxJ
NBT ĻOJFLBEBĻOFCBOEZLJUFĻQBUZTĻSFNPO
UVPUJĻBVUPNPCJMJPĻBSĻBUTUBUZUJĻKPĻFMFLUSPOJOýT
TJTUFNPTĻ%ýMĻUPĻHBMJUFĻTVTJxFJTUJĻBSCBĻBVUP
NPCJMJTĻHBMJĻOFWFJLUJĻLBJQĻēQSBTUBJĻ+FJĻQBTJ
SPEýĻ5CWIQUTGäKOCUÇTXCFQXě
a7PMWPĻSFLPNFOEVPKBĻLSFJQUJTĻēĻēHBMJPU‘Kē
a7PMWPnĻBVUPTFSWJT‘ ĻLBEĻtJTĻQBUJLSJOUó
BVUPNPCJMēĻJSĻBULVSUóĻKPĻēQSBTU‘ĻCÜLMÂ
ā52û,+/#5
+PLJVĻCÜEVĻOFNýHJOLJUFĻWýMĻVxWFTUJĻWBSJL
MJP ĻKFJĻKVOUBNBTĻLVSPĻLWBQBTĻJSĻQBTJSPEP
QSBOFtJNBTĻ5CWIQUTGäKOCUÇTXCFQXě
*tLBSUĻOVFJLJUFĻBUPLJBJĻOVPĻBVUPNPCJMJP
ā52û,+/#5
+FJĻBVUPNPCJMZKFĻOVTUBUZUBTĻTBVHPTĻSFxJ
NBT ĻKPĻWJMLUJĻOFHBMJNBĻ+ēĻSFJLJBĻHBCFOUJĻJt
KPĻCVWJNPĻWJFUPTĻa7PMWPnĻSFLPNFOEVPKB
HBCFOUJĻBVUPNPCJMēĻēĻēHBMJPU‘KēĻa7PMWPnĻBVUP
TFSWJT‘
5CWIC
2ĢUĝKQLQUCWIQUQTQRCICNXĢ 2GFGUVTKCP#KTDCI
6GEJPKPĢUUCX[DĢU
ā52û,+/#5
/FNPOUVPLJUFĻKPLJóĻQSJFEóĻJSĻOFLFJTLJUF
OJFLPĻBVUPNPCJMJPĻQSJFLZKF ĻKFJĻBVUPNPCJMZKF
TVNPOUVPUBĻTBVHPTĻPSPĻQBHBMWý
1FEFTUSJBOĻ"JSCBH Ļ/FUJOLBNBJĻNPEJGJLB
WVTĻQSJFLJOÂĻEBMē ĻHBMJNBĻTVUSJLEZUJĻTJTUF
NPTĻGVOLDJK‘ ĻLBTĻWýMJBVĻHBMJĻTVLFMUJĻSJNUó
TVxBMPKJNóĻJSĻBQHBEJOUJĻBVUPNPCJMē
1TQRCICNXĢUUWNCPMUV[OCU 2GFGUVTKCP
#KTDCI
a7PMWPnĻSFLPNFOEVPKBĻOBVEPUJĻPSJHJOBMJBT
WBMZUVWóĻBMLÜOFTĻJSĻUJLĻPSJHJOBMJBTĻtJóĻEBMJT
8GKMUOCKRQUWCMV[XKPKOQ
4BVHPTĻPSPĻQBHBMWýĻ 1FEFTUSJBOĻ"JSCBH
TVNPOUVPUBĻQPĻWBSJLMJPĻEBOHÀJV ĻtBMJBĻQSJFLJ
OJPĻTUJLMPĻ1SJFLJOFĻBVUPNPCJMJPĻEBMJNJĻBUTJUSFO
LVTĻēĻQýTÀJ‘Kē ĻTVSFBHVPKBĻQSJFLJOJBNFĻCBNQF
SZKFĻēSFOHUJĻKVUJLMJBJĻJSĻQSJQVÀJBNBĻTBVHPTĻPSP
QBHBMWýĻ KFJĻUPĻSFJLJBĻQSJLMBVTPNBJĻOVPĻTNÜHJP
KýHPT Ļ+VUJLMJBJĻCÜOBĻBLUZWÜTĻWBxJVPKBOUĻNBx
EBVHĻqĻLNIĻHSFJÀJVĻJSĻBQMJOLPTĻUFNQFSB
UÜSBJĻTJFLJBOUĻOVPĻĻJLJĻ Ļˆ$
4VBLUZWJOVTĻPSPĻQBHBMWÂĻ 1FEFTUSJBOĻ"JSCBH
p HBMJOýĻWBSJLMJPĻHBVCUPĻEBMJTĻQBLFMJBNBĻJS
VxGJLTVPKBNBĻtJPKFĻQBEýUZKF
p ēKVOHJBNBTĻBWBSJOJTĻTJHOBMBT
p TUBCExJóĻTJTUFNBĻQBSVPtJBNBĻUJLýUJOBN
BWBSJOJBNĻTUBCEZNVJ
+FJĻTVBLUZWJOBNPTĻCFUĻLVSJPTĻLJUPTĻTBMPOPĻPSP
QBHBMWýT ĻBVUPNPCJMJTĻMJFLBĻWFJLUJĻTBVHPT
SFxJNVĻ jSĻQTMĻ +FJĻTVBLUZWJOUBĻUJLĻQýTÀJóKóĻTBVHPTĻPSP
QBHBMWý
/VWBxJVPLJUFĻBVUPNPCJMJVĻēĻTBVHJ‘ĻWJFU‘
LBJQĻēNBOPNBĻUSVNQFTOJVĻBUTUVNV 4VMBOLTUZLJUFĻPSPĻQBHBMWÂ ĻLBJQĻOVSPEZUB
TLJSTOJPĻa0SPĻQBHBMWýTĻTVMBOLTUZNBT
1FEFTUSJBOĻ"JSCBH nĻJOTUSVLDJKPTF
,SFJQLJUýTĻēĻBSUJNJBVTJ‘ĻBVUPTFSWJT‘
ā52û,+/#5
a7PMWPnĻSFLPNFOEVPKBĻTVWFJLVTĻPSPĻQBHBM
WFJĻOFEFMTJBOUĻTVTJTJFLUJĻTVĻēHBMJPUVPKV
a7PMWPnĻBVUPTFSWJTV
0SPĻQBHBMWýĻ 1FEFTUSJBOĻ"JSCBH
0SPĻQBHBMWýTĻLPSQVTBT
a7FMDSPnĻEJSxFMJTĻLFMFJWJPĻQVTýKF
a7FMDSPnĻEJSxFMJTĻWBJSVPUPKPĻQVTýKF
0SPĻQBHBMWýĻHBMJĻCÜUJĻtJMUBĻJSĻTLMFJTUJĻEÜNVT
5BJĻOPSNBMVĻ4VMBOLTUZLJUFĻPSPĻQBHBMWÂ
7BJSVPUPKPĻQVTýKFĻ ĻTVSBTLJUFĻa7FMDSPn
EJSxFMē
4VSJOLJUFĻPSPĻQBHBMWýTĻNFExJBH‘ĻJtJMHBJ
WBJSVPUPKPĻQVTýTĻJSĻUBEBĻTVMFOLJUFĻTVSJOLU‘
NFExJBH‘ĻMJOLĻDFOUSPĻ"QKVPTLJUFĻa7FMDSPn
EJSxFMēĻ KJTĻZSBĻEWJQVTJT ĻBQMJOLĻLJFL
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
5CWIC
2ĢUĝKQLQUCWIQUQTQRCICNXĢ 2GFGUVTKCP#KTDCI ēNBOPNBĻEBVHJBVĻNFExJBHPTĻJSĻVxGJLTVP
LJUFĻKē
ĝTQBVTLJUFĻJtWZOJPU‘ĻPSPĻQBHBMWýTĻEBMēĻē
PSPĻQBHBMWýTĻLPSQVT‘Ļ 1BLBSUPLJUFĻqĻWFJLTNVTĻLFMFJWJPĻQVTýKF
4VSJOLU‘ĻNFExJBH‘ĻtJPKFĻQVTýKFĻHBMJĻUFLUJ
QFSMFOLUJĻEVLBSU ĻLBEĻHBMýUVNýUFĻBQMJOLĻK‘
BQWZOJPUJĻa7FMDSPnĻEJSxFMē
0SPĻQBHBMWýTĻLPSQVTPĻEBOHUJTĻtJFLĻUJFL
BUTJEBSZTĻ5BJĻWJTJtLBJĻOPSNBMV
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
5CWIC
8CKMļUCWIC
8CKMCKVWTKUĢFĢVKRCVQIKCKKTUCWIKCK
a7PMWPnĻSFLPNFOEVPKBĻWBJLVTĻWFxUJĻBUHBMĻOVLS
FJQUPTFĻWBJLJtLPTFĻBVUPNPCJMJOýTFĻLýEVUýTF
JLJĻLJFLĻēNBOPNBĻWZSFTOJPĻBNxJBVTĻ CFOUĻJLJ
ĻNFUó ĻPĻWZSFTOJVTĻqĻQJSNZOĻOVLSFJQUPTF
QBTPTUýTFĻĻWBJLJtLPTFĻBVUPNPCJMJOýTFĻLýEV
UýTFĻ JLJĻĻNFUóĻBNxJBVT 2#56#$#
ā52û,+/#5
,JMVTĻLMBVTJNBNTĻEýMĻWBJLóĻTBVHVNPĻQSP
EVLUóĻUWJSUJOJNP ĻTVTJTJFLJUFĻTVĻHBNJOUPKV
EýMĻBJtLFTOJóĻOVSPEZNó
/FUWJSUJOLJUFĻWBJLJtLPTĻBVUPNPCJMJOýTĻLýEV
UýTĻEJSxPĻKVPTUóĻQSJFĻTýEZOýTĻIPSJ[POUBMBVT
UWJSUJOJNPĻTUSZQP ĻTQZSVPLMJóĻBSCBĻTLFSTJOJó
JSĻBUSBNóĻQPĻTýEZOFĻ"tUSJPTĻCSJBVOPTĻHBMJ
QBxFJTUJĻEJSxPĻKVPTUBT
8CKMKÝMQUCWVQOQDKNKPĢUMĢFWVĢU
"QJFĻUFJTJOH‘ĻWBJLPĻLýEVUýTĻUWJSUJOJN‘ĻxSĻKPT
ēSFOHJNPĻJOTUSVLDJKPKF
7BJLPĻQBEýUJTĻBVUPNPCJMZKFĻJSĻWBJLPĻTBVHPT
ēSBOHPTĻQBTJSJOLJNBTĻQSJLMBVTPĻOVPĻWBJLPĻTWP
SJPĻJSĻÜHJP ĻEBVHJBVĻJOGPSNBDJKPT ĻjSĻQTMĻ
8CKMKÝMļCWVQOQDKNKPKļMĢFWĝKļXKGVC
2#56#$#
(BMJUFĻēUBJTZUJ
4LJSUJOHPTFĻtBMZTFĻHBMJPKBĻLJUPLJFĻSFHMBNFO
UBJĻEýMĻWBJLóĻWFxJNPĻBVUPNPCJMJVPTFĻ1BUJL
SJOLJUF ĻLPLJFĻSFHMBNFOUBJĻHBMJPKFĻ+ÜTó
tBMZKF
a7PMWPnĻUVSJĻWBJLóĻBQTBVHPTĻēSBOHPTĻ WBJLJtLPT
BVUPNPCJMJOýTĻLýEVUýT ĻQBTPTUýTĻJSĻQSJFEBJ
LVSJĻZSBĻTLJSUBĻTQFDJBMJBJĻKÜTóĻBVUPNPCJMJVJ
a7PMWPnĻWBJLóĻBQTBVHPTĻēSBOHBĻWBJLBNTĻVxUJL
SJOBĻPQUJNBMJBTĻT‘MZHBTĻTBVHJBJĻWBxJVPUJĻBVUP
NPCJMZKFĻ#FĻUP ĻWBJLóĻBQTBVHPTĻēSBOHBĻUJOLB
LPOLSFUJFNTĻNPEFMJBNTĻJSĻK‘ĻMFOHWBĻOBVEPUJ
p WBJLPĻLýEVUÂĻBSĻQBBVLtUJOU‘ĻQBTPTUÂĻBOU
LFMFJWJPĻTýEZOýT ĻKFJĻLFMFJWJPĻTBVHPTĻPSP
QBHBMWýĻOFēKVOHUB
G020739
7JTJĻWBJLBJ ĻOFQBJTBOUĻKóĻBNxJBVTĻJSĻÜHJP ĻBVUP
NPCJMZKFĻWJTBEBĻQSJWBMPĻCÜUJĻTBVHJBJĻQSJTFHUJ
/JFLBEBĻOFMFJTLJUFĻWBJLVJĻTýEýUJĻLFMFJWJVJĻBOU
LFMJó
#WVQOQDKNKPęUXCKMQMęFWVęUKTQTQRCICNXęU[TC
PGUWFGTKPCOQU
2#56#$#
1SJFtĻOBVEPKBOUĻWBJLóĻTBVHVNPĻQSPEVLUVT
TWBSCVĻQFSTLBJUZUJĻNPOUBWJNPĻJOTUSVLDJKBT
p WJFOBĻBSCBĻLFMJPTĻWBJLJtLPTĻBVUPNPCJMJOýT
LýEVUýTĻĻQBTPTUýTĻHBMJOýKFĻTýEZOýKF
+FJĻēKVOHUBĻQSJFLJOJPĻLFMFJWJPĻTBVHPTĻPSP
QBHBMWý ĻWBJLJtLBTĻBVUPNPCJMJOFTĻLýEVUFTĻ
QBTPTUFTĻNPOUVPLJUFĻUJLĻBOUĻHBMJOýTĻBVUPNP
CJMJPĻTýEZOýTĻ*tTJTLMFJEVTĻTBVHPTĻPSPĻQBHBM
WFJ ĻBOUĻQSJFLJOýTĻTýEZOýTĻTýEJOUJTĻWBJLBTĻHBMJ
CÜUJĻTVOLJBJĻTVxBMPUBT
*OGPSNBDJKPTĻBQJFĻēKVOHU‘ĻBSĻJtKVOHU‘ĻTBVHPTĻPSPĻQBHBMWÂĻSBTJUFĻjSĻQTMĻ
5CWIC
8CKMļUCWIC
ā52û,+/#5
/JFLBEBĻOFTPEJOLJUFĻWBJLPĻēĻBVUPNPCJMJOÂ
WBJLPĻLýEVUÂĻBSCBĻBOUĻQBBVLtUJOUPTĻQBTPT
UýTĻQSJFLJOýKFĻTýEZOýKF ĻKFJĻēKVOHUBĻ434ĻPSP
QBHBMWJóĻTJTUFNB
jFNFTOJFNTĻOFJĻĻDNĻBTNFOJNTĻESBV
ExJBNBĻTýEýUJĻQSJFLJOýKFĻLFMFJWJPĻTýEZOýKF
KFJĻZSBĻēKVOHUBĻPSPĻQBHBMWýĻ 434 +FJĻOFTJMBJLZTJUFĻtJóĻOVSPEZNó ĻHBMJĻLJMUJ
QBWPKVTĻHZWZCFJ
ā52û,+/#5
1TQRCICNXĢUNKRFWMCU
1BTPTÀJóWBJLJtLóĻBVUPNPCJMJOJóĻLýEVÀJó
TVĻQMJFOJOJBJTĻMBJLJLMJBJTĻBSCBĻLJUBJTĻFMFNFO
UBJT ĻLVSJFĻHBMJĻBUTJEVSUJĻBOUĻTBVHPĻEJSxP
TBHUJFT ĻOBVEPUJĻOFHBMJNB ĻOFTĻEýMĻKóĻTBV
HPTĻEJSxPĻTBHUJTĻHBMJĻOFUZÀJBĻBUTJTFHUJ
/FMFJTLJUFĻWJStVUJOFJĻWBJLJtLPTĻBVUPNPCJMJ
OýTĻLýEVUýTĻEBMJBJĻSFNUJTĻēĻQSJFLJOēĻTUJLM‘
.KRFWMCURCUKTQFQCVKFCTKWUMGNGKXKQFWTGNGUåT
KNKWUVTCEKLēR
5CWIC
8CKMļUCWIC
4GMQOGPFWQLCOQUXCKMQMĢFWVĢU
5XQTKU
2TKGMKPĢUĢF[PĢ UWKÝLWPIVCUCWIQUQTQ
RCICNXG
ĻHSVQý
5JQPĻBQSPCBDJKBĻ&Ļ
Ļ ĻHSVQý
-
NBLTĻĻLH
a7PMWPoĻLýEVUýĻLÜEJLJVJĻ 7PMWPĻ*OGBOUĻ4FBU ĻqĻBUHBM
OVLSFJQUBĻWBJLJtLBĻBVUPNPCJMJOýĻLýEVUý ĻUWJSUJOBNB
BVUPNPCJMJPĻTBVHPTĻEJSxV
a7PMWPoĻLýEVUýĻLÜEJLJVJĻ 7PMWPĻ*OGBOUĻ4FBU ĻqĻBUHBMĻOVLS
FJQUBĻWBJLJtLBĻBVUPNPCJMJOýĻLýEVUý ĻUWJSUJOBNBĻBVUPNP
CJMJPĻTBVHPTĻEJSxV
Ļ ĻHSVQý
5JQPĻBQSPCBDJKBĻ&Ļ
5JQPĻBQSPCBDJKBĻ&Ļ
NBLTĻĻLH
6
6
NBLTĻĻLH
8KFWTKPKQLK
WäRCMCNKPĢ
UĢF[PĢ
a7PMWPnĻLýEVUýĻLÜEJLJVJĻ 7PMWPĻ*OGBOUĻ4FBU ĻqĻBUHBMĻOVLS
FJQUBĻWBJLJtLBĻLýEVUýĻTVĻ*40'*9ĻUWJSUJOJNPĻTJTUFNB
NBLTĻĻLH
ĻHSVQý
+ÝQTKPĢWäRCMCNKPĢUĢF[PĢ
a7PMWPoĻLýEVUý
LÜEJLJVJĻ 7PMWP
*OGBOUĻ4FBU Ļq
BUHBMĻOVLSFJQUB
WBJLJtLBĻBVUP
NPCJMJOý
LýEVUý ĻUWJSUJ
OBNBĻBVUPNP
CJMJPĻTBVHPT
EJSxV
5JQPĻBQSPCBDJKB
&Ļ
6
%ýMĻLJUPLJóĻWBJLJtLóĻLýEVÀJóĻ+ÜTóĻBVUPNPCJMJTĻUVSJĻCÜUJĻēUSBVLUBTĻēĻHBNJOUPKPĻQSJEFEBN‘ĻBVUPNPCJMJóĻT‘SBt‘ĻBSCBĻCÜUJĻWJTVPUJOBJĻQBUWJSUJOUBTĻQBHBMĻ&$&Ļ3ĻēTUBUZNPĻSFJLBMBWJNVT
``
5CWIC
8CKMļUCWIC
5XQTKU
2TKGMKPĢUĢF[PĢ UWKÝLWPIVCUCWIQUQTQ
RCICNXG
+ÝQTKPĢWäRCMCNKPĢUĢF[PĢ
ĻHSVQý
6OJWFSTBMJBJĻBQSPCVPUPTĻWBJLJtLPTĻBVUPNPCJMJOýT
LýEVUýT"
6OJWFSTBMJBJĻBQSPCVPUPTĻWBJLJtLPTĻBVUPNPCJMJOýTĻLýEV
UýT
6
6
a7PMWPnĻBUHBMĻOVLSFJQUBĻĻQBTVLBNBĻWBJLPĻLýEVUý
7PMWPĻ$POWFSUJCMFĻ$IJMEĻ4FBU ĻqĻBUHBMĻOVLSFJQUB
WBJLPĻLýEVUý ĻUWJSUJOBNBĻBVUPNPCJMJPĻTBVHPTĻEJSxVĻJS
TBWPĻEJSxBJT
a7PMWPnĻBUHBMĻOVLSFJQUBĻĻQBTVLBNBĻWBJLPĻLýEVUýĻ 7PMWP
$POWFSUJCMFĻ$IJMEĻ4FBU ĻqĻBUHBMĻOVLSFJQUBĻWBJLPĻLýEVUý
UWJSUJOBNBĻBVUPNPCJMJPĻTBVHPTĻEJSxVĻJSĻTBWPĻEJSxBJT
NBLTĻĻLH
Ļ ĻHSVQý
NBLTĻĻLH
ĻHSVQý
ĻLH
5JQPĻBUJUJLUJFTĻQBUWJSUJOJNBTĻ&Ļ
ĻHSVQý
ĻLH
ĻHSVQý
ĻLH
-
6OJWFSTBMJBJĻBQSPCVPUPTĻWBJLJtLPTĻBVUPNPCJMJOýT
LýEVUýT"
6OJWFSTBMJBJĻBQSPCVPUPTĻWBJLJtLPTĻBVUPNPCJMJOýTĻLýEV
UýT
6
6
a7PMWPnĻBUHBMĻOVLSFJQUBĻĻQBTVLBNBĻWBJLPĻLýEVUý
7PMWPĻ$POWFSUJCMFĻ$IJMEĻ4FBU ĻqĻBUHBMĻOVLSFJQUB
WBJLPĻLýEVUý ĻUWJSUJOBNBĻBVUPNPCJMJPĻTBVHPTĻEJSxVĻJS
TBWPĻEJSxBJT
a7PMWPnĻBUHBMĻOVLSFJQUBĻĻQBTVLBNBĻWBJLPĻLýEVUýĻ 7PMWP
$POWFSUJCMFĻ$IJMEĻ4FBU ĻqĻBUHBMĻOVLSFJQUBĻWBJLPĻLýEVUý
UWJSUJOBNBĻBVUPNPCJMJPĻTBVHPTĻEJSxVĻJSĻTBWPĻEJSxBJT
5JQPĻBUJUJLUJFTĻQBUWJSUJOJNBTĻ&Ļ
-
5JQPĻBUJUJLUJFTĻQBUWJSUJOJNBTĻ&Ļ
5JQPĻBUJUJLUJFTĻQBUWJSUJOJNBTĻ&Ļ
-
8KFWTKPKQLK
WäRCMCNKPĢ
UĢF[PĢ
5CWIC
8CKMļUCWIC
5XQTKU
2TKGMKPĢUĢF[PĢ UWKÝLWPIVCUCWIQUQTQ
RCICNXG
+ÝQTKPĢWäRCMCNKPĢUĢF[PĢ
ĻHSVQý
a7PMWPnĻBUHBMĻOVLSFJQUBĻĻQBTVLBNBĻWBJLJtLBĻBVUP
NPCJMJOýĻLýEVUýĻ 7PMWPĻ$POWFSUJCMFĻ$IJMEĻ4FBU ĻqĻQJS
NZOĻOVLSFJQUBĻWBJLJtLBĻBVUPNPCJMJOýĻLýEVUý ĻUWJSUJ
OBNBĻBVUPNPCJMJPĻTBVHPTĻEJSxV
a7PMWPnĻBUHBMĻOVLSFJQUBĻĻQBTVLBNBĻWBJLJtLBĻBVUPNPCJ
MJOýĻLýEVUýĻ 7PMWPĻ$POWFSUJCMFĻ$IJMEĻ4FBU ĻqĻQJSNZO
OVLSFJQUBĻWBJLJtLBĻBVUPNPCJMJOýĻLýEVUý ĻUWJSUJOBNBĻBVUP
NPCJMJPĻTBVHPTĻEJSxV
5JQPĻBUJUJLUJFTĻQBUWJSUJOJNBTĻ&Ļ
5JQPĻBUJUJLUJFTĻQBUWJSUJOJNBTĻ&Ļ
6
6
a7PMWPnĻQBTPTUýĻTVĻBUMPtVĻ 7PMWPĻ#PPTUFSĻ4FBUĻXJUI
CBDLSFTU a7PMWPnĻQBTPTUýĻTVĻBUMPtVĻ 7PMWPĻ#PPTUFSĻ4FBUĻXJUI
CBDLSFTU 5JQPĻBQSPCBDJKBĻ&Ļ
5JQPĻBQSPCBDJKBĻ&Ļ
6'
6'
1BTPTUýĻTVĻBUMPtVĻJSĻCFĻKPĻ #PPTUFSĻ$VTIJPOĻXJUI
BOEĻXJUIPVUĻCBDLSFTU 1BTPTUýĻTVĻBUMPtVĻJSĻCFĻKPĻ #PPTUFSĻ$VTIJPOĻXJUIĻBOE
XJUIPVUĻCBDLSFTU 5JQPĻBUJUJLUJFTĻQBUWJSUJOJNBTĻ&Ļ
5JQPĻBUJUJLUJFTĻQBUWJSUJOJNBTĻ&Ļ
6'
6'
ĻLH
ĻHSVQý
ĻLH
ĻHSVQý
ĻLH
8KFWTKPKQLK
WäRCMCNKPĢ
UĢF[PĢ
-ĻUJOLBĻTQFDJGJOýNTĻWBJLJtLPNTĻBVUPNPCJMJOýNTĻLýEVUýNTĻfJPTĻWBJLJtLPTĻBVUPNPCJMJOýTĻLýEVUýTĻHBMJĻCÜUJĻTLJSUPTĻOBVEPUJĻLPOLSFÀJBNFĻBVUPNP
CJMJPĻNPEFMZKF ĻQSJLMBVTZUJĻSJCPUBJĻBSĻQVTJBVĻVOJWFSTBMJBJĻLBUFHPSJKBJ
6ĻUJOLBĻtJPTĻTWPSJPĻLMBTýTĻVOJWFSTBMJBJĻBQSPCVPUPNTĻWBJLJtLPNTĻBVUPNPCJMJOýNTĻLýEVUýNT
6'ĻUJOLBĻtJPTĻTWPSJPĻLMBTýTĻēĻQSJFLēĻBUTVLUPNTĻVOJWFSTBMJBJĻBQSPCVPUPNTĻWBJLJtLPNTĻBVUPNPCJMJOýNTĻLýEVUýNT
#ĻtJBJĻTWPSJPĻLMBTFJĻBQSPCVPUPTĻJOUFHSVPUPTĻWBJLJtLPTĻBVUPNPCJMJOýTĻLýEVUýT
"
5JLĻBUHBMĻOVLSFJQUBJĻWBJLJtLBJĻBVUPNPCJMJOFJĻLýEVUFJĻ/VTUBUZLJUFĻTýEZOýTĻBUMPt‘ĻTUBÀJBJ
``
5CWIC
8CKMļUCWIC
&WTļWäTCMVCKUWCRUCWICPWQXCKMļ
ICNKPĢUFWTGNĢU
(BMJOJóĻEVSFMJóĻFMFLUSBĻWBMEPNóĻMBOHóĻNZHUV
LVTĻJSĻHBMJOJóĻEVSFMJóĻBUJEBSZNPĻSBOLFOBT
HBMJNBĻVxCMPLVPUJĻUBJQ ĻLBEĻOFBUTJEBSZUóĻJt
WJEBVTĻ%BVHJBVĻJOGPSNBDJKPT ĻjSĻQTMĻ
+51(+:VXKTVKPKOQUKUVGOCXCKMKÝMQOU
CWVQOQDKNKPĢOUMĢFWVĢOU
&[FäKQMNCUĢU
"VUPNPCJMJPĻWBJLóĻLýEVUýTĻCÜOBĻēWBJSJóĻEZExJó
qĻQSJLMBVTPNBJĻOVPĻBVUPNPCJMJPĻEZExJPĻ5BJ
SFJtLJB ĻLBEĻOFĻWJTPTĻWBJLJtLPTĻBVUPNPCJMJOýT
LýEVUýTĻUJOLBĻWJTPNTĻTýEZOýNTĻJSĻWJTJFNT
BVUPNPCJMJóĻNPEFMJBNT
5PEýMĻTJTUFNPKFĻOBVEPKBNBĻWBJLJtLóĻBVUPNP
CJMJOJóĻLýEVÀJóĻTVĻ*40'*9ĻUWJSUJOJNPĻTJTUFNB
EZExJóĻLMBTJGJLBDJKB ĻLBEĻOBVEPUPKBJĻHBMýUó
QBTJSJOLUJĻUJOLBNPĻEZExJPĻWBJLJtL‘ĻBVUPNPCJ
MJOÂĻLýEVUÂĻ xSĻLJU‘ĻMFOUFM &[FäKQ
MNCUĢ
*40'*9ĻTJTUFNPTĻUWJSUJOJNPĻUBtLBJĻZSBĻēSFOHUJ
BQBUJOýKFĻHBMJOJóĻTýEZOJóĻBUMPtóĻEBMZKF ĻHBMJ
OýTFĻJtPSJOýTFĻTýEZOýTF
5WJSUJOJNPĻUBtLóĻWJFU‘ĻOVSPEPĻxFOLMBJĻBOU
BUMPtPĻBQNVtBMóĻ xSĻBOLTUFTOēĻQBWFJLTMýMē 7JTVPNFUĻWBEPWBVLJUýTĻHBNJOUPKPĻēSFOHJNP
JOTUSVLDJKB ĻUWJSUJOEBNJĻWBJLPĻLýEVUÂĻQSJFĻ*40
'*9ĻNPOUBWJNPĻUBtLó
#RTCÝ[OCU
"
%JEFMýĻēĻQSJFLēĻOVLSFJQUBĻWBJ
LJtLBĻBVUPNPCJMJOýĻLýEVUý
#
.BxFTOýĻ ĻQBTJSJOLJNBT Ļē
QSJFLēĻOVLSFJQUBĻWBJLJtLBĻBVUP
NPCJMJOýĻLýEVUý
#
.BxFTOýĻ ĻQBTJSJOLJNBT Ļē
QSJFLēĻOVLSFJQUBĻWBJLJtLBĻBVUP
NPCJMJOýĻLýEVUý
$
%JEFMýĻBUHBMĻOVLSFJQUBĻWBJ
LJtLBĻBVUPNPCJMJOýĻLýEVUý
%
.BxFTOýĻBUHBMĻOVLSFJQUBĻWBJ
LJtLBĻBVUPNPCJMJOýĻLýEVUý
&[FäKQ
MNCUĢ
#RTCÝ[OCU
&
"UHBMĻOVLSFJQUBĻBVUPNPCJMJOý
LÜEJLJóĻLýEVUý
'
4LFSTBJĻ LBJSýKFĻQVTýKF ĻUWJSUJ
OBNBĻBVUPNPCJMJOýĻLÜEJLJó
LýEVUý
(
4LFSTBJĻ EFtJOýKFĻQVTýKF ĻUWJS
UJOBNBĻBVUPNPCJMJOýĻLÜEJLJó
LýEVUý
ā52û,+/#5
/JFLBEBĻOFTPEJOLJUFĻWBJLPĻLFMFJWJPĻTýEZ
OýKF ĻKFJĻBVUPNPCJMZKFĻTVNPOUVPUBĻBLUZ
WVPUBĻTBVHPTĻPSPĻQBHBMWý
2#56#$#
+FJHVĻ*40'*9ĻWBJLJtLPTĻBVUPNPCJMJOýT
LýEVUýTĻOýSBĻLMBTJGJLVPKBNPTĻQBHBMĻEZEē
BVUPNPCJMJPĻNPEFMJTĻUVSJĻCÜUJĻēUSBVLUBTĻēĻWBJ
LJtLPNTĻBVUPNPCJMJOýNTĻLýEVUýNTĻTLJSU‘
USBOTQPSUPĻQSJFNPOJóĻT‘SBt‘
5CWIC
8CKMļUCWIC
2#56#$#
a7PMWPnĻSFLPNFOEVPKBĻTVTJTJFLUJĻTV
a7PMWPnĻēHBMJPUVPKVĻBUTUPWVĻJSĻHBVUJĻSFLP
NFOEBDJKBTĻEýMĻa7PMWPnĻSFLPNFOEVPKBNó
*40'*9ĻWBJLJtLóĻBVUPNPCJMJOJóĻLýEVÀJó
w+51(+:xXCKMKÝMļCWVQOQDKNKPKļMĢFWĝKļVKRCK
8CKMKÝMQUCWVQOQDKNKPĢUMĢFWVĢUVKRCU
,ÜEJLJóĻLýEVUýĻUWJSUJOBNBĻTLFSTBJ
,ÜEJLJóĻLýEVUý ĻOVLSFJQUBĻBUHBM
5XQTKU
NBLTĻĻLH
NBLTĻĻLH
&[FäKQMNCUĢ
-GNGKXKļUĢF[PĢUMWTKQUG[TC+51(+:VXKTVKPKOQ
UKUVGOCXCKMKÝMQOUCWVQOQDKNKPĢOUMĢFWVĢOU
ħTGPIVK
2TKGMKPĢUĢF[PĢ
+ÝQTKPĢWäRCMCNKPĢ
UĢF[PĢ
'
9
9
(
9
9
&
9
(FSBJ
*-
,ÜEJLJóĻLýEVUý ĻOVLSFJQUBĻBUHBM
NBLTĻĻLH
&
9
(FSBJ
*-
%
9
(FSBJ
*-
$
9
(FSBJ
*-
5CWIC
8CKMļUCWIC
8CKMKÝMQUCWVQOQDKNKPĢUMĢFWVĢUVKRCU
7BJLJtLBĻLýEVUý ĻOVLSFJQUBĻBUHBM
5XQTKU
ĻLH
&[FäKQMNCUĢ
%
-GNGKXKļUĢF[PĢUMWTKQUG[TC+51(+:VXKTVKPKOQ
UKUVGOCXCKMKÝMQOUCWVQOQDKNKPĢOUMĢFWVĢOU
ħTGPIVK
2TKGMKPĢUĢF[PĢ
+ÝQTKPĢWäRCMCNKPĢ
UĢF[PĢ
9
(FSBJ
*-
$
9
(FSBJ
*-
ĝĻQSJFLēĻOVLSFJQUBĻWBJLJtLBĻLýEVUý
ĻLH
#
9
(FSBJ"
*6'
#
9
(FSBJ"
*6'
"
9
(FSBJ"
*6'
9Ļ*40'*9ĻQBEýUJTĻOFUJOLBĻtJPTĻTWPSJPĻJSĻ BSCB ĻEZExJPĻLMBTýTĻ*40'*9ĻWBJLJtLPNTĻBVUPNPCJMJOýNTĻLýEVUýNT
*-ĻUJOLBĻTQFDJGJOýNTĻ*40'*9ĻWBJLJtLPNTĻBVUPNPCJMJOýNTĻLýEVUýNTĻfJPTĻWBJLJtLPTĻBVUPNPCJMJOýTĻLýEVUýTĻHBMJĻCÜUJĻTLJSUPTĻOBVEPUJĻLPOLSFÀJBNF
BVUPNPCJMJPĻNPEFMZKF ĻQSJLMBVTZUJĻSJCPUBJĻBSĻQVTJBVĻVOJWFSTBMJBJĻLBUFHPSJKBJ
*6'ĻUJOLBĻēĻQSJFLēĻBUTVLUPNTĻ*40'*9ĻWBJLJtLPNTĻBVUPNPCJMJOýNTĻLýEVUýNT ĻLVSJPTĻZSBĻVOJWFSTBMJBJĻBQSPCVPUPTĻtJBJĻTWPSJPĻLMBTFJ
"
a7PMWPoĻtJBJĻHSVQFJĻSFLPNFOEVPKBĻēĻHBM‘ĻBUTVLUBTĻWBJLJtLBTĻLýEVUFT
5CWIC
8CKMļUCWIC
8KTÝWVKPĢUXCKMKÝMļCWVQOQDKNKPKļ
MĢFWĝKļVXKTVKPKOQXKGVQU
2#56#$#
"VUPNPCJMJVPTF ĻLVSJVPTFĻZSBĻLSPWJOJó
VxEBOHBĻWJStĻLSPWJOJóĻTLZSJBVT ĻUPLJ‘
VxEBOH‘ĻSFJLJBĻOVJNUJĻQSJFtĻUWJSUJOBOUĻWBJ
LJtLBTĻBVUPNPCJMJOFTĻLýEVUFTĻQSJFĻUWJSUJ
OJNPĻUBtLó
%ýMĻTNVMLFTOýTĻJOGPSNBDJKPT ĻLBJQĻQSJUWJSUJOUJ
WBJLJtL‘ĻLýEVUÂĻWJStVUJOýTFĻUWJSUJOJNPĻWJFUPTF
xJÜSýUJĻLýEVUýTĻHBNJOUPKPĻJOTUSVLDJKBT
ā52û,+/#5
"VUPNPCJMZKFĻēSFOHUJĻUBNĻUJLSóĻēĻQSJFLēĻBUHSÂxUó
WBJLóĻLýEVÀJóĻWJStVUJOJBJĻUWJSUJOJNPĻUBtLBJĻfJF
UWJSUJOJNPĻUBtLBJĻZSBĻLJUPKFĻTýEZOýTĻQVTýKF
7BJLPĻLýEVUýTĻEJSxBJĻQSJFtĻKVPTĻēUFNQJBOU
UJFTĻQSJTFHJNPĻWJFUBĻQSJWBMPĻWJTBEBĻCÜUJĻQFS
LJtUJĻQFSĻBOH‘ĻHBMWPTĻBUSBNPTĻLPKFMýKF
7JStVUJOJBJĻUWJSUJOJNPĻUBtLBJĻWJTóĻQJSNBĻZSBĻTLJSUJ
ēĻQSJFLēĻBUHSÂxUPNTĻWBJLPĻLýEVUýNTĻa7PMWPo
SFLPNFOEVPKBĻNBxJFNTĻWBJLBNTĻTýEýUJĻēĻHBM‘
BUHSÂxUPTFĻLýEVUýTĻJLJĻLBJQĻHBMJNBĻWZSFTOJP
BNxJBVT
2#56#$#
,BEĻQBMFOHWJOUVNýUFĻtJPĻUJQPĻWBJLJtLó
LýEVÀJóĻNPOUBWJN‘ĻBVUPNPCJMJVPTFĻTVĻJtP
SJOýTFĻTýEZOýTFĻēSFOHUBJTĻHBMWPTĻBUMPtBJT
tJVPTĻOVMFOLJUF
/VPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJTSBLUFMJT
.BJUJOJNPĻFMFNFOUPĻLFJUJNBT ĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJT1$$ ,FZMFTT 6xSBLJOJNBTBUSBLJOJNBT
%VSóĻVxSBLUBJĻTVĻBQTBVHBĻOVPĻWBJLó
4JHOBMJ[BDJKB Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
6j3",5"*Ļ*3Ļ4*(/"-*;"$*+"
7äTCMVCKKTUKIPCNK\CEKLC
0WQVQNKPKQXCNF[OQRWNVGNKUTCMVGNKU
$GPFTQLKFCNKU
"VUPNPCJMJTĻLPNQMFLUVPKBNBTĻTVĻĻOVPUPMJOJP
WBMEZNPĻSBLUFMJBJTĻBSCBĻEWJFNĻOVPUPMJOJPĻWBM
EZNPĻSBLUFMJBJTĻTVĻGVOLDJKBĻLFZMFTTĻ+JFĻOBV
EPKBNJĻWBSJLMJVJĻVxWFTUJĻJSĻBVUPNPCJMJVJĻBUSBLJOUJ
CFJĻVxSBLJOUJ
/VPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMZKFĻZSBĻJtJNBNB
NFUBMJOýĻSBLUFMJPĻHFMFxUýĻ.BUPNPKJĻKPTĻEBMJT
TJÜMPNBĻEWJFKóĻWFSTJKó ĻLBEĻCÜUóĻHBMJNBĻBUTLJSUJ
OVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMJVT
(BMJNBĻVxTJTBLZUJĻQBQJMEPNóĻOVPUPMJOJPĻWBM
EZNPĻSBLUFMJóĻTVĻUVPĻQBÀJVĻBVUPNPCJMJV
HBMJNBĻTVQSPHSBNVPUJĻJSĻOBVEPUJĻJLJĻĻOVPUPMJ
OJPĻWBMEZNPĻSBLUFMJó
:SBĻLFUVSJĻTLJSUJOHJĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMJó
WBSJBOUBJ
p 4UBOEBSUJOJTĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMJT
p /VPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMJTĻTVĻGVOLDJKB
,FZMFTTĻTUBSU
p /VPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMJTĻTVĻGVOLDJKB
,FZMFTTĻESJWF
p 1$$ĻTVĻ,FZMFTTĻESJWFĻ
*OGPSNBDJKPTĻBQJFĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMJP
GVOLDJOJVTĻNZHUVLVTĻSBTJUFĻjSĻQTMĻ
/VPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMJTĻTVĻGVOLDJKB
LFZMFTTĻa1$$ĻQMVTnĻBUMJFLBĻEBVHJBVĻGVOLDJKó
OFJĻTUBOEBSUJOJTĻ-JLVTJPKFĻtJPĻTLZSJBVTĻEBMZKF
CVTĻBQSBtPNPTĻGVOLDJKPT ĻTJÜMPNPTĻWJTVPTF
WBSJBOUVPTF
ā52û,+/#5
+FJĻBVUPNPCJMZKFĻZSBĻWBJLó
/FQBNJStLJUFĻJtKVOHUJĻFMFLUSPTĻUJFLJNPĻFMFL
USJOJBNTĻMBOHBNT ĻJtJNEBNJĻOVPUPMJOJPĻWBM
EZNPĻQVMUFMē ĻKFJĻWBJSVPUPKBTĻJtMJQBĻJtĻBVUP
NPCJMJP
,GKRTCTCFQVGPWQVQNKPKQXCNF[OQRWNVě
+FJĻQBNFUýUFĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMē ĻOBVK‘
HBMJUFĻVxTJTBLZUJĻBVUPTFSWJTFĻ3FLPNFOEVP
KBNFĻLSFJQUJTĻēĻēHBMJPU‘KēĻa7PMWPnĻBVUPTFSWJT‘
-JLVTJVTĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJVTĻUBJQĻQBU
SFJLJBĻOVOFtUJĻēĻBVUPTFSWJT‘Ļ1BNFTUPĻOVPUPMJ
OJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJPĻLPE‘ĻSFJLJBĻJtUSJOUJĻJtĻTJT
UFNPT ĻOPSJOUĻBQTJTBVHPUJĻOVPĻWBHZTÀJó
"VUPNPCJMJVJĻQSJTLJSUóĻQVMUFMJóĻTLBJÀJóĻHBMJNB
QBUJLSJOUJĻQFSĻNFOJVĻTJTUFNPTĻ/;%#4ĻQVOLU‘
+PHQTOCVKQP 0WODGTQHMG[UĻ.FOJVĻTJT
UFNPTĻBQSBtBT ĻjSĻQTMĻ
ĻNZHUVLóĻSBLUFMJT
ĻNZHUVLóĻSBLUFMJT
5JLĻKVOHJOZKFĻTVĻFMFLUSBĻWBMEPNBĻWBJSVPUPKPĻTýEZOFĻJSĻFMFLUSBĻWBMEPNBJTĻWFJESPEýMJBJT
5JLĻBVUPNPCJMJVPTFĻTVĻVxMFOLJBNBJTĻFMFLUSBĻWBMEPNBJTĻtPOJOJBJTĻWFJESPEýMJBJT
4CMVGNKQCVOKPVKUÝQPKPKCKXGKFTQFĢNKCK
XCKTWQVQLQUĢF[PĢKTXCKTCXKOQLĢIC
/VPTUBUPTĻBVUPNBUJtLBJĻQSJTLJSJBNPTĻLJFLWJF
OBNĻBUJUJOLBNBNĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMJVJ
xSĻQĻ ĻĻJSĻ 'VOLDJK‘ĻHBMJNBĻēKVOHUJĻĻJtKVOHUJĻQFSĻNFOJV
TJTUFNPTĻ/;%#4ĻQVOLU‘Ļ5GVVKPIU %CT
UGVVKPIU %CTMG[OGOQT[
.FOJVĻTJTUFNPTĻBQSBtBT ĻjSĻQTMĻ
*OGPSNBDJKPTĻBQJFĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMJVT
TVĻGVOLDJKBĻLFZMFTTĻSBTJUFĻjSĻQTMĻ
7äTCMKPKOQCVTCMKPKOQKPFKMCVQTKWU
,BJĻBVUPNPCJMJTĻZSBĻVxSBLJOBNBTĻBSCBĻBUSBLJ
OBNBT ĻOBVEPKBOUĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMU‘
TVNJSLTJĻQPTÜLJóĻxJCJOUBJ
p 6xSBLJOJNBTĻWJFOBTĻNJSLUFMýKJNBTĻJS
VxMFOLJBNJĻtPOJOJBJĻWFJESPEýMJBJ
p "USBLJOJNBTĻEVĻNJSLUFMýKJNBJ ĻtPOJOJBJ
WFJESPEýMJBJĻBUMFOLJBNJ
2#56#$#
"UNJOLJUF ĻLBEĻLZMBĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVM
UFMJPĻVxSBLJOJNPĻBVUPNPCJMZKFĻSJ[JLB
7äTCMVCKKTUKIPCNK\CEKLC
0WQVQNKPKQXCNF[OQRWNVGNKUTCMVGNKU
6xSBLJOJNPĻNFUVĻJOEJLBDJKBĻEVPEBNBĻUJLĻKFJ
VxSBLJOBNJĻWJTJĻVxSBLUBJĻJSĻCÜOBĻVxEBSZUPT
WJTPTĻEVSFMýTĻ*OEJLBDJKBĻEVPEBNBĻVxEBSJVT
QBTLVUJOFTĻEVSFMFT
(WPMEKLQURCUKTKPMKOCU
"VUPNPCJMJPĻNFOJVĻTJTUFNPKFĻHBMJNBĻOVTUBUZUJ
ēWBJSJBTĻVxSBLJOJNPĻĻBUSBLJOJNPĻWBJ[EJOýTĻJOEJ
LBDJKPTĻQBSJOLUJTĻ jSĻQTMĻ .FOJVĻTJTUFNPTĻ/;%#4ĻTVSBTLJUFĻQVOLU‘
5GVVKPIU %CTUGVVKPIU .KIJVUGVVKPIUĻJS
QBTJSJOLJUFĻ&QQTNQEMEQPHKTOCVKQPNKIJVĻCFJ
BSCB Ļ7PNQEMEQPHKTOCVKQPNKIJV
7äTCMKPKOQNGORWVĢ
2#56#$#
"VUPNPCJMJBJ ĻLVSJVPTFĻTJHOBMJ[BDJKB
OFēSFOHUB ĻUBJQĻQBUĻZSBĻtJTĻJOEJLBUPSJVT
+OQDKNK\CVQTKWU
,JFLWJFOBTĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUBTĻUVSJĻVOJ
LBMóĻLPE‘Ļ"VUPNPCJMJTĻHBMJĻCÜUJĻVxWFTUBT ĻUJL
OBVEPKBOUĻKBNĻTLJSU‘ĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMU‘
TVĻUFJTJOHVĻLPEV
#FOESPKPĻQSJFUBJTóĻTLZEFMJPĻJOGPSNBDJKPT
FLSBOFĻQBUFJLJBNJĻUPMJBVĻJtWBSEZUJĻQSBOFtJNBJ
BQJFĻLMBJEBTĻZSBĻTVTJKÂĻTVĻFMFLUSPOJOJVĻJNPCJMJ
[BUPSJVNJ
2TCPGÝK
OCU
2CCKÝMKPKOCU
āMKÝVKCWVQ
OQDKNKQTCM
VGNħ
,MBJEBĻVxWFEJNPĻNFUV
TLBJUBOUĻOVPUPMJOJPĻWBM
EZNPĻQVMUFMēĻJtJNLJUFĻQVM
UFMēĻJtĻVxEFHJNPĻKVOHJLMJP
WýMĻKēĻēLJtLJUFĻJSĻQBCBOEZ
LJUFĻVxWFTUJĻEBSĻLBSU‘
0GTCUVC
CWVQOQDKNKQ
TCMVGNKQ
,MBJEBĻVxWFEJNPĻNFUV
TLBJUBOUĻOVPUPMJOJPĻWBM
EZNPĻQVMUFMēĻ#BOEZLJUF
VxWFTUJĻEBSĻLBSU‘
5BJLPNBĻUJL
BVUPNPCJ
MJBNTĻTV
GVOLDJKB
,FZMFTT
+OQDKNK\CVQ
TKWU$CPF[VK
WäXGUVKXĢN
6CURCVUÞXKGUQUFKQFCUMCKRKTUKIPCNK\CEKLQUKPFK
MCVQTKCWU ÈTRUN 1SJFLJOJBNFĻTUJLMFĻNJSLTJOUJTĻtWJFTPTĻEJPEBT
QBUWJSUJOB ĻLBEĻBVUPNPCJMJTĻVxSBLJOUBT
+FJĻLMBJEBĻOFEJOHTUB
ĝTQBVTLJUFĻOVPUPMJOJPĻWBM
EZNPĻQVMUFMēĻēĻVxEFHJNP
KVOHJLMēĻJSĻCBOEZLJUF
VxWFTUJĻJtĻOBVKP
*NPCJMJ[BUPSJBVTĻTJTUFNPT
LMBJEBĻVxWFEBOUĻ+FJĻLMBJEB
OFEJOHTUBĻ4VTJTJFLJUFĻTV
BVUPTFSWJTVĻ3FLPNFO
EVPKBNBĻLSFJQUJTĻēĻēHBMJPU‘Kē
a7PMWPnĻBVUPTFSWJT‘
*OGPSNBDJKBĻBQJFĻBVUPNPCJMJPĻVxWFEJN‘ ĻjS
QTMĻ
7äTCMVCKKTUKIPCNK\CEKLC
0WQVQNKPKQXCNF[OQRWNVGNKUTCMVGNKU
(WPMEKLQU
,BEĻWJTJĻMBOHBJĻBUTJEBSZUóĻWJFOVĻNFUV ĻOVT
QBVTLJUFĻJSĻMBJLZLJUFĻ NBxJBVTJBJĻĻTFLVOEFT 'VOLDJK‘ĻHBMJNBĻNPEJGJLVPUJĻUBJQĻBUSBLJOUJ
WJTBTĻEVSFMFTĻWJFOVĻNFUV ĻWJFOVĻNZHUVLP
QBTQBVEJNVĻBUSBLJOUJĻUJLĻWBJSVPUPKPĻEVSFMFT
LJUVĻQBTQBVEJNVĻqĻĻTFLVOExJóĻCýHZKFĻq
MJLVTJBT
O[IVWMīPWQVQNKPKQXCNF[OQTCMVGNKU
0WQVQNKPKQXCNF[OQRWNVGNKUUW2%% p2GTUQPCN
%CT%QOOWPKECVQT
ĻĻ6xSBLJOJNBT
ĻĻ*OGPSNBDJKB
ĻĻ"USBLJOJNBT
(WPMEKLļO[IVWMCK
ĻĻ1SJýKJNPĻBQtWJFUJNPĻUSVLNý
Ļ7äTCMKPKOCUĻqĻVxSBLJOBĻEVSFMFTĻCFJ
CBHBxJOÂĻJSĻēKVOHJBĻTJHOBMJ[BDJK‘
ĻĻ#BHBxJOýTĻEVSFMýT
ĻĻ"MJBSNPĻGVOLDJKB
/VTQBVTLJUFĻJSĻQBMBJLZLJUFĻ NBxJBVTJBJĻ
TFLVOEFT ĻLBEĻWJFOVĻLBSUVĻVxEBSZUVNýUF
WJTVTĻtPOJOJVTĻMBOHVT
ā52û,+/#5
+FJĻMBOHBJĻVxEBSPNJĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNP
QVMUFMJV ĻēTJUJLJOLJUF ĻLBEĻOFCVTĻQSJTQBVTUB
OJFLJFOPĻSBOLB
Ļ#VTCMKPKOCUĻqĻBUSBLJOBĻEVSFMFTĻCFJĻCBHB
xJOÂĻJSĻJtKVOHJBĻTJHOBMJ[BDJK‘
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
'VOLDJK‘ĻHBMJNBĻLFJTUJĻQFSĻ/;%#4ĻNFOJV
5GVVKPIU %CTUGVVKPIU .QEMUGVVKPIU
&QQTUWPNQEM ĻBMUFSOBUZWPTĻZSBĻUPLJPTĻ#NN
FQQTUĻJSĻ&TKXGTFQQTVJGPCNNĻ.FOJVĻTJTUF
NPTĻBQSBtBT ĻjSĻQTMĻ
Ļ2TKĢLKOQCRÝXKGVKOQVTWMOĢĻqĻOBVEP
KBNB ĻOPSJOUĻēKVOHUJĻBVUPNPCJMJPĻxJCJOUVTĻJt
BUTUVNPĻ%BVHJBVĻJOGPSNBDJKPT ĻjSĻQTMĻ
Ļ$CICäKPĢUFCPIVKUĻqĻBUSBLJOBĻJSĻJtKVOHJB
UJLĻCBHBxJOýTĻTJHOBMJ[BDJK‘Ļ%BVHJBVĻJOGPSNB
DJKPT ĻjSĻQTMĻ
Ļ#NKCTOQHWPMEKLCĻqĻSFJLBMJOHB ĻOPSJOU
BULSFJQUJĻEýNFTēĻQBWPKBVTĻBUWFKV
/VTQBVTLJUFĻNZHUVL‘ĻJSĻCFOUĻUSJTĻTFLVOEFT
MBJLZLJUFĻOVTQBVEÂĻBSCBĻOVTQBVTLJUFĻKēĻEVĻLBS
UVTĻQFSĻUSJTĻTFLVOEFTĻēTJKVOHTĻQPTÜLJóĻxJCJOUBJ
JSĻHBSTPĻTJHOBMBT
'VOLDJK‘ĻHBMJNBĻJtKVOHUJĻUVPĻQBÀJVĻNZHUVLV ĻKFJ
KJĻWFJLýĻNBxJBVTJBJĻĻTFLVOEFTĻ1SJFtJOHV
BUWFKV ĻQPĻĻNJOVÀJóĻJSĻĻTFLVOExJóĻGVOLDJKB
JtTJKVOHTĻTBWBJNF
7äTCMVCKKTUKIPCNK\CEKLC
0WQVQNKPKQXCNF[OQRWNVGNKUTCMVGNKU
#VUVWOCU
/VPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJPĻGVOLDJKPTĻWFJLJB
NBxEBVHĻĻNĻBUTUVNVĻOVPĻBVUPNPCJMJP
+FJĻBVUPNPCJMJTĻOFSFBHVPKBĻēĻNZHUVLó
QBTQBVEJNVT ĻQSJFJLJUFĻBSÀJBVĻJSĻCBOEZLJUFĻWýM
2#56#$#
/VPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUPĻGVOLDJKBTĻHBMJ
USJLEZUJĻSBEJKPĻCBOHPT ĻQBTUBUBJ ĻUPQPHSBGJ
OýTĻT‘MZHPTĻJSĻLUĻ"VUPNPCJMēĻWJTBEBĻHBMJNB
VxSBLJOUJĻJSĻBUSBLJOUJĻSBLUV ĻjSĻQTMĻ
7PKMCNKQU2%%HWPMEKLQU
*OGPSNBDJKPTĻNZHUVLPĻJSĻLPOUSPMJOJóĻMFNQVÀJó
QBHBMCBĻHBMJNBĻHBVUJĻUBNĻUJLSPTĻJOGPSNBDJKPT
BQJFĻBVUPNPCJMē
+PHQTOCEKLQUO[IVWMQPCWFQLKOCU
p
1BTQBVTLJUFĻJOGPSNBDJKPTĻNZHUVL‘Ļ
7JTPTĻLPOUSPMJOýTĻMFNQVUýTĻNJSLTJĻNBx
EBVHĻĻTFLVOEFTĻJSĻtWJFTBĻLFMJBVKB
BQMJOLĻ1$$Ļ5BJĻSFJtLJB ĻLBEĻOVTLBJ
UPNBĻBVUPNPCJMJPĻJOGPSNBDJKB
+FJHVĻUVPĻQBÀJVĻNFUVĻQBTQBVExJBNBT
LVSJTĻOPSTĻLJUBTĻNZHUVLBT ĻJOGPSNBDJKPT
TLBJUZNBTĻZSBĻOVUSBVLJBNBT
2#56#$#
Ļ+FJĻQBLBSUPUJOBJĻJtĻēWBJSJóĻWJFUóĻ UBJQĻQBU
qĻJSĻQPĻĻTFLVOExJóĻCFJĻtWJFTFMFJĻBQLFMJBWVT
1$$ ĻTQBVEJOýKBOUĻJOGPSNBDJOēĻNZHUVL‘
OFēTJKVOHJBĻOýĻWJFOBTĻJtĻQPTÜLJPĻxJCJOUó
TVTJTJFLJUFĻTVĻTFSWJTVĻ3FLPNFOEVPKBNB
LSFJQUJTĻēĻēHBMJPU‘KēĻa7PMWPnĻTFSWJT‘
,POUSPMJOýTĻMFNQVUýTĻSPEPĻJOGPSNBDJK‘ ĻBUJUJO
LBOÀJ‘ĻLJU‘ĻQBWFJLTMýMē
0WQVQNKPKQXCNF[OQRWNVGNKUUW2%% p2GTUQPCN
%CT%QOOWPKECVQT
*OGPSNBDJKPTĻNZHUVLBT
/FQFSUSBVLJBNBĻxBMJBĻtWJFTBĻqĻBVUPNPCJMJT
ZSBĻVxSBLJOUBT
/FQFSUSBVLJBNBĻHFMUPOBĻtWJFTBĻqĻBVUPNP
CJMJTĻZSBĻBUSBLJOUBT
3BVEPOBTĻOFQFSUSBVLJBNBTĻtWJFTPTĻTJH
OBMBTĻOVPĻBVUPNPCJMJPĻVxSBLJOJNP
NPNFOUPĻCVWPĻTVWFJLVTJĻTJHOBMJ[BDJKB
3BVEPOBTĻQBLBJUPNJTĻNJSLTJOUJTĻtWJFTPT
TJHOBMBTĻBCJFKVPTFĻQPTÜLJóĻxJCJOUVPTF
TJHOBMJ[BDJKBĻTVWFJLýĻQSJFtĻNBxJBVĻOFJĻ
NJOVUFT
2%%CVUVWOCU
1$$ĻVxSBLJOJNP ĻBUSBLJOJNPĻJSĻCBHBxJOýT
EBOHÀJPĻWBMEZNPĻBUTUVNBTĻTJFLJBĻBQJFĻĻN
OVPĻBVUPNPCJMJP ĻLJUóĻGVOLDJKóĻqĻJLJ
NBxEBVHĻĻN
,POUSPMJOýTĻMFNQVUýT
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
7äTCMVCKKTUKIPCNK\CEKLC
0WQVQNKPKQXCNF[OQRWNVGNKUTCMVGNKU
+FJĻBVUPNPCJMJTĻOFSFBHVPKBĻēĻNZHUVLó
QBTQBVEJNVT ĻQSJFJLJUFĻBSÀJBVĻJSĻCBOEZLJUFĻWýM
2#56#$#
*OGPSNBDJOJPĻNZHUVLPĻGVOLDJKBTĻHBMJĻUSJLEZUJ
SBEJKPĻCBOHPT ĻQBTUBUBJ ĻUPQPHSBGJOýTĻT‘MZ
HPTĻJSĻLU
7ä2%%RWNVQXGKMKOQTKDļ
+ÝKOCOCUOGVCNKPKUTCMVCU
/VPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMZKFĻZSBĻOVJNBNBT
SBLUFMJT ĻTVĻLVSJVPĻHBMJNBĻēKVOHUJĻUBNĻUJLSBT
GVOLDJKBTĻJSĻBUMJLUJĻLBJĻLVSJBTĻPQFSBDJKBT
6OJLBMóĻNFUBMJOJPĻSBLUFMJPĻLPE‘ĻTVUFJLJBĻēHBMJP
UJFKJĻa7PMWPĻBVUPTFSWJTBJ ĻēĻLVSJVPTĻQBUBSJBNB
LSFJQUJTĻVxTJTBLBOUĻOBVKVTĻNFUBMJOJVTĻSBLUFMJVT
4CMVGNKQHWPMEKLQU
+FJĻ1$$ĻQVMUBTĻZSBĻQFSĻUPMJĻOVPĻBVUPNPCJMJP
JOGPSNBDJKBJĻQFSTLBJUZUJ ĻSPEPNBĻQBTLVUJOý
BVUPNPCJMJPĻOVTUBUZUBĻCÜTFOB ĻPĻBOUĻQBUJFT
1$$ĻQVMUPĻMFNQVUýTĻOFNJSLTJ
p KFJĻDFOUSJOJPĻVxSBLUPĻOFHBMJNBĻJtKVOHUJ
+FJĻTVĻBVUPNPCJMJVĻOBVEPKBNJĻLFMJĻ1$$ ĻUVP
NFUĻFTBN‘ĻCÜTFO‘ĻSPEPĻUJLĻQBTLVUJOJTĻBVUP
NPCJMJVJĻVxSBLJOUJĻĻBUSBLJOUJĻOBVEPUBTĻ1$$
p HBMJNBĻēKVOHUJĻĻJtKVOHUJĻHBMJOJóĻEVSFMJó
2#56#$#
Ļ+FJĻQBLBSUPUJOBJĻJtĻēWBJSJóĻWJFUóĻ UBJQĻQBU
qĻJSĻQPĻĻTFLVOExJóĻCFJĻtWJFTFMFJĻBQLFMJBWVT
1$$ ĻTQBVEJOýKBOUĻJOGPSNBDJOēĻNZHUVL‘
OFēTJKVOHJBĻOýĻWJFOBTĻJtĻQPTÜLJPĻxJCJOUó
TVTJTJFLJUFĻTVĻTFSWJTVĻ3FLPNFOEVPKBNB
LSFJQUJTĻēĻēHBMJPU‘KēĻa7PMWPnĻTFSWJT‘
/BVEPKBOUĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJPĻJtJ
NBN‘ĻSBLUFMē
OVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJVĻ jSĻQTMĻ
LBJSJ‘TJBTĻQSJFLJOFTĻEVSFMFTĻHBMJNBĻBUJEB
SZUJĻSBOLJOJVĻCÜEV
NFDIBOJOJVTĻWBJLóĻTBVHPTĻVxSBLUVTĻ jS
QTMĻ p HBMJNBĻSBOLJOJVĻCÜEVĻVxSBLJOUJĻEFtJOJ‘TJBT
QSJFLJOFTĻJSĻHBMJOFTĻEVSFMFT ĻQW[ ĻFMFLUSPT
TJTUFNPTĻUSJLUJFTĻBUWFKVĻ jSĻQTMĻ p "UTJSBLJOBĻEBJLUBEýxýTĻVxSBLUBTĻ ĻjS
QTMĻ
p HBMJNBĻēKVOHUJĻĻJtKVOHUJĻQSJFLJOJPĻLFMFJWJP
TBVHPTĻPSPĻQBHBMWÂĻ 1"$04 Ļ jS
QTMĻ Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
4CMVGNKQKÝĢOKOCU
"UTUVNLJUFĻTQZSVPLMJOēĻGJLTBUPSJó
5VPĻQBUĻNFUVĻJtUSBVLJUFĻNFUBMJOēĻSBLUFMē
4CMVGNKQħFĢLKOCU
"UTBSHJBJĻēEýLJUFĻSBLUFMēĻēĻKPĻWJFU‘ĻOVPUPMJOJP
WBMEZNPĻQVMUFMZKF
-BJLZLJUFĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMU‘ĻUBJQ
LBEĻKBNFĻFTBOUJĻēQKPWBĻCÜUóĻQBLSFJQUBĻē
WJStóĻĝĻtJ‘ĻēQKPW‘ĻēMFJTLJUFĻNFUBMJOēĻSBLUFMē
-FOHWBJĻTQVTUFMLJUFĻNFUBMJOēĻSBLUFMēĻ,BJ
NFUBMJOJTĻSBLUFMJTĻēTJUWJSUJOT ĻUVSýUVNýUF
JtHJSTUJĻTQSBHUFMýKJN‘
7äTCMVCKKTUKIPCNK\CEKLC
0WQVQNKPKQXCNF[OQRWNVGNKUTCMVGNKU
&WTGNKļCVTCMKPKOCUTCMVGNKW
+FJĻDFOUSJOJPĻVxSBLUPĻOFHBMJNBĻJtKVOHUJĻOVPUPMJ
OJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJV ĻQW[ ĻKFJĻNBJUJOJNPĻFMF
NFOUBTĻZSBĻJtTFLÂT ĻUVPNFUĻLBJSJ‘TJBTĻQSJFLJ
OFTĻEVSFMFTĻHBMJNBĻBUJEBSZUJĻUBJQ
ĝLJtLJUFĻSBLUFMēĻēĻLBJSJóKóĻQSJFLJOJóĻEVSFMJó
TQZOFMÂĻJSĻBUSBLJOLJUFĻKBT
*MJVTUSBDJK‘ĻJSĻQBQJMEPNPTĻJOGPSNBDJKPT
SBTJUFĻjSĻQTMĻ
2#56#$#
,BJĻEVSFMýTĻBUSBLJOBNPTĻJSĻBUJEBSPNPTĻOBV
EPKBOUĻSBLUFMē ĻēTJKVOHJBĻTJHOBMJ[BDJKB
4JHOBMJ[BDJKBĻJtKVOHJBNBĻēLJtVTĻOVPUPMJOJP
WBMEZNPĻQVMUFMJPĻSBLUFMēĻēĻVxEFHJNPĻKVO
HJLMē
*OGPSNBDJKPTĻBQJFĻBVUPNPCJMJVTĻTVĻTJTUFNB
,FZMFTTĻSBTJUFĻjSĻQTMĻ
7äTCMVCKKTUKIPCNK\CEKLC
/CKVKPKOQGNGOGPVQMGKVKOCUPWQVQNKPKQXCNF[OQRWNVGNKU2%% -CKRRCMGKUVKOCKVKPKOQGNGOGPVě
/CKVKPKOQGNGOGPVQMGKVKOCU
7JEJOýKFĻEBOHUFMJPĻQVTýKFĻOVSPEZUPTĻNBJUJ
OJNPĻFMFNFOUPFMFNFOUóĻUWJSUJOJNPĻQBEý
UZT ĻBUJExJBJĻJtTUVEJKVPLJUFĻKóĻ ĻJSĻp ĻQVTJó
QBEýUJT
.BJUJOJNPĻFMFNFOUVTĻSFJLýUóĻQBLFJTUJĻOBVKBJT
KFJHV
p EFHBĻJOGPSNBDJKPTĻxFOLMBTĻJSĻFLSBOF
SPEPNBĻ.QYDCVVGT[KPTGOQVGEQPVTQN
2NGCUGEJCPIGDCVVGTKGU
0WQVQNKPKQXCNF[OQTCMVGNKUUW
OCKVKPKOQGNGOGPVW
JSĻ BSCB
"UTBSHJBJĻJtUSBVLJUFĻNBJUJOJNPĻFMFNFOU‘
p VxSBLUBJĻQBLBSUPUJOBJĻOFSFBHVPKBĻēĻOVPUPMJ
OJPĻWBMEZNPĻSBLUFMJPĻTJHOBMVTĻJtĻNBxFTOJP
OFJĻĻNFUSóĻBUTUVNPĻJLJĻBVUPNPCJMJP
#VKFCT[OCU
Ļ"UTUVNLJUFĻTQZSVPLMJOēĻGJLTBUPSJó
Ļ5VPĻQBUĻNFUVĻJtUSBVLJUFĻNFUBMJOēĻSBL
UFMē
ĻĝTUBUZLJUFĻĻNNĻMJ[EPĻBUTVLUVW‘ĻēĻBOH‘
FTBOÀJ‘ĻVxĻTQZSVPLMJOJPĻGJLTBUPSJBVT ĻJS
BUTBSHJBJĻBUMFOLJUFĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBL
UFMJPĻLPSQVT‘
2#56#$#
1BTVLJUFĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMēĻUBJQ
LBEĻNZHUVLBJĻCÜUóĻWJStVKFĻĻUBJQĻOFJtLSJT
CBUFSJKPT ĻLBJĻKēĻBUJEBSZTJUF
58#4$7
/FMJFTLJUFĻQJStUBJTĻOBVKóĻBLVNVMJBUPSJóĻJSĻKó
LPOUBLUJOJóĻQBWJStJó ĻOFTĻUBJĻHBMJĻQBLFOLUJĻKó
GVOLDJPOBWJNVJ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
ĝEýLJUFĻOBVK‘ĻNBJUJOJNPĻFMFNFOU‘Ļ
xFNZO
ĻQVTF
0WQVQNKPKQXCNF[OQTCMVGNKUKT2%% UW
OCKVKPKOQGNGOGPVCKU
"UTBSHJBJĻJtUSBVLJUFĻNBJUJOJNPĻFMFNFOUVT
1JSNBĻēEýLJUFĻWJFO‘ĻOBVK‘ĻNBJUJOJNPĻFMF
NFOU‘Ļ ĻQVTFĻBVLtUZO
ĝEýLJUFĻCBMU‘ĻQMBTUNBTJOÂĻUBSQJO ĻPĻQPĻUP
EýLJUFĻBOUS‘ĻOBVK‘ĻNBJUJOJNPĻFMFNFOU‘Ļ
QVTFĻxFNZO
/CKVKPKOQGNGOGPVQVKRCU
/BVEPLJUFĻ$3 ĻĻ7ĻNBJUJOJNPĻFMFNFOUVT
5WTKPMKOCU
4VTQBVTLJUFĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUP
LPSQVTPĻEBMJT
-BJLZLJUFĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMU‘ĻUBJQ
LBEĻKBNFĻFTBOUJĻēQKPWBĻCÜUóĻQBLSFJQUBĻē
WJStóĻĝĻtJ‘ĻēQKPW‘ĻēMFJTLJUFĻNFUBMJOēĻSBLUFMē
7äTCMVCKKTUKIPCNK\CEKLC
/CKVKPKOQGNGOGPVQMGKVKOCUPWQVQNKPKQXCNF[OQRWNVGNKU2%%
-FOHWBJĻTQVTUFMLJUFĻNFUBMJOēĻSBLUFMēĻ,BJ
NFUBMJOJTĻSBLUFMJTĻēTJUWJSUJOT ĻUVSýUVNýUF
JtHJSTUJĻTQSBHUFMýKJN‘
58#4$7
ĝTJUJLJOLJUF ĻLBEĻJtTJLSPWÂĻBLVNVMJBUPSJBJ
tBMJOBNJĻBQMJOLBJĻQBMBOLJVĻCÜEV
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
7äTCMVCKKTUKIPCNK\CEKLC
-G[NGUU 7äTCMKPKOCUDGTCMVļKTFGIKOQ
UKUVGOC
$GPFTQLKFCNKU
"CVĻBVUPNPCJMJPĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMJBJ
UVSJĻGVOLDJK‘Ļ,FZMFTTĻ(BMJNBĻVxTJTBLZUJĻQBQJM
EPNóĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMJóĻ jSĻQTMĻ ĝOFtVTĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMēĻBUHBMĻēĻBVUP
NPCJMē ĻēTQýKBNBTJTĻQSBOFtJNBTĻEJOHTUBĻJSĻQSJ
NJOJNBTĻOVUZMBĻUPLJBJTĻBUWFKBJT
"VUPNPCJMJPĻFMFLUSPTĻTJTUFN‘ĻHBMJNBĻOVTUBUZUJ
ēĻWJFO‘ĻJtĻĻTLJSUJOHóĻMZHJóĻ SBLUFMJPĻQBEýÀJó Ļ
+ĻBSCBĻ++Ļ5BJĻBUMJFLBNBĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNP
SBLUFMJVĻ jSĻQTMĻ p BUJEBSPNPTĻJSĻVxEBSPNPTĻEVSFMýT
p OVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMJTĻēLJtBNBTĻē
0WQVQNKPKQXCNF[OQTCMVGNKQXGKMKOQ
PWQVQNKU
5PMJBVĻQBUFJLJBNBTĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBL
UFMJóĻTVĻGVOLDJKPNJTĻ,FZMFTTĻESJWFĻJSĻ,FZMFTT
TUBSUĻBQSBtZNBTĻ"VUPNPCJMJVPTFĻTVĻGVOLDJKB
,FZMFTTĻTUBSUĻWBSJLMēĻHBMJNBĻVxWFTUJĻOFēLJtBOU
OVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMJPĻēĻVxEFHJNPĻTQZ
OFMÂĻ"VUPNPCJMJVTĻTVĻGVOLDJKBĻ,FZMFTTĻESJWF
HBMJNBĻVxSBLJOUJĻJSĻBUSBLJOUJĻOFOVTQBVExJBOU
OVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMJPĻNZHUVLP ĻP
VxWFTUJĻqĻOFēLJtBOUĻSBLUFMJPĻēĻVxEFHJNPĻTQZ
OFMÂĻfJĻTJTUFNBĻMFJExJBĻMFOHWJBVĻJSĻQBUJLJNJBV
BUSBLJOUJĻBVUPNPCJMē ĻQW[ ĻLBJĻOFUVSJUFĻMBJTWó
SBOLó
/FUBJLPNBĻBVUPNPCJMJBNTĻTVĻCFSBLUFĻVxWFEJNPĻTJTUFNB
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
/PSJOUĻBUJEBSZUJĻEVSFMFTĻBSĻCBHBxJOýTĻEBOHUē
OFQBTQBVExJBOUĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMJP
NZHUVLP ĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMJTĻUVSJĻCÜUJ
NBxEBVHĻ ĻNFUSPĻBUTUVNVĻOVPĻBVUPNPCJMJP
EVSFMJóĻSBOLFOPTĻBSĻCBHBxJOýTĻEBOHÀJPĻ5BJ
SFJtLJB ĻLBEĻBTNVP ĻOPSJOUJTĻVxSBLJOUJĻBSCB
BUSBLJOUJĻEVSFMFT ĻQSJWBMPĻTVĻTBWJNJĻUVSýUJĻOVP
UPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMēĻ%VSFMJóĻVxSBLJOUJĻBSCB
BUSBLJOUJĻOFēNBOPNB ĻKFJĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNP
SBLUFMJTĻZSBĻQSJFtJOHPKFĻBVUPNPCJMJPĻQVTýKF
3BVEPOJĻBQTLSJUJNBJĻBOLTUFTOJBNFĻQBWFJLTMý
MZKFĻSPEPĻTJTUFNPTĻBOUFOóĻWFJLJNPĻ[PO‘
+FJĻWFJLJBOUĻWBSJLMJVJĻBSCBĻTVBLUZWJOVTĻSBLUFMJP
QBEýUēĻ+ĻBSĻ++Ļ jSĻQTMĻ ĻJtĻBVUPNPCJMJPĻJtOF
tBNJĻWJTJĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMJBJĻJSĻBUJEB
SPNPT ĻPĻQPĻUPĻqĻVxEBSPNPTĻEVSFMýT ĻJOGPSNB
DJOJBNFĻFLSBOFĻQBTJSPEPĻēTQýKBNBTJTĻQSBOFtJ
NBTĻJSĻQBTJHJSTUBĻQSJNJOJNBT
VxEFHJNPĻTQZOFMÂ
p .ZHUVLBTĻ1-ĻQPTÜLJPĻTWJSUFMýKF
5CWIWUPWQVQNKPKQXCNF[OQTCMVGNKQUW
DGTCMĝKQXCNF[OQHWPMEKLCPCWFQLKOCU
+FJĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMJTĻTVĻGVOLDJKB
LFZMFTTĻQBMJFLBNBTĻBVUPNPCJMZKF ĻKJT ĻVxSBLJ
OVTĻBVUPNPCJMē ĻMBJLJOBJĻJtBLUZWJOBNBTĻ5BJQ
VxUJLSJOBNB ĻLBEĻKPLTĻQBtBMJOJTĻOFQBUFLTĻē
BVUPNPCJMē
7JTĻEýMUPĻKFJĻLBTĻOPSTĻēTJMBVxJBĻēĻBVUPNPCJMēĻJS
SBOEBĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMē ĻKJTĻWýMĻTVBL
UZWJOBNBTĻ5PEýMĻCÜUJOBĻJUJOĻBUTBSHJBJĻFMHUJTĻTV
WJTBJTĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMJBJT
58#4$7
,BJĻEVSFMýTĻBUSBLJOBNPTĻJSĻBUJEBSPNPTĻOBV
EPKBOUĻSBLUFMē ĻēTJKVOHJBĻTJHOBMJ[BDJKB
0WQVQNKPKQXCNF[OQHWPMEKLQUVTWMFäKCK
&MFLUSPNBHOFUJOJBJĻMBVLBJĻJSĻKóĻFLSBOBWJNBT
HBMJĻTVUSJLEZUJĻGVOLDJKPTĻ,FZMFTTĻWFJLJN‘
7äTCMVCKKTUKIPCNK\CEKLC
-G[NGUU
2#56#$#
/FEýLJUFĻĻOFMBJLZLJUFĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNP
QVMUFMJPĻTVĻLFZMFTTĻGVOLDJKBĻtBMJBĻNPCJMJPKP
UFMFGPOPĻBSĻNFUBMJOJPĻPCKFLUPĻ OFĻBSÀJBV
LBJQĻqĻDN +FJĻUSVLExJBJĻWJTĻUJFLĻQBTJSFJtLJB ĻOBVEPLJUF
OVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMēĻJSĻSBLUFMJPĻHFMFxUÂ
LBJQĻēQSBTU‘ĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMēĻ jS
QTMĻ %VSFMFTĻJSĻCBHBxJOÂĻHBMJNBĻVxSBLJOUJĻQBýNVT
VxĻWJFOPTĻJtĻEVSFMJóĻSBOLFOóĻBSCBĻTQVTUFMJOU
NBxFTOēĻJtĻCBHBxJOýTĻEBOHÀJPĻEWJFKóĻHVNB
QBEFOHUóĻNZHUVLóĻ.JSLTJOUJTĻQSJFLJOJPĻTUJLMP
VxSBLJOJNPĻJOEJLBUPSJVTĻQBUWJSUJOB ĻLBEĻBVUP
NPCJMJTĻVxSBLJOUBTĻ jSĻQTMĻ /PSJOUĻVxSBLJOUJĻBVUPNPCJMē ĻWJTPTĻEVSFMýTĻJS
CBHBxJOýTĻEBOHUJTĻUVSJĻCÜUJĻVxEBSZUJ ĻBOUSBJQ
BVUPNPCJMJTĻOFVxTJSBLJOT
2#56#$#
%VSFMJóĻSBOLFOPTĻQBQSBTUBJĻVxSFHJTUSVPKB
KBTĻQBMJFÀJBOÀJ‘ĻSBOL‘ ĻUBÀJBVĻEýWJOUĻQJStUJ
OFTĻBSCBĻMBCBJĻHSFJUBJĻQFSCSBVLVTĻSBOLBĻQFS
SBOLFO‘ĻHBMJĻUFLUJĻLBSUPUJĻEBSĻLBSU‘ĻBSCB
OVTJJNUJĻQJStUJOÂ
#VTCMKPKOCUKÝKOCOWOGVCNKPKWTCMVGNKW
2#56#$#
7äTCMKPKOCU
"VUPNPCJMJVPTFĻTVĻBVUPNBUJOJBJTĻQBWBSó
QFSKVOHJLMJBJT ĻQBWBSóĻQFSKVOHJLMJTĻUVSJĻCÜUJ
OVTUBUZUBTĻ2ĻQBEýUZKF ĻLJUBJQĻBVUPNPCJMJP
OFCVTĻHBMJNBĻVxSBLJOUJĻJSĻOFWFJLTĻTJHOBMJ[B
DJKB
#VTCMKPKOCU
"USBLJOBNBĻ FTBOUĻTJTUFNBJĻ,FZMFTTESJWF
QBýNVTĻVxĻEVSFMJóĻSBOLFOPTĻBSCBĻTVBLUZWJ
OBOUĻCBHBxJOýTĻEBOHÀJPĻHVNBĻEFOHU‘ĻTMýHJP
QMPLtUFMÂĻEVSFMýTĻJSĻCBHBxJOýTĻEBOHUJTĻBUJEB
SPNJĻLBJQĻēQSBTUB
#WVQOQDKNKWQUGUWUKUVGOC-G[NGUUFTKXGCPVKÞQ
TKPęUFWTGNKīTCPMGPQUDĨPCĞTGPIVCLWVKMNKPę\QPC
QÞCNKCDCICåKPęUFCPIĕKQIWOCFGPIVQUUNęIKQ
RNQMÞVGNęUpIWOCFGPIVCUO[IVWMCU
#PICTCMVGNKQIGNGåVGKpFCPIVGNKWKCVNCKUXKPVK
+FJĻDFOUSJOJPĻVxSBLUPĻOFHBMJNBĻJtKVOHUJĻOVPUPMJ
OJPĻWBMEZNPĻSBLUFMJV ĻQW[ ĻKFJĻNBJUJOJNPĻFMF
NFOUBJĻZSBĻJtTFL ĻUVPNFUĻLBJSJ‘TJBTĻQSJFLJOFT
EVSFMFTĻHBMJNBĻBUJEBSZUJĻOBVEPKBOUJTĻOVPUPMJOJP
WBMEZNPĻSBLUFMJPĻJtJNBNBĻSBLUFMJPĻHFMFxUFĻ jS
QTMĻ /FUBJLPNBĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMJBNTĻTVĻGVOLDJKBĻLFZMFTTĻTUBSU
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
7äTCMVCKKTUKIPCNK\CEKLC
-G[NGUU /PSJOUĻQBTJFLUJĻTQZOFMÂ ĻSFJLJBĻOVJNUJĻEVSóĻSBO
LFOPTĻQMBTUJLJOÂĻEBOH‘Ļ5BJĻHBMJNBĻBUMJLUJĻJSĻTV
SBLUFMJPĻHFMFxUF
4CMVGNKQCVOKPVKUXCKTWQVQLQUĢF[PĢ
ÝQPKPKCKXGKFTQFĢNKCKKTXCKTCXKOQLĢIC
ĝTQBVTLJUFĻSBLUFMēĻBQJFĻĻDNĻUJFTJBJĻBVLtUZO
ēĻBOH‘ ĻFTBOÀJ‘ĻQPĻEVSFMJóĻSBOLFOBĻ
EBOHUFMJVĻ/FMBVxLJUF
1MBTUJLJOJTĻEBOHUFMJTĻOVTJJNTĻBVUPNB
UJtLBJ ĻQBOBVEPKBOUĻTVLJNPĻNPNFOU‘
LBJĻSBLUFMJTĻTUVNJBNBTĻWFSUJLBMJBJĻBVLt
UZOĻJSĻēĻBOH‘
+FJĻMJOLĻBVUPNPCJMJPĻBSUýKBĻLFMJĻxNPOýT ĻLVSJó
LJFLWJFOBTĻUVSJĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMē
TýEZOýTĻCFJĻWFJESPEýMJóĻOVPTUBUPTĻQBSFOLB
NPTĻQBHBMĻWBJSVPUPKPĻEVSFMFTĻBUJEBSJVTJP
BTNFOTĻSBLUFMē
5BEBĻēLJtLJUFĻSBLUFMēĻēĻTQZOFMÂĻJSĻBUSBLJOLJUF
EVSFMFT
"USBLJOÂĻTVNPOUVPLJUFĻQMBTUJLJOēĻEBOHUFMē
BUHBM
2#56#$#
,BJĻQSJFLJOýTĻLBJSJPTJPTĻEVSFMýTĻBUSBLJOB
NPTĻJSĻBUJEBSPNPTĻOBVEPKBOUĻSBLUFMē ĻēTJKVO
HJBĻTJHOBMJ[BDJKBĻ+JĻJtKVOHJBNBĻēLJtVTĻOVP
UPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMēĻēĻVxEFHJNPĻTQZOFMÂ
jSĻQTMĻ
0WQVQNKPKQXCNF[OQTCMVGNKQCVOKPVKGU
HWPMEKLC UWHWPMEKLCMG[NGUU
TýEýEBNBTĻQSJFĻWBJSP ĻBTNVPĻ#ĻQBTQBV
ExJBĻTBWPĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMJP
BUSBLJOJNPĻNZHUVL‘Ļ jSĻQTMĻ p /PSýEBNJĻSFHVMJVPUJĻTýEZOÂĻĻNZHUV
LBJT ĻQBTJSJOLJUFĻWJFO‘ĻJtĻHBMJNóĻBUNJOÀJó
jSĻQTMĻ
p 4ýEZOÂĻJSĻWFJESPEýMJVTĻTVSFHVMJVPLJUFĻSBO
/;%#4ĻxSĻjSĻQTMĻ
7äTCMVQPWUVCV[OCK
'VOLDJK‘Ļ,FZMFTTESJWFĻHBMJNBĻQSJUBJLZUJĻOVSP
EBOUĻNFOJVĻTJTUFNPKFĻ/;%#4 ĻLVSJBTĻEVSF
5JLĻKVOHJOZKFĻTVĻFMFLUSBĻWBMEPNBĻWBJSVPUPKPĻTýEZOFĻJSĻFMFLUSBĻWBMEPNBJTĻWFJESPEýMJBJT
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
#PVGPQUXKGVC
p 4UPWýEBNBTĻQSJFĻWBJSVPUPKPĻEVSFMJóĻBSCB
p /VTUBUZLJUFĻWBJSPĻKýH‘ĻNFOJVĻTJTUFNPKF
.FOJVĻTJTUFNPTĻBQSBtBT ĻjSĻQTMĻ
+FJĻWBJSVPUPKPĻEVSFMFTĻBUJEBSýĻBTNVPĻ"ĻTV
OVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMJVĻ" ĻUBÀJBVĻWBJSVPUJ
UVSJĻBTNVPĻ#ĻTVĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMJVĻ#
OVPTUBUBTĻHBMJNBĻQBLFJTUJĻUPLJBJTĻCÜEBJT
LJOJVĻCÜEV ĻjSĻQTMĻĻJSĻ
MFTĻBUSBLJOUJĻ5BJĻBUMJFLBNBĻQFSĻQVOLU‘Ļ%CT
UGVVKPIU .QEMUGVVKPIU -G[NGUUGPVT[
ÀJBĻSFJLJBĻQBTJSJOLUJĻ#NNFQQTUWPNQEM Ļ#P[
FQQT Ļ&QQTUQPUCOGUKFGĻBSCBĻ$QVJHTQPV
FQQTU
4JTUFNBĻ,FZMFTTĻUVSJĻLFMFU‘ĻJOUFHSVPUóĻBOUFOó
LVSJPTĻēSFOHUPTĻWJTBNFĻBVUPNPCJMZKF
(BMJOJPĻCVGFSJPĻWJEVSZKF
%VSFMJóĻSBOLFOPKF ĻHBMJOýKFĻLBJSý
#BHBxJOýKF ĻWJEVSZKFĻUPMJBVTJBJĻQPĻHSJOEJ
NJT
7äTCMVCKKTUKIPCNK\CEKLC
-G[NGUU
%VSFMJóĻSBOLFOPKF ĻHBMJOýKFĻEFtJOýKF
$FOUSJOJBNFĻQVMUFĻQPĻHBMJOJVĻTLZSJVNJ
$FOUSJOJBNFĻQVMUFĻQPĻQSJFLJOJVĻTLZSJVNJ
ā52û,+/#5
"TNFOZTĻTVĻtJSEJFTĻTUJNVMJBUPSJBJTĻOFUVSýUó
QSJBSUýUJĻQSJFĻ,FZMFTTĻTJTUFNPTĻBOUFOó
BSÀJBVĻLBJQĻQFSĻĻDNĻ5BJQĻEBSPNBĻTJF
LJBOUĻJtWFOHUJĻtJSEJFTĻTUJNVMJBUPSJBVTĻJS
,FZMFTTĻTJTUFNPTĻUSJLExJó
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
7äTCMVCKKTUKIPCNK\CEKLC
7äTCMKPKOCUCVTCMKPKOCU
+ÝKÝQTĢU
/VPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMJVĻHBMJNBĻVxSBLJOUJ
BUSBLJOUJ ĻWJTBTĻEVSFMFT ĻCBHBxJOýTĻEBOHUēĻJS
EFHBMóĻQJMEZNPĻBOHPTĻBQTBVHJOēĻTLZE‘
(BMJNBĻSJOLUJTĻēWBJSJBTĻBUSBLJOJNPĻTFLBTjS
UFN‘Ļa"USBLJOJNBTĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUF
MJVn ĻLVSJ‘ĻSBTJUFĻĻQTM
,BEĻCÜUóĻHBMJNBĻTVBLUZWJOUJĻVxSBLJOJNPĻTFL‘
UVSJĻCÜUJĻVxEBSZUPTĻWBJSVPUPKPĻEVSFMýTĻ+FJĻBUJ
EBSZUPTĻCFUĻLVSJPTĻLJUPTĻEVSFMýTĻBSCBĻCBHBxJ
OýTĻEBOHUJT ĻKPTĻVxSBLJOBNPTĻJSĻTJHOBMJ[BDJKB
ēKVOHJBNBĻUJLĻKBTĻVxEBSJVTĻ/BVEPKBOUĻCFSBLUÂ
TJTUFN‘ ĻWJTPTĻEVSFMýTĻJSĻCBHBxJOýTĻEBOHUJT
UVSJĻCÜUJĻVxEBSZUJ
2#56#$#
"UNJOLJUF ĻLBEĻLZMBĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVM
UFMJPĻVxSBLJOJNPĻBVUPNPCJMZKFĻSJ[JLB
+FJĻOFēNBOPNBĻVxSBLJOUJĻBSĻBUSBLJOUJĻOVPUPMJOJP
WBMEZNPĻQVMUFMJV ĻHBMJĻCÜUJĻJtTFLÂTĻKPĻNBJUJ
OJNPĻFMFNFOUBTĻVxSBLJOLJUFĻBSCBĻBUSBLJOLJUF
LBJSJ‘TJBTĻQSJFLJOFTĻEVSFMFTĻOVJNBNVĻSBLUFMJV
jSĻQTMĻ 2#56#$#
"UNJOLJUF ĻLBEĻBUSBLJOVTĻEVSFMFTĻTVĻSBLUFMJP
HFMFxUFĻJNBĻWFJLUJĻTJHOBMJ[BDJKBĻ+JĻJtKVO
HJBNBĻUJLĻēLJtVTĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMēĻē
VxEFHJNPĻKVOHJLMē
ā52û,+/#5
/FQBNJStLJUF ĻLBEĻZSBĻQBWPKVTĻVxTJSBLJOUJ
BVUPNPCJMZKF ĻLBJĻKJTĻVxSBLJOBNBTĻJtĻJtPSýT
OVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJ ĻOFTĻtJVPĻBUWFKV
OýĻWJFOóĻEVSóĻOFēNBOPNBĻBUJEBSZUJĻJt
WJEBVTĻEVSóĻWBMEJLMJBJTĻ1BQJMEPNPTĻJOGPS
NBDJKPTĻSBTJUFĻjSĻQTMĻ Ļa7JTJtLPĻVxSBLJ
OJNPĻTJTUFNBn
#WVQOCVKPKUWäUKTCMKPKOCU
+FJĻBUSBLJOVTĻBVUPNPCJMēĻOFBUJEBSPNPTĻOýĻWJF
OPTĻEVSZTĻBSĻCBHBxJOý ĻQPĻĻNJOVÀJóĻBVUPNP
CJMJTĻVxTJSBLJOBĻTBWBJNFĻfJĻGVOLDJKBĻTVNBxJOB
QBWPKó ĻLBEĻBVUPNPCJMJTĻOFCVTĻQBMJLUBTĻOFUZ
ÀJBĻOFVxSBLJOUBTĻ "QJFĻBVUPNPCJMJVTĻTVĻTJHOB
MJ[BDJKB ĻjSĻQTMĻ
4CPMKPKUWäTCMKPKOCU
5BNĻUJLSBJTĻBUWFKBJTĻBVUPNPCJMēĻHBMJĻSFJLýUJ
VxSBLJOUJĻSBOLJOJVĻCÜEV ĻQW[ ĻFMFLUSPTĻTJTUF
NPTĻUSJLUJFTĻBUWFKV
,BJSJ‘TJBTĻQSJFLJOFTĻEVSFMFTĻHBMJNBĻVxSBLJOUJĻē
TQZOFMÂĻēLJtBOUĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJP
OVJNBN‘ĻSBLUFMēĻ jSĻQTMĻ Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
,JUPTFĻEVSFMýTFĻOýSBĻTQZOFMJóĻWJFUPKĻKóĻUFO
ēSFOHUJĻVxSBLJOJNPĻKVOHJLMJBJĻ LJFLWJFOóĻEVSFMJó
HBMF ĻLVSJVPTĻSFJLJBĻOVTQBVTUJĻSBLUFMJPĻHFMFxUF
UBEBĻKJFĻCVTĻNFDIBOJtLBJĻVxSBLJOUJĻ VxCMPLVPUJ
JSĻKóĻOFCVTĻēNBOPNBĻBUJEBSZUJĻJtĻMBVLPĻ%VSFMFT
WJTĻUJFLĻCVTĻHBMJNBĻBUJEBSZUJĻJtĻWJEBVT
4CPMKPKUFWTGNKīWåTCMKPKOCU0GOCKÞ[MKVGUW
XCKMīUCWIQUWåTCMVCKU ÈTRUN p
*tJNLJUFĻSBLUFMJPĻHFMFxUÂĻJtĻOVPUPMJOJPĻWBM
EZNPĻSBLUFMJPĻ jSĻQTMĻ ĻēLJtLJUFĻK‘Ļē
VxSBLJOJNPĻKVOHJLMJPĻBOH‘ĻJSĻOVTQBVTLJUF
SBLUFMē ĻLBEĻKJTĻQBTJFLUóĻEVHO‘Ļ BQJF
ĻNN %VSFMFTĻHBMJNBĻBUJEBSZUJĻJtĻWJEBVTĻJSĻJtĻJtP
SýT
%VSFMýTĻVxCMPLVPKBNPTĻOVPĻBUJEBSZNPĻJt
JtPSýTĻ/PSJOUĻHS‘xJOUJĻēĻQBEýUēĻ" ĻSFJLJBĻBUJ
EBSZUJĻEVSFMFTĻTVĻWJEJOFĻSBOLFOýMF
7äTCMVCKKTUKIPCNK\CEKLC
7äTCMKPKOCUCVTCMKPKOCU
%VSFMFTĻHBMJNBĻBUSBLJOUJĻJSĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNP
SBLUFMJPĻBUSBLJOJNPĻNZHUVLVĻBSCBĻWBJSVPUPKP
EVSFMJóĻDFOUSJOJPĻVxSBLUPĻNZHUVLV
p 1BTQBVTLJUFĻDFOUSJOJPĻVxSBLUPĻNZHUVL‘
+ÝXKFCWU
%GPVTKPKUWäTCMKPKOCU
2#56#$#
p
%VSFMJóĻSBOLFOýMýTĻWBMEZNPĻFMFNFOUV
VxSBLJOBNPTĻUJLĻUPTĻLPOLSFÀJPTĻEVSF
MýT ĻPĻOFĻWJTPTĻEVSFMýTĻJtLBSU
p
3BOLJOJVĻCÜEVĻVxSBLJOUóĻHBMJOJóĻEVSFMJó
TVĻTVBLUZWJOUVĻSBOLJOJVĻWBJLóĻTBVHPT
VxSBLUVĻOFHBMJNBĻBUJEBSZUJĻOFJĻJtĻJtPSýT
OFJĻJtĻWJEBVTĻ jSĻQTMĻ Ļ5BJQĻVxSB
LJOUBTĻEVSFMFTĻHBMJNBĻBUJEBSZUJĻUJLĻOVP
UPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJVĻBSCBĻDFOUSJOJP
VxSBLUPĻNZHUVLV
1BTQBVTLJUFĻJSĻMBJLZLJUFĻ NBxJBVTJBJĻĻTFLVO
EFT ĻLBEĻWJTJĻtPOJOJBJĻMBOHBJ ĻBUTJEBSZUóĻWJFOV
NFUV
p 1BUSBVLJUFĻEVSFMJóĻSBOLFOýMÂĻJSĻBUJEBSZLJUF
EVSFMFTĻKPTĻBUSBLJOBNPTĻJSĻBUJEBSPNPT
WJFOVĻWFJLTNV
7äTCMKPKOCU
p ,BEĻCÜUóĻTVBLUZWJOUBTĻDFOUSJOJTĻVxSBLUBT
%GPVTKPKUWåTCMKPKOCU
BCJĻQSJFLJOýTĻEVSFMýTĻUVSJĻCÜUJĻVxEBSZUPT
1BTQBVTLJUFĻDFOUSJOJPĻVxSBLUPĻNZHUVL‘
ĻWJTPTĻEVSFMýTĻVxSBLJOBNPTĻ+FJ
LVSJPTĻOPSTĻEVSFMýTĻBUJEBSZUPT ĻKPTĻVxTJSB
LJOT ĻLBJĻCVTĻVxEBSZUPT
1BTQBVEVTĻDFOUSJOJPĻVxSBLUPĻNZHUVL‘ĻWBJSVP
UPKPĻEVSFMýTF ĻWJFOVĻLBSUVĻHBMJNBĻVxSBLJOUJ
BSCBĻBUSBLJOUJĻWJTBTĻEVSFMFTĻJSĻCBHBxJOýT
EBOHUē
/VTQBVTLJUFĻJSĻQBMBJLZLJUFĻ NBxJBVTJBJĻ
TFLVOEFT ĻLBEĻWJFOVĻLBSUVĻVxEBSZUVNýUF
WJTVTĻtPOJOJVTĻMBOHVT
p /PSýEBNJĻVxSBLJOUJ ĻTQBVTLJUFĻWJFO‘ĻNZH
8KUWQVKPKUCVKFCT[OCU
UVLPĻQVTÂĻ
QVTÂĻ
ĻPĻOPSýEBNJĻBUSBLJOUJĻĻLJU‘
7äTCMKPKOQO[IVWMQNGORWVĢ
+FJĻēTJKVOHýĻMFNQVUýĻWBJSVPUPKPĻEVSFMJóĻDFOUSJ
OJPĻVxSBLUPĻNZHUVLF ĻUBJĻSFJtLJB ĻLBEĻWJTPT
EVSFMýTĻVxSBLJOUPT
#VTCMKPKOCU
1BTQBVTLJUFĻJSĻMBJLZLJUFĻDFOUSJOJPĻVxSBLUPĻNZH
UVL‘Ļ
Ļ NBxJBVTJBJĻĻTFLVOEFT ĻLBEĻWJTJ
MBOHBJĻBUTJEBSZUóĻWJFOVĻNFUV ĻQBWZ[ExJVJ
OPSJOUĻHSFJUBJĻJtWýEJOUJĻTBMPO‘ ĻFTBOUĻLBStUBN
PSVJ
#WVQOCVKPKUWäTCMKPKOCU
"VUPNPCJMJVJĻQSBEýKVTĻKVEýUJ ĻWJTPTĻEVSZTĻJS
CBHBxJOýTĻEVSFMýTĻVxTJSBLJOBĻTBWBJNF
%VSJTĻJtĻWJEBVTĻBUSBLJOUJĻHBMJNBĻEWJFNĻCÜEBJT
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
7äTCMVCKKTUKIPCNK\CEKLC
7äTCMKPKOCUCVTCMKPKOCU
'VOLDJK‘ĻHBMJNBĻēKVOHUJĻĻJtKVOHUJĻQFSĻNFOJV
TJTUFNPTĻ/;%#4ĻQVOLU‘Ļ5GVVKPIU %CT
UGVVKPIU .QEMUGVVKPIU #WVQOCVKE
FQQTNQEMKPIĻ.FOJVĻTJTUFNPTĻBQSBtBT ĻjS
QTMĻ
5R[PGNĢFCKMVCFĢäĢ
ZSBĻIPSJ[POUBMJ ĻLBJĻEBJLUBEýxýĻZSBĻVxSB
LJOUB
*tUSBVLJUFĻSBLUFMē
p "USBLJOLJUFĻBUMJLEBNJĻtJVPTĻWFJLTNVT
BUWJSLtUJOFĻUWBSLB
$CICäKPĢUFWTGNĢU
4CPMKPKUCVKFCT[OCU
58#4$7
p
(BMJOJPĻTLZSJBVTĻVxSBLUBTĻBUTJMFJExJB
NJOJNBMJBĻKýHBĻUJFTJPHĻtWFMOJBJĻTQVTUF
MýLJUFĻHVNBĻQBEFOHU‘ĻQMPLtUFMÂ
p
"UJEBSZEBNJĻHBMJOJĻTLZSJó ĻOFLFMLJUF
HVNBĻQBEFOHUPTĻQMPLtUFMýTĻOBVEPLJ
UýTĻSBOLFOBĻ+FJĻOBVEPTJUFĻQFSOFMZH
EBVHĻKýHPT ĻHBMJUFĻQBxFJTUJĻFMFLUSJOJVT
HVNJOýTĻQMPLtUFMýTĻLPOUBLUVT
#VTCMKPKOCUPWQVQNKPKQXCNF[OQRWNVW
%BJLUBEýxÂĻHBMJNBĻVxSBLJOUJĻĻBUSBLJOUJĻUJLĻOVP
UPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJPĻOVJNBNBĻSBLUFMJP
HFMFxUFĻ*OGPSNBDJKPTĻBQJFĻSBLUFMJPĻHFMFxUÂ
SBTJUFĻjSĻQTMĻ
%BJLUBEýxýTĻVxSBLJOJNBT
ĝLJtLJUFĻSBLUFMēĻēĻQSJFLJOýTĻEBJLUBEýxýTĻTQZ
OFMÂ
1BTVLJUFĻNFUBMJOēĻSBLUFMēĻĻLBNQVĻQBHBM
MBJLSPExJPĻSPEZLMÂĻ6xSBLUPĻBOHPTĻQBEýUJT
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
)WOKPęRNQMÞVGNęUWGNGMVTKPKWMQPVCMVW
#BHBxJOýTĻEBOHUēĻVxSBLJOU‘ĻMBJLPĻFMFLUSJOý
TQZOBĻ,BJQĻBUJEBSZUJ
fWFMOJBJĻOVTQBVTLJUFĻQMBUFTOÂĻJtĻEWJFKó
HVNBĻQBEFOHUóĻQBTQBVEJNPĻQMPLtUFMJó
ēSFOHUóĻQPĻJtPSJOFĻSBOLFOBĻVxSBLUBTĻBUMFJ
ExJBNBT
/PSýEBNJĻJLJĻHBMPĻBUJEBSZUJĻCBHBxJOýT
EBOHUē ĻQBLFMLJUFĻJtPSJOÂĻSBOLFO‘
#BHBxJOýTĻEVSóĻTJHOBMJ[BDJK‘ĻHBMJNBĻJtKVOHUJ
ĻJSĻCBHBxJOÂĻHBMJNBĻBUSBLJOUJĻBUTLJSBJĻOVP
UPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJP ĻNZHUVLV
1SJFUBJTóĻTLZEFMZKFĻFTBOUJTĻVxSBLUPĻJOEJLBUP
SJVTĻOVTUPKBĻNJSLTýUJĻUBJĻSFJtLJB ĻLBEĻVxSBLJO
UBTĻOFĻWJTBTĻBVUPNPCJMJTĻJSĻTJHOBMJ[BDJKPT
7äTCMVCKKTUKIPCNK\CEKLC
7äTCMKPKOCUCVTCMKPKOCU
MZHJP ĻKVEFTJPĻKVUJLMJBJĻCFJĻCBHBxJOýTĻBUJEBSZNP
KVUJLMJTĻZSBĻBUKVOHUJ
p
%VSZTĻUFCFMJFLBĻVxSBLJOUPTĻJSĻBQTBVHPUPT
#BHBxJOýTĻEBOHUēĻHBMJNBĻBUJEBSZUJĻEWJFNĻTLJS
UJOHBJTĻCÜEBJT ĻOBVEPKBOUJTĻOVPUPMJOJPĻWBM
EZNPĻSBLUFMJV
8KGPCURCURCWFKOCUĻCBHBxJOýĻBUSBLJOBNB
UBÀJBVĻMJFLBĻVxEBSZUBĻfWFMOJBJĻQBTQBVTLJUF
HVNBĻQBEFOHU‘ĻTMýHJPĻQMPLtUFMÂĻQPĻJtPSJOF
SBOLFOýMFĻJSĻQBLFMLJUFĻCBHBxJOýTĻEBOHUēĻ+FJ
CBHBxJOýTĻEVSZTĻOFBUJEBSPNPTĻQFSĻĻNJOVUFT
KPTĻWýMĻVxTJSBLJOBĻJSĻēTJKVOHJBĻKóĻTJHOBMJ[BDJKB
&WRCURCWFKOCKĻCBHBxJOýĻBUSBLJOBNB
VxSBLUBTĻBUKVOHJBNBTĻJSĻCBHBxJOýTĻEBOHUJTĻBUJ
EBSPNBTĻBQJFĻDFOUJNFUS‘Ļ1BLýMVTĻVxĻJtPSJOýT
SBOLFOPT ĻCBHBxJOýTĻEBOHUJTĻBUTJEBSPĻ7JT
EýMUPĻMJFUVT ĻtBMUJT ĻtFSLtOBTĻBSĻTOJFHBTĻHBMJ
OFMFJTUJĻBUKVOHUJĻCBHBxJOýTĻEBOHÀJPĻVxSBLUP
6xSBLUBTĻBUMFJExJBNBTĻJSĻCBHBxJOýT
EBOHUJTĻBUJEBSPNBTĻLFMJTĻDFOUJNFUSVT
2#56#$#
p
"USBLJOVTĻCBHBxJOýTĻEBOHUēĻBSCBĻCBHB
xJOýTĻEVSJTĻĻTQVTUFMýKJNBJTĻBSCBĻBUJEB
SBOUĻJtĻBVUPNPCJMJPĻWJEBVT ĻKJFĻBVUPNB
UJtLBJĻWýMĻOFVxTJSBLJOB ĻOFTĻCBHBxJOýT
EBOHUJTĻBSCBĻCBHBxJOýTĻEVSZTĻZSBĻBUWJSJ
ĻKVPTĻSFJLJBĻVxEBSZUJĻSBOLB
6xEBSJVTĻCBHBxJOýTĻEBOHUēĻBSCBĻCBHB
xJOýTĻEVSJT ĻKJFĻBUTJSBLJOBĻJSĻTJHOBMJ[BDJKB
OFēTJKVOHJBĻqĻWýMĻKVPTĻVxSBLJOLJUFĻJSĻTJH
OBMJ[BDJK‘ĻēKVOLJUFĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNP
QVMUFMJPĻ
ĻNZHUVLV
#WVQOQDKNKQCVKFCT[OCUKÝXKFCWU
,BJQĻBUJEBSZUJĻCBHBxJOýTĻEBOHUē
p
1BTQBVTLJUFĻxJCJOUóĻTLZEFMJPĻNZHUVL‘
7äTCMKPKOCUPWQVQNKPKQXCNF[OQRWNVW
p
4QBVTLJUFĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMJP
NZHUVL‘ ĻOPSýEBNJĻVxSBLJOUJ Ļ
ĻjS
QTMĻ
1SBEFEBĻNJSLTýUJĻQSJFUBJTóĻTLZEFMZKF
FTBOUJTĻVxSBLUPĻJOEJLBUPSJVTĻ5BJĻSFJtLJB
LBEĻBVUPNPCJMJTĻZSBĻVxSBLJOUBTĻJS
ēKVOHUBĻTJHOBMJ[BDJKB &GICNļRKNF[OQCPIQUCRUCWIKPKU
UM[FCU
%FHBMóĻQJMEZNPĻBOHPTĻBQTBVHJOJTĻTLZEBT
BUSBLJOBNBTĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMJPĻ
NZHUVLVĻ%FHBMóĻQJMEZNPĻBOHPTĻBQTBVHJOJT
TLZEBTĻMJFLBĻBUSBLJOUBT ĻLPMĻBVUPNPCJMJTĻVxSB
LJOBNBTĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMJPĻ
NZHUVLVĻ+FJĻBVUPNPCJMJTĻVxSBLJOBNBT
WBxJVPKBOUĻBSCBĻWJFOVĻJtĻTBMPOFĻēSFOHUóĻNZH
UVLó ĻEFHBMóĻQJMEZNPĻBOHPTĻBQTBVHJOJTĻTLZ
EBTĻMJFLBĻBUSBLJOUBT
%FHBMóĻQJMEZNPĻBOHPTĻBQTBVHJOJPĻTLZEP
VxSBLJOJNPĻGVOLDJKBĻWZLEPNBĻLBSUVĻTV
LFZMFTTESJWFĻJSĻDFOUSJOJPĻVxSBLUPĻBUSBLJOJNP
CFJĻVxSBLJOJNPĻLPNBOEPNJTĻ%FHBMóĻQJMEZNP
BOHPTĻBQTBVHJOJTĻTLZEBTĻWJTBEBĻVxSBLJOBNBT
TVĻĻNJOVÀJóĻEFMTB
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
7äTCMVCKKTUKIPCNK\CEKLC
7äTCMKPKOCUCVTCMKPKOCU
8KUKÝMQWäTCMKPKOQUKUVGOC
.CKMKPCUKÝLWPIKOCU
7JTJtLBTĻVxSBLJOJNBTĻSFJtLJB ĻLBEĻWJTóĻEVSFMJó
SBOLFOPTĻNFDIBOJtLBJĻBUKVOHJBNPT ĻUPEýM
EVSFMJóĻOFHBMJNBĻBUJEBSZUJĻJtĻWJEBVT
4BVHÜTĻVxSBLUBJĻTVBLUZWJOBNJĻOVPUPMJOJPĻWBM
EZNPĻQVMUFMJV ĻKJFĻēTJKVOHJBĻQSBýKVTĻNBxEBVH
ĻTFLVOExJóĻQPĻUP ĻLBJĻEVSZTĻZSBĻVxSBLJOB
NPT
1BTJSJOLJUFĻ#EVKXCVGQPEG
1SJFUBJTóĻTLZEFMJPĻFLSBOFĻSPEPNBT
7äTCMVCKKTUKIPCNK\CE5WOCäKPVC
CRUCWICĻQSBOFtJNBT ĻPĻTBVHJó
VxSBLUóĻGVOLDJKBĻJtKVOHJBNBĻVxSBLJOVT
BVUPNPCJMē
BSCB
p
2#56#$#
+FJĻEFMTPTĻMBJLPUBSQJVĻBUJEBSPNPTĻEVSFMýT
TFLBĻQFSUSBVLJBNBĻJSĻTJHOBMJ[BDJKBĻJtKVO
HJBNB
"VUPNPCJMēĻHBMJNBĻBUSBLJOUJĻTVĻēKVOHUBĻTBVHJó
VxSBLUóĻGVOLDJKBĻUJLĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUF
MJVĻ1SJFLJOFTĻLBJSJ‘TJBTĻEVSFMFTĻUBJQĻQBUĻHBMJNB
BUSBLJOUJĻJtJNBNBĻSBLUFMJPĻHFMFxUF
ā52û,+/#5
+FJĻWJTJtLPĻVxSBLJOJNPĻTJTUFNBĻOFJtKVOHUB
OFMFJTLJUFĻOJFLBNĻQBTJMJLUJĻBVUPNPCJMZKF
LBEĻOFLJMUóĻQBWPKVTĻVxTJSBLJOUJ
ĀLWPIVCUOGPKWRCUKTKPMVKUTQFQMT[åGNKU
/;%#4
1-/'07
670'ĻWBMEZNBTĻSBOLFOýMF
':+6
+FJĻLBTĻOPSTĻLFUJOBĻQBTJMJLUJĻBVUPNPCJMZKF
UBÀJBVĻEVSJTĻSFJLJBĻVxSBLJOUJĻJtĻJtPSýT ĻUVPNFU
TBVHJóĻVxSBLUóĻGVOLDJK‘ĻHBMJNBĻMBJLJOBJĻJtKVOHUJ
UBJQĻ5BJĻEBSPNBĻUBJQ
*tLWJFTLJUFĻNFOJVĻTJTUFNPTĻ/;%#4
QVOLU‘Ļ5GVVKPIU %CTUGVVKPIU
4GFWEGF)WCTFĻ JtTBNóĻNFOJVĻTJTUFNPT
BQSBtZN‘ĻSBTJUFĻjSĻQTMĻ 5JLĻLBSUVĻTVĻTJHOBMJ[BDJKB
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
1BTJSJOLJUFĻ#UMYJGPGZKVKPI
,BTLBSUĻJtKVOHVTĻWBSJLMē ĻDFOUSJOJPĻWBM
EZNPĻQVMUPĻFLSBOFĻQBUFJLJBNBTĻQSBOF
tJNBTĻ#EVKXCVG4GFWEGF)WCTFWPVKN
GPIKPGJCUUVCTVGFCICKP!ĻJSĻQBTJÜMP
NPTĻBMUFSOBUZWPTĻ%QPHKTOYKVJ1CFJĻ%CPEGNYKVJ':+6
,GKUCWIKļWäTCMVļHWPMEKLCKÝLWPIKCOC
p
"VUPNPCJMJVJĻVxSBLJOUJĻTQVTUFMýLJUFĻ1-
/'07Ļ BUNJOLJUF ĻLBEĻTJHOBMJ[BDJKPTĻKVEF
TJPĻJSĻQPLSZQJPĻJFtLJLMJBJ ĻUBJQĻQBUĻZSBĻJtKVO
HJBNJ ĻjSĻQTMĻ
,JU‘ĻLBSU‘ĻVxWFEVTĻWBSJLMē ĻTJTUFNB
BUTUBUPNBĻēĻOVMJOÂĻQBEýUēĻJSĻQSJFUBJTó
TLZEFMZKFĻQBUFJLJBNBTĻQSBOFtJNBT
7äTCMVCKKTUKIPCNK\CE8KUC
CRUCWIC ĻUVPĻNFUVĻTBVHJóĻVxSBLUóĻTJT
UFNBĻJSĻTJHOBMJ[BDJKPTĻKVEFTJPĻCFJ
QPLSZQJPĻKVUJLMJBJĻWýMĻēKVOHJBNJ
7äTCMVCKKTUKIPCNK\CEKLC
7äTCMKPKOCUCVTCMKPKOCU
,GKWäTCMKPKOQUKUVGOCPGMGKĝKCOC
p
4QBVTLJUFĻ':+6ĻJSĻVxSBLJOLJUFĻBVUPNPCJMē
2#56#$#
p
"UNJOLJUF ĻLBEĻVxSBLJOVTĻBVUPNPCJMē
TVBLUZWJOBNBĻTJHOBMJ[BDJKB
p
+FJĻJtĻWJEBVTĻCVTĻBUJEBSZUPTĻLVSJPTĻOPST
EVSFMýT ĻTJHOBMJ[BDJKBĻJNTĻWFJLUJ
7äTCMVCKKTUKIPCNK\CEKLC
&WTļWäTCMVCKUWCRUCWICPWQXCKMļ
/GEJCPKPKUICNKPKļFWTGNKļDNQMCXKOCU
7BJLóĻTBVHPTĻVxSBLUBJĻOFMFJExJBĻWBJLBNTĻJt
WJEBVTĻBUJEBSZUJĻHBMJOJóĻEVSFMJó
2#56#$#
p
%VSFMJóĻSBOLFOýMýTĻWBMEZNPĻFMFNFOUV
CMPLVPKBNPTĻUJLĻUPTĻLPOLSFÀJPTĻEVSF
MýT ĻPĻOFĻBCJĻHBMJOýTĻEVSFMýTĻJtLBSU
p
"VUPNPCJMJVPTFĻTVĻFMFLUSJOJVĻWBJLóĻTBV
HPTĻVxSBLUVĻOýSBĻēNPOUVPUPĻSBOLJOJP
WBJLóĻTBVHPTĻVxSBLUP
'NGMVTCXCNFQOļICNKPKļFWTGNKļ KT
NCPIļWäTCMKPKOCU
6xWFTLJUFĻWBSJLMēĻBSCBĻOVTUBUZLJUFĻBVLtUFT
OJPĻMZHJPĻOFJĻĻQVMUFMJPĻQBEýUē
1BTQBVTLJUFĻNZHUVL‘ĻWBJSVPUPKPĻEVSóĻWBM
EZNPĻTLZEFMZKF
,BJĻVxSBLUBJĻēKVOHUJ ĻJOGPSNBDJOJBNF
FLSBOFĻQBUFJLJBNBTĻQSBOFtJNBT
)CNKPKUXCKMļUCWIQUWäTCMVCU
ħLWPIVCUĻJSĻtWJFÀJBĻNZHUVLPĻMFNQVUý
+FJĻFMFLUSJOJTĻWBJLóĻTBVHPTĻVxSBLUBTĻZSBĻēKVOH
UBT ĻUVPNFU
p MBOHVTĻHBMJNBĻBUJEBSZUJĻUJLĻJtĻWBJSVPUPKP
EVSFMJóĻWBMEZNPĻTLZEFMJP
p HBMJOJóĻEVSóĻOFHBMJNBĻBUJEBSZUJĻJtĻWJEBVT
&TBNBĻOVPTUBUBĻēSBtPNBĻWBSJLMJPĻJtKVOHJNP
NFUVĻKFJĻWBJLóĻTBVHPTĻVxSBLUBJĻWBSJLMJPĻJtKVO
HJNPĻNFUVĻCÜOBĻTVBLUZWJOUJ ĻGVOLDJKBĻCVT
TVBLUZWJOUBĻJSĻLJU‘ĻLBSU‘ĻVxWFEBOUĻWBSJLMē
5WFWTGNKīWåTCMVCKUUWCRUCWICPWQXCKMī
0GOCKÞ[MKVGLīUWTCPMKPKCKUFWTGNKīWåTCMVCKU ÈT
RUN .FDIBOJOJBJĻBQTBVHPTĻOVPĻWBJLóĻVxSBLUBJĻZSB
ēUBJTZUJĻHBMJOJóĻEVSóĻtPOJOýTFĻCSJBVOPTFĻ+VPT
HBMJNBĻQBTJFLUJĻUJLĻBUJEBSJVTĻEVSJT
,BJQĻēKVOHUJĻĻJtKVOHUJĻWBJLóĻTBVHPTĻVxSBLUVT
p
1BTJOBVEPLJUFĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJP
OVJNBNVĻSBLUFMJVĻJSĻKVPĻQBTVLJUFĻSBOLF
OýMÂĻ jSĻQTMĻ %VSFMýTĻVxCMPLVPKBNPTĻOVPĻBUJEBSZNPĻJt
WJEBVT
%VSFMFTĻHBMJNBĻBUJEBSZUJĻJtĻWJEBVTĻJSĻJtĻJtP
SýT
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTWQVQLQFWTGNKīXCNF[OQUM[FGNKU
7BJLóĻTBVHPTĻVxSBLUVTĻHBMJNBĻēKVOHUJĻĻJtKVOHUJ
CFUĻLVSJPKFĻBVLtUFTOJPĻMZHJPĻOFJĻĻSBLUFMJP
QBEýUZKFĻ jSĻQTMĻ ĻĝKVOHUJĻĻJtKVOHUJĻHBMJNB
OVPĻWBSJLMJPĻJtKVOHJNPĻOFQSBýKVTĻĻNJOVUýNT
KFJĻUJLĻOFBUJEBSPNPTĻKPLJPTĻEVSFMýT
,BJQĻēKVOHUJĻWBJLóĻTBVHPTĻVxSBLUVT
7äTCMVCKKTUKIPCNK\CEKLC
5KIPCNK\CEKLC
$GPFTQLKFCNKU
4JHOBMJ[BDJKBĻTVWFJLJB ĻLBJ
p BUJEBSZUPTĻEVSZT ĻWBSJLMJPĻEBOHUJTĻBSCB
CBHBxJOýTĻEBOHUJT
p TBMPOFĻVxGJLTVPKBNBTĻKVEýKJNBTĻ KFJĻZSB
ēSFOHUBTĻKVEFTJPĻEFUFLUPSJVT
p BVUPNPCJMJTĻQBLFMJBNBTĻBSCBĻWFMLBNBT
KFJĻZSBĻēSFOHUBTĻQBTWJSJNPĻEFUFLUPSJVT
p BLVNVMJBUPSJBVTĻMBJEBTĻBUKVOHUBT
p BUKVOHJBNBĻTJSFOB
+FJĻTJHOBMJ[BDJKPTĻTJTUFNPKFĻZSBĻUSJLUJT ĻJOGPS
NBDJKPTĻFLSBOFĻQBUFJLJBNBTĻQSBOFtJNBTĻfJVP
BUWFKVĻTVTJTJFLJUFĻTVĻBVUPTFSWJTVĻĻSFLPNFO
EVPKBNBĻLSFJQUJTĻēĻēHBMJPU‘KēĻa7PMWPnĻBVUPTFS
WJT‘
2#56#$#
5KIPCNK\CEKLQUNGORWVĢ
+VEFTJPĻKVUJLMJBNTĻBVUPNPCJMJPĻTBMPOFĻBQUJ
LVTĻKVEFTē ĻJNBĻLBVLUJĻBVUPNPCJMJPĻTJHOBMJ
[BDJKBĻ SFHJTUSVPKBNPTĻJSĻPSPĻTSPWýT Ļ%ýM
tJPTĻQSJFxBTUJFTĻTJHOBMJ[BDJKBĻTVWFJLJB ĻKFJ
BVUPNPCJMJTĻQBMJFLBNBTĻTVĻBUJEBSZUVĻMBOHV
BSCBĻKFJĻOBVEPKBNBTĻTBMPOPĻtJMEZUVWBT
,BJQĻUPĻJtWFOHUJĻ1SJFtĻJtMJQEBNJĻJtĻBVUPNP
CJMJPĻVxEBSZLJUFĻMBOHVTĻ+FJĻLFUJOBUFĻOBVEPUJ
BVUPNPCJMJPĻJOUFHSVPU‘ĻTBMPOPĻtJMEZUVW‘
BSCBĻOFtJPKBN‘ĻFMFLUSJOēĻtJMEZUVW‘ ĻOVL
SFJQLJUFĻPSPĻTSBVU‘ĻJtĻPSUBLJóĻUBJQ ĻLBEĻPSBT
OFDJSLVMJVPUóĻTBMPOFĻBVLtUZOĻ,JUBTĻCÜEBT
qĻOBVEPUJĻTVNBxJOU‘ĻTJHOBMJ[BDJKPTĻTBVHPT
MZHēĻ jSĻQTMĻ 2#56#$#
/FCBOEZLJUFĻQBUZTĻSFNPOUVPUJĻBSCBĻLFJTUJ
TJHOBMJ[BDJKPTĻTJTUFNPTĻEBMJóĻ#FUĻLVSJF
UPLJFĻCBOEZNBJĻHBMJĻEBSZUJĻēUBLPTĻESBVEJNP
T‘MZHPNT
6CURCVUÞXKGUQUFKQFCUMCKRKTWåTCMVQKPFKMCVQ
TKCWU ÈTRUN 1SJFUBJTóĻTLZEFMZKFĻFTBOUJTĻtWJFTPTĻEJPEBT
SPEPĻTJHOBMJ[BDJKPTĻTJTUFNPTĻCÜTFO‘
p fWJFTPTĻEJPEBTĻOFtWJFÀJBĻqĻTJHOBMJ[BDJKB
OFēKVOHUB
p
fWJFTPTĻEJPEBTĻxZCTJĻWJFO‘ĻLBSU‘ĻLBTĻEWJ
TFLVOEFTĻqĻTJHOBMJ[BDJKBĻēKVOHUB
p fWJFTPTĻEJPEBTĻNJSLTJĻHSFJUBJĻJtKVOHVTĻTJH
OBMJ[BDJK‘Ļ JSĻUPM ĻLPMĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNP
SBLUFMJTĻOFēLJtBNBTĻēĻVxWFEJNPĻTQZOFMÂĻJS
OFQBTVLBNBTĻēĻSBLUFMJPĻ+ĻQBEýUē ĻqĻTJHOBMJ
[BDJKBĻTVWFJLý
5KIPCNK\CEKLQUħLWPIKOCU
p
4QBVTLJUFĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFĻFTBOUē
VxSBLJOJNPĻNZHUVL‘
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
7äTCMVCKKTUKIPCNK\CEKLC
5KIPCNK\CEKLC +ÝLWPMKVGUKIPCNK\CEKLě
FMFNFOUBT ĻBVUPNPCJMēĻHBMJNBĻBUSBLJOUJ
JtKVOHUJĻTJHOBMJ[BDJK‘ĻJSĻWBSJLMēĻVxWFTUJĻUPLJB
UWBSLB
5WXGKMWUKQUUKIPCNK\CEKLQUKÝLWPIKOCU
"USBLJOLJUFĻLBJSJ‘TJBTĻQSJFLJOFTĻEVSFMFTĻJtJ
NBNBĻSBLUFMJPĻHFMFxUFĻ jSĻQTMĻ 4VWFJLJBĻTJHOBMJ[BDJKB ĻQSBEFEBĻNJSLTýUJ
QPTÜLJóĻxJCJOUBJĻJSĻQBTJHJSTUBĻTJSFOB
p
p
4QBVTLJUFĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVUFĻFTBOUē
BUSBLJOJNPĻNZHUVL‘
4QBVTLJUFĻBUSBLJOJNPĻNZHUVL‘ĻOVPUPMJOJP
WBMEZNPĻQVMUFMZKFĻBSCBĻēLJtLJUFĻOVPUPMJOJP
WBMEZNPĻQVMUFMēĻēĻVxWFEJNPĻTQZOFMÂ
-CKRCWVQOCVKÝMCKXĢNħLWPIVK
UKIPCNK\CEKLě
fJĻGVOLDJKBĻVxUJLSJOB ĻLBEĻOFUĻJSĻOFUZÀJBĻOFēKVO
HVTĻTJHOBMJ[BDJKPTĻKJĻēTJKVOHTĻBVUPNBUJtLBJ
#WVQOCVKPKUUKIPCNK\CEKLQUħUKLWPIKOCU
,BJĻLVSJPNTĻtBMJNTĻTLJSUVPTFĻBVUPNPCJMJVPTF
BUJEBSJVTĻJSĻWýMĻVxEBSJVTĻWBJSVPUPKPĻEVSFMFT ĻCFU
OFVxSBLJOVTĻBVUPNPCJMJP ĻQPĻUBNĻUJLSPĻMBJLP
ēTJKVOHJBĻTJHOBMJ[BDJKB
,GKPWQVQNKPKQXCNF[OQRWNVCUPGXGKMKC
+FJĻTJHOBMJ[BDJKPTĻOFHBMJNBĻJtKVOHUJĻOVPUPMJOJP
WBMEZNPĻQVMUFMJV ĻQW[ ĻKFJĻJtTFLÂTĻKPĻNBJUJOJNP
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
p 1PTÜLJóĻxJCJOUBJĻNJSLTJĻĻNJOVUFTĻBSCBĻUPM
LPMĻJtKVOHJBNBĻTJHOBMJ[BDJKB
5WOCäKPVCUUKIPCNK\CEKLQUUCWIQU
N[IKU
4JFLEBNJĻJtWFOHUJĻBUTJUJLUJOJPĻTJHOBMJ[BDJKPT
TVWFJLJNPĻ QW[ ĻKFJĻVxSBLJOUBNFĻBVUPNPCJMZKF
MJFLBĻtVP ĻBVUPNPCJMēĻHBCFOBOUĻUSBVLJOJVĻBS
LFMUV ĻMBJLJOBJĻJtBLUZWJOLJUFĻKVEFTJPĻJSĻQPLSZQJP
KVUJLMJVT
-KVQUUKIPCNK\CEKLQUHWPMEKLQU
+FJĻBVUPNPCJMJTĻBUSBLJOBNBTĻOVPUPMJOJPĻWBM
EZNPĻQVMUFMJVĻ TJHOBMJ[BDJKBĻJtKVOHJBNB ĻUBÀJBV
QFSĻEWJĻNJOVUFTĻOFBUJEBSPNPTĻKPLJPTĻEVSFMýT
BSĻCBHBxJOý ĻTJHOBMJ[BDJKBĻBVUPNBUJtLBJĻWýM
ēTJKVOHJBĻ"VUPNPCJMJTĻUVPĻQBUĻNFUVĻWýMĻVxSBLJ
OBNBT
MBVTPNBJĻOVPĻBVUPNPCJMJPĻBLVNVMJBUP
SJBVT
fJĻQSPDFEÜSBĻZSBĻUPLJBĻQBUJĻLBJQĻJSĻMBJLJOBT
WJTJtLPĻVxSBLJOJNPĻTJTUFNPTĻJtKVOHJNBTĻ jS
QTMĻ ĝLJtLJUFĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMēĻē
EFHJNPĻKVOHJLMē
4JHOBMJ[BDJKBĻJtKVOHUB
8GKMKCPVKUKIPCNK\CEKLC
,BJĻēTJKVOHJBĻTJHOBMJ[BDJKB
p 4JSFOBĻLBVLJBĻĻTFLVOExJóĻBSCBĻLPM
JtKVOHJBNBĻTJHOBMJ[BDJKBĻ4JSFOBĻZSBĻBQSÜ
QJOUBĻNBJUJOJNPĻFMFNFOUVĻJSĻWFJLJBĻOFQSJL
7äTCMVCKKTUKIPCNK\CEKLC
1SJFUBJTBJĻJSĻWBMEZNPĻēUBJTBJ a7PMWPĻ4FOTVTnĻ 3BLUFMJPĻQBEýUZT 4ýEZOýT 7BJSBT "QtWJFUJNBT 7BMZUVWBJĻJSĻMBOHóĻQMPWJNBT -BOHBJĻJSĻHBMJOJPĻWBJ[EPĻCFJĻtPOJOJBJĻWFJESPEýMJBJ ,PNQBTBT "MLPTQZOB 7BSJLMJPĻVxWFEJNBT 7BSJLMJPĻVxWFEJNBTĻĻQBHBMCJOJTĻBLVNVMJBUPSJVT 1BWBSóĻEýxýT &DPĻ(VJEFĻJSĻ1PXFS 4UBSU4UPQĻ 7JTóĻSBUóĻQBWBSBĻqĻ"8% 4UBCEZNBTĻLPKB )%$Ļ)JMMĻ%FTDFOUĻ$POUSPM 4UPWýKJNPĻTUBCExJBJ a)PNF-JOLnŸĻ Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
7"*3"7*.0Ļ"1-*/,"
8CKTCXKOQCRNKPMC
2TKGVCKUCKKTXCNF[OQħVCKUCK
2TKGVCKUļKÝFĢUV[OCU
-CKXCKTCUMCKTęLGRWUęLG
8CKTCXKOQCRNKPMC
2TKGVCKUCKKTXCNF[OQħVCKUCK
8GKMKOCU
2UN
8GKMKOCU
2UN
.FOJVĻJSĻQSBOFtJNBJ
QPTÜLJóĻxJCJOUBJ ĻUPMJNóKó
BSUJNóKóĻtWJFTóĻxJCJOUBJ
CPSUPĻLPNQJVUFSJT
Ļ
"WBSJOJóĻtWJFTóĻTJHOBMBT
Ļ
/VPMBUJOJPĻHSFJÀJPĻQBMBJ
LZNPĻTJTUFNB
*OGPSNBDJOýTĻQSBNPHó
TJTUFNPTĻJSĻNFOJVĻWBM
EZNPĻLPOUSPMý
(BSTPĻTJHOBMBT ĻTBVHPT
PSPĻQBHBMWýT
Ļ
,MJNBUPĻLPOUSPMýTĻWBM
EZNPĻTLZEFMJT
1BWBSóĻQFSKVOHJNPĻTWJSUJT
#FOESBTJTĻQSJFUBJTóĻTLZ
EFMJT
4UPWýKJNPĻTUBCExJBJ
.FOJV ĻHBSTPĻJSĻUFMFGPOP
LPOUSPMý
Ļ
7BMZUVWBJĻJSĻMBOHóĻQMPWJ
NBT
7BJSPĻSFHVMJBWJNBT
7BSJLMJPĻEBOHÀJPĻBUJEBSJL
MJT
jJCJOUóĻKVOHJLMJT ĻCBHBxJ
OýTĻBUJEBSJLMJT
Ļ
4ýEZOýTĻSFHVMJBWJNBT
.ZHUVLBTĻ45"354501
&/(*/&
%FHJNPĻKVOHJLMJT
*OGPSNBDJOýTĻQSBNPHó
TJTUFNPTĻJSĻNFOJVĻSPEZ
NBT
Ļ
%VSóĻSBOLFOB
q
7BMEZNPĻTLZEFMJT
Ļ
Ļ
``
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTCXKOQCRNKPMC
2TKGVCKUCKKTXCNF[OQħVCKUCK
-CKXCKTCUFGÞKPęLGRWUęLG
8CKTCXKOQCRNKPMC
2TKGVCKUCKKTXCNF[OQħVCKUCK
8GKMKOCU
2UN
8GKMKOCU
2UN
7BMZUVWBJĻJSĻMBOHóĻQMPWJ
NBT
Ļ
.FOJV ĻHBSTPĻJSĻUFMFGPOP
LPOUSPMý
Ļ
*OGPSNBDJOýTĻQSBNPHó
TJTUFNPTĻJSĻNFOJVĻWBM
EZNPĻLPOUSPMý
,MJNBUPĻLPOUSPMýTĻWBM
EZNPĻTLZEFMJT
(BSTPĻTJHOBMBT ĻTBVHPT
PSPĻQBHBMWýT
Ļ
1BWBSóĻQFSKVOHJNPĻTWJSUJT
#FOESBTJTĻQSJFUBJTóĻTLZ
EFMJT
4UPWýKJNPĻTUBCExJBJ
/VPMBUJOJPĻHSFJÀJPĻQBMBJ
LZNPĻTJTUFNB
.FOJVĻJSĻQSBOFtJNBJ
QPTÜLJóĻxJCJOUBJ ĻUPMJNóKó
BSUJNóKóĻtWJFTóĻxJCJOUBJ
CPSUPĻLPNQJVUFSJT
Ļ
.ZHUVLBTĻ45"354501
&/(*/&
7BJSPĻSFHVMJBWJNBT
%FHJNPĻKVOHJLMJT
7BSJLMJPĻEBOHÀJPĻBUJEBSJL
MJT
*OGPSNBDJOýTĻQSBNPHó
TJTUFNPTĻJSĻNFOJVĻSPEZ
NBT
Ļ
jJCJOUóĻKVOHJLMJTĻJSĻCBHBxJ
OýTĻBUJEBSJLMJT
Ļ
%VSóĻSBOLFOB
q
4ýEZOýTĻSFHVMJBWJNBT
7BMEZNPĻTLZEFMJT
Ļ
Ļ
"WBSJOJóĻtWJFTóĻTJHOBMBT
+PHQTOCEKLQUGMTCPCK
+PHQTOCEKPKUGMTCPCUCPCNQIKPKURTKGVCKUīUM[FG
NKU
+PHQTOCEKPKCKGMTCPCKUMCKVOGPKPKURTKGVCKUīUM[
FGNKU
+VOHUJOJPĻQSJFUBJTóĻTLZEFMJPĻJOGPSNBDJOJVPTF
FLSBOVPTFĻQBUFJLJBNBĻJOGPSNBDJKPTĻBQJFĻLBJ
``
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTCXKOQCRNKPMC
2TKGVCKUCKKTXCNF[OQħVCKUCK
LVSJBTĻBVUPNPCJMJPĻGVOLDJKBT ĻQW[ ĻQBTUPWBVT
HSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFN‘ ĻLFMJPOýTĻLPNQJV
UFSJPĻEVPNFOZTĻJSĻQSBOFtJNBJĻ*OGPSNBDJKB
QBUFJLJBNBĻUFLTUJOJBJTĻQSBOFtJNBJTĻJSĻxFOLMBJT
%BVHJBVĻJOGPSNBDJKPTĻBQJFĻLPOLSFÀJBTĻGVOLDJ
KBT ĻLVSJóĻCÜLMýĻBUTQJOEJNBĻJOGPSNBDJKPTĻFLSB
OVPTF ĻSBTJUFĻtJóĻGVOLDJKóĻBQSBtVPTF
/CVWQMNKCKKTKPFKMCVQTKCKCPCNQIKPKU
RTKGVCKUļUM[FGNKU
#PSUPĻLPNQJVUFSJT ĻQVTMBQJTĻ ĻJS
%FHBMóĻQBQJMEZNBT ĻQVTMBQJTĻ
&DPĻ.FUFS
4QJEPNFUSBT
5BDIPNFUSBTĻfJTĻNBUVPLMJTĻOVSPEPĻWBSJL
MJPĻHSFJUēĻUÜLTUBOÀJBJTĻBQTJTVLJNóĻQFS
NJOVUÂ
1BWBSPTĻLFJUJNPĻJOEJLBUPSJVTĻĻQBWBSPT
JOEJLBUPSJVTĻ5BJQĻQBUĻxSĻQĻ
/CVWQMNKCKKTKPFKMCVQTKCKUMCKVOGPKPKU
RTKGVCKUļUM[FGNKU
4LBJUNFOJOJBNFĻKVOHUJOJBNFĻQSJFUBJTóĻTLZEF
MZKFĻHBMJNBĻQBSJOLUJĻēWBJSJBTĻUFNBTĻ(BMJNPT
UPLJPTĻUFNPTĻ&MFHBODF Ļ&DPĻJSĻ1FSGPSNBODF
%FHBMóĻNBUVPLMJTĻ*OEJLBUPSJVJĻTVNBxýKVT
JLJĻCBMUPTĻxZNPT ĻēTJKVOHJBĻHFMUPOBTĻxFNP
EFHBMóĻMZHJPĻCBLFĻxFOLMBTĻ5BJQĻQBUĻxS
/PSJOUĻQBLFJTUJĻUFN‘ ĻSFJLJBĻQBTQBVTUJĻLBJSJPKP
QFSKVOHJLMJPĻNZHUVL‘Ļ1-ĻJSĻUBEBĻQBTJSJOLUJ
NFOJVĻQVOLU‘Ļ6GOQU ĻQBTVLBOUĻTWJSUJFTĻSFHV
MJBWJNPĻSBUVL‘Ļ1BUWJSUJOLJUFĻTBWPĻQBTJSJOLJN‘
TQVTUFMýEBNJĻNZHUVL‘Ļ1-Ļ1BQJMEPNPTĻJOGPS
NBDJKPTĻBQJFĻNFOJVĻSBTJUFĻjSĻQTMĻ
&LSBOPĻQSBOFtJNVJĻ"UTUVNBT ĻLVSJBNĻVxUFLTĻEFHBMóĻCBLFĻQSBEýKVTĻSPEZUJĻ ĻxZNBĻUBNQBĻSBVEPOB
.FDIBOJOýĻQBWBSóĻEýxý
"VUPNBUJOýĻQBWBSóĻEýxý
&LSBOPĻQSBOFtJNVJĻ"UTUVNBT ĻLVSJBNĻVxUFLTĻEFHBMóĻCBLFĻQSBEýKVTĻSPEZUJĻ ĻxZNBĻUBNQBĻSBVEPOB
/CVWQMNKCKKTKPFKMCVQTKCK'NGICPEG
%FHBMóĻNBUVPLMJTĻ*OEJLBUPSJVJĻTVNBxýKVT
JLJĻCBMUPTĻxZNPT ĻēTJKVOHJBĻHFMUPOBTĻxFNP
EFHBMóĻMZHJPĻCBLFĻxFOLMBTĻ5BJQĻQBUĻxS
#PSUPĻLPNQJVUFSJT ĻQVTMBQJTĻ ĻJS
%FHBMóĻQBQJMEZNBT ĻQVTMBQJTĻ
7BSJLMJPĻBVtJOJNPĻTLZTÀJPĻUFNQFSBUÜSPT
NBUVPLMJT
4QJEPNFUSBT
8CKTCXKOQCRNKPMC
2TKGVCKUCKKTXCNF[OQħVCKUCK
5BDIPNFUSBTĻfJTĻNBUVPLMJTĻOVSPEPĻWBSJL
MJPĻHSFJUēĻUÜLTUBOÀJBJTĻBQTJTVLJNóĻQFS
NJOVUÂ
5BDIPNFUSBTĻfJTĻNBUVPLMJTĻOVSPEPĻWBSJL
MJPĻHSFJUēĻUÜLTUBOÀJBJTĻBQTJTVLJNóĻQFS
NJOVUÂ
5BDIPNFUSBTĻfJTĻNBUVPLMJTĻOVSPEPĻWBSJL
MJPĻHSFJUēĻUÜLTUBOÀJBJTĻBQTJTVLJNóĻQFS
NJOVUÂ
1BWBSPTĻLFJUJNPĻJOEJLBUPSJVTĻĻQBWBSPT
JOEJLBUPSJVTĻ5BJQĻQBUĻxSĻQĻ
1BWBSPTĻLFJUJNPĻJOEJLBUPSJVTĻĻQBWBSPT
JOEJLBUPSJVTĻ5BJQĻQBUĻxSĻQĻ
1PXFSĻ.FUFSĻ5BJQĻQBUĻxSĻQĻ
/CVWQMNKCKKTKPFKMCVQTKCK'EQ
/CVWQMNKCKKTKPFKMCVQTKCK2GTHQTOCPEG
%FHBMóĻNBUVPLMJTĻ*OEJLBUPSJVJĻTVNBxýKVT
JLJĻCBMUPTĻxZNPT ĻēTJKVOHJBĻHFMUPOBTĻxFNP
EFHBMóĻMZHJPĻCBLFĻxFOLMBTĻ5BJQĻQBUĻxS
#PSUPĻLPNQJVUFSJT ĻQVTMBQJTĻ ĻJS
%FHBMóĻQBQJMEZNBT ĻQVTMBQJTĻ
%FHBMóĻNBUVPLMJTĻ*OEJLBUPSJVJĻTVNBxýKVT
JLJĻCBMUPTĻxZNPT ĻēTJKVOHJBĻHFMUPOBTĻxFNP
EFHBMóĻMZHJPĻCBLFĻxFOLMBTĻ5BJQĻQBUĻxS
#PSUPĻLPNQJVUFSJT ĻQVTMBQJTĻ ĻJS
%FHBMóĻQBQJMEZNBT ĻQVTMBQJTĻ
&DPĻ(VJEFĻ5BJQĻQBUĻxSĻQĻ
7BSJLMJPĻBVtJOJNPĻTLZTÀJPĻUFNQFSBUÜSPT
NBUVPLMJT
4QJEPNFUSBT
1BWBSPTĻLFJUJNPĻJOEJLBUPSJVTĻĻQBWBSPT
JOEJLBUPSJVTĻ5BJQĻQBUĻxSĻQĻ
4QJEPNFUSBT
.FDIBOJOýĻQBWBSóĻEýxý
"VUPNBUJOýĻQBWBSóĻEýxý
&LSBOPĻQSBOFtJNVJĻ"UTUVNBT ĻLVSJBNĻVxUFLTĻEFHBMóĻCBLFĻQSBEýKVTĻSPEZUJĻ ĻxZNBĻUBNQBĻSBVEPOB
``
8CKTCXKOQCRNKPMC
2TKGVCKUCKKTXCNF[OQħVCKUCK
-QPVTQNKPKCKKTħURĢLCOKGLKäGPMNCK
NVPKBĻBQJFĻBVUPNPCJMJPĻJtNFUJNPĻTJTUFNPT
TVUSJLJNVTĻJSĻxFN‘ĻWBSJLMJPĻBMZWPTĻTMýHē
-QPVTQNKPKCKäGPMNCK
ÇGPMNCU
2CCKÝMKPKOCU
"#-ĻTJTUFNPTĻHFEJNBT
*tNFUJNPĻTJTUFNB
"#4ĻTJTUFNPTĻHFEJNBT
+PFKMCVQTKCKKTĞURęLCOKGLKåGPMNCKCPCNQIKPKURTKG
VCKUīUM[FGNKU
,POUSPMJOJBJĻxFOLMBJ
,POUSPMJOJBJĻJSĻēTQýKBNJFKJĻxFOLMBJ
ēTQýKBNJFKJĻxFOLMBJ
+PFKMCVQTKCKKTĞURęLCOKGLKåGPMNCKUMCKVOGPKPKU
RTKGVCKUīUM[FGNKU
,POUSPMJOJBJĻxFOLMBJ
,POUSPMJOJBJĻJSĻēTQýKBNJFKJĻxFOLMBJ
ēTQýKBNJFKJĻxFOLMBJ
8GKMKOQRCVKMTC
7JTJĻLPOUSPMJOJBJĻJSĻēTQýKBNJFKJĻxFOLMBJĻēTJKVOHJB
FTBOUĻ++ĻSBLUFMJPĻQBEýÀJBJĻBSCBĻVxWFEVTĻWBSJLMē
6xWFEVTĻWBSJLMē ĻUVSýUóĻVxHFTUJĻWJTJĻxFOLMBJ
JtTLZSVTĻTUPWýKJNPĻTUBCExJóĻxFOLM‘ ĻLVSJT
JtOZLTUB ĻJtKVOHVTĻTUBCExJVT
+FJĻWBSJLMJTĻOFVxTJWFEBĻBSCBĻBUMJFLBNBĻGVOLDJKó
QBUJLSBĻSBLUFMJPĻ++ĻQBEýUZKF ĻQFSĻTFLVOEFTĻWJTJ
xFOLMBJĻVxHÂTUBĻJtTLZSVTĻUVPT ĻLVSJFĻJOGPS
ĝKVOHUBTĻHBMJOJTĻSÜLPĻxJCJOUBT
4UBCJMVNPĻTJTUFNB
4UBCJMVNPĻTJTUFNB ĻTQPSUJOJT
SFxJNBT
7BSJLMJPĻtJMEZUVWBTĻ EZ[FMJ
OJVPTFĻNPEFMJVPTF
.BxBTĻLVSPĻLJFLJTĻCBLF
*OGPSNBDJKB ĻTLBJUZLJUFĻUFLTUJOē
QSBOFtJN‘ĻFLSBOF
,BJĻLVSJVPTFĻWBSJLMJóĻWBSJBOUVPTFĻxFNPĻBMZWPTĻTMýHJPĻxFOLMBTĻOFOBVEPKBNBTĻĝTQýKJNBJĻQBUFJLJBNJĻUFLTUPĻQBWJEBMVĻ*OGPSNBDJKPTĻBQJFĻBMZWPTĻMZHJPĻUJLSJOJN‘ĻSBTJUFĻjSĻQTMĻ
8CKTCXKOQCRNKPMC
2TKGVCKUCKKTXCNF[OQħVCKUCK
ÇGPMNCU
2CCKÝMKPKOCU
ĝKVOHUPTĻUPMJNPTJPTĻtWJFTPT
,BJSýTĻQVTýTĻQPTÜLJPĻxJCJOUBJ
%FtJOýTĻQVTýTĻQPTÜLJPĻxJCJOUBJ
4UBSU4UPQ ĻWBSJLMJTĻBVUPNBUJt
LBJĻJtKVOHUBT ĻjSĻQTMĻ
#$.UKUVGOQUIGFKOCU
+FJĻ"#-ĻGVOLDJKBĻ BLUZWJóĻKVEBOÀJóĻxJCJOUó
GVOLDJKB ĻTVHFOEB ĻVxTJEFHBĻtJTĻxFOLMBT
+ÝOGVKOQUKUVGOC
+FJĻtJTĻxFOLMBTĻtWJFÀJB ĻUBJQĻHBMJĻCÜUJĻEýMĻUP
LBEĻTVHFEPĻBVUPNPCJMJPĻJtNFUJNPĻTJTUFNB
/VWZLJUFĻēĻBVUPTFSWJT‘ ĻLBEĻtJTĻTJTUFN‘ĻQBUJL
SJOUóĻa7PMWPĻSFLPNFOEVPKBĻLSFJQUJTĻēĻēHBMJPU‘Kē
a7PMWPnĻBVUPTFSWJT‘
#$5UKUVGOQUIGFKOCU
+FJĻQBTJSPEPĻtJTĻxFOLMBT ĻTJTUFNBĻOFWFJLJB
ĝQSBTUBĻBVUPNPCJMJPĻTUBCExJóĻTJTUFNBĻWFJLJB
UBÀJBVĻCFĻ"#4ĻGVOLDJKPT
4VTUPLJUFĻTBVHJPKFĻWJFUPKFĻJSĻJtKVOLJUF
WBSJLMē
*tĻOBVKPĻVxWFTLJUFĻWBSJLMē
+FJĻxFOLMBTĻUPMJBVĻtWJFÀJB ĻOVWZLJUFĻēĻTFS
WJT‘ ĻLBEĻKBNFĻQBUJLSJOUóĻ"#4ĻTJTUFN‘
a7PMWPĻSFLPNFOEVPKBĻLSFJQUJTĻēĻēHBMJPU‘Kē
a7PMWPnĻBVUPTFSWJT‘
āLWPIVCUICNKPKUTĹMQäKDKPVCU
fJTĻxFOLMBTĻVxTJEFHB ĻLBJĻHBMJOJTĻSÜLPĻxJCJOUBT
ZSBĻēKVOHJBNBTĻ(BMJOJTĻSÜLPĻxJCJOUBTĻTVEBSZ
UBTĻJtĻEWJFKóĻMFNQVÀJó
5VCDKNWOQUKUVGOC
.JSLTJOUJTĻxFOLMBTĻSPEP ĻLBEĻTUBCJMVNPĻTJT
UFNBĻWFJLJBĻ+FJĻxFOLMBTĻEFHBĻQBTUPWJBJ ĻUBJ
SFJtLJB ĻLBEĻTJTUFNBĻTVHFEVT
5VCDKNWOQUKUVGOCURQTVKPKUTGäKOCU
5RQTVĻSFxJNBTĻMFJExJBĻWBxJVPUJĻBLUZWJBVĻ5BEB
TJTUFNBĻOVTUBUP ĻBSĻHSFJÀJPĻQFEBMBTĻTQBVEJOý
KBNBTĻJSĻWBJSBTĻTVLJOýKBNBTĻHSFJÀJBV ĻQPTÜLJBJ
ēWFJLJBNJĻBLUZWJBVĻOFJĻWBxJVPKBOUĻēQSBTUBJĻJSĻJLJ
UBNĻUJLSPĻMZHJPĻMFJExJBĻBUMJLUJĻBVUPNPCJMJPĻHBMJ
OýTĻEBMJFTĻLPOUSPMJVPKBNPĻTMZEJNPĻNBOFWS‘
QSJFtĻēTJLJtEBNBĻJSĻTUBCJMJ[VPEBNBĻBVUPNPCJMē
8CTKMNKQÝKNF[VWXCU F[\GNKPKWQUG
OQFGNKWQUG
fJTĻxFOLMBTĻVxTJEFHBĻWBSJLMJPĻtJMEZNPĻNFUV
1BtJMEPNBĻEBxOJBVTJBJĻEýMĻxFNPTĻUFNQFSBUÜ
SPT
/CäCUMWTQMKGMKUDCMG
+FJĻJNBĻtWJFTUJĻtJTĻxFOLMBT ĻEFHBMóĻMZHJTĻCBLF
ZSBĻxFNBT ĻUPEýMĻLBJQĻHBMJNBĻHSFJÀJBVĻēQJMLJUF
EFHBMó
+PHQTOCEKLCUMCKV[MKVGVGMUVKPħ
RTCPGÝKOěGMTCPG
fJTĻxFOLMBTĻVxTJEFHB ĻLBJĻCFOUĻWJFOBĻJtĻBVUP
NPCJMJPĻTJTUFNóĻWFJLJBĻOFĻUBJQ ĻLBJQĻUVSýUó
&LSBOFĻUBJQĻQBUĻBUTJSBOEBĻUFLTUJOJTĻQSBOFtJ
NBTĻ1SBOFtJNPĻUFLTUBTĻJtWBMPNBTĻ1-ĻNZH
UVLPĻQBHBMCB ĻjSĻQTMĻ ĻBSCBĻQBUTĻBVUPNB
UJtLBJĻJtOZLTUBĻQPĻUBNĻUJLSPĻMBJLPĻ QSJLMBVTPNBJ
OVPĻUP ĻLVSJĻGVOLDJKBĻZSBĻSPEPNB Ļ*OGPSNBDJKPT
xFOLMBTĻUBJQĻQBUĻHBMJĻVxTJEFHUJĻLBSUVĻTVĻLJUBJT
xFOLMBJT
2#56#$#
,BJĻSPEPNBTĻUFDIOJOýTĻQSJFxJÜSPTĻQSBOFtJ
NBT ĻTJNCPMJTĻJSĻQSBOFtJNBTĻJtWBMPNJĻOBV
EPKBOUĻ1-ĻNZHUVL‘ ĻBSCBĻQSBýKVTĻUBNĻUJL
SBNĻMBJLVJĻEJOHTUBĻQBUZT
āLWPIVQUVQNKOQUKQUÝXKGUQU
fJTĻxFOLMBTĻVxTJEFHB ĻLBJĻēKVOHJBNPTĻUPMJNP
TJPTĻtWJFTPTĻBSCBĻaNJSLTJOUoĻUPMJNPTJPNJT
tWJFTPNJT
-CKTKQLQFGÝKPKQLQRQUĹMKļKPFKMCVQTKCK
"CJFKóĻQPTÜLJóĻxJCJOUóĻxFOLMBJĻNJSLTJĻUBEB ĻLBJ
ēKVOHUBTĻBWBSJOJóĻtWJFTóĻTJHOBMBT
5VCTV5VQR
jFOLMBTĻJNBĻtWJFTUJĻBVUPNBUJtLBJĻJtKVOHVT
WBSJLMē
8CKTCXKOQCRNKPMC
2TKGVCKUCKKTXCNF[OQħVCKUCK
ħURĢLCOKGLKäGPMNCK
ÇGPMNCU
2CCKÝMKPKOCU
jFNBTĻWBSJLMJPĻBMZWPTĻTMýHJT"
ĝKVOHUJĻTUPWýKJNPĻTUBCExJBJ
āLWPIVKUVQXĢLKOQUVCDFäKCK
fJTĻxFOLMBTĻOVPMBUĻtWZUJ ĻLBJĻTUPWýKJNPĻTUBC
ExJBJĻZSBĻēKVOHUJĻjFOLMBTĻtWJFÀJBĻēKVOHJNP
NFUVĻ%BVHJBVĻJOGPSNBDJKPT ĻjSĻQTMĻ
5CWIQUQTQRCICNXĢU545
ĝKVOHUBTĻTUPWýKJNPĻTUBCEZT
BMUFSOBUZWVTĻxFOLMBT
4BVHPTĻPSPĻQBHBMWýTĻĻ434
1SJNJOJNBTĻVxTJTFHUJĻTBVHPT
EJSx‘
(FOFSBUPSJVTĻOFLSBVOB
4UBCExJóĻTJTUFNPTĻHFEJNBT
ĝTQýKJNBT
"
,BJĻLVSJVPTFĻWBSJLMJóĻWBSJBOUVPTFĻxFNPĻBMZWPTĻTMýHJPĻxFOL
MBTĻOFOBVEPKBNBTĻĝTQýKJNBJĻQBUFJLJBNJĻUFLTUPĻQBWJEBMV ĻxS
QVTMBQJVTĻĻJSĻ
ÇGOCUXCTKMNKQCN[XQUUNĢIKU
+FJĻtJTĻxFOLMBTĻQBTJSPEPĻWBxJBWJNPĻNFUV ĻSFJt
LJBĻWBSJLMJPĻBMZWPTĻTMýHJTĻZSBĻQFSĻxFNBT
/FEFMTJBOUĻJtKVOLJUFĻWBSJLMēĻJSĻQBUJLSJOLJUFĻBMZ
WPTĻMZHēĻ1SJQJMEZLJUF ĻKFJĻSFJLJBĻ+FJĻxFOLMBT
VxTJEFHB ĻUBÀJBVĻBMZWPTĻMZHJTĻZSBĻOPSNBMVT
LSFJQLJUýTĻēĻBVUPTFSWJT‘Ļa7PMWPĻSFLPNFO
EVPKBĻLSFJQUJTĻēĻēHBMJPU‘KēĻa7PMWPnĻBVUPTFSWJT‘
+FJĻtJTĻxFOLMBTĻOFVxHÂTUBĻBSCBĻVxTJEFHB
WBxJVPKBOU ĻSFJtLJB ĻLBEĻTVUSJLPĻTBVHPTĻEJSxó
TBHÀJó Ļ434 Ļ4*14ĻBSCBĻ*$ĻTJTUFNPTĻ/FEFM
TJBOUĻWBxJVPLJUFĻēĻBVUPTFSWJT‘ ĻLBEĻTJTUFN‘
QBUJLSJOUóĻa7PMWPĻSFLPNFOEVPKBĻLSFJQUJTĻē
ēHBMJPU‘KēĻa7PMWPnĻBVUPTFSWJT‘
2TKOKPKOCUWäUKUGIVKUCWIQUFKTäě
fJTĻxFOLMBTĻJNBĻNJSLTýUJ ĻKFJĻQSJFLJOýKFĻBVUP
NPCJMJPĻTýEZOýKFĻFTBOUJTĻxNPHVTĻOFQSJTJTFHý
TBVHPTĻEJSxPĻBSCBĻKFJĻLVSJTĻOPSTĻHBMJOýKFĻTýEZ
OýKFĻTýEJOUJTĻxNPHVTĻEJSx‘ĻBUTJTFHý
)GPGTCVQTKWUPGMTCWPC
+FJĻTUBCExJóĻJSĻ"#4ĻxFOLMBJĻVxTJEFHBĻWJFOV
NFUV ĻHBMJĻCÜUJ ĻLBEĻTVUSJLPĻTUBCEZNPĻKýHPT
QBTLJSTUZNPĻTJTUFNB
4VTUPLJUFĻTBVHJPKFĻWJFUPKFĻJSĻJtKVOLJUF
WBSJLMē
*tĻOBVKPĻVxWFTLJUFĻWBSJLMē
p +FJĻBCVĻxFOLMBJĻVxHFT ĻHBMJUFĻWBxJVPUJ
UPMJBV
p +FJĻxFOLMBJĻOFVxHFTUB ĻSFJLJBĻQBUJLSJOUJ
TUBCExJóĻTLZTÀJPĻLJFLēĻCBLFMZKF ĻjS
QTMĻĻ+FJĻTUBCExJóĻTLZTÀJPĻMZHJT
OPSNBMVT ĻPĻxFOLMBJĻWJTĻUJFLĻEFHB ĻBVUP
NPCJMJVĻWBxJVPUJĻHBMJNBĻMBCBJĻBUTBSHJBJ
JLJĻBVUPTFSWJTP ĻLBEĻTQFDJBMJTUBJĻQBUJL
SJOUóĻTUBCExJóĻTJTUFN‘Ļa7PMWPĻSFLP
NFOEVPKBĻLSFJQUJTĻēĻēHBMJPU‘KēĻa7PMWPn
BVUPTFSWJT‘
ā52û,+/#5
fJTĻxFOLMBTĻVxTJEFHBĻWBxJBWJNPĻNFUV ĻKFJ
TVUSJOLBĻFMFLUSPTĻTJTUFNBĻ/VWZLJUFĻēĻBVUPTFS
WJT‘Ļa7PMWPĻSFLPNFOEVPKBĻLSFJQUJTĻēĻēHBMJPU‘Kē
a7PMWPnĻBVUPTFSWJT‘
+FJĻTUBCExJóĻTLZTÀJPĻMZHJTĻTUBCExJóĻTLZTÀJP
SF[FSWVBSFĻZSBĻNBxFTOJTĻOFJĻ/+0 ĻOFWB
xJVPLJUF ĻLPMĻTUBCExJóĻTLZTÀJPĻMZHJTĻOFQBEJ
EýT
5VCDFäKļUKUVGOQUIGFKOCU
4UBCExJóĻTLZTÀJPĻQSBSBEJNPĻQSJFxBTUēĻUVSJ
UJSUJĻBVUPTFSWJTBTĻa7PMWPnĻSFLPNFOEVPKB
TVTJTJFLUJĻTVĻēHBMJPUVPKVĻa7PMWPnĻBVUPTFS
WJTV
+FJĻVxTJEFHUóĻtJTĻxFOLMBT ĻHBMJĻCÜUJĻLBEĻTUBC
ExJóĻTJTUFNPKFĻQFSĻNBxBJĻTLZTÀJPĻ4VTUPLJUF
TBVHJPKFĻWJFUPKFĻJSĻQBUJLSJOLJUFĻTUBCExJóĻTLZT
ÀJPĻMZHēĻCBLFMZKF ĻjSĻQTMĻ
8CKTCXKOQCRNKPMC
2TKGVCKUCKKTXCNF[OQħVCKUCK
ā52û,+/#5
+FJHVĻTJNCPMJBJĻ#3",&ĻJSĻ"#4ĻVxTJEFHB
UVPĻQBÀJVĻNFUV ĻZSBĻSJ[JLB ĻLBEĻTUBJHJBJ
TUBCEBOUĻTMZTĻBVUPNPCJMJPĻHBMBT
āURĢLKOCU
3BVEPOBTĻēTQýKBNBTJTĻxFOLMBTĻVxTJEFHB ĻLBJ
OVTUBUPNBTĻHFEJNBT ĻHBMJOUJTĻEBSZUJĻēUBL‘
BVUPNPCJMJPĻTBVHVNVJĻJSBSCBĻWBJSBWJNVJĻ5VP
QBÀJVĻNFUVĻFLSBOFĻQBTJSPEPĻBJtLJOBNBTJT
QSBOFtJNBTĻjFOLMBTĻOFVxHÂTUB ĻLPMĻOFQBtBMJ
OBNBTĻHFEJNBT ĻUBÀJBVĻQSBOFtJN‘ĻHBMJNBĻJtU
SJOUJĻQBTQBVEVTĻ1-ĻNZHUVL‘ ĻjSĻQTMĻ
ĝTQýKBNBTJTĻxFOLMBTĻUBJQĻQBUĻHBMJĻVxTJEFHUJ
LBSUVĻTVĻLJUBJTĻxFOLMBJT
JOGPSNBDJKBĻBSCBĻēTQýKBNBTJTĻxFOLMBTĻLBSUVĻTV
BJtLJOBNVPKVĻUFLTUPĻQSBOFtJNVĻ4VTUPLJUF
TBVHJPKFĻWJFUPKFĻLBJQĻHBMJNBĻHSFJÀJBVĻJSĻVxEB
SZLJUFĻEVSFMFT ĻLBQPU‘ĻBSCBĻCBHBxJOýTĻEBOHUē
xJÜSJOU ĻLVSJTĻKóĻCVWPĻBUJEBSZUBT
+FJĻBVUPNPCJMJTĻWBxJVPKBĻNBxFTOJVĻOFJ
NBxEBVHĻĻLNWBMĻHSFJÀJV ĻVxTJEFHB
JOGPSNBDJKPTĻxFOLMBT
+FJĻBVUPNPCJMJTĻWBxJVPKBĻEJEFTOJVĻOFJ
NBxEBVHĻĻLNWBMĻHSFJÀJV ĻVxTJEFHB
ēTQýKBNBTJTĻxFOLMBT
-GNKQPĢUTKFQUUMCKVKMNKU
%VĻLFMJPOýTĻSJEPTĻTLBJUJLMJBJĻ6ĻJSĻ6ĻZSBĻOBV
EPKBNJĻUSVNQJFNTĻBUTUVNBNTĻNBUVPUJĻ"UTUV
NBTĻSPEPNBTĻFLSBOF
1BTVLJUFĻLBJSJPKPĻQFSKVOHJLMJPĻSFHVMJBWJNP
SBUVL‘ ĻLBEĻQBSPEZUVNýUFĻSFJLJBN‘ĻNBUVPLMē
7JFOVĻJMHVĻLBJSJPKPĻQFSKVOHJLMJPĻNZHUVLP
4'5'6ĻQBTQBVEJNVĻ JMHJBVĻOFJĻĻTFLVOEÂ
BUTUBUPNBTĻtJVPĻNFUVĻSPEPNBTĻLFMJPOýTĻSJEPT
TLBJUJLMJTĻ/VTQBVEVTĻJSĻJMHBJĻQBMBJLJVTĻ TFLVOEFT ĻBUTUBUPNBTĻLFMJPOýTĻLPNQJVUFSJT
KFJĻBVUPNPCJMZKFĻēSFOHUBTĻTLBJUNFOJOJTĻQSJF
UBJTóĻTLZEFMJT Ļ%BVHJBVĻJOGPSNBDJKPT ĻjS
QTMĻ
7FJLTNBJ
4VTUPLJUFĻTBVHJPKFĻWJFUPKFĻ/FKVEýLJUFĻJt
WJFUPT
1FSTLBJUZLJUFĻFLSBOFĻSPEPN‘ĻJOGPSNBDJK‘
"UMJLJUFĻWFJLTNVTĻBUTJxWFMHEBNJĻēĻFLSBOF
FTBOUēĻQSBOFtJN‘Ļ1BtBMJOLJUFĻQSBOFtJN‘
1-ĻNZHUVLV
2TKOKPKOCUPGWäFCT[VQUFWT[U
+FJĻUJOLBNBJĻOFVxEBSPNPTĻWJFOPTĻJtĻEVSó
WBSJLMJPĻEBOHUJTĻBSCBĻCBHBxJOýTĻEVSZT ĻUVP
NFUĻKVOHUJOJBNFĻQSJFUBJTóĻTLZEFMZKFĻēTJxJFCJB
-GNKQPęUTKFQUUMCKVKMNKU
,FMJPOýTĻSJEPTĻTLBJUJLMJPĻSPEJOZT
5JLĻBVUPNPCJMJVPTFĻTVĻTJHOBMJ[BDJKB 3PEJOJPĻJtWBJ[EBĻHBMJĻTLJSUJTĻQSJLMBVTPNBJĻOVPĻWBSJBOUP
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTCXKOQCRNKPMC
2TKGVCKUCKKTXCNF[OQħVCKUCK
.CKMTQFKU
.CKMTQFKUUMCKVOGPKPKURTKGVCKUīUM[FGNKU
&LSBOBTĻMBJLVJĻSPEZUJ
0WUVCV[MKVGNCKMTQFħ
-BJLSPEēĻHBMJNBĻOVTUBUZUJĻQFSĻNFOJVĻHSVQÂĻ/;
%#4Ļ1BQJMEPNPTĻJOGPSNBDJKPTĻSBTJUFĻjS
QTMĻ
-BJLBTĻSPEPNBTĻBOBMPHJOJPĻQSJFUBJTóĻTLZEFMJPĻWJEVSZKF
8CKTCXKOQCRNKPMC
w8QNXQ5GPUWUj
$GPFTQLKFCNKU
FLSBOFĻ4VĻa7PMWPĻ4FOTVTnĻBVUPNPCJMēĻHBMJNB
QSJUBJLZUJĻTBWPĻSFJLNýNT ĻOBVEPKBOUJTĻJOUVJUZ
WJBĻOBVEPUPKPĻT‘TBKBĻ+ÜTĻHBMJUFĻLFJTUJĻBVUP
NPCJMJP ĻJOGPSNBDJKPTĻJSĻQSBNPHóĻTJTUFNPT
LMJNBUPĻJSĻLJUBTĻOVPTUBUBT
$FOUSJOJPĻWBMEZNPĻQVMUPĻNZHUVLBJTĻJSĻWBMEZNP
FMFNFOUBJTĻBSCBĻWBJSPĻEFtJOýKFĻēSFOHUBĻLMBWJB
UÜSB ĻHBMJNBĻēKVOHUJĻBSCBĻJtKVOHUJĻēWBJSJBTĻGVOL
DJKBTĻJSĻLFJTUJĻOVPTUBUBT
8CNF[OQUM[FGNKUEGPVTKPKCOGXCNF[OQRWNVG
/BWJHBDJKB ĻqĻ0#8 ĻxSĻBUTLJS‘ĻBVUPNPCJMJP
TBWJOJOLPĻWBEPW‘Ļ LFMJóĻJSĻFJTNPĻJOGPSNB
DJKPTĻTJTUFNBĻqĻ35* *OGPSNBDJKPTĻJSĻQSBNPHóĻTJTUFNBĻ 4#&+1
/'&+# Ļ6'. Ļ jSĻQTMĻ "VUPNPCJMJPĻOVPTUBUPTĻqĻ/;%#4Ļ jS
QTMĻ ,MJNBUPĻLPOUSPMýĻ jSĻQTMĻ 4UBUZNPĻQBHBMCPTĻLBNFSBĻqĻ%#/ Ļ jS
QTMĻ 1BTQBVEVTĻ/;%#4 ĻQBUFJLJBNPTĻWJTPTĻTV
BVUPNPCJMJPĻWBJSBWJNVĻJSĻWBMEZNVĻTVTJKVTJPT
OVPTUBUPT ĻQW[ Ļa$JUZĻ4BGFUZn ĻVxSBLUBJĻJSĻTJH
OBMJ[BDJKB ĻMBJLSPExJPĻOVTUBUZNPĻHBMJNZCýTĻJSĻU
U
1BTQBVEVTĻBUJUJOLBN‘ĻGVOLDJK‘ĻqĻ4#&+1
/'&+# Ļ6'. Ļ0#8 ĻBSCBĻ%#/ ĻqĻHBMJNB
TVBLUZWJOUJĻLJUVTĻtBMUJOJVT ĻTJTUFNBTĻJSĻGVOLDJ
KBT ĻQW[ Ļ". Ļ'. Ļ$% Ļ%7% Ļ57 Ļa#MVF
UPPUIn ĻOBWJHBDJKPTĻTJTUFN‘ ĻJSĻTUBUZNP
QBHBMCPTĻLBNFS‘ %BVHJBVĻJOGPSNBDJKPTĻBQJFĻWJTBTĻGVOLDJKBTĻ
TJTUFNBTĻSBTJUFĻBUJUJOLBNBNFĻBVUPNPCJMJP
TBWJOJOLPĻWBEPWPĻTLZSJVKF
a7PMWPĻ4FOTVTnĻqĻUBJĻBVUPNPCJMJPĻPQFSBDJOý
TJTUFNBĻqĻKÜTóĻBTNFOJOJóĻQPUZSJóĻWBJSVPKBOU
a7PMWPnĻQBHSJOEBTĻa7PMWPĻ4FOTVTnĻTVKVOHJB
ēWBJSJBTĻLFMJóĻBVUPNPCJMJPĻTJTUFNóĻGVOLDJKBTĻJS
QBUFJLJBĻKBTĻDFOUSJOJPĻWBMEZNPĻQVMUPĻ57
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTCXKOQCRNKPMC
4CMVGNKQRCFĢV[U
āMKÝMKVGKTKÝVTCWMKVGPWQVQNKPKQ
XCNF[OQTCMVě
58#4$7
1BtBMJOJBJĻEBJLUBJĻVxEFHJNPĻTQZOFMýKFĻHBMJ
TVHBEJOUJĻGVOLDJPOBWJN‘ĻBSCBĻTQZOFMÂ
.[IKU
/FTQBVTLJUFĻOFUFJTJOHBJĻQBTVLUPĻOVPUPMJOJP
WBMEZNPĻQVMUFMJPĻMBJLZLJUFĻQVMUFMēĻVxĻSBLUFMJP
QVTýTĻ jSĻQTMĻ KJTĻCÜUóĻJtTUVNUBTĻJSĻUBEBĻJtUSBVLJUFĻJt
VxEFHJNPĻKVOHJLMJP
7åFGIKOQLWPIKMNKUUWKÞKOVWĞMKÞVWPWQVQNKPKQ
XCNF[OQTCMVGNKW
(BMJNBĻOBVEPUJTĻHBSTPĻTJTUFNB
SJCPU‘ĻUSVLNÂĻjSĻQTMĻ 2#56#$#
"VUPNPCJMJVPTFĻTVĻCFSBLUF ĻGVOLDJKB ĻOFSFJ
LJBĻēLJtUJĻSBLUFMJPĻēĻVxEFHJNPĻKVOHJLMēĻĻKē
HBMJNBĻMBJLZUJ ĻQW[ ĻLJtFOýKFĻ1BQJMEPNPT
JOGPSNBDJKPTĻBQJFĻtJBTĻGVOLDJKBTĻSBTJUFĻĻjS
QTMĻ
āMKÝMKVGTCMVGNħ
1BJNLJUFĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMēĻVx
SBLUFMJPĻQVTýTĻJSĻēLJtLJUFĻēĻEFHJNPĻKVOHJLMē
5BEBĻēTQBVTLJUFĻQVMUFMēĻGJLTBUPSJVKFĻēĻHBMJOÂ
QBEýUē
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
+
(BMJNBĻOBVEPUJTĻTUJLMJOJPĻTUPHP
TBVMýTĻVxEBOHB ĻFMFLUSBĻWBMEPNBJT
MBOHBJT ĻTBMPOPĻĻ7ĻMJ[EV Ļ35*
UFMFGPOV ĻWFOUJMJBUPSJVNJĻJSĻQSJFLJOJP
TUJLMPĻWBMZUVWBJT
++
ĝTJKVOHJBĻQSJFLJOJBJĻxJCJOUBJ
8GKMKCUMKTVKPICKUN[IKCKU
4JFLJBOUĻBQSJCPUJĻGVOLDJKó ĻQBTJFLJBNóĻJtKVO
HVTĻWBSJLMē ĻLJFLē ĻBVUPNPCJMJPĻFMFLUSPTĻTJTUFN‘
OVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMJVĻHBMJNBĻOVTUBUZUJĻē
WJFO‘ĻJtĻĻTLJSUJOHóĻMZHJóĻ SBLUFMJPĻQBEýÀJó Ļ Ļ+
BSCBĻ++ĻfJBNFĻBVUPNPCJMJPĻTBWJOJOLPĻWBEPWF
UPLJFĻMZHJBJĻBQJCÜEJOBNJĻLBJQĻaSBLUFMJPĻQBEý
UZTn
5PMFTOýKFĻMFOUFMýKFĻQBUFJLJBNPTĻSBLUFMJVJĻFTBOU
LPOLSFÀJPKFĻQBEýUZKFĻ MZHZKF ĻQBTJFLJBNPT
GVOLDJKPT
0EPNFUSBT ĻMBJLSPEJTĻJSĻUFSNPNFU
SBTĻZSBĻBQtWJFTUJ
(BMJNBĻSFHVMJVPUJĻFMFLUSBĻWBMEP
NBTĻTýEZOFT
+ÝVTCWMKVGTCMVGNħ
p ĝTQBVTLJUFĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMē ĻLBE
(WPMEKLQU
ĻTFLVOEýNTĻēTJKVOHJBĻēTQýKBNP
TJPTJOEJLBUPSJóĻMFNQVUýT
4VBLUZWJOBNPTĻLFMJPTĻLJUPTĻTJTUF
NPTĻ7JTĻEýMUPĻTýEZOJóĻQBTPTÀJóĻJS
HBMJOJPĻMBOHPĻtJMEZNPĻGVOLDJK‘
HBMJNBĻTVBLUZWJOUJĻUJLĻVxWFEVT
WBSJLMē
ÀKQLGTCMVGNKQRCFĢV[LGXCTVQ
LCOCFCWICMWOWNKCVQTKCWU
GPGTIKLQUVQFĢNLQUTGKMĢVļ
XGPIVK
8CKTCXKOQCRNKPMC
4CMVGNKQRCFĢV[U
4CMVGNKQRCFĢVKGUN[IKQRCUKTKPMKOCU
0WQVQNKPKQXCNF[OQRWNVGNKQRCFĢVKU
p "USBLJOLJUFĻBVUPNPCJMēĻUBJĻSFJtLJB ĻLBE
BVUPNPCJMJPĻFMFLUSPTĻTJTUFNBĻZSBĻOVTUB
UZUBĻēĻĻMZHē
0WQVQNKPKQXCNF[OQRWNVGNKQ+RCFĢVKU
p /VPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMJVJĻFTBOUĻWJTJtLBJ
ēTUBUZUBNĻēĻVxEFHJNPĻKVOHJLMē
LJUFĻ56#465612'0)+0'
ĻTQVTUFMý
2#56#$#
)CTUQUKUVGOC
*OGPSNBDJKPTĻBQJFĻHBSTPĻTJTUFNPTĻGVOLDJKBT
FTBOUĻJtUSBVLUBNĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMJVJ
SBTJUFĻjSĻQTMĻ
8CTKMNKQWäXGFKOCUKTKÝLWPIKOCU
*OGPSNBDJKPTĻBQJFĻWBSJLMJPĻVxWFEJN‘ĻĻJtKVO
HJN‘ĻJFtLPLJUFĻjSĻQTMĻ
8KNMKOCU
4WBSCJPTĻJOGPSNBDJKPTĻBQJFĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNP
SBLUFMēĻWJMLJNPĻNFUVĻSBTJUFĻjSĻQTMĻ
,BJQĻQBTJFLUJĻ+ĻBSCBĻ++ĻMZHēĻPGWäXGFCPV
WBSJLMJPĻQSJFtĻLFUJOEBNJĻQBTJSJOLUJĻNJOýUBT
SBLUFMJPĻQBEýUJTĻPGURCWUMKVGĻTUBCExJóĻ
TBOLBCPTĻQFEBMP
0WQVQNKPKQXCNF[OQRWNVGNKQ++RCFĢVKU
p /VPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMJVJĻFTBOUĻWJTJtLBJ
ēTUBUZUBNĻēĻVxEFHJNPĻKVOHJLMē ĻOVTQBVT
LJUFĻJSĻJMHBJĻQBMBJLZLJUFĻNZHUVL‘Ļ56#46
5612'0)+0'
#VICNħPWNKPģTCMVGNKQRCFĢVħ
p /PSJOUĻHS‘xJOUJĻSBLUFMēĻēĻQBEýUēĻĻJtĻ++ĻBSCBĻ+
SFJLJBĻTQVTUFMýUJĻNZHUVL‘Ļ56#465612
'0)+0'
/FCÜUJOB ĻKFJĻBVUPNPCJMZKFĻēEJFHUBĻGVOLDJKBĻa,FZMFTTn "QJFĻĻTFL
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTCXKOQCRNKPMC
5ĢF[PĢU
2TKGMKPĢUUĢF[PĢU
ā52û,+/#5
/VTUBUZLJUFĻTBWPĻTýEZOýTĻQBEýUēĻQSJFt
QBKVEýEBNJĻ/JFLBEBĻOFEBSZLJUFĻUPĻWBxJVP
EBNJĻ6xUJLSJOLJUF ĻLBEĻTýEZOýĻCÜUóĻHFSBJ
VxGJLTVPUB ĻOFTĻBOUSBJQĻTUBJHJBJĻTUBCEBOU
BSCBĻBWBSJKPTĻBUWFKVĻLFMFJWJBJĻHBMJĻTVTJxBMPUJ
(BMWPTĻBUSBN‘ĻHBMJNBĻOVTUBUZUJĻēĻWJFO‘ĻJtĻUSJKó
TLJSUJOHóĻQBEýÀJó
2TKGMKPĢUUĢF[PĢUCVNQÝQPWNGKFKOCU
2TKGMKPKļUĢF[PKļICNXQUCVTCOļ
TGIWNKCXKOCU
,BEĻTVSFHVMJVPUVNýUFĻKVPTNFOTĻBUSBN‘
QBTVLJUFĻSFHVMJBWJNPĻSBUVL‘
ĝĻQSJFLēBUHBMĻLFMLJUFĻSBOLFOýMÂ ĻOPSýEBNJ
OVTUBUZUJĻBUTUVN‘ĻJLJĻWBJSBSBÀJPĻJSĻQFEBMó
ĝTJUJLJOLJUF ĻLBE ĻQBLFJUVTĻQBEýUē ĻTýEZOý
ZSBĻVxGJLTVPUB
,BEĻQBLFMUVNýUFĻĻOVMFJTUVNýUFĻTýEZOýT
QBTPTUýTĻQSJFLJOēĻLSBtU‘ ĻQBQVNQVLJUF
BVLtUZOĻĻxFNZO
3FHVMJVPUJĻBUMPtPĻLBNQ‘ ĻTVLUJĻSBUVL‘
,BEĻQBLFMUVNýUFĻĻOVMFJTUVNýUFĻTýEZOÂ
QBQVNQVPLJUFĻBVLtUZOĻĻxFNZO
&MFLUSBĻWBMEPNPTĻTýEZOýT ĻWBMEZNPĻTLZ
EFMJT
5BJQĻQBUĻUBJLPNBĻFMFLUSBĻWBMEPNBJĻTýEZOFJ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
,FMFJWJPĻTýEZOýTĻBUMPt‘ĻHBMJNBĻOVMFOLUJĻē
QSJFLē ĻLBEĻTBMPOFĻCÜUóĻHBMJNBĻQBUBMQJOUJĻJMH‘
LSPWJOē
2TKGMKPKīUęF[PKīICNXQUCVTCOīCWMÞVĞICNKOC
TGIWNKWQVK
4VSFHVMJVPLJUFĻHBMWPTĻBUSBN‘ĻQBHBMĻÜHē ĻLBE
SFNUóTJĻWJTBTĻQBLBVtJTĻ KFJĻēNBOPNB "VLtÀJVJĻOVTUBUZUJĻSFJLJBĻOVTQBVTUJĻNZHUVL‘
xSĻJMJVTUSBDJK‘ ĻJSĻUVPĻQBUĻNFUVĻTUVNUJĻBUSBN‘
xFNZOĻBSĻLFMUJĻBVLtUZO
1BUSBVLJUFĻTýEZOÂĻLJFLĻHBMJNBĻUPMJBV
BUHBMxFNZO
/VTUBUZLJUFĻBUMPt‘ĻēĻTUBUNFO‘ĻQBEýUē
1BLFMLJUFĻBOUĻTýEZOýTĻBUMPtPĻHBMJOýT
EBMJFTĻFTBOÀJVTĻGJLTBUPSJVTĻJSĻOVMFOLJUF
TýEZOýTĻBUMPt‘ĻēĻQSJFLē
4UVNLJUFĻTýEZOÂĻēĻQSJFLēĻUJFL ĻLBEĻHBMWPT
BUSBNBĻaVxTJGJLTVPUónĻQPĻQJStUJOJOF
8CKTCXKOQCRNKPMC
5ĢF[PĢU
"UMPtPĻQBLýMJNBTĻBUMJFLBNBTĻBUWJSLtUJOF
UWBSLB
'NGMVTCXCNFQOCUĢF[PĢ
ā52û,+/#5
,BJĻOVMFOLUBTĻQSJFLJOýTĻTýEZOýTĻBUMPtBT
OFTJOBVEPLJUFĻFSEWFĻVxĻQSJFLJOýTĻTýEZOýT
BSĻHBMJOýTĻWJEVSJOýTĻTýEZOýT
2CTWQÝKOCU
"USBLJOVTĻEVSFMFTĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMJV
LVSēĻMBJL‘ĻTýEZOFTĻHBMJNBĻSFHVMJVPUJĻOFēLJtVT
SBLUFMJPĻēĻVxEFHJNPĻTQZOFMÂĻ4ýEZOJóĻOVTUBUZ
NBTĻQBQSBTUBJĻBUMJFLBNBT ĻSBLUFMJVJĻFTBOUĻ+
QBEýUZKFĻJSĻUJLĻWBSJLMJVJĻWFJLJBOU
5ĢF[PĢUWCVOKPVKGUHWPMEKLC
ā52û,+/#5
1BJNLJUFĻVxĻBUMPtPĻJSĻQBUJLSJOLJUF ĻBSĻKJTĻQP
BUMFOLJNPĻUJOLBNBJĻVxGJLTVPUBT ĻLBEĻTUBJ
HBVTĻTUBCEZNPĻBSCBĻBWBSJKPTĻBUWFKVĻOFTV
TJxBMPUóĻLFMFJWJBJ
1BLFMUJĻCFJĻOVMFJTUJĻQSJFLJOēĻTýEZOýTĻLSBtU‘
4UVNEZUJĻTýEZOÂĻQJSNZOBUHBMĻCFJĻK‘
QBLFMUJĻBSĻOVMFJTUJ
3FHVMJVPUJĻBUMPtPĻLBNQ‘
&MFLUSBĻWBMEPNPTĻQSJFLJOýTĻTýEZOýTĻUVSJĻQFS
LSPWóĻBQTBVH‘ ĻLVSJĻēTJKVOHJB ĻKFJĻTýEZOýTĻWBM
EZN‘ĻCMPLVPKBĻLPLTĻOPSTĻPCKFLUBTĻ5BJQĻOVUJ
LVT ĻQBTVLJUFĻSBLUFMēĻēĻQBEýUēĻ+ĻBSCBĻĻQBEýUēĻJS
QBMBVLJUFĻUSVNQBJĻQSJFtĻWýMĻTVSFHVMJVPEBNJ
TýEZOÂ
7JFOVĻLBSUVĻHBMJNBĻBUMJLUJĻUJLĻWJFO‘ĻKVEFTēĻ QJS
NZOĻĻBUHBMĻĻBVLtUZOĻĻxFNZO +ÝUCWIQLKOQRCUKTKPMVKU
"UNJOUJFTĻNZHUVLBT
"UNJOUJFTĻNZHUVLBT
"UNJOUJFTĻNZHUVLBT
/VTUBUZNóĻēSBtZNPĻNZHUVLBT
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTCXKOQCRNKPMC
5ĢF[PĢU
3FHVMJVPLJUFĻTýEZOýTĻJSĻtPOJOJóĻWFJESP
EýMJóĻQBEýUē
SVPUPKPĻTýEZOýTĻCFJĻtPOJOJóĻWFJESPEýMJóĻOVP
TUBUBTĻ"UMJLJUFĻtJVPTĻWFJLTNVT
/VTQBVTLJUFĻJSĻMBJLZLJUFĻNZHUVL‘ ĻOPSý
EBNJĻēSBtZUJĻOVTUBUZNVT ĻUVPĻQBUĻNFUV
OVTQBVTEBNJĻWJFO‘ĻJtĻBUNJOUJFTĻNZHUVLó
p 1BHBMĻTBWPĻQBHFJEBWJN‘ĻTVSFHVMJVPLJUF
+ÝUCWIQVļRCUKTKPMĝKļPCWFQLKOCU
1BTQBVTLJUFĻJSĻQBMBJLZLJUFĻWJFO‘ĻJtĻBUNJOUJFT
NZHUVLóĻCFJĻQBMBVLJUF ĻLPMĻTýEZOýĻJSĻtPOJOJBJ
WFJESPEýMJBJĻOVTUPTĻKVEýUJĻ+FJĻOVTUPTJUF
TQBVEÂĻNZHUVL‘ ĻTýEZOýTĻOVTUBUZNBTĻCVT
OVUSBVLUBT
0WQVQNKPKQXCNF[OQRWNVGNKQCVOKPVKU
TýEZOÂ
p
6xSBLJOLJUFĻBVUPNPCJMē ĻTQVTUFMýEBNJĻKÜTó
ēQSBTUBJĻOBVEPKBNPĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNP
SBLUFMJPĻVxSBLJOJNPĻNZHUVL‘ĻfJVP
WFJLTNVĻēĻOVPUPMJOJPĻSBLUFMJPĻBUNJOUē
ēSBtPNPTĻTýEZOýTĻJSĻtPOJOJóĻWFJESPEýMJó
QBEýUZT
p "USBLJOLJUFĻBVUPNPCJMēĻ TQVTUFMýEBNJĻVQ
RCVKGUĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMJPĻBUSBLJ
OJNPĻNZHUVL‘ ĻJSĻBUJEBSZLJUFĻWBJSVPUPKP
EVSFMFTĻ7BJSVPUPKPĻTýEZOýĻJSĻtPOJOJBJ
WFJESPEýMJBJĻCVTĻBVUPNBUJtLBJĻQFSWFTUJĻē
QBEýUJT ĻēSBtZUBTĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBL
UFMJPĻBUNJOUZKFĻ KFJĻTýEZOýĻCVWPĻQFSTUVNUB
OVPĻUPĻNPNFOUP ĻLBJĻKÜTĻVxSBLJOPUFĻBVUP
NPCJMē 1VMUFMJPĻBUNJOUēĻHBMJNBĻēKVOHUJĻĻJtKVOHUJĻQFS
NFOJVĻTJTUFNPTĻ/;%#4ĻQVOLU‘Ļ5GVVKPIU
%CTUGVVKPIU %CTMG[OGOQT[Ļ.FOJVĻTJT
UFNPTĻBQSBtZNBTĻQBUFJLJBNBTĻjSĻQTMĻ
7JTVTĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMJVTĻHBMJĻOBV
EPUJĻTLJSUJOHJĻWBJSVPUPKBJĻJSĻēSBtZUJĻTLJSUJOHBTĻWBJ
*OGPSNBDJKPTĻBQJFĻSBLUFMJPĻBUNJOUēĻJSĻGVOLDJK‘Ļ,FZMFTTĻSBTJUFĻjSĻQTMĻ
5JLĻKFJĻBVUPNPCJMZKFĻēSFOHUPTĻFMFLUSBĻWBMEPNPTĻTýEZOýTĻTVĻBUNJOUJNJĻJSĻOVMFOLJBNJĻFMFLUSBĻWBMEPNJĻtPOJOJBJĻWFJESPEýMJBJ
fJĻOVPTUBUBĻOFUVSJĻKPLJPTĻēUBLPTĻOVPTUBUPNT ĻLVSJPTĻZSBĻēSBtZUPTĻēĻFMFLUSBĻWBMEPNPTĻTýEZOýTĻBUNJOUJFTĻGVOLDJK‘
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
#XCTKPKUUWUVCDF[OCU
+FJĻTýEZOýĻTUBJHBĻJNBĻKVEýUJ ĻQBTQBVTLJUF
WJFO‘ĻJtĻTýEZOýTĻOVTUBUZNPĻBSCBĻBUNJOUJFT
NZHUVLóĻJSĻTýEZOýĻOVTUPTĻKVEýUJ
/PSJOUĻOVTUBUZUJĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJP
BUNJOUZKFĻJtTBVHPU‘ĻTýEZOýTĻQBEýUē ĻSFJLJB
QBTQBVTUJĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMZKFĻFTBOUē
BUSBLJOJNPĻNZHUVL‘Ļ5VPĻNFUVĻUVSJĻCÜUJĻBUJEB
SZUPTĻWBJSVPUPKPĻEVSFMýT
ā52û,+/#5
"WBSJKPTĻSJ[JLBĻĝTJUJLJOLJUF ĻLBEĻWBJLBJĻOFxBJ
ExJBĻTVĻWBMEZNVĻ1BUJLSJOLJUF ĻBSĻSFHVMJB
WJNPĻNFUVĻQSJFtBJTĻTýEZOÂ ĻVxĻKPTĻJSĻQP
TýEZOFĻOýSBĻKPLJóĻEBJLUóĻĝTJUJLJOLJUF ĻLBE
OýĻWJFOBNĻJtĻHBMJOýKFĻTýEZOýKFĻTýEJOÀJó
LFMFJWJóĻOFLZMBĻēTJQBJOJPKJNPĻSJ[JLB
ÀKNFQOQUUĢF[PĢU
fJMEPNPNTĻTýEZOýNT ĻjSĻQTMĻ
8CKTCXKOQCRNKPMC
5ĢF[PĢU
)CNKPĢUUĢF[PĢU
)CNXQUCVTCOCXKFWTKPKQLKUĢF[PĢ
WäRCMCNKPĢ
4CPMKPKUICNKPKļUĢF[PKļCVTCOļICNXCK
PWNGKFKOCU
)CNKPKļUĢF[PKļCVNQÝļPWNGKFKOCU
58#4$7
,BJĻSFJLJBĻBUMFOLUJĻBUMPt‘ ĻHBMJOýTĻTýEZOýT
MBJLJLMJPĻQVPEFMJVJĻBUMFOLUJĻOFHBMJNBĻCFĻUP
HBMJOýKFĻTýEZOýKFĻOFHBMJĻCÜUJĻKPLJóĻEBJLUó
5BJQĻQBUĻOFHBMJĻCÜUJĻQSJTFHUJĻTBVHPTĻEJSxBJ
1SJFtJOHVĻBUWFKVĻSJ[JLVPKBUFĻQBxFJTUJĻHBMJOýT
TýEZOýTĻBQNVtBMVT
%WJFKóĻEBMJóĻBUMPt‘ĻHBMJNBĻOVMFOLUJĻēWBJSJBJT
CÜEBJT
2#56#$#
4VSFHVMJVPLJUFĻHBMWPTĻBUSBN‘ĻQBHBMĻLFMFJWJó
ÜHē ĻLBE ĻKFJĻēNBOPNB ĻSFNUóTJĻWJTBTĻQBLBVtJT
1SJTJUBJLZLJUFĻK‘ĻQSJFĻUJOLBNPTĻQBEýUJFT
,BEĻWýMĻOVMFJTUVNýUFĻHBMWPTĻBUSBN‘ ĻSFJLJB
OVTQBVTUJĻNZHUVL‘Ļ xSĻJMJVTUSBDJK‘ ĻJSĻBUTBSHJBJ
OVMFJTUJĻBUSBN‘ĻxFNZO
(BMWPTĻBUSBN‘ĻHBMJNBĻOVTUBUZUJĻēĻWJFO‘ĻJt
QFOLJóĻTLJSUJOHóĻQBEýÀJó
1BUSBVLJUFĻBSÀJBVTJBJĻQSJFĻBUSBNPTĻHBMWBJ
FTBOÀJ‘ĻVxSBLJOJNPĻSBOLFO‘ ĻOPSýEBNJ
OVMFOLUJĻBUSBN‘ĻHBMWBJĻēĻQSJFLē
(BMWPTĻBUSBNBĻBUHBMĻQFSTUVNJBNBĻSBOLJOJV
CÜEV
ā52û,+/#5
+FJĻOPSJUFĻJLJĻHBMPĻBUMFOLUJĻHBMJOJóĻTýEZOJó
BUMPtVTĻēĻQSJFLē ĻQSJFLJOFTĻTýEZOFTĻSFJLJB
QBTUVNUJĻēĻQSJFLēĻJSBSCBĻQBLFMUJĻBUMPtVT
p "CJĻEBMJTĻHBMJNBĻOVMFOLUJĻBUTLJSBJ
p /PSJOUĻOVMFOLUJĻWJT‘ĻBUMPt‘ ĻSFJLJBĻOVMFOLUJ
KPĻEBMJTĻBUTLJSBJ
"UMFOLVTĻHBMWPTĻBUMPt‘ ĻKJTĻUVSJĻCÜUJĻVxGJL
TVPUPKFĻQBEýUZKF
2#56#$#
/FTýEýLJUFĻWJEVSJOýKFĻTýEZOýKFĻTVĻWJTJtLBJ
OVMFJTUBĻHBMWPTĻBUSBNB
8CKTCXKOQCRNKPMC
5ĢF[PĢU
2#56#$#
1BLýMVTĻBUMPt‘ ĻSBVEPOBĻMFNQVUýĻOFCFt
WJFTĻ+FJĻKJĻWJTĻEBSĻtWJFÀJB ĻWBEJOBTJĻBUMPtBT
OýSBĻUJOLBNBJĻVxGJLTVPUBT
ā52û,+/#5
+FJĻLFUJOBUFĻOVMFJTUJĻEFtJOJ‘K‘ĻEBMē ĻBUMFJT
LJUFĻJSĻOVTUVNLJUFĻDFOUSJOýTĻTýEZOýTĻHBM
WPTĻBUSBN‘ĻxFNZOĻ jSĻQTMĻ /VMFJExJBOUĻBUMPtVT ĻJtPSJOýTĻHBMWPTĻBUSB
NPTĻOVMFJExJBNPTĻBVUPNBUJtLBJĻ1BUSBV
LJUFĻēĻWJStóĻBUMPtPĻGJLTBWJNPĻSBOLFO‘Ļ
LBSUVĻMFOLEBNJĻBUMPt‘ĻēĻQSJFLēĻ3BVEPOBT
JOEJLBUPSJVTĻBOUĻGJLTBUPSJBVT ĻSPEP ĻLBE
BUMPtBTĻOFVxGJLTVPUBT
2#56#$#
/VMFOLVTĻTýEZOJóĻBUMPtVT ĻSFJLJBĻtJFLĻUJFL
QJSNZOĻQBTUVNUJĻHBMWPTĻBUSBNBT ĻLBEĻKPT
TVLPOUBLUVPUóĻTVĻQBTPTUF
"UMPtPĻQBLýMJNBTĻBUMJFLBNBTĻBUWJSLtUJOF
UWBSLB
1BUJLSJOLJUF ĻBSĻHBMJOýTĻTýEZOýTĻBUMPtBTĻJS
HBMWPTĻBUMPtBT ĻKVPTĻBUMFOLVT ĻZSBĻUJOLBNBJ
VxGJLTVPUJ
8CKTCXKOQCRNKPMC
8CKTCU
4GIWNKCXKOCU
ā52û,+/#5
)CTUQUKIPCNCU
1SJFtĻWBxJVPEBNJĻTVSFHVMJVPLJUFĻWBJS‘ĻJSĻKē
VxGJLTVPLJUF
+FJĻWBJSPĻTUJQSJOUVWBT ĻTVTJFUBTĻTVĻHSFJÀJV
HBMJNBĻSFHVMJVPUJĻWBJSBWJNPĻKýHPTĻMZHēĻ jS
QTMĻ -NCXKCVĹTQU
8CKTQTGIWNKCXKOCU
)CTUQUKIPCNCU
4WJSUJTĻĻWBJSPĻBUQBMBJEBWJNBT
/PSýEBNJĻēKVOHUJĻHBSTPĻTJHOBM‘ ĻTQBVTLJUFĻWBJ
SBSBÀJPĻDFOUS‘
(BMJNPTĻWBJSPĻQBEýUZT
7BJSBSBÀJPĻBVLtUēĻJSĻHZMēĻOVTUBUZLJUFĻUPLJVĻCÜEV
7BJSVJĻBUMFJTUJĻQBTUVNLJUFĻTWJSUēĻQJSNZO
/VTUBUZLJUFĻKVNTĻMBCJBVTJBJĻUJOLBOÀJ‘ĻWBJ
SBSBÀJPĻQBEýUē
1BUSBVLJUFĻTWJSUēĻBUHBM ĻLBEĻVxGJLTVPUVNýUF
WBJSPĻQBEýUēĻ+FJĻTWJSUFMýĻTUBOEJ ĻJtĻMýUP
TQBVTLJUFĻWBJSBSBUē ĻUVPĻQBÀJVĻNFUVĻUSBVL
EBNJĻTWJSUFMÂĻēĻQSBEJOÂĻQBEýUē
2TKGVCKUīXCNF[OQO[IVWMCKCPVXCKTCTCĕKQ
/VPMBUJOJPĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNB ĻjS
QTMĻ
/VPMBUJOJPĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNB ĻjS
QTMĻ
(BSTPĻTJTUFNPTĻJSĻUFMFGPOPĻWBMEZNBT ĻjS
QTMĻ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTCXKOQCRNKPMC
#RÝXKGVKOCU
ÇKDKPVļLWPIKMNKCK
&LSBOPĻBQtWJFUJNBTĻUBNTPKFĻBVUPNBUJtLBJ
TVTJMQOýKBĻBQtWJFUJNPĻKBVUSVN‘ĻHBMJNBĻOVTUB
UZUJĻSFHVMJBWJNPĻSBUVLV
3FHVMJBWJNPĻSBUFMJVĻHBMJNBĻOVTUBUZUJĻQSJFUBJTó
BQtWJFUJNPĻSZtLVN‘
2TKGMKPKļäKDKPVļCWMÝĝKQTGIWNKCXKOCU
%ýMĻBVUPNPCJMZKFĻFTBOÀJóĻLSPWJOJó ĻHBMJĻQBLJTUJ
WFSUJLBMVTĻQSJFLJOJóĻxJCJOUóĻTQJOEVMJPĻLBNQBT
5BJĻHBMJĻBQBLJOUJĻQSJFtBJTĻWBxJVPKBOÀJVTĻWBJSVP
UPKVTĻfJUPĻHBMJNBĻJtWFOHUJ ĻSFHVMJVPKBOUĻxJCJOUó
TQJOEVMJPĻBVLtUēĻ/VMFJTLJUFĻxJCJOUVT ĻKFJĻBVUP
NPCJMJTĻZSBĻMBCBJĻēLSBVUBT
#RåXCNICåKDKPVīLWPIKMNKCK
3FHVMJBWJNPĻSBUVLBTĻFLSBOVJĻTVSFHVMJVPUJ
JSĻQSJFUBJTóĻTLZEFMJVJĻCFJĻTBMPOVJĻBQtWJFTUJ
(BMJOJTĻSÜLPĻxJCJOUBT
jJCJOUóĻKVOHJLMJBJ
1BMJLJUFĻWBSJLMēĻWFJLUJĻBSCBĻSBLUFMJVĻOVTUBUZ
LJUFĻBVUPNPCJMJPĻFMFLUSPTĻTJTUFNPTĻQBEýUē
+
4VLJUFĻSFHVMJBWJNPĻSBUFMēĻBVLtUZOxFNZO
xJCJOUVJĻQBLFMUJOVMFJTUJ
3BUVLBT ĻSFHVMJVPKBOUJTĻQSJFLJOJóĻxJCJOUó
BVLtUē
2TKGVCKUļCRÝXKGVKOCU
1SJLMBVTPNBJĻOVPĻSBLUFMJPĻQBEýUJFT ĻēKVOHJB
NBTĻTLJSUJOHBTĻFLSBOPĻJSĻQSJFUBJTóĻTLZEFMJP
BQtWJFUJNBT ĻjSĻQTMĻ
/ýSBĻBVUPNPCJMJVPTFĻTVĻBLUZWJBJTĻLTFOPOJOJBJTĻQSJFLJOJBJTĻxJCJOUBJT Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
4GIWNKCXKOQTCVWMQRCFęV[UGUCPVCVKVKPMCOCK
CRMTQXCK
5JLĻWBJSVPUPKBT
7BJSVPUPKBTĻJSĻLFMFJWJTĻQSJFLJOýKFĻTýEZOýKF
,FMFJWJBJĻWJTPTFĻTýEZOýTF
,FMFJWJBJĻWJTPTFĻTýEZOýTFĻJSĻNBLTJNBMVT
LSPWJOZTĻCBHBxJOýKF
7BJSVPUPKBTĻJSĻNBLTJNBMVTĻLSPWJOZTĻCBHB
xJOýKF
"VUPNPCJMJBJĻTVĻBLUZWJBJTĻLTFOPOJOJBJTĻQSJFLJ
OJBJTĻxJCJOUBJT ĻUVSJĻBVUPNBUJOÂĻQSJFLJOJó
xJCJOUóĻBVLtÀJPĻSFHVMJBWJNPĻGVOLDJK‘ ĻUPEýM
OýSBĻSFHVMJBWJNPĻSBUVLP
8CKTCXKOQCRNKPMC
#RÝXKGVKOCU
6QNKOļLļCTVKOļLļÝXKGUļäKDKPVCK
2CFĢVKU
2CCKÝMKPKOCU
7BxJBWJNPĻEJFO‘ĻtWJFTPT
WBxJVPKBOUĻEJFOPTĻNFUVĻ"VUP
NBUJOJTĻBSUJNóKóĻtWJFTóĻēKVOHJ
NBTĻFTBOUĻQSBTUBNĻBQtWJFUJNVJ
JSĻLBJĻēKVOHUJĻQSJFLJOJPĻTUJLMP
WBMZUVWBJĻBSĻHBMJOJBJĻSÜLPĻxJCJO
UBJ
a5VOFMJPĻBQUJLJNPn ĻGVOLDJKB
FTBOUĻQSBTUBNĻBQtWJFUJNVJĻēKVO
HJBĻBSUJN‘TJBTĻtWJFTBT
2TKGMKPKīåKDKPVīTCPMGPęNęKTRGTLWPIKMNKU
jZCTOJPĻUPMJNóKóĻtWJFTóĻxJCJOUBJTĻQBEýUJT
5PMJNóKóĻtWJFTóĻxJCJOUóĻQBEýUJT
2CFĢVKU
2CCKÝMKPKOCU
7BxJBWJNPĻEJFO‘ĻtWJFTPT
fJPKFĻQBEýUZKFĻWFJLJBĻxZCTOJP
UPMJNPTJPNJTĻtWJFTPNJTĻGVOL
DJKB
7BxJBWJNPĻEJFO‘ĻtWJFTPTĻBVUP
NPCJMJVJĻWBxJVPKBOUĻ"VUPNBUJOJT
TUPWýKJNPĻxJCJOUóĻēKVOHJNBTĻTUB
UBOUĻBVUPNPCJMē
LJPTĻWFJLUJĻGVOLDJKBJĻa5PMJNPTJPTĻtWJFTPTĻTV
BVUPNBUJOJVĻTVBLUZWJOJNVn Ç[DUPKUVQNKOQUKQOKUÝXKGUQOKU
fWFMOJBJĻQBTUVNLJUFĻQFSKVOHJLMēĻMJOLĻWBJSPĻē
UPMJNóKóĻtWJFTóĻNJSLTýKJNPĻQBEýUēĻ5PMJNPTJPT
tWJFTPTĻEFHBĻUPM ĻLPMĻOFBUMFJExJBNBTĻQFSKVO
HJLMJT
&KGPQUäKDKPVCKXGKMKCFKGPQUOGVW&4.
(BMJNBĻOBVEPUJĻa5PMJNóKó
tWJFTóĻTVĻBVUPNBUJOJVĻTVBLUZWJ
OJNVn ĻGVOLDJK‘
fJPKFĻQBEýUZKFĻWFJLJBĻxZCTOJP
UPMJNPTJPNJTĻtWJFTPNJTĻGVOL
DJKB
"SUJNóKóĻtWJFTóĻxJCJOUBJ
(BMJĻCÜUJĻTVBLUZWJOUJĻUPMJNóKó
tWJFTóĻxJCJOUBJ
fJPKFĻQBEýUZKFĻWFJLJBĻxZCTOJP
UPMJNPTJPNJTĻtWJFTPNJTĻGVOL
DJKB
a7PMWPnĻSFLPNFOEVPKBĻOBVEPUJĻSFxJN‘Ļ
OFCFOUĻFJTNPĻBSCBĻPSPĻT‘MZHPTĻCÜUóĻOFQBMBO
ÈKDKPVīLWPIKMNKURCFęV[LG#761
,BJĻxJCJOUóĻKVOHJLMJTĻZSBĻQBEýUZKFĻ
ĻEJF
OPTĻNFUVĻBVUPNBUJtLBJĻēKVOHJBNJĻ%BZUJNF
3VOOJOHĻ-JHIUTĻ %3- Ļ5BJĻSFHVMJVPKBĻtWJFTPT
KVUJLMJT ĻLVSJT ĻFTBOUĻTVUFNPNTĻBSĻLBJĻEJFOPT
tWJFTBĻUBNQBĻQFSĻTJMQOB ĻQSJFLJOJVPTFĻxJCJO
UVPTFĻQFSKVOHJBĻWBxJBWJNPĻEJFO‘ĻtWJFTBTĻēĻBSUJ
N‘TJBTĻtWJFTBTĻĝĻUSVNQ‘TJBTĻtWJFTBTĻQFSTJKVO
``
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTCXKOQCRNKPMC
#RÝXKGVKOCU
HJBNBĻJSĻēKVOHVTĻQSJFLJOJPĻTUJLMPĻWBMZUVWVTĻBSCB
HBMJOJVTĻSÜLPĻxJCJOUVT
2#56#$#
4JFLJBOUĻNBxJOUJĻFOFSHJKPTĻT‘OBVEBT ĻBVUP
NBUJtLBJĻQFSTJKVOHVTĻJtĻUSVNQóKóĻtWJFTóĻē
EJFOPTĻtWJFTBT ĻJtKVOHJBNJĻHBMJOJBJĻxJCJOUBJ
ā52û,+/#5
fJĻTJTUFNBĻQBEFEBĻUBVQZUJĻFOFSHJK‘ ĻUBÀJBV
KJĻOFHBMJĻWJTBJTĻBUWFKBJTĻUFJTJOHBJĻOVTUBUZUJ
BSĻEJFOPTĻtWJFTBĻOýSBĻQFSOFMZHĻTJMQOBĻ
QBLBOLBNBJĻTUJQSJ ĻQW[ ĻFTBOUĻNJHMBJĻBSĻMJF
UVJ
7BJSVPUPKBTĻWJTBEBĻJtMJFLBĻBUTBLJOHBTĻJSĻQSJ
WBMPĻVxUJLSJOUJ ĻLBEĻCÜUóĻēKVOHUJĻSFJLJBNJ
xJCJOUBJ ĻMBJLBOUJTĻHBMJPKBOÀJóĻFJTNPĻUBJTZ
LMJó
#TVKOļLļÝXKGUļäKDKPVCK
1BEýUZKFĻ
ĻBSUJNPTJPTĻtWJFTPTĻTVBLUZWJ
OBNPTĻBVUPNBUJtLBJĻBUýKVTĻTVUFNPNTĻBSCB
QFSOFMZHĻTVTJMQOýKVTĻEJFOPTĻtWJFTBJĻ"SUJNP
TJPTĻtWJFTPTĻBVUPNBUJtLBJĻTVBLUZWJOBNPTĻJS
UBEB ĻLBJĻēKVOHJBNJĻQSJFLJOJPĻTUJLMPĻWBMZUVWBJ
BSCBĻHBMJOJBJĻSÜLPĻxJCJOUBJ
,BJĻēKVOHUJĻBSUJNóKóĻtWJFTóĻxJCJOUBJ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
1BEýUZKFĻ
ĻBSUJNPTJPTĻtWJFTPTĻWJTBEBĻWFJ
LJB ĻLBJĻVxWFTUBTĻWBSJLMJTĻBSCBĻSBLUFMJTĻZSB
QBEýUZKFĻ++
6QNKOļLļÝXKGUļäKDKPVCU
5PMJNóKóĻtWJFTóĻxJCJOUVTĻHBMJNBĻēKVOHUJĻUBEB
LBJĻQSJFLJOJóĻxJCJOUóĻKVOHJLMJTĻZSBĻQBEýUZKF
Ļ5PMJNPTJPTĻtWJFTPTĻēKVOHJB
ĻBSCBĻ
NPTĻ JtKVOHJBNPT ĻTUVNEBNJĻQFSKVOHJLMēĻMJOL
WBJSPĻJLJĻHBMJOýTĻQBEýUJFTĻJSĻKēĻBUMFJExJBOUĻ"MUFS
OBUZWBĻUPMJN‘TJBTĻtWJFTBTĻHBMJNBĻJtKVOHUJ
tWFMOJBJĻTQVTUFMýKVTĻQFSKVOHJLMēĻMJOLĻWBJSP
fJ‘ĻGVOLDJK‘ĻHBMJNBĻTVBLUZWJOUJĻUBEB ĻLBJĻQSJF
LJOJóĻxJCJOUóĻKVOHJLMJTĻZSBĻQBEýUZKFĻ
Ļ,BE
GVOLDJKBĻCÜUóĻTVBLUZWJOUB ĻWBSJLMJTĻUVSJĻCÜUJĻWFJ
LÂTĻCFOUĻĻTFLVOExJóĻJSĻBVUPNPCJMJPĻHSFJUJT
UVSJĻTJFLUJĻCFOUĻĻLNI
ĝKVOHVTĻUPMJNóKóĻtWJFTóĻxJCJOUVT ĻKVOHUJOJBNF
QSJFUBJTóĻTLZEFMZKFĻQBTJSPEPĻxFOLMBTĻ
6QNKOQUKQUÝXKGUQUUWCWVQOCVKPKW
UWCMV[XKPKOW #*$
5PMJNPTJPTĻtWJFTPTĻTVĻBVUPNBUJOJVĻTVBLUZWJ
OJNVĻ "DUJWFĻ)JHIĻ#FBNĻ ")# ĻqĻUBJĻGVOLDJKB
OBVEPKBOUJĻQSJFLJOJPĻTUJLMPĻWJStVUJOJBNFĻLSBtUF
ēSFOHU‘ĻLBNFSPTĻKVUJLMēĻQSJFtBJTĻBUWBxJVPKBOÀJó
BVUPNPCJMJóĻQSJFLJOJóĻxJCJOUóĻBSCBĻUBĻQBÀJB
LSZQUJNJĻQSJFLZKFĻWBxJVPKBOÀJóĻBVUPNPCJMJó
HBMJOJóĻxJCJOUóĻTLMFJExJBNBJĻtWJFTBJĻBQUJLUJĻJS
BUJUJOLBNBJĻQFSKVOHJBOUJĻUPMJN‘TJBTĻtWJFTBTĻē
BSUJN‘TJBTĻ,BJĻLBNFSPTĻKVUJLMJTĻOFCFBQUJOLB
UPLJPTĻtWJFTPT ĻQPĻNBxEBVHĻTFLVOEýTĻUPMJNP
TJPTĻtWJFTPTĻēKVOHJBNPTĻBUHBM
ÈKDKPVīLWPIKMNKURCFęV[LG#761
'VOLDJKBĻ")#ĻēKVOHJBNBĻ JtKVOHJBNB ĻTUVNJBOU
LBJSēKēĻQFSKVOHJLMēĻMJOLĻWBJSPĻJLJĻHBMVUJOýTĻQBEý
UJFTĻJSĻKēĻBUMFJExJBOUĻ*tBLUZWJOJNBT ĻLBJĻēKVOHUPT
UPMJNPTJPTĻtWJFTPT ĻSFJtLJB ĻLBEĻēKVOHJBNPT
USVNQPTJPTĻtWJFTPT
8CKTCXKOQCRNKPMC
#RÝXKGVKOCU
2#56#$#
2TKGMKPKīåKDKPVīTCPMGPęNęKTRGTLWPIKMNKU
#WVQOQDKNKWQUGUWCPCNQIKPKWLWPIVKPKW
RTKGVCKUļUM[FGNKW
4VBLUZWJOVTĻ")# ĻQSJFUBJTóĻTLZEFMJPĻFLSBOF
ĻĝKVOHVTĻUPMJNóKó
QBTJSPEPĻxFOLMBTĻ
tWJFTóĻxJCJOUVT ĻQSJFUBJTóĻTLZEFMJPĻFLSBOF
QBQJMEPNBJĻQBTJSPEPĻxFOLMBTĻ
#WVQOQDKNKWQUGUWUMCKVOGPKPKWLWPIVKPKW
RTKGVCKUļUM[FGNKW
4VBLUZWJOVTĻGVOLDJK‘Ļ")# ĻQSJFUBJTóĻTLZEFMJP
FLSBOFĻCBMUBĻTQBMWBĻJNBĻtWJFTUJĻxFOLMBT
ĻĝKVOHVTĻUPMJN‘TJBTĻtWJFTBT ĻxFOLMBT
JNBĻtWJFTUJĻNýMZOBĻTQBMWB
ā52û,+/#5
1BTJSÜQJOLJUF ĻLBEĻBOUĻQSJFLJOJPĻTUJLMPĻQBWJS
tJBVTĻQSJFtBJTĻLBNFSPTĻKVUJLMēĻOFCÜUóĻMFEP
TOJFHP ĻSBTPTĻMBtFMJóĻJSĻQVSWP
")#ĻqĻUBJĻQBHBMCJOýĻTJTUFNB ĻQBEFEBOUJ
VxUJLSJOUJĻPQUJNBMóĻBQtWJFUJN‘ĻOFQBMBOLJP
NJTĻT‘MZHPNJT
/JFLPĻOFUWJSUJOLJUFĻJSĻOFLMJKVPLJUFĻBOUĻQSJFLJ
OJPĻTUJLMPĻQSJFtBJTĻLBNFSPTĻKVUJLMē ĻOFTĻUBJ
HBMJĻTVNBxJOUJĻFGFLUZWVN‘ĻBSCBĻOVPĻLBNF
SPTĻQSJLMBVTBOÀJPTĻTJTUFNPTĻHBMJĻOVTUPUJ
WFJLUJ
7BJSVPUPKBTĻWJTBEBĻQSJWBMPĻUJOLBNBJĻQFS
KVOHUJĻBSUJN‘TJBTĻĻUPMJN‘TJBTĻtWJFTBT ĻLBJĻUP
SFJLBMBVKBĻFJTNPĻBSCBĻPSPĻT‘MZHPT
+FJĻKVOHUJOJPĻQSJFUBJTóĻTLZEFMJPĻFLSBOFĻQBTJ
SPEPĻQSBOFtJNBTĻ#MV[XKQUVQNKOQUKQU
ÝXKGUQUNCKMKPCKPGRCUKGMKCOQUāLWPMKVG
TCPMKPKWDĹFW ĻUPMJN‘TJBTĻĻBSUJN‘TJBTĻtWJF
TBTĻSFJLJBĻQFSKVOHUJĻSBOLJOJVĻCÜEVĻ7JTĻEýMUP
xJCJOUóĻKVOHJLMJTĻHBMJĻMJLUJĻQBEýUZKFĻ
Ļ5BT
QBUĻUBJLPNB ĻKFJĻQBTJSPEPĻQSBOFtJNBTĻ2TKGM
UVKMNQLWVKMNKCKDNQMWQLCOKÇTXCFQXěĻJS
xFOLMBTĻ
Ļ1BTJSPExJVTĻNJOýUJFNTĻQSB
OFtJNBNT ĻxFOLMBTĻ
ĻEJOHTUB
")#ĻHBMJĻCÜUJĻMBJLJOBJĻOFQBTJFLJBNB ĻQW[ ĻLBJ
UWZSPĻUJStUBTĻSÜLBTĻBSĻMZKBĻTNBSLVTĻMJFUVTĻ,BJ
GVOLDJKBĻ")#ĻWýMĻUBNQBĻQBTJFLJBNBĻBSCBĻQSJF
LJOJPĻTUJLMPĻKVUJLMJBJĻOFCFCMPLVPKBNJ ĻQSBOFtJ
NBTĻEJOHTUBĻJSĻēTJKVOHJBĻxFOLMBTĻ
8CKTCXKOQCRNKPMC
#RÝXKGVKOCU
58#4$7
1BWZ[ExJBJ ĻLBEBĻHBMJĻSFJLýUJĻQFSKVOHUJĻBSUJ
N‘TJBTĻĻUPMJN‘TJBTĻtWJFTBT
p
4NBSLJBJĻMZKBOUĻBSCBĻUWZSBOUĻUJStUBN
SÜLVJ
p
p
p
p
-JKVOESPTĻNFUV
4OJOHBOUĻTVĻWýKPĻtVPSBJT
fWJFÀJBOUĻNýOVMJVJ
7BxJVPKBOUĻQSBTUBJĻBQtWJFTUBĻHZWFO
WJFUF
p
,BJĻTJMQOBJĻtWJFÀJBĻQSJFLZKFĻWBxJVPKBOÀJó
BVUPNPCJMJóĻxJCJOUBJ
p
p
+FJĻLFMZKFĻBSĻtBMJBĻKPĻZSBĻQýTÀJóKó
p
,BJĻCMPLVPKBNBĻQSJFtJOHBĻLSZQUJNJ
WBxJVPKBOÀJóĻBVUPNPCJMJóĻxJCJOUóĻtWJFTB
QW[ ĻēSFOHUJĻBQTBVHJOJBJĻCBSKFSBJ
p
,BJĻTVTJLFSUBOÀJVPTFĻLFMJVPTFĻZSBĻBVUP
NPCJMJó
p
p
+FJĻOFUPMJĻLFMJPĻZSBĻJOUFOTZWJBJĻtWJFT‘
BUTQJOEJOÀJóĻPCKFLUó ĻQW[ ĻxFOLMó
+FJĻBVUPNPCJMZKFĻēSFOHUBTĻMJFUBVTĻKVUJLMJT ĻtJT
BQUJOLBĻBQtWJFUJNPĻT‘MZHóĻQPLZUēĻBVUPNPCJMJVJ
ēWBxJBWVTĻēĻUVOFMēĻ5PLJVĻBUWFKVĻEJFOJOJBJĻxJCJO
UBJĻQFSKVOHJBNJĻēĻBSUJNóKóĻtWJFTóĻxJCJOUVT
1SBýKVTĻNBxEBVHĻĻTFLVOExJóĻQPĻBVUPNPCJ
MJPĻJtWBxJBWJNPĻJtĻUVOFMJP ĻHS‘xJOBNJĻEJFOJOJBJ
xJCJOUBJĻ+FJĻtJVPĻMBJLPUBSQJVĻBVUPNPCJMJT
ēWBxJVPKBĻēĻLJU‘ĻUVOFMē ĻBSUJNóKóĻtWJFTóĻxJCJOUBJ
MJFLBĻēKVOHUJĻ5BJQĻJtWFOHJBNBĻEBxOPĻBVUPNP
CJMJPĻxJCJOUóĻKVOHJOýKJNPĻ1BTUBCBĻ,BEĻWFJLUó
UVOFMJPĻBQUJLJNPĻGVOLDJKB ĻxJCJOUóĻKVOHJLMJTĻUVSJ
CÜUJĻQBEýUZKFĻ
#MV[XKGLKMUGPQPQRTKGMKPKCKäKDKPVCK
#$.
,BMOPĻWJStÜOýKFĻBSCBĻEBVCPKF
4UBJHJVPTFĻQPTÜLJVPTF
1BQJMEPNPTĻJOGPSNBDJKPTĻBQJFĻLBNFSPTĻKVUJLMJP
BQSJCPKJNVTĻSBTJUFĻjSĻQTMĻ
6WPGNKQCRVKMKOCU
ĝKVOHJBNPTĻJtMFJExJBOUĻJtĻHBNZLMPT
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
+FJĻBVUPNPCJMZKFĻTVNPOUVPUJĻBLUZWJFKJĻLTFOPOJ
OJBJĻQSJFLJOJBJĻxJCJOUBJĻ"DUJWFĻ#FOEJOHĻ-JHIUTĻq
"#- ĻKóĻtWJFTPTĻTQJOEVMZTĻKVEBĻWBJSPĻTVLJNP
LSZQUJNJ ĻNBLTJNBMJBJĻBQtWJFTEBNBTĻLFMJ‘
QPTÜLJVPTFĻJSĻTBOLSZxPTFĻCFJĻVxUJLSJOEBNBT
EJEFTOēĻTBVHVN‘
'VOLDJKBĻTVBLUZWJOBNBĻBVUPNBUJtLBJĻVxWFEVT
WBSJLMēĻ KFJĻKJĻOFCVWPĻJtBLUZWJOUBĻNFOJVĻTJTUF
NPKFĻ/;%#4 Ļ+FJĻGVOLDJKBĻTVHFOEB ĻCFOESB
ĻxFOLMBTĻVxTJ
KBNFĻQSJFUBJTóĻTLZEFMZKFĻ
EFHBĻLBJĻJOGPSNBDJKPTĻFLSBOFĻSPEPNBTĻBJtLJ
OBNBTJTĻUFLTUBTĻJSĻLJUBTĻtWJFÀJBOUJTĻxFOLMBT
ÇGPM
NCU
'MTCPCU
2CCKÝMKPKOCU
2TKGMKPKļ
äKDKPVļ
UKUV
UWVTKMK
OCU4GK
MKC
CRVCT
PCWVK
4JTUFNBĻJtKVOHUB
+FJĻQSBOFtJNBT
OFEJOHTUB ĻOVWZ
LJUFĻēĻBVUPTFSWJT‘
a7PMWPĻSFLPNFO
EVPKBĻLSFJQUJTĻē
ēHBMJPU‘KēĻa7PMWPn
BVUPTFSWJT‘
'VOLDJKBĻBLUZWJĻUJLĻQSJFCMBOEPKFĻBSĻUBNTPKFĻJS
UJLĻLBJĻBVUPNPCJMJTĻWBxJVPKB
2TKGMKPKīåKDKPVīÞXKGUQUURKPFWN[UUWCVKVKPMCOCK
KÞLWPIVC MCKTęLG KTĞLWPIVC FGÞKPęLG HWPMEKLC
'VOLDJK‘ĻHBMJNBĻJtBLUZWJOUJĻĻTVBLUZWJOUJĻQFS
NFOJVĻTJTUFNPTĻ/;%#4ĻQVOLU‘Ļ5GVVKPIU
8CKTCXKOQCRNKPMC
#RÝXKGVKOCU
%CTUGVVKPIU .KIJVUGVVKPIU #EVKXG
$GPFKPI.KIJVUĻ.FOJVĻTJTUFNPTĻBQSBtZNBT
jSĻQTMĻ
)CDCTKVKPKCKUVQXĢLKOQäKDKPVCK
5VCDFäKļäKDKPVCU
4UBCEBOUĻBVUPNBUJtLBJĻVxTJEFHBĻTUBCExJó
xJCJOUBJĻ"QJFĻBWBSJOJPĻTUBCEZNPĻtWJFTBTĻJS
BWBSJOJVTĻtWJFTóĻTJHOBMVTĻjSĻQTMĻ
)CNKPKUTĹMQäKDKPVCU
*tKVOHVTĻWBSJLMēĻBSCBĻxJCJOUóĻKVOHJLMēĻQFSKVOHVT
ēĻQBEýUēĻ
ĻĻ
ĻHBMJOJTĻSÜLPĻxJCJOUBT
JtTJKVOHJBĻBVUPNBUJtLBJ
2#56#$#
4LJSUJOHPTFĻtBMZTFĻHBMJPKBĻTLJSUJOHJĻSFHMB
NFOUBJĻEýMĻHBMJOJóĻSÜLPĻxJCJOUóĻOBVEPKJNP
#XCTKPKļÝXKGUļUKIPCNCU
2TKGMKPKīICDCTKVKPKīUVQXęLKOQåKDKPVīRCFęVKGU
PWUVCV[OCU
1BTVLJUFĻxJCJOUóĻKVOHJLMēĻēĻHBCBSJUJOJóĻĻTUPWý
KJNPĻxJCJOUóĻQBEýUēĻ UVPĻQBUĻNFUVĻēKVOHJBNBT
SFHJTUSBDJKPTĻOVNFSJóĻBQtWJFUJNBT ,BJĻMBVLFĻUBNTVĻJSĻBUJEBSPNBTĻCBHBxJOýT
EBOHUJT ĻēTJKVOHJBĻHBMJOJBJĻHBCBSJUJOJBJĻxJCJOUBJ
LBEĻēTQýUóĻJtĻQBTLPTĻWBxJVPKBOÀJóĻBVUPNPCJMJó
WBJSVPUPKVTĻ5BJĻWZLTUBĻOFQSJLMBVTPNBJĻOVPĻUP
LPLJPKFĻQBEýUZKFĻZSBĻQSJFLJOJóĻxJCJOUóĻKVOHJLMJT
BSCBĻLPLJPKFĻBVUPNPCJMJPĻFMFLUSPTĻTJTUFNPT
QBEýUZKFĻOVTUBUZUBTĻSBLUFMJT
)CNKPKQTĨMQåKDKPVQO[IVWMCU
(BMJOJTĻSÜLPĻxJCJOUBTĻTVTJEFEBĻJtĻEWJFKóĻHBMJOJó
xJCJOUóĻJSĻHBMJĻCÜUJĻēKVOHJBNBTĻUJLĻSBLUFMJVJĻFTBOU
QBEýUZKFĻ++ĻBSCBĻWFJLJBOUĻWBSJLMJVJĻJSĻxJCJOUóĻKVO
ĻBSCBĻ
HJLMJVJĻFTBOUĻQBEýUZKFĻ
/PSýEBNJĻēKVOHUJĻĻJtKVOHUJ ĻTQVTUFMýLJUFĻNZH
UVL‘Ļ(BMJOJóĻSÜLPĻxJCJOUóĻLPOUSPMJOJTĻxFOLMBT
ĻCFOESBKBNFĻQSJFUBJTóĻTLZEFMZKFĻJSĻNZH
UVLPĻMFNQVUýĻēTJKVOHJBĻLBSUVĻTVĻHBMJOJVĻSÜLP
xJCJOUV
#XCTKPKīåKDKPVīO[IVWMCU
/PSýEBNJĻēKVOHUJĻBWBSJOFTĻtWJFTBT ĻQBTQBVT
LJUFĻNZHUVL‘ĻĝKVOHVTĻBWBSJOFTĻtWJFTBT ĻQSJF
UBJTóĻTLZEFMZKFĻNJSLTJĻBCVĻQPTÜLJPĻJOEJLBUP
SJBJ
"WBSJOJTĻTJHOBMBTĻēKVOHJBNBTĻBVUPNBUJtLBJ ĻLBJ
BVUPNPCJMJTĻTUBCEPNBTĻUBJQĻTUBJHJBJ ĻLBE
TVBLUZWJOBNBTĻBWBSJOJTĻTUBCExJóĻxJCJOUóĻTJH
8CKTCXKOQCRNKPMC
#RÝXKGVKOCU
OBMBTĻJSĻHSFJUJTĻOFTJFLJBĻĻLNIĻ"WBSJOJTĻTJH
OBMBTĻMJFLBĻWFJLUJ ĻLPMĻBVUPNPCJMJTĻTUPWJĻJSĻBVUP
NBUJtLBJĻJtKVOHJBNBTĻBVUPNPCJMJVJĻOVWBxJBWVT
BSCBĻOVTQBVEVTĻNZHUVL‘Ļ1MBÀJBVĻBQJFĻBWBSJ
OJPĻTUBCEZNPĻtWJFTBTĻJSĻBWBSJOJVTĻtWJFTóĻTJH
OBMVTĻjSĻQTMĻ
0WQNCVKPKUOKTMUĢLKOCU
2QUĹMKļäKDKPVCKÇKDKPVCK
2QUĹMKļäKDKPVļäGPMNCK
1FSKVOHJLMēĻLJMTUFMLJUFĻBVLtUZOĻBSCBĻTUVN
UFMLJUFĻxFNZOĻēĻtPOJOÂĻQBEýUē
1FSKVOHJLMJTĻMJLTĻUPLJPKFĻQBEýUZKFĻ+ēĻBUHBMĻHBMý
TJUFĻQFSKVOHUJĻBSCBĻSBOLJOJVĻCÜEV ĻBSCBĻBVUP
NBUJtLBJ ĻBUHBMĻQBTVLEBNJĻWBJSBSBUē
1PTÜLJóĻSPEJLMJóĻxFOLMBJ ĻjSĻQTMĻ
5CNQPQCRÝXKGVKOCU
"VUPNBUJOýĻBVUPNPCJMJPĻTBMPOPĻBQtWJF
UJNPĻGVOLDJKB
-FNQVUýĻTLBJUZNVJ ĻEFtJOJPKPKFĻQVTýKF
7JT‘ĻTBMPOPĻBQtWJFUJN‘ĻHBMJNBĻēKVOHUJĻJS
JtKVOHUJĻSBOLBĻQFSĻĻNJOVÀJóĻOVPĻUP ĻLBJ
p CVWPĻJtKVOHUBTĻWBSJLMJTĻJSĻBVUPNPCJMJPĻFMFL
USPTĻTJTUFNBĻQFSWFTUBĻēĻSBLUFMJPĻQBEýUēĻ
p BVUPNPCJMJTĻBUSBLJOUBT ĻCFUĻWBSJLMJT
OFēKVOHUBT
2TKGMKPĢUUMCKV[OQNGORWVĢU
4QVTUFMýKVTĻBUJUJOLBN‘ĻNZHUVL‘ĻWJStVUJOJBNF
WBMEZNPĻQVMUF ĻēTJKVOHTĻBSCBĻJtTJKVOHTĻTLBJ
UZNPĻMFNQVUýT
fWJFTVNBTĻSFHVMJVPKBNBTĻMBJLBOUĻNZHUVL‘
OVTQBVTU‘
2QUĨMKīåKDKPVCKÈKDKPVCK
6TWORCUOKTMUĢLKOQNCKMQVCTRKU
1BLFMLJUFĻBSCBĻOVMFJTLJUFĻQFSKVOHJLMēĻē
QJSN‘ĻQBEýUēĻJSĻKēĻBUMFJTLJUFĻ1PTÜLJóĻxJCJO
UBJĻTVNJSLTJĻUSJTĻLBSUVTĻ'VOLDJK‘ĻHBMJNB
ēKVOHUJĻĻJtKVOHUJĻQFSĻNFOJVĻTJTUFNPT
/;%#4ĻNFOJVĻ5GVVKPIU %CT
UGVVKPIU .KIJVUGVVKPIU 6TKRNG
KPFKECVQTĻ.FOJVĻTJTUFNPTĻBQSBtZNBT ĻjS
QTMĻ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
2TKGMKPKīUMCKV[OQNGORWĕKīKTUCNQPQCRÞXKGVKOQ
TGIWNKCXKOQLWPIKMNKCKXKTÞWVKPKCOGXCNF[OQRWNVG
-FNQVUýĻTLBJUZNVJ ĻLBJSJPKPKFĻQVTýKF
"VUPNPCJMJPĻTBMPOPĻBQtWJFUJNBTĻ HSJOEó
MFNQVUýT ĻJSĻMVCóĻMFNQVUýT ĻqĻēKJtK
8CKTCXKOQCRNKPMC
#RÝXKGVKOCU
)CNKPĢUUMCKV[OQNGORWVĢU
2TKGMKPKļFWTGNKļFCKMVļFĢMNļ
CRÝXKGVKOCU
1SJFLJOJóĻEVSFMJóĻEBJLUóĻEýLMóĻBQtWJFUJNBT
ēTJKVOHJBĻVxWFEVTĻWBSJLMē
&CKMVCFĢäĢUCRÝXKGVKOCU
%BJLUBEýxýTĻBQtWJFUJNBTĻēTJKVOHJBĻJSĻJtTJKVOHJB
LBJĻEBOHUFMJTĻBUJEBSPNBTĻBSCBĻVxEBSPNBT
-QUOGVKPKUXGKFTQFĢNKU
)CNKPęUUMCKV[OQNGORWVęU
-FNQVUýTĻēKVOHJBNPTĻBSCBĻJtKVOHJBNPTĻTQVT
UFMýKVTĻBUJUJOLBN‘ĻNZHUVL‘
fWJFTVNBTĻSFHVMJVPKBNBTĻMBJLBOUĻNZHUVL‘
OVTQBVTU‘
)TKPFļCRÝXKGVKOCU UCNQPQCRÝXKGVKOQ
FCNKU
,BEĻTBMPOFĻWBxJVPKBOUĻCÜUóĻtWJFTJBV ĻHBMJNB
ēKVOHUJĻQSJTMPQJOU‘ĻHSJOEóĻBQtWJFUJN‘
(SJOEóĻMFNQVÀJóĻJOUFOTZWVN‘ĻHBMJNBĻLFJTUJ
/;%#4ĻNFOJVĻTJTUFNPKFĻ5GVVKPIU %CT
UGVVKPIU .KIJVUGVVKPIU +PVGTKQTNKIJV
(NQQTNKIJVUĻ1BTJSJOLJUFĻJtĻ1HH Ļ.QYĻJS
*KIJĻ1BQJMEPNPTĻJOGPSNBDJKPTĻBQJFĻ/;%#4
NFOJVĻTJTUFN‘ĻSBTJUFĻjSĻQTMĻ
p BVUPNPCJMJTĻBUSBLJOUBTĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNP
SBLUFMJVĻBSCBĻSBLUFMJPĻHFMFxUF ĻxSĻQTMĻ
BSCBĻ
p CVWPĻJtKVOHUBTĻWBSJLMJTĻJSĻBVUPNPCJMJPĻFMFL
USPTĻTJTUFNBĻQFSWFTUBĻēĻSBLUFMJPĻQBEýUēĻ
4BMPOPĻBQtWJFUJNBTĻJtTJKVOHJB ĻLBJ
p VxWFEBNBTĻWBSJLMJT
p BVUPNPCJMJTĻZSBĻVxSBLJOUBT
,PTNFUJOJPĻWFJESPEýMJPĻBQtWJFUJNBT ĻjS
QTMĻ ĻēKVOHJBNBTĻJSĻJtKVOHJBNBTĻBUJEBSBOU
BSCBĻVxEBSBOUĻKPĻTLZEFMē
"VUPNPCJMJPĻTBMPOPĻBQtWJFUJNBTĻBUJUJOLBNBJ
ēKVOHJBNBTĻJSĻJtKVOHJBNBTĻBUJEBSBOUĻBSCBĻVxEB
SBOUĻLVSJBTĻOPSTĻtPOJOFTĻEVSFMFT
#RÝXKGVKOCUDCICäKPĢ
"UJEBSJVTĻWJFOBTĻJtĻEVSFMJó ĻKJTĻMJFLBĻtWJFTUJĻEWJ
NJOVUFT
#BHBxJOýTĻBQtWJFUJNBTĻēKVOHJBNBTĻJSĻJtKVOHJB
NBTĻBUJEBSBOUĻBSCBĻVxEBSBOUĻCBHBxJOýT
EBOHUē
#WVQOCVKPĢCWVQOQDKNKQUCNQPQ
CRÝXKGVKOQHWPMEKLC
"VUPNBUJOýĻGVOLDJKBĻTVBLUZWJOBNBĻēTJKVOHVT
NZHUVLPĻ#761ĻMFNQVUFJ
5BEBĻQBHBMĻUPMJBVĻQBUFJLU‘ĻUWBSL‘ĻēKVOHJBNBTĻJS
JtKVOHJBNBTĻBVUPNPCJMJPĻTBMPOPĻBQtWJFUJNBT
"VUPNPCJMJPĻTBMPOPĻBQtWJFUJNBTĻēTJKVOHJBĻJS
WFJLJBĻĻTFLVOExJó ĻKFJ
+FJĻLPLTĻOPSTĻBQtWJFUJNBTĻēKVOHJBNBTĻSBOLBĻJS
BVUPNPCJMJTĻVxSBLJOBNBT ĻUVPNFUĻUBTĻBQtWJFUJ
NBTĻJtTJKVOHTĻBVUPNBUJtLBJĻQPĻEWJFKóĻNJOVÀJó
0WQVCKMQUIGTKPKOQCRÝXKGVKOCU
*tKVOHVTĻēQSBTU‘ĻBVUPNPCJMJPĻTBMPOPĻBQtWJF
UJN‘ĻJSĻWFJLJBOUĻWBSJLMJVJ ĻēTJKVOHJBĻ BUJUJOLBNBJ
QSJFLJOJPĻJSĻHBMJOJPĻWJStVUJOJPĻWBMEZNPĻQVMUP
tWJFTPTĻEJPEóĻBQtWJFUJNBT ĻLBEĻCMBOLJBJ
BQtWJFTUóĻBQMJOL‘ĻJSĻTVLVSUóĻHFS‘ĻBUNPTGFS‘
WBxJVPKBOUĻfJĻMFNQVUýĻQBEFEBĻHFSJBVĻNBUZUJ
EBJLUóĻEýLMVPTFĻFTBOÀJVTĻEBJLUVT ĻQW[ ĻLBJ
MBVLFĻUBNTVĻ-FNQVUýTĻJOUFTZWVN‘ĻHBMJNB
LFJTUJĻ/;%#4ĻNFOJVĻTJTUFNPKFĻ5GVVKPIU
%CTUGVVKPIU .KIJVUGVVKPIU +PVGTKQT
NKIJV #ODKGPVNKIJVĻ1BTJSJOLJUFĻJtĻ1HH Ļ.QY
``
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTCXKOQCRNKPMC
#RÝXKGVKOCU
.CKMKPQUVQXĢLKOQXKGVQUCRÝXKGVKOQ
VTWMOĢ
6xSBLJOVTĻBVUPNPCJMē ĻLBJĻLVSJFĻJtPSJOJBJĻxJCJO
UBJĻHBMJĻCÜUJĻQBMJLUJĻēKVOHUJ ĻQW[ĻLBEĻMBJLJOBJ
BQtWJFTUóĻQSJýKJN‘ĻQSJFĻOBNó
*tUSBVLJUFĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMēĻJt
EFHJNPĻKVOHJLMJP
,BJSēKēĻQFSKVOHJLMēĻQBTUVNLJUFĻMJOLĻWBJSBSB
ÀJPĻJLJĻHBMJOýTĻQBEýUJFTĻJSĻBUMFJTLJUFĻKē
'VOLDJK‘ĻHBMJNBĻBLUZWVPUJĻUBJQĻQBU ĻLBJQĻJS
NJSLTýKJN‘ĻUPMJNóKóĻtWJFTóĻxJCJOUBJT ĻjS
QTMĻ
ĝKVOHVTĻtJ‘ĻGVOLDJK‘ ĻJNBĻtWJFTUJĻBSUJNóKó
tWJFTóĻxJCJOUBJ ĻTUPWýKJNPĻxJCJOUBJ ĻtPOJOJóĻWFJ
ESPEýMJóĻMFNQVUýT ĻWBMTUZCJOJPĻOVNFSJP
BQtWJFUJNBT ĻMVCóĻJSĻHSJOEóĻBQtWJFUJNBT
2TKGMKPKļäKDKPVļÝXKGUQUURKPFWNKQ
PWUVCV[OCU
5SVLN ĻLVSJ‘ĻUVSJĻCÜUJĻēKVOHUBTĻMBJLJOBTĻTUPWý
KJNPĻWJFUPTĻBQtWJFUJNBT ĻHBMJNBĻOVTUBUZUJĻQFS
NFOJVĻTJTUFNPTĻ/;%#4ĻQVOLU‘Ļ5GVVKPIU
%CTUGVVKPIU .KIJVUGVVKPIU *QOGUCHG
NKIJVFWTCVKQPĻ.FOJVĻTJTUFNPTĻBQSBtZNBT
jSĻQTMĻ
2TKĢLKOQCRÝXKGVKOQVTWMOĢ
1SJýKJNPĻBQtWJFUJNBTĻJtĻBUTUVNPĻēKVOHJBNBT
OVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJV ĻjSĻQTMĻ ĻJSĻZSB
SFJLBMJOHBT ĻOPSJOUĻJtĻBUTUVNPĻēKVOHUJĻBVUPNP
CJMJPĻBQtWJFUJN‘
G021151
fWJFTPTĻTQBMW‘ĻUBJQĻQBUĻHBMJNBĻOVTUBUZUJĻQFS
NFOJVĻ/;%#4ĻQVOLU‘Ļ5GVVKPIU %CT
UGVVKPIU .KIJVUGVVKPIU +PVGTKQTNKIJV
#ODKGPVNKIJVEQNQWTUĻ+FJĻQBTJSJOLTJUF
6GORGTCVWTG ĻTQBMWBĻLJTĻUBSQĻtJMUPTĻCBMUPTĻJS
tBMUPTĻCBMUPTĻQSJLMBVTPNBJĻOVPĻBVUPNPCJMJP
UFNQFSBUÜSPTĻBSCBĻHBMýTJUFĻQBTJSJOLUJĻTLJSUJO
HBTĻTQBMWóĻUFNBTĻ(BMJNPTĻTQBMWóĻUFNPT
(TQUV[9JKVG Ļ6QUECPC9JKVG Ļ'ODGT
)QNF Ļ4GF5WPUGV Ļ4CKPHQTGUV Ļ)NCEKGT
$NWGĻJSĻ8KQNGV2WTRNGĻ1BQJMEPNPTĻJOGPSNBDJ
KPTĻBQJFĻ/;%#4ĻNFOJVĻTJTUFN‘ĻSBTJUFĻjS
QTMĻ
*tMJQLJUFĻJtĻBVUPNPCJMJPĻJSĻVxSBLJOLJUFĻEVSJT
2TKGMKPKīåKDKPVīÞXKGUQUURKPFWN[UGKUOCUMCK
TKēLCRWUG
ĝKVOHVTĻtJ‘ĻGVOLDJK‘ĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUF
MJV ĻJNBĻtWJFTUJĻTUPWýKJNPĻxJCJOUBJ ĻtPOJOJóĻWFJ
ESPEýMJóĻMFNQVUýT ĻWBMTUZCJOJPĻOVNFSJP
BQtWJFUJNBT ĻMVCóĻJSĻHSJOEóĻBQtWJFUJNBT
5SVLN ĻLVSJ‘ĻUVSJĻCÜUJĻēKVOHUBTĻQSJBSUýKJNP
BQtWJFUJNBT ĻHBMJNBĻOVTUBUZUJĻQFSĻNFOJVĻTJTUF
NPTĻ/;%#4ĻQVOLU‘Ļ5GVVKPIU %CT
UGVVKPIU .KIJVUGVVKPIU #RRTQCEJNKIJV
FWTCVKQPĻ.FOJVĻTJTUFNPTĻBQSBtZNBT ĻjS
QTMĻ
G021152
JSĻ*KIJĻ*tKVOHVTĻWBSJLMē ĻtJTĻBQtWJFUJNBTĻJtTJ
KVOHJB
2TKGMKPKīåKDKPVīÞXKGUQUURKPFWN[UGKUOCUFGÞK
PKēLCRWUG
8CKTCXKOQCRNKPMC
#RÝXKGVKOCU
1SJFLJOJóĻxJCJOUóĻTQJOEVMJPĻLSZQUJTĻUVSJĻCÜUJ
TVSFHVMJVPUBĻUBJQ ĻLBEĻOFBLJOUóĻQSJFtJOHB
LSZQUJNJĻWBxJVPKBOÀJóĻFJTNPĻEBMZWJó ĻJSĻHBMJ
CÜUJĻQSJUBJLZUBĻEFtJOJBKBJĻBSCBĻLBJSJBKBJĻFJTNP
LSZQÀJBJ
#MV[XKGLKMUGPQPQRTKGMKPKCKäKDKPVCK
fWJFTPTĻTDIFNPTĻEFSJOUJĻOFCÜUJOBĻ1SJFLJOJó
xJCJOUóĻTQJOEVMZTĻLSFOUBĻUBJQ ĻLBEĻOFBLJOUó
QSJFtBJTĻBUWBxJVPKBOÀJóĻWBJSVPUPKó
p %ĻĻ3)%ĻLBJSýĻ BVUPNPCJMJTĻTVĻWBJSV
EFtJOýKF ĻLBJSZTJTĻxJCJOUBT
1FSLFMLJUFĻGPSN‘ĻBOUĻMJQOJPTĻWBOEFOJVJ
BUTQBSJPTĻNFExJBHPTĻJSĻJtLJSQLJUF
1SBEýLJUFĻOVPĻEJ[BJOPĻMJOJKóĻBOUĻQSJFLJOJó
xJCJOUóĻMÂtJó ĻxSĻMJOJKBTĻQĻĻ1BTJUFML
EBNJĻJMJVTUSBDJK‘ ĻOVTUBUZLJUFĻMJQOJVTĻtBCMP
OVTĻBOUĻEJ[BJOPĻMJOJKó
*CNQIGPKPKCKRTKGMKPKCKäKDKPVCK
)BMPHFOJOJóĻQSJFLJOJóĻxJCJOUóĻtWJFTPTĻTSBVUBT
TVSFHVMJVPKBNBTĻNBTLVPKBOUĻQSJFLJOJóĻxJCJOUó
TLMBJEZUVWVTĻ1SJFLJOJóĻxJCJOUóĻtWJFTPTĻTSBVUBT
HBMJĻCÜUJĻOFUJOLBNBT
2TKGMKPKļäKDKPVļOCUMCXKOCU
/VLPQJKVPLJUFĻ"ĻJSĻ#ĻtBCMPOVT ĻKFJĻBVUP
NPCJMJPĻWBJSBTĻLBJSýKFĻQVTýKFĻBSCBĻ$ĻJSĻ%
tBCMPOVT ĻKFJĻBVUPNPCJMJPĻWBJSBTĻEFtJOýKF
QVTýKFĻjSĻQTMĻĻfBCMPOPĻNBTUFMJTĻq
Ļ/BVEPLJUFĻLPQJKVPLMēĻTVĻEJEJOJNP
GVOLDJKB ĻOVTUBUZUBĻWFJLUJĻĻĻEZExJV
p "ĻĻ-)%ĻEFtJOýĻ BVUPNPCJMJTĻTVĻWBJSV
LBJSýKF ĻEFtJOZTJTĻxJCJOUBT
p #ĻĻ-)%ĻLBJSýĻ BVUPNPCJMJTĻTVĻWBJSV
LBJSýKF ĻLBJSZTJTĻxJCJOUBT
p $ĻĻ3)%ĻEFtJOýĻ BVUPNPCJMJTĻTVĻWBJSV
EFtJOýKF ĻEFtJOZTJTĻxJCJOUBT
``
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTCXKOQCRNKPMC
#RÝXKGVKOCU
ÀCDNQPļN[IKCXKOCU
8KTÞWVKPęGKNWVęCWVQOQDKNKCKUWXCKTWMCKTęLGRWUęLG#KT$TWQÞKPKCK#RCVKPęGKNWVęCWVQOQDKNKCKUWXCKTWFGÞKPęLGRWUęLG%KT&TWQÞKPKCK
8CKTCXKOQCRNKPMC
#RÝXKGVKOCU
4ĢOGNKCKJCNQIGPKPKCOURTKGMKPKCOUäKDKPVCOU
8CKTCXKOQCRNKPMC
8CN[VWXCKKTNCPIļRNQXKOCU
2TKGMKPKQNCPIQXCN[VWXCK
8CN[OCUUWRGTVTĹMKCKU
1BTJSJOLÂĻWBMZN‘ĻTVĻQFSUSÜLJBJT
SFHVMJBWJNPĻSBUFMJVĻOVTUBUZLJUFĻMBJLP
JSĻWBMZNPĻKVEFTJóĻTBOUZLē
0WQNCVKPKUXCN[OCU
7BMZUVWBJĻWBMPĻOPSNBMJVĻHSFJÀJV
7BMZUVWBJĻWBMPĻEJEFMJVĻHSFJÀJV
.KGVCWULWVKMNKU
-JFUBVTĻKVUJLMJTĻBVUPNBUJtLBJĻēKVOHJBĻQSJFLJOJP
TUJLMPĻWBMZUVWVT ĻQSJLMBVTPNBJĻOVPĻKVUJLMJPĻBOU
QSJFLJOJPĻTUJLMPĻBQUJOLBNPĻWBOEFOTĻLJFLJP
-JFUBVTĻKVUJLMJPĻKBVUSVN‘ĻHBMJNBĻOVTUBUZUJĻSFHV
MJBWJNPĻSBUFMJV
4VBLUZWJOVTĻMJFUBVTĻKVUJLMē ĻēTJKVOHJBĻNZHUVLP
MFNQVUýĻJSĻKVOHUJOJPĻQSJFUBJTóĻTLZEFMJPĻFLSBOF
QBTJSPEPĻMJFUBVTĻKVUJLMJPĻxFOLMBTĻ
āLWPIKOCUKTLCWVTWOQPWUVCV[OCU
58#4$7
2TKGMKPKQUVKMNQXCN[VWXCKKTRTKGMKPKQUVKMNQRWTMÞVW
XCK
-JFUBVTĻKVUJLMJTĻēKVOHUBTJtKVOHUBT
3FHVMJBWJNPĻSBUVLPĻKBVUSVNBTEBxOJT
2TKGMKPKQUVKMNQXCN[VWXļKÝLWPIKOCU
/VTUBUZLJUFĻQFSKVOHJLMēĻēĻĻQBEýUē
OPSýEBNJĻJtKVOHUJĻQSJFLJOJPĻTUJLMP
WBMZUVWVT
8KGPCUXCN[OQLWFGU[U
1BLFMLJUFĻJSĻBUMFJTLJUFĻQFSKVOHJLMē ĻLBE
WBMZUVWBJĻBUMJLUóĻWJFO‘ĻNPTU‘
1SJFtĻēKVOHEBNJĻWBMZUVWVTĻxJFN‘ ĻēTJUJLJO
LJUF ĻLBEĻWBMZUVWóĻtMVPUFMýTĻOFQSJtBMVTJPTĻJS
BOUĻQSJFLJOJPĻTUJLMPĻOýSBĻTOJFHPĻBSCBĻMFEP
58#4$7
7BMZUVWBNTĻWBMBOUĻQSJFLJOēĻTUJLM‘ĻSFJLJBĻOBV
EPUJĻEBVHĻQMPWJNPĻTLZTÀJPĻ,BJĻWFJLJBĻQSJF
LJOJPĻTUJLMPĻWBMZUVWBJ ĻQSJFLJOJTĻTUJLMBTĻUVSJ
CÜUĻtMBQJBT
8CN[VWXQÝNWQVGNĢpCRVCTPCXKOQ
RCFĢV[LG
*OGPSNBDJKPTĻBQJFĻQSJFLJOJPĻMBOHPĻWBMZN‘ĻJS
WBMZUVWóĻtMVPUFMFTĻCFJĻtJóĻLFJUJN‘ĻSBTJUFĻjS
QTMĻĻJSĻ
7BMZUVWóĻNFOUFMJóĻLFJUJNBTĻjSĻQTMĻ ĻBQUBSOBWJNPĻQBEýUJT ĻWBMZUVWPĻNFOUFMýĻjSĻQTMĻĻJSĻQMPWJNPĻTLZTÀJPĻQSJQZMJNBTĻjSĻQTMĻ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
"LUZWVPKBOUĻMJFUBVTĻKVUJLMē ĻBVUPNPCJMJTĻUVSJĻCÜUJ
VxWFTUBTĻBSCBĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJTĻUVSJ
CÜUJĻ+ĻBSĻ++ĻQBEýUZKF ĻPĻQSJFLJOJPĻTUJLMPĻWBMZUVWó
TWJSUFMýĻUVSJĻCÜUJĻĻQBEýUZKFĻBSCBĻWJFOPĻWBMZNP
KVEFTJPĻQBEýUZKF
ĝKVOLJUFĻMJFUBVTĻKVUJLMē ĻTQBVTEBNJĻNZHUVL‘
Ļ1SJFLJOJPĻTUJLMPĻWBMZUVWBJĻBUMJLTĻWJFO‘
WBMZNPĻKVEFTē
7JFOBNĻWBMZUVWóĻNPTUFMýKJNVJĻQBLFMLJUFĻQFS
KVOHJLMēĻēĻWJStó
/PSýEBNJĻOVTUBUZUJĻEJEFTOēĻKBVUSVN‘ ĻQBTVLJUF
SFHVMJBWJNPĻSBUFMēĻBVLtUZOĻ.BxFTOēĻKBVUSVN‘
OVTUBUZTJUF ĻQBTVLEBNJĻSFHVMJBWJNPĻSBUFMē
xFNZOĻ 3FHVMJBWJNPĻSBUFMēĻQBTVLVTĻBVLtUZO
WBMZUVWBJĻBUMJLTĻEBSĻWJFO‘ĻWBMZNPĻKVEFTē
8CKTCXKOQCRNKPMC
8CN[VWXCKKTNCPIļRNQXKOCU
+ÝLWPIVK
*tKVOLJUFĻMJFUBVTĻKVUJLMēĻOVTQBVTEBNJĻ
NZHUVL‘ĻBSCBĻOVTQBVTEBNJĻQFSKVOHJLMēĻxFNZO
ēĻLJU‘ĻWBMZUVWóĻQSPHSBN‘
2TKGMKPKļäKDKPVļKTRTKGMKPKQNCPIQ
RNQXKOCU
*tUSBVLVTĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMēĻJtĻVxEF
HJNPĻKVOHJLMJPĻBSCBĻQSBýKVTĻQFOLJPNTĻNJOV
UýNTĻOVPĻWBSJLMJPĻJtKVOHJNPĻMJFUBVTĻKVUJLMJTĻJtTJ
KVOHJBĻBVUPNBUJtLBJ
+FJĻCBLFMZKFĻMJFLBĻUJLĻBQJFĻĻMJUS‘ĻQMPWJNPĻTLZT
ÀJPĻJSĻKVOHUJOJPĻQSJFUBJTóĻTLZEFMJPĻFLSBOFĻQBUFJ
LJBNBTĻQSBOFtJNBT ĻQSJNFOBOUJTĻBQJFĻCÜUJ
OZCÂĻQBQJMEZUJĻQMPWJNPĻTLZTÀJPĻBUTBSHBT
JtKVOHJBNBTĻtJPĻTLZTÀJPĻUJFLJNBTĻēĻQSJFLJOJó
xJCJOUóĻQMBVUVW‘Ļ5VPĻTJFLJBNBĻTVUFJLUJĻQSJPSJ
UFU‘ĻQSJFLJOJBNĻMBOHVJĻWBMZUJĻJSĻQBMBJLZUJĻHFS‘
NBUPNVN‘ĻQSPĻKē
)CNKPKQNCPIQXCN[OCUKTRNQXKOCU
58#4$7
1SJFLJOJPĻTUJLMPĻWBMZUVWBJĻHBMJĻēTJKVOHUJĻJSĻCÜUJ
QBxFJTUJĻBVUPNBUJOýKFĻQMPWZLMPKFĻ*tKVOLJUF
MJFUBVTĻEBWJLMē ĻLBJĻBVUPNPCJMJTĻWBxJVPKB
BSCBĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJTĻZSBĻ+ĻBSCB
++ĻQBEýUZKFĻ#FOESBKBNFĻQSJFUBJTóĻTLZEFMZKF
VxHÂTUBĻTJNCPMJT ĻPĻNZHUVLFĻĻMFNQVUý
2NQXKOQTKDQLKOCU
2NQXKOQHWPMEKLC
2TKGMKPKQNCPIQRNQXKOCU
/PSýEBNJĻēKVOHUJĻQSJFLJOJPĻTUJLMPĻJSĻQSJFLJOJó
xJCJOUóĻWBMZUVWVT ĻQBTUVNLJUFĻQFSKVOHJLMēĻMJOL
WBJSP
"UMFJEVTĻQFSKVOHJLMē ĻQSJFLJOJPĻMBOHPĻWBMZUVWBJ
BUMJFLBĻEBSĻLFMFU‘ĻNPTUó ĻUBJQĻQBUĻOVQMBVOBNJ
QSJFLJOJBJĻxJCJOUBJ
2TKGMKPKļäKDKPVļRNQXKOCUCWMÝVW
UNĢIKW
1SJFLJOJVTĻxJCJOUVTĻQMBVOBOUĻBVLtUVĻTMýHJV
TVOBVEPKBNBTĻEJEFMJTĻLJFLJTĻWBMJLMJPĻ5BVQBOU
TLZTUē ĻQSJFLJOJBJĻxJCJOUBJĻQMBVOBNJĻBVUPNBUJt
LBJĻLBTĻQFOLU‘ĻQSJFLJOJPĻTUJLMPĻQMPWJNPĻDJLM‘
(BMJOJPĻMBOHPĻWBMZUVWBTĻqĻWBMZNBTĻTVĻQBV
[ýNJT
(BMJOJPĻMBOHPĻWBMZUVWBTĻqĻQBTUPWJVĻHSFJÀJV
/PSýEBNJĻēKVOHUJĻHBMJOJPĻTUJLMPĻWBMZUVW‘ĻJSĻQMP
WJN‘ ĻQBTUVNLJUFĻQFSKVOHJLMēĻēĻQSJFLēĻ xS
SPEZLMÂĻWJStVUJOJBNFĻQBWFJLTMýMZKF Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTCXKOQCRNKPMC
8CN[VWXCKKTNCPIļRNQXKOCU
2#56#$#
(BMJOJTĻMBOHPĻWBMZUVWBTĻZSBĻBQSÜQJOUBT
BQTBVHBĻOVPĻQFSLBJUJNPĻQFSLBJUVTĻWBSJLMJV
LVJ ĻKJTĻJtKVOHJBNBTĻ"UWýTÂTĻ QPĻĻTĻBSCB
WýMJBV ĻQSJLMBVTPNBJĻOVPĻWBSJLMJVLPĻēLBJUJNP
JSĻMBVLPĻUFNQFSBUÜSPT ĻHBMJOJPĻMBOHPĻWBMZUV
WBTĻJNBĻEJSCUJĻWýM
8CN[VWXCKpCVDWNKPĢGKIC
ĝKVOHVTĻBUCVMJOýTĻFJHPTĻQBWBS‘ĻLBJĻQSJFLJOJP
TUJLMPĻWBMZUVWBJĻZSBĻēKVOHUJ ĻēTJKVOHJBĻHBMJOJP
TUJLMPĻWBMZNBTĻTVĻQFSUSÜLJBJTĻ*tKVOHVTĻBUCVMJ
OýTĻFJHPTĻQBWBS‘ ĻGVOLDJKBĻJtTJKVOHJB
+FJĻHBMJOJPĻMBOHPĻWBMZUVWPĻSFxJNBTĻOVTUBUZUBTĻē
WBMZNPĻQBTUPWJVĻHSFJÀJVĻSFxJN‘ ĻOýSBĻKPLJó
QPLZÀJó
2#56#$#
"VUPNPCJMJVPTFĻTVĻMJFUBVTĻEBWJLMJBJTĻHBMJOJP
TUJLMPĻWBMZUVWBTĻēKVOHJBNBTĻWBxJVPKBOU
BUCVMJOFĻFJHB ĻKFJĻEBWJLMJTĻēKVOHUBTĻJSĻMZKB
fJ‘ĻGVOLDJK‘Ļ WBMZN‘ĻTVĻQFSUSÜLJBJTĻWBxJVPKBOUĻBUCVMJOFĻFJHB ĻHBMJNBĻJtKVOHUJĻ/VWZLJUFĻēĻBVUPTFSWJT‘Ļa7PMWPĻSFLPNFOEVPKBĻLSFJQUJTĻēĻēHBMJPU‘KēĻa7PMWPnĻBVUPTFSWJT‘
8CKTCXKOQCRNKPMC
.CPICKKTICNKPKQXCK\FQDGKÝQPKPKCKXGKFTQFĢNKCK
$GPFTQLKFCNKU
ÀKNWOěCVURKPFKPVKURTKGMKPKUUVKMNCU
.COKPWQVCUUVKMNCU
4UJLMBTĻZSBĻBSNVPUBTJT ĻUPEýMĻKē
TVOLJBVĻJtEBVxUJĻJSĻKJTĻHFSJBVĻJ[PMJVPKB
HBST‘ĻTBMPOFĻ1SJFLJOJTĻTUJLMBTĻZSB
MBNJOVPUBT
,BEĻFMFLUSPOJOýĻēSBOHBĻWFJLUóĻPQUJNBMJBJ ĻKJ
UVSýUóĻCÜUJĻēSFOHUBĻUPKFĻQSJFLJOJPĻTUJLMPĻWJFUPKF
LVSJĻOFQBEFOHUBĻtJMVN‘ĻBUTQJOEJOÀJBĻQMýWFMF
xSĻQBxZNýU‘ĻWJFU‘ĻQBWFJLTMýMZKFĻWJStVKF 'NGMVTCXCNFQOKNCPICK
8CPFGPħKTRWTXěCVUVWOKCPVKFCPIC
QTMĻ
-BOHBJĻZSBĻQBEFOHUJĻTMVPLTOJV
QBHFSJOBOÀJVĻNBUPNVN‘ĻTVOLJPNJT
PSPĻT‘MZHPNJTĻ1SJFxJÜSB ĻjS
58#4$7
/FtBMJOLJUFĻMFEPĻOVPĻMBOHóĻNFUBMJOJVĻHSBO
EJLMJVĻ/PSýEBNJĻQBtBMJOUJĻMFE‘ĻOVPĻEVSFMJó
WFJESPEýMJó ĻēKVOLJUFĻtJMEZN‘ ĻjSĻQTMĻ
8KGVQUMWTKQUGPęTC+4RNęXGNęU
/CVOGP[U
"
ĻNN
#
ĻNN
$
ĻNN
1SJFLJOJTĻTUJLMBTĻZSBĻQBEFOHUBTĻtJMVN‘ĻBUTQJO
EJOÀJBĻQMýWFMFĻ *3 ĻLVSJĻTVNBxJOBĻēĻTBMPO‘
QBUFOLBOUēĻTBVMýTĻtJMVNPTĻTQJOEVMJBWJN‘
8CKTWQVQLQFWT[UGGUCPVKUXCNF[OQUM[FCU
&MFLUSJOJóĻWBJLóĻBQTBVHPTĻVxSBLUóĻKVOHJL
MJT ĻJSĻHBMJOJóĻFMFLUSBĻWBMEPNóĻMBOHóĻLýMJLMJP
JtKVOHJNPĻNZHUVLBJ ĻjSĻQTMĻ
(BMJOJPĻTUJLMPĻWBMEZNBT
1SJFLJOJPĻTUJLMPĻWBMEZNBT
&MFLUSPOJOýTĻēSBOHPT ĻQBWZ[ExJVJ ĻBUTBLJLMJP
ēSFOHJNBTĻQSJFĻTUJLMPĻQBWJStJBV ĻQBEFOHUP
tJMVN‘ĻBUTQJOEJOÀJBĻQMýWFMF ĻHBMJĻUVSýUJĻQPWFJ
LJPĻKPĻWFJLJNVJĻJSĻEBSCVJ
``
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTCXKOQCRNKPMC
.CPICKKTICNKPKQXCK\FQDGKÝQPKPKCKXGKFTQFĢNKCK
ā52û,+/#5
8CNF[OCU
1BUJLSJOLJUF ĻBSĻOFēTUSJHÂĻHBMJOýKFĻTýEZOýKF
TýEJOUZTĻLFMFJWJBJ ĻLBJĻZSBĻVxEBSZUJĻWBJSVP
UPKPĻEVSFMJóĻMBOHBJ
ā52û,+/#5
1BUJLSJOLJUF ĻBSĻOFēTUSJHPĻWBJLBJĻBSCBĻLJUJ
LFMFJWJBJ ĻKFJĻMBOHBJĻZSBĻVxEBSZUJ ĻOFUĻKFJĻOBV
EPKBNBTĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJT
2#56#$#
ā52û,+/#5
+FJĻBVUPNPCJMZKFĻZSBĻWBJLó ĻOFQBNJStLJUF
JtKVOHUJĻHBMJOJóĻMBOHóĻNBJUJOJNP ĻOVTUBUZ
EBNJĻQVMUFMJPĻQBEýUēĻĻ1SJFtĻJtMJQEBNJĻJt
BVUPNPCJMJP ĻQBTJJNLJUFĻTVĻTBWJNJĻOVPUPMJ
OJPĻWBMEZNPĻQVMUFMēĻ*OGPSNBDJKPTĻBQJFĻQVM
UFMJPĻQBEýUJTĻSBTJUFĻjSĻQTMĻ
'NGMVTCXCNFQOīNCPIīXCNF[OCU
7BMEZNBTĻCFĻBVUPNBUJOýTĻGVOLDJKPT
7BMEZNBTĻTVĻBVUPNBUJOFĻGVOLDJKB
7JTVTĻFMFLUSBĻWBMEPNVTĻMBOHVTĻHBMJNBĻWBMEZUJ
WBJSVPUPKPĻEVSFMýTFĻēSFOHUVĻWBMEZNPĻTLZEFMJV
PĻLJFLWJFOóĻEVSFMJóĻBUTLJSBJTĻWBMEZNPĻTLZEF
MJBJTĻHBMJNBĻWBMEZUJĻUJLĻLPOLSFÀJVTĻFMFLUSBĻWBM
EPNVTĻMBOHVTĻ7JFOVĻNFUVĻWFJLJBĻUJLĻWJFOBT
WBMEZNPĻTLZEFMJT
/PSJOUĻOBVEPUJTĻFMFLUSBĻWBMEPNBJTĻMBOHBJT ĻUVSJ
CÜUJĻOVTUBUZUBĻCFOUĻ+ĻQVMUFMJPĻQBEýUJTĻ jS
QTMĻ Ļ&MFLUSBĻWBMEPNVTĻMBOHVTĻHBMJNB
TUVNEZUJĻLFMJBTĻNJOVUFTĻOVPĻWBSJLMJPĻJtKVOHJNP
JSĻQPĻUP ĻLBJĻJtUSBVLJBNBTĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNP
QVMUFMJT ĻUBÀJBVĻBUJEBSJVTĻEVSFMFTĻKJFĻOFCFWFJ
LJB
7JTóĻMBOHóĻVxEBSZNBTĻTUBCEPNBT ĻKFJĻZSBĻLMJÜ
UJTĻOFMFJExJBOUJĻMBOHVJĻKVEýUJĻ(BMJNBĻBQFJUJ
BQTBVH‘ĻOVPĻTVxOZCJNP ĻKFJĻMBOHPĻVxEBSZNBT
CVWPĻTVTUBCEZUBTĻEýMĻLMJÜUJFT ĻQW[ ĻQBUFLVT
MFEVJĻUBJĻBUMJFLBNBĻMBJLBOUĻQBLýMVTĻMBOHP
VxEBSZNPĻNZHUVL‘ ĻLPMĻMBOHBTĻVxTJEBSZTĻ1P
EWJFKóĻJtĻFJMýTĻVxEBSZNPĻTUBCEZNPĻQSPDFEÜSó
BQTBVHBĻOVPĻTVxOZCJNPĻJSĻBVUPNBUJOýĻGVOL
DJKBĻMBJLJOBJĻJtKVOHJBNPTĻUBEBĻHBMJNBĻVxEBSZUJ
MBOH‘ ĻMBJLBOUĻNZHUVL‘ĻQBLFMU‘ĻBVLtUZO
7JFOBTĻJtĻCÜEóĻTVNBxJOUJĻWýKPĻLFMJBN‘
USJVLtN‘ ĻLBJĻBUJEBSZUJĻHBMJOJBJĻMBOHBJ ĻZSB
tJFLĻUJFLĻQSBWFSUJĻQSJFLJOJVTĻMBOHVT
8CNF[OCUDGCWVQOCVKPĢUHWPMEKLQU
fWFMOJBJĻTQBVTLJUFĻWJFO‘ĻJtĻWBMEZNPĻNZHUVLó
BVLtUZOĻBSCBĻxFNZOĻ-BOHBJĻKVEýTĻWJStVOĻBSCB
xFNZOĻUPM ĻLPMĻNZHUVL‘ĻMBJLZTJUFĻOVTQBVTU‘
8CNF[OCUUWCWVQOCVKPGHWPMEKLC
/VTQBVTLJUFĻMBOHóĻWBMEZNPĻLýMJLMēĻJLJĻHBMP
BVLtUZOĻBSCBĻxFNZO ĻQPĻUPĻBUMFJTLJUFĻ-BOHBT
BVUPNBUJtLBJĻQBLJMTĻBSCBĻOVTJMFJTĻJLJĻHBMP
8CNF[OCUPWQVQNKPKQXCNF[OQRWNVGNKWKT
EGPVTKPKUWäTCMVCU
*OGPSNBDJKPTĻBQJFĻUBJ ĻLBJQĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNP
SBLUFMJVĻJtĻMBVLPĻBSCBĻDFOUSJOJVĻVxSBLUVĻJt
WJEBVTĻBUJEBSZUJĻBSĻVxEBSZUJĻFMFLUSBĻWBMEPNVT
MBOHVT ĻSBTJUFĻQĻĻJSĻ
8CKTCXKOQCRNKPMC
.CPICKKTICNKPKQXCK\FQDGKÝQPKPKCKXGKFTQFĢNKCK
5KUVGOQURGTMTQXKOCU
+FJĻCVWPĻBUKVOHUBTĻBVUPNPCJMJPĻBLVNVMJBUP
SJVT ĻFMFLUSJOJPĻBUJEBSZNPĻGVOLDJKBĻUVSJĻCÜUJĻQFS
LSBVUBĻJtĻOBVKPĻUBN ĻLBEĻWFJLUóĻUFJTJOHBJ
ÀQPKPKCKXGKFTQFĢNKCK
fWFMOJBJĻLJMTUFMLJUFĻNZHUVLPĻQSJFLJOÂĻEBMē
UBN ĻLBEĻVxEBSZUVNýUFĻMBOH‘ĻJLJĻHBMP ĻQP
UPĻEBSĻQBMBJLZLJUFĻNZHUVL‘ĻOVTQBVEÂ
WJFO‘ĻTFLVOEÂ
2CFĢVKGUKÝUCWIQLKOCU
5SVNQBNĻBUMFJTLJUFĻNZHUVL‘
%BSĻLBSU‘ĻLJMTUFMLJUFĻNZHUVLPĻEBMēĻJSĻMBJLZ
LJUFĻOVTQBVEÂĻWJFO‘ĻTFLVOEÂ
ā52û,+/#5
,BEĻBQTBVHBĻOVPĻQSJTQBVEJNPĻWFJLUó ĻSFJ
LJBĻK‘ĻOVTUBUZUJĻJtĻOBVKP
ā52û,+/#5
7BJSVPUPKPĻQVTýTĻtPOJOJTĻWFJESPEýMJTĻZSB
QMBÀJBLBNQJT ĻLBEĻCÜUóĻVxUJLSJOUBTĻPQUJNB
MVTĻNBUPNVNBTĻ0CKFLUBJĻHBMJĻBUSPEZUJ
UPMJBVĻOFJĻZSBĻJtĻUJLSóKó
ÁQPKPKQXGKFTQFęNKQXCNF[OCU
4GIWNKCXKOCU
/PSýEBNJĻOVTUBUZUJĻLBJSēKēĻtPOJOēĻWFJESP
EýMē ĻTQBVTLJUFĻNZHUVL‘Ļ. ĻEFtJOJPKPĻtPOJ
OJPĻWFJESPEýMJPĻSFHVMJBWJNVJĻOBVEPLJUF
NZHUVL‘Ļ4ĻĝTJKVOHJBĻNZHUVLPĻMFNQVUý
$FOUSFĻFTBOÀJBĻSBOLFOýMFĻOVTUBUZLJUF
OPSJN‘ĻQBEýUē
%BSĻLBSU‘ĻQBTQBVTLJUFĻ.ĻBSCBĻ4ĻNZHUVL‘
-FNQVUýĻUVSýUóĻJtTJKVOHUJ
"VUPNPCJMēĻVxSBLJOVTĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNP
QVMUV ĻKPĻBUNJOUZKFĻJtTBVHPKBNPTĻOVTUBUZUPT
WFJESPEýMJóĻQBEýUZTĻ"VUPNPCJMēĻBUSBLJOVTĻUVP
QBÀJVĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUVĻJSĻBUJEBSJVTĻWBJ
SVPUPKPĻEVSJT ĻWFJESPEýMJBJĻJSĻWBJSVPUPKPĻTýEZOý
OVTUBUPNJĻQBHBMĻJtTBVHPUBTĻQBEýUJT
'VOLDJK‘ĻHBMJNBĻēKVOHUJĻĻJtKVOHUJĻQFSĻNFOJV
TJTUFNPTĻ/;%#4ĻNFOJVĻ5GVVKPIU %CT
UGVVKPIU %CTMG[OGOQT[ 2GTUQPCN
UGVVKPIUKPMG[OGOQT[Ļ.FOJVĻTJTUFNPT
BQSBtZNBT ĻjSĻQTMĻ
ÀQPKPKļXGKFTQFĢNKļRCMTGKRKOCUUVCVCPV
CWVQOQDKNħ
fPOJOēĻWFJESPEýMēĻHBMJNBĻQBLSFJQUJĻxFNZO ĻLBE
WBJSVPUPKBT ĻQBWZ[ExJVJ ĻTUBUZEBNBTĻBVUPNP
CJMē ĻHBMýUóĻNBUZUJĻLFMLSBtUē
p
ĝKVOLJUFĻBUCVMJOýTĻFJHPTĻQBWBS‘ĻJS
QBTQBVTLJUFĻNZHUVL‘Ļ.ĻBSCBĻ4
*tKVOHVTĻBUCVMJOýTĻFJHPTĻQBWBS‘ ĻWFJESPEýMJT
BVUPNBUJtLBJĻHSēxUBĻēĻQSBEJOÂĻQBEýUēĻQPĻNBx
5JLĻLBSUVĻTVĻFMFLUSBĻWBMEPNBĻTýEZOF ĻLVSJPKFĻZSBĻBUNJOUJFTĻGVOLDJKB ĻjSĻQTMĻ
8CKTCXKOQCRNKPMC
.CPICKKTICNKPKQXCK\FQDGKÝQPKPKCKXGKFTQFĢNKCK
EBVHĻĻTFLVOExJóĻBSCBĻBOLTÀJBV ĻBUJUJOLBNBJ
OVTQBVEVTĻ.ĻBSCBĻ4ĻNZHUVL‘
#WVQOCVKPKUÝQPKPKļXGKFTQFĢNKļ
RCMTGKRKOCUUVCVCPVCWVQOQDKNħ
ĝKVOHVTĻBUCVMJOÂĻQBWBS‘ ĻtPOJOJBJĻWFJESPEýMJBJ
BVUPNBUJtLBJĻOVLSFJQJBNJĻxFNZO ĻLBEĻWBJSVP
UPKBTĻNBUZUóĻLFMLSBtUēĻ OBVEJOHB ĻQW[ ĻTUBUBOU
BVUPNPCJMē Ļ*tKVOHVTĻBUCVMJOÂĻQBWBS‘ ĻWFJESP
EýMJTĻOFUSVLVTĻBVUPNBUJtLBJĻHS‘xJOBNBTĻēĻQSB
EJOÂĻQBEýUē
'VOLDJK‘ĻHBMJNBĻēKVOHUJĻĻJtKVOHUJĻQFSĻNFOJV
TJTUFNPTĻ/;%#4ĻNFOJVĻ5GVVKPIU %CT
UGVVKPIU 5KFGOKTTQTUGVVKPIU 6KNVNGHV
OKTTQTĻBSCBĻ6KNVTKIJVOKTTQTĻ.FOJVĻTJTUFNPT
BQSBtZNBT ĻjSĻQTMĻ
#WVQOCVKPKUPWNGPMKOCUWäTCMKPKOQ
OGVW
/VPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUVĻVxSBLJOBOUBUSBLJ
OBOUĻBVUPNPCJMē ĻtPOJOJBJĻWFJESPEýMJBJĻCVT
OVMFOLUJBUMFOLUJĻBVUPNBUJtLBJ
'VOLDJK‘ĻHBMJNBĻēKVOHUJĻĻJtKVOHUJĻQFSĻNFOJV
TJTUFNPTĻ/;%#4ĻNFOJVĻ5GVVKPIU %CT
UGVVKPIU 5KFGOKTTQTUGVVKPIU (QNF
OKTTQTUĻ.FOJVĻTJTUFNPTĻBQSBtZNBT ĻjS
QTMĻ
)TěäKPKOCUħPGWVTCNKěRCFĢVħ
+FJĻEýMĻJtPSJOýTĻKýHTĻQPWFJLJPĻWFJESPEýMJBJ
CVWPĻQBKVEJOUJ ĻKVPTĻCÜUJOBĻJtĻOBVKPĻFMFLUSJOJV
CÜEVĻOVTUBUZUJĻēĻOFVUSBMJ‘ĻQBEýUē ĻUBN ĻLBEĻUJO
LBNBJĻWFJLUóĻBVUPNBUJOJTĻOVMFOLJNBTĻJSĻBUTUB
UZNBT
7FJESPEýMJBJĻVxTJMFOLT ĻQBTQBVEVTĻ.ĻJSĻ4
NZHUVLVT
/PSýEBNJĻKVPTĻWýMĻBUMFOLUJ ĻWýMĻQBTQBVT
LJUFĻ.ĻJSĻ4ĻNZHUVLVT
1BTJSJOLVTĻQSJýKJNPĻBQtWJFUJN‘ĻJtĻBUTUVNP
BSCBĻMBJLJO‘ĻTUPWýKJNPĻWJFUPTĻBQtWJFUJN‘
ēTJKVOHJBĻtPOJOJóĻWFJESPEýMJóĻxJCJOUBJ ĻjS
QTMĻ
ÀKNFQOCURTKGMKPKUUVKMNCU ICNKPKU
NCPICUKTÝQPKPKCKXGKFTQFĢNKCK
1SJSFJLVTĻQBLBSUPLJUFĻQSJFtĻUBJĻOVSPEZUVT
WFJLTNVT
%BCBSĻWFJESPEýMJBJĻZSBĻHS‘xJOUJĻēĻOFVUSBMJ‘
QBEýUē
0WNGPMKCOKGNGMVTCXCNFQOKÝQPKPKCK
XGKFTQFĢNKCK
7FJESPEýMJVTĻHBMJNBĻOVMFOLUJ ĻKFJĻQBSLVPKBUF
BVUPNPCJMēĻBSCBĻWBxJVPKBUFĻTJBVSBJTĻLFMJBJT
7JFOVĻNFUVĻOVTQBVTLJUFĻNZHUVLVTĻ.ĻJSĻ4
QVMUFMJTĻUVSJĻCÜUJĻCFOUĻQBEýUZKFĻ+ 1SBýKVTĻNBxEBVHĻĻTFLVOEFJ ĻKVPTĻBUMFJT
LJUFĻ7FJESPEýMJBJĻCVTĻOVMFOLUJĻJLJĻHBMP
BVUPNBUJtLBJ
/PSýEBNJĻBUMFOLUJĻWFJESPEýMJVT ĻUVPĻQBÀJV
NFUVĻOVTQBVTLJUFĻNZHUVLVTĻ.ĻJSĻ4Ļ7FJESPEý
MJBJĻCVTĻBUMFOLUJĻJLJĻHBMPĻBVUPNBUJtLBJ
5JLĻLBSUVĻTVĻFMFLUSBĻWBMEPNBĻTýEZOF ĻLVSJPKFĻZSBĻBUNJOUJFTĻGVOLDJKB ĻjSĻQTMĻ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
.CKMKPCUUVQXĢLKOQXKGVQUCRÝXKGVKOCUKT
RTKĢLKOQCRÝXKGVKOCUKÝCVUVWOQ
2TKGMKPKQUVKMNQ ICNKPKQNCPIQKTÞQPKPKīXGKFTQ
FęNKī ÞKNF[OCU
,BEĻHSFJUBJĻQBtBMJOUVNýUFĻNJHM‘ĻJSĻMFE‘ĻOVP
QSJFLJOJPĻTUJLMP ĻHBMJOJPĻMBOHPĻJSĻtPOJOJóĻWFJESP
EýMJó ĻēKVOLJUFĻBUJUJSQJOJNPĻGVOLDJK‘
7JFO‘ĻLBSU‘ĻTQVTUFMýKVTĻNZHUVL‘ ĻēKVOHJBNBT
tJMEZNBTĻĝTJKVOHVTJĻNZHUVLPĻMFNQVUýĻSPEP
8CKTCXKOQCRNKPMC
.CPICKKTICNKPKQXCK\FQDGKÝQPKPKCKXGKFTQFĢNKCK
LBEĻGVOLDJKBĻZSBĻēKVOHUBĻ*tKVOLJUFĻtJMEZN‘ ĻLBJ
UJLĻOVUJSQTĻTOJFHBTĻĻJtHBSVPTĻNJHMB ĻLBEĻCF
SFJLBMPĻOFBQLSBVUVNýUFĻBLVNVMJBUPSJBVTĻ1P
UBNĻUJLSPĻMBJLPĻtJMEZNBTĻJtKVOHJBNBTĻBVUPNB
UJtLBJ
8KFKPKUICNKPKQXCK\FQXGKFTQFĢNKU
,PNQBT‘ ĻHBMJNBĻVxTBLZUJĻUJLĻHBMJOJPĻWBJ[EP
WFJESPEýMJVPTFĻTVĻBVUPNBUJOJPĻUBNTJOJNP
GVOLDJKB ĻjSĻQTMĻ
jSĻTLJSTOēĻafJMEPNBTĻQSJFLJOJTĻTUJLMBTĻJSĻNBLTJ
NBMBVTĻBUJUJSQJOJNPĻGVOLDJKBnĻJtĻQĻ
/VPĻtPOJOJóĻWFJESPEýMJóĻJSĻHBMJOJPĻMBOHPĻNJHMBĻ
MFEBTĻtBMJOBNJĻBVUPNBUJtLBJ ĻKFJĻWBSJLMJTĻVxWF
EBNBTĻMBVLPĻUFNQFSBUÜSBJĻOFTJFLJBOUĻ Ļˆ$
"VUPNBUJOJPĻBUJUJSQJOJNPĻGVOLDJK‘ĻHBMJNBĻQBTJ
SJOLUJĻQFSĻNFOJVĻTJTUFNPTĻ/;%#4ĻQVOLU‘
5GVVKPIU %NKOCVGUGVVKPIU #WVQOCVKE
TGCTFGHTQUVGTĻ1BTJSJOLJUFĻ1PĻBSCBĻ1HH
.FOJVĻTJTUFNPTĻBQSBtZNBT ĻjSĻQTMĻ
4VBLUZWJOVTĻtJMEPNPĻQSJFLJOJPĻTUJLMPĻGVOLDJK‘
LPNQBTBTĻJtBLUZWJOBNBTĻ*tBLUZWJOVTĻtJMEPNP
QSJFLJOJPĻTUJLMPĻGVOLDJK‘ ĻLPNQBTBTĻWýMĻTVBLUZ
WJOBNBT
BVUPNBUJOýĻWFJESPEýMJPĻUBNTJOJNPĻTJTUFNB
WBMEZNPĻOýSB
5VKMNKPKUUVQICU
4UJLMJOJTĻTUPHBTĻZSBĻGJLTVPUBT ĻUBÀJBVĻVxVPMBJE‘
HBMJNBĻWBMEZUJĻWJStVUJOJBNFĻWBMEZNPĻQVMUF
FTBOÀJVĻFMFNFOUV ĻQBTVLVTĻSBLUFMēĻēĻQBEýUēĻ+
BSCBĻ++Ļ*OGPSNBDJKPTĻBQJFĻSBLUFMJPĻQBEýUJT
SBTJUFĻjSĻQTMĻ
5BNTJOJNPĻWBMEZNBT
6COUKPKOCUTCPMKPKWDĹFW
3ZtLJĻJtĻQBTLPTĻWBxJVPKBOÀJóĻBVUPNPCJMJó
tWJFTBĻHBMJĻBUTJTQJOEýUJĻWJEJOJBNFĻHBMJOJP
WBJ[EPĻWFJESPEýMZKF ĻBLJOEBNBĻWBJSVPUPK‘Ļ+FJ
USJLEPĻtWJFTPTĻJtĻHBMP ĻUBNTJOJN‘ĻSFHVMJVPLJUF
UBNTJOJNPĻSBOLFOýMF
5BNTJOLJUFĻQBUSBVLEBNJĻSBOLFOýMÂĻē
TBMPOPĻWJEó
(SēxLJUFĻēĻOPSNBMJ‘ĻQBEýUē ĻQBTUVNEBNJ
SBOLFOýMÂĻMJOLĻQSJFLJOJPĻTUJLMP
#WVQOCVKPKUVCOUKPKOCU
(BMJOJPĻWBJ[EPĻWFJESPEýMJTĻBVUPNBUJtLBJ
VxUBNTJOBĻSZtLJ‘ĻtWJFT‘ĻJtĻOVHBSPTĻ+FJĻēEJFHUB
"VUPNBUJOJTĻBUJEBSZNBTĻJLJĻHBMJOýTĻQBEý
UJFT
3BOLJOJTĻBUJEBSZNBTĻJLJĻNZHUVLPĻBUMFJEJNP
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTCXKOQCRNKPMC
.CPICKKTICNKPKQXCK\FQDGKÝQPKPKCKXGKFTQFĢNKCK
3BOLJOJTĻVxEBSZNBTĻJLJĻNZHUVLPĻBUMFJEJNP
"VUPNBUJOJTĻVxEBSZNBTĻJLJĻHBMJOýTĻQBEý
UJFT
8CKTCXKOQCRNKPMC
-QORCUCU
'MURNQCVCEKLC
QSJFLJOJPĻTUJLMPĻGVOLDJK‘ ĻLPNQBTBTĻWýMĻTVBLUZ
WJOBNBT
-CNKDTCXKOCU
jFNýTĻSVUVMZTĻZSBĻEBMJOBNBTĻēĻĻNBHOFUJOJó
[POóĻ,PNQBTBTĻOVTUBUPNBTĻUBJĻHFPHSBGJOFJ
WJFUPWFJ ĻēĻLVSJ‘ĻBVUPNPCJMJTĻQSJTUBUPNBTĻ+FJ
BVUPNPCJMJVĻLFSUBNPTĻLFMJPTĻNBHOFUJOýT
[POPT ĻLPNQBT‘ĻSFJLJBĻLBMJCSVPUJĻ"UMJLJUF
tJVPTĻWFJLTNVT
)CNKPKQXCK\FQXGKFTQFęNKUUWMQORCUW
%FtJOJBKBNFĻWJStVUJOJBNFĻHBMJOJPĻWBJ[EPĻWFJ
ESPEýMJPĻLBNQFĻZSBĻēNPOUVPUBTĻLPNQBTBT
LVSJTĻSPEP ĻēĻLVSJ‘ĻQBTBVMJPĻLSZQUēĻPSJFOUVPUBT
BVUPNPCJMJPĻQSJFLJTĻ,PNQBTBTĻSPEPĻBtUVP
OJBTĻTLJSUJOHBTĻLSZQUJT ĻQBxZNýUBTĻBOHMJtLP
NJTĻTBOUSVNQPNJTĻÀĻ tJBVSý ĻÀ4Ļ tJBVSýT
SZUBJ Ļ4Ļ SZUBJ Ļ24Ļ QJFUSZÀJBJ Ļ2Ļ QJFUÜT Ļ28
QJFUWBLBSJBJ Ļ8Ļ WBLBSBJ ĻJSĻÀ8Ļ tJBVSýTĻWBLB
SBJ ,PNQBTBTĻTVBLUZWJOBNBTĻBVUPNBUJtLBJ
VxWFEVTĻBVUPNPCJMēĻBSCBĻLBJĻSBLUFMJTĻZSBĻ++
QBEýUZKFĻ jSĻQTMĻ Ļ/PSJOUĻJtKVOHUJĻĻēKVOHUJ
LPNQBT‘ ĻSFJLJBĻQBTQBVTUJĻNZHUVL‘ĻWFJESPEý
MJPĻOVHBSýMýKFĻ QW[ ĻTVĻT‘WBSxýMF 4VBLUZWJOVTĻtJMEPNPĻQSJFLJOJPĻTUJLMPĻGVOLDJK‘
LPNQBTBTĻJtBLUZWJOBNBTĻ*tBLUZWJOVTĻtJMEPNP
6xWFTLJUFĻBVUPNPCJMē
2#56#$#
*tKVOLJUFĻFMFLUSPTĻēSBOH‘Ļ LMJNBUPĻLPOUSPMýT
TJTUFN‘ ĻWBMZUVWVTĻJSĻUĻU ĻJSĻēTJUJLJOLJUF ĻLBE
VxEBSZUPTĻWJTPTĻEVSFMýT ĻLBEĻCÜUóĻHBMJNB
CFĻUSJLExJóĻBUMJLUJĻLBMJCSBWJN‘
/VTQBVTLJUFĻ QBWZ[ExJVJ ĻT‘WBSxýMF ĻHBMJ
OJPĻWBJ[EPĻWFJESPEýMJPĻOVHBSýMýKFĻFTBOUē
NZHUVL‘ĻJSĻKēĻQBMBJLZLJUF
NBxEBVHĻĻTFLVOEFT ĻLPMĻQBTJSPEZT
xFOLMBTĻ%
G030295
4VTUBCEZLJUFĻBVUPNPCJMēĻBUWJSPKFĻWJFUPKF
LVSJPKFĻOFCÜUóĻTUBNCJóĻQMJFOJOJóĻTUSVLUÜSó
BSĻBVLtUPTĻēUBNQPTĻMJOJKó
/CIPGVKPęU\QPQU
/VTQBVTLJUFĻHBMJOJPĻWBJ[EPĻWFJESPEýMJP
OVHBSýMýKFĻFTBOUēĻNZHUVL‘ĻJSĻKēĻQBMBJLZLJUF
NBxEBVHĻĻTFLVOEFTĻ3PEPNBTĻFTBNPT
NBHOFUJOýTĻ[POPTĻOVNFSJT
1BTQBVTLJUFĻNZHUVL‘ĻEBSĻLBSU‘ ĻLPMĻQBTJ
SPEZTĻSFJLJBNPTĻNBHOFUJOýĻ[POBĻ p jSĻLPNQBTPĻNBHOFUJOJóĻ[POóĻxFNýMBQē
1BMBVLJUF ĻLPMĻFLSBOFĻWýMĻQBTJSPEZTĻ%
SBJEý
7BxJVPLJUFĻMýUBJĻSBUVĻOFĻEBVHJBVĻLBJQ
ĻLNWBMĻHSFJÀJV ĻLPMĻFLSBOFĻQBTJSPEZT
LPNQBTPĻLSZQUJT ĻSFJtLJBOUJ ĻLBEĻLBMJCSBWJ
NBTĻCBJHUBTĻ1BWBxJVPLJUFĻEBSĻĻSBUVT
LBEĻLBMJCSBWJN‘ĻUJLTMJBJĻTVSFHVMJVPUVNýUF
1SJSFJLVTĻQBLBSUPLJUFĻQSJFtĻUBJĻOVSPEZUVT
WFJLTNVT
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTCXKOQCRNKPMC
#NMQUR[PC $GPFTQLKKPHQTOCEKLCCRKGCNMQUR[Pě
(WPMEKLQU
"MLPTQZOPTĻGVOLDJKBĻZSBĻOFMFJTUJĻBMLPIPMJP
WBSUPKVTJFNTĻBTNFOJNTĻWBJSVPUJĻBVUPNPCJMJP
1SJFtĻVxWFTEBNBTĻWBSJLMē ĻWBJSVPUPKBTĻUVSJ
QBQÜTUJĻēĻBMLPUFTUFSē ĻUBEBĻQSJFUBJTBTĻOVTUBUP
BSĻWBJSVPUPKBTĻWBSUPKPĻBMLPIPMJPĻ"MLPTQZOB
LBMJCSVPKBNBĻQBHBMĻLJFLWJFOPTĻtBMJFTĻHBMJPKBO
ÀJ‘ĻSJCJOÂĻWFSU ĻLVSJBJĻFTBOUĻHBMJNBĻUFJTýUBJ
WBJSVPUJ
/CKVKPKOQGNGOGPVCU
"MLPTQZOPTĻLPOUSPMJOýĻMFNQVUýĻ ĻSPEPĻNBJUJ
OJNPĻFMFNFOUPĻCÜLMÂ
ā52û,+/#5
"MLPTQZOBĻqĻUBJĻUJLĻQBHBMCJOýĻQSJFNPOýĻKJ
OFBUMFJExJBĻWBJSVPUPKPĻOVPĻBUTBLPNZCýT
7BJSVPUPKBTĻQSJWBMPĻWJTBEBĻCÜUJĻCMBJWVTĻJS
BVUPNPCJMēĻWBJSVPUJĻTBVHJBJ
8CNF[OCU
"MLPUFTUFSJPĻBOUHBMJT
+VOHJLMJT
-QPVTQNKPĢ
NGORWVĢ /CKVKPKOQGNGOGPVQ
DĹMNĢ
jBMJB ĻNJSLTJ
ĝLSBVOBNBT
jBMJB
7JTJtLBJĻēLSBVUBT
(FMUPOB
1VTJBVĻēLSBVUBT
3BVEPOB
*tTFLÂTĻĻēEýLJUFĻēLSPWJLMēĻē
MBJLJLMēĻBSCBĻQSJKVOLJUFĻNBJ
UJOJNPĻMBJE‘ĻJtĻEBJLUBEýxýT
1FSEBWJNPĻNZHUVLBT
.BJUJOJNPĻFMFNFOUPĻCÜLMýTĻMFNQVUý
(JSUVNPĻQBUJLSJOJNPĻSF[VMUBUPĻMFNQVUý
-FNQVUýĻSPEP ĻLBEĻHBMJNBĻUJLSJOUJĻHJSUVN‘
5BJQĻQBUĻWBEJOBNBĻ"MDPHVBSE
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
2#56#$#
1BEýLJUFĻBMLPTQZO‘ĻēĻKPTĻMBJLJLMēĻ5BJQĻWJEJ
OJTĻBLVNVMJBUPSJVTĻCVTĻWJTJtLBJĻēLSBVUBTĻJS
BMLPTQZOBĻCVTĻTVBLUZWJOUBĻLJU‘ĻLBSU‘ĻēMJQVT
ēĻBVUPNPCJMē
8CKTCXKOQCRNKPMC
#NMQUR[PC
&CKMVCFĢäĢ
+FJĻLPOUSPMJOýĻMFNQVUýĻ ĻxBMJB ĻBMLPTQZOB
QBSFOHUBĻOBVEPUJ
#NMQVGUVGTKQTG\WNVCVCU
*tJNLJUFĻBMLPTQZO‘ĻJtĻMBJLJLMJPĻ+FJĻBVUPNP
CJMJPĻBUSBLJOJNPĻNFUVĻBMLPTQZOBĻZSBĻOF
WJEVKF ĻK‘ĻQJSNJBVTJBĻSFJLJBĻēKVOHUJĻKVOHJLMJV
"UMFOLJUFĻBOUHBMēĻ ĻHJMJBJĻēLWýQLJUFĻJSĻQÜT
LJUFĻUPMZHJBJ ĻLPMĻQPĻNBxEBVHĻĻTFLVOExJó
QBTJHJSTĻaTQSBHUFMýKJNBTĻ3F[VMUBUBTĻCVT
WJFOBĻJtĻQBTJSJOLÀJóĻtJPKFĻMFOUFMýKFĻ#NMQ
VGUVGTKQTG\WNVCVCU
0GÞKQLCOīRTKGVCKUīFCKMVCFęåęKTĞMTQXKOQUVQ
VGNę
p /FtJPKBNBTĻBMLPTQZOPTĻQSJFUBJTBTĻBUMFJ
ExJBNBTĻKēĻtWFMOJBJĻOVTQBVExJBOUĻMJOLĻMBJ
LJLMJPĻJSĻBUMFJExJBOUĻUBEBĻKēĻTQZSVPLMýĻJtTUV
NJBĻJSĻQSJFUBJT‘ĻHBMJNBĻOVJNUJĻOVPĻMBJLJLMJP
p /FtJPKBNBTĻQSJFUBJTBTĻHS‘xJOBNBTĻēĻMBJ
LZNPĻWJFU‘ĻOVTQBVExJBOU ĻLBEĻTVTJKVOHUó
p -BJLZLJUFĻOFtJPKBN‘ĻQSJFUBJT‘ĻMBJLJLMZKFĻÀJB
KJTĻHFSJBVTJBJĻBQTBVHPUBT ĻCFĻUP ĻUBJQĻCÜOB
WJTJtLBJĻēLSBVOBNJĻKPĻBLVNVMJBUPSJBJ
2TKGÝWäXGFCPVXCTKMNħ
"MLPTQZOBĻēTJKVOHJBĻBVUPNBUJtLBJĻJSĻK‘ĻHBMJNB
OBVEPUJĻBUJEBSJVTĻBVUPNPCJMē
+FJĻQSBOFtJNPĻOýSB ĻSF[VMUBUBTĻHBMýKPĻCÜUJ
OFQFSEVPUBTĻBVUPNPCJMJVJĻĻUPLJVĻBUWFKV
QBTQBVTLJUFĻNZHUVL‘Ļ ĻLBEĻQFSEVPUV
NýUFĻSF[VMUBU‘ĻBVUPNPCJMJVJĻSBOLJOJVĻCÜEV
6xMFOLJUFĻBOUHBMēĻJSĻēTUBUZLJUFĻBMLPTQZO‘Ļē
MBJLJLMē
1BQÜUÂĻēĻBMLPUFTUFSē ĻVxWFTLJUFĻWBSJLMēĻQFS
ĻNJOVUFTĻĻQSJFtJOHVĻBUWFKVĻWFJLTN‘ĻSFJ
LJBĻLBSUPUJ
"
-QPVTQNKPĢ
NGORWVĢ 4QF[VKVGMUVě
GMTCPG
2CCKÝMKPKOCU
jBMJBĻMFNQVUýĻ
#NEQIWCTF
$CPFRCVXKTV
6xWFTLJUFĻWBSJLMēĻĻBMLP
IPMJPĻOFOVTUBUZUB
(FMUPOBĻMFNQVUý
Ļ#NEQIWCTF
$CPFRCVXKTV
(BMJNBĻVxWFTUJĻWBSJLMēĻ
OVTUBUZUBTĻBMLPIPMJP
LJFLJTĻWJStJKB
ĻQSPNJMýT ĻCFUĻZSB
NBxFTOJTĻVxĻHBMJPKBOÀJ‘
SJCJOÂĻWFSUÂ"
3BVEPOBĻMFN
QVUýĻ Ļ$CPF
PGRCNCPMWU
2CNCWMKVG
OKP
7BSJLMJPĻVxWFTUJĻOFHB
MJNBĻqĻOVTUBUZUBTĻBMLP
IPMJPĻLJFLJTĻWJStJKBĻHBMJP
KBOÀJ‘ĻSJCJOÂĻWFSUÂ"
"QSJCPKJNBJĻQSJLMBVTPĻOVPĻLPOLSFÀJPTĻtBMJFT ĻUPEýMĻTVxJOP
LJUF ĻLPLJFĻBQSJCPKJNBJĻHBMJPKBĻKÜTóĻtBMZKFĻ5BJQĻQBUĻxSĻQPT
LZSēĻQBWBEJOJNVĻa#FOESPKJĻJOGPSNBDJKBĻBQJFĻBMLPTQZO‘n ĻLVSē
SBTJUFĻĻQTM
2#56#$#
1BWBxJBWVTĻBVUPNPCJMJV ĻWBSJLMēĻHBMJNB
QBLBSUPUJOBJĻVxWFTUJĻĻNJOVÀJóĻMBJLPUBSQZKF
CFĻQBQJMEPNPĻQÜUJNPĻēĻBMLPUFTUFSē
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTCXKOQCRNKPMC
#NMQUR[PC $ĹVKPCCVOKPVK
2TKGÝRCVKMTKPKOěCNMQVGUVGTKW
/PSýEBNJ ĻLBEĻGVOLDJKBĻWFJLUóĻUFJTJOHBJĻJS
NBUBWJNPĻSF[VMUBUBTĻCÜUóĻLVPĻUJLTMFTOJT
p /FWBMHZLJUFĻJSĻOFHFSLJUFĻMJLVTĻNBxEBVH
ĻNJOVUýNTĻJLJĻQBUJLSJOJNPĻBMLPUFTUFSJV
p 7FOLJUFĻQFSĻEBVHĻQMBVUJĻQSJFLJOēĻTUJLM‘ĻĻEýM
QMPWJNPĻTLZTUZKFĻFTBOÀJPĻBMLPIPMJPĻNBUB
WJNPĻSF[VMUBUBTĻHBMJĻCÜUJĻOFUFJTJOHBT
,GKRCUKMGKVĢXCKTWQVQLCU
4JFLJBOUĻVxUJLSJOUJ ĻLBEĻQBTJLFJUVTĻWBJSVPUP
KBNTĻCÜUóĻBUMJLUBTĻOBVKBTĻBMLPUFTUBT ĻSFJLJB
LBSUVĻOVTQBVTUJĻKVOHJLMēĻ ĻCFJĻTJVOUJNPĻNZH
UVL‘Ļ ĻJSĻQBMBJLZUJĻKVPTĻNBxEBVHĻĻTFLVOEFT
fJPKFĻWJFUPKFĻBVUPNPCJMJTĻHSēxUBĻēĻVxWFEJNP
CMPLBWJNPĻSFxJN‘ĻJS ĻQSJFtĻVxWFEBOUĻWBSJLMē
SFJLJBĻBUMJLUJĻOBVK‘ĻQBUJLSJOJN‘ĻBMLPUFTUFSJV
-CNKDTCXKOCUKTRTKGäKĹTC
"MLPTQZO‘ĻSFJLJBĻUJLSJOUJĻJSĻLBMJCSVPUJĻBVUPTFS
WJTFĻLBTĻĻNýOFTJó
-JLVTĻĻEJFOóĻJLJĻCÜUJOPĻQBLBSUPUJOJPĻLBMJCSB
WJNP ĻFLSBOFĻSPEPNBĻ#NEQIWCTF4GKMKC
MCNKDTWQVĻ+FJĻQFSĻtJBTĻĻEJFOóĻLBMJCSBWJNBT
OFBUMJFLBNBT ĻēQSBTUBTĻWBSJLMJPĻVxWFEJNBTĻCMP
LVPKBNBTĻ5BEBĻCVTĻHBMJNBĻVxWFTUJĻUJLĻOBVEP
3FLPNFOEVPKBNBĻLSFJQUJTĻēĻēHBMJPU‘KēĻa7PMWPnĻBVUPTFSWJT‘
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
KBOUĻtVOUBWJNPĻGVOLDJK‘ĻjSĻjSĻQTMĻĻQPT
LZSēĻa"WBSJOýĻQBEýUJTn
&TBOUĻMBCBJĻtBMUBNĻPSVJ ĻtJMEZNPĻMBJL‘ĻHBMJNB
TVUSVNQJOUJĻQBJNBOUĻBMLPTQZO‘ĻēĻQBUBMQ‘
1SBOFtJN‘ĻHBMJNBĻQBOBJLJOUJĻWJFO‘ĻLBSU‘
QBTQBVExJBOUĻTJVOUJNPĻNZHUVL‘Ļ Ļ1SJFtJOHV
BUWFKVĻKJTĻQBUTĻEJOHTĻQPĻNBxEBVHĻĻNJOVÀJó
CFUĻQBTLVJĻWýMĻQBTJSPEZTĻLJFLWJFO‘ĻLBSU‘ĻVxWF
EVTĻWBSJLMēĻ1SBOFtJN‘ĻWJTBNĻMBJLVJĻHBMJNB
QBOBJLJOUJĻUJLĻBUMJLVTĻQBLBSUPUJOēĻLBMJCSBWJN‘
BVUPTFSWJTF
#XCTKPĢRCFĢVKU
ÀCNVCUCTDCMCTÝVCUQTCU
,VPĻtBMUFTOJTĻPSBT ĻUVPĻJMHJBVĻUSVOLBĻQBSFOHUJ
OBVEPUJĻBMLPTQZO‘
6GORGTCVĹTC ¡%
/CMUKOCNWUÝKN
F[OQNCKMCU
UGMWPFĢU
OVPĻ ĻJLJĻ OVPĻĻJLJĻ OVPĻĻJLJĻ
+FJĻUFNQFSBUÜSBĻxFNFTOýĻOFJĻĻˆ$ĻBSCB
BVLtUFTOýĻOFJĻ Ļˆ$ ĻBMLPTQZOBJĻSFJLJBĻQBQJM
EPNPĻNBJUJOJNPĻ&LSBOFĻSPEPNBĻ#NEQIWCTF
ħLOCKVKPKOQNCKFěĻfJVPĻBUWFKVĻQSJKVOLJUF
NBJUJOJNPĻMBJE‘ĻJtĻEBJLUBEýxýTĻJSĻQBMBVLJUF ĻLPM
LPOUSPMJOýĻMFNQVUýĻ ĻJNTĻtWJFTUJĻxBMJBJ
+FJĻTVTJEBSýĻBWBSJOýĻQBEýUJTĻBSĻBMLPTQZOB
OFWFJLJB ĻOPSJOUĻWBJSVPUJĻBVUPNPCJMē ĻHBMJNBĻtē
ēUBJT‘ĻBQMFOLUJ
2#56#$#
7JTLPĻtVOUBWJNPĻTVBLUZWJOJNBTĻZSBĻSFHJTU
SVPKBNBTĻJSĻēSBtPNBTĻēĻBUNJOUēĻjSĻQTMĻ
TLJMUZKFĻa%VPNFOóĻēSBtZNBTn
ĝKVOHVTĻBQMFOLJNPĻGVOLDJK‘ ĻFLSBOFĻSPEPNB
#NEQIWCTFāLWPCRĢLKOCUĻWJT‘ĻMBJL‘ĻWBxJVP
KBOUĻJSĻBUTUBUZUJĻGVOLDJK‘ĻHBMJNBĻUJLĻBVUPTFS
WJTF
"QMFOLJNPĻGVOLDJK‘ĻHBMJNBĻQBUJLSJOUJĻOFēSBtJVT
LMBJEPTĻQSBOFtJNPĻĻUPLJVĻBUWFKVĻBUMJLJUFĻWJTVT
WFJLTNVTĻOFVxWFTEBNJĻBVUPNPCJMJPĻ,MBJEPT
QSBOFtJNBTĻEJOHTUBĻVxSBLJOVTĻBVUPNPCJMē
ĝSFOHVTĻBMLPTQZO‘ ĻBQZMBOLBĻQBTJSFOLBNB
BSCBĻBQMFOLJNP ĻBSCBĻBWBSJOýTĻQBEýUJFTĻGVOL
DJKBĻ7ýMJBVĻtēĻOVTUBUZN‘ĻHBMJNBĻQBLFJTUJĻBVUP
TFSWJTF
#RNGPMKOQHWPMEKLQUħLWPIKOCU
p ,BSUVĻOVTQBVTLJUFĻJSĻNBxEBVHĻĻTFLVOEFT
QBMBJLZLJUFĻLBJSJPKPĻQFSKVOHJLMJPĻNZHUVL‘
8CKTCXKOQCRNKPMC
#NMQUR[PC
1-ĻCFJĻBWBSJOJPĻTJHOBMPĻNZHUVL‘ĻFLSBOF
QJSNJBVTJBĻQBTJSPEPĻ5WCMVCRĢLKOCU
2CNCWMKVGOKP ĻPĻQBTLVJĻqĻ#NEQIWCTF
āLWPCRĢLKOCUĻJSĻWBSJLMēĻHBMJNBĻVxWFTUJ
fJ‘ĻGVOLDJK‘ĻHBMJNBĻēKVOHUJĻLFMFU‘ĻLBSUóĻ7BxJB
WJNPĻNFUVĻSPEPN‘ĻLMBJEPTĻQSBOFtJN‘ĻHBMJNB
QBOBJLJOUJĻUJLĻBVUPTFSWJTF
'MTCPQ
VGMUVCU
4GKMÝOĢXGKMUOCU
'MTCPQ
VGMUVCU
4GKMÝOĢXGKMUOCU
#NEQIWCTF)
CVUVħRTD
7BSJLMJTĻCVWPĻJtKVOHUBT
USVNQJBVĻLBJQĻĻNJOVÀJó
ĻHBMJNBĻēKVOHUJĻWBSJLMē
OFBUMJFLBOUĻOBVKPĻQBUJLSJ
OJNP
#NEQIWCTF
2ĹUMKVGUVK
RTKCW
1VÀJBNBĻQFSĻTJMQOBJĻ
QÜTLJUFĻTUJQSJBV
#NEQIWCTF
2CNRCÝKNF[
OCU
/FCBJHUBĻtJMEZUJĻĻTVMBV
LJUFĻ#NEQIWCTF2ĹUMKVG
UĻQSBOFtJNP
-TKVKPĢURCFĢVKGUHWPMEKLQUħLWPIKOCU
p ,BSUVĻOVTQBVTLJUFĻJSĻNBxEBVHĻĻTFLVOEFT
QBMBJLZLJUFĻLBJSJPKPĻQFSKVOHJLMJPĻNZHUVL‘
1-ĻCFJĻBWBSJOJPĻTJHOBMPĻNZHUVL‘ĻFLSBOF
QBTJSPEPĻ#NEQIWCTFāLWPCRĢLKOCUĻJS
WBSJLMēĻHBMJNBĻVxWFTUJ
fJ‘ĻGVOLDJK‘ĻHBMJNBĻQBOBVEPUJĻWJFO‘ĻLBSU‘ ĻQP
UPĻK‘ĻSFJLJBĻBUTUBUZUJĻBVUPTFSWJTF
ÇGPMNCKKTGMTCPQRTCPGÝKOCK
#FĻQSJFtĻUBJĻBQSBtZUóĻQSBOFtJNó ĻCFOESPKP
QSJFUBJTóĻTLZEPĻFLSBOFĻUBJQĻQBUĻHBMJĻCÜUJ
SPEPNB
#NEQIWCTF
4GKMKCVG
CRä
4VTJTJFLJUFĻTVĻBVUPTFS
WJTV
#NEQIWCTF
0ĢTCUKIPCNQ
1FSEVPUJĻOFQBWZLPĻ
TJóTLJUFĻSBOLJOJVĻCÜEV
NZHUVLVĻ ĻBSCBĻBUMJLJUF
OBVK‘ĻQBUJLSJOJN‘ĻBMLPUFT
UFSJV
#NEQIWCTF
$CPFPGIC
NKQLC
1BUJLSJOJNBTĻOFQBWZLPĻ
BUMJLJUFĻOBVK‘ĻQBUJLSJOJN‘
BMLPUFTUFSJV
#NEQIWCTF
2ĹUMKVGKNIKCW
1VÀJBNBĻQFSĻUSVNQBJĻ
QÜTLJUFĻJMHJBV
#NEQIWCTF
2ĹUMKVGUKNR
PKCW
1VÀJBNBĻQFSĻTUJQSJBJĻ
QÜTLJUFĻtWFMOJBV
3FLPNFOEVPKBNBĻLSFJQUJTĻēĻēHBMJPU‘KēĻa7PMWPnĻBVUPTFSWJT‘
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTCXKOQCRNKPMC
8CTKMNKQWäXGFKOCU
$GP\KPKPKCKKTF[\GNKPKCKXCTKMNKCK
*LJĻHBMPĻOVTQBVTLJUFĻTBOLBCPTĻQFEBM‘
BVUPNPCJMJVPTFĻTVĻBVUPNBUJOFĻQBWBSó
EýxFĻOVTQBVTLJUFĻTUBCExJóĻQFEBM‘
1BTQBVTLJUFĻ56#465612'0)+0'
NZHUVL‘ĻJSĻQPĻUPĻKēĻBUMFJTLJUF
4UBSUFSJPĻWBSJLMJTĻWFJLJBĻUPM ĻLPMĻVxTJWFEBĻWBSJL
MJTĻBSCBĻTVWFJLJBĻBQTBVHBĻOVPĻQFSLBJUJNP
58#4$7
7åFGIKOQLWPIKMNKUUWKÞVTCWMVWĞMKÞVWPWQVQNKPKQ
XCNF[OQRWNVGNKWKTO[IVWMCU56#465612
'0)+0'
58#4$7
/FTQBVTLJUFĻOFUFJTJOHBJĻQBTVLUPĻOVPUPMJOJP
WBMEZNPĻQVMUFMJPĻMBJLZLJUFĻQVMUFMēĻVxĻSBLUFMJP
QVTýTĻ jSĻQTMĻ ĝLJtLJUFĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMēĻē
EFHJNPĻKVOHJLMēĻJSĻēTQBVTLJUFĻKēĻēĻHBMJOÂ
QBEýUēĻ"UNJOLJUF ĻLBEĻKFJĻBVUPNPCJMZKF
ēSFOHUBĻBMLPTQZOB ĻQSJFtĻVxWFEBOUĻWBSJLMē
SFJLýTĻQBQÜTUJĻēĻBMLPUFTUFSēĻ jSĻQTMĻ +FJĻWBSJLMJPĻOFQBWZLTUBĻVxWFTUJ
ĻCBOEZNBJT ĻQBMBVLJUFĻĻNJOVUFTĻJSĻCBOEZ
LJUFĻWýMĻfJFLĻUJFLĻQBMBVLVTĻQBEJEýKBĻBLV
NVMJBUPSJBVTĻVxWFEJNPĻTSPWý
ā52û,+/#5
1SJFtĻJtMJQEBNJĻJtĻBVUPNPCJMJP ĻCÜUJOBJĻJtJN
LJUFĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMēĻJtĻVxEFHJNP
KVOHJLMJPĻJSĻVxUJLSJOLJUF ĻLBEĻQSJFtĻJtJNBOUĻKJT
CÜUóĻQBEýUZKFĻ ĻZQBÀĻqĻKFJĻBVUPNPCJMZKF
ZSBĻWBJLóĻ*OGPSNBDJKPTĻBQJFĻtJPTĻGVOLDJKPT
WFJLJN‘ĻSBTJUFĻjSĻQTMĻ
+FJĻBVUPNPCJMJTĻKVEB ĻKBNĻVxWFTUJĻQBLBOLBĻOVTQBVTUJĻNZHUVL‘Ļ56#465612'0)+0'
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
2#56#$#
,BJĻLVSJVPTĻWBSJLMJVTĻVxWFEVTĻtBMUVT ĻHSFJUJT
WBxJVPKBOUĻUVtÀJ‘KBĻFJHBĻHBMJĻxFOLMJBJĻQBEJ
EýUJĻ5BJQĻEBSPNBĻUBN ĻLBEĻFNJTJKóĻJtNF
UJNPĻTJTUFNBĻLJFLĻēNBOPNBĻHSFJÀJBV
QBTJFLUóĻOPSNBMJ‘ĻEBSCJOÂĻUFNQFSBUÜS‘
LVSJĻTVNBxJOBĻJtNFUBNóĻFNJTJKóĻLJFLēĻJS
BQTBVHPĻBQMJOL‘
$GTCMVĢXCNF[OQUKUVGOC
7BEPWBVLJUýTĻCFO[JOJOJóĻCFJĻEZ[FMJOJóĻWBSJLMJó
VxWFEJNPĻqĻxJOHTOJBJTĻ1MBÀJBVĻBQJFĻCFSBLUÂ
TJTUFN‘ĻTLBJUZLJUFĻUFNPKFĻjSĻQTMĻ
2#56#$#
#ÜUJOBĻBVUPNPCJMJPĻVxWFEJNPĻT‘MZHBĻqĻWJF
OBTĻJtĻBVUPNPCJMJPĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVM
UFMJóĻTVĻCFSBLUFĻVxWFEJNPĻTJTUFNB ĻUVSJĻCÜUJ
TBMPOFĻBSCBĻCBHBxJOýKF
ā52û,+/#5
,QMKWDĹFWĻOFHBMJNBĻJtOFtUJĻOVPUPMJOJP
WBMEZNPĻQVMUFMJPĻJtĻBVUPNPCJMJP ĻLBJĻtJT
WBxJVPKBĻBSĻZSBĻWFMLBNBT
+ÝLWPMKVGXCTKMNħ
,BJQĻJtKVOHUJĻWBSJLMē
8CKTCXKOQCRNKPMC
8CTKMNKQWäXGFKOCU
p 1BTQBVTLJUFĻNZHUVL‘Ļ56#465612
'0)+0'ĻWBSJLMJTĻJtTJKVOHJB
p
+FJĻBVUPNPCJMZKFĻZSBĻBVUPNBUJOýĻQBWBSó
Eýxý ĻPĻQBWBSóĻQFSKVOHJNPĻTWJSUJTĻOýSB
QBEýUZKFĻ2ĻBSCBĻKFJĻBVUPNPCJMJTĻKVEB
QBTQBVTLJUFĻNZHUVL‘Ļ56#465612
'0)+0'ĻEVĻLBSUVTĻBSCBĻQBTQBVTLJUFĻJSĻMBJ
LZLJUF ĻLPMĻWBSJLMJTĻJtTJKVOHT
8CKTCTCĝKQWäTCMVCU
7BJSPĻVxSBLUPĻēTJKVOHJNPĻBSĻJtTJKVOHJNPĻNFUV
HBMJĻCÜUJĻHJSEJNBTĻNFDIBOJOJTĻUSJVLtNBT
p 7BJSPĻVxSBLUBTĻBUSBLJOBNBT ĻLBJĻOVPUPMJOJP
WBMEZNPĻQVMUFMJTĻēLJtBNBTĻēĻVxEFHJNPĻKVO
HJLMēĻJSĻOVTQBVExJBNBTĻNZHUVLBT
56#465612'0)+0'
p 7BJSPĻVxSBLUBTĻēTJKVOHJBĻBUJEBSJVTĻWBJSVP
UPKPĻEVSFMFTĻQPĻUP ĻLBJĻJtKVOHJBNBTĻWBSJL
MJT
4CMVGNKQRCFĢV[U
*OGPSNBDJKPTĻBQJFĻTLJSUJOHBTĻOVPUPMJOJPĻWBM
EZNPĻQVMUFMJPĻQBEýUJTĻSBTJUFĻÀJBĻjSĻQTMĻ
,BEĻWFJLUóĻBVUPNPCJMJBJĻTVĻCFSBLUFĻQSJFJHPTĻTJTUFNB ĻTBMPOFĻUVSJĻCÜUJĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJT
8CKTCXKOQCRNKPMC
8CTKMNKQWäXGFKOCURCICNDKPKUCMWOWNKCVQTKWU
7äXGFKOCUPWQMKVQCMWOWNKCVQTKCWU
7JFO‘ĻSBVEPOPĻKVOHJBNPKPĻLBCFMJPĻHOZCU‘
QSJKVOLJUFĻQSJFĻQBHBMCJOJPĻBLVNVMJBUPSJBVT
UFJHJBNPĻHOZCUPĻ 58#4$7
6xWFEJNPĻLBCFMēĻKVOLJUFĻBUTBSHJBJ ĻLBE
JtWFOHUVNýUFĻUSVNQPKPĻKVOHJNPĻTVĻLJUBJT
WBSJLMJPĻTLZSJBVTĻLPNQPOFOUBJT
"UTVLJUFĻBVUPNPCJMJPĻBLVNVMJBUPSJBVT
EBOHUFMJPĻMBJLJLMJVTĻJSĻOVJNLJUFĻEBOHUFMē Ļ
*tTJLSPWVTĻBLVNVMJBUPSJVJ ĻBVUPNPCJMēĻHBMJNB
VxWFTUJ ĻOBVEPKBOUĻTSPWÂĻJtĻLJUPĻBLVNVMJBUP
SJBVT
6xWFEBOUĻBVUPNPCJMēĻOVPĻLJUPĻNBJUJOJNPĻtBMUJ
OJP ĻCÜUJOBĻBUTJxWFMHUJĻēĻUPMJBVĻQBUFJLJBNBT
SFLPNFOEBDJKBT ĻLBEĻCÜUóĻJtWFOHUBĻUSVNQPKP
KVOHJNPĻBSĻLJUóĻQBxFJEJNó
ĝLJtLJUFĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMēĻēĻ
QBEýUē ĻjSĻQTMĻ
1BUJLSJOLJUF ĻBSĻLJUPĻBLVNVMJBUPSJBVT
ēUBNQBĻZSBĻĻ7
+FJHVĻLJUBTĻBLVNVMJBUPSJVTĻZSBĻēNPOUVPUBT
LJUBNFĻBVUPNPCJMZKF ĻJtKVOLJUFĻLJUPĻBVUP
NPCJMJPĻWBSJLMēĻJSĻQBTJSÜQJOLJUF ĻLBEĻtJFĻEV
BVUPNPCJMJBJĻOFTJMJFTUóĻWJFOBTĻQSJFĻLJUP
1SJKVOLJUFĻSBVEPOPĻKVOHJBNPKPĻLBCFMJPĻLJU‘
HOZCU‘ĻQSJFĻBVUPNPCJMJPĻUFJHJBNPĻHOZCUP
7JFO‘ĻKVPEPĻKVOHJBNPKPĻLBCFMJPĻHOZCU‘
QSJKVOLJUFĻQSJFĻQBHBMCJOJPĻBLVNVMJBUPSJBVT
OFJHJBNPĻHOZCUPĻ 6xWFTLJUFĻWBSJLMēĻBVUPNPCJMZKFĻTVĻJtTJLSP
WVTJVĻBLVNVMJBUPSJVNJ
58#4$7
/PSýEBNJĻVxWFTUJĻBVUPNPCJMē ĻOFOBVEPLJUF
KVOHÀJó ĻOFTĻHBMJĻLJMUJĻLJCJSLtÀJBWJNPĻSJ[JLB
/VJNLJUFĻVxWFEJNPĻMBJEVTĻBUWJSLtUJOF
UWBSLBĻĻQJSNBĻKVPE‘Kē ĻQPĻUPĻSBVEPO‘Kē
6xUJLSJOLJUF ĻLBEĻOýĻWJFOBTĻJtĻKVPEPKP
MBJEPĻHOZCUóĻOFTJMJFTUóĻTVĻBLVNVMJBUP
SJBVTĻUFJHJBNVĻHOZCUVĻBSCBĻTVĻHOZCUV
LVSJTĻQSJKVOHUBTĻQSJFĻSBVEPOPKPĻMBJEP
ā52û,+/#5
p
"LVNVMJBUPSJVTĻHBMJĻJtTLJSUJĻEFHVPOJFTĻJS
WBOEFOJMJPĻNJtJOē ĻLVSJTĻZSBĻMBCBJĻTQSP
HVTĻ+FJĻVxWFEJNPĻMBJEBTĻQSJKVOHUBT
OFUFJTJOHBJ ĻHBMJĻBUTJSBTUJĻLJCJSLtUJT
LVSJPTĻHBMJĻQBLBLUJ ĻLBEĻBLVNVMJBUPSJVT
TQSPHUó
p
"LVNVMJBUPSJVKFĻZSBĻTJFSPTĻSÜHtUJFT
LVSJĻHBMJĻTVOLJBJĻOVEFHJOUJ
p
4JFSPTĻSÜHtÀJBJĻTVLPOUBLUBWVTĻTVĻBLJ
NJT ĻPEBĻBSĻESBCVxJBJT ĻCÜUJOBĻHBVTJBJ
OVQMBVUJĻQBWFJLU‘ĻWJFU‘ĻWBOEFOJVĻ+FJ
SÜHtUJFTĻQBUFOLBĻēĻBLJT ĻOFEFMTEBNJ
LSFJQLJUýTĻēĻHZEZUPK‘
,JU‘ĻHOZCU‘ĻQSJKVOLJUFĻQSJFĻēxFNJOJNP
UBtLPĻ QW[ ĻJtPSJOJPĻWBSxUPĻHBMWVUýTĻWJStV
UJOýKFĻEFtJOýKFĻWBSJLMJPĻNPOUBxPĻEBMZKF Ļ 1BUJLSJOLJUF ĻBSĻKVOHJBNPKPĻLBCFMJPĻHOZCUBJ
TBVHJBJĻQSJUWJSUJOUJ ĻLBEĻVxWFEJNPĻNFUV
OFLJCJSLtÀJVPUó
6xWFTLJUFĻBVUPNPCJMJPĻaEPOPSPĻWBSJLMēĻJS
MFJTLJUFĻWBSJLMJVJĻLFMFU‘ĻNJOVÀJóĻWFJLUJ
EJEFTOJBJTĻOFJĻUVtÀJPTJPTĻFJHPTĻTÜLJBJT
BQZUJLTMJBJĻĻBQTNJO
8CKTCXKOQCRNKPMC
8CTKMNKQWäXGFKOCURCICNDKPKUCMWOWNKCVQTKWU
%FUBMFTOýĻJOGPSNBDJKBĻBQJFĻBVUPNPCJMJPĻBLV
NVMJBUPSJóĻĻjSĻQTMĻ
8CKTCXKOQCRNKPMC
2CXCTļFĢäĢU
$GPFTQLKFCNKU
/GEJCPKPĢRCXCTļFĢäĢ
*5#
'VOLDJKBĻ)4"Ļ )JMMĻ4UBSUĻ"TTJTU ĻWFJLJBĻTV
NFDIBOJOFĻJSĻBVUPNBUJOFĻQBWBSóĻEýxýNJT
JtTQBVTEJOUPTĻBOUĻQBWBSóĻQFSKVOHJNPĻTWJS
UJFTĻ1SBEýLJUFĻOVPĻOFVUSBMJPTĻQBEýUJFT
0 ĻUBEBĻQSJFtĻQFSTUVNEBNJĻQBWBSóĻQFS
KVOHJNPĻTWJSUēĻēĻQBEýUēĻ4ĻTWJSUēĻPWURCWU
MKVG
1BHBMCJOJPĻTUBCEZNPĻGVOLDJKBĻBVUPNBUJtLBJ
JtKVOHJBNBĻQPĻLFMJóĻTFLVOExJóĻBSCBĻWBJSVPUPKVJ
OVTQBVEVTĻHSFJÀJPĻQFEBM‘
4JFLJBOUĻJtWFOHUJĻLJUóĻQBWBSPTĻTJTUFNPT
LPNQPOFOUóĻQBxFJEJNP ĻZSBĻUJLSJOBNB
QBWBSóĻEýxýTĻEBSCJOýĻUFNQFSBUÜSBĻ,JMVT
QFSLBJUJNPĻSJ[JLBJ ĻQSJFUBJTóĻTLZEFMZKFĻQBTJ
SPEPĻēTQýKBNBTJTĻxFOLMBT ĻLBSUVĻQBUFJLJB
NBTĻUFLTUPĻQSBOFtJNBTĻ5PLJVĻBUWFKVĻSFJLJB
MBJLZUJTĻEVPUPTĻSFLPNFOEBDJKPT
p "UCVMJOÂĻQBWBS‘ĻHBMJNBĻēKVOHUJĻUJLĻBVUPNP
CJMJVJĻTUPWJOU
2CXCTīRGTLWPIKOQUEJGOC
jSĻGBLUJOÂĻQBWBSóĻQFSKVOHJNPĻTDIFN‘
ēTQBVTU‘ĻBOUĻQBWBSóĻQFSKVOHJNPĻTWJSUJFT
p 1FSKVOHJBOUĻQBWBSBT ĻCÜUJOBĻJLJĻHBMP
OVTQBVTUJĻTBOLBCPTĻQFEBM‘
p 1FSKVOHVTĻQBWBS‘ ĻOVLFMLJUFĻQýE‘ĻOVP
TBOLBCPTĻQFEBMP
ā52û,+/#5
7JTBEBĻOBVEPLJUFĻTUPWýKJNPĻTUBCEē ĻLBJ
BVUPNPCJMēĻTUBUPUFĻBOUĻtMBJUPĻĻOFQBLBOLB
QBMJLUJĻBVUPNPCJMēĻēKVOHU‘ ĻLBEĻKJTĻTUPWýUó
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
"UCVMJOýTĻQBWBSPTĻCMPLBUPSJVTĻOFMFJExJBĻQFS
LMBJE‘ĻēKVOHUJĻBUCVMJOýTĻQBWBSPT ĻLBJĻWBxJVPKBUF
QJSNZO
p -BJLZLJUýTĻQBWBSóĻQFSKVOHJNPĻTDIFNPT
'VOLDJKBĻLFMJBTĻTFLVOEFTĻJtMBJLPĻēKVOHUVT
TUBCExJVT ĻLPMĻLPKBĻQFSLFMJBNBĻOVPĻTUBCExJó
QFEBMPĻBOUĻHSFJÀJPĻQFEBMPĻQSJFtĻOVWBxJVPKBOU
QJSNZOĻBSCBĻBUCVMJOFĻFJHBĻēLBMOýKF
58#4$7
#VDWNKPĢUGKIQURCXCTQUDNQMCVQTKWU
2CXCTQUKPFKMCVQTKWU
&TNJOýTĻEFUBMýT ĻMFJExJBOÀJPTĻWBxJVPUJĻUBVTP
KBOUĻBQMJOL‘ĻqĻWBxJBWJNBTĻUJOLBNBĻQBWBSBĻJS
MýUBTĻKPTĻQFSKVOHJNBT
,BJĻLVSJVPTFĻWBSJBOUVPTFĻTJÜMPNBĻQBHBMCBĻq
JOEJLBUPSJVTĻ(4*Ļ (FBSĻ4IJGUĻ*OEJDBUPS ĻLVSJT
JOGPSNVPKBĻWBJSVPUPK‘ ĻLBEBĻUJOLBNJBVTJB
ēKVOHUJĻBVLtUFTOÂĻBSĻxFNFTOÂĻQBWBS‘ĻTJFLJBOU
NBxJBVTJóĻēNBOPNóĻEFHBMóĻT‘OBVEóĻ5BÀJBV
BULSFJQJBOUĻEýNFTēĻDIBSBLUFSJTUJLBT ĻQBWZ[
ExJVJ ĻWFJLJN‘ĻJSĻWBxJBWJN‘ĻCFĻWJCSBDJKPT ĻHBMJ
CÜUJĻQBMBOLVĻLFJTUJĻQBWBS‘ ĻFTBOUĻEJEFTOJBN
WBSJLMJPĻHSFJÀJVJĻ/VNFSJTĻSýNFMZKFĻSFJtLJB
FTBN‘ĻQBWBS‘
8CKTCXKOQCRNKPMC
2CXCTļFĢäĢU
#WVQOCVKPĢRCXCTļFĢäĢ)GCTVTQPKE
QBWBSóĻTWJSUēĻJtĻQBEýUJFTĻ2 ĻSFJLJBĻOVTQBVTUJ
TUBCExJóĻQFEBM‘
1BWBSóĻQFSKVOHJNPĻTWJSUēĻOVTUBÀJVTĻēĻ2ĻQBEýUē
QBWBSóĻEýxýĻNFDIBOJtLBJĻCMPLVPKBNBĻ,BJQ
BUTBSHVNPĻQSJFNPOÂĻēKVOLJUFĻJSĻTUPWýKJNP
TUBCEēĻ jSĻQTMĻ 2#56#$#
1BWBSóĻQFSKVOHJLMJTĻUVSJĻCÜUJĻ2ĻQBEýUZKF
LBEĻCÜUóĻHBMJNBĻBVUPNPCJMēĻVxSBLJOUJĻJS
ēKVOHUJĻTJHOBMJ[BDJK‘
5MCKVOGPKPKURTKGVCKUīUM[FGNKUUWRCXCTQUKPFKMC
VQTKWOK
.FDIBOJOýTĻQBWBSóĻEýxýT
QBWBSPTĻJOEJLBUPSJVTĻ7JFOV
NFUVĻtWJFÀJBĻUJLĻWJFOBT
xZNFLMJTĻKJTĻDFOUSFĻēKVOHJB
NBTĻUJLĻOPSNBMBVTĻWBxJBWJNP
NFUV
1BHBMĻSFLPNFOEBDJK‘ĻKVOHJBOUĻBVLtUFTOÂĻBS
xFNFTOÂĻQBWBS‘ ĻBVLtUFTOýĻēTJxJFCJBĻUJFTĻa n
PĻxFNFTOýĻqĻUJFTĻanĻ JMJVTUSBDJKPKFĻQBxZNýUB
SBVEPOBĻTQBMWB "OBMPHJOJBNFĻQSJFUBJTóĻTLZ
EFMZKFĻQBWBSBĻJSĻJOEJLBUPSJBVT
SPEZLMýTĻSPEPNPTĻKVOHUJOJP
QSJFUBJTóĻTLZEFMJPĻDFOUSF
&CWVQOCVKPKQRCXCTīRGTLWPIKOQRCFęV[U p
TCPMKPKQRCXCTīRGTLWPIKOQRCFęV[U
2CXCTļRCFĢV[U
QBEýUē "VUPNBUJOJPĻQBWBSóĻQFSKVO
HJNPĻQBEýUZTĻQBHBMĻtJ‘
UWBSL‘ĻJOEJLVPKBNPTĻQSJFUBJTó
TLZEFMJPĻEFtJOýKFĻ WJFOVĻNFUV
CÜOBĻēKVOHUBTĻUJLĻWJFOBT
xZNFLMJT ĻOVSPEBOUJTĻFTBN‘
QBWBSóĻQFSKVOHJNPĻTWJSUJFT
4VBLUZWJOUPĻTQPSUJOJPĻSFxJNPĻxFOLMBTĻ5ĻCÜOB
03"/j*/*4
2p5VQXĢLKOQRCFĢVKU
1BTJSJOLJUFĻ2ĻQBEýUēĻQSJFtĻVxWFTEBNJĻWBSJLMē
BSCBĻQBTUBUÂĻBVUPNPCJMēĻ/PSJOUĻQFSKVOHUJ
58#4$7
1BTJSJOLVTĻĻ2ĻQBEýUē ĻBVUPNPCJMJTĻUVSJĻTUP
WýUJ
ā52û,+/#5
7JTBEBĻOBVEPLJUFĻTUPWýKJNPĻTUBCEē ĻLBJ
BVUPNPCJMēĻTUBUPUFĻBOUĻtMBJUPĻĻBVUPNBUJOýT
QBWBSóĻEýxýTĻQBEýUJFTĻ2ĻOFQBLBOLB ĻLBE
BVUPNPCJMJTĻTUPWýUó
4p#VDWNKPĢUGKIQURCXCTC
1BWBSóĻTWJSUēĻQFSKVOHJBOUĻēĻ4ĻQBEýUē ĻBVUPNPCJ
MJTĻUVSJĻOFKVEýUJ
0p0GWVTCNKRCFĢVKU
5BJĻSFJtLJB ĻLBEĻOFēKVOHUBĻKPLJBĻQBWBSBĻJSĻWBSJLMē
HBMJNBĻVxWFTUJĻ+FJĻBVUPNPCJMJTĻTUPWJĻQBWBSó
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTCXKOQCRNKPMC
2CXCTļFĢäĢU
TWJSÀJBJĻFTBOUĻQBEýUZKFĻ0 ĻCÜUJOBJĻēKVOLJUFĻTUP
WýKJNPĻTUBCEē
&p8CäKCXKOCU
&ĻZSBĻOPSNBMJĻWBxJBWJNPĻQBEýUJTĻ1SJLMBVTPNBJ
OVPĻQBHSFJÀJPĻJSĻHSFJÀJP ĻHSFJUJOJNBTĻBSCBĻMýUJ
OJNBTĻWZLEPNBTĻBVUPNBUJtLBJĻ1FSKVOHJBOU
QBWBSóĻTWJSUēĻJtĻ4ĻQBEýUJFTĻēĻ&ĻQBEýUē ĻBVUPNP
CJMJTĻUVSJĻOFKVEýUJ
)GCTVTQPKEpTCPMKPKQRCXCTļ
RGTLWPIKOQRCFĢV[U "VUPNBUJOýĻQBWBSóĻEýxýĻ(FBSUSPOJDĻMFJExJB
WBJSVPUPKVJĻQFSKVOHUJĻQBWBSBTĻSBOLJOJVĻCÜEV
"UMFJEVTĻBLDFMFSBUPSJBVTĻQFEBM‘ ĻBVUPNPCJMJT
TUBCEPNBTĻWBSJLMJV
1BWBSóĻSBOLJOJPĻQFSKVOHJNPĻQBEýUJTĻQBTJF
LJBNBĻQFSKVOHJBOUĻTWJSUēĻēĻtPO‘ĻJtĻQBEýUJFTĻ&ĻJS
OVTUVNJBOUĻēĻHBMJOÂĻQBEýUēĻa nĻ*OGPSNBDJOJP
FLSBOPĻxFOLMBTĻa nĻQBLFJÀJBĻTQBMW‘ĻJtĻ#"-
504ĻēĻPSBOxJOÂĻJSĻMBOHFMZKFĻQBSPEPNJĻTLBJUNF
OZTĻĻ ĻBUJUJOLBOUZTĻQBSJOLU‘ĻQBWBS‘
p 1BWBSBJĻQFSKVOHUJĻBVLtUZOĻTUVNUFMýLJUF
TWJSUēĻQJSNZO ĻMJOLĻ Ļ QMJVTP ĻJSĻBUMFJTLJUF
TWJSUēĻKēĻHSētĻēĻOFVUSBMJ‘ĻQBEýUēĻUBSQĻ ĻJSĻp
BSCB
p /PSýEBNJĻēKVOHUJĻxFNFTOÂĻQBWBS‘ ĻQBUSBV
LJUFĻTWJSUēĻBUHBMĻMJOLĻpĻ NJOVTP ĻJSĻBUMFJTLJUF
3BOLJOēĻQBWBSóĻQFSKVOHJNPĻSFxJN‘Ļa n
HBMJNBĻQBTJSJOLUJĻCFUĻLBEBĻWBxJBWJNPĻNFUV
(FBSUSPOJDĻBVUPNBUJtLBJĻQFSKVOHTĻxFNFTOÂ
QBWBS‘ ĻKFJĻWBJSVPUPKBTĻQFSOFMZHĻTVNBxJOT
HSFJUēĻBSĻBQTVLBTĻQBHBMĻBUJUJOLBN‘ĻQBWBS‘
5BJQĻBQTBVHPNBĻOVPĻUSÜLÀJPKJNPĻWBxJVPKBOUĻJS
WBSJLMJPĻVxHFTJNPĻEýMĻQFSOFMZHĻNBxóĻBQTVLó
,BJQĻHS‘xJOUJĻBVUPNBUJOēĻWBxJBWJNPĻSFxJN‘
p 1FSTUVNLJUFĻTWJSUēĻēĻtPO‘ ĻēĻHBMJOÂĻQBEýUē
UJFTĻ&
2#56#$#
+FJĻQBWBSóĻEýxýKFĻZSBĻēEJFHUBĻa4QPSUJOJPn
SFxJNPĻQSPHSBNB ĻNFDIBOJOJTĻQBWBSóĻWBM
EZNBTĻēTJKVOHTĻ ĻQBEýUZKFĻQBTUÜNVT
TWJSUēĻQJSNZOĻBSCBĻBUHBMĻ*OGPSNBDJOJBNF
FLSBOFĻSPEPNBTĻ5ĻxFOLMBTĻQBTJLFJTĻēĻ
QSJLMBVTPNBJĻOVPĻUP ĻLVSJĻQBWBSBĻZSB
ēKVOHUB
)GCTVTQPKEpURQTVKPKUTGäKOCU 5
ĝKVOHVTĻTQPSUJOēĻSFxJN‘ ĻēTJKVOHJBĻTQPSUJOýT
BVUPNPCJMJPĻDIBSBLUFSJTUJLPTĻCFJĻQBEJEýKB
WBSJLMJPĻHSFJUJTĻēKVOHVTĻQBWBS‘Ļ#FĻUP ĻBVUPNP
CJMJTĻHSFJÀJBVĻSFBHVPKBĻēĻBLDFMFSBUPSJBVT
QBTQBVEJN‘Ļ+FJĻWBJSVPKBUFĻBLUZWJBJ ĻQJSNV
NBTĻTVUFJLJBNBTĻxFNFTOFJĻQBWBSBJĻqĻQBWBSPT
QFSKVOHJNBTĻēĻBVLtUFTOÂĻZSBĻVxMBJLPNBT
4QPSUJOJTĻSFxJNBTĻēKVOHJBNBTĻQFSTUVNJBOU
TWJSUēĻēĻtPO‘ĻJtĻ&ĻQBEýUJFTĻēĻHBMJOÂĻQBEýUēĻUJFT
a nĻ*OGPSNBDJOJBNFĻFLSBOFĻJOEJLBDJKB
QBLJOUBĻJtĻ&ĻēĻ5
7BxJVPEBNJĻCFUĻLVSJVPĻNFUVĻHBMJUFĻēKVOHUJ
TQPSUJOēĻSFxJN‘
)GCTVTQPKEpäKGOQUTGäKOCU
(BMJĻCÜUJĻMFOHWJBVĻQSBEýUJĻWBxJVPUJĻTMJExJVĻLFMJV
ēKVOHVTĻ‘ĻQBWBS‘ĻSBOLJOJVĻCÜEV
/VTQBVTLJUFĻTUBCExJóĻQFEBM‘ĻJSĻQBTUVN
LJUFĻQBWBSóĻQFSKVOHJNPĻTWJSUēĻJtĻ&ĻQBEýUJFT
ēĻHBMJOÂĻQBEýUēĻUJFTĻa nĻQSJFUBJTóĻTLZEF
MJPĻFLSBOFĻxFOLM‘Ļ&ĻQBLFJÀJBĻTLBJÀJVTĻ
/VTUBUZLJUFĻ‘ĻQBWBS‘ ĻEVĻLBSUVT
QBTUVNEBNJĻQBWBSóĻQFSKVOHJNPĻTWJSUēĻMJOL
Ļ QMJVTP ĻĻFLSBOFĻxFOLM‘ĻĻLFJÀJBĻ
"UMFJTLJUFĻTUBCEēĻJSĻQSBEýLJUFĻQBMFOHWB
HSFJUJOUJ
1BWBSóĻEýxýTĻaxJFNPTĻSFxJNBToĻSFJtLJB ĻLBE
BVUPNPCJMJTĻQSBEFEBĻWBxJVPUJĻFTBOUĻxFNFT
OJFNTĻWBSJLMJPĻTÜLJBNTĻJSĻNBxFTOFJĻWBSBOÀJóKó
SBUóĻWBSJLMJPĻHBMJBJ
#WVQOCVKPKUäGOGUPĢURCXCTQU
ħUKLWPIKOCU
/VTQBVEVTĻBLDFMFSBUPSJBVTĻQFEBM‘ĻJLJĻQBU
HSJOEóĻ xFNJBVĻēQSBTUPĻHSFJUýKJNPĻQBEýUJFT ĻJt
LBSUPĻēTJKVOHTĻxFNFTOýĻQBWBSBĻfJĻBQTBVHJOý
GVOLDJKBĻWBEJOBNBĻBVUPNBUJOJVĻxFNFTOýT
QBWBSPTĻēTJKVOHJNV
"UMFJEVTĻJLJĻQBUĻHBMPĻOVTQBVTU‘ĻBLTFMFSBUP
SJBVTĻQFEBM‘ ĻQBWBSóĻEýxýĻBVUPNBUJtLBJĻQFSTJ
KVOHTĻēĻCVWVTJ‘ĻQBEýUē
8CKTCXKOQCRNKPMC
2CXCTļFĢäĢU
"VUPNBUJOJTĻxFNFTOýTĻQBWBSPTĻēKVOHJNBT
OBVEPKBNBTĻUBEB ĻLBJĻSFJLJBĻNBLTJNBMBVT
QBHSFJUýKJNP ĻQBWZ[ExJVJ ĻMFOLJBOU
/GEJCPKPKURCXCTļUXKTVKGUDNQMCVQTKWU
/PSJOUĻQFSKVOHUJĻQBWBSóĻTWJSUēĻJtĻ2ĻQBEýUJFTĻē
LJUBTĻQBEýUJT ĻUVSJĻCÜUJĻOVTQBVTUBTĻTUBCExJó
QFEBMBT ĻPĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJTĻUVSJĻCÜUJ
QBEýUZKFĻ++Ļ jSĻQTMĻ 5CWIQUHWPMEKLC
5BN ĻLBEĻWBSJLMJTĻCÜUóĻBQTBVHPUBTĻOVPĻQFSOF
MZHĻEJEFMJóĻBQTVLó ĻHSFJÀJóĻEýxýTĻLPOUSPMýT
QSPHSBNBĻUVSJĻBQTBVHJOēĻCMPLBUPSJó ĻLVSJT
BQTBVHPĻOVPĻBVUPNBUJOJPĻxFNPTĻQBWBSPT
ēKVOHJNP
+VOHJBOUĻQBWBSBTĻxFNZO ĻWJFOVĻNFUVĻHBMJNB
QFSKVOHUJĻWJFO‘ĻBSCBĻLFMJBTĻQBWBSBT ĻQSJLMBVTP
NBJĻOVPĻWBSJLMJPĻBQTVLóĻ1BWBSBĻQFSTJKVOHJB
LBJĻWBSJLMJPĻBQTVLPTĻQBTJFLJBĻUPLJ‘ĻNBLTJNBMJ‘
SJC‘ ĻLBEĻWBSJLMJTĻOFCÜUóĻHBEJOBNBT
2CFĢVKGUDNQMCVQTKWU0GWVTCNK 0
G021351
(FBSUSPOJDĻOFMFJExJBĻēKVOHUJĻBVLtUFTOýTĻBSCB
xFNFTOýTĻQBWBSPT ĻKFJĻQFSĻEJEFMJTĻWBSJLMJP
TÜLJóĻTLBJÀJVTĻHBMJĻBQHBEJOUJĻWBSJLMēĻ/JFLP
OFēWZLTUB ĻKFJĻWBJSVPUPKBTĻWJTĻUJFLĻCBOEPĻēKVOHUJ
xFNFTOÂĻQBWBS‘ĻUPLJVĻCÜEV ĻFTBOUĻEJEFMýT
WBSJLMJPĻBQTVLPNTĻqĻQSBEJOýĻQBWBSBĻMJFLB
ēKVOHUB
'NGMVTKPKURCXCTļDNQMCVQTKWU
5VQXĢLKOQRCFĢVKGUDNQMCXKOCU 2
1BWBSóĻQFSKVOHJNPĻTWJSUēĻHBMJNBĻMBJTWBJĻTUVN
EZUJĻēĻQSJFLēĻJSĻBUHBMĻUBSQĻ0ĻJSĻ&Ļ,JUPTĻQBEýUZT
ZSBĻVxSBLJOUPTĻVxSBLUV ĻLVSJTĻBUSBLJOBNBTĻCMP
LBUPSJBVTĻNZHUVLV ĻFTBOÀJVĻBOUĻQBWBSóĻQFS
KVOHJNPĻTWJSUJFT
+FJĻQBWBSóĻQFSKVOHJLMJTĻZSBĻ0ĻQBEýUZKFĻJSĻBVUP
NPCJMJTĻTUPWýKPĻCFOUĻĻTFLVOEFTĻ OFQBJTBOU
BSĻWBSJLMJTĻCVWPĻJtKVOHUBT ĻQBWBSóĻQFSKVOHJLMJT
tJPKFĻQBEýUZKFĻVxGJLTVPKBNBT
/PSJOUĻQFSKVOHUJĻQBWBSóĻTWJSUēĻJtĻ0ĻQBEýUJFTĻē
LJUBTĻQBEýUJT ĻTUBCExJóĻQFEBMBTĻUVSJĻCÜUJĻMBJLP
NBTĻOVTQBVTUBT ĻPĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUF
MJTĻUVSJĻCÜUJĻ++ĻQBEýUZKF ĻjSĻQTMĻ
+ÝLWPMKVGCWVQOCVKPħRCXCTļUTKVKGU
DNQMCVQTKļ
+FJĻCMPLBUPSJBVTĻNZHUVLBTĻēTQBVTUBT ĻTWJSUē
HBMJNBĻTUVNEZUJĻēĻQSJFLēĻBSĻBUHBMĻUBSQĻ2 Ļ4 Ļ0ĻJS
&ĻQBEýÀJó
#WVQOCVKPĢURCXCTļUXKTVKGUDNQMCVQTKWU
"VUPNBUJOýKFĻQBWBSóĻEýxýKFĻZSBĻēEJFHUPTĻTQF
DJBMJPTĻBQTBVHPTĻTJTUFNPT
5VQXĢLKOQRCFĢVKU 2
7BSJLMJVJĻEJSCBOUĻBVUPNPCJMJTĻTUPWJ
1FSKVOHEBNJĻTWJSUēĻēĻLJU‘ĻQBEýUē ĻMBJLZLJUFĻLPK‘
BOUĻTUBCExJóĻQFEBMP
``
8CKTCXKOQCRNKPMC
2CXCTļFĢäĢU
+FJĻBVUPNPCJMJVĻWBxJVPUJĻOFHBMJNB ĻQW[ ĻEýM
JtTFLVTJPĻBLVNVMJBUPSJBVT ĻQBWBSóĻTWJSUēĻSFJLJB
QFSKVOHUJĻJtĻ2ĻQBEýUJFT ĻLBEĻBVUPNPCJMēĻCÜUó
HBMJNBĻQFSTUVNUJ
1BLFMLJUFĻTLZSJBVTĻVxĻDFOUSJOJPĻWBMEZNP
QVMUPĻHVNJOēĻLJMJNýMē
/VTQBVTLJUFĻJSĻBUMFJTLJUFĻWBMEZNPĻQVMUP
HFMUPO‘ĻNZHUVL‘
1BTUVNLJUFĻQBWBSóĻQFSKVOHJNPĻTWJSUēĻJtĻ2
QBEýUJFT
(S‘xJOLJUFĻHVNJOēĻLJMJNýMēĻBUHBMĻēĻWJFU‘
#WVQOCVKPĢRCXCTļFĢäĢ2QYGTUJKHV
1PXFSTIJGUĻqĻUBJĻBVUPNBUJOýĻQBWBSóĻEýxýĻTV
EWJHVCBĻNFDIBOJOFĻTBOLBCB ĻPĻOFĻēQSBTUB
BVUPNBUJOýĻQBWBSóĻEýxýĻ"VUPNBUJOýKFĻQBWBSó
EýxýKFĻZSBĻIJESBVMJOJTĻUSBOTGPSNBUPSJVT ĻLVSJT
QFSEVPEBĻWBSJLMJPĻHBMJ‘ĻQBWBSóĻEýxFJ
TQÜTUZKFĻ ĻLNIĻBSĻNBxFTOJVĻHSFJÀJV
WBxJVPKBOUĻēLBMOýKF ĻBSCBĻWBxJVPKBOUĻTVĻQSJ
KVOHUBĻQSJFLBCBĻ5SBOTNJTJKBĻWýTUBĻBVUPNPCJ
MJVJĻTUPWJOU ĻOVTQBVEVTĻTUBCExJóĻQFEBM‘ĻJS
WBSJLMJVJĻWFJLJBOUĻMBJTW‘KBĻFJHB
1PXFSTIJGUĻQBWBSóĻEýxýĻWFJLJBĻUBJQĻQBUĻJSĻUVSJ
UVPTĻQBÀJVTĻWBMEZNPĻFMFNFOUVTĻCFJĻGVOLDJKBT
LBJQĻBVUPNBUJOýĻQBWBSóĻEýxýĻa(FBSUSPOJDn
BQSBtZUBĻBOLTUFTOJBNFĻTLJSTOZKF
1FSLBJUJNPĻTQÜTUZKFĻHBMJNBĻJtWFOHUJĻWBxJVPKBOU
FUBQBJT
2QYGTUJKHVCT)GCTVTQPKE!
+FJHVĻOýSBĻBJtLV ĻBSĻBVUPNPCJMZKFĻTVNPOUVPUB
QBWBSóĻEýxýĻa1PXFSTIJGUn ĻUBJĻHBMJNBĻQBUJL
SJOUJ ĻQFSTLBJUBOUĻxZN‘ĻBOUĻQBWBSóĻEýxýTĻMJQ
EVLPĻ QPĻWBSJLMJPĻHBVCUV ĻjSĻQTMĻ ĻjZNý
KJNBTĻo.14oĻSFJtLJB ĻLBEĻUBJĻZSBĻQBWBSóĻEýxý
1PXFSTIJGUĻ1SJFtJOHVĻBUWFKVĻUBJĻZSBĻBVUPNB
UJOýĻQBWBSóĻEýxýĻ(FBSUSPOJD
$ĹVKPCCVOKPVK
5SBOTNJTJKPTĻEWJHVCPKFĻTBOLBCPKFĻēSFOHUB
BQTBVHBĻOVPĻQFSLSPWPT ĻLVSJĻTVBLUZWJOBNB
KFJĻKJĻQFSOFMZHĻēLBJTUB ĻQW[ ĻKFJĻBVUPNPCJMJTĻJMH‘
MBJL‘ĻēLBMOýKFĻMBJLPNBTĻWJFUPKFĻHSFJÀJPĻQFEBMV
&CWVQOCVKPKQRCXCTīRGTLWPIKOQRCFęV[U p
TCPMKPKQRCXCTīRGTLWPIKOQRCFęV[U
1FSLBJUVTĻUSBOTNJTJKBJ ĻBVUPNPCJMJTĻJNBĻESFCýUJ
JSĻWJCSVPUJ ĻPĻQSJFUBJTóĻTLZEFĻQBTJSPEPĻēTQýKJNP
xFOLMBTĻJSĻJOGPSNBDJOJTĻQSBOFtJNBTĻ1BWBSó
EýxýĻUBJQĻQBUĻHBMJĻQFSLBJTUJĻMýUBJĻWBxJVPKBOU
p 4VTUBCEZLJUFĻBVUPNPCJMē ĻOVTQBVTLJUF
TUBCExJóĻQFEBM‘ĻJSĻQBMBVLJUF ĻLPMĻJLJĻQSJF
LZKFĻWBxJVPKBOÀJPĻBVUPNPCJMJPĻTVTJEBSZT
QBLBOLBNBTĻBUTUVNBT ĻUBEBĻQBWBxJVPLJUF
tJFLĻUJFLĻQJSNZOĻJSĻWýMĻQFSLFMLJUFĻLPK‘ĻBOU
TUBCExJóĻQFEBMP
58#4$7
"VUPNPCJMJVJĻWJFOPKFĻWJFUPKFĻēLBMOýKFĻMBJLZUJ
OBVEPLJUFĻēQSBTU‘ĻTUBCEēĻJSĻOFMBJLZLJUFĻBVUP
NPCJMJPĻTQBVTEBNJĻHSFJÀJPĻQFEBM‘Ļ1SJF
tJOHVĻBUWFKVĻHBMJĻQFSLBJTUJĻQBWBSóĻEýxý
4WBSCJĻJOGPSNBDJKBĻBQJFĻ1PXFSTIJGUĻQBWBSó
EýxÂĻJSĻWJMLJN‘ĻQBUFJLUBĻjSĻQTMĻ
2TCPGÝKOCUKTXGKMUOCU
5BNĻUJLSPTFĻTJUVBDJKPTFĻFLSBOFĻHBMJĻCÜUJĻSPEP
NBTĻQSBOFtJNBTĻJSĻUVPĻQBUĻNFUVĻHBMJĻEFHUJ
xFOLMBT
7JFOBĻJtJNUJTĻqĻUFNPKFĻa(FBSUSPOJDnĻqĻxJFNPTĻSFxJNBTnĻa1PXFSTIJGUnĻMFJExJBĻTMJExJBĻEBOHBĻQSBEýUJĻKVEýUJ ĻSBOLJOJVĻCÜEVĻēKVOHVTĻBOUS‘ĻQBWBS‘Ļ PĻOFĻUSFÀJ‘ Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTCXKOQCRNKPMC
2CXCTļFĢäĢU
ÇGPMNCU
"
'MTCPCU
8CKTCXKOQDĹFCU
8GKMUOCK
6TCPUORGTMCKVQUWUVQ
MKVG
4VOLVĻJtMBJLZUJĻQBTUPWóĻHSFJUē ĻFTBOU
QBTUPWJBNĻWBSJLMJPĻTÜLJóĻEBxOJVJ
1FSLBJUPĻQBWBSóĻEýxýĻ/FMFJTLJUFĻBVUPNPCJMJVJĻKVEýUJ ĻTQBVT
EBNJĻLPKJOēĻTUBCEē"
6TCPUORGTMCKVQUCWI
RCUVCWV
"VUPNPCJMJPĻTVLJCJNPĻKýHBĻxZNJBJ
QBEJEýKVTJ
1FSLBJUPĻQBWBSóĻEýxýĻ/FEFMTEBNJĻTBVHJBJĻQBTUBUZLJUFĻBVUP
NPCJMē"
6TCPUOCWÝKPKOPGKÝ
LWPMKVGXCT
/FHBMJNBĻWBxJVPUJĻEýMĻQFSLBJUVTJPT
QBWBSóĻEýxýT
1FSLBJUPĻQBWBSóĻEýxýĻ,BEĻQBWBSóĻEýxýĻHSFJÀJBVĻBUWýTUóĻ-FJT
LJUFĻWBSJLMJVJĻWFJLUJĻUVtÀJ‘KBĻFJHBĻēKVOHÂĻQBWBSóĻQFSKVOHJNPĻTWJSUē
ēĻ0ĻBSCBĻ2ĻQBEýUē ĻLPMĻQSBOFtJNBTĻEJOHT
,BEĻHSFJÀJBVĻBUBVtUóĻMFJTLJUFĻWBSJLMJVJĻWFJLUJĻUVtÀJ‘KBĻFJHBĻLBJĻQBWBSóĻQFSKVOHJNPĻTWJSUJTĻOVTUBUZUBĻēĻ0ĻBSCBĻ2ĻQBEýUē ĻLPMĻQSBOFtJNBTĻEJOHT
-FOUFMýKFĻQBUFJLUPTĻUSZTĻQBEJEýKVTJPĻQBWPKBVT
QBLPQPT ĻKFJĻQFSLBJTUóĻQBWBSóĻEýxýĻ,BSUVĻTV
QSBOFtJNVĻFLSBOFĻWBJSVPUPKBTĻUBJQĻQBUĻJOGPS
NVPKBNBT ĻLBEĻBVUPNPCJMJPĻFMFLUSPOJOýĻTJT
UFNBĻMBJLJOBJĻLFJÀJBĻWBJSBWJNPĻCÜE‘Ļ+FJĻSFJLJB
WBEPWBVLJUýTĻJOGPSNBDJKPTĻFLSBOFĻQBUFJLUBJT
OVSPEZNBJT
2#56#$#
-FOUFMýKFĻQBUFJLUJĻQBWZ[ExJBJĻOFSFJtLJB ĻLBE
BVUPNPCJMJTĻUVSJĻUSÜLVNóĻKJFĻSPEP ĻLBEĻTBV
HVNPĻGVOLDJKBĻēKVOHUB ĻTJFLJBOUĻBQTBVHPUJ
BVUPNPCJMJPĻEBMJTĻOVPĻQBxFJEJNP
ā52û,+/#5
+FJĻēTQýKJNPĻxFOLMBT ĻQBUFJLJBNBTĻLBSUVĻTV
UFLTUVĻ6TCPUORGTMCKVQUCWIRCUV
CWV ĻZSBĻJHOPSVPKBNBT ĻQBWBSóĻEýxýĻHBMJ
MBCBJĻēLBJTUJĻUPLJVĻBUWFKV ĻLBEĻOFTVHFTUó
TBOLBCB ĻHBMJPTĻQFSEBWJNBTĻJtĻWBSJLMJP
QBWBSóĻEýxFJĻMBJLJOBJĻTVTUBCEPNBTĻJSĻBVUP
NPCJMJTĻQSBSBOEBĻWBSZNPĻKýH‘ĻCFJĻTVTUPKB
LPMĻQBWBSóĻEýxýĻOFBUWýTUBĻJLJĻQSJJNUJOP
MZHJP
%BVHJBVĻJOGPSNBDJKPTĻBQJFĻHBMJNVTĻQSBOFtJ
NVTĻJSĻTJÜMPNVTĻTQSFOEJNVT ĻTVTJKVTJVTĻTV
BVUPNBUJOFĻQBWBSóĻEýxF ĻjSĻQTMĻ
1SBOFtJNBTĻFLSBOFĻEJOHTUBĻBVUPNBUJtLBJ ĻBUMJ
LVTĻWFJLTN‘ĻBSCBĻWJFO‘ĻLBSU‘ĻQBTQBVEVTĻTWJS
UFMýTĻ1-ĻNZHUVL‘
8CKTCXKOQCRNKPMC
'EQ)WKFGKT2QYGT $GPFTQLKFCNKU
/QOGPVKPĢXGTVĢ
fJFĻNBUVPLMJBJĻWBJSVPUPKVJĻQBEFEBĻWBJSVPUJ
NBLTJNBMJBJĻFLPOPNJtLBJ
JBĻSPEPNBĻNPNFOUJOýĻWFSUýĻLVPĻEJEFTOJT
SF[VMUBUBTĻTLBMýKF ĻUVPĻHFSJBV
*OGPSNBDJKPTĻBQJFĻUBJ ĻLBJQĻQBSPEZUJĻtJBTĻGVOL
DJKBTĻBSCBĻJtKVOHUJĻKóĻSPEZN‘ ĻSBTJUFĻjSĻQTMĻ
.PNFOUJOýĻWFSUýĻBQTLBJÀJVPKBNBĻQBHBMĻHSFJUē
WBSJLMJPĻBQTVLBT ĻWBSJLMJPĻHBMJPTĻJSĻTUBCExJó
QBOBVEPKJN‘
"VUPNPCJMZKFĻUBJQĻQBUĻMBJLPNBĻLFMJPOJóĻTUBUJT
UJLB ĻLVSJ‘ĻHBMJNBĻQFSxJÜSýUJĻCMPLJOýTĻEJBHSB
NPTĻQBWJEBMVĻ jSĻQTMĻ w'EQ)WKFGj
fJTĻNBUVPLMJTĻQBUFJLJBĻJOEJLBDJK‘ ĻLBJĻFLPOP
NJtLBJĻCVWPĻWBJSVPKBNB
)CNKC
fJTĻNBUVPLMJTĻSPEP ĻLJFLĻWBSJLMJPĻHBMJPTĻOBVEP
KBNBĻJSĻLJFLĻKPTĻQBTJFLJBNB
3FLPNFOEVPKBNBĻMBJLZUJTĻPQUJNBMBVTĻHSFJÀJP
qĻLNI ĻJSĻQBMBJLZUJĻxFNBTĻWBSJLMJPĻBQTV
LBTĻ(SFJUýKJNPĻJSĻTUBCEZNPĻNFUVĻSPEZLMýT
LSFOUBĻxFNZO
*UJOĻxFNPTĻNPNFOUJOýTĻWFSUýTĻēKVOHJBĻNBUVP
LMJPĻSBVEPO‘Ļ[PO‘Ļ TVĻUSVNQBĻEFMTB ĻPĻUBJ
SFJtLJBĻQSBTU‘ĻEFHBMóĻFLPOPNJK‘ ĻUPEýMĻUPLJPT
TJUVBDJKPTĻSFJLýUóĻWFOHUJ
8KFWVKPĢXGTVĢ
7JEVUJOýĻWFSUýĻMýUBJĻTFLBĻNPNFOUJOÂĻJSĻBQJCÜ
EJOB ĻLBJQĻQBTUBSVPKVĻNFUVĻCVWPĻWBJSVPKBNB
,VPĻBVLtÀJBVĻSPEZLMýTĻTLBMýKF ĻUVPĻHFSFTOÂ
EFHBMóĻFLPOPNJK‘ĻQBTJFLýĻWBJSVPUPKBT
-JLVTJĻWBSJLMJPĻHBMJB
/BVEPKBNBĻWBSJLMJPĻHBMJB
2CUKGMKCOCICNKC
.BxFTOJPKJĻWJStVUJOýĻSPEZLMýĻSPEPĻQBTJFLJBN‘
WBSJLMJPĻHBMJ‘Ļ,VPĻEJEFTOJTĻSF[VMUBUBTĻTLBMýKF
UVPĻEBVHJBVĻHBMJPTĻQBTJFLJBNBĻFTBNBĻQBWBSB
2CPCWFQLCOCICNKC
.PNFOUJOýĻWFSUý
7JEVUJOýĻWFSUý
(BMJBĻQSJLMBVTPĻOVPĻWBSJLMJPĻBQTVLó
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
%JEFTOýĻBQBUJOýĻSPEZLMýĻJOGPSNVPKB ĻLJFL
WBSJLMJPĻHBMJPTĻZSBĻOBVEPKBNBĻ,VPĻEJEFTOJT
SF[VMUBUBTĻTLBMýKF ĻUVPĻEBVHJBVĻWBSJLMJPĻHBMJPT
OBVEPKBNB
8CKTCXKOQCRNKPMC
'EQ)WKFGKT2QYGT
%JEFMJTĻUBSQBTĻUBSQĻEWJFKóĻSPEZLMJóĻSFJtLJB
EJEFMēĻHBMJPTĻSF[FSW‘
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTCXKOQCRNKPMC
5VCTV5VQR 6[NGUPKUKTÝXCTGUPKU
"QMJOLPTBVHBĻqĻWJFOBĻJtĻQBHSJOEJOJóĻa7PMWP
$BSĻ$PSQPSBUJPOnĻWFSUZCJó ĻKJĻEBSPĻēUBL‘ĻWJT
PNTĻWZLEPNPNTĻPQFSBDJKPNTĻfJĻUJLTMJOýĻPSJ
FOUBDJKBĻQBTLBUJOPĻēEJFHUJĻLFMJBTĻBUTLJSBTĻFOFS
HJKPTĻUBVQZNPĻGVOLDJKBT ĻWJFOBĻLVSJóĻqĻa4UBSU
4UPQnĻ7JTóĻKóĻCFOESBTĻUJLTMBTĻqĻNBxJOUJ
EFHBMóĻT‘OBVEBT ĻLBTĻTBWPĻSVPxUVĻMFJExJB
NBxJOUJĻFNJTJK‘
$GPFTQLKKPHQTOCEKLCCRKG5VCTV5VQR
8CTKMNKUKÞLWPIVCULKUVCORCV[NGUPKUKTÞXCTGUPKU
,BJĻLVSJPTFĻWBSJLMJPĻJSĻQBWBSóĻEýxýTĻLPNCJODJ
KPTFĻēEJFHUBĻa4UBSU4UPQnĻGVOLDJKB ĻLVSJĻTVWFJ
LJB ĻQW[ ĻTUPWJOUĻFJTNPĻTQÜTUZKFĻBSCBĻMBVLJBOU
QSJFĻtWJFTPGPSPĻ7BSJLMJTĻUPLJVĻBUWFKVĻUSVNQBN
JtKVOHJBNBTĻJSĻWýMĻVxWFEBNBT ĻLBJĻLFMJPOý
UÂTJBNBĻUPMJBV
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
'VOLDJKBĻ4UBSU4UPQĻWBJSVPUPKVJĻTVUFJLJBĻHBMJ
NZCÂĻWBJSVPUJĻMBCJBVĻUBVTPKBOUĻHBNU‘ ĻUJO
LBNVĻMFJExJBOUĻWBSJLMJVJĻBVUPNBUJtLBJĻJtTJKVOHUJ
5ěN[IQU
/GEJCPKPĢCTDCCWVQOCVKPĢ
/VTQBVTLJUFĻTBOLBC‘ ĻēKVOLJUF
OFVUSBMJ‘ĻQBWBS‘ĻJSĻBUMFJTLJUFĻTBOLB
CPTĻQFEBM‘ĻWBSJLMJTĻJtTJKVOHJB
.
1BHSJOEJOJBJTĻTUBCExJBJTĻTVTUBCEZ
LJUFĻBVUPNPCJMēĻJSĻMBJLZLJUFĻLPK‘ĻBOU
TUBCExJóĻQFEBMPĻWBSJLMJTĻJtTJKVOHJB
BVUPNBUJtLBJ
"
"ULSFJQLJUFĻEýNFTē ĻLBEĻGVOLDJKBĻ4UBSU4UPQ
WFJLJBĻTLJSUJOHBJĻQSJLMBVTPNBJĻOVPĻUP ĻBS
QBWBSóĻEýxýĻNFDIBOJOý ĻBSĻBVUPNBUJOý
(WPMEKLCKTXGKMKOCU
4UBSU4UPQ6xWFEVTĻWBSJLMē
QVMUFMJV ĻGVOLDJKBĻTVBLUZWJ
OBNBĻBVUPNBUJtLBJĻ7BJSVPUP
KVJĻBQJFĻGVOLDJKPTĻWFJLJN‘
QSBOFtBNBĻUSVNQBJĻQSJFUBJTó
TLZEFMZKFĻēTJKVOHJBOÀJVĻtJVP
xFOLMVĻ5BJQĻQBUĻQBTJSPEP
UFLTUBTĻāLWPIVCXCTKMNKQ#WVQ5VCTVHWPMEKLC
JSĻēTJKVOHJBĻxBMJBĻēKJtKĻNZHUVLPĻMFNQVUý
7JTPTĻēQSBTUPTĻBVUPNPCJMJPĻTJTUFNPT ĻQW[
BQtWJFUJNP ĻSBEJKPĻJSĻLUĻWFJLJBĻLBJQĻēQSBTUBĻOFU
JSĻBVUPNBUJtLBJĻJtTJKVOHVTĻWBSJLMJVJĻ*tJNUJTĻq
LBJĻLVSJóĻēSFOHJOJóĻGVOLDJKBĻCÜOBĻMBJLJOBJĻBQSJ
CPUB ĻQW[ ĻLMJNBUPĻLPOUSPMýTĻTJTUFNPTĻWFOUJ
MJBUPSJBVTĻTVLJNPTJĻHSFJUJTĻBSCBĻJUJOĻEJEFMJT
HBSTPĻTJTUFNPTĻHBSTVNBT
#WVQOCVKPKUXCTKMNKQKÝLWPIKOCU
,BEĻWBSJLMJTĻBVUPNBUJtLBJĻJtTJKVOHUó ĻBVUPNP
CJMJTĻUVSJĻWJTJtLBJĻTUPWýUJ
"
/#
#
.ĻĻNFDIBOJOýĻQBWBSóĻEýxý Ļ"ĻĻBVUPNBUJOýĻQBWBSóĻEýxý
,BJQĻQBUWJSUJOJNBTĻJSĻQSJNJOJNBT ĻLBE
WBSJLMJTĻCVWPĻBVUPNBUJtLBJĻJtKVOHUBT
JOGPSNBDJOJBNFĻFLSBOFĻQBTJSPEP
xFOLMBTĻ#76156#46
8CKTCXKOQCRNKPMC
5VCTV5VQR
#WVQOCVKPKUXCTKMNKQWäXGFKOCU
5ěN[IQU
/
##
,BJĻQBWBSóĻTWJSUJTĻZSBĻOFVUSBMJPKF
QBEýUZKF
.
/VTQBVTLJUFĻTBOLBCPTĻQFEBM‘
BSCBĻTQVTUFMýLJUFĻHSFJÀJP
QFEBM‘ĻWBSJLMJTĻVxWFEBNBT
1BQJMEPNPTĻJOGPSNBDJKPTĻBQJFĻ)4"ĻSBTJUFĻQ
ĝKVOLJUFĻUJOLBN‘ĻQBWBS‘ĻJS
WBxJVPLJUF
7BxJVPKBOUĻOVPĻLBMOPĻQBQJMEPNBJ
QBTJFLJBNBĻUPLJBĻQBSJOLUJT
(WPMEKLQU5VCTV5VQRKÝLWPIKOCU
.
/VLFMLJUFĻLPK‘ĻOVPĻTUBCExJPĻJSĻMFJT
LJUFĻBVUPNPCJMJVJĻQBKVEýUJĻqĻWBSJLMJT
BVUPNBUJtLBJĻVxTJWFT ĻLBJĻBVUPNPCJ
MJTĻQBTJFLTĻēQSBTU‘ĻýKJNPĻHSFJUē
"UMFJTLJUFĻTUBCExJóĻQFEBM‘ĻWBSJLMJT
BVUPNBUJtLBJĻVxTJWFTĻJSĻCVTĻHBMJNB
UPMJBVĻUÂTUJĻLFMJPOÂ
"
"
.ĻĻNFDIBOJOýĻQBWBSóĻEýxý Ļ"ĻĻBVUPNBUJOýĻQBWBSóĻEýxý
2CLWFĢLKOQRCIGNDKMNKU *5#
4JTUFNBĻ)4"Ļ )JMMĻ4UBSUĻ"TTJTU ĻUSVNQBN
QBMJFLBĻTMýHēĻTUBCExJóĻTJTUFNPKF ĻLBJĻWBJSVPUP
KBTĻOVLFMJBĻLPK‘ĻOVPĻTUBCExJóĻQFEBMPĻJSĻQFSLF
MJBĻBOUĻHSFJÀJPĻQFEBMP ĻLBEĻOVWBxJVPUóĻQPĻUP
LBJĻWBSJLMJTĻCÜOBĻBVUPNBUJtLBJĻJtKVOHUBTĻ-BJLJ
OPKJĻTUBCEZNPĻGVOLDJKBĻBVUPNBUJtLBJĻJtKVO
HJBNBĻQPĻQPSPTĻTFLVOExJóĻBSCBĻWBJSVPUPKVJ
OVTQBVEVTĻHSFJÀJPĻQFEBM‘
,PK‘ĻOVPĻTUBCExJPĻQFEBMPĻHBMJNBĻOVLFMUJĻJS
TUPWJOUĻēLBMOýKFĻUPLJVĻBUWFKVĻWBSJLMJTĻVxTJWFT
BVUPNBUJtLBJĻJSĻ)4"ĻGVOLDJKBĻOFMFJTĻBVUPNPCJ
MJVJĻSJFEýUJĻBUHBM
5BNĻUJLSBJTĻBUWFKBJTĻQBUBSUJOB
MBJLJOBJĻJtKVOHUJĻBVUPNBUJOÂ
GVOLDJK‘Ļ4UBSU4UPQĻ5BJĻBUMJF
LBNBĻTQVTUFMJOUĻtēĻNZHUVL‘
JtTJKVOHJBĻKBNFĻFTBOUJĻMFN
QVUý "QJFĻJtKVOHU‘Ļa4UBSU4UPQnĻGVOLDJK‘ĻJOGPSNVPKB
JtĻJOGPSNBDJOJPĻFLSBOPĻEJOHÂTĻxFOLMBTĻJSĻQSB
OFtJNBTĻ'EQ&4+8G+À, ĻQBTJSPEBOUJT
LFMJPNTĻTFLVOEýNTĻ5VPĻQBUĻNFUVĻJtTJKVOHJB
NZHUVLPĻMFNQVUý
'VOLDJKBĻ4UBSU4UPQĻMJFLBĻJtKVOHUBĻJLJĻLJUP
TVBLUZWJOJNPĻNZHUVLVĻBSCBĻWBSJLMJPĻVxWFEJNP
QVMUFMJV
#RTKDQLKOCK
8CTKMNKUCWVQOCVKÝMCKPGKÝLWPIKCOCU
/FUĻKFJĻTVBLUZWJOUBĻGVOLDJKBĻ4UBSU4UPQ ĻWBSJLMJT
OFJtKVOHJBNBTĻtJBJTĻBUWFKBJT
5ěN[IQU
/
##
QPĻWBSJLMJPĻVxWFEJNPĻSBLUFMJVĻBSCB
QBTLVUJOJPĻBVUPNBUJOJPĻJtKVOHJNP
BVUPNPCJMJTĻOFQBTJFLý
NBxEBVHĻĻLNIĻHSFJÀJPĻ HSFJUP
ýKJNPĻUFNQP .
Ļ"
WBJSVPUPKBTĻBUTJTFHýĻTBVHPTĻEJSx‘
.
Ļ"
BLVNVMJBUPSJBVTĻUBMQBĻOVLSJUPĻxFNJBV
NJOJNBMBVTĻMFJTUJOPĻMZHJP
.
Ļ"
WBSJLMJTĻOFētJMPĻJLJĻOPSNBMJPTĻEBSCJOýT
UFNQFSBUÜSPT
.
Ļ"
MBVLPĻUFNQFSBUÜSBĻOVLSJUPĻxFNJBVĻ
ˆ$ĻBSCBĻQBLJMPĻWJStĻNBxEBVHĻĻˆ$
.
Ļ"
BQMJOLBĻTBMPOFĻOFBUJUJOLBĻJtĻBOLTUP
OVTUBUZUóĻWFSÀJó# ĻBQJFĻUBJĻCZMPKBĻWJTV
HSFJÀJVĻCFTJTVLBOUJTĻWFOUJMJBUPSJVT
.
Ļ"
BVUPNPCJMJVĻWBxJVPKBNBĻBUHBM
.
Ļ"
``
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTCXKOQCRNKPMC
5VCTV5VQR 5ěN[IQU
/
##
5ěN[IQU
TUBSUFSJPĻBLVNVMJBUPSJBVTĻUFNQFSB
UÜSBĻOFTJFLJBĻOVMJPĻBSCBĻZSBĻQFSOFMZH
BVLtUB
.
Ļ"
QBWBSóĻTWJSÀJBJĻFTBOUĻQBEýUZKF Ļ&
CVWPĻBUJEBSZUPTĻWBJSVPUPKPĻEVSFMýT
"
WBJSVPUPKBTĻTUJQSJBVĻQBKVEJOBĻWBJS‘
.
Ļ"
QBWBSóĻTWJSUJTĻQFSWFEBNBĻJtĻQBEýUJFT
&ĻēĻ5Ļ$ĻBSCBĻa n
"
QJMOBTĻJtNFUJNPĻTJTUFNPTĻEBMFMJóĻGJM
USBTĻ5PLJVĻBUWFKVĻMBJLJOBJĻJtKVOHUB
GVOLDJKBĻ4UBSU4UPQĻWýMĻēKVOHJBNBĻBUMJ
LVTĻBVUPNBUJOēĻWBMZNPĻDJLM‘Ļ jS
QTMĻ .
Ļ"
MBCBJĻTUBUJĻēLBMOý
.
Ļ"
QSJFĻBVUPNPCJMJPĻFMFLUSPTĻTJTUFNPT
QSJKVOHUBĻQSJFLBCB
.
Ļ"
BUNPTGFSJOJTĻTMýHJTĻOFTJFLJBĻUP ĻLVSJT
CÜOB
ĻqĻĻNFUSóĻWJStĻKÜSPTĻMZHJP
BVLtUZKFĻFTBNBTĻPSPĻTMýHJTĻLJOUB
LBSUVĻTVĻWZSBVKBOÀJPNJTĻPSPĻT‘MZHP
NJT
.
Ļ"
TVBLUZWJOUBTĻQSJTJUBJLBOÀJPTĻQBTUP
WBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNPT
TQÜTUJFTĻQBHFMCJLMJT
"
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
"
#
$
/
##
.ĻĻNFDIBOJOýĻQBWBSóĻEýxý Ļ"ĻĻBVUPNBUJOýĻQBWBSóĻEýxý
"VUPNPCJMJTĻTVĻ&$$
4QPSUJOJTĻSFxJNBT
8CTKMNKUCWVQOCVKÝMCKWäUKXGFC
"VUPNBUJtLBJĻJtKVOHUBTĻWBSJLMJTĻLBSUBJTĻHBMJ
VxTJWFTUJĻWBJSVPUPKVJĻOFOVTQSFOEVTĻUÂTUJ
LFMJPOÂĻ5PMJBVĻBQSBtPNBJTĻBUWFKBJTĻWBSJLMJT
UBJQĻQBUĻVxTJWFEBĻBVUPNBUJtLBJ ĻKFJĻWBJSVPUPKBT
OFQBTQBVExJBĻTBOLBCPTĻQFEBMPĻ NFDIBOJOý
QBWBSóĻEýxý ĻBSCBĻOVLFMJBĻLPK‘ĻOVPĻTUBCExJó
QFEBMPĻ BVUPNBUJOýĻQBWBSóĻEýxý 5ěN[IQU
/##
+FJĻMBOHBJĻJNBĻSBTPUJ
.Ļ Ļ"
4BMPOPĻLMJNBUBTĻTLJSJBTJĻOVPĻJt
BOLTUPĻOVTUBUZUóKóĻWFSÀJó#
.Ļ Ļ"
-BVLPĻUFNQFSBUÜSBĻUBNQB
OFJHJBNBĻBSCBĻWJStJKB
NBxEBVHĻĻˆ$
.Ļ Ļ"
"
5ěN[IQU
/##
+FJĻMBJLJOBJĻTUBJHJBJĻJtBVHPĻFOFSHJ
KPTĻTVWBSUPKJNBTĻBSCBĻBLVNVMJBUP
SJBVTĻUBMQBĻOVLSJUPĻxFNJBVĻBQBUJOJP
MFJTUJOPĻMZHJP
.Ļ Ļ"
+FJĻTQBVEJOýKBNBTĻTUBCExJPĻQFEB
MBT
.Ļ Ļ"
+FJĻBVUPNPCJMJTĻQSBEFEBĻSJFEýUJ
HSFJÀJBVĻOFJĻOPSNBMBVTĻýKJNP
UFNQV
.
7BJSVPUPKPĻEJSxPĻTBHUJTĻBUSBLJOBNB
QBWBSóĻTWJSÀJBJĻFTBOUĻQBEýUZKFĻ&
BSCBĻ0
"
+VEFTJBJĻWBJSV
"
1BWBSóĻTWJSUJTĻQFSKVOHJBNBĻJt
QBEýUJFTĻ&ĻēĻa nĻBSCBĻ4
"
1BWBSóĻTWJSÀJBJĻFTBOUĻQBEýUZKFĻ&
BUJEBSPNPTĻWBJSVPUPKPĻEVSFMýT
"
.ĻĻNFDIBOJOýĻQBWBSóĻEýxý Ļ"ĻĻBVUPNBUJOýĻQBWBSóĻEýxý
8CKTCXKOQCRNKPMC
5VCTV5VQR
ā52û,+/#5
/FBUJEBSZLJUFĻWBSJLMJPĻHBVCUP ĻLBJĻWBSJLMJT
CÜOBĻBVUPNBUJtLBJĻJtTJKVOHÂT ĻOFTĻKJTĻHBMJ
TBWBJNFĻVxTJWFTUJĻ1SJFtĻBUJEBSZEBNJĻWBSJL
MJPĻHBVCU‘ ĻJtKVOLJUFĻWBSJLMēĻēQSBTUBĻUWBSLB
TQVTUFMýEBNJĻNZHUVL‘Ļ56#465612
'0)+0'
8CTKMNKUCWVQOCVKÝMCKPGWäXGFCOCU
"VUPNBUJtLBJĻJtTJKVOHVTĻWBSJLMJVJ ĻKJTĻBVUPNB
UJtLBJĻOFVxWFEBNBTĻtJBJTĻBUWFKBJT
5ěN[IQU
"
/#
0GV[ĝKPKUXCTKMNKQKÝUKLWPIKOCU
CWVQOQDKN[LGUWOGEJCPKPGRCXCTļ
FĢäG
+FJĻWBSJLMJTĻBVUPNBUJtLBJĻVxTJWFEBĻJSĻVxHÂTUB
BUMJLJUFĻtJVPTĻWFJLTNVT
7ýMĻOVTQBVTLJUFĻTBOLBCPTĻQFEBM‘ĻWBSJLMJT
VxTJWFTĻBVUPNBUJtLBJ
5BNĻUJLSBJTĻBUWFKBJTĻQBWBSóĻTWJSUJTĻUVSJĻCÜUJ
OVTUBUZUBĻOFVUSBMJPKFĻQBEýUZKFĻ5BEBĻJOGPS
NBDJOJBNFĻFLSBOFĻSPEPNBTĻUFLTUBTĻ2WV
IGCTKPPGWVTCN
&CWIKCWKPHQTOCEKLQUKTPWQUVCVļ
"VUPNPCJMJPĻNFOJVĻTJTUFNPKFĻ/;%#4 ĻTLJST
OZKFĻ&4+8G ĻZSBĻa7PMWPnĻTJTUFNPTĻa4UBSU
4UPQnĻēxBOHBĻJSĻSFLPNFOEBDJKPT ĻLBJQĻWBJSVPUJ
UBVQJBJĻ jSĻQTMĻ 6GMUVQRTCPGÝKOCU
5BNĻUJLSBJTĻBUWFKBJTĻGVOLDJKB
4UBSU4UPQĻJOGPSNBDJKPTĻFLSBOFĻHBMJ
QBSPEZUJĻUFLTUPĻQSBOFtJNVTĻ LBSUVĻTV
tJBĻJOEJLBUPSJBVTĻMFNQVUF Ļ1BTJSPExJVTĻLBJ
LVSJFNTĻJtĻKó ĻSFLPNFOEVPKBNBĻBUMJLUJĻUBNĻUJL
SVTĻWFJLTNVTĻ-FOUFMýKFĻUPMJBVĻQBUFJLJBNJ
QBWZ[ExJBJ
#
+FJĻCFĻTBOLBCPTĻēKVOHJBNBĻQBWBSB
QBUFJLJBNBTĻQSBOFtJNBT ĻSBHJOBOUJT
WBJSVPUPK‘ĻēKVOHUJĻOFVUSBMJ‘ĻQBWBS‘
LBEĻCÜUóĻHBMJNBĻBVUPNBUJtLBJ
VxWFTUJĻWBSJLMē
.
7BJSVPUPKBTĻOFQSJTJTFHÂTĻTBVHPT
EJSxP ĻQBWBSóĻTWJSUJTĻZSBĻQBEýUZKFĻ2
JSĻBUJEBSZUPTĻWBJSVPUPKPĻEVSFMýT
WBSJLMJTĻUVSJĻCÜUJĻVxWFEBNBTĻēQSBTUV
CÜEV
"
.ĻĻNFDIBOJOýĻQBWBSóĻEýxý Ļ"ĻĻBVUPNBUJOýĻQBWBSóĻEýxý
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTCXKOQCRNKPMC
5VCTV5VQR ÇGPMNCU
2TCPGÝKOCU
+PHQTOCEKLCXGKMUOCU
/##
āLWPIVCXCTKMNKQ#WVQ5VCTVHWPMEKLC
1BTJSPEPĻLFMJPNTĻTFLVOEýNT ĻTVBLUZWJOVTĻGVOLDJK‘Ļ4UBSU4UPQ
.Ļ Ļ"
'EQ&4+8G+À,
1BTJSPEPĻLFMJPNTĻTFLVOEýNT ĻJtKVOHVTĻGVOLDJK‘Ļ4UBSU4UPQ
.Ļ Ļ"
#WVQOCV5VCTV5VQRHWPMEKLC4GK
MKCCRVCTPCWVK
4UBSU4UPQĻOFWFJLJBĻ4VTJTJFLJUFĻTVĻBVUPTFSWJTVĻĻSFLPNFOEVPKBNBĻLSFJQUJTĻēĻēHBMJPU‘Kē
a7PMWPnĻBVUPTFSWJT‘
.Ļ Ļ"
'PIKPGOCPCIGOGPVU[UVGO
"UMJFLBNBĻBVUPNBUJOýĻGVOLDJKPTĻQBUJLSB
.Ļ Ļ"
āLWPIVCXCTKMNKQ#WVQ5VCTVHWPMEKLC
7BSJLMJTĻQBSVPtUBTĻBVUPNBUJtLBJĻVxWFTUJĻMBVLJBNB ĻLPMĻCVTĻOVTQBVTUBTĻTUBCExJóĻBSCB
TBOLBCPTĻQFEBMBT
.
2CURCWUMKVGWäXO[IVWMě
+FJĻWBSJLMJTĻBVUPNBUJtLBJĻOFVxTJWFEB ĻVxWFTLJUFĻKēĻēQSBTUBJ ĻNZHUVLVĻ56#465612
'0)+0'
.
7äXGFKOWKRCURUCPMCDě
7BSJLMJTĻQBSVPtUBTĻVxWFTUJĻqĻMBVLJBNB ĻLPMĻCVTĻOVTQBVTUBTĻTBOLBCPTĻQFEBMBT
.
7äXGFKOWKRCURUVCDFäKWU
7BSJLMJTĻQBSVPtUBTĻVxWFTUJĻqĻMBVLJBNB ĻLPMĻCVTĻOVTQBVTUBTĻTUBCExJPĻQFEBMBT
.
2CURUVCDFKTUPMRGFMCFWäX
7BSJLMJTĻQBSVPtUBTĻVxWFTUJĻqĻMBVLJBNB ĻLPMĻCVTĻOVTQBVTUBTĻTUBCExJPĻBSCBĻTBOLBCPT
QFEBMBT
.
7äXGFKOWKħLWPIVKPGWVTCNKěRCXCTě
1BWBSBĻēKVOHJBNBĻOFOVTQBVEVTĻTBOLBCPTĻOVTQBVTLJUFĻTBOLBCPTĻQFEBM‘ĻJSĻOVTUBUZ
LJUFĻOFVUSBMJ‘ĻQBWBSóĻTWJSUJFTĻQBEýUē
.
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTCXKOQCRNKPMC
5VCTV5VQR
ÇGPMNCU
"
2TCPGÝKOCU
+PHQTOCEKLCXGKMUOCU
āLWPIVCXCTKMNKQ#WVQ5VCTVHWPMEKLC
7BSJLMJTĻQBSVPtUBTĻVxWFTUJĻBVUPNBUJtLBJĻMBVLJBNB ĻLPMĻCVTĻBUMFJTUBTĻTUBCExJPĻQFEB
MBT
"
2CUKTK2CTDC0MCFWäXGUVK
4UBSU4UPQĻJtBLUZWJOUBĻQFSWFTLJUFĻQBWBSóĻTWJSUēĻēĻQBEýUēĻ0ĻBSCBĻ2ĻJSĻVxWFTLJUFĻWBSJLMē
ēQSBTUBJ ĻOVTQBVTEBNJĻNZHUVL‘Ļ56#465612'0)+0'
"
2CURCWUMKVGWäXO[IVWMě
7BSJLMJTĻOFVxTJWFEBĻBVUPNBUJtLBJĻVxWFTLJUFĻWBSJLMēĻēQSBTUBJ ĻOVTQBVTEBNJĻNZHUVL‘
56#465612'0)+0' ĻQBWBSóĻTWJSÀJBJĻFTBOUĻQBEýUZKFĻ2ĻBSCBĻ0
"
/##
.ĻĻNFDIBOJOýĻQBWBSóĻEýxý Ļ"ĻĻBVUPNBUJOýĻQBWBSóĻEýxý
+FJ ĻBUMJLVTĻWFJLTN‘ ĻQSBOFtJNBTĻOFEJOHTUB
SFJLJBĻLSFJQUJTĻēĻBVUPTFSWJT‘Ļ3FLPNFOEVPKB
NBTĻēHBMJPUBTJTĻa7PMWPnĻBVUPTFSWJTBT
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTCXKOQCRNKPMC
8KUļTCVļRCXCTCp#9& 8KUļXCTCPĝKļLļTCVļTGäKOCU[TC
PWQNCVQUħLWPIVCU
#9&RTKPEKRCU
7JTóĻSBUóĻQBWBSBĻ "8%ĻqĻ"MMĻ8IFFMĻ%SJWF ĻSFJt
LJB ĻLBEĻBVUPNPCJMēĻWBSPĻWJTJĻLFUVSJĻSBUBJ
.BJUJOJNBTĻBVUPNBUJtLBJĻQBTLJSTUPNBTĻUBSQ
QSJFLJOJóĻJSĻVxQBLBMJOJóĻSBUóĻ&MFLUSPOJOýĻTBO
LBCPTĻTJTUFNBĻOVLSFJQJBĻNBJUJOJN‘ĻēĻSBUVT
LVSJFĻHFSJBVTJBJĻTVLJNCBĻTVĻLFMJPĻEBOHBĻ5BJ
VxUJLSJOBĻHFSJBVTJ‘ĻTVLJCJN‘ĻJSĻOFMFJExJB
SBUBNTĻQSBTJTVLUJĻ&TBOUĻēQSBTUJOýNTĻWBxJB
WJNPĻT‘MZHPNT ĻEJEFTOýĻEBMJTĻSBUóĻWBSPNP
TJPTĻKýHPTĻQFSEVPEBNBĻēĻQSJFLJOJVTĻSBUVT
7JTóĻLFUVSJóĻSBUóĻQBWBSBĻEJEJOBĻWBJSBWJNPĻTBV
HVN‘ĻWBxJVPKBOUĻQFSĻMJFUó ĻTOJFH‘ĻBSĻBQMFEýKV
TJVĻLFMJV
*MJVTUSBDJKBĻZSBĻTDIFNJOýĻEFUBMýTĻHBMJĻQSJLMBVTZUJĻOVPĻLPOLSFÀJPTĻSJOLPTĻJSĻNPEFMJP
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTCXKOQCRNKPMC
5VCDF[OCUMQLC
$GPFTQLKFCNKU
"VUPNPCJMZKFĻēSFOHUPTĻEWJĻTUBCExJóĻHSBOEJOýT
+FJĻTVHFOEBĻWJFOBĻTUBOExJóĻHSBOEJOý ĻOPSNB
MJBNĻTUBCEZNVJĻSFJLýTĻTNBSLJBVĻJtNJOUJĻTUBC
ExJóĻQFEBM‘
7BJSVPUPKPĻTUBCExJóĻQFEBMPĻTMýHēĻTVTUJQSJOB
QBHBMCJOýĻTUBCExJóĻēSBOHB
ā52û,+/#5
4UBCExJóĻWBMEZNBTĻWFJLJBĻUJLĻWFJLJBOUĻWBSJL
MJVJ
+FJĻTUBCExJBJĻJtNJOBNJĻJtKVOHVTĻWBSJLMē ĻQFEB
MBTĻCVTĻOFKVESVTĻJS ĻOPSJOUĻKēĻJtNJOUJ ĻSFJLýT
EBVHJBVĻKýHPT
7BxJVPKBOUĻJUJOĻLBMWPUBĻWJFUPWFĻBSCBĻWFxBOU
TVOLJVTĻLSPWJOJVT ĻQBUBSUJOBĻTUBCExJóĻTJTUFN‘
UBVTPUJ ĻOBVEPKBOUĻTUBCEZN‘ĻWBSJLMJVĻ4UBCEZ
NBTĻWBSJLMJVĻZSBĻWFJLTNJOHJBVTJBT ĻLBJĻWBxJVP
KBOUĻOVPLBMOýOĻCÜOBĻēKVOHUBĻUBĻQBUJĻQBWBSB
LBJQĻJSĻWBxJVPKBOUĻēLBMOýO
%BVHJBVĻCFOESPTJPTĻJOGPSNBDJKPTĻBQJFĻTVOLJó
LSPWJOJóĻWFxJN‘ĻBOUĻBVUPNPCJMJP ĻjSĻQTMĻ
5VCDF[OQPGDNQMWQLCPVTCVļUKUVGOC
#$5
"VUPNPCJMZKFĻZSBĻēEJFHUBĻ"#4ĻTJTUFNBĻ "OUJ
MPDLĻ#SBLJOHĻ4ZTUFN ĻLVSJĻTUBCEZNPĻNFUV
OFMFJExJBĻSBUBNTĻVxTJCMPLVPUJĻ5BJĻSFJtLJB ĻLBE
OFQSBSBTJUFĻWBJSBWJNPĻHBMJNZCýTĻJSĻHBMýTJUF
QBWZ[ExJVJ ĻMFOHWJBVĻQBTVLUJĻCFJĻJtWFOHUJ
QBWPKBVTĻ4VWFJLVTĻtJBJĻGVOLDJKBJ ĻBOUĻTUBCExJó
QFEBMPĻHBMJĻCÜUJĻKBVÀJBNBĻWJCSBDJKBĻ5BJĻZSB
OPSNBMV
5VCDFäKļFKUMļXCN[OCU
6xWFEVTĻWBSJLMēĻJSĻWBJSVPUPKVJĻBUMFJEVTĻTUBCExJó
QFEBM‘ ĻBVUPNBUJtLBJĻBUMJFLBNBTĻUSVNQBTĻ"#4
TJTUFNPTĻUFTUBTĻ1BQJMEPNBTĻBVUPNBUJOJTĻ"#4
TJTUFNPTĻUFLTUBTĻHBMJVĻCÜUJĻBUMJLUBT ĻBVUPNPCJ
MJVJĻQBTJFLVTĻĻLNIĻHSFJUēĻfēĻUFTU‘ĻHBMJUF
QBKVTUJĻQBHBMĻTUBCExJóĻQFEBM‘ĻWFJLJBOÀJVT
JNQVMTVT
1BUBSJBNBĻNFDIBOJtLBJĻWBMZUJĻTUBCExJóĻEJTLVT
JSĻUSJOLFMFT ĻLBJĻWBxJOýKBNBĻtMBQJBĻLFMJPĻEBOHB
QSJFtĻJMHBNĻQBMJFLBOUĻBVUPNPCJMēĻTUPWýUJ ĻUBJQ
QBUĻOVQMPWVTĻBVUPNPCJMēĻ5PLJBJTĻBUWFKBJT
WBxJVPEBNJĻLBSULBSUýNJTĻtWFMOJBJĻQSJTUBCEZ
LJUF ĻLBEĻTUBCExJBJĻBQTJWBMZUó
#XCTKPKUUVCDF[OQUKIPCNCUKT
CWVQOCVKPKUCXCTKPKļÝXKGUļUKIPCNCU
"WBSJOJPĻTUBCEZNPĻtWJFTPTĻēTJKVOHJB ĻLBE
ēTQýUóĻVxĻBVUPNPCJMJPĻFTBOÀJBTĻUSBOTQPSUP
QSJFNPOFTĻBQJFĻTUBJHóĻTUBCEZN‘ĻfJĻGVOLDJKB
SFJtLJB ĻLBEĻTUBCExJóĻxJCJOUBTĻNJSLTJ ĻPĻOF
tWJFÀJBĻOVPMBUJOFĻtWJFTB ĻLBJQĻCÜOBĻTUBCEBOU
ēQSBTUVĻCÜEV
"WBSJOJTĻTUBCExJóĻTJHOBMBTĻēTJKVOHJBĻWBxJVPKBOU
EJEFTOJVĻOFJĻĻLNWBMĻHSFJÀJVĻCFJĻTVWFJLVT
"#4ĻTJTUFNBJĻJSĻ BSCB ĻTUBJHJBJĻTUBCEBOUĻ"VUP
NPCJMJPĻHSFJÀJVJĻLSJUVTĻxFNJBVĻĻLNI ĻTUBC
ExJóĻxJCJOUBTĻOVTUPKBĻNJSLTýUJĻJSĻWýMĻJNBĻWFJLUJ
OFQFSUSBVLJBNBJĻ5VPĻQBUĻNFUVĻēKVOHJBNBT
BWBSJOJTĻTJHOBMBT ĻLVSJTĻWFJLJBĻUPM ĻLPMĻBVUPNP
CJMJTĻQBHSFJUýKBĻJLJĻCFOUĻĻLNIĻBSCBĻLPMĻJtKVO
HJBNBTĻBUJUJOLBNVĻNZHUVLVĻ jSĻQTMĻ +FJĻBOUĻTUBCExJóĻEJTLóĻTVTJEBSPĻQVSWPĻJSĻWBO
EFOTĻTBOLBVQPT ĻUBJĻHBMJĻTVMýUJOUJĻTUBCEZNP
GVOLDJK‘ĻfJBNĻVxEFMTJNVJĻTVNBxJOUJĻSFJLJB
SFHVMJBSJBJĻWBMZUJĻTUBCExJóĻUSJOLFMFT
#XCTKPKQUVCDF[OQRCICNDQUUKUVGOC
1BHBMCBĻTUBJHBVTĻTUBCEZNPĻNFUVĻ&#"
&NFSHFODZĻ#SBLFĻ"TTJTU ĻQBEJEJOBĻTUBCExJó
KýH‘ĻJSĻTVNBxJOBĻTUBCEZNPĻLFMJ‘Ļ&#"ĻTJTUFNB
OVTUBUPĻWBJSVPUPKPĻTUBCEZNPĻTUJMJóĻJS ĻKFJĻSFJLJB
QBEJEJOBĻTUBCEZNPĻKýH‘Ļ4UBCEZNPĻKýH‘
HBMJNBĻEJEJOUJ ĻLPMĻēTJKVOHTĻ"#4ĻTJTUFNBĻ&#"
GVOLDJKBĻQFSUSBVLJBNB ĻLBJĻTVNBxýKBĻTUBCExJP
QFEBMPĻTQBVEJNPĻKýHB
2#56#$#
ĝKVOHVTĻ&#" ĻTUBCExJóĻQFEBMBTĻOVTJMFJExJB
tJFLĻUJFLĻxFNJBVĻOFJĻēQSBTUBJ ĻTQBVTLJUFĻ MBJ
LZLJUF ĻTUBCExJóĻQFEBM‘ĻUJFL ĻLJFLĻSFJLJB
"UMFJEVTĻTUBCExJPĻQFEBM‘ ĻTUBCEZNBTĻCBJ
HJBTJ
8CKTCXKOQCRNKPMC
5VCDF[OCUMQLC
6GEJPKPĢRTKGäKĹTC
4JFLEBNJ ĻLBEĻBVUPNPCJMJTĻCÜUóĻLVPĻTBVHFT
OJTĻJSĻQBUJLJNFTOJT ĻMBJLZLJUýTĻa7PMWPnĻBQUBSOB
WJNPĻJOUFSWBMó ĻOVSPEZUóĻBQUBSOBWJNPĻJS
HBSBOUJKPTĻLOZHFMýKFĻ jSĻQTMĻ 58#4$7
3FJLJBĻSFHVMJBSJBJĻUJLSJOUJĻTUBCExJóĻTJTUFNPT
LPNQPOFOUóĻOVTJEýWýKJNPĻMZHē
4VTJTJFLJUFĻTVĻBVUPTFSWJTV ĻLVSĻHBVTJUF
JOGPSNBDJKPTĻBQJFĻQSPDFEÜS‘ĻBSCBĻQBQSBtZ
LJUFĻBVUPTFSWJTPĻTQFDJBMJTUóĻBUMJLUJĻQBUJLS‘
3FLPNFOEVPKBNBĻLSFJQUJTĻēĻēHBMJPU‘Kē
a7PMWPnĻBVUPTFSWJT‘
5KODQNKCKDGPFTCLCOGRTKGVCKUļ
UM[FGN[LG
ÇGPMNCU
2CCKÝMKPKOCU
/FQFSUSBVLJBNBTĻĻ1BUJLSJOLJUF
TUBCExJóĻTLZTÀJPĻMZHēĻ+FJĻLJFLJT
QFSĻNBxBT ĻēQJMLJUFĻTUBCExJó
TLZTÀJPĻJSĻQBUJLSJOLJUF ĻLPEýM
NBxýKBĻTUBCExJóĻTLZTÀJPĻLJFLJT
fWJFUJNBTĻOFQFSUSBVLJBNBJĻ
TFLVOEFTĻVxWFEVTĻWBSJLMēĻq
BVUPNBUJOýĻGVOLDJOýĻQBUJLSB
ā52û,+/#5
+FJHVĻ
ĻJSĻ
ĻtWJFÀJBĻUVPĻQBÀJV
NFUV ĻUBJĻHBMJĻSFJLtUJ ĻLBEĻTUBCExJóĻTJTUF
NPKFĻZSBĻHFEJNBT
+FJĻtJBNFĻFUBQFĻTUBCExJóĻTLZTÀJPĻSF[FS
WVBSPĻMZHJTĻZSBĻOPSNBMVT ĻBUTBSHJBJĻWBxJVP
LJUFĻJLJĻBSUJNJBVTJPĻBVUPTFSWJTPĻJSĻQBUJLSJO
LJUFĻTUBCExJóĻTJTUFN‘ĻĻSFLPNFOEVPKBNB
LSFJQUJTĻēĻēHBMJPU‘KēĻa7PMWPnĻBVUPTFSWJT‘
+FJĻTUBCExJóĻTLZTÀJPĻMZHJTĻTUBCExJóĻTLZTÀJP
SF[FSWVBSFĻZSBĻNBxFTOJTĻOFJĻ/+0 ĻOFWB
xJVPLJUF ĻLPMĻTUBCExJóĻTLZTÀJPĻMZHJTĻOFQBEJ
EýT
1SJWBMVĻJtTJBJtLJOUJĻTUBCExJóĻTLZTÀJPĻQSBSB
EJNPĻQSJFxBTUē
8CKTCXKOQCRNKPMC
*&%*KNN&GUEGPV%QPVTQN
$GPFTQLKFCNKU
8GKMKOCU
8CNF[OCU
)%$ĻGVOLDJK‘ĻHBMJNBĻQBMZHJOUJĻTVĻBVUPNBUJOJV
TUBCEZNVĻWBSJLMJVĻ+FJĻBUMFJTJUFĻBLDFMFSBUPSJBVT
QFEBM‘ĻWBxJVPEBNJĻOVPĻLBMOP ĻWBSJLMJTĻTUFOH
TJTĻTVNBxJOUJĻMBJTWPTJPTĻFJHPTĻBQTVLBTĻJSĻUBJQ
TUBCEZTĻBVUPNPCJMēĻ5BÀJBVĻLVPĻTUBUFTOýĻOVP
LBMOýĻJSĻLVPĻTVOLFTOJTĻBVUPNPCJMJT ĻUVPĻHSFJ
ÀJBVĻKJTĻSJFEýTĻOVPĻLBMOP ĻOFQBJTBOUĻTUBCEZNP
WBSJLMJVĻ/PSýEBNBTĻTVNBxJOUJĻHSFJUē ĻWBJSVPUP
KBTĻUVSJĻTQBVTUJĻTUBCExJóĻQFEBM‘
)%$ĻGVOLDJKBĻOFMFJTĻBVUPNPCJMJVJĻSJFEýUJĻHSFJ
ÀJBVĻOFHVĻĻLNWBMĻēĻQSJFLēĻ TUBCEBOUĻWBSJL
MJV ĻJSĻHSFJÀJBVĻOFHVĻĻLNWBMĻBUCVMJOFĻFJHB
5BÀJBV ĻQBTQBVEÂĻBLDFMFSBUPSJBVTĻQFEBM‘
HBMJUFĻQBTJSJOLUJĻCFUĻLPLēĻHSFJUēĻ"UMFJEVTĻBLDF
MFSBUPSJBVTĻQFEBM‘ ĻBVUPNPCJMJTĻTUBJHJBJĻTVMý
UýKBĻBUJUJOLBNBJĻJLJĻĻBSCBĻĻLNWBM ĻOFQSJL
MBVTPNBJĻOVPĻtMBJUPĻTUBUVNPĻJSĻOFTQBVExJBOU
TUBCExJóĻQFEBMP
'VOLDJKBĻQBEFEBĻQBEJEJOUJĻTVNBxJOUJĻHSFJUē
TUBÀJPTFĻOVPLBMOýTF ĻOFTQBVExJBOUĻTUBCExJó
QFEBMPĻ"LDFMFSBUPSJBVTĻQFEBMPĻKBVUSVNBT
TVNBxýKBĻJSĻUBNQBĻUJLTMFTOJT ĻLBJĻQJMOBT
QFEBMPĻOVTQBVEJNBTĻTVSFHVMJVPKBNBTĻWBSJLMJP
HSFJÀJPĻLFJUJNVJĻBQSJCPUBNFĻJOUFSWBMFĻ4UBC
ExJóĻTJTUFNBĻQBUJĻēKVOHJBĻTUBCExJVTĻJSĻQBMBJLP
OFEJEFMēĻCFJĻUPMZHóĻHSFJUē ĻUPEýMĻWBJSVPUPKBTĻHBMJ
WJT‘ĻEýNFTēĻTLJSUJĻWBJSBWJNVJ
+FJĻGVOLDJKBĻWFJLJB ĻTUBCExJóĻTJHOBMPĻxJCJOUBJ
ēTJKVOHJBĻTBWBJNFĻ7BJSVPUPKBTĻCFUĻLVSJVPĻNFUV
HBMJĻQBTQBVTUJĻTUBCExJóĻQFEBM‘ĻJSĻTVMýUJOUJ
HSFJUēĻBSCBĻTVTUBCEZUJĻBVUPNPCJMē
)%$ĻGVOLDJKBĻZQBÀĻQBUPHJĻWBxJVPKBOUĻTUBÀJP
NJTĻOVPLBMOýNJT ĻLBJĻLFMJBTĻOFMZHVTĻJSĻTMJEVT
1W[ ĻOVMFJExJBOUĻēĻWBOEFOēĻMBJW‘ĻOVPĻQSJFLB
CPT
ā52û,+/#5
)%$ĻHBMJĻOFWFJLUJĻUBNĻUJLSPTFĻTJUVBDJKPTFĻKJ
TLJSUBĻUJLĻLBJQĻQBHBMCJOýĻQSJFNPOý
7BJSVPUPKBTĻWJTBEBĻQSJTJJNBĻWJT‘ĻBUTBLP
NZCÂ ĻVxUJLSJOEBNBT ĻLBEĻUSBOTQPSUPĻQSJF
NPOýĻWBJSVPKBNBĻTBVHJBJ
)%$ĻGVOLDJKBĻēKVOHJBNBĻBSCBĻJtKVOHJBNBĻNZH
UVLV ĻLVSJTĻZSBĻEBJLUJOýKFĻWJEVSZKFĻĝKVOHVTĻtJ‘
GVOLDJK‘ ĻVxTJEFHBĻNZHUVLPĻMFNQVUýĻ7FJLJBOU
ĻTJNCPMJTĻJS
)%$ĻTJTUFNBJ ĻJNBĻtWJFTJĻ
FLSBOFĻQBTJSPEPĻ0WUKNPWQMCNPQMQPVTQNĢ
ā,70)6#
'VOLDJKBĻWFJLJBĻUJLĻUVPĻBUWFKV ĻKFJĻēKVOHUBĻQJSNB
JSĻBUCVMJOýTĻFJHPTĻQBWBSBĻ+FJĻQBWBSóĻEýxý
BVUPNBUJOý ĻSFJLJBĻQBTJSJOLUJĻQBEýUēĻ ĻLVSJ
QBxZNýUBĻTLBJÀJVNJĻĻSJEPTĻLPNQJVUFSJP
FLSBOF ĻjSĻQTMĻ
2#56#$#
/FHBMJNBĻēKVOHUJĻ)%$ĻQBWBSóĻQFSKVOHJLMZKF
LBJĻKJTĻZSBĻQBEýUZKFĻ&
)%$ĻJtKVOHUB
p ēKVOHJNPĻJtKVOHJNPĻNZHUVLV ĻLVSJTĻZSB
WJEVSJOýKFĻEBJLUJOýKF
p KFJĻNFDIBOJOýTĻQBWBSóĻEýxýTĻQBWBSBĻQFS
KVOHJBNBĻēĻBVLtUFTOÂĻOFHVĻ
p KFJĻBVUPNBUJOýTĻQBWBSóĻEýxýTĻQBWBSó
QBTJSJOLJNPĻTWJSUJTĻQFSKVOHJBNBĻēĻBVLt
UFTOÂĻOFHVĻĻQBEýUēĻBSCBĻKFJĻQBTJSFOLBNB
&ĻQBEýUJT
'VOLDJK‘ĻHBMJNBĻJtKVOHUJĻCFUĻLVSJVPĻNFUVĻ+FJ
GVOLDJK‘ĻJtKVOHTJUFĻTUBÀJPKFĻOVPLBMOýKF ĻTUBC
EZNPĻFGFLUBTĻTUBJHJBJĻOFEJOHTĻqĻKJTĻTVNBxýT
QBMBJQTOJVJ
8CKTCXKOQCRNKPMC
*&%*KNN&GUEGPV%QPVTQN
2#56#$#
ĝKVOHVTĻ)%$ĻHBMJĻBUTJSBTUJĻHBJtUJTĻUBSQĻHSFJ
ÀJPĻQFEBMPĻBLUZWBWJNPĻJSĻWBSJLMJPĻSFBLDJKPT
8CKTCXKOQCRNKPMC
5VQXĢLKOQUVCDFäKCK
$GPFTQLKFCNKU
ā52û,+/#5
7JTBEBĻOBVEPLJUFĻTUPWýKJNPĻTUBCEē ĻLBJ
BVUPNPCJMēĻTUBUPUFĻOVPLBMOýKFĻĻOFQBLBOLB
QBMJLUJĻBVUPNPCJMēĻēKVOHU‘ĻBSCBĻQBEýUZKFĻ2
KFJĻKJTĻUVSJĻBVUPNBUJOÂĻQBWBSóĻEýx ĻLBEĻKJT
TUPWýUó
2#56#$#
ĻĻĝTQýKBNBTJTĻxFOLMBTĻCFOESBKBNF
QSJFUBJTóĻTLZEFMZKFĻQBTJSPEPĻOFQSJLMBVTP
NBJĻOVPĻUP ĻBSĻTUPWýKJNPĻTUBCEZTĻTQBVExJB
NBTĻTUJQSJBJĻBSĻMFOHWBJ
"UMFJTLJUFĻTUBCExJóĻQFEBM‘ĻJSĻQBUJLSJOLJUF
BSĻBVUPNPCJMJTĻOFSJFEB
7BJSVPUPKVJĻQBNJStVTĻBUMFJTUJĻTUPWýKJNPĻTUBCEē
CFĻēTJKVOHVTJPTĻēTQýKBNPTJPTĻMFNQVUýTĻQBTJ
HJSTUBĻHBSTPĻTJHOBMBTĻJSĻQSJFUBJTPĻTLZEFMZKF
QBUFJLJBNBTĻQSBOFtJNBT ĻēTQýKBOUJTĻWBJSVPUPK‘
BQJFĻUBJ ĻKFJĻBVUPNPCJMJPĻHSFJUJTĻWJStJKBĻĻLNI
+FJĻBVUPNPCJMJTĻKVEB ĻTUPWýKJNPĻTUBCExJP
TWJSUēĻSFJLJBĻQBUSBVLUJĻEBSĻtJFLĻUJFLĻTUJQSJBV
p 1BTUBÀJVTĻBVUPNPCJMē ĻCÜUJOBĻWJTVPNFU
ēKVOHUJĻQJSN‘K‘ĻQBWBS‘Ļ NFDIBOJOýĻQBWBSó
Eýxý ĻBSCBĻQFSWFTUJĻQBWBSóĻTWJSUēĻēĻ2ĻQBEýUē
BVUPNBUJOýĻQBWBSóĻEýxý #WVQOQDKNKQUVCV[OCUħMCNPĢLG
+FJĻBVUPNPCJMJTĻQBTUBUZUBTĻēLBMOýKF
p 1BTVLJUFĻSBUVTĻPWQĻLFMLSBtÀJP
+FJĻBVUPNPCJMJTĻQBTUBUZUBTĻOVPLBMOýKF
2TKGVCKUīUM[FGNKQĞURęLCOCUKUåGPMNCU
4WJSUJTĻZSBĻUBSQĻQSJFLJOJóĻTýEZOJó
5VQXĢLKOQUVCDFäKQħLWPIKOCU
5WJSUBJĻLPKBĻOVTQBVTLJUFĻTUBCExJóĻQFEBM‘
4UJQSJBJĻQBUSBVLUJĻTWJSUē
ĝTJKVOHJBĻQSJFUBJTóĻTLZEFMJPĻēTQýKBNBTJT
xFOLMBT
p 1BTVLJUFĻSBUVTĻħĻLFMLSBtUē
5VQXĢLKOQUVCDFäKQKÝLWPIKOCU
5WJSUBJĻLPKBĻOVTQBVTLJUFĻTUBCExJóĻQFEBM‘
-FOHWBJĻQBLFMLJUFĻTWJSUēĻBVLtUZO ĻOVTQBVT
LJUFĻNZHUVL‘ ĻOVMFJTLJUFĻTWJSUēĻJSĻBUMFJTLJUF
NZHUVL‘
1SJFUBJTóĻTLZEFMJPĻēTQýKBNBTJTĻxFOLMBT
EJOHTUB
8CKTCXKOQCRNKPMC
w*QOG.KPMjŸ $GPFTQLKFCNKU
Ļ QBHFJEBVKBOUĻHBMJNBĻTLBNCJOUJĻNPLBNV
UFMFGPOPĻOVNFSJVĻ ĻĻĻ ā52û,+/#5
p
+FJĻTVĻ)PNF-JOLŸĻWBMEPNJĻHBSBxPĻBS
LJUJĻWBSUBJ ĻQBTJSÜQJOLJUF ĻLBEĻWBSUBNT
KVEBOUĻQSJFĻKóĻOJFLPĻOFCÜUó
p
1SPHSBNVPKBOUĻHBSBxPĻWBSUóĻBUJEBSZNP
GVOLDJK‘ ĻBVUPNPCJMJTĻUVSJĻMJLUJĻMBVLF
p
/FOBVEPLJUFĻ)PNF-JOLŸĻTVĻHBSBxP
WBSUBJT ĻLVSJFĻOFUVSJĻBQTBVHJOJPĻTVTUBC
EZNPĻBSCBĻBQTBVHJOýTĻHSēxUJFTĻGVOL
DJKó
)PNF-JOLŸĻqĻUBJĻQSPHSBNVPKBNBTĻOVPUPMJOJT
WBMEZNPĻFMFNFOUBT ĻJOUFHSVPUBTĻēĻHBMJOJP
WBJ[EPĻWFJESPEýMē ĻLVSJVPĻHBMJNBĻOVPUPMJOJV
CÜEVĻWBMEZUJĻJLJĻUSJKóĻTLJSUJOHóĻēSFOHJOJóĻ QW[
HBSBxPĻWBSUóĻBUJEBSZNPĻēUBJT‘ ĻTJHOBMJ[BDJK‘
MBVLPĻCFJĻWJEBVTĻBQtWJFUJN‘ĻJSĻUĻU ĻUBJQĻJtTJ
WFSÀJBOUĻCFĻBUJUJOLBNóĻēSFOHJOJóĻOVPUPMJOJPĻWBM
EZNPĻQVMUFMJóĻ#FĻUSJKóĻQSPHSBNVPKBNóĻNZH
UVLóĻTLZEFMZKFĻQBQJMEPNBJĻTVNPOUVPUBĻJOEJLB
UPSJBVTĻMFNQVUýĻ)PNF-JOLŸĻOFHBMJĻCÜUJĻTVBL
UZWJOUB ĻLBJĻBVUPNPCJMJTĻVxSBLJOUBTĻJtĻJtPSýT
1BQJMEPNPTĻJOGPSNBDJKPTĻBQJFĻ)PNF-JOLŸ
SBTJUFĻBQTJMBOLÂĻXXXIPNFMJOLDPNĻBSCB
HBVTJUFĻQBTLBNCJOÂĻĻĻĻĻ
1BTJMJLJUFĻPSJHJOBMJVTĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUF
MJVT ĻLBEĻHBMýUVNýUFĻQSPHSBNVPUJĻBUFJUZKF
QW[ ĻQBLFJUÂĻBVUPNPCJMēĻBSCBĻQBHFJEBVEBNJ
QSJKVOHUJĻEBSĻWJFO‘ĻBVUPNPCJMē Ļ#FKF ĻQSJFt
QBSEVPEBOUĻBVUPNPCJMēĻSFLPNFOEVPKBNB
JtWBMZUJĻNZHUVLóĻQSPHSBNBWJNPĻBUNJOUēĻjS
TLJSTOēĻa4JTUFNPTĻ)PNF-JOL†ĻNZHUVLóĻBUTUB
UZNBTnĻJtĻQĻ
)PNF-JOLĻJSĻ)PNF-JOLĻOBNPĻxFOLMBTĻZSBĻSFHJTUSVPUJFKJĻ+PIOTPOĻ$POUSPMT Ļ*ODĻQSFLJóĻxFOLMBJ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
w*QOG.KPMjŸRTQITCOCXKOCU
2#56#$#
5BNĻUJLSVPTFĻBVUPNPCJMJVPTF ĻQBHFJEBVKBOU
QSPHSBNVPUJĻBSCBĻOBVEPUJTĻGVOLDJKB
)PNF-JOLŸ ĻSFJLJBĻēKVOHUJĻVxEFHJN‘ĻBSCB
QBTVLUJĻVxEFHJNPĻKVOHJLMēĻēĻQSJFEóĻQBEýUē
+FJĻēNBOPNB ĻēEýLJUFĻOBVKVTĻNBJUJOJNPĻFMF
NFOUVTĻēĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMē ĻLVSē
QBLFJTĻ)PNF-JOLŸ ĻLBEĻCÜUóĻHBMJNBĻHSFJ
ÀJBVĻQSPHSBNVPUJĻJSĻMFOHWJBVĻQSJJNUJĻSBEJKP
SZtJPĻTJHOBM‘Ļ1SJFtĻQSPHSBNVPKBOUĻSFJLJB
BUTUBUZUJĻ)PNF-JOLŸĻNZHUVLVTĻ5BJĻBUMJLVT
)PNF-JOLŸĻOVTUBUPNBĻēĻaNPLZNPTJ
SFxJN‘nĻJSĻQBSVPtJBNBĻQSPHSBNVPUJ
/VTQBVTLJUFĻJSĻQBMBJLZLJUFĻQBHFJEBVKBN‘
)PNF-JOLŸĻNZHUVL‘ ĻLBEĻJOEJLBUPSJBVT
MFNQVUýĻJNUóĻNJSLTýUJĻHFMUPOBĻTQBMWBĻ5BJ
SFJtLJB ĻLBEĻNZHUVLBTĻQBSVPtUBTĻQSPHSB
NVPUJ
/VUBJLZLJUFĻPSJHJOBMóĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNP
QVMUFMēĻēĻ)PNF-JOLŸĻNZHUVL‘ ĻLVSēĻLFUJOBUF
TVQSPHSBNVPUJĻJSĻMBJLZLJUFĻKēĻqĻDN
BUTUVNVĻOVPĻNZHUVLPĻ/FVxCMPLVPLJUF
)PNF-JOLŸĻJOEJLBUPSJBVTĻMFNQVUýT
/VTQBVTLJUFĻJSĻQBMBJLZLJUFĻPSJHJOBMBVT
OVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJPĻNZHUVL‘
/FBUMFJTLJUFĻNZHUVLP ĻLPMĻJOEJLBUPSJBVT
8CKTCXKOQCRNKPMC
w*QOG.KPMjŸ
MFNQVUýĻOFQBLFJTĻTQBMWPTĻJtĻHFMUPOPTĻē
SBVEPO‘ĻBSCBĻxBMJ‘Ļ+FJĻJOEJLBUPSJBVTĻMFN
QVUýĻUBQPĻSBVEPOB ĻQBNýHJOLJUFĻVxQSP
HSBNVPUJĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻTJTUFN‘ĻEBS
LBSU‘ ĻMBJLZEBNJĻPSJHJOBMóĻOVPUPMJOJPĻWBM
EZNPĻQVMUFMēĻLJUPLJVĻBUTUVNVĻOVP
)PNF-JOLŸĻNZHUVLPĻjBMJBĻJOEJLBUPSJBVT
MFNQVUýĻJOGPSNVPKB ĻLBEĻVxQSPHSBNVPUB
TýLNJOHBJ
0WURCWUMKVGRTQITCOWQLCOě
*QOG.KPMŸO[IVWMěKTRCNCKM[MKVGLħ
PWURCWFģUGMWPFGU6CFCCVNGKUMKVG
,BSUPLJUFĻQSPDFEÜS‘ ĻLPMĻBUTJEBSZTĻHBSBxP
WBSUBJĻ+FJĻWBSUBJĻOFBUTJEBSP ĻOVTQBVTLJUF
TVQSPHSBNVPU‘Ļ)PNF-JOLŸĻNZHUVL‘ ĻMBJ
LZLJUFĻKēĻOVTQBVEÂĻJSĻTUFCýLJUFĻJOEJLBUP
SJBVTĻMFNQVUÂ
ÀXKGĝKCPVKäCNKCĻ*OEJLBUPSJBVTĻMFNQVUý
EFHBĻOFVxHFTEBNB ĻLPMĻNZHUVLBTĻMBJ
LPNBTĻOVTQBVTUBTĻ5BJĻSFJtLJB ĻLBE
RTQITCOCXKOCUDCKIVCUĻ(BSBxP
EVSZT ĻWBSUBJĻBSĻQBOBtÜTĻēSFOHJOJBJ
EBCBSĻUVSýUóĻēTJKVOHUJĻQBTQBVEVT
VxQSPHSBNVPU‘KēĻ)PNF-JOLŸĻNZHUVL‘
/KTMUKPVKäCNKCĻ-BJLBOUĻNZHUVL‘ĻOVT
QBVTU‘ ĻJOEJLBUPSJBVTĻMFNQVUýĻNJSLTJ
5PLJVĻBUWFKVĻUPMJBVĻWZLEZLJUFĻQSPHSB
NBWJNPĻWFJLTNVTĻq ĻLBEĻTVQSPHSB
NVPUVNýUFĻQSJFUBJT‘ĻLJOUBNVĻLPEV
QBQSBTUBJĻqĻHBSBxPĻWBSUBNTĻBUJEBSZUJ *NUVWFĻ QW[ ĻHBSBxPĻEVSó ĻTVSBTLJUFĻaQSP
HSBNBWJNPĻNZHUVL‘nĻ+JTĻQBQSBTUBJĻēSFO
HJBNBTĻtBMJBĻJNUVWPĻBOUFOPTĻMBJLZUVWP
/VTQBVTLJUFĻJSĻBUMFJTLJUFĻJNUVWPĻaQSPHSB
NBWJNPĻNZHUVL‘nĻ.ZHUVLBTĻNJSLTJ
NBxEBVHĻĻTFLVOExJóĻtJVPĻMBJLPUBSQJV
SFJLJBĻBUMJLUJĻLJU‘ĻWFJLTN‘
7JTĻEBSĻNJSLTJOUĻJNUVWPĻaQSPHSBNBWJNP
NZHUVLVJn ĻOVTQBVTLJUFĻQSPHSBNVPKBN‘
)PNF-JOLŸĻNZHUVL‘ĻJSĻMBJLZLJUFĻKē
OVTQBVEÂĻNBxEBVHĻĻTFLVOEFTĻ5BEB
BUMFJTLJUFĻ1BLBSUPLJUFĻQBTQBVEJNPĻĻMBJ
LZNPĻĻBUMFJEJNPĻTFL‘ĻJLJĻĻLBSUó ĻLBE
VxCBJHUVNýUFĻQSPHSBNBWJN‘
'MURNQCVCEKLC
7JTJtLBJĻTVQSPHSBNBWVTĻ)PNF-JOLŸĻTJTUFN‘
K‘ĻHBMJNBĻOBVEPUJĻWJFUPKĻBUTLJSóĻPSJHJOBMJóĻOVP
UPMJOJóĻWBMEJLMJó
/VTQBVTLJUFĻJSĻQBMBJLZLJUFĻQSPHSBNVPKBN‘
NZHUVL‘ ĻLPMĻBUTJEBSZTĻHBSBxPĻWBSUBJĻBS
ēTJKVOHTĻTJHOBMJ[BDJKBĻJSĻQBOĻ UBJĻHBMJĻVxUSVLUJ
LFMJBTĻTFLVOEFT Ļ1SJSFJLVTĻLBSUVĻTV
)PNF-JOLŸĻHBMJNBĻUPMJBVĻOBVEPUJTĻPSJHJOBMJBJT
TJTUFNPTĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJBJT
2#56#$#
*tKVOHVTĻVxEFHJN‘ Ļ)PNF-JOLŸĻWFJLJB
ĻNJOVÀJóĻOVPĻWBJSVPUPKPĻEVSFMJóĻBUJEB
SZNP
+FJĻQSPHSBNBWJNPĻQSPCMFNPTĻJtTQSÂTUJĻOFQB
WZLTUB ĻTVTJTJFLJUFĻTVĻ)PNF-JOLŸĻUBSOZCB
BESFTVĻXXXIPNFMJOLDPNĻBSCBĻQBTLBNCJO
LJUFĻUFMFGPOPĻOVNFSJVĻĻĻĻĻ
UBJQĻQBUĻHBMJUFĻTLBNCJOUJĻNPLBNVĻUFMFGPOP
OVNFSJVĻ ĻĻĻ 5KUVGOQU*QOG.KPMŸO[IVWMļ
CVUVCV[OCU
(BMJNBĻBUTUBUZUJĻUJLĻWJTVTĻ)PNF-JOLŸĻNZHUV
LVTĻJtLBSUĻ QPĻWJFO‘ĻBUTUBUJOýUJĻOFMFJExJBNB 7JTĻEýMUPĻBUTLJSVTĻNZHUVLVTĻHBMJNBĻQFSQSP
HSBNVPUJĻ xSĻUPMFTOēĻTLJSTOēĻa*OEJWJEVBMJóĻNZH
UVLóĻQSPHSBNBWJNBTn /VTQBVTLJUFĻJSĻQBMBJLZLJUFĻEVĻ)PNF-JOLŸ
JtPSJOJVTĻNZHUVLVTĻ/FBUMFJTLJUFĻKó ĻLPM
JOEJLBUPSJBVTĻMFNQVUýĻOFQBLFJUýĻTQBMWPT
JtĻHFMUPOPTĻēĻSBVEPO‘ĻBSCBĻxBMJ‘
"UMFJTLJUFĻNZHUVLVT
.ZHUVLPĻxZNýKJNBTĻJSĻTQBMWBĻQSJLMBVTPĻOVPĻHBNJOUPKP
/VTQBVEVTĻNZHUVL‘ ĻJOEJLBUPSJBVTĻMFNQVUýĻtWJFÀJBĻOFQFSUSBVLJBNBJ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTCXKOQCRNKPMC
w*QOG.KPMjŸ %BCBSĻ)PNF-JOLŸĻZSBĻOVTUBUZUBĻWFJLUJ
UBJQĻWBEJOBNVĻaNPLZNPTJĻSFxJNVnĻJS
ZSBĻQBSVPtUBĻQFSQSPHSBNVPUJĻjS
TLJSTOēĻaa)PNF-JOLn†ĻQSPHSBNBWJNBTn
JtĻQĻ
+PFKXKFWCNKļO[IVWMļRTQITCOCXKOCU
"UTLJS‘Ļ)PNF-JOLŸĻNZHUVL‘ĻHBMJNBĻQFSQSP
HSBNVPUJĻUBJQ
/VTQBVTLJUFĻSFJLJBN‘ĻNZHUVL‘ĻJSĻKPĻPGCV
NGKUMKVG
)PNF-JOLŸĻJOEJLBUPSJBVTĻMFNQVUFJĻQSBEý
KVTĻNJSLTýUJĻHFMUPOBĻTQBMWBĻ QPĻNBxEBVH
ĻTFLVOExJó ĻBUMFJTLJUFĻNZHUVL‘ĻJSĻQFSFJ
LJUFĻQSJFĻĻWFJLTNPĻ TLJSTOZKFĻaa)PNF
-JOLn†ĻQSPHSBNBWJNBTn ĻQĻ +FJĻQBHFJEBVKBUFĻHBVUJĻQBQJMEPNPTĻJOGPSNBDJ
KPTĻBSCBĻOPSJUFĻQBMJLUJĻLPNFOUBS‘ĻBQJF
)PNF-JOLŸ ĻBQTJMBOLZLJUFĻBESFTV
XXXIPNFMJOLDPNĻBSCBĻTLBNCJOLJUF
ĻĻĻĻĻ UBJQĻQBUĻHBMJUFĻTLBNCJOUJ
NPLBNVĻUFMFGPOPĻOVNFSJV
ĻĻĻ Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTCXKOQCRNKPMC
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
G000000
%JOBNJOýĻTUBCJMVNPĻJSĻUSBVLPTĻLPOUSPMýTĻTJTUFNB
,FMJPĻxFOLMóĻJOGPSNBDJKBĻqĻ34* (SFJÀJPĻSJCPUVWBT 1BTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNB 1SJTJUBJLBOUJĻLSVJ[PĻLPOUSPMý "UTUVNPĻQFSTQýKJNBT $JUZĻ4BGFUZs
ĝTQýKJNPĻBQJFĻTVTJEÜSJNPĻQBWPKó
TJTUFNBĻTVĻBVUPNBUJOJVĻTUBCExJVĻJSĻQýTÀJóKóĻBQTBVHB %SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFN %SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻqĻ%"$ %SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻqĻFJTNPĻKVPTUPTĻMBJLZNPĻQBHBMCB 1BHBMCJOýĻTUBUZNPĻTJTUFNB 1BHBMCJOýTĻTUBUZNPĻTJTUFNPTĻLBNFSB "LUZWJPKJĻTUBUZNPĻQBHBMCBĻqĻ1"1 #-*4ĻJSĻ$5" 7"*36050+0Ļ1"("-#"
8CKTWQVQLQRCICNDC
&KPCOKPĢUVCDKNWOQKTVTCWMQUMQPVTQNĢUUKUVGOC
$GPFTQLKKPHQTOCEKLCCRKG&56%
4UBCJMVNPĻJSĻUSBVLPTĻLPOUSPMýTĻTJTUFNB Ļ%45$
%ZOBNJDĻ4UBCJMJUZĻĻ5SBDUJPOĻ$POUSPM ĻQBEFEB
WBJSVPUPKVJĻJtWFOHUJĻBVUPNPCJMJPĻTMZEJNPĻJS
QBHFSJOBĻTVLJCJN‘ĻTVĻLFMJV
,BJĻTJTUFNBĻēTJKVOHJBĻTUBCEBOU ĻBVUPNPCJMJP
WJEVKFĻHBMJĻCÜUJĻHJSEJNBTĻQVMTVPKBOUJTĻHBSTBT
5BJQĻQBU ĻWFJLJBOUĻTJTUFNBJ ĻBVUPNPCJMJTĻHBMJ
HSFJUýUJĻMýÀJBVĻOFJĻUJLJNBTJ ĻTQBVExJBOUĻBLTFMF
SBUPSJBVTĻQFEBM‘
ā52û,+/#5
4UBCJMVNPĻJSĻUSBVLPTĻLPOUSPMýTĻTJTUFNBĻqĻUJL
QBQJMEPNBĻGVOLDJKB ĻKJĻOFHBMJĻPQUJNBMJBJ
TVWBMEZUJĻBVUPNPCJMJPĻWJTBJTĻBUWFKBJTĻJS
FTBOUĻCFUĻLPLJBJĻLFMJPĻEBOHPTĻCÜLMFJ
7BJSVPUPKBTĻWJTBEBĻQSJTJJNBĻBUTBLPNZCÂĻJS
QSJWBMPĻVxUJLSJOUJ ĻLBEĻBVUPNPCJMJTĻCÜUóĻWBJ
SVPKBNBTĻTBVHJBJ ĻMBJLBOUJTĻHBMJPKBOÀJóĻLFMJó
FJTNPĻUBJTZLMJóĻCFJĻSFJLBMBWJNó
#MV[XKQLKUVCDFäKļMQPVTQNĢ
'VOLDJKBĻBQSJCPKBĻLJFLWJFOPĻSBUPĻBUTLJSBJĻWBxJB
WJNPĻJSĻTUBCEZNPĻTBWZCFTĻBVUPNPCJMJVJĻTUBCJ
MJ[VPUJ
2TCUN[FKOQMQPVTQNĢ
'VOLDJKBĻSJCPKBĻWBSJLMJPĻHBMJ‘ ĻLBJĻJNBĻTMZTUJ
WBSPNJFKJĻSBUBJ ĻLBEĻQBMBJLZUóĻTUBCJMVN‘ĻJS
TVLJCJN‘
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
6TCWMQUMQPVTQNĢUUKUVGOC
'VOLDJKBĻēTJKVOHJBĻFTBOUĻOFEJEFMJBNĻHSFJÀJVJĻJS
QFSEVPEBĻKýH‘ĻJtĻQSBTMZTUBOÀJPĻWBSPNPKPĻSBUP
ēĻOFQSBTMZTUBOUē
8CTKMNKQVTCWMQUXCNF[OCU '&%
&%$Ļ &OHJOFĻ%SBHĻ$POUSPM ĻOFMFJExJBĻOFUZÀJB
VxTJCMPLVPUJĻSBUBNT ĻQW[ ĻQBxFNJOVTĻQBWBS‘
BSCBĻTUBCEBOUĻWBSJLMJVĻJSĻWBxJVPKBOUĻxFNB
QBWBSBĻTMJExJBĻLFMJPĻEBOHB
/FUZÀJOJTĻSBUóĻVxTJCMPLBWJNBTĻWBxJBWJNPĻNFUV
HBMJĻ CFĻLJUBĻLP ĻBQSJCPUJĻWBJSVPUPKPĻHBMJNZCFT
TVWBMEZUJĻBVUPNPCJMē
%QTPGT6TCEVKQP%QPVTQNp%6%
$5$ĻLPNQFOTVPKBĻQSJFLJOJóĻSBUóĻTMZEJN‘ĻJS
MFJExJBĻQPTÜLZKFĻHSFJUýUJĻHSFJÀJBVĻOFJĻēQSBTUB
OFQSBTJTVLBOUĻWJEJOJBNĻSBUVJ ĻQW[ ĻēWBxJBWJNP
ēĻHSFJULFMēĻQPTÜLZKFĻHSFJUBJĻQBTJFLUJĻFJTNP
HSFJUē
8CKTQUWMKOQTGMQOGPFCEKLCp&54
%43Ļ %SJWFSĻ4UFFSJOHĻ3FDPNNFOEBUJPO
QBEFEBĻWBJSVPUPKVJĻTVLUJĻWBJS‘ĻSFJLJBNBĻLSZQ
UJNJ ĻLBJĻTVNBxýKBĻTVLJCJNBTĻBSCBĻJNBĻWFJLUJ
"#4ĻTJTUFNB
1BHSJOEJOJTĻ%43ĻWBJENVPĻqĻBVUPNPCJMJVJĻTMZT
UBOUĻQBEýUJĻWBJSVPUPKVJĻTVLUJĻWBJS‘ĻSFJLJBNB
LSZQUJNJ
%43ĻēTJKVOHJBĻtWFMOJBJĻTVLEBNBĻWBJS‘ĻLSZQUJNJ
LVSJBĻKēĻSFJLJBĻTVLUJĻTJFLJBOUĻQBMBJLZUJĻĻQBTJFLUJ
NBLTJNBMóĻēNBOPN‘ĻTVLJCJN‘ĻJSĻTUBCJMJ[VPUJ
BVUPNPCJMē
2TKGMCDQUUVCDKNWOQRCICNDC 65#
'VOLDJKBĻTLJSUBĻTUBCJMJ[VPUJĻQSJFLBC‘ĻWFMLBOUē
BVUPNPCJMē ĻKFJĻtJĻQSBEFEBĻTWZSVPUJĻēĻtPOVTĻ jS
QTMĻ 2#56#$#
7BJSVPUPKVJĻQBTJSJOLVTĻ5RQTVĻSFxJN‘ ĻGVOL
DJKBĻJtKVOHJBNB
8CNF[OCU
.[IKQRCUKTKPMKOCUTGäKOCU5RQTV
%45$ĻTJTUFNBĻWFJLJBĻOVPMBUĻJSĻKPTĻJtKVOHUJ
OFHBMJNB
5BÀJBVĻWBJSVPUPKBTĻHBMJĻQBSJOLUJĻSFxJN‘Ļ5RQTV
LVSJTĻMFJExJBĻWBxJVPUJĻBLUZWJBVĻ3FxJNVĻ5RQTV
TJTUFNBĻOVTUBUP ĻBSĻHSFJÀJPĻQFEBMBT ĻWBJSP
KVEFTJBJĻJSĻQPTÜLJóĻēWFJLJNBTĻZSBĻBLUZWFTOJĻOFJ
WBxJVPKBOUĻēQSBTUBJĻJSĻMFJExJBĻQPTÜLēĻēWFJLUJ
LPOUSPMJVPKBNVĻHBMJOýTĻBVUPNPCJMJPĻEBMJFTĻTMZ
EJNVĻ JLJĻUBNĻUJLSPĻMZHJP ĻQSJFtĻēTJLJtEBNBĻJS
TUBCJMJ[VPEBNBĻBVUPNPCJMē
+FJĻWBJSVPUPKBTĻOVUSBVLJBĻLPOUSPMJVPKBN‘ĻTMZ
EJN‘ĻBUMFJTEBNBTĻHSFJÀJPĻQFEBM‘ Ļ%45$ĻTJT
UFNBĻēTJLJtBĻJSĻTUBCJMJ[VPKBĻBVUPNPCJMē
8CKTWQVQLQRCICNDC
&KPCOKPĢUVCDKNWOQKTVTCWMQUMQPVTQNĢUUKUVGOC
5RQTVĻSFxJNVĻBVUPNPCJMJVJĻēTUSJHVTĻBSCB
WBxJVPKBOUĻOFTUBCJMJVĻQBWJStJVNJ ĻQW[ ĻTNýMJV
BSĻHJMJVĻTOJFHV ĻQBTJFLJBNBTĻNBLTJNBMVTĻTVLJ
CJNBT
3FxJNBTĻ5RQTVĻQBSFOLBNBTĻUBJQ
1BTQBVTLJUFĻDFOUSJOýTĻLPOTPMýTĻNZHUVL‘
/;%#4ĻJSĻFLSBOPĻNFOJVĻTJTUFNPKF
TVSBTLJUFĻ/CPQ8 &56%Ļ JOGPSNBDJ
KPTĻBQJFĻNFOJVĻTJTUFN‘ĻSBTJUFĻjS
QTMĻ /VJNLJUFĻWBSOFMÂĻOVPĻMBVLFMJPĻJSĻJtFJLJUFĻJt
NFOJVĻTJTUFNPT ĻTQVTUFMýEBNJĻ':+6
5BEBĻTJTUFNBĻMFJExJBĻWBJSVPUJĻTQPSUJt
LJBV
3FxJNBTĻ5RQTVĻMJFLBĻBLUZWVT ĻLPMĻWBJSVPUPKBT
KPĻOFJtKVOHJBĻBSCBĻLPMĻOFJtKVOHJBNBTĻWBSJLMJT
,JU‘ĻLBSU‘ĻVxWFEVTĻWBSJLMē Ļ%45$ĻTJTUFNBĻWýM
JNBĻEJSCUJĻOPSNBMJVĻSFxJNV
ÇGPMNCKKTRTCPGÝKOCKGMTCPG
ÇGPMNCU#
2TCPGÝKOCU
2CCKÝMKPKOCU
&56%.CKM+À,70)6#5
%45$ĻTJTUFNPTĻWFJLJNBTĻMBJLJOBJĻBQSJCPUBTĻEýMĻQFSOFMZHĻBVLtUPTĻTUBCExJóĻEJTLóĻUFNQFSBUÜSPTĻ4UBC
ExJBNTĻBUWýTVT ĻGVOLDJKPTĻWFJLJNBTĻBVUPNBUJtLBJĻBUOBVKJOBNBT
&56%4GKMKCVGCRä
4JTUFNBĻ%45$ĻJtKVOHUB
p 4VTUBCEZLJUFĻBVUPNPCJMēĻTBVHJPKFĻWJFUPKF ĻJtKVOLJUFĻWBSJLMēĻJSĻVxWFTLJUFĻKēĻJtĻOBVKP
p +FJĻQSBOFtJNBTĻOFEJOHTUB ĻOVWZLJUFĻēĻBVUPTFSWJT‘ĻĻSFLPNFOEVPKBNBĻLSFJQUJTĻēĻēHBMJPU‘KēĻa7PMWPn
BVUPTFSWJT‘
w2TCPGÝKOCUj
4QJEPNFUSPĻSPEJOZKFĻQBUFJLJBNBTĻQSBOFtJNBTĻQFSTLBJUZLJUFĻKē
/VPMBUĻtWJFÀJBĻĻTFLVOEFT
4JTUFNPTĻQBUJLSB ĻLBJĻVxWFEBNBTĻWBSJLMJT
JS
``
8CKTWQVQLQRCICNDC
&KPCOKPĢUVCDKNWOQKTVTCWMQUMQPVTQNĢUUKUVGOC
ÇGPMNCU#
2TCPGÝKOCU
2CCKÝMKPKOCU
.JSLTJOUJĻMFNQVUý
4JTUFNBĻ%45$ĻTVBLUZWJOBNB
3FxJNBTĻ5RQTVĻTVBLUZWJOUBT
"
jFOLMBJĻZSBĻTDIFNJOJBJ
8CKTWQVQLQRCICNDC
-GNKQäGPMNļKPHQTOCEKLCp45+
$GPFTQLKKPHQTOCEKLCCRKG45+UKUVGOě
ā52û,+/#5
34*ĻHBMJĻOFWFJLUJĻUBNĻUJLSPTFĻTJUVBDJKPTFĻKJ
TLJSUBĻUJLĻLBJQĻQBHBMCJOýĻQSJFNPOý
7BJSVPUPKBTĻWJTBEBĻQSJTJJNBĻWJT‘ĻBUTBLP
NZCÂ ĻVxUJLSJOEBNBT ĻLBEĻUSBOTQPSUPĻQSJF
NPOýĻWBJSVPKBNBĻTBVHJBJĻJSĻMBJLPNBTJĻWJTó
UBJLPNóĻēTUBUZNóĻCFJĻFJTNPĻUBJTZLMJó
8CNF[OCU
"UJUJOLBNBTĻxFOLMBTĻQSJFUBJTóĻTLZEFMZKF
NBxEBVHĻĻTFLVOExJóĻSPEPNBTĻUBJTĻBUWFKBJT
LBJĻ34*ĻBQUJOLBĻTVĻHSFJÀJPĻBQSJCPKJNPĻQBCBJHB
TVTJKVTēĻxFOLM‘ĻBSĻLJU‘ĻTVĻHSFJÀJVĻTVTJKVTJ‘
JOGPSNBDJK‘ ĻQW[ ĻHSFJULFMJPĻQBCBJHPTĻxFOLM‘
7JTóĻBQSJCPKJNóĻQBCBJHB
,FMJPĻxFOLMóĻJOGPSNBDJOýĻGVOLDJKBĻ 34*ĻqĻ3PBE
4JHOĻ*OGPSNBUJPO ĻQBEFEBĻWBJSVPUPKVJĻēTJNJOUJ
QSPĻLPLJVTĻLFMJPĻxFOLMVTĻBVUPNPCJMJTĻQSBWB
xJBWP ĻQBUFJLEBNBĻJOGPSNBDJKPTĻ CFĻLJUó
EBMZLó ĻBQJFĻFTBN‘ĻHSFJUē ĻHSFJULFMJPĻBSĻLFMJP
QSBExJ‘Ļ QBCBJH‘ ĻJSĻESBVEJN‘ĻMFOLUJ
#RTKDQLKOQCTDCITGKVMGNKQRCDCKIC
5PLJóĻxFOLMóĻQBWZ[ExJBJ
2GTUMCKVQOīUWITGKĕKWUWUKLWUKīåGPMNīRCX[\
FåKCK
+FJĻQSBWBxJVPKBNBĻQSPĻHSFJULFMJPĻ LFMJP ĻxZNý
KJNPĻxFOLM‘ĻJSĻNBLTJNBMBVTĻMFJTUJOPĻHSFJÀJP
SJCPKJNPĻxFOLM‘ Ļ34*ĻQBTJSFOLBĻSPEZUJĻQBTUB
S‘Kē
,VSĻUJOLB ĻLBSUVĻTVĻNBLTJNB
MBVTĻHSFJÀJPĻSJCPKJNPĻxFOLMV
HBMJĻCÜUJĻSPEPNBTĻJSĻESBVEJNP
MFOLUJĻxFOLMBT
(SFJULFMJPĻQBCBJHB
ĀTCÞ[VCITGKĕKQKPHQTOCEKLC
34*ĻēSBtJVTĻLFMJPĻxFOLM‘ĻTVĻSJCPKBNVĻHSFJÀJV ĻKJT
QBUFJLJBNBTĻLBJQĻxFOLMBTĻQSJFUBJTóĻTLZEFMZKF
1SJFUBJTóĻTLZEFMZKFĻSPEPNóĻLFMJPĻxFOLMóĻJtWBJ[EBĻQSJLMBVTPĻOVPĻSJOLPTĻWBEPWFĻQBUFJLUPTĻJMJVTUSBDJKPTĻqĻUBJĻUJLĻLFMJĻQBWZ[ExJBJ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTWQVQLQRCICNDC
-GNKQäGPMNļKPHQTOCEKLCp45+ 1PĻUPĻxFOLMPĻJOGPSNBDJKBĻQBTMFQJBNB ĻLPM
HBMJBVTJBJĻBQUJOLBNBTĻLJUBTĻTVĻHSFJÀJVĻTVTJKÂT
xFOLMBT
2CRKNFQOKäGPMNCK
*tWBxJBWJNFĻHBMJPKBOUJTĻHSFJ
ÀJPĻBQSJCPKJNBTĻWBJ[EVPKB
NBTĻQBQJMEPNVĻxFOLMVĻTV
SPEZLMF
4VĻtJPĻUJQPĻQBQJMEPNBJTĻxFO
LMBJTĻTVTJKÂĻHSFJÀJPĻBQSJCPKJ
NBJĻWBJ[EVPKBNJĻUJLĻWBJSVPUPKVJĻēKVOHVTĻQPTÜ
LJPĻTJHOBM‘
.FOJVĻTJTUFNPKFĻ/;%#4ĻOVNBUZUBĻ34*
QBSJOLÀJóĻ jSĻQTMĻ -GNKQäGPMNļKPHQTOCEKLQUħLWPIKOCU
KÝLWPIKOCU
,BJĻLVSJFĻHSFJÀJPĻBQSJCPKJNBJ
UBJLPNJĻUJLĻUBNĻUJLSPKFĻLFMJP
BULBSQPKFĻBSCBĻUBNĻUJLSV
QBSPTĻMBJLVĻĝĻUPLJ‘ĻTJUVBDJK‘
WBJSVPUPKPĻEýNFTZTĻBULSFJ
QJBNBTĻUVtÀJVĻSýNFMJVĻQP
HSFJÀJPĻBQSJCPKJNPĻxFOLMV
2CRKNFQOīåGPMNīRCX[\FåKCK
,BSUBJTĻUBNFĻQBÀJBNFĻLFMZKFĻHBMJĻCÜUJĻQBTUBUZUJ
TLJSUJOHJĻNBLTJNBMóĻHSFJUēĻSJCPKBOUZTĻLFMJPĻxFO
LMBJĻTVĻQBQJMEPNBJTĻxFOLMBJT ĻOVSPEBOÀJBJT
LBEBĻLPOLSFUÜTĻBQSJCPKJNBJĻHBMJPKBĻ1BWZ[
ExJVJ ĻBUJUJOLBNPKFĻLFMJPĻBULBSQPKFĻHBMJĻCÜUJ
EJEFTOýĻBWBSJKPTĻSJ[JLBĻMZKBOUĻJSĻ BSCB ĻUWZSBOU
SÜLVJ
2CRKNFQOQUKPHQTOCEKLQUTQF[OCU
5VtÀJBTĻSýNFMJTĻQPĻHSFJÀJP
xFOLMVĻQSJFUBJTóĻTLZEFMZKF
SFJtLJB ĻLBEĻ34*ĻQPĻFTBNP
HSFJÀJPĻBQSJCPKJNPĻxFOLMV
BQUJLPĻMFOUFMÂĻTVĻQBQJMEPNB
JOGPSNBDJKB
1BQJMEPNBTĻTVĻMJFUVNJĻTVTJKÂTĻxFOLMBTĻHBMJ
CÜUJĻSPEPNBTĻUJLĻKFJĻWFJLJBĻWBMZUVWBJ
/GPKW/;%#4PWUVCV[OCU
1SJFUBJTóĻTLZEFMZKFĻSPEPNóĻLFMJPĻxFOLMóĻJtWBJ[EBĻQSJLMBVTPĻOVPĻSJOLPTĻWBEPWFĻQBUFJLUPTĻJMJVTUSBDJKPTĻqĻUBJĻUJLĻLFMJĻQBWZ[ExJBJ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
(SFJÀJPĻBQSJCPKJNPĻWBJ[EBWJNPĻQSJFUBJTóĻTLZ
EFMZKFĻGVOLDJK‘ĻHBMJNBĻJtKVOHUJĻ,BJQĻJtBLUZWJOUJ
34*ĻGVOLDJK‘
p /VJNLJUFĻWBSOFMÂĻOVPĻQVOLUPĻ4QCF5KIP
+PHQTOCVKQPĻ 3PBEĻ4JHOĻ*OGPSNBUJPOĻ0O
LVSēĻSBTJUFĻNFOJVĻ5GVVKPIU %CT
UGVVKPIU 4QCF5KIP+PHQTOCVKQPĻJS
HSēxLJUFĻBUHBMĻTQVTUFMýEBNJĻ':+6
8CKTWQVQLQRCICNDC
-GNKQäGPMNļKPHQTOCEKLCp45+
)TGKĝKQħURĢLKOCU
#RTKDQLKOCK
34*ĻGVOLDJKPTĻLBNFSPTĻKVUJLMJTĻZSBĻSJCPUBTĻLBJQ
JSĻxNPHBVTĻBLJTĻ*tTBNJBVĻBQJFĻUBJĻTLBJUZLJUF
QĻ
34*ĻGVOLDJKBĻOFSFHJTUSVPKBĻxFOLMó ĻLVSJVPTF
OFUJFTJPHJBJĻQBUFJLJBNBĻJOGPSNBDJKPTĻBQJF
HBMJPKBOUēĻNBLTJNBMBVTĻHSFJÀJPĻBQSJCPKJN‘
QW[ ĻNJFTUóĻ SBKPOó ĻQBWBEJOJNó
5PMJBVĻQBUFJLJBNBĻQBQJMEPNóĻQBWZ[ExJó ĻLBT
HBMJĻTVUSJLEZUJĻGVOLDJKPTĻWFJLJN‘
7BJSVPUPKBTĻHBMJĻQBTJSJOLUJĻHBVUJĻēTQýKJN‘Ļ ĻLBJ
ĻLNIĻBSCBĻEBVHJBVĻWJStJKBNBTĻNBLTJNBMBVT
HSFJÀJPĻBQSJCPKJNBTĻ5PLTĻēTQýKJNBTĻEVPEB
NBTĻQBSPEBOUĻHBMJPKBOÀJPĻNBLTJNBMBVTĻHSFJ
ÀJPĻBQSJCPKJNPĻxFOLM‘ ĻLVSJTĻMBJLJOBJĻTVNJSLTJ
UBEB ĻLBJĻZSBĻWJStJKBNBT
,BJQĻTVBLUZWJOUJĻHSFJÀJPĻēTQýKJN‘
p
p
p
p
p
*tCMVLÂĻxFOLMBJ
1PTÜLJVPTFĻQBTUBUZUJĻxFOLMBJ
1BTVLUJĻBSCBĻBQHBEJOUJĻxFOLMBJ
1BTMýQUJĻBSCBĻQSBTUBJĻJtEýTUZUJĻxFOLMBJ
jFOLMBJ ĻJtĻEBMJFTĻBSCBĻWJTJtLBJĻQBEFOHUJ
tFSLtOV ĻTOJFHVĻJSĻ BSCB ĻQVSWV
p 1BxZNýLJUFĻQVOLU‘Ļ5RGGFCNGTVĻ 4QFFE
"MFSU ĻLVSēĻSBTJUFĻNFOJVĻ5GVVKPIU %CT
UGVVKPIU 5RGGFCNGTVĻJSĻHSēxLJUFĻBUHBM
TQVTUFMýEBNJĻ':+6
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTWQVQLQRCICNDC
)TGKĝKQTKDQVWXCU $GPFTQLKKPHQTOCEKLCCRKGITGKĝKQ
TKDQVWXě
'VOLDJK‘Ļ 4QFFEĻ-JNJUFS ĻHBMJNBĻUSBLUVPUJĻLBJQ
BUWJSLtUJOÂĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJT
UFN‘ĻWBJSVPUPKBTĻHSFJUēĻSFHVMJVPKBĻHSFJÀJP
QFEBMV ĻUBÀJBVĻKBNĻOFMFJExJBNBĻOFUZÀJBĻWJStZUJ
OVTUBUZUPTĻHSFJÀJPĻSJCPUVWPĻWFSUýT
8CNF[OCU
1BTJSJOLUBTĻHSFJUJT
(SFJÀJPĻSJCPUVWBTĻBLUZWVT
āLWPMKVGKTUWCMV[XKPMKVG
,BJĻBLUZWVTĻHSFJÀJPĻSJCPUVWBT ĻKPĻxFOLMBTĻ FLSBOFĻSPEPNBTĻLBSUVĻTVĻxFOLMVĻ ĻtBMJBĻOVT
UBUZUPĻNBLTJNBMBVTĻHSFJÀJP
%JExJBVTJ‘ĻēNBOPN‘ĻHSFJUēĻQBSJOLUJĻJSĻēSBtZUJĻē
BUNJOUēĻHBMJNBĻUJFLĻLFMJPOýTĻNFUV ĻUJFLĻJSĻBVUP
NPCJMJVJĻTUPWJOU
4MJOLJUFĻNZHUVLVĻ
ĻLPMĻQSJFUBJTóĻTLZEF
MZKFĻtBMJBĻQBHFJEBVKBNPĻNBLTJNBMBVT
HSFJÀJPĻQBTJSPEPĻxFOLMBTĻ (SFJÀJPĻSJCPUVWBTĻTVBLUZWJOBNBTĻJSĻē
BUNJOUēĻēSBtPNBTĻQBTJSJOLUBTĻNBLTJNB
MVTĻHSFJUJT
)TGKĝKQMGKVKOCU
,BJQĻQBLFJTUJĻēSBtZU‘ĻHSFJUē
p 4VEFSJOLJUFĻTQBVEJOýEBNJĻ ĻBSCBĻ LBTLBSUĻTQVTUFMýKVT ĻHSFJUJTĻQBLFJÀJBNBT
ĻĻLNIĻ1BTLVUJOJBJĻQBTQBVEJNBJ
ēSBtPNJĻēĻBUNJOUē
8CäKCXKOCU
1BTQBVTLJUFĻWBJSPĻNZHUVL‘Ļ ĻCVTĻēKVOH
UBTĻHSFJÀJPĻSJCPUVWBT
1SJFUBJTóĻTLZEFMJPĻFLSBOFĻēTJKVOHJBĻHSFJ
ÀJPĻSJCPUVWPĻxFOLMBTĻ -NCXKCVĨTCCPVXCKTQKTRTKGVCKUīUM[FGNKU UMCKVOG
PKPKUCTDCCPCNQIKPKU (SFJÀJPĻSJCPUVWBTĻēKJtK
#VEýKJNPĻSFxJNBTĻOVUSBVLJBNBTĻJSĻHS‘xJ
OBNBTĻēSBtZUBTĻHSFJUJT
#VEýKJNPĻSFxJNBT
4VBLUZWJOLJUFĻJSĻTVEFSJOLJUFĻNBLTJNBMó
HSFJUē
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
,BJĻBVUPNPCJMJTĻWBxJVPKBĻQBHFJEBVKBNV
NBLTJNBMJVĻHSFJÀJVĻ4QBVEJOýLJUFĻWJFO‘ĻJt
ĻLPMĻQSJFUBJTó
WBJSPĻNZHUVLóĻ ĻBSCBĻ
TLZEFMJPĻFLSBOFĻtBMJBĻQBHFJEBVKBNPĻNBL
TJNBMBVTĻHSFJÀJPĻQBTJSPEZTĻxFOLMBTĻ (SFJÀJPĻSJCPUVWBTĻTVBLUZWJOBNBTĻJSĻē
BUNJOUēĻēSBtPNBTĻQBTJSJOLUBTĻNBLTJNB
MVTĻHSFJUJT
5VQXKPV
1BTQBVTLJUFĻWBJSPĻNZHUVL‘Ļ
UBTĻHSFJÀJPĻSJCPUVWBT
ĻCVTĻēKVOH
,BJQĻTVEFSJOUJĻ ĻĻLNI
p /VTQBVTLJUFĻJSĻQBMBJLZLJUFĻNZHUVL‘ĻLBJ
QSJFUBJTóĻTLZEFMJPĻFLSBOFĻtBMJBĻQBHFJEBV
KBNPĻNBLTJNBMBVTĻHSFJÀJPĻQBTJSPEZT
xFOLMBTĻ ĻNZHUVL‘ĻBUMFJTLJUF
+ÝLWPIKOCUNCKMKPCKpDWFĢLKOQTGäKOCU
,BJQĻMBJLJOBJĻJtKVOHUJĻHSFJÀJPĻSJCPUVW‘ĻJSĻOVTUB
UZUJĻKPĻCVEýKJNPĻSFxJN‘
p
1BTQBVTLJUFĻ
&LSBOPĻxFOLMBTĻ ĻQBLFJÀJBĻTQBMW‘ĻJt
j"-*04ĻēĻ#"-5~Ļ TLBJUNFOJOJT ĻBSCBĻJt
#"-504ĻēĻ1*-,~Ļ BOBMPHJOJT ĻJSĻWBJSVP
UPKBTĻHBMJĻMBJLJOBJĻWJStZUJĻOVTUBUZU‘ĻNBL
TJNBMóĻHSFJUē
8CKTWQVQLQRCICNDC
)TGKĝKQTKDQVWXCU
(SFJÀJPĻSJCPUVWBTĻWýMĻTVBLUZWJOBNBT
TQVTUFMýKVTĻ Ļ&LSBOFĻSPEPNBT
xFOLMBTĻ ĻUPLJVĻBUWFKVĻQBLFJÀJBĻTQBMW‘
JtĻ#"-504ĻēĻj"-*~Ļ TLBJUNFOJOJT ĻBSCB
JtĻ1*-,04ĻĝĻ#"-5~Ļ BOBMPHJOJT ĻJSĻBVUP
NPCJMJPĻNBLTJNBMVTĻHSFJUJTĻWýMĻJNBNBT
SJCPUJ
.CKMKPCUKÝLWPIKOCUCMEGNGTCVQTKCWU
RGFCNW
#NKCTOCUXKTÝKLWUITGKVħ
7BxJVPKBOUĻTUBÀJBĻOVPLBMOF ĻWBSJLMJPĻTUBCEZNP
KýHPTĻHBMJĻOFCFQBLBLUJĻJSĻHBMJĻCÜUJĻWJStZUBT
QBTJSJOLUBTĻNBLTJNBMVTĻHSFJUJTĻ"QJFĻUBJĻWBJ
SVPUPKBTĻēTQýKBNBTĻHBSTJOJVĻTJHOBMV
4JHOBMBTĻHJSEJNBTĻUPM ĻLPMĻWBJSVPUPKBTĻOFTVNB
xJOBĻWBxJBWJNPĻHSFJÀJP ĻLBEĻtJTĻOFWJStZUóĻNBL
TJNBMBVT
2#56#$#
(SFJÀJPĻSJCPUVW‘ĻHBMJNBĻOVTUBUZUJĻJSĻCVEýKJNP
SFxJNV ĻHSFJÀJPĻQFEBMV ĻQW[ ĻýNVTĻTUBJHJBJ
HSFJUýUJ
p
/VTQBVTLJUFĻHSFJÀJPĻQFEBM‘ĻJLJĻHBMP
&LSBOFĻQBUFJLJBNBTĻēSBtZUBTĻNBLTJNB
MVTĻHSFJUJTĻTVĻTQBMWPUVĻxFOLMVĻ ĻJSĻWBJ
SVPUPKBTĻHBMJĻMBJLJOBJĻWJStZUJĻOVTUBUZU‘
NBLTJNBMóĻHSFJUēĻSPEPNBTĻxFOLMBTĻ UVPĻNFUVĻQBLFJÀJBĻTQBMW‘ĻJtĻj"-*04Ļē
#"-5~Ļ TLBJUNFOJOJT ĻBSCBĻJtĻ#"-504Ļē
1*-,~Ļ BOBMPHJOJT (SFJÀJPĻSJCPUVWBTĻBVUPNBUJtLBJĻWýM
TVBLUZWJOBNBTĻBUMFJEVTĻHSFJÀJPĻQFEBM‘
JSĻBVUPNPCJMJPĻHSFJÀJVJĻOVLSJUVTĻxFNJBV
QBTJSJOLUPĻĻēSBtZUPĻNBLTJNBMBVTĻHSFJ
ÀJPĻFLSBOPĻxFOLMBTĻ ĻQBLFJÀJBĻTQBMW‘
JtĻ#"-504ĻēĻj"-*~Ļ TLBJUNFOJOJT ĻBSCB
JtĻ1*-,04ĻēĻ#"-5~Ļ BOBMPHJOJT ĻJSĻBVUP
NPCJMJPĻNBLTJNBMVTĻHSFJUJTĻWýMĻJNBNBT
SJCPUJ
+FJĻHSFJUJTĻWJStJKBNBTĻCFOUĻĻLNI ĻTJHOBMJ
[BDJKBĻTVBLUZWJOBNBĻUJLĻQPĻĻTFLVOExJóĻTV
T‘MZHB ĻLBEĻQFSĻQBTUBS‘K‘ĻQVTÂĻNJOVUýT
OFCVWPĻQBTQBVTUBTĻOýĻWJFOBTĻJtĻNZHUVLó
ĻBSCBĻ +ÝLWPIVK
,BJQĻJtKVOHUJĻHSFJÀJPĻSJCPUVW‘
p
/VTQBVTLJUFĻWBJSPĻNZHUVL‘Ļ
*tĻFLSBOPĻEJOHTUBĻHSFJÀJPĻSJCPUVWP
xFOLMBTĻ ĻJSĻOVTUBUZUPĻHSFJÀJPĻxFOLMBT
Ļ1BTJSJOLUBTĻJSĻēSBtZUBTĻHSFJUJTĻQBOBJ
LJOBNJĻJtĻBUNJOUJFTĻJSĻKóĻNZHUVLVĻ
OFHBMJNBĻQSBUÂTUJ
5BEBĻWBJSVPUPKBTĻHSFJÀJPĻQFEBMVĻHBMJ
EJEJOUJĻHSFJUēĻCFĻBQSJCPKJNP
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTWQVQLQRCICNDC
2CUVQXCWUITGKĝKQRCNCKM[OQUKUVGOC $GPFTQLKKPHQTOCEKLCCRKG%%
8CNF[OCU
1BTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNBĻ $$Ļq
$SVJTFĻ$POUSPM ĻQBEFEBĻWBJSVPUPKVJĻQBMBJLZUJ
QBTUPWóĻHSFJUēĻUBJQĻNBxJBVĻQBWBSHTUBNB
WBxJVPKBOUĻHSFJULFMJBJTĻJSĻJMHBJT ĻUJFTJBJTĻWJFOPEP
JOUFOTZWVNPĻFJTNPĻLFMJBJT
ā52û,+/#5
7BJSVPUPKBTĻQSJWBMPĻOVPMBUĻTUFCýUJĻFJTNP
CÜLMÂĻJSĻJNUJTĻWFJLTNó ĻKFJĻQBTUPWBVTĻHSFJ
ÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNBĻOFQBMBJLPĻUJOLBNP
HSFJÀJPĻJSĻ BSCB ĻBUTUVNP
7BJSVPUPKBTĻWJTBEBĻQSJTJJNBĻWJT‘ĻBUTBLP
NZCÂ ĻVxUJLSJOEBNBT ĻLBEĻUSBOTQPSUPĻQSJF
NPOýĻWBJSVPKBNBĻTBVHJBJ
8CKTQO[IVWMCKKTGMTCPCUCWVQOQDKNKWQUGDG
ITGKĕKQTKDQVWXQ
8CKTQO[IVWMCKKTGMTCPCUCWVQOQDKNKWQUGUWITGK
ĕKQTKDQVWXW
1BTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNBĻēK
JtK
#VEýKJNPĻSFxJNBTĻOVUSBVLJBNBTĻJSĻHS‘xJ
OBNBTĻēSBtZUBTĻHSFJUJT
#VEýKJNPĻSFxJNBT
4VBLUZWJOLJUFĻJSĻTVSFHVMJVPLJUFĻHSFJUē
1BTJSJOLUBTĻHSFJUJTĻ 1*-,"4ĻĻCVEýKJNP
SFxJNBT 1BTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNB
BLUZWJĻqĻ#"-5"4ĻxFOLMBTĻ 1*-,"4Ļ
CVEýKJNPĻSFxJNBT a7PMWPnĻBUTUPWBTĻBUOBVKJOPĻJOGPSNBDJK‘ĻBQJFĻUBJ ĻLBTĻUBJLPNBĻLPOLSFÀJBJĻSJOLBJ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTWQVQLQRCICNDC
2CUVQXCWUITGKĝKQRCNCKM[OQUKUVGOC
āLWPIKOCUKTITGKĝKQPWUVCV[OCU
,BJQĻTVEFSJOUJĻ ĻĻLNI
,BJQĻēKVOHUJĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJT
UFN‘
p /VTQBVTLJUFĻNZHUVL‘ĻJSĻBUMFJTLJUFĻKē
p /VTQBVTLJUFĻWBJSPĻNZHUVL‘Ļ (SFJÀJPĻQFEBMVĻMBJLJOBJĻQBEJEJOVTĻHSFJUē ĻQW[
MFOLJBOUĻLJU‘ĻBVUPNPCJMē ĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJP
QBMBJLZNPĻTJTUFNPTĻOVPTUBUBĻOFQBLJOUBĻBUMFJ
EVTĻHSFJÀJPĻQFEBM‘ĻBVUPNPCJMJTĻHS‘xJOBĻOVTUB
UZU‘ĻHSFJUē
&LSBOFĻQBUFJLJBNBTĻxFOLMBTĻ ĻQBLJOUBĻJt
1*-,0ĻēĻ#"-5~ ĻJOGPSNVPEBNBT ĻLBE
QBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNBĻWFJ
LJBĻCVEýKJNPĻSFxJNV
QBTJFLÂĻQBHFJEBVKBN‘ĻHSFJUē
,BJQĻTVBLUZWJOUJĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNP
TJTUFN‘
2#56#$#
+FJHVĻCFUĻLVSJTĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJ
LZNPĻTJTUFNPTĻNZHUVLBTĻMBJLPNBTĻOVT
QBVTUBTĻLFMJBTĻNJOVUFT ĻKJTĻVxCMPLVPKBNBT
JSĻJtBLUZWJOBNBTĻ/PSJOUĻJtĻOBVKPĻēKVOHUJ
QBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFN‘ ĻSFJ
LJBĻTVTUBCEZUJĻBVUPNPCJMēĻJSĻJtĻOBVKPĻVxWFTUJ
WBSJLMē
p 1BTJFLÂĻQBHFJEBVKBN‘ĻHSFJUē ĻTQVTUFMýLJUF
WBJSPĻNZHUVL‘Ļ
ĻBSCBĻ
&TBNBTĻHSFJUJTĻēSBtPNBTĻēĻBUNJOUēĻJSĻUJFT
QBSJOLUVĻHSFJÀJVĻQBTJSPEPĻFLSBOPĻUBtLFMJT
2#56#$#
1BTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNPT
OFHBMJNBĻēKVOHUJĻFTBOUĻHSFJÀJVJĻxFNFTOJBN
LBJQĻĻLNI
)TGKĝKQMGKVKOCU
,BJQĻQBLFJTUJĻēSBtZU‘ĻHSFJUē
#WVQOCVKPKUDWFĢLKOQTGäKOCU
1BTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNBĻMBJLJOBJ
JtKVOHJBNBĻJSĻQFSWFEBNBĻēĻCVEýKJNPĻSFxJN‘
KFJ
p
p
p
p
SBUBJĻQSBSBOEBĻTVLJCJN‘ĻTVĻLFMJPĻEBOHB
OVTQBVExJBNBTĻTUBCExJóĻQFEBMBT
HSFJUJTĻLSFOUBĻxFNJBVĻNBxEBVHĻĻLNI
TBOLBCPTĻQFEBMBTĻOVTQBVExJBNBTĻJSĻMBJ
LPNBTĻJMHJBVĻOFJĻĻNJOVUÂ
p QBWBSóĻQFSKVOHJNPĻTWJSUJTĻQFSTUVNUBĻē
OFVUSBMJ‘ĻQBEýUēĻ BVUPNBUJOýKFĻQBWBSó
EýxýKF
p WBJSVPUPKBTĻWBxJVPKBĻEJEFTOJVĻHSFJÀJVĻOFJ
OVTUBUZUBTĻJMHJBVĻOFJĻĻNJOVUÂ
5BEBĻWBJSVPUPKBTĻUVSJĻQBUTĻSFHVMJVPUJĻHSFJUē
)TħäVKħPWUVCV[VěITGKVħ
+ÝLWPIKOCUNCKMKPCKpDWFĢLKOQTGäKOCU
,BJQĻMBJLJOBJĻJtKVOHUJĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJ
LZNPĻTJTUFN‘ĻJSĻQFSWFTUJĻK‘ĻēĻCVEýKJNPĻSFxJN‘
p 1BTQBVTLJUFĻ &LSBOPĻUBtLFMJTĻ ĻJSĻxFOLMBTĻ ĻQBLFJÀJB
TQBMW‘ĻJtĻ#"-504ĻēĻ1*-,~
,BJQĻWýMĻTVBLUZWJOUJĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJ
LZNPĻTJTUFN‘ĻJtĻCVEýKJNPĻSFxJNP
p /VTQBVTLJUFĻWBJSPĻNZHUVL‘Ļ &LSBOPĻUBtLFMJTĻ ĻJSĻxFOLMBTĻ ĻQBLFJÀJB
TQBMW‘ĻJtĻ1*-,04ĻēĻ#"-5~ĻJSĻHS‘xJOBNBT
QBTLVUJOJTĻēSBtZUBTĻHSFJUJT
p 4VEFSJOLJUFĻTQBVEJOýEBNJĻ ĻBSCBĻ LBTLBSUĻTQVTUFMýKVT ĻHSFJUJTĻQBLFJÀJBNBT
ĻĻLNIĻ1BTLVUJOJBJĻQBTQBVEJNBJ
ēSBtPNJĻēĻBUNJOUē
*tKVOHJNBTĻJSĻBVLtUFTOýTĻBSCBĻxFNFTOýTĻQBWBSPTĻQBSJOLJNBTĻCVEýKJNPĻSFxJNVJĻēUBLPTĻOFUVSJ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTWQVQLQRCICNDC
2CUVQXCWUITGKĝKQRCNCKM[OQUKUVGOC 2#56#$#
(SFJUJTĻHBMJĻxFOLMJBJĻQBEJEýUJ ĻBUOBVKJOVT
QSJFtĻUBJĻOVTUBUZU‘ĻHSFJUēĻQBTJSJOLVTĻ +ÝLWPIVK
1BTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNBĻJtKVO
HJBNBĻWBJSPĻNZHUVLVĻ ĻBSCBĻJtKVOHJBOU
WBSJLMēĻOVTUBUZUBTĻHSFJUJTĻQBtBMJOBNBTĻJt
BUNJOUJFTĻJSĻNZHUVLVĻ ĻKPĻQBSJOLUJĻOFCFHB
MJNB
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTWQVQLQRCICNDC
2TKUKVCKMCPVKMTWK\QMQPVTQNĢ
$GPFTQLKKPHQTOCEKLCCRKG#%%
1SJTJUBJLBOUJĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJT
UFNBĻ "$$ĻqĻ"EBQUJWFĻ$SVJTFĻ$POUSPM ĻQBEFEB
WBJSVPUPKVJĻQBMBJLZUJĻTBVHóĻBUTUVN‘ĻJLJĻQSJFLZKF
WBxJVPKBOÀJPĻBVUPNPCJMJPĻ1SJTJUBJLBOUJĻQBTUP
WBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNBĻMFJExJBĻQBUP
HJBVĻēWFJLUJĻJMHBTĻLFMJPOFTĻHSFJULFMJBJTĻJSĻUJFTJBJT
QBHSJOEJOJBJTĻLFMJBJT ĻLVSJBJTĻFJTNBTĻKVEBĻWJF
OPEBJ
7BJSVPUPKVJĻSFJLJBĻOVTUBUZUJĻQBHFJEBVKBN‘ĻHSFJUē
JSĻMBJLPĻJOUFSWBM‘ĻJLJĻQSJFLZKFĻWBxJVPKBOÀJPĻBVUP
NPCJMJPĻ3BEBSVJĻOVTUBÀJVT ĻLBEĻQSJFLZKF
FTBOUJTĻBVUPNPCJMJTĻWBxJVPKBĻMýÀJBV ĻHSFJUJT
BVUPNBUJtLBJĻBEBQUVPKBNBTĻ,BJĻQSJFLZKFĻWýM
OýSBĻBVUPNPCJMJó ĻHS‘xJOBNBTĻOVTUBUZUBTĻHSFJ
UJT
+FJĻQSJTJUBJLBOUJĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNP
TJTUFNBĻZSBĻJtKVOHJBNBĻBSCBĻOVTUBUPNBTĻKPT
CVEýKJNPĻSFxJNBTĻJSĻBVUPNPCJMJTĻQSJWBxJVPKB
QFSĻBSUJĻQSJFLZKFĻFTBOÀJPĻBVUPNPCJMJP ĻBQJFĻtē
NBx‘ĻBUTUVN‘ĻWBJSVPUPK‘ĻJOGPSNVPKBĻBUTUVNP
ēTQýKJNPĻGVOLDJKBĻ jSĻQTMĻ ā52û,+/#5
7BJSVPUPKBTĻQSJWBMPĻOVPMBUĻTUFCýUJĻFJTNP
CÜLMÂĻJSĻJNUJTĻWFJLTNó ĻKFJĻQSJTJUBJLBOUJ
QBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNB
OFQBMBJLPĻUJOLBNPĻHSFJÀJPĻBSCBĻBUTUVNP
HSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNPTĻGVOLDJKBĻa2VFVF
"TTJTUBOUnĻ jSĻQTMĻ 8GKMKOCU
1SJTJUBJLBOUJĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNP
TJTUFNBĻOFHBMJĻēWFSUJOUJĻWJTóĻFJTNP ĻPSPĻJS
LFMJPĻT‘MZHó
1FSTLBJUZLJUFĻWJT‘ĻtēĻTLZSJóĻJSĻTVTJQBxJOLJUF
TVĻJOGPSNBDJKBĻBQJFĻQSJTJUBJLBOÀJPTĻQBTUP
WBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNPTĻBQSJCPKJ
NVTĻ1SJFtĻOBVEPEBNBTJTĻNJOýUBĻTJTUFNB
WBJSVPUPKBTĻUVSJĻCÜUJĻHFSBJĻTVTJQBxJOÂTĻTV
tJBĻJOGPSNBDJKB
7BJSVPUPKBTĻWJTBEBĻBUTBLPĻVxĻUJOLBNP
BUTUVNPĻJSĻHSFJÀJPĻQBMBJLZN‘ ĻOFUĻKFJĻUVP
NFUVĻOBVEPKBNBĻQSJTJUBJLBOUJĻQBTUPWBVT
HSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNB
58#4$7
1SJTJUBJLBOÀJPTĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJ
LZNPĻTJTUFNPTĻUFDIOJOýTĻQSJFxJÜSPTĻEBS
CVTĻHBMJĻBUMJLUJĻUJLĻBVUPTFSWJTPĻTQFDJBMJTUBJ
3FLPNFOEVPKBNFĻLSFJQUJTĻēĻēHBMJPU‘Kē
a7PMWPnĻBVUPTFSWJT‘
(WPMEKLīCRåXCNIC
ĝTQýKBNPKJĻMFNQVUýĻWBJSVPUPKBTĻUVSJĻTUBC
EZUJ
7BJSPĻLMBWJBUÜSB
3BEBSPĻKVUJLMJT
1SJTJUBJLBOÀJ‘ĻBVUPNBUJOÂĻHSFJÀJPĻTJTUFN‘
TVEBSPĻBVUPNBUJOýTĻHSFJÀJPĻLPOUSPMýTĻTJTUFNB
JSĻLPPSEJOVPUBĻJOUFSWBMPĻTJTUFNB
#WVQOCVKPĢRCXCTļFĢäĢ
"VUPNPCJMJVPTFĻTVĻBVUPNBUJOFĻQBWBSóĻEýxF
ēEJFHUBĻQBUPCVMJOUBĻQSJTJUBJLBOÀJPTĻQBTUPWBVT
1"45"#"ĻJMJVTUSBDJKPKFĻQBUFJLJBNBĻTDIFNBĻ%FUBMýTĻHBMJĻCÜUJĻLJUPLJPTĻqĻUBJĻQSJLMBVTPĻOVPĻBVUPNPCJMJPĻNPEFMJP
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTWQVQLQRCICNDC
2TKUKVCKMCPVKMTWK\QMQPVTQNĢ ā52û,+/#5
1SJTJUBJLBOUJĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNP
TJTUFNBĻqĻUBJĻOFĻTVTJEÜSJNóĻWFOHJNPĻTJT
UFNBĻ+FJĻTJTUFNBĻOFBQUJOLBĻQSJFLZKFĻFTBO
ÀJPĻBVUPNPCJMJP ĻUVSJĻēTJLJtUJĻWBJSVPUPKBT
1SJTJUBJLBOUJĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNP
TJTUFNBĻOFTUBCEPĻQBTUFCýKVTJĻQýTÀJVPTJVT
BSĻHZWÜOVTĻJSĻNBxBTĻUSBOTQPSUPĻQSJFNPOFT
QW[ ĻEWJSBÀJVTĻJSĻNPUPDJLMVT Ļ+JĻUBJQĻQBU
OFTUBCEPĻBQUJLVTJĻWBxJVPKBOÀJBTĻēĻKVT
WBxJVPKBOÀJBTĻMýUBJĻBSĻTVTUPKVTJBTĻUSBOT
QPSUPĻQSJFNPOFTĻBSĻPCKFLUVT
/FOBVEPLJUFĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNP
TJTUFNPT ĻQW[ ĻNJFTUPĻTQÜTUZKF ĻLBJĻJOUFO
TZWVTĻFJTNBT ĻTBOLSZxPTF ĻFTBOUĻTMJExJBJ
LFMJPĻEBOHBJ ĻLBJĻLFMZKFĻqĻEBVHĻWBOEFOTĻBS
QBUJxÂTĻTOJFHBT ĻTNBSLJBJĻMZKBOUĻ TOJOHBOU
FTBOUĻQSBTUBNĻNBUPNVNVJ ĻWBxJVPEBNJ
WJOHJVPUBJTĻBSĻTMJExJBJTĻLFMJBJT
"UTUVN‘ĻJLJĻQSJFtBJTĻWBxJVPKBOÀJPTĻUSBOTQPSUP
QSJFNPOýTĻJtĻFTNýTĻOVTUBUPĻSBEBSPĻKVUJLMJT
1BTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNBĻSFHV
MJVPKBĻHSFJUē ĻBVUPNPCJMēĻHSFJUJOEBNBĻJSĻKēĻMýUJO
EBNBĻ,BJĻQSJTJUBJLBOUJĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJP
QBMBJLZNPĻTJTUFNBĻOBVEPKBĻTUBCExJVT ĻKJFĻHBMJ
TLMFJTUJĻxFNPĻEBxOJPĻHBST‘Ļ5BJĻOPSNBMV
ā52û,+/#5
4UBCExJPĻQFEBMBTĻKVEB ĻLBJĻTUBCEPNB
QBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNB
/FMBJLZLJUFĻQýEPTĻQPĻTUBCExJPĻQFEBMV ĻOFT
KJĻHBMJĻēTJQBJOJPUJ
1SJTJUBJLBOUJĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJT
UFNBĻTJFLJBĻQBMBJLZUJĻWBJSVPUPKPĻOVTUBUZU‘
BUTUVN‘Ļ MBJLPĻWJFOFUBJT ĻJLJĻUPKFĻQBÀJPKFĻFJTNP
KVPTUPKFĻQSJFLZKFĻWBxJVPKBOÀJPĻBVUPNPCJMJPĻ+FJ
SBEBSPĻKVUJLMJTĻOFBQUJOLBĻQSJFLZKFĻWBxJVPKBOÀJP
BVUPNPCJMJP ĻQBMBJLPNBTĻOVTUBUZUBTĻQBTUPWVT
HSFJUJTĻ5BJQĻOVUJOLBĻJSĻUVPNFU ĻKFJĻQSJFLZKF
WBxJVPKBOÀJPĻBVUPNPCJMJPĻHSFJUJTĻWJStJKBĻOVTUB
UZU‘ĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNPT
HSFJUē
1SJTJUBJLBOÀJPTĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNP
TJTUFNPTĻVxEVPUJTĻqĻUPMZHJBJĻWBMEZUJĻBVUPNPCJ
MJPĻHSFJUēĻ5PTFĻTJUVBDJKPTF ĻLBJĻCÜUJOBTĻTUBJHVT
TUBCEZNBT ĻWBJSVPUPKBTĻUVSJĻTUBCEZUJĻQBUT
#ÜUJOB ĻKFJĻTNBSLJBJĻTLJSJBTJĻHSFJUJTĻBSCBĻQSJF
LZKFĻWBxJVPKBOUJTĻBVUPNPCJMJTĻTUBJHJBJĻJNB
TUBCEZUJĻ3BEBSPĻKVUJLMJPĻHBMJNZCýTĻSJCPUPT
UPEýMĻTUBCExJBJĻHBMJĻēTJKVOHUJĻOFUJLýUBJĻBSCB
OFTUBCEZUJĻWJTBJ ĻjSĻQTMĻ
1SJTJUBJLBOÀJ‘ĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNP
TJTUFN‘ĻHBMJNBĻOVTUBUZUJĻUBJQ ĻLBEĻKJĻTFLUóĻLJU‘
BVUPNPCJMēĻOVPĻĻLNIĻJLJĻĻLNIĻHSFJÀJV
a2VFVFĻ"TTJTUBOUnĻ BVUPNPCJMJVPTFĻTVĻBVUPNBUJOFĻQBWBSóĻEýxF ĻHBMJĻWFJLUJĻHSFJÀJPĻJOUFSWBMFĻqĻLNIĻ jSĻQTMĻ Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
+FJĻHSFJUJTĻLSFOUBĻxFNJBVĻĻLNIĻBSCBĻWBSJLMJP
BQTVLPTĻUBNQBĻQFSĻxFNPT ĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJP
QBMBJLZNPĻTJTUFNBĻQFSWFEBNBĻēĻCVEýKJNP
SFxJN‘ĻJSĻBVUPNBUJOJTĻTUBCEZNBTĻOFCFWZLEP
NBTĻUBEBĻWBJSVPUPKBTĻUVSJĻQFSJNUJĻLPOUSPMÂĻJS
QBUTĻQBMBJLZUJĻTBVHóĻBUTUVN‘ĻJLJĻQSJFLZKF
WBxJVPKBOÀJPĻBVUPNPCJMJP
āURĢLCOQLKNGORWVĢXCKTWQVQLCUVWTK
UVCDF[VK
1SJTJUBJLBOÀJPTĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNP
TJTUFNPTĻTUBCEZNPĻHBMJBĻWJStJKBĻĻĻBVUP
NPCJMJPĻTUBCEZNPĻHBMJPT
+FJĻBVUPNPCJMēĻSFJLJBĻTUBCEZUJĻTNBSLJBVĻOFJĻHBMJ
QBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNBĻJSĻWBJ
SVPUPKBTĻOFTUBCEP ĻUVPNFUĻQBTJUFMLJBNBĻēTQý
KJNPĻBQJFĻTVTJEÜSJN‘ĻTJTUFNPTĻMFNQVUýĻJS
QBTJHJSTUBĻēTQýKBNBTJTĻTJHOBMBTĻ xSĻJMJVTUSBDJK‘
QĻ ĻBULSFJQJBOUJTĻWBJSVPUPKPĻEýNFTēĻēĻUBJ
LBEĻSFJLJBĻJNUJTĻOFBUJEýMJPUJOóĻWFJLTNó
2#56#$#
*OUFOTZWJBJĻtWJFÀJBOUĻTBVMFJĻBSCBĻEýWJOUĻBLJ
OJVTĻOVPĻTBVMýTĻHBMJĻCÜUJĻTVOLVĻQBTUFCýUJ
ēTQýKJNPĻMFNQVUÂ
8CKTWQVQLQRCICNDC
2TKUKVCKMCPVKMTWK\QMQPVTQNĢ
ā52û,+/#5
57ITGKĝKQTKDQVWXW
$'ITGKĝKQTKDQVWXQ
1BTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNB
ēTQýKBĻUJLĻBQJFĻUBTĻUSBOTQPSUPĻQSJFNPOFT
LVSJBTĻBQUJLPĻSBEBSPĻKVUJLMJTĻ5PEýMĻēTQýKJNP
HBMJĻJSĻOFCÜUJ ĻBSCBĻKJTĻHBMJĻBUTJSBTUJĻFTBOU
UBNĻUJLSBNĻHBJtUJFTĻMBJLVJĻ/FMBVLJUFĻēTQý
KJNPĻOFTUBCEZEBNJ ĻKFJĻTUBCEZUJĻSFJLJB
5VCĝKQUħMCNPĢUPWQMCNPĢUKT CTDC
UWPMWUMTQXKP[U
"UNJOLJUF ĻLBEĻQSJTJUBJLBOUJĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJP
QBMBJLZNPĻTJTUFNBĻTLJSUBĻQJSNJBVTJBĻWBxJVPUJ
MZHJVĻLFMJVĻ+BJĻHBMJĻCÜUJĻTVOLVĻQBMBJLZUJĻUJO
LBN‘ĻBUTUVN‘ĻJLJĻQSJFLZKFĻWBxJVPKBOÀJPĻBVUP
NPCJMJP ĻLVPNFUĻZSBĻWBxJVPKBNBĻTUBÀJBĻOVP
LBMOF ĻWFxBNBTĻTVOLVTĻLSPWJOZTĻBSCBĻQSJLB
CJOUBĻQSJFLBCBĻ5PLJVĻBUWFKVĻWBJSVPUPKVJĻSFJLJB
CÜUJĻBUJExJBNĻJSĻQBTJSVPtVTJBNĻNBxJOUJĻHSFJUē
1BTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNBĻēK
JtK
#VEýKJNPĻSFxJNBTĻOVUSBVLJBNBTĻJSĻHS‘xJ
OBNBTĻēSBtZUBTĻHSFJUJT
#VEýKJNPĻSFxJNBTĻOVUSBVLJBNBTĻJSĻHS‘xJ
OBNBTĻēSBtZUBTĻHSFJUJT
1BTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNBĻēK
JtKĻBSCBĻCVEýKJNPĻSFxJNBT
#VEýKJNPĻSFxJNBT
-BJLPĻJOUFSWBMBTĻEJEJOUJĻĻNBxJOUJ
8CNF[OCU
-BJLPĻJOUFSWBMBTĻEJEJOUJĻĻNBxJOUJ
4VBLUZWJOLJUFĻJSĻTVSFHVMJVPLJUFĻHSFJUē
7BJSPĻLMBWJBUÜSPTĻEJ[BJOBTĻTLJSJBTJĻQSJLMBVTP
NBJĻOVPĻUP ĻBSĻBVUPNPCJMZKFĻēSFOHUBTĻHSFJÀJP
SJCPUVWBT
4VBLUZWJOLJUFĻJSĻTVSFHVMJVPLJUFĻHSFJUē
/FOBVEPKBNB
jBMJBĻxZNBĻUJFTĻēSBtZUVĻHSFJÀJVĻ #"-5"Ļ
CVEýKJNPĻSFxJNBT jBMJBĻxZNBĻUJFTĻēSBtZUVĻHSFJÀJVĻ #"-5"Ļ
CVEýKJNPĻSFxJNBT -BJLPĻBUTUVNBT
-BJLPĻBUTUVNBT
"$$ĻBLUZWJ ĻLBJĻxFOLMBTĻZSBĻj"-*"4Ļ #"-
5"4ĻĻCVEýKJNPĻSFxJNBT "$$ĻBLUZWJ ĻLBJĻxFOLMBTĻZSBĻj"-*"4Ļ #"-
5"4ĻĻCVEýKJNPĻSFxJNBT a7PMWPnĻBUTUPWBTĻBUOBVKJOPĻJOGPSNBDJK‘ĻBQJFĻUBJ ĻLBTĻUBJLPNBĻLPOLSFÀJBJĻSJOLBJ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTWQVQLQRCICNDC
2TKUKVCKMCPVKMTWK\QMQPVTQNĢ āLWPIKOCUKTITGKĝKQPWUVCV[OCU
,BJQĻēKVOHUJĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJT
UFN‘
p 4QVTUFMýLJUFĻWBJSPĻNZHUVL‘Ļ ĻqĻFLSBOF
ĻQBTJSPEPĻQBOBtVTĻ#"-5"4ĻxFOLMBT
LVSJTĻOVSPEP ĻLBEĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJ
LZNPĻTJTUFNBĻWFJLJBĻCVEýKJNPĻSFxJNV
,BJQĻTVBLUZWJOUJĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNP
TJTUFN‘
p 1BTJFLÂĻQBHFJEBVKBN‘ĻHSFJUē ĻTQVTUFMýLJUF
WBJSPĻNZHUVL‘Ļ
ĻBSCBĻ
&TBNBTĻHSFJUJTĻēSBtPNBTĻēĻBUNJOUē ĻFLSBOF
BQMJOLĻQBTJSJOLU‘ĻHSFJUēĻTFLVOEFJĻQBTJSPEP
EJEJOBNBTJTĻTUJLMBTĻJSĻKPĻxZNýKJNBTĻ QBLJOUBĻJtĻ#"-50ĻēĻj"-*~
,BJĻtJTĻFLSBOPĻxFOLMBTĻQBLFJÀJB
TQBMW‘ĻJtĻ#"-504ĻēĻj"-*~ ĻTVBLUZWJ
OBNBĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNP
TJTUFNBĻJSĻBVUPNPCJMJTĻJNBĻMBJLZUJĻēSBtZU‘ĻHSFJUē
#VUVWOCUĻJLJĻQSJFLZKFĻFTBO
ÀJPĻBVUPNPCJMJPĻJNBNBTĻLPO
USPMJVPUJĻUJLĻFLSBOFĻQBTJSP
ExJVTĻLJUPĻBVUPNPCJMJP
QBWFJLTMýMJVJ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
5VPĻQBUĻNFUVĻQBxZNJNBT
HSFJÀJPĻJOUFSWBMBT
pĻEJEFTOJTĻHSFJUJTĻTVĻj"-*"
xZNBĻ ĻqĻUBJĻTVQSPHSBNVP
UBTĻHSFJUJT
pĻNBxFTOJTĻHSFJUJTĻqĻUBJĻQSJF
LZKFĻWBxJVPKBOÀJPĻBVUPNPCJMJPĻHSFJUJT
)TGKĝKQMGKVKOCU
,BJQĻQBLFJTUJĻēSBtZU‘ĻHSFJUē
p 4VEFSJOLJUFĻTQBVEJOýEBNJĻ ĻBSCBĻ LBTLBSUĻTQVTUFMýKVT ĻHSFJUJTĻQBLFJÀJBNBT
ĻĻLNIĻ1BTLVUJOJBJĻQBTQBVEJNBJ
ēSBtPNJĻēĻBUNJOUē
+FJĻBVUPNPCJMJPĻHSFJUJTĻQBEJEJOBNBTĻHSFJ
ÀJPĻQFEBMVĻJSĻQPĻUPĻQBTQBVExJBNBTĻNZH
ĻēĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJ
UVLBTĻ LZNPĻTJTUFNPTĻBUNJOUēĻēSBtPNBTĻFTBNBT
HSFJUJT
,BJQĻTVEFSJOUJĻ ĻĻLNI
p /VTQBVTLJUFĻNZHUVL‘ĻJSĻBUMFJTLJUFĻKē
QBTJFLÂĻQBHFJEBVKBN‘ĻHSFJUē
2#56#$#
+FJHVĻCFUĻLVSJTĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJ
LZNPĻTJTUFNPTĻNZHUVLBTĻMBJLPNBTĻOVT
QBVTUBTĻLFMJBTĻNJOVUFT ĻKJTĻVxCMPLVPKBNBT
JSĻJtBLUZWJOBNBTĻ/PSJOUĻJtĻOBVKPĻēKVOHUJ
QBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFN‘ ĻSFJ
LJBĻTVTUBCEZUJĻBVUPNPCJMēĻJSĻJtĻOBVKPĻVxWFTUJ
WBSJLMē
5BNĻUJLSBJTĻBUWFKBJTĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJP
QBMBJLZNPĻTJTUFNPTĻēKVOHUJĻOFHBMJNBĻ5BEB
FLSBOFĻQBSPEPNBĻ#WVQRKNQVCU
0GICNKOCUĻ jSĻQTMĻ .CKMQKPVGTXCNQPWUVCV[OCU
(BMJNBĻQBTJSJOLUJĻQBHFJEBV
KBN‘ĻMBJLPĻJOUFSWBM‘ĻJLJĻQSJF
LZKFĻWBxJVPKBOÀJPĻBVUPNPCJ
MJPĻ+JTĻWBJ[EVPKBNBTĻq
IPSJ[POUBMJPNJTĻMJOJKPNJTĻLVP
EBVHJBVĻMJOJKó ĻUVPĻEJEFTOJT
JOUFSWBMBTĻ7JFOBĻMJOJKBĻBUJUJOLB
BQJFĻĻTFLVOEÂĻJLJĻBVUPNPCJMJPĻQSJFLZKF
ĻMJOJKPTĻqĻBQJFĻĻTFLVOEFT
,BJQĻOVTUBUZUJĻĻQBLFJTUJĻMBJLPĻBUTUVN‘
p 1BTVLJUFĻWBJSPĻNZHUVLóĻSJOLJOJPĻSFHVMJB
WJNPĻSBUVL‘Ļ BSCBĻOBVEPLJUýTĻNZHUVLBJT
ĻKFJĻBVUPNPCJMZKFĻOýSBĻHSFJÀJPĻSJCP
UVWP 8CKTWQVQLQRCICNDC
2TKUKVCKMCPVKMTWK\QMQPVTQNĢ
.BxBTĻHSFJUJT ĻKFJĻBUTUVNBJĻUSVNQJ ĻBVUPNBUJOý
HSFJÀJPĻLPOUSPMýĻtJFLĻUJFLĻQBJMHJOBĻMBJLPĻJOUFS
WBM‘
+ÝLWPIKOCUNCKMKPCKpDWFĢLKOQTGäKOCU
,BJQĻMBJLJOBJĻJtKVOHUJĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJ
LZNPĻTJTUFN‘ĻJSĻQFSWFTUJĻK‘ĻēĻCVEýKJNPĻSFxJN‘
QBMBJLZNPĻTJTUFNPTĻOVPTUBUBĻOFQBLJOUBĻBUMFJ
EVTĻHSFJÀJPĻQFEBM‘ ĻBVUPNPCJMJTĻHS‘xJOBĻBOLT
ÀJBVĻēSBtZU‘ĻHSFJUē
"VUPNBUJOýĻHSFJÀJPĻLPOUSPMýĻWFJLJBĻUBJQ ĻLBE
MBJLPĻJOUFSWBMBTĻUBNĻUJLSPTFĻTJUVBDJKPTFĻHBMJ
xZNJBJĻēWBJSVPUJ ĻLBEĻBVUPNPCJMJTĻHBMýUó
WBxJVPUJĻQBTLVJĻQSJFLZKFĻFTBOÀJ‘ĻUSBOTQPSUP
QSJFNPOÂĻMZHJBJĻJSĻQBUPHJBJ
p /VTQBVTLJUFĻWBJSPĻNZHUVL‘Ļ
#WVQOCVKPKUDWFĢLKOQTGäKOCU
"UNJOLJUF ĻLBEĻOVTUBÀJVTĻUSVNQ‘ĻMBJLPĻJOUFS
WBM‘ ĻWBJSVPUPKBTĻUVSýTĻMBCBJĻNBxBJĻMBJLPĻTVSFB
HVPUJĻJSĻJNUJTĻBUJUJOLBNóĻWFJLTNó ĻKFJĻLBSUBJT
LFMZKFĻOVUJLUóĻOFOVNBUZUóĻēWZLJó
5BTĻQBUTĻxFOLMBTĻSPEPNBT ĻKFJĻBLUZWJĻBUTUVNP
ēTQýKJNPĻGVOLDJKBĻ jSĻQTMĻ 2#56#$#
/BVEPLJUFĻUJLĻUPLJVTĻMBJLPĻJOUFSWBMVT ĻLPLJVT
MFJExJBĻWJFUPTĻFJTNPĻUBJTZLMýT
+FJĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNB
OFSFBHVPKBĻK‘ĻēKVOHVT ĻHBMJĻCÜUJ ĻLBEĻBUTUV
NBTĻQFSĻMBJLPĻWJFOFU‘ĻJLJĻBVUPNPCJMJPĻKP
QSJFLZKFĻOFMFJExJBĻQBEJEJOUJĻHSFJÀJP
,VPĻEJEFTOJTĻHSFJUJT ĻUVPĻJMHFTOJTĻZSBĻOVTUB
UZUPĻMBJLPĻJOUFSWBMPĻBQTLBJÀJVPUBTĻBUTUVNBT
NFUSBJT
fJTĻFLSBOPĻxFOLMBTĻJSĻēSBtZUPĻHSFJÀJP
xZNBĻQBLFJÀJBĻTQBMW‘ĻJtĻj"-*04Ļē
#"-5~
-NCXKCVĹTCDGITGKĝKQTKDQVWXQ
,BJQĻMBJLJOBJĻJtKVOHUJĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJ
LZNPĻTJTUFN‘ĻJSĻQFSWFTUJĻK‘ĻēĻCVEýKJNPĻSFxJN‘
p /VTQBVTLJUFĻWBJSPĻNZHUVL‘Ļ $WFĢLKOQTGäKOCUħUKMKÝWUXCKTWQVQLWK
1BTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNBĻMBJLJOBJ
JtKVOHJBNBĻJSĻBVUPNBUJtLBJĻQFSWFEBNBĻēĻCVEý
KJNPĻSFxJN‘ ĻKFJ
p OVTQBVExJBNBTĻTUBCExJóĻQFEBMBT
p TBOLBCPTĻQFEBMBTĻOVTQBVExJBNBTĻJSĻMBJ
LPNBTĻJMHJBVĻOFJĻĻNJOVUÂ
p QBWBSóĻQFSKVOHJNPĻTWJSUJTĻQFSTUVNUBĻē
QBEýUēĻ0Ļ BVUPNBUJOýĻQBWBSóĻEýxý
p WBJSVPUPKBTĻWBxJVPKBĻEJEFTOJVĻHSFJÀJVĻOFJ
OVTUBUZUBTĻJMHJBVĻOFJĻĻNJOVUÂ
5BEBĻWBJSVPUPKBTĻUVSJĻQBUTĻSFHVMJVPUJĻHSFJUē
(SFJÀJPĻQFEBMVĻMBJLJOBJĻQBEJEJOVTĻHSFJUē ĻQW[
MFOLJBOUĻLJU‘ĻBVUPNPCJMē ĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJP
1SJTJUBJLBOUJĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJT
UFNBĻQSJLMBVTPĻOVPĻLJUóĻTJTUFNó ĻQW[ Ļ%45$
jSĻQTMĻ Ļ+FJĻWJFOBĻJtĻtJóĻTJTUFNóĻOFWFJLJB
LSVJ[PĻLPOUSPMýĻJtTJKVOHJBĻBVUPNBUJtLBJ
"VUPNBUJOJPĻJtKVOHJNPĻBUWFKVĻQBTJHJSTUBĻTJHOB
MBTĻJSĻFLSBOFĻQBTJSPEPĻQSBOFtJNBT
#WVQRKNQVCU0WVTCWMVCUĻ5BEBĻWBJSVPUPKBT
UVSJĻēTJLJtUJĻJSĻQBUTĻQBMBJLZUJĻHSFJUēĻJSĻBUTUVN‘ĻJLJ
QSJFLZKFĻWBxJVPKBOÀJPĻBVUPNPCJMJP
4JTUFNBĻHBMJĻBVUPNBUJtLBJĻJtTJKVOHUJĻEýMĻtJó
QSJFxBTÀJó
p
p
p
p
p
p
p
WBJSVPUPKBTĻBUJEBSPĻEVSFMFT
WBJSVPUPKBTĻBUTJTFHBĻTBVHPTĻEJSx‘
QFSĻxFNPTĻĻBVLtUPTĻWBSJLMJPĻBQTVLPT
HSFJUJTĻLSFOUBĻxFNJBVĻĻLNI
SBUBJĻQSBSBOEBĻTVLJCJN‘ĻTVĻLFMJPĻEBOHB
QFSOFMZHĻēLBJTUBĻTUBCExJBJ
SBEBSPĻKVUJLMēĻVxTUPKB ĻQW[ ĻtMBQJBTĻTOJFHBT
BSCBĻTNBSLVTĻMJFUVTĻ SBEBSPĻCBOHPT
VxTUPUPT *tKVOHJNBTĻJSĻBVLtUFTOýTĻBSCBĻxFNFTOýTĻQBWBSPTĻQBSJOLJNBTĻCVEýKJNPĻSFxJNVJĻēUBLPTĻOFUVSJ
/FUBJLPNBĻBVUPNPCJMJVJĻTVĻa2VFVFĻ"TTJTUBOUnĻÀJBĻGVOLDJKBĻWFJLJBĻJLJĻWJTJtLPĻTVTUPKJNP
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTWQVQLQRCICNDC
2TKUKVCKMCPVKMTWK\QMQPVTQNĢ )TħäVKħPWUVCV[VěITGKVħ
1BTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNBĻJtĻCVEý
KJNPĻSFxJNPĻHS‘xJOBNBĻWJFOVĻWBJSPĻNZHUVLP
ĻTQVTUFMýKJNVĻQBSFOLBNBTĻQBTLVUJOJT
ēSBtZUBTĻHSFJUJT
2#56#$#
(SFJUJTĻHBMJĻxFOLMJBJĻQBEJEýUJ ĻBUOBVKJOVT
QSJFtĻUBJĻOVTUBUZU‘ĻHSFJUēĻQBTJSJOLVTĻ -KVQCWVQOQDKNKQNGPMKOCU
,BJĻBVUPNPCJMJTĻTFLBĻLJU‘ĻUSBOTQPSUPĻQSJFNPOÂ
JSĻWBJSVPUPKBTĻQPTÜLJPĻTJHOBMVĻQSBOFtBĻBQJF
QMBOVPKBN‘ĻMFOLJN‘ ĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJ
LZNPĻTJTUFNBĻUSVNQBJĻQBEFEBĻQBHSFJUJOUJ
BVUPNPCJMēĻMJOLĻQSJFLZKFĻWBxJVPKBOÀJPTĻUSBOT
QPSUPĻQSJFNPOýT
fJĻGVOLDJKBĻCÜOBĻBLUZWJĻHSFJÀJVJĻWJStJKVT
BCPWFĻĻLNI
ā52û,+/#5
/FQBNJStLJUF ĻLBEĻtJ‘ĻGVOLDJK‘ĻHBMJNB
ēKVOHUJĻOFĻUJLĻMFOLJBOU ĻCFUĻJSĻUBEB ĻLBJ ĻQW[
OBVEPKBNBTĻQPTÜLJPĻxJCJOUBT ĻSPEBOU
FJTNPĻKVPTUPTĻLFJUJN‘ĻBSCBĻTVLJN‘ĻēĻLJU‘
LFMJ‘ĻĻBVUPNPCJMJT ĻUPLJVĻBUWFKV ĻUSVNQBN
QBHSFJUýT
+ÝLWPIVK
ā52û,+/#5
-NCXKCVĹTCUWITGKĝKQTKDQVWXW
1SJTJUBJLBOUJĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJT
UFNBĻJtKVOHJBNBĻVTWORWĻWBJSPĻNZHUVLPĻ
TQVTUFMýKJNVĻ5PLJVĻBUWFKVĻHSFJUJTĻJtUSJOBNBTĻJS
KPĻQSBUÂTUJĻNZHUVLVĻ ĻOFCFHBMJNB
-NCXKCVĹTCDGITGKĝKQTKDQVWXQ
6TWORCKĻTQVTUFMýKVTĻWBJSPĻNZHUVL‘Ļ
QBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNBĻQFSWF
EBNBĻēĻCVEýKJNPĻSFxJN‘Ļ%BSĻLBSU‘ĻTQVTUFMý
KVT ĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNB
JtBLUZWJOBNBĻ5PLJVĻBUWFKVĻHSFJUJTĻJtUSJOBNBTĻJS
KPĻQSBUÂTUJĻNZHUVLVĻ ĻOFCFHBMJNB
2GTLWPIKOCUKÝ#%%ħ%%
.ZHUVLPĻQBTQBVEJNVĻHBMJNBĻJtBLUZWJOUJ
QBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNPTĻQSJTJ
UBJLZNPĻGVOLDJK‘Ļ UBSQPĻQBMBJLZN‘ ĻUBEBĻBVUP
NPCJMJTĻUJLĻQBMBJLZTĻOVTUBUZU‘ĻHSFJUē
p .CKM[MKVGPWURCWUVěĻWBJSPĻNZHUVL‘Ļ FLSBOFĻQBUFJLJBNBTĻxFOLMBTĻQBLJTĻJtĻ
Ļē
5BJQĻCVTĻTVBLUZWJOUBĻTUBOEBSUJOýĻQBTUP
WBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNBĻ$$
$SVJTFĻ$POUSPM Ļ jSĻQTMĻ "VUPNPCJMJTĻBVUPNBUJtLBJĻOFCFTUBCEPĻQFS
KVOHVTĻJtĻ"$$ĻēĻ$$ĻĻKJTĻUJLĻJtWZTUPĻOVTUB
UZU‘ĻHSFJUē
2GTLWPIKOCUKÝ%%CVICNħ#%%
*tBLUZWJOLJUFĻ$$ĻqĻLBSUVTĻTQVTUFMýEBNJĻ
LBJQĻOVSPEZUBĻTLJSTOZKFĻa*tKVOHJNBTĻLMBWJB
UÜSBĻCFĻHSFJÀJPĻSJCPUVWPnĻ"$$ĻCVTĻTVBLUZ
WJOUB ĻLBJĻTJTUFNBĻCVTĻēKVOHUBĻLJU‘ĻLBSU‘
w3WGWG#UUKUVCPVj
"VUPNPCJMJVPTFĻTVĻBVUPNBUJOFĻQBWBSóĻEýxF
QSJTJUBJLBOUJĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJT
UFNBĻZSBĻQBQJMEZUBĻQBHBMCPTĻTQÜTUZKFĻGVOLDJKB
KJĻEBSĻWBEJOBNBĻ2VFVFĻ"TTJTU a2VFVFĻ"TTJTUBOUnĻUVSJĻUPLJBTĻGVOLDJKBT
p *tQMýTUBTĻHSFJÀJPĻJOUFSWBMBT ĻQBQJMEPNBJĻq
JLJĻĻLNIĻJSĻTUPWJOU
p 5JLTMJOJPĻPCKFLUPĻLFJUJNBT
p "VUPNPCJMJVJĻTVTUPKVT ĻBVUPNBUJOJPĻTUBC
EZNPĻTJTUFNBĻJtTJKVOHJB
"UNJOLJUF ĻLBEĻNBxJBVTJBTĻQSPHSBNVPKBNBT
QBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNPTĻHSFJUJT
ZSBĻĻLNIĻ/PSTĻTJTUFNBĻHBMJĻTFLUJĻLJU‘
5BJĻHBMJPKBĻUJLĻēKVOHVTĻLBJSēKēĻQPTÜLJPĻTJHOBM‘ĻBVUPNPCJMJVPTFĻTVĻWBJSVĻLBJSýKFĻQVTýKFĻJSĻEFtJOēKēĻQPTÜLJPĻTJHOBM‘ĻBVUPNPCJMJVPTFĻTVĻWBJSVĻEFtJOýKFĻQVTýKF
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTWQVQLQRCICNDC
2TKUKVCKMCPVKMTWK\QMQPVTQNĢ
USBOTQPSUPĻQSJFNPOÂĻJLJĻtJBJĻTVTUPKBOU ĻNBxFT
OJPĻHSFJÀJPĻQBTJSJOLUJĻPGICNKOC
ēKVOHUJĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFN‘
5BJĻBUMJFLBNBĻUBJQ
2CFKFKPVCUITGKĝKQKPVGTXCNCU
p /VTQBVTLJUFĻWBJSPĻNZHUVL‘Ļ 2#56#$#
/PSJOUĻTVBLUZWJOUJĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJ
LZNPĻTJTUFN‘ ĻWBJSVPUPKPĻEVSFMýTĻUVSJĻCÜUJ
VxEBSZUPTĻJSĻWBJSVPUPKBTĻUVSJĻTFHýUJĻTBVHPT
EJSx‘
"VUPNPCJMZKFĻTVĻBVUPNBUJOFĻQBWBSóĻEýxF
QBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNBĻHBMJ
TFLUJĻLJU‘ĻBVUPNPCJMēĻHSFJÀJPĻJOUFSWBMF
qĻLNI
2#56#$#
/PSJOUĻTVBLUZWJOUJĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJ
LZNPĻTJTUFN‘ĻWBxJVPKBOUĻJLJĻĻLNIĻHSFJ
ÀJV ĻBUJUJOLBNVĻBUTUVNVĻQSJFLZKFĻUVSJĻCÜUJ
BVUPNPCJMJT
5SVNQBJĻTVTUPKBOUĻTQÜTUZKFĻBSCBĻQSJFĻtWJFTP
GPSP ĻWBxJBWJNBTĻBVUPNBUJtLBJĻQSBUÂTJBNBT ĻKFJ
TVTUPKJNPĻUSVLNýĻOFWJStJKB
NBxEBVHĻĻTFLVOExJóĻ+FJĻQSJFLZKFĻFTBOUJT
BVUPNPCJMJTĻOFQSBEFEBĻKVEýUJĻQFSĻtēĻJOUFSWBM‘
QBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNBĻOVTUB
UPNBĻēĻCVEýKJNPĻSFxJN‘ĻTVĻBVUPNBUJOJPĻTUBC
EZNPĻGVOLDJKBĻ7ýMJBVĻWBJSVPUPKBTĻUVSJĻWýM
6KMUNKPKQQDLGMVQMGKVKOCU
BSCB
p /VTQBVTLJUFĻHSFJÀJPĻQFEBM‘
1BTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNBĻWýM
JNTĻTFLUJĻQSJFLZKFĻWBxJVPKBOUēĻBVUPNPCJMē
2#56#$#
4BVHBVTĻBUTUVNPĻJLJĻLJUPTĻUSBOTQPSUPĻQSJF
NPOýTĻQBMBJLZNPĻTJTUFNBĻHBMJĻMBJLZUJĻTUP
WJOUēĻBVUPNPCJMēĻJMHJBVTJBJĻĻNJOVUFTĻĻQPĻUP
TUBCExJBJĻBUTJMFJExJB
%BVHJBVĻJOGPSNBDJKPTĻHBMJNBĻSBTUJĻa"VUP
NBUJOJPĻTUBCEZNPĻOVUSBVLJNBT ĻLBJĻBVUP
NPCJMJTĻTUPWJn
,GKRTKGM[LGGUCPVKUVKMUNKPKUCWVQOQDKNKUUVCKIKCK
PWUWMCĞÞCNĞRTKGÞLĞICNKDĨVKUVQXKPĕKīVTCPURQTVQ
RTKGOQPKī
,BJĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNBĻTFLB
LJU‘ĻBVUPNPCJMēĻOCäGUPKWĻOFJĻĻLNIĻHSFJÀJV
JSĻQBLFJÀJBĻUJLTMJOēĻPCKFLU‘ĻJtĻKVEBOÀJPĻēĻTUPWJOUē
BVUPNPCJMē ĻTJTUFNBĻTVNBxJOBĻHSFJUēĻQBHBMĻTUP
WJOÀJ‘ĻUSBOTQPSUPĻQSJFNPOÂ
ā52û,+/#5
1BTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNBJ
TFLBOUĻLJU‘ĻBVUPNPCJMēĻFKFGUPKWPGK
ĻLNIĻHSFJÀJVĻJSĻUJLTMJOJBNĻPCKFLUVJĻQBTJ
LFJUVTĻJtĻKVEBOÀJPĻēĻTUPWJOUē ĻTJTUFNBĻJHOP
SVPKBĻTUPWJOUēĻBVUPNPCJMēĻJSĻQBSFOLBĻēSBtZU‘
WBxJBWJNPĻHSFJUē
p
1SJSFJLVTĻWBJSVPUPKBTĻTUBCEZUJĻUVSJĻQBUT
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTWQVQLQRCICNDC
2TKUKVCKMCPVKMTWK\QMQPVTQNĢ #WVQOCVKPKUDWFĢLKOQTGäKOCUUW
VKMUNKPKQQDLGMVQRCMGKVKOW
1BTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNBĻJtKVO
HJBNBĻJSĻQFSWFEBNBĻēĻCVEýKJNPĻSFxJN‘
p KFJĻHSFJUJTĻOFTJFLJBĻĻLNIĻJSĻQBTUPWBVT
HSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNBĻOFBQTJTQSFO
ExJB ĻBSĻUJLTMJOJTĻPCKFLUBTĻZSBĻTUPWJOUJ
USBOTQPSUPĻQSJFNPOýĻBSĻLJUBTĻPCKFLUBT
QW[ ĻHSFJÀJPĻNBxJOJNPĻLBMOFMJT
p KFJĻHSFJUJTĻOFTJFLJBĻĻLNIĻJSĻQSJFLZKFĻWBxJB
WÂTĻBVUPNPCJMJTĻQBTVLBĻēĻtPO‘ ĻUBEĻTJT
UFNBĻOFCFUVSJĻL‘ĻTFLUJ
#WVQOCVKPKQUVCDF[OQPWVTCWMKOCU
UVQXKPV
5PMJBVĻOVSPEZUBJTĻBUWFKBJTĻTQÜTUJFTĻQBHFMCJLMJT
JtKVOHJBĻBVUPNBUJOJPĻTUBCEZNPĻGVOLDJK‘ĻTUP
WJOU
p
p WBJSVPUPKBTĻBUTJTFHBĻTBVHPTĻEJSx‘
WBJSVPUPKBTĻBUJEBSPĻEVSFMFT
5BJĻSFJtLJB ĻLBEĻTUBCExJBJĻZSBĻBUMFJExJBNJĻJS
BVUPNPCJMJTĻQSBEFEBĻSJFEýUJĻWBJSVPUPKBTĻUVSJ
JNUJTĻBUJUJOLBNóĻWFJLTNóĻJSĻQBUTĻTVTUBCEZUJ
BVUPNPCJMē ĻLBEĻtJTĻMJLUóĻOFKVEýUJ
58#4$7
4BVHBVTĻBUTUVNPĻJLJĻLJUPTĻUSBOTQPSUPĻQSJF
NPOýTĻQBMBJLZNPĻTJTUFNBĻHBMJĻMBJLZUJĻTUP
WJOUēĻBVUPNPCJMēĻJMHJBVTJBJĻĻNJOVUFTĻĻQPĻUP
TUBCExJBJĻBUTJMFJExJB
7BJSVPUPKBTĻBULSFJQJBĻēĻUBJĻEýNFTēĻLFMJVPTF
FUBQVPTF ĻEJEýKBOUĻJOUFOTZWVNVJ
(BSTPĻTJHOBMJ[BDJKBĻ [WJNCJNBT ĻJSĻUFLT
UJOJTĻQSBOFtJNBT
1SJFLJOJPĻTUJLMPĻēTQýKBNPKJĻMFNQVUýĻQSB
EFEBĻxZCTýUJ
4QÜTUJFTĻQBHFMCJLMJTĻBUMFJExJBĻTUBCExJVTĻJSĻZSB
QFSWFEBNBTĻēĻCVEýKJNPĻSFxJN‘ĻJSĻUPLJBJTĻBUWF
KBJT
p WBJSVPUPKBTĻOVTQBVExJBĻTUBCExJóĻQFEBM‘
p QBWBSóĻQFSKVOHJNPĻTWJSUJTĻQFSWFEBNBĻē
QBEýUēĻ2 Ļ0ĻBSCBĻ4
p WBJSVPUPKBTĻQFSKVOHJBĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJP
QBMBJLZNPĻTJTUFN‘ĻēĻCVEýKJNPĻSFxJN‘
p ēKVOHJBNBTĻTUPWýKJNPĻTUBCEZT
4CFCTQLWVKMNKUKTLQXGKMKOQTKDQU
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
TVĻBVUPNBUJOJVĻTUBCExJVĻjSĻQTMĻ
p "UTUVNPĻQFSTQýKJNPĻGVOLDJKB ĻjS
QTMĻ
3BEBSPĻKVUJLMJPĻGVOLDJKBĻqĻBQUJLUJĻBVUPNPCJMJVT
BSCBĻEJEFTOFTĻUSBOTQPSUPĻQSJFNPOFT ĻWBxJVP
KBOÀJBTĻUBĻQBÀJBĻFJTNPĻKVPTUBĻUBĻQBÀJBĻLSZQ
UJNJ
#FUĻLPLTĻSBEBSPĻKVUJLMJPĻNPEJGJLBWJNBTĻOFMFJT
UJOBTĻĻEýMĻUPĻKVUJLMJPĻOBVEPKJNBTĻHBMJĻUBQUJ
OFUFJTýUVĻQBHBMĻēTUBUZN‘
1SBTJEFEBĻTUBJHVTĻTUBCEZNBT
3BEBSPĻKVUJLMēĻ CFĻQSJTJUBJLBOÀJPTĻQBTUPWBVT
HSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNPT ĻQBQJMEPNBJĻOBV
EPKBĻtJPTĻGVOLDJKPT
p ĝTQýKJNPĻBQJFĻTVTJEÜSJNPĻQBWPKóĻTJTUFNB
58#4$7
1BTUFCýKÂĻBLJWBJ[ExJóĻBVUPNPCJMJPĻHSPUFMJó
QBxFJEJNóĻBSCBĻēUBSÂ ĻLBEĻSBEBSPĻKVUJLMJT
HBMJĻCÜUJĻQBxFJTUBT
p
4VTJTJFLJUFĻTVĻBVUPTFSWJTVĻĻSFLPNFO
EVPKBNBĻLSFJQUJTĻēĻēHBMJPU‘KēĻa7PMWPn
BVUPTFSWJT‘
+FJĻSBEBSPĻKVUJLMJTĻBSCBĻKPĻMBJLZUVWBTĻCVT
QBxFJTUBTĻBSCBĻBUTJMBJTWJOT ĻGVOLDJKBĻHBMJ
EJOHUJĻWJTJtLBJ ĻJtĻEBMJFTĻBSCBĻHBMJĻēWZLUJ
HFEJNBT
8CKTWQVQLQRCICNDC
2TKUKVCKMCPVKMTWK\QMQPVTQNĢ
ā52û,+/#5
ā52û,+/#5
7BJSVPUPKBTĻQSJWBMPĻOVPMBUĻTUFCýUJĻFJTNP
CÜLMÂĻJSĻJNUJTĻWFJLTNó ĻKFJĻQSJTJUBJLBOUJ
QBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNB
OFQBMBJLPĻUJOLBNPĻHSFJÀJPĻBSCBĻBUTUVNP
1SJTJUBJLBOUJĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNP
TJTUFNBĻqĻUBJĻOFĻTVTJEÜSJNóĻWFOHJNPĻTJT
UFNBĻ+FJĻTJTUFNBĻOFBQUJOLBĻQSJFLZKFĻFTBO
ÀJPĻBVUPNPCJMJP ĻUVSJĻēTJLJtUJĻWBJSVPUPKBT
1SJTJUBJLBOUJĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNP
TJTUFNBĻOFHBMJĻēWFSUJOUJĻWJTóĻFJTNP ĻPSPĻJS
LFMJPĻT‘MZHó
1SJTJUBJLBOUJĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNP
TJTUFNBĻOFTUBCEPĻQBTUFCýKVTJĻQýTÀJVPTJVT
BSĻHZWÜOVTĻJSĻNBxBTĻUSBOTQPSUPĻQSJFNPOFT
QW[ ĻEWJSBÀJVTĻJSĻNPUPDJLMVT Ļ+JĻUBJQĻQBU
OFTUBCEPĻBQUJLVTJĻWBxJVPKBOÀJBTĻēĻKVT
WBxJVPKBOÀJBTĻMýUBJĻBSĻTVTUPKVTJBTĻUSBOT
QPSUPĻQSJFNPOFTĻBSĻPCKFLUVT
1FSTLBJUZLJUFĻWJT‘ĻtēĻTLZSJóĻJSĻTVTJQBxJOLJUF
TVĻJOGPSNBDJKBĻBQJFĻQSJTJUBJLBOÀJPTĻQBTUP
WBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNPTĻBQSJCPKJ
NVTĻ1SJFtĻOBVEPEBNBTJTĻNJOýUBĻTJTUFNB
WBJSVPUPKBTĻUVSJĻCÜUJĻHFSBJĻTVTJQBxJOÂTĻTV
tJBĻJOGPSNBDJKB
7BJSVPUPKBTĻWJTBEBĻBUTBLPĻVxĻUJOLBNP
BUTUVNPĻJSĻHSFJÀJPĻQBMBJLZN‘ ĻOFUĻKFJĻUVP
NFUVĻOBVEPKBNBĻQSJTJUBJLBOUJĻQBTUPWBVT
HSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNB
ā52û,+/#5
"VUPNPCJMJPĻQSJFEóĻJSĻLJUóĻPCKFLUó ĻUPLJó
LBJQĻQBQJMEPNJĻxJCJOUBJ ĻOFHBMJNBĻUWJSUJOUJ
HSPUFMJóĻQSJFLZKF
/FOBVEPLJUFĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNP
TJTUFNPT ĻQW[ ĻNJFTUPĻTQÜTUZKF ĻLBJĻJOUFO
TZWVTĻFJTNBT ĻTBOLSZxPTF ĻFTBOUĻTMJExJBJ
LFMJPĻEBOHBJ ĻLBJĻLFMZKFĻqĻEBVHĻWBOEFOTĻBS
QBUJxÂTĻTOJFHBT ĻTNBSLJBJĻMZKBOUĻ TOJOHBOU
FTBOUĻQSBTUBNĻNBUPNVNVJ ĻWBxJVPEBNJ
WJOHJVPUBJTĻBSĻTMJExJBJTĻLFMJBJT
2#56#$#
1SJFtĻSBEBSPĻKVUJLMēĻFTBOUJTĻQMPUBTĻUVSJĻCÜUJ
tWBSVTĻĻxSĻQTMĻa1SJFxJÜSBnĻ
p KFJĻQSJFLZKFĻWBxJVPKBOÀJóĻBVUPNPCJMJóĻHSFJ
UJTĻTNBSLJBJĻTLJSJBTJĻOVPĻKÜTóĻBVUPNPCJMJP
HSFJÀJP
2CX[\FäKCKMCKRCUVQXCWUITGKĝKQ
RCNCKM[OQUKUVGOCPGFKTDCQRVKOCNKCK
3BEBSPĻKVUJLMJPĻWFJLJNPĻMBVLBTĻSJCPUBTĻ,BJ
LVSJBJTĻBUWFKBJTĻLJUBĻUSBOTQPSUPĻQSJFNPOý
OFBQUJOLBNBĻWJTBJĻBSCBĻBQUJOLBNBĻWýMJBVĻOFJ
UJLýUJOB
3BEBSPĻKVUJLMJPĻHBMJNZCýTĻBQUJLUJĻQSJFLZKF
KVEBOÀJBTĻUSBOTQPSUPĻQSJFNPOFTĻxZNJBJĻTVNB
xýKB
p KFJĻSBEBSPĻKVUJLMJTĻVxEFOHUBTĻJSĻKJTĻOFHBMJ
BQUJLUJĻLJUóĻUSBOTQPSUPĻQSJFNPOJó ĻQW[
TUJQSJBJĻMZKBOUĻBSCBĻFTBOUĻtMBQESJCBJ ĻBSCB
KFJĻLJUJĻPCKFLUBJĻTVTJLBVQýĻQSJFtBJTĻSBEBSP
KVUJLMē
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTWQVQLQRCICNDC
2TKUKVCKMCPVKMTWK\QMQPVTQNĢ ,BSUBJTĻSBEBSPĻKVUJLMJTĻOFEJEFMJVĻBUTUVNV
OVUPMVTJBTĻUSBOTQPSUPĻQSJFNPOFTĻ QW[
BVUPNPCJMēĻUBSQĻKÜTóĻJSĻUPMJBVĻQSJFLZKF
WBxJVPKBOÀJóĻBVUPNPCJMJó ĻBQUJOLBĻQFS
WýMBJ
5BJĻTBWPĻSVPxUVĻSFJtLJB ĻLBEĻCFĻQSJTJUBJLBOÀJPT
QBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNPT
OFWFJLTĻJSĻBUTUVNPĻēTQýKJNPĻCFJĻēTQýKJNPĻBQJF
TVTJEÜSJN‘ĻTJTUFNBĻTVĻBVUPNBUJOJPĻTUBCEZNP
GVOLDJKB
.BxPTĻUSBOTQPSUPĻQSJFNPOýT ĻQBWZ[ExJVJ
NPUPDJLMBJĻBSCBĻUSBOTQPSUPĻQSJFNPOýT
LVSJPTĻKVEBĻOFĻFJTNPĻKVPTUPTĻWJEVSJV ĻHBMJ
CÜUJĻOFBQUJLUPT
5PMFTOýKFĻMFOUFMýKFĻQBUFJLUPTĻHBMJNPTĻQSJFxBT
UZTĻJSĻBUJUJOLBNJĻWFJLTNBJ ĻLBJĻSPEPNBTĻQSBOF
tJNBT
1PTÜLJVPTFĻSBEBSPĻKVUJLMJTĻHBMJĻBQUJLUJĻOFUĻ‘
USBOTQPSUPĻQSJFNPOÂĻBSCBĻQBNFTUJĻJt
SFHPTĻMBVLPĻOVTUBUZU‘ĻUSBOTQPSUPĻQSJF
NPOÂ
)GFKOļPWUVCV[OCUKTXGKMUOCK
+FJĻFLSBOFĻQBUFJLJBNBTĻQSBOFtJNBTĻ7äDNQM
TCFCTCUÇTXCFQXG ĻUBJĻSFJtLJB ĻLBEĻSBEBSP
TJHOBMBJĻJtĻSBEBSPĻKVUJLMJPĻZSBĻCMPLVPKBNJĻJS
OFQBWZLTUBĻBQUJLUJĻQSJFtĻBVUPNPCJMēĻFTBOÀJó
LJUóĻUSBOTQPSUPĻQSJFNPOJó
#%%TGIQUNCWMCU
2TKGäCUVKU
8GKMUOCK
3BEBSPĻQBWJStJVTĻHSPUFMýTFĻVxTJUFStÂTĻBSCBĻBQMFEýKÂTĻBSĻBQTOJH
UBT
/VPĻSBEBSPĻQBWJStJóĻHSPUFMýTFĻOVWBMZLJUFĻOFtWBSVNVT ĻMFE‘ĻJSĻTOJFH‘
4NBSLVTĻMJFUVTĻBSĻTOJFHBTĻVxTUPKBĻSBEBSPĻTJHOBMVT
/JFLPĻOFEBSZUJĻ,BSUBJTĻSBEBSBTĻOFWFJLJBĻKFJĻTUJQSJBJĻMZKBĻBSĻTOJOHB
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTWQVQLQRCICNDC
2TKUKVCKMCPVKMTWK\QMQPVTQNĢ
2TKGäCUVKU
8GKMUOCK
/VPĻLFMJPĻEBOHPTĻUZLtUBĻWBOEVPĻBSĻTOJFHBTĻJSĻVxTUPKBĻSBEBSPĻTJH
OBMVT
/JFLPĻOFEBSZUJĻ,BSUBJTĻSBEBSBTĻOFWFJLJBĻKFJĻLFMJPĻEBOHBĻMBCBJĻtMBQJBĻBS
BQTOJHUB
3BEBSPĻQBWJStJVTĻOVWBMZUBT ĻCFUĻQSBOFtJNBTĻOFEJOHTUB
1BMBVLUJĻ(BMJĻQSBFJUJĻLFMJPTĻNJOVUýT ĻLPMĻSBEBSBTĻOVTUBUZT ĻLBEĻKPĻOJFLBTĻEBV
HJBVĻOFVxTUPKB
ÇGPMNCKKTRTCPGÝKOCKGMTCPG
ÇGPM
NCU#
2TCPGÝKOCU
2CCKÝMKPKOCU
jFOLMBTĻZSBĻ#"-5"4
1SJTJUBJLBOUJĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNBĻQFSWFEBNBĻēĻCVEýKJNPĻSFxJN‘
jFOLMBTĻZSBĻj"-*"4
"VUPNPCJMJTĻQBMBJLPĻēSBtZU‘ĻHSFJUē
4UBOEBSUJOýĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNBĻQBSFOLBNBĻSBOLJOJVĻCÜEV
&56%VDPQTOCWVQ
RKNħLWPIVK
1SJTJUBJLBOUJĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNBĻOFHBMJĻCÜUJĻTVBLUZWJOUB ĻLPMĻ&56%ĻOFQFSWFEBNBTĻēĻOPS
NBMJ‘ĻQBEýUēĻ jSĻQTMĻ #WVQRKNQVCU0WVTCWM
VCU
1SJTJUBJLBOUJĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNBĻJtBLUZWJOUBĻWBJSVPUPKBTĻUVSJĻHSFJUēĻSFHVMJVPUJĻQBUT
#WVQRKNQVCU0GICNK
OCU
1SJTJUBJLBOÀJPTĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNPTĻTVBLUZWJOUJĻOFHBMJNB
(BMJNPTĻQSJFxBTUZT
p QFSOFMZHĻēLBJTUBĻTUBCExJBJ
p SBEBSPĻKVUJLMJTĻVxCMPLVPUBT ĻQBWZ[ExJVJ ĻtMBQJVĻTOJFHVĻBSCBĻTUJQSJBJĻMZKBOU
``
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTWQVQLQRCICNDC
2TKUKVCKMCPVKMTWK\QMQPVTQNĢ ÇGPM
NCU#
2TCPGÝKOCU
2CCKÝMKPKOCU
7äDNQMTCFCTCUÇT
XCFQXG
1SJTJUBJLBOUJĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNBĻMBJLJOBJĻJtKVOHUB
p 3BEBSPĻKVUJLMJTĻVxCMPLVPUBTĻJSĻOFHBMJĻBQUJLUJĻLJUóĻUSBOTQPSUPĻQSJFNPOJó ĻQW[ ĻKFJĻMBVLFĻTUJQSVTĻMJFUVTĻBS
tMBQESJCBĻBSCBĻQSJFtĻKēĻTVTJLBVQýĻQBUJxVTJPĻTOJFHP
5BEBĻWBJSVPUPKBTĻHBMJĻOVTQSÂTUJĻQFSFJUJĻQSJFĻēQSBTUPTĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNPTĻ $$ Ļ jS
QTMĻ ĻFLSBOFĻUFLTUVĻQBUFJLJBNBĻJOGPSNBDJKPTĻBQJFĻBUJUJOLBNBTĻBMUFSOBUZWBT
"QJFĻSBEBSPĻKVUJLMJPĻWFJLJNPĻSJCBTĻTLBJUZLJUFĻ jSĻQTMĻ #WVQRKNQVCU4GKMKCVG
CRä
1SJTJUBJLBOUJĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNBĻJtKVOHUB
5RCWUVKUVCDFħ0QTKPV
UVQXĢVKĻ ĻHBSTJOJTĻēTQýKJ
NBTĻ ĻēTQýKBNPKJĻMFN
QVUýĻQSJFLJOJBNFĻTUJLMFĻ
aUSBVLJBOUZTnĻTUBCExJBJ
"VUPNPCJMJTĻTUPWJĻJSĻQSJTJUBJLBOUJĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNBĻBUMFJTĻTUBCExJVT ĻUPEýMĻBVUPNPCJMJT
HBMJĻHSFJUBJĻQSBEýUJĻSJFEýUJ
p 4VTJTJFLJUFĻTVĻBVUPTFSWJTVĻĻSFLPNFOEVPKBNBĻLSFJQUJTĻēĻēHBMJPU‘KēĻa7PMWPnĻBVUPTFSWJT‘
p 7BJSVPUPKBTĻUVSJĻTUBCEZUJĻQBUTĻ&LSBOFĻMJFLBĻQSBOFtJNBTĻJSĻTLBNCBĻBMJBSNBT ĻLPMĻWBJSVPUPKBTĻQBTQBV
ExJBĻTUBCExJóĻBSCBĻHSFJÀJPĻQFEBM‘
UJLĻTVĻa2VFVFĻ"TTJT
UBOUn
+MKMOXCN6KMUGMVK
UJLĻTVĻa2VFVFĻ"TTJT
UBOUn
"
3PEPNBTĻNýHJOBOUĻTVBLUZWJOUJĻQSJTJUBJLBOÀJ‘ĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFN‘ĻFTBOUĻNBxFTOJBNĻOFJ
ĻLNIĻHSFJÀJVJ ĻQSJFLZKFĻTVBLUZWJOJNPĻBUTUVNVĻ BQJFĻĻNFUSó ĻOFTBOUĻBVUPNPCJMJP
jFOLMBJĻZSBĻTDIFNJOJBJ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTWQVQLQRCICNDC
#VUVWOQRGTURĢLKOCU
$GPFTQLKFCNKU
"UTUVNPĻQFSTQýKJNBTĻ %JTUBODFĻ"MFSU ĻqĻUBJ
GVOLDJKB ĻJOGPSNVPKBOUJĻWBJSVPUPK‘ĻBQJFĻMBJLP
JOUFSWBM‘ĻJLJĻQSJFLZKFĻFTBOÀJóĻUSBOTQPSUPĻQSJF
NPOJó
"UTUVNPĻQFSTQýKJNBTĻTVBLUZWJOBNBTĻWJStJKVT
ĻLNIĻHSFJUē ĻKJTĻSFBHVPKBĻUJLĻēĻQSJFtBJTĻBVUP
NPCJMēĻUBĻQBÀJBĻLSZQUJNJĻWBxJVPKBOÀJBTĻUSBOT
QPSUPĻQSJFNPOFTĻ"UTUVNPĻJOGPSNBDJKBĻBQJF
QSJFtJOHBĻLSZQUJNJ ĻMýUBJĻKVEBOÀJBTĻBSĻTUPWJO
ÀJBTĻUSBOTQPSUPĻQSJFNPOFTĻOFUFJLJBNB
2#56#$#
,PMĻWFJLJBĻQSJTJUBJLBOUJĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJP
QBMBJLZNPĻTJTUFNB ĻBUTUVNPĻQFSTQýKJNBT
CÜOBĻJtKVOHUBT
ā52û,+/#5
"UTUVNPĻēTQýKJNBTĻTVWFJLJBĻUJLĻKFJĻBUTUVNBT
JLJĻQSJFLZKFĻFTBOÀJPĻBVUPNPCJMJPĻUBNQB
NBxFTOJTĻOFJĻJtĻBOLTUPĻOVTUBUZUBĻWFSUý
BVUPNPCJMJPĻHSFJUJTĻOFQBLJOUB
'VOLDJKBĻZSBĻēKVOHUB ĻKFJĻBOUĻNZHUVLPĻtWJFÀJB
WJFOBĻMFNQVUý
,BJĻLVSJVPTFĻēSBOHPTĻMZHJVPTFĻDFOUSJOJBNFĻWBM
EZNPĻQVMUFĻNZHUVLVJĻOFCFMJFLBĻWJFUPTĻ5PLJV
BUWFKVĻGVOLDJKBĻWBMEPNBĻJtĻBVUPNPCJMJPĻNFOJV
TJTUFNPTĻ/;%#4 ĻQFSĻQVOLU‘Ļ5GVVKPIU
%CTUGVVKPIU &KUVCPEG#NGTVĻ.FOJVĻTJTUF
NPTĻBQSBtZN‘ĻSBTJUFĻjSĻQTMĻ
.CKMQKPVGTXCNQPWUVCV[OCU
8CNF[OCU
.CKMQKPVGTXCNQXCNF[OQGNGOGPVCKKTTQFKP[U
-BJLPĻJOUFSWBMBTĻEJEJOUJĻĻNBxJOUJ
1TCPåKPęĞURęLCOQLKNGORWVę
+FJĻBUTUVNBTĻJLJĻQSJFLZKFĻFTBOÀJPĻBVUPNPCJMJP
UBNQBĻNBxFTOJVĻOFJĻOVTUBUZUBTĻMBJLPĻJOUFSWB
MBT ĻMBOHFĻJNBĻtWJFTUJĻPSBOxJOýĻēTQýKBNPKJĻMFN
QVUý
-BJLPĻJOUFSWBMBTĻēKĻ SFHVMJBWJNPĻNFUV 1BTQBVTLJUFĻNZHUVL‘ĻDFOUSJOýKFĻLPOTPMýKF
OPSýEBNJĻēKVOHUJĻBSCBĻJtKVOHUJĻtJ‘ĻGVOLDJK‘
1"45"#"ĻJMJVTUSBDJKPKFĻQBUFJLJBNBĻTDIFNBĻ%FUBMýTĻHBMJĻCÜUJĻLJUPLJPTĻqĻUBJĻQSJLMBVTPĻOVPĻBVUPNPCJMJPĻNPEFMJP
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTWQVQLQRCICNDC
#VUVWOQRGTURĢLKOCU (BMJNBĻQBTJSJOLUJĻQBHFJEBV
KBN‘ĻMBJLPĻJOUFSWBM‘ĻJLJĻQSJF
LZKFĻWBxJVPKBOÀJPĻBVUPNPCJ
MJPĻ+JTĻWBJ[EVPKBNBTĻq
IPSJ[POUBMJPNJTĻMJOJKPNJTĻLVP
EBVHJBVĻMJOJKó ĻUVPĻEJEFTOJT
JOUFSWBMBTĻ7JFOBĻMJOJKBĻBUJUJOLB
BQJFĻĻTFLVOEÂĻJLJĻBVUPNPCJMJPĻQSJFLZKF
ĻMJOJKPTĻqĻBQJFĻĻTFLVOEFT
5BTĻQBUTĻxFOLMBTĻSPEPNBT ĻKFJĻBLUZWJĻBVUPNB
UJOýĻHSFJÀJPĻLPOUSPMý
2#56#$#
,VPĻEJEFTOJTĻHSFJUJT ĻUVPĻJMHFTOJTĻZSBĻOVTUB
UZUPĻMBJLPĻJOUFSWBMPĻBQTLBJÀJVPUBTĻBUTUVNBT
NFUSBJT
/VTUBUZU‘ĻMBJLPĻJOUFSWBM‘ĻUBJQĻQBUĻOBVEPKB
a"EBQUZWJPKPĻWBxJBWJNPĻSFHVMJBWJNPnĻGVOL
DJKB ĻjSĻQTMĻ
/BVEPLJUFĻUJLĻUPLēĻMBJLPĻJOUFSWBM‘ ĻLPLēĻMFJ
ExJBĻWJFUPTĻFJTNPĻUBJTZLMýT
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
#RTKDQLKOCK
fJĻGVOLDJKBĻUBJLPĻU‘ĻQBUēĻSBEBSPĻKVUJLMē ĻLBJQĻJS
BVUPNBUJOýĻHSFJÀJPĻLPOUSPMýĻCFJĻēTQýKJNPĻBQJF
TVTJEÜSJN‘ĻTJTUFNBĻ%BVHJBVĻJOGPSNBDJKPT
BQJFĻSBEBSPĻKVUJLMēĻJSĻKPĻWFJLJNPĻSJCBT ĻjS
QTMĻ
2#56#$#
*OUFOTZWJBJĻtWJFÀJBOUĻTBVMFJ ĻFTBOUĻSZtLJFNT
BUTQJOExJBNTĻBSCBĻTUJQSJBJĻTWZSVPKBOUĻtWJF
TPTĻJOUFOTZWVNVJ ĻUBJQĻQBUĻqĻEýWJOUĻBLJOJVT
OVPĻTBVMýTĻHBMJNBĻOFQBTUFCýUJĻBOUĻQSJFLJ
OJPĻMBOHPĻQSPKFLUVPKBNPTĻēTQýKBNPTJPT
MFNQVUýT
1SBTUPĻPSPĻT‘MZHPNJTĻBSCBĻJUJOĻWJOHJVPUBNF
LFMZKFĻHBMJĻTVQSBTUýUJĻSBEBSPĻHFCýKJNBT
BQUJLUJĻQSJFLZKFĻWBxJVPKBOÀJBTĻUSBOTQPSUP
QSJFNPOFT
,JUóĻUSBOTQPSUPĻQSJFNPOJóĻ QW[ ĻNPUPDJLMó
EZEJTĻUBJQĻQBUĻHBMJĻQBWFJLUJĻBQUJLJNPĻHBMJ
NZCFTĻ%ýMĻUPĻēTQýKBNPKJĻMFNQVUýĻHBMJ
ēTJKVOHUJĻMJLVTĻNBxFTOJBNĻBUTUVNVJĻOFJ
OVTUBUZUBTĻBSCBĻMBJLJOBJĻOFēTJKVOHUJ
7BxJVPKBOUĻJUJOĻEJEFMJVĻHSFJÀJVĻEýMĻKVUJLMJP
WFJLJNPĻOVPUPMJPĻBQSJCPKJNóĻMFNQVUýĻUBJQ
QBUĻHBMJĻēTJKVOHUJĻMJLVTĻNBxFTOJBNĻBUTUVNVJ
OFJĻOVTUBUZUBT
8CKTWQVQLQRCICNDC
#VUVWOQRGTURĢLKOCU
ÇGPMNCKKTRTCPGÝKOCKGMTCPG
ÇGPMNCU#
2TCPGÝKOCU
2CCKÝMKPKOCU
7äDNQMTCFCTCUÇT
XCFQXG
"UTUVNPĻQFSTQýKJNBTĻMBJLJOBJĻJtKVOHUBT
3BEBSPĻKVUJLMJTĻVxCMPLVPUBTĻJSĻOFHBMJĻBQUJLUJĻLJUóĻUSBOTQPSUPĻQSJFNPOJó ĻQW[ ĻKFJĻMBVLFĻTUJQSVTĻMJFUVTĻBSĻtMBQ
ESJCBĻBSCBĻQSJFtĻKēĻTVTJLBVQýĻQBUJxVTJPĻTOJFHP
"QJFĻSBEBSPĻKVUJLMJPĻWFJLJNPĻSJCBTĻTLBJUZLJUF ĻjSĻQTMĻ
āURCRKGUWUKF4GK
MKCVGCRä
"UTUVNPĻQFSTQýKJNBTĻJSĻēTQýKJNPĻBQJFĻTVTJEÜSJN‘ĻTJTUFNBĻTVĻBVUPNBUJOJVĻTUBCExJVĻWJTJtLBJĻBSCBĻJtĻEBMJFT
JtKVOHUJ
+FJĻQSBOFtJNBTĻOFEJOHTUB ĻOVWZLJUFĻēĻBVUPTFSWJT‘ĻĻSFLPNFOEVPKBNBĻLSFJQUJTĻēĻēHBMJPU‘KēĻa7PMWPnĻBVUPTFSWJT‘
"
jFOLMBJĻZSBĻTDIFNJOJBJ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTWQVQLQRCICNDC
%KV[5CHGV[™
$GPFTQLKFCNKU
$JUZĻ4BGFUZsĻqĻUBJĻGVOLDJKB ĻTLJSUBĻQBEýUJĻWBJ
SVPUPKVJĻJtWFOHUJĻTVTJEÜSJNPĻWBxJVPKBOUĻTQÜT
UZKF ĻLBJĻEýMĻFJTNPĻQPLZÀJóĻQSJFLZKFĻJSĻEýNFTJP
TUPLPTĻHBMJNBĻQBEBSZUJĻBWBSJK‘
'VOLDJKBĻēTJKVOHJBĻWBxJVPKBOUĻJLJĻLNWBM
HSFJÀJVĻJSĻQBEFEBĻWBJSVPUPKVJĻBVUPNBUJtLBJ
TUBCEZEBNBĻBVUPNPCJMē ĻKFJĻHSFTJBĻTVTJEÜSJ
NBTĻTVĻQSJFLZKFĻFTBOÀJPNJTĻUSBOTQPSUPĻQSJF
NPOýNJTĻUVPĻBUWFKV ĻKFJĻWBJSVPUPKBTĻOFTQýUó
SFBHVPUJĻCFJĻTUBCEZUJĻJSĻ BSCB ĻOVTVLUJĻēĻtPO‘
$JUZĻ4BGFUZsĻēTJKVOHJBĻUPTFĻTJUVBDJKPTF ĻLBJ
WBJSVPUPKVJĻSFJLýKPĻQSBEýUJĻTUBCEZUJĻBOLTÀJBV
UPEýMĻKJĻHBMJĻQBEýUJĻOFĻWJTBJTĻBUWFKBJT
$JUZĻ4BGFUZsĻTVQSPKFLUVPUBĻCÜUJĻTVBLUZWJOUB
LBJQĻēNBOPNBĻWýMJBV ĻLBEĻOFēTJLJtUóĻCFĻSFJ
LBMP
$JUZĻ4BGFUZsĻOFHBMJĻCÜUJĻQSFUFLTUVĻWBJSVPUPKVJ
LFJTUJĻTBWPĻWBJSBWJNPĻTUJMJóĻ+FJĻWBJSVPUPKBT
QBTJLMJBVKBĻWJFOĻ$JUZĻ4BGFUZsĻTUBCEZNV
BOLTÀJBVĻBSĻWýMJBVĻBWBSJKBĻēWZLT
1BQSBTUBJĻWBJSVPUPKBTĻBSĻLFMFJWJBJĻQBTUFCJĻ$JUZ
4BGFUZsĻUJLĻUBEB ĻLBJĻBVUPNPCJMJTĻBUTJEVSJB
BWBSJOýKFĻTJUVBDJKPKF
+FJĻBVUPNPCJMZKFĻUBJQĻQBUĻZSBĻēTQýKJNPĻBQJF
TVTJEÜSJN‘ĻGVOLDJKBĻTVĻBVUPĻTUBCExJV ĻtJPT
EWJĻTJTUFNPTĻWJFOBĻLJU‘ĻQBQJMEPĻ1MBÀJBVĻBQJF
ēTQýKJNPĻBQJFĻTVTJEÜSJN‘ĻGVOLDJK‘ĻTVĻBVUPNB
UJOJVĻTUBCExJVĻjSĻQTMĻ
58#4$7
$JUZĻ4BGFUZsĻTJTUFNPTĻLPNQPOFOUóĻQSJF
xJÜS‘ĻJSĻLFJUJN‘ĻHBMJNBĻBUMJLUJĻUJLĻBVUPTFSWJTF
ĻSFLPNFOEVPKBNBĻLSFJQUJTĻēĻēHBMJPU‘Kē
a7PMWPnĻBVUPTFSWJT‘
ā52û,+/#5
$JUZĻ4BGFUZsĻTJTUFNBĻHBMJĻOFTVWFJLUJĻUBJ
QSJLMBVTPĻOVPĻLPOLSFÀJPTĻTJUVBDJKPT ĻFJTNP
PSPĻCFJĻLFMJPĻT‘MZHó
$JUZĻ4BGFUZsĻOFSFBHVPKBĻēĻUBTĻUSBOTQPSUP
QSJFNPOFT ĻLVSJPTĻWBxJVPKBĻQSJFtJOHBĻLSZQ
UJNJĻOFJĻBVUPNPCJMJT ĻēĻNBxBTĻUSBOTQPSUP
QSJFNPOFT ĻNPUPDJLMVT ĻEWJSBÀJVTĻJSĻxNP
OFTĻCFJĻHZWÜOVT
$JUZĻ4BGFUZsĻHBMJĻBQTBVHPUJĻOVPĻTVTJEÜ
SJNP ĻLBJĻHSFJÀJPĻTLJSUVNBTĻZSBĻNBxFTOJT
LBJQĻĻLNIĻĻFTBOUĻEJEFTOJBNĻHSFJÀJP
TLJSUVNVJ ĻHBMJNBĻUJLĻTVNBxJOUJĻTVTJEÜSJNP
HSFJUēĻ/PSýEBNBT ĻLBEĻTUBCExJBJĻQJMOBJ
GVOLDJPOVPUó ĻWBJSVPUPKBTĻQSJWBMPĻJLJĻHBMP
OVTQBVTUJĻTUBCExJPĻQFEBM‘
/JFLBEBĻOFMBVLJUF ĻLPMĻēTJKVOHTĻ$JUZ
4BGFUZsĻ7BJSVPUPKBTĻWJTBEBĻQSJTJJNBĻWJT‘
BUTBLPNZC ĻJtMBJLZEBNBTĻUJOLBN‘
BUTUVN‘ĻJSĻHSFJUē
1"45"#"ĻJMJVTUSBDJKPKFĻQBUFJLJBNBĻTDIFNBĻ%FUBMýTĻHBMJĻCÜUJĻLJUPLJPTĻqĻUBJĻQSJLMBVTPĻOVPĻBVUPNPCJMJPĻNPEFMJP
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8GKMKOCU
.C\GTKPKQLWVKMNKQUKīUVWXQKTKOVWXQNCPIGNKU
$JUZĻ4BGFUZsĻTUFCJĻFJTN‘ĻQSJFtBJTĻBVUPNPCJMē
OBVEPEBNBĻQSJFLJOJPĻTUJLMPĻWJStVUJOJBNF
LSBtUFĻēSFOHU‘ĻMB[FSJOēĻKVUJLMēĻ+FJĻLZMBĻOFJtWFO
HJBNBTĻQBWPKVTĻTVTJEVSUJ Ļ$JUZĻ4BGFUZsĻBVUP
NBUJtLBJĻTVTUBCEPĻBVUPNPCJMēĻ HBMJĻTUBCEZUJ
TUBJHJBJ +FJ ĻMZHJOBOUĻTVĻQSJFLZKFĻFTBOÀJVĻBVUPNPCJMJV
HSFJÀJóĻTLJSUVNBTĻTVEBSPĻqĻLNWBM Ļ$JUZ
4BGFUZsĻHBMJĻQBEýUJĻWJTJtLBJĻJtWFOHUJĻTVTJEÜ
SJNP
$JUZĻ4BGFUZsĻJNBĻTUBJHJBJĻTUBCEZUJĻJSĻTVTUBCEP
BVUPNPCJMē ĻLBJĻēQSBTUPNJTĻBQMJOLZCýNJTĻJLJ
QSJFLZKFĻFTBOÀJPTĻUSBOTQPSUPĻQSJFNPOýTĻMJFLB
NJOJNBMVTĻBUTUVNBTĻ%BVHVNBJĻWBJSVPUPKóĻtJ
8CKTWQVQLQRCICNDC
%KV[5CHGV[™
GVOLDJKBĻZSBĻOFēQSBTUBĻKóĻWBJSBWJNPĻTUJMJVJĻJSĻHBMJ
BUSPEZUJĻOFQBUPHJ
6xWFEVTĻWBSJLMē Ļ$JUZĻ4BGFUZsĻHBMJNBĻJtBLUZ
WJOUJĻUBJQ
+FJĻBVUPNPCJMJóĻHSFJÀJóĻTLJSUVNBTĻWJStJKB
ĻLNI ĻUVPNFUĻ$JUZĻ4BGFUZsĻTJTUFNBĻWJFOB
QBUJĻOFHBMJĻQBEýUJĻJtWFOHUJĻTVTJEÜSJNPĻ,BE
CÜUóĻTUBCEPNBĻWJTBĻKýHB ĻWBJSVPUPKBTĻUVSJ
OVTQBVTUJĻTUBCExJóĻQFEBM‘Ļ5BJĻHBMJĻQBEýUJ
JtWFOHUJĻTVTJEÜSJNPĻOFUĻKFJĻHSFJÀJóĻTLJSUVNBT
WJStJKBĻĻLNI
p /BVEPEBNJFTJĻDFOUSJOJPĻWBMEZNPĻQVMUP
1SJFUBJTóĻTLZEFMJPĻFLSBOFĻSPEPNBTĻQSBOFtJ
NBT ĻSFJtLJBOUJT ĻLBEĻtJĻGVOLDJKBĻZSBĻBSĻCVWP
ēKVOHUBĻTJTUFNPTĻWFJLJNPĻJSĻTUBCEZNPĻNFUV
2#56#$#
4UBCEBOUĻ$JUZĻ4BGFUZs ĻVxTJEFHBĻTUBCExJó
xJCJOUBJ
8CNF[OCU
2#56#$#
$JUZĻ4BGFUZĻGVOLDJKBĻWJTBEBĻUVSJĻCÜUJĻēKVOHUB
VxWFEVTĻWBSJLMē ĻLBJĻSBLUBTĻQBTVLBNBTĻē
QBEýUēĻ+ĻJSĻ++Ļ jSĻQTMĻĻBQJFĻSBLUPĻQBEýUJT āLWPIVCKTKÝLWPIVC
5BNĻUJLSBJTĻBUWFKBJTĻHBMJĻCÜUJĻQBUBSUJOBĻJtKVOHUJ
TJTUFN‘Ļ$JUZĻ4BGFUZs ĻQW[ ĻKFJĻQFSĻWBSJLMJP
EBOHUēĻBSCBĻQSJFLJOēĻTUJLM‘ĻHBMJĻQFSCSBVLUJ
MBQVPUPTĻtBLPT
FLSBOFĻQBUFJLJBNBĻ/;%#4ĻNFOJVĻTJT
UFNB ĻTVSBTLJUFĻ5GVVKPIU %CTUGVVKPIU
&TKXGTUWRRQTVU[UVGOU %KV[
5CHGV[Ļ1BTJSJOLJUFĻ1HHĻQBSJOLUēĻ*tTBNFT
OýTĻJOGPSNBDJKPTĻBQJFĻNFOJVĻTJTUFN‘Ļ/;
%#4ĻSBTJUFĻjSĻQTMĻ
5BÀJBVĻLJU‘ĻLBSU‘ĻVxWFEVTĻWBSJLMēĻTJTUFNB
ēTJKVOHTĻOFQSJLMBVTPNBJĻOVPĻUP ĻBSĻWBSJLMJP
JtKVOHJNPĻNFUVĻKJĻCVWPĻēKVOHUB ĻBSĻJtKVOHUB
ā52û,+/#5
-B[FSJOJTĻKVUJLMJTĻTLMFJExJBĻMB[FSJPĻtWJFT‘ ĻLBJ
$JUZĻ4BGFUZsĻZSBĻJtKVOHJBNBĻSBOLJOJVĻCÜEV
,BJQĻWýMĻēKVOHUJĻ$JUZĻ4BGFUZs
p "UMJLJUFĻUVPTĻQBÀJVTĻWFJLTNVT ĻLBJQĻJS
JtKVOHJBOU ĻUJLĻOVSPEZLJUFĻQBSJOLUēĻ1P
#RTKDQLKOCK
$JUZĻ4BGFUZsĻTJTUFNPTĻKVUJLMJPĻQBTLJSUJTĻq
BQUJLUJĻBVUPNPCJMJVTĻJSĻLJUBTĻEJEFMFTĻUSBOTQPSUP
QSJFNPOFTĻQSJFtBJTĻBVUPNPCJMēĻCFUĻLVSJVP
QBSPTĻNFUV
7JTĻEýMUPĻKVUJLMJPĻWFJLJNBTĻZSBĻSJCPUBTĻJSĻKJTĻWFJ
LJBĻQSBTÀJBVĻ BSCBĻOFWFJLJBĻJtWJT ĻQW[ ĻTNBS
LJBJĻTOJOHBOUĻBSĻMZKBOU ĻUWZSBOUĻUJStUBNĻSÜLVJ
QBLJMVTĻEVMLJóĻBVESBJĻBSĻLJMVTĻQÜHBJĻ+PĻWFJ
LJN‘ĻHBMJĻUSJLEZUJĻBOUĻQSJFLJOJPĻTUJLMPĻFTBOUZT
SBTB ĻQVSWBT ĻMFEBTĻBSĻTOJFHBT
+PĻWFJLJN‘ĻBQSJCPKBĻxFNBJĻFTBOUZTĻPCKFLUBJ
QW[ ĻWýMJBWýMýĻBSĻHBJSFMýĻBOUĻJtTJLJtVTJPĻLSPWJ
OJPĻBSCBĻUPLJFĻVxĻWBSJLMJPĻHBVCU‘ĻBVLtUFTOJ
QSJFEBJ ĻLBJQĻQBQJMEPNJĻxJCJOUBJĻJSĻQSJFLJOýT
BQTBVHJOýTĻHSPUFMýT
$JUZĻ4BGFUZsĻKVUJLMJTĻNBUVPKB ĻLBJQĻBUTQJOEJNB
MB[FSJPĻtWJFTBĻ+VUJLMJTĻOFHBMJĻBQUJLUJĻPCKFLUó
LVSJóĻBUTQJOEýKJNPĻHFCBĻZSBĻNBxBĻ1BQSBTUBJ
HBMJOýTĻBVUPNPCJMJPĻEBMZTĻHFSBJĻBUTQJOEJ
tWJFT‘ĻEýMĻSFHJTUSBDJKPTĻOVNFSJPĻJSĻHBMJOJó
tWJFTóĻSFGMFLUPSJó
"OUĻTMJExJPTĻLFMJPĻEBOHPTĻTUBCEZNPĻLFMJBT
QBJMHýKB ĻUPEýMĻ$JUZĻ4BGFUZsĻHFCýKJNBT
JtWFOHUJĻTVTJEÜSJNPĻHBMJĻTVNBxýUJĻ5PLJPTF
TJUVBDJKPTFĻ"#4ĻJSĻ%45$ĻTJTUFNPTĻVxUJLSJOT
HFSJBVTJ‘ĻēNBOPN‘ĻTUBCEZNPĻKýH‘ ĻJtMBJLZEB
NPTĻTUBCJMVN‘
8CKTWQVQLQRCICNDC
%KV[5CHGV[™
7BxJVPKBOUĻBVUPNPCJMJVĻBUCVMJOFĻFJHB Ļ$JUZ
4BGFUZsĻMBJLJOBJĻJtBLUZWJOBNB
'VOLDJKBĻ$JUZĻ4BGFUZsĻOFēKVOHJBNBĻWBxJVPKBOU
MýUBJĻ JLJĻĻLNI Ļ%ýMĻtJPTĻQSJFxBTUJFTĻTJTUFNB
OFTVWFJLJBĻTJUVBDJKPTF ĻLBJĻMJOLĻQSJFLZKFĻFTBO
ÀJPĻBVUPNPCJMJPĻBSUýKBNBĻMBCBJĻMýUBJ ĻQW[ ĻTUB
UBOUĻBVUPNPCJMē
1JSNFOZCýĻWJTBEBĻUFJLJBNBĻWBJSVPUPKPĻLPNBO
EPNT ĻUPEýMĻ$JUZĻ4BGFUZsĻOFTVWFJLJBĻTJUVBDJ
KPTF ĻLVSJPTFĻWBJSVPUPKBTĻBJtLJBJĻQBUTĻWBJSVPKB
BSĻHSFJUýKB ĻOFUĻKFJĻTVTJEÜSJNBTĻZSBĻOFJtWFOHJB
NBT
2#56#$#
2TKGäCUVKU
8GKMUOCK
p
1BTJSÜQJOLJUF ĻLBEĻBOUĻQSJFLJOJPĻTUJLMP
QBWJStJBVTĻQSJFtBJTĻMB[FSJOēĻKVUJLMē
OFCÜUóĻMFEP ĻTOJFHPĻJSĻQVSWPĻ KVUJLMJP
WJFUBĻQBSPEZUBĻQBWFJLTMýMZKF ĻQĻ p
/JFLPĻOFLMJKVPLJUFĻJSĻOFUWJSUJOLJUFĻBOU
QSJFLJOJPĻTUJLMPĻQSJFtBJTĻMB[FSJOēĻKVUJLMē
1SJFLJOJPĻTUJLMPĻQBWJS
tJVTĻQSJFtBJTĻMB[FSJOē
KVUJLMēĻZSBĻVxUFStUBT
BSCBĻBQMFEýKÂTĻBS
BQTOJHUBT
p
/VPĻWBSJLMJPĻHBVCUPĻOVWBMZLJUFĻMFE‘ĻJS
TOJFH‘ĻqĻTOJFHPĻJSĻMFEPĻBVLtUJTĻOFHBMJ
WJStZUJĻĻDN
/VPĻQSJFLJOJP
TUJLMPĻQSJFtBJT
MB[FSJOēĻKVUJLMē
OVWBMZLJUFĻOFtWB
SVNVT ĻMFE‘ĻJS
TOJFH‘
-B[FSJOJPĻKVUJLMJP
NBUZNPĻMBVLBTĻZSB
CMPLVPKBNBT
1BtBMJOLJUFĻCMP
LVPKBOUēĻPCKFLU‘
)GFKOļPWUVCV[OCUKTXGKMUOCK
+FJĻ$JUZĻ4BGFUZsĻQBEýKPĻJtWFOHUJĻTVTJEÜSJNP
TVĻOFKVEBOÀJVĻPCKFLUV ĻBVUPNPCJMJTĻMJFLBĻTUP
WýUJĻJLJĻ ĻTFLVOEýTĻ+FJĻBVUPNPCJMJTĻTUBCEP
NBTĻLBJĻQSJFLZKFĻFTBOUJĻUSBOTQPSUPĻQSJFNPOý
KVEB ĻHSFJUJTĻTVNBxýKBĻJLJĻQSJFLZKFĻFTBOÀJPT
USBOTQPSUPĻQSJFNPOýTĻHSFJÀJP
+FJĻQSJFUBJTóĻTLZEFMJPĻFLSBOFĻQBTJSPEPĻQSBOF
tJNBTĻ2TKGMUVKMNQLWVKMNKCKDNQMWQLCOKÇT
XCFQXě ĻUBJĻSFJtLJB ĻLBEĻMB[FSJOJTĻKVUJLMJTĻZSB
CMPLVPKBNBTĻJSĻOFHBMJĻBQUJLUJĻQSJFtBJTĻBVUPNP
CJMēĻFTBOÀJóĻUSBOTQPSUPĻQSJFNPOJó ĻUĻZĻ$JUZ
4BGFUZsĻOFWFJLJB
+FJĻBVUPNPCJMZKFĻēSFOHUBĻNFDIBOJOýĻQBWBSó
Eýxý Ļ$JUZĻ4BGFUZsĻTVTUBCExJVTĻBVUPNPCJMē
WBSJLMJTĻJtTJKVOHJB ĻOFCFOUĻWBJSVPUPKBTĻQSJFtĻUBJ
TVHFCBĻOVTQBVTUJĻTBOLBCPTĻQFEBM‘
7JTĻEýMUPĻQSBOFtJNBTĻ2TKGMUVKMNQLWVKMNKCK
DNQMWQLCOKÇTXCFQXěĻSPEPNBTĻOFĻWJTPTF
TJUVBDJKPTF ĻLVSJPTFĻKVUJLMJTĻZSBĻCMPLVPKBNBT
5PEýMĻWBJSVPUPKBTĻUVSJĻSÜQFTUJOHBJĻWBMZUJĻQSJF
LJOēĻTUJLM‘ĻJSĻQMPU‘ĻQSJFtBJTĻMB[FSJOēĻKVUJLMē
-FOUFMýKFĻQBUFJLUPTĻHBMJNPTĻQSJFxBTUZTĻJSĻSFLP
NFOEVPKBNJĻBUJUJOLBNJĻWFJLTNBJ ĻLBJĻSPEPNBT
tJTĻQSBOFtJNBT
8CKTWQVQLQRCICNDC
%KV[5CHGV[™
58#4$7
+FJĻQSJFtBJTĻLVSēĻOPSTĻMB[FSJOJPĻKVUJLMJPĻaMBO
HFMēnĻZSBĻēTLJMJNó ĻēCSýxJNóĻBSĻBLNFOVLó
JtEBVxUóĻEVPCVÀJó ĻLVSJPTĻEFOHJB
NBxEBVHĻ ĻYĻ ĻNNĻBSĻEJEFTOēĻQMPU‘
SFJLJBĻTVTJTJFLUJĻTVĻBVUPTFSWJTV ĻLBEĻQSJFLJ
OJTĻTUJLMBTĻCÜUóĻQBUBJTZUBTĻBSĻQBLFJTUBT
KVUJLMJPĻWJFU‘ĻxSĻQBWFJLTMýMZKFĻĻQTM 3FLPNFOEVPKBNBĻLSFJQUJTĻēĻēHBMJPU‘Kē
a7PMWPnĻBVUPTFSWJT‘
/FTJýNVTĻWFJLTNó Ļ$JUZĻ4BGFUZsĻTJTUFNPT
WFJLJNBTĻHBMJĻCÜUJĻBQSJCPUBT
.C\GTKPKULWVKMNKU
$JUZĻ4BGFUZsĻTJTUFNPKFĻZSBĻKVUJLMJT ĻLVSJTĻTLMFJ
ExJBĻMB[FSJPĻtWJFT‘Ļ5SJLUJFTĻBUWFKVĻBSCBĻKFJĻSFJ
LJBĻBQUBSOBVUJĻMB[FSJPĻKVUJLMēĻTVTJTJFLJUFĻTVĻLWB
MJGJLVPUVĻBVUPTFSWJTVĻ3FLPNFOEVPKBNBĻLSFJQ
UJTĻēĻēHBMJPU‘KēĻa7PMWPnĻBVUPTFSWJT‘Ļ/BVEPKBOUJT
MB[FSJOJVĻKVUJLMJV ĻCÜUJOBĻMBJLZUJTĻOVSPEZUóKó
JOTUSVLDJKó
5PMJBVĻOVSPEZUJĻEVĻMJQEVLBJĻZSBĻVxLMJKVPUJĻBOU
MB[FSJOJPĻKVUJLMJPĻCMPLP
/PSJOUĻJtWFOHUJĻSJCPUPĻ$JUZĻ4BGFUZsĻGVOLDJ
KPTĻWFJLJNPĻQBWPKBVT ĻUBJQĻQBUĻSFJLJBĻQBJTZUJ
tJóĻEBMZLó
p
1SJFtĻLFJTEBNJĻQSJFLJOēĻTUJLM‘ ĻTVTJTJF
LJUFĻTVĻēHBMJPUVPKVĻa7PMWPnĻBVUPTFSWJTV
LBEĻēTJUJLJOUVNýUF ĻKPHĻVxTBLZUBTĻJS
NPOUVPKBNBTĻUJOLBNBTĻQSJFLJOJTĻTUJL
MBTĻ+FJĻOBVEPKBNBTĻOFUJOLBNBTĻQSJFLJ
OJTĻTUJLMBT Ļa$JUZĻ4BGFUZnĻGVOLDJKBĻHBMJ
OVTUPUJĻWFJLUJĻBSCBĻWFJLUJĻOFUFJTJOHBJ
p
1SJFLJOJPĻTUJLMPĻWBMZUVWBJĻUVSJĻCÜUJĻLFJ
ÀJBNJĻUPĻQBUJFTĻUJQPĻa7PMWPĻQBUWJSUJO
UBJTĻWBMZUVWBJT
p *&$ĻĻ Ļ"Ļ"UJUJOLB
'%"Ļ +"7ĻNBJTUPĻBENJOJTUSBDJKPT ĻTUBO
EBSUVT ĻUBJLPNVTĻMB[FSJOJóĻHBNJOJóĻQSPKFL
UBWJNVJĻJtTLZSVTĻOVLSZQJNVT ĻOVSPEZUVT
a-B[FSJPĻQBSFJtLJNFĻOSĻn ĻēTJHBMJPKV
TJBNFĻOVPĻĻNĻMJFQPTĻĻE
.C\GTKPKQLWVKMNKQTCFKCEKLQUFWQOGP[U
fJPKFĻMFOUFMýKFĻQBUFJLUJĻGJ[JLJOJBJĻMB[FSJOJPĻKVUJL
MJPĻEVPNFOZT
.BLTJNBMJĻJNQVMTPĻFOFSHJKB
Ļ¦+
.BLTJNBMJĻWJEVUJOýĻHBMJB
ĻN8
*NQVMTPĻUSVLNý
/VLSZQJNBTĻ IPSJ[POUBMVTĻY
WFSUJLBMVT
ĻOT
ˆĻ¯Ļˆ
7JStVUJOJTĻJMJVTUSBDJKPTĻMJQEVLBTĻOVSPEPĻMB[FSJP
TQJOEVMJPĻLMBTJGJLBDJK‘
p -B[FSJPĻTQJOEVMJVPUýĻOFxJÜSýLJUFĻēĻMB[FSJP
TQJOEVMēĻQSPĻPQUJOJVTĻQSJFUBJTVTĻ.ĻLMBTýT
MB[FSJOJTĻHBNJOZT
"QBUJOJTĻJMJVTUSBDJKPTĻMJQEVLBTĻQBUFJLJBĻGJ[JOJó
EVPNFOóĻBQJFĻMB[FSJPĻTQJOEVMē
8CKTWQVQLQRCICNDC
%KV[5CHGV[™
WJNPĻBSCBĻUFDIOJOýTĻQSJFxJÜSPTĻEBSCó
JtTLZSVTĻUVPT ĻLVSJFĻOVSPEZUJĻÀJB
ā52û,+/#5
+FJĻCFOUĻWJFOBĻJtĻtJóĻJOTUSVLDJKóĻOýSB
ēHZWFOEJOUB ĻLZMBĻSJ[JLBĻTVTJxBMPUJĻBLē
p
p
p
p
/JFLBEBĻOFxJÜSýLJUFĻēĻMB[FSJOēĻKVUJLMē
LVSJTĻTLMFJExJBĻOFNBUPN‘ĻMB[FSJOÂ
TQJOEVMJVPUÂ ĻJtĻNBxFTOJPĻLBJQĻĻNN
BUTUVNPĻTVĻWBJ[EPĻEJEJOJNPĻPQUJLB
QW[ ĻMVQB ĻNJLSPTLPQV ĻMÂtJVĻBSCB
QBOBtJVĻPQUJOJVĻQSJFUBJTV
3FNPOU‘ĻBUMJFLBOUJTĻBTNVPĻQSJWBMPĻMBJ
LZUJTĻTQFDJBMJBJĻMB[FSJOJBNĻKVUJLMJVJ
QBSFOHUPTĻEJSCUVWýNTĻTLJSUPTĻJOGPSNB
DJKPT
p
-B[FSJOJPĻKVUJLMJPĻBUTBSHJOJóĻEBMJóĻUJLSJ
OJN‘ ĻSFNPOUB ĻOVýNJN‘ ĻSFHVMJBWJN‘
JSĻ BSCB ĻLFJUJN‘ĻQSJWBMPĻBUMJLUJĻUJLĻLWBMJGJ
LVPUPTĻEJSCUVWýTĻ=FOEBTIĻNFTĻSFLP
NFOEVPKBNFĻBVUPSJ[VPUBTĻa7PMWPn
EJSCUVWFT
/FOVJNLJUFĻMB[FSJOJPĻKVUJLMJPĻ UBJĻHBMJPKB
JSĻMÂtJóĻOVýNJNVJ Ļ/VJNUBTĻMB[FSJOJT
KVUJLMJTĻOFBUJUJOLBĻ#ĻMB[FSJóĻLMBTýT
LBJQĻOVNBUZUBĻ*&$ĻĻTUBOEBSUF
#ĻM[BFSJóĻLMBTýĻOýSBĻTBVHJĻBLJNTĻJS
UPEýMĻEýMĻUPĻHBMJĻLJMUJĻQBWPKVTĻTVTJxBMPUJ
p
1SJFtĻOVJNUBOUĻKVUJLMēĻOVPĻQSJFLJOJP
TUJLMP ĻMB[FSJPĻKVUJLMJPĻKVOHUJTĻUVSJĻCÜUJ
BUKVOHUB
p
-B[FSJOJTĻKVUJLMJTĻUVSJĻCÜUJĻWJTóĻQJSNB
UWJSUJOBNBTĻQSJFĻQSJFLJOJPĻTUJLMPĻJSĻUJLĻQP
UPĻQSJKVOHJBNBĻKVOHUJT
p
-B[FSJOJTĻKVUJLMJTĻTLMFJExJBĻMB[FSJPĻtWJFT‘
UVPNFU ĻLBJĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUBT
ZSBĻQBEýUZKFĻ++ĻJSĻLBJĻWBSJLMJTĻZSBĻJtKVOH
UBT Ļ jSĻQTMĻĻBQJFĻSBLUPĻQBEýUJT 4JFLJBOUĻJtWFOHUJĻxBMJOHPTĻTQJOEVMJVP
UýT ĻOFBUMJLJUFĻKPLJóĻQBQJMEPNPĻSFHVMJB
ÇGPMNCKKTRTCPGÝKOCKGMTCPG
7FJLJBOUĻ$JUZĻ4BGFUZsĻTJTUFNPTĻBVUPNBUJOJP
TUBCEZNPĻGVOLDJKBJ ĻQSJFUBJTóĻTLZEFMZKFĻHBMJ
ēTJKVOHUJĻWJFOBTĻBSĻLFMFUBTĻxFOLMóĻJSĻFLSBOFĻHBMJ
QBTJSPEZUJĻQSBOFtJNBT
5FLTUJOēĻQSBOFtJN‘ĻHBMJNBĻQBUWJSUJOUJĻUSVNQBJ
QBTQBVExJBOUĻ1-ĻNZHUVL‘ĻBOUĻQPTÜLJó
SPEJLMJóĻTWJSUFMýT
8CKTWQVQLQRCICNDC
%KV[5CHGV[™
ÇGPMNCU#
2TCPGÝKOCU
4GKMÝOĢXGKMUOCU
#WVQOUVCDF[OCUUW%KV[
5CHG
$JUZĻ4BGFUZsĻTUBCEPĻBSCBĻTUBCEýĻBVUPNBUJtLBJ
2TKGMUVKMNQLWVKMNKCKDNQMWQ
LCOKÇTXCFQXě
-B[FSJOJTĻKVUJLMJTĻMBJLJOBJĻOFWFJLJB ĻOFTĻKēĻCMPLVPKBĻLBxLPLTĻPCKFLUBT
p 1BtBMJOLJUFĻKVUJLMēĻCMPLVPKBOUēĻPCKFLU‘ĻJSĻ BSCB ĻOVWBMZLJUFĻQSJFLJOēĻTUJLM‘ĻQSJFtBJTĻKē
"QJFĻMB[FSJOJPĻKVUJLMJPĻSJCPU‘ĻWFJLJN‘ĻjSĻQTMĻ
%KV[5CHGV[4GKMKCCRVCTPCWVK
$JUZĻ4BGFUZsĻOFWFJLJB
p +FJĻQSBOFtJNBTĻOFEJOHTUB ĻOVWZLJUFĻēĻBVUPTFSWJT‘ĻĻSFLPNFOEVPKBNBĻLSFJQUJTĻēĻēHBMJPU‘Kē
a7PMWPnĻBVUPTFSWJT‘
"
jFOLMBJĻZSBĻTDIFNJOJBJ
8CKTWQVQLQRCICNDC
āURĢLKOQCRKGUWUKFĹTKOQRCXQLļUKUVGOCUWCWVQOCVKPKWUVCDFäKWKTRĢUĝKļLļCRUCWIC $GPFTQLKFCNKU
1SJLMBVTPNBJĻOVPĻUP ĻLPLJBĻBVUPNPCJMJPĻLPN
QMFLUBDJKB ĻēTQýKJNPĻBQJFĻTVTJEÜSJNPĻQBWPKó
TJTUFNBĻTVĻBVUPNBUJOJVĻTUBCExJVĻJSĻQýTÀJóKó
BQUJLJNPĻGVOLDJKBĻHBMJĻCÜUJĻEWJFKóĻWBSJBOUó
N[IKQĻJSĻN[IKQ
ĝTQýKJNPĻBQJFĻTVTJEÜSJN‘ĻTJTUFNBĻTVĻBVUPNB
UJOJVĻTUBCExJVĻJSĻQýTÀJóKóĻBQUJLJNVĻēTJKVOHJB
UPTFĻTJUVBDJKPTF ĻLBJĻWBJSVPUPKVJĻSFJLýKPĻQSBEýUJ
TUBCEZUJĻBOLTÀJBV ĻUPEýMĻKJĻHBMJĻQBEýUJĻOFĻWJTBJT
BUWFKBJT
N[IKU
ĝTQýKJNPĻBQJFĻTVTJEÜSJN‘ĻTJTUFNBĻTVĻBVUPNB
UJOJVĻTUBCExJVĻJSĻQýTÀJóKóĻBQUJLJNVĻTVQSPKFL
UVPUBĻēTJKVOHUJĻLBJQĻēNBOPNBĻWýMJBV ĻLBE
OFēTJLJtUóĻCFĻSFJLBMP
N[IKU
ĝTQýKJNPĻBQJFĻTVTJEÜSJN‘ĻTJTUFNBĻTVĻBVUPNB
UJOJVĻTUBCExJVĻJSĻQýTÀJóKóĻBQUJLJNVĻHBMJĻQBEýUJ
JtWFOHUJĻTVTJEÜSJNPĻBSCBĻTVNBxJOUJĻTVTJEÜ
SJNPĻHSFJUē
ĝTQýKJNPĻBQJFĻTVTJEÜSJN‘ĻTJTUFNBĻTVĻBVUPNB
UJOJVĻTUBCExJVĻJSĻQýTÀJóKóĻBQUJLJNVĻOFHBMJĻCÜUJ
QSFUFLTUVĻWBJSVPUPKVJĻQBLFJTUJĻTBWPĻWBJSBWJNP
TUJMJóĻ+FJĻWBJSVPUPKBTĻQBUJLýTĻTUBCEZN‘ĻēTQý
KJNPĻBQJFĻTVTJEÜSJNPĻTJTUFNBJĻTVĻBVUPNBUJOJV
TUBCExJV ĻBOLTÀJBVĻBSCBĻWýMJBVĻēWZLTĻBWBSJKB
&WUKUVGOQUN[IKCK
ĝTQýKJNPĻBQJFĻTVTJEÜSJN‘ĻTJTUFNPTĻTVĻBVUP
NBUJOJVĻTUBCExJVĻJSĻQýTÀJóKóĻBQUJLJNVĻQBTLJSUJT
qĻQBEýUJĻWBJSVPUPKVJ ĻKFJĻJtLZMBĻQBWPKVTĻTVTJ
EVSUJĻTVĻQSJFtBJTĻTUPWJOÀJVĻBSĻUBĻQBÀJBĻLSZQUJNJ
KVEBOÀJVĻQýTÀJVPKVĻBSCBĻBVUPNPCJMJV
7BJSVPUPKBTĻUJLĻēTQýKBNBTĻBQJFĻLMJÜUJTĻWBJ[EJ
OJBJTĻJSĻHBSTJOJBJTĻTJHOBMBJTĻTUBCExJBJĻBVUPNB
UJtLBJĻOFēKVOHJBNJ ĻUPEýMĻWBJSVPUPKBTĻUVSJĻTUBC
EZUJĻQBUT
7BJSVPUPKBTĻēTQýKBNBTĻBQJFĻLMJÜUJTĻWBJ[EJOJBJTĻJS
HBSTJOJBJTĻTJHOBMBJTĻ+FJĻWBJSVPUPKBTĻQFSĻQSP
UJOH‘ĻMBJLPUBSQēĻOFBUMJFLBĻSFJLJBNóĻWFJLTNó
BVUPNPCJMJTĻTUBCEPNBTĻBVUPNBUJtLBJ
58#4$7
ĝĻēTQýKJNPĻBQJFĻTVTJEÜSJN‘ĻTVĻBVUPNBUJOJP
TUBCEZNPĻJSĻQýTÀJóKóĻBQUJLJNPĻTJTUFN‘
ēUSBVLUóĻLPNQPOFOUóĻQSJFxJÜS‘ĻHBMJNBĻBUMJLUJ
UJLĻBVUPTFSWJTFĻĻSFLPNFOEVPKBNBĻLSFJQUJTĻē
ēHBMJPU‘KēĻa7PMWPnĻBVUPTFSWJT‘
1"45"#"ĻJMJVTUSBDJKPKFĻQBUFJLJBNBĻTDIFNBĻ%FUBMýTĻHBMJĻCÜUJĻLJUPLJPTĻqĻUBJĻQSJLMBVTPĻOVPĻBVUPNPCJMJPĻNPEFMJP
5JLĻTJTUFNPTĻĻMZHZKF
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8GKMKOCU
(WPMEKLīCRåXCNIC
(BSTJOJTĻJSĻWBJ[EJOJTĻēTQýKBNBTJTĻTJHOBMBT
LJMVTĻTVTJEÜSJNPĻQBWPKVJ
3BEBSPĻKVUJLMJT
,BNFSPTĻKVUJLMJT
ĝTQýKJNPĻBQJFĻTVTJEÜSJN‘ĻTJTUFNBĻTVĻBVUPNB
UJOJVĻTUBCExJVĻēWZLEPĻUSJTĻQSPDFEÜSBTĻUPLJV
FJMJtLVNV
āURĢLKOCUCRKGUWUKFĹTKOQRCXQLļ
2CICNDCUVCDFCPV
#WVQOCVKPKUUVCDF[U
8CKTWQVQLQRCICNDC
āURĢLKOQCRKGUWUKFĹTKOQRCXQLļUKUVGOCUWCWVQOCVKPKWUVCDFäKWKTRĢUĝKļLļCRUCWIC
ĝTQýKJNPĻBQJFĻTVTJEÜSJN‘ĻJSĻ$JUZĻ4BGFUZsĻTJT
UFNPTĻQBQJMEPĻWJFOBĻLJU‘Ļ1BQJMEPNPTĻJOGPS
NBDJKPTĻBQJFĻ$JUZĻ4BGFUZsĻSBTJUFĻjSĻQTMĻ
1BHBMCBĻTUBCEBOUĻTVTUJQSJOBĻWBJSVPUPKPĻTUBC
EZN‘ĻJSĻUBJTĻBUWFKBJT ĻLBJĻTJTUFNBĻOVUBSJB ĻLBE
TUBCEZNPĻOFQBLBOLBĻTVTJEÜSJNVJĻJtWFOHUJ
pāURĢLKOCUCRKGUWUKFĹTKOě
p#WVQOCVKPKUUVCDF[U
7BJSVPUPKBTĻQJSNJBVTJBĻēTQýKBNBTĻBQJFĻHSF
TJBOUēĻTVTJEÜSJN‘
ĝTQýKJNPĻBQJFĻTVTJEÜSJN‘ĻTJTUFNBĻBQUJOLB
QýTÀJVPTJVT ĻTUPWJOÀJBTĻUSBOTQPSUPĻQSJFNPOFT
CFJĻUBĻQBÀJBĻLSZQUJNJĻQSJFtBJTĻBVUPNPCJMē
WBxJVPKBOÀJBTĻUSBOTQPSUPĻQSJFNPOFT
+FJĻLZMBĻSJ[JLBĻTVTJEVSUJĻTVĻQýTÀJVPKVĻBSCB
USBOTQPSUPĻQSJFNPOF ĻWBJSVPUPKPĻEýNFTZT
BULSFJQJBNBTĻNJSLTJOÀJVĻSBVEPOVĻēTQýKBNVPKV
TJHOBMVĻ /SĻ<>ĻJMJVTUSBDJKPKFĻJtĻQĻ ĻJSĻHBSTJ
OJVĻTJHOBMV
p5VCDF[OQRCICNDC
+FJĻTVTJEÜSJNPĻQBWPKVTĻWJTĻEBSĻEJEýKBĻQPĻēTQý
KJNPĻBQJFĻKē ĻēTJKVOHJBĻTUBCEZNPĻQBHBMCB
5BJĻSFJtLJB ĻLBEĻTUBCExJóĻTJTUFNBĻQBSVPtJBNB
TUBJHJBJĻTUBCEZUJ ĻtWFMOJBJĻēKVOHJBOUĻTUBCExJVT
%ýMĻUPĻHBMJĻCÜUJĻKVOUBNBTĻOFxZNVTĻUSÜLUFMýKJ
NBT
+FJĻTUBCExJóĻQFEBMBTĻOVTQBVExJBNBTĻQBLBO
LBNBJĻHSFJUBJ ĻēKVOHJBNBĻNBLTJNBMBVTĻTUBC
EZNPĻGVOLDJKB
"VUPNBUJOJPĻTUBCExJPĻGVOLDJKBĻTVBLUZWJOBNB
QBTLVUJOý
+FJĻtJVPĻNFUVĻWBJSVPUPKBTĻEBSĻOFTJýNýĻJtWFO
HJBNóKóĻWFJLTNóĻJSĻTVTJEÜSJNBTĻOFJtWFOHJB
NBT ĻTVBLUZWJOBNBĻBVUPNBUJOJPĻTUBCEZNP
GVOLDJKBĻ OFQSJLMBVTPNBJĻOVPĻUP ĻBSĻWBJSVPUPKBT
TUBCEP ĻBSĻOF Ļ5BEBĻTUBCEPNBĻSJCPUBĻTUBC
EZNPĻKýHB ĻUVPĻTJFLJBOUĻTVNBxJOUJĻTVTJEÜSJNP
HSFJUēĻBSCBĻKFJĻUPLJPĻTUBCEZNPĻQBLBOLBĻTVTJ
EÜSJNVJĻJtWFOHUJ
ā52û,+/#5
ĝTQýKJNPĻBQJFĻTVTJEÜSJN‘ĻTJTUFNBĻHBMJ
OFTVWFJLUJĻUBJĻQSJLMBVTPĻOVPĻLPOLSFÀJPT
TJUVBDJKPT ĻFJTNP ĻPSPĻCFJĻLFMJPĻT‘MZHó
ĝTQýKJNPĻBQJFĻTVTJEÜSJN‘ĻTJTUFNBĻOFSFB
HVPKBĻēĻLJUBĻLSZQUJNJĻOFJĻBVUPNPCJMJTĻWBxJVP
KBOÀJBTĻUSBOTQPSUPĻQSJFNPOFTĻCFJĻēĻHZWÜ
OVT
ĝTQýKJNBTĻTVBLUZWJOBNBTĻUJLĻFTBOUĻEJEFMFJ
SJ[JLBJĻTVTJEVSUJĻfJBNFĻTLJSTOZKFĻa'VOLDJKBn
JSĻTLJSTOZKFĻa"QSJCPKJNBJnĻJOGPSNVPKBNB
BQJFĻBQSJCPKJNVT ĻBQJFĻLVSJVPTĻWBJSVPUPKBT
UVSJĻxJOPUJĻQSJFtĻQSBEýEBNBTĻOBVEPUJTĻēTQý
KJNPĻBQJFĻTVTJEÜSJN‘ĻTJTUFNBĻTVĻBVUPNBUJ
OJVĻTUBCExJV
ĝTQýKJNBJĻJSĻBVUPNBUJOJTĻTUBCEJTĻQBTUFCýKVT
QýTÀJVPTJVTĻBVUPNBUJtLBJĻJtKVOHJBNJĻBVUP
NPCJMJPĻHSFJÀJVJĻWJStJKVTĻĻLNI
ĝTQýKJNBJĻJSĻTUBCExJóĻēTJKVOHJNBTĻQBTUFCý
KVTĻQýTÀJVPTJVTĻOFWFJLJBĻUBNTPKFĻJSĻUVOF
MJVPTF ĻOFUĻJSĻLBJĻHBUWýTĻBQtWJFTUPT
"VUPNBUJOJPĻTUBCExJPĻGVOLDJKBĻHBMJĻJtWFOHUJ
TVTJEÜSJNPĻBSCBĻTVNBxJOUJĻTVTJEÜSJNP
HSFJUēĻ4JFLEBNBTĻVxUJLSJOUJĻNBLTJNBMó
TUBCEZN‘ ĻWBJSVPUPKBTĻUVSJĻOVTQBVTUJĻTUBC
ExJóĻQFEBM‘ĻOFUĻLBJĻBVUPNPCJMJTĻTUBCEP
BVUPNBUJtLBJ
5JLĻTJTUFNPTĻĻMZHZKF
``
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTWQVQLQRCICNDC
āURĢLKOQCRKGUWUKFĹTKOQRCXQLļUKUVGOCUWCWVQOCVKPKWUVCDFäKWKTRĢUĝKļLļCRUCWIC /JFLBEBĻOFMBVLJUF ĻLPMĻēTQýKJNPĻBQJFĻTVTJ
EÜSJN‘ĻTJTUFNBĻēTJLJtĻ7BJSVPUPKBTĻBUTBLP
VxĻUJOLBNPĻBUTUVNPĻJSĻHSFJÀJPĻQBMBJLZN‘
OFUĻLBJĻOBVEPKBNBĻēTQýKJNPĻBQJFĻTVTJEÜ
SJN‘ĻCFJĻBVUPNBUJOJPĻTUBCEZNPĻTJTUFNPT
p ,BEĻQýTÀJBTJTĻCÜUóĻBQUJLUBT ĻKJTĻUVSJĻTUP
WýUJĻTUBÀJBTĻJSĻCÜUJĻCFOUĻĻDNĻÜHJP
p 4JTUFNBĻOFHBMJĻBQUJLUJĻQýTÀJóKó ĻOFtBOÀJó
EJEFTOJVTĻEBJLUVT
p ,BNFSPTĻKVUJLMJPĻHFCýKJNBTĻOVTUBUZUJĻQýT
ÀJ‘KēĻQSJFCMBOEPKFĻJSĻBQZBVtSJVĻZSBĻSJCPUBT
LBJQĻJSĻxNPHBVTĻBLJFT
2ĢUĝKļLļCRVKMKOCU
p ,BNFSPTĻHFCýKJNBTĻBQUJLUJĻQýTÀJVPTJVT
JtKVOHJBNBTĻWBxJVPKBOUĻUBNTPKFĻBSCB
UVOFMJVPTF ĻOFUĻKFJĻēKVOHUBTĻHBUWJóĻBQtWJFUJ
NBT
ā52û,+/#5
ĝTQýKJNPĻBQJFĻTVTJEÜSJN‘ĻJSĻBVUPNBUJOJP
TUBCExJPĻCFJĻQýTÀJóKóĻBQUJLJNPĻTJTUFNBĻZSB
UJLĻQBHBMCJOýĻQSJFNPOý
1RVKOCNĨURCX[\FåKCKMēUKUVGOCVTCMVWQLCMCKR
RęUĕKWQUKWUUWCKÞMKCKUMĨPQMQPVĨTCKU
,BEĻTJTUFNBĻWFJLUóĻPQUJNBMJBJ ĻSFJLJB ĻLBEĻQýT
ÀJVPTJVTĻBQUJOLBOUJĻTJTUFNPTĻGVOLDJKBĻHBVUó
LBJQĻēNBOPNBĻNBxJBVĻEWJQSBTNJtL‘ĻJOGPSNB
DJK‘ĻBQJFĻLÜOPĻLPOUÜSVT ĻLMJVEBOÀJ‘ĻJEFOUJGJ
LVPUJĻHBMW‘ ĻSBOLBT ĻQFÀJVT ĻLPKBT ĻWJStVUJOÂĻJS
BQBUJOÂĻLÜOPĻEBMJTĻCFJĻOPSNBMóĻxNPHBVT
KVEýKJN‘
+FJĻOFTJNBUPĻUBNĻUJLSóĻEJEFMJóĻLÜOPĻEBMJó ĻTJT
UFNBĻOFHBMJĻBQUJLUJĻQýTÀJPKP
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
,BJĻLVSJBJTĻBUWFKBJTĻtJĻGVOLDJKBĻOFBQUJLT
QýTÀJóKó ĻQW[ ĻLBJĻKJFĻJtĻEBMJFTĻVxEFOHUJ
BQTJSFOHÂĻLÜOPĻLPOUÜSVTĻTMFQJBOÀJBJTĻESB
CVxJBJTĻBSCBĻKóĻÜHJTĻOFTJFLJBĻĻDN
p
7BJSVPUPKBTĻWJTBEBĻBUTBLPĻVxĻUJOLBN‘
BVUPNPCJMJPĻWBJSBWJN‘ĻJSĻTBVHBVT
BUTUVNPĻ QSJLMBVTPNBJĻOVPĻHSFJÀJP
QBMBJLZN‘
8CNF[OCU
/VTUBUZUJĻHBMJNBĻQFSĻ/;%#4 ĻOBVEPKBOUJT
DFOUSJOýTĻLPOTPMýTĻFLSBOVĻJSĻNFOJVĻTJTUFNB
*OGPSNBDJKBĻBQJFĻNFOJVĻTJTUFNPTĻOBVEPKJN‘
jSĻQTMĻ
āURĢLCOļLļUKIPCNļħLWPIKOCUKT
KÝLWPIKOCU
(BMJNBĻQBTJSJOLUJ ĻBSĻUVSJĻCÜUJĻēKVOHUJĻēTQýKJNP
BQJFĻTVTJEÜSJN‘ĻTJTUFNPTĻHBSTJOJTĻJSĻWBJ[EJOJT
ēTQýKBNJFKJĻTJHOBMBJ
6xWFEBOUĻWBSJLMē ĻBVUPNBUJtLBJĻQBSFOLBNB
OVPTUBUB ĻLVSJĻHBMJPKPĻJtKVOHJBOUĻWBSJLMē
2#56#$#
4UBCEZNPĻQBHBMCPTĻJSĻBVUPNBUJOJPĻTUBC
EZNPĻGVOLDJKPTĻCÜOBĻēKVOHUPTĻOVPMBUĻJSĻKó
JtKVOHUJĻOFHBMJNB
ÀXKGUQUKTICTUKPKUUKIPCNCK
,BJQĻJtBLUZWJOUJĻtWJFTPTĻJSĻHBSTJOēĻTJHOBMVT
p "UWFSLJUFĻ5GVVKPIU
%CTUGVVKPIU
&TKXGTUWRRQTVU[UVGOU %QNNKUKQP
9CTPKPI ĻUFOĻOVJNLJUFĻxZN‘ĻOVPĻMBOHFMJP
ĝTQýKBNPKJĻMFNQVUýĻ /SĻ<>ĻJMJVTUSBDJKPKFĻJtĻQ
ĻZSBĻJtCBOEPNBĻLBTLBSUĻVxWFEVTĻWBSJLMē
USVNQBNĻēKVOHEBNBĻēTQýKBNPTJPTĻMFNQVUýT
BUTLJSVTĻFMFNFOUVTĻ KFJĻTVBLUZWJOUJĻēTQýKJNP
BQJFĻTVTJEÜSJN‘ĻTJTUFNPTĻtWJFTPTĻJSĻHBSTP
ēTQýKBNJFKJĻTJHOBMBJ 8CKTWQVQLQRCICNDC
āURĢLKOQCRKGUWUKFĹTKOQRCXQLļUKUVGOCUWCWVQOCVKPKWUVCDFäKWKTRĢUĝKļLļCRUCWIC
)CTUKPKUUKIPCNCU
ĝTQýKBN‘KēĻHBST‘ĻHBMJNBĻTVBLUZWJOUJĻĻJtBLUZ
WJOUJĻBUTLJSBJ
p .FOJVĻTJTUFNPTĻQVOLUFĻ5GVVKPIU
%CT
UGVVKPIU &TKXGTUWRRQTVU[UVGOU
%QNNKUKQP9CTPKPI 9CTPKPIUQWPF
OVSPEZLJUFĻ1PĻBSCBĻ1HH
0WUVCV[VKħURĢLKOQCVUVWOě
ĝTQýKJNPĻBUTUVNBTĻOVSPEPĻOVPUPMē ĻLVSJVP
TVWFJLJBĻWBJ[EJOJTĻJSĻHBSTJOJTĻēTQýKJNBJ
p .FOJVĻTJTUFNPTĻ/;%#4ĻQVOLUF
5GVVKPIU %CTUGVVKPIU &TKXGT
UWRRQTVU[UVGOU %QNNKUKQP9CTPKPI
9CTPKPIFKUVCPEGĻQBTJSJOLJUFĻ.QPI
0QTOCNĻBSCBĻ5JQTV
ĝTQýKJNPĻBUTUVNBTĻMFNJBĻTJTUFNPTĻKBVUSVN‘
ĝKVOHVTĻēTQýKJNPĻBUTUVN‘Ļ.QPI ĻQFSTQýKBNB
BOLTÀJBVĻ1JSNBĻQBCBOEZLJUFĻTVĻ.QPIĻJSĻKFJĻtJ
OVPTUBUBĻēTQýKBĻQFSĻEBxOBJĻJSĻUBNĻUJLSBJTĻBUWF
KBJTĻHBMJĻFS[JOUJ ĻQFSFJLJUFĻQSJFĻēTQýKJNPĻBUTUVNP
0QTOCN
2#56#$#
,BJĻOBVEPKBNBTĻBEBQUZWJPKPĻWBxJBWJNP
SFHVMJBWJNBT ĻWBxJBWJNPĻSFHVMJBWJNPĻTJT
UFNBĻOBVEPTĻēTQýKJNPĻMFNQVUÂĻJSĻēTQýKB
N‘KēĻHBST‘ ĻOFUĻJSĻJtKVOHVTĻēTQýKJNPĻBQJF
TVTJEÜSJN‘ĻTJTUFN‘
ĝTQýKJNPĻBQJFĻTVTJEÜSJN‘ĻTJTUFNBĻēTQýKB
WBJSVPUPK‘ĻBQJFĻTVTJEÜSJNPĻQBWPKó ĻUBÀJBVĻtJ
GVOLDJKBĻOFHBMJĻTVNBxJOUJĻWBJSVPUPKPĻSFBLDJ
KPTĻMBJLP
,BEĻēTQýKJNPĻBQJFĻTVTJEÜSJN‘ĻTJTUFNBĻCÜUó
WFJLTNJOHB ĻWJTBEBĻWBxJVPLJUFĻOVTUBUÂ
a%JTUBODFĻ"MFSUnĻ ēTQýKJNPĻBQJFĻBUTUVN‘
MBJLPĻJOUFSWBM‘ĻUJFTĻq ĻjSĻQTMĻ
2#56#$#
/FUĻKFJĻēTQýKJNPĻBUTUVNBTĻQSJMZHJOBNBT
.QPI ĻUBNĻUJLSBJTĻBUWFKBJTĻēTQýKJNBJĻHBMJ
CÜUJĻQBUFJLJBNJĻQFSĻWýMBJ ĻQW[ ĻKFJĻZSBĻEJEF
MJTĻHSFJÀJPĻTLJSUVNBTĻBSCBĻKFJĻQSJFLZKFĻFTBO
UJTĻBVUPNPCJMJTĻJNBĻTUBJHJBJĻTUBCEZUJ
ā52û,+/#5
+PLJBĻBVUPNBUJOýĻTJTUFNBĻOFHBMJĻHBSBOUVPUJ
tJNUBQSPDFOUJOJPĻUJLTMVNPĻWFJLJNPĻWJTPNJT
T‘MZHPNJTĻ5PEýMĻOJFLBEBĻOFUJLSJOLJUFĻēTQý
KJNPĻEýMĻTVTJEÜSJNPĻJSĻBVUPNBUJOJPĻTUBCExJP
TJTUFNPTĻWBxJVPEBNJĻēĻxNPOFTĻBSCBĻUSBOT
QPSUPĻQSJFNPOFTĻĻUBJĻHBMJĻTVLFMUJĻTUJQSJ‘
xBM‘ ĻTVxBMPUJĻJSĻLFMUJĻQBWPKóĻHZWZCFJ
0WUVCV[OļRCVKMTKPKOCU
3FJLJBNBTĻOVPTUBUBTĻHBMJNBĻWBMEZUJĻDFOUSJOJP
TLZEFMJPĻFLSBOFĻ1BJFtLPLJUFĻNFOJVĻTJTUFNPT
/;%#4ĻQVOLUFĻ5GVVKPIU %CTUGVVKPIU
&TKXGTUWRRQTVU[UVGOU %QNNKUKQP
9CTPKPIĻ jSĻQTMĻ 6GEJPKPĢRTKGäKĹTC
5BJLZLJUFĻēTQýKJNPĻBQJFĻBUTUVN‘ĻGVOLDJK‘
5JQTVĻUJLĻJtTLJSUJOJBJTĻBUWFKBJT ĻQW[ ĻEJOBNJt
LBNĻWBxJBWJNVJ
-COGTCKTTCFCTQLWVKMNKU
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTWQVQLQRCICNDC
āURĢLKOQCRKGUWUKFĹTKOQRCXQLļUKUVGOCUWCWVQOCVKPKWUVCDFäKWKTRĢUĝKļLļCRUCWIC ,BEĻKVUJLMJBJĻWFJLUóĻUJOLBNBJ ĻBOUĻKóĻOFUVSJĻCÜUJ
OFtWBSVNó ĻMFEPĻBSĻTOJFHPĻ+VPTĻSFJLJBĻSFHV
MJBSJBJĻOVQMBVUJĻWBOEFOJVĻTVĻBVUPNPCJMJOJV
tBNQÜOV
2#56#$#
+VUJLMJVTĻEFOHJBOUJTĻQVSWBT ĻMFEBTĻJSĻTOJF
HBTĻTVNBxJOTĻKóĻGVOLDJPOBMVN‘ĻJSĻOFMFJT
BUMJLUJĻNBUBWJNó
#RTKDQLKOCK
ĝTQýKJNPĻBQJFĻTVTJEÜSJN‘ĻTJTUFNBĻTVĻBVUPNB
UJOJVĻTUBCExJVĻJSĻQýTÀJóKóĻBQUJLJNPĻGVOLDJKB
CÜOBĻBLUZWJĻOVPĻNBxEBVHĻĻLNI
7BJ[EJOēĻēTQýKBN‘KēĻTJHOBM‘Ļ /SĻ<>ĻJMJVTUSBDJKPKF
JtĻQĻ ĻHBMJĻCÜUJĻTVOLVĻQBTUFCýUJ ĻKFJĻSZtLJBJ
tWJFÀJBĻTBVMý ĻTVTJEBSPĻBUTQJOExJBJ ĻKFJĻEýWJNJ
BLJOJBJĻOVPĻTBVMýTĻBSCBĻKFJĻWBJSVPUPKBTĻOFxJÜSJ
UJFTJBJĻēĻQSJFLēĻ5PEýMĻWJTVPNFUĻSFJLJBĻBLUZWVPUJ
ēTQýKBN‘KēĻHBSTJOēĻTJHOBM‘
"OUĻTMJExJPTĻLFMJPĻEBOHPTĻTUBCEZNPĻLFMJBT
QBJMHýKB ĻUPEýMĻGVOLDJKPTĻHFCýKJNBTĻJtWFOHUJ
TVTJEÜSJNPĻHBMJĻTVNBxýUJĻ5PLJPTFĻTJUVBDJKPTF
"#4ĻJSĻ%45$ĻTJTUFNPTĻVxUJLSJOTĻHFSJBVTJ‘
ēNBOPN‘ĻTUBCEZNPĻKýH‘ ĻJtMBJLZEBNPTĻTUBCJ
MVN‘
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
2#56#$#
ā52û,+/#5
+FJĻTBMPOFĻTVTJEBSPĻBVLtUBĻUFNQFSBUÜSB
QW[ ĻEýMĻLBJUSJPTĻTBVMýT ĻWBJ[EJOJPĻēTQý
KJNPĻTJHOBM‘ĻHBMJNBĻMBJLJOBJĻJtKVOHUJĻ5BJQ
OVUJLVTĻHBSTJOJTĻēTQýKJNBTĻTVBLUZWJOBNBT
OFUĻJSĻUVPĻBUWFKV ĻKFJĻKJTĻQFSĻNFOJVĻTJTUFN‘
ZSBĻJtKVOHJBNBT
ĝTQýKJNBJĻBSCBĻTUBCExJóĻTVWFJLJNBTĻHBMJ
WýMJOUJĻBSCBĻWJTBJĻOFēWZLUJ ĻKFJĻEýMĻUBNĻUJLSó
FJTNPĻT‘MZHóĻBSCBĻJtPSJOJóĻWFJLTOJóĻSBEBSBT
BSCBĻLBNFSPTĻKVUJLMJTĻOFHBMJĻUJOLBNBJĻBQUJLUJ
QýTÀJPKPĻBSCBĻQSJFLZKFĻFTBOÀJPTĻUSBOTQPSUP
QSJFNPOýT
p
+VUJLMJóĻTJTUFNBĻQýTÀJVPTJVTĻBQUJOLBĻSJCPUV
BUTUVNV ĻUPEýMĻFGFLUZWJBJĻJOGPSNVPKBĻJS
TUBCExJVTĻēKVOHJBĻBVUPNPCJMJVJĻWBxJVPKBOUĻJLJ
ĻLNIĻHSFJÀJVĻ4UPWJOÀJóĻBSCBĻMýUBJ
KVEBOÀJóĻUSBOTQPSUPĻQSJFNPOJóĻBUxWJMHJV
ēTQýKJNBJĻWFJLTNJOHBJĻQBUFJLJBNJĻJSĻTUBC
ExJBJĻēKVOHJBNJĻBVUPNPCJMJVJĻWBxJVPKBOUĻJLJ
ĻLNIĻHSFJÀJV
+FJĻBUTUVNBTĻJLJĻQSJFLZKFĻFTBOÀJPĻBVUP
NPCJMJPĻZSBĻQFSĻNBxBTĻBSCBĻJOUFOTZWJBJ
TQBVEJOýKBNJĻQFEBMBJĻĻTVLJOýKBNBT
WBJSBTĻ QW[ ĻWBJSVPKBOUĻBLUZWJVĻTUJMJVNJ
ēTQýKJNBJĻHBMJĻCÜUJĻOFQBUFJLJBNJ
%ýMĻUBNTPTĻBSCBĻQSBTUPĻNBUPNVNPĻēTQýKJ
NBJĻBQJFĻTUPWJOÀJBTĻBSCBĻMýUBJĻKVEBOÀJBT
USBOTQPSUPĻQSJFNPOFTĻHBMJĻCÜUJĻJtKVOHJBNJ
ĝTQýKJNBJĻJSĻTUBCExJóĻēTJKVOHJNBTĻQBTUFCý
KVTĻQýTÀJVPTJVTĻJtKVOHJBNJĻBVUPNPCJMJP
HSFJÀJVJĻWJStJKVTĻĻLNI
ĝTQýKJNPĻBQJFĻTVTJEÜSJNPĻQBWPKóĻTJTUFNBĻOBV
EPKBĻU‘ĻQBUēĻKVUJLMē ĻLBJQĻJSĻēTQýKBNPKJĻLSVJ[P
LPOUSPMýĻ%BVHJBVĻJOGPSNBDJKPTĻBQJFĻSBEBSP
KVUJLMēĻJSĻKPĻWFJLJNPĻSJCBT ĻjSĻQTMĻ
+FJĻēTQýKJNBJĻBUSPEPĻQFSĻEBxOJĻBSĻUSJLEBOUZT
UVPNFUĻHBMJNBĻTVNBxJOUJĻēTQýKJNPĻBUTUVN‘
5PLJVĻBUWFKVĻTJTUFNBĻQBUFJLJBĻēTQýKJN‘ĻWýMJBVĻJS
EýMĻUPĻTVNBxýKBĻCFOESBTĻēTQýKJNóĻTLBJÀJVTĻ xS
8CKTWQVQLQRCICNDC
āURĢLKOQCRKGUWUKFĹTKOQRCXQLļUKUVGOCUWCWVQOCVKPKWUVCDFäKWKTRĢUĝKļLļCRUCWIC
UFN‘ĻaĝTQýKJNPĻBUTUVNPĻOVTUBUZNBTnĻJtĻQ
ĝTQýKJNPĻBQJFĻTVTJEÜSJN‘ĻTJTUFNBĻTVĻBVUPNB
UJOJVĻTUBCExJVĻMBJLJOBJĻJtBLUZWJOBNBĻēKVOHVT
BUCVMJOÂĻQBWBS‘
ĝTQýKJNPĻBQJFĻTVTJEÜSJNPĻQBWPKóĻTJTUFNBĻTV
BVUPNBUJOJVĻTUBCExJVĻOFēKVOHJBNBĻWBxJVPKBOU
MýUBJĻ JLJĻĻLNI Ļ%ýMĻtJPTĻQSJFxBTUJFTĻTJTUFNB
OFTVWFJLJBĻTJUVBDJKPTF ĻLBJĻMJOLĻQSJFLZKFĻFTBO
ÀJPĻBVUPNPCJMJPĻBSUýKBNBĻMBCBJĻMýUBJ ĻQW[ ĻTUB
UBOUĻBVUPNPCJMē
+FJĻWBJSVPUPKBTĻEFNPOTUSVPKBĻBLUZWóĻWBJSB
WJNPĻTUJMJóĻJSĻSFBHVPKBĻēĻTJUVBDJK‘ ĻēTQýKJNBT
BQJFĻTVTJEÜSJN‘ĻHBMJĻCÜUJĻtJFLĻUJFLĻBUJEýUBT
TJFLJBOUĻNBLTJNBMJBJĻBQSJCPUJĻOFSFJLBMJOHó
ēTQýKJNóĻSPEZN‘
+FJĻBVUPNBUJOJTĻTUBCEZTĻQBEýKPĻJtWFOHUJĻTVTJ
EÜSJNPĻTVĻOFKVEBOÀJVĻPCKFLUV ĻBVUPNPCJMJT
MJFLBĻTUPWýUJĻEBVHJBVTJBĻ ĻTFLVOEýTĻ+FJ
BVUPNPCJMJTĻTUBCEPNBTĻLBJĻQSJFLZKFĻFTBOUJ
USBOTQPSUPĻQSJFNPOýĻKVEB ĻHSFJUJTĻTVNBxýKBĻJLJ
QSJFLZKFĻFTBOÀJPTĻUSBOTQPSUPĻQSJFNPOýTĻHSFJ
ÀJP
+FJĻBVUPNPCJMZKFĻZSBĻNFDIBOJOýĻQBWBSóĻEýxý
WBSJLMJTĻJtTJKVOHJBĻBVUPNBUJOJPĻTUBCExJPĻGVOLDJ
KBJĻTVTUBCExJVTĻBVUPNPCJMē ĻOFCFOUĻWBJSVPUPKBT
QSJFtĻUBJĻTVHFCBĻOVTQBVTUJĻTBOLBCPTĻQFEBM‘
-COGTQULWVKMNKQXGKMKOQTKDQU
#FĻēTQýKJNPĻBQJFĻTVTJEÜSJN‘ĻTJTUFNPTĻTV
BVUPNBUJOJVĻTUBCExJVĻBVUPNPCJMJPĻLBNFSPT
KVUJLMēĻOBVEPKBĻtJPTĻGVOLDJKPT
p "VUPNBUJOJPĻUPMJNóKóĻĻBSUJNóKóĻtWJFTóĻQSJ
UFNEZNPĻGVOLDJKBĻjSĻQTMĻ
p ,FMJPĻxFOLMóĻJOGPSNBDJKPTĻGVOLDJKBĻ jS
QTMĻ
p %SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPMĻqĻjSĻQTMĻ
p qĻFJTNPĻKVPTUPTĻMBJLZNPĻQBHBMCBĻjS
QTMĻ
2#56#$#
1BTJSÜQJOLJUF ĻLBEĻBOUĻQSJFLJOJPĻTUJLMPĻQBWJS
tJBVTĻQSJFtBJTĻLBNFSPTĻKVUJLMēĻOFCÜUóĻMFEP
TOJFHP ĻSBTPTĻMBtFMJóĻJSĻQVSWP
/JFLPĻOFUWJSUJOLJUFĻJSĻOFLMJKVPLJUFĻBOUĻQSJFLJ
OJPĻTUJLMPĻQSJFtBJTĻLBNFSPTĻKVUJLMē ĻOFTĻUBJ
HBMJĻTVNBxJOUJĻFGFLUZWVN‘ĻBSCBĻOVPĻLBNF
SPTĻQSJLMBVTBOÀJPTĻTJTUFNPTĻHBMJĻOVTUPUJ
WFJLUJ
,BNFSPTĻKVUJLMJPĻWFJLJNPĻSJCPTĻQBOBtJPTĻē
xNPHBVTĻBLē ĻUĻZĻKPTĻCMPHJBVĻaNBUPn ĻQBWZ[
ExJVJ ĻUBNTPKF ĻKFJĻTUJQSJBJĻTOJOHBĻBSĻMZKBĻJS
FTBOUĻUJStUBNĻSÜLVJĻ&TBOUĻUPLJPNTĻT‘MZHPNT
OVPĻLBNFSPTĻQSJLMBVTBOÀJóĻTJTUFNóĻWFJLJNBT
HBMJĻCÜUJĻxZNJBJĻBQSJCPUBTĻBSCBĻMBJLJOBJĻJtKVOH
UBT
*OUFOTZWJPTĻBSUýKBOÀJPĻBVUPNPCJMJPĻtWJFTPT
TUJQSÜTĻBUTQJOExJBJĻOVPĻWBxJVPKBNPTJPTĻEBMJFT
TOJFHBTĻBSĻMFEBTĻBOUĻLFMJPĻQBWJStJBVT ĻQVSWBT
BSĻOFSZtLJPTĻLFMJPĻxFOLMJOJNPĻQSJFNPOýTĻHBMJ
xZNJBJĻQBCMPHJOUJĻLBNFSPTĻKVUJLMJPĻCFJĻLJUBT
GVOLDJKBT ĻQW[ ĻWBxJVPKBNPTJPTĻEBMJFTĻOVTLBJ
UZNPĻJSĻQýTÀJóKóĻBSCBĻLJUóĻUSBOTQPSUPĻQSJF
NPOJóĻBQUJLJNP
,BNFSPTĻKVUJLMJPĻBQxWBMHPTĻMBVLBTĻZSBĻSJCPUBT
UPEýMĻBUTLJSBJTĻBUWFKBJTĻKJĻHBMJĻOFBQUJLUJĻQýTÀJóKó
BSĻBVUPNPCJMJóĻBSCBĻKJFĻHBMJĻCÜUJĻBQUJOLBNJ
WýMJBVĻOFJĻUJLJNBTJ
,BJĻUFNQFSBUÜSBĻZSBĻJUJOĻBVLtUB ĻVxWFEVT
WBSJLMēĻLBNFSBĻUSVNQBNĻ ĻNJOVÀJó ĻJtKVO
HJBNBĻ5VPĻTJFLJBNBĻBQTBVHPUJĻKPTĻGVOLDJPOB
MVN‘
)GFKOļPWUVCV[OCUKTXGKMUOCK
+FJĻFLSBOFĻQBUFJLJBNBTĻQSBOFtJNBTĻ2TKGM
UVKMNCU,WVKMNKCKWäDNQM ĻUBJĻSFJtLJB ĻLBE
LBNFSPTĻKVUJLMJTĻZSBĻVxCMPLVPUBTĻJSĻOFHBMJ
BQUJLUJĻQýTÀJóKó ĻUSBOTQPSUPĻQSJFNPOJóĻBSĻLFMJP
xFOLMJOJNPĻQSJFtBJTĻBVUPNPCJMē
5BJHJ ĻUBJĻSFJtLJB ĻLBEĻCFĻēTQýKJNPĻBQJFĻTVTJEÜ
SJN‘ĻTJTUFNPTĻTVĻBVUPNBUJOJVĻTUBCExJV
OFWFJLTĻJSĻBVUPNBUJOJPĻUPMJNóKóĻĻBSUJNóKó
tWJFTóĻQSJUFNEZNP ĻJOGPSNBDJKPTĻBQJFĻLFMJP
xFOLMVT Ļa%SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPMnĻJSĻFJTNPĻKVPT
UPTĻMBJLZNPĻQBHBMCPTĻGVOLDJKPT
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTWQVQLQRCICNDC
āURĢLKOQCRKGUWUKFĹTKOQRCXQLļUKUVGOCUWCWVQOCVKPKWUVCDFäKWKTRĢUĝKļLļCRUCWIC 5PMFTOýKFĻMFOUFMýKFĻQBUFJLUPTĻHBMJNPTĻQSJFxBT
UZTĻJSĻBUJUJOLBNJĻWFJLTNBJ ĻLBJĻSPEPNBTĻQSBOF
tJNBT
2TKGäCUVKU
8GKMUOCK
1SJFLJOJPĻTUJLMP
QBWJStJVTĻQSJFtBJT
LBNFS‘ĻZSBĻVxUFSt
UBTĻBSCBĻBQMFEýKÂT
BSĻBQTOJHUBT
/VWBMZLJUFĻOVP
QSJFLJOJPĻTUJLMP
QBWJStJBVTĻQSJFtBJT
LBNFS‘ĻOFtWBSV
NVT ĻMFE‘ĻJSĻTOJFH‘
5JStUBTĻSÜLBT ĻTNBS
LVTĻMJFUVTĻBSĻTOJFHBT
SFJtLJB ĻLBEĻLBNFSB
WFJLJBĻOFQBLBOLB
NBJĻHFSBJ
/JFLPĻOFEBSZUJ
,BSUBJTĻLBNFSB
OFWFJLJB ĻKFJĻTNBS
LJBJĻMZKBĻBSĻTOJOHB
2TKGäCUVKU
8GKMUOCK
2TKGäCUVKU
8GKMUOCK
1SJFLJOJPĻTUJLMP
QBWJStJVTĻQSJFtBJT
LBNFS‘ĻOVWBMZUBT
CFUĻQSBOFtJNBT
OFEJOHTUB
1BMBVLUJĻ(BMJ
VxUSVLUJĻLFMFU‘
NJOVÀJó ĻLPM
LBNFSBĻOVTUBUZT
NBUPNVN‘
5BSQĻQSJFLJOJPĻTUJLMP
WJEJOJPĻQBWJStJBVTĻJS
LBNFSPTĻZSBĻOFtWB
SVNó
/VWZLJUFĻēĻBVUPTFS
WJT‘ ĻLBEĻKBNF
OVWBMZUóĻQSJFLJOē
TUJLM‘ĻLBNFSPT
EBOHUFMJPĻWJEVKFĻ
SFLPNFOEVPKBNB
LSFJQUJTĻēĻēHBMJPU‘Kē
a7PMWPnĻBVUPTFS
WJT‘
ÇGPMNCKKTRTCPGÝKOCKGMTCPG
ÇGPMNCU#
2TCPGÝKOCU
2CCKÝMKPKOCU
āURCRKGUWUK
+À,70)6#5
ĝTQýKJNPĻBQJFĻTVTJEÜSJNPĻQBWPKóĻTJTUFNBĻJtKVOHUB
3PEPNBTĻēKVOHVTĻWBSJLMē
1SBOFtJNBTĻEJOHTUBĻQPĻNBxEBVHĻĻTFLVOExJóĻBSCBĻWJFO‘ĻLBSU‘ĻQBTQBVEVTĻNZHUVL‘Ļ1-
āURCRKGUWUKF
0GICNKOCU
ĝTQýKJNPĻBQJFĻTVTJEÜSJNPĻQBWPKóĻTJTUFNPTĻOFHBMJNBĻBLUZWVPUJ
3PEPNBTĻLBJĻWBJSVPUPKBTĻCBOEPĻBLUZWVPUJĻtJ‘ĻGVOLDJK‘
1SBOFtJNBTĻEJOHTUBĻQPĻNBxEBVHĻĻTFLVOExJóĻBSCBĻWJFO‘ĻLBSU‘ĻQBTQBVEVTĻNZHUVL‘Ļ1-
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTWQVQLQRCICNDC
āURĢLKOQCRKGUWUKFĹTKOQRCXQLļUKUVGOCUWCWVQOCVKPKWUVCDFäKWKTRĢUĝKļLļCRUCWIC
ÇGPMNCU#
2TCPGÝKOCU
2CCKÝMKPKOCU
#WVQOUVCDF[O
DWXQħUKLWPIģU
"VUPNBUJOJTĻTUBCEZTĻCVWPĻēKVOHUBT
2TKGMUVKMNQLWVKMNKCK
DNQMWQLCOKÇT
XCFQXě
,BNFSPTĻKVUJLMJTĻMBJLJOBJĻJtKVOHUBT
1SBOFtJNBTĻEJOHTUBĻWJFO‘ĻLBSU‘ĻQBTQBVEVTĻNZHUVL‘Ļ1-
3PEPNBT ĻKFJĻBOUĻQSJFLJOJPĻTUJLMPĻZSB ĻQBWZ[ExJVJ ĻTOJFHP ĻMFEPĻBSĻOFtWBSVNó
p /VWBMZLJUFĻQSJFLJOJPĻTUJLMPĻQBWJStJóĻQSJFtBJTĻLBNFSPTĻKVUJLMē
"QJFĻLBNFSPTĻKVUJLMJPĻWFJLJNPĻSJCBTĻTLBJUZLJUFĻjSĻQTMĻ
7äDNQMTCFCTCUÇT
XCFQXG
ĝTQýKJNPĻBQJFĻTVTJEÜSJNPĻQBWPKóĻTJTUFNBĻTVĻBVUPNBUJOJVĻTUBCExJVĻMBJLJOBJĻJtKVOHUB
3BEBSPĻKVUJLMJTĻVxCMPLVPUBTĻJSĻOFHBMJĻBQUJLUJĻLJUóĻUSBOTQPSUPĻQSJFNPOJó ĻQW[ ĻKFJĻMBVLFĻTUJQSVTĻMJFUVTĻBSĻtMBQ
ESJCBĻBSCBĻQSJFtĻKēĻTVTJLBVQýĻQBUJxVTJPĻTOJFHP
"QJFĻSBEBSPĻKVUJLMJPĻWFJLJNPĻSJCBTĻTLBJUZLJUF ĻjSĻQTMĻ
āURCRKGUWUKF4GK
MKCVGCRä
ĝTQýKJNPĻBQJFĻTVTJEÜSJN‘ĻTJTUFNBĻTVĻBVUPNBUJOJVĻTUBCExJVĻZSBĻWJTJtLBJĻBSCBĻJtĻEBMJFTĻJtKVOHUB
p +FJĻQSBOFtJNBTĻOFEJOHTUB ĻOVWZLJUFĻēĻBVUPTFSWJT‘ĻĻSFLPNFOEVPKBNBĻLSFJQUJTĻēĻēHBMJPU‘KēĻa7PMWPnĻBVUP
TFSWJT‘
"
jFOLMBJĻZSBĻTDIFNJOJBJ ĻBUTLJSPTFĻSJOLPTFĻJSĻBVUPNPCJMJóĻNPEFMJVPTFĻKJFĻHBMJĻTLJSUJT
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTWQVQLQRCICNDC
&TKXGT#NGTV5[UVGO $GPFTQLKKPHQTOCEKLCCRKG&TKXGT#NGTV
5[UVGO
8CKTWQVQLQRCICNDQUDĹUGPC
%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻZSBĻTLJSUBĻWBJSVPUPKBNT
LVSJóĻWBJSBWJNBTĻCMPHýKBĻBSCBĻLVSJFĻQFSĻOFBQ
TJxJÜSýKJN‘ĻJtWBxJBWPĻJtĻTBWPĻFJTNPĻKVPTUPT
%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻTVEBSPĻTLJSUJOHPTĻGVOLDJ
KPT ĻLVSJBTĻHBMJNBĻēKVOHUJĻLBSUVĻBSCBĻBUTLJSBJ
p %SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPMĻqĻ%"$ ĻjSĻQTMĻ
p &JTNPĻKVPTUPTĻMBJLZNPĻQBHBMCBĻqĻ-,"Ļ jS
QTMĻ ĝKVOHUBĻGVOLDJKBĻWFJLJBĻCVEýKJNPĻSFxJNVĻJS
OFēKVOHJBNBĻBVUPNBUJtLBJ ĻLPMĻHSFJUJTĻOFWJStJKB
ĻLNI
'VOLDJKBĻWýMĻJtTJKVOHJB ĻLBJĻHSFJUJTĻUBNQB
NBxFTOJTĻOFJĻĻLNI
'VOLDJKPTĻOBVEPKBĻLBNFS‘ ĻLVSJPTĻWFJLJNBT
QSJLMBVTPĻOVPĻUP ĻBSĻBCJFKPTFĻFJTNPĻKVPTUPT
QVTýTFĻZSBĻtPOJOýTĻxZNýT
ā52û,+/#5
%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻHBMJĻOFWFJLUJĻUBNĻUJL
SPTFĻTJUVBDJKPTFĻKJĻTLJSUBĻUJLĻLBJQĻQBHBMCJOý
QSJFNPOý
7BJSVPUPKBTĻWJTBEBĻQSJTJJNBĻWJT‘ĻBUTBLP
NZCÂ ĻVxUJLSJOEBNBT ĻLBEĻUSBOTQPSUPĻQSJF
NPOýĻWBJSVPKBNBĻTBVHJBJ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
&TBN‘ĻWJTóĻWBJSVPUPKPĻQBHBMCóĻCÜTFO‘ĻHBMJNB
QBUJLSJOUJĻQFSĻ/;%#4Ļ jSĻQTMĻ 8CKTWQVQLQRCICNDC
&TKXGT#NGTV5[UVGOp&#%
$GPFTQLKKPHQTOCEKLCCRKG&#%
QBHSJOEJOJBNTĻLFMJBNTĻfJĻGVOLDJKBĻOýSBĻTLJSUB
FJTNVJĻNJFTUF
8CNF[OCU
,BJĻLVSJBJTĻBUWFKBJTĻWBJSBWJNVJĻēUBLPTĻOýSB
OFQBJTBOUĻWBJSVPUPKPĻOVPWBSHJPĻ5PLJVĻBUWFKV
TJTUFNBĻHBMJĻJtĻWJTPĻOFēTQýUJĻWBJSVPUPKPĻ%ýM
tJPTĻQSJFxBTUJFTĻWJTVPNFUĻTWBSCV ĻLBEĻWBJSVP
UPKBTĻTVTUPUóĻJSĻQBJMTýUó ĻKFJĻKBVÀJBTJĻQBWBSHÂT
OFQSJLMBVTPNBJĻOVPĻUP ĻBSĻ%"$ĻTJTUFNBĻēTQýKP
BSĻOF
2#56#$#
'VOLDJKPTĻ%"$Ļ %SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPM ĻQBTLJSUJT
qĻBULSFJQUJĻWBJSVPUPKPĻEýNFTē ĻKFJĻKJTĻQSBEFEB
WBJSVPUJĻOFĻUBJQĻOVPTFLMJBJ ĻQW[ ĻKFJĻJtTJCMBtLP
BSCBĻQSBEFEBĻNJHUJ
,BNFSBĻBQUJOLBĻBOUĻBVUPNPCJMJóĻNBHJTUSBMýT
FTBOÀJBTĻtPOJOFTĻxZNFTĻJSĻQBMZHJOBĻU‘ĻLFMJP
BULBSQ‘ĻTVĻWBJSVPUPKPĻWBJSBSBÀJPĻKVEFTJBJTĻ7BJ
SVPUPKBTĻēTQýKBNBT ĻKFJĻBVUPNPCJMJTĻOFWBxJVPKB
LFMJVĻMZHJBJ
2#56#$#
,BNFSPTĻKVUJLMJTĻUVSJĻUBNĻUJLSóĻBQSJCPKJNóĻ
jSĻQTMĻ
fJPTĻGVOLDJKPTĻOFHBMJNBĻOBVEPUJĻOPSJOUĻQSB
UÂTUJĻWBJSBWJNPĻMBJL‘Ļ7JTBEBĻQMBOVPLJUF
SFHVMJBSJBTĻQFSUSBVLBTĻJSĻHFSBJĻQBJMTýLJUF
8GKMKOQTKDQU
/VPTUBUPTĻLFJÀJBNPTĻDFOUSJOJPĻWBMEZNPĻQVMUP
FLSBOFĻJSĻKPĻNFOJVĻTJTUFNPKFĻ*OGPSNBDJKBĻBQJF
NFOJVĻTJTUFNPTĻOBVEPKJN‘ ĻjSĻQTMĻ
,BJĻLVSJBJTĻBUWFKBJTĻTJTUFNBĻHBMJĻēTQýUJĻOFQBJ
TBOUĻUP ĻLBEĻWBJSBWJNBTĻOFCMPHýKB ĻQBWZ[ExJVJ
1P1HH
p KFJĻQVÀJBĻTUJQSVTĻtPOJOJTĻWýKBT
p KFJĻLFMJPĻEBOHBĻQSPWýxVPUB
p .FOJVĻ/;%#4ĻTVSBTLJUFĻQVOLU‘Ļ%CT
,BJQĻOVTUBUZUJĻ%SJWFSĻ"MFSUĻCVEýKJNPĻSFxJN‘
UGVVKPIU &TKXGTUWRRQTVU[UVGOU
&TKXGT#NGTVĻJSĻQBxZNýLJUFĻMBOHFMēĻqĻKBNF
OFMJFLBĻWBSOFMýTĻ'VOLDJKBĻJtKVOHUB
8GKMKOCU
'VOLDJKBĻ%SJWFSĻ"MFSUĻTVBLUZWJOBNBĻWJStJKVT
ĻLNIĻHSFJUēĻJSĻMJFLBĻBLUZWJ ĻLPMĻHSFJUJTĻZSB
EJEFTOJTĻOFJĻĻLNI
%"$ĻUJLTMBTĻĻQBTUFCýUJĻQBNBxVĻCMPHýKBOUē
WBJSBWJN‘ĻJSĻtJĻTJTUFNBĻQJSNJBVTJBĻTLJSUB
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTWQVQLQRCICNDC
&TKXGT#NGTV5[UVGOp&#% +FJĻBVUPNPCJMJTĻWBJSVPKBNBTĻQBESJ
LBJ ĻWBJSVPUPKBTĻBQJFĻUBJĻJOGPSNVPKB
NBTĻHBSTJOJVĻTJHOBMVĻJSĻUFLTUPĻQSBOF
tJNVĻ&TKXGT#NGTV.CKMCURQKNUKWK
5VPĻQBUĻNFUVĻQSJFUBJTóĻTLZEFMZKFĻēTJKVOHJB
TVTJKÂTĻxFOLMBTĻĝTQýKJNBTĻQPĻLVSJPĻMBJLP
QBLBSUPKBNBT ĻKFJĻWBJSBWJNBTĻOFQBHFSýKB
ĝTQýKBNBTJTĻxFOLMBTĻHBMJĻEJOHUJ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
p 4QVTUFMýLJUFĻLBJSJPKPĻQFSKVOHJLMJPĻNZHUVL‘
1-
ā52û,+/#5
"MJBSN‘ĻSFJLJBĻWFSUJOUJĻMBCBJĻSJNUBJ ĻLBEBOHJ
NJFHVJTUBTĻWBJSVPUPKBTĻEBxOBJĻOFOVUVPLJB
BQJFĻUPLJ‘ĻTBWPĻCÜLMÂ
"MJBSNPĻBUWFKVĻBSCBĻKFJĻKBVÀJBUýTĻQBWBSHÂ
OFEFMTEBNJĻTBVHJBJĻTVTUBCEZLJUFĻBVUPNP
CJMēĻJSĻQBJMTýLJUF
5ZSJNBJĻSPEP ĻLBEĻWBxJVPUJĻQBWBSHVTJBNĻZSB
UJFLĻQBUĻQBWPKJOHBĻLBJQĻJSĻBQTWBJHVTJBN
OVPĻBMLPIPMJP
8CKTWQVQLQRCICNDC
&TKXGT#NGTV5[UVGOp&#%
ÇGPMNCKKTRTCPGÝKOCK
2TKGVCKUļUM[FGNKU
ÇGPMNCU#
2TCPGÝKOCU
2CCKÝMKPKOCU
&TKXGT#NGTV.CKMCURQKNUKWK
"VUPNPCJMJVĻWBxJVPKBNBĻOFUPMZHJBJĻWBJSVPUPK‘ĻēTQýKBĻHBSTJOJTĻēTQýKBNBTJTĻTJHOBMBTĻJSĻUFLTUJOJTĻQSB
OFtJNBT
2TKGMUVKMNQLWVKMNKCKDNQMWQ
LCOKÇTXCFQXě
,BNFSPTĻKVUJLMJTĻMBJLJOBJĻJtKVOHUBT
3PEPNBT ĻKFJĻBOUĻQSJFLJOJPĻTUJLMPĻZSB ĻQBWZ[ExJVJ ĻTOJFHP ĻMFEPĻBSĻOFtWBSVNó
p /VWBMZLJUFĻQSJFLJOJPĻTUJLMPĻQBWJStJóĻQSJFtBJTĻLBNFSPTĻKVUJLMē
"QJFĻLBNFSPTĻKVUJLMJPĻWFJLJNPĻSJCBTĻTLBJUZLJUFĻjSĻQTMĻ
&TKXGT#NGTVUKUVGOC4GKMKC
CRVCTPCWVK
4JTUFNBĻJtKVOHUB
p +FJĻQSBOFtJNBTĻOFEJOHTUB ĻOVWZLJUFĻēĻBVUPTFSWJT‘ĻĻSFLPNFOEVPKBNBĻLSFJQUJTĻēĻēHBMJPU‘KēĻa7PMWPn
BVUPTFSWJT‘
"
jFOLMBJĻZSBĻTDIFNJOJBJ
'MTCPCU
ÇGPMNCU
2TCPGÝKOCU
2CCKÝMKPKOCU
&TKXGT#NGTV+À,70)6#5
'VOLDJKBĻJtKVOHUB
&TKXGT#NGTVĻ#XCKNCDNG
'VOLDJKBĻTVBLUZWJOUB
&TKXGT#NGTV$WFMOXCN
'VOLDJKBĻQFSWFEBNBĻēĻCVEýKJNPĻSFxJN‘ ĻKFJĻHSFJUJTĻOVLSFOUBĻxFNJBVĻĻLNI
&TKXGT#NGTV0GICNKOCU
7BxJVPKBNPTJPTĻFJTNPĻEBMJFTĻtPOBJĻOýSBĻQBLBOLBNBJĻHFSBJĻQBxFOLMJOUJĻBSCBĻUSVNQBNĻBUKVOHUBT
LBNFSPTĻKVUJLMJTĻ"QJFĻLBNFSPTĻKVUJLMJPĻWFJLJNPĻSJCBTĻTLBJUZLJUFĻjSĻQTMĻ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTWQVQLQRCICNDC
&TKXGT#NGTV5[UVGOpGKUOQLWQUVQUNCKM[OQRCICNDC $GPFTQLKKPHQTOCEKLCCRKGGKUOQ
LWQUVQUNCKM[OQRCICNDě
ā52û,+/#5
-,"ĻZSBĻWBJSVPUPKPĻQBHBMCJOýĻQSJFNPOý
LVSJĻHBMJĻOFTVWFJLUJĻUBJĻQSJLMBVTPĻOVPĻLPO
LSFÀJPTĻTJUVBDJKPT ĻFJTNP ĻPSPĻCFJĻLFMJP
T‘MZHó
7BJSVPUPKBTĻWJTBEBĻQSJTJJNBĻWJT‘ĻBUTBLP
NZCÂ ĻVxUJLSJOEBNBT ĻLBEĻUSBOTQPSUPĻQSJF
NPOýĻWBJSVPKBNBĻTBVHJBJĻJSĻMBJLPNBTJĻWJTó
UBJLPNóĻēTUBUZNóĻCFJĻFJTNPĻUBJTZLMJó
8GKMKOCU
&JTNPĻKVPTUPTĻMBJLZNPĻQBHBMCBĻ -BOFĻ,FFQJOH
"JE ĻZSBĻTLJSUBĻOBVEPUJĻHSFJULFMJVPTFĻJSĻQBOB
tJVPTFĻQBHSJOEJOJVPTFĻLFMJVPTF ĻLVSĻQBEFEB
TVNBxJOUJĻBVUPNPCJMJPĻOFUZÀJOJPĻQFSTJSJLJBWJNP
SJ[JL‘
,BNFSBĻTLBJUPĻBOUĻLFMJPĻQBxZNýUVTĻFJTNP
KVPTUPTĻTLJSJBNVPTJVTĻxFOLMVTĻ+FJĻBVUPNPCJMJT
LFUJOBĻLJSTUJĻFJTNPĻKVPTUBTĻTLJSJBOÀJ‘ĻMJOJK‘
FJTNPĻKVPTUPTĻMBJLZNPĻQBHBMCBĻBLUZWJBJĻWBJ
SVPKBĻBVUPNPCJMēĻBUHBMĻēĻCVWVTJ‘ĻFJTNPĻKVPTU‘
tWFMOJBJĻQBTVLEBNBĻWBJS‘
+FJĻBVUPNPCJMJTĻQBTJFLJBĻBSCBĻLFSUBĻtPOJOÂ
MJOJK‘ ĻFJTNPĻKVPTUPTĻMBJLZNPĻQBHBMCBĻēTQýKB
WBJSVPUPK‘ĻJNQVMTJOýNJTĻWBJSPĻWJCSBDJKPNJT
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
&JTNPĻKVPTUPTĻMBJLZNPĻQBHBMCBĻCÜOBĻBLUZWJ
HSFJÀJPĻJOUFSWBMFĻqĻLNIĻLFMJVPTF
LVSJVPTFĻFJTNPĻKVPTUPTĻZSBĻBJtLJBJĻTVxZNýUPT
'VOLDJKBĻZSBĻMBJLJOBJĻJtBLUZWJOBNBĻTJBVSVPTF
LFMJVPTF ĻLVSĻFJTNPĻKVPTUPTĻQMPUJTĻOFTJFLJBĻ NFUSP
+ÝLWPIVCKTħLWPIVC
'VOLDJKBJĻTVBLUZWJOUJĻBSCBĻJtBLUZWJOUJĻTQVTUFMý
LJUFĻDFOUSJOJBNFĻWBMEZNPĻQVMUFĻQBUFJLU‘ĻNZH
UVL‘Ļ'VOLDJKBĻZSBĻēKVOHUB ĻKFJĻBOUĻNZHUVLP
tWJFÀJBĻWJFOBĻMFNQVUý
,BJĻLVSJVPTFĻēSBOHPTĻMZHJVPTFĻDFOUSJOJBNFĻWBM
EZNPĻQVMUFĻēKVOHJNPĻĻJtKVOHJNPĻNZHUVLVJ
OFCFMJFLBĻWJFUPTĻ5PLJVĻBUWFKVĻGVOLDJKBĻWBM
EPNBĻJtĻBVUPNPCJMJPĻNFOJVĻTJTUFNPTĻ/;
%#4Ļ5PLJVĻBUWFKVĻBUMJLJUFĻtJVPTĻWFJLTNVT
p *tĻ5GVVKPIU
%CTUGVVKPIU .CPG
-GGRKPI#KFĻQBTJSJOLJUFĻ1PĻBSCBĻ1HH
.FOJVĻTJTUFNPTĻBQSBtZN‘ĻSBTJUFĻjSĻQTMĻ
#FĻUP ĻNFOJVĻ/;%#4ĻHBMJNBĻQBSJOLUJĻUPLJVT
QVOLUVT
p ĝTQýKJNBTĻTVĻWBJSPĻWJCSBDJKBĻ8KDTCVKQP
QPN[ Ļ1PĻBSCBĻ1HH
p "LUZWVTJTĻWBJSBWJNBTĻ5VGGTKPICUUKUV
p
QPN[ Ļ1PĻBSCBĻ1HH
ĝTQýKJNBTĻTVĻWBJSPĻWJCSBDJKBĻJSĻBLUZWVTJT
WBJSBWJNBTĻ(WNNHWPEVKQP Ļ1PĻBSCBĻ1HH
#MV[XWUKUXCKTCXKOCU
&JTNPĻKVPTUPTĻMBJLZNPĻQBHBMCBĻTJFLJBĻJtMBJLZUJ
BVUPNPCJMēĻFJTNPĻKVPTUPKF
8CKTWQVQLQRCICNDC
&TKXGT#NGTV5[UVGOpGKUOQLWQUVQUNCKM[OQRCICNDC
āURĢLKOCUUWXCKTQXKDTCEKLC
&KPCOKÝMCURQUĹMKU
.-#ĞUKMKÞCKTRCUWMCXCKTē
+FJĻBVUPNPCJMJTĻBSUýKBĻQSJFĻFJTNPĻKVPTUPTĻLBJ
SJPTJPTĻBSCBĻEFtJOJPTJPTĻMJOJKPT ĻKēĻTJTUFN‘
BLUZWJBJĻOVWBJSVPKBĻBUHBMĻēĻFJTNPĻKVPTUPT
DFOUS‘
.-#UWMCXCKTēKTĞURęLCUKīUFCOCKORWNUKPGU
XCKTQXKDTCEKLCU
"VUPNPCJMJVJĻLJSUVTĻFJTNPĻKVPTUPTĻSJCJOÂĻMJOJK‘
FJTNPĻKVPTUPTĻMBJLZNPĻQBHBMCBĻēTQýKBĻWBJSVP
UPK‘ ĻTJóTEBNBĻJNQVMTJOFTĻWBJSPĻWJCSBDJKBTĻ5BJ
OVUJOLBĻOFQSJLMBVTPNBJĻOVPĻUP ĻBSĻBVUPNPCJMJT
BLUZWJBJĻOVWBJSVPKBNBTĻBUHBM ĻTJTUFNBJĻtWFMOJBJ
QBTVLBOUĻWBJS‘
.-#PGĞUKLWPIKCUVCKIKCOGRQUĨM[LG
5BNĻUJLSBJTĻBUWFKBJTĻFJTNPĻKVPTUPTĻMBJLZNP
QBHBMCBĻMFJExJBĻBVUPNPCJMJVJĻLJSTUJĻFJTNPĻKVPT
UPTĻSJCJOÂĻMJOJK‘ ĻOFēKVOHEBNBĻBLUZWJPKPĻWBJSB
WJNPĻGVOLDJKPTĻBSĻēTQýKJNPĻJNQVMTJOýNJTĻWBJSP
WJCSBDJKPNJTĻ7JFOBTĻJtĻUPLJPTĻTJUVBDJKPT
QBWZ[ExJóĻqĻHSFUJNPTĻFJTNPĻKVPTUPTĻOBVEPKJ
NBTĻEJOBNJtLBNĻQPTÜLJVJĻēWFJLUJ ĻLBJĻZSBĻBJt
LVTĻNBUPNVNBT
*MJVTUSBDJKPKFĻQBUFJLUPTĻĻJNQVMTJOýTĻWJCSBDJKPT ĻTJVOÀJBNPTĻLJSUVTĻFJTNPĻKVPTUPTĻSJCJOÂĻMJOJK‘
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTWQVQLQRCICNDC
&TKXGT#NGTV5[UVGOpGKUOQLWQUVQUNCKM[OQRCICNDC 8CNF[OCU
2#56#$#
"UTLJSBJTĻBUWFKBJTĻGVOLDJKBĻQBQJMEPNBĻQBHBMCJ
OJBJTĻHSBGJOJBJTĻFMFNFOUBJTĻ5PMJBVĻQBUFJLJBNJ
LFMJĻQBWZ[ExJBJ
"UTLJSPNJTĻSFJLMJPNJTĻT‘MZHPNJTĻ-,"ĻHBMJ
TVTJEVSUJĻTVĻTVOLVNBJT ĻTJFLEBNBĻUJOLBNBJ
QBEýUJĻWBJSVPUPKVJĻUPLJVĻBUWFKVĻSFLPNFO
EVPKBNBĻ-,"ĻJtKVOHUJ
2#56#$#
5PLJóĻTJUVBDJKóĻQBWZ[ExJBJ
-,"ĻMBJLJOBJĻJtKVOHJBNB ĻLPMĻCÜOBĻēKVOHUBT
QPTÜLJPĻTJHOBMBT
.-#ĞUKLWPIKCFGÞKPęLGRWUęLG
&JTNPĻKVPTUPTĻMBJLZNPĻQBHBMCBĻēTJLJtBĻJS
OVWBJSVPKBĻBVUPNPCJMēĻOVPĻSJCJOýTĻMJOJKPTĻ"QJF
UBJĻJOGPSNVPKBNBĻUBJQ
p "UJUJOLBNPKFĻQVTýKFĻQBSPEPNBĻ3"6
%0/"ĻMJOJKB
#RTKDQLKOCK
p &JTNPĻKVPTUPTĻMBJLZNPĻQBHBMCPTĻLBNFSPT
.-#wRCOCVQjMKVCUTKDKPGUNKPKLCU
+FJĻFJTNPĻKVPTUPTĻMBJLZNPĻQBHBMCBĻZSBĻBLUZWJ
BQUJOLBĻĻaQBNBUPnĻSJCJOFTĻMJOJKBT Ļ-,"ĻxFOLMBT
JOEJLVPKBNBTĻLBSUVĻTVĻ#"-50.*4ĻMJOJKPNJT
p 1*-,"ĻSJCJOýĻMJOJKBĻqĻFJTNPĻKVPTUPTĻMBJLZNP
QBHBMCBĻUPKFĻQVTýKFĻOFNBUPĻMJOJKPT
KVUJLMJTĻZSBĻSJCPUBTĻQBOBtJBJĻLBJQĻJSĻxNP
HBVTĻBLJTĻ%BVHJBVĻJOGPSNBDJKPTĻSBTJUF
QVTMBQZKFĻjSĻQTMĻ
p
p
p
p
p
LFMJPĻEBSCBJ
LFMJPĻEBOHPTĻCÜLMýĻxJFN‘
QSBTUBĻLFMJPĻEBOHPTĻCÜLMý
JUJOĻTQPSUJtLBTĻWBJSBWJNPĻTUJMJVT
QSBTUPTĻPSPĻT‘MZHPT ĻSJCPUBTĻNBUPNV
NBT
4CPMQUCPVXCKTQ
,BEĻWFJLUóĻFJTNPĻKVPTUPTĻMBJLZNPĻTJTUFNB
WBJSVPUPKBTĻUVSJĻMBJLZUJĻTBWPĻSBOLBTĻBOUĻWBJSP
-,"ĻOFQFSUSBVLJBNBJĻTUFCJ ĻBSĻMBJLPNBTJĻtJP
OVSPEZNPĻ+FJĻBOUĻWBJSPĻOFBQUJOLBNBĻSBOLó
QBUFJLJBNBTĻUFLTUJOJTĻQSBOFtJNBT ĻSBHJOBOUJT
WBJSVPUPK‘ĻBLUZWJBJĻWBJSVPUJĻBVUPNPCJMē
+FJĻWBJSVPUPKBTĻOFQBJTPĻSBHJOJNPĻQSBEýUJĻWBJ
SVPUJ ĻFJTNPĻKVPTUPTĻMBJLZNPĻQBHBMCBĻQFSFJOBĻē
CVEýKJNPĻSFxJN‘ĻJSĻMJFLBĻKBNF ĻLPMĻWBJSVPUPKBT
OFQSBEFEBĻWýMĻWBJSVPUJĻBVUPNPCJMJP
ÇGPMNCKKTRTCPGÝKOCK
5BJTĻBUWFKBJT ĻLBJĻ-,"ĻGVOLDJKBĻOFWFJLJBĻBSCB
WFJLJBĻCVEýKJNPĻSFxJNV ĻQSJFUBJTóĻTLZEFMJP
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTWQVQLQRCICNDC
&TKXGT#NGTV5[UVGOpGKUOQLWQUVQUNCKM[OQRCICNDC
FLSBOFĻBSCBĻ57ĻFLSBOFĻtBMJBĻBJtLJOBNPKPĻQSB
OFtJNPĻHBMJĻCÜUJĻQBUFJLJBNBTĻQBQJMEPNBTĻQSB
ÇGPMNCU#
OFtJNBTĻ5BJQĻOVUJLVTĻMBJLZLJUýTĻQBUFJLUPT
SFLPNFOEBDJKPT
1SBOFtJNóĻQBWZ[ExJBJ
2TCPGÝKOCU
2CCKÝMKPKOCU
.CPG-GGRKPI#KFĻ7PCXCKNCDNGCV
VJKUURGGF
&JTNPĻKVPTUPTĻMBJLZNPĻQBHBMCBĻQFSWFEBNBĻēĻCVEýKJNPĻSFxJN‘ ĻLBEBOHJĻHSFJUJTĻOVLSJUP
xFNJBVĻĻLNI
.CPG-GGRKPI#KFĻ7PCXCKNCDNGHQT
EWTTGPVOCTMKPIU
&JTNPĻKVPTUPTĻLSBtUBJĻOýSBĻQBLBOLBNBJĻHFSBJĻQBxZNýUJĻBSCBĻUSVNQBNĻJtKVOHUBTĻLBNFSPT
KVUJLMJTĻ"QJFĻLBNFSPTĻKVUJLMJPĻWFJLJNPĻSJCBTĻTLBJUZLJUFĻjSĻQTMĻ
.CPG-GGRKPI#KFĻ#XCKNCDNG
'VOLDJKBĻOVTLBJUPĻFJTNPĻKVPTUPTĻtPOJOFTĻMJOJKBT
2TKGMUVKMNQLWVKMNKCKDNQMWQLCOKÇT
XCFQXě
,BNFSPTĻKVUJLMJTĻMBJLJOBJĻJtKVOHUBT
3PEPNBT ĻKFJĻBOUĻQSJFLJOJPĻTUJLMPĻZSB ĻQBWZ[ExJVJ ĻTOJFHP ĻMFEPĻBSĻOFtWBSVNó
p /VWBMZLJUFĻQSJFLJOJPĻTUJLMPĻQBWJStJóĻQSJFtBJTĻLBNFSPTĻKVUJLMē
"QJFĻLBNFSPTĻKVUJLMJPĻWFJLJNPĻSJCBTĻTLBJUZLJUFĻjSĻQTMĻ
'KUOQLWQUVQUNCKMRCICNDUKUV
4GKMKCCRVCTPCWVK
4JTUFNBĻJtKVOHUB
p +FJĻQSBOFtJNBTĻOFEJOHTUB ĻOVWZLJUFĻēĻBVUPTFSWJT‘ĻĻSFLPNFOEVPKBNBĻLSFJQUJTĻēĻēHBMJPU‘Kē
a7PMWPnĻBVUPTFSWJT‘
'KUOQLWQUVQUNCKMRCICNDKPĢUKU
VGOC0WVTCWMVC
"
-,"ĻQFSWFTUBĻēĻCVEýKJNPĻSFxJN‘Ļ-,"ĻxFOLMPĻMJOJKPTĻOVSPEP ĻLBEBĻGVOLDJKBĻWýMĻTVBLUZWJ
OBNB
-FOUFMýKFĻQBUFJLUJĻxFOLMBJĻZSBĻTDIFNJOJBJĻ&LSBOFĻSPEPNóĻxFOLMóĻJtWBJ[EBĻHBMJĻCÜUJĻtJFLĻUJFLĻLJUPLJB
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTWQVQLQRCICNDC
2CICNDKPĢUVCV[OQUKUVGOC $GPFTQLKFCNKU
1BHBMCJOýĻTUBUZNPĻTJTUFNBĻOBVEPKBNBĻLBJQ
QBHBMCPTĻQSJFNPOý ĻTUBUBOUĻBVUPNPCJMē
"UTUVN‘ĻJLJĻBQUJLUPTĻLMJÜUJFTĻOVSPEPĻHBSTJOJT
TJHOBMBTĻJSĻDFOUSJOJPĻWBMEZNPĻQVMUPĻFLSBOF
QBUFJLJBNJĻTJNCPMJBJ
4UBUZNPĻQBHBMCPTĻHBSTVNPĻMZHēĻHBMJNBĻSFHV
MJVPUJĻ TLMJOEBOUĻHBSTPĻTJHOBMVJ ĻDFOUSJOJPĻWBM
EZNPĻQVMUPĻSBOLFOýMFĻ81.ĻBSCBĻQFSĻBVUPNP
CJMJPĻNFOJVĻTJTUFN‘Ļ/;%#4Ļ jSĻQTMĻ 4UBUZNPĻQBHBMCPTĻTJTUFNBĻZSBĻEWJFKó
WBSJBOUó
ā52û,+/#5
p
"VUPNPCJMJPĻTUBUZNPĻQBHBMCBĻOFBUMFJ
ExJBĻQBUJFTĻWBJSVPUPKPĻOVPĻBUTBLPNZ
CýTĻTUBUBOUĻBVUPNPCJMē
p
+VUJLMJBJĻUVSJĻaBLMóKóĻ[POón ĻLVSJPTF
FTBOÀJPTĻLMJÜUZTĻOFBQUJOLBNPT
p
#ÜLJUFĻBUJEÜTĻJSĻTUFCýLJUFĻBSUJĻBVUPNP
CJMJPĻFTBOÀJVTĻxNPOFTĻJSĻHZWÜOVT
8GKMKOCU
p 5JLĻHBMF
p 1SJFLZKFĻJSĻHBMF
'MTCPQTQFKP[UTQFQOQUMNKĨVKGUMCKTKQLKRTKGMKPę
KTFGÞKPKQLKICNKPęFCN[U
$FOUSJOJPĻWBMEZNPĻQVMUPĻFLSBOFĻSPEPNBĻSZtJP
UBSQĻBVUPNPCJMJPĻJSĻBQUJLUPTĻLMJÜUJFTĻBQxWBMHB
2#56#$#
4VLPOGJHÜSBWVTĻWJMLJNPĻLBCMēĻOBVEPUJĻTV
BVUPNPCJMJPĻFMFLUSPTĻTJTUFNB ĻKPĻJtLZtB
ēUSBVLJBNBĻēĻTUBUZNPĻFSEWýTĻTLBJÀJBWJNVT
1BxZNýUJĻTFLUPSJBJĻSPEP ĻLVSJTĻJtĻLFUVSJó
KVUJLMJóĻBQUJLPĻLMJÜUēĻ,VPĻQBSJOLUBTĻTFLUPSJBVT
MBVLFMJTĻZSBĻBSÀJBVĻBVUPNPCJMJPĻTJNCPMJP ĻUVP
NBxFTOJTĻBUTUVNBTĻTLJSJBĻBVUPNPCJMēĻJSĻBQUJLU‘
LMJÜUē
2CTMCXKOQRCICNDQUUKUVGOQUKT%6#LWVKMNKīĞLWP
IKOCUKÞLWPIKOCU
4JTUFNBĻBVUPNBUJtLBJĻēKVOHJBNBĻVxWFEVT
WBSJLMēĻēTJKVOHJBĻKVOHJLMJPĻēKJtKĻMFNQVUýĻ+FJ
fPOJOJTĻēTQýKJNBT ĻjSĻQTMĻ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
QBHBMCJOýĻTUBUZNPĻTJTUFNBĻJtKVOHJBNBĻNZH
UVLV ĻMFNQVUýĻVxHFTUB
4JHOBMBTĻUVPĻEBxOFTOJT ĻLVPĻBUTUVNBTĻJLJĻLMJÜ
UJFTĻUSVNQFTOJT ĻBVUPNPCJMJPĻQSJFLZKFĻBSCB
HBMFĻ,JUBTĻHBSTBTĻJtĻHBSTPĻTJTUFNPTĻQSJTMPQJ
OBNBTĻBVUPNBUJtLBJ
8CKTWQVQLQRCICNDC
2CICNDKPĢUVCV[OQUKUVGOC
"UTUVNVJĻTVNBxýKVTĻJLJĻĻDN ĻUPOBTĻUBNQB
OFQFSUSBVLJBNBTĻJSĻVxQJMEPNBTĻBSÀJBVTJBJ
BVUPNPCJMJPĻFTBOUJTĻBLUZWBVTĻKVUJLMJPĻMBVLBT
+FJĻBQUJLUPKJĻLMJÜUJTĻZSBĻQBTUPWBVTĻHBSTP
BUTUVNVĻBVUPNPCJMJPĻVxQBLBMZKFĻJSĻQSJFLZKF
UVPNFUĻHBSTBTĻHJSEJNBTĻQBLBJUPNJTĻJtĻLPMP
OýMJó
2CICNDKPĢCVDWNKPKQUVCV[OQUKUVGOC
58#4$7
5BNĻUJLSJĻPCKFLUBJ ĻQW[ ĻHSBOEJOýT ĻQMPOJ
CMJ[HÜTĻTUVMQFMJBJĻBSCBĻxFNJĻCBSKFSBJĻHBMJ
QBUFLUJĻēĻaTJHOBMPĻtFtýMēnĻJSĻMBJLJOBJĻCÜUJ
OFBQUJLUJĻKVUJLMJóĻ5PLJVĻBUWFKVĻWJFUPKĻQFS
ýKJNPĻQSJFĻMBVLJBNPĻOFQFSUSBVLJBNPĻTJH
OBMPĻQZQTýKJNBTĻHBMJĻOFUJLýUBJĻOVUSÜLUJ
p
5BJQĻOVUJLVTĻSFJLJBĻCÜUJĻJUJOĻBUJEJFNTĻJS
NBOFWSVPUJĻĻTUBUZUJĻBVUPNPCJMēĻZQBÀ
MýUBJĻBSCBĻOVUSBVLUJĻWZLEPN‘ĻTUBUZNP
NBOFWS‘ĻLBEBOHJĻKVUJLMJBJĻOFWFJLJB
PQUJNBMJBJ ĻLZMBĻEJEFMýĻBVUPNPCJMJPĻJS
LJUóĻPCKFLUóĻQBxFJEJNPĻSJ[JLB
2#56#$#
7BxJVPKBOUĻBUCVMJOFĻFJHB ĻQW[ ĻTVĻQSJFĻLBC
MJPĻQSJKVOHUBĻQSJFLBCBĻBSCBĻEWJSBÀJóĻMBJLJLMJV
JSĻOFOBVEPKBOUĻa7PMWPnĻPSJHJOBMBVTĻQSJFLB
CPTĻLBCFMJP ĻHBMJĻUFLUJĻSBOLJOJVĻCÜEVĻJtBLUZ
WJOUJĻTUBUZNPĻQBHBMC‘ ĻLBEĻKVUJLMJBJĻOFSFB
HVPUóĻēĻQSJFLBC‘ĻBSCBĻEWJSBÀJóĻMBJLJLMē
2CICNDKPĢUVCV[OQRTKGMKWUKUVGOC
*OEJLVPKBNBTĻBUTUVNBTĻOVPĻBVUPNPCJMJPĻHBMP
JLJĻLMJÜUJFTĻZSBĻNBxEBVHĻ ĻNFUSPĻ(BSTJOJT
TJHOBMBT ĻJOGPSNVPKBOUJTĻBQJFĻHBMFĻFTBOÀJBT
LMJÜUJT ĻHJSEJNBTĻJtĻWJFOPĻJtĻHBMJOJóĻHBSTJB
LBMCJó
1BHBMCJOýĻBUCVMJOJPĻTUBUZNPĻTJTUFNBĻēTJKVOHJB
ēKVOHVTĻBUCVMJOýTĻFJHPTĻQBWBS‘
,BJĻKVEBNBĻBUCVMJOFĻFJHB ĻTJTUFNBĻZSBĻBVUP
NBUJtLBJĻEFBLUZWVPKBNB ĻUZĻTJFLJBOU ĻLBE
KVUJLMJBJĻOFSFBHVPUóĻēĻVxLBCJOU‘ĻVxĻLBCMJPĻQSJF
LBC‘ĻBSĻEWJSBÀJóĻCBHBxJOÂ
*OEJLVPKBNBTĻBUTUVNBTĻOVPĻBVUPNPCJMJPĻQSJF
LJPĻJLJĻLMJÜUJFTĻZSBĻNBxEBVHĻ ĻNFUSPĻ(BSTJ
OJTĻTJHOBMBT ĻJOGPSNVPKBOUJTĻBQJFĻQSJFLZKF
FTBOÀJBTĻLMJÜUJT ĻHJSEJNBTĻJtĻWJFOPĻJtĻQSJFLJOJó
HBSTJBLBMCJó
1SJFLJOýĻTUBUZNPĻQBHBMCBĻBLUZWJĻJLJ
NBxEBVHĻĻLNIĻ4JFLJBOUĻQBSPEZUJ ĻLBEĻTJT
UFNBĻWFJLJB ĻtWJFÀJBĻNZHUVLPĻMFNQVUýĻ,BJ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTWQVQLQRCICNDC
2CICNDKPĢUVCV[OQUKUVGOC HSFJUJTĻZSBĻNBxFTOJTĻOFHVĻĻLNWBM ĻTJTUFNB
WýMĻēTJKVOHJB
,WVKMNKļXCN[OCU
58#4$7
1SJUWJSUJOVTĻQBQJMEPNVTĻxJCJOUVTĻ/FQBNJSt
LJUF ĻLBEĻKóĻOFHBMJĻVxTUPUJĻKVUJLMJBJĻĻUPLJV
BUWFKV ĻQBQJMEPNJĻxJCJOUBJĻHBMJĻCÜUJĻQBMBJLZUJ
LMJÜUJNJT
)GFKOQKPFKMCVQTKWU
+FJĻJOGPSNBDJOJTĻTJNCPMJTĻtWJFÀJB
QBTUPWJBJ ĻPĻJOGPSNBDJOJBNFĻFLSBOF
QBTJSPEPĻ5VCVRCIUKUV4GKMKCVG
CRä ĻWBEJOBTJĻQBHBMCJOýĻTUBUZNPĻTJTUFNB
JtKVOHUB
2TKGMKPKQLWVKMNKQXKGVC
58#4$7
,BJĻLVSJBJTĻBUWFKBJT ĻTUPWýKJNPĻKVUJLMJBJĻHBMJ
EVPUJĻLMBJEJOHVTĻēTQýKJNPĻTJHOBMVTĻEýMĻJtP
SJOJóĻHBSTPĻtBMUJOJó ĻLVSJFĻTLMFJExJBĻUPLJVT
QBÀJVTĻVMUSBHBSTPĻEBxOJVT ĻLPLJBJTĻWFJLJB
QBUJĻTJTUFNB
5PLJFĻtBMUJOJBJĻBQJNBĻHBSTPĻTJHOBMVT ĻtMB
QJBTĻQBEBOHBTĻBOUĻBTGBMUP ĻQOFVNBUJOJVT
TUBCExJVT ĻNPUPDJLMóĻJtNFUJNPĻWBN[ExJVT
JSĻUĻU
)CNKPKQLWVKMNKQXKGVC
+VUJLMJVTĻSFJLJBĻSFHVMJBSJBJĻWBMZUJ ĻLBEĻKJFĻHFSBJ
WFJLUóĻ7BMZLJUFĻKVPTĻWBOEFOJVĻJSĻBVUPNPCJMJó
tBNQÜOV
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
2#56#$#
+VUJLMJVTĻEFOHJBOUJTĻQVSWBT ĻMFEBTĻJSĻTOJF
HBTĻTVNBxJOTĻKóĻGVOLDJPOBMVN‘ĻJSĻOFMFJT
BUMJLUJĻNBUBWJNó
8CKTWQVQLQRCICNDC
2CICNDKPĢUUVCV[OQUKUVGOQUMCOGTC
$GPFTQLKFCNKU
(WPMEKLCKTXGKMKOCU
4UBUZNPĻLBNFSBĻZSBĻQBHBMCJOýTĻTJTUFNPT
EBMJT ĻKJĻTVBLUZWJOBNBĻēKVOHVTĻBUCVMJOÂĻQBWBS‘
UBJĻHBMJNBĻQBLFJTUJĻOVPTUBUóĻNFOJVĻ jS
QTMĻ ,BNFSPTĻWBJ[EBTĻZSBĻSPEPNBTĻDFOUSJOJPĻWBM
EZNPĻQVMUPĻFLSBOF
2#56#$#
4VLPOGJHÜSBWVTĻWJMLJNPĻLBCMēĻOBVEPUJĻTV
BVUPNPCJMJPĻFMFLUSPTĻTJTUFNB ĻKPĻJtLZtB
ēUSBVLJBNBĻēĻTUBUZNPĻFSEWýTĻTLBJÀJBWJNVT
%#/O[IVWMQXKGVC
ā52û,+/#5
p
4UPWýKJNPĻLBNFSBĻZSBĻQBHBMCJOýĻQSJF
NPOýĻJS ĻWBxJVPKBOUĻBUCVMJOFĻFJHB
OFQBLFJÀJBĻWBJSVPUPKPĻQSJTJJNBNPT
BUTBLPNZCýT
p
,BNFSBĻUVSJĻaBLMóKóĻ[POón ĻLVSJPTF
FTBOÀJPTĻLMJÜUZTĻOFBQUJOLBNPT
p
#ÜLJUFĻBUJEÜTĻJSĻTUFCýLJUFĻBSUJĻBVUPNP
CJMJPĻFTBOÀJVTĻxNPOFTĻJSĻHZWÜOVT
,BNFSBĻSPEP ĻLBTĻZSBĻVxĻBVUPNPCJMJPĻJSĻBSĻLBT
OPSTĻQBTJSPEPĻJtĻtPOó
,BNFSBĻSPEPĻQMBÀJ‘Ļ[PO‘ĻVxĻBVUPNPCJMJP ĻEBMē
CVGFSJPĻJSĻWJMLJNPĻLBCMJPĻ KFJĻZSB 0CKFLUBJĻFLSBOFĻHBMJĻCÜUJĻtJFLĻUJFLĻQBLSZQÂĻ5BJ
ZSBĻOPSNBMV
ĝKVOHVTĻBUCVMJOÂĻQBWBS‘ ĻHSBGJtLBJĻWBJ[EVPKB
NPTĻEWJĻWJFOUJTPTĻMJOJKPT ĻJMJVTUSVPKBOÀJPT ĻLVS
BVUPNPCJMJPĻHBMJOJBJĻSBUBJĻSJFEýTĻFTBOUĻEBCBSUJ
OJBNĻWBJSPĻQBTVLJNPĻLBNQVJĻ5BJQĻMFOHWJBV
TUBUZUJĻBVUPNPCJMēĻBOLtUPTFĻWJFUPTF ĻBUCVMPNJT
ēWBxJVPUJĻēĻBOLtUBTĻTUPWýKJNPĻWJFUBTĻJSĻQSJLB
CJOUJĻQSJFLBC‘Ļ"VUPNPCJMJPĻBQZUJLTMJBJĻJtPSJOJBJ
NBUNFOZTĻJMJVTUSVPKBNJĻEWJFNĻQVOLUZSJOýNJT
MJOJKPNJTĻfJBTĻQBHBMCJOFTĻMJOJKBTĻHBMJNB
JtKVOHUJĻQFSĻOVPTUBUóĻNFOJV
+FJĻBVUPNPCJMJTĻQBQJMEPNBJĻBQSÜQJOUBTĻQBHBM
CJOýTĻTUBUZNPĻTJTUFNPTĻKVUJLMJBJT ĻKóĻJOGPSNB
DJKBĻQBUFJLJBNBĻHSBGJtLBJ ĻTQBMWPUóĻMBVLóĻQBWJ
EBMV ĻLVSJBJTĻJMJVTUSVPKBNBTĻBUTUVNBTĻJLJ
BQUJLUóĻLMJÜÀJóĻ jSĻQTMĻ ,BNFSBĻCÜOBĻBLUZWJĻNBxEBVHĻĻTFLVOEFT
OVPĻBUCVMJOýTĻQBWBSPTĻJtKVOHJNP ĻUBÀJBVĻJtTJ
KVOHJB ĻKFJĻBVUPNPCJMJPĻHSFJUJTĻWJStJKBĻĻLNI
QJSNZOĻBSCBĻĻLNIĻBUHBM
2#56#$#
&LSBOFĻNBUPNJĻPCKFLUBJĻHBMJĻCÜUJĻBSÀJBV
BVUPNPCJMJPĻOFJĻBUSPEPĻxJÜSJOUĻēĻFLSBO‘
+FJĻBLUZWVTĻLJUBTĻSPEJOZT ĻTUBUZNPĻLBNFSPT
TJTUFNBĻBVUPNBUJtLBJĻQFSJNBĻSPEJOJPĻLPOUSPMÂ
JSĻFLSBOFĻJNBNBTĻSPEZUJĻLBNFSPTĻWBJ[EBT
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTWQVQLQRCICNDC
2CICNDKPĢUUVCV[OQUKUVGOQUMCOGTC 1TKGPVCEKPĢUNKPKLQU
-COGTQUĞTGPIKOQXKGVCÞCNKCCVKFCT[OQTCPMG
PQU
#RÝXKGVKOQUěN[IQU
,BNFSPTĻSPEPNBTĻWBJ[EBTĻTVEFSJOBNBTĻBVUP
NBUJtLBJ ĻQBHBMĻFTBN‘ĻBQtWJFUJN‘Ļ5PEýM
WBJ[EPĻSZtLVNBTĻJSĻLPLZCýĻHBMJĻUSVQVUēĻTLJSUJT
1SBTUVĻBQtWJFUJNVĻWBJ[EPĻLPLZCýĻHBMJĻCÜUJ
tJFLĻUJFLĻCMPHFTOý
2#56#$#
4JFLJBOUĻVxUJLSJOUJĻPQUJNBMóĻWFJLJN‘ ĻLBNF
SPTĻPCKFLUZWBTĻUVSJĻCÜUJĻtWBSVTĻBOUĻKP
OFHBMJĻCÜUJĻQVSWP ĻTOJFHPĻBSĻMFEPĻ5BJĻZQBÀ
BLUVBMVĻFTBOUĻQSBTUBNĻBQtWJFUJNVJ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
2CX[\FåKCKMCKRXCKTWQVQLWKICNKDĨVKXCK\FWQLCOQU
QTKGPVCEKPęUNKPKLQU
-JOJKPTĻFLSBOFĻQSPKFLUVPKBNPTĻUBJQ ĻUBSTJĻKPT
CÜUóĻBOUĻxFNýTĻVxĻBVUPNPCJMJPĻJSĻZSBĻUJFTJPHJBJ
TVTJKVTJPTĻTVĻWBJSPĻKVEFTJBJTĻCFJĻSPEPĻUSBKFLUP
SJK‘ ĻLVSJBĻBVUPNPCJMJTĻWBxJVPTĻQPTÜLZKF
2#56#$#
p
7BxJVPKBOUĻBUHBMĻTVĻQSJFLBCB ĻLVSJĻOýSB
QSJKVOHUBĻQSJFĻBVUPNPCJMJPĻFMFLUSPTĻTJT
UFNPT ĻFLSBOFĻSPEPNPTĻCWVQOQDKNKQ
PĻOFĻQSJFLBCPTĻUSBKFLUPSJKPTĻMJOJKPT
p
1SJFLBC‘ĻQSJKVOHVTĻQSJFĻBVUPNPCJMJP
FMFLUSPTĻTJTUFNPT ĻFLSBOFĻMJOJKPTĻOFSP
EPNPT
p
+FJĻQSJFĻBVUPNPCJMJPĻQSJLBCJOTJUFĻBVUP
QSJFLBC‘ĻTVĻPSJHJOBMJVĻa7PMWPnĻLBCFMJV
BVUPNPCJMJPĻTUBUZNPĻLBNFSBĻTBWBJNF
JtTJKVOHT
58#4$7
/FQBNJStLJUF ĻLBEĻFLSBOFĻSPEPNBTĻUJLĻVx
BVUPNPCJMJPĻFTBOUJTĻQMPUBTĻĻBULSFJQLJUF
EýNFTēĻēĻBVUPNPCJMJPĻtPOVTĻJSĻQSJFLē ĻLBJ
TVLBUFĻWBJS‘ĻWBxJVPEBNJĻBUCVMJOFĻFJHB
8CKTWQVQLQRCICNDC
2CICNDKPĢUUVCV[OQUKUVGOQUMCOGTC
4KDļNKPKLQU
#WVQOQDKNKCKUWCVDWNKPĢUGKIQU
LWVKMNKCKU
5RCNXCFCäCK
#VUVWOCU OGVTCKU
0SBOxJOJT
q 3BVEPOB
q 0WUVCV[OCK
,BJĻSPEPNBTĻLBNFSPTĻSPEJOZT ĻQBTQBVTLJUF
1-/'07Ļ1BHBMĻQPSFJLēĻQBSJOLJUFĻOVPTUBUBT
-KVCKPHQTOCEKLC
p /VNBUZUPKJĻOVPTUBUBĻLBNFSBĻTVBLUZWJ
OBNBĻēKVOHVTĻBUCVMJOÂĻQBWBS‘
p 7JFOVĻ%#/ĻQBTQBVEJNVĻēKVOHJBNB
5MKTVKPIQUUKUVGOQUNKPKLQU
3JCóĻMJOJKB ĻMBJTWBĻBUCVMJOýTĻFJHPTĻ[POB
5RCNXQVQUUTKV[U ZRQXKGPēLWVKMNKWK TQFQ
CVUVWOē
a7ýxýT
+FJĻBVUPNPCJMJTĻZSBĻTVĻQBHBMCJOýTĻTUBUZNP
TJTUFNPTĻKVUJLMJBJTĻ jSĻQTMĻ ĻBUTUVNBTĻCVT
SPEPNBTĻUJLTMJBV ĻPĻTQBMWPUPTĻ[POPTĻJOEJLVPT
LVSJT JF ĻJtĻLFUVSJóĻKVUJLMJóĻSFHJTUSVPKBĻLMJÜUē
1VOLUZSJOýĻMJOJKBĻ ĻBQSJCPKBĻ[PO‘ĻJLJ
NBxEBVHĻ ĻNĻBUHBMĻOVPĻCVGFSJPĻ5BJĻUBJQĻQBU
MBCJBVTJBJĻJtTJLJtVTJóĻBVUPNPCJMJPĻEBMJó ĻQBWZ[
ExJVJ ĻtPOJOJóĻWFJESPEýMJóĻJSĻLBNQó ĻSJCBĻĻUBJQ
QBUĻEBSBOUĻQPTÜLJVT
1MBÀJPTĻaWýxýTĻ ĻUBSQĻtPOJOJóĻMJOJKóĻSPEP ĻLVS
SJFEýTĻSBUBJ ĻJS ĻKFJĻOýSBĻLMJÜUJFT ĻHBMJĻUÂTUJT
BQJFĻ ĻNĻOVPĻCVGFSJP
.BxýKBOUĻBUTUVNVJĻJLJĻLMJÜUJFT ĻQMPUóĻTQBMWB
LFJÀJBTJĻJtĻtWJFTJBJĻHFMUPOPTĻēĻHFMUPO‘ ĻPSBOxJOÂ
JSĻSBVEPO‘
5RCNXCFCäCK
#VUVWOCU OGVTCKU
fWJFTJBJĻHFMUPOB
q (FMUPOB
q LBNFSB ĻOFUĻKFJĻBUCVMJOýĻQBWBSBĻJSĻOýSB
ēKVOHJBNB
p /PSNBMVTĻJSĻQSJBSUJOUBTĻWBJ[EBJĻWJFOBTĻLJUV
LFJÀJBNJĻTVLBOUĻ670'ĻBSCBĻTQBVExJBOU
%#/
8KNMKOQMCDN[U
,BNFS‘ĻHBMJNBĻWFJLTNJOHBJĻQBOBVEPUJĻQSJTJ
LBCJOBOUĻQSJFLBC‘Ļ&LSBOFĻHBMJĻCÜUJĻSPEPNB
PSJFOUBDJOýĻWJMLJNPĻLBCMJPĻUSBKFLUPSJKBĻMJOLĻQSJF
LBCPTĻ LBJQĻJSĻSBUóĻUSBKFLUPSJKPTĻBUWFKV p 7JMLJNPĻLBCMēĻHBMJNBĻQSJBSUJOUJĻWJFO‘ĻLBSU‘
QBTQBVExJBOUĻ%#/ĻJSĻUBJQĻNBOFWSVPUJĻJUJO
UJLTMJBJĻ%BSĻLBSU‘ĻTQVTUFMýKVT ĻQBUFJLJBNBT
OPSNBMVTĻWBJ[EBT
7JMLJNPĻLBCMJPĻTUBUZNPĻQBHBMCPTĻMJOJKBĻēKVO
HJBNBĻNFOJVĻTJTUFNPKFĻ/;%#4 ĻLVSĻHBMJNB
QBTJSJOLUJ ĻBSĻSPEZUJĻaQSPWýxBTn ĻBSĻWJMLJNP
``
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTWQVQLQRCICNDC
2CICNDKPĢUUVCV[OQUKUVGOQUMCOGTC LBCMJPĻUSBKFLUPSJK‘ĻqĻBCJFKóĻQBSJOLÀJóĻWJFOV
NFUVĻSPEZUJĻOFHBMJNB
#RTKDQLKOCK
2#56#$#
%WJSBÀJóĻMBJLJLMJBJĻBSCBĻLJUJĻBVUPNPCJMJPĻQSJF
EBJ ĻNPOUVPKBNJĻBOUĻBVUPNPCJMJPĻHBMP ĻHBMJ
VxTUPUJĻLBNFSPTĻWBJ[E‘
"ULSFJQLJUFĻEýNFTēĻēĻHBMJNZCÂ ĻLBEĻOPST
BUSPEP ĻLBEĻVxTUPUBĻQBMZHJOVTĻOFEJEFMýĻWBJ[EP
EBMJT ĻJtĻUJLSóKóĻHBMJĻCÜUJĻVxTUPUBTĻHBOBĻEJEFMJT
QMPUBTĻ5PEýMĻLMJÜUZTĻHBMJĻCÜUJĻQBTUFCýUPTĻUJL
LBJĻKPTĻWJTBJĻQSJBSUýTĻQSJFĻBVUPNPCJMJP
$ĹVKPCCVOKPVK
p "OUĻLBNFSPTĻMÂtJóĻOFUVSJĻCÜUJĻOFtWBSVNó
MFEPĻJSĻTOJFHP
p ,BNFSPTĻMÂtJVTĻSFHVMJBSJBJĻQMBVLJUF
ESVOHOVĻWBOEFOJVĻTVĻBVUPNPCJMJóĻtBN
QÜOVĻĻTUFOLJUýTĻKóĻOFTVCSBJxZUJ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTWQVQLQRCICNDC
#MV[XKQLKUVCV[OQRCICNDCp2#2
$GPFTQLKFCNKU
ā52û,+/#5
1"1ĻHBMJĻOFWFJLUJĻUBNĻUJLSPTFĻTJUVBDJKPTF
UBÀJBVĻKJĻTLJSUBĻUJLĻLBJQĻQBHBMCJOýĻQSJFNPOý
7BJSVPUPKVJĻWJTBEBĻUFOLBĻHBMVUJOýĻBUTBLP
NZCýĻVxĻTBVHóĻBVUPNPCJMJPĻWBJSBWJN‘ĻJS
UJOLBN‘ĻEýNFTēĻBQMJOLBJĻCFJĻLJUJFNTĻFJTNP
EBMZWJBNT ĻBSUýKBOUJFNTĻBSĻQSBWBxJVPKBO
UJFNTĻBVUPNPCJMJPĻTUBUZNPĻNFUV
8GKMKOCU
1P1HHO[IVWMCURCVGKMKCOCUEGPVTKPKCOGXCN
F[OQRWNVG
"LUZWJPKJĻTUBUZNPĻQBHBMCBĻ 1"1ĻqĻ1BSLĻ"TTJTU
1JMPU ĻQBEFEBĻWBJSVPUPKVJĻQBTUBUZUJĻBVUPNPCJMē
QJSNJBVTJBĻQBUJLSJOEBNB ĻBSĻQBLBOLBĻWJFUPTĻJS
UBEBĻēWBJSVPEBNBĻBVUPNPCJMēĻēĻU‘ĻWJFU‘Ļ+VOHUJ
OJPĻQSJFUBJTóĻTLZEFMJPĻFLSBOFĻQBUFJLJBNJĻxFO
LMBJ ĻHSBGJOJBJĻFMFNFOUBJĻJSĻUFLTUBTĻSPEPĻēWBJSJBT
BUMJLUJOBTĻPQFSBDJKBT
2#56#$#
4VLPOGJHÜSBWVTĻWJMLJNPĻLBCMēĻOBVEPUJĻTV
BVUPNPCJMJPĻFMFLUSPTĻTJTUFNB ĻKPĻJtLZtB
ēUSBVLJBNBĻēĻTUBUZNPĻFSEWýTĻTLBJÀJBWJNVT
2#56#$#
1"1ĻGVOLDJKBĻNBUVPKBĻFSEWÂĻJSĻTVLJPKBĻWBJS‘
WBJSVPUPKVJĻUFSFJLJBĻWBEPWBVUJTĻFLSBOF
QBUFJLJBNPNJTĻJOTUSVLDJKPNJTĻJSĻBUJUJOLBNBJ
ēKVOHUJĻQBWBS‘Ļ QJSNZOĻĻBUHBM ĻWBMEZUJĻHSFJUē
JSĻTUBCEZUJ
1"1ĻGVOLDJK‘ĻHBMJNBĻTVBLUZWJOUJ ĻLBJĻVxWFEVT
WBSJLMēĻUFOLJOBNJĻUPMJBVĻJtEýTUZUJĻLSJUFSJKBJ
p ĝKVOHVTĻ1"1ĻGVOLDJK‘ ĻOFUVSJĻLJtUJTĻGVOLDJ
KPTĻ%45$ĻJSĻ"#4ĻQBTUBSPTJPTĻGVOLDJKPT
HBMJĻēTJKVOHUJ ĻQW[ ĻWBxJVPKBOUĻTUBÀJBĻēLBMOF
BSĻTMJExJBĻLFMJPĻEBOHBĻ xSĻQĻĻJSĻ
LVSĻQBUFJLJBNBĻEBVHJBVĻJOGPSNBDJKPT 2#2XGKMKOQRTKPEKRCU
1"1ĻGVOLDJKBĻQBTUBUPĻBVUPNPCJMēĻUPLJBJTĻWFJLT
NBJT
'VOLDJKBĻJFtLPĻTUPWýKJNPĻWJFUóĻJSĻKBT
NBUVPKBĻ "ĻJSĻ# Ļ.BUBWJNPĻNFUVĻHSFJUJT
OFHBMJĻWJStZUJĻĻLNI
"VUPNPCJMJTĻBUCVMJOFĻFJHBĻēWBJSVPKBNBTĻē
TUPWýKJNPĻWJFU‘Ļ $ĻJSĻ% "VUPNPCJMJTĻJtUJFTJOBNBTĻTUPWýKJNPĻWJF
UPKFĻKVEBOUĻQJSNZOBUHBMĻ &ĻJSĻ' p 1SJFĻBVUPNPCJMJPĻOFUVSJĻCÜUJĻQSJKVOHUBĻQSJF
LBCB
p (SFJUJTĻUVSJĻOFTJFLUJĻĻLNI
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTWQVQLQRCICNDC
#MV[XKQLKUVCV[OQRCICNDCp2#2 8CNF[OCU
Ļ4VBLUZWJOLJUFĻ1"1 ĻTQVT
UFMýEBNJĻtēĻNZHUVL‘ĻJSĻOFWB
xJVPLJUFĻEJEFTOJVĻOFJĻĻLNI
HSFJÀJV
7BJSVPUPKVJĻQSJFUBJTóĻTLZEFMZKFĻQBUFJLJBNPT
QBQSBTUPTĻJSĻBJtLJPTĻJOTUSVLDJKPT ĻOBVEPKBOU
HSBGJOJVTĻFMFNFOUVTĻJSĻUFLTU‘
pāXCKTCXKOCUCVDWNKPGGKIC
2#56#$#
"UNJOLJUF ĻLBEĻBUMJFLBOUĻTUBUZNPĻNBOFWSVT
JSĻTVLBOUĻWBJS‘ĻUBNĻUJLSPTFĻWBJSPĻQBEýUZTF
HBMJĻCÜUJĻVxTUPUPTĻQSJFUBJTóĻTLZEFMZKFĻQBUFJ
LJBNPTĻJOTUSVLDJKPT
p2CKGÝMCKTOCVOGPļRCVKMTC
4UFCýLJUFĻQSJFUBJTóĻTLZEFMJPĻFLSBO‘ĻJS
CÜLJUFĻQBTJSVPtÂĻTVTUBCEZUJĻBVUPNPCJMē
LBJĻUBJĻQBEBSZUJĻOVSPEZTĻHSBGJOJBJĻFMFNFO
UBJĻJSĻUFLTUPĻQSBOFtJNBJ
1BTJSPExJVTĻBUJUJOLBNBNĻHSBGJOJBNĻFMF
NFOUVJĻJSĻUFLTUPĻQSBOFtJNVJ ĻTVTUBCEZLJUF
BVUPNPCJMē
2#56#$#
1"1ĻJFtLPĻBQMJOLPKFĻMBJTWPTĻWJFUPTĻBVUPNP
CJMJVJĻQBTUBUZUJ ĻSPEPĻJOTUSVLDJKBTĻJSĻPSJFO
UVPKBĻBVUPNPCJMēĻ LFMFJWJPĻQVTýKF Ļ+FJĻSFJ
LJB ĻLBEĻBVUPNPCJMēĻCÜUóĻHBMJNBĻTUBUZUJĻJS
WBJSVPUPKPĻHBUWýTĻQVTýKF
p
1"1ĻGVOLDJKBĻBUMJFLBĻTUPWýKJNPĻWJFUPTĻQBJFtL‘
JSĻQBUJLSJOB ĻBSĻTVSBTUBĻWJFUBĻZSBĻQBLBOLBNBJ
FSEWJĻ"UMJLJUFĻtJVPTĻWFJLTNVT
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
ĝKVOLJUFĻWBJSVPUPKPĻQVTýTĻQPTÜLJPĻTJH
OBM‘ĻUPLJVĻBUWFKVĻBVUPNPCJMJTĻCVTĻTUB
UPNBTĻUPKFĻHBUWýTĻQVTýKF
ĝWBJSBWJNPĻBUCVMJOFĻFJHBĻFUBQPĻNFUVĻ1"1ĻēWBJ
SVPKBĻBVUPNPCJMēĻēĻTUPWýKJNPĻWJFU‘Ļ"UMJLJUF
tJVPTĻWFJLTNVT
1BUJLSJOLJUF ĻBSĻVxĻBVUPNPCJMJPĻOJFLPĻOýSB
JSĻēKVOLJUFĻBUCVMJOÂĻQBWBS‘
-ýUBJĻJSĻBUTBSHJBJĻWBxJVPLJUFĻBUCVMJOFĻFJHB
OFMJFTEBNJĻWBJSPĻJSĻOFĻEJEFTOJVĻOFJ
NBxEBVHĻĻLNIĻHSFJÀJV
4UFCýLJUFĻQSJFUBJTóĻTLZEFMJPĻFLSBO‘ĻJS
CÜLJUFĻQBTJSVPtÂĻTVTUBCEZUJĻBVUPNPCJMē
LBJĻUBJĻQBEBSZUJĻOVSPEZTĻHSBGJOJBJĻFMFNFO
UBJĻJSĻUFLTUPĻQSBOFtJNBJ
8CKTWQVQLQRCICNDC
#MV[XKQLKUVCV[OQRCICNDCp2#2
2#56#$#
p
,BJĻTVBLUZWJOUBĻ1"1ĻGVOLDJKB ĻMBJLZLJUF
SBOLBTĻBUPLJBJĻOVPĻWBJSP
p
6xUJLSJOLJUF ĻLBEĻOJFLBTĻOFLMJVEZUóĻWBJ
SVJĻKVEýUJĻJSĻKJTĻHBMýUóĻMBJTWBJĻTVLUJT
p
4JFLEBNJĻPQUJNBMJóĻSF[VMUBUó ĻQBMBV
LJUF ĻLPMĻWBJSBTĻWJTJtLBJĻOVTUPTĻTVLUJT
UJLĻUBEBĻQSBEýLJUFĻWBxJVPUJĻBUHBMĻBSĻQJS
NZO
p+ÝUKVKGUKPKOCU
EýTĻTVLUJTĻWBJSBTĻJSĻUBEBĻMýUBJĻWBxJVPLJUF
QJSNZO
1BTJSPExJVTĻBUJUJOLBNBNĻHSBGJOJBNĻFMF
NFOUVJĻJSĻUFLTUPĻQSBOFtJNVJ ĻTVTUBCEZLJUF
BVUPNPCJMē
ĝKVOLJUFĻBUCVMJOÂĻQBWBS‘ĻJSĻMýUBJĻWBxJVPLJUF
BUHBM ĻLPMĻHSBGJOJBJTĻFMFNFOUBJTĻJSĻUFLTUP
QSBOFtJNBJTĻKVNTĻCVTĻOVSPEZUBĻTVTUPUJ
1BTUBÀJVTĻBVUPNPCJMē ĻGVOLDJKBĻJtKVOHJBNB
BVUPNBUJtLBJĻJSĻHSBGJOJBJTĻFMFNFOUBJTĻCFJ
UFLTUPĻQSBOFtJNVĻJOGPSNVPKBNB ĻLBEĻBVUPNP
CJMJTĻTýLNJOHBJĻQBTUBUZUBTĻ7BJSVPUPKVJĻHBMJĻQSJ
SFJLUJĻQBLPSFHVPUJĻQBTUBUZNPĻQBEýUēĻ5JLĻWBJ
SVPUPKBTĻHBMJĻOVTQSÂTUJ ĻBSĻBVUPNPCJMJTĻQBTUB
UZUBTĻUJOLBNBJ
58#4$7
ĝTQýKJNPĻBUTUVNBTĻZSBĻUSVNQFTOJT ĻLBJ
KVUJLMJVTĻOBVEPKBĻBLUZWBVTĻQBSLBWJNP
QBHBMCPTĻTJTUFNB ĻPĻOFĻQBSLBWJNPĻQBHBM
CPTĻTJTUFNB
"VUPNPCJMJVJĻēWBxJBWVTĻBUCVMJOFĻFJHBĻēĻTUPWý
KJNPĻWJFU‘ ĻKēĻSFJLJBĻJtUJFTJOUJĻJSĻTVTUBCEZUJ
ĝKVOLJUFĻQJSN‘K‘ĻQBWBS‘Ļ BSCBĻQBWBSóĻTWJSUē
QFSWFTLJUFĻēĻQBEýUēĻ& ĻQBMBVLJUF ĻLPMĻQSB
#RTKDQLKOCK
1"1ĻTFLBĻTUBCEPNB
p KFJĻBVUPNPCJMJVĻWBxJVPKBNBĻQFSĻHSFJUBJ ĻWJS
tJKBOUĻĻLNI
p KFJĻWBJSVPUPKBTĻQBMJFÀJBĻWBJS‘
p KFJĻēKVOHJBNBĻ"#4ĻBSCBĻ%45$ĻGVOLDJKB
QW[ ĻSBUVJĻQSBSBEVTĻTVLJCJN‘ĻBOUĻTMJExJPT
LFMJPĻEBOHPT
p KFJĻBUJEBSPNPTĻLFMFJWJPĻEVSFMýTĻ WBJSVPUPKP
EVSFMýTĻHBMJĻCÜUJĻBUJEBSZUPT 5FLTUPĻQSBOFtJNBTĻOVSPEP ĻLVSJBNFĻFUBQF
CVWPĻTVTUBCEZUBĻ1"1ĻTFLB
2#56#$#
+VUJLMJVTĻEFOHJBOUJTĻQVSWBT ĻMFEBTĻJSĻTOJF
HBTĻTVNBxJOTĻKóĻGVOLDJPOBMVN‘ĻJSĻOFMFJT
BUMJLUJĻNBUBWJNó
58#4$7
5BNĻUJLSBJTĻBUWFKBJTĻ1"1ĻOFHBMJĻSBTUJĻTUPWý
KJNPĻWJFUóĻĻWJFOBĻJtĻQSJFxBTÀJóĻHBMJĻCÜUJĻUBJ
LBEĻKVUJLMJVTĻUSJLEPĻJtPSJOJBJĻHBSTPĻtBMUJOJBJ
LVSJFĻTLMFJExJBĻUPLJVTĻQBÀJVTĻVMUSBHBSTP
EBxOJVT ĻLPLJBJTĻWFJLJBĻQBUJĻTJTUFNB
5PLJFĻtBMUJOJBJĻBQJNBĻHBSTPĻTJHOBMVT ĻtMB
QJBTĻQBEBOHBTĻBOUĻBTGBMUP ĻQOFVNBUJOJVT
TUBCExJVT ĻNPUPDJLMóĻJtNFUJNPĻWBN[ExJVT
JSĻUĻU
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTWQVQLQRCICNDC
#MV[XKQLKUVCV[OQRCICNDCp2#2 $ĹVKPCCVOKPVK
7BJSVPUPKBTĻUVSJĻOFQBNJStUJ ĻLBEĻTUBUZNP
QBHBMCPTĻTJTUFNBĻZSBĻUJLĻQBHBMCB ĻPĻOF
OFLMZTUBOUJĻWJTJtLBJĻBVUPNBUJOýĻGVOLDJKBĻ5BJHJ
WBJSVPUPKBTĻUVSJĻCÜUJĻWJTBEBĻQBTJSVPtÂTĻJNUJT
SFJLJBNóĻWFJLTNóĻ#FĻUP ĻTUBUBOUĻBVUPNPCJMē
SFJLJBĻBUNJOUJĻLFMFU‘ĻNPNFOUó
p 1"1ĻQSBEFEBĻOVPĻQBTUBUZUóĻBVUPNPCJMJó
FTBNPTĻWJFUPTĻKFJĻKJFĻQBTUBUZUJĻOFUJOLBNBJ
BVUPNPCJMJPĻQBEBOHPTĻJSĻSBUMBOLJBJĻHBMJ
CÜUJĻQBxFJTUJĻēĻCPSEJÜSVT
p 1"1ĻTVQSPKFLUVPUBĻTUBUZUJĻBVUPNPCJMēĻUJF
TJPTFĻHBUWýTF ĻPĻOFĻTUBJHJVPTFĻWJOHJVPTF
BSĻQPTÜLJVPTFĻ%ýMĻtJPTĻQSJFxBTUJFTĻSFJLJB
QBTJSÜQJOUJ ĻLBEĻ1"1ĻNBUVPKBOUĻTUPWýKJNP
WJFU‘ĻBVUPNPCJMJTĻCÜUóĻKBJĻMZHJBHSFUVT
p 4JBVSPTFĻHBUWýTFĻOFĻWJTBEBĻQBWZLTUBĻSBTUJ
TUBUZNPĻWJFU‘ ĻLBEBOHJĻÀJBĻOFQBLBOLB
FSEWýTĻNBOFWSVPUJĻ5PLJBJTĻBUWFKBJTĻTJTUF
NBJĻQBEýTJUF ĻKFJĻWBxJVPTJUFĻLBJQĻēNBOPNB
BSÀJBVĻUPTĻLFMJPĻQVTýT ĻLVSJPKFĻOPSJUF
QBTUBUZUJĻBVUPNPCJMē
p 7BJSVPUPKBTĻQSJWBMPĻQBUTĻēWFSUJOUJ ĻBSĻ1"1
BQUJLUBĻTUPWýKJNPĻWJFUBĻUJOLBĻTUBUZUJĻBVUP
NPCJMē
p /BVEPLJUFĻQBUWJSUJOUBTĻQBEBOHBTĻJSĻQSJ
QÜTLJUFĻKBTĻJLJĻUJOLBNPĻTMýHJP ĻOFTĻUBJĻUVSJ
ēUBLPTĻ1"1ĻHFCýKJNVJĻTUBUZUJĻBVUPNPCJMē
p *OUFOTZWVTĻMJFUVTĻJSĻTOJFHBTĻHBMJĻOFMFJTUJ
TJTUFNBJĻUJOLBNBJĻJtNBUVPUJĻTUBUZNPĻFSE
WýT
p /FOBVEPLJUFĻ1"1 ĻKFJĻTVNPOUVPUPT
TOJFHPĻHSBOEJOýTĻBSCBĻBUTBSHJOJTĻSBUBT
p /FOBVEPLJUFĻ1"1 ĻKFJĻJtĻBVUPNPCJMJPĻZSB
JtMJOEÂĻLSPWJOJBJ
58#4$7
.POUVPKBOUĻLJUPLJPĻQBUWJSUJOUPĻEZExJPĻSBUVT
JSĻQBLJOUBOUĻQBEBOHóĻBQTLSJUJNPĻJMHJVJ ĻHBMJ
UFLUJĻBUOBVKJOUJĻ1"1ĻTJTUFNPTĻQBSBNFUSVT
4VTJTJFLJUFĻTVĻBVUPTFSWJTVĻ3FLPNFOEVP
KBNBĻLSFJQUJTĻēĻēHBMJPU‘KēĻa7PMWPnĻBVUPTFS
WJT‘
p "UNJOLJUF ĻLBEĻTUBUBOUĻBVUPNPCJMēĻKPĻQSJF
LJTĻHBMJĻBUTJEVSUJĻQSJFtQSJFtJOJPĻFJTNP
QVTýKF
p "UMJFLBOUĻTUBUZNPĻTLBJÀJBWJNVT ĻOFēUSBV
LJBNJĻPCKFLUBJ ĻFTBOUZTĻBVLtÀJBVĻKVUJLMJó
BQUJLJNPĻ[POóĻ%ýMĻtJPTĻQSJFxBTUJFTĻ1"1
HBMJĻēTVLUJĻēĻTUPWýKJNPĻWJFU‘ĻQFSĻBOLTUJ
a1BUWJSUJOUPTĻQBEBOHPTnĻqĻUBJĻUPĻQBUJFTĻUJQPĻJSĻHBNJOUPKPĻQBEBOHPTĻLBJQĻJSĻTVNPOUVPUPTJPTĻBOUĻBVUPNPCJMJP ĻQSJTUBUZUPĻJtĻHBNZLMPT
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
6GEJPKPĢRTKGäKĹTC
2#2LWVKMNKCKĞTGPIVKDCORGTKWQUGRTKGM[LGKT
ICNG
,BEĻ1"1ĻGVOLDJKBĻWFJLUóĻUJOLBNBJ ĻKPTĻKVUJLMJBJ
UVSJĻCÜUJĻSFHVMJBSJBJĻOVQMBVOBNJĻWBOEFOJVĻJS
BVUPNPCJMJOJVĻtBNQÜOVĻfJĻGVOLDJKBĻOBVEPKB
UVPTĻQBÀJVTĻKVUJLMJVTĻLBJQĻJSĻTUBUZNPĻQBHBMCB
jSĻQTMĻ 8CKTWQVQLQRCICNDC
#MV[XKQLKUVCV[OQRCICNDCp2#2
ÇGPMNCKKTRTCPGÝKOCK
1SJFUBJTóĻTLZEFMJPĻFLSBOFĻHBMJĻCÜUJĻSPEPNPT
ēWBJSJPTĻxFOLMóĻJSĻUFLTUPĻLPNCJOBDJKPTĻTVĻLJO
UBOÀJVĻUVSJOJV ĻPĻLBSUBJTĻHBMJĻCÜUJĻQBUFJLUJĻQBUB
SJNBJ ĻLBJQĻBUMJLUJĻLPOLSFUóĻWFJLTN‘
+FJĻQSBOFtJNBTĻOVSPEP ĻLBEĻ1"1ĻTJTUFNB
JtKVOHUB ĻSFLPNFOEVPKBNBĻTVTJTJFLUJĻTVĻēHBMJP
UVPKVĻa7PMWPnĻBVUPTFSWJTV
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTWQVQLQRCICNDC
$.+5KT%6# $GPFTQLKKPHQTOCEKLCCRKG$.+5KT%6#
8CNF[OCU
'VOLDJKBĻ#-*4Ļ #MJOEĻ4QPUĻ*OGPSNBUJPO
4ZTUFN ĻZSBĻTVQSPKFLUVPUBĻQBEýUJĻWBxJVPUJ
JOUFOTZWBVTĻFJTNPĻTSBVUFĻLFMJBJT ĻLVSJVPTFĻUB
QBÀJBĻLSZQUJNJĻZSBĻLFMJPTĻFJTNPĻKVPTUPTĻ#-*4
qĻUBJĻWBJSVPUPKPĻQBHBMCB ĻKJĻēTQýKBĻBQJF
8GKMKOCU
#-*4ĻJSĻ$5"ĻTVBLUZWJOBNPTĻVxWFEVTĻWBSJLMē
5BJĻQBUWJSUJOBĻWJFO‘ĻLBSU‘ĻTVNJSLTýKVTJPT
EVSFMJóĻTLZEFMJóĻJOEJLBUPSJóĻMFNQVUýT
$.+5UWCMV[XKPKOCUKÝCMV[XKPKOCU
p BVUPNPCJMJPĻSJCPUPĻNBUPNVNPĻ[POPKF
FTBOÀJBTĻUSBOTQPSUPĻQSJFNPOýT
p
LBJSJBVĻJSĻEFtJOJBVĻBVUPNPCJMJPĻFTBOÀJPNJT
FJTNPĻKVPTUPNJTĻHSFJUBJĻBSUýKBOÀJBTĻUSBOT
QPSUPĻQSJFNPOFT
#-*4ĻGVOLDJKBĻ$5"Ļ $SPTTĻ5SBGGJDĻ"MFSU ĻqĻWBJ
SVPUPKPĻQBHBMCB ĻTLJSUBĻUFJLUJĻēTQýKJNVTĻBQJF
p TLFSTBJĻKÜTóĻKVEýKJNPĻLSZQÀJBJĻWBxJVPKBO
ÀJVTĻBVUPNPCJMJVT ĻLBJĻKÜTĻWBxJVPKBUFĻBUCV
MJOFĻFJHB
ā52û,+/#5
#-*4ĻJSĻ$5"ĻZSBĻQBHBMCJOýTĻTJTUFNPTĻJS
OFQBLFJÀJBĻOFJĻTBVHBVTĻWBJSBWJNPĻTUJMJBVT
OFJĻHBMJOJPĻWBJ[EPĻBSĻtPOJOJóĻWFJESPEýMJó
#-*4ĻJSĻ$5"ĻGVOLDJKPTĻKPLJVĻCÜEVĻOFQBLFJ
ÀJBĻWBJSVPUPKPĻBUTBLPNZCýTĻJSĻEýNFTJP
7BJSVPUPKBTĻWJTBEBĻQSJWBMPĻTBVHJBJĻQFSTJSJ
LJVPUJĻJSĻWBxJVPUJĻBUCVMJOFĻFJHB
$.+5NGORWVęUXKGVC
*OEJLBUPSJBVTĻMFNQVUý
#-*4ĻxFOLMBT
2#56#$#
jJCJOUBTĻVxTJEFHBĻUPKFĻBVUPNPCJMJPĻQVTýKF
LVSJPKFĻTJTUFNBĻBQUJOLBĻUSBOTQPSUPĻQSJF
NPOÂĻ+FJHVĻBVUPNPCJMēĻBQTVQBĻUSBOTQPSUP
QSJFNPOýTĻJtĻBCJFKóĻQVTJó ĻxJCJOUBJĻVxTJ
EFHBĻBCJFKPTFĻQVTýTF
ĀLWPIKOQKÞLWPIKOQO[IVWMCU
'VOLDJK‘Ļ$.+5ĻHBMJNBĻJtBLUZWJOUJĻĻTVBLUZWJOUJ
TQVTUFMJOUĻNZHUVL‘Ļ$.+5 ĻFTBOUēĻDFOUSJOJBNF
WBMEZNPĻQVMUF
,BJĻLVSJVPTFĻēSBOHPTĻMZHJVPTFĻDFOUSJOJBNFĻWBM
EZNPĻQVMUFĻNZHUVLVJĻOFCFMJFLBĻWJFUPTĻ5PLJV
BUWFKVĻGVOLDJKBĻWBMEPNBĻJtĻBVUPNPCJMJPĻNFOJV
TJTUFNPTĻ/;%#4
p .FOJVĻ5GVVKPIU
%CTUGVVKPIU
QBTJSJOLJUFĻāLĻBSCBĻ+ÝL
1"45"#"ĻJMJVTUSBDJKPKFĻQBUFJLJBNBĻTDIFNBĻ%FUBMýTĻHBMJĻCÜUJĻLJUPLJPTĻqĻUBJĻQSJLMBVTPĻOVPĻBVUPNPCJMJPĻNPEFMJP
*OGPSNBDJKPTĻBQJFĻNFOJVĻTJTUFN‘ĻSBTJUFĻjSĻQTMĻ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
$.+5
8CKTWQVQLQRCICNDC
$.+5KT%6#
*tBLUZWJOBOUĻĻTVBLUZWJOBOUĻ#-*4 ĻJtTJKVOHJBĻ
ēTJKVOHJBĻNZHUVLPĻMFNQVUýĻJSĻQSJFUBJTóĻTLZEFMJP
FLSBOFĻUFLTUPĻQSBOFtJNVĻQBUFJLJBNBTĻLFJUJNP
QBUWJSUJOBNBTĻ4VBLUZWJOVTĻTJTUFN‘ ĻWJFO‘
LBSU‘ĻNJSLUFMJĻEVSFMJóĻTLZEFMJóĻJOEJLBUPSJóĻMFN
QVUýT
,BJQĻJtKVOHUJĻQSBOFtJN‘
p 4QVTUFMýLJUFĻLBJSJPKPĻQFSKVOHJLMJPĻNZHUVL‘
1-
BSCB
p 1BMBVLJUFĻBQJFĻĻTFLVOEFTĻQSBOFtJNBT
EJOHT
-CFCXGKMKC$.+5UKUVGOC
#-*4ĻCÜOBĻBLUZWJĻHSFJÀJVJĻWJStJKVT
BQJFĻĻLNI
4JTUFNBĻTVLVSUBĻUBJQ ĻLBEĻSFBHVPUó ĻKFJ
p BVUPNPCJMēĻMFOLJBĻLJUPTĻUSBOTQPSUPĻQSJFNP
OýT
p QSJFĻBVUPNPCJMJPĻHSFJUBJĻBSUýKBĻLJUBĻUSBOT
QPSUPĻQSJFNPOý
#-*4ĻTJTUFNBJĻĻ[POPKFĻBSCBĻHSFJUPĻQSJBSUýKJNP
Ļ[POPKFĻBQUJLVTĻBVUPNPCJMē ĻJNBĻOFQFSUSBV
LJBNBJĻtWJFTUJĻEVSFMJóĻTLZEFMZKFĻēSFOHUBĻ#-*4
MFNQVUýĻ+FJĻWBJSVPUPKBTĻQBSPEPĻQPTÜLēĻUPKF
QBÀJPKFĻQVTýKF ĻLVSJPKFĻTVWFJLýĻēTQýKJNBT
#-*4ĻMFNQVUýTĻtWJFTBĻTVJOUFOTZWýKBĻJSĻMFN
QVUýĻKJĻJNBĻNJSLTýUJ
ā52û,+/#5
#-*4ĻOFWFJLJBĻTUBJHJVPTFĻQPTÜLJVPTF
#-*4ĻOFWFJLJBĻBVUPNPCJMJVĻWBxJVPKBOUĻBUCV
MJOFĻFJHB
5VCV[OQRCICNDQUKT%6#LWVKMNKīĞLWPIKOCU
KÞLWPIKOCU
1BÀJ‘Ļ$5"ĻTJTUFN‘ĻHBMJNBĻJtBLUZWJOUJĻQFSĻ/;
%#4ĻNFOJVĻTJTUFN‘
p 1FSFJLJUFĻēĻ5GVVKPIU
%CTUGVVKPIU
$.+5 %TQUU6TCHHKE#NGTVĻJSĻQBtBMJOLJUF
WBSOFMÂĻ$5"ĻGVOLDJKBĻJtBLUZWJOBNBĻ#-*4
MJFLBĻTVBLUZWJOUB
%6#UWCMV[XKPKOCUKÝCMV[XKPKOCU
"VUPNPCJMJVPTFĻTVĻTUBUZNPĻQBHBMCBĻ jS
QTMĻ Ļ$5"ĻGVOLDJK‘ĻHBMJNBĻJtBLUZWJOUJĻ
TVBLUZWJOUJĻ1"4ĻNZHUVLV
$.+5XGKMKOQRTKPEKRCU4KDQVQOCVQOWOQ
\QPC)TGKVCKCTVęLCPĕKīCWVQOQDKNKī\QPC
*OGPSNBDJKPTĻBQJFĻNFOJVĻTJTUFN‘ĻSBTJUFĻjSĻQTMĻ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
8CKTWQVQLQRCICNDC
$.+5KT%6# -CK%6#XGKMKC
CJPĻQSJLMBVTPNBJĻOVPĻUP ĻJtĻLVSJPTĻQVTýT
BSUýKBĻPCKFLUBT
p $5"ĻQBQJMEPNBJĻēTQýKBĻēKVOHEBNBĻ#-*4
MFNQVUFT
p 1BQJMEPNBTĻēTQýKJNBTĻqĻēTJKVOHVTJĻQJLUP
HSBNBĻ57ĻFLSBOPĻ1"4ĻHSBGJLPTĻTSJUZKF
ā52û,+/#5
$5"ĻHBMJĻOFWFJLUJĻUBNĻUJLSPTFĻTJUVBDJKPTFĻKJ
TLJSUBĻUJLĻLBJQĻQBHBMCJOýĻQSJFNPOý
5KUVGOQU%6# XGKMKOQRTKPEKRCU
$5"ĻQBQJMEPĻ#-*4ĻGVOLDJK‘ ĻēTQýEBNBĻBQJF
TLFSTBJĻKÜTóĻBUCVMJOFJĻWBxJBWJNPĻLSZQÀJBJ
KVEBOÀJVTĻBVUPNPCJMJVT ĻQW[ ĻLBJĻBUCVMJOFĻFJHB
JtWBxJVPKBUFĻJtĻTUPWýKJNPĻWJFUPT
7BJSVPUPKBTĻWJTBEBĻQSJTJJNBĻWJT‘ĻBUTBLP
NZCÂ ĻVxUJLSJOEBNBT ĻLBEĻUSBOTQPSUPĻQSJF
NPOýĻWBJSVPKBNBĻTBVHJBJ
6GEJPKPĢRTKGäKĹTC
#RTKDQLKOCK
p 1SJKVOHVTĻQSJFĻBVUPNPCJMJPĻFMFLUSPTĻTJTUF
NPTĻQSJFLBC‘ Ļ#-*4ĻJSĻ$5"ĻJtBLUZWJOBNPT
p +VUJLMJVTĻEFOHJBOUZTĻOFtWBSVNBJ ĻMFEBTĻJS
TOJFHBTĻHBMJĻQBCMPHJOUJĻKóĻWFJLJN‘ĻJSĻTJT
UFNBĻHBMJĻOFCFUFJLUJĻēTQýKJNóĻ6xEFOHVT
KVUJLMJVT Ļ#-*4ĻJSĻ$5"ĻOFCFBQUJLTĻQBWPKó
OFLMJKVPLJUFĻKVPTUFMJóĻBSĻMJQEVLó
58#4$7
p +FJĻ$5"ĻBQUJOLBĻJtĻtPOPĻBSUýKBOUēĻPCKFLU‘
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
QSJFtĻKVUJLMJVTĻUVSJĻCÜUJĻQBMBJLPNPTĻtWBSJPT
#-*4ĻJSĻ$5"ĻGVOLDJKóĻLPNQPOFOUBJĻHBMJĻCÜUJ
SFNPOUVPKBNJĻUJLĻBVUPTFSWJTFĻ3FLPNFO
EVPKBNBĻLSFJQUJTĻēĻēHBMJPU‘KēĻa7PMWPnĻBVUP
TFSWJT‘
$5"ĻBLUZWJĻUJLĻWBxJVPKBOUĻBUCVMJOFĻFJHBĻJSĻTVBL
UZWJOBNBĻBVUPNBUJtLBJ ĻLBJĻēKVOHJBNBĻBUCVMJOý
USBOTNJTJKPTĻQBWBSB
p 4JFLJBOUĻVxUJLSJOUJĻPQUJNBMóĻWFJLJN‘ ĻTSJUZT
p +VUJLMJóĻ[POPKFĻOFUWJSUJOLJUFĻKPLJóĻPCKFLUó
$5"ĻQBHSJOEJOýĻQBTLJSUJTĻqĻBQUJLUJĻBVUPNPCJ
MJVTĻ1BMBOLJPNJTĻT‘MZHPNJTĻKJĻHBMJĻBQUJLUJĻJS
NBxFTOJVTĻFJTNPĻEBMZWJVT ĻQW[ ĻEWJSBUJOJOLVT
JSĻQýTÀJVPTJVT
QBTJHJSTUBĻēTQýKJNPĻTJHOBMBTĻtJTĻUSBOTMJVP
KBNBTĻJtĻLBJSJPKPĻBSCBĻEFtJOJPKPĻHBSTJBLBM
#-*4ĻJSĻ$5"ĻKVUJLMJBJĻZSBĻēSFOHUJĻHBMJOJBNFĻ
tPOJOJBNFĻCBNQFSZKF ĻBCJFKPTFĻBVUPNPCJMJP
QVTýTF
$.+5KT%6#LWVKMNKīXKGVC
8CKTWQVQLQRCICNDC
$.+5KT%6#
2TCPGÝKOCKGMTCPG
5BJTĻBUWFKBJT ĻKFJĻ#-*4ĻJSĻ$5"ĻGVOLDJKóĻWFJLJNBT
TVUSJOLBĻBSCBĻZSBĻQFSUSBVLJBNBT ĻQSJFUBJTó
TLZEFMZKFĻHBMJĻCÜUJĻQBUFJLUBTĻxFOLMBTĻTVĻBJtLJ
OBNVPKVĻQSBOFtJNVĻ-BJLZLJUýTĻQBUFJLUóĻSFLP
NFOEBDJKó
1SBOFtJNóĻQBWZ[ExJBJ
2TCPGÝKOCU
2CCKÝMKPKOCU
%6#
+À,70)6#
$5"ĻCVWPĻJtBLUZWJOUB
SBOLJOJVĻCÜEVĻ#-*4ĻZSB
BLUZWJ
$.+5KT%6#
+À,70)615
2TKLWPIVC
RTKGMCDC
#-*4ĻJSĻ$5"ĻMBJLJOBJ
JtKVOHUPT ĻLBEBOHJĻQSJF
BVUPNPCJMJPĻFMFLUSPTĻTJT
UFNPTĻQSJKVOHUBĻQSJF
LBCB
$.+5KT%6#
4GKMKCCRVCT
PCWVK
#-*4ĻJSĻ$5"ĻOFWFJLJB
p +FJĻQSBOFtJNBT
OFEJOHTUB ĻOVWZLJUFĻē
BVUPTFSWJT‘ĻĻSFLP
NFOEVPKBNBĻLSFJQUJT
ēĻēHBMJPU‘KēĻa7PMWPn
BVUPTFSWJT‘
5FLTUJOēĻQSBOFtJN‘ĻHBMJNBĻQBUWJSUJOUJĻUSVNQBJ
QBTQBVExJBOUĻ1-ĻNZHUVL‘ĻBOUĻQPTÜLJó
SPEJLMJóĻTWJSUFMýT
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
.FOJVĻJSĻQSBOFtJNBJ
fBMUJOJPĻNFOJVĻ.:Ļ$"3
,MJNBUPĻSFHVMJBWJNBT
7BSJLMJPĻJSĻTBMPOPĻtJMEZUVWBT 1BQJMEPNBTĻtJMEZUVWBT ,FMJPOýTĻLPNQJVUFSJT
7BJSBWJNPĻSFxJNPĻLFJUJNBT
"VUPNPCJMJPĻTBMPOPĻQBUPHVNPĻēSBOHB
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
,0.'035"4Ļ*3Ļ7"*3"7*.0Ļ."-0/6."4
-QOHQTVCUKTXCKTCXKOQOCNQPWOCU
/GPKWKTRTCPGÝKOCK
,WPIVKPKURTKGVCKUļUM[FGNKU
/GPKWUVTWMVĹTC
,BJĻLVSJPNTĻtJPNTĻNFOJVĻQBTJSJOLUJNTĻSFJLJB
LBEĻBVUPNPCJMZKFĻCÜUóĻēEJFHUBĻtJĻGVOLDJKBĻJS
UFDIOJOýĻēSBOHB
#PCNQIKPKULWPIVKPKURTKGVCKUļUM[FGNKU
5MCKVITGKVKU
ÀKNF[VWXCU
2CRKNFÝKNF
6%RCTKPMV[U
+PHQTOCEKPKUGMTCPCU CPCNQIKPKULWPIVKPKURTKG
VCKUīUM[FGNKU KTOGPKWPCTÞ[OQXCNF[OQGNG
OGPVCK
+PHQTOCEKPKCKGMTCPCK UMCKVOGPKPKULWPIVKPKURTKG
VCKUīUM[FGNKU KTOGPKWPCTÞ[OQXCNF[OQGNG
OGPVCK
1-ĻqĻQBTJFLJUFĻNFOJV ĻQBUWJSUJOLJUFĻQSBOF
tJNVTĻJSĻNFOJVĻJtSBOLBT
3FHVMJBWJNPĻSBUVLBTĻqĻMFJExJBĻQFSxJÜSýUJ
NFOJVĻQVOLUVT
4'5'6ĻqĻBUTUBUZLJUFĻQBTJSJOLUPĻLFMJPOýT
LPNQJVUFSJPĻEVPNFOJTĻJSĻHSēxLJUFĻNFOJV
TUSVLUÜSBĻBUHBM
.FOJV ĻSPEPNJĻKVOHUJOJPĻQSJFUBJTóĻTLZEFMJP
JOGPSNBDJOJBNFĻFLSBOF ĻWBMEPNJĻLBJSJVPKVĻQFS
KVOHJLMJVĻ3PEPNJĻNFOJVĻQSJLMBVTPĻOVPĻSBLUFMJP
QBEýUJFT ĻjSĻQTMĻĻ+FJĻQBTJSPEPĻQSBOFtJ
NBT ĻUVPNFUĻOPSJOU ĻLBEĻCÜUóĻSPEPNJĻNFOJV ĻKē
SFJLJBĻQBUWJSUJOUJĻTVĻ1-
4VĻUBNĻUJLSBJTĻWBSJLMJBJT
1SBOFtJNóĻTLBJÀJVTĻOVSPEZUBTĻTLMJBVTUFMJVPTF
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
#RVCTDĹUGPC
#N[XQUN[IKU
2TCPGÝKOCK 5MCKVOGPKPKULWPIVKPKURTKGVCKUļUM[FGNKU
0WQUVCVQU
6GOQU
-QPVTCUVQTGäKOCU5RCNXļTGäKOCU
#RVCTPDĹUGPC
2TCPGÝKOCK
#N[XQUN[IKU
5VQXĢLÝKNF[VWX
-GNKQPĢUMQORCVUVCV
-QOHQTVCUKTXCKTCXKOQOCNQPWOCU
/GPKWKTRTCPGÝKOCK
2TCPGÝKOCU
+FJĻVxTJEFHUóĻēTQýKBNBTJT ĻJOGPSNBDJKPTĻBSCB
LPOUSPMJOJTĻxFOLMBT ĻJOGPSNBDJKPTĻFLSBOFĻVxTJ
EFHTĻBUJUJOLBNBTĻQSBOFtJNBTĻ,MBJEPTĻQSBOF
tJNBTĻMBJLPNBTĻBUNJOUJFTĻT‘SBtFĻUPM ĻLPMĻUSJLUJT
HBMJBVTJBJĻQBtBMJOBNB
4QVTUFMýLJUFĻ1-Ļ xSĻJMJVTUSBDJK‘ĻTLJSTOZKF
a+VOHUJOJTĻQSJFUBJTóĻTLZEFMJTnĻJtĻQĻ ĻLBE
QBUWJSUJOUVNýUFĻQSBOFtJN‘Ļ1FSTMJOLJUFĻQFS
QSBOFtJNVTĻSFHVMJBWJNPĻSBUVLV
2CCKÝMKPKOCU
2TCPGÝKOCU
2CCKÝMKPKOCU
5GTXKEG
WTIGPV"
/FEFMTEBNJĻTVTJTJFLJUFĻTV
BVUPTFSWJTV# ĻLBEĻCÜUó
QBUJLSJOUBTĻBVUPNPCJMJT
6GEJRTKG
äKĹTCPGCV
NKMVCNCKMW
4GKMKCCRVCT
PCWVK"
,BJQĻēNBOPNBĻHSFJÀJBV
TVTJTJFLJUFĻTVĻBVUPTFS
WJTV# ĻLBEĻCÜUóĻQBUJLSJOUBT
BVUPNPCJMJT
+FJĻOFTJMBJLPNBĻBVUPNPCJ
MJPĻUFDIOJOJPĻBQUBSOBWJNP
JOUFSWBMó ĻTVHBEJOUPNT
EBMJNTĻOFCFUBJLPNB
HBSBOUJKBĻ4VTJTJFLJUFĻTV
BVUPTFSWJTV#
2CXCTļFĢäĢ
4GKMKCMGKUVK
CN[Xě
,BJQĻēNBOPNBĻHSFJÀJBV
TVTJTJFLJUFĻTVĻBVUPTFS
WJTV# ĻLBEĻCÜUóĻQBUJLSJOUBT
BVUPNPCJMJT
2CXCTļFĢäĢ
2CDNQIĢLģU
XGKMKOCU
1BWBSóĻEýxýĻOFHBMJĻTVTJU
WBSLZUJĻTVĻNBLTJNBMJV
TVLJNPĻNPNFOUVĻ7BxJVP
LJUFĻBUTBSHJBJ ĻLPMĻQSBOFtJ
NBTĻJtOZLT$
ÇTXCFQXG"
4LBJUZLJUFĻBVUPNPCJMJP
*OTUSVLDJK‘ĻWBSUPUPKVJ
+FJHVĻOBVEPKBOUĻLFMJPOýTĻLPNQJVUFSēĻQBTJ
SPEPĻēTQýKBNBTJTĻQSBOFtJNBT ĻQSBOFtJN‘
SFJLJBĻQFSTLBJUZUJĻ TQBVTLJUFĻ1- ĻQSJFt
BUOBVKJOBOUĻCVWVTJ‘ĻWFJLM‘
7äUCM[VK
VGEJPKPģ
RTKGäKĹTě
-BJLBTĻQMBOJOJBNĻBQTJMBO
LZNVJĻBVUPTFSWJTF#
2TCPGÝKOCU
2CCKÝMKPKOCU
5CWIKCK
UWUVQMKVG"
4VTUPLJUFĻJSĻJtKVOLJUF
WBSJLMēĻ%JEFMýĻQBxFJEJNP
SJ[JLBĻ4VTJTJFLJUFĻTVĻBVUP
TFSWJTV#
.CKMCUGKNKPGK
VGEJRTKG
äKĹTCK
-BJLBTĻQMBOJOJBNĻBQTJMBO
LZNVJĻBVUPTFSWJTF#ĻfJT
MBJLBTĻOVTUBUPNBT ĻBUTJ
xWFMHJBOUĻēĻOVWBxJVPUóĻLJMP
NFUSóĻTLBJÀJó ĻNýOFTJó
OVPĻQBTLVUJOJPĻBQUBSOB
WJNPĻTLBJÀJó ĻWBSJLMJP
EBSCPĻUSVLNÂĻJSĻBMZWPT
LMBTÂ
2#56#$#
+ÝLWPMKVG
XCTKMNħ"
2TCPGÝKOCU
4VTUPLJUFĻJSĻJtKVOLJUF
WBSJLMēĻ%JEFMýĻQBxFJEJNP
SJ[JLBĻ4VTJTJFLJUFĻTVĻBVUP
TFSWJTV#
+FJĻSPEPNBĻQBLBSUPUJOBJ
TVTJTJFLJUFĻTVĻBVUPTFS
WJTV#
āMCKVWUK
RCXCTļFĢäĢ
5WOCäKPVK
ITGKVħ
7BxJVPLJUFĻMZHJBVĻBSCB
TBVHJBJĻTVTUBCEZLJUFĻBVUP
NPCJMēĻ*tKVOLJUFĻQBWBS‘ĻJS
MFJTLJUFĻWBSJLMJVJĻWFJLUJĻMBJT
W‘KBĻFJHB ĻLPMĻQSBOFtJNBT
JtOZLT$
1SBOFtJN‘ĻHBMJNBĻQBUWJSUJOUJĻJSĻSFHVMJBWJNPĻSBUVLVĻBSCBĻNZHUVLVĻ4'5'6
-QOHQTVCUKTXCKTCXKOQOCNQPWOCU
/GPKWKTRTCPGÝKOCK
"
#
$
2TCPGÝKOCU
2CCKÝMKPKOCU
āMCKVWUK
RCXCTļFĢäĢ
5CWIKCK
UWUVQVK
.CWMVKMQN
CVCWÝ
&TNJOJTĻHFEJNBTĻ/FEFMT
EBNJĻTBVHJBJĻTVTUBCEZLJUF
BVUPNPCJMēĻJSĻTVTJTJFLJUFĻTV
BVUPTFSWJTV#
.CKMKPCK
KÝLWPIVC"
'VOLDJKBĻZSBĻMBJLJOBJ
JtKVOHUBĻJSĻCVTĻBVUPNBUJt
LBJĻQFSLSBVUBĻJtĻOBVKP
QSBEýKVTĻWBxJVPUJĻBSCBĻLJU‘
LBSU‘ĻVxWFEVTĻWBSJLMē
ÇGOCUCMW
OWNħMTQXQU
N[IKU'PGTI
VCWRTGä
(BSTPĻTJTUFNBĻZSB
JtKVOHUB ĻLBEĻCÜUóĻUBV
QPNBĻFMFLUSPTĻFOFSHJKB
ĝLSBVLJUFĻBLVNVMJBUPSJó
%BMJTĻQSBOFtJNP ĻSPEPNBĻLBSUVĻTVĻJOGPSNBDJKBĻBQJFĻUBJ ĻLVS
LJMPĻQSPCMFNB
3FLPNFOEVPKBNBĻTVTJTJFLUJĻTVĻēHBMJPUVPKVĻa7PMWPnĻBVUPTFS
WJTV
%BVHJBVĻQSBOFtJNóĻBQJFĻBVUPNBUJOÂĻQBWBSóĻEýx ĻjS
QTMĻ
-QOHQTVCUKTXCKTCXKOQOCNQPWOCU
ÀCNVKPKQOGPKW/;%#4
$GPFTQLKKPHQTOCEKLCCRKG/;%#4
%BVHFMJTĻBVUPNPCJMJPĻGVOLDJKóĻZSBĻWBM
EPNPTĻQFSĻtēĻtBMUJOJPĻNFOJV ĻQW[ ĻMBJL
SPExJPĻOVTUBUZNBT ĻtPOJOJBJĻWFJESPEý
MJBJĻJSĻVxSBLUBJ
'MURNQCVCEKLC
%GPVTKPĢMQPUQNĢUXCNF[OQTCPMGPĢNĢU
.FOJVĻxWBMHPNJĻNZHUVLBJTĻDFOUSJOJBNFĻWBM
EZNPĻQVMUFĻBSCBĻBOUĻWBJSPĻTVNPOUVPUBĻEFtJ
OJ‘KBĻLMBWJBUÜSB
p
p
p
p
p
UFMFGPOPĻTLBNCVUJTĻBUNFUBNBT
FTBNBĻGVOLDJKBĻBUtBVLJBNB
ēWFTUJĻxFOLMBJĻQBtBMJOBNJ
QBTLVUJOýĻJtSBOLBĻBOVMJVPKBNB
QFSFJOBNBĻēĻBVLtUFTOēĻNFOJVĻTJTUFNPT
MZHē
5SVNQVĻJSĻJMHVĻQBTQBVEJNVĻHBMJĻCÜUJĻHBVOBNJ
TLJSUJOHJĻSF[VMUBUBJ
5BNĻUJLSPTĻGVOLDJKPTĻZSBĻTUBOEBSUJOýT ĻLJUPTĻq
QBQJMEPNPTĻ(BMJNZCýTĻQSJLMBVTPĻJSĻOVPĻSJO
LPT
*MHVĻQBTQBVEJNVĻQFSTJLFMJBNBĻēĻBVLtÀJBVTJ‘
NFOJVĻMZHēĻ QSBEJOJTĻSPEJOZT ĻJtĻLVSJPĻHBMJNB
QBTJFLUJĻWJTBTĻBVUPNPCJMJPĻGVOLDJKBTĻĻNFOJV
tBMUJOJVTĻ jSĻQTMĻ /GPKWåXCNI[OQEGPVTKPęUMQPUQNęUXCNF[OQGNG
OGPVCK
1BTQBVTLJUFĻ/;%#4 ĻLBEĻBUWFSUVNýUF
NFOJVĻQFSĻ/;%#4
1BTQBVTLJUFĻ1-/'07 ĻLBEĻQBTJSJOLUV
NýUFĻĻQBxZNýUVNýUFĻOVSPEZU‘ĻNFOJV
QBSJOLUēĻBSCBĻēSBtZUVNýUFĻQBTJSJOLU‘ĻGVOL
DJK‘ĻēĻBUNJOUē
1BTVLJUFĻSBOLFOýMÂĻ670' ĻLBEĻQFSTMJOLUV
NýUFĻNFOJVĻQBSJOLUJTĻBVLtUZOĻĻxFNZO
':+6
':+6HWPMEKLQU
1SJLMBVTPNBJĻOVPĻGVOLDJKPT ĻLVSJPKFĻZSBĻxZNJL
MJT ĻLBJĻOVTQBVExJBNBTĻNZHUVLBTĻ':+6ĻJS
NFOJVĻMZHJPĻHBMJNJĻUPLJFĻTDFOBSJKBJ
``
-QOHQTVCUKTXCKTCXKOQOCNQPWOCU
ÀCNVKPKQOGPKW/;%#4
8CKTQMNCXKCVĹTC
5GVVKPIU %CTUGVVKPIU .QEMUGVVKPIU
&QQTUWPNQEM &TKXGTFQQTVJGPCNN
5PMJBVĻQBUFJLJBNBTĻQBWZ[EZT ĻLBJQĻWBJSPĻLMB
WJBUÜSBĻHBMJNBĻQBTJFLUJĻJSĻOVTUBUZUJĻGVOLDJK‘
/;%#4
fBMUJOJPĻNFOJVĻ/;%#4ĻQBTJFLJBNPTĻUPLJPT
QBSJOLUZT
1BTQBVTLJUFĻDFOUSJOýTĻLPOTPMýTĻNZHUVL‘
/;%#4
3BUVLVĻ ĻOVTMJOLJUFĻJLJĻQBHFJEBVKBNP
NFOJV ĻQW[ Ļ5GVVKPIUĻJSĻUBEBĻPWURCWU
MKVGĻSBUVL‘Ļ1BTJSPEPĻTVCNFOJV
-NCXKCVĨTCICNKUMKTVKURTKMNCWUQOCKPWQICTUQUKU
VGOQUN[IKQ ÈTRUN 2CUWMKVGĻSBUVL‘ ĻKFJĻOPSJUFĻQFSTMJOLUJĻBVLt
UZOĻĻxFNZOĻQFSĻNFOJVĻQBSJOLUJT
/VTMJOLJUFĻJLJĻ.QEMUGVVKPIUĻJSĻOVTQBVT
LJUFĻSBUVL‘Ļ1BTJSPEPĻOBVKBTĻTVCNFOJV
2CURCWUMKVGĻSBUVL‘ ĻLBEĻQBTJSJOLUVNýUFĻ
QBxZNýUVNýUFĻOVSPEZU‘ĻNFOJVĻQBSJOLUē
BSCBĻēSBtZUVNýUFĻQBTJSJOLU‘ĻGVOLDJK‘Ļē
BUNJOUē
/VTMJOLJUFĻJLJĻ&QQTUWPNQEMĻJSĻOVTQBVT
LJUFĻSBUVL‘Ļ1BUFJLJBNBTĻQBTJSFOLBNó
GVOLDJKóĻTVCNFOJV
':+6Ļ xSĻUFNPTĻa*fā+*.0ĻGVOLDJKPTnĻQVT
MBQēĻ (WPMEKLļRCKGÝMQUUVTWMVĹTC
1BTJSJOLUBTĻNFOJVĻMZHJTĻSPEPNBTĻWJStVUJOJBNF
EFtJOJBKBNFĻDFOUSJOýTĻLPOTPMýTĻFLSBOP
LBNQFĻ.FOJVĻTJTUFNPTĻGVOLDJKóĻQBJFtLPT
LFMJBJĻtJBNFĻWBEPWFĻBQSBtPNJĻUPLJBĻGPSNB
/VTMJOLJUFĻJLJĻQBHFJEBVKBNPĻNFOJV ĻQW[
%CTUGVVKPIUĻJSĻUBEBĻOVTQBVTLJUFĻSBUVL‘
1BTJSPEPĻTVCNFOJV
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
1BTJSJOLJUFĻ#NNFQQTUĻBSCBĻ&TKXGTFQQT
VJGPCNNĻJSĻOVTQBVTLJUFĻSBUVL‘ĻUVtÀJBNF
QBSJOLUJFTĻMBVLFMZKFĻCVTĻQBxZNýUBTĻLSZ
xJVLBT
*tĻQSPHSBNBWJNPĻSFxJNPĻJtFJOBNBĻHSēxUBOU
QPĻWJFO‘ĻMZHē ĻTQBVEJOýKBOUĻ':+6Ļ ĻBSCB
WJFO‘ĻLBSU‘ĻOVTQBVEVTĻJSĻJMHBJĻQBMBJLJVT
1SPDFEÜSBĻBOBMPHJtLBĻLBJQĻJSĻOBVEPKBOUĻDFOU
SJOJPĻWBMEZNPĻQVMUPĻNZHUVLVTĻ jSĻQTMĻ 1-/'07Ļ Ļ':+6Ļ ĻJSĻSBOLFOýMýĻ670'Ļ p
p
p
p
p
/CPQ8
6TKRUVCVKUVKEUĻ 5SJQĻTUBUJTUJDT
&4+8G
5WRRQTVU[UVGOUĻ 4VQQPSUĻTZTUFNT
5GVVKPIUĻ 4FUUJOHT
-QOHQTVCUKTXCKTCXKOQOCNQPWOCU
ÀCNVKPKQOGPKW/;%#4
p 5VCTV5VQR
p 'EQFTKXKPIIWKFG
/CPQ8
%BVHJBVĻJOGPSNBDJKPTĻSBTJUFĻUFNPKFĻjS
QTMĻ
OGPKWN[IKU
OGPKWN[IKU
QĻ
ĻNFOJVĻMZHJT
8CKTWQVQLQRCICNDQUUKUVGOC
ĻNFOJVĻMZHJT
JBĻQBUFJLJBNJĻĻQJSNJFKJĻNFOJVĻMZHJBJ ĻFTBOUZT
/;%#4 5GVVKPIUĻ,BJĻLVSJFĻNFOJVĻUVSJ
TBWPĻQBQJMEPNVTĻTVCNFOJV ĻLVSJFĻJtTBNJBV
BQSBtPNJĻBUJUJOLBNPTFĻUFNPTF
/;%#4
1BTJSFOLBOU ĻBSĻGVOLDJKBĻUVSJĻCÜUJ
TVBLUZWJOUBĻ1P ĻBSĻJtBLUZWJOUBĻ1HH ĻQBUFJLJB
NBTĻLWBESBUýMJT
/CPQ8
&LSBOFĻQBUFJLJBNPTĻWJTóĻBVUPNPCJMJPĻWBJSVP
UPKPĻQBHBMCJOJóĻTJTUFNóĻHSVQýTĻÀJBĻKBTĻHBMJNB
TVBLUZWJOUJĻBSCBĻJtBLUZWJOUJ
1HHĻUVtÀJBTĻLWBESBUýMJT
-GNKQPĢUUVCVKUVKMC
/;%#4
/;%#4
.:Ļ$"3ĻĻ4VQQPSUĻTZTUFNT
6TKRUVCVKUVKEU
5WRRQTVU[UVGOU
57ĻFLSBOFĻQBSPEPNBĻJTUPSJKBĻqĻTUVMQFMJOýĻEJB
HSBNBĻTVĻWJEVUJOýNJTĻEFHBMóĻT‘OBVEPNJTĻJS
WJEVUJOJVĻHSFJÀJVĻ jSĻQTMĻ &LSBOFĻQBUFJLJBNBĻBVUPNPCJMJPĻWBJSVPUPKP
QBHBMCJOJóĻTJTUFNóĻCÜTFOóĻTVWFTUJOý
w&4+8G
5PMJBVĻQBUFJLJBNBĻNFOJVĻTUSVLUÜSB
/;%#4
&4+8G
1PĻQBxZNýUBTĻLWBESBUýMJT
5ěTCPMCpOGPKW
p 1P1HHĻQBTJSFOLBNJĻTVĻ1- ĻPĻJtĻNFOJV
JtFJOBNBĻTVĻ':+6
%CTUGVVKPIU
%CTMG[OGOQT[
0O
ĻJS
QTM
0GG
JBĻQBUFJLJBNBTĻa7PMWPnĻTJTUFNPTĻa4UBSU
4UPQnĻēWBEBTĻJSĻFLPOPNJtLPĻWBJSBWJNPĻSFLP
NFOEBDJKPT
``
-QOHQTVCUKTXCKTCXKOQOCNQPWOCU
ÀCNVKPKQOGPKW/;%#4
.QEMUGVVKPIU
"VUPNBUJDĻEPPSĻMPDLJOH
QĻ
ĻJSĻ
5JMUĻMFGUĻNJSSPS
0GG
5JMUĻSJHIUĻNJSSPS
.KIJVUGVVKPIU
"MMĻEPPST
ĻTFD
ĻTFD
QĻ
)PNFĻTBGFĻMJHIUĻEVSBUJPO
%PPSTĻPOĻTBNF
TJEF
%PPSĻMPDLĻDPOGJSNBUJPO
MJHIU
#PUIĻGSPOUĻEPPST
ĻTFD
ĻTFD
QĻ
5SJQMFĻJOEJDBUPS
0GG
0GG
0O
5FNQPSBSZĻ-)ĻUSBGGJD
6OMPDLĻDPOGJSNBUJPO
MJHIU
0GG
ĻJS
QTM
0O
0O
0GG
0GG
BSCB
5FNQPSBSZĻ3)ĻUSBGGJD
0O
0GG
QĻ
0O
0O
"VEJCMFĻDPOGJSNBUJPO
QĻ
ĻTFD
"NCJFOUĻMJHIU
DPMPVST
"OZĻEPPS
ĻJS
QTM
ĻTFD
"NCJFOUĻMJHIU
"MMĻEPPST
"TLĻXIFOĻFYJUJOH
0GG
'MPPSĻMJHIUT
,FZMFTTĻFOUSZ
"DUJWBUFĻPODF
"QQSPBDIĻMJHIUĻEVSBUJPO
*OUFSJPSĻMJHIU
%SJWFSĻEPPS ĻUIFO
BMM
4GFWEGF)WCTF
QĻ
'PMEĻNJSSPST
0O
%PPSTĻVOMPDL
5KFGOKTTQTUGVVKPIU
QĻ
-QOHQTVCUKTXCKTCXKOQOCNQPWOCU
ÀCNVKPKQOGPKW/;%#4
"DUJWFĻCFOEJOHĻMJHIUT
QĻ
0O
0GG
"VYJMJBSZĻMJHIUT
QĻ
0O
-PX
.FEJVN
QĻ
QĻ
.CPG-GGRKPI#KF
0O
0O
0GG
0GG
8BSOJOHĻEJTUBODF
0OĻBUĻTUBSUVQ
-POH
0O
/PSNBM
0GG
4IPSU
0GG
5VGGTKPIYJGGNHQTEG
%QNNKUKQP9CTPKPI
*ODSFBTFEĻTFOTJUJWJUZ
8BSOJOHĻTPVOE
0O
0O
0GG
0GG
"TTJTUBODFĻBMUFSOBUJWFT
7JCSBUJPOĻPOMZ
)JHI
'VMMĻGVODUJPO
0O
4GUGVECTUGVVKPIU
7JTVPTFĻ%CTUGVVKPIUĻNFOJV
QBUFJLJBNPTĻPSJHJOBMJPTĻHBNZLMJ
OýTĻOVPTUBUPT
&TKXGTUWRRQTVU[UVGOU
4UFFSJOHĻBTTJTU
POMZ
5RGGFKPKPHQVCKPOGPVFKURNC[
0GG
QĻ
4QCF5KIP+PHQTOCVKQP
QĻ
0O
0GG
5RGGFCNGTV
0O
0GG
``
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
-QOHQTVCUKTXCKTCXKOQOCNQPWOCU
ÀCNVKPKQOGPKW/;%#4
&56%
QĻ
0O
QĻ
0O
QĻ
0O
0GG
0GG
QĻ
ĻI
5ETGGPUCXGT
%TQUU6TCHHKE#NGTV
0GG
/VSPExJVTĻtJ‘ĻQBSJOLUē ĻQBSPEP
NBTĻBJtLJOBNBTJTĻFLSBOPĻFTBNP
UVSJOJPĻUFLTUBT
&KUVCPEGCPFHWGNWPKVU
QĻ
.1(Ļ 6,
0O
.1(Ļ 64
0GG
LNM
/VSPExJVTĻtēĻQVOLU‘ ĻQPĻUBN
UJLSPĻOFBLUZWVNPĻMBJLPUBSQJPĻ57
FLSBOPĻFTBNBTĻUVSJOZTĻEJOHTUBĻJS
ZSBĻQBLFJÀJBNBTĻUVtÀJVĻFLSBOV
0O
MLN
6GORGTCVWTGWPKV
$FMTJVT
0O
1BTQBVEVTĻCFUĻLVSēĻ57ĻFLSBOP
NZHUVL‘ĻBSĻQBKVEJOVTĻWBMEZNP
FMFNFOU‘ ĻFTBNBTĻFLSBOPĻUVSJ
OZTĻZSBĻHS‘xJOBNBT
0GG
.CPIWCIG
1BSFOLBNJĻMBVLPĻUFNQFSBUÜSPT
WJFOFUBJĻJSĻLMJNBUPĻLPOUSPMýTĻTJT
UFNPTĻOVPTUBUB
1BSFOLBNBĻNFOJVĻUFLTUPĻLBMCB
8QNWOGNGXGNU
&KUVCPEG#NGTV
&TKXGT#NGTV
0O
0GG
5[UVGOQRVKQPU
6KOGHQTOCV
5JQYJGNRVGZV
0O
ĻI
0GG
$.+5
QĻ
JBĻOVTUBUPNBTĻQSJFUBJTóĻTLZEF
MJPĻMBJLSPEJT
0GG
%KV[5CHGV[
6KOG
QĻ
QĻ
'BISFOIFJU
7PJDFĻPVUQVUĻWPMVNF
'SPOUĻQBSLĻBTTJTUĻWPMVNF
3FBSĻQBSLĻBTTJTUĻWPMVNF
1IPOFĻSJOHJOHĻWPMVNF
QĻ
-QOHQTVCUKTXCKTCXKOQOCNQPWOCU
ÀCNVKPKQOGPKW/;%#4
4GUGVU[UVGOQRVKQPU
7JTVPTFĻ5[UVGOQRVKQPUĻNFOJV
QBUFJLJBNPTĻPSJHJOBMJPTĻHBNZLMJ
OýTĻOVPTUBUPT
8QKEGEQOOCPFNKUV
1IPOFĻDPNNBOET
1IPOF
8QKEGUGVVKPIU
1IPOFĻDBMMĻDPO
UBDU
5JLĻBVUPNPCJMJVPTFĻTVĻa7PMWP
(14nĻOBWJHBDJKBĻ35* ĻĻxSĻBUTLJS‘
WBEPW‘
1IPOFĻEJBMĻOVN
CFS
8QKEGVWVQTKCN
fJĻNFOJVĻQBSJOLUJTĻ Ļ1-ĻTVUFJLJB
JOGPSNBDJK‘ĻxPExJVĻBQJFĻUBJ ĻLBJQ
WFJLJBĻTJTUFNB
/BWJHBUJPOĻDPNNBOET
/BWJHBUJPO
/BWJHBUJPO
SFQFBUĻJOTUSVD
UJPO
/BWJHBUJPOĻHPĻUP
BEESFTT
(FOFSBMĻDPNNBOET
JSĻJtTBNFTOýTĻJOGPSNBDJKPTĻqĻjS
QTMĻ
0CXKICVKQPEQOOCPFUĻNFOJV
QBSJOLUZTĻQBUFJLJBĻLFMJTĻOBWJHBDJ
KPTĻTJTUFNPKFĻHBMJNóĻOBVEPUJ
CBMTPĻLPNBOEóĻQBWZ[ExJVT
8QKEGWUGTUGVVKPI
%FGBVMUĻTFUUJOH
6TFSĻ
6TFSĻ
JBĻQBUFJLJBNBĻQBSJOLUJT ĻTLJSUB
TVLVSUJĻBOUSBNĻWBSUPUPKPĻBQSBtVJ
5BJĻOBVEJOHB ĻKFJĻBVUPNPCJMJVĻ
TJTUFNBĻSFHVMJBSJBJĻOBVEPKBTJĻEBS
WJFOBTĻBTNVPĻ&GHCWNVUGVVKPI
BULVSJBĻHBNZLMJOFTĻOVPTUBUBT
)FMQ
$BODFM
7PJDFĻUVUPSJBM
.FOJVĻQBSJOLUZTF ĻQBUFJLUPTF
2JQPGEQOOCPFU ĻQBUFJLJBNJ
LFMJĻHBMJNóĻCBMTPĻLPNBOEó
QBWZ[ExJBJĻqĻUJLĻTVĻēSFOHUV
ēKVOHU‘Ļ#MVFUPPUIŸĻGVODJK‘ĻUVSJO
ÀJVĻNPCJMJVPKVĻUFMFGPOVĻ%BVHJBV
``
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
-QOHQTVCUKTXCKTCXKOQOCNQPWOCU
ÀCNVKPKQOGPKW/;%#4
8QKEGVTCKPKPI
6TFSĻ
6TFSĻ
4VĻ8QKEGVTCKPKPIĻCBMTPĻBUQBxJ
OJNPĻTJTUFNBĻJtNPLTUBĻBUQBxJOUJ
WBJSVPUPKPĻCBMT‘ĻJSĻUBSJN‘Ļ&LSBOF
QBUFJLJBNPTĻLFMJPTĻGSB[ýT ĻLVSJBT
WBJSVPUPKBTĻUVSJĻQFSTLBJUZUJĻCBMTV
4JTUFNBJĻJtNPLVTĻTVQSBTUJ ĻLBJQ
WBJSVPUPKBTĻLBMCB ĻGSB[ýTĻOFCF
QBUFJLJBNPTĻ1PĻUP ĻQW[ ĻHBMJNB
QBTJSJOLUJĻ7UGTĻJtĻ8QKEGWUGT
UGVVKPI ĻLBEĻTJTUFNBĻLMBVTZUó
UJOLBNPĻOBVEPUPKP
8QKEGQWVRWVXQNWOG
&LSBOFĻQBTJSPEPĻHBSTVNPĻSFHV
MJBUPSJVTĻqĻtJVPĻBUWFKVĻSFJLJBĻBUMJLUJ
tJVPTĻWFJLTNVT
TVSFHVMJVPUJĻHBSTVN‘ĻSFHV
MJBWJNPĻSBUVLV
8QKEG21+NKUV
#WVQOCVKEDNQYGTCFLWUVOGPV
&EJUĻMJTU
0CKFLUóĻTLBJÀJVTĻZSBĻEJEFMJTĻJS
QSJLMBVTPĻOVPĻSJOLPTĻfJBNF
T‘SBtFĻHBMJNBĻJtTBVHPUJĻOFĻEBV
HJBVĻLBJQĻĻQBSBOLJOJVTĻPCKFL
UVT
)JHI
-PX
4GEKTEWNCVKQPVKOGT
0O
%BVHJBVĻJOGPSNBDJKPTĻBQJF
0CKFLUVTĻJSĻ#BMTPĻBUQBxJOJN‘Ļq
xSĻ/BWJHBDJKPTĻTJTUFNPTĻTBWJ
OJOLPĻWBEPW‘
#WFKQUGVVKPIU
%NKOCVGUGVVKPIU
0GG
#WVQOCVKETGCTFGHTQUVGT
0O
QĻ
0GG
+PVGTKQTCKTSWCNKV[U[UVGO
0O
0GG
4GUGVENKOCVGUGVVKPIU
7JTVPTFĻ%NKOCVGUGVVKPIU
NFOJVĻQBUFJLJBNPTĻPSJHJOBMJPT
HBNZLMJOýTĻOVPTUBUPT
BUMJLUJĻCBOEPN‘KēĻQBTJLMBV
TZN‘ĻTVĻ1-
(CXQWTKVGU (#8
4VĻ':+6ĻēSBtZLJUFĻOVPTUBU‘ĻJS
NFOJVĻCVTĻJtKVOHUBT
8QNXQ1P%CNN
"QSBtPNBĻBUTLJSBNFĻWBEPWF
+PHQTOCVKQP
QĻ
/PSNBM
QĻ
-QOHQTVCUKTXCKTCXKOQOCNQPWOCU
ÀCNVKPKQOGPKW/;%#4
0WODGTQHMG[U
QĻ
8+0PWODGT
QĻ
&KX:¥81&EQFG
QĻ
$NWGVQQVJUQHVYCTGXGTUKQPKP
ECT
QĻ
/CRCPFUQHVYCTGXGTUKQP
5JLĻBVUPNPCJMJVPTFĻTVĻa7PMWP
(14nĻOBWJHBDJKBĻxSĻBUTLJS‘
WBEPW‘
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
-QOHQTVCUKTXCKTCXKOQOCNQPWOCU
-NKOCVQTGIWNKCXKOCU
$GPFTQLKFCNKU
-NKOCVQTGIWNKCXKOCU
"VUPNPCJMZKFĻēEJFHUBĻFMFLUSPOJOýĻLMJNBUPĻLPOU
SPMýĻ,MJNBUPĻSFHVMJBWJNPĻTJTUFNBĻWýTJOBĻBSCB
tJMEP ĻCFJĻTBVTJOBĻPS‘ĻBVUPNPCJMJPĻTBMPOF
2#56#$#
0SPĻLPOEJDJPOBWJNPĻTJTUFN‘Ļ "$ ĻHBMJNB
JtKVOHUJ ĻUBÀJBV ĻTJFLJBOUĻTBMPOFĻVxUJLSJOUJ
LPNGPSUJtL‘ĻLMJNBU‘ĻJSĻOFMFJTUJĻMBOHBNT
BQSBTPUJ ĻKJĻUVSJĻCÜUJĻWJTBEBĻēKVOHUB
'UCOCVGORGTCVĹTC
,WVKMNKQXKGVC
p 4BVMýTĻKVUJLMJTĻēUBJTZUBTĻWJStVUJOýKFĻQSJFLJ
OJPĻTLZEPĻEBMZKF
p 5FNQFSBUÜSPTĻKVUJLMJTĻTBMPOPĻLFMFJWJóĻEBMJBJ
ZSBĻēUBJTZUBTĻxFNJBVĻLMJNBUPĻSFHVMJBWJNP
TLZEFMJP
p -BVLPĻUFNQFSBUÜSPTĻKVUJLMJTĻZSBĻtPOJOJBNF
WFJESPEýMZKF
2#56#$#
/FVxEFOLJUFĻKVUJLMJóĻBVEJOJVĻBSĻLJUBJTĻEBJL
UBJT
+ÜTóĻOVTUBUPNBĻUFNQFSBUÜSBĻBUJUJOLBĻKÜTóĻGJ[J
OJVTĻQPKÜÀJVT ĻBUTJxWFMHJBOUĻēĻUPLJVTĻWFJLTOJVT
LBJQĻPSPĻHSFJUJT ĻESýHNýĻJSĻTBVMýTĻTQJOEVMJBJ
BVUPNPCJMJPĻWJEVKFĻJSĻJtPSýKF
ÀQPKPKCKNCPICK
4JTUFNPKFĻZSBĻTBVMýTĻtWJFTPTĻKVUJLMJT ĻOVTUB
UBOUJT ĻJtĻLVSJPTĻQVTýTĻTBVMýĻtWJFÀJBĻēĻTBMPO‘
5BJĻSFJtLJB ĻLBEĻUFNQFSBUÜSBĻHBMJĻTLJSUJTĻEFtJ
OJPTJPTFĻJSĻLBJSJPTJPTFĻPSPĻBOHPTFĻOFQBJTBOU
UP ĻLBEĻSBOLFOýMýNJTĻZSBĻOVTUBUZUBĻWJFOPEB
BCJFKóĻQVTJóĻUFNQFSBUÜSB
-BOHóĻSBTPKJN‘ĻTBMPOPĻWJEVKFĻQBtBMJOLJUFĻOBV
EPEBNJĻBUJUJSQJOJNPĻGVOLDJK‘
,BEĻPSPĻLPOEJDJPOJFSJVTĻWFJLUóĻPQUJNBMJBJ
tPOJOJBJĻMBOHBJĻUVSýUóĻCÜUJĻVxEBSZUJ
.CPIļTCUQLKOCU
/PSýEBNJĻTVNBxJOUJĻSBTPKJNPĻQBWPKó ĻtWBSJBJ
OVWBMZLJUFĻMBOHVTĻMBOHóĻWBMZNPĻQSJFNPOF
.CKMKPCUQTQMQPFKEKQPKGTKCWU
KÝLWPIKOCU
+FJĻWBSJLMJTĻUVSJĻWFJLUJĻWJTVĻHBMJOHVNV ĻQW[
NBLTJNBMJBJĻHSFJUJOBOUĻBSĻWBxJVPKBOUĻēĻLBMO‘ĻTV
QSJFLBCB ĻPSPĻLPOEJDJPOJFSJóĻHBMJNBĻMBJLJOBJ
5BJLPNBĻUJLĻ&$$
JtKVOHUJĻ5PEýMĻTBMPOFĻHBMJĻMBJLJOBJĻQBLJMUJĻUFN
QFSBUÜSB
-QPFGPUCVCU
fJMUPĻPSPĻT‘MZHPNJTĻQPĻNBtJOBĻHBMJĻMBtýUJĻPSP
LPOEJDJPOBWJNPĻTJTUFNPTĻLPOEFOTBUBTĻ5BJ
ZSBĻOPSNBMV
.GFCUKTUPKGICU
/VPĻLMJNBUPĻSFHVMJBWJNPĻPSUBLJPĻ HSPUFMýTĻUBSQ
WBSJLMJPĻHBVCUPĻJSĻQSJFLJOJPĻTUJLMP ĻOVWBMZLJUF
MFE‘ĻJSĻTOJFH‘
8KUKÝMQXĢFKPKOQHWPMEKLC
'VOLDJKBĻWJFOVĻNFUVĻBUJEBSPVxEBSPĻWJTVT
tPOJOJVTĻMBOHVTĻJSĻHBMJNB ĻQBWZ[ExJVJ ĻHSFJUBJ
JtWýEJOUJĻBVUPNPCJMēĻFTBOUĻLBStUBNĻPSVJ ĻjS
QTMĻ
#WVQOQDKNKQUCNQPQHKNVTCU
7JTBTĻPSBT ĻQBUFOLBOUJTĻēĻBVUPNPCJMJPĻTBMPO‘
ZSBĻJtWBMPNBTĻGJMUSPĻ'JMUS‘ĻCÜUJOBĻSFHVMJBSJBJ
LFJTUJĻ3FLPNFOEVPKBNJĻLFJUJNPĻJOUFSWBMBJ
OVSPEPNJĻa7PMWPnĻBQUBSOBWJNPĻQSPHSBNPKF
+FJĻBVUPNPCJMJTĻFLTQMPBUVPKBNBTĻMBCBJĻVxUFSt
UPKFĻBQMJOLPKF ĻGJMUS‘ĻSFJLJBĻLFJTUJĻEBxOJBV
2#56#$#
:SBĻēWBJSJóĻTBMPOPĻGJMUSóĻUJQóĻĝTJUJLJOLJUF ĻLBE
UWJSUJOBNBTĻUJOLBNBTĻGJMUSBT
-QOHQTVCUKTXCKTCXKOQOCNQPWOCU
-NKOCVQTGIWNKCXKOCU
ÀXCTCWUUCNQPQQTQRCNCKM[OQRCMGVCU
CPIN%<+2%NGCP<QPG+PVGTKQT
2CEMCIG
fJĻQBTJSJOLUJOýĻGVOLDJKBĻEBSĻHFSJBVĻJtWBMP
TBMPOPĻPS‘ĻOVPĻBMFSHJKBTĻJSĻBTUN‘ĻTVLFMJBOÀJó
NFExJBHóĻ%BVHJBVĻJOGPSNBDJKPTĻBQJFĻ$;*1
HBMJNBĻSBTUJĻCSPtJÜSPKF ĻLVSJĻQBUFJLJBNBĻLBSUV
TVĻtJVPĻBVUPNPCJMJV
fJTĻQBLFUBTĻBQJNB
p 1BQJMEPNBĻWFOUJMJBUPSJBVTĻGVOLDJKBĻSFJtLJB
LBEĻWFOUJMJBUPSJVTĻēTJKVOHJBĻBUSBLJOVTĻBVUP
NPCJMēĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMJVĻ7FOUJ
MJBUPSJVTĻJtLBSUĻQSJQJMEPĻBVUPNPCJMJPĻTBMPO‘
tWBSBVTĻPSPĻ'VOLDJKBĻēTJKVOHJB ĻLBJĻUPĻSFJ
LJB ĻPĻJtTJKVOHJBĻTBWBJNFĻQPĻLVSJPĻMBJLP
BSCBĻBUJEBSJVTĻWJFO‘ĻJtĻBVUPNPCJMJPĻTBMPOP
EVSFMJóĻ7FOUJMJBUPSJBVTĻWFJLJNPĻMBJLBT
QBNBxVĻUSVNQýKBĻEýMĻNBxýKBOÀJPĻQPSFJ
LJP ĻLPMĻBVUPNPCJMJVJĻTVFJTĻFSJĻNFUBJ
p 0SPĻLPLZCýTĻTJTUFNBĻ *"24 ĻZSBĻWJTJtLBJ
BVUPNBUJOýĻGVOLDJKB ĻLVSJĻWBMPĻBVUPNPCJMJP
TBMPOPĻPS‘ĻOVPĻUFStBMó ĻQBWZ[ExJVJ ĻEVMLJó
BOHMJBWBOEFOJMJó ĻOJUSJUPĻPLTJEóĻJSĻQSJFxFNJ
OJPĻP[POP
2#56#$#
4JFLJBOUĻMBJLZUJTĻ$;*1ĻOPSNPT ĻBVUPNPCJ
MJVPTFĻTVĻ$;*1ĻQBLFUVĻ*"24ĻGJMUS‘ĻSFJLJB
LFJTUJĻQPĻĻĻLNĻBSCBĻLBSU‘ĻQFSĻNFUVT
QSJLMBVTPNBJĻOVPĻUP ĻLVSJTĻtJóĻēWZLJóĻZSB
BOLTUFTOJTĻ5BÀJBVĻJLJĻĻĻLNĻQFS
ĻNFUVTĻ"VUPNPCJMJVPTFĻCFĻ$;*1ĻQBLFUP
JS ĻLBJĻWBSUPUPKBTĻOFOPSJĻMBJLZUJTĻ$;*1ĻOPS
NPT Ļ*"24ĻGJMUS‘ĻSFJLJBĻLFJTUJĻēQSBTUJOýT
UFDIOJOýTĻQSJFxJÜSPTĻNFUV
+ÝDCPF[VļOGFäKCIļPCWFQLKOě
CWVQOQDKNKQUCNQPQħTCPIQUICO[DCK
p "VUPNBUJOJTĻHBMJOJPĻTUJLMPĻtJMEZNBT ĻjS
QTMĻ
p 0SPĻLPLZCýTĻTJTUFNBĻ*"24 ĻjSĻQTMĻ
,MJNBUPĻLPOUSPMýTĻTJTUFNPTĻGVOLDJKóĻOVNBUZ
U‘TJBTĻOVPTUBUBTĻHBMJNBĻBUTUBUZUJĻQFSĻNFOJV
TJTUFN‘Ļ/;%#4 ĻUBJĻBUMJFLBNBĻQFSĻQVOLU‘
5GVVKPIU %NKOCVGUGVVKPIU 4GUGV
ENKOCVGUGVVKPIU
1TQRCUMKTUV[OCU
fJPTĻNFExJBHPTĻTVLVSUPT ĻTJFLJBOUĻNBLTJNB
MJBJĻTVNBxJOUJĻEVMLJóĻLJFLēĻLFMFJWJóĻTBMPOF ĻJS
QBEFEBĻMFOHWJBVĻVxUJLSJOUJĻTBMPOPĻtWBS‘Ļ,JMJ
NýMJVTĻJtĻLFMFJWJóĻTBMPOPĻJSĻCBHBxJOýTĻHBMJNB
MFOHWBJĻJtJNUJĻJSĻJtWBMZUJĻ/BVEPLJUFĻa7PMWPo
SFLPNFOEVPKBNVTĻWBMJLMJVTĻJSĻBVUPNPCJMJó
QSJFxJÜSPTĻQSPEVLUVT ĻjSĻQTMĻ
/GPKWRCUKTKPMV[U
1FSĻDFOUSJOēĻWBMEZNPĻQVMU‘ĻHBMJNBĻēKVOHUJĻ
JtKVOHUJĻBSCBĻLFJTUJĻLFUVSJóĻLMJNBUPĻLPOUSPMýT
TJTUFNPTĻGVOLDJKóĻOVNBUZU‘TJBTĻOVPTUBUBT
#FOESPTJPTĻJOGPSNBDJKPTĻBQJFĻNFOJVĻxWBMHZN‘
SBTJUFĻjSĻQTMĻ
ĝĻWJEóĻQBUFOLBOUJTĻPSBTĻQBTLJSTUPNBTĻQFS
LFMJBTĻTBMPOPĻWFOUJMJBDJKPTĻBOHBT
p "VUPNBUJOJTĻWFOUJMJBUPSJBVTĻHSFJÀJPĻSFxJ
0SPĻQBTLJSTUZNBTĻWFJLJBĻBVUPNBUJtLBJ ĻēKVOHVT
#761ĻSFxJN‘ p "VUPNPCJMJPĻTBMPOPĻPSPĻSFDJSLVMJBWJNP
+FJĻSFJLJB ĻKēĻHBMJNBĻSFHVMJVPUJĻSBOLJOJVĻCÜEV
jSĻQTMĻ
NBT ĻjSĻQTMĻ
MBJLNBUJTĻ jSĻQTMĻ Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
-QOHQTVCUKTXCKTCXKOQOCNQPWOCU
-NKOCVQTGIWNKCXKOCU
1TVCMKCKRTKGVCKUļUM[FG
"UJEBSZUB
6xEBSZUB
fPOJOJTĻPSPĻTSBVUBT
7FSUJLBMVTĻPSPĻTSBVUBT
/VLSFJQLJUFĻPSUBLJVTĻēĻtPOJOJVTĻMBOHVTĻNJHMBJ
QBtBMJOUJ
2#56#$#
/FQBNJStLJUF ĻLBEĻNBxJĻWBJLBJĻHBMJĻCÜUJ
KBVUSÜTĻPSPĻTSBVUBNTĻJSĻTLFSTWýKBNT
-QOHQTVCUKTXCKTCXKOQOCNQPWOCU
-NKOCVQTGIWNKCXKOCU
'NGMVTQPKPKUMNKOCVQTGIWNKCXKOCU'%%
7FOUJMJBUPSJVT
#761
&MFLUSBĻtJMEPNBĻQSJFLJOýĻTýEZOý ĻLBJSý
QVTý
fJMEPNBTĻQSJFLJOJTĻTUJLMBT ĻJSĻNBLTJNBMJ
BUJUJSQJOJNPĻGVOLDJKB
0SPĻQBTLJSTUZNBTĻqĻHSJOEóĻWýEJOJNBT
0SPĻQBTLJSTUZNBTĻqĻPSUBLJóĻQSJFUBJTóĻTLZ
EFMJT
(BMJOJPĻTUJLMPĻJSĻtPOJOJóĻWFJESPEýMJóĻBUJUJSQJ
OJNPĻGVOLDJKB ĻjSĻQTMĻ
/VTUBUZNBT ĻLBJSJPKJĻĻEFtJOJPKJĻQVTýĻUFN
QFSBUÜSBJĻSFHVMJVPUJ
&MFLUSBĻtJMEPNBĻQSJFLJOýĻTýEZOý ĻEFtJOý
QVTý
5FNQFSBUÜSPTĻSFHVMJBWJNBT
6xEBSBĻBQZUBLB
#%ĻqĻPSPĻLPOEJDJPOJFSJVTĻēKJtK
0SPĻQBTLJSTUZNBTĻQSJFLJOJPĻTUJLMPĻBUJUJSQJ
OJNPĻGVOLDJKB
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
-QOHQTVCUKTXCKTCXKOQOCNQPWOCU
-NKOCVQTGIWNKCXKOCU
'NGMVTQPKPKUVGORGTCVĹTQUTGIWNKCXKOCU '6%
7FOUJMJBUPSJVT
&MFLUSBĻtJMEPNBĻQSJFLJOýĻTýEZOý ĻLBJSý
QVTý
#%ĻqĻPSPĻLPOEJDJPOJFSJVTĻēKJtK
fJMEPNBTĻQSJFLJOJTĻTUJLMBT ĻJSĻNBLTJNBMJ
BUJUJSQJOJNPĻGVOLDJKPTĻOVPTUBUB
0SPĻQBTLJSTUZNBTĻqĻHSJOEóĻWýEJOJNBT
0SPĻQBTLJSTUZNBTĻqĻPSUBLJóĻQSJFUBJTóĻTLZ
EFMJT
0SPĻQBTLJSTUZNBTĻQSJFLJOJPĻTUJLMPĻBUJUJSQJ
OJNPĻGVOLDJKB
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
(BMJOJPĻTUJLMPĻJSĻtPOJOJóĻWFJESPEýMJóĻBUJUJSQJ
OJNPĻGVOLDJKB ĻjSĻQTMĻ
6xEBSBĻBQZUBLB
&MFLUSBĻtJMEPNBĻQSJFLJOýĻTýEZOý ĻEFtJOý
QVTý
5FNQFSBUÜSPTĻSFHVMJBWJNBT
-QOHQTVCUKTXCKTCXKOQOCNQPWOCU
-NKOCVQTGIWNKCXKOCU
8CNF[OQGNGOGPVļPCWFQLKOCU
ÀKNFQOQUUĢF[PĢU
2TKGMKPĢUUĢF[PĢU
/PSýEBNJĻēKVOHUJĻNBxJBVTJ‘ĻtJMEZNPĻHBMJO
HVN‘ ĻNZHUVL‘ĻOVTQBVTLJUFĻUSJTĻLBSUVTĻ57
FLSBOFĻJNTĻtWJFTUJĻWJFOBTĻPSBOxJOJTĻMBVLBT
/PSýEBNJĻēKVOHUJĻWJEVUJOēĻtJMEZNPĻHBMJOHVN‘
EVĻLBSUVTĻQBTQBVTLJUFĻNZHUVL‘ĻqĻEFHBĻEWJ
MFNQVUýT
1BTQBVEVTĻNZHUVL‘ĻLFUVSJTĻLBSUVT ĻtJMEZNBT
JtTJKVOHTĻqĻMBVLBJĻOFtWJFT
/PSýEBNJĻēKVOHUJĻNBxJBVTJ‘ĻtJMEZNPĻHBMJO
HVN‘ ĻUSJTĻLBSUVTĻQBTQBVTLJUFĻNZHUVL‘Ļq
EFHBĻWJFOBĻMFNQVUý
ā52û,+/#5
"TNFOZT ĻLVSJFĻOFKVOUBĻQBEJEýKVTJPTĻUFN
QFSBUÜSPTĻEýMĻQPKÜÀJóĻUSÜLVNP ĻBSCBĻUJF
LVSJFNTĻLZMBĻQSPCMFNóĻLPOUSPMJVPKBOUĻtJMEP
NBTĻTýEZOFT ĻOFUVSýUóĻOBVEPUJTĻtJMEPNP
NJTĻTýEZOýNJTĻ,JUBJQĻKJFĻHBMJĻOVTJEFHJOUJ
)CNKPĢUĢF[PĢ
'UCOCUÞKNF[OQICNKPIWOCU[TCRCVGKMKCOCU
EGPVTKPKQXCNF[OQRWNVQ68GMTCPG
8GPVKNKCVQTKWU
2#56#$#
+FJĻWFOUJMJBUPSJVTĻCVTĻWJTJtLBJĻJtKVOHUBT ĻLBJ
OFWFJLJBĻPSPĻLPOEJDJPOJFSJVT ĻEýMĻLPĻHBMJ
JNUJĻSBTPUJĻMBOHBJ
'%%XGPVKNKCVQTKCWUTCPMGPĢNĢ
1BTVLJUFĻSBOLFOýMÂĻWFOUJMJBUP
SJBVTĻTVLJNPTJĻHSFJÀJVJĻQBEJ
EJOUJĻBSCBĻTVNBxJOUJĻGVOLDJKB
#761ĻJtKVOHJBNBĻ1BSJOLVT
#761 ĻWFOUJMJBUPSJBVTĻTVLJ
NPTJĻHSFJUJTĻSFHVMJVPKBNBT
BVUPNBUJtLBJ ĻPĻBOLTÀJBV
QBSJOLUBĻWFOUJMJBUPSJBVTĻHSFJÀJPĻOVPTUBUBĻJtKVO
HJBNB
4QVTUFMýLJUFĻNZHUVL‘ĻWJFO‘
LBSU‘ ĻLBEĻēKVOHUVNýUFĻBVLt
ÀJBVTJ‘ĻtJMEZNPĻMZHēĻDFOUSJOJP
WBMEZNPĻQVMUPĻ57ĻFLSBOF
ēKVOHJBNJĻUSZTĻPSBOxJOJBJĻMBV
LBJĻ xSĻJMJVTUSBDJK‘ĻQJSNJBV /PSýEBNJĻēKVOHUJĻNBxFTOēĻtJMEZNPĻHBMJOHVN‘
NZHUVL‘ĻOVTQBVTLJUFĻEVĻLBSUVTĻ57ĻFLSBOF
JNTĻtWJFTUJĻEVĻPSBOxJOJBJĻMBVLBJ
1BTQBVEVTĻNZHUVL‘ĻLFUVSJTĻLBSUVT ĻtJMEZNBT
JtTJKVOHTĻqĻMFNQVUýTĻOFtWJFT
/PSýEBNJĻēKVOHUJĻNBLTJNBMóĻtJMEZNPĻHBMJO
HVN‘ ĻWJFO‘ĻLBSU‘ĻQBTQBVTLJUFĻNZHUVL‘Ļq
EFHBĻUSZTĻMFNQVUýT
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
-QOHQTVCUKTXCKTCXKOQOCNQPWOCU
-NKOCVQTGIWNKCXKOCU
'6%XGPVKNKCVQTKCWUTCPMGPĢNĢ
7FOUJMJBUPSJBVTĻTVLJNPTJĻHSFJUē
HBMJNBĻTQBSUJOUJĻBSCBĻMýUJOUJ
TVLBOUĻSBOLFOýMÂ
FLSBOFĻJNBĻtWJFTUJĻBUJUJOLBNBTĻTJNCPMJTĻ xS
JMJVTUSBDJK‘ĻUPMJBV ĻtBMJBĻLJFLWJFOPTĻTJNCPMJP
EBMJFTĻFTBOUJĻSPEZLMýĻSPEPĻQBSJOLU‘ĻPSP
QBTLJSTUZN‘Ļ1BQJMEPNPTĻJOGPSNBDJKPTĻBQJF
PSPĻQBTLJSTUZN‘ĻSBTJUFĻjSĻQTMĻ
1TQRCUMKTUV[OCU
UPMJBVĻWFJLTĻBVUPNBUJOJVĻSFxJNVĻ/VTQBVEVT
#761 ĻJtKVOHJBNPTĻWJTPTĻSBOLJOýTĻOVPTUBUPT
57ĻFLSBOFĻSPEPNBĻ#761%.+/#6'
7FOUJMJBUPSJBVTĻHSFJUēĻBVUPNBUJOJVĻSFxJNV
HBMJNBĻOVTUBUZUJĻQFSĻNFOJVĻTJTUFNPTĻ/;%#4
QVOLU‘Ļ5GVVKPIU %NKOCVGUGVVKPIU
#WVQOCVKEDNQYGTCFLWUVOGPVĻ1BTJSJOLJUF
.QY Ļ0QTOCNĻBSCBĻ*KIJ
p .QYĻĻBVUPNBUJOJTĻWFOUJMJBUPSJBVTĻWBMEZ
NBTĻ1JSNFOZCýĻUFOLBĻNBxBNĻPSPĻTSBV
UVJ
p 0QTOCNĻĻBVUPNBUJOJTĻWFOUJMJBUPSJBVTĻWBM
EZNBT
p *KIJĻĻBVUPNBUJOJTĻWFOUJMJBUPSJBVTĻWBMEZ
NBTĻ1JSNFOZCýĻUFOLBĻJOUFOTZWFTOJBN
PSPĻTSBVUVJ
2CTKPMVCUQTQRCUMKTUV[OCU[TCTQFQOCUEGPVTKPKQ
XCNF[OQRWNVQ68GMTCPG
#761
0SPĻQBTLJSTUZNBTĻQSJFLJOJPĻTUJLMPĻBUJUJSQJ
OJNPĻGVOLDJKB
0SPĻQBTLJSTUZNBTĻqĻPSUBLJóĻQSJFUBJTóĻTLZ
EFMJT
0SPĻQBTLJSTUZNBTĻqĻHSJOEóĻWýEJOJNBT
0SPĻQBTLJSTUZNPĻTDIFNBĻWBMEPNBĻUSJNJT
NZHUVLBJTĻ4QBVEJOýKBOUĻNZHUVLVT Ļ57
5BJLPNBĻUJLĻ&$$
"VUPNBUJOýĻGVOLDJKBĻBVUPNB
UJtLBJĻSFHVMJVPKBĻUFNQFSBUÜS‘
PSPĻLPOEJDJPOJFSJó ĻWFOUJMJBUP
SJBVTĻTVLJNPTJĻHSFJUē ĻVxEBS‘
BQZUBL‘ĻJSĻPSPĻQBTLJSTUZN‘
+FJĻQBTJSJOLTJUFĻWJFO‘ĻBSĻEBVHJBVĻSBOLJOJV
CÜEVĻSFHVMJVPKBNóĻGVOLDJKó ĻMJLVTJPTĻGVOLDJKPT
.FOJVĻTJTUFNPTĻBQSBtZNBT ĻjSĻQTMĻ
6GORGTCVĹTQUTGIWNKCXKOCU
6xWFEVTĻBVUPNPCJMē ĻēTJKVOHJBĻQBTLVUJOJT
CVWÂTĻOVTUBUZNBT
2#56#$#
/FHBMJNBĻTLVCJOUJĻtJMEZNPĻBSCBĻBVtJOJNP
SFOLBOUJTĻBVLtUFTOÂĻBSCBĻxFNFTOÂĻUFNQF
SBUÜS‘ĻVxĻGBLUJOÂĻOPSJN‘ĻUFNQFSBUÜS‘
-QOHQTVCUKTXCKTCXKOQOCNQPWOCU
-NKOCVQTGIWNKCXKOCU
6GORGTCVĹTQUTGIWNKCXKOCU'%%
6GORGTCVĹTQUTGIWNKCXKOCU'6%
5FNQFSBUÜSBĻTBMPOFĻHBMJĻCÜUJ
SFHVMJVPKBNBĻSBOLFOýMF
ÀKNFQOCURTKGMKPKUUVKMNCU KTOCMUKOCNK
CVKVKTRKPKOQHWPMEKLQUPWQUVCVC
#%p1TQMQPFKEKQPKGTKWUħLWPIVCU
KÝLWPIVCU
'UCOCVGORGTCVĨTCMKGMXKGPQLGRWUęLGRCVGKMVC
EGPVTKPKQXCNF[OQRWNVQ68GMTCPG
7BJSVPUPKPĻJSĻLFMFJWJPĻTýEZOJó
UFNQFSBUÜSBĻHBMJĻCÜUJĻOVTUB
UZUBĻOFQSJLMBVTPNBJĻWJFOB
OVPĻLJUPTĻ4QBVEJOýLJUFĻNZH
UVLPĻ.4ĻQVTÂ ĻLBEĻQBSJOLUV
NýUFĻOVPTUBU‘ĻLBJSFJ ĻEFtJOFJ
BSCBĻBCJFNĻQVTýNTĻ3BOLF
OýMFĻOVTUBUZLJUFĻUFNQFSBUÜS‘ĻBCJFNĻQVTýNT
QBSJOLUBĻUFNQFSBUÜSBĻQBSPEPNBĻDFOUSJOJPĻWBM
EZNPĻQVMUPĻFLSBOF
ĝTJKVOHVTĻ#%ĻNZHUVLPĻMFN
QVUFJ ĻPSPĻLPOEJDJPOBWJNP
TJTUFNBĻWBMEPNBĻBVUPNBUJt
LBJĻ5BJQĻWJEVOĻQBUFOLBOUJT
PSBTĻQBHBMĻQPSFJLēĻBUWýTJOB
NBTĻJSĻJtExJPWJOBNBT
*tTJKVOHVTĻ#%ĻNZHUVLPĻMFNQVUFJ ĻPSPĻLPOEJ
DJPOJFSJVTĻJtKVOHJBNBTĻ5BÀJBVĻLJUPTĻGVOLDJKPT
ZSBĻUPMJBVĻWBMEPNPTĻBVUPNBUJtLBJĻ4VBLUZWJ
OVTĻNBLTJNBMJ‘ĻBUJUJSQJOJNPĻGVOLDJKPTĻOVP
TUBU‘ ĻBVUPNBUJtLBJĻēKVOHJBNBTĻPSPĻLPOEJDJP
OJFSJVT ĻLBEĻESýHNýĻJtĻPSPĻCÜUóĻtBMJOBNB
NBLTJNBMJBJĻTQBSÀJBJ
2CTKPMVCPWQUVCVCRCTQFQOCEGPVTKPKQXCNF[OQ
RWNVQ68GMTCPG
&MFLUSJOJTĻtJMEZNBT
.BLTĻBUJUJSQJOJNPĻGVOLDJKB
/BVEPKBNBTĻNJHMBJĻJSĻMFEVJ
OVPĻQSJFLJOJPĻTUJLMPĻJSĻtPOJOJó
MBOHóĻQBtBMJOUJĻĝKVOHVTĻtJ‘
GVOLDJK‘ ĻtWJFÀJBĻBUJUJSQJOJNP
GVOLDJKPTĻNZHUVLPĻMFNQVUý
``
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
-QOHQTVCUKTXCKTCXKOQOCNQPWOCU
-NKOCVQTGIWNKCXKOCU
"VUPNPCJMJBJĻCFĻtJMEPNPĻQSJFLJOJPĻTUJLMPĻGVOL
DJKPT
p 7JFOVĻNZHUVLPĻTQVTUFMýKJNVĻēĻMBOHVT
p PSPĻLPOEJDJPOJFSJVTĻēTJKVOHJBĻBVUPNBUJtLBJ
p VxEBSPTĻBQZUBLPTĻJSĻPSPĻLPLZCýTĻTJTUFNB
BVUPNBUJtLBJĻJtTJKVOHJB
OVLSFJQJBNBĻPSPĻTSPWýĻFLSBOFĻēTJKVOHJB
xFOLMBTĻ 2#56#$#
p 4QVTUFMýKVTĻEVĻLBSUVT ĻGVOLDJKBĻJtKVO
1BEJEýKBĻUSJVLtNPĻMZHJT ĻLBEBOHJĻWFOUJMJBUP
SJVTĻTVLBTJĻNBLTJNBMJVĻHSFJÀJV
HJBNBĻxFOLMBTĻOFCFtWJFÀJB
"VUPNPCJMJVPTFĻTVĻtJMEPNVĻQSJFLJOJVĻTUJLMV
GVOLDJKBĻWFJLJBĻUBJQ
p 7JFO‘ĻLBSU‘ĻTQVTUFMýKVTĻNZHUVL‘ ĻQSBEF
EBNBTĻtJMEZUJĻQSJFLJOJTĻTUJLMBTĻFLSBOF
JNBĻtWJFTUJĻxFOLMBTĻ p %VĻLBSUVTĻTQVTUFMýKVTĻNZHUVL‘ ĻQSBEFEB
NBTĻQSJFLJOJPĻTUJLMPĻtJMEZNBTĻJSĻēĻMBOHVT
OVLSFJQJBNBĻPSPĻTSPWýĻFLSBOFĻJNBĻtWJFTUJ
xFOLMBJĻ ĻJSĻ p 4QVTUFMýKVTĻUSJTĻLBSUVT ĻGVOLDJKBĻJtKVO
HJBNBĻOFCFtWJFÀJBĻKPLTĻxFOLMBT
2#56#$#
*tKVOHVTĻTUJLMóĻBUJUJSQJOJNPĻGVOLDJK‘ ĻLMJNBUP
SFHVMJBWJNPĻTJTUFNBĻHSēxUBĻēĻBOLTUFTOÂĻQBEýUē
7äFCTCCR[VCMC
ĝKVOHVTĻSFDJSLVMJBDJK‘ ĻēTJKVO
HJBĻNZHUVLPĻPSBOxJOýĻMFN
QVUýĻ'VOLDJKBĻOFMFJExJBĻē
LFMFJWJóĻTBMPO‘ĻQBUFLUJĻCMP
HPTĻLPLZCýTĻPSVJ ĻJtNFUBNP
TJPNTĻEVKPNTĻJSĻQBOĻĝKVOHVT
tJ‘ĻGVOLDJK‘ ĻPSBTĻBVUPNPCJMJP
TBMPOFĻDJSLVMJVPKBĻWJEVKF ĻUĻZĻēĻBVUPNPCJMē
OFQBUFOLBĻPSBTĻJtĻMBVLP
7BSJLMJVJĻBVUPNBUJtLBJĻJtTJKVOHVT ĻQSJFLJOJP
TUJLMPĻtJMEZNPĻFMFLUSBĻGVOLDJKBĻOFQBTJF
LJBNBĻ jSĻQTMĻ ,BJĻGVOLDJKBĻBLUZWJ ĻTJFLJBOUĻNBLTJNBMJBJ
JtExJPWJOUJĻTBMPOPĻPS‘ ĻQBQJMEPNBJĻWZLEPNPT
tJPTĻGVOLDJKPT
4VBLUZWJOVTĻQSJFLJOJPĻTUJLMPĻtJMEZNPĻGVOLDJK‘ ĻLPNQBTBTĻJtTJKVOHJB
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
58#4$7
+FJĻPSBTĻBVUPNPCJMZKFĻSFDJSLVMJVPTĻQFSĻJMHBJ
HBMJĻBQSBTPUJĻMBOHBJ
.CKMOCVKU
ĝKVOHVTĻMBJLNBÀJPĻGVOLDJK‘ ĻTJTUFNBĻJtTJKVOHJB
JtĻSBOLJOJVĻCÜEVĻēKVOHUPĻVxEBSPTĻBQZUBLPT
SFxJNPĻQBHBMĻMBJLNBÀJPĻOVTUBUZN‘ ĻLVSJTĻQSJ
LMBVTPĻOVPĻMBVLPĻUFNQFSBUÜSPTĻ5BJĻTVNBxJOB
BQMFEýKJN‘ ĻSBTPKJNPĻJSĻCMPH‘ĻPS‘Ļ'VOLDJKB
ēKVOHJBNBĻĻJtKVOHJBNBĻQFSĻNFOJVĻTJTUFNPT
/;%#4ĻQVOLU‘Ļ5GVVKPIU %NKOCVG
UGVVKPIU 4GEKTEWNCVKQPVKOGTĻ.FOJVĻTJTUF
NPTĻBQSBtZNBT ĻjSĻQTMĻ
2#56#$#
1BTJSJOLVTĻNBLTJNBMJ‘ĻBUJUJSQJOJNPĻGVOLDJK‘
SFDJSLVMJBDJKBĻWJTBEBĻJtKVOHJBNB
1TQMQM[DĢUUKUVGOC+#35
0SPĻLPLZCýTĻTJTUFNBĻBUTLJSJBĻEVKBTĻJSĻLJFU‘
TJBTĻEBMFMFTĻUBN ĻLBEĻēĻTBMPO‘ĻQBUFLUóĻLVP
NBxFTOJTĻJtPSJOJóĻLWBQóĻJSĻUFStBMóĻLJFLJTĻ+FJ
PSBTĻMBVLFĻZSBĻVxUFStUBT ĻPSUBLJBJĻVxEBSPNJĻJS
WZLTUBĻVxEBSBĻTBMPOPĻPSPĻBQZUBLB
'VOLDJKBĻēKVOHJBNBĻĻJtKVOHJBNBĻQFSĻNFOJV
TJTUFNPTĻ/;%#4ĻQVOLU‘Ļ5GVVKPIU
%NKOCVGUGVVKPIU +PVGTKQTCKTSWCNKV[
U[UVGOĻ.FOJVĻTJTUFNPTĻBQSBtZNBT ĻjS
QTMĻ
-QOHQTVCUKTXCKTCXKOQOCNQPWOCU
-NKOCVQTGIWNKCXKOCU
#WVQOQDKNKCKUW5VCTV5VQR
2#56#$#
0SPĻLPLZCýTĻKVUJLMJTĻUVSJĻCÜUJĻWJTBEBĻēKVOH
UBT ĻLBEĻBVUPNPCJMJPĻTBMPOFĻCÜUóĻHFSBT
PSBT
fBMUVĻPSVĻBVUPNBUJOýĻSFDJSLVMJBDJKBĻSJCP
KBNB ĻLBEĻOFSBTPUóĻTUJLMBJ
"VUPNBUJtLBJĻJtTJKVOHVTĻWBSJLMJVJ ĻBQSJCPKBNPT
UBNĻUJLSPTĻēSBOHPTĻGVOLDJKPT ĻQW[ ĻLMJNBUP
LPOUSPMýT ĻPSPĻLPOEJDJPOJFSJBVTĻJSĻWFOUJMJBUP
SJBVTĻTVLJNPTJĻHSFJÀJPĻ1BQJMEPNPTĻJOGPSNBDJ
KPTĻSBTJUFĻjSĻQTMĻ
1TQRCUMKTUV[OQNGPVGNĢ
1TQRCUMKTUV[OCU
2CUMKTVKU
1TQRCUMKTUV[OCU
2CUMKTVKU
ĝĻMBOHVTĻOVLSFJQJBNB
TUJQSJĻLBStUPĻPSPĻTSPWý
KFJĻOPSJUFĻHSFUBJĻQBtB
MJOUJĻMFE‘ĻJSĻBQSBTP
KJN‘
0SBTĻQVÀJBNBTĻēĻHSJOEJTĻJS
MBOHVTĻfJFLĻUJFLĻPSP
TLMJOEBĻJtĻQSJFLJOJPĻTLZEP
PSUBLJó
VxUJLSJOBĻGJ[JtLBJĻLPNGPS
UJtLBTĻT‘MZHBTĻJSĻWFJLTNJO
HBJĻOFMFJExJBĻMBOHBNT
SBTPUJ ĻFTBOUĻtBMUBNĻBS
ESýHOBNĻPSVJ
FTBOUĻtBMUBNĻJSĻESýH
OBNĻPSVJ ĻOFMFJExJB
MBOHBNTĻSBTPUJĻJS
BQMFEZUJĻ UBNĻWFOUJMJB
UPSJVTĻUVSJĻHSFJUBJ
TVLUJT 0SBTĻēĻHSJOEJT ĻUBJQĻQBU
UBNĻUJLSBTĻPSPĻLJFLJT
QVÀJBNBTĻJtĻQSJFLJOJBNF
TLZEFĻFTBOÀJóĻPSUBLJó
FTBOUĻTBVMýUBNĻPSVJĻJS
xFNBJĻJtPSýTĻUFNQFSBUÜ
SBJ
0SBTĻēĻQSJFLJOēĻTUJLM‘Ļ QFS
BUJUJSQJOJNPĻGVOLDJKPT
WFOUJMJBDJKPTĻBOH‘ ĻJS
tPOJOJVTĻMBOHVTĻ*t
PSUBLJóĻOVPMBUĻUFLBĻtJFL
UJFLĻPSP
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
-QOHQTVCUKTXCKTCXKOQOCNQPWOCU
-NKOCVQTGIWNKCXKOCU
1TQRCUMKTUV[OCU
2CUMKTVKU
1TQRCUMKTUV[OCU
2CUMKTVKU
0SBTĻēĻMBOHVTĻJSĻJtĻQSJFLJ
OJBNFĻTLZEFĻFTBOÀJó
PSUBLJó
VxUJLSJOBĻHFSBTĻTBMPOP
PSPĻT‘MZHBT ĻFTBOUĻtJM
UBNĻJSĻTBVTBNĻPSVJ
0SBTĻQVÀJBNBTĻēĻHSJOEJT
fJFLĻUJFLĻPSPĻQVÀJBNBĻQSP
QSJFLJOJPĻTLZEPĻJSĻMBOHó
PSUBLJVT
tJMVNBJĻBSĻtBMÀJVJĻOVLSFJQUJ
ēĻHSJOEJT
0SPĻTSPWýĻMJOLĻWFJEPĻJS
LSÜUJOýTĻJtĻQSJFLJOJBNF
TLZEFĻFTBOÀJóĻPSUBLJó
FGFLUZWBVTĻBVtJOJNP
VxUJLSJOJNVJĻLBStUPĻPSP
T‘MZHPNJT
0SPĻTSPWýĻēĻMBOHVTĻJtĻQSJF
LJOJBNFĻQSJFUBJTóĻTLZEF
FTBOÀJóĻPSUBLJó
WýTFTOJBNĻPSPĻTSBVUVJ
OVLSFJQUJĻēĻHSJOEJTĻBSCBĻtJM
UFTOJBNĻqĻBVLtÀJBV ĻMBVLF
FTBOUĻtBMUBNĻBSCBĻLBSt
UBNĻJSĻTBVTBNĻPSVJ
-QOHQTVCUKTXCKTCXKOQOCNQPWOCU
8CTKMNKQKTUCNQPQÝKNF[VWXCU
$GPFTQLKFCNKU
4UPWýKJNPĻtJMEZUVWBTĻ OBVEPKBOUJTĻEFHBMVT
QBSVPtJBĻWBSJLMēĻJSĻTBMPO‘ĻLFMJPOFJ ĻLBEĻCÜUó
TVMýUJOUBTĻEýWýKJNBTJTĻJSĻTVNBxJOUBTĻFOFSHJKPT
QPSFJLJTĻLFMJPOýTĻNFUVĻ1BtJMExJVTĻBVUPNPCJMē
QBQJMEPNBJĻEJEýKBĻOVWBxJVPKBNBTĻBUTUVNBT
fJMEZUVW‘ĻHBMJNBĻēKVOHUJĻUJFTJPHJBJĻBSCBĻOBVEP
KBOUĻMBJLNBUē
2#56#$#
7FJLJBOUĻEFHBMVTĻOBVEPKBOÀJBNĻQBHBMCJ
OJBNĻtJMEZUVWVJ ĻJtĻQPĻBVUPNPCJMJPĻHBMJĻLJMUJ
EÜNóĻ5BJĻqĻWJTJtLBJĻOPSNBMV
-WTQRCRKNF[OCU
/FOBVEPLJUFĻEFHBMBJTĻNBJUJOBNPĻtJMEZUVWP
QBUBMQPKFĻ*tTLJSJBNPTĻJtNFUBNPTJPTĻEVKPT
#MWOWNKCVQTKWUKTMWTCU
58#4$7
&GICNWUPCWFQLCPVKUÝKNF[VWXCU
ā52û,+/#5
4UBÀJBNFĻOVPMZEZKFĻBVUPNPCJMJTĻUVSJĻCÜUJĻTUB
UPNBTĻUBJQ ĻLBEĻKPĻQSJFLJTĻCÜUóĻOVLSFJQUBT
OVPLBMOýTĻLSZQUJNJĻUBJQĻCVTĻVxUJLSJOUBT
EFHBMóĻUJFLJNBTĻEFHBMVTĻOBVEPKBOÀJBNĻtJMEZ
UVWVJ
+FJĻBLVNVMJBUPSJVTĻZSBĻOFQBLBOLBNBJĻēLSBVUBT
BSCBĻEFHBMóĻCBLFĻZSBĻQFSĻNBxBJĻEFHBMó ĻtJMEZ
UVWBTĻBVUPNBUJtLBJĻJtKVOHJBNBTĻJSĻJOGPSNBDJ
OJBNFĻFLSBOFĻQBTJSPEPĻQSBOFtJNBTĻ1BUWJSUJO
LJUFĻQSBOFtJN‘ ĻWJFO‘ĻLBSU‘ĻQBTQBVTEBNJĻJOEJ
LBUPSJBVTĻQFSKVOHJLMJPĻ1-ĻNZHUVL‘Ļ jS
QTMĻ /BVEPKBOUĻMBJLNBUē ĻHBMJNBĻQBTJSJOLUJĻEVĻTLJS
UJOHVTĻMBJLVTĻfJVPĻBUWFKV ĻMBJLBTĻSFJtLJB
NPNFOU‘ ĻLBEBĻNBtJOBĻUVSJĻCÜUJĻTVtJMEZUBĻJS
QBSVPtUBĻLFMJPOFJĻ"VUPNPCJMJPĻFMFLUSPOJOý
TJTUFNBĻQBTLBJÀJVPKB ĻLBEBĻSFJLJBĻQSBEýUJĻtJM
EZN‘ ĻBUTJxWFMHEBNBĻēĻJtPSýTĻUFNQFSBUÜS‘
%FHBMVTĻOBVEPKBOÀJPĻtJMEZUVWPĻOFHBMJNB
ēKVOHUJ ĻKFJĻMBVLPĻUFNQFSBUÜSBĻWJStJKBĻĻˆ$
&TBOUĻqĻˆ$ĻBSCBĻxFNFTOFJĻUFNQFSBUÜSBJ
NBLTJNBMJĻtJMEZUVWPĻWFJLJNPĻUSVLNýĻZSBĻ
NJOVÀJó
#WVQOQDKNKQUVCV[OCUħMCNPĢLG
ĀURęLCOCUKUåGPMNCUCPVMWTQRKNF[OQCPIQU
FWTGNKī
ā52û,+/#5
*tTJMJFKÂĻEFHBMBJĻHBMJĻVxTJMJFQTOPUJĻ1SJFtĻQJM
EZEBNJĻEFHBMóĻCBL‘ ĻJtKVOLJUFĻEFHBMBJT
NBJUJOBN‘ĻQBHBMCJOēĻtJMEZUVW‘
1BUJLSJOLJUFĻJOGPSNBDJOJBNFĻFLSBOF ĻBSĻtJM
EZUVWBTĻJtKVOHUBTĻ,BJĻKJTĻWFJLJB ĻJOGPSNBDJ
OJBNFĻFLSBOFĻSPEPNBTĻtJMEZNPĻxFOLMBT
1BLBSUPUJOJTĻWBSJLMJPĻtJMEJLMJPĻOBVEPKJNBTĻJS
USVNQPTĻLFMJPOýTĻHBMJĻJtLSBVUJĻBLVNVMJB
UPSJóĻJSĻTVLFMUJĻVxWFEJNPĻQSPCMFNó
"VUPNPCJMJTĻUVSýUóĻWBxJVPUJĻUJFLĻQBUĻMBJLP
LJFLĻZSBĻOBVEPKBNBTĻtJMEJLMJT ĻTJFLJBOU
VxUJLSJOUJ ĻLBEĻBVUPNPCJMJPĻBLVNVMJBUPSJVT
ZSBĻUJOLBNBJĻēLSBVUBTĻtJMEJLMJPĻWBSUPKBNBJ
FOFSHJKBJĻQBLFJTUJ ĻLBJĻtJMEJLMJTĻOBVEPKBNBT
SFHVMJBSJBJĻfJMEJLMJTĻLBTLBSUĻWFJLJBĻJLJĻ
NJOVÀJó
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
-QOHQTVCUKTXCKTCXKOQOCNQPWOCU
8CTKMNKQKTUCNQPQÝKNF[VWXCU 8CNF[OCU
ÇGPMNCKKTGMTCPQRTCPGÝKOCK
4VBLUZWJOVTĻtJMEZUVW‘ ĻJOGPSNBDJ
OJBNFĻFLSBOFĻQBTJSPEPĻtJMVNPT
xFOLMBT
4VBLUZWJOVTĻWJFO‘ĻJtĻMBJLNBÀJó ĻJOGPSNBDJ
OJBNFĻFLSBOFĻQBTJSPEPĻTVBLUZWJOUPĻMBJLNBÀJP
xFOLMBTĻ5VPĻQBUĻNFUVĻtBMJBĻxFOLMPĻQBUFJLJB
NBTĻOVTUBUZUBTĻMBJLBT
+PHQTOCEKPKUGMTCPCU CPCNQIKPKULWPIVKPKURTKG
VCKUīUM[FGNKU KTOGPKWPCTÞ[OQXCNF[OQGNG
OGPVCK
+PHQTOCEKPKCKGMTCPCK UMCKVOGPKPKULWPIVKPKURTKG
VCKUīUM[FGNKU KTOGPKWPCTÞ[OQXCNF[OQGNG
OGPVCK
1-ĻNZHUVLBT
3FHVMJBWJNPĻSBUFMJT
4'5'6
1BQJMEPNPTĻJOGPSNBDJKPTĻBQJFĻJOGPSNBDJOē
FLSBO‘ĻJSĻ1-Ļ ĻSBTJUFĻQĻĻJSĻ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
4VBLUZWJOUPĻMBJLNBÀJPĻxFOLMBTĻBOB
MPHJOJBNFĻKVOHUJOJBNFĻQSJFUBJTóĻTLZ
EFMZKF
4VBLUZWJOUPĻMBJLNBÀJPĻxFOLMBTĻTLBJU
NFOJOJBNFĻKVOHUJOJBNFĻQSJFUBJTó
TLZEFMZKF
-FOUFMýKFĻQBUFJLUJĻxFOLMBJĻJSĻSPEPNJĻFLSBOP
QSBOFtJNBJ
-QOHQTVCUKTXCKTCXKOQOCNQPWOCU
8CTKMNKQKTUCNQPQÝKNF[VWXCU
ÇGPM
NCU
'MTCPCU
2CCKÝMKPKOCU
fJMEZUVWBTĻēKVOHUBT
JSĻWFJLJB
fJMEZUVWPĻMBJLNBUJT
ZSBĻTVBLUZWJOBNBT
JtýNVTĻOVPUPMJOJP
WBMEZNPĻQVMUFMēĻJt
EFHJNPĻKVOHJLMJPĻJS
QBMJLVTĻBVUPNPCJMē
WBSJLMJTĻJSĻTBMPOBT
ZSBĻOVTUBUZU‘ĻMBJL‘
tJMEPNJ
&GICNCKU
OCKVKPC
OCUÝKN
F[VWXCU
KÝLWPIVCU
#MWO
VCWR
TGä
"VUPNPCJMJPĻFMFL
USPOJOýĻTJTUFNB
JtKVOHýĻtJMEZUVW‘
LBEĻCÜUóĻMFOHWJBV
VxWFTUJĻWBSJLMē
ÇGPM
NCU
'MTCPCU
2CCKÝMKPKOCU
&GICNWU
PCWFQ
LCPVKU
ÝKNFKÝUK
LWPIĢ
ÇGO
FGICNļ
N[IKU
/VTUBUZUJĻtJMEZUVWP
OFēNBOPNBĻEýM
QFSĻxFNPĻEFHBMó
MZHJPĻ5VPĻTJF
LJBNBĻQBMFOHWJOUJ
WBSJLMJPĻVxWFEJN‘
JSĻOVWBxJVPUJ
BQJFĻĻLN
&GICNWU
PCWFQ
LCPVKUÝKN
F[VWXCU
4GKMKC
CRVCT
PCWVK
fJMEZUVWBTĻOFWFJ
LJBĻ4VTJTJFLJUFĻTV
BVUPTFSWJTVĻEýM
SFNPOUPĻa7PMWP
SFLPNFOEVPKB
LSFJQUJTĻēĻēHBMJPU‘Kē
a7PMWPĻBVUPTFS
WJT‘
1SBOFtJNBTĻFLSBOFĻEJOHTUBĻBVUPNBUJtLBJĻQP
UBNĻUJLSPĻMBJLPĻBSCBĻWJFO‘ĻLBSU‘ĻTQVTUFMýKVT
1-ĻNZHUVL‘ĻBOUĻJOEJLBUPSJBVTĻTWJSUFMýT
6KGUKQIKPKUWäXGFKOCUKTUMWDWU
KÝLWPIKOCU
5JFTJPHJBJĻēKVOHVTĻtJMEZUVW‘ ĻKJTĻCVTĻBLUZWVT
ĻNJOVÀJó
"VUPNPCJMJPĻTBMPOPĻtJMEZNBTĻQSBTJEýTĻLBJĻUJL
WBSJLMJPĻBVtJOJNPĻTLZTUJTĻētJMTĻJLJĻSFJLJBNPT
UFNQFSBUÜSPT
2#56#$#
7BSJLMēĻHBMJNBĻVxWFTUJĻJSĻBVUPNPCJMJV
WBxJVPUJĻOFUĻJSĻWFJLJBOUĻtJMEZUVWVJ
,BEĻQBUFLUVNýUFĻēĻNFOJV ĻTQVTUFMýLJUF
1-
3FHVMJBWJNPĻSBUVLVĻQFSTMJOLJUFĻJLJ
ÀKNF[VWXCUĻJSĻQBSJOLJUFĻTVĻ1-
1FSTMJOLJUFĻQJSNZOĻJLJĻLJUPĻNFOJV ĻLBEĻOVT
UBUZUVNýUFĻ6KGUKQIWäX5WUVĻJSĻTVBLUZ
WJOUVNýUFĻĻJtBLUZWJOUVNýUFĻtJMEZUVW‘
1BTJSJOLJUFĻTVĻ1-
*tFJLJUFĻJtĻNFOJVĻTVĻ4'5'6
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
-QOHQTVCUKTXCKTCXKOQOCNQPWOCU
8CTKMNKQKTUCNQPQÝKNF[VWXCU .CKMOCVKU
-BJLNBÀJVĻTVQSPHSBNVPKBNBTĻMBJLBT ĻLBJ
BVUPNPCJMJTĻUVSJĻCÜUJĻTVtJMEZUBTĻJSĻQBSVPtUBT
LFMJPOFJ
.CKMOCĝKQPWUVCV[OCU
,BEĻQBUFLUVNýUFĻēĻNFOJV ĻTQVTUFMýLJUF
1-
,BEĻQBUFLUVNýUFĻēĻNFOJV ĻTQVTUFMýLJUF
1-
-BJLNBUJTĻJtBLUZWJOBNBTĻUBJQ
p OVTQBVTLJUFĻJSĻQBMBJLZLJUFĻ1-ĻBSCB
p TQVTUFMýLJUFĻ1- ĻLBEĻUÂTUVNýUFĻNFOJV
OBStZN‘Ļ5BEBĻOVSPEZLJUFĻTVTUBCEZUJ
MBJLNBUēĻJSĻQBUWJSUJOLJUFĻNZHUVLVĻ1-
*tFJLJUFĻJtĻNFOJVĻTVĻ4'5'6
3FHVMJBWJNPĻSBUVLVĻQBSJOLJUFĻWJFO‘ĻJt
EWJFKóĻMBJLNBÀJóĻJSĻQBUWJSUJOLJUFĻTVĻ1-
3FHVMJBWJNPĻSBUVLVĻQBSJOLJUFĻWJFO‘ĻJt
EWJFKóĻMBJLNBÀJóĻJSĻTVBLUZWJOLJUFĻTQBVT
EBNJĻ1-
4QVTUFMýLJUFĻ1- ĻQFSFJUVNýUFĻQSJF
WBMBOEóĻOVPTUBUPT
*tFJLJUFĻJtĻNFOJVĻTVĻ4'5'6
-BJLNBÀJVĻēKVOHU‘ĻtJMEZUVW‘ĻHBMJNBĻJtKVOHUJ
LBJQĻOVSPEZUBĻJOTUSVLDJKPTF ĻLVSJBTĻSBTJUFĻTLZ
SJVKFĻa5JFTJPHJOJTĻVxWFEJNBTĻJSĻTLVCVTĻJtKVOHJ
NBTnĻJtĻQĻ
1BTJSJOLJUFĻSFJLJBN‘ĻWBMBOE‘ĻOVTUBUZNó
SBUVLV
4QVTUFMýLJUFĻ1- ĻQFSFJUVNýUFĻQSJF
NJOVÀJóĻOVPTUBUPT
1BTJSJOLJUFĻSFJLJBN‘ĻNJOVUÂĻOVTUBUZNó
SBUVLV
1BTQBVTLJUFĻ1- ĻLBEĻQBUWJSUJOUVNýUF
OVTUBUZN‘
(SēxLJUFĻNFOJVĻTUSVLUÜSBĻBUHBM ĻTQVTUFMý
EBNJĻ4'5'6
2CNGKUMKVGNCKMOCVħ
3FHVMJBWJNPĻSBUVLVĻQBSJOLJUFĻWJFO‘ĻJt
EWJFKóĻMBJLNBÀJóĻJSĻQBUWJSUJOLJUFĻTVĻ1-
3FHVMJBWJNPĻSBUVLVĻQFSTMJOLJUFĻJLJ
ÀKNF[VWXCUĻJSĻQBSJOLJUFĻTVĻ1-
3FHVMJBWJNPĻSBUVLVĻQFSTMJOLJUFĻJLJ
ÀKNF[VWXCUĻJSĻQBSJOLJUFĻTVĻ1-
1BSJOLJUFĻLJU‘ĻMBJL‘Ļ UÂTLJUFĻOVPĻĻWFJLTNP
BSCBĻJtFJLJUFĻJtĻNFOJVĻTQVTUFMýEBNJ
4'5'6
4QVTUFMýLJUFĻ1-ĻEBSĻLBSU‘ ĻLBEĻTVBLUZWJOUVNýUFĻMBJLNBUē
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
.CKMOCĝKQKÝCMV[XKPKOCU
1SPHSBNVPKBNVĻMBJLNBÀJVĻēKVOHJBN‘ĻtJMEZUVW‘
HBMJNBĻJtKVOHUJĻSBOLBĻLPMĻKJTĻOFēTJKVOHýĻBVUP
NBUJtLBJĻ"UMJLJUFĻtJVPTĻWFJLTNVT
,BEĻQBUFLUVNýUFĻēĻNFOJV ĻTQVTUFMýLJUF
1-
3FHVMJBWJNPĻSBUVLVĻQFSTMJOLJUFĻJLJ
ÀKNF[VWXCUĻJSĻQBSJOLJUFĻTVĻ1-
+FJĻMBJLNBUJTĻOVTUBUZUBT ĻUBÀJBVĻOFTVBL
UZWJOUBT ĻtBMJBĻOVTUBUZUPĻMBJLPĻSPEPNB
MBJLSPExJPĻQJLUPHSBNB
.CKMTQFKUNCKMOCVKU
fJMEZUVWPĻMBJLBTĻZSBĻTVTJFUBTĻTVĻBVUPNPCJMJP
MBJLSPExJV
2#56#$#
*tĻOBVKPĻOVTUBÀJVTĻBVUPNPCJMJPĻMBJLSPEē
MBJLNBÀJPĻQSPHSBNBWJNBTĻCVTĻJtWBMZUBT
-QOHQTVCUKTXCKTCXKOQOCNQPWOCU
2CRKNFQOCUÝKNF[VWXCU
$GPFTQLKKPHQTOCEKLCCRKGRCRKNFQOě
ÝKNF[VWXě
&GICNWUPCWFQLCPVKURCRKNFQOCU
ÝKNF[VWXCU
"VUPNPCJMJVPTFĻTVĻEZ[FMJOJBJTĻWBSJLMJBJT
QBSEVPEBNVPTFĻtBMUPĻLMJNBUPĻ[POPTF ĻHBMJ
SFJLýUJĻQBQJMEPNPĻtJMEZUVWP ĻLVSJTĻQBEýUó
QBTJFLUJĻSFJLJBN‘ĻEBSCJOÂĻWBSJLMJPĻUFNQFSBUÜS‘
JSĻQBLBOLBNBJĻtJMEZUóĻTBMPO‘
fJMEZUVWBTĻēTJKVOHJBĻBVUPNBUJtLBJĻLBJĻSFJLJB
QBQJMEPNPTĻtJMVNPT ĻKFJĻWBSJLMJTĻWFJLJB
5PLJBJTĻBUWFKBJTĻBVUPNPCJMZKFĻēSFOHJBNBT
p QBQJMEPNBTĻFMFLUSJOJTĻtJMEZUVWBTĻBSCB
p EFHBMVTĻOBVEPKBOUJTĻQBQJMEPNBTĻtJMEZUV
WBT
2CRKNFQOCUGNGMVTKPKUÝKNF[VWXCU
fJMEZUVWPĻOFHBMJNBĻWBMEZUJĻSBOLJOJVĻCÜEV
UBÀJBVĻKJTĻēKVOHJBNBTĻBVUPNBUJtLBJ ĻVxWFEVT
WBSJLMē ĻLBJĻMBVLPĻUFNQFSBUÜSBĻOFTJFLJBĻĻˆ$ĻJS
JtKVOHJBNBTĻQBTJFLVTĻOVTUBUZU‘ĻTBMPOPĻUFN
QFSBUÜS‘
fJMEZUVWBTĻJtTJKVOHJBĻBVUPNBUJtLBJ ĻLBJĻQBTJF
LJBNBĻSFJLJBNBĻUFNQFSBUÜSBĻBSCBĻLBJĻWBSJLMJT
JtKVOHJBNBT
2#56#$#
ĝKVOHVTĻQBQJMEPN‘ĻtJMEJLMē ĻJtĻQPĻBVUPNPCJ
MJPĻBQBÀJPTĻHBMJĻQBTJSPEZUJĻEÜNóĻUBJĻWJTJt
LBJĻOPSNBMV
#WVQOCVKPKUTGäKOCUCTDCKÝLWPIKOCU
+PHQTOCEKPKUGMTCPCU CPCNQIKPKULWPIVKPKURTKG
VCKUīUM[FGNKU KTOGPKWPCTÞ[OQXCNF[OQGNG
OGPVCK
1SJSFJLVTĻHBMJNBĻJtKVOHUJĻQBQJMEPNPĻtJMEZUVWP
BVUPNBUJOJPĻēTJKVOHJNPĻTFL‘
*tĻēHBMJPUPKPĻa7PMWPnĻBUTUPWPĻHBMJUFĻHBVUJĻJOGPSNBDJKPTĻBQJFĻBUJUJOLBNBTĻHFPHSBGJOFTĻ[POBT
*OGPSNBDJKPTĻBQJFĻBVUPNPCJMJVTĻTVĻTUPWýKJNPĻtJMEZUVWBJTĻSBTJUFĻjSĻQTMĻ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
-QOHQTVCUKTXCKTCXKOQOCNQPWOCU
2CRKNFQOCUÝKNF[VWXCU 3FHVMJBWJNPĻSBUVLVĻQBSJOLJUFĻWJFO‘ĻJt
QBSJOLÀJóĻJSĻQBUWJSUJOLJUFĻTVĻ1-
*tFJLJUFĻJtĻNFOJVĻTVĻ4'5'6
2#56#$#
.FOJVĻQBSJOLUZTĻNBUPNPTĻUJLĻQVMUFMJVJ
FTBOUĻQBEýUZKFĻ+ ĻUBEĻCFUĻLPLJVTĻEFSJOJNP
EBSCVTĻSFJLJBĻBUMJLUJĻQSJFtĻVxWFEBOUĻWBSJLMē
+PHQTOCEKPKCKGMTCPCK UMCKVOGPKPKULWPIVKPKURTKG
VCKUīUM[FGNKU KTOGPKWPCTÞ[OQXCNF[OQGNG
OGPVCK
1-ĻNZHUVLBT
3FHVMJBWJNPĻSBUFMJT
4'5'6ĻNZHUVLBT
1SJFtĻVxWFEBOUĻWBSJLMēĻ/VTUBUZLJUFĻQVMUFMēĻē
QBEýUēĻ+Ļ jSĻQTMĻ ,BEĻQBUFLUVNýUFĻēĻNFOJV ĻTQVTUFMýLJUF
1-
3FHVMJBWJNPĻSBUVLVĻQFSTMJOLJUFĻJLJĻ2CRKNF
ÝKNFĻBSCBĻ0WQUVCVQUĻJSĻQBSJOLJUFĻTVĻ1-
"OBMPHJOJTĻKVOHUJOJTĻQSJFUBJTóĻTLZEFMJT
4LBJUNFOJOJTĻKVOHUJOJTĻQSJFUBJTóĻTLZEFMJT
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
-QOHQTVCUKTXCKTCXKOQOCNQPWOCU
-GNKQPĢUMQORKWVGTKU
$GPFTQLKFCNKU
(BMJNBTĻEWJFKóĻWBSJBOUóĻLFMJPOýTĻLPNQJVUFSJP
UVSJOZTĻJSĻJtWBJ[EBĻ"OBMPHĻBSCBĻ%JHJUBM
,FMJPOýTĻLPNQJVUFSJPĻNFOJVĻSPENFOZTĻLFJ
ÀJBNJĻDJLMJtLBJĻ7JFOBĻJtĻQBSJOLÀJóĻ"OBMPHĻq
UVtÀJBTĻFLSBOBTĻKJĻQBQJMEPNBJĻxZNJĻDJLMPĻQSB
ExJ‘ĻĻQBCBJH‘ĻfJPTĻQBSJOLUJFTĻBOBMPHBTĻQSJF
UBJTóĻTLZEFMZKFĻ%JHJUBMĻqĻUVtÀJBTĻLFMJPOýT
LPNQJVUFSJPĻFLSBOBT
2TKGVCKUļUM[FGNKU#PCNQI
2#56#$#
+FJ ĻOBVEPKBOUĻLFMJPOýTĻLPNQJVUFSē ĻQBTJ
SPEPĻēTQýKJNBT ĻQSJFtĻWýMĻTVBLUZWJOBOU
LPNQJVUFSēĻU‘ĻēTQýKJN‘ĻSFJLJBĻQBUWJSUJOUJ
1BUWJSUJOLJUFĻēTQýKBN‘KēĻQSBOFtJN‘ ĻUSVNQBJ
QBTQBVTEBNJĻJOEJLBUPSJBVTĻTWJSUJFTĻ1NZHUVL‘
4GIWNKCXKOQTCVWMCUĻqĻTMFOLBĻQFS
QBSJOLUJT
4'5'6ĻqĻBUtBVLJBĻBSCBĻHSēxUBĻBUHBMĻQFS
WJFO‘ĻxJOHTOFMē
2CRKNFÝKNF
%BVHJBVĻJOGPSNBDJKPT
jSĻQTMĻ
qĻ#WVQħL
qĻ+ÝLWPIVC
6%RCTKPMV[U
+PHQTOCEKLC
5MCKVITGKVKU
/VSPEZLJUFĻaLNIn
BSCBĻaNQIn
ÀKNF[VWXCU
4GIWNKCXKOQ
TCVWMWĻQBSJOLJUF
WBMBOEóĻĻNJOVÀJó
MBVLFMēĻJSĻTVBLUZ
WJOLJUFĻKēĻTQVTUFMý
EBNJĻ1-
,FMJPOýTĻSJEPT
TLBJUJLMJTĻ6
XKUCUCVUV
4GIWNKCXKOQ
TCVWMWĻQBTJSJOLJUF
TLBJÀJóĻJSĻTVQSP
HSBNVPLJUFĻTQVT
UFMýEBNJĻ1-
qĻ8CKTRCICNDC
ĻĻMBJLNBUJTĻq
QBUFJLJBĻNFOJV
MBJLVJĻQBTJSJOLUJ
1-ĻqĻBUWFSJBĻLFMJPOýTĻLPNQJVUFSJPĻNFOJV
JSĻTVBLUZWJOBĻFTBN‘ĻQBSJOLUē
+PHQTOCEKLC
/GPKWRCTKPM
VKU
Ļ5JFTJPHJOJT
VxWFEJNBT
+PHQTOCEKPKUGMTCPCU#PCNQIKTXCNF[OQGNG
OGPVCK
/GPKWRCTKPM
VKU
ĻĻMBJLNBUJTĻq
QBUFJLJBĻNFOJV
MBJLVJĻQBTJSJOLUJ
1BTJSJOLJUFĻLJU‘ĻMBV
LFMēĻBSCBĻHSēxLJUF
TQVTUFMýEBNJ
4'5'6
%BVHJBVĻJOGPSNBDJKPT
jSĻQTMĻ
Ļ#VUVUWDCMW
LNĻJLJĻUVtÀJP
CBLP
qĻ&GICNļUěP
qĻ8KFWVITGKVKU
/VSPEZLJUFĻQBSJOLUē
LVSJĻCVTĻQBUFJLUB
FLSBOF
p 4GIWNKCXKOQ
TCVWMWĻQFSTMJOLJUF
QBSJOLUJTĻJSĻQBTJSJO
LJUFĻTQVTUFMýEBNJ
1-
,FMJPOýTĻSJEPT
TLBJUJLMJTĻ6
XKUCUCVU
Ļ#FĻUFLTUPĻq
DJLMPĻQSBExJBĻ
QBCBJHB
#RVCTPDĹUGPC
1BSPEP ĻLJFLĻMJLP
NýOFTJóĻJSĻLJMPNFUSó
JLJĻLJUPĻBQUBSOBWJNP
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
-QOHQTVCUKTXCKTCXKOQOCNQPWOCU
-GNKQPĢUMQORKWVGTKU
"
/GPKWRCTKPM
VKU
+PHQTOCEKLC
8CTCN[XN[IKU
2CNCWMKVG#
%BVHJBVĻJOGPSNBDJKPT
jSĻQTMĻ
2TCPGÝKOCK
%BVHJBVĻJOGPSNBDJKPT
jSĻQTMĻ
2TKGVCKUļUM[FGNKU&KIKVCN
TLBJUJLMJTĻ ĻNBUVPLMJPĻSPENVPĻĻBUTUVNBT
JLJĻCBLPĻJtUVtUýKJNP
p /ýSBĻJOGPSNBDJKPT
+PHQTOCEKPKCKGMTCPCK&KIKVCNKTXCNF[OQGNGOGP
VCK
1-ĻqĻBUWFSJBĻLFMJPOýTĻLPNQJVUFSJPĻNFOJV
JSĻTVBLUZWJOBĻFTBN‘ĻQBSJOLUē
4GIWNKCXKOQTCVWMCUĻqĻTMFOLBĻQFS
QBSJOLUJT
4'5'6ĻqĻBUtBVLJBĻBSCBĻHSēxUBĻBUHBMĻQFS
WJFO‘ĻxJOHTOFMē
&LSBOPĻWFSTJKPKFĻ%JHJUBMĻWJFOVĻNFUVĻHBMJĻCÜUJ
SPEPNPTĻUSZTĻLFMJPOýTĻLPNQJVUFSJPĻGVOLDJKPT
QPĻWJFO‘ĻLJFLWJFOBNFĻQJSNJBVĻQBUFJLUPTĻJMJVTU
SBDJKPTĻaMBOHFn
4GIWNKCXKOQTCVWMWICNKOCRGTUNKPMVKKMKÝKļ
MQODKPCEKLļ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
NBUVPLMJPĻSPENVPĻĻWJEVUJOJTĻHSFJUJT
p .PNFOUJOýTĻT‘OBVEPTĻĻĻLFMJPOýTĻSJEPT
4VĻUBNĻUJLSBJTĻWBSJLMJBJT
p 7JEVSLJTĻĻĻLFMJPOýTĻSJEPTĻTLBJUJLMJTĻ
/GPKW
RCTKPMVKU
+PHQTOCEKLC
-GNKQPĢU
MQORCVUVCV
4GIWNKCXKOQTCVWMW
OVSPEZLJUFĻQBHFJEBV
KBN‘ĻQBSJOLUēĻJSĻTVBLUZ
WJOLJUFĻTQBVTEBNJĻ1-
ĻMĻLN
ĻLNI
Ļ"UTUBUZUJĻBCV
2TCPGÝKOCK
%BVHJBVĻJOGPSNBDJKPT ĻjS
QTMĻ
6GOQU
JBĻQBTJSFOLBNBĻQSJF
UBJTóĻTLZEFMJPĻJtWBJ[EB
jSĻQTMĻ 0WQUVCVQU
1BTJSJOLJUFĻ#WVQħLĻBSCB
+ÝLWPIVC
qĻ2CRKNFÝKNF
%BVHJBVĻJOGPSNBDJKPT ĻjS
QTMĻ
-QOHQTVCUKTXCKTCXKOQOCNQPWOCU
-GNKQPĢUMQORKWVGTKU
/GPKW
RCTKPMVKU
+PHQTOCEKLC
/GPKW
RCTKPMVKU
+PHQTOCEKLC
-QPVTCUVQ
TGäKOCU
5RCNXļTGäK
OCU
/VTUBUZLJUFĻQSJFUBJTó
TLZEFMJPĻJtWBJ[E‘
#RVCTP
DĹUGPC
1BSPEP ĻLJFLĻMJLP
NýOFTJóĻJSĻLJMPNFUSóĻJLJ
LJUPĻBQUBSOBWJNP
ÀKNF[VWXCU
4GIWNKCXKOQTCVWMW
QBSJOLJUFĻWBMBOEóĻ
NJOVÀJóĻMBVLFMēĻJS
TVBLUZWJOLJUFĻKēĻTQVT
UFMýEBNJĻ1-
8CTCN[XN[IKU
2CNCWMKVG#
%BVHJBVĻJOGPSNBDJKPT ĻjS
QTMĻ
qĻ6KGUKQIKPKU
WäXGF
ĻĻMBJLNBUJTĻq
QBUFJLJBĻNFOJV
MBJLVJĻQBTJSJOLUJ
ĻĻMBJLNBUJTĻq
QBUFJLJBĻNFOJV
MBJLVJĻQBTJSJOLUJ
4GIWNKCXKOQTCVWMW
QBTJSJOLJUFĻTLBJÀJóĻJS
TVQSPHSBNVPLJUF
TQVTUFMýEBNJĻ1-
1BTJSJOLJUFĻLJU‘ĻMBV
LFMēĻBSCBĻHSēxLJUF
TQVTUFMýEBNJ
4'5'6
%BVHJBVĻJOGPSNBDJKPT ĻjS
QTMĻ
"
4VĻUBNĻUJLSBJTĻWBSJLMJBJT
(WPMEKLQU
JBĻQBUFJLJBNBTĻLBJĻLVSJóĻLFMJPOýTĻLPNQJVUF
SJPĻGVOLDJKóĻBQSBtZNBT
8KFWVKPKU
7JEVUJOýTĻLVSPĻT‘OBVEPTĻTLBJÀJVPKBNPTĻOVP
QBTLVUJOJPĻBUTUBUZNP
2#56#$#
3PENFOZTFĻHBMJĻCÜUJĻLMBJEB ĻKFJĻOBVEPKB
NBTĻLVSVĻWBSPNBTĻtJMEZUVWBT 8KFWVKPKUITGKVKU
7JEVUJOJTĻHSFJUJTĻTLBJÀJVPKBNBTĻOVPĻQBTLVUJOJP
BUTUBUZNP
/QOGPVKPĢUUěPCWFQU
&LSBOFĻQBUFJLJBNPTĻFTBNPTĻEFHBMóĻT‘OBVEPT
BUOBVKJOBNPTĻNBxEBVHĻLBTĻTFLVOEÂĻ,BJ
BVUPNPCJMJVĻWBxJVPKBNBĻOFEJEFMJVĻHSFJÀJV
T‘OBVEPTĻSPEPNPTĻQFSĻMBJLPĻWJFOFU‘Ļ,BJĻHSFJ
UJTĻEJEFTOJT ĻT‘OBVEPTĻTVTJFKBNPTĻTVĻSJEB
&LSBOFĻHBMJNBĻQBSJOLUJĻTLJSUJOHVTĻWJFOFUVT
LNNZM ĻxSĻUPMJBVĻQBUFJLJBN‘ĻTLJSTOēĻa7JF
OFUóĻLFJUJNBTn
-KNQOGVTļUMCKĝKWUMQNDCKIUKUFGICNCK
4LBJÀJBWJNBJĻBUMJFLBNJĻQBHBMĻWJEVUJOFTĻEFHBMó
T‘OBVEBTĻQFSĻQBTLVUJOJVTĻĻLNĻJSĻQBHBMĻMJLVTē
EFHBMóĻLJFLēĻCBLFĻ&LSBOFĻQBTJSPEPĻBQZUJLTMJT
BUTUVNBT ĻLVSēĻHBMJUFĻOVWBxJVPUJĻTVĻMJLVTJV
EFHBMóĻLJFLJV
5BVQJBJĻWBJSVPKBNBĻQBQSBTUBJĻWBxJVPKBOUĻJMH‘
BUTUVN‘Ļ1MBÀJBVĻBQJFĻUBJ ĻLBJQĻHBMJUFĻEBSZUJ
ēUBL‘ĻEFHBMóĻT‘OBVEPNT ĻTLBJUZLJUFĻjS
QTMĻ
/ýSBĻKPLJPĻHBSBOUVPUPĻBUTUVNP ĻKFJĻFLSBOF
SPEPNBĻaMOKMKVWÝĝKQDCMQoĻ5PLJV
BUWFKVĻSFJLJBĻVxQJMEZUJĻCBL‘ĻLBJQĻēNBOPNB
HSFJÀJBV
2#56#$#
+FJĻQBTJLFJUýĻWBJSBWJNPĻTUJMJVT ĻSPENFOZTF
HBMJĻCÜUJĻOFEJEFMýĻQBLMBJEB
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
-QOHQTVCUKTXCKTCXKOQOCNQPWOCU
-GNKQPĢUMQORKWVGTKU
5MCKVOGPKPKUITGKĝKQTQFKP[U
(SFJUJTĻSPEPNBTĻQSJFtJOHBJTĻWJFOFUBJTĻ LNI
BSCBĻNZMWBM ĻOFJĻQBHSJOEJOJBNFĻQSJFUBJTó
TLZEFMZKFĻ+FJĻTQJEPNFUSBTĻTVLBMJCSVPUBT
SPEZUJĻNZMJBTĻQFSĻWBMBOE‘ ĻFLSBOPĻSPEJOZTĻQFS
KVOHJBNBTĻēĻLNI
#VUVCV[OCUUW#PCNQI
1BTJSJOLJUFĻMOJXKFITGKVKUĻBSCBĻ
NMOXKFWVKPKU
2#56#$#
#FĻLFMJPOýTĻLPNQJVUFSJP ĻtJFĻWJFOFUBJĻQBQJM
EPNBJĻQBLFJÀJBNJĻJSĻa7PMWPnĻ(14ĻOBWJHBUP
SJBVTĻ35*
-GNKQPĢUUVCVKUVKMC
4QVTUFMýKVTĻ BQJFĻĻTFL Ļ4'5'6 ĻQBSJOLUB
GVOLDJKBĻBUTUBUPNB
"VUPNPCJMZKFĻMBJLPNBĻJOGPSNBDJKBĻBQJFĻēWFJLUBT
LFMJPOFTĻTVĻWJEVUJOJóĻEFHBMóĻT‘OBVEóĻJSĻWJEVUJ
OJPĻHSFJÀJPĻSPEJLMJBJT ĻLVSJVPTĻ57ĻFLSBOF
HBMJNBĻQFSxWFMHUJĻTUVMQFMJOýTĻEJBHSBNPTĻQBWJ
EBMV
#VUVCV[OCUUW&KIKVCN
8GKMKOCU
.FOJVĻTJTUFNPKFĻTVSBTLJUFĻQVOLU‘Ļa"UTUBUZUJn
JSĻQBTJSJOLJUFĻKē
/VPTUBU‘ĻHBMJNBĻBQJCSýxUJĻNFOJVĻTJTUFNPKF
/;%#4
/CPQ8
6TKRUVCVKUVKEU
QBtBMJOUJĻWJT‘ĻBOLTUFTOÂĻTUBUJTUJL‘Ļ*t
NFOJVĻJtFJOBNBĻQBTJSFOLBOUĻ':+6
p 4GUGVHQTGXGT[FTKXKPIE[ENGĻqĻQBxZ
NýLJUFĻMBVLFMēĻQBTJSJOLEBNJĻ'06'4ĻJSĻJtFJ
LJUFĻJtĻNFOJVĻQBTJSJOLEBNJĻ':+6
-GNKQPęUUVCVKUVKMC
5JLĻQSJFUBJTóĻTLZEFMJVJĻ%JHJUBM
*MJVTUSBDJKBĻZSBĻTDIFNJOýĻJtEýTUZNBTĻHBMJĻTLJSUJTĻQSJLMBVTPNBJĻOVPĻēEJFHUPTĻQSPHSBNJOýTĻēSBOHPTĻJSĻBVUPNPCJMJPĻNPEFMJP
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
'MURNQCVCEKLC
/;%#4
8KGPGVļMGKVKOCU
/BVEPKBOUJTĻSBOLFOýMFĻ670' ĻHBMJNBĻQBLFJTUJ
LJFLWJFOPĻTUVMQFMJP ĻNBTUFMēĻUBSQĻĻLNĻJS
ĻLNĻQSJLMBVTPNBJĻOVPĻQBTJSJOLUPĻNBTUFMJP
EFtJOýKFĻSPEPNBTĻxZNJLMJTĻLFJÀJBĻQBEýUēĻBVLt
UZOĻĻxFNZO
p 5VCTVPGYVTKRĻqĻ'06'4ĻOBVEPKBNBT
,PNBOEBĻa"UTUBUZUJnĻQBQJMEPNBJĻTVBLUZWJ
OBNBĻOVTQBVExJBOUĻNZHUVL‘Ļ4'5'6ĻJSĻJMHBJĻKē
QBMBJLBOUĻ ĻTFLVOEFT Ļ,BSUVĻBUTUBUPNBT
LFMJPOýTĻSJEPTĻTLBJUJLMJTĻ 5ĻBSCBĻ5 "UTUVNPĻJSĻHSFJÀJPĻWJFOFUBJĻ LNĻĻNZM ĻLFJÀJBNJ
QFSĻNFOJVĻ/;%#4 5GVVKPIU 5[UVGO
QRVKQPU &KUVCPEGCPFHWGNWPKVUĻ jS
QTMĻ ,JFLWJFOBTĻTUVMQFMJTĻBUJUJOLBĻĻLNĻBSCBĻĻLN
OVWBxJVPU‘ĻBUTUVN‘Ļ QSJLMBVTPNBJĻOVP
QBSJOLUPĻNBTUFMJP Ļ%FtJOZTJTĻTUVMQFMJTĻWBJ[
EVPKBĻFTBNPKPĻLJMPNFUSPĻBSCBĻFTBNóKóĻĻLN
WFSUFT
1BxZNýKVTĻQBSJOLUēĻa4GUGVHQTGXGT[FTKXKPI
E[ENGn ĻCBJHVTĻLFMJPOÂĻJSĻBVUPNPCJMēĻQBTUBÀJVT
CFOUĻĻWBMBOEPNTĻWJTBĻTUBUJTUJLBĻBVUPNBUJtLBJ
QBtBMJOBNBĻ,JU‘ĻLBSU‘ĻVxWFEVTĻWBSJLMē ĻLFMJP
OýTĻTUBUJTUJLBĻQSBEFEBNBĻSFHJTUSVPUJĻJtĻQSB
ExJó
-QOHQTVCUKTXCKTCXKOQOCNQPWOCU
-GNKQPĢUMQORKWVGTKU
+FJĻOBVKBTĻWBxJBWJNPĻDJLMBTĻQSBEFEBNBT
OFQSBýKVTĻĻWBMBOEPNT ĻQJSNJBVTJBĻSFJLJBĻSBO
LJOJVĻCÜEVĻQBtBMJOUJĻFTBN‘ĻMBJLPUBSQē ĻOVSP
EBOUĻQBSJOLUēĻa5VCTVPGYVTKRn
5BJQĻQBUĻxSĻJOGPSNBDJK‘ĻBQJFĻa&DPĻ(VJEFn ĻLVSJ
QBUFJLJBNBĻQĻ
-QOHQTVCUKTXCKTCXKOQOCNQPWOCU
8CKTCXKOQTGäKOQMGKVKOCU
5WITGKĝKWUWUKLģUXCKTQOGEJCPK\OCU
UWUVKRTKPVWXW
%JEýKBOUĻBVUPNPCJMJPĻHSFJÀJVJ ĻWBJSPĻKýHB
EJEýKB ĻLBEĻWBJSVPUPKVJĻCÜUóĻVxUJLSJOUBTĻEJEFT
OJTĻWBJSBWJNPĻKBVUSVNBTĻ7BJSVPKBNBĻUWJSÀJBVĻJS
CFUBSQJtLJBVĻHSFJULFMJVPTFĻ4UBUBOUĻBVUPNPCJMē
JSĻWBxJVPKBOUĻNBxVĻHSFJÀJV ĻWBJSVPKBNBĻMFOHWBJ
JSĻCFĻQBQJMEPNóĻQBTUBOHó
7BJSVPUPKBTĻHBMJĻQBTJSJOLUJĻWJFO‘ĻJtĻUSJKóĻWBJSP
QBTJQSJFtJOJNPĻTVLJNVJĻMZHJóĻJSĻOVTUBUZUJ
HFSFTOēĻWBJSBWJNPĻKBVUSVN‘ĻBSCBĻSFBHBWJN‘Ļē
LFMJPĻEBOH‘Ļ&JLJUFĻēĻNFOJVĻTJTUFNPTĻ/;%#4
QVOLU‘Ļ5GVVKPIU %CTUGVVKPIU 5VGGTKPI
YJGGNHQTEGĻJSĻQBSJOLJUFĻ.QY Ļ/GFKWOĻBSCB
*KIJ
.FOJVĻTJTUFNPTĻBQSBtZN‘ĻjSĻQTMĻĻfJP
NFOJVĻQBTJFLUJĻOFHBMJNB ĻKFJĻBVUPNPCJMJT
WBxJVPKB
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
-QOHQTVCUKTXCKTCXKOQOCNQPWOCU
#WVQOQDKNKQUCNQPQRCVQIWOQħTCPIC
8KGVQUFCKMVCOUNCKM[VK
``
-QOHQTVCUKTXCKTCXKOQOCNQPWOCU
#WVQOQDKNKQUCNQPQRCVQIWOQħTCPIC
%BJLUóĻEýLMBTĻEVSFMJóĻTLZEF
%BJLUóĻEýLMBT ĻWBJSVPUPKPĻQVTýKF
4QBVTUVLBTĻ LWJUBNT ĻMFJEJNBNTĻJSĻQBO
%BJLUóĻEýLMBT
%BJLUBEýxý
,JtFOýĻEBJLUBNT ĻĻQSJFLJOJóĻTýEZOJó
QBTPTÀJóĻQSJFLZKF
%BJLUBEýxý ĻQVPEFMJPĻMBJLJLMJT
&CKMVļFĢMNCUXCKTWQVQLQRWUĢLG
ā52û,+/#5
/FMBJLZLJUFĻTBMPOFĻKPLJóĻBtUSJóĻBSĻBUTJLJtVTJó
EBJLUó
%SBCVxJóĻMBJLJLMJTĻQSJUBJLZUBTĻUJLĻMFOHWJFNT
ESBCVxJBNT
5MKTKCPĝKQLKMQPUQNĢ
1VPEFMJPĻMBJLJLMJT ĻHBMJOýKFĻTýEZOýKF
,JtFOýĻEBJLUBNTĻMBJLZUJ
%BJLUóĻEýLMBT ĻHBMJOýKFĻTýEZOýKF
ā52û,+/#5
-BJLZLJUFĻNBxVTĻEBJLUVTĻ QW[ ĻNPCJMJVPTJVT
UFMFGPOVT ĻLBNFSBT ĻQSJFEóĻOVPUPMJOJPĻWBM
EZNPĻQVMUFMJVTĻJSĻQBO ĻQSJFLJOýKFĻBSCB
LJUPTFĻEBJLUBEýxýTFĻ"OUSBJQĻTUBJHJBJĻTUBC
EBOUĻBSCBĻTVTJEÜSVTĻKJFĻHBMJĻTVxFJTUJĻLFMFJ
WJVT
%BJLUóĻEýLMBTĻ QW[ ĻLPNQBLUJOýNTĻQMPLt
UFMýNT ĻJSĻ64# "69ĻēWBEBTĻQPĻQPSBOLJV
:SBĻQVPEFMJóĻMBJLJLMJBJĻWBJSVPUPKVJĻJSĻLFMFJ
WJVJĻ +FJĻVxTBLPNBĻQFMFOJOýĻJSĻDJHBSFÀJó
4VĻMFEóĻHSFNxUVLPĻMBJLJLMJVĻWBJSVPUPKPĻQVTýKF
/FUBJLPNBĻUFLTUJMJOJBNTĻBQNVtBMBNT
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
2QTCPMKU
6xEBSJVTĻQPSBOLēĻHBMJNBĻSFHVMJVPUJĻ ĻJtJMHBJ
&TCDWäKļNCKMKMNKU
%SBCVxJóĻMBJLJLMJT
VxEFHJLMJT ĻDJHBSFÀJóĻVxEFHJLMJTĻZSBĻWJFUPKF
QSJFLJOýTĻTýEZOýTĻĻ7ĻNBJUJOJNPĻMJ[EP
jSĻQTMĻ ĻPĻJtUSBVLJBNBĻQFMFOJOýĻĻWJF
UPKFĻQVPEFMJóĻMBJLJLMJP
%KICTGĝKļäKGDVWXĢNKUKTRGNGPKPĢ
4LJSJBOÀJPKPKFĻLPOTPMýKFĻFTBOUJĻQFMFOJOýĻJtJ
NBNBĻK‘ĻQBUSBVLJBOUĻUJFTJBJĻēĻWJStó
$JHBSFÀJóĻxJFCUVWýMJTĻēKVOHJBNBTĻēTQBVExJBOUĻKē
ēĻMJ[E‘Ļ,BJĻxJFCUVWýMJTĻēLBJTUB ĻKPĻHBMWVUý
JttPLBĻBVUPNBUJtLBJĻ*tUSBVLJUFĻxJFCUVWýMēĻJS
VxEFLJUFĻDJHBSFUÂĻOVPĻēLBJUVTJPTĻTQJSBMýT
-QOHQTVCUKTXCKTCXKOQOCNQPWOCU
#WVQOQDKNKQUCNQPQRCVQIWOQħTCPIC
&CKMVCFĢäĢ
7ýTJOJNPĻGVOLDJKBĻCÜOBĻBLUZWJ ĻLBJĻBLUZWJĻLMJ
NBUPĻLPOUSPMýTĻTJTUFNB ĻUĻZĻSBLUFMēĻQBTVLVTĻē
QBEýUēĻ++ĻBSCBĻWFJLJBOUĻWBSJLMJVJ
-KNKOĢNKCK
1BLýMVTĻEBOHUFMē ĻMFNQVUýĻVxTJEFHBĻBVUPNB
UJtLBJ
8OCKVKPKOQNK\FCU
a7PMWPnĻUJFLJBĻTQFDJBMJBJĻKÜTóĻBVUPNPCJMJVJ
QBHBNJOUVTĻLJMJNýMJVT
ā52û,+/#5
1SJFtĻQSBEFEBOUĻWBxJVPUJĻSFJLJBĻQBUJLSJOUJ ĻBS
WBJSVPUPKPĻLJMJNýMJTĻHFSBJĻQSJUWJSUJOUBTĻQSJF
LBJtÀJó ĻLBEĻOFOVTMZTUóĻēĻQFEBMóĻ[PO‘
%BJLUBEýxýKFĻHBMJNBĻMBJLZUJ ĻQBWZ[ExJVJ ĻBVUP
NPCJMJPĻTBWJOJOLPĻWBEPW‘ĻJSĻxFNýMBQJVTĻ7JEJ
OýKFĻEBOHUFMJPĻQVTýKFĻUBJQĻQBUĻZSBĻēNPOUVPUJ
MBJLJLMJBJĻSBtJLMJBNTĻ%BJLUBEýxÂĻHBMJNBĻVxSB
LJOUJ ĻSBLUFMJPĻHFMFxUFĻ xSĻQĻĻJSĻ -QUOGVKPKUXGKFTQFĢNKU
8OCKVKPKOQNK\FCUUMKTKCPĕKQLQLGMQPUQNęLG
UMKTVCURTKGMKPęOUUęF[PęOU
.BJUJOJNPĻMJ[EVTĻHBMJNBĻOBVEPUJĻēWBJSJFNTĻ
7ĻTJTUFNBJĻTLJSUJFNTĻQSJFEBNTĻNBJUJOUJ ĻQW[
57ĻFLSBOBNT ĻNV[JLPTĻHSPUVWBNTĻJSĻNPCJMJF
TJFNTĻUFMFGPOBNTĻ,BEĻMJ[EBJĻUJFLUóĻTSPWÂ
OVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMJTĻUVSJĻCÜUJĻCFOUĻ+
QBEýUZKFĻ jSĻQTMĻ 8ĢUKPKOCU
%BJLUBEýxÂĻHBMJNBĻOBVEPUJĻJSĻWýTJOJNVJ
ĝKVOLJUFĻWýTJOJNPĻGVOLDJK‘ ĻQFSTUVNEBNJ
WBMEZNPĻFMFNFOU‘ĻMJOLĻTBMPOP ĻJLJĻHBMJOýT
QBEýUJFT
*tKVOLJUFĻWýTJOJNPĻGVOLDJK‘ ĻQFSTUVNEBNJ
WBMEZNPĻFMFNFOU‘ĻQJSNZOĻJLJĻHBMJOýT
QBEýUJFT
ā52û,+/#5
-QUOGVKPKUXGKFTQFęNKUUWCRÞXKGVKOW
7JTBEBĻQBMJLJUFĻLJtUVL‘ĻMJ[EF ĻLBJĻMJ[EBTĻOýSB
OBVEPKBNBT
5BJLPNBĻUJLĻBVUPNPCJMJBNTĻTVĻ&$$
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
-QOHQTVCUKTXCKTCXKOQOCNQPWOCU
#WVQOQDKNKQUCNQPQRCVQIWOQħTCPIC
2#56#$#
1BQJMEPNBĻēSBOHBĻJSĻQSJFEBJ ĻQW[ Ļ57ĻFLSB
OBJ ĻNV[JLPTĻHSPUVWBJĻJSĻNPCJMJFKJĻUFMFGPOBJ
LVSJFĻZSBĻQSJKVOHUJĻQSJFĻWJFOPĻJtĻTBMPOPĻĻ7
NBJUJOJNPĻMJ[Eó ĻLMJNBUPĻLPOUSPMýTĻTJTUFNPT
HBMJĻCÜUJĻTVBLUZWJOUJĻOFUĻLBJĻOVPUPMJOJPĻWBM
EZNPĻQVMUFMJTĻZSBĻJtUSBVLUBTĻJtĻKVOHJLMJP
BSCBĻLBJĻBVUPNPCJMJTĻVxSBLJOUBT ĻQW[ ĻOVT
UBUZUVĻMBJLPĻNPNFOUVĻēTJKVOHVTĻTBMPOPĻtJM
EZUVWVJ
%ýMĻtJPTĻQSJFxBTUJFTĻSFJLJBĻJtUSBVLUJĻQBQJMEP
NPTĻēSBOHPTĻBSĻQSJFEóĻLJtUVLVTĻJtĻNBJUJ
OJNPĻMJ[Eó ĻLBJĻēSBOHBĻOFOBVEPKBNB
LBEBOHJĻBOUSBJQĻHBMJĻJtTJLSBVUJĻBLVNVMJBUP
SJVT
58#4$7
.BLTJNBMVTĻLJFLWJFOPĻMJ[EPĻFMFLUSPTĻFOFS
HJKPTĻTUJQSJTĻZSBĻĻ"Ļ Ļ8 2#56#$#
a7PMWPnĻQBUJLSJOPĻJSĻQBUWJSUJOPĻLPNQSFTPSJó
TLJSU‘ĻMBJLJOBNĻBWBSJOJBNĻQSBEVSUPTĻQBEBO
HPTĻSFNPOUVJĻ%BVHJBVĻJOGPSNBDJKPTĻBQJF
a7PMWPnĻSFLPNFOEVPKBN‘ĻMBJLJO‘ĻBWBSJOē
QSBEVSUPTĻQBEBOHPTĻSFNPOU‘Ļ 5., ĻjS
QTMĻ
'NGMVTQUNK\FCUDCICäKPĢLG
1BQJMEPNPTĻJOGPSNBDJKPTĻJFtLPLJUFĻjS
QTMĻ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
-QOHQTVCUKTXCKTCXKOQOCNQPWOCU
#FOESPTJPTĻxJOJPTĻBQJFĻJOGPSNBDJOÂĻQSBNPHóĻTJTUFN‘
3BEJKBT
.FEJKPTĻMFJTUVWBT
*tPSJOJTĻHBSTPĻtBMUJOJTĻQFSĻ"6964# ĻēWBE‘
.FEJKBĻ#MVFUPPUIŸ Ļ a#MVFUPPUInŸĻMBJTWóĻSBOLóĻēSBOHB #BMTPĻBUQBxJOJNBT ĻNPCJMJVPKVĻUFMFGPOV
57 /VPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJT Ļ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
*/'03."$*+04Ļ*3Ļ13".0(čĻ4*45&."
+PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
$GPFTQUKQUäKPKQUCRKGKPHQTOCEKPģRTCOQIļUKUVGOě
$GPFTQLKFCNKU
*OGPSNBDJOýĻQSBNPHóĻTJTUFNBĻTVTJEFEBĻJt
SBEJKP ĻNFEJKPTĻMFJTUVWP Ļ57 ĻJSĻēUBJTPĻSZtJVJĻTV
NPCJMJVPKVĻUFMFGPOVĻVxNFH[UJ Ļ*OGPSNBDJKB
QBUFJLJBNBĻĻBSCBĻĻDPMJó ĻFLSBOF ĻēSFOHUBNF
DFOUSJOJPĻWBMEZNPĻQVMUPĻWJStVUJOýKFĻEBMZKF
'VOLDJKBTĻHBMJNBĻWBMEZUJĻBOUĻWBJSPĻēSFOHUBJT
NZHUVLBJT ĻOBVEPKBOUJTĻDFOUSJOJVĻWBMEZNP
QVMUVĻ QPĻFLSBOV ĻBSCBĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVM
UFMJV 2#56#$#
+FJĻQSBNPHóĻJOGPSNBDJOÂĻTJTUFN‘ĻLFUJOBNB
OBVEPUJĻFTBOUĻJtKVOHUBNĻWBSJLMJVJ ĻJtUSBVLJUF
OVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMēĻJtĻVxEFHJNPĻKVO
HJLMJPĻ5VPĻTJFLJBNBĻJtWFOHUJĻBLVNVMJBUP
SJBVTĻCFSFJLBMJOHPĻFJLWPKJNP
w&QND[jw2TQ.QIKEj
5BJLPNBĻUJLĻBVLtÀJBVTJPTĻLMBTýTĻEBVHJBMZQýT
UFSQýTĻTJTUFNBJ
+FJ ĻJtKVOHJBOUĻWBSJLMē ĻJOGPSNBDJOýĻQSBNPHó
TJTUFNBĻCVWPĻBLUZWJ ĻUVPNFUĻKJĻCVTĻBVUPNBUJt
LBJĻTVBLUZWJOUBĻLJU‘ĻLBSU‘ ĻLBJĻēĻ+ĻBSCBĻBVLt
UFTOÂĻQBEýUēĻCVTĻēTUBUZUBTĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNP
QVMUFMJTĻ#VTĻQBSJOLUBTĻUBTĻQBUTĻtBMUJOJTĻ QW[
SBEJKBT ĻLVSJTĻCVWPĻOVTUBUZUBTĻJtKVOHJBOU
WBSJLMēĻ BVUPNPCJMJVPTFĻTVĻCFSBLUFĻTJTUFNBĻUVSJ
CÜUJĻVxEBSZUPTĻWBJSVPUPKPĻEVSFMýT 1BTQBVEVTĻēKVOHJNPĻNZHUVL‘ ĻJOGPSNBDJOF
QSBNPHóĻTJTUFNBĻHBMJNBĻOBVEPUJTĻĻNJOVÀJó
OFēLJtBOUĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJPĻēĻEFHJNP
KVOHJLMē
6xWFEBOUĻBVUPNPCJMē ĻJOGPSNBDJOýĻQSBNPHó
TJTUFNBĻMBJLJOBJĻJtKVOHJBNBĻ6xWFEVTĻWBSJLMē ĻKJ
WýMĻēKVOHJBNB
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
4JFLJBOUĻVxUJLSJOUJĻQBTBVMJOJPĻMZHJPĻLPLZCÂ
HBSTPĻLÜSJNPĻJSĻEFSJOJNPĻQSPDFTFĻOBVEPUB
TJTUFNBĻa"VEZTTFZĻ.VMU&2n
+ÝFĢUV[OCU
1BHBNJOUBĻQBHBMĻ%PMCZĻ-BCPSBUPSJFTĻTVUFJLU‘
MJDFODJK‘Ļ%PMCZ Ļ1SPĻ-PHJDĻJSĻEWJHVCPTĻa%n
TJNCPMJTĻZSBĻ%PMCZĻ-BCPSBUPSJFTĻQSFLJóĻxFO
LMBJ
w#WF[UUG[/WNV'3j
5BJLPNBĻUJLĻBVLtÀJBVTJPTĻLMBTýTĻEBVHJBMZQýT
UFSQýTĻTJTUFNBJ
"69Ļ UBJLPNBĻUJLĻa1FSGPSNBODFnĻLPNQMFL
UBDJKBJ ĻJSĻ64#Ļ OFUBJLPNBĻa1FSGPSNBODFn
+PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
$GPFTQUKQUäKPKQUCRKGKPHQTOCEKPģRTCOQIļUKUVGOě
LPNQMFLUBDJKBJ ĻēWBEBJ ĻTLJSUJĻJtPSJOJBNT
HBSTPĻtBMUJOJBNTĻ QW[ ĻaJ1PEŸn 7BJSPĻLMBWJBUÜSBĻ TV ĻĻCFĻSFHVMJBWJNP
SBUVLP 57ĻFLSBOBTĻ57ĻFLSBOBTĻTJÜMPNBTĻEWJFKó
EZExJóĻĻJSĻĻDPMJóĻ7BEPWFĻQBWBJ[EVPUBT
ĻDPMJóĻ57ĻFLSBOBT
7BMEZNPĻTLZEFMJTĻWJEVSZKFĻFTBOÀJBNF
EýLMF
5KUVGOQUXCNF[OCU
Ļ2GTUNKPMKOCUITGKVCURGTUWMKOCU
RCKGÝMCĻqĻVTWORWRCURCWFKOWĻQFSTMFOLBNJ
EJTLPĻLÜSJOJBJ ĻTVQSPHSBNVPUPTĻSBEJKPĻTUPUZT
OFUBJLPNBĻ%"# ĻBSCBĻTLZSJBJĻ UBJLPNBĻUJL
%7%ĻEJTLBNT Ļ+NIWRCURCWFKOWĻHSFJUBJĻQFS
TVLBNJĻEJTLPĻLÜSJOJBJĻBSCBĻJFtLPNBĻLJUPTĻHJS
EJNPTĻSBEJKPĻTUPUJFT
Ļ5170&ĻqĻTQVTUFMýLJUF ĻLBEĻQBTJFLUVNýUF
HBSTPĻOVPTUBUBTĻ CPTP ĻEJTLBOUPĻJSĻQBO Ļ%BV
HJBVĻJOGPSNBDJKPTĻSBTJUFĻjSĻQTMĻ
Ļ81.ĻqĻQBEJEJOBNBTĻBSCBĻTVNBxJOBNBT
HBSTVNBT
Ļ Ļ101((/76'ĻqĻVTWORWURWUVGNĢ
LKOWĻTJTUFNBĻēKVOHJBNB ĻPĻKNIWURWUVGNĢLKOW
LPMĻJtTJKVOHJBĻFLSBOBT ĻqĻJtKVOHJBNBĻ"UNJO
LJUF ĻLBEĻWJTBĻa4FOTVTnĻTJTUFNBĻ ēTLBJUBOU
OBWJHBDJK‘Ļ ĻJSĻUFMFGPOPĻGVOLDJKBT ĻēKVOHJBNBĻ
JtKVOHJBNBĻWJFOVĻNFUVĻ5SVNQBJĻTQVTUFMýLJUF
LBEĻOVUJMEZUVNýUFĻHBST‘Ļ /65*-%:5* ĻBSCB
BUTUBUZUVNýUFĻJtKVOHU‘ĻHBST‘
Ļ%JTLPĻēEýKJNPĻJSĻJtTUÜNJNPĻBOHB
Ļ%JTLPĻJtTUÜNJNBT
Ļ2CITKPFKPKCKÝCNVKPKCKĻqĻTQVTUFMýLJUF ĻLBE
QBSJOLUVNýUFĻQBHSJOEJOēĻtBMUJOēĻ QW[ Ļ4#&+1
/'&+# Ļ1BSPEPNBTĻQBTLVUJOJTĻBLUZWVTĻtBMUJ
OJTĻ QW[ Ļ(/ Ļ4#&+1ĻBSCBĻ/'&+#ĻSFxJNV
TQVTUFMýKVTĻQBHSJOEJOJPĻtBMUJOJPĻNZHUVL‘
``
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
+PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
$GPFTQUKQUäKPKQUCRKGKPHQTOCEKPģRTCOQIļUKUVGOě
QBSFOLBNBTĻOBVKPĻtBMUJOJPĻSPEJOZTĻ+FJĻēKVOH
UBTĻtBMUJOJTĻ6'. ĻBSCBĻ0#8 ĻTQVTUFMýKVT
QBHSJOEJOJPĻtBMUJOJPĻNZHUVL‘ĻQBUFJLJBNBTĻOVP
SPEóĻNFOJVĻTVĻEBxOJBVTJBJĻOBVEPKBNPNJT
NFOJVĻQBSJOLUJNJT
Ļ1-/'07ĻqĻTQVTUFMýLJUFĻWBJSPĻSFHVMJB
WJNPĻSBUVL‘ĻBSCBĻDFOUSJOJPĻWBMEZNPĻQVMUP
NZHUVL‘ ĻLBEĻQSJJNUVNýUFĻNFOJVĻJtSBOL‘Ļ+FJ
OPSNBMJBNFĻSPEJOZKFĻQBTQBVExJBNBTĻNZHUV
LBTĻ1-/'07 ĻBUWFSJBNBTĻQBTJSJOLUPĻtBMUJOJP
NFOJVĻ QW[ Ļ4#&+1ĻBSCBĻ/'&+# Ļ+FJĻZSB
QBQJMEPNóĻNFOJV ĻFLSBOPĻEFtJOýKFĻQBTJSPEP
SPEZLMý
Ļ670'ĻqĻQBTVLJUFĻWBJSPĻSFHVMJBWJNPĻSBUVL‘
BSCBĻDFOUSJOJPĻWBMEZNPĻQVMUPĻSBOLFOýMÂ ĻLBE
QFSTMJOLUVNýUFĻLÜSJOJVTĻĻBQMBOLVT ĻSBEJKPĻTUP
UJTĻJSĻ57 ĻLBOBMVT ĻUFMFGPOPĻBESFTBUVT ĻBSCB
QFSxWFMHUVNýUFĻQBTJSJOLJNPĻQVOLUVTĻ57
FLSBOF
Ļ':+6ĻqĻVTWORWURWUVGNĢLKOWĻQFSFJOBNB
BVLtUZOĻNFOJVĻTJTUFNB ĻQFSUSBVLJBNBTĻFTB
NPTĻGVOLDJKPTĻWZLEZNBT ĻQFSUSBVLJBNJĻ BUNF
UBNJ ĻQPLBMCJBJĻ TLBNCVÀJBJ ĻBSCBĻJtUSJOBNJ
ēWFTUJĻxFOLMBJĻ+NIWRCURCWFKOWĻQFSFJOBNBĻē
OPSNBMóĻSPEJOēĻBSCBĻ KFJĻOPSNBMVTĻSPEJOZTĻKBV
QBSJOLUBT ĻHSēxUBNBĻēĻBVLtÀJBVTJ‘ĻNFOJVĻMZHē
QBHSJOEJOJPĻtBMUJOJPĻSPEJOē Ļ*tĻÀJBĻHBMJNB
QBTJFLUJĻUVPTĻQBÀJVTĻQBHSJOEJOJPĻtBMUJOJPĻNZH
UVLVTĻLBJQĻJSĻQBUFJLJBNJFKJĻDFOUSJOJBNFĻWBM
EZNPĻQVMUFĻ Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
Ļ+0(1ĻqĻKFJĻZSBĻEBVHJBVĻJOGPSNBDJKPTĻOFJ
HBMJNBĻTVUBMQJOUJĻFLSBOF ĻTQVTUFMýKVTĻNZHUVL‘
+0(1ĻQBUFJLJBNBĻMJLVTJĻJOGPSNBDJKB
Ļ*tBOLTUJOJóĻOVPTUBUóĻNZHUVLBJ ĻTLBJÀJóĻJS
SBJExJóĻēWFEJNBT
Ļ(#8ĻqĻOVPSPEBĻēĻQBSBOLJOÂĻOVPTUBU‘
.ZHUVL‘ĻHBMJNBĻTVQSPHSBNVPUJĻEBxOBJĻOBV
EPKBNBJĻGVOLDJKBJĻBUMJLUJĻ ". Ļ'.ĻJSĻQBO Ļ%BV
HJBVĻJOGPSNBDJKPTĻSBTJUFĻjSĻQTMĻ
Ļ076+.&;6+Ļ BVUPNPCJMJBJĻCFĻOBWJHBDJKPT
TJTUFNPT ĻqĻTQVTUFMýLJUF ĻLBEĻJtKVOHUVNýUF
SBEJKPĻĻNFEJKPTĻtBMUJOJPĻHBST‘ĻBSCBĻBULVSUV
NýUFĻHBST‘ ĻKFJĻKJTĻCVWPĻJtKVOHUBT
Ļ$CNUQCVRCäKPKOCUĻ BVUPNPCJMJBJĻTVĻOBWJ
HBDJKPTĻTJTUFNB ĻqĻTQVTUFMýLJUF ĻLBEĻTVBLUZ
WJOUVNýUFĻCBMTPĻBUQBxJOJNPĻGVOLDJK‘Ļ NPCJMJB
KBNĻUFMFGPOVJĻJSĻOBWJHBDJKPTĻTJTUFNBJ ĻQSJKVOHUBJ
QFSĻa#MVFUPPUInŸ +PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
$GPFTQUKQUäKPKQUCRKGKPHQTOCEKPģRTCOQIļUKUVGOě
/GPKW
2CX[\F[LGRCVGKMKCOCURGTęLKOCURTKGMKVīHWPMEKLīFKUMQCVMĨTKOQOGVW 2CITKPFKPKQÞCNVKPKQO[IVWMCU 0QTOCNWUTQFKP[U 0WQTQFīÞCNVKPKQOGPKW
5RCTVWUKUOGPKW ÁCNVKPKQOGPKW
``
+PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
$GPFTQUKQUäKPKQUCRKGKPHQTOCEKPģRTCOQIļUKUVGOě
LJBNBĻTQVTUFMýKVTĻBLUZWBVTĻtBMUJOJPĻQBHSJOEJ
OJPĻtBMUJOJPĻNZHUVL‘Ļ 1BTJSJOLJUFĻQBHSJOEJOēĻtBMUJOē ĻTQVTUFMýEBNJ
QBHSJOEJOJPĻtBMUJOJPĻNZHUVL‘Ļ Ļ 4#&+1
/'&+#6'. Ļ,BEĻQFSxWFMHUVNýUFĻtBMUJOJP
NFOJV ĻQBTJOBVEPLJUFĻWBMEZNPĻFMFNFOUBJT
670'1-/'07 Ļ':+6ĻBSCBĻtBMUJOJPĻNZH
UVLVĻ Ļ5RCTVWUKUOGPKWĻqĻTQBSUVTJTĻSFxJNBT
QBTJFLJBNBTĻTVLBOUĻ670' ĻQW[ ĻLFJÀJBNJ
EJTLPĻLÜSJOJBJ ĻSBEJKPĻTUPUZTĻJSĻQBO
*OGPSNBDJKPTĻUFNBĻ.FOJVĻBQxWBMHBĻSBTJUFĻQ
ĻÀCNVKPKQOGPKWĻqĻTLJSUBTĻOBStZUJĻNFOJV
QBTJFLJBNBTĻTQVTUFMJOUĻ1-/'07 2#56#$#
(#8pPWQUVCVQUħTCÝ[OCU
+FJĻBVUPNPCJMZKFĻēSFOHUBĻWBJSPĻLMBWJBUÜSBĻTV
EJTLJOJVĻQFSKVOHJLMJV ĻUBEBĻEBVHFMJVĻBUWFKV
KVPTĻHBMJNBĻOBVEPUJĻWJFUPKĻDFOUSJOJPĻWBM
EZNPĻQVMUPĻNZHUVLóĻ 670'1-/'07
':+6 ĻjSĻQTMĻ
*tWBJ[EBĻQSJLMBVTPĻOVPĻtBMUJOJP ĻBVUPNPCJMJP
ēSBOHPT ĻOVPTUBUóĻJSĻLU
Ļ2CITKPFKPKQÝCNVKPKQO[IVWMCUĻqĻTQVTUF
MýLJUF ĻLBEĻQFSKVOHUVNýUFĻQBHSJOEJOēĻtBMUJOē
BSCBĻBLUZWJBNFĻtBMUJOZKFĻQBSPEZUVNýUFĻOVP
SPEóĻĻtBMUJOJPĻNFOJV
Ļ0QTOCNWUTQFKP[UĻqĻOPSNBMVTĻtBMUJOJP
SFxJNBT
Ļ0WQTQFļÝCNVKPKQOGPKWĻqĻQBUFJLJBĻEBx
OJBVTJBJĻOBVEPKBNBTĻQBHSJOEJOJóĻtBMUJOJó
NFOJVĻQBSJOLUJT ĻQW[ Ļ6'.ĻJSĻ/'&+#Ļ QBTJF
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
3FxJNVĻ/'&+#
p
p
p
p
p
p
%*4$
64#
J1PE
#MVFUPPUI
"69
57
5BJQĻQBUĻZSBĻHBMJNZCýĻQBTJSJOLUJĻJSĻēSBtZUJ
QBSBOLJOēĻ/;%#4 Ļ%#/ ĻJSĻ0#8 ĻQVOLU‘
1BSBOLJOJVTĻUBJQĻQBUĻHBMJNBĻQBTJSJOLUJĻJSĻēSBtZUJ
NFOJVĻTJTUFNPKFĻ/;%#4Ļ1BQJMEPNPTĻJOGPS
NBDJKPTĻBQJFĻNFOJVĻTJTUFN‘Ļ/;%#4ĻSBTJUF
jSĻQTMĻ
68GMTCPQOGPKWKTTQFKPKCK
p ".
p '.'.
p %"# %"#
,BJQĻēSBtZUJĻGVOLDJK‘ĻēĻ(#8ĻNZHUVL‘
1BTJSJOLJUFĻQBHSJOEJOēĻtBMUJOēĻ QW[ Ļ4#&+1
/'&+# .ZHUVL‘Ļ(#8ĻHBMJNBĻOBVEPUJĻEBxOBJĻOBVEPKB
NPNTĻGVOLDJKPNTĻēSBtZUJ ĻLBEĻKBTĻCÜUóĻHBMJNB
JtLWJFTUJĻUJFTJPHĻTQVTUFMJOUĻ(#8Ļ+ÜTĻHBMJUF
QBTJSJOLUJĻQPĻNýHTUBN‘ĻQVOLU‘Ļ QW[
'SWCNK\GT ĻLJFLWJFOBJĻJtĻNýHTUBNóĻGVOLDJKó
3FxJNVĻ4#&+1
1BTJSJOLJUFĻCBOHPTĻJMHēĻBSCBĻtBMUJOēĻ #/
&KUEĻJSĻUĻU /VTQBVTLJUFĻJSĻMBJLZLJUFĻOVTQBVTU‘ĻNZH
UVL‘Ļ(#8 ĻLPMĻCVTĻQBUFJLUBTĻ1BSBOLJOJó
NFOJV
1BTVLJUFĻ670' ĻLBEĻT‘SBtFĻOVSPEZUV
NýUFĻQBSJOLUēĻJSĻQBTQBVTLJUFĻ1-/'07
LBEĻēSBtZUVNýUF
+PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
$GPFTQUKQUäKPKQUCRKGKPHQTOCEKPģRTCOQIļUKUVGOě
4VBLUZWJOÂĻQBHSJOEJOēĻtBMUJOēĻ QW[
4#&+1ĻBSĻ/'&+# ĻēSBtZU‘ĻGVOLDJK‘
QBTJFLTJUFĻTQVTUFMýEBNJĻ(#8
p (CFGTĻqĻ1SJFLJOJóĻJSĻHBMJOJóĻHBSTJBLBMCJó
CBMBOTBT
p $CNCPEGĻqĻ,BJSýTĻJSĻEFtJOýTĻQVTýTĻHBSTJB
LBMCJóĻCBMBOTBT
$GPFTQUKQUICTUQPWQUVCVQU
1BTQBVTLJUFĻ5170&ĻHBSTPĻOVPTUBUPĻNFOJV
QBTJFLUJĻ $CUU Ļ6TGDNGĻJSĻUĻU Ļ/VTMJOLJUFĻTV
5170&ĻBSCBĻ1-/'07ĻJLJĻTBWPĻJtSBOLPT
QW[ Ļ6TGDNG 1BSJOLJUFĻOVPTUBU‘ĻTVLEBNJĻ670'ĻJSĻēSBtZLJUF
K‘ĻNZHUVLVĻ1-/'07
4QBVEJOýLJUFĻ5170&ĻBSCBĻ1-/'07ĻUPMJBV
LBEĻQBTJFLUVNýUFĻLJUBTĻQBSJOLUJT
p 5WTTQWPFĻqĻHBMJNBĻOVTUBUZUJĻēĻēKĻĻJtK
QBEýUēĻ1BSJOLVTĻēKVOHU‘ĻQBEýUē ĻTJTUFNB
QBSFOLBĻOVPTUBU‘ĻPQUJNBMJBNĻHBSTPĻBULÜ
SJNVJĻVxUJLSJOUJĻ5BEBĻ57ĻFLSBOFĻQBQSBTUBJ
QBTJSPEPĻ%1-**ĻJSĻ
Ļ+FJĻēSBtBTĻQBEBSZ
UBTĻOBVEPKBOUĻa%PMCZĻ%JHJUBMnĻUFDIOPMP
HJK‘ ĻUVPNFUĻCVTĻBULVSJBNBĻQBHBMĻtJ‘ĻOVP
TUBU‘Ļ
ĻJSĻKJĻQBTJSPEZTĻ57ĻFLSBOF
1BSJOLUVTĻJtKVOHU‘ĻQBSJOLUē ĻUSBOTMJVPKBNBT
ĻLBOBMóĻTUFSFPGPOJOJTĻHBSTBT
p $CUUĻĻ#PTóĻMZHJT
p 6TGDNGĻĻ"VLtUóĻHBSTóĻMZHJT
p 5WDYQQHGT ĻqĻxFNóĻEBxOJóĻHBSTJBLBMCJP
MZHJT
p
&2.++EGPVTGNGXGNEJCPPGNEGPVTG
NGXGNĻqĻDFOUSJOJPĻHBSTJBLBMCJPĻHBSTVNBT
p &2.++UWTTQWPFNGXGN ĻĻqĻFSEWJOJPĻHBSTP
MZHJT
2CRKNFQOQUICTUQPWQUVCVQU
)CTUQN[IKļMQTGMVQTKWU
4LJSUJOHóĻCBOHPTĻJMHJóĻHBSTPĻHBSTVN‘ĻHBMJNB
OVTUBUZUJĻBUTLJSBJ
1BTQBVTLJUFĻ1-/'07 ĻLBEĻQBTJFLUV
NýUFĻ#WFKQUGVVKPIUĻJSĻQBTJSJOLJUF
'SWCNK\GT
1BTJSJOLJUFĻCBOHPTĻJMHēĻQBTVLJUFĻ670'ĻJS
QBUWJSUJOLJUFĻTVĻ1-/'07
4VEFSJOLJUFĻHBSTPĻOVPTUBUBT ĻTVLEBNJ
670'ĻJSĻQBUWJSUJOLJUFĻTVĻ1-/'07
1BLBSUPLJUFĻU‘ĻQBÀJ‘ĻQSPDFEÜS‘ĻLJUVPTF
CBOHóĻJMHJVPTF ĻLVSJVPTFĻOPSJUFĻBUMJLUJ
QBLFJUJNVT
#BJHÂĻEFSJOUJĻHBSTPĻOVPTUBUBT ĻTQVTUFMý
LJUFĻ':+6 ĻLBEĻQBUWJSUJOUVNýUFĻJSĻHSēxUV
NýUFĻēĻOPSNBMóĻSPEJOē
#FOESPKPĻQPCÜExJPĻJOGPSNBDJKPTĻBQJFĻNFOJV
OBStZN‘ĻSBTJUFĻjSĻQTMĻĻ.FOJVĻBQxWBMHB
QBUFJLJBNBĻjSĻQTMĻ
)CTUQUEGPC
(BMJĻCÜUJĻPQUJNJ[VPKBNBTĻWBJSVPUPKPĻTýEZOýT
BCJFKóĻQSJFLJOJóĻTýEZOJóĻBSĻVxQBLBMJOýTĻTýEZ
OýTĻHBSTBTĻ+FJĻTBMPOPĻQSJFLJOýKFĻJSĻHBMJOýKF
TýEZOýTFĻTýEJĻLFMFJWJBJ ĻSFLPNFOEVPKBNB
SJOLUJTĻBCJFNĻQSJFLJOýNTĻTýEZOýNTĻTLJSU‘
OVPTUBU‘Ļ1BSJOLUJTĻHBMJNBĻOVSPEZUJĻQFSĻ#WFKQ
UGVVKPIU 5QWPFUVCIG
#FOESPKPĻQPCÜExJPĻJOGPSNBDJKPTĻBQJFĻNFOJV
OBStZN‘ĻSBTJUFĻjSĻQTMĻĻ.FOJVĻBQxWBMHB
QBUFJLJBNBĻjSĻQTMĻ
)CTUQUKUVGOQUICTUWOCUKT
CWVQOCVKPKUICTUQXCNF[OCU
"VUPNPCJMJVJĻWBxJVPKBOUĻHSFJÀJBV ĻHBSTPĻTJT
UFNBĻBVUPNBUJtLBJĻLPNQFOTVPKBĻQBEJEýKVTē
USJVLtNPĻMZHēĻTBMPOF ĻQBEJEJOEBNBĻHBSTVN‘
,PNQFOTBWJNPĻMZHēĻHBMJNBĻOVTUBUZUJĻxFN‘
5JLĻBVLtÀJBVTJPTĻLMBTýTĻEBVHJBMZQýTĻUFSQýTĻTJTUFNPKF
5JLĻTVBLUZWJOVTĻFSEWJOēĻHBST‘
#B[JOýKFĻTJTUFNPKFĻOýSB
``
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
+PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
$GPFTQUKQUäKPKQUCRKGKPHQTOCEKPģRTCOQIļUKUVGOě
WJEVUJOē ĻBVLtU‘ĻBSCBĻJtWJTĻJtKVOHUJĻ1BTJSJOLJUF
MZHēĻ#WFKQUGVVKPIU 8QNWOG
EQORGPUCVKQP
#FOESPKPĻQPCÜExJPĻJOGPSNBDJKPTĻBQJFĻNFOJV
OBStZN‘ĻSBTJUFĻjSĻQTMĻĻ.FOJVĻBQxWBMHB
QBUFJLJBNBĻjSĻQTMĻ
+ÝQTKPKQICTUQÝCNVKPKQICTUQN[IKU
+FJĻQSJFĻ"69ĻēWBEPĻQSJKVOHJBNBTĻJtPSJOJTĻHBSTP
tBMUJOJTĻ QW[ Ļ.1ĻHSPUVWBTĻBSCBĻJ1PEŸ ĻKJT
HBMJĻUVSýUJĻOVTUBUZU‘ĻLJUPLēĻHBSTVNPĻMZHēĻOFJ
HBSTPĻTJTUFNPTĻWJEJOJTĻHBSTVNBTĻ QW[ ĻSBEJKP 5BJĻLPSFHVPKBNBĻSFHVMJVPKBOUĻēWBEPĻHBSTVN‘
1BTQBVTLJUFĻNZHUVL‘Ļ/'&+#ĻJSĻQBTVLJUF
670'ĻēĻ#7:Ļ1BMBVLJUFĻLFMJBTĻTFLVOEFT
BSCBĻQBTQBVTLJUFĻ1-/'07
1BTQBVTLJUFĻ1-/'07ĻJSĻUBEBĻQBTVLJUF
670'ĻēĻ#7:KPRWVXQNWOGĻ1BUWJSUJOLJUF
TVĻ1-/'07
4VLEBNJĻ670' ĻOVTUBUZLJUFĻ"69ĻēWBEP
HBSTVN‘
2#56#$#
+FJĻJtPSJOJPĻHBSTPĻtBMUJOJPĻHBSTVNBTĻQFS
EJEFMJTĻBSCBĻQFSĻNBxBT ĻBULVSJBNPĻHBSTP
LPLZCýĻHBMJĻTVQSBTUýUJĻ(BSTPĻLPLZCýĻHBMJ
TVQSBTUýUJĻJSĻKFJĻMFJTUVWBTĻCVTĻēLSBVOBNBT
QSBNPHóĻJOGPSNBDJOFJĻTJTUFNBJĻWFJLJBOU
"69ĻSFxJNVĻ5PLJVĻBUWFKVĻWFOLJUFĻēLSBVUJ
MFJTUVW‘ĻQFSĻĻ7ĻMJ[E‘
1RVKOCNWUICTUQCVMĹTKOCU
#WFKQUGVVKPIU
(BSTPĻTJTUFNBĻZSBĻTVLBMJCSVPUBĻOBVEPKBOU
TLBJUNFOJOÂĻHBSTPĻBQEPSPKJNPĻTJTUFN‘ ĻUBJQ
QBTJFLJBNBTĻPQUJNBMVTĻHBSTPĻBULÜSJNBT
4PVOEĻTUBHF
(BSTPĻTJTUFNBĻLBMJCSVPKBNBĻQBHBMĻNPEFMēĻCFJ
KBNFĻēEJFHU‘ĻHBSTPĻTJTUFN‘ ĻBUTJxWFMHJBOUĻē
HBSTJBLBMCJVT ĻHBSTPĻTUJQSJOUVWVT ĻBVUPNPCJMJP
TBMPOPĻBLVTUJL‘ ĻLMBVTZUPKPĻQBEýUēĻJSĻUĻU
&RVBMJ[FS
1BHSJOEJOJBJĻtBMUJOJBJĻ4#&+1/'&+#ĻJSĻ6'.
UVSJĻUPMJBVĻOVSPEZUVTĻNFOJVĻ*OGPSNBDJKPTĻBQJF
NFOJVĻOBStZN‘ĻSBTJUFĻjSĻQTMĻ
/GPKW4#&+1
#/RCITKPFKPKUOGPKW
5JQYRTGUGVU
QĻ
jSĻQVTMBQJPĻJtOBt‘Ļ"
5ECP
Q
Q
jSĻQVTMBQJPĻJtOBt‘Ļ%
7PMVNFĻDPNQFOTBUJPO
3FTFUĻBMMĻBVEJPĻTFUUJOHT
"
#
$
/GPKWCRäXCNIC
Q
jSĻQVTMBQJPĻJtOBt‘Ļ$
5BJQĻQBUĻBUMJFLBNBTĻEJOBNJOJTĻLBMJCSBWJNBT
BUTJxWFMHJBOUĻēĻHBSTPĻSFHVMJBUPSJBVTĻQBEýUē
SBEJKPĻJNUVWPĻTJHOBMPĻQSJýNJNPĻLPLZCÂĻCFJ
BVUPNPCJMJPĻHSFJUē
fJPTFĻWFJLJNPĻJOTUSVLDJKPTFĻQBBJtLJOUJĻWBM
EZNPĻēUBJTBJ ĻQW[ Ļ$CUU Ļ6TGDNGĻJSĻ'SWCNK\GT
ZSBĻTLJSUJĻUJLĻUBN ĻLBEĻWBSUPUPKBTĻHBMýUóĻQSJUBJ
LZUJĻBUHBNJOBN‘ĻHBST‘ĻBTNFOJOJBNĻTLPOJVJ
Q
jSĻQVTMBQJPĻJtOBt‘Ļ#
%
Q
Q
5BJLPNBĻUJLĻBVLtUPTĻLPLZCýTĻEBVHJBMZQýTĻUFSQýTĻJSĻBVLt
ÀJBVTJPTĻLMBTýTĻEBVHJBMZQýTĻUFSQýTĻTJTUFNPNT
(BSTPĻOVPTUBUóĻNFOJVĻQBSJOLUZTĻZSBĻWJFOPEPTĻWJTJFNT
HBSTPĻtBMUJOJBNT
5BJLPNBĻUJLĻBVLtÀJBVTJPTĻLMBTýTĻEBVHJBMZQýTĻUFSQýTĻTJTUF
NBJ
/FUBJLPNBĻBVLtUPTĻLPLZCýTĻTJTUFNBJ
2CITKPFKPKUOGPKW(/(/
62
Q
5JQYTCFKQVGZV
Q
5JQYRTGUGVU
Q
jSĻQVTMBQJPĻJtOBt‘Ļ"
+PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
$GPFTQUKQUäKPKQUCRKGKPHQTOCEKPģRTCOQIļUKUVGOě
5ECP
Q
0GYUUGVVKPIU
Q
#FXCPEGFUGVVKPIU
3&(
"MUFSOBUJWFĻGSFRVFODZ
&0/
4FUĻ51ĻGBWPVSJUF
15:ĻTFUUJOHT
3FTFUĻBMMĻ'.ĻTFUUJOHT
#WFKQUGVVKPIU
Q
Q
Q
Q
Q
Q
#
5BJLPNBĻUJLĻBVLtUPTĻLPLZCýTĻEBVHJBMZQýTĻUFSQýTĻJSĻBVLt
ÀJBVTJPTĻLMBTýTĻEBVHJBMZQýTĻUFSQýTĻTJTUFNPNT
*OGPSNBDJKPTĻBQJFĻTVCNFOJVĻSBTJUFĻa".ĻQBHSJOEJOJTĻNFOJVn
3FTFUĻBMMĻ%"#ĻTFUUJOHT
'PUGODNGNGCTP
Q
26;HKNVGTKPI
Q
Q
jSĻQVTMBQJPĻJtOBt‘Ļ#
"
2CITKPFKPKUOGPKW&#$ &#$
5VSOĻPGGĻ15:ĻGJMUFSJOH
Q
#WFKQUGVVKPIU
Q
5JQYRTGUGVU
Q
"
Q
#FXCPEGFUGVVKPIU
Q
%"#ĻMJOLJOH
%"#ĻCBOE
2CITKPFKPKU%&ICTUQUKUVGOQU
OGPKWĻ &KUEOGPW
4VCĻDIBOOFMT
4IPXĻ15:ĻUFYU
Q
Q
Q
Q
5BJLPNBĻUJLĻBVLtUPTĻLPLZCýTĻEBVHJBMZQýTĻUFSQýTĻJSĻBVLt
ÀJBVTJPTĻLMBTýTĻEBVHJBMZQýTĻUFSQýTĻTJTUFNPNT
*OGPSNBDJKPTĻBQJFĻTVCNFOJVĻSBTJUFĻa".ĻQBHSJOEJOJTĻNFOJVn
/GPKW/'&+#
jSĻQVTMBQJPĻJtOBt‘Ļ"
5ECP
Q
jSĻQVTMBQJPĻJtOBt‘Ļ#
#
5JQYTCFKQVGZV
Q
4CPFQO
Q
5ECP
Q
#WFKQUGVVKPIU
Q
jSĻQVTMBQJPĻJtOBt‘Ļ"
"
*OGPSNBDJKPTĻBQJFĻTVCNFOJVĻSBTJUFĻa".ĻQBHSJOEJOJTĻNFOJVn
2CITKPFKPKU%&&8&UKUVGOQUOGPKW#
&WQOGP[UĻ &KUEOGPW
2NC[
Q
2CWUG
5VQR
Q
``
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
+PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
$GPFTQUKQUäKPKQUCRKGKPHQTOCEKPģRTCOQIļUKUVGOě
4CPFQO
Q
4GRGCVHQNFGT
Q
%JCPIGUWDVKVNGU
Q
%JCPIGCWFKQVTCEM
Q
5ECP
Q
#WFKQUGVVKPIU
Q
#
Q
5VQR
Q
Q
4CPFQO
Q
4GRGCVHQNFGT
Q
5GNGEV75$FGXKEG
Q
jSĻQVTMBQJPĻJtOBt‘Ļ#
%JCPIGUWDVKVNGU
Q
5BJLPNBĻUJLĻBVLtUPTĻLPLZCýTĻEBVHJBMZQýTĻUFSQýTĻJSĻBVLt
ÀJBVTJPTĻLMBTýTĻEBVHJBMZQýTĻUFSQýTĻTJTUFNPNT
*OGPSNBDJKPTĻBQJFĻTVCNFOJVĻSBTJUFĻa".ĻQBHSJOEJOJTĻNFOJVn
%JCPIGCWFKQVTCEM
Q
5ECP
Q
#WFKQUGVVKPIU
Q
"OHMF
%JW9†Ļ70%ĻDPEF
#WFKQUGVVKPIU
"
#
jSĻQVTMBQJPĻJtOBt‘Ļ#
"
#FXCPEGFUGVVKPIU
Q
Q
wK2QFjRCITKPFKPKUOGPKW#
5BJLPNBĻUJLĻBVLtUPTĻLPLZCýTĻEBVHJBMZQýTĻUFSQýTĻJSĻBVLt
ÀJBVTJPTĻLMBTýTĻEBVHJBMZQýTĻUFSQýTĻTJTUFNPNT
*OGPSNBDJKPTĻBQJFĻTVCNFOJVĻSBTJUFĻa".ĻQBHSJOEJOJTĻNFOJVn
4CPFQO
Q
2CITKPFKPKU&8&UKUVGOQUOGPKW#8CK\
FCUĻ &KUEOGPW
5ECP
Q
&8&FKUEOGPW
#WFKQUGVVKPIU
Q
Q
2NC[2CWUG%QPVKPWG
Q
5VQR
Q
5WDVKVNGU
Q
#WFKQVTCEMU
Q
"
#
/FUBJLPNBĻBVLtUPTĻLPLZCýTĻTJTUFNBJ
*OGPSNBDJKPTĻBQJFĻTVCNFOJVĻSBTJUFĻa".ĻQBHSJOEJOJTĻNFOJVn
/GFKLQUw$NWGVQQVJjRCITKP
FKPKUOGPKW#
jSĻQVTMBQJPĻJtOBt‘Ļ#
"
#
jSĻQVTMBQJPĻJtOBt‘Ļ#
/FUBJLPNBĻBVLtUPTĻLPLZCýTĻTJTUFNBJ
*OGPSNBDJKPTĻBQJFĻTVCNFOJVĻSBTJUFĻa".ĻQBHSJOEJOJTĻNFOJVn
4CPFQO
Q
2CITKPFKPKU75$OGPKW#
%JCPIGFGXKEG
Q
4GOQXG$NWGVQQVJ
FGXKEG
Q
2NC[
2CWUG
Q
+PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
$GPFTQUKQUäKPKQUCRKGKPHQTOCEKPģRTCOQIļUKUVGOě
5ECP
Q
5ECP
Q
$NWGVQQVJUQHVYCTG
XGTUKQPKPECT
Q
#WFKQUGVVKPIU
Q
#WFKQUGVVKPIU
Q
jSĻQVTMBQJPĻJtOBt‘Ļ"
"
jSĻQVTMBQJPĻJtOBt‘Ļ#
"
#
"
#NNECNNU
2CITKPFKPKU#7:OGPKW
"ULVSJBOUĻWBJ[EPĻēSBt‘ĻBSCBĻSPEBOUĻUFMFWJ
[JK‘ ĻQBTQBVTLJUFĻNZHUVL‘Ļ1-/'07
JtLZMBOÀJBNĻNFOJVĻQBSPEZUJ
#7:KPRWVXQNWOG
Q
+OCIGUGVVKPIU
Q
#WFKQUGVVKPIU
Q
ÀCNVKPKQOGPKW
Q
jSĻQVTMBQJPĻJtOBt‘Ļ#
jSĻQVTMBQJPĻJtOBt‘Ļ"
&8&FKUEOGPW
*OGPSNBDJKPTĻBQJFĻTVCNFOJVĻSBTJUFĻa".ĻQBHSJOEJOJTĻNFOJVn
5GNGEVEQWPVT[
Q
4GQTICPKUGRTGUGVU
Q
#WVQUVQTG
Q
&8&FKUE612OGPW%
"
#
$
"MMĻDBMMT
.JTTFEĻDBMMT
"OTXFSFEĻDBMMT
%JBMMFEĻDBMMT
$BMMĻEVSBUJPO
Q
jSĻQVTMBQJPĻJtOBt‘Ļ$
2CITKPFKPKU68OGPKW
2CITKPFKPKUw$NWGVQQVJŸjwNCKUXļTCPMļj
ħTCPIQUOGPKW#Ļ 2JQPGOGPW
*OGPSNBDJKPTĻBQJFĻTVCNFOJVĻSBTJUFĻa".ĻQBHSJOEJOJTĻNFOJVn
+ÝM[NCPVKUOGPKW#8CK\FQħTCÝCKKT68
/FUBJLPNBĻBVLtUPTĻLPLZCýTĻTJTUFNBJ
*OGPSNBDJKPTĻBQJFĻTVCNFOJVĻSBTJUFĻa".ĻQBHSJOEJOJTĻNFOJVn
/GPKW6'.
Q
5BJLPNBĻUJLĻBULVSJBOUĻWBJ[EPĻēSBtVTĻBSCBĻSPEBOUĻ57
5BJ ĻLBTĻQBUFJLJBNBĻtBMUJOJPĻNFOJVĻJtLZMBOÀJBNFĻNFOJV ĻQSJ
LMBVTPĻOVPĻUP ĻLBTĻBULVSJBNBĻBSCBĻSPEPNB ĻQW[ ĻUBJĻHBMJ
CÜUJĻ$%%7%ĻEBUBĻNFOVĻBSCBĻ64#ĻNFOV
5BJLPNBĻUJLĻa%7%ĻWJEFPnĻEJTLBNT
2JQPGDQQM
4FBSDI
/FXĻDPOUBDU
4QFFEĻEJBMT
3FDFJWFĻW$BSE
Q
Q
Q
Q
Q
Q
Q
Q
Q
Q
Q
``
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
+PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
$GPFTQUKQUäKPKQUCRKGKPHQTOCEKPģRTCOQIļUKUVGOě
.FNPSZĻTUBUVT
$MFBSĻQIPOFĻCPPL
Q
Q
4GOQXG$NWGVQQVJFGXKEG
Q
2JQPGUGVVKPIU
4PVOETĻBOEĻWPMVNF
%PXOMPBEĻQIPOFĻCPPL
#MVFUPPUIĻTPGUXBSF
WFSTJPOĻJOĻDBS
Q
Q
Q
Q
%CNNQRVKQPU
"VUPĻBOTXFS
&KUEQPPGEVRJQPG
Q
%JCPIGRJQPG
%JTDPWFSBCMF
7PJDFNBJMĻOVNCFS
Q
"
/FUBJLPNBĻBVLtUPTĻLPLZCýTĻTJTUFNBJ
Q
Q
+PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
4CFKLCU
$GPFTQLKFCNKU
2#56#$#
+FJĻBVUPNPCJMZKFĻēSFOHUBĻWBJSPĻLMBWJBUÜSBĻ ĻJS
BSCB ĻHBSTPĻTJTUFNPTĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNP
QVMUFMJT ĻUVPNFUĻEBVHFMJVĻBUWFKVĻKVPT
HBMJNBĻOBVEPUJĻWJFUPKĻDFOUSJOýTĻLPOTPMýT
NZHUVLóĻ7BJSPĻNZHUVLóĻBQSBtZN‘ĻSBTJUF
jSĻQTMĻĻ/VPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJP
BQSBtZNBTĻQBUFJLJBNBTĻjSĻQTMĻ
/GPKW
%GPVTKPęMQPUQNęTCFKLQHWPMEKLīXCNF[OCU
4#&+1ĻNZHUVLBTĻCBOHPTĻJMHJVJĻQBSJOLUJ
". Ļ'. Ļ'. Ļ%"# Ļ%"# /VTUBUZUPTĻTUPUZTĻ 1BUWJSUJOLJUFĻJtSBOL‘ĻBSCBĻNZHUVLVĻ1-
/'07ĻQFSFJLJUFĻēĻSBEJKPĻNFOJV
1BHFJEBVKBNBTĻEBxOJTĻĻTUPUJTĻQBSFOLBNB
BSCBĻSBEJKPĻNFOJVĻxWBMHPNBTĻTVLBOU
670'
/VTQBVTLJUFĻJSĻQBMBJLZLJUFĻNZHUVL‘ĻCVT
QBSPEZUBĻLJUBĻĻBOLTUFTOýĻQSJJNBNBĻTUPUJT
*tBOLTUJOýĻOVPTUBUBĻJtLWJFÀJBNBĻUSVNQV
TQVTUFMýKJNV
4#&+1ĻNFOJVĻWBMEPNJĻJtĻDFOUSJOýTĻLPOTPMýTĻJS
WBJSPĻLMBWJBUÜSB Ļ#FOESPKPĻQPCÜExJPĻJOGPSNB
DJKPTĻBQJFĻNFOJVĻOBStZN‘ĻSBTJUFĻjSĻQTMĻ
.FOJVĻBQxWBMHBĻQBUFJLJBNBĻjSĻQTMĻ
#WVQOCVKPKUDCPIļPWUVCV[OCU
4QVTUFMýLJUFĻ4#&+1ĻJSĻTVLJUFĻ670' ĻLPM
QBTJSPEZTĻQBHFJEBVKBNBTĻCBOHPTĻJMHJT
#/ Ļ(/ĻJSĻQBO Ļ5BEBĻTQVTUFMýLJUFĻ1-
/'07
1BTQBVTLJUFĻJSĻQBMBJLZLJUFĻDFOUSJOJPĻWBM
ĻĻ
Ļ BSCB
EZNPĻQVMUPĻNZHUVL‘Ļ
WBJSPĻLMBWJBUÜSPT ĻNZHUVL‘ Ļ3BEJKBTĻJNB
JFtLPUJĻLJUPTĻĻBOLTUFTOýTĻQSJJNBNPTĻTUP
UJFT
4CFKLQUVQĝKļUěTCÝCU
4CFKLCU#/(/
3BEJKBTĻBVUPNBUJtLBJĻTVEBSPĻTUJQSJBVTJ‘ĻTJH
OBM‘ĻtJVPĻNFUVĻUSBOTMJVPKBOÀJóĻ'.ĻSBEJKP
TUPÀJóĻT‘SBt‘Ļ5BJQĻHBMJUFĻSBTUJĻQBHFJEBVKBN‘
SBEJKPĻTUPUēĻēWBxJBWÂĻēĻUFSJUPSJK‘ ĻLVSJPTĻSBEJKP
TUPÀJóĻEBxOJóĻOFxJOPUF
$CPIļPWUVCV[OCU
,BJQĻQBUFLUJĻēĻT‘SBt‘ĻJSĻQBTJSJOLUJĻSBEJKPĻTUPUē
2#56#$#
1SJýNJNPĻLPLZCýĻQSJLMBVTPĻOVPĻUP ĻLPLJP
TUJQSVNPĻTJHOBMBTĻJSĻLPLJBĻKPĻLPLZCý
5SBOTMJBDJK‘ĻHBMJĻUSJLEZUJĻēWBJSÜTĻWFJLTOJBJ
QW[ ĻBVLtUJĻQBTUBUBJĻBSCBĻEJEFMJTĻBUTUVNBT
JLJĻTJóTUVWPĻ%FOHJNPĻMZHJTĻUBJQĻQBUĻHBMJ
TWZSVPUJĻQSJLMBVTPNBJĻOVPĻUP ĻLVSJPKFĻtBMJFT
WJFUPKFĻFTBUF
1BTJSJOLJUFĻQBHFJEBVKBN‘ĻCBOHPTĻJMHē
(/ĻBSCBĻ(/ 1BTVLJUFĻ670'ĻWJFO‘ĻxJOHTOFMēĻCFUĻLVSJB
LSZQUJNJĻ1BUFJLJBNBTĻWJTóĻUPTĻUFSJUPSJKPT
SBEJKPĻTUPÀJóĻT‘SBtBTĻfJVPĻNFUVĻQBSJOLUB
SBEJKPĻTUPUJTĻT‘SBtFĻSPEPNBĻQBEJEJOUV
tSJGUV
/FUBJLPNBĻBVLtUPTĻLPLZCýTĻTJTUFNBJ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
+PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
4CFKLCU
1BTVLJUFĻ670'ĻCFUĻLVSJBĻLSZQUJNJĻEBS
LBSU‘ ĻLBEĻJtĻT‘SBtPĻQBTJSJOLUVNýUFĻSBEJKP
TUPUē
1BUWJSUJOLJUFĻTBWPĻQBTJSJOLJN‘ĻTQVTUFMý
EBNJĻ1-/'07
2#56#$#
p
4‘SBtFĻSPEPNJĻUJLĻEBxOJBJĻUóĻTUPÀJó
LVSJPTĻtJVPĻNFUVĻZSBĻQSJJNBNPT ĻPĻPG
JtTBNVTĻQBTJSJOLUPĻCBOHPTĻJMHJPĻWJTó
SBEJKPĻEBxOJóĻT‘SBtBT
p
+FJĻtJVPĻNFUVĻQSJJNBNPTĻSBEJKPĻTUPUJFT
TJHOBMBTĻZSBĻTJMQOBT ĻSBEJKBTĻHBMJĻOFBU
OBVKJOUJĻTUPÀJóĻT‘SBtPĻ5PLJVĻBUWFKVĻSFJ
ĻNZHUVL‘Ļ LPM
LJBĻQBTQBVTUJĻ
FLSBOFĻSPEPNBTĻTUPÀJóĻT‘SBtBT ĻJS
QFSýKVTĻēĻSBOLJOēĻEFSJOJN‘ ĻOVTUBUZUJ
EBxOēĻ+FJĻSBEJKPĻTUPÀJóĻT‘SBtBTĻOFCF
SPEPNBT ĻQBTVLJUFĻ670'ĻQFSĻWJFO‘
xJOHTOFMēĻCFUĻLVSJBĻLSZQUJNJ ĻLBEĻKJT
CÜUóĻQBUFJLUBTĻJSĻQBTQBVTLJUFĻ
LBEĻQFSKVOHUVNýUF
4‘SBtBTĻQPĻLFMJóĻTFLVOExJóĻEJOHTUBĻJtĻ57
FLSBOP
,BJĻSBEJKPĻTUPÀJóĻT‘SBtBTĻOFCFSPEPNBT ĻQBTV
LJUFĻ670'ĻWJFO‘ĻxJOHTOFMēĻCFUĻLVSJBĻLSZQUJNJĻJS
QBTQBVTLJUFĻDFOUSJOýKFĻLPOTPMýKFĻFTBOUēĻNZH
UVL‘Ļ
ĻLBEĻēKVOHUVNýUFĻSBOLJOýTĻTUPÀJó
QBJFtLPTĻSFxJN‘Ļ BSCBĻHSēxUVNýUFĻJtĻSBOLJOýT
QBJFtLPTĻSFxJNPĻēĻTUPÀJóĻT‘SBt‘ 4CPMKPKUDCPIļPWUVCV[OCU
(BNZLMPKFĻQBSFOLBNBĻOVPTUBUB ĻLBEĻKVNT
QBTVLVTĻ670'ĻSBEJKBTĻSPEZUóĻTUJQSJBVTJ‘ĻTJH
OBM‘ĻUPKFĻUFSJUPSJKPKFĻUSBOTMJVPKBOÀJóĻSBEJKP
TUPÀJóĻT‘SBt‘Ļ xSUFN‘Ļa3BEJKPĻTUPÀJóĻT‘SB
tBTn ĻĻQTM Ļ,BJĻSPEPNBTĻSBEJKPĻTUPÀJó
T‘SBtBT ĻDFOUSJOýKFĻLPOTPMýKFĻQBTQBVTLJUF
ĻLBEĻēKVOHUVNýUFĻSBOLJOÂ
NZHUVL‘Ļ
QBJFtL‘Ļ5BJĻMFJExJBĻJtĻWJTóĻHBMJNóĻQBSJOLUP
CBOHPTĻJMHJPĻSBEJKPĻEBxOJóĻT‘SBtPĻJtSJOLUJĻLPO
LSFUóĻEBxOēĻ,JUBJTĻxPExJBJTĻUBSJBOU ĻQBTVLVT
670'ĻWJFO‘ĻxJOHTOFMēĻSBOLJOýTĻQBJFtLPT
NFUV ĻEBxOJTĻQBLFJÀJBNBTĻJt ĻQW[ Ļ Ļē
Ļ.)[ĻJSĻUĻU
,BJQĻQBSJOLUJĻSBEJKPĻTUPUēĻSBOLJOJVĻSFxJNV
4QVTUFMýLJUFĻNZHUVL‘Ļ4#&+1 ĻQBTVLJUF
670' ĻLPMĻCVTĻQBSPEZUBTĻSFJLJBNBT
EBxOJóĻSVPxBTĻ #/ Ļ(/ĻJSĻUĻU ĻJSĻUBEB
TQVTUFMýLJUFĻ1-/'07
1BTVLJUFĻ670'ĻEBxOJVJĻQBTJSJOLUJ
2#56#$#
(BNZLMPKFĻOVTUBUPNB ĻLBEĻSBEJKBTĻBVUPNB
UJtLBJĻJFtLPUóĻSBEJKPĻTUPÀJóĻUPKFĻUFSJUPSJKPKF
LVSJBĻWBxJVPKBUFĻ xSBOLTUFTOÂĻUFN‘Ļa3BEJKP
TUPÀJóĻT‘SBtBTnĻQJSNJBV 5BÀJBVĻKFJĻēKVOHTJUFĻSBOLJOēĻEFSJOJN‘Ļ FTBOU
SPEPNBNĻSBEJKPĻTUPÀJóĻT‘SBtVJĻQBTQBVT
EBNJĻNZHUVL‘Ļ
ĻDFOUSJOýKFĻLPOTPMýKF
SBOLJOJPĻEFSJOJNPĻGVOLDJKBĻMJLTĻOVTUBUZUB
KVNTĻLJU‘ĻLBSU‘ĻēKVOHVTĻSBEJK‘Ļ/PSJOUĻHS‘
xJOUJĻa3BEJKPĻTUPÀJóĻT‘SBtPnĻGVOLDJK‘ ĻSFJLJB
QBTVLUJĻ670'ĻQFSĻWJFO‘ĻxJOHTOFMēĻ LBE
CÜUóĻQBUFJLUBTĻJtTBNVTĻSBEJKPĻTUPÀJóĻT‘SB
tBT ĻJSĻQBTQBVTUJĻNZHUVL‘Ļ
"UNJOLJUF ĻLBEĻKVNTĻTQVTUFMýKVTĻ
ĻLBJ
SPEPNBTĻSBEJKPĻTUPÀJóĻT‘SBtBT ĻTVBLUZWJ
OBNBĻ+0(1Ļ1BQJMEPNPTĻJOGPSNBDJKPTĻBQJF
tJ‘ĻGVOLDJK‘ĻSBTJUFĻjSĻQTMĻ
+ÝCPMUVKPKUPWUVCV[OCU
7JFOBNĻCBOHPTĻJMHJVJĻHBMJNBĻēSBtZUJĻĻOVP
TUBUóĻ #/ Ļ(/ĻJSĻUĻU *tTBVHPUBTĻTUPUJTĻHBMJNBĻQBTJSJOLUJĻEBxOJó
OVTUBUZNPĻNZHUVLBJT
4VSBTLJUFĻSBEJKPĻTUPUēĻ xSa#BOHóĻOVTUBUZ
NBTn ĻĻQTM /VTQBVTLJUFĻJSĻLFMJBTĻTFLVOEFTĻQBMBJLZ
LJUFĻWJFO‘ĻJtĻJtBOLTUJOJóĻOVPTUBUóĻNZH
+PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
4CFKLCU
UVLóĻHBSTBTĻUSVNQBNĻEJOHTUB ĻPĻēSBtJVT
SBEJKPĻTUPUēĻqĻWýMĻHSēxUBĻ%BCBSĻHBMJNBĻOBV
EPUJĻtēĻOVPTUBUPTĻNZHUVL‘
57ĻFLSBOFĻHBMJĻCÜUJĻQBSPEZUBTĻJtĻBOLTUP
QBSJOLUóĻSBEJKPĻTUPÀJóĻT‘SBtBTĻ'VOLDJKBĻēKVO
HJBNBĻĻJtKVOHJBNBĻ'.".ĻSFxJNVĻQFSĻ(/
OGPW 5JQYRTGUGVUĻBSCBĻ#/OGPW
5JQYRTGUGVU
4&5HWPMEKLQU
3%4Ļ SBEJKPĻEVPNFOóĻTJTUFNB ĻTVKVOHJBĻ'.
EJBQB[POPĻTJóTUVWVTĻēĻCFOES‘ĻUJOLM‘Ļ'.ĻEJB
QB[POPĻTJóTUVWBT ĻWFJLJBOUJTĻUPLJBNFĻUJOLMF
TJVOÀJBĻJOGPSNBDJK‘ ĻLVSJĻTVUFJLJBĻ3%4ĻSBEJKP
JNUVWVJĻUPLJBTĻGVOLDJKBT
p 4VQSBTUýKVTĻHJSEJNVNVJ ĻBVUPNBUJtLBJ
QFSKVOHJBĻēĻTUJQSFTOJPĻTJóTUVWPĻEBxOē
p *FtLPĻUBNĻUJLSóĻGPSNBUóĻQSPHSBNó ĻQW[
LFMJóĻFJTNPĻJOGPSNBDJKPTĻBSĻxJOJó
p (BVOBĻUFLTUJOJVTĻQSBOFtJNVTĻBQJFĻtJVP
NFUVĻUSBOTMJVPKBN‘ĻSBEJKPĻQSPHSBN‘
2#56#$#
,BJĻLVSJPTĻSBEJKPĻTUPUZTĻOFOBVEPKBĻ3%4
BSCBĻOBVEPKBĻUJLĻQBTJSJOLUBTĻTBWPĻGVOLDJP
OBMVNPĻEBMJT
3BEVTĻSFJLBMJOHPĻGPSNBUPĻQSPHSBN‘ ĻSBEJKBT
HBMJĻQFSKVOHUJĻTUPUē ĻOVUSBVLEBNBTĻJLJĻUPM
ēKVOHU‘ĻSBEJKPĻtBMUJOēĻ1W[ ĻKFJĻUVPĻNFUVĻWFJLý
LPNQBLUJOJóĻQMPLtUFMJóĻHSPUVWBT ĻKJTĻCVTĻMBJLJ
OBJĻJtKVOHUBTĻ/BVKBJĻSBTUBĻMBJEBĻHJSEJNBĻBOLT
ÀJBVĻOVTUBUZUVĻHBSTPĻMZHJV ĻjSĻQTMĻĻ,BJ
OVTUBUZUPĻUJQPĻQSPHSBNBĻCBJHJBNBĻUSBOTMJVPUJ
SBEJKPĻJNUVWBTĻQFSTJKVOHJBĻēĻQSJFtĻUBJĻCVWVTē
HBSTPĻtBMUJOē
ĝTQýKJNPĻBQJFĻQBWPKóĻ #.#4/ ĻJOGPSNBDJKPT
BQJFĻFJTNPĻT‘MZHBTĻ 62 ĻxJOJóĻ 0'95 ĻJS
SBEJKPĻMBJEPTĻUVSJOJPĻ 26; ĻGVOLDJKPTĻēTJUFSQJBĻē
SBEJKPĻQSPHSBN‘ ĻQFSUSBVLEBNPTĻWJFOBĻLJU‘
QBHBMĻQJSNVN‘ĻqĻQJSNFOZCýĻTLJSJBNBĻēTQýKJ
NVJĻBQJFĻQBWPKó ĻPĻQBHFJEBVKBNPĻUVSJOJP
SBEJKPĻMBJEBĻēTJUFSQTĻQBTLVUJOýĻ1BQJMEPNóĻQFS
USÜLJóĻQSPHSBNBWJNPĻOVPTUBUóĻ '10Ļ&KUVCPV
JSĻ'10Ļ.QECN ĻSBTJUFĻUFNPKFĻa4VTUJQSJOUBĻLJUó
UJOLMóĻQBTJSJOLUJTĻ &OIBODFEĻ0UIFSĻ/FUXPSLT
qĻ&0/nĻUPMJBVĻ+FJĻOPSJUFĻHS‘xJOUJĻQFSUSBVLU‘
HBSPĻtBMUJOē ĻTQVTUFMýLJUFĻ':+6Ļ+FJĻOPSJUFĻJtWB
MZUJĻQSBOFtJN‘ ĻOVTQBVTLJUFĻ1-/'07
5KIPCNK\CEKLC
fJĻGVOLDJKBĻOBVEPKBNBĻēTQýKJNBNTĻBQJFĻSJNUBT
BWBSJKBTĻJSĻLBUBTUSPGBTĻUSBOTMJVPUJĻ1BWPKBVT
TJHOBMPĻOFHBMJNBĻMBJLJOBJĻOVUSBVLUJĻBSĻJtKVOHUJ
,BJĻUSBOTMJVPKBNBTĻBMJBSNPĻQSBOFtJNBT Ļ57
FLSBOFĻQBTJSPEPĻQSBOFtJNBTĻ#.#4/
-GNKļGKUOQKPHQTOCEKLCp62
ĝKVOHVTĻtJ‘ĻGVOLDJK‘ ĻCVTĻHBVOBNBĻSBEJKPĻTUP
UJFTĻ3%4ĻTJTUFNPTĻTJVOÀJBNBĻJOGPSNBDJKBĻBQJF
FJTNPĻT‘MZHBTĻ"QJFĻēKVOHU‘ĻGVOLDJK‘ĻJOGPS
NVPKBĻ62ĻxFOLMBTĻ+FJĻJtĻBOLTUPĻOVTUBUZUB
SBEJKPĻTUPUJTĻHBMJĻTJóTUJĻJOGPSNBDJK‘ĻBQJFĻFJTN‘
LFMJVPTF ĻK‘Ļ62Ļ57ĻFLSBOFĻSPEPĻSZtLJBJĻ1SJF
tJOHVĻBUWFKVĻ62ĻCÜOBĻQJMLB
p
'.ĻSFxJNVĻēKVOLJUFĻĻJtKVOLJUFĻQFSĻ(/
OGPW 62
5WUVKRTKPVCMKVļVKPMNļRCUKTKPMVKU
'PJCPEGF1VJGT0GVYQTMU p'10
fJĻGVOLDJKBĻOBVEJOHBĻNJFTUVPTF ĻLVSĻUSBOT
MJVPKBĻEBVHĻSFHJPOJOJóĻSBEJKPĻTUPÀJóĻ+JĻMFJExJB
QBTJSJOLUJĻBUTUVN‘ĻUBSQĻBVUPNPCJMJPĻJSĻSBEJKP
TJóTUVWP ĻQSJLMBVTPNBJĻOVPĻLVSJPĻQSPHSBNó
GVOLDJKPTĻUVSýUóĻēTJUFSQUJĻJSĻQFSUSBVLUJĻFTBN‘
HBSTPĻtBMUJOē
p
ĝKVOHJBNBĻĻJtKVOHJBNBĻ'.ĻSFxJNVĻOVSP
EBOUĻWJFO‘ĻJtĻQBSJOLÀJóĻNFOJVĻQVOLUFĻ(/
OGPW #FXCPEGFUGVVKPIU '10
p .QECNĻqĻQFSUSBVLJBĻHBSTPĻtBMUJOēĻUJLĻUBEB
KFJĻSBEJKPĻTUPUJFTĻTJóTUVWBTĻZSBĻBSUJ
p &KUVCPVĻqĻQFSUSBVLJB ĻKFJĻTUPUJFTĻTJóTUVWBT
ZSBĻUPMJ ĻOFUĻJSĻUBEB ĻKFJĻZSBĻEBVHĻBUNPTGF
SJOJóĻUSVLExJó
5BJLPNBĻUJLĻBVLtUPTĻLPLZCýTĻEBVHJBMZQýTĻUFSQýTĻJSĻBVLtÀJBVTJPTĻLMBTýTĻEBVHJBMZQýTĻUFSQýTĻTJTUFNPNT
(BNJOUPKPĻBUMJLUJĻOVTUBUZNBJ
+PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
4CFKLCU
62KPHQTOCEKLCKÝRCUKTKPMVQUKQUUVQVKGU
CTDCXKUļUVQĝKļ
&JTNPĻJOGPSNBDJKBJĻQSBOFtUJĻSBEJKBTĻHBMJĻQFS
USBVLUJĻUJLĻQBTJSJOLUPTĻSBEJKPĻTUPUJFTĻBSCBĻWJTó
3%4ĻUJOLMPĻSBEJKPĻTUPÀJóĻUSBOTMJBDJK‘
p
+FJĻOPSJUFĻQBLFJTUJ ĻQFSFJLJUFĻēĻ'.ĻSFxJNP
NFOJVĻ(/OGPW #FXCPEGFUGVVKPIU
5GV62HCXQWTKVG
ÇKPKQU
ĝKVOHVTĻtJ‘ĻGVOLDJK‘ ĻCVTĻHBVOBNPTĻSBEJKPĻTUP
UJFTĻ3%4ĻTJTUFNPTĻTJVOÀJBNPTĻOBVKJFOóĻUSBOT
MJBDJKPTĻ"QJFĻēKVOHU‘ĻGVOLDJK‘ĻJOGPSNVPKB
0'95ĻxFOLMBT
p
ÇKPKļKPHQTOCEKLCKÝRCUKTKPMVQUKQU
UVQVKGUCTDCXKUļUVQĝKļ
jJOJPNTĻQSBOFtUJĻSBEJKBTĻHBMJĻQFSUSBVLUJĻUJL
QBTJSJOLUPTĻSBEJKPĻTUPUJFTĻBSCBĻWJTóĻ3%4ĻUJOLMP
SBEJKPĻTUPÀJóĻUSBOTMJBDJK‘
p
'.ĻSFxJNVĻēKVOLJUFĻĻJtKVOLJUFĻQFSĻ(/
OGPW 0GYUUGVVKPIU 0GYU
+FJĻOPSJUFĻQBLFJTUJ ĻQFSFJLJUFĻēĻ'.ĻSFxJNP
NFOJVĻ(/OGPW 0GYUUGVVKPIU 5GV
PGYUHCXQWTKVG
5JLĻBVUPNPCJMJVPTFĻTVĻĻDPMJóĻFLSBOV
2TQITCOļHQTOCVCKp26;
15:ĻGVOLDJKBĻHBMJĻCÜUJĻOBVEPKBNBĻWJFOPĻBS
LFMJóĻUJQóĻQSPHSBNPNTĻQBTJSJOLUJ ĻQW[ ĻaQPQn
BSCBĻLMBTJLJOÂĻNV[JL‘Ļ4JNCPMJTĻ15:ĻSFJtLJB
LBEĻtJĻGVOLDJKBĻZSBĻēKVOHUBĻfJĻGVOLDJKBĻTVSBOEB
SBEJKPĻTUPUJFTĻ3%4ĻUJOLMFĻFTBOÀJVTĻTJóTUVWVT
USBOTMJVPKBOÀJVTĻTLJSUJOHVTĻQSPHSBNóĻGPSNB
UVT ĻJSĻQFSKVOHJBĻSBEJKPĻJNUVW‘ĻēĻKóĻEBxOē
4VBLUZWJOBNBĻ'.ĻSFxJNV ĻQJSNJBVTJBĻq
QFSĻNFOJVĻ(/OGPW #FXCPEGF
UGVVKPIU 26;UGVVKPIU 5GNGEV26;
QBTJSFOLBOUĻQSPHSBNóĻUJQVT
5BEBĻQFSĻNFOJVĻ(/OGPW #FXCPEGF
UGVVKPIU 26;UGVVKPIU 4GEGKXG
VTCHHKEDWNNGVKPUHTQOQVJGTPGVYQTMU
SFJLJBĻTVBLUZWJOUJĻGVOLDJK‘Ļ15:
4VBLUZWJOVTĻ15:ĻGVOLDJK‘ Ļ57ĻFLSBOFĻQBUFJLJB
NBTĻBUJUJOLBNBTĻJOEJLBUPSJVT
15:ĻGVOLDJKBĻJtKVOHJBNBĻ'.ĻSFxJNV ĻQFS
NFOJVĻ(/OGPW #FXCPEGFUGVVKPIU
26;UGVVKPIU 4GEGKXGVTCHHKEDWNNGVKPU
HTQOQVJGTPGVYQTMUĻ1BSJOLUJĻQSPHSBNóĻUJQBJ
15: ĻOFBUTUBUPNJ
15:ĻBUTUBUZNBTĻJSĻtBMJOJNBTĻWZLEPNBTĻQFS
NFOJVĻ(/OGPW #FXCPEGFUGVVKPIU
26;UGVVKPIU 5GNGEV26; %NGCTCNN
26;RCKGÝMC
fJĻGVOLDJKBĻJFtLPĻQBTJSJOLUPĻQSPHSBNPTĻGPS
NBUPĻWJTBNFĻEJBQB[POF
'.ĻSFxJNVĻQBTJSJOLJUFĻWJFO‘ĻBSCBĻLFMJT
15:ĻUBJĻBUMJFLBNBĻQFSĻNFOJVĻ(/OGPW
#FXCPEGFUGVVKPIU 26;UGVVKPIU
5GNGEV26;
&JLJUFĻēĻ(/OGPW
26;UGVVKPIU
#FXCPEGFUGVVKPIU
5GGM26;
1BJFtLBJĻVxCBJHUJĻTQVTUFMýLJUFĻ':+6
p
+FJĻOPSJUFĻUÂTUJĻLJUPTĻQBSJOLUóĻQSPHSBNPT
UJQóĻUSBOTMJBDJKPTĻQBJFtL‘ ĻTQBVTLJUFĻ
BSCBĻ
2TQITCOQUHQTOCVQTQF[OCU
57ĻFLSBOFĻHBMJĻCÜUJĻSPEPNBTĻOVTUBUZUPTĻTUP
UJFTĻMBJEPTĻUJQBT
p
'.ĻSFxJNVĻēKVOLJUFĻĻJtKVOLJUFĻQFSĻ(/
OGPW #FXCPEGFUGVVKPIU 26;
UGVVKPIU 5JQY26;VGZV
4CFKLQVGMUVCU
,BJĻLVSJPTĻ3%4ĻTUPUZTĻUSBOTMJVPKBĻJOGPSNBDJK‘
BQJFĻQSPHSBNPTĻQPCÜEē ĻBUMJLýKVTĻJSĻUUĻfJ
JOGPSNBDJKBĻHBMJĻCÜUJĻSPEPNBĻ57ĻFLSBOF
+PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
4CFKLCU
p
'.ĻSFxJNVĻēKVOLJUFĻĻJtKVOLJUFĻQFSĻ(/
OGPW 5JQYTCFKQVGZV
#WVQOCVKPKUFCäPKQCVPCWLKPKOCUp#(
'VOLDJKBĻQBSFOLBĻTUJQSJBVTJ‘ĻTJHOBM‘ĻUSBOTMJVP
KBOUēĻOVTUBUZUPTĻSBEJKPĻTUPUJFTĻTJóTUVW‘Ļ4JF
LJBOUĻSBTUJĻTUJQSóĻTJóTUVW‘ ĻGVOLDJKBJĻJtTLJSUJOJBJT
BUWFKBJTĻHBMJĻUFLUJĻBUMJLUJĻQBJFtL‘ĻWJTBNFĻ'.
CBOHPTĻJMHZKF
p
'.ĻSFxJNVĻēKVOLJUFĻĻJtKVOLJUFĻQFSĻ(/
OGPW #FXCPEGFUGVVKPIU
#NVGTPCVKXGHTGSWGPE[
4GIKQPKPĢUTCFKLQRTQITCOQUp4')
ĝKVOHVTĻtJ‘ĻGVOLDJK‘ ĻSBEJKPĻJNUVWBTĻUSBOTMJVPKB
SFHJPOJOJPĻTJóTUVWPĻQSPHSBN‘ ĻOFUĻKFJĻKPĻTJHOB
MBTĻZSBĻTJMQOBTĻjFOLMBTĻ4')ĻSPEP ĻLBEĻGVOL
DJKBĻZSBĻēKVOHUB
p
'.ĻSFxJNVĻēKVOLJUFĻĻJtKVOLJUFĻQFSĻ(/
OGPW #FXCPEGFUGVVKPIU 4')
4&5HWPMEKLļCPWNKCXKOCU
7JTJĻOBVKJĻSBEJKPĻOVTUBUZNBJĻHBMJĻCÜUJĻBOVMJVPUJ
WJFUPKĻKóĻQBMJFLBOUĻPSJHJOBMJVTĻHBNJOUPKPĻOVTUB
UZNVT
p
"UTUBUBĻWZLEPNBĻ'.ĻSFxJNV ĻQFSĻ(/
OGPW #FXCPEGFUGVVKPIU 4GUGVCNN
(/UGVVKPIU
)CTUQXCNF[OCURTQITCOļHQTOCVCK
ĝTJUFSQJBOUZTĻQSPHSBNóĻGPSNBUBJ ĻQW[ Ļ0'95
BSCBĻ62 ĻHJSEJNJĻLJFLWJFOBNĻKóĻOVTUBUPNV
HBSTPĻMZHJVĻ+FJ ĻLMBVTBOUJTĻQSPHSBNPT ĻOVTUB
UPNBTĻOBVKBTĻHBSTPĻMZHJT ĻQBTUBSBTJTĻJtTBVHP
KBNBTĻJLJĻLJUPĻQSPHSBNPTĻēTJUFSQJNP
&KCRC\QPQTCFKLQUVQĝKļKGÝMC
'VOLDJKBĻBVUPNBUJtLBJĻJFtLPĻQBTJFLJBNó
TUPÀJóĻJSĻēWFSUJOBĻQSPHSBNóĻUJQóĻGJMUSBWJNPĻOVP
TUBUBTĻ"QUJLUBĻSBEJKPĻTUPUJTĻHSPKBNBĻNBxEBVH
ĻTFLVOEFT ĻQPĻUPĻQBJFtLBĻUÂTJBNBĻ,MBV
TBOUJTĻSBEJKPĻTUPUJFT ĻK‘ĻHBMJNBĻēSBtZUJĻēĻJtBOLT
UJOFTĻOVPTUBUBTĻēQSBTUVĻCÜEVĻ xSĻTLJSTOē
*tBOLTUJOJTĻOVTUBUZNBT ĻQĻ p
/PSJOUĻQSBEýUJĻOVTLBJUZN‘ ĻSFJLJBĻ'.".
SFxJNVĻQFSFJUJĻēĻ(/OGPW 5ECPĻBSCB
#/OGPW 5ECP
2#56#$#
ĝSBtJVTĻSBEJKPĻTUPUēĻOVTLBJUZNBTĻTUBCEP
NBT
4CFKLQUKUVGOCp&#$
$GPFTQLKFCNKU
%"#Ļ TLBJUNFOJOJTĻHBSTPĻUSBOTMJBWJNBT ĻqĻUBJ
SBEJKVJĻTLJSUBĻTLBJUNFOJOýĻUSBOTMJBWJNPĻTJT
UFNBĻfJĻTJTUFNBĻEFSBĻTVĻ%"# Ļ%"# ĻJSĻ%.#
2#56#$#
%"#ĻUJOLMPĻBQSýQUJTĻOýSBĻēNBOPNBĻWJTPTF
WJFUPWýTFĻ+FJĻUJOLMPĻBQSýQUJFTĻOýSB ĻEJTQMý
KBVTĻFLSBOFĻSPEPNBTĻQSBOFtJNBTĻ0Q
TGEGRVKQP
5VQV[UKTUVQĝKļITWRĢ
p 2CUNCWICĻqĻLBOBMBT ĻSBEJKPĻTUPUJTĻ TJTUFNB
EFSBĻUJLĻTVĻHBSTPĻQBTMBVHPNJT p #PUCODNKUĻqĻUVPĻQBÀJVĻEBxOJVĻUSBOTMJVP
KBOÀJóĻSBEJKPĻTUPÀJóĻSJOLJOZT
4CFKLQUVQĝKļITWRKļħTCÝ[OCU UVQĝKļ
ITWRĢU
"VUPNPCJMJVĻQFSWBxJBWVTĻēĻLJU‘ĻUSBOTMJBDJKPT
[PO‘ ĻHBMJĻSFJLýUJĻQFSQSPHSBNVPUJĻFTBNBT
LBOBMóĻHSVQFT
3BEJKPĻTUPÀJóĻHSVQJóĻQSPHSBNBWJNPĻNFUV
TVLVSJBNBTĻJSĻBUOBVKJOBNBTĻQBTJFLJBNóĻSBEJKP
TUPÀJóĻHSVQJóĻT‘SBtBTĻ4‘SBtBTĻOýSBĻBUOBVKJ
OBNBTĻBVUPNBUJtLBJ
1SPHSBNBWJNBTĻWZLEPNBTĻNFOJVĻTJTUFNPKF
%"#ĻSFxJNV ĻQBSFOLBOUĻNFOJVĻQVOLU‘Ļ&#$
OGPW 'PUGODNGNGCTPĻ1SPHSBNVPUJ
HBMJNBĻJSĻUBJQ
1BTVLJUFĻ670'ĻWJFO‘ĻxJOHTOFMēĻCFUĻLVSJB
LSZQUJNJ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
+PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
4CFKLCU
1SJJNBNóĻSBEJKPĻTUPÀJóĻHSVQJóĻT‘SBtF
QBSPEPNBĻ'PUGODNGNGCTP
p
1BTQBVTLJUFĻ1-/'07
1SBEFEBNBTĻOBVKBTĻQSPHSBNBWJNP
TFBOTBT
2#56#$#
ĝSBtJVTĻSBEJKPĻTUPUēĻOVTLBJUZNBTĻTUBCEP
NBT
1SPHSBNBWJN‘ĻHBMJNBĻBUtBVLUJĻNZHUVLVĻ':+6
4CFKLQUVQĝKļITWRĢUUěTCÝQäXCNI[OCU
CPUCODNKU
/PSJOUĻxWBMHZUJĻJSĻQBTJFLUJĻSBEJKPĻTUPÀJóĻHSVQýT
T‘SBt‘ ĻSFJLJBĻQBTVLUJĻ670'Ļ"OTBNCMJPĻQBWB
EJOJNBTĻQBUFJLJBNBTĻWJStVUJOýKFĻ57ĻFLSBOP
EBMZKFĻ1BTJSJOLVTĻOBVK‘ĻBOTBNCMē ĻQBSPEPNBT
OBVKBTĻQBWBEJOJNBT
p 2CUNCWICĻqĻQBUFJLJBNPTĻSBEJKPĻTUPUZT
OFQSJLMBVTPNBJĻOVPĻHSVQJó ĻLVSJPNTĻKPT
QSJLMBVTPĻ4‘SBt‘ĻHBMJNBĻOVGJMUSVPUJĻJS
QBHBMĻQSPHSBNPTĻUJQ‘Ļ 26;HKNVGTKPI ĻjS
UPMJBV
0WUMCKV[OCU
ĝKVOHVTĻtJ‘ĻGVOLDJK‘ ĻBVUPNBUJtLBJĻJFtLPNJ
HFSJBVTJBJĻHJSEJNóĻSBEJKPĻTUPÀJóĻEBxOJBJ
"QUJLUBĻSBEJKPĻTUPUJTĻHSPKBNBĻNBxEBVH
ĻTFLVOEFT ĻQPĻUPĻQBJFtLBĻUÂTJBNBĻ,MBV
TBOUJTĻSBEJKPĻTUPUJFT ĻKJĻēĻJtBOLTUJOFTĻOVPTUBUBT
ēSBtPNBĻēQSBTUVĻCÜEVĻ1BQJMEPNPTĻJOGPSNBDJ
KPTĻBQJFĻJtBOLTUJOFTĻOVPTUBUBTĻSBTJUFĻUPMJBV
QBUFJLJBNPKFĻUFNPKFĻa*tBOLTUJOJTĻOVTUBUZNBTn
+FJĻOPSJUFĻQSBEýUJĻOVTLBJUZUJ ĻQFSFJLJUFĻē
%"#ĻSFxJNPĻQVOLU‘Ļ&#$OGPW 5ECP
/VTLBJUZN‘ĻUBJQĻQBUĻHBMJNBĻQBTJSJOLUJĻ%"#
15:ĻSFxJNVĻ5PLJVĻBUWFKVĻQBHSPKBNPTĻUJLĻJt
BOLTUPĻOVTUBUZUPĻQSPHSBNPTĻUJQPĻTUPUZT
2TQITCOQUVKRCU 26;
/BVEPKBOUJTĻQSPHSBNPTĻUJQPĻGVOLDJKB ĻHBMJNB
QBTJSJOLUJĻēWBJSJóĻUJQóĻSBEJKPĻQSPHSBNóĻ:SB
EBVHĻTLJSUJOHóĻQSPHSBNóĻUJQó ĻUBSQĻLVSJóĻZSB
ēWBJSJPTĻQSPHSBNóĻLBUFHPSJKPTĻ1BTJSJOLVTĻQSP
HSBNPTĻUJQ‘ ĻxWBMHZNBTĻWZLTUBĻUJLĻUBSQĻUPLJó
SBEJKPĻTUPÀJó ĻLVSJPTĻUSBOTMJVPKBĻU‘ĻUJQ‘
1SPHSBNPTĻUJQBTĻQBSFOLBNBTĻ%"#ĻSFxJNV
QFSĻNFOJVĻ&#$OGPW 26;HKNVGTKPIĻ*tĻtJP
SFxJNPĻJtFJOBNBĻUBJQ
p
1BTQBVTLJUFĻ':+6
4VBLUZWJOVTĻ15:ĻGVOLDJK‘ Ļ57ĻFLSBOF
QBUFJLJBNBTĻBUJUJOLBNBTĻJOEJLBUPSJVT
5BNĻUJLSBJTĻBUWFKBJTĻ%"#ĻSBEJKBTĻJtĻ15:ĻSFxJNP
JtFJOBĻēHZWFOEJOVTĻ%"#%"#ĻSZtēĻ xSĻUPMJBV 5BJLPNBĻUJLĻBVLtUPTĻLPLZCýTĻEBVHJBMZQýTĻUFSQýTĻJSĻBVLtÀJBVTJPTĻLMBTýTĻEBVHJBMZQýTĻUFSQýTĻTJTUFNPNT
+ÝCPMUVKPKUPWUVCV[OCU
,JFLWJFOBNFĻCBOHóĻJMHZKFĻHBMJNBĻēSBtZUJĻQPĻ
OVTUBUZUóĻTUPÀJóĻ%"#ĻUVSJĻEWJĻOVPTUBUóĻBUNJO
UJTĻ&#$ĻJSĻ&#$Ļ*tBOLTUJOýTĻOVPTUBUPT
ēSBtPNPTĻOVTQBVExJBOUĻJSĻJMHBJĻQBMBJLBOU
QBHFJEBVKBN‘ĻJtBOLTUJOýTĻOVPTUBUPTĻNZH
UVL‘Ļ1BQJMEPNPTĻJOGPSNBDJKPTĻSBTJUFĻjS
QTMĻĻ*tTBVHPUBTĻTUPUJTĻHBMJNBĻQBTJSJOLUJ
EBxOJóĻOVTUBUZNPĻNZHUVLBJT
*tBOLTUJOýKFĻOVPTUBUPKFĻZSBĻWJFOBĻSBEJKPĻTUPUJT
UBÀJBVĻOýSBĻBOUSJOJóĻSBEJKPĻTUPÀJóĻ+FJ ĻHSPKBOU
BOUSJOFJĻSBEJKPĻTUPÀJBJ ĻēSBtPNBĻJtBOLTUJOýĻOVP
TUBUB ĻUVPNFUĻSFHJTUSVPKBNBĻUJLĻQBHSJOEJOý
SBEJKPĻTUPUJTĻ5BJQĻZSBĻEýMĻUP ĻLBEĻBOUSJOýT
SBEJKPĻTUPUZTĻZSBĻMBJLJOPTĻ,JUVĻCBOEZNV
JtHBVUJĻJtBOLTUJOÂĻOVPTUBU‘ĻHSPKBNBĻSBEJKP
TUPUJT ĻLVSJPKFĻCVWPĻBOUSJOýĻSBEJKPĻTUPUJT
*tBOLTUJOýĻOVPTUBUBĻZSBĻOFQSJLMBVTPNBĻOVP
SBEJKPĻTUPÀJóĻT‘SBtP
57ĻFLSBOFĻHBMJĻCÜUJĻQBSPEZUBTĻJtĻBOLTUP
QBSJOLUóĻSBEJKPĻTUPÀJóĻT‘SBtBTĻ'VOLDJKBĻēKVO
HJBNBĻĻJtKVOHJBNBĻ%"#ĻSFxJNV ĻQFSĻNFOJV
&#$OGPW 5JQYRTGUGVU
2#56#$#
(BSTPĻTJTUFNPTĻ%"#ĻTJTUFNBĻOFQBMBJLP
WJTóĻ%"#ĻOPSNPTĻGVOLDJKó
+PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
4CFKLCU
4CFKQVGZV
,BJĻLVSJPTĻSBEJKPĻTUPUZTĻUSBOTMJVPKBĻJOGPSNBDJK‘
BQJFĻQSPHSBNPTĻQPCÜEē ĻBUMJLýKVTĻJSĻUĻUĻfJ
JOGPSNBDJKBĻSPEPNBĻ57ĻFLSBOF
'VOLDJKBĻēKVOHJBNBĻĻJtKVOHJBNBĻ%"#ĻSFxJNV
QFSĻNFOJVĻ&#$OGPW 5JQYTCFKQVGZV
2#56#$#
7JFOVĻNFUVĻHBMJNBĻTVBLUZWJOUJĻUJLĻWJFO‘ĻJt
a5JQYTCFKQVGZVĻJSĻa5JQYRTGUGVU
GVOLDJKóĻ+FJĻWJFOBĻJtĻKóĻTVBLUZWJOBNBĻLJUBJ
KBVĻWFJLJBOU ĻQJSNPKJĻBVUPNBUJtLBJĻJtKVO
HJBNBĻ"CJĻGVOLDJKBTĻHBMJNBĻJtKVOHUJ
2CRKNFQOQUPWQUVCVQU
&#$KT&#$T[Ý[U
%"#%"#ĻT‘TBKBĻMFJExJBĻ%"#ĻSBEJKPĻJNUVWVJ
QFSTJKVOHUJĻOVPĻTJMQOPĻ BSCBĻOVUSÜLVTJP ĻSBEJKP
TUPUJFTĻTJHOBMPĻQSJFĻUPTĻQBÀJPTĻSBEJKPĻTUPUJFT
TUJQSFTOJPĻTJHOBMPĻLJUPKFĻSBEJKPĻTUPÀJóĻHSVQýKF
,FJÀJBOUĻSBEJKPĻTUPÀJóĻHSVQÂ ĻHBMJNBTĻUBNĻUJL
SBTĻWýMBWJNBTĻ/VPĻEBCBSUJOýTĻSBEJKPĻTUPUJFT
QBTJFLJBNVNPĻQBCBJHPTĻJLJĻLJUPTĻSBEJKPĻTUP
UJFTĻQBTJFLJBNVNPĻQSBExJPTĻHBMJĻCÜUJĻUSVNQB
UZMPTĻQBV[ý
'VOLDJK‘ĻHBMJNBĻēKVOHUJĻĻJtKVOHUJĻ%"#ĻSFxJNV
QFSĻNFOJVĻ&#$OGPW #FXCPEGFUGVVKPIU
&#$NKPMKPI
$CPIQUKNIKU
%"#ĻHBMJĻCÜUĻUSBOTMJVPKBNBĻEWJFNĻCBOHPT
JMHJBJT
p $CPF+++ĻqĻQBTJFLJBNBĻEBVHFMZKFĻUFSJUPSJKó
p .$CPFĻqĻQBTJFLJBNBĻUJLĻLFMJPTFĻUFSJUPSJ
KPTF
1BTJSJOLVT ĻQBWZ[ExJVJ ĻUJLĻ$CPF+++ ĻLBOBMó
QSPHSBNBWJNBTĻWZLEPNBTĻHSFJÀJBVĻOFJĻUVP
BUWFKV ĻLBJĻCÜOBĻQBTJSJOLUBĻ$CPF+++ĻJSĻ.$CPF
/ýSBĻHBSBOUJKPT ĻLBEĻCVTĻTVSBTUPTĻWJTPTĻSBEJKP
TUPÀJóĻHSVQýTĻ#BOHPTĻJMHJPĻQBTJSJOLJNBT
ēSBtZUBJĻBUNJOÀJBJĻēUBLPTĻOFUVSJ
#BOHPTĻJMHJBJĻHBMJĻCÜUJĻēKVOHJBNJĻĻJtKVOHJBNJ
%"#ĻSFxJNV ĻQFSĻNFOJVĻ&#$OGPW
#FXCPEGFUGVVKPIU &#$DCPF
#PVTKPĢUVQVKU
"OUSJOJBJĻLPNQPOFOUBJĻQBQSBTUBJĻWBEJOBNJĻBOU
SJOýNJTĻSBEJKPĻTUPUJNJTĻ+JFĻZSBĻMBJLJOJĻJS ĻQW[
HBMJĻCÜUJĻQBHSJOEJOýTĻQSPHSBNPTĻUSBOTMJBDJKPT
LJUPNJTĻLBMCPNJT
+FJĻUSBOTMJVPKBNBTĻWJFOBTĻBSCBĻLFMJĻBOUSJOJBJ
LBOBMBJ Ļ57ĻFLSBOF ĻEFtJOJBVĻLBOBMPĻQBWBEJ
OJNP ĻQBUFJLJBNBTĻxFOLMBTĻ Ļ"QJFĻBOUSJOē
LBOBM‘ĻJOGPSNVPKBNBĻĻxFOLMV ĻLVSJTĻQBUFJLJB
NBTĻ57ĻFLSBOF ĻLBOBMPĻQBWBEJOJNPĻLBJSýKF
4QVTUFMýLJUFĻ
QBTJFLUJ
ĻBOUSJOýNTĻSBEJKPĻTUPUJNT
"OUSJOFTĻSBEJKPĻTUPUJTĻHBMJNBĻQBTJFLUJĻUJLĻQBTJ
SJOLUPKFĻQBHSJOEJOýKFĻSBEJKPĻTUPUZKF ĻPĻOF
LVSJPKFĻOPSTĻLJUPKF ĻKPTĻOFQBTJSJOLVT
"OUSJOJóĻSBEJKPĻTUPÀJóĻSPEZN‘ĻHBMJNBĻēKVOHUJĻ
JtKVOHUJĻ%"#ĻSFxJNV ĻQFSĻNFOJVĻ&#$OGPW
#FXCPEGFUGVVKPIU 5WDEJCPPGNU
2TQITCOQUVKRQVGMUVCU
,BJĻLVSJPTĻSBEJKPĻTUPUZTĻUSBOTMJVPKBĻJOGPSNBDJK‘
BQJFĻQSPHSBNóĻUJQ‘ĻJSĻLBUFHPSJK‘Ļ*OGPSNBDJKPT
UFNBĻ1SPHSBNóĻGPSNBUBJĻqĻ15:ĻSBTJUFĻQĻ
fJĻJOGPSNBDJKBĻSPEPNBĻ57ĻFLSBOF
'VOLDJKBĻēKVOHJBNBĻĻJtKVOHJBNBĻ%"#ĻSFxJNV
QFSĻNFOJVĻ&#$OGPW #FXCPEGFUGVVKPIU
5JQY26;VGZV
&#$PWQUVCVļCVUVCV[OCU
7JTPTĻ%"#ĻOVPTUBUPTĻHBMJĻCÜUJĻBUTUBUZUPTĻēĻPSJ
HJOBMJBTĻHBNZLMJOFT
p
"UTUBUBĻWZLEPNBĻ%"#ĻSFxJNV ĻQFSĻ&#$
OGPW #FXCPEGFUGVVKPIU 4GUGVCNN
&#$UGVVKPIU
"CVĻCBOHóĻJMHJBJĻOBVEPKBNJĻOFĻWJTPTFĻWJFUPWýTFĻBSĻtBMZTF
+PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
/GFKLQUNGKUVWXCU
$GPFTQLKFCNKU
.FEJKPTĻMFJTUVWBTĻHBMJĻBULVSUJĻHBSTPĻJSĻWBJ[EP
ēSBtVTĻJtĻ$%%7% ĻEJTLóĻJSĻQFSĻ"6964#
ēWBE‘ĻQSJKVOHUóĻHBSTPĻtBMUJOJóĻBSCBĻCFMBJExJV
CÜEVĻUSBOTMJVPUJĻHBSTPĻGBJMVTĻJtĻJtPSJOJóĻēSFO
HJOJó ĻOBVEPKBOUJTĻUFDIOPMPHJKBĻa#MVFUPPUIŸn
,BJĻLVSJFĻNFEJKPTĻMFJTUVWBJĻHBMJĻSPEZUJĻUFMFWJ
[JK‘ ĻJSĻUVSJĻHBMJNZCÂĻQFSĻa#MVFUPPUIŸnĻQBMBJLZUJ
SZtēĻTVĻNPCJMJVPKVĻUFMFGPOVĻ xSĻQĻ %&&8&HWPMEKLQU
.ZHUVLBTĻ/'&+# ĻTVBLUZWJOBĻQBTLVUJOē
BLUZWóĻNFEJKPTĻtBMUJOēĻ+FJĻKÜTĻKBVĻQBSJO
LPUFĻNFEJKPTĻtBMUJOē ĻTQVTUFMýKVTĻNZHUVL‘
/'&+#ĻQBUFJLJBNBTĻOVPSPEóĻNFOJVĻTV
EBxOJBVTJBJĻOBVEPKBNPNJTĻNFOJVĻQBSJOL
UJNJT
4LBJÀJóĻJSĻSBJExJóĻēWFEJNBT
1BUWJSUJOLJUFĻJtSBOL‘ĻBSCBĻNZHUVLVĻ1-
/'07ĻQFSFJLJUFĻēĻQBTJSJOLUPĻNFEJKPTĻtBMUJ
OJPĻNFOJV
%JTLPĻLÜSJOJVTĻĻBQMBOLVTĻQBTJSJOLUJĻBSCB
NFOJVĻQBSJOLUJTĻxWBMHZUJĻHBMJNBĻTVLBOU
670'
(SFJUBJĻQFSTVLJUFĻQJSNZOĻĻBUHBMĻJSĻQBLFJT
LJUFĻEJTLPĻUBLFMēĻBSCBĻTLZSJó
.FEJKPTĻMFJTUVWBTĻEFSBĻTVĻtJóĻQBHSJOEJOJóĻUJQó
EJTLBJTĻJSĻGBJMBJT
p 1SBNPOJOJVĻCÜEVĻēSBtZUJĻHBSTPĻ$%Ļ a$%
"VEJPn p ĝSBtZUJĻ$%ĻEJTLBJĻTVĻHBSTPĻJSĻ BSCB ĻWBJ[EP
GBJMBJT
8CNF[OQUM[FGNKUXKFWT[LGGUCPĕKCOGFęMNG
%JTLPĻēEýKJNPĻJSĻJtTUÜNJNPĻBOHB
%JTLPĻJtTUÜNJNBT
p 1SBNPOJOJVĻCÜEVĻēSBtZUJĻa%7%ĻWJEFPnĻEJT
LBJ
p ĝSBtZUJĻ%7%ĻEJTLBJĻTVĻHBSTPĻJSĻ BSCB
WBJ[EPĻGBJMBJT
5BJLPNBĻUJLĻBVLtUPTĻLPLZCýTĻEBVHJBMZQýTĻUFSQýTĻJSĻBVLtÀJBVTJPTĻLMBTýTĻEBVHJBMZQýTĻUFSQýTĻTJTUFNPNT
5BJLPNBĻUJLĻ%7%ĻEJTLBNT
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
1BQJMEPNPTĻJOGPSNBDJKPTĻBQJFĻEFSBOÀJVTĻGPS
NBUVTĻSBTJUFĻjSĻQTMĻ
2#56#$#
+FJĻBVUPNPCJMZKFĻēSFOHUBĻWBJSPĻLMBWJBUÜSBĻ ĻJS
BSCB ĻHBSTPĻTJTUFNPTĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNP
QVMUFMJT ĻUVPNFUĻEBVHFMJVĻBUWFKVĻKVPT
HBMJNBĻOBVEPUJĻWJFUPKĻDFOUSJOýTĻLPOTPMýT
NZHUVLóĻ7BJSPĻNZHUVLóĻBQSBtZN‘ĻSBTJUF
jSĻQTMĻĻ/VPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJP
BQSBtZNBTĻQBUFJLJBNBTĻjSĻQTMĻ
/GPKW
/'&+#ĻNFOJVĻWBMEPNJĻJtĻDFOUSJOýTĻLPOTPMýTĻJS
WBJSPĻLMBWJBUÜSB Ļ#FOESPKPĻQPCÜExJPĻJOGPSNB
DJKPTĻBQJFĻNFOJVĻOBStZN‘ĻSBTJUFĻjSĻQTMĻ
.FOJVĻBQxWBMHBĻQBUFJLJBNBĻjSĻQTMĻ
&KUMQCVMĹTKOQRTCFäKC
4QVTUFMýLJUFĻNZHUVL‘Ļ/'&+# ĻQBTVLJUF
670' ĻLPMĻQBTJSPEZTĻ&KUEĻJSĻTQVTUFMýLJUFĻ1-
/'07Ļ+FJĻNFEJKPTĻMFJTUVWFĻZSBĻEJTLBT ĻKJT
QSBEFEBNBTĻBULVSUJĻBVUPNBUJtLBJĻ1SJFtJOHV
BUWFKVĻ57ĻFLSBOFĻQBSPEPNBTĻQSBOFtJNBT
+PUGTVFKUEĻ5BEBĻēEýLJUFĻEJTL‘Ļ FUJLFUFĻBVLt
UZO Ļ1MPLtUFMýĻQSBEFEBĻHSPUJĻBVUPNBUJtLBJ
ĝĻMFJTUVW‘ĻēEýKVTĻEJTL‘ĻTVĻHBSTPĻĻWBJ[EPĻGBJMBJT
UVSJĻCÜUJĻēLFMUBĻEJTLPĻBQMBOLóĻTUSVLUÜSBĻ1SJ
+PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
/GFKLQUNGKUVWXCU
LMBVTPNBJĻOVPĻEJTLPĻLPLZCýTĻJSĻJOGPSNBDJKPT
LJFLJPĻBULÜSJNPĻQSBExJBĻHBMJĻVxUSVLUJ
2NQMÝVGNĢUKÝUVĹOKOCU
%JTLBTĻJtTUVNUBTĻMBJLPNBTĻBQJFĻĻTFLVOExJó
1SBýKVTĻtJBNĻMBJLVJĻKJTĻTBVHVNPĻTVNFUJNBJT
ēUSBVLJBNBTĻBUHBM
2CW\Ģ
7JTJtLBJĻTVNBxJOVTĻHBSTVN‘ĻBSCBĻTQVTUFMýKVT
NZHUVL‘Ļ.65& ĻNFEJKPTĻMFJTUVWBTĻQSJTUBCEP
NBTĻ1BEJEJOVTĻHBSTVN‘ĻBSCBĻTQVTUFMýKVT
NZHUVL‘Ļ.65&ĻEBSĻLBSU‘ ĻNFEJKPTĻMFJTUVWBT
WýMĻJNBĻBULVSUJĻ1SJTUBCEZUJĻHBMJNBĻJSĻQFSĻNFOJV
TJTUFN‘ĻTQVTUFMýLJUFĻ1-/'07ĻJSĻQBTJSJO
LJUFĻ2NC[2CWUG
#VMĹTKOCUKTäXCNI[OCU
w%&CWFKQjFKUMCK
1BTVLJUFĻ670' ĻLBEĻQBTJFLUVNýUFĻEJTLPĻHSP
KBSBtUēĻJSĻQFSxWFMLJUFĻT‘SBt‘Ļ.ZHUVLVĻ1-
/'07ĻQBUWJSUJOLJUFĻEJTLPĻLÜSJOēĻJSĻQSBEýLJUF
BULÜSJN‘Ļ+FJĻOPSJUFĻBUtBVLUJĻJSĻJtFJUJĻJtĻHSPKB
SBtÀJP ĻTQBVTLJUFĻ':+6Ļ5SVNQBJĻTQVTUFMýKVT
':+6 ĻQBUFOLBNBĻēĻHSPKBSBtÀJPĻtBLOJOēĻMZHē
%JTLPĻLÜSJOJVTĻHBMJNBĻLFJTUJĻJSĻDFOUSJOJBNFĻWBM
EZNPĻQVMUFĻBSCBĻWBJSPĻLMBWJBUÜSPKF ĻOVTQBV
ĻĻ
ExJBOUĻ
āTCÝ[VļFKUMļICTUQXCK\FQHCKNCK
1BTVLJUFĻ670' ĻLBEĻQBTJFLUVNýUFĻEJTLPĻHSP
KBSBtUēĻĻBQMBOLóĻTUSVLUÜS‘ĻJSĻQFSxWFMLJUFĻK‘
.ZHUVLVĻ1-/'07ĻQBUWJSUJOLJUFĻLVSēĻOPST
QPBQMBOLēĻBSCBĻQBMFJTLJUFĻHBSTPĻĻWBJ[EPĻGBJM‘
4QBVExJBOUĻ':+6ĻHBMJNBĻTVTUBCEZUJĻMFJEJN‘ĻJS
JtFJUJĻJtĻHSPKBSBtÀJPĻBSCBĻHSēxUJĻBQMBOLóĻTUSVL
UÜSBĻBUHBMĻ BVLtUZO Ļ5SVNQBJĻTQVTUFMýKVT
':+6 ĻQBUFOLBNBĻēĻHSPKBSBtÀJPĻtBLOJOēĻMZHē
(BSTPĻĻWBJ[EPĻGBJMVTĻHBMJNBĻLFJTUJĻJSĻDFOUSJ
OJBNFĻWBMEZNPĻQVMUFĻBSCBĻWBJSPĻLMBWJBUÜSPKF
ĻĻ
OVTQBVExJBOUĻ
(BSTPĻGBJMBJĻxZNJNJĻTJNCPMJVĻ
TJNCPMJVĻ
ĻBQMBOLBJĻqĻ
ĻWBJ[EPĻqĻ
#BJHVTĻHSPUJĻGBJM‘ ĻUÂTJBNBTĻLJUóĻUPĻQBUJFT
BQMBOLPĻJSĻUJQPĻGBJMóĻBULÜSJNBTĻ"QMBOLBTĻLFJ
ÀJBNBTĻBVUPNBUJtLBJ ĻLBJĻCÜOBĻBULVSUJĻWJTJ
FTBNPĻBQMBOLPĻGBJMBJĻ4JTUFNBĻBVUPNBUJtLBJ
BQUJOLBĻJSĻQBLFJÀJBĻOVPTUBU‘ ĻLBJĻēĻMFJTUVW‘
ēEFEBNBTĻEJTLBT ĻLVSJBNFĻZSBĻUJLĻHBSTPĻBSĻUJL
WBJ[EPĻGBJMóĻJSĻUBEBĻKVPTĻBULVSJBĻ5BÀJBVĻKFJĻē
MFJTUVW‘ĻēEýUBNFĻEJTLFĻZSBĻHBSTPĻJSĻWBJ[EP
GBJMó ĻTJTUFNBĻOVPTUBUPTĻOFLFJÀJBĻWJFUPKĻUP
UPMJBVĻMFJExJBNBTĻBOLTUFTOJPĻUJQPĻGBJMBT
2#56#$#
'JMNBJĻSPEPNJĻUJLĻBVUPNPCJMJVJĻTUPWJOU
"VUPNPCJMJVJĻýNVTĻKVEýUJĻEJEFTOJVĻOFJĻ
LNWBMĻHSFJÀJV ĻFLSBOFĻWBJ[EBTĻOFQBUFJLJB
NBTĻWJFUPKĻKPĻFLSBOFĻSPEPNBTĻ0QXKUWCN
OGFKCCXCKNCDNGYJKNGFTKXKPI ĻOPSTĻtJVP
MBJLPUBSQJVĻHBSTBTĻZSBĻHJSEJNBTĻ,BJĻUJL
BVUPNPCJMJPĻHSFJUJTĻLSFOUBĻxFNJBVĻĻLNI
WBJ[EBTĻWýMĻSPEPNBT
2#56#$#
-FJTUVWBTĻOFHBMJĻHSPUJĻLBJĻLVSJóĻHBSTPĻGBJMó
LVSJóĻLPQJKBWJN‘ĻSJCPKBĻēSBtóĻCFOESPWýT
5BJQĻQBUĻOFHBMJNBĻHSPUJĻQSJWBÀJBJĻOVLPQJ
KVPUóĻHBSTPĻGBJMó
w&8&XKFGQjFKUMCK
*OGPSNBDJKPTĻBQJFĻa%7%ĻWJEFPnĻEJTLóĻBULÜSJN‘
SBTJUFĻjSĻQTMĻ
)TGKVCURTCUWMKOCURKTO[PCVICN
-BJLBOUĻOVTQBVTUVTĻNZHUVLVTĻ
ĻĻ
HBMJNBĻTQBSÀJBJĻQFSTVLUJĻQJSNZOĻĻBUHBMĻ(BSTP
GBJMBJĻTQBSÀJBJĻQFSTVLBNJĻQJSNZOĻĻBUHBMĻWJFOV
HSFJÀJV ĻUVPĻUBSQVĻWBJ[EPĻGBJMBJĻQJSNZOĻĻBUHBM
HBMJĻCÜUJĻQFSTVLBNJĻLFMJBJTĻHSFJÀJBJTĻ4QBSUBVT
WBJ[EPĻGBJMóĻQFSTVLJNPĻQJSNZOĻĻBUHBMĻHSFJUJT
/FUBJLPNBĻNV[JLJOJBNTĻ$%
5BJLPNBĻUJLĻBVLtUPTĻLPLZCýTĻEBVHJBMZQýTĻUFSQýTĻJSĻBVLtÀJBVTJPTĻLMBTýTĻEBVHJBMZQýTĻUFSQýTĻTJTUFNPNT
+FJĻTVBLUZWJOUBĻ3FQFBUĻGPMEFS ĻNJOýUBĻQSPDFEÜSBĻOFWZLEPNB
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
+PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
/GFKLQUNGKUVWXCU
EJEJOBNBTĻTQBVEJOýKBOUĻNZHUVLVTĻ
ĻĻ
/PSJOUĻUÂTUJĻQFSxJÜS‘ĻOPSNBMJVĻHSFJÀJV ĻSFJLJB
BUMFJTUJĻNZHUVL‘
%JTLPĻLÜSJOJVTĻĻHBSTPĻGBJMVTĻUBJQĻQBUĻHBMJNB
LFJTUJĻJSĻDFOUSJOJBNFĻWBMEZNPĻQVMUFĻBSCBĻWBJSP
LMBWJBUÜSPKF ĻOVTQBVExJBOUĻ
ĻĻ
0WUMCKV[VK
-CTVQVKCRNCPMě
4QBVTLJUFĻ1-/'07
4QBVTLJUFĻ1-/'07
1BTVLJUFĻ670'ĻēĻ5ECP
1BHSPKBNPTĻQJSNPTJPTĻĻLJFLWJFOP
EJTLPĻLÜSJOJPĻBSCBĻHBSTPĻGBJMPĻTFLVO
ExJó
1BTVLJUFĻ670'ĻēĻ4GRGCVHQNFGT
fJĻGVOLDJKBĻQBHSPKBĻQJSNBTĻEFtJNUĻLJFLWJFOP
EJTLPĻLÜSJOJPĻĻHBSTPĻGBJMPĻTFLVOExJóĻ,BJQ
OVTLBJUZUJ
/VTLBJUZN‘ĻHBMJNBĻBUtBVLUJĻTQVTUFMýKVT
':+6ĻHSPKBNBTĻEJTLPĻLÜSJOZTĻBSCBĻHBSTP
GBJMBTĻCVTĻHSPKBNBTĻUPMJBV
āTCÝļITQLKOCUCVUKVKMVKPGVXCTMC
fJĻGVOLDJKBĻHSPKBĻēSBtVTĻBUTJUJLUJOFĻUWBSLBĻ,BJQ
LMBVTZUJTĻLÜSJOJóĻBUTJUJLUJOFĻUWBSLB
fJĻGVOLDJKBĻMFJExJBĻQBLBSUPUJOBJĻBQMBOLFĻBULVSUJ
GBJMVTĻ1BTJCBJHVTĻQBTLVUJOJPĻGBJMPĻBULÜSJNVJ
QSBEFEBNBTĻBULVSUJĻQJSNBTJT
'VOLDJKBĻēKVOHJBNBĻĻJtKVOHJBNBĻNZHUVLV
1-/'07
2#56#$#
'JMNBJĻSPEPNJĻUJLĻBVUPNPCJMJVJĻTUPWJOU
"VUPNPCJMJVJĻýNVTĻKVEýUJĻEJEFTOJVĻOFJĻ
LNWBMĻHSFJÀJV ĻFLSBOFĻWBJ[EBTĻOFQBUFJLJB
NBTĻWJFUPKĻKPĻFLSBOFĻSPEPNBTĻ0QXKUWCN
OGFKCCXCKNCDNGYJKNGFTKXKPI ĻOPSTĻtJVP
MBJLPUBSQJVĻHBSTBTĻZSBĻHJSEJNBTĻ,BJĻUJL
BVUPNPCJMJPĻHSFJUJTĻLSFOUBĻxFNJBVĻĻLNI
WBJ[EBTĻWýMĻSPEPNBT
w&8&XKFGQjFKUMQOGPKWäXCNI[OCU
w&8&XKFGQjFKUMļCVMĹTKOCU
#VMĹTKOCU
1BMFJEVTĻ%7%ĻWBJ[EPĻEJTL‘ĻEJTQMýKBVTĻFLSBOF
QBTJSPEPĻEJTLPĻNFOJVĻ%JTLPĻNFOJVĻMFJExJB
WZLEZUJĻQBQJMEPNBTĻGVOLDJKBTĻJSĻOVPTUBUBT
QW[ ĻTVCUJUSóĻJSĻLBMCPTĻQBTJSJOLJNBTĻCFJĻTDF
OPTĻQBTJSJOLJNBT
4QBVTLJUFĻ1-/'07
1BTVLJUFĻ670'ĻēĻ4CPFQO
'VOLDJKBĻēKVOHJBNBĻĻJtKVOHJBNBĻNZHUVLV
1-/'07
/FUBJLPNBĻa%7%ĻWJEFPnĻGPSNBUPĻEJTLBNT
5BJLPNBĻUJLĻēSBtZUóĻEJTLóĻBSCBĻ64#ĻQSJFUBJTPĻHBSTPĻĻWBJ[EPĻGBJMBNT
5BJLPNBĻUJLĻBVLtUPTĻLPLZCýTĻEBVHJBMZQýTĻUFSQýTĻJSĻBVLtÀJBVTJPTĻLMBTýTĻEBVHJBMZQýTĻUFSQýTĻTJTUFNPNT
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
a%7%ĻWJEFPnĻEJTLPĻNFOJVĻxWBMHPNBTĻDFOUSJOJP
WBMEZNPĻQVMUPĻTLBJÀJóĻLMBWJtBJTĻ xSĻJMJVTUSBDJK‘
QJSNJBV +PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
/GFKLQUNGKUVWXCU
5M[TKCWUCTDCRCXCFKPKOQMGKVKOCU
&KX:Ÿ8KFGQ1P&GOCPF
1BTVLJUFĻ670' ĻLBEĻQBTJFLUVNýUFĻTLZSJó
T‘SBt‘ĻJSĻKēĻQFSxWFMHUVNýUFĻ KFJĻSPEPNBTĻGJM
NBT ĻKJTĻUVPĻNFUVĻQSJTUBCEPNBT Ļ4LZSJVJĻQBTJ
SJOLUJĻTQVTUFMýLJUFĻ1-/'07ĻHSēxUBNBĻēĻQSB
EJOÂĻWJFU‘Ļ KFJĻGJMNBTĻCVWPĻSPEPNBT ĻKJTĻQBMFJ
ExJBNBTĻWýM Ļ1BWBEJOJNóĻT‘SBtVJĻQBTJFLUJ
TQVTUFMýLJUFĻ':+6
,BEĻCÜUóĻHBMJNBĻMFJTUJĻa%JW9Ļ70%nĻUJQPĻGBJMVT
JtĻēSBtZUóĻEJTLóĻBSĻ64#ĻBUNJOUVLó ĻNFEJKPT
MFJTUVW‘ĻHBMJNBĻVxSFHJTUSVPUJĻ3FHJTUSBDJKPT
LPE‘ĻSBTJUFĻNFOJVĻTJTUFNPKFĻ/;%#4
5GVVKPIU +PHQTOCVKQP &KX:¥81&
EQFGĻ#FOESPKJĻJOGPSNBDJKBĻBQJFĻNFOJV ĻxS
QVOLU‘Ļ/;%#4 ĻjSĻQTMĻ
1BWBEJOJNBJĻT‘SBtFĻQBTJSFOLBNJĻTVLBOU
670' ĻJtSBOLBĻQBUWJSUJOBNBĻNZHUVLVĻ1-
/'07Ļ+VPĻUBJQĻQBUĻHSēxUBNBĻēĻTLZSJóĻT‘SBt‘
1BTQBVTLJUFĻ1-/'07 ĻLBEĻTVBLUZWJOUVNýUF
JtSBOL‘ĻJSĻHSēxUVNýUFĻēĻQSBEJOÂĻWJFU‘Ļ.ZHUVLV
':+6ĻHBMJNBĻBUtBVLUJĻJtSBOL‘ĻJSĻHSēxUJĻēĻQSBEJOÂ
WJFU‘Ļ OJFLPĻOFQBTJSJOLVT 1BQJMEPNPTĻJOGPSNBDJKPTĻSBTJUFĻBESFTV
aXXXEJWYDPNWPEn
4LZSJóĻUBJQĻQBUĻHBMJNBĻQBLFJTUJĻQBTQBVEVT
ĻĻ
ĻBOUĻDFOUSJOJPĻQVMUPĻBSCBĻWBJSPĻLMB
WJBUÜSPT 2CRKNFQOQUPWQUVCVQU
-CORCU
+FJĻa%7%ĻWJEFPnĻEJTLFĻOVNBUZUBĻtJĻGVOLDJKB ĻK‘
HBMJNBĻQBOBVEPUJĻQBTJSJOLUJ ĻLVSJBĻLBNFSB
OVGJMNVPUBĻTDFOBĻUVSJĻCÜUJĻSPEPNBĻ1FSFJLJUFĻē
EJTLPĻSFxJNPĻNFOJVĻ&KUEOGPW #FXCPEGF
UGVVKPIU #PING
&GTCPV[UHCKNļHQTOCVCK
.FEJKPTĻMFJTUVWBTĻHBMJĻMFJTUJĻēWBJSJóĻUJQóĻGBJMVT
4VEFSJOBNJĻGPSNBUBJĻZSBĻJtWBSEZUJĻUPMJBVĻQBUFJ
LJBNPKFĻMFOUFMýKF
2#56#$#
%WJTMVPLTOJBJĻJSĻEWJQVTJBJĻEJTLBJĻ a%7%
1MVTn Ļa$%%7%nĻGPSNBUP ĻZSBĻTUPSFTOJĻOFJ
ēQSBTUJĻ$%ĻEJTLBJ ĻUPEýMĻOýSBĻHBSBOUJKPT ĻLBE
QBWZLTĻTýLNJOHBJĻBULVSUJĻKóĻUVSJOēĻJSĻOFCVT
USJLÀJó
8CK\FQPWQUVCVQU
+FJĻ$%ĻZSBĻ.1ĻJSĻ$%%"ĻGBJMó ĻWJTJĻ.1ĻGBJ
MBJĻJHOPSVPKBNJ
1BTQBVTLJUFĻ1-/'07ĻJSĻQBTJSJOLJUF
+OCIGUGVVKPIUĻ1BUWJSUJOLJUFĻTVĻ1-
/'07
(BSTPĻGPSNB
UBT"
$%ĻBVEJP ĻNQ ĻXNB
(BSTPĻGPSNB
UBT#
$%ĻBVEJP ĻNQ ĻXNB
BBD ĻNB
7BJ[EPĻGPSNB
UBT$
$%ĻWJEFP Ļ%7%ĻWJEFP
EJWY ĻBWJ ĻBTG
+ÜTĻUVSJUFĻHBMJNZCÂĻEFSJOUJĻUPLJBTĻOVPTUBUBT
BVUPNPCJMJVJĻTUPWJOU ĻtWJFTVN‘ĻJSĻLPOUSBTU‘
1BTVLJUFĻ670'ĻēĻEFSJOJNPĻQBSJOLUēĻJS
QBUWJSUJOLJUFĻTVĻ1-/'07
4VEFSJOLJUFĻOVPTUBU‘ĻQBTVLJUFĻ670'ĻJS
QBUWJSUJOLJUFĻTVĻ1-/'07
/PSJOUĻHSēxUJĻēĻOVPTUBUóĻT‘SBt‘ ĻSFJLJB
QBTQBVTUJĻ1-/'07ĻBSCBĻ':+6
7BJ[EPĻOVPTUBUBTĻHBMJNBĻBUTUBUZUJĻēĻHBNZLMJ
OFTĻ5BJĻBUMJFLBNBĻTVĻQBSJOLUJNJĻ4GUGV
"
#
$
5BJLPNBĻCB[JOFJĻTJTUFNBJ
/FUBJLPNBĻBVLtUPTĻLPLZCýTĻTJTUFNBJ
5BJLPNBĻUJLĻBVLtUPTĻLPLZCýTĻEBVHJBMZQýTĻUFSQýTĻJSĻBVLt
ÀJBVTJPTĻLMBTýTĻEBVHJBMZQýTĻUFSQýTĻTJTUFNPNT
5BJLPNBĻBVLtUPTĻLPLZCýTĻEBVHJBMZQýTĻUFSQýTĻJSĻBVLtÀJBVTJPTĻLMBTýTĻEBVHJBMZQýTĻUFSQýTĻTJTUFNPNT
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
+PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
+ÝQTKPKUICTUQÝCNVKPKURGT#7:75$ ħXCFě
$GPFTQLKFCNKU
2#56#$#
+FJĻBVUPNPCJMZKFĻēSFOHUBĻWBJSPĻLMBWJBUÜSBĻ ĻJS
BSCB ĻHBSTPĻTJTUFNPTĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNP
QVMUFMJT ĻUVPNFUĻEBVHFMJVĻBUWFKVĻKVPT
HBMJNBĻOBVEPUJĻWJFUPKĻDFOUSJOýTĻLPOTPMýT
NZHUVLóĻ7BJSPĻNZHUVLóĻBQSBtZN‘ĻSBTJUF
jSĻQTMĻĻ/VPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJP
BQSBtZNBTĻQBUFJLJBNBTĻjSĻQTMĻ
6CÞMCKKÞQTKPKCOUICTUQÞCNVKPKCOURTKLWPIVK
1SJFĻHBSTPĻTJTUFNPTĻHBMJNBĻQSJKVOHUJĻJtPSJOē
HBSTPĻtBMUJOē ĻQW[ ĻJ1PEŸĻBSCBĻ.1ĻHSPUVW‘
5BNĻOBVEPKBNPTĻDFOUSJOJBNFĻWBMEZNPĻQVMUF
FTBOÀJPTĻKVOHUZTĻ1SJFĻ64#ĻKVOHUJFTĻQSJKVOHU‘
HBSTPĻtBMUJOēĻHBMJNBĻWBMEZUJĻBVUPNPCJMJPĻHBSTP
WBMEZNPĻFMFNFOUBJTĻ1SJFĻ"69ĻēWBEPĻQSJKVOHU‘
HBSTPĻtBMUJOēĻBVUPNPCJMJPĻWBMEZNPĻFMFNFOUBJT
WBMEZUJĻOFHBMJNB
5VOFMJPĻWBMEZNPĻQVMUPĻHBMJOJBNFĻLSBtUFĻEFtJ
OýKFĻZSBĻēMBJEB ĻQSPĻLVSJ‘ĻHBMJNBĻJtWFTUJĻLBCF
MJVT ĻLBEĻVxEBSJVTĻEBOHUēĻKJFĻOFCÜUóĻQSJTQBVTUJ
5BJLPNBĻUJLĻQFSĻ64#ĻKVOHUēĻQSJKVOHUBNĻNFEJKPTĻtBMUJOJVJ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
1SJKVOHVTĻJ1PEŸĻBSCBĻ.1ĻHSPUVW‘ĻTVĻēLSBV
OBNPNJTĻCBUFSJKPNJTĻQSJFĻ64#ĻKVOHUJFT ĻKJT
ēLSBVOBNBTĻ LBJĻēKVOHUBTĻEFHJNBTĻBSCBĻWFJLJB
WBSJLMJT ,BJQĻQSJKVOHUJĻHBSTPĻtBMUJOē
4QVTUFMýLJUFĻ/'&+# ĻQBTVLJUFĻ670'ĻJLJ
SFJLJBNPĻHBSTPĻtBMUJOJPĻ75$ ĻK2QFĻBSCB
#7:ĻJSĻTQVTUFMýLJUFĻ1-/'07
1BTJSJOLVTĻ64# Ļ57ĻFLSBOFĻSPEPNB
%QPPGEV75$
1SJKVOLJUFĻHBSTPĻtBMUJOēĻQSJFĻWJFOPTĻJt
KVOHÀJóĻDFOUSJOýTĻLPOTPMýTĻEBJLUBEýxýKF
xSĻJMJVTUSBDJK‘ĻQJSNJBV 4JTUFNBJĻēLýMVTĻGBJMVTĻJtĻMBJLNFOPT Ļ57ĻFLSBOF
QBTJSPEPĻQSBOFtJNBTĻ4GCFKPI75$Ļ1SJLMBV
TPNBJĻOVPĻGBJMóĻTUSVLUÜSPTĻJSĻTLBJÀJBVT ĻKóĻēLýMJ
NBTĻHBMJĻVxUSVLUJ
2#56#$#
4JTUFNBĻEFSBĻTVĻEBVHFMJVĻJ1PEŸĻNPEFMJó
QBHBNJOUóĻĻNFUBJTĻBSCBĻWýMJBV
2#56#$#
4JFLJBOUĻJtWFOHUJĻ64#ĻKVOHUJFTĻBQHBEJOJNP
USVNQPKPĻKVOHJNPĻKPKFĻBUWFKVĻBSCBĻQSJKVOH
UBNĻQSJFUBJTVJĻWBSUPKBOUĻQFSĻEBVHĻFOFSHJKPT
UBJQĻHBMJĻOVUJLUJ ĻKFJĻKJTĻOFBUJUJOLBĻ64#ĻTUBO
EBSUP ĻKVOHUJTĻJtKVOHJBNBĻ+JĻWýMĻēKVOHJBNB
LJU‘ĻLBSU‘ĻēKVOHVTĻEFHJN‘ ĻOFCFOUĻUSJLUJT
MJFLBĻOFQBtBMJOUB
/GPKW
/'&+#ĻNFOJVĻWBMEPNJĻJtĻDFOUSJOýTĻLPOTPMýTĻJS
WBJSPĻLMBWJBUÜSB Ļ#FOESPKPĻQPCÜExJPĻJOGPSNB
DJKPTĻBQJFĻNFOJVĻOBStZN‘ĻSBTJUFĻjSĻQTMĻ
.FOJVĻBQxWBMHBĻQBUFJLJBNBĻjSĻQTMĻ
+PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
+ÝQTKPKUICTUQÝCNVKPKURGT#7:75$ ħXCFě
#VMĹTKOCUKTäXCNI[OCU
1BTVLJUFĻ670' ĻLBEĻQBTJFLUVNýUFĻEJTLPĻHSP
KBSBtUēĻĻBQMBOLóĻTUSVLUÜS‘ĻJSĻQFSxWFMLJUFĻK‘
.ZHUVLVĻ1-/'07ĻQBUWJSUJOLJUFĻLVSēĻOPST
QPBQMBOLēĻBSCBĻQBMFJTLJUFĻHBSTPĻĻWBJ[EPĻGBJM‘
4QBVExJBOUĻ':+6ĻHBMJNBĻTVTUBCEZUJĻMFJEJN‘ĻJS
JtFJUJĻJtĻHSPKBSBtÀJPĻBSCBĻHSēxUJĻBQMBOLóĻTUSVL
UÜSBĻBUHBMĻ BVLtUZO Ļ5SVNQBJĻTQVTUFMýKVT
':+6 ĻQBUFOLBNBĻēĻHSPKBSBtÀJPĻtBLOJOēĻMZHē
(BSTPĻĻWBJ[EPĻGBJMVTĻHBMJNBĻLFJTUJĻJSĻDFOUSJ
OJBNFĻWBMEZNPĻQVMUFĻBSCBĻWBJSPĻLMBWJBUÜSPKF
ĻĻ
OVTQBVExJBOUĻ
(BSTPĻGBJMBJĻxZNJNJĻTJNCPMJVĻ
TJNCPMJVĻ
ĻBQMBOLBJĻqĻ
ĻWBJ[EPĻqĻ
#BJHVTĻHSPUJĻGBJM‘ ĻUÂTJBNBTĻLJUóĻUPĻQBUJFT
BQMBOLPĻJSĻUJQPĻGBJMóĻBULÜSJNBTĻ"QMBOLBTĻLFJ
ÀJBNBTĻBVUPNBUJtLBJ ĻLBJĻCÜOBĻBULVSUJĻWJTJ
FTBNPĻBQMBOLPĻGBJMBJĻ4JTUFNBĻBVUPNBUJtLBJ
BQUJOLBĻJSĻQBLFJÀJBĻOVPTUBU‘ ĻLBJĻQSJFĻMFJTUVWP
64#ĻQSJFWBEPĻQSJKVOHJBNBTĻQSJFUBJTBT
LVSJBNFĻZSBĻUJLĻHBSTPĻBSĻUJLĻWBJ[EPĻGBJMóĻJSĻUBEB
KVPTĻBULVSJBĻ5BÀJBVĻKFJĻQSJFĻMFJTUVWPĻ64#ĻQSJF
WBEPĻQSJKVOHUBNFĻQSJFUBJTFĻZSBĻHBSTPĻJSĻWBJ[EP
GBJMó ĻTJTUFNBĻOVPTUBUPTĻOFLFJÀJBĻWJFUPKĻUP
UPMJBVĻMFJExJBNBTĻBOLTUFTOJPĻUJQPĻGBJMBT
)TGKVCURTCUWMKOCURKTO[PCVICN
jSĻĻQTM
0WUMCKV[VK
jSĻĻQTM
āTCÝļITQLKOCUCVUKVKMVKPGVXCTMC
2CW\Ģ
7JTJtLBJĻTVNBxJOVTĻHBSTVN‘ĻBSCBĻTQVTUFMýKVT
NZHUVL‘Ļ.65& ĻNFEJKPTĻMFJTUVWBTĻQSJTUBCEP
NBTĻ1BEJEJOVTĻHBSTVN‘ĻBSCBĻTQVTUFMýKVT
NZHUVL‘Ļ.65&ĻEBSĻLBSU‘ ĻNFEJKPTĻMFJTUVWBT
WýMĻJNBĻBULVSUJĻ1SJTUBCEZUJĻHBMJNBĻJSĻQFSĻNFOJV
TJTUFN‘ĻTQVTUFMýLJUFĻ1-/'07ĻJSĻQBTJSJO
LJUFĻ2NC[2CWUG
jSĻĻQTM
)CTUQÝCNVKPKCK
2CKGÝMQUHWPMEKLC
75$CVOKPVKU
'BJMPĻQBWBEJOJNVJĻFTBNBNFĻBQMBOLFĻSBTUJ
HBMJNBĻOBVEPUJĻDFOUSJOJBNFĻWBMEZNPĻQVMUF
FTBOÀJPĻWBMEZNPĻTLZEFMJPĻLMBWJBUÜS‘
1BJFtLPTĻGVOLDJK‘ĻHBMJNBĻQBTJFLUJĻTVLBOU
670'Ļ QBUFOLBNBĻēĻBQMBOLóĻTUSVLUÜS‘ ĻBSCB
TQBVExJBOUĻSBJExJóĻLMBWJtVTĻ1BJFtLPTĻTFH
NFOUFĻēWFTEBNJĻSBJEÂĻBSĻxFOLM‘ ĻMBCJBVĻQSJBS
UýKBUFĻQSJFĻTBWPĻQBJFtLPTĻUJLTMP
'BJMBTĻQSBEFEBNBTĻBULVSUJĻTQVTUFMýKVTĻ1-
/'07
-CTVQVKCRNCPMě
jSĻĻQTM
,BEĻCÜUóĻMFOHWJBVĻOBVEPUJĻ64#ĻBUNJOUJFT
LBVQJLMē ĻKBNFĻTBVHPLJUFĻUJLĻNV[JLJOJVTĻGBJMVT
4JTUFNBJĻSFJLJBĻEBVHĻEBVHJBVĻMBJLPĻēLFMUJĻMBJL
NFO‘ ĻLVSJPKFĻZSBĻLJUPLJF ĻPĻOFĻTVEFSJOBNJ
NV[JLJOJBJĻGBJMBJ
2#56#$#
4JTUFNBĻEFSBĻTVĻNPCJMJPKPĻUFMFGPOPĻ64#
ĻKVOHUJNJĻJSĻ'"5ĻGBJMóĻTJTUFNB ĻKJĻHBMJ
UWBSLZUJĻĻĻBQMBOLó ĻLJFLWJFOBNFĻLVSJó
UVSJĻCÜUJĻOFĻEBVHJBVĻLBJQĻĻQPBQMBOLJBJĻ
GBJMBJĻ*tJNUJTĻqĻBVLtÀJBVTJBTĻMZHJT ĻLVSJBNF
HBMJĻCÜUJĻUWBSLPNBĻJLJĻĻĻQPBQMBOLJóĻ
GBJMó
5BJLPNBĻUJLĻ64#ĻJSĻJ1PEŸ
5BJLPNBĻBVLtUPTĻLPLZCýTĻEBVHJBMZQýTĻUFSQýTĻJSĻBVLtÀJBVTJPTĻLMBTýTĻEBVHJBMZQýTĻUFSQýTĻTJTUFNPNT
+FJĻTVBLUZWJOUBĻ3FQFBUĻGPMEFS ĻNJOýUBĻQSPDFEÜSBĻOFWZLEPNB
5BJLPNBĻUJLĻ64#
/FUBJLPNBĻJ1PEŸ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
+PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
+ÝQTKPKUICTUQÝCNVKPKURGT#7:75$ ħXCFě
2#56#$#
2#56#$#
/BVEPKBOUĻJMHFTOJPĻNPEFMJPĻ64#ĻBUNJO
UVL‘ ĻSFLPNFOEVPKBNBĻOBVEPUJĻ64#ĻBEBQ
UFSJPĻLBCFMēĻ5BJQĻJtWFOHTJUFĻ64#ĻēWBEPĻJS
QSJKVOHUPĻ64#ĻBUNJOUJFTĻLBVQJLMJPĻNFDIB
OJOJPĻEýWýKJNPTJ
75$ÝCMQVWXCU
(BMJNBĻQSJFĻ64#ĻQSJFWBEPĻQSJKVOHUJĻ64#
tBLPUVW‘ĻJSĻWýMJBVĻWJFOVĻNFUVĻQSJKVOHUJĻLFMJT
64#ĻēSFOHJOJVTĻ64#ĻēSFOHJOēĻHBMJNBĻQBSJOLUJ
SFxJNVĻ75$ ĻQFSĻNFOJVĻ75$OGPW 5GNGEV
75$FGXKEG
,BJĻHBSTPĻtBMUJOJVĻOBVEPKBNBTĻaJ1PEŸn
BVUPNPCJMJPĻJOGPSNBDJOýĻQSBNPHóĻTJTUFNB
SPEPĻNFOJVĻTUSVLUÜS‘ ĻQBOBtJ‘ĻēĻaJ1PEŸn
MFJTUVWPĻNFOJVĻTUSVLUÜS‘
5W75$LWPIVKOKFGTCPV[UHCKNļ
HQTOCVCK
5PMJBVĻQBUFJLJBNPKFĻMFOUFMýKFĻJtWBSEZUJĻHBSTPĻJS
WBJ[EPĻGBJMBJ ĻLVSJVPTĻQFSĻ64#ĻKVOHUēĻHBMJ
BULVSUJĻTJTUFNB
/2ITQVWXCU
%BVHFMZKFĻ.1ĻHSPUVWóĻZSBĻTBWBĻēSBtóĻTJTUF
NPT ĻLVSJPTĻOFUJOLBĻtJBJĻHBSTPĻTJTUFNBJĻ,BE
.1ĻHSPUVW‘ĻCÜUóĻHBMJNBĻOBVEPUJĻTVĻtJBĻTJT
UFNB ĻUVSJĻCÜUJĻOVTUBUZUBTĻKPĻ75$4GOQXCDNG
FGXKEG/CUU5VQTCIG&GXKEGĻSFxJNBT
K2QFŸ
J1PEŸĻēLSBVOBNBTĻJSĻNBJUJOBNBTĻQFSĻ64#
KVOHUē ĻHSPUVWPĻKVOHJBNVPKVĻMBJEV
2#56#$#
4JTUFNBĻJtĻaJ1PEŸnĻHBMJĻHSPUJĻUJLĻHBSTPĻGBJ
MVT
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
"
(BSTPĻGPSNBUBT
NQ ĻXNB ĻBBD ĻNB
7BJ[EPĻGPSNBUBT"
EJWY ĻBWJ ĻBTG
5BJLPNBĻUJLĻBVLtUPTĻLPLZCýTĻEBVHJBMZQýTĻUFSQýTĻJSĻBVLt
ÀJBVTJPTĻLMBTýTĻEBVHJBMZQýTĻUFSQýTĻTJTUFNPNT
+PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
/GFKLC$NWGVQQVJŸ $GPFTQLKFCNKU
"VUPNPCJMJPĻNFEJKPTĻMFJTUVWBTĻZSBĻBQSÜQJOUBT
#MVFUPPUIŸĻUFDIOPMPHJKB ĻKJTĻHBMJĻCFĻMBJEóĻHSPUJ
TSBVUJOJVTĻHBSTPĻGBJMVTĻJtĻJtPSJOJóĻēSFOHJOJóĻTV
#MVFUPPUIŸ ĻQW[ ĻNPCJMJóKóĻUFMFGPOóĻBSCBĻEFM
OJOJóĻLPNQJVUFSJóĻ(BSTPĻTJTUFNPTĻxWBMHZNP
JSĻHBSTVNPĻWBMEZNPĻPQFSBDJKBTĻHBMJNBĻBUMJLUJ
DFOUSJOýTĻLPOTPMýTĻNZHUVLBJTĻBSCBĻWBJSPĻLMB
WJBUÜSB Ļ,BJĻLVSJVPTFĻJtPSJOJVPTFĻēSFOHJOJVPTF
HBMJNBĻEBSĻJSĻLFJTUJĻHSPKBNVTĻLÜSJOJVT
/PSJOUĻBULVSUJĻHBST‘ ĻSFJLJBĻQJSNJBVTJBĻOVTUBUZUJ
BVUPNPCJMJPĻNFEJKPTĻHSPUVWPĻSFxJN‘
$NWGVQQVJ
1SJKVOHVTĻQSJFĻBVUPNPCJMJPĻNPCJMJPKPĻSZtJP
UFMFGPO‘ ĻHBMJNBĻOVPUPMJOJVĻCÜEVĻWBMEZUJĻUBN
UJLSBTĻNPCJMJPKPĻUFMFGPOPĻGVOLDJKBTĻ jS
QTMĻ Ļ,BEĻHBMýUVNýUFĻWBMEZUJĻBUJUJOLBNPT
TJTUFNPTĻGVOLDJKBT ĻēKVOLJUFĻtBMUJOēĻ6'.ĻBSCB
/'&+#
2#56#$#
#MVFUPPUIŸĻNFEJKPTĻMFJTUVWBTĻUVSJĻEFSýUJĻTV
"73$1ĻJSĻ"%1ĻUFDIOPMPHJKPNJTĻ-FJTUVWBT
UVSJĻHFCýUJĻOBVEPUJĻ"73$1ĻĻJSĻ"%1Ļ
WFSTJKBT ĻBOUSBJQĻLBJĻLVSJPTĻGVOLDJKPTĻHBMJ
OFWFJLUJ
/FĻWJTJĻSJOLPKFĻQBSEVPEBNJĻNPCJMJFKJĻUFMFGP
OBJĻJSĻJtPSJOJBJĻNFEJKPTĻMFJTUVWBJĻZSBĻWJTJtLBJ
TVEFSJOBNJĻTVĻBVUPNPCJMJPĻNFEJKPTĻMFJTUVWP
#MVFUPPUIŸĻGVOLDJKBĻ%ýMĻJOGPSNBDJKPTĻBQJF
EFSBOÀJVTĻUFMFGPOVTĻJSĻJtPSJOJVTĻNFEJKPT
MFJTUVWVTĻa7PMWPnĻSFLPNFOEVPKBĻTVTJTJFLUJ
TVĻēHBMJPUVPKVĻa7PMWPnĻBUTUPWVĻBSCBĻBQTJMBO
LZUJĻXXXWPMWPDBSTDPN
2#56#$#
"VUPNPCJMJPĻNFEJKPTĻMFJTUVWBTĻHBSTPĻGBJMVT
HBMJĻHSPUJĻUJLĻQFSĻ#MVFUPPUIŸĻGVOLDJK‘
/GPKW
/'&+#ĻNFOJVĻWBMEPNJĻJtĻDFOUSJOýTĻLPOTPMýTĻJS
WBJSPĻLMBWJBUÜSB Ļ#FOESPKPĻQPCÜExJPĻJOGPSNB
DJKPTĻBQJFĻNFOJVĻOBStZN‘ĻSBTJUFĻjSĻQTMĻ
.FOJVĻBQxWBMHBĻQBUFJLJBNBĻjSĻQTMĻ
+ÝFĢUV[OCU
8CNF[OQUM[FGNKUXKFWT[LGGUCPĕKCOGFęMNG
81.ĻqĻHBSTVNBT
.ZHUVLBTĻ/'&+#Ļ"VUPNBUJtLBJĻTVBLUZWJ
OBNBTĻQBTLVUJOJTĻBLUZWVTĻtBMUJOJTĻ QW[
J1PEŸ Ļ+FJĻtBMUJOJTĻTVBLUZWJOUBT ĻTQVTUFMý
KVTĻ/'&+#ĻQBUFJLJBNBTĻOVPSPEóĻNFOJV
TVĻEBxOJBVTJBJĻOBVEPKBNPNJTĻNFOJV
QBSJOLUJNJT
1BUWJSUJOLJUFĻJtSBOL‘ĻBSCBĻNZHUVLVĻ1-
/'07ĻQFSFJLJUFĻēĻNFOJV
.FOJVĻxWBMHPNBTĻTVLBOUĻ670'
5BJLPNBĻBVLtUPTĻLPLZCýT ĻBVLtUPTĻLPLZCýTĻEBVHJBMZQýTĻUFSQýTĻJSĻBVLtÀJBVTJPTĻLMBTýTĻEBVHJBMZQýTĻUFSQýTĻTJTUFNPNT
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
+PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
/GFKLC$NWGVQQVJŸ ':+6ĻNFOJVĻTJTUFNPKFĻQFSFJOBNBĻQJSNZO
TVTUBCEPNBĻWZLEPNBĻGVOLDJKB
(BSTPĻGBJMBJĻOBStPNJĻVTWORCKURCURCWFK
OCKUĻ+NICKURCURCWFKOCKUĻHBSTPĻGBJMBJ
HSFJUBJĻQFSTVLBNJĻQJSNZOĻJSĻBUHBM
2#56#$#
+FJĻBVUPNPCJMZKFĻēSFOHUBĻWBJSPĻLMBWJBUÜSBĻ ĻJS
BSCB ĻHBSTPĻTJTUFNPTĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNP
QVMUFMJT ĻUVPNFUĻEBVHFMJVĻBUWFKVĻKVPT
HBMJNBĻOBVEPUJĻWJFUPKĻDFOUSJOýTĻLPOTPMýT
NZHUVLóĻ7BJSPĻNZHUVLóĻBQSBtZN‘ĻSBTJUF
jSĻQTMĻĻ/VPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJP
BQSBtZNBTĻQBUFJLJBNBTĻjSĻQTMĻ
2TCFäKC
+ÝQTKPKQ$NWGVQQVJŸRTKGVCKUQ
RTKLWPIKOCU
(BMJNBĻVxSFHJTUSVPUJĻJLJĻEFtJNUJFTĻJtPSJOJóĻQSJF
UBJTóĻ3ZtZTĻVxNF[HBNBTĻUBJQĻQBUĻLBJQĻJSĻTV
UFMFGPOVĻ xSĻ*tPSJOJPĻ#MVFUPPUI†ĻQSJFUBJTPĻQSJ
KVOHJNBT ĻQĻ #WVQOCVKPKURTKLWPIKOCU
,BJĻBLUZWJĻ#MVFUPPUIŸĻGVOLDJKB ĻKJĻBVUPNBUJtLBJ
QSJTJKVOHJBĻJtPSJOēĻQSJFUBJT‘ ĻLVSJTĻCVWPĻQSJKVOH
UBTĻQBTLVUJOēĻLBSU‘ ĻKFJĻUBTĻQSJFUBJTBTĻTJTUFNBJ
ZSBĻQBTJFLJBNBTĻ*OGPSNBDJOFJĻQSBNPHóĻTJTUF
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
NBJĻJFtLBOUĻQBTLVUJOēĻLBSU‘ĻQSJKVOHUPĻQSJFUBJTP
KPĻQBWBEJOJNBTĻZSBĻSPEPNBTĻ57ĻFLSBOF
/PSJOUĻQSJTJKVOHUJĻQSJFĻLJUPĻQSJFUBJTP ĻSFJLJB
TQBVTUJĻ':+6Ļ1SJKVOLJUFĻOBVK‘ĻJtPSJOēĻQSJFUBJT‘
xSa,JUPĻJtPSJOJPĻQSJFUBJTPĻQBTJSJOLJNBTn
UPMJBV -KVQKÝQTKPKQRTKGVCKUQRCUKTKPMKOCU
+FJĻBVUPNPCJMZKFĻZSBĻLFMJĻQSJFUBJTBJ ĻHBMJNB
QBLFJTUJĻQSJKVOHU‘ĻQSJFUBJT‘ĻLJUVĻ5BÀJBVĻQSJF
UBJT‘ĻQJSNJBVTJBĻSFJLJBĻTVQPSJOUJĻ xSa*tPSJOJP
#MVFUPPUI†ĻQSJFUBJTPĻQSJKVOHJNBTnĻQJSNJBV ,BJQĻQFSFJUJĻQSJFĻLJUPĻQSJFUBJTP
4QVTUFMýLJUFĻ/'&+# ĻQBTVLJUFĻ670' ĻLPM
QBTJSPEZTĻ$NWGVQQVJĻJSĻTQVTUFMýLJUFĻ1-
/'07
1BUJLSJOLJUF ĻBSĻJtPSJOJTĻQSJFUBJTBTĻQBEBSZ
UBTĻTVSBOEBNVĻQFSĻ#MVFUPPUIŸĻxSĻJtPSJOJP
QSJFUBJTPĻWBEPW‘
1BTJSJOLJUFĻQSJFUBJT‘ ĻLVSēĻLFUJOBUFĻQSJ
KVOHUJĻQBTVLJUFĻ670'ĻJSĻQBUWJSUJOLJUFĻTV
1-/'07
*tPSJOJTĻQSJFUBJTBTĻQSJKVOHJBNBT
(BSTPĻGBJMBTĻQBLFJÀJBNBTĻDFOUSJOJBNFĻWBM
EZNPĻQVMUFĻBSCBĻWBJSPĻLMBWJBUÜSPKF ĻTQVTUFMJOU
NZHUVL‘Ļ
ĻĻ
2TKGVCKUQCVLWPIKOCU
*tPSJOJTĻQSJFUBJTBTĻBUKVOHJBNBTĻBVUPNBUJtLBJ
KFJĻKJTĻOVUPMTUBĻOVPĻJOGPSNBDJOýTĻQSBNPHóĻTJT
UFNPTĻQFSĻEJEFMJVĻBUTUVNVĻ%BVHJBVĻJOGPSNB
DJKPTĻBQJFĻTVKVOHJN‘ ĻjSĻQTMĻ
#VLWPMKVGRTKLWPIVěRTKGVCKUě
1FSĻNFOJVĻ1-/'07ĻQBSJOLJUFĻa#MVF
UPPUInĻSFxJN‘
1BTQBVTLJUFĻ1-/'07
1BTVLJUFĻ670'ĻēĻ4GOQXG$NWGVQQVJ
FGXKEGĻJSĻQBUWJSUJOLJUFĻNZHUVLVĻ1-
/'07
1BTVLJUFĻ670'ĻēĻ%JCPIGFGXKEGĻJS
QBUWJSUJOLJUFĻNZHUVLVĻ1-/'07
1PĻLVSJPĻMBJLPĻ57ĻFLSBOFĻQBSPEPNBT
JtPSJOJPĻQSJFUBJTPĻQBWBEJOJNBTĻ+FJ
TVQPSJOUJĻLFMJĻJtPSJOJBJĻQSJFUBJTBJ ĻKJFĻUBJQ
QBUĻQBSPEPNJ
1BTJSJOLJUFĻQSJFUBJT‘ ĻLVSēĻLFUJOBUFĻBUKVOHUJ
QBTVLJUFĻ670'ĻJSĻQBUWJSUJOLJUFĻTVĻ1-
/'07
57ĻFLSBOFĻQBUFJLJBNBTĻLMBVTJNBT ĻBS
QBHFJEBVKBUFĻBUKVOHUJĻQSJKVOHU‘ĻQSJF
UBJT‘
1BUWJSUJOLJUFĻQBTQBVTEBNJĻ1-/'07
':+6ĻBUtBVLJB
+PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
/GFKLC$NWGVQQVJŸ #VUKVKMVKPKU
fJĻGVOLDJKBĻHSPKBĻJtPSJOJPĻQSJFUBJTPĻHBSTPĻGBJMVT
BUTJUJLUJOFĻUWBSLBĻ"UTJUJLUJOJPĻHSPKJNPĻGVOLDJKB
ēKVOHJBNBĻĻJtKVOHJBNBĻa#MVFUPPUInĻSFxJNV
QFSĻNFOJVĻ$NWGVQQVJOGPW 4CPFQO
(BSTPĻGBJMBTĻQBLFJÀJBNBTĻDFOUSJOJBNFĻWBM
EZNPĻQVMUFĻBSCBĻWBJSPĻLMBWJBUÜSPKF ĻTQVTUFMJOU
NZHUVL‘Ļ
ĻĻ
)CTUQHCKNļPWUMCKV[OCUKÝQTKPKCOG
RTKGVCKUG
fJĻGVOLDJKBĻQBHSPKBĻQPĻEFtJNUĻQJSNóĻLJFLWJFOP
HBSTPĻGBJMPĻTFLVOExJóĻ'VOLDJKBĻēKVOHJBNBĻ
JtKVOHJBNBĻa#MVFUPPUInĻSFxJNV ĻQFSĻNFOJV
$NWGVQQVJOGPW 5ECP
/VTLBJUZNBTĻBUtBVLJBNBTĻTVĻ':+6
w$NWGVQQVJjŸXGTUKLQUKPHQTOCEKLC
&TBN‘ĻBVUPNPCJMJPĻ#MVFUPPUIŸĻWFSTJK‘ĻHBMJNB
QBNBUZUJĻa#MVFUPPUInĻSFxJNV ĻQFSĻNFOJV
$NWGVQQVJOGPW $NWGVQQVJUQHVYCTG
XGTUKQPKPECT
1BMBJLPĻOFĻWJTJĻNPCJMJFKJĻUFMFGPOBJ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
+PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
w$NWGVQQVJjŸNCKUXļTCPMļħTCPIC $GPFTQLKFCNKU
.PCJMVTJTĻUFMFGPOBTĻTVĻ#MVFUPPUIŸĻHBMJĻCÜUJ
CFMBJExJVĻCÜEVĻQSJKVOHJBNBTĻQSJFĻBVUPNPCJMJP
JOGPSNBDJOýTĻQSBNPHóĻTJTUFNPTĻ5BEBĻJOGPS
NBDJOýĻQSBNPHóĻTJTUFNBĻEJSCBĻMBJTWóKóĻSBOLó
SFxJNVĻēWBJSJBTĻNPCJMJPKPĻUFMFGPOPĻGVOLDJKBT
HBMJNBĻWBMEZUJĻOVPUPMJOJVĻCÜEVĻ/BVEPKBNBT
NJLSPGPOBTĻZSBĻēSFOHUBTĻWBJSVPUPKPĻTLZEFMZKF
OVPĻTBVMýTĻ Ļ.PCJMóKēĻUFMFGPO‘ĻHBMJNBĻWBMEZUJ
QFSĻKPĻQBUJFTĻLMBWJBUÜS‘ĻOFQSJLMBVTPNBJĻOVPĻUP
BSĻUFMFGPOBTĻQSJKVOHUBT ĻBSĻOF
DJKPTĻBQJFĻNFOJVĻOBStZN‘ĻSBTJUFĻjSĻQTMĻ
.FOJVĻBQxWBMHBĻQBUFJLJBNBĻjSĻQTMĻ
+ÝFĢUV[OCU
2#56#$#
4VĻMBJTWóĻSBOLóĻēSBOHBĻTVEFSJOBNJĻUJLĻLBJ
LVSJFĻNPCJMJFKJĻUFMFGPOBJĻ%ýMĻJOGPSNBDJKPT
BQJFĻUJOLBNVTĻUFMFGPOVTĻa7PMWPĻSFLPNFO
EVPKBĻLSFJQUJTĻQBHBMCPTĻēĻēHBMJPU‘KēĻa7PMWP
QSFLZCPTĻBUTUPW‘ĻBSCBĻBQTJMBOLZUJ
XXXWPMWPDBSTDPN
1SJKVOHVTĻQSJFĻBVUPNPCJMJPĻNPCJMJPKPĻSZtJP
UFMFGPO‘ ĻHBMJNBĻJtĻKPĻUSBOTMJVPUJĻHBSTPĻGBJMVT
jSĻQTMĻ Ļ,BEĻHBMýUVNýUFĻWBMEZUJĻBUJUJOLB
NPTĻTJTUFNPTĻGVOLDJKBT ĻēKVOLJUFĻtBMUJOēĻ6'.
BSCBĻ/'&+#
8CNF[OQUM[FGNKUXKFWT[LGGUCPĕKCOGFęMNG
4LBJUNFOóĻJSĻSBJExJóĻLMBWJtBJ
5KUVGOQUKÞFęUV[OCU
.PCJMVTJTĻUFMFGPOBT
.JLSPGPOBT
7BJSPĻLMBWJBUÜSB
7BMEZNPĻTLZEFMJTĻWJEVSZKFĻFTBOÀJBNF
EýLMF
/GPKW
6'.ĻNFOJVĻWBMEPNJĻJtĻDFOUSJOýTĻLPOTPMýTĻJS
WBJSPĻLMBWJBUÜSB Ļ#FOESPKPĻQPCÜExJPĻJOGPSNB
5BJLPNBĻBVLtUPTĻLPLZCýT ĻBVLtUPTĻLPLZCýTĻEBVHJBMZQýTĻUFSQýTĻJSĻBVLtÀJBVTJPTĻLMBTýTĻEBVHJBMZQýTĻUFSQýTĻTJTUFNPNT
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
6GNGHQPQHWPMEKLļXCNF[OCU
.ZHUVLVĻ6'.ĻTVBLUZWJOBNBTĻQBTLVUJOJT
QSJKVOHUBTĻUFMFGPOBTĻBSCBĻBUMJFLBNBĻKP
QBJFtLBĻ+FJĻUFMFGPOBTĻKBVĻQSJKVOHUBT ĻOVT
QBVEVTĻNZHUVL‘Ļ6'.ĻQBUFJLJBNBTĻOVP
SPEóĻNFOJVĻTVĻUFMFGPOPĻEBxOBJĻOBVEPKB
NPNJTĻNFOJVĻQBSJOLUJNJT
ĝĻTLBNCVÀJVTĻBUTJMJFQUJ ĻJtSBOLBTĻQBUWJSUJOUJ
BSCBĻēĻUFMFGPOPĻNFOJVĻOVFJUJĻHBMJNBĻTQBV
ExJBOUĻ1-/'07
670'ĻqĻOPSNBMJBNFĻSPEJOZKFĻQBTVLJUF
EFtJOýOĻJSĻHBMýTJUFĻQBTJFLUJĻUFMFGPOóĻLOZ
HFMÂĻ1BTVLÂĻLBJSýO ĻQBTJFLTJUFĻTLBN
+PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
w$NWGVQQVJjŸNCKUXļTCPMļħTCPIC
CVÀJóĻSFHJTUS‘ĻJSĻTLBNCVÀJVTĻ#FĻUP
TVLBOUĻxWBMHPNPTĻ57ĻFLSBOPĻQBSJOLUZT
':+6ĻBUtBVLJBNJĻĻBUNFUBNJĻUFMFGPOP
TLBNCVÀJBJ ĻOBJLJOBNJĻēWFTUJĻTJNCPMJBJ
NFOJVĻTJTUFNPKFĻHSēxUBNBĻWJFOVĻMZHJV
BUHBMĻBSCBĻBUtBVLJBNBĻFTBNBĻGVOLDJKB
2#56#$#
+FJĻBVUPNPCJMZKFĻēSFOHUBĻWBJSPĻLMBWJBUÜSBĻ ĻJS
BSCB ĻHBSTPĻTJTUFNPTĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNP
QVMUFMJT ĻUVPNFUĻEBVHFMJVĻBUWFKVĻKVPT
HBMJNBĻOBVEPUJĻWJFUPKĻDFOUSJOýTĻLPOTPMýT
NZHUVLóĻ7BJSPĻNZHUVLóĻBQSBtZN‘ĻSBTJUF
jSĻQTMĻĻ/VPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJP
BQSBtZNBTĻQBUFJLJBNBTĻjSĻQTMĻ
#VOKPMKVG
5WCMV[XKPVK
4QVTUFMýKVTĻ6'. ĻTVBLUZWJOBNBTĻQSJKVOHUBT
UFMFGPOBTĻBSCBĻBUMJFLBNBĻKPĻQBJFtLBĻ+FJĻUFMF
GPOBTĻKBVĻQSJKVOHUBT ĻOVTQBVEVTĻNZHUVL‘Ļ6'.
QBUFJLJBNBTĻOVPSPEóĻNFOJVĻTVĻUFMFGPOPĻEBx
OBJĻOBVEPKBNPNJTĻNFOJVĻQBSJOLUJNJTĻjFOLMBT
ĻOVSPEP ĻLBEĻQSJKVOHUBTĻUFMFGPOBT
+ÝQTKPKQ$NWGVQQVJŸRTKGVCKUQ
RTKLWPIKOCU
(BMJNBĻVxSFHJTUSVPUJĻJLJĻEFtJNUJFTĻJtPSJOJóĻQSJF
UBJTóĻ,JFLWJFOBTĻQSJFUBJTBTĻSFHJTUSVPKBNBT
WJFO‘ĻLBSU‘Ļ6xSFHJTUSBWVTĻQSJFUBJT‘ ĻKPĻOFCF
SFJLJBĻTVBLUZWJOUJĻLBJQĻNBUPNPĻ TVSBOEBNP 2#56#$#
+FJHVĻUFMFGPOPĻPQFSBDJOýĻTJTUFNBĻZSB
BUOBVKJOUB ĻēNBOPNB ĻLBEĻUFMFGPOPĻSFHJTUSB
DJKBĻZSBĻTVUSJLEZUBĻ5PLJVĻBUWFKV ĻBUKVOLJUF
UFMFGPO‘ ĻjSĻQTMĻĻJSĻWýMĻQSJKVOLJUF ĻjS
QTMĻ
7JFOVĻNFUVĻHBMJĻCÜUJĻQSJKVOHUJĻEVĻ#MVFUPPUIŸ
QSJFUBJTBJĻ5BJĻHBMJĻCÜUJĻWJFOBTĻUFMFGPOBTĻCFJ
WJFOBTĻNFEJKPTĻQSJFUBJTBTĻJSĻHBMJNBĻQFSTJKVOHUJ
UBSQĻKóĻ jSĻQTMĻĻBSCBĻjSĻQTMĻ Ļ5BJQ
QBUĻHBMJNBĻOBVEPUJTĻUFMFGPOV ĻUVPĻQBUĻNFUV
USBOTMJVPKBOUĻHBSTPĻGBJMVTĻJtĻQSJKVOHUPĻQSJFUBJTP
*tPSJOJTĻQSJFUBJTBTĻQSJKVOHJBNBTĻTLJSUJOHBT
CÜEBJT ĻBUTJxWFMHJBOUĻēĻUBJ ĻBSĻKJTĻCVWPĻQSJKVOH
UBTĻLBEBĻOPSTĻBOLTÀJBVĻ"QJCÜEJOBOUĻUPMJBV
OVSPEZUBTĻSZtJPĻQBSJOLUJTĻQBEBSZUBĻQSJFMBJEB
LBEĻQSJFUBJTBTĻQSJKVOHUBTĻQJSN‘ĻLBSU‘ĻJSĻOFQSJ
KVOHUBTĻKPLTĻLJUBTĻQSJFUBJTBT
1SJFUBJT‘ĻHBMJNBĻQSJKVOHUJĻEWJFNĻTLJSUJOHBJT
CÜEBJTĻJFtLBOUĻJtPSJOJPĻQSJFUBJTPĻJtĻBVUPNPCJ
MJPĻBSCBĻJFtLBOUĻBVUPNPCJMJPĻJtĻJtPSJOJPĻQSJF
UBJTPĻ+FJĻQBSJOLUJTĻOFWFJLJB ĻCBOEZLJUFĻLJU‘
6GNGHQPQPQTOCNCWUTQFKPKQRCX[\F[U
+FJĻEBSĻOFēKVOHýUFĻOPSNBMBVTĻSPEJOJP ĻTQVTUF
MýLJUFĻDFOUSJOJPĻWBMEZNPĻQVMUPĻNZHUVL‘Ļ6'.
CNVGTPCV[XCĻBUMJLJUFĻJtPSJOJPĻQSJFUBJTP
QBJFtL‘ĻQFSĻBVUPNPCJMJPĻNFOJVĻTJTUFN‘
1BWFSTLJUFĻJtPSJOēĻQSJFUBJT‘ĻTVSBOEBNV
NBUPNV ĻQFSĻ#MVFUPPUIŸĻSZtēĻ xSĻJtPSJOJP
QSJFUBJTPĻWBEPW‘ĻBSCB
XXXWPMWPDBSTDPN 4QVTUFMýLJUFĻ1-/'07ĻJSĻWZLEZLJUFĻ57
FLSBOFĻQBUFJLJBNBTĻJOTUSVLDJKBT
*tPSJOJTĻQSJFUBJTBTĻQSJKVOHJBNBTĻJSĻKē
HBMJNBĻWBMEZUJĻJtĻBVUPNPCJMJP
+FJĻSZtJPĻVxNFH[UJĻOFQBWZLP ĻEVĻLBSUVTĻTQVT
UFMýLJUFĻ':+6ĻJSĻQSJKVOLJUFĻQSJFUBJT‘ĻĻCÜEV
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
+PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
w$NWGVQQVJjŸNCKUXļTCPMļħTCPIC DĹFCUĻqĻBUMJLJUFĻBVUPNPCJMJPĻQBJFtL‘ ĻOBV
EPEBNJFTJĻ#MVFUPPUIŸĻGVOLDJKBĻJtPSJOJBNF
QSJFUBJTF
+FJĻOPSJUFĻQBLFJTUJĻQSJKVOHU‘ĻNPCJMóKēĻUFMFGPO‘
UFMFGPOPĻSFxJNVĻQFSFJLJUFĻēĻ2JQPGOGPW
%JCPIGRJQPG
*tPSJOJPĻQSJFUBJTPĻFLSBOFĻQBSJOLJUFĻ/[
8QNXQ%CTĻJSĻWZLEZLJUFĻQBUFJLJBNBT
JOTUSVLDJKBT
+FJĻBVUPNPCJMZKFĻZSBĻLFMJĻQSJFUBJTBJ ĻHBMJNB
QBLFJTUJĻQSJKVOHU‘ĻQSJFUBJT‘ĻLJUVĻ7JTĻEýMUPĻQJS
NJBVTJBĻQSJFUBJT‘ĻSFJLJBĻVxSFHJTUSVPUJĻBVUPNP
CJMZKFĻ xSĻ*tPSJOJPĻ#MVFUPPUI†ĻQSJFUBJTPĻQSJKVO
HJNBT Ļ,BJQĻQFSFJUJĻQSJFĻLJUPĻQSJFUBJTP
4QVTUFMýLJUFĻ1-/'07ĻJSĻBVUPNPCJMJP
DFOUSJOJPĻWBMEZNPĻQVMUPĻLMBWJBUÜSBĻQBLBS
UPLJUFĻU‘ĻQBUēĻ1*/ĻLPE‘
1SJKVOHVTĻJtPSJOēĻQSJFUBJT‘ ĻBVUPNPCJMJPĻ57
FLSBOFĻQBTJSPEPĻKPĻ#MVFUPPUIŸĻQBWBEJOJNBTĻJS
QSJFUBJT‘ĻHBMJNBĻWBMEZUJĻJtĻBVUPNPCJMJP
#WVQOCVKPKURTKLWPIKOCU
&TBOUĻēKVOHUBJĻMBJTWóĻSBOLóĻGVOLDJKBJ ĻKJĻBVUP
NBUJtLBJĻQBTJSFOLBĻJSĻQSJTJKVOHJBĻUFMFGPO‘ ĻLVSJT
CVWPĻQSJKVOHUBTĻQBTLVUJOēĻLBSU‘ ĻKFJĻUBTĻUFMFGP
OBTĻZSBĻTJTUFNBJĻQBTJFLJBNBTĻ+FJĻQBTLVUJOJT
QSJKVOHUBTĻUFMFGPOBTĻZSBĻOFQBTJFLJBNBT ĻUVP
NFUĻTJTUFNBĻCBOEZTĻQSJTJKVOHUJĻQSJFĻBOLTÀJBV
TVQPSJOUPĻNPCJMJPKPĻUFMFGPOPĻ(BSTPĻTJTUFNBJ
4CPMKPKURTKLWPIKOCU
6xUJLSJOLJUF ĻLBEĻBVUPNPCJMJTĻCÜUóĻTVSBO
EBNBTĻ NBUPNBT Ļ#MVFUPPUIŸĻSZtJVĻ1BTV
LJUFĻ670'ĻēĻ2JQPGUGVVKPIU ĻQBUWJSUJOLJUF
TVĻ1-/'07 ĻQBSJOLJUFĻ&KUEQXGTCDNGĻJS
QBUWJSUJOLJUFĻTVĻ1-/'07
*tPSJOJBNFĻQSJFUBJTFĻēWFTLJUFĻ1*/ĻLPE‘ĻJS
QBTJSJOLJUFĻQSJKVOHJNPĻLPNBOE‘
JFtLBOUĻQBTLVUJOēĻLBSU‘ĻQSJKVOHUPĻUFMFGPOP ĻKP
QBWBEJOJNBTĻZSBĻSPEPNBTĻ57ĻFLSBOF
5JLĻCFSBLUJTĻWBxJBWJNBT
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
-KVQKÝQTKPKQRTKGVCKUQRCUKTKPMKOCU
1BUJLSJOLJUF ĻBSĻJtPSJOJTĻQSJFUBJTBTĻQBEBSZ
UBTĻTVSBOEBNVĻQFSĻ#MVFUPPUIŸĻxSĻJtPSJOJP
QSJFUBJTPĻWBEPW‘
4QVTUFMýLJUFĻ6'.ĻJSĻQBTJSJOLJUFĻ%JCPIG
RJQPG
"VUPNPCJMJTĻJFtLPĻBOLTÀJBVĻQSJKVOHUó
QSJFUBJTóĻ"UQBxJOUJFKJĻJtPSJOJBJĻQSJFUBJTBJ
DFOUSJOJPĻ57ĻFLSBOFĻQBxZNJNJĻBUJUJO
LBNVĻ#MVFUPPUIŸĻQBWBEJOJNV
1BTJSJOLJUFĻQSJFUBJT‘ ĻLVSēĻLFUJOBUFĻQSJ
KVOHUJĻQBTVLJUFĻ670'ĻJSĻQBUWJSUJOLJUFĻTV
1-/'07
*tPSJOJTĻQSJFUBJTBTĻQSJKVOHJBNBT
5MCODKPKOCU
1BUJLSJOLJUF ĻBSĻ57ĻFLSBOPĻWJStVKFĻBUTJSBEP
ĻJSĻaMBJTWóĻSBOLónĻGVOLDJKB
xFOLMBTĻ
QFSKVOHUBĻēĻUFMFGPOPĻSFxJN‘
4VSJOLJUFĻQBHFJEBVKBN‘ĻOVNFSēĻBSCBĻTQBS
ÀJPKPĻSJOLJNPĻOVNFSēĻ jSĻQTMĻ Ļ/PS
NBMJBNFĻSPEJOZKFĻQBTVLÂĻ670'ĻEFtJOýO
QBTJFLTJUFĻUFMFGPOóĻLOZHFMÂ ĻPĻLBJSýOĻq
WJTóĻTLBNCVÀJóĻSFHJTUS‘Ļ*OGPSNBDJKPTĻBQJF
UFMFGPOóĻLOZHFMÂĻSBTJUFĻjSĻQTMĻ
1BTQBVTLJUFĻ1-/'07
4LBNCVUJTĻOVUSBVLJBNBTĻTVĻ':+6
/QDKNKQLQVGNGHQPQCVLWPIKOCU
"VUPNBUJtLBJĻBUKVOHJBNB ĻKFJĻNPCJMVTJTĻUFMFGP
OBTĻOFCýSBĻHBSTPĻTJTUFNPTĻEJBQB[POFĻ3Ztē
TVĻNPCJMJVPKVĻUFMFGPOVĻHBMJNBĻOVUSBVLUJĻSBOLJ
OJVĻCÜEVĻ5BJĻBUMJFLBNBĻUFMFGPOPĻSFxJNV ĻQFS
2JQPGOGPW &KUEQPPGEVRJQPGĻ%BVHJBV
JOGPSNBDJKPTĻBQJFĻTVKVOHJN‘ ĻjSĻQTMĻ
a-BJTWóĻSBOLónĻGVOLDJKBĻJtBLUZWJOBNBĻJtKVOHVT
WBSJLMēĻJSĻBUJEBSJVTĻEVSFMFT
"UKVOHVTĻNPCJMóKēĻUFMFGPO‘ ĻQPLBMCēĻHBMJNB
UÂTUJĻTVĻJOUFHSVPUVĻUFMFGPOFĻNJLSPGPOV
+PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
w$NWGVQQVJjŸNCKUXļTCPMļħTCPIC
2#56#$#
/FUĻKFJĻKÜTóĻUFMFGPOBTĻCVWPĻBUKVOHUBTĻSBOLJ
OJVĻCÜEV ĻKJTĻHBMJĻWýMĻBVUPNBUJtLBJĻQSJTJ
KVOHUJĻQSJFĻQBTLVUJOJPĻaMBJTWóĻSBOLónĻQSJF
UBJTP ĻQSJFĻLVSJPĻCVWPĻQSJTJKVOHÂTĻ QW[
QSBTJEýKVTĻOBVKBNĻQPLBMCJVJ /GPKWUMCODWĝKļOGVW
1PLBMCJPĻNFUVĻQBTQBVEVTĻ1-/'07 ĻQBTJF
LJBNPTĻUPLJPTĻGVOLDJKPT
p /WVGĻĻHBSTPĻTJTUFNPTĻNJLSPGPOBTĻOVUJM
EZUBT
p /QDKNGRJQPGĻQPLBMCJTĻQFSTJVOÀJBNBTĻJt
MBJTWóĻSBOLóĻēSBOHPTĻēĻNPCJMJPKPĻUFMFGPOP
SBHFMēĻ3ZtZTĻTVĻLBJĻLVSJBJTĻNPCJMJBJTJBJT
UFMFGPOBJTĻOVUSÜLTUBĻ5BJĻZSBĻOPSNBMV
a-BJTWóĻSBOLónĻGVOLDJKBĻQBLMBVTJB ĻBS
OPSJUFĻQSJTJKVOHUJĻWýM
2TKLWPIVQRTKGVCKUQÝCNKPKOCU
1SJKVOHU‘ĻNPCJMóKēĻUFMFGPO‘ĻHBMJNBĻJtSFHJTUSVPUJ
JSĻQBtBMJOUJĻ5BJĻBUMJFLBNBĻUFMFGPOPĻSFxJNV ĻQFS
NFOJVĻ2JQPGOGPW 4GOQXG$NWGVQQVJ
FGXKEG
p &KCNPWODGTĻHBMJNZCýĻQBTLBNCJOUJĻUSF
ÀJBKBNĻBTNFOJVJ ĻOBVEPKBOUJTĻTLBJÀJóĻLMB
WJtBJTĻ FTBNBTĻQPLBMCJTĻQFSWFEBNBTĻē
CVEýKJNPĻSFxJN‘ 5MCODKPKOCUKTUMCODWĝKļRTKĢOKOCU
2TKKOCOCUUMCODWVKU
p
+FJĻOPSJUFĻBUTJMJFQUJĻēĻTLBNCVUē ĻQBTQBVT
LJUFĻ1-/'07ĻqĻOFUĻJSĻTJTUFNBJĻWFJLJBOU
QW[ Ļ4#&+1ĻBSCBĻ/'&+#ĻSFxJNV
"UNFTLJUFĻBSCBĻVxCBJLJUFĻTVĻ':+6
#WVQCVUCMKMNKU
"VUPBUTBLJLMJPĻGVOLDJKBĻBVUPNBUJtLBJĻBUTJMJFQJB
ēĻTLBNCVÀJVT
p
ĝKVOHJBNBĻĻJtKVOHJBNBĻUFMFGPOPĻSFxJNV
QFSĻNFOJVĻ2JQPGOGPW %CNNQRVKQPU
#WVQCPUYGT
5MCODWĝKļUěTCÝCK
4LBNCVÀJóĻT‘SBtBJĻOVLPQJKVPKBNJĻēĻLJFLWJFO‘
MBJTWóĻēSBOHPTĻGVOLDJK‘ĻLJFLWJFO‘ĻLBSU‘ĻQSJKVO
HVTĻJtĻOBVKPĻJSĻBUOBVKJOVTĻKVOHUēĻ/PSNBMJBNF
SPEJOZKFĻQBTVLJUFĻ670'ĻLBJSýO ĻLBEĻQBNBUZ
UVNýUFĻ#NNECNNUTLBNCVÀJóĻSFHJTUS‘
5FMFGPOPĻSFxJNVĻHBMJNBĻQBNBUZUJĻWJTVTĻTLBN
CVÀJóĻT‘SBtVTĻ+JFĻQBTJFLJBNJĻQFSĻ2JQPG
OGPW #NNECNNU
p
p
p
p
#NNECNNU
/KUUGFECNNU
#PUYGTGFECNNU
&KCNNGFECNNU
p %CNNFWTCVKQP
2#56#$#
5BNĻUJLSVPTFĻNPCJMJVPTFĻUFMFGPOVPTF
QBTLVUJOJóĻSJOLUóĻOVNFSJóĻT‘SBtBTĻQBUFJLJB
NBTĻBUWJSLtUJOFĻUWBSLB
$CNUQRCÝVCU
/PSNBMJBNFĻSPEJOZKFĻCBMTPĻQBtUVJĻHBMJNB
TVQSPHSBNVPUJĻTQBSÀJPKPĻSJOLJNPĻOVNFSē ĻP
WýMJBVĻKēĻQBTJFLUJĻOVTQBVEVTĻJSĻJMHBJĻQBMBJLJVTĻ
#BMTPĻQBtUPĻOVNFSJTĻLFJÀJBNBTĻUFMFGPOP
SFxJNV ĻQFSĻNFOJVĻ2JQPGOGPW %CNN
QRVKQPU 8QKEGOCKNPWODGT %JCPIG
PWODGTĻ+FJĻOýSBĻJtTBVHPUPĻOVNFSJP ĻUBJĻtē
NFOJVĻHBMJNBĻQBTJSJOLUJĻJMHBJĻMBJLBOUĻQBTQBV
EVTĻ
)CTUQPWUVCV[OCK
6GNGHQPQICTUQUVKRTWOCU
1PLBMCJPĻHBSTVN‘ĻHBMJNBĻLFJTUJĻUJLĻQPLBMCJP
NFUVĻ1BTJOBVEPLJUFĻWBJSPĻLMBWJBUÜSB ĻBSCB
QBTVLJUFĻWBMEZNPĻFMFNFOU‘Ļ81.
)CTUQUKUVGOQUICTUQN[IKU
+FJĻOFTJLBMCBNBĻUFMFGPOV ĻHBSTPĻTJTUFNPTĻHBS
TVNPĻMZHēĻHBMJNBĻSFHVMJVPUJĻēQSBTUBJ ĻTVĻ81.
+FJĻQSJJNBOUĻTLBNCVUēĻWFJLJBĻHBSTPĻtBMUJOJT ĻKē
HBMJNBĻBVUPNBUJtLBJĻOVUJMEZUJĻĝKVOHJBNBĻ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
+PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
w$NWGVQQVJjŸNCKUXļTCPMļħTCPIC JtKVOHJBNBĻUFMFGPOPĻSFxJNV ĻQFSĻNFOJVĻ2JQPG
OGPW 2JQPGUGVVKPIU 5QWPFUCPF
XQNWOG /WVGTCFKQOGFKC
5MCODWĝKQICTUQUVKRTWOCU
5FMFGPOPĻNFOJVĻQFSFJLJUFĻēĻ2JQPGOGPW
2JQPGUGVVKPIU 5QWPFUCPFXQNWOG
4KPIXQNWOGĻJSĻOVTUBUZLJUFĻTVLEBNJĻ81.
4QVTUFMýLJUFĻ1-/'07 ĻLBEĻJtHJSTUVNýUF
HBSTPĻTJTUFNPTĻHBSTVN‘Ļ,BEĻēSBtZUVNýUF
QBTQBVTLJUFĻ':+6
5MCODWĝKļUKIPCNCK
a-BJTWóĻSBOLónĻGVOLDJKPKFĻZSBĻJOUFHSVPUJĻTLBN
CýKJNPĻUPOBJ ĻLVSJVPTĻHBMJNBĻQBTJSJOLUJĻUFMF
GPOPĻSFxJNV ĻQFSĻ2JQPGOGPW 2JQPG
UGVVKPIU 5QWPFUCPFXQNWOG 4KPI
UKIPCNU 4KPIUKIPCNĻJSĻUĻU
2#56#$#
/BVEPKBOUĻWJFO‘ĻJtĻaMBJTWóĻSBOLónĻTJTUFNPT
TLBNCýKJNPĻTJHOBMó ĻLBJĻLVSJóĻQSJKVOHUó
NPCJMJóKóĻUFMFGPOóĻTLBNCýKJNPĻUPOBTĻOFJt
KVOHJBNBT
/PSýEBNJĻQBTJSJOLUJĻQSJKVOHUPĻUFMFGPOPĻTLBN
CýKJNPĻUPO‘ ĻUFMFGPOPĻSFxJNVĻQFSFJLJUFĻē
2JQPGOGPW 2JQPGUGVVKPIU 5QWPFU
1BMBJLPĻOFĻWJTJĻNPCJMJFKJĻUFMFGPOBJ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
CPFXQNWOG 4KPIUKIPCNU
RJQPGTKPIUKIPCN
2#56#$#
/QDKNG
"VUPNPCJMJPĻTJTUFNPKFĻNPEJGJLBWVTĻNPCJ
MJPKPĻUFMFGPOPĻBESFTBUóĻLOZHFMýTĻēSBt‘
BVUPNPCJMJPĻUFMFGPOóĻLOZHFMýKFĻQBEBSPNBT
OBVKBTĻēSBtBT ĻUĻZĻēĻUFMFGPO‘ĻQBLFJUJNBJ
OFēSBtPNJĻ"VUPNPCJMJPĻTJTUFNPKFĻNBUPNJ
EVĻēSBtBJĻTVĻTLJSUJOHPNJTĻQJLUPHSBNPNJT
"UNJOLJUF ĻLBEĻēSBtJVTĻUSVNQ‘KēĻOVNFSēĻBSCB
QBLFJUVTĻBESFTBU‘ ĻBVUPNPCJMJPĻUFMFGPOó
LOZHFMýKFĻCVTĻQBEBSZUBTĻOBVKBTĻēSBtBT
6GNGHQPļMP[IGNĢ
:SBĻEWJĻUFMFGPOóĻLOZHFMýTĻ+PTĻBVUPNPCJMJP
TJTUFNPKFĻTVKVOHJBNPTĻJSĻSPEPNPTĻLBJQĻWJFOB
p "VUPNPCJMJTĻBUTJTJVOÀJBĻNPCJMJPKPĻUFMFGPOP
LOZHFMýTĻEVPNFOJTĻJSĻSPEPĻKVPTĻUJLĻUBEB
LBJĻtJTĻUFMFGPOBTĻZSBĻQSJKVOHUBT
p "VUPNPCJMJTĻUBJQĻQBUĻUVSJĻTBWPĻUFMFGPOó
LOZHFMÂĻ+PKFĻMBJLPNJĻWJTJĻēSBtZUJĻBESFTBUBJ
OFQSJLMBVTPNBJĻOVPĻUP ĻLVSJTĻUFMFGPOBT
CVWPĻQSJKVOHUBTĻKVPTĻēSBtBOUĻfJFĻBESFTBUBJ
ZSBĻNBUPNJĻWJTJFNTĻOBVEPUPKBNTĻOFQSJL
MBVTPNBJĻOVPĻUP ĻLVSJTĻNPCJMVTJTĻUFMFGPOBT
ZSBĻQSJKVOHUBTĻQSJFĻBVUPNPCJMJPĻ+FJĻLPO
LSFUVTĻBESFTBUBTĻZSBĻēSBtZUBTĻēĻBVUPNPCJ
MJPĻBUNJOUē ĻQSJFtBJTĻKēĻUFMFGPOóĻLOZHFMýKF
SPEPNBTĻTJNCPMJTĻ
/PSJOUĻOBVEPUJTĻUFMFGPOóĻLOZHFMF Ļ57ĻFLSBOP
WJStVKFĻUVSJĻCÜUJĻxFOLMBTĻ
ĻPĻaMBJTWóĻSBOLón
GVOLDJKBĻUVSJĻCÜUJĻTVBLUZWJOUBĻUFMFGPOPĻSFxJNV
(BSTPĻTJTUFNBĻJtTBVHPĻLJFLWJFOPĻTVQPSJOUP
NPCJMJPKPĻUFMFGPOPĻUFMFGPOóĻLOZHVUýTĻLPQJK‘
5FMFGPOóĻLOZHFMýTĻEVPNFOJTĻHBMJNBĻBVUPNB
UJtLBJĻOVLPQJKVPUJĻēĻHBSTPĻTJTUFN‘ĻLJFLWJFOP
QSJKVOHJNPĻNFUV
p
'VOLDJKBĻēKVOHJBNBĻĻJtKVOHJBNBĻUFMFGPOP
SFxJNV ĻQFSĻNFOJVĻ2JQPGOGPW
2JQPGUGVVKPIU &QYPNQCFRJQPG
DQQM
+FJĻUFMFGPOóĻLOZHFMýKFĻZSBĻTLBNCJOUPKPĻLPO
UBLUJOýĻJOGPSNBDJKB ĻUVPNFUĻKJĻSPEPNBĻ57
FLSBOF
+PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
w$NWGVQQVJjŸNCKUXļTCPMļħTCPIC
5RCTĝKQLKCFTGUCVļRCKGÝMC
/PSNBMJBNFĻSPEJOZKFĻQBTVLJUFĻ670'ĻEFtJOýO
LBEĻCÜUóĻQBUFJLUBTĻBESFTBUóĻT‘SBtBTĻ1BTV
LJUFĻ670' ĻLBEĻQBTJSJOLUVNýUFĻJSĻQBTQBVTLJUF
1-/'07 ĻLBEĻQBTLBNCJOUVNýUF
1PĻBESFTBUPĻWBSEVĻQBUFJLJBNBTĻOVNBUZUBTJT
KPĻUFMFGPOPĻOVNFSJTĻ+FJĻEFtJOJBVĻBESFTBUP
SPEPNBTĻTJNCPMJTĻ! ĻWBEJOBTJĻBESFTBUBTĻUVSJ
LFMJTĻēSBtZUVTĻUFMFGPOPĻOVNFSJVTĻ4QVTUFMýLJUF
1-/'07 ĻLBEĻCÜUóĻQBUFJLUJĻOVNFSJBJ
4VLEBNJĻ670' ĻQBLFJTLJUFĻJSĻTVSJOLJUFĻLJU‘
OVNFSēĻOFJĻOVNBUZU‘KēĻ4LBNCJOUJĻHBMJUF
QBTQBVEÂĻ1-/'07
1BJFtL‘ĻBESFTBUóĻT‘SBtFĻHBMJNBĻBUMJLUJĻDFOUSJ
OJPĻWBMEZNPĻQVMUPĻLMBWJBUÜSBĻēWFEBOUĻBESFTBUP
WBSEPĻQSBExJ‘Ļ xS$FOUSJOJPĻWBMEZNPĻQVMUPĻLMB
WJBUÜSPTĻTJNCPMJóĻMFOUFMý ĻLVSĻBJtLJOBNPT
NZHUVLóĻGVOLDJKPT "ESFTBUóĻT‘SBt‘ĻHBMJNBĻQBTJFLUJĻJSĻJtĻOPSNB
MBVTĻSPEJOJP ĻOVTQBVEVTĻJSĻQBMBJLJVTĻDFOUSJOJP
WBMEZNPĻQVMUPĻLMBWJBUÜSPTĻNZHUVL‘ĻTVĻUB
SBJEF ĻLVSJBĻQSBTJEFEBĻJFtLPNPĻBESFTBUPĻWBS
EBTĻ1BWZ[ExJVJ ĻOVTQBVEVTĻJSĻJMHBJĻQBMBJLJVT
NZHUVL‘Ļ ĻTVUFJLJBNBĻNPNFOUJOýĻQSJFJHB
QSJFĻT‘SBtPĻEBMJFTĻBESFTBUó ĻLVSJóĻWBSEBTĻQSB
TJEFEBĻSBJEFĻ/
%GPVTKPKQXCNF[OQRWNVQMNCXKCVĹTQU
UKODQNKļNGPVGNĢ
/[IVWMCU
-QPVCMVļRCKGÝMC
8GKMKOCU
5BSQBTĻĻ ĻĻ Ļ!ĻĻĻĻ Ļ Ļ
"Ļ#Ļ$ĻèĻœĻĐĻĴĻŸĻ
%Ļ&Ļ'ĻĜĻ¡Ļ
(Ļ)Ļ*ĻĢĻ
+Ļ,Ļ-Ļ
.Ļ/Ļ0Ļ®ĻĦĻĤĻćĻ
1Ļ2Ļ3Ļ4Ļ·Ļ
5Ļ6Ļ7Ļ´ĻøĻ
8Ļ9Ļ:Ļ;Ļ
%JExJóKóĻJSĻNBxóKóĻSBJExJó
QBTJSJOLJNBT
ĻĻQĻX
#FTGUCVīRCKGÞMCVGMUVQTCVWMW
4JNCPMJóĻT‘SBtBT
ĝWFEJNPĻSFxJNPĻLFJUJNBTĻ xSĻMFOUFMÂĻUPMJBV
5FMFGPOóĻLOZHFMý
/PSJOUĻJFtLPUJĻBESFTBUPĻBSCBĻKēĻTVSFEBHVPUJ
SFJLJBĻUFMFGPOPĻNFOJVĻQFSFJUJĻēĻ2JQPGOGPW
2JQPGDQQM 5GCTEJ
2#56#$#
"VLtUPTĻLPLZCýTĻTJTUFNPKFĻOýSBĻUFLTUP
SBUVLP ĻUPEýMĻTJNCPMJBNTĻēWFTUJĻUFOĻOFHB
MJNBĻOBVEPUJĻ670'ĻtJBNĻUJLTMVJĻOBVEPKBNJ
UJLĻDFOUSJOJPĻWBMEZNPĻQVMUPĻWBMEZNPĻTLZEF
MJPĻTLBJÀJóĻJSĻSBJExJóĻNZHUVLBJ
Ļ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
+PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
w$NWGVQQVJjŸNCKUXļTCPMļħTCPIC 1BTVLJUFĻ670'ĻJLJĻQBHFJEBVKBNPTĻSBJEýT
JSĻQBTQBVTLJUFĻ1-/'07 ĻLBEĻQBUWJSUJOUV
NýUFĻ(BMJNBĻOBVEPUJTĻJSĻDFOUSJOJPĻWBM
EZNPĻQVMUPĻWBMEZNPĻTLZEFMJPĻTLBJÀJóĻCFJ
SBJExJóĻNZHUVLBJT
5ÂTLJUFĻTVĻLJUBĻSBJEFĻJSĻUĻUĻ1BJFtLPTĻSF[VM
UBUBTĻSPEPNBTĻUFMFGPOóĻLOZHFMýKFĻ /PSJOUĻQBLFJTUJĻēWFTUJFTĻSFxJN‘ĻēĻTLBJÀJVT
BSĻTQFDJBMJVPTJVTĻTJNCPMJVTĻBSCBĻQFSFJUJĻē
UFMFGPOóĻLOZHFMÂ ĻSFJLJBĻēWFTUJFTĻSFxJNP
LFJUJNPĻT‘SBtFĻ ĻQBTVLUJĻ670'ĻJLJĻWJFOPT
JtĻQBSJOLÀJóĻ xSĻQBBJtLJOJN‘ĻUPMJBVĻQBUFJ
LJBNPKFĻMFOUFMýKF ĻJSĻQBTQBVTUJĻ1-/'07
#$%
ĝĻSBJEFTĻJSĻTLBJÀJVTĻLFJÀJBNBĻTV
1-/'07
/QTG
ĝĻTQFDJBMJVPTJVTĻTJNCPMJVTĻQFS
TJKVOHJBNBĻTVĻ1-/'07
5SVNQBJĻOVTQBVEVTĻ':+6 ĻēWFTUBTĻxFOLMBTĻJtU
SJOBNBTĻ+FJĻMBJLZTJUFĻOVTQBVEÂĻ':+6 ĻUBJ
ēWFTUJĻTJNCPMJBJĻJtTJUSJOT
+VNTĻDFOUSJOJBNFĻWBMEZNPĻQVMUFĻQBTQBVEVT
TLBJÀJBVTĻLMBWJt‘ĻFTBOUĻNBUPNBNĻUFLTUPĻSBUV
LVJĻ xSĻJMJVTUSBDJK‘ĻQJSNJBV Ļ57ĻFLSBOFĻQBUFJ
LJBNBTĻOBVKBTĻxFOLMóĻT‘SBtBTĻ Ļ4QBVEJOý
LJUFĻTLBJÀJBVTĻLMBWJt‘ĻUPMJBV ĻLPMĻQBTJFLTJUF
QBHFJEBVKBN‘ĻSBJEÂĻJSĻUBEBĻBUMFJTLJUFĻ5ÂTLJUF
TVĻLJUBĻSBJEFĻJSĻUĻUĻ/VTQBVEVTĻWJFO‘ĻNZHUVL‘
ēWFTUJTĻQBUWJSUJOBNBĻTQVTUFMýKVTĻLJU‘
/PSJOUĻēWFTUJĻOVNFSē ĻSFJLJBĻOVTQBVTUJĻJSĻQBMBJ
LZUJĻBUJUJOLBN‘ĻTLBJÀJBVTĻLMBWJt‘
1FSFJOBNBĻēĻUFMFGPOóĻLOZHVUÂ
Ļ/PSJOUĻQBTJSJOLUJĻBESFTBU‘
SFJLJBĻQBTVLUJĻ670'Ļ/PSJOU
QBNBUZUJĻOVNFSJVTĻJSĻLJU‘ĻJOGPS
NBDJK‘ ĻSFJLJBĻQBTQBVTUJĻ1-
/'07
5BJLPNBĻUJLĻBVLtUPTĻLPLZCýTĻEBVHJBMZQýTĻUFSQýTĻJSĻBVLtÀJBVTJPTĻLMBTýTĻEBVHJBMZQýTĻUFSQýTĻTJTUFNPNT
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
0CWLCUPWOGTKU
4CKFåKīPCWLCOCFTGUCVWKĞXGFKOCU
ĝWFEJNPĻSFxJNPĻLFJUJNBTĻ xSĻMFOUFMÂĻUPMJBV
ĝWFTUJFTĻMBVLBT
/BVKVTĻBESFTBUVTĻHBMJNBĻēUSBVLUJĻUFMFGPOP
SFxJNV ĻQFSĻNFOJVĻ2JQPGOGPW 2JQPG
DQQM 0GYEQPVCEV
2#56#$#
"VLtUPTĻLPLZCýTĻTJTUFNPKFĻOýSBĻUFLTUP
SBUVLP ĻUPEýMĻTJNCPMJBNTĻēWFTUJĻUFOĻOFHB
MJNBĻOBVEPUJĻ670'ĻtJBNĻUJLTMVJĻOBVEPKBNJ
UJLĻDFOUSJOJPĻWBMEZNPĻQVMUPĻWBMEZNPĻTLZEF
MJPĻTLBJÀJóĻJSĻSBJExJóĻNZHUVLBJ
+PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
w$NWGVQQVJjŸNCKUXļTCPMļħTCPIC
1BTJSJOLVTĻFJMVUÂĻ0COG ĻOPSJOUĻQFSFJUJĻē
ēWFTUJFTĻSFxJN‘ĻSFJLJBĻQBTQBVTUJĻ1-
/'07Ļ xSĻJMJVTUSBDJK‘ĻQJSNJBV 1BTVLJUFĻ670'ĻJLJĻQBHFJEBVKBNPTĻSBJEýT
JSĻQBTQBVTLJUFĻ1-/'07 ĻLBEĻQBUWJSUJOUV
NýUFĻ(BMJNBĻOBVEPUJTĻJSĻDFOUSJOJPĻWBM
EZNPĻQVMUPĻWBMEZNPĻTLZEFMJPĻTLBJÀJóĻCFJ
SBJExJóĻNZHUVLBJT
5ÂTLJUFĻTVĻLJUBĻSBJEFĻJSĻUĻUĻĝWFTUBTĻWBSEBT
SPEPNBTĻ57ĻFLSBOPĻēWFTUJFTĻMBVLFĻ /PSJOUĻQBLFJTUJĻēWFTUJFTĻSFxJN‘ĻēĻTLBJÀJVT
TQFDJBMJVPTJVTĻTJNCPMJVT ĻLFJTUJĻEJExJ‘
TJBTĻĻNBx‘TJBTĻSBJEFTĻJSĻQBO ĻSFJLJB
T‘SBtFĻ ĻQBTVLUJĻ670'ĻēĻWJFO‘ĻJt
QBSJOLÀJóĻ xSĻQBBJtLJOJN‘ĻUPMJBVĻQBUFJLJB
NPKFĻMFOUFMýKF ĻJSĻUBEBĻQBTQBVTUJĻ1-
/'07
ĝWFEVTĻWJT‘ĻWBSE‘ ĻSFJLJBĻ57ĻFLSBOPĻT‘SBtF
QBTJSJOLUJĻ1-Ļ ĻJSĻTQVTUFMýUJĻ1-/'07
%BCBSĻUÂTLJUFĻOVNFSJPĻēWFEJN‘ĻUPLJVĻQBÀJV
CÜEVĻLBJQĻJSĻQJSNJBV
ĝWFEVTĻUFMFGPOPĻOVNFSē ĻSFJLJBĻQBTQBVTUJĻ1-
/'07ĻJSĻQBTJSJOLUJĻUFMFGPOPĻOVNFSJPĻUJQ‘
/QDKNGRJQPG Ļ*QOG Ļ9QTMĻBSCBĻ)GPGTCN 1BUWJSUJOLJUFĻQBTQBVTEBNJĻ1-/'07
ĝWFEVTĻWJT‘ĻSFJLJBN‘ĻJOGPSNBDJK‘ ĻSFJLJBĻNFOJV
QBTQBVTUJĻ5CXGEQPVCEVĻBESFTBUBTĻCVT
ēSBtZUBT
#$
%
ĝĻSBJEFTĻJSĻTLBJÀJVTĻLFJÀJBNBĻTV
1-/'07
/QTG
ĝĻTQFDJBMJVPTJVTĻTJNCPMJVTĻQFS
TJKVOHJBNBĻTVĻ1-/'07
1-
ĝSBtPNBĻJSĻHSēxUBNBĻBUHBMĻēĻ#FF
EQPVCEVĻTVĻ1-/'07
%JExJPTJPTĻJSĻNBxPTJPTĻSBJEýT
WJFUPNJTĻLFJÀJBNPTĻQBTQBV
ExJBOUĻ1-/'07
1BTQBVEVTĻ1-/'07 ĻxZNJL
MJTĻQFSLFMJBNBTĻēĻēWFTUJFTĻMBVL‘
Ļ57ĻFLSBOPĻWJStVKFĻjZNJLMē
HBMJNBĻTVĻ670'ĻQFSLFMUJĻēĻUJO
LBN‘ĻWJFU‘ ĻQW[ ĻOBVKPNTĻSBJ
EýNTĻēUFSQUJĻBSCBĻQBOBJLJOUJĻTV
':+6Ļ,BEĻCÜUóĻHBMJNBĻēUFSQUJ
OBVKBTĻSBJEFT ĻSFJLJBĻQJSNJBVTJB
HSēxUJĻēĻēWFTUJFTĻSFxJN‘ĻTQBVT
LJUFĻ1-/'07
5RKFQOGVTQTQFOGP[U
5FMFGPOPĻSFxJNVĻHBMJNBĻēUSBVLUJĻTQBSÀJPKPĻSJO
LJNPĻOVNFSJVTĻ5BJĻBUMJFLBNBĻQFSĻ2JQPG
OGPW 2JQPGDQQM 5RGGFFKCN
5FMFGPOPĻSFxJNVĻHBMJNBĻOBVEPUJTĻTQBSÀJPKP
SJOLJNPĻOVNFSJBJTĻUBJĻBUMJFLBNBĻDFOUSJOJPĻWBM
EZNPĻQVMUPĻTLBJÀJóĻLMBWJtBJTĻqĻOVTQBVExJBOU
TLBJÀJBVTĻLMBWJt‘ĻJSĻUBEBĻOVTQBVExJBOUĻ1-
/'07Ļ+FJĻTQBSÀJPKPĻSJOLJNPĻOVNFSJVJĻOFQSJT
LJSUBTĻKPLTĻBESFTBUBT ĻQBUFJLJBNBĻQBSJOLUJT
ēSBtZUJĻBESFTBU‘ĻēĻQBTJSJOLU‘ĻTQBSÀJPKPĻSJOLJNP
OVNFSē
2TKĢOKOCURGTwX%CTFj
:SBĻHBMJNZCýĻēĻBVUPNPCJMJPĻUFMFGPOóĻLOZHVUÂ
JtĻLJUóĻ OFJĻtJVPĻNFUVĻQSJKVOHUBTJTĻQSJFĻBVUP
NPCJMJP ĻNPCJMJóKóĻUFMFGPOóĻQSJJNUJĻaW$BSEn
LPSUFMFTĻ/PSJOUĻUBJĻQBEBSZUJ ĻSFJLJBĻOVTUBUZUJ
BVUPNPCJMJPĻNBUPNVN‘ĻQFSĻ#MVFUPPUIŸĻfJ
GVOLDJKBĻTVBLUZWJOBNBĻUFMFGPOPĻSFxJNV ĻQFS
NFOJVĻ2JQPGOGPW 2JQPGDQQM
4GEGKXGX%CTF
.KMQCVOKPVKGU
"VUPNPCJMJPĻJSĻQSJKVOHUPĻNPCJMJPKPĻUFMFGPOP
UFMFGPOóĻLOZHVUýTĻBUNJOUJFTĻCÜTFO‘ĻHBMJNB
QBNBUZUJĻUFMFGPOPĻSFxJNV ĻQFSĻNFOJVĻ2JQPG
OGPW 2JQPGDQQM /GOQT[UVCVWU
5BJLPNBĻUJLĻBVLtUPTĻLPLZCýTĻEBVHJBMZQýTĻUFSQýTĻJSĻBVLtÀJBVTJPTĻLMBTýTĻEBVHJBMZQýTĻUFSQýTĻTJTUFNPNT
``
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
+PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
w$NWGVQQVJjŸNCKUXļTCPMļħTCPIC 6GNGHQPļMP[IWVĢUPCKMKPKOCU
"VUPNPCJMJPĻUFMFGPOóĻLOZHVUÂĻHBMJNBĻQBOBJ
LJOUJĻ5BJĻBUMJFLBNBĻUFMFGPOPĻSFxJNV ĻQFSĻNFOJV
2JQPGOGPW 2JQPGDQQM %NGCTRJQPG
DQQM
2#56#$#
1BOBJLJOVTĻBVUPNPCJMJPĻUFMFGPOóĻLOZHFMÂ
QBOBJLJOBNJĻUJLĻBVUPNPCJMJPĻUFMFGPOóĻLOZ
HFMýTĻBESFTBUBJĻ"ESFTBUBJĻNPCJMJPKPĻUFMF
GPOPĻUFMFGPOóĻLOZHFMýKFĻOFQBOBJLJOBNJ
$NWGVQQVJŸXGTUKLQUKPHQTOCEKLC
&TBN‘ĻBVUPNPCJMJPĻ#MVFUPPUIŸĻWFSTJK‘ĻHBMJNB
QBNBUZUJĻUFMFGPOPĻSFxJNV ĻQFSĻNFOJVĻ2JQPG
OGPW 2JQPGUGVVKPIU $NWGVQQVJ
UQHVYCTGXGTUKQPKPECT
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
+PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
$CNUQCVRCäKPKOCU OQDKNKWQLWVGNGHQPW
$GPFTQLKFCNKU
*OGPSNBDJOýTĻQSBNPHóĻTJTUFNPTĻCBMTPĻBUQBxJ
OJNPĻGVOLDJKBĻMFJExJBĻWBJSVPUPKVJĻ#MVFUPPUIŸ
SZtJVĻQSJKVOHUBNFĻNPCJMJBKBNFĻUFMFGPOFĻBSCB
a7PMWPnĻOBWJHBDJKPTĻTJTUFNPKFĻ35*Ļ 3PBEĻBOE
5SBGGJDĻ*OGPSNBUJPOĻ4ZTUFN ĻCBMTVĻTVBLUZWJOUJ
UBNĻUJLSBTĻGVOLDJKBT
2#56#$#
p
p
*OGPSNBDJKBĻtJBNFĻTLZSJVKFĻBQJCÜEJOB
CBMTPĻLPNBOEóĻOBVEPKJN‘ĻOQDKNKCLCO
VGNGHQPWKRTKLWPIVCORGT$NWGVQQVJŸ
WBMEZUJĻ*tTBNJPTĻJOGPSNBDJKPTĻBQJFĻQFS
#MVFUPPUIŸĻQSJFĻBVUPNPCJMJPĻJOGPSNBDJ
OýTĻQSBNPHóĻTJTUFNPTĻQSJKVOHUPĻNPCJ
MJPKPĻUFMFGPOPĻWBMEZN‘ĻSBTJUFĻjS
QTMĻ
a7PMWPnĻOBWJHBDJKPTĻTJTUFNBĻ35*Ļ 3PBE
BOEĻ5SBGGJDĻ*OGPSNBUJPOĻ4ZTUFN ĻUVSJ
BUTLJS‘ĻOBVEPUPKPĻWBEPW‘ ĻLVSJBNF
SBTJUFĻQBQJMEPNPTĻJOGPSNBDJKPTĻBQJF
WBMEZN‘ĻCBMTVĻJSĻCBMTPĻLPNBOEBT ĻTLJS
UBTĻUBJĻTJTUFNBJĻWBMEZUJ
ā52û,+/#5
-CNDC
7BJSVPUPKBTĻWJTBEBĻBUTBLPĻVxĻTBVHóĻWBJSB
WJN‘ĻJSĻWJTóĻLFMJóĻFJTNPĻUBJTZLMJóĻMBJLZN‘TJ
#BMTPĻBUQBxJOJNPĻGVOLDJKBĻMFJExJBĻWBJSVPUPKVJ
CBMTVĻTVBLUZWJOUJĻUBNĻUJLSBTĻQFSĻ#MVFUPPUIŸ
QSJKVOHUPĻNPCJMJPKPĻUFMFGPOPĻBSĻa7PMWPnĻOBWJHB
DJKPTĻTJTUFNPTĻ35*Ļ 3PBEĻBOEĻ5SBGGJD
*OGPSNBUJPOĻ4ZTUFN ĻGVOLDJKBT ĻUVPĻUBSQVĻWBJ
SVPUPKBTĻHBMJĻWJT‘ĻMBJL‘ĻMBJLZUJĻTBWPĻSBOLBTĻBOU
WBJSPĻ%VPNFOZTĻēWFEBNJĻEJBMPHPĻGPSNBĻWBJ
SVPUPKBTĻCBMTVĻEVPEBĻLPNBOEBT ĻPĻTJTUFNB
SFBHVPKBĻBUTBLZEBNBĻ#BMTPĻBUQBxJOJNPĻTJT
UFNBĻOBVEPKBĻU‘ĻQBUēĻNJLSPGPO‘ĻLBJQĻJS
#MVFUPPUIŸĻaMBJTWóĻSBOLónĻTJTUFNBĻ xSĻJMJVTUSB
DJK‘ ĻQBUFJLJBN‘ĻĻQTM ĻJSĻBUTBLPĻQFSĻBVUP
NPCJMJPĻHBSTJBLBMCJVT
-CNDīUēTCÞCU
#BMTPĻBUQBxJOJNPĻTJTUFNBĻWFJLJBĻOFĻWJTPNJT
LBMCPNJTĻ#BMTPĻBUQBxJOJNPĻTJTUFNPTĻLBMCPT
T‘SBtFĻQBxZNýUPTĻQJLUPHSBNBĻ Ļ,BMCB
QBLFJÀJBNBĻQFSĻNFOJVĻTJTUFN‘Ļ/;%#4Ļ jS
QTMĻ ,PNBOEBTĻCBMTVĻEVPUJĻQBUPHV ĻWBJSVPUPKVJ
OFSFJLJBĻCMBtLZUJTĻJSĻHBMJNBĻTVTJLPODFOUSVPUJĻē
WBJSBWJN‘ĻCFJĻLFMJPĻT‘MZHBT
5BJLPNBĻUJLĻBVUPNPCJMJBNTĻTVĻa7PMWPnĻOBWJHBDJKPTĻTJTUFNBĻ35*Ļ 3PBEĻBOEĻ5SBGGJDĻ*OGPSNBUJPOĻ4ZTUFN Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
+PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
$CNUQCVRCäKPKOCU OQDKNKWQLWVGNGHQPW
#VOKPMKVG
/BVEPKBOUJTĻCBMTPĻBUQBxJOJNPĻTJTUFNB ĻSFJLJB
OFQBNJStUJ
p ,PNBOE‘ĻSFJLJBĻUBSUJĻQPĻHBSTJOJPĻTJHOBMP
OPSNBMJVĻHBSTVNVĻJSĻHSFJÀJV
p /FLBMCýLJUF ĻLPMĻBUTBLPĻTJTUFNBĻ TJTUFNB
UVPĻNFUVĻOFTVQSBTĻKÜTóĻCBMTVĻEVPEBNó
LPNBOEó p 5VSJĻCÜUJĻVxEBSZUPTĻBVUPNPCJMJPĻEVSFMýTĻJS
MBOHBJ
p 7FOHUJĻQBtBMJOJPĻUSJVLtNPĻTBMPOF
2#56#$#
8CKTQMNCXKCVĨTC
#BMTPĻBUQBxJOJNPĻNZHUVLBT
5KUVGOQUħLWPIKOCU
/PSJOUĻNPCJMJBKBNĻUFMFGPOVJĻTJóTUJĻLPNBOEBT
CBMTV ĻSFJLJBĻUFMFGPO‘ĻTVQPSJOUJĻJSĻQSJKVOHUJĻQFS
#MVFUPPUIŸĻaMBJTWóĻSBOLónĻTJTUFN‘Ļ%BWVT
UFMFGPOPĻLPNBOE‘ĻCBMTV ĻLBJĻOFTVQPSJOUBT
KPLTĻNPCJMVTJTĻUFMFGPOBT ĻTJTUFNBĻQBUFJLJB
JOGPSNBDJKPTĻBQJFĻK‘Ļ*OGPSNBDJKPTĻBQJFĻNPCJ
MJPKPĻUFMFGPOPĻQPSJOJN‘ĻJSĻQSJKVOHJN‘ĻSBTJUFĻjS
QTMĻ
p /PSJOUĻēKVOHUJĻCBMTPĻBUQBxJOJNPĻTJTUFN‘ĻJS
QSBEýUJĻEVPUJĻLPNBOEBT ĻSFJLJBĻQBTQBVTUJ
NZHUVL‘Ļ Ļ5BEBĻDFOUSJOJPĻWBMEZNPĻQVMUP
57ĻFLSBOFĻTJTUFNBĻQBSPEZTĻEBxOJBVTJBJ
OBVEPKBNBTĻLPNBOEBT
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
"CFKPKBOU ĻLVSJ‘ĻLPNBOE‘ĻOBVEPUJ ĻHBMJNB
JtUBSUJĻa)FMQnĻ QBHBMCB ĻTJTUFNBĻQBUFJLT
LFMJBTĻTLJSUJOHBTĻLPNBOEBT ĻLVSJBTĻCVT
HBMJNBĻOBVEPUJĻFTBNPKFĻTJUVBDJKPKF
#BMTPĻLPNBOEBTĻHBMJNBĻJtKVOHUJ
p
p
p
p
JtUBSJBOUĻa$BODFMnĻ BUtBVLUJ OFLBMCBOU
OVTQBVEVTĻJSĻJMHBJĻQBMBJLJVTĻWBJSPĻNZH
UVL‘ ĻJtLWJFÀJBNBĻCBMTPĻBUQBxJOJNP
GVOLDJKB
1BTQBVTLJUFĻ':+6ĻBSCBĻLJUPĻQBHSJOEJOJP
tBMUJOJPĻNZHUVL‘Ļ QW[ Ļ/'&+# $CNUQCVRCäKPKOQäKP[PQHWPMEKLQU
p +PUVTWMEKLQUĻ'VOLDJKB ĻQBEFEBOUJĻTVTJQB
xJOUJĻTVĻTJTUFNBĻJSĻQSPDFEÜSBĻLPNBOEPNT
EVPUJ
p $CNUQCROQM[OCUĻ'VOLDJKB ĻMFJExJBOUJ
CBMTPĻBUQBxJOJNPĻTJTUFNBJĻJtNPLUJĻQBxJOUJ
KÜTóĻCBMT‘ĻJSĻBLDFOU‘Ļ'VOLDJKBĻWBJSVPUPKVJ
TVUFJLJBĻHBMJNZCÂĻBQNPLZUJĻEWJFKóĻOBVEP
UPKóĻCBMTPĻBUQBxJOJNPĻQSPGJMJVT
jJOZOPĻGVOLDJKBTĻHBMJNBĻQBTJFLUJĻDFOUSJOJPĻWBM
EZNPĻQVMUPĻWBMEZNPĻTLZEFMZKFĻQBTQBVExJBOU
NZHUVL‘Ļ/;%#4ĻJSĻQBTVLBOUĻ670'ĻJLJ
QBHFJEBVKBNPTĻNFOJVĻQBSJOLUJFT
+PUVTWMEKLQU
*OTUSVLDJKBTĻHBMJNBĻQSBEýUJĻEVPUJĻEWJFN
CÜEBJT
2#56#$#
fJ‘ĻJOTUSVLDJK‘ĻJSĻCBMTPĻBQNPLZN‘ĻHBMJNB
QSBEýUJĻWZLEZUJĻUJLĻLBJĻBVUPNPCJMJTĻZSB
QBTUBUZUBT
p 1BTQBVTUJĻCBMTPĻBUQBxJOJNPĻNZHUVL‘ĻJS
JtUBSUJĻa7PJDFĻJOTUSVDUJPOTnĻ CBMTPĻJOTUSVL
DJKPT p 4VBLUZWJOUJĻJOTUSVLDJKBTĻQFSĻNFOJVĻTJTUF
NPTĻ/;%#4ĻQVOLU‘Ļ5GVVKPIU 8QKEG
UGVVKPIU 8QKEGVWVQTKCNĻ.FOJVĻTJTUF
NPTĻBQSBtZN‘ĻSBTJUFĻjSĻQTMĻ
+PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
$CNUQCVRCäKPKOCU OQDKNKWQLWVGNGHQPW
*OTUSVLDJKPTĻZSBĻTVTLJSTUZUPTĻēĻĻQBNPLBT
LVSJBTĻVxCBJHUJĻQSJSFJLTĻNBxEBVHĻĻNJOVÀJó
4JTUFNBĻQSBEFEBĻOVPĻQJSNPTĻQBNPLPT
/PSJOUĻQSBMFJTUJĻQBNPL‘ĻJSĻQFSFJUJĻQSJFĻLJUPT
SFJLJBĻQBTQBVTUJĻCBMTPĻBUQBxJOJNPĻNZHUVL‘ĻJS
JtUBSUJĻa/FYUnĻ LJUB Ļ/PSJOUĻHSēxUJĻēĻBOLTUFTOÂ
QBNPL‘ ĻSFJLJBĻQBTBLZUJĻa1SFWJPVTnĻ BOLT
UFTOý *tĻJOTUSVLDJKóĻJtFJOBNBĻOVTQBVExJBOUĻJSĻJMHBJ
QBMBJLBOUĻCBMTPĻBUQBxJOJNPĻNZHUVL‘
$CNUQCROQM[OCU
4JTUFNBĻQBSPEPĻJLJĻQFOLJPMJLPTĻGSB[Jó ĻLVSJBT
SFJLJBĻJtUBSUJĻ#BMTPĻBQNPLZN‘ĻHBMJNBĻQSBEýUJ
NFOJVĻTJTUFNPTĻ/;%#4ĻQVOLUFĻ5GVVKPIU
8QKEGUGVVKPIU 8QKEGVTCKPKPIĻ1BTJSJOLJUF
7UGTĻBSCBĻ7UGTĻ.FOJVĻTJTUFNPTĻBQSB
tZN‘ĻSBTJUFĻjSĻQTMĻ
ĻBSCBĻ7UGTĻ.FOJVĻTJTUFNPTĻBQSBtZN‘
SBTJUFĻjSĻQTMĻ
p $CNUQICTUWOCUĻHBMJNBĻLFJTUJĻQFSĻNFOJV
TJTUFNPTĻ/;%#4ĻQVOLU‘Ļ5GVVKPIU
8QKEGUGVVKPIU 8QKEGQWVRWVXQNWOG
.FOJVĻTJTUFNPTĻBQSBtZN‘ĻSBTJUFĻjS
QTMĻ
$CNUQMQOCPFļPCWFQLKOCU
7BJSVPUPKBTĻEJBMPH‘ĻTVĻCBMTPĻLPNBOEPNJT
QSBEFEBĻQBTQBVTEBNBTĻCBMTPĻBUQBxJOJNP
NZHUVL‘Ļ xSĻJMJVTUSBDJK‘ĻĻQTM 1SBEýKVTĻEJBMPH‘ Ļ57ĻFLSBOFĻQBUFJLJBNPTĻEBx
OJBVTJBJĻOBVEPKBNPTĻLPNBOEPTĻĝĻJtUBSJBN‘
LPNBOE‘ĻOFēUSBVLJBNBTĻQBQJMLýKÂTĻBSĻTLMJBVT
UFMJVPTFĻQBUFJLUBTĻUFLTUBT
#BJHVTĻCBMTPĻBQNPLZNPĻGB[Â ĻSFJLJBĻOFQB
NJStUJĻQFSĻ8QKEGWUGTUGVVKPIĻOVTUBUZUJĻOBV
EPUPKPĻQSPGJMē
1SJQSBUÂTĻQSJFĻTJTUFNPTĻWBJSVPUPKBTĻHBMJ
QBTQBSUJOUJĻLPNBOEóĻEJBMPH‘ĻJSĻQSBMFJTUJĻTJTUF
NPTĻUFJLJBNBTĻVxVPNJOBT ĻUJFTJPHĻOVTQBVT
EBNBTĻCBMTPĻBUQBxJOJNPĻNZHUVL‘
2CRKNFQOQU/;%#4PWQUVCVQU
-QOCPFCUICNKOCFWQVKMGNKCKUDĹFCKU
p 0CWFQVQLQPWUVCV[OCUĻHBMJNBĻOVTUBUZUJ
EVĻOBVEPUPKPĻQSPGJMJVTĻ'VOLDJKBĻZSBĻTVBL
UZWJOBNBĻQFSĻNFOJVĻTJTUFNPTĻ/;%#4
QVOLU‘Ļ5GVVKPIU 8QKEGUGVVKPIU
8QKEGWUGTUGVVKPIĻ1BTJSJOLJUFĻ7UGT
,PNBOE‘Ļa1IPOFĻDBMMĻDPOUBDUnĻ UFMFGPOBT
TLBNCJOUJĻBESFTBUVJ ĻHBMJNBĻJtUBSUJ ĻQW[ ĻUBJQ
p a1IPOFĻĻ$BMMĻDPOUBDUnĻ UFMFGPOBT ĻTLBN
CJOUJĻBESFTBUVJ ĻQBTBLZUJĻa1IPOFnĻ UFMFGP
OBT ĻQBMBVLUJĻTJTUFNPTĻBUTBLZNPĻJSĻUBEB
UÂTUJĻUPMJBVĻa$BMMĻDPOUBDUnĻ TLBNCJOUJ
BESFTBUVJ
BSCB
p a1IPOFĻDBMMĻDPOUBDUnĻ UFMFGPOBT ĻTLBNCJOUJ
BESFTBUVJ ĻQBTBLZUJĻWJT‘ĻLPNBOE‘ĻWJFOV
TBLJOJV
5RCTĝKQUKQUMQOCPFQU
4QBSÀJPTJPTĻUFMFGPOPĻLPNBOEPTĻZSBĻNFOJV
TJTUFNPKFĻ/;%#4 ĻQFSĻ5GVVKPIU 8QKEG
UGVVKPIU 8QKEGEQOOCPFNKUV 2JQPG
EQOOCPFUĻJSĻ)GPGTCNEQOOCPFUĻ.FOJV
TJTUFNPTĻBQSBtZN‘ĻSBTJUFĻjSĻQTMĻ
0WOGTKQTKPMKOCU
4JTUFNBĻTVQSBOUBĻOVNFSJVTĻOVPĻĻ OVMJP ĻJLJĻ
EFWZOJó ĻfJVPTĻOVNFSJVTĻHBMJNBĻJtUBSUJĻJOEJWJ
EVBMJBJ ĻLFMJóĻOVNFSJóĻHSVQýNJTĻBSCBĻWJT‘
OVNFSēĻJtLBSUĻ4JTUFNBĻOFTVQSBOUBĻEJEFTOJó
OFJĻĻ EFWZOJ ĻTLBJÀJóĻ1W[ ĻJtUBSVTĻĻ EFtJNU
BSĻĻ WJFOVPMJLB ĻTJTUFNBĻOFTVQSBT
5PMJBVĻQBUFJLJBNBTĻCBMTPĻLPNBOEóĻEJBMPHP
QBWZ[EZTĻ4JTUFNPTĻBUTBLZNBJĻQSJLMBVTPĻOVP
LPOLSFÀJPTĻTJUVBDJKPT
0CWFQVQLCUFKCNQIěRTCFGFC
UCM[FCOCU
a1IPOFĻĻDBMMĻOVNCFSn
BSCB
a1IPOFĻDBMMĻOVNCFSnĻ UFMFGPOBT ĻTLBNCJOUJ
OVNFSJV
``
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
+PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
$CNUQCVRCäKPKOCU OQDKNKWQLWVGNGHQPW
5KUVGOQUCVUCM[OCU
a/VNCFSnĻ OVNFSJT
0CWFQVQLQXGKMUOCU
1SBEýLJUFĻWBSEZUJĻUFMFGPOPĻOVNFSJPĻTLBJÀJVT
QPĻWJFO‘ ĻUĻZĻatFtJ ĻTFQUZOJnĻJSĻUĻU Ļ+FJĻQBTB
LZTJUFĻLFMJTĻTLBJÀJVTĻJSĻQBEBSZTJUFĻQBV[Â ĻTJT
UFNBĻKVPTĻQBLBSUPTĻJSĻQBTBLZTĻa$POUJOVFn
UÂTLJUF 1BTBLZLJUFĻMJLVTJVTĻOVNFSJVTĻ6xCBJHJBNB
JtUBSJBOUĻLPNBOE‘Ļa$BMMnĻ TLBNCJOUJ p /VNFSēĻHBMJNBĻLFJTUJĻLPNBOEPNJTĻa$PS
SFDUnĻ LPSFHVPUJ Ļ QBOBJLJOBNBĻQBTLVUJOý
JtUBSUBĻOVNFSJóĻHSVQý ĻBSCBĻa%FMFUFn
QBOBJLJOUJ Ļ QBOBJLJOBNBTĻWJTBTĻJtUBSUBT
UFMFGPOPĻOVNFSJT 0WOGTKQTKPMKOCUKÝUMCODWĝKļTGIKUVTQ
5PMFTOJBNFĻEJBMPHPĻMBOHFĻKÜTĻHBMýTJUF
QBTLBNCJOUJĻOBVEPEBNJFTJĻWJFOVĻJtĻNPCJMJPKP
UFMFGPOPĻTLBNCVÀJóĻSFHJTUSó
0CWFQVQLCUFKCNQIěRTCFGFC
UCM[FCOCU
a1IPOFĻĻDBMMĻGSPNĻUIFĻDBMMĻSFHJTUFSnĻ UFMFGP
OBT ĻTLBNCJOUJĻJtĻTLBNCVÀJóĻSFHJTUSP
BSCB
a1IPOFĻDBMMĻGSPNĻUIFĻDBMMĻSFHJTUFSnĻ UFMFGPOBT
TLBNCJOUJĻJtĻTLBNCVÀJóĻSFHJTUSP
"UTBLZLJUFĻēĻTJTUFNPTĻVxVPNJOBT
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
5MCODKPKOCUCFTGUCVWK
5PMFTOJBNFĻEJBMPHPĻMBOHFĻCVTĻHBMJNB
QBTLBNCJOUJĻNPCJMJBKBNFĻUFMFGPOFĻēSBtZUJFNT
BESFTBUBNT
0CWFQVQLCUFKCNQIěRTCFGFC
UCM[FCOCU
a1IPOFĻĻDBMMĻDPOUBDUnĻ UFMFGPOBT ĻTLBNCJOUJ
BESFTBUVJ
BSCB
a1IPOFĻDBMMĻDPOUBDUnĻ UFMFGPOBT ĻTLBNCJOUJ
BESFTBUVJ
"UTBLZLJUFĻēĻTJTUFNPTĻVxVPNJOBT
4LBNCJOEBNJĻBESFTBUVJ ĻOFQBNJStLJUF
p +FJĻZSBĻLFMJĻBESFTBUBJĻQBOBtJBJTĻWBSEBJT ĻKJF
CVTĻQBUFJLUJĻFLSBOF ĻTVOVNFSVPUPTFĻFJMV
UýTFĻ5BEBĻTJTUFNBĻQBTJÜMZTĻQBTJSJOLUJ
FJMVUýTĻOVNFSē
p +FJĻT‘SBtFĻZSBĻEBVHJBVĻFJMVÀJóĻOFJĻHBMJĻCÜUJ
WJFOVĻNFUVĻQBUFJLJBNBĻFLSBOF ĻJtUBSVT
a%PXOnĻ xFNZO ĻTMFOLBNBĻT‘SBtVĻxFNZO
PĻJtUBSVTĻa6QnĻ BVLtUZO ĻTMFOLBNBĻT‘SBtV
BVLtUZO
5MCODKPKOCUDCNUQRCÝVWK
5PMFTOJTĻEJBMPHPĻMBOHBTĻMFJTĻQBTLBNCJOUJ
CBMTPĻQBtUPĻOVNFSJVĻJSĻTVxJOPUJ ĻBSĻZSBĻCBMTP
QSBOFtJNóĻ#BMTPĻQBtUPĻOVNFSJTĻUVSJĻCÜUJ
SFHJTUSVPUBTĻ#MVFUPPUIŸĻGVOLDJKPKFĻ jS
QTMĻ 0CWFQVQLCUFKCNQIěRTCFGFC
UCM[FCOCU
a1IPOFĻĻDBMMĻWPJDFĻNBJMCPYnĻ UFMFGPOBT
TLBNCJOUJĻCBMTPĻQBtUVJ
BSCB
a1IPOFĻDBMMĻWPJDFĻNBJMCPYnĻ UFMFGPOBT ĻTLBN
CJOUJĻCBMTPĻQBtUVJ
"UTBLZLJUFĻēĻTJTUFNPTĻVxVPNJOBT
+PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
68
$GPFTQLKFCNKU
2#56#$#
fJĻTJTUFNBĻQSJJNBĻUJLĻUVPTĻ57ĻLBOBMVT ĻLVSJF
ZSBĻUSBOTMJVPKBNJĻ.1&(ĻGPSNBUVĻJSĻBUJ
UJOLBĻ%7#5ĻTUBOEBSU‘Ļ4JTUFNBĻOFHBMJĻQSJ
JNUJĻ57ĻLBOBMó ĻUSBOTMJVPKBNóĻ.1&(ĻBSCB
BOBMPHJOJVĻGPSNBUBJT
2#56#$#
57ĻWBJ[EBTĻSPEPNBTĻUJLĻBVUPNPCJMJVJĻTUP
WJOUĻ"VUPNPCJMJVJĻQBKVEýKVTĻJSĻQBTJFLVT
BQJFĻĻLNWBMĻHSFJUē ĻWBJ[EBTĻEJOHTUBĻJS
FLSBOFĻQBUFJLJBNBĻ0QXKUWCNOGFKC
CXCKNCDNGYJKNGFTKXKPI ĻOPSTĻHBSTBTĻJS
UPMJBVĻHJSEJNBTĻ7BJ[EBTĻWýMĻQBTJSPEPĻBVUP
NPCJMJVJĻTVTUPKVT
EBxOJBVTJBJĻOBVEPKBNPNJTĻNFOJVĻQBSJOL
UJNJT
58#4$7
fJBNĻHBNJOJVJĻLBJĻLVSJPTFĻtBMZTFĻSFJLBMJOHB
57ĻMJDFODJKB
1BUWJSUJOLJUFĻJtSBOL‘ĻBSCBĻNZHUVLVĻ1-
/'07ĻQFSFJLJUFĻēĻNFOJV
,BOBMóĻT‘SBtBTĻCFJĻNFOJVĻxWBMHPNBT
TVLBOUĻ670'
/GPKW
/'&+#ĻNFOJVĻWBMEPNJĻJtĻDFOUSJOýTĻLPOTPMýTĻJS
WBJSPĻLMBWJBUÜSB Ļ#FOESPKPĻQPCÜExJPĻJOGPSNB
DJKPTĻBQJFĻNFOJVĻOBStZN‘ĻSBTJUFĻjSĻQTMĻ
.FOJVĻBQxWBMHBĻQBUFJLJBNBĻjSĻQTMĻ
':+6ĻNFOJVĻTJTUFNPKFĻQFSFJOBNBĻQJSNZO
TVTUBCEPNBĻWZLEPNBĻGVOLDJKB
,JUBTĻQSJJNBNBTĻLBOBMBTĻQBUFJLJBNBT
QBTQBVEVTĻ
ĻĻ
+ÝFĢUV[OCU
2#56#$#
+FJĻBVUPNPCJMZKFĻēSFOHUBĻWBJSPĻLMBWJBUÜSBĻ ĻJS
BSCB ĻHBSTPĻTJTUFNPTĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNP
QVMUFMJT ĻUVPNFUĻEBVHFMJVĻBUWFKVĻKVPT
HBMJNBĻOBVEPUJĻWJFUPKĻDFOUSJOýTĻLPOTPMýT
NZHUVLóĻ7BJSPĻNZHUVLóĻBQSBtZN‘ĻSBTJUF
jSĻQTMĻĻ/VPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJP
BQSBtZNBTĻQBUFJLJBNBTĻjSĻQTMĻ
2#56#$#
1SJýNJNPĻLPLZCýĻQSJLMBVTPĻOVPĻUP ĻLPLJP
TUJQSVNPĻTJHOBMBTĻJSĻLPLJBĻKPĻLPLZCý
5SBOTMJBDJK‘ĻHBMJĻUSJLEZUJĻēWBJSÜTĻWFJLTOJBJ
QW[ ĻBVLtUJĻQBTUBUBJĻBSCBĻEJEFMJTĻBUTUVNBT
JLJĻ57ĻSFUSBOTMJBDJKPTĻBOUFOPTĻ%FOHJNP
MZHJTĻUBJQĻQBUĻHBMJĻTWZSVPUJĻQSJLMBVTPNBJĻOVP
UP ĻLVSJPKFĻtBMJFTĻWJFUPKFĻFTBUF
68RGTäKĹTC
p
8CNF[OQUM[FGNKUXKFWT[LGGUCPĕKCOGFęMNG
4UPÀJóĻJtBOLTUJOýTĻOVPTUBUPT ĻTLBJÀJó
ēWFEJNBT
.ZHUVLBTĻ/'&+#Ļ4VBLUZWJOBNBTĻQBTLV
UJOJTĻBLUZWVTĻtBMUJOJTĻ QW[ ĻJ1PEŸĻBSCBĻ57 +FJĻtBMUJOJTĻTVBLUZWJOUBT ĻTQVTUFMýKVT
/'&+#ĻQBUFJLJBNBTĻOVPSPEóĻNFOJVĻTV
4QVTUFMýLJUFĻ/'&+# ĻQBTVLJUFĻ670' ĻLPM
FLSBOFĻQBTJSPEZTĻ68ĻJSĻTQVTUFMýLJUFĻ1-
/'07
1SBEFEBNBĻQBJFtLBĻJSĻOFUSVLVTĻJNB
NBTĻSPEZUJĻQBTLVUJOJTĻxJÜSýUBTĻLBOBMBT
-CPCNQMGKVKOCU
,BOBM‘ĻHBMJNBĻQBLFJTUJĻUBJQ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
+PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
68 p 1BTVLJUFĻ670'ĻQBUFJLJBNBTĻUFSJUPSJKPKF
QBTJFLJBNóĻLBOBMóĻT‘SBtBTĻ+FJĻLVSJTĻOPST
JtĻtJóĻLBOBMóĻKBVĻēSBtZUBTĻLBJQĻJtBOLTUJOý
OVPTUBUB ĻUVPNFUĻKPĻJtBOLTUJOýTĻOVPTUBUPT
OVNFSJTĻZSBĻQBUFJLJBNBTĻLBOBMPĻQBWBEJ
OJNPĻEFtJOýKFĻ4VLJUFĻ670'ĻUPMJBV ĻLPM
QBTJFLTJUFĻQBHFJEBVKBN‘ĻLBOBM‘Ļ5BEB
TQBVTLJUFĻ1-/'07
p 4QBVExJBOUĻJtBOLTUJOJóĻOVPTUBUóĻNZHUV
LVTĻ q p 4QBVEJOýKBOUĻNZHUVLVTĻ
ĻĻ
ĻQP
WJFO‘ĻSPEPNJĻLJUJĻUFSJUPSJKPKFĻQSJJNBNJ
LBOBMBJ
2#56#$#
+FJĻQFSWBxJBWPUFĻēĻLJU‘ĻWJFU‘ĻtBMJFTĻWJEVKF
QW[ ĻēĻLJU‘ĻNJFTU‘ ĻOýSBĻHBSBOUJKPT ĻLBE
OBVKPKFĻWJFUPKFĻJtMJLPĻUJFĻQBUZTĻEBxOJBJĻfJVP
BUWFKVĻBUMJLJUFĻOBVK‘ĻQBJFtL‘ĻJSĻēSBtZLJUF
OBVK‘ĻJtBOLTUJOJóĻOVPTUBUóĻT‘SBt‘ ĻxS
a&TBNóĻ57ĻLBOBMóĻēSBtZNBTĻēĻJtBOLTUJOFT
OVPTUBUBTĻGVOLDJK‘ ĻĻQTM
2#56#$#
+FJ ĻTQBVEJOýKBOUĻJtBOLTUJOJóĻOVPTUBUó
NZHUVLVT ĻOFQSJJNBNPTĻSBEJKPĻTUPUZT ĻHBMJ
CÜUJ ĻLBEĻFTBUFĻLJUPKFĻWJFUPKFĻOFJĻCVWPĻWZL
EZUBTĻ57ĻLBOBMóĻOVTLBJUZNBT ĻQW[ ĻQFSWB
xJBWPUFĻJtĻ7PLJFUJKPTĻēĻ1SBODÜ[JK‘Ļ(BMJĻSFJ
LýUJĻBUMJLUJĻOBVK‘ĻtBMJFTĻQBTJSJOLJN‘ĻJSĻOBVK‘
QBJFtL‘
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
68MCPCNļKÝCPMUVKPKļPWQUVCVļ
UěTCÝQRCKGÝMC
1-/'07ĻNFOJVĻQBTQBVTLJUFĻ57ĻSFxJN‘
1BTVLJUFĻ670'ĻJLJĻ68OGPWĻJSĻQBTQBVT
LJUFĻ1-/'07
1BTVLJUFĻ670'ĻJLJĻ5GNGEVEQWPVT[ĻJS
QBTQBVTLJUFĻ1-/'07
+FJĻBOLTÀJBVĻQBTJSJOLUBĻWJFOBĻBSĻLFMJPT
tBMZT ĻKPTĻQBUFJLJBNPTĻT‘SBtF
1BTVLJUFĻ670'ĻJSĻOVTUBUZLJUFĻ1VJGT
EQWPVTKGUĻBSCBĻWJFO‘ĻJtĻQJSNJBVĻQBSJOLUó
tBMJóĻ1BTQBVTLJUFĻ1-/'07
1BUFJLJBNBTĻHBMJNóĻtBMJóĻT‘SBtBT
1BTVLJUFĻ670'ĻJLJĻQBHFJEBVKBNPTĻtBMJFT
QW[ ĻfWFEJKPT ĻJSĻQBTQBVTLJUFĻ1-/'07
1SBEFEBNBTĻBVUPNBUJOJTĻQSJJNBNóĻ57
LBOBMóĻOVTLBJUZNBT ĻKJTĻHBMJĻtJFLĻUJFL
VxUSVLUJĻfJVPĻMBJLPUBSQJVĻLJFLWJFOBN
TVSBTUBNĻJSĻēĻJtBOLTUJOFTĻOVPTUBUBT
ēUSBVLUBNĻLBOBMVJĻQBSPEPNBTĻTJNCPMJT
1BTJCBJHVTĻOVTLBJUZNVJ ĻQBUFJLJBNBT
QSBOFtJNBTĻJSĻJMJVTUSBDJKBĻ*tBOLTUJOJó
OVPTUBUóĻT‘SBtBTĻ JLJĻĻQVOLUó ĻKBV
CÜOBĻTVLVSUBTĻJSĻKVPĻHBMJNBĻOBVEPUJT
*OGPSNBDJKPTĻBQJFĻLBOBMPĻLFJUJN‘ĻSBTJUF
jSĻQTMĻ
/VTLBJUZN‘ĻJSĻJtBOLTUJOJóĻOVPTUBUóĻēSBtZN‘
HBMJNBĻBUtBVLUJĻNZHUVLVĻ':+6
%JCPPGNOCPCIGOGPV
*tBOLTUJOJóĻOVPTUBUóĻT‘SBt‘ĻHBMJNBĻTVSFEB
HVPUJĻ+ÜTĻHBMJUFĻQBLFJTUJĻLBOBMóĻJtEýTUZNP
UWBSL‘ ĻLVSJBĻKJFĻQBUFJLJBNJĻJtBOLTUJOJóĻOVP
TUBUóĻT‘SBtFĻ57ĻLBOBMBTĻHBMJĻCÜUJĻEBVHJBVĻOFJ
WJFOPKFĻJtBOLTUJOJóĻOVPTUBUóĻT‘SBtPĻWJFUPKFĻ57
LBOBMPĻWJFUPTĻJtBOLTUJOJóĻOVPTUBUóĻT‘SBtFĻHBMJ
TLJSUJT
/PSJOUĻQBLFJTUJĻJtBOLTUJOJóĻOVPTUBUóĻT‘SBtP
JtEýTUZN‘ ĻSFJLJBĻ57ĻSFxJNVĻQFSFJUJĻēĻNFOJVĻ68
OGPW 4GQTICPKUGRTGUGVU
1BTVLJUFĻ670'ĻJLJĻT‘SBtFĻOPSJNPĻQFSLFMUJ
LBOBMPĻJSĻQBUWJSUJOLJUFĻNZHUVLVĻ1-
/'07
1BTJSJOLUBTĻLBOBMBTĻQBxZNJNBT
1BTVLJUFĻ670'ĻJLJĻOBVKPTĻWJFUPTĻT‘SBtFĻJS
QBUWJSUJOLJUFĻTVĻ1-/'07
,BOBMBJĻTVTJLFJÀJBĻWJFUPNJT
1PĻJtĻBOLTUPĻOVTUBUZUóĻLBOBMóĻ JLJĻ ĻQBUFJ
LJBNJĻWJTJĻMJLÂĻUPKFĻUFSJUPSJKPKFĻQSJJNBNJĻLBOBMBJ
(BMJNBĻQFSLFMUJĻLBOBM‘ĻēĻLJU‘ĻWJFU‘ĻJtBOLTUJOJó
OVPTUBUóĻT‘SBtF
'UCOļ68MCPCNļħTCÝ[OCUħKÝCPMUVKPGU
PWQUVCVCU
+FJĻQFSWBxJBWPUFĻēĻLJU‘ĻtBMJFTĻUFSJUPSJK‘ ĻQW[ ĻJt
WJFOPĻNJFTUPĻēĻLJU‘ ĻOýSBĻHBSBOUJKó ĻLBEĻJtBOLT
UJOýTĻOVPTUBUPTĻHBMJPTĻJSĻLJUBNFĻNJFTUF
LBEBOHJĻHBMJĻCÜUJĻQBLFJTUJĻEBxOJBJĻ5PLJVĻBUWFKV
+PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
68
6GNGVGMUVCU
8CK\FQPWQUVCVQU
1-/'07ĻNFOJVĻQBTQBVTLJUFĻ57ĻSFxJN‘
+ÜTĻUVSJUFĻHBMJNZCÂĻTLBJUZUJĻUFMFUFLTU‘Ļ3FJLJB
BUMJLUJĻtJVPTĻWFJLTNVT
1BTVLJUFĻ670'ĻJLJĻ68OGPWĻJSĻQBTQBVT
LJUFĻ1-/'07
/VPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMZKFĻQBTQBVTLJUF
NZHUVL‘Ļ
(BMJNBĻSFHVMJVPUJĻtWJFTVNPĻJSĻLPOUSBTUPĻOVTUB
UZNVTĻ%BVHJBVĻJOGPSNBDJKPTĻSBTJUFĻjS
QTMĻ
1BTVLJUFĻ670'ĻJLJĻ#WVQUVQTGĻJSĻQBTQBVT
LJUFĻ1-/'07
1SBEFEBNBTĻBVUPNBUJOJTĻQSJJNBNóĻ57
LBOBMóĻOVTLBJUZNBT ĻKJTĻHBMJĻtJFLĻUJFL
VxUSVLUJĻfJVPĻMBJLPUBSQJVĻLJFLWJFOBN
TVSBTUBNĻJSĻēĻJtBOLTUJOFTĻOVPTUBUBT
ēUSBVLUBNĻLBOBMVJĻQBSPEPNBTĻTJNCPMJT
1BTJCBJHVTĻOVTLBJUZNVJ ĻQBUFJLJBNBT
QSBOFtJNBTĻJSĻJMJVTUSBDJKBĻ*tBOLTUJOJó
OVPTUBUóĻT‘SBtBTĻ JLJĻĻQVOLUó ĻKBV
CÜOBĻTVLVSUBTĻJSĻKVPĻHBMJNBĻOBVEPUJT
*OGPSNBDJKPTĻBQJFĻLBOBMPĻLFJUJN‘ĻSBTJUF
jSĻQTMĻ
4LBJÀJóĻLMBWJtBJTĻ q ĻēWFTLJUFĻQVTMBQJP
OVNFSēĻ ĻTLBJUNFOZT ĻJSĻQBTJSJOLJUFĻQVT
MBQē
1VTMBQJTĻBVUPNBUJtLBJĻQBUFJLJBNBT
5FMFUFLTUĻUBJQĻQBUĻēNBOPNBĻWBMEZUJĻOVPUPMJOJP
WBMEZNPĻQVMUPĻTQBMWPUBJTĻNZHUVLBJT
68MCPCNļPWUMCKV[OCU
+PHQTOCEKLCCRKGGUCOěNCKFě
HBMJNBĻOVTLBJUZUJĻJtĻOBVKPĻJSĻTVEBSZUJĻOBVK‘
JtBOLTUJOJóĻOVPTUBUóĻT‘SBt‘
fJĻGVOLDJKBĻBVUPNBUJtLBJĻOVTLBJUPĻEBxOJó
SVPx‘ĻJSĻVxGJLTVPKBĻWJTVTĻKÜTóĻUFSJUPSJKPKFĻQSJ
JNBNVTĻLBOBMVTĻ"QUJLVTĻLBOBM‘ ĻKJTĻSPEPNBT
NBxEBVHĻĻTFLVOExJóĻJSĻQPĻUPĻOVTLBJUZNBT
UÂTJBNBTĻUPMJBVĻ/VTLBJUZNBTĻTUBCEPNBT
NZHUVLVĻ':+6ĻUBEBĻēKVOHJBNBTĻKÜTóĻL‘ĻUJL
xJÜSýUBTĻLBOBMBTĻ/VTLBJUZNBTĻOFQBWFJLJB
JtBOLTUJOJóĻOVPTUBUóĻT‘SBtP
/VTLBJUZNBTĻēKVOHJBNBTĻ57ĻSFxJNPĻNFOJV
QVOLUFĻ68OGPW 5ECP
ĝWFTLJUFĻOBVKPĻQVTMBQJPĻOVNFSēĻBSCBĻOVTQBVT
LJUFĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJPĻNZHUVLVT
ĻĻ
ĻLBEĻQFSFJUVNýUFĻēĻLJU‘ĻQVTMBQē
ĝĻ57ĻFLSBO‘ĻHSēxUBNBĻQBTQBVEVTĻ':+6ĻBSCB
OVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJPĻNZHUVLVĻ
1BTQBVEVTĻNZHUVL‘Ļ+0(1 ĻHBMJNBĻHBVUJĻJOGPS
NBDJKPTĻBQJFĻFTBN‘ ĻLJU‘ĻMBJE‘ĻJSĻKPTĻQSBExJPT
MBJL‘Ļ/VTQBVEVTĻNZHUVL‘Ļ+0(1ĻEBSĻLBSU‘
HBMJĻCÜUJĻQBUFJLJBNBĻQBQJMEPNPTĻJOGPSNBDJKPT
BQJFĻFTBN‘ĻMBJE‘ ĻQW[ ĻQSBExJPTĻJSĻQBCBJHPT
MBJLBTĻJSĻUSVNQBTĻFTBNPTĻMBJEPTĻBQSBtZNBT
%BVHJBVĻJOGPSNBDJKPTĻBQJFĻNZHUVL‘Ļ+0(1
SBTJUFĻjSĻQTMĻ
2TCTCUVCUUKIPCNCU
+FJĻTVUSJOLBĻFTBNPĻ57ĻLBOBMPĻTJHOBMPĻQSJýNJ
NBT ĻWBJ[EBTĻTVTUPKBĻ*tLBSUPĻQPĻUPĻQBTJSPEP
QSBOFtJNBT ĻJOGPSNVPKBOUJT ĻLBEĻEJOHPĻFTBNP
57ĻLBOBMPĻTJHOBMBTĻJSĻQSBEFEBNBĻOBVKPĻLBOBMP
QBJFtLBĻ7ýMĻBUTJSBEVTĻTJHOBMVJ Ļ57ĻLBOBMBT
JtLBSUĻSPEPNBTĻUPMJBVĻ,PMĻSPEPNBTĻQSBOFtJ
NBT ĻHBMJNBĻQBLFJTUJĻLBOBM‘
+FJĻQBUFJLJBNBTĻQSBOFtJNBTĻ4GEGRVKQPNQUV
UGCTEJKPI ĻHSFJÀJBVTJBJĻTJTUFNBĻBQUJLP ĻLBE
OýSBĻKPLJóĻ57ĻLBOBMóĻTJHOBMPĻ7JFOBĻJtĻHBMJNó
QSJFxBTÀJóĻqĻUBJ ĻLBEĻCVWPĻLJSTUBĻtBMJóĻUBSQVTB
WJPĻTJFOBĻJSĻZSBĻOVTUBUZUBĻOFĻUPTĻtBMJFTĻTJT
UFNBĻ5PLJVĻBUWFKVĻēKVOLJUFĻSFJLJBN‘ĻtBMēĻxS
a57ĻLBOBMóĻĻJtBOLTUJOJóĻOVPTUBUóĻT‘SBtP
QBJFtLBnĻ jSĻQTMĻ /PSJOUĻHSēxUJĻēĻ57ĻUSBOTMJBDJK‘ ĻSFJLJBĻQBMBVLUJ
LFMJBTĻTFLVOEFTĻBSCBĻQBTQBVTUJĻ':+6
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
+PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
0WQVQNKPKQXCNF[OQRWNVGNKU $GPFTQLKFCNKU
/VPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMēĻHBMJNBĻOBVEPUJĻWJT
PNTĻJOGPSNBDJOýTĻQSBNPHóĻTJTUFNPTĻGVOLDJ
KPNTĻWBMEZUJĻ/VPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJP
NZHUVLBJĻBUMJFLBĻUBTĻQBÀJBTĻGVOLDJKBTĻLBJQĻJS
DFOUSJOýTĻLPOTPMýTĻBSCBĻWBJSPĻLMBWJBUÜSPT
NZHUVLBJ
/BVEPKBOUJTĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJV ĻQJS
NJBVTJBĻSFJLJBĻQFSWFTUJĻKPĻNZHUVL‘Ļ
Ļē
QBEýUēĻ(ĻJSĻUBEBĻOVUBJLZUJĻQVMUFMēĻēĻ*3ĻTQJOEVMJó
JNUVW‘ ĻLVSJTĻZSBĻEFtJOJBVĻOVPĻNZHUVLPĻ+0(1
jSĻQTMĻ ĻDFOUSJOJBNFĻWBMEZNPĻQVMUF
ā52û,+/#5
-BJLZLJUFĻNBxVTĻEBJLUVTĻ QW[ ĻNPCJMJVPTJVT
UFMFGPOVT ĻLBNFSBT ĻQSJFEóĻOVPUPMJOJPĻWBM
EZNPĻQVMUFMJVTĻJSĻQBO ĻQSJFLJOýKFĻBSCB
LJUPTFĻEBJLUBEýxýTFĻ"OUSBJQĻTUBJHJBJĻTUBC
EBOUĻBSCBĻTVTJEÜSVTĻKJFĻHBMJĻTVxFJTUJĻLFMFJ
WJVT
(WPMEKLQU
/[IVW
MCU
8GKMKOCU
(ĻĻQSJFLJOJTĻ57ĻFLSBOBT
,FJTUJĻēĻOBWJHBDJK‘
,FJTUJĻēĻSBEJKPĻtBMUJOēĻ #/
(/ĻUĻU
,FJTUJĻēĻNFEJKPTĻtBMUJOēĻ &KUE
68 ĻUĻU
,FJTUJĻēĻ#MVFUPPUIŸĻMBJTWó
SBOLóĻēSBOH‘
4MJOLUJĻĻHSFJUBJĻBUTVLUJĻBUHBM
LFJTUJĻLÜSJOēĻĻEBJO‘
-FJTUJĻĻQBV[ý
2#56#$#
/FMBJLZLJUFĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJPĻUJF
TJPHJOJVPTFĻTBVMýTĻTQJOEVMJVPTFĻ QW[ ĻBOU
QSJFUBJTóĻTLZEFMJP ĻOFTĻBOUSBJQĻHBMJĻLJMUJ
QSPCMFNóĻTVĻCBUFSJKPNJT
4UBCEZUJ
4MJOLUJĻĻHSFJUBJĻQFSTVLUJĻQJS
NZO ĻLFJTUJĻLÜSJOēĻĻEBJO‘
.FOJV
"UJUJOLBĻ670'ĻDFOUSJOJBNFĻWBMEZNPĻQVMUF
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
ĝĻBOLTUFTOē ĻBUtBVLJBĻGVOLDJK‘
QBOBJLJOBĻēWFTUVTĻTJNCPMJVT
+PHQTOCEKLQUKTRTCOQIļUKUVGOC
0WQVQNKPKQXCNF[OQRWNVGNKU
/[IVW
MCU
8GKMKOCU
8GKMKOCU
jWBMHZUJĻBVLtUZOĻĻxFNZO
4VCUJUSBJ ĻUFLTUPĻLBMCPTĻQBTJ
SJOLJNBT
jWBMHZUJĻEFtJOýOĻĻLBJSýO
5FMFUFLTUBT ĻēKJtK
1BUWJSUJOUJĻJtSBOL‘ĻBSCBĻFJUJĻē
QBTJSJOLUPĻtBMUJOJPĻNFOJVĻTJT
UFN‘
.BxJOUJĻHBSTVN‘
%JEJOUJĻHBSTVN‘
/[IVW
MCU
/VTUBUZUJĻLBOBMBJ ĻTLBJÀJóĻJS
SBJExJóĻēWFEJNBT
/VPSPEPTĻēĻNýHTUBN‘ĻOVP
TUBU‘
*OGPSNBDJKBĻBQJFĻFTBN‘ĻQSP
HSBN‘ ĻEBJO‘ĻJSĻUĻUĻ/BVEPKB
NBTĻJSĻLBJĻZSBĻEBVHJBVĻJOGPS
NBDJKPTĻOFJĻUFMQBĻ57ĻFLSBOF
0WQVQNKPKQXCNF[OQRWNVGNKQOCKVKPKOQ
GNGOGPVQMGKVKOCU
2#56#$#
#BUFSJKBĻQBQSBTUBJĻWFJLJBĻqĻNFUVT ĻQSJ
LMBVTPNBJĻOVPĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJP
OBVEPKJNPĻJOUFOTZWVNP
/VPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJTĻZSBĻNBJUJOBNBT
LFUVSJBJTĻ""-3ĻUJQPĻFMFNFOUBJT
ĝĻJMH‘ĻLFMJPOÂĻQBTJJNLJUFĻQBQJMEPNóĻNBJUJOJNP
FMFNFOUó
/VTQBVTLJUFĻNBJUJOJNPĻFMFNFOUóĻEBOHUFMē
JSĻēTUVNLJUFĻKēĻJOGSBSBVEPOóKóĻTQJOEVMJó
MÂtJPĻLSZQUJNJ
*tJNLJUFĻQBOBVEPUVTĻNBJUJOJNPĻFMFNFOUVT
JSĻQBHBMĻFMFNFOUóĻTLZSFMJPĻxFOLMVTĻTVEý
LJUFĻOBVKVT
ĝTUBUZLJUFĻEBOHUFMē
2#56#$#
*tTFLVTJBTĻCBUFSJKBTĻSFJLJBĻVUJMJ[VPUJĻBQMJOLBJ
TBVHJVĻCÜEV
(BSTPĻUBLFMJPĻLBMCPTĻQBTJSJO
LJNBT
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
1BUBSJNBJĻWBJSVPUPKVJ
,VSPĻQBQJMEZNBT
,VSBT
,SPWJNBT
#BHBxJOý
7BxJBWJNBTĻTVĻQSJFLBCB
7JMLJNBTĻJSĻUSBVLJNBT
,&-*0/ā4Ļ.&56
-GNKQPĢUOGVW
2CVCTKOCKXCKTWQVQLWK
$GPFTQLKFCNKU
6CWRWUXCäKCXKOCU
/PSJOUĻWBxJVPUJĻUBVQJBJ ĻSFJLJBĻWBJSVPUJĻSBNJBJ
OVNBUBOUĻCÜTJN‘ĻTJUVBDJK‘ĻLFMZKF ĻPĻWBJSBWJNP
TUJMJóĻCFJĻWBxJBWJNPĻHSFJUēĻQSJUBJLZUJĻQSJFĻFTB
NPTĻTJUVBDJKPT
p
7BxJVPLJUFĻBVLtÀJBVTJBĻēNBOPNBĻQBWBSB
QSJLMBVTPNBJĻOVPĻFTBNóĻFJTNPĻJSĻLFMJP
T‘MZHó Ļ,VPĻNBxFTOýTĻWBSJLMJPĻBQTVLPT
UVPĻNBxFTOýTĻLVSPĻT‘OBVEPT
p 4UFOLJUýTĻOFWBxJVPUJĻTVĻBUJEBSZUBJTĻMBO
HBJT
p 7FOLJUFĻCFSFJLBMJOHPĻTUBJHBVTĻHSFJUJOJNPĻJS
TUJQSBVTĻTUBCEZNP
p /FTJWFxJPLJUFĻOFSFJLBMJOHóĻEBJLUóĻLVP
EJEFTOýĻBQLSPWB ĻUVPĻEJEFTOýTĻLVSP
T‘OBVEPT
p 4UBCEZLJUFĻWBSJLMJV ĻKFJĻUBJĻOFLFMJBĻQBWPKBVT
LJUJFNTĻFJTNPĻEBMZWJBNT
p 4UPHPĻCBHBxJOýĻJSĻTMJExJóĻEýxýĻEJEJOBĻPSP
QBTJQSJFtJOJN‘ ĻUPEýMĻEJEýKBĻLVSPĻT‘OBV
EPTĻ+FJĻOFOBVEPKBUFĻCBHBxJOýTĻLPNQP
OFOUó ĻOVJNLJUFĻKVPT
p /FMFJTLJUFĻWBSJLMJVJĻMBJTWPNJTĻBQTVLPNJT
tJMUJĻJLJĻEBSCJOýTĻUFNQFSBUÜSPTĻLBJQ
ēNBOPNBĻHSFJÀJBVĻEVPLJUFĻKBNĻOFEJEFMÂ
BQLSPW‘ ĻOFTĻtBMUBTĻWBSJLMJTĻWBSUPKBĻEBV
HJBVĻLVSPĻOFJĻtJMUBT
p "VUPNPCJMJBJĻTVĻNFDIBOJOFĻQBWBSóĻEýxý
JtĻWJFUPTĻQBKVEBĻĻQBWBSB ĻKJFNTĻTUPWJOU
BOUĻMZHBVTĻQBHSJOEPĻJSĻFTBOUĻēQSBTUPNT
T‘MZHPNT
%BVHJBVĻJOGPSNBDJKPTĻJSĻQBQJMEPNóĻQBUBSJNó
SBTJUFĻĻJSĻĻQTM
ā52û,+/#5
7BxJVPEBNJĻ QW[ ĻOVPLBMOF ĻOJFLBEBĻOFJt
KVOLJUFĻWBSJLMJP ĻOFTĻUBJQĻJtTJKVOHTĻTWBSCJPT
TJTUFNPT ĻQW[ ĻWBJSPĻJSĻTUBCExJóĻTUJQSJOUV
WBJ
2GTDTKFKOCU
"VUPNPCJMJVĻHBMJNBĻWBxJVPUJĻWBOEFOJV ĻKFJĻHZMJT
ZSBĻOFĻEJEFTOJTĻOFJĻĻDNĻJSĻOFĻEJEFTOJVĻLBJQ
ĻLNIĻHSFJÀJVĻ:QBÀĻBUTBSHJBJĻSFJLJBĻWBxJVPUJ
UFLBOÀJVĻWBOEFOJV
1FSĻWBOEFOēĻWBxJVPLJUFĻMýUBJĻJSĻOFTVTUPLJUF
1SBWBxJBWÂĻWBOEFOē ĻMýUBJĻJtNJOLJUFĻTUBCExJó
QFEBM‘ĻJSĻQBUJLSJOLJUF ĻBSĻWFJLJBĻWJTJtLPĻTUBC
EZNPĻGVOLDJKBĻ1BWZ[ExJVJ ĻWBOEVPĻJSĻQVSWBT
HBMJĻTVESýLJOUJĻTUBCExJóĻBOUEýLMVT ĻUPEýMĻTVMý
UýTĻTUBCEZNPĻGVOLDJKB
p 1PĻWBJSBWJNPĻWBOEFOZKFĻJSĻQVSWF ĻOVWBMZ
LJUFĻFMFLUSJOJPĻWBSJLMJPĻCMPLPĻLPOUBLUVTĻJS
QSJFLBCPTĻTBOLBC‘
p /FQBMJLJUFĻBVUPNPCJMJPĻJMH‘ĻMBJL‘ĻWBOEF
OZKF ĻLBJĻtJTĻTFNJBĻKPĻTMFOLTÀJVT ĻOFTĻHBMJ
TVHFTUJĻFMFLUSPTĻēSBOHB
58#4$7
ĝĻPSPĻGJMUS‘ĻQBUFLÂTĻWBOEVPĻHBMJĻTVHBEJOUJ
WBSJLMē
&TBOUĻEJEFTOJBNĻLBJQĻĻDNĻHZMJVJ ĻWBOEVP
HBMJĻQBUFLUJĻēĻQBWBSóĻEýxÂĻ5BJĻTVNBxJOB
BMZWPTĻUFQJNPĻTBWZCÂĻJSĻUSVNQJOBĻTJTUFNó
FLTQMPBUBWJNPĻMBJL‘
+FJĻWBSJLMJTĻVxHÂTUBĻWBOEFOZKF ĻOFCBOEZLJUF
KPĻWýMĻVxWFTUJĻOVWJMLJUFĻBVUPNPCJMēĻJtĻWBO
EFOTĻēĻBVUPTFSWJT‘Ļ3FLPNFOEVPKBNB
LSFJQUJTĻēĻēHBMJPU‘KēĻa7PMWPnĻBVUPTFSWJT‘
7BSJLMJPĻHFEJNPĻSJ[JLB
8CTKMNKURCXCTļFĢäĢKTCWÝKPKOQ
UKUVGOC
:QBUJOHPNJTĻT‘MZHPNJT ĻQW[ ĻJOUFOTZWJBJ
WBxJVPKBOUĻLBMOVPUBĻWJFUPWFĻJSĻFTBOUĻLBStUBN
PSVJ ĻLZMBĻWBSJLMJPĻJSĻQBWBSPTĻTJTUFNPTĻQFSLBJ
UJNPĻQBWPKVT ĻZQBÀĻqĻWFMLBOUĻTVOLóĻLSPWJOē
*OGPSNBDJKPTĻBQJFĻQFSLBJUJN‘ĻWBxJVPKBOUĻTV
QSJFLBCBĻSBTJUFĻjSĻQTMĻ
p &TBOUĻJUJOĻBVLtUBJĻPSPĻUFNQFSBUÜSBJ ĻOVP
BVUPNPCJMJPĻQSJFLJOJóĻHSPUFMJóĻOVJNLJUF
WJTBTĻQBQJMEPNBTĻMFNQBT
p +FJĻUFNQFSBUÜSBĻWBSJLMJPĻBVtJOJNPĻTJTUF
NPKFĻQBLZMBĻQFSOFMZHĻBVLtUBJ ĻQSJFUBJTó
TLZEFMZKFĻēTJKVOHJBĻēTQýKBNBTJTĻTJNCPMJTĻJS
QBSPEPNBTĻUFLTUPĻQSBOFtJNBTĻ#WMÝXCT
VGOR5CWIKCKUWUVQMĻ4BVHJBJĻTVTUBC
EZLJUFĻBVUPNPCJMēĻJSĻMFJTLJUFĻWBSJLMJVJĻLFMJBT
-GNKQPĢUOGVW
2CVCTKOCKXCKTWQVQLWK
NJOVUFTĻQBEJSCUJĻMBJTW‘KBĻFJHB ĻLBEĻKJT
BUWýTUó
#VKFCT[VCUDCICäKPĢUFCPIVKU
p +FJĻQBTJSPEPĻUFLTUPĻQSBOFtJNBTĻ#WMÝ
p
p
p
XCTVGOR+ÝLWPMXCTKMNħĻBSCBĻ#WÝ
UM[UN[IKUäGOKÝLXCT ĻSFJLJBĻTVTUBC
EZUJĻBVUPNPCJMēĻJSĻJtKVOHUJĻWBSJLMē
1FSLBJUVTĻQBWBSóĻEýxFJ ĻTVBLUZWJOBNB
JOUFHSVPUBĻBQTBVHPTĻGVOLDJKB ĻLVSJĻCFĻLJUB
LPĻēKVOHJBĻQSJFUBJTóĻTLZEFMJPĻēTQýKBN‘Kē
TJNCPMēĻCFJĻQBUFJLJBĻUFLTUPĻQSBOFtJN‘
6TCPUOħMCKVWUK5WOCäKPMITGKVħĻBSCB
6TCPUOħMCKVWUK5CWIKCKUWUVQMĻ7BEP
WBVLJUýTĻQBUFJLUPNJTĻSFLPNFOEBDJKPNJT
TVNBxJOLJUFĻHSFJUē ĻTBVHJBJĻTVTUBCEZLJUF
BVUPNPCJMēĻJSĻMFJTLJUFĻWBSJLMJVJĻLFMJBTĻNJOV
UFTĻQBEJSCUJĻMBJTWPNJTĻBQTVLPNJT ĻLBE
BUWýTUóĻQBWBSóĻEýxý
+FJĻBVUPNPCJMJTĻQFSLBJTUB ĻMBJLJOBJĻHBMJĻCÜUJ
BVUPNBUJtLBJĻJtKVOHUBĻPSPĻLPOEJDJPOBWJNP
TJTUFNB
+FJĻBVUPNPCJMJVĻWBxJVPKBNBĻTVOLJPNJT
T‘MZHPNJT ĻTVTUPKÂĻJtĻLBSUPĻOFJtKVOLJUF
WBSJLMJP
2#56#$#
7BSJLMJVJĻVxHFTVTĻWBSJLMJPĻBVtJOJNPĻWFOUJMJB
UPSJVTĻLVSēĻMBJL‘ĻEBSĻHBMJĻWFJLUJ
ā52û,+/#5
/FWBJSVPLJUFĻTVĻBUJEBSZUVĻBVUPNPCJMJPĻHBMV
1FSĻLSPWJOJóĻTLZSJóĻēĻBVUPNPCJMJPĻTBMPO‘ĻHBMJ
TLWFSCUJTĻOVPEJOHJĻJtNFUJNPĻWBN[ExJP
EÜNBJ
6CWUQMKVGCMWOWNKCVQTKļ
,JFLWJFOBĻBVUPNPCJMJPĻFMFLUSBĻWBMEPNBĻGVOL
DJKBĻUBNĻUJLSVĻMZHJVĻBQLSBVOBĻBLVNVMJBUPSJó
+FJĻWBSJLMJTĻJtKVOHUBT ĻWFOLJUFĻOBVEPUJĻ++
EFHJNPĻQBEýUēĻ7JFUPKĻUPĻOBVEPLJUFĻSFxJN‘Ļ+
LVSJTĻFJLWPKBĻNBxJBVĻHBMJPT
5BJQĻQBUĻBUNJOLJUF ĻLBEĻēWBJSÜTĻFMFLUSBĻNBJUJ
OBNJĻQSJFEBJĻUBJQĻQBUĻBQLSBVOBĻBVUPNPCJMJP
FMFLUSPTĻTJTUFN‘Ļ,BJĻWBSJLMJTĻJtKVOHUBT ĻOFOBV
EPLJUFĻEBVHĻFMFLUSPTĻFOFSHJKPTĻTVOBVEPKBOÀJó
GVOLDJKóĻ5PLJóĻGVOLDJKóĻQBWZ[ExJBJ
p
p
p
p
TBMPOPĻWFOUJMJBUPSJVT
QSJFLJOJBJĻxJCJOUBJ
QSJFLJOJPĻTUJLMPĻWBMZUVWBT
HBSTPĻTJTUFNBĻ WFJLJBOUJĻEJEFMJVĻHBSTV ,SJUVTĻBLVNVMJBUPSJBVTĻēUBNQBJ ĻJOGPSNBDJ
OJBNFĻFLSBOFĻQBUFJLJBNBTĻUFLTUBT
#MWOWNKCVUGPMC'PVCWRTGäKOĻ5PLJV
BUWFKVĻFOFSHJKPTĻUBVQZNPĻTJTUFNBĻBUKVOHJB
UBNĻUJLSBTĻGVOLDJKBT ĻUBJQĻQBUĻqĻTVNBxJOBĻNBJ
UJOJN‘ĻUPLJPNTĻGVOLDJKPNTĻLBJQĻTBMPOPĻWFOUJ
MJBUPSJVTĻJSĻ BSCB ĻHBSTPĻTJTUFNB
p
fJVPĻBUWFKVĻSFJLJBĻēLSBVUJĻBLVNVMJBUPSJó
VxWFEBOUĻWBSJLMēĻJSĻMFJExJBOUĻKBNĻQBEJSCUJ
CFOUĻĻNJOVÀJóĻ"LVNVMJBUPSJVTĻWFJLT
NJOHJBVĻēLSBVOBNBTĻWBxJVPKBOUĻOFJĻWBSJL
MJVJĻWFJLJBOUĻMBJTWPNJTĻBQTVLPNJT
2TKGÝKÝX[MUVCPVħVQNKOěMGNKQPģ
p 1BUJLSJOLJUF ĻBSĻWBSJLMJTĻHFSBJĻWFJLJBĻJSĻBS
OFOBVEPKBĻEBVHJBVĻLVSPĻOFJĻēQSBTUB
p ĝTJUJLJOLJUF ĻBSĻJtĻēWBJSJóĻCBLFMJóĻOFOVUFLB
TLZTÀJBJĻ LVSBT ĻBMZWBĻJSĻLU p 1BUJLSJOLJUFĻWJTBTĻMFNQBTĻJSĻQBEBOHóĻQSP
UFLUPSJBVTĻHZMē
p ,BJĻLVSJPTFĻtBMZTFĻQBHBMĻēTUBUZN‘ĻSFJLB
MBVKBNBĻBVUPNPCJMZKFĻWFxUJTĻUSJLBNQēĻBWB
SJOēĻxFOLM‘
8CäKCXKOCUäKGOě
1SJFtĻQSBTJEFEBOUĻtBMUBKBNĻNFUóĻMBJLVJ ĻQBUJL
SJOLJUFĻtJVPTĻQBSBNFUSVT
p 7BSJLMJPĻBVtJOJNPĻTLZTUZKFĻUVSJĻCÜUJĻOF
NBxJBVĻOFJĻĻĻHMJLPMJPĻfJTĻNJtJOZT
BQTBVHPĻWBSJLMēĻOVPĻtBMÀJPĻFSP[JKPTĻJLJ
NBxEBVHĻĻˆ$Ļ4JFLJBOU ĻLBEĻBVtJOJNP
-GNKQPĢUOGVW
2CVCTKOCKXCKTWQVQLWK
TLZTUJTĻPQUJNBMJBJĻTBVHPUóĻWBSJLMē ĻOFHB
MJNBĻNBJtZUJĻTLJSUJOHóĻHMJLPMJPĻSÜtJó
p ,VSPĻCBLBTĻUVSJĻCÜUJĻLVPĻQJMOFTOJT ĻTJF
LJBOUĻJtWFOHUJĻLVSPĻHBSóĻLPOEFOTBWJNPTJ
p 7BSJLMJPĻBMZWPTĻLMBNQVNBTĻZSBĻTWBSCVT
QBSBNFUSBTĻ.BxFTOJPĻLMBNQVNPĻ TLZT
UFTOýT ĻBMZWPTĻQBEFEBĻMFOHWJBVĻVxWFTUJ
WBSJLMē ĻFTBOUĻtBMUBNĻPSVJ ĻUBJQĻQBUĻNBxJOB
LVSPĻT‘OBVEBT ĻLPMĻWBSJLMJTĻZSBĻOFēLBJUÂT
%BVHJBVĻJOGPSNBDJKPTĻBQJFĻUJOLBNBTĻBMZ
WBT ĻjSĻQTMĻ
58#4$7
*OUFOTZWJBNĻWBxJBWJNVJĻBSCBĻFTBOUĻBVLtUBJ
PSPĻUFNQFSBUÜSBJĻxFNPTĻLMBNQPTĻBMZWB
OFUJOLB
p #ÜUJOBĻQBUJLSJOUJĻBLVNVMJBUPSJBVTĻCÜLMÂĻJS
ēLSPWJNPĻMZHēĻ&TBOUĻxFNBJĻUFNQFSBUÜSBJ
BLVNVMJBUPSJBVTĻTVOLJBVĻWFJLJBĻJSĻTVNB
xýKPĻKPĻUBMQB
p /BVEPLJUFĻUJLĻTQFDJBMóĻMBOHóĻQMPWJLMē ĻLBE
QMPWJLMJPĻCBLFMZKFĻOFTVTJEBSZUóĻMFEBT
+FJĻZSBĻHBMJNZCý ĻLBEĻBOUĻLFMJPĻEBOHPTĻCVT
TOJFHPĻBSCBĻMFEP ĻTJFLJBOUĻVxUJLSJOUJĻWFJLT
NJOH‘ĻSBUóĻTVLJCJN‘ĻTVĻLFMJPĻEBOHB Ļa7PMWPn
SFLPNFOEVPKBĻTVNPOUVPUJĻxJFNJOFTĻQBEBO
HBTĻBOUĻWJTóĻSBUó
2#56#$#
5BNĻUJLSPTFĻtBMZTFĻOBVEPUJĻxJFNJOFT
QBEBOHBTĻSFJLBMBVKBĻēTUBUZNBJĻ,BJĻLVSJPTF
tBMZTFĻEZHMJVPUPTĻQBEBOHPTĻZSBĻESBVExJB
NPT
8CäKCXKOCUGUCPVUNKFäKCKMGNKQFCPICK
3FLPNFOEVPKBNFĻQBTJNPLZUJĻWBxJVPUJĻTMJExJB
LFMJPĻEBOHBĻFTBOUĻLPOUSPMJVPKBNPNTĻT‘MZ
HPNTĻUBN ĻLBEĻxJOPUVNýUFĻWBJSBWJNPĻTQFDJ
GJL‘
-GNKQPĢUOGVW
-WTQRCRKNF[OCU
-WTQRCRKNF[OCU
&GICNļDCMQFWTGNKļCVKFCT[OCU
WäFCT[OCU
"UJEBSZLJUFĻEFHBMóĻQJMEZNPĻBOHPTĻBQTBV
HJOēĻTLZE‘ ĻtWFMOJBJĻTQVTUFMýEBNJĻEBOHÀJP
HBMJOÂĻEBMē
*tUSBVLJUFĻTLZE‘
ĝQZMÂĻEFHBMóĻWýMĻVxEBSZLJUFĻTLZE‘
*OGPSNBDJKPTĻBQJFĻEFHBMóĻQJMEZNPĻBOHPT
BQTBVHJOJPĻTLZEPĻVxSBLJOJN‘ĻĻBUSBLJOJN‘
SBTJUFĻjSĻQTMĻĻ%FHBMóĻQJMEZNPĻBOHPT
BQTBVHJOJPĻTLZEPĻVxSBLJOJNPĻGVOLDJKBĻBUMJF
LBNBĻLBSUVĻTVĻLFZMFTTESJWFĻJSĻDFOUSJOJP
VxSBLUPĻTJTUFNPTĻBUSBLJOJNPĻCFJĻVxSBLJOJNP
LPNBOEPNJTĻ%FHBMóĻQJMEZNPĻBOHPTĻBQTBVHJ
OJTĻTLZEBTĻWJTBEBĻVxSBLJOBNBTĻTVĻĻNJOVÀJó
EFMTB
&GICNļDCMQFWTGNKļOGEJCPKPKU
CVKFCT[OCU
+FJĻEFHBMóĻQJMEZNPĻBOHPTĻBQTBVHJOJPĻTLZEP
OFQBWZLTUBĻBUJEBSZUJĻJtĻJtPSýT ĻKēĻHBMJNBĻBUJEB
SZUJĻSBOLJOJVĻCÜEV
"UJEBSZLJUFĻĻOVJNLJUFĻtPOJOēĻCBHBxJOýT
WJEBVTĻEBOHUēĻ UPKFĻQBÀJPKFĻQVTýKF ĻLBJQĻJS
LVSPĻCBLPĻBUMBOLBT "UTBSHJBJĻQBUSBVLJUFĻWJSWFMÂĻUJFTJBJĻBUHBM
%BCBSĻTLZE‘ĻHBMJNBĻBUJEBSZUJĻJtĻJtPSýT
58#4$7
1BUSBVLJUFĻMBJE‘ĻtWFMOJBJĻĻOPSJOUĻBUKVOHUJ
EVSFMJóĻVxSBLU‘ ĻSFJLJBĻNJOJNBMJPTĻKýHPT
2KNPQMWTQDCMQRTKR[NKOCU
%FHBMóĻCBLBTĻBQSÜQJOUBTĻEFHBMóĻQJMEZUVWVĻCF
EBOHUFMJP
p ĝLJtLJUFĻEFHBMóĻQJTUPMFU‘ĻēĻEFHBMóĻQJMEZUVWP
BOH‘Ļ1BTJSÜQJOLJUF ĻLBEĻEFHBMóĻQJTUPMFUBT
ēĻQJMEZUVWPĻWBN[EēĻCÜUóĻēTUBUZUBTĻVKPMC
OCKĻ%FHBMóĻQJMEZNPĻBOHPKFĻēSFOHUJĻEV
EBOHUFMJBJĻ1JTUPMFUPĻBOUHBMēĻSFJLJBĻQSBT
UVNUJĻQSPĻBCVĻEBOHUFMJVTĻUJLĻUBEBĻHBMJNB
QSBEýUJĻQJMUJĻEFHBMVT
p /FQSJQJMLJUFĻLVSPĻQFSĻEBVH ĻUJLĻUJFL ĻLPM
TJVSCMJPĻQVSLtUVLBTĻJtTJKVOHJB
2#56#$#
,BStUVĻPSVĻQFSUFLMJOJTĻLVSBTĻSF[FSWVBSFĻHBMJ
QFSTJQJMUJĻQFSĻLSBtUVT
-GNKQPĢUOGVW
-WTQRCRKNF[OCU
2#56#$#
#ÜLJUFĻBUTBSHÜT ĻLBEĻOFJtTJMJFUó ĻQBMBVL
EBNJĻBQJFĻqĻTFLĻQPĻEFHBMóĻēQZMJNPĻJS
UBEBĻBUTBSHJBJĻJtUSBVLJUFĻQJTUPMFU‘
2KNF[OCUKÝFGICNļMCPKUVTQ
,BJĻEFHBMóĻCBL‘ĻQJMEPUFĻJtĻLBOJTUSP ĻOBVEPLJUF
QJMUVW‘ ĻēSFOHU‘ĻCBHBxJOýTĻTLZSJVKF ĻQPĻHSJOEó
EBOHÀJVĻ1BTJSÜQJOLJUF ĻLBEĻEFHBMóĻQJMUVWBTĻē
QJMEZUVWPĻWBN[EēĻCÜUóĻēTUBUZUBTĻVKPMCOCK
%FHBMóĻQJMEZNPĻBOHPKFĻēSFOHUJĻEVĻEBOHUFMJBJ
1JMUVW‘ĻSFJLJBĻQSBTUVNUJĻQSPĻBCVĻEBOHUFMJVTĻUJL
UBEBĻHBMJNBĻQSBEýUJĻQJMUJĻEFHBMVT
-GNKQPĢUOGVW
-WTCU
$GPFTQLKKPHQTOCEKLCCRKGMWTě
/FOBVEPLJUFĻxFNFTOýT ĻOFHVĻa7PMWPoĻQBUBSJB
LPLZCýTĻLVSP ĻLBEBOHJĻUBJĻHBMJĻTVNBxJOUJ
WBSJLMJPĻHBMJ‘ĻCFJĻQBEJEJOUJĻLVSPĻT‘OBVEBT
ā52û,+/#5
7FOLJUFĻLWýQVPUJĻEFHBMóĻHBSBJTĻJSĻTBVHPLJ
UýT ĻLBEĻKPĻQVSTMóĻOFQBUFLUóĻēĻBLJT
1BUFLVTĻēĻBLJTĻLVSP ĻSFJLJBĻJtTJJNUJĻLPOUBLUJ
OJVTĻMÂtJVTĻ KFJĻKJFĻēEýUJ ĻJSĻHBVTJBJĻTLBMBVUJ
BLJTĻWBOEFOJVĻCFOUĻĻNJOVÀJóĻ5BEBĻSFJLJB
LSFJQUJTĻēĻHZEZUPK‘
+PLJVĻCÜEVĻOFQSBSZLJUFĻLVSPĻ%FHBMBJĻ CFO
[JOBTĻJSĻEZ[FMJOBT ĻZSBĻJUJOĻOVPEJOHJ ĻKóĻQSBSJ
KVTĻHBMJNBĻTVLFMUJĻOFHSēxUBNóĻQBxFJEJNó
BSCBĻOFUHJĻOVTJOVPEZUJĻ1SBSJKVTĻLVSPĻCÜUJOB
OFEFMTJBOUĻLSFJQUJTĻēĻHZEZUPK‘
ā52û,+/#5
"OUĻxFNýTĻJtTJQZMÂTĻLVSBTĻHBMJĻVxTJEFHUJ
*tKVOLJUFĻLVSVĻWBSPN‘ĻtJMEZUVW‘ ĻQSJFtĻQSB
EýEBNJĻQJMUJĻEFHBMVT
1JMBOUĻEFHBMVTĻNPCJMVTJTĻUFMFGPOBTĻUVSJĻCÜUJ
JtKVOHUBTĻ4LBNCJOJNPĻTJHOBMBTĻHBMJĻTVLFMUJ
LJCJSLtÀJóĻJSĻVxEFHUJĻCFO[JOPĻHBSVTĻUBJĻHBMJ
TVLFMUJĻHBJTS‘ĻJSĻTVxBMPUJ
58#4$7
ĝWBJSJóĻEFHBMóĻUJQóĻNJtJOJBJĻBSCBĻa7PMWPn
OFSFLPNFOEVPKBNJĻEFHBMBJĻOýSBĻēUSBVLUJĻē
a7PMWPnĻHBSBOUJK‘ĻJSĻKPLJBTĻQBQJMEBOÀJBT
QBTMBVHóĻUFJLJNPĻTVUBSUJTĻUBJĻUBJLPNB
WJTJFNTĻWBSJLMJBNT
2#56#$#
&LTUSFNBMJPTĻPSPĻT‘MZHPT ĻQSJLBCJOUBĻQSJF
LBCB ĻEJEFMJTĻBVLtUJTĻCFJĻLVSPĻLPLZCýĻqĻUBJ
WFJLTOJBJ ĻUVSJOUZTĻēUBLPTĻBVUPNPCJMJPĻWFJLJ
NVJ
-CVCNKVKPKCKPGWVTCNK\CVQTKCK
,BUBMJUJOJóĻOFVUSBMJ[BUPSJóĻQBTLJSUJTĻZSBĻJtWBMZUJ
JtNFUBN‘TJBTĻEVKBTĻ+JFĻēNPOUVPUJĻBSUJĻWBSJLMJP
LBEĻHSFJUBJĻQBTJFLUóĻEBSCJOÂĻUFNQFSBUÜS‘
,BUBMJUJOēĻOFVUSBMJ[BUPSJóĻTVEBSPĻNPOPMJUJOJT
LPSQVTBTĻ LFSBNJOJTĻBSCBĻNFUBMJOJT ĻJSĻLBOBMBJ
,BOBMóĻTJFOFMýTĻZSBĻQBEFOHUPTĻQMPOVĻQMBUJOPT
SPExJPĻJSĻQBMBExJPĻTMVPLTOJVĻfJFĻNFUBMBJ
BUMJFLBĻLBUBMJ[BUPSJBVTĻGVOLDJK‘ ĻUĻZĻKJFĻEBMZ
WBVKBĻDIFNJOýKFĻSFBLDJKPKFĻJSĻK‘ĻTQBSUJOB
UBÀJBVĻQBUZTĻOýSBĻTVOBVEPKBNJ
w.CODFCx\QPFQ6/FGIWQPKGULWVKMNKU
a-BNCEBoĻ[POEBTĻqĻUBJĻLPOUSPMýTĻTJTUFNPT
EBMJT ĻLVSJĻTVNBxJOBĻJtNFUBNóKóĻEVKóĻLJFLēĻJS
LVSPĻT‘OBVEBT
;POEBTĻUVSJĻEFHVPOJFTĻKVUJLMē ĻLVSJTĻUJLSJOBĻJt
WBSJLMJPĻJtNFUBNPTFĻEVKPTFĻFTBOÀJPĻEFHVP
OJFTĻLJFLēĻfJFĻEVPNFOZTĻQFSEVPEBNJĻFMFLUSP
OJOFJĻTJTUFNBJ ĻLVSJĻOVPMBUĻLPOUSPMJVPKBĻLVSP
QVSLtUVLVTĻ5PLJVĻCÜEVĻēĻWBSJLMēĻUJFLJBNPĻLVSP
JSĻPSPĻTBOUZLJTĻZSBĻOVPMBUĻSFHVMJVPKBNBTĻ5BJQ
TVLVSJBNPTĻPQUJNBMJPTĻT‘MZHPTĻLVSPĻEFHJNVJ
JS ĻLBSUVĻWFJLJBOUĻUSJLSZQÀJBNĻLBUBMJUJOJBNĻOFVU
SBMJ[BUPSJVJ ĻTVNBxJOBNBTĻLFOLTNJOHóĻEVKó
BOHMJBWBOEFOJMJó ĻBOHMJFTĻNPOPLTJEPĻJSĻB[PUP
PLTJEó ĻJtNFUJNBTĻēĻBQMJOL‘
$GP\KPCU
#FO[JOBTĻUVSJĻBUJUJLUJĻ&/ĻĻTUBOEBSU‘Ļ%BV
HFMJTĻWBSJLMJóĻHBMJĻOBVEPUJĻĻJSĻĻ30/ĻPLUBOJ
OJPĻTLBJÀJBVTĻEFHBMVTĻĻ30/ĻPLUBOJOJPĻTLBJ
ÀJBVTĻEFHBMVTĻHBMJNBĻOBVEPUJĻUJLĻJtTLJSUJOJBJT
BUWFKBJT
p Ļ30/ĻPLUBOJOJPĻTLBJÀJBVTĻCFO[JOBTĻHBMJ
CÜUJĻOBVEPKBNBTĻēQSBTUJOýNJTĻT‘MZHPNJT
p Ļ30/ĻPLUBOJOJPĻTLBJÀJBVTĻCFO[JOBT
SFLPNFOEVPKBNBTĻTJFLJBOUĻNBLTJNBMBVT
WBSJLMJPĻOBtVNPĻJSĻNJOJNBMJóĻEFHBMó
T‘OBVEó
+FJĻBVUPNPCJMJTĻFLTQMPBUVPKBNBTĻBVLtUFTOýKF
OFJĻ Ļˆ$ĻUFNQFSBUÜSPKF ĻQBUBSJBNBĻOBVEPUJ
LVPĻBVLtUFTOJPĻPLUBOJOJPĻTLBJÀJBVTĻLVS‘ ĻLBE
WBSJLMJTĻEJSCUóĻLVPĻWFJLTNJOHJBVĻJSĻUBVQJBV
-GNKQPĢUOGVW
-WTCU
58#4$7
58#4$7
p
/BVEPLJUFĻUJLĻCFtWJOēĻCFO[JO‘ ĻLBE
OFQBxFJTUVNýUFĻLBUBMJ[BUPSJBVT
/BVEPLJUFĻUJLĻUVPTĻEFHBMVT ĻLVSJFĻBUJUJOLB
&VSPQPTĻEZ[FMJOPĻOPSN‘
p
/FOBVEPLJUFĻKPLJóĻLJUóĻQSJFEó ĻLVSJó
a7PMWPnĻOFSFLPNFOEVPKB
4JFSPTĻLJFLJTĻOFHBMJĻWJStZUJĻĻQQN
58#4$7
&[\GNKPCU
/BVEPLJUFĻUJLĻQBUJLJNóĻHBNJOUPKóĻHBNJOBN‘
EZ[FMJO‘Ļ/JFLBEBĻOFQJMLJUFĻEZ[FMJOPĻKFJĻBCFKP
KBUFĻKPĻLPLZCFĻ%Z[FMJOBTĻUVSJĻBUJUJLUJĻ&/Ļ
BSCBĻ+*4Ļ,ĻTUBOEBSUVTĻ%Z[FMJOJBJĻWBSJLMJBJ
ZSBĻKBVUSÜTĻEFHBMVPTFĻFTBOUJFNTĻUFStBMBNT
QBWZ[ExJVJ ĻEJEFMJBNĻLJFLJVJĻTJFSPTĻEBMFMJó
&TBOUĻxFNBJĻUFNQFSBUÜSBJĻ Ļˆ$Ļ_ĻĻˆ$
EZ[FMJOFĻHBMJĻTVTJEBSZUJĻQBSBGJOPĻOVPTýEó
UPEýMĻWBSJLMēĻVxWFTUJĻHBMJĻCÜUJĻOFMFOHWBĻ1BHSJO
EJOýTĻOBGUPTĻQSPEVLUóĻLPNQBOJKPTĻUBJQĻQBU
HBNJOBĻTQFDJBMóĻxJFNJOēĻEZ[FMJO‘ĻUFNQFSBUÜ
SPNTĻxFNJBVĻVxtBMJNPĻSJCPTĻfJTĻEZ[FMJOBT
OýSBĻUPLTĻLMBNQVTĻJSĻTVNBxJOBĻWBtLPĻGPSNBWJ
N‘TJĻLVSPĻTJTUFNPKF
+FJHVĻLVSPĻCBLBTĻQBLBOLBNBJĻVxQJMEZUBT
TVNBxýKBĻLPOEFOTBDJKPTĻCBLFĻQBWPKVTĻ1SJQJM
EZEBNJĻLVSP ĻQBUJLSJOLJUF ĻBSĻBQMJOLĻGJMUSPĻTJVSCMē
FTBOUJĻTSJUJTĻZSBĻtWBSJĻ7FOLJUFĻLVSPĻJtTJMJFKJNP
BOUĻEBxZUPĻQBWJStJBVTĻ*tTJMJFKVTēĻLVS‘ĻWBMZLJUF
WBOEFOJVĻTVĻQMPWJNPĻQSJFNPOF
%Z[FMJOPĻUJQBJ ĻLVSJóĻOBVEPUJĻOFSFLPNFO
EVPKBNB
p
p
p
p
4QFDJBMÜTĻQSJFEBJ
+ÜSJOJTĻEZ[FMJOBT
OJN‘Ļ6xQJMEÂĻLVSPĻCBL‘ĻEZ[FMJOV ĻQSJFt
VxWFTEBNJĻWBSJLMēĻBUMJLJUFĻtJ‘ĻQSPDFEÜS‘
ĝTUBUZLJUFĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMēĻē
VxEFHJNPĻKVOHJLMēĻJSĻēTUVNLJUFĻKēĻēĻHBMJOÂ
QBEýUēĻ jSĻQTMĻ 1BTQBVTLJUFĻ56#46ĻNZHUVL‘ĻPGURCWU
FCOKĻTUBCExJóĻJSĻ BSCB ĻTBOLBCPTĻQFEBMP
1BMBVLJUFĻNBxEBVHĻĻNJOVUÂ
/PSýEBNJĻVxWFTUJĻWBSJLMēĻ1BTQBVTLJUF
TUBCExJóĻJSĻ BSCB ĻTBOLBCPTĻQFEBM‘ĻJSĻQPĻUP
WýMĻTQBVTLJUFĻ56#46ĻNZHUVL‘
fJMEZNPĻBMZWB
'".&Ļ 'BUUZĻ"DJEĻ.FUIZMĻ&TUFS ĻJS
BVHBMJOJTĻBMJFKVT
fJTĻLVSBTĻOFBUJUJOLBĻa7PMWPnĻSFLPNFOEB
DJKó ĻTQBSUJOBĻEýWýKJN‘TJĻJSĻEJEJOBĻxBMPT
WBSJLMJVJĻSJ[JL‘Ļ7JTBĻUBJĻQBHBMĻa7PMWPn
HBSBOUJK‘ĻOFLPNQFOTVPKBNB
6WÝĝKCUMWTQDCMCU
%Z[FMJOJPĻWBSJLMJPĻLVSPĻTJTUFNBĻTVQSPKFLUVPUB
UBJQ ĻLBEĻQBTJCBJHVTĻEZ[FMJOVJĻJSĻVxQZMVTĻLVSP
HBMJĻUFLUJĻTFSWJTFĻOVPSJOUJĻLVSPĻCBL‘ĻJSĻUJLĻUBEB
CVTĻHBMJNBĻVxWFTUJĻWBSJLMē
+FJĻWBSJLMJTĻTVTUPKPĻQSJUSÜLVTĻEFHBMó ĻEFHBMó
TJTUFNBĻUVSJĻLFMFU‘ĻTFLVOExJóĻBUMJLUJĻQBUJLSJ
%Z[FMJOPĻTVEýUZKFĻHBMJĻCÜUJĻBUJUJOLBNBTĻ'".&ĻLJFLJT ĻUBÀJBVĻQBQJMEPNBJĻtJPTĻNFExJBHPTĻQJMUJĻOFHBMJNB
2#56#$#
1SJFtĻQJMBOUĻLVS‘ ĻLBJĻZSBĻKPĻTUZHJVT
p
1BTUBUZLJUFĻBVUPNPCJMēĻBOUĻLBJQ
ēNBOPNBĻQMPLtUFTOJPĻJSĻMZHFTOJP
QBHSJOEP ĻOFTĻKFJĻBVUPNPCJMJTĻCVT
QBLSZQÂT ĻLZMBĻPSPĻLJtFOJóĻTVTJEBSZNP
LVSPĻMJOJKPKFĻSJ[JLB
-QPFGPUCVQRCÝCNKPKOCUKÝMWTQHKNVTQ
,VSPĻGJMUSBTĻBUTLJSJBĻLPOEFOTBU‘ĻOVPĻLVSP
,POEFOTBDJKBĻHBMJĻTVUSJLEZUJĻWBSJLMJPĻEBSC‘
%FHBMóĻGJMUSBTĻUVSJĻCÜUJĻJtUVtUJOBNBTĻJOUFSWBMBJT
OVSPEZUBJTĻBQUBSOBWJNPĻJSĻHBSBOUJKPTĻLOZHFMýKF
BSCBĻUBEB ĻLBJĻēUBSJBUF ĻKPHĻēĻBVUPNPCJMēĻCVWP
QSJQJMUBĻVxUFStUóĻEFHBMó
-GNKQPĢUOGVW
-WTCU
58#4$7
5BNĻUJLSJĻTQFDJBMÜTĻQSJFEBJĻOFMFJExJBĻBUTLJSUJ
WBOEFOTĻLVSPĻGJMUSF
&[\GNKPQUWQFäKļFCNGNKļHKNVTCU &2(
"VUPNPCJMJBJĻTVĻEZ[FMJOJVĻWBSJLMJVĻUVSJĻTVPExJó
EBMFMJóĻGJMUS‘ ĻLVSJTĻVxUJLSJOBĻWFJLTNJOHFTOē
JtNFUBNóKóĻEVKóĻWBMZN‘Ļ"VUPNPCJMJVJĻWBxJVP
KBOU ĻtJBNFĻGJMUSFĻTVSFOLBNPTĻJtNFUBNPTJPTF
EVKPTFĻFTBOÀJPTĻTNVMLJPTĻLJFUPTJPTĻEBMFMýT
1PĻUPĻQSBEFEBNBTĻWBEJOBNBTJTĻaSFHFOFSB
WJNPoĻDJLMBT ĻLBJĻTVSJOLUPTĻEBMFMýTĻTVEFHJOB
NPTĻJSĻGJMUSBTĻJtUVtUJOBNBTĻ5BNĻCÜUJOB ĻLBE
WBSJLMJTĻQBTJFLUóĻēQSBTUJOÂĻEBSCJOÂĻUFNQFSB
UÜS‘
'JMUSPĻSFHFOFSBDJKBĻWZLTUBĻBVUPNBUJtLBJĻJS
QBQSBTUBJĻUSVOLBĻqĻNJOVÀJóĻ7BxJVPKBOU
OFEJEFMJVĻWJEVUJOJVĻHSFJÀJV ĻKJĻHBMJĻUSVLUJĻtJFL
UJFLĻJMHJBVĻ3FHFOFSBDJKPTĻNFUVĻHBMJĻtJFLĻUJFL
QBEJEýUJĻLVSPĻT‘OBVEPT
4GIGPGTCXKOCUGUCPVÝCNVCUQTWK
+FJĻBVUPNPCJMJVĻEBxOBJĻWBxJVPKBNJĻUJLĻUSVNQJ
BUTUVNBJĻFTBOUĻtBMUBNĻPSVJ ĻUVPNFUĻWBSJLMJT
OFēLBJTUBĻJLJĻēQSBTUJOýTĻEBSCJOýTĻUFNQFSBUÜSPT
5BJĻSFJtLJB ĻLBEĻEZ[FMJOPĻTVPExJóĻEBMFMJóĻGJMUSBT
OFSFHFOFSVPKBNBTĻJSĻOFJtUVtUJOBNBT
LBNQJTĻJSĻQSJFUBJTóĻTLZEFMJPĻFLSBOFĻQBTJSPEP
QSBOFtJNBTĻ-KGVFHKNVRKNÇTXCFQXG
-WTQUěPCWFQUKTCPINKGUFXKFGIKPKQ
GOKUKLC
5PLJVĻBUWFKVĻQSBEýLJUFĻGJMUSPĻBUOBVKJOJNPĻQSP
DFT‘ ĻWBxJVPEBNJĻUPM ĻLPMĻWBSJLMJTĻētJMTĻJLJĻēQSBT
UJOýTĻEBSCJOýTĻUFNQFSBUÜSPT ĻQBHFJEBVUJOB
QBHSJOEJOJVĻLFMJVĻBSĻHSFJULFMJVĻ5BEBĻBVUPNPCJ
MJVĻSFJLJBĻQBWBxJVPUJĻEBSĻĻNJOVÀJó
,VSPĻT‘OBVEPTĻHBMJĻQBLJTUJ ĻKFJĻBVUPNPCJMZKF
ēUBJTPNBĻQBQJMEPNBĻēSBOHB ĻLVSJĻEBSPĻēUBL‘
BVUPNPCJMJPĻTWPSJVJĻ*OGPSNBDJK‘ĻBQJFĻNBTFT
xSĻĻQTMĻJSĻMFOUFMýKFĻĻQTM
2#56#$#
3FHFOFSBDJKPTĻNFUV
p
HBMJĻQBTJKVTUJĻOFxZNVTĻWBSJLMJPĻHBMJPT
TVNBxýKJNBT
p
p
HBMJĻMBJLJOBJĻQBEJEýUJĻEFHBMóĻT‘OBVEPT
HBMJUFĻVxVPTUJĻEFHýTJóĻLWBQ‘
1BTJCBJHVTĻGJMUSPĻSFHFOFSBWJNVJ ĻēTQýKBNBTJT
UFLTUBTĻJtTJKVOHJBĻBVUPNBUJtLBJ
%FHBMóĻT‘OBVEPTĻUBJQĻQBUĻQSJLMBVTPĻOVPĻBVUP
NPCJMJPĻWBJSBWJNPĻTUJMJBVTĻJSĻLJUóĻOFĻUFDIOJOJó
WFJLTOJó
/BVEPKBOUĻĻ30/ĻPLUBOJOJPĻTLBJÀJBVTĻEFHB
MVT ĻQBEJEýKBĻEFHBMóĻT‘OBVEPTĻJSĻTVNBxýKB
WBSJLMJPĻHBMJB
2#56#$#
&LTUSFNBMJPTĻPSPĻT‘MZHPT ĻQSJLBCJOUBĻQSJF
LBCB ĻEJEFMJTĻBVLtUJTĻCFJĻLVSPĻLPLZCýĻqĻUBJ
WFJLTOJBJ ĻUVSJOUZTĻēUBLPTĻBVUPNPCJMJPĻHBMJO
HVNVJ
fBMUPĻPSPĻT‘MZHPNJTĻēKVOLJUFĻWBSJLMJPĻtJMEZUVW‘
LBEĻWBSJLMJTĻHSFJÀJBVĻēLBJTUóĻJLJĻēQSBTUPTĻEBSCJ
OýTĻUFNQFSBUÜSPT
58#4$7
+FJĻGJMUSBTĻQSJTJQJMEýĻEBMFMJó ĻUBJĻHBMJĻBQTVO
LJOUJĻWBSJLMJPĻVxWFEJN‘ ĻPĻGJMUSBTĻOFWFJLT
(BMJĻUFLUJĻQBLFJTUJĻGJMUS‘
'JMUSVJĻNBxEBVHĻĻĻVxTJQJMExJVTĻEBMFMýNJT
QSJFUBJTóĻTLZEFMZKFĻJNBĻtWJFTUJĻēTQýKJNPĻUSJ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
-GNKQPĢUOGVW
-TQXKOCU
$GPFTQLKKPHQTOCEKLCCRKGMTQXě
,SPWVNBTĻQSJLMBVTPĻOVPĻBVUPNPCJMJPĻHSZOP
TJPTĻNBTýTĻ#FOESBTĻLFMFJWJóĻJSĻWJTóĻQSJFEó
TWPSJTĻUPLJVĻQBÀJVĻEZExJVĻTVNBxJOBĻBVUPNPCJ
MJPĻLSPWVN‘Ļ%BVHJBVĻJOGPSNBDJKPTĻBQJFĻTWP
SJVTĻSBTJUFĻÀJBĻjSĻQTMĻ
#BHBxJOýTĻEBOHUēĻHBMJNBĻBUJEBSZUJ
NZHUVLVĻxJCJOUóĻTLZEFMZKFĻBSCBĻOVP
UPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMZKFĻ jSĻQTMĻ p 7JTVTĻLSPWJOJVTĻEJSxBJTĻBSCBĻUJOLMJOýNJT
WJSWýNJTĻQSJUWJSUJOLJUFĻQSJFĻLSPWJOJóĻMBJLJLMJó
LJMQó
ā52û,+/#5
/FQSJUWJSUJOUPĻĻLHĻTWFSJBOÀJPĻEBJLUPĻTNÜ
HJPĻKýHBĻTVTJEÜSJNPĻQSJFLJVĻNFUV ĻFTBOU
ĻLNIĻHSFJÀJVJ ĻHBMJĻQSJMZHUJĻĻĻLHĻTWF
SJBOÀJPĻEBJLUPĻTNÜHJVJ
ā52û,+/#5
ā52û,+/#5
"VUPNPCJMJPĻWBxJBWJNPĻTBWZCýTĻLFJÀJBTJ
QSJLMBVTPNBJĻOVPĻLSPWJOJóĻTWPSJPĻJSĻJtEýT
UZNP
%ýMĻBVLtUóĻLSPWJOJóĻBQTBVHB ĻLVSJ‘ĻVxUJL
SJOBĻTUPHPĻBQNVtBMFĻēNPOUVPUBĻQSJQVÀJBNB
VxEBOHB ĻHBMJĻTVNBxýUJĻBSCBĻEJOHUJ
p
āMěCVUKäXGNIVKRCMTCWPCPVħ
CWVQOQDKNħ
p 5WJSUBJĻBUSFNLJUFĻLSPWJOēĻēĻHBMJOýTĻTýEZOýT
BUMPt‘
"UNJOLJUF ĻLBEĻOVMFOLVTĻCFUĻLVSēĻJtĻHBMJOJó
TýEZOJóĻBUMPtóĻEBJLUBJĻOFUVSJĻUSVLEZUJĻTVWFJLUJ
QSJFLJOJóĻTýEZOJóĻ8)*14ĻTJTUFNBJĻ jSĻQTMĻ p 4VDFOUSVPLJUFĻLSPWJOē
p 4VOLJVTĻEBJLUVTĻCÜUJOBĻTVLSBVUJĻLVP
xFNJBVĻ7FOLJUFĻEýUJĻTVOLJVTĻLSPWJOJVTĻBOU
OVMFJTUóĻTýEZOýTĻBUMPtó
p "tUSJBTĻCSJBVOBTĻVxEFOLJUFĻLVPĻOPST
NJOLtUV ĻLBEĻOFCÜUóĻBQHBEJOUJĻTBMPOP
BQNVtBMBJ
/JFLBEBĻOFLSBVLJUFĻLSPWJOJóĻUJFL ĻLBE
KJFĻJtTJLJtUóĻWJStĻBUMPtP
2TKGMKPĢUĢF[PĢ
1SJFLJOJPĻLFMFJWJPĻTýEZOýTĻBUMPt‘ĻUBJQĻQBU
HBMJNBĻOVMFOLUJ ĻKFJĻWFxBUFĻMBCBJĻJMHVTĻLSPWJ
OJVT ĻjSĻQTMĻ
5VQIQDCICäCU
.CKMKMNKļPCWFQLKOCU
4JFLJBOUĻJtWFOHUJĻBVUPNPCJMJPĻBQHBEJOJNPĻJS
VxUJLSJOUJĻNBLTJNBMóĻTBVHVN‘ĻWBxJVPKBOU
SFLPNFOEVPKBNBĻOBVEPUJĻUJLĻa7PMWPoĻTVLVSUVT
TUPHPĻCBHBxPĻMBJLJLMJVT
"UJExJBJĻTFLJUFĻUWJSUJOJNPĻJOTUSVLDJKBT ĻQBUFJLJB
NBTĻLBSUVĻTVĻMBJLJLMJBJT
p 4UPHPĻCBHBxPĻMBJLJLMJVTĻCÜUJOBĻWJTBEB
NPOUVPUJĻBOUĻBMJVNJOJOJóĻMBJLJLMJó
p 3FHVMJBSJBJĻUJLSJOLJUF ĻBSĻCBHBxPĻMBJLJLMJBJĻJS
ā52û,+/#5
LSPWJOZTĻZSBĻUJOLBNBJĻQSJUWJSUJOUJĻ,SPWJOē
UWJSUBJĻBQKVPTLJUFĻTUPHPĻCBHBxPĻEJSxBJT
7JTBEBĻQSJUWJSUJOLJUFĻLSPWJOēĻ4UJQSJBJĻTUBC
EBOUĻLSPWJOZTĻHBMJĻQBTJTMJOLUJĻJSĻTVxFJTUJ
LFMFJWJVT
p 5PMZHJBJĻQBTLJSTUZLJUFĻLSPWJOJPĻTWPSēĻBOU
1SJEFOLJUFĻBtUSJVTĻLBNQVTĻJSĻLSBtUVTĻLVP
OPSTĻNJOLtUV
p ,VPĻEJEFTOJTĻBOUĻTUPHPĻWFxBNBTĻLSPWJ
1SJFtĻQBLSBVEBNJĻĻJtLSBVEBNJĻJMHVTĻEBJL
UVT ĻJtKVOLJUFĻWBSJLMēĻJSĻēKVOLJUFĻTUPWýKJNP
TUBCEēĻ"OUSBJQĻLSPWJOJVĻHBMJUFĻBUTJUJLUJOBJ
TUVLUFMýUJĻQBWBSóĻQFSKVOHJNPĻTWJSUēĻJSĻēKVOHUJ
QBWBS‘ĻCFJĻBVUPNPCJMJTĻHBMJĻOVWBxJVPUJ
CBHBxPĻMBJLJLMJóĻ4VOLJBVTJVTĻEBJLUVT
EýLJUFĻBQBÀJPKF
OZT ĻUVPĻEJEFTOJTĻWýKVJĻCFTJQSJFtJOBOUJT
QMPUBTĻJSĻUVPĻEBVHJBVĻEFHBMóĻTVOBVEPKB
BVUPNPCJMJT
p 7BxJVPLJUFĻUPMZHJBJĻ7FOLJUFĻTUBJHBVTĻHSFJ
UýKJNP ĻTUBJHBVTĻTUBCEZNPĻJSĻTUBJHJó
QPTÜLJó
-GNKQPĢUOGVW
-TQXKOCU
ā52û,+/#5
"VUPNPCJMJPĻTVOLJPĻDFOUS‘ĻJSĻWBxJBWJNP
TBWZCFTĻLFJÀJBĻLSPWJOJBJĻBOUĻTUPHPĻ*OGPS
NBDJKPTĻBQJFĻEJExJBVTJ‘ĻHBMJN‘ĻTUPHP
BQLSPW‘ ĻēTLBUBOUĻLSPWJOJPĻMBJLJLMJVTĻJSĻUBM
QZLMBT ĻxS ĻjSĻQTMĻ
ā52û,+/#5
5WNCPMUVQOCUMTGRÝKļNCKMKMNKU
,JFUJ ĻBtUSÜTĻJSĻ BSCB ĻLJFUJĻBUTJLJtÂĻEBJLUBJ
HBMJĻTVxBMPUJĻBTNFOJTĻTUBJHBVTĻTUBCEZNP
NFUV
7JTBEBĻQSJUWJSUJOLJUFĻEJEFMJVTĻJSĻTVOLJVT
EBJLUVTĻTBVHPTĻEJSxVĻBSCBĻLSPWJOJóĻUWJSUJ
OJNPĻKVPTUPNJT
)CNKPKļUĢF[PKļCVNQÝļPWNGKFKOCU
,BEĻCÜUóĻMFOHWJBVĻQBLSBVUJĻCBHBxJOÂ ĻHBMJOýT
TýEZOýTĻBUMPt‘ĻHBMJNBĻOVMFOLUJĻ jSĻQTMĻ -TQXKPKļNCKMKMNKļMKNRQU
#BHBxPĻGJLTBWJNPĻLJMQPTĻOBVEPKBNPTĻLSPWJ
OJVTĻMBJLBOUJFNTĻEJSxBNTĻBSCBĻUJOLMVJĻQSJUWJS
UJOUJ
-TGRÝKļNCKMKMNKU
,SFQtJóĻMBJLJLMJBJĻMBJLPĻLSFQtJVTĻWJFUPKFĻJSĻOFMFJ
ExJBĻKJFNTĻBQWJSTUJĻCFJĻJtCBSTUZUJĻUVSJOJPĻQP
CBHBxJOÂĻ-BJLJLMJTĻQSJUBJLZUBTĻJLJĻĻLHĻTWPSJVJ
BUMBJLZUJ
5WNCPMUVQOCUMTGRÞKīNCKMKMNKU
(SJOEZTFĻēSFOHU‘ĻTVMBOLTUPN‘ĻLSFQtJóĻMBJLJLMē
HBMJNBĻBUJEBSZUJĻēĻUSJTĻQBEýUJTĻ+ēĻHBMJNBĻOVTUB
UZUJĻēĻEWJĻSFHVMJVPKBNBTĻQBEýUJTĻJSĻWJFO‘ĻBQUBS
OBWJNPĻQBEýUē ĻLVSJPKFĻKJTĻCÜOBĻWJTJtLBJĻBUMFOL
UBTĻ#FĻUP ĻHBMJNJĻEVĻHSJOEóĻLPNCJOBWJNP
WBSJBOUBJĻWJFOBTĻTVĻSFHVMJBWJNPĻQBEýUJNJT
OJtPKFĻQPĻHSJOEJNJTĻJSĻWJFOBTĻTVĻSFHVMJBWJNP
QBEýUJNJTĻQMBTUJLJOJVPTFĻCýHFMJVPTFĻ5PMJBV
QBWBJ[EVPUBTĻQBLýMJNBTĻJMJVTUSVPKBĻSFHVMJB
WJNPĻQBEýUēĻOJtPKFĻQPĻHSJOEJNJT
$FOUSJOJTĻMBJLJLMJTĻHBMJĻCÜUJĻBQLSBVUBTĻJLJĻĻLH
JtPSJOJTĻqĻJLJĻĻLH
-TGRÞKīNCKMKMNKU
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
-GNKQPĢUOGVW
-TQXKOCU
8OCKVKPKOQNK\FCU
2#56#$#
a7PMWPnĻQBUJLSJOPĻJSĻQBUWJSUJOPĻLPNQSFTPSJó
TLJSU‘ĻMBJLJOBNĻBWBSJOJBNĻQSBEVSUPTĻQBEBO
HPTĻSFNPOUVJĻ%BVHJBVĻJOGPSNBDJKPTĻBQJF
a7PMWPnĻSFLPNFOEVPKBN‘ĻMBJLJO‘ĻBWBSJOē
QSBEVSUPTĻQBEBOHPTĻSFNPOU‘Ļ 5., ĻjS
QTMĻ
1BLFMLJUFĻWJStVUJOJóĻHSJOEóĻSBOLFO‘ ĻJS
BUMFOLJUFĻHSJOEJT
1BTUVNLJUFĻHSJOEJTĻēĻBUJUJOLBN‘ĻQBEýUēĻJS
ēTUBUZLJUFĻēĻSFHVMJBWJNPĻHSJPWFMē
"QUBSOBWJNPĻQBEýUZKFĻHSJOEZTĻCÜOB
QBTUVNUPTĻNBLTJNBMJBJĻQJSNZO ĻMJOL
HBMJOJóĻTýEZOJóĻBUMPtóĻJSĻēTUBUZUPTĻēĻDFOUSF
ēSFOHU‘ĻQMBTUJLJOÂĻBUSBN‘
/VMFJTLJUFĻEBOHUē ĻLBEĻQBTJFLUVNýUFĻNBJUJ
OJNPĻMJ[E‘
p -J[EFĻZSBĻēUBNQBĻJSĻLBJĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNP
QVMUFMJTĻCÜOBĻJtUSBVLUBTĻJtĻVxEFHJNPĻKVO
HJLMJP
58#4$7
.BLTJNBMVTĻMJ[EPĻTSPWýTĻTUJQSJTĻĻ"Ļ 8
2#56#$#
"UNJOLJUF ĻLBEĻOBVEPEBNJĻNBJUJOJNPĻMJ[E‘
FTBOUĻJtKVOHUBNĻWBSJLMJVJĻSJ[JLVPKBUFĻJtLSBVUJ
BVUPNPCJMJPĻBLVNVMJBUPSJó
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
-GNKQPĢUOGVW
$CICäKPĢ
-TQXKPKļVKPMNGNKU
2TKLWPIKOCU
2#56#$#
"QTBVHJOēĻUJOLM‘ĻMFOHWJBVTJBĻTVNPOUVPUJ
QFSĻWJFOFSJBTĻJtĻHBMJOJóĻEVSFMJó
ā52û,+/#5
#ÜUJOBĻVxUJLSJOUJ ĻLBEĻWJStVUJOJBJĻBQTBVHJOJP
UJOLMPĻUWJSUJOJNPĻUBtLBJĻCÜUóĻUJOLBNBJ
ēSFOHUJ ĻPĻēUFNQJNPĻEJSxBJĻqĻHFSBJĻVxGJLTVPUJ
1BxFJTUóĻUJOLMóĻOBVEPUJĻOFHBMJNB
-TQXKPKīVKPMNGNKUVXKTVKPCOCUMGVWTKWQUGVXKTVKPKOQ
VCÞMWQUG
,SPWJOJóĻUJOLMFMJTĻTBVHP ĻLBEĻTUBJHJBJĻTUBCEBOU
LSPWJOJBJĻOFQBUFLUóĻēĻTBMPO‘Ļ4BVHVNPĻTVNF
UJNBJTĻLSPWJOJóĻUJOLMFMJTĻWJTBEBĻUVSJĻCÜUJĻUFJTJO
HBJĻVxEýUBTĻJSĻQSJUWJSUJOUBTĻ5JOLMFMJTĻQBHBNJO
UBTĻJtĻUWJSUPTĻOBJMPOJOýTĻNFExJBHPT ĻKJTĻVxGJL
TVPUBTĻVxĻQSJFLJOJóĻTýEZOJóĻBUMPtó
ā52û,+/#5
,SPWJOJVTĻCBHBxJOýTĻTLZSJVKFĻCÜUJOBĻHFSBJ
QSJUWJSUJOUJ ĻUBJQĻQBUĻSFJLJBĻUJOLBNBJĻTVNPO
UVPUJĻBQTBVHJOēĻUJOLM‘
*tTLMFJTLJUFĻLSPWJOJóĻUJOLMFMēĻJSĻēTJUJLJOLJUF
LBEĻWJStVUJOJTĻTUSZQBTĻTVĻUBSQFMJVĻVxTJGJL
TVPUóĻJtUJFTUPKFĻQBEýUZKF
6xLBCJOLJUFĻWJFO‘ĻTUSZQPĻHBM‘ĻUWJSUJOJNP
UBtLFĻTUPHFĻUBJQ ĻLBEĻUWJSUJOJNPĻEJSxóĻGJL
TBUPSJBJĻCÜUóĻBUTVLUJĻēĻKVT
6xLBCJOLJUFĻLJU‘ĻTUSZQPĻHBM‘ĻUWJSUJOJNP
UBtLFĻTUPHFĻQSJFtJOHPKFĻQVTýKFĻĻUFMFTLP
QJOJBJĻTQZSVPLMJOJBJĻGJLTVPKBOUZTĻLBCMJVLBJ
MFJExJBĻMFOHWJBVĻTVMZHJVPUJĻ4UFOLJUýT
TUSZQ‘ĻGJLTVPKBOÀJVTĻLBCMJVLVTĻQBTQBVTUJĻē
QSJFLēĻLJFLWJFOBNFĻBUTLJSBNFĻUWJSUJOJNP
UBtLFĻTUPHFĻJLJĻHBMJOýTĻQBEýUJFT
6xLBCJOLJUFĻLSPWJOJóĻUJOLMFMJPĻUWJSUJOJNP
UBtLVTĻVxĻLJMQó ĻFTBOÀJóĻTýEZOJóĻCýHFMJó
HBMFĻ#VTĻMFOHWJBV ĻKFJĻBUMPtVTĻQBLFMTJUF
TUBÀJBJĻJSĻTýEZOFTĻUSVQVUēĻQBTUVNTJUFĻē
QSJFLē
4ýEZOÂĻBSĻBUMPt‘ĻHS‘xJOEBNJĻēĻBOLTUFTOÂ
QBEýUē ĻTUFOLJUýTĻKóĻQFSĻTUJQSJBJĻOFTQBVTUJ
QSJFĻUJOLMFMJPĻĻSFHVMJVPLJUFĻTýEZOÂĻBS
BUMPt‘ĻUJLĻUPM ĻLPMĻKJFĻTVTJMJFTĻTVĻUJOLMFMJV
58#4$7
+FJĻTýEZOÂĻĻBUMPt‘ĻTUJQSJBJĻQBTUVNTJUFĻBUHBM
ēĻBQTBVHJOēĻUJOLM‘ ĻtJTĻJSĻ BSCB ĻKPĻTUPHP
NPOUBxPĻEFUBMýTĻHBMJĻCÜUJĻQBxFJTUPT
ĝUFNQLJUFĻLSPWJOJóĻUJOLMFMēĻUWJSUJOJNPĻEJS
xBJT
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
-GNKQPĢUOGVW
$CICäKPĢ
0WĢOKOCUKTNCKM[OCU
"UKVOLJUFĻTUSZQ‘ĻWJEVSZKF ĻKēĻTVMFOLJUFĻJSĻUJO
LMFMēĻTVWZOJPLJUF
-GRWTKļNGPV[PC
ĝEýLJUFĻUJOLMFMēĻēĻLSFQtē
4VMBOLTUZUBTĻLSPWJOJóĻUJOLMFMJTĻMBJLPNBTĻKP
LSFQtZKF ĻCBHBxJOýTĻTLZSJVKF
-TQXKPKīVKPMNGNĞICNKOCNGPIXCKPWKOVKKTUWNCPMU
V[VK
4VNBxJOLJUFĻUJOLMFMJPĻēUFNQJN‘ĻQBTQBVT
EBNJĻUWJSUJOJNPĻEJSxPĻGJLTBUPSJBVTĻNZHUVL‘
JSĻJtUSBVLEBNJĻEBMēĻEJSxP
ĝTQBVTLJUFĻMBJLJLMēĻJSĻBUTFLJUFĻBCVĻUWJSUJOJNP
EJSxPĻLBCMJVLVT
"ULBCJOLJUFĻTUSZQ‘ĻOVPĻTUPHPĻUWJSUJOJNP
UBtLP ĻQBUSBVLEBNJĻTUSZQ‘ĻēĻTUPHPĻUWJSUJ
OJNPĻUBtLPĻHBMJOÂĻQBEýUēĻ1BTQBVTLJUF
TUSZQ‘ĻCFUĻLVSJBĻLSZQUJNJ ĻLBEĻTUSZQFĻTVTJ
KVOHUóĻLBCMZTĻUVPĻQBUĻNFUVĻLBCMZTĻCVT
BUMFJTUBTĻLJUPKFĻQVTýKF
(BMJBVTJBJĻOVJNLJUFĻMJLVTēĻTUPHPĻUWJSUJOJNP
LBCMēĻOVPĻTUPHPĻNPOUBxP
,FQVSJóĻMFOUZO‘ĻHBMJNBĻOVJNUJĻJSĻUBJQĻTVGPS
NVPUJĻQBQJMEPN‘ĻFSEWÂĻLSPWJOJBNT
-GRWTKļNGPV[PQUPWĢOKOCU
"CJFKPTFĻQVTýTFĻBULBCJOLJUFĻLFQVSJóĻMFO
UZOPTĻQBLýMJNPĻLJMQBT
"ULBCJOLJUFĻQSJFLJOēĻLFQVSJóĻMFOUZOPT
LSBtU‘ĻJSĻOVJNLJUFĻK‘
-GNKQPĢUOGVW
8CäKCXKOCUUWRTKGMCDC
$GPFTQLKFCNKU
,SPWVNBTĻQSJLMBVTPĻOVPĻBVUPNPCJMJPĻHSZOP
TJPTĻNBTýTĻ#FOESBTĻLFMFJWJóĻJSĻQSJFEó ĻQW[
WJMLJNPĻLBCMJP ĻTWPSJTĻUPLJVĻQBÀJVĻEZExJV
TVNBxJOBĻBVUPNPCJMJPĻLSPWVN‘Ļ%BVHJBV
JOGPSNBDJKPTĻBQJFĻTWPSJVTĻSBTJUFĻÀJBĻjS
QTMĻ
p 7BxJVPKBOUĻTVĻQSJFLBCBĻJMHPNJTĻJSĻTUBÀJP
NJTĻOVPLBMOýNJT ĻTUBCExJBJĻBQLSBVOBNJ
xZNJBJĻMBCJBVĻOFJĻēQSBTUBJĻ7BxJVPEBNJ
UPLJPNJTĻT‘MZHPNJT ĻQFSKVOLJUFĻQBWBS‘Ļē
WJFOVĻMBJQTOJVĻxFNFTOÂĻJSĻTVMýUJOLJUFĻHSFJUē
p 4BVHVNPĻTVNFUJNBJTĻOFHBMJNBĻWJStZUJ
NBLTJNBMBVTĻMFJTUJOPĻBVUPNPCJMJPĻTVĻQSJ
KVOHUBĻQSJFLBCBĻHSFJÀJPĻ-BJLZLJUýTĻMFJTUJ
OBNĻHSFJÀJVJĻJSĻTWPSJVJĻHBMJPKBOÀJóĻSFJLBMB
WJNó
+FJĻWJMLJNPĻLBCMZTĻZSBĻQSJUWJSUJOUBTĻa7PMWPo
HBNZLMPKF ĻWBEJOBTJ ĻBVUPNPCJMJTĻZSBĻQBSFOH
UBTĻJSĻUVSJĻWJT‘ĻSFJLBMJOH‘ĻēSBOH‘ĻWBxJVPUJĻTV
QSJFLBCB
p +FJĻWBxJVPKBUFĻTVĻQSJFLBCBĻēĻJMH‘ĻTUBÀJ‘
p 1SJFĻBVUPNPCJMJPĻUWJSUJOBNPĻSýNPĻUJOLBNV
p 7FOLJUFĻWBxJVPUJĻTVĻQSJFLBCBĻTUBUFTOJBJT
NBTĻUVSJĻCÜUJĻQBUWJSUJOUBT
p +FJĻWJMLJNPĻLBCMZTĻCVWPĻēNPOUVPUBTĻWýMJBV
QBTJUJLTMJOLJUFĻTBWPĻa7PMWPoĻBVUPTFSWJTF
BSĻKÜTóĻBVUPNPCJMJTĻZSBĻWJTJtLBJĻQBSFOHUBT
WBxJVPUJĻTVĻQSJFLBCB
ēLBMOÂ ĻWBxJVPLJUFĻMýUBJ
OFJĻĻĻtMBJUBJT
2TKGMCDQUMCDGNKU
p ,SPWJOēĻQSJFLBCPKFĻQBTLJSTUZLJUFĻUBJQ ĻLBE
+FJĻBVUPNPCJMJPĻWJMLJNPĻSýNBTĻUVSJĻĻBEBUó
NBJUJOJNPĻKVOHUē ĻPĻQSJFLBCBĻUVSJĻĻBEBUó
KVOHUē ĻSFJLBMJOHBTĻBEBQUFSJTĻ/BVEPLJUF
a7PMWPoĻQBUWJSUJOUVTĻLBCFMJóĻBEBQUFSJVTĻĝTJUJ
LJOLJUF ĻLBEĻLBCFMJTĻOFTJWFMLBĻLFMJPĻQBWJStJVNJ
p 7FxBOUĻNBLTJNBMóĻMFJTUJO‘ĻTWPSē ĻQBQJMEP
2TKGMCDQURQUĹMKļTQFKMNKCKKTUVCDFäKļ
äKDKPVCK
BVUPNPCJMJPĻWJMLJNPĻSýNPĻBQLSPWBĻOFWJS
tZUóĻOVSPEZUPTĻNBLTJNBMJPTĻLBCMJPĻBQLSP
WPT
NBJĻQSJQÜTLJUFĻQBEBOHBTĻJLJĻSFLPNFOEVP
KBNPĻTMýHJPĻ*OGPSNBDJKBĻBQJFĻTMýHJP
QBEBOHPTFĻMFOUFMýTĻWJFU‘ ĻjSĻQTMĻ
p 7BxJVPKBOUĻTVĻQSJFLBCB ĻWBSJLMJTĻBQLSBVOB
NBTĻEBVHJBVĻOFJĻēQSBTUBJ
p /FWJMLJUFĻTVOLJóĻQSJFLBCó ĻLPMĻBVUPNPCJMJT
ZSBĻWJTJtLBJĻOBVKBTĻ1BMBVLJUFĻLPMĻBVUPNP
CJMJVĻCVTĻOVWBxJVPUBĻCFOUĻĻLN
+FJĻOFWFJLJBĻLVSJĻOPSTĻQSJFLBCPTĻQPTÜLJó
SPEJLMJóĻMFNQVUý ĻQPTÜLJóĻSPEJLMJóĻxFOLMBT
CFOESBKBNFĻQSJFUBJTóĻTLZEFMZKFĻNJSLTJĻEBxOJBV
OFHVĻēQSBTUBJĻJSĻFLSBOFĻQBTJSPEP
2TKGMCDNGORIGFRQUĹMKQUKIPCNCUĻQSBOF
tJNBT
+FJĻOFWFJLJBĻLVSJĻOPSTĻQSJFLBCPTĻTUBCExJó
xJCJOUóĻMFNQVUý ĻSPEPNBTĻ.GORIRTKGMCD
UVCDFäKļäKDKPVĻQSBOFtJNBT
-ĢDWNQN[IKQTGIWNKCVQTKWU
(BMJOJBJĻBNPSUJ[BUPSJBJĻJtMBJLPĻQBTUPWóĻBVLtUē
OFQBJTBOUĻBVUPNPCJMJPĻLSPWJOJPĻTWPSJPĻ JLJ
EJExJBVTJPĻMFJExJBNP Ļ"VUPNPCJMJVJĻTUPWJOU ĻKP
HBMBTĻtJFLĻUJFLĻOVTJMFJExJBĻqĻUBJĻOPSNBMV
2TKGMCDļOCUĢU
*OGPSNBDJKPTĻBQJFĻa7PMWPnĻMFJTUJO‘ĻQSJFLBCPT
TWPSēĻSBTJUFĻjSĻQTMĻ
2#56#$#
JBĻOVSPEZUJĻa7PMWPnĻMFJTUJOJFKJĻNBLTJNBMBVT
QSJFLBCPTĻTWPSJPĻSPEJLMJBJĻ.BLTJNBMVTĻMFJT
UJOBTĻBVUPNPCJMJPĻWBxJBWJNPĻHSFJUJTĻTVĻQSJ
KVOHUBĻQSJFLBCBĻqĻĻLNIĻ/BDJPOBMJOýTF
LFMJóĻFJTNPĻUBJTZLMýTFĻHBMJĻCÜUJĻQBQJMEPNó
QSJFLBCPTĻTWPSJPĻJSĻHSFJÀJPĻBQSJCPKJNóĻ,BC
MJBJĻHBMJĻCÜUJĻTFSUJGJLVPUJĻEJEFTOJBNĻWFMLB
NBNĻTWPSJVJĻOFJĻGBLUJtLBJĻHBMJĻWJMLUJĻBVUPNP
CJMJT
ā52û,+/#5
-BJLZLJUýTĻOVTUBUZUóĻQSJFLBCPTĻTWPSJóĻSFLP
NFOEBDJKóĻ,JUBJQ ĻHBMJĻCÜUJĻTVOLVĻWBMEZUJ
BVUPNPCJMēĻJSĻQSJFLBC‘ĻEBSBOUĻTUBJHó
NBOFWS‘ĻJSĻTUBCEBOU
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
-GNKQPĢUOGVW
8CäKCXKOCUUWRTKGMCDC
/GEJCPKPĢRCXCTļFĢäĢ
2GTMCKVKOCU
7BxJVPKBOUĻTVĻQSJFLBCBĻLBMOVPUBĻWJFUPWFĻBSCB
FTBOUĻLBStUBNĻPSVJ ĻLZMBĻQFSLBJUJNPĻQBWPKVT
p /FTVLJUFĻWBSJLMJPĻWJStĻĻBQTNJO
EZ[FMJOJBNTĻWBSJLMJBNTĻĻBQTNJO
OFTĻBOUSBJQĻHBMJĻQFSOFMZHĻēLBJTUJĻBMZWPT
UFNQFSBUÜSB
EKNKPFTļF[\GNKPKUXCTKMNKU
p +FJĻLZMBĻQFSLBJUJNPĻQBWPKVT ĻPQUJNBMJPT
WBSJLMJPĻBQTVLPTĻZSBĻĻqĻĻBQT
NJOĻ5BJQĻPQUJNBMJBJĻDJSLVMJVPKBĻBVtBMBT
#WVQOCVKPĢRCXCTļFĢäĢ
2GTMCKVKOCU
7BxJVPKBOUĻTVĻQSJFLBCBĻLBMOVPUBĻWJFUPWFĻBSCB
FTBOUĻLBStUBNĻPSVJ ĻLZMBĻQFSLBJUJNPĻQBWPKVT
p "VUPNBUJOýĻQBWBSóĻEýxýĻQSJLMBVTPNBJ
OVPĻBQLSPWPTĻJSĻWBSJLMJPĻBQTVLóĻQBSFOLB
PQUJNBMJ‘ĻQBWBS‘
p 1FSLBJUJNPĻBUWFKVĻQSJFUBJTóĻTLZEFMZKFĻQBTJ
SPEPĻēTQýKBNBTJTĻTJNCPMJTĻCFJĻQBUFJLJB
NBTĻUFLTUPĻQSBOFtJNBTĻ"UTJxWFMLJUFĻē
QBUFJLU‘ĻSFLPNFOEBDJK‘
5VCĝKQUħMCNPĢU
p /FMBJLZLJUFĻBVUPNBUJOýTĻUSBOTNJTJKPT
BVLtUFTOýTĻQBWBSPTĻOFJĻWBSJLMJTĻaHBMJ
TVTJUWBSLZUJnĻWJTBEBĻSFLPNFOEVPKBNB
WBxJVPUJĻBVLtUFTOFĻQBWBSBĻFTBOUĻxFNFT
OýNTĻBQTVLPNT
58#4$7
5BJQĻQBUĻxSĻTQFDJGJOÂĻMýUPĻWBxJBWJNPĻTV
QSJFLBCBĻJOGPSNBDJK‘ ĻTLJSU‘ĻBVUPNPCJMJBNT
TVĻBVUPNBUJOFĻQBWBSóĻEýxFĻ1PXFSTIJGUĻKJ
QBUFJLJBNBĻĻQTM
#WVQOQDKNKQUVCV[OCUħMCNPĢLG
/VTQBVTLJUFĻTUBCExJóĻQFEBM‘
ĝKVOLJUFĻTUPWýKJNPĻTUBCEē
1FSKVOLJUFĻQBWBSóĻQFSKVOHJNPĻTWJSUēĻēĻ2
QBEýUē
"UMFJTLJUFĻTUBCExJóĻQFEBM‘
p 1FSKVOLJUFĻQBWBSóĻTWJSUēĻēĻTUPWýKJNP
QBEýUēĻ2 ĻKFJĻTUBUPUFĻBVUPNPCJMēĻTVĻBVUP
NBUJOFĻQBWBSóĻEýxý ĻUVSJOUēĻQSJFLBC‘
7JTBEBĻēKVOLJUFĻTUPWýKJNPĻTUBCExJVT
p 4UBUZEBNJĻBVUPNPCJMēĻTVĻQSJLBCJOUBĻQSJF
LBCBĻOVPLBMOýKF ĻQBQJMEPNBJĻVxCMPLVPLJUF
SBUVTĻLBMBEýMýNJT
8CäKCXKOQħMCNPĢPRTCFäKC
/VTQBVTLJUFĻTUBCExJóĻQFEBM‘
1BWBSóĻQFSKVOHJNPĻTWJSUēĻQFSKVOLJUFĻē
WBxJBWJNPĻQBEýUēĻ&
"UMFJTLJUFĻTUPWýKJNPĻTUBCEē
"UMFJTLJUFĻTUBCExJóĻQFEBM‘ĻJSĻQSBEýLJUF
WBxJVPUJ
8KNMKOQħVCKUQTĢOCU
+FJĻBVUPNPCJMJTĻUVSJĻOVJNBN‘ĻLBCMē ĻCÜUJOB
LSVPQtÀJBJĻMBJLZUJTĻMBJTWPTJPTĻTFLDJKPTĻēSFO
HJNPĻUBJTZLMJóĻ jSĻQTMĻ ā52û,+/#5
+FJĻBVUPNPCJMJTĻBQSÜQJOUBTĻa7PMWPnĻOVJ
NBNVĻLBCMJV
p
p
"UJExJBJĻMBJLZLJUýTĻēSFOHJNPĻJOTUSVLDJKó
p
1BUJLSJOLJUF ĻBSĻJOEJLBUPSJBVTĻMBOHFMZKF
NBUPNBĻxBMJBĻTQBMWB
1SJFtĻWBxJVPKBOUĻOVJNBNBĻEBMJTĻUVSJĻCÜUJ
VxSBLJOUBĻSBLUFMJV
5XCTDWRCVKMTKPVK
p 7JMLJNPĻKVOHJBN‘KēĻSVUVMēĻCÜUJOBĻSFHVMJBSJBJ
OVWBMZUJĻJSĻTVUFQUJ
ā52û,+/#5
+VEBOÀJPTĻOVJNBNPĻLBCMJPĻEBMJTĻOFUVSJĻCÜUJ
UFQBNPTĻ,JUBJQĻSJ[JLVPKBUFĻTVNBxJOUJ
TBVH‘
-GNKQPĢUOGVW
8CäKCXKOCUUWRTKGMCDC
2#56#$#
6GEJPKPKCKFWQOGP[U
/BVEPKBOUĻQSJLBCJOJNPĻēUBJT‘ĻTVĻWJCSBDJKó
TMPQJOUVWV ĻTVLBCJOJNPĻSVUVMJPĻUFQUJĻOFHB
MJNB
G021485
0WKOCOQXKNMKOQMCDNKQUCPFĢNKCXKOCU
/CVOGP[UVXKTVKPKOQVCÝMCK OO
0WKOCOQMCDNKQNCKM[OQXKGVC
58#4$7
1BOBVEPKÂĻOVJNBN‘ĻLBCMē ĻCÜUJOBJĻKēĻOVJN
LJUFĻJSĻQBEýLJUFĻēĻKBNĻTLJSU‘ĻWJFU‘ĻBVUPNPCJ
MZKF
"
#
$
%
&
'
(
fPOJOJTĻFMFNFOUBT
)
+VOHJBNPKPĻSVUVMJPĻDFOUSBT
-GNKQPĢUOGVW
8CäKCXKOCUUWRTKGMCDC
,POUSPMJOJTĻMBOHFMJTĻUVSJĻCÜUJĻSBVEPOBT
G021490
G021488
0WKOCOQMCDNKQOQPVCXKOCU
,POUSPMJOJTĻMBOHFMJTĻUVSJĻCÜUJĻxBMJBT
G021487
ĝTJUJLJOLJUF ĻBSĻNFDIBOJ[NBTĻZSBĻBUSBLJOUBT
ĻQBTVLJUFĻSBLUFMēĻQBHBMĻMBJLSPExJPĻSPEZLMÂ
ĝTUBUZLJUFĻJSĻēTQBVTLJUFĻLBCMēĻTVĻKVOHJB
NVPKVĻSVUVMJV ĻLPMĻQBTJHJSTĻTQSBHUFMýKJNBT
G000000
G021489
"QTBVHJOÂĻVxEBOH‘ĻOVJNTJUFĻQJSNB
QBTQBVEÂĻGJLTBUPSJóĻ ĻJSĻQPĻUPĻQBUSBVLÂ
VxEBOH‘ĻUJFTJBJĻBUHBMĻ 1BTVLJUFĻSBLUFMēĻQSJFtĻMBJLSPExJPĻSPEZLMÂĻJS
VxGJLTVPLJUFĻLBCMēĻUPKFĻQBEýUZKFĻ*tUSBVLJUF
SBLU‘ĻJtĻTQZOFMýT
-GNKQPĢUOGVW
ĝTJUJLJOLJUF ĻBSĻKVOHJBNBTJTĻSVUVMZTĻUWJSUBJ
ēNPOUVPUBT ĻUSVLUFMEBNJĻKēĻBVLtUZO ĻBUHBMĻJS
TUVNUFMEBNJĻxFNZO
ā52û,+/#5
+FJĻLBCMZTĻOFTVNPOUVPUBTĻUJOLBNBJ ĻKēĻSFJ
LJBĻBUKVOHUJĻJSĻWýMĻQSJKVOHUJĻQBHBMĻQJSNJBV
QBUFJLUBTĻJOTUSVLDJKBT
G021495
G021494
8CäKCXKOCUUWRTKGMCDC
"QTBVHJOJTĻMZOBT
ā52û,+/#5
ĝTQBVTLJUFĻGJLTBWJNPĻSBUVL‘Ļ ĻJSĻQBTVLJUF
KēĻQSJFtĻMBJLSPExJPĻSPEZLMÂĻ
ĻLPMĻJtHJSTJUF
TQSBHUFMýKJN‘
ĝTJUJLJOLJUF ĻLBEĻQSJFLBCPTĻTBVHPTĻMBJEBT
QSJUWJSUJOUBTĻUBNĻTLJSUBNFĻMBJLJLMZKF
0WKOCOQMCDNKQPWĢOKOCU
58#4$7
4VUFQLJUFĻUJLĻLBCMJPĻSVUVMēĻMJLVTJĻLBCMJPĻEBMJT
UVSJĻMJLUJĻtWBSJĻJSĻTBVTB
4VLJUFĻGJLTBWJNPĻSBOLFOýMÂĻJLJĻHBMP ĻLPMĻKJ
TVTUPTĻ-BJLZEBNJĻK‘ĻUPLJPKFĻQBEýUZKF
JtUSBVLJUFĻWJMLJNPĻSVUVMē
ā52û,+/#5
ĝLJtLJUFĻSBLUFMēĻJSĻQBTVLJUFĻKēĻQBHBMĻMBJLSP
ExJPĻSPEZLM ĻBUSBLJOEBNJĻTQZO‘
+FJĻOVJNBNBTĻLBCMZTĻMBJLPNBTĻBVUPNPCJ
MZKF ĻKēĻSFJLJBĻHFSBJĻQSJUWJSUJOUJĻ jSĻQTMĻ -GNKQPĢUOGVW
8CäKCXKOCUUWRTKGMCDC
,BEĻTVTJEBSZUóĻTWZSBWJNBJĻēĻtPOVT ĻUVSJĻCÜUJ
KVPTĻTVLFMJBOUZTĻWFJLTOJBJ ĻQW[
p "VUPNPCJMēĻTVĻQSJFLBCBĻWFJLJBĻTUBJHVTĻJS
TUJQSVTĻtPOJOJTĻWýKBT
p "VUPNPCJMJTĻTVĻQSJFLBCBĻWBxJVPKBĻOFMZHJB
LFMJPĻEBOHBĻBSĻQFSĻEVPCFT
p 4UBJHÜTĻWBJSPĻKVEFTJBJ
8CNF[OCU
4UVNLJUFĻBQTBVHJOÂĻVxEBOH‘ ĻLPMĻKJĻTUBO
ExJBJĻVxTJGJLTVPT
2TKGMCDQUUVCDKNK\CXKOQUKUVGOC
65#
54"ĻTJTUFNBĻ 5SBJMFSĻ4UBCJMJUZĻ"TTJTU ĻZSBĻTLJSUB
TUBCJMJ[VPUJĻQSJFLBC‘ĻWFMLBOUēĻBVUPNPCJMē ĻKFJĻtJ
QSBEFEBĻTWZSVPUJĻēĻtPOVT
54"ĻGVOLDJKBĻZSBĻ&56%ĻTJTUFNPTĻ %ZOBNJD
4UBCJMJUZĻBOEĻ5SBDUJPOĻ$POUSPM ĻEBMJT ĻjS
QTMĻ
8GKMKOCU
4WZSVPUJĻēĻtPOVTĻHBMJĻCFUĻLVSJTĻBVUPNPCJMJPĻJS
QSJFLBCPTĻKVOHJOZTĻ1BQSBTUBJĻēĻtPOVTĻTWZSVP
KBNBĻFTBOUĻMBCBJĻEJEFMJBNĻHSFJÀJVJĻ5BÀJBVĻTWZ
SBWJNBJĻHBMJNJĻJSĻFTBOUĻNBxFTOJBNĻHSFJÀJVJ
ĻLNWBM ĻKFJĻQSJFLBCBĻQFSLSBVUBĻBSĻLSP
WJOZTĻQBTLJSTUZUBTĻOFUJOLBNBJ ĻQW[ ĻZSBĻQFS
UPMJĻHBMF
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
+FJĻBUTJSBEPĻTWZSBWJNBJĻēĻtPOVT ĻKVPTĻHBMJĻCÜUJ
TVOLVĻBSĻOFUĻOFēNBOPNBĻTVTUBCEZUJĻ%ýMĻUP
BVUPNPCJMJPĻJSĻQSJFLBCPTĻKVOHJOēĻZSBĻTVOLVĻWBM
EZUJĻJSĻLZMBĻQBWPKVT ĻQBWZ[ExJVJ ĻBUTJEVSUJĻOF
UPKFĻFJTNPĻKVPTUPKFĻBSĻJtWBxJVPUJĻJtĻWBxJVPKB
NPTJPTĻLFMJPĻEBMJFT
54"ĻTJTUFNBĻOVPMBUĻTUFCJĻBVUPNPCJMJPĻKVEF
TJVT ĻZQBÀĻtPOJOJVTĻ+FJĻOVTUBUPNBTĻTWZSBWJ
NBTĻēĻtPOVT ĻQSJFLJOJBJĻSBUBJĻTUBCEPNJĻBUTLJSBJ
5BJQĻTUBCJMJ[VPKBNBTĻBVUPNPCJMJPĻJSĻQSJFLBCPT
KVOHJOZTĻ%BxOBJĻUPĻQBLBOLB ĻLBEĻWBJSVPUPKBT
WýMĻJNUóĻWBMEZUJĻBVUPNPCJMē
+FJĻQJSN‘ĻLBSU‘ĻēTJKVOHVTJĻ54"ĻTJTUFNBĻOFQB
tBMJOBĻTWZSBWJNóĻēĻtPOVT ĻBVUPNPCJMJPĻJSĻQSJF
LBCPTĻKVOHJOZTĻTUBCEPNBTĻWJTBJTĻSBUBJTĻJS
TVNBxýKBĻWBSJLMJPĻHBMJBĻ1BNBxVĻTVTUBCExJVT
TWZSBWJN‘ĻēĻtPOVTĻJSĻWýMĻTUBCJMJ[BWVTĻBVUPNP
CJMJPĻCFJĻQSJFLBCPTĻKVOHJOē Ļ54"ĻTJTUFNBĻEBV
HJBVĻOFCFSFHVMJVPKBĻJSĻWBJSVPUPKBTĻWýMĻHBMJĻWBM
EZUJĻBVUPNPCJMē
-KVCKPHQTOCEKLC
54"ĻTJTUFNBĻHBMJĻēTJKVOHUJĻHSFJÀJPĻEJBQB[POF
OVPĻĻJLJĻĻLNWBM
2#56#$#
7BJSVPUPKVJĻQBTJSJOLVTĻSFxJN‘Ļ5RQTV ĻGVOL
DJKBĻ54"ĻJtKVOHJBNBĻ jSĻQTMĻ +FJĻWBJSVPUPKBT ĻCBOEZEBNBTĻTVTUBCEZUJĻTWZ
SBWJN‘ĻēĻtPOVT ĻBUMJFLBĻTUBJHJVTĻKVEFTJVTĻWBJSV
54"ĻHBMJĻOFēTJKVOHUJ ĻOFTĻUPLJPKFĻTJUVBDJKPKF
54"ĻTJTUFNBĻOFHBMJĻOVTUBUZUJ ĻBSĻTWZSBWJN‘
TVLýMýĻQSJFLBCB ĻBSĻWBJSVPUPKBT
7FJLJBOUĻ54" ĻCFOESBKBNFĻQSJFUBJTó
TLZEFMZKFĻNJSLTJĻ&56%ĻxFOLMBT
-GNKQPĢUOGVW
8KNMKOCUKTVTCWMKOCU
8KNMKOCU
ā52û,+/#5
1SJFtĻQSBEýEBNJĻWJMLUJĻTVxJOPLJUF ĻLPLTĻZSB
EJExJBVTJBTĻMFJTUJOBTĻHSFJUJT
"USBLJOLJUFĻWBJSPĻVxSBLU‘ ĻēLJtEBNJĻOVPUPMJ
OJPĻWBMEZNPĻQVMUFMēĻēĻVxEFHJNPĻSBLUFMēĻJS
OVTQBVTEBNJĻCFJĻJMHBJĻQBMBJLZEBNJĻNZH
UVL‘Ļ56#465612'0)+0'ĻCVTĻTVBLUZ
WJOUBĻQVMUFMJPĻQBEýUJTĻ++Ļ%BVHJBVĻJOGPSNB
DJKPTĻBQJFĻQVMUFMJPĻQBEýUJTĻSBTJUFĻUFNPKF
jSĻQTMĻ
7FMLBOUĻBVUPNPCJMēĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNP
SBLUFMJTĻUVSJĻMJLUJĻEFHJNPĻKVOHJLMZKF
7FMLBOÀJBKBJĻUSBOTQPSUPĻQSJFNPOFJĻTVNBxJ
OVTĻHSFJUē ĻTUFOLJUýTĻQBMBJLZUJĻWJMLJNPĻMZO‘
ēUFNQU‘ĻtWFMOJBJĻOVTQBVTLJUFĻTUBCExJó
QFEBM‘Ļ5BJQĻJtWFOHTJUFĻOFSFJLBMJOHPĻUSÜL
ÀJPKJNP
*tKVOHVTĻWBSJLMē ĻOFWFJLJBĻTUBCExJóĻJSĻWBJSP
TUJQSJOUVWBJĻUPLJVĻBUWFKVĻTUBCExJóĻQFEBM‘
SFJLJBĻTQBVTUJĻNBxEBVHĻĻLBSUVTĻTUJQSJBV
OFJĻēQSBTUB ĻPĻWBJSBTĻCÜOBĻHFSPLBJĻaTVOLFT
OJTnĻOFJĻWBxJVPKBOUĻOPSNBMJBJ
/GEJCPKPĢRCXCTļFĢäĢ
1SJFtĻWFMLBOU
p
#WVQOCVKPĢRCXCTļFĢäĢ)GCTVTQPKE
"UNJOLJUF ĻLBEĻBVUPNPCJMēĻHBMJNBĻWJMLUJĻUJL
SBUBNTĻTVLBOUJTĻQJSNZO
p
ā52û,+/#5
p
p
/VPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJTĻUVSJĻCÜUJ
QBEýUZKFĻ++ ĻOFTĻQBEýUZKFĻ+ĻWJTPTĻPSP
QBHBMWýTĻCÜOBĻJtKVOHUPT
p
7FMLBOUĻBVUPNPCJMē ĻOFHBMJNBĻJtJNUJ
OVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJPĻJtĻVxWF
EJNPĻKVOHJLMJP
.PEFMJPĻTVĻQBWBSóĻEýxFĻ1PXFSTIJGUĻOFEFSýUó
WJMLUJ ĻOFTĻQBWBSóĻEýxýTĻQBLBOLBNBTĻUFQJNBT
QSJLMBVTPĻOVPĻWBSJLMJPĻWFJLJNPĻ+FJHVĻWJTĻUJFL
SFJLJBĻUFNQUJ ĻNBStSVUBTĻUVSJĻCÜUJĻMBCBJĻUSVNQBT
JSĻHSFJUJTĻUVSJĻCÜUJĻMBCBJĻNBxBT
+FJHVĻOýSBĻBJtLV ĻBSĻBVUPNPCJMZKFĻZSB
1PXFSTIJGUĻQBWBSóĻEýxý ĻBSĻOF ĻUBJĻHBMJNB
QBUJLSJOUJ ĻQBUJLSJOBOUĻxZNýKJN‘ĻBOUĻQBWBSó
EýxýTĻMJQEVLPĻLVSJTĻZSBĻQPĻWBSJLMJPĻHBVCUVĻ jS
QTMĻ ĻjZNýKJNBTĻo.14oĻSFJtLJB ĻLBEĻUBJ
ZSBĻQBWBSóĻEýxýĻ1PXFSTIJGUĻqĻ1SJFtJOHV
BUWFKVĻUBJĻZSBĻBVUPNBUJOýĻQBWBSóĻEýxý
(FBSUSPOJD
58#4$7
#ÜLJUFĻQBTJSVPtÂĻTVTUBCEZUJĻBVUPNPCJMē
1SJFtĻWFMLBOUĻCÜUJOBĻQBUJLSJOUJ ĻBSĻBUSB
LJOUBTĻWBJSPĻVxSBLUBT
1BTUVNLJUFĻQBWBSóĻTWJSUēĻēĻOFVUSBMJ‘ĻQBEýUē
JSĻBUMFJTLJUFĻTUPWýKJNPĻTUBCEē
#WVQOCVKPĢRCXCTļFĢäĢ2QYGTUJKHV
/FWJMLJUFĻBVUPNPCJMJóĻTVĻBVUPNBUJOF
USBOTNJTJKBĻEJEFTOJVĻOFJĻĻLNIĻHSFJ
ÀJVĻBSĻUPMJBVĻOFJĻĻLNĻ-BJLZLJUýTĻWJF
UPTĻLFMJóĻFJTNPĻUBJTZLMJóĻMFJTUJOPĻHSFJ
ÀJP
1SJFtĻWFMLBOU
p
1FSKVOLJUFĻQBWBSóĻTWJSUēĻēĻ0ĻQBEýUēĻJSĻBUMFJT
LJUFĻTUPWýKJNPĻTUBCEē
58#4$7
7FOLJUFĻWJMLUJ
p
p
5BÀJBVĻBVUPNPCJMēĻHBMJNBĻWJMLUJĻUSVNQ‘
LFMJPĻBULBSQ‘ĻOFEJEFMJVĻHSFJÀJV ĻLBJ
CÜUJOBĻKēĻQBUSBVLUJĻJtĻQBWPKóĻLFMJBOÀJPT
WJFUPT ĻUBÀJBVĻOFĻUPMJBVĻOFJĻĻLJMPNFUSó
JSĻOFĻHSFJÀJBVĻOFJĻĻLNIĻ"UNJOLJUF
LBEĻBVUPNPCJMJTĻUVSJĻCÜUJĻWFMLBNBTĻUJL
SBUBNTĻTVLBOUJTĻQJSNZO
5PMJBVĻLBJQĻĻLNĻBVUPNPCJMēĻSFJLJB
HBCFOUJĻTVĻOVPĻxFNýTĻQBLFMUBJTĻWBSBO
ÀJBJTJBJTĻSBUBJTĻSFLPNFOEVPKBNBĻLSFJQ
UJTĻēĻQSPGFTJPOBMJ‘ĻUFDIOJOÂĻQBHBMC‘
1SJFtĻWFMLBOU
-GNKQPĢUOGVW
8KNMKOCUKTVTCWMKOCU
p
1FSKVOLJUFĻQBWBSóĻTWJSUēĻēĻ0ĻQBEýUēĻJSĻBUMFJT
LJUFĻTUPWýKJNPĻTUBCEē
8KNMKOQěUQURTKLWPIKOCU
2#56#$#
,BJQĻQBTJFLUJĻWJMLJNPĻ‘T‘ĻĻSBUóĻSBLU‘ ĻFTBO
ÀJVTĻQVUQMBTÀJPĻCMPLF
7äXGFKOCUPWQMKVQCMWOWNKCVQTKCWU
/FCBOEZLJUFĻVxWFTUJĻWBSJLMJPĻWJMLEBNJĻBVUPNP
CJMēĻ/BVEPLJUFĻLJU‘ĻBLVNVMJBUPSJó ĻKFJĻKÜTó
BVUPNPCJMJPĻBLVNVMJBUPSJVTĻJtTFLÂTĻJSĻWBSJLMJT
OFVxTJWFEBĻ jSĻQTMĻ 58#4$7
.ýHJOBOUĻVxWFTUJĻWBSJLMēĻBVUPNPCJMJPĻWJM
LJNV ĻHBMJĻCÜUJĻBQHBEJOUBTĻLBUBMJ[BUPSJVT
8KNMKOQěUC
7JMLJNPĻ‘TBĻēTVLUBĻēĻTSJFHJOēĻMJ[E‘ ĻFTBOUēĻQP
EBOHUFMJVĻEFtJOJBKBNFĻCVGFSJPĻtPOF ĻQSJFLZKF
BSCBĻHBMF
p
XGTUKLCĻLBEĻQBTJFLUVNýUFĻSBUóĻSBLU‘
QBLFMLJUFĻBWBSJOJPĻQSBEVSUPTĻQBEBOHPT
SFNPOUPĻLPNQMFLUPĻ ĻQVOLUBT ĻLPN
QSFTPSJBVTĻCMPL‘Ļ,BEĻQBTJFLUVNýUFĻWJM
LJNPĻ‘T‘ ĻJtLFMLJUFĻIFSNFUJLPĻCBMJPOýMēĻ QVOLUBT p
XGTUKLCĻLBEĻQBTJFLUVNýUFĻWJMLJNPĻ‘T‘
QBLFMLJUFĻBWBSJOJPĻQSBEVSUPTĻQBEBOHPT
SFNPOUPĻLPNQMFLUPĻ ĻQVOLUBT ĻLPN
QSFTPSJBVTĻCMPL‘Ļ3BUóĻSBLUBTĻēSFOHUBT
QPĻLýMJLMJV
:SBĻEWJFKóĻWBSJBOUóĻWJMLJNPĻ‘TPTĻUWJSUJOJNP
WJFUPTĻEBOHUFMJT ĻLVSēĻSFJLJBĻBUJEBSZUJĻUPLJV
CÜEV
p "UJEBSZLJUFĻHBMJOJPĻCBNQFSJPĻēEVC‘ ĻēĻK‘
ēLJtEBNJĻNPOFU‘ĻBSĻQBOBtóĻEBJLU‘ĻJS
BUTBSHJBJĻQBTVLEBNJĻJtPSýOĻ1BTLVJ
EBOHUFMēĻWJTBJĻJtTVLJUFĻJSĻJtJNLJUF
p 1SJFLJOJPĻCBNQFSJPĻēEVCBĻUVSJĻxZN‘
*tJNLJUFĻWJMLJNPĻLJMQ‘ ĻLVSJĻZSBĻQPĻHSJOEó
EBOHÀJVĻCBHBxJOýKF
JtJMHBJĻWJFOPĻtPOPĻBSCBĻLBNQF 1BTQBVTLJUFĻxZN‘ĻQJStUVĻJSĻUVPĻQBÀJV
NFUVĻBUMFOLJUFĻQSJFtJOH‘ĻtPO‘ĻBS
LBNQ‘ĻEBOHUJTĻQBTJTVLBĻBQJFĻTBWPĻBtē
JSĻUBEBĻKēĻHBMJNBĻJtJNUJ
-GNKQPĢUOGVW
8KNMKOCUKTVTCWMKOCU
ĝTVLJUFĻWJMLJNPĻ‘T‘ĻJLJĻQBUĻKPTĻGMBOtP
ĝTVLJUFĻWJMLJNPĻ‘T‘ĻUWJSUBJ ĻQW[ ĻSBUóĻSBLUV
1BOBVEPKVTĻWJMLJNPĻ‘T‘ĻSFJLJBĻBUTVLUJ
ĝEýLJUFĻWJMLJNPĻ‘T‘ĻBUHBMĻēĻKPTĻWJFU‘
6xCBJLJUFĻVxEýEBNJĻEBOHUFMēĻBOUĻCVGFSJP
58#4$7
7JMLJNPĻ‘TBĻTLJSUBĻWJMLUJĻUJLĻLFMJBJTĻĻPG
JtUSBVLUJĻēTUSJHVTēĻBVUPNPCJMēĻBSCBĻJtĻHSJPWJP
1SJSFJLVTĻUPLJPTĻQBHBMCPT ĻLSFJQLJUýTĻēĻUFDI
OJOýTĻQBHBMCPTĻLFMZKFĻUBSOZC‘
2CICNDCMGN[LG
1SJSFJLVTĻUPLJPTĻQBHBMCPT ĻLSFJQLJUýTĻēĻUFDIOJ
OýTĻQBHBMCPTĻLFMZKFĻUBSOZC‘
58#4$7
"UNJOLJUF ĻLBEĻBVUPNPCJMēĻHBMJNBĻUSBOTQPS
UVPUJĻUJLĻSBUBNTĻTVLBOUJTĻQJSNZO
p
"VUPNPCJMēĻTVĻWJTóĻSBUóĻQBWBSBĻ "8%
QBLFMUBĻQSJFLJOFĻQBLBCBĻOFSFLPNFO
EVPKBNBĻWJMLUJĻHSFJÀJBVĻOFJĻĻLNI
7JMLJNPĻBUTUVNBTĻOFUVSJĻWJStZUJĻĻLN
2#56#$#
5BNĻUJLSVPTFĻBVUPNPCJMJVPTFĻTVĻHS‘xVMV
QSJFĻHBMJOJPĻMBJLZUVWPĻOFHBMJNBĻUWJSUJOUJĻWJM
LJNPĻ‘TPTĻ1SJFĻHS‘xVMPĻQSJUWJSUJOLJUFĻWJM
LJNPĻWJSWÂ
%ýMĻtJPTĻQSJFxBTUJFTĻOVJNBN‘ĻHS‘xVMPĻSVUVMē
QBUBSUJOBĻMBJLZUJĻBVUPNPCJMZKF
#FOESPKJĻEBMJTĻ
3BUóĻLFJUJNBTĻ
4MýHJTĻQBEBOHPTFĻ
"WBSJOJTĻxFOLMBTĻJSĻQJSNPTJPTĻQBHBMCPTĻQSJFNPOJóĻSJOLJOZT 1SBEVSUPTĻQBEBOHPTĻBWBSJOJPĻSFNPOUPĻSJOLJOZTĻ 5., Ļ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
3"5"*Ļ*3Ļ1"%"/(04
4CVCKKTRCFCPIQU
$GPFTQLKFCNKU
8CäKCXKOQEJCTCMVGTKUVKMQU
1BEBOHPTĻUVSJĻEJEFMÂĻēUBL‘ĻBVUPNPCJMJPĻFLT
QMPBUBWJNPĻTBWZCýNTĻ"VUPNPCJMJPĻWBxJBWJNVJ
ēUBL‘ĻEBSPĻQBEBOHóĻUJQBT ĻNBUNFOZT ĻTMýHJTĻJS
HSFJÀJPĻJOEFLTBT
5WMKOQUKMT[RVKU
DIBSBLUFSJTUJLPTĻJSĻQBEBOHóĻQBKýHVNBT
JtTUVNUJĻMJFUBVTĻWBOEFOēĻCFJĻQVSW‘
0CWLQURCFCPIQU
1BMBOHPT ĻLVSJóĻQSPUFLUPSJBVTĻHZMJTĻZSB
EJExJBVTJBT ĻUVSJĻCÜUJĻNPOUVPKBNPTĻHBMF
TVNBxýKBĻTMZEJNPĻUJLJNZCý 2#56#$#
ĝTJUJLJOLJUF ĻLBEĻBCJĻSBUóĻQPSPTĻZSBĻUPĻQBUJFT
UJQPĻJSĻEZExJPĻCFJĻNBSLýT
-BJLZLJUýTĻTMýHJPĻMFOUFMýKFĻSFLPNFOEVPKBNP
TMýHJPĻQBEBOHPTF ĻjSĻQTMĻ
G021778
2CFCPIļRTKGäKĹTě
4QF[MNęTQFQRCFCPIQUUWMKOQUKMT[RVĞ
"OUĻSBEJBMJOJóĻQBEBOHó ĻLVSJóĻQSPUFLUPSJBVT
SBtUBTĻQSJUBJLZUBTĻTVLUJTĻUJLĻēĻWJFO‘ĻQVT ĻZSB
SPEZLMý ĻSPEBOUJĻēĻLVSJ‘ĻQVTÂĻQBEBOHBĻUVSJ
TVLUJTĻ5PLJPTĻQBEBOHPTĻUVSJĻTVLUJTĻēĻU‘ĻQBÀJ‘
QVTÂĻWJT‘ĻKóĻFLTQMPBUBWJNPĻMBJL‘Ļ1BEBOHBT
HBMJNBĻLFJTUJĻWJFUPNJT ĻUJLĻLFJÀJBOUĻQSJFLJOÂĻTV
HBMJOFĻUPKFĻQBÀJPKFĻQVTýKF ĻUBÀJBVĻOJFLBEB
OFHBMJNBĻTVLFJTUJĻQBEBOHóĻJtĻLBJSýTĻēĻEFtJOÂĻJS
BUWJSLtÀJBJĻ/FUFJTJOHBJĻTVNPOUBWVTĻQBEBO
HBT ĻMBCBJĻTVQSBTUýKBĻBVUPNPCJMJPĻTUBCEZNP
2CFCPIQUCOäKWU
7JTPTĻTFOFTOýTĻOFJĻĻNFUóĻQBEBOHPTĻUVSýUó
CÜUJĻQBUJLSJOUPTĻTQFDJBMJTUó ĻOFUĻKFJĻKPTĻBUSPEP
OFQBxFJTUPTĻ1BEBOHPTĻTFOTUBĻJSĻZSB ĻOFUĻKFJ
KPTĻOJFLBEBĻOFOBVEPKBNPTĻBSCBĻMBCBJĻSFUBJ
OBVEPKBNPTĻ5BJĻHBMJĻEBSZUJĻOFJHJBN‘ĻēUBL‘
QBEBOHóĻTBWZCýNTĻ5BJĻUBJLPNBĻWJTPNT
QBEBOHPNT ĻLVSJPTĻZSBĻQBEFEBNPTĻTBVHPUJ
+FJĻQBEBOHPTĻZSBĻQSBSBEÂĻTQBMW‘ĻBSĻTVUSÜLJ
OýKÂ ĻUBJĻQBHSJOEJOJBJĻJtPSJtLBJĻQBTUFCJNJ
QBEBOHóĻOFUJOLBNVNPĻOBVEPUJĻxFOLMBJ
-BJLVJĻCýHBOU ĻQBEBOHPTĻTVTJEýWJĻ1PĻLFMFUP
NFUóĻFLTQMPBUBWJNP ĻQBEBOHPTĻQSBEFEBĻLJF
UýUJĻ5VPĻQBÀJVĻQBMBJQTOJVJĻTVQSBTUýKBĻJSĻKó
BUTQBSVNBTĻUSJOÀJBJĻCFJĻLJUPTĻTBWZCýTĻ5PEýM
WJTBEBĻQJSLJUFĻLVPĻOBVKFTOFTĻQBEBOHBT ĻLBJ
KBTĻLFJÀJBUFĻ5BJĻZQBÀĻTWBSCVĻxJFNJOýNT
QBEBOHPNTĻ1BTLVUJOJBJĻLFUVSJĻTLBJUNFOZT
SFJtLJBĻQBHBNJOJNPĻTBWBJUÂĻJSĻNFUVTĻ5BJĻq
QBEBOHPTĻ%05ĻxZNýKJNBTĻ BOHMĻ%FQBSUNFOU
PGĻ5SBOTQPSUBUJPO Ļ5SBOTQPSUPĻEFQBSUBNFO
UBT ĻLVSJTĻOVSPEPNBTĻLFUVSJBJTĻTLBJUNFOJNJT
QBWZ[ExJVJ ĻĻ1BWFJLTMýMZKFĻQBWBJ[EVPUB
QBEBOHBĻCVWPĻQBHBNJOUBĻĻNĻĻTBWBJUÂ
8CUCTKPĢUKTäKGOKPĢURCFCPIQU
,FJÀJBOUĻWBTBSJOFTĻJSĻxJFNJOFTĻQBEBOHBT ĻKPT
UVSJĻCÜUJĻQBxZNýUPT ĻOVSPEBOU ĻLVSJPKFĻBVUP
4CVCKKTRCFCPIQU
$GPFTQLKFCNKU
#OQTVK\CEKLCKTRTKGäKĹTC
+FJĻTMýHJTĻQBEBOHPTFĻZSBĻUJOLBNBT ĻKPTĻEýWJTJ
UPMZHJBJĻ jSĻQTMĻ Ļ+ÜTóĻQBEBOHóĻEýWýKJ
NPTJĻJSĻEJMJNPĻHSFJUēĻBQTQSFOExJBĻWBxJBWJNP
TUJMJVT ĻTMýHJTĻQBEBOHPTF ĻLMJNBUBTĻJSĻLFMJP
CÜLMýĻ1SJFLJOJVTĻJSĻHBMJOJVTĻSBUVTĻHBMJNB
TVLFJTUJĻWJFUPNJT ĻLBEĻOFBUTJSBTUóĻQSPUFLUP
SJBVTĻHZMJPĻTLJSUVNóĻJSĻWJTPTĻQBEBOHPTĻEJMUó
WJFOPEBJĻ1JSN‘ĻLBSU‘ĻQBEBOHBTĻHBMJNB
TVLFJTUJĻOVWBxJBWVTĻBQJFĻĻĻLN ĻQPĻUPĻq
ĻĻLNĻJOUFSWBMBJTĻ+FJĻOFTBUFĻUJLSJĻEýMĻQSP
UFLUPSJBVTĻSBtUPĻHZMJP Ļa7PMWPĻSFLPNFOEVPKB
LSFJQUJTĻēĻēHBMJPU‘KēĻa7PMWPnĻBVUPTFSWJT‘ ĻLBE
KBNFĻHZMJTĻCÜUóĻQBUJLSJOUBTĻ+FJĻQBEBOHPT
TVTJEýWýKPĻMBCBJĻOFUPMZHJBJĻ ĻNNĻQSPUFLUP
SJBVTĻHZMJPĻTLJSUVNBT ĻBOUĻHBMJOýTĻBtJFTĻSFJLJB
WJTBEBĻNPOUVPUJĻNBxJBVTJBJĻTVTJEýWýKVTJBT
QBEBOHBTĻ1SJFLJPĻTMZEJN‘ĻQBQSBTUBJĻLPSF
HVPUJĻMFOHWJBVĻOFJĻHBMP ĻBVUPNPCJMJTĻQJSNVPKV
BUWFKVĻUPMJBVĻWBxJVPKBĻUJFTJBĻMJOJKBĻBOUSVPKV
BUWFKV ĻHBMJOFJĻEBMJBJĻJtTMZEVTĻēĻLVSJ‘ĻOPSTĻQVTÂ
HBMJNBĻWJTJtLBJĻQSBSBTUJĻBVUPNPCJMJPĻLPOUSPMÂ
5PEýMĻZSBĻMBCBJĻTWBSCV ĻLBEĻHBMJOJBJĻSBUBJ
OFQSBSBTUóĻTVLJCJNPĻBOLTÀJBVĻOFJĻQSJFLJOJBJ
3BUVTĻCÜUJOBĻMBJLZUJĻQBHVMEZUVTĻBSCBĻQBLBCJO
UVT ĻUBÀJBVĻOFĻQBTUBUZUVT
4CVNCPMKCKKTTCVļXCTäVCK
ā52û,+/#5
1BxFJTUBĻQBEBOHBĻHBMJĻLMJVEZUJĻWBMEZUJĻBVUP
NPCJMē
2CFCPIQUUWRTQVGMVQTKCWU
PWUKFĢXĢLKOQKPFKMCVQTKWOK
3BUóĻWBSxUBTĻa-PXn
3BUóĻWBSxUBTĻa)JHIn
G021829
NPCJMJPĻQVTýKFĻCVWPĻTVNPOUVPUPT ĻQW[ ĻLBJSýKF ĻBSCBĻ&Ļ EFtJOýKF 2TQVGMVQTKCWUFęXęLKOQUKKPFKMCVQTKCK
1BEBOHóĻQSPUFLUPSJBVTĻEýWýKJNPTJĻJOEJLBUP
SJVTĻĻUBJĻTJBVSPTĻMZHJPTĻKVPTUFMýT ĻTUBUNFOBJ
LFSUBOÀJPTĻQSPUFLUPSJBVTĻSBtU‘ĻQFSĻWJT‘ĻKP
QMPUēĻ1BEBOHóĻtPOFĻZSBĻSBJEýTĻ69+Ļ 1SPUFLUP
SJBVTĻOVTJEýWýKJNPĻJOEJLBUPSJVT Ļ+FJĻQSPUFLUP
SJBVTĻHZMJTĻTVNBxýKBĻJLJĻ ĻNN ĻUBJĻQSPUFLUP
SJBVTĻBVLtUJTĻJSĻQSPUFLUPSJBVTĻOVTJEýWýKJNP
xZNýĻTVUBNQBĻ1BLFJTLJUFĻQBEBOHBTĻLBJQ
ēNBOPNBĻHSFJÀJBVĻ"UNJOLJUF ĻLBEĻQBEBOHPT
TVĻTFLMJVĻQSPUFLUPSJVNJĻMBCBĻQSBTUBJĻTVLJNCB
TVĻLFMJPĻEBOHB ĻLBJĻMZKBĻBSCBĻTOJOHB
6xTJGJLTVPKBOUZTĻSBUóĻWBSxUBJ
2TKXGTäKOQUWMKOQOQOGPVCU
p VKRQTCVļXCTäVCU RNKGPKPKUTCVNCPMKU Ļ/N
p VKRQTCVļXCTäVCU CNKWOKPKPKUTCVNCP
MKU ĻĻ/N
p VKRQTCVļXCTäVCUUNCRWMCU RNKGPKPKU
CNKWOKPKPKUTCVNCPMKU ĻĻ/N
/BVEPLJUFĻUJLĻa7PMWPoĻQBUJLSJOUVTĻJSĻQBUWJSUJOUVT
SBUMBOLJVT ĻLVSJFĻZSBĻPSJHJOBMÜTĻa7PMWPoĻQSJFEBJ
1BUJLSJOLJUFĻT‘TÜLPTĻNPNFOU‘ĻTQFDJBMJVĻWFSx
MJBSBLÀJV
4CVCKKTRCFCPIQU
$GPFTQLKFCNKU
7äUKHKMUWQLCPV[UTCVļXCTäVCK
4BVHÜTĻSBUóĻWBSxUBJ ĻHBMJĻCÜUJĻOBVEPKBNJĻUJFL
BMJVNJOJP ĻUJFLĻQMJFOJOJBNTĻSBUMBOLJBNTĻQSJ
WFSxUJĻ1PĻLSPWJOJóĻTLZSJBVTĻHSJOEJNJTĻZSBĻWJFUB
TBVHJóĻSBUóĻWBSxUóĻNPWBJ
ÇKGOKPĢURCFCPIQU
a7PMWPnĻSFLPNFOEVPKBĻOBVEPUJĻLPOLSFÀJó
NBUNFOóĻxJFNJOFTĻQBEBOHBTĻ1BEBOHóĻNBU
NFOZTĻQSJLMBVTPĻOVPĻWBSJLMJPĻNPEFMJPĻ7BxJVP
KBOUĻTVĻxJFNJOýNJTĻQBEBOHPNJT ĻBOUĻWJTó
LFUVSJóĻSBUóĻUVSJĻCÜUJĻTVNPOUVPUPTĻUJOLBNP
UJQPĻQBEBOHPT
2#56#$#
a7PMWPnĻSFLPNFOEVPKBĻQBTJLPOTVMUVPUJĻTV
a7PMWPnĻēHBMJPUVPKVĻBUTUPWVĻEýMĻUJOLB
NJBVTJóĻSBUóĻSBUMBOLJóĻJSĻQBEBOHPTĻUJQó
&[INKWQVQUKQURCFCPIQU
4VNPOUBWVTĻOBVKBTĻEZHMJVPUBTĻQBEBOHBT
KPNJTĻQJSNVPTJVTĻĻLNĻSFJLJBĻWBxJVPUJ
tWFMOJBJ ĻLBEĻEZHMJBJĻUJOLBNBJĻēTJTQBVTUóĻē
QBEBOHBTĻ5PLJVĻCÜEVĻVxUJLSJOTJUF ĻLBE
QBEBOHPT ĻJSĻZQBÀĻKóĻEZHMJBJ ĻJMHJBVĻUBSOBVUó
2#56#$#
4LJSUJOHPTFĻtBMZTFĻHBMJPKBĻTLJSUJOHPTĻOVP
TUBUPTĻEýMĻEZHMJVPUóKóĻQBEBOHó
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
2TQVGMVQTKCWUTCÝVQI[NKU
&TBOUĻMFEVJ ĻQVSWVJĻJSĻxFNBJĻUFNQFSBUÜSBJ
QBEBOHPTĻOBVEPKBNPTĻxZNJBJĻTVOLFTOýNJT
T‘MZHPNJTĻOFJĻWBTBS‘Ļ5PEýMĻa7PMWPoĻQBUBSJB
OFWBxJOýUJĻxJFNJOýNJTĻQBEBOHPNJT ĻLVSJóĻQSP
UFLUPSJBVTĻSBtUPĻHZMJTĻZSBĻNBxFTOJTĻOFHV
ĻNJMJNFUSBJ
QBEBOHóĻLPNCJOBDJKPTĻ*OGPSNBDJKBĻBQJFĻMFJTUJ
OBTĻLPNCJOBDJKBT ĻjSĻQTMĻ
4CVQ TCVNCPMKQ OCVOGP[U
3BUBJĻ SBUMBOLJBJ ĻUVSJĻTBWPĻJtNBUBWJNVT ĻQW[
+YY
3BUMBOLJPĻQMPUJTĻDPMJBJT
4OJFHPĻHSBOEJOFTĻHBMJNBĻUWJSUJOUJĻUJLĻBOUĻQSJF
LJOJóĻSBUóĻ UBJĻUBJLPNBĻJSĻBVUPNPCJMJBNTĻTV
WJTBJTĻWBSBOÀJBJTĻSBUBJT +
3BUMBOLJPĻLSBtUPĻQSPGJMJT
3BUMBOLJPĻTLFSTNVPĻDPMJBJT
7BxJVPEBNJĻTVĻTOJFHPĻHSBOEJOýNJT ĻOJFLBEB
OFWJStZLJUFĻĻLNWBMĻHSFJÀJPĻ7FOLJUFĻWBxJVPUJ
tWBSJVĻLFMJV ĻLBEBOHJĻUVPNFUĻHBEJOBTJĻJS
TOJFHPĻHSBOEJOýT ĻJSĻQBÀJPTĻQBEBOHPT
1PTMJOLJTĻNJMJNFUSBJTĻ BUTUVNBTĻOVP
SBUPĻDFOUSPĻJLJĻSBUPĻLPOUBLUPĻTVĻTUF
CVMFĻQBWJStJBVT
5PKGIQITCPFKPKļPCWFQLKOCU
ā52û,+/#5
/BVEPLJUFĻPSJHJOBMJBTĻa7PMWPnĻTOJFHPĻHSBO
EJOFTĻBSCBĻBOBMPHJtLPTĻLPLZCýTĻHSBOEJ
OFT ĻTVQSPKFLUVPUBTĻLPOLSFUBVTĻNPEFMJP
BVUPNPCJMJVJ ĻQBEBOHóĻJSĻSBUMBOLJPĻEZExJVJ
+FJĻBCFKPKBUF ĻQBTJLPOTVMUVPLJUFĻTVĻēHBMJP
UVPKVĻa7PMWPnĻBVUPTFSWJTVĻ/FUJOLBNBJ
QBSJOLVTĻTOJFHPĻHSBOEJOFT ĻHBMJNBĻSJNUBJ
BQHBEJOUJĻBVUPNPCJMēĻJSĻHBMJĻēWZLUJĻBWBSJKB
6GEJPKPKCKFWQOGP[U
"VUPNPCJMJVJĻQSJUBJLZUBĻWJTVNPTĻBQSPCBDJKB
5BJĻSFJtLJB ĻLBEĻBQSPCVPUPTĻUBNĻUJLSPTĻSBUóĻJS
2CFCPIļOCVOGP[U
1BEBOHóĻNBUNFOZTĻOVSPEZUJĻBOUĻWJTó
QBEBOHóĻjZNýKJNPĻQBWZ[EZT
3Ļ8
1BEBOHPTĻQMPUJTĻ NN
4BOUZLJTĻUBSQĻQBEBOHPTĻTJFOFMýT
BVLtÀJPĻJSĻQBEBOHPTĻQMPÀJPĻ 3
3BEJBMJOýĻQBEBOHB
3BUMBOLJPĻTLFSTNVPĻDPMJBJTĻ o
4CVCKKTRCFCPIQU
$GPFTQLKFCNKU
.BLTJNBMJPTĻMFJTUJOPTĻQBEBOHó
BQLSPWPTĻLPEBJĻJSĻQBEBOHóĻBQLSPWPT
JOEFLTBTĻ -*
8
.BLTJNBMBVTĻMFJTUJOPĻHSFJÀJPĻSPEJLMJT
44 Ļ tJVPĻBUWFKVĻUBJĻZSBĻĻLNI #RMTQXQUKPFGMUCU
,JFLWJFOBĻQBEBOHBĻQBTJxZNJĻUBNĻUJLSPNJT
LSPWJOJPĻHBCFOJNPĻDIBSBLUFSJTUJLPNJT ĻLVSJPT
WBEJOBNPTĻBQLSPWPTĻJOEFLTVĻ -* Ļ3FJLJBN‘
QBEBOHóĻBQLSPWPTĻQBKýHVN‘ĻBQJCSýxJBĻBVUP
NPCJMJPĻTWPSJTĻ.JOJNBMVTĻMFJTUJOBTĻJOEFLTBT
ZSBĻOVSPEZUBTĻMFOUFMýKFĻ jSĻQTMĻ )TGKĝKQKPFGMUCK
,JFLWJFOBĻQBEBOHBĻZSBĻQSJUBJLZUBĻUBNĻUJLSBN
NBLTJNBMJBNĻHSFJÀJVJ ĻLVSJTĻOVSPEPNBTĻHSFJ
ÀJPĻSPEJLMJVĻ 44 1BEBOHóĻHSFJÀJPĻLMBTýĻUVSJĻCÜUJĻCFOUĻKBVĻOF
NBxFTOýĻOFJĻBVUPNPCJMJPĻNBLTJNBMVTĻHSFJUJT
.JOJNBMVTĻMFJTUJOBTĻHSFJÀJPĻSPEJLMJTĻZSBĻQBUFJL
UBTĻMFOUFMýKFĻ jSĻQTMĻ 7JFOJOUFMýĻtJóĻT‘MZHóĻJtJNUJTĻqĻxJFNJOýT
QBEBOHPTĻ TVĻEZHMJBJTĻJSĻCFĻKó ĻOFTĻKPTĻHBMJ
CÜUJĻJSĻNBxFTOJPĻHSFJÀJPĻSPEJLMJPĻ1BTJSJOLVT
UPLJBTĻQBEBOHBT ĻBVUPNPCJMJVĻOFHBMJNB
WBxJVPUJĻHSFJÀJBVĻOFHVĻQBEBOHPTĻHSFJÀJP
JOEFLTBTĻ QBWZ[ExJVJ Ļ2ĻLMBTýTĻQBEBOHPNJT
HBMJNBĻWBxJVPUJĻEBVHJBVTJBJĻĻLNWBM &JTNPĻxFOLMBJ ĻPĻOFĻQBEBOHóĻHSFJÀJPĻJOEFLTBT
OVTUBUP ĻLPLJVĻHSFJÀJVĻHBMJNBĻWBxJVPUJ
2#56#$#
.BLTJNBMVTĻMFJExJBNBTĻHSFJUJTĻOVSPEZUBT
MFOUFMýKF
2
ĻLNWBMĻ OBVEPKBNBĻUJLĻTVĻxJFNJ
OýNJTĻQBEBOHPNJT
5
ĻLNWBM
)
ĻLNWBM
7
ĻLNWBM
8
ĻLNWBM
:
ĻLNWBM
ā52û,+/#5
"OUĻBVUPNPCJMJPĻUVSJĻCÜUJĻTVNPOUVPUPT
QBEBOHPT ĻQBTJxZNJOÀJPTĻUVPĻQBÀJVĻBSCB
BVLtUFTOJVĻBQLSPWPTĻJOEFLTVĻ -* ĻJSĻHSFJÀJP
SPEJLMJVĻ 44 ĻOFJĻSFJLBMBVKBNBTĻ+FJĻCVT
OBVEPKBNPTĻQFSĻNBxPĻBQLSPWPTĻJOEFLTP
BSCBĻHSFJÀJPĻSPEJLMJPĻQBEBOHPT ĻKPTĻHBMJ
QFSLBJTUJ
4CVCKKTRCFCPIQU
4CVļMGKVKOCU
#VUCTIKPKUTCVCU
"UTBSHJOJTĻSBUBTĻ MBJLJOBT ĻZSBĻTLJSUBTĻOBVEPUJ
UJLĻMBJLJOBJ ĻKJTĻLBJQĻēNBOPNBĻHSFJÀJBVĻUVSJĻCÜUJ
QBLFJTUBTĻēQSBTUVĻSBUVĻ7BxJVPKBOUĻTVĻBUTBSHJ
OJVĻSBUV ĻHBMJĻQBLJTUJĻBVUPNPCJMJPĻWBJSBWJNP
TBWZCýTĻ"UTBSHJOJTĻSBUBTĻZSBĻNBxFTOJTĻVx
ēQSBTU‘Ļ"UJUJOLBNBJĻQBWFJLJBNBĻBVUPNPCJMJP
QSPtWBJTBĻ"ULSFJQLJUFĻEýNFTēĻēĻBVLtUVTĻCPSUF
MJVTĻJSĻOFQMBVLJUFĻBVUPNPCJMJPĻBVUPQMPWZLMPKF
+FJĻBUTBSHJOJTĻSBUBTĻTVNPOUVPUBTĻBOUĻQSJFLJOýT
BtJFT ĻOFHBMJNBĻOBVEPUJĻSBUóĻHSBOEJOJóĻ"VUP
NPCJMJVPTFĻTVĻWJTóĻSBUóĻQBWBSBĻHBMJOJóĻSBUó
WBSZN‘ĻHBMJNBĻBUKVOHUJĻ"UTBSHJOJPĻSBUP
SFNPOUVPUJĻOFHBMJNBĻ5JOLBNBTĻBUTBSHJOýT
QBEBOHPTĻTMýHJTĻOVSPEZUBTĻTMýHJPĻQBEBOHPTF
MFOUFMýKF ĻjSĻQTMĻ
58#4$7
p
/JFLBEBĻOFWBxJVPLJUFĻHSFJÀJBVĻLBJQ
ĻLNIĻ ĻKFJĻZSBĻTVNPOUVPUBTĻBUTBSHJ
OJTĻSBUBT
p
/JFLBEBĻOFHBMJNBĻWBxJVPUJĻBVUPNPCJMJV
KFJĻZSBĻTVNPOUVPUBĻEBVHJBVĻOFJĻWJFOBT
BUTBSHJOJTĻSBUBT
"UTVLJUFĻUWJSUJOJNPĻWBSxU‘ĻJSĻJtLFMLJUFĻQVU
QMBTÀJPĻCMPL‘ĻTVĻLýMJLMJVĻCFJĻēSBOLJBJT
1BJNLJUFĻVxĻBUTBSHJOJPĻSBUPĻUPMJNPKPĻHBMPĻJS
JtLFMLJUFĻKēĻfWFMOJBJĻQBTUVNLJUFĻBUTBSHJOē
SBU‘ĻQJSNZOĻJSĻJtLFMLJUFĻKēĻJtĻTBVHZLMPT
*tĻQVUQMBTÀJPĻCMPLPĻJtJNLJUFĻSBUóĻSBLU‘
LýMJLMēĻJSĻWJMLJNPĻ‘T‘
2#56#$#
/PSJOUĻQBTJFLUJĻWJMLJNPĻ‘TFM ĻSFJLJBĻJtLFMUJ
LFMUVW‘
#VUCTIKPKQTCVQKÝĢOKOCU
"UTBSHJOJTĻSBUBT ĻLýMJLMJT ĻJSĻSBUóĻSBLUBT ĻMBJ
LPNJĻQPĻCBHBxJOýTĻTLZSJBVTĻHSJOEJNJT
1BLFMLJUFĻHBMJOēĻCBHBxJOýTĻTLZSJBVTĻHSJOEó
LSBtU‘Ļ NPEFMJVPTFĻTVĻtBSOZSJOýNJTĻCBHB
xJOýTĻTLZSJBVTĻHSJOEJNJTĻQBJNLJUFĻVx
CBHBxJOýTĻTLZSJBVTĻHSJOEóĻSBOLFOPT
QBLFMLJUFĻJSĻQBTUVNLJUFĻHBMJOÂĻHSJOEóĻEBMē
QJSNZO 0WĢOKOCU
*tLFMLJUFĻEBJLUóĻEýLM‘Ļ QBQJMEPNBT ĻUJL
NPEFMJVPTFĻTVĻtBSOZSJOýNJTĻCBHBxJOýT
TLZSJBVTĻHSJOEJNJT +FJĻUFLUóĻLFJTUJĻSBU‘ĻJOUFOTZWBVTĻFJTNPĻWJFUPKF
QBTUBUZLJUFĻBWBSJOēĻxFOLM‘ĻjSĻQTMĻĻ"VUP
NPCJMJTĻJSĻLýMJLMJT ĻUVSJĻTUPWýUJĻBOUĻUWJSUPĻIPSJ
[POUBMBVTĻQBHSJOEP
*tLFMLJUFĻBQBUJOFTĻHSJOEJTĻ UJLĻNPEFMJVPTF
TVĻtBSOZSJOýNJTĻCBHBxJOýTĻTLZSJBVTĻHSJO
EJNJT +FJĻBVUPNPCJMJTĻZSBĻTVĻBVUPNBUJOFĻQBWBSó
EýxF ĻSFJLJBĻēKVOHUJĻTUPWýKJNPĻTUBCEēĻJS
+FJĻBVUPNPCJMZKFĻZSBĻMBJLJOBTJTĻQBEBOHPTĻSFNPOUPĻLPNQMFLUBT ĻxSĻQĻ ĻLVSĻSBTJUFĻQBQJMEPNPTĻJOGPSNBDJKPT
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
-ĢNKMNKU
,FJTEBNJĻSBU‘ĻBUTBSHJOJV ĻOBVEPLJUFĻUJLĻPSJHJ
OBMóĻEPNLSBU‘ ĻLVSJTĻCVWPĻQSJEýUBTĻQSJFĻBVUP
NPCJMJPĻ,ýMJLMJPĻTSJFHJBJĻUVSJĻCÜUJĻOVPMBUĻHFSBJ
TVUFQUJ
4CVCKKTRCFCPIQU
4CVļMGKVKOCU
BUCVMJOÂĻQBWBS‘ĻBSCBĻOVTUBUZUJĻQBWBSó
TWJSUēĻēĻ2ĻQBEýUē
58#4$7
7JMLJNPĻ‘T‘ĻSFJLJBĻēTVLUJĻēĻWJTVTĻSBUPĻWBSxUP
SBLUPĻTSJFHJVT
ā52û,+/#5
1BUJLSJOLJUF ĻBSĻOFQBxFJTUBTĻLFMUVWBT ĻBSĻUJO
LBNBJĻTVUFQUJĻTSJFHJBJ ĻJSĻBSĻOýSBĻQSJMJQÂ
QVSWP
3BLUVĻQSJFtĻMBJLSPExJPĻSPEZLMÂĻØĻBQTJ
TVLJNPĻBUMBJTWJOLJUFĻSBUóĻWBSxUVT
ā52û,+/#5
2#56#$#
a7PMWPnĻSFLPNFOEVPKBĻOBVEPUJĻUJLĻU‘ĻEPN
LSBU‘ ĻLVSJTĻQSJLMBVTPĻLPOLSFÀJBNĻBVUPNP
CJMJPĻNPEFMJVJĻ xSĻEPNLSBUPĻMJQEVL‘ -JQEVLFĻUBJQĻQBUĻSBTJUFĻJOGPSNBDJKPTĻBQJF
EPNLSBUPĻNBLTJNBMJ‘ĻLFMJBN‘K‘ĻHBMJ‘ĻFTBOU
OVSPEZUBNĻNJOJNBMJBNĻLýMJNPĻBVLtÀJVJ
/FJĻUBSQĻxFNýTĻJSĻEPNLSBUP ĻOFJĻUBSQĻEPN
LSBUPĻJSĻBVUPNPCJMJPĻLýMJNPĻUBtLPĻOFHBMJNB
LJtUJĻKPLJóĻEBJLUó
4VTVLJUFĻWJMLJNPĻ‘T‘ĻJSĻSBUóĻSBLU‘ ĻJLJĻQBU
TUBCEJLMJPĻQBEýUJFT ĻLBJQĻQBSPEZUBĻUPMFT
OýKFĻJMJVTUSBDJKPKF
:SBĻQPĻEVĻLýMJLMJVJĻTLJSUVTĻLýMJNPĻUBtLVT
LJFLWJFOPKFĻBVUPNPCJMJPĻQVTýKF
*tJNLJUFĻBUTBSHJOēĻSBU‘ĻJSĻēSBOLJVTĻ xSĻBQSB
tZN‘ĻQĻ Ļ5FOĻUBJQĻQBUĻZSBĻQBLVPUý
QJStUJOýNTĻJSĻNBJtBTĻQSBEVSUBNĻSBUVJĻēEýUJ
1SJFtĻQSJFLJOJVTĻSBUVTĻJSĻVxĻHBMJOJóĻSBUó
LVSJFĻMJLTĻTUPWýUJĻBOUĻLFMJP ĻQBTUBUZLJUFĻCMP
LBUPSJVTĻ5BNĻOBVEPLJUF ĻQW[ ĻTVOLJBT
NFEJOFTĻLBMBEFTĻBSCBĻEJEFMJVTĻBLNFOJT
"OUĻQMJFOJOJóĻSBUMBOLJóĻVxEýUJĻOVJNBNJ
EBOHUFMJBJĻ6xLBCJOLJUFĻOVýNJNPĻēSBOLēĻJS
OVUSBVLJUFĻWJTPĻSBUPĻHBVCUVTĻ3BUóĻHBVC
UVTĻHBMJNBĻOVJNUJĻJSĻSBOLPNJT
4CVīTCMVCUKTXKNMKOQēUC
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
4CVCKKTRCFCPIQU
4CVļMGKVKOCU
58#4$7
1BHSJOEBTĻQPĻLFMUVWVĻUVSJĻCÜUJĻTUBCJMVT
HMPUOVTĻJSĻMZHVT
/VTUBUZLJUFĻLýMJLMē ĻLBEĻHBMýUVNýUFĻKPĻHBM
WVUÂĻQBLJtUJĻQPĻLýCVMPĻKVOHF
1BLFMLJUFĻBVUPNPCJMēĻUBJQ ĻLBEĻSBUBT
QBLJMUóĻOVPĻxFNýTĻ*tJNLJUFĻSBUóĻWBSxUVT ĻP
QPĻUPĻQBLFMLJUFĻJSĻOVJNLJUFĻSBU‘
ā52û,+/#5
/JFLBEBĻOFMēTLJUFĻQPĻBVUPNPCJMJV ĻLBJĻKJTĻZSB
QBLFMUBTĻLFMUVWV
"VUPNPCJMēĻQBLýMVTĻLFMUVWV ĻWJTJĻLFMFJWJBJ
UVSJĻJtMJQUJĻJtĻBVUPNPCJMJP
4UBUZLJUFĻBVUPNPCJMēĻUBJQ ĻLBEĻUBSQĻLFMFJWJó
JSĻLFMJPĻWBxJVPKBNPTJPTĻEBMJFTĻTUPWýUóĻBVUP
NPCJMJTĻBSCB ĻEBSĻHFSJBV ĻVxUWBSB
2#56#$#
ĝQSBTUBTĻBVUPNPCJMJPĻLýMJLMJTĻTVQSPKFLUVPUBT
OBVEPUJĻUJLĻSFULBSÀJBJTĻJSĻUSVNQBJ ĻQW[ ĻLFJ
ÀJBOUĻSBU‘ĻQSBEÜSVTĻQBEBOH‘ ĻLFJÀJBOU
WBTBSJOFTĻQBEBOHBTĻxJFNJOýNJTĻJSĻQBO
"VUPNPCJMJVJĻLFMUJĻHBMJNBĻOBVEPUJĻUJLĻLPO
LSFÀJBNĻNPEFMJVJĻQSJUBJLZU‘ĻLýMJLMēĻ+FJĻBVUP
NPCJMēĻSFJLJBĻLFMUJĻEBxOJBVĻBSCBĻMBJLZUJ
QBLFMU‘ĻJMHJBVĻOFJĻQBQSBTUBJĻQBLBOLBĻSBUVJ
QBLFJTUJ ĻSFLPNFOEVPKBNBĻOBVEPUJĻBVUP
TFSWJTPĻLýMJLMēĻ5PLJVĻBUWFKVĻMBJLZLJUýTĻTV
LPOLSFÀJVĻēSFOHJOJVĻQBUFJLUóĻFLTQMPBUBDJKPT
JOTUSVLDJKó
āOQPVCXKOCU
/VWBMZLJUFĻSBUMBOLJPĻJSĻTUFCVMýTĻT‘MZÀJP
QBWJStJVT
6xEýLJUFĻSBU‘Ļ,SVPQtÀJBJĻQSJWFSxLJUFĻSBUó
WBSxUVT
/VMFJTLJUFĻBVUPNPCJMēĻUBJQ ĻLBEĻSBUBJĻOFHB
MýUóĻTVLUJT
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
1SJTVLJUFĻSBUPĻWBSxUVTĻLSZxNJOFĻUWBSLB
4WBSCV ĻLBEĻSBUóĻWBSxUBJĻCÜUóĻUJOLBNBJĻQSJ
WFSxUJĻ QSJWFSxJNPĻTVLJNPĻNPNFOUVT
SBTJUFĻjSĻQTMĻ Ļ1BUJLSJOLJUFĻT‘TÜLPT
NPNFOU‘ĻTQFDJBMJVĻWFSxMJBSBLÀJV
4CVCKKTRCFCPIQU
4CVļMGKVKOCU
#VUCTIKPKQTCVQ KTMĢNKMNKQ ITěäKPKOCUħ
DCICäQUM[TKļ
p .PWJOJTĻSBLUBTĻ WJStĻLýMJLMJP
+FJĻQBOBVEPUBTĻBUTBSHJOJTĻSBUBT ĻQSBEVSU‘
SBU‘ĻHBMJNBĻēEýUJĻēĻNBJt‘ ĻLVSJTĻQBUFJLUBT
QBLFUFĻTVĻQJStUJOýNJTĻĝTUBUZLJUFĻQVUQMBT
ÀJPĻCMPL‘ĻBUHBMĻēĻCBHBxJOÂĻJSĻQSJWFSxLJUF
NPOUBxPĻWBSxU‘ĻQSJFĻCBHBxJOýTĻHSJOEó
+FJĻBUTBSHJOJTĻSBUBTĻPGDWXQĻQBOBVEPUBT
ēTUBUZLJUFĻQVUQMBTÀJPĻCMPL‘ĻēĻBUTBSHJOēĻSBU‘
JSĻēTUBUZLJUFĻBUTBSHJOēĻSBU‘ĻBUHBMĻēĻCBHBxJOÂ
UBEBĻQSJWFSxLJUFĻNPOUBxPĻWBSxU‘ĻQSJF
CBHBxJOýTĻHSJOEó
(S‘xJOLJUFĻBUHBMĻOVJNBN‘ĻLBCMē
4VNPOUVPLJUFĻSBUóĻHBVCUVTĻBUHBM
2#56#$#
.POUVPKBOUĻSBU‘ ĻWPxUVWPĻSBUPĻHBVCUP
JtWFTUJTĻUVSJĻCÜUJĻOVTUBUZUBĻWJStĻBOUĻSBUMBOLJP
FTBOÀJPĻWPxUVWP
1BOBVEPKVTĻēSBOLJVTĻJSĻLýMJLMē ĻSFJLJBĻHS‘xJOUJĻē
BUJUJOLBNBTĻWJFUBTĻQVUQMBTÀJPĻCMPLF
"UTVLJUFĻWJMLJNPĻ‘T‘ĻOVPĻSBUóĻWBSxUóĻSBLUP
58#4$7
ĝSBOLJBJĻJSĻEPNLSBUBT ĻLBJĻOFOBVEPKBNJ ĻUVSJ
CÜUJĻMBJLPNJĻKJFNTĻTLJSUPTFĻWJFUPTFĻCBHBxJ
OýKF
4VEýLJUFĻBUHBMĻWJTVTĻOBVEPUVTĻēSBOLJVTĻē
BUJUJOLBNVTĻTLZSJVTĻQVUQMBTÀJPĻCMPLFĻtJB
UWBSLB
p WJMLJNPĻ‘TBĻĻQJMUVWBTĻĻtFtJBCSJBVOJT
SBLUBTĻĻSBUóĻWBSxUóTMBQVLóĻNPWBĻĻSBU
MBOLJóĻHBVCUóĻēSBOLJT
p ,ýMJLMJTĻ SFJLJBĻOVTUBUZUJĻēĻUJOLBN‘
LýMJNPĻBVLtUē ĻLBEĻUJMQUóĻēĻQVUQMBTÀJP
CMPLPĻTLZSJó ĻSBOLFO‘ĻSFJLJBĻJtLFMUJĻWJSt
BQBUJOýTĻEBMJFTĻJSĻēTUBUZUJĻēĻQVUQMBTÀJP
CMPLPĻHSJPWFMē
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
4CVCKKTRCFCPIQU
5NĢIKURCFCPIQUG
5NĢIKURCFCPIQLG
&GICNļVCWR[OCU'%1UNĢIKU
7BxJVPKBOUĻJLJĻĻLNIĻHSFJÀJV ĻTJFLJBOUĻPQUJ
NBMJPTĻEFHBMóĻFLPOPNJKPTĻQBUBSJBNBĻOVTUBUZUJ
&$0ĻTMýHēĻQBEBOHPTFĻ UBJLPNBĻWJTBJĻJSĻMFOHWBJ
BQLSPWBJ ĻjSĻQTMĻ 5NĢIKQRCFCPIQUGRCVKMTKPKOCU
G021830
4MýHēĻQBEBOHPTFĻSFJLJBĻUJLSJOUJĻLJFLWJFO‘
NýOFTē
"OUĻWBJSVPUPKPĻEVSFMJóĻTUBUSBNTÀJPĻ UBSQ
LýCVMPĻSýNPĻJSĻHBMJOJóĻEVSFMJó ĻFTBOÀJBNFĻMJQ
EVLFĻOVSPEZUBTĻTMýHJTĻQBEBOHPTF ĻLVSJT
UVSýUóĻCÜUJĻQBTJSJOLUBTĻBUTJxWFMHJBOUĻēĻBVUPNP
CJMJPĻBQLSPW‘ĻJSĻHSFJUēĻfJFĻEVPNFOZTĻOVSPEZUJ
JSĻQBEBOHóĻTMýHJPĻMFOUFMýKFĻ jSĻQTMĻ p 4MýHJTĻBVUPNPCJMJPĻSFLPNFOEVPKBNP
EZExJPĻQBEBOHPTF
p &$0ĻTMýHJT
2#56#$#
5FNQFSBUÜSPTĻTLJSUVNBJĻLFJÀJB
QBEBOHóĻTMýHē
&$0ĻTMýHJTĻMFJExJBĻQBTJFLUJĻHFSFTOÂĻLVSPĻFLPOPNJK‘
4MýHJTĻUJLSJOLJUFĻtBMUPTFĻQBEBOHPTFĻafBMUPT
QBEBOHPToĻqĻQBEBOHóĻUFNQFSBUÜSBĻMZHJĻPSP
UFNQFSBUÜSBJĻ/VWBxJBWVTĻWPTĻLFMFU‘ĻLJMP
NFUSó ĻQBEBOHPTĻētZMBĻJSĻKóĻTMýHJTĻQBEJEýKB
+FJĻTMýHJTĻQBEBOHPTFĻOFUJOLBNBT ĻQBEJEýKB
EFHBMóĻT‘OBVEPT ĻTVUSVNQýKBĻQBEBOHóĻUBSOB
WJNPĻMBJLBTĻJSĻQBCMPHýKBĻBVUPNPCJMJPĻTUBCJMV
NBTĻWBxJVPKBOUĻ+FJĻWBxJVPKBNBĻLBJĻTMýHJT
QBEBOHPTFĻZSBĻQFSĻNBxBT ĻQBEBOHPTĻHBMJ
QFSLBJTUJĻJSĻCÜUJĻTVHBEJOUPTĻ4MýHJTĻQBEBOHPTF
UVSJĻēUBLPTĻWBxJBWJNPĻLPNGPSUVJ ĻUSJVLtNVJĻJS
WBJSBWJNPĻTBWZCýNT
2#56#$#
*MHBJOJVJĻQBEBOHóĻTMýHJTĻTVNBxýKB ĻUBJĻOPS
NBMVTĻSFJtLJOZTĻ1BEBOHóĻTMýHJTĻQSJLMBVTP
OVPĻBQMJOLPTĻUFNQFSBUÜSPT
4CVCKKTRCFCPIQU
#XCTKPKUäGPMNCUKTRKTOQUKQURCICNDQURTKGOQPKļTKPMKP[U
6TKMCORKUCXCTKPKUäGPMNCU
1BLFMLJUFĻHSJOEóĻEBOHUēĻ NPEFMJVPTFĻTV
tBSOZSJOýNJTĻHSJOEJNJTĻOVTUVNLJUFĻHBMJOÂ
CBHBxJOýTĻTLZSJBVTĻHSJOEóĻEBMēĻQJSNZOĻJS
QBLFMLJUFĻBQBUJOFTĻHSJOEJT ĻJSĻJtJNLJUFĻUSJ
LBNQēĻBWBSJOēĻxFOLM‘
*tJNLJUFĻBWBSJOēĻxFOLM‘ĻJtĻEýLMP ĻBUMFOLJUFĻKē
JSĻTVUWJSUJOLJUFĻEWJĻMBJTWBTĻQVTFT
"UMFOLJUFĻBWBSJOJPĻxFOLMPĻBUSBNJOFTĻLPKF
MFT
#ÜUJOBĻMBJLZUJTĻBWBSJOJPĻUSJLBNQJPĻOBVEPKJNP
UBJTZLMJóĻ"WBSJOēĻUSJLBNQēĻSFJLJBĻQBTUBUZUJĻUJO
LBNPKFĻFJTNPĻBUxWJMHJVĻWJFUPKF
1BOBVEPKVTĻBWBSJOēĻxFOLM‘ ĻēTJUJLJOLJUF ĻLBE
xFOLMBTĻJSĻKPĻEýLMBTĻCÜUóĻUJOLBNBJĻQSJUWJSUJOUJ
TBWPĻWJFUPKFĻCBHBxJOýKF
2KTOQUKQURCICNDQUTKPMKP[U
%ýLMBTĻTVĻQJSNPTJPTĻQBHBMCPTĻQSJFNPOýNJT
ēSFOHUBTĻLBJSýKFĻCBHBxJOýTĻTLZSJBVTĻQVTýKF
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
4CVCKKTRCFCPIQU
2TCFWTVQURCFCPIQUCXCTKPKQTGOQPVQTKPMKP[U 6/- $GPFTQLKFCNKU
VxTBOEBSJOUJ ĻQBEBOHPTĻTMýHJVJĻQBUJLSJOUJĻJS
TVEFSJOUJĻ3JOLJOZKFĻZSBĻLPNQSFTPSJVTĻJSĻCVUF
MJVLBTĻTVĻTBOEBSJOJNPĻTLZTÀJVĻ3JOLJOZTĻOBV
EPKBNBTĻMBJLJOBNĻQBEBOHPTĻSFNPOUVJĻ4BOEB
SJOJNPĻTLZTUēĻSFJLJBĻQBLFJTUJĻQBTJCBJHVTĻHBMJP
KJNPĻMBJLVJĻJSĻQBOBVEPKVTĻKē
4BOEBSJOJNPĻTLZTUJTĻFGFLUZWJBJĻVxUBJTPĻTLZMFT
QBEBOHPTĻQSPUFLUPSJVKF
2#56#$#
XGTUKLC
"WBSJOJPĻQSBEVSUPTĻQBEBOHPTĻSFNPOUP
ēSBOLJóĻLPNQMFLUBTĻTLJSUBTĻUJLĻQSBEVSUBN
QSPUFLUPSJVJĻVxTBOEBSJOUJ
1SBEVSUPTĻQBEBOHPTĻSFNPOUPĻSJOLJOZTĻHBMJĻUJL
JtĻEBMJFTĻVxTBOEBSJOUJĻtPOFĻQSBEVSUBTĻQBEBO
HBTĻ+FJĻQBEBOHBĻTUJQSJBJĻQSBQKBVUB ĻēUSÜLVTJ
EFGPSNVPUBĻJSĻQBO ĻOFOBVEPLJUFĻQSBEVSUPT
QBEBOHPTĻSFNPOUPĻSJOLJOJP
1SJKVOLJUFĻLPNQSFTPSJóĻQSJFĻWJFOPĻJtĻBVUPNPCJ
MJPĻĻ7ĻNBJUJOJNPĻMJ[Eó ĻxSĻQĻĻJSĻ
1BTJSJOLJUFĻU‘ĻMJ[E‘ ĻLVSJTĻZSBĻBSÀJBVTJBJĻQSBEVS
UPTĻQBEBOHPT
2#56#$#
XGTUKLC
1SBEVSUPTĻQBEBOHPTĻBWBSJOJPĻSFNPOUPĻLPN
QMFLUBTĻ 5., ĻMBJLJOBTJTĻNPCJMVNPĻLPNQMFL
UBT ĻZSBĻOBVEPKBNBTĻQSBEVSUBJĻQBEBOHBJ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
a7PMWPnĻQBUJLSJOPĻJSĻQBUWJSUJOPĻLPNQSFTPSJó
TLJSU‘ĻMBJLJOBNĻBWBSJOJBNĻQSBEVSUPTĻQBEBO
HPTĻSFNPOUVJ
2TCFWTVQURCFCPIQUCXCTKPKQTGOQPVQ
MQORNGMVQKTVTKMCORKQCXCTKPKQäGPMNQ
PWUVCV[OCU
+FJĻQBEBOH‘ĻTBOEBSJOBUFĻWJFUPKF ĻLVSĻJOUFOTZ
WVTĻFJTNBT ĻQBTUBUZLJUFĻBWBSJOēĻxFOLM‘Ļ5SJ
LBNQJTĻBWBSJOJTĻxFOLMBTĻJSĻQSBEVSUPTĻQBEBO
HPTĻBWBSJOJPĻSFNPOUPĻLPNQMFLUBTĻZSBĻQP
CBHBxJOýTĻTLZSJBVTĻHSJOEJNJT
1BLFMLJUFĻHBMJOēĻCBHBxJOýTĻTLZSJBVTĻHSJOEó
LSBtU‘Ļ NPEFMJVPTFĻTVĻtBSOZSJOýNJTĻCBHB
xJOýTĻTLZSJBVTĻHSJOEJNJTĻQBJNLJUFĻVx
CBHBxJOýTĻTLZSJBVTĻHSJOEóĻSBOLFOPT
QBLFMLJUFĻJSĻQBTUVNLJUFĻHBMJOÂĻHSJOEóĻEBMē
QJSNZO *tLFMLJUFĻEBJLUóĻEýLM‘Ļ QBQJMEPNBT ĻUJL
NPEFMJVPTFĻTVĻtBSOZSJOýNJTĻCBHBxJOýT
TLZSJBVTĻHSJOEJNJT *tLFMLJUFĻBQBUJOFTĻHSJOEJTĻ UJLĻNPEFMJVPTF
TVĻtBSOZSJOýNJTĻCBHBxJOýTĻTLZSJBVTĻHSJO
EJNJT "ULBCJOLJUFĻFMBTUJOÂĻEJSxPĻEBMē ĻKVPTJBOÀJ‘
5.,ĻLPNQSFTPSJóĻ LBJSýKFĻQVTýKF *tLFMLJUFĻ5.,ĻLPNQSFTPSJóĻ UJFTJBJĻBVLt
UZO )FSNFUJLPĻCBMJPOýMēĻSFJLJBĻQBTUVNUJĻēĻLBJSÂ
JSĻUBEBĻJtLFMUJĻJtĻQVUQMBTÀJPĻCMPLP
4CVCKKTRCFCPIQU
2TCFWTVQURCFCPIQUCXCTKPKQTGOQPVQTKPMKP[U 6/2#56#$#
,BJQĻQBTJFLUJĻWJMLJNPĻ‘T‘ĻĻSBUóĻSBLU‘ ĻFTBO
ÀJVTĻQVUQMBTÀJPĻCMPLF
p
p
XGTUKLCĻLBEĻQBTJFLUVNýUFĻSBUóĻSBLU‘
QBLFMLJUFĻBWBSJOJPĻQSBEVSUPTĻQBEBOHPT
SFNPOUPĻLPNQMFLUPĻ ĻQVOLUBT ĻLPN
QSFTPSJBVTĻCMPL‘Ļ,BEĻQBTJFLUVNýUF
WJMLJNPĻ‘T‘ ĻJtLFMLJUFĻIFSNFUJLPĻCBMJP
OýMēĻ ĻQVOLUBT XGTUKLCĻLBEĻQBTJFLUVNýUFĻWJMLJNP
‘T‘ ĻQBLFMLJUFĻBWBSJOJPĻQSBEVSUPT
QBEBOHPTĻSFNPOUPĻLPNQMFLUPĻ ĻQVOL
UBT ĻLPNQSFTPSJBVTĻCMPL‘Ļ3BUóĻSBLUBT
ēSFOHUBTĻQPĻLýMJLMJV
ā52û,+/#5
1BOBVEPKÂĻBWBSJOJPĻQBEBOHPTĻSFNPOUP
ēSBOLJóĻLPNQMFLU‘ ĻOFUVSýUVNýUFĻWBxJVPUJ
HSFJÀJBVĻLBJQĻĻLNIĻa7PMWPnĻSFLPNFO
EVPKBĻBQTJMBOLZUJĻēHBMJPUBKBNFĻa7PMWPn
BVUPTFSWJTFĻQBUJLSJOUJĻVxTBOEBSJOU‘
QBEBOH‘Ļ NBLTJNBMVTĻWBxJBWJNPĻBUTUVNBT
ZSBĻĻLN Ļ1FSTPOBMBTĻHBMJĻOVTUBUZUJ ĻBS
HBMJNBĻTVSFNPOUVPUJĻQBEBOH‘ĻJS ĻBSĻSFJLJB
K‘ĻLFJTUJ
"QTBVHJOJTĻEBOHUFMJT
4MýHēĻNBxJOJNPĻWFOUJMJT
0SPĻxBSOB
4BOEBSJOJNPĻTLZTÀJPĻCVUFMJVLBT
4MýHJPĻNBUVPLMJT
+ÝFĢUV[OCU
1BOBVEPKÂĻVxLBCJOLJUFĻEJSx‘ĻLBJSýKFĻQVTýKF
BUHBM
XGTUKLCĻEJSxBTĻUVSJĻCÜUJĻVxUSBVLUBTĻVxĻQVU
QMBTÀJPĻCMPLPĻ OFĻWJStĻKP XGTUKLCĻEJSxBTĻUVSJĻCÜUJĻtBLVUýKF ĻQVUQMBTÀJP
CMPLPĻHBMJOýKFĻEBMZKF
-JQEVLBT ĻNBLTJNBMVTĻMFJTUJOBTĻHSFJUJT
+VOHJLMJT
,BCFMJT
#VUFMJPĻMBJLJLMJTĻ PSBOxJOJTĻEBOHUFMJT
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
4CVCKKTRCFCPIQU
2TCFWTVQURCFCPIQUCXCTKPKQTGOQPVQTKPMKP[U 6/- 2TCFWTVQURCFCPIQUWäMNKLCXKOCU
ā52û,+/#5
4BOEBSJLMJPĻTLZTUJTĻHBMJĻEJSHJOUJĻPE‘Ļ&TBOU
LPOUBLUVJĻTVĻPEB ĻOVQMBVLJUFĻTLZTUēĻNVJMVĻJS
WBOEFOJV
ĝTJUJLJOLJUF ĻBSĻKVOHJLMJTĻZSBĻĻQBEýUZKFĻJS
TVSBTLJUFĻNBJUJOJNPĻMBJE‘ĻCFJĻPSPĻxBSO‘
2#56#$#
1SJFtĻOBVEPKBOUĻOFSFJLJBĻQSBEVSUJĻCVUFMJP
TBOEBSJLMJPĻ4BOEBSJLMJTĻQSBEVSJBNBTĻBVUP
NBUJtLBJ ĻVxTVLBOUĻCVUFMē
"UTVLJUFĻPSBOxJOēĻEBOHUFMēĻJSĻBUTVLJUFĻCVUF
MJVLPĻLBNtUFMē
G014338
ĝTVLJUFĻCVUFMJVL‘ĻēĻMBJLJLMē
#RKGFCNKīXGKMKOēåTCPMUVGUPĞRCXGKMUNęNĞ
"UJEBSZLJUFĻBWBSJOJPĻQBEBOHPTĻSFNPOUP
SJOLJOJPĻEBOHUFMē
/VJNLJUFĻNBLTJNBMBVTĻMFJTUJOPĻHSFJÀJPĻMJQ
EVL‘ĻJSĻQSJLMJKVPLJUĻKēĻBOUĻWBJSP
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
ā52û,+/#5
/FBUWFSxLJUFĻSF[FSWVBSP ĻKBNFĻēNPOUVPUB
BUCVMJOýĻHBVEZLMý ĻBQTBVHBOUJĻOVPĻOVPUý
LJP
/VJNLJUFĻSBUMBOLJPĻHBVCU‘ĻJSĻQSJTVLJUFĻTQF
DJBMóĻPSPĻxBSOPTĻBOUHBMēĻQSJFĻQBEBOHPT
WFOUJMJP
1SJKVOLJUFĻNBJUJOJNPĻLBCFMēĻQSJFĻĻ7ĻNBJUJ
OJNPĻMJ[EPĻBVUPNPCJMZKF
ā52û,+/#5
7FJLJBOUĻWBSJLMJVJ ĻOFQBMJLJUFĻBVUPNPCJMZKF
WBJLóĻCFĻQSJFxJÜSPT
1FSKVOLJUFĻKVOHJLMēĻēĻ+ĻQBEýUē
ā52û,+/#5
,PNQSFTPSJVJĻEJSCBOUĻOJFLBEBĻOFTUPWýLJUF
tBMJBĻQBEBOHPTĻ+FJĻBUTJSBOEBĻēUSÜLJNBJĻBS
OFMZHVNBJ ĻLPNQSFTPSJóĻCÜUJOBĻOFEFMTJBOU
JtKVOHUJĻ7BxJVPUJĻUPMJBVĻOFHBMJNBĻ3FLP
NFOEVPKBNFĻTVTJTJFLUJĻTVĻēHBMJPUóĻQBEBOHó
DFOUSV
2#56#$#
1BMFJEVTĻLPNQSFTPSJó ĻTMýHJTĻHBMJĻQBLJMUJĻJLJ
ĻCBS ĻCFUĻTMýHJTĻOVLSFOUBĻQPĻNBxEBVH
ĻTFLVOExJó
1ÜTLJUFĻQBEBOH‘ĻĻNJOVUFT
58#4$7
1FSLBJUJNPĻSJ[JLBĻ,PNQSFTPSJVTĻOFUVSJ
WFJLUJĻJMHJBVĻLBJQĻĻNJOVÀJó
*tKVOLJUFĻLPNQSFTPSJó ĻLBEĻTMýHJPĻNBUVPL
MJVĻHBMýUVNýUĻQBUJLSJOUJĻTMýHēĻQBEBOHPKF
4CVCKKTRCFCPIQU
2TCFWTVQURCFCPIQUCXCTKPKQTGOQPVQTKPMKP[U 6/.JOJNBMVTĻTMýHJTĻ ĻCBSP ĻNBLTJNBMVT
TMýHJTĻ ĻCBSPĻ KFJĻTMýHJTĻQBEBOHPKFĻQFS
BVLtUBT ĻJtMFJTLJUFĻKēĻTMýHJPĻNBxJOJNPĻWPx
UVWV
ā52û,+/#5
+FJĻTMýHJTĻZSBĻxFNJBVĻ ĻCBSP ĻTLZMý
QBEBOHPKFĻZSBĻQFSOFMZHĻEJEFMýĻ7BxJVPUJ
UPMJBVĻOFHBMJNBĻ3FLPNFOEVPKBNFĻTVTJ
TJFLUJĻTVĻēHBMJPUóĻQBEBOHóĻDFOUSV
*tKVOLJUFĻLPNQSFTPSJóĻJSĻBUKVOLJUFĻNBJUJ
OJNPĻLBCFMēĻOVPĻĻ7ĻMJ[EP
/VJNLJUFĻxBSO‘ĻOVPĻQBEBOHPTĻWFOUJMJPĻJS
VxTVLJUFĻWFOUJMJPĻEBOHUFMē
,BJQĻHBMJNBĻHSFJÀJBVĻWBxJVPLJUFĻNBxEBVH
ĻLNĻNBLTJNBMJVĻĻLNWBMĻHSFJÀJV ĻLBE
LMJKBJĻVxTBOEBSJOUóĻQBEBOH‘
2CMCTVQVKPCUUWVCKU[VQUXKGVQUKTUNĢIKQ
VKMTKPKOCU
7ýMĻQSJKVOLJUFĻēSBOH‘
1BNBUVPLJUFĻTMýHēĻQBEBOHPKFĻTMýHJP
NBUVPLMJV
p +FJĻTMýHJTĻNBxFTOJTĻLBJQĻ ĻCBS
QBEBOHBĻOFQBLBOLBNBJĻVxTBOEBSJOUB
5PMJBVĻUÂTUJĻLFMJPOýTĻOFHBMJNBĻ4VTJTJF
LJUFĻTVĻQBEBOHóĻDFOUSV
p +FJĻTMýHJTĻQBEBOHPKFĻBVLtUFTOJTĻOFJĻ CBSP ĻQBEBOH‘ĻSFJLJBĻQSJQÜTUJĻJLJ
QBEBOHóĻTMýHJPĻMFOUFMýKFĻ jSĻQTMĻ
OVSPEZUPĻTMýHJPĻ ĻCBSBTĻĻĻL1B +FJĻTMýHJTĻQBEBOHPKFĻQFSĻEJEFMJT ĻJtMFJT
LJUFĻPS‘ĻOBVEPEBNJĻQBEBOHPTĻWFOUJMē
ā52û,+/#5
/FBUWFSxLJUFĻSF[FSWVBSP ĻKBNFĻēNPOUVPUB
BUCVMJOýĻHBVEZLMý ĻBQTBVHBOUJĻOVPĻOVPUý
LJP
6xUJLSJOLJUF ĻLBEĻLPNQSFTPSJVTĻCÜUó
JtKVOHUBTĻ"UKVOLJUFĻxBSO‘ĻJSĻNBJUJOJNP
LBCFMēĻ6xTVLJUFĻWFOUJMJPĻHBVCUFMē
4VMBOLTUZLJUFĻxBSO‘ĻēĻEýxÂĻJSĻQBMJLJUFĻCBMJP
OýMēĻWJFUPKFĻĝEýLJUFĻ5.,ĻēĻCBHBxJOÂ
ā52û,+/#5
3FHVMJBSJBJĻUJLSJOLJUFĻQBEBOHóĻTMýHē
a7PMWPĻSFLPNFOEVPKBĻWBxJVPUJĻēĻBSUJNJBVTJ‘
ēHBMJPU‘KēĻa7PMWPoĻBVUPTFSWJT‘ ĻLBEĻKVNT
QBLFJTUóĻBSCBĻQBUBJTZUóĻTVHBEJOU‘ĻQBEBOH‘
1BEBOHóĻSFNPOUPĻēNPOýTĻEBSCVPUPKBNT
QBTBLZLJUF ĻLBEĻQBEBOHPKFĻZSBĻTBOEBSJOJNP
TLZTÀJP
ā52û,+/#5
1BOBVEPKÂĻBWBSJOJPĻQBEBOHPTĻSFNPOUP
ēSBOLJóĻLPNQMFLU‘ ĻOFUVSýUVNýUFĻWBxJVPUJ
HSFJÀJBVĻLBJQĻĻLNIĻa7PMWPnĻSFLPNFO
EVPKBĻBQTJMBOLZUJĻēHBMJPUBKBNFĻa7PMWPn
BVUPTFSWJTFĻQBUJLSJOUJĻVxTBOEBSJOU‘
QBEBOH‘Ļ NBLTJNBMVTĻWBxJBWJNPĻBUTUVNBT
ZSBĻĻLN Ļ1FSTPOBMBTĻHBMJĻOVTUBUZUJ ĻBS
HBMJNBĻTVSFNPOUVPUJĻQBEBOH‘ĻJS ĻBSĻSFJLJB
K‘ĻLFJTUJ
2#56#$#
4BOEBSJOJNPĻTLZTÀJPĻCVUFMJVLBTĻJSĻxBSOFMý
QPĻQBOBVEPKJNPĻUVSýUóĻCÜUJĻQBLFJTUJĻOBV
KBJTĻa7PMWPnĻSFLPNFOEVPKBĻtJVPTĻLFJUJNP
EBSCVTĻBUMJLUJĻēHBMJPUBNFĻa7PMWPnĻBVUPTFS
WJTF
2CFCPIQURTKRĹVKOCU
0SJHJOBMJBTĻBVUPNPCJMJPĻQBEBOHBTĻHBMJNBĻQSJ
QÜTUJĻLPNQSFTPSJVNJ
,PNQSFTPSJVTĻUVSJĻCÜUJĻJtKVOHUBTĻĝTJUJLJO
LJUF ĻBSĻKVOHJLMJTĻZSBĻĻQBEýUZKFĻJSĻTVSBTLJUF
NBJUJOJNPĻMBJE‘ĻCFJĻxBSO‘
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
4CVCKKTRCFCPIQU
2TCFWTVQURCFCPIQUCXCTKPKQTGOQPVQTKPMKP[U 6/- "UTVLJUFĻQBEBOHPTĻWFOUJMJPĻHBVCUFMēĻJSĻBOU
WFOUJMJPĻJLJĻHBMPĻVxTVLJUFĻPSPĻxBSOPTĻKVOHUē
ā52û,+/#5
"VUPNPCJMJPĻJtNFUBNóĻEÜNóĻēLWýQJNBT
HBMJĻLFMUJĻQBWPKóĻHZWZCFJĻ/JFLBEBĻOFQBMJ
LJUFĻWFJLJBOÀJPĻWBSJLMJPĻVxEBSPTFĻBSCBĻQSBT
UBJĻWýEJOBNPTFĻQBUBMQPTF
*tKVOLJUFĻLPNQSFTPSJóĻ"UKVOLJUFĻxBSO‘ĻJS
NBJUJOJNPĻLBCFMē
6xTVLJUFĻWFOUJMJPĻHBVCUFMē
-QORQPGPVļħUVCV[OCUħRWVRNCUĝKQ
DNQMě
ā52û,+/#5
7FJLJBOUĻWBSJLMJVJ ĻOFQBMJLJUFĻBVUPNPCJMZKF
WBJLóĻCFĻQSJFxJÜSPT
XGTUKLC
,PNQPOFOUBJĻēĻQVUQMBTÀJPĻCMPL‘ĻēTUBUPNJĻUPLJB
UWBSLB
1SJKVOLJUFĻNBJUJOJNPĻLBCFMēĻQSJFĻWJFOPĻJt
BVUPNPCJMZKFĻFTBOÀJPĻĻ7ĻNBJUJOJNPĻMJ[EP
CFJĻVxWFTLJUFĻWBSJLMē
ĝKVOLJUFĻLPNQSFTPSJó ĻQFSKVOHEBNJĻKVOHJLMē
ēĻ+ĻQBEýUē
58#4$7
1FSLBJUJNPĻSJ[JLBĻ,PNQSFTPSJVTĻOFUVSJ
WFJLUJĻJMHJBVĻLBJQĻĻNJOVÀJó
1SJQÜTLJUFĻQBEBOH‘ĻJLJĻTMýHJP ĻOVSPEZUP
QBEBOHóĻTMýHJPĻMFOUFMýKFĻ jSĻQTMĻ Ļ KFJ
TMýHJTĻQFSĻBVLtUBT ĻJtMFJTLJUFĻPS‘ĻQSPĻTMý
HJPĻNBxJOJNPĻWPxUVW‘
.PWJOJTĻSBLUBT
7JMLJNPĻ‘TB
XGTUKLC
,PNQPOFOUBJĻēĻQVUQMBTÀJPĻCMPL‘ĻēTUBUPNJĻUPLJB
UWBSLB
7JMLJNPĻ‘TBĻĻNPWJOJTĻSBLUBT
#BMJPOýMJTĻ ēTQBVExJBNBTĻJtĻtPOP
5.,ĻLPNQMFLUBT
1JMUVWBT
,ýMJLMJT
fFtJBCSJBVOJTĻSBLUBT
,BCMZT
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
#BMJPOýMJT
5.,ĻLPNQMFLUBT
,ýMJLMJT
4CVCKKTRCFCPIQU
2TCFWTVQURCFCPIQUCXCTKPKQTGOQPVQTKPMKP[U 6/5CPFCTKPKOQOGFäKCIQUDCMGNKQ
MGKVKOCU
1BTJCBJHVTĻTBOEBSJOJNPĻTLZTÀJPĻHBMJPKJNPĻMBJ
LVJ ĻQBLFJTLJUFĻKēĻ1BOBVEPU‘ĻCVUFMJVL‘ĻBUJEVP
LJUFĻTVUWBSLZUJĻLBJQĻBQMJOLBJĻQBWPKJOH‘ĻtJVLtMÂ
ā52û,+/#5
3F[FSWVBSFĻZSBĻ&UBOPMJPĻJSĻOBUÜSBMJPT
HVNPTĻMBUFLTP
1BWPKJOHBĻQSBSJKVTĻ(BMJĻTVLFMUJĻBMFSHJOJó
SFBLDJKó ĻFTBOUĻLPOUBLUVJĻTVĻPEB
7FOLJUFĻLPOUBLUPĻTVĻPEBĻJSĻBLJNJT
4BVHPLJUFĻBUPLJBJĻOVPĻWBJLó
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
7BSJLMJPĻTLZSJVT
jJCJOUBJ
7BMZUVWóĻtMVPUFMýTĻJSĻMBOHóĻQMPWJLMJT
"LVNVMJBUPSJVT
4BVHJLMJBJ
"VUPNPCJMJPĻQSJFxJÜSB
5&$)/*/āĻ13*&j*ą3"Ļ*3Ļ"15"3/"7*."4
6GEJPKPĢRTKGäKĹTCKTCRVCTPCXKOCU
8CTKMNKQUM[TKWU
$GPFTQLKFCNKU
w8QNXQjCRVCTPCXKOQRTQITCOC
4JFLEBNJ ĻLBEĻBVUPNPCJMJTĻCÜUóĻLVPĻTBVHFT
OJTĻJSĻQBUJLJNFTOJT ĻWBEPWBVLJUýTĻa7PMWPn
BQUBSOBWJNPĻQSPHSBNB ĻLBJQĻOVSPEZUBĻBQUBS
OBWJNPĻJSĻHBSBOUJKPTĻLOZHFMýKFĻ%ýMĻBQUBSOB
WJNPĻJSĻUFDIOJOýTĻQSJFxJÜSPTĻa7PMWPnĻSFLPNFO
EVPKBĻLSFJQUJTĻēĻēHBMJPU‘KēĻa7PMWPnĻBVUPTFSWJT‘
a7PMWPnĻBVUPTFSWJTBJĻUVSJĻLWBMJGJLVPUóĻEBSCVP
UPKó ĻTQFDJBMJPTĻēSBOHPTĻJSĻBQUBSOBWJNPĻMJUFSB
UÜSPT ĻUPEýMĻKJFĻHBSBOUVPKBĻBVLtÀJBVTJ‘
QBTMBVHóĻLPLZCÂ
58#4$7
ā52û,+/#5
/FQBNJStLJUF ĻLBEĻSBEJBUPSJBVTĻWFOUJMJBUP
SJVTĻ KJTĻZSBĻWBSJLMJPĻTLZSJBVTĻQSJFLJOýKF
EBMZKF ĻVxĻSBEJBUPSJBVT ĻQSBýKVTĻtJFLĻUJFL
MBJLPĻOVPĻWBSJLMJPĻJtKVOHJNPĻHBMJĻBVUPNBUJt
LBJĻēTJKVOHUJ
7BSJLMēĻQMPWJNVJĻWJTBEBĻSFJLJBĻHBCFOUJĻē
BVUPTFSWJT‘Ļ,BJĻWBSJLMJTĻLBStUBT ĻLZMB
HBJTSPĻSJ[JLB
8CTKMNKQICWDVQCVKFCT[OCUKT
WäFCT[OCU
,BEĻHBMJPUóĻa7PMWPnĻHBSBOUJKB ĻQBUJLSJOLJUF
5FDIOJOýTĻQSJFxJÜSPTĻJSĻHBSBOUJKPTĻLOZHFMýT
JOTUSVLDJKBTĻJSĻKóĻMBJLZLJUýT
1BUJLSJOLJUF ĻBSĻVxEBSZUBTĻHBVCUBTĻUJOLBNBJ
VxTJSBLJOB
3FHVMJBSJBJĻUJLSJOLJUFĻtJBTĻBMZWBTĻJSĻTLZTÀJVT
QW[ ĻQSJQJMEZNPĻNFUV
1BUSBVLJUFĻGJLTBUPSJóĻēĻLBJSÂĻJSĻBUJEBSZLJUF
WBSJLMJPĻEBOHUēĻ 'JLTBUPSJBVTĻLBCMZTĻZSB
UBSQĻQSJFLJOJPĻxJCJOUPĻJSĻHSPUFMJó ĻxS
QBWFJLTMýMē
ā52û,+/#5
4GIWNKCTKCKVKMTKPMKVG
p "VtJOJNPĻTLZTUJT
p 7BSJLMJPĻBMZWB
p 1MPWJNPĻTLZTUJT
1BTVLJUFĻSBOLFO‘ĻBQJFĻqĻMBJQTOJó
QBHBMĻMBJLSPExJPĻSPEZLMÂĻ5VSýUVNýUF
JtHJSTUJ ĻLBJQĻBUTJMBJTWJOBĻGJLTBUPSJVT
8CTKMNKQFCPIĕKQCVKFCT[OQTCPMGPCXKUCFCĞTGP
IKCOCMCKTęLGRWUęLG
6GEJPKPĢRTKGäKĹTCKTCRVCTPCXKOCU
8CTKMNKQUM[TKWU
8CTKMNKQUM[TKCWUKÝUKFĢUV[OCU
3FMJóĻJSĻTBVHJLMJóĻEýxVUý
8CTKMNKQCN[XQUN[IKQVKMTKPKOCU
0SPĻGJMUSBT
ā52û,+/#5
6xEFHJNPĻTJTUFNPKFĻZSBĻJUJOĻBVLtUBĻēUBNQB
JSĻHBMJBĻ%FHJNPĻTJTUFNBĻOBVEPKBĻēUBNQ‘
LVSJĻHBMJĻCÜUJĻMBCBJĻQBWPKJOHBĻ1SJFtĻQSBEF
EBOUĻEBSCVTĻWBSJLMJPĻTLZSJVKF ĻSFJLJBĻSBLUFMJV
QFSWFTUJĻBVUPNPCJMJPĻFMFLUSPTĻTJTUFN‘Ļē
QBEýUēĻĻ jSĻQTMĻ 8CTKMNKQUM[TKCWUKÞFęUV[OCUUMKTKCUKRTKMNCWUQOCK
PWQXCTKMNKQOQFGNKQ
,BJĻSBLUFMJVĻBVUPNPCJMJPĻFMFLUSPTĻTJTUFNB
ZSBĻQFSWFTUBĻēĻQBEýUēĻ++ĻBSCBĻLBJĻWBSJLMJT
LBStUBT ĻOFMJFTLJUFĻxWBLJóĻCFJĻVxEFHJNP
SJUýT
"VtJOJNPĻTLZTÀJPĻQMýUJNPTJĻCBLFMJT
1MPWJLMJPĻēQZMJNBT
a7PMWPoĻSFLPNFOEVPKBĻa$BTUSPMoĻBMZWBT
7BxJVPKBOUĻOFQBMBOLJPNJTĻT‘MZHPNJTĻ jS
QTMĻ 3BEJBUPSJVT
7BSJLMJPĻBMZWPTĻNBUVPLMJT
7BSJLMJPĻBMZWPTĻQZMJNBT
4UBCExJóĻJSĻTBOLBCPTĻTLZTÀJPĻCBLFMJTĻ WBJ
SVPUPKPĻQVTýKF
"LVNVMJBUPSJVT
7BSJLMJVPTFĻTVĻFMFLUSPOJOJVĻBMZWPTĻMZHJPĻKVUJLMJVĻOýSBĻBMZWPTĻNBUVPLMJPĻ ĻDJMĻEZ[FMJOJT 6GEJPKPĢRTKGäKĹTCKTCRVCTPCXKOCU
8CTKMNKQUM[TKWU
58#4$7
4JFLJBOUĻQBUFOLJOUJĻWBSJLMJPĻBQUBSOBWJNP
JOUFSWBMóĻSFJLBMBWJNVT ĻWJTJĻWBSJLMJBJĻHBNZL
MPKFĻZSBĻVxQJMEPNJĻTQFDJBMJBJĻQSJUBJLZUBĻTJO
UFUJOFĻWBSJLMJóĻBMZWBĻ"MZWBĻBUSFOLBNBĻJUJO
LSVPQtÀJBJ ĻBUTJxWFMHJBOUĻēĻFLTQMPBUBDJKPT
MBJLPUBSQē ĻVxWFEJNPĻDIBSBLUFSJTUJLBT ĻLVSP
T‘OBVEBTĻJSĻQPWFJLēĻBQMJOLBJ
,BEĻHBMJPUóĻSFLPNFOEVPKBNJĻBQUBSOBWJNP
JOUFSWBMBJ ĻSFJLJBĻOBVEPUJĻBQSPCVPU‘ĻWBSJLMJó
BMZW‘Ļ1JMEZEBNJĻJSĻLFJTEBNJĻOBVEPLJUFĻUJL
OVSPEZUPTĻLPLZCýTĻBMZW‘ ĻOFTĻQSJFtJOHV
BUWFKVĻSJ[JLVPKBUFĻOFJHJBNBJĻQBWFJLUJĻFLT
QMPBUBDJKPTĻMBJLPUBSQē ĻVxWFEJNPĻDIBSBLUF
SJTUJLBT ĻLVSPĻT‘OBVEBTĻJSĻQPWFJLēĻBQMJOLBJ
WBSJBOUBJĻ%ýMĻJtTBNFTOýTĻJOGPSNBDJKPTĻTVTJ
TJFLJUFĻTVĻēHBMJPUVPKVĻa7PMWPoĻBUTUPWV
7BSJLMJPĻBMZW‘ĻJSĻBMZWPTĻGJMUS‘ĻLFJTLJUFĻQBHBM
BQUBSOBWJNPĻJSĻHBSBOUJKPTĻLOZHFMýKFĻOVSPEZUVT
JOUFSWBMVT
%SBVExJBNBĻOBVEPUJĻBVLtUFTOýTĻLMBTýTĻUFQB
MVTĻ+FJĻBVUPNPCJMJTĻFLTQMPBUVPKBNBTĻOFQB
MBOLJPNJTĻT‘MZHPNJT Ļa7PMWPnĻSFLPNFOEVPKB
OBVEPUJĻBVLtUFTOJPĻMZHJPĻBMZW‘Ļ jSĻQTMĻ a7PMWPoĻSFLPNFOEVPKBĻUJLSJOUJĻUFQBMPĻMZHēĻLBT
ĻĻLNĻ5JLTMJBVTJBJĻBMZWPTĻMZHJTĻJtNBUVPKB
NBT ĻQSJFtĻVxWFEBOU ĻFTBOUĻtBMUBNĻWBSJLMJVJ
.BUBWJNBTĻOFCVTĻUJLTMVT ĻKFJĻKJTĻCVTĻBUMJLUBT
JtLBSU ĻJtKVOHVTĻWBSJLMēĻ5PLJVĻBUWFKVĻBMZWPT
MZHJPĻNBUVPLMJTĻSPEZT ĻLBEĻBMZWPTĻOFQBLBOLB
LBEBOHJĻCVTĻQSBýKÂĻQFSĻNBxBJĻMBJLP ĻLBEĻWJTB
BMZWBĻTVUFLýUóĻēĻLBSUFSē
"QJFĻUBMQBTĻSBtPNBĻjSĻQTMĻĻJSĻUPMJBV
8CTKMNKUUWCN[XQUN[IKQOCVWQMNKW
+FJĻOFCVTĻOBVEPKBNBĻOVSPEZUPĻLPLZCJOJP
MZHJPĻJSĻLMBNQPTĻBMZWB Ļa7PMWPĻ$BSĻ$PSQPSB
UJPOnĻBOVMJVPTĻCFUĻLPLJ‘ĻHBSBOUJK‘
a7PMWPoĻBVUPNPCJMJVPTFĻOBVEPKBNPTĻēWBJSJPT
TJTUFNPT ĻēTQýKBOÀJPTĻBQJFĻxFN‘ĻĻBVLtU‘ĻBMZ
WPTĻMZHēĻBSCBĻTMýHēĻ,BJĻLVSJVPTFĻNPEFMJVPTF
ZSBĻBMZWPTĻTMýHJPĻKVUJLMJTĻLBSUVĻTVĻBMZWPTĻTMýHJP
MFNQVUFĻ,JUVPTFĻNPEFMJVPTFĻZSBĻBMZWPTĻTMý
HJPĻKVUJLMJT ĻPĻQPĻUPĻWBJSVPUPKBTĻJOGPSNVPKBNBT
ēTQýKBNVPKVĻTJNCPMJV ĻLVSJTĻVxTJEFHBĻQSJFUBJTó
TLZEFMZKF ĻPĻUBJQĻQBUĻJSĻUFLTUJOJBJTĻQSBOFtJNBJT
FLSBOFĻ,BJĻLVSJVPTFĻNPEFMJVPTFĻZSBĻBCV
5BJLPNBĻUJLĻCFO[JOJOJBNTĻJSĻĻDJMĻEZ[FMJOJBNT
G021737
a7PMWPnĻSFLPNFOEVPKB ĻLBEĻBMZW‘ĻLFJTUó
ēHBMJPUPKPĻa7PMWPnĻBVUPTFSWJTPĻTQFDJBMJTUBJ
#N[XQUN[IKUVWTKDĨVKVCTR/+0KT/#:RCFCNī
/CVCXKOCUKTRCRKNF[OCULGKTGKMKC
/CVWQMNKUKTĞR[NKOQXCO\FGNKU
:QBÀĻTWBSCVĻUJLSJOUJĻBMZWPTĻMZHēĻOBVKBNFĻBVUP
NPCJMZKFĻQSJFtĻQJSN‘ĻLBSU‘ĻLFJÀJBOUĻBMZW‘
1BTJSÜQJOLJUF ĻLBEĻBVUPNPCJMJTĻTUPWýUó
MZHJBJĻ*tKVOHVTĻWBSJLMēĻTWBSCVĻQBMBVLUJ
ĻNJOVÀJó ĻLBEĻUFQBMVJĻQBLBLUóĻMBJLPĻOVUF
LýUJĻBUHBMĻēĻLBSUFSē
*tUSBVLJUFĻNBUVPLMēĻJSĻKēĻOVWBMZLJUF
6GEJPKPĢRTKGäKĹTCKTCRVCTPCXKOCU
8CTKMNKQUM[TKWU
%BSĻLBSU‘ĻēLJtLJUFĻBMZWPTĻNBUVPLMē
*tUSBVLJUFĻJSĻQBUJLSJOLJUFĻMZHē
8CTKMNKUUWGNGMVTQPKPKWCN[XQUN[IKQ
LWVKMNKW
+FJĻMZHJTĻBSUJNBTĻ/+0 ĻUBEBĻSFJLJBĻēQJMUJĻ MJUSPĻ+FJĻMZHJTĻZSBĻxZNJBJĻNBxFTOJT ĻSFJLB
MJOHBTĻQBQJMEPNBTĻLJFLJT
+FJĻSFJLJB ĻEBSĻLBSU‘ĻQBUJLSJOLJUFĻMZHē ĻUBJQ
QBUĻUBJĻBUMJLJUFĻOVWBxJBWÂĻUSVNQ‘ĻBUTUVN‘
5BEBĻQBUJLSJOLJUFĻqĻxJOHTOJVT
ā52û,+/#5
/JFLBEBĻOFQJMLJUFĻBVLtÀJBVĻ/#:ĻxZNýT
-ZHJTĻOJFLBEBĻOFUVSJĻCÜUJĻBVLtUFTOJTĻLBJQ
/#:ĻBSCBĻxFNFTOJTĻLBJQĻ/+0 ĻOFTĻLJUBJQ
HBMJĻCÜUJĻTVHBEJOUBTĻWBSJLMJT
ā52û,+/#5
/FJtQJMLJUFĻBMZWPTĻBOUĻLBStUPĻEVKóĻJtNFUJNP
NB[HP ĻOFTĻHBMJĻLJMUJĻHBJTSPĻQBWPKVT
2KNF[VWXQXCO\FKU
+VNTĻOFSFJLJBĻOJFLPĻEBSZUJĻEýMĻWBSJLMJPĻBMZWPT
MZHJP ĻLPMĻEJTQMýKVKFĻOFQBTJSPEPĻQSBOFtJNBT
LBJQĻQBSPEZUBĻUPMJBVĻQBUFJLUBNFĻQBWFJLTMýMZKF
&KURNęLWLGRCVGKMKCOCURTCPGÞKOCUKTITCHKMCU
-CKTKCLCOGTQFKP[LGRCVGKMKCOCU&KIKVCNLWPIVKPKU
RTKGVCKUīUM[FGNKUFGÞKPKCLCOGp#PCNQILWPIVKPKU
RTKGVCKUīUM[FGNKU
1SBOFtJNBT
7BSJLMJPĻBMZWPTĻMZHJT
5BNĻUJLSVPTFĻBVUPNPCJMJVPTFĻBMZWPTĻMZHJTĻHBMJ
CÜUJĻUJLSJOBNBTĻWBSJLMJVJĻFTBOUĻJtKVOHUBNĻ jS
QTMĻ ĻFMFLUSPOJOJVĻBMZWPTĻMZHJPĻNBUVPLMJV
TVĻSFHVMJBWJNPĻSBUVLV
ā52û,+/#5
+FJĻSPEPNBTĻQSBOFtJNBTĻ$ĹVKPC
CRVCTPCWVKCN[XěĻBQTJMBOLZLJUFĻEJSCUVWýTF
"MZWPTĻMZHJTĻHBMJĻCÜUJĻQFSĻBVLtUBT
5BJLPNBĻUJLĻĻDJMĻEZ[FMJOJBNĻWBSJLMJVJ
6GEJPKPĢRTKGäKĹTCKTCRVCTPCXKOCU
8CTKMNKQUM[TKWU
58#4$7
+FJĻQBTJSPEZTĻÇGOCUCN[XQUN[IKUāRKNVK
NKVTQĻQSBOFtJNBT ĻQBQJMEZLJUFĻUJLĻ MJUSP
3FHVMJBWJNPĻSBUVL‘ ĻFTBOUēĻBOUĻLBJSJPTJPT
TWJSUFMýTĻKVOHJLMJP ĻQBTVLJUFĻēĻQBEýUēĻ8CT
CN[XN[IKU2CNCWMKVG
5BEBĻCVTĻQBSPEZUBĻJOGPSNBDJKBĻBQJF
WBSJLMJPĻBMZWPTĻMZHē
#WÝKPKOQUM[UVKU
.[IKQVKMTKPKOCUKTRKNF[OCU
2#56#$#
4JTUFNBĻOVTUBUPĻBMZWPTĻMZHēĻUJLĻWBxJVPKBOU
4JTUFNBĻOFHBMJĻUJFTJPHJBJĻOVTUBUZUJĻQPLZÀJP
QSJQZMVTĻBSCBĻJtMFJEVTĻBMZW‘Ļ"VUPNPCJMJV
SFJLJBĻOVWBxJVPUJĻBQJFĻĻLN ĻLBEĻBMZWPT
MZHJTĻCÜUóĻQSBEýUBTĻSPEZUJĻUFJTJOHBJ
ā52û,+/#5
/FQJMLJUFĻEBVHJBVĻBMZWPT ĻKFJĻQZMJNPĻMZHJT
ĻBSCBĻ ĻQBTJSPEPĻUPLT ĻLBJQĻQBSPEZUB
UPMJBVĻQBUFJLUBNFĻQBWFJLTMýMZKFĻ-ZHJTĻOJF
LBEBĻOFHBMJĻCÜUJĻBVLtUFTOJTĻLBJQĻ/#:ĻBSCB
xFNFTOJTĻLBJQĻ/+0 ĻOFTĻLJUBJQĻHBMJĻCÜUJ
TVHBEJOUBTĻWBSJLMJT
ā52û,+/#5
/FJtQJMLJUFĻBMZWPTĻBOUĻLBStUPĻEVKóĻJtNFUJNP
NB[HP ĻOFTĻHBMJĻLJMUJĻHBJTSPĻQBWPKVT
#N[XQUN[IKQOCVCXKOCU
+FJĻSFJLJBĻQBUJLSJOUJĻBMZWPTĻMZHē ĻUBJĻSFJLJBĻBUMJLUJ
UPMJBVĻOVSPEZUBĻTFLB
/VTUBUZLJUFĻLMBWJtPĻQBEýUēĻ++Ļ jSĻQTMĻ Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
5MCKĕKCKpTQFQRTKRKNF[OQN[IĞ0GRKNMKVGFCW
IKCWCN[XQULGKTQFQOCU CTDC N[IKU4GMQ
OGPFWQLCOCURTKRKNF[OQN[IKU'MTCPGRCVGK
MKCOCURTCPGÞKOCUKTITCHKMCU-CKTKCLCOGTQFK
P[LGRCVGKMKCOCU&KIKVCNLWPIVKPKURTKGVCKUīUM[FG
NKUFGÞKPKCLCOGp#PCNQILWPIVKPKURTKGVCKUīUM[
FGNKU
1JMEZEBNJĻBVtJOJNPĻTLZTUē ĻMBJLZLJUýTĻBOU
QBLVPUýTĻOVSPEZUóĻJOTUSVLDJKóĻ-BCBJĻTWBSCV
QBTJSJOLUJĻUJOLBN‘ĻQMPWJNPĻTLZTÀJPĻLPODFOU
SBUPĻJSĻWBOEFOTĻTBOUZLē ĻBUTJxWFMHJBOUĻēĻFTBNBT
PSPĻT‘MZHBTĻ/JFLBEBĻOFQJMEZLJUFĻTLZTÀJP
BUTBSHóĻWJFOĻUJLĻWBOEFOJVĻ/FTWBSCV ĻBSĻBVtJ
OJNPĻTLZTÀJPĻLPODFOUSBUPĻCÜUóĻQFSĻNBxBJ ĻBS
QFSĻEBVHĻĻBCJFNĻBUWFKBJTĻEJEýKBĻTLZTÀJP
VxtBMJNPĻQBWPKVT
6GEJPKPĢRTKGäKĹTCKTCRVCTPCXKOCU
8CTKMNKQUM[TKWU
ā52û,+/#5
58#4$7
p
%JEFMýĻDIMPSP ĻDIMPSJEóĻBSĻLJUóĻESVTLó
LPODFOUSBDJKBĻHBMJĻTVLFMUJĻBVtJOJNPĻTJT
UFNPTĻLPSP[JK‘
p
5ÜSJVTĻJSĻWBOEFOTĻLPLZCýTĻTUBOEBSUVTĻjS
QTMĻ
7JTVPNFUĻOBVEPLJUFĻa7PMWPnĻSFLPNFO
EVPKBN‘ĻBVtBM‘ ĻQBTJxZNJOUēĻBOUJLPSP
[JOýNJTĻTBWZCýNJT
p
6xUJLSJOLJUF ĻLBEĻBVtBMBTĻTVTJEýUóĻJt
ĻĻWBOEFOTĻJSĻĻĻBOUJGSJ[P
4GIWNKCTKCKVKMTKPMKVGCWÝKPKOQUM[UĝKQ
MKGMħ
p
"OUJGSJ[‘ĻNBJtZLJUFĻTVĻBQSPCVPUPT
LPLZCýTĻWBOEFOJVĻJtĻÀJBVQPĻ+FJĻBCFKP
KBUFĻEýMĻWBOEFOTĻLPLZCýT ĻSJOLJUýT
QBSVPtU‘ĻOBVEPUJĻ TVNBJtZU‘ Ļa7PMWPn
SFLPNFOEVPKBN‘ĻBVtBM‘
"VtBMBTĻHBMJĻCÜUJĻMBCBJĻLBStUBTĻ+FJĻSFJLJB
QSJQJMEZUJĻBVtBM‘ĻJLJĻWJStBVTĻWBSJLMJVJĻEJSCBOU
EBSCJOFĻUFNQFSBUÜSB ĻMýUBJĻBUTVLJUFĻJtQMý
UJNPĻSF[FSWVBSPĻEBOHUFMē ĻLBEĻQBNBxV
JtMFJTUVNýUFĻWJStTMýHē
"VtJOJNPĻTLZTÀJPĻMZHJTĻUVSJĻCÜUJĻUBSQĻ/+0ĻJS
/#:ĻQBEBMóĻQMýUJNPTJĻCBLFMZKFĻ+FJĻTJTUFNB
OFQBLBOLBNBJĻQSJQJMEZUB ĻWBSJLMJTĻHBMJĻQFSOFMZH
ēLBJTUJĻJSĻTVHFTUJ
p
p
,FJÀJBOUĻBVtBM‘ĻĻBVtJOJNPĻTJTUFNPT
LPNQPOFOUVT ĻTJTUFN‘ĻSFJLJBĻJtQMBVUJ
BQSPCVPUPTĻLPLZCýTĻWBOEFOJVĻJt
ÀJBVQPĻBSCBĻQBSVPtUVĻOBVEPUJĻ TVNBJ
tZUV ĻBVtBMV
7BSJLMJVJĻHBMJNBĻMFJTUJĻEJSCUJĻUJLĻTVĻUJOLB
NBJĻVxQJMEZUBĻBVtJOJNPĻTJTUFNBĻ1SJF
tJOHVĻBUWFKVĻHBMJĻTVTJEBSZUJĻQFSĻBVLtUB
UFNQFSBUÜSBĻJSĻJtLJMUJĻDJMJOESPĻHBMWVUýT
QBxFJEJNóĻ ēUSÜLJNó ĻSJ[JLB
5VCDFäKļKTUCPMCDQUUM[UVKU
5M[UĝKQN[IKQVKMTKPKOCU
4UBCExJóĻJSĻTBOLBCPTĻTLZTUJTĻZSBĻUBNF
QBÀJBNFĻCBLFMZKFĻ4LZTÀJPĻMZHJTĻCBLFMZKFĻUVSJ
CÜUJĻUBSQĻ/+0ĻJSĻ/#:ĻQBEBMó ĻLVSJPTĻNBUZUJ
CBLFMJPĻWJEVKFĻ3FHVMJBSJBJĻUJLSJOLJUFĻTLZTÀJP
MZHē
,FJTLJUFĻTUBCExJóĻTLZTUēĻLBTĻBOUSVTĻNFUVT
BSCBĻQFSĻLBTĻBOUS‘ĻQMBOVPU‘ĻUFDIOJOýTĻQSJFxJÜ
SPTĻDJLM‘
4LZTÀJPĻLJFLJBJĻJSĻSFLPNFOEVPKBNBĻTLZTÀJP
LMBTý ĻjSĻQTMĻĻ4LZTUēĻCÜUJOBĻLFJTUJĻLBT
NFU ĻKFJĻBVUPNPCJMJVĻWBxJOýKBNB ĻFTBOUĻT‘MZ
HPNT ĻSFJLBMBVKBOÀJPNTĻTUJQSBVTĻJSĻEBxOP
TUBCEZNP ĻQW[ĻWBxJVPKBOUĻLBMOVPUPNJTĻWJFUP
WýNJTĻBSCBĻUSPQJOJBNFĻESýHOBNFĻLMJNBUF
ā52û,+/#5
+FJĻTUBCExJóĻTLZTÀJPĻMZHJTĻTUBCExJóĻTLZTÀJP
SF[FSWVBSFĻZSBĻNBxFTOJTĻOFJĻ/+0 ĻOFWB
xJVPLJUF ĻLPMĻTUBCExJóĻTLZTÀJPĻMZHJTĻOFQBEJ
EýTĻa7PMWPnĻSFLPNFOEVPKBĻUJSUJĻTUBCExJó
TLZTÀJPĻQSBSBEJNPĻQSJFxBTUēĻēHBMJPUBNF
a7PMWPnĻBVUPTFSWJTF
6GEJPKPĢRTKGäKĹTCKTCRVCTPCXKOCU
8CTKMNKQUM[TKWU
2KNF[OCU
1TQMQPFKEKQPCXKOQUKUVGOC
6TKMĝKļÝCNKPKOCUKTTGOQPVCU
0SPĻLPOEJDJPOBWJNPĻTJTUFNPKFĻZSBĻGMVPSFTDFO
DJOJóĻTVTFLUJĻTLJSUóĻNFExJBHóĻ/VPUýLJóĻQBJFt
LBJĻOBVEPLJUFĻVMUSBWJPMFUJOÂĻtWJFT‘
a7PMWPnĻSFLPNFOEVPKBĻTVTJTJFLUJĻTVĻēHBMJP
UVPKVĻa7PMWPnĻBVUPTFSWJTV
ā52û,+/#5
5VCDFåKīUM[UĕKQVCNR[MNQUXKGVC
4LZTÀJPĻCBLFMJTĻZSBĻVxEFOHUBTĻBQTBVHJOJV
EBOHUFMJVĻWJStĻOFēLBJTUBOÀJPTĻWBSJLMJPĻTLZSJBVT
[POPTĻ5BN ĻLBEĻQBTJFLUVNýUFĻBUTVLBN‘
CBLFMJPĻEBOHUFMē ĻCÜUJOBĻQJSNJBVTJBĻOVJNUJ
BQWBMóKēĻBQTBVHJOēĻEBOHUFMē
"UTVLJUFĻJSĻOVJNLJUFĻBQTBVHJOēĻEBOHUFMē
FTBOUēĻBOUĻQMBTUJLJOJPĻTLZEP
"UTVLJUFĻCBLFMJPĻEBOHUFMēĻJSĻQSJQJMLJUFĻTLZT
ÀJPĻ-ZHJTĻUVSJĻCÜUJĻUBSQĻ/+0ĻJSĻ/#:ĻxZNó
LVSJPTĻZSBĻCBLFMJPĻWJEVKF
58#4$7
/FQBNJStLJUFĻWýMĻQSJUWJSUJOUJĻEBOHUFMē
0SPĻLPOEJDJPOBWJNPĻTJTUFNPKFĻZSBĻEJEFMJP
TMýHJPĻtBMEZNPĻTLZTUJTĻ3BĻfJPTĻTJTUF
NPTĻUFDIOJOÂĻQSJFxJÜS‘ĻJSĻSFNPOU‘ĻHBMJ
BUMJLUJĻUJLĻēHBMJPUBTJTĻBVUPTFSWJTBT
6GEJPKPĢRTKGäKĹTCKTCRVCTPCXKOCU
ÇKDKPVCK
$GPFTQLKFCNKU
7JTPTĻMFNQVUýTĻZSBĻOVSPEZUPTĻjSĻQTMĻ
5PMJBVĻQBUFJLUBNFĻT‘SBtFĻSBTJUFĻMFNQVÀJóĻJS
LJUóĻtWJFTPTĻtBMUJOJó ĻLVSJFĻZSBĻTQFDJGJOýTĻLPO
TUSVLDJKPTĻBSĻLVSJVPTĻHBMJNBĻLFJTUJĻUJLĻBVUPTFS
WJTF ĻJtEýTUZNPĻWJFUBT
p "LUZWJFKJĻLTFOPOJOJBJĻQSJFLJOJBJĻxJCJOUBJĻq
"#-Ļ LTFOPOJOýTĻMFNQVUýT
p fPOJOJBJĻQPTÜLJóĻJOEJLBUPSJBJ ĻtPOJOJBJ
WFJESPEýMJBJ
p "QtWJFUJNPĻJtĻBUTUVNPĻMFNQPT ĻtPOJOJBJ
ā52û,+/#5
2TKGMKPKļäKDKPVļNGORWĝKļXKGVC
,FJÀJBOUĻFMFLUSPTĻMFNQVUFT ĻBVUPNPCJMJP
FMFLUSPTĻTJTUFNBĻUVSJĻCÜUJĻQBEýUZKFĻ ĻjS
QTMĻ
58#4$7
/JFLBEBĻQJStUBJTĻOFMJFTLJUFĻTUJLMJOýTĻFMFL
USPTĻMFNQVÀJóĻEBMJFTĻ"OUĻ+ÜTóĻQJStUóĻFTBO
ÀJVTĻSJFCBMVTĻJtHBSJOBĻtJMVNB ĻKBJTĻQBTJEFO
HJBĻSFGMFLUPSJVTĻJSĻUBJQĻQBLFOLJBNBĻKPĻWFJLJ
NVJ
WFJESPEýMJBJ
p
p
p
p
p
p
(BCBSJUJOJBJĻxJCJOUBJ ĻHBMJOJBJ
fPOJOJBJĻHBCBSJUJOJBJĻxJCJOUBJ ĻHBMF
4UBCExJóĻxJCJOUBTĻWJStĻHBMJOJPĻMBOHP
4BMPOPĻJSĻCBHBxJOýTĻBQtWJFUJNBT
%BJLUBEýxýTĻBQtWJFUJNBT
fWJFTPTĻEJPEóĻxJCJOUBJ ĻCFOESJFKJ
ā52û,+/#5
+FJĻBVUPNPCJMZKFĻēSFOHUJĻLTFOPOPĻQSJFLJOJBJ
xJCJOUBJ ĻMFNQVUFTĻHBMJNBĻLFJTUJĻUJLĻBVUPTFS
WJTFĻ3FLPNFOEVPKBNFĻLSFJQUJTĻēĻēHBMJPU‘Kē
a7PMWPnĻBVUPTFSWJT‘Ļ5WBSLBOUĻLTFOPOP
xJCJOUVT ĻSFJLJBĻFMHUJTĻMBCBJĻBUTBSHJBJ ĻOFT
KVPTFĻZSBĻBVLtUPTĻēUBNQPTĻCMPLBT
2#56#$#
+FJ ĻQBLFJUVTĻTVHFEVTJ‘ĻMFNQVU ĻLMBJEPT
QSBOFtJNBTĻWJTĻUJFLĻJtMJFLB ĻSFLPNFOEVP
KBNFĻBQTJMBOLZUJĻēHBMJPUBKBNFĻa7PMWPnĻBVUP
TFSWJTF
(BCBSJUJOJBJĻĻTUPWýKJNPĻxJCJOUBJĻ tWJFTPT
EJPEó ĻLBJĻQSJFLJOJBJĻxJCJOUBJĻLTFOPOJOJBJ
5PMJNPTJPTĻtWJFTPTĻLTFOPOJOJVPTFĻxJCJO
UVPTFĻĻQBQJMEPNPTĻUPMJNPTJPTĻtWJFTPT
LTFOPOJOJVPTFĻxJCJOUVPTF
"SUJNPTJPTĻtWJFTPTĻLTFOPOJOJVPTFĻxJCJO
UVPTFĻĻLTFOPOJOýTĻMFNQVUýTĻLTFOPOJ
OJVPTFĻxJCJOUVPTF
1PTÜLJóĻSPEJLMJT
fPOJOJBJĻHBCBSJUJOJBJĻxJCJOUBJ
%JFOJOJBJĻxJCJOUBJĻ tWJFTPTĻEJPEBJ ĻBSCB
MFNQVUýT ĻQSJLMBVTPĻOVPĻWBSJBOUP
5BNĻUJLSJĻWBSJBOUBJ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
6GEJPKPĢRTKGäKĹTCKTCRVCTPCXKOCU
ÇKDKPVCK
2TKGMKPKCKäKDKPVCK
Ļ"UKVOLJUFĻKVOHUē
7JTPTĻQSJFLJOJóĻxJCJOUóĻMFNQVUýTĻLFJÀJBNPT
QSPĻWBSJLMJPĻTLZSJóĻBUMBJTWJOLJUFĻJSĻOVJNLJUFĻWJT‘
QSJFLJOēĻxJCJOU‘
1BEýLJUFĻxJCJOU‘ĻBOUĻNJOLtUPĻQBHSJOEP
LBEĻOFTVTJCSBJxZUóĻMÂtJT
58#4$7
/FUSBVLJUFĻVxĻFMFLUSPTĻLBCFMJPĻ(BMJNB
USBVLUJĻUJLĻVxĻKVOHUJFT
1BHBMĻJOTUSVLDJK‘ĻQBLFJTLJUFĻBUJUJOLBN‘
MFNQVUÂ
*tLFMLJUFĻWBSJLMJPĻEBOHÀJPĻTUBCEJLMē
ĻĝSBOLJVĻ a5PSYĻn ĻBUTVLJUFĻWBSxU‘
1BTVLJUFĻGJLTBWJNPĻLBJtUēĻQSJFtĻMBJLSP
ExJPĻSPEZLMÂ
*tJNLJUFĻēSBOLēĻ a5PSYĻn ĻLVSēĻSBTJUFĻQPĻLSP
WJOJóĻTLZSJBVTĻHSJOEJNJT
*tUSBVLJUFĻGJLTBWJNPĻLBJtUē
Ļ"UMBJTWJOLJUFĻQSJFLJOēĻxJCJOU‘ĻQBLSBJQZ
LJUFĻKēĻJSĻJtUSBVLJUF
58#4$7
*tJNEBNJĻQSJFLJOēĻxJCJOU‘ĻQBTJSÜQJOLJUF ĻLBE
OFCÜUóĻQBxFJTUPTĻKPLJPTĻEFUBMýT
Ļ/VTQBVTLJUFĻGJLTBUPSJóĻxFNZO
1SJFtĻēKVOHJBOUĻtWJFTBTĻBSCBĻQFSKVOHJBOUĻSBLUF
MJPĻQBEýUē ĻxJCJOU‘ĻSFJLJBĻTVNPOUVPUJĻBUHBMĻJS
UJOLBNBJĻQSJKVOHUJĻLPOUBLU‘
6GEJPKPĢRTKGäKĹTCKTCRVCTPCXKOCU
ÇKDKPVCK
6QNKOļLļCTVKOļLļÝXKGUļäKDKPVļ
FCPIVKU
#TVKOQUKQUÝXKGUQU
6QNKOļLļÝXKGUļäKDKPVCU
"UKVOLJUFĻQSJFLJOēĻxJCJOU‘Ļ jSĻQTMĻ "UKVOLJUFĻQSJFLJOēĻxJCJOU‘Ļ jSĻQTMĻ 4VTQBVTLJUFĻLBCMJVT
/VJNLJUFĻEBOHUēĻ jSĻQTMĻ /VJNLJUFĻEBOHUēĻ jSĻQTMĻ /VMFOLJUFĻEBOHUē
1BHBMĻJOTUSVLDJK‘ĻQBLFJTLJUFĻBUJUJOLBN‘
MFNQVUÂ
/VTQBVTLJUFĻMFNQVUýTĻMBJLJLMēĻBVLtUZO
LBEĻKJTĻBUTJMBJTWJOUó
*tUSBVLJUFĻMFNQVUýTĻMBJLJLMē
1BLFJTLJUFĻMFNQVUÂĻJSĻTVNPOUVPLJUFĻEBMJT
BUHBMĻBUWJSLtUJOFĻUWBSLB
1BTVLJUFĻMFNQVUýTĻMBJLJLMēĻQSJFtĻMBJLSP
ExJPĻSPEZLMÂ
*tUSBVLJUFĻMFNQVUýTĻMBJLJLMē
1BLFJTLJUFĻMFNQVUÂĻJSĻTVNPOUVPLJUFĻEBMJT
BUHBMĻBUWJSLtUJOFĻUWBSLB
"VUPNPCJMJBJĻTVĻIBMPHFOJOJBJTĻQSJFLJOJBJTĻxJCJOUBJT
``
6GEJPKPĢRTKGäKĹTCKTCRVCTPCXKOCU
ÇKDKPVCK
2CRKNFQOKVQNKOļLļÝXKGUļäKDKPVCK
"UKVOLJUFĻQSJFLJOēĻxJCJOU‘Ļ jSĻQTMĻ /VJNLJUFĻEBOHUēĻ jSĻQTMĻ /VTQBVTLJUFĻMFNQVUýTĻMBJLJLMēĻBVLtUZO
LBEĻKJTĻBUTJKVOHUó
*tUSBVLJUFĻMFNQVUýTĻMBJLJLMē
1BLFJTLJUFĻMFNQVUÂĻJSĻTVNPOUVPLJUFĻEBMJT
BUHBMĻBUWJSLtUJOFĻUWBSLB
2QUĹMKļCXCTKPKQUKIPCNQäKDKPVCK
RTKGMKPKCK
"UKVOLJUFĻQSJFLJOēĻxJCJOU‘Ļ jSĻQTMĻ /VJNLJUFĻEBOHUē
ĝTQBVTLJUFĻGJLTBUPSJó
*tUSBVLJUFĻMFNQVUýTĻMBJLJLMē
1BLFJTLJUFĻMFNQVUÂĻJSĻTVNPOUVPLJUFĻEBMJT
BUHBMĻBUWJSLtUJOFĻUWBSLB
"VUPNPCJMJBJĻTVĻLTFOPOJOJBJTĻQSJFLJOJBJTĻxJCJOUBJT
/FUBJLPNBĻBVUPNPCJMJBNTĻTVĻLTFOPOJOJBJTĻQSJFLJOJBJTĻxJCJOUBJT ĻLBEBOHJĻKVPTFĻēSFOHUPTĻ-&%ĻMFNQPT
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
)CDCTKVKPKCKUVQXĢLKOQäKDKPVCK
"UKVOLJUFĻQSJFLJOēĻxJCJOU‘Ļ jSĻQTMĻ 1BTVLJUFĻMFNQVUýTĻMBJLJLMēĻQSJFtĻMBJLSP
ExJPĻSPEZLMÂ
*tUSBVLJUFĻMFNQVUýTĻMBJLJLMē
1BLFJTLJUFĻMFNQVUÂĻJSĻTVNPOUVPLJUFĻEBMJT
BUHBMĻBUWJSLtUJOFĻUWBSLB
6GEJPKPĢRTKGäKĹTCKTCRVCTPCXKOCU
ÇKDKPVCK
ÀQPKPKCKICDCTKVKPKCKäKDKPVCK
&KGPKPĢUÝXKGUQU
"UKVOLJUFĻQSJFLJOēĻxJCJOU‘Ļ jSĻQTMĻ /VJNLJUFĻEBOHUē
/VUSBVLJUFĻMFNQVUýTĻMBJLJLMē
1BLFJTLJUFĻMFNQVUÂĻJSĻTVNPOUVPLJUFĻEBMJT
BUHBMĻBUWJSLtUJOFĻUWBSLB
/VJNLJUFĻEBOHUē
1BTVLJUFĻMFNQVUýTĻMBJLJLMēĻQSJFtĻMBJLSP
ExJPĻSPEZLMÂ
*tUSBVLJUFĻMFNQVUýTĻMBJLJLMē
1BLFJTLJUFĻMFNQVUÂĻJSĻTVNPOUVPLJUFĻEBMJT
BUHBMĻBUWJSLtUJOFĻUWBSLB
)CNKPKļäKDKPVļNGORWĝKļXKGVC
4UBCExJóĻtWJFTPTĻ -&%
(BCBSJUJOJBJĻxJCJOUBJĻ tWJFTPTĻEJPEó
4UBCExJóĻtWJFTPT
fPOJOJBJĻHBCBSJUJOJBJĻxJCJOUBJĻ tWJFTPT
EJPEó
1PTÜLJóĻxJCJOUBJ
"UCVMJOýTĻFJHPTĻxJCJOUBT
(BMJOJTĻSÜLPĻxJCJOUBT
5BJLPNBĻUJLĻEJFOJOJBNTĻxJCJOUBNTĻTVĻMFNQVUýNJT
``
6GEJPKPĢRTKGäKĹTCKTCRVCTPCXKOCU
ÇKDKPVCK
)CNKPKļäKDKPVļMQTRWUCU
)CNKPKUTĹMQäKDKPVCU
1BTVLJUFĻMFNQVUýTĻMBJLJLMēĻQSJFtĻMBJLSP
ExJPĻSPEZLMÂ
*tUSBVLJUFĻMFNQVUýTĻMBJLJLMē
1BLFJTLJUFĻMFNQVUÂĻJSĻTVNPOUVPLJUFĻEBMJT
BUHBMĻBUWJSLtUJOFĻUWBSLB
-QUOGVKPKQXGKFTQFĢNKQCRÝXKGVKOCU
1PTÜLJó ĻTUBCExJóĻJSĻHBMJOJóĻxJCJOUóĻMFNQVUýT
LFJÀJBNPTĻJtĻCBHBxJOýTĻTLZSJBVT
1FSEFHVTJPTĻMFNQVUýTĻQVTýKFĻOVJNLJUF
BQNVtBMóĻEBOHUēĻ 1BTQBVTLJUFĻGJLTBUPSJóĻēĻtPO‘
*tUSBVLJUFĻMFNQVUýTĻMBJLJLMē
1FSEFHVTJ‘ĻMFNQVUÂĻJtJNLJUF ĻTQBVTEBNJ
K‘ĻJSĻTVLEBNJĻQSJFtĻMBJLSPExJPĻSPEZLMÂ
1BLFJTLJUFĻMFNQVUÂĻJSĻTVNPOUVPLJUFĻEBMJT
BUHBMĻBUWJSLtUJOFĻUWBSLB
ĝĻUSJLBNQēĻēLJtLJUFĻēĻCVL‘ĻQFJMēĻQBOBtó
EBJLU‘Ļ BQJFĻĻNNĻHJMZO "UTBSHJBJĻJtUSBVLJUF ĻLBEĻLJMQFMýĻBUTJ
MFJTUó
58#4$7
1BTJSÜQJOLJUF ĻLBEĻOFCÜUóĻQBxFJTUPTĻKPLJPT
EFUBMýT
1PĻMFNQVUýTĻMÂtJVĻēLJtLJUFĻBUTVLUVW‘ĻJS
tWFMOJBJĻVxTQBVTLJUFĻ‘TFMÂĻBOUĻLSBtUP
"UTBSHJBJĻBUKVOLJUFĻJSĻOVLFMLJUFĻxJCJOUPĻMÂtē
*MHPNJTĻSFQMýNJTĻUJFTJBJĻēĻtPO‘ĻJtUSBVLJUF
MFNQVUÂĻ3FQMýNJTĻOFTQBVTLJUFĻQFSOFMZH
TUJQSJBJ ĻOFTĻLJUBJQĻMFNQVUýTĻTUJLMBTĻHBMJ
USÜLUJ
1BLFJTLJUFĻMFNQVUÂĻJSĻTVNPOUVPLJUFĻEBMJT
BUHBMĻBUWJSLtUJOFĻUWBSLB
6GEJPKPĢRTKGäKĹTCKTCRVCTPCXKOCU
ÇKDKPVCK
.GORWĝKļVGEJPKPKCKFWQOGP[U
#RÝXKGVKOCU
=9?#
6KRCU
"SUJNPTJPTĻtWJFTPT#
)Ļ--
5PMJNóKóĻtWJFTó
xJCJOUBT#
)
1BQJMEPNJĻUPMJNóKó
tWJFTóĻxJCJOUBJ$
)Ļ--
1SJFLJOJBJĻQPTÜLJó
xJCJOUBJ
):8
(BCBSJUJOJBJĻxJCJOUBJ
QSJFLJOJBJ#
88Ļ--
fPOJOJBJĻHBCBSJUJOJBJ
xJCJOUBJ ĻQSJFLJOJBJ
8:8Ļ--
%JFOJOýTĻtWJFTPT%
188
fPOJOJBJĻQPTÜLJó
JOEJLBUPSJBJ ĻtPOJOJBJ
WFJESPEýMJBJ%
8:8Ļ--
1PTÜLJóĻTJHOBMP
JOEJLBUPSJBJ ĻHBMJOJBJ
1:8Ļ--
4UBCExJóĻtWJFTPT
18Ļ--
"UCVMJOýTĻFJHPT
xJCJOUBT
18Ļ--
#RÝXKGVKOCU
"
#
$
%
=9?#
6KRCU
(BMJOJTĻSÜLPĻxJCJOUBT
)8Ļ--
4BMPOPĻWFJESPEýMJP
BQtWJFUJNBT
5ĻMJ[EBT
8Y E
8
"VUPNPCJMJBJĻTVĻIBMPHFOJOJBJTĻQSJFLJOJBJTĻxJCJOUBJT
"VUPNPCJMJBJĻTVĻLTFOPOJOJBJTĻQSJFLJOJBJTĻxJCJOUBJT
5BNĻUJLSJĻWBSJBOUBJ
6GEJPKPĢRTKGäKĹTCKTCRVCTPCXKOCU
8CN[VWXļÝNWQVGNĢUKTNCPIļRNQXKMNKU
8CN[VWXļÝNWQVGNĢU
#RVCTPCXKOQRCFĢVKU
NýUFĻBVUPNPCJMJPĻFMFLUSPTĻTJTUFNPTĻSBLUF
MJPĻQBEýUēĻ+Ļ JtTBNJPTĻJOGPSNBDJKPTĻBQJF
SBLUFMJPĻQBEýUJTĻSBTJUFĻjSĻQTMĻ 4QVTUFMýLJUFĻNZHUVL‘Ļ56#465612
'0)+0'ĻEBSĻLBSU‘ ĻLBEĻOVTUBUZUVNýUF
BVUPNPCJMJPĻFMFLUSPTĻTJTUFNPTĻSBLUFMJP
QBEýUēĻ
1FSĻĻTFLVOEFTĻQFSTUVNLJUFĻEFtJOēKēĻQFS
KVOHJLMēĻBVLtUZOĻJSĻQBMBJLZLJUFĻUPKFĻQBEýUZKF
NBxEBVHĻĻTFLVOEÂ
7BMZUVWBJĻQBKVEýTĻJSĻQBLJMTĻBVLtUZO
8CN[VWXQÞNWQVGNęUCRVCTPCXKOQRCFęV[LG
/PSJOUĻQBLFJTUJ ĻOVWBMZUJĻBSĻQBLFMUJĻWBMZUVWó
tMVPUFMFTĻ QW[ ĻOVHSBOEZUJĻMFE‘ĻOVPĻQSJFLJOJP
TUJLMP ĻKPTĻUVSJĻCÜUJĻBQUBSOBWJNPĻQBEýUZKF
58#4$7
1SJFtĻOVTUBUZEBNJĻWBMZUVWóĻtMVPUFMJóĻEBS
CJOÂĻQBEýUē ĻēTJUJLJOLJUF ĻLBEĻKPTĻOFQSJtBMV
TJPT
ĝLJtLJUFĻOVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻSBLUFMēĻēĻVxEF
HJNPĻTQZOFMÂĻJSĻTQVTUFMýLJUFĻNZHUVL‘
56#465612'0)+0' ĻLBEĻOVTUBUZUV
/FCÜUJOBĻBVUPNPCJMJVPTFĻTVĻGVOLDJKBĻ,FZMFTT
5SVNQBJĻTQVTUFMýKVTĻNZHUVL‘Ļ56#465612
'0)+0' ĻLBEĻBVUPNPCJMJPĻFMFLUSPTĻTJTUFNB
CÜUóĻQFSWFTUBĻēĻSBLUFMJPĻQBEýUēĻ+Ļ BSCBĻVxWFEVT
WBSJLMē ĻWBMZUVWBJĻHSēxUBĻēĻQSBEJOÂĻQBEýUē
58#4$7
+FJĻWBMZUVWPĻTWJSUZTĻOVPĻQSJFLJOJPĻTUJLMP
CVWPĻOVJNUPTĻKPNTĻFTBOUĻEBSCJOýKFĻQBEý
UZKF ĻKBTĻSFJLJBĻQSJUWJSUJOUJĻQSJFĻQSJFLJOJPĻTUJLMP
QSJFtĻHS‘xJOBOUĻKBTĻēĻQBMFJEJNPĻQBEýUēĻ5BJQ
HBMJNBĻJtWFOHUJĻHBVCUPĻEBxóĻēCSýxJNP
.CPIļXCN[VWXļÝNWQVGNKļMGKVKOCU
6GEJPKPĢRTKGäKĹTCKTCRVCTPCXKOCU
8CN[VWXļÝNWQVGNĢUKTNCPIļRNQXKMNKU
,BJĻWBMZUVWPĻTWJSUJTĻZSBĻBQUBSOBWJNPĻQBEý
UZKF ĻVxMFOLJUFĻK‘ĻBVLtUZOĻ/VTQBVTLJUF
NZHUVL‘ ĻFTBOUēĻBOUĻWBMZUVWPĻtMVPUFMýTĻGJL
TBUPSJBVTĻJSĻJtUSBVLJUFĻK‘ĻMZHJBHSFÀJBJĻWBMZ
UVWPĻTWJSÀJBJ
4UVNLJUFĻOBVK‘ĻWBMZUVWPĻtMVPUFM ĻLPMĻQBTJ
HJSTĻTQSBHUFMýKJNBT
1BUJLSJOLJUF ĻBSĻOBVKPKJĻtMVPUFMýĻHFSBJĻQSJTJ
UWJSUJOP
/VMFOLJUFĻWBMZUVWPĻTWJSUēĻBUHBMĻMJOLĻQSJFLJ
OJPĻTUJLMP
5SVNQBJĻTQVTUFMýKVTĻNZHUVL‘Ļ56#465612
'0)+0' ĻLBEĻBVUPNPCJMJPĻFMFLUSPTĻTJTUFNB
CÜUóĻQFSWFTUBĻēĻSBLUFMJPĻQBEýUēĻ+Ļ BSCBĻVxWFEVT
WBSJLMē ĻWBMZUVWBJĻHSēxUBĻJtĻBQUBSOBWJNPĻQBEý
UJFTĻēĻQSBEJOÂĻQBEýUē
2#56#$#
7BMZUVWóĻtMVPUFMýTĻZSBĻēWBJSJóĻJMHJóĻfMVPUFMý
WBJSVPUPKPĻQVTýKFĻZSBĻJMHFTOýĻVxĻLFMFJWJP
QVTýKFĻFTBOÀJ‘ĻtMVPUFMÂ
ā52û,+/#5
+FJĻBVUPNPCJMZKFĻēSFOHUBĻTBVHPTĻPSP
QBHBMWýĻ1FEFTUSJBOĻ"JSCBH Ļa7PMWPnĻSFLP
NFOEVPKBĻOBVEPUJĻPSJHJOBMJBTĻWBMZUVWó
BMLÜOFTĻJSĻPSJHJOBMJBTĻtJóĻEBMJT
)CNKPKQNCPIQXCN[VWXQÝNWQVGNKļMGKVKOCU
1BTVLJUFĻQSJFtĻMBJLSPExJPĻSPEZLMÂĻJLJĻHBMJ
OýTĻtMVPUFMýTĻQBEýUJFTĻ5BJQĻtMVPUFMý
OVTJJNTĻMFOHWJBV
6xEýLJUFĻOBVK‘ĻWBMZUVWPĻtMVPUFMÂĻ1BUJLSJO
LJUF ĻBSĻtMVPUFMýĻHFSBJĻVxTJGJLTBWP
/VMFJTLJUFĻWBMZUVWPĻTWJSUē
8CN[OCU
*OGPSNBDJKPTĻBQJFĻWBMZUVWóĻtMVPUFMJóĻJSĻQSJFLJOJP
TUJLMPĻWBMZN‘ĻSBTJUFĻOVPĻjSĻQTMĻ
58#4$7
3FHVMJBSJBJĻUJLSJOLJUFĻtMVPUFMFTĻ/FUJOLBNB
QSJFxJÜSBĻUSVNQJOBĻWBMZUVWóĻtMVPUFMJóĻFLT
QMPBUBWJNPĻMBJL‘
2NQXKMNKQħR[NKOCU
G021763
"UMFOLJUFĻWBMZUVWPĻTWJSUē
-BJLZLJUFĻWBMZUVWPĻtMVPUFMýTĻWJEJOÂĻQVTÂ
QSJFĻSPEZLMýT 6GEJPKPĢRTKGäKĹTCKTCRVCTPCXKOCU
8CN[VWXļÝNWQVGNĢUKTNCPIļRNQXKMNKU
-BOHóĻJSĻQSJFLJOJóĻxJCJOUóĻQMBVUVWBJĻQSJKVOHUJ
QSJFĻUPĻQBUJFTĻCBLFMJP
58#4$7
jJFNPTĻNFUVĻSFLPNFOEVPKBNBĻOBVEPUJ
QMPWJNPĻTLZTUēĻTVĻBOUJGSJ[V ĻLBEĻOFVxtBMUó
TJVSCMZT ĻCBLFMJTĻJSĻxBSOPT
,JFLJT ĻjSĻQTMĻ
6GEJPKPĢRTKGäKĹTCKTCRVCTPCXKOCU
#MWOWNKCVQTKWU
8GKMKOCU
"LVNVMJBUPSJBVTĻUBSOBWJNPĻMBJLVJĻJSĻWFJLJNVJ
EBVHĻēUBLPTĻUVSJĻUPLJFĻWFJLTOJBJ ĻLBJQĻVxWFEJNó
JSĻJtTJLSPWJNóĻTLBJÀJVT ĻWBJSBWJNPĻTUJMJVT
WBxJBWJNPĻJSĻLMJNBUPĻT‘MZHPTĻJSĻLU
p /JFLBEBĻOFBUKVOLJUFĻBLVNVMJBUPSJBVT
WBSJLMJVJĻWFJLJBOU
p 1BUJLSJOLJUF ĻBSĻLBCFMJBJĻQSJFĻBLVNVMJBUP
SJBVTĻQSJKVOHUJĻUFJTJOHBJĻJSĻHFSBJĻQSJUWJSUJOUJ
ā52û,+/#5
p
"LVNVMJBUPSJVTĻHBMJĻJtTLJSUJĻEFHVPOJFTĻJS
WBOEFOJMJPĻNJtJOē ĻLVSJTĻZSBĻMBCBJĻTQSP
HVTĻ+FJĻVxWFEJNPĻMBJEBTĻQSJKVOHUBT
OFUFJTJOHBJ ĻHBMJĻBUTJSBTUJĻLJCJSLtUJT
LVSJPTĻHBMJĻQBLBLUJ ĻLBEĻBLVNVMJBUPSJVT
TQSPHUó
p
"LVNVMJBUPSJVKFĻZSBĻTJFSPTĻSÜHtUJFT
LVSJĻHBMJĻTVOLJBJĻOVEFHJOUJ
p
4JFSPTĻSÜHtÀJBJĻTVLPOUBLUBWVTĻTVĻBLJ
NJT ĻPEBĻBSĻESBCVxJBJT ĻCÜUJOBĻHBVTJBJ
OVQMBVUJĻQBWFJLU‘ĻWJFU‘ĻWBOEFOJVĻ+FJ
SÜHtUJFTĻQBUFOLBĻēĻBLJT ĻOFEFMTEBNJ
LSFJQLJUýTĻēĻHZEZUPK‘
2#56#$#
"LVNVMJBUPSJBVTĻFLTQMPBUBDJKPTĻMBJLBT
TVUSVNQýKB ĻKFJĻKJTĻSFHVMJBSJBJĻJtLSBVOBNBT
"LVNVMJBUPSJBVTĻFLTQMPBUBDJKPTĻMBJL‘ĻWFJLJB
LFMJĻWFJLTOJBJ ĻēTLBJUBOUĻWBxJBWJNPĻT‘MZHBTĻJS
LMJNBU‘Ļ"LVNVMJBUPSJBVTĻQBMFJEJNPĻQBKýHV
NBTĻQBMBJQTOJVJĻTVNBxýKB ĻUPEýMĻKēĻSFJLJB
QBLBSUPUJOBJĻēLSBVUJ ĻKFJĻBVUPNPCJMJTĻOFOBV
EPKBNBTĻJMHFTOēĻMBJL‘ ĻBSCBĻKJTĻWBxJVPKBĻUJL
USVNQVTĻBUTUVNVTĻ*UJOĻEJEFMJTĻtBMUJTĻSJCPKB
QBMFJEJNPĻQBKýHVN‘
/PSJOUĻQBMBJLZUJĻHFS‘ĻBLVNVMJBUPSJBVTĻCÜLMÂ
SFLPNFOEVPKBNBĻWBxJVPUJĻNBxJBVTJBJĻ
NJOVÀJóĻQFSĻTBWBJUÂĻBSCBĻQSJKVOHUJĻBLVNV
MJBUPSJóĻQSJFĻBVUPNBUJOJPĻQBTUPWBVTĻLSPWJNP
ēLSPWJLMJP
1JMOBJĻēLSBVUPĻBLVNVMJBUPSJBVTĻFLTQMPBUB
WJNPĻMBJLBTĻZSBĻJMHJBVTJBT
58#4$7
+FJĻOFCVTĻMBJLPNBTJĻUPMJBVĻQBUFJLJBNó
JOTUSVLDJKó ĻJOGPSNBDJKPTĻJSĻQSBNPHóĻTJTUF
NPTĻFOFSHJKPTĻUBVQZNPĻGVOLDJKBĻHBMJĻCÜUJ
MBJLJOBJĻJtKVOHUBĻJSĻ BSCB ĻQSJKVOHVTĻJtPSJOē
BLVNVMJBUPSJóĻBSCBĻBLVNVMJBUPSJBVTĻLSPWJLMē
JOGPSNBDJKPTĻFLSBOFĻHBMJĻCÜUJĻMBJLJOBJĻOFSP
EPNBTĻQSBOFtJNBTĻBQJFĻQBHSJOEJOJPĻBLV
NVMJBUPSJBVTĻēLSPWPTĻCÜTFO‘
p
"VUPNPCJMJPĻQBHSJOEJOJPĻBLVNVMJBUP
SJBVTĻOFJHJBNPĻLPOUBLUPĻPKGMCFC
OFHBMJNBĻKVOHUJĻQSJFĻJtPSJOJPĻBLVNVMJB
UPSJBVTĻBSĻBLVNVMJBUPSJóĻLSPWJLMJP
ēxFNJOJNVJĻHBMJNBĻOBVEPUJĻUJLĻCWVQOQ
DKNKQXCäKWQMNģ
jSĻTLZSJóĻa6xWFEJNPĻQBHBMCBn ĻLVSĻQBUFJ
LJBNBTĻBQSBtZNBT ĻLBJQĻSFJLJBĻQSJKVOHUJ
LBCFMJóĻHOZCUVT
58#4$7
ĝLSBVOBOUĻBLVNVMJBUPSJó ĻOFHBMJNBĻOBVEPUJ
HSFJUPĻēLSPWJLMJP
6GEJPKPĢRTKGäKĹTCKTCRVCTPCXKOCU
#MWOWNKCVQTKWU
ÇGPMNCKCPVCMWOWNKCVQTKCWU
7FOLJUFĻLJCJSLtÀJóĻJSĻBUWJ
SPTĻVHOJFT
%ýWýLJUFĻBQTBVHJOJVT
BLJOJVT
4QSPHJNPĻQBWPKVT
%BVHJBVĻJOGPSNBDJKPT
SBTJUFĻJOTUSVLDJKPKFĻWBSUP
UPKVJ
3FJLJBĻJtJNUJĻJSĻVUJMJ[VPUJ
a7PMWPnĻSFLPNFOEVPKBĻBLVNVMJBUPSJVTĻMFJTUJ
LFJTUJĻēHBMJPUPKPĻBVUPTFSWJTPĻTQFDJBMJTUBNT
3FLPNFOEVPKBNBĻLSFJQUJTĻēĻēHBMJPU‘KēĻa7PMWPn
BVUPTFSWJT‘Ļ1BQJMEPNPTĻJOGPSNBDJKPTĻBQJF
BVUPNPCJMJPĻQBHSJOEJOēĻBLVNVMJBUPSJóĻSBTJUFĻjS
QTMĻ
5VCTV5VQR
"LVNVMJBUPSJóĻMBJLZLJUF
WBJLBNTĻOFQSJFJOBNPKF
WJFUPKF
"LVNVMJBUPSJVKFĻZSB
ýESJPTĻSÜHtUJFT
2CITKPFKPKQCMWOWNKCVQTKCWUMGKVKOCU
"VUPNPCJMJBJĻTVĻ4UBSU4UPQĻGVOLDJKBĻUVSJĻEVĻ
7ĻBLVNVMJBUPSJVTĻĻWJFOBTĻMBCBJĻHBMJOHBTĻBLV
NVMJBUPSJVTĻVxWFEJNVJĻJSĻWJFOBTĻSF[FSWJOJTĻBLV
NVMJBUPSJVT ĻLVSJTĻQBEFEBĻ4UBSU4UPQĻGVOLDJKPT
VxWFEJNPĻFJHPTĻNFUV
*tTBNFTOýĻJOGPSNBDJKBĻ4UBSU4UPQĻĻjS
QTMĻ
2#56#$#
*tFJLWPUBTĻBLVNVMJBUPSJVTĻUVSJĻCÜUJĻQFSEJSC
UBTĻTBVHJBJĻJSĻOFUFStJBOUĻBQMJOLPT ĻOFTĻKBNF
ZSBĻtWJOP
1BQJMEPNPTĻJOGPSNBDJKPTĻBQJFĻBVUPNPCJMJP
QBHSJOEJOēĻBLVNVMJBUPSJóĻSBTJUFĻjSĻQTMĻĻJS
6GEJPKPĢRTKGäKĹTCKTCRVCTPCXKOCU
#MWOWNKCVQTKWU
#MW
OWNKCVQ
TKWU
7äXGFKOCU
6xWF
EJNP
tBMUVĻPSV
UBMQB"
$$"Ļ "
%ZEJT%
-¯#¯)
NN
p
,VPĻEJEFTOJTĻBVUPNPCJMJPĻFOFSHJKPT
TVWBSUPKJNBTĻQSBEFEBOUĻWBxJVPUJĻ QBQJM
EPNBTĻBVtJOJNBTĻĻtJMEZNBTĻJSĻUĻU
UVPĻEBVHJBVĻSFJLJBĻēLSBVUJĻBLVNVMJBUP
SJVT
p
"LVNVMJBUPSJBVTĻUBMQBJĻOVLSJUVTĻxFNJBV
GVOLDJKPTĻ4UBSU4UPQĻxFNJBVTJPTĻMFJTUJ
OPTĻSJCPT ĻtJĻGVOLDJKBĻJtKVOHJBNB
Ļ#
#
Ļ$
$
¯¯#
¯¯#
¯¯$
¯¯$
-BJLJOBJĻBQSJCPUBĻ4UBSU4UPQĻGVOLDJKBĻEýMĻEJEF
MJPĻTSPWýTĻTUJQSJPĻTVWBSUPKJNPĻSFJtLJB
#
#
p 7BSJLMJTĻVxTJWFEBĻBVUPNBUJtLBJ ĻWBJSVPUP
$
$
5BMQB
"I
"
#
$
%
2#56#$#
2CICNDKPKU
1BHBMĻ&/ĻTUBOEBSU‘
.FDIBOJOýĻQBWBSóĻEýxý
"VUPNBUJOýĻQBWBSóĻEýxý
%JExJBVTJBTĻēNBOPNBT
KVJĻOFTQBVExJBOUĻTBOLBCPTĻQFEBMP
NFDIBOJOýĻQBWBSóĻEýxý p
7BSJLMJTĻVxTJWFEBĻBVUPNBUJtLBJ ĻWBJSVPUPKVJ
OFOVLFMJBOUĻLPKPTĻOVPĻTUBCExJóĻQFEBMP
BVUPNBUJOýĻQBWBSóĻEýxý 58#4$7
#MWOWNKCVQTKļXKGVC
5VCTVGTKQCMWOWNKCVQTKWU 4G\GTXKPKUCMW
OWNKCVQTKWU
1BHBMCJOJBNĻBLVNVMJBUPSJVJĻQBQSBTUBJĻOFSFJLJB
EBVHJBVĻBQUBSOBWJNPĻOFJĻēQSBTUBN ĻLVSJTĻOBV
EPKBNBTĻWBSJLMJVJĻVxWFTUJĻ,JMVTĻLMBVTJNBNTĻBS
QSPCMFNPNTĻSFJLýUóĻTVTJTJFLUJĻTVĻBVUPTFSWJTV
ĻSFLPNFOEVPKBNBTĻēHBMJPUBTJTĻ7PMWPĻBVUP
TFSWJTBT
,FJÀJBOUĻBLVNVMJBUPSJVTĻBVUPNPCJMJVPTFĻTV
4UBSU4UPQĻGVOLDJKB ĻUVSJĻCÜUJĻēSFOHJBNJ
BCTPSCDJOJBJĻ"(.ĻBLVNVMJBUPSJBJ
"CTPSCFEĻ(MBTTĻ.BU
7BSJLMJTĻHBMJĻBVUPNBUJtLBJĻVxTJWFTUJĻUJLĻLBJĻQBWBSóĻTWJSUJTĻZSBĻOFVUSBMJPKFĻQBEýUZKF
6xWFEJNPĻBLVNVMJBUPSJVTĻJtTBNJBJĻBQSBtPNBTĻĻQTM
6GEJPKPĢRTKGäKĹTCKTCRVCTPCXKOCU
#MWOWNKCVQTKWU
58#4$7
+FJĻOFTJMBJLPNBĻUPMJBVĻQBUFJLJBNPTĻJOTUSVL
DJKPT ĻUVPNFU ĻQSJKVOHVTĻJtPSJOēĻBLVNVMJB
UPSJóĻBSĻBLVNVMJBUPSJóĻLSPWJLMē Ļa4UBSU4UPQn
GVOLDJKBĻHBMJĻMBJLJOBJĻOVTUPUJĻWFJLVTJ
p
"VUPNPCJMJPĻQBHSJOEJOJPĻBLVNVMJBUP
SJBVTĻOFJHJBNPĻLPOUBLUPĻPKGMCFC
OFHBMJNBĻKVOHUJĻQSJFĻJtPSJOJPĻBLVNVMJB
UPSJBVTĻBSĻBLVNVMJBUPSJóĻLSPWJLMJP
ēxFNJOJNVJĻHBMJNBĻOBVEPUJĻUJLĻCWVQOQ
DKNKQXCäKWQMNģ
jSĻTLZSJóĻa6xWFEJNPĻQBHBMCBn ĻLVSĻQBUFJ
LJBNBTĻBQSBtZNBT ĻLBJQĻSFJLJBĻQSJKVOHUJ
LBCFMJóĻHOZCUVT
2#56#$#
+FJĻBLVNVMJBUPSJVTĻJtLSBVOBNBTĻUJFL ĻLBE
WJTLBTĻUBNQBĻaKVPEBnĻJSĻJtĻQSJODJQPĻBVUP
NPCJMZKFĻOPSNBMJBJĻOFWFJLJBĻFMFLUSJOýTĻGVOL
DJKPTĻJSĻWBSJLMJTĻVxWFEBNBTĻJtĻJtPSJOJPĻBLV
NVMJBUPSJBVTĻBSCBĻBLVNVMJBUPSJóĻLSPWJLMJP
UVPNFUĻTVBLUZWJOBNBĻGVOLDJKBĻ4UBSU4UPQ
5PLJVĻBUWFKVĻēNBOPNBĻBVUPNBUJtLBJĻJtKVOHUJ
WBSJLMē ĻUBÀJBVĻUBEBĻGVOLDJKBĻ4UBSU4UPQ
WBSJLMJPĻBVUPNBUJtLBJĻHBMJĻOFCFVxWFTUJ
LBEBOHJĻOFQBLBLTĻBLVNVMJBUPSJBVTĻFOFSHJ
KPT
1JSNJBVTJBĻSFJLJBĻēLSBVUJĻBLVNVMJBUPSJó ĻLBE
QPĻBVUPNBUJOJPĻJtKVOHJNPĻCÜUóĻHBMJNBĻTýL
NJOHBJĻVxWFTUJĻWBSJLMēĻ&TBOUĻ Ļˆ$ĻMBVLP
UFNQFSBUÜSBJ ĻBLVNVMJBUPSJVTĻUVSJĻCÜUJĻLSBV
OBNBTĻCFOUĻĻWBMBOE‘Ļ+FJĻMBVLFĻUFNQFSB
UÜSBĻxFNFTOý ĻLSBVUJĻSFLPNFOEVPKBNB
qĻWBMBOEBTĻ"LVNVMJBUPSJóĻSFLPNFOEVP
KBNBĻLSBVUJĻOBVEPKBOUĻJtPSJOēĻBLVNVMJBUPSJó
LSPWJLMē
+FJĻUBJĻOFēNBOPNB ĻSFLPNFOEVPKBNBĻMBJLJ
OBJĻJtKVOHUJĻ4UBSU4UPQĻGVOLDJK‘ ĻLPMĻBLVNV
MJBUPSJVTĻCVTĻUJOLBNBJĻēLSBVUBT
1BQJMEPNPTĻJOGPSNBDJKPTĻBQJFĻBLVNVMJBUP
SJBVTĻēLSPWJN‘ĻSBTJUFĻTLZSJBVTĻa5FDIOJOý
QSJFxJÜSBĻJSĻBQUBSOBWJNBTnĻQPTLZSZKFĻa"LV
NVMJBUPSJVTn
6GEJPKPĢRTKGäKĹTCKTCRVCTPCXKOCU
5CWIKMNKCK
$GPFTQLKFCNKU
8KGVCUCWIKMNKļFĢäWVĢU
7JTBTĻFMFLUSPTĻGVOLDJKBTĻJSĻLPNQPOFOUVT
TBVHPĻTBVHJLMJBJĻ4BVHJLMJóĻGVOLDJKBĻĻTBVHPUJ
BVUPNPCJMJPĻFMFLUSPTĻTJTUFN‘ĻOVPĻUSVNQPKP
KVOHJNPĻBSCBĻQFSLSPWPT
+FJĻOFWFJLJBĻFMFLUSPTĻLPNQPOFOUBTĻBSCBĻGVOL
DJKB ĻUBJĻEBxOJBVTJBJĻBUTJUJOLBĻEýMĻMBJLJOBJĻQFS
LSBVUPĻJSĻEýMĻUPĻQFSEFHVTJPĻTBVHJLMJPĻ+FJĻUBT
QBUTĻTBVHJLMJTĻEBSĻLBSU‘ĻQFSEFHB ĻUBJĻSFJtLJB
LBEĻZSBĻHFEJNBTĻFMFLUSPTĻTJTUFNPTĻLPNQP
OFOUFĻa7PMWPĻSFLPNFOEVPKBĻBQTJMBOLZUJ
ēHBMJPUBKBNFĻa7PMWPnĻBVUPTFSWJTF ĻLBEĻKBNF
QBUJLSJOUóĻHFEJN‘
-GKVKOCU
1BHBMĻTBVHJLMJóĻEJBHSBN‘ĻTVSBTLJUFĻSFJ
LJBN‘ĻTBVHJLMē
*tUSBVLJUFĻTBVHJLMēĻJSĻJtĻBCJFKóĻQVTJóĻBQxJÜ
SýLJUF ĻBSĻOFQFSEFHVTJĻKPĻWJFMVUý
+FJĻUBJQĻZSB ĻTBVHJLMēĻCÜUJOBJĻQBLFJTLJUF
OBVKVĻUPTĻQBÀJPTĻTQBMWPTĻJSĻTSPWýTĻTUJQSJP
TBVHJLMJV
4BVHJLMJóĻEýxVUýTĻWJFUBĻBVUPNPCJMZKFĻTVĻWBJSV
LBJSýKFĻQVTýKFĻ"VUPNPCJMJVPTFĻTVĻWBJSVĻEFtJ
OýKFĻQVTýKFĻTBVHJLMJóĻEýxVUýĻēSFOHUBĻQPĻEBJL
UBEýxF
7BSJLMJPĻTLZSJVT
1PĻEBJLUBEýxF
1PĻEFtJOJ‘KBĻQSJFLJOFĻTýEZOF
ā52û,+/#5
,FJTEBNJĻTBVHJLMē ĻOJFLBEBĻOFOBVEPLJUF
QBtBMJOJóĻEBJLUóĻBSCBĻTBVHJLMJP ĻLVSJP
BNQFSóĻZSBĻEBVHJBVĻOFJĻOVSPEZUBĻ5BJĻHBMJ
TVLFMUJĻEJEFMÂĻxBM‘ĻFMFLUSPTĻTJTUFNBJĻJS
TVLFMUJĻHBJTS‘
6GEJPKPĢRTKGäKĹTCKTCRVCTPCXKOCU
5CWIKMNKCK
8CTKMNKQUM[TKWU
%BOHUFMJPĻWJEVKFĻZSBĻSFQMZUýT ĻQBMFOHWJOBOÀJPT
TBVHJLMJóĻJtýNJNPĻJSĻNPOUBWJNPĻQSPDFEÜS‘
&CPIĝKļPWĢOKOCU
1BLFMLJUFĻEBOHUēĻUJFTJBJĻBVLtUZO
4BVHJLMJóĻEýxVUýKFĻUBJQĻQBUĻZSBĻWJFUBĻLFMJFNT
BUTBSHJOJBNTĻTBVHJLMJBNT
5CWIKMNKļMGKVKOCU
4BVHJLMJVTĻHBMJNBĻQBTJFLUJĻOVýNVTĻTUBSUFSJP
BLVNVMJBUPSJBVTĻEBOHUēĻJSĻFMFLUSPTĻQBTLJSTUZNP
CMPLPĻEBOHUē
"UMFOLJUFĻTUBSUFSJPĻBLVNVMJBUPSJBVT
EBOHÀJPĻtPOVPTFĻTVNPOUVPUVTĻGJLTBUP
SJVT
"UMFOLJUFĻGJLTBUPSJó ĻTVNPOUVPU‘ĻFMFL
USPTĻQBTLJSTUZNPĻCMPLPĻtPOF
6GEJPKPĢRTKGäKĹTCKTCRVCTPCXKOCU
5CWIKMNKCK
1BTVLJUFĻEBOHUēĻBVLtUZO ĻLBEĻBUTJMFJTUó
GJLTBWJNPĻ‘TFMýTĻ 8GKMKOCU
#
8GKMKOCU
#
"#4ĻTJVSCMZT
"#4ĻWPxUVWBJ
$FOUSJOJTĻFMFLUSPOJOJTĻNPEVMJT
BUTLBJUPTĻēUBNQB ĻSF[FSWJOJTĻBLV
NVMJBUPSJVTĻ 4UBSU4UPQ
1SJFLJOJóĻxJCJOUóĻQMPWJLMJBJ
(BSTPĻTJHOBMBT
4BMPOPĻWFOUJMJBUPSJVT
4UBCExJóĻtWJFTPT
jJCJOUóĻKVOHJLMJBJ
7JEJOJóĻSFMJóĻSJUýT
Ļ7ĻNBJUJOJNPĻMJ[EBT ĻUVOFMJP
WBMEZNPĻQVMUPĻQSJFLZKF
5SBOTNJTJKPTĻWBMEZNPĻNPEVMJT
4BOLBCPTĻFMFLUSPNBHOFUBTĻ"$
1JSNJOJTĻqĻTBVHJLMJóĻTBVHJL
MJT
&CPIĝKļOQPVCXKOCUCVICN
4UBSUFSJPĻWBSJLMJPĻTVxBEJOJNP
FMFLUSPNBHOFUBTĻ OFĻ4UBSU4UPQ
2CFĢV[U
&MFLUSJOJTĻQSJFLJOJTĻTUJLMBT ĻEFtJ
OJPKJĻQVTý
4BVHJLMJBNTĻQBTJFLUJĻVxMFOLJUFĻEBOHUēĻMJOL
WBSJLMJP
4VSJOLJUFĻEBMJTĻBUWJSLtÀJBĻUWBSLB
-JQEVLBTĻEBOHÀJPĻWJEJOýKFĻEBMZKFĻOVSPEPĻTBV
HJLMJóĻWJFUBT
p
qĻTBVHJLMJBJĻZSBĻ+$"4&ĻUJQPĻtJVPT
TBVHJLMJVTĻSFJLýUóĻLFJTUJĻBVUPTFSWJTF
p qĻJSĻqĻTBVHJLMJBJĻZSBĻa.JOJĻ'VTFn
UJQP
&MFLUSJOJTĻQSJFLJOJTĻTUJLMBT ĻLBJSJPKJ
QVTý
Ļ7ĻNBJUJOJNPĻMJ[EBT ĻUVOFMJP
WBMEZNPĻQVMUPĻHBMF
4UPWýKJNPĻtJMEZUVWBT
1SFLJOJPĻTUJLMPĻWBMZUVWBJ
,MJNBUPĻKVUJLMJT ĻPSPĻUJFLJNPĻESP
TFMJOJBJĻWBSJLMJBJ
7BSJLMJPĻWBMEZNPĻNPEVMJTĻ ĻDJM
3FLPNFOEVPKBNBĻLSFJQUJTĻēĻēHBMJPU‘KēĻa7PMWPnĻBVUPTFSWJT‘
``
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
6GEJPKPĢRTKGäKĹTCKTCRVCTPCXKOCU
5CWIKMNKCK
8GKMKOCU
#
8GKMKOCU
#
8GKMKOCU
#
&MFLUSBĻWBMEPNBĻTýEZOý ĻEFtJ
OJPKJ
7BSJLMJPĻWBMEZNPĻNPEVMJTĻ ĻDJM
"VtJOJNPĻWFOUJMJBUPSJBVTĻSFMýT
SJUýĻ ĻDJM ĻĻDJMĻEZ[FMJOJT
a-BNCEBnĻ[POEBJĻ ĻDJMĻCFO[JOJ
OJT ĻNBTJOJPĻPSPĻTSBVUPĻKVUJLMJT
EZ[FMJOJT ĻBQUBLPĻWPxUVWBT
&(3ĻBVtJOJNBTĻ EZ[FMJOJT ĻSFHV
MJBUPSJBVTĻWPxUVWBT ĻEFHBMóĻTSBV
UBTĻ ĻDJMĻEZ[FMJOJT ĻSFHVMJBUP
SJBVTĻWPxUVWBT ĻEFHBMóĻTMýHJTĻ DJMĻEZ[FMJOJT
7BSJLMJPĻWBMEZNPĻCMPLBTĻ ĻDJM
ESPTFMJPĻCMPLBTĻ ĻDJMĻCFO[JOJOJT
"#4
7BSJLMJPĻWBMEZNPĻNPEVMJT ĻUSBOT
NJTJKPTĻWBMEZNPĻNPEVMJT ĻPSP
QBHBMWýT
jJCJOUóĻBVLtÀJPĻSFHVMJBUPSJVT
&MFLUSPOJOJTĻTFSWPWBSJLMJT
"VtJOJNPĻWFOUJMJBUPSJBVTĻSFMýT
SJUýĻ ĻDJMĻCFO[JOJOJT Ļa-BNCEBn
[POEBJĻ ĻDJMĻCFO[JOJOJT
"MZWPTĻTJVSCMZT ĻBVUPNBUJOý
QBWBSóĻEýxýĻ ĻDJMĻa4UBSU4UPQn
NBTJOJPĻPSPĻTSBVUPĻKVUJLMJTĻ CFO
[JOJOJT Ļ&7"1ĻWPxUVWBTĻ ĻDJM
CFO[JOJOJT ĻWPxUVWBJĻ ĻDJMĻCFO[J
OJOJT ĻFMFLUSPNBHOFUBJĻ ĻDJM
CFO[JOJOJT ĻLBSUFSJPĻWFOUJMJBDJKPT
tJMEZUVWBTĻ ĻDJMĻCFO[JOJOJT
WBSJLMJPĻWBMEZNBT ĻUVSCPLPNQSF
TPSJVTĻ ĻDJMĻEZ[FMJOJT ĻSFHVMJBUP
SJBVTĻWPxUVWBT ĻEFHBMóĻTSBVUBTĻ DJMĻEZ[FMJOJT ĻFMFLUSPNBHOFUBT
TUÜNPLMJóĻBVtJOJNBTĻ ĻDJMĻEZ[F
MJOJT ĻUVSCPLPNQSFTPSJBVTĻSFHV
MJVPKBNBTJTĻWPxUVWBTĻ ĻDJMĻEZ[F
MJOBT ĻBMZWPTĻMZHJPĻKVUJLMJTĻ ĻDJM
EZ[FMJOJT
$FOUSJOJTĻFMFLUSPOJOJTĻNPEVMJT
7PxUVWBJĻ ĻDJMĻCFO[JOJOJT ĻFMFL
USPNBHOFUBJĻ ĻDJMĻCFO[JOJOJT
QVSLtUVLBJĻ ĻDJMĻCFO[JOJOJT
a-BNCEBnĻ[POEBTĻ EZ[FMJOJT LBSUFSJPĻWFOUJMJBDJKPTĻtJMEZUVWBT
ĻDJMĻEZ[FMJOJT
6xEFHJNPĻSJUýTĻ CFO[JOJOJT
%Z[FMJOPĻGJMUSPĻtJMEZUVWBT ĻLBJUJ
OJNPĻxWBLýTĻWBMEZNPĻCMPLBTĻ DJMĻEZ[FMJOJT
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
"VtBMPĻTJVSCMZTĻ 4UBSU4UPQ
1FSTQýKJNPĻBQJFĻTVTJEÜSJN‘ĻTJT
UFNB
(SFJÀJPĻQFEBMPĻKVUJLMJT
ĝLSPWJNPĻUBtLBT ĻSF[FSWJOJTĻBLV
NVMJBUPSJVT
6GEJPKPĢRTKGäKĹTCKTCRVCTPCXKOCU
5CWIKMNKCK
2QFCKMVCFĢäG
8CTKMNKQUM[TKWLGGUCPĝKQUUCWIKMNKļFĢäW
VĢUĻEBOHUFMJPĻWJEVKFĻZSBĻSFQMZUýT ĻQBMFOHWJ
OBOÀJPTĻTBVHJLMJóĻJtýNJNPĻJSĻNPOUBWJNPĻQSP
DFEÜS‘
8CTKMNKQUM[TKWLGGUCPĝKQLGUCWIKMNKļFĢäW
VĢLGĻUBJQĻQBUĻZSBĻWJFUPTĻLFMJFNTĻBUTBSHJOJBNT
TBVHJLMJBNT
5CWIKMNKļMGKVKOCU
4BVHJLMJVTĻHBMJNBĻQBTJFLUJĻOVPĻTBVHJLMJóĻEýxV
UýTĻOVýNVTĻBQTBVHJOēĻEBOHUē
&CPIĝKQPWĢOKOCU
1BJNLJUFĻVxĻēEVCPTĻJSĻQBUSBVLJUF ĻLBEĻOVP
TBVHJLMJóĻEýxVUýTĻBUMFJTUVNýUFĻGJLTBWJNP
LJMQBT ĻēSFOHUBTĻEBOHÀJPĻBQBUJOJBNF
LSBtUF
/VJNLJUFĻEBOHUē
2#56#$#
3FJLJBĻEJEFMýTĻēUFNQJPĻKýHPT ĻOPSJOUĻBUMBJT
WJOUJĻFMFLUSPTĻQBTLJSTUZNPĻēSFOHJOJPĻVxSBLUP
QBWBMLýMJVTĻEBOHÀJPĻWJStVKF
6GEJPKPĢRTKGäKĹTCKTCRVCTPCXKOCU
5CWIKMNKCK
&CPIĝKQOQPVCXKOCUCVICN
8GKMKOCU
#
8GKMKOCU
#
%FHBMóĻTJVSCMZT
ĻSF[FSWJOýĻWJFUB ĻOVPMBUJOý
TSPWý
7BJSPĻVxSBLUBT
+VOHUJOJTĻQSJFUBJTóĻTLZEFMJT
$FOUSJOJPĻVxSBLUPĻTJTUFNB
EFHBMóĻQJMEZNPĻBOHPTĻBQTBVHJ
OJTĻTLZEBT#
,MJNBUPĻTLZEFMJT
7BJSPĻTJTUFNB
ĝWFTLJUFĻBQBUJOFTĻLJMQFMFT
1BTVLJUFĻEBOHUēĻBVLtUZO ĻLBEĻTVTJKVOHUó
WJStVUJOýTĻLJMQFMýT
2#56#$#
ĝTJUJLJOLJUF ĻLBEĻWJStVUJOJPĻVxSBLUPĻQBWBMLý
MJBJĻZSBĻUJOLBNBJĻēTUBUZUJĻēĻFMFLUSPTĻQBTLJST
UZNPĻēSFOHJOJPĻHSJPWFMJVT
2CFĢV[U
-JQEVLBTĻEBOHÀJPĻWJEJOýKFĻEBMZKFĻOVSPEPĻTBV
HJLMJóĻWJFUBT
JBĻTVNPOUVPUJĻa.JOJĻ'VTFnĻUJQPĻTBVHJLMJBJ
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
(BMJOJPĻMBOHPĻWBMZUVWBT
4BMPOPĻBQtWJFUJNBT ĻQSJFLJOJó
TLBJUZNPĻMFNQVÀJóĻJSĻTBMPOP
BQtWJFUJNPĻWJStVUJOJTĻWBMEZNP
QVMUBT
4BMPOPĻBQtWJFUJNBT ĻFMFLUSBĻWBM
EPNPTĻTýEZOýT
6xVPMBJEB ĻTUJLMJOJTĻTUPHBT
-JFUBVTĻKVUJLMJT ĻQSJUFNEZNBT
HBMJOJPĻWBJ[EPĻWFJESPEýMJT
ESýHNýTĻKVUJLMJT
1FSTQýKJNPĻBQJFĻTVTJEÜSJN‘ĻTJT
UFNB
"USBLJOJNBT ĻCBHBxJOýTĻEBOH
UJT"
4JHOBMJ[BDJKPTĻTJSFOB ĻEVPNFOó
QFSEBWJNPĻKVOHUJTĻ0#%**
5PMJNóKóĻtWJFTóĻxJCJOUBT
"UCVMJOýTĻFJHPTĻxJCJOUBT
1SJFLJOJPĻTUJLMPĻWBMZUVWBJ$ ĻHBMJ
OJPĻTUJLMPĻWBMZUVWBT$
*NPCJMJ[BUPSJVT
ĻSF[FSWJOýĻWJFUB ĻOVPMBUJOý
TSPWý
6GEJPKPĢRTKGäKĹTCKTCRVCTPCXKOCU
5CWIKMNKCK
8GKMKOCU
#
8GKMKOCU
#
ĻSF[FSWJOýĻWJFUB ĻOVPMBUJOý
TSPWý
4JHOBMJ[BDJKPTĻKVEFTJPĻKVUJLMJT
OVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJP
JNUVWBT
1SJFLJOJPĻTUJLMPĻWBMZUVWBJ% ĻHBMJ
OJPĻTUJLMPĻWBMZUVWBT%
$FOUSJOJPĻVxSBLUPĻTJTUFNB
EFHBMóĻQJMEZNPĻBOHPTĻBQTBVHJ
OJTĻTLZEBT&
"USBLJOJNBT ĻCBHBxJOýTĻEBOHUJT'
1BQJMEPNBTĻFMFLUSJOJTĻtJMEZUV
WBT ĻHBMJOJóĻTýEZOJóĻtJMEZNP
NZHUVLBT
4BVHPTĻPSPĻQBHBMWýT ĻQýTÀJóKó
TBVHPTĻPSPĻQBHBMWý
ĻSF[FSWJOýĻWJFUB ĻOVPMBUJOý
TSPWý
"
#
$
%
&
'
5BJQĻQBUĻxSĻTBVHJLMēĻ/SĻ
5BJQĻQBUĻxSĻTBVHJLMēĻ/SĻ
5BJQĻQBUĻxSĻTBVHJLMēĻ/SĻ
5BJQĻQBUĻxSĻTBVHJLMēĻ/SĻ
5BJQĻQBUĻxSĻTBVHJLMēĻ/SĻ
5BJQĻQBUĻxSĻTBVHJLMēĻ/SĻ
``
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
6GEJPKPĢRTKGäKĹTCKTCRVCTPCXKOCU
5CWIKMNKCK
2QFGÝKPKěLCRTKGMKPGUĢF[PG
8CTKMNKQUM[TKWLGGUCPĝKQUUCWIKMNKļFĢäW
VĢUĻEBOHUFMJPĻWJEVKFĻZSBĻSFQMZUýT ĻQBMFOHWJ
OBOÀJPTĻTBVHJLMJóĻJtýNJNPĻJSĻNPOUBWJNPĻQSP
DFEÜS‘
8GKMKOCU
#
p qĻJSĻqĻTBVHJLMJBJĻZSBĻa.JOJĻ'VTFn
7BMEZNPĻTLZEFMJT ĻLBJSJPTJPT
QSJFLJOýTĻEVSFMýT
7BMEZNPĻTLZEFMJT ĻEFtJOJPTJPT
QSJFLJOýTĻEVSFMýT
7BMEZNPĻTLZEFMJT ĻLBJSJPTJPT
HBMJOýTĻEVSFMýT
7BMEZNPĻTLZEFMJT ĻEFtJOJPTJPT
HBMJOýTĻEVSFMýT
TBVHJLMJVTĻSFJLýUóĻLFJTUJĻBVUPTFSWJTF
UJQP
8CTKMNKQUM[TKWLGGUCPĝKQLGUCWIKMNKļFĢäW
VĢLGĻUBJQĻQBUĻZSBĻWJFUPTĻLFMJFNTĻBUTBSHJOJBNT
TBVHJLMJBNT
8GKMKOCU
#
2CFĢV[U
,FZMFTT
%VSFMJóĻSBOLFOBĻ ,FZMFTT
-JQEVLBTĻEBOHÀJPĻWJEJOýKFĻEBMZKFĻOVSPEPĻTBV
HJLMJóĻWJFUBT
p qĻTBVHJLMJBJĻZSBĻ+$"4&ĻUJQPĻtJVPT
3FLPNFOEVPKBNBĻLSFJQUJTĻēĻēHBMJPU‘KēĻa7PMWPnĻBVUPTFSWJT‘
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
6GEJPKPĢRTKGäKĹTCKTCRVCTPCXKOCU
5CWIKMNKCK
8GKMKOCU
#
8GKMKOCU
#
8GKMKOCU
#
1SJFLBCPTĻMJ[EBTĻ
,BJSJPKJĻFMFLUSBĻWBMEPNBĻTýEZOý
1JSNJOJTĻqĻTBVHJLMJóĻTBVHJL
MJTĻJOGPSNBDJOýĻQSBNPHóĻTJT
UFNB
(BSTPĻTJTUFNPTĻWBMEZNPĻCMPLBT
TUJQSJOUVWBT
5FMFNBUJOýĻTJTUFNB Ļa#MVF
UPPUIn
(BSTPĻTJTUFNB ĻJOGPSNBDJOýT
QSBNPHóĻTJTUFNPTĻWBMEZNPĻCMP
LBT
4LBJUNFOJOJTĻSBEJKBT Ļ57
Ļ7ĻNBJUJOJNPĻMJ[EBT ĻCBHBxJOý
4ýEZOJóĻtJMEZNBT ĻHBMJOýĻEFtJOý
4ýEZOJóĻtJMEZNBT ĻHBMJOýĻLBJSý
1SJFLBCPTĻMJ[EBTĻ
"8%ĻWBMEZNPĻTJTUFNB
(BMJOJPĻMBOHPĻtJMEJLMJT
#-*4
4UBUZNPĻQBHFMCJLMJT
4UBUZNPĻLBNFSB
4ýEZOýTĻtJMEZNBTĻ WBJSVPUPKP
QVTý
4ýEZOýTĻtJMEZNBTĻ LFMFJWJP
QVTý
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
6GEJPKPĢRTKGäKĹTCKTCRVCTPCXKOCU
#WVQOQDKNKQRTKGäKĹTC
#WVQOQDKNKQRNQXKOCU
1MBVLJUFĻBVUPNPCJMē ĻLBJĻUJLĻKJTĻUBNQBĻOFtWB
SVTĻ+FJĻQMBVOBUFĻBVUPNPCJMēĻQMPWZLMPKF ĻēTJUJ
LJOLJUF ĻBSĻQMPWZLMBĻUVSJĻUFQBMóĻTFQBSBUPSJó
/BVEPLJUFĻtBNQÜO‘ĻBVUPNPCJMJBNT
p +FJĻBVUPNPCJMēĻBQEFSHJBĻQBVLtÀJBJ ĻLVP
HSFJÀJBVĻOVWBMZLJUFĻtJVPTĻOFtWBSVNVT
+VPTFĻCÜOBĻDIFNJOJóĻNFExJBHó ĻLVSJPT
MBCBJĻHSFJUBJĻQBWFJLJBĻJSĻJtCMVLJOBĻEBxVT
/PSJOUĻBUOBVKJOUJĻJtCMVLVTJVTĻEBxVT ĻSFLP
NFOEVPKBNBĻLSFJQUJTĻēĻēHBMJPU‘Ļa7PMWPo
BVUPTFSWJT‘
p "VUPNPCJMJPĻEVHO‘ĻOVQMBVLJUFĻTSPWFĻJt
xBSOPT
p /VTLBMBVLJUFĻWJT‘ĻBVUPNPCJMē ĻLBEĻQBtBMJO
UVNýUFĻJtUJSQVTJVTĻOFtWBSVNVTĻJSĻTVNB
xJOUVNýUFĻTVCSBJxZNPĻSJ[JL‘ĻQMBVOBOU
/FQVSLtLJUFĻWBOEFOTĻēĻEVSóĻTQZOBT
p +FJĻSFJLJB ĻJUJOĻOFtWBSJFNTĻQBWJStJBNT
OVWBMZUJĻQBOBVEPLJUFĻtBMU‘ĻOVSJFCBMJOJNP
QSJFNPOÂĻfJVPĻBUWFKVĻBUNJOLJUF ĻLBE
QBWJStJBJĻOFHBMJĻCÜUJĻLBJUJOBNJĻTBVMýKF
p 1MPWJNVJĻOBVEPLJUFĻLFNQJO ĻtBNQÜO‘
BVUPNPCJMJBNTĻJSĻEJEFMēĻLJFLēĻESVOHOPĻWBO
EFOT
p 7BMZUVWóĻtMVPUFMFTĻOVQMBVLJUFĻESVOHOV
NVJMPĻBSCBĻtBNQÜOPĻUJSQBMV
p /VTBVTJOLJUFĻNBtJO‘ĻOBVEPEBNJĻtWBSó
tWFMOóĻ[PNtJOēĻTLVEVSýMēĻBSCBĻTQFDJBMó
WBOEFOTĻWBMJLMēĻ+FJĻOFMFJTJUFĻWBOEFOT
MBtFMJBNTĻJtExJÜUJĻJOUFOTZWJPKFĻTBVMýLBJ
UPKF ĻTVNBxJOTJUFĻWBOEFOTĻEýNJó ĻLVSJBT
WýMJBVĻHBMJĻUFLUJĻOVQPMJSVPUJ ĻTVTJEBSZNP
SJ[JL‘
ā52û,+/#5
7BSJLMēĻQMPWJNVJĻWJTBEBĻSFJLJBĻHBCFOUJĻē
BVUPTFSWJT‘Ļ,BJĻWBSJLMJTĻLBStUBT ĻLZMB
HBJTSPĻSJ[JLB
58#4$7
/FtWBSÜTĻQSJFLJOJBJĻxJCJOUBJĻOFUJOLBNBJ
GVOLDJPOVPKBĻ7BMZLJUFĻKVPTĻSFHVMJBSJBJ
QBWZ[ExJVJ ĻQJMEBNJĻLVS‘
/FOBVEPLJUFĻýTEJOBOÀJóĻWBMJLMJóĻWJFUPKĻKó
OBVEPLJUFĻWBOEFOJVĻTVESýLJOU‘ĻLFNQJOÂ
LVSJĻOFCSBJxPĻQBWJStJBVT
2#56#$#
*tPSJOJPĻBQtWJFUJNPĻxJCJOUVPTF ĻQW[ ĻQSJF
LJOJó ĻSÜLPĻJSĻHBMJOJóĻxJCJOUóĻMFNQVUýTF ĻJt
WJEJOýTĻTUJLMPĻQVTýTĻMBJLJOBJĻHBMJĻCÜUJĻTVTJ
LBVQÂTĻLPOEFOTBUBTĻ5BJĻZSBĻOPSNBMV ĻWJTJ
JtPSJOJPĻBQtWJFUJNPĻxJCJOUBJĻZSBĻTVLPOTUSVPUJ
UBJQ ĻLBEĻKJFNTĻUBJĻOFUVSýUóĻēUBLPTĻ,POEFO
TBUBTĻQBQSBTUBJĻJtTJWýEJOBĻJtĻMFNQPTĻLPS
QVTPĻLBJĻMFNQBĻLVSJBNĻMBJLVJĻēKVOHJBNB
8CN[VWXļOGPVGNKļXCN[OCU
"OUĻWBMZUVWóĻNFOUFMJóĻFTBOÀJPTĻBTGBMUPĻEBMF
MýT ĻEVMLýTĻBSĻESVTLPTĻOVPTýEPT ĻUBJQĻQBU
WBC[ExJBJ ĻMFEBTĻJSĻLUĻUSVNQJOBĻKóĻFLTQMPBUBDJ
KPTĻUSVLNÂ
7BMZNBT
p
/VTUBUZLJUFĻWBMZUVWVTĻēĻBQUBSOBWJNP
QBEýUēĻ jSĻQTMĻ 2#56#$#
7BMZUVWóĻNFOUFMFTĻJSĻQSJFLJOēĻTUJLM‘ĻSFHVMJB
SJBJĻQMBVLJUFĻtJMUVĻNVJMPĻUJSQBMVĻBSCBĻBVUP
NPCJMJBNTĻTLJSUVĻtBNQÜOV
/FOBVEPLJUFĻKPLJóĻTUJQSJóĻUJSQJLMJó
#WVQOCVKPĢUCWVQOQDKNKļRNQX[MNQU
"VUPNBUJOýĻQMPWZLMBĻĻQBUPHVTĻJSĻMFOHWBT
CÜEBTĻOVQMBVUJĻBVUPNPCJMē ĻUBÀJBVĻOFĻWJTPT
WJFUPTĻHFSBJĻJtQMBVOBNPTĻ+FJĻOPSJUFĻHFSBJ
OVQMBVUJĻBVUPNPCJMē ĻQMBVLJUFĻKēĻSBOLPNJT
2#56#$#
1JSNVPTJVTĻLFMJTĻNýOFTJVTĻBVUPNPCJMēĻSFJ
LJBĻQMBVUJĻUJLĻSBOLPNJTĻ5BJQĻEBSPNBĻUPEýM
LBEĻOBVKóĻEBxóĻTMVPLTOJTĻZSBĻMBCJBVĻQBxFJ
ExJBNBT
2NQXKOCUCWMÝVQUNĢIKQUTQXG
1MBVEBNJĻBVLtUPĻTMýHJPĻTSPWF ĻTUFOLJUýTĻOBV
EPUJĻQMBÀJVTĻKVEFTJVTĻJSĻOFQSJBSUJOLJUFĻxBSOPT
BOUHBMJPĻQSJFĻBVUPNPCJMJPĻQBWJStJBVTĻBSÀJBVĻOFJ
QFSĻĻDNĻ tJTĻBUTUVNBTĻHBMJPKBĻWJTPNTĻJtPSýT
6GEJPKPĢRTKGäKĹTCKTCRVCTPCXKOCU
#WVQOQDKNKQRTKGäKĹTC
EFUBMýNT Ļ/FQVSLtLJUFĻWBOEFOTĻēĻEVSóĻTQZ
OBT
5VCDFäKļVKMTKPKOCU
ā52û,+/#5
7JTBEBĻUJLSJOLJUFĻTUBCExJVTĻOVQMPWÂĻBVUP
NPCJMē ĻēTLBJUBOUĻTUPWýKJNPĻTUBCEē ĻLBE
VxUJLSJOUVNýUF ĻKPHĻESýHNýĻJSĻLPSP[JKB
OFWFJLJBĻTUBCExJóĻBOUEýLMóĻJSĻOFNBxJOB
TUBCEZNPĻKýHPT
7BxJVPEBNJĻJMHVTĻBUTUVNVT ĻMZKBOUĻBSCBĻFTBOU
QVSWJOBJĻLFMJPĻEBOHBJ ĻLBSULBSUýNJTĻMFOHWBJ
OVTQBVTLJUFĻTUBCExJóĻQFEBM‘Ļ5PLJVĻCÜEVĻOVP
USJOUJFTĻTVLFMUPĻLBStÀJPĻTUBCExJóĻQBWJStJVT
ētZMBĻJSĻJtExJÜTUBĻ5‘ĻQBUēĻWFJLTN‘ĻBUMJLJUF ĻQSB
EýKÂĻWBxJVPUJ ĻFTBOUĻESýHOBNĻJSĻtBMUBNĻPSVJ
+ÝQTKPĢURNCUVKMKPĢUIWOKPĢUKTCRFCKNQU
FGVCNĢU
%BxZUBTĻQMBTUNBTJOFTĻEFUBMFT ĻHVNJOFTĻCFJ
BQEBJMPTĻEFUBMFTĻ QW[ ĻCMJ[HBOÀJBTĻBQEBJMPT
EFUBMFT ĻSFLPNFOEVPKBNFĻWBMZUJĻJSĻQSJxJÜSýUJ
TQFDJBMJPNJTĻWBMZNPĻQSJFNPOýNJT ĻLVSJBT
HBMJUFĻēTJHZUJĻa7PMWPnĻBUTUPWZCýKFĻ+FJĻOBVEP
KBUFĻUPLJBTĻWBMZNPĻQSJFNPOFT ĻWBEPWBVLJUýT
QBUFJLUPNJTĻJOTUSVLDJKPNJT
58#4$7
/FWBtLVPLJUFĻJSĻOFCMJ[HJOLJUFĻQMBTUJLPĻJS
HVNPT
/BVEPEBNJĻQMBTUJLPĻJSĻHVNPTĻSJFCBMóĻtBMJ
OJNPĻNFExJBH‘ ĻUSJOLJUFĻMFOHWBJĻTQBVT
EBNJ ĻKFJĻUPĻSFJLJBĻ/BVEPLJUFĻNJOLtU‘ĻQMP
WJNPĻLFNQJOýMÂ
#MJ[HJóĻQBQVPtJNPĻFMFNFOUóĻCMJ[HJOJNBT
HBMJĻQBxFJTUJĻCMJ[HóKēĻQBWJStJBVTĻTMVPLTOē
/FHBMJNBĻOBVEPUJĻBCSB[ZWóĻUVSJOÀJPTĻCMJ[HJ
OJNPĻNFExJBHPT
4CVNCPMKCK
/BVEPLJUFĻUJLĻa7PMWPoĻSFLPNFOEVPKBNVTĻSBU
MBOLJóĻWBMJLMJVT
4UJQSBVTĻQPWFJLJPĻWBMJLMJBJĻHBMJĻQBxFJTUJĻSBU
MBOLJóĻQBWJStJóĻJSĻTVLFMUJĻEýNFTĻBOUĻDISPNVPUó
BMJVNJOJPĻMZEJOJPĻSBUMBOLJó
8CÝMCXKOCUKTRQNKTCXKOCU
/VQPMJSVPLJUFĻJSĻOVWBtLVPLJUFĻBVUPNPCJMJP
LýCVM‘ ĻKFJĻLýCVMPĻTQBMWBĻBUSPEPĻJtCMVLVTJ
BSCBĻKFJĻOPSJUFĻEBxBNTĻTVUFJLUJĻQBQJMEPNPT
BQTBVHPT
"VUPNPCJMēĻHBMJNBĻQPMJSVPUJĻOFĻBOLTÀJBV ĻOFJ
QPĻWJFOFSJóĻNFUóĻFLTQMPBUBWJNPĻ5BÀJBVĻUVP
NFUVĻBVUPNPCJMJTĻHBMJĻCÜUJĻWBtLVPKBNBT
/FQPMJSVPLJUFĻJSĻOFWBtLVPLJUFĻBVUPNPCJMJPĻUJF
TJPHJBJĻTBVMýTĻBQtWJFTUPKFĻWJFUPKF
1SJFtĻQSBEýEBNJĻQPMJSVPUJĻBSCBĻWBtLVPUJ ĻBVUP
NPCJMēĻtWBSJBJĻOVQMBVLJUFĻ/VWBMZLJUFĻBTGBMUPĻJS
EFSWóĻEýNFT ĻOBVEPEBNJĻa7PMWPnĻEFSWóĻWBMJLMē
BSCBĻWBJUTQJSJU‘Ļ(JMJBVĻēTJHýSVTJPTĻEýNýTĻHBMJ
CÜUJĻJtWBMZUPT ĻOBVEPKBOUĻTNVMLJ‘ĻBVUPNPCJMJP
EBxóĻTMVPLTOJPĻWBMZNVJĻTLJSU‘ĻWBMZNPĻQBTU‘
1JSNJBVTJBĻOVQPMJSVPLJUFĻBVUPNPCJMJPĻQBWJStJó
QPMJSVPLMJV ĻQPĻUPĻTLZTUVĻBSCBĻLJFUVĻWBtLVĻ"UJ
ExJBJĻMBJLZLJUýTĻBOUĻQBLVPUýTĻOVSPEZUóĻJOTUSVL
DJKóĻ%BVHFMJPĻQSFQBSBUóĻTVEýUZKFĻZSBĻJSĻQPMJ
SVPLMJPĻJSĻWBtLP
58#4$7
3FJLJBĻUBJLZUJĻUJLĻa7PMWPĻSFLPNFOEVPKBN‘
EBxóĻUBJTZN‘Ļ,JUPLTĻUBJTZNBT ĻQBWZ[ExJVJ
JtMBJLZNBT ĻTBOEBSJOJNBT ĻBQTBVHPKJNBT
CMJ[HBVTĻTMVPLTOJPĻTBOEBSJOJNBTĻJSĻLJUBĻHBMJ
TVHBEJOUJĻEBxVTĻ%BxóĻQBxFJEJNBNT ĻBUTJ
SBOEBOUJFNTĻEýMĻUPLJóĻUBJTZNó Ļa7PMWP
HBSBOUJKBĻOFHBMJPKB
*KFTQHQDKPKUUNWQMUPKU
7BMZEBNJĻTUJLMPĻQBWJStJVT ĻOJFLBEB
OFOBVEPLJUFĻUPLJóĻHBNJOJó ĻLBJQ
WBtLBT ĻSJFCBMóĻtBMJOJNPĻQSJFNPOýT
BSĻQBO ĻOFTĻHBMJUFĻQBxFJTUJĻKóĻIJESPGPCJOFT
TBWZCFT
4UJLMVTĻWBMZLJUFĻBUTBSHJBJ ĻLBEĻOFQBxFJTUVNýUF
Kó
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
6GEJPKPĢRTKGäKĹTCKTCRVCTPCXKOCU
#WVQOQDKNKQRTKGäKĹTC
4UFOLJUýTĻOFQBxFJTUJĻTUJLMPĻQBWJStJBVTĻLBJ
WBMPUFĻMFE‘ĻĻOBVEPLJUFĻUJLĻQMBTUNBTJOJVT
HSBOEJLMJVT
)JESPGPCJOJTĻTMVPLTOJTĻOBUÜSBMJBJĻEýWJTJ
/PSJOUĻLVPĻJMHJBVĻJtMBJLZUJĻIJESPGPCJOFTĻTUJLMó
QBWJStJóĻTBWZCFT ĻQBUBSJBNFĻOBVEPUJĻTQFDJB
MJBTĻWBMZNPĻQSJFNPOFT ĻLVSJBTĻHBMJUFĻēTJHZUJ
a7PMWPoĻBUTUPWZCýKFĻ1JSN‘ĻLBSU‘ĻtJBTĻQSJFNP
OFTĻOBVEPLJUFĻQPĻUSJKóĻNFUó ĻPĻWýMJBVĻĻLJFL
WJFOBJTĻNFUBJT
#PVKMQTQ\KPKUCRFQTQLKOCUpVKMTKPKOCU
KTRTKGäKĹTC
"VUPNPCJMJTĻCVWPĻWJTJtLBJĻBQTBVHPUBTĻOVP
SÜExJóĻEBSĻHBNZLMPKFĻ,BJĻLVSJPTĻLýCVMPĻEBMZT
QBHBNJOUPTĻJtĻHBMWBOJ[VPUPĻNFUBMPĻMBLtUó
"VUPNPCJMJPĻEVHOBTĻZSBĻTBVHPNBTĻEýWýKJ
NVJTJĻBUTQBSJóĻBOUJLPSP[JOJóĻKVOHJOJóĻ7JTPT
BVUPNPCJMJPĻLýCVMPĻJtPSýTĻEBMZT ĻBOHPT
VxEBSJĻTLZSJBJĻJSĻtPOJOýTĻEVSZTĻCVWPĻQBEFOHUJ
QMPOVĻēTJHFSJBOÀJVĻBOUJLPSP[JOJVĻTLZTÀJV
1BQSBTUBJĻtJPĻBOUJLPSP[JOJPĻTMVPLTOJPĻOFSFJLJB
TVTUJQSJOUJĻWJEVUJOJtLBJĻĻNFUóĻ1SBýKVT
UPLJBNĻMBJLPĻUBSQVJ ĻLýCVM‘ĻSFJLJBĻQBQJMEPNBJ
BQEPSPUJĻBOUJLPSP[JOýNJTĻNFExJBHPNJTĻLBT
USFKJĻNFUBJĻ+FJĻBVUPNPCJMJVJĻSFJLJ‘ĻQBQJMEPNP
BOUJLPSP[JOJPĻBQEPSPKJNP Ļa7PMWPĻSFLPNFO
EVPKBĻEýMĻQBHBMCPTĻLSFJQUJTĻēĻēHBMJPU‘Ļa7PMWPo
BVUPTFSWJT‘
1VSWBTĻJSĻBOUĻLFMJPĻTVTJLBVQVTJPTĻESVTLPTĻHBMJ
TVLFMUJĻSÜEJKJN‘ ĻUPEýMĻTWBSCV ĻLBEĻBVUPNPCJMJT
OVPMBUĻCÜUóĻtWBSVTĻ"VUPNPCJMJPĻLýCVM‘ĻCÜUJOB
OVPMBUĻBQxJÜSýUJĻ+FJĻBUTJSBTUóĻSÜExJóĻEýNFMJó
KBTĻCÜUJOBĻWJFUJtLBJĻTVSJtUJ ĻLBEĻSÜEZTĻOFQMJTUó
#WVQOQDKNKQXKFCWUXCN[OCU
/BVEPLJUFĻUJLĻa7PMWPoĻSFLPNFOEVPKBNVT
WBMJLMJVTĻJSĻBVUPNPCJMJóĻQSJFxJÜSPTĻQSPEVLUVT
4BMPO‘ĻWBMZLJUFĻSFHVMJBSJBJĻJSĻMBJLZLJUýTĻTVĻBVUP
NPCJMJóĻQSJFxJÜSPTĻQSPEVLUBJTĻQSJEFEBNó
JOTUSVLDJKó
1SJFtĻOBVEPKBOUĻWBMZNPĻQSJFNPOFT ĻTWBSCV
OVTJVSCUJĻEVMLJóĻTJVSCMJV
-KNKOĢNKCKKTDCICäKPĢ
*tJNLJUFĻēUBJTZUVTĻLJMJNýMJVTĻ7BMZLJUFĻLJMJNýMJVT
JSĻHSJOEóĻLJMJNJOÂĻEBOH‘ĻBUTLJSBJĻ%VMLJóĻTJVSC
MJVĻJtTJVSCLJUFĻEVMLFTĻJSĻQVSW‘
,JFLWJFOBTĻLJMJNýMJTĻZSBĻQSJUWJSUJOUBTĻLBJtÀJBJT
p
5JFTĻLJFLWJFOVĻLBJtÀJVĻTVJNLJUFĻLJMJNýMēĻJS
QBLFMLJUFĻUJFTJBJĻBVLtUZO
1BLMPLJUFĻLJMJNýMēĻBUHBMĻēĻWJFU‘ĻJSĻēTQBVTLJUFĻē
LJFLWJFO‘ĻLBJtUē
ā52û,+/#5
1SJFtĻQSBEFEBOUĻWBxJVPUJĻSFJLJBĻQBUJLSJOUJ ĻBS
WBJSVPUPKPĻLJMJNýMJTĻHFSBJĻQSJUWJSUJOUBTĻQSJF
LBJtÀJó ĻLBEĻOFOVTMZTUóĻēĻQFEBMóĻ[PO‘
*tTJVSCVTĻLJMJNýMJVT ĻEýNýNTĻKVPTFĻJtJNUJ
SFLPNFOEVPKBNBĻOBVEPUJĻTQFDJBMóĻUFLTUJMýT
WBMJLMēĻ,JMJNýMJVTĻSFJLJBĻWBMZUJĻQSJFNPOýNJT
LVSJBTĻSFLPNFOEBWPĻKÜTóĻa7PMWPnĻBUTUPWBT
&ĢOĢUCPVOGFäKCIKPKļCROWÝCNļKT
UCNQPQNWDļCROWÝCNļ
3FLPNFOEVPKBNBĻOBVEPUJĻTQFDJBMóĻNFExJB
HJOJóĻBQNVtBMóĻWBMJLMē ĻLVSēĻHBMJUFĻēTJHZUJĻJt
ēHBMJPUóĻa7PMWPoĻQSFLZCPTĻBUTUPWóĻ4LJSUJOHBJ
OFJĻLJUJĻQSPEVLUBJ ĻtJTĻWBMJLMJTĻOFTVNBxJOB
BQNVtBMóĻBUTQBSVNPĻVHOJBJĻTBWZCJó
58#4$7
"tUSÜTĻEBJLUBJĻJSĻMJQEVLBJĻHBMJĻQBxFJTUJ
BQNVtBMPĻNFExJBH‘
&ĢOKļXCN[OCUPWQQFKPKļCROWÝCNļ
a7PMWPnĻPEJOJóĻBQNVtBMóĻTVEýUZKFĻOýSB
DISPNP ĻKJFĻZSBĻBQEPSPUJĻTJFLJBOUĻJtMBJLZUJĻKó
PSJHJOBMJ‘ĻJtWBJ[E‘
0EJOJBJĻBQNVtBMBJĻMBJLVJĻCýHBOUĻTFOTUBĻJSĻQBTJ
EFOHJBĻxBWJVĻQBUJOPTĻTMVPLTOJVĻ0EBĻJtEJSCUBĻJS
BQEPSPUBĻUBJQ ĻLBEĻJtMBJLZUóĻOBUÜSBMJBTĻTBWZ
CFTĻ+JĻQBEFOHUBĻBQTBVHJOJVĻTMVPLTOJV ĻUBÀJBV
6GEJPKPĢRTKGäKĹTCKTCRVCTPCXKOCU
#WVQOQDKNKQRTKGäKĹTC
%ýNFTĻBUTBSHJBJĻWBMZLJUFĻLFNQJOFĻ-FJT
LJUFĻQVSWVJĻēTJHFSUJĻēĻLFNQJOÂĻ/FUSJOLJUF
EýNFTĻJtWBMZTJUFĻĻNMĻWBOEFOTĻJSĻĻH
ESVTLPTĻUJSQBMV K‘ĻCÜUJOBĻSFHVMJBSJBJĻWBMZUJ ĻLBEĻTBWZCýTĻJSĻWBJ[
EBTĻOFQBLJTUóĻ7PMWPĻTJÜMPĻJtTBNóĻBTPSUJ
NFOU‘ĻQSPEVLUó ĻTLJSUóĻPEJOJóĻBQNVtBMóĻWBMZ
NVJĻJSĻQSJFxJÜSBJĻ/BVEPEBNJĻKVPTĻQBHBM
JOTUSVLDJKBT ĻJtTBVHPTJUFĻPEPTĻBQTBVHJOē
TMVPLTOēĻ-BJLVJĻCýHBOUĻPEBĻBUHBVTĻTBWPĻOBUV
SBMJ‘ĻJtWBJ[E‘ ĻEBVHNBxĻQSJLMBVTBOÀJ‘ĻOVP
PEPTĻQBWJStJBVTĻTUSVLUÜSPTĻ5BJĻOBUÜSBMVT
PEPTĻTFOýKJNPĻQPxZNJT ĻLVSJTĻSFJtLJB ĻLBE
OBVEPKBNPTĻOBUÜSBMJPTĻNFExJBHPT
/VtMVPTUZLJUFĻtWFMOJBĻTFSWFUýMFĻBSCBĻTLV
EVSýMJVĻJSĻMFJTLJUFĻPEBJĻWJTJtLBJĻJtExJÜUJ
ITWRĢĻ SJFCBMBJ ĻBMJFKVT ĻQBEBxBJĻJSĻtPLPMB
EBT
#RUCWIKPKUQFKPKļCROWÝCNļXCN[OCU
5BĻQBUJĻQSPDFEÜSBĻLBJQĻJSĻĻHSVQFJ
4JFLJBOUĻHFSJBVTJóĻSF[VMUBUó Ļa7PMWPnĻSFLPNFO
EVPKBĻWBMZUJĻJSĻEFOHUJĻBQTBVHJOJVĻLSFNVĻq
LBSUVTĻQFSĻNFUVTĻ KFJĻSFJLJBĻqĻEBxOJBV Ļ*t
a7PMWPnĻBUTUPWPĻHBMJUFĻēTJHZUJĻPEJOJóĻBQNVtBMó
QSJFxJÜSPTĻSJOLJOē
%BCBSĻPEBĻZSBĻQBEFOHUBĻBQTBVHJOJVĻTMVPLT
OJV ĻLVSJTĻTBVHPĻOVPĻEýNJóĻJSĻVMUSBWJPMFUJOJó
TQJOEVMJóĻQPWFJLJP
58#4$7
p
5BNĻUJLSJĻTQBMWPUJĻESBCVxJBJĻHBMJĻTVUFQUJ
BQNVtBMVTĻ QW[ ĻExJOTBJĻJSĻ[PNtJOJBJ
BVEJOJBJ p
+PLJVĻCÜEVĻOFOBVEPLJUFĻTUJQSJóĻUJS
QJLMJóĻ5PLJFĻQSPEVLUBJĻHBMJĻQBxFJTUJ
NFExJBHJOJVT ĻWJOJMPĻBSĻPEPTĻBQNVtB
MVT
1FKPKļCROWÝCNļRNQXKOQKPUVTWMEKLQU
6xQJMLJUFĻUSVQVUēĻBQTBVHJOJPĻLSFNPĻBOU
TVMBOLTUZUPĻTLVEVSýMJPĻJSĻtWFMOJBJTĻKVEFTJBJ
VxUFQLJUFĻQMPO‘ĻLSFNPĻTMVPLTOēĻBOUĻPEPT
1SJFtĻOBVEPKJN‘ĻMFJTLJUFĻPEBJĻĻNJOVÀJó
JtExJÜUJ
1FCCRVTCWMVQXCKTQRNQXKOQ
KPUVTWMEKLQU
p ,FNQJOF ĻTVESýLJOUBĻOFVUSBMJVĻNVJMV
OVWBMZLJUFĻOFtWBSVNVTĻJSĻEVMLFT
p 0EBĻUVSJĻLWýQVPUJĻ/FVxEFOLJUFĻPEJOJP
/VQPMJSVPLJUFĻTVHFSJBOÀJVĻQPQJFSJVNJĻBSCB
tMVPTUF
ITWRĢĻ TBVTBTĻQVSWBT ĻEVMLýT
/FtWBSVNBNTĻOVWBMZUJĻOBVEPLJUFĻNJOLtU‘
tFQFUýMē
5BĻQBUJĻQSPDFEÜSBĻLBJQĻJSĻĻHSVQFJ
5CNQPQRNCUVOCUKPKļOGVCNKPKļKT
OGFKPKļFCNKļFĢOKļXCN[OCU
7JEJOFTĻEFUBMFTĻJSĻQBWJStJVTĻQBUBSJBNBĻWBMZUJ
OFTUJQSJBJĻTVESýLJOUVĻNJLSPQMVPtUPĻBVEJOJV
LVSJPĻHBMJUFĻēTJHZUJĻJtĻa7PMWPnĻBUTUPWP
p /BVEPLJUFĻOBUÜSBMJVTĻBMJFKVTĻ4JFLJBOU
/FHSBNEZLJUFĻJSĻOFUSJOLJUFĻEýNJóĻ/JFLBEB
OFOBVEPLJUFĻTUJQSBVTĻQPWFJLJPĻEýNJóĻWBMJLMJó
+FJĻSFJLJBĻJtWBMZUJĻMBCJBVĻēTJTFOýKVTJBTĻEýNFT
OBVEPLJUFĻTQFDJBMóĻWBMJLMē ĻLVSēĻHBMJUFĻēTJHZUJĻJt
a7PMWPoĻQSFLZCPTĻBUTUPWó
,GKCPVXCKTQ[TCFĢOKļ
5CWIQUFKTäļXCN[OCU
WBJSPĻQMBTUJLJOFĻBQTBVHB
HFSJBVTJóĻSF[VMUBUó ĻSFLPNFOEVPKBNB
OBVEPUJĻa7PMWPnĻPEPTĻQSJFxJÜSPTĻQSJFNP
OFT
6xQJMLJUFĻPEPTĻWBMJLMJPĻBOUĻESýHOPTĻLFNQJ
OýTĻJSĻJtTQBVTLJUFĻEBVHĻQVUó
ITWRĢĻ SBtBMBT ĻWZOBT ĻLBWB ĻQJFOBT ĻTBMEBJ
OJBJĻJSĻLSBVKBT
7BMZLJUFĻQVSW‘ĻtWFMOJBJTĻTVLBNBJTJBJT
KVEFTJBJT
p
/BVEPLJUFĻNJOLtU‘ĻtMVPTUÂĻBSCBĻLFNQJOÂ
1BSVPtLJUFĻĻĻBNPOJBLPĻUJSQBMPĻ LSBVKP
/BVEPLJUFĻWBOEFOēĻJSĻTJOUFUJOÂĻWBMZNPĻQSJF
NPOÂĻ4QFDJBMJ‘ĻQSJFNPOÂĻBVEJOJóĻWBMZNVJ
HBMJUFĻēTJHZUJĻa7PMWPoĻBUTUPWZCýKFĻfMBQJBTĻTBV
HPTĻEJSxBTĻUVSJĻJtExJÜUJĻJtUJFTUBT
6GEJPKPĢRTKGäKĹTCKTCRVCTPCXKOCU
#WVQOQDKNKQRTKGäKĹTC
0GFKFGNKļFCäļUNWQMUPKQRCäGKFKOļ
CVKVCKU[OCU
5RCNXQUMQFCU
%BxóĻTMVPLTOJTĻZSBĻTWBSCJĻBVUPNPCJMJPĻBQTBV
HPTĻOVPĻSÜEJKJNPĻEBMJT ĻUPEýMĻKēĻCÜUJOBĻSFHVMJB
SJBJĻUJLSJOUJĻ5BN ĻLBEĻLýCVMBTĻOFQSBEýUó
SÜEZUJ ĻCÜUJOBĻOFEFMTJBOUĻVxUBJTZUJĻWJTVTĻEBxó
TMVPLTOJPĻQBxFJEJNVTĻ%BxóĻTMVPLTOJTĻEBx
OJBVTJBJĻQBxFJExJBNBTĻBLNFOóĻxZNJó ĻēCSý
xJNóĻCFJĻēWBJSJóĻOVCSP[EJOJNóĻTQBSOó ĻEVSFMJó
JSĻCBNQFSJóĻQBLSBtÀJVPTF
5WTGOQPVWQMKVGPGä[OKWUFCäPļ
UNWQMUPKQRCäGKFKOWURX\CMOGPĢNKļ
ä[OGUKTħDTĢäKOWU
/GFäKCIQU
CBMJPOýMJVPTFĻJSĻKVPĻBQEPSPUJ ĻQW[ ĻQMBTUJ
LJOJVTĻCBNQFSJVT
p 1BHSJOEPĻJSĻTLBJESJPKJĻEBOHPT ĻQBSEVPEB
NPTĻCBMJPOýMJVPTFĻBSCBĻBUJUBJTZNPĻQJFt
UVLóĻĻMB[EFMJóĻQBWJEBMV
"VUPNPCJMJPĻTQBMWPTĻLPEBT
4WBSCVĻOBVEPUJĻUJOLBN‘ĻTQBMW‘Ļ1SPEVLUPĻMJQ
EVLPĻWJFU‘ĻjSĻQTMĻ
p MJQOJĻNBTLVPKBOUJĻKVPTUFMý
p 4NVMLVTĻtWJUSJOJTĻQPQJFSJVT
G021832
p (BMJNBĻēTJHZUJĻTQFDJBMJPKPĻMJQOJPKPĻHSVOUP
1SJFtĻQSBEFEBOUĻEBSC‘ĻBVUPNPCJMJTĻUVSJĻCÜUJ
tWBSVTĻJSĻTBVTBTĻCFJĻTUPWýUJĻOFĻxFNFTOýKFĻOFJ
Ļˆ$ĻUFNQFSBUÜSPKF
"OUĻQBxFJTUPĻQBWJStJBVTĻVxLMJKVPLJUFĻNBT
LVPKBN‘K‘ĻKVPTUFMÂĻ1PĻUPĻOVMVQLJUFĻKVPT
UFMÂ ĻUBJQĻQBtBMJOEBNJĻBUtPLVTJVTĻEBxVT
+FJĻQBxFJEJNBTĻHJMVT ĻJLJĻQBUĻNFUBMP ĻSFLP
NFOEVPKBNBĻOBVEPUJĻHSVOU‘Ļ+FJĻQBxFJEJ
NBTĻTJFLJBĻQMBTUJLJOēĻQBWJStJó ĻTJFLJBOU
HFSFTOJóĻSF[VMUBUóĻSFLPNFOEVPKBNBĻOBV
+FJĻSFJLJB
7ZLEZLJUFĻJOTUSVLDJKBT ĻQBUFJLJBNBTĻBUJUBJTZNPĻQJFtUVLPĻĻMB[EFMýTĻQBLVPUýKF
6GEJPKPĢRTKGäKĹTCKTCRVCTPCXKOCU
#WVQOQDKNKQRTKGäKĹTC
EPUJĻMJQOóKēĻHSVOU‘ĻēQVSLtLJUFĻKPĻēĻCBMJPOýMJP
EBOHUFMēĻJSĻQMPOBJĻVxUFQLJUF
1SJFtĻEBxBOU ĻQSJSFJLVTĻWJFU‘ĻHBMJNBĻtWFM
OJBJĻQBQPMJSVPUJĻJUJOĻTNVMLJVĻQPMJSVPLMJV
QW[ ĻKFJĻZSBĻLPLJóĻOPSTĻOFMZHJóĻLSBtUó 1BWJStJVTĻtWBSJBJĻOVWBMPNBTĻJSĻQBMJFLBNBT
JtExJÜUJ
(FSBJĻJtNBJtZLJUFĻHSVOU‘ĻJSĻVxUFQLJUFĻKP
QMPOVĻUFQUVLV ĻEFHUVLVĻBSĻQBOĻ*tExJÜWVT
HSVOUVJ ĻBQEBJMJOLJUFĻQBHSJOEPĻJSĻTLBJESJ‘KB
EBOHPNJT
+FJĻUBJTZUVNýUFĻēCSýxJNVT ĻBUMJLJUFĻU‘ĻQBÀJ‘
QSPDFEÜS‘ ĻUBÀJBV ĻQSJFtĻEBxZEBNJ ĻBQHB
EJOU‘ĻWJFU‘ĻJtĻLSBtUóĻBQLMJKVPLJUFĻNBTLVP
KBN‘KBĻKVPTUFMFĻUBN ĻLBEĻOFVxUFQUVNýUF
OBVKPĻTMVPLTOJPĻBOUĻOFTVHBEJOUóĻEBxó
2#56#$#
+FJHVĻTNVMLVTĻBLNFOVLBTĻOFQBTJFLý
HSVOUJOJPĻTMVPLTOJPĻJSĻEBxóĻTMVPLTOJTĻOFQB
xFJTUBT ĻVxQJMEZLJUFĻQBHSJOEJOēĻJSĻBQTBVHJOē
TMVPLTOJVT ĻLBJĻUJLĻCVTĻOVWBMZUBTĻQBWJStJVT
5FDIOJOýTĻJOGPSNBDJKPTĻxZNFOZT
(BCBSJUBJĻJSĻNBTýT
7BSJLMJPĻUFDIOJOJBJĻEVPNFOZT
7BSJLMJPĻBMZWB
4LZTÀJBJĻJSĻUFQBMBJ
%FHBMBJ
3BUBJĻJSĻQBEBOHPT ĻNBUNFOZTĻJSĻTMýHJTĻ
&MFLUSPTĻTJTUFNB
5JQPĻBUJUJLUJFTĻQBUWJSUJOJNBT
-JDFODJKPT
jFOLMBJĻFLSBOF
41&$*'*,"$*+04
5RGEKHKMCEKLQU
6GEJPKPĢUKPHQTOCEKLQUä[OGP[U
Ç[OQUXKGVC
5RGEKHKMCEKLQU
6GEJPKPĢUKPHQTOCEKLQUä[OGP[U
jJOBOUĻBVUPNPCJMJPĻUJQP ĻBVUPNPCJMJPĻJEFOUJGJ
LBWJNPĻJSĻWBSJLMJPĻOVNFSJVT ĻKVNTĻCVTĻMFOHWJBV
CFOESBVUJĻTVĻēHBMJPUVĻa7PMWPoĻQSFLZCPT
BUTUPWVĻBQJFĻBVUPNPCJMēĻJSĻVxTBLZUJĻBUTBSHJOFT
EBMJTĻCFJĻQSJFEVT
"VUPNPCJMJPĻUJQBT ĻJEFOUJGJLBWJNPĻOVNFSJT
NBLTJNBMÜTĻMFJExJBNJĻTWPSJBJ ĻTQBMWPTĻJS
BQNVtBMóĻLPEBJĻCFJĻTFSUJGJLBUPĻOVNFSJT
-JQEVLBTĻNBUPNBTĻBUJEBSJVTĻHBMJOFTĻEFtJ
OJ‘TJBTĻEVSFMFT
2#56#$#
"VUPNPCJMJPĻTBWJOJOLPĻWBEPWFĻQBUFJLJBNJ
MJQEVLBJĻOFCÜUJOBJĻUJLTMJBJĻBUJUJOLBĻBVUPNP
CJMZKFĻFTBOÀJVTĻMJQEVLVTĻ+JFĻēUSBVLUJĻUBN
LBEĻCÜUóĻBQZUJLTMJBJĻOVSPEZUBĻKóĻWJFUBĻBVUP
NPCJMZKFĻ+ÜTóĻLPOLSFÀJBNĻBVUPNPCJMJVJ
BLUVBMJĻJOGPSNBDJKBĻZSBĻQBUFJLJBNBĻBUJUJOLB
NPTFĻKPĻWJFUPTFĻQSJLMJKVPUVPTFĻMJQEVLVPTF
"$ĻTJTUFNPTĻMJQEVLBT
7BSJLMJPĻtJMEZUVWPĻxFOLMBT
7BSJLMJPĻLPEBTĻJSĻWBSJLMJPĻTFSJKPTĻOVNFSJT
7BSJLMJPĻBMZWPTĻxFOLMBT
1BWBSóĻEýxýTĻNPEFMJPĻxZNFOZTĻJSĻTFSJKPT
OVNFSJT
ĻNFDIBOJOýĻQBWBSóĻEýxý
ĻBVUPNBUJOýĻQBWBSóĻEýxý
"VUPNPCJMJPĻJEFOUJGJLBDJOJTĻOVNFSJTĻ 7*/
USBOTQPSUPĻQSJFNPOýTĻJEFOUJGJLBDJOJT
OVNFSJT
%BVHJBVĻJOGPSNBDJKPTĻBQJFĻBVUPNPCJMēĻQBUFJLUB
SFHJTUSBWJNPĻEPLVNFOUF
5RGEKHKMCEKLQU
)CDCTKVCKKTOCUĢU
)CDCTKVCK
"
)CDCTKVCK
OO
"UTUVNBTĻUBSQĻBtJó
#
*MHJT
$
,SPWJOJPĻJMHJT ĻHSJOEZT
OVMFOLUBĻHBMJOýĻTýEZOý
%
,SPWJOJPĻJMHJT ĻHSJOEZT
&
"VLtUJT
'
,SPWJOJPĻBVLtUJT
)CDCTKVCK
(
1SJFLJOJóĻSBUóĻUBSQWýxý
)
(BMJOJóĻSBUóĻUBSQWýxý
"
)CDCTKVCK
OO
,
1MPUJTĻēTLBJUBOUĻEVSóĻWFJESPEý
MJVT
-
1MPUJTĻēTLBJUBOUĻQBQJMEPNVT
EVSóĻWFJESPEýMJVT
#
OO
"
#
*
,SPWJOJPĻQMPUJT ĻHSJOEZT
+
1MPUJT
"
#
1PTMJOLJTĻĻNN
1PTMJOLJTĻ ĻNN
5RGEKHKMCEKLQU
)CDCTKVCKKTOCUĢU
/CUĢU
ĝĻHSZO‘K‘ĻBVUPNPCJMJPĻNBTÂĻēFJOBĻWBJSVPUPKBT
JLJĻĻQSJQJMEZUBTĻEFHBMóĻCBLBTĻJSĻWJTJĻTLZT
ÀJBJ
ā52û,+/#5
"VUPNPCJMJPĻWBxJBWJNPĻDIBSBLUFSJTUJLPT
LFJÀJBTJĻQSJLMBVTPNBJĻOVPĻLSPWJOJóĻLJFLJPĻJS
LSPWJOJóĻQBTLJSTUZNP
.BLTJNBMJĻTUPHPĻBQLSPWBĻĻLH
,FMFJWJóĻJSĻQSJFEóĻTWPSJTĻCFJĻWJMLJNPĻLBCMJP
BQLSPWBĻ KFJĻZSBĻQSJFLBCB ĻxSĻMFOUFMÂĻĻQTM
EBSPĻēUBL‘ĻOBVEJOHBKBJĻBQLSPWBJĻJSĻOýSBĻēUSBVLUJ
ēĻHSZO‘KēĻTWPSē
-FJExJBNBĻEJExJBVTJBĻBQLSPWBĻĻBVUPNPCJMJP
CFOESBTJTĻTWPSJTĻqĻHSZOBTJTĻTWPSJT
2#56#$#
%PLVNFOUVPTFĻēSBtZUBĻUVtÀJPĻBVUPNPCJMJP
NBTýĻUBJLPNBĻTUBOEBSUJOýTĻWFSTJKPTĻBVUP
NPCJMJBNT ĻUĻZĻBVUPNPCJMJVJĻCFĻQBQJMEP
NPTĻēSBOHPTĻBSĻQSJFEóĻ5BJĻSFJtLJB ĻLBE
LJFLWJFOBTĻBVUPNPCJMJPĻQSJFEBTĻNBxJOB
BVUPNPCJMJPĻMFJExJBN‘ĻQBLSPWJN‘ ĻQSJLMBV
TPNBJĻOVPĻQSJFEPĻTWPSJP
-FJExJBN‘ĻQBLSPWJN‘ĻNBxJOBOUZTĻQSJFEBJ
HBMJĻCÜUJĻLJOFUJOJBJNPNFOUPBVLtÀJBVTJ
ēSBOHPTĻMZHJBJĻCFJĻLJUJĻQSJFEBJ ĻQW[ ĻLBCMZT
TUPHPĻCBHBxPĻMBJLJLMJT ĻEBJLUBEýxý ĻHBSTP
TJTUFNB ĻQBQJMEPNJĻxJCJOUBJ Ļ(14 ĻLVSV
WBSPNBTĻtJMEZUVWBT ĻTBVHPTĻHSPUFMýT ĻLJMJ
NýMJBJ ĻCBHBxPĻEBOHUJT ĻFMFLUSJOýTĻTýEZOýT
JSĻLU
/PSýEBNJĻVxUJLSJOUJĻUVtÀJPĻTBWPĻBVUPNPCJ
MJPĻNBTÂ ĻQBTWFSLJUFĻKē
+PHQTOCEKLCCRKGNKRFWMQXKGVēÈTRUN
#FOESBTJTĻBVUPNPCJMJPĻTWPSJT
.BLTJNBMVTĻBVUPUSBVLJOJPĻTWPSJTĻ BVUPNP
CJMJTĻ ĻQSJFLBCB
.BLTJNBMJĻQSJFLJOýTĻBtJFTĻBQLSPWB
.BLTJNBMJĻHBMJOýTĻBtJFTĻBQLSPWB
ĝSBOHPTĻMZHJT
.BLTJNBMJĻBQLSPWBĻjJÜSýUJĻSFHJTUSBWJNPĻEPLV
NFOUVT
5RGEKHKMCEKLQU
)CDCTKVCKKTOCUĢU
8GNMCOCUUXQTKUKTXKNMKOQMCDNKQCRMTQXC
"
8CTKMNKU
8CTKMNKQMQFCU#
2CXCTļFĢäĢ
/CMUKOCNKRTKGMCDQUUWUVCDFäKCKU
OCUĢ MI
/CMUKOCNKXKNMKOQMCDNKQCRMTQXC
MI
5
#5
.FDIBOJOý Ļ#
5
#5
"VUPNBUJOý Ļ.14
5
#5
"VUPNBUJOý Ļ5'4%
5
#5
"VUPNBUJOý Ļ5'4%
5Ļ"8%
#5
"VUPNBUJOý Ļ5'4%
5
#5
"VUPNBUJOý Ļ5'4%
5Ļ"8%
#5
"VUPNBUJOý Ļ5'4%
%
%5
.FDIBOJOý Ļ#
%
%5
.FDIBOJOý Ļ.
%
%5
"VUPNBUJOý Ļ5'4%
%
%5
.FDIBOJOý Ļ.
%
%5
"VUPNBUJOý Ļ5'4%
7BSJLMJPĻLPEPĻxZNB ĻLPNQPOFOUóĻJSĻTFSJKPTĻOVNFSJBJĻOVSPEZUJĻBOUĻWBSJLMJPĻ jSĻQTMĻ 5RGEKHKMCEKLQU
)CDCTKVCKKTOCUĢU
/CMUKOCNKRTKGMCDQUDGUVCDFäKļOCUĢ MI
"
8CTKMNKU
8CTKMNKQMQFCU#
2CXCTļFĢäĢ
/CMUKOCNKRTKGMCDQUDGUVCDFäKļ
OCUĢ MI
/CMUKOCNKXKNMKOQMCDNKQCRMTQXC
MI
5
#5
.FDIBOJOý Ļ#
5
#5
"VUPNBUJOý Ļ.14
5
#5
"VUPNBUJOý Ļ5'4%
5
#5
"VUPNBUJOý Ļ5'4%
5Ļ"8%
#5
"VUPNBUJOý Ļ5'4%
5
#5
"VUPNBUJOý Ļ5'4%
5Ļ"8%
#5
"VUPNBUJOý Ļ5'4%
%
%5
.FDIBOJOý Ļ#
%
%5
.FDIBOJOý Ļ.
%
%5
"VUPNBUJOý Ļ5'4%
%
%5
.FDIBOJOý Ļ.
%
%5
"VUPNBUJOý Ļ5'4%
7BSJLMJPĻLPEPĻxZNB ĻLPNQPOFOUóĻJSĻTFSJKPTĻOVNFSJBJĻOVSPEZUJĻBOUĻWBSJLMJPĻ jSĻQTMĻ 5RGEKHKMCEKLQU
8CTKMNKQVGEJPKPKCKFWQOGP[U
8CTKMNKQVGEJPKPKCKFWQOGP[U
2#56#$#
/FĻWJTJĻWBSJLMJBJĻQBSEVPEBNJĻWJTPTFĻtBMZTF
"
8CTKMNKU
8CTKMNKQ
MQFCU#
)CNKC
M9
CRUU
)CNKC CL
CRUOKP
5WMKOQUK
OQOGPVCU 0O
CRUU
%KNKPFTļ
UMCKĝKWU
5MGTU
OWQ
OO
'KIC
OO
%KNKPFTQ
FCTDKPKU
VĹTKU
NKVTCKU
5WURCW
FKOQ
NCKRUPKU
5
#5
q
5
#5
q
5
#5
q
5
#5
q
%
%5
%
%5
%
%5
7BSJLMJPĻLPEPĻxZNB ĻLPNQPOFOUóĻJSĻTFSJKPTĻOVNFSJBJĻOVSPEZUJĻBOUĻWBSJLMJPĻ jSĻQTMĻ 5RGEKHKMCEKLQU
8CTKMNKQCN[XC
0GRCNCPMKQUXCäKCXKOQUěN[IQU
%ýMĻOFQBMBOLJóĻWBxJBWJNPĻT‘MZHóĻHBMJĻTNBSLJBJ
ēLBJTUJĻBMZWBĻJSĻQBEJEJOUJĻKPTĻT‘OBVEBTĻ5PMJBV
QBUFJLJBNJĻLFMJĻOFQBMBOLJóĻWBJSBWJNVJĻT‘MZHó
QBWZ[ExJBJ
+FJĻWBxJVPKBUFĻJMHVTĻBUTUVNVT ĻBMZWPTĻLJFLēĻUJL
SJOLJUFĻEBxOJBV
p WFMLBOUĻBVUPQSJFLBC‘OBNFMēĻBSĻēQSBTUJOÂ
BVUPQSJFLBC‘
p WBxJVPKBOUĻLBMOVPUVPTFĻSFHJPOVPTF
p WBxJVPKBOUĻEJEFMJBJTĻHSFJÀJBJT
p LBJĻUFNQFSBUÜSBĻZSBĻxFNFTOýĻOFJĻĻˆ$
BSCBĻBVLtUFTOýĻOFJĻ Ļˆ$
1JSNJBVĻQBUFJLUBĻJOGPSNBDJKBĻUBJQĻQBUĻUBJLPNB
JSĻWBxJVPKBOUĻUSVNQBJTĻBUTUVNBJTĻFTBOUĻxFNBJ
UFNQFSBUÜSBJ
7BxJVPEBNJĻOFQBMBOLJPNJTĻPSPĻT‘MZHPNJT ĻSJO
LJUýTĻWJTJtLBJĻTJOUFUJOÂĻWBSJLMJPĻBMZW‘Ļ+JĻQBQJM
EPNBJĻTBVHPĻBVUPNPCJMJPĻWBSJLMē
a7PMWPoĻSFLPNFOEVPKBĻa$BTUSPMoĻBMZWBT
58#4$7
4JFLJBOUĻQBUFOLJOUJĻWBSJLMJPĻBQUBSOBWJNP
JOUFSWBMóĻSFJLBMBWJNVT ĻWJTJĻWBSJLMJBJĻHBNZL
MPKFĻZSBĻVxQJMEPNJĻTQFDJBMJBJĻQSJUBJLZUBĻTJO
UFUJOFĻWBSJLMJóĻBMZWBĻ"MZWBĻBUSFOLBNBĻJUJO
LSVPQtÀJBJ ĻBUTJxWFMHJBOUĻēĻFLTQMPBUBDJKPT
MBJLPUBSQē ĻVxWFEJNPĻDIBSBLUFSJTUJLBT ĻLVSP
T‘OBVEBTĻJSĻQPWFJLēĻBQMJOLBJ
,BEĻHBMJPUóĻSFLPNFOEVPKBNJĻBQUBSOBWJNP
JOUFSWBMBJ ĻSFJLJBĻOBVEPUJĻBQSPCVPU‘ĻWBSJLMJó
BMZW‘Ļ1JMEZEBNJĻJSĻLFJTEBNJĻOBVEPLJUFĻUJL
OVSPEZUPTĻLPLZCýTĻBMZW‘ ĻOFTĻQSJFtJOHV
BUWFKVĻSJ[JLVPKBUFĻOFJHJBNBJĻQBWFJLUJĻFLT
QMPBUBDJKPTĻMBJLPUBSQē ĻVxWFEJNPĻDIBSBLUF
SJTUJLBT ĻLVSPĻT‘OBVEBTĻJSĻQPWFJLēĻBQMJOLBJ
+FJĻOFCVTĻOBVEPKBNBĻOVSPEZUPĻLPLZCJOJP
MZHJPĻJSĻLMBNQPTĻBMZWB Ļa7PMWPĻ$BSĻ$PSQPSB
UJPOnĻBOVMJVPTĻCFUĻLPLJ‘ĻHBSBOUJK‘
a7PMWPnĻSFLPNFOEVPKB ĻLBEĻBMZW‘ĻLFJTUó
ēHBMJPUPKPĻa7PMWPnĻBVUPTFSWJTPĻTQFDJBMJTUBJ
5RGEKHKMCEKLQU
8CTKMNKQCN[XC
8CTKMNKQCN[XQUMNCUĢ
8CTKMNKU
8CTKMNKQ
MQFCU#
4GMQOGPFWQLCOCCN[XQUMNCUĢ
6ĹTKUUWCN[XQUHKNVTW
NKVTļ
4FSUJGJLVPUBĻJSĻHBNZLMPKFĻQJMBNBĻBMZWBĻ#N[XQUTĹÝKU955/%#
5
#5
BQUBSOBWJNPĻQBSJOLUZT
#N[XQUMNCUĢ#%'##$
BQJFĻ -NCORC5#'9
#N[XQUMNCUĢ#%'##$
"
-NCORC5#'9p
%
%5
%
%5
#N[XQUMNCUĢ#%'##$
NBxEBVHĻ %
%5
-NCORC5#'9p
NBxEBVHĻ 5
#5
#N[XQUMNCUĢ#%'##$
NBxEBVHĻ 5
#5
-NCORC5#'9p
NBxEBVHĻ 5
#5
+FJĻBVUPNPCJMēĻFLTQMPBUVPKBUFĻOFQBMBOLJPNJTĻT‘MZHPNJT ĻOBVEPLJUF
"$&"Ļ"#Ļ4"&Ļ8ĻBMZW‘
7BSJLMJPĻLPEPĻxZNB ĻLPNQPOFOUóĻJSĻTFSJKPTĻOVNFSJBJĻOVSPEZUJĻBOUĻWBSJLMJPĻ jSĻQTMĻ 7BSJLMJPĻBMZWPTĻQJMEZNVJ ĻjSĻQTMĻ
NBxEBVHĻ NBxEBVHĻ 5RGEKHKMCEKLQU
5M[UĝKCKKTVGRCNCK
#WÝKPKOQUM[UVKU
6KPMCOCMNCUĢĻa7PMWPnĻSFLPNFOEVPKBNP
BVtBMPĻJSĻWBOEFOTĻĻĻĻNJtJOZT ĻxS
QBLVPUÂ
8CTKMNKU#
)CTUWOCU
)CTUWOCU
8CTKMNKU#
8CTKMNKU#
NKVTļ
%
%5
%
%5
NKVTļ
NKVTļ
5
#5
%
%5
)CTUWOCU
"
5
#5
5
#5
5
#5
7BSJLMJPĻLPEPĻxZNB ĻLPNQPOFOUóĻJSĻTFSJKPTĻOVNFSJBJĻOVSP
EZUJĻBOUĻWBSJLMJPĻ jSĻQTMĻ -KVKUM[UĝKCKKTVGRCNCK
/GEJCPKPĢRCXCTļFĢäĢ
#
.
#WVQOCVKPĢRCXCTļFĢäĢ
6ĹTKU NKVTCK
6ĹTKU NKVTCK
0WTQF[VCUKURCXCTļFĢäĢUUM[UVKU
#05Ļ.
0WTQF[VCUKURCXCTļFĢäĢUUM[UVKU
5'4%
"8
.14
#05Ļ
7BOEFOTĻLPLZCýĻUVSJĻBUJUJLUJĻ45%ĻĻTUBOEBSU‘
``
5RGEKHKMCEKLQU
5M[UĝKCKKTVGRCNCK
2#56#$#
ĝQSBTUPNJTĻWBJSBWJNPĻT‘MZHPNJTĻQBWBSó
EýxýTĻBMZWPTĻOFSFJLJBĻLFJTUJĻWJT‘ĻKPTĻFLT
QMPBUBDJKPTĻMBJLPUBSQēĻ5BÀJBV ĻHBMJĻUFLUJĻK‘
QBLFJTUJĻFTBOUĻTVEýUJOHPNJTĻWBJSBWJNP
T‘MZHPNJT ĻjSĻQTMĻ
5M[UĝKCK
5KUVGOC
4UBCExJóĻTLZTUJT
4UBCExJóĻTJTUFNB
%05Ļ
1MPWJNPĻTLZTUJT
"VUPNPCJMJBJĻTVĻQSJFLJOJóĻxJCJOUóĻQMPWJNPĻGVOLDJKB
"VUPNPCJMJBJĻCFĻQSJFLJOJóĻxJCJOUóĻQMPWJNPĻGVOLDJ
KPT
fBMUVPKVĻNFUóĻMBJLVĻJSĻOFJHJBNPKFĻUFNQFSBUÜSPKF
a7PMWPnĻSFLPNFOEVPKBĻSJOLUJTĻQMBVUVWPĻTLZTUēĻTV
BQTBVHBĻOVPĻVxtBMJNP
%FHBMBJ
ĻDJMJOESóĻCFO[JOJOJT
6ĹTKU NKVTCK
NBxEBVHĻ
6KPMCOCMNCUĢ
#FO[JOBTĻjSĻQTMĻ
ĻDJMJOESóĻCFO[JOJOJTĻ QSJFLJOJBJĻWBSPNJFKJĻSBUBJ
'8%
ĻDJMJOESóĻCFO[JOJOJTĻ WJTJĻWBSPNJFKJĻSBUBJ Ļ"8%
NBxEBVHĻ
ĻDJMJOESóĻEZ[FMJOJT
NBxEBVHĻ
ĻDJMJOESóĻEZ[FMJOJT
NBxEBVHĻ
,PNQSFTPSJBVTĻBMZWB
0SPĻLPOEJDJPOBWJNPĻTJTUFNB
"VtJOJNPĻTLZTUJT
0SPĻLPOEJDJPOBWJNPĻTJTUFNB
ĻLH
%Z[FMJOBTĻjSĻQTMĻ
1"(ĻBMZWB
3B
5RGEKHKMCEKLQU
5M[UĝKCKKTVGRCNCK
ā52û,+/#5
0SPĻLPOEJDJPOBWJNPĻTJTUFNPKFĻZSBĻEJEFMJP
TMýHJPĻtBMEZNPĻTLZTUJTĻ3BĻfJPTĻTJTUF
NPTĻUFDIOJOÂĻQSJFxJÜS‘ĻJSĻSFNPOU‘ĻHBMJ
BUMJLUJĻUJLĻēHBMJPUBTJTĻBVUPTFSWJTBT
5RGEKHKMCEKLQU
&GICNCK
%1GOKUKLCKTMWTQUěPCWFQU
5Ļ #5
5Ļ #5
5Ļ #5
5Ļ"8%Ļ #5
5Ļ #5
5Ļ"8%Ļ #5
%Ļ %5
%Ļ %5
%Ļ %5
5RGEKHKMCEKLQU
&GICNCK
%Ļ %5
%Ļ %5
2CCKÝMKPKOCU
2#56#$#
HLN
MĻLN
.JFTUF
6xNJFTUZKF
,PNCJOVPUPT
+FJĻOýSBĻT‘OBVEóĻJSĻFNJTJKPTĻEVPNFOó
WBEJOBTJĻKJFĻēUSBVLUJĻēĻLBSUVĻQBUFJLU‘ĻQSJFE‘
-WTQUěPCWFQUKTCPINKGUFXKFGIKPKQ
GOKUKLC
,VSPĻT‘OBVEóĻJSĻFNJTJKPTĻWFSUýT ĻJtEýTUZUPT
QJSNJBVĻQBUFJLUPKFĻMFOUFMýKF ĻZSBĻHSJOExJBNPT
LPOLSFÀJBJTĻ&4ĻDJLMBJT ĻLVSJFĻZSBĻUBJLPNJĻCB[J
OýTĻWFSTJKPTĻBVUPNPCJMJBNTĻCFĻQBQJMEPNPT
ēSBOHPTĻ"VUPNPCJMJPĻTWPSJTĻHBMJĻCÜUJĻEJEFTOJT
UBJĻQSJLMBVTPĻOVPĻTVNPOUVPUPTĻēSBOHPTĻfJ
ēSBOHBĻCFJĻBVUPNPCJMJPĻQBLSPWJNBTĻEJEJOB
LVSPĻT‘OBVEóĻJSĻBOHMJFTĻEJPLTJEPĻFNJTJKPT
SPEJLMJVT
,VSPĻT‘OBVEPTĻHBMJĻCÜUJĻEJEFTOýTĻ MZHJOBOUĻTV
MFOUFMýTĻWFSUýNJT ĻEýMĻLFMJóĻQSJFxBTÀJóĻ1BWZ[
ExJBJĻQBUFJLJBNJĻUPMJBV
p 7BJSVPUPKPĻWBJSBWJNPĻTUJMJVT
p /BVEPUPKVJĻTVNPOUBWVTĻEJEFTOJVTĻOFJ
TUBOEBSUJOýTĻNPEFMJPĻCB[JOýTĻWFSTJKPT
SBUVT ĻQBEJEýKBĻQBTJQSJFtJOJNBTĻSJFEýKJNVJ
p ,VPĻEJEFTOJTĻHSFJUJT ĻUVPĻEJEFTOJTĻPSP
QBTJQSJFtJOJNBT
p ,VSPĻLPLZCý ĻLFMJPĻJSĻFJTNPĻT‘MZHPT ĻPSP
T‘MZHPTĻJSĻBVUPNPCJMJPĻCÜLMý
/FUĻJSĻLBJĻLVSJóĻQJSNJBVĻQBNJOýUóĻQBUBSJNó
LPNCJOBDJKBĻHBMJĻMFNUJĻxZNJBJĻNBxFTOFTĻLVSP
T‘OBVEBTĻ1BQJMEPNPTĻJOGPSNBDJKPTĻSBTJUFĻUBJ
TZLMýTFĻ 0GJDJBMÜTĻEFHBMóĻT‘OBVEóĻSPEJLMJBJĻZSBĻHSJOExJBNJĻEWJFNĻTUBOEBSUJOJBJTĻWBxJBWJNPĻDJLMBJTĻ a&4ĻWBxJBWJNPĻDJLMBJTn ĻWZLEPNBJTĻMBCPSBUPSJOýNJTĻT‘MZHPNJTĻQBHBMĻ&4ĻEJSFLUZW‘Ļ&&$Ļ &VSPĻ Ļ&6
3FHVMBUJPOĻOPĻ ĻĻ &VSPĻ ĻJSĻ6/Ļ&$&Ļ3FHVMBUJPOĻOPĻĻ3FHMBNFOUFĻOBHSJOýKBNJĻWBxJBWJNPĻNJFTUFĻJSĻHSFJULFMJBJTĻDJLMBJĻ7BxJBWJNBTĻNJFTUFĻNBUBWJNBTĻQSBEFEBNBTĻVxWFEBOUĻtBMU‘
WBSJLMē ĻWBxJBWJNBTĻJNJUVPKBNBTĻ7BxJBWJNBTĻHSFJULFMJBJTĻBVUPNPCJMJTĻZSBĻHSFJUJOBNBTĻJSĻTUBCEPNBTĻqĻLNIĻHSFJÀJPĻJOUFSWBMF ĻWBxJBWJNBTĻJNJUVPKBNBTĻ"VUPNPCJMJBJĻTVĻNFDIBOJOFĻQBWBSóĻEýxF
QSBEFEBĻKVEýUJĻBOUSBĻQBWBSBĻ.JtSBVTĻDJLMPĻWFSUýĻ QBUFJLJBNBĻMFOUFMýKF ĻqĻUBJĻWBxJBWJNPĻNJFTUFĻJSĻVxNJFTUZKFĻLPNCJOBDJKB ĻOVTUBUPNBĻQBHBMĻUFJTJOJVTĻSFJLBMBWJNVTĻ$0ĻFNJTJKBĻJtNFUBNPTJPTĻEVKPT
ZSBĻTVSFOLBNPTĻJSĻBQTLBJÀJVPKBNBĻBOHMJFTĻEJPLTJEPĻFNJTJKBĻEWJFKóĻWBxJBWJNPĻDJLMóĻNFUVĻ5BEBĻKJFĻJtBOBMJ[VPKBNJĻJSĻBQTLBJÀJVPKBNBĻ$0ĻFNJTJKPTĻWFSUý
5RGEKHKMCEKLQU
&GICNCK
-ZHJOBOUĻTVĻ&4ĻWBxJBWJNPĻDJLMBJT ĻLVSJFĻZSB
OBVEPKBNJĻBVUPNPCJMJVJĻTFSUJGJLVPUJĻJSĻLVSJBJT
ZSBĻHSJOExJBNJĻMFOUFMýKFĻQBUFJLJBNJĻLVSP
T‘OBVEóĻSPEJLMJBJ ĻHBMJNJĻEJEFMJĻOVLSZQJNBJ
-ěTGKMKCCVOKPVK
1BUBSJNBJĻWBJSVPUPKVJ ĻLBJQĻTVNBxJOUJĻLVSP
T‘OBVEBT
p 7BxJVPLJUFĻtWFMOJBJ ĻWFOLJUFĻOFSFJLBMJOHP
HSFJUýKJNPĻJSĻTUBJHBVTĻTUBCEZNP
p 1BEBOHPTFĻQBMBJLZLJUFĻSFJLJBN‘ĻPSPĻTMýHē
JSĻSFHVMJBSJBJĻKēĻUJLSJOLJUFĻ4JFLJBOUĻHFSJBVTJó
SF[VMUBUó ĻSFLPNFOEVPKBNBĻSJOLUJTĻ&$0
TMýHēĻ xSĻTMýHJPĻQBEBOHPTFĻMFOUFMÂ ĻQBUFJ
LJBN‘ĻĻQTM p 1BEBOHóĻQBTJSJOLJNBTĻHBMJĻUVSýUJĻēUBLPT
LVSPĻT‘OBVEPNTĻ%ýMĻQBUBSJNPĻSFOLBOUJT
UJOLBNBTĻQBEBOHBTĻLSFJQLJUýTĻēĻBUTUPW‘
1BQJMEPNPTĻJOGPSNBDJKPTĻJSĻEBVHJBVĻQBUBSJNó
SBTJUFĻĻJSĻĻQTM
#FOESPKJĻJOGPSNBDJKBĻBQJFĻLVS‘ĻQBUFJLJBNBĻ
QTM
0GJDJBMÜTĻEFHBMóĻT‘OBVEóĻSPEJLMJBJĻZSBĻHSJOExJBNJĻEWJFNĻTUBOEBSUJOJBJTĻWBxJBWJNPĻDJLMBJTĻ a&4ĻWBxJBWJNPĻDJLMBJTn ĻWZLEPNBJTĻMBCPSBUPSJOýNJTĻT‘MZHPNJTĻQBHBMĻ&4ĻEJSFLUZW‘Ļ&&$Ļ &VSPĻ Ļ&6
3FHVMBUJPOĻOPĻ ĻĻ &VSPĻ ĻJSĻ6/Ļ&$&Ļ3FHVMBUJPOĻOPĻĻ3FHMBNFOUFĻOBHSJOýKBNJĻWBxJBWJNPĻNJFTUFĻJSĻHSFJULFMJBJTĻDJLMBJĻ7BxJBWJNBTĻNJFTUFĻNBUBWJNBTĻQSBEFEBNBTĻVxWFEBOUĻtBMU‘
WBSJLMē ĻWBxJBWJNBTĻJNJUVPKBNBTĻ7BxJBWJNBTĻHSFJULFMJBJTĻBVUPNPCJMJTĻZSBĻHSFJUJOBNBTĻJSĻTUBCEPNBTĻqĻLNIĻHSFJÀJPĻJOUFSWBMF ĻWBxJBWJNBTĻJNJUVPKBNBTĻ"VUPNPCJMJBJĻTVĻNFDIBOJOFĻQBWBSóĻEýxF
QSBEFEBĻKVEýUJĻBOUSBĻQBWBSBĻ.JtSBVTĻDJLMPĻWFSUýĻ QBUFJLJBNBĻMFOUFMýKF ĻqĻUBJĻWBxJBWJNPĻNJFTUFĻJSĻVxNJFTUZKFĻLPNCJOBDJKB ĻOVTUBUPNBĻQBHBMĻUFJTJOJVTĻSFJLBMBWJNVTĻ$0ĻFNJTJKBĻJtNFUBNPTJPTĻEVKPT
ZSBĻTVSFOLBNPTĻJSĻBQTLBJÀJVPKBNBĻBOHMJFTĻEJPLTJEPĻFNJTJKBĻEWJFKóĻWBxJBWJNPĻDJLMóĻNFUVĻ5BEBĻKJFĻJtBOBMJ[VPKBNJĻJSĻBQTLBJÀJVPKBNBĻ$0ĻFNJTJKPTĻWFSUý
5RGEKHKMCEKLQU
4CVCKKTRCFCPIQUOCVOGP[UKTUNĢIKU
#RTQDWQVCUUNĢIKURCFCPIQUG
8CTKMNKU
2CFCPIļF[FKU
)TGKVKU
MOJ
Ļ3
7JTJ
#RMTQXCpCUOGP[U
/CMUCRMTQXC
'%1UNĢIKU#
2TKGMKU
)CNCU
2TKGMKU
)CNCU
2TKGMKUICNCU
M2C $
M2C
M2C
M2C
M2C
q
Ļ
Ļ3
Ļ3
Ļ3
-BJLJOBTĻBUTBSHJOJTĻSBUBT
"
#
EJExĻ
&LPOPNJtLBTĻWBxJBWJNBT
5BNĻUJLSPTFĻtBMZTFĻtBMJBĻ4*ĻTJTUFNPTĻWJFOFUPĻaQBTLBMJPnĻEBSĻQBUFJLJBNBTĻJSĻaCBSBTnĻĻCBSĻĻĻL1B
2#56#$#
/FĻWJTBEBĻWJTPTFĻSJOLPTFĻQBSEVPEBNJĻWJTJ
WBSJLMJBJ ĻQBEBOHPTĻBSĻKóĻEFSJOJBJ
5RGEKHKMCEKLQU
'NGMVTQUUKUVGOC
'NGMVTQUUKUVGOC
"VUPNPCJMZKFĻēSFOHUBTĻSFHVMJVPKBNPTĻēUBNQPT
,4ĻHFOFSBUPSJVTĻ&MFLUSPTĻTJTUFNBĻZSBĻWJFO
QPMý ĻMBJEJOJOLBJTĻZSBĻOBVEPKBNBĻWBxJVPLMýĻJS
WBSJLMJPĻLPSQVTBT
"LVNVMJBUPSJBVTĻUBMQBĻQSJLMBVTPĻOVPĻBVUPNP
CJMJPĻēSBOHPTĻMZHJP
58#4$7
1BLFJUÂĻBLVNVMJBUPSJóĻQBTJSÜQJOLJUF ĻLBEĻKJT
CÜUóĻQBLFJTUBTĻBLVNVMJBUPSJVNJ ĻLVSJPĻQBKý
HVNBTĻVxWFEBOUĻtBMU‘ĻWBSJLMēĻJSĻSF[FSWJOJT
QBKýHVNBTĻZSBĻUPLTĻQBUTĻLBJQĻPSJHJOBMBVT
BLVNVMJBUPSJBVTĻ xSĻFUJLFUÂĻBOUĻBLVNVMJBUP
SJBVT #MWOWNKCVQTKWU
8CTKMNKU
"
ÀCNVQWäXGFKOQICNKC
#VUCTIKPĢICNKC
%%# ÝCNVQWäXGFKOQUTQXĢUUVKRTWOCUCORGTCKU#
OKPWVĢU
#FO[JOBT
q
q
%Z[FMJOBT
q
q
#FO[JOJOJTĻĻEZ[FMJOJTĻTVĻ4UBSU4UPQĻGVOLDJKB
"
"VUPNPCJMJVPTFĻTVĻ4UBSU4UPQĻGVOLDJKBĻUVSJĻCÜUJĻOBVEPKBNBTĻ"(.Ļ "CTPSCFEĻ(MBTTĻ.BU ĻUJQPĻBLVNVMJBUPSJVT
2#56#$#
āVCORC 8
p
"LVNVMJBUPSJBVTĻLPSQVTPĻEZEJTĻUVSJĻBUJ
UJLUJĻPSJHJOBMBVTĻBLVNVMJBUPSJBVTĻNBU
NFOJT
p
"LVNVMJBUPSJBVTĻBVLtUJTĻHBMJĻCÜUJĻTLJS
UJOHBT ĻUBJĻQSJLMBVTPĻOVPĻKPĻEZExJP
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
5VCTV5VQR
*OGPSNBDJKPTĻBQJFĻBLVNVMJBUPSJVTĻBVUPNPCJ
MJVPTFĻTVĻ4UBSU4UPQĻTJTUFNBĻSBTJUFĻjS
QTMĻ
5RGEKHKMCEKLQU
6KRQCVKVKMVKGURCVXKTVKPKOCU
0WQVQNKPKQXCNF[OQUKUVGOC
ÀCNKU
7äTCMKPKOQUKUVGOCUVCPFCTVKPĢ
,JOJKB
ÀCNKU
4CFCTQUKUVGOC
ÀCNKU
4JOHB
QÜSBT
&4 Ļ,JOJKB
*%"Ļ4JOHBQÜSPĻSFHVMJBWJNP
JOTUJUVDJKBĻa*OGPDPNNĻ%FWFMPQ
NFOUn
)POLPOHBT
#SB[JMJKB
7äTCMKPKOQUKUVGOCw-G[NGUUj w-G[NGUU
FTKXGj
ÀCNKU
&4
&VSPQB
,PSýKB
Ļa%FMQIJĻ&MFDUSPOJDTĻ
4BGFUZnĻEFLMBSVPKB ĻLBE
-$53ĻJSĻ-$53ĻEFSB
TVĻEJSFLUZWPTĻ&#ĻFTNJ
OJBJTĻSFJLBMBWJNBJTĻJSĻLJUPNJT
BLUVBMJPNJTĻOVPTUBUPNJTĻ%ýM
tJPTĻBUJUJLUJFTĻEFLMBSBDJKPTĻQSJSFJ
LVTĻHBMJNBĻQBTJLPOTVMUVPUJĻTV
a%FMQIJĻ&MFDUSPOJDTĻĻ4BGFUZnĻ
0OFĻ$PSQPSBUFĻ$FOUFSĻ
,PLPNP Ļ*OEJBOBĻ
64"Ļ +"7 ``
5RGEKHKMCEKLQU
6KRQCVKVKMVKGURCVXKTVKPKOCU
w$NWGVQQVJjŸ
#VKVKMVKGUFGMNCTCEKLC &GENCTCVKQPQH%QPHQTOKV[
ÀCNKU
&4ĻtBMZT
&LTQPSUVPKBOUJĻtBMJTĻ+BQPOJKB
(BNJOUPKBTĻa"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*ODn
ĝSBOHPTĻUJQBTĻ$NWGVQQVJŸĻQSJFUBJTBT
1BQJMEPNPTĻJOGPSNBDJKPTĻSBTJUFĻBESFTVĻaIUUQFDFVSPQBFVFOUFSQSJTFSUUFGBRIUNĻJOGPSNJOHn
5RGEKHKMCEKLQU
6KRQCVKVKMVKGURCVXKTVKPKOCU
ÀCNKU
FLJKB
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻUÅNUPĻQSPIMBtVKF ĻxFĻUFOUPĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻKFĻWFĻTIPEÄĻTFĻ[¹LMBEOÅNJĻQPxBEBWLZĻBĻEBMtÅNJĻQÐÅTMVtOÕNJ
VTUBOPWFOÅNJĻTNÄSOJDFĻ&4
%BOJKB
6OEFSUFHOFEFĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻFSLMåSFSĻIFSWFE ĻBUĻGĆMHFOEFĻVETUZSĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻPWFSIPMEFSĻEFĻWåTFOUMJHFĻLSBWĻPH
ĆWSJHFĻSFMFWBOUFĻLSBWĻJĻEJSFLUJWĻ&'
7PLJFUJKB
)JFSNJUĻFSLM¼SUĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*OD ĻEBTTĻTJDIĻEBTĻ(FS¼UĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻJOĻ´CFSFJOTUJNNVOHĻNJUĻEFOĻHSVOEMFHFOEFO
"OGPSEFSVOHFOĻVOEĻEFOĻÔCSJHFOĻFJOTDIM¼HJHFOĻ#FTUJNNVOHFOĻEFSĻ3JDIUMJOJFĻ&(ĻCFGJOEFU
``
5RGEKHKMCEKLQU
6KRQCVKVKMVKGURCVXKTVKPKOCU
ÀCNKU
&TUJKB
,¼FTPMFWBHBĻLJOOJUBCĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻTFBENFĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻWBTUBWVTUĻEJSFLUJJWJĻ&´ĻQĹIJOĹVFUFMFĻKB
OJNFUBUVEĻEJSFLUJJWJTUĻUVMFOFWBUFMFĻUFJTUFMFĻBTKBLPIBTUFMFĻT¼UFUFMF
+,
)FSFCZ Ļ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*OD ĻEFDMBSFTĻUIBUĻUIJTĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻJTĻJOĻDPNQMJBODFĻXJUIĻUIFĻFTTFOUJBMĻSFRVJSFNFOUTĻBOEĻPUIFS
SFMFWBOUĻQSPWJTJPOTĻPGĻ%JSFDUJWFĻ&$
*TQBOJKB
1PSĻNFEJPĻEFĻMBĻQSFTFOUFĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻEFDMBSBĻRVFĻFMĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻDVNQMFĻDPOĻMPTĻSFRVJTJUPTĻFTFODJBMFTĻZ
DVBMFTRVJFSBĻPUSBTĻEJTQPTJDJPOFTĻBQMJDBCMFTĻPĻFYJHJCMFTĻEFĻMBĻ%JSFDUJWBĻ$&
(SBJLJKB
ƯƪĻƷƬƴĻƥƨƶƵƸƦƨĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻơƬƣŀƴƪƭĻƵƷƭĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻƦƸƯƯƵƶưŀƴƪƷƨƭĻƥƶƵƦĻƷƭƦĻƵƸƦƭŀơƪƭƦ
ƨƥƨƭƷƬƦƪƭƦĻƮƨƭĻƷƭƦĻƣƵƭƥƪƦĻƦƹƪƷƭƮƪƦĻơƭƨƷƨƤƪƭƦĻƷƬƦĻƵơƬƠƭƨƦĻƪƮ
1SBODÜ[JKB
1BSĻMBĻQSÁTFOUFĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻEÁDMBSFĻRVFĻMBQQBSFJMĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻFTUĻDPOGPSNFĻBVYĻFYJHFODFTĻFTTFOUJFMMFTĻFUĻBVY
BVUSFTĻEJTQPTJUJPOTĻQFSUJOFOUFTĻEFĻMBĻEJSFDUJWFĻ$&
*UBMJKB
$POĻMBĻQSFTFOUFĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻEJDIJBSBĻDIFĻRVFTUPĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻġĻDPOGPSNFĻBJĻSFRVJTJUJĻFTTFO[JBMJĻFEĻBMMFĻBMUSF
EJTQPTJ[JPOJĻQFSUJOFOUJĻTUBCJMJUFĻEBMMBĻEJSFUUJWBĻ$&
-BUWJKB
"SĻtPĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻEFLMBSù ĻLBĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻBUCJMTUĻ%JSFLUăWBTĻ&,ĻCÜUJTLBKâNĻQSBTăCâNĻVOĻDJUJFNĻBSĻUP
TBJTUăUBKJFNĻOPUFJLVNJFN
-JFUVWB
fJVPĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻEFLMBSVPKB ĻLBEĻtJTĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻBUJUJOLBĻFTNJOJVTĻSFJLBMBWJNVTĻJSĻLJUBTĻ&#Ļ%JSFLUZWPT
OVPTUBUBT
/ZEFSMBO
EBJ
)JFSCJKĻWFSLMBBSUĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻEBUĻIFUĻUPFTUFMĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻJOĻPWFSFFOTUFNNJOHĻJTĻNFUĻEFĻFTTFOUJÃMFĻFJTFOĻFOĻEF
BOEFSFĻSFMFWBOUFĻCFQBMJOHFOĻWBOĻSJDIUMJKOĻ&(
.BMUB
)BXOIFLL Ļ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*OD ĻKJEEJLKBSBĻMJĻEBOĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻKJLLPOGPSNBĻNBMĘUJĒJKJFUĻFTTFO[KBMJĻVĻNBĻQSPWWFEJNFOUJ
PĘSBKOĻSFMFWBOUJĻMJĻIFNNĻGJE%JSSFUUJWBĻ&$
7FOHSJKB
"MVMÅSPUU Ļ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻOZJMBULP[PN ĻIPHZĻBĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻNFHGFMFMĻBĻWPOBULP[ËĻBMBQWFUĹĻLÎWFUFMNÁOZFLOFLĻÁTĻB[
&$ĻJS¹OZFMWĻFHZÁCĻFMĹÅS¹TBJOBL
5RGEKHKMCEKLQU
6KRQCVKVKMVKGURCVXKTVKPKOCU
ÀCNKU
-FOLJKB
/JOJFKT[ZNĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻPvXJBED[B Ļ—FĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻKFTUĻ[HPEOZĻ[Ļ[BTBEOJD[ZNJĻXZNPHBNJĻPSB[ĻQP[PTUB‹ZNJ
TUPTPXOZNJĻQPTUBOPXJFOJBNJĻ%ZSFLUZXZĻ&$
1PSUVHBMJKB
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻEFDMBSBĻRVFĻFTUFĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻFTU¹ĻDPOGPSNFĻDPNĻPTĻSFRVJTJUPTĻFTTFODJBJTĻFĻPVUSBTĻEJTQPTJ¿ĹFTĻEB
%JSFDUJWBĻ$&
4MPWýOJKB
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻJ[KBWMKB ĻEBĻKFĻUBĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻWĻTLMBEVĻ[ĻCJTUWFOJNJĻ[BIUFWBNJĻJOĻPTUBMJNJĻSFMFWBOUOJNJĻEPMPÀJMJĻEJSFL
UJWFĻ&4
4MPWBLJKB
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻUÕNUPĻWZIMBTVKF ĻxFĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻTQ½ÊBĻ[¹LMBEOÁĻQPxJBEBWLZĻBĻWtFULZĻQSÅTMVtOÁĻVTUBOPWFOJBĻ4NFS
OJDFĻ&4
4VPNJKB
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻWBLVVUUBBĻU¼UFOĻFUU¼Ļ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻUZZQQJOFOĻMBJUFĻPOĻEJSFLUJJWJOĻ&:ĻPMFFMMJTUFOĻWBBUJNVTUFOĻKB
TJU¼ĻLPTLFWJFOĻEJSFLUJJWJOĻNVJEFOĻFIUPKFOĻNVLBJOFO
fWFEJKB
)¼SNFEĻJOUZHBSĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻBUUĻEFOOBĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻTUòSĻ*ĻÎWFSFOTTU¼NNFMTFĻNFEĻEFĻW¼TFOUMJHBĻFHFOTLBQTLSBW
PDIĻÎWSJHBĻSFMFWBOUBĻCFTU¼NNFMTFSĻTPNĻGSBNHòSĻBWĻEJSFLUJWĻ&(
*TMBOEJKB
a"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODnĻQBUWJSUJOB ĻLBEĻtJTĻ$NWGVQQVJŸĻNPEVMJTĻBUJUJOLBĻFTNJOJVTĻEJSFLUZWPTĻ&#ĻSFJLBMBWJNVTĻJSĻLJUBTĻBLUV
BMJBTĻUBJTZLMFT
/PSWFHJKB
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻFSLMåSFSĻIFSWFEĻBUĻVUTUZSFUĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻFSĻJĻTBNTWBSĻNFEĻEFĻHSVOOMFHHFOEFĻLSBWĻPHĻĆWSJHF
SFMFWBOUFĻLSBWĻJĻEJSFLUJWĻ&'
``
5RGEKHKMCEKLQU
6KRQCVKVKMVKGURCVXKTVKPKOCU
ÀCNKU
,JOJKB
㄀कϝᴵǂ䖯ষ੠⫳ѻॖଚ೼݊ѻકⱘ䇈ᯢк៪Փ⫼᠟‫ݠ‬Ёˈᑨߞॄϟ䗄᳝݇‫ݙ‬ᆍ˖
ᷛᯢ䰘ӊЁ᠔㾘ᅮⱘᡔᴃᣛᷛ੠Փ⫼㣗ೈˈ䇈ᯢ᠔᳝᥻ࠊǃ䇗ᭈঞᓔ݇ㄝՓ⫼ᮍ⊩˗
ƵՓ⫼乥⥛˖*+]
Ƶㄝᬜܼ৥䕤ᇘࡳ⥛ (,53 ˖໽㒓๲Ⲟ˘ G%L ᯊ˖İP:៪İG%Pǂķ
Ƶ᳔໻ࡳ⥛䈅ᆚᑺ˖໽㒓๲Ⲟ˘ G%L ᯊ˖İG%P0+] (,53 ķ
Ƶ䕑乥ᆍ䰤˖SSP
Ƶᴖᬷথᇘ 䕤ᇘ ࡳ⥛ ᇍᑨ䕑⊶f ‫ֵס‬䘧ᏺᆑҹ໪ ˖
p
p
p
p
p
İG%PN+] 0+]
İG%PN+] *+]
İG%P0+] *+]
İG%P0+] *+]
İG%P0+] ݊ᅗ *+]
ϡᕫ᪙㞾᳈ᬍথᇘ乥⥛ǃࡴ໻থᇘࡳ⥛ ࣙᣀ乱໪ࡴ㺙ᇘ乥ࡳ⥛ᬒ໻఼ ˈϡᕫ᪙㞾໪᥹໽㒓៪ᬍ⫼݊ᅗথᇘ໽㒓˗
Փ⫼ᯊϡᕫᇍ৘⾡ড়⊩ⱘ᮴㒓⬉䗮ֵϮࡵѻ⫳᳝ᆇᑆᡄ˗ϔᮺথ⦄᳝ᑆᡄ⦄䈵ᯊˈᑨゟे‫ذ‬ℶՓ⫼ˈᑊ䞛প᥾ᮑ⍜䰸ᑆᡄৢᮍৃ
㒻㓁Փ⫼˗
Փ⫼ᖂࡳ⥛᮴㒓⬉䆒໛ˈᖙ乏ᖡফ৘⾡᮴㒓⬉Ϯࡵⱘᑆᡄ៪ᎹϮǃ⾥ᄺঞए⭫ᑨ⫼䆒໛ⱘ䕤ᇘᑆᡄ˗
ϡᕫ೼亲ᴎ੠ᴎഎ䰘䖥Փ⫼DŽ
5RGEKHKMCEKLQU
6KRQCVKVKMVKGURCVXKTVKPKOCU
ÀCNKU
5BJWBOBT
‫܅‬㧤෷ሽंᘿ୴ࢤሽᖲጥ෻䏺ऄรԼ㦕
รԼԲය
ᆖী‫ڤ‬ᎁᢞ‫ٽ‬௑հ‫פ܅‬෷୴᙮ሽᖲΔॺᆖ๺‫ױ‬Δֆ‫׹‬Ε೸ᇆࢨࠌ‫݁ृش‬լ൓ᖐ۞!᧢‫ޓ‬᙮෷Ε‫ף‬Օ‫פ‬෷ࢨ᧢‫଺ޓ‬๻ૠհ௽ࢤ֗‫פ‬౨Ζ
รԼ؄ය
‫פ܅‬෷୴᙮ሽᖲհࠌ‫ش‬լ൓ᐙ᥼ଆ౰‫ڜ‬٤֗եឫ‫ٽ‬ऄຏॾΙᆖ࿇෼‫ڶ‬եឫ෼ွழΔ!ᚨ‫ܛم‬ೖ‫ش‬Δࠀ‫ޏ‬࿳۟ྤեឫழֱ൓ᤉᥛࠌ‫ش‬Ζ
ছႈ‫ٽ‬ऄຏॾΔਐࠉሽॾऄ๵ࡳ!‫܂‬ᄐհྤᒵሽຏॾΖ‫פ܅‬෷୴᙮ሽᖲႊ‫ٽ࠹ݴ‬ऄຏॾࢨՠᄐΕઝᖂ֗᠔᛭‫ش‬ሽं!ᘿ୴ࢤሽᖲ๻ໂհ
եឫΖ
``
5RGEKHKMCEKLQU
6KRQCVKVKMVKGURCVXKTVKPKOCU
ÀCNKU
1JFUó
,PSýKB
⭧㟓#⭠‿
7PMWPĻ$BSĻ,PSFB
㐔㷡㣄G䂈☐aGrjjTjttTuY\TphtYXsZSGrjjTjttTuY\TphtYXsYGˆ•‹GrjjTjttTuY\TphtYXsX
㥐䖼G⮹aGi“œŒ›––›Ghœ‹–GuˆŽˆ›–•Gyˆ‹–
⯜⒬G⮹aGphtYUX
㇤G⇔㬐aGtˆ™ŠVYWXW
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*OD
.BEFĻJOĻ+BQBO
ါཨ#⭠‿
7PMWPĻ$BSĻ,PSFB
⸰⸨㣄┍㵜䂈⫠㙸
㉐㟬㐐G㟝㇤ẠG䚐⇜ Y ┍G^Y]TX^ZG⸰⸨⾀♝G[ 㽩
⸰⸨㣄┍㵜GḔᵑ㉰䉤GX\__TX^^^
IUUQXXXWPMWPDBSTDPNLS
⏷⧴⫛#ⱇ⪣⏷㢸
୔␭䚨Gⱨ㉔㉘⽸⏈G㤸䑀䝰㐔Gᴴ⏙㉥㢨G㢼㡰⳴⦐G㢬⮹㙼㤸ḰGḴ⥜═G㉐⽸㏘⏈G䚔G㍌G㛺㏩⏼␘
5RGEKHKMCEKLQU
6KRQCVKVKMVKGURCVXKTVKPKOCU
ÀCNKU
+VOHUJOJBJ
"SBCó
&NZSBUBJ
1JFUó
"GSJLB
+BNBJLB
"QSPCVPUBĻOBVEPUJĻ+BNBJLPKFĻ 4."Ļ&*Ļ*".
5BJMBOEBT
5IJTĻUFMFDPNNVOJDBUJPOĻFRVJQNFOUĻDPOGPSNTĻUPĻ/5$ĻUFDIOJDBMĻSFRVJSFNFOU
0NBOBT
5RGEKHKMCEKLQU
.KEGPEKLQU
5GPUWUUQHVYCTG
5IJTĻTPGUXBSFĻVTFTĻQBSUTĻPGĻTPVSDFTĻGSPN
DMJCĻBOEĻ1SFYĻ&NCFEEFEĻ3FBMUJNFĻ04Ļ
4PVSDFĻ $PQZSJHIUĻ D Ļ Ļ Ļ
Ļ ĻBOEĻ2VFSDVTĻ3PCVTUBĻ $PQZSJHIU
D Ļ Ļ Ļ5IFĻ3FHFOUTĻPGĻUIFĻ6OJWFSTJUZ
PGĻ$BMJGPSOJBĻ"MMĻPSĻTPNFĻQPSUJPOTĻBSFĻEFSJWFE
GSPNĻNBUFSJBMĻMJDFOTFEĻUPĻUIFĻ6OJWFSTJUZĻPG
$BMJGPSOJBĻCZĻ"NFSJDBOĻ5FMFQIPOFĻBOE
5FMFHSBQIĻ$PĻPSĻ6OJYĻ4ZTUFNĻ-BCPSBUPSJFT
*ODĻBOEĻBSFĻSFQSPEVDFEĻIFSFJOĻXJUIĻUIF
QFSNJTTJPOĻPGĻ6/*9Ļ4ZTUFNĻ-BCPSBUPSJFT Ļ*OD
3FEJTUSJCVUJPOĻBOEĻVTFĻJOĻTPVSDFĻBOEĻCJOBSZ
GPSNT ĻXJUIĻPSĻXJUIPVUĻNPEJGJDBUJPO ĻBSF
QFSNJUUFEĻQSPWJEFEĻUIBUĻUIFĻGPMMPXJOH
DPOEJUJPOTĻBSFĻNFUĻ3FEJTUSJCVUJPOTĻPGĻTPVSDF
DPEFĻNVTUĻSFUBJOĻUIFĻBCPWFĻDPQZSJHIUĻOPUJDF
UIJTĻMJTUĻPGĻDPOEJUJPOTĻBOEĻUIFĻGPMMPXJOH
EJTDMBJNFSĻ3FEJTUSJCVUJPOTĻJOĻCJOBSZĻGPSN
NVTUĻSFQSPEVDFĻUIFĻBCPWFĻDPQZSJHIUĻOPUJDF
UIJTĻMJTUĻPGĻDPOEJUJPOTĻBOEĻUIFĻGPMMPXJOH
EJTDMBJNFSĻJOĻUIFĻEPDVNFOUBUJPOĻBOEPSĻPUIFS
NBUFSJBMTĻQSPWJEFEĻXJUIĻUIFĻEJTUSJCVUJPO
/FJUIFSĻUIFĻOBNFĻPGĻUIFĻ03("/*;"5*0/
OPSĻUIFĻOBNFTĻPGĻJUTĻDPOUSJCVUPSTĻNBZĻCF
VTFEĻUPĻFOEPSTFĻPSĻQSPNPUFĻQSPEVDUTĻEFSJWFE
GSPNĻUIJTĻTPGUXBSFĻXJUIPVUĻTQFDJGJDĻQSJPS
XSJUUFOĻQFSNJTTJPOĻ5)*4Ļ40'58"3&Ļ*4
1307*%&%Ļ#:Ļ5)&Ļ$01:3*()5Ļ)0-%&34
"/%Ļ$0/53*#65034Ļ"4Ļ*4Ļ"/%Ļ"/:
&913&44Ļ03Ļ*.1-*&%Ļ8"33"/5*&4
*/$-6%*/( Ļ#65Ļ/05Ļ-*.*5&%Ļ50 Ļ5)&
*.1-*&%Ļ8"33"/5*&4Ļ0'
.&3$)"/5"#*-*5:Ļ"/%Ļ'*5/&44Ļ'03Ļ"
1"35*$6-"3Ļ163104&Ļ"3&Ļ%*4$-"*.&%
*/Ļ/0Ļ&7&/5Ļ4)"--Ļ5)&Ļ$01:3*()5
08/&3Ļ03Ļ$0/53*#65034Ļ#&Ļ-*"#-&
'03Ļ"/:Ļ%*3&$5 Ļ*/%*3&$5 Ļ*/$*%&/5"41&$*"- Ļ&9&.1-"3: Ļ03
$0/4&26&/5*"-Ļ%"."(&4Ļ */$-6%*/(
#65Ļ/05Ļ-*.*5&%Ļ50 Ļ130$63&.&/5Ļ0'
46#45*565&Ļ(00%4Ļ03Ļ4&37*$&4Ļ-044
0'Ļ64& Ļ%"5" Ļ03Ļ130'*54Ļ03Ļ#64*/&44
*/5&33615*0/ Ļ)08&7&3Ļ$"64&%Ļ"/%
0/Ļ"/:Ļ5)&03:Ļ0'Ļ-*"#*-*5: Ļ8)&5)&3
*/Ļ$0/53"$5 Ļ453*$5Ļ-*"#*-*5: Ļ03Ļ5035
*/$-6%*/(Ļ/&(-*(&/$&Ļ03Ļ05)&38*4&
"3*4*/(Ļ*/Ļ"/:Ļ8":Ļ065Ļ0'Ļ5)&Ļ64&Ļ0'
5)*4Ļ40'58"3& Ļ&7&/Ļ*'Ļ"%7*4&%Ļ0'Ļ5)&
1044*#*-*5:Ļ0'Ļ46$)Ļ%"."(&
5IJTĻTPGUXBSFĻJTĻCBTFEĻJOĻQBSUĻPOĻUIFĻXPSLĻPG
UIFĻ*OEFQFOEFOUĻ+1&(Ļ(SPVQ
5IJTĻTPGUXBSFĻVTFTĻQBSUTĻPGĻTPVSDFTĻGSPN
MJCUFTTĻ5IFĻ0SJHJOBMĻ$PEFĻJTĻ0QFO(4BNQMFĻ*NQMFNFOUBUJPO Ļ7FSTJPOĻ
SFMFBTFEĻ+BOVBSZĻ Ļ ĻEFWFMPQFEĻCZ
4JMJDPOĻ(SBQIJDT Ļ*ODĻ5IFĻ0SJHJOBMĻ$PEFĻJT
$PQZSJHIUĻ D ĻĻ4JMJDPOĻ(SBQIJDT
*ODĻ$PQZSJHIUĻJOĻBOZĻQPSUJPOTĻDSFBUFEĻCZĻUIJSE
QBSUJFTĻJTĻBTĻJOEJDBUFEĻFMTFXIFSFĻIFSFJOĻ"MM
3JHIUTĻ3FTFSWFEĻ$PQZSJHIUĻ $ Ļ<>
4JMJDPOĻ(SBQIJDT Ļ*ODĻ"MMĻ3JHIUTĻ3FTFSWFE
1FSNJTTJPOĻJTĻIFSFCZĻHSBOUFE ĻGSFFĻPGĻDIBSHF
UPĻBOZĻQFSTPOĻPCUBJOJOHĻBĻDPQZĻPGĻUIJT
TPGUXBSFĻBOEĻBTTPDJBUFEĻEPDVNFOUBUJPOĻGJMFT
UIFĻ4PGUXBSF ĻUPĻEFBMĻJOĻUIFĻ4PGUXBSF
XJUIPVUĻSFTUSJDUJPO ĻJODMVEJOHĻXJUIPVUĻMJNJUBUJPO
UIFĻSJHIUTĻUPĻVTF ĻDPQZ ĻNPEJGZ ĻNFSHF
QVCMJTI ĻEJTUSJCVUF ĻTVCMJDFOTF ĻBOEPSĻTFMM
DPQJFTĻPGĻUIFĻ4PGUXBSF ĻBOEĻUPĻQFSNJUĻQFSTPOT
UPĻXIPNĻUIFĻ4PGUXBSFĻJTĻGVSOJTIFEĻUPĻEPĻTP
TVCKFDUĻUPĻUIFĻGPMMPXJOHĻDPOEJUJPOTĻ5IF
BCPWFĻDPQZSJHIUĻOPUJDFĻJODMVEJOHĻUIFĻEBUFTĻPG
GJSTUĻQVCMJDBUJPOĻBOEĻFJUIFSĻUIJTĻQFSNJTTJPO
OPUJDFĻPSĻBĻSFGFSFODFĻUPĻIUUQPTTTHJDPN
QSPKFDUT'SFF#ĻTIBMMĻCFĻJODMVEFEĻJOĻBMMĻDPQJFT
PSĻTVCTUBOUJBMĻQPSUJPOTĻPGĻUIFĻ4PGUXBSFĻ5)&
40'58"3&Ļ*4Ļ1307*%&%Ļ"4Ļ*4
8*5)065Ļ8"33"/5:Ļ0'Ļ"/:Ļ,*/%
&913&44Ļ03Ļ*.1-*&% Ļ*/$-6%*/(Ļ#65
/05Ļ-*.*5&%Ļ50Ļ5)&Ļ8"33"/5*&4Ļ0'
.&3$)"/5"#*-*5: Ļ'*5/&44Ļ'03Ļ"
1"35*$6-"3Ļ163104&Ļ"/%
/0/*/'3*/(&.&/5Ļ*/Ļ/0Ļ&7&/5Ļ4)"-4*-*$0/Ļ(3"1)*$4 Ļ*/$Ļ#&Ļ-*"#-&Ļ'03
"/:Ļ$-"*. Ļ%"."(&4Ļ03Ļ05)&3
-*"#*-*5: Ļ8)&5)&3Ļ*/Ļ"/Ļ"$5*0/Ļ0'
$0/53"$5 Ļ5035Ļ03Ļ05)&38*4&
"3*4*/(Ļ'30. Ļ065Ļ0'Ļ03Ļ*/
$0//&$5*0/Ļ8*5)Ļ5)&Ļ40'58"3&Ļ03
5)&Ļ64&Ļ03Ļ05)&3Ļ%&"-*/(4Ļ*/Ļ5)&
40'58"3&Ļ&YDFQUĻBTĻDPOUBJOFEĻJOĻUIJT
OPUJDF ĻUIFĻOBNFĻPGĻ4JMJDPOĻ(SBQIJDT Ļ*OD
TIBMMĻOPUĻCFĻVTFEĻJOĻBEWFSUJTJOHĻPSĻPUIFSXJTF
5RGEKHKMCEKLQU
.KEGPEKLQU
UPĻQSPNPUFĻUIFĻTBMF ĻVTFĻPSĻPUIFSĻEFBMJOHTĻJO
UIJTĻ4PGUXBSFĻXJUIPVUĻQSJPSĻXSJUUFO
BVUIPSJ[BUJPOĻGSPNĻ4JMJDPOĻ(SBQIJDT Ļ*OD
5IJTĻTPGUXBSFĻJTĻCBTFEĻJOĻQBSUTĻPOĻUIFĻXPSLĻPG
UIFĻ'SFF5ZQFĻ5FBN
5IJTĻTPGUXBSFĻVTFTĻQBSUTĻPGĻ44-FBZĻ-JCSBSZ
$PQZSJHIUĻ $ ĻĻ&SJDĻ:PVOH
FBZ!DSZQUTPGUDPN Ļ"MMĻSJHIUTĻSFTFSWFE
%QODKPGF+PUVTWOGPV2CPGN5QHVYCTG
$PNCJOFEĻ*OTUSVNFOUĻ1BOFMĻ4PGUXBSF
1PSUJPOTĻPGĻUIJTĻTPGUXBSFĻBSFĻDPQZSJHIUĻš
Ļ5IFĻ'SFF5ZQF1SPKFDU
XXXGSFFUZQFPSH Ļ"MMĻSJHIUTĻSFTFSWFE
&KX:Ÿ
VTFEĻVOEFSĻMJDFOTFĻ"#065Ļ%*79Ļ7*%&0
%JW9ŸĻJTĻBĻEJHJUBMĻWJEFPĻGPSNBUĻDSFBUFEĻCZ
%JW9 Ļ*ODĻ5IJTĻJTĻBOĻPGGJDJBMĻ%JW9Ļ$FSUJGJFE
EFWJDFĻUIBUĻQMBZTĻ%JW9ĻWJEFPĻ7JTJU
YYYFKXZEQOĻGPSĻNPSFĻJOGPSNBUJPOĻBOE
TPGUXBSFĻUPPMTĻUPĻDPOWFSUĻZPVSĻGJMFTĻJOUPĻ%JW9
WJEFP
"#065Ļ%*79Ļ7*%&00/%&."/%Ļ5IJTĻ%JW9
$FSUJGJFEŸĻEFWJDFĻNVTUĻCFĻSFHJTUFSFEĻJOĻPSEFS
UPĻQMBZĻ%JW9Ļ7JEFPPO%FNBOEĻ 70%
DPOUFOUĻ5PĻHFOFSBUFĻUIFĻSFHJTUSBUJPOĻDPEF
MPDBUFĻUIFĻ%JW9Ļ70%ĻTFDUJPOĻJOĻUIFĻEFWJDF
TFUVQĻNFOVĻ(PĻUPĻJVVRXQFFKXZEQOĻXJUI
UIJTĻDPEFĻUPĻDPNQMFUFĻUIFĻSFHJTUSBUJPO
QSPDFTTĻBOEĻMFBSOĻNPSFĻBCPVUĻ%JW9Ļ70%
$PWFSFEĻCZĻPOFĻPSĻNPSFĻPGĻUIFĻGPMMPXJOHĻ64
1BUFOUTĻ Ļ Ļ %JW9Ļ$FSUJGJFEŸĻUPĻQMBZĻ%JW9ŸĻWJEFPĻ%JW9Ÿ
%JW9Ļ$FSUJGJFEŸĻBOEĻBTTPDJBUFEĻMPHPTĻBSF
SFHJTUFSFEĻUSBEFNBSLTĻPGĻ%JW9 Ļ*ODĻBOEĻBSF
5RGEKHKMCEKLQU
ÇGPMNCKGMTCPG
$GPFTQLKFCNKU
"VUPNPCJMJPĻFLSBOFĻZSBĻēWBJSJóĻTLJSUJOHó
xFOLMóĻjFOLMBJĻTLJSTUPNJĻēĻēTQýKBNVPTJVT
LPOUSPMJOJVTĻJSĻJOGPSNBDJKPTĻxFOLMVTĻ5PMJBV
QBUFJLUJĻEBxOJBVTJBJĻTVUJOLBNJĻxFOLMBJĻJSĻKó
SFJLtNýTĻCFJĻOVPSPEB ĻLVSĻUPMJBVĻJOTUSVLDJKPKF
HBMJNBĻSBTUJĻJOGPSNBDJKPTĻ1MBÀJBVĻBQJFĻxFOLMVT
JSĻUFLTUPĻQSBOFtJNVTĻxSĻĻJSĻĻQTM
ĻqĻSBVEPOBTĻēTQýKBNBTJTĻxFOLMBTĻēTJKVO
HJBĻUBEB ĻLBJĻBQUJOLBNBTĻHFEJNBT ĻLVSJTĻHBMJ
UVSýUJĻēUBLPTĻBVUPNPCJMJPĻTBVHBJĻJSĻ BSCB ĻWBxJB
WJNPĻT‘MZHPNTĻ5VPĻQBUĻNFUVĻJOGPSNBDJOJBNF
FLSBOFĻQBUFJLJBNBTĻQBBJtLJOJNBT
ĻqĻJOGPSNBDJOJTĻxFOLMBTĻLBSUVĻTVĻUFLTUV
JOGPSNBDJKPTĻFLSBOFĻēTJKVOHJBĻUBEB ĻLBJĻLVSJPKF
OPSTĻBVUPNPCJMJPĻTJTUFNPKFĻBQUJOLBNBTĻOVP
LSZQJTĻ(FMUPOBTĻJOGPSNBDJOJTĻTJNCPMJTĻUBJQĻQBU
HBMJĻQBTJSPEZUJĻLBSUVĻTVĻLJUBJTĻTJNCPMJBJT
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
ÇGPMNCKGMTCPG
āURĢLCOKGLKäGPMNCKLWPIVKPKCOGRTKGVCKUļ
UM[FGN[LG
ÇGPMNCU
4GKMÝOĢ
2WUNC
RKU
jFNBTĻBMZWPTĻTMý
HJT
ĝKVOHUBTĻTUPWýKJNP
TUBCEZT
Ļ
ĝKVOHUBTĻTUPWýKJNP
TUBCEZT ĻBMUFSOBUZ
WVTĻxFOLMBT
4BVHPTĻPSPĻQBHBM
WýTĻĻ434
Ļ
1SJNJOJNBTĻVxTJ
TFHUJĻTBVHPTĻEJSx‘
Ļ
/FLSBVOBĻHFOFSB
UPSJVT
4UBCExJóĻTJTUFNPT
HFEJNBT
Ļ
ĝTQýKJNBT ĻTBVHVT
SFxJNBT
Ļ
Ļ
+PFKMCEKPKCKäGPMNCKLWPIVKPKCOG
RTKGVCKUļUM[FGN[LG
ÇGPMNCU
4GKMÝOĢ
2WUNC
RKU
"#-ĻTJTUFNPTĻHFEJ
NBT
Ļ
&NJTJKóĻTJTUFNB
"#4ĻTJTUFNPTĻHFEJ
NBT
Ļ
fWJFÀJBĻVxQBLBMJOJT
SÜLPĻxJCJOUBT
Ļ
4UBCJMVNPĻTJTUFNB
%45$ ĻQSJFLBCPT
TUBCJMVNPĻQBHBMCB
Ļ
4UBCJMVNPĻTJTUFNB
TQPSUJOJTĻSFxJNBT
Ļ
7BSJLMJPĻtJMEZUVWBT
EZ[FMJOJVPTFĻNPEF
MJVPTF
jFNBTĻLVSPĻMZHJT
CBLF
Ļ
*OGPSNBDJKB ĻTLBJUZUJ
UFLTU‘ĻFLSBOF
5RGEKHKMCEKLQU
ÇGPMNCKGMTCPG
ÇGPMNCU
4GKMÝOĢ
2WUNC
RKU
ĝKVOHUPTĻUPMJNPTJPT
tWJFTPT
Ļ
,BJSJFKJĻQPTÜLJP
xJCJOUBJ
%FtJOJFKJĻQPTÜLJP
xJCJOUBJ
a4UBSU4UPQn ĻWBSJL
MJTĻBVUPNBUJtLBJ
JtKVOHUBT
Ļ
+PHQTOCEKPKCKäGPMNCKLWPIVKPKCOG
RTKGVCKUļUM[FGN[LG
ÇGPMNCU
4GKMÝOĢ
2WUNC
RKU
5PMJNPTJPTĻtWJFTPT
TVĻBVUPNBUJOJPĻQSJ
UFNEZNPĻGVOLDJKBĻq
")#
,BNFSPTĻKVUJLMJT
1BTUPWBVTĻHSFJÀJP
QBMBJLZNPĻTJTUFNB
ÇGPMNCU
4GKMÝOĢ
2WUNC
RKU
ÇGPMNCU
4GKMÝOĢ
2WUNC
RKU
1BTUPWBVTĻHSFJÀJP
QBMBJLZNPĻTJTUFNB
a4UBSU4UPQn
1SJTJUBJLBOUJĻQBTUP
WBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJ
LZNPĻTJTUFNB
ēTQýKJNPĻBQJF
BUTUVN‘ĻTJTUFNB
BUTUVNPĻēTQýKJNBT
a4UBSU4UPQn
,BNFSPTĻKVUJLMJT
MB[FSJOJTĻKVUJLMJT
1BTUPWBVTĻHSFJÀJP
QBMBJLZNPĻTJTUFNB
1BTUPWBVTĻHSFJÀJP
QBMBJLZNPĻTJTUFNB
1BTUPWBVTĻHSFJÀJP
QBMBJLZNPĻTJTUFNB
(SFJÀJPĻSJCPUVWBT
ĝTQýKJNBTĻBQJF
BUTUVN‘ Ļ a%JTUBODF
"MFSUn Ļa$JUZ
4BGFUZn5. ĻēTQýKJNP
BQJFĻTVTJEÜSJN‘ĻTJT
UFNB ĻBVUPNBUJOJT
TUBCEZNBT
3BEBSPĻKVUJLMJT
7BSJLMJPĻJSĻTBMPOPĻtJM
EZUVWBT
a4UBSU4UPQn
4VBLUZWJOUBTĻMBJLNB
UJT
``
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
5RGEKHKMCEKLQU
ÇGPMNCKGMTCPG
ÇGPMNCU
4GKMÝOĢ
2WUNC
RKU
4VBLUZWJOUBTĻMBJLNB
UJT
"#-ĻTJTUFNB
*tTFLÂTĻBLVNVMJBUP
SJVT
4UBUZNPĻQBHBMCBĻq
1"1
-JFUBVTĻKVUJLMJT
&JTNPĻKVPTUPTĻMBJ
LZNPĻQBHBMCB
7BJSVPUPKPĻēTQýKJNP
TJTUFNB ĻFJTNP
KVPTUPTĻMBJLZNP
QBHBMCB
7BJSVPUPKPĻēTQýKJNP
TJTUFNB ĻMBJLBTĻQFS
USBVLBJ
ÇGPMNCU
4GKMÝOĢ
2WUNC
RKU
1BWBSPTĻJOEJLBUP
SJVT ĻNFDIBOJOý
QBWBSóĻEýxý
"VUPNBUJOýTĻEýxýT
QBWBSPT
6xSFHJTUSVPUPĻHSFJ
ÀJPĻJOGPSNBDJKB
"MZWPTĻMZHJPĻNBUBWJ
NBT
Ļ1BTJSJOLUJOýĻēSBOHB ĻQSJFEBT ĻQMBÀJBVĻxSĻĝWBE‘
+PHQTOCEKLQUäGPMNCKXKTÝWVKPKQXCNF[OQ
RWNVQGMTCPG
ÇGPMNCU
4GKMÝOĢ
2WU
NCRKU
1SJNJOJNBTĻVxTJTFHUJ
TBVHPTĻEJSx‘
,FMFJWJPĻTýEZOýT
TBVHPTĻPSPĻQBHBMWý
ēKVOHUB
,FMFJWJPĻTýEZOýT
TBVHPTĻPSPĻQBHBMWý
JtKVOHUB
5RGEKHKMCEKLQU
#DĢEĢNKPĢTQF[MNĢ
A
"QQSPBDIĻMJHIU ĻEVSBUJPOĻ 1SJWBxJBWJNP
BQtWJFUJNBT Ļ
"$$ĻĻ1SJTJUBJLBOUJĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJP
QBMBJLZNPĻTJTUFNB "QtWJFUJNBT BLUZWJFKJĻLTFOPOPĻQSJFLJOJBJĻxJCJOUBJ BQQSPBDIĻMJHIU ĻEVSBUJPOĻ QSJWBxJBWJNP
BQtWJFUJNBT Ļ
BVUPNBUJOJTĻBQtWJFUJNBT ĻTBMPOBT EJFOJOýTĻtWJFTPT FLSBOPĻBQtWJFUJNBT HBCBSJUJOýTTUPWýKJNPĻtWJFTPT HBMJOJTĻSÜLPĻxJCJOUBT MFNQVUýT ĻUFDIOJOJBJĻEVPNFOZT QSJFLJOJóĻxJCJOUóĻTQJOEVMJPĻBVLtÀJP
SFHVMJBWJNBT QSJFUBJTóĻBQtWJFUJNBT QSJWBxJBWJNPĻQSJFĻOBNóĻBQtWJFUJNBT TBMPOP UPMJNPTJPTĻ BSUJNPTJPT ĻtWJFTPT UVOFMJPĻBQUJLJNBT WBMEZNBT BLNFOVLóĻxZNýTĻJSĻēCSýxJNBJ "LUZWJFKJĻLTFOPOPĻQSJFLJOJBJĻxJCJOUBJ "LUZWJFKJĻQBTJTVLBOUZTĻxJCJOUBJĻ "#- "LUZWJĻQBSLBWJNPĻQBHBMCPTĻTJTUFNB "LVNVMJBUPSJBVT
VxWFEJNBTĻLJUPĻBLVNVMJBUPSJBVT
QBHBMCB "LVNVMJBUPSJVT Ļ
ēTQýKBNJFKJĻxFOLMBJ OVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJT1$$ QSJFxJÜSB xFOLMBJĻBOUĻBLVNVMJBUPSJBVT "MFSHJKBTĻJSĻBTUN‘ĻTVLFMJBOÀJPTĻNFExJB
HPT "MJBSNPĻGVOLDJKB "MZWB ĻUBJQĻQBUĻxSĻ7BSJLMJPĻBMZWB "MLPTQZOB "OHMJFTĻEWJEFHJOJPĻJtNFUJNBJ "OUJLPSP[JOJTĻBQEPSPKJNBT "QMJOLPTBVHJOJTĻxFOLMJOJNBT Ļ'4$
JOTUSVLDJKBĻWBSUPUPKVJ HBMJOJBJĻSÜLPĻxJCJOUBJ HBMJOJóĻMFNQVÀJóĻMBJLJLMJTĻQPTÜLJó
xJCJOUBJ ĻTUBCExJóĻxJCJOUBJĻJSĻBUCVMJOýT
FJHPTĻxJCJOUBT QPTÜLJóĻxJCJOUBJ ĻQSJFLJT tPOJOJBJĻHBCBSJUJOJBJĻxJCJOUBJ ĻQSJFLJT UPMJNóKóĻtWJFTóĻxJCJOUBJĻ BVUPNPCJMJBJĻTV
BLUZWJBJTĻLTFOPOJOJBJTĻQSJFLJOJBJTĻxJCJO
UBJT UPMJNóKóĻtWJFTóĻxJCJOUBJĻ BVUPNPCJMJBJĻTV
IBMPHFOJOJBJTĻQSJFLJOJBJTĻxJCJOUBJT "UCVMJOýTĻFJHPTĻQBWBSPTĻCMPLBUPSJVT "UMPtBT QSJFLJOýĻTýEZOý ĻOVMFJEJNBT "USBLJOJNBT
JtĻJtPSýT JtĻWJEBVT "UTBSHJOJTĻSBUBT "UTUVNPĻēTQýKJNBT "QtWJFUJNBT ĻMFNQVÀJóĻLFJUJNBT LPTNFUJOJTĻWFJESPEýMJT "UTUVNPĻTJHOBMJ[BDJKPTĻLMBJEóĻQSBOFtJNBJ "QtWJFUJNBT ĻMFNQVUýTĻLFJUJNBT
BSUJNóKóĻtWJFTóĻxJCJOUBJĻ BVUPNPCJMJBJ
TVĻIBMPHFOJOJBJTĻQSJFLJOJBJTĻxJCJOUBJT EJFOJOJBJĻxJCJOUBJ HBCBSJUJOJBJTUPWýKJNPĻxJCJOUBJ "VtJOJNPĻTJTUFNB "VLtUBĻWBSJLMJPĻUFNQFSBUÜSB "VtJOJNPĻTLZTÀJPĻUJLSJOJNBTĻJSĻQJMEZNBT "VUP
LMJNBUPĻLPOUSPMýTĻOVTUBUZNBJ #DĢEĢNKPĢTQF[MNĢ
"VUPNBUJOýĻQBWBSóĻEýxý
NFDIBOJOJPĻQBWBSóĻQFSKVOHJNPĻQBEý
UZTĻ a(FBSUSPOJD QSJFLBCB
WJMLJNBTĻJSĻUSBOTQPSUBWJNBT
B
#BHBxJOý
BQtWJFUJNBT BVUPNPCJMJPĻLýMJNPĻUBtLBJ LSPWJNBT "VUPNBUJOýTĻBVUPNPCJMJóĻQMPWZLMPT "VUPNBUJOJTĻTUBCEZNBTĻWBSJLMJV "VUPNBUJOJTĻVxSBLJOJNBT "VUPNBUJOJTĻVxTJSBLJOJNBT "VUPNPCJMJPĻQMPWJNBT "VUPNPCJMJPĻQSJFxJÜSB "VUPNPCJMJPĻQSJFxJÜSB ĻPEJOJBJĻBQNVtBMBJ "VUPNPCJMJPĻTBMPOBT "VUPNPCJMJPĻTBMPOPĻBQtWJFUJNBT
BVUPNBUJOJT "VUPNPCJMJPĻTBMPOPĻGJMUSBT "VUPNPCJMJPĻTBMPOPĻQBUPHVNPĻēSBOHB "VUPQJMPUBT "69Ļ JtPSJOJPĻtBMUJOJP ĻēWFTUJT Ļ
"WBSJKB ĻxSĻ4VTJEÜSJNBT "WBSJOJTĻQSBEVSUPTĻQBEBOHPTĻSFNPOUBT "WBSJOJTĻSFxJNBT "WBSJOJTĻtWJFTóĻTJHOBMBT QFSTJóTUJĻTLBNCVUēĻēĻNPCJMóKēĻUFMFGPO‘Ļ TSBVUJOJTĻHBSTBTĻ C
#BHBxJOýTĻEVSFMýT
VxSBLJOJNBTBUSBLJOJNBT $%Ļ #BHBxJOýTĻMFOUZOýMý $JHBSFÀJóĻxJFCUVWýMJPĻMJ[EBT #BUFSJKBĻ
OVPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJTĻ $0ĻFNJTJKBĻ #FOESBTJTĻQSJFUBJTóĻTLZEFMJT Ļ
$FOUSJOýĻLPOTPMý $;*1Ļ fWBSBVTĻTBMPOPĻPSPĻQBMBJLZNP
QBLFUBT #FOESPKJĻBVUPNPCJMJPĻNBTý #FO[JOPĻLMBTý #FSBLUýĻWBMEZNPĻTJTUFNB Ļ
D
#FSBLUJTĻVxWFEJNBTĻ CFSBLUýĻWBMEZNPĻTJT
UFNB Ļ
%"#ĻSBEJKBT #-*4 %BJLUBEýxý VxSBLJOJNBT #-*4ĻLMBJEóĻQSBOFtJNBJ %BSCJOýĻQBEýUJT #-*4ĻQSBOFtJNBJ %BxBJ
QBxFJEJNBJĻJSĻUBJTZNBT #MVFUPPUIŸĻ
MBJTWóĻSBOLóĻēSBOHBĻ NFEJKBĻ NJLSPGPOBTĻJtKVOHUBTĻ %BxóĻTMVPLTOJT
TQBMWPTĻLPEBT "8% Ļ7JTJĻWBSBOUJFKJĻSBUBJ #DĢEĢNKPĢTQF[MNĢ
%FHBMóĻQJMEZNBT
EFHBMóĻQJMEZNPĻBOHPTĻBQTBVHJOJTĻTLZ
EBT ĻVxSBLJOJNBT %FHBMóĻQZMJNBT
EFHBMóĻēQZMJNBT EFHBMóĻQZMJNPĻBOHPTĻEBOHUFMJT ĻBUJEB
SZNBTĻSBOLB %FLPSBUZWJOJTĻBQtWJFUJNBT %ýNýT %JFOJOýTĻtWJFTPT %Z[FMJOBT &LPOPNJtLBTĻWBJSBWJNBT &LSBOPĻBQtWJFUJNBT &MFLUSBĻWBMEPNBĻTýEZOý &MFLUSBĻWBMEPNJĻMBOHBJ &MFLUSBĻWBMEPNóĻMBOHóĻQFSLSPWJNBT &MFLUSPOJOJTĻNBUVPLMJT &MFLUSPTĻNBJUJOJNPĻMJ[EBT CBHBxJOý QSJFLJOýĻTýEZOý &5$ ĻFMFLUSPOJOýĻUFNQFSBUÜSPTĻLPOUSPMýĻ %Z[FMJOPĻEBMFMJóĻGJMUSBT %PMCZĻ4VSSPVOEĻ1SPĻ-PHJDĻ** %45$ ĻUBJQĻQBUĻxSĻ4UBCJMVNPĻLPOUSPMýT
TJTUFNB F
'4$ ĻBQMJOLPTBVHJOJTĻxFOLMJOJNBT E
(BMWPTĻBUMPtBT
OVMFJEJNBT WJEVSJOJPKJĻTýEZOý ĻVxQBLBMJOý HBMWPTĻBUSBNB
QSJFLJOýĻTýEZOý (BSTBTĻ
FSEWJOJTĻ (BSTPĻHBSTVNBTĻ HSFJÀJPUSJVLtNPĻLPNQFOTBDJKB (BCBSJUJOJBJTUPWýKJNPĻxJCJOUBJ (BSTPĻTJHOBMBT (BMJB (BSTPĻTJTUFNB
GVOLDJKPT
JtEýTUZNBT
OVTUBUZNBJ
TVSSPVOE
(BMJOýTĻTýEZOýTĻBUMPtBT ĻOVMFJEJNBT &$0ĻTMýHJT (BMJOJPĻWBJ[EPĻJSĻtPOJOJBJĻWFJESPEýMJBJ
LPNQBTBT OVMFOLJBNJ &JTNPĻKVPTUPTĻQBMBJLZNPĻQBHBMCBĻqĻ-," (BMJOJóĻxJCJOUóĻMFNQVUýT
WJFUB G
&$$ ĻFMFLUSPOJOýĻLMJNBUPĻLPOUSPMý &$0USZDL (BMJOJTĻTUJLMBT ĻtJMEZNBT (BSTPĻMZHJT
TLBNCVÀJPĻTJHOBMBT ĻUFMFGPOBT UFMFGPOBT UFMFGPOBTHSPUVWBT %VSóĻVxSBLUBJĻTVĻBQTBVHBĻOVPĻWBJLó %7%Ļ tJMEZNBT tPOJOJBJ WJEJOJT (FBSUSPOJD #DĢEĢNKPĢTQF[MNĢ
(S‘xVMBTĻ
OVJNBNBT ĻOVýNJNBTĻ OVJNBNBT ĻQSJKVOHJNBTĻ *OGPSNBDJOJTĻNZHUVLBT Ļ1$$ (SFJÀJPĻSJCPUVWBT J1PEŸ ĻKVOHUJT (4*ĻqĻQBWBSóĻQBSJOLJNPĻQBHBMCB *tJNBNBTĻNFUBMJOJTĻSBLUFMJT *OTUSVLDJKBĻWBSUPUPKVJ ĻBQMJOLPTBVHJOJTĻxFO
LMJOJNBT *tPSýTĻHBCBSJUBJ TUBCExJóĻTJTUFNPTĻHFEJNBT xFNBTĻWBSJLMJPĻUFQBMPĻTMýHJT ĝTQýKJNBTĻBQJFĻTVTJEÜSJNPĻQBWPKó Ļ
ĝTQýKJNPĻBQJFĻTVTJEÜSJN‘ĻTJTUFNB
SBEBSPĻKVUJLMJT Ļ Ļ
ĝTQýKJNPĻBQJFĻTVTJEÜSJNPĻQBWPKóĻTJTUFNB
TVĻBVUPNBUJOJVĻTUBCExJV H
)%$ Į
)PNF-JOLŸĻ
ĝTQýKBNBTJTĻHBSTJOJTĻTJHOBMBT
ēTQýKJNPĻBQJFĻTVTJEÜSJN‘ĻTJTUFNB K
,BLMPĻTVxBMPKJNBJ Ļ8)*14 I
ĝTQýKBNBTJTĻxFOLMBT ĻTBVHPTĻPSPĻQBHBMWJó
TJTUFNB ,BNFSPTĻKVUJLMJPĻHFEJNó
OVTUBUZNBT Ļ
*"24ĻĻ4BMPOPĻPSPĻLPLZCýTĻTJTUFNB ĝTQýKBNJFKJĻxFOLMBJ ,BNFSPTĻKVUJLMJT Ļ
ĝTQýKBNPKJĻMFNQVUý
ēTQýKJNPĻBQJFĻTVTJEÜSJN‘ĻTJTUFNB QSJTJUBJLBOUJĻLSVJ[PĻLPOUSPMý TUBCJMVNPĻJSĻUSBVLPTĻLPOUSPMýT
TJTUFNB ,BUBMJ[BUPSJVT USBOTQPSUBWJNBT *$ĻĻTBVHPTĻPSPĻVxTLMBOEB *NPCJMJ[BUPSJVT *OEJLBUPSJBVTĻMFNQVUýT Ļ1$$ *OGPSNBDJOýĻQSBNPHóĻTJTUFNBĻ
BQxWBMHBĻ
NFOJVĻ
tBMUJOJPĻNZHUVLBJĻ
WBMEZNBTĻCBMTV
*OGPSNBDJOJBJĻFLSBOBJ *OGPSNBDJOJPĻFLSBOPĻQSBOFtJNBJ ĝTQýKBNPTJPTĻMFNQVUýT
HFOFSBUPSJVTĻOFLSBVOB
ēKVOHUJĻTUPWýKJNPĻTUBCExJBJ
ēTQýKJNBT
QSJNJOJNBTĻVxTJTFHUJĻTBVHPTĻEJSx‘
TBVHPTĻPSPĻQBHBMWýTĻ434
,FMJPOýTĻLPNQJVUFSJT ,FMJPOýTĻSJEPTĻTLBJUJLMJT ,FMJPOýTĻTUBUJTUJLB ,FMJPĻxFOLMóĻJOGPSNBDJKB ,JMJNýMJBJ #DĢEĢNKPĢTQF[MNĢ
,MBJEóĻQSBOFtJNBJ
-,"
1SJTJUBJLBOUJĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJ
LZNPĻTJTUFNB
WBJSVPUPKPĻēTQýKJNPĻTJTUFNPTĻWBMEZ
NBT
xSĻ1SBOFtJNBĻJSĻxFOLMBJ
,MJNBUPĻLPOUSPMý CFOESPKJĻJOGPSNBDJKB KVUJLMJBJ ,VSPĻQBQJMEZNBT Ļ
,VSPĻQZMJNBT
LVSPĻQJMEZNPĻBOHPTĻBQTBVHJOJTĻTLZ
EBT M
.BLTJNBMJĻTUPHPĻBQLSPWBĻ ."/0Ļ"650.0#*-*4 .BTýT
UVtÀJPĻBVUPNPCJMJPĻNBTý .FDIBOJOýĻQBWBSóĻEýxý (4*ĻqĻQBWBSóĻQBSJOLJNPĻQBHBMCB WJMLJNBTĻJSĻUSBOTQPSUBWJNBT ,PNQBTBTĻ LBMJCSBWJNBT L
.FDIBOJOJPĻQBWBSóĻQFSKVOHJNPĻQBEýUZT
a(FBSUSPOJD ,POEFOTBDJKBĻQSJFLJOJVPTFĻxJCJOUVPTF -BJLNBUJT .FEJKB Ļa#MVFUPPUInŸĻ ,PTNFUJOJTĻWFJESPEýMJT Ļ
-BJLPĻJOUFSWBMPĻOVTUBUZNBT NFEJKPTĻMFJTUVWBTĻ ,SFQtJóĻMBJLJLMJTĻ -BJLSPEJT ĻOVTUBUZNBT .FOJVĻĻGVOLDJKPT ,SPWJNBT
BVUPNPCJMJPĻLýMJNPĻUBtLBJ
CBHBxJOý
CFOESPKJĻJOGPSNBDJKB
TUPHPĻCBHBxBT
-BNJOVPUBTĻTUJLMBT .FOJVĻJSĻQSBOFtJNBJ -BOHBJĻJSĻHBMJOJPĻWBJ[EPĻCFJĻtPOJOJBJĻWFJE
SPEýMJBJ .FOJVĻTJTUFNBĻ."/0Ļ"650.0#*-*4 ,SPWJOJóĻQSJUWJSUJOJNBTĻ ,SPWJNBT LSPWJOJóĻTLZSJVT
#BHBxJOýTĻMFOUZOýMý ,SPWJOJóĻTLZSJVT
,SPWJOJóĻUJOLMFMJT ,SVJ[PĻLPOUSPMý ,VSBT
EFHBMóĻGJMUSBT
EFHBMóĻUBVQZNBT
LVSPĻT‘OBVEPT
-B[FSJOJTĻKVUJLMJT .FOJVĻxWBMHZNBT ĻJOGPSNBDJOýĻQSBNPHó
TJTUFNBĻ -FNQVUýT ĻxSĻ"QtWJFUJNBT Ļ
.JLSPGPOBT -JFUBVTĻKVUJLMJT .PCJMVTJTĻUFMFGPOBT
MBJTWóĻSBOLóĻēSBOHB
TVKVOHJNBT
UFMFGPOPĻSFHJTUSBWJNBT
WBMEZNBTĻCBMTV
-,"ĻqĻFJTNPĻKVPTUPTĻQBMBJLZNPĻQBHBMCB #DĢEĢNKPĢTQF[MNĢ
0SPĻQBTLJSTUZNBT Ļ
N
/ýtÀJPTJPT ĻTBVHPTĻEJSxBT /VMFOLJBNJĻFMFLUSBĻWBMEPNJĻtPOJOJBJĻWFJE
SPEýMJBJ /VPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUBT
BUTUVNBT
GVOLDJKPT
JtJNBNBTĻNFUBMJOJTĻSBLUBT
NBJUJOJNPĻFMFNFOUPĻLFJUJNBT
/VPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJPĻTJTUFNB ĻUJQP
BUJUJLUJFTĻQBUWJSUJOJNBT /VPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJTĻ CBUFSJKPTĻLFJUJNBTĻ /VPUPMJOJPĻWBMEZNPĻQVMUFMJT Ļa)PNF-JOLnŸĻ
QSPHSBNVPKBNBTĻ O
0SUBLJBJ 1BSLBWJNPĻQBHBMCPTĻTJTUFNBĻĻ1"1 1BUBSJNBJĻWBJSVPUPKVJ P
1"$04 1"$04 ĻKVOHJLMJT 1BEBOHPT
HSFJÀJPĻJOEFLTBJ QSBEVSUPTĻQBEBOHPTĻSFNPOUBT QSJFxJÜSB QSPUFLUPSJBVTĻOVTJEýWýKJNPĻJOEJLBUP
SJBJ TMýHJT Ļ
TVLJNPTJĻLSZQUJT UFDIOJOJBJĻEVPNFOZT Ļ
WBxJBWJNPĻTBWZCýT xJFNJOýTĻQBEBOHPT 1BHBMCBĻLFMZKF 0EJOJBJĻBQNVtBMBJ ĻQMPWJNPĻJOTUSVLDJKPT 1BHBMCJOýTĻTUBUZNPĻTJTUFNPTĻLBNFSB 0SPĻLPLZCýTĻTJTUFNBĻ*"24Ļ 1BHBMCJOJTĻtJMEZUVWBT 0SPĻLPOEJDJPOBWJNPĻTJTUFNB CFOESPKJĻJOGPSNBDJKB SFNPOUBT 1"1ĻĻ"LUZWJĻQBSLBWJNPĻQBHBMCPTĻTJT
UFNB 0SPĻLPOEJDJPOJFSJVT Ļ"$ 1BSLBWJNPĻQBHBMCB QBHBMCJOýTĻTUBUZNPĻTJTUFNPTĻKVUJLMJBJ 1BQJMEPNBTĻtJMEZUVWBTĻ %Z[FMJOJT 1BWBSóĻEýxý BVUPNBUJOý NFDIBOJOý 1BWBSóĻEýxýĻa1PXFSTIJGUn Ļ
1BWBSóĻQFSKVOHJNPĻTWJSUJFTĻCMPLBUPSJBVT
JtKVOHJNBT 1BWBSóĻTWJSUJFTĻCMPLBUPSJVT 1BWBSóĻTWJSUJFTĻCMPLBUPSJVT ĻNFDIBOJOJT
JtKVOHJNBT 1$$ĻĻ"TNFOJOJTĻBVUPNPCJMJPĻLPNVOJLBUPSJVT
BUTUVNBT GVOLDJKPT 1FSLBJUJNBT 1ýTÀJóKóĻBQTBVHB 1JSNPTJPTĻQBHBMCPTĻēSBOHB
USJLBNQJTĻBWBSJOJTĻxFOLMBT 1JSNPTJPTĻQBHBMCPTĻQSJFNPOJóĻSJOLJOZTĻ 1JSNPTJPTĻQBHBMCPTĻSJOLJOZT 1MPWJNPĻTLZTUJT ĻēQZMJNBT 1PMJSBWJNBT #DĢEĢNKPĢTQF[MNĢ
1PTÜLJóĻJOEJLBUPSJBJ 1PTÜLJóĻSPEJLMJBJ 1SJFLJOýĻTýEZOý
HBMWPTĻBUSBNB 1SBOFtJNBJĻCFOESBKBNFĻQSJFUBJTóĻTLZEF
MZKF 1SJFLJOýTĻMFNQVUýT
WJFUB 1SBOFtJNBJĻJSĻTJNCPMJBJ
-," 1SJTJUBJLBOUJĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJ
LZNPĻTJTUFNB 1SJFLJOJBJĻxJCJOUBJ 1SBOFtJNBĻJSĻxFOLMBJ
BUTUVNPĻTJHOBMJ[BDJKB ēTQýKJNPĻBQJFĻTVTJEÜSJNPĻQBWPKóĻTJT
UFNBĻTVĻBVUPNBUJOJVĻTUBCExJV Ļ
WBJSVPUPKPĻēTQýKJNPĻTJTUFNPTĻWBMEZ
NBT 1SJFLJOJóĻxJCJOUPĻLBNQPĻSFHVMJBWJNBTĻ
BLUZWJFKJĻQBTJTVLBOUZTĻxJCJOUBJĻ 1SJFLJOJTĻTUJLMBT
fJMEZNBT Ļ
1SJFLJOJóĻxJCJOUóĻBVLtÀJPĻSFHVMJBWJNBT 1SJWBxJBWJNPĻQSJFĻOBNóĻBQtWJFUJNBT 1VSLtUVWBJ
HBMJOJTĻTUJLMBT QMPWJNPĻTLZTUJT ĻēQZMJNBT QSJFLJOJTĻTUJLMBT Q
1SJFLJOJóĻxJCJOUóĻQMPWJNBTĻBVLtUVĻTMýHJV 2VFVFĻ"TTJTU 2VFVFĻ"TTJTUBOU 1SBTMZEJNPĻLPOUSPMý 1SJFLJOJóĻxJCJOUóĻtWJFTPTĻTQJOEVMZT ĻSFHV
MJBWJNBT 1SBTMZEJNPĻLPOUSPMýTĻGVOLDJKB 1SJFUBJTBJĻJSĻWBMEZNPĻēUBJTBJ 1SBTUPĻNBUPNVNPĻ[POBĻ #-*4 1SJFUBJTóĻBQtWJFUJNBT ĻxSĻ"QtWJFUJNBT 1SFLJOJPĻTUJLMPĻWBMZUVWBJ MJFUBVTĻKVUJLMJT 1SJFUBJTóĻJtEýTUZNBT
LBJĻWBJSBTĻEFtJOýKFĻQVTýKF LBJĻWBJSBTĻLBJSýKFĻQVTýKF 1SJFLBCB
LBCFMJT
TWZSBWJNBTĻēĻtPOVT
WBxJBWJNBTĻTVĻQSJFLBCB
1SJFLBCPTĻTUBCJMJ[BWJNPĻTJTUFNB 1SJFLBCPTĻTUBCJMVNPĻQBHBMCBĻ 1SJFLJOJPĻTUJLMPĻQMPWJNBT 1SJTJUBJLBOUJĻLSVJ[PĻLPOUSPMý HFEJNóĻOVTUBUZNBT SBEBSPĻKVUJLMJT 1SJFUBJTóĻTLZEFMJPĻBQtWJFUJNBT 1SJFxJÜSB
BOUJLPSP[JOJTĻBQEPSPKJNBT 1SJNJOJNBTĻVxTJTFHUJĻTBVHPTĻEJSx‘ R
3BEBSPĻKVUJLMJT BQSJCPKJNBJ 3BEJKBTĻ ".'.Ļ %"#Ļ 3BLUFMJPĻQBEýUZT 3BLUFMJT 3BOLJOJTĻTUBCEJT #DĢEĢNKPĢTQF[MNĢ
3BTPKJNBT
LPOEFOTBDJKBĻQSJFLJOJVPTFĻxJCJOUVPTF
MBJLNBÀJPĻGVOLDJKB
MBOHóĻQSJFxJÜSB
QBtBMJOJNBTĻOBVEPKBOUJTĻPSUBLJBJT
3BUBJ
BUTBSHJOJTĻSBUBT
ēNPOUBWJNBT
LFJUJNBT
SBUMBOLJBJ
TOJFHPĻHSBOEJOýT
3BUBJĻJSĻQBEBOHPT 3BUMBOLJBJ
WBMZNBT 3FDJSLVMJBDJKB 3FLPNFOEVPKBNPTĻWBJLJtLPTĻBVUPNPCJMJ
OýTĻLýEVUýT ĻMFOUFMý 3FMýTĻĻTBVHJLMJPĻEýxý ĻxSĻ4BVHJLMJBJ 3PMFUBJĻTUPHMBOHJVJ 3ÜLPĻxJCJOUBJ
HBMJOJBJ 4BVHVTĻ.JFTUBTs S
4BMPOPĻBQNVtBMBJ 4BMPOPĻBQtWJFUJNBT ĻxSĻ"QtWJFUJNBT 4BMPOPĻtJMEZUVWBT
EFHBMVTĻOBVEPKBOUJT 4BVHJLMJBJ
CFOESPKJĻJOGPSNBDJKB
LFJUJNBT
QPĻEBJLUBEýxF
QPĻQSJFLJOFĻEFtJOFĻTýEZOF
WBSJLMJPĻTLZSJVT
4BVHJLMJóĻEýxVUý 4BVHPTĻEJSxBJ 4BVHPTĻEJSxBT
HBMJOýĻTýEZOý TBVHPTĻEJSxPĻēUFNQJLMJT 4BVHPTĻPSPĻQBHBMWý
WBJSVPUPKPĻJSĻQSJFLJOJPĻLFMFJWJPĻQVTýKF 4"6(04Ļ030Ļ1"("-7āĻ 4BVHPTĻPSPĻQBHBMWýT
ēKVOHJNBTĻĻJtKVOHJNBT Ļ1"$04 JtKVOHJNBTĻSBLUFMJV 4BVHPTĻPSPĻQBHBMWJóĻTJTUFNBĻ 4BVHPTĻPSPĻVxTLMBOEB 4BVHÜTĻVxSBLUBJ 4ýEZOý ĻxSĻ4ýEZOýT 4ýEZOýT FMFLUSBĻWBMEPNPTĻTýEZOýT HBMJOJPĻBUMPtPĻOVMFJEJNBT HBMWPTĻBUMPtBT ĻVxQBLBMJOJT QSJFLJOJPĻBUMPtPĻOVMFJEJNBT tJMEZNBT 4ýEZOJóĻBUNJOUJFTĻGVOLDJKB 4FOTVT 4JHOBMBT 4JHOBMJ[BDJKB
ēKVOHJNBT
JtKVOHUJ
TJHOBMJ[BDJKBĻQBUJLSB
TJHOBMJ[BDJKPTĻJOEJLBUPSJVT
TVNBxJOUBTĻTJHOBMJ[BDJKPTĻTBVHPTĻMZHJT
TVWFJLVTJPTĻTJHOBMJ[BDJKPTĻJtKVOHJNBT
WFJLJBOUJĻTJHOBMJ[BDJKB
4JHOBMPĻēWBEBT ĻJtPSJOJT Ļ
4JNCPMJBJĻJSĻQSBOFtJNBJ
-," 1SJTJUBJLBOUJĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJ
LZNPĻTJTUFNB 4*14ĻQBHBMWýT #DĢEĢNKPĢTQF[MNĢ
4LBJUJLMJBJ
LVSPĻNBUVPLMJT TQJEPNFUSBT UBDIPNFUSBT 4LBNCJOJNBT 4LBNCVÀJBJ
HBVOBNJ WFJLJNBT 4UBSU4UPQ fJMVN‘ĻBUTQJOEJOUJTĻQSJFLJOJTĻMBOHBT 4UJLMJOý
EBVHJBTMVPLTOJTTVTUJQSJOUBT fMBJUPĻQBTWJSJNPĻLPOUSPMý 4UPHMBOHJT ĻSPMFUBJ fPOJOJBJĻWFJESPEýMJBJ 4UPHPĻBQLSPWB ĻNBLTĻTWPSJTĻ fPOJOJóĻWFJESPEýMJóĻHS‘xJOJNBTĻēĻQSBEJOÂ
QBEýUē 4LZTÀJBJ ĻUÜSJBJ 4UPWýKJNPĻTUBCExJBJ 4LZTÀJBJĻJSĻBMZWPT 4QBMWPTĻLPEBT ĻEBxBJ 4UPWýKJNPĻtJMEZUVWBT
BLVNVMJBUPSJVTĻJSĻLVSBT
BVUPNPCJMJPĻTUBUZNBTĻēLBMOýKF
MBJLPĻOVTUBUZNBT
4UBCEZNBTĻLPKB 4VLJNPTJĻLPOUSPMýĻ 4UBCExJBJ BWBSJOýĻTUBCEZNPĻQBHBMCB Ļ&#"Ļ BWBSJOJPĻTUBCEZNPĻxJCJOUBJ SBOLJOJTĻTUBCEJT TJNCPMJBJĻCFOESBKBNFĻQSJFUBJTóĻTLZEF
MZKF TUBCExJóĻBOUJCMPLBWJNPĻTJTUFNB Ļ"#4 TUBCExJóĻTJTUFNB TUBCExJóĻTLZTÀJPĻQJMEZNBT TUBCExJóĻtWJFTPT 4VPExJóĻGJMUSBT 4PPUĻGJMUFSĻGVMM 4UBCExJóĻJSĻTBOLBCPTĻTLZTUJT 4UBCExJóĻtWJFTPT 4UBCJMVNPĻTJTUFNB HBMJOJTĻTUJLMBT TýEZOýT 4UBCJMVNPĻJSĻUSBVLPTĻLPOUSPMýTĻTJTUFNB fPOJOýTĻTBVHPTĻPSPĻQBHBMWýT fWBSBVTĻTBMPOPĻPSPĻQBMBJLZNPĻQBLFUBT
BOHMĻ$;*1 Ļ$MFBOĻ;POFĻ*OUFSJPSĻ1BDLBHF fWJFTPTĻTSBVUPĻOVLSFJQJNBT IBMPHFOJOJTĻQSJFLJOJTĻxJCJOUBT 4VSSPVOE Ļ
T
4VTJEÜSJNBT 5BSQUBVUJOJPĻTUBOEBSUPĻBOHB 5FDIOJOýTĻJOGPSNBDJKPTĻxZNVP Š
fBMEZNPĻTLZTUJT fJMEJLMJT fJMEZNBT HBMJOJPĻWBJ[EPĻJSĻtPOJOJBJĻWFJESPEýMJBJ 5FDIOJOýTĻQSJFxJÜSPTĻQSPHSBNB 5FDIOJOJBJĻWBSJLMJPĻEVPNFOZT 5FMFGPOBT
ēFJOBOUZTĻTLBNCVÀJBJ
MBJTWóĻSBOLóĻēSBOHB
TLBNCJOJNBT
TLBNCVÀJPĻHBWJNBT
#DĢEĢNKPĢTQF[MNĢ
TVKVOHJNBT
UFMFGPOPĻSFHJTUSBWJNBT
UFMFGPOóĻLOZHFMý
UFMFGPOóĻLOZHFMý ĻUSVNQBTJTĻSJOLJNBT
WBMEZNBTĻCBMTV
5FNQFSBUÜSB
FTBNBĻUFNQFSBUÜSB 5FNQFSBUÜSPTĻLPOUSPMý 5FQBMBJ 5FQBMBJ ĻUÜSJBJ 5JQPĻBUJUJLUJFTĻQBUWJSUJOJNBT ĻOVPUPMJOJP
WBMEZNPĻQVMUFMJPĻTJTUFNB 5PMJNPTJPTĻ BSUJNPTJPT ĻtWJFTPT ĻxS
"QtWJFUJNBT 5PMJNóKóĻtWJFTóĻxJCJOUBJ ĻBVUPNBUJOJTĻēKVO
HJNBT 5SBOTNJTJKB 5VtÀJPĻBVUPNPCJMJPĻNBTý 57 7BJLJtLBĻBVUPNPCJMJOýĻLýEVUý U
64# ĻKVOHUJT 6xSBLJOJNBTBUSBLJOJNBT
CBHBxJOýTĻEVSFMýT JtĻWJEBVT 6xSBLJOJNPĻQBUWJSUJOJNBTĻ 6xSBLUBJ
BUSBLJOJNBT BVUPNBUJOJTĻVxSBLJOJNBT VxSBLJOJNBT 6xWFEJNBTĻLJUPĻBLVNVMJBUPSJBVTĻQBHBMCB 6xWFEJNPĻSBLUFMJBJ 5SJLBNQJTĻBWBSJOJTĻxFOLMBT 5SJLÀJóĻtBMJOJNBT
1SJTJUBJLBOUJĻQBTUPWBVTĻHSFJÀJPĻQBMBJ
LZNPĻTJTUFNB 54"ĻqĻQSJFLBCPTĻTUBCJMVNPĻQBHBMCBĻ Ļ
5VOFMJPĻBQUJLJNBT 7BJLJtLPTĻBVUPNPCJMJOýTĻLýEVUýT
*40'*9ĻUWJSUJOJNPĻTJTUFNBĻWBJLJtLPNT
BVUPNPCJMJOýNTĻLýEVUýNT
SFLPNFOEVPKBNPT
WBJLJtLóĻBVUPNPCJMJOJóĻLýEVÀJóĻTVĻ*40
'*9ĻUWJSUJOJNPĻTJTUFNBĻEZExJóĻLMBTýT
WJStVUJOýTĻWBJLJtLóĻBVUPNPCJMJOJó
LýEVÀJóĻUWJSUJOJNPĻWJFUPT
7BJSBT LMBWJBUÜSB Ļ Ļ Ļ
LMBWJBUÜSB ĻQSJTJUBJLBOUJĻQBTUPWBVTĻHSFJ
ÀJPĻQBMBJLZNPĻTJTUFNB WBJSPĻSFHVMJBWJNBT 7BJSBWJNBT
TVĻQSJFLBCB 7BJSBWJNPĻKýHB ĻTVTJKVTJĻTVĻHSFJÀJV 5SBOTQPOEFSJT 5SBVLPTĻLPOUSPMýĻQPTÜLJVPTFĻ TBVHB WJFUBĻBVUPNPCJMZKF V
7BJLBJ BVUPNPCJMJOýTĻWBJLóĻLýEVUýTĻJSĻtPOJOýT
TBVHPTĻPSPĻQBHBMWýT EVSóĻVxSBLUBJĻTVĻBQTBVHBĻOVPĻWBJLó 7BJSBWJNPĻKýHPTĻMZHJT ĻxSĻ7BJSBWJNPĻKýHB 7BJSPĻLMBWJBUÜSB Ļ Ļ Ļ
7BJSPĻTQZOFMý 7BJSPĻTVSFHVMJBWJNBT 7BJSVPUPKPĻēTQýKJNPĻTJTUFNB 7BJSVPUPKPĻēTQýKJNPĻTJTUFNPTĻWBMEZNBT #DĢEĢNKPĢTQF[MNĢ
7BMEZNBT
DFOUSJOýĻLPOTPMý UFQBMóĻLMBTý UÜSJBJ 7FOUJMJBUPSJVT 7BMEZNBTĻCBMTV ĻNPCJMVTJTĻUFMFGPOBT 7BSJLMJPĻBMZWPTĻMZHJPĻUJLSJOJNBT WBMEZNPĻFMFNFOUBJĻ
DFOUSJOýĻLPOTPMýĻ 7BSJLMJPĻEBOHUJT ĻBUJEBSZNBT 7JEJOJTĻHBMJOJPĻWBJ[EPĻWFJESPEýMJT BVUPNBUJOJTĻUBNTJOJNBT 7BSJLMJPĻTLZSJBVTĻtJMEZUVWBT
EFHBMVTĻOBVEPKBOUJT 7JFUPTĻEBJLUBNTĻMBJLZUJĻBVUPNPCJMJP
TBMPOF 7BSJLMJPĻTLZSJVT
BMZWB BVtJOJNPĻTLZTUJT JtEýTUZNBT 7JMLJNBT WJMLJNPĻ‘TB 7BMEZNPĻFMFNFOUBJ ĻxJCJOUBJ 7BMEZNPĻxFOLMBJ 7BMZNBT
BQNVtBMBJ
BVUPNBUJOýTĻBVUPNPCJMJóĻQMPWZLMPT
BVUPNPCJMJPĻQMPWJNBT
SBUMBOLJBJ
TBVHPTĻEJSxBJ
7BMZNBTĻTVĻQFSUSÜLJBJT 7BSJLMJT
QFSLBJUJNBT VxWFEJNBT 7BMZUVWBJĻJSĻMBOHóĻQMPWJNBT 7BtLBWJNBT 7BMZUVWóĻtMVPUFMýT
LFJUJNBT
LFJUJNBT ĻHBMJOJTĻTUJLMBT
tMVPUFMJóĻQSJFxJÜSPTĻQBEýUJT
WBMZNBT
7BxJBWJNBT BVtJOJNPĻTJTUFNB TVĻBUJEBSZUVĻCBHBxJOýTĻEBOHÀJV 7BOEFOēĻBUTUVNJBOÀJPTĻEBOHPTĻWBMZNBT 7BOEFOēĻJSĻQVSW‘ĻBUTUVNJBOUJĻEBOHB 7BSJLMJPĻBMZWB Ļ
GJMUSBT OFQBMBOLJPTĻWBxJBWJNPĻT‘MZHPT 7BSJLMJPĻUSBVLPTĻLPOUSPMýĻ 7BxJBWJNBTĻQFSĻWBOEFOē 7BxJBWJNBTĻTVĻQSJFLBCB
WFMLBNBTĻTWPSJT WJMLJNPĻLBCMJPĻTWPSJT 7BxJBWJNBTĻxJFN‘ 7ýEJOJNBT 7FMLBNBTĻTWPSJT 7JCSBDJKPTĻTMPQJOUVWBT 7JMLJNPĻ‘TB 7JMLJNPĻLBCMZT ĻxSĻ7JMLJNPĻēSBOHB 7JMLJNPĻLSPOtUFJOBT UFDIOJOJBJĻEVPNFOZT WJTJtLPĻVxSBLJOJNPĻTJTUFNB
JtKVOHJNBT MBJLJOBTĻJtKVOHJNBT 7JTJtLPĻWýEJOJNPĻGVOLDJKB Ļ
7JTJĻWBSBOUJFKJĻSBUBJ Ļ"8% 7JTJĻWBSBOUJFKJĻSBUBJĻ "8% 7PMWPĻ4FOTVT #DĢEĢNKPĢTQF[MNĢ
W
8)*14
LBLMPĻTVxBMPKJNBJ WBJLJtLBĻBVUPNPCJMJOýĻLýEVUýQBTPTUý Ž
jFNBTĻBMZWPTĻMZHJT jFOLMBJ JOEJLBUPSJBVTĻxFOLMBJ ēTQýKBNJFKJĻxFOLMBJ jFOLMBJĻJSĻQSBOFtJNBJ
BUTUVNPĻTJHOBMJ[BDJKB ēTQýKJNPĻBQJFĻTVTJEÜSJNPĻQBWPKóĻTJT
UFNBĻTVĻBVUPNBUJOJVĻTUBCExJV Ļ
WBJSVPUPKPĻēTQýKJNPĻTJTUFNPTĻWBMEZ
NBT jJCJOUóĻKVOHJLMJBJ jJFNJOýTĻQBEBOHPT jZNPT „
a&DP(VJEFn #DĢEĢNKPĢTQF[MNĢ
Kdakd8Vg8dgedgVi^dc51 -JUIVBOJBO "5 1SJOUFEJO4XFEFO (zUFCPSH $PQZSJHIU‚7PMWP$BS$PSQPSBUJPO
Was this manual useful for you? yes no
Thank you for your participation!

* Your assessment is very important for improving the work of artificial intelligence, which forms the content of this project

Download PDF

advertising