Volvo | V40 Cross Country | Manual de Instruções | Volvo V40 Cross Country 2013 Manual de Instruções

Volvo V40 Cross Country 2013 Manual de Instruções
V40 CROSS
COUNTRY
Manual de Instruções
L:7:9>I>DC
CAROS PROPRIETÁRIOS DE UM VOLVO
04Ļ/04404Ļ"(3"%&$*.&/504Ļ103Ļ5&3Ļ&4$0-)*%0Ļ70-70
&TQFSBNPTĻRVFĻBQSFDJFĻEVSBOUFĻNVJUPTĻBOPTĻP
QSB[FSĻEBĻDPOEV¿ÝPĻEPĻTFVĻ7PMWPĻ0ĻBVUPNËWFM
GPJĻDPODFCJEPĻQBSBĻTFHVSBO¿BĻFĻDPOGPSUPĻEPĻDPO
EVUPSĻFĻTFVTĻQBTTBHFJSPTĻ0Ļ7PMWPĻÁĻVNĻEPTĻBVUP
NËWFJTĻNBJTĻTFHVSPTĻEPĻNVOEPĻ0ĻTFVĻ7PMWP
UBNCÁNĻGPJĻDPODFCJEPĻQBSBĻTBUJTGB[FSĻUPEPTĻPT
SFRVJTJUPTĻBDUVBJTĻOPĻRVFĻSFTQFJUBĻ÷ĻTFHVSBO¿BĻF
BPĻBNCJFOUF
1BSBĻBVNFOUBSĻPĻTFVĻQSB[FSĻEFĻDPOEV¿ÝP ĻSFDP
NFOEBNPTĻRVFĻTFĻGBNJMJBSJ[FĻDPNĻPĻFRVJQB
NFOUP ĻBTĻJOTUSV¿ĹFTĻFĻBTĻJOGPSNB¿ĹFTĻEFĻNBOV
UFO¿ÝPĻDPOUJEBTĻOFTUFĻNBOVBMĻEFĻJOTUSV¿ĹFT
¶PFKEG
KPVTQFWÎÍQ
5GIWTCPÎC
*OGPSNB¿ÝPĻJNQPSUBOUF 7PMWPĻFĻNFJPĻBNCJFOUF $JOUPTĻEFĻTFHVSBO¿BĻ
"JSCBHT
"DUJWB¿ÝPEFTBDUJWB¿ÝPĻEPĻBJSCBH "JSCBHĻMBUFSBMĻ "JSCBHĻ4*14 Ļ
$PSUJOBTĻEFĻDPMJTÝPĻ *$ Ļ
8)*14Ļ
0TĻTJTUFNBTĻTÝPĻEJTQBSBEPTĻOBTĻTFHVJO
UFTĻTJUVB¿ĹFTĻ
.PEPĻTFHVSBO¿B
"JSCBHĻQBSBĻQFĹFTĻ 1FEFTUSJBOĻ"JSCBH 4FHVSBO¿BĻQBSBĻDSJBO¿BT
(GEJCFWTCUGCNCTOG
$PNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBQBSUFĻEBĻDIBWF
4VCTUJUVJ¿ÝPĻEBĻCBUFSJBĻEPĻDPNBOEPĻ÷
EJTUºODJB1$$ ,FZMFTT 5SBODBHFNEFTUSBODBHFN
#MPRVFJPĻEFĻTFHVSBO¿BĻQBSBĻDSJBO¿BT
"MBSNF 00 01 02
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
¶PFKEG
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
*OTUSVNFOUPTĻFĻDPNBOEPT 7PMWPĻ4FOTVTĻ 1PTJ¿ĹFTĻEFĻJHOJ¿ÝP #BODPT 7PMBOUF *MVNJOB¿ÝP -JNQBĻQ¹SBCSJTBTĻFĻMBWBĻQ¹SBCSJTBT 7JESPTĻFĻSFUSPWJTPSFT #ÒTTPMB #MPRVFJPĻEFĻ¹MDPPM "SSBORVFĻEPĻNPUPS "SSBORVFĻEPĻNPUPSĻqĻCBUFSJBĻFYUFSOB 5SBOTNJTTĹFT &DPĻ(VJEFĻĻ1PXFS 4UBSU4UPQĻ 5SBD¿ÝPĻJOUFHSBMĻĻ"8% 5SBWÝPĻDPOWFODJPOBM )%$ĻĻ)JMMĻ%FTDFOUĻ$POUSPM 5SBWÝPĻEFĻFTUBDJPOBNFOUP %45$ĻqĻ4JTUFNBĻEFĻFTUBCJMJEBEFĻFĻUSBD
¿ÝP
*OGPSNB¿ÝPĻEFĻQMBDBTĻEFĻUSºOTJUPĻĻ34* -JNJUBEPSĻEFĻWFMPDJEBEF $SVJTFĻ$POUSPM $POUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWP %JTUºODJBĻEFĻBWJTP $JUZĻ4BGFUZs
"WJTBEPSĻEFĻDPMJTÝPĻDPNĻUSBWÝPĻBVUPN¹
UJDPĻĻQSPUFD¿ÝPĻEFĻQFĹFT %SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFN %SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻĻ%"$ %SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻĻ"TTJTUíODJBĻEFĻGJMB
4JTUĻ1BSLĻBTTJTU $ºNBSBĻEFĻBTTJTUíODJBĻBPĻFTUBDJPOB
NFOUP "TTJTUíODJBĻEFĻFTUBDJPOBNFOUPĻBDUJWBĻ
1"1 #-*4ĻFĻ$5" %QPHQTVQGRTC\GTFG
EQPFWÎÍQ
6UJMJ[B¿ÝPĻEFĻNFOVĻFĻNFOTBHFN 'POUFĻEFĻNFOVĻ.:Ļ$"3 $PNBOEPĻEBĻDMJNBUJ[B¿ÝP "RVFDFEPSĻEPĻNPUPSĻFĻEPĻIBCJU¹DVMP "RVFDFEPSĻBEJDJPOBM $PNQVUBEPSĻEFĻCPSEP "EBQUB¿ÝPĻEBTĻDBSBDUFSÅTUJDBTĻEFĻDPOEV
¿ÝP $POGPSUPĻOPĻIBCJU¹DVMP 03 04 05
)PNF-JOLŸĻ Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
¶PFKEG
+PHQVCKPOGPV
(FOFSBMJEBEFTĻTPCSFĻPĻTJTUFNBĻ*OUFSBD
UJWPĻ *OGPUBJONFOU 3¹EJP
-FJUPSĻNFEJB
'POUFĻEFĻ¹VEJPĻFYUFSOBĻBUSBWÁTĻEB
FOUSBEBĻ"6964# &WTCPVGCXKCIGO
3FDPNFOEB¿ĹFTĻQBSBĻBĻDPOEV¿ÝP
3FBCBTUFDJNFOUP
$PNCVTUÅWFM
$BSHB
$PNQBSUJNFOUPĻEBĻCBHBHFN
$POEV¿ÝPĻDPNĻBUSFMBEP
3FCPRVFĻFĻUSBOTQPSUF
4QFCUGRPGWU
(FOFSBMJEBEFTĻ
4VCTUJUVJ¿ÝPĻEFĻSPEBTĻ
1SFTTÝPĻEPTĻQOFVTĻ
5SJºOHVMPĻEFĻTJOBMJ[B¿ÝPĻEFĻQFSJHPĻF
DBJYBĻEFĻQSJNFJSPTTPDPSSPT 3FQBSB¿ÝPĻQSPWJTËSJBĻEFĻQOFVTĻ 5., Ļ
06 07 08
.FEJBĻ#MVFUPPUIŸ Ļ #MVFUPPUIŸĻNÝPTMJWSFT $PNBOEPĻEFĻWP[ ĻEPĻUFMFNËWFM
57 $PNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJB Ļ
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
¶PFKEG
/CPWVGPÎÍQGUGTXKÎQFG
OCPWVGPÎÍQ
$PNQBSUJNFOUPĻEPĻNPUPS
-V[FT
&TDPWBTĻFĻMÅRVJEPĻEFĻMBWBHFN
#BUFSJB
'VTÅWFJT
.BOVUFO¿ÝPĻEPĻBVUPNËWFM
'URGEKHKECÎÜGU
.PEFMP
1FTPTĻFĻNFEJEBT
&TQFDJGJDB¿ĹFTĻEFĻNPUPS
«MFPĻEPĻNPUPS
-ÅRVJEPTĻFĻMVCSJGJDBOUFT
$PNCVTUÅWFM
3PEBTĻFĻQOFVT ĻEJNFOTĹFTĻFĻQSFTTÝPĻ
4JTUFNBĻFMÁDUSJDP
)PNPMPHB¿ÝP
-JDFO¿BT
4ÅNCPMPTĻOPĻNPTUSBEPS
¶PFKEGCNHCDÏVKEQ
¥OEJDFĻBMGBCÁUJDP 09 10 11
KPVTQFWÎÍQ
+PHQTOCÎÍQKORQTVCPVG
.GTQOCPWCNFGKPUVTWÎÜGU
+PVTQFWÎÍQ
6NBĻCPBĻNBOFJSBĻEFĻGJDBSĻBĻDPOIFDFSĻPĻTFV
OPWPĻBVUPNËWFMĻÁĻMFSĻPĻNBOVBMĻEFĻJOTUSV¿ĹFT
EFĻQSFGFSíODJBĻBOUFTĻEBĻQSJNFJSBĻVUJMJ[B¿ÝP
*TUPĻJS¹ĻQSPQPSDJPOBSMIFĻBĻPQPSUVOJEBEFĻEF
TFĻGBNJMJBSJ[BSĻDPNĻBTĻOPWBTĻGVO¿ĹFT ĻWFSJGJDBS
RVBMĻBĻNFMIPSĻNBOFJSBĻEFĻMJEBSĻDPNĻPĻBVUP
NËWFMĻFNĻEJGFSFOUFTĻTJUVB¿ĹFTĻFĻEFĻUJSBSĻP
NFMIPSĻQBSUJEPĻEFĻUPEPTĻPTĻEJTQPTJUJWPTĻEP
BVUPNËWFMĻ1SFTUFĻBUFO¿ÝPĻ÷TĻJOTUSV¿ĹFTĻEF
TFHVSBO¿BĻDPOUJEBTĻOPĻNBOVBM
"TĻFTQFDJGJDB¿ĹFT ĻEBEPTĻDPOTUSVUJWPTĻFĻJMVT
USB¿ĹFTĻDPOUJEPTĻOPĻNBOVBM ĻUíNĻBQFOBT
DBS¹DUFSĻJOEJDBUJWPĻ3FTFSWBNPOPTĻPĻEJSFJUP
EFĻJOUSPEV[JSĻBMUFSB¿ĹFTĻTFNĻBWJTPĻQSÁWJP
FRVJQBEPTĻEFĻNPEPĻBĻDPSSFTQPOEFSĻ÷T
OFDFTTJEBEFTĻEPTĻW¹SJPTĻNFSDBEPTĻFĻ÷TĻMFJTĻF
SFHVMBNFOUPTĻOBDJPOBJTĻPVĻMPDBJT
1FSBOUFĻEÒWJEBTĻTPCSFĻRVBJTĻPTĻFRVJQBNFO
UPTĻTUBOEBSEĻPVĻPQ¿ÝPBDFTTËSJP ĻDPOUBDUF
VNĻSFWFOEFEPSĻ7PMWP
6GZVQUGURGEKCKU
#8+51
0TĻUFYUPTĻBWJTPĻJOGPSNBNĻTPCSFĻSJTDPĻEF
EBOPTĻQFTTPBJT
+/2146#06'
0TĻUFYUPTĻJNQPSUBOUFĻJOGPSNBNĻTPCSFĻSJTDP
EFĻEBOPTĻNBUFSJBJT
‚Ļ7PMWPĻ$BSĻ$PSQPSBUJPO
016#
1RÎÍQ
5PEPTĻPTĻUJQPTĻEFĻPQ¿ĹFTBDFTTËSJPTĻTÝP
BTTJOBMBEPTĻDPNĻVNĻBTUFSJTDP &NĻDPNQMFNFOUPĻBPĻFRVJQBNFOUPĻEFĻTÁSJF
FTUFĻNBOVBMĻEFTDSFWFĻUBNCÁNĻPQ¿ĹFTĻ FRVJ
QBNFOUPĻNPOUBEPĻEFĻG¹CSJDB ĻFĻDFSUPTĻBDFT
TËSJPTĻ FRVJQBNFOUPĻFYUSBĻNPOUBEPĻQPTUF
SJPSNFOUF 0TĻFRVJQBNFOUPTĻEFTDSJUPTĻOPĻNBOVBMĻEF
JOTUSV¿ĹFTĻOÝPĻTFĻFODPOUSBNĻJOTUBMBEPTĻFN
UPEPTĻPTĻBVUPNËWFJTĻĻFTUFTĻFODPOUSBNTF
0TĻUFYUPTĻ0#4ĻGPSOFDFNĻDPOTFMIPTĻPV
TVHFTUĹFTĻRVFĻGBDJMJUBNĻBĻVUJMJ[B¿ÝPĻEF
QPSĻFYFNQMP ĻEFUBMIFTĻPVĻGVO¿ĹFT
0QVCFGTQFCRÏ
/PĻNBOVBMĻEFĻJOTUSV¿ĹFTĻFYJTUFĻJOGPSNB¿ÝP
RVFĻTFĻBQSFTFOUBĻTPCĻBĻGPSNBĻEFĻOPUBĻEF
SPEBQÁ ĻBPĻMPOHPĻEBĻNBSHFNĻJOGFSJPSĻEB
Q¹HJOBĻ&TUBĻJOGPSNB¿ÝPĻÁĻVNĻBDSFTDFOUPĻBP
UFYUPĻRVFĻTFĻFODPOUSBĻBTTJOBMBEPĻDPNĻP
OÒNFSPĻ4FĻBĻOPUBĻEFĻSPEBQÁĻBMVEJSĻBĻVNB
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
UBCFMB ĻTÝPĻVUJMJ[BEBTĻMFUSBTĻFNĻWF[ĻEFĻBMHB
SJTNPTĻDPNPĻSFGFSíODJB
/GPUCIGPUFGVGZVQ
0ĻBVUPNËWFMĻQPTTVJĻWJTPSFTĻRVFĻFYJCFNĻNFO
TBHFOTĻEFĻUFYUPĻ&TUBTĻNFOTBHFOTĻEFĻUFYUP
FODPOUSBNTFĻBTTJOBMBEBTĻOPĻNBOVBMĻEFĻJOT
USV¿ĹFTĻDPNĻMFUSBĻMJHFJSBNFOUFĻNBJPSĻFĻEFĻDPS
DJO[FOUBĻ&YFNQMPTĻEFTUFTĻUFYUPTĻTÝPĻBT
NFOTBHFOTĻEFĻNFOVTĻPVĻEFĻUFYUPĻOPĻWJTPSĻEF
JOGPSNB¿ĹFTĻ QPSĻFYFNQMPĻ%QPHKIWTCÎÜGU
FGÈWFKQ #WVQEQNCPVGU
0ĻBVUPNËWFMĻQPTTVJĻEJGFSFOUFTĻUJQPTĻEFĻBVUP
DPMBOUFTĻRVFĻTFĻEFTUJOBNĻBĻUSBOTNJUJSĻJOGPS
NB¿ÝPĻJNQPSUBOUFĻEFĻNPEPĻTJNQMFTĻFĻDMBSP
0TĻBVUPDPMBOUFTĻFYJTUFOUFTĻOPĻBVUPNËWFM
QPTTVFNĻEJGFSFOUFTĻHSBVTĻEFĻJNQPSUºODJB
JOGPSNB¿ÝP
KPVTQFWÎÍQ
+PHQTOCÎÍQKORQTVCPVG
G031590
4ÅNCPMPTĻQSFUPTĻ*40ĻFNĻGVOEPĻBNBSFMP
UFYUPJMVTUSB¿ÝPĻCSBODPĻFNĻGVOEPĻQSFUPĻ6UJMJ
[BEPĻQBSBĻJOEJDBSĻFYJTUíODJBĻEFĻQFSJHPĻRVF
DBTPĻPĻBWJTPĻTFKBĻJHOPSBEP ĻQPTTBĻSFTVMUBSĻFN
HSBWFTĻEBOPTĻQFTTPBJTĻPVĻNPSUF
+PHQTOCÎÍQ
4ÅNCPMPTĻ*40ĻCSBODPTĻFĻUFYUPJMVTUSB¿ÝP
CSBODPTĻFNĻDBNQPĻEFĻBWJTPĻQSFUPĻPVĻB[VMĻF
DBNQPĻEFĻNFOTBHFNĻ6UJMJ[BEPĻQBSBĻJOEJDBS
FYJTUíODJBĻEFĻQFSJHPĻRVF ĻDBTPĻPĻBWJTPĻTFKB
JHOPSBEP ĻQPTTBĻSFTVMUBSĻFNĻHSBWFTĻEBOPT
NBUFSJBJT
G031593
4KUEQFGFCPQUOCVGTKCKU
G031592
#XKUQFGFCPQURGUUQCKU
4ÅNCPMPTĻCSBODPTĻ*40ĻFĻUFYUPJMVTUSB¿ÝP
CSBODPĻFNĻGVOEPĻQSFUP
016#
0TĻBVUPDPMBOUFTĻRVFĻBQBSFDFNĻOPĻNBOVBM
EFĻJOTUSV¿ĹFTĻOÝPĻQSFUFOEFNĻTFSĻDËQJBT
FYBDUBTĻEPTĻFYJTUFOUFTĻOPĻBVUPNËWFMĻ0
PCKFDUJWPĻÁĻJOEJDBSĻPĻBTQFDUPĻFĻBĻMPDBMJ[B
¿ÝPĻBQSPYJNBEBTĻOPĻBVUPNËWFMĻ"ĻJOGPS
NB¿ÝPĻSFMBUJWBĻBPĻTFVĻBVUPNËWFMĻFODPO
USBTFĻOPĻBVUPDPMBOUFĻEPĻTFVĻBVUPNËWFM
.KUVCUFGRTQEGFKOGPVQU
0TĻQSPDFEJNFOUPTĻRVFĻOFDFTTJUBNĻEFĻTFS
FYFDVUBEPTĻQPSĻVNBĻEFUFSNJOBEBĻPSEFN
KPVTQFWÎÍQ
+PHQTOCÎÍQKORQTVCPVG
FODPOUSBNTFĻOVNFSBEPTĻOPĻNBOVBMĻEFĻJOT
USV¿ĹFT
2VBOEPĻVNBĻJOTUSV¿ÝPĻQBTTPBQBTTPĻÁ
BDPNQBOIBEBĻQPSĻVNBĻTÁSJFĻEFĻJMVTUSB
¿ĹFT ĻDBEBĻQBTTPĻFODPOUSBTFĻOVNFSBEP
FNĻDPODPSEºODJBĻDPNĻBĻJMVTUSB¿ÝP
)¹ĻTÁSJFTĻEFĻJMVTUSB¿ĹFTĻRVFĻTFĻFODPO
USBNĻDPNĻMJTUBTĻOVNFSBEBTĻDPNĻMFUSBT
DPNĻBĻPSEFNĻEBTĻJOTUSV¿ĹFTĻJSSFMFWBOUF
"TĻTFUBTĻTVSHFNĻDPNĻPVĻTFNĻOVNFSB¿ÝP
FĻTÝPĻVUJMJ[BEBTĻQBSBĻJMVTUSBSĻVNĻNPWJ
NFOUP
"TĻTFUBTĻDPNĻMFUSBTĻTÝPĻVUJMJ[BEBTĻQBSB
JMVTUSBSĻVNĻNPWJNFOUPĻFNĻRVFĻBĻPSEFN
EFĻFYFDV¿ÝPĻOÝPĻTFKBĻSFMFWBOUF
4FĻVNBĻJOTUSV¿ÝPĻQBTTPBQBTTPĻOÝPĻGPS
BDPNQBOIBEBĻQPSĻVNBĻTÁSJFĻEFĻJMVTUSB¿ĹFT
PTĻEJGFSFOUFTĻQBTTPTĻFODPOUSBNTFĻBTTJOBMB
EPTĻDPNĻBMHBSJTNPTĻOPSNBJT
.KUVCUFGRQUKÎÍQ
&NĻJMVTUSB¿ĹFTĻEFĻWJTUBTĻHFSBJT ĻPOEFĻTF
BTTJOBMBNĻEJGFSFOUFTĻFMFNFOUPT ĻVUJMJ[BN
TFĻDJSDVOGFSíODJBTĻWFSNFMIBTĻDPNĻVN
BMHBSJTNPĻJOTDSJUPĻ0ĻBMHBSJTNPĻBQBSFDF
UBNCÁNĻOBĻMJTUBĻEFĻQPTJ¿ÝPĻSFMBUJWBĻ÷
JMVTUSB¿ÝPĻFĻEFTDSFWFĻPĻPCKFDUP
.KUVCUFGRQPVQU
"ĻMJTUBĻEFĻQPOUPTĻÁĻVUJMJ[BEBĻRVBOEPĻBQBSFDF
VNBĻFOVNFSB¿ÝPĻOPĻNBOVBMĻEFĻJOTUSV¿ĹFT
&YFNQMP
p -ÅRVJEPĻEFĻBSSFGFDJNFOUP
p «MFPĻEPĻNPUPS
5GIWGUGEQPVKPWCÎÍQ
``&TUFĻTÅNCPMPĻBQBSFDFĻFNĻCBJYPĻ÷ĻEJSFJUB
RVBOEPĻVNĻDBQÅUVMPĻDPOUJOVBĻBĻTFHVJS
)TCXCÎÍQFGFCFQU
0ĻTFVĻWFÅDVMPĻQPTTVJĻVNBĻTÁSJFĻEFĻQSPDFTTB
EPSFTĻQBSBĻDPOUSPMBSĻFĻNPOJUPSJ[BSĻDPOUJOVB
NFOUFĻPĻGVODJPOBNFOUPĻFĻPĻEFTFNQFOIPĻEP
WFÅDVMPĻ"MHVOTĻQSPDFTTBEPSFTĻQPEFNĻSFHJT
UBSĻJOGPSNB¿ÝPĻEVSBOUFĻBĻOPSNBMĻDPOEV¿ÝP
DBTPĻEFUFDUFNĻVNBĻBWBSJBĻ"MÁNĻEJTTPĻUBN
CÁNĻSFHJTUBNĻJOGPSNB¿ÝPĻOVNBĻTJUVB¿ÝPĻEF
DPMJTÝPĻPVĻBDJEFOUFĻ1BSUFĻEBĻJOGPSNB¿ÝP
SFHJTUBEBĻÁĻOFDFTT¹SJBĻQBSBĻRVFĻPTĻUÁDOJDPT
QPTTBNĻEJBHOPTUJDBSĻFĻSFQBSBSĻBWBSJBTĻOPĻWFÅ
DVMPĻEVSBOUFĻPTĻTFSWJ¿PTĻEFĻNBOVUFO¿ÝP
&TUBĻJOGPSNB¿ÝPĻUBNCÁNĻÁĻOFDFTT¹SJBĻQBSB
RVFĻBĻ7PMWPĻQPTTBĻDVNQSJSĻFYJHíODJBTĻMFHBJT
PVĻPVUSPTĻSFHVMBNFOUPTĻ"ĻJOGPSNB¿ÝPĻUBN
CÁNĻÁĻVUJMJ[BEBĻQFMBĻ7PMWPĻQBSBĻGJOTĻEFĻJOWFT
UJHB¿ÝP ĻQBSBĻRVFĻQPTTBĻDPOUJOVBSĻBĻEFTFO
WPMWFSĻBĻRVBMJEBEFĻFĻBĻTFHVSBO¿BĻ"TTJN ĻFTUB
JOGPSNB¿ÝPĻQPEFĻDPOUSJCVJSĻQBSBĻBĻDPNQSFFO
TÝPĻEBTĻDJSDVOTUºODJBTĻFNĻRVFĻPDPSSFNĻBDJ
EFOUFTĻFĻGFSJNFOUPTĻQFTTPBJTĻ"ĻJOGPSNB¿ÝP
DPOUÁNĻEBEPTĻTPCSFĻPĻFTUBEPĻFĻGVODJPOBMJ
EBEFĻEFĻEJGFSFOUFTĻTJTUFNBTĻFĻNËEVMPTĻEP
WFÅDVMPĻSFMBDJPOBEPTĻDPNĻPTĻTJTUFNBTĻEP
NPUPS ĻBDFMFSB¿ÝP ĻEJSFD¿ÝPĻFĻUSBWBHFN
FOUSFĻPVUSPTĻ&TUBĻJOGPSNB¿ÝPĻQPEFĻDPOUFS
EBEPTĻSFMBUJWPTĻBPĻFTUJMPĻEFĻDPOEV¿ÝPĻEP
DPOEVUPS ĻDPNPĻQPSĻFYFNQMPĻWFMPDJEBEF ĻVUJ
MJ[B¿ÝPĻEPĻQFEBMĻEPĻUSBWÝPĻFĻEPĻBDFMFSBEPS
NPWJNFOUPTĻEPĻWPMBOUFĻFĻVUJMJ[B¿ÝPĻEPĻDJOUP
EFĻTFHVSBO¿BĻQFMPĻDPOEVUPSĻPVĻQBTTBHFJSPT
"ĻJOGPSNB¿ÝPĻSFDPMIJEBĻQPEFĻTFSĻBSNB[FOBEB
OPTĻQSPDFTTBEPSFTĻEPĻWFÅDVMPĻQPSĻW¹SJBT
SB[ĹFTĻFĻEVSBOUFĻVNĻDFSUPĻQFSÅPEPĻEFĻUFNQP
BMÁNĻEFĻTFSĻBSNB[FOBEBTĻQFSBOUFĻDPMJTÝPĻPV
BDJEFOUFĻ"ĻJOGPSNB¿ÝPĻQPEFĻTFSĻHVBSEBEB
QFMBĻ7PMWPĻQFMPĻUFNQPĻOFDFTT¹SJPĻQBSBĻJOWFT
UJHB¿ÝPĻFĻEFTFOWPMWJNFOUPĻEBĻTFHVSBO¿BĻF
RVBMJEBEFĻPV ĻDBTPĻTFĻBQMJRVF ĻFORVBOUPĻBT
FYJHíODJBTĻMFHBJTĻPVĻPVUSPTĻSFHVMBNFOUPT
BTTJNĻPĻPCSJHVFN
"Ļ7PMWPĻOÝPĻEJTUSJCVJĻBĻJOGPSNB¿ÝPĻBDJNB
NFODJPOBEBĻQBSBĻUFSDFJSPTĻTFNĻPĻDPOIFDJ
NFOUPĻEPĻQSPQSJFU¹SJPĻEPĻWFÅDVMPĻ/PĻFOUBOUP
EFWJEPĻ÷ĻMFHJTMB¿ÝPĻPVĻSFHVMBNFOUPTĻOBDJP
OBJT ĻBĻ7PMWPĻQPEFĻTFSĻPCSJHBEBĻBĻGPSOFDFS
FTUBĻJOGPSNB¿ÝPĻ÷TĻBVUPSJEBEFT ĻDPNPĻQPS
FYFNQMPĻBVUPSJEBEFTĻQPMJDJBJTĻPVĻPVUSBTĻRVF
UFOIBNĻEJSFJUPĻMFHBMĻBĻBDFEFSĻBĻFTUBĻJOGPSNB
¿ÝP
KPVTQFWÎÍQ
+PHQTOCÎÍQKORQTVCPVG
1BSBĻQSPDFEFSĻ÷ĻMFJUVSBĻFĻJOUFSQSFUB¿ÝPĻEB
JOGPSNB¿ÝPĻSFHJTUBEBĻQFMPTĻQSPDFTTBEPSFT
TÝPĻOFDFTT¹SJPTĻFRVJQBNFOUPTĻUÁDOJDPT
FTQFDJBJTĻRVFĻBĻ7PMWP ĻPVĻBTĻPGJDJOBTĻMJDFODJB
EBTĻQFMBĻ7PMWP ĻQPTTVJĻ"Ļ7PMWPĻBTTFHVSBĻRVF
BĻJOGPSNB¿ÝPĻUSBOTGFSJEBĻQBSBĻBĻ7PMWPĻOPĻDPO
UFYUPĻEFĻTFSWJ¿PĻEFĻNBOVUFO¿ÝPĻÁĻBSNB[F
OBEBĻFĻVUJMJ[BEBĻEFĻGPSNBĻTFHVSBĻFĻEFĻBDPSEP
DPNĻBTĻFYJHíODJBTĻMFHBJTĻBQMJD¹WFJTĻ1BSB
NBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻĻDPOUBDUFĻVNĻDPODFTTJP
O¹SJPĻ7PMWP
/WFCPÎCFGRTQRTKGVÈTKQFG
CWVQOØXGNEQO8QNXQ1P%CNN
#EGUUØTKQUGGSWKRCOGPVQGZVTC
+PHQTOCÎÍQPC+PVGTPGV
"ĻMJHB¿ÝPĻPVĻJOTUBMB¿ÝPĻJODPSSFDUBĻEFĻBDFTTË
SJPTĻQPEFĻBGFDUBSĻOFHBUJWBNFOUFĻPĻTJTUFNB
FMFDUSËOJDPĻEPĻBVUPNËWFMĻ%FUFSNJOBEPT
BDFTTËSJPTĻGVODJPOBNĻBQFOBTĻRVBOEPĻFYJTUF
PĻSFTQFDUJWPĻTPGUXBSFĻOPĻTJTUFNBĻJOGPSN¹UJDP
EPĻBVUPNËWFMĻ1PSĻJTTP ĻBĻ7PMWPĻSFDPNFOEB
RVFĻDPOUBDUFĻTFNQSFĻVNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ[BEB
7PMWPĻBOUFTĻEFĻJOTUBMBSĻBDFTTËSJPTĻMJHBEPTĻBP
TJTUFNBĻFMÁDUSJDPĻPVĻRVFĻBGFDUFNĻFTTFĻTJT
UFNB
7PMWPĻ0OĻ$BMMĻÁĻVNĻTFSWJ¿PĻBEJDJPOBMĻDPOTUJ
UVÅEPĻQPSĻTFSWJ¿PTĻEFĻTFHVSBO¿B ĻBVYÅMJPĻF
DPOGPSUPĻ4FĻVNĻBVUPNËWFMĻDPNĻ7PMWPĻ0O
$BMMĻNVEBSĻEFĻQSPQSJFU¹SJPĻÁĻNVJUPĻJNQPSUBOUF
RVFĻFTUFTĻTFSWJ¿PTĻTFKBNĻDBODFMBEPTĻQBSB
RVFĻPĻBOUFSJPSĻQSPQSJFU¹SJPĻOÝPĻQPTTBĻVUJMJ[BS
PTĻTFSWJ¿PTĻEPĻBVUPNËWFMĻ"PĻNVEBSĻEFĻQSP
QSJFU¹SJPĻDPOUBDUFĻVNĻDPODFTTJPO¹SJPĻBVUPSJ
[BEPĻ7PMWP
&NĻXXXWPMWPDBSTDPNĻFYJTUFĻJOGPSNB¿ÝP
BEJDJPOBMĻBĻSFTQFJUPĻEPĻTFVĻBVUPNËWFM
1BSBĻMFSĻPĻDËEJHPĻ23ĻÁĻOFDFTT¹SJPĻQPTTVJSĻVN
MFJUPSĻEFĻDËEJHPĻ23 ĻRVFĻTFĻFODPOUSBĻEJTQPOÅ
WFMĻDPNPĻQSPHSBNBĻDPNQMFNFOUBSĻFNĻW¹SJPT
UFMFNËWFJTĻ0ĻMFJUPSĻEFĻDËEJHPĻ23ĻQPEFĻTFS
EFTDBSSFHBEPĻBĻQBSUJSĻEFĻ"QQĻ4UPSFĻPVĻEF
(PPHMFĻ1MBZ
%ÙFKIQ34
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
KPVTQFWÎÍQ
8QNXQGOGKQCODKGPVG
G000000
2QNÓVKECCODKGPVCNFC8QNXQ%CT%QTRQTCVKQP
PVUSBTĻVOJEBEFTĻ5BNCÁNĻDPMPDBNPTĻBPT
OPTTPTĻQBSDFJSPTĻBĻFYJHíODJBĻEFĻUSBCBMIBSĻTJT
UFNBUJDBNFOUFĻDPNĻBTĻRVFTUĹFTĻBNCJFOUBJT
FNĻNFOUF
"ĻQSFPDVQB¿ÝPĻBNCJFOUBMĻÁĻVNĻEPTĻWBMPSFT
GVOEBNFOUBJTĻEBĻ7PMWPĻ$BSĻ$PSQPSBUJPOĻF
VNBĻSFGFSíODJBĻQBSBĻUPEBTĻBTĻOPTTBTĻPQFSB
¿ĹFTĻ"DSFEJUBNPTĻUBNCÁNĻRVFĻPTĻOPTTPT
DMJFOUFTĻQBSUJMIBNĻBĻOPTTBĻQSFPDVQB¿ÝPĻDPN
PĻNFJPĻBNCJFOUF
%QPUWOQFGEQODWUVÓXGN
0ĻTFVĻ7PMWPĻSFTQFJUBĻSJHPSPTBTĻOPSNBTĻJOUFS
OBDJPOBJTĻBNCJFOUBJTĻFĻÁĻQSPEV[JEPĻFNĻG¹CSJ
DBTĻRVFĻTFĻFODPOUSBNĻFOUSFĻBTĻNBJTĻMJNQBTĻF
NBJTĻFGJDJFOUFTĻBĻOÅWFMĻEFĻSFDVSTPTĻEPĻNVOEP
"Ļ7PMWPĻ$BSĻ$PSQPSBUJPOĻQPTTVJĻVNBĻDFSUJGJDB
¿ÝPĻHMPCBMĻ*40 ĻRVFĻJODMVJĻBTĻ/PSNBT
"NCJFOUBJTĻ*40Ļ ĻFĻRVFĻBCSBOHFĻUPEBT
BTĻG¹CSJDBT ĻBTTJNĻDPNPĻW¹SJBTĻEBTĻOPTTBT
0ĻDPNQPSUBNFOUPĻEPĻDPOEVUPSĻUBNCÁNĻUFN
JOGMVíODJBĻOPĻDPOTVNPĻEFĻDPNCVTUÅWFMĻ1BSB
0TĻBVUPNËWFJTĻ7PMWPĻQPTTVFN ĻEFOUSPĻEBT
SFTQFDUJWBTĻDMBTTFT ĻVNĻDPOTVNPĻEFĻDPN
CVTUÅWFMĻNVJUPĻDPNQFUJUJWPĻ6NĻCBJYPĻDPO
TVNPĻEFĻDPNCVTUÅWFMĻFTU¹ĻBTTPDJBEPĻB
NFOPSFTĻFNJTTĹFTĻEFĻEJËYJEPĻEFĻDBSCPOP
VNĻH¹TĻDPNĻFGFJUPĻEFĻFTUVGB
NBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻMFJBĻPĻDBQÅUVMPĻ4GFW\CQ
KORCEVQCODKGPVCN
2WTKHKECÎÍQGHKEC\FQUICUGUFGGUECRG
0ĻTFVĻ7PMWPĻÁĻGBCSJDBEPĻEFĻBDPSEPĻDPNĻP
DPODFJUPĻ-JNQPĻQPSĻEFOUSPĻFĻQPSĻGPSBĻqĻVN
DPODFJUPĻRVFĻDPNCJOBĻVNĻBNCJFOUFĻMJNQPĻOP
IBCJU¹DVMPĻDPNĻVNBĻQVSJGJDB¿ÝPĻBMUBNFOUF
FGJDB[ĻEPTĻHBTFTĻEFĻFTDBQFĻ&NĻHSBOEFĻQBSUF
EPTĻDBTPT ĻBTĻFNJTTĹFTĻEFĻHBTFTĻEFĻFTDBQF
GJDBNĻNVJUPĻBCBJYPĻEBTĻOPSNBTĻFNĻWJHPS
KPVTQFWÎÍQ
8QNXQGOGKQCODKGPVG
#TRWTQPQJCDKVÈEWNQ
6NĻGJMUSPĻEPĻIBCJU¹DVMPĻFWJUBĻRVFĻBĻQPFJSBĻF
PTĻQËMFOFTĻTFĻJOUSPEV[BNĻOPĻIBCJU¹DVMPĻBUSB
WÁTĻEBĻFOUSBEBĻEFĻBS
6NĻTPGJTUJDBEPĻTJTUFNBĻEFĻRVBMJEBEFĻEPĻBS ĻP
*"24 Ļ *OUFSJPSĻ"JSĻ2VBMJUZĻ4ZTUFN ĻHBSBOUF
RVFĻPĻBSĻBENJUJEPĻTFĻFODPOUSBĻNBJTĻMJNQPĻEP
RVFĻPĻBSĻQPMVÅEPĻEPĻFYUFSJPS
0ĻTJTUFNBĻDPOTJTUFĻOVNĻTFOTPSĻFMFDUSËOJDPĻF
OVNĻGJMUSPĻEFĻDBSWÝPĻ0ĻBSĻBENJUJEPĻÁĻNPOJUP
SJ[BEPĻDPOUJOVBNFOUFĻFĻBĻFOUSBEBĻEFĻBS
GFDIBTFĻDBTPĻBĻRVBOUJEBEFĻEFĻDFSUPTĻHBTFT
QFSJHPTPTĻQBSBĻBĻTBÒEF ĻDPNPĻPĻNPOËYJEP
EFĻDBSCPOP ĻGJDBSĻEFNBTJBEPĻFMFWBEBĻ&TUBT
TJUVB¿ĹFTĻQPEFNĻTVDFEFSTFĻRVBOEPĻTFĻDPO
EV[ĻOPĻUSºOTJUPĻVSCBOPĻJOUFOTP ĻFNĻGJMBTĻPV
UÒOFJT
0ĻGJMUSPĻEFĻDBSWÝPĻSFEV[ĻBĻFOUSBEBĻEFĻËYJEP
EFĻB[PUP ĻP[POPĻUSPQPTGÁSJDPĻFĻIJESPDBSCPOF
UPT
+PVGTKQT
0ĻJOUFSJPSĻEFĻVNĻ7PMWPĻGPJĻDPODFCJEPĻQBSBĻTFS
DPOGPSU¹WFMĻFĻBHSBE¹WFM ĻNFTNPĻQBSBĻBTĻQFT
TPBTĻRVFĻTPGSFNĻEFĻBTNBĻFĻEFĻBMFSHJBĻEF
DPOUBDUPĻ'PJĻGFJUPĻVNĻFOPSNFĻFTGPS¿PĻOB
TFMFD¿ÝPĻEFĻNBUFSJBJTĻBNJHPTĻEPĻBNCJFOUF
#UQHKEKPCU8QNXQGQCODKGPVG
"ĻNBOVUFO¿ÝPĻSFHVMBSĻDSJBĻBTĻDPOEJ¿ĹFT
OFDFTT¹SJBTĻQBSBĻVNBĻMPOHBĻMPOHFWJEBEFĻEP
BVUPNËWFMĻFĻVNĻCBJYPĻDPOTVNPĻEFĻDPNCVTUÅ
WFMĻ$POUSJCVJTFĻBTTJNĻQBSBĻVNĻBNCJFOUF
NBJTĻMJNQPĻ"ĻDPOGJBO¿BĻOBTĻPGJDJOBTĻ7PMWP
QBSBĻSFQBSBSĻFĻFGFDUVBSĻBĻNBOVUFO¿ÝPĻEP
BVUPNËWFMĻGB[ĻQBSUFĻEPĻOPTTPĻTJTUFNBĻ"
7PMWPĻJNQĹFĻNFEJEBTĻBNCJFOUBJTĻOBĻDPODFQ
¿ÝPĻEBTĻOPTTBTĻPGJDJOBTĻEFĻNPEPĻBĻFWJUBS
EFSSBNFTĻFĻFNJTTĹFTĻQBSBĻPĻNFJPĻBNCJFOUF
0ĻOPTTPĻQFTTPBMĻEFĻPGJDJOBĻQPTTVJĻDPOIFDJ
NFOUPTĻFĻGFSSBNFOUBTĻRVFĻHBSBOUFNĻPT
NFMIPSFTĻDVJEBEPTĻQPTTÅWFJTĻDPNĻPĻNFJP
BNCJFOUF
4GFW\CQKORCEVQCODKGPVCN
1PEFTFĻDPOUSJCVJSĻGBDJMNFOUFĻQBSBĻBĻQSPUFD
¿ÝPĻEPĻBNCJFOUFĻĻTFHVFNTFĻBMHVOTĻDPOTF
MIPT
p &WJUFĻBĻVUJMJ[B¿ÝPĻBPĻSBMFOUJĻĻEFTMJHVFĻP
NPUPSĻQFSBOUFĻMPOHBTĻFTQFSBTĻ5FOIB
TFNQSFĻBUFO¿ÝPĻ÷TĻOPSNBTĻMPDBJT
p $POEV[BĻEFĻNPEPĻFDPOËNJDPĻĻBOUFDJQF
BTĻBD¿ĹFT
p 1SPDFEBĻBPĻTFSWJ¿PĻEFĻNBOVUFO¿ÝPĻFĻ÷
NBOVUFO¿ÝPĻEFĻBDPSEPĻDPNĻBTĻJOEJDB
¿ĹFTĻEPĻNBOVBMĻEFĻJOTUSV¿ĹFTĻĻDVNQSB
PTĻJOUFSWBMPTĻSFDPNFOEBEPTĻOPĻMJWSPĻEF
(BSBOUJBĻFĻ4FSWJ¿P
p 4FĻPĻBVUPNËWFMĻFTUJWFSĻFRVJQBEPĻDPN
BRVFDFEPSĻEPĻNPUPS ĻVUJMJ[FPĻBOUFTĻEF
BSSBODBSĻBĻGSJPĻĻBTTJNĻNFMIPSBĻBĻDBQBDJ
EBEFĻEFĻBSSBORVFĻFĻSFEV[ĻPĻEFTHBTUF
DPNĻUFNQPĻGSJP ĻBMÁNĻEFĻQFSNJUJSĻBP
NPUPSĻBUJOHJSĻBĻUFNQFSBUVSBĻEFĻGVODJPOB
NFOUPĻOPSNBMĻNBJTĻSBQJEBNFOUF ĻPĻRVF
SFEV[ĻPĻDPOTVNPĻFĻBTĻFNJTTĹFT
p &MFWBEBTĻWFMPDJEBEFTĻBVNFOUBNĻDPOTJ
EFSBWFMNFOUFĻPĻDPOTVNPĻEFWJEPĻBP
BVNFOUPĻEBĻSFTJTUíODJBĻEPĻBSĻĻBĻEVQMJDB
¿ÝPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBVNFOUBĻBĻSFTJTUíODJB
EPĻBSĻFNĻĻWF[FT
p .BOVTFJFĻPTĻSFTÅEVPTĻQFSJHPTPT ĻUBJT
DPNPĻCBUFSJBTĻFĻËMFPT ĻEFĻNPEPĻDPNQBUÅ
WFMĻDPNĻPĻBNCJFOUFĻ"DPOTFMIFĻOVNBĻPGJ
DJOBĻTPCSFĻPĻGJNĻBĻEBSĻBĻFTUFTĻSFTÅEVPTĻ
SFDPNFOEBTFĻVNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ[BEB
7PMWP
4FHVJOEPĻFTUFTĻDPOTFMIPTĻQPEFĻQPVQBS
EJOIFJSPĻFĻSFDVSTPTĻOBUVSBJT ĻBMÁNĻEFĻBVNFO
UBSĻBĻMPOHFWJEBEFĻEPĻBVUPNËWFMĻ$POTVMUF
NBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻFĻDPOTFMIPTĻOBTĻQ¹HJOBT
ĻFĻ
4GEKENCIGO
/BĻQFSTQFDUJWBĻBNCJFOUBMĻEBĻ7PMWPĻÁĻJNQPS
UBOUFĻRVFĻPĻBVUPNËWFMĻTFKBĻSFDJDMBEPĻEFĻVN
NPEPĻBNJHPĻEPĻBNCJFOUFĻ2VBTFĻUPEPĻP
BVUPNËWFMĻÁĻSFDJDM¹WFMĻ1PSĻJTTP ĻTPMJDJUBNPT
BPĻÒMUJNPĻQSPQSJFU¹SJPĻEPĻBVUPNËWFMĻRVFĻDPO
UBDUFĻVNĻSFWFOEFEPSĻQBSBĻPCUFSĻJOEJDB¿ĹFT
QBSBĻVNBĻSFDJDMBHFNĻDFSUJGJDBEBBQSPWBEB
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
KPVTQFWÎÍQ
8QNXQGOGKQCODKGPVG
1OCPWCNFGKPUVTWÎÜGUGQOGKQ
CODKGPVG
0ĻTÅNCPMPĻ'PSFTUĻ4UFXBSETIJQĻ$PVODJMŸ
JOEJDBĻRVFĻBĻQBTUBĻEFĻQBQFMĻVUJMJ[BEBĻQBSB
FTUBĻQVCMJDB¿ÝPĻÁĻQSPWFOJFOUFĻEFĻGMPSFTUBT
DPNĻDFSUJGJDB¿ÝPĻ'4$ŸĻPVĻEFĻPVUSBTĻGPOUFT
DPOUSPMBEBT
KPVTQFWÎÍQ
$JOUPTĻEFĻTFHVSBO¿BĻ
"JSCBHT
"DUJWB¿ÝPEFTBDUJWB¿ÝPĻEPĻBJSCBH "JSCBHĻMBUFSBMĻ "JSCBHĻ4*14 Ļ
$PSUJOBTĻEFĻDPMJTÝPĻ *$ Ļ
8)*14Ļ
0TĻTJTUFNBTĻTÝPĻEJTQBSBEPTĻOBTĻTFHVJOUFTĻTJUVB¿ĹFTĻ
.PEPĻTFHVSBO¿B
"JSCBHĻQBSBĻQFĹFTĻ 1FEFTUSJBOĻ"JSCBH 4FHVSBO¿BĻQBSBĻDSJBO¿BT
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
4&(63"/Ÿ"
5GIWTCPÎC
%KPVQUFGUGIWTCPÎC
+PHQTOCÎÍQIGTCN
%KPVQFGUGIWTCPÏCEQNQECFQEQTTGEVCOGPVG
6NBĻUSBWBHFNĻBĻGVOEPĻQPEFĻUFSĻDPOTFRVíO
DJBTĻTÁSJBTĻDBTPĻPĻDJOUPĻEFĻTFHVSBO¿BĻOÝP
FTUFKBĻDPMPDBEPĻ1PSĻJTTP ĻDFSUJGJRVFTFĻEF
RVFĻUPEPTĻPTĻQBTTBHFJSPTĻUíNĻPTĻDJOUPTĻEF
TFHVSBO¿BĻDPMPDBEPT
"ĻGJWFMBĻEPĻMVHBSĻDFOUSBMĻOPĻCBODPĻUSBTFJSP
BQFOBTĻFODBJYBĻOPĻGFDIPĻSFTQFDUJWP
5QNVCTQEKPVQFGUGIWTCPÎC
1BSBĻRVFĻPĻDJOUPĻEFĻTFHVSBO¿BĻQSPQPSDJPOF
VNBĻQSPUFD¿ÝPĻN¹YJNBĻÁĻJNQPSUBOUFĻRVF
GJRVFĻCFNĻFODPTUBEPĻBPĻDPSQPĻ/ÝPĻJODMJOF
EFNBTJBEPĻBTĻDPTUBTĻEPĻCBODPĻQBSBĻUS¹TĻ0
DJOUPĻEFĻTFHVSBO¿BĻGPJĻDPODFCJEPĻQBSBĻQSPUF
HFSĻDPNĻPĻCBODPĻOBĻQPTJ¿ÝPĻTFOUBEBĻOPSNBM
%QNQECTQEKPVQFGUGIWTCPÎC
1VYFĻMFOUBNFOUFĻPĻDJOUPĻQBSBĻGPSBĻFĻQSFOEBP
JOTFSJOEPĻBĻGJWFMBĻOPĻGFDIPĻEPĻDJOUPĻ6NĻDMJ
RVFĻGPSUFĻJOEJDBĻRVFĻPĻDJOUPĻFTU¹ĻUSBODBEP
#LWUVGXGTVKECNFQEKPVQFGUGIWTCPÏC2TGUUKQPG
QDQVÎQGFGUNQSWGQEKPVQPCXGTVKECN%QNQSWG
QEKPVQQOCKUCNVQRQUUÔXGNUGOSWGQOGUOQ
GPVTGGOEQPVCEVQEQOQRGUEQÏQ
$BSSFHVFĻOPĻCPUÝPĻWFSNFMIPĻOPĻGFDIPĻEP
DJOUPĻFĻEFJYFĻRVFĻPĻDJOUPĻTFKBĻSFDPMIJEPĻ4FĻP
DJOUPĻEFĻTFHVSBO¿BĻOÝPĻGPSĻUPUBMNFOUFĻSFDP
MIJEP ĻBKVEFĻFOUÝPĻDPNĻBĻNÝPĻQBSBĻRVFĻOÝP
GJRVFĻQFOEVSBEPĻFĻTPMUP
%KPVQFGUGIWTCPÏCEQNQECFQKPEQTTGEVCOGPVG
1EKPVQFGXGHKECTUQDTGQQODTQ
1EKPVQFGUGIWTCPÎCRTGPFGGPÍQRQFG
UGTRWZCFQOCKURCTCHQTC
p TFĻPĻQVYBSĻEFQSFTTBĻEFNBJT
p EVSBOUFĻBTĻUSBWBHFOTĻFĻBDFMFSB¿ĹFT
p TFĻPĻBVUPNËWFMĻTFĻJODMJOBSĻGPSUFNFOUF
5GIWTCPÎC
%KPVQUFGUGIWTCPÎC
6GPJCGOOGPVGQUGIWKPVG
p OÝPĻVUJMJ[FĻNPMBTĻPVĻPVUSPTĻBQFUSFDIPT
RVFĻJNQF¿BNĻPĻDJOUPĻEFĻTFHVSBO¿BĻEF
BTTFOUBSĻCFN
p PĻDJOUPĻEFĻTFHVSBO¿BĻOÝPĻEFWFĻFTUBSĻUPS
DJEPĻOFNĻQSFTPĻFNĻRVBMRVFSĻMBEP
p BĻQBSUFĻBCEPNJOBMĻ EFĻDPMP ĻEFWFĻGJDBSĻOB
QPTJ¿ÝPĻPĻNBJTĻCBJYBĻQPTTÅWFMĻ OÝPĻTPCSF
PĻBCEËNFO
p FTUJRVFĻBĻQBSUFĻBCEPNJOBMĻ EPĻDPMP ĻTPCSF
PĻDPMPĻQVYBOEPĻBĻQBSUFĻEJBHPOBMĻTPCSFĻP
PNCSP
#8+51
0ĻDJOUPĻEFĻTFHVSBO¿BĻFĻPĻBJSCBHĻBDUVBN
FNĻDPOKVOUPĻ4FĻPĻDJOUPĻEFĻTFHVSBO¿BĻOÝP
GPSĻVUJMJ[BEP ĻPVĻGPSĻVUJMJ[BEPĻEFĻGPSNB
JODPSSFDUB ĻPĻGVODJPOBNFOUPĻEPĻBJSCBH
QFSBOUFĻVNBĻDPMJTÝPĻQPEFĻTFSĻBGFDUBEP
#8+51
/VODBĻFYFDVUFĻQFTTPBMNFOUFĻBĻBMUFSB¿ĹFT
PVĻSFQBSB¿ĹFTĻOPĻDJOUPĻEFĻTFHVSBO¿BĻ"
7PMWPĻSFDPNFOEBĻPĻDPOUBDUPĻDPNĻVNBĻPGJ
DJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWP
4FĻPĻDJOUPĻEFĻTFHVSBO¿BĻGPSĻTVKFJUPĻBĻVN
GPSUFĻFTGPS¿P ĻQPSĻFY ĻOVNBĻDPMJTÝP ĻUPEP
PĻDJOUPĻEFĻTFHVSBO¿BĻEFWFĻTFSĻTVCTUJUVÅEP
1BSUFĻEBTĻDBSBDUFSÅTUJDBTĻEFĻQSPUFD¿ÝPĻEP
DJOUPĻEFĻTFHVSBO¿BĻQPEFNĻTFSĻUFSĻTJEP
QFSEJEBTĻNFTNPĻRVFĻPĻDJOUPĻQBSF¿B
JOUBDUPĻ4VCTUJUVBĻUBNCÁNĻPĻDJOUPĻEF
TFHVSBO¿BĻRVBOEPĻFTUFĻFTUJWFSĻEBOJGJDBEP
PVĻBQSFTFOUBSĻEFTHBTUFĻ0ĻOPWPĻDJOUPĻEF
TFHVSBO¿BĻEFWFĻTFSĻIPNPMPHBEPĻFĻEFTUJ
OBEPĻQBSBĻPĻNFTNPĻMVHBSĻRVFĻPĻDJOUPĻEF
TFHVSBO¿BĻTVCTUJUVÅEP
0ĻDJOUPĻEFĻTFHVSBO¿BĻEFWFĻTFSĻTFNQSFĻVUJMJ
[BEPĻEVSBOUFĻBĻHSBWJEF[ ĻNBTĻÁĻJNQPSUBOUF
RVFĻTFKBĻVUJMJ[BEPĻEFĻGPSNBĻDPSSFDUBĻ0ĻDJOUP
EFĻTFHVSBO¿BĻEFWFĻGJDBSĻCFNĻFODPTUBEPĻBP
PNCSP ĻDPNĻBĻQBSUFĻEJBHPOBMĻEPĻDJOUPĻEF
TFHVSBO¿BĻFOUSFĻPTĻTFJPTĻFĻBPĻMBEPĻEBĻCBS
SJHB
"ĻQBSUFĻBCEPNJOBMĻ EPĻDPMP ĻEPĻDJOUPĻEFĻTFHV
SBO¿BĻEFWFĻGJDBSĻQMBOBĻDPOUSBĻPĻMBEPĻEBĻDPYB
FĻPĻNBJTĻBGBTUBEBĻQPTTÅWFMĻQBSBĻCBJYPĻEBĻCBS
SJHBĻqĻOVODBĻEFJYFĻPĻDJOUPĻEFĻTFHVSBO¿BĻEFT
MJ[BSĻQBSBĻDJNBĻ0ĻDJOUPĻEFĻTFHVSBO¿BĻEFWF
GJDBSĻPĻNBJTĻQSËYJNPĻQPTTÅWFMĻEPĻDPSQPĻFĻTFN
GPMHBĻEFTOFDFTT¹SJBĻ$FSUJGJRVFTFĻUBNCÁN
RVFĻPĻDJOUPĻEFĻTFHVSBO¿BĻOÝPĻTFĻFODPOUSB
UPSDJEP
"TĻDPOEVUPSBTĻHS¹WJEBTĻEFWFNĻBKVTUBSĻTFN
QSFĻPĻCBODPĻFĻPĻWPMBOUFĻEFĻBDPSEPĻDPNĻP
FWPMVJSĻEBĻHSBWJEF[ ĻEFĻNPEPĻBĻRVFĻUFOIBN
TFNQSFĻPĻDPOUSPMPĻBCTPMVUPĻTPCSFĻPĻBVUPNË
WFMĻ PĻRVFĻQSFTTVQĹFĻRVFĻTFĻQPTTBĻGBDJMNFOUF
BDFEFSĻBPĻWPMBOUFĻFĻBPTĻQFEBJT Ļ/FTUFĻDPO
UFYUP ĻEFWFTFĻUFOUBSĻTFNQSFĻPCUFSĻVNBĻEJT
UºODJBĻN¹YJNBĻFOUSFĻBĻCBSSJHBĻFĻPĻWPMBOUF
%KPVQFGUGIWTCPÎCGITCXKFG\
#8+51
G020998
$BEBĻDJOUPĻEFĻTFHVSBO¿BĻEFTUJOBTFĻBQF
OBTĻBĻVNBĻQFTTPB
5GIWTCPÎC
%KPVQUFGUGIWTCPÎC
#XKUCFQTFQEKPVQFGUGIWTCPÎC
$CPEQVTCUGKTQ
0ĻBWJTBEPSĻEPĻDJOUPĻEFĻTFHVSBO¿BĻEPĻCBODP
USBTFJSPĻUFNĻEVBTĻGVO¿ĹFTĻQBSDJBJT
p *OGPSNBSĻTPCSFĻRVBJTĻPTĻDJOUPTĻEFĻTFHV
0ĻDPOEVUPSĻPVĻQBTTBHFJSPĻRVFĻOÝPĻQPTTVBĻP
DJOUPĻEFĻTFHVSBO¿BĻBQFSUBEPĻTFS¹ĻBWJTBEP
QBSBĻPĻDPMPDBSĻBUSBWÁTĻEFĻVNĻTJOBMĻTPOPSPĻF
MVNJOPTPĻ0ĻTJOBMĻTPOPSPĻFTU¹ĻBTTPDJBEPĻ÷
WFMPDJEBEFĻF ĻFNĻBMHVOTĻDBTPT ĻUBNCÁNĻ÷
EVSB¿ÝPĻEPĻUFNQPĻ0ĻTJOBMĻMVNJOPTPĻFODPO
USBTFĻOBĻDPOTPMBĻEPĻUFDUPĻFĻOPĻQBJOFMĻEFĻJOT
USVNFOUPT
"TĻDBEFJSBTĻEFĻDSJBO¿BĻOÝPĻTÝPĻBCSBOHJEBT
QFMPĻTJTUFNBĻEFĻBWJTPĻEPĻDJOUPĻEFĻTFHVSBO¿B
SBO¿BĻRVFĻFTUÝPĻBĻTFSĻVUJMJ[BEPTĻOPĻCBODP
USBTFJSPĻ6NBĻNFOTBHFNĻOPĻNPTUSBEPS
EFĻJOGPSNB¿ĹFTĻJOEJDBĻBĻVUJMJ[B¿ÝPĻEPT
DJOUPTĻEFĻTFHVSBO¿BĻPVĻTFĻBMHVNBĻEBT
QPSUBTĻUSBTFJSBTĻÁĻBCFSUBĻ"ĻNFOTBHFNĻÁ
DPOGJSNBEBĻBVUPNBUJDBNFOUFĻBQËTĻBQSPY
ĻTFHVOEPTĻEFĻDPOEV¿ÝPĻPVĻEFQPJTĻEF
DBSSFHBSĻOPĻCPUÝPĻ1-ĻOBĻBMBWBODBĻEPT
QJTDBTĻ4FĻBMHVNĻPDVQBOUFĻOÝPĻUJWFS
DPMPDBEPĻPĻDJOUP ĻFOUÝPĻBĻNFOTBHFNĻTË
QPEFS¹ĻTFSĻDPOGJSNBEBĻNBOVBMNFOUFĻDBS
SFHBOEPĻOPĻCPUÝPĻ1-ĻOBĻBMBWBODBĻEPT
QJTDBT
p "WJTBSĻOPĻDBTPĻEFĻBMHVNĻEPTĻDJOUPTĻEF
TFHVSBO¿BĻEPĻCBODPĻUSBTFJSPĻTFSĻEFTBQFS
UBEPĻEVSBOUFĻBĻWJBHFNĻ0ĻBWJTPĻÁĻGFJUP
BUSBWÁTĻEFĻVNBĻNFOTBHFNĻOPĻWJTPSĻEF
JOGPSNB¿ĹFTĻDPNCJOBEBĻDPNĻVNĻTJOBM
TPOPSPĻFĻMVNJOPTPĻ0ĻBWJTPĻDFTTBĻRVBOEP
PĻDJOUPĻEFĻTFHVSBO¿BĻÁĻOPWBNFOUFĻBQFS
UBEP ĻNBTĻQPEFNĻUBNCÁNĻTFSĻDPOGJS
NBEPĻNBOVBMNFOUFĻDBSSFHBOEPĻVNBĻWF[
OPĻCPUÝPĻ1-
/PĻWJTPSĻEFĻJOGPSNB¿ĹFT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
BQBSFDFNĻRVBJTĻPTĻDJOUPTĻVUJMJ[BEPTĻ&TUB
JOGPSNB¿ÝPĻFTU¹ĻTFNQSFĻEJTQPOÅWFM
6GPUQTGUFQUEKPVQU
0TĻDJOUPTĻEFĻTFHVSBO¿BĻEPĻMBEPĻEPĻDPOEVUPS
EPĻMBEPĻEPĻQBTTBHFJSPĻFĻEPTĻMVHBSFTĻMBUFSBJT
USBTFJSPTĻFTUÝPĻFRVJQBEPTĻDPNĻUFOTPSFTĻEPT
DJOUPTĻ/PĻUFOTPSĻEPĻDJOUPĻFYJTUFĻVNĻNFDB
OJTNPĻRVF ĻQFSBOUFĻVNBĻDPMJTÝPĻTVGJDJFOUF
NFOUFĻGPSUF ĻQVYBĻPĻDJOUPĻEFĻTFHVSBO¿BĻ0
DJOUPĻEFĻTFHVSBO¿BĻQSPQPSDJPOBĻBTTJNĻVNB
SFUFO¿ÝPĻNBJTĻFGJDB[ĻEPTĻQBTTBHFJSPT
#8+51
/VODBĻJOTJSBĻBĻMJOHVFUBĻEPĻDJOUPĻEFĻTFHV
SBO¿BĻEPĻQBTTBHFJSPĻOPĻGFDIPĻEPĻMBEPĻEP
DPOEVUPSĻ*OTJSBĻTFNQSFĻBĻMJOHVFUBĻEPĻDJOUP
EFĻTFHVSBO¿BĻOPĻGFDIPĻEPĻMVHBSĻDPSSFDUP
/VODBĻEBOJGJRVFĻPTĻDJOUPTĻEFĻTFHVSBO¿B
OFNĻJOTJSBĻPCKFDUPTĻFTUSBOIPTĻOPĻGFDIP
0TĻDJOUPTĻEFĻTFHVSBO¿BĻFĻPTĻGFDIPTĻQPEF
SÝPĻOÝPĻGVODJPOBSĻEFĻNPEPĻBEFRVBEP
QFSBOUFĻVNBĻDPMJTÝPĻ&YJTUFĻPĻSJTDPĻEF
EBOPTĻQFTTPBJTĻHSBWFT
5GIWTCPÎC
#KTDCIU
2CKPGNFGKPUVTWOGPVQUCPCNÙIKEQ
QPTJ¿ÝPĻ++ ĻTFOEPĻSFBMJ[BEBĻBĻEFUFD¿ÝPĻEF
BWBSJBTĻTFNQSFĻRVFĻTFĻMJHBSĻBĻJHOJ¿ÝPĻ0ĻTÅN
CPMPĻBQBHBTFĻQBTTBEPT
DFSDBĻEFĻĻTFHVOEPT ĻDBTPĻPĻTJTUFNBĻ"JSCBH
OÝPĻUFOIBĻRVBMRVFSĻBOPNBMJB
0ĻTÅNCPMPĻEFĻBWJTPĻBQBSFDFĻTFĻGPSĻEFUFDUBEB
VNBĻBWBSJBĻEVSBOUFĻBĻEFUFD¿ÝPĻEFĻBWBSJBTĻPV
TFĻGPSĻBDUJWBEPĻVNĻTJTUFNBĻ4FNQSFĻRVF
OFDFTT¹SJP ĻPĻTÅNCPMPĻEFĻBWJTPĻBQBSFDF
BDPNQBOIBEPĻEFĻVNBĻNFOTBHFNĻOPĻWJTPSĻEF
JOGPSNB¿ĹFTĻ4FĻPĻTÅNCPMPĻEFĻBWJTPĻFTUJWFS
EBOJGJDBEP ĻPĻUSJºOHVMPĻEFĻTJOBMJ[B¿ÝPĻEF
QFSJHPĻBDFOEFĻFĻ#KTDCI5454GXKUÍQ
PGEGUUĻPVĻ#KTDCI5454GXKUÍQWTIGPVG
BQBSFDFĻOPĻNPTUSBEPSĻ"Ļ7PMWPĻSFDPNFOEBĻP
DPOUBDUPĻJNFEJBUPĻDPNĻVNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ
[BEBĻ7PMWP
1UKUVGOCFQUCKTDCIU
G018665
5ÓODQNQFGCXKUQPQRCKPGNFG
KPUVTWOGPVQU
1UKUVGOCFQUCKTDCIUXKUVQFGEKOCCWVQOÙXGN
EQOXQNCPVGÌGUSWGTFC
2CKPGNFGKPUVTWOGPVQUFKIKVCN
0ĻTÅNCPMPĻEFĻBWJTPĻOPĻQBJOFMĻEFĻJOTUSVNFOUPT
BDFOEFTFĻDPNĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻOB
G018666
#8+51
4FĻPĻTÅNCPMPĻEFĻBWJTPĻEPĻBJSCBHĻQFSNBOF
DFSĻBDFTP ĻPVĻTFĻBDFOEFSĻEVSBOUFĻBĻDPO
EV¿ÝP ĻJTTPĻTJHOJGJDBĻRVFĻPĻBJSCBHĻOÝPĻTF
FODPOUSBĻQFSGFJUBNFOUFĻPQFSBDJPOBMĻ0
TÅNCPMPĻJOEJDBĻBWBSJBĻOPTĻTJTUFNBTĻEPT
BJSCBHT ĻEPĻDJOUP ĻEPĻ4*14 ĻEPĻ*$ĻPVĻPVUSB
BWBSJBĻRVBMRVFSĻOPĻTJTUFNBĻ"Ļ7PMWPĻSFDP
NFOEBĻPĻDPOUBDUPĻJNFEJBUPĻDPNĻVNBĻPGJ
DJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWP
1UKUVGOCFQUCKTDCIUXKUVQFGEKOCCWVQOÙXGN
EQOXQNCPVGÌFKTGKVC
5GIWTCPÎC
#KTDCIU
0ĻTJTUFNBĻÁĻDPNQPTUPĻQPSĻBJSCBHTĻFĻTFOTP
SFTĻ1FSBOUFĻVNBĻDPMJTÝPĻTVGJDJFOUFNFOUF
GPSUF ĻSFBHFNĻPTĻTFOTPSFTĻFĻP T ĻBJSCBH T ĻTÝP
JOTVGMBEPT ĻHFSBOEPĻDBMPSĻ0ĻBJSCBHĻBNPSUFDF
PĻJNQBDUPĻEBĻDPMJTÝPĻJOJDJBMĻQBSBĻPĻPDVQBOUF
0ĻBJSCBHĻFTWB[JBTFĻFORVBOUPĻÁĻDPNQSJNJEP
OPĻJNQBDUPĻ"PĻNFTNPĻUFNQP ĻFTQBMIBTF
UBNCÁNĻGVNPĻOPĻWFÅDVMP ĻVNBĻTJUVB¿ÝPĻRVFĻÁ
DPNQMFUBNFOUFĻOPSNBMĻ5PEPĻPĻQSPDFTTP
JODMVJOEPĻPĻFODIJNFOUPĻFĻPĻFTWB[JBNFOUPĻEP
BJSCBH ĻPDPSSFĻFNĻEÁDJNPTĻEFĻTFHVOEP
#8+51
"Ļ7PMWPĻSFDPNFOEBĻPĻDPOUBDUPĻDPNĻVNB
PGJDJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWPĻQBSBĻSFQBSB¿ÝP
*OUFSWFO¿ĹFTĻJODPSSFDUBTĻOPĻTJTUFNBĻEPT
BJSCBHTĻQPEFNĻQSPWPDBSĻPĻTFVĻGVODJPOB
NFOUPĻJODPSSFDUPĻFĻDPOTFRVFOUFTĻEBOPT
QFTTPBJTĻHSBWFT
016#
0TĻTFOTPSFTĻSFBHFNĻEFĻGPSNBĻEJGFSFOUF
DPOTPBOUFĻPĻQSPDFTTPĻEFĻDPMJTÝPĻFĻBĻVUJMJ
[B¿ÝPĻEPTĻDJOUPTĻEFĻTFHVSBO¿BĻ"QMJD¹WFM
BĻUPEBTĻBTĻQPTJ¿ĹFTĻEPĻDJOUPĻEFĻTFHVSBO¿B
FYDFQUPĻPĻMVHBSĻDFOUSBMĻUSBTFJSP
1PEFNĻPDPSSFSĻDPMJTĹFTĻFNĻRVFĻBQFOBT
VNĻ PVĻOFOIVN ĻBJSCBHĻTFKBĻBDUJWBEPĻ0T
TFOTPSFTĻSFDPOIFDFNĻBĻWJPMíODJBĻEBĻDPMJ
TÝPĻBĻRVFĻPĻWFÅDVMPĻÁĻTVKFJUPĻFĻBEBQUBNĻB
TVBĻSFBD¿ÝPĻFĻGVODJPOBNFOUPĻEJTQBSBOEP
VNĻPVĻW¹SJPTĻBJSCBHT
#KTDCIUFQNCFQFQEQPFWVQT
&NĻDPNQMFNFOUPĻBPĻDJOUPĻEFĻTFHVSBO¿BĻOP
MBEPĻEPĻDPOEVUPS ĻPĻBVUPNËWFMĻFTU¹ĻFRVJQBEP
DPNĻEPJTĻBJSCBHTĻ6NĻEPTĻBJSCBHTĻFODPOUSB
TFĻEPCSBEPĻOPĻDFOUSPĻEPĻWPMBOUF ĻWFSĻJNB
HFNĻOBĻQ¹HJOBĻ ĻPĻWPMBOUFĻFTU¹ĻNBSDBEP
DPNĻ#+4$#)
#KTDCIFQNCFQFQEQPFWVQTGOCWVQOÙXGNEQO
XQNCPVGÌGUSWGTFC
0ĻPVUSPĻBJSCBHĻ ÷ĻBMUVSBĻEPĻKPFMIP ĻFODPOUSB
TFĻOBĻQBSUFĻJOGFSJPSĻEPĻUBCMJFSĻEPĻMBEPĻEP
DPOEVUPS ĻPĻQBJOFMĻFTU¹ĻNBSDBEPĻDPN
#+4$#)
#8+51
0ĻDJOUPĻEFĻTFHVSBO¿BĻFĻPTĻBJSCBHTĻBDUVBN
FNĻDPOKVOUPĻ4FĻPĻDJOUPĻOÝPĻGPSĻVUJMJ[BEP
PVĻGPSĻVUJMJ[BEPĻEFĻGPSNBĻJODPSSFDUB ĻPĻGVO
DJPOBNFOUPĻEPTĻBJSCBHTĻQFSBOUFĻVNBĻDPMJ
TÝPĻQPEFĻTFSĻBGFDUBEP
5GIWTCPÎC
#KTDCIU
#KTDCIFQNCFQFQRCUUCIGKTQFC
HTGPVG
&NĻDPNQMFNFOUPĻBPĻDJOUPĻEFĻTFHVSBO¿BĻOP
MBEPĻEPĻQBTTBHFJSP ĻPĻBVUPNËWFMĻFTU¹ĻFRVJ
QBEPĻDPNĻVNĻBJSCBHĻ&TUFĻFODPOUSBTFĻBDPO
EJDJPOBEPĻOVNĻDPNQBSUJNFOUPĻBDJNBĻEP
QPSUBMVWBTĻ0ĻQBJOFMĻFTU¹ĻNBSDBEPĻDPNĻP
UFYUPĻ#+4$#)
#8+51
0ĻDJOUPĻEFĻTFHVSBO¿BĻFĻPĻBJSCBHĻBDUVBN
FNĻDPOKVOUPĻ4FĻPĻDJOUPĻOÝPĻGPSĻVUJMJ[BEP
PVĻGPSĻVUJMJ[BEPĻEFĻGPSNBĻJODPSSFDUB ĻPĻGVO
DJPOBNFOUPĻEPĻBJSCBHĻQFSBOUFĻVNBĻDPMJTÝP
QPEFĻTFSĻBGFDUBEP
.QECNK\CÏÎQFQCKTDCIFQNCFQFQRCUUCIGKTQFC
HTGPVGGOOQFGNQUEQOXQNCPVGÌGUSWGTFC
1BSBĻRVFĻOÝPĻTPGSBĻEBOPTĻRVBOEPĻPĻBJSCBH
EJTQBSB ĻPĻQBTTBHFJSPĻEFWFTFĻTFOUBSTF
DPNĻBTĻDPTUBTĻOBĻWFSUJDBM ĻPTĻQÁTĻOPĻDIÝP
FĻBTĻDPTUBTĻFODPTUBEBTĻ÷TĻDPTUBTĻEP
CBODPĻ0ĻDJOUPĻEFĻTFHVSBO¿BĻEFWFĻFTUBS
GJYPĻFĻUFOTP
#8+51
/VODBĻDPMPRVFĻBĻDBEFJSBBTTFOUPĻBVUP
QBSBĻDSJBO¿BTĻOPĻCBODPĻEBĻGSFOUFĻTFĻPĻBJS
CBHĻFTUJWFSĻBDUJWBEP
/VODBĻQFSNJUBĻRVFĻBMHVÁNĻTFĻJOTUBMFĻFN
QÁĻPVĻTFOUBEPĻFNĻGSFOUFĻEPĻCBODPĻEPĻQBT
TBHFJSP
1FTTPBTĻDPNĻBMUVSBĻJOGFSJPSĻBĻĻDN
OVODBĻTFĻEFWFNĻTFOUBSĻOPĻMVHBSĻEPĻQBTTB
HFJSPĻEJBOUFJSPĻRVBOEPĻPĻBJSCBHĻFTUJWFS
BDUJWBEP
0ĻOÝPĻDVNQSJNFOUPĻEFTUBĻSFDPNFOEB¿ÝP
QPEFS¹ĻDPMPDBSĻWJEBTĻFNĻQFSJHP
#8+51
/ÝPĻDPMPRVFĻRVBMRVFSĻPCKFDUPĻFNĻGSFOUF
PVĻTPCSFĻPĻUBCMJFSĻPOEFĻTFĻFODPOUSBĻPĻBJS
CBHĻEPĻQBTTBHFJSP
.QECNK\CÏÎQFQCKTDCIFQNCFQFQRCUUCIGKTQFC
HTGPVGGOOQFGNQUEQOXQNCPVGÌFKTGKVC
5GIWTCPÎC
#EVKXCÎÍQFGUCEVKXCÎÍQFQCKTDCI &GUCEVKXCÎÍQEQOCEJCXG2#%15
+PHQTOCÎÍQIGTCN
$BTPĻPĻBVUPNËWFMĻFTUFKBĻFRVJQBEPĻDPN
BJSCBHĻOPĻMVHBSĻEPĻQBTTBHFJSPĻEJBOUFJSP
NBTĻOÝPĻQPTTVBĻJOUFSSVQUPSĻ1"$04Ļ 1BT
TFOHFSĻ"JSCBHĻ$VUĻ0GGĻ4XJUDI ĻPĻBJSCBH
FTU¹ĻTFNQSFĻBDUJWBEP
&GUCEVKXCÎÍQEQOCEJCXGKPVGTTWRVQT
/VODBĻJOTUBMFĻDSJBO¿BTĻFNĻDBEFJSBĻEFĻDSJ
BO¿BĻPVĻBTTFOUPĻBVUPĻOPĻCBODPĻEJBOUFJSP
RVBOEPĻPĻBJSCBHĻFTU¹ĻBDUJWBEPĻFĻPĻTÅNCPMP
ĻEBĻDPOTPMBĻEPĻUFDUPĻFTU¹ĻBDFTPĻ0
OÝPĻTFHVJNFOUPĻEFTUBĻJOTUSV¿ÝPĻQPEF
DPMPDBSĻBĻWJEBĻEBĻDSJBO¿BĻFNĻQFSJHP
0ĻBJSCBHĻ 434 ĻOPĻMVHBSĻEPĻQBTTBHFJSPĻEB
GSFOUFĻQPEFĻTFSĻEFTBDUJWBEPĻDBTPĻPĻBVUPNË
WFMĻFTUFKBĻFRVJQBEPĻDPNĻVNĻJOUFSSVQUPS
1"$04Ļ 1BTTFOHFSĻ"JSCBHĻ$VUĻ0GGĻ4XJUDI 1BSBĻJOGPSNB¿ÝPĻTPCSFĻBĻBDUJWB¿ÝPEFTBDUJ
WB¿ÝP ĻWFSĻPĻDBQÅUVMPĻ"DUJWB¿ÝPEFTBDUJWB¿ÝP
0ĻJOUFSSVQUPSĻEPĻBJSCBHĻEPĻMVHBSĻEPĻQBTTB
HFJSPĻ 1"$04 ĻFTU¹ĻMPDBMJ[BEPĻOBĻFYUSFNJ
EBEFĻEPĻUBCMJFSĻEPĻMBEPĻEPĻQBTTBHFJSPĻFĻGJDB
BDFTTÅWFMĻRVBOEPĻBĻQPSUBĻFTU¹ĻBCFSUBĻ WFS
DBQÅUVMPĻTFHVJOUFĻBCBJYPĻ"DUJWB¿ÝPEFTBDUJ
WB¿ÝP 7FSJGJRVFĻTFĻPĻJOUFSSVQUPSĻTFĻFODPOUSBĻOBĻQPTJ
¿ÝPĻEFTFKBEBĻ"Ļ7PMWPĻSFDPNFOEBĻBĻVUJMJ[B
¿ÝPĻEBĻQBSUFĻEBĻDIBWFĻNFU¹MJDBĻEPĻDPNBOEP
÷ĻEJTUºODJBĻQBSBĻNVEBSĻBĻQPTJ¿ÝP
1BSBĻJOGPSNB¿ÝPĻTPCSFĻBĻQBSUFĻEBĻDIBWF ĻWFKB
BĻQ¹HJOBĻ
#8+51
0ĻOÝPĻDVNQSJNFOUPĻEFTUBĻSFDPNFOEB¿ÝP
QPEFS¹ĻDPMPDBSĻBTĻWJEBTĻEPTĻQBTTBHFJSPT
FNĻQFSJHP
#8+51
#EVKXCÎÍQFGUCEVKXCÎÍQ
#8+51
#8+51
/VODBĻEFJYFĻRVFĻBMHVNĻQBTTBHFJSPĻTF
TFOUFĻOPĻMVHBSĻEPĻQBTTBHFJSPĻDBTPĻBĻDPO
TPMBĻOPĻUFDUPĻ WFKBĻBĻQ¹HJOBĻ ĻJOEJRVF
RVFĻPĻBJSCBHĻFTU¹ĻEFTBDUJWBEPĻF ĻFN
TJNVMUºOFP ĻBQBSF¿BĻPĻTÅNCPMPĻEFĻBWJTPĻEP
TJTUFNBĻBJSCBHĻOPĻQBJOFMĻEFĻJOTUSVNFOUPT
5BMĻJOEJDBĻBĻQSFTFO¿BĻEFĻVNBĻBWBSJBĻHSBWF
7JTJUFĻJNFEJBUBNFOUFĻVNBĻPGJDJOBĻ"Ļ7PMWP
SFDPNFOEBĻPĻDPOUBDUPĻDPNĻVNBĻPGJDJOB
BVUPSJ[BEBĻ7PMWP
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
.QECNK\CÏÎQFQCWVQEQNCPVGFQCKTDCIGFQKPVGT
TWRVQT
0ĻBJSCBHĻFTU¹ĻBDUJWBEPĻ$PNĻPĻJOUFSSVQUPS
OFTUBĻQPTJ¿ÝPĻQPEFNTFĻTFOUBSĻOPĻMVHBS
EPĻQBTTBHFJSPĻEBĻGSFOUFĻQBTTBHFJSPTĻDPN
VNBĻBMUVSBĻTVQFSJPSĻBĻĻDNĻ/VODBĻDSJ
BO¿BTĻOVNBĻDBEFJSBĻEFĻDSJBO¿BĻPV
BTTFOUPĻBVUP
0ĻBJSCBHĻFTU¹ĻEFTBDUJWBEPĻ$PNĻPĻJOUFS
SVQUPSĻOFTUBĻQPTJ¿ÝPĻQPEFNTFĻTFOUBSĻOP
MVHBSĻEPĻQBTTBHFJSPĻEBĻGSFOUFĻDSJBO¿BT
OVNBĻDBEFJSBĻEFĻDSJBO¿BĻPVĻBTTFOUPĻBVUP
OVODBĻQFTTPBTĻDPNĻVNBĻBMUVSBĻTVQFSJPSĻB
ĻDN
5GIWTCPÎC
#EVKXCÎÍQFGUCEVKXCÎÍQFQCKTDCI
#8+51
#KTDCICEVKXCFQ
#KTDCIFGUCEVKXCFQ
+PFKECÏÎQSWGOQUVTCSWGQCKTDCIFQNCFQFQ
RCUUCIGKTQGUVÉCEVKXCFQ
+PFKECFQTSWGOQUVTCSWGQCKTDCIFQNCFQFQ
RCUUCIGKTQGUVÉFGUCEVKXCFQ
6NBĻNFOTBHFNĻEFĻUFYUPĻFĻVNĻTÅNCPMPĻEF
BWJTPĻOBĻDPOTPMBĻOPĻUFDUPĻJOEJDBNĻRVFĻPĻBJS
CBHĻEPĻMVHBSĻEPĻQBTTBHFJSPĻEJBOUFJSPĻFTU¹
BDUJWBEPĻ WFSĻJMVTUSB¿ÝPĻBOUFSJPS 6NBĻNFOTBHFNĻEFĻUFYUPĻFĻVNĻTÅNCPMPĻOB
DPOTPMBĻOPĻUFDUPĻJOEJDBNĻRVFĻPĻBJSCBHĻEP
MVHBSĻEPĻQBTTBHFJSPĻEJBOUFJSPĻFTU¹ĻEFTBDUJ
WBEPĻ WFSĻJMVTUSB¿ÝPĻBOUFSJPS #KTDCICEVKXCFQĻ MVHBSĻEPĻQBTTBHFJSP /VODBĻDPMPRVFĻBĻDBEFJSBBTTFOUPĻBVUP
QBSBĻDSJBO¿BTĻOPĻCBODPĻEPĻQBTTBHFJSP
EJBOUFJSPĻTFĻPĻBJSCBHĻFTUJWFSĻBDUJWBEPĻ5BM
UBNCÁNĻTFĻBQMJDBĻBĻRVBMRVFSĻQFTTPBĻDPN
BMUVSBĻJOGFSJPSĻBĻĻDN
#KTDCIFGUCEVKXCFQĻ MVHBSĻEPĻQBTTBHFJSP 1FTTPBTĻNBJPSFTĻEPĻRVFĻĻDNĻOVODBĻTF
EFWFNĻTFOUBSĻOPĻMVHBSĻEPĻQBTTBHFJSP
RVBOEPĻPĻBJSCBHĻFTUJWFSĻEFTBDUJWBEP
0ĻOÝPĻDVNQSJNFOUPĻEFTUBĻSFDPNFOEB¿ÝP
QPEFS¹ĻDPMPDBSĻWJEBTĻFNĻQFSJHP
016#
2VBOEPĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻFTU¹ĻOB
QPTJ¿ÝPĻ++ĻBQBSFDFĻPĻTÅNCPMPĻEFĻBWJTPĻEP
BJSCBHĻOPĻQBJOFMĻEFĻJOTUSVNFOUPTĻEVSBOUF
DFSDBĻEFĻĻTFHVOEPTĻ WFKBĻBĻQ¹HJOBĻ %FĻTFHVJEB ĻBDFOEFTFĻBĻJOEJDB¿ÝPĻOB
DPOTPMBĻEPĻUFDUPĻRVFĻJOEJDBĻPĻFTUBEPĻDPS
SFDUPĻEPĻBJSCBHĻEPĻMVHBSĻEPĻQBTTBHFJSP
1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻBTĻEJGFSFOUFT
QPTJ¿ĹFTĻEPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJB ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
5GIWTCPÎC
#KTDCINCVGTCN #KTDCI5+25 #KTDCINCVGTCN
.QECNK\CÎÍQ
TÝPĻTVGJDJFOUFNFOUFĻGPSUF ĻPTĻTFOTPSFTĻSFB
HFNĻFĻPTĻBJSCBHTĻMBUFSBJTĻTÝPĻJOTVGMBEPTĻ0
BJSCBHĻWBJĻPDVQBSĻPĻFTQB¿PĻFOUSFĻPĻPDVQBOUF
FĻPĻQBJOFMĻEBĻQPSUB ĻBNPSUFDFOEP ĻEFTTB
GPSNB ĻPĻJNQBDUPĻOPĻNPNFOUPĻEBĻDPMJTÝPĻ0
BJSCBHĻFTWB[JBTFĻFORVBOUPĻÁĻDPNQSJNJEPĻOP
JNQBDUPĻ/PSNBMNFOUF ĻTËĻÁĻJOTVGMBEPĻPĻBJS
CBHĻMBUFSBMĻEPĻMBEPĻFNĻRVFĻTFĻE¹ĻBĻDPMJTÝP
%CFGKTCUFGETKCPÎCGCKTDCIUNCVGTCKU
1FSBOUFĻVNBĻDPMJTÝPĻMBUFSBMĻHSBOEFĻQBSUFĻEB
GPS¿BĻEFĻDPMJTÝPĻÁĻEJTUSJCVÅEBĻBUSBWÁTĻEPĻ4*14
4JEFĻ*NQBDUĻ1SPUFDUJPOĻ4ZTUFN ĻQFMBTĻCBSSBT
QJMBSFT ĻDIÝP ĻUFDUP ĻFĻPVUSBTĻQBSUFTĻEBĻDBSSP
¿BSJBĻ0TĻBJSCBHTĻMBUFSBJT ĻOPĻCBODPĻEPĻDPO
EVUPSĻFĻOPĻCBODPĻEPĻQBTTBHFJSPĻEBĻGSFOUF
QSPUFHFNĻPĻQFJUPĻFĻBĻBODB ĻFĻTÝPĻVNBĻQBSUF
JNQPSUBOUFĻEPĻTJTUFNBĻ4*14
.WICTFQEQPFWVQTOQFGNQUEQOXQNCPVGÌ
GUSWGTFC
0ĻTJTUFNBĻEFĻBJSCBHTĻ4*14ĻÁĻDPNQPTUPĻQPS
EVBTĻQBSUFTĻQSJODJQBJTĻPĻBJSCBHĻMBUFSBMĻFĻPT
TFOTPSFTĻ0TĻBJSCBHTĻMBUFSBJTĻFODPOUSBNTF
NPOUBEPTĻOBĻFTUSVUVSBĻEBTĻDPTUBTĻEPTĻCBO
DPTĻEBĻGSFOUF
.WICTFQRCUUCIGKTQOQFGNQUEQOXQNCPVGÌ
GUSWGTFC
0ĻTJTUFNBĻEFĻBJSCBHTĻ4*14ĻÁĻDPNQPTUPĻQPS
BJSCBHTĻMBUFSBJTĻFĻTFOTPSFTĻ1FSBOUFĻVNBĻDPMJ
0TĻBJSCBHTĻMBUFSBJTĻOÝPĻSFEV[FNĻBĻQSPUFD¿ÝP
QSPQPSDJPOBEBĻQFMPĻBVUPNËWFMĻBĻDSJBO¿BT
TFOUBEBTĻOVNBĻDBEFJSBĻEFĻDSJBO¿BĻPV
BTTFOUPĻBVUP
5GIWTCPÎC
#KTDCINCVGTCN #KTDCI5+25
#8+51
p
"Ļ7PMWPĻSFDPNFOEBĻRVFĻBĻSFQBSB¿ÝP
TFKBĻSFBMJ[BEBĻBQFOBTĻQPSĻVNBĻPGJDJOB
BVUPSJ[BEBĻ7PMWPĻ*OUFSWFO¿ĹFTĻJODPS
SFDUBTĻOPĻTJTUFNBĻEPTĻBJSCBHTĻ4*14
QPEFNĻQSPWPDBSĻPĻTFVĻGVODJPOBNFOUP
JODPSSFDUPĻFĻDPOTFRVFOUFTĻEBOPTĻQFT
TPBJTĻHSBWFT
p
/ÝPĻDPMPRVFĻRVBMRVFSĻPCKFDUPĻOBĻ[POB
FOUSFĻPĻMBEPĻFYUFSJPSĻEPĻCBODPĻFĻPĻQBJ
OFMĻEBĻQPSUB ĻQPJTĻFTUBĻÁĻBĻ[POBĻEF
BDUVB¿ÝPĻEPĻBJSCBHĻMBUFSBM
p
"Ļ7PMWPĻSFDPNFOEBĻBQFOBTĻBĻVUJMJ[B
¿ÝPĻEFĻGPSSPTĻEFĻSFWFTUJNFOUPĻBQSPWB
EPTĻQFMBĻ7PMWPĻ0VUSPTĻGPSSPTĻQPEFN
JNQFEJSĻPĻGVODJPOBNFOUPĻEPTĻBJSCBHT
MBUFSBJT
p
0ĻBJSCBHĻMBUFSBMĻÁĻVNĻDPNQMFNFOUPĻEP
DJOUPĻEFĻTFHVSBO¿BĻ6UJMJ[FĻTFNQSFĻP
DJOUPĻEFĻTFHVSBO¿B
5GIWTCPÎC
%QTVKPCUFGEQNKUÍQ +% %CTCEVGTÓUVKECU
#8+51
/VODBĻTVTQFOEBĻPVĻQSFOEBĻPCKFDUPT
QFTBEPTĻOBĻQFHBĻEPĻUFKBEJMIPĻ0ĻHBODIP
EFTUJOBTFĻBQFOBTĻQBSBĻBSUJHPTĻEFĻSPVQB
MJHFJSPTĻ FĻOÝPĻQBSBĻPCKFDUPTĻSÅHJEPT ĻDPNP
QPSĻFYFNQMPĻHVBSEBDIVWBT /VODBĻBQBSBGVTFĻPVĻNPOUFĻPCKFDUPTĻOP
JOUFSJPSĻEPĻUFKBEJMIP ĻOPTĻQJMBSFTĻEBĻQPSUB
PVĻOPTĻQBJOÁJTĻMBUFSBJTĻEPĻBVUPNËWFMĻ"
QSPUFD¿ÝPĻQSPKFDUBEBĻQPEFĻTFSĻBGFDUBEBĻ"
7PMWPĻSFDPNFOEBĻBĻVUJMJ[B¿ÝPĻEFĻBQFOBT
QF¿BTĻPSJHJOBJTĻ7PMWP ĻRVFĻTFKBNĻEFTUJOB
EBTĻQBSBĻPĻGJNĻRVFĻGPSBNĻQSPKFDUBEBT
"ĻDPSUJOBĻEFĻDPMJTÝPĻ*$Ļ *OGMBUBCMFĻ$VSUBJO ĻGB[
QBSUFĻEPĻTJTUFNBĻ4*14Ļ&TUBĻFODPOUSBTF
NPOUBEBĻBPĻMPOHPĻEPĻGPSSPĻEPĻUFDUP ĻFN
BNCPTĻPTĻMBEPTĻEPĻNFTNP ĻFĻQSPUFHFĻUPEPT
PTĻQBTTBHFJSPTĻOPTĻMVHBSFTĻMBUFSBJTĻEPĻBVUP
NËWFMĻ1FSBOUFĻVNBĻDPMJTÝPĻTVGJDJFOUFNFOUF
GPSUF ĻPTĻTFOTPSFTĻSFBHFNĻFĻBĻDPSUJOBĻEFĻDPMJ
TÝPĻÁĻJOTVGMBEBĻ%VSBOUFĻVNBĻDPMJTÝP ĻBĻDPS
UJOBĻEFĻDPMJTÝPĻBKVEBĻBĻQSPUFHFSĻPĻDPOEVUPSĻF
PTĻQBTTBHFJSPTĻEFĻFNCBUFTĻDPNĻBĻDBCF¿B
DPOUSBĻPĻJOUFSJPSĻEPĻBVUPNËWFM
#8+51
0ĻBVUPNËWFMĻOÝPĻQPEFĻQPTTVJSĻDBSHBĻB
VNBĻEJTUºODJBĻJOGFSJPSĻBĻĻNNĻEBĻNBSHFN
TVQFSJPSĻEBTĻKBOFMBTĻEBTĻQPSUBTĻ$BTPĻDPO
US¹SJPĻQPEFĻGJDBSĻDPNQSPNFUJEBĻBĻQSPUFD
¿ÝPĻEBTĻDPSUJOBTĻEFĻDPMJTÝP ĻRVFĻTFĻFODPO
USBNĻJOTFSJEBTĻOPĻGPSSPĻEPĻUFDUP
#8+51
"ĻDPSUJOBĻEFĻDPMJTÝPĻÁĻVNĻDPNQMFNFOUPĻEP
DJOUPĻEFĻTFHVSBO¿B
6UJMJ[FĻTFNQSFĻPĻDJOUPĻEFĻTFHVSBO¿B
5GIWTCPÎC
9*+25
2TQVGEÎÍQEQPVTCNGUÜGURTQXQECFCU
RGNQIQNRGFGEQGNJQp9*+25
0ĻTJTUFNBĻ8)*14Ļ 8IJQMBTIĻ1SPUFDUJPOĻ4ZT
UFN ĻÁĻDPNQPTUPĻQPSĻDPTUBTĻEPĻCBODPĻRVF
BCTPSWFNĻBĻGPS¿BĻEFĻJNQBDUPĻFĻQPSĻFODPTUPT
EBĻDBCF¿BĻOPTĻCBODPTĻEBĻGSFOUFĻFTQFDJBM
NFOUFĻEFTFOWPMWJEPTĻQBSBĻFTUFĻTJTUFNBĻ0
TJTUFNBĻÁĻBDUJWBEPĻFNĻDBTPĻEFĻDPMJTÝPĻUSB
TFJSBĻFĻBĻTVBĻBDUJWB¿ÝPĻEFQFOEFĻEPĻºOHVMPĻF
EBĻWFMPDJEBEFĻEFĻDPMJTÝP ĻCFNĻDPNPĻEBT
DBSBDUFSÅTUJDBTĻEPTĻWFÅDVMPTĻRVFĻDIPDBN
#8+51
0ĻTJTUFNBĻ8)*14ĻÁĻVNĻDPNQMFNFOUPĻEP
DJOUPĻEFĻTFHVSBO¿BĻ6UJMJ[FĻTFNQSFĻPĻDJOUP
EFĻTFHVSBO¿B
%CTCEVGTÓUVKECUFQUDCPEQU
5KUVGOC9*+25GECFGKTCURCTC
ETKCPÎCCUUGPVQCWVQ
0ĻTJTUFNBĻ8)*14ĻOÝPĻSFEV[ĻBĻQSPUFD¿ÝPĻQSP
QPSDJPOBEBĻQFMPĻBVUPNËWFMĻBĻDSJBO¿BTĻTFOUB
EBTĻOVNBĻDBEFJSBĻEFĻDSJBO¿BĻPVĻBTTFOUP
BVUP
2QUKÎÍQUGPVCFCEQTTGEVC
1BSBĻPCUFSĻPĻN¹YJNPĻEFĻQSPUFD¿ÝPĻQPTTÅWFM
PĻDPOEVUPSĻFĻPĻQBTTBHFJSPĻEPĻCBODPĻEBĻGSFOUF
EFWFNĻTFOUBSTFĻOPĻDFOUSPĻEPTĻSFTQFDUJWPT
CBODPT ĻNBOUFOEPĻBĻNFOPSĻEJTUºODJBĻQPTTÅWFM
FOUSFĻPĻFODPTUPĻEBĻDBCF¿BĻFĻBĻDBCF¿B
0ÍQETKGQDUVÈEWNQUCQHWPEKQPCOGPVQ
FQUKUVGOC9*+25
2VBOEPĻPĻTJTUFNBĻ8)*14ĻÁĻBDUJWBEP ĻBTĻDPT
UBTĻEPTĻCBODPTĻEBĻGSFOUFĻEFTMPDBNTFĻQBSB
US¹T ĻBMUFSBOEPĻBĻQPTJ¿ÝPĻTFOUBEBĻEPĻDPOEV
UPSĻFĻEPĻQBTTBHFJSPĻEPĻCBODPĻEBĻGSFOUF
%FTUFĻNPEPĻEJNJOVJTFĻPĻSJTDPĻEFĻMFTĹFTĻQSP
WPDBEBTĻQFMPĻDIBNBEPĻHPMQFĻEFĻDPFMIP
#8+51
/VODBĻQSPDFEBĻQFTTPBMNFOUFĻBĻBMUFSB¿ĹFT
PVĻSFQBSB¿ĹFTĻOPĻCBODPĻPVĻOPĻTJTUFNB
8)*14Ļ"Ļ7PMWPĻSFDPNFOEBĻPĻDPOUBDUP
DPNĻVNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWP
0ÎQEQNQSWGSWCNSWGTQDLGEVQPQRKUQCVTÉUFQ
DCPEQFQEQPFWVQRCUUCIGKTQSWGRQUUCGXKVCTQ
HWPEKQPCOGPVQFQUKUVGOC9*+25
5GIWTCPÎC
9*+25
#8+51
/ÝPĻDPMPRVFĻPCKFDUPTĻDPNĻGPSNBTĻTFNF
MIBOUFTĻBĻDBJYBTĻFOUBMBEPTĻFOUSFĻBĻBMNP
GBEBĻEPĻCBODPĻUSBTFJSPĻFĻBTĻDPTUBTĻEP
CBODPĻEPĻDPOEVUPSĻ-FNCSFTFĻEFĻRVF
FTUFTĻPCKFDUPTĻQPEFNĻJNQFEJSĻPĻGVODJPOB
NFOUPĻEPĻTJTUFNBĻ8)*14
#8+51
4FĻPĻCBODPĻGPSĻTVKFJUPĻBĻVNBĻGPSUFĻDBSHB
QPSĻFYFNQMPĻOVNBĻDPMJTÝPĻUSBTFJSB ĻPĻTJT
UFNBĻ8)*14ĻEFWFĻTFSĻWFSJGJDBEPĻ"Ļ7PMWP
SFDPNFOEBĻRVFĻTFKBĻWFSJGJDBEPĻQPSĻVNB
PGJDJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWP
1BSUFTĻEPĻTJTUFNBĻ8)*14ĻQPEFNĻQFSEFS
BTĻTVBTĻDBSBDUFSÅTUJDBTĻQSPUFDUPSBTĻNFTNP
RVFĻPĻCBODPĻBQBSFOUFĻFTUBSĻJOUBDUP
"Ļ7PMWPĻSFDPNFOEBĻPĻDPOUBDUPĻDPNĻVNB
PGJDJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWPĻQBSBĻWFSJGJDB¿ÝP
EPĻTJTUFNBĻNFTNPĻRVBOEPĻTPGSFĻDPMJTĹFT
TVBWFTĻBĻQBSUJSĻEFĻUS¹T
0ÎQEQNQSWGSWCNSWGTQDLGEVQPQDCPEQVTCUGKTQ
SWGRQUUCGXKVCTQHWPEKQPCOGPVQFQUKUVGOC
9*+25
#8+51
4FĻQBSUFĻEBTĻDPTUBTĻEPĻCBODPĻUSBTFJSP
FTUJWFSFNĻEFTDJEBTĻÁĻOFDFTT¹SJPĻEFTMPDBS
PĻSFTQFDUJWPĻCBODPĻEJBOUFJSPĻQBSBĻBĻGSFOUF
QBSBĻRVFĻOÝPĻFOUSFĻFNĻDPOUBDUPĻDPNĻBT
DPTUBTĻEPĻCBODPĻEFTDJEBT
5GIWTCPÎC
1UUKUVGOCUUÍQFKURCTCFQUPCUUGIWKPVGUUKVWCÎÜGU
1UUKUVGOCUUÍQFKURCTCFQUPCU
UGIWKPVGUUKVWCÎÜGU
5KUVGOC
#EVKXCÎÍQ
5FOTPSFTĻEPĻDJOUP
EPĻCBODPĻEJBOUFJSP
/VNBĻDPMJTÝPĻGSPOUBM
FPVĻMBUFSBMĻFPVĻUSB
TFJSBĻFPVĻDBQPUB
NFOUP
5FOTPSFTĻEPĻDJOUP
EPĻCBODPĻUSBTFJSP"
"JSCBHT
/VNBĻDPMJTÝPĻGSPOUBM
FPVĻMBUFSBMĻFPV
QFSBOUFĻDBQPUBNFOUP
/VNBĻDPMJTÝPĻGSPOUBM#
"JSCBHĻEPĻWPMBOUF
EPĻKPFMIPĻFĻEP
QBTTBHFJSP
"JSCBHTĻMBUFSBJT
4*14
/VNBĻDPMJTÝPĻMBUFSBM#
5KUVGOC
"
#
#EVKXCÎÍQ
$PSUJOBĻEFĻDPMJTÝP
*$
/VNBĻDPMJTÝPĻMBUFSBM
FPVĻDBQPUBNFOUP
FPVĻBMHVNBTĻDPMJ
TĹFTĻGSPOUBJT#
1SPUFD¿ÝPĻDPOUSB
PĻHPMQFĻEFĻDPF
MIPĻ8)*14
/VNBĻDPMJTÝPĻUSB
TFJSB
0ĻMVHBSĻDFOUSBMĻEPĻCBODPĻUSBTFJSPĻOÝPĻQPTTVJĻUFOTPSĻEP
DJOUP
1FSBOUFĻVNBĻDPMJTÝP ĻPĻBVUPNËWFMĻQPEFĻGJDBSĻGPSUFNFOUF
EFGPSNBEPĻTFNĻRVFĻTFĻEJTQBSFNĻPTĻBJSCBHTĻ6NBĻTÁSJFĻEF
GBDUPSFT ĻUBJTĻDPNPĻBĻSJHJEF[ĻFĻQFTPĻEPĻPCKFDUPĻDPMJEJEP ĻB
WFMPDJEBEFĻEPĻBVUPNËWFM ĻPĻºOHVMPĻEFĻDPMJTÝP ĻFOUSF
PVUSPT ĻEFUFSNJOBNĻBĻGPSNBĻEFĻSFBD¿ÝPĻEPTĻEJGFSFOUFTĻTJT
UFNBTĻEFĻTFHVSBO¿B
4FĻPTĻBJSCBHTĻUJWFSFNĻEJTQBSBEPĻSFDPNFOEB
TFĻPĻTFHVJOUF
p 5SBOTQPSUFĻPĻBVUPNËWFMĻ"Ļ7PMWPĻSFDP
NFOEBĻRVFĻUSBOTQPSUFĻPĻBVUPNËWFMĻQBSB
VNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWPĻ/ÝPĻDPO
EV[BĻDPNĻPTĻBJSCBHTĻEJTQBSBEPT
p "Ļ7PMWPĻSFDPNFOEBĻRVFĻDPOGJFĻBĻVNBĻPGJ
DJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWPĻBĻTVCTUJUVJ¿ÝPĻEF
DPNQPOFOUFTĻEPĻTJTUFNBĻEFĻTFHVSBO¿B
EPĻBVUPNËWFM
p $POTVMUFĻTFNQSFĻVNĻNÁEJDP
016#
"ĻBDUJWB¿ÝPĻEPTĻBJSCBHTĻFĻEPTĻDJOUPTĻEF
TFHVSBO¿BĻÁĻFGFDUVBEBĻBQFOBTĻVNBĻWF[
EVSBOUFĻVNBĻDPMJTÝP
#8+51
0ĻNËEVMPĻEFĻDPNBOEPĻEPĻTJTUFNBĻBJSCBH
FODPOUSBTFĻOBĻDPOTPMBĻDFOUSBMĻ4FĻBĻDPO
TPMBĻDFOUSBMĻGJDBSĻFODIBSDBEBĻEFĻ¹HVBĻPV
RVBMRVFSĻPVUSPĻMÅRVJEP ĻEFTMJHVFĻPTĻDBCPT
EBĻCBUFSJBĻ/ÝPĻUFOUFĻQÌSĻPĻBVUPNËWFMĻFN
GVODJPOBNFOUPĻQPSRVFĻPTĻBJSCBHTĻQPEFN
EJTQBSBSĻ3FCPRVFĻPĻBVUPNËWFMĻ"Ļ7PMWP
SFDPNFOEBĻPĻSFCPRVFĻEPĻBVUPNËWFMĻQBSB
VNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWP
#8+51
/VODBĻDPOEV[BĻDPNĻBJSCBHTĻEJTQBSBEPT
5BMĻQPEFĻBGFDUBSĻBĻEJSFD¿ÝPĻEPĻBVUPNËWFM
0VUSPTĻTJTUFNBTĻEFĻTFHVSBO¿BĻUBNCÁN
QPEFNĻFTUBSĻEBOJGJDBEPTĻ0ĻGVNPĻFĻB
QPFJSBĻHFSBEPTĻQFMPĻEJTQBSPĻEPTĻBJSCBHT
QPEFNĻDBVTBSĻJSSJUB¿ÝPEBOPTĻOBĻQFMFĻF
OPTĻPMIPTĻQFSBOUFĻFYQPTJ¿ÝPĻQSPMPOHBEB
4FĻTFOUJSĻBMHVNĻJODËNPEPĻMBWFĻDPNĻ¹HVB
GSJBĻ"ĻS¹QJEBĻTFRVíODJBĻEPĻEJTQBSPĻFĻP
NBUFSJBMĻEPTĻBJSCBHTĻQPEFNĻQSPWPDBS
EBOPTĻEFĻGSJD¿ÝPĻPVĻRVFJNBEVSBTĻOBĻQFMF
5GIWTCPÎC
/QFQUGIWTCPÎC
%QPFW\KTFGRQKUFGWOCEQNKUÍQ
4FĻPĻBVUPNËWFMĻTFĻFOWPMWFSĻOVNBĻDPMJTÝP ĻP
UFYUPĻ/QFQUGIWTCPÎC8GTOCPWCNĻQPEF
BQBSFDFSĻOPĻNPTUSBEPSĻEFĻJOGPSNB¿ĹFTĻ*TUP
TJHOJGJDBĻRVFĻIPVWFĻVNBĻSFEV¿ÝPĻEBĻGVODJP
OBMJEBEFĻEPĻBVUPNËWFMĻ0ĻNPEPĻTFHVSBO¿BĻÁ
VNBĻDBSBDUFSÅTUJDBĻEFĻQSPUFD¿ÝPĻRVFĻÁĻBDUJ
WBEBĻOPTĻDBTPTĻFNĻRVFĻBĻDPMJTÝPĻQPTTBĻUFS
EBOJGJDBEPĻBMHVNBĻGVO¿ÝPĻJNQPSUBOUFĻEP
BVUPNËWFMĻDPNP ĻQPSĻFYFNQMP ĻBĻUVCBHFNĻEP
DPNCVTUÅWFM ĻPTĻTFOTPSFTĻEFĻBMHVNĻEPTĻTJTUF
NBTĻEFĻQSPUFD¿ÝPĻPVĻPĻTJTUFNBĻEFĻUSBWBHFN
6GPVCVKXCFGRÙTQXGÓEWNQCVTCDCNJCT
5ÔODQNQFGCXKUQPQRCKPGNFGKPUVTWOGPVQUCPC
NÙIKEQ
1SJNFJSPĻWFSJGJRVFĻRVFĻOÝPĻI¹ĻGVHBĻEFĻDPN
CVTUÅWFMĻEPĻBVUPNËWFMĻ/ÝPĻEFWFĻTFOUJSĻRVBM
RVFSĻDIFJSPĻEFĻDPNCVTUÅWFM
4FĻUVEPĻBQBSFOUBSĻFTUBSĻOPSNBM ĻFĻEFQPJTĻEF
UFSĻWFSJGJDBEPĻRVFĻOÝPĻI¹ĻGVHBTĻEFĻDPNCVTUÅ
WFM ĻQPEFĻUFOUBSĻDPMPDBSĻPĻWFÅDVMPĻBĻUSBCBMIBS
5ÔODQNQFGCXKUQPQRCKPGNFGKPUVTWOGPVQUFKIK
VCN
3FUJSFĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻEBĻJHOJ¿ÝPĻF
BCSBĻBĻQPSUBĻEPĻDPOEVUPSĻ4FĻTVSHJSĻVNB
NFOTBHFNĻJOEJDBOEPĻRVFĻBĻJHOJ¿ÝPĻFTU¹
MJHBEB ĻEFWFĻQSFTTJPOBSĻPĻCPUÝPĻEFĻBSSBORVF
%FĻTFHVJEBĻGFDIFĻBĻQPSUBĻFĻWPMUFĻBĻJOTFSJSĻP
DPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻ0ĻTJTUFNBĻFMFDUSËOJDP
EPĻBVUPNËWFMĻUFOUBĻFOUÝPĻSFJOJDJBSĻQBSBĻP
NPEPĻOPSNBMĻ%FĻTFHVJEBĻUFOUFĻDPMPDBSĻP
BVUPNËWFMĻFNĻGVODJPOBNFOUP
4FĻPĻUFYUPĻ/QFQUGIWTCPÎC8GTOCPWCNĻTF
NBOUJWFSĻOPĻNPTUSBEPS ĻPĻBVUPNËWFMĻOÝP
EFWFS¹ĻTFSĻDPOEV[JEPĻPVĻSFCPDBEPĻNBTĻTJN
USBOTQPSUBEPĻ%BOPTĻPDVMUPTĻQPEFNĻUPSOBSĻP
BVUPNËWFMĻJNQPTTÅWFMĻEFĻNBOPCSBSĻEVSBOUFĻB
WJBHFN ĻNFTNPĻRVFĻBQBSFOUFNFOUFĻUVEP
QBSF¿BĻFTUBSĻCFN
&GUNQECTQXGÓEWNQ
4FĻ0QTOCNOQFGĻBQBSFDFSĻBQËTĻPĻ/QFQ
UGIWTCPÎC8GTOCPWCNĻUFSĻTJEPĻSFJOJDJBEP
QPEFĻDPOEV[JSĻDVJEBEPTBNFOUFĻPĻBVUPNËWFM
QBSBĻGPSBĻEBĻTVBĻQPTJ¿ÝPĻOBĻFTUSBEBĻ/ÝP
EFTMPRVFĻPĻBVUPNËWFMĻNBJTĻEPĻRVFĻPĻOFDFT
T¹SJP
#8+51
/VODBĻUFOUFĻSFQBSBSĻPVĻSFJOJDJBSĻQFTTPBM
NFOUFĻPĻFRVJQBNFOUPĻFMFDUSËOJDPĻBQËTĻP
BVUPNËWFMĻUFSĻFTUBEPĻOPĻNPEPĻEFĻTFHV
SBO¿BĻ5BMĻQPEFĻSFTVMUBSĻFNĻEBOPTĻQFT
TPBJTĻPVĻOPĻGVODJPOBNFOUPĻBOPSNBMĻEP
BVUPNËWFMĻ"Ļ7PMWPĻSFDPNFOEBĻRVFĻDPOGJF
TFNQSFĻPTĻUSBCBMIPTĻEFĻWFSJGJDB¿ÝPĻFĻSFQP
TJ¿ÝPĻEPĻBVUPNËWFMĻQBSBĻPĻNPEPĻOPSNBM
BQËTĻ/QFQUGIWTCPÎC8GTOCPWCNĻUFS
TJEPĻFYJCJEP ĻBĻVNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ[BEB
7PMWP
5GIWTCPÎC
/QFQUGIWTCPÎC
#8+51
&NĻOFOIVNBĻDJSDVOTUºODJBĻUFOUFĻWPMUBSĻB
BSSBODBSĻPĻBVUPNËWFMĻDBTPĻTJOUBĻDIFJSPĻB
DPNCVTUÅWFMĻRVBOEPĻNFOTBHFNĻ/QFQ
UGIWTCPÎC8GTOCPWCNĻBQBSFDFĻ4BJB
JNFEJBUBNFOUFĻEPĻBVUPNËWFM
#8+51
4FĻPĻBVUPNËWFMĻQFSNBOFDFSĻOPĻNPEPĻEF
TFHVSBO¿BĻOÝPĻQPEFĻTFSĻSFCPDBEPĻ%FWF
TFSĻUSBOTQPSUBEPĻBĻQBSUJSĻEPĻMPDBMĻ"Ļ7PMWP
SFDPNFOEBĻPĻUSBOTQPSUFĻEPĻBVUPNËWFMĻBUÁ
VNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWP
5GIWTCPÎC
#KTDCIRCTCRGÜGU 2GFGUVTKCP#KTDCI %CTCEVGTÓUVKECU
#8+51
/ÝPĻNPOUFĻRVBMRVFSĻBDFTTËSJPĻPVĻQSPDFEB
BĻRVBMRVFSĻBMUFSB¿ÝPĻOBĻGSFOUFĻDBTPĻP
BVUPNËWFMĻFTUFKBĻFRVJQBEPĻDPNĻBJSCBH
1FEFTUSJBOĻ"JSCBH Ļ*OUFSWFO¿ĹFTĻJODPSSFD
UBTĻOBĻGSFOUFĻQPEFNĻQSPWPDBSĻPĻGVODJPOB
NFOUPĻJODPSSFDUPĻEPĻTJTUFNBĻFĻDBVTBS
EBOPTĻQFTTPBJTĻHSBWFTĻPVĻEBOPTĻNBUFSJBJT
OPĻBVUPNËWFM
#EQOQFCÎÍQFQCKTDCI 2GFGUVTKCP
#KTDCI
"Ļ7PMWPĻSFDPNFOEBĻRVFĻPĻCSB¿PĻEPĻMJNQB
Q¹SBCSJTBTĻTFKBĻPSJHJOBMĻFĻRVFĻTFKBNĻVUJMJ
[BEBTĻBQFOBTĻQF¿BTĻPSJHJOBJTĻOPĻNFTNP
0ĻBJSCBHĻ 1FEFTUSJBOĻ"JSCBH ĻFODPOUSBTF
NPOUBEPĻTPCĻPĻDBQPU ĻKVOUPĻBPĻQ¹SBCSJTBT
1FSBOUFĻVNBĻDPMJTÝPĻGSPOUBMĻDPNĻVNĻQFÝP
SFBHFNĻPTĻTFOTPSFTĻOPĻQ¹SBDIPRVFTĻEJBO
UFJSPĻFĻPĻBJSCBHĻÁĻJOTVGMBEPĻDBTPĻBĻWJPMíODJB
EBĻDPMJTÝPĻBTTJNĻPĻEFUFSNJOFĻ0TĻTFOTPSFT
FTUÝPĻBDUJWPTĻBĻVNBĻWFMPDJEBEFĻFOUSF
ĻLNIĻFĻDPNĻVNBĻUFNQFSBUVSBĻFYUFSJP
SFTĻFOUSFĻĻFĻ Ļˆ$
4FĻBMHVNĻEPTĻPVUSPTĻBJSCBHTĻEPĻIBCJU¹DVMP
GPSĻBDUJWBEP ĻPĻBVUPNËWFMĻBTTVNFĻPĻTFV
NPEPĻEFĻTFHVSBO¿B ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
"JSCBHĻ 1FEFTUSJBOĻ"JSCBH
4FĻBQFOBTĻGPSĻBDUJWBEPĻPĻBJSCBHĻQBSBĻQFĹFT
'JUBĻBEFSFOUF ĻMBEPĻEPĻQBTTBHFJSP
%FTMPRVFĻPĻBVUPNËWFMĻQBSBĻPĻMPDBM
TFHVSPĻNBJTĻQSËYJNP
'JUBĻBEFSFOUF ĻMBEPĻEPĻDPOEVUPS
/BĻBDUJWB¿ÝPĻEPĻBJSCBHĻ 1FEFTUSJBOĻ"JSCBH
%PCSFĻPĻBJSCBHĻEFĻBDPSEPĻDPNĻBTĻJOTUSV
¿ĹFTĻEPĻTFHVJOUFĻDBQÅUVMPĻ"DPNPEB¿ÝP
EPĻBJSCBHĻ 1FEFTUSJBOĻ"JSCBH p ÁĻFMFWBEBĻBĻQBSUFĻUSBTFJSBĻEPĻDBQPU
1SPDVSFĻBĻPGJDJOBĻNBJTĻQSËYJNB
GJDBOEPĻUSBODBEBĻOFTTBĻQPTJ¿ÝP
p PTĻQJTDBTĻEFĻFNFSHíODJBĻTÝPĻBDUJWBEPT
p PĻTJTUFNBĻEFĻUSBWBHFNĻQSFQBSBTFĻQBSBĻB
USBWBHFNĻEFĻFNFSHíODJB
7VKNK\CÎÍQCRØUCCEVKXCÎÍQ
#8+51
"QËTĻBĻBDUJWB¿ÝPĻEPĻBJSCBH ĻBĻ7PMWPĻSFDP
NFOEBĻRVFĻDPOUBDUFĻVNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ
[BEBĻ7PMWPĻPĻNBJTĻSBQJEBNFOUFĻQPTTÅWFM
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
$BJYBĻEPĻBJSCBH
0ĻBJSCBHĻQPEFĻMJCFSUBSĻBMHVNĻGVNPĻFĻDBMPS ĻP
RVFĻÁĻOPSNBMĻ%PCSFĻEPĻTFHVJOUFĻNPEP
1FHVFĻOBĻGJUBĻBEFSFOUFĻOP
MBEPĻEPĻDPOEVUPSĻ 3FDPMIBĻQSJNFJSPĻPĻNBUFSJBMĻEPĻBJSCBHĻBP
MPOHPĻEPĻMBEPĻEPĻDPOEVUPSĻFĻEPCSFĻEF
TFHVJEBĻPĻNBUFSJBMĻSFDPMIJEPĻQBSBĻPĻNFJP
&OSPMFĻBĻGJUBĻBEFSFOUFĻ EFĻEVQMBĻGBDF Ļ÷
5GIWTCPÎC
#KTDCIRCTCRGÜGU 2GFGUVTKCP#KTDCI
WPMUBĻEBĻNBJPSĻRVBOUJEBEFĻQPTTÅWFMĻEF
NBUFSJBMĻFĻGJYFĻBĻGJUB
1SFTTJPOFĻBĻQBSUFĻFOSPMBEBĻEPĻBJSCBHĻOB
DBJYBĻEPĻBJSCBHĻ 3FQJUBĻPTĻQPOUPTĻĻQBSBĻPĻMBEPĻEPĻQBT
TBHFJSPĻ0ĻNBUFSJBMĻSFDPMIJEPĻOFTUFĻMBEP
QPEFĻUFSĻEFĻTFSĻEPCSBEPĻEVBTĻWF[FT
BOUFTĻEFĻTFSĻFOSPMBEPĻDPNĻBĻGJUBĻBEF
SFOUF
"ĻUBNQBĻEBĻDBJYBĻEPĻBJSCBHĻQPEFĻOÝP
GFDIBSĻDPNQMFUBNFOUF ĻPĻRVFĻÁĻOPSNBM
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
5GIWTCPÎC
5GIWTCPÎCRCTCETKCPÎCU
#UETKCPÎCUFGXGOUGPVCTUGFG
HQTOCEQPHQTVÈXGNGUGIWTC
"Ļ7PMWPĻSFDPNFOEBĻRVFĻBTĻDSJBO¿BTĻWJBKFN
FNĻQSPUFD¿ÝPĻEFĻDSJBO¿BĻWJSBEBĻQBSBĻUS¹T
FORVBOUPĻQPTTÅWFM ĻOPĻNÅOJNPĻBUÁĻPT
ĻBOPTĻEFĻJEBEFĻ%FTUBĻJEBEFĻFNĻEJBOUF
EFWFNĻWJBKBSĻFNĻBTTFOUPĻBVUPĻDBEFJSBĻEFĻDSJ
BO¿BĻWJSBEBĻQBSBĻBĻGSFOUFĻBUÁĻBĻJEBEFĻEF
ĻBOPT
"ĻQPTJ¿ÝPĻEBĻDSJBO¿BĻOPĻBVUPNËWFMĻFĻPĻFRVJ
QBNFOUPĻBĻVUJMJ[BSĻTÝPĻEFUFSNJOBEPTĻQFMP
QFTPĻFĻEJNFOTĹFTĻEBĻDSJBO¿BĻ1BSBĻNBJT
JOGPSNB¿ĹFT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
016#
"TĻEFUFSNJOB¿ĹFTĻMFHBJTĻTPCSFĻBĻJOTUBMB
¿ÝPĻEFĻDSJBO¿BTĻOPĻBVUPNËWFMĻWBSJBNĻEF
QBÅTĻQBSBĻQBÅTĻ5FOIBĻBUFO¿ÝPĻ÷TĻOPSNBT
BQMJD¹WFJT
5PEBTĻBTĻDSJBO¿BT ĻOÝPĻJNQPSUBĻBĻJEBEFĻPV
BMUVSB ĻEFWFNĻFTUBSĻTFNQSFĻDPSSFDUBNFOUF
TFHVSBTĻOPĻBVUPNËWFMĻ/VODBĻEFJYFĻRVFĻVNB
DSJBO¿BĻTFĻTFOUFĻOPĻDPMPĻEFĻVNĻQBTTBHFJSP
"Ļ7PMWPĻQPTTVJĻFRVJQBNFOUPTĻEFĻTFHVSBO¿B
EFĻDSJBO¿BTĻ DBEFJSBTĻEFĻDSJBO¿B ĻBTTFOUPT
BVUPĻĻEJTQPTJUJWPTĻEFĻGJYB¿ÝP ĻRVFĻGPSBN
EFTFOWPMWJEPTĻFTQFDJBMNFOUFĻQBSBĻPĻTFV
BVUPNËWFMĻ"PĻVUJMJ[BSĻFRVJQBNFOUPTĻEFĻTFHV
SBO¿BĻQBSBĻDSJBO¿BTĻEBĻ7PMWPĻHBSBOUFĻBT
NFMIPSFTĻDPOEJ¿ĹFTĻEFĻTFHVSBO¿BĻQBSBĻBT
TVBTĻDSJBO¿BTĻOPĻBVUPNËWFMĻ"MÁNĻEFĻPCUFSĻB
HBSBOUJBĻEFĻRVFĻPTĻFRVJQBNFOUPTĻEFĻTFHV
SBO¿BĻQBSBĻDSJBO¿BTĻTÝPĻBEFRVBEPTĻBPĻTFV
BVUPNËWFMĻFĻG¹DFJTĻEFĻVUJMJ[BS
%CFGKTCUFGETKCPÎC
016#
1FSBOUFĻEÒWJEBTĻTPCSFĻBĻNPOUBHFNĻEF
QSPEVUPTĻSFMBDJPOBEPTĻDPNĻBĻTFHVSBO¿B
EBTĻDSJBO¿BT ĻDPOUBDUFĻPĻGBCSJDBOUFĻQBSB
JOGPSNB¿ĹFTĻNBJTĻEFUBMIBEBT
G020739
#UECFGKTCUFGETKCPÏCGQUCKTDCIUPÎQUÎQ
EQORCVÔXGKU
016#
4FNQSFĻRVFĻVUJMJ[FĻQSPEVUPTĻEFĻTFHVSBO¿B
QBSBĻDSJBO¿BTĻMFJBĻBTĻJOTUSV¿ĹFTĻEFĻNPOUB
HFNĻRVFĻPTĻBDPNQBOIBN
#8+51
/ÝPĻQSFOEBĻBĻDJOUBĻEFĻGJYB¿ÝPĻEBĻDBEFJSB
EFĻDSJBO¿BĻ÷ĻCBSSBĻEFĻBKVTUFĻMPOHJUVEJOBM
EPĻCBODP ĻNPMBT ĻCBSSBTĻPVĻDBMIBTĻTPCĻP
CBODPĻ"SFTUBTĻWJWBTĻQPEFNĻEBOJGJDBSĻB
DJOUBĻEFĻGJYB¿ÝP
1BSBĻBĻNPOUBHFNĻDPSSFDUBĻEBĻDBEFJSBĻEFĻDSJ
BO¿B ĻDPOTVMUFĻBTĻJOTUSV¿ĹFTĻEFĻNPOUBHFN
EBĻNFTNB
5GIWTCPÎC
5GIWTCPÎCRCTCETKCPÎCU
%QNQECÎÍQFGECFGKTCUFGETKCPÎC
1PEFĻVTBSĻPĻTFHVJOUF
#8+51
p VNBĻDBEFJSBĻEFĻDSJBO¿BBTTFOUPĻBVUPĻOP
/VODBĻJOTUBMFĻDSJBO¿BTĻFNĻDBEFJSBTĻPV
BTTFOUPTĻBVUPĻQBSBĻDSJBO¿BTĻOPĻCBODP
EJBOUFJSPĻTFĻPĻBJSCBHĻ 434 ĻFTUJWFSĻBDUJ
WBEP
p VNBĻPVĻW¹SJBTĻDBEFJSBTĻEFĻDSJBO¿BBTTFO
1FTTPBTĻDPNĻBMUVSBĻJOGFSJPSĻBĻĻDN
OVODBĻTFĻEFWFNĻTFOUBSĻOPĻMVHBSĻEPĻQBTTB
HFJSPĻEJBOUFJSPĻRVBOEPĻPĻBJSCBHĻ 434 ĻFTUJ
WFSĻBDUJWBEP
CBODPĻEPĻQBTTBHFJSP ĻEFTEFĻRVFĻOÝP
IBKBĻOFOIVNĻBJSCBHĻBDUJWBEPĻEPĻMBEPĻEP
QBTTBHFJSPĻEBĻGSFOUF
UPTĻBVUPĻOPĻCBODPĻUSBTFJSP
*OTUBMFĻTFNQSFĻBTĻDBEFJSBTĻEFĻDSJBO¿BBTTFO
UPTĻBVUPĻOPĻCBODPĻUSBTFJSPĻRVBOEPĻPĻBJSCBH
EPĻCBODPĻEPĻQBTTBHFJSPĻFTUJWFSĻBDUJWBEP
6NBĻDSJBO¿BĻTFOUBEBĻOPĻCBODPĻEPĻQBTTB
HFJSPĻEBĻGSFOUFĻQPEFĻTPGSFSĻMFTĹFTĻHSBWFTĻTFĻP
BJSCBHĻEJTQBSBS
#WVQEQNCPVGCKTDCI
1CWVQEQNCPVGÐXKUÔXGNSWCPFQUGCDTGCRQTVC
FQRCUUCIGKTQXGTKNWUVTCÏÎQPCRÉIKPC
0ĻOÝPĻDVNQSJNFOUPĻEFTUBĻSFDPNFOEB¿ÝP
QPEFS¹ĻDPMPDBSĻWJEBTĻFNĻQFSJHP
#8+51
"TTFOUPTĻBVUPDBEFJSBTĻEFĻDSJBO¿BĻDPN
BSPTĻFNĻB¿PĻPVĻPVUSPTĻFMFNFOUPTĻEFĻDPOT
USV¿ÝPĻRVFĻQPTTBNĻFOUSBSĻFNĻDPOUBDUP
DPNĻPĻCPUÝPĻEFĻBCFSUVSBĻEPĻGFDIPĻEP
DJOUPĻEFĻTFHVSBO¿BĻOÝPĻEFWFNĻTFSĻVTB
EPT ĻQPJTĻQPEFNĻBCSJSĻJOBEWFSUJEBNFOUFĻP
GFDIPĻEPĻDJOUPĻEFĻTFHVSBO¿B
/ÝPĻEFJYFĻRVFĻBĻQBSUFĻTVQFSJPSĻEBĻDBEFJSB
EFĻDSJBO¿BĻSFQPVTFĻDPOUSBĻPĻQ¹SBCSJTBT
1BSBĻJOGPSNB¿ÝPĻTPCSFĻBĻBDUJWB¿ÝPEFTBDUJWB¿ÝPĻEPĻBJSCBH ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
5GIWTCPÎC
5GIWTCPÎCRCTCETKCPÎCU
2TQVGEÎÍQFGETKCPÎCTGEQOGPFCFC
2GUQ
$CPEQFKCPVGKTQ EQOCKTDCIFGUCEVKXCFQ
(SVQPĻ
.WICTNCVGTCNFQDCPEQVTCUGKTQ
$BEFJSJOIBĻEFĻCFCÁĻ7PMWPĻ 7PMWPĻ*OGBOUĻ4FBU ĻĻQSPUFD¿ÝP
EFĻDSJBO¿BĻWJSBEBĻQBSBĻUS¹TĻGJYBEBĻDPNĻPĻTJTUFNBĻEFĻGJYB
¿ÝPĻ*40'*9
N¹YĻĻLH
(SVQPĻ
)PNPMPHB¿ÝPĻ&Ļ
N¹YĻĻLH
-
(SVQPĻ
$BEFJSJOIBĻEFĻCFCÁĻ7PMWPĻ 7PMWPĻ*OGBOUĻ4FBU ĻĻQSP
UFD¿ÝPĻEFĻDSJBO¿BĻWJSBEBĻQBSBĻUS¹TĻGJYBEBĻDPNĻDJOUP
EFĻTFHVSBO¿BĻEPĻBVUPNËWFM
$BEFJSJOIBĻEFĻCFCÁĻ7PMWPĻ 7PMWPĻ*OGBOUĻ4FBU ĻĻQSPUFD¿ÝP
EFĻDSJBO¿BĻWJSBEBĻQBSBĻUS¹TĻGJYBEBĻDPNĻDJOUPĻEFĻTFHV
SBO¿BĻEPĻBVUPNËWFM
(SVQPĻ
)PNPMPHB¿ÝPĻ&Ļ
)PNPMPHB¿ÝPĻ&Ļ
N¹YĻĻLH
6
6
N¹YĻĻLH
.WICTEGPVTCN
PQDCPEQVTC
UGKTQ
$BEFJSJOIBĻEF
CFCÁĻ7PMWP
7PMWPĻ*OGBOU
4FBU ĻĻQSPUFD
¿ÝPĻEFĻDSJBO¿B
WJSBEBĻQBSBĻUS¹T
GJYBEBĻDPNĻDJOUP
EFĻTFHVSBO¿B
EPĻBVUPNËWFM
)PNPMPHB¿ÝP
&Ļ
6
1BSBĻPVUSPTĻFRVJQBNFOUPTĻEFĻQSPUFD¿ÝPĻEFĻDSJBO¿BĻÁĻOFDFTT¹SJPĻRVFĻPĻTFVĻBVUPNËWFMĻFTUFKBĻJODMVÅEPĻOBĻMJTUBĻEPĻGBCSJDBOUFĻPVĻRVFĻPĻFRVJQBNFOUPĻUFOIBĻIPNPMPHB¿ÝPĻVOJWFSTBMĻEFĻBDPSEPĻDPNĻB
MFHJTMB¿ÝPĻ&$&Ļ3
5GIWTCPÎC
5GIWTCPÎCRCTCETKCPÎCU
2GUQ
$CPEQFKCPVGKTQ EQOCKTDCIFGUCEVKXCFQ
.WICTNCVGTCNFQDCPEQVTCUGKTQ
(SVQPĻ
$BEFJSBTĻEFĻDSJBO¿BĻBQSPWBEBTĻVOJWFSTBMNFOUF"
$BEFJSBTĻEFĻDSJBO¿BĻBQSPWBEBTĻVOJWFSTBMNFOUF
N¹YĻĻLH
6
6
$BEFJSBĻEFĻDSJBO¿BĻWJSBEBĻQBSBĻUS¹TSFWFSTÅWFMĻEB
7PMWPĻ 7PMWPĻ$POWFSUJCMFĻ$IJMEĻ4FBU ĻqĻĻDBEFJSBĻEF
DSJBO¿BĻWJSBEBĻQBSBĻUS¹T ĻGJYBEBĻDPNĻPĻDJOUPĻEF
TFHVSBO¿BĻEPĻBVUPNËWFMĻFĻDJOUBTĻEFĻGJYB¿ÝP
$BEFJSBĻEFĻDSJBO¿BĻWJSBEBĻQBSBĻUS¹TSFWFSTÅWFMĻEBĻ7PMWP
7PMWPĻ$POWFSUJCMFĻ$IJMEĻ4FBU ĻqĻĻDBEFJSBĻEFĻDSJBO¿B
WJSBEBĻQBSBĻUS¹T ĻGJYBEBĻDPNĻPĻDJOUPĻEFĻTFHVSBO¿BĻEP
BVUPNËWFMĻFĻDJOUBTĻEFĻGJYB¿ÝP
)PNPMPHB¿ÝPĻ&Ļ
)PNPMPHB¿ÝPĻ&Ļ
-
-
(SVQPĻ
$BEFJSBTĻEFĻDSJBO¿BĻBQSPWBEBTĻVOJWFSTBMNFOUF"
$BEFJSBTĻEFĻDSJBO¿BĻBQSPWBEBTĻVOJWFSTBMNFOUF
ĻLH
6
6
(SVQPĻ
$BEFJSBĻEFĻDSJBO¿BĻWJSBEBĻQBSBĻUS¹TSFWFSTÅWFMĻEB
7PMWPĻ 7PMWPĻ$POWFSUJCMFĻ$IJMEĻ4FBU ĻqĻĻDBEFJSBĻEF
DSJBO¿BĻWJSBEBĻQBSBĻUS¹T ĻGJYBEBĻDPNĻPĻDJOUPĻEF
TFHVSBO¿BĻEPĻBVUPNËWFMĻFĻDJOUBTĻEFĻGJYB¿ÝP
$BEFJSBĻEFĻDSJBO¿BĻWJSBEBĻQBSBĻUS¹TSFWFSTÅWFMĻEBĻ7PMWP
7PMWPĻ$POWFSUJCMFĻ$IJMEĻ4FBU ĻqĻĻDBEFJSBĻEFĻDSJBO¿B
WJSBEBĻQBSBĻUS¹T ĻGJYBEBĻDPNĻPĻDJOUPĻEFĻTFHVSBO¿BĻEP
BVUPNËWFMĻFĻDJOUBTĻEFĻGJYB¿ÝP
)PNPMPHB¿ÝPĻ&Ļ
)PNPMPHB¿ÝPĻ&Ļ
-
-
.WICTEGPVTCN
PQDCPEQVTC
UGKTQ
(SVQPĻ
N¹YĻĻLH
(SVQPĻ
ĻLH
ĻLH
``
5GIWTCPÎC
5GIWTCPÎCRCTCETKCPÎCU
2GUQ
$CPEQFKCPVGKTQ EQOCKTDCIFGUCEVKXCFQ
.WICTNCVGTCNFQDCPEQVTCUGKTQ
(SVQPĻ
$BEFJSBĻEFĻDSJBO¿BĻWJSBEBĻQBSBĻUS¹TSFWFSTÅWFMĻEB
7PMWPĻ 7PMWPĻ$POWFSUJCMFĻ$IJMEĻ4FBU ĻĻQSPUFD¿ÝPĻEF
DSJBO¿BĻWJSBEBĻQBSBĻBĻGSFOUFĻGJYBEBĻDPNĻDJOUPĻEF
TFHVSBO¿BĻEPĻBVUPNËWFM
$BEFJSBĻEFĻDSJBO¿BĻWJSBEBĻQBSBĻUS¹TSFWFSTÅWFMĻEBĻ7PMWP
7PMWPĻ$POWFSUJCMFĻ$IJMEĻ4FBU ĻĻQSPUFD¿ÝPĻEFĻDSJBO¿B
WJSBEBĻQBSBĻBĻGSFOUFĻGJYBEBĻDPNĻDJOUPĻEFĻTFHVSBO¿BĻEP
BVUPNËWFM
)PNPMPHB¿ÝPĻ&Ļ
)PNPMPHB¿ÝPĻ&Ļ
6
6
"MNPGBEBĻ*OUFHSBEBĻEBĻ7PMWPĻDPNĻDPTUBTĻEPĻCBODP
7PMWPĻ#PPTUFSĻ4FBUĻXJUIĻCBDLSFTU "MNPGBEBĻ*OUFHSBEBĻEBĻ7PMWPĻDPNĻDPTUBTĻEPĻCBODP
7PMWPĻ#PPTUFSĻ4FBUĻXJUIĻCBDLSFTU )PNPMPHB¿ÝPĻ&Ļ
)PNPMPHB¿ÝPĻ&Ļ
6'
6'
"TTFOUPĻBVUPĻDPNĻFĻTFNĻBQPJPĻEFĻDPTUBTĻ #PPTUFS
$VTIJPOĻXJUIĻBOEĻXJUIPVUĻCBDLSFTU "TTFOUPĻBVUPĻDPNĻFĻTFNĻBQPJPĻEFĻDPTUBTĻ #PPTUFS
$VTIJPOĻXJUIĻBOEĻXJUIPVUĻCBDLSFTU )PNPMPHB¿ÝPĻ&Ļ
)PNPMPHB¿ÝPĻ&Ļ
6'
6'
ĻLH
(SVQPĻ
ĻLH
(SVQPĻ
ĻLH
.WICTEGPVTCN
PQDCPEQVTC
UGKTQ
-Ļ*EFBMĻQBSBĻQSPUFD¿ĹFTĻEFĻDSJBO¿BĻFTQFDÅGJDBTĻ&TUBTĻQSPUFD¿ĹFTĻEFĻDSJBO¿BTĻQPEFNĻEFTUJOBSTFĻQBSBĻNPEFMPĻBVUPNËWFMĻFTQFDJBM ĻMJNJUBEPĻPV
DBUFHPSJBTĻTFNJVOJWFSTBJT
6Ļ*EFBMĻQBSBĻQSPUFD¿ÝPĻEFĻDSJBO¿BĻDPNĻIPNPMPHB¿ÝPĻVOJWFSTBMĻQBSBĻFTUBĻDMBTTFĻEFĻQFTP
6'Ļ*EFBMĻQBSBĻQSPUFD¿ÝPĻEFĻDSJBO¿BĻWJSBEBĻQBSBĻBĻGSFOUFĻDPNĻIPNPMPHB¿ÝPĻVOJWFSTBMĻQBSBĻFTUBĻDMBTTFĻEFĻQFTP
#Ļ1SPUFD¿ÝPĻEFĻDSJBO¿BĻJODPSQPSBEBĻDPNĻIPNPMPHB¿ÝPĻQBSBĻFTUBĻDMBTTFĻEFĻQFTP
"
"QFOBTĻQBSBĻDBEFJSBĻEFĻDSJBO¿BĻWJSBEBĻQBSBĻUS¹TĻ"KVTUFĻPĻFODPTUPĻEPĻCBODPĻQBSBĻBĻQPTJ¿ÝPĻSFDUB
5GIWTCPÎC
5GIWTCPÎCRCTCETKCPÎCU
$NQSWGKQFGUGIWTCPÎCRCTCETKCPÎCU
PCURQTVCUVTCUGKTCU
0ĻDPNBOEPĻQBSBĻPĻBDDJPOBNFOUPĻEPTĻWJESPT
FMÁDUSJDPTĻOBTĻQPSUBTĻUSBTFJSBTĻFĻQVYBEPSFT
EFĻBCFSUVSBĻEBTĻQPSUBTĻUSBTFJSBTĻQPEFNĻTFS
CMPRVFBEPTĻQBSBĻBĻBCFSUVSBĻBĻQBSUJSĻEPĻJOUF
SJPSĻ1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFT ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
5KUVGOCFGHKZCÎÍQ+51(+:RCTC
RTQVGEÎÍQFGETKCPÎC
0TĻQPOUPTĻEFĻGJYB¿ÝPĻFODPOUSBNTFĻBTTJOBMB
EPTĻDPNĻTÅNCPMPTĻOPTĻFTUPGPTĻEBTĻDPTUBTĻEP
CBODPĻ WFSĻJMVTUSB¿ÝPĻBOUFSJPS 4JHBĻTFNQSFĻBTĻJOTUSV¿ĹFTĻEFĻNPOUBHFNĻEP
GBCSJDBOUFĻRVBOEPĻBDPQMBSĻVNBĻQSPUFD¿ÝPĻEF
DSJBO¿BĻBPTĻQPOUPTĻEFĻGJYB¿ÝPĻ*40'*9
%NCUUGUFGFKOGPUÍQ
"TĻQSPUFD¿ĹFTĻEFĻDSJBO¿BĻUíNĻEJGFSFOUFT
EJNFOTĹFTĻqĻPTĻBVUPNËWFJTĻUíNĻEJGFSFOUFT
EJNFOTĹFTĻ1PSĻJTTP ĻOFNĻUPEBTĻBTĻQSPUFD
¿ĹFTĻEFĻDSJBO¿BTĻQPEFNĻTFSĻJOTUBMBEBTĻFN
UPEPTĻPTĻMVHBSFTĻFĻFNĻUPEPTĻPTĻNPEFMPTĻEF
BVUPNËWFJT
"TTJN ĻFYJTUFĻVNBĻDMBTTFĻEFĻEJNFOTÝPĻQBSBĻB
QSPUFD¿ÝPĻEFĻDSJBO¿BTĻDPNĻPĻTJTUFNBĻEFĻGJYB
¿ÝPĻ*40'*9 ĻEFĻNPEPĻBĻBKVEBSĻPĻVUJMJ[BEPSĻB
TFMFDDJPOBSĻBĻQSPUFD¿ÝPĻEFĻDSJBO¿BĻDPSSFDUB
WFSĻUBCFMBĻTFHVJOUF 0TĻQPOUPTĻEFĻGJYB¿ÝPĻQBSBĻPĻTJTUFNBĻEFĻGJYB
¿ÝPĻ*40'*9ĻFODPOUSBNTFĻKVOUPĻ÷ĻQBSUFĻJOGF
SJPSĻEBTĻDPTUBTĻEPĻCBODPĻUSBTFJSP ĻOPTĻMVHBSFT
FYUFSJPSFT
%NCUUG
FG
FKOGP
UÍQ
&GUETKÎÍQ
"
%JNFOTÝPĻQMFOB ĻQSPUFD¿ÝP
EFĻDSJBO¿BĻWJSBEBĻQBSBĻGSFOUF
#
%JNFOTÝPĻSFEV[JEBĻ BMUĻ
QSPUFD¿ÝPĻEFĻDSJBO¿BĻWJSBEB
QBSBĻGSFOUF
#
%JNFOTÝPĻSFEV[JEBĻ BMUĻ
QSPUFD¿ÝPĻEFĻDSJBO¿BĻWJSBEB
QBSBĻGSFOUF
$
%JNFOTÝPĻQMFOB ĻQSPUFD¿ÝP
EFĻDSJBO¿BĻWJSBEBĻQBSBĻUS¹T
%
%JNFOTÝPĻSFEV[JEB ĻQSPUFD
¿ÝPĻEFĻDSJBO¿BĻWJSBEBĻQBSB
US¹T
&
1SPUFD¿ÝPĻEFĻCFCÁĻWJSBEB
QBSBĻUS¹T
'
1SPUFD¿ÝPĻEFĻCFCÁĻUSBOTWFS
TBM ĻFTRVFSEB
(
1SPUFD¿ÝPĻEFĻCFCÁĻUSBOTWFS
TBM ĻEJSFJUB
``
5GIWTCPÎC
5GIWTCPÎCRCTCETKCPÎCU
#8+51
016#
/VODBĻJOTUBMFĻDSJBO¿BTĻOPĻMVHBSĻEPĻQBTTB
HFJSPĻTFĻPĻBVUPNËWFMĻFTUJWFSĻFRVJQBEP
DPNĻVNĻBJSCBHĻBDUJWBEP
016#
4FĻVNBĻQSPUFD¿ÝPĻEFĻDSJBO¿BĻOÝPĻQPTTVJS
*40'*9ĻOÝPĻQPTTVJSĻDMBTTJGJDB¿ÝPĻEF
EJNFOTĹFT ĻPĻNPEFMPĻBVUPNËWFMĻUFNĻEF
TFSĻQSPDVSBEPĻOBĻMJTUBĻEFĻWFÅDVMPTĻEBĻQSP
UFD¿ÝPĻEFĻDSJBO¿B
"Ļ7PMWPĻSFDPNFOEBĻPĻDPOUBDUPĻDPNĻVN
DPODFTTJPO¹SJPĻBVUPSJ[BEPĻ7PMWPĻQBSB
PCUFSĻSFDPNFOEB¿ĹFTĻTPCSFĻBTĻQSPUFD
¿ĹFTĻEFĻDSJBO¿BĻ*40'*9ĻSFDPNFOEBEBT
QFMBĻ7PMWP
6KRQUFGRTQVGEÎÍQFGETKCPÎC+51(+:
6KRQFGRTQVGEÎÍQFGETKCPÎC
1SPUFD¿ÝPĻEFĻCFCÁĻUSBOTWFSTBM
1SPUFD¿ÝPĻEFĻCFCÁĻWJSBEBĻQBSBĻUS¹T
2GUQ
N¹YĻĻLH
N¹YĻĻLH
%NCUUGFGFKOGP
UÍQ
.WICTGUFGRCUUCIGKTQRCTCOQPVCIGO+51(+:FG
RTQVGEÎÍQFGETKCPÎC
$CPEQFKCPVGKTQ
.WICTNCVGTCNFQDCPEQ
VTCUGKTQ
'
9
9
(
9
9
&
9
0,
*-
5GIWTCPÎC
5GIWTCPÎCRCTCETKCPÎCU
6KRQFGRTQVGEÎÍQFGETKCPÎC
1SPUFD¿ÝPĻEFĻCFCÁĻWJSBEBĻQBSBĻUS¹T
2GUQ
N¹YĻĻLH
%NCUUGFGFKOGP
UÍQ
&
.WICTGUFGRCUUCIGKTQRCTCOQPVCIGO+51(+:FG
RTQVGEÎÍQFGETKCPÎC
$CPEQFKCPVGKTQ
.WICTNCVGTCNFQDCPEQ
VTCUGKTQ
9
0,
*-
%
9
0,
*-
$
9
0,
*-
1SPUFD¿ÝPĻEFĻDSJBO¿BĻWJSBEBĻQBSBĻUS¹T
ĻLH
%
9
0,
*-
$
9
0,
*-
``
5GIWTCPÎC
5GIWTCPÎCRCTCETKCPÎCU
6KRQFGRTQVGEÎÍQFGETKCPÎC
1SPUFD¿ÝPĻEFĻDSJBO¿BĻWJSBEBĻQBSBĻGSFOUF
2GUQ
ĻLH
%NCUUGFGFKOGP
UÍQ
#
.WICTGUFGRCUUCIGKTQRCTCOQPVCIGO+51(+:FG
RTQVGEÎÍQFGETKCPÎC
$CPEQFKCPVGKTQ
.WICTNCVGTCNFQDCPEQ
VTCUGKTQ
9
0,"
*6'
#
9
0,"
*6'
"
9
0,"
*6'
9Ļ"ĻQPTJ¿ÝPĻ*40'*9ĻOÝPĻÁĻBEFRVBEBĻQBSBĻQSPUFD¿ÝPĻEFĻDSJBO¿BĻ*40'*9ĻOFTUBĻDMBTTFĻEFĻQFTPĻFPVĻDMBTTFĻEFĻEJNFOTÝP
*-Ļ*EFBMĻQBSBĻQSPUFD¿ĹFTĻEFĻDSJBO¿BĻ*40'*9ĻFTQFDÅGJDBTĻ&TUBTĻQSPUFD¿ĹFTĻEFĻDSJBO¿BTĻQPEFNĻEFTUJOBSTFĻQBSBĻNPEFMPĻBVUPNËWFMĻFTQFDJBM ĻMJNJ
UBEPĻPVĻDBUFHPSJBTĻTFNJVOJWFSTBJT
*6'Ļ*EFBMĻQBSBĻQSPUFD¿ÝPĻEFĻDSJBO¿BĻ*40'*9ĻWJSBEBĻQBSBĻBĻGSFOUFĻDPNĻIPNPMPHB¿ÝPĻVOJWFSTBMĻQBSBĻFTUBĻDMBTTFĻEFĻQFTP
"
1BSBĻFTUFĻHSVQPĻBĻ7PMWPĻSFDPNFOEBĻQSPUFD¿ÝPĻEFĻDSJBO¿BĻWJSBEBĻQBSBĻUS¹T
5GIWTCPÎC
5GIWTCPÎCRCTCETKCPÎCU
2QPVQUFGHKZCÎÍQUWRGTKQTGURCTC
ECFGKTCUFGETKCPÎC
016#
3FCBUBĻPĻFODPTUPĻEBĻDBCF¿BĻQBSBĻGBDJMJUBS
BĻNPOUBHFNĻEFTUFĻUJQPĻEFĻQSPUFD¿ÝPĻEF
DSJBO¿BĻFNĻBVUPNËWFJTĻDPNĻFODPTUPTĻEB
DBCF¿BĻSFCBUÅWFJTĻOPTĻMVHBSFTĻFYUFSJPSFT
016#
&NĻBVUPNËWFJTĻDPNĻDPCFSUVSBĻEBĻCBHB
HFNĻTPCSFĻPĻDPNQBSUJNFOUPĻEBĻDBSHB
EFWFTFĻSFNPWFSĻBĻDPCFSUVSBĻEBĻCBHBHFN
BOUFTĻEFĻBTĻQSPUFD¿ĹFTĻEFĻDSJBO¿BĻTFSFN
NPOUBEBTĻOPTĻQPOUPTĻEFĻGJYB¿ÝP
0ĻBVUPNËWFMĻFODPOUSBTFĻFRVJQBEPĻDPNĻQPO
UPTĻEFĻGJYB¿ÝPĻTVQFSJPSFTĻEFTUJOBEPTĻBĻDBEFJ
SBTĻEFĻDSJBO¿BĻWJSBEBTĻQBSBĻBĻGSFOUFĻ&TUFT
QPOUPTĻEFĻGJYB¿ÝPĻFODPOUSBNTFĻOPĻMBEPĻEF
US¹TĻEPĻCBODP
0TĻQPOUPTĻEFĻGJYB¿ÝPĻTVQFSJPSFTĻEFTUJOBNTF
TPCSFUVEPĻ÷ĻVUJMJ[B¿ÝPĻDPOKVOUBĻDPNĻDBEFJSBT
EFĻDSJBO¿BĻWJSBEBTĻQBSBĻBĻGSFOUFĻ"Ļ7PMWP
SFDPNFOEBĻRVFĻBTĻDSJBO¿BTĻQFRVFOBTĻTF
TFOUFNĻFNĻDBEFJSBTĻEFĻDSJBO¿BĻWJSBEBTĻQBSB
US¹TĻBUÁĻRVFĻBĻJEBEFĻPĻQFSNJUB
1BSBĻJOGPSNB¿ÝPĻEFUBMIBEBĻBDFSDBĻEPĻNPEP
DPNPĻBĻDBEFJSBĻEFĻDSJBO¿BĻEFWFĻTFSĻQSFTB
OPTĻQPOUPTĻEFĻGJYB¿ÝPĻTVQFSJPSFT ĻDPOTVMUF
BTĻJOTUSV¿ĹFTĻEPĻGBCSJDBOUFĻEBĻDBEFJSB
#8+51
"ĻDJOUBĻEFĻGJYB¿ÝPĻEBĻDBEFJSBĻEFĻDSJBO¿B
EFWFĻTFSĻTFNQSFĻQVYBEBĻQFMPĻPSJGÅDJPĻEP
FODPTUPĻEFĻDBCF¿BĻBOUFTĻEFĻTFSĻQSFTBĻOP
QPOUPĻEFĻGJYB¿ÝP
$PNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBQBSUFĻEBĻDIBWF
4VCTUJUVJ¿ÝPĻEBĻCBUFSJBĻEPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJB1$$ ,FZMFTT 5SBODBHFNEFTUSBODBHFN
#MPRVFJPĻEFĻTFHVSBO¿BĻQBSBĻDSJBO¿BT
"MBSNF Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
'&$)"%63"4Ļ&Ļ"-"3.&
(GEJCFWTCUGCNCTOG
%QOCPFQËFKUVÉPEKCRCTVGFCEJCXG
)GPGTCNKFCFGU
0ĻBVUPNËWFMĻÁĻFOUSFHVFĻDPNĻĻDPNBOEPTĻ÷
EJTUºODJBĻPVĻDPNBOEPTĻ÷ĻEJTUºODJBĻDPNĻGVO
¿ÝPĻLFZMFTTĻ4ÝPĻVUJMJ[BEPTĻQBSBĻBSSBODBSĻP
BVUPNËWFMĻFĻQBSBĻBĻUSBODBHFNĻFĻEFTUSBODB
HFNĻEPĻNFTNP
0ĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻQPTTVJĻVNBĻQBSUF
EFTUBD¹WFMĻEBĻDIBWFĻFNĻNFUBMĻ"ĻQBSUFĻWJTÅWFM
FTU¹ĻEJTQPOÅWFMĻFNĻEVBTĻWFSTĹFTĻQBSBĻTF
QPEFSĻEJTUJOHVJSĻPTĻDPNBOEPTĻ÷ĻEJTUºODJB
1PTUFSJPSNFOUFĻQPEFNTFĻFODPNFOEBSĻNBJT
DPNBOEPTĻ÷ĻEJTUºODJBĻĻBUÁĻĻVOJEBEFT
QPEFNĻTFSĻQSPHSBNBEBTĻFĻVUJMJ[BEBTĻQBSBĻP
NFTNPĻBVUPNËWFM
&YJTUFNĻRVBUSPĻWBSJBOUFTĻEPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJT
UºODJB
p
p
p
p
$PNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻTUBOEBSE
$PNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻDPNĻ,FZMFTTĻTUBSU
$PNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻDPNĻ,FZMFTTĻESJWF
1$$ĻDPNĻ,FZMFTTĻESJWFĻ
1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻSFMBUJWBTĻBPTĻCPUĹFT
EFĻGVO¿ĹFTĻEPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
0Ļ1$$ĻFĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻDPNĻGVO¿ÝP
LFZMFTTĻQPTTVFNĻNBJTĻGVODJPOBMJEBEFTĻEP
RVFĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻTUBOEBSEĻ/P
TFHVJNFOUPĻEFTUFĻDBQÅUVMPĻFODPOUSBTFĻB
EFTDSJ¿ÝPĻEBTĻGVO¿ĹFTĻFYJTUFOUFTĻQBSBĻUPEBT
BTĻWBSJBOUFT
#8+51
$BTPĻTFĻFODPOUSFNĻDSJBO¿BTĻOPĻBVUPNË
WFM
-FNCSFTFĻTFNQSFĻEFĻDPSUBSĻBĻDPSSFOUF
EPTĻWJESPTĻFMÁDUSJDPTĻSFUJSBOEPĻPĻDPNBOEP
÷ĻEJTUºODJBĻRVBOEPĻTBJĻEPĻBVUPNËWFM
2GTFCFGWOEQOCPFQËFKUVÉPEKC
4FĻQFSEFSĻVNĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻQPEF
FODPNFOEBSĻVNĻOPWPĻOVNBĻPGJDJOBĻĻSFDP
NFOEBTFĻVNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWPĻ0T
SFTUBOUFTĻDPNBOEPTĻ÷ĻEJTUºODJBĻEFWFNĻTFS
MFWBEPTĻ÷ĻPGJDJOBĻ$PNPĻNFEJEBĻEFĻQSFWFO
¿ÝPĻDPOUSBĻSPVCP ĻPĻDËEJHPĻEPĻDPNBOEPĻ÷
EJTUºODJBĻQFSEJEPĻEFWFĻTFSĻBQBHBEPĻEPĻTJT
UFNB
1PEFTFĻWFSJGJDBSĻPĻOÒNFSPĻUPUBMĻEFĻDIBWFT
SFHJTUBEBTĻQBSBĻPĻBVUPNËWFMĻOPĻTJTUFNBĻEF
NFOVTĻDPNĻ/;%#4ĻFNĻ+PHQTOCÎÍQ
$PNBOEPĻDPNĻĻCPUĹFT
$PNBOEPĻDPNĻĻCPUĹFT
"QFOBTĻDPNCJOBEPĻDPNĻCBODPĻEPĻDPOEVUPSĻDPNĻDPNBOEPĻFMÁDUSJDPĻFĻSFUSPWJTPSFTĻDPNĻDPNBOEPĻFMÁDUSJDP
0ÞOGTQFGEJCXGUĻ1BSBĻBĻEFTDSJ¿ÝPĻEPĻTJT
UFNBĻEFĻNFOVT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
/GOØTKCFCEJCXGGURGNJQU
TGVTQXKUQTGUGZVGTKQTGUDCPEQFQ
EQPFWVQTGHQTÎCFGFKTGEÎÍQ
"TĻEFGJOJ¿ĹFTĻTÝPĻBVUPNBUJDBNFOUFĻBTTPDJB
EBTĻBPĻSFTQFDUJWPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJB ĻWFKB
BTĻQ¹HJOBTĻ ĻĻFĻ
"ĻGVO¿ÝPĻQPEFĻTFSĻBDUJWBEBEFTBDUJWBEBĻOP
TJTUFNBĻEFĻNFOVTĻ/;%#4ĻFN
%QPHKIWTCÎÜGU %QPHKIWTCÎÜGUFQ
XGÓEWNQ /GOØTKCFCEJCXG
1BSBĻBĻEFTDSJ¿ÝPĻEPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVT ĻWFKB
BĻQ¹HJOBĻ
1BSBĻDPNBOEPTĻ÷ĻEJTUºODJBĻDPNĻGVO¿ÝP
LFZMFTT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
+PFKECÎÍQFCVTCPECIGOFGUVTCPECIGO
2VBOEPĻPĻBVUPNËWFMĻÁĻUSBODBEPĻPVĻEFTUSBO
DBEPĻDPNĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJB ĻPTĻQJTDBT
EPĻBVUPNËWFMĻJOEJDBNĻRVBOEPĻBĻUSBODBHFN
EFTUSBODBHFNĻÁĻDPSSFDUBNFOUFĻFGFDUVBEB
(GEJCFWTCUGCNCTOG
%QOCPFQËFKUVÉPEKCRCTVGFCEJCXG
p 5SBODBHFNĻĻVNĻTJOBMĻEFĻQJTDBĻFĻPĻSFCBUJ
NFOUPĻEPTĻSFUSPWJTPSFTĻQBSBĻEFOUSP
+PFKECFQTFGVTCPECIGO
p %FTUSBODBHFNĻĻEPJTĻTJOBJTĻEFĻQJTDBTĻFĻP
SFCBUJNFOUPĻEPTĻSFUSPWJTPSFTĻQBSBĻGPSB
"TĻTFHVJOUFTĻNFOTBHFOTĻEFĻBWBSJBĻEPĻNPT
USBEPSĻEFĻJOGPSNB¿ĹFTĻEPĻQBJOFMĻEFĻJOTUSV
NFOUPTĻFTUÝPĻSFMBDJPOBEBTĻDPNĻPĻJOJCJEPSĻEF
BSSBORVFĻFMFDUSËOJDPĻ JNPCJMJ[BEPS 016#
-FNCSFTFĻRVFĻFYJTUFĻPĻSJTDPĻEFĻP
DPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻGJDBSĻUSBODBEPĻOP
JOUFSJPSĻEPĻBVUPNËWFM
"PĻUSBODBS ĻBĻJOEJDB¿ÝPĻBDPOUFDFĻBQFOBTĻTF
UPEBTĻGFDIBEVSBTĻFTUJWFSFNĻUSBODBEBTĻF
UPEBTĻBTĻQPSUBTĻGFDIBEBTĻ"ĻJOEJDB¿ÝPĻÁĻGFJUB
RVBOEPĻBĻÒMUJNBĻQPSUBĻÁĻGFDIBEB
5GNGEEKQPCTHWPÎÍQ
/PĻTJTUFNBĻEFĻNFOVTĻEPĻBVUPNËWFMĻQPEFN
TFĻTFMFDDJPOBSĻEJGFSFOUFTĻPQ¿ĹFTĻQBSBĻJOEJ
DB¿ÝPĻEFĻUSBODBHFNEFTUSBODBHFNĻDPNĻMV[
WFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
1SPDVSFĻOPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVTĻ/;%#4
BWBODFĻBUÁĻ%QPHKIWTCÎÜGU
%QPHKIWTCÎÜGUFQXGÓEWNQ
%QPHKIWTCÎÜGUFCUNW\GUĻFĻBTTJOBMFĻ.W\FG
EQPHKTOFGVTCPECIĻFPVĻ.W\FG
EQPHKTOCÎÍQCQFGUVTCPECT
/GUOQ.'&SWGRCTCQKPFKECFQTFGCNCTOG
XGLCCRÉIKPC
6NĻ-&%ĻBĻQJTDBSĻKVOUPĻBPĻQ¹SBCSJTBTĻWFSJGJDB
TFĻPĻBVUPNËWFMĻFTU¹ĻUSBODBEP
016#
.FTNPĻPTĻBVUPNËWFJTĻOÝPĻFRVJQBEPT
DPNĻ"MBSNFĻQPTTVFNĻFTUFĻJOEJDBEPS
+PKDKFQTFGCTTCPSWG KOQDKNK\CFQT
$BEBĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻQPTTVJĻVNĻDËEJHP
ÒOJDPĻ0ĻBVUPNËWFMĻTËĻQPEFĻTFSĻQPTUPĻBĻUSB
CBMIBSĻTFĻGPSĻVUJMJ[BEPĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJB
DFSUPĻDPNĻPĻDËEJHPĻDFSUP
"QFOBTĻBVUPNËWFJTĻDPNĻSFUSPWJTPSFTĻSFCBUÅWFJT
(GEJCFWTCUGCNCTOG
%QOCPFQËFKUVÉPEKCRCTVGFCEJCXG
/GPUCIGO
5KIPKHKECFQ
+PUGTKT
EJCXGFQ
CWVQOØXGN
'BMIBĻOBĻMFJUVSBĻEP
DPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJB
EVSBOUFĻPĻBSSBORVFĻ
3FUJSFĻBĻDIBWFĻEPĻGFDIPĻEF
JHOJ¿ÝP ĻWPMUFĻBĻJOTFSJMBĻF
GB¿BĻVNBĻOPWBĻUFOUBUJWB
EFĻBSSBORVF
%JCXGFQ
CWVQOØXGN
PÍQGPEQP
VTCFC
'BMIBĻOBĻMFJUVSBĻEP
DPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJB
EVSBOUFĻPĻBSSBORVFĻĻ'B¿B
VNBĻOPWBĻUFOUBUJWBĻEF
BSSBORVF
"QMJD¹WFM
BQFOBTĻB
BVUPNËWFJT
DPN
,FZMFTT
+OQDKNK\CFQT
6GPVCTTGCT
TCPECT
(WPÎÜGU
%QOCPFQÌFKUVÊPEKCEQODQVÝGU
4FĻBĻGBMIBĻQFSNBOFDFS
*OUSPEV[BĻBĻDIBWFĻEBĻWJB
UVSBĻOPĻDBOIÝPĻEFĻJHOJ¿ÝP
FĻGB¿BĻVNBĻOPWBĻUFOUBUJWB
'BMIBĻOBĻGVO¿ÝPĻJOJCJEPS
EFĻBSSBORVFĻEVSBOUFĻP
BSSBORVFĻ4FĻBĻGBMIBĻQFS
NBOFDFSĻ$POUBDUFĻVNB
PGJDJOBĻĻSFDPNFOEBTFĻP
DPOUBDUPĻEFĻVNBĻPGJDJOB
BVUPSJ[BEBĻ7PMWP
1BSBĻQÌSĻPĻBVUPNËWFMĻBĻUSBCBMIBS ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
ĻĻ5SBODBHFN
ĻĻ%FTUSBODBHFN
ĻĻ%VSB¿ÝPĻMV[ĻBQSPYJNB¿ÝP
ĻĻ5BNQBĻEPĻQPSUBCBHBHFOT
ĻĻ'VO¿ÝPĻQºOJDP
%QOCPFQÌFKUVÊPEKCEQO2%% 2GTUQPCN%CT
%QOOWPKECVQT
ĻĻ*OGPSNB¿ÝP
$QVÜGUFGHWPÎÍQ
Ļ6TCPECIGOĻĻ5SBODBĻBTĻQPSUBTĻFĻB
UBNQBĻEPĻQPSUBCBHBHFOTĻBPĻNFTNPĻUFNQP
RVFĻPĻBMBSNFĻÁĻBDUJWBEP
6NBĻMPOHBĻQSFTTÝPĻ QFMPĻNFOPTĻĻTFHVOEPT
GFDIBĻUPEPTĻPTĻWJESPTĻFNĻTJNVMUºOFP
#8+51
4FĻGFDIBSĻPTĻWJESPTĻDPNĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJT
UºODJBĻDFSUJGJRVFTFĻEFĻRVFĻOJOHVÁNĻGJDB
DPNĻBTĻNÝPTĻFOUBMBEBT
(GEJCFWTCUGCNCTOG
%QOCPFQËFKUVÉPEKCRCTVGFCEJCXG
Ļ&GUVTCPECIGOĻĻ%FTUSBODBĻBTĻQPSUBTĻF
BĻUBNQBĻEPĻQPSUBCBHBHFOTĻBPĻNFTNP
UFNQPĻRVFĻPĻBMBSNFĻÁĻEFTBDUJWBEP
6NBĻMPOHBĻQSFTTÝPĻ QFMPĻNFOPTĻĻTFHVOEPT
BCSFĻUPEPTĻPTĻWJESPTĻFNĻTJNVMUºOFP
"ĻGVO¿ÝPĻQPEFĻTFSĻBMUFSBEBĻEFĻEFTUSBODBS
UPEBTĻBTĻQPSUBTĻFNĻTJNVMUºOFPĻQBSB ĻDPN
VNBĻQSFTTÝPĻOPĻCPUÝP ĻEFTUSBODBSĻBQFOBTĻB
QPSUBĻEPĻDPOEVUPSĻF ĻDPNĻVNBĻQSFTTÝPĻBEJDJ
POBMĻĻOPĻFTQB¿PĻEFĻĻTFHVOEPTĻĻEFTUSBO
DBSĻBTĻSFTUBOUFTĻQPSUBT
"ĻGVO¿ÝPĻQPEFĻTFSĻBMUFSBEBĻOPĻTJTUFNBĻEF
NFOVTĻ/;%#4ĻFNĻ%QPHKIWTCÎÜGU
%QPHKIWTCÎÜGUFQXGÓEWNQ
%QPHKIWTCÎÜGUFGVTCPECIGO
&GUVTCPECTRQTVCUĻDPNĻBNCBTĻBTĻBMUFSOBUJ
WBTĻ6QFCUCURQTVCUĻFĻ3WCPFQRQTVCFQ
EQPFWVQTGPVÍQVQFQUĻ1BSBĻBĻEFTDSJ¿ÝPĻEP
TJTUFNBĻEFĻNFOVT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
Ļ&WTCÎÍQFGNW\FGCRTQZKOCÎÍQĻĻ6UJ
MJ[BTFĻQBSBĻBDFOEFSĻBĻJMVNJOB¿ÝPĻEPĻBVUPNË
WFMĻ÷ĻEJTUºODJBĻ1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFT ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
Ļ6CORCFQRQTVCDCICIGPUĻĻ%FTUSBODB
FĻEFTBDUJWBĻPĻBMBSNFĻBQFOBTĻOBĻUBNQBĻEP
QPSUBCBHBHFOTĻ1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFT ĻWFKB
BĻQ¹HJOBĻ
Ļ(WPÎÍQRÉPKEQĻĻ6UJMJ[BTFĻQBSBĻDIBNBS
BĻBUFO¿ÝPĻFNĻDBTPĻEFĻFNFSHíODJB
(WPÎÜGUÞPKECUFQ2%%
0TĻQJTDBTĻFĻBĻCV[JOBĻTÝPĻBDUJWBEPTĻTFĻP
CPUÝPĻGPSĻQSFTTJPOBEPĻEVSBOUFĻQFMPĻNFOPT
ĻTFHVOEPT ĻPVĻQSFTTJPOBEPĻĻWF[FTĻOP
FTQB¿PĻEFĻĻTFHVOEPT
"ĻGVO¿ÝPĻQPEFĻTFSĻEFTBDUJWBEBĻDPNĻP
NFTNPĻCPUÝP ĻEFQPJTĻEFĻUFSĻFTUBEPĻBDUJWB
EVSBOUFĻQFMPĻNFOPTĻĻTFHVOEPTĻ"ĻGVO¿ÝP
EFTMJHBTFĻBVUPNBUJDBNFOUFĻQBTTBEPT
ĻNJOVUPTĻFĻĻTFHVOEPT
4CKQFGCEÎÍQ
%QOCPFQÌFKUVÊPEKCEQO2%% 2GTUQPCN%CT
%QOOWPKECVQT
"TĻGVO¿ĹFTĻEPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻUíNĻVN
SBJPĻEFĻBD¿ÝPĻEFĻDFSDBĻEFĻĻNĻBĻQBSUJSĻEP
BVUPNËWFM
#PUÝPĻEFĻJOGPSNB¿ÝP
4FĻPĻBVUPNËWFMĻOÝPĻSFBHJSĻBĻVNBĻQSFTTÝPĻOP
CPUÝPĻĻBQSPYJNFTFĻFĻUFOUFĻEFĻOPWP
016#
"TĻGVO¿ĹFTĻEPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJB
QPEFNĻTFSĻQFSUVSCBEBTĻQPSĻPOEBTĻS¹EJP
FEJGÅDJPT ĻDPOEJ¿ĹFTĻUPQPHS¹GJDBT ĻFUDĻ0
BVUPNËWFMĻQPEFĻTFSĻTFNQSFĻUSBODBEP
EFTUSBODBEPĻDPNĻBĻQBSUFĻEFTUBD¹WFMĻEB
DIBWF ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
-V[FTĻJOEJDBEPSBT
0ĻCPUÝPĻEFĻJOGPSNB¿ÝPĻQFSNJUFĻPCUFSĻDFSUBT
JOGPSNB¿ĹFTĻEPĻBVUPNËWFMĻBĻQBSUJSĻEBTĻMV[FT
JOEJDBEPSBT
7VKNK\CÎÍQFQDQVÍQFGKPHQTOCÎÍQ
p
1SFTTJPOFĻPĻCPUÝPĻEFĻJOGPSNB¿ÝPĻ
%VSBOUFĻDFSDBĻEFĻĻTFHVOEPTĻQJTDBN
UPEBTĻBTĻMV[FTĻJOEJDBEPSBTĻFĻBĻMV[ĻEFT
MPDBTFĻOPĻ1$$Ļ*TUPĻJOEJDBĻRVFĻFTU¹ĻB
TFSĻGFJUBĻBĻMFJUVSBĻEBĻJOGPSNB¿ÝPĻEP
BVUPNËWFM
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
(GEJCFWTCUGCNCTOG
%QOCPFQËFKUVÉPEKCRCTVGFCEJCXG
"ĻMFJUVSBĻÁĻJOUFSSPNQJEBĻDBTPĻBMHVN
PVUSPĻCPUÝPĻTFKBĻDBSSFHBEPĻEVSBOUF
FTTFĻQSPDFTTP
016#
Ļ$BTPĻOFOIVNBĻMV[ĻJOEJDBEPSBĻTF
BDFOEBĻBPĻVUJMJ[BSĻPĻCPUÝPĻEFĻJOGPSNB¿ÝP
SFQFUJEBTĻWF[FTĻFĻFNĻEJGFSFOUFTĻMPDBJTĻ PV
BQËTĻĻTFHVOEPTĻFĻBQËTĻBĻMV[ĻTFĻEFTMPDBS
OPĻ1$$ ĻDPOUBDUFĻVNBĻPGJDJOBĻĻSFDP
NFOEBTFĻVNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWP
"TĻMV[FTĻJOEJDBEPSBTĻGPSOFDFNĻJOGPSNB¿ÝPĻEF
BDPSEPĻDPNĻBĻTFHVJOUFĻJMVTUSB¿ÝP
-V[ĻWFSNFMIBĻDPOUÅOVBĻĻ0ĻBMBSNFĻEJTQB
SPVĻEFTEFĻRVFĻPĻBVUPNËWFMĻGPJĻUSBODBEP
QFMBĻÒMUJNBĻWF[
-V[ĻWFSNFMIBĻQJTDBĻBMUFSOBEBNFOUFĻFN
BNCBTĻBTĻMV[FTĻJOEJDBEPSBTĻWFSNFMIBTĻ
0ĻBMBSNFĻEJTQBSPVĻI¹ĻNFOPTĻEFĻĻNJOV
UPT
4CKQFGCEÎÍQFQ2%%
0ĻSBJPĻEFĻBD¿ÝPĻEPĻ1$$ĻQBSBĻBĻEFTUSBODB
HFNĻFĻPĻUBNQBĻEPĻQPSUBCBHBHFOTĻÁĻEF
DFSDBĻEFĻĻNĻBĻQBSUJSĻEPĻBVUPNËWFMĻĻBTĻSFT
UBOUFTĻGVO¿ĹFTĻQPTTVFNĻVNĻSBJPĻEFĻBD¿ÝP
BUÁĻDFSDBĻEFĻĻN
4FĻPĻBVUPNËWFMĻOÝPĻSFBHJSĻBĻVNBĻQSFTTÝPĻOP
CPUÝPĻĻBQSPYJNFTFĻFĻUFOUFĻEFĻOPWP
016#
"ĻGVO¿ÝPĻEPĻCPUÝPĻEFĻJOGPSNB¿ÝPĻQPEFĻTFS
QFSUVSCBEBĻQPSĻPOEBTĻS¹EJP ĻFEJGÅDJPT ĻDPO
EJ¿ĹFTĻUPQPHS¹GJDBT ĻFUD
(QTCFQTCKQFGCEÎÍQFQ2%%
-V[ĻWFSEFĻDPOUÅOVBĻqĻ0ĻBVUPNËWFMĻFTU¹
USBODBEP
-V[ĻBNBSFMBĻDPOUÅOVBĻqĻ0ĻBVUPNËWFMĻFTU¹
EFTUSBODBEP
$BTPĻPĻ1$$ĻFTUFKBĻMPOHFĻEFĻNBJTĻEPĻBVUPNË
WFMĻQBSBĻRVFĻTFKBĻGFJUBĻBĻMFJUVSB ĻÁĻNPTUSBEPĻP
ÒMUJNPĻFTUBEPĻFNĻRVFĻPĻBVUPNËWFMĻGPJĻEFJ
YBEP ĻTFNĻRVFĻBĻMV[ĻTFĻEFTMPRVFĻOPĻ1$$
$BTPĻTFKBNĻVUJMJ[BEPTĻW¹SJPTĻ1$$TĻDPNĻP
BVUPNËWFM ĻBQFOBTĻPĻÒMUJNPĻ1$$ĻBĻTFSĻVUJMJ
[BEPĻOBĻUSBODBHFNEFTUSBODBHFNĻJOEJDBĻP
FTUBEPĻDPSSFDUP
016#
Ļ$BTPĻOFOIVNBĻMV[ĻJOEJDBEPSBĻTF
BDFOEBĻBPĻVUJMJ[BSĻPĻCPUÝPĻEFĻJOGPSNB¿ÝP
SFQFUJEBTĻWF[FTĻFĻFNĻEJGFSFOUFTĻMPDBJTĻ PV
BQËTĻĻTFHVOEPTĻFĻBQËTĻBĻMV[ĻTFĻEFTMPDBS
OPĻ1$$ ĻDPOUBDUFĻVNBĻPGJDJOBĻĻSFDP
NFOEBTFĻVNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWP
2CTVGFCEJCXGFGUVCEÈXGN
6NĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻDPOUÁNĻVNBĻQBSUF
EBĻDIBWFĻEFTUBD¹WFMĻEFĻNFUBMĻRVFĻQFSNJUFĻB
BDUJWB¿ÝPĻEFĻBMHVNBTĻGVO¿ĹFTĻFĻQSPDFEJNFO
UPT
0ĻDËEJHPĻÒOJDPĻEBĻQBSUFĻEBĻDIBWFĻFODPOUSB
TFĻEJTQPOÅWFMĻOBTĻPGJDJOBTĻBVUPSJ[BEBTĻ7PMWP
RVFĻTÝPĻSFDPNFOEBEBTĻQBSBĻBĻFODPNFOEB
EFĻOPWBTĻQBSUFTĻEBĻDIBWF
(WPÎÜGUFCRCTVGFCEJCXGFGUVCEÈXGN
$PNĻBĻQBSUFĻEBĻDIBWFĻEFTUBD¹WFMĻEP
DPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻQPEFTF
p BCSJSĻNBOVBMNFOUFĻBĻQPSUBĻEJBOUFJSB
FTRVFSEBĻTFĻPĻGFDIPĻDFOUSBMJ[BEPĻOÝP
(GEJCFWTCUGCNCTOG
%QOCPFQËFKUVÉPEKCRCTVGFCEJCXG
QVEFSĻTFSĻBDUJWBEPĻDPNĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJT
UºODJB ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
p BDUJWBSEFTBDUJWBSĻNFDBOJDBNFOUFĻPĻCMP
$PMPRVFĻDVJEBEPTBNFOUFĻBĻQBSUFĻEBĻDIBWF
OPĻTFVĻMVHBSĻOPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJB
p USBODBSĻBĻQPSUBĻEJBOUFJSBĻEJSFJUBĻFĻBTĻQPS
.BOUFOIBĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻDPNĻB
GFOEBĻQBSBĻDJNBĻFĻJOTJSBĻQBSUFĻEBĻDIBWF
OBĻGFOEB
RVFJPĻEFĻTFHVSBO¿BĻQBSBĻDSJBO¿BTĻEBT
QPSUBTĻUSBTFJSBT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
UBTĻUSBTFJSBTĻOPĻDBTPĻEF ĻQPSĻFYFNQMP
BVTíODJBĻEFĻDPSSFOUFĻFMÁDUSJDB ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
p "CSJSĻBĻGFDIBEVSBĻEPĻQPSUBMVWBT ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
p BDUJWBSEFTBDUJWBSĻPĻBJSCBHĻEPĻQBTTBHFJSP
EJBOUFJSPĻ 1"$04 Ļ ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
4GVKTCTCRCTVGFCEJCXGFGUVCEÈXGN
%FTBDUJWFĻPĻBMBSNFĻJOUSPEV[JOEPĻP
DPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻOPĻGFDIPĻEFĻJHOJ¿ÝP
%QNQECTCRCTVGFCEJCXGFGUVCEÈXGN
1BSBĻBVUPNËWFMĻDPNĻTJTUFNBĻ,FZMFTT ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
1SFTTJPOFĻBĻQBSUFĻEBĻDIBWFĻMFWFNFOUF
0VWFĻVNĻFTUBMJEPĻRVBOEPĻBĻQBSUFĻEB
DIBWFĻFODBJYB
&GUVTCPECIGOFGRQTVCEQOCRCTVG
FCEJCXG
4FĻPĻGFDIPĻDFOUSBMJ[BEPĻOÝPĻQPEFSĻTFSĻBDUJ
WBEPĻDPNĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻĻQPSĻFYĻTF
BTĻCBUFSJBTĻFTUJWFSFNĻHBTUBTĻĻBĻQPSUBĻEJBO
UFJSBĻFTRVFSEBĻQPEFĻTFSĻBCFSUBĻEPĻTFHVJOUF
NPEP
%FTUSBORVFĻBĻQPSUBĻEJBOUFJSBĻFTRVFSEB
DPNĻBĻQBSUFĻEFTUBD¹WFMĻEBĻDIBWFĻOP
DBOIÝPĻEBĻGFDIBEVSBĻEPĻQVYBEPSĻEB
QPSUB
1BSBĻWFSĻVNBĻGJHVSBĻPVĻQBSBĻNBJTĻJOGPS
NB¿ĹFT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
016#
1VYFĻPĻUSJODPĻEFĻNPMBĻQBSBĻPĻMBEP
1VYFĻTJNVMUBOFBNFOUFĻBĻQBSUFĻEBĻDIBWFĻB
EJSFJUPĻQBSBĻUS¹T
2VBOEPĻBĻQPSUBĻÁĻEFTUSBODBEBĻDPNĻB
QBSUFĻEBĻDIBWFĻFĻBCFSUB ĻPĻBMBSNFĻEJTQBSB
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
(GEJCFWTCUGCNCTOG
5WDUVKVWKÎÍQFCDCVGTKCFQEQOCPFQËFKUVÉPEKC2%% 5WDUVKVWKÎÍQFGDCVGTKC
5WDUVKVWKÎÍQFCDCVGTKC
7FSJGJRVFĻDVJEBEPTBNFOUFĻPĻNPEPĻDPNP
B T ĻCBUFSJB T ĻTFĻFODPOUSBNĻOPĻMBEPĻEF
EFOUSPĻEBĻUBNQB ĻPCTFSWFĻPĻTFVĻMBEPĻ ĻF
p
"TĻCBUFSJBTĻEFWFNĻTFSĻTVCTUJUVÅEBTĻDBTP
p PĻTÅNCPMPĻEFĻJOGPSNB¿ĹFTĻTFĻBDFOEBĻFĻP
NPTUSBEPSĻFYJCBĻ2KNJCUFQVGNGEQOCPFQ
FGUECTTGICFCU6TQSWGCURKNJCU
%QOCPFQËFKUVÉPEKCEQODCVGTKC
FPV
4PMUFĻBĻCBUFSJBĻDVJEBEPTBNFOUF
p BTĻGFDIBEVSBTĻOÝPĻSFBHJSFNĻW¹SJBTĻWF[FT
TFHVJEBTĻBPTĻTJOBJTĻEPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJT
UºODJBĻEFOUSPĻEFĻVNĻSBJPĻEFĻĻNĻBĻQBSUJS
EPĻBVUPNËWFM
$PMPRVFĻBĻCBUFSJBĻOPWBĻDPNĻPĻMBEPĻ
QBSBĻCBJYP
#DGTVWTC
Ļ1VYFĻPĻUSJODPĻEFĻNPMBĻQBSBĻPĻMBEP
Ļ1VYFĻTJNVMUBOFBNFOUFĻBĻQBSUFĻEB
DIBWFĻBĻEJSFJUPĻQBSBĻUS¹T
Ļ*OUSPEV[BĻVNBĻDIBWFĻEFĻGFOEBTĻĻNN
OPĻPSJGÅDJPĻBUS¹TĻEPĻUSJODPĻEFĻNPMBĻFĻGPSDF
DVJEBEPTBNFOUFĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJB
QBSBĻDJNB
016#
$PMPRVFĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻDPNĻPT
CPUĹFTĻWJSBEPTĻQBSBĻDJNBĻQBSBĻFWJUBSĻRVF
BTĻCBUFSJBTĻDBJBNĻRVBOEPĻPĻBCSJS
+/2146#06'
&WJUFĻUPDBSĻDPNĻPTĻEFEPTĻFNĻCBUFSJBT
OPWBTĻFĻOBTĻTVBTĻTVQFSGÅDJFTĻEFĻDPOUBDUP
QPEFĻQSFKVEJDBSĻPĻTFVĻGVODJPOBNFOUP
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
%QOCPFQËFKUVÉPEKCG2%% EQO
DCVGTKCU
4PMUFĻBTĻCBUFSJBTĻDVJEBEPTBNFOUF
$PMPRVFĻBĻQSJNFJSBĻCBUFSJBĻOPWBĻDPNĻP
MBEPĻ ĻQBSBĻDJNB
*OTUBMFĻPĻFMFNFOUPĻEFĻQM¹TUJDPĻCSBODPĻF
DPMPRVFĻQPSĻDJNBĻBĻPVUSBĻCBUFSJBĻOPWB
DPNĻPĻMBEPĻ ĻQBSBĻCBJYP
6KRQFGDCVGTKC
6UJMJ[FĻCBUFSJBTĻDPNĻBĻEFTJHOB¿ÝPĻ$3
Ļ7
/QPVCIGO
+VOUFĻPTĻMBEPTĻEPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻF
QSFTTJPOF
.BOUFOIBĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻDPNĻB
GFOEBĻQBSBĻDJNBĻFĻJOTJSBĻQBSUFĻEBĻDIBWF
OBĻGFOEB
(GEJCFWTCUGCNCTOG
5WDUVKVWKÎÍQFCDCVGTKCFQEQOCPFQËFKUVÉPEKC2%%
1SFTTJPOFĻBĻQBSUFĻEBĻDIBWFĻMFWFNFOUF
0VWFĻVNĻFTUBMJEPĻRVBOEPĻBĻQBSUFĻEB
DIBWFĻFODBJYB
+/2146#06'
"TTFHVSFTFĻEFĻRVFĻFTUBTĻCBUFSJBTĻTÝPĻUSB
UBEBTĻEFĻGPSNBĻDPNQBUÅWFMĻDPNĻPĻBNCJ
FOUF
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
(GEJCFWTCUGCNCTOG
-G[NGUU 5KUVGOCFGVTCPECIGOGKIPKÎÍQUGO
EJCXG
UVSBĻEPĻBVUPNËWFMĻRVBOEP ĻQPSĻFYFNQMP ĻBT
NÝPTĻTFĻFODPOUSBNĻPDVQBEBT
)GPGTCNKFCFGU
"NCPTĻPTĻDPNBOEPTĻ÷ĻEJTUºODJBĻEPĻBVUPNË
WFMĻQPTTVFNĻGVO¿ÝPĻ,FZMFTTĻ¡ĻQPTTÅWFM
FODPNFOEBSĻNBJTĻDPNBOEPTĻ÷ĻEJTUºODJB ĻWFKB
BĻQ¹HJOBĻ
%FĻTFHVJEBĻTÝPĻEFTDSJUPTĻPTĻDPNBOEPTĻ÷ĻEJT
UºODJBĻDPNĻGVO¿ÝPĻ,FZMFTTĻESJWFĻFĻ,FZMFTT
TUBSUĻ&NĻBVUPNËWFJTĻDPNĻGVO¿ÝPĻ,FZMFTT
TUBSUĻPĻBVUPNËWFMĻQPEFĻBSSBODBSĻTFNĻRVFĻP
DPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻTFĻFODPOUSFĻOPĻGFDIPĻEF
JHOJ¿ÝPĻ&NĻBVUPNËWFJTĻDPNĻGVO¿ÝPĻ,FZMFTT
ESJWFĻPĻBVUPNËWFMĻQPEFĻTFSĻEFTUSBODBEPĻF
USBODBEPĻTFNĻOFDFTTJEBEFĻEFĻQSFTTJPOBS
CPUĹFTĻOPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJB ĻPĻBVUPNËWFM
UBNCÁNĻQPEFĻBSSBODBSĻTFNĻRVFĻPĻDPNBOEPĻ÷
EJTUºODJBĻTFĻFODPOUSFĻOPĻGFDIPĻEFĻJHOJ¿ÝPĻ0
TJTUFNBĻUPSOBĻNBJTĻG¹DJMĻFĻDPOWFOJFOUFĻBĻBCFS
BDUJWBĻ WFKBĻBĻQ¹HJOBĻ ĻFĻBMHVNBĻQPSUBĻGPS
BCFSUBĻFĻGFDIBEBĻEFĻTFHVJEB ĻPĻWJTPSĻEFĻJOGPS
NB¿ĹFTĻFYJCFĻVNBĻNFOTBHFNĻEFĻBWJTP
FORVBOUPĻTPBĻVNĻBWJTPĻTPOPSP
2VBOEPĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻSFHSFTTBĻBP
BVUPNËWFMĻBQBHBTFĻBĻNFOTBHFNĻEFĻBWJTPĻF
PĻBWJTPĻTPOPSPĻDFTTBĻBQËT
0ĻTJTUFNBĻFMÁDUSJDPĻEPĻBVUPNËWFMĻQPEFĻGVO
DJPOBSĻFNĻĻOÅWFJTĻEJGFSFOUFTĻ QPTJ¿ĹFTĻEF
JHOJ¿ÝP ĻĻ Ļ+ĻFĻ++ĻDPNĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºO
DJB ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
p VNBĻQPSUBĻÁĻBCFSUBĻFĻGFDIBEB
p PĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻTFSĻJOTFSJEPĻOP
4CKQFGCEÎÍQFQEQOCPFQËFKUVÉPEKC
p PĻCPUÝPĻ1-ĻOBĻBMBWBODBĻEPTĻQJTDBTĻÁ
1BSBĻBCSJSĻVNBĻQPSUBĻPVĻPĻQPSUBCBHBHFOT
TFNĻQSFTTJPOBSĻCPUĹFTĻOPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºO
DJBĻÁĻOFDFTT¹SJPĻRVFĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJB
TFĻFODPOUSFĻOVNĻSBJPĻEFĻDFSDBĻEFĻ ĻNĻB
QBSUJSĻEPĻNBOÅQVMPĻEBĻQPSUBĻPVĻEPĻQPSUB
CBHBHFOTĻ"TTJN ĻRVFNĻUSBODBĻPVĻEFTUSBODB
VNBĻQPSUBĻUFNĻRVFĻUFSĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJB
DPOTJHPĻ/ÝPĻÁĻQPTTÅWFMĻUSBODBSĻPVĻEFTUSBO
DBSĻVNBĻQPSUBĻTFĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻTF
FODPOUSBSĻOPĻMBEPĻPQPTUPĻEPĻBVUPNËWFM
"TĻDJSDVOGFSíODJBTĻWFSNFMIBTĻOBĻJMVTUSB¿ÝP
BOUFSJPSĻSFQSFTFOUBNĻBĻ¹SFBĻDPCFSUBĻQFMBT
BOUFOBTĻEPĻTJTUFNB
4FĻUPEPTĻPTĻDPNBOEPTĻ÷ĻEJTUºODJBĻGPSFNĻSFUJ
SBEPTĻEPĻBVUPNËWFMĻDPNĻPĻNPUPSĻFNĻGVODJP
OBNFOUPĻPVĻDPNĻBĻQPTJ¿ÝPĻEFĻJHOJ¿ÝPĻ+ĻPVĻ++
/ÝPĻBQMJD¹WFMĻBĻBVUPNËWFJTĻDPNĻLFZMFTTĻTUBSU
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
GFDIPĻEFĻJHOJ¿ÝP
QSFTTJPOBEP
7VKNK\CÎÍQUGIWTCFQEQOCPFQË
FKUVÉPEKCEQOHWPÎÍQMG[NGUU
4FĻGJDBSĻFTRVFDJEPĻVNĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJB
DPNĻGVO¿ÝPĻLFZMFTTĻOPĻJOUFSJPSĻEPĻBVUPNËWFM
PĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻÁĻEFTBDUJWBEPĻUFNQP
SBSJBNFOUFĻRVBOEPĻPĻBVUPNËWFMĻÁĻUSBODBEP
/FOIVNBĻQFTTPBĻFTUSBOIBĻQPEFS¹ĻFOUÝPĻBCSJS
BTĻQPSUBT
4FĻBMHVÁNĻQPSĻBSSPNCBNFOUPĻTFĻJOUSPEV[JS
OPĻBVUPNËWFMĻFĻFODPOUSBSĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJT
UºODJB ĻFTUFĻÁĻFOUÝPĻBDUJWBEPĻEFĻOPWPĻ1SFTUF
QPSUBOUP ĻNVJUBĻBUFO¿ÝPĻBĻUPEPTĻPTĻDPNBO
EPTĻ÷ĻEJTUºODJB
(GEJCFWTCUGCNCTOG
-G[NGUU
+/2146#06'
6TCPECIGO
016#
2VBOEPĻBĻQPSUBĻÁĻEFTUSBODBEBĻDPNĻB
QBSUFĻEBĻDIBWFĻFĻBCFSUB ĻPĻBMBSNFĻEJTQBSB
&NĻBVUPNËWFJTĻDPNĻDBJYBĻEFĻWFMPDJEBEFT
BVUPN¹UJDBĻPĻTFMFDUPSĻEFĻNVEBO¿BTĻEFWF
TFSĻDPMPDBEPĻOBĻQPTJ¿ÝPĻ2ĻĻDBTPĻDPOUS¹
SJPĻPĻBVUPNËWFMĻOÝPĻQPEFĻTFSĻUSBODBEP
OFNĻPĻBMBSNFĻBDUJWBEP
+PVGTHGTÐPEKCPQHWPEKQPCOGPVQFQ
EQOCPFQËFKUVÉPEKC
0ĻSBTUSFJPĻFĻPTĻDBNQPTĻFMFDUSPNBHOÁUJDPT
QPEFNĻJOUFSGFSJSĻOPĻTJTUFNBĻ,FZMFTT
&GUVTCPECIGO
"ĻEFTUSBODBHFNĻDPNĻ,FZMFTTESJWFĻBDPOUFDF
RVBOEPĻVNBĻNÝPĻBDUVBĻVNĻQVYBEPSĻEBĻQPSUB
PVĻBDDJPOBĻBĻQMBDBĻEFĻQSFTTÝPĻFNĻCPSSBDIB
EBĻUBNQBĻEPĻQPSUBCBHBHFOTĻĻBCSBĻBĻQPSUB
PVĻBĻUBNQBĻEPĻQPSUBCBHBHFOTĻOPSNBMNFOUF
016#
/ÝPĻDPMPRVFHVBSEFĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºO
DJBĻDPNĻGVO¿ÝPĻLFZMFTTĻKVOUPĻBĻVNĻUFMFNË
WFMĻPVĻPCKFDUPĻNFU¹MJDPĻĻNBOUFOIBĻVNB
EJTUºODJBĻEFĻQFMPĻNFOPTĻĻDN
4F ĻNFTNPĻBTTJN ĻPDPSSFSFNĻJOUFSGFSíODJBT
VUJMJ[FĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻFĻBĻQBSUFĻEB
DIBWFĻDPNPĻVNĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻUSBEJDJ
POBM ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
1UCWVQOÙXGKUEQOQUKUVGOC-G[NGUUFTKXG
RQUUWGOWOC\QPCFGEQPVCEVQPQURWZCFQTGU
GZVGTKQTGUFCURQTVCUGWODQVÎQTGXGUVKFQC
DQTTCEJCPC\QPCFGRTGUUÎQGODQTTCEJCFC
VCORCFQRQTVCDCICIGPU
016#
5SBORVFĻBTĻQPSUBTĻFĻBĻUBNQBĻEPĻQPSUBCBHB
HFOTĻBDUVBOEPĻFNĻRVBMRVFSĻQVYBEPSĻEBT
QPSUBTĻOPĻCPUÝPĻNBJTĻQFRVFOPĻEBĻUBNQBĻEP
QPSUBCBHBHFOTĻĻPĻJOEJDBEPSĻEFĻUSBODBHFNĻB
QJTDBSĻOPĻQ¹SBCSJTBTĻDPOGJSNBĻBĻUSBODBHFN
WFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
0TĻQVYBEPSFTĻEBTĻQPSUBTĻSFDPOIFDFN
OPSNBMNFOUFĻVNBĻNÝP ĻNBTĻDPNĻMVWBT
HSPTTBTĻPVĻNPWJNFOUPTĻNVJUPĻS¹QJEPT
QPEFĻTFSĻOFDFTT¹SJBĻVNBĻTFHVOEBĻUFOUB
UJWBĻPVĻNFTNPĻSFUJSBSĻBĻMVWB
"OUFTĻEFĻUSBODBSĻPĻBVUPNËWFMĻUPEBTĻBTĻQPSUBT
FĻBĻUBNQBĻEPĻQPSUBCBHBHFOTĻEFWFNĻFTUBS
GFDIBEBTĻĻDBTPĻDPOUS¹SJPĻPĻBVUPNËWFMĻOÝPĻÁ
USBODBEP
/ÝPĻBQMJD¹WFMĻBĻDPNBOEPTĻ÷ĻEJTUºODJBĻDPNĻLFZMFTTĻTUBSU
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
(GEJCFWTCUGCNCTOG
-G[NGUU CBJYPĻEPĻQVYBEPSĻEBĻQPSUBDPCFSUVSBĻ
OÝPĻEPCSF
"ĻDPCFSUVSBĻFNĻQM¹TUJDPĻTPMUBTFĻBVUP
NBUJDBNFOUFĻRVBOEPĻBĻDIBWFĻÁĻQSFT
TJPOBEBĻQBSBĻDJNBĻFĻQBSBĻPĻJOUFSJPSĻEB
BCFSUVSB
&GUVTCPECIGOEQOCRCTVGFCEJCXG
*OUSPEV[BĻEFĻTFHVJEBĻBĻQBSUFĻEBĻDIBWFĻOP
DBOIÝPĻEBĻGFDIBEVSBĻFĻEFTUSBORVFĻB
QPSUB
"QËTĻBĻEFTUSBODBHFNĻWPMUFĻBĻDPMPDBSĻB
DPCFSUVSBĻFNĻQM¹TUJDPĻOPĻTFVĻMVHBS
1TKHÔEKQRCTCCRCTVGFCEJCXGRCTCNKDGTVCTC
EQDGTVWTC
4FĻPĻGFDIPĻDFOUSBMJ[BEPĻOÝPĻQPEFSĻTFSĻBDUJ
WBEPĻDPNĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJB ĻQPSĻFYĻTF
BTĻCBUFSJBTĻFTUJWFSFNĻHBTUBT ĻBĻQPSUBĻEJBO
UFJSBĻFTRVFSEBĻQPEFĻTFSĻBCFSUBĻDPNĻBĻQBSUF
EFTUBD¹WFMĻEBĻDIBWFĻEPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJB
WFKBĻBĻQ¹HJOBĻ 1BSBĻBDFEFSĻBPĻDBOIÝPĻEBĻGFDIBEVSBĻÁ
OFDFTT¹SJPĻSFUJSBSĻBĻDPCFSUVSBĻFNĻQM¹TUJDPĻEP
QVYBEPSĻEBĻQPSUBĻĻFTUBĻPQFSB¿ÝPĻUBNCÁNĻÁ
FGFDUVBEBĻDPNĻBĻQBSUFĻEBĻDIBWF
1SFTTJPOFĻBĻQBSUFĻEBĻDIBWFĻDFSDBĻEF
ĻDNĻQBSBĻDJNBĻOPĻPSJGÅDJPĻOPĻMBEPĻEF
016#
2VBOEPĻBĻQPSUBĻEJBOUFJSBĻFTRVFSEBĻÁĻEFT
USBODBEBĻDPNĻBĻQBSUFĻEBĻDIBWFĻFĻBCFSUB ĻP
BMBSNFĻEJTQBSBĻ&TUFĻEFTBDUJWBTFĻJOUSPEV
[JOEPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻOPĻGFDIPĻEF
JHOJ¿ÝP ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
FGFDUVBEBTĻQBSBĻBRVFMBĻRVFĻBCSJSĻBĻQPSUBĻEP
DPOEVUPS
"QËTĻBĻQPSUBĻEPĻDPOEVUPSĻUFSĻTJEPĻBCFSUBĻQFMB
QFTTPBĻ"ĻDPNĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻ"ĻNBT
BĻQFTTPBĻ#ĻDPNĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻ#ĻGPS
DPOEV[JS ĻBTĻEFGJOJ¿ĹFTĻQPEFNĻTFSĻBMUFSOBEBT
EPĻTFHVJOUFĻNPEP
p "ĻQFTTPBĻ#ĻQSFTTJPOBĻPĻCPUÝPĻEFĻEFT
USBODBHFNĻEPĻTFVĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJB
FTUBOEPĻFNĻQÁĻKVOUPĻ÷ĻQPSUBĻEPĻDPOEVUPS
PVĻTFOUBEBĻBUS¹TĻEPĻWPMBOUF ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
p 4FMFDDJPOFĻVNBĻEBTĻUSíTĻNFNËSJBTĻQPTTÅ
WFJTĻQBSBĻPĻBKVTUFĻEPĻCBODPĻDPNĻPĻCPUÝP
EPĻCBODPĻ ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
p "KVTUFĻPĻCBODPĻFĻPTĻFTQFMIPTĻNBOVBM
NFOUF ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻĻFĻ
p "KVTUFĻBĻGPS¿BĻEFĻEJSFD¿ÝPĻOPĻTJTUFNBĻEF
NFOVTĻ/;%#4 ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
/GOØTKCFCEJCXGDCPEQFQ
EQPFWVQTGURGNJQUTGVTQXKUQTGU
GZVGTKQTGUGHQTÎCFGFKTGEÎÍQ
(WPÎÍQFGOGOØTKCGOEQOCPFQË
FKUVÉPEKCEQOHWPÎÍQMG[NGUU
4FĻTFĻBQSPYJNBSFNĻEPĻBVUPNËWFMĻW¹SJBTĻQFT
TPBTĻDPNĻPTĻTFVTĻDPNBOEPTĻ÷ĻEJTUºODJB ĻBT
EFGJOJ¿ĹFTĻEPĻCBODPĻFĻEPTĻSFUSPWJTPSFTĻTÝP
"QFOBTĻDPNCJOBEPĻDPNĻCBODPĻEPĻDPOEVUPSĻDPNĻDPNBOEPĻFMÁDUSJDPĻFĻSFUSPWJTPSFTĻDPNĻDPNBOEPĻFMÁDUSJDP
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
&GHKPKÎÜGUFGDNQSWGKQ
"ĻGVO¿ÝPĻ,FZMFTTESJWFĻQPEFĻTFSĻBEBQUBEB
JOEJDBOEPĻOPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVTĻ/;%#4
RVBJTĻBTĻQPSUBTĻBĻEFTUSBODBS ĻFN
%QPHKIWTCÎÜGUFQXGÓEWNQ
%QPHKIWTCÎÜGUFGVTCPECIGO 'PVTCFC
UGOEJCXGĻĻTFMFDDJPOFĻFOUÝPĻFOUSF
&GUVTCPECTVQFCUCURQTVCU Ļ3WCNSWGT
(GEJCFWTCUGCNCTOG
-G[NGUU
RQTVC Ļ2QTVCUFQOGUOQNCFQĻFĻ&WCU
RQTVCUFCHTGPVG
1BSBĻBĻEFTDSJ¿ÝPĻEPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVT ĻWFKB
BĻQ¹HJOBĻ
.QECNK\CÎÍQFCUCPVGPCU
$POTPMBĻDFOUSBM ĻTPCĻBĻQBSUFĻEJBOUFJSB
#8+51
1FTTPBTĻDPNĻQBDFNBLFSĻOÝPĻEFWFNĻBQSP
YJNBSĻPĻQBDFNBLFSĻBĻNBJTĻEFĻĻDNĻEBT
BOUFOBTĻEPĻTJTUFNBĻ,FZMFTTĻ*TUPĻEFĻNPEP
BĻJNQPTTJCJMJUBSĻQFSUVSCB¿ĹFTĻFOUSFĻPĻQBDF
NBLFSĻFĻPĻTJTUFNBĻ,FZMFTT
0ĻTJTUFNBĻ,FZMFTTĻQPTTVJĻVNĻDFSUPĻOÒNFSP
EFĻBOUFOBTĻJODPSQPSBEBTĻOPĻBVUPNËWFM
1¹SBDIPRVFTĻUSBTFJSP ĻBPĻNFJP
1VYBEPSĻEBĻQPSUB ĻFTRVFSEPĻUSBTFJSP
$PNQBSUJNFOUPĻEBĻDBSHB ĻBPĻNFJPĻTPCĻP
DIÝP
1VYBEPSĻEBĻQPSUB ĻEJSFJUPĻUSBTFJSP
$POTPMBĻDFOUSBM ĻTPCĻBĻQBSUFĻUSBTFJSB
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
(GEJCFWTCUGCNCTOG
6TCPECIGOFGUVTCPECIGO
2GNQNCFQFGHQTC
0ĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻQPEFĻUSBODBSEFTUSBO
DBSĻUPEBTĻBTĻQPSUBT ĻBĻUBNQBĻEPĻQPSUBCBHB
HFOTĻFĻBĻUBNQBĻEPĻEFQËTJUPĻEFĻDPNCVTUÅWFM
1PEFNĻTFSĻTFMFDDJPOBEBTĻEJGFSFOUFTĻTFRVíO
DJBTĻQBSBĻBĻEFTUSBODBHFN ĻWFSĻ%FTUSBODB
HFNĻDPNĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻQ¹HJOBĻ
1BSBĻRVFĻBĻTFRVíODJBĻEFĻUSBODBHFNĻQPTTB
TFSĻBDUJWBEB ĻBĻQPSUBĻEPĻDPOEVUPSĻUFNĻEF
FTUBSĻGFDIBEBĻĻTFĻBMHVNBĻPVUSBĻQPSUBĻPVĻB
UBNQBĻEPĻQPSUBCBHBHFOTĻFTUJWFSĻBCFSUB ĻFTUB
TFS¹ĻUSBODBEBĻFĻPĻBMBSNFĻBDUJWBEPĻRVBOEPĻGPS
GFDIBEBĻ$PNĻPĻTJTUFNBĻ$POEV¿ÝPĻTFN
DIBWF ĻUPEBTĻBTĻQPSUBTĻFĻBĻUBNQBĻEPĻQPSUB
CBHBHFOTĻUíNĻEFĻFTUBSĻGFDIBEBT
016#
-FNCSFTFĻRVFĻFYJTUFĻPĻSJTDPĻEFĻP
DPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻGJDBSĻUSBODBEPĻOP
JOUFSJPSĻEPĻBVUPNËWFM
4FĻBĻUSBODBHFNEFTUSBODBHFNĻDPNĻP
DPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻOÝPĻGVODJPOBS ĻJTTP
QPEFĻEFWFSTFĻBĻCBUFSJBTĻHBTUBTĻĻUSBORVFĻPV
EFTUSBORVFĻBĻQPSUBĻEJBOUFJSBĻFTRVFSEBĻDPNĻB
QBSUFĻEBĻDIBWFĻEFTUBD¹WFM ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
016#
-FNCSFTFĻRVFĻPĻBMBSNFĻEJTQBSBĻRVBOEPĻB
QPSUBĻÁĻBCFSUBĻEFQPJTĻEFĻUFSĻTJEPĻEFTUSBO
DBEBĻDPNĻBĻQBSUFĻEFTUBD¹WFMĻEBĻDIBWFĻĻP
BMBSNFĻÁĻEFTMJHBEPĻRVBOEPĻPĻDPNBOEPĻ÷
EJTUºODJBĻÁĻJOTFSJEPĻOPĻGFDIPĻEFĻJHOJ¿ÝP
#8+51
5FOIBĻBUFO¿ÝPĻBPĻSJTDPĻEFĻGJDBSĻBMHVÁN
USBODBEPĻOPĻBVUPNËWFMĻRVBOEPĻFTUFĻÁ
USBODBEPĻBĻQBSUJSĻEPĻFYUFSJPSĻDPNĻP
DPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻĻOFTUBĻTJUVB¿ÝPĻOÝP
ÁĻQPTTÅWFMĻBCSJSĻBTĻQPSUBTĻBĻQBSUJSĻEPĻJOUF
SJPSĻDPNĻPTĻQVYBEPSFTĻ1BSBĻNBJTĻJOGPSNB
¿ĹFT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ Ļ5SBODBHFNĻUPUBM
"TĻSFTUBOUFTĻQPSUBTĻOÝPĻQPTTVFNĻDBOIÝPĻEB
GFDIBEVSBĻNBTĻTJNĻVNĻDPNVUBEPSĻEPĻGFDIP
OBĻFYUSFNJEBEFĻEFĻDBEBĻQPSUBĻRVFĻEFWFĻTFS
QSFTTJPOBEPĻVUJMJ[BOEPĻBĻQBSUFĻEBĻDIBWFĻĻGJDB
BTTJNĻNFDBOJDBNFOUFĻUSBODBEBCMPRVFBEB
QBSBĻBĻBCFSUVSBĻBĻQBSUJSĻEPĻFYUFSJPSĻ"TĻQPSUBT
QPEFNĻDPOUJOVBSĻBĻTFSĻBCFSUBTĻBĻQBSUJSĻEP
JOUFSJPS
4GVTCPECIGOCWVQOÈVKEC
4FĻOFOIVNBTĻEBTĻQPSUBTĻPVĻBĻUBNQBĻEP
QPSUBCBHBHFOTĻGPSFNĻBCFSUPTĻOPĻFTQB¿PĻEF
ĻNJOVUPTĻBQËTĻBĻEFTUSBODBHFN ĻUPEBTĻBT
GFDIBEVSBTĻTFSÝPĻSFUSBODBEBTĻBVUPNBUJDB
NFOUFĻ&TUBĻGVO¿ÝPĻSFEV[ĻPĻSJTDPĻEFĻPĻBVUP
NËWFMĻTFSĻEFJYBEPĻEFTUSBODBEPĻJOBEWFSUJEB
NFOUFĻ 1BSBĻBVUPNËWFJTĻDPNĻ"MBSNF ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
6TCPECIGOOCPWCN
&NĻBMHVNBTĻTJUVB¿ĹFTĻPĻBVUPNËWFMĻUFNĻEF
TFSĻUSBODBEPĻNBOVBMNFOUF ĻQPSĻFYĻDPN
BVTíODJBĻEFĻDPSSFOUFĻFMÁDUSJDB
"ĻQPSUBĻEJBOUFJSBĻFTRVFSEBĻQPEFĻTFSĻUSBODBEB
OPĻTFVĻDBOIÝPĻEBĻGFDIBEVSBĻDPNĻBĻQBSUF
EFTUBD¹WFMĻEBĻDIBWF ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
6TCPECIGOOCPWCNFCURQTVCU0ÎQEQPHWPFKT
EQOQ$NQSWGKQFGUGIWTCPÏCRCTCETKCPÏCUXGLC
CRÉIKPC
p
3FUJSFĻBĻQBSUFĻEFTUBD¹WFMĻEBĻDIBWFĻEP
DPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJB ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
*OUSPEV[BĻBĻQBSUFĻEBĻDIBWFĻOPĻDPNVUBEPS
(GEJCFWTCUGCNCTOG
6TCPECIGOFGUVTCPECIGO
EPĻGFDIPĻFĻQSFTTJPOFĻBĻDIBWFĻBUÁĻBP
GVOEP ĻDFSDBĻEFĻĻNN
"ĻQPSUBĻQPEFĻTFSĻBCFSUBĻQFMPĻFYUFSJPSĻF
QFMPĻJOUFSJPS
p 1SFTTJPOFĻPĻCPUÝPĻEPĻGFDIPĻDFOUSBMJ[BEP
2GNQNCFQFGFGPVTQ
(GEJQEGPVTCNK\CFQ
6NBĻMPOHBĻQSFTTÝPĻ QFMPĻNFOPTĻĻTFHVOEPT
BCSFĻUBNCÁNĻUPEPTĻPTĻWJESPTĻMBUFSBJT ĻFN
TJNVMUºOFP
"ĻQPSUBĻFTU¹ĻCMPRVFBEBĻDPOUSBĻBĻBCFSUVSB
QFMPĻFYUFSJPSĻ1BSBĻSFHSFTTBSĻBPĻNPEPĻ"ĻÁ
OFDFTT¹SJPĻBCSJSĻPĻQVYBEPSĻJOUFSJPSĻEB
QPSUB
p 1VYFĻQFMPĻQVYBEPSĻEBĻQPSUBĻFĻBCSBĻB
QPSUBĻĻBĻQPSUBĻEFTUSBODBTFĻFĻBCSFTF
OVNĻJOTUBOUF
"TĻQPSUBTĻUBNCÁNĻQPEFNĻTFSĻEFTUSBODBEBT
DPNĻPĻCPUÝPĻEFĻEFTUSBODBHFNĻEPĻDPNBOEPĻ÷
EJTUºODJBĻPVĻDPNĻPĻCPUÝPĻEPĻGFDIPĻDFOUSBMJ
[BEPĻEBĻQPSUBĻEPĻDPOEVUPS
6TCPECIGO
p 1BSBĻRVFĻPĻGFDIPĻDFOUSBMJ[BEPĻGVODJPOFĻÁ
016#
(GEJQEGPVTCNK\CFQ
p
0ĻDPNVUBEPSĻEPĻGFDIPĻEFĻDBEBĻQPSUB
USBODBĻBQFOBTĻBĻQPSUBĻFNĻRVFTUÝPĻ
OÝPĻUPEBTĻBTĻQPSUBT
p
6NBĻQPSUBĻUSBTFJSBĻUSBODBEBĻNBOVBM
NFOUFĻDPNĻ#MPRVFJPĻEFĻTFHVSBO¿B
QBSBĻDSJBO¿BTĻNBOVBMĻBDUJWBEPĻOÝP
QPEFĻTFSĻBCFSUBĻQFMPĻTFVĻFYUFSJPSĻPV
JOUFSJPS ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻĻ6NBĻQPSUB
USBTFJSBĻUSBODBEBĻEFTUFĻNPEPĻBQFOBT
QPEFĻTFSĻEFTUSBODBEBĻDPNĻPĻDPNBOEP
÷ĻEJTUºODJBĻPVĻPĻCPUÝPĻEPĻGFDIPĻDFO
USBMJ[BEP
1PEFNTFĻUSBODBSĻPVĻEFTUSBODBSĻTJNVMUBOFB
NFOUFĻUPEBTĻBTĻQPSUBTĻFĻBĻUBNQBĻEPĻQPSUB
CBHBHFOTĻDPNĻPĻCPUÝPĻEBĻQPSUBĻEJBOUFJSBĻEP
GFDIPĻDFOUSBMJ[BEP
p 1SFTTJPOFĻVNĻMBEPĻEPĻCPUÝPĻ
USBODBSĻĻPĻPVUSPĻMBEPĻ
ĻQBSB
ĻEFTUSBODB
.W\PQDQVÍQFGVTCPECIGO
OFDFTT¹SJPĻRVFĻBNCBTĻBTĻQPSUBTĻEJBOUFJ
SBTĻFTUFKBNĻGFDIBEBTĻ1SFTTJPOFĻPĻCPUÝP
EPĻGFDIPĻDFOUSBMJ[BEPĻ
ĻĻUPEBTĻBTĻQPS
UBTĻTÝPĻUSBODBEBTĻ4FĻBMHVNBĻEBTĻQPSUBT
USBTFJSBTĻFTUJWFSĻBCFSUB ĻÁĻUSBODBEB
RVBOEPĻGFDIBEB
6NBĻMPOHBĻQSFTTÝPĻ QFMPĻNFOPTĻĻTFHVOEPT
GFDIBĻUBNCÁNĻUPEPTĻPTĻWJESPTĻMBUFSBJTĻFN
TJNVMUºOFP
(WPÎÍQFGCTGLCOGPVQ
2VBOEPĻBĻMºNQBEBĻOPĻCPUÝPĻEPĻGFDIPĻDFOUSB
MJ[BEPĻEBĻQPSUBĻEPĻDPOEVUPSĻFTU¹ĻBDFTPĻUPEBT
BTĻQPSUBTĻFTUÝPĻUSBODBEBT
6NBĻMPOHBĻQSFTTÝPĻOPĻCPUÝPĻEPĻGFDIPĻDFO
USBMJ[BEPĻ
Ļ QFMPĻNFOPTĻĻTFHVOEPT ĻBCSF
UBNCÁNĻUPEPTĻPTĻWJESPTĻMBUFSBJTĻFNĻTJNVMUº
OFPĻĻQBSB ĻQPSĻFYFNQMP ĻBSFKBSĻSBQJEBNFOUF
PĻIBCJU¹DVMPĻDPNĻUFNQPĻRVFOUF
&GUVTCPECIGO
"ĻQBSUJSĻEPĻJOUFSJPSĻQPEFTFĻEFTUSBODBSĻVNB
QPSUBĻEFĻEPJTĻNPEPT
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
(GEJCFWTCUGCNCTOG
6TCPECIGOFGUVTCPECIGO
6TCPECIGOCWVQOÈVKEC
1BSBĻUSBODBSĻPĻQPSUBMVWBT
"TĻQPSUBTĻFĻBĻUBNQBĻEPĻQPSUBCBHBHFOTĻUSBO
DBNTFĻBVUPNBUJDBNFOUFĻRVBOEPĻPĻBVUPNË
WFMĻFOUSBĻFNĻBOEBNFOUP
"ĻGVO¿ÝPĻQPEFĻTFSĻBDUJWBEBEFTBDUJWBEBĻOP
TJTUFNBĻEFĻNFOVTĻ/;%#4ĻFN
%QPHKIWTCÎÜGU %QPHKIWTCÎÜGUFQ
XGÓEWNQ %QPHKIWTCÎÜGUFGVTCPECIGO
6TCPECWVQOFCURQTVCUĻ1BSBĻBĻEFTDSJ¿ÝP
EPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
*OUSPEV[BĻBĻQBSUFĻEBĻDIBWFĻOPĻGFDIPĻEP
QPSUBMVWBT
3PEFĻBĻQBSUFĻEBĻDIBWFĻĻHSBVTĻOPĻTFO
UJEPĻEPTĻQPOUFJSPTĻEPĻSFMËHJPĻ0ĻPSJGÅDJP
EBĻDIBWFĻGJDBĻOBĻIPSJ[POUBMĻOBĻQPTJ¿ÝP
USBODBEB
3FUJSFĻBĻQBSUFĻEBĻDIBWF
-FWBOUFĻPĻQVYBEPSĻFYUFSJPSĻQBSBĻBCSJSĻB
UBNQBĻDPNQMFUBNFOUF
+/2146#06'
p
¡ĻOFDFTT¹SJBĻQPVDBĻGPS¿BĻQBSBĻMJCFSUBS
PĻGFDIPĻEBĻUBNQBĻUSBTFJSBĻĻ1SFTTJPOF
MJHFJSBNFOUFĻBĻQMBDBĻSFWFTUJEBĻBĻCPSSB
DIB
p
"PĻMFWBOUBSĻBĻUBNQBĻUSBTFJSBĻOÝP
FYFS¿BĻGPS¿BĻOBĻQMBDBĻSFWFTUJEBĻBĻCPS
SBDIBĻĻMFWBOUFĻOPĻQVYBEPSĻ%FNBTJ
BEBĻGPS¿BĻQPEFĻEBOJGJDBSĻPTĻDPOUBDUPT
FMÁDUSJDPTĻEBĻQMBDBĻEFĻCPSSBDIB
6CORCFQRQTVCDCICIGPU
#DGTVWTCOCPWCN
0ĻQPSUBMVWBTĻBQFOBTĻQPEFĻTFSĻUSBODBEP
EFTUSBODBEPĻDPNĻBĻQBSUFĻEBĻDIBWFĻEFTUBD¹
WFMĻEPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻ1BSBĻNBJTĻJOGPS
NB¿ĹFTĻTPCSFĻBĻQBSUFĻEBĻDIBWF ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
1SFTTJPOFĻMJHFJSBNFOUFĻOBĻQMBDBĻEFĻQSFT
TÝPĻNBJTĻMBSHBĻSFWFTUJEBĻBĻCPSSBDIBĻTPCĻP
QVYBEPSĻFYUFSJPSĻĻBĻGFDIBEVSBĻÁĻMJCFS
UBEB
p "ĻEFTUSBODBHFNĻÁĻGFJUBĻQFMBĻPSEFN
JOWFSTB
%CPJÍQFCHGEJCFWTCFQRQTVCNWXCU
"ĻUBNQBĻEPĻQPSUBCBHBHFOTĻNBOUÁNTF
GFDIBEBĻBUSBWÁTĻEFĻVNBĻGFDIBEVSBĻFMÁDUSJDB
1BSBĻBCSJS
2NCECFGDQTTCEJCEQOEQPVCEVQGNÐEVTKEQ
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
(GEJCFWTCUGCNCTOG
6TCPECIGOFGUVTCPECIGO
&GUVTCPECIGOEQOQEQOCPFQË
FKUVÉPEKC
7OCRTGUUÍQĻĻ"ĻUBNQBĻÁĻEFTUSBODBEBĻNBT
QFSNBOFDFĻGFDIBEBĻĻQSFTTJPOFĻMJHFJSBNFOUF
OBĻQMBDBĻEFĻQSFTTÝPĻEFĻCPSSBDIBĻTPCĻPĻQVYB
EPSĻFYUFSJPSĻFĻMFWBOUFĻBĻUBNQBĻ4FĻBĻUBNQB
OÝPĻGPSĻBCFSUBĻOPĻFTQB¿PĻEFĻĻNJOVUPT ĻÁ
SFUSBODBEBĻEFĻOPWPĻFĻPĻBMBSNFĻÁĻSFBDUJWBEP
#DGTVWTCCRCTVKTFQKPVGTKQTFQ
CWVQOØXGN
&WCURTGUUÜGUĻĻ"ĻUBNQBĻÁĻEFTUSBODBEBĻFĻB
GFDIBEVSBĻÁĻMJCFSUBEBĻQFSNJUJOEPĻBĻBCFSUVSB
EBĻUBNQBĻFNĻBMHVOTĻDFOUÅNFUSPTĻĻMFWBOUF
QFMPĻQVYBEPSĻFYUFSJPSĻQBSBĻBCSJSĻ"ĻDIVWB ĻP
GSJP ĻPĻHFMPĻPVĻBĻOFWFĻQPEFNĻJNQFEJSĻRVFĻB
UBNQBĻTFĻTPMUFĻEBĻGFDIBEVSB
016#
$PNĻPĻCPUÝPĻEPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻ
QPEFTFĻEFTMJHBSĻPĻBMBSNF ĻEBĻQPSUBĻUSBTFJSBĻF
EFTUSBODBSĻBĻNFTNB
0ĻJOEJDBEPSĻEFĻUSBODBHFNĻFYJTUFOUFĻOPĻUBCMJFS
Q¹SBĻEFĻQJTDBSĻQBSBĻBWJTBSĻRVFĻOFNĻUPEPĻP
BVUPNËWFMĻFTU¹ĻUSBODBEPĻFĻRVFĻPTĻTFOTPSFT
EFĻOÅWFMĻFĻNPWJNFOUPĻEPĻBMBSNF ĻBTTJN
DPNPĻPTĻTFOTPSFTĻEFĻBCFSUVSBĻEBĻUBNQBĻEP
QPSUBCBHBHFOT ĻFTUÝPĻEFTDPOFDUBEPT
"TĻQPSUBTĻNBOUíNTFĻUSBODBEBTĻFĻTPCĻBĻQSP
UFD¿ÝPĻEPĻBMBSNF
"ĻUBNQBĻEPĻQPSUBCBHBHFOTĻQPEFĻTFSĻBCFSUB
DPNĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻEFĻEVBTĻGPSNBT
EJGFSFOUFT
p
p
2VBOEPĻBĻUBNQBĻÁĻEFTUSBODBEBĻDPNĻ
QSFTTĹFTĻPVĻBĻQBSUJSĻEPĻJOUFSJPSĻEP
BVUPNËWFM ĻBĻSFUSBODBHFNĻBVUPN¹UJDB
OÝPĻBDPOUFDF ĻVNBĻWF[ĻRVFĻBĻUBNQB
FTU¹ĻBCFSUBĻĻFTUBĻEFWFĻTFSĻGFDIBEB
NBOVBMNFOUF
1BSBĻBCSJSĻBĻUBNQBĻEPĻQPSUBCBHBHFOT
"QËTĻTFĻUFSĻGFDIBEPĻBĻUBNQB ĻFTUB
QFSNBOFDFĻEFTUSBODBEBĻFĻTFNĻBMBSNF
ĻWPMUFĻBĻUSBODBSĻFĻBĻDPMPDBSĻTPC
ĻEP
BMBSNFĻDPNĻPĻCPUÝPĻEFĻGFDIPĻ
DPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJB
6TCPECIGOEQOQEQOCPFQËFKUVÉPEKC
p
p
1SFTTJPOFĻPĻCPUÝPĻOPĻQBJOFMĻEFĻJMVNJOB
¿ÝP
0ĻGFDIPĻMJCFSUBTFĻFĻBĻUBNQBĻBCSF
BMHVOTĻDFOUÅNFUSPT
$BSSFHVFĻOBĻUFDMBĻEPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºO
DJBĻQBSBĻUSBODBSĻ
ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
0ĻJOEJDBEPSĻEFĻUSBODBHFNĻOPĻUBCMJFS
DPNF¿BĻBĻQJTDBS ĻPĻRVFĻTJHOJGJDBĻRVFĻP
BVUPNËWFMĻFTU¹ĻUSBODBEPĻFĻPĻBMBSNF
BDUJWBEP
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
(GEJCFWTCUGCNCTOG
6TCPECIGOFGUVTCPECIGO
6CORCFQFGRØUKVQFGEQODWUVÓXGN
016#
$PNĻPĻCPUÝPĻ
ĻEPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJB
EFTUSBODBTFĻBĻUBNQBĻEPĻEFQËTJUPĻEFĻDPN
CVTUÅWFMĻ"ĻUBNQBĻEPĻEFQËTJUPĻEFĻDPNCVTUÅWFM
QFSNBOFDFĻEFTUSBODBEBĻBUÁĻRVFĻPĻBVUPNËWFM
TFKBĻUSBODBEPĻDPNĻPĻCPUÝPĻ
ĻEPĻDPNBOEP
÷ĻEJTUºODJBĻ4FĻPĻBVUPNËWFMĻGPSĻUSBODBEP
EVSBOUFĻBĻWJBHFNĻPVĻDPNĻPTĻCPUĹFTĻJOUFSJP
SFT ĻBĻUBNQBĻEPĻEFQËTJUPĻEFĻDPNCVTUÅWFMĻQFS
NBOFDFĻEFTUSBODBEB
0ĻBVUPNËWFMĻTËĻQPEFĻTFSĻEFTUSBODBEPĻEP
FTUBEPĻEFĻ5SBODBHFNĻUPUBMĻDPNĻPĻDPNBOEPĻ÷
EJTUºODJBĻ"ĻQPSUBĻEJBOUFJSBĻFTRVFSEBĻUBNCÁN
QPEFĻTFSĻEFTUSBODBEBĻDPNĻBĻQBSUFĻEBĻDIBWF
EFTUBD¹WFM
"ĻMËHJDBĻEFĻUSBODBHFNĻEBĻUBNQBĻEPĻEFQËTJUP
EFĻDPNCVTUÅWFMĻTFHVFĻBĻUSBODBHFNĻFĻEFTUSBO
DBHFNĻEPĻLFZMFTTESJWFĻFĻEPĻGFDIPĻDFOUSBMJ
[BEPĻ"ĻUSBODBHFNĻEBĻUBNQBĻEPĻEFQËTJUPĻEF
DPNCVTUÅWFMĻÁĻGFJUBĻTFNQSFĻDPNĻVNĻBUSBTPĻEF
ĻNJOVUPT
/ÝPĻEFJYFĻRVFĻOJOHVÁNĻQFSNBOF¿BĻOP
BVUPNËWFMĻTFNĻEFTBDUJWBSĻBĻGVO¿ÝPĻ5SBO
DBHFNĻUPUBM ĻQBSBĻRVFĻOÝPĻFYJTUBĻPĻSJTDP
EFĻBMHVÁNĻGJDBSĻUSBODBEPĻOPĻBVUPNËWFM
6TCPECIGOVQVCN
4FĻGPSĻBCFSUBĻVNBĻQPSUBĻOPĻQFSÅPEPĻEF
BUSBTPĻBĻTFRVíODJBĻÁĻJOUFSSPNQJEBĻFĻP
BMBSNFĻÁĻEFTBDUJWBEP
#8+51
"ĻUSBODBHFNĻUPUBMĻTJHOJGJDBĻRVFĻUPEPTĻPT
QVYBEPSFTĻEFĻBCFSUVSBĻTÝPĻEFTBDUJWBEPT ĻP
RVFĻJNQPTTJCJMJUBĻBĻBCFSUVSBĻEBTĻQPSUBTĻQFMP
JOUFSJPS
"ĻUSBODBHFNĻUPUBMĻÁĻBDUJWBEBĻDPNĻPĻDPNBOEP
÷ĻEJTUºODJBĻFĻÁĻGFJUBĻDPNĻVNBĻUFNQPSJ[B¿ÝP
EFĻDFSDBĻEFĻĻTFHVOEPTĻBQËTĻBĻUSBODBHFN
EBTĻQPSUBT
&GUCEVKXCÎÍQVGORQTÈTKC
"QFOBTĻDPNCJOBEPĻDPNĻ"MBSNF
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#QRÏÎQFGOGPWCEVKXCÐKPFKECFCEQOWOC
ETW\
/;%#4
1-/'07
670'ĻDPNBOEPĻSPUBUJWP
':+6
4FĻBMHVÁNĻQSFUFOEFSĻGJDBSĻEFOUSPĻEPĻBVUPNË
WFMĻFĻBTĻQPSUBTĻUJWFSFNĻEFĻTFSĻUSBODBEBTĻQPS
GPSB ĻBĻGVO¿ÝPĻ5SBODBHFNĻUPUBMĻQPEFĻTFSĻEFT
MJHBEBĻUFNQPSBSJBNFOUFĻ&TUBĻPQFSB¿ÝPĻÁĻSFB
MJ[BEBĻEBĻTFHVJOUFĻGPSNB
"DFEBĻBPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVTĻ/;%#4ĻFN
%QPHKIWTCÎÜGU %QPHKIWTCÎÜGUFQ
(GEJCFWTCUGCNCTOG
6TCPECIGOFGUVTCPECIGO
XGÓEWNQ 2TQVGEÎÍQTGFW\KFCĻ QBSB
VNBĻEFTDSJ¿ÝPĻEFUBMIBEBĻEPĻTJTUFNBĻEF
NFOVT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ 4FMFDDJPOFĻ#EVKXCTWOCXG\
0ĻNPTUSBEPSĻEPĻQBJOFMĻEFĻJOTUSVNFO
UPTĻNPTUSBĻNFOTBHFNĻ(GEJQUG
CNCTOG)WCTFCTGFW\KFCĻFĻBĻ5SBODB
HFNĻUPUBMĻEFTBDUJWBTFĻRVBOEPĻPĻBVUP
NËWFMĻÁĻUSBODBEP
PV
p
SFTĻEFĻNPWJNFOUPĻFĻEFĻOÅWFMĻEPĻBMBSNF
SFBDUJWBEPT
2CTCPÍQCNVGTCTQUKUVGOCFGVTCPECIGO
p
1SFTTJPOFĻ':+6ĻFĻUSBORVFĻPĻBVUPNËWFM
016#
p
-FNCSFTFĻRVFĻPĻBMBSNFĻÁĻBDUJWBEP
RVBOEPĻTFĻUSBODBĻPĻBVUPNËWFM
p
4FĻBMHVNBĻEBTĻQPSUBTĻGPSĻBCFSUBĻQFMP
JOUFSJPSĻPĻBMBSNFĻEJTQBSB
4FMFDDJPOFĻ2GTIWPVCTPCUCÓFC
4FNQSFĻRVFĻPĻNPUPSĻÁĻEFTMJHBEPĻBQB
SFDFĻOPĻFDSÝĻEBĻDPOTPMBĻDFOUSBMĻBĻNFO
TBHFNĻ#EVKXCT2TQVGEÎÍQ4GFW\KFC
CVÏQOQVQTCTTCPECTPQXCOGPVG!
TFHVJEBĻEBTĻBMUFSOBUJWBTĻ%QPHKTOG
EQO1-ĻFĻ%CPEGNGEQO':+6
5GRTGVGPFGTFGUNKICTC6TCPECIGOVQVCN
p
1SFTTJPOFĻ1-/'07ĻFĻUSBORVFĻPĻBVUP
NËWFMĻ /PUFĻRVFĻPTĻTFOTPSFTĻEFĻ.PWJ
NFOUPĻFĻ*ODMJOB¿ÝPĻEPĻ"MBSNF ĻEFTBDUJ
WBNTFĻFNĻTJNVMUºOFP ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
/BĻQSËYJNBĻWF[ĻRVFĻPĻNPUPSĻGPSĻBSSBO
DBEP ĻPĻTJTUFNBĻÁĻSFJOJDJBEPĻFĻPĻNPT
USBEPSĻEPĻUBCMJFSĻFYJCFĻBĻNFOTBHFN
(GEJQUGCNCTOG)WCTFCEQORNGVC
TFOEPĻBĻ5SBODBHFNĻUPUBMĻFĻPTĻTFOTP
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
(GEJCFWTCUGCNCTOG
$NQSWGKQFGUGIWTCPÎCRCTCETKCPÎCU
$NQSWGKQOCPWCNFCURQTVCUVTCUGKTCU
"ĻQPSUBĻFTU¹ĻCMPRVFBEBĻDPOUSBĻBĻBCFSUVSB
QFMPĻJOUFSJPS
0ĻCMPRVFJPĻEFĻTFHVSBO¿BĻQBSBĻDSJBO¿BTĻFWJUB
RVFĻBTĻDSJBO¿BTĻBCSBNĻBTĻQPSUBTĻUSBTFJSBTĻB
QBSUJSĻEPĻJOUFSJPS
"ĻQPSUBĻQPEFĻTFSĻBCFSUBĻQFMPĻFYUFSJPSĻF
QFMPĻJOUFSJPS
016#
$NQSWGKQFGUGIWTCPÏCRCTCETKCPÏCUOCPWCN
0ÎQEQPHWPFKTEQOQ(GEJQOCPWCNFCRQTVC
XGLCCRÉIKPC
p
0ĻGFDIPĻSPUBUJWPĻEFĻDBEBĻQPSUBĻUSBODB
BQFOBTĻBĻQPSUBĻFNĻRVFTUÝPĻĻOÝP
BNCBTĻBTĻQPSUBTĻUSBTFJSBT
p
/ÝPĻFYJTUFĻCMPRVFJPĻNBOVBMĻFNĻBVUP
NËWFJTĻFRVJQBEPTĻDPNĻ#MPRVFJPĻFMÁD
USJDPĻEFĻTFHVSBO¿BĻQBSBĻDSJBO¿BT
$NQSWGKQGNÏEVTKEQFCURQTVCU G
XKFTQUFCRCTVGFGVTÈU
"SSBORVFĻPĻNPUPSĻPVĻTFMFDDJPOFĻVNB
QPTJ¿ÝPĻEFĻJHOJ¿ÝPĻTVQFSJPSĻBĻ
1SFTTJPOFĻPĻCPUÝPĻOPĻQBJOFMĻEFĻDPNBOEP
EBĻQPSUBĻEPĻDPOEVUPS
0ĻNPTUSBEPSĻEFĻJOGPSNB¿ĹFTĻFYJCFĻB
NFOTBHFNĻ$NQSWGKQVTCUGKTQ
ETKCPÎCUCVKXCFQĻFĻBĻMV[ĻEPĻCPUÝP
BDFOEFĻĻPĻCMPRVFJPĻFTU¹ĻBDUJWP
p PTĻWJESPTĻBQFOBTĻBCSFNĻBĻQBSUJSĻEPĻQBJOFM
EFĻDPNBOEPĻEBĻQPSUBĻEPĻDPOEVUPS
p BTĻQPSUBTĻOÝPĻQPEFNĻTFSĻBCFSUBTĻQPS
1BSBĻBDUJWBSEFTBDUJWBSĻPĻCMPRVFJPĻEFĻTFHV
SBO¿BĻQBSBĻDSJBO¿BT
EFOUSP
6UJMJ[FĻBĻQBSUFĻEFTUBD¹WFMĻEBĻDIBWFĻQBSB
SPEBSĻPĻEJTDPĻTFMFDUPSĻĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
2CKPGNFGEQOCPFQFCRQTVCFQEQPFWVQT
1BSBĻBDUJWBSĻPĻCMPRVFJPĻEFĻTFHVSBO¿BĻQBSB
DSJBO¿BT
2VBOEPĻPĻCMPRVFJPĻFMÁDUSJDPĻEFĻTFHVSBO¿B
QBSBĻDSJBO¿BTĻFTU¹ĻBDUJWPĻÁĻW¹MJEPĻOBĻUSBTFJSB
0ĻDPNBOEPĻEPĻCMPRVFJPĻEFĻTFHVSBO¿BĻQBSB
DSJBO¿BTĻFODPOUSBTFĻOBĻFYUSFNJEBEFĻEFĻUS¹T
EBTĻQPSUBTĻEFĻUSBTFJSBT ĻFĻTËĻGJDBĻBDFTTÅWFM
RVBOEPĻBĻQPSUBĻFTU¹ĻBCFSUB
p
0ĻCMPRVFJPĻEFĻTFHVSBO¿BĻQBSBĻDSJBO¿BTĻQPEF
TFSĻBDUJWBEPEFTBDUJWBEPĻFNĻUPEBTĻBTĻQPTJ
¿ĹFTĻEFĻJHOJ¿ÝPĻTVQFSJPSFTĻBĻĻĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻĻ"ĻBDUJWB¿ÝPEFTBDUJWB¿ÝPĻQPEF
TFSĻGFJUBĻBUÁĻĻNJOVUPTĻBQËTĻTFSĻUFSĻEFTMJHBEP
PĻNPUPS ĻEFTEFĻRVFĻOFOIVNBĻQPSUBĻUFOIB
TJEPĻBCFSUB
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
"PĻEFTMJHBSĻPĻNPUPSĻÁĻNFNPSJ[BEBĻBĻEFGJOJ
¿ÝPĻQSFTFOUFĻĻTFĻPĻCMPRVFJPĻEFĻTFHVSBO¿B
QBSBĻDSJBO¿BTĻFTUJWFSĻBDUJWBEPĻBPĻEFTMJHBSĻP
NPUPS ĻBĻGVO¿ÝPĻDPOUJOVBS¹ĻBDUJWBEBĻOPĻQSË
YJNPĻBSSBORVFĻEPĻNPUPS
(GEJCFWTCUGCNCTOG
#NCTOG
)GPGTCNKFCFGU
0ĻBMBSNFĻBDUJWBEPĻEJTQBSBĻTF
p VNBĻQPSUB ĻPĻDBQPUĻPVĻBĻUBNQBĻEPĻQPSUB
CBHBHFOTĻGPSFNĻBCFSUPT
p GPSĻEFUFDUBEPĻVNĻNPWJNFOUPĻOPĻIBCJU¹
DVMPĻ TFĻFRVJQBEPĻDPNĻPĻTFOTPSĻEFĻNPWJ
NFOUPT
p PĻBVUPNËWFMĻGPSĻMFWBOUBEPĻPVĻSFCPDBEP
TFĻFRVJQBEPĻDPNĻVNĻTFOTPSĻEFĻJODMJOB
¿ÝP
p PĻDBCPĻEBĻCBUFSJBĻEFĻBSSBORVFĻGPSĻEFTMJ
HBEP
p BĻTJSFOFĻGPSĻEFTMJHBEB
4FĻTVSHJSĻVNBĻBWBSJBĻOPĻTJTUFNBĻEFĻBMBSNFĻP
NPTUSBEPSĻEFĻJOGPSNB¿ĹFTĻFYJCFĻVNBĻNFOTB
HFNĻ$POUBDUFĻFOUÝPĻVNBĻPGJDJOBĻĻSFDP
NFOEBTFĻPĻDPOUBDUPĻEFĻVNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ
[BEBĻ7PMWP
016#
+PFKECFQTFGCNCTOG
0TĻTFOTPSFTĻEFĻNPWJNFOUPĻEJTQBSBNĻP
BMBSNFĻRVBOEPĻÁĻSFHJTUBEPĻNPWJNFOUP ĻPV
NFTNPĻDPSSFOUFTĻEFĻBS ĻOPĻJOUFSJPSĻEP
BVUPNËWFMĻ"TTJN ĻPĻBMBSNFĻQPEFĻEJTQBSBS
TFĻPĻBVUPNËWFMĻGJDBSĻDPNĻVNBĻKBOFMB
BCFSUBĻPVĻTFĻPĻBRVFDFEPSĻEPĻIBCJU¹DVMP
GPSĻVUJMJ[BEP
1BSBĻFWJUBSĻFTUBĻTJUVB¿ÝPĻ'FDIFĻBĻKBOFMB
BPĻTBJSĻEPĻBVUPNËWFMĻ4FĻPĻBRVFDFEPS
JOUFHSBEPĻEPĻIBCJU¹DVMPĻ PVĻVNĻPVUSPĻQPS
U¹UJMĻFĻFMÁDUSJDP ĻGPSĻVUJMJ[BEPĻĻPSJFOUFĻBĻDPS
SFOUFĻEFĻBSĻEBTĻCPDBTĻEFĻWFOUJMB¿ÝPĻEF
NPEPĻBĻOÝPĻBQPOUBSFNĻQBSBĻDJNBĻOPĻIBCJ
U¹DVMPĻ&NĻBMUFSOBUJWBĻQPEFTFĻVUJMJ[BSĻP
OÅWFMĻEFĻBMBSNFĻSFEV[JEP ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
016#
/ÝPĻUFOUFĻSFQBSBSĻPVĻBMUFSBSĻQFTTPBMNFOUF
DPNQPOFOUFTĻEPĻTJTUFNBĻEFĻBMBSNFĻ2VBM
RVFSĻVNBĻEFTUBTĻUFOUBUJWBTĻQPEFĻBGFDUBS
BTĻDPOEJ¿ĹFTĻEPĻTFHVSP
/GUOQ.'&SWGRCTCQKPFKECFQTFGVTCPECIGO
XGLCCRÉIKPC
6NĻ-&%ĻWFSNFMIPĻOPĻUBCMJFSĻNPTUSBĻPĻFTUBEP
EPĻTJTUFNBĻEFĻBMBSNF
p 0Ļ-&%ĻBQBHBEPĻĻPĻBMBSNFĻFTU¹ĻEFTBDUJ
WBEP
p
0Ļ-&%ĻQJTDBĻVNBĻWF[ĻFNĻDBEBĻEPJT
TFHVOEPTĻĻPĻBMBSNFĻFTU¹ĻBDUJWBEP
p 0Ļ-&%ĻQJTDBĻSBQJEBNFOUFĻEFQPJTĻEFĻTF
EFTMJHBSĻPĻBMBSNFĻ FĻBUÁĻTFĻDPMPDBSĻP
DPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻOPĻGFDIPĻEFĻJHOJ¿ÝP
QBSBĻBĻQPTJ¿ÝPĻEFĻJHOJ¿ÝPĻ+ ĻĻPĻBMBSNF
EJTQBSPV
#EVKXCTQCNCTOG
p
$BSSFHVFĻOPĻCPUÝPĻEFĻUSBODBHFNĻEP
DPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJB
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
(GEJCFWTCUGCNCTOG
#NCTOG &GUCEVKXCTQCNCTOG
p
$BSSFHVFĻOPĻCPUÝPĻEFĻEFTUSBODBHFNĻEP
DPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJB
&GUNKICTQCNCTOGIGTCFQ
p
$BSSFHVFĻOPĻCPUÝPĻEFĻEFTUSBODBHFNĻEP
DPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻPVĻJOTJSBĻPĻDPNBOEP
÷ĻEJTUºODJBĻOPĻGFDIPĻEFĻJHOJ¿ÝP
BMBSNFĻEFTMJHBEPĻFĻPĻNPUPSĻBSSBODBEPĻEP
TFHVJOUFĻNPEP
"CSBĻBĻQPSUBĻEJBOUFJSBĻFTRVFSEBĻDPNĻB
QBSUFĻEBĻDIBWFĻEFTUBD¹WFMĻĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
0ĻBMBSNFĻEJTQBSB ĻPTĻJOEJDBEPSFTĻEF
NVEBO¿BĻEFĻEJSFD¿ÝPĻQJTDBNĻFĻB
TJSFOFĻTPB
4GUVCPVGUHWPÎÜGUFGCNCTOG
4GCEVKXCÎÍQCWVQOÈVKECFQCNCTOG
&TUBĻGVO¿ÝPĻFWJUBĻRVFĻTFĻEFJYFĻJOBEWFSUJEB
NFOUFĻPĻBVUPNËWFMĻDPNĻPĻBMBSNFĻEFTBDUJ
WBEP
4FĻPĻBVUPNËWFMĻGPSĻEFTUSBODBEPĻDPNĻP
DPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻ FĻPĻBMBSNFĻGPSĻEFTBDUJ
WBEP ĻNBTĻOFOIVNBĻEBTĻQPSUBTĻPVĻBĻUBNQB
EPĻQPSUBCBHBHFOTĻGPSĻBCFSUBĻOPĻFTQB¿PĻEFĻ
NJOVUPT ĻPĻBMBSNFĻÁĻSFBDUJWBEPĻBVUPNBUJDB
NFOUFĻ0ĻBVUPNËWFMĻÁĻSFUSBODBEPĻFNĻTJNVMUº
OFP
#EVKXCÎÍQCWVQOÈVKECFQCNCTOG
/BMHVOTĻQBÅTFTĻPĻBMBSNFĻÁĻSFBDUJWBEPĻBMHVN
UFNQPĻEFQPJTĻEFĻTFĻBCSJSĻFĻGFDIBSĻBĻQPSUBĻEP
DPOEVUPSĻTFNĻRVFĻBĻNFTNBĻTFKBĻUSBODBEB
1EQOCPFQËFKUVÉPEKCPÍQHWPEKQPC
4FĻOÝPĻGPSĻQPTTÅWFMĻEFTMJHBSĻPĻBMBSNFĻDPNĻP
DPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻĻQPSĻFYĻDPNĻBĻCBUFSJB
HBTUBĻĻPĻBVUPNËWFMĻQPEFĻTFSĻEFTUSBODBEP ĻP
QFOEFOUFNFOUFĻEBĻCBUFSJBĻEFĻBSSBORVF
EPĻBVUPNËWFM
p 0TĻJOEJDBEPSFTĻEFĻNVEBO¿BĻEFĻEJSFD¿ÝP
QJTDBNĻEVSBOUFĻĻNJOVUPTĻPVĻBUÁĻRVFĻP
BMBSNFĻTFKBĻEFTMJHBEP
0ÓXGNFGCNCTOGTGFW\KFQ
1BSBĻFWJUBSĻBĻBDUJWB¿ÝPĻJOEFWJEBĻEPĻBMBSNFĻ
QPSĻFYĻRVBOEPĻTFĻEFJYBĻVNĻDÝPĻOPĻBVUPNË
WFMĻUSBODBEP ĻEVSBOUFĻPĻUSBOTQPSUFĻFNĻDPN
CPJPĻPVĻEVSBOUFĻPĻUSBOTQPSUFĻFNĻGFSSZCPBUĻ
EFTBDUJWFĻUFNQPSBSJBNFOUFĻPTĻ4FOTPSFTĻEF
NPWJNFOUPĻFĻJODMJOB¿ÝP
0ĻQSPDFEJNFOUPĻÁĻPĻNFTNPĻRVFĻQBSBĻB
EFTBDUJWB¿ÝPĻUFNQPS¹SJBĻEBĻ5SBODBHFNĻUPUBM
WFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
*OTJSBĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻOPĻGFDIPĻEF
JHOJ¿ÝP
0ĻBMBSNFĻÁĻEFTBDUJWBEP
5KPCKUFGCNCTOG
2VBOEPĻPĻBMBSNFĻÁĻEJTQBSBEP ĻBDPOUFDFĻP
TFHVJOUF
p 6NBĻTJSFOFĻTPBĻEVSBOUFĻĻTFHVOEPTĻPV
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
BUÁĻPĻBMBSNFĻTFSĻEFTMJHBEPĻ"ĻTJSFOFĻQPT
TVJĻBĻTVBĻQSËQSJBĻCBUFSJBĻFĻGVODJPOBĻJOEF
(GEJCFWTCUGCNCTOG
*OTUSVNFOUPTĻFĻDPNBOEPT 7PMWPĻ4FOTVTĻ 1PTJ¿ĹFTĻEFĻJHOJ¿ÝP #BODPT 7PMBOUF *MVNJOB¿ÝP -JNQBĻQ¹SBCSJTBTĻFĻMBWBĻQ¹SBCSJTBT 7JESPTĻFĻSFUSPWJTPSFT #ÒTTPMB #MPRVFJPĻEFĻ¹MDPPM "SSBORVFĻEPĻNPUPS "SSBORVFĻEPĻNPUPSĻqĻCBUFSJBĻFYUFSOB 5SBOTNJTTĹFT &DPĻ(VJEFĻĻ1PXFS 4UBSU4UPQĻ 5SBD¿ÝPĻJOUFHSBMĻĻ"8% 5SBWÝPĻDPOWFODJPOBM )%$ĻĻ)JMMĻ%FTDFOUĻ$POUSPM 5SBWÝPĻEFĻFTUBDJPOBNFOUP )PNF-JOLŸĻ Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
0Ļ4&6Ļ".#*&/5&Ļ%&Ļ$0/%6Ÿĩ0
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
+PUVTWOGPVQUGEQOCPFQU
&GUETKÎÍQIGTCNFQUKPUVTWOGPVQU
/QFGNQUEQOXQNCPVGÌGUSWGTFC
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
+PUVTWOGPVQUGEQOCPFQU
(WPÎÍQ
2ÈIKPC
(WPÎÍQ
2ÈIKPC
6UJMJ[B¿ÝPĻEFĻNFOVĻF
NFOTBHFN ĻJOEJDBEPS
EFĻNVEBO¿BĻEFĻEJSFD
¿ÝP ĻN¹YJNPTĻF
NÁEJPT ĻDPNQVUBEPS
EFĻCPSEP
Ļ
Ļ
1JTDBTĻEFĻFNFSHíODJB
1BJOFMĻEFĻDPOUSPMPĻQBSB
PĻTJTUFNBĻ*OUFSBDUJWP
*OGPUBJONFOU ĻFĻNBOV
TFBNFOUPĻEPTĻNFOVT
Ļ
$POUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEF
Ļ
#V[JOB ĻBJSCBH
Ļ
1BJOFMĻEFĻDPOUSPMPĻQBSB
PĻDPNBOEPĻEBĻDMJNBUJ
[B¿ÝP
1BJOFMĻEFĻJOTUSVNFOUPT
Ļ
4FMFDUPSĻEFĻNVEBO¿BT
$POUSPMPĻEPĻNFOV ĻTPN
FĻUFMFGPOF
Ļ
Ļ
5SBWÝPĻEFĻFTUBDJPOB
NFOUP
#PUÝPĻ45"354501
&/(*/&
-JNQBĻQ¹SBCSJTBTĻF
MBWBĻQ¹SBCSJTBT
Ļ
'FDIBEVSBĻEBĻJHOJ¿ÝP
"KVTUFTĻEPĻWPMBOUF
.PTUSBEPSĻQBSBĻPĻTJT
UFNBĻ*OUFSBDUJWPĻ *OGP
UBJONFOU ĻFĻNBOVTFB
NFOUPĻEPTĻNFOVT
Ļ
"CFSUVSBĻEPĻDBQPU
Ļ
1VYBEPSĻEFĻBCFSUVSBĻEB
QPSUB
q
$PNBOEPĻEBTĻMV[FT
BCFSUVSBĻEBĻUBNQBĻEP
QPSUBCBHBHFOT
"KVTUFTĻEPĻCBODP
1BJOFMĻEFĻDPNBOEP
Ļ
Ļ
``
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
+PUVTWOGPVQUGEQOCPFQU
/QFGNQUEQOXQNCPVGÌFKTGKVC
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
+PUVTWOGPVQUGEQOCPFQU
(WPÎÍQ
2ÈIKPC
(WPÎÍQ
2ÈIKPC
-JNQBĻQ¹SBCSJTBTĻF
MBWBĻQ¹SBCSJTBT
Ļ
Ļ
$POUSPMPĻEPĻNFOV ĻTPN
FĻUFMFGPOF
Ļ
Ļ
1BJOFMĻEFĻDPOUSPMPĻQBSB
PĻTJTUFNBĻ*OUFSBDUJWP
*OGPUBJONFOU ĻFĻNBOV
TFBNFOUPĻEPTĻNFOVT
#V[JOB ĻBJSCBH
Ļ
1BJOFMĻEFĻJOTUSVNFOUPT
Ļ
1BJOFMĻEFĻDPOUSPMPĻQBSB
PĻDPNBOEPĻEBĻDMJNBUJ
[B¿ÝP
$POUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEF
Ļ
4FMFDUPSĻEFĻNVEBO¿BT
#PUÝPĻ45"354501
&/(*/&
5SBWÝPĻEFĻFTUBDJPOB
NFOUP
'FDIBEVSBĻEBĻJHOJ¿ÝP
Ļ
Ļ
.PTUSBEPSĻQBSBĻPĻTJT
UFNBĻ*OUFSBDUJWPĻ *OGP
UBJONFOU ĻFĻNBOVTFB
NFOUPĻEPTĻNFOVT
Ļ
6UJMJ[B¿ÝPĻEFĻNFOVĻF
NFOTBHFN ĻJOEJDBEPS
EFĻNVEBO¿BĻEFĻEJSFD
¿ÝP ĻN¹YJNPTĻF
NÁEJPT ĻDPNQVUBEPS
EFĻCPSEP
1VYBEPSĻEFĻBCFSUVSBĻEB
QPSUB
q
"KVTUFTĻEPĻWPMBOUF
"CFSUVSBĻEPĻDBQPU
1BJOFMĻEFĻDPNBOEP
Ļ
Ļ
Ļ
1JTDBTĻEFĻFNFSHíODJB
$PNBOEPĻEBTĻMV[FTĻF
BCFSUVSBĻEBĻUBNQBĻEP
QPSUBCBHBHFOT
"KVTUFTĻEPĻCBODP
8KUQTGUFGKPHQTOCÎÜGU
8KUQTFGKPHQTOCÏÝGUKPUVTWOGPVQCPCNÙIKEQ
8KUQTGUFGKPHQTOCÏÝGUKPUVTWOGPVQFKIKVCN
/PĻWJTPSĻEFĻJOGPSNB¿ĹFTĻEPĻQBJOFMĻEFĻJOTUSV
NFOUPTĻTÝPĻFYJCJEBTĻJOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻDFS
UBTĻGVO¿ĹFTĻEPĻBVUPNËWFM ĻQPSĻFYFNQMPĻDPO
``
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
+PUVTWOGPVQUGEQOCPFQU
USPMPĻEBĻWFMPDJEBEF ĻDPNQVUBEPSĻEFĻCPSEPĻF
NFOTBHFOTĻ"ĻJOGPSNB¿ÝPĻÁĻFYJCJEBĻDPN
UFYUPĻFĻTÅNCPMPT
/BTĻGVO¿ĹFTĻRVFĻVUJMJ[BNĻPTĻWJTPSFTĻEFĻJOGPS
NB¿ĹFTĻFODPOUSBS¹ĻVNBĻEFTDSJ¿ÝPĻNBJTĻEFUB
MIBEB
/GFKFQTGUGKPFKECFQTGUKPUVTWOGPVQ
CPCNØIKEQ
UBNCÁNĻDPNQVUBEPSĻEFĻCPSEP ĻQ¹HĻ
ĻFĻSFBCBTUFDJNFOUP ĻQ¹HĻ
&DPĻ.FUFS
7FMPDÅNFUSP
$POUBSPUB¿ĹFTĻ0ĻJOEJDBEPSĻFYJCFĻBĻSPUB
¿ÝPĻEPĻNPUPSĻFNĻNJMIBSFTĻEFĻSPUB¿ĹFT
NJOVUP
*OEJDBEPSĻEFĻNVEBO¿BTĻĻ*OEJDBEPSĻEF
NVEBO¿BTĻ7FSĻUBNCÁNĻQ¹HJOBĻ
/GFKFQTGUGKPFKECFQTGUKPUVTWOGPVQ
FKIKVCN
1PEFNĻTFSĻFTDPMIJEBTĻEJGFSFOUFTĻPQ¿ĹFTĻQBSB
PĻQBJOFMĻEFĻJOTUSVNFOUPTĻEJHJUBMĻ"TĻPQ¿ĹFT
EJTQPOÅWFJTĻTÝPĻ&MFHBODF Ļ&DPĻF
1FSGPSNBODF
*OEJDBEPSĻEFĻDPNCVTUÅWFMĻ4FĻPĻJOEJDBEPS
CBJYBSĻQBSBĻBĻNBSDBĻCSBODB ĻBDFOEFTF
PĻTÅNCPMPĻBNBSFMPĻEPĻJOEJDBEPSĻEFĻOÅWFM
CBJYPĻOPĻEFQËTJUPĻEFĻDPNCVTUÅWFMĻ7FS
1BSBĻNVEBSĻBĻPQ¿ÝPĻĻQSFTTJPOFĻPĻCPUÝPĻ1EBĻBMBWBODBĻFTRVFSEBĻEPĻWPMBOUFĻFĻTFMFD
DJPOFĻBĻBMUFSOBUJWBĻEFĻNFOVĻ6GOCUĻSPEBOEP
PĻTFMFDUPSĻEBĻBMBWBODBĻ$POGJSNFĻBĻPQ¿ÝP
QSFTTJPOBOEPĻPĻCPUÝPĻ1-Ļ1BSBĻNBJTĻJOGPS
NB¿ĹFTĻTPCSFĻPĻNBOVTFJPĻEFĻNFOVT ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
2VBOEPĻBĻNFOTBHFNĻOPĻWJTPSĻ%JTUºODJBĻBUÁĻEFQËTJUPĻWB[JPĻDPNF¿BSĻBĻJOEJDBSĻ ĻBĻNBSDBĻNVEBĻQBSBĻBĻDPSĻWFSNFMIB
$BJYBĻEFĻWFMPDJEBEFTĻNBOVBM
$BJYBĻEFĻWFMPDJEBEFTĻBVUPN¹UJDB
2VBOEPĻBĻNFOTBHFNĻOPĻWJTPSĻ%JTUºODJBĻBUÁĻEFQËTJUPĻWB[JPĻDPNF¿BSĻBĻJOEJDBSĻ ĻBĻNBSDBĻNVEBĻQBSBĻBĻDPSĻWFSNFMIB
/GFKFQTGUGKPFKECFQTGUQRÏÎQ'NGICPEG
*OEJDBEPSĻEFĻDPNCVTUÅWFMĻ4FĻPĻJOEJDBEPS
CBJYBSĻQBSBĻBĻNBSDBĻCSBODB ĻBDFOEFTF
PĻTÅNCPMPĻBNBSFMPĻEPĻJOEJDBEPSĻEFĻOÅWFM
CBJYPĻOPĻEFQËTJUPĻEFĻDPNCVTUÅWFMĻ7FS
UBNCÁNĻDPNQVUBEPSĻEFĻCPSEP ĻQ¹H
ĻFĻSFBCBTUFDJNFOUP ĻQ¹HĻ
*OEJDBEPSĻEBĻUFNQFSBUVSBĻEPĻMÅRVJEPĻEF
BSSFGFDJNFOUPĻEPĻNPUPS
7FMPDÅNFUSP
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
+PUVTWOGPVQUGEQOCPFQU
$POUBSPUB¿ĹFTĻ0ĻJOEJDBEPSĻFYJCFĻBĻSPUB
¿ÝPĻEPĻNPUPSĻFNĻNJMIBSFTĻEFĻSPUB¿ĹFT
NJOVUP
$POUBSPUB¿ĹFTĻ0ĻJOEJDBEPSĻFYJCFĻBĻSPUB
¿ÝPĻEPĻNPUPSĻFNĻNJMIBSFTĻEFĻSPUB¿ĹFT
NJOVUP
*OEJDBEPSĻEFĻNVEBO¿BTĻĻ*OEJDBEPSĻEF
NVEBO¿BTĻ7FSĻUBNCÁNĻQ¹HJOBĻ
*OEJDBEPSĻEFĻNVEBO¿BTĻĻ*OEJDBEPSĻEF
NVEBO¿BTĻ7FSĻUBNCÁNĻQ¹HJOBĻ
7FMPDÅNFUSP
$POUBSPUB¿ĹFTĻ0ĻJOEJDBEPSĻFYJCFĻBĻSPUB
¿ÝPĻEPĻNPUPSĻFNĻNJMIBSFTĻEFĻSPUB¿ĹFT
NJOVUP
1PXFSĻ.FUFSĻ7FSĻUBNCÁNĻQ¹HJOBĻ
*OEJDBEPSĻEFĻNVEBO¿BTĻĻ*OEJDBEPSĻEF
NVEBO¿BTĻ7FSĻUBNCÁNĻQ¹HJOBĻ
/GFKFQTGUGKPFKECFQTGUQRÏÎQ'EQ
/GFKFQTGUGKPFKECFQTGUQRÏÎQ2GTHQTOCPEG
*OEJDBEPSĻEFĻDPNCVTUÅWFMĻ4FĻPĻJOEJDBEPS
CBJYBSĻQBSBĻBĻNBSDBĻCSBODB ĻBDFOEFTF
PĻTÅNCPMPĻBNBSFMPĻEPĻJOEJDBEPSĻEFĻOÅWFM
CBJYPĻOPĻEFQËTJUPĻEFĻDPNCVTUÅWFMĻ7FS
UBNCÁNĻDPNQVUBEPSĻEFĻCPSEP ĻQ¹H
ĻFĻSFBCBTUFDJNFOUP ĻQ¹HĻ
*OEJDBEPSĻEFĻDPNCVTUÅWFMĻ4FĻPĻJOEJDBEPS
CBJYBSĻQBSBĻBĻNBSDBĻCSBODB ĻBDFOEFTF
PĻTÅNCPMPĻBNBSFMPĻEPĻJOEJDBEPSĻEFĻOÅWFM
CBJYPĻOPĻEFQËTJUPĻEFĻDPNCVTUÅWFMĻ7FS
UBNCÁNĻDPNQVUBEPSĻEFĻCPSEP ĻQ¹H
ĻFĻSFBCBTUFDJNFOUP ĻQ¹HĻ
&DPĻ(VJEFĻ7FSĻUBNCÁNĻQ¹HJOBĻ
*OEJDBEPSĻEBĻUFNQFSBUVSBĻEPĻMÅRVJEPĻEF
BSSFGFDJNFOUPĻEPĻNPUPS
7FMPDÅNFUSP
$BJYBĻEFĻWFMPDJEBEFTĻNBOVBM
$BJYBĻEFĻWFMPDJEBEFTĻBVUPN¹UJDB
2VBOEPĻBĻNFOTBHFNĻOPĻWJTPSĻ%JTUºODJBĻBUÁĻEFQËTJUPĻWB[JPĻDPNF¿BSĻBĻJOEJDBSĻ ĻBĻNBSDBĻNVEBĻQBSBĻBĻDPSĻWFSNFMIB
``
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
+PUVTWOGPVQUGEQOCPFQU
5ÓODQNQUFGKPFKECÎÍQGCXKUQ
++ ĻUPEPTĻPTĻTÅNCPMPTĻTFSÝPĻBQBHBEPTĻOP
FTQB¿PĻEFĻĻTFHVOEPT ĻFYDFQUPĻPĻTÅNCPMPĻEF
BWBSJBĻOBĻHFTUÝPĻEPĻNPUPSĻFĻPĻTÅNCPMPĻEP
OÅWFMĻEPĻËMFPĻCBJYP
5ÓODQNQUFGKPFKECÎÍQ
5ÓODQNQ
5KIPKHKECFQ
"WBSJBĻEPĻTJTUFNBĻ"#(FTUÝPĻEPĻNPUPS
5ÔODQNQUFGKPFKECÏÎQGCXKUQKPUVTWOGPVQCPC
NÙIKEQ
4ÅNCPMPTĻEFĻJOEJDB¿ÝP
4ÅNCPMPTĻEFĻJOEJDB¿ÝPĻFĻBWJTP
4ÅNCPMPTĻEFĻBWJTP
5ÔODQNQUFGKPFKECÏÎQGCXKUQKPUVTWOGPVQFKIK
VCN
4ÅNCPMPTĻEFĻJOEJDB¿ÝP
4ÅNCPMPTĻEFĻJOEJDB¿ÝPĻFĻBWJTP
4ÅNCPMPTĻEFĻBWJTP
+PFKECÎÍQFGHWPÎÜGU
5PEPTĻPTĻTÅNCPMPTĻEFĻJOEJDB¿ÝPĻFĻBWJTP
BDFOEFNTFĻOBĻQPTJ¿ÝPĻEFĻJHOJ¿ÝPĻ++ĻPVĻOP
BSSBORVFĻEPĻNPUPSĻ5PEPTĻPTĻTÅNCPMPT
EFWFNĻBQBHBSTFĻRVBOEPĻPĻNPUPSĻBSSBODBS
FYDFQUPĻPĻTÅNCPMPĻEPĻUSBWÝPĻEFĻNÝPĻRVFĻTË
TFĻBQBHBĻRVBOEPĻPĻUSBWÝPĻEFĻNÝPĻÁĻEFTBDUJ
WBEP
"WBSJBĻEPĻTJTUFNBĻ"#4
-V[ĻEFĻOFWPFJSPĻUSBTFJSBĻMJHBEB
4JTUFNBĻEFĻFTUBCJMJEBEF
4JTUFNBĻEFĻFTUBCJMJEBEF
NPEPĻEFTQPSUJWP
1SÁBRVFDFEPSĻEPĻNPUPSĻ %JF
TFM
/ÅWFMĻCBJYPĻOPĻEFQËTJUPĻEF
DPNCVTUÅWFM
4FĻPĻNPUPSĻOÝPĻBSSBODBSĻPVĻTFĻBĻJOEJDB¿ÝPĻEF
GVO¿ĹFTĻGPSĻFYFDVUBEBĻOBĻQPTJ¿ÝPĻEFĻJHOJ¿ÝP
&NĻBMHVNBTĻWBSJBOUFTĻEFĻNPUPSĻOÝPĻTFĻVUJMJ[BĻPĻTÅNCPMPĻEPĻOÅWFMĻEPĻËMFPĻCBJYPĻ0ĻBWJTPĻÁĻUSBOTNJUJEPĻBUSBWÁTĻEPĻNPTUSBEPSĻEFĻUFYUPĻ1BSBĻJOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻBĻWFSJGJDB¿ÝPĻEPĻOÅWFMĻEPĻËMFP ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
+PUVTWOGPVQUGEQOCPFQU
5ÓODQNQ
5KIPKHKECFQ
1BSFĻPĻBVUPNËWFMĻOVNĻMVHBSĻTFHVSPĻF
EFTMJHVFĻPĻNPUPS
*OGPSNB¿ÝP ĻMFSĻPĻNPTUSBEPS
EFĻUFYUP
7PMUFĻBĻQÌSĻPĻNPUPSĻBĻUSBCBMIBS
.¹YJNPTĻMJHBEPT
1JTDBTĻFTRVFSEPT
1JTDBTĻEJSFJUPT
4UBSU4UPQ ĻPĻNPUPSĻFODPOUSB
TFĻFNĻQBSBHFNĻBVUPN¹UJDB
WFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
#XCTKCFQUKUVGOC#$.
0ĻTÅNCPMPĻBDFOEFTFĻDBTPĻTVSKBĻVNBĻBWBSJB
OBĻGVO¿ÝPĻ"#-Ļ "DUJWFĻ#FOEJOHĻ-JHIUT )GUVÍQFQOQVQT
4FĻPĻTÅNCPMPĻTFĻBDFOEFSĻQPEFĻIBWFSĻVNB
BWBSJBĻOPĻTJTUFNBĻEFĻHFTUÝPĻEPĻNPUPSĻ$PO
EV[BĻBUÁĻVNBĻPGJDJOBĻQBSBĻWFSJGJDB¿ÝPĻ"
7PMWPĻSFDPNFOEBĻPĻDPOUBDUPĻDPNĻVNBĻPGJ
DJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWP
#XCTKCFQUKUVGOC#$5
0ĻTJTUFNBĻOÝPĻFTU¹ĻBĻGVODJPOBSĻTFĻPĻTÅNCPMP
TFĻBDFOEFSĻ0ĻTJTUFNBĻEFĻUSBWBHFNĻEPĻBVUP
NËWFMĻFTU¹ĻBĻGVODJPOBSĻOPSNBMNFOUF ĻNBT
TFNĻBĻGVO¿ÝPĻ"#4
4FĻPĻTÅNCPMPĻQFSNBOFDFSĻBDFTP ĻDPO
EV[BĻBUÁĻVNBĻPGJDJOBĻQBSBĻWFSJGJDB¿ÝPĻEP
TJTUFNBĻ"#4Ļ"Ļ7PMWPĻSFDPNFOEBĻPĻDPO
UBDUPĻDPNĻVNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWP
.W\FGPGXQGKTQVTCUGKTCNKICFC
0ĻTÅNCPMPĻBDFOEFĻRVBOEPĻBTĻMV[FTĻEFĻOFWP
FJSPĻFTUÝPĻMJHBEBTĻ"ĻMV[ĻEFĻOFWPFJSPĻUSBTFJSBĻÁ
DPOTUJUVÅEBĻQPSĻEVBTĻMºNQBEBT
5KUVGOCFGGUVCDKNKFCFG
0ĻTÅNCPMPĻBĻQJTDBSĻJOEJDBĻRVFĻPĻTJTUFNBĻEF
FTUBCJMJEBEFĻFTU¹ĻBĻGVODJPOBSĻ4FĻTVSHJSĻVNB
BWBSJBĻOPĻTJTUFNB ĻPĻTÅNCPMPĻGJDBS¹ĻBDFTPĻEF
GPSNBĻDPOTUBOUF
5KUVGOCFGGUVCDKNKFCFGOQFQ
&GURQTVKXQ
0ĻNPEPĻ5RQTVĻQFSNJUFĻVNBĻDPOEV¿ÝPĻNBJT
BDUJWBĻ0ĻTJTUFNBĻBTTVNFĻBTĻBDFMFSB¿ĹFT
NPWJNFOUPTĻEPĻWPMBOUFĻFĻDVSWBTĻEFĻGPSNB
NBJTĻBDUJWBĻEPĻRVFĻOBĻDPOEV¿ÝPĻOPSNBM ĻQFS
NJUJOEPĻEFSSBQBHFOTĻDPOUSPMBEBTĻDPNĻBĻTVT
QFOTÝPĻUSBTFJSBĻBUÁĻVNĻDFSUPĻOÅWFM ĻTFNĻRVFĻP
TJTUFNBĻBDUVFĻQBSBĻFTUBCJMJ[BSĻPĻBVUPNËWFM
2TÏCSWGEGFQTFQOQVQT &KGUGN
0ĻTÅNCPMPĻBDFOEFTFĻFORVBOUPĻEFDPSSFĻP
QSÁBRVFDJNFOUPĻEPĻNPUPSĻ/BĻNBJPSĻQBSUF
EBTĻWF[FTĻPĻQSÁBRVFDJNFOUPĻEFWFTFĻ÷TĻCBJ
YBTĻUFNQFSBUVSBT
0ÓXGNDCKZQPQFGRØUKVQFGEQODWUVÓXGN
&TUFĻTÅNCPMPĻBDFOEFTFĻRVBOEPĻPĻOÅWFMĻOP
EFQËTJUPĻEFĻDPNCVTUÅWFMĻFTU¹ĻCBJYP ĻBCBTUF¿B
MPHPĻRVFĻQPTTÅWFM
+PHQTOCÎÍQNGTQOQUVTCFQTFGVGZVQ
0ĻTÅNCPMPĻEFĻJOGPSNB¿ĹFTĻBDFOEFTFĻFN
DPNCJOB¿ÝPĻDPNĻVNBĻNFOTBHFNĻEFĻUFYUP
OPĻWJTPSĻEFĻJOGPSNB¿ĹFT ĻDBTPĻTVSKBĻBMHVN
EFTWJPĻFNĻRVBMRVFSĻVNĻEPTĻTJTUFNBTĻEP
BVUPNËWFMĻ"ĻNFOTBHFNĻEFĻUFYUPĻBQBHBTF
DPNĻPĻCPUÝPĻ1- ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ ĻPV
EFTBQBSFDFĻBVUPNBUJDBNFOUFĻBPĻGJNĻEFĻVN
DFSUPĻUFNQPĻ FTUFĻUFNQPĻWBSJBĻDPOTPBOUFĻB
GVO¿ÝPĻJOEJDBEB Ļ0ĻTÅNCPMPĻEFĻJOGPSNB¿ĹFT
UBNCÁNĻTFĻQPEFĻBDFOEFSĻFNĻDPNCJOB¿ÝP
DPNĻPVUSPTĻTÅNCPMPT
016#
2VBOEPĻBQBSFDFĻBĻNFOTBHFNĻEFĻTFSWJ¿P
QPEFTFĻBQBHBSĻPĻTÅNCPMPĻFĻBĻNFOTBHFN
DPNĻPĻCPUÝPĻ1- ĻPVĻFTQFSBSĻRVFĻTFĻBQB
HVFNĻQBTTBEPTĻBMHVOTĻJOTUBOUFT
/ÈZKOQUNKICFQU
0ĻTÅNCPMPĻBDFOEFTFĻRVBOEPĻPTĻN¹YJNPT
FTUÝPĻMJHBEPTĻPVĻRVBOEPĻTFĻGB[ĻTJOBJTĻEF
N¹YJNPT
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
+PUVTWOGPVQUGEQOCPFQU
2KUECUGUSWGTFQUFKTGKVQU
5ÓODQNQ
"NCPTĻPTĻTÅNCPMPTĻEPTĻQJTDBTĻBDFOEFNĻEF
NPEPĻJOUFSNJUFOUFĻRVBOEPĻTÝPĻVUJMJ[BEPTĻPT
QJTDBTĻEFĻFNFSHíODJB
"WBSJBĻOPĻTJTUFNBĻEFĻUSBWB
HFN
5VCTV5VQR
0ĻTÅNCPMPĻBDFOEFĻRVBOEPĻPĻNPUPSĻFTU¹ĻFN
QBSBHFNĻBVUPN¹UJDB
5ÓODQNQUFGCXKUQ
5ÓODQNQ
5KIPKHKECFQ
1SFTTÝPĻEPĻËMFPĻCBJYB"
5SBWÝPĻEFĻFTUBDJPOBNFOUP
BDUVBEP
5SBWÝPĻEFĻFTUBDJPOBNFOUP
BDUVBEP ĻTÅNCPMPĻBMUFSOBUJWP
"JSCBHTĻqĻ 434
"WJTBEPSĻEPĻDJOUPĻEFĻTFHV
SBO¿B
0ĻBMUFSOBEPSĻOÝPĻFTU¹ĻBĻDBSSF
HBS
5KIPKHKECFQ
"WJTP
"
&NĻBMHVNBTĻWBSJBOUFTĻEFĻNPUPSĻOÝPĻTFĻVUJMJ[BĻPĻTÅNCPMPĻEP
OÅWFMĻEPĻËMFPĻCBJYPĻ0ĻBWJTPĻÁĻUSBOTNJUJEPĻBUSBWÁTĻEPĻNPT
USBEPSĻEFĻUFYUP ĻWFSĻQ¹HJOBTĻĻFĻ
2TGUUÍQFQØNGQDCKZC
4FĻPĻTÅNCPMPĻBDFOEFSĻEVSBOUFĻBĻDPOEV¿ÝP ĻB
QSFTTÝPĻEPĻËMFPĻEPĻNPUPSĻÁĻJOTVGJDJFOUFĻ1BSF
JNFEJBUBNFOUFĻPĻNPUPSĻFĻWFSJGJRVFĻPĻOÅWFMĻEF
ËMFPĻEPĻNPUPSĻ"UFTUFĻFNĻDBTPĻEFĻOFDFTTJ
EBEFĻ4FĻPĻTÅNCPMPĻFTUJWFSĻBDFTPĻFĻPĻOÅWFMĻEF
ËMFPĻFTUJWFSĻOPSNBM ĻDPOUBDUFĻVNBĻPGJDJOBĻ"
7PMWPĻSFDPNFOEBĻPĻDPOUBDUPĻDPNĻVNBĻPGJ
DJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWP
6TCXÍQFGGUVCEKQPCOGPVQCEVWCFQ
0ĻTÅNCPMPĻBDFOEFTFĻEFĻGPSNBĻDPOTUBOUF
RVBOEPĻPĻUSBWÝPĻEFĻFTUBDJPOBNFOUPĻFTU¹
BDUVBEPĻ0ĻTÅNCPMPĻBDFOEFTFĻEVSBOUFĻB
BDUVB¿ÝPĻ1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFT ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
#KTDCIUp 545
4FĻPĻTÅNCPMPĻQFSNBOFDFSĻBDFTPĻPVĻTFĻBDFO
EFSĻEVSBOUFĻBĻDPOEV¿ÝP ĻUBMĻTJHOJGJDBĻRVFĻGPJ
EFUFDUBEBĻVNBĻBOPNBMJBĻOBĻGJWFMBĻEPĻDJOUPĻPV
OPTĻTJTUFNBTĻ434 Ļ4*14ĻPVĻ*$Ļ$POEV[B
EJSFDUBNFOUFĻQBSBĻVNBĻPGJDJOBĻQBSBĻRVFĻP
TJTUFNBĻTFKBĻWFSJGJDBEPĻ"Ļ7PMWPĻSFDPNFOEBĻP
DPOUBDUPĻDPNĻVNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWP
#XKUCFQTFQEKPVQFGUGIWTCPÎC
&TUFĻTÅNCPMPĻQJTDBĻTFĻPĻDPOEVUPSĻPVĻPĻQBTTB
HFJSPĻEBĻGSFOUFĻOÝPĻFTUJWFSFNĻBĻVTBSĻPĻDJOUP
EFĻTFHVSBO¿BĻPVĻTFĻBMHVÁNĻOPĻCBODPĻUSBTFJSP
UJWFSĻSFUJSBEPĻPĻDJOUPĻEFĻTFHVSBO¿B
1CNVGTPCFQTPÍQGUVÈCECTTGICT
0ĻTÅNCPMPĻBDFOEFTFĻEVSBOUFĻBĻDPOEV¿ÝPĻTF
TVSHJSĻVNBĻBWBSJBĻOPĻTJTUFNBĻFMÁDUSJDPĻ%JSJKB
TFĻBĻVNBĻPGJDJOBĻ"Ļ7PMWPĻSFDPNFOEBĻPĻDPO
UBDUPĻDPNĻVNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWP
#XCTKCPQUKUVGOCFGVTCXCIGO
4FĻPĻTÅNCPMPĻBDFOEFS ĻPĻOÅWFMĻEFĻËMFPĻEPT
USBWĹFTĻQPEFĻFTUBSĻEFNBTJBEPĻCBJYPĻ1BSFĻP
BVUPNËWFMĻOVNĻMVHBSĻTFHVSPĻFĻWFSJGJRVFĻP
OÅWFMĻOPĻEFQËTJUPĻEFĻËMFPĻEPTĻUSBWĹFT ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
4FĻPTĻTÅNCPMPTĻEPTĻUSBWĹFTĻFĻ"#4ĻBDFOEF
SFNĻBPĻNFTNPĻUFNQP ĻQPEFĻIBWFSĻVNĻQSP
CMFNBĻOPĻTJTUFNBĻEFĻEJTUSJCVJ¿ÝPĻEBĻGPS¿BĻEF
USBWBHFN
1BSFĻPĻBVUPNËWFMĻOVNĻMVHBSĻTFHVSPĻF
EFTMJHVFĻPĻNPUPS
7PMUFĻBĻQÌSĻPĻNPUPSĻBĻUSBCBMIBS
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
+PUVTWOGPVQUGEQOCPFQU
p 4FĻBNCPTĻPTĻTÅNCPMPTĻTFĻBQBHBSFN
DPOUJOVFĻBĻDPOEV[JS
p 4FĻPTĻTÅNCPMPTĻQFSNBOFDFSFNĻBDF
TPT ĻWFSJGJRVFĻPĻOÅWFMĻOPĻEFQËTJUPĻEF
ËMFPĻEPTĻUSBWĹFT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
4FĻPĻOÅWFMĻOPĻEFQËTJUPĻFTUJWFSĻOPSNBMĻF
PTĻTÅNCPMPTĻDPOUJOVBSFNĻBDFTPT
QPEFĻDPOEV[JSĻPĻBVUPNËWFM ĻNBTĻDPN
NVJUPĻDVJEBEP ĻBUÁĻBĻVNBĻPGJDJOBĻQBSB
WFSJGJDB¿ÝPĻEPĻTJTUFNBĻEFĻUSBWBHFNĻ"
7PMWPĻSFDPNFOEBĻPĻDPOUBDUPĻDPNĻVNB
PGJDJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWP
#8+51
4FĻPĻMÅRVJEPĻEPTĻUSBWĹFTĻGPSĻJOGFSJPSĻBP
OÅWFMĻ/+0ĻOPĻSFDJQJFOUFĻEPĻMÅRVJEPĻEPTĻUSB
WĹFT ĻPĻBVUPNËWFMĻOÝPĻEFWFĻTFSĻDPOEV[JEP
TFNĻRVFĻTFKBĻBCBTUFDJEPĻMÅRVJEPĻEPTĻUSB
WĹFT
"ĻDBVTBĻQBSBĻBĻQFSEBĻEPĻMÅRVJEPĻEPTĻUSB
WĹFTĻEFWFĻTFSĻWFSJGJDBEBĻQPSĻVNBĻPGJDJOB ĻB
7PMWPĻSFDPNFOEBĻPĻDPOUBDUPĻDPNĻVNBĻPGJ
DJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWP
#8+51
4FĻPTĻTÅNCPMPTĻEPTĻUSBWĹFTĻFĻEPĻ"#4ĻFTUJ
WFSFNĻBDFTPTĻFNĻTJNVMUºOFPĻFYJTUFĻPĻSJTDP
EPĻFJYPĻUSBTFJSPĻFOUSBSĻFNĻEFSSBQBHFN
OVNBĻUSBWBHFNĻBĻGVOEP
#XKUQ
0ĻTÅNCPMPĻEFĻBWJTPĻWFSNFMIPĻBDFOEFĻRVBOEP
I¹ĻBMHVNBĻBWBSJBĻRVFĻQPEFĻBGFDUBSĻBĻTFHV
SBO¿BĻFPVĻBĻDPOEV¿ÝPĻEPĻBVUPNËWFMĻ4JNVM
UBOFBNFOUFĻÁĻFYJCJEPĻVNĻUFYUPĻEFĻFYQMJDB¿ÝP
OPĻWJTPSĻEFĻJOGPSNB¿ĹFTĻ0ĻTÅNCPMPĻGJDBĻWJTÅ
WFMĻBUÁĻRVFĻBĻBWBSJBĻTFKBĻSFQBSBEB ĻNBTĻB
NFOTBHFNĻEFĻUFYUPĻQPEFĻTFSĻSFNPWJEBĻDPN
PĻCPUÝPĻ1- ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻĻ0ĻTÅNCPMPĻEF
BWJTPĻUBNCÁNĻTFĻQPEFĻBDFOEFSĻFNĻDPNCJOB
¿ÝPĻDPNĻPTĻPVUSPTĻTÅNCPMPT
4FĻPĻBVUPNËWFMĻGPSĻDPOEV[JEPĻBĻVNB
WFMPDJEBEFĻJOGFSJPSĻBĻDFSDBĻEFĻĻLNI
BDFOEFTFĻPĻTÅNCPMPĻEFĻJOGPSNB¿ĹFT
4FĻPĻBVUPNËWFMĻGPSĻDPOEV[JEPĻBĻVNB
WFMPDJEBEFĻTVQFSJPSĻB
DFSDBĻEFĻĻLNI ĻBDFOEFTFĻPĻTÅNCPMPĻEF
BWJTP
6QVCNK\CFQTRCTEKCN
1SPDFEJNFOUP
1BSFĻOVNĻMVHBSĻTFHVSPĻ0ĻBVUPNËWFMĻOÝP
EFWFĻDPOUJOVBSĻBĻTFSĻDPOEV[JEP
-FJBĻBĻJOGPSNB¿ÝPĻOPĻWJTPSĻ4JHBĻPĻQSPDF
EJNFOUPĻEBĻNFOTBHFNĻEPĻWJTPSĻ"QBHVF
BĻNFOTBHFNĻDPNĻPĻCPUÝPĻ1-
#XKUCFQTpRQTVCUCDGTVCU
4FĻBMHVNBĻEBTĻQPSUBT ĻDBQPUĻPVĻUBNQBĻEP
QPSUBCBHBHFOTĻOÝPĻFTUJWFSĻDPSSFDUBNFOUF
GFDIBEB ĻBDFOEFTFĻPĻTÅNCPMPĻEFĻJOGPSNB¿ÝP
PVĻEFĻBWJTPĻKVOUBNFOUFĻDPNĻVNBĻNFOTBHFN
EFĻUFYUPĻOPĻQBJOFMĻEFĻJOTUSVNFOUPTĻ1BSFĻP
BVUPNËWFMĻOVNĻMVHBSĻTFHVSPĻPĻNBJTĻS¹QJEP
QPTTÅWFMĻFĻGFDIFĻBĻQPSUBĻPVĻBĻDBQPUBĻBCFSUB
6QVCNK\CFQTRCTEKCN
.PTUSBEPSĻEPĻUPUBMJ[BEPSĻQBSDJBMĻEP
DPOUBRVJMËNFUSPT
"NCPTĻPTĻUPUBMJ[BEPSFTĻQBSDJBJTĻEPĻDPOUB
RVJMËNFUSPTĻ6ĻFĻ6ĻTÝPĻVUJMJ[BEPTĻQBSB
"QFOBTĻBVUPNËWFJTĻDPNĻBMBSNF "ĻWFSTÝPĻEPĻNPTUSBEPSĻQPEFĻWBSJBS
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
+PUVTWOGPVQUGEQOCPFQU
NFEJSĻUSBKFDUPTĻDVSUPTĻ"ĻFYUFOTÝPĻEBĻEJTUºO
DJBĻBQBSFDFĻOPĻNPTUSBEPS
3PEFĻPĻTFMFDUPSĻEBĻBMBWBODBĻFTRVFSEBĻEP
WPMBOUFĻQBSBĻFYJCJSĻPĻUPUBMJ[BEPSĻQBSDJBMĻEFTF
KBEP
#EGTVCTQTGNØIKQ
0ĻSFMËHJPĻQPEFĻTFSĻBDFSUBEPĻOPĻHSVQPĻEF
NFOVTĻ/;%#4 ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFKB
BĻQ¹HJOBĻ
6NBĻQSFTTÝPĻMPOHBĻ NBJTĻEFĻĻTFHVOEP ĻOP
CPUÝPĻ4'5'6ĻEBĻBMBWBODBĻFTRVFSEBĻEP
WPMBOUFĻSFJOJDJBĻPĻUPUBMJ[BEPSĻQBSDJBMĻFYJCJEP
6NBĻQSFTTÝPĻNBJTĻMPOHBĻ ĻTFHVOEPT ĻSFJOJ
DJBSĻPĻDPNQVUBEPSĻEFĻCPSEPĻDBTPĻPĻBVUPNË
WFMĻFTUFKBĻFRVJQBEPĻDPNĻJOTUSVNFOUPĻEJHJUBM
1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
4GNØIKQ
4GNÙIKQKPUVTWOGPVQFKIKVCN
.PTUSBEPSĻQBSBĻJOEJDB¿ÝPĻEBTĻIPSBT
/PĻJOTUSVNFOUPĻBOBMËHJDPĻBĻIPSBĻÁĻBQSFTFOUBEBĻOPĻNFJPĻEPĻJOTUSVNFOUP
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
8QNXQ5GPUWU
)GPGTCNKFCFGU
BQSFTFOUBĻOPĻFDSÝĻEBĻDPOTPMBĻDFOUSBMĻNVJUBT
GVO¿ĹFTĻEFĻEJWFSTPTĻTJTUFNBTĻEPĻBVUPNËWFM
$PNĻPĻ7PMWPĻ4FOTVTĻQPEFTFĻQFSTPOBMJ[BSĻP
BVUPNËWFMĻBUSBWÁTĻEFĻVNĻJOUFSGBDFĻEFĻG¹DJM
VUJMJ[B¿ÝPĻ0TĻBKVTUFTĻQPEFNĻTFSĻSFBMJ[BEPT
FNĻ%FGJOJ¿ĹFTĻEPĻDBSSP Ļ4JTUFNBĻ*OUFSBDUJWP
$MJNBUJ[B¿ÝP ĻFUD
$PNĻPTĻCPUĹFTĻFĻDPNBOEPTĻEBĻDPOTPMBĻDFO
USBMĻPVĻDPNĻBĻVOJEBEFĻEFĻCPUĹFTĻEPĻMBEP
EJSFJUPĻEPĻWPMBOUF ĻQPEFTFĻBDUJWBSĻPVĻEFTBD
UJWBSĻGVO¿ĹFTĻFĻFGFDUVBSĻEJWFSTPTĻBKVTUFT
2CKPGNFGEQPVTQNQPCEQPUQNCEGPVTCN
/BWFHB¿ÝP ĻĻ0#8 ĻWFSĻNBOVBMĻEFĻJOTUSV
¿ĹFTĻQSËQSJPĻ 3PBEĻBOEĻ5SBGGJDĻ*OGPSNB
UJPOĻ4ZTUFNĻĻ35* 4JTUFNBĻ*OUFSBDUJWPĻ *OGPUBJONFOU
4#&+1 Ļ/'&+# Ļ6'. ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
%FGJOJ¿ĹFTĻEPĻDBSSPĻ /;%#4 ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
$PNBOEPĻEBĻDMJNBUJ[B¿ÝP ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
$ºNBSBĻEFĻBTTJTUíODJBĻBPĻFTUBDJPOB
NFOUPĻĻ%#/ ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
1SFTTJPOBOEPĻFNĻ/;%#4ĻBQBSFDFNĻUPEPT
PTĻBKVTUFTĻSFMBDJPOBEPTĻDPNĻBĻDPOEV¿ÝPĻF
DPNBOEPĻEPĻBVUPNËWFM ĻQPSĻFYFNQMPĻ$JUZ
4BGFUZ Ļ'FDIBEVSBTĻFĻBMBSNF ĻBKVTUBSĻPĻSFMË
HJP ĻFUD
1SFTTJPOBOEPĻFNĻ4#&+1 Ļ/'&+# Ļ6'.
0#8 ĻFĻ%#/ ĻQPEFNĻTFSĻBDUJWBEBTĻPVUSBT
GPOUFT ĻTJTUFNBTĻPVĻGVO¿ĹFT ĻDPNPĻQPSĻFYFN
QMPĻ". Ļ'. Ļ$% Ļ%7% Ļ57 Ļ#MVFUPPUI
OBWFHB¿ÝP ĻFĻDºNBSBĻEFĻBTTJTUíODJBĻBPĻFTUB
DJPOBNFOUP 1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻUPEBTĻBTĻGVO
¿ĹFTTJTUFNBT ĻDPOTVMUBSĻPĻSFTQFDUJWPĻDBQÅ
UVMPĻOPĻNBOVBMĻEFĻJOTUSV¿ĹFT
0Ļ7PMWPĻ4FOTVTĻÁĻPĻTJTUFNBĻPQFSBUJWPĻEP
BVUPNËWFM ĻPĻDPSB¿ÝPĻEBĻTVBĻFYQFSJíODJB
QFTTPBMĻ7PMWPĻ0Ļ7PMWPĻ4FOTVTĻBHMPNFSBĻF
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
2QUKÎÜGUFGKIPKÎÍQ
+PVTQFW\KTGTGVKTCTQEQOCPFQË
FKUVÉPEKC
FĻDPMPRVFĻPĻDPNBOEPĻOPĻGFDIPĻEFĻJHOJ
¿ÝP
1SFTTJPOFĻPĻDPNBOEPĻOPĻGFDIPĻBUÁĻ÷
QPTJ¿ÝPĻGJOBM
+/2146#06'
0CKFDUPTĻFTUSBOIPTĻOPĻGFDIPĻEFĻJHOJ¿ÝP
QPEFNĻDPMPDBSĻBĻGVO¿ÝPĻFNĻSJTDPĻPVĻEBOJ
GJDBSĻPĻGFDIP
/ÝPĻQSFTTJPOFĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻFN
QPTJ¿ÝPĻJODPSSFDUBĻĻ4FHVSFĻQFMBĻFYUSFNJ
EBEFĻDPNĻBĻQBSUFĻEBĻDIBWFĻEFTUBD¹WFM
WFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
(GEJQFGKIPKÏÎQEQOEQOCPFQÌFKUVÊPEKC
GLGEVCFQKPUGTKFQ
4GVKTCTCEJCXG
p 4FHVSFĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻFĻQVYFP
QBSBĻGPSBĻEPĻGFDIPĻEFĻJHOJ¿ÝP
016#
&NĻBVUPNËWFJTĻDPNĻGVO¿ÝPĻ$POEV¿ÝP
TFNĻDIBWF ĻOÝPĻÁĻOFDFTT¹SJPĻDPMPDBSĻB
DIBWFĻOPĻGFDIPĻEFĻJHOJ¿ÝP ĻBĻDIBWFĻQPEF
TFSĻHVBSEBEBĻOVNĻCPMTP ĻQPSĻFYFNQMP
1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻBĻGVODJPOBMJ
EBEFĻ$POEV¿ÝPĻTFNĻDIBWFĻĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
+PUGTKTCEJCXG
4FHVSFĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻOBĻFYUSF
NJEBEFĻDPNĻBĻQBSUFĻEFTUBD¹WFMĻEBĻDIBWF
(WPÎÜGUPQUFKHGTGPVGUPÓXGKU
%FĻNPEPĻBĻQFSNJUJSĻBĻVUJMJ[B¿ÝPĻEFĻVNBĻTÁSJF
MJNJUBEBĻEFĻGVO¿ĹFTĻDPNĻPĻNPUPSĻEFTMJHBEP ĻP
TJTUFNBĻFMÁDUSJDPĻEPĻBVUPNËWFMĻQPEFĻTFS
DPMPDBEPĻFNĻĻOÅWFJTĻEJGFSFOUFTĻ QPTJ¿ĹFTĻEF
JHOJ¿ÝP ĻĻ Ļ+ĻFĻ++ĻĻVUJMJ[BOEPĻPĻDPNBOEPĻ÷
EJTUºODJBĻ&TUFĻNBOVBMĻEFĻJOTUSV¿ĹFTĻEFTJHOB
HFSBMNFOUFĻFTTFTĻOÅWFJTĻQPSĻQPTJ¿ĹFTĻEF
JHOJ¿ÝP
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
"ĻTFHVJOUFĻUBCFMBĻJOEJDBĻRVBJTĻBTĻGVO¿ĹFTĻRVF
FTUÝPĻEJTQPOÅWFJTĻFNĻDBEBĻQPTJ¿ÝPĻEFĻJHOJ
¿ÝPOÅWFM
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
2QUKÎÜGUFGKIPKÎÍQ
0ÓXGN
(WPÎÜGU
"DFOEFTFĻPĻUPUBMJ[BEPSĻEPĻDPOUB
RVJMËNFUSPT ĻSFMËHJPĻFĻJOEJDBEPS
EFĻUFNQFSBUVSB
0TĻCBODPTĻDPNĻDPNBOEPĻFMÁD
USJDPĻQPEFNĻTFĻBKVTUBEPT
0ĻFRVJQBNFOUPĻEFĻ¹VEJPĻQPEFĻTFS
VUJMJ[BEPĻQPSĻVNĻUFNQPĻMJNJUBEPĻ
WFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
+
"ĻQSPUFD¿ÝPĻTPMBSĻEPĻUFDUPĻEF
WJESP ĻPTĻWJESPTĻFMÁDUSJDPT ĻB
UPNBEBĻĻ7ĻEPĻIBCJU¹DVMP ĻPĻ35*
PĻUFMFGPOF ĻPĻWFOUJMBEPSĻFĻPĻMJNQB
Q¹SBCSJTBTĻQPEFNĻTFSĻVUJMJ[BEPT
0ÓXGN
++
016#
(WPÎÜGU
1BSBĻBDFEFSĻBPĻOÅWFMĻ+ĻPVĻ++ĻUGOĻBSSBODBSĻP
NPUPSĻĻPÍQĻQSFTTJPOFĻPĻQFEBMĻEPĻUSBWÝP
FNCSBJBHFNĻRVBOEPĻTFMFDDJPOBSĻFTUBT
QPTJ¿ĹFTĻEFĻJHOJ¿ÝP
"DFOEFNTFĻPTĻGBSËJT
"TĻMºNQBEBTĻEFĻBWJTPJOEJDB¿ÝP
BDFOEFNTFĻEVSBOUFĻĻTFHVOEPT
7¹SJPTĻTJTUFNBTĻTÝPĻBDUJWBEPTĻ/P
FOUBOUP ĻPĻBRVFDJNFOUPĻFMÁDUSJDP
EBTĻBMNPGBEBTĻEPTĻCBODPTĻFĻEP
WJESPĻUSBTFJSPĻBQFOBTĻQPEFĻTFS
BDUJWBEPĻBQËTĻPĻBSSBORVFĻEP
NPUPS
2QUKÎÍQFGKIPKÎÍQ++
p $PNĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻDPNQMFUB
NFOUFĻJOTFSJEPĻOPĻGFDIPĻEFĻJHOJ¿ÝPĻ
1SFTTJPOFĻMPOHBNFOUFĻFNĻ56#465612
'0)+0'
4GITGUUCTËRQUKÎÍQFGKIPKÎÍQ
'UVCRQUKÎÍQFGKIPKÎÍQEQP
UQOGOWKVCEQTTGPVGGNÏEVTKEC
FCDCVGTKCFGCTTCPSWGGFGXG
UGTGXKVCFC
p 1BSBĻSFHSFTTBSĻ÷ĻQPTJ¿ÝPĻEFĻJHOJ¿ÝPĻĻB
QBSUJSĻEBĻQPTJ¿ÝPĻ++ĻFĻ+ĻĻ1SFTTJPOFĻCSFWF
NFOUFĻFNĻ56#465612'0)+0'
'SWKRCOGPVQFGÈWFKQ
5GNGEEKQPCTCRQUKÎÍQFGKIPKÎÍQPÓXGN
p %FTUSBORVFĻPĻBVUPNËWFMĻĻPĻTJTUFNBĻFMÁD
1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻPĻGVODJPOB
NFOUPĻEPĻFRVJQBNFOUPĻEFĻ¹VEJPĻDPNĻB
DIBWFĻSFUJSBEBĻĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
2QUKÎÍQFGKIPKÎÍQ+
1BSBĻJOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻPĻBSSBORVFQBSBHFN
EPĻNPUPSĻĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
2QUKÎÍQFGKIPKÎÍQ
USJDPĻEPĻBVUPNËWFMĻFODPOUSBTFĻOPĻOÅWFM
p $PNĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻDPNQMFUB
#TTCPSWGG2CTCIGOFQOQVQT
NFOUFĻJOTFSJEPĻOPĻGFDIPĻEFĻJHOJ¿ÝPĻ
1SFTTJPOFĻCSFWFNFOUFĻFNĻ56#465612
'0)+0'
4GDQSWG
1BSBĻJOGPSNB¿ĹFTĻJNQPSUBOUFTĻTPCSFĻP
DPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻEVSBOUFĻSFCPRVFĻĻWFKB
BĻQ¹HJOBĻ
/ÝPĻÁĻOFDFTT¹SJPĻFNĻBVUPNËWFJTĻDPNĻGVO¿ÝPĻ,FZMFTT $FSDBĻEFĻĻTFHVOEPT
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
$CPEQU
$CPEQUFKCPVGKTQU
#8+51
"OUFTĻEFĻJOJDJBSĻBĻDPOEV¿ÝPĻBKVTUFĻP
CBODPĻEPĻDPOEVUPS ĻOVODBĻEVSBOUFĻBĻWJB
HFNĻ"TTFHVSFTFĻRVFĻPTĻCBODPTĻTF
FODPOUSBNĻEFWJEBNFOUFĻGJYPT ĻQBSBĻFWJUBS
EBOPTĻQFTTPBJTĻQFSBOUFĻVNBĻFWFOUVBMĻUSB
WBHFNĻCSVTDBĻPVĻBDJEFOUF
1BSBĻBKVTUBSĻBĻBMUVSBĻÁĻOFDFTT¹SJPĻQSFTTJPOBS
PĻCPUÝPĻ WFSĻJMVTUSB¿ÝP ĻFORVBOUPĻPĻFODPTUPĻÁ
BKVTUBEPĻQBSBĻDJNBĻPVĻQBSBĻCBJYP
0ĻFODPTUPĻEBĻDBCF¿BĻQPEFĻTFSĻBKVTUBEPĻQBSB
USíTĻQPTJ¿ĹFTĻEJGFSFOUFT
4GDCVGTCUEQUVCUFQDCPEQFCHTGPVG
#LWUVGFQUGPEQUVQUFCECDGÎCPQU
DCPEQUFKCPVGKTQU
"MUFSBSĻPĻBQPJPĻMPNCBS ĻSPEFĻPĻCPUÝP
1BSBĻBĻGSFOUFQBSBĻUS¹T ĻMFWBOUFĻPĻNBOÅ
QVMPĻQBSBĻBKVTUBSĻBĻEJTUºODJBĻFNĻSFMB¿ÝP
BPĻWPMBOUFĻFĻBPTĻQFEBJTĻ7FSJGJRVFĻTFĻP
CBODPĻFTU¹ĻUSBWBEPĻEFQPJTĻEFĻBMUFSBSĻB
QPTJ¿ÝP
4VCJSEFTDFSĻBĻFYUSFNJEBEFĻEJBOUFJSBĻEB
BMNPGBEBĻEPĻCBODP ĻQVYFĻQBSBĻDJNB
CBJYP
"MUFSBSĻBĻJODMJOB¿ÝPĻEBTĻDPTUBTĻEPĻCBODP
SPEFĻPĻCPUÝP
4VCJSEFTDFSĻPĻCBODP ĻQVYFĻQBSBĻDJNB
CBJYP
#CNVWTCFQUGPEQUVQUFCECDGÏCPQUDCPEQU
FKCPVGKTQURQFGUGTCLWUVCFC
3FHVMFĻPĻFODPTUPĻEBĻDBCF¿BĻEFĻBDPSEPĻDPN
BĻBMUVSBĻEPĻVUJMJ[BEPSĻEFĻNPEPĻBĻDPCSJSĻUPEBĻB
OVDB
1BJOFMĻEFĻDPNBOEPĻQBSBĻPĻCBODPĻEF
DPNBOEPĻFMÁDUSJDP "QMJD¹WFMĻUBNCÁNĻBPĻCBODPĻEFĻDPNBOEPĻFMÁDUSJDP
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
"TĻDPTUBTĻEPĻCBODPĻEPĻQBTTBHFJSPĻQPEFN
TFSĻEPCSBEBTĻQBSBĻBĻGSFOUFĻEFĻNPEPĻBĻDSJBS
FTQB¿PĻQBSBĻDBSHBTĻMPOHBT
%FTMPRVFĻPĻCBODPĻQBSBĻUS¹TCBJYPĻPĻNBJT
RVFĻQPTTB
"KVTUFĻBTĻDPTUBTĻQBSBĻBĻQPTJ¿ÝPĻSFDUB
-FWBOUFĻPTĻUSJODPTĻOPĻMBEPĻEFĻUS¹TĻEBT
DPTUBTĻFĻSFCBUBĻQBSBĻBĻGSFOUF
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
$CPEQU
%FTMPRVFĻPĻCBODPĻQBSBĻBĻGSFOUFĻEFĻNPEP
BĻCMPRVFBSĻPĻFODPTUPĻEBĻDBCF¿B
EFCBJYPĻEPĻQPSUBMVWBT
$CPEQFGEQOCPFQGNÏEVTKEQ
0ĻSFCBUJNFOUPĻQBSBĻDJNBĻEBTĻDPTUBTĻEP
CBODPĻÁĻGFJUPĻQFMBĻPSEFNĻJOWFSTB
#8+51
/ÝPĻVUJMJ[FĻPĻMVHBSĻBUS¹TĻEPĻCBODPĻEJBO
UFJSP ĻPVĻPĻMVHBSĻDFOUSBMĻEPĻCBODPĻUSBTFJSP
RVBOEPĻBTĻDPTUBTĻEPĻCBODPĻEJBOUFJSP
FTUÝPĻSFCBUJEBT
#8+51
"QËTĻMFWBOUBSĻBTĻDPTUBTĻEPĻCBODP ĻBHBSSF
BTĻFĻBTTFHVSFTFĻRVFĻTFĻFODPOUSBNĻEFWJ
EBNFOUFĻGJYBT ĻQBSBĻFWJUBSĻEBOPTĻQFTTPBJT
QFSBOUFĻVNBĻFWFOUVBMĻUSBWBHFNĻWJPMFOUB
PVĻBDJEFOUF
2TGRCTCVKXQU
0ĻBKVTUFĻEPĻCBODPĻQPEFĻTFSĻGFJUPĻEVSBOUFĻVN
DFSUPĻQFSÅPEPĻBQËTĻBĻEFTUSBODBHFNĻEBĻQPSUB
DPNĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻTFNĻBĻDIBWFĻOP
GFDIPĻEFĻJHOJ¿ÝPĻ0ĻBKVTUFĻÁĻGFJUPĻOPSNBM
NFOUFĻRVBOEPĻBĻJHOJ¿ÝPĻFTU¹ĻOBĻQPTJ¿ÝPĻ+ĻF
QPEFĻTFNQSFĻTFSĻFGFDUVBEPĻDPNĻPĻNPUPSĻFN
GVODJPOBNFOUP
$CPEQEQOHWPÎÍQFGOGOØTKC
&YUSFNJEBEFĻEJBOUFJSBĻEBĻBMNPGBEBĻEP
CBODPĻQBSBĻDJNBCBJYP
#BODPĻQBSBĻBĻGSFOUFQBSBĻUS¹TĻFĻQBSB
DJNBCBJYP
*ODMJOB¿ÝPĻEBTĻDPTUBTĻEPĻCBODP
0TĻCBODPTĻEJBOUFJSPTĻEFĻDPNBOEPĻFMÁDUSJDP
UíNĻVNBĻQSPUFD¿ÝPĻEFĻTPCSFDBSHBĻRVFĻEJT
QBSBĻTFĻPĻCBODPĻGPSĻUSBWBEPĻQPSĻRVBMRVFS
PCKFDUPĻ$BTPĻUBMĻBDPOUF¿B ĻNVEFĻQBSBĻB
QPTJ¿ÝPĻEFĻJHOJ¿ÝPĻ+ĻPVĻĻFĻBHVBSEFĻVN
NPNFOUPĻBOUFTĻEFĻBDDJPOBSĻPĻCBODPĻEF
OPWP
"QFOBTĻTFĻQPEFĻFYFDVUBSĻVNĻNPWJNFOUPĻEF
DBEBĻWF[Ļ GSFOUFUS¹TDJNBCBJYP )WCTFCTFGHKPKÎÜGU
#PUÝPĻEFĻNFNËSJB
#PUÝPĻEFĻNFNËSJB
#PUÝPĻEFĻNFNËSJB
#PUÝPĻQBSBĻNFNPSJ[B¿ÝPĻEBTĻEFGJOJ¿ĹFT
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
$CPEQU
"KVTUFĻPĻCBODPĻFĻPTĻSFUSPWJTPSFTĻFYUFSJP
SFT
.BOUFOIBĻPĻCPUÝPĻQBSBĻNFNPSJ[B¿ÝPĻEBT
EFGJOJ¿ĹFTĻQSFTTJPOBEP ĻBPĻNFTNP
UFNQPĻRVFĻQSFTTJPOBĻVNĻEPTĻCPUĹFTĻEF
NFNËSJB
7VKNK\CTCUFGHKPKÎÜGUIWCTFCFCU
.BOUFOIBĻQSFTTJPOBEPĻVNĻEPTĻCPUĹFTĻEF
NFNËSJBĻBUÁĻRVFĻPĻCBODPĻFĻPTĻSFUSPWJTPSFT
FYUFSJPSFTĻQBSFNĻ4FĻTFĻTPMUBSĻPĻCPUÝP ĻP
NPWJNFOUPĻEPĻCBODPĻTFS¹ĻJOUFSSPNQJEP
/GOØTKCFCEJCXG PQEQOCPFQË
FKUVÉPEKC
5PEPTĻPTĻDPNBOEPTĻ÷ĻEJTUºODJBĻQPEFNĻTFS
VUJMJ[BEPTĻQPSĻEJGFSFOUFTĻDPOEVUPSFTĻQBSB
BSNB[FOBSĻPTĻBKVTUFTĻEPĻCBODPĻEPĻDPOEVUPS
FĻEPTĻFTQFMIPTĻSFUSPWJTPSFTĻFYUFSJPSFTĻ1SP
DFEBĻEPĻTFHVJOUFĻNPEP
p "KVTUFĻPĻCBODPĻQBSBĻQPTJ¿ÝPĻQSFUFOEJEB
p 5SBORVFĻPĻBVUPNËWFMĻQSFTTJPOBOEPĻP
CPUÝPĻEFĻUSBODBHFNĻEPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJT
UºODJBĻRVFĻDPTUVNBĻVUJMJ[BSĻ"TĻQPTJ¿ĹFT
EPĻCBODPĻFĻEPTĻFTQFMIPTĻSFUSPWJTPSFTĻTÝP
BSNB[FOBEBTĻOBĻNFNËSJBĻEPĻDPNBOEPĻ÷
EJTUºODJB
p %FTUSBORVFĻPĻBVUPNËWFMĻ QSFTTJPOBOEPĻP
CPUÝPĻEFĻEFTUSBODBHFNĻEPĻOGUOQ
DPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJB ĻFĻBCSBĻBĻQPSUBĻEP
DPOEVUPSĻ0ĻCBODPĻEPĻDPOEVUPSĻFĻPT
FTQFMIPTĻSFUSPWJTPSFTĻBTTVNFNĻBVUPNBUJ
DBNFOUFĻBĻQPTJ¿ÝPĻBSNB[FOBEBĻOB
NFNËSJBĻEPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻ DBTPĻP
CBODPĻUFOIBĻTJEPĻEFTMPDBEPĻEFTEFĻRVF
USBODPVĻPĻBVUPNËWFM "ĻNFNËSJBĻEBĻDIBWFĻQPEFĻTFSĻBDUJWBEB
EFTBDUJWBEBĻOPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVTĻDPNĻ/;
%#4ĻFNĻ%QPHKIWTCÎÜGU %QPHKIWTCÎÜGU
FQXGÓEWNQ /GOØTKCFCEJCXGĻ1BSBĻB
EFTDSJ¿ÝPĻEPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVT ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
1BSBĻNFNËSJBĻEBĻDIBWFĻDPNĻGVO¿ÝPĻ,FZMFTT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
"QFOBTĻTFĻPĻBVUPNËWFMĻFTUJWFSĻFRVJQBEPĻDPNĻCBODPĻEFĻDPNBOEPĻFMÁDUSJDPĻDPNĻNFNËSJBĻFĻSFUSPWJTPSFTĻDPNĻSFCBUJNFOUPĻFMÁDUSJDP
&TUBĻEFGJOJ¿ÝPĻOÝPĻBGFDUBĻBTĻEFGJOJ¿ĹFTĻBSNB[FOBEBTĻDPNĻBĻGVO¿ÝPĻEFĻNFNËSJBĻEPĻCBODPĻEFĻDPNBOEPĻFMÁDUSJDP
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
2CTCIGOFGGOGTIÐPEKC
4FĻPĻCBODPĻDPNF¿BSĻBDJEFOUBMNFOUFĻBĻEFTMP
DBSTF ĻQSFTTJPOFĻVNĻEPTĻCPUĹFTĻEFĻBKVTUFĻPV
EFĻNFNËSJBĻEPĻCBODPĻQBSBĻQBSBSĻPĻCBODP
1BSBĻSFJOJDJBSĻPĻNPWJNFOUPĻQBSBĻBĻQPTJ¿ÝPĻEP
CBODPĻHVBSEBEBĻOBĻNFNËSJBĻEBĻDIBWFĻQSFT
TJPOFĻPĻCPUÝPĻEFĻEFTUSBODBHFNĻOPĻDPNBOEP
÷ĻEJTUºODJBĻ"ĻQPSUBĻEPĻDPOEVUPSĻEFWFĻFTUBS
BCFSUB
#8+51
3JTDPĻEFĻFOUBMBNFOUPĻ"TTFHVSFTFĻEF
RVFĻBTĻDSJBO¿BTĻOÝPĻCSJODBNĻDPNĻP
DPNBOEPĻ"PĻBKVTUBSĻDFSUJGJRVFTFĻEFĻRVF
OÝPĻFYJTUFĻOFOIVNĻPCKFDUPĻFNĻGSFOUF
BUS¹TĻPVĻTPCĻPĻCBODPĻ$FSUJGJRVFTFĻEFĻRVF
OFOIVNĻQBTTBHFJSPĻOPĻCBODPĻUSBTFJSPĻGJDB
FOUBMBEP
$CPEQUEQOCSWGEKOGPVQ
1BSBĻCBODPTĻDPNĻBRVFDJNFOUP ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
$CPEQU
$CPEQVTCUGKTQ
'PEQUVQFCECDGÎCFQNWICTEGPVTCN
VTCUGKTQ
016#
/ÝPĻTFĻTFOUFĻOPĻMVHBSĻDFOUSBMĻDPNĻP
FODPTUPĻEBĻDBCF¿BĻOBĻQPTJ¿ÝPĻDPNQMFUB
NFOUFĻEFTDJEB
&GUEGTOCPWCNOGPVGQUGPEQUVQUFC
ECDGÎCFQUNWICTGUGZVGTKQTGUFQDCPEQ
VTCUGKTQ
4GDCVGTCUEQUVCUFQDCPEQVTCUGKTQ
+/2146#06'
2VBOEPĻTFĻSFCBUFSĻBTĻDPTUBTĻEPĻCBODPĻP
QPSUBDBOFDBTĻOPĻCBODPĻUSBTFJSPĻOÝPĻQPEF
FTUBSĻBCFSUPĻOFNĻQPEFĻFYJTUJSĻRVBMRVFS
PCKFDUPĻOPĻCBODPĻUSBTFJSPĻ0TĻDJOUPTĻEF
TFHVSBO¿BĻOÝPĻQPEFNĻFTUBSĻGFDIBEPT
$BTPĻDPOUS¹SJPĻI¹ĻSJTDPĻEFĻEBOPTĻOPT
FTUPGPTĻEPĻCBODPĻUSBTFJSP
"TĻDPTUBTĻEPĻCBODPĻCJQBSUJEBTĻQPEFNĻTFS
SFCBUJEBTĻEFĻEJGFSFOUFTĻNPEPT
016#
1BSBĻRVFĻBTĻDPTUBTĻEPĻCBODPĻUSBTFJSPĻQPT
TBNĻTFSĻDPNQMFUBNFOUFĻSFCBUJEBTĻQBSBĻB
GSFOUF ĻQPEFĻTFSĻOFDFTT¹SJPĻEFTMPDBSĻPT
CBODPTĻEJBOUFJSPTĻQBSBĻBĻGSFOUFĻFPVĻBKVT
UBSĻBTĻTVBTĻDPTUBTĻOBĻWFSUJDBM
3FHVMFĻPĻFODPTUPĻEFĻBDPSEPĻDPNĻBĻBMUVSBĻEP
QBTTBHFJSPĻEFĻNPEPĻBĻDPCSJSĻUPEBĻBĻOVDB
%FTMPRVFĻQBSBĻDJNBĻDPOTPBOUFĻPĻOFDFTT¹SJP
1BSBĻWPMUBSĻBĻEFTDFSĻPĻFODPTUPĻÁĻOFDFTT¹SJP
QSFTTJPOBSĻPĻCPUÝPĻ WFSĻJMVTUSB¿ÝP ĻFORVBOUP
TFĻQSFTTJPOBĻDVJEBEPTBNFOUFĻPĻFODPTUPĻEB
DBCF¿BĻQBSBĻCBJYP
0ĻFODPTUPĻEBĻDBCF¿BĻQPEFĻTFSĻBKVTUBEPĻQBSB
DJODPĻQPTJ¿ĹFTĻEJGFSFOUFT
1VYFĻBĻQFHBĻEFĻCMPRVFJPĻRVFĻTFĻFODPOUSB
KVOUPĻBPĻFODPTUPĻEBĻDBCF¿B ĻQBSBĻQPEFS
SFCBUFSĻPĻFODPTUPĻEBĻDBCF¿BĻQBSBĻBĻGSFOUF
0ĻFODPTUPĻQPEFĻTFSĻDPMPDBEPĻNBOVBMNFOUF
OBĻQPTJ¿ÝPĻJOJDJBM
p "NCBTĻBTĻQBSUFTĻQPEFNĻTFSĻSFCBUJEBT
TFQBSBEBNFOUF
p 4FĻTFĻQSFUFOEFSĻSFCBUFSĻDPNQMFUBNFOUF
BTĻDPTUBTĻEPĻCBODP ĻDBEBĻTFD¿ÝPĻEFWF
TFSĻSFCBUJEBĻJOEJWJEVBMNFOUF
#8+51
0ĻFODPTUPĻEBĻDBCF¿BĻEFWFĻGJDBSĻOBĻQPTJ
¿ÝPĻUSBODBEBĻEFQPJTĻEFĻTVCJEP
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
$CPEQU
016#
"QËTĻPĻSFCBUJNFOUPĻEBTĻDPTUBTĻEPĻCBODP
EFWFTFĻEFTMPDBSĻPTĻFODPTUPTĻEFĻDBCF¿B
MJHFJSBNFOUFĻQBSBĻBĻGSFOUFĻQBSBĻOÝPĻCBUF
SFNĻOBĻBMNPGBEBĻEPĻCBODP
0ĻSFCBUJNFOUPĻQBSBĻDJNBĻEBTĻDPTUBTĻEP
CBODPĻÁĻGFJUPĻQFMBĻPSEFNĻJOWFSTB
016#
2VBOEPĻBTĻDPTUBTĻEPĻCBODPĻTÝPĻSFCBUJEBT
EFĻWPMUBĻQBSBĻBĻTVBĻQPTJ¿ÝPĻBĻJOEJDB¿ÝP
WFSNFMIBĻEFWFĻEFTBQBSFDFSĻ4FĻDPOUJOVBS
WJTÅWFMĻÁĻQPSRVFĻBTĻDPTUBTĻEPĻCBODPĻOÝP
GJDBSBNĻUSBODBEBT
#8+51
4FĻBĻQBSUFĻEBĻEJSFJUBĻGPSĻSFCBUJEBĻĻMJCFSUF
FĻBKVTUFĻQBSBĻCBJYPĻPĻFODPTUPĻEBĻDBCF¿B
EPĻMVHBSĻDFOUSBM ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
0TĻFODPTUPTĻEBĻDBCF¿BĻFYUFSJPSFTĻSFCB
UFNĻBVUPNBUJDBNFOUFĻRVBOEPĻBTĻDPTUBT
EPĻCBODPĻTÝPĻSFCBUJEBTĻ1VYFĻQBSBĻDJNB
BĻQFHBĻEFĻCMPRVFJPĻEBTĻDPTUBTĻEPĻCBODP
ĻFĻEFT¿BĻFNĻTJNVMUºOFPĻQBSBĻBĻGSFOUF
BTĻDPTUBTĻEPĻCBODPĻ6NBĻNBSDBĻWFSNF
MIBĻOPĻUSJODPĻ ĻJOEJDBĻRVFĻBTĻDPTUBTĻEP
CBODPĻOÝPĻTFĻFODPOUSBNĻNBJTĻUSBWBEBT
$FSUJGJRVFTFĻEFĻRVFĻBTĻDPTUBTĻEPĻCBODPĻF
PTĻFODPTUPTĻEBĻDBCF¿BĻGJDBNĻEFWJEBNFOUF
USBODBEPTĻBQËTĻUFSFNĻTJEPĻSFCBUJEPTĻQBSB
DJNB
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
8QNCPVG
#LWUVGU
$W\KPC
#8+51
"KVTUFĻPĻWPMBOUFĻFĻGJYFPĻBOUFTĻEFĻDPOEV
[JS
$PNĻEJSFD¿ÝPĻBTTJTUJEBĻEFQFOEFOUFĻEBĻWFMP
DJEBEF ĻQPEFTFĻBKVTUBSĻBĻGPS¿BĻEJSFD¿ÝP ĻWFKB
BĻQ¹HJOBĻ
7PKFCFGUFGDQVÜGU
#LWUVGUFQXQNCPVG
$W\KPC
"MBWBODBĻĻMJCFSUBSĻPĻWPMBOUF
$BSSFHVFĻOPĻDFOUSPĻEPĻWPMBOUFĻQBSBĻEBSĻTJOBM
1PTJ¿ĹFTĻQPTTÅWFJTĻQBSBĻPĻWPMBOUF
0ĻWPMBOUFĻQPEFĻTFSĻBKVTUBEPĻUBOUPĻFNĻBMUVSB
DPNPĻFNĻQSPGVOEJEBEF
%FTMPRVFĻBĻBMBWBODBĻQBSBĻBĻGSFOUFĻQBSB
MJCFSUBSĻPĻWPMBOUF
"KVTUFĻPĻWPMBOUFĻQBSBĻBĻQPTJ¿ÝPĻEFTFK¹
WFM
1VYFĻBĻBMBWBODBĻQBSBĻBĻQPTJ¿ÝPĻJOJDJBM
QBSBĻGJYBSĻBĻQPTJ¿ÝPĻEPĻWPMBOUFĻ4FĻGPS
EJGÅDJMĻEFTMPDBSĻBĻBMBWBODB ĻDBSSFHVFĻMFWF
NFOUFĻOPĻWPMBOUFĻBPĻNFTNPĻUFNQPĻRVF
FNQVSSBĻBĻBMBWBODBĻQBSBĻUS¹T
7PKFCFGUFGDQVÝGUPQXQNCPVG
$POUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEF ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
$POUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWP ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
$POUSPMPĻEPĻTPNĻFĻUFMFGPOF ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
+NWOKPCÎÍQ
%QOCPFQFCUNW\GU
"ĻJMVNJOB¿ÝPĻEPĻNPTUSBEPSĻSFEV[TFĻBVUPNB
UJDBNFOUFĻOBĻFTDVSJEÝPĻĻBĻTFOTJCJMJEBEF
QPEFĻTFSĻBKVTUBEBĻDPNĻPĻTFMFDUPSĻSPUBUJWP
"ĻJOUFOTJEBEFĻEBĻJMVNJOB¿ÝPĻEPTĻJOTUSVNFO
UPTĻÁĻSFHVMBEBĻQFMPĻTFMFDUPSĻSPUBUJWP
%QPVTQNQFCCNVWTCFQHQEQFQUHCTØKU
"ĻDBSHBĻEPĻBVUPNËWFMĻBMUFSBĻBĻBMUVSBĻEPĻGPDP
EBĻMV[ĻEPTĻGBSËJT ĻPĻRVFĻQPEFĻDFHBSĻVNĻDPO
EVUPSĻFNĻTFOUJEPĻDPOUS¹SJPĻ&WJUFĻFTUBĻTJUVB
¿ÝPĻBKVTUBOEPĻBĻBMUVSBĻEPĻGPDPĻ%FT¿BĻBĻMV[
DBTPĻPĻBVUPNËWFMĻUSBOTQPSUFĻDBSHBĻQFTBEB
&GUETKÏÎQIGTCNFQEQOCPFQFCUNW\GU
4FMFDUPSĻSPUBUJWPĻQBSBĻBKVTUFĻEBĻJMVNJOB
¿ÝPĻEPĻNPTUSBEPSĻFĻEPTĻJOTUSVNFOUPTĻF
EBĻJMVNJOB¿ÝPĻBNCJFOUF
-V[ĻEFĻOFWPFJSPĻUSBTFJSB
%FJYFĻPĻNPUPSĻFNĻGVODJPOBNFOUPĻPVĻP
TJTUFNBĻFMÁDUSJDPĻEPĻBVUPNËWFMĻOBĻQPTJ
¿ÝPĻEFĻJHOJ¿ÝPĻ+
3PEFĻPĻTFMFDUPSĻSPUBUJWPĻQBSBĻDJNBCBJYP
QBSBĻTVCJSEFTDFSĻBĻBMUVSBĻEPĻGPDP
$PNBOEPĻEBTĻMV[FT
4FMFDUPSĻSPUBUJWPĻQBSBĻDPOUSPMPĻEBĻBMUVSB
EPĻGPDP
+NWOKPCÎÍQFQUKPUVTWOGPVQU
"ĻJMVNJOB¿ÝPĻEPTĻEJGFSFOUFTĻNPTUSBEPSFTĻF
JOTUSVNFOUPTĻBDFOEFTFĻDPOTPBOUFĻBĻQPTJ¿ÝP
EFĻJHOJ¿ÝP ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
/ÝPĻEJTQPOÅWFMĻFNĻBVUPNËWFJTĻFRVJQBEPTĻDPNĻGBSËJTĻ9FOPOĻBDUJWPT Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
2QUKÏÝGUFQUGNGEVQTTQVCVKXQRCTCFKHGTGPVGU
VKRQUFGECTIC
"QFOBTĻDPOEVUPS
$POEVUPSĻFĻQBTTBHFJSPĻOPĻCBODPĻEB
GSFOUF
1FTTPBTĻFNĻUPEPTĻPTĻCBODPT
1FTTPBTĻFNĻUPEPTĻPTĻCBODPTĻFĻDBSHB
N¹YJNBĻOPĻDPNQBSUJNFOUPĻEBĻDBSHB
$POEVUPSĻFĻDBSHBĻN¹YJNBĻOPĻDPNQBSUJ
NFOUPĻEBĻDBSHB
0TĻBVUPNËWFJTĻDPNĻGBSËJTĻ9FOPOĻBDUJWPT
QPTTVFNĻDPOUSPMPĻEBĻBMUVSBĻEPĻGPDPĻBVUPN¹
UJDPĻF ĻQPSĻJTTP ĻOÝPĻQPTTVFNĻTFMFDUPSĻSPUB
UJWP
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
+NWOKPCÎÍQ
/ÏFKQUOÈZKOQU
/QFQ
5KPCKUFGOÈZKOQU
5KIPKHKECFQ
%FTMPRVFĻMJHFJSBNFOUFĻBĻBMBWBODBĻEPĻWPMBOUF
FNĻEJSFD¿ÝPĻBPĻWPMBOUFĻQBSBĻBĻQPTJ¿ÝPĻEF
TJOBJTĻEFĻN¹YJNPTĻ0TĻN¹YJNPTĻBDFOEFNĻBUÁ
RVFĻBĻBMBWBODBĻTFKBĻTPMUB
-V[FTĻEJVSOBTĻEVSBOUFĻDPOEV
¿ÝPĻFNĻIPS¹SJPĻEJVSOPĻ$PNVUB
¿ÝPĻBVUPN¹UJDBĻQBSBĻPTĻNÁEJPT
QFSBOUFĻDPOEJ¿ĹFTĻEFĻMV[ĻEJVSOB
FĻRVBOEPĻPĻMJNQBĻQ¹SBCSJTBTĻPV
BĻMV[ĻEFĻOFWPFJSPĻUSBTFJSBĻÁĻBDUJ
WBEB
.W\GUFKWTPCUFWTCPVGQFKC&4.
"ĻGVO¿ÝPĻ%FUFD¿ÝPĻEFĻUÒOFJT BDUJWBĻPTĻNÁEJPTĻQFSBOUFĻN¹T
DPOEJ¿ĹFTĻEFĻMV[
%QOCPFQFCUNW\GUGCNCXCPECFQXQNCPVG
1PTJ¿ÝPĻQBSBĻTJOBJTĻEFĻN¹YJNPT
1PTJ¿ÝPĻQBSBĻN¹YJNPT
/QFQ
"ĻGVO¿ÝPĻ.¹YJNPTĻDPNĻBDUJWB
¿ÝPĻBVUPN¹UJDB ĻQPEFĻTFSĻVUJMJ
[BEB
0ĻTJOBMĻEFĻN¹YJNPTĻGVODJPOB
OFTUBĻQPTJ¿ÝP
5KIPKHKECFQ
.ÁEJPT
%QOCPFQFCUNW\GUPCRQUKÏÎQ#761
-V[FTĻEJVSOBT
0TĻN¹YJNPTĻQPEFNĻTFSĻBDUJWB
EPT
$PNĻPĻDPNBOEPĻEBTĻMV[FTĻOBĻQPTJ¿ÝPĻ
BDUJWBNTFĻBVUPNBUJDBNFOUFĻBTĻMV[FTĻEJVSOBT
%BZUJNFĻ3VOOJOHĻ-JHIUTĻĻ%3- ĻEVSBOUFĻPĻEJB
&TUBTĻTÝPĻSFHVMBEBTĻQPSĻVNĻTFOTPSĻEFĻMV[
RVFĻDPNVUBĻEBTĻMV[FTĻEJVSOBTĻQBSBĻPTĻGBSËJT
EFĻNÁEJPTĻQFSBOUFĻQFOVNCSBĻPVĻRVBOEPĻB
MV[ĻEJVSOBĻTFĻUPSOBĻGSBDBĻ"ĻDPNVUB¿ÝPĻQBSB
PTĻNÁEJPTĻUBNCÁNĻBDPOUFDFĻRVBOEPĻPT
MJNQBĻQ¹SBCSJTBTĻPVĻBĻMV[ĻEFĻOFWPFJSPĻUSB
TFJSBĻTÝPĻBDUJWBEPT
0ĻTJOBMĻEFĻN¹YJNPTĻGVODJPOB
OFTUBĻQPTJ¿ÝP
-V[FTĻEJVSOBTĻRVBOEPĻPĻBVUP
NËWFMĻÁĻDPOEV[JEPĻ$PNVUB¿ÝP
BVUPN¹UJDBĻQBSBĻBTĻMV[FTĻFĻFTUB
DJPOBNFOUPĻRVBOEPĻPĻBVUPNË
WFMĻÁĻFTUBDJPOBEP
0ĻTJOBMĻEFĻN¹YJNPTĻGVODJPOB
OFTUBĻQPTJ¿ÝP
"Ļ7PMWPĻSFDPNFOEBĻBĻVUJMJ[B¿ÝPĻEPĻNPEP
ĻEFTEFĻRVFĻBTĻDPOEJ¿ĹFTĻEFĻUSºOTJUPĻPV
NFUFPSPMËHJDBTĻOÝPĻTFKBNĻEFTGBWPS¹WFJTĻQBSB
BĻGVO¿ÝPĻ.¹YJNPTĻDPNĻBDUJWB¿ÝPĻBVUPN¹
UJDB ``
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
+NWOKPCÎÍQ
016#
1BSBĻRVFĻTFĻPCUFOIBĻPĻDPOTVNPĻNÅOJNP
EFĻFOFSHJB ĻTÝPĻUBNCÁNĻBQBHBEBTĻBT
MV[FTĻUSBTFJSBTĻDPNĻBĻDPNVUB¿ÝPĻBVUPN¹
UJDBĻEFĻNÁEJPTĻQBSBĻBTĻMV[FTĻEJVSOBTĻ%3-
#8+51
0ĻTJTUFNBĻÁĻVNĻNFJPĻBVYJMJBSĻEFĻFDPOPNJB
EFĻFOFSHJBĻĻOÝPĻDPOTFHVFĻEFUFSNJOBSĻFN
UPEBTĻBTĻTJUVB¿ĹFTĻRVBOEPĻBĻMV[ĻEJVSOBĻÁ
GSBDBĻPVĻGPSUF ĻQPSĻFYĻQFSBOUFĻOFWPFJSPĻPV
DIVWB
0ĻDPOEVUPSĻBTTVNFĻTFNQSFĻBĻSFTQPOTBCJ
MJEBEFĻQFMBĻDPOEV¿ÝPĻEPĻBVUPNËWFMĻDPN
BTĻMV[FTĻRVFĻHBSBOUBNĻBĻTFHVSBO¿BĻEF
BDPSEPĻDPNĻBTĻOPSNBTĻEFĻUSºOTJUPĻWJHFO
UFT
/ÏFKQU
/BĻQPTJ¿ÝPĻ
ĻTÝPĻBDUJWBEPTĻBVUPNBUJDB
NFOUFĻPTĻNÁEJPTĻOPĻDSFQÒTDVMPĻPVĻRVBOEPĻB
MV[ĻEJVSOBĻGJDBĻGSBDBĻ0TĻNÁEJPTĻUBNCÁNĻTÝP
BDUJWBEPTĻBVUPNBUJDBNFOUFĻRVBOEPĻPTĻMJNQB
Q¹SBCSJTBTĻPVĻBĻMV[ĻEFĻOFWPFJSPĻUSBTFJSBĻTÝP
BDUJWBEPT
ĻTÝPĻTFNQSFĻBDUJWBEPTĻPT
/BĻQPTJ¿ÝPĻ
NÁEJPTĻRVBOEPĻPĻNPUPSĻFTU¹ĻFNĻGVODJPOB
NFOUPĻPVĻBĻQPTJ¿ÝPĻEFĻJHOJ¿ÝPĻ++ĻFTU¹ĻBDUJWB
/ÈZKOQU
0TĻN¹YJNPTĻQPEFNĻTFSĻBDUJWBEPTĻRVBOEPĻP
ĻPV
DPNBOEPĻEBTĻMV[FTĻFTU¹ĻOBĻQPTJ¿ÝPĻ
Ļ"DUJWFEFTBDUJWFĻPTĻN¹YJNPTĻEFTMP
DBOEPĻBĻBMBWBODBĻEPĻWPMBOUFĻFNĻEJSFD¿ÝPĻBP
WPMBOUF ĻBUÁĻBĻQPTJ¿ÝPĻGJOBM ĻFĻMBSHBOEPĻ&N
BMUFSOBUJWBĻQPEFTFĻEFTBDUJWBSĻPTĻN¹YJNPT
DPNĻVNBĻMJHFJSBĻQSFTTÝPĻOBĻBMBWBODBĻEP
WPMBOUFĻOBĻEJSFD¿ÝPĻEPĻWPMBOUF
TFHVOEPTĻFĻBĻWFMPDJEBEFĻEPĻBVUPNËWFMĻUFN
EFĻTFSĻJHVBMĻPVĻTVQFSJPSĻBĻĻLNI
2VBOEPĻPTĻN¹YJNPTĻFTUÝPĻBDUJWBEPT
BDFOEFTFĻOPĻQBJOFMĻEFĻJOTUSVNFOUPTĻPĻTÅN
CPMPĻ
/ÈZKOQUEQOCEVKXCÎÍQCWVQOÈVKEC
#*$
0TĻN¹YJNPTĻDPNĻBDUJWB¿ÝPĻBVUPN¹UJDB
"DUJWFĻ)JHIĻ#FBNĻĻ")# ĻTÝPĻVNBĻGVODJPOB
MJEBEFĻFNĻRVFĻVNĻTFOTPSĻEFĻDºNBSBĻOBĻNBS
HFNĻTVQFSJPSĻEPĻQ¹SBCSJTBTĻEFUFDUBĻMV[ĻEF
GBSËJTĻPVĻMV[FTĻUSBTFJSBTĻEFĻPVUSPTĻWFÅDVMPT
NVEBOEPĻFOUÝPĻEFĻN¹YJNPTĻQBSBĻNÁEJPTĻ"
JMVNJOB¿ÝPĻSFHSFTTBĻQBSBĻPTĻN¹YJNPTĻQBTTB
EPTĻBMHVOTĻTFHVOEPTĻBQËTĻPĻTFOTPSĻEF
DºNBSBĻEFJYBSĻEFĻEFUFDUBSĻBTĻMV[FTĻSFGFSJEBT
"ĻGVO¿ÝPĻQPEFĻTFSĻBDUJWBEBĻRVBOEPĻP
DPNBOEPĻEBTĻMV[FTĻFTU¹ĻOBĻQPTJ¿ÝPĻ
1BSBĻRVFĻBĻBDUJWB¿ÝPĻQPTTBĻTFSĻFGFDUVBEBĻP
NPUPSĻEFWFĻGVODJPOBSĻEVSBOUFĻQFMPĻNFOPTĻ
2VBOEPĻPTĻNÁEJPTĻFTUÝPĻBDFTPT
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
%QOCPFQFCUNW\GUPCRQUKÏÎQ#761
"DUJWFEFTBDUJWFĻPĻ")#ĻEFTMPDBOEPĻBĻBMB
WBODBĻEPĻWPMBOUFĻEPĻMBEPĻFTRVFSEPĻFNĻEJSFD
¿ÝPĻBPĻWPMBOUF ĻBUÁĻBĻQPTJ¿ÝPĻGJOBM ĻFĻMBS
HBOEPĻ"ĻEFTBDUJWB¿ÝPĻEPTĻN¹YJNPTĻTJHOJGJDB
RVFĻBĻJMVNJOB¿ÝPĻNVEBĻEJSFDUBNFOUFĻQBSB
NÁEJPT
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
+NWOKPCÎÍQ
016#
.BOUFOIBĻBĻTVQFSGÅDJFĻEPĻQ¹SBCSJTBTĻFN
GSFOUFĻBPĻTFOTPSĻEFĻDºNBSBĻMJNQBĻEFĻHFMP
OFWF ĻFNCBDJBNFOUPĻFĻTVKJEBEF
/ÝPĻDPMFĻOFNĻJOTUBMFĻRVBMRVFSĻPCKFDUPĻOP
Q¹SBCSJTBTĻFNĻGSFOUFĻBPĻTFOTPSĻEF
DºNBSB ĻBĻTVBĻGVODJPOBMJEBEFĻQPEFĻGJDBS
SFEV[JEBĻFĻVNBĻPVĻNBJTĻDºNBSBT ĻDPOTP
BOUFĻPĻTJTUFNB ĻQPEFNĻEFJYBSĻEFĻGVODJP
OBS
%QOCPFQFCUNW\GUGCNCXCPECFQXQNCPVG
'OCWVQOØXGKUEQORCKPGNFGKPUVTWOGP
VQUCPCNØIKEQ
2VBOEPĻPTĻ")#ĻFTUÝPĻBDUJWBEPTĻBDFOEFTF
OPĻNPTUSBEPSĻEPTĻJOTUSVNFOUPTĻPĻTÅNCPMP
Ļ2VBOEPĻPTĻN¹YJNPTĻFTUÝPĻBDFTPT
BDFOEFTFĻUBNCÁNĻOPTĻJOTUSVNFOUPTĻPĻTÅN
CPMPĻ
'OCWVQOØXGKUEQORCKPGNFGKPUVTWOGP
VQUFKIKVCN
2VBOEPĻPĻ")#ĻFTU¹ĻBDUJWBEPĻBDFOEFTFĻP
ĻDPNĻMV[ĻCSBODBĻOPĻNPTUSB
TÅNCPMPĻ
EPSĻEPTĻJOTUSVNFOUPTĻ2VBOEPĻPTĻN¹YJNPT
FTUÝPĻMJHBEPTĻBDFOEFTFĻPĻTÅNCPMPĻDPNĻMV[
B[VM
4FĻBĻNFOTBHFNĻ/ÈZKOQUCEVKXQU&G
OQOGPVQKPFKURQPÓXGKU/WFCT
OCPWCNOGPVGĻBQBSFDFSĻOPĻNPTUSBEPSĻEP
QBJOFMĻEFĻJOTUSVNFOUPTĻÁĻOFDFTT¹SJPĻQSPDFEFS
NBOVBMNFOUFĻ÷ĻNVEBO¿BĻFOUSFĻN¹YJNPTĻF
NÁEJPTĻ/PĻFOUBOUP ĻPĻDPNBOEPĻEBTĻMV[FT
QPEFĻQFSNBOFDFSĻOPĻNPEPĻ
Ļ0ĻNFTNP
BQMJDBTFĻTFĻBĻNFOTBHFNĻ5GPUQTGURÈTC
DTKUCUDNQSWGCFQU8GTOCPWCNĻFĻPĻTÅN
TBHFNĻBQBHBTFĻFĻPĻTÅNCPMPĻ
BDFOEFTF
#8+51
")#ĻÁĻVNĻNFJPĻBVYJMJBSĻQBSB ĻFNĻDPOEJ
¿ĹFTĻEFTGBWPS¹WFJT ĻVUJMJ[BSĻBĻNFMIPSĻJMVNJ
OB¿ÝPĻQPTTÅWFM
0ĻDPOEVUPSĻÁĻTFNQSFĻPĻSFTQPOT¹WFMĻQFMB
NVEBO¿BĻNBOVBMĻFOUSFĻPTĻN¹YJNPTĻFĻPT
NÁEJPTĻRVBOEPĻBTĻTJUVB¿ĹFTĻEFĻUSºOTJUP
PVĻNFUFPSPMËHJDBTĻPĻFYJHJS
CPMPĻ
ĻBQBSFDFSFNĻ0ĻTÅNCPMPĻ
BQBHBTFĻRVBOEPĻFTUBTĻNFOTBHFOTĻBQBSF
DFN
")#ĻQPEFĻGJDBSĻUFNQPSBSJBNFOUFĻJOEJTQPOÅWFM
QFSBOUF ĻQPSĻFYFNQMP ĻTJUVB¿ĹFTĻDPNĻOFWP
FJSPĻJOUFOTPĻPVĻDIVWBĻGPSUFĻ2VBOEPĻ")#
WPMUBĻBĻGJDBSĻEJTQPOÅWFM ĻPVĻPTĻTFOTPSFTĻEP
Q¹SBCSJTBTĻK¹ĻOÝPĻFTUÝPĻCMPRVFBEPT ĻBĻNFO
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
+NWOKPCÎÍQ
+/2146#06'
&YFNQMPTĻEFĻTJUVB¿ĹFTĻFNĻRVFĻB
NVEBO¿BĻNBOVBMĻFOUSFĻN¹YJNPTĻFĻNÁEJPT
QPEFĻTFSĻOFDFTT¹SJB
p
1FSBOUFĻDIVWBĻGPSUFĻPVĻOFWPFJSP
JOUFOTP
p
1FSBOUFĻDIVWBĻDPNĻUFNQFSBUVSBT
OFHBUJWBT
p
p
p
1FSBOUFĻOFWPFJSPĻEFĻOFWF
p
2VBOEPĻPĻUSºOTJUPĻPQPTUPĻQPTTVJĻJMVNJ
OB¿ÝPĻGSBDB
p
$BTPĻFYJTUBNĻQFĹFTĻKVOUPĻPVĻOB
FTUSBEB
p
$BTPĻFYJTUBNĻPCKFDUPTĻDPNĻSFGMFYP
GPSUF ĻDPNPĻTJOBJTĻKVOUPĻ÷ĻFTUSBEB
p
2VBOEPĻBĻJMVNJOB¿ÝPĻEPĻUSºOTJUP
PQPTUPĻÁĻPDVMUBEBĻQPS ĻQPSĻFYFNQMP
TJOBJTĻEFĻUSºOTJUP
p
2VBOEPĻFYJTUFĻUSºOTJUPĻFNĻFTUSBEBT
BEKBDFOUFT
p
p
+VOUPĻBĻDVNFTĻPVĻWBMFT
1FSBOUFĻMV[ĻEBĻMVB
"PĻDPOEV[JSĻFNĻMPDBMJEBEFTĻDPNĻJMVNJ
OB¿ÝPĻGSBDB
&NĻDVSWBTĻTJOVPTBT
1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻBTĻMJNJUB¿ĹFT
EPĻTFOTPSĻEFĻDºNBSB ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
&GVGEÎÍQFGVÞPGKU
&NĻBVUPNËWFJTĻDPNĻTFOTPSĻEFĻDIVWB ĻPĻTFO
TPSĻEFUFDUBĻBMUFSB¿ĹFTĻEBTĻDPOEJ¿ĹFTĻEFĻMV[
RVBOEPĻPĻBVUPNËWFMĻBUSBWFTTBĻVNĻUÒOFMĻ"
JMVNJOB¿ÝPĻÁĻFOUÝPĻNVEBEBĻEFĻMV[ĻEJVSOB
QBSBĻNÁEJPTĻ$FSDBĻEFĻĻTFHVOEPTĻBQËTĻP
BVUPNËWFMĻTBJSĻEPĻUÒOFMĻBĻJMVNJOB¿ÝPĻSFHSFTTB
÷TĻMV[FTĻEJVSOBTĻ4FĻEVSBOUFĻFTUFĻQFSÅPEPĻP
BVUPNËWFMĻBUSBWFTTBSĻPVUSPĻUÒOFMĻPTĻNÁEJPT
QFSNBOFDFNĻBDFTPTĻ%FTUFĻNPEPĻFWJUBNTF
BMUFSB¿ĹFTĻEBĻJMVNJOB¿ÝPĻQPVDPĻFTQB¿BEBT
/PUFĻĻPĻDPNBOEPĻEBTĻMV[FTĻUFNĻEFĻFTUBSĻOB
ĻQBSBĻRVFĻBĻEFUFD¿ÝPĻEFĻUÒOFJT
QPTJ¿ÝPĻ
GVODJPOF
(CTØKUCEVKXQU:GPQP#$.
(QEQFQUHCTÙKUEQOCHWPÏÎQFGUCEVKXCFC
GUSWGTFC GCEVKXCFC FKTGKVC Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
4FĻPĻBVUPNËWFMĻFTUJWFSĻFRVJQBEPĻDPNĻGBSËJT
BDUJWPTĻ9FOPOĻ "DUJWFĻ#FOEJOHĻ-JHIUTĻĻ"#BĻMV[ĻBDPNQBOIBĻPTĻNPWJNFOUPTĻEPĻWPMBOUF
PGFSFDFOEPĻVNBĻJMVNJOB¿ÝPĻPQUJNJ[BEBĻFN
DVSWBTĻFĻDSV[BNFOUPT ĻBVNFOUBOEPĻBTTJNĻB
TFHVSBO¿B
"ĻGVO¿ÝPĻBDUJWBTFĻBVUPNBUJDBNFOUFĻRVBOEP
PĻBVUPNËWFMĻBSSBODBĻ EFTEFĻRVFĻOÝPĻUFOIB
TJEPĻEFTBDUJWBEBĻOPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVT
/;%#4 Ļ1FSBOUFĻBWBSJBĻOBĻGVO¿ÝP ĻBDFOEF
ĻOPĻQBJOFMĻEFĻJOTUSVNFO
TFĻPĻTÅNCPMPĻ
UPTĻBPĻNFTNPĻUFNQPĻRVFĻPĻNPTUSBEPSĻEF
JOGPSNB¿ĹFTĻFYJCFĻVNĻUFYUPĻFYQMJDBUJWPĻF
NBJTĻVNĻTÅNCPMPĻBDFTP
5ÓO
DQNQ
/QUVTC
FQT
5KIPKHKECFQ
#XCTKC
UKUVGOC
HCTØKU
4GXKUÍQ
PGEGUU
4JTUFNBĻGPSBĻEF
GVO¿ĹFTĻ1SPDVSF
VNBĻPGJDJOBĻDBTP
BĻNFOTBHFN
QFSNBOF¿BĻ"
7PMWPĻSFDP
NFOEBĻPĻDPO
UBDUPĻDPNĻVNB
PGJDJOBĻBVUPSJ
[BEBĻ7PMWP
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
+NWOKPCÎÍQ
"ĻGVO¿ÝPĻFTU¹ĻBDUJWBĻBQFOBTĻOPĻDSFQÒTDVMP
PVĻOBĻFTDVSJEÝP ĻFĻBQFOBTĻRVBOEPĻPĻBVUPNË
WFMĻFTU¹ĻFNĻBOEBNFOUP
"ĻGVO¿ÝPĻQPEFĻTFSĻEFTBDUJWBEBBDUJWBEBĻOP
TJTUFNBĻEFĻNFOVTĻDPNĻ/;%#4ĻFN
%QPHKIWTCÎÜGU %QPHKIWTCÎÜGUFQ
XGÓEWNQ %QPHKIWTCÎÜGUFCUNW\GU
#EVKXHCTØKUQTKGPVÈXGKUĻ1BSBĻBĻEFTDSJ¿ÝP
EPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
.W\GUFGRTGUGPÎCGUVCEKQPCOGPVQ
%QOCPFQFCUNW\GUPCRQUKÏÎQFCUNW\GUFGRTG
UGPÏCFGGUVCEKQPCOGPVQ
3PEFĻPĻDPNBOEPĻEBTĻMV[FTĻQBSBĻBĻQPTJ¿ÝPĻEF
MV[FTĻEFĻQSFTFO¿BFTUBDJPOBNFOUPĻ BĻJMVNJOB
¿ÝPĻEBĻQMBDBĻEBĻNBUSÅDVMBĻBDFOEFTFĻFN
TJNVMUºOFP .W\FGPGXQGKTQVTCUGKTC
2VBOEPĻFTU¹ĻFTDVSPĻOPĻFYUFSJPSĻFĻBĻUBNQBĻEP
QPSUBCBHBHFOTĻÁĻBCFSUBĻBDFOEFTFĻBĻMV[ĻEF
QSFTFO¿BĻUSBTFJSBĻQBSBĻBTTJOBMBSĻBĻQPTJ¿ÝP
&TUBĻTJUVB¿ÝPĻWFSJGJDBTFĻJOEFQFOEFOUFNFOUF
EBĻQPTJ¿ÝPĻEFĻJHOJ¿ÝPĻEPĻTJTUFNBĻFMÁDUSJDP
EPĻBVUPNËWFM
.W\GUFGVTCXÜGU
"ĻMV[ĻEFĻUSBWĹFTĻBDFOEFTFĻBVUPNBUJDBNFOUF
RVBOEPĻTFĻUSBWBĻ1BSBĻJOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻBT
-V[FTĻEFĻUSBWBHFNĻEFĻFNFSHíODJBĻFĻPTĻQJT
DBTĻEFĻFNFSHíODJBĻBVUPN¹UJDPT ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
$QVÎQFCUNW\GUFGPGXQGKTQVTCUGKTCU
"ĻMV[ĻEFĻOFWPFJSPĻUSBTFJSBĻDPOTJTUFĻFNĻEVBT
MºNQBEBTĻUSBTFJSBTĻRVFĻTËĻQPEFNĻTFSĻBDFTBT
RVBOEPĻBĻQPTJ¿ÝPĻEFĻJHOJ¿ÝPĻ++ĻFTU¹ĻBDUJWBĻPV
PĻNPUPSĻFTU¹ĻFNĻGVODJPOBNFOUPĻDPNĻP
ĻPV
DPNBOEPĻEBTĻMV[FTĻOBĻQPTJ¿ÝPĻ
1SFTTJPOFĻPĻCPUÝPĻEFĻMJHBSEFTMJHBSĻ0ĻTÅN
CPMPĻEFĻJOEJDB¿ÝPĻEBĻMV[ĻEFĻOFWPFJSPĻUSBTFJSB
ĻFĻBĻMºNQBEBĻOPĻCPUÝPĻBDFOEFN
RVBOEPĻPTĻGBSËJTĻEFĻOFWPFJSPĻFTUÝPĻBDFTPT
"ĻMV[ĻEFĻOFWPFJSPĻUSBTFJSBĻBQBHBTFĻBVUPNBUJ
DBNFOUFĻRVBOEPĻPĻNPUPSĻÁĻEFTMJHBEPĻPV
"DUJWBEBĻOBĻFOUSFHBĻEFĻG¹CSJDB
``
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
+NWOKPCÎÍQ
RVBOEPĻPĻDPNBOEPĻEBTĻMV[FTĻÁĻSPEBEPĻQBSB
ĻPVĻ
BĻQPTJ¿ÝPĻ
016#
"TĻOPSNBTĻQBSBĻBĻVUJMJ[B¿ÝPĻEBĻMV[ĻEF
OFWPFJSPĻUSBTFJSBĻWBSJBNĻDPOTPBOUFĻPĻQBÅT
2KUECUFGGOGTIÐPEKC
WFMPDJEBEFĻEFT¿BĻBCBJYPĻEPTĻĻLNIĻ0T
QJTDBTĻEFĻFNFSHíODJBĻNBOUíNTFĻBDUJWBEPT
RVBOEPĻTFĻQ¹SBĻPĻBVUPNËWFMĻFĻEFTBDUJWBNTF
BVUPNBUJDBNFOUFĻRVBOEPĻTFĻWPMUBĻBĻDPOEV[JS
OPSNBMNFOUFĻPVĻRVBOEPĻPĻCPUÝPĻÁĻQSFNJEP
1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻBTĻ-V[FTĻEFĻUSB
WBHFNĻEFĻFNFSHíODJBĻFĻPTĻQJTDBTĻEFĻFNFS
HíODJBĻBVUPN¹UJDPT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
+PFKECFQTGUFGOWFCPÎCFGFKTGEÎÍQ
RKUECU
5GSWÐPEKCFGRKUECUDTGXG
%FTMPRVFĻBĻBMBWBODBĻEPĻWPMBOUFĻQBSB
DJNBĻPVĻQBSBĻCBJYPĻBUÁĻBĻQSJNFJSBĻQPTJ¿ÝP
FĻTPMUFĻ0TĻJOEJDBEPSFTĻEFĻNVEBO¿BĻEF
EJSFD¿ÝPĻQJTDBNĻUSíTĻWF[FTĻ"ĻGVO¿ÝP
QPEFĻTFSĻBDUJWBEBEFTBDUJWBEBĻOPĻTJT
UFNBĻEFĻNFOVTĻDPNĻ/;%#4ĻFN
%QPHKIWTCÎÜGU %QPHKIWTCÎÜGUFQ
XGÓEWNQ %QPHKIWTCÎÜGUFCU
NW\GU 5KPCNVTKRNQFGOWFCPÎCFG
FKTGEÎÍQĻ1BSBĻBĻEFTDSJ¿ÝPĻEPĻTJTUFNB
EFĻNFOVT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
5GSWÐPEKCFGRKUECUEQPVÓPWC
%FTMPRVFĻBĻBMBWBODBĻEPĻWPMBOUFĻQBSB
DJNBĻPVĻQBSBĻCBJYPĻBUÁĻBĻÒMUJNBĻQPTJ¿ÝP
"ĻBMBWBODBĻQ¹SBĻOBĻTVBĻQPTJ¿ÝPĻFĻWPMUBĻBUS¹T
DPNĻBĻNÝPĻPVĻBVUPNBUJDBNFOUFĻDPNĻPĻNPWJ
NFOUPĻEPĻWPMBOUF
5ÓODQNQUFQURKUECU
1BSBĻTÅNCPMPTĻEPTĻQJTDBT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
$QVÎQFQURKUECUFGGOGTIÑPEKC
$BSSFHVFĻOPĻCPUÝPĻQBSBĻBDUJWBSĻPTĻQJTDBTĻEF
FNFSHíODJBĻ2VBOEPĻPTĻQJTDBTĻEFĻFNFSHíO
DJBĻTÝPĻVUJMJ[BEPTĻBDFOEFNTFĻBNCPTĻPTĻTÅN
CPMPTĻEPTĻQJTDBTĻOPĻQBJOFMĻEFĻJOTUSVNFOUPT
0TĻQJTDBTĻEFĻFNFSHíODJBĻBDUJWBNTFĻBVUP
NBUJDBNFOUFĻRVBOEPĻPĻBVUPNËWFMĻÁĻTVKFJUPĻB
VNBĻUSBWBHFNĻGPSUFĻEFĻNPEPĻBĻRVFĻBTĻMV[FT
EFĻUSBWBHFNĻEFĻFNFSHíODJBĻTFĻBDUJWFNĻFĻB
+PFKECFQTGUFGOWFCPÏCFGFKTGEÏÎQRKUECU
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
+NWOKPCÎÍQ
+NWOKPCÎÍQPQJCDKVÈEWNQ
p PĻNPUPSĻUFSĻTJEPĻEFTMJHBEPĻFĻDPNĻTJTUFNB
FMÁDUSJDPĻEPĻBVUPNËWFMĻOBĻQPTJ¿ÝPĻEF
JHOJ¿ÝPĻ
p PĻBVUPNËWFMĻUFSĻTJEPĻEFTUSBODBEPĻTFN
RVFĻUFOIBĻTJEPĻBSSBODBEPĻPĻNPUPS
+NWOKPCÎÍQFGNGKVWTCFKCPVGKTC
"TĻMºNQBEBTĻEFĻMFJUVSBĻBDFOEFNTFĻPVĻBQB
HBNTFĻQSFTTJPOBOEPĻCSFWFNFOUFĻPĻSFTQFD
UJWPĻCPUÝPĻOBĻDPOTPMBĻEPĻUFDUP
"ĻJOUFOTJEBEFĻEBĻMV[ĻQPEFĻTFSĻBKVTUBEBĻNBO
UFOEPĻPĻCPUÝPĻQSFTTJPOBEP
%QOCPFQPCEQPUQNCFQVGEVQRCTCCUNÊORCFCU
FGNGKVWTCFKCPVGKTCUGCKNWOKPCÏÎQFQJCDKVÉ
EWNQ
+NWOKPCÎÍQFGNGKVWTCVTCUGKTC
-ºNQBEBĻEFĻMFJUVSB ĻMBEPĻFTRVFSEP
+NWOKPCÎÍQFQEJÍQEQOQNW\CODKGPVG
1BSBĻUPSOBSĻPĻJOUFSJPSĻNBJTĻJMVNJOBEPĻEVSBOUF
BĻWJBHFNĻQPEFTFĻBDUJWBSĻBĻJMVNJOB¿ÝPĻEP
DIÝPĻFNĻNPEPĻBUFOVBEP
"ĻJOUFOTJEBEFĻEBĻJMVNJOB¿ÝPĻEPĻDIÝPĻQPEF
TFSĻBMUFSBEBĻOPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVTĻ/;%#4
FNĻ%QPHKIWTCÎÜGU %QPHKIWTCÎÜGUFQ
XGÓEWNQ %QPHKIWTCÎÜGUFCUNW\GU .W\
KPVGTKQT .W\GUFQUQNQĻ4FMFDDJPOFĻFOUSF
&GUNKICFQ Ļ$CKZQĻFĻ#NVQĻ1BSBĻNBJTĻJOGPSNB
¿ĹFTĻTPCSFĻPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVTĻ/;%#4
WFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
+NWOKPCÎÍQPQUEQORCTVKOGPVQUFG
CTTWOQUFCURQTVCUFKCPVGKTCU
*MVNJOB¿ÝPĻEPĻIBCJU¹DVMPĻ JMVNJOB¿ÝPĻEP
DIÝP ĻFĻJMVNJOB¿ÝPĻEPĻUFDUP ĻĻ-JH%FTM
"ĻJMVNJOB¿ÝPĻOPTĻDPNQBSUJNFOUPTĻEFĻBSSV
NPTĻBDFOEFTFĻRVBOEPĻPĻNPUPSĻBSSBODB
"VUPN¹UJDPĻQBSBĻBĻJMVNJOB¿ÝPĻEPĻIBCJU¹
DVMP
+NWOKPCÎÍQFQRQTVCNWXCU
"ĻJMVNJOB¿ÝPĻEPĻQPSUBMVWBTĻBDFOEFTFĻF
BQBHBTFĻRVBOEPĻBĻUBNQBĻBCSFĻPVĻGFDIB
-ºNQBEBĻEFĻMFJUVSB ĻMBEPĻEJSFJUP
5PEBĻBĻJMVNJOB¿ÝPĻOPĻIBCJU¹DVMPĻQPEFĻTFS
BDFTBĻFĻBQBHBEBĻEFĻNPEPĻNBOVBMĻOPĻFTQB¿P
EFĻĻNJOVUPTĻBQËT
"ĻJOUFOTJEBEFĻEBĻMV[ĻQPEFĻTFSĻBKVTUBEBĻNBO
UFOEPĻPĻCPUÝPĻQSFTTJPOBEP
+NWOKPCÏÎQFGNGKVWTCVTCUGKTC
"TĻMºNQBEBTĻBDFOEFNTFĻPVĻBQBHBNTF
QSFTTJPOBOEPĻCSFWFNFOUFĻPĻSFTQFDUJWP
CPUÝP
'URGNJQFGEQTVGUKC
"ĻJMVNJOB¿ÝPĻEPĻFTQFMIPĻEFĻDPSUFTJB ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ ĻBDFOEFĻFĻBQBHBĻRVBOEPĻB
UBNQBĻÁĻBCFSUBĻPVĻGFDIBEB
``
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
+NWOKPCÎÍQ
+NWOKPCÎÍQFQEQORCTVKOGPVQFC
DCICIGO
"ĻJMVNJOB¿ÝPĻEPĻDPNQBSUJNFOUPĻEBĻDBSHB
BDFOEFĻFĻBQBHBĻRVBOEPĻBĻUBNQBĻEPĻQPSUB
CBHBHFOTĻBCSFĻPVĻGFDIB
#WVQOÈVKEQRCTCCKNWOKPCÎÍQFQ
JCDKVÈEWNQ
0ĻBVUPN¹UJDPĻFTU¹ĻBDUJWBEPĻRVBOEPĻBĻMºN
QBEBĻOPĻCPUÝPĻ#761ĻFTU¹ĻBDFTB
"ĻJMVNJOB¿ÝPĻEPĻIBCJU¹DVMPĻBDFOEFĻFĻBQBHB
EFĻBDPSEPĻDPNĻPĻBQSFTFOUBEPĻFNĻCBJYP
"ĻJMVNJOB¿ÝPĻEPĻIBCJU¹DVMPĻBDFOEFTFĻFĻNBO
UÁNTFĻBDFTBĻEVSBOUFĻĻTFHVOEPTĻTF
p PĻBVUPNËWFMĻGPSĻEFTUSBODBEPĻDPNĻP
DPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻPVĻBĻQBSUFĻEB
DIBWF ĻWFSĻQ¹HJOBTĻĻPVĻ
p PĻNPUPSĻUFSĻTJEPĻEFTMJHBEPĻFĻDPNĻTJTUFNB
FMÁDUSJDPĻEPĻBVUPNËWFMĻOBĻQPTJ¿ÝPĻEF
JHOJ¿ÝPĻ
"ĻJMVNJOB¿ÝPĻEPĻIBCJU¹DVMPĻBQBHBTF
RVBOEP
p PĻNPUPSĻÁĻQPTUPĻBĻUSBCBMIBS
p PĻBVUPNËWFMĻÁĻUSBODBEP
"ĻJMVNJOB¿ÝPĻEPĻIBCJU¹DVMPĻBDFOEFTFĻF
BQBHBTFĻRVBOEPĻVNBĻQPSUBĻMBUFSBMĻBCSFĻPV
GFDIB
&TUBĻNBOUÁNTFĻBDFTBĻEVSBOUFĻEPJTĻNJOVUPT
TFĻBMHVNBĻEBTĻQPSUBTĻFTUJWFSĻBCFSUB
4FĻBMHVNBĻJMVNJOB¿ÝPĻTFĻBDFOEFSĻNBOVBM
NFOUFĻFĻPĻBVUPNËWFMĻGPSĻUSBODBEP ĻBĻJMVNJOB
¿ÝPĻBQBHBTFĻBVUPNBUJDBNFOUFĻQBTTBEPT
EPJTĻNJOVUPT
+NWOKPCÎÍQCODKGPVG
2VBOEPĻBĻJMVNJOB¿ÝPĻEPĻIBCJU¹DVMPĻFTU¹ĻBQB
HBEBĻFĻPĻNPUPSĻFTU¹ĻFNĻGVODJPOBNFOUP
BDFOEFTFĻVNĻ-&%ĻOBĻDPOTPMBĻUPĻUFDUPĻEJBO
UFJSBĻFĻUSBTFJSBĻQBSBĻQSPQPSDJPOBSĻVNBĻMV[
TVBWFĻFĻNFMIPSBSĻPĻBNCJFOUFĻEVSBOUFĻBĻWJB
HFNĻ"ĻMV[ĻUBNCÁNĻGBDJMJUBĻBĻMPDBMJ[B¿ÝPĻEF
PCKFDUPTĻOPĻDPNQBSUJNFOUPĻEFĻBSSVNPT ĻFUD
EVSBOUFĻEJBTĻFTDVSPTĻ"ĻJOUFOTJEBEFĻEBĻMV[
QPEFĻTFSĻBMUFSBEBĻOPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVT
/;%#4ĻFNĻ%QPHKIWTCÎÜGU
%QPHKIWTCÎÜGUFQXGÓEWNQ
%QPHKIWTCÎÜGUFCUNW\GU .W\KPVGTKQT
.W\CODKGPVGĻ4FMFDDJPOFĻFOUSFĻ&GUNKICFQ
$CKZQĻFĻ#NVQĻ&TUBĻJMVNJOB¿ÝPĻBQBHBTF
RVBOEPĻPĻNPUPSĻÁĻEFTMJHBEP
"ĻDPSĻEBĻMV[ĻUBNCÁNĻQPEFĻTFSĻBKVTUBEBĻOP
TJTUFNBĻEFĻNFOVTĻ/;%#4ĻFN
%QPHKIWTCÎÜGU %QPHKIWTCÎÜGUFQ
XGÓEWNQ %QPHKIWTCÎÜGUFCUNW\GU .W\
KPVGTKQT %QTGUFCNW\CODKGPVGĻ4FMFD
DJPOFĻ6GORGTCVWTGĻQBSBĻWBSJBSĻBĻDPSĻFOUSFĻP
CSBODPĻRVFOUFĻFĻPĻCSBODPĻGSJPĻEFĻBDPSEPĻDPN
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
BĻUFNQFSBUVSBĻEPĻBVUPNËWFM ĻPVĻTFMFDDJPOF
FOUSFĻBTĻPQĹFTĻEFĻDPSĻEJTQPOÅWFJTĻ"TĻPQ¿ĹFT
EFĻDPSĻEJTQPOÅWFJTĻTÝPĻ(TQUV[9JKVG
6QUECPC9JKVG Ļ'ODGT)QNF Ļ4GF5WPUGV
4CKPHQTGUV Ļ)NCEKGT$NWGĻFĻ8KQNGV2WTRNG
1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻPĻTJTUFNBĻEF
NFOVTĻ/;%#4 ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
&WTCÎÍQNW\UGIWTCPÎC
1BSUFĻEBĻJMVNJOB¿ÝPĻFYUFSJPSĻQPEFĻQFSNBOF
DFSĻBDFTBĻFĻGVODJPOBSĻDPNPĻJMVNJOB¿ÝPĻEF
TFHVSBO¿BĻBQËTĻPĻBVUPNËWFMĻUFSĻTJEPĻUSBO
DBEP
3FUJSFĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUBODJBĻEBĻJHOJ¿ÝP
%FTMPRVFĻBĻBMBWBODBĻFTRVFSEBĻEPĻWPMBOUF
DPOUSBĻPĻWPMBOUF ĻBUÁĻBĻQPTJ¿ÝPĻGJOBM ĻF
TPMUFĻ"ĻGVO¿ÝPĻÁĻBDUJWBEBĻEPĻNFTNP
NPEPĻRVFĻPTĻTJOBJTĻEFĻN¹YJNPT ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
4BJBĻEPĻBVUPNËWFMĻFĻUSBORVFĻBĻQPSUB
2VBOEPĻBĻGVO¿ÝPĻÁĻBDUJWBEBĻBDFOEFNĻPT
NÁEJPT ĻBTĻMV[FTĻEFĻFTUBDJPOBNFOUP ĻBTĻMºN
QBEBTĻOPTĻSFUSPWJTPSFTĻFYUFSJPSFT ĻBĻJMVNJOB
¿ÝPĻEBĻQMBDBĻEFĻNBUSÅDVMB ĻBĻJMVNJOB¿ÝPĻEP
UFDUPĻFĻBĻJMVNJOB¿ÝPĻEPĻDIÝP
"ĻEVSB¿ÝPĻEBĻJMVNJOB¿ÝPĻEFĻTFHVSBO¿BĻQPEF
TFSĻBKVTUBEBĻOPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVTĻ/;%#4
FNĻ%QPHKIWTCÎÜGU %QPHKIWTCÎÜGUFQ
XGÓEWNQ %QPHKIWTCÎÜGUFCUNW\GU
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
+NWOKPCÎÍQ
&WTCÎÍQFCNW\FGUGIWTCPÎCĻ1BSBĻB
EFTDSJ¿ÝPĻEPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVT ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
#LWUVGFQHQEQFQUHCTØKU
FWJUBSĻPĻFODBOEFBNFOUPĻEPTĻPVUSPTĻDPOEVUP
SFT
(CTØKUCEVKXQU:GPQP
/ÝPĻÁĻOFDFTT¹SJPĻRVBMRVFSĻBKVTUFĻEPĻGPDP
EPTĻGBSËJTĻ0ĻGPDPĻEPTĻGBSËJTĻGPJĻDPODFCJEPĻEF
NPEPĻBĻOÝPĻPGVTDBSĻPTĻDPOEVUPSFTĻOPĻTFO
UJEPĻDPOUS¹SJP
&WTCÎÍQNW\CRTQZKOCÎÍQ
"ĻJMVNJOB¿ÝPĻEFĻBQSPYJNB¿ÝPĻBDFOEFTFĻDPN
PĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJB ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ ĻF
VUJMJ[BTFĻQBSBĻBDFOEFSĻBĻJMVNJOB¿ÝPĻEPĻBVUP
NËWFMĻ÷ĻEJTUºODJB
(CTØKUFGJCNQIÏPGQ
G021151
2VBOEPĻBĻGVO¿ÝPĻÁĻBDUJWBEBĻDPNĻPĻDPNBOEP
÷ĻEJTUºODJBĻBDFOEFNĻBTĻMV[FTĻEFĻFTUBDJPOB
NFOUP ĻBTĻMºNQBEBTĻOPTĻSFUSPWJTPSFTĻFYUFSJP
SFT ĻBĻJMVNJOB¿ÝPĻEBĻQMBDBĻEFĻNBUSÅDVMB ĻBĻJMV
NJOB¿ÝPĻEPĻUFDUPĻFĻBĻJMVNJOB¿ÝPĻEPĻDIÝP
0ĻGPDPĻEPTĻGBSËJTĻEFĻIBMPHÁOFPĻÁĻBKVTUBEP
DPNĻVNBĻN¹TDBSBĻOPĻWJESPĻEPTĻGBSËJTĻ0ĻGPDP
EPTĻGBSËJTĻGJDBĻMJHFJSBNFOUFĻNBJTĻGSBDP
/ÈUECTCFQUHCTØKU
(QEQFQUHCTÙKURCTCQVTÊPUKVQRGNCGUSWGTFC
3FQSPEV[BĻPTĻQBESĹFTĻ"ĻFĻ#ĻQBSBĻNPEF
MPTĻDPNĻWPMBOUFĻ÷ĻFTRVFSEBĻPVĻ$ĻFĻ%
QBSBĻNPEFMPTĻDPNĻWPMBOUFĻ÷ĻEJSFJUB ĻWFKB
BĻQ¹HJOBĻĻ0TĻQBESĹFTĻFTUÝPĻ÷ĻFTDBMB
Ļ6UJMJ[F ĻQPSĻFYFNQMP ĻVNBĻGPUPDPQJB
EPSBĻDPNĻGVO¿ÝPĻEFĻBNQMJB¿ÝPĻFĻDPQJF
PTĻNPEFMPTĻBĻĻ
"ĻEVSB¿ÝPĻEBĻJMVNJOB¿ÝPĻEFĻBQSPYJNB¿ÝP
QPEFĻTFSĻBKVTUBEBĻOPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVT
/;%#4ĻFNĻ%QPHKIWTCÎÜGU
%QPHKIWTCÎÜGUFQXGÓEWNQ
%QPHKIWTCÎÜGUFCUNW\GU &WTCÎÍQFCNW\
FGCRTQZKOCÎÍQĻ1BSBĻBĻEFTDSJ¿ÝPĻEPĻTJT
UFNBĻEFĻNFOVT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
p "ĻĻ-)%Ļ3JHIUĻ WPMBOUFĻ÷ĻFTRVFSEB
G021152
WJESPĻEJSFJUP
(QEQFQUHCTÙKURCTCQVTÊPUKVQRGNCFKTGKVC
0ĻGPDPĻEPTĻGBSËJTĻQPEFĻTFSĻBKVTUBEP ĻFOUSFĻP
USºOTJUPĻQFMBĻEJSFJUBĻPVĻQFMBĻFTRVFSEB ĻQBSB
p #ĻĻ-)%Ļ-FGUĻ WPMBOUFĻ÷ĻFTRVFSEB
WJESPĻFTRVFSEP
p
$ĻĻ3)%Ļ3JHIUĻ WPMBOUFĻ÷ĻEJSFJUB ĻWJESP
EJSFJUP
p %ĻĻ3)%Ļ-FGUĻ WPMBOUFĻ÷ĻEJSFJUB ĻWJESP
FTRVFSEP
``
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
+NWOKPCÎÍQ
3FQSPEV[BĻPTĻNPEFMPTĻTPCSFĻVNĻNBUFSJBM
BVUPDPMBOUFĻ÷ĻQSPWBĻEFĻ¹HVBĻFĻSFDPSUF
1BSUBĻEBTĻMJOIBTĻEFTFOIBEBTĻOPĻWJESPĻEP
GBSPM ĻWFSĻMJOIBTĻOBĻQ¹HJOBĻĻ$PMPRVF
PTĻNPEFMPTĻBVUPDPMBOUFTĻOBTĻMJOIBT
EFTFOIBEBTĻEFĻBDPSEPĻDPNĻBĻJMVTUSB¿ÝP
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
+NWOKPCÎÍQ
%QNQECÎÍQFQURCFTÜGU
.KPJCUWRGTKQTOQFGNQUEQOXQNCPVGÌGUSWGTFCRCFTÝGU#G$.KPJCKPHGTKQTOQFGNQUEQOXQNCPVGÌFKTGKVCRCFTÝGU%G&
``
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
+NWOKPCÎÍQ
2CFTÜGURCTCHCTØKUFGJCNQIÏPGQ
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
.KORCRÈTCDTKUCUGNCXCRÈTCDTKUCU
.KORCRÈTCDTKUCU
(WPEKQPCOGPVQKPVGTOKVGPVG
6UJMJ[FĻPĻTFMFDUPSĻSPUBUJWPĻÁĻQBSB
BKVTUBSĻPĻOÒNFSPĻEFĻQBTTBHFOTĻQPS
JOUFSWBMPĻEFĻUFNQPĻRVBOEPĻPĻGVODJP
OBNFOUPĻJOUFSNJUFOUFĻÁĻTFMFDDJPOBEP
(WPEKQPCOGPVQEQPVÓPWQ
1BTTBHFNĻEBTĻFTDPWBTĻ÷ĻWFMPDJ
EBEFĻOPSNBM
1BTTBHFNĻEBTĻFTDPWBTĻBĻBMUBĻWFMP
DJEBEF
.KORCRÉTCDTKUCUGNCXCRÉTCDTKUCU
4FOTPSĻEFĻDIVWB ĻMJHBSEFTMJHBS
4FMFDUPSĻSPUBUJWPĻTFOTJCJMJEBEFGSFRVíODJB
.KORCRÈTCDTKUCUFGUNKICFQ
.PWBĻBĻBMBWBODBĻQBSBĻBĻQPTJ¿ÝPĻ
QBSBĻEFTMJHBSĻPTĻMJNQBĻQ¹SBCSJTBT
2CUUCIGOÞPKEC
.PWBĻBĻBMBWBODBĻQBSBĻDJNBĻFĻTPMUF
QBSBĻGB[FSĻVNBĻQBTTBHFN
+/2146#06'
"OUFTĻEFĻBDUJWBSĻPĻMJNQBĻQ¹SBCSJTBTĻOP
*OWFSOPĻĻBTTFHVSFTFĻEFĻRVFĻBĻFTDPWBĻEP
MJNQBĻQ¹SBCSJTBTĻOÝPĻFTU¹ĻQSFTBĻQFMPĻHFMP
FĻEFĻRVFĻFWFOUVBMĻOFWFĻPVĻHFMPĻOPĻQ¹SB
CSJTBTĻ FĻWJESPĻUSBTFJSP ĻÁĻSFUJSBEB
+/2146#06'
6UJMJ[FĻCBTUBOUFĻMÅRVJEPĻEFĻMBWBĻQ¹SBCSJTBT
RVBOEPĻPĻMBWBĻQ¹SBCSJTBTĻBDUVBĻ0ĻQ¹SB
CSJTBTĻEFWFĻFTUBSĻNPMIBEPĻRVBOEPĻPT
MJNQBĻQ¹SBCSJTBTĻUSBCBMIBN
/QFQFGUGTXKÎQFCGUEQXCFQNKORC
RÈTCDTKUCU
1BSBĻMJNQBSĻPĻQ¹SBCSJTBTFTDPWBĻEPĻMJNQB
Q¹SBCSJTBTĻPVĻQBSBĻTVCTUJUVJSĻBĻFTDPWBĻEP
MJNQBĻQ¹SBCSJTBTĻWFSĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻĻF
5GPUQTFGEJWXC
0ĻTFOTPSĻEFĻDIVWBĻEFUFDUBĻBĻRVBOUJEBEFĻEF
¹HVBĻOPĻQ¹SBCSJTBTĻFĻBDUJWBĻBVUPNBUJDB
NFOUFĻPTĻMJNQBĻQ¹SBCSJTBTĻ"ĻTFOTJCJMJEBEF
EPĻTFOTPSĻEFĻDIVWBĻQPEFĻTFSĻBKVTUBEBĻDPNĻP
TFMFDUPSĻSPUBUJWP
2VBOEPĻPĻTFOTPSĻEFĻDIVWBĻÁĻBDUJWBEP
BDFOEFTFĻVNBĻMºNQBEBĻOPĻCPUÝPĻFĻBQBSFDF
ĻOP
PĻTÅNCPMPĻEPĻTFOTPSĻEFĻDIVWBĻ
NPTUSBEPSĻEPĻQBJOFMĻEFĻJOTUSVNFOUPT
#EVKXCTGCLWUVCTCUGPUKDKNKFCFG
1BSBĻBDUJWBSĻPĻTFOTPSĻEFĻDIVWBĻPĻBVUPNËWFM
EFWFĻFTUBSĻFNĻGVODJPOBNFOUPĻPVĻDPNĻP
DPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻOBĻQPTJ¿ÝPĻ+ĻPVĻ++ĻBP
NFTNPĻUFNQPĻRVFĻBĻBMBWBODBĻEPTĻMJNQB
Q¹SBCSJTBTĻFTU¹ĻOBĻQPTJ¿ÝPĻĻPVĻOBĻQPTJ¿ÝP
EFĻQBTTBHFNĻÒOJDB
"DUJWFĻPĻTFOTPSĻEFĻDIVWBĻDBSSFHBOEPĻOP
CPUÝPĻ
HFN
Ļ"TĻFTDPWBTĻGB[FNĻVNBĻQBTTB
4VCTUJUVJ¿ÝPĻEBĻFTDPWBĻEPĻMJNQBĻQ¹SBCSJTBTĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ ĻNPEPĻEFĻTFSWJ¿PĻEBĻFTDPWBĻEPĻMJNQBĻQ¹SBCSJTBTĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻĻFĻBCBTUFDJNFOUPĻEPĻMÅRVJEPĻEFĻMBWBĻQ¹SBCSJTBTĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
.KORCRÈTCDTKUCUGNCXCRÈTCDTKUCU
4FĻBĻBMBWBODBĻGPSĻEFTMPDBEBĻQBSBĻDJNBĻBT
FTDPWBTĻGB[FNĻVNBĻQBTTBHFNĻFYUSB
.CXCIGOFQUHCTØKUGFQUXKFTQU
3PEFĻPĻTFMFDUPSĻSPUBUJWPĻQBSBĻDJNBĻQBSB
BVNFOUBSĻBĻTFOTJCJMJEBEFĻ3PEFĻPĻTFMFDUPS
SPUBUJWPĻQBSBĻCBJYPĻQBSBĻEJNJOVJSĻBĻTFOTJCJMJ
EBEFĻ 2VBOEPĻPĻTFMFDUPSĻSPUBUJWPĻÁĻSPEBEP
QBSBĻDJNBĻÁĻSFBMJ[BEBĻVNBĻQBTTBHFNĻFYUSB
&GUCEVKXCT
%FTBDUJWFĻPĻTFOTPSĻEFĻDIVWBĻDBSSFHBOEPĻOP
+/2146#06'
/VNBĻMBWBHFNĻBVUPN¹UJDBĻPĻMJNQBĻQ¹SB
CSJTBTĻQPEFĻFOUSBSĻFNĻGVODJPOBNFOUPĻF
EBOJGJDBSTFĻ%FTMJHVFĻPĻTFOTPSĻEFĻDIVWB
DPNĻPĻBVUPNËWFMĻFNĻGVODJPOBNFOUPĻPV
DPNĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻOBĻQPTJ¿ÝPĻ+
PVĻ++Ļ0ĻTÅNCPMPĻOPĻQBJOFMĻEFĻJOTUSVNFOUPT
FĻBĻMV[ĻOPĻCPUÝPĻBQBHBNTF
2VBOEPĻSFTUBĻDFSDBĻEFĻĻMJUSPĻEFĻMÅRVJEPĻEF
MBWBĻQ¹SBCSJTBTĻOPĻSFDJQJFOUFĻFĻBĻNFOTBHFN
QBSBĻSFBCBTUFDFSĻPĻMÅRVJEPĻEFĻMBWBĻQ¹SBCSJTBT
BQBSFDFĻOPĻNPTUSBEPSĻEPĻQBJOFMĻEFĻJOTUSV
NFOUPT ĻÁĻJOUFSSPNQJEPĻPĻGPSOFDJNFOUPĻEF
MÅRVJEPĻEFĻMBWBĻQ¹SBCSJTBTĻQBSBĻPTĻGBSËJTĻ%¹
TFĻBTTJNĻQSJPSJEBEFĻ÷ĻMJNQF[BĻEPĻQ¹SBCSJTBT
FĻ÷ĻTVBĻWJTJCJMJEBEF
.KORG\CGNCXCIGOFQXKFTQVTCUGKTQ
ĻPVĻEFTMPDBOEPĻBĻBMBWBODBĻQBSB
CPUÝPĻ
CBJYP ĻQBSBĻVNĻPVUSPĻQSPHSBNBĻEPĻMJNQB
Q¹SBCSJTBT
0ĻTFOTPSĻEFĻDIVWBĻEFTBDUJWBTFĻBVUPNBUJDB
NFOUFĻRVBOEPĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻÁĻSFUJ
SBEPĻEBĻGFDIBEVSBĻEBĻJHOJ¿ÝPĻPVĻBQËTĻTF
EFTMJHBSĻPĻNPUPS
.CXCIGOTGFW\KFC
(WPÏÎQFGNCXCIGO
.CXCIGOFQRÈTCDTKUCU
%FTMPRVFĻBĻBMBWBODBĻFNĻEJSFD¿ÝPĻBPĻWPMBOUF
QBSBĻQÌSĻPĻMBWBĻQ¹SBCSJTBTĻFĻPĻMBWBĻGBSËJTĻFN
GVODJPOBNFOUP
0ĻMJNQBĻQ¹SBCSJTBTĻGB[ĻBMHVNBTĻQBTTBHFOT
BEJDJPOBJTĻFĻPTĻGBSËJTĻTÝPĻMBWBEPTĻBQËTĻTF
TPMUBSĻBĻBMBWBODB
.CXCIGOFGHCTØKUCCNVCRTGUUÍQ
"ĻMBWBHFNĻEPTĻGBSËJTĻBĻBMUBĻQSFTTÝPĻDPOTPNF
HSBOEFĻRVBOUJEBEFĻEFĻMÅRVJEPĻEFĻMBWBHFN
1BSBĻQPVQBSĻMÅRVJEP ĻPTĻGBSËJTĻTÝPĻMBWBEPT
BVUPNBUJDBNFOUFĻBĻDBEBĻRVJOUBĻMBWBHFNĻEP
Q¹SBCSJTBT
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
-JNQBĻWJESPĻUSBTFJSPĻqĻGVODJPOBNFOUP
JOUFSNJUFOUF
-JNQBĻWJESPĻUSBTFJSPĻqĻWFMPDJEBEFĻDPOUÅ
OVB
%FTMPDBOEPĻBĻBMBWBODBĻQBSBĻBĻGSFOUFĻ WFSĻTFUB
OBĻJMVTUSB¿ÝPĻBDJNB ĻJOJDJBTFĻBĻMBWBHFNĻF
MJNQF[BĻEPĻWJESPĻUSBTFJSP
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
.KORCRÈTCDTKUCUGNCXCRÈTCDTKUCU
016#
0ĻMJNQBĻWJESPĻUSBTFJSPĻFTU¹ĻFRVJQBEPĻDPN
VNBĻGVO¿ÝPĻDPOUSBĻPĻTPCSFBRVFDJNFOUP
RVFĻEFTMJHBĻPĻNPUPSĻRVBOEPĻDPSSFĻPĻSJTDP
EFĻTPCSFBRVFDJNFOUPĻ0ĻMJNQBĻWJESPĻUSB
TFJSPĻWPMUBĻBĻFOUSBSĻFNĻGVODJPOBNFOUP
BQËTĻVNĻQFSÅPEPĻEFĻBSSFGFDJNFOUP
ĻTFHVOEPTĻPVĻNBJT ĻDPOTPBOUFĻPĻDBMPS
BDVNVMBEPĻOPĻNPUPSĻFĻBĻUFNQFSBUVSBĻFYUF
SJPS .KORCXKFTQUpOCTEJCCVTÈU
4FĻBĻNBSDIBĻBUS¹TĻGPSĻFOHBUBEBĻRVBOEPĻPT
MJNQBĻQ¹SBCSJTBTĻEJBOUFJSPTĻFTUÝPĻBDUJWBEPT
PĻMJNQBĻWJESPĻUSBTFJSPĻJOJDJBĻPĻGVODJPOBNFOUP
JOUFSNJUFOUFĻ"ĻGVO¿ÝPĻDFTTBĻRVBOEPĻBĻNBS
DIBĻBUS¹TĻÁĻEFTFOHBUBEB
4FĻPĻMJNQBĻWJESPĻUSBTFJSPĻK¹ĻFTUJWFSĻOBĻWFMPDJ
EBEFĻDPOUÅOVB ĻOÝPĻTFĻE¹ĻRVBMRVFSĻBMUFSB¿ÝP
016#
&NĻBVUPNËWFJTĻDPNĻTFOTPSĻEFĻDIVWBĻP
MJNQBĻWJESPĻUSBTFJSPĻBDUJWBTFĻOBĻNBSDIB
BUS¹T ĻDBTPĻDIPWBĻFĻPĻTFOTPSĻFTUFKBĻBDUJ
WBEP
&TUBĻGVO¿ÝPĻ GVODJPOBNFOUPĻJOUFSNJUFOUFĻOBĻNBSDIBBUS¹T ĻQPEFĻTFSĻEFTBDUJWBEPĻ1SPDVSFĻVNBĻPGJDJOBĻ"Ļ7PMWPĻSFDPNFOEBĻPĻDPOUBDUPĻDPNĻVNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWP
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
8KFTQUGTGVTQXKUQTGU
)GPGTCNKFCFGU
2ÈTCDTKUCUTGHNGEVQTFGECNQT
8KFTQNCOKPCFQ
0ĻWJESPĻÁĻSFGPS¿BEP ĻPĻRVFĻQSPQPS
DJPOBĻVNBĻNBJPSĻQSPUFD¿ÝPĻDPOUSB
SPVCPTĻFĻVNĻNFMIPSĻJTPMBNFOUP
BDÒTUJDPĻEPĻIBCJU¹DVMPĻ0ĻQ¹SBCSJ
TBTĻUFNĻWJESPĻMBNJOBEP
1BSBĻRVFĻPĻGVODJPOBNFOUPĻEPĻFRVJQBNFOUP
FMFDUSËOJDPĻTFKBĻPĻJEFBM ĻPĻFRVJQBNFOUPĻEFWF
TFSĻJOTUBMBEPĻOBĻTFD¿ÝPĻEPĻQ¹SBCSJTBTĻRVF
OÝPĻQPTTVJĻQFMÅDVMBĻSFGMFDUPSBĻEFĻDBMPSĻ WFSĻP
DBNQPĻBTTJOBMBEPĻOBĻJMVTUSB¿ÝPĻBDJNB 4GXGUVKOGPVQEQPVTCÈIWCGUWLKFCFG
8KFTQUGNÏEVTKEQU
0TĻWJESPTĻUíNĻVNĻSFWFTUJNFOUPĻRVF
NFMIPSBĻBĻWJTJCJMJEBEFĻFNĻDPOEJ¿ĹFT
DMJNBUÁSJDBTĻEFTGBWPS¹WFJTĻ$VJEB
EPT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
+/2146#06'
%CORQQPFGPÎQUGGPEQPVTCCRNKECFCCRGNÔEWNC
+8
/ÝPĻVUJMJ[FĻSBTQBEPSFTĻEFĻHFMPĻEFĻNFUBM
QBSBĻSFNPWFSĻHFMPĻEPTĻWJESPTĻ6UJMJ[FĻP
BRVFDJNFOUPĻFMÁDUSJDPĻQBSBĻSFNPWFSĻPĻHFMP
EPTĻFTQFMIPT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
QPEFĻBGFDUBSĻPĻTFVĻGVODJPOBNFOUPĻFĻEFTFN
QFOIPĻEFĻGPSNBĻOFHBUJWB
/GFKFC
"
ĻNN
#
ĻNN
$
ĻNN
2CKPGNFGEQOCPFQFCRQTVCFQEQPFWVQT
0ĻQ¹SBCSJTBTĻFTU¹ĻFRVJQBEPĻDPNĻVNĻGJMNF
SFGMFDUPSĻEFĻDBMPSĻ *7 ĻRVFĻSFEV[ĻBĻSBEJB¿ÝP
TPMBSĻOPĻIBCJU¹DVMP
#MPRVFJPĻFMÁDUSJDPĻEBĻBCFSUVSBĻEBTĻQPS
UBT ĻFĻWJESPTĻUSBTFJSPT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
"ĻDPMPDB¿ÝPĻEFĻFRVJQBNFOUPĻFMFDUSËOJDP ĻQPS
FYFNQMPĻVNĻUSBOTQPOEFS ĻBUS¹TĻEBĻTVQFSGÅDJF
EFĻWJESPĻDPNĻBĻQFMÅDVMBĻSFGMFDUPSBĻEFĻDBMPS
$PNBOEPĻEPTĻWJESPTĻEJBOUFJSPT
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
$PNBOEPĻEPTĻWJESPTĻUSBTFJSPT
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
8KFTQUGTGVTQXKUQTGU
#8+51
#EEKQPCOGPVQ
7FSJGJRVFĻTFĻBMHVNĻQBTTBHFJSPĻEPĻCBODP
USBTFJSPĻGJDBĻFOUBMBEPĻRVBOEPĻBTĻKBOFMBT
TÝPĻGFDIBEBTĻBĻQBSUJSĻEBĻQPSUBĻEPĻDPOEV
UPS
#8+51
7FSJGJRVFĻTFĻDSJBO¿BTĻPVĻPVUSPTĻQBTTBHFJ
SPTĻGJDBNĻFOUBMBEPTĻBPĻGFDIBSĻBTĻKBOFMBT
NFTNPĻRVBOEPĻVUJMJ[BĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJT
UºODJB
#8+51
$BTPĻTFĻFODPOUSFNĻDSJBO¿BTĻOPĻBVUPNËWFM
ĻMFNCSFTFĻTFNQSFĻEFĻDPSUBSĻBĻDPSSFOUF
EPTĻWJESPTĻFMÁDUSJDPTĻTFMFDDJPOBOEPĻB
QPTJ¿ÝPĻEFĻJHOJ¿ÝPĻĻFĻSFUJSBOEPĻEF
TFHVJEBĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻBPĻTBJSĻEP
BVUPNËWFMĻ1BSBĻJOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻBT
QPTJ¿ĹFTĻEFĻJHOJ¿ÝPĻĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
0ĻGFDIPĻEPTĻWJESPTĻÁĻJOUFSSPNQJEPĻFĻPĻWJESP
WPMUBĻBĻBCSJSĻDBTPĻBMHPĻJNQF¿BĻPĻTFVĻNPWJ
NFOUPĻ¡ĻQPTTÅWFMĻGPS¿BSĻBĻQSPUFD¿ÝPĻDPOUSB
FOUBMBNFOUPĻRVBOEPĻPĻGFDIPĻÁĻJOUFSSPNQJEP
FNĻTJUVB¿ĹFTĻEF ĻQPSĻFYFNQMP ĻGPSNB¿ÝPĻEF
HFMPĻ"QËTĻEPJTĻGFDIPTĻJOUFSSPNQJEPTĻDPNĻB
QSPUFD¿ÝPĻDPOUSBĻFOUBMBNFOUPĻGPS¿BEB ĻBĻGVO
¿ÝPĻEFTBDUJWBĻUFNQPSBSJBNFOUFĻEVSBOUFĻVN
CSFWFĻJOTUBOUF ĻTFOEPĻFOUÝPĻQPTTÅWFMĻGFDIBS
NBOUFOEPĻPĻCPUÝPĻBDUVBEPĻDPOUJOVBNFOUF
016#
#EEKQPCOGPVQFQUXKFTQUGNÐEVTKEQU
"DDJPOBNFOUPĻTFNĻBVUPN¹UJDP
"DDJPOBNFOUPĻDPNĻBVUPN¹UJDP
$PNĻPĻQBJOFMĻEFĻDPNBOEPĻEBĻQPSUBĻEPĻDPO
EVUPSĻQPEFNTFĻBDDJPOBSĻUPEPTĻPTĻWJESPT
FMÁDUSJDPTĻĻPTĻQBJOÁJTĻEFĻDPNBOEPĻEBTĻSFT
UBOUFTĻQPSUBTĻBQFOBTĻBDDJPOBNĻPĻSFTQFDUJWP
WJESPĻFMÁDUSJDPĻ"QFOBTĻQPEFĻTFSĻBDDJPOBEP
VNĻQBJOFMĻEFĻDPNBOEPĻEFĻDBEBĻWF[
1BSBĻRVFĻPTĻWJESPTĻFMÁDUSJDPTĻQPTTBNĻTFSĻVUJ
MJ[BEPTĻÁĻOFDFTT¹SJPĻRVFĻBĻJHOJ¿ÝPĻFTUFKBĻQFMP
NFOPTĻOBĻQPTJ¿ÝPĻ+ĻĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻĻ"QËT
EFTMJHBEPĻPĻNPUPSĻQPEFTFĻBDDJPOBSĻPT
WJESPTĻFMÁDUSJDPTĻEVSBOUFĻBMHVOTĻNJOVUPT
BQËTĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻUFSĻTJEPĻSFUJSBEP
ĻNBTĻOÝPĻBQËTĻVNBĻQPSUBĻUFSĻTJEPĻBCFSUB
6NBĻGPSNBĻEFĻSFEV[JSĻPĻSVÅEPĻEPĻWFOUP
DBVTBEPĻQFMBTĻKBOFMBTĻUSBTFJSBTĻBCFSUBTĻÁ
BCSJOEPĻVNĻQPVDPĻBTĻKBOFMBTĻEJBOUFJSBT
#EEKQPCOGPVQUGOCWVQOÈVKEQ
%FTMPRVFĻMJHFJSBNFOUFĻBMHVNĻEPTĻDPNBOEPT
QBSBĻDJNBCBJYPĻ0TĻWJESPTĻFMÁDUSJDPTĻTPCFN
EFTDFNĻFORVBOUPĻPĻDPNBOEPĻÁĻNBOUJEP
OFTTBĻQPTJ¿ÝP
#EEKQPCOGPVQEQOCWVQOÈVKEQ
%FTMPRVFĻBMHVNĻEPTĻDPNBOEPTĻQBSBĻDJNB
CBJYPĻBUÁĻBĻQPTJ¿ÝPĻGJOBMĻFĻTPMUFĻ0ĻWJESP
BWBO¿BĻBVUPNBUJDBNFOUFĻBUÁĻBĻTVBĻQPTJ¿ÝP
GJOBM
#EEKQPCOGPVQEQOEQOCPFQÈ
FKUVÉPEKCGHGEJQEGPVTCNK\CFQ
1BSBĻBDDJPOBSĻPTĻWJESPTĻFMÁDUSJDPTĻBĻQBSUJSĻEP
FYUFSJPSĻDPNĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻPVĻBĻQBS
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
8KFTQUGTGVTQXKUQTGU
UJSĻEPĻJOUFSJPSĻDPNĻPĻGFDIPĻDFOUSBMJ[BEP ĻWFS
Q¹HJOBTĻĻFĻ
4GVTQXKUQTGUGZVGTKQTGU
"TĻQPTJ¿ĹFTĻEPTĻFTQFMIPTĻSFUSPWJTPSFTĻTÝP
NFNPSJ[BEBTĻOBĻNFNËSJBĻEBĻDIBWFĻRVBOEPĻP
BVUPNËWFMĻÁĻUSBODBEPĻDPNĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJT
UºODJBĻ2VBOEPĻPĻBVUPNËWFMĻÁĻEFTUSBODBEP
DPNĻPĻNFTNPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJB ĻPTĻFTQF
MIPTĻSFUSPWJTPSFTĻFĻPĻCBODPĻEPĻDPOEVUPS
BTTVNFNĻBTĻQPTJ¿ĹFTĻNFNPSJ[BEBT
4GKPKEKCNK\CÎÍQ
/PĻDBTPĻEBĻCBUFSJBĻEFTMJHBS ĻÁĻOFDFTT¹SJPĻSFJ
OJDJBMJ[BSĻBĻGVO¿ÝPĻEBĻBCFSUVSBĻBVUPN¹UJDB
QBSBĻRVFĻFTUBĻGVODJPOFĻDPSSFDUBNFOUF
1VYFĻMJHFJSBNFOUFĻQBSBĻDJNBĻBĻQBSUFĻEJBO
UFJSBĻEPĻCPUÝP ĻFMFWBOEPĻPĻWJESPĻBUÁĻBĻTVB
QPTJ¿ÝPĻGJOBM ĻEFQPJTĻNBOUFOIBĻPĻCPUÝP
QSFTTJPOBEPĻEVSBOUFĻVNĻTFHVOEP
4PMUFĻPĻCPUÝPĻCSFWFNFOUF
7PMUFĻBĻQVYBSĻQBSBĻDJNBĻBĻQBSUFĻEJBOUFJSB
EPĻCPUÝPĻEVSBOUFĻVNĻTFHVOEP
#8+51
¡ĻOFDFTT¹SJPĻSFJOJDJBSĻQBSBĻRVFĻBĻQSPUFD
¿ÝPĻDPOUSBĻFOUBMBNFOUPĻQPTTBĻGVODJPOBS
%QOCPFQFQUTGVTQXKUQTGUGZVGTKQTGU
#LWUVGU
$BSSFHVFĻOPĻCPUÝPĻ.ĻEPĻSFUSPWJTPS
FTRVFSEPĻPVĻOPĻCPUÝPĻ4ĻEPĻSFUSPWJTPS
EJSFJUPĻ"ĻMºNQBEBĻEPĻCPUÝPĻBDFOEF
&GUXKQFQTGVTQXKUQTFWTCPVGQ
GUVCEKQPCOGPVQ
0ĻSFUSPWJTPSĻQPEFĻTFSĻEFTWJBEPĻQBSB ĻQPS
FYFNQMP ĻTFĻQPEFSĻWFSĻBĻCFSNBĻEBĻFTUSBEB
EVSBOUFĻPĻFTUBDJPOBNFOUP
$BSSFHVFĻOPWBNFOUFĻOPĻCPUÝPĻ.ĻPVĻ4Ļ"
MºNQBEBĻEFWFS¹ĻBQBHBSTF
p
0ĻFTQFMIPĻEPĻMBEPĻEPĻDPOEVUPSĻÁĻEPĻUJQP
HSBOEFĻBOHVMBSĻQBSBĻQSPQPSDJPOBSĻVNBĻCPB
WJTJCJMJEBEFĻ0TĻPCKFDUPTĻQPEFNĻBQBSFOUBS
FTUBSĻNBJTĻMPOHFĻEPĻRVFĻBĻSFBMJEBEF
"ĻGVO¿ÝPĻQPEFĻTFSĻBDUJWBEBEFTBDUJWBEBĻOP
TJTUFNBĻEFĻNFOVTĻDPNĻ/;%#4ĻFN
%QPHKIWTCÎÜGU %QPHKIWTCÎÜGUFQ
XGÓEWNQ /GOØTKCFCEJCXG &GHKPKÎÜGU
RGUUQCKUPCOGOØTKCFCEJCXGĻ1BSBĻB
EFTDSJ¿ÝPĻEPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVT ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
"KVTUFĻBĻQPTJ¿ÝPĻBUSBWÁTĻEPĻKPZTUJDLĻOP
DFOUSP
#8+51
/GOQTK\CÎÍQFCRQUKÎÍQ
"QFOBTĻDPNCJOBEPĻDPNĻCBODPĻEFĻDPNBOEPĻFMÁDUSJDPĻFĻNFNËSJB ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
&OHBUFĻBĻNBSDIBBUS¹TĻFĻQSFTTJPOFĻP
CPUÝPĻ.ĻPVĻ4
2VBOEPĻBĻNBSDIBBUS¹TĻÁĻEFTFOHBUBEBĻP
SFUSPWJTPSĻSFHSFTTBĻBVUPNBUJDBNFOUFĻ÷ĻTVB
QPTJ¿ÝPĻPSJHJOBMĻBQËTĻDFSDBĻEFĻĻTFHVOEPT
PVĻBOUFTĻTFĻTFĻQSFTTJPOBSĻPĻCPUÝPĻ.ĻPVĻ4
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
8KFTQUGTGVTQXKUQTGU
&GUXKQCWVQOÈVKEQFQTGVTQXKUQT
FWTCPVGQGUVCEKQPCOGPVQ
2VBOEPĻBĻNBSDIBBUS¹TĻÁĻFOHBUBEBĻPĻSFUSPWJ
TPSĻÁĻEFTWJBEPĻBVUPNBUJDBNFOUFĻQBSBĻRVFĻP
DPOEVUPSĻQPTTB ĻQPSĻFYFNQMP ĻWFSĻBTĻNBS
HFOTĻEBĻFTUSBEBĻBPĻFTUBDJPOBSĻ2VBOEPĻB
NBSDIBBUS¹TĻÁĻEFTFOHBUBEBĻPĻSFUSPWJTPS
SFHSFTTBĻBVUPNBUJDBNFOUFĻ÷ĻTVBĻQPTJ¿ÝPĻPSJ
HJOBMĻBQËTĻVNĻCSFWFĻJOTUBOUF
"ĻGVO¿ÝPĻQPEFĻTFSĻBDUJWBEBEFTBDUJWBEBĻOP
TJTUFNBĻEFĻNFOVTĻDPNĻ/;%#4ĻFN
%QPHKIWTCÎÜGU %QPHKIWTCÎÜGUFQ
XGÓEWNQ %QPHGURGNJQUTGVTQXGZVGT
+PENKPCTGURGNJQGUSWGTFQĻPVĻ+PENKPCT
GURGNJQFKTGKVQĻ1BSBĻBĻEFTDSJ¿ÝPĻEPĻTJTUFNB
EFĻNFOVT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
4GDCVKOGPVQCWVQOÈVKEQPCVTCPECIGO
2VBOEPĻPĻBVUPNËWFMĻÁĻUSBODBEPEFTUSBODBEP
DPNĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJB ĻPTĻSFUSPWJTPSFT
SFCBUFNBCSFNĻBVUPNBUJDBNFOUF
"ĻGVO¿ÝPĻQPEFĻTFSĻBDUJWBEBEFTBDUJWBEBĻOP
TJTUFNBĻEFĻNFOVTĻDPNĻ/;%#4ĻFN
%QPHKIWTCÎÜGU %QPHKIWTCÎÜGUFQ
XGÓEWNQ %QPHGURGNJQUTGVTQXGZVGT
4GEQNJGTQGURGNJQĻ1BSBĻBĻEFTDSJ¿ÝPĻEP
TJTUFNBĻEFĻNFOVT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
4GRQUKÎÍQËRQUKÎÍQPGWVTC
0TĻFTQFMIPTĻRVFĻUFOIBNĻTJEPĻNPWJEPTĻQPS
JOGMVíODJBĻEFĻVNBĻGPS¿BĻFYUFSOBĻUíNĻEFĻTFS
DPMPDBEPTĻFMFDUSJDBNFOUFĻOBĻQPTJ¿ÝPĻOFVUSB
QBSBĻRVFĻPĻTJTUFNBĻFMÁDUSJDPĻEFĻSFCBUJNFOUPĻF
BCFSUVSBĻGVODJPOFĻDPSSFDUBNFOUF
3FCBUBĻPTĻFTQFMIPTĻBDUVBOEPĻTJNVMUB
OFBNFOUFĻOPTĻCPUĹFTĻ.ĻFĻ4
"CSBĻPTĻFTQFMIPTĻBDUVBOEPĻTJNVMUBOFB
NFOUFĻOPTĻCPUĹFTĻ.ĻFĻ4
0TĻFTQFMIPTĻQBSBNĻBVUPNBUJDBNFOUFĻOB
QPTJ¿ÝPĻBCFSUB
+NWOKPCÎÍQFGUGIWTCPÎCGKNWOKPCÎÍQ
FGCRTQZKOCÎÍQ
"ĻMºNQBEBĻEPTĻFTQFMIPTĻSFUSPWJTPSFTĻBDFOEF
RVBOEPĻÁĻTFMFDDJPOBEBĻBĻJMVNJOB¿ÝPĻEFĻBQSP
YJNB¿ÝPĻPVĻBĻJMVNJOB¿ÝPĻEFĻTFHVSBO¿B ĻWFKB
BĻQ¹HJOBĻ
&GUGODCEKCFQTFQRÈTCDTKUCU FQ
XKFTQVTCUGKTQGFQUTGVTQXKUQTGU
GZVGTKQTGU
$BTPĻOFDFTT¹SJP ĻSFQJUBĻPĻQSPDFEJNFOUP
EFTDSJUPĻBDJNB
0TĻFTQFMIPTĻGPSBNĻSFJOJDJBEPTĻQBSBĻBĻQPTJ¿ÝP
OFVUSB
4GVTQXKUQTGUGNÏEVTKEQUTGDCVÓXGKU
0TĻSFUSPWJTPSFTĻQPEFNĻTFSĻSFCBUJEPTĻQBSB
FTUBDJPOBSĻFĻDPOEV[JSĻFNĻ¹SFBTĻFTUSFJUBT
1SFTTJPOFĻPTĻCPUĹFTĻ.ĻFĻ4ĻFNĻTJNVMUºOFP
BĻQPTJ¿ÝPĻEFĻJHOJ¿ÝPĻEFWFĻFTUBSĻQFMP
NFOPTĻFNĻ+ 4PMUFPTĻQBTTBEPĻDFSDBĻEFĻĻTFHVOEP
0TĻFTQFMIPTĻQBSBNĻBVUPNBUJDBNFOUFĻOB
QPTJ¿ÝPĻN¹YJNBĻEFĻSFCBUJNFOUP
3FCBUBĻPTĻFTQFMIPTĻQBSBĻBĻTVBĻQPTJ¿ÝPĻOPS
NBMĻQSFTTJPOBOEPĻTJNVMUBOFBNFOUFĻFNĻ.ĻFĻ4
&GUGODCEKCOGPVQFQRÉTCDTKUCU FQXKFTQ
VTCUGKTQGFQUTGVTQXKUQTGUGZVGTKQTGU 0ĻBRVFDJNFOUPĻÁĻVUJMJ[BEPĻQBSBĻEFTFNCBDJBS
PVĻFMJNJOBSĻHFMPĻSBQJEBNFOUFĻEPĻQ¹SBCSJTBT
"QFOBTĻDPNCJOBEPĻDPNĻCBODPĻEFĻDPNBOEPĻFMÁDUSJDPĻFĻNFNËSJB ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
``
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
8KFTQUGTGVTQXKUQTGU
EPĻWJESPĻUSBTFJSPĻFĻEPTĻSFUSPWJTPSFTĻFYUFSJP
SFT
4GVTQXKUQTKPVGTKQT
"ĻCÒTTPMB ĻBQFOBTĻQPEFĻTFSĻTFMFDDJPOBEB
QBSBĻFTQFMIPTĻSFUSPWJTPSFTĻDPNĻBOUJFODBO
EFBNFOUPĻBVUPN¹UJDP ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
6NBĻQSFTTÝPĻOPĻCPUÝPĻJOJDJBĻPĻEFTFNCBDJB
NFOUPĻ"ĻMºNQBEBĻOPĻCPUÝPĻJOEJDBĻRVFĻBĻGVO
¿ÝPĻFTU¹ĻBDUJWBĻ%FTMJHVFĻPĻBRVFDJNFOUPĻMPHP
RVFĻPĻHFMPFNCBDJBNFOUPĻEFTBQBSF¿B ĻQBSB
BTTJNĻOÝPĻEFTDBSSFHBSĻBĻCBUFSJBĻEFTOFDFTTB
SJBNFOUFĻ0ĻBRVFDJNFOUPĻEFTMJHBTFĻBVUPNB
UJDBNFOUFĻBPĻGJNĻEFĻVNĻDFSUPĻUFNQP
6GEVQFGXKFTQ
0ĻUFDUPĻEFĻWJESPĻÁĻGJYPĻNBTĻBĻDPSUJOBĻQPEFĻTFS
BDDJPOBEBĻOBĻQPTJ¿ÝPĻEFĻJHOJ¿ÝPĻ+ĻPVĻ++ĻDPN
PĻDPNBOEPĻOBĻDPOTPMBĻEPĻUFDUPĻ1BSBĻJOGPS
NB¿ĹFTĻTPCSFĻBTĻQPTJ¿ĹFTĻEFĻJHOJ¿ÝPĻĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
$POTVMUFĻUBNCÁNĻPĻDBQÅUVMPĻ%FTFNCBDJB
NFOUPĻEPĻQ¹SBCSJTBTĻFĻEFTFNCBDJBEPS
N¹YJNPĻOBĻQ¹HJOBĻ
0TĻSFUSPWJTPSFTĻFYUFSJPSFTĻFĻPĻWJESPĻUSBTFJSPĻÁ
EFTFNCBDJBEPEFTDPOHFMBEPĻBVUPNBUJDB
NFOUFĻRVBOEPĻPĻBVUPNËWFMĻBSSBODBĻDPNĻUFN
QFSBUVSBTĻFYUFSJPSFTĻJOGFSJPSFTĻBĻ Ļˆ$Ļ0
EFTFNCBDJBEPSĻBVUPN¹UJDPĻQPEFĻTFSĻTFMFD
DJPOBEPĻOPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVTĻDPNĻ/;%#4
FNĻ%QPHKIWTCÎÜGU %QPHKIWTCÎÜGU#%
#SWGEKOGPVQFQXKFTQVTCUGKTQĻ4FMFD
DJPOFĻFOUSFĻ.KICTĻPVĻ&GUNKICFQĻ1BSBĻB
EFTDSJ¿ÝPĻEPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVT ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
2VBOEPĻPĻEFTFNCBDJBNFOUPĻEPĻQ¹SBCSJTBT
ÁĻBDUJWBEPĻBĻCÒTTPMBĻÁĻEFTBDUJWBEBĻ2VBOEP
PĻEFTFNCBDJBNFOUPĻEPĻQ¹SBCSJTBTĻÁĻEFTBD
UJWBEPĻBĻCÒTTPMBĻÁĻSFBDUJWBEB
$PNBOEPĻEPĻBOUJFODBOEFBNFOUP
#PVKGPECPFGCOGPVQOCPWCN
"TĻMV[FTĻGPSUFTĻWJOEBTĻEFĻUS¹TĻQPEFNĻTFS
SFGMFDUJEBTĻQFMPĻSFUSPWJTPSĻFĻFODBOEFBSĻPĻDPO
EVUPSĻ6UJMJ[FĻPĻDPNBOEPĻEFĻBOUJFODBOEFB
NFOUPĻRVBOEPĻTFĻTFOUJSĻJODPNPEBEPĻQFMBĻMV[
WJOEBĻEFĻUS¹T
1SPDFEBĻBPĻBOUJFODBOEFBNFOUPĻEFTMP
DBOEPĻPĻDPNBOEPĻQBSBĻPĻJOUFSJPSĻEPĻIBCJ
U¹DVMP
7PMUFĻBPĻNPEPĻOPSNBMĻEFTMPDBOEPĻP
DPNBOEPĻOBĻEJSFD¿ÝPĻEPĻQ¹SBCSJTBT
#PVKGPECPFGCOGPVQCWVQOÈVKEQ
4FĻIPVWFSĻMV[ĻGPSUFĻWJOEBĻEFĻUS¹T ĻBĻGVO¿ÝP
BOUJFODBOEFBNFOUPĻBDUVBĻBVUPNBUJDBNFOUF
0ĻDPNBOEPĻNBOVBMĻOÝPĻFYJTUFĻFNĻFTQFMIPT
DPNĻBOUJFODBOEFBNFOUPĻBVUPN¹UJDP
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
"CFSUVSBĻBVUPN¹UJDBĻBUÁĻBQPTJ¿ÝPĻGJOBM
"CFSUVSBĻNBOVBMĻBUÁĻPĻCPUÝPĻTFSĻMJCFSUBEP
'FDIPĻNBOVBMĻBUÁĻPĻCPUÝPĻTFSĻMJCFSUBEP
'FDIPĻBVUPN¹UJDPĻBUÁĻBQPTJ¿ÝPĻGJOBM
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
$ÞUUQNC
7VKNK\CÎÍQ
PĻEFTFNCBDJBNFOUPĻEPĻQ¹SBCSJTBTĻÁĻEFTBD
UJWBEPĻBĻCÒTTPMBĻÁĻSFBDUJWBEB
%CNKDTCIGO
"ĻUFSSBĻFTU¹ĻEJWJEJEBĻFNĻĻ[POBTĻNBHOÁUJ
DBTĻ"ĻCÒTTPMBĻFTU¹ĻEFGJOJEBĻQBSBĻBĻ[POBĻHFP
HS¹GJDBĻFNĻRVFĻPĻBVUPNËWFMĻTFĻFODPOUSBĻOP
BDUPĻEFĻFOUSFHBĻ"ĻCÒTTPMBĻEFWFĻTFSĻDBMJCSBEB
DBTPĻPĻBVUPNËWFMĻBUSBWFTTFĻW¹SJBTĻ[POBT
NBHOÁUJDBTĻ1SPDFEBĻEPĻTFHVJOUFĻNPEP
4GVTQXKUQTEQODßUUQNC
0ĻDBOUPĻTVQFSJPSĻEJSFJUPĻEPĻSFUSPWJTPSĻJOUFSJPS
UFNĻVNĻWJTPSĻJOUFHSBEPĻRVFĻNPTUSBĻBĻEJSFD
¿ÝPĻEBĻCÒTTPMBĻQBSBĻPOEFĻBĻGSFOUFĻEPĻBVUP
NËWFMĻFTU¹ĻBĻBQPOUBSĻ4ÝPĻJOEJDBEBTĻPJUP
EJSFD¿ĹFTĻEJGFSFOUFTĻDPNĻBCSFWJBUVSBTĻJOHMF
TBTĻ0Ļ /PSUF Ļ0'Ļ /PSEFTUF Ļ'Ļ &TUF Ļ5'
4VEFTUF Ļ5Ļ 4VM Ļ59Ļ 4VEPFTUF Ļ9Ļ 0FTUF
FĻ09Ļ /PSPFTUF "ĻCÒTTPMBĻBDUJWBTFĻBVUPNBUJDBNFOUFĻRVBOEP
TFĻBSSBODBĻPĻBVUPNËWFMĻPVĻOBĻQPTJ¿ÝPĻEF
JHOJ¿ÝPĻ++ ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻĻ1BSBĻEFTBDUJWBS
BDUJWBSĻBĻCÒTTPMBĻVUJMJ[F ĻQPSĻFYFNQMP ĻVN
DMJQFĻFĻQSFTTJPOFĻPĻCPUÝPĻOPĻMBEPĻEFĻUS¹TĻEP
SFUSPWJTPS
2VBOEPĻPĻEFTFNCBDJBNFOUPĻEPĻQ¹SBCSJTBT
ÁĻBDUJWBEPĻBĻCÒTTPMBĻÁĻEFTBDUJWBEBĻ2VBOEP
G030295
1BSFĻPĻBVUPNËWFMĻOVNBĻ¹SFBĻHSBOEFĻF
BCFSUBĻMPOHFĻEFĻDPOTUSV¿ĹFTĻFNĻB¿PĻFĻEF
MJOIBTĻEFĻBMUBUFOTÝP
<QPCUOCIPÐVKECU
.BOUFOIBĻQSFTTJPOBEPĻPĻCPUÝPĻOPĻMBEP
EFĻUS¹TĻEPĻSFUSPWJTPSĻEVSBOUF
DFSDBĻEFĻĻTFHVOEPTĻ"QBSFDFĻPĻOÒNFSP
EBĻ[POBĻNBHOÁUJDBĻBDUVBM
1POIBĻPĻBVUPNËWFMĻBĻUSBCBMIBS
016#
1BSBĻPCUFSĻBĻNFMIPSĻDBMJCSBHFNĻĻEFTMJHVF
UPEPTĻPTĻFRVJQBNFOUPTĻFMÁDUSJDPT
DPNBOEPĻEBĻDMJNBUJ[B¿ÝP ĻMJNQBĻWJESPT
FUD ĻFĻBTTFHVSFTFĻEFĻRVFĻUPEBTĻBTĻQPSUBT
FTUÝPĻGFDIBEBT
1SFTTJPOFĻSFQFUJEBNFOUFĻOPĻCPUÝPĻBUÁ
RVFĻBĻ[POBĻNBHOÁUJDBĻQSFUFOEJEBĻ p
BQBSF¿B ĻWFSĻNBQBĻEBTĻ[POBTĻNBHOÁUJDBT
EBĻCÒTTPMB
.BOUFOIBĻQSFTTJPOBEPĻPĻCPUÝPĻOPĻMBEP
EFĻUS¹TĻEPĻSFUSPWJTPSĻEVSBOUF
DFSDBĻEFĻĻTFHVOEPTĻ VUJMJ[FĻVNĻDMJQF ĻQPS
FYFNQMP ĻBUÁĻRVFĻPĻTJOBMĻ%ĻBQBSF¿B
&TQFSFĻBUÁĻRVFĻPĻNPTUSBEPSĻWPMUFĻBĻFYJCJS
PĻTJOBMĻ%
$POEV[BĻMFOUBNFOUFĻFNĻDÅSDVMPĻBĻVNB
WFMPDJEBEFĻN¹YJNBĻEFĻĻLNIĻBUÁĻRVF
BQBSF¿BĻVNĻQPOUPĻDBSEFBMĻOPĻNPTUSBEPS
PĻRVFĻJOEJDBĻRVFĻBĻDBMJCSBHFNĻFTU¹ĻDPO
DMVÅEBĻ%FĻTFHVJEBĻDPOEV[BĻQPSĻNBJTĻ
WPMUBTĻQBSBĻVNBĻDBMJCSBHFNĻNBJTĻQSFDJTB
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
$ÞUUQNC $BTPĻOFDFTT¹SJP ĻSFQJUBĻPĻQSPDFEJNFOUP
EFTDSJUPĻBDJNB
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
$NQSWGKQFGÈNEQQN
)GPGTCNKFCFGUUQDTGQ$NQSWGKQFG
ÈNEQQN
(WPÎÜGU
$CVGTKC
"ĻGVO¿ÝPĻEPĻ#MPRVFJPĻEFĻ¹MDPPMĻÁĻFWJUBSĻRVF
PĻWFÅDVMPĻTFKBĻDPOEV[JEPĻQPSĻJOEJWÅEVPTĻTPCĻB
JOGMVíODJBĻEFĻ¹MDPPMĻ"OUFTĻEFĻTFĻQPEFSĻBSSBO
DBSĻPĻNPUPS ĻPĻDPOEVUPSĻUFNĻEFĻFGFDUVBSĻVN
UFTUFĻEFĻ¹MDPPMĻQBSBĻWFSJGJDBSĻTFĻFTU¹ĻTPCĻP
FGFJUPĻEPĻ¹MDPPMĻ"ĻDBMJCSBHFNĻEPĻ"MDPMPDL
EFDPSSFĻFNĻDPOGPSNJEBEFĻDPNĻPĻWBMPSĻMJNJUF
EFĻDBEBĻNFSDBEPĻFNĻWJHPSĻQBSBĻDPOEV¿ÝP
MFHBM
"ĻMºNQBEBĻJOEJDBEPSBĻEPĻ"MDPMPDLĻ ĻNPTUSB
PĻFTUBEPĻEBĻCBUFSJB
#8+51
0Ļ"MDPMPDLĻÁĻVNĻBVYJMJBSĻFĻOÝPĻFYDMVÅĻB
SFTQPOTBCJMJEBEFĻEPĻDPOEVUPSĻ¡ĻTFNQSF
EBĻSFTQPOTBCJMJEBEFĻEPĻDPOEVUPSĻFODPO
USBSTFĻTËCSJPĻFĻDPOEV[JSĻPĻWFÅDVMPĻFN
TFHVSBO¿B
7VKNK\CÎÍQ
#PDBMĻQBSBĻUFTUFĻEFĻ¹MDPPM
*OUFSSVQUPS
.ÉORCFC
KPFKECFQTC
'UVCFQFCDCVGTKC
7FSEFĻBĻQJTDBS
$BSHBĻFNĻDVSTP
7FSEF
$BSHBĻQMFOB
"NBSFMP
.FJBĻDBSHB
7FSNFMIP
%FTDBSSFHBEBĻĻ&ODBJYBS
PĻDBSSFHBEPSĻOPĻTVQPSUF
PVĻMJHBSĻPĻDBCPĻEFĻBMJ
NFOUB¿ÝPĻEPĻQPSUB
MVWBT
#PUÝPĻEFĻFNJTTÝP
-ºNQBEBĻQBSBĻFTUBEPĻEBĻCBUFSJB
-ºNQBEBĻQBSBĻSFTVMUBEPĻEPĻUFTUFĻEF
BMDPPMFNJB
"ĻMºNQBEBĻJOEJDBĻQSFQBSBEPĻQBSBĻUFTUF
EFĻBMDPPMFNJB
016#
(VBSEBSĻPĻ"MDPMPDLĻOPĻSFTQFDUJWPĻTVQPSUF
*TTPĻNBOUFS¹ĻBĻCBUFSJBĻJODPSQPSBEBĻDPN
DBSHBĻUPUBMĻFĻPĻ"MDPMPDLĻÁĻBDUJWBEPĻBVUP
NBUJDBNFOUFĻRVBOEPĻPĻWFÅDVMPĻÁĻBCFSUP
5BNCÁNĻÁĻEFTJHOBEPĻQPSĻ"MDPHVBSE
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
$NQSWGKQFGÈNEQQN #TTWOCÎÍQ
2VBOEPĻBĻMºNQBEBĻJOEJDBEPSBĻ ĻGJDB
WFSEF ĻPĻ"MDPMPDLĻFTU¹ĻQSPOUPĻBĻTFSĻVUJMJ
[BEP
3FUJSBSĻPĻ"MDPMPDLĻEPĻSFTQFDUJWPĻTVQPSUF
4FĻPĻ"MDPMPDLĻTFĻFODPOUSBSĻOPĻFYUFSJPSĻEP
WFÅDVMPĻRVBOEPĻÁĻEFTUSBODBEP ĻFOUÝPĻUFS¹
QSJNFJSPĻEFĻTFSĻBDUJWBEPĻOPĻJOUFSSVQUPS
#TTWOCÏÎQFCWPKFCFGOCPWCNGGUVCÏÎQFG
ECTIC
p "ĻVOJEBEFĻNBOVBMĻEPĻCMPRVFJPĻEFĻ¹MDPPM
QPEFĻTFSĻTPMUBĻQSFTTJPOBOEPBĻMJHFJSB
NFOUFĻDPOUSBĻPĻTVQPSUFĻFĻMJCFSUBOEPBĻEF
TFHVJEBĻĻBĻVOJEBEFĻÁĻFKFDUBEBĻFĻQPEF
TFSĻSFUJSBEBĻEPĻTVQPSUF
%PCSBSĻPĻCPDBMĻQBSBĻDJNBĻ ĻJOTQJSBS
CFNĻFĻTPQSBSĻDPNĻQSFTTÝPĻSFHVMBSĻBUÁ
PVWJSĻVNĻDMJRVFĻEFQPJT
EFĻBQSPYĻĻTFHVOEPTĻ0ĻSFTVMUBEPĻTFS¹
VNBĻEBTĻBMUFSOBUJWBTĻOBĻUBCFMBĻRVFĻTF
TFHVFĻ4GUWNVCFQCRØUVGUVGFGCNEQQNG
OKC
4FĻOÝPĻTVSHJSĻOFOIVNBĻNFOTBHFNĻÁĻQPS
RVFĻBĻUSBOTNJTTÝPĻBPĻBVUPNËWFMĻGBMIPVĻ
OFTTFĻDBTPĻQSFNJSĻPĻCPUÝPĻ ĻQBSBĻUSBOT
NJUJSĻNBOVBMNFOUFĻPĻSFTVMUBEPĻQBSBĻP
BVUPNËWFM
p 7PMUFĻBĻDPMPDBSĻBĻVOJEBEFĻNBOVBMĻOP
%PCSBSĻPĻCPDBMĻQBSBĻCBJYPĻFĻSFFODBJYBSĻP
"MDPMPDLĻOPĻSFTQFDUJWPĻTVQPSUF
p (VBSEFĻBĻVOJEBEFĻNBOVBMĻOPĻTVQPSUFĻĻBÅ
%FQPJTĻEFĻVNĻUFTUFĻEFĻBMDPPMFNJBĻBQSP
WBEP ĻMJHBSĻPĻWFÅDVMPĻEFOUSPĻEFĻĻNJOVUPT
ĻDBTPĻDPOUS¹SJPĻUFS¹ĻEFĻSFQFUJSĻPĻUFTUF
TVQPSUFĻQSFTTJPOBOEPBĻBUÁĻPVWJSĻVNĻDMJ
RVF
UFS¹ĻBĻNFMIPSĻQSPUFD¿ÝPĻFĻBTĻTVBTĻCBUF
SJBTĻNBOUFSÝPĻBĻDBSHBĻN¹YJNB
#PVGUFGCTTCPECTQOQVQT
0Ļ"MDPMPDLĻÁĻBDDJPOBEPĻBVUPNBUJDBNFOUFĻF
GJDBĻQSPOUPĻQBSBĻVUJMJ[B¿ÝPĻRVBOEPĻPĻWFÅDVMPĻÁ
BCFSUP
4GUWNVCFQCRØUVGUVGFGCNEQQNGOKC
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
"
.ÉORCFC
KPFKECFQTC
/QU
VTCFQTFG
VGZVQ
5KIPKHKECFQ
7JTPSĻWFSEFĻ
#NEQIWCTF
6GUVGCRTQ
XCFQ
-JHBSĻPĻNPUPSĻĻOÝPĻGPJ
FODPOUSBEBĻBMDPPMFNJB
7JTPSĻBNBSFMP
Ļ#NEQIWCTF
6GUVGCRTQ
XCFQ
1PTTÅWFMĻMJHBSĻPĻNPUPSĻ
SFTVMUBEPĻEPĻUFTUFĻEF
BMDPPMFNJBĻBDJNBĻEF
ĻQFSNJMBHFNĻNBTĻJOGF
SJPSĻBPĻWBMPSĻMJNJUFĻFN
WJHPS"
7JTPSĻWFSNFMIB
Ļ6GUVG
TGRTQXCFQ
'URGTCT
OKPWVQ
/ÝPĻÁĻQPTTÅWFMĻMJHBSĻP
NPUPSĻĻOÅWFMĻEFĻBMDPPMF
NJBĻNFEJEPĻBDJNBĻEP
WBMPSĻMJNJUFĻFNĻWJHPS"
0ĻWBMPSĻMJNJUFĻWBSJBĻEFĻQBÅTĻQBSBĻQBÅT ĻJOGPSNFTFĻTPCSFĻP
WBMPSĻBQMJD¹WFMĻ7FSĻUBNCÁNĻDBQÅUVMPĻ(FOFSBMJEBEFTĻTPCSF
PĻ#MPRVFJPĻEFĻ¹MDPPMĻOBĻQ¹HJOBĻ
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
$NQSWGKQFGÈNEQQN
016#
"QËTĻVNĻQFSÅPEPĻEFĻDPOEV¿ÝPĻDPNQMFUP
PĻNPUPSĻQPEFĻTFSĻMJHBEPĻOPWBNFOUFĻEFOUSP
EFĻĻNJOVUPTĻTFNĻRVFĻTFKBĻOFDFTT¹SJP
VNĻOPWPĻUFTUF
.GODTGUG
#PVGUFQVGUVGFGCNEQQNGOKC
"ĻGJNĻEFĻPCUFSĻVNĻGVODJPOBNFOUPĻDPSSFDUPĻF
VNBĻNFEJ¿ÝPĻPĻNBJTĻDPSSFDUBĻQPTTÅWFM
p &WJUBSĻDPNFSĻPVĻCFCFSĻDFSDBĻEFĻĻNJOVUPT
BOUFTĻEPĻUFTUF
p &WJUBSĻMBWBSĻPĻQ¹SBCSJTBTĻFNĻFYDFTTPĻĻP
¹MDPPMĻOPĻMÅRVJEPĻMBWBĻQ¹SBCSJTBTĻQPEF
JOGMVFODJBSĻPĻSFTVMUBEPĻEPĻUFTUF
/WFCPÎCFGEQPFWVQT
"ĻGJNĻEFĻHBSBOUJSĻRVFĻÁĻFGFDUVBEPĻVNĻOPWP
UFTUFĻEFĻBMDPPMFNJBĻOPĻDBTPĻEFĻNVEBO¿BĻEF
DPOEVUPSĻĻBDDJPOBSĻPĻJOUFSSVQUPSĻ ĻFĻPĻCPUÝP
FOWJBSĻ ĻTJNVMUBOFBNFOUFĻEVSBOUF
DFSDBĻEFĻĻTFHVOEPTĻ/FTTBĻBMUVSBĻPĻWFÅDVMP
SFHSFTTBĻBPĻNPEPĻEFĻJOJCJ¿ÝPĻEFĻMJHBSĻP
NPUPSĻFĻÁĻOFDFTT¹SJPĻVNĻOPWPĻUFTUFĻEFĻBMDP
PMFNJBĻBQSPWBEPĻBOUFTĻEFĻMJHBSĻPĻNPUPS
%CNKDTCÎÍQGOCPWVGPÎÍQ
0Ļ"MDPMPDLĻUFNĻEFĻTFSĻWFSJGJDBEPĻFĻDBMJCSBEP
BOVBMNFOUFĻOVNBĻPGJDJOB
ĻEJBTĻBOUFTĻEBĻDBMJCSB¿ÝPĻÁĻOFDFTT¹SJPĻRVF
PĻNPTUSBEPSĻBQSFTFOUFĻ#NEQIWCTF%CNKDT
PGEGUUĻ4FĻBĻDBMJCSB¿ÝPĻOÝPĻGPSĻFGFDUVBEB
EFOUSPĻEFĻĻEJBT ĻPĻBSSBORVFĻOPSNBMĻEP
NPUPSĻTFS¹ĻCMPRVFBEPĻĻBQFOBTĻTFS¹ĻQPTTÅWFM
MJHBSĻPĻNPUPSĻDPNĻBĻGVO¿ÝPĻ#ZQBTT ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻĻTFD¿ÝPĻEFĻ4JUVB¿ÝPĻEFĻ&NFSHíO
DJB
"ĻNFOTBHFNĻQPEFĻTFSĻBQBHBEBĻQSFNJOEP
VNBĻWF[ĻPĻCPUÝPĻFOWJBSĻ Ļ$BTPĻDPOUS¹SJP
BQBHBSTF¹ĻQPSĻTJĻBQËTĻDFSDBĻEFĻĻNJOVUPT
NBTĻWPMUBS¹ĻBĻBQBSFDFSĻTFNQSFĻRVFĻPĻNPUPS
GPSĻMJHBEPĻĻBQFOBTĻBĻSFDBMJCSB¿ÝPĻFNĻPGJDJOB
QPEFĻBQBHBSĻBĻNFOTBHFNĻQFSNBOFOUFNFOUF
6GORQHTKQQWSWGPVG
2VBOUPĻNBJTĻGSJPĻFTUJWFSĻPĻUFNQPĻNBJTĻUFNQP
PĻ"MDPMPDLĻEFNPSBĻBĻFTUBSĻQSPOUPĻQBSBĻTFS
VUJMJ[BEP
6GORGTCVWTC
%
6GORQFGCSWG
EKOGPVQOÈZKOQ
UGIWPFQU
ĻBUÁĻ ĻBUÁĻ ĻBUÁĻ
&NĻUFNQFSBUVSBTĻJOGFSJPSFTĻBĻĻĘ$ĻPVĻTVQF
SJPSFTĻBĻ ĻĘ$ĻPĻ"MDPMPDLĻOFDFTTJUBĻEFĻNBJT
UFNQPĻEFĻBMJNFOUB¿ÝPĻ0ĻNPTUSBEPSĻBQSF
TFOUBĻ+PUKTC#NEQIWCTFECDQCNKOGPVCÎÍQ
/FTTFĻDBTP ĻMJHBSĻPĻDBCPĻEFĻBMJNFOUB¿ÝPĻOP
QPSUBMVWBTĻFĻBHVBSEBSĻBUÁĻPĻWJTPSĻMVNJOPTP
ĻGJDBSĻWFSEF
&NĻUFNQPĻFYUSFNBNFOUFĻGSJPĻPĻUFNQPĻEF
BRVFDJNFOUPĻQPEFĻTFSĻSFEV[JEPĻTFĻMFWBSĻP
"MDPMPDLĻQBSBĻEFOUSPĻEFĻDBTB
5KVWCÎÍQFGGOGTIÐPEKC
/PĻDBTPĻEFĻVNBĻTJUVB¿ÝPĻEFĻFNFSHíODJBĻPV
TFĻPĻ"MDPMPDLĻFTUJWFSĻGPSBĻEFĻGVO¿ĹFTĻÁĻQPTTÅ
WFMĻDPOUPSOBSĻPĻ"MDPMPDLĻQBSBĻQPEFSĻDPOEV[JS
PĻWFÅDVMP
3FDPNFOEBNPTĻVNBĻPGJDJOBĻ7PMWPĻBVUPSJ[BEB
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
$NQSWGKQFGÈNEQQN 016#
2VBMRVFSĻBDUJWB¿ÝPĻEFĻ#ZQBTTĻÁĻSFHJTUBEB
FĻHVBSEBEBĻOBĻNFNËSJB ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
OBĻTFD¿ÝP Ļ3FHJTUPĻEFĻEBEPT
&TUBĻGVO¿ÝPĻQPEFĻTFSĻBDDJPOBEBĻW¹SJBTĻWF[FT
"ĻNFOTBHFNĻEFĻFSSPĻBQSFTFOUBEBĻEVSBOUFĻB
DPOEV¿ÝPĻTËĻQPEFĻTFSĻBQBHBEBĻFNĻPGJDJOB
#EEKQPCTC(WPÎÍQFG'OGTIÐPEKC
p "DDJPOBSĻFĻNBOUFSĻPĻCPUÝPĻ1-ĻEPĻJOUFS
SVQUPSĻEBĻBMBWBODBĻFTRVFSEBĻFĻPĻCPUÝP
EBTĻMV[FTĻEFĻFNFSHíODJBĻTJNVMUBOFB
NFOUFĻEVSBOUFĻDFSDBĻEFĻĻTFHVOEPTĻĻP
NPTUSBEPSĻBQSFTFOUBĻ#NEQIWCTF$[RCUU
NKICFQĻFĻPĻNPUPSĻQPEFĻTFSĻMJHBEP
%FQPJTĻEFĻBĻGVO¿ÝPĻ#ZQBTTĻUFSĻTJEPĻBDUJWBEB
PĻNPTUSBEPSĻBQSFTFOUBĻ#NEQIWCTF$[RCUU
NKICFQĻEVSBOUFĻUPEPĻPĻUFNQPĻEBĻDPOEV¿ÝPĻF
TËĻQPEFĻTFSĻSFJOJDJBEPĻOVNBĻPGJDJOB
"ĻGVO¿ÝPĻEPĻ#ZQBTTĻQPEFĻTFSĻUFTUBEBĻTFN
RVFĻBĻNFOTBHFNĻEFĻFSSPĻTFKBĻSFHJTUBEBĻ
DBTPĻFNĻRVFĻEFWFNĻTFSĻFGFDUVBEPTĻUPEPTĻPT
QBTTPTĻQBSBĻMJHBSĻPĻWFÅDVMPĻ"ĻNFOTBHFNĻEF
FSSPĻÁĻBQBHBEBĻRVBOEPĻPĻWFÅDVMPĻÁĻUSBODBEP
2VBOEPĻPĻ"MDPMPDLĻÁĻNPOUBEP ĻBĻGVO¿ÝPĻEF
#ZQBTTĻPVĻEFĻ&NFSHíODJBĻÁĻTFMFDDJPOBEB
DPNPĻPQ¿ÝPĻEFĻFMJNJOB¿ÝPĻ&TUBĻEFGJOJ¿ÝP
QPEFĻTFSĻBMUFSBEBĻNBJTĻUBSEFĻOVNBĻPGJDJOB
&TUBĻGVO¿ÝPĻTËĻQPEFĻTFSĻVUJMJ[BEBĻVNBĻWF[
EFQPJTĻEJTTPĻTËĻQPEFĻTFSĻSFJOJDJBEBĻFNĻPGJ
DJOB
"MÁNĻEBTĻNFOTBHFOTĻBOUFSJPSNFOUFĻEFTDSJ
UBT ĻPĻNPTUSBEPSĻEPĻQBJOFMĻEFĻJOTUSVNFOUPT
DPNCJOBEPĻUBNCÁNĻQPEFĻBQSFTFOUBSĻP
TFHVJOUF
p "DDJPOBSĻFĻNBOUFSĻPĻCPUÝPĻ1-ĻEPĻJOUFS
SVQUPSĻEBĻBMBWBODBĻFTRVFSEBĻFĻPĻCPUÝP
EBTĻMV[FTĻEFĻFNFSHíODJBĻTJNVMUBOFB
NFOUFĻEVSBOUFĻDFSDBĻEFĻĻTFHVOEPTĻĻQSJ
NFJSPĻPĻNPTUSBEPSĻBQSFTFOUBĻ$[RCUU
CEVKXCFQ'URGTCTOKPWVQĻFĻEFQPJT
#NEQIWCTF$[RCUUNKICFQĻĻFĻEFQPJTĻP
WFÅDVMPĻQPEFĻTFSĻMJHBEP
5KIPKHKECFQ5QNWÎÍQ
#NEQIWCTF
2QUUÓXGN
TGKPKE
0ĻNPUPSĻGPJĻEFTMJHBEP
EVSBOUFĻNFOPTĻEF
ĻNJOVUPTĻĻQPTTÅWFM
MJHBSĻPĻNPUPSĻTFNĻOPWP
UFTUF
#NEQIWCTF
4GXKUÍQ
PGEGUU
$POUBDUBSĻVNBĻPGJDJOB
#NEQIWCTF
5GOUKPCN
'BMIPVĻBĻUSBOTNJTTÝPĻ
FOWJBSĻNBOVBMNFOUF
BUSBWÁTĻEFĻCPUÝPĻ ĻPV
GB[FSĻOPWPĻUFTUFĻEFĻBMDP
PMFNJB
#NEQIWCTF
6GUVGKPXÈNKFQ
'BMIPVĻPĻUFTUFĻĻGB[FS
OPWPĻUFTUFĻEFĻBMDPPMF
NJB
#NEQIWCTF
5QRTGOCKU
VGORQ
4PQSPVĻEFĻNFOPTĻ
TPQSBSĻEVSBOUFĻNBJT
UFNQP
#NEQIWCTF
5QRTGOCKU
NGXG
4PQSPVĻGPSUFĻEFNBJTĻ
TPQSBSĻNBJTĻTVBWFNFOUF
5ÓODQNQUGOGPUCIGPUFQOQUVTCFQT
#EVKXCTCHWPÎÍQFG$[RCUU
#RTGUGPVCT
VGZVQ
3FDPNFOEBNPTĻVNBĻPGJDJOBĻ7PMWPĻBVUPSJ[BEB
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
$NQSWGKQFGÈNEQQN
#RTGUGPVCT
VGZVQ
5KIPKHKECFQ5QNWÎÍQ
#NEQIWCTF
5QRTGOCKU
HQTVG
4PQSPVĻGSBDPĻEFNBJTĻ
TPQSBSĻNBJTĻGPSUF
#NEQIWCTF
GURGTC2TÏ
CSWGEKOGPVQ
"RVFDJNFOUPĻQPSĻUFSNJ
OBSĻĻBHVBSEBSĻPĻUFYUP
#NEQIWCTF5QRTCT
UGI
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
#TTCPSWGFQOQVQT
/QVQTGUCICUQNKPCG&KGUGN
.BOUFOIBĻPĻQFEBMĻEBĻFNCSBJBHFNĻDPN
QMFUBNFOUFĻQSFTTJPOBEPĻ 1BSBĻBVUPNË
WFJTĻDPNĻUSBOTNJTTÝPĻBVUPN¹UJDBĻĻ1SFT
TJPOFĻPĻQFEBMĻEPĻUSBWÝP
1SFTTJPOFĻPĻCPUÝPĻ56#465612
'0)+0'ĻFĻTPMUFĻEFĻTFHVJEB
0ĻNPUPSĻEFĻBSSBORVFĻUSBCBMIBĻBUÁĻRVFĻP
NPUPSĻBSSBORVFĻPVĻBUÁĻRVFĻBĻQSPUFD¿ÝPĻDPO
USBĻTPCSFBRVFDJNFOUPĻJOUFSSPNQB
+/2146#06'
(GEJQFGKIPKÏÎQEQOEQOCPFQÌFKUVÊPEKC
GLGEVCFQKPUGTKFQGDQVÎQ56#465612
'0)+0'
+/2146#06'
/ÝPĻQSFTTJPOFĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻFN
QPTJ¿ÝPĻJODPSSFDUBĻĻ4FHVSFĻQFMBĻFYUSFNJ
EBEFĻDPNĻBĻQBSUFĻEBĻDIBWFĻEFTUBD¹WFM
WFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
$PMPRVFĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻOPĻGFDIP
EFĻJHOJ¿ÝPĻQSFTTJPOFĻBUÁĻBĻQPTJ¿ÝPĻGJOBM
/PUFĻRVFĻTFĻPĻBVUPNËWFMĻFTUJWFSĻFRVJ
QBEPĻDPNĻCMPRVFJPĻEFĻ¹MDPPM ĻEFWFĻTFS
GFJUPĻVNĻUFTUFĻEFĻ¹MDPPMĻBOUFTĻEPĻNPUPS
QPEFSĻTFSĻBSSBODBEPĻĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
4FĻPĻNPUPSĻOÝPĻBSSBODBSĻBQËTĻĻUFOUBUJWBT
ĻBHVBSEFĻĻNJOVUPTĻBOUFTĻEFĻFGFDUVBS
OPWBĻUFOUBUJWBĻ"ĻDBQBDJEBEFĻEFĻBSSBORVF
BVNFOUBĻTFĻBĻCBUFSJBĻUJWFSĻUFNQPĻQBSB
SFDVQFSBS
#8+51
3FUJSFĻTFNQSFĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻEP
GFDIPĻEFĻJHOJ¿ÝPĻRVBOEPĻTBJSĻEPĻBVUPNË
WFMĻFĻBTTFHVSFTFĻRVFĻBĻQPTJ¿ÝPĻEFĻJHOJ
¿ÝPĻFTU¹ĻFNĻĻĻFTQFDJBMNFOUFĻRVBOEPĻTF
FODPOUSBSFNĻDSJBO¿BTĻOPĻBVUPNËWFMĻ1BSB
JOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻFTUFĻUFNBĻDPOTVMUFĻ
WFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
4FĻPĻBVUPNËWFMĻFTUJWFSĻFNĻBOEBNFOUPĻCBTUBĻDBSSFHBSĻOPĻCPUÝPĻ56#465612'0)+0'ĻQBSBĻBSSBODBSĻPĻBVUPNËWFM
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
016#
&NĻBMHVOTĻUJQPTĻEFĻNPUPS ĻPĻBSSBORVFĻB
GSJPĻQPEFĻSFTVMUBSĻFNĻSPUB¿ĹFTĻBPĻSBMFOUJ
OJUJEBNFOUFĻTVQFSJPSFTĻ*TUPĻBDPOUFDFĻQBSB
RVFĻPĻTJTUFNBĻEFĻQVSJGJDB¿ÝPĻEPTĻHBTFTĻEF
FTDBQFĻBUJOKBĻBĻTVBĻUFNQFSBUVSBĻEFĻGVODJP
OBNFOUPĻOPSNBMĻPĻNBJTĻSBQJEBNFOUFĻQPT
TÅWFM ĻEFĻNPEPĻBĻNJOJNJ[BSĻBTĻFNJTTĹFTĻEF
HBTFTĻEFĻFTDBQFĻFĻQSPUFHFSĻPĻBNCJFOUF
%QPFWÎÍQUGOEJCXG
4JHBĻPTĻQPOUPTĻĻQBSBĻBSSBODBSĻDPNĻNPUP
SFTĻBĻHBTPMJOBĻFĻ%JFTFMĻ1BSBĻNBJTĻJOGPSNB
¿ĹFTĻTPCSFĻBĻ$POEV¿ÝPĻTFNĻDIBWFĻĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
016#
1BSBĻRVFĻPĻBVUPNËWFMĻBSSBORVFĻÁĻOFDFT
T¹SJPĻRVFĻVNĻEPTĻDPNBOEPTĻ÷ĻEJTUºODJB
DPNĻGVO¿ÝPĻ$POEV¿ÝPĻTFNĻDIBWF ĻTF
FODPOUSFĻOPĻIBCJU¹DVMPĻPVĻOPĻDPNQBSUJ
NFOUPĻEBĻCBHBHFN
#8+51
0WPECĻSFUJSFĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻEP
BVUPNËWFMĻEVSBOUFĻBĻDPOEV¿ÝPĻPVĻPĻSFCP
RVF
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
#TTCPSWGFQOQVQT
2CTCTQOQVQT
1BSBĻEFTMJHBSĻPĻNPUPS
p 1SFTTJPOFĻFNĻ56#465612'0)+0'ĻĻP
NPUPSĻQ¹SB
p $BTPĻPĻNPUPSĻQPTTVBĻUSBOTNJTTÝPĻBVUP
N¹UJDBĻFĻPĻTFMFDUPSĻEFĻNVEBO¿BTĻOÝP
FTUFKBĻOBĻQPTJ¿ÝPĻ2ĻPVĻPĻBVUPNËWFM
FTUFKBĻFNĻGVODJPOBNFOUPĻĻ1SFTTJPOFĻ
WF[FTĻPVĻNBOUFOIBĻPĻCPUÝPĻ56#46
5612'0)+0'ĻQSFTTJPOBEPĻBUÁĻPĻNPUPS
QBSBS
$NQSWGKQFKTGÎÍQ
2VBOEPĻPĻCMPRVFJPĻEPĻWPMBOUFĻÁĻEFTUSBODBEP
PVĻUSBODBEPĻQPEFTFĻPVWJSĻVNĻSVÅEPĻNFDº
OJDP
p 0ĻCMPRVFJPĻEPĻWPMBOUFĻEFTUSBODBĻRVBOEP
PĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻFODPOUSBTFĻOP
GFDIPĻEFĻJHOJ¿ÝPĻFĻPĻCPUÝPĻ56#46
5612'0)+0'ĻÁĻQSFTTJPOBEP
p 0ĻCMPRVFJPĻEPĻWPMBOUFĻUSBODBĻRVBOEPĻB
QPSUBĻEPĻDPOEVUPSĻÁĻBCFSUBĻBQËTĻPĻNPUPS
UFSĻTJEPĻEFTMJHBEP
2QUKÎÜGUFGKIPKÎÍQ
1BSBĻJOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻBTĻEJGFSFOUFTĻQPTJ
¿ĹFTĻEFĻDIBWFĻEPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻĻWFKB
BĻQ¹HJOBĻ
0TĻBVUPNËWFJTĻDPNĻ$POEV¿ÝPĻTFNĻDIBWFĻOFDFTTJUBNĻRVFĻVNĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻTFĻFODPOUSFĻOPĻIBCJU¹DVMP
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
#TTCPSWGFQOQVQTpDCVGTKCGZVGTPC
#TTCPSWG#UUKUVKFQ
-JHVFĻPĻHSBNQPĻEPĻDBCPĻWFSNFMIPĻEF
BSSBORVFĻOPĻUFSNJOBMĻQPTJUJWPĻEBĻCBUFSJB
BVYJMJBSĻ +/2146#06'
$POFDUFĻDVJEBEPTBNFOUFĻPĻDBCPĻEFĻBSSBO
RVFĻQBSBĻFWJUBSĻDVSUPDJSDVJUPĻDPNĻPVUSPT
DPNQPOFOUFTĻOPĻDPNQBSUJNFOUPĻEP
NPUPS
"CSBĻPTĻDMJQFTĻOBĻUBNQBĻEFĻDPCFSUVSB
EJBOUFJSBĻEBĻCBUFSJBĻEPĻTFVĻBVUPNËWFMĻF
SFUJSFĻBĻUBNQB
4FĻBĻCBUFSJBĻEFĻBSSBORVFĻFTUJWFSĻEFTDBSSF
HBEB ĻÁĻQPTTÅWFMĻQÌSĻPĻBVUPNËWFMĻBĻUSBCBMIBS
DPNĻDPSSFOUFĻEFĻPVUSBĻCBUFSJB
$PMPRVFĻPĻPVUSPĻHSBNQPĻEPĻDBCPĻWFSNF
MIPĻEFĻBSSBORVFĻOPĻQËMPĻQPTJUJWPĻEPĻBVUP
NËWFMĻ /PĻBSSBORVFĻBTTJTUJEPĻDPNĻPVUSBĻCBUFSJB
SFDPNFOEBTFĻPĻTFHVJNFOUPĻEPTĻTFHVJOUFT
QBTTPTĻQBSBĻFWJUBSĻDVSUPDJSDVJUPĻPVĻPVUSPT
EBOPT
-JHVFĻPĻHSBNQPĻEPĻDBCPĻQSFUPĻEFĻBSSBO
RVFĻOPĻUFSNJOBMĻOFHBUJWPĻEBĻCBUFSJBĻBVYJ
MJBSĻ $PMPRVFĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻOBĻQPTJ
¿ÝPĻEFĻJHOJ¿ÝPĻ ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
7FSJGJRVFĻTFĻBĻCBUFSJBĻBVYJMJBSĻUFNĻBĻUFO
TÝPĻEFĻĻ7
4FĻBĻCBUFSJBĻBVYJMJBSĻFTUJWFSĻNPOUBEBĻOPV
USPĻBVUPNËWFMĻĻEFTMJHVFĻPĻNPUPSĻEPĻBVUP
NËWFMĻBVYJMJBSĻFĻBTTFHVSFTFĻRVFĻBNCPT
PTĻBVUPNËWFJTĻOÝPĻTFĻUPDBN
1SFOEBĻPĻPVUSPĻHSBNQPĻOVNĻQPOUP
NBTTB ĻQPSĻFYĻGJYB¿ÝPĻEJSFJUBĻEPĻNPUPS
OBĻNBSHFNĻTVQFSJPS ĻBĻDBCF¿BĻEPĻQBSB
GVTPĻFYUFSJPSĻ $FSUJGJRVFTFĻEFĻRVFĻPTĻHSBNQPTĻEPT
DBCPTĻEFĻBSSBORVFĻFODPOUSBNTFĻEFWJEB
NFOUFĻQSFTPT ĻQBSBĻRVFĻOÝPĻTVSKBNĻGBÅT
DBTĻEVSBOUFĻBĻUFOUBUJWBĻEFĻBSSBORVF
-JHVFĻPĻNPUPSĻEPĻBVUPNËWFMĻBVYJMJBSĻF
EFJYFPĻUSBCBMIBSĻEVSBOUFĻBMHVOTĻNJOVUPT
BĻVNBĻWFMPDJEBEFĻMJHFJSBNFOUFĻTVQFSJPS
BPĻSBMFOUJ ĻDFSDBĻEFĻĻSQN
"SSBORVFĻPĻNPUPSĻEPĻBVUPNËWFMĻDPNĻB
CBUFSJBĻEFTDBSSFHBEB
+/2146#06'
/ÝPĻNFYBĻOBTĻMJHB¿ĹFTĻEVSBOUFĻBĻUFOUBUJWB
EFĻBSSBORVFĻĻFYJTUFĻPĻSJTDPĻEBĻGPSNB¿ÝP
EFĻGBÅTDBT
3FUJSFĻPTĻDBCPTĻEFĻBSSBORVFĻQFMBĻPSEFN
JOWFSTBĻĻQSJNFJSPĻPĻQSFUPĻFĻEFQPJTĻPĻWFS
NFMIP
$FSUJGJRVFTFĻEFĻRVFĻOFOIVNĻEPT
HSBNQPTĻEPĻDBCPĻQSFUPĻEFĻBSSBORVF
FOUSBĻFNĻDPOUBDUPĻDPNĻPĻUFSNJOBM
QPTJUJWPĻEBĻCBUFSJBĻPVĻDPNĻPĻHSBNQP
MJHBEPĻBPĻDBCPĻWFSNFMIPĻEFĻBSSBORVF
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
#TTCPSWGFQOQVQTpDCVGTKCGZVGTPC
#8+51
p
/BTĻCBUFSJBTĻEFĻBSSBORVFĻQPEFTFĻGPS
NBSĻVNBĻNJTUVSBĻHBTPTBĻEFĻPYJHÁOJPĻF
IJESPHÁOJP ĻBĻRVBMĻÁĻNVJUPĻFYQMPTJWB
6NBĻGBÅTDB ĻRVFĻTFĻQPEFĻGPSNBSĻOVN
DBCPĻEFĻBSSBORVFĻJODPSSFDUBNFOUF
MJHBEP ĻQPEFĻTFSĻPĻTVGJDJFOUFĻQBSBĻQSP
WPDBSĻBĻFYQMPTÝPĻEBĻCBUFSJB
p
"ĻCBUFSJBĻEFĻBSSBORVFĻDPOUÁNĻ¹DJEP
TVMGÒSJDP ĻPĻRVFĻQPEFĻDBVTBSĻEBOPT
HSBWFTĻQPSĻDPSSPTÝP
p
/PĻDBTPĻEPĻ¹DJEPĻTVMGÒSJDPĻFOUSBSĻFN
DPOUBDUPĻDPNĻPTĻPMIPT ĻQFMFĻPVĻSPV
QBT ĻMBWFĻBCVOEBOUFNFOUFĻDPNĻ¹HVB
1FSBOUFĻDPOUBDUPĻDPNĻPTĻPMIPTĻĻQSP
DVSFĻVNĻNÁEJDPĻJNFEJBUBNFOUF
1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻBĻCBUFSJBĻEF
BSSBORVFĻEPĻBVUPNËWFMĻĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
6TCPUOKUUÜGU
)GPGTCNKFCFGU
6TCPUOKUUÍQOCPWCN
*5#
"ĻGVO¿ÝPĻ)4"Ļ )JMMĻ4UBSUĻ"TTJTU ĻFODPOUSBTF
EJTQPOÅWFMĻQBSBĻUSBOTNJTTÝPĻNBOVBMĻFĻBVUP
N¹UJDB
+/2146#06'
1BSBĻFWJUBSĻEBOPTĻFNĻBMHVNĻEPTĻDPNQP
OFOUFTĻEPĻTJTUFNBĻNPUSJ[ ĻBĻUFNQFSBUVSB
EFĻUSBCBMIPĻEBĻDBJYBĻEFĻWFMPDJEBEFTĻÁ
DPOUSPMBEBĻ1FSBOUFĻPĻSJTDPĻEFĻTPCSFBRVF
DJNFOUPĻBDFOEFTFĻVNĻTÅNCPMPĻEFĻBWJTP
OPĻUBCMJFSĻFĻVNBĻNFOTBHFNĻEFĻUFYUPĻ
4JHBĻBTĻSFDPNFOEB¿ĹFTĻJOEJDBEBT
JNQSFTTBĻOBĻBMBWBODBĻEBTĻNVEBO¿BTĻQBS
UJOEPĻEBĻQPTJ¿ÝPĻOFVUSBĻ0ĻQSFTTJPOFĻB
BMBWBODBĻEFĻNVEBO¿BTĻQBSBĻDCKZQĻBOUFT
EFĻBĻEFTMPDBSĻQBSBĻBĻQPTJ¿ÝPĻ4
p &OHBUFĻBĻNBSDIBBUS¹TĻBQFOBTĻDPNĻP
BVUPNËWFMĻJNPCJMJ[BEP
%QPHKIWTCÏÎQFGOWFCPÏCU
7FKBĻRVBMĻBĻDPOGJHVSB¿ÝPĻRVFĻTFĻFODPOUSB
FTUBNQBEBĻOBĻBMBWBODBĻEBTĻWFMPDJEBEFT
p $BSSFHVFĻOPĻQFEBMĻEBĻFNCSBJBHFNĻB
GVOEPĻBĻDBEBĻNVEBO¿BĻEFĻNBSDIB
p 3FUJSFĻPĻQÁĻEPĻQFEBMĻEBĻFNCSBJBHFN
FOUSFĻBTĻNVEBO¿BTĻEFĻNBSDIB
#8+51
6UJMJ[FĻTFNQSFĻPĻUSBWÝPĻEFĻFTUBDJPOBNFOUP
BPĻFTUBDJPOBSĻFNĻQJTPTĻJODMJOBEPTĻĻVNB
NVEBO¿BĻFOHBUBEBĻOÝPĻÁĻTVGJDJFOUFĻQBSB
TVQPSUBSĻPĻBVUPNËWFMĻFNĻUPEBTĻBTĻTJUVB
¿ĹFT
0ĻJOJCJEPSĻEFĻNBSDIBBUS¹TĻFWJUBĻRVFĻTF
FOHBUFĻBDJEFOUBMNFOUFĻBĻNBSDIBBUS¹T
EVSBOUFĻBĻDPOEV¿ÝPĻFNĻGSFOUF
p 4JHBĻBĻDPOGJHVSB¿ÝPĻEFĻNVEBO¿BT
"ĻGVO¿ÝPĻNBOUÁNĻBĻQSFTTÝPĻOPĻTJTUFNBĻEF
USBWBHFNĻEVSBOUFĻBMHVOTĻTFHVOEPTĻRVBOEP
TFSĻNVEBĻPĻQÁĻEPĻQFEBMĻEPĻUSBWÝPĻQBSBĻP
QFEBMĻEPĻBDFMFSBEPSĻDPNĻPĻNPUPSĻBPĻSBMFOUJ
PVĻBPĻGB[FSĻNBSDIBBUS¹TĻFNĻTVCJEBT
&TUBĻQSFTTÝPĻUFNQPS¹SJBĻEPTĻUSBWĹFTĻÁĻMJCFS
UBEBĻBQËTĻBMHVOTĻTFHVOEPTĻPVĻRVBOEPĻP
DPOEVUPSĻBDFMFSB
+PKDKFQTFGOCTEJCCVTÈU
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
+PFKECFQTFGOWFCPÎC
6NĻQPSNFOPSĻFTTFODJBMĻQBSBĻVNBĻDPOEV¿ÝP
BNJHBĻEPĻBNCJFOUFĻÁĻBĻVUJMJ[B¿ÝPĻEB
NVEBO¿BĻDPSSFDUB ĻDPNĻBĻFYFDV¿ÝPĻEB
NVEBO¿BĻOBĻBMUVSBĻDPSSFDUB
&TU¹ĻEJTQPOÅWFMĻVNĻJOEJDBEPSĻQBSBĻBKVEBĻFN
BMHVNBTĻWBSJBOUFTĻĻ(4*Ļ (FBSĻ4IJGUĻ*OEJDBUPS
ĻRVFĻOPUJGJDBĻPĻDPOEVUPSĻRVBOEPĻEFWFĻTFS
FOHBUBEBĻBĻWFMPDJEBEFĻJNFEJBUBNFOUFĻTVQF
SJPSĻPVĻJOGFSJPS ĻEFĻNPEPĻBĻPCUFSĻPĻDPOTVNP
EFĻDPNCVTUÅWFMĻNBJTĻCBJYPĻQPTTÅWFMĻ%FWJEPĻB
BMHVNBTĻDBSBDUFSÅTUJDBT ĻDPNPĻPĻEFTFNQF
OIPĻFĻPĻGVODJPOBNFOUPĻTFNĻWJCSB¿ĹFT ĻQPEF
TFSĻDPOWFOJFOUFĻNVEBSĻBĻVNBĻSPUB¿ÝPĻNBJT
FMFWBEBĻ0ĻBMHBSJTNPĻOPĻRVBESPĻJOEJDBĻB
NVEBO¿BĻQSFTFOUF
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
6TCPUOKUUÜGU
6TCPUOKUUÍQCWVQOÈVKEC)GCTVTQPKE
DBSĻPĻTFMFDUPSĻEFĻNVEBO¿BTĻQBSBĻGPSBĻEB
QPTJ¿ÝPĻ2
/BĻQPTJ¿ÝPĻ2ĻBĻUSBOTNJTTÝPĻÁĻCMPRVFBEB
NFDBOJDBNFOUFĻ1PSĻSB[ĹFTĻEFĻTFHVSBO¿B
BQMJRVFĻUBNCÁNĻPĻUSBWÝPĻEFĻFTUBDJPOBNFOUP
ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
016#
0ĻTFMFDUPSĻEFĻNVEBO¿BTĻEFWFĻFTUBSĻOB
QPTJ¿ÝPĻ2ĻQBSBĻRVFĻPĻBVUPNËWFMĻQPTTBĻTFS
USBODBEPĻFĻPĻBMBSNFĻQPTTBĻTFSĻBDUJWBEP
6CDNKGT&KIKVCNEQOKPFKECFQTFGOWFCPÏC
*OEJDBEPSĻEFĻNVEBO¿BĻQBSB
USBOTNJTTÝPĻNBOVBMĻ"QFOBT
VNĻNBSDBEPSĻFTU¹ĻBDFTPĻEF
DBEBĻWF[ĻĻQFSBOUFĻDPOEV¿ÝP
OPSNBMĻBDFOEFĻBQFOBTĻP
DFOUSBM
0ĻBVUPNËWFMĻEFWFĻFTUBSĻQBSBEPĻRVBOEPĻB
QPTJ¿ÝPĻ2ĻÁĻTFMFDDJPOBEB
2QUKÎÜGUFGOWFCPÎCU
2VBOEPĻSFDPNFOEBEBĻNVEBO¿BĻBTDFOEFOUF
EFTDFOEFOUFĻBDFOEFĻPĻTVQFSJPSĻDPNĻ ĻPVĻP
JOGFSJPSĻDPNĻ ĻBĻWFSNFMIPĻOBĻJNBHFN
$PNĻPĻUBCMJFSĻ"OBMËHJDP
BQBSFDFĻBĻQPTJ¿ÝPĻEF
NVEBO¿BĻDPNĻTFUBTĻJOEJDB
EPSBTĻOPĻDFOUSPĻEPĻUBCMJFS
+/2146#06'
&2QUKÏÝGUFGOWFCPÏCUCWVQOÉVKECU p
2QUKÏÝGUFGOWFCPÏCUOCPWCKU
NVEBO¿BT
"TĻQPTJ¿ĹFTĻEFĻNVEBO¿BT
BVUPN¹UJDBTĻTÝPĻJOEJDBEBTĻ÷
EJSFJUBĻOPĻUBCMJFSĻEFTUFĻNPEP
"QFOBTĻVNĻNBSDBEPSĻFTU¹
BDFTPĻEFĻDBEBĻWF[ĻĻPĻDPS
SFTQPOEFOUFĻ÷ĻQPTJ¿ÝP
BDUVBMĻEPĻTFMFDUPSĻEF
0ĻTÅNCPMPĻ5ĻQBSBĻ.PEPĻEFTQPSUJWPĻQPTTVJ
BĻDPSĻ-"3"/+"ĻOBĻQPTJ¿ÝPĻBDUJWB
2p2QUKÎÍQFGGUVCEKQPCOGPVQ
#8+51
6UJMJ[FĻTFNQSFĻPĻUSBWÝPĻEFĻFTUBDJPOBNFOUP
BPĻFTUBDJPOBSĻFNĻQJTPTĻJODMJOBEPTĻĻBĻQPTJ
¿ÝPĻ2ĻEBĻDBJYBĻEFĻWFMPDJEBEFTĻBVUPN¹UJDB
OÝPĻÁĻTVGJDJFOUFĻQBSBĻTVQPSUBSĻPĻBVUPNËWFM
FNĻUPEBTĻBTĻTJUVB¿ĹFT
4p2QUKÎÍQFGOCTEJCCVTÈU
0ĻBVUPNËWFMĻUFNĻEFĻFTUBSĻQBSBEPĻRVBOEPĻÁ
TFMFDDJPOBEBĻBĻQPTJ¿ÝPĻ4
4FMFDDJPOFĻBĻ2ĻQBSBĻBSSBODBSĻPĻNPUPSĻPV
RVBOEPĻPĻBVUPNËWFMĻÁĻFTUBDJPOBEPĻ¡ĻOFDFT
T¹SJPĻDBSSFHBSĻOPĻQFEBMĻEPĻUSBWÝPĻQBSBĻEFTMP
0p2QUKÎÍQFGRQPVQOQTVQ
/ÝPĻFTU¹ĻFOHBUBEBĻOFOIVNBĻNVEBO¿BĻFĻP
NPUPSĻQPEFĻTFSĻQPTUPĻBĻUSBCBMIBSĻ"QMJRVFĻP
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
6TCPUOKUUÜGU
USBWÝPĻEFĻFTUBDJPOBNFOUPĻRVBOEPĻPĻBVUPNË
WFMĻFTUJWFSĻQBSBEPĻDPNĻPĻTFMFDUPSĻEFĻNVEBO
¿BTĻOBĻQPTJ¿ÝPĻ0
p 1VYFĻBĻBMBWBODBĻQBSBĻUS¹TĻQBSBĻpĻ NFOPT
OVNBĻWFMPDJEBEFĻNBJTĻCBJYBĻUFNĻNBJPSĻQSJPSJ
EBEF ĻPĻRVFĻJNQMJDBĻNVEBO¿BTĻBTDFOEFOUFT
NBJTĻSFUBSEBEBT
&p2QUKÎÍQFGEQPFWÎÍQ
0ĻNPEPĻNBOVBMĻ ĻQPEFĻTFNQSFĻTFSĻTFMFD
DJPOBEPĻFNĻRVBMRVFSĻBMUVSBĻEBĻDPOEV¿ÝP
0ĻNPEPĻEFTQPSUJWPĻQPEFĻTFSĻBDFEJEPĻEFTMP
DBOEPĻBĻBMBWBODBĻQBSBĻPĻMBEPĻBĻQBSUJSĻEB
QPTJ¿ÝPĻ&ĻBUÁĻ÷ĻQPTJ¿ÝPĻKVOUPĻBĻ Ļ0
NPTUSBEPSĻEFĻJOGPSNB¿ĹFTĻNVEBĻEFĻ&ĻQBSB
5
&ĻÁĻBĻQPTJ¿ÝPĻOPSNBMĻEFĻDPOEV¿ÝPĻ"TĻQBT
TBHFOTĻEFĻDBJYB ĻBTDFOEFOUFTĻFĻEFTDFOEFO
UFT ĻQSPDFTTBNTFĻEFĻGPSNBĻBVUPN¹UJDB
EFQFOEFOEPĻEBĻBDFMFSB¿ÝPĻFĻEBĻWFMPDJEBEF
0ĻBVUPNËWFMĻUFNĻEFĻFTUBSĻQBSBEPĻRVBOEPĻTF
TFMFDDJPOBĻBĻQPTJ¿ÝPĻ&ĻBĻQBSUJSĻEBĻQPTJ¿ÝPĻ4
)GCTVTQPKE/QFQOCPWCN $PNĻBĻUSBOTNJTTÝPĻBVUPN¹UJDBĻ(FBSUSPOJDĻP
DPOEVUPSĻUBNCÁNĻQPEFĻQSPDFEFSĻNBOVBM
NFOUFĻ÷TĻNVEBO¿BTĻ0ĻNPUPSĻUSBWBĻRVBOEP
TFĻTPMUBĻPĻQFEBMĻEPĻBDFMFSBEPS
0ĻNPEPĻEFĻNVEBO¿BTĻNBOVBMĻQPEFĻTFSĻBDF
EJEPĻEFTMPDBOEPĻBĻBMBWBODBĻQBSBĻPĻMBEPĻB
QBSUJSĻEBĻQPTJ¿ÝPĻ&ĻQBSBĻBĻQPTJ¿ÝPĻGJOBMĻFN
Ļ0ĻTÅNCPMPĻEPĻWJTPSĻEFĻJOGPSNB¿ÝPĻ NVEBĻEBĻDPSĻCSBODBĻQBSBĻBĻMBSBOKBĻFĻPTĻBMHB
SJTNPTĻĻTÝPĻFYJCJEPTĻOVNBĻDBJYB ĻDPSSFT
QPOEFOEPĻ÷ĻNVEBO¿BĻRVFĻTFĻFODPOUSBĻFOHB
UBEB
p 1SFTTJPOFĻBĻBMBWBODBĻQBSBĻBĻGSFOUFĻQBSBĻ
NBJT ĻQBSBĻQBTTBSĻBĻVNBĻNVEBO¿BĻTVQF
SJPSĻFĻTPMUFĻBĻBMBWBODBĻĻFTUBĻSFUPNBĻBĻTVB
QPTJ¿ÝPĻOFVUSBĻFOUSFĻ ĻFĻp
PV
QBSBĻQBTTBSĻBĻVNBĻNVEBO¿BĻJOGFSJPSĻF
TPMUFĻBĻBMBWBODB
1BSBĻFWJUBSĻQVYĹFTĻFĻQBSBHFOTĻEPĻNPUPS ĻP
(FBSUSPOJDĻNVEBĻQBSBĻVNBĻNVEBO¿BĻNBJT
CBJYBĻDBTPĻPĻDPOEVUPSĻEFJYFĻBĻWFMPDJEBEF
EFTDFSĻNBJTĻEPĻRVFĻPĻBQSPQSJBEPĻQBSBĻB
NVEBO¿BĻTFMFDDJPOBEB
1BSBĻSFUPNBSĻPĻNPEPĻEFĻDPOEV¿ÝPĻBVUPN¹
UJDP
p %FTMPRVFĻBĻBMBWBODBĻQBSBĻPĻMBEPĻBUÁĻB
QPTJ¿ÝPĻGJOBMĻKVOUPĻBĻ&
016#
4FĻBĻUSBOTNJTTÝPĻQPTTVJSĻVNĻQSPHSBNB
EFTQPSUJWP ĻBĻUSBOTNJTTÝPĻBTTVNFĻPĻNPEP
NBOVBMĻTËĻBQËTĻBĻBMBWBODBĻTFSĻEFTMPDBEB
QBSBĻBĻGSFOUFĻPVĻQBSBĻUS¹TĻOBĻQPTJ¿ÝP
Ļ0ĻWJTPSĻEFĻJOGPSNB¿ĹFTĻBMUFSBĻFOUÝP
EPĻTJOBMĻ5ĻQBSBĻNPTUSBSĻRVBMĻEBTĻWFMPDJEB
EFTĻqĻFTU¹ĻFOHBUBEB
)GCTVTQPKE/QFQFGURQTVKXQ 5
0ĻQSPHSBNBĻEFTQPSUJWPĻSFTVMUBĻOVNĻDPNQPS
UBNFOUPĻNBJTĻEFTQPSUJWPĻFĻQFSNJUFĻSPUB¿ĹFT
NBJTĻFMFWBEBTĻOBTĻWFMPDJEBEFTĻ4JNVMUBOFB
NFOUF ĻBĻSFTQPTUBĻ÷ĻBDFMFSB¿ÝPĻÁĻNBJT
S¹QJEBĻ&NĻDPOEV¿ÝPĻBDUJWB ĻBĻDPOEV¿ÝP
0ĻNPEPĻEFTQPSUJWPĻQPEFĻTFNQSFĻTFSĻTFMFD
DJPOBEPĻFNĻRVBMRVFSĻBMUVSBĻEVSBOUFĻBĻDPOEV
¿ÝP
)GCTVTQPKE/QFQFG+PXGTPQ
0ĻBWBO¿PĻTPCSFĻQJTPTĻFTDPSSFHBEJPTĻQPEF
TFSĻGBDJMJUBEPĻTFĻBĻÚĻNVEBO¿BĻGPSĻFOHBUBEB
NBOVBMNFOUF
1SFTTJPOFĻPĻQFEBMĻEPĻUSBWÝPĻFĻEFTMPRVFĻB
BMBWBODBĻEBTĻNVEBO¿BTĻEBĻQPTJ¿ÝPĻ&
QBSBĻBĻQPTJ¿ÝPĻGJOBMĻFNĻ ĻĻPĻNPTUSB
EPSĻEPĻUBCMJFSĻNVEBĻEFĻ&ĻQBSBĻPĻBMHB
SJTNPĻ
"WBODFĻQBSBĻBĻNVEBO¿BĻĻQSFTTJPOBOEP
BĻBMBWBODBĻQBSBĻBĻGSFOUFĻQBSBĻ Ļ NBJT Ļ
WF[FTĻĻPĻNPTUSBEPSĻNVEBĻEFĻĻQBSBĻ
4PMUFĻPĻUSBWÝPĻFĻBDFMFSFĻDVJEBEPTBNFOUF
0ĻNPEPĻEFĻ*OWFSOPĻEBĻUSBOTNJTTÝPĻQFSNJUF
RVFĻPĻBVUPNËWFMĻBWBODFĻDPNĻVNBĻSPUB¿ÝP
EPĻNPUPSĻNBJTĻCBJYBĻFĻDPNĻQPUíODJBĻEP
NPUPSĻSFEV[JEBĻQBSBĻBTĻSPEBTĻNPUSJ[FT
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
6TCPUOKUUÜGU
4GFWÎÍQRCTCOWFCPÎCUKPHGTKQTGU
MKEMFQYP
4FNQSFĻRVFĻDBSSFHVFĻOPĻQFEBMĻEPĻBDFMFSBEPS
BĻGVOEPĻ QBSBĻBMÁNĻEBĻQPTJ¿ÝPĻOPSNBMĻEF
BDFMFSB¿ÝPĻQMFOB ĻTFS¹ĻJNFEJBUBNFOUFĻFOHB
UBEBĻVNBĻNVEBO¿BĻJOGFSJPSĻ&TUBĻPQFSB¿ÝPĻÁ
OPSNBMNFOUFĻEFTJHOBEBĻQPSĻLJDLEPXO
¿ĹFTĻEPĻNPUPSĻ0ĻBVUPNËWFMĻQBTTBĻNVEBO
¿BTĻTVQFSJPSFTĻRVBOEPĻPĻNPUPSĻBUJOHFĻBĻTVB
SPUB¿ÝPĻN¹YJNB ĻFWJUBOEPĻBTTJNĻEBOPTĻOP
NPUPS
+PKDKFQTOGEÉPKEQFQUGNGEVQTFG
OWFCPÎCU
$NQSWGKQFGRCUUCIGOFGECKZCp
0GWVTQ 0
G021351
(WPÎÍQFGUGIWTCPÎC
$PNĻPĻLJDLEPXOĻPĻBVUPNËWFMĻQPEFĻQBTTBSĻB
NVEBO¿BTĻJOGFSJPSFT ĻFNĻVNĻPVĻNBJTĻFTDB
MĹFTĻEFĻVNBĻTËĻWF[ ĻEFQFOEFOEPĻEBTĻSPUB
.BOUFOIBĻPĻQÁĻOPĻQFEBMĻEPĻUSBWÝPĻFORVBOUP
NPWFĻPĻTFMFDUPSĻEFĻNVEBO¿BTĻQBSBĻPVUSB
QPTJ¿ÝP
1BSBĻQPEFSĻMFWBSĻPĻTFMFDUPSĻEFĻNVEBO¿BTĻEB
QPTJ¿ÝPĻ2ĻQBSBĻPVUSBĻQPTJ¿ÝPĻRVBMRVFS ĻP
QFEBMĻEPĻUSBWÝPĻUFNĻEFĻFTUBSĻQSFNJEPĻFĻP
DPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻUFNĻEFĻFTUBSĻOBĻQPTJ¿ÝP
++ ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
0ĻLJDLEPXOĻEFWFĻTFSĻVTBEPĻRVBOEPĻTFĻQSF
UFOEFĻPCUFSĻBĻBDFMFSB¿ÝPĻN¹YJNB ĻQĻFYĻFN
VMUSBQBTTBHFOT
0Ļ(FBSUSPOJDĻOÝPĻQFSNJUFĻQBTTBHFNĻEFĻDBJYB
EFTDFOEFOUFLJDLĻEPXOĻRVFĻMFWFNĻBĻSPUB
¿ĹFTĻEFĻUBMĻNBOFJSBĻFMFWBEBTĻRVFĻQPTTBN
EBOJGJDBSĻPĻNPUPSĻ$BTPĻPĻDPOEVUPSĻJOTJTUB
OFTUBTĻQBTTBHFOTĻEFTDFOEFOUFTĻDPNĻFMFWB
EBTĻSPUB¿ĹFTĻEPĻNPUPSĻOBEBĻBDPOUFDFĻqĻB
NVEBO¿BĻPSJHJOBMĻDPOUJOVBS¹ĻFOHSFOBEB
"VUPNËWFMĻQBSBEPĻDPNĻNPUPSĻBĻUSBCBMIBS
$NQSWGKQGNÏEVTKEQFGRCUUCIGOFG
ECKZCp5JKHVNQEM2QUKÎÍQFG
GUVCEKQPCOGPVQ 2
2VBOEPĻEFJYBSĻEFĻDBSSFHBSĻOPĻQFEBMĻEPĻBDF
MFSBEPSĻEBĻQPTJ¿ÝPĻEFĻLJDLEPXO ĻBĻQBTTBHFN
QBSBĻVNBĻNVEBO¿BĻTVQFSJPSĻPDPSSFĻEFĻGPSNB
BVUPN¹UJDB
1BSBĻFWJUBSĻSFEV¿ĹFTĻFYDFTTJWBTĻEPĻNPUPS ĻP
QSPHSBNBĻEFĻDPOUSPMPĻEBĻUSBOTNJTTÝPĻUFNĻVN
JOJCJEPSĻEFĻSFUSPHSBEB¿ÝPĻGPS¿BEBĻQSPUFDUPS
RVFĻQSFWJOFĻBĻGVO¿ÝPĻLJDLEPXO
2QUKÎÍQFGGUVCEKQPCOGPVQ 2
¡ĻTFNQSFĻQPTTÅWFMĻEFTMPDBSĻPĻTFMFDUPSĻFOUSF
BTĻQPTJ¿ĹFTĻ0ĻFĻ&Ļ5PEBTĻBTĻPVUSBTĻQPTJ¿ĹFT
UíNĻVNĻCMPRVFJPĻRVFĻTFĻNBOPCSBĻDPNĻP
CPUÝPĻJOJCJEPSĻEPĻTFMFDUPSĻEFĻNVEBO¿BT
$PNĻPĻCPUÝPĻJOJCJEPSĻQSFTTJPOBEP ĻBĻBMB
WBODBĻQPEFĻTFSĻEFTMPDBEBĻQBSBĻBĻGSFOUFĻPV
QBSBĻUS¹TĻFOUSFĻ2 Ļ4 Ļ0ĻFĻ&
4FĻPĻTFMFDUPSĻEFĻNVEBO¿BTĻFTUJWFSĻOBĻQPTJ
¿ÝPĻ0 ĻFĻPĻBVUPNËWFMĻFTUJWFSĻQBSBEPĻI¹ĻQFMP
NFOPTĻĻTFHVOEPTĻ JOEFQFOEFOUFNFOUFĻEFĻP
NPUPSĻFTUBSĻBĻUSBCBMIBSĻPVĻOÝP ĻPĻTFMFDUPSĻEF
NVEBO¿BTĻGJDBĻCMPRVFBEP
1BSBĻQPEFSĻMFWBSĻPĻTFMFDUPSĻEFĻNVEBO¿BTĻEB
QPTJ¿ÝPĻ0ĻQBSBĻPVUSBĻQPTJ¿ÝPĻRVBMRVFS ĻP
QFEBMĻEPĻUSBWÝPĻUFNĻEFĻFTUBSĻQSFNJEPĻFĻP
DPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻUFNĻEFĻFTUBSĻOBĻQPTJ¿ÝP
++ ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
+PKDKFQTCWVQOÈVKEQFQUGNGEVQTFG
OWFCPÎCU
"ĻUSBOTNJTTÝPĻBVUPN¹UJDBĻUFNĻTJTUFNBTĻEF
TFHVSBO¿BĻFTQFDJBJT
``
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
6TCPUOKUUÜGU
&GUCEVKXCTQKPKDKFQTCWVQOÈVKEQFQ
UGNGEVQTFGOWFCPÎCU
6TCPUOKUUÍQCWVQOÈVKEC2QYGTUJKHV
2QYGTUJKHVQW)GCTVTQPKE!
4FĻOÝPĻUJWFSĻBĻDFSUF[BĻTFĻPĻBVUPNËWFMĻFTU¹
FRVJQBEPĻDPNĻUSBOTNJTTÝPĻ1PXFSTIJGU ĻQPEF
WFSJGJDBSĻBUSBWÁTĻEPĻBVUPDPMBOUFĻEBĻDBJYBĻEF
WFMPDJEBEFTĻTPCĻPĻDBQPUĻĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
"ĻEFTJHOB¿ÝPĻo.14oĻTJHOJGJDBĻRVFĻÁ
1PXFSTIJGUĻĻDBTPĻDPOUS¹SJPĻUSBUBTFĻEFĻVNB
USBOTNJTTÝPĻBVUPN¹UJDBĻ(FBSUSPOJD
.GODTGUG
4FĻOÝPĻGPSĻQPTTÅWFMĻDPOEV[JSĻPĻBVUPNËWFM
DPNĻBĻCBUFSJBĻEFĻBSSBORVFĻEFTDBSSFHBEB ĻQPS
FYFNQMP ĻÁĻOFDFTT¹SJPĻSFUJSBSĻPĻTFMFDUPSĻEF
NVEBO¿BTĻEBĻQPTJ¿ÝPĻ2ĻQBSBĻRVFĻTFKBĻQPTTÅ
WFMĻEFTMPDBSĻPĻBVUPNËWFM
-FWBOUFĻPĻUBQFUFĻEFĻCPSSBDIBĻOPĻDPNQBS
UJNFOUPĻBUS¹TĻEBĻDPOTPMBĻDFOUSBM
1SFTTJPOFĻPĻCPUÝPĻBNBSFMP ĻFNĻCBJYPĻOB
DPOTPMB ĻFĻMJCFSUFP
%FTMPRVFĻPĻTFMFDUPSĻEFĻNVEBO¿BTĻQBSB
GPSBĻEBĻQPTJ¿ÝPĻ2
&2QUKÏÝGUFGOWFCPÏCUCWVQOÉVKECU p
2QUKÏÝGUFGOWFCPÏCUOCPWCKU
1PXFSTIJGUĻÁĻVNBĻUSBOTNJTTÝPĻBVUPN¹UJDB
RVFĻQPTTVJĻEJTDPTĻNFDºOJDPTĻEVQMPTĻEB
FNCSBJBHFNĻFNĻDPOUSBTUFĻDPNĻVNBĻUSBOT
NJTTÝPĻBVUPN¹UJDBĻDPOWFODJPOBMĻ6NBĻUSBOT
NJTTÝPĻBVUPN¹UJDBĻQPTTVJĻVNĻDPOWFSTPSĻEF
CJO¹SJPĻIJES¹VMJDPĻRVFĻUSBOTGFSFĻBĻQPUíODJBĻEP
NPUPSĻQBSBĻBĻUSBOTNJTTÝP
1PXFSTIJGUĻGVODJPOBĻEBĻNFTNBĻGPSNBĻFĻUFN
PTĻNFTNPTĻDPNBOEPTĻFĻBTĻNFTNBTĻGVO¿ĹFT
RVFĻBĻUSBOTNJTTÝPĻBVUPN¹UJDBĻ(FBSUSPOJD
EFTDSJUBĻOBĻTFD¿ÝPĻBOUFSJPS
7PMUFĻBĻDPMPDBSĻPĻUBQFUFĻEFĻCPSSBDIB
"ĻEVQMBĻFNCSBJBHFNĻEBĻUSBOTNJTTÝPĻQPTTVJ
VNBĻQSPUFD¿ÝPĻDPOUSBĻTPCSFDBSHBTĻRVFĻÁ
BDUJWBEBĻRVBOEPĻGJDBĻEFNBTJBEPĻRVFOUF ĻQPS
FYFNQMPĻRVBOEPĻPĻBVUPNËWFMĻÁĻNBOUJEP
QBSBEPĻOVNBĻJODMJOB¿ÝPĻQPSĻBD¿ÝPĻEPĻQFEBM
EPĻBDFMFSBEPSĻEVSBOUFĻEFNBTJBEPĻUFNQP
6NBĻUSBOTNJTTÝPĻEFNBTJBEPĻRVFOUFĻQPEF
QSPWPDBSĻWJCSB¿ĹFTĻFĻBHJUB¿ĹFTĻOPĻBVUPNË
WFM ĻPĻTÅNCPMPĻEFĻBWJTPĻBDFOEFĻFĻPĻNPTUSBEPS
EFĻJOGPSNB¿ĹFTĻNPTUSBĻVNBĻNFOTBHFN
5BNCÁNĻBĻDPOEV¿ÝPĻFNĻGJMBTĻEFĻUSºOTJUPĻMFO
UBTĻ ĻLNIĻPVĻJOGFSJPS ĻOVNBĻTVCJEBĻPVĻDPN
VNĻBUSFMBEPĻFOHBUBEPĻQPEFĻTPCSFBRVFDFSĻB
USBOTNJTTÝPĻ"ĻUSBOTNJTTÝPĻBSSFGFDFĻFN
SFQPVTP ĻDPNĻPĻUSBWÝPĻDPOWFODJPOBMĻQSFTTJP
OBOEPĻPVĻDPNĻPĻNPUPSĻBPĻSBMFOUJ
0ĻTPCSFBRVFDJNFOUPĻFNĻGJMBTĻMFOUBTĻQPEFĻTFS
FWJUBEPĻDPOEV[JOEPĻQPSĻFUBQBT
6NBĻFYDFQ¿ÝPĻDPOTJTUFĻOPĻDBQÅUVMPĻ(FBSUSPOJDĻĻ.PEPĻEFĻ*OWFSOPĻBĻUSBOTNJTTÝPĻ1PXFSTIJGUĻQFSNJUFĻBĻDPOEV¿ÝPĻOVNĻQJTPĻFTDPSSFHBEJPĻTFĻBĻÚĻWFMPDJEBEFĻGPSĻFOHBUBEBĻNBOVBMNFOUFĻĻOÝPĻB
ÚĻWFMPDJEBEF
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
6TCPUOKUUÜGU
p .BOUFOIBTFĻQBSBEPĻFĻBHVBSEFĻDPNĻPĻQÁ
OPĻUSBWÝPĻDPOWFODJPOBMĻBUÁĻRVFĻTFĻGPSNF
VNBĻEJTUºODJBĻNBJPSĻFNĻSFMB¿ÝPĻBPĻUSºO
TJUPĻEBĻGSFOUF ĻBWBODFĻFTTFĻFTQB¿P ĻQBSF
FĻBHVBSEFĻEFĻOPWPĻEVSBOUFĻBMHVNĻUFNQP
DPNĻPĻQÁĻOPĻUSBWÝP
5ÓODQNQ
"
+/2146#06'
6UJMJ[FĻPĻUSBWÝPĻDPOWFODJPOBMĻQBSBĻNBOUFS
PĻBVUPNËWFMĻQBSBEPĻOVNBĻJODMJOB¿ÝPĻĻOÝP
NBOUFOIBĻPĻBVUPNËWFMĻQBSBEPĻDPNĻP
QFEBMĻEPĻBDFMFSBEPSĻ"ĻDBJYBĻEFĻWFMPDJEB
EFTĻQPEFĻTPCSFBRVFDFS
1BSBĻJOGPSNB¿ĹFTĻJNQPSUBOUFTĻSFMBUJWBTĻ÷
USBOTNJTTÝPĻ1PXFSTIJGUĻFĻSFCPRVFĻĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
/GPUCIGOFGVGZVQGOGFKFCU
&NĻDFSUBTĻTJUVB¿ĹFT ĻQPEFĻTVSHJSĻVNBĻNFO
TBHFNĻOPĻNPTUSBEPSĻKVOUBNFOUFĻDPNĻVN
TÅNCPMPĻBDFTP
/QUVTCFQT
%CTCEVGTÓUVKECUFGEQPFWÎÍQ
/GFKFCU
6TCPUOUQDTGCSVTC
XCTGUGIWT
%JGJDVMEBEFĻFNĻNBOUFSĻWFMPDJEBEF
DPOTUBOUFĻDPNĻSPUB¿ÝPĻDPOTUBOUFĻEP
NPUPS
"ĻUSBOTNJTTÝPĻFTU¹ĻTPCSFBRVFDJEBĻ.BOUFOIBĻPĻBVUPNËWFM
QBSBEPĻDPNĻPĻUSBWÝPĻDPOWFODJPOBM"
6TCPUOUQDTGCS
GUVCEEUGIWT
"WBO¿PĻJSSFHVMBSĻ TBDĹFT ĻEPĻBVUP
NËWFM
"ĻUSBOTNJTTÝPĻFTU¹ĻTPCSFBRVFDJEBĻ&TUBDJPOFĻJNFEJBUBNFOUFĻP
BVUPNËWFMĻOVNĻMPDBMĻTFHVSP"
#TTGHGEVTCPUOFGKZG
OQVQTHWPE
/FOIVNĻBWBO¿PĻEFWJEPĻ÷ĻUSBOTNJT
TÝPĻTPCSFBRVFDJEB
"ĻUSBOTNJTTÝPĻFTU¹ĻTPCSFBRVFDJEBĻ1BSBĻBSSFGFDJNFOUPĻS¹QJEP
%FJYFĻPĻNPUPSĻBPĻSBMFOUJĻDPNĻBĻBMBWBODBĻEBTĻNVEBO¿BTĻOBĻQPTJ
¿ÝPĻ0ĻPVĻ2ĻBUÁĻRVFĻBĻNFOTBHFNĻBQBHVF
1BSBĻBSSFGFDJNFOUPĻNBJTĻS¹QJEPĻ%FJYFĻPĻNPUPSĻGVODJPOBSĻBPĻSBMFOUJĻDPNĻBĻBMBWBODBĻEFĻNVEBO¿BTĻOBĻQPTJ¿ÝPĻ0ĻPVĻ2ĻBUÁĻRVFĻBĻNFOTBHFNĻBQBHVF
"ĻUBCFMBĻNPTUSBĻUSíTĻOÅWFJTĻEFĻQFSJHPTJEBEF
DSFTDFOUFĻDBTPĻBĻUSBOTNJTTÝPĻTPCSFBRVF¿B
+VOUBNFOUFĻDPNĻPĻUFYUPĻEPĻNPTUSBEPS ĻP
DPOEVUPSĻUBNCÁNĻÁĻBWJTBEPĻQFMBĻBMUFSB¿ÝP
FMFDUSËOJDBĻUFNQPS¹SJBĻEBTĻDBSBDUFSÅTUJDBĻEF
DPOEV¿ÝPĻEPĻBVUPNËWFMĻ/FTUBĻTJUVB¿ÝP ĻTJHB
BTĻJOEJDB¿ĹFTĻFYJCJEBTĻOPĻNPTUSBEPSĻEFĻJOGPS
NB¿ĹFT
016#
0TĻFYFNQMPTĻEBĻUBCFMBĻOÝPĻJOEJDBNĻRVBM
RVFSĻBWBSJBĻOPĻBVUPNËWFM ĻBQFOBTĻJOEJDBN
RVFĻVNBĻGVO¿ÝPĻEFĻTFHVSBO¿BĻGPJĻBDUJWBEB
QBSBĻFWJUBSĻEBOPTĻFNĻDPNQPOFOUFTĻEP
BVUPNËWFM
#8+51
4FĻVNĻTÅNCPMPĻEFĻBWJTPĻBTTPDJBEPĻBP
UFYUPĻ6TCPUOUQDTGCSGUVCEEUGIWT
GPSĻJHOPSBEP ĻFOUÝPĻPĻDBMPSĻOBĻDBJYBĻEF
WFMPDJEBEFTĻQPEFĻTFSĻUÝPĻFMFWBEPĻRVFĻB
USBOTNJTTÝPĻEFĻQPUíODJBĻFOUSFĻPĻNPUPSĻFĻB
DBJYBĻEFĻWFMPDJEBEFTĻÁĻUFNQPSBSJBNFOUF
QBSBEBĻQBSBĻFWJUBSĻRVFĻBĻFNCSBJBHFNĻBWB
``
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
6TCPUOKUUÜGU
SJFĻĻPĻWFÅDVMPĻQFSEFĻFOUÝPĻUSBD¿ÝPĻFĻGJDB
QBSBEPĻBUÁĻRVFĻBĻUFNQFSBUVSBĻEBĻDBJYBĻEF
WFMPDJEBEFTĻUFOIBĻEJNJOVÅEPĻQBSBĻVNĻOÅWFM
BDFJU¹WFM
1BSBĻNBJTĻNFOTBHFOTĻEPĻNPTUSBEPSĻDPNĻBT
SFTQFDUJWBTĻTVHFTUĹFTĻEFĻTPMV¿ÝP ĻBĻSFTQFJUP
EBĻUSBOTNJTTÝPĻBVUPN¹UJDB ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
6NĻUFYUPĻEFĻNPTUSBEPSĻBQBHBĻBVUPNBUJDB
NFOUFĻBQËTĻUPNBEBTĻBTĻNFEJEBTĻEFĻTPMV¿ÝP
PVĻBQËTĻTFĻQSFTTJPOBSĻPĻCPUÝPĻ1-ĻOBĻBMB
WBODBĻEPTĻQJTDBT
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
'EQ)WKFG2QYGT
)GPGTCNKFCFGU
&TUFĻJOEJDBEPSĻBVYJMJBĻPĻDPOEVUPSĻBĻVUJMJ[BSĻP
BVUPNËWFMĻDPNĻBĻNFMIPSĻFDPOPNJBĻEFĻDPO
EV¿ÝPĻQPTTÅWFM
1BSBĻVUJMJ[BSĻPVĻSFUJSBSĻBĻFYJCJ¿ÝPĻEFTUBTĻGVO
¿ĹFT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
2QYGT
7BMPSĻJOTUBOUºOFP
&TUFĻJOEJDBEPSĻFYJCFĻBĻQPUíODJBĻEPĻNPUPSĻVUJ
MJ[BEBĻFĻBĻQPUíODJBĻRVFĻBJOEBĻTFĻFODPOUSB
EJTQPOÅWFM
7BMPSĻNÁEJP
8CNQTKPUVCPVÉPGQ
"RVJĻÁĻFYJCJEPĻPĻWBMPSĻJOTUBOUºOFPĻĻRVBOUP
NBJPSĻPĻWBMPSĻOBĻFTDBMBĻNFMIPS
0ĻBVUPNËWFMĻUBNCÁNĻBSNB[FOBĻFTUBUÅTUJDBT
TPCSFĻBTĻDPOEV¿ĹFTĻFGFDUVBEBT ĻRVFĻQPEFN
TFSĻFYJCJEBTĻOBĻGPSNBĻEFĻEJBHSBNBĻEFĻCBSSBT
WFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
0ĻWBMPSĻJOTUBOUºOFPĻÁĻEFUFSNJOBEPĻBĻQBSUJSĻEB
WFMPDJEBEF ĻSPUB¿ÝPĻEPĻNPUPS ĻQPUíODJBĻEP
NPUPSĻEFĻTBÅEBĻFĻVUJMJ[B¿ÝPĻEPĻUSBWÝPĻDPOWFO
DJPOBM
'EQ)WKFG
0ĻPCKFDUJWPĻÁĻBĻPCUFO¿ÝPĻEBĻWFMPDJEBEFĻJEFBM
ĻLNI ĻFĻEFĻCBJYBTĻSPUB¿ĹFTĻ"PĻBDFMF
SBSĻPVĻUSBWBSĻPTĻJOEJDBEPSFTĻCBJYBN
&TUFĻJOEJDBEPSĻNPTUSBĻTFĻPĻBVUPNËWFMĻÁĻVUJMJ
[BEPĻEFĻGPSNBĻFDPOËNJDB
7BMPSFTĻJOTUBOUºOFPTĻNVJUPĻCBJYPTĻBDFOEFN
BĻ[POBĻWFSNFMIBĻEPĻJOEJDBEPSĻ DPNĻVNĻDVSUP
BUSBTP ĻPĻRVFĻTJHOJGJDBĻVNBĻGSBDBĻFDPOPNJB
F ĻQPSĻJTTP ĻEFWFNĻTFSĻFWJUBEPT
8CNQTOÏFKQ
0ĻWBMPSĻNÁEJPĻTFHVFĻPTĻEBEPTĻEPĻWBMPSĻJOT
UBOUºOFPĻFĻEFTDSFWFĻPĻDPNQPSUBNFOUPĻEP
BVUPNËWFMĻOPĻQFSÅPEPĻNBJTĻSFDFOUFĻ2VBOUP
NBJTĻBMUBĻÁĻBĻQPTJ¿ÝPĻEPTĻJOEJDBEPSFTĻOB
FTDBMBĻNFMIPSĻÁĻPĻEFTFNQFOIPĻFDPOËNJDP
EBĻDPOEV¿ÝP
1PUíODJBĻEPĻNPUPSĻEJTQPOÅWFM
1PUíODJBĻEPĻNPUPSĻVUJMJ[BEB
2QVÐPEKCFKURQPÓXGN
0ĻJOEJDBEPSĻNFOPSĻTVQFSJPSĻJOEJDBĻBĻQPUíODJB
EPĻNPUPSĻEJTQPOÅWFMĻ2VBOUPĻNBJPSĻPĻWBMPS
OBĻFTDBMBĻNBJTĻQPUíODJBĻTFĻFODPOUSBĻEJTQPOÅ
WFMĻOBĻNVEBO¿BĻQSFTFOUF
"ĻQPUíODJBĻEFQFOEFĻEBĻSPUB¿ÝPĻEPĻNPUPS
``
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
'EQ)WKFG2QYGT 2QVÐPEKCWVKNK\CFC
0ĻJOEJDBEPSĻNBJPSĻJOGFSJPSĻFYJCFĻBĻQPUíODJBĻEP
NPUPSĻVUJMJ[BEBĻ2VBOUPĻNBJPSĻPĻWBMPSĻOB
FTDBMBĻNBJTĻQPUíODJBĻEPĻNPUPSĻÁĻVUJMJ[BEB
6NBĻHSBOEFĻEJGFSFO¿BĻFOUSFĻBNCPTĻPTĻJOEJDB
EPSFTĻTJHOJGJDBĻVNBĻHSBOEFĻQPUíODJBĻFN
SFTFSWB
"ĻQPUíODJBĻEFQFOEFĻEBĻSPUB¿ÝPĻEPĻNPUPS
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
5VCTV5VQR
/CKUUKNGPEKQUQGNKORQ
"ĻQSFPDVQB¿ÝPĻBNCJFOUBMĻÁĻVNĻEPTĻWBMPSFT
GVOEBNFOUBJTĻEBĻ7PMWPĻ$BSĻ$PSQPSBUJPO
TFOEPĻVNBĻSFGFSíODJBĻQBSBĻUPEBTĻBTĻOPTTBT
PQFSB¿ĹFTĻ&TUBĻQSFPDVQB¿ÝPĻSFTVMUPVĻOVNB
TÁSJFĻEFĻEJGFSFOUFTĻGVO¿ĹFTĻFDPOPNJ[BEPSBT
EFĻFOFSHJB ĻTFOEPĻBĻGVO¿ÝPĻ4UBSU4UPQĻVNB
EFMBTĻ5PEBTĻFTUBTĻGVO¿ĹFTĻUíNĻDPNPĻPCKFD
UJWPĻDPNVNĻBĻSFEV¿ÝPĻEPĻDPOTVNPĻEFĻDPN
CVTUÅWFM ĻDPOUSJCVJOEPĻBJOEBĻQBSBĻBĻSFEV¿ÝP
EBĻFNJTTÝPĻEFĻHBTFTĻEFĻFTDBQF
)GPGTCNKFCFGUUQDTGQ5VCTV5VQR
EFĻUSºOTJUPĻQBSBEBTĻPVĻFTQFSBTĻFNĻTFN¹GPSPT
ĻPĻNPUPSĻEFTMJHBTFĻUFNQPSBSJBNFOUFĻF
BSSBODBĻBVUPNBUJDBNFOUFĻQBSBĻRVFĻBĻWJBHFN
DPOUJOVF
$PNĻBĻGVO¿ÝPĻ4UBSU4UPQĻPĻDPOEVUPSĻUFNĻB
QPTTJCJMJEBEFĻEFĻVUJMJ[BSĻPĻBVUPNËWFMĻDPN
VNBĻDPOTDJíODJBĻBNCJFOUBMĻNBJTĻBDUJWBĻCBT
UBOEPĻBQFOBTĻEFJYBSĻPĻNPUPSĻQBSBSĻBVUPNBUJ
DBNFOUF ĻRVBOEPĻUBMĻGPSĻDPOWFOJFOUF
QBNFOUPTĻRVFĻQPEFNĻWFSĻPĻGVODJPOBNFOUP
SFEV[JEPĻUFNQPSBSJBNFOUF ĻDPNPĻQPSĻFYFN
QMPĻBĻWFMPDJEBEFĻEPĻWFOUJMBEPSĻEPĻDPNBOEP
EBĻDMJNBUJ[B¿ÝPĻPVĻPĻWPMVNFĻNVJUPĻFMFWBEP
OPĻFRVJQBNFOUPĻEFĻ¹VEJP
2CTCTQOQVQTCWVQOCVKECOGPVG
1BSBĻRVFĻPĻNPUPSĻQBSFĻBVUPNBUJDBNFOUFĻÁ
OFDFTT¹SJPĻRVFĻPĻBVUPNËWFMĻFTUFKBĻDPNQMFUB
NFOUFĻQBSBEP
/CPWCNQW#WVQOÈVKEC
%QPFKÎÜGU
/PUFĻRVFĻFYJTUFNĻEJGFSFO¿BTĻOPĻGVODJPOB
NFOUPĻEPĻ4UBSU4UPQĻDPOTPBOUFĻBĻUSBOTNJT
TÝPĻTFKBĻNBOVBMĻPVĻBVUPN¹UJDB
(WPEKQPCOGPVQGWVKNK\CÎÍQ
1OQVQTFGUNKICVQTPCUGOCKUUKNGPEKQUQG
NKORQ
4UBSU4UPQ"ĻGVO¿ÝPĻBDUJWBTF
BVUPNBUJDBNFOUFĻRVBOEPĻP
NPUPSĻÁĻBSSBODBEPĻDPNĻB
DIBWFĻ0ĻDPOEVUPSĻÁĻBMFSUBEP
QBSBĻBĻGVO¿ÝPĻBUSBWÁTĻEP
CSFWFĻBDFOEFSĻEPĻTÅNCPMPĻOP
UBCMJFS ĻPĻUFYUPĻEPĻNPTUSBEPS
/QVQTGO#TTCPSWG#WVQĻÁĻFYJCJEP
FORVBOUPĻBĻMV[ĻWFSEFĻEPĻCPUÝPĻ-JH%FTMĻFTU¹
BDFTB
"MHVNBTĻDPNCJOB¿ĹFTĻEFĻNPUPSĻFĻDBJYBĻEF
WFMPDJEBEFTĻFTUÝPĻFRVJQBEBTĻDPNĻVNĻGVO¿ÝP
"SSBORVFĻFĻ1BSBHFNĻBVUPN¹UJDPĻRVFĻFOUSB
FNĻGVODJPOBNFOUPĻQFSBOUF ĻQPSĻFYFNQMP ĻGJMBT
5PEPTĻPTĻTJTUFNBTĻWVMHBSFTĻEPĻBVUPNËWFM
DPNPĻBĻJMVNJOB¿ÝP ĻS¹EJP ĻFUD ĻGVODJPOBN
OPSNBMNFOUFĻNFTNPĻDPNĻPĻNPUPSĻFNĻQBSB
HFNĻBVUPN¹UJDB Ļ÷ĻFYDFQ¿ÝPĻEFĻBMHVOTĻFRVJ
"
/#
#
%FTFNCSBJF ĻDPMPRVFĻBĻBMBWBODB
EBTĻNVEBO¿BTĻOBĻQPTJ¿ÝPĻOFVUSBĻF
MJCFSUFĻPĻQFEBMĻEBĻFNCSBJBHFNĻĻP
NPUPSĻEFTMJHB
.
1BSFĻPĻBVUPNËWFMĻDPNĻPĻUSBWÝP
DPOWFODJPOBMĻFĻNBOUFOIBĻPĻQÁĻOP
QFEBMĻĻPĻNPUPSĻQ¹SBĻBVUPNBUJDB
NFOUF
"
.ĻĻ5SBOTNJTTÝPĻNBOVBM Ļ"ĻĻ5SBOTNJTTÝPĻBVUPN¹UJDB
$PNPĻWFSJGJDB¿ÝPĻFĻMFNCSFUFĻEFĻRVF
PĻNPUPSĻFTU¹ĻFNĻQBSBHFNĻBVUPN¹
UJDBĻBDFOEFTFĻFTUFĻTÅNCPMPĻEP
#76156#46ĻOPĻNPTUSBEPSĻEFĻJOGPSNB¿ĹFT
``
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
5VCTV5VQR #TTCPECTQOQVQTCWVQOCVKECOGPVG
%QPFKÎÜGU
$PNĻBĻBMBWBODBĻEBTĻNVEBO¿BTĻOB
QPTJ¿ÝPĻOFVUSB
/
##
.
1SFTTJPOFĻPĻQFEBMĻEBĻFNCSBJB
HFNĻPVĻQSFTTJPOFĻPĻQFEBMĻEP
BDFMFSBEPSĻĻPĻNPUPSĻBSSBODB
4FMFDDJPOFĻBĻNVEBO¿BĻBEF
RVBEBĻFĻDPOEV[B
/VNBĻEFTDJEBĻUBNCÁNĻFYJTUFĻFTUB
QPTTJCJMJEBEF
.
BVUPNBUJDBNFOUFĻĻBĻGVO¿ÝPĻ)4"ĻOÝPĻQFSNJUF
RVFĻPĻBVUPNËWFMĻSPEFĻQBSBĻUS¹T
.KOKVCÎÜGU
0Ļ)4"Ļ )JMMĻ4UBSUĻ"TTJTU ĻQFSNJUFĻRVFĻTFĻNBO
UFOIBĻQSFTTÝPĻOPĻTJTUFNBĻEFĻUSBWBHFN
EVSBOUFĻPĻUFNQPĻOFDFTT¹SJPĻQBSBĻRVFĻPĻQÁĻTF
EFTMPRVFĻEPĻQFEBMĻEPĻUSBWÝPĻQBSBĻPĻQFEBMĻEP
BDFMFSBEPSĻQFSBOUFĻVNBĻQBSBHFNĻBVUPN¹UJDB
EPĻNPUPSĻ&TUBĻQSFTTÝPĻUFNQPS¹SJBĻEPTĻUSB
WĹFTĻÁĻMJCFSUBEBĻBQËTĻVNĻQBSĻEFĻTFHVOEPTĻPV
RVBOEPĻPĻDPOEVUPSĻBDFMFSB
$PNĻBĻGVO¿ÝPĻ4UBSU4UPQĻBDUJWBEBĻPĻNPUPS
OÝPĻQ¹SBĻBVUPNBUJDBNFOUFĻTF
&ODPOUSBS¹ĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻPĻ)4"ĻOB
Q¹HJOBĻ
&GUCEVKXCTCHWPÎÍQ5VCTV5VQR
-JCFSUFĻPĻUSBWÝPĻDPOWFODJPOBMĻF
EFJYFĻPĻBVUPNËWFMĻFOUSBSĻFNĻNPWJ
NFOUPĻĻPĻNPUPSĻBSSBODBĻBVUPNBUJ
DBNFOUFĻRVBOEPĻBĻWFMPDJEBEFĻVMUSB
QBTTBĻPĻFRVJWBMFOUFĻBĻVNBĻNBSDIB
OPSNBMĻBĻQÁ
-JCFSUFĻBĻQSFTTÝPĻOPĻUSBWÝPĻDPOWFO
DJPOBMĻĻPĻNPUPSĻBSSBODBĻBVUPNBUJ
DBNFOUFĻFĻBĻWJBHFNĻQPEFĻDPOUJ
OVBS
"
"
.ĻĻ5SBOTNJTTÝPĻNBOVBM Ļ"ĻĻ5SBOTNJTTÝPĻBVUPN¹UJDB
#TTCPSWG#UUKUVKFQ*5#
0ĻUSBWÝPĻDPOWFODJPOBMĻUBNCÁNĻQPEFĻTFS
MJCFSUBEPĻOVNBĻTVCJEBĻQBSBĻBSSBODBSĻPĻNPUPS
CPUÝP
&NĻBMHVNBTĻTJUVB¿ĹFTĻQPEF
TFSĻEFTFK¹WFMĻEFTMJHBSĻUFN
QPSBSJBNFOUFĻBĻGVO¿ÝP
4UBSU4UPQĻBVUPN¹UJDPĻĻFTUB
BD¿ÝPĻQPEFĻTFSĻSFBMJ[BEB
DPNĻVNBĻQSFTTÝPĻOPĻCPUÝP
BQBHBOEPTFĻBĻMºNQBEBĻEP
"ĻGVO¿ÝPĻ4UBSU4UPQĻEFTMJHBEBĻÁĻJOEJDBEB
QFMPĻTÅNCPMPĻBQBHBEPĻOPĻNPTUSBEPSĻEFĻJOGPS
NB¿ĹFTĻFĻQFMBĻNFOTBHFNĻ'EQ&4+8G&'5.
FYJCJEBĻEVSBOUFĻBMHVOTĻTFHVOEPTĻĻTJNVMUB
OFBNFOUFĻBQBHBTFĻBĻMºNQBEBĻEPĻCPUÝP
"ĻGVO¿ÝPĻ4UBSU4UPQĻGJDBĻEFTBDUJWBEBĻBUÁĻRVF
TFKBĻSFBDUJWBEBĻDPNĻPĻCPUÝPĻPVĻBUÁĻRVFĻP
NPUPSĻWPMUFĻBĻTFSĻBSSBODBEPĻDPNĻBĻDIBWF
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
1OQVQTPÍQRÈTCCWVQOCVKECOGPVG
%QPFKÎÜGU
/#
PĻBVUPNËWFMĻOÝPĻUFOIBĻBUJOHJEP
DFSDBĻEFĻĻLNIĻ ĻNBSDIBĻS¹QJEB
BĻQÁ ĻBQËTĻPĻBSSBORVFĻDPNĻB
DIBWFĻPVĻBQËTĻBĻÒMUJNBĻQBSBHFN
BVUPN¹UJDB
.Ļ
"
PĻDPOEVUPSĻBCSJSĻPĻGFDIPĻEPĻDJOUP
EFĻTFHVSBO¿B
.Ļ
"
BĻDBQBDJEBEFĻEBĻCBUFSJBĻEFĻBSSBO
RVFĻFTUJWFSĻBCBJYPĻEPĻOÅWFMĻNÅOJNP
QFSNJUJEP
.Ļ
"
PĻNPUPSĻOÝPĻUJWFSĻBMDBO¿BEPĻB
UFNQFSBUVSBĻOPSNBMĻEFĻGVODJPOB
NFOUP
.Ļ
"
BĻUFNQFSBUVSBĻFYUFSJPSĻGPSĻJOGFSJPS
BPĻQPOUPĻEFĻDPOHFMBNFOUPĻPV
TVQFSJPSĻBĻDFSDBĻEFĻĻˆ$
.Ļ
"
#
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
5VCTV5VQR
%QPFKÎÜGU
/#
%QPFKÎÜGU
/#
PĻBNCJFOUFĻEPĻIBCJU¹DVMPĻFTUJWFS
BGBTUBEPĻEPĻWBMPSĻEFGJOJEP#ĻĻTJHOJ
GJDBĻRVFĻPĻWFOUJMBEPSĻEPĻIBCJU¹DVMP
USBCBMIBĻDPNĻFMFWBEBĻSPUB¿ÝP
.Ļ
"
.Ļ
"
PĻBVUPNËWFMĻSFDVBS
.Ļ
"
BĻQSFTTÝPĻBUNPTGÁSJDBĻGPSĻJOGFSJPS
BPĻDPSSFTQPOEFOUFĻBĻDFSDBĻEF
ĻNFUSPTĻBDJNBĻEPĻOÅWFM
EPĻNBSĻĻBĻQSFTTÝPĻBUNPTGÁSJDB
WBSJBĻDPNĻBTĻDPOEJ¿ĹFTĻNFUFPSP
MËHJDBT
#
%QPFKÎÜGU
/#
&NCBDJBNFOUPĻEPTĻWJESPT
.Ļ
"
"
0ĻBNCJFOUFĻOPĻIBCJU¹DVMPĻEFTWJB
TFĻEPĻWBMPSĻQSÁEFGJOJEP#
.Ļ
"
"ĻUFNQFSBUVSBĻFYUFSJPSĻEFTDFS
BCBJYPĻEPĻQPOUPĻEFĻDPOHFMBNFOUP
PVĻVMUSBQBTTBSĻDFSDBĻEFĻĻˆ$
.Ļ
"
&MFWBEPĻDPOTVNPĻEFĻFMFDUSJDJEBEF
OVNBĻUPNBEBĻPVĻBĻDBQBDJEBEFĻEB
CBUFSJBĻEFĻBSSBORVFĻEFTDFĻBCBJYP
EPĻOÅWFMĻNÅOJNPĻQFSNJUJEP
.Ļ
"
3FQFUJEBTĻBD¿ĹFTĻOPĻQFEBMĻEPĻUSB
WÝP
.Ļ
"
0ĻBVUPNËWFMĻDPNF¿BSĻBĻEFTMPDBS
TFĻĻBĻVNBĻWFMPDJEBEFĻTVQFSJPSĻ÷
EFĻVNBĻDBNJOIBEB
.
0ĻDJOUPĻEFĻTFHVSBO¿BĻEPĻDPOEVUPS
GPSĻBCFSUPĻDPNĻPĻTFMFDUPSĻEF
NVEBO¿BTĻOBĻQPTJ¿ÝPĻ&ĻPVĻ0
"
.PWJNFOUPTĻEPĻWPMBOUF
"
BĻUFNQFSBUVSBĻEBĻCBUFSJBĻEFĻBSSBO
RVFĻÁĻJOGFSJPSĻBPĻQPOUPĻEFĻDPOHF
MBNFOUPĻPVĻEFNBTJBEPĻBMUB
.Ļ
"
PĻ"TTJTUFOUFĻEFĻGJMBĻEPĻ$POUSPMPĻEB
WFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWPĻFTUJWFSĻBDUJ
WBEP
PĻDPOEVUPSĻFGFDUVBSĻNPWJNFOUPT
NBJTĻBNQMPTĻDPNĻPĻWPMBOUF
.Ļ
"
BĻQPSUBĻEPĻDPOEVUPSĻGPSĻBCFSUB
DPNĻPĻTFMFDUPSĻEFĻNVEBO¿BTĻOB
QPTJ¿ÝPĻ&
"
PĻGJMUSPĻEFĻQBSUÅDVMBTĻFTU¹ĻDIFJPĻ
BQËTĻSFBMJ[BEPĻVNĻDJDMPĻEFĻMJNQF[B
BVUPN¹UJDPĻ WFKBĻBĻQ¹HJOBĻ ĻB
GVO¿ÝPĻ4UBSU4UPQĻUFNQPSBSJB
NFOUFĻEFTBDUJWBEBĻWPMUBĻBĻTFSĻBDUJ
WBEB
.Ļ
"
PĻTFMFDUPSĻEFĻNVEBO¿BTĻGPSĻEFTMP
DBEPĻEBĻQPTJ¿ÝPĻ&ĻQBSBĻBĻQPTJ¿ÝP
5$ĻPVĻ "
PĻQJTPĻGPSĻNVJUPĻJODMJOBEP
.Ļ
"
VNĻBUSFMBEPĻFTUJWFSĻMJHBEPĻFMFDUSJ
DBNFOUFĻBPĻTJTUFNBĻFMÁDUSJDPĻEP
BVUPNËWFM
"
#
$
.Ļ
"
TÝPĻNBOVBM ĻPVĻSFUJSFĻPĻQÁĻEPĻQFEBMĻEPĻUSBWÝP
USBOTNJTTÝPĻBVUPN¹UJDB #
.ĻĻ5SBOTNJTTÝPĻNBOVBM Ļ"ĻĻ5SBOTNJTTÝPĻBVUPN¹UJDB
"VUPNËWFMĻDPNĻ&$$
.PEPĻEFTQPSUJWP
1OQVQTCTTCPECCWVQOCVKECOGPVG
6NĻNPUPSĻFNĻQBSBHFNĻBVUPN¹UJDBĻQPEF
BSSBODBSĻTFNĻRVFĻPĻDPOEVUPSĻJOJDJFĻBĻNBSDIB
/BTĻTJUVB¿ĹFTĻTFHVJOUFTĻPĻNPUPSĻBSSBODB
BVUPNBUJDBNFOUFĻNFTNPĻRVFĻPĻDPOEVUPSĻOÝP
QSFTTJPOFĻPĻQFEBMĻEBĻFNCSBJBHFNĻ USBOTNJT
#
``
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
5VCTV5VQR %QPFKÎÜGU
"
/#
#
0ĻTFMFDUPSĻEFĻNVEBO¿BTĻÁĻEFTMP
DBEPĻEBĻQPTJ¿ÝPĻ&ĻQBSBĻ ĻPV
4
"
"ĻQPSUBĻEPĻDPOEVUPSĻGPSĻBCFSUB
DPNĻPĻTFMFDUPSĻEFĻNVEBO¿BTĻOB
QPTJ¿ÝPĻ&
"
.ĻĻ5SBOTNJTTÝPĻNBOVBM Ļ"ĻĻ5SBOTNJTTÝPĻBVUPN¹UJDB
#8+51
/ÝPĻBCSBĻPĻDBQPUĻDPNĻPĻNPUPSĻFNĻQBSB
HFNĻBVUPN¹UJDBĻĻPĻNPUPSĻQPEFĻBSSBODBS
BVUPNBUJDBNFOUFĻ%FTMJHVFĻQSJNFJSPĻP
NPUPSĻOPSNBMNFOUFĻDPNĻPĻCPUÝPĻ56#46
5612'0)+0'ĻBOUFTĻEFĻBCSJSĻPĻDBQPU
1OQVQTPÍQCTTCPECCWVQOCVKECOGPVG
/BTĻTFHVJOUFTĻTJUVB¿ĹFTĻPĻNPUPSĻOÝPĻBSSBODB
BVUPNBUJDBNFOUFĻBQËTĻQBSBHFNĻBVUPN¹UJDB
"
%QPFKÎÜGU
/
##
6NBĻNVEBO¿BĻÁĻTFMFDDJPOBEBĻTFN
QPOUPNPSUPĻĻVNĻUFYUPĻOPĻNPTUSB
EPSĻTPMJDJUBĻBPĻDPOEVUPSĻQBSBĻDPMP
DBSĻBĻBMBWBODBĻEBTĻNVEBO¿BTĻOB
QPTJ¿ÝPĻOFVUSBĻQBSBĻRVFĻPĻBSSBORVF
BVUPN¹UJDPĻQPTTBĻEFDPSSFS
.
0ĻDPOEVUPSĻOÝPĻUJWFSĻPĻDJOUPĻDPMP
DBEP ĻPĻTFMFDUPSĻEFĻNVEBO¿BTĻFTUJ
WFSĻOBĻQPTJ¿ÝPĻ2ĻFĻBĻQPSUBĻEPĻDPO
EVUPSĻFTUJWFSĻBCFSUBĻĻÁĻOFDFTT¹SJP
QSPDFEFSĻBĻVNĻBSSBORVFĻOPSNBMĻEP
NPUPS
"
.ĻĻ5SBOTNJTTÝPĻNBOVBM Ļ"ĻĻ5SBOTNJTTÝPĻBVUPN¹UJDB
2CTCIGOKPXQNWPVÈTKCFQOQVQTEQO
VTCPUOKUUÍQOCPWCN
/PĻDBTPĻEFĻVNĻBSSBORVFĻTFSĻNBMĻTVDFEJEPĻF
PĻNPUPSĻQBSBS ĻQSPDFEBĻEPĻTFHVJOUFĻNPEP
1SFTTJPOFĻEFĻOPWPĻPĻQFEBMĻEBĻFNCSBJB
HFNĻĻPĻNPUPSĻBSSBODBĻBVUPNBUJDBNFOUF
&NĻBMHVNBTĻTJUVB¿ĹFTĻBĻBMBWBODBĻEBT
NVEBO¿BTĻEFWFĻTFSĻDPMPDBEBĻOBĻQPTJ¿ÝP
OFVUSBĻ0ĻWJTPSĻEFĻJOGPSNB¿ĹFTĻFYJCF
FOUÝPĻPĻUFYUPĻ%QNQECTGORQPVQOQTVQ
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
/CKUKPHQTOCÎÜGUGEQPHKIWTCÎÜGU
/PTĻTJTUFNBĻEFĻNFOVTĻ/;%#4ĻEPĻBVUPNË
WFM ĻOBĻTFD¿ÝPĻ&4+8G ĻFYJTUFĻVNBĻJOUSPEV¿ÝP
BPĻTJTUFNBĻ4UBSU4UPQĻEBĻ7PMWP ĻBTTJNĻDPNP
SFDPNFOEB¿ĹFTĻQBSBĻVNBĻUÁDOJDBĻEFĻDPOEV
¿ÝPĻFDPOPNJ[BEPSBĻEFĻFOFSHJBĻĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
/GPUCIGOFGVGZVQ
$PNCJOBEBĻDPNĻBĻMV[ĻEFĻDPOUSPMP ĻB
GVO¿ÝPĻ4UBSU4UPQĻQPEFĻFYJCJSĻDFSUBT
NFOTBHFOTĻEFĻUFYUPĻOPĻNPTUSBEPS
EFĻJOGPSNB¿ĹFTĻFNĻEFUFSNJOBEBTĻTJUVB¿ĹFT
1BSBĻBMHVNBTĻEBTĻNFOTBHFOTĻFYJTUFNĻNFEJ
EBTĻSFDPNFOEBEBTĻRVFĻEFWFNĻTFSĻTFHVJEBT
"ĻTFHVJOUFĻUBCFMBĻDPOUÁNĻBMHVOTĻFYFNQMPT
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
5VCTV5VQR
5ÓODQNQ
/GPUCIGO
+PHQTOCÎÍQOGFKFC
/##
/QVQTGO#TTCPSWG#WVQ
"DFOEFĻBMHVOTĻTFHVOEPTĻBQËTĻPĻ4UBSU4UPQĻUFSĻTJEPĻBDUJWBEP
.Ļ Ļ"
'EQ&4+8G&'5.
"DFOEFĻBMHVOTĻTFHVOEPTĻBQËTĻPĻ4UBSU4UPQĻUFSĻTJEPĻEFTMJHBEP
.Ļ Ļ"
#TTCPS5VQR#WVQ4GXKUÍQ
PGEGUU
0Ļ4UBSU4UPQĻFTU¹ĻGPSBĻEFĻGVO¿ĹFTĻ$POUBDUFĻVNBĻPGJDJOBĻĻSFDPNFOEBTFĻVNBĻPGJDJOB
BVUPSJ[BEBĻ7PMWP
.Ļ Ļ"
5KUVGOCFGIGUVÍQFQ
OQVQT
¡ĻSFBMJ[BEBĻVNBĻWFSJGJDB¿ÝPĻBVUPN¹UJDBĻEPĻGVODJPOBNFOUP
.Ļ Ļ"
/QVQTGO#TTCPSWG#WVQ
0ĻNPUPSĻFTU¹ĻQSFQBSBEPĻQBSBĻBSSBODBSĻBVUPNBUJDBNFOUFĻĻBHVBSEBĻRVFĻPĻQFEBMĻEPĻUSBWÝP
PVĻEBĻFNCSBJBHFNĻTFKBĻQSFTTJPOBEP
.
2TGUUKQPG$QVÍQCTTCPSWG
0ĻNPUPSĻOÝPĻBSSBODBĻBVUPNBUJDBNFOUFĻĻQSPDFEBĻBĻVNĻBSSBORVFĻOPSNBMĻDPNĻPĻCPUÝP
56#465612'0)+0'
.
2TGUUKQPGRGFCNGODTCKCR
CTTCPE
0ĻNPUPSĻFTU¹ĻQSFQBSBEPĻQBSBĻBSSBODBSĻBVUPNBUJDBNFOUFĻĻBHVBSEBĻRVFĻPĻQFEBMĻEB
FNCSBJBHFNĻTFKBĻQSFTTJPOBEP
.
2TGUUKQPGRGFCNVTCXÍQR
CTTCPE
0ĻNPUPSĻFTU¹ĻQSFQBSBEPĻQBSBĻBSSBODBSĻBVUPNBUJDBNFOUFĻĻBHVBSEBĻRVFĻPĻQFEBMĻEPĻUSBWÝP
TFKBĻQSFTTJPOBEP
.
2KUCTRGFVTCXGGODTRCTC
CTTCPE
0ĻNPUPSĻFTU¹ĻQSFQBSBEPĻQBSBĻBSSBODBSĻBVUPNBUJDBNFOUFĻĻBHVBSEBĻRVFĻPĻQFEBMĻEPĻUSBWÝP
PVĻEBĻFNCSBJBHFNĻTFKBĻQSFTTJPOBEP
.
``
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
5VCTV5VQR 5ÓODQNQ
"
/GPUCIGO
+PHQTOCÎÍQOGFKFC
%QNQECTRQPVQOQTVQRCTC
CTTCPECT
"ĻNVEBO¿BĻFTU¹ĻFOHBUBEBĻTFNĻQPOUPNPSUPĻĻMJCFSUFĻFĻDPMPRVFĻBĻBMBWBODBĻEBTĻNVEBO¿BT
OBĻQPTJ¿ÝPĻOFVUSB
.
/QVQTGO#TTCPSWG#WVQ
0ĻNPUPSĻFTU¹ĻQSFQBSBEPĻQBSBĻBSSBODBSĻBVUPNBUJDBNFOUFĻĻBHVBSEBĻRVFĻPĻQFEBMĻEPĻUSBWÝP
TFKBĻMJCFSUBEP
"
5GNGE2QW0RCTCCTTCPECT
4UBSU4UPQĻGPJĻEFTBDUJWBEPĻĻEFTMPRVFĻPĻTFMFDUPSĻEFĻNVEBO¿BTĻQBSBĻBĻQPTJ¿ÝPĻ0ĻPVĻ2ĻF
BSSBORVFĻPĻNPUPSĻOPSNBMNFOUFĻDPNĻPĻCPUÝPĻ56#465612'0)+0'
"
2TGUUKQPG$QVÍQCTTCPSWG
0ĻNPUPSĻOÝPĻBSSBODBĻBVUPNBUJDBNFOUFĻĻBSSBORVFĻPĻNPUPSĻOPSNBMNFOUFĻDPNĻPĻCPUÝP
56#465612'0)+0'ĻFĻDPNĻPĻTFMFDUPSĻEFĻNVEBO¿BTĻOBĻQPTJ¿ÝPĻ2ĻPVĻ0
"
.ĻĻ5SBOTNJTTÝPĻNBOVBM Ļ"ĻĻ5SBOTNJTTÝPĻBVUPN¹UJDB
4FĻVNBĻNFOTBHFNĻOÝPĻBQBHBSĻBQËTĻUFSĻTJEP
UPNBEBĻBĻNFEJEBĻJOEJDBEBĻEFWFTFĻDPOUBDUBS
VNBĻPGJDJOBĻĻSFDPNFOEBTFĻVNBĻPGJDJOB
BVUPSJ[BEBĻ7PMWP
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
/##
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
6TCEÎÍQKPVGITCN#9&
#VTCEÎÍQKPVGITCNGUVÈUGORTGNKICFC
2TKPEÔRKQ#9&
5SBD¿ÝPĻJOUFHSBMĻ "8%ĻqĻ"MMĻ8IFFMĻ%SJWF ĻTJH
OJGJDBĻRVFĻUPEBTĻBTĻSPEBTĻEPĻBVUPNËWFMĻTÝP
NPUSJ[FT
"ĻGPS¿BĻEFĻUSBD¿ÝPĻÁĻEJTUSJCVÅEBĻQFMBTĻSPEBT
EBĻGSFOUFĻFĻEFĻUS¹TĻEFĻGPSNBĻBVUPN¹UJDBĻ6N
TJTUFNBĻEFĻFNCSBJBHFOTĻDPNBOEBEPĻEF
NPEPĻFMFDUSËOJDPĻBQMJDBĻNBJPSĻUSBD¿ÝPĻ÷T
SPEBTĻRVFĻOPĻNPNFOUPĻUFOIBNĻNFMIPSĻBEF
SíODJBĻ"TTJNĻPCUÁNTFĻBĻNFMIPSĻBEFSíODJB
QPTTÅWFMĻFĻFWJUBTFĻRVFĻPĻBVUPNËWFMĻEFSSBQF
&NĻDPOEJ¿ĹFTĻEFĻDPOEV¿ÝPĻOPSNBM ĻVNB
QBSUFĻDPOTJEFS¹WFMĻEBĻGPS¿BĻÁĻUSBOTNJUJEB
QBSBĻBTĻSPEBTĻEJBOUFJSBT
"ĻUSBD¿ÝPĻJOUFHSBMĻBVNFOUBĻBĻTFHVSBO¿BĻDPN
DIVWB ĻOFWFĻFĻHFMP
"ĻGJHVSBĻÁĻJMVTUSBUJWBĻĻPTĻEFUBMIFTĻQPEFNĻWBSJBSĻFNĻGVO¿ÝPĻEPĻNFSDBEPĻFĻEPĻNPEFMP
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
6TCXÍQEQPXGPEKQPCN
)GPGTCNKFCFGU
0ĻBVUPNËWFMĻFTU¹ĻFRVJQBEPĻDPNĻEPJTĻDJSDVJ
UPTĻEFĻUSBWBHFNĻ4FĻVNĻDJSDVJUPĻEFĻUSBWBHFN
GJDBSĻEBOJGJDBEP ĻBTĻUSBWBHFOTĻGJDBNĻNBJTĻGVO
EBTĻFĻÁĻOFDFTT¹SJBĻVNBĻNBJPSĻQSFTTÝPĻOP
QFEBMĻQBSBĻRVFĻTFĻPCUFOIBĻVNĻFGFJUPĻEFĻUSB
WBHFNĻOPSNBM
"ĻQSFTTÝPĻEPĻDPOEVUPSĻOPĻQFEBMĻEPĻUSBWÝPĻF
SFGPS¿BEBĻQPSĻVNĻTFSWPGSFJP
#8+51
0ĻTFSWPGSFJPĻGVODJPOBĻBQFOBTĻDPNĻP
NPUPSĻFNĻGVODJPOBNFOUP
"PĻVUJMJ[BSĻPĻUSBWÝPĻDPNĻPĻNPUPSĻEFTMJHBEP
TFOUFTFĻPĻQFEBMĻNBJTĻSÅHJEP ĻFĻÁĻOFDFTT¹SJB
NBJTĻGPS¿BĻQBSBĻUSBWBSĻPĻBVUPNËWFM
&NĻFTUSBEBĻNPOUBOIPTBĻPVĻBPĻDPOEV[JSĻDPN
DBSHBĻQFTBEB ĻQPEFTFĻBMJWJBSĻBĻDBSHBĻEPT
USBWĹFTĻUSBWBOEPĻDPNĻPĻNPUPSĻ1BSBĻUJSBSĻP
NFMIPSĻQBSUJEPĻEBĻUSBWBHFNĻDPNĻPĻNPUPS
VTFĻBĻNFTNBĻNVEBO¿BĻQBSBĻEFTDFSĻRVFĻVTB
SJBĻQBSBĻTVCJSĻBĻNFTNBĻSBNQB
1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ÝPĻHFSBMĻTPCSFĻDBSHBTĻFMF
WBEBTĻOPĻBVUPNËWFM ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
5KUVGOCFGVTCXCIGOCPVKDNQSWGKQ
0ĻBVUPNËWFMĻFODPOUSBTFĻFRVJQBEPĻDPNĻTJT
UFNBĻ"#4Ļ "OUJMPDLĻ#SBLJOHĻ4ZTUFN ĻRVF
FWJUBĻRVFĻBTĻSPEBTĻCMPRVFJFNĻEVSBOUFĻBTĻUSB
WBHFOTĻ*TUPĻTJHOJGJDBĻRVFĻBĻDBQBDJEBEFĻEF
DPOEV[JSĻPĻBVUPNËWFMĻÁĻNBOUJEBĻFĻÁĻNBJT
G¹DJM ĻQPSĻFYFNQMP ĻFWJUBSĻPCTU¹DVMPTĻ%VSBOUF
BĻPQFSB¿ÝPĻQPEFTFĻTFOUJSĻWJCSB¿ĹFTĻOP
QFEBMĻEPĻUSBWÝP ĻPĻRVFĻÁĻOPSNBM
%FQPJTĻEFĻBSSBODBSĻPĻNPUPS ĻÁĻFGFDUVBEPĻVN
CSFWFĻUFTUFĻBPĻTJTUFNBĻ"#4ĻRVBOEPĻPĻDPOEV
UPSĻMJCFSUBĻPĻQFEBMĻEPĻUSBWÝPĻ1PEFĻTFSĻFGFDUV
BEPĻVNĻPVUSPĻUFTUFĻBVUPN¹UJDPĻEPĻTJTUFNB
"#4ĻRVBOEPĻPĻBVUPNËWFMĻBUJOHFĻPTĻĻLNI
0ĻUFTUFĻQPEFĻTFSĻTFOUJEPĻBUSBWÁTĻEFĻJNQVMTPT
OPĻQFEBMĻEPĻUSBWÝP
.W\GUFGVTCXCIGOFGGOGTIÐPEKCG
RKUECUFGGOGTIÐPEKCCWVQOÈVKEQU
"TĻMV[FTĻEFĻUSBWBHFNĻEFĻFNFSHíODJBĻTÝP
BDUJWBEBTĻQBSBĻBMFSUBSĻPTĻWFÅDVMPTĻBUS¹TĻEB
USBWBHFNĻTÒCJUBĻ$PNĻFTUBĻGVO¿ÝP ĻBTĻMV[FT
EFĻUSBWĹFTĻQJTDBNĻFNĻWF[ĻEFĻGPSOFDFSFNĻMV[
DPOUÅOVBĻĻDPNPĻOVNBĻUSBWBHFNĻOPSNBM
"TĻMV[FTĻEFĻUSBWBHFNĻEFĻFNFSHíODJBĻTÝP
BDUJWBEBTĻBĻWFMPDJEBEFTĻTVQFSJPSFTĻBĻĻLNI
DBTPĻPĻTJTUFNBĻ"#4ĻFOUSFĻFNĻGVODJPOBNFOUP
FPVĻQFSBOUFĻVNBĻUSBWBHFNĻWJPMFOUBĻ"QËTĻB
WFMPDJEBEFĻEPĻBVUPNËWFMĻEFTDFSĻBCBJYPĻEPT
ĻLNI ĻBTĻMV[FTĻEFJYBNĻEFĻQJTDBSĻFĻSFUP
NBNĻPĻCSJMIPĻDPOTUBOUFĻĻPTĻQJTDBTĻEFĻFNFS
HíODJBĻTÝPĻBDUJWBEPTĻFĻGJDBNĻBĻQJTDBSĻBUÁĻRVF
PĻDPOEVUPSĻBDFMFSFĻBUÁĻQFMPĻNFOPTĻLNI
PVĻTÝPĻBQBHBEPTĻDPNĻPĻSFTQFDUJWPĻCPUÝP
WFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
.KORG\CFQUFKUEQUFQUVTCXÜGU
"ĻEFQPTJ¿ÝPĻEFĻTVKJEBEFĻFĻ¹HVBĻOPTĻEJTDPT
EPTĻUSBWĹFTĻQPEFĻQSFKVEJDBSĻPĻGVODJPOBNFOUP
EPTĻUSBWĹFTĻ"ĻMJNQF[BĻEBTĻQBTUJMIBTĻEPTĻUSB
WĹFTĻNJOJNJ[BĻFTUBĻTJUVB¿ÝP
&NĻQJTPTĻNPMIBEPT ĻQFSBOUFĻMPOHPTĻQFSÅPEPT
EFĻFTUBDJPOBNFOUPĻPVĻBQËTĻPĻBVUPNËWFMĻUFS
TJEPĻMBWBEP ĻÁĻDPOWFOJFOUFĻQSPDFEFSĻNBOVBM
NFOUFĻ÷ĻMJNQF[BĻ&YFDVUFĻBĻMJNQF[BĻDPOEV
[JOEPĻPĻBVUPNËWFMĻFĻUSBWBOEPĻMJHFJSBNFOUF
EVSBOUFĻVNĻDVSUPĻQFSÅPEP
5KUVGOCFGCWZÓNKQËUVTCXCIGPUFG
GOGTIÐPEKC
0ĻTJTUFNBĻEFĻBVYÅMJPĻ÷TĻUSBWBHFOTĻEFĻFNFS
HíODJBĻ&#"Ļ &NFSHFODZĻ#SBLFĻ"TTJTU ĻBKVEBĻB
BVNFOUBSĻBĻGPS¿BĻEFĻUSBWBHFNĻF ĻQPSĻDPOTF
RVíODJB ĻSFEV[ĻBTĻEJTUºODJBTĻEFĻUSBWBHFNĻ0
&#"ĻEFUFDUBĻPĻNPEPĻDPNPĻPĻDPOEVUPSĻUSBWB
F ĻRVBOEPĻOFDFTT¹SJP ĻBVNFOUBĻBĻGPS¿BĻEF
USBWBHFNĻ"ĻGPS¿BĻEFĻUSBWBHFNĻQPEFĻTFS
SFGPS¿BEBĻBUÁĻPĻOÅWFMĻFNĻRVFĻPĻ"#4ĻFOUSBĻFN
BD¿ÝPĻ"ĻGVO¿ÝPĻ&#"ĻÁĻDBODFMBEBĻRVBOEPĻTF
SFEV[ĻBĻQSFTTÝPĻOPĻQFEBMĻEPĻUSBWÝP
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
6TCXÍQEQPXGPEKQPCN
016#
2VBOEPĻPĻ&#"ĻÁĻBDUJWBEPĻPĻQFEBMĻEPĻUSB
WÝPĻEFTDFĻVNĻQPVDPĻNBJTĻEPĻRVFĻPĻDPT
UVNF ĻQSFTTJPOFĻ NBOUFOIB ĻPĻQFEBMĻEP
USBWÝPĻFNĻCBJYPĻPĻUFNQPĻOFDFTT¹SJP
-JCFSUBOEPĻPĻQFEBMĻEPĻUSBWÝPĻDFTTBĻUPEBĻB
USBWBHFN
/CPWVGPÎÍQ
1BSBĻNBOUFSĻPTĻFMFWBEPTĻQBESĹFTĻEPĻBVUP
NËWFMĻOPĻRVFĻSFTQFJUBĻ÷ĻTFHVSBO¿BĻOB
FTUSBEB ĻTFHVSBO¿BĻPQFSBDJPOBMĻFĻGJBCJMJEBEF
EFWFTFĻSFTQFJUBSĻPTĻJOUFSWBMPTĻEFĻNBOVUFO
¿ÝPĻEBĻ7PMWP ĻPTĻRVBJTĻTFĻFODPOUSBNĻFTQFDJ
GJDBEPTĻOPĻMJWSPĻEFĻ(BSBOUJBĻFĻ4FSWJ¿P ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
+/2146#06'
5ÓODQNQUPQRCKPGNFGKPUVTWOGPVQU
5ÓO
DQNQ
5KIPKHKECFQ
-V[ĻDPOTUBOUFĻqĻWFSJGJRVFĻP
OÅWFMĻEFĻËMFPĻEPTĻUSBWĹFTĻ4FĻP
OÅWFMĻGPSĻCBJYP ĻFODIBĻDPN
MÅRVJEPĻEPTĻUSBWĹFTĻFĻWFSJGJRVF
BĻDBVTBĻEBĻQFSEBĻEFĻMÅRVJEP
EPTĻUSBWĹFT
#SJMIPĻDPOTUBOUFĻEVSBOUFĻ
TFHVOEPTĻBPĻBSSBODBSĻPĻNPUPS
ĻWFSJGJDB¿ÝPĻBVUPN¹UJDBĻEP
GVODJPOBNFOUP
#8+51
4FĻ
ĻFĻ
ĻBDFOEFSFNĻFNĻTJNVMUº
OFP ĻQPEFĻFYJTUJSĻVNBĻBWBSJBĻOPĻTJTUFNBĻEF
USBWBHFN
4FĻOFTUBĻTJUVB¿ÝPĻPĻOÅWFMĻEPĻSFDJQJFOUFĻEP
MÅRVJEPĻEPTĻUSBWĹFTĻGPSĻOPSNBM ĻDPOEV[B
DVJEBEPTBNFOUFĻBUÁĻBĻPGJDJOBĻNBJTĻQSË
YJNBĻQBSBĻWFSJGJDB¿ÝPĻEPĻTJTUFNBĻEFĻUSBWB
HFNĻĻSFDPNFOEBTFĻVNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ
[BEBĻ7PMWP
4FĻPĻMÅRVJEPĻEPTĻUSBWĹFTĻGPSĻJOGFSJPSĻBP
OÅWFMĻ/+0ĻOPĻSFDJQJFOUFĻEPĻMÅRVJEPĻEPTĻUSB
WĹFT ĻPĻBVUPNËWFMĻOÝPĻEFWFĻTFSĻDPOEV[JEP
TFNĻRVFĻTFKBĻBCBTUFDJEPĻMÅRVJEPĻEPTĻUSB
WĹFT
"ĻDBVTBĻEBĻQFSEBĻEPĻMÅRVJEPĻEPTĻUSBWĹFT
UFNĻRVFĻTFSĻWFSJGJDBEB
%FWFTFĻQSPDFEFSĻSFHVMBSNFOUFĻ÷ĻWFSJGJDB
¿ÝPĻEPĻEFTHBTUFĻEPTĻDPNQPOFOUFTĻEPĻTJT
UFNBĻEFĻUSBWBHFN
$POUBDUFĻVNBĻPGJDJOBĻQBSBĻJOGPSNB¿ĹFT
TPCSFĻPĻQSPDFEJNFOUPĻPVĻEFJYFĻRVFĻVNB
PGJDJOBĻSFBMJ[FĻBĻJOTQFD¿ÝPĻĻSFDPNFOEBTF
VNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWP
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
*&%*KNN&GUEGPV%QPVTQN
)GPGTCNKFCFGU
0Ļ)%$ĻQPEFĻTFSĻDPNQBSBEPĻDPNĻVNBĻUSBWB
HFNĻBVUPN¹UJDBĻEPĻNPUPSĻ2VBOEPĻPĻQFEBM
EPĻBDFMFSBEPSĻÁĻTPMUPĻOVNBĻEFTDJEB ĻPĻBVUP
NËWFMĻÁĻUSBWBEPĻOPSNBMNFOUFĻEFWJEPĻ÷ĻUFOUB
UJWBĻEPĻNPUPSĻBMDBO¿BSĻCBJYBTĻSPUB¿ĹFTĻFN
SBMFOUJ ĻÁĻBĻDIBNBEBĻUSBWBHFNĻDPNĻPĻNPUPS
.BT ĻRVBOUPĻNBJPSĻBĻJODMJOB¿ÝPĻEBĻWJBĻFĻNBJPS
BĻDBSHBĻOPĻBVUPNËWFM ĻPĻNFTNPĻEFTMPDBTF
NBJTĻSBQJEBNFOUFĻBQFTBSĻEBĻUSBWBHFNĻDPNĻP
NPUPSĻ1BSBĻFOUÝPĻCBJYBSĻBĻWFMPDJEBEFĻPĻDPO
EVUPSĻUFNĻEFĻJOUFSWJSĻDPNĻPĻQFEBMĻEPĻUSBWÝP
"ĻGVO¿ÝPĻQFSNJUFĻBVNFOUBSEJNJOVJSĻBĻWFMPDJ
EBEFĻFNĻEFTDJEBTĻBDFOUVBEBT ĻNBOUFOEP
BQFOBTĻPĻQÁĻOPĻQFEBMĻEPĻBDFMFSBEPS ĻTFN
OFDFTTJEBEFĻEFĻVUJMJ[BSĻPĻQFEBMĻEPĻUSBWÝPĻ"
TFOTJCJMJEBEFĻEPĻQFEBMĻEPĻBDFMFSBEPSĻEJNJOVJ
PVĻBVNFOUBĻVNBĻWF[ĻRVFĻBĻPTDJMB¿ÝPĻDPN
QMFUBĻEPĻQFEBMĻBQFOBTĻQPEFĻDPOUSPMBSĻBĻSPUB
¿ÝPĻEPĻNPUPSĻOVNĻDBNQPĻEFĻSPUB¿ĹFTĻMJNJ
UBEPĻ0ĻTJTUFNBĻEFĻUSBWBHFNĻBDUVBĻFĻQSPQPS
DJPOBĻBPĻBVUPNËWFMĻVNBĻWFMPDJEBEFĻCBJYBĻF
SFHVMBS ĻQFMPĻRVFĻPĻDPOEVUPSĻQPEFĻDPODFO
USBSTFĻBQFOBTĻOBĻEJSFD¿ÝP
0Ļ)%$ĻÁĻVNBĻHSBOEFĻBKVEBĻFNĻQMBOPTĻDPN
HSBOEFĻJODMJOB¿ÝP ĻQJTPĻJSSFHVMBSĻFĻTFD¿ĹFT
FTDPSSFHBEJBTĻ1PSĻFYFNQMPĻBPĻMBO¿BSĻVN
CBSDPĻEFĻVNĻSFCPRVFĻBĻQBSUJSĻEFĻVNBĻSBNQB
#8+51
)%$ĻOÝPĻGVODJPOBĻFNĻUPEBTĻBTĻTJUVB¿ĹFT
FĻGPJĻDPODFCJEPĻQBSBĻTFSĻVNĻNFJPĻBVYJMJBS
DPNQMFNFOUBS
0ĻDPOEVUPSĻÁĻTFNQSFĻPĻSFTQPOT¹WFMĻQFMP
WFÅDVMPĻTFSĻDPOEV[JEPĻEFĻGPSNBĻDPSSFDUB
(WPÎÍQ
016#
)%$ĻOÝPĻQPEFĻTFSĻBDUJWBEPĻFNĻDBJYBĻEF
WFMPDJEBEFTĻBVUPN¹UJDBĻRVBOEPĻPĻTFMFDUPS
EFĻNVEBO¿BTĻFTU¹ĻOBĻQPTJ¿ÝPĻ&
7VKNK\CÎÍQ
0Ļ)%$ĻÁĻBDUJWBEPĻPVĻEFTMJHBEPĻDPNĻPĻJOUFS
SVQUPSĻOBĻDPOTPMBĻDFOUSBMĻ"DFOEFTFĻVNBĻMV[
OPĻCPUÝPĻRVBOEPĻBĻGVO¿ÝPĻFTU¹ĻBDUJWBEB
2VBOEPĻPĻ)%$ĻFTU¹ĻFNĻGVODJPOBNFOUP
ĻFĻPĻNPTUSBEPS
BDFOEFTFĻPĻTÅNCPMPĻ
FYJCFĻ%QOCPFQFGUEKFCU.+)
"ĻGVO¿ÝPĻBDUVBĻBQFOBTĻOBĻQSJNFJSBĻNVEBO¿B
FĻOBĻNBSDIBBUS¹TĻ$PNĻUSBOTNJTTÝPĻBVUP
N¹UJDBĻBQMJDBTFĻDPNĻBĻNVEBO¿BĻĻTFMFDDJP
OBEB ĻPĻRVFĻÁĻNPTUSBEPĻQFMPĻBMHBSJTNPĻĻOP
NPTUSBEPSĻEPĻDPNQVUBEPSĻEFĻCPSEP ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
0Ļ)%$ĻQFSNJUFĻRVFĻPĻBVUPNËWFMĻTFĻEFTMPRVF
BĻVNĻN¹YJNPĻEFĻĻLNIĻQBSBĻBĻGSFOUFĻDPNĻP
USBWÝPĻEPĻNPUPSĻFĻBĻĻLNIĻQBSBĻUS¹TĻ/P
FOUBOUP ĻDPNĻPĻQFEBMĻEPĻBDFMFSBEPSĻQPEFTF
TFMFDDJPOBSĻMJWSFNFOUFĻBĻWFMPDJEBEFĻEFOUSP
EPĻSFHJTUPĻEBĻNVEBO¿BĻ2VBOEPĻTFĻTPMUBĻP
QFEBMĻEPĻBDFMFSBEPS ĻPĻBVUPNËWFMĻÁĻSBQJEB
NFOUFĻUSBWBEPĻQBSBĻBĻWFMPDJEBEFĻEFĻĻPV
ĻLNI ĻJOEFQFOEFOUFNFOUFĻEPĻEFDMJWFĻFĻTFN
BĻOFDFTTJEBEFĻEFĻVUJMJ[BSĻPĻQFEBMĻEPĻUSBWÝP
2VBOEPĻBĻGVO¿ÝPĻBDUVBĻBDFOEFTFĻBVUPNBUJ
DBNFOUFĻBĻMV[ĻEFĻUSBWĹFTĻ0ĻDPOEVUPSĻQPEF
USBWBSĻPVĻQBSBSĻPĻBVUPNËWFMĻFNĻRVBMRVFS
BMUVSBĻVUJMJ[BOEPĻPĻQFEBMĻEPĻUSBWÝP
)%$ĻEFTBDUJWBTF
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
*&%*KNN&GUEGPV%QPVTQN
p DPNĻPĻCPUÝPĻMJHEFTMĻOBĻDPOTPMBĻDFOUSBM
p TFĻGPSĻTFMFDDJPOBEBĻVNBĻNVEBO¿BĻTVQF
SJPSĻBĻĻDPNĻBĻUSBOTNJTTÝPĻNBOVBM
p TFĻGPSĻTFMFDDJPOBEBĻVNBĻNVEBO¿BĻTVQF
SJPSĻBĻĻDPNĻBĻUSBOTNJTTÝPĻBVUPN¹UJDBĻPV
PĻTFMFDUPSĻEFĻNVEBO¿BTĻGPSĻEFTMPDBEP
QBSBĻBĻQPTJ¿ÝPĻ&
"ĻGVO¿ÝPĻQPEFĻTFSĻEFTMJHBEBĻFNĻRVBMRVFS
BMUVSBĻ/PĻDBTPĻEFĻVNBĻEFTDJEBĻBDFOUVBEB ĻP
FGFJUPĻEFĻUSBWBHFNĻOÝPĻÁĻMJCFSUBEPĻJNFEJBUB
NFOUFĻNBTĻTJNĻMFOUBNFOUF
016#
1PSĻWF[FTĻQPEFTFĻTFOUJSĻVNĻBUSBTPĻFOUSF
BĻBDFMFSB¿ÝPĻFĻBĻSFTQPTUBĻEPĻNPUPSĻDPNĻP
)%$ĻBDUJWBEP
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
6TCXÍQFGGUVCEKQPCOGPVQ
)GPGTCNKFCFGU
#8+51
6UJMJ[FĻTFNQSFĻPĻUSBWÝPĻEFĻFTUBDJPOBNFOUP
BPĻFTUBDJPOBSĻFNĻQJTPTĻJODMJOBEPTĻĻVNB
NVEBO¿BĻFOHBUBEBĻPVĻBĻDBJYBĻBVUPN¹UJDB
OBĻQPTJ¿ÝPĻ2ĻOÝPĻÁĻTVGJDJFOUFĻQBSBĻTVQPS
UBSĻPĻBVUPNËWFMĻFNĻUPEBTĻBTĻTJUVB¿ĹFT
1VYFĻBĻBMBWBODBĻQBSBĻDJNBĻEFĻNPEP
GJSNF
0ĻTÅNCPMPĻEFĻBWJTPĻEPĻUBCMJFSĻBDFOEF
016#
ĻĻ0ĻTÅNCPMPĻEFĻBWJTPĻOPĻQBJOFMĻEF
JOTUSVNFOUPTĻBDFOEFĻJOEFQFOEFOUFNFOUF
EBĻGPS¿BĻDPNĻRVFĻPĻUSBWÝPĻEFĻFTUBDJPOB
NFOUPĻFTU¹ĻBQMJDBEP
4PMUFĻPĻQFEBMĻEPĻUSBWÝPĻDPOWFODJPOBMĻF
DFSUJGJRVFTFĻEFĻRVFĻPĻBVUPNËWFMĻGJDPV
JNPCJMJ[BEP
4FĻPĻBVUPNËWFMĻTFĻNPWFSĻÁĻOFDFTT¹SJP
QVYBSĻBĻBMBWBODBĻVNĻQPVDPĻNBJT
p "PĻFTUBDJPOBSĻPĻBVUPNËWFMĻEFWFTFĻFOHB
UBSĻBĻÚĻWFMPDJEBEFĻ USBOTNJTTÝPĻNBOVBM
PVĻDPMPDBSĻPĻTFMFDUPSĻEFĻNVEBO¿BTĻOB
QPTJ¿ÝPĻ2Ļ USBOTNJTTÝPĻBVUPN¹UJDB 5ÔODQNQFGCXKUQFQVCDNKGT
"ĻBMBWBODBĻFODPOUSBTFĻFOUSFĻPTĻEPJTĻMVHBSFT
EBĻGSFOUF
#RNKECTQVTCXÍQFGGUVCEKQPCOGPVQ
1SFTTJPOFĻPĻQFEBMĻEPĻUSBWÝPĻDPOWFODJPOBM
QBSBĻCBJYPĻEFĻNPEPĻGJSNF
'UVCEKQPCOGPVQGOTCORC
4FĻPĻBVUPNËWFMĻGPSĻFTUBDJPOBEPĻOVNB
TVCJEB
p 3PEFĻBTĻSPEBTĻOBĻEJSFD¿ÝPĻQRQUVCĻBP
QBTTFJP
4FĻPĻBVUPNËWFMĻGPSĻFTUBDJPOBEPĻOVNBĻEFT
DJEB
p 3PEFĻBTĻSPEBTĻOBĻEJSFD¿ÝPĻFQĻQBTTFJP
.KDGTVCTQVTCXÍQFGGUVCEKQPCOGPVQ
1SFTTJPOFĻPĻQFEBMĻEPĻUSBWÝPĻDPOWFODJPOBM
QBSBĻCBJYPĻEFĻNPEPĻGJSNF
1VYFĻPĻUSBWÝPĻEFĻFTUBDJPOBNFOUPĻVN
QPVDPĻQBSBĻDJNB ĻDBSSFHVFĻOPĻCPUÝP
EFT¿BĻPĻUSBWÝPĻEFĻFTUBDJPOBNFOUPĻFĻTPMUF
PĻCPUÝP
0ĻTÅNCPMPĻEFĻBWJTPĻEPĻUBCMJFSĻBQBHB
4FĻPĻDPOEVUPSĻTFĻFTRVFDFSĻEFĻMJCFSUBSĻPĻUSB
WÝPĻEFĻFTUBDJPOBNFOUPĻÁĻBWJTBEPĻQBSBĻFTTB
TJUVB¿ÝPĻDPNĻVNĻTJOBMĻTPOPSPĻDPNCJOBEP
DPNĻVNBĻNFOTBHFNĻOPĻUBCMJFSĻRVBOEPĻP
BVUPNËWFMĻVMUSBQBTTBĻPTĻĻLNIĻĻQBSBĻBMÁN
EBĻMV[ĻEFĻBWJTPĻK¹ĻBDFTB
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
*QOG.KPMŸ
)GPGTCNKFCFGU
p
)PNF-JOLŸĻÁĻVNĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻQSP
HSBN¹WFM ĻJOTFSJEPĻOPĻSFUSPWJTPS ĻRVFĻQPEF
HFSJSĻ÷ĻEJTUºODJBĻBUÁĻUSíTĻEJTQPTJUJWPTĻEJGFSFO
UFTĻ QPSĻFYFNQMPĻQPSUBĻEBĻHBSBHFN ĻTJTUFNB
EFĻBMBSNF ĻJMVNJOB¿ÝPĻEPNÁTUJDBĻFYUFSJPSĻPV
JOUFSJPS ĻFOUSFĻPVUSPT ĻFĻBTTJNĻTVCTUJUVJSĻUPEPT
PTĻDPNBOEPTĻ÷ĻEJTUºODJBĻEFTUFTĻNFTNPTĻEJT
QPTJUJWPTĻ"MÁNĻEPTĻUSíTĻCPUĹFTĻQSPHSBN¹WFJT
FYJTUFĻUBNCÁNĻVNBĻMV[ĻJOEJDBEPSBĻOPĻQBJOFM
0Ļ)PNF-JOLŸĻOÝPĻQPEFĻTFSĻBDUJWBEPĻRVBOEP
PĻBVUPNËWFMĻÁĻUSBODBEPĻBĻQBSUJSĻEPĻFYUFSJPS
1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻPĻ)PNF-JOLŸ
DPOTVMUFĻXXXIPNFMJOLDPNĻPVĻMJHVFĻQBSB
ĻĻĻĻĻ PVĻQBSBĻDIBNBEBĻEF
WBMPSĻBDSFTDFOUBEPĻ ĻĻĻ 2TQITCOCTQ*QOG.KPMŸ
#8+51
4FĻPĻ)PNF-JOLŸĻGPSĻVUJMJ[BEPĻQBSB
BDDJPOBSĻVNBĻQPSUBĻPVĻQPSUÝPĻEFĻHBSB
HFN ĻBTTFHVSFTFĻEFĻRVFĻOÝPĻTF
FODPOUSBĻOJOHVÁNĻQSËYJNPĻEBĻQPSUB
PVĻQPSUÝPĻEVSBOUFĻPĻTFVĻNPWJNFOUP
p
0ĻBVUPNËWFMĻEFWFĻFTUBSĻOPĻFYUFSJPSĻEB
HBSBHFNĻFORVBOUPĻTFĻQSPHSBNBĻB
BCFSUVSBĻEBĻNFTNB
p
/ÝPĻVUJMJ[FĻPĻ)PNF-JOLŸĻFNĻQPSUĹFT
EFĻHBSBHFNĻTFNĻQBSBHFNĻEFĻTFHV
SBO¿BĻPVĻSFUPSOPĻEFĻTFHVSBO¿B
016#
(VBSEFĻPTĻDPNBOEPTĻ÷ĻEJTUºODJBĻPSJHJOBJT
QBSBĻQSPHSBNB¿ÝPĻGVUVSBĻ QPSĻFYĻRVBOEP
NVEBSĻQBSBĻPVUSPĻBVUPNËWFMĻPVĻQBSBĻVUJMJ[B
¿ÝPĻFNĻPVUSPĻWFÅDVMP Ļ3FDPNFOEBTFĻUBN
CÁNĻBĻFMJNJOB¿ÝPĻEBĻQSPHSBNB¿ÝPĻEP
UFDMBEPĻDBTPĻPĻBVUPNËWFMĻTFKBĻWFOEJEPĻ7FS
DBQÅUVMPĻ3FJOJDJBSĻPTĻCPUĹFTĻ)PNF-JOL†ĻOB
Q¹HJOBĻ
&NĻBMHVOTĻWFÅDVMPTĻBĻJHOJ¿ÝPĻEFWFĻFTUBS
MJHBEBĻPVĻFNĻNPEPĻEFĻBDFTTËSJPTĻQBSB
RVFĻPĻ)PNF-JOLŸĻQPTTBĻTFSĻQSPHSBNBEP
PVĻVUJMJ[BEPĻ%FĻQSFGFSíODJB ĻDPMPRVF
OPWBTĻCBUFSJBTĻOPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJB
RVFĻRVFĻTFS¹ĻTVCTUJUVÅEPĻQFMPĻ)PNF-JOLŸ
QBSBĻQSPHSBNB¿ÝPĻNBJTĻS¹QJEBĻFĻNFMIPS
FNJTTÝPĻEPĻTJOBMĻS¹EJPĻ0TĻCPUĹFT
)PNF-JOLŸĻEFWFNĻTFSĻSFJOJDJBEPTĻBOUFTĻEB
QSPHSBNB¿ÝPĻ%FĻTFHVJEBĻPĻ)PNF-JOLŸ
GJDBĻFNĻNPEPĻEFĻBQSFOEJ[BHFNĻFĻQSPOUP
BĻTFSĻQSPHSBNBEP
1SFTTJPOFĻPĻCPUÝPĻ)PNF-JOLŸĻEFTFKBEPĻF
NBOUFOIBĻPĻCPUÝPĻQSFTTJPOBEPĻBUÁĻRVFĻB
MV[ĻJOEJDBEPSBĻQJTRVFĻDPNĻMV[ĻBNBSFMB
JTUPĻTJHOJGJDBĻRVFĻPĻCPUÝPĻFTU¹ĻQSPOUPĻB
TFSĻQSPHSBNBEP
0SJFOUFĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻPSJHJOBM
QBSBĻPĻCPUÝPĻ)PNF-JOLŸĻRVFĻTFS¹ĻQSP
HSBNBEPĻFĻNBOUFOIBPĻBĻĻDNĻEP
CPUÝPĻ/ÝPĻPCTUSVBĻBĻMV[ĻJOEJDBEPSBĻEP
)PNF-JOLŸ
1SFTTJPOFĻPĻCPUÝPĻEPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºO
DJBĻPSJHJOBMĻFĻOÝPĻMJCFSUFĻBUÁĻRVFĻBĻMV[
JOEJDBEPSBĻNVEFĻEFĻBNBSFMBĻQBSBĻWFSNF
)PNF-JOLĻFĻPĻTÅNCPMPĻEBĻDBTBĻ)PNF-JOLĻTÝPĻNBSDBTĻSFHJTUBEBTĻQSPQSJFEBEFĻEBĻ+PIOTPOĻ$POUSPMT Ļ*OD
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
*QOG.KPMŸ MIBĻPVĻWFSEFĻ$PNĻMV[ĻWFSNFMIBĻĻUFOUFĻEF
OPWPĻFĻNBOUFOIBĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJB
PSJHJOBMĻBĻVNBĻEJTUºODJBĻEJGFSFOUFĻFNĻSFMB
¿ÝPĻBPĻCPUÝPĻ)PNF-JOLŸĻ"ĻMV[ĻWFSEF
JOEJDBĻRVFĻBĻQSPHSBNB¿ÝPĻGPJĻCFNĻTVDF
EJEB
2TGUUKQPGQDQVÍQ*QOG.KPMŸRTQITC
OCFQOCPVGPJCQRTGUUKQPCFQRQT
UGIWPFQUGUQNVGQĻ3FQJUBĻTFĻOFDFT
T¹SJPĻBUÁĻPĻQPSUÝPĻEBĻHBSBHFNĻTFSĻBDUJ
WBEPĻ4FĻPĻQPSUÝPĻOÝPĻBDUJWBS ĻQSFTTJPOF
PĻCPUÝPĻ)PNF-JOLŸĻQSPHSBNBEPĻFĻNBO
UFOIBPĻQSFTTJPOBEPĻFORVBOUPĻWFSJGJDBĻB
MV[ĻJOEJDBEPSB
.W\XGTFGHKZCĻ"ĻMV[ĻJOEJDBEPSB
BDFOEFTFĻDPNĻCSJMIPĻDPOTUBOUF
RVBOEPĻPĻCPUÝPĻÁĻNBOUJEPĻQSFTTJP
OBEP ĻUBMĻTJHOJGJDBĻRVFĻCRTQITCOCÎÍQ
GUVÈEQPENWÓFCĻ"ĻQPSUBĻEBĻHBSBHFN
QPSUÝPĻPVĻTFNFMIBOUFĻTFS¹ĻBHPSBĻBDUJ
WBEPĻRVBOEPĻPĻCPUÝPĻQSPHSBNBEP
)PNF-JOLŸĻGPSĻQSFTTJPOBEP
FRVJQBNFOUPĻDPNĻDËEJHPĻSPMBOUFĻ OPS
NBMNFOUFĻVNĻQPSUÝPĻEFĻHBSBHFN 1SPDVSFĻPĻCPUÝPĻEFĻNFNPSJ[B¿ÝPĻOP
SFDFQUPS ĻQPSĻFYFNQMPĻQPSUBĻEBĻHBSBHFN
/PSNBMNFOUFĻFODPOUSBTFĻKVOUPĻ÷ĻGJYB¿ÝP
EBĻBOUFOBĻEPĻSFDFQUPS
1SFTTJPOFĻFĻTPMUFĻPĻCPUÝPĻEFĻNFNPSJ[B
¿ÝPĻEPĻSFDFQUPSĻ0ĻCPUÝPĻQJTDBĻEVSBOUF
DFSDBĻEFĻĻTFHVOEPTĻFĻEVSBOUFĻFTUF
QFSÅPEPĻEFWFTFĻFYFDVUBSĻPĻQBTTP
TFHVJOUF
&ORVBOUPĻPĻCPUÝPĻEFĻNFNPSJ[B¿ÝPĻEP
SFDFQUPSĻQJTDB ĻQSFTTJPOFĻPĻCPUÝP
)PNF-JOLŸĻBĻQSPHSBNBSĻFĻNBOUFOIBP
QSFTTJPOBEPĻEVSBOUFĻDFSDBĻEFĻĻTFHVO
EPT ĻMBSHBOEPPĻEFĻTFHVJEBĻ3FQJUBĻB
TFRVíODJB ĻQSFTTJPOBSNBOUFSTPMUBSĻBUÁĻ
WF[FTĻQBSBĻUFSNJOBSĻBĻQSPHSBNB¿ÝP
.W\XGTFGCRKUECTĻ"ĻMV[ĻJOEJDBEPSB
QJTDBĻRVBOEPĻPĻCPUÝPĻQFSNBOFDF
QSFTTJPOBEPĻ/FTUBĻTJUVB¿ÝPĻDPOUJOVF
DPNĻPTĻQPOUPTĻEFĻQSPHSBNB¿ÝPĻ
QBSBĻUFSNJOBSĻBĻQSPHSBNB¿ÝPĻEFĻVN
"ĻEFTJHOB¿ÝPĻFĻDPSĻEPĻCPUÝPĻWBSJBĻDPOTPBOUFĻPĻGBCSJDBOUF
"ĻMV[ĻJOEJDBEPSBĻBDFOEFTFĻFORVBOUPĻPĻCPUÝPĻÁĻQSFTTJPOBEP
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
7VKNK\CÎÍQ
2VBOEPĻPĻ)PNF-JOLŸĻÁĻDPSSFDUBNFOUFĻQSP
HSBNBEP ĻQPEFĻTFSĻVUJMJ[BEPĻFNĻTVCTUJUVJ¿ÝP
EPTĻDPNBOEPTĻ÷ĻEJTUºODJBĻPSJHJOBJT
.BOUFOIBĻQSFTTJPOBEPĻPĻCPUÝPĻQSPHSBNBEP
BUÁĻRVFĻPĻQPSUÝPĻEBĻHBSBHFN ĻTJTUFNBĻEF
BMBSNF ĻFUDĻTFKBĻBDUJWBEPĻ QPEFĻEFNPSBS
BMHVOTĻTFHVOEPT Ļ/BUVSBMNFOUF ĻPTĻDPNBO
EPTĻ÷ĻEJTUºODJBĻPSJHJOBJTĻQPEFNĻDPOUJOVBSĻB
TFSĻVUJMJ[BEPTĻDPNĻPĻ)PNF-JOLŸ ĻDBTPĻBTTJN
PĻEFTFKF
016#
4FĻBĻJHOJ¿ÝPĻFTUJWFSĻEFTMJHBEB ĻP
)PNF-JOLŸĻGVODJPOBĻEVSBOUFĻĻNJOVUPT
BQËTĻBĻQPSUBĻEPĻDPOEVUPSĻUFSĻTJEPĻBCFSUB
$BTPĻDPOUJOVFĻDPNĻQSPCMFNBTĻOBĻQSPHSBNB
¿ÝPĻDPOUBDUFĻ)PNF-JOLŸĻFN
XXXIPNFMJOLDPNĻPVĻMJHVFĻQBSB
ĻĻĻĻĻ PVĻQBSBĻDIBNBEBĻEF
WBMPSĻBDSFTDFOUBEPĻ ĻĻĻ 1UGWCODKGPVGFGEQPFWÎÍQ
*QOG.KPMŸ
4GKPKEKCTQUDQVÜGU*QOG.KPMŸ
"QFOBTĻÁĻQPTTÅWFMĻSFJOJDJBSĻUPEPTĻPTĻCPUĹFT
)PNF-JOLŸĻFNĻTJNVMUºOFP ĻOÝPĻÁĻQPTTÅWFM
SFJOJDJBSĻVNĻCPUÝPĻJOEJWJEVBMNFOUFĻ/P
FOUBOUPĻQPEFTFĻSFQSPHSBNBSĻCPUĹFTĻJTPMBEB
NFOUF ĻWFSĻDBQÅUVMPĻTFHVJOUFĻ1SPHSBNBSĻBQF
OBTĻVNĻCPUÝP
1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻPVĻQBSBĻEFJYBS
DPNFOU¹SJPTĻTPCSFĻPĻ)PNF-JOLŸ ĻDPOTVMUF
XXXIPNFMJOLDPNĻPVĻMJHVFĻQBSB
ĻĻĻĻĻ PVĻQBSBĻDIBNBEBĻEF
WBMPSĻBDSFTDFOUBEPĻ ĻĻĻ 1SFTTJPOFĻPĻEPJTĻCPUĹFTĻFYUFSJPSFTĻEP
)PNF-JOLŸĻFĻOÝPĻPTĻMJCFSUFĻBUÁĻRVFĻBĻMV[
JOEJDBEPSBĻNVEFĻEFĻBNBSFMBĻQBSBĻWFSEF
-JCFSUFĻPTĻCPUĹFT
0Ļ)PNF-JOLŸĻFODPOUSBTFĻFOUÝPĻOP
NPEPĻEFĻNFNPSJ[B¿ÝPĻFĻQSPOUPĻB
TFSĻQSPHSBNBEPĻEFĻOPWP ĻWFSĻDBQÅUVMP
1SPHSBNBSĻPĻ)PNF-JOL†ĻOBĻQ¹HJOB
2TQITCOCTCRGPCUWODQVÍQ
1BSBĻSFQSPHSBNBSĻVNĻCPUÝPĻ)PNF-JOLŸĻJTP
MBEP ĻQSPDFEBĻEPĻNPEPĻTFHVJOUF
1SFTTJPOFĻPĻCPUÝPĻEFTFKBEPĻFĻPÍQNCT
IWG
2VBOEPĻBĻMV[ĻJOEJDBEPSBĻEPĻ)PNF-JOLŸ
DPNF¿BĻBĻQJTDBSĻDPNĻMV[ĻBNBSFMB ĻQBTTB
EPTĻDFSDBĻEFĻĻTFHVOEPT ĻTPMUFĻPĻCPUÝP
FĻJOJDJFĻPĻQBTTPĻĻOPĻDBQÅUVMPĻ1SPHSBNBS
PĻ)PNF-JOL†ĻEBĻQ¹HJOBĻ
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
G000000
%45$ĻqĻ4JTUFNBĻEFĻFTUBCJMJEBEFĻFĻUSBD¿ÝP
*OGPSNB¿ÝPĻEFĻQMBDBTĻEFĻUSºOTJUPĻĻ34* -JNJUBEPSĻEFĻWFMPDJEBEF $SVJTFĻ$POUSPM $POUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWP %JTUºODJBĻEFĻBWJTP $JUZĻ4BGFUZs
"WJTBEPSĻEFĻDPMJTÝPĻDPNĻUSBWÝPĻBVUPN¹UJDPĻĻQSPUFD¿ÝPĻEFĻQFĹFT %SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFN %SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻĻ%"$ %SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻĻ"TTJTUíODJBĻEFĻGJMB 4JTUĻ1BSLĻBTTJTU $ºNBSBĻEFĻBTTJTUíODJBĻBPĻFTUBDJPOBNFOUP "TTJTUíODJBĻEFĻFTUBDJPOBNFOUPĻBDUJWBĻĻ1"1 #-*4ĻFĻ$5" "69¥-*0Ļ"0Ļ$0/%6503
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
&56%p5KUVGOCFGGUVCDKNKFCFGGVTCEÎÍQ
)GPGTCNKFCFGUUQDTGQ&56%
0ĻTJTUFNBĻEFĻFTUBCJMJEBEFĻFĻUSBD¿ÝPĻ%45$
%ZOBNJDĻ4UBCJMJUZĻĻ5SBDUJPOĻ$POUSPM ĻBVYJMJB
PĻDPOEVUPSĻBĻFWJUBSĻEFSSBQBHFOTĻFĻBVNFOUBĻB
BEFSíODJBĻEPĻBVUPNËWFM
%VSBOUFĻUSBWBHFOT ĻQPEFTFĻTFOUJSĻBĻBDUVB¿ÝP
EPĻTJTUFNBĻTPCĻBĻGPSNBĻEFĻVNĻSVÅEPĻQVM
TBOUFĻ%VSBOUFĻBDFMFSB¿ĹFT ĻPĻBVUPNËWFM
QPEFĻBDFMFSBSĻNBJTĻMFOUBNFOUFĻEPĻRVFĻP
FTQFSBEP
#8+51
0ĻTJTUFNBĻEFĻFTUBCJMJEBEFĻFĻUSBD¿ÝPĻÁĻVN
NFJPĻBVYJMJBSĻDPNQMFNFOUBSĻĻOÝPĻQPEF
SFTQPOEFSĻBĻUPEBTĻBTĻTJUVB¿ĹFTĻOFNĻFN
UPEBTĻBTĻDPOEJ¿ĹFTĻEFĻFTUSBEB
0ĻDPOEVUPSĻÁĻTFNQSFĻPĻSFTQPOT¹WFMĻQFMP
WFÅDVMPĻTFSĻDPOEV[JEPĻEFĻGPSNBĻDPSSFDUBĻF
QFMPĻDVNQSJNFOUPĻEBTĻMFJTĻFĻOPSNBTĻEF
USºOTJUPĻBQMJD¹WFJT
(WPÎÍQCPVKFGTTCRCIGO
"ĻGVO¿ÝPĻMJNJUBĻJOEJWJEVBMNFOUFĻBĻUSBD¿ÝPĻFĻB
GPS¿BĻEFĻUSBWBHFNĻEBTĻSPEBTĻEFĻNPEPĻBĻFTUB
CJMJ[BSĻPĻBVUPNËWFM
(WPÎÍQCPVKRCVKPCIGO
"ĻGVO¿ÝPĻSFEV[ĻBĻQPUíODJBĻEPĻNPUPSĻDBTPĻBT
SPEBTĻNPUSJ[FTĻEFTMJ[FNĻTPCSFĻQJTPĻFTDPSSF
HBEJP ĻEFĻNPEPĻBĻNBOUFSĻBĻFTUBCJMJEBEFĻFĻB
USBD¿ÝP
(WPÎÍQVTCEÎÍQ
"ĻGVO¿ÝPĻFTU¹ĻBDUJWBĻBĻCBJYBĻWFMPDJEBEFĻF
USBOTGFSFĻQPUíODJBĻEBĻSPEBĻNPUSJ[ĻRVFĻFTUFKB
BĻQBUJOBSĻQBSBĻBĻRVFĻOÝPĻQBUJOB
%QPVTQNQFCVTCXCIGOEQOQOQVQT
'&%
0Ļ&%$Ļ &OHJOFĻ%SBHĻ$POUSPM ĻFWJUBĻPĻCMPRVFJP
EBTĻSPEBTĻJOWPMVOU¹SJP ĻQPSĻFYĻBQËTĻVNB
NVEBO¿BĻEFTDFOEFOUFĻPVĻUSBWBHFNĻDPNĻP
NPUPSĻBPĻDPOEV[JSĻDPNĻNVEBO¿BTĻCBJYBTĻFN
TVQFSGÅDJFTĻFTDPSSFHBEJBT
0ĻCMPRVFJPĻEBTĻSPEBTĻJOWPMVOU¹SJPĻEVSBOUFĻB
DPOEV¿ÝPĻQPEF ĻQPSĻFYFNQMP ĻJNQFEJSĻPĻDPO
EVUPSĻEFĻDPOUSPMBSĻPĻBVUPNËWFM
%QTPGT6TCEVKQP%QPVTQNp%6%
0Ļ$5$ĻDPNQFOTBĻPĻDPNQPSUBNFOUPĻTVC
EJSFDDJPOBMĻFĻQFSNJUFĻNBJPSFTĻBDFMFSB¿ĹFT
FNĻDVSWBTĻTFNĻQBUJOBHFNĻEBTĻSPEBTĻJOUFSJP
SFT ĻQPSĻFYĻFNĻDVSWBTĻEFĻBDFTTPĻBĻBVUP
FTUSBEBTĻQBSBĻSBQJEBNFOUFĻFOUSBSĻOBĻWFMPDJ
EBEFĻEPĻUSºOTJUP
4GEQOGPFCÎÍQFGFKTGEÎÍQ&54
%43Ļ %SJWFSĻ4UFFSJOHĻ3FDPNNFOEBUJPO ĻBVYJ
MJBĻPĻDPOEVUPSĻBĻDPOEV[JSĻPĻBVUPNËWFMĻOB
EJSFD¿ÝPĻDFSUBĻQFSBOUFĻBEFSíODJBĻ÷ĻFTUSBEB
SFEV[JEBĻPVĻUSBWBHFNĻ"#4
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
"ĻGVO¿ÝPĻQSJODJQBMĻEPĻ%43ĻDPOTJTUFĻFNĻBKV
EBSĻPĻDPOEVUPSĻBĻPSJFOUBSĻPĻWPMBOUFĻQBSBĻP
MBEPĻDFSUPĻRVBOEPĻI¹ĻVNBĻEFSSBQBHFN
0Ļ%43ĻBDUVBĻBQMJDBOEPĻVNĻMJHFJSPĻCJO¹SJPĻOP
WPMBOUFĻOPĻTFOUJEPĻRVFĻPĻBVUPNËWFMĻEFWFĻTF
PSJFOUBEPĻQBSBĻNBOUFSPCUFSĻBĻBEFSíODJB
N¹YJNBĻQPTTÅWFMĻ÷ĻFTUSBEBĻFĻFTUBCJMJ[BSĻP
BVUPNËWFM
'UVCDKNK\CFQTFGXGÓEWNQEQOTGDQSWG 65#
"ĻGVO¿ÝPĻDPOTJTUFĻOBĻFTUBCJMJ[B¿ÝPĻEPĻBVUP
NËWFMĻDPNĻVNĻSFCPRVFĻDPOFDUBEPĻFNĻTJUVB
¿ĹFTĻFNĻRVFĻPĻFRVJQBNFOUPĻFOUSFĻFNĻBVUP
PTDJMB¿ÝP ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
016#
"ĻGVO¿ÝPĻÁĻEFTBDUJWBEBĻTFĻPĻDPOEVUPS
TFMFDDJPOBSĻPĻNPEPĻ5RQTV
7VKNK\CÎÍQ
5GNGEÎÍQFQPÓXGNOQFQ5RQTV
0ĻTJTUFNBĻ%45$ĻFTU¹ĻTFNQSFĻBDUJWBEPĻĻOÝP
QPEFĻTFSĻEFTMJHBEP
/PĻFOUBOUP ĻPĻDPOEVUPSĻQPEFĻTFMFDDJPOBSĻP
NPEPĻ5RQTV ĻPĻRVFĻQSPQPSDJPOBĻVNBĻTFOTB
¿ÝPĻEFĻDPOEV¿ÝPĻNBJTĻBDUJWBĻ/PĻNPEP
5RQTVĻPĻTJTUFNBĻSFBHFĻEFĻNPEPĻNBJTĻTFOTÅWFM
FĻBDUJWPĻBPĻQFEBMĻEPĻBDFMFSBEPS ĻBPTĻNPWJ
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
&56%p5KUVGOCFGGUVCDKNKFCFGGVTCEÎÍQ
NFOUPTĻEPĻWPMBOUFĻFĻ÷TĻDVSWBT ĻQFSNJUJOEP
EFSSBQBHFOTĻDPOUSPMBEBTĻDPNĻBĻTVTQFOTÝP
USBTFJSBĻNBJTĻFMFWBEBĻBOUFTĻEFĻPĻTJTUFNB
FOUSBSĻFNĻBD¿ÝPĻFĻFTUBCJMJ[BSĻPĻBVUPNËWFM
0ĻTJTUFNBĻQFSNJUFĻFOUÝPĻVNĻFTUJMPĻEF
DPOEV¿ÝPĻNBJTĻEFTQPSUJWP
1BSBĻTFMFDDJPOBSĻPĻNPEPĻ5RQTVĻQSPDFEBĻEP
TFHVJOUFĻNPEP
0ĻTJTUFNBĻ%45$ĻFOUSBĻFNĻBD¿ÝPĻQBSBĻFTUBCJ
MJ[BSĻPĻBVUPNËWFMĻDBTPĻPĻDPOEVUPSĻJOUFSSPNQB
VNBĻEFSSBQBHFNĻDPOUSPMBEBĻMJCFSUBOEPĻP
QFEBMĻEPĻBDFMFSBEPS
$PNĻPĻNPEPĻ5RQTVĻPCUÁNTFĻBĻN¹YJNBĻUSBD
¿ÝPĻBPĻDPOEV[JSĻSBQJEBNFOUFĻPVĻTPCSFĻQJTP
TPMUPĻĻQPSĻFYFNQMPĻBSFJBĻPVĻOFWFĻQSPGVOEB
1SFTTJPOFĻPĻCPUÝPĻ/;%#4ĻOBĻDPOTPMB
DFOUSBMĻFĻQSPDVSFĻOPĻFDSÝĻPĻTJTUFNBĻEF
NFOVTĻ/[8 &56%Ļ 1BSBĻJOGPSNB
¿ĹFTĻTPCSFĻPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVT ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ 0ĻNPEPĻ5RQTVĻGJDBĻBDUJWPĻBUÁĻRVFĻPĻDPOEVUPS
PĻEFTBDUJWFĻPVĻBUÁĻPĻNPUPSĻTFSĻEFTMJHBEPĻĻOP
QSËYJNPĻBSSBORVFĻEPĻNPUPSĻPĻTJTUFNBĻ%45$
SFHSFTTBĻBPĻTFVĻNPEPĻOPSNBM
%FTNBSRVFĻBĻDBJYBĻFĻSFUSPDFEBĻOPĻTJT
UFNBĻEFĻNFOVTĻDPNĻ':+6
5ÓODQNQUGOGPUCIGPUPQOQUVTCFQT
5ÓODQNQ#
/GPUCIGO
5KIPKHKECFQ
&56%&GOQOGPVQ
&'5.
0ĻTJTUFNBĻ%45$ĻGPJĻSFEV[JEPĻUFNQPSBSJBNFOUFĻEFWJEPĻB ĻQPSĻFYFNQMP ĻFMFWBEBĻUFNQFSBUVSBĻOPTĻEJT
DPTĻEPTĻUSBWĹFTĻĻ"ĻGVO¿ÝPĻÁĻSFBDUJWBEBĻBVUPNBUJDBNFOUFĻRVBOEPĻPTĻUSBWĹFTĻBSSFGFDFSFN
&56%4GXKUÍQPGEGUU
0ĻTJTUFNBĻ%45$ĻFTU¹ĻGPSBĻEFĻGVO¿ĹFT
p &TUBDJPOFĻPĻBVUPNËWFMĻOVNĻMPDBMĻTFHVSP ĻEFTMJHVFĻPĻNPUPSĻFĻWPMUFĻBĻBSSBODBS
p 7JTJUFĻVNBĻPGJDJOBĻDBTPĻBĻNFOTBHFNĻQFSNBOF¿BĻĻSFDPNFOEBTFĻVNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWP
/GPUCIGO
&YJTUFĻVNBĻNFOTBHFNĻOPĻNPTUSBEPSĻEPĻWFMPDÅNFUSPĻĻ-FJBB
F
``
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
&56%p5KUVGOCFGGUVCDKNKFCFGGVTCEÎÍQ
5ÓODQNQ#
/GPUCIGO
5KIPKHKECFQ
#SJMIPĻGJYPĻEVSBOUF
ĻTFHVOEPT
7FSJGJDB¿ÝPĻEPĻTJTUFNBĻOPĻBSSBORVFĻEPĻNPUPS
"ĻQJTDBS
0ĻTJTUFNBĻ%45$ĻFOUSBĻFNĻBD¿ÝP
0ĻNPEPĻ5RQTVĻFTU¹ĻBDUJWBEP
"
0TĻTÅNCPMPTĻTÝPĻFTRVFN¹UJDPT
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
+PHQTOCÎÍQFGRNCECUFGVTÉPUKVQ45+
)GPGTCNKFCFGUUQDTGQ45+
#8+51
34*ĻOÝPĻGVODJPOBĻFNĻUPEBTĻBTĻTJUVB¿ĹFTĻF
GPJĻDPODFCJEPĻQBSBĻTFSĻVNĻNFJPĻBVYJMJBS
DPNQMFNFOUBS
0ĻDPOEVUPSĻÁĻTFNQSFĻPĻSFTQPOT¹WFMĻQFMP
WFÅDVMPĻTFSĻDPOEV[JEPĻEFĻGPSNBĻDPSSFDUBĻF
QFMPĻDVNQSJNFOUPĻEBTĻMFJTĻFĻOPSNBTĻEF
USºOTJUPĻBQMJD¹WFJT
7VKNK\CÎÍQ
'ZGORNQFGRNCECUNGIÔXGKUTGNCEKQPCFCUEQOC
XGNQEKFCFG
(KOFGNKOKVCÎÍQQWFGCWVQGUVTCFC
&NĻTJUVB¿ĹFTĻRVFĻPĻ34*ĻEFUFDUFĻVNĻTJOBMĻRVF
TJHOJGJRVFĻPĻGJNĻEFĻMJNJUB¿ÝPĻEFĻWFMPDJEBEFĻ
PVĻPVUSBĻJOGPSNB¿ÝPĻSFMBDJPOBEBĻDPNĻWFMPDJ
EBEFT ĻQPSĻFYĻGJNĻEFĻBVUPFTUSBEBĻĻBQBSFDF
PĻTJOBMĻEFĻUSºOTJUPĻDPSSFTQPOEFOUFĻOPĻUBCMJFS
EVSBOUFĻDFSDBĻEFĻĻTFHVOEPT
4ÝPĻFYFNQMPTĻEFTUBTĻQMBDBT
"ĻGVO¿ÝPĻ*OGPSNB¿ÝPĻEFĻQMBDBTĻEFĻUSºOTJUP
34*ĻqĻ3PBEĻ4JHOĻ*OGPSNBUJPO ĻBVYJMJBĻPĻDPO
EVUPSĻBĻMFNCSBSTFĻEBTĻQMBDBTĻEFĻUSºOTJUP
QFMBTĻRVBJTĻPĻBVUPNËWFMĻQBTTPV ĻDPOUFOEP
JOGPSNB¿ÝPĻTPCSFĻWFMPDJEBEF ĻJOÅDJPGJNĻEF
BVUPFTUSBEBĻPVĻWJBĻS¹QJEB ĻQSPJCJ¿ÝPĻEFĻVMUSB
QBTTBHFN ĻFUD
2VBOEPĻTFĻQBTTBĻQPSĻQMBDBTĻEFĻJOÅDJPGJNĻEF
BVUPFTUSBEBĻPVĻWJBĻS¹QJEBĻFĻEFĻMJNJUFĻEFĻWFMP
DJEBEF ĻPĻ34*ĻPQUBĻQPSĻFYJCJSĻPĻTÅNCPMPĻEP
TJOBMĻEPĻMJNJUFĻEFĻWFMPDJEBEF
+VOUBNFOUFĻDPNĻPĻTÅNCPMP
EPĻMJNJUFĻEFĻWFMPDJEBEFĻFN
WJHPSĻQPEFĻUBNCÁNĻTFSĻFYJ
CJEPĻPĻTJOBMĻEFĻQSPJCJ¿ÝPĻEF
VMUSBQBTTBHFN
'JNĻEFĻUPEBTĻBTĻMJNJUB¿ĹFT
'JNĻEFĻBVUPFTUSBEB
+PHQTOCÏÎQFGXGNQEKFCFGTGIKUVCFC
2VBOEPĻPĻ34*ĻSFHJTUBĻVNBĻQMBDBĻEFĻUSºOTJUP
DPNĻMJNJUFĻEFĻWFMPDJEBEF ĻBQBSFDFĻVNĻTÅN
CPMPĻDPNĻBĻQMBDBĻOPĻUBCMJFS
"MHVNBTĻQMBDBTĻEFĻUSºOTJUPĻOPĻUBCMJFSĻEFQFOEFNĻEPĻNFSDBEPĻĻBTĻJNBHFOTĻEPĻNBOVBMĻBQSFTFOUBNĻBQFOBTĻBMHVOTĻFYFNQMPT
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
+PHQTOCÎÍQFGRNCECUFGVTÉPUKVQ45+ "ĻWFMPDJEBEFĻW¹MJEBĻOVNB
TBÅEBĻÁĻJOEJDBEBĻDPNĻVN
QBJOFMĻBEJDJPOBMĻDPOUFOEP
VNBĻTFUB
%FQPJTĻBĻJOGPSNB¿ÝPĻEFĻQMBDBTĻÁĻPDVMUBEBĻBUÁ
RVFĻTFKBĻEFUFDUBEBĻBĻQSËYJNBĻQMBDBĻSFMBDJP
OBEBĻDPNĻBĻWFMPDJEBEF
2CKPÏKUCFKEKQPCKU
'ZGORNQFGRCKPÐKUCFKEKQPCKU
1PSĻWF[FTĻTÝPĻJOEJDBEPTĻEJGFSFOUFTĻMJNJUFTĻEF
WFMPDJEBEFĻQBSBĻBĻNFTNBĻFTUSBEBĻĻVNĻQBJOFM
BEJDJPOBMĻJOEJDBĻFOUÝPĻRVBJTĻBTĻDPOEJ¿ĹFT
RVFĻBTĻWFMPDJEBEFTĻTÝPĻW¹MJEBTĻ1PEFNĻUSB
UBSTFĻEFĻQPOUPTĻOFHSPTĻDPN ĻQPSĻFYFNQMP
DIVWBĻFPVĻOFWPFJSP
"TĻQMBDBTĻEFĻWFMPDJEBEF
SFMBDJPOBEBTĻDPNĻFTUFĻUJQP
EFĻQBJOFMĻBEJDJPOBMĻBQBSFDFNĻBQFOBTĻTFĻP
DPOEVUPSĻVUJMJ[BSĻPĻJOEJDBEPSĻEFĻNVEBO¿BĻEF
EJSFD¿ÝP
"MHVNBTĻWFMPDJEBEFTĻTÝP
W¹MJEBTĻBQËTĻVNĻEFUFSNJ
OBEPĻUSBKFDUPĻPVĻEVSBOUF
EFUFSNJOBEBTĻIPSBTĻEPĻEJB
0ĻDPOEVUPSĻÁĻBMFSUBEPĻQBSB
FTUBTĻDPOEJ¿ĹFTĻDPNĻVN
RVBESPĻWB[JPĻTPCĻPĻTÅN
CPMPĻDPNĻBĻWFMPDJEBEF
'ZKDKÎÍQFGKPHQTOCÎÍQCFKEKQPCN
0TĻTJOBJTĻBEJDJPOBJTĻSFMBDJPOBEPTĻDPNĻB
DIVWBĻTÝPĻFYJCJEPTĻBQFOBTĻTFĻPTĻMJNQBĻQ¹SB
CSJTBTĻTÝPĻVUJMJ[BEPT
6NĻRVBESPĻWB[JPĻTPCĻP
TÅNCPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻOP
UBCMJFSĻTJHOJGJDBĻRVFĻPĻ34*
EFUFDUPVĻVNBĻQMBDBĻBEJDJP
OBMĻDPNĻJOGPSNB¿ÝPĻDPNQMF
NFOUBSĻBDFSDBĻEBĻMJNJUB¿ÝP
EFĻWFMPDJEBEF
"MHVNBTĻQMBDBTĻEFĻUSºOTJUPĻOPĻUBCMJFSĻEFQFOEFNĻEPĻNFSDBEPĻĻBTĻJNBHFOTĻEPĻNBOVBMĻBQSFTFOUBNĻBQFOBTĻBMHVOTĻFYFNQMPT
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
&GHKPKÎÜGUGO/;%#4
&YJTUFNĻPQ¿ĹFTĻEJTQPOÅWFJTĻQBSBĻPĻ34*ĻOP
TJTUFNBĻEFĻNFOVTĻ/;%#4 ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
+PHQTOCÎÍQFGRNCECUFGVTÉPUKVQ.KI
&GUN
"ĻFYJCJ¿ÝPĻEFĻTÅNCPMPTĻEFĻWFMPDJEBEFĻOP
UBCMJFSĻQPEFĻTFSĻEFTMJHBEBĻ1BSBĻEFTBDUJWBSĻB
GVO¿ÝPĻ34*
p %FTNBSRVFĻBĻBMUFSOBUJWBĻ+PHQTOCÎÍQ
UQDTGUKPCKUFGVTÉPUKVQĻ 3PBEĻ4JHO
*OGPSNBUJPOĻ0O ĻFNĻ%QPHKIWTCÎÜGU
%QPHKIWTCÎÜGUFQXGÓEWNQ
+PHQTOCÎÍQUQDTGUKPCKUFGVTÉPUKVQĻF
TBJBĻDPNĻ':+6
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
+PHQTOCÎÍQFGRNCECUFGVTÉPUKVQ45+
#XKUQFGXGNQEKFCFG
.KOKVCÎÜGU
0ĻTFOTPSĻEFĻDºNBSBĻEBĻGVO¿ÝPĻ34*ĻQPTTVJ
MJNJUB¿ĹFTĻTFNFMIBOUFTĻ÷TĻEPĻPMIPĻIVNBOPĻ
MFJBĻNBJTĻTPCSFĻFTUFĻBTTVOUPĻOBĻQ¹HJOBĻ
0TĻTJOBJTĻRVFĻJOEJSFDUBNFOUFĻJNQMJDBNĻMJNJUFT
EFĻWFMPDJEBEF ĻDPNPĻQPSĻFYFNQMPĻQMBDBTĻEF
DJEBEFTMPDBMJEBEFT ĻOÝPĻTÝPĻSFHJTUBEBTĻQFMB
GVO¿ÝPĻ34*
4FHVFNTFĻBMHVOTĻFYFNQMPTĻEFĻTJUVB¿ĹFT
RVFĻQPEFNĻQFSUVSCBSĻBĻGVO¿ÝP
0ĻDPOEVUPSĻQPEFĻTFMFDDJPOBSĻTFĻQSFUFOEF
PCUFSĻVNĻBWJTPĻRVBOEPĻPĻMJNJUFĻEFĻWFMPDJEBEF
ÁĻVMUSBQBTTBEPĻFNĻĻLNIĻPVĻNBJTĻ0ĻBWJTPĻÁ
FGFDUVBEPĻBUSBWÁTĻEFĻVNĻTÅNCPMPĻBĻQJTDBS
DPNĻBĻWFMPDJEBEFĻN¹YJNBĻBQMJD¹WFMĻFORVBOUP
BĻNFTNBĻÁĻVMUSBQBTTBEB
1BSBĻBDUJWBSĻPĻBWJTPĻEFĻWFMPDJEBEF
p
p
p
p
p
1MBDBTĻEFTCPUBEBT
1MBDBTĻMPDBMJ[BEBTĻFNĻDVSWBT
1MBDBTĻUPSDJEBTĻPVĻEBOJGJDBEBT
1MBDBTĻPDVMUBEBTĻPVĻNBMĻMPDBMJ[BEBT
1MBDBTĻQBSDJBMNFOUFĻPVĻDPNQMFUBNFOUF
DPCFSUBTĻQPSĻHFMP ĻOFWFĻFPVĻTVKJEBEF
p .BSRVFĻBĻBMUFSOBUJWBĻ#NGTVCFG
XGNQEKFCFGĻ 4QFFEĻ"MFSU ĻFN
%QPHKIWTCÎÜGU %QPHKIWTCÎÜGUFQ
XGÓEWNQ #NGTVCFGXGNQEKFCFGĻFĻTBJB
DPNĻ':+6
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
.KOKVCFQTFGXGNQEKFCFG )GPGTCNKFCFGUUQDTGQ.KOKVCFQTFG
XGNQEKFCFG
6NĻ-JNJUBEPSĻEFĻWFMPDJEBEFĻ 4QFFEĻ-JNJUFS
QPEFĻTFSĻFOUFOEJEPĻDPNPĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJ
EBEFĻBEBQUBEPĻĻPĻDPOEVUPSĻEFUFSNJOBĻB
WFMPDJEBEFĻDPNĻPĻBDFMFSBEPSĻNBTĻPĻ-JNJUBEPS
EFĻWFMPDJEBEFĻFWJUBĻRVFĻTFĻVMUSBQBTTFĻJOBE
WFSUJEBNFOUFĻVNBĻWFMPDJEBEFĻQSFWJBNFOUF
EFGJOJEBTFMFDDJPOBEB
7VKNK\CÎÍQ
"DUJWBSĻFĻBKVTUBSĻBĻWFMPDJEBEFĻN¹YJNB
7FMPDJEBEFĻTFMFDDJPOBEB
-JNJUBEPSĻEFĻWFMPDJEBEFĻBDUJWP
5GNGEEKQPCTGCEVKXCT
2VBOEPĻPĻ-JNJUBEPSĻEFĻWFMPDJEBEFĻFTU¹
BDUJWPĻBQBSFDFĻOPĻNPTUSBEPSĻPĻTFVĻTÅNCPMP
ĻDPNĻVNBĻNBSDBĻ ĻKVOUPĻ÷ĻWFMPDJEBEF
N¹YJNB
"ĻTFMFD¿ÝPĻFĻBSNB[FOBNFOUPĻOBĻNFNËSJBĻEB
WFMPDJEBEFĻN¹YJNBĻQFSNJUJEBĻQPEFĻTFSĻGFJUB
UBOUPĻFNĻBOEBNFOUPĻDPNPĻFNĻSFQPVTP
&WTCPVGCEQPFWÎÍQ
1SFTTJPOFĻOPĻCPUÝPĻEPĻWPMBOUFĻ ĻQBSB
BDDJPOBSĻPĻ-JNJUBEPSĻEFĻWFMPDJEBEF
0ĻTÅNCPMPĻ ĻEPĻ-JNJUBEPSĻEFĻWFMPDJ
EBEFĻBDFOEFTFĻOPĻNPTUSBEPSĻEP
UBCMJFS
7PKFCFGFGDQVÝGUPQXQNCPVGGVCDNKGT&KIKVCNG
#PCNÙIKEQ
-JNJUBEPSĻEFĻWFMPDJEBEFĻĻ-JHBEP%FTMJ
HBEP
0ĻNPEPĻEFĻFTQFSBĻDFTTBĻFĻBĻWFMPDJEBEF
BSNB[FOBEBĻÁĻSFUPNBEB
2VBOEPĻPĻBVUPNËWFMĻBWBO¿BĻDPNĻBĻWFMP
DJEBEFĻN¹YJNBĻEFTFKBEBĻ1SFTTJPOFĻVN
ĻBUÁĻRVF
EPTĻCPUĹFTĻEPĻWPMBOUF Ļ ĻPVĻ
PĻNPTUSBEPSĻEPĻUBCMJFSĻFYJCBĻBĻNBSDBĻ KVOUPĻ÷ĻWFMPDJEBEFĻN¹YJNBĻEFTFKBEB
0Ļ-JNJUBEPSĻEFĻWFMPDJEBEFĻGJDBĻBDUJWPĻF
BĻWFMPDJEBEFĻN¹YJNBĻTFMFDDJPOBEBĻÁ
HVBSEBEBĻOBĻNFNËSJB
.PEPĻEFĻFTQFSB
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
'OTGRQWUQ
1SFTTJPOFĻOPĻCPUÝPĻEPĻWPMBOUFĻ ĻQBSB
BDDJPOBSĻPĻ-JNJUBEPSĻEFĻWFMPDJEBEF
"WBODFĻDPNĻPĻCPUÝPĻ ĻBUÁĻRVFĻPĻNPT
USBEPSĻEPĻUBCMJFSĻFYJCBĻBĻNBSDBĻ ĻKVOUPĻ÷
WFMPDJEBEFĻN¹YJNBĻEFTFKBEB
0Ļ-JNJUBEPSĻEFĻWFMPDJEBEFĻGJDBĻBDUJWPĻF
BĻWFMPDJEBEFĻN¹YJNBĻTFMFDDJPOBEBĻÁ
HVBSEBEBĻOBĻNFNËSJB
#NVGTCTCXGNQEKFCFG
1BSBĻBMUFSBSĻBĻWFMPDJEBEFĻBSNB[FOBEB
p "KVTUFĻQSFTTJPOBOEPĻCSFWFNFOUFĻFNĻ
PVĻ ĻĻDBEBĻQSFTTÝPĻSFTVMUBĻFN
ĻĻLNIĻ"ĻÒMUJNBĻQSFTTÝPĻFGFDUVBEBĻÁ
BSNB[FOBEBĻOBĻNFNËSJB
1BSBĻBKVTUBSĻ ĻĻLNI
p .BOUFOIBĻPĻCPUÝPĻQSFTTJPOBEPĻFĻMJCFSUF
RVBOEPĻPĻNPTUSBEPSĻEPĻUBCMJFSĻFYJCJSĻB
NBSDBĻ ĻKVOUPĻ÷ĻWFMPDJEBEFĻN¹YJNB
EFTFKBEB
&GUCEVKXCÎÍQVGORQTÈTKCOQFQFG
GURGTC
1BSBĻEFTBDUJWBSĻUFNQPSBSJBNFOUFĻPĻ-JNJUBEPS
EFĻWFMPDJEBEFĻFĻDPMPD¹MPĻFNĻNPEPĻEF
FTQFSB
p
1SFTTJPOFĻFNĻ
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
.KOKVCFQTFGXGNQEKFCFG
"ĻNBSDBĻ ĻEPĻNPTUSBEPSĻNVEBĻEBĻDPS
7&3%&ĻQBSBĻBĻ#3"/$"Ļ %JHJUBM ĻPVĻEB
#3"/$"ĻQBSBĻBĻ$*/;&/5"Ļ "OBMË
HJDP ĻFĻPĻDPOEVUPSĻQPEFĻUFNQPSBSJB
NFOUFĻVMUSBQBTTBSĻBĻWFMPDJEBEF
N¹YJNBĻEFGJOJEB
0Ļ-JNJUBEPSĻEFĻWFMPDJEBEFĻÁĻSFBDUJ
WBEPĻDPNĻVNBĻQSFTTÝPĻFNĻ
NVEBOEPĻBĻDPSĻEBĻNBSDBĻ ĻEPĻNPT
USBEPSĻEFĻ#3"/$"ĻQBSBĻ7&3%&Ļ %JHJ
UBM ĻPVĻEFĻ$*/;&/5"ĻQBSBĻ#3"/$"
"OBMËHJDP ĻFĻSFUPNBOEPĻBĻMJNJUB¿ÝPĻEB
WFMPDJEBEFĻN¹YJNBĻEPĻBVUPNËWFM
&GUCEVKXCÎÍQVGORQTÈTKCEQOQRGFCN
FQCEGNGTCFQT
0Ļ-JNJUBEPSĻEFĻWFMPDJEBEFĻUBNCÁNĻQPEFĻTFS
DPMPDBEPĻFNĻNPEPĻEFĻFTQFSBĻDPNĻPĻQFEBM
EPĻBDFMFSBEPS ĻQPSĻFYFNQMPĻRVBOEPĻÁĻOFDFT
T¹SJPĻBDFMFSBSĻSBQJEBNFOUFĻPĻBVUPNËWFMĻQBSB
FTDBQBSĻBĻRVBMRVFSĻTJUVB¿ÝP
p
1SFTTJPOFĻDPNQMFUBNFOUFĻPĻQFEBMĻEP
BDFMFSBEPS
0ĻNPTUSBEPSĻFYJCFĻBĻWFMPDJEBEF
N¹YJNBĻBSNB[FOBEBĻDPNĻVNB
NBSDBĻ ĻDPMPSJEBĻFĻPĻDPOEVUPSĻQPEF
UFNQPSBSJBNFOUFĻVMUSBQBTTBSĻBĻWFMPDJ
EBEFĻN¹YJNBĻEFGJOJEBĻĻBĻNBSDBĻ ĻEP
NPTUSBEPSĻNVEBĻEVSBOUFĻFTUFĻQFSÅPEP
EBĻDPSĻ7&3%&ĻQBSBĻBĻ#3"/$"Ļ %JHJUBM
PVĻEBĻ#3"/$"ĻQBSBĻBĻ$*/;&/5"
"OBMËHJDP &GUNKICT
0Ļ-JNJUBEPSĻEFĻWFMPDJEBEFĻÁĻSFBDUJ
WBEPĻBVUPNBUJDBNFOUFĻBQËTĻTFĻMJCFSUBS
PĻQFEBMĻEPĻBDFMFSBEPSĻFĻBĻWFMPDJEBEF
UFSĻEFTDJEPĻBCBJYPĻEBĻWFMPDJEBEF
N¹YJNBĻTFMFDDJPOBEBBSNB[FOBEBĻĻB
NBSDBĻ ĻEPĻNPTUSBEPSĻNVEBĻEBĻDPS
#3"/$"ĻQBSBĻBĻ7&3%&Ļ %JHJUBM ĻPVĻEB
$*/;&/5"ĻQBSBĻBĻ#3"/$"Ļ "OBMË
HJDP ĻFĻBĻWFMPDJEBEFĻN¹YJNBĻEPĻBVUP
NËWFMĻWPMUBĻBĻTFSĻMJNJUBEB
p
#NCTOGFGXGNQEKFCFGWNVTCRCUUCFC
1BSBĻEFTMJHBSĻPĻ-JNJUBEPSĻEFĻWFMPDJEBEF
&NĻFTUSBEBĻDPNĻFMFWBEBĻJODMJOB¿ÝP ĻBĻQPUíO
DJBĻEBĻUSBWBHFNĻDPNĻPĻNPUPSĻQPEFĻTFSĻJOTVGJ
DJFOUFĻFĻBĻWFMPDJEBEFĻN¹YJNBĻTFMFDDJPOBEB
QPEFĻTFSĻVMUSBQBTTBEBĻ0ĻDPOEVUPSĻÁĻBMFSUBEP
QBSBĻFTUBĻTJUVB¿ÝPĻDPNĻVNĻTJOBMĻBDÒTUJDP
1SFTTJPOFĻPĻCPUÝPĻ
0ĻTÅNCPMPĻEPĻNPTUSBEPSĻQBSBĻPĻ-JNJUB
EPSĻEFĻWFMPDJEBEFĻ ĻFĻBĻNBSDBĻQBSBĻB
WFMPDJEBEFĻTFMFDDJPOBEBĻ ĻBQBHBN
TFĻ"ĻWFMPDJEBEFĻTFMFDDJPOBEBĻF
BSNB[FOBEBĻÁĻFMJNJOBEBĻEBĻNFNËSJBĻF
OÝPĻQPEFĻTFSĻSFUPNBEBĻDPNĻPĻCPUÝP
0ĻDPOEVUPSĻQPEFĻFOUÝPĻWPMUBSĻBĻTFMFD
DJPOBSĻRVBMRVFSĻPVUSBĻWFMPDJEBEFĻVUJMJ
[BOEPĻPĻQFEBMĻEPĻBDFMFSBEPS
0ĻTJOBMĻGJDBĻBDUJWPĻBUÁĻRVFĻPĻDPOEVUPSĻUSBWF
QBSBĻVNBĻWFMPDJEBEFĻJOGFSJPSĻ÷ĻWFMPDJEBEF
N¹YJNBĻTFMFDDJPOBEB
016#
0ĻBMBSNFĻÁĻBDUJWBEPĻBQËTĻĻTFHVOEPT
DBTPĻBĻWFMPDJEBEFĻUFOIBĻTJEPĻVMUSBQBTTBEB
FNĻQFMPĻNFOPTĻĻLNI ĻEFTEFĻRVF
OFOIVNĻEPTĻCPUĹFTĻ ĻPVĻ ĻUFOIBĻTJEP
QSFTTJPOBEPĻOPĻÒMUJNPĻNFJPĻNJOVUP
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
%TWKUG%QPVTQN )GPGTCNKFCFGUUQDTGQ%%
7VKNK\CÎÍQ
0Ļ$SVJTFĻ$POUSPMĻ $$ĻqĻ$SVJTFĻ$POUSPM ĻBVYJMJB
PĻDPOEVUPSĻBĻNBOUFSĻVNBĻWFMPDJEBEFĻVOJ
GPSNF ĻPĻRVFĻQFSNJUFĻVNBĻDPOEV¿ÝPĻSFMB
YBOUFĻFNĻBVUPFTUSBEBTĻFĻFNĻMPOHBTĻSFDUBT
EFĻFTUSBEBTĻOBDJPOBJTĻDPNĻGMVYPĻEFĻUSºOTJUP
SFHVMBS
#8+51
0ĻDPOEVUPSĻEFWFĻUFSĻTFNQSFĻBUFO¿ÝPĻ÷T
DPOEJ¿ĹFTĻEFĻUSºOTJUPĻFĻBDUVBSĻRVBOEPĻP
$POUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻOÝPĻNBOUÁNĻVNB
EJTUºODJBĻFPVĻWFMPDJEBEFĻBEFRVBEBT
0ĻDPOEVUPSĻÁĻTFNQSFĻPĻSFTQPOT¹WFMĻQFMP
WFÅDVMPĻTFSĻDPOEV[JEPĻEFĻGPSNBĻDPSSFDUB
6GENCFQFQXQNCPVGGOQUVTCFQTPQCWVQOÙXGN
UGO.KOKVCFQTFGXGNQEKFCFG
6GENCFQFQXQNCPVGGOQUVTCFQTPQCWVQOÙXGN
EQO.KOKVCFQTFGXGNQEKFCFG
$POUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻĻ-JHBEP%FTMJ
HBEP
0ĻNPEPĻEFĻFTQFSBĻDFTTBĻFĻBĻWFMPDJEBEF
BSNB[FOBEBĻÁĻSFUPNBEB
.PEPĻEFĻFTQFSB
"DUJWBSĻFĻBKVTUBSĻBĻWFMPDJEBEF
7FMPDJEBEFĻTFMFDDJPOBEBĻ $*/;&/50Ļ
.PEPĻEFĻFTQFSB $POUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBDUJWPĻĻ4ÅNCPMP
#3"/$0Ļ $*/;&/50ĻĻ.PEPĻEFĻFTQFSB #EVKXCTGCLWUVCTCXGNQEKFCFG
1BSBĻMJHBSĻPĻ$SVJTFĻ$POUSPM
/VNĻDPODFTTJPO¹SJPĻ7PMWPĻQPEFS¹ĻFODPOUSBSĻJOGPSNB¿ÝPĻBDUVBMJ[BEBĻTPCSFĻPĻRVFĻTFĻBQMJDBĻBPĻTFVĻNFSDBEP
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
%TWKUG%QPVTQN
p 1SFTTJPOFĻPĻCPUÝPĻEPĻWPMBOUFĻ "ĻDPSĻEPĻTÅNCPMPĻ ĻOPĻNPTUSBEPSĻNVEB
EFĻ$*/;&/5"ĻQBSBĻ#3"/$"ĻFĻJOEJDBĻRVF
PĻ$SVJTFĻ$POUSPMĻFTU¹ĻFNĻNPEPĻEF
FTQFSB
6NĻBVNFOUPĻUFNQPS¹SJPĻEBĻWFMPDJEBEF ĻQPS
FYĻOVNBĻVMUSBQBTTBHFN ĻOÝPĻBGFDUBĻBTĻEFGJ
OJ¿ĹFTĻEPĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻĻPĻBVUPNË
WFMĻSFHSFTTBĻWFMPDJEBEFĻEFGJOJEBĻRVBOEPĻP
QFEBMĻEPĻBDFMFSBEPSĻÁĻMJCFSUBEP
1BSBĻBDUJWBSĻPĻ$SVJTFĻ$POUSPM
ĻPVĻ
"ĻWFMPDJEBEFĻQSFTFOUFĻÁĻHVBSEBEBĻOB
NFNËSJBĻFĻPĻQPOUPĻ ĻEPĻNPTUSBEPS
BDFOEFĻQFSBOUFĻBĻWFMPDJEBEFĻTFMFDDJP
OBEB
0Ļ$POUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻOÝPĻQPEFĻTFS
BDUJWBEPĻDPNĻWFMPDJEBEFĻJOGFSJPSFTĻB
ĻLNI
/QFQFGGURGTCCWVQOÈVKEQ
p .BOUFOIBĻPĻCPUÝPĻQSFTTJPOBEPĻFĻMJCFSUFĻ÷
WFMPDJEBEFĻEFTFKBEB
0ĻDPOEVUPSĻEFWFĻFOUÝPĻDPOUSPMBSĻBĻWFMPDJ
EBEF
1BSBĻSFBDUJWBSĻPĻ$SVJTFĻ$POUSPMĻBĻQBSUJSĻEP
NPEPĻEFĻFTQFSB
p 1SFTTJPOFĻPĻCPUÝPĻ 0ĻQPOUPĻ ĻFĻPĻTÅNCPMPĻ ĻEPĻNPTUSBEPS
NVEBNĻEBĻDPSĻ#3"/$"ĻQBSBĻ$*/;&/5"
0ĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻEFTDPOFDUBTF
UFNQPSBSJBNFOUFĻFĻÁĻDPMPDBEPĻFNĻNPEPĻEF
FTQFSBĻTF
p SPEBTĻQFSEFSFNĻBĻBEFSíODJB
p PĻUSBWÝPĻDPOWFODJPOBMĻGPSĻVUJMJ[BEP
4GVQOCTCXGNQEKFCFGRTGFGHKPKFC
p 1SFTTJPOFĻFNĻ p "KVTUFĻQSFTTJPOBOEPĻCSFWFNFOUFĻFNĻ
1BSBĻBKVTUBSĻ ĻĻLNI
p PĻTFMFDUPSĻEFĻNVEBO¿BTĻGPSĻEFTMPDBEP
TVQFSJPSĻ÷ĻEFGJOJEBĻEVSBOUFĻNBJTĻEF
ĻNJOVUP
1BSBĻEFTBDUJWBSĻUFNQPSBSJBNFOUFĻPĻ$SVJTF
$POUSPMĻFĻDPMPD¹MPĻFNĻNPEPĻEFĻFTQFSB
PVĻ ĻĻDBEBĻQSFTTÝPĻSFTVMUBĻFN
ĻĻLNIĻ"ĻÒMUJNBĻQSFTTÝPĻFGFDUVBEBĻÁ
BSNB[FOBEBĻOBĻNFNËSJB
EVSBOUFĻNBJTĻEFĻĻNJOVUP
p PĻDPOEVUPSĻNBOUJWFSĻVNBĻWFMPDJEBEF
&GUCEVKXCÎÍQVGORQTÈTKCOQFQFG
GURGTC
#NVGTCTCXGNQEKFCFG
1BSBĻBMUFSBSĻBĻWFMPDJEBEFĻBSNB[FOBEB
p PĻQFEBMĻEBĻFNCSBJBHFNĻGPSĻQSFTTJPOBEP
QBSBĻBĻQPTJ¿ÝPĻOFVUSBĻ USBOTNJTTÝPĻBVUP
N¹UJDB
4FĻBMHVNĻEPTĻCPUĹFTĻEPĻ$POUSPMPĻEBĻWFMP
DJEBEFĻGPSĻQSFTTJPOBEPĻEVSBOUFĻBMHVOT
NJOVUPT ĻFTUFĻÁĻCMPRVFBEPĻFĻEFTMJHBEP
1BSBĻSFBDUJWBSĻPĻ$POUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻÁ
OFDFTT¹SJPĻQBSBSĻPĻBVUPNËWFMĻFĻSFJOJDJBSĻP
NPUPS
016#
DFSDBĻEFĻĻLNI
016#
p ĴĻWFMPDJEBEFĻEFTFKBEBĻĻQSFTTJPOFĻP
CPUÝPĻEPĻWPMBOUFĻ
p WFMPDJEBEFĻEFTDFSĻBCBJYPĻEF
0ĻQPOUPĻ ĻFĻPĻTÅNCPMPĻ ĻEPĻNPTUSBEPS
NVEBNĻEBĻDPSĻ$*/;&/5"ĻQBSBĻ#3"/$"
FĻBĻWFMPDJEBEFĻSFUPNBĻBĻÒMUJNBĻBSNB[F
OBEB
016#
1PEFĻTFHVJSTFĻVNBĻBDFOUVBEBĻQSPDVSBĻEF
WFMPDJEBEFĻBQËTĻBĻWFMPDJEBEFĻUFSĻTJEP
SFUPNBEBĻDPNĻ 0ĻEFTFOHBUFĻFĻTFMFD¿ÝPĻEFĻVNBĻNVEBO¿BĻTVQFSJPSĻPVĻJOGFSJPSĻOÝPĻJNQMJDBĻPĻNPEPĻEFĻFTQFSB
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
%TWKUG%QPVTQN &GUNKICT
0ĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻÁĻEFTMJHBEPĻDPNĻP
CPUÝPĻEPĻWPMBOUFĻ ĻPVĻEFTMJHBOEPĻPĻNPUPSĻ
BĻWFMPDJEBEFĻEFGJOJEBĻÁĻBQBHBEBĻEBĻNFNËSJB
FĻOÝPĻQPEFĻTFSĻSFUPNBEBĻDPNĻPĻCPUÝPĻ Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
%QPVTQNQFCXGNQEKFCFGCFCRVCVKXQ
)GPGTCNKFCFGUUQDTGQ#%%
0Ļ$POUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWPĻ "$$Ļq
"EBQUJWFĻ$SVJTFĻ$POUSPM ĻBVYJMJBĻPĻDPOEVUPSĻB
NBOUFSĻVNBĻEJTUºODJBĻTFHVSBĻBPĻWFÅDVMPĻEB
GSFOUFĻ6NĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWP
QSPQPSDJPOBĻVNBĻTFOTB¿ÝPĻEFĻDPOEV¿ÝP
NBJTĻSFMBYBOUFĻOBTĻWJBHFOTĻMPOHBTĻFNĻBVUP
FTUSBEBTĻPVĻFNĻFTUSBEBTĻOBDJPOBJTĻDPNĻMPO
HBTĻSFDUBTĻFĻDPNĻUSºOTJUPĻGMVFOUF
0ĻDPOEVUPSĻBKVTUBĻBĻWFMPDJEBEFĻFĻPĻJOUFSWBMP
EFĻUFNQPĻEFTFKBEPĻBPĻWFÅDVMPĻEBĻGSFOUF
2VBOEPĻPĻEFUFDUPSĻEFĻSBEBSĻJEFOUJGJDBĻVNĻWFÅ
DVMPĻ÷ĻGSFOUFĻDPNĻWFMPDJEBEFĻNBJTĻMFOUB ĻB
WFMPDJEBEFĻÁĻBVUPNBUJDBNFOUFĻBEBQUBEB
2VBOEPĻBĻFTUSBEBĻFTU¹ĻMJWSFĻPĻBVUPNËWFM
SFHSFTTBĻ÷ĻWFMPDJEBEFĻTFMFDDJPOBEB
4FĻPĻ$POUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWPĻFTUJ
WFSĻEFTMJHBEPĻPVĻFNĻNPEPĻEFĻFTQFSBĻFĻP
BVUPNËWFMĻBQSPYJNBSTFĻFNĻEFNBTJBĻBPĻWFÅ
DVMPĻEBĻGSFOUF ĻPĻDPOEVUPSĻÁĻBWJTBEPĻQFMBĻ%JT
UºODJBĻEFĻBWJTPĻ WFKBĻBĻQ¹HJOBĻ ĻQBSBĻB
EJTUºODJBĻDVSUB
#8+51
0ĻDPOEVUPSĻEFWFĻUFSĻTFNQSFĻBUFO¿ÝPĻ÷T
DPOEJ¿ĹFTĻEFĻUSºOTJUPĻFĻBDUVBSĻRVBOEPĻP
DPOUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWPĻOÝP
NBOUÁNĻVNBĻEJTUºODJBĻPVĻWFMPDJEBEFĻBEF
RVBEB
UFOUFĻEFĻGJMBĻEPĻ$POUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQ
UBUJWP ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
(WPÎÍQ
0ĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWPĻOÝP
DPOTFHVFĻSFBHJSĻBĻUPEBTĻBTĻDPOEJ¿ĹFTĻEF
USºOTJUP ĻNFUFPSPMPHJBĻFĻFTUSBEB
-FJBĻFTUFĻDBQÅUVMPĻOBĻUPUBMJEBEFĻQBSBĻUPNBS
DPOIFDJNFOUPĻEBTĻMJNJUB¿ĹFTĻEPĻ$POUSPMP
EBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWPĻRVFĻPĻDPOEVUPS
EFWFĻUFSĻDPOTDJíODJBĻBOUFTĻEFĻVUJMJ[BSĻP
$POUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWP
0ĻDPOEVUPSĻÁĻTFNQSFĻPĻSFTQPOT¹WFMĻQFMB
NBOVUFO¿ÝPĻEBĻEJTUºODJBĻFĻWFMPDJEBEF
DPSSFDUB ĻNFTNPĻRVBOEPĻPĻDPOUSPMPĻEB
WFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWPĻÁĻVUJMJ[BEP
+/2146#06'
"ĻNBOVUFO¿ÝPĻEPTĻDPNQPOFOUFTĻEPĻ$PO
USPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWPĻBQFOBT
QPEFĻTFSĻSFBMJ[BEBĻOVNBĻPGJDJOBĻĻSFDP
NFOEBTFĻVNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWP
6TCPUOKUUÍQCWVQOÈVKEC
&GUETKÏÎQIGTCNFCHWPÏÎQ
-V[ĻEFĻBWJTPĻĻOFDFTT¹SJBĻUSBWBHFNĻEP
DPOEVUPS
6OJEBEFĻEFĻCPUĹFTĻOPĻWPMBOUF
4FOTPSĻEFĻSBEBS
0ĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWPĻÁĻDPOTUJ
UVÅEPĻQPSĻVNĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻFĻVN
TFQBSBEPSĻRVFĻGVODJPOBĻFNĻDPOKVOUP
0TĻBVUPNËWFJTĻDPNĻUSBOTNJTTÝPĻBVUPN¹UJDB
QPTTVFNĻGVO¿ĹFTĻBMBSHBEBTĻDPNĻPĻ"TTJT
/05"Ļ"ĻJNBHFNĻÁĻJMVTUSBUJWBĻĻPTĻEFUBMIFTĻQPEFNĻEJGFSJSĻDPNĻPĻNPEFMPĻEPĻBVUPNËWFM
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
%QPVTQNQFCXGNQEKFCFGCFCRVCVKXQ #8+51
0ĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWPĻOÝPĻÁ
VNĻTJTUFNBĻEFTUJOBEPĻBĻFWJUBSĻDPMJTĹFTĻ0
DPOEVUPSĻEFWFĻBHJSĻDBTPĻPĻTJTUFNBĻOÝP
EFUFDUFĻVNĻWFÅDVMPĻ÷ĻGSFOUF
0ĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWPĻOÝP
USBWBĻQFSBOUFĻQFTTPBT ĻBOJNBJTĻPVĻQFRVF
OPTĻWFÅDVMPT ĻDPNPĻQPSĻFYĻCJDJDMFUBTĻF
NPUPDJDMPTĻ5BNCÁNĻOÝPĻUSBWBĻQFSBOUF
WFÅDVMPTĻPVĻPCKFDUPTĻOPĻTFOUJEPĻDPOUS¹SJP
FNĻNBSDIBĻMFOUBĻPVĻQBSBEPT
/ÝPĻVUJMJ[FĻPĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQ
UBUJWPĻFNĻUSºOTJUPĻVSCBOP ĻUSºOTJUPĻJOUFOTP
DSV[BNFOUPT ĻQJTPTĻFTDPSSFHBEJPTĻDPN
NVJUBĻ¹HVBĻPVĻTPMUPT ĻRVFEBĻJOUFOTBĻEF
DIVWBOFWF ĻN¹ĻWJTJCJMJEBEF ĻFTUSBEBT
TJOVPTBTĻFĻFNĻBDFTTPTĻPVĻTBÅEBTĻEFĻBVUP
FTUSBEBT
"ĻEJTUºODJBĻBPĻWFÅDVMPĻEBĻGSFOUFĻÁĻNFEJEB
QSJODJQBMNFOUFĻQPSĻVNĻTFOTPSĻEFĻSBEBSĻ0
DPOUSPMPĻEFĻWFMPDJEBEFĻSFHVMBĻBĻWFMPDJEBEF
DPNĻBDFMFSB¿ĹFTĻFĻUSBWBHFOTĻ¡ĻOPSNBMĻRVF
PTĻUSBWĹFTĻFNJUBNĻVNĻTPNĻGSBDPĻRVBOEPĻP
$POUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWPĻPTĻVUJMJ[B
#8+51
0ĻQFEBMĻEPĻUSBWÝPĻNPWFTFĻRVBOEPĻPĻDPO
USPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻUSBWBĻ/ÝPĻSFQPVTFĻP
QÁĻTPCĻPĻQFEBMĻEPĻUSBWÝP ĻQPJTĻQPEFĻGJDBS
FOUBMBEP
0ĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWPĻUFOUB
TFNQSFĻBDPNQBOIBSĻPĻWFÅDVMPĻEBĻGSFOUFĻRVF
TFĻFODPOUSBĻOBĻNFTNBĻGBJYBĻEFĻSPEBHFNĻDPN
VNBĻEVSB¿ÝPĻEFĻQBTTBHFNĻEFGJOJEBĻQFMP
DPOEVUPSĻ4FĻPĻTFOTPSĻEFĻSBEBSĻOÝPĻEFUFDUBS
OFOIVNĻWFÅDVMPĻ÷ĻGSFOUF ĻPĻBVUPNËWFMĻBTTVNF
FOUÝPĻBĻWFMPDJEBEFĻEFGJOJEBĻOPĻDPOUSPMPĻEF
WFMPDJEBEFĻ0ĻNFTNPĻBDPOUFDFĻTFĻBĻWFMPDJ
EBEFĻEPĻWFÅDVMPĻEBĻGSFOUFĻVMUSBQBTTBSĻBĻWFMP
DJEBEFĻEFGJOJEBĻQBSBĻPĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJ
EBEF
0ĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWPĻQSPDVSB
SFHVMBSĻBĻWFMPDJEBEFĻEFĻVNĻNPEPĻTVBWFĻ&N
TJUVB¿ĹFTĻRVFĻFYJKBNĻUSBWBHFOTĻCSVTDBTĻP
DPOEVUPSĻEFWFS¹ĻBTTVNJSĻBĻUSBWBHFNĻ&TUB
TJUVB¿ÝPĻBQMJDBTFĻBĻHSBOEFTĻWBSJB¿ĹFTĻEF
WFMPDJEBEFTĻPVĻOPĻDBTPĻEFĻPĻWFÅDVMPĻEBĻGSFOUF
USBWBSĻCSVTDBNFOUFĻ%FWJEPĻ÷TĻMJNJUB¿ĹFTĻEP
TFOTPSĻEFĻSBEBS ĻQPEFNĻTVSHJSĻUSBWBHFOT
JOFTQFSBEBTĻPVĻOÝPĻTVDFEFSĻRVBMRVFSĻUSBWB
HFN ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
0ĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWPĻQPEFĻTFS
BDUJWBEPĻQBSBĻTFHVJSĻPVUSPĻWFÅDVMPĻDPNĻWFMP
DJEBEFĻEFĻĻLNIĻBUÁĻĻLNIĻ4FĻBĻWFMP
DJEBEFĻEFTDFSĻBCBJYPĻEPTĻĻLNIĻPVĻBĻSPUB
¿ÝPĻEPĻNPUPSĻGJDBSĻEFNBTJBEPĻCBJYB ĻPĻDPO
USPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻÁĻDPMPDBEPĻFNĻNPEPĻEF
FTQFSBĻDFTTBOEPĻBTTJNĻBĻUSBWBHFNĻBVUPN¹
UJDBĻĻPĻDPOEVUPSĻUFNĻFOUÝPĻEFĻBTTVNJSĻB
NBOVUFO¿ÝPĻEFĻVNBĻEJTUºODJBĻTFHVSBĻBPĻWFÅ
DVMPĻEBĻGSFOUF
.W\FGCXKUQPGEGUUÈTKCVTCXCIGOFQ
EQPFWVQT
0ĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWPĻUFNĻVNB
DBQBDJEBEFĻEFĻUSBWBHFNĻRVFĻDPSSFTQPOEFĻB
NBJTĻEFĻĻĻEBĻDBQBDJEBEFĻEFĻUSBWBHFNĻEP
BVUPNËWFM
4FĻPĻBVUPNËWFMĻOFDFTTJUBSĻEFĻUSBWBSĻEFĻNPEP
NBJTĻCSVTDPĻEPĻRVFĻPĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEF
QFSNJUFĻFĻPĻDPOEVUPSĻOÝPĻPĻGJ[FS ĻPĻDPOUSPMP
EBĻWFMPDJEBEFĻVUJMJ[BĻBĻMV[ĻEFĻBWJTPĻFĻPĻTPN
EFĻBWJTPĻ WFSĻJMVTUSB¿ÝPĻOBĻQ¹HJOBĻ ĻEP
"WJTPĻEFĻDPMJTÝPĻQBSBĻBMFSUBSĻPĻDPOEVUPSĻQBSB
VNBĻJOUFSWFO¿ÝPĻJNFEJBUB
0ĻBTTJTUFOUFĻEFĻGJMBĻ FNĻBVUPNËWFJTĻDPNĻUSBOTNJTTÝPĻBVUPN¹UJDB ĻQPEFNĻBTTVNJSĻWFMPDJEBEFTĻOPĻJOUFSWBMPĻĻLNI ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
%QPVTQNQFCXGNQEKFCFGCFCRVCVKXQ
016#
"ĻMV[ĻEFĻBWJTPĻQPEFĻTFSĻEJGÅDJMĻEFĻEFUFDUBS
TPCĻMV[ĻTPMBSĻGPSUFĻPVĻRVBOEPĻVUJMJ[BĻËDVMPT
EFĻTPM
#8+51
7VKNK\CÎÍQ
"ĻVOJEBEFĻEFĻCPUĹFTĻEPĻWPMBOUFĻWBSJBĻDBTPĻP
BVUPNËWFMĻFTUFKBĻFRVJQBEPĻDPNĻ-JNJUBEPSĻEF
WFMPDJEBEF
%1/.KOKVCFQTFGXGNQEKFCFG
.BSDBĻWFSEFĻDPNĻWFMPDJEBEFĻBSNB[FOBEB
#3"/$"ĻĻNPEPĻEFĻFTQFSB *OUFSWBMPĻEFĻEJTUºODJB
0Ļ"$$ĻFTU¹ĻBDUJWPĻDPNĻPĻTÅNCPMPĻ7&3%&
#3"/$"ĻĻNPEPĻEFĻFTQFSB 5'/.KOKVCFQTFGXGNQEKFCFG
0Ļ$POUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBWJTBĻBQFOBT
TPCSFĻWFÅDVMPTĻEFUFDUBEPTĻQFMPĻTFOTPSĻEF
SBEBSĻ0ĻBWJTPĻQPEFĻOÝPĻTVSHJSĻPVĻTVSHJS
DPNĻVNĻDFSUPĻBUSBTPĻ/VODBĻBHVBSEFĻQPS
VNĻBWJTPĻQBSBĻUSBWBS
'UVTCFCEQOGNGXCFCKPENKPCÎÍQGQW
EQOECTICRGUCFC
-FNCSFTFĻRVFĻPĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEF
BEBQUBUJWPĻGPJĻDPODFCJEPĻQBSBĻTFSĻVUJMJ[BEP
QSJODJQBMNFOUFĻFNĻFTUSBEBTĻQMBOBTĻ&TUFĻUFN
EJGJDVMEBEFTĻFNĻNBOUFSĻBĻEJTUºODJBĻDPSSFDUB
BPĻWFÅDVMPĻEBĻGSFOUFĻFNĻEFTDJEBTĻBDFOUVBEBT
DPNĻDBSHBĻQFTBEBĻPVĻDPNĻBUSFMBEPĻĻOFTUBT
TJUVB¿ĹFTĻUFOIBĻNVJUBĻBUFO¿ÝPĻFĻFTUFKBĻTFN
QSFĻQSPOUPĻBĻUSBWBS
$POUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻĻ-JHBEP%FTMJ
HBEP
0ĻNPEPĻEFĻFTQFSBĻDFTTBĻFĻBĻWFMPDJEBEF
BSNB[FOBEBĻÁĻSFUPNBEB
0ĻNPEPĻEFĻFTQFSBĻDFTTBĻFĻBĻWFMPDJEBEF
BSNB[FOBEBĻÁĻSFUPNBEB
.PEPĻEFĻFTQFSB
$POUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻĻ-JHBEP%FTMJ
HBEPĻPVĻ.PEPĻEFĻFTQFSB
%VSB¿ÝPĻEFĻQBTTBHFNĻĻ"VNFOUBSEJNJ
OVJS
%VSB¿ÝPĻEFĻQBTTBHFNĻĻ"VNFOUBSEJNJ
OVJS
"DUJWBSĻFĻBKVTUBSĻBĻWFMPDJEBEF
"DUJWBSĻFĻBKVTUBSĻBĻWFMPDJEBEF
/ÝPĻVUJMJ[BEP
/VNĻDPODFTTJPO¹SJPĻ7PMWPĻQPEFS¹ĻFODPOUSBSĻJOGPSNB¿ÝPĻBDUVBMJ[BEBĻTPCSFĻPĻRVFĻTFĻBQMJDBĻBPĻTFVĻNFSDBEP
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
%QPVTQNQFCXGNQEKFCFGCFCRVCVKXQ .BSDBĻWFSEFĻDPNĻWFMPDJEBEFĻBSNB[FOBEB
#3"/$"ĻĻNPEPĻEFĻFTQFSB "QFOBTĻRVBOEPĻPĻNPTUSBEPS
FYJCFĻVNBĻJNBHFNĻEFĻVN
PVUSPĻWFÅDVMPĻÁĻQPTTÅWFM
SFHVMBSĻBĻFKUVÉPEKCĻQBSBĻP
WFÅDVMPĻEBĻGSFOUFĻOPĻ$SVJTF
$POUSPM
*OUFSWBMPĻEFĻEJTUºODJB
0Ļ"$$ĻFTU¹ĻBDUJWPĻDPNĻPĻTÅNCPMPĻ7&3%&
#3"/$"ĻĻNPEPĻEFĻFTQFSB #EVKXCTGCLWUVCTCXGNQEKFCFG
&NĻTJNVMUºOFPĻÁĻBTTJOBMBEP
VNĻJOUFSWBMPĻEFĻWFMPDJEBEF
p 1SFTTJPOFĻOPĻCPUÝPĻEPĻWPMBOUFĻ Ļ
pĻBĻWFMPDJEBEFĻNBJTĻFMFWBEB
DPNĻBĻNBSDBĻ7&3%&Ļ ĻÁĻB
WFMPDJEBEFĻQSPHSBNBEB
1BSBĻMJHBSĻPĻ$SVJTFĻ$POUSPM
BDFOEFTFĻOPĻNPTUSBEPSĻ ĻVNĻTÅNCPMP
CSBODPĻTFNFMIBOUFĻJOEJDBOEPĻRVFĻP
$SVJTFĻ$POUSPMĻFTU¹ĻFNĻNPEPĻEFĻFTQFSB
1BSBĻBDUJWBSĻPĻ$SVJTFĻ$POUSPM
p ĴĻWFMPDJEBEFĻEFTFKBEBĻĻQSFTTJPOFĻP
CPUÝPĻEPĻWPMBOUFĻ
ĻPVĻ
"ĻWFMPDJEBEFĻQSFTFOUFĻÁĻBSNB[FOBEBĻOB
NFNËSJB ĻPĻNPTUSBEPSĻFYJCFĻVNBĻMVQB
OBĻWFMPDJEBEFĻTFMFDDJPOBEBĻEVSBOUFĻVN
TFHVOEPĻFĻBĻNBSDBĻ ĻNVEBĻEFĻ#3"/$"
QBSBĻ7&3%&
pĻBĻWFMPDJEBEFĻNBJTĻCBJYBĻÁ
BĻWFMPDJEBEFĻNBJTĻCBJYBĻÁĻBĻWFMPDJEBEFĻEP
BVUPNËWFMĻEBĻGSFOUF
#NVGTCTCXGNQEKFCFG
1BSBĻBMUFSBSĻBĻWFMPDJEBEFĻBSNB[FOBEB
p "KVTUFĻQSFTTJPOBOEPĻCSFWFNFOUFĻFNĻ
PVĻ ĻĻDBEBĻQSFTTÝPĻSFTVMUBĻFN
ĻĻLNIĻ"ĻÒMUJNBĻQSFTTÝPĻFGFDUVBEBĻÁ
BSNB[FOBEBĻOBĻNFNËSJB
2VBOEPĻPĻTÅNCPMPĻEPĻNPTUSBEPS
NVEBĻEBĻDPSĻ#3"/$"ĻQBSBĻB
7&3%&ĻPĻ$SVJTFĻ$POUSPMĻFTU¹ĻBDUJWP
FĻPĻBVUPNËWFMĻNBOUÁNĻBĻWFMPDJEBEFĻBSNB[F
OBEB
4FĻBĻWFMPDJEBEFĻGPSĻBVNFOUBEBĻDPNĻP
QFEBMĻEPĻBDFMFSBEPSĻBOUFTĻEFĻTFĻQSFTTJP
ĻBĻWFMPDJEBEFĻBSNB
OBSĻOPĻCPUÝPĻ [FOBEBĻOPĻDPOUSPMPĻEFĻWFMPDJEBEFĻÁĻB
QSFTFOUFĻBPĻQSFTTJPOBSĻOPĻCPUÝP
1BSBĻBKVTUBSĻ ĻĻLNI
p .BOUFOIBĻPĻCPUÝPĻQSFTTJPOBEPĻFĻMJCFSUFĻ÷
WFMPDJEBEFĻEFTFKBEB
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
016#
4FĻBMHVNĻEPTĻCPUĹFTĻEPĻ$POUSPMPĻEBĻWFMP
DJEBEFĻGPSĻQSFTTJPOBEPĻEVSBOUFĻBMHVOT
NJOVUPT ĻFTUFĻÁĻCMPRVFBEPĻFĻEFTMJHBEP
1BSBĻSFBDUJWBSĻPĻ$POUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻÁ
OFDFTT¹SJPĻQBSBSĻPĻBVUPNËWFMĻFĻSFJOJDJBSĻP
NPUPS
&NĻDFSUBTĻTJUVB¿ĹFTĻOÝPĻÁĻQPTTÅWFMĻBDUJWBS
PĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻ0ĻNPTUSBEPS
FYJCFĻFOUÝPĻ%TWKUG%QPVTQN0ÍQ
FKURQPÓXGN ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
&GHGPKTKPVGTXCNQFGFKUVÉPEKC
/PĻNPTUSBEPSĻQPEFNĻTFS
TFMFDDJPOBEPTĻFĻFYJCJEPT
EJGFSFOUFTĻJOUFSWBMPTĻEFĻEJT
UºODJBĻQBSBĻPĻWFÅDVMPĻEB
GSFOUFĻBUSBWÁTĻEFĻĻMJOIBT
IPSJ[POUBJTĻĻRVBOUPĻNBJPSĻP
OÒNFSPĻEFĻMJOIBTĻNBJPSĻÁĻB
EJTUBODJBĻQBSBĻPĻWFÅDVMPĻEBĻGSFOUFĻ6NBĻMJOIB
DPSSFTQPOEFĻBĻDFSDBĻEFĻĻTFHVOEPĻFNĻSFMB
¿ÝPĻBPĻWFÅDVMPĻEBĻGSFOUF ĻĻMJOIBT
BĻDFSDBĻEFĻĻTFHVOEPT
1BSBĻBKVTUBSBMUFSBSĻPĻJOUFSWBMPĻEFĻEJTUºODJB
p 3PEFĻPĻTFMFDUPSĻEBĻVOJEBEFĻEFĻCPUĹFTĻEP
WPMBOUFĻ PVĻVUJMJ[FĻPTĻCPUĹFTĻ ĻFN
BVUPNËWFJTĻTFNĻ-JNJUBEPSĻEFĻWFMPDJ
EBEF #WZÓNKQCQEQPFWVQT
%QPVTQNQFCXGNQEKFCFGCFCRVCVKXQ
"ĻCBJYBTĻWFMPDJEBEFT ĻRVBOEPĻBĻEJTUºODJBĻÁ
DVSUB ĻPĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWP
BVNFOUBĻMJHFJSBNFOUFĻPĻJOUFSWBMPĻEFĻUFNQP
1BSBĻRVFĻTFĻQPTTBĻTFHVJSĻPĻWFÅDVMPĻEBĻGSFOUF
EFĻNPEPĻTVBWFĻFĻDPOGPSU¹WFM ĻPĻDPOUSPMPĻEB
WFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWPĻQFSNJUFĻWBSJB¿ĹFTĻQFS
DFQUÅWFJTĻEPĻJOUFSWBMPĻEFĻUFNQPĻFNĻDFSUBT
TJUVB¿ĹFT
/PUFĻRVFĻVNBĻEVSB¿ÝPĻEFĻQBTTBHFNĻCSFWF
QSPQPSDJPOBĻBPĻDPOEVUPSĻVNĻUFNQPĻEFĻSFBD
¿ÝPĻFĻBD¿ÝPĻNBJTĻDVSUPĻQFSBOUFĻBMHVNBĻBMUF
SB¿ÝPĻJOFTQFSBEBĻOPĻUSºOTJUP
0ĻNFTNPĻTÅNCPMPĻBQBSFDFĻRVBOEPĻBĻ%JTUºO
DJBĻEFĻBWJTPĻFTU¹ĻBDUJWBEB ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
016#
6UJMJ[FĻBQFOBTĻBĻEVSB¿ÝPĻEFĻQBTTBHFN
QFSNJUJEBĻEFĻBDPSEPĻDPNĻBTĻEFUFSNJOB
¿ĹFTĻMPDBJTĻEFĻUSºOTJUP
4FĻPĻ$POUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻOÝPĻSFBHJSĻOB
BDUJWB¿ÝP ĻBĻDBVTBĻQPEFĻSFTJEJSĻOPĻGBDUP
EFĻBĻEJTUºODJBĻBPĻBVUPNËWFMĻEBĻGSFOUFĻOÝP
QFSNJUJSĻVNBĻQSPDVSBĻEFĻWFMPDJEBEF
2VBOUPĻNBJPSĻGPSĻBĻWFMPDJEBEFĻNBJPSĻÁĻB
EJTUºODJBĻDBMDVMBEBĻFNĻNFUSPT ĻQBSBĻVNB
EFUFSNJOBEBĻEVSB¿ÝPĻEFĻQBTTBHFN
&GUCEVKXCÎÍQVGORQTÈTKCOQFQFG
GURGTC
1BSBĻEFTBDUJWBSĻUFNQPSBSJBNFOUFĻPĻ$SVJTF
$POUSPMĻFĻDPMPD¹MPĻFNĻNPEPĻEFĻFTQFSB
p 1SFTTJPOFĻPĻCPUÝPĻ
&TUFĻTÅNCPMPĻEPĻNPTUSBEPSĻFĻB
NBSDBĻEBĻWFMPDJEBEFĻBSNB[FOBEB
NVEBTĻEBĻDPSĻ7&3%&ĻQBSBĻB
#3"/$"
7PKFCFGFGDQVÜGUUGO.KOKVCFQTFG
XGNQEKFCFG
1BSBĻEFTBDUJWBSĻUFNQPSBSJBNFOUFĻPĻ$SVJTF
$POUSPMĻFĻDPMPD¹MPĻFNĻNPEPĻEFĻFTQFSB
p 1SFTTJPOFĻPĻCPUÝPĻ /QFQFGGURGTCFGXKFQËCEÎÍQFQ
EQPFWVQT
0ĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻEFTDPOFDUBTF
UFNQPSBSJBNFOUFĻFĻÁĻDPMPDBEPĻBVUPNBUJDB
NFOUFĻFNĻNPEPĻEFĻFTQFSBĻTF
p PĻUSBWÝPĻDPOWFODJPOBMĻGPSĻVUJMJ[BEP
p PĻQFEBMĻEBĻFNCSBJBHFNĻGPSĻQSFTTJPOBEP
EVSBOUFĻNBJTĻEFĻĻNJOVUP
p PĻTFMFDUPSĻEFĻNVEBO¿BTĻGPSĻEFTMPDBEP
QBSBĻBĻQPTJ¿ÝPĻ0Ļ USBOTNJTTÝPĻBVUPN¹
UJDB
p PĻDPOEVUPSĻNBOUJWFSĻVNBĻWFMPDJEBEF
TVQFSJPSĻ÷ĻEFGJOJEBĻEVSBOUFĻNBJTĻEF
ĻNJOVUP
0ĻDPOEVUPSĻEFWFĻFOUÝPĻDPOUSPMBSĻBĻWFMPDJ
EBEF
6NĻBVNFOUPĻUFNQPS¹SJPĻEBĻWFMPDJEBEF ĻQPS
FYĻOVNBĻVMUSBQBTTBHFN ĻOÝPĻBGFDUBĻBTĻEFGJ
OJ¿ĹFTĻEPĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻĻPĻBVUPNË
WFMĻSFHSFTTBĻ÷ĻÒMUJNBĻWFMPDJEBEFĻBSNB[FOBEB
RVBOEPĻPĻQFEBMĻEPĻBDFMFSBEPSĻÁĻMJCFSUBEP
/QFQFGGURGTCCWVQOÈVKEQ
0Ļ$POUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWP
EFQFOEFĻEFĻPVUSPTĻTJTUFNBT ĻQPSĻFYĻ%45$
WFKBĻBĻQ¹HJOBĻ Ļ4FĻBMHVNĻEFTTFTĻTJTUF
NBTĻEFJYBSĻEFĻGVODJPOBS ĻPĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJ
EBEFĻEFTMJHBTFĻBVUPNBUJDBNFOUF
1FSBOUFĻBĻEFTBDUJWB¿ÝPĻBVUPN¹UJDBĻTPBĻVN
TJOBMĻFĻBĻNFOTBHFNĻ%TWKUGEQPVTQN
&GUCEVKXCFQĻBQBSFDFĻOPĻNPTUSBEPSĻ0ĻDPO
EVUPSĻEFWFĻFOUÝPĻBDUVBSĻFĻBEBQUBSĻBĻWFMPDJ
EBEFĻFĻEJTUºODJBĻBPĻWFÅDVMPĻEBĻGSFOUF
6NBĻEFTBDUJWB¿ÝPĻBVUPN¹UJDBĻQPEFĻEFWFSTF
B
p BCFSUVSBĻEBĻQPSUBĻEPĻDPOEVUPS
p SFUJSBEBĻEPĻDJOUPĻEFĻTFHVSBO¿BĻEPĻDPOEV
UPS
0ĻEFTFOHBUFĻFĻTFMFD¿ÝPĻEFĻVNBĻNVEBO¿BĻTVQFSJPSĻPVĻJOGFSJPSĻOÝPĻJNQMJDBĻPĻNPEPĻEFĻFTQFSB
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
%QPVTQNQFCXGNQEKFCFGCFCRVCVKXQ p SPUB¿ÝPĻEPĻNPUPSĻEFNBTJBEPĻCBJYB
FMFWBEB
p
p
p
p
WFMPDJEBEFĻEFTDFSĻBCBJYPĻEPTĻĻLNI
SPEBTĻQFSEFSFNĻBĻBEFSíODJB
UFNQFSBUVSBĻEPTĻUSBWĹFTĻGPSĻFMFWBEB
PĻTFOTPSĻEFĻSBEBSĻGJDBSĻUBQBEPĻQPSĻOFWF
PVĻDIVWBĻGPSUF ĻQPSĻFYFNQMPĻ BTĻPOEBT
S¹EJPĻGJDBNĻCMPRVFBEBT 4GVQOCTCXGNQEKFCFGRTGFGHKPKFC
0ĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻFNĻNPEPĻEFĻFTQFSB
ÁĻSFBDUJWBEPĻDPNĻVNBĻQSFTTÝPĻOPĻCPUÝPĻEP
WPMBOUFĻ ĻĻBĻWFMPDJEBEFĻÁĻFOUÝPĻBTTVNJEB
DPNPĻBĻÒMUJNBĻBSNB[FOBEB
016#
1PEFĻTFHVJSTFĻVNBĻBDFOUVBEBĻQSPDVSBĻEF
WFMPDJEBEFĻBQËTĻBĻWFMPDJEBEFĻUFSĻTJEP
SFUPNBEBĻDPNĻ 7NVTCRCUUCTQWVTQXGÓEWNQ
2VBOEPĻPĻBVUPNËWFMĻTFHVFĻPVUSPĻWFÅDVMPĻFĻP
DPOEVUPSĻBTTJOBMBĻVNBĻVMUSBQBTTBHFNĻFNJ
OFOUFĻDPNĻPĻJOEJDBEPSĻEFĻNVEBO¿BĻEFĻEJSFD
¿ÝP ĻPĻ$SVJTFĻ$POUSPMĻBVYJMJBĻPĻDPOEVUPSĻDPN
VNBĻCSFWFĻBDFMFSB¿ÝPĻEPĻBVUPNËWFMĻFNĻSFMB
¿ÝPĻBPĻWFÅDVMPĻEBĻGSFOUF
"ĻGVO¿ÝPĻFODPOUSBTFĻBDUJWBĻBĻWFMPDJEBEFT
TVQFSJPSFTĻBĻĻLNI
#8+51
5FOIBĻBUFO¿ÝPĻRVFĻFTUBĻGVO¿ÝPĻQPEFĻTFS
BDUJWBEBĻFNĻW¹SJBTĻTJUVB¿ĹFTĻQBSBĻBMÁN
EBTĻVMUSBQBTTBHFOT ĻQPSĻFYĻRVBOEPĻPĻJOEJ
DBEPSĻEFĻNVEBO¿BĻEFĻEJSFD¿ÝPĻÁĻVUJMJ[BEP
QBSBĻNVEBSĻEFĻGBJYBĻPVĻQBSBĻTBJSĻEB
FTUSBEBĻĻPĻBVUPNËWFMĻQPEFĻBDFMFSBS
EVSBOUFĻVNĻCSFWFĻJOTUBOUF
&GUNKICT
7PKFCFGFGDQVÜGUEQO.KOKVCFQTFG
XGNQEKFCFG
0Ļ$POUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWPĻEFTMJHB
TFĻDPNĻVNBĻDTGXGĻQSFTTÝPĻOPĻCPUÝPĻEP
WPMBOUFĻ Ļ"ĻWFMPDJEBEFĻQSFEFGJOJEBĻÁĻBQB
HBEBĻFĻOÝPĻQPEFĻTFSĻSFUPNBEBĻDPNĻPĻCPUÝP
7PKFCFGFGDQVÜGUUGO.KOKVCFQTFG
XGNQEKFCFG
6NBĻDTGXGĻQSFTTÝPĻOPĻCPUÝPĻEPĻWPMBOUFĻ
DPMPDBĻPĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻFNĻNPEPĻEF
FTQFSBĻ6NBĻPVUSBĻQSFTTÝPĻCSFWFĻEFTMJHBĻP
DPOUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻ"ĻWFMPDJEBEFĻQSFEFGJ
OJEBĻÁĻBQBHBEBĻFĻOÝPĻQPEFĻTFSĻSFUPNBEB
DPNĻPĻCPUÝPĻ /WFCTFG#%%RCTC%%
$PNĻVNBĻQSFTTÝPĻOPĻCPUÝPĻQPEFTFĻEFTBDUJ
WBSĻBĻQBSUFĻBEBQUBUJWBĻ NBOVUFO¿ÝPĻEBĻEJT
UºODJB ĻOPĻ$SVJTFĻ$POUSPM ĻTFHVJOEPĻPĻBVUP
NËWFMĻBQFOBTĻBĻWFMPDJEBEFĻTFMFDDJPOBEB
p 1SFTTJPOFĻNQPICOGPVGĻPĻCPUÝPĻEP
WPMBOUFĻ ĻĻPĻTÅNCPMPĻEPĻNPTUSBEPS
NVEBĻEFĻ ĻQBSBĻ "ĻGVO¿ÝPĻTUBOEBSEĻ$SVJTFĻ$POUSPMĻ$$
$SVJTF
$POUSPM ĻÁĻBDUJWBEB ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
#8+51
0ĻBVUPNËWFMĻEFJYBĻEFĻUSBWBSĻBVUPNBUJDB
NFOUFĻBQËTĻNVEBO¿BĻEFĻ"$$ĻQBSBĻ$$Ļ
TFHVFĻBQFOBTĻBĻWFMPDJEBEFĻTFMFDDJPOBEB
8QNVCTFQ%%RCTCQ#%%
%FTMJHVFĻPĻ$$ĻDPNĻĻQSFTTĹFTĻFNĻ ĻEF
BDPSEPĻDPNĻBĻTFD¿ÝPĻBOUFSJPSĻ%FTMJHBSĻ
6OJEBEFĻEFĻCPUĹFTĻTFNĻ-JNJUBEPSĻEFĻWFMPDJ
EBEFĻ/BĻQSËYJNBĻWF[ĻRVFĻPĻTJTUFNBĻGPS
MJHBEPĻÁĻBDUJWBEPĻPĻ"$$
/ÝPĻTFĻBQMJDBĻBĻBVUPNËWFMĻDPNĻ"TTJTUFOUFĻEFĻGJMBĻĻFTUFĻTVQPSUBĻBUÁĻGJDBSĻQBSBEP
"QFOBTĻDPNĻJOEJDB¿ÝPĻEFĻEJSFD¿ÝPĻ÷ĻFTRVFSEBĻFNĻNPEFMPTĻDPNĻWPMBOUFĻ÷ĻFTRVFSEBĻFĻJOEJDB¿ÝPĻEFĻEJSFD¿ÝPĻ÷ĻEJSFJUBĻFNĻNPEFMPTĻDPNĻWPMBOUFĻ÷ĻEJSFJUB
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
%QPVTQNQFCXGNQEKFCFGCFCRVCVKXQ
#UUKUVGPVGFGHKNC
016#
/PTĻBVUPNËWFJTĻDPNĻUSBOTNJTTÝPĻBVUPN¹UJDB
PĻ$POUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWPĻÁĻDPN
QMFNFOUBEPĻDPNĻGVO¿ÝPĻ"TTJTUFOUFĻEFĻGJMB
UBNCÁNĻEFTJHOBEBĻQPSĻ2VFVFĻ"TTJTU 0Ļ"TTJTUFOUFĻEFĻGJMBĻQPTTVJĻBTĻTFHVJOUFTĻGVO
DJPOBMJEBEFT
p *OUFSWBMPĻEFĻWFMPDJEBEFTĻNBJTĻBMBSHBEPĻ
NFTNPĻBCBJYPĻEFĻĻLNIĻFĻFNĻSFQPVTP
p .VEBO¿BĻEFĻPCKFDUJWP
p "ĻUSBWBHFNĻBVUPN¹UJDBĻDFTTBĻFN
SFQPVTP
/PUFĻRVFĻBĻWFMPDJEBEFĻNÅOJNBĻQSPHSBN¹WFM
QBSBĻPĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻÁĻEFĻĻLNIĻ
NFTNPĻRVFĻPĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻDPOTJHB
BDPNQBOIBSĻVNĻPVUSPĻWFÅDVMPĻBUÁĻPĻSFQPVTP
PÍQĻTFĻQPEFĻTFMFDDJPOBSĻPVUSBĻWFMPDJEBEF
/CKQTKPVGTXCNQFGXGNQEKFCFG
016#
1BSBĻQPEFSĻBDUJWBSĻPĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJ
EBEF ĻBĻQPSUBĻEPĻDPOEVUPSĻUFNĻEFĻFTUBS
GFDIBEBĻFĻPĻDJOUPĻEFĻTFHVSBO¿BĻDPMPDBEP
$PNĻBĻUSBOTNJTTÝPĻBVUPN¹UJDBĻPĻ$SVJTFĻ$PO
USPMĻQPEFĻBDPNQBOIBSĻPVUSPĻWFÅDVMPĻOPĻJOUFS
WBMPĻĻLNI
016#
1BSBĻRVFĻTFĻQPTTBĻBDUJWBSĻPĻDPOUSPMPĻEB
WFMPDJEBEFĻBCBJYPĻEPTĻĻLNIĻÁĻOFDFTT¹
SJBĻBĻQSFTFO¿BĻEFĻVNĻWFÅDVMPĻ÷ĻGSFOUFĻB
VNBĻEJTUºODJBĻSB[P¹WFM
0Ļ"TTJTUFOUFĻEFĻGJMBĻQPEFĻNBOUFSĻPĻBVUP
NËWFMĻQBSBEPĻEVSBOUFĻVNĻQFSÅPEPĻN¹YJNP
EFĻĻNJOVUPTĻĻBPĻGJNĻEPĻRVBMĻPTĻUSBWĹFT
TÝPĻMJCFSUBEPT
&NĻQBSBHFOTĻCSFWFT ĻDPNĻNBSDIBĻMFOUBĻFN
USºOTJUPĻMFOUPĻPVĻDPNĻQBSBHFOTĻFNĻTFN¹GP
SPT ĻBĻDPOEV¿ÝPĻÁĻSFUPNBEBĻBVUPNBUJDB
NFOUFĻBQËTĻCSFWFTĻQBVTBTĻOPĻFTQB¿PĻEF
DFSDBĻEFĻĻTFHVOEPTĻĻTFĻEFNPSBSĻNBJT
UFNQPĻBPĻWFÅDVMPĻEBĻGSFOUFĻBĻSFUPNBSĻBĻNBS
DIB ĻPĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻÁĻEFTMJHBEPĻF
NBOUJEPĻFNĻNPEPĻEFĻFTQFSBĻDPNĻUSBWBHFN
BVUPN¹UJDBĻ0ĻDPOEVUPSĻUFNĻEFQPJTĻEFĻSFBDUJ
WBSĻPĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻOVNĻEPTĻTFHVJO
UFTĻNPEPT
p 1SFTTJPOFĻPĻCPUÝPĻ /WFCPÎCFGQDLGEVKXQ
5GQXGÔEWNQQDLGEVKXQFCHTGPVGOWFCTTCRKFC
OGPVGFGFKTGEÏÎQRQFGGZKUVKTVTÊPUKVQRCTCFQÌ
HTGPVG
PV
p 1SFTTJPOFĻPĻQFEBMĻEPĻBDFMFSBEPS
7FSĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻOPĻDBQÅUVMPĻ$FTTB
¿ÝPĻEBĻUSBWBHFNĻBVUPN¹UJDBĻFNĻSFQPVTP
%FĻTFHVJEB ĻPĻ$POUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEF
SFUPNBĻPĻBDPNQBOIBNFOUPĻEPĻWFÅDVMPĻEB
GSFOUF
2VBOEPĻPĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻTFHVFĻVN
PVUSPĻWFÅDVMPĻDPNĻWFMPDJEBEFĻKPHGTKQTĻB
ĻLNIĻFĻNVEBĻEFĻPCKFDUJWPĻQBSBĻVNĻWFÅDVMP
QBSBEP ĻPĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻQSPDFEFĻ÷
USBWBHFNĻFNĻSFMB¿ÝPĻBPĻWFÅDVMPĻQBSBEP
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
%QPVTQNQFCXGNQEKFCFGCFCRVCVKXQ #8+51
2VBOEPĻPĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻTFHVF
VNĻPVUSPĻWFÅDVMPĻDPNĻWFMPDJEBEFĻUWRGTKQT
BĻĻLNIĻFĻNVEBĻEFĻPCKFDUJWPĻQBSBĻVN
WFÅDVMPĻQBSBEP ĻPĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEF
JHOPSBĻPĻPCKFDUPĻQBSBEPĻFĻTFMFDDJPOBĻB
WFMPDJEBEFĻNFNPSJ[BEB
p
0ĻDPOEVUPSĻEFWFĻBDUVBSĻFĻUSBWBS
UPS
*TUPĻTJHOJGJDBĻRVFĻPTĻUSBWĹFTĻTÝPĻMJCFSUBEPTĻF
PĻBVUPNËWFMĻQPEFĻFOUSBSĻFNĻBOEBNFOUPĻĻP
DPOEVUPSĻEFWFĻFOUÝPĻBDUVBSĻFĻUSBWBSĻQBSB
NBOUFSĻPĻBVUPNËWFMĻJNPCJMJ[BEP
+/2146#06'
/QFQFGGURGTCCWVQOÈVKEQRGTCPVG
OWFCPÎCFGQDLGEVKXQ
0Ļ"TTJTUFOUFĻEFĻGJMBĻQPEFĻNBOUFSĻPĻBVUP
NËWFMĻQBSBEPĻEVSBOUFĻVNĻQFSÅPEPĻN¹YJNP
EFĻĻNJOVUPTĻĻBPĻGJNĻEPĻRVBMĻPTĻUSBWĹFT
TÝPĻMJCFSUBEPT
p RVBOEPĻBĻWFMPDJEBEFĻEFTDFĻBCBJYPĻEF
0ĻDPOEVUPSĻÁĻBMFSUBEPĻQBSBĻFTUBĻTJUVB¿ÝP
FNĻRVBUSPĻFUBQBTĻDPNĻJOUFOTJEBEFĻBDSFT
DJEB
0ĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻEFTDPOFDUBTFĻFĻÁ
DPMPDBEPĻFNĻNPEPĻEFĻFTQFSB
ĻLNIĻFĻPĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻOÝP
DPOTFHVFĻEFUFSNJOBSĻTFĻPĻPCKFDUJWPĻÁĻVN
WFÅDVMPĻQBSBEPĻPVĻPVUSPĻPCKFDUPĻRVBMRVFS
QPSĻFYĻVNĻSFTTBMUPĻEFĻMJNJUB¿ÝPĻEFĻWFMP
DJEBEF
p
RVBOEPĻBĻWFMPDJEBEFĻEFTDFĻBCBJYPĻEF
ĻLNIĻFĻPĻWFÅDVMPĻ÷ĻGSFOUFĻNVEBĻEF
EJSFD¿ÝPĻEFĻNPEPĻBĻRVFĻPĻDPOUSPMPĻEB
WFMPDJEBEFĻOÝPĻQPTTVBĻVNĻWFÅDVMPĻQBSB
TFHVJS
%GUUCÎÍQFCVTCXCIGOCWVQOÈVKECGO
TGRQWUQ
/BTĻTFHVJOUFTĻTJUVB¿ĹFTĻPĻ"TTJTUFOUFĻEFĻGJMB
JOUFSSPNQFĻBĻUSBWBHFNĻBVUPN¹UJDBĻFN
SFQPVTP
p BCFSUVSBĻEBĻQPSUBĻEPĻDPOEVUPS
p SFUJSBEBĻEPĻDJOUPĻEFĻTFHVSBO¿BĻEPĻDPOEV
"MBSNFĻBDÒTUJDPĻ DBNQBJOIB ĻFĻNFOTB
HFNĻEFĻUFYUP
"QBSFDFĻVNBĻMV[ĻEFĻBWJTPĻBĻQJTDBSĻOP
Q¹SBCSJTBT
4VSHFNĻUSBWBHFNĻBPTĻTBDĹFT
0Ļ"TTJTUFOUFĻEFĻGJMBĻMJCFSUBĻPĻUSBWÝPĻDPOWFODJ
POBMĻFĻDPMPDBPĻFNĻNPEPĻEFĻFTQFSBĻUBNCÁN
OBTĻTFHVJOUFTĻTJUVB¿ĹFT
p PĻDPOEVUPSĻDPMPDBĻPĻQÁĻOPĻQFEBMĻEPĻUSB
WÝP
p PĻTFMFDUPSĻEFĻNVEBO¿BTĻÁĻEFTMPDBEP
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
QBSBĻBĻQPTJ¿ÝPĻ2 Ļ0ĻPVĻ4
p PĻDPOEVUPSĻDPMPDBĻPĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJ
EBEFĻFNĻNPEPĻEFĻFTQFSB
p PĻUSBWÝPĻEFĻFTUBDJPOBNFOUPĻÁĻBQMJDBEP
5GPUQTFGTCFCTGUWCUNKOKVCÎÜGU
0ĻTFOTPSĻEFĻSBEBSĻÁĻVUJMJ[BEPĻĻBMÁNĻEPĻ$PO
USPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWPĻĻQFMBTĻTFHVJO
UFTĻGVO¿ĹFT
p "WJTBEPSĻEFĻDPMJTÝPĻDPNĻUSBWÝPĻBVUPN¹
UJDP ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
p %JTUºODJBĻEFĻBWJTP ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
0ĻTFOTPSĻEFĻSBEBSĻUFNĻDPNPĻGVO¿ÝPĻEFUFDUBS
BVUPNËWFJTĻPVĻWFÅDVMPTĻNBJPSFTĻOBĻNFTNB
EJSFD¿ÝPĻFĻOBĻNFTNBĻGBJYBĻEFĻSPEBHFN
.PEJGJDB¿ĹFTĻOPĻTFOTPSĻEFĻSBEBSĻQPEFNĻUPS
OBSĻBĻTVBĻVUJMJ[B¿ÝPĻJMFHBM
+/2146#06'
1FSBOUFĻEBOPTĻWJTÅWFJTĻOBĻHSFMIBĻEPĻBVUP
NËWFMĻPVĻTVTQFJUBĻEFĻPĻTFOTPSĻEFĻSBEBS
FTUBSĻEBOJGJDBEP
p
$POUBDUFĻVNBĻPGJDJOBĻĻSFDPNFOEBTF
VNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWP
"ĻGVO¿ÝPĻQPEFĻDFTTBSĻDPNQMFUBNFOUFĻPV
QBSDJBMNFOUFĻĻPVĻGVODJPOBSĻJODPSSFDUB
NFOUFĻĻDBTPĻBĻHSFMIB ĻPĻTFOTPSĻEPĻSBEBS
PVĻBĻDPOTPMBĻFTUFKBNĻEBOJGJDBEPTĻPVĻTPM
UPT
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
%QPVTQNQFCXGNQEKFCFGCFCRVCVKXQ
#8+51
0ĻDPOEVUPSĻEFWFĻUFSĻTFNQSFĻBUFO¿ÝPĻ÷T
DPOEJ¿ĹFTĻEFĻUSºOTJUPĻFĻBDUVBSĻRVBOEPĻP
DPOUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWPĻOÝP
NBOUÁNĻVNBĻEJTUºODJBĻPVĻWFMPDJEBEFĻBEF
RVBEB
0ĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWPĻOÝP
DPOTFHVFĻSFBHJSĻBĻUPEBTĻBTĻDPOEJ¿ĹFTĻEF
USºOTJUP ĻNFUFPSPMPHJBĻFĻFTUSBEB
-FJBĻFTUFĻDBQÅUVMPĻOBĻUPUBMJEBEFĻQBSBĻUPNBS
DPOIFDJNFOUPĻEBTĻMJNJUB¿ĹFTĻEPĻ$POUSPMP
EBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWPĻRVFĻPĻDPOEVUPS
EFWFĻUFSĻDPOTDJíODJBĻBOUFTĻEFĻVUJMJ[BSĻP
$POUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWP
0ĻDPOEVUPSĻÁĻTFNQSFĻPĻSFTQPOT¹WFMĻQFMB
NBOVUFO¿ÝPĻEBĻEJTUºODJBĻFĻWFMPDJEBEF
DPSSFDUB ĻNFTNPĻRVBOEPĻPĻDPOUSPMPĻEB
WFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWPĻÁĻVUJMJ[BEP
#8+51
"DFTTËSJPTĻPVĻPVUSPTĻPCKFDUPT ĻQPSĻFY
GBSËJTĻBEJDJPOBJT ĻOÝPĻQPEFNĻTFSĻNPOUB
EPTĻFNĻGSFOUFĻ÷ĻHSFMIB
#8+51
016#
0ĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWPĻOÝPĻÁ
VNĻTJTUFNBĻEFTUJOBEPĻBĻFWJUBSĻDPMJTĹFTĻ0
DPOEVUPSĻEFWFĻBHJSĻDBTPĻPĻTJTUFNBĻOÝP
EFUFDUFĻVNĻWFÅDVMPĻ÷ĻGSFOUF
.BOUFOIBĻMJNQBĻBĻ¹SFBĻFNĻGSFOUFĻEPTĻTFO
TPSFTĻĻWFSĻ.BOVUFO¿ÝPĻQ¹HJOBĻ
p BĻWFMPDJEBEFĻEPĻWFÅDVMPĻEBĻGSFOUFĻGPS
0ĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWPĻOÝP
USBWBĻQFSBOUFĻQFTTPBT ĻBOJNBJTĻPVĻQFRVF
OPTĻWFÅDVMPT ĻDPNPĻQPSĻFYĻCJDJDMFUBTĻF
NPUPDJDMPTĻ5BNCÁNĻOÝPĻUSBWBĻQFSBOUF
WFÅDVMPTĻPVĻPCKFDUPTĻOPĻTFOUJEPĻDPOUS¹SJP
FNĻNBSDIBĻMFOUBĻPVĻQBSBEPT
NVJUPĻEJGFSFOUFĻEBĻWFMPDJEBEFĻEPĻBVUP
NËWFMĻRVFĻQPTTVJĻPĻTFOTPSĻEFĻSBEBS
'ZGORNQUGOSWGQEQPVTQNQFC
XGNQEKFCFGPÍQHWPEKQPCFGOQFQKFGCN
0ĻTFOTPSĻEFĻSBEBSĻQPTTVJĻVNĻDBNQPĻEFĻWJTÝP
MJNJUBEPĻ&NĻBMHVNBTĻTJUVB¿ĹFTĻOÝPĻTF
EFUFDUBĻPĻPVUSPĻWFÅDVMPĻPVĻBĻEFUFD¿ÝPĻBDPO
UFDFĻNBJTĻUBSEFĻEPĻRVFĻPĻFTQFSBEP
/ÝPĻVUJMJ[FĻPĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQ
UBUJWPĻFNĻUSºOTJUPĻVSCBOP ĻUSºOTJUPĻJOUFOTP
DSV[BNFOUPT ĻQJTPTĻFTDPSSFHBEJPTĻDPN
NVJUBĻ¹HVBĻPVĻTPMUPT ĻRVFEBĻJOUFOTBĻEF
DIVWBOFWF ĻN¹ĻWJTJCJMJEBEF ĻFTUSBEBT
TJOVPTBTĻFĻFNĻBDFTTPTĻPVĻTBÅEBTĻEFĻBVUP
FTUSBEBT
"ĻDBQBDJEBEFĻEFĻPĻTFOTPSĻEFĻSBEBSĻEFUFDUBS
VNĻWFÅDVMPĻOBĻGSFOUFĻGJDBĻCBTUBOUFĻSFEV[JEB
RVBOEP
p PĻTFOTPSĻEFĻSBEBSĻGJDBSĻCMPRVFBEPĻFĻOÝP
QVEFSĻEFUFDUBSĻPVUSPTĻWFÅDVMPTĻEFWJEPĻB
QPSĻFYFNQMP ĻDIVWBĻGPSUF ĻOFWFĻPVĻPVUSPT
FMFNFOUPTĻRVFĻTFĻBDVNVMFNĻFNĻGSFOUFĻBP
TFOTPSĻEFĻSBEBS
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
%QPVTQNQFCXGNQEKFCFGCFCRVCVKXQ 0ĻTFOTPSĻEFĻSBEBSĻQPEFĻQPSĻWF[FTĻEFUFD
UBSĻWFÅDVMPTĻBĻEJTUºODJBĻDVSUBĻEFNBTJBEP
UBSEFĻ1PSĻFYFNQMPĻVNĻWFÅDVMPĻRVFĻTF
JOUSPEV[ĻFOUSFĻPĻTFVĻBVUPNËWFMĻFĻPĻWFÅ
DVMPĻEBĻGSFOUF
1FRVFOPTĻWFÅDVMPT ĻUBJTĻDPNPĻNPUPDJ
DMPT ĻPVĻWFÅDVMPTĻRVFĻOÝPĻDPOEV[FNĻOP
NFJPĻEBĻGBJYBĻEFĻSPEBHFNĻQPEFNĻNBO
UFSTFĻJOEFUFDUBEPT
DPMJTÝPĻDPNĻUSBWÝPĻBVUPN¹UJDPĻUBNCÁNĻOÝP
GVODJPOBN
/BĻUBCFMBĻTFHVJOUFĻFTUÝPĻJODMVÅEBTĻDBVTBT
QSPW¹WFJTĻQBSBĻPĻBQBSFDJNFOUPĻEBĻNFOTB
HFN ĻBTTJNĻDPNPĻNFEJEBTĻBEFRVBEBTĻB
UPNBS
&NĻDVSWBT ĻPĻTFOTPSĻEFĻSBEBSĻQPEF
EFUFDUBSĻVNĻWFÅDVMPĻFSSBEPĻPVĻQFSEFSĻEF
WJTUBĻVNĻWFÅDVMPĻEFUFDUBEP
&GVGEÎÍQFGCXCTKCUGUQNWÎÜGU
4FĻPĻNPTUSBEPSĻFYJCJSĻBĻNFOTBHFNĻ4CFCT
DNQSWGCFQ8GTOCPWCNĻJTTPĻTJHOJGJDBĻRVFĻPT
TJOBJTĻEFĻSBEBSĻEPĻTFOTPSĻEFĻSBEBSĻFTUÝPĻCMP
RVFBEPTĻF ĻQPSĻDPOTFRVíODJB ĻOÝPĻÁĻQPTTÅWFM
EFUFDUBSĻWFÅDVMPTĻ÷ĻGSFOUFĻEPĻBVUPNËWFM
%CORQFGXKUÎQFQ#%%
"TTJNĻĻBMÁNĻEPĻ$POUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEF
BEBQUBUJWPĻĻBĻ%JTUºODJBĻEFĻBWJTPĻFĻPĻ"WJTPĻEF
%CWUC
/GFKFCU
"ĻTVQFSGÅDJFĻEPĻSBEBSĻOBĻHSFMIBĻFTU¹ĻTVKBĻPVĻDPCFSUBĻQPSĻHFMPĻPV
OFWF
-JNQFĻBĻTVQFSGÅDJFĻEPĻSBEBSĻOBĻHSFMIBĻEBĻTVKJEBEF ĻHFMPĻPVĻOFWF
$IVWBĻGPSUFĻPVĻOFWFĻCMPRVFJBNĻPTĻTJOBJTĻEPĻSBEBS
/FOIVNBĻNFEJEBĻ1PSĻWF[FTĻPĻSBEBSĻOÝPĻGVODJPOBĻDPNĻGPSUFĻQSFDJQJUB¿ÝP
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
%QPVTQNQFCXGNQEKFCFGCFCRVCVKXQ
%CWUC
/GFKFCU
"ĻUVSCVMíODJBĻOBĻFTUSBEBĻMFWBOUBĻ¹HVBĻPVĻOFWFĻRVFĻCMPRVFJBN
PTĻTJOBJTĻEPĻSBEBS
/FOIVNBĻNFEJEBĻ1PSĻWF[FTĻPĻSBEBSĻOÝPĻGVODJPOBĻTPCSFĻFTUSBEBTĻDPNĻNVJUB
¹HVBĻPVĻOFWF
"ĻTVQFSGÅDJFĻEPĻSBEBSĻFTU¹ĻMJNQBĻNBTĻBĻNFOTBHFNĻNBOUÁNTF
&TQFSFĻVNĻNPNFOUPĻ1PEFĻEFNPSBSĻBMHVOTĻNJOVUPTĻBUÁĻRVFĻPĻSBEBSĻEFUFDUF
RVFĻK¹ĻOÝPĻTFĻFODPOUSBĻCMPRVFBEP
5ÓODQNQUGOGPUCIGPUPQOQUVTCFQT
5ÓO
DQNQ#
/GPUCIGO
5KIPKHKECFQ
0ĻTÅNCPMPĻQPTTVJĻBĻDPS
#3"/$"
0Ļ$POUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWPĻFTU¹ĻFNĻNPEPĻEFĻFTQFSB
0ĻTÅNCPMPĻQPTTVJĻBĻDPS
7&3%&
0ĻBVUPNËWFMĻNBOUÁNĻBĻWFMPDJEBEFĻBSNB[FOBEB
0Ļ$SVJTFĻ$POUSPMĻFTU¹ĻNBOVBMNFOUFĻTFMFDDJPOBEP
&56%0QTOCNRCEVKXCT
%TWKUG
0Ļ$POUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWPĻOÝPĻQPEFĻTFSĻBDUJWBEPĻBOUFTĻEPĻ&56%ĻTFSĻDPMPDBEPĻOPĻNPEP
/PSNBMĻĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
%TWKUGEQPVTQN&GUCEVKXCFQ
0Ļ$POUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWPĻGPJĻEFTMJHBEPĻĻPĻDPOEVUPSĻEFWFĻBTTVNJSĻPĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJ
EBEF
%TWKUG%QPVTQN0ÍQFKURQ
PÓXGN
0Ļ$POUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWPĻOÝPĻQPEFĻTFSĻBDUJWBEP
*TUPĻQPEFĻEFWFSTFĻB ĻQPSĻFYFNQMP
p UFNQFSBUVSBĻEPTĻUSBWĹFTĻGPSĻFMFWBEB
p PĻTFOTPSĻEFĻSBEBSĻGJDBSĻCMPRVFBEP ĻQPSĻFYĻQPSĻOFWFĻPVĻDIVWB
``
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
%QPVTQNQFCXGNQEKFCFGCFCRVCVKXQ 5ÓO
DQNQ#
/GPUCIGO
5KIPKHKECFQ
4CFCTDNQSWGCFQ8GT
OCPWCN
0Ļ$POUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWPĻFODPOUSBTFĻUFNQPSBSJBNFOUFĻGPSBĻEFĻGVO¿ĹFT
p 0ĻTFOTPSĻEFĻSBEBSĻFTU¹ĻCMPRVFBEPĻFĻOÝPĻQPEFĻEFUFDUBSĻPVUSPTĻWFÅDVMPTĻFNĻTJUVB¿ĹFTĻEF ĻQPS
FYFNQMP ĻDIVWBĻGPSUFĻPVĻBDVNVMB¿ÝPĻEFĻOFWFĻFNĻGSFOUFĻEPĻTFOTPSĻEFĻSBEBS
0ĻDPOEVUPSĻQPEFĻTFMFDDJPOBSĻPĻ$SVJTFĻ$POUSPMĻ $$ ĻOPSNBM ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻĻĻVNĻUFYUPĻOPĻNPT
USBEPSĻJOGPSNBĻBĻBMUFSOBUJWBĻEJTQPOÅWFM
-FJBĻTPCSFĻBTĻMJNJUB¿ĹFTĻEPĻTFOTPSĻEFĻSBEBS ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
%TWKUG%QPVTQN4GXKUÍQ
PGEGUU
0Ļ$POUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWPĻFODPOUSBTFĻGPSBĻEFĻGVO¿ĹFT
2TGUUKQPG6TCXÍQ2CTC
UWRQTVCTĻ ĻBMBSNFĻBDÒTUJDPĻ
MV[ĻEFĻBWJTPĻOPĻQ¹SBCSJTBTĻ
USBWBHFOTĻFNĻTBDĹFT
0ĻBVUPNËWFMĻNBOUÁNTFĻQBSBEPĻFĻPĻ$POUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWPĻMJCFSUBĻPĻUSBWÝPĻDPOWFODJP
OBM ĻEFJYBOEPĻRVFĻPĻBVUPNËWFMĻFOUSFĻFNĻBOEBNFOUP
p $POUBDUFĻVNBĻPGJDJOBĻĻSFDPNFOEBTFĻVNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWP
p 0ĻDPOEVUPSĻUFNĻEFĻUSBWBSĻ"ĻNFOTBHFNĻQFSNBOFDFĻFĻPĻBMBSNFĻTPBĻBUÁĻRVFĻPĻDPOEVUPSĻQSFT
TJPOFĻPĻQFEBMĻEPĻUSBWÝPĻPVĻVUJMJ[FĻPĻQFEBMĻEPĻBDFMFSBEPS
"QFOBTĻDPNĻ"TTJTUFOUFĻEF
GJMB
+PHGTKQTMOJ#RGPCU
UGIWKPFQ
&YJCJEBĻQFSBOUFĻUFOUBUJWBĻEFĻBDUJWB¿ÝPĻEPĻ$POUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWPĻDPNĻWFMPDJEBEFĻJOGF
SJPSĻBĻĻLNIĻTFNĻWFÅDVMPĻ÷ĻGSFOUFĻEFOUSPĻEBĻEJTUºODJBĻEFĻBDUJWB¿ÝPĻ DFSDBĻEFĻĻNFUSPT "QFOBTĻDPNĻ"TTJTUFOUFĻEF
GJMB
"
0TĻTÅNCPMPTĻTÝPĻFTRVFN¹UJDPT
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
&KUVÉPEKCFGCXKUQ
)GPGTCNKFCFGU
"ĻEJTUºODJBĻEFĻBWJTPĻ %JTUBODFĻ"MFSU ĻÁĻVNB
GVO¿ÝPĻRVFĻJOGPSNBĻBPĻDPOEVUPSĻEBĻEJTUºODJB
FNĻSFMB¿ÝPĻBPĻWFÅDVMPĻEBĻGSFOUF
"ĻEJTUºODJBĻEFĻBWJTPĻFTU¹ĻBDUJWPĻDPNĻWFMPDJ
EBEFTĻTVQFSJPSFTĻBĻĻLNIĻFĻSFBHFĻBQFOBTĻB
WFÅDVMPTĻ÷ĻGSFOUF ĻOPĻNFTNPĻTFOUJEPĻ/ÝPĻTÝP
GPSOFDJEBTĻJOGPSNB¿ĹFTĻEFĻEJTUºODJBĻTPCSF
WFÅDVMPTĻRVFĻDJSDVMBNĻFNĻTFOUJEPĻDPOUS¹SJP
RVFĻDJSDVMBNĻBĻWFMPDJEBEFĻNVJUPĻCBJYBĻPV
RVFĻTFĻFODPOUSBNĻQBSBEPT
016#
"ĻEJTUºODJBĻEFĻBWJTPĻFTU¹ĻEFTBDUJWBEB
RVBOEPĻPĻ$POUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUB
UJWPĻFTU¹ĻBDUJWP
#8+51
"ĻEJTUºODJBĻEFĻBWJTPĻSFBHFĻBQFOBTĻTFĻB
EJTUºODJBĻBPĻWFÅDVMPĻEBĻGSFOUFĻGPSĻJOGFSJPS
BPĻWBMPSĻQSÁEFGJOJEPĻĻBĻWFMPDJEBEFĻEP
WFÅDVMPĻOÝPĻUFNĻRVBMRVFSĻJOGMVíODJB
BDFTBĻOPĻCPUÝPĻJOEJDBĻRVFĻBĻGVO¿ÝPĻFTU¹
MJHBEB
"MHVNBTĻDPNCJOB¿ĹFTĻEFĻFRVJQBNFOUPT
PQDJPOBJTĻQPEFNĻOÝPĻEFJYBSĻFTQB¿PĻMJWSF
QBSBĻVNĻCPUÝPĻOBĻDPOTPMBĻDFOUSBMĻĻOFTUF
DBTPĻBĻGVO¿ÝPĻÁĻNBOVTFBEBĻOPĻTJTUFNBĻEF
NFOVTĻEPĻBVUPNËWFMĻ/;%#4ĻFN
%QPHKIWTCÎÜGU %QPHKIWTCÎÜGUFQ
XGÓEWNQ #NGTVCFGFKUVÉPEKCĻ1BSBĻEFTDSJ
¿ÝPĻEPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVTĻĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
7VKNK\CÎÍQ
.W\FGCXKUQEQTFGNCTCPLC
6NBĻMV[ĻEFĻBWJTPĻDPSĻEFĻMBSBOKBĻOPĻQ¹SBCSJ
TBTĻBDFOEFTFĻDPNĻCSJMIPĻGJYPĻDBTPĻBĻEJTUºO
DJBĻBPĻWFÅDVMPĻEBĻGSFOUFĻTFKBĻJOGFSJPSĻBPĻJOUFS
WBMPĻQSPHSBNBEP
1SFTTJPOFĻPĻCPUÝPĻOBĻDPOTPMBĻDFOUSBMĻQBSB
MJHBSĻPVĻEFTMJHBSĻBĻGVO¿ÝPĻ6NBĻMºNQBEB
/05"Ļ"ĻJNBHFNĻÁĻJMVTUSBUJWBĻĻPTĻEFUBMIFTĻQPEFNĻWBSJBSĻDPNĻPĻNPEFMPĻEPĻBVUPNËWFM
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
&KUVÉPEKCFGCXKUQ &GHGPKTKPVGTXCNQFGFKUVÉPEKC
0ĻNFTNPĻTÅNCPMPĻUBNCÁNĻBQBSFDFĻRVBOEP
PĻ$POUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWPĻFTU¹
BDUJWBEP
016#
2VBOUPĻNBJPSĻGPSĻBĻWFMPDJEBEFĻNBJPSĻÁĻB
EJTUºODJBĻDBMDVMBEBĻFNĻNFUSPT ĻQBSBĻVNB
EFUFSNJOBEBĻEVSB¿ÝPĻEFĻQBTTBHFN
"ĻEVSB¿ÝPĻEFĻQBTTBHFNĻEFGJOJEBĻUBNCÁN
ÁĻVUJMJ[BEBĻQFMBĻGVO¿ÝPĻ$POUSPMPĻEBĻWFMPDJ
EBEFĻBEBQUBUJWP ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
%QOCPFQUGOQUVTCFQTRCTCCFWTCÏÎQFGRCU
UCIGO
%VSB¿ÝPĻEFĻQBTTBHFNĻĻ"VNFOUBSEJNJ
OVJS
%VSB¿ÝPĻEFĻQBTTBHFNĻĻ-JHBEPĻ EVSBOUF
BKVTUF /PĻNPTUSBEPSĻQPEFNĻTFS
TFMFDDJPOBEPTĻFĻFYJCJEPT
EJGFSFOUFTĻJOUFSWBMPTĻEFĻEJT
UºODJBĻQBSBĻPĻWFÅDVMPĻEB
GSFOUFĻBUSBWÁTĻEFĻĻMJOIBT
IPSJ[POUBJTĻĻRVBOUPĻNBJPSĻP
OÒNFSPĻEFĻMJOIBTĻNBJPSĻÁĻB
EJTUBODJBĻQBSBĻPĻWFÅDVMPĻEBĻGSFOUFĻ6NBĻMJOIB
DPSSFTQPOEFĻBĻDFSDBĻEFĻĻTFHVOEPĻFNĻSFMB
¿ÝPĻBPĻWFÅDVMPĻEBĻGSFOUF ĻĻMJOIBT
BĻDFSDBĻEFĻĻTFHVOEPT
6UJMJ[FĻBQFOBTĻBĻEVSB¿ÝPĻEFĻQBTTBHFN
QFSNJUJEBĻEFĻBDPSEPĻDPNĻBTĻEFUFSNJOB
¿ĹFTĻMPDBJTĻEFĻUSºOTJUP
.KOKVCÎÜGU
"ĻGVO¿ÝPĻVUJMJ[BĻPĻNFTNPĻTFOTPSĻEFĻSBEBSĻRVF
PĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWPĻFĻPĻBWJTP
EFĻDPMJTÝPĻ1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻP
TFOTPSĻEFĻSBEBSĻFĻBTĻTVBTĻMJNJUB¿ĹFT ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
016#
#SJMIPĻGPSUFĻEPĻTPM ĻSFGMFYPTĻPVĻGPSUFTĻWBSJB
¿ĹFTĻEFĻMVNJOPTJEBEF ĻBTTJNĻDPNPĻBĻVUJMJ
[B¿ÝPĻEFĻËDVMPTĻEFĻTPM ĻQPEFNĻUPSOBSĻB
MV[ĻEFĻBWJTPĻOPĻQ¹SBCSJTBTĻJNQFSDFQUÅWFM
.¹TĻDPOEJ¿ĹFTĻNFUFPSPMËHJDBTĻPVĻFTUSB
EBTĻTJOVPTBTĻQPEFNĻBGFDUBSĻBĻDBQBDJEBEF
EFĻPĻTFOTPSĻEFĻSBEBSĻEFUFDUBSĻPĻWFÅDVMPĻEB
GSFOUF
"ĻEJNFOTÝPĻEPĻWFÅDVMPĻEBĻGSFOUFĻUBNCÁN
QPEFĻBGFDUBSĻBĻDBQBDJEBEFĻEFĻEFUFD¿ÝP
QPSĻFYĻNPUPDJDMPTĻ"TTJN ĻQPEFĻBDPOUFDFS
RVFĻBĻMV[ĻEFĻBWJTPĻTFĻBDFOEBĻBĻEJTUºODJBT
NBJTĻDVSUBTĻEPĻRVFĻBĻEFGJOJEBĻPVĻRVFĻP
BWJTPĻEFJYFĻNFTNPĻEFĻGVODJPOBSĻUFNQPSB
SJBNFOUF
7FMPDJEBEFTĻNVJUPĻFMFWBEBTĻUBNCÁN
QPEFNĻUFSĻDPNPĻDPOTFRVíODJBĻPĻBDFOEFS
EBĻMV[ĻDPNĻEJTUºODJBTĻJOGFSJPSFTĻBĻEFGJOJEB
EFWJEPĻBĻMJNJUB¿ĹFTĻEPĻBMDBODFĻEPĻTFOTPS
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
&KUVÉPEKCFGCXKUQ
5ÓODQNQUGOGPUCIGPUPQOQUVTCFQT
5ÓODQNQ#
/GPUCIGO
5KIPKHKECFQ
4CFCTDNQSWGCFQ
8GTOCPWCN
"Ļ%JTUºODJBĻEFĻBWJTPĻFODPOUSBTFĻUFNQPSBSJBNFOUFĻGPSBĻEFĻGVO¿ĹFT
0ĻTFOTPSĻEFĻSBEBSĻFTU¹ĻCMPRVFBEPĻFĻOÝPĻQPEFĻEFUFDUBSĻPVUSPTĻWFÅDVMPTĻFNĻTJUVB¿ĹFTĻEF ĻQPSĻFYFNQMP ĻDIVWB
GPSUFĻPVĻBDVNVMB¿ÝPĻEFĻOFWFĻFNĻGSFOUFĻEPĻTFOTPSĻEFĻSBEBS
-FJBĻTPCSFĻBTĻMJNJUB¿ĹFTĻEPĻTFOTPSĻEFĻSBEBS ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
#XKUQEQNKUÍQ
4GXKUÍQPGEGUU
"Ļ%JTUºODJBĻEFĻBWJTPĻFĻPĻ"WJTBEPSĻEFĻDPMJTÝPĻDPNĻUSBWÝPĻBVUPN¹UJDPĻFTU¹ĻUPUBMNFOUFĻPVĻQBSDJBMNFOUFĻGPSBĻEF
GVO¿ĹFT
7JTJUFĻVNBĻPGJDJOBĻDBTPĻBĻNFOTBHFNĻQFSNBOF¿BĻĻSFDPNFOEBTFĻVNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWP
"
0TĻTÅNCPMPTĻTÝPĻFTRVFN¹UJDPT
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
%KV[5CHGV[™
)GPGTCNKFCFGU
$JUZĻ4BGFUZsĻÁĻVNBĻGVO¿ÝPĻEFĻBQPJPĻBPĻDPO
EVUPSĻQBSBĻFWJUBSĻDPMJTĹFTĻFNĻTJUVB¿ĹFTĻEF
QPSĻFYFNQMP ĻDPOEV¿ÝPĻFNĻGJMBT ĻPOEFĻBT
DPOEJ¿ĹFTĻEFĻUSºOTJUPĻDPNCJOBEBTĻDPNĻB
EFTBUFO¿ÝPĻQPEFNĻQSPWPDBSĻVNĻBDJEFOUF
"ĻGVO¿ÝPĻFTU¹ĻBDUJWBĻQBSBĻWFMPDJEBEFTĻJOGFSJP
SFTĻBĻĻLNIĻFĻBVYJMJBĻPĻDPOEVUPSĻUSBWBOEPĻP
BVUPNËWFMĻBVUPNBUJDBNFOUFĻQFSBOUFĻPĻSJTDP
JNJOFOUFĻEFĻDPMJTÝPĻDPNĻPĻWFÅDVMPĻEBĻGSFOUF
DBTPĻPĻDPOEVUPSĻOÝPĻSFBKBĻBOUFDJQBEBNFOUF
USBWBOEPĻFPVĻEFTWJBOEP
4FĻPĻBVUPNËWFMĻUBNCÁNĻFTUJWFSĻFRVJQBEP
DPNĻ"WJTBEPSĻEFĻDPMJTÝPĻDPNĻUSBWÝPĻBVUPN¹
UJDP ĻBNCPTĻPTĻTJTUFNBTĻGVODJPOBNĻFNĻDPO
KVOUPĻ1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻPĻ"WJTP
EFĻDPMJTÝPĻDPNĻUSBWÝPĻBVUPN¹UJDP ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
+/2146#06'
"ĻNBOVUFO¿ÝPĻFĻTVCTUJUVJ¿ÝPĻEFĻDPNQP
OFOUFTĻEPĻ$JUZĻ4BGFUZsĻEFWFĻTFSĻSFBMJ[BEB
BQFOBTĻFNĻPGJDJOBĻĻSFDPNFOEBTFĻVNB
PGJDJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWP
0Ļ$JUZĻ4BGFUZsĻBDUJWBTFĻFNĻTJUVB¿ĹFTĻFN
RVFĻPĻDPOEVUPSĻK¹ĻEFWFSJBĻUFSĻBDUVBEPĻPĻUSB
WÝP ĻQPSĻFTUBĻSB[ÝPĻBĻGVO¿ÝPĻOÝPĻQPEFĻBVYJ
MJBSĻPĻDPOEVUPSĻFNĻUPEBTĻBTĻTJUVB¿ĹFT
$JUZĻ4BGFUZsĻGPJĻDPODFCJEPĻQBSBĻTFSĻBDUJWBEP
PĻNBJTĻUBSEFĻQPTTÅWFMĻEFĻNPEPĻBĻFWJUBS
BD¿ĹFTĻEFTOFDFTT¹SJBT
$JUZĻ4BGFUZsĻOÝPĻEFWFĻTFSĻVUJMJ[BEPĻQBSBĻBMUF
SBSĻPĻNPEPĻEFĻDPOEV¿ÝPĻEPĻBVUPNËWFMĻĻTFĻP
DPOEVUPSĻBQFOBTĻDPOGJBSĻOBĻUSBWBHFNĻEPĻ$JUZ
4BGFUZsĻBDBCBS¹ĻQPSĻTPGSFSĻVNBĻDPMJTÝPĻNBJT
DFEPĻPVĻNBJTĻUBSEF
/PSNBMNFOUF ĻPĻDPOEVUPSĻFĻPTĻQBTTBHFJSPT
TËĻTFĻBQFSDFCFNĻEPĻGVODJPOBNFOUPĻEPĻ$JUZ
4BGFUZsĻOVNBĻTJUVB¿ÝPĻEFĻRVBTFĻDPMJTÝP
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#8+51
0Ļ$JUZĻ4BGFUZsĻOÝPĻGVODJPOBĻFNĻUPEBTĻBT
TJUVB¿ĹFTĻEFĻUSºOTJUP ĻNFUFPSPMPHJBĻPV
FTUSBEB
0Ļ$JUZĻ4BGFUZsĻOÝPĻSFBHFĻBĻWFÅDVMPTĻRVF
DPOEV[BNĻOPVUSBTĻEJSFD¿ĹFT ĻWFÅDVMPT
NVJUPĻQFRVFOPT ĻNPUPDJDMPT ĻCJDJDMFUBT
QFTTPBTĻFĻBOJNBJT
0Ļ$JUZĻ4BGFUZsĻQPEFĻJNQFEJSĻVNBĻDPMJTÝP
QFSBOUFĻVNBĻEJGFSFO¿BĻEFĻWFMPDJEBEFT
JOGFSJPSĻBĻĻLNIĻĻDPNĻEJGFSFO¿BTĻEF
WFMPDJEBEFĻNBJTĻFMFWBEBT ĻBĻWFMPDJEBEFĻEF
DPMJTÝPĻBQFOBTĻQPEFĻTFSĻSFEV[JEBĻ1BSB
RVFĻTFĻPCUFOIBĻBĻGPS¿BĻUPUBMĻEFĻUSBWBHFN
PĻDPOEVUPSĻUFNĻRVFĻQSFTTJPOBSĻPĻQFEBMĻEP
USBWÝP
/VODBĻBHVBSEFĻBĻJOUFSWFO¿ÝPĻEPĻ$JUZ
4BGFUZsĻ0ĻDPOEVUPSĻÁĻTFNQSFĻPĻSFTQPO
T¹WFMĻQFMBĻNBOVUFO¿ÝPĻEBĻEJTUºODJBĻF
WFMPDJEBEFĻDPSSFDUBT
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
%KV[5CHGV[™
(WPÎÍQ
VNBĻEJTUºODJBĻMPOHBĻF ĻQPSĻJTTP ĻEFTBHSBE¹
WFM
4FĻBĻEJGFSFO¿BĻEFĻWFMPDJEBEFTĻFOUSFĻPTĻWFÅDV
MPTĻGPSĻTVQFSJPSĻBĻĻLNI ĻPĻ$JUZĻ4BGFUZs
OÝPĻQPEFĻQPSĻTJĻTËĻFWJUBSĻBĻDPMJTÝPĻĻQBSBĻTF
PCUFSĻBĻGPS¿BĻEFĻUSBWBHFNĻUPUBMĻÁĻOFDFTT¹SJP
RVFĻPĻDPOEVUPSĻQSFTTJPOFĻPĻQFEBMĻEPĻUSBWÝP
/FTUBĻTJUVB¿ÝPĻQPEFĻBJOEBĻTFSĻQPTTÅWFMĻFWJUBS
VNBĻDPMJTÝPĻDPNĻEJGFSFO¿BTĻEFĻWFMPDJEBEF
TVQFSJPSFTĻBĻĻLNI
,CPGNCFGGOKUUÎQGTGEGRÏÎQFQUGPUQTNCUGT
$JUZĻ4BGFUZsĻGB[ĻBĻMFJUVSBĻEPĻUSºOTJUPĻ÷ĻGSFOUF
EPĻBVUPNËWFMĻDPNĻVNĻTFOTPSĻMBTFSĻNPOUBEP
OBĻNBSHFNĻTVQFSJPSĻEPĻQ¹SBCSJTBTĻ1FSBOUF
PĻSJTDPĻJNJOFOUFĻEFĻDPMJTÝPĻPĻ$JUZĻ4BGFUZs
USBWBĻJNFEJBUBNFOUFĻPĻBVUPNËWFM ĻFTUBĻUSBWB
HFNĻQPEFĻTFSĻNVJUPĻCSVTDB
4FĻBĻEJGFSFO¿BĻEFĻWFMPDJEBEFĻFNĻSFMB¿ÝPĻBP
BVUPNËWFMĻEBĻGSFOUFĻGPSĻJHVBMĻPVĻJOGFSJPSĻB
ĻLNI ĻPĻ$JUZĻ4BGFUZsĻQPEFĻFWJUBSĻDPN
QMFUBNFOUFĻBĻDPMJTÝP
0Ļ$JUZĻ4BGFUZsĻBDUJWBĻVNBĻUSBWBHFNĻDVSUBĻF
QPUFOUF ĻOPSNBMNFOUFĻJNPCJMJ[BOEPĻPĻBVUP
NËWFMĻQSFDJTBNFOUFĻBUS¹TĻEPĻWFÅDVMPĻEB
GSFOUFĻ1BSBĻNVJUPTĻDPOEVUPSFTĻFTUBĻQPEFĻTFS
2VBOEPĻBĻGVO¿ÝPĻÁĻBDUJWBEBĻFĻUSBWB ĻBQBSFDF
OPĻNPTUSBEPSĻEPĻUBCMJFSĻVNBĻNFOTBHFNĻJOEJ
DBOEPĻRVFĻBĻGVO¿ÝPĻFTU¹FTUFWFĻBDUJWB
016#
2VBOEPĻPĻ$JUZĻ4BGFUZsĻUSBWBĻBDFOEFTFĻB
MV[ĻEPTĻUSBWĹFT
7VKNK\CÎÍQ
016#
"ĻGVO¿ÝPĻ$JUZĻ4BGFUZsĻÁĻTFNQSFĻMJHBEB
RVBOEPĻPĻNPUPSĻÁĻBSSBODBEPĻDPNĻBĻQPTJ
¿ÝPĻEFĻJHOJ¿ÝPĻ+ĻFĻ++Ļ WFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
TPCSFĻBTĻQPTJ¿ĹFTĻEFĻJHOJ¿ÝP .KICFQGFGUNKICFQ
&NĻDFSUBTĻTJUVB¿ĹFTĻQPEFĻTFSĻDPOWFOJFOUF
EFTBDUJWBSĻPĻ$JUZĻ4BGFUZs ĻQPSĻFYFNQMP
RVBOEPĻSBNPTĻDPNĻGPMIBHFNĻQPTTBNĻCBUFS
OPĻDBQPUĻFPVĻQ¹SBCSJTBT
"QËTĻPĻBSSBORVFĻEPĻNPUPSĻPĻ$JUZĻ4BGFUZs
QPEFĻTFSĻEFTMJHBEPĻEPĻTFHVJOUFĻNPEP
p 1SPDVSFĻDPNĻ/;%#4ĻBUSBWÁTĻEPĻTJTUFNB
EFĻNFOVTĻEPĻFDSÝĻEBĻDPOTPMBĻDFOUSBM
%QPHKIWTCÎÜGU %QPHKIWTCÎÜGUFQ
XGÓEWNQ 5KUVCWZÓNKQCQEQPFWVQT
%KV[5CHGV[Ļ4FMFDDJPOFĻBĻBMUFSOBUJWB
&GUNĻ1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻP
TJTUFNBĻEFĻNFOVTĻ/;%#4 ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
/PĻQSËYJNPĻBSSBORVFĻEPĻNPUPSĻBĻGVO¿ÝP
WPMUBĻBĻMJHBSĻEFĻOPWP ĻNFTNPĻRVFĻPĻTJT
UFNBĻUFOIBĻFTUBEPĻEFTMJHBEPĻBPĻEFTMJHBS
PĻNPUPS
#8+51
0ĻTFOTPSĻ-BTFSĻFNJUFĻMV[Ļ-BTFSĻNFTNP
RVBOEPĻPĻ$JUZĻ4BGFUZsĻFTU¹ĻEFTMJHBEP
NBOVBMNFOUF
1BSBĻWPMUBSĻBĻBDUJWBSĻPĻ$JUZĻ4BGFUZs
/05"Ļ"ĻJNBHFNĻÁĻJMVTUSBUJWBĻĻPTĻEFUBMIFTĻQPEFNĻWBSJBSĻDPNĻPĻNPEFMPĻEPĻBVUPNËWFM
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
%KV[5CHGV[™
p 4JHBĻPĻNFTNPĻQSPDFEJNFOUPĻEBĻEFTBDUJ
WB¿ÝP ĻNBTĻTFMFDDJPOFĻBĻBMUFSOBUJWB
.KICT
.KOKVCÎÜGU
0ĻTFOTPSĻOPĻ$JUZĻ4BGFUZsĻGPJĻDPODFCJEPĻQBSB
EFUFDUBSĻBVUPNËWFJTĻFĻPVUSPTĻWFÅDVMPTĻNPUP
SJ[BEPTĻEFĻHSBOEFTĻEJNFOTĹFTĻ÷ĻGSFOUFĻEP
BVUPNËWFM ĻEFĻOPJUFĻFĻEFĻEJB
/PĻFOUBOUP ĻPĻTFOTPSĻQPTTVJĻMJNJUB¿ĹFTĻFĻGVO
DJPOBĻQJPSĻĻPVĻOFNĻGVODJPOBĻĻDPN ĻQPS
FYFNQMP ĻRVFEBĻEFĻOFWFĻPVĻDIVWBĻGPSUF
OFWPFJSPĻDFSSBEPĻPVĻQPFJSBOFWFĻEFOTB
&NCBDJBNFOUP ĻTVKJEBEF ĻHFMPĻPVĻOFWFĻOP
Q¹SBCSJTBTĻQPEFNĻJOUFSGFSJSĻDPNĻPĻGVODJPOB
NFOUP
0CKFDUPTĻTVTQFOTP ĻUBJTĻDPNPĻCBOEFJSBT
FTUBOEBSUFTĻQBSBĻDBSHBTĻQSPKFDUBEBT ĻPV
BDFTTËSJPT ĻDPNPĻQPSĻFYFNQMPĻGBSËJTĻBEJDJP
OBJTĻPVĻBSDPTĻGSPOUBJTĻRVFĻVMUSBQBTTFNĻB
BMUVSBĻEPĻDBQPU ĻMJNJUBNĻPĻGVODJPOBNFOUP
"ĻMV[Ļ-BTFSĻEPĻTFOTPSĻEPĻ$JUZĻ4BGFUZsĻNFEF
BĻSFGMFYÝPĻEBĻMV[Ļ0ĻTFOTPSĻOÝPĻEFUFDUB
PCKFDUPTĻDPNĻCBJYBĻDBQBDJEBEFĻEFĻSFGMFYÝP
"TĻQBSUFTĻUSBTFJSBTĻEPĻWFÅDVMPĻSFGMFDUFNĻOPS
NBMNFOUFĻBĻMV[ĻEFWJEPĻ÷ĻQMBDBĻEFĻNBUSÅDVMBĻF
SFGMFDUPSFTĻUSBTFJSPT
$PNĻQJTPĻFTDPSSFHBEJPĻBĻEJTUºODJBĻEFĻUSBWB
HFNĻÁĻNBJPS ĻPĻRVFĻQPEFĻSFEV[JSĻBĻDBQBDJ
EBEFĻEPĻ$JUZĻ4BGFUZsĻFNĻFWJUBSĻDPMJTĹFT
/FTUBTĻTJUVB¿ĹFT ĻPTĻTJTUFNBTĻ"#4ĻFĻ%45$
QSPQPSDJPOBNĻBĻNFMIPSĻDBQBDJEBEFĻEFĻUSBWB
HFNĻQPTTÅWFM ĻNBOUFOEPĻBĻFTUBCJMJEBEF
2VBOEPĻPĻBVUPNËWFMĻGB[ĻNBSDIBBUS¹TĻPĻ$JUZ
4BGFUZsĻÁĻUFNQPSBSJBNFOUFĻEFTBDUJWBEP
$JUZĻ4BGFUZsĻOÝPĻÁĻBDUJWBEPĻBĻCBJYBTĻWFMPDJ
EBEFTĻĻBCBJYPĻEPĻĻLNIĻĻQPSĻJTTP ĻPĻTJT
UFNBĻOÝPĻSFBHFĻRVBOEPĻTFĻBQSPYJNBĻEPĻWFÅ
DVMPĻEBĻGSFOUFĻNVJUPĻMFOUBNFOUF ĻQPSĻFYĻBP
FTUBDJPOBS
"ĻBD¿ÝPĻEPĻDPOEVUPSĻÁĻTFNQSFĻQSJPSJU¹SJB
"TTJN ĻPĻ$JUZĻ4BGFUZsĻOÝPĻSFBHFĻFNĻTJUVB
¿ĹFTĻRVFĻPĻDPOEVUPSĻEJSJKBĻPVĻBDFMFSFĻEF
GPSNBĻDMBSB ĻNFTNPĻRVBOEPĻVNBĻDPMJTÝPĻTFKB
JOFWJU¹WFM
2VBOEPĻPĻ$JUZĻ4BGFUZsĻFWJUBĻVNBĻDPMJTÝP
DPNĻVNĻPCKFDUPĻQBSBEP ĻPĻWFÅDVMPĻQFSNB
OFDFĻQBSBEPĻBUÁĻ ĻTFHVOEPTĻ4FĻPĻBVUPNË
WFMĻGPSĻUSBWBEPĻEFWJEPĻBĻVNĻWFÅDVMPĻFNĻBOEB
NFOUP ĻBĻWFMPDJEBEFĻÁĻSFEV[JEBĻQBSBĻB
NFTNBĻWFMPDJEBEFĻRVFĻBĻEPĻWFÅDVMPĻRVFĻTF
FODPOUSBĻ÷ĻGSFOUF
&NĻBVUPNËWFJTĻDPNĻUSBOTNJTTÝPĻNBOVBM ĻP
NPUPSĻQ¹SBĻRVBOEPĻPĻ$JUZĻ4BGFUZsĻQ¹SBĻP
BVUPNËWFM ĻDBTPĻPĻDPOEVUPSĻOÝPĻDPOTJHB
FOUSFUBOUPĻQSFTTJPOBSĻPĻQFEBMĻEBĻFNCSBJB
HFN
016#
p
.BOUFOIBĻBĻTVQFSGÅDJFĻEPĻQ¹SBCSJTBT
FNĻGSFOUFĻBPĻTFOTPSĻMBTFSĻMJNQBĻEF
HFMP ĻOFWFĻFĻTVKJEBEFĻ WFSĻJNBHFNĻDPN
MPDBMJ[B¿ÝPĻEPĻTFOTPSĻOBĻQ¹HJOBĻ p
/ÝPĻDPMFĻPVĻJOTUBMFĻRVBMRVFSĻPCKFDUP
OPĻQ¹SBCSJTBTĻFNĻGSFOUFĻBPĻTFOTPS
MBTFS
p
3FNPWBĻPĻHFMPĻFĻBĻOFWFĻEPĻDBQPUĻĻB
DBNBEBĻEFĻOFWFĻPVĻHFMPĻOÝPĻQPEF
VMUSBQBTTBSĻPTĻĻDNĻEFĻBMUVSB
&GVGEÎÍQFGCXCTKCUGUQNWÎÜGU
4FĻBĻNFOTBHFNĻ5GPUQTGURÈTCDTKUCU
DNQSWGCFQU8GTOCPWCNĻGPSĻBQSFTFOUBEBĻOP
WJTPSĻEPĻQBJOFMĻEFĻJOTUSVNFOUPTĻFOUÝPĻJTTP
TJHOJGJDBĻRVFĻPĻTFOTPSĻMBTFSĻFTU¹ĻCMPRVFBEPĻF
OÝPĻQPEFĻEFUFDUBSĻWFÅDVMPTĻ÷ĻGSFOUFĻEPĻBVUP
NËWFM ĻPĻRVF ĻQPSĻTFVĻMBEP ĻTJHOJGJDBĻRVFĻP
$JUZĻ4BGFUZsĻOÝPĻGVODJPOB
/PĻFOUBOUP ĻBĻNFOTBHFNĻ5GPUQTGURÈTC
DTKUCUDNQSWGCFQU8GTOCPWCNĻOÝPĻBQB
SFDFĻTFNQSFĻRVFĻPĻTFOTPSĻMBTFSĻTFĻFODPOUSB
CMPRVFBEPĻ0ĻDPOEVUPSĻEFWF ĻQPSĻJTTP ĻHBSBO
UJSĻBĻMJNQF[BĻOPĻQ¹SBCSJTBTĻFĻOBTĻJNFEJB¿ĹFT
EPĻTFOTPSĻMBTFS
/BĻUBCFMBĻTFHVJOUFĻTÝPĻBQSFTFOUBEBTĻDBVTBT
QSPW¹WFJTĻQBSBĻPĻBQBSFDJNFOUPĻEBĻNFOTB
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
%KV[5CHGV[™
HFN ĻBTTJNĻDPNPĻTVHFTUĹFTĻEFĻNFEJEBTĻB
UPNBS
%CWUC
/GFKFCU
"ĻTVQFSGÅDJFĻEPĻQ¹SB
CSJTBTĻFNĻGSFOUFĻBP
TFOTPSĻMBTFSĻFTU¹
TVKBĻPVĻDPCFSUBĻQPS
HFMPĻPVĻOFWF
-JNQFĻBĻTVQFSGÅDJF
EPĻQ¹SBCSJTBTĻFN
GSFOUFĻBPĻTFOTPSĻEF
TVKJEBEFĻHFMPĻPV
OFWF
0ĻDBNQPĻEFĻWJTÝP
EPĻTFOTPSĻMBTFSĻFTU¹
CMPRVFBEP
3FNPWBĻPĻPCKFDUP
DBVTBEPSĻEPĻCMP
RVFJP
+/2146#06'
4FĻTVSHJSFNĻGSBDUVSBT ĻSJTDPTĻPVĻNBSDBT
DBVTBEBTĻQFMPĻCBUFSĻEFĻQFRVFOBTĻQFESBT
OPĻQ¹SBCSJTBTĻFNĻGSFOUFĻEFĻBMHVNBĻEBT
KBOFMBTĻEPĻTFOTPSĻMBTFSĻDPNĻVNBĻEJNFO
TÝPĻEFĻDFSDBĻEFĻ ĻYĻ ĻNNĻ PVĻTVQF
SJPS ĻEFWFTFĻDPOUBDUBSĻVNBĻPGJDJOBĻQBSB
SFQBSB¿ÝPĻPVĻTVCTUJUVJ¿ÝPĻEPĻQ¹SBCSJTBT
WFSĻJMVTUSB¿ÝPĻEBĻMPDBMJ[B¿ÝPĻEPĻTFOTPSĻOB
Q¹HJOBĻ ĻĻSFDPNFOEBTFĻVNBĻPGJDJOB
BVUPSJ[BEBĻ7PMWP
"ĻOÝPĻSFBMJ[B¿ÝPĻEBĻSFQBSB¿ÝPĻQPEFĻUFS
DPNPĻDPOTFRVíODJBĻBĻSFEV¿ÝPĻEPĻEFTFN
QFOIPĻEPĻ$JUZĻ4BGFUZs
5GPUQTNCUGT
"ĻGVO¿ÝPĻ$JUZĻ4BGFUZsĻDPOUÁNĻVNĻTFOTPS
RVFĻFNJUFĻMV[ĻMBTFSĻ$POUBDUFĻVNBĻPGJDJOB
RVBMJGJDBEBĻQFSBOUFĻBWBSJBĻPVĻRVBOEPĻGPS
OFDFTT¹SJPĻTFSWJ¿PĻEFĻNBOVUFO¿ÝPĻOPĻTFOTPS
MBTFSĻĻSFDPNFOEBTFĻPĻDPOUBDUPĻEFĻVNBĻPGJ
DJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWPĻ"PĻNBOVTFBSĻPĻTFOTPS
MBTFSĻÁĻEFĻFYUSFNBĻJNQPSUºODJBĻRVFĻTFĻTJHBN
BTĻJOTUSV¿ĹFTĻJOEJDBEBT
0TĻEPJTĻBVUPDPMBOUFTĻFNĻJOHMíTĻRVFĻTF
TFHVFNĻFODPOUSBNTFĻNPOUBEPTĻEJSFDUB
NFOUFĻOBĻVOJEBEFĻEPĻTFOTPSĻMBTFS
5FOIBĻUBNCÁNĻBUFO¿ÝPĻBPĻTFHVJOUF ĻQBSB
RVFĻPĻEFTFNQFOIPĻEPĻ$JUZĻ4BGFUZsĻOÝP
TFKBĻBGFDUBEP
p
"OUFTĻEFĻTVCTUJUVJSĻPĻQ¹SBCSJTBT ĻDPO
UBDUFĻVNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWP
QBSBĻBTTFHVSBSĻRVFĻPĻNPEFMPĻDPSSFDUP
EFĻQ¹SBCSJTBTĻÁĻFODPNFOEBEPĻF
NPOUBEPĻ"ĻVUJMJ[B¿ÝPĻEFĻVNĻQ¹SBCSJ
TBTĻJODPSSFDUPĻQPEFĻTJHOJGJDBSĻBĻQFSEB
PVĻGVODJPOBNFOUPĻJODPSSFDUPĻEBĻGVO
¿ÝPĻ$JUZĻ4BGFUZ
p
"PĻTVCTUJUVJSĻPĻMJNQBĻQ¹SBCSJTBT ĻEFWF
VUJMJ[BSĻVNĻTVCTUJUVUPĻEPĻNFTNPĻUJQP
PVĻBQSPWBEPĻQFMBĻ7PMWP
0ĻBVUPDPMBOUFĻTVQFSJPSĻEFTDSFWFĻBĻDMBTTJGJDB
¿ÝPĻEBĻMV[ĻMBTFS
p 3BEJB¿ÝPĻMBTFSĻĻ/ÝPĻPCTFSWFĻPĻSBJPĻMBTFS
DPNĻJOTUSVNFOUPTĻËQUJDPTĻĻ1SPEVUPĻMBTFS
DMBTTFĻ.
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
%KV[5CHGV[™
0ĻBVUPDPMBOUFĻJOGFSJPSĻEFTDSFWFĻPTĻEBEPTĻGÅTJ
DPTĻEBĻMV[ĻMBTFS
p *&$ĻĻ Ļ"Ļ&NĻDPOGPS
NJEBEFĻDPNĻBTĻOPSNBTĻ'%"Ļ BHíODJB
BNFSJDBOB ĻQBSBĻPĻEFTFNQFOIPĻEFĻQSP
EVUPTĻMBTFS Ļ÷ĻFYDFQ¿ÝPĻEFĻUPMFSºODJBTĻEF
BDPSEPĻDPNĻBĻ-BTFSĻ/PUJDFĻ/PĻĻEF
ĻEFĻ+VMIPĻEFĻ
0ĻOÝPĻDVNQSJNFOUPĻEFĻBMHVNBĻEBTĻJOTUSV
¿ĹFTĻBRVJĻBQSFTFOUBEBTĻJNQMJDBĻSJTDPTĻEF
EBOPTĻPDVMBSFT
p
/VODBĻPMIFĻEJSFDUBNFOUFĻQBSBĻPĻTFO
TPSĻMBTFSĻ RVFĻFNJUFĻSBEJB¿ÝPĻMBTFS
JOWJTÅWFM ĻBĻVNBĻEJTUºODJBĻEFĻĻNN
PVĻJOGFSJPSĻDPNĻJOTUSVNFOUPTĻEFĻBNQMJ
B¿ÝPĻËQUJDB ĻUBJTĻDPNPĻMVQB ĻNJDSPT
DËQJP ĻPCKFDUJWBĻPVĻTFNFMIBOUFT
p
0ĻDPOUBDUPĻEPĻTFOTPSĻMBTFSĻEFWFĻTFS
EFTMJHBEPĻBOUFTĻEFĻTFĻEFTNPOUBSĻP
TFOTPSĻEPĻQ¹SBCSJTBT
p
p
2VBMRVFSĻUFTUF ĻSFQBSB¿ÝP ĻEFTNPOUB
HFN ĻBKVTUFĻFPVĻTVCTUJUVJ¿ÝPĻEF
QF¿BTĻTPCSFTTFMFOUFTĻOPĻTFOTPSĻMBTFS
EFWFĻTFSĻFYFDVUBEPĻFYDMVTJWBNFOUF
QPSĻVNBĻPGJDJOBĻRVBMJGJDBEBĻĻSFDP
NFOEBTFĻVNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ[BEB
7PMWP
0ĻTFOTPSĻMBTFSĻEFWFĻTFSĻNPOUBEPĻOP
Q¹SBCSJTBTĻBOUFTĻEFĻTFĻMJHBSĻPĻDPO
UBDUPĻEPĻTFOTPS
p
0ĻTFOTPSĻMBTFSĻFNJUFĻMV[ĻMBTFSĻRVBOEP
PĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻFTU¹ĻOBĻQPTJ
¿ÝPĻ++ĻNFTNPĻDPNĻPĻNPUPSĻEFTMJHBEP
WFKBĻBĻQ¹HJOBĻĻTPCSFĻBTĻQPTJ¿ĹFTĻEF
JHOJ¿ÝP p
1BSBĻFWJUBSĻBĻFYQPTJ¿ÝPĻBĻSBEJB¿ÝP
OPDJWB ĻOÝPĻSFBMJ[FĻRVBMRVFSĻBKVTUFĻPV
NBOVUFO¿ÝPĻRVFĻOÝPĻFTUFKBĻFTQFDJGJ
DBEPĻOFTUFĻNBOVBM
&CFQUFGTCFKCÎÍQFQUGPUQTNCUGT
/BĻTFHVJOUFĻUBCFMBĻTÝPĻFTQFDJGJDBEPTĻPT
EBEPTĻGÅTJDPTĻSFMBUJWPTĻBPĻTFOTPSĻMBTFS
&OFSHJBĻN¹YJNBĻEPĻJNQVMTP
Ļ¦+
.¹YJNBĻQPUíODJBĻEFĻTBÅEB
NÁEJB
ĻN8
%VSB¿ÝPĻEFĻJNQVMTP
%JWFSHíODJBĻ IPSJ[POUBMĻ¯ĻWFSUJ
DBM
ĻOT
ˆĻ¯Ļˆ
p
p
TFOTPSĻMBTFSĻEFTNPOUBEPĻFORVBESBTF
OBĻDMBTTJGJDB¿ÝPĻMBTFSĻ#ĻEFĻBDPSEP
DPNĻBĻOPSNBĻ*&$ĻĻ"ĻDMBTTJGJ
DB¿ÝPĻMBTFSĻ#ĻOÝPĻÁĻTFHVSBĻQBSBĻPT
PMIPTĻFĻSFQSFTFOUBĻSJTDPĻEFĻEBOPT
#8+51
0ĻSFQBSBEPSĻEFWFĻTFHVJSĻDVJEBEPTB
NFOUFĻBTĻJOGPSNB¿ĹFTĻEFTFOWPMWJEBT
QBSBĻBTĻPGJDJOBTĻSFMBUJWBTĻBPĻTFOTPS
MBTFS
/ÝPĻEFTNPOUFĻPĻTFOTPSĻMBTFS
JODMVJOEPĻBĻSFNP¿ÝPĻEBTĻMFOUFT Ļ6N
5ÓODQNQUGOGPUCIGPUPQOQUVTCFQT
+VOUBNFOUFĻDPNĻBĻUSBWBHFNĻBVUPN¹UJDBĻEP
$JUZĻ4BGFUZs ĻQPEFNTFĻBDFOEFSĻVNĻPVĻNBJT
TÅNCPMPTĻEPĻUBCMJFSĻFĻBQBSFDFSĻNFOTBHFOTĻOP
NPTUSBEPS
6NBĻNFOTBHFNĻEFĻUFYUPĻQPEFĻTFSĻBQBHBEB
DPNĻVNBĻCSFWFĻQSFTTÝPĻOPĻCPUÝPĻ1-ĻEBĻBMB
WBODBĻEPTĻQJTDBT
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
%KV[5CHGV[™
5ÓODQNQ#
/GPUCIGO
5KIPKHKECFQ5QNWÎÍQ
6TCXÍQCWVQOR%KV[
5CHGV[
0Ļ$JUZĻ4BGFUZsĻFTU¹ĻBĻUSBWBSĻPVĻSFBMJ[PVĻVNBĻUSBWBHFNĻBVUPN¹UJDB
5GPUQTGURÈTCDTKUCU
DNQSWGCFQU8GTOCPWCN
0ĻTFOTPSĻMBTFSĻFODPOUSBTFĻUFNQPSBSJBNFOUFĻGPSBĻEFĻGVO¿ĹFTĻEFWJEPĻBĻBMHVNĻCMPRVFJP
p 3FNPWBĻPĻPCKFDUPĻDBVTBEPSĻEPĻCMPRVFJPĻEPĻTFOTPSĻFPVĻMJNQFĻPĻQ¹SBCSJTBTĻFNĻGSFOUFĻBPĻTFO
TPS
-FJBĻTPCSFĻBTĻMJNJUB¿ĹFTĻEPĻTFOTPSĻMBTFS ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
%KV[5CHGV[4GXKUÍQ
PGEGUU
"
0Ļ$JUZĻ4BGFUZsĻFTU¹ĻGPSBĻEFĻGVO¿ĹFT
p 7JTJUFĻVNBĻPGJDJOBĻDBTPĻBĻNFOTBHFNĻQFSNBOF¿BĻĻSFDPNFOEBTFĻVNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWP
0TĻTÅNCPMPTĻTÝPĻFTRVFN¹UJDPT
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
#XKUCFQTFGEQNKUÍQEQOVTCXÍQCWVQOÈVKEQRTQVGEÎÍQFGRGÜGU )GPGTCNKFCFGU
0Ļ"WJTBEPSĻEFĻDPMJTÝPĻDPNĻUSBWÝPĻBVUPN¹
UJDPĻĻQSPUFD¿ÝPĻEFĻQFĹFTĻÁĻVNĻNFJPĻBVYJ
MJBSĻQBSBĻBTTJTUJSĻPĻDPOEVUPSĻQFSBOUFĻPĻSJTDP
EFĻDPMJTÝPĻDPOUSBĻVNĻQFÝPĻPVĻVNĻWFÅDVMPĻRVF
FTUFKBĻQBSBEPĻPVĻRVFĻDPOEV[BĻOBĻNFTNB
EJSFD¿ÝP
0Ļ"WJTBEPSĻEFĻDPMJTÝPĻDPNĻUSBWÝPĻBVUPN¹UJDP
ĻQSPUFD¿ÝPĻEFĻQFĹFTĻBDUJWBTFĻFNĻTJUVB¿ĹFT
FNĻRVFĻPĻDPOEVUPSĻK¹ĻEFWFSJBĻUFSĻBDUVBEPĻP
USBWÝP ĻQPSĻFTUBĻSB[ÝPĻBĻGVO¿ÝPĻOÝPĻQPEF
BVYJMJBSĻPĻDPOEVUPSĻFNĻUPEBTĻBTĻTJUVB¿ĹFT
0Ļ"WJTBEPSĻEFĻDPMJTÝPĻDPNĻUSBWÝPĻBVUPN¹UJDP
ĻQSPUFD¿ÝPĻEFĻQFĹFTĻGPJĻDPODFCJEPĻQBSBĻTFS
BDUJWBEPĻPĻNBJTĻUBSEFĻQPTTÅWFMĻEFĻNPEPĻB
FWJUBSĻBD¿ĹFTĻEFTOFDFTT¹SJBT
0Ļ"WJTBEPSĻEFĻDPMJTÝPĻDPNĻUSBWÝPĻBVUPN¹UJDP
ĻQSPUFD¿ÝPĻEFĻQFĹFTĻQPEFĻFWJUBSĻVNBĻDPMJ
TÝPĻPVĻEJNJOVJSĻBĻWFMPDJEBEFĻEFĻDPMJTÝP
0Ļ"WJTBEPSĻEFĻDPMJTÝPĻDPNĻUSBWÝPĻBVUPN¹UJDP
ĻQSPUFD¿ÝPĻEFĻQFĹFTĻOÝPĻEFWFĻTFSĻVUJMJ[BEP
QBSBĻBMUFSBSĻPĻNPEPĻEFĻDPOEV¿ÝPĻEPĻBVUPNË
WFMĻĻTFĻPĻDPOEVUPSĻBQFOBTĻDPOGJBSĻOBĻUSBWB
HFNĻEPĻ"WJTBEPSĻEFĻDPMJTÝPĻDPNĻUSBWÝPĻBVUP
N¹UJDPĻBDBCBS¹ĻQPSĻTPGSFSĻVNBĻDPMJTÝPĻNBJT
DFEPĻPVĻNBJTĻUBSEF
&QKUPÓXGKUFGUKUVGOC
%FQFOEFOEPĻEPĻFRVJQBNFOUPĻEPĻBVUPNËWFM
BĻGVO¿ÝPĻ"WJTBEPSĻEFĻDPMJTÝPĻDPNĻUSBWÝP
BVUPN¹UJDPĻĻQSPUFD¿ÝPĻEFĻQFĹFTĻQPEFĻTVSHJS
FNĻEVBTĻWBSJBOUFTĻ0ÓXGNĻFĻ0ÓXGN
(WPÎÍQ
0ÓXGN
0ĻDPOEVUPSĻBQFOBTĻÁĻBWJTBEPĻEPĻTVSHJNFOUP
EFĻPCTU¹DVMPTĻDPNĻTJOBJTĻWJTVBJTĻFĻBDÒTUJDPT
ĻOÝPĻI¹ĻRVBMRVFSĻUSBWBHFNĻBVUPN¹UJDB ĻP
DPOEVUPSĻUFNĻEFĻUSBWBS
0ÓXGN
0ĻDPOEVUPSĻÁĻBWJTBEPĻEPĻTVSHJNFOUPĻEF
PCTU¹DVMPTĻDPNĻTJOBJTĻWJTVBJTĻFĻBDÒTUJDPTĻĻP
BVUPNËWFMĻUSBWBĻBVUPNBUJDBNFOUFĻTFĻPĻDPO
EVUPSĻOÝPĻBDUVBSĻOPĻEFWJEPĻUFNQP
+/2146#06'
"ĻNBOVUFO¿ÝPĻEPĻ"WJTBEPSĻEFĻDPMJTÝPĻDPN
USBWÝPĻBVUPN¹UJDPĻĻQSPUFD¿ÝPĻEFĻQFĹFTĻF
SFTQFDUJWPTĻDPNQPOFOUFTĻEFWFĻTFSĻSFBMJ
[BEBĻBQFOBTĻFNĻPGJDJOBĻĻSFDPNFOEBTF
VNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWP
/05"Ļ"ĻJNBHFNĻÁĻJMVTUSBUJWBĻĻPTĻEFUBMIFTĻQPEFNĻWBSJBSĻDPNĻPĻNPEFMPĻEPĻBVUPNËWFM
"QFOBTĻDPNĻTJTUFNBĻ/ÅWFMĻ
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
&GUETKÏÎQIGTCNFCHWPÏÎQ
4JOBMĻEFĻBWJTPĻBVEJPWJTVBMĻQFSBOUFĻSJTDP
EFĻDPMJTÝP
4FOTPSĻEFĻSBEBS
4FOTPSĻEFĻDºNBSB
0Ļ"WJTBEPSĻEFĻDPMJTÝPĻDPNĻUSBWÝPĻBVUPN¹UJDP
BDUVBĻFNĻUSíTĻGBTFTĻQFMBĻPSEFNĻTFHVJOUF
#XKUQFGEQNKUÍQ
#RQKQFGVTCXÍQ
6TCXÍQCWVQOÈVKEQ
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
#XKUCFQTFGEQNKUÍQEQOVTCXÍQCWVQOÈVKEQRTQVGEÎÍQFGRGÜGU
0ĻBWJTBEPSĻEFĻDPMJTÝPĻFĻPĻ$JUZĻ4BGFUZsĻDPN
QMFNFOUBNTFĻ1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻTPCSF
PĻ$JUZĻ4BGFUZs ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
#XKUQFGEQNKUÍQ
0ĻDPOEVUPSĻÁĻBWJTBEPĻQFSBOUFĻBĻJNJOíODJBĻEF
DPMJTÝP
0ĻBWJTPĻEFĻDPMJTÝPĻEFUFDUBĻQFĹFT ĻWFÅDVMPT
QBSBEPTĻFĻWFÅDVMPTĻRVFĻTFĻEFTMPDBNĻOB
NFTNBĻEJSFD¿ÝPĻRVFĻPĻQSËQSJPĻWFÅDVMP
1FSBOUFĻPĻSJTDPĻEFĻDPMJTÝPĻDPNĻVNĻQFÝPĻPV
VNĻWFÅDVMP ĻBĻBUFO¿ÝPĻEPĻDPOEVUPSĻÁĻEFTQFS
UBEBĻDPNĻVNĻTJOBMĻEFĻBWJTPĻWFSNFMIPĻBĻQJTDBS
OÒNFSPĻ<>ĻOBĻJMVTUSB¿ÝPĻEBĻQ¹HJOBĻ ĻFĻVN
TJOBMĻBDÒTUJDP
#RQKQFGVTCXÍQ
4FĻPĻSJTDPĻEFĻDPMJTÝPĻBVNFOUBSĻBQËTĻPĻBWJTP
EFĻDPMJTÝP ĻFOUÝPĻÁĻBDUJWBEPĻPĻBQPJPĻEFĻUSB
WÝP
5BMĻTJHOJGJDBĻRVFĻPĻTJTUFNBĻEFĻUSBWBHFNĻÁ
QSFQBSBEPĻQBSBĻVNBĻUSBWBHFNĻCSVTDBĻBQMJ
DBOEPĻPTĻUSBWĹFTĻMJHFJSBNFOUF ĻQPEFOEPTF
TFOUJSĻVNĻMJHFJSPĻTBDÝP
4FĻPĻQFEBMĻEPĻUSBWÝPĻGPSĻEFWJEBNFOUFĻQSFT
TJPOBEPĻBĻUSBWBHFNĻÁĻGFJUBĻDPNĻBĻDBQBDJEBEF
UPUBMĻEFĻUSBWBHFN
0ĻBQPJPĻEFĻUSBWÝPĻUBNCÁNĻSFGPS¿BĻBĻUSBWB
HFNĻEPĻDPOEVUPSĻDBTPĻPĻTJTUFNBĻEFUFSNJOF
RVFĻBĻUSBWBHFNĻBQMJDBEBĻOÝPĻTFKBĻTVGJDJFOUF
QBSBĻFWJUBSĻVNBĻDPMJTÝP
#8+51
0ĻBWJTBEPSĻEFĻDPMJTÝPĻOÝPĻGVODJPOBĻFN
UPEBTĻBTĻTJUVB¿ĹFTĻEFĻUSºOTJUP ĻNFUFPSPMP
HJBĻPVĻFTUSBEBĻ0ĻBWJTBEPSĻEFĻDPMJTÝPĻOÝP
SFBHFĻBĻWFÅDVMPTĻRVFĻDPOEV[BNĻOPVUSB
EJSFD¿ÝPĻPVĻBĻBOJNBJT
6TCXÍQCWVQOÈVKEQ
/BĻÒMUJNBĻGBTFĻÁĻBDUJWBEBĻBĻGVO¿ÝPĻEFĻUSBWB
HFNĻBVUPN¹UJDB
4F ĻOFTUFĻDBTP ĻPĻDPOEVUPSĻOÝPĻJOJDJBSĻVNB
NBOPCSBĻFWBTJWBĻQFSBOUFĻVNĻSJTDPĻEFĻDPMJTÝP
JNJOFOUF ĻBĻGVO¿ÝPĻUSBWÝPĻBVUPN¹UJDPĻFOUSB
FNĻBD¿ÝPĻĻJOEFQFOEFOUFNFOUFĻEPĻDPOEVUPS
BDUVBSĻPVĻOÝPĻPĻUSBWÝPĻ"ĻUSBWBHFNĻÁĻFOUÝP
FYFDVUBEBĻDPNĻUPEBĻBĻDBQBDJEBEFĻEFĻUSBWB
HFNĻQBSBĻSFEV[JSĻBĻWFMPDJEBEFĻEFĻDPMJTÝPĻPV
DPNĻDBQBDJEBEFĻEFĻUSBWBHFNĻMJNJUBEB ĻDBTP
FTUBĻTFKBĻTVGJDJFOUFĻQBSBĻFWJUBSĻVNBĻDPMJTÝP
0ĻBWJTPĻÁĻBDUJWBEPĻBQFOBTĻOBĻJNJOíODJBĻEF
FMFWBEPĻSJTDPĻEFĻDPMJTÝPĻ0ĻDBQÅUVMPĻ'VO
DJPOBNFOUPĻFĻPĻDBQÅUVMPĻ-JNJUB¿ĹFT
JOGPSNBNĻTPCSFĻBTĻMJNJUB¿ĹFTĻRVFĻPĻDPO
EVUPSĻEFWFĻUFSĻQSFTFOUFTĻBOUFTĻEFĻVUJMJ[BSĻP
"WJTBEPSĻEFĻDPMJTÝPĻDPNĻUSBWÝPĻBVUPN¹
UJDP
0ĻBWJTPĻFĻBĻBD¿ÝPĻEPĻUSBWÝPĻQBSBĻQFĹFT
EFTMJHBNTFĻDPNĻWFMPDJEBEFTĻTVQFSJPSFTĻB
ĻLNI
0ĻBWJTPĻFĻBĻBD¿ÝPĻEPĻUSBWÝPĻQBSBĻQFĹFT
OÝPĻGVODJPOBĻOPĻFTDVSPĻFĻFNĻUÒOFJTĻĻUBN
CÁNĻOÝPĻGVODJPOBĻDPNĻBĻJMVNJOB¿ÝP
QÒCMJDB
"ĻGVO¿ÝPĻEFĻUSBWÝPĻBVUPN¹UJDPĻQPEFĻFWJUBS
VNBĻDPMJTÝPĻPVĻSFEV[JSĻBĻWFMPDJEBEFĻEF
DPMJTÝPĻ1BSBĻBTTFHVSBSĻBĻQPUíODJBĻUPUBMĻEF
USBWBHFNĻPĻDPOEVUPSĻEFWFĻTFNQSFĻQSFT
TJPOBSĻPĻUSBWÝPĻĻNFTNPĻRVBOEPĻPĻBVUP
NËWFMĻUSBWBĻBVUPNBUJDBNFOUF
"QFOBTĻDPNĻTJTUFNBĻ/ÅWFMĻ
``
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
#XKUCFQTFGEQNKUÍQEQOVTCXÍQCWVQOÈVKEQRTQVGEÎÍQFGRGÜGU /VODBĻBHVBSEFĻQPSĻVNĻBWJTPĻEFĻDPMJTÝPĻ0
DPOEVUPSĻBTTVNFĻTFNQSFĻBĻSFTQPOTBCJMJ
EBEFĻQFMBĻEJTUºODJBĻFĻWFMPDJEBEFĻDPSSFDUBT
ĻNFTNPĻRVBOEPĻVUJMJ[BĻPĻ"WJTBEPSĻEFĻDPMJ
TÝPĻDPNĻUSBWÝPĻBVUPN¹UJDP
&GVGEÎÍQFGRGÜGU
4FĻHSBOEFTĻQBSUFTĻEPĻDPSQPĻOÝPĻGPSFNĻWJTÅ
WFJTĻQBSBĻBĻDºNBSBĻPĻTJTUFNBĻOÝPĻDPOTFHVF
EFUFDUBSĻVNĻQFÝP
p 1BSBĻRVFĻVNĻQFÝPĻTFKBĻJEFOUJGJDBEPĻUFN
EFĻTFSĻSFDPOIFDJEPĻDPNPĻVNĻUPEPĻFĻQPT
TVJSĻVNĻDPNQSJNFOUPĻNÅOJNPĻEFĻĻDN
p 0ĻTJTUFNBĻOÝPĻDPOTFHVFĻJEFOUJGJDBSĻVN
QFÝPĻRVFĻUSBOTQPSUFĻHSBOEFTĻPCKFDUPT
p "ĻDBQBDJEBEFĻEPĻTFOTPSĻEFĻDºNBSBĻQBSB
JEFOUJGJDBSĻVNĻQFÝPĻFNĻDSFQÒTDVMPĻPV
BNBOIFDFSĻÁĻMJNJUBEBĻĻUBMĻDPNPĻPĻPMIP
IVNBOP
p "ĻDBQBDJEBEFĻEFĻJEFOUJGJDB¿ÝPĻEFĻQFĹFT
EPĻTFOTPSĻEFĻDºNBSBĻÁĻEFTBDUJWBEBĻOB
FTDVSJEÝPĻPVĻFNĻUÒOFJTĻĻNFTNPĻDPNĻJMV
NJOB¿ÝPĻQÒCMJDB
'ZGORNQKFGCNFGEQOQQUKUVGOCKPVGTRTGVCWO
RGÎQEQOQUEQPVQTPQUFQEQTRQDGOFGHKPKFQU
1BSBĻPĻNFMIPSĻEFTFNQFOIPĻEPĻTJTUFNBĻÁ
OFDFTT¹SJPĻRVFĻBĻGVO¿ÝPĻEPĻTJTUFNBĻRVF
JEFOUJGJDBĻQFĹFTĻPCUFOIBĻVNBĻJOGPSNB¿ÝP
DMBSBĻEPTĻDPOUPSOPTĻEPĻDPSQPĻĻÁĻOFDFTT¹SJP
SFDPOIFDFSĻBĻDBCF¿B ĻPTĻCSB¿PT ĻPTĻPNCSPT
BTĻQFSOBT ĻBĻQBSUFĻTVQFSJPSĻFĻJOGFSJPSĻEPĻDPSQP
FĻPTĻNPWJNFOUPTĻOPSNBJTĻEFĻVNBĻQFTTPB
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#8+51
0Ļ"WJTBEPSĻEFĻDPMJTÝPĻDPNĻUSBWÝPĻBVUPN¹
UJDPĻĻQSPUFD¿ÝPĻEFĻQFĹFTĻÁĻVNĻNFJP
BVYJMJBS
"ĻGVO¿ÝPĻOÝPĻDPOTFHVFĻEFUFDUBSĻUPEPTĻPT
QFĹFTĻFNĻUPEBTĻBTĻTJUVB¿ĹFTĻFĻOÝPĻSFDP
OIFDF ĻQPSĻFYFNQMP ĻQFĹFTĻQBSDJBMNFOUF
PDVMUPT ĻQFTTPBTĻDPNĻSPVQBTĻRVFĻEJTTJ
NVMFNĻPĻDPOUPSOPĻEPĻDPSQPĻPVĻQFĹFTĻDPN
BMUVSBĻJOGFSJPSĻBĻĻDN
p
0ĻDPOEVUPSĻÁĻTFNQSFĻSFTQPOT¹WFMĻQFMB
DPOEV¿ÝPĻDPSSFDUBĻEPĻBVUPNËWFMĻF
QFMBTĻEJTUºODJBTĻEFĻTFHVSBO¿BĻBEF
RVBEBTĻ÷ĻWFMPDJEBEF
7VKNK\CÎÍQ
"TĻDPOGJHVSB¿ĹFTĻQPEFNĻTFSĻGFJUBTĻFNĻ/;
%#4ĻOPĻFDSÝĻEBĻDPOTPMBĻDFOUSBMĻFĻOPĻTJTUFNB
EFĻNFOVTĻ1BSBĻJOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻPĻGVODJP
OBNFOUPĻEPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVT ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
5KPCKUFGCXKUQ.KICTG&GUNKICT
¡ĻQPTTÅWFMĻEFGJOJSĻTFĻPTĻTJOBJTĻBDÒTUJDPTĻF
WJTVBJTĻEPĻ"WJTPĻEFĻDPMJTÝPĻEFWFNĻFTUBSĻMJHB
EPTĻPVĻEFTMJHBEPT
"PĻBSSBODBSĻPĻNPUPSĻÁĻBTTVNJEBĻBVUPNBUJDB
NFOUFĻBĻEFGJOJ¿ÝPĻRVFĻTFĻFODPOUSBWBĻTFMFD
DJPOBEBĻRVBOEPĻPĻNPUPSĻGPJĻEFTMJHBEP
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
#XKUCFQTFGEQNKUÍQEQOVTCXÍQCWVQOÈVKEQRTQVGEÎÍQFGRGÜGU
016#
"TĻGVO¿ĹFTĻ"QPJPĻEFĻUSBWBHFNĻFĻ5SBWÝP
BVUPN¹UJDPĻFTUÝPĻTFNQSFĻBDUJWBEBTĻĻOÝP
QPEFNĻTFSĻEFTMJHBEBT
5KPCNXKUWCNGCEÞUVKEQ
1BSBĻEFTMJHBSĻPĻTJOBMĻWJTVBMĻFĻPĻTJOBMĻBDÒTUJDP
p "DFEBĻBĻ%QPHKIWTCÎÜGU
%QPHKIWTCÎÜGUFQXGÓEWNQ 5KUV
CWZÓNKQCQEQPFWVQT #NGTVCFGEQNKUÍQ
ĻEFTNBSRVFĻBĻDBJYB
"ĻMV[ĻEFĻBWJTPĻ OÒNFSPĻ<>ĻOBĻJMVTUSB¿ÝPĻEB
Q¹HJOBĻ ĻÁĻUFTUBEBĻTFNQSFĻRVFĻPĻNPUPSĻÁ
BSSBODBEPĻBDFOEFOEPĻPTĻW¹SJPTĻQPOUPTĻMVNJ
OPTPTĻEBĻMV[ĻEFĻBWJTP ĻDBTPĻPĻBWJTPĻWJTVBMĻF
BDÒTUJDPĻEPĻ"WJTPĻEFĻDPMJTÝPĻFTUFKBNĻBDUJWB
EPT
5KPCNCEÞUVKEQ
0ĻTPNĻEFĻBWJTPĻQPEFĻTFSĻBDUJWBEPEFTBDUJ
WBEPĻTFQBSBEBNFOUF
p 4FMFDDJPOFĻ.KICTĻPVĻ&GUNKICFQĻOPĻTJT
&GHKPKTCFKUVÉPEKCFGCXKUQ
016#
"ĻEJTUºODJBĻEFĻBWJTPĻEFUFSNJOBĻBĻRVFĻEJTUºO
DJBĻPĻBWJTPĻWJTVBMĻFĻBDÒTUJDPĻÁĻEJTQBSBEP
p 4FMFDDJPOFĻ.QPIC Ļ0QTOCNĻPVĻ%WTVCĻOP
TJTUFNBĻEFĻNFOVTĻ/;%#4ĻFN
%QPHKIWTCÎÜGU %QPHKIWTCÎÜGUFQ
XGÓEWNQ 5KUVCWZÓNKQCQEQPFWVQT
#NGTVCFGEQNKUÍQ &KUVÉPEKCFGCNGTVC
"ĻEJTUºODJBĻEFĻBWJTPĻEFUFSNJOBĻBĻTFOTJCJMJ
EBEFĻEPĻTJTUFNBĻ"Ļ%JTUºODJBĻEFĻBWJTPĻ.QPIC
GPSOFDFĻVNĻBWJTPĻNBJTĻDFEPĻ5FOUFĻQSJNFJSP
VUJMJ[BSĻ.QPICĻF ĻDBTPĻFTUBĻEFGJOJ¿ÝPĻGPSOF¿B
NVJUPTĻBWJTPT ĻPĻRVFĻQPSĻWF[FTĻQPEFĻTFSĻJSSJ
UBOUF ĻNVEFĻQBSBĻBĻEJTUºODJBĻEFĻBWJTP
0QTOCN
6UJMJ[FĻBĻEJTUºODJBĻEFĻBWJTPĻ%WTVCĻBQFOBTĻFN
DBTPTĻFYDFQDJPOBJT ĻDPNPĻQPSĻFYFNQMPĻFN
DPOEV¿ÝPĻEJOºNJDB
2VBOEPĻPĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUB
UJWPĻÁĻVUJMJ[BEP ĻBĻMV[ĻEFĻBWJTPĻFĻPĻBWJTP
TPOPSPĻTÝPĻVUJMJ[BEPTĻQFMPĻDPOUSPMPĻEB
WFMPDJEBEFĻNFTNPĻRVFĻPĻ"WJTBEPSĻEFĻDPMJ
TÝPĻFTUFKBĻEFTMJHBEP
0Ļ"WJTBEPSĻEFĻDPMJTÝPĻBMFSUBĻPĻDPOEVUPS
QFSBOUFĻPĻSJTDPĻEFĻDPMJTÝP ĻNBTĻBĻGVO¿ÝP
OÝPĻEJNJOVJĻPĻUFNQPĻEFĻSFBD¿ÝPĻEPĻDPO
EVUPS
1BSBĻRVFĻPĻ"WJTBEPSĻEFĻDPMJTÝPĻTFKBĻFGJDB[
ĻDPOEV[BĻTFNQSFĻDPNĻBĻ%JTUºODJBĻEF
BWJTPĻEFGJOJEBĻQBSBĻB
EVSB¿ÝPĻEFĻQBTTBHFNĻ ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
016#
.FTNPĻDPNĻBĻEJTUºODJBĻEFĻBWJTPĻFN
.QPICĻQPEFNĻTVSHJSĻBWJTPTĻUBSEJPTĻ1PS
FYFNQMPĻDPNĻHSBOEFTĻEJGFSFO¿BTĻEFĻWFMP
DJEBEFĻPVĻDBTPĻPĻBVUPNËWFMĻEBĻGSFOUFĻQSP
DFEBĻBĻVNBĻUSBWBHFNĻCSVTDB
UFNBĻEFĻNFOVTĻFNĻ%QPHKIWTCÎÜGU
%QPHKIWTCÎÜGUFQXGÓEWNQ 5KUV
CWZÓNKQCQEQPFWVQT #NGTVCFGEQNKUÍQ
5KPCNFGCNGTVC
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
#XKUCFQTFGEQNKUÍQEQOVTCXÍQCWVQOÈVKEQRTQVGEÎÍQFGRGÜGU #8+51
/FOIVNĻTJTUFNBĻBVUPN¹UJDPĻQPEFĻHBSBOUJS
PĻGVODJPOBNFOUPĻĻĻDPSSFDUPĻFNĻUPEBT
BTĻTJUVB¿ĹFTĻ/VODBĻUFTUFĻPĻ"WJTBEPSĻEF
DPMJTÝPĻDPNĻUSBWÝPĻBVUPN¹UJDPĻFNĻQFT
TPBTĻPVĻWFÅDVMPTĻĻQPEFĻDBVTBSĻEBOPTĻHSB
WFTĻFĻQFSJHPĻQBSBĻBĻWJEB
8GTKHKECTCUFGHKPKÎÜGU
"TĻEFGJOJ¿ĹFTĻQPEFNĻTFSĻBKVTUBEBTĻOPĻFDSÝ
EBĻDPOTPMBĻDFOUSBMĻ1SPDVSFĻDPNĻPĻTJTUFNBĻEF
NFOVTĻ/;%#4ĻFNĻ%QPHKIWTCÎÜGU
%QPHKIWTCÎÜGUFQXGÓEWNQ 5KUVCWZÓNKQ
CQEQPFWVQT #NGTVCFGEQNKUÍQ ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
/CPWVGPÎÍQ
1BSBĻRVFĻPTĻTFOTPSFTĻGVODJPOFNĻDPSSFDUB
NFOUFĻUíNĻRVFĻTFSĻNBOUJEPTĻMJNQPTĻEFĻTVKJ
EBEF ĻHFMPĻFĻOFWF ĻFĻEFWFNĻTFSĻMBWBEPTĻB
JOUFSWBMPTĻSFHVMBSFTĻDPNĻ¹HVBĻFĻDIBNQÌĻQBSB
BVUPNËWFM
016#
4VKJEBEF ĻHFMPĻFĻOFWFĻTPCSFĻPTĻTFOTPSFT
SFEV[FNĻBĻGVODJPOBMJEBEFĻFĻQPEFNĻJNQF
EJSĻBĻNFEJ¿ÝP
.KOKVCÎÜGU
0Ļ"WJTBEPSĻEFĻDPMJTÝPĻDPNĻUSBWÝPĻBVUPN¹UJDP
FĻQSPUFD¿ÝPĻEFĻQFĹFTĻGJDBĻBDUJWPĻBĻQBSUJSĻEF
DFSDBĻEFĻĻLNI
0ĻTJOBMĻEFĻBWJTPĻWJTVBMĻ OÒNFSPĻ<>ĻOBĻJMVTUSB
¿ÝPĻEBĻQ¹HJOBĻ ĻQPEFĻTFSĻEJGÅDJMĻEFĻEFUFD
UBSĻFNĻTJUVB¿ÝPĻEFĻGPSUFĻMV[ĻTPMBS ĻSFGMFYPT
VUJMJ[B¿ÝPĻEFĻËDVMPTĻEFĻTPMĻPVĻDBTPĻPĻDPOEV
UPSĻOÝPĻFTUFKBĻBĻPMIBSĻQBSBĻBĻGSFOUFĻ1PSĻFTUBT
SB[ĹFT ĻPĻTPNĻEFĻBWJTPĻEFWFĻFTUBSĻTFNQSF
BDUJWBEP
$PNĻQJTPĻFTDPSSFHBEJPĻBĻEJTUºODJBĻEFĻUSBWB
HFNĻÁĻNBJPS ĻPĻRVFĻQPEFĻSFEV[JSĻBĻDBQBDJ
EBEFĻQBSBĻFWJUBSĻDPMJTĹFTĻ/FTUBTĻTJUVB¿ĹFT
PTĻTJTUFNBTĻ"#4ĻFĻ%45$ĻQSPQPSDJPOBNĻB
NFMIPSĻDBQBDJEBEFĻEFĻUSBWBHFNĻQPTTÅWFM
NBOUFOEPĻBĻFTUBCJMJEBEF
5GPUQTFGTCFCTGFGEÊOCTC
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
016#
0ĻTJOBMĻEFĻBWJTPĻWJTVBMĻQPEFĻGJDBSĻUFNQPSB
SJBNFOUFĻGPSBĻEFĻGVO¿ĹFTĻDPNĻUFNQFSBUV
SBTĻFMFWBEBTĻOPĻIBCJU¹DVMPĻDBVTBEBTĻQPS
GPSUFĻJODJEíODJBĻTPMBS ĻQPSĻFYFNQMP
1FSBOUFĻFTUBĻPDPSSíODJB ĻPĻTJOBMĻEFĻBWJTP
TPOPSPĻÁĻBDUJWBEPĻNFTNPĻRVFĻFTUFKB
EFTBDUJWBEPĻOPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVT
p
1PEFNĻOÝPĻTVSHJSĻBWJTPTĻDBTPĻBĻEJT
UºODJBĻBPĻWFÅDVMPĻEBĻGSFOUFĻTFKBĻDVSUB
PVĻTFKBNĻFGFDUVBEPTĻHSBOEFTĻNPWJ
NFOUPTĻDPNĻPĻWPMBOUFĻPVĻPTĻQFEBJT
QPSĻFYFNQMPĻDPNĻVNĻFTUJMPĻEFĻDPOEV
¿ÝPĻBDUJWP
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
#XKUCFQTFGEQNKUÍQEQOVTCXÍQCWVQOÈVKEQRTQVGEÎÍQFGRGÜGU
#8+51
0TĻBWJTPTĻPVĻBTĻBD¿ĹFTĻFĻUSBWBHFN
QPEFNĻPDPSSFSĻEFNBTJBEPĻUBSEF ĻPV
NFTNPĻOÝPĻPDPSSFS ĻDBTPĻTJUVB¿ĹFTĻEF
USºOTJUPĻPVĻGBDUPSFTĻFYUFSJPSFTĻOÝPĻQFSNJ
UBNĻRVFĻPĻTFOTPSĻEFĻSBEBSĻPVĻEFĻDºNBSB
EFUFDUFNĻDPSSFDUBNFOUFĻVNĻQFÝPĻPVĻVN
WFÅDVMPĻ÷ĻGSFOUF
0ĻTJTUFNBĻEPĻTFOTPSĻQPTTVJĻVNĻBMDBODF
MJNJUBEPĻQBSBĻQFĹFT ĻSFBHJOEPĻPĻTJTUFNB
EFĻNPEPĻNBJTĻFGJDB[ĻDPNĻBWJTPTĻFĻUSBWB
HFOTĻDPNĻWFMPDJEBEFĻBUÁĻĻLNIĻ1BSB
WFÅDVMPTĻQBSBEPTĻPVĻFNĻNBSDIBĻMFOUB ĻPT
BWJTPTĻFĻBTĻUSBWBHFOTĻTÝPĻFGJDB[FTĻDPN
WFMPDJEBEFTĻBUÁĻĻLNI
0TĻBWJTPTĻQBSBĻWFÅDVMPTĻQBSBEPTĻPVĻFN
NBSDIBĻMFOUBĻQPEFNĻGJDBSĻGPSBĻEFĻGVO¿ĹFT
EFWJEPĻBĻFTDVSJEÝPĻPVĻGSBDBĻWJTJCJMJEBEF
0ĻBWJTPĻFĻBĻBD¿ÝPĻEPĻUSBWÝPĻQBSBĻQFĹFT
EFTMJHBNTFĻBĻWFMPDJEBEFTĻTVQFSJPSFTĻB
ĻLNI
0ĻBWJTBEPSĻEFĻDPMJTÝPĻVUJMJ[BĻPTĻNFTNPĻTFO
TPSFTĻEFĻSBEBSĻRVFĻPĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEF
BEBQUBUJWPĻ1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻP
TFOTPSĻEFĻSBEBSĻFĻBTĻTVBTĻMJNJUB¿ĹFT ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
$BTPĻPTĻBWJTPTĻTFKBNĻGSFRVFOUFTĻFĻJODPNP
EBUJWPT ĻQPEFTFĻSFEV[JSĻBĻEJTUºODJBĻEFĻBWJTP
$PNPĻDPOTFRVíODJBĻPĻTJTUFNBĻBWJTBĻNBJT
UBSEJBNFOUF ĻSFEV[JOEPĻPĻOÒNFSPĻUPUBMĻEFĻBWJ
TPT ĻWFSĻDBQÅUVMPĻ%FGJOJSĻBĻEJTUºODJBĻEFĻBWJTP
Q¹HJOBĻ
$PNĻBĻNBSDIBBUS¹TĻFOHBUBEBĻPĻ"WJTBEPSĻEF
DPMJTÝPĻDPNĻUSBWÝPĻBVUPN¹UJDPĻGJDBĻUFNQPSB
SJBNFOUFĻEFTBDUJWBEP
"WJTBEPSĻEFĻDPMJTÝPĻDPNĻUSBWÝPĻBVUPN¹UJDP
OÝPĻÁĻBDUJWBEPĻBĻCBJYBTĻWFMPDJEBEFTĻĻBCBJYP
EPĻĻLNIĻĻQPSĻJTTP ĻPĻTJTUFNBĻOÝPĻSFBHF
RVBOEPĻTFĻBQSPYJNBĻEPĻWFÅDVMPĻEBĻGSFOUF
NVJUPĻMFOUBNFOUF ĻQPSĻFYĻBPĻFTUBDJPOBS
&NĻTJUVB¿ĹFTĻRVFĻPĻDPOEVUPSĻEFNPOTUSFĻVNB
DPOEV¿ÝPĻBDUJWBĻFĻDPOTDJFOUF ĻPĻBWJTPĻEF
DPMJTÝPĻQPEFĻTFSĻBUSBTBEPĻQBSBĻNJOJNJ[BSĻBWJ
TPTĻEFTOFDFTT¹SJPT
2VBOEPĻPĻ5SBWÝPĻBVUPN¹UJDPĻFWJUBĻVNBĻDPMJ
TÝPĻDPNĻVNĻPCKFDUPĻQBSBEP ĻPĻWFÅDVMPĻQFS
NBOFDFĻQBSBEPĻBUÁĻ ĻTFHVOEPTĻ4FĻPĻBVUP
NËWFMĻGPSĻUSBWBEPĻEFWJEPĻBĻVNĻWFÅDVMPĻFN
BOEBNFOUP ĻBĻWFMPDJEBEFĻÁĻSFEV[JEBĻQBSBĻB
NFTNBĻWFMPDJEBEFĻRVFĻBĻEPĻWFÅDVMPĻRVFĻTF
FODPOUSBĻ÷ĻGSFOUF
&NĻBVUPNËWFJTĻDPNĻUSBOTNJTTÝPĻNBOVBM ĻP
NPUPSĻQ¹SBĻRVBOEPĻPĻ5SBWÝPĻBVUPN¹UJDPĻQ¹SB
PĻBVUPNËWFM ĻDBTPĻPĻDPOEVUPSĻOÝPĻDPOTJHB
FOUSFUBOUPĻQSFTTJPOBSĻPĻQFEBMĻEBĻFNCSBJB
HFN
.KOKVCÎÜGUFQUGPUQTFCEÉOCTC
0ĻTFOTPSĻEFĻDºNBSBĻEPĻBVUPNËWFMĻÁĻVUJMJ[BEP
ĻQBSBĻBMÁNĻEPĻ"WJTBEPSĻEFĻDPMJTÝPĻDPNĻUSB
WÝPĻBVUPN¹UJDPĻĻQFMBTĻTFHVJOUFTĻGVO¿ĹFT
p "OUJFODBOEFBNFOUPĻBVUPN¹UJDPĻEF
N¹YJNPTNÁEJPTĻĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
p *OGPSNB¿ÝPĻEFĻQMBDBTĻEFĻUSºOTJUPĻĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
p %SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPMĻqĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
p "TTJTUíODJBĻEFĻGJMBĻĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
016#
.BOUFOIBĻBĻTVQFSGÅDJFĻEPĻQ¹SBCSJTBTĻFN
GSFOUFĻBPĻTFOTPSĻEFĻDºNBSBĻMJNQBĻEFĻHFMP
OFWF ĻFNCBDJBNFOUPĻFĻTVKJEBEF
/ÝPĻDPMFĻOFNĻJOTUBMFĻRVBMRVFSĻPCKFDUPĻOP
Q¹SBCSJTBTĻFNĻGSFOUFĻBPĻTFOTPSĻEF
DºNBSB ĻBĻTVBĻGVODJPOBMJEBEFĻQPEFĻGJDBS
SFEV[JEBĻFĻVNBĻPVĻNBJTĻDºNBSBT ĻDPOTP
BOUFĻPĻTJTUFNB ĻQPEFNĻEFJYBSĻEFĻGVODJP
OBS
0ĻTFOTPSĻEFĻDºNBSBĻUíNĻMJNJUB¿ĹFTĻTFNF
MIBOUFTĻ÷TĻEPĻPMIPĻIVNBOP ĻPVĻTFKB ĻWíĻQJPS
FNĻDPOEJ¿ĹFTĻEFĻFTDVSJEÝP ĻOFWFĻPVĻDIVWB
GPSUFT ĻOFWPFJSPĻEFOTP ĻFUDĻ/FTUBTĻDPOEJ¿ĹFT
BTĻGVO¿ĹFTĻEFQFOEFOUFTĻEBĻDºNBSBĻQPEFN
TFSĻGPSUFNFOUFĻSFEV[JEBTĻPVĻEFTBDUJWBEBT
UFNQPSBSJBNFOUF
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
#XKUCFQTFGEQNKUÍQEQOVTCXÍQCWVQOÈVKEQRTQVGEÎÍQFGRGÜGU 5BNCÁNĻBĻMV[ĻGPSUFĻGSPOUBM ĻSFGMFYPTĻOB
FTUSBEB ĻQJTPTĻDPNĻOFWFĻPVĻHFMP ĻQJTPTĻTVKPT
PVĻNBSDB¿ĹFTĻEBĻGBJYBĻEFĻSPEBHFNĻQPVDP
WJTÅWFJTĻQPEFNĻSFEV[JSĻGPSUFNFOUFĻBTĻGVO¿ĹFT
RVFĻVUJMJ[BNĻPĻTFOTPSĻEFĻDºNBSBĻQBSB ĻQPS
FYFNQMPĻBĻMFJUVSBĻEBĻFTUSBEBĻFĻBĻEFUFD¿ÝPĻEF
QFĹFTĻPVĻPVUSPTĻWFÅDVMPT
0ĻDBNQPĻEFĻWJTÝPĻEPĻTFOTPSĻEFĻDºNBSBĻÁ
MJNJUBEPĻQFMPĻRVF ĻFNĻDFSUBTĻTJUVB¿ĹFT ĻQFĹFT
PVĻWFÅDVMPT ĻQPEFNĻOÝPĻTFSĻEFUFDUBEPTĻPV
TFSĻEFUFDUBEPTĻNBJTĻUBSEFĻEPĻRVFĻPĻFTQF
SBEP
"ĻUFNQFSBUVSBTĻNVJUPĻFMFWBEBTĻBĻDºNBSB
EFTBDUJWBTFĻBVUPNBUJDBNFOUFĻEVSBOUFĻDFSDB
EFĻĻNJOVUPTĻBQËTĻPĻBSSBORVFĻEPĻNPUPS
QBSBĻBTTJNĻQSPUFHFSĻBTĻGVO¿ĹFTĻEBĻDºNBSB
DPOTFHVFĻEFUFDUBSĻQFĹFT ĻWFÅDVMPTĻPVĻNBSDB
¿ĹFTĻEFĻWJBĻ÷ĻGSFOUFĻEPĻBVUPNËWFM
%CWUC
/GFKFCU
*TUPĻTJHOJGJDBĻRVFĻĻBMÁNĻEPĻ"WJTBEPSĻEFĻDPMJ
TÝPĻDPNĻUSBWÝPĻBVUPN¹UJDPĻĻBTĻGVO¿ĹFTĻ"OUJ
FODBOEFBNFOUPĻBVUPN¹UJDPĻEFĻN¹YJNPT
NÁEJPT Ļ*OGPSNB¿ÝPĻEFĻTJOBJTĻEFĻUSºOTJUP
%SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPMĻFĻ"TTJTUíODJBĻEFĻGJMBĻUBN
CÁNĻOÝPĻGVODJPOBNĻQMFOBNFOUF
"ĻTVQFSGÅDJFĻEP
Q¹SBCSJTBTĻFN
GSFOUFĻ÷ĻDºNBSB
FTU¹ĻTVKBĻPV
DPCFSUBĻQPSĻHFMP
PVĻOFWF
-JNQFĻBĻTVQFSGÅDJFĻEP
Q¹SBCSJTBTĻFNĻGSFOUF
÷ĻDºNBSBĻEFĻTVKJ
EBEF ĻHFMPĻPVĻOFWF
/BĻUBCFMBĻTFHVJOUFĻFTUÝPĻJODMVÅEBTĻDBVTBT
QSPW¹WFJTĻQBSBĻPĻBQBSFDJNFOUPĻEBĻNFOTB
HFN ĻBTTJNĻDPNPĻNFEJEBTĻBEFRVBEBTĻB
UPNBS
/FWPFJSPĻEFOTP
PVĻDIVWBĻPVĻOFWF
JOUFOTBTĻQSFKVEJ
DBNĻBĻWJTJCJMJEBEF
EBĻDºNBSB
/FOIVNBĻNFEJEB
1PSĻWF[FTĻBĻDºNBSB
OÝPĻGVODJPOBĻDPN
GPSUFĻQSFDJQJUB¿ÝP
"ĻTVQFSGÅDJFĻEP
Q¹SBCSJTBTĻFN
GSFOUFĻ÷ĻDºNBSB
FTU¹ĻMJNQBĻNBTĻB
NFOTBHFNĻNBO
UÁNTF
&TQFSFĻVNĻNPNFOUP
1PEFĻEFNPSBSĻBMHVOT
NJOVUPTĻQBSBĻB
DºNBSBĻEFUFDUBSĻB
WJTJCJMJEBEF
&OUSPVĻTVKJEBEF
FOUSFĻPĻJOUFSJPSĻEP
Q¹SBCSJTBTĻFĻB
DºNBSB
7JTJUFĻVNBĻPGJDJOB
QBSBĻMJNQF[BĻEP
Q¹SBCSJTBTĻFNĻGSFOUF
÷ĻDPCFSUVSBĻEB
DºNBSBĻĻSFDPNFOEB
TFĻVNBĻPGJDJOBĻBVUP
SJ[BEBĻ7PMWP
&GVGEÎÍQFGCXCTKCUGUQNWÎÜGU
4FĻPĻNPTUSBEPSĻFYJCJSĻBĻNFOTBHFNĻ2ÈTC
DTKUCU5GPUQTGUDNQSWG ĻJTTPĻTJHOJGJDBĻRVF
PĻTFOTPSĻEFĻDºNBSBĻFTU¹ĻCMPRVFBEPĻFĻOÝP
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
#XKUCFQTFGEQNKUÍQEQOVTCXÍQCWVQOÈVKEQRTQVGEÎÍQFGRGÜGU
5ÓODQNQUGOGPUCIGPUPQOQUVTCFQT
5ÓODQNQ#
/GPUCIGO
5KIPKHKECFQ
#XKUQEQNKUÍQ
&'5.
0ĻBWJTBEPSĻEFĻDPMJTÝPĻFTU¹ĻEFTMJHBEP
"QBSFDFĻBPĻBSSBODBSĻPĻNPUPS
"ĻNFOTBHFNĻBQBHBTFĻQBTTBEPTĻDFSDBĻEFĻĻTFHVOEPTĻPVĻBQËTĻTFĻQSFTTJPOBSĻPĻCPUÝPĻ1-
#XKUQEQNKUÍQ0ÍQ
FKURQPÓXGN
0ĻBWJTBEPSĻEFĻDPMJTÝPĻOÝPĻQPEFĻTFSĻBDUJWBEP
"QBSFDFĻRVBOEPĻPĻDPOEVUPSĻUFOUBĻBDUJWBSĻBĻGVO¿ÝP
"ĻNFOTBHFNĻBQBHBTFĻQBTTBEPTĻDFSDBĻEFĻĻTFHVOEPTĻPVĻBQËTĻTFĻQSFTTJPOBSĻPĻCPUÝPĻ1-
6TCXCWVQOÈVCEVK
XCFQ
0ĻUSBWÝPĻBVUPN¹UJDPĻGPJĻBDUJWBEP
5GPUQTGURÈTCDTK
UCUDNQSWGCFQU
8GTOCPWCN
0ĻTFOTPSĻEFĻDºNBSBĻFODPOUSBTFĻUFNQPSBSJBNFOUFĻGPSBĻEFĻGVO¿ĹFT
"ĻNFOTBHFNĻBQBHBTFĻDPNĻVNBĻQSFTTÝPĻOPĻCPUÝPĻ1-
"QBSFDF ĻQPSĻFYFNQMP ĻDPNĻOFWF ĻHFMPĻPVĻTVKJEBEFĻOPĻQ¹SBCSJTBT
p -JNQFĻBĻTVQFSGÅDJFĻEPĻQ¹SBCSJTBTĻFNĻGSFOUFĻBPĻTFOTPSĻEFĻDºNBSB
-FJBĻTPCSFĻBTĻMJNJUB¿ĹFTĻEPĻTFOTPSĻEFĻDºNBSBĻĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
``
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
#XKUCFQTFGEQNKUÍQEQOVTCXÍQCWVQOÈVKEQRTQVGEÎÍQFGRGÜGU 5ÓODQNQ#
/GPUCIGO
5KIPKHKECFQ
4CFCTDNQSWGCFQ
8GTOCPWCN
0ĻBWJTBEPSĻEFĻDPMJTÝPĻDPNĻPĻUSBWÝPĻBVUPN¹UJDPĻFTU¹ĻUFNQPSBSJBNFOUFĻGPSBĻEFĻGVO¿ĹFT
0ĻTFOTPSĻEFĻSBEBSĻFTU¹ĻCMPRVFBEPĻFĻOÝPĻQPEFĻEFUFDUBSĻPVUSPTĻWFÅDVMPTĻFNĻTJUVB¿ĹFTĻEF ĻQPSĻFYFNQMP
DIVWBĻGPSUFĻPVĻBDVNVMB¿ÝPĻEFĻOFWFĻFNĻGSFOUFĻEPĻTFOTPSĻEFĻSBEBS
-FJBĻTPCSFĻBTĻMJNJUB¿ĹFTĻEPĻTFOTPSĻEFĻSBEBS ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
#XKUQEQNKUÍQ4GXK
UÍQPGEGUU
0ĻBWJTBEPSĻEFĻDPMJTÝPĻDPNĻUSBWÝPĻBVUPN¹UJDPĻFTU¹ĻUPUBMNFOUFĻPVĻQBSDJBMNFOUFĻGPSBĻEFĻGVO¿ĹFT
p 7JTJUFĻVNBĻPGJDJOBĻDBTPĻBĻNFOTBHFNĻQFSNBOF¿BĻĻSFDPNFOEBTFĻVNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWP
"
0TĻTÅNCPMPTĻTÝPĻJMVTUSBUJWPTĻĻQPEFNĻWBSJBSĻFNĻGVO¿ÝPĻEPĻNFSDBEPĻFĻEPĻNPEFMPĻEPĻBVUPNËWFM
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
&TKXGT#NGTV5[UVGO
)GPGTCNKFCFGUUQDTGQ&TKXGT#NGTV
5[UVGO
0ĻTJTUFNBĻ%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻGPJĻDPODFCJEP
QBSBĻBVYJMJBSĻPĻDPOEVUPSĻOBĻJNJOíODJBĻEFĻVNB
DPOEV¿ÝPĻEFTDPODFOUSBEBĻPVĻOBĻJNJOíODJB
EFĻTBJSĻJOBEWFSUJEBNFOUFĻEBĻTVBĻGBJYBĻEF
SPEBHFN
0Ļ%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻÁĻDPOTUJUVÅEPĻQPSĻEJGF
SFOUFTĻGVO¿ĹFTĻRVFĻQPEFNĻTFSĻDPNCJOBEBT
PVĻJOEFQFOEFOUFT
#8+51
%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻOÝPĻGVODJPOBĻFNĻUPEBT
BTĻTJUVB¿ĹFTĻFĻGPJĻDPODFCJEPĻQBSBĻTFSĻVN
NFJPĻBVYJMJBSĻDPNQMFNFOUBS
0ĻDPOEVUPSĻÁĻTFNQSFĻPĻSFTQPOT¹WFMĻQFMP
WFÅDVMPĻTFSĻDPOEV[JEPĻEFĻGPSNBĻDPSSFDUB
'UVCFQFQCWZÓNKQCQEQPFWVQT
p %SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPMĻqĻ%"$ ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
p "TTJTUíODJBĻEFĻGJMBĻBDUJWBĻĻ-," ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
6NBĻGVO¿ÝPĻMJHBEBĻQFSNBOFDFĻFNĻNPEPĻEF
FTQFSBĻFĻÁĻBDUJWBEBĻBVUPNBUJDBNFOUFĻRVBOEP
BĻWFMPDJEBEFĻVMUSBQBTTBĻPTĻĻLNI
"ĻGVO¿ÝPĻWPMUBĻBĻTFSĻEFTBDUJWBEBĻRVBOEPĻB
WFMPDJEBEFĻEFTDFĻBCBJYPĻEPTĻĻLNI
"TĻGVO¿ĹFTĻVUJMJ[BNĻVNBĻDºNBSBĻRVF
EFQFOEFĻEBTĻQJOUVSBTĻEFĻGBJYBĻEFĻSPEBHFN
FNĻBNCPTĻPTĻMBEPT
0ĻFTUBEPĻBDUVBMĻEFĻUPEPTĻPTĻNFJPTĻEFĻBVYÅMJP
BPĻDPOEVUPSĻQPEFĻTFSĻWFSJGJDBEPĻFNĻ/;%#4
WFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
&TKXGT#NGTV5[UVGO&#% )GPGTCNKFCFGUUQDTGQ&#%
0Ļ%"$ĻUFNĻDPNPĻPCKFDUJWPĻEFUFDUBSĻVNB
DPOEV¿ÝPĻQSPHSFTTJWBNFOUFĻEJTUSBÅEBĻFĻEFT
UJOBTFĻTPCSFUVEPĻ÷ĻVUJMJ[B¿ÝPĻFNĻHSBOEFT
WJBTĻ"ĻGVO¿ÝPĻOÝPĻGPJĻDPODFCJEBĻQBSBĻPĻUSºO
TJUPĻEBTĻDJEBEFT
1PSĻWF[FTĻPĻFTUJMPĻEFĻDPOEV¿ÝPĻOÝPĻÁĻBGFD
UBEPĻQFMPĻDBOTB¿PĻ"TTJNĻQPEFĻBDPOUFDFS
RVFĻPĻDPOEVUPSĻOÝPĻSFDFCBĻRVBMRVFSĻBWJTPĻ¡
QPSĻFTUBĻSB[ÝPĻJNQPSUBOUFĻRVFĻPĻDPOEVUPS
GB¿BĻQBVTBTĻRVBOEPĻTFĻTFOUJSĻDBOTBEP ĻJOEF
QFOEFOUFNFOUFĻEFĻPĻ%"$ĻFNJUJSĻBWJTPTĻPV
OÝP
"ĻGVO¿ÝPĻ%"$Ļ %SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPM ĻEFTUJOB
TFĻBĻDIBNBSĻBĻBUFO¿ÝPĻEPĻDPOEVUPSĻRVBOEP
FTUFĻBEPQUBĻVNĻDPNQPSUBNFOUPĻEFĻDPOEV
¿ÝPĻJOTFHVSP ĻQPSĻFYĻRVBOEPĻPĻDPOEVUPSĻFTU¹
EJTUSBÅEPĻPVĻOBĻJNJOíODJBĻEFĻBEPSNFDFS
6NBĻDºNBSBĻGB[ĻBĻMFJUVSBĻEBTĻNBSDB¿ĹFTĻMBUF
SBJTĻQJOUBEBTĻOBĻFTUSBEBĻFĻDPNQBSBĻPĻEFTFO
WPMWJNFOUPĻEBTĻNBSDB¿ĹFTĻDPNĻPTĻNPWJNFO
UPTĻEPĻWPMBOUFĻFYFDVUBEPTĻQFMPĻDPOEVUPSĻ0
DPOEVUPSĻÁĻBMFSUBEPĻRVBOEPĻPĻWFÅDVMPĻOÝP
BDPNQBOIBĻBĻFTUSBEBĻEFĻGPSNBĻSFHVMBS
016#
016#
"ĻGVO¿ÝPĻOÝPĻEFWFĻTFSĻVUJMJ[BEBĻQBSBĻQSP
MPOHBSĻPTĻQFSÅPEPTĻEFĻDPOEV¿ÝPĻ1MBOFJF
TFNQSFĻQBVTBTĻDPNĻJOUFSWBMPTĻSFHVMBSFTĻF
EFTDBOTFĻPĻTVGJDJFOUF
.KOKVCÎÜGU
&NĻDFSUBTĻTJUVB¿ĹFTĻPĻTJTUFNBĻQPEFĻFNJUJS
BWJTPTĻBQFTBSĻEFĻPĻFTUJMPĻEFĻDPOEV¿ÝPĻOÝPĻTF
UFSĻBMUFSBEP ĻQPSĻFYFNQMP
p DPNĻWFOUPĻMBUFSBMĻGPSUF
p TVQFSGJDJFĻFTCVSBDBEB
0ĻTFOTPSĻEFĻDºNBSBĻQPTTVJĻBMHVNBTĻMJNJ
UB¿ĹFTĻĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
7VKNK\CÎÍQ
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
"TĻEFGJOJ¿ĹFTĻTÝPĻFGFDUVBEBTĻBĻQBSUJSĻEPĻFDSÝ
EBĻDPOTPMBĻDFOUSBMĻFĻTFVĻTJTUFNBĻEFĻNFOVT
1BSBĻJOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻPĻGVODJPOBNFOUPĻEP
TJTUFNBĻEFĻNFOVT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
.KICFQ&GUNKICFQ
1BSBĻDPMPDBSĻPĻ%SJWFSĻ"MFSUĻFNĻNPEPĻEF
FTQFSB
p 1SPDVSFĻFNĻ/;%#4ĻBUÁĻ%QPHKIWTCÎÜGU
FQXGÓEWNQ 5KUVCWZÓNKQCQEQPFWVQT
&TKXGT#NGTVĻFĻNBSRVFĻBĻDBJYBĻ
/FOIVNBĻNBSDBĻOBĻDBJYBĻ"ĻGVO¿ÝPĻFTU¹
EFTMJHBEB
(WPÎÍQ
0Ļ%SJWFSĻ"MFSUĻÁĻBDUJWBEPĻRVBOEPĻBĻWFMPDJEBEF
VMUSBQBTTBĻPTĻĻLNIĻFĻNBOUÁNTFĻBDUJWP
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
&TKXGT#NGTV5[UVGO&#%
FORVBOUPĻBĻWFMPDJEBEFĻGPSĻTVQFSJPSĻB
ĻLNI
4FĻPĻWFÅDVMPĻGPSĻDPOEV[JEPĻEFĻGPSNB
JSSFHVMBSĻPĻDPOEVUPSĻÁĻBMFSUBEPĻDPN
VNĻTJOBMĻTPOPSPĻFĻÁĻFYJCJEBĻBĻNFO
TBHFNĻEFĻUFYUPĻ&TKXGT#NGTV
6GORQFGRCWUCĻĻVNĻTÅNCPMPĻUBNCÁNĻTF
BDFOEFĻOPĻUBCMJFSĻ0ĻBWJTPĻÁĻSFQFUJEPĻBQËT
BMHVNĻUFNQPĻDBTPĻPĻFTUJMPĻEFĻDPOEV¿ÝPĻOÝP
TFKBĻNFMIPSBEP
0ĻTÅNCPMPĻEFĻBWJTPĻQPEFĻTFSĻBQBHBEP
p 1SFTTJPOFĻPĻCPUÝPĻ1-ĻOBĻBMBWBODB
FTRVFSEBĻEPĻWPMBOUF
#8+51
0ĻBMBSNFĻEFWFĻTFSĻTFNQSFĻFODBSBEPĻEF
GPSNBĻTÁSJB ĻQPJTĻVNĻDPOEVUPSĻDBOTBEP
GSFRVFOUFNFOUFĻOÝPĻSFDPOIFDFĻPĻTFV
FTUBEP
1FSBOUFĻPĻBMBSNFĻPVĻBĻTFOTB¿ÝPĻEFĻDBO
TB¿PĻQBSFĻPĻBVUPNËWFMĻOVNĻMPDBMĻTFHVSP
FĻSFQPVTFĻMPHPĻRVFĻQPTTÅWFM
&TUVEPTĻJOEJDBNĻRVFĻÁĻJHVBMNFOUFĻQFSJ
HPTPĻDPOEV[JSĻDBOTBEPĻPVĻTPCĻPĻFGFJUPĻEP
¹MDPPM
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
&TKXGT#NGTV5[UVGO&#% 5ÓODQNQUGOGPUCIGPU
6CDNKGT
5ÓODQNQ#
/GPUCIGO
5KIPKHKECFQ
&TKXGT#NGTV6GORQFG
RCWUC
0ĻWFÅDVMPĻGPJĻDPOEV[JEPĻEFĻNPEPĻJOTU¹WFMĻĻPĻDPOEVUPSĻÁĻBMFSUBEPĻDPNĻVNĻTJOBMĻEFĻBWJTPĻBDÒTUJDPĻ
UFYUP
5GPUQTGURÈTCDTKUCU
DNQSWGCFQU8GTOCPWCN
0ĻTFOTPSĻEFĻDºNBSBĻFODPOUSBTFĻUFNQPSBSJBNFOUFĻGPSBĻEFĻGVO¿ĹFT
"QBSFDF ĻQPSĻFYFNQMP ĻDPNĻOFWF ĻHFMPĻPVĻTVKJEBEFĻOPĻQ¹SBCSJTBT
p -JNQFĻBĻTVQFSGÅDJFĻEPĻQ¹SBCSJTBTĻFNĻGSFOUFĻBPĻTFOTPSĻEFĻDºNBSB
-FJBĻTPCSFĻBTĻMJNJUB¿ĹFTĻEPĻTFOTPSĻEFĻDºNBSB ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
5KUVGOC&TKXGT#NGTV4GXK
UÍQPGEGUU
"
0ĻTJTUFNBĻFTU¹ĻGPSBĻEFĻGVO¿ĹFT
p 7JTJUFĻVNBĻPGJDJOBĻDBTPĻBĻNFOTBHFNĻQFSNBOF¿BĻĻSFDPNFOEBTFĻVNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWP
0TĻTÅNCPMPTĻTÝPĻFTRVFN¹UJDPT
'ETÍ
5ÓO
DQNQ
/GPUCIGO
5KIPKHKECFQ
&TKXGT#NGTV&'5
"ĻGVO¿ÝPĻFTU¹ĻEFTMJHBEB
&TKXGT#NGTVĻ&KURQPÓXGN
"ĻGVO¿ÝPĻFTU¹ĻBDUJWBEB
&TKXGT#NGTV#IWCTFCMOJ
"ĻGVO¿ÝPĻGPJĻDPMPDBEBĻFNĻNPEPĻEFĻFTQFSBĻQPSĻBĻWFMPDJEBEFĻTFSĻJOGFSJPSĻBĻĻLNI
&TKXGT#NGTV0ÍQFKURQPÓXGN
/ÝPĻFYJTUFNĻNBSDB¿ĹFTĻEJTUJOUBTĻOBĻGBJYBĻEFĻSPEBHFNĻPVĻPĻTFOTPSĻEFĻDºNBSBĻFTU¹ĻUFNQPSBSJB
NFOUFĻGPSBĻEFĻGVO¿ĹFTĻ-FJBĻTPCSFĻBTĻMJNJUB¿ĹFTĻEPĻTFOTPSĻEFĻDºNBSB ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
&TKXGT#NGTV5[UVGO#UUKUVÐPEKCFGHKNC
)GPGTCNKFCFGUUQDTGC#UUKUVÐPEKCFG
HKNC
BWJTBĻPĻDPOEVUPSĻBUSBWÁTĻEFĻWJCSB¿ĹFTĻOP
WPMBOUF
#8+51
-,"ĻÁĻBQFOBTĻVNĻNFJPĻEFĻBVYÅMJPĻBPĻDPO
EVUPSĻFĻOÝPĻGVODJPOBĻFNĻUPEBTĻBTĻTJUVB
¿ĹFTĻEFĻUSºOTJUP ĻNFUFPSPMPHJBĻPVĻFTUSBEB
0ĻDPOEVUPSĻÁĻTFNQSFĻPĻSFTQPOT¹WFMĻQFMP
WFÅDVMPĻTFSĻDPOEV[JEPĻEFĻGPSNBĻDPSSFDUBĻF
QFMPĻDVNQSJNFOUPĻEBTĻMFJTĻFĻOPSNBTĻEF
USºOTJUPĻBQMJD¹WFJT
.KI&GUN
(WPÎÍQ
"ĻGVO¿ÝPĻ"TTJTUíODJBĻEFĻGJMBĻSFGFSJEBĻQPS
WF[FTĻDPNPĻ-,"Ļ -BOFĻ,FFQJOHĻ"JE ĻĻGPJ
DPODFCJEBĻQBSBĻTFSĻVUJMJ[BEBĻFNĻBVUPFTUSB
EBTĻPVĻPVUSBTĻWJBTĻEFĻHSBOEFTĻEJNFOTĹFT
QBSBĻSFEV[JSĻPĻSJTDPĻEPĻWFÅDVMP ĻFNĻDFSUBT
TJUVB¿ĹFT ĻEFJYBSĻJOBEWFSUJEBNFOUFĻBĻTVBĻWJB
6NBĻDºNBSBĻQSPDFEFĻ÷ĻMFJUVSBĻEBTĻMJOIBT
MBUFSBJTĻQJOUBEBTĻOBĻFTUSBEBGBJYBĻ4FĻPĻBVUP
NËWFMĻFTUJWFSĻOBĻFNJOíODJBĻEFĻDSV[BSĻVNB
MJOIBĻMBUFSBM ĻBĻ"TTJTUíODJBĻEFĻGJMBĻÁĻBDUJWBEB
QBSBĻDPOEV[JSĻPĻBVUPNËWFMĻEFĻWPMUBĻQBSBĻB
GBJYBĻEFĻSPEBHFNĻBUSBWÁTĻEBĻBQMJDB¿ÝPĻEFĻVN
MJHFJSPĻCJO¹SJPĻOPĻWPMBOUF
4FĻPĻBVUPNËWFMĻBUJOHJSĻPVĻVMUSBQBTTBSĻVNB
MJOIBĻMBUFSBM ĻBĻ"TTJTUíODJBĻEFĻGJMBĻUBNCÁN
"Ļ"TTJTUíODJBĻEFĻGJMBĻFTU¹ĻBDUJWBĻOPĻJOUFSWBMP
EFĻWFMPDJEBEFTĻĻLNIĻFNĻFTUSBEBT
DPNĻMJOIBTĻMBUFSBJTĻCFNĻWJTÅWFJTĻ&NĻFTUSBEBT
FTUSFJUBT ĻDPNĻVNBĻGBJYBĻEFĻSPEBHFNĻJOGFSJPS
BĻ ĻNFUSPTĻFOUSFĻBTĻMJOIBTĻMBUFSBJT ĻBĻGVO¿ÝP
ÁĻUFNQPSBSJBNFOUFĻEFTBDUJWBEB
1SFTTJPOFĻPĻCPUÝPĻOBĻDPOTPMBĻDFOUSBMĻQBSB
BDUJWBSĻPVĻEFTMJHBSĻBĻGVO¿ÝPĻ6NBĻMºNQBEB
BDFTBĻOPĻCPUÝPĻJOEJDBĻRVFĻBĻGVO¿ÝPĻFTU¹
MJHBEB
"MHVNBTĻDPNCJOB¿ĹFTĻEFĻFRVJQBNFOUPT
PQDJPOBJTĻQPEFNĻOÝPĻEFJYBSĻFTQB¿PĻMJWSF
QBSBĻVNĻCPUÝPĻ-JH%FTMĻOBĻDPOTPMBĻDFOUSBMĻ
OFTUFĻDBTPĻBĻGVO¿ÝPĻÁĻNBOVTFBEBĻOPĻTJTUFNB
EFĻNFOVTĻEPĻBVUPNËWFMĻ/;%#4Ļ1SPDFEB
EPĻTFHVJOUFĻNPEP
p 4FMFDDJPOFĻ.KICTĻPVĻ&GUNKICFQĻFN
%QPHKIWTCÎÜGU %QPHKIWTCÎÜGUFQ
XGÓEWNQ #UUKUVGPVGFGHCKZCU
1BSBĻEFTDSJ¿ÝPĻEPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVTĻĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
&TKXGT#NGTV5[UVGO#UUKUVÐPEKCFGHKNC &NĻ/;%#4ĻUBNCÁNĻTFĻQPEFNĻGB[FSĻBT
TFHVJOUFTĻTFMFD¿ĹFT
¿ÝP ĻPĻWFÅDVMPĻÁĻDPOEV[JEPĻEFĻWPMUBĻQBSBĻB
QPTJ¿ÝPĻPSJHJOBM
p "WJTPĻDPNĻWJCSB¿ÝPĻOPĻWPMBOUFĻ5Ø
#XKUQEQOXKDTCÎÍQPQXQNCPVG
XKDTCÎÍQĻĻ.KICTĻPVĻ&GUNKICFQ
%WTXCUFKPÉOKECU
p %JSFD¿ÝPĻBDUJWBĻ5ØCUUKUVÐPEKCFC
FKTGEÎÍQĻĻ.KICTĻPVĻ&GUNKICFQ
p "WJTPĻDPNĻWJCSB¿ÝPĻOPĻWPMBOUFĻFĻ%JSFD
¿ÝPĻBDUJWBĻ2NGPCHWPÎÍQĻĻ.KICTĻPV
&GUNKICFQ
&KTGEÎÍQCEVKXC
"ĻBTTJTUíODJBĻEFĻGJMBĻUFOUBĻNBOUFSĻPĻBVUPNË
WFMĻEFOUSPĻEBTĻNBSDBTĻMBUFSBJT
1.-#PÎQCEVWCGOEWTXCUCRGTVCFCU
1.-#FKTKIGGCXKUCEQOXKDTCÏÝGUPQXQNCPVG
$BTPĻPĻWFÅDVMPĻVMUSBQBTTFĻBĻMJOIBĻMBUFSBM ĻB
"TTJTUíODJBĻEFĻGJMBĻBWJTBĻPĻDPOEVUPSĻBUSBWÁT
EFĻWJCSB¿ĹFTĻOPĻWPMBOUFĻ&TUBĻBD¿ÝPĻBDPO
UFDFĻJOEFQFOEFOUFNFOUFĻEBĻBQMJDB¿ÝPĻEP
CJO¹SJPĻOBĻEJSFD¿ÝP
.-#CEVWCGFGUXKC
$BTPĻPĻWFÅDVMPĻTFĻBQSPYJNFĻEBĻMJOIBĻMBUFSBM
FTRVFSEBĻPVĻEJSFJUBĻEBĻGBJYBĻEFĻSPEBHFNĻTFN
BDUJWB¿ÝPĻEPĻJOEJDBEPSĻEFĻNVEBO¿BĻEFĻEJSFD
"ĻJMVTUSB¿ÝPĻNPTUSBĻĻWJCSB¿ĹFTĻRVBOEPĻBĻMJOIBĻMBUFSBMĻÁĻVMUSBQBTTBEB
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
&NĻDFSUBTĻTJUVB¿ĹFTĻBĻ"TTJTUíODJBĻEFĻGJMBĻQFS
NJUFĻRVFĻBTĻMJOIBTĻMBUFSBJTĻTFKBNĻDSV[BEBT
TFNĻBDUVBSĻPĻWPMBOUFĻPVĻBWJTBSĻDPNĻWJCSB¿ÝP
OPĻWPMBOUFĻ"TTVNJSĻBTĻDVSWBTĻEFĻGPSNBĻEJOº
NJDB ĻDPNĻCPBĻWJTJCJMJEBEF ĻQBTTBOEPĻQFMB
GBJYBĻBEKBDFOUFĻÁĻVNĻFYFNQMPĻEFTUBTĻTJUVB
¿ĹFT
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
&TKXGT#NGTV5[UVGO#UUKUVÐPEKCFGHKNC
7VKNK\CÎÍQ
016#
"ĻGVO¿ÝPĻÁĻDPNQMFNFOUBEBĻDPNĻHS¹GJDPT
FTDMBSFDFEPSFTĻQBSBĻBTĻEJGFSFOUFTĻTJUVB¿ĹFT
4FHVFNTFĻBMHVOTĻFYFNQMPT
&NĻBMHVNBTĻTJUVB¿ĹFTĻNBJTĻFYJHFOUFTĻP
-,"ĻQPEFĻUFSĻEJGJDVMEBEFTĻFNĻBVYJMJBSĻP
DPOEVUPSĻEBĻNFMIPSĻGPSNBĻĻOFTUFTĻDBTPT
SFDPNFOEBTFĻBĻEFTBDUJWB¿ÝPĻEPĻ-,"
016#
"MHVOTĻFYFNQMPTĻEFTUBTĻTJUVB¿ĹFT
0Ļ-,"ĻÁĻUFNQPSBSJBNFOUFĻEFTBDUJWBEP
FORVBOUPĻPĻJOEJDBEPSĻEFĻNVEBO¿BĻEF
EJSFD¿ÝPĻFTU¹ĻMJHBEP
p
p
p
1.-#CEVWCPQNCFQFKTGKVQ
0Ļ"TTJTUFOUFĻEFĻGJMBĻBDUVBĻFĻEFTWJBTFĻEB
MJOIBĻMBUFSBMĻĻJTUPĻÁĻJOEJDBEPĻDPN
p -JOIBĻ7&3.&-)"ĻOPĻMBEPĻFNĻDBVTB
.KOKVCÎÜGU
1.-#XÑGUGIWGCUNKPJCUNCVGTCKU
2VBOEPĻBĻ"TTJTUíODJBĻEFĻGJMBĻFTU¹ĻBDUJWBĻF
EFUFDUBWíĻBTĻMJOIBTĻMBUFSBJT ĻUBMĻÁĻJOEJDBEP
BUSBWÁTĻEPĻTÅNCPMPĻ-,"ĻDPNĻMJOIBTĻ#3"/
$"4
p -JOIBTĻMBUFSBJTĻ$*/;&/5"4ĻĻ0Ļ"TTJT
SFWFTUJNFOUPĻEBĻFTUSBEBĻFNĻN¹TĻDPO
EJ¿ĹFT
p
FTUJMPĻEFĻDPOEV¿ÝPĻNBSDBEBNFOUF
EFTQPSUJWP
p
N¹TĻDPOEJ¿ĹFTĻNFUFPSPMËHJDBTĻPV
WJTJCJMJEBEFĻSFEV[JEB
#UOÍQUPQXQNCPVG
p 0TĻTFOTPSFTĻEFĻDºNBSBĻEBĻ"TTJTUíODJBĻEF
GJMBĻQPTTVFNĻMJNJUB¿ĹFTĻTFNFMIBOUFTĻ÷T
EPĻPMIPĻIVNBOPĻ1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFT
WFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
USBCBMIPTĻOBĻFTUSBEB
FTUSBEBĻFNĻDPOEJ¿ĹFTĻEFĻ*OWFSOP
1BSBĻRVFĻBĻ"TTJTUíODJBĻEFĻGJMBĻGVODJPOFĻPĻDPO
EVUPSĻUFNĻEFĻUFSĻBTĻNÝPTĻOPĻWPMBOUF ĻTJUVB¿ÝP
RVFĻPĻ-,"ĻWFSJGJDBĻDPOUJOVBNFOUFĻĻDBTPĻDPO
US¹SJP ĻPĻDPOEVUPSĻ¹ĻBWJTBEPĻDPNĻVNBĻNFOTB
HFNĻEFĻUFYUPĻQBSBĻPSJFOUBSĻPĻBVUPNËWFMĻEF
GPSNBĻBDUJWB
4FĻPĻDPOEVUPSĻOÝPĻTFHVJSĻBĻJOTUSV¿ÝPĻQBSB
DPNF¿BSĻBĻPSJFOUBS ĻBĻ"TTJTUíODJBĻEFĻGJMBĻNBO
UÁNTFĻFNĻNPEPĻEFĻFTQFSBĻĻEFĻTFHVJEBĻB
GVO¿ÝPĻÁĻJOUFSSPNQJEBĻBUÁĻRVFĻPĻDPOEVUPS
WPMUFĻBĻPSJFOUBSĻPĻBVUPNËWFM
UFOUFĻEFĻGJMBĻOÝPĻWíĻRVBMRVFSĻMJOIBĻOP
MBEPĻEPĻBVUPNËWFM
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
&TKXGT#NGTV5[UVGO#UUKUVÐPEKCFGHKNC 5ÓODQNQUGOGPUCIGPU
&NĻTJUVB¿ĹFTĻRVFĻBĻGVO¿ÝPĻ-,"ĻDFTTFĻPV
TFKBĻJOUFSSPNQJEB ĻQPEFĻBQBSFDFSĻVNĻTÅNCPMP
5ÓODQNQ#
OPĻUBCMJFSĻDPNĻVNBĻNFOTBHFNĻFYQMJDBUJWBĻOP
NPTUSBEPSĻPVĻOPĻFDSÝĻĻ/FTUFTĻDBTPTĻTJHBĻB
SFDPNFOEB¿ÝPĻBQSFTFOUBEB
&YFNQMPĻEFĻNFOTBHFOT
/GPUCIGO
5KIPKHKECFQ
#UUKUVGPVGFGHCKZCFGTQFCIGO
0ÍQFKURQPÓXGNEQOGUVCXGNQEK
FCFG
"Ļ"TTJTUíODJBĻEFĻGJMBĻGPJĻDPMPDBEBĻFNĻNPEPĻEFĻFTQFSBĻQPSĻBĻWFMPDJEBEFĻTFSĻJOGFSJPSĻB
ĻLNI
#UUKUVGPVGFGHCKZCFGTQFCIGO
0ÍQFKURQPRCTCOCTECÎÜGU
CEVWCKU
/ÝPĻFYJTUFNĻMJOIBTĻMBUFSBJTĻEJTUJOUBTĻOBĻGBJYBĻPVĻPĻTFOTPSĻEFĻDºNBSBĻFTU¹ĻUFNQPSBSJBNFOUF
GPSBĻEFĻGVO¿ĹFTĻ-FJBĻTPCSFĻBTĻMJNJUB¿ĹFTĻEPĻTFOTPSĻEFĻDºNBSB ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
#UUKUVGPVGFGHCKZCFGTQFCIGO
&KURQPÓXGN
"ĻGVO¿ÝPĻGB[ĻBĻMFJUVSBĻEBTĻMJOIBTĻMBUFSBJTĻEBĻGBJYB
5GPUQTGURÈTCDTKUCUDNQSWGC
FQU8GTOCPWCN
0ĻTFOTPSĻEFĻDºNBSBĻFODPOUSBTFĻUFNQPSBSJBNFOUFĻGPSBĻEFĻGVO¿ĹFT
"QBSFDF ĻQPSĻFYFNQMP ĻDPNĻOFWF ĻHFMPĻPVĻTVKJEBEFĻOPĻQ¹SBCSJTBT
p -JNQFĻBĻTVQFSGÅDJFĻEPĻQ¹SBCSJTBTĻFNĻGSFOUFĻBPĻTFOTPSĻEFĻDºNBSB
-FJBĻTPCSFĻBTĻMJNJUB¿ĹFTĻEPĻTFOTPSĻEFĻDºNBSB ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
.CPG-GGRKPI#KF4GXKUÍQ
PGEGUU
0ĻTJTUFNBĻFTU¹ĻGPSBĻEFĻGVO¿ĹFT
p 7JTJUFĻVNBĻPGJDJOBĻDBTPĻBĻNFOTBHFNĻQFSNBOF¿BĻĻSFDPNFOEBTFĻVNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ[BEB
7PMWP
.CPG-GGRKPI#KF+PVGTTQORKFQ
"
0Ļ-,"ĻGPJĻJOUFSSPNQJEPĻFĻDPMPDBEPĻFNĻNPEPĻEFĻFTQFSBĻ"TĻMJOIBTĻEPĻTÅNCPMPĻ-,"ĻJOEJDBN
RVBOEPĻBĻGVO¿ÝPĻÁĻSFBDUJWBEB
0TĻTÅNCPMPTĻEBĻUBCFMBĻTÝPĻFTRVFN¹UJDPTĻĻPTĻFYJCJEPTĻOPĻNPTUSBEPSĻQPEFNĻWBSJBSĻMJHFJSBNFOUF
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
5KUV2CTMCUUKUV
)GPGTCNKFCFGU
p
"ĻBTTJTUíODJBĻBPĻFTUBDJPOBNFOUP
OVODBĻQPEFĻTVCTUJUVJSĻBĻSFTQPOTBCJMJ
EBEFĻEPĻDPOEVUPSĻBPĻFTUBDJPOBS
p
0ĻOÅWFMĻTPOPSPĻEBĻBTTJTUíODJBĻEFĻFTUBDJPOB
NFOUPĻQPEFĻTFSĻBKVTUBEPĻEVSBOUFĻBĻEVSB¿ÝP
EPĻTJOBMĻTPOPSPĻDPNĻPĻEJTDPĻTFMFDUPSĻ81.ĻEB
DPOTPMBĻDFOUSBMĻPVĻOPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVTĻEP
BVUPNËWFMĻ/;%#4ĻĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
0TĻTFOTPSFTĻQPTTVFNĻºOHVMPTĻDFHPT
POEFĻOÝPĻEFUFDUBNĻPCTU¹DVMPT
p
5FOIBĻBUFO¿ÝPĻB ĻQPSĻFYFNQMP ĻQFT
TPBTĻFĻBOJNBJTĻRVFĻTFĻFODPOUSFNĻOB
QSPYJNJEBEFĻEPĻBVUPNËWFM
"ĻBTTJTUíODJBĻEFĻFTUBDJPOBNFOUPĻFODPOUSBTF
EJTQPOÅWFMĻFNĻEVBTĻWBSJBOUFT
-JH%FTMĻBDFOEFĻ0ĻTJTUFNBĻQPEFĻTFSĻEFTMJ
HBEPĻDPNĻPĻCPUÝP ĻBĻMºNQBEBĻBQBHB
#8+51
"ĻBTTJTUíODJBĻEFĻFTUBDJPOBNFOUPĻÁĻVUJMJ[BEB
DPNPĻVNBĻBKVEBĻQBSBĻFTUBDJPOBSĻ6NĻTJOBM
TPOPSPĻFĻVNĻDPOKVOUPĻEFĻTÅNCPMPTĻOPĻFDSÝĻEB
DPOTPMBĻDFOUSBMĻJOEJDBNĻBĻEJTUºODJBĻBPĻPCTU¹
DVMPĻEFUFDUBEP
(WPÎÍQ
p "QFOBTĻUSBTFJSB
p %JBOUFJSBĻFĻUSBTFJSB
8KUVCFQGETÎGZKDGQDUVÉEWNQUÌHTGPVGÌ
GUSWGTFCGCVTÉUÌFKTGKVC
0ĻFDSÝĻOBĻDPOTPMBĻDFOUSBMĻE¹ĻVNBĻJNBHFN
HFSBMĻEBĻSFMB¿ÝPĻFOUSFĻPĻBVUPNËWFMĻFĻPĻPCTU¹
DVMPĻEFUFDUBEP
016#
2VBOEPĻVNĻFOHBUFĻEFĻSFCPRVFĻFTU¹ĻDPOGJ
HVSBEPĻDPNĻPĻTJTUFNBĻFMÁDUSJDPĻEPĻBVUP
NËWFM ĻBĻTBMJíODJBĻEPĻFOHBUFĻEFĻSFCPRVFĻÁ
JODMVÅEBĻRVBOEPĻBĻGVO¿ÝPĻNFEFĻPĻFTQB¿P
EFĻFTUBDJPOBNFOUP
.KI&GUNFQUUGPUQTGUFC#UUKUVÑPEKCCQGUVCEKQ
PCOGPVQGFQ%6#
0ĻTJTUFNBĻBDUJWBTFĻBVUPNBUJDBNFOUFĻDPNĻP
BSSBORVFĻEPĻNPUPSĻĻBĻMºNQBEBĻEPĻJOUFSSVQUPS
"TĻTFD¿ĹFTĻBTTJOBMBEBTĻJOEJDBNĻRVBMĻEPT
RVBUSPĻTFOTPSFTĻEFUFDUPVĻVNĻPCTU¹DVMP
2VBOUPĻNBJTĻQSËYJNPĻPĻBVUPNËWFMĻFTUJWFSĻEF
VNBĻDBJYBĻEFĻTFD¿ÝP ĻNBJTĻDVSUBĻÁĻBĻEJTUºO
DJBĻFOUSFĻPĻBVUPNËWFMĻFĻPĻPCTU¹DVMPĻEFUFD
UBEP
"ĻGSFRVíODJBĻEPĻTJOBMĻBVNFOUBĻ÷ĻNFEJEBĻRVF
EJNJOVJĻBĻEJTUºODJBĻBPĻPCTU¹DVMP ĻOBĻQBSUF
EJBOUFJSBĻPVĻUSBTFJSBĻ2VBMRVFSĻPVUSPĻTPNĻQSP
"WJTPĻMBUFSBM ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
5KUV2CTMCUUKUV WFOJFOUFĻEPĻFRVJQBNFOUPĻEFĻ¹VEJPĻÁĻBVUPNB
UJDBNFOUFĻSFEV[JEP
#UUKUVÐPEKCFGGUVCEKQPCOGPVQVTCUGKTC
$PNĻEJTUºODJBTĻBCBJYPĻEFĻĻDNĻPĻTPNĻÁ
DPOTUBOUFĻFĻPTĻDBNQPTĻEPTĻTFOTPSFTĻNBJT
QSËYJNPTĻEPĻBVUPNËWFMĻGJDBNĻBDUJWPTĻ4F
IPVWFSĻPCKFDUPTĻEFUFDUBEPTĻEFOUSPĻEFTTB
EJTUºODJB ĻUBOUPĻBUS¹TĻDPNPĻ÷ĻGSFOUFĻEPĻBVUP
NËWFMĻPĻTJOBMĻBMUFSOBĻFOUSFĻPTĻBMUJGBMBOUFT
+/2146#06'
"MHVOTĻPCKFDUPT ĻDPNPĻDPSSFOUFT ĻCBSSBT
GJOBTĻFĻCSJMIBOUFTĻPVĻPCTU¹DVMPTĻCBJYPT
QPEFNĻFODPOUSBSTFĻOBĻ[POBĻEFĻTPNCSB
EPĻTJOBM ĻGJDBOEPĻUFNQPSBSJBNFOUFĻJOWJTÅ
WFJTĻBPTĻTFOTPSFTĻĻPĻTPNĻJOUFSNJUFOUF
QPEFĻDFTTBSĻQBSBĻEBSĻMVHBSĻBPĻTPNĻDPOT
UBOUF
p
5FOIBĻNVJUBĻBUFO¿ÝPĻFĻNBOPCSF
EFTMPRVFĻPĻBVUPNËWFMĻNVJUPĻMFOUB
NFOUFĻPVĻJOUFSSPNQBĻBĻNBOPCSBĻEF
FTUBDJPOBNFOUPĻĻFMFWBEPĻSJTDPĻEF
EBOPTĻOPĻWFÅDVMPĻPVĻOPVUSPTĻPCKFDUPT
VNBĻWF[ĻRVFĻPTĻTFOTPSFTĻOÝPĻTF
FODPOUSBNĻUFNQPSBSJBNFOUFĻDPNĻP
TFVĻNFMIPSĻGVODJPOBNFOUP
016#
"PĻGB[FSĻNBSDIBBUS¹TĻDPN ĻQPSĻFYFNQMP
BUSFMBEPĻPVĻTVQPSUFĻEFĻCJDJDMFUBTĻOP
FOHBUFĻEFĻSFCPRVFĻĻTFNĻDBCMBHFNĻEF
BUSFMBEPĻPSJHJOBMĻEBĻ7PMWPĻĻQPEFĻTFS
OFDFTT¹SJPĻEFTMJHBSĻNBOVBMNFOUFĻBĻBTTJT
UíODJBĻEFĻFTUBDJPOBNFOUPĻQBSBĻRVFĻPT
TFOTPSFTĻOÝPĻSFBKBNĻBPĻBUSFMBEPĻPVĻBP
TVQPSUFĻEFĻCJDJDMFUBTĻOPĻFOHBUFĻEFĻSFCP
RVF
#UUKUVÐPEKCFGGUVCEKQPCOGPVQ
FKCPVGKTC
"Ļ¹SFBĻDPCFSUBĻBUS¹TĻEPĻBVUPNËWFMĻÁĻEFĻBQSP
YJNBEBNFOUFĻ ĻNĻ0ĻTJOBMĻTPOPSPĻQBSB
PCTU¹DVMPTĻUSBTFJSPTĻQSPWÁNĻEFĻVNĻEPTĻBMUJGB
MBOUFTĻUSBTFJSPT
"ĻBTTJTUíODJBĻEFĻFTUBDJPOBNFOUPĻUSBTFJSB
BDUJWBTFĻRVBOEPĻBĻNBSDIBBUS¹TĻÁĻFOHBUBEB
"PĻGB[FSĻNBSDIBBUS¹TĻDPN ĻQPSĻFYFNQMP
BUSFMBEPĻPVĻTVQPSUFĻEFĻCJDJDMFUBTĻOPĻFOHBUF
EFĻSFCPRVF ĻPĻTJTUFNBĻEFTMJHBTFĻBVUPNBUJDB
NFOUFĻQBSBĻRVFĻPTĻTFOTPSFTĻOÝPĻSFBKBN
"Ļ¹SFBĻDPCFSUBĻ÷ĻGSFOUFĻEPĻBVUPNËWFMĻÁĻEF
BQSPYJNBEBNFOUFĻ ĻNĻ0ĻTJOBMĻTPOPSPĻQBSB
PCTU¹DVMPTĻEJBOUFJSPTĻQSPWÁNĻEFĻVNĻEPTĻBMUJ
GBMBOUFTĻEJBOUFJSPT
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
5KUV2CTMCUUKUV
"ĻBTTJTUíODJBĻEFĻFTUBDJPOBNFOUPĻEJBOUFJSB
FTU¹ĻBDUJWBĻBUÁĻDFSDBĻEFĻĻLNIĻ"ĻMV[ĻOP
CPUÝPĻGJDBĻBDFTBĻQBSBĻJOEJDBSĻRVFĻPĻTJTUFNB
FTU¹ĻMJHBEPĻ0ĻTJTUFNBĻWPMUBĻBĻBDUJWBSTF
RVBOEPĻBĻWFMPDJEBEFĻEFTDFĻBCBJYPĻEPT
ĻLNI
+/2146#06'
"PĻNPOUBSĻGBSËJTĻBEJDJPOBJTĻ-FNCSFTF
RVFĻPTĻTFOTPSFTĻOÝPĻQPEFNĻGJDBSĻCMPRVFB
EPTĻĻPTĻGBSËJTĻBEJDJPOBJTĻQPEFNĻTFSĻJOUFS
QSFUBEPTĻDPNPĻPCTU¹DVMPT
+/2146#06'
&NĻBMHVNBTĻDJSDVOTUºODJBTĻPTĻTFOTPSFT
EFĻFTUBDJPOBNFOUPĻQPEFNĻFNJUJSĻTJOBJTĻEF
BWJTPĻGBMTPTĻEFWJEPĻBĻGPOUFTĻTPOPSBTĻRVF
VUJMJ[FNĻBĻNFTNBĻGSFRVíODJBĻEFĻVMUSBTPOT
RVFĻPĻTJTUFNB
&YFNQMPTĻEFTUBTĻGPOUFTĻTÝPĻCV[JOBT
QOFVTĻNPMIBEPTĻTPCSFĻPĻBTGBMUP ĻUSBWĹFT
QOFVN¹UJDPT ĻSVÅEPĻEFĻFTDBQFĻEFĻNPUPDJ
DMPT ĻFOUSFĻPVUSPT
.KORG\CFQUUGPUQTGU
.QECNK\CÏÎQFQUUGPUQTGUCVTÉU
1BSBĻRVFĻPTĻTFOTPSFTĻGVODJPOFNĻDPSSFDUB
NFOUFĻUíNĻRVFĻTFSĻMJNQPTĻBĻJOUFSWBMPTĻSFHVMB
SFTĻDPNĻ¹HVBĻFĻDIBNQÌĻQBSBĻBVUPNËWFM
+PFKECFQTFGCXCTKC
4FĻPĻTÅNCPMPĻEFĻJOGPSNB¿ĹFTĻGJDBS
BDFTPĻEFĻNPEPĻDPOUÅOVPĻFĻPĻNPT
USBEPSĻEFĻJOGPSNB¿ĹFTĻJOEJDBSĻ5KUV
2CTMCUUKUV4GXKUÍQPGEGUU ĻJTTPĻTJHOJGJDB
RVFĻBĻBTTJTUíODJBĻEFĻFTUBDJPOBNFOUPĻTF
FODPOUSBĻGPSBĻEFĻGVO¿ĹFT
016#
4VKJEBEF ĻHFMPĻFĻOFWFĻTPCSFĻPTĻTFOTPSFT
SFEV[FNĻBĻGVODJPOBMJEBEFĻFĻQPEFNĻJNQF
EJSĻBĻNFEJ¿ÝP
.QECNK\CÏÎQFQUUGPUQTGUÌHTGPVG
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
%ÉOCTCFGCUUKUVÐPEKCCQGUVCEKQPCOGPVQ )GPGTCNKFCFGU
(WPEKQPCOGPVQGWVKNK\CÎÍQ
"ĻDºNBSBĻEFĻFTUBDJPOBNFOUPĻÁĻVNĻTJTUFNB
BVYJMJBSĻFĻBDUJWBTFĻRVBOEPĻBĻNBSDIBBUS¹TĻÁ
FOHBUBEBĻ QPEFĻTFSĻBMUFSBEBĻOPĻNFOVĻEFĻEFGJ
OJ¿ĹFT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ 2VBOEPĻBĻNBSDIBBUS¹TĻÁĻFOHBUBEBĻBQBSF
DFNĻEVBTĻMJOIBTĻDPOUÅOVBTĻRVFĻJOEJDBNĻBĻUSB
KFDUËSJBĻEBTĻSPEBTĻUSBTFJSBTĻDPNĻBĻQPTJ¿ÝP
BDUVBMĻEPĻWPMBOUFĻĻFTUBĻTJUVB¿ÝPĻGBDJMJUBĻP
FTUBDJPOBNFOUP ĻBĻNBSDIBBUS¹TĻFNĻMPDBJT
BQFSUBEPTĻFĻPĻFOHBUFĻEPĻBUSFMBEPĻ"TĻEJNFO
TĹFTĻFYUFSJPSFTĻBQSPYJNBEBTĻEPĻBVUPNËWFM
TÝPĻJMVTUSBEBTĻQPSĻEVBTĻMJOIBTĻUSBDFKBEBTĻ"T
MJOIBTĻBVYJMJBSFTĻQPEFNĻTFSĻEFTMJHBEBTĻOP
NFOVĻEFĻEFGJOJ¿ĹFT
"ĻJNBHFNĻEBĻDºNBSBĻBQBSFDFĻOPĻFDSÝĻEB
DPOTPMBĻDFOUSBM
016#
2VBOEPĻVNĻFOHBUFĻEFĻSFCPRVFĻFTU¹ĻDPOGJ
HVSBEPĻDPNĻPĻTJTUFNBĻFMÁDUSJDPĻEPĻBVUP
NËWFM ĻBĻTBMJíODJBĻEPĻFOHBUFĻEFĻSFCPRVFĻÁ
JODMVÅEBĻRVBOEPĻBĻGVO¿ÝPĻNFEFĻPĻFTQB¿P
EFĻFTUBDJPOBNFOUP
#8+51
p
"ĻDºNBSBĻEFĻFTUBDJPOBNFOUPĻÁĻVN
NFJPĻBVYJMJBSĻRVFĻOVODBĻQPEFĻTVCTUJ
UVJSĻBĻSFTQPOTBCJMJEBEFĻEPĻDPOEVUPSĻBP
FGFDUVBSĻNBSDIBBUS¹T
p
"ĻDºNBSBĻQPTTVJĻºOHVMPTĻDFHPT ĻPOEF
OÝPĻEFUFDUBĻPCTU¹DVMPT
p
5FOIBĻBUFO¿ÝPĻBĻQFTTPBTĻFĻBOJNBJT
RVFĻTFĻFODPOUSFNĻOBĻQSPYJNJEBEFĻEP
BVUPNËWFM
%#/NQECNK\CÏÎQFQDQVÎQ
"ĻDºNBSBĻFYJCFĻPĻRVFĻTFĻFODPOUSBĻBUS¹TĻEP
BVUPNËWFMĻFĻTFĻBMHPĻTVSHFĻEPTĻMBEPT
"ĻDºNBSBĻFYJCFĻVNBĻBNQMBĻ¹SFBĻBUS¹TĻEP
BVUPNËWFMĻFĻQBSUFĻEPĻQ¹SBDIPRVFT ĻBMÁNĻEF
VNĻFWFOUVBMĻFOHBUFĻEFĻSFCPRVF
0TĻPCKFDUPTĻOPĻFDSÝĻQPEFNĻQBSFDFSĻMJHFJSB
NFOUFĻJODMJOBEPTĻĻPĻRVFĻÁĻOPSNBM
016#
0TĻPCKFDUPTĻOPĻFDSÝĻQPEFNĻFTUBSĻNBJT
QSËYJNPTĻEPĻBVUPNËWFMĻEPĻRVFĻBRVJMPĻRVF
BQBSFOUBNĻOPĻFDSÝ
4FĻBMHVNBĻPVUSBĻWJTUBĻFTUJWFSĻBDUJWB ĻPĻTJT
UFNBĻEBĻDºNBSBĻEFĻFTUBDJPOBNFOUPĻBTTVNF
BVUPNBUJDBNFOUFĻBTĻGVO¿ĹFTĻFĻBĻJNBHFNĻEB
DºNBSBĻBQBSFDFĻOPĻFDSÝ
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
4FĻPĻBVUPNËWFMĻUBNCÁNĻFTUJWFSĻFRVJQBEP
DPNĻTFOTPSFTĻEFĻBTTJTUíODJBĻBPĻFTUBDJPOB
NFOUP ĻBĻTVBĻJOGPSNB¿ÝPĻÁĻFYJCJEBĻEFĻGPSNB
HS¹GJDBĻQBSBĻJMVTUSBSĻBĻEJTUºODJBĻBPĻPCKFDUP
EFUFDUBEP ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
"ĻDºNBSBĻFTU¹ĻBDUJWBĻEVSBOUF
DFSDBĻEFĻĻTFHVOEPTĻBQËTĻBĻNBSDIBBUS¹TĻUFS
TJEPĻEFTFOHBUBEBĻPVĻBUÁĻRVFĻBĻWFMPDJEBEFĻEP
BVUPNËWFMĻVMUSBQBTTFĻPTĻĻLNIĻOBĻNBSDIB
QBSBĻBĻGSFOUFĻPVĻPTĻĻLNIĻFNĻNBSDIBBUS¹T
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
%ÉOCTCFGCUUKUVÐPEKCCQGUVCEKQPCOGPVQ
.KPJCUCWZKNKCTGU
.QECNK\CÏÎQFCEÊOCTCLWPVQCQRWZCFQTFG
CDGTVWTC
%QPFKÎÜGUFGNW\
"ĻJNBHFNĻEBĻDºNBSBĻBKVTUBTFĻBVUPNBUJDB
NFOUFĻ÷TĻDPOEJ¿ĹFTĻEFĻMV[ĻQSFTFOUFTĻ"ĻJNB
HFNĻQPEFĻWBSJBSĻMJHFJSBNFOUFĻFNĻJOUFOTJEBEF
EFĻMV[ĻFĻRVBMJEBEFĻ.¹TĻDPOEJ¿ĹFTĻMVNJOPTBT
QPEFNĻSFTVMUBSĻOVNBĻRVBMJEBEFĻEFĻJNBHFN
MJHFJSBNFOUFĻSFEV[JEB
016#
'ZGORNQFGEQOQCUNKPJCUCWZKNKCTGURQFGOUGT
GZKDKFCUCQEQPFWVQT
"TĻMJOIBTĻEPĻFDSÝĻTÝPĻQSPKFDUBEBTĻDPNPĻTF
TFĻFODPOUSBTTFNĻOVNĻQJTPĻQMBOPĻBUS¹TĻEP
BVUPNËWFMĻFĻEFQFOEFNĻEJSFDUBNFOUFĻEPT
NPWJNFOUPTĻEPĻWPMBOUFĻ"TTJN ĻPĻDPOEVUPSĻWí
PĻQFSDVSTPĻBĻGB[FSĻQFMPĻBVUPNËWFMĻNFTNP
RVBOEPĻDVSWB
p
"PĻGB[FSĻNBSDIBBUS¹TĻDPNĻBUSFMBEP
RVFĻOÝPĻQPTTVBĻMJHB¿ÝPĻFMÁDUSJDBĻBP
BVUPNËWFM ĻPĻFDSÝĻFYJCFĻBTĻMJOIBTĻDPS
SFTQPOEFOUFTĻBPĻCWVQOØXGN ĻFĻOÝPĻBP
BUSFMBEP
p
0ĻFDSÝĻOÝPĻFYJCFĻRVBMRVFSĻMJOIBĻDPN
VNĻBUSFMBEPĻDPNĻMJHB¿ÝPĻFMÁDUSJDBĻBP
TJTUFNBĻFMÁDUSJDPĻEPĻBVUPNËWFM
p
"ĻDºNBSBĻEFĻFTUBDJPOBNFOUPĻEFTMJHB
TFĻBVUPNBUJDBNFOUFĻBPĻDPOEV[JSĻDPN
BUSFMBEP ĻDBTPĻTFĻVUJMJ[FĻDBCMBHFNĻEF
BUSFMBEPĻPSJHJOBMĻEBĻ7PMWP
+/2146#06'
-FNCSFTFĻEFĻRVFĻBĻJNBHFNĻEPĻFDSÝĻBQF
OBTĻNPTUSBĻBĻ[POBĻBUS¹TĻEPĻBVUPNËWFMĻ
UFOIBĻBUFO¿ÝPĻBPTĻMBEPTĻFĻBPĻFJYPĻEJBO
UFJSPĻRVBOEPĻSPEBSĻPĻWPMBOUFĻOBĻNBSDIB
BUS¹T
016#
1BSBĻPCUFSĻPĻNFMIPSĻEFTFNQFOIPĻNBOUF
OIBĻBĻMFOUFĻEBĻDºNBSBĻMJNQBĻEFĻTVKJEBEF
OFWFĻFĻHFMPĻ&TUBĻJOGPSNB¿ÝPĻÁĻFTQFDJBM
NFOUFĻJNQPSUBOUFĻQFSBOUFĻN¹TĻDPOEJ¿ĹFT
EFĻMVNJOPTJEBEF
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
%ÉOCTCFGCUUKUVÐPEKCCQGUVCEKQPCOGPVQ .KPJCUNKOKVG
#WVQOØXGKUEQOUGPUQTGUFGOCTEJC
CVTÈU
%QT
&KUVÉPEKC OGVTQU
-BSBOKB
q 7FSNFMIP
q &GHKPKÎÜGU
1SFTTJPOFĻFNĻ1-/'07ĻRVBOEPĻBQBSFDFS
VNBĻWJTUBĻEFĻDºNBSBĻ1SPDFEBĻ÷TĻDPOGJHVSB
¿ĹFTĻEFTFKBEBT
1WVTQU
p "TĻDPOGJHVSB¿ĹFTĻQBESÝPĻFTUÝPĻEFGJOJEBT
&KHGTGPVGUNKPJCUFQUKUVGOC
-JOIBĻMJNJUFĻEFĻ[POBĻMJWSFĻEFĻNBSDIBBUS¹T
%CORQEQNQTKFQ GNGOGPVQUWORQTUGPUQT
SWGKPFKECCFKUVÊPEKC
5SJMIPTĻEBTĻSPEBT
4FĻPĻBVUPNËWFMĻUBNCÁNĻFTUJWFSĻFRVJQBEP
DPNĻTFOTPSFTĻEFĻ"TTJTUíODJBĻEFĻFTUBDJPOB
NFOUPĻ WFKBĻBĻQ¹HJOBĻ ĻBĻJMVTUSB¿ÝPĻEBĻEJT
UºODJBĻÁĻNBJTĻQSFDJTBĻFĻDBNQPTĻDPMPSJEPT
JOEJDBNĻRVBMRVBJTĻEPTĻĻTFOTPSFTĻSFHJTUBN
VNĻPCTU¹DVMP
"ĻMJOIBĻUSBDFKBEBĻ ĻMJNJUBĻVNBĻ[POBĻBUÁ
DFSDBĻEFĻ ĻNĻBUS¹TĻEPĻQ¹SBDIPRVFTĻ5BN
CÁNĻMJNJUBĻBĻ[POBĻEPTĻFMFNFOUPTĻNBJTĻTBMJFO
UFTĻEPĻBVUPNËWFM ĻQPSĻFYFNQMPĻSFUSPWJTPSFTĻF
DBOUPTĻĻNFTNPĻFNĻDVSWBT
0TĻUSJMIPTĻEBTĻSPEBTĻ ĻFOUSFĻBTĻMJOIBTĻMBUF
SBJTĻJOEJDBNĻBĻUSBKFDUËSJBĻEBTĻSPEBT ĻFĻQPEFN
FTUFOEFSTFĻQPSĻDFSDBĻEFĻ ĻNĻQBSBĻUS¹TĻEP
Q¹SBDIPRVFT ĻDBTPĻOÝPĻFYJTUBĻOFOIVN
PCTU¹DVMP
"ĻDPSĻEPĻDBNQPĻNVEBĻDPNĻPĻBQSPYJNBSĻEP
PCKFDUPĻĻEFĻBNBSFMPDMBSPĻQBSBĻBNBSFMP
MBSBOKBĻFĻWFSNFMIP
%QT
&KUVÉPEKC OGVTQU
"NBSFMPDMBSP
q "NBSFMP
q Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
QBSBĻBĻDºNBSBĻTFSĻBDUJWBEBĻRVBOEPĻB
NBSDIBBUS¹TĻÁĻFOHBUBEB
p 6NBĻQSFTTÝPĻFNĻ%#/ĻBDUJWBĻBĻDºNBSB
NFTNPĻRVFĻBĻNBSDIBBUS¹TĻOÝPĻTFKB
FOHBUBEB
p "MUFSOFĻFOUSFĻBĻJNBHFNĻOPSNBMĻFĻBNQMJ
BEBĻSPEBOEPĻ670'ĻPVĻQSFTTJPOBOEPĻFN
%#/
'PICVGFGTGDQSWG
"ĻDºNBSBĻQPEFĻTFSĻVNBĻHSBOEFĻWBOUBHFNĻOP
BDPQMBNFOUPĻEFĻVNĻBUSFMBEPĻ6NBĻMJOIBĻBVYJ
MJBSĻQBSBĻBĻUSBKFDUËSJBĻQSPW¹WFMĻEPĻFOHBUFĻEF
SFCPRVFĻOPĻBUSFMBEPĻQPEFĻTFSĻFYJCJEBĻOPĻFDSÝ
ĻUBMĻDPNPĻQBSBĻUSJMIPTĻEBTĻSPEBT
p 1FSBOUFĻBĻOFDFTTJEBEFĻEFĻVNBĻNBOPCSB
NBJTĻQSFDJTBĻQPEFTFĻBNQMJBSĻPĻFOHBUF
EFĻSFCPRVFĻDPNĻVNBĻQSFTTÝPĻFNĻ%#/
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
%ÉOCTCFGCUUKUVÐPEKCCQGUVCEKQPCOGPVQ
6NBĻOPWBĻQSFTTÝPĻSFHSFTTBĻBĻWJTUBĻOPS
NBM
"ĻMJOIBĻBVYJMJBSĻEPĻFOHBUFĻEFĻSFCPRVFĻÁĻBDUJ
WBEBĻOPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVTĻ/;%#4 ĻPOEF
UBNCÁNĻTFĻQPEFĻPQUBSĻFOUSFĻBĻWJTUBĻEPTĻUSJ
MIPTĻEBTĻSPEBTĻPVĻBĻUSBKFDUËSJBĻEPĻFOHBUFĻEF
SFCPRVFĻĻBNCBTĻBTĻPQ¿ĹFTĻOÝPĻQPEFNĻTFS
FYJCJEBTĻFNĻTJNVMUºOFP
.KOKVCÎÜGU
016#
4VQPSUFTĻEFĻCJDJDMFUBTĻPVĻPVUSPTĻBDFTTË
SJPTĻNPOUBEPTĻOBĻUSBTFJSBĻEPĻBVUPNËWFM
QPEFNĻPCTUSVJSĻBĻWJTÝPĻEBĻDºNBSB
5FOIBĻBUFO¿ÝPĻRVFĻNFTNPĻQBSFDFOEPĻRVF
BQFOBTĻVNBĻQBSUFĻSFMBUJWBNFOUFĻQFRVFOBĻEB
JNBHFNĻFTUFKBĻPCTUSVÅEB ĻUBMĻQPEFĻTJHOJGJDBS
RVFĻVNĻTFDUPSĻSFMBUJWBNFOUFĻHSBOEFĻFTU¹
PDVMUP ĻQFSNJUJOEPĻRVFĻPCTU¹DVMPTĻQFSNBOF
¿BNĻJOEFUFDUBEPTĻBUÁĻRVFĻFTUFKBNĻEFNBTJ
BEPĻQFSUPĻEPĻBVUPNËWFM
.GODTGUG
p .BOUFOIBĻBĻMFOUFĻEBĻDºNBSBĻMJNQBĻEF
TVKJEBEF ĻHFMPĻPVĻOFWF
p -JNQFĻBĻMFOUFĻEBĻDºNBSBĻSFHVMBSNFOUF
DPNĻ¹HVBĻUÁQJEBĻFĻDIBNQÌĻBVUPNËWFMĻ
DVJEBEPTBNFOUFĻQBSBĻOÝPĻSJTDBSĻBĻMFOUF
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
#UUKUVÐPEKCFGGUVCEKQPCOGPVQCEVKXC2#2 )GPGTCNKFCFGU
#8+51
1"1ĻOÝPĻGVODJPOBĻFNĻUPEBTĻBTĻTJUVB¿ĹFTĻF
GPJĻDPODFCJEPĻQBSBĻTFSĻVNĻNFJPĻBVYJMJBS
DPNQMFNFOUBS
p "ĻWFMPDJEBEFĻUFNĻEFĻTFSĻJOGFSJPSĻB
ĻLNI
0ĻDPOEVUPSĻÁĻTFNQSFĻPĻÒMUJNPĻSFTQPOT¹WFM
QFMBĻDPOEV¿ÝPĻTFHVSBĻEPĻBVUPNËWFMĻF
QFMBĻNPOJUPSJ[B¿ÝPĻEBTĻQSPYJNJEBEFTĻF
EPTĻPVUSPTĻVUJMJ[BEPSFTĻEBĻWJBĻRVFĻTFĻBQSP
YJNFNĻPVĻBUSBWFTTFNĻBPĻFTUBDJPOBS
(WPÎÍQ
016#
1DQVÎQ.KI&GUNGPEQPVTCUGPCEQPUQNCEGPVTCN
"Ļ"TTJTUíODJBĻEFĻFTUBDJPOBNFOUPĻBDUJWBĻ 1"1
qĻ1BSLĻ"TTJTUĻ1JMPU ĻBVYJMJBĻPĻDPOEVUPSĻBĻFTUB
DJPOBSĻPĻBVUPNËWFMĻWFSJGJDBOEPĻTFĻPĻFTQB¿P
FYJTUFOUFĻÁĻTVGJDJFOUFĻFĻSPEBOEPĻPĻWPMBOUFĻF
DPOEV[JOEPĻPĻBVUPNËWFMĻQBSBĻPĻFTQB¿PĻ4ÅN
CPMPT ĻHS¹GJDPTĻFĻUFYUPTĻOPĻNPTUSBEPSĻEPĻQBJ
OFMĻEFĻJOTUSVNFOUPTĻJOEJDBNĻRVBOEPĻBTĻEJGF
SFOUFTĻBD¿ĹFTĻTÝPĻSFBMJ[BEBT
016#
2VBOEPĻVNĻFOHBUFĻEFĻSFCPRVFĻFTU¹ĻDPOGJ
HVSBEPĻDPNĻPĻTJTUFNBĻFMÁDUSJDPĻEPĻBVUP
NËWFM ĻBĻTBMJíODJBĻEPĻFOHBUFĻEFĻSFCPRVFĻÁ
JODMVÅEBĻRVBOEPĻBĻGVO¿ÝPĻNFEFĻPĻFTQB¿P
EFĻFTUBDJPOBNFOUP
"ĻGVO¿ÝPĻ1"1ĻNFEFĻPĻFTQB¿PĻFĻSPEBĻP
WPMBOUFĻĻBĻUBSFGBĻEPĻDPOEVUPSĻDPOTJTUFĻFN
TFHVJSĻBTĻJOTUSV¿ĹFTĻOPĻWJTPSĻFĻTFMFDDJPOBS
BĻNVEBO¿BĻ NBSDIBBUS¹TQBSBĻBĻGSFOUF
DPOUSPMBSĻBĻWFMPDJEBEF ĻUSBWBSĻFĻQBSBS
0Ļ1"1ĻQPEFĻTFSĻBDUJWBEPĻRVBOEPĻTFĻWFSJGJ
DBNĻBTĻTFHVJOUFTĻDPOEJ¿ĹFTĻBQËTĻPĻBSSBORVF
EPĻNPUPS
p "TĻGVO¿ĹFTĻ%45$ĻPVĻ"#4ĻOÝPĻQPEFN
BDUVBSĻEVSBOUFĻPĻGVODJPOBNFOUPĻEPĻ1"1Ļ
FTUBTĻQPEFNĻTFSĻBDUJWBEBTĻEFWJEPĻBĻQJTP
JODMJOBEPĻPVĻFTDPSSFHBEJP ĻWFSĻQ¹HJOBT
ĻFĻĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFT
p /ÝPĻQPEFĻFTUBSĻDPOFDUBEPĻVNĻBUSFMBEP
BPĻBVUPNËWFM
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
2TKPEÔRKQFGHWPEKQPCOGPVQFQ2#2
"ĻGVO¿ÝPĻ1"1ĻFTUBDJPOBĻPĻBVUPNËWFMĻFYFDV
UBOEPĻBTĻTFHVJOUFTĻFUBQBT
¡ĻQSPDVSBEPĻFĻNFEJEPĻVNĻMVHBSĻEFĻFTUB
DJPOBNFOUPĻ "ĻĻ# ĻĻOBĻNFEJ¿ÝPĻBĻWFMP
DJEBEFĻOÝPĻQPEFĻVMUSBQBTTBSĻPTĻĻLNI
0ĻBVUPNËWFMĻÁĻPSJFOUBEPĻQBSBĻPĻFTQB¿P
OBĻNBSDIBBUS¹TĻ $ĻĻ% 0ĻBVUPNËWFMĻDPNQMFUBĻPĻFTUBDJPOBNFOUP
DPOEV[JOEPĻQBSBĻBĻGSFOUFĻFĻQBSBĻUS¹TĻ &Ļ
'
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
#UUKUVÐPEKCFGGUVCEKQPCOGPVQCEVKXC2#2
7VKNK\CÎÍQ
Ļ"DUJWFĻPĻ1"1ĻQSFTTJP
OBOEPĻFTUFĻCPUÝPĻFĻDPOEV[B
BĻVNBĻWFMPDJEBEFĻJOGFSJPSĻB
ĻLNI
0ĻDPOEVUPSĻSFDFCFĻJOTUSV¿ĹFTĻTJNQMFTĻFĻDMB
SBTĻOPĻUBCMJFSĻĻDPNĻHS¹GJDPTĻFĻUFYUPT
/CTEJCCVTÈU
016#
-FNCSFTFĻRVFĻPĻWPMBOUF ĻFNĻBMHVNBT
QPTJ¿ĹFT ĻQPEFĻPCTUSVJSĻPTĻBWJTPTĻEP
UBCMJFSĻRVBOEPĻÁĻSPEBEPĻOBĻNBOPCSBĻEF
FTUBDJPOBNFOUP
2TQEWTCGXGTKHKECÎÍQFCU
FKOGPUÜGU
5FOIBĻBUFO¿ÝPĻBPĻNPTUSBEPSĻEPĻUBCMJFSĻF
FTUFKBĻQSPOUPĻQBSBĻQBSBSĻPĻBVUPNËWFM
RVBOEPĻUBMĻGPSĻJOEJDBEPĻQPSĻHS¹GJDPTĻF
UFYUPT
016#
0Ļ1"1ĻQSPDVSBĻMVHBSĻQBSBĻFTUBDJPOBNFOUP
FYJCFĻJOTUSV¿ĹFTĻFĻDPOUSPMBĻPĻBVUPNËWFM
QBSBĻPĻMBEPĻEPĻQBTTBHFJSPĻEPĻBVUPNËWFM
.BT ĻDBTPĻEFTFKF ĻUBNCÁNĻQPEFĻFTUBDJP
OBSĻPĻBVUPNËWFMĻOPĻMBEPĻEPĻDPOEVUPS
p
"ĻGVO¿ÝPĻ1"1ĻQSPDVSBĻFĻWFSJGJDBĻTFĻVNB
TVQFSGÅDJFĻEFĻFTUBDJPOBNFOUPĻÁĻTVGJDJFOUF
NFOUFĻHSBOEFĻ1SPDFEBĻEPĻTFHVJOUFĻNPEP
1BSFĻPĻBVUPNËWFMĻRVBOEPĻPTĻHS¹GJDPTĻF
PTĻUFYUPTĻPĻTPMJDJUBSFN
"DUJWFĻPĻJOEJDBEPSĻEFĻNVEBO¿BĻEF
EJSFD¿ÝPĻQBSBĻPĻMBEPĻEPĻDPOEVUPSĻĻP
BVUPNËWFMĻÁĻFTUBDJPOBEPĻOPĻPVUSP
MBEPĻEBĻSVB
/BĻFUBQBĻ.BSDIBBUS¹TĻPĻ1"1ĻEJSJHFĻPĻBVUP
NËWFMĻQBSBĻPĻFTQB¿PĻEFĻFTUBDJPOBNFOUP
1SPDFEBĻEPĻTFHVJOUFĻNPEP
7FSJGJRVFĻRVFĻUFNĻFTQB¿PĻMJWSFĻBUS¹TĻF
FOHBUFĻBĻNBSDIBBUS¹T
3FDVFĻMFOUBNFOUFĻFĻDVJEBEPTBNFOUF
TFNĻNFYFSĻOPĻWPMBOUFĻĻBĻVNBĻWFMPDJEBEF
JOGFSJPSĻBĻDFSDBĻEFĻĻLNI
5FOIBĻBUFO¿ÝPĻBPĻNPTUSBEPSĻEPĻUBCMJFSĻF
FTUFKBĻQSPOUPĻQBSBĻQBSBSĻPĻBVUPNËWFM
RVBOEPĻUBMĻGPSĻJOEJDBEPĻQPSĻHS¹GJDPTĻF
UFYUPT
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
#UUKUVÐPEKCFGGUVCEKQPCOGPVQCEVKXC2#2 016#
p
.BOUFOIBĻBNCBTĻBTĻNÝPTĻBGBTUBEBT
EPĻWPMBOUFĻRVBOEPĻBĻGVO¿ÝPĻ1"1ĻFTU¹
BDUJWBEB
p
"TTFHVSFTFĻEFĻRVFĻPĻWPMBOUFĻOÝPĻÁ
PCTUSVÅEPĻQPSĻRVBMRVFSĻNFJPĻFĻEFĻRVF
QPEFĻSPEBSĻMJWSFNFOUF
p
1BSBĻPTĻNFMIPSFTĻSFTVMUBEPTĻ
"HVBSEFĻBUÁĻRVFĻPĻWPMBOUFĻUFSNJOFĻEF
SPEBSĻBOUFTĻEFĻDPOEV[JSĻQBSBĻBĻGSFOUF
US¹T
2CTCIGO
&OHBUFĻBĻÚĻNVEBO¿BĻPVĻBĻNVEBO¿BĻ&
BHVBSEFĻBUÁĻRVFĻPĻWPMBOUFĻTFKBĻSPEBEPĻF
DPOEV[BĻFNĻGSFOUF
1BSFĻPĻBVUPNËWFMĻRVBOEPĻPTĻHS¹GJDPTĻFĻB
NFOTBHFNĻEFĻUFYUPĻPĻTPMJDJUBSFN
&OHBUFĻBĻNBSDIBBUS¹TĻFĻDPOEV[BĻQBSB
US¹TĻBUÁĻRVFĻPĻHS¹GJDPĻFĻBĻNFOTBHFNĻEF
UFYUPĻTPMJDJUBSFNĻQBSBĻQBSBS
"ĻGVO¿ÝPĻEFTMJHBTFĻBVUPNBUJDBNFOUFĻBQËT
UFSNJOBEPĻPĻFTUBDJPOBNFOUP ĻDPNĻPTĻHS¹GJDPT
FĻBĻNFOTBHFNĻEFĻUFYUPĻBĻJOEJDBSFNĻRVFĻP
FTUBDJPOBNFOUPĻFTU¹ĻDPODMVÅEPĻ1PTUFSJPS
NFOUFĻPĻDPOEVUPSĻQPEFĻOFDFTTJUBSĻEFĻFYFDV
UBSĻBMHVNBĻDPSSFD¿ÝPĻĻBQFOBTĻPĻDPOEVUPS
QPEFĻEFUFSNJOBSĻTFĻPĻBVUPNËWFMĻFTU¹ĻEFWJEB
NFOUFĻFTUBDJPOBEP
+/2146#06'
"ĻEJTUºODJBĻEFĻBWJTPĻÁĻNBJTĻDVSUBĻRVBOEP
PTĻTFOTPSFTĻTÝPĻVUJMJ[BEPTĻQFMBĻ"TTJTUíO
DJBĻEFĻFTUBDJPOBNFOUPĻBDUJWBĻFNĻWF[ĻEB
"TTJTUíODJBĻEFĻFTUBDJPOBNFOUP
"QËTĻPĻBVUPNËWFMĻUFSĻFGFDUVBEPĻBĻNBSDIB
BUS¹TĻOPĻFTQB¿PĻEFĻFTUBDJPOBNFOUPĻÁ
OFDFTT¹SJPĻBKVTU¹MP
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
.KOKVCÎÜGU
"ĻTFRVíODJBĻ1"1ĻÁĻJOUFSSPNQJEB
p TFĻPĻBVUPNËWFMĻGPSĻDPOEV[JEPĻBĻWFMPDJ
EBEFĻEFNBTJBEPĻFMFWBEBĻĻTVQFSJPSĻB
ĻLNI
p TFĻPĻDPOEVUPSĻNPWFSĻPĻWPMBOUF
p QFSBOUFĻBDUVB¿ÝPĻEBĻGVO¿ÝPĻ"#4ĻPV
%45$ĻĻQPSĻFYĻVNBĻSPEBĻQFSEFĻBEFSíO
DJBĻFNĻQJTPĻFTDPSSFHBEJP
p TFĻVNBĻQPSUBĻEPTĻQBTTBHFJSPTĻGPSĻBCFSUB
ĻBĻQPSUBĻEPĻDPOEVUPSĻQPEFĻTFSĻBCFSUB
6NBĻNFOTBHFNĻEFĻUFYUPĻJOGPSNBĻPĻNPUJWP
RVFĻMFWPVĻ÷ĻJOUFSSVQ¿ÝPĻEBĻTFRVíODJBĻ1"1
016#
4VKJEBEF ĻHFMPĻFĻOFWFĻTPCSFĻPTĻTFOTPSFT
SFEV[FNĻBĻGVODJPOBMJEBEFĻFĻQPEFNĻJNQF
EJSĻBĻNFEJ¿ÝP
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
#UUKUVÐPEKCFGGUVCEKQPCOGPVQCEVKXC2#2
+/2146#06'
&NĻDFSUBTĻDJSDVOTUºODJBTĻPĻ1"1ĻOÝPĻDPO
TFHVFĻEFUFDUBSĻMVHBSFTĻEFĻFTUBDJPOBNFOUP
ĻJTTPĻQPEFĻEFWFSTFĻBPĻGBDUPĻEFĻPTĻTFO
TPSFTĻTFSFNĻQFSUVSCBEPTĻQPSĻGPOUFTĻTPOP
SBTĻRVFĻVUJMJ[FNĻBĻNFTNBĻGSFRVíODJBĻEF
VMUSBTPOTĻRVFĻPĻTJTUFNB
&YFNQMPTĻEFTUBTĻGPOUFTĻTÝPĻCV[JOBT
QOFVTĻNPMIBEPTĻTPCSFĻPĻBTGBMUP ĻUSBWĹFT
QOFVN¹UJDPT ĻSVÅEPĻEFĻFTDBQFĻEFĻNPUPDJ
DMPT ĻFOUSFĻPVUSPT
.GODTGUG
0ĻDPOEVUPSĻEFWFĻMFNCSBSTFĻRVFĻBĻ"TTJTUíO
DJBĻEFĻFTUBDJPOBNFOUPĻBDUJWBĻFĻVNĻNFJPĻBVYJ
MJBSĻFĻOÝPĻVNBĻGVO¿ÝPĻDPNQMFUBNFOUFĻBVUP
N¹UJDBĻFĻJOGBMÅWFMĻ"TTJN ĻPĻDPOEVUPSĻEFWF
FTUBSĻQSFQBSBEPĻQBSBĻJOUFSSPNQFSĻVNĻFTUBDJP
OBNFOUPĻ&YJTUFNĻPVUSPTĻGBDUPSFTĻBĻUFSĻFN
NFOUFĻEVSBOUFĻPĻFTUBDJPOBNFOUP ĻDPNPĻQPS
FYFNQMP
p 0Ļ1"1ĻDPNF¿BĻBĻQBSUJSĻEBĻMPDBMJ[B¿ÝP
BDUVBMĻEPTĻBVUPNËWFJTĻFTUBDJPOBEPTĻĻTF
FTUJWFSFNĻJODPSSFDUBNFOUFĻFTUBDJPOBEPT
FOUÝPĻPTĻQOFVTĻFĻBTĻKBOUFTĻEPĻBVUPNËWFM
QPEFSÝPĻTFSĻEBOJGJDBEBTĻDPOUSBĻPTĻQBT
TFJPT
p 0Ļ1"1ĻGPJĻDPODFCJEPĻQBSBĻFTUBDJPOBSĻFN
SFOUFTĻQBSBĻBĻOFWFĻPVĻSPEBĻTPCSFTTFMFOUF
NPOUBEB
p /ÝPĻVUJMJ[FĻPĻ1"1ĻRVBOEPĻUSBOTQPSUBS
p -VHBSFTĻEFĻFTUBDJPOBNFOUPĻFNĻSVBT
FTUSFJUBTĻOFNĻTFNQSFĻFTUÝPĻEJTQPOÅWFJT
VNBĻWF[ĻRVFĻPĻFTQB¿PĻQBSBĻBĻNBOPCSB
QPEFĻOÝPĻTFSĻTVGJDJFOUFĻĻQPEFĻGBDJMJUBS
DPOEV[JSĻPĻNBJTĻQSËYJNPĻQPTTÅWFMĻEPĻMBEP
EBĻFTUSBEBĻFNĻRVFĻTFĻFODPOUSBĻPĻMPDBMĻEF
FTUBDJPOBNFOUP
p -FNCSFTFĻRVFĻBĻGSFOUFĻEPĻBVUPNËWFM
QPEFĻFOUSBSĻOBĻGBJYBĻEFĻSPEBHFNĻEVSBOUF
BĻNBOPCSBĻEFĻFTUBDJPOBNFOUP
p 0CKFDUPTĻTJUVBEPTĻBDJNBĻEBĻ[POBĻEF
EFUFD¿ÝPĻEPTĻTFOTPSFTĻOÝPĻTÝPĻJODMVÅEPT
OPĻD¹MDVMPĻEBĻNBOPCSBĻEFĻFTUBDJPOB
NFOUP ĻPĻRVFĻQPEFĻSFTVMUBSĻOVNĻFTUBDJP
OBNFOUPĻJOEFWJEPĻQPSĻQBSUFĻEPĻ1"1
PCKFDUPTĻTBMJFOUFT
+/2146#06'
0TĻQBSºNFUSPTĻEPĻTJTUFNBĻ1"1ĻQPEFSÝP
UFSĻEFĻTFSĻBDUVBMJ[BEPTĻBPĻNVEBSĻQBSB
PVUSPĻUBNBOIPĻEFĻKBOUFĻBQSPWBEPĻRVF
FOWPMWBĻVNBĻDJSDVOGFSíODJBĻBMUFSBEBĻEP
QOFVĻ$POTVMUFĻVNBĻPGJDJOBĻĻSFDPNFOEB
TFĻVNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWP
/CPWVGPÎÍQ
p 0ĻDPOEVUPSĻÁĻPĻSFTQPOT¹WFMĻQFMBĻBWBMJB
¿ÝPĻEFĻVNĻMVHBSĻEFĻFTUBDJPOBNFOUP
TVHFSJEPĻQFMPĻ1"1
p 6UJMJ[FĻQOFVTĻBQSPWBEPTĻDPNĻBĻQSFTTÝP
EFĻQOFVTĻDPSSFDUBĻĻFTUFTĻJOGMVFODJBNĻB
DBQBDJEBEFĻEFĻFTUBDJPOBNFOUPĻEPĻ1"1
p $IVWBĻJOUFOTBĻPVĻRVFEBĻEFĻOFWFĻQPEF
SFTVMUBSĻOVNBĻNFEJ¿ÝPĻJODPSSFDUBĻEP
MVHBSĻEFĻFTUBDJPOBNFOUP
SVBTĻSFDUBTĻĻFĻOÝPĻFNĻDVSWBTĻPVĻUSBKFD
p /ÝPĻVUJMJ[FĻPĻ1"1ĻKVOUBNFOUFĻDPNĻDPS
UPTĻDVSWJMÅOFPTĻ1PSĻFTTFĻNPUJWP ĻDFSUJGJ
RVFTFĻEFĻRVFĻPĻBVUPNËWFMĻTFĻFODPOUSB
QBSBMFMBNFOUFĻBPĻMVHBSĻEFĻFTUBDJPOB
NFOUPĻRVBOEPĻPĻ1"1ĻNFEFĻPĻFTQB¿P
1UUGPUQTGU2#2GUVÎQKPUVCNCFQUPQURÉTCEJQ
SWGUÌHTGPVGGCVTÉU
1PSĻQOFVTĻBQSPWBEPTĻFOUFOEFTFĻQOFVTĻEPĻNFTNPĻUJQPĻFĻGBCSJDPĻRVFĻPTĻOPWPTĻNPOUBEPTĻEFĻG¹CSJDBĻOPĻBVUPNËWFM
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
#UUKUVÐPEKCFGGUVCEKQPCOGPVQCEVKXC2#2 1BSBĻRVFĻBĻGVO¿ÝPĻ1"1ĻGVODJPOFĻDPSSFDUB
NFOUF ĻÁĻOFDFTT¹SJPĻRVFĻPTĻTFVTĻTFOTPSFT
TFKBNĻMJNQPTĻSFHVMBSNFOUFĻDPNĻ¹HVBĻF
DIBNQÌĻEFĻBVUPNËWFMĻĻUSBUBNTFĻEPTĻNFT
NPTĻTFOTPSFTĻVUJMJ[BEPTĻQFMBĻ"TTJTUíODJBĻBP
FTUBDJPOBNFOUP ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
5ÓODQNQUGOGPUCIGPU
0ĻNPTUSBEPSĻEPĻQBJOFMĻEFĻJOTUSVNFOUPTĻQPEF
NPTUSBSĻEJGFSFOUFTĻDPNCJOB¿ĹFTĻEFĻTÅNCPMPT
FĻUFYUPTĻDPNĻEJGFSFOUFTĻTJHOJGJDBEPTĻĻQPS
WF[FT ĻDPNĻVNĻDPOTFMIPĻBDFSDBĻEFĻNFEJEBT
BĻUPNBS
4FĻVNBĻNFOTBHFNĻJOEJDBSĻRVFĻPĻ1"1ĻFTU¹
GPSBĻEFĻGVO¿ĹFTĻSFDPNFOEBTFĻPĻDPOUBDUP
DPNĻVNBĻPGJDJOBĻ7PMWPĻBVUPSJ[BEB
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
$.+5G%6#
)GPGTCNKFCFGUUQDTGQ$.+5G%6#
7VKNK\CÎÍQ
"ĻGVO¿ÝPĻ#-*4Ļ #MJOEĻ4QPUĻ*OGPSNBUJPO
4ZTUFN ĻGPJĻDPODFCJEBĻQBSBĻBĻDPOEV¿ÝPĻFN
USºOTJUPĻJOUFOTPĻFĻFNĻFTUSBEBTĻDPNĻW¹SJBTĻGBJ
YBTĻEFĻSPEBHFNĻOPĻNFTNPĻTFOUJEPĻ0Ļ#-*4ĻÁ
VNBĻNFJPĻBVYJMJBSĻEFTUJOBEPĻBĻBWJTBS
(WPÎÍQ
0Ļ#-*4ĻFĻPĻ$5"ĻTÝPĻBDUJWBEPTĻOPĻBSSBORVF
EPĻNPUPS ĻTFOEPĻBĻTVBĻBDUJWB¿ÝPĻDPOGJSNBEB
QPSĻVNĻQJTDBĻOBTĻMV[FTĻJOEJDBEPSBTĻOPTĻQBJ
OÁJTĻEBTĻQPSUBT
#EVKXCTFGUCEVKXCTQ$.+5
p WFÅDVMPĻOPĻºOHVMPĻNPUPS
p WFÅDVMPĻBĻBQSPYJNBSTFĻSBQJEBNFOUFĻQFMB
GBJYBĻEFĻSPEBHFNĻEBĻFTRVFSEBĻPVĻEB
EJSFJUB
"ĻGVO¿ÝPĻ#-*4Ļ$5"Ļ $SPTTĻ5SBGGJDĻ"MFSU ĻÁĻVN
NFJPĻBVYJMJBSĻQBSBĻBWJTBS
p USºOTJUPĻBĻDSV[BSĻRVBOEPĻPĻBVUPNËWFM
SFDVB
#8+51
0Ļ#-*4ĻFĻPĻ$5"ĻTÝPĻVNĻDPNQMFNFOUPĻ
OÝPĻVNBĻTVCTUJUVJ¿ÝPĻEFĻVNBĻDPOEV¿ÝP
TFHVSBĻFĻEBĻVUJMJ[B¿ÝPĻEPTĻFTQFMIPTĻSFUSP
WJTPSFTĻ0TĻNFJPTĻBVYJMJBSFTĻ#-*4ĻFĻ$5"
OVODBĻQPEFNĻTVCTUJUVJSĻBĻSFTQPOTBCJMJ
EBEFĻFĻBUFO¿ÝPĻEPĻDPOEVUPS
"ĻSFTQPOTBCJMJEBEFĻQFMBĻNVEBO¿BĻEFĻGBJYB
FĻQFMBĻNBSDIBBUS¹TĻEFĻGPSNBĻTFHVSB
SFTJEFĻTFNQSFĻOPĻDPOEVUPS
.QECNK\CÏÎQFCUNW\GU$.+5
-V[ĻJOEJDBEPSB
4ÅNCPMPĻ#-*4
016#
"ĻMV[ĻBDFOEFĻOPĻMBEPĻEPĻBVUPNËWFMĻFN
RVFĻPĻTJTUFNBĻEFUFDUPVĻPĻWFÅDVMPĻ4FĻP
BVUPNËWFMĻGPSĻVMUSBQBTTBEPĻQPSĻBNCPTĻPT
MBEPTĻFNĻTJNVMUºOFP ĻBDFOEFNTFĻBNCBT
BTĻMV[FT
$QVÎQRCTCCEVKXCÏÎQFGUCEVKXCÏÎQ
"ĻGVO¿ÝPĻ$.+5ĻQPEFĻTFSĻEFTBDUJWBEBBDUJWBEB
DPNĻVNBĻQSFTTÝPĻOPĻCPUÝPĻ$.+5ĻEBĻDPOTPMB
DFOUSBM
"MHVNBTĻDPNCJOB¿ĹFTĻEFĻFRVJQBNFOUPT
PQDJPOBJTĻQPEFNĻOÝPĻEFJYBSĻFTQB¿PĻMJWSF
QBSBĻVNĻCPUÝPĻOBĻDPOTPMBĻDFOUSBMĻĻOFTUF
DBTPĻBĻGVO¿ÝPĻÁĻNBOVTFBEBĻOPĻTJTUFNBĻEF
NFOVTĻEPĻBVUPNËWFMĻ/;%#4
/05"Ļ"ĻJNBHFNĻÁĻJMVTUSBUJWBĻĻPTĻEFUBMIFTĻQPEFNĻWBSJBSĻDPNĻPĻNPEFMPĻEPĻBVUPNËWFM
1BSBĻJOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVTĻĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
$.+5G%6# p 4FMFDDJPOFĻ.KIĻPVĻ&GUNĻFN
%QPHKIWTCÎÜGU %QPHKIWTCÎÜGUFQ
XGÓEWNQ 5+2%
3WCPFQHWPEKQPCQ$.+5
#8+51
2VBOEPĻPĻ#-*4ĻÁĻEFTBDUJWBEPBDUJWBEP
BQBHBTFBDFOEFTFĻBĻMV[ĻOPĻCPUÝPĻFĻPĻNPT
USBEPSĻEPĻUBCMJFSĻDPOGJSNBĻBĻBMUFSB¿ÝPĻDPN
VNBĻNFOTBHFNĻEFĻUFYUPĻĻOBĻBDUJWB¿ÝPĻQJT
DBNĻVNBĻWF[ĻBTĻMV[FTĻJOEJDBEPSBTĻOPTĻQBJ
OÁJTĻEBĻQPSUB
0Ļ#-*4ĻOÝPĻGVODJPOBĻFNĻDVSWBTĻBQFSUBEBT
0Ļ#-*4ĻOÝPĻGVODJPOBĻRVBOEPĻPĻBVUPNËWFM
GB[ĻNBSDIBBUS¹T
#EVKXCTFGUCEVKXCTQ%6#
1BSBĻBQBHBSĻBĻNFOTBHFN
p 1SFTTJPOFĻPĻCPUÝPĻ1-ĻOBĻBMBWBODB
FTRVFSEBĻEPĻWPMBOUF
PV
p "HVBSEFĻDFSDBĻEFĻĻTFHVOEPTĻĻBĻNFOTB
HFNĻBQBHBTF
MºNQBEBĻ#-*4ĻDPNF¿BĻBĻQJTDBSĻDPNĻVNBĻMV[
NBJTĻJOUFOTB
2TKPEÔRKQFQ$.+5<QPCPQÊPIWNQOQTVQ
<QPCRCTCXGÔEWNQCCRTQZKOCTUGTCRKFCOGPVG
&NĻBVUPNËWFJTĻFRVJQBEPTĻDPNĻ"TTJTUíODJB
EFĻFTUBDJPOBNFOUPĻ WFKBĻBĻQ¹HJOBĻ ĻBĻGVO
¿ÝPĻ$5"ĻQPEFĻTFSĻEFTMJHBEBMJHBEBĻDPNĻP
CPUÝPĻ1"4
"ĻGVO¿ÝPĻ#-*4ĻFODPOUSBTFĻBDUJWBĻBĻWFMPDJEB
EFTĻTVQFSJPSFTĻBĻDFSDBĻEFĻĻLNI
0ĻTJTUFNBĻGPJĻDPODFCJEPĻQBSBĻSFBHJSĻRVBOEP
p PĻWFÅDVMPĻÁĻVMUSBQBTTBEPĻQPSĻPVUSPĻWFÅDVMP
p PĻWFÅDVMPĻÁĻSBQJEBNFOUFĻBMDBO¿BEPĻQPS
PVUSPĻWFÅDVMP
2VBOEPĻPĻ#-*4ĻEFUFDUBĻVNĻWFÅDVMPĻOBĻ[POBĻ
PVĻVNĻWFÅDVMPĻBĻBQSPYJNBSTFĻSBQJEBNFOUFĻOB
[POBĻ ĻBDFOEFĻBĻMºNQBEBĻ#-*4ĻDPNĻMV[ĻGJYB
OPĻQBJOFMĻEBĻQPSUBĻ4FĻOFTUBĻTJUVB¿ÝPĻPĻDPO
EVUPSĻBDUJWBSĻPĻJOEJDBEPSĻEFĻNVEBO¿BĻEF
EJSFD¿ÝPĻEPĻMBEPĻPOEFĻTFĻFODPOUSBĻPĻBWJTP ĻB
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
.KI&GUNFQUUGPUQTGUFC#UUKUVÑPEKCCQGUVCEKQ
PCOGPVQGFQ%6#
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
$.+5G%6#
0Ļ$5"ĻQPEFĻTFSĻEFTMJHBEPĻJOEJWJEVBMNFOUFĻOP
TJTUFNBĻEFĻNFOVTĻ/;%#4ĻEPĻTFHVJOUF
NPEP
p "DFEBĻBĻ%QPHKIWTCÎÜGU
%QPHKIWTCÎÜGUFQXGÓEWNQ 5+2%
%TQUU6TCHHKE#NGTVĻFĻEFTNBSRVFĻĻBĻGVO
¿ÝPĻ$5"ĻGJDBĻEFTBDUJWBEBĻ#-*4ĻDPOUJOVB
BDUJWBEP
%QOQHWPEKQPCQ%6#
0Ļ$5"ĻGPJĻDPODFCJEPĻQBSBĻEFUFDUBSĻQSJODJQBM
NFOUFĻWFÅDVMPTĻĻFNĻDPOEJ¿ĹFTĻGBWPS¹WFJT
QPEFNĻUBNCÁNĻTFSĻEFUFDUBEPTĻPCKFDUPT
NBJTĻQFRVFOPT ĻDPNPĻCJDJDMFUBTĻFĻQFĹFT
0Ļ$5"ĻFTU¹ĻBDUJWPĻBQFOBTĻOBĻNBSDIBĻBUS¹TĻF
BDUJWBTFĻBVUPNBUJDBNFOUFĻRVBOEPĻBĻQPTJ¿ÝP
NBSDIBBUS¹TĻEBĻDBJYBĻEFĻWFMPDJEBEFTĻÁ
FOHBUBEB
p 6NĻTJOBMĻBDÒTUJDPĻBWJTBĻRVBOEPĻPĻ$5"
EFUFDUBĻBMHPĻRVFĻTFĻBQSPYJNFĻQFMBĻMBUFSBM
ĻPĻTPNĻÁĻFNJUJEPĻQFMPĻBMUJGBMBOUF
FTRVFSEPĻPVĻEJSFJUPĻEFQFOEFOEPĻEPĻMBEP
QPSĻPOEFĻTFĻBQSPYJNBĻPĻPCKFDUP
p 0Ļ$5"ĻUBNCÁNĻBWJTBĻBDFOEFOEPĻBTĻMºN
QBEBTĻ#-*4
p "QBSFDFĻUBNCÁNĻVNĻBWJTPĻDPNĻVNĻÅDPOF
BDFTPĻOPĻHS¹GJDPĻ1"4ĻEPĻFDSÝ
#8+51
2TKPEÔRKQFQHWPEKQPCOGPVQFQ%6#
0Ļ$5"ĻDPNQMFNFOUBĻBĻGVO¿ÝPĻ#-*4ĻEFUFD
UBOEPĻUSºOTJUPĻRVFĻTFĻBUSBWFTTFĻOBĻUSBTFJSBĻBP
SFDVBS ĻQPSĻFYFNQMPĻRVBOEPĻPĻBVUPNËWFMĻGB[
NBSDIBBUS¹TĻOVNĻFTUBDJPOBNFOUP
/CPWVGPÎÍQ
0Ļ$5"ĻOÝPĻGVODJPOBĻFNĻUPEBTĻBTĻTJUVB
¿ĹFTĻFĻGPJĻDPODFCJEPĻQBSBĻTFSĻVNĻNFJP
BVYJMJBSĻDPNQMFNFOUBS
.QECNK\CÏÎQFQUUGPUQTGU$.+5G%6#
0TĻTFOTPSFTĻEBTĻGVO¿ĹFTĻ#-*4ĻFĻ$5"ĻFODPO
USBNTFĻFNĻDBEBĻMBEPĻEPĻHVBSEBMBNBTQ¹SB
DIPRVFT
p 1BSBĻPĻGVODJPOBNFOUPĻJEFBMĻÁĻJNQPSUBOUF
RVFĻBTĻTVQFSGÅDJFTĻFNĻGSFOUFĻBPTĻTFOTP
SFTĻTFKBNĻNBOUJEBTĻMJNQBT
0ĻDPOEVUPSĻÁĻTFNQSFĻPĻSFTQPOT¹WFMĻQFMP
WFÅDVMPĻTFSĻDPOEV[JEPĻEFĻGPSNBĻDPSSFDUB
1BSBĻJOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVTĻĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
$.+5G%6# .KOKVCÎÜGU
p 0Ļ#-*4ĻFĻPĻ$5"ĻTÝPĻEFTBDUJWBEPT
RVBOEPĻTFĻDPOFDUBĻVNĻBUSFMBEPĻBPĻTJT
UFNBĻFMÁDUSJDPĻEPĻBVUPNËWFM
/GPUC
IGO
5KIPKHKECFQ
%6#&'5.
0Ļ$5"ĻGPJĻEFTBDUJWBEP
NBOVBMNFOUFĻĻPĻ#-*4
FODPOUSBTFĻBDUJWBEP
$.+5G
%6#&'5.
4GDQSWG
CEQRNCFQ
0Ļ#-*4ĻFĻPĻ$5"ĻFODPOUSBN
TFĻUFNQPSBSJBNFOUFĻGPSB
EFĻGVO¿ĹFTĻEFWJEPĻ÷ĻMJHB¿ÝP
EFĻVNĻBUSFMBEPĻBPĻTJTUFNB
FMÁDUSJDPĻEPĻBVUPNËWFM
$.+5G
%6#4GXK
UÍQ
PGEGUU
0Ļ#-*4ĻFĻPĻ$5"ĻFTUÝPĻGPSB
EFĻGVO¿ĹFT
p 4VKJEBEF ĻHFMPĻPVĻOFWFĻTPCSFĻPTĻTFOTPSFT
QPEFNĻSFEV[JSĻBTĻGVO¿ĹFTĻFĻJNQPTTJCJMJUBS
BWJTPTĻ0Ļ#-*4ĻFĻPĻ$5"ĻOÝPĻDPOTFHVFN
EFUFDUBSĻFTUBTĻTJUVB¿ĹFT
p /ÝPĻDPMPRVFĻRVBMRVFSĻPCKFDUP ĻGJUBĻPV
BVUPDPMBOUFĻOBTĻTVQFSGÅDJFTĻEPTĻTFOTP
SFT
+/2146#06'
"ĻSFQBSB¿ÝPĻEPTĻDPNQPOFOUFTĻEBTĻGVO
¿ĹFTĻ#-*4ĻFĻ$5"ĻEFWFĻTFSĻSFBMJ[BEBĻBQF
OBTĻFNĻPGJDJOBĻĻSFDPNFOEBTFĻVNBĻPGJ
DJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWP
/GPUCIGPUPQOQUVTCFQT
&NĻTJUVB¿ĹFTĻRVFĻBĻGVO¿ÝPĻ#-*4ĻFĻ$5"ĻDFTTB
PVĻÁĻJOUFSSPNQJEB ĻQPEFĻBQBSFDFSĻVNĻTÅNCPMP
OPĻUBCMJFSĻDPNĻVNBĻNFOTBHFNĻFYQMJDBUJWBĻ
4JHBĻBĻSFDPNFOEB¿ÝPĻJOEJDBEB
BĻNFOTBHFNĻQFSNB
OF¿BĻĻSFDPNFOEBTF
VNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ[BEB
7PMWP
6NBĻNFOTBHFNĻEFĻUFYUPĻQPEFĻTFSĻBQBHBEB
DPNĻVNBĻCSFWFĻQSFTTÝPĻOPĻCPUÝPĻ1-ĻEBĻBMB
WBODBĻEPTĻQJTDBT
&YFNQMPĻEFĻNFOTBHFOT
p 7JTJUFĻVNBĻPGJDJOBĻDBTP
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#WZÓNKQCQEQPFWVQT
6UJMJ[B¿ÝPĻEFĻNFOVĻFĻNFOTBHFN
'POUFĻEFĻNFOVĻ.:Ļ$"3
$PNBOEPĻEBĻDMJNBUJ[B¿ÝP
"RVFDFEPSĻEPĻNPUPSĻFĻEPĻIBCJU¹DVMP "RVFDFEPSĻBEJDJPOBM $PNQVUBEPSĻEFĻCPSEP
"EBQUB¿ÝPĻEBTĻDBSBDUFSÅTUJDBTĻEFĻDPOEV¿ÝP
$POGPSUPĻOPĻIBCJU¹DVMP
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
$0/'0350Ļ&Ļ13";&3Ļ%&Ļ$0/%6Ÿĩ0
%QPHQTVQGRTC\GTFGEQPFWÎÍQ
7VKNK\CÎÍQFGOGPWGOGPUCIGO
2CKPGNFGKPUVTWOGPVQU
FTUBĻEFWFĻTFSĻDPOGJSNBEBĻDPNĻ1-ĻQBSBĻTF
QPEFSFNĻWFSĻPTĻNFOVT
&GUETKÎÍQIGTCNFGOGPW
"MHVNBTĻEBTĻBMUFSOBUJWBTĻEFĻNFOVĻBQSFTFOUB
EBTĻBĻTFHVJSĻOFDFTTJUBNĻRVFĻBĻGVODJPOBMJEBEF
FĻIBSEXBSFĻFTUFKBNĻJOTUBMBEPTĻOPĻBVUPNËWFM
2CKPGNFGKPUVTWOGPVQUCPCNØIKEQ
8GNQEKFCFGFKIKVCN
#SWGEKOGPVQ
8KUQTFGKPHQTOCÏÝGU RCKPGNFGKPUVTWOGPVQU
CPCNÙIKEQ GEQOCPFQRCTCOCPWUGCOGPVQFQU
OGPWU
8KUQTGUFGKPHQTOCÏÝGU RCKPGNFGKPUVTWOGPVQU
FKIKVCN GEQOCPFQRCTCOCPWUGCOGPVQFQU
OGPWU
1-ĻĻBDFEFĻBPĻNFOVĻFĻDPOGJSNBĻBTĻNFO
TBHFOTĻFĻBTĻPQ¿ĹFTĻEFĻNFOV
4FMFDUPSĻSPUBUJWPĻqĻBWBO¿BĻQPSĻFOUSFĻBT
PQ¿ĹFTĻEFĻNFOV
4'5'6ĻĻSFJOJDJBĻPTĻEBEPTĻBQSFTFOUBEPT
OPĻDPNQVUBEPSĻEFĻCPSEPĻFĻSFDVBĻOB
FTUSVUVSBĻEFĻNFOVT
"ĻBMBWBODBĻEPĻWPMBOUFĻFTRVFSEBĻDPNBOEBĻPT
NFOVTĻRVFĻBQBSFDFNĻOPĻWJTPSĻEFĻJOGPSNB
¿ĹFTĻEPĻQBJOFMĻEFĻJOTUSVNFOUPTĻ0TĻNFOVT
FYJCJEPTĻEFQFOEFNĻEBĻQPTJ¿ÝPĻEFĻJHOJ¿ÝP
WFKBĻBĻQ¹HJOBĻĻ4FĻFYJTUJSĻVNBĻNFOTBHFN
"MHVOTĻNPUPSFT
"ĻRVBOUJEBEFĻEFĻNFOTBHFOTĻÁĻBQSFTFOUBEBĻFOUSFĻQBSíOUFTJT
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#SWGECFKEKQPCN
1RÎÜGU6%
'UVCFQUGTXKÎQ
0ÓXGNØNGQ
/GPUCIGPU 2CKPGNFGKPUVTWOGPVQUFKIKVCN
%QPHKIWTCÎÜGU
6GOCU
/QFQEQPVTCUVG/QFQEQT
'UVCFQUGTXKÎQ
/GPUCIGPU
0ÓXGNØNGQ
%QPHQTVQGRTC\GTFGEQPFWÎÍQ
7VKNK\CÎÍQFGOGPWGOGPUCIGO
#SWGEGUVCE
%QORWVCFQTDQTFQTGRQUVQ
/GPUCIGO
"PĻNFTNPĻUFNQPĻRVFĻVNĻTÅNCPMPĻEFĻBWJTP
JOGPSNB¿ÝPĻPVĻJOEJDB¿ÝPĻBDFOEFĻOPĻWJTPSĻEF
JOGPSNB¿ĹFTĻBQBSFDFĻVNBĻNFOTBHFNĻ"
NFOTBHFNĻEFĻBWBSJBĻÁĻHVBSEBEBĻOVNBĻMJTUB
EFĻNFNËSJBĻBUÁĻRVFĻBĻBWBSJBĻTFKBĻSFQBSBEB
1SJNBĻ1-Ļ DPOTVMUFĻBĻGJHVSBĻOBĻTFD¿ÝPĻ1BJ
OFMĻEFĻJOTUSVNFOUPTĻOBĻQ¹HJOBĻ ĻQBSB
DPOGJSNBSĻVNBĻNFOTBHFNĻ1FSDPSSBĻBTĻNFO
TBHFOTĻDPNĻPĻTFMFDUPSĻSPUBUJWP
/GPUCIGO
5KIPKHKECFQ
/GPUCIGO
5KIPKHKECFQ
2CTGEQO
UGIWTCPÎC"
1BSFĻFĻEFTMJHVFĻPĻNPUPS
3JTDPĻEFĻEBOPTĻHSBWFTĻ
DPOUBDUFĻVNBĻPGJDJOB#
/CPWVGPÎÍQ
PQTOCN
PGEGUU
2CTCTOQVQT"
1BSFĻFĻEFTMJHVFĻPĻNPUPS
3JTDPĻEFĻEBOPTĻHSBWFTĻ
DPOUBDUFĻVNBĻPGJDJOB#
4GXKUÍQ
WTIGPVG"
$POUBDUFĻVNBĻPGJDJOB#
QBSBĻWFSJGJDB¿ÝPĻJNFEJBUB
EPĻBVUPNËWFM
"MUVSBĻEFĻTFSWJ¿PĻEF
NBOVUFO¿ÝPĻĻDPOUBDUF
VNBĻPGJDJOB#Ļ&TUF
NPNFOUPĻEFQFOEFĻEB
EJTUºODJBĻUPUBMĻQFSDPSSJEB
EPĻOÒNFSPĻEFĻNFTFT
EFTEFĻBĻÒMUJNBĻSFWJTÝP
EBTĻIPSBTĻEFĻGVODJPOB
NFOUPĻEPĻNPUPSĻFĻEB
RVBMJEBEFĻEPĻËMFP
4GXKUÍQ
PGEGUU"
$POUBDUFĻVNBĻPGJDJOB#
QBSBĻWFSJGJDB¿ÝPĻEPĻBVUP
NËWFMĻMPHPĻRVFĻQPTTÅWFM
2TC\QOCPW
VGPÎÍQGZEG
FKFQ
8GTOCPWCN"
-FJBĻPĻNBOVBMĻEFĻJOTUSV
¿ĹFT
4FĻOÝPĻGPSFNĻTFHVJEPT
JOUFSWBMPTĻEFĻNBOVUFO
¿ÝP ĻBĻHBSBOUJBĻOÝPĻJS¹
DPCSJSĻFWFOUVBJTĻQF¿BT
EBOJGJDBEBTĻĻDPOUBDUF
VNBĻPGJDJOB#
/CTECTFCVC
RCTCOCPW
VGPÎÍQ
"MUVSBĻQBSBĻNBSDB¿ÝPĻEF
TFSWJ¿PĻEFĻNBOVUFO¿ÝPĻ
DPOUBDUFĻVNBĻPGJDJOB#
6TCPUOKUUÍQ
/WFCPÎC
ØNGQPGEGUU
$POUBDUFĻVNBĻPGJDJOB#
QBSBĻWFSJGJDB¿ÝPĻEPĻBVUP
NËWFMĻMPHPĻRVFĻQPTTÅWFM
016#
$BTPĻBQBSF¿BĻVNBĻNFOTBHFNĻEFĻBWJTP
RVBOEPĻPĻDPNQVUBEPSĻEFĻCPSEPĻFTU¹ĻBĻTFS
VUJMJ[BEP ĻBĻNFOTBHFNĻUFNĻEFĻTFSĻMJEB
QSFTTJPOFĻ1- ĻBOUFTĻEFĻTFĻSFUPNBSĻBĻBDUJ
WJEBEFĻFNĻDVSTP
6NBĻNFOTBHFNĻUBNCÁNĻQPEFĻTFSĻDPOGJSNBEBĻDPNĻPĻTFMFDUPSĻSPUBUJWPĻPVĻDPNĻPĻCPUÝPĻ4'5'6
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
%QPHQTVQGRTC\GTFGEQPFWÎÍQ
7VKNK\CÎÍQFGOGPWGOGPUCIGO
/GPUCIGO
5KIPKHKECFQ
/GPUCIGO
5KIPKHKECFQ
6TCPUOKUUÍQ
&GUGORGPJQ
TGFW\KFQ
"ĻDBJYBĻEFĻWFMPDJEBEFT
OÝPĻFTU¹ĻDPNQMFUBNFOUF
PQFSBDJPOBMĻ$POEV[B
DVJEBEPTBNFOUFĻBUÁĻB
NFOTBHFNĻBQBHBS$
6GORQTCTKC
OGPVG
FGUCEVKXCFC"
'VO¿ÝPĻUFNQPSBSJBNFOUF
EFTMJHBEB ĻMJHBOEPĻOPWB
NFOUFĻEVSBOUFĻBĻDPOEV
¿ÝPĻPVĻOPWPĻBSSBORVFĻEP
NPUPS
1FSBOUFĻFYJCJ¿ĹFTĻSFQFUJ
EBTĻĻDPOUBDUFĻVNBĻPGJ
DJOB#
%CTICDCKZC
DCVGTKC
/QFQGEQ
PØOKEQ
0ĻTJTUFNBĻBVEJPĻÁĻEFTMJ
HBEPĻQBSBĻQPVQBSĻFOFS
HJBĻ$BSSFHVFĻBĻCBUFSJB
6TCPUOKUUÍQ
SWGPVG
4GFW\KTXGNQ
EKFCFG
$POEV[BĻNBJTĻMFOUBNFOUF
PVĻFTUBDJPOFĻPĻBVUPNËWFM
OVNĻMPDBMĻTFHVSPĻ1POIB
BTĻNVEBO¿BTĻFNĻQPOUP
NPSUPĻFĻEFJYFĻPĻNPUPSĻBP
SBMFOUJĻBUÁĻBĻNFOTBHFN
BQBHBS$
6TCPUOKUUÍQ
SWGPVG2CTG
EQOUGIW
TCPÎC&GKZG
CTTGHGEGT
"WBSJBĻHSBWFĻ1BSFĻJNF
EJBUBNFOUFĻPĻBVUPNËWFM
OVNĻMPDBMĻTFHVSPĻFĻDPO
UBDUFĻVNBĻPGJDJOB#
"
#
$
1BSUFĻEBĻNFOTBHFN ĻFYJCJEBĻKVOUBNFOUFĻDPNĻJOGPSNB¿ĹFT
TPCSFĻBĻPSJHFNĻEPĻQSPCMFNB
3FDPNFOEBTFĻVNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWP
1BSBĻNBJTĻNFOTBHFOTĻBDFSDBĻEBĻUSBOTNJTTÝPĻBVUPN¹UJDB
WFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
%QPHQTVQGRTC\GTFGEQPFWÎÍQ
(QPVGFGOGPW/;%#4
)GPGTCNKFCFGUUQDTG/;%#4
/FTUBĻGPOUFĻEFĻNFOVĻÁĻQPTTÅWFMĻDPO
USPMBSĻNVJUBTĻEBTĻGVO¿ĹFTĻEPĻBVUPNË
WFM ĻQPSĻFYĻBKVTUFĻEPĻSFMËHJP ĻSFUSPWJ
TPSFTĻFYUFSJPSFTĻFĻGFDIPT
7VKNK\CÎÍQ
%QOCPFQUPCEQPUQNCEGPVTCN
(WPÎÜGU':+6
%FQFOEFOEPĻEBĻGVO¿ÝPĻFĻEPĻOÅWFMĻEFĻNFOV
FNĻRVFĻPĻNBSDBEPSĻTFĻFODPOUSBĻBPĻQSFTTJP
OBSĻ':+6ĻQPEFĻBDPOUFDFSĻPĻTFHVJOUF
p
p
p
p
p
"ĻOBWFHB¿ÝPĻQFMPTĻNFOVTĻÁĻGFJUBĻDPNĻPT
CPUĹFTĻEBĻDPOTPMBĻDFOUSBMĻPVĻDPNĻBĻVOJEBEF
EFĻCPUĹFTĻEPĻMBEPĻEJSFJUPĻEPĻWPMBOUF
"MHVNBTĻGVO¿ĹFTĻTÝPĻC¹TJDBTĻPVUSBTĻTÝP
PQ¿ÝPĻĻBĻPGFSUBĻUBNCÁNĻWBSJBĻDPNĻPĻNFS
DBEP
SFKFJ¿ÝPĻEFĻDIBNBEBĻUFMFGËOJDB
JOUFSSVQ¿ÝPĻEBĻGVO¿ÝPĻQSFTFOUF
FMJNJOB¿ÝPĻEFĻDBSBDUFSĻJOTFSJEP
BOVMB¿ÝPĻEBĻÒMUJNBĻTFMFD¿ÝPĻFGFDUVBEB
SFDVPĻOPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVT
"TĻQSFTTĹFTĻCSFWFTĻPVĻMPOHBTĻQPEFNĻQSPQPS
DJPOBSĻSFTVMUBEPTĻEJGFSFOUFT
%QOCPFQUFCEQPUQNCEGPVTCNRCTCOCPWUGC
OGPVQFGOGPWU
1SFTTJPOFĻFNĻ/;%#4ĻQBSBĻBCSJSĻPT
NFOVTĻFNĻ/;%#4
6NĻQSFTTÝPĻMPOHBĻBDFEFĻBPĻOÅWFMĻEFĻNFOV
NBJTĻFMFWBEPĻ 7JTUBĻ.ÝF ĻEFĻPOEFĻTFĻQPEF
BDFEFSĻBĻUPEBTĻBTĻGVO¿ĹFTGPOUFTĻEFĻNFOV
WFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
1SFTTJPOFĻFNĻ1-/'07ĻQBSBĻTFMFDDJP
OBSBDFJUBSĻBĻBMUFSOBUJWBĻEFĻNFOVĻBTTJOB
MBEBĻPVĻBSNB[FOBSĻVNBĻGVO¿ÝPĻTFMFDDJP
OBEBĻOBĻNFNËSJB
3PEFĻPĻTFMFDUPSĻ670'ĻQBSBĻBWBO¿BSĻQBSB
DJNBCBJYPĻBUSBWÁTĻEBTĻBMUFSOBUJWBTĻEP
NFOV
':+6
``
%QPHQTVQGRTC\GTFGEQPFWÎÍQ
(QPVGFGOGPW/;%#4
7PKFCFGFGDQVÜGU PQXQNCPVG
#WPKFCFGFGDQVÝGURQFGXCTKCTEQPUQCPVGQ
PÔXGNFGÉWFKQXGLCCRÉIKPC
4QFGĻPĻTFMFDUPSĻSPUBUJWPĻQBSBĻTVCJS
EFTDFSĻQFMBTĻBMUFSOBUJWBTĻEPĻNFOV
2TGUUKQPGĻPĻTFMFDUPSĻSPUBUJWPĻQBSBĻTFMFD
DJPOBSBDFJUBSĻBĻBMUFSOBUJWBĻEFĻNFOVĻBTTJ
OBMBEBĻPVĻBSNB[FOBSĻVNBĻGVO¿ÝPĻTFMFD
DJPOBEBĻOBĻNFNËSJB
':+6Ļ WFSĻDBQÅUVMPĻ'VO¿ĹFTĻ&9*5ĻOB
Q¹HJOBĻ 2GUSWKUCFGOGPWU
0ĻOÅWFMĻEFĻNFOVĻBDUVBMĻFODPOUSBTFĻOPĻFDSÝ
EBĻDPOTPMBĻDFOUSBM ĻOPĻMBEPĻEJSFJUPĻFNĻDJNBĻ"
QSPDVSBĻEFĻGVO¿ĹFTĻEPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVTĻÁ
JOEJDBEBĻOFTUFĻNBOVBMĻDPNĻBĻGPSNB
%QPHKIWTCÎÜGU %QPHKIWTCÎÜGUFQ
XGÓEWNQ %QPHKIWTCÎÜGUFGVTCPECIGO
&GUVTCPECTRQTVCU 3WCPFQRQTVCFQ
EQPFWVQTGPVÍQVQFQU
5FSNJOFĻBĻQSPHSBNB¿ÝPĻTBJOEPĻTVDFTTJ
WBNFOUFĻEPTĻTVCNFOVTĻDPNĻCSFWFT
QSFTTĹFTĻFNĻ':+6Ļ ĻPVĻDPNĻVNBĻÒOJDB
QSFTTÝPĻMPOHB
4FHVFTFĻVNĻFYFNQMPĻEFĻDPNPĻQSPDVSBSĻF
BKVTUBSĻVNBĻGVO¿ÝPĻDPNĻBĻVOJEBEFĻEFĻCPUĹFT
EPĻWPMBOUF
0ĻQSPDFEJNFOUPĻÁĻPĻNFTNPĻRVFĻQBSBĻPT
CPUĹFTĻEBĻDPOTPMBĻDFOUSBMĻĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻĻ1-/'07Ļ Ļ':+6Ļ ĻFĻTFMFDUPS
670'Ļ 1SFTTJPOFĻPĻCPUÝPĻ/;%#4ĻEBĻDPOTPMB
DFOUSBM
/;%#4
"WBODFĻQBSBĻPĻNFOVĻEFTFKBEP ĻQPSĻFY
%QPHKIWTCÎÜGU ĻDPNĻPĻTFMFDUPSĻSPUBUJWP
ĻFĻRTGUUKQPGĻEFĻTFHVJEBĻPĻTFMFDUPS
SPUBUJWPĻĻBCSFTFĻVNĻTVCNFOV
/BĻGPOUFĻEFĻNFOVĻ/;%#4ĻFYJTUFNĻBT
TFHVJOUFTĻBMUFSOBUJWBT
"WBODFĻQBSBĻPĻNFOVĻEFTFKBEP ĻQPSĻFY
%QPHKIWTCÎÜGUFQXGÓEWNQĻFĻQSFTTJPOFĻP
TFMFDUPSĻSPUBUJWPĻĻBCSFTFĻVNĻTVCNFOV
"WBODFĻQBSBĻ%QPHKIWTCÎÜGUFG
VTCPECIGOĻFĻQSFTTJPOFĻPĻTFMFDUPSĻSPUB
UJWPĻĻBCSFTFĻVNĻOPWPĻTVCNFOV
"WBODFĻQBSBĻ&GUVTCPECTRQTVCUĻFĻQSFT
TJPOFĻPĻTFMFDUPSĻSPUBUJWPĻĻBCSFTFĻVN
TVCNFOVĻDPNĻGVO¿ĹFTĻTFMFDDJPO¹WFJT
4FMFDDJPOFĻQPSĻFOUSFĻBTĻBMUFSOBUJWBT
6QFCUCURQTVCUĻFĻ3WCPFQRQTVCFQ
EQPFWVQTGPVÍQVQFQUĻFĻQSFTTJPOFĻOP
TFMFDUPSĻSPUBUJWPĻĻVNBĻDSV[ĻBTTJOBMBĻB
DBJYBĻWB[JBĻEBĻBMUFSOBUJWB
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
p
p
p
p
p
/GW8
'UVCVÓUVFGXKCIĻ 5SJQĻTUBUJTUJDT
&4+8G
5KUVFGCRQKQĻ 4VQQPSUĻTZTUFNT
%QPHKIWTCÎÜGUĻ 4FUUJOHT
%QPHQTVQGRTC\GTFGEQPFWÎÍQ
(QPVGFGOGPW/;%#4
/GW8
UÁDOJDBTĻEFĻDPOEV¿ÝPĻFDPOPNJ[BEPSBTĻEF
DPNCVTUÅWFM
0ÓXGNFGOGPW
p 5VCTV5VQR
p %QPUGNJQURCTCEQPFWÎÍQGEQNØIKEC
0ÓXGNFGOGPW
Q¹HĻ
/ÅWFMĻEFĻNFOVĻ
1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
/ÅWFMĻEFĻNFOVĻ
5KUVGOCFGCRQKQCQEQPFWVQT
"RVJĻFTUÝPĻBQSFTFOUBEPTĻPTĻĻQSJNFJSPT
OÅWFJTĻEFĻNFOVTĻFNĻ/;%#4
%QPHKIWTCÎÜGUĻ"MHVOTĻNFOVTĻUBNCÁNĻQPT
TVFNĻTVCNFOVTĻĻFTUFTĻTÝPĻEFTDSJUPTĻFN
QPSNFOPSĻOPTĻSFTQFDUJWPTĻDBQÅUVMPT
/;%#4
"PĻTFMFDDJPOBSĻTFĻVNBĻGVO¿ÝPĻEFĻTFSĻBDUJ
WBEB.KICTĻPVĻEFTBDUJWBEB&GUNKICFQĻBQB
SFDFĻVNĻRVBESBEP
/GW8
0ĻFDSÝĻFYJCFĻUPEPTĻPTĻTJTUFNBTĻEFĻBQPJPĻBP
DPOEVUPSĻEPĻBVUPNËWFMĻĻFTUFTĻQPEFNĻTFS
BDUJWBEPTĻPVĻEFTBDUJWBEPTĻBRVJ
.KICTĻ2VBESBEPĻNBSDBEP
&GUNKICFQĻ2VBESBEPĻWB[JP
'UVCVÓUVKECFCXKCIGO
/;%#4
'UVCVÓUVKECFGXKCIGPU
/;%#4
5KUVFGCRQKQ
0ĻFDSÝĻFYJCFĻPĻIJTUPSJBMĻEPĻDPOTVNPĻNÁEJP
EFĻDPNCVTUÅWFMĻFĻEBĻWFMPDJEBEFĻNÁEJBĻBUSB
WÁTĻEFĻVNĻHS¹GJDPĻEFĻCBSSBT ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
0ĻFDSÝĻFYJCFĻPĻTVN¹SJPĻEPĻFTUBEPĻBDUVBMĻEP
TJTUFNBĻEFĻBQPJPĻBPĻDPOEVUPSĻEPĻBVUPNËWFM
&4+8G
%QPHKIWTCÎÍQOGPWU
/;%#4
&4+8G
.:Ļ$"3ĻĻ4VQQPSUĻTZTUFNT
&JTĻDPNPĻTÝPĻDPOTUSVÅEPTĻPTĻNFOVT
p 4FMFDDJPOFĻ.KICT&GUNKICFQĻDPN1-
SFDVFĻEFĻTFHVJEBĻOPĻNFOVĻDPNĻ':+6
%QPHKIWTCÎÜGUFQXGÓEWNQ
/GOØTKCFCEJCXG
-JHBS
%FTMJHBEP
Q¹H
ĻF
"RVJĻFODPOUSBĻVNBĻJOUSPEV¿ÝPĻBPĻTJTUFNB
4UBSU4UPQĻEBĻ7PMWPĻFĻSFDPNFOEB¿ĹFTĻQBSB
``
%QPHQTVQGRTC\GTFGEQPFWÎÍQ
(QPVGFGOGPW/;%#4
%QPHKIWTCÎÜGUFGVTCPECIGO
5SBODĻBVUPNĻEBTĻQPSUBT
-JHBS
Q¹H
ĻF
%FTMJHBEP
%FTUSBODBSĻQPSUBT
%FTMJHBEP
ĻTFH
-V[ĻEFĻDPOGJSNĻEFĻUSBODBH
1PSUBTĻEPĻNFTNP
MBEP
-JHBS
%FTMJHBEP
%VBTĻQPSUBTĻEB
GSFOUF
-V[ĻEFĻDPOGJSNB¿ÝPĻBP
EFTUSBODBS
$POGJSNB¿ÝPĻBDÒTUJDB
-JHBS
-JHBS
%FTMJHBEP
%FTMJHBEP
1FSHVOUBSĻOBĻTBÅEB
Q¹H
ĻF
Q¹H
ĻF
ĻTFH
ĻTFH
%VSB¿ÝPĻEBĻMV[ĻEFĻTFHV
SBO¿B
Q¹H
ĻTFH
$PSFTĻEBĻMV[ĻBNCJ
FOUF
2VBMRVFSĻQPSUB
"DUJWBSĻVNBĻWF[
Q¹H
-V[ĻBNCJFOUF
5PEBTĻBTĻQPSUBT
%VSB¿ÝPĻEBĻMV[ĻEFĻBQSPYJ
NB¿ÝP
*ODMJOBSĻFTQFMIPĻEJSFJUP
-V[FTĻEPĻTPMP
&OUSBEBĻTFNĻDIBWF
2TQVGEÎÍQTGFW\KFC
Q¹H
*ODMJOBSĻFTQFMIPĻFTRVFSEP
-V[ĻJOUFSJPS
2VBOEPĻQPSUBĻEP
DPOEVUPS ĻFOUÝP
UPEPT
3FDPMIFSĻPĻFTQFMIP
%QPHKIWTCÎÜGUFCUNW\GU
5PEBTĻBTĻQPSUBT
%QPHGURGNJQUTGVTQXGZVGT
ĻTFH
Q¹H
ĻTFH
4JOBMĻUSJQMPĻEFĻNVEBO¿BĻEF
EJSFD¿ÝP
-JHBS
%FTMJHBEP
Q¹H
%QPHQTVQGRTC\GTFGEQPFWÎÍQ
(QPVGFGOGPW/;%#4
$JSDVMB¿ÝPĻUFNQPS¹SJBĻ÷
FTRVFSEB
Q¹H
PV
$JSDVMB¿ÝPĻUFNQPS¹SJBĻ÷
EJSFJUB
-JHBS
Q¹H
#BJYP
5PEPTĻPTĻNFOVTĻFNĻ%QPHKIWTC
ÎÜGUFQXGÓEWNQĻSFUPNBNĻBTĻEFGJ
OJ¿ĹFTĻEFĻG¹CSJDB
%FTMJHBEP
4FOTJCJMJEBEFĻBVNFOUBEB
-JHBS
-JHBS
%FTMJHBEP
Q¹H
"MUFSOBUJWBTĻEFĻBTTJTUíODJB
4ËĻWJCSB¿ÝP
$VSUB
4JOBMĻEFĻBMFSUB
Q¹H
1MFOBĻGVO¿ÝP
-POHB
/PSNBM
-JHBS
%FTMJHBEP
4ËĻBTTJTUíODJBĻEB
EJSFD¿ÝP
%JTUºODJBĻEFĻBMFSUB
Q¹H
%FTMJHBEP
(QTÎCFQXQNCPVG
-JHBS
%FTMJHBEP
%FTMJHBEP
-JHBS
-JHBSĻEVSBOUFĻBSSBORVF
4GRQTEQPHKIWTCÎÜGUFQXGÓEWNQ
#NGTVCFGEQNKUÍQ
Q¹H
%FTMJHBEP
5KUVCWZÓNKQCQEQPFWVQT
%FTMJHBEP
'BSËJTĻBVYJMJBSFT
-JHBS
%FTMJHBEP
%FTMJHBEP
-JHBS
#UUKUVGPVGFGHCKZCU
-JHBS
-JHBS
"DUJWBSĻGBSËJTĻPSJFOU¹WFJT
8GNQEKFCFGPQFKURNC[KPHQTOC
VKXQ
+PHQTOCÎÍQUQDTGUKPCKUFG
VTÉPUKVQ
Q¹H
-JHBS
%FTMJHBEP
#NGTVCFGXGNQEKFCFG
.ÁEJP
-JHBS
"MUP
%FTMJHBEP
``
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
%QPHQTVQGRTC\GTFGEQPFWÎÍQ
(QPVGFGOGPW/;%#4
&56%
-JHBS
Q¹H
%FTMJHBEP
%KV[5CHGV[
-JHBS
Q¹H
*QTC
"RVJĻQPEFĻBDFSUBSĻPĻSFMËHJPĻEP
UBCMJFS
(QTOCVQJQTÈTKQ
I
-JHBS
Q¹H
%FTMJHBEP
-JHBS
%FTMJHBEP
#NGTVCFGFKUVÉPEKC
-JHBS
Q¹H
%FTMJHBEP
&TKXGT#NGTV
-JHBS
%FTMJHBEP
1RÎÜGUFQUKUVGOC
2TQVGEVQTFGGETÍ
-JHBS
%FTMJHBEP
0ĻDPOUFÒEPĻEPĻFDSÝĻBQBHBTF
BQËTĻVNĻQFSÅPEPĻEFĻJOBDUJWJEBEF
TFOEPĻTVCTUJUVÅEPĻQPSĻVNĻFDSÝ
WB[JP ĻDBTPĻFTUBĻBMUFSOBUJWBĻUFOIB
TJEPĻTFMFDDJPOBEB
%TQUU6TCHHKE#NGTV
0ĻDPOUFÒEPĻEPĻFDSÝĻSFHSFTTBĻDBTP
TFĻBDUVFĻFNĻBMHVNĻEPTĻCPUĹFTĻPV
DPNBOEPTĻEPĻFDSÝ
+FKQOC
Q¹H
/QUVTCTVGZVQFGCLWFC
Q¹H
$PNĻFTUBĻBMUFSOBUJWBĻBTTJOBMBEB
BQBSFDFĻVNĻUFYUPĻFYQMJDBUJWPĻQBSB
PĻDPOUFÒEPĻEPĻFDSÝ
4FMFDDJPOBĻPĻJEJPNBĻEPTĻUFYUPTĻEP
NFOV
-JHBS
%FTMJHBEP
I
%FTMJHBEP
5+2%
Q¹H
7PKFFGFKUVÉPGEQODWUVÓXGN
Q¹H
.1(Ļ 6,
.1(Ļ 64
LNM
MLN
7PKFCFGFCVGORGTCVWTC
$FMTJVT
'BISFOIFJU
4FMFDDJPOBĻBĻVOJEBEFĻQBSBĻBĻUFN
QFSBUVSBĻFYUFSJPSĻFĻBKVTUFĻEP
DPNBOEPĻEBĻDMJNBUJ[B¿ÝP
Q¹H
%QPHQTVQGRTC\GTFGEQPFWÎÍQ
(QPVGFGOGPW/;%#4
8QNWOGU
7PMVNFĻEBĻTBÅEBĻ¹VEJP
7PMVNFĻBTTJTUĻEFĻFTUBDJPO
÷ĻGSFOUF
7PMVNFĻBTTJTUĻEFĻFTUBDJPO
BUS¹T
7PMVNFĻEPTĻTJOBJTĻEF
UPRVF
.KUVCFGEQOCPFCURQTXQ\
$PNBOEPTĻEFĻUFMFGPOF
1IPOF
1IPOFĻDBMMĻDPOUBDU
1IPOFĻEJBMĻOVNCFS
$PNBOEPTĻEFĻOBWFHB¿ÝP
/BWJHBUJPO
4GRQTQRÎÜGUFQUKUVGOC
/BWJHBUJPOĻSFQFBU
JOTUSVDUJPO
5PEPTĻPTĻNFOVTĻFNĻ1RÎÜGUFQ
UKUVGOCĻSFUPNBNĻBTĻEFGJOJ¿ĹFTĻEF
G¹CSJDB
/BWJHBUJPOĻHPĻUP
BEESFTT
$PNBOEPTĻHFSBJT
%QPHKIWTCÎÜGUFGXQ\
)FMQ
"QFOBTĻBVUPNËWFJTĻDPNĻOBWFHB
EPSĻ7PMWPĻ(14Ļ35* ĻĻWFSĻNBOVBM
TFQBSBEP
$BODFM
8QKEGVWVQTKCN
&TUBĻBMUFSOBUJWBĻEPĻNFOVĻ Ļ1-ĻGPS
OFDFĻJOGPSNB¿ÝPĻGBMBEBĻTPCSFĻP
GVODJPOBNFOUPĻEPĻTJTUFNB
EJTQPOÅWFJTĻOPĻ4JTUFNBĻEFĻOBWFHB
¿ÝP
8QKEGWUGTUGVVKPI
$POGJHVSB¿ÝPĻPSJHJOBM
6TFSĻ
6TFSĻ
"RVJĻFYJTUFĻBĻQPTTJCJMJEBEFĻEFĻDSJBS
VNĻPVUSPĻQFSGJMĻEFĻVUJMJ[BEPSĻĻVNB
WBOUBHFNĻRVBOEPĻNBJTĻEPĻRVF
VNBĻQFTTPBĻVUJMJ[BĻPĻBVUPNËWFM
TJTUFNBĻSFHVMBSNFOUFĻ%QPHKIWTC
ÎÍQQTKIKPCNĻSFUPNBĻBĻDPOGJHVSB
¿ÝPĻEFĻG¹CSJDB
7PJDFĻUVUPSJBM
"ĻBMUFSOBUJWBĻEPĻNFOVĻFNĻ%QOCP
FQUFGVGNGHQPGĻFYJCFĻBMHVOT
FYFNQMPTĻEFĻDPNBOEPTĻEFĻWP[
EJTQPOÅWFJTĻĻBQFOBTĻDPNĻVNĻUFMF
NËWFMĻ#MVFUPPUIŸĻMJHBEPĻFĻJOTUB
MBEPĻ1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ÝPĻEFUB
MIBEBĻĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
"ĻBMUFSOBUJWBĻEFĻNFOVĻFNĻ%QOCP
FQUFGPCXGICÎÍQĻFYJCFĻBMHVOT
FYFNQMPTĻEFĻDPNBOEPTĻEFĻWP[
``
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
%QPHQTVQGRTC\GTFGEQPFWÎÍQ
(QPVGFGOGPW/;%#4
8QKEGVTCKPKPI
6UJMJ[BEPSĻ
6UJMJ[BEPSĻ
$PNĻ8QKEGVTCKPKPIĻPĻ4JTUFNBĻEF
DPNBOEPĻEFĻWP[ĻSFDPOIFDFĻBĻWP[
FĻBĻQSPOÒODJBĻEPĻDPOEVUPSĻ¡ĻBQSF
TFOUBEBĻVNBĻTÁSJFĻEFĻGSBTFTĻOP
FDSÝĻQBSBĻPĻDPOEVUPSĻMFSĻ2VBOEPĻP
TJTUFNBĻSFDPOIFDFĻPĻNPEPĻEFĻGBMBS
EPĻDPOEVUPS ĻBĻBQSFTFOUB¿ÝPĻEF
GSBTFTĻUFSNJOBĻ%FĻTFHVJEBĻQPEF
TF ĻQPSĻFYFNQMP ĻTFMFDDJPOBSĻ7UGT
ĻFNĻ8QKEGWUGTUGVVKPIĻQBSBĻRVF
PĻTJTUFNBĻPV¿BĻPĻVUJMJ[BEPSĻDPS
SFDUP
8QNWOGFCUCÓFCÈWFKQ
"QBSFDFĻVNĻDPOUSPMPĻEFĻWPMVNFĻOP
FDSÝĻĻQSPDFEBĻEPĻTFHVJOUFĻNPEP
"KVTUFĻPĻWPMVNFĻDPNĻPĻTFMFDUPS
SPUBUJWP
&YQFSJNFOUFĻPVWJSĻDPNĻ1-
$PNĻ':+6ĻHVBSEBTFĻBĻEFGJOJ
¿ÝPĻFĻPĻFDSÝĻBQBHBTF
8QKEG21+NKUV
#LWUVGXGPVKNCFQTCWVQOÈVKEQ
&EJUĻMJTU
/PSNBM
"ĻRVBOUJEBEFĻEFĻEFGJOJ¿ĹFTĻÁ
FYUFOTBĻFĻWBSJBĻDPOTPBOUFĻPĻNFS
DBEPĻ/FTUBĻMJTUBĻQPEFTFĻBSNB[F
OBSĻVNĻUPUBMĻEFĻĻEFGJOJ¿ĹFTĻQSF
GFSJEBT
"MUP
#BJYP
6GORQTK\CFQTFCTGEKTEWNCÎÍQFG
CT
-JHBS
1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻ%FGJ
OJ¿ĹFTĻFĻ$PNBOEPĻEFĻWP[ĻĻWFS
NBOVBMĻEFĻJOTUSV¿ĹFTĻEPĻ4JTUFNB
EFĻOBWFHB¿ÝP
%QPHKIWTCÎÜGUFGÈWFKQ
%QPHKIWTCÎÜGU#%
%FTMJHBEP
#SWGEKOGPVQFQXKFTQVTCUGKTQ
Q¹H
-JHBS
%FTMJHBEP
5KUVGOCFGSWCNKFCFGFQCTKPVG
TKQT
-JHBS
%FTMJHBEP
4GRQTCUEQPHKIWTCÎÜGUFQ#%
5PEPTĻPTĻNFOVTĻFNĻ%QPHKIWTC
ÎÜGU#%ĻSFUPNBNĻBTĻEFGJOJ¿ĹFT
EFĻG¹CSJDB
(CXQTKVQU (#8
8QNXQ1P%CNN
%FTDSJUPĻFNĻNBOVBMĻTFQBSBEP
Q¹H
Q¹H
%QPHQTVQGRTC\GTFGEQPFWÎÍQ
(QPVGFGOGPW/;%#4
+PHQTOCÎÍQ
0ÞOGTQFGEJCXGU
Q¹H
0ÞOGTQ8+0
Q¹H
%ØFKIQ&KX:¥81&
Q¹H
8GTUÍQUQHVY$NWGVQQVJPQ
CWVQOØXGN
Q¹H
8GTUÍQFQOCRCGUQHVYCTG
"QFOBTĻBVUPNËWFJTĻDPNĻOBWFHB
EPSĻ7PMWPĻ(14ĻĻWFSĻNBOVBMĻTFQB
SBEP
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
%QPHQTVQGRTC\GTFGEQPFWÎÍQ
%QOCPFQFCENKOCVK\CÎÍQ
)GPGTCNKFCFGU
%QOCPFQFCENKOCVK\CÎÍQ
0ĻBVUPNËWFMĻFODPOUSBTFĻFRVJQBEPĻDPNĻDPO
USPMPĻFMFDUSËOJDPĻEBĻDMJNBUJ[B¿ÝPĻ0ĻDPNBOEP
EBĻDMJNBUJ[B¿ÝPĻBSSFGFDF ĻBRVFDFĻFĻEFTVNJEJ
GJDBĻPĻBSĻEPĻIBCJU¹DVMP
016#
0ĻTJTUFNBĻBSĻDPOEJDJPOBEPĻ "$ ĻQPEFĻTFS
EFTMJHBEP ĻNBTĻQBSBĻRVFĻTFĻPCUFOIBĻP
NFMIPSĻDPOGPSUPĻDMJN¹UJDPĻOPĻIBCJU¹DVMPĻF
FWJUBSĻBĻGPSNB¿ÝPĻEFĻFNCBDJBNFOUPĻOPT
WJESPTĻEFWFĻFTUBSĻTFNQSFĻMJHBEP
6GORGTCVWTCCEVWCN
"ĻUFNQFSBUVSBĻQPSĻTJĻFTDPMIJEBĻDPSSFTQPOEFĻ÷
TFOTB¿ÝPĻGÅTJDBĻSFMBUJWBNFOUFĻ÷ĻWFMPDJEBEFĻEP
BS ĻIVNJEBEF ĻFYQPTJ¿ÝPĻBPĻTPM ĻRVFĻOP
NPNFOUPĻBGFDUBNĻPĻJOUFSJPSĻFĻPĻFYUFSJPSĻEP
TFVĻBVUPNËWFM
0ĻTJTUFNBĻDPOUÁNĻVNĻTFOTPSĻTPMBSĻRVFĻJEFO
UJGJDBĻEFĻRVFĻMBEPĻQSPWÁNĻBĻSBEJB¿ÝPĻTPMBS
"TTJN ĻQPEFĻBDPOUFDFSĻRVFĻBĻUFNQFSBUVSB
EBTĻTBÅEBTĻEFĻBSĻEPĻMBEPĻEJSFJUPĻFĻFTRVFSEP
TFKBNĻEJGFSFOUFTĻBQFTBSĻEPĻDPNBOEPĻFTUBS
SFHVMBEPĻQBSBĻBĻNFTNBĻUFNQFSBUVSBĻFN
BNCPTĻPTĻMBEPT
"QMJD¹WFMĻBQFOBTĻBĻ&$$
2QUKEKQPCOGPVQFQUUGPUQTGU
p 0ĻTFOTPSĻTPMBSĻFODPOUSBTFĻOBĻQBSUFĻEF
DJNBĻEPĻUBCMJFS
p 0ĻTFOTPSĻEFĻUFNQFSBUVSBĻEPĻIBCJU¹DVMP
FTU¹ĻFNĻCBJYPĻEPĻQBJOFMĻEFĻDPNBOEPĻEB
DMJNBUJ[B¿ÝP
p 0ĻTFOTPSĻEBĻUFNQFSBUVSBĻFYUFSJPSĻFODPO
USBTFĻOPĻFTQFMIPĻSFUSPWJTPSĻFYUFSJPS
016#
/ÝPĻDVCSBĻOFNĻCMPRVFJFĻPTĻTFOTPSFTĻDPN
QF¿BTĻEFĻSPVQBĻPVĻPVUSPTĻPCKFDUPT
,CPGNCNCVGTCN
1BSBĻRVFĻPĻTJTUFNBĻEFĻBSĻDPOEJDJPOBEPĻGVO
DJPOFĻEFĻGPSNBĻJEFBM ĻPTĻWJESPTĻMBUFSBJTĻEFWFN
FTUBSĻGFDIBEPT
'ODCEKCOGPVQPQKPVGTKQTFQUXKFTQU
%FWFTFĻVUJMJ[BS ĻEFĻQSFGFSíODJB ĻBĻGVO¿ÝPĻEP
EFTFNCBDJBEPSĻQBSBĻSFNPWFSĻPĻFNCBDJB
NFOUPĻEPĻMBEPĻEFĻEFOUSPĻEPTĻWJESPT
1BSBĻSFEV[JSĻPĻSJTDPĻEFĻFNCBDJBNFOUP ĻBT
KBOFMBTĻEFWFNĻTFSĻNBOUJEBTĻMJNQBTĻDPNĻQSP
EVUPĻEFĻMJNQF[BĻEFĻWJESPT
&GUCEVKXCÎÍQVGORQTÈTKCFQUKUVGOCFG
CTEQPFKEKQPCFQ
2VBOEPĻPĻNPUPSĻOFDFTTJUBĻEBĻN¹YJNBĻQPUíO
DJB ĻQPSĻFYFNQMPĻOVNBĻBDFMFSB¿ÝPĻBĻGVOEP
PVĻBĻTVCJSĻVNBĻJODMJOB¿ÝPĻDPNĻBUSFMBEP ĻQPEF
BDPOUFDFSĻEFĻPĻTJTUFNBĻEFĻBSĻDPOEJDJPOBEP
TFSĻUFNQPSBSJBNFOUFĻEFTMJHBEPĻ1PEFĻFOUÝP
SFHJTUBSTFĻVNĻBVNFOUPĻUFNQPS¹SJPĻEBĻUFN
QFSBUVSBĻEPĻIBCJU¹DVMP
%QPFGPUCÎÍQ
$PNĻUFNQPĻRVFOUF ĻQPEFĻQJOHBSĻDPOEFOTB
¿ÝPĻEPĻBSĻDPOEJDJPOBEPĻQPSĻCBJYPĻEPĻBVUP
NËWFMĻ*TTPĻÁĻOPSNBM
)GNQGPGXG
3FUJSFĻPĻHFMPĻFĻBĻOFWFĻEBĻFOUSBEBĻEFĻBSĻEP
TJTUFNBĻEBĻDMJNBUJ[B¿ÝPĻ BĻHSFMIBĻFOUSFĻP
DBQPUĻFĻPĻQ¹SBCSJTBT (WPÎÍQFGCTGLCOGPVQ
"ĻGVO¿ÝPĻBCSFGFDIBĻUPEBTĻBTĻKBOFMBTĻMBUFSBJT
FNĻTJNVMUºOFPĻ1PEFĻTFSĻVUJMJ[BEB ĻQPSĻFYFN
QMP ĻQBSBĻBSFKBSĻSBQJEBNFOUFĻPĻBVUPNËWFM
DPNĻUFNQPĻRVFOUF ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
(KNVTQFQJCDKVÈEWNQ
5PEPĻPĻBSĻRVFĻFOUSBĻOPĻIBCJU¹DVMPĻEPĻBVUP
NËWFMĻÁĻMJNQPĻQPSĻVNĻGJMUSPĻ&TUFĻEFWFĻTFS
TVCTUJUVÅEPĻBĻJOUFSWBMPTĻSFHVMBSFTĻ4JHBĻPT
%QPHQTVQGRTC\GTFGEQPFWÎÍQ
%QOCPFQFCENKOCVK\CÎÍQ
JOUFSWBMPTĻSFDPNFOEBEPTĻOPĻ1SPHSBNBĻEF
.BOVUFO¿ÝPĻEBĻ7PMWPĻ"PĻDPOEV[JSĻFN
BNCJFOUFTĻBMUBNFOUFĻQPMVÅEPTĻQPEFĻTFS
OFDFTT¹SJPĻTVCTUJUVJSĻPĻGJMUSPĻDPNĻNBJPSĻGSF
RVíODJB
016#
&YJTUFNĻEJGFSFOUFTĻUJQPTĻEFĻGJMUSPTĻEFĻIBCJ
U¹DVMPĻ"TTFHVSFTFĻEFĻRVFĻPĻGJMUSPĻDPS
SFDUPĻFTU¹ĻNPOUBEP
%NGCP<QPG+PVGTKQT2CEMCIG %<+2
&TUBĻPQ¿ÝPĻNBOUÁNĻPĻIBCJU¹DVMPĻBJOEBĻNBJT
MJNQPĻEFĻTVCTUºODJBTĻDBVTBEPSBTĻEFĻBMFSHJBT
FĻBTNBĻ1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻPĻ$;*1
DPOTVMUFĻBĻCSPDIVSBĻRVFĻBDPNQBOIBĻPĻBVUP
NËWFMĻOBĻDPNQSB
*ODMVJĻPĻTFHVJOUF
p 6NBĻGVO¿ÝPĻEFĻWFOUJMB¿ÝPĻNFMIPSBEB ĻP
WFOUJMBEPSĻBSSBODBĻRVBOEPĻPĻBVUPNËWFMĻÁ
BCFSUPĻDPNĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJB
"TTJN ĻPĻWFOUJMBEPSĻFODIFĻUPEPĻPĻIBCJU¹
DVMPĻDPNĻBSĻGSFTDPĻ"ĻGVO¿ÝPĻBSSBODB
RVBOEPĻOFDFTT¹SJPĻFĻEFTMJHBTFĻBVUPNB
UJDBNFOUFĻBQËTĻBMHVNĻUFNQPĻPVĻRVBOEP
TFĻBCSFĻVNBĻEBTĻQPSUBĻEPĻIBCJU¹DVMPĻ0
JOUFSWBMPĻEFĻUFNQPĻEFĻGVODJPOBNFOUPĻEP
WFOUJMBEPSĻEJNJOVJĻHSBEVBMNFOUFĻEFWJEP
BPĻNFOPSĻHSBVĻEFĻOFDFTTJEBEFĻBUÁĻP
BVUPNËWFMĻBUJOHJSĻPTĻĻBOPT
&GHKPKÎÜGUFGOGPW
p 0ĻTJTUFNBĻEFĻRVBMJEBEFĻEPĻBSĻ*"24ĻÁĻVN
TJTUFNBĻDPNQMFUBNFOUFĻBVUPN¹UJDPĻRVF
MJNQBĻJNQVSF[BTĻOPĻBSĻEPĻIBCJU¹DVMP ĻUBJT
DPNPĻQBSUÅDVMBT ĻIJESPDBSCPOFUPT ĻËYJ
EPTĻEFĻOJUSPHÁOJPĻFĻP[POPĻUSPQPTGÁSJDP
p 7FMPDJEBEFĻEPĻWFOUJMBEPSĻOPĻNPEPĻBVUP
N¹UJDP ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
016#
p 5FNQPSJ[BEPSĻQBSBĻSFDJSDVMB¿ÝPĻEPĻBSĻOP
1BSBĻNBOUFSĻPĻQBESÝPĻ$;*1ĻFNĻBVUPNË
WFJTĻDPNĻ$;*1ĻPĻGJMUSPĻ*"24ĻEFWFĻTFSĻTVCT
UJUVÅEPĻBQËTĻĻĻLNĻPVĻVNBĻWF[ĻQPS
BOP ĻBQMJDBOEPTFĻBĻDPOEJ¿ÝPĻRVFĻTFĻWFSJ
GJDBSĻFNĻQSJNFJSPĻMVHBSĻ/PĻN¹YJNP
ĻĻLNĻFNĻĻBOPTĻ&NĻBVUPNËWFJT
TFNĻ$;*1ĻPVĻRVBOEPĻPĻDMJFOUFĻOÝPĻRVFJSB
NBOUFSĻPĻQBESÝPĻ$;*1ĻPĻGJMUSPĻ*"24ĻEFWF
TFSĻTVCTUJUVÅEPĻOPĻTFSWJ¿PĻEFĻNBOVUFO¿ÝP
OPSNBM
7VKNK\CÎÍQPQKPVGTKQTFGOCVGTKCKU
VGUVCFQU
/BĻDPOTPMBĻDFOUSBMĻQPEFTFĻBDUJWBSEFTBDUJ
WBSĻPVĻBMUFSBSĻEFGJOJ¿ĹFTĻEFĻCBTFĻQBSBĻRVBUSP
EBTĻGVO¿ĹFTĻEPĻDPNBOEPĻEBĻDMJNBUJ[B¿ÝP
1BSBĻJOGPSNB¿ĹFTĻHFSBJTĻTPCSFĻPĻNBOVTFB
NFOUPĻEĻNFOVT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
IBCJU¹DVMP ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
p %FTFNCBDJBNFOUPĻBVUPN¹UJDPĻEPĻWJESP
USBTFJSP ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
p 4JTUFNBĻEFĻRVBMJEBEFĻEPĻBSĻ*"24 ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
"TĻGVO¿ĹFTĻEPĻDPNBOEPĻEBĻDMJNBUJ[B¿ÝP
QPEFNĻTFSĻSFJOJDJBEBTĻQBSBĻBTĻEFGJOJ¿ĹFTĻEF
CBTFĻOPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVTĻFNĻ/;%#4 ĻFN
%QPHKIWTCÎÜGU %QPHKIWTCÎÜGU#%
4GRQTCUEQPHKIWTCÎÜGUFQ#%
0TĻNBUFSJBJTĻGPSBNĻEFTFOWPMWJEPTĻQBSBĻNJOJ
NJ[BSĻBĻRVBOUJEBEFĻEFĻQËĻOPĻIBCJU¹DVMPĻF
DPOUSJCVFNĻQBSBĻVNĻIBCJU¹DVMPĻNBJTĻG¹DJMĻEF
MJNQBSĻ0TĻUBQFUFTĻEPĻIBCJU¹DVMPĻFĻEPĻDPN
QBSUJNFOUPĻEBĻCBHBHFNĻTÝPĻBNPWÅWFJTĻFĻEF
G¹DJMĻSFNP¿ÝP ĻQBSBĻGBDJMJUBSĻBĻTVBĻMJNQF[B
6UJMJ[FĻQSPEVUPTĻEFĻMJNQF[BĻFĻNBOVUFO¿ÝPĻEP
BVUPNËWFMĻSFDPNFOEBEPTĻQFMBĻ7PMWP ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
%QPHQTVQGRTC\GTFGEQPFWÎÍQ
%QOCPFQFCENKOCVK\CÎÍQ
&KUVTKDWKÎÍQFGCT
5CÓFCUFGXGPVKNCÎÍQPQVCDNKGT
"CFSUB
0ĻBSĻEFĻFOUSBEBĻÁĻEJTUSJCVÅEPĻOPĻIBCJU¹DVMP
QPSĻVNBĻTÁSJFĻEFĻEJGFSFOUFTĻTBÅEBTĻEFĻWFOUJMB
¿ÝP
/PĻNPEPĻ#761 ĻBĻEJTUSJCVJ¿ÝPĻEFĻBSĻÁĻGFJUB
EFĻGPSNBĻDPNQMFUBNFOUFĻBVUPN¹UJDB
4FĻGPSĻOFDFTT¹SJP ĻÁĻQPTTÅWFMĻDPNBOEBS
NBOVBMNFOUF ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
'FDIBEB
0SJFOUB¿ÝPĻEPĻGMVYPĻEFĻBSĻQBSBĻPTĻMBEPT
0SJFOUB¿ÝPĻEPĻGMVYPĻEFĻBSĻQBSBĻDJNBĻF
QBSBĻCBJYP
1PEFTFĻFMJNJOBSĻPĻFNCBDJBNFOUPĻOBTĻKBOF
MBTĻMBUFSBJTĻEJSFDDJPOBOEPĻBTĻTBÅEBTĻOBĻTVB
EJSFD¿ÝP
016#
-FNCSFTFĻEFĻRVFĻBTĻDSJBO¿BTĻQPEFNĻTFS
TFOTÅWFJTĻBĻDPSSFOUFTĻEFĻBS
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
%QPHQTVQGRTC\GTFGEQPFWÎÍQ
%QOCPFQFCENKOCVK\CÎÍQ
%QOCPFQGNGEVTØPKEQFGENKOCVK\CÎÍQ'%%
7FOUJMBEPS
#761
#BODPĻEJBOUFJSPĻDPNĻBRVFDJNFOUP ĻMBEP
FTRVFSEP
%FTFNCBDJBNFOUPĻEPĻQ¹SBCSJTBT ĻF
EFTFNCBDJBEPSĻN¹YJNP
%JTUSJCVJ¿ÝPĻEPĻBSĻĻWFOUJMB¿ÝPĻOPĻDIÝP
%JTUSJCVJ¿ÝPĻEPĻBSĻĻTBÅEBĻEFĻWFOUJMB¿ÝP
OPĻUBCMJFS
%JTUSJCVJ¿ÝPĻEPĻBSĻĻEFTFNCBDJBEPSĻEP
Q¹SBCSJTBT
%FTFNCBDJBEPSĻEPĻWJESPĻUSBTFJSPĻFĻEPT
SFUSPWJTPSFTĻFYUFSJPSFT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
"KVTUFĻEPĻMBEPĻFTRVFSEPEJSFJUPĻQBSB
SFHVMB¿ÝPĻEBĻUFNQFSBUVSB
#BODPĻEJBOUFJSPĻDPNĻBRVFDJNFOUP ĻMBEP
EJSFJUP
$PNBOEPĻEBĻUFNQFSBUVSB
3FDJSDVMB¿ÝP
#%ĻĻ4JTUFNBĻEFĻBSĻDPOEJDJPOBEPĻMJH
EFTM
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
%QPHQTVQGRTC\GTFGEQPFWÎÍQ
%QOCPFQFCENKOCVK\CÎÍQ
%QPVTQNQGNGEVTØPKEQFCVGORGTCVWTC'6%
7FOUJMBEPS
#BODPĻEJBOUFJSPĻDPNĻBRVFDJNFOUP ĻMBEP
FTRVFSEP
3FDJSDVMB¿ÝP
#%ĻĻ4JTUFNBĻEFĻBSĻDPOEJDJPOBEPĻMJH
EFTM
#BODPĻEJBOUFJSPĻDPNĻBRVFDJNFOUP ĻMBEP
EJSFJUP
%FTFNCBDJBNFOUPĻEPĻQ¹SBCSJTBT ĻF
EFTFNCBDJBEPSĻN¹YJNP
$PNBOEPĻEBĻUFNQFSBUVSB
%JTUSJCVJ¿ÝPĻEPĻBSĻĻWFOUJMB¿ÝPĻOPĻDIÝP
%JTUSJCVJ¿ÝPĻEPĻBSĻĻTBÅEBĻEFĻWFOUJMB¿ÝP
OPĻUBCMJFS
%JTUSJCVJ¿ÝPĻEPĻBSĻĻEFTFNCBDJBEPSĻEP
Q¹SBCSJTBT
%FTFNCBDJBEPSĻEPĻWJESPĻUSBTFJSPĻFĻEPT
SFUSPWJTPSFTĻFYUFSJPSFT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
%QPHQTVQGRTC\GTFGEQPFWÎÍQ
%QOCPFQFCENKOCVK\CÎÍQ
7VKNK\CÎÍQFQUEQOCPFQU
$CPEQUEQOCSWGEKOGPVQ
$CPEQUFKCPVGKTQU
5SíTĻQSFTTĹFTĻOPĻCPUÝPĻSFTVMUBNĻOPĻOÅWFM
NBJTĻCBJYPĻEFĻBRVFDJNFOUPĻqĻBDFOEFĻVNB
[POBĻDPSEFMBSBOKBĻOPĻFDSÝ
$BSSFHBOEPĻVNBĻWF[ĻOPĻCPUÝPĻPCUÁNTFĻP
OÅWFMĻNBJTĻFMFWBEPĻEFĻBRVFDJNFOUPĻqĻBDFO
EFNĻUSíTĻMV[FT
$BSSFHBOEPĻRVBUSPĻWF[FTĻOPĻCPUÝPĻEFTMJHBTF
PĻBRVFDJNFOUPĻqĻOFOIVNBĻ[POBĻBDFOEF
$BSSFHBOEPĻEVBTĻWF[FTĻOPĻCPUÝPĻPCUÁNTF
VNĻOÅWFMĻNBJTĻCBJYPĻEFĻBRVFDJNFOUPĻqĻBDFO
EFNĻEVBTĻMV[FT
#8+51
0ĻBRVFDJNFOUPĻEPTĻCBODPTĻOÝPĻEFWFĻTFS
VUJMJ[BEPĻQPSĻQFTTPBTĻDPNĻEJGJDVMEBEFTĻFN
TFOUJSĻPĻBVNFOUPĻEBĻUFNQFSBUVSBĻEFWJEPĻ÷
BVTíODJBĻTFOTPSJBMĻPVĻRVFĻQPSĻRVBMRVFS
SB[ÝPĻUFOIBNĻEJGJDVMEBEFTĻFNĻVUJMJ[BSĻP
DPNBOEPĻEPĻCBODPĻDPNĻBRVFDJNFOUP
$BTPĻDPOUS¹SJPĻQPEFNĻTVSHJSĻEBOPTĻEF
RVFJNBEVSBT
1PÔXGNFGCSWGEKOGPVQCEVWCNCRCTGEGPQGETÎ
FCEQPUQNCEGPVTCN
6NBĻQSFTTÝPĻOPĻCPUÝP
SFTVMUBĻOPĻOÅWFMĻEFĻBRVFDJ
NFOUPĻNBJTĻFMFWBEPĻĻBDFO
EFNĻUSíTĻ[POBTĻDPSEF
MBSBOKBĻOPĻFDSÝĻEBĻDPOTPMB
DFOUSBMĻ WFSĻJMVTUSB¿ÝPĻBDJNB %VBTĻQSFTTĹFTĻOPĻCPUÝPĻSFTVMUBNĻOVNĻOÅWFM
NBJTĻCBJYPĻEFĻBRVFDJNFOUPĻqĻBDFOEFNĻEVBT
[POBTĻDPSEFMBSBOKBĻOPĻFDSÝ
$CPEQVTCUGKTQ
$BSSFHBOEPĻUSíTĻWF[FTĻOPĻCPUÝPĻPCUÁNTFĻP
OÅWFMĻNBJTĻCBJYPĻEFĻBRVFDJNFOUPĻqĻBDFOEF
VNBĻMV[
$BSSFHBOEPĻRVBUSPĻWF[FTĻOPĻCPUÝPĻEFTMJHBTF
PĻBRVFDJNFOUPĻqĻOFOIVNBĻMV[ĻBDFOEF
8GPVKNCFQT
016#
4FĻPĻWFOUJMBEPSĻFTUJWFSĻDPNQMFUBNFOUF
GFDIBEP ĻPĻBSĻDPOEJDJPOBEPĻOÝPĻÁĻMJHBEPĻ
PĻRVFĻJNQMJDBĻPĻSJTDPĻEFĻGPSNB¿ÝPĻEF
FNCBDJBNFOUPĻOPTĻWJESPT
5GNGEVQTFGXGPVKNCÎÍQRCTCQ'%%
3PEFĻPĻCPUÝPĻQBSBĻBVNFOUBS
PVĻEJNJOVJSĻBĻWFMPDJEBEFĻEP
WFOUJMBEPS Ļ#761ĻÁĻEFTMJ
HBEPĻ4FĻGPSĻTFMFDDJPOBEP
#761 ĻBĻWFMPDJEBEFĻEPĻWFO
UJMBEPSĻÁĻSFHVMBEBĻBVUPNBUJ
DBNFOUFĻĻBĻWFMPDJEBEFĻBOUF
SJPSNFOUFĻBKVTUBEBĻÁĻEFTBDUJWBEB
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
%QPHQTVQGRTC\GTFGEQPFWÎÍQ
%QOCPFQFCENKOCVK\CÎÍQ
5GNGEVQTFGXGPVKNCÎÍQRCTCQ'6%
3PEFĻPĻCPUÝPĻQBSBĻBVNFOUBS
PVĻEJNJOVJSĻBĻWFMPDJEBEFĻEP
WFOUJMBEPS
JMVTUSB¿ÝPĻBCBJYP ĻBĻGJHVSBĻSFTQFDUJWBĻFĻVNB
TFUBĻFNĻGSFOUFĻEBĻQBSUFĻEBĻGJHVSBĻRVFĻJMVTUSBĻB
EJTUSJCVJ¿ÝPĻEPĻBSĻTFMFDDJPOBEBĻ1BSBĻNBJT
JOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻBĻEJTUSJCVJ¿ÝPĻEPĻBS ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
&KUVTKDWKÎÍQFGCT
DPNBOEBEBTĻEFĻNPEPĻBVUPN¹UJDPĻ1SFTTJP
OBOEPĻ#761ĻEFTMJHBTFĻUPEBTĻBTĻEFGJOJ¿ĹFT
NBOVBJTĻ0ĻFDSÝĻFYJCFĻ%.+/#6+<#±°1
#761/
"ĻWFMPDJEBEFĻEPĻWFOUJMBEPSĻFNĻNPEPĻBVUPN¹
UJDPĻQPEFĻTFSĻBKVTUBEBĻOPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVT
DPNĻ/;%#4ĻFNĻ%QPHKIWTCÎÜGU
%QPHKIWTCÎÜGU#% #LWUVGXGPVKNCFQT
CWVQOÈVKEQĻ4FMFDDJPOFĻFOUSFĻ$CKZQ
0QTOCNĻPVĻ#NVQ
p $CKZQĻĻ$PNBOEPĻBVUPN¹UJDPĻEPĻWFOUJMB
EPSĻ1SJPSJEBEFĻBPĻGMVYPĻEFĻBSĻCBJYP
p 0QTOCNĻĻ$PNBOEPĻBVUPN¹UJDPĻEPĻWFOUJ
MBEPS
p #NVQĻĻ$PNBOEPĻBVUPN¹UJDPĻEPĻWFOUJMB
#FKUVTKDWKÏÎQFQCTUGNGEEKQPCFCCRCTGEGPQ
GETÎFCEQPUQNCEGPVTCN
#761
%JTUSJCVJ¿ÝPĻEPĻBSĻĻEFTFNCBDJBEPSĻEP
Q¹SBCSJTBT
%JTUSJCVJ¿ÝPĻEPĻBSĻĻTBÅEBĻEFĻWFOUJMB¿ÝP
OPĻUBCMJFS
%JTUSJCVJ¿ÝPĻEPĻBSĻĻWFOUJMB¿ÝPĻOPĻDIÝP
"ĻGJHVSBĻÁĻDPOTUJUVÅEBĻQPSĻUSíTĻCPUĹFTĻ1SFT
TJPOBOEPĻPTĻCPUĹFTĻBDFOEFTFĻOPĻFDSÝĻ WFS
"QMJD¹WFMĻBQFOBTĻBĻ&$$
"ĻGVO¿ÝPĻBVUPĻDPNBOEB
BVUPNBUJDBNFOUFĻBĻUFNQFSB
UVSB ĻPĻTJTUFNBĻEFĻBSĻDPOEJ
DJPOBEP ĻBĻWFMPDJEBEFĻEP
WFOUJMBEPS ĻBĻSFDJSDVMB¿ÝPĻFĻB
EJTUSJCVJ¿ÝPĻEFĻBS
4FĻTFMFDDJPOBSĻVNBĻPVĻW¹SJBTĻGVO¿ĹFTĻNBOV
BJT ĻBTĻSFTUBOUFTĻGVO¿ĹFTĻDPOUJOVBNĻBĻTFS
EPSĻ1SJPSJEBEFĻBPĻGMVYPĻEFĻBSĻNBJTĻJOUFO
TJWP
1BSBĻBĻEFTDSJ¿ÝPĻEPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVT ĻWFKB
BĻQ¹HJOBĻ
%QOCPFQFCVGORGTCVWTC
2VBOEPĻPĻBVUPNËWFMĻBSSBODBĻQFSNBOFDFĻB
ÒMUJNBĻEFGJOJ¿ÝPĻFGFDUVBEB
%QPHQTVQGRTC\GTFGEQPFWÎÍQ
%QOCPFQFCENKOCVK\CÎÍQ
016#
4FMFDDJPOBSĻUFNQFSBUVSBTĻNBJPSFTNFOP
SFTĻEPĻRVFĻBRVFMBĻRVFĻTFĻEFTFKBĻOÝPĻBDF
MFSBĻPĻQSPDFTTPĻEFĻBRVFDJNFOUPBSSFGFDJ
NFOUP
%QOCPFQFCVGORGTCVWTC'%%
"TĻUFNQFSBUVSBTĻOPTĻMBEPT
EPĻDPOEVUPSĻFĻEPĻQBTTBHFJSP
QPEFNĻTFSĻSFHVMBEBTĻEF
NPEPĻJOEFQFOEFOUFĻ1SFT
TJPOFĻOPĻCPUÝPĻ.4ĻW¹SJBT
WF[FTĻQBSBĻTFMFDDJPOBSĻP
BKVTUFĻQBSBĻBĻFTRVFSEB
EJSFJUB ĻPVĻBNCPTĻPTĻMBEPTĻ"KVTUFĻBĻUFNQFSB
UVSBĻDPNĻPĻTFMFDUPSĻĻBĻUFNQFSBUVSBĻTFMFDDJP
OBEBĻQBSBĻDBEBĻMBEPĻÁĻFYJCJEBĻOPĻFDSÝĻEB
DPOTPMBĻDFOUSBM
2VBOEPĻBĻMºNQBEBĻOPĻCPUÝPĻ#%ĻFTU¹ĻBQB
HBEBĻUPEPĻPĻBSĻDPOEJDJPOBEPĻFTU¹ĻEFTMJHBEP
"TĻSFTUBOUFTĻGVO¿ĹFTĻTÝPĻBJOEBĻDPNBOEBEBT
EFĻGPSNBĻBVUPN¹UJDBĻ2VBOEPĻPĻEFTFNCBDJB
EPSĻN¹YĻÁĻBDUJWBEPĻEFTMJHBTFĻBVUPNBUJDB
NFOUFĻUPEPĻPĻBSĻDPOEJDJPOBEP ĻQBSBĻRVFĻPĻBS
TFKBĻEFTVNJEJGJDBEPĻBPĻN¹YJNP
&GUGODCEKCOGPVQFQRÈTCDTKUCU G
FGUGODCEKCFQTOÈZKOQ
%QOCPFQFCVGORGTCVWTC'6%
"ĻUFNQFSBUVSBĻOPĻIBCJU¹DVMP
QPEFĻTFSĻBKVTUBEBĻDPNĻP
CPUÝPĻTFMFDUPS
0QGETÎFCEQPUQNCEGPVTCNÐCRTGUGPVCFCCVGO
RGTCVWTCRCTCECFCNCFQ
#%p5KUVGOCFGCTEQPFKEKQPCFQNKI
FGUN
2VBOEPĻBĻMºNQBEBĻOPĻCPUÝP
#%ĻFTU¹ĻBDFTBĻUPEPĻPĻBS
DPOEJDJPOBEPĻEPĻTJTUFNBĻÁ
DPOUSPMBEPĻBVUPNBUJDB
NFOUFĻ%FTUFĻNPEP ĻPĻBSĻRVF
FOUSBĻÁĻBSSFGFDJEPĻFĻEFTVNJ
EJGJDBEPĻRVBOEPĻOFDFTT¹SJP
1CLWUVGUGNGEEKQPCFQCRCTGEGPQGETÎFCEQP
UQNCEGPVTCN
"RVFDJNFOUPĻFMÁDUSJDP
%FTFNCBDJBEPSĻN¹Y
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
%QPHQTVQGRTC\GTFGEQPFWÎÍQ
%QOCPFQFCENKOCVK\CÎÍQ
¡ĻVUJMJ[BEPĻQBSBĻSBQJEBNFOUF
EFTFNCBDJBSĻPVĻFMJNJOBSĻHFMP
EPĻQ¹SBCSJTBTĻFĻEPTĻWJESPT
MBUFSBJTĻ"ĻMºNQBEBĻOPĻCPUÝP
EPĻEFTFNCBDJBEPSĻBDFOEF
RVBOEPĻBĻGVO¿ÝPĻFTU¹ĻBDUJWB
1BSBĻBVUPNËWFJTĻDPNĻQ¹SBCSJTBTĻDPNĻBRVF
DJNFOUPĻFMÁDUSJDP
p 6NBĻQSFTTÝPĻOPĻCPUÝPĻEJSFDDJPOBĻPĻGMVYP
EFĻBSĻQBSBĻPTĻWJESPTĻĻPĻTÅNCPMPĻ BDFOEFĻOPĻFDSÝ
p %VBTĻQSFTTĹFTĻEFTMJHBNĻBĻGVO¿ÝPĻ
OFOIVNĻTÅNCPMPĻBDFOEF
&NĻBVUPNËWFJTĻDPNĻQ¹SBCSJTBTĻDPNĻEFTFN
CBDJBEPSĻBĻGVO¿ÝPĻGVODJPOBĻEPĻTFHVJOUF
NPEP
p 6NBĻQSFTTÝPĻOPĻCPUÝPĻJOJDJBĻPĻEFTFNCB
DJBNFOUPĻEPĻQ¹SBCSJTBTĻĻPĻTÅNCPMPĻ BDFOEFĻOPĻFDSÝ
p %VBTĻQSFTTĹFTĻOPĻCPUÝPĻJOJDJBNĻP
EFTFNCBDJBNFOUPĻEPĻQ¹SBCSJTBTĻFĻP
GMVYPĻEFĻBSĻQBSBĻPTĻWJESPTĻĻPTĻTÅNCPMPT
ĻFĻ ĻBDFOEFNĻOPĻFDSÝ
p 5SíTĻQSFTTĹFTĻEFTMJHBNĻBĻGVO¿ÝPĻ
OFOIVNĻTÅNCPMPĻBDFOEF
2VBOEPĻPĻEFTFNCBDJBEPSĻFTU¹ĻBDUJWPĻBĻCÒTTPMBĻEFTMJHBTF
016#
0ĻQ¹SBCSJTBTĻBRVFDJEPĻFMÁDUSJDPĻOÝPĻFTU¹
EJTQPOÅWFMĻRVBOEPĻPĻNPUPSĻFTU¹ĻFNĻQBSB
HFNĻBVUPN¹UJDB ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
2VBOEPĻBĻGVO¿ÝPĻFTU¹ĻBDUJWB ĻEÝPTFĻUBNCÁN
PTĻTFHVJOUFTĻQSPDFEJNFOUPTĻQBSBĻRVFĻTF
PCUFOIBĻVNBĻEFTVNJEJGJDB¿ÝPĻN¹YJNBĻEPĻBS
EPĻIBCJU¹DVMP
p PĻTJTUFNBĻEFĻBSĻDPOEJDJPOBEPĻÁĻBDUJWBEP
BVUPNBUJDBNFOUF
p BĻSFDJSDVMB¿ÝPĻFĻPĻTJTUFNBĻEFĻRVBMJEBEF
EPĻBSĻTÝPĻEFTBDUJWBEPTĻBVUPNBUJDBNFOUF
016#
0ĻOÅWFMĻEFĻSVÅEPĻBVNFOUBĻDPNĻBĻWFMPDJ
EBEFĻEBĻWFOUPJOIB
2VBOEPĻTFĻEFTMJHBĻPĻEFTFNCBDJBEPS ĻP
DPNBOEPĻEBĻDMJNBUJ[B¿ÝPĻSFHSFTTBĻ÷TĻDPOGJ
HVSB¿ĹFTĻBOUFSJPSFT
4GEKTEWNCÎÍQ
2VBOEPĻBĻSFDJSDVMB¿ÝPĻFTU¹
MJHBEB ĻBDFOEFTFĻBĻMºNQBEB
DPSĻEFĻMBSBOKBĻEPĻCPUÝPĻ"
GVO¿ÝPĻÁĻTFMFDDJPOBEBĻQBSB
NBOUFSĻGPSBĻEPĻIBCJU¹DVMPĻP
BSĻQPMVÅEP ĻGVNPĻEFĻFTDBQFT
FUDĻ"ĻSFDJSDVMB¿ÝPĻEPĻBSĻEP
IBCJU¹DVMP ĻTFNĻFOUSBEBĻEFĻBSĻFYUFSJPS ĻGVO
DJPOBĻRVBOEPĻBĻGVO¿ÝPĻFTU¹ĻBDUJWBEB
+/2146#06'
4FĻPĻBSĻEPĻBVUPNËWFMĻGPSĻSFDJSDVMBEP
EVSBOUFĻNVJUPĻUFNQP ĻI¹ĻPĻSJTDPĻEFĻFNCB
DJBNFOUPĻOPĻMBEPĻEFĻEFOUSPĻEPTĻWJESPT
6GORQTK\CFQT
$PNĻBĻGVO¿ÝPĻUFNQPSJ[B¿ÝPĻBDUJWBEBĻP
DPNBOEPĻEFJYBĻPĻNPEPĻEFĻSFDJSDVMB¿ÝP
NBOVBMĻBDUJWPĻEVSBOUFĻVNĻDFSUPĻUFNQP ĻRVF
EFQFOEFĻEBĻUFNQFSBUVSBĻFYUFSJPSĻ"TTJN
SFEV[TFĻPĻSJTDPĻEFĻGPSNB¿ÝPĻEFĻHFMP ĻFNCB
DJBNFOUPĻFĻBSĻFYBVTUPĻ"DUJWFEFTBDUJWFĻB
GVO¿ÝPĻOPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVTĻDPNĻ/;%#4
FNĻ%QPHKIWTCÎÜGU %QPHKIWTCÎÜGU#%
6GORQTK\CFQTFCTGEKTEWNCÎÍQFGCT
1BSBĻBĻEFTDSJ¿ÝPĻEPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVT ĻWFKB
BĻQ¹HJOBĻ
%QPHQTVQGRTC\GTFGEQPFWÎÍQ
%QOCPFQFCENKOCVK\CÎÍQ
016#
"PĻTFMFDDJPOBSĻPĻQSPHSBNBĻEFTFNCBDJB
EPSĻN¹Y ĻBĻSFDJSDVMB¿ÝPĻÁĻTFNQSFĻEFTBDUJ
WBEB
5KUVGOCFGSWCNKFCFGFQCT+#35
0ĻTJTUFNBĻEFĻRVBMJEBEFĻEPĻBSĻTFQBSBĻPT
HBTFTĻFĻBTĻQBSUÅDVMBTĻQBSBĻBTTJNĻSFEV[JSĻB
RVBOUJEBEFĻEFĻPEPSFTĻFĻJNQVSF[BTĻOPĻIBCJU¹
DVMPĻ"ĻFOUSBEBĻEFĻBSĻGFDIBTFĻFĻPĻBSĻÁĻSFDJS
DVMBEPĻDBTPĻPĻBSĻFYUFSJPSĻFTUFKBĻQPMVÅEP
"DUJWFEFTBDUJWFĻBĻGVO¿ÝPĻOPĻTJTUFNBĻEF
NFOVTĻDPNĻ/;%#4ĻFNĻ%QPHKIWTCÎÜGU
%QPHKIWTCÎÜGU#% 5KUVGOCFG
SWCNKFCFGFQCTKPVGTKQTĻ1BSBĻBĻEFTDSJ¿ÝP
EPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
016#
#WVQOØXGKUEQO5VCTV5VQR
1FSBOUFĻVNBĻQBSBHFNĻBVUPN¹UJDBĻEPĻNPUPS
BMHVOTĻFRVJQBNFOUPTĻQPEFNĻGJDBSĻUFNQPSB
SJBNFOUFĻSFEV[JEPT ĻQPSĻFYFNQMPĻWFMPDJEBEF
EPĻWFOUJMBEPSĻFĻBSĻDPOEJDJPOBEPĻEBĻDMJNBUJ[B
¿ÝPĻ1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFT ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
1BSBĻRVFĻTFĻPCUFOIBĻPĻNFMIPSĻBSĻOPĻIBCJ
U¹DVMPĻPĻTFOTPSĻEFĻRVBMJEBEFĻEPĻBSĻEFWF
FTUBSĻTFNQSFĻMJHBEP
$PNĻUFNQPĻGSJPĻBĻSFDJSDVMB¿ÝPĻBVUPN¹UJDB
FTU¹ĻMJNJUBEBĻQBSBĻFWJUBSĻFNCBDJBNFOUP
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
%QPHQTVQGRTC\GTFGEQPFWÎÍQ
%QOCPFQFCENKOCVK\CÎÍQ
6CDGNCFGFKUVTKDWKÎÍQFQCT
&KUVTKDWKÎÍQFGCT
7VKNK\G
&KUVTKDWKÎÍQFGCT
7VKNK\G
(SBOEFTĻRVBOUJEBEFTĻEF
BSĻRVFOUFĻQBSBĻPTĻWJESPT
QBSBĻSFUJSBSĻSBQJEB
NFOUFĻHFMPĻFĻFNCB
DJBNFOUP
"SĻQBSBĻPĻDIÝPĻFĻQBSBĻPT
WJESPTĻ0ĻGMVYPĻEFĻBSĻÁ
QBSDJBMNFOUFĻEJSFDDJPOBEP
QBSBĻBTĻTBÅEBTĻEFĻWFOUJMB
¿ÝPĻOPĻUBCMJFS
QBSBĻBTTFHVSBSĻDPOEJ
¿ĹFTĻDPOGPSU¹WFJTĻF
VNĻCPNĻEFTFNCBDJB
NFOUPĻDPNĻUFNQPĻGSJP
PVĻIÒNJEP
"SĻQBSBĻPĻQ¹SBCSJTBT
BUSBWÁTĻEBĻTBÅEBĻEF
EFTFNCBDJBNFOUP ĻF
WJESPTĻMBUFSBJTĻ0ĻGMVYPĻEF
BSĻÁĻQBSDJBMNFOUFĻEJSFD
DJPOBEPĻQBSBĻBTĻTBÅEBTĻEF
WFOUJMB¿ÝP
QBSBĻFWJUBSĻPĻFNCBDJB
NFOUPĻFĻBĻGPSNB¿ÝP
EFĻHFMPĻ OÝPĻÁĻBEFRV
BEPĻQBSBĻTFSĻVUJMJ[BEP
DPNĻBĻWFMPDJEBEFĻEP
WFOUJMBEPSĻCBJYB ĻDPN
UFNQPĻGSJPĻPVĻIÒNJEP
"SĻQBSBĻPĻDIÝPĻFĻWJOEP
EBTĻTBÅEBTĻEFĻWFOUJMB¿ÝP
OPĻUBCMJFS
DPNĻTPMĻFĻUFNQFSBUV
SBTĻFYUFSJPSFTĻGSFTDBT
'MVYPĻEFĻBSĻEJSFDDJPOBEP
QBSBĻPTĻWJESPTĻFĻWJOEPĻEBT
TBÅEBTĻEFĻWFOUJMB¿ÝPĻOP
UBCMJFS
QBSBĻBTTFHVSBSĻDPOEJ
¿ĹFTĻDPOGPSU¹WFJTĻDPN
UFNQPĻRVFOUFĻFĻTFDP
"SĻQBSBĻPĻDIÝPĻ0ĻGMVYPĻEF
BSĻÁĻQBSDJBMNFOUFĻEJSFD
DJPOBEPĻQBSBĻBTĻTBÅEBTĻEF
WFOUJMB¿ÝPĻOPĻUBCMJFSĻF
QBSBĻPTĻWJESPT
QBSBĻEJSJHJSĻDBMPSĻPV
SFGSJHFSB¿ÝPĻQBSBĻP
DIÝP
'MVYPĻEFĻBSĻEJSFDDJPOBEP
QBSBĻBĻ[POBĻEBĻDBCF¿BĻF
EPĻQFJUPĻWJOEPĻEBTĻTBÅEBT
EFĻBSĻOPĻUBCMJFS
1BSBĻBTTFHVSBSĻVNB
SFGSJHFSB¿ÝPĻFGJDB[
DPNĻUFNQPĻRVFOUF
'MVYPĻEFĻBSĻEJSFDDJPOBEP
QBSBĻBTĻKBOFMBT ĻWJOEPĻEBT
TBÅEBTĻEFĻBSĻOPĻUBCMJFS ĻF
QBSBĻPĻDIÝP
1BSBĻQSPQPSDJPOBSĻVN
BSĻNBJTĻGSFTDPĻQBSBĻB
[POBĻEPĻDIÝPĻPVĻBS
NBJTĻRVFOUFĻQBSBĻP
USPODP ĻDPNĻUFNQP
GSJPĻPVĻDPNĻUFNQP
RVFOUFĻFĻTFDP
%QPHQTVQGRTC\GTFGEQPFWÎÍQ
#SWGEGFQTFQOQVQTGFQJCDKVÈEWNQ
)GPGTCNKFCFGU
0ĻBRVFDFEPSĻEFĻFTUBDJPOBNFOUPĻ BĻDPNCVT
UÅWFM ĻQSFQBSBĻPĻNPUPSĻFĻPĻIBCJU¹DVMPĻBOUFTĻEB
WJBHFNĻQBSBĻEJNJOVJSĻPĻEFTHBTUFĻFĻBĻOFDFTTJ
EBEFĻEFĻFOFSHJBĻEVSBOUFĻBĻDPOEV¿ÝPĻ"P
BRVFDFSĻPĻBVUPNËWFMĻQSPMPOHBTFĻUBNCÁNĻB
EJTUºODJBĻRVFĻTFĻQPEFĻQFSDPSSFS
0ĻBRVFDFEPSĻQPEFĻTFSĻBSSBODBEPĻEJSFDUB
NFOUFĻPVĻDPNĻUFNQPSJ[BEPS
016#
2VBOEPĻPĻBRVFDFEPSĻBDDJPOBEPĻBĻDPN
CVTUÅWFMĻFTU¹ĻBDUJWP ĻQPEFĻTFSĻFNJUJEPĻGVNP
QPSĻEFCBJYPĻEPĻBVUPNËWFM ĻPĻRVFĻÁĻUPUBM
NFOUFĻOPSNBM
4GCDCUVGEKOGPVQ
1PEFNTFĻTFMFDDJPOBSĻEPJTĻEJGFSFOUFTĻUFNQPT
OPĻUFNQPSJ[BEPSĻ0ĻUFNQPĻSFGFSFTFĻ÷ĻIPSB
RVFĻTFĻQSFUFOEFĻUFSĻPĻBVUPNËWFMĻK¹ĻBRVFDJEP
0ĻTJTUFNBĻFMFDUSËOJDPĻEPĻBVUPNËWFMĻDBMDVMBĻP
NPNFOUPĻFNĻRVFĻPĻBRVFDJNFOUPĻEFWFĻTFS
JOJDJBEPĻFNĻGVO¿ÝPĻEBĻUFNQFSBUVSBĻFYUFSJPS
#8+51
/ÝPĻVUJMJ[FĻPĻBRVFDFEPSĻBĻHBTPMJOBĻFN
FTQB¿PTĻJOUFSJPSFTĻ4ÝPĻFYQFMJEPTĻHBTFT
EFĻFTDBQF
4FĻPĻBVUPNËWFMĻGPSĻFTUBDJPOBEPĻOVNBĻSBNQB
ÅOHSFNF ĻEFWFĻGJDBSĻDPNĻBĻGSFOUFĻQBSBĻCBJYP
QBSBĻBTTFHVSBSĻPĻBCBTUFDJNFOUPĻEFĻDPNCVT
UÅWFMĻBPĻBRVFDFEPSĻBĻDPNCVTUÅWFM
$CVGTKCGEQODWUVÓXGN
4FĻBĻCBUFSJBĻOÝPĻFTUJWFSĻTVGJDJFOUFNFOUFĻDBS
SFHBEBĻPVĻTFĻPĻOÅWFMĻEFĻDPNCVTUÅWFMĻGPS
EFNBTJBEPĻCBJYP ĻPĻBRVFDFEPSĻÁĻBVUPNBUJDB
NFOUFĻEFTMJHBEPĻFĻBQBSFDFĻVNBĻNFOTBHFN
OPĻNPTUSBEPSĻEFĻJOGPSNB¿ĹFTĻ$POGJSNFĻB
NFOTBHFNĻQSFTTJPOBOEPĻOBĻBMBWBODBĻEPT
QJTDBTĻPĻCPUÝPĻ1- ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
+/2146#06'
#SWGEGFQTCNKOGPVCFQCEQODWUVÓXGN
$BTPĻBĻUFNQFSBUVSBĻFYUFSJPSĻVMUSBQBTTFĻPT
Ļˆ$ĻPĻBRVFDFEPSĻBĻDPNCVTUÅWFMĻOÝPĻÁĻJOJDJ
BEPĻ"ĻUFNQFSBUVSBTĻJOGFSJPSFTĻBĻĻˆ$ĻP
UFNQPĻN¹YJNPĻEFĻGVODJPOBNFOUPĻEPĻBRVFDF
EPSĻÁĻEFĻĻNJOVUPT
'UVCEKQPCOGPVQGOTCORC
#WVQEQNCPVGFGCXKUQPCVCORCFQFGRÙUKVQFG
EQODWUVÔXGN
#8+51
0ĻDPNCVTUÅWFMĻEFSSBNBEPĻQPEFĻJOGMBNBS
%FTMJHVFĻPĻBRVFDFEPSĻBVYJMJBSĻBMJNFOUBEPĻB
DPNCVTUÅWFMĻBOUFTĻEFĻJOJDJBSĻPĻSFBCBTUFDJ
NFOUP
"ĻVUJMJ[B¿ÝPĻSFQFUJEBĻEPĻBRVFDFEPSĻDPNCJ
OBEBĻDPNĻDPOEV¿ÝPĻFNĻUSBKFDUPTĻDVSUPT
QPEFĻQSPWPDBSĻBĻEFTDBSHBĻEBĻCBUFSJBĻFĻPT
DPOTFRVFOUFTĻQSPCMFNBTĻOPĻBSSBORVF
1BSBĻBTTFHVSBSĻRVFĻBĻCBUFSJBĻEPĻBVUPNË
WFMĻÁĻDBSSFHBEBĻDPNĻBĻFOFSHJBĻOFDFTT¹SJB
QBSBĻPĻDPOTVNPĻEPĻBRVFDFEPS ĻEFWFTF
DPOEV[JSĻQPSĻQFSÅPEPTĻFRVJWBMFOUFTĻBPTĻEB
VUJMJ[B¿ÝPĻEPĻBRVFDFEPSĻRVBOEPĻFTUFĻÁĻVUJ
MJ[BEPĻDPNĻGSFRVíODJBĻ0ĻBRVFDFEPSĻÁĻVUJ
MJ[BEPĻOPĻN¹YJNPĻEVSBOUFĻĻNJOVUPTĻEF
DBEBĻWF[
7FSJGJRVFĻOPĻWJTPSĻEFĻJOGPSNB¿ĹFTĻTFĻP
BRVFDFEPSĻFTU¹ĻEFTMJHBEPĻ0ĻTÅNCPMPĻEF
BRVFDJNFOUPĻÁĻJOEJDBEPĻOPĻWJTPSĻEFĻJOGPS
NB¿ĹFTĻTFĻFTUJWFSĻMJHBEP
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
%QPHQTVQGRTC\GTFGEQPFWÎÍQ
#SWGEGFQTFQOQVQTGFQJCDKVÈEWNQ 7VKNK\CÎÍQ
5ÓODQNQUGOGPUCIGPUFQOQUVTCFQT
2VBOEPĻBĻBRVFDFEPSĻFTU¹ĻBDUJWBEP
BDFOEFTFĻPĻTÅNCPMPĻEFĻBRVFDJ
NFOUPĻOPĻNPTUSBEPSĻEFĻJOGPSNB
¿ĹFT
2VBOEPĻBMHVNĻUFNQPSJ[BEPSĻFTU¹ĻBDUJWBEP
BDFOEFTFĻPĻTÅNCPMPĻEFĻUFNQPSJ[BEPSĻBDUJ
WBEPĻOPĻNPTUSBEPSĻEFĻJOGPSNB¿ĹFTĻKVOUB
NFOUFĻDPNĻPĻUFNQPĻEFGJOJEP
8KUQTFGKPHQTOCÏÝGU RCKPGNFGKPUVTWOGPVQU
CPCNÙIKEQ GEQOCPFQRCTCOCPWUGCOGPVQFQU
OGPWU
/QUVTCFQTGUFGKPHQTOCÏÝGU RCKPGNFGKPUVTW
OGPVQUFKIKVCN GEQOCPFQRCTCOCPWUGCOGPVQ
FQUOGPWU
#PUÝPĻ1-
4ÅNCPMPĻEFĻUFNQPSJ[BEPSĻBDUJWBEP
OPĻQBJOFMĻEFĻJOTUSVNFOUPTĻBOBMË
HJDP
4ÅNCPMPĻEFĻUFNQPSJ[BEPSĻBDUJWBEP
OPĻQBJOFMĻEFĻJOTUSVNFOUPTĻEJHJUBM
4FMFDUPSĻSPUBUJWP
4'5'6
1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻPĻNPTUSBEPSĻEF
JOGPSNB¿ĹFTĻFĻ1- ĻWFKBĻBTĻQ¹HJOBTĻĻFĻ
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
"ĻUBCFMBĻNPTUSBĻPTĻTÅNCPMPTĻQPTTÅWFJTĻFĻPT
UFYUPTĻEPĻNPTUSBEPS
%QPHQTVQGRTC\GTFGEQPFWÎÍQ
#SWGEGFQTFQOQVQTGFQJCDKVÈEWNQ
5ÓO
DQNQ
/QU
VTCFQT
5KIPKHKECFQ
0ĻBRVFDFEPSĻFTU¹
MJHBEPĻFĻFNĻGVODJP
OBNFOUP
0ĻUFNQPSJ[BEPSĻEP
BRVFDFEPSĻGPJĻBDUJ
WBEPĻBQËTĻP
DPNBOEPĻ÷ĻEJTUºO
DJBĻUFSĻTJEPĻSFNP
WJEPĻEPĻGFDIPĻEF
JHOJ¿ÝPĻFĻPĻDPOEV
UPSĻUFSĻTBÅEPĻEP
BVUPNËWFMĻĻP
NPUPSĻFĻPĻIBCJU¹
DVMPĻFTUÝPĻBRVFDJ
EPTĻ÷ĻIPSBĻEFGJOJEB
#SWGEC
EQO
DWUVÓXGN
RCTCFQ
/QFQ
RQWR
DCV
0ĻTJTUFNBĻGPJ
QBSBEPĻQFMBĻQBSUF
FMFDUSËOJDBĻEPĻBVUP
NËWFMĻQBSBĻQPTTJCJ
MJUBSĻPĻBSSBORVF
5ÓO
DQNQ
/QU
VTCFQT
5KIPKHKECFQ
#SWGEC
EQO
DWUVÓXGN
RCTCFQ
0ÓXGN
EQO
DWUVÓXGN
DCKZQ
0ĻBKVTUFĻEPĻBRVF
DFEPSĻOÝPĻÁĻQPTTÅ
WFMĻEFWJEPĻBPĻCBJYP
OÅWFMĻEFĻDPNCVTUÅ
WFMĻĻFTUBĻTJUVB¿ÝP
EFTUJOBTFĻBĻQPTTJ
CJMJUBSĻPĻBSSBORVFĻEP
NPUPSĻFĻBĻDPOEV¿ÝP
QPSĻDFSDBĻEFĻĻLN
#SWGEC
EQO
DWUVÓXGN
4GXKUÍQ
PGEGUU
"RVFDFEPSĻGPSBĻEF
GVO¿ĹFTĻ$POUBDUF
VNBĻPGJDJOBĻQBSB
SFQBSB¿ÝPĻ"Ļ7PMWP
SFDPNFOEBĻPĻDPO
UBDUPĻDPNĻVNBĻPGJ
DJOBĻBVUPSJ[BEB
7PMWP
#TTCPSWGFKTGEVQGFGUCEVKXCÎÍQ
FKTGEVC
0ĻBRVFDFEPSĻGJDBĻBDUJWBEPĻEVSBOUFĻĻNJOV
UPTĻRVBOEPĻÁĻVUJMJ[BEPĻPĻBSSBORVFĻEJSFDUP
0ĻBRVFDJNFOUPĻEPĻNPUPSĻJOJDJBTFĻMPHPĻRVFĻP
MÅRVJEPĻEFĻBSSFGFDJNFOUPĻEPĻNPUPSĻBUJOKBĻB
UFNQFSBUVSBĻDPSSFDUB
016#
0ĻBVUPNËWFMĻQPEFĻTFSĻBSSBODBEPĻFĻDPOEV
[JEPĻDPNĻPĻBRVFDFEPSĻFNĻGVODJPOBNFOUP
1SFTTJPOFĻFNĻ1-ĻQBSBĻBDFEFSĻBPĻNFV
"WBODFĻDPNĻPĻTFMFDUPSĻSPUBUJWPĻBUÁ
#SWGEKOGPVQĻFĻTFMFDDJPOFĻDPNĻ1-
"WFODFĻOPĻNFOVĻTFHVJOUFĻQBSBĻ#TTCPSWG
FKTGVQ2CTCTĻQBSBĻBDUJWBSEFTBDUJWBSĻP
BRVFDFEPSĻFĻTFMFDDJPOFĻDPNĻ1-
4BJBĻEPĻNFOVĻDPNĻ4'5'6
6NĻUFYUPĻEPĻNPTUSBEPSĻBQBHBTFĻBVUPNBUJ
DBNFOUFĻBQËTĻVNĻDVSUPĻFTQB¿PĻEFĻUFNQPĻPV
BQËTĻVNBĻQSFTTÝPĻOPĻCPUÝPĻ1-ĻEBĻBMBWBODB
EPTĻQJTDBT
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
%QPHQTVQGRTC\GTFGEQPFWÎÍQ
#SWGEGFQTFQOQVQTGFQJCDKVÈEWNQ 6GORQTK\CFQT
$PNĻPĻUFNQPSJ[BEPSĻÁĻJOEJDBEBĻ÷ĻIPSBĻFN
RVFĻTFĻQSFUFOEFĻVUJMJ[BSĻPĻBVUPNËWFMĻK¹ĻBRVF
DJEP
#LWUVGFQUVGORQTK\CFQTGU
1SFTTJPOFĻFNĻ1-ĻQBSBĻBDFEFSĻBPĻNFV
"WBODFĻDPNĻPĻTFMFDUPSĻSPUBUJWPĻBUÁ
#SWGEKOGPVQĻFĻTFMFDDJPOFĻDPNĻ1-
4FMFDDJPOFĻVNĻEPTĻUFNQPSJ[BEPSFTĻVUJMJ
[BOEPĻPĻTFMFDUPSĻSPUBUJWPĻFĻDPOGJSNFĻDPN
1-
1SFTTJPOFĻCSFWFNFOUFĻFNĻ1-ĻQBSBĻTF
EFTMPDBSĻQBSBĻPĻBKVTUFĻEBTĻIPSBTĻFNĻEFT
UBRVF
4FMFDDJPOFĻBĻIPSBĻEFTFKBEBĻDPNĻPĻTFMFD
UPSĻSPUBUJWP
1SFTTJPOFĻCSFWFNFOUFĻFNĻ1-ĻQBSBĻTF
EFTMPDBSĻQBSBĻPĻBKVTUFĻEPTĻNJOVUPTĻFN
EFTUBRVF
4FMFDDJPOFĻPĻNJOVUPĻEFTFKBEPĻDPNĻP
TFMFDUPSĻSPUBUJWP
1SFTTJPOFĻFNĻ1-ĻQBSBĻDPOGJSNBSĻP
BKVTUF
4FMFDDJPOFĻPĻPVUSPĻUFNQPSJ[BEPSĻ DPOUJ
OVBOEPĻBĻQBSUJSĻEPĻQPOUPĻ ĻPVĻTBJBĻEP
NFOVĻDPNĻ4'5'6
+PKEKCTQUVGORQTK\CFQTGU
1SFTTJPOFĻFNĻ1-ĻQBSBĻBDFEFSĻBPĻNFV
"WBODFĻDPNĻPĻTFMFDUPSĻSPUBUJWPĻBUÁ
#SWGEKOGPVQĻFĻTFMFDDJPOFĻDPNĻ1-
4FMFDDJPOFĻVNĻEPTĻUFNQPSJ[BEPSFTĻVUJMJ
[BOEPĻPĻTFMFDUPSĻSPUBUJWPĻFĻBDUJWFĻDPN
1-
4BJBĻEPĻNFOVĻDPNĻ4'5'6
&GUCEVKXCÎÍQFQUVGORQTK\CFQTGU
6NĻBRVFDFEPSĻJOJDJBEPĻQPSĻUFNQPSJ[BEPS
QPEFĻTFSĻEFTBDUJWBEPĻNBOVBMNFOUFĻBOUFTĻEF
PĻUFNQPSJ[BEPSĻPĻGB[FSĻ1SPDFEBĻEPĻTFHVJOUF
NPEP
1SFTTJPOFĻFNĻ1-ĻQBSBĻBDFEFSĻBPĻNFV
"WBODFĻDPNĻPĻTFMFDUPSĻSPUBUJWPĻBUÁ
#SWGEKOGPVQĻFĻTFMFDDJPOFĻDPNĻ1-
4FĻVNĻUFNQPSJ[BEPSĻFTUJWFSĻEFGJOJEP
NBTĻOÝPĻBDUJWBEPĻBQBSFDFĻVNĻÅDPOF
EFĻSFMËHJPĻKVOUPĻBPĻUFNQPSJ[BEPSĻBKVT
UBEP
3FDVFĻOBĻFTUSVUVSBĻEFĻNFOVTĻDPN
4'5'6
6NBĻPVUSBĻQSFTTÝPĻFNĻ1-ĻBDUJWBĻPĻUFNQPSJ[BEPS
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
4FMFDDJPOFĻVNĻEPTĻUFNQPSJ[BEPSFTĻVUJMJ
[BOEPĻPĻTFMFDUPSĻSPUBUJWPĻFĻDPOGJSNFĻDPN
1-
%FTMJHVFĻPĻUFNQPSJ[BEPSĻQSFTTJPOBOEP
p MPOHBNFOUFĻFNĻ1-ĻPV
p CSFWFNFOUFĻFNĻ1-ĻQBSBĻBDFEFSĻBP
NFOVĻ4FMFDDJPOFĻEFĻTFHVJEBĻQBSB
QBSBSĻPĻUFNQPSJ[BEPSĻFĻDPOGJSNFĻB
PQ¿ÝPĻDPNĻ1-
4BJBĻEPĻNFOVĻDPNĻ4'5'6
6NĻBRVFDFEPSĻJOJDJBEPĻQPSĻUFNQPSJ[BEPS
QPEFĻUBNCÁNĻTFSĻEFTBDUJWBEPĻTFHVJOEPĻBT
JOTUSV¿ĹFTĻEPĻDBQÅUVMPĻ"SSBORVFĻEJSFDUPĻF
EFTBDUJWB¿ÝPĻEJSFDUBĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
4GNØIKQVGORQTK\CFQT
0ĻUFNQPSJ[BEPSĻEPĻBRVFDFEPSĻFTU¹ĻMJHBEPĻBP
SFMËHJPĻEPĻBVUPNËWFM
016#
4FĻPĻSFMËHJPĻEPĻBVUPNËWFMĻGPSĻBDFSUBEP
BOUFSJPSFTĻQSPHSBNB¿ĹFTĻEPĻUFNQPSJ[BEPS
TÝPĻFMJNJOBEBT
%QPHQTVQGRTC\GTFGEQPFWÎÍQ
#SWGEGFQTCFKEKQPCN
)GPGTCNKFCFGUUQDTGQCSWGEGFQT
CFKEKQPCN
#SWGEGFQTCFKEKQPCNCEEKQPCFQ
EQODWUVÓXGN
1BSBĻBVUPNËWFJTĻDPNĻNPUPSFTĻ%JFTFMĻWFOEJ
EPTĻFNĻ[POBTĻDMJN¹UJDBTĻGSJBTĻQPEFĻTFS
OFDFTT¹SJPĻVNĻBRVFDFEPSĻBEJDJPOBMĻQBSB
BMDBO¿BSĻBĻUFNQFSBUVSBĻEFĻGVODJPOBNFOUP
DPSSFDUBĻEPĻNPUPSĻFĻPĻDBMPSĻBEFRVBEPĻQBSBĻP
IBCJU¹DVMP
0ĻBRVFDFEPSĻÁĻJOJDJBEPĻBVUPNBUJDBNFOUF
RVBOEPĻÁĻOFDFTT¹SJPĻDBMPSĻBEJDJPOBMĻDPNĻP
NPUPSĻFNĻGVODJPOBNFOUP
/FTUFTĻDBTPTĻPĻBVUPNËWFMĻFTU¹ĻFRVJQBEP
DPNĻVNĻEPTĻTFHVJOUFTĻFRVJQBNFOUPT
p BRVFDFEPSĻBEJDJPOBMĻFMÁDUSJDPĻPV
p BRVFDFEPSĻBEJDJPOBMĻBDDJPOBEPĻDPNCVT
UÅWFM
#SWGEGFQTCFKEKQPCNGNÏEVTKEQ
0ĻBRVFDFEPSĻOÝPĻQPEFĻTFSĻDPNBOEBEP
NBOVBMNFOUFĻ¡ĻBDUJWBEPĻBVUPNBUJDBNFOUF
BQËTĻPĻBSSBORVFĻEPĻNPUPSĻDPNĻUFNQFSBUVSBT
JOGFSJPSFTĻBĻĻˆ$ĻFĻEFTMJHBTFĻBQËTĻTFĻUFSĻBUJO
HJEPĻVNBĻEFGJOJEBĻUFNQFSBUVSBĻEPĻIBCJU¹DVMP
0ĻBRVFDFEPSĻEFTMJHBTFĻBVUPNBUJDBNFOUF
RVBOEPĻBĻUFNQFSBUVSBĻDPSSFDUBĻÁĻBMDBO¿BEB
PVĻRVBOEPĻPĻNPUPSĻÁĻEFTMJHBEP
016#
2VBOEPĻPĻBRVFDFEPSĻBVYJMJBSĻFTU¹ĻBDUJWP
QPEFĻTBJSĻGVNPĻEBĻQBSUFĻEFĻCBJYPĻEPĻBVUP
NËWFM ĻPĻRVFĻÁĻOPSNBM
8KUQTFGKPHQTOCÏÝGU RCKPGNFGKPUVTWOGPVQU
CPCNÙIKEQ GEQOCPFQRCTCOCPWUGCOGPVQFQU
OGPWU
/QFQCWVQOÈVKEQQWFGUCEVKXCÎÍQ
"ĻTFRVíODJBĻEFĻBSSBORVFĻBVUPN¹UJDPĻEP
BRVFDFEPSĻBEJDJPOBMĻQPEFĻTFSĻEFTMJHBEB
6NĻDPODFTTJPO¹SJPĻBVUPSJ[BEPĻ7PMWPĻQPTTVJĻJOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻRVBJTĻBTĻ[POBTĻHFPHS¹GJDBTĻBCSBOHJEBT
1BSBĻBVUPNËWFJTĻFRVJQBEPTĻDPNĻBRVFDFEPSĻEFĻFTUBDJPOBNFOUP ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
%QPHQTVQGRTC\GTFGEQPFWÎÍQ
#SWGEGFQTCFKEKQPCN 4FMFDDJPOFĻVNBĻEBTĻPQ¿ĹFTĻ.+)#4ĻPV
&'5.+)#4ĻVUJMJ[BOEPĻPĻTFMFDUPSĻSPUBUJWP
FĻDPOGJSNFĻDPNĻ1-
4BJBĻEPĻNFOVĻDPNĻ4'5'6
016#
"ĻBMUFSOBUJWBĻEFĻNFOVĻBQFOBTĻFTU¹ĻWJTÅWFM
OBĻQPTJ¿ÝPĻEFĻJHOJ¿ÝPĻ+ĻĻFWFOUVBJTĻBKVTUFT
UíNĻEFĻTFSĻGFJUPTĻBOUFTĻEPĻBSSBORVFĻEP
NPUPS
8KUQTGUFGKPHQTOCÏÝGU RCKPGNFGKPUVTWOGPVQU
FKIKVCN GEQOCPFQRCTCOCPWUGCOGPVQFQU
OGPWU
#PUÝPĻ1-
4FMFDUPSĻSPUBUJWP
#PUÝPĻ4'5'6
"OUFTĻEPĻBSSBORVFĻEPĻNPUPSĻ4FMFDDJPOF
BĻQPTJ¿ÝPĻEFĻJHOJ¿ÝPĻ+ ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
1SFTTJPOFĻFNĻ1-ĻQBSBĻBDFEFSĻBPĻNFOV
"WBODFĻDPNĻPĻTFMFDUPSĻSPUBUJWPĻBUÁ
#SWGECFKEKQPCNĻPVĻ%QPHKIWTCÎÜGUĻF
TFMFDDJPOFĻDPNĻ1-
1BJOFMĻEFĻJOTUSVNFOUPTĻBOBMËHJDP
1BJOFMĻEFĻJOTUSVNFOUPTĻEJHJUBM
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
%QPHQTVQGRTC\GTFGEQPFWÎÍQ
%QORWVCFQTFGDQTFQ
)GPGTCNKFCFGU
6CDNKGT#PCNQI
0ĻDPOUFÒEPĻFĻBTQFDUPĻEPĻDPNQVUBEPSĻEF
CPSEPĻFTUÝPĻEJTQPOÅWFMĻFNĻEVBTĻWFSTĹFT
"OBMPHĻPVĻ%JHJUBM
0TĻNFOVTĻEPĻDPNQVUBEPSĻEFĻCPSEPĻSPEBN
EFĻGPSNBĻDPOUÅOVBĻ6NBĻBMUFSOBUJWBĻ"OBMPH
DPSSFTQPOEFĻBĻVNĻFDSÝĻBQBHBEPĻĻFTUBĻBTTJ
OBMBĻPĻJOÅDJPGJNĻEBĻWPMUBĻ/PĻJOTUSVNFOUP
%JHJUBMĻFTUBĻTJUVB¿ÝPĻÁĻBTTJOBMBEBĻRVBOEPĻP
NPTUSBEPSĻEPĻDPNQVUBEPSĻEFĻCPSEPĻBQBHB
#NVGTPCVKXCFQ
OGPW
+PHQTOCÎÍQ
8GNQEKFCFGFKIK
VCN
4FMFDDJPOFĻLNIĻPV
NQI
#SWGEKOGPVQ
4FMFDDJPOFĻB
DBJYBĻQBSBĻ)PSB
PVĻ.JOVUPĻDPNĻP
5GNGEVQTTQVCVKXQ
FĻBDUJWFĻBĻDBJYB
DPNĻ1-
Ļ"SSBORVFĻEJSFDUP
Ļ5FNQPSJ[BEPSĻ
ĻBDFEFĻBPĻNFOV
QBSBĻTFMFDDJPOBSĻB
IPSB
/QUVTCFQTFGKPHQTOCÏÝGU#PCNQIGEQOCP
FQU
1-ĻĻ"CSFĻPTĻNFOVTĻEPĻ$PNQVUBEPSĻEF
CPSEPĻFĻBDUJWBĻBĻBMUFSOBUJWBĻQSFTFOUF
5GNGEVQTTQVCVKXQĻĻ1FSDPSSFĻBTĻBMUFSOBUJ
WBT
Ļ5FNQPSJ[BEPSĻ
ĻBDFEFĻBPĻNFOV
QBSBĻTFMFDDJPOBSĻB
IPSB
4'5'6ĻĻ"OVMBĻPVĻSFDVBĻVNĻQBTTP
4FMFDDJPOFĻB
DBJYBĻTFHVJOUFĻPV
SFDVFĻDPN
4'5'6
1BSBĻNBJTĻJOGPSNB
¿ĹFT ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
016#
4FĻBQBSFDFSĻVNBĻNFOTBHFNĻEFĻBWJTP
EVSBOUFĻBĻVUJMJ[B¿ÝPĻEPĻDPNQVUBEPSĻEF
CPSEPĻEFWFTFĻDPOGJSNBSĻBĻNFOTBHFN
BOUFTĻEFĻQSPTTFHVJSĻBĻVUJMJ[B¿ÝPĻEPĻDPN
QVUBEPSĻEFĻCPSEPĻ$POGJSNFĻBĻNFOTBHFN
EFĻBWJTPĻDPNĻVNBĻCSFWFĻQSFTTÝPĻOPĻCPUÝP
1-ĻEBĻBMBWBODBĻEPTĻQJTDBT
4FMFDDJPOFĻPT
BMHBSJTNPTĻDPNĻP
5GNGEVQTTQVCVKXQ
FĻQSPHSBNFĻDPN
1-
#SWGECFKEKQPCN
qĻ#WVQ.KI
qĻ&GUN
1BSBĻNBJTĻJOGPSNB
¿ĹFT ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
%QPHQTVQGRTC\GTFGEQPFWÎÍQ
%QORWVCFQTFGDQTFQ
#NVGTPCVKXCFQ
OGPW
+PHQTOCÎÍQ
#NVGTPCVKXCFQ
OGPW
+PHQTOCÎÍQ
1RÎÜGU6%
4FMFDDJPOFĻBĻBMUFSOB
UJWBĻBĻFYJCJSĻOPĻNPT
USBEPS
0ÓXGNØNGQOQVQT
#IWCTFCT#
1BSBĻNBJTĻJOGPSNB
¿ĹFT ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
p 1FSDPSSBĻBTĻBMUFS
/GPUCIGPU
1BSBĻNBJTĻJOGPSNB
¿ĹFT ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
&KUVCVÏXC\KQ
LNĻBUÁĻFTWB[JBS
qĻ%QPUEQODWU
VÓXGN
qĻ8GNQEKFCFG
OÏFKC
OBUJWBTĻDPNĻP
5GNGEVQTTQVCVKXQ
FĻTFMFDDJPOFĻDPN
1-
5PUBMJ[BEPSĻQBSDJBM
6GFKUVVQVCN
1-ĻĻ"CSFĻPTĻNFOVTĻEPĻ$PNQVUBEPSĻEF
CPSEPĻFĻBDUJWBĻBĻBMUFSOBUJWBĻQSFTFOUF
qĻ#RQKQ%QPFW
VQT
5GNGEVQTTQVCVKXQĻĻ1FSDPSSFĻBTĻBMUFSOBUJ
WBT
Ļ4FNĻUFYUPĻĻ'JN
JOÅDJPĻEPĻDJDMP
"MHVOTĻNPUPSFT
/QUVTCFQTGUFGKPHQTOCÏÝGU&KIKVCNGEQOCP
FQU
5PUBMJ[BEPSĻQBSDJBM
6GFKUVVQVCN
'UVCFQUGTXKÎQ
"
6CDNKGT&KIKVCN
4'5'6ĻĻ"OVMBĻPVĻSFDVBĻVNĻQBTTP
*OEJDBĻPTĻNFTFTĻFĻB
RVJMPNFUSBHFNĻQBSBĻP
QSËYJNPĻTFSWJ¿PĻEF
NBOVUFO¿ÝP
/BĻWFSTÝPĻEPĻNPTUSBEPSĻ%JHJUBMĻQPEFNĻTFS
FYJCJEBTĻFNĻTJNVMUºOFPĻUSíTĻGVO¿ĹFTĻEP
$PNQVUBEPSĻEFĻCPSEPĻĻVNBĻGVO¿ÝPĻFNĻDBEB
VNBĻEBTĻUSíTĻKBOFMBTĻEBĻJMVTUSB¿ÝPĻBOUFSJPS
"TĻTFHVJOUFTĻDPNCJOB¿ĹFTĻQPEFNĻTFSĻQFS
DPSSJEBTĻDPNĻPĻ5GNGEVQTTQVCVKXQ
%QPHQTVQGRTC\GTFGEQPFWÎÍQ
%QORWVCFQTFGDQTFQ
p $POTVNPĻNÁEJPĻĻ5PUBMJ[BEPSĻQBSDJBMĻEP
DPOUBRVJMËNFUSPTĻ Ļ-FJUVSBĻĻ7FMPDJ
EBEFĻNÁEJB
p $POTVNPĻJOTUBOUºOFPĻĻ5PUBMJ[BEPSĻQBS
DJBMĻEPĻDPOUBRVJMËNFUSPTĻ Ļ-FJUVSBĻ
%JTUºODJBĻBUÁĻEFQËTJUPĻGJDBSĻWB[JP
p /FOIVNBĻJOGPSNB¿ÝP
#NVGTPCVKXCFQ
OGPW
+PHQTOCÎÍQ
%QORWVCFQT
DQTFQTGRQUVQ
4FMFDDJPOFĻBĻBMUFSOBUJWB
EFTFKBEBĻDPNĻPĻ5GNGE
VQTTQVCVKXQ ĻBDUJWF
DPNĻ1-
ĻMĻLN
ĻLNI
Ļ3FJOJDJBS
BNCPT
/GPUCIGPU
1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFT
WFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
6GOCU
"RVJĻQPEFĻTFMFDDJPOBS
PĻBTQFDUPĻEPĻUBCMJFS
WFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
%QPHKIWTC
ÎÜGU
4FMFDDJPOFĻ#WVQ.KI
PVĻ&GUN
qĻ#SWGECFKEKQ
PCN
1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFT
WFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
#NVGTPCVKXCFQ
OGPW
+PHQTOCÎÍQ
#NVGTPCVKXCFQ
OGPW
+PHQTOCÎÍQ
/QFQEQP
VTCUVG/QFQ
EQT
"KVTUFĻPĻBTQFDUPĻEP
UBCMJFS
'UVCFQUGTXKÎQ
*OEJDBĻPTĻNFTFTĻFĻB
RVJMPNFUSBHFNĻQBSBĻP
QSËYJNPĻTFSWJ¿PĻEF
NBOVUFO¿ÝP
#SWGEKOGPVQ
4FMFDDJPOFĻBĻDBJYB
QBSBĻ)PSBĻPV
.JOVUPĻDPNĻP
5GNGEVQTTQVCVKXQĻF
BDUJWFĻBĻDBJYBĻDPN
1-
0ÓXGNØNGQ
OQVQT#IWCT
FCT#
1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFT
WFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
qĻ#TTCPSWG
FKTGVQ
Ļ5FNQPSJ[BEPS
ĻĻBDFEFĻBP
NFOVĻQBSB
TFMFDDJPOBSĻB
IPSB
Ļ5FNQPSJ[BEPS
ĻĻBDFEFĻBP
NFOVĻQBSB
TFMFDDJPOBSĻB
IPSB
4FMFDDJPOFĻPTĻBMHB
SJTNPTĻDPNĻP
5GNGEVQTTQVCVKXQĻF
QSPHSBNFĻDPNĻ1-
4FMFDDJPOFĻBĻDBJYB
TFHVJOUFĻPVĻSFDVF
DPNĻ4'5'6
1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFT
WFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
"
"MHVOTĻNPUPSFT
(WPÎÜGU
4FHVFTFĻBĻEFTDSJ¿ÝPĻEFĻBMHVNBTĻGVO¿ĹFTĻEP
DPNQVUBEPSĻEFĻCPSEP
/ÏFKC
0ĻDPOTVNPĻNÁEJPĻEFĻDPNCVTUÅWFMĻÁĻDBMDV
MBEPĻBĻQBSUJSĻEBĻÒMUJNBĻSFQPTJ¿ÝP
016#
$FSUBTĻNFOTBHFOTĻEFĻFSSPĻQPEFNĻTVSHJS
DBTPĻVNĻBRVFDFEPSĻBMJNFOUBEPĻBĻDPNCVT
UÅWFM ĻUFOIBĻTJEPĻVUJMJ[BEP
8GNQEKFCFGOÏFKC
"ĻWFMPDJEBEFĻNÁEJBĻÁĻDBMDVMBEBĻBĻQBSUJSĻEB
ÒMUJNBĻSFQPTJ¿ÝP
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
%QPHQTVQGRTC\GTFGEQPFWÎÍQ
%QORWVCFQTFGDQTFQ
%QPUWOQKPUVCPVÉPGQ
0TĻEBEPTĻEPĻNPTUSBEPSĻSFMBUJWPTĻBPĻDPOTVNP
JOTUBOUºOFPĻTÝPĻBDUVBMJ[BEPTĻBQSPYJNBEB
NFOUFĻBĻDBEBĻTFHVOEPĻ2VBOEPĻPĻBVUPNËWFM
ÁĻDPOEV[JEPĻBĻCBJYBĻWFMPDJEBEFĻPĻDPOTVNPĻÁ
BQSFTFOUBEPĻQPSĻVOJEBEFĻEFĻUFNQPĻĻDPN
WFMPDJEBEFĻNBJTĻFMFWBEBĻÁĻFYJCJEPĻFNĻSFMB
¿ÝPĻ÷ĻEJTUºODJBĻQFSDPSSJEB
1PEFNĻTFSĻTFMFDDJPOBEBTĻEJGFSFOUFTĻVOJEB
EFTĻ LNNJMIBT ĻĻWFSĻTFD¿ÝPĻTFHVJOUFĻ.VEBS
VOJEBEF
-OCVÏGUXC\KCT
0ĻD¹MDVMPĻCBTFJBTFĻOPĻDPOTVNPĻNÁEJP
EVSBOUFĻPTĻÒMUJNPTĻĻLNĻFĻOPĻWPMVNFĻEF
DPNCVTUÅWFMĻVUJMJ[¹WFMĻRVFĻSFTUBĻOPĻEFQËTJUP
0ĻNPTUSBEPSĻJOEJDBĻBQSPYJNBEBNFOUFĻBĻEJT
UºODJBĻRVFĻQPEFĻTFSĻQFSDPSSJEBĻDPNĻBĻRVBOUJ
EBEFĻEFĻDPNCVTUÅWFMĻRVFĻSFTUBĻOPĻEFQËTJUP
6NĻNPEPĻEFĻDPOEV¿ÝPĻFDPOËNJDPĻSFTVMUB
HFSBMNFOUFĻOVNBĻNBJPSĻRVJMPNFUSBHFNĻ1BSB
NBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻDPNPĻTFĻQPEFĻJOGMV
FODJBSĻPĻDPOTVNPĻEFĻDPNCVTUÅWFM ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
2VBOEPĻPĻNPTUSBEPSĻFYJCFĻMOCVÏ
GUXC\KCTĻK¹ĻOÝPĻI¹ĻRVBMRVFSĻHBSBOUJBĻEFĻEJT
UºODJBĻQPTTÅWFMĻEFĻQFSDPSSFSĻ"CBTUF¿BĻDPN
DPNCVTUÅWFMĻMPHPĻRVFĻQPTTÅWFM
016#
$FSUBTĻNFOTBHFOTĻEFĻFSSPĻQPEFNĻTVSHJS
DBTPĻPĻFTUJMPĻEFĻDPOEV¿ÝPĻTFKBĻBMUFSBEP
'ZKDKÎÍQFKIKVCNFCXGNQEKFCFG
"ĻWFMPDJEBEFĻÁĻJOEJDBEBĻOBTĻVOJEBEFTĻPQPT
UBTĻ LNINQI Ļ÷TĻEPĻJOTUSVNFOUPĻQSJODJQBM
4FĻPĻWFMPDÅNFUSPĻFTUJWFSĻHSBEVBEPĻFNĻNQI ĻB
FYJCJ¿ÝPĻNVEBĻQBSBĻLNI
4GRQUKÎÍQEQO#PCNQI
4FMFDDJPOFĻMOJXGNQEKFCFGOÏFKC
PVĻNMOOÏFKQ
6NBĻCSFWFĻQSFTTÝP
DFSDBĻEFĻVNĻĻTFHVOEP ĻFNĻ4'5'6ĻSFJ
OJDJBĻBĻGVO¿ÝPĻTFMFDDJPOBEB
4GRQUKÎÍQEQO&KIKVCN
1SPDVSFĻ3FQPTJ¿ÝPĻOPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVTĻF
TFMFDDJPOFĻBĻBMUFSOBUJWB
"Ļ3FQPTJ¿ÝPĻUBNCÁNĻQPEFĻTFSĻBDFEJEB
DPNĻVNBĻMPOHBĻQSFTTÝPĻ ĻTFHVOEPT ĻFN
4'5'6Ļ0ĻUPUBMJ[BEPSĻQBSDJBMĻEPĻDPOUBRVJMË
NFUSPTĻFYJCJEPĻ 5ĻPVĻ5 ĻUBNCÁNĻÁĻSFJOJ
DJBEP
"QFOBTĻQBSBĻPĻUBCMJFSĻ%JHJUBM
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#NVGTCTWPKFCFG
1BSBĻNVEBSĻEFĻVOJEBEFTĻ LNNJMIBT ĻQBSB
EJTUºODJBĻFĻWFMPDJEBEFĻĻBDFEBĻBĻ/;%#4
%QPHKIWTCÎÜGU 1RÎÜGUFQUKUVGOC
7PKFFGFKUVÉPGEQODWUVÓXGN ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
016#
"MÁNĻEPĻ$PNQVUBEPSĻEFĻCPSEP ĻFTUBTĻVOJ
EBEFTĻTÝPĻBMUFSBEBTĻUBNCÁNĻOPĻOBWFHB
EPSĻ(14Ļ35*ĻEBĻ7PMWP
'UVCVÓUVKECFCXKCIGO
0ĻBVUPNËWFMĻBSNB[FOBĻJOGPSNB¿ÝPĻTPCSFĻBT
WJBHFOTĻSFBMJ[BEBTĻSFMBUJWBNFOUFĻBPĻDPOTVNP
NÁEJPĻEFĻDPNCVTUÅWFMĻFĻ÷ĻWFMPDJEBEFĻNÁEJB
RVFĻQPEFĻTFSĻFYJCJEBĻOPĻFDSÝĻOBĻGPSNBĻEF
HS¹GJDPĻEFĻCBSSBT
%QPHQTVQGRTC\GTFGEQPFWÎÍQ
%QORWVCFQTFGDQTFQ
p +PKEKCTPQXCXKCIGOĻĻDPNĻ'06'4ĻBQB
(WPÎÍQ
HVFĻUPEBTĻBTĻFTUBUÅTUJDBTĻBOUFSJPSFT
SFDVFĻQBSBĻPĻNFOVĻDPNĻ':+6
p 4GRQTGOECFCEKENQFGEQPFWÎÍQ
NBSRVFĻBĻDBJYBĻDPNĻ'06'4ĻFĻSFDVFĻQBSB
PĻNFOVĻDPNĻ':+6
$PNĻBĻBMUFSOBUJWBĻ4GRQTGOECFCEKENQFG
EQPFWÎÍQĻNBSDBEBĻTÝPĻBQBHBEBTĻBVUPNB
UJDBNFOUFĻBTĻFTUBUÅTUJDBTĻBQËTĻUFSNJOBEBĻB
DPOEV¿ÝPĻFĻĻIPSBTĻEFĻSFQPVTPĻ/PĻTFHVJOUF
BSSBORVFĻEPĻNPUPSĻBĻ&TUBUÅTUJDBĻEBĻWJBHFN
DPNF¿BĻEPĻ[FSP
'UVCVÔUVKECFCXKCIGO
$BEBĻCBSSBĻTJNCPMJ[BĻĻLNĻPVĻĻLNĻQFSDPSSJ
EPT ĻDPOTPBOUFĻBĻFTDBMBĻTFMFDDJPOBEBĻĻB
CBSSBĻNBJTĻ÷ĻEJSFJUBĻJOEJDBĻPĻWBMPSĻQBSBĻPĻRVJ
MËNFUSPĻPVĻPTĻĻLNĻQSFTFOUFT
$PNĻPĻTFMFDUPSĻ670'ĻQPEFTFĻBMUFSBSĻB
FTDBMBĻQBSBĻDBEBĻCBSSBĻFOUSFĻĻLNĻFĻĻLNĻ
PĻNBSDBEPSĻ÷ĻEJSFJUBĻBMUFSBĻBĻQPTJ¿ÝPĻFOUSF
DJNBĻFĻCBJYPĻQBSBĻBĻFTDBMBĻTFMFDDJPOBEB
4FĻGPSĻJOJDJBEPĻVNĻOPWPĻDJDMPĻEFĻDPOEV¿ÝP
BOUFTĻEFĻUFSNJOBEBTĻBTĻĻIPSBTĻUFNĻEFĻTF
BQBHBSĻNBOVBMNFOUFĻDPNĻBĻBMUFSOBUJWB
+PKEKCTPQXCXKCIGO
7FSĻUBNCÁNĻBĻJOGPSNB¿ÝPĻTPCSFĻ&DPĻ(VJEF
OBĻQ¹HJOBĻ
7VKNK\CÎÍQ
/PĻTJTUFNBĻEFĻNFOVTĻ/;%#4ĻQPEFTFĻQSP
DFEFSĻBĻVNBĻEFGJOJ¿ÝP
/;%#4
/GW8
'UVCVÓUVFGXKCI
"ĻJNBHFNĻÁĻJMVTUSBUJWBĻĻBĻBQSFTFOUB¿ÝPĻQPEFĻWBSJBSĻDPNĻBĻBDUVBMJ[B¿ÝPĻEPĻTPGUXBSFĻFĻPĻNPEFMPĻEPĻBVUPNËWFM
%QPHQTVQGRTC\GTFGEQPFWÎÍQ
#FCRVCÎÍQFCUECTCEVGTÓUVKECUFGEQPFWÎÍQ
&KTGEÎÍQCUUKUVKFCFGRGPFGPVGFC
XGNQEKFCFG
"ĻGPS¿BĻEFĻEJSFD¿ÝPĻBVNFOUBĻFNĻDPODPSEºO
DJBĻDPNĻBĻWFMPDJEBEFĻEPĻBVUPNËWFMĻEFĻNPEP
BĻQSPQPSDJPOBSĻBPĻDPOEVUPSĻVNĻTFOUJEPĻEF
FTUSBEBĻNFMIPSBEPĻ&NĻBVUPFTUSBEBTĻB
EJSFD¿ÝPĻÁĻNBJTĻS¹QJEBĻFĻEJSFDUBĻ"PĻFTUBDJP
OBSĻFĻBĻCBJYBTĻWFMPDJEBEFTĻBĻEJSFD¿ÝPĻÁĻMFWFĻF
OÝPĻSFRVFSĻOFOIVNĻFTGPS¿P
0ĻDPOEVUPSĻQPEFĻPQUBSĻQPSĻFOUSFĻUSíTĻEJGFSFO
UFTĻOÅWFJTĻEFĻGPS¿BĻEJSFD¿ÝP ĻQBSBĻVNBĻNFMIPS
TFOTB¿ÝPĻEFĻFTUSBEBĻPVĻQBSBĻVNBĻNBJPSĻTFO
TJCJMJEBEFĻEFĻEJSFD¿ÝPĻ"DFEBĻBPĻTJTUFNBĻEF
NFOVTĻ/;%#4ĻFĻBWBODFĻQBSB
%QPHKIWTCÎÜGU %QPHKIWTCÎÜGUFQ
XGÓEWNQ (QTÎCFQXQNCPVGĻFĻTFMFDDJPOF
$CKZQ Ļ/ÏFKQĻPVĻ#NVQ
1BSBĻEFTDSJ¿ÝPĻEPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVT ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻĻ&TUFĻNFOVĻOÝPĻFTU¹ĻBDFTTÅWFM
DPNĻPĻBVUPNËWFMĻFNĻNPWJNFOUP
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
%QPHQTVQGRTC\GTFGEQPFWÎÍQ
%QPHQTVQPQJCDKVÈEWNQ
%QORCTVKOGPVQURCTCCTTWOCÎÍQ
``
%QPHQTVQGRTC\GTFGEQPFWÎÍQ
%QPHQTVQPQJCDKVÈEWNQ
$PNQBSUJNFOUPĻEFĻBSSVNPTĻOPĻQBJOFMĻEB
QPSUB
$PNQBSUJNFOUPĻEFĻBSSVNPT ĻMBEPĻEPĻDPO
EVUPS
.PMBĻQBSBĻCJMIFUFT
$PNQBSUJNFOUPĻEFĻBSSVNPT
1PSUBMVWBT
#PMTBĻEFĻBSSVNB¿ÝP ĻQBSUFĻEBĻGSFOUF
EPTĻBTTFOUPTĻEPTĻCBODPTĻEJBOUFJSPT
$PNQBSUJNFOUPĻEFĻBSSVNPT ĻQPSUBDBOF
DBT
(BODIPĻQBSBĻSPVQB
1PSUBDBOFDBT ĻOPĻCBODPĻUSBTFJSP
#PMTBĻEFĻBSSVNB¿ÝP
$PNQBSUJNFOUPĻEFĻBSSVNPT ĻCBODPĻUSB
TFJSP
#8+51
%QPUQNCFGVÞPGN
(VBSEFĻPCKFDUPTĻTPMUPTĻUBJTĻDPNPĻUFMFNË
WFM ĻDºNBSB ĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻQBSB
FRVJQBNFOUPĻBEJDJPOBM ĻFUD ĻOPĻQPSUB
MVWBTĻPVĻPVUSPĻDPNQBSUJNFOUPĻ$BTPĻDPO
US¹SJP ĻQFSBOUFĻUSBWBHFOTĻCSVTDBTĻPVĻDPMJ
TĹFT ĻQPEFNĻDBVTBSĻEBOPTĻFNĻQBTTBHFJ
SPT
%QORCTVKOGPVQFGCTTWOQUNCFQFQ
EQPFWVQT
#8+51
/ÝPĻHVBSEFĻOPĻDPNQBSUJNFOUPĻPCKFDUPT
DPOUVOEFOUFTĻPVĻPCKFDUPTĻRVFĻGJRVFNĻQBS
DJBMNFOUFĻEFĻGPSB
)CPEJQRCTCTQWRC
0ĻHBODIPĻQBSBĻSPVQBĻEFTUJOBTFĻBĻSPVQBĻMFWF
$PNQBSUJNFOUPĻEFĻBSSVNPTĻ QBSB ĻQPSĻFY
EJTDPTĻ$% ĻFĻFOUSBEBĻ64# "69ĻOPĻEFT
DBOTPĻEFĻCSB¿P
$POUÁNĻQPSUBDBOFDBTĻQBSBĻPĻDPOEVUPSĻF
QBTTBHFJSPĻ 4FĻUJWFSĻBĻPQ¿ÝPĻDJO[FJSPĻF
JTRVFJSPĻFYJTUFĻVNĻJTRVFJSPĻOBĻUPNBEBĻ
7ĻEPĻCBODPĻEJBOUFJSP ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
FĻVNĻDJO[FJSPĻSFNPWÅWFMĻOPĻQPSUBDBOF
DBT
&GUECPUQFGDTCÎQ
2VBOEPĻGFDIBEP ĻPĻEFTDBOTPĻEFĻCSB¿PĻÁ
BKVTU¹WFM ĻOBĻMPOHJUVEJOBM
$PNĻTVQPSUFĻEFĻSBTQBEPSĻEFĻHFMPĻOPĻMBEPĻEPĻDPOEVUPS
/ÝPĻBQMJD¹WFMĻBĻFTUPGPTĻEFĻUFDJEP
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
%QPHQTVQGRTC\GTFGEQPFWÎÍQ
%QPHQTVQPQJCDKVÈEWNQ
+USWGKTQGEKP\GKTQ
0ĻDJO[FJSPĻOBĻDPOTPMBĻEFĻUÒOFMĻMJCFSUBTF
MFWBOUBOEPPĻQBSBĻDJNBĻBĻEJSFJUP
0ĻJTRVFJSPĻÁĻBDUJWBEPĻQSFNJOEPĻPĻCPUÝPĻQBSB
EFOUSPĻ2VBOEPĻFTUJWFSĻQSPOUPĻQBSBĻBDFOEFS
PĻCPUÝPĻTBMUBĻOPWBNFOUFĻQBSBĻGPSBĻ1VYFĻP
JTRVFJSPĻFĻVTFĻBĻSFTJTUíODJBĻJODBOEFTDFOUF
QBSBĻBDFOEFS
2QTVCNWXCU
'URGNJQFGEQTVGUKC
#TTGHGEKOGPVQ
0ĻQPSUBMVWBTĻUBNCÁNĻQPEFĻTFSĻVUJMJ[BEP
DPNPĻDPNQBSUJNFOUPĻSFGSJHFSBEP
*OJDJFĻPĻBSSFGFDJNFOUPĻEFTMPDBOEPĻP
DPNBOEPĻOBĻEJSFD¿ÝPĻEPĻJOUFSJPSĻEPĻIBCJ
U¹DVMPĻBUÁĻBĻQPTJ¿ÝPĻGJOBM
%FTMJHVFĻPĻBSSFGFDJNFOUPĻEFTMPDBOEPĻP
DPNBOEPĻQBSBĻBĻGSFOUFĻBUÁĻBĻQPTJ¿ÝP
GJOBM
0ĻBSSFGFDJNFOUPĻGVODJPOBĻRVBOEPĻPĻDPNBOEP
EBĻDMJNBUJ[B¿ÝPĻFTU¹ĻBDUJWP ĻPVĻTFKB ĻOBĻQPTJ
¿ÝPĻEFĻJHOJ¿ÝPĻ++ĻPVĻDPNĻPĻNPUPSĻFNĻGVODJP
OBNFOUP
'URGNJQFGEQTVGUKCEQOKNWOKPCÏÎQ
6CRGVGUFGGPECKZG
"ĻMV[ĻBDFOEFĻBVUPNBUJDBNFOUFĻRVBOEPĻTF
MFWBOUBĻBĻDPCFSUVSB
"Ļ7PMWPĻEJTQĹFĻEFĻUBQFUFTĻEFĻFODBJYFĻFTQF
DJBMNFOUFĻGBCSJDBEPTĻQBSBĻPĻTFVĻBVUPNËWFM
#8+51
"RVJĻQPEFNTFĻHVBSEBS ĻQPSĻFYFNQMP ĻP
NBOVBMĻEFĻJOTUSV¿ĹFTĻEPĻBVUPNËWFMĻFĻNBQBT
/PĻJOUFSJPSĻFYJTUFĻVNĻTVQPSUFĻEFĻFTGFSPHS¹GJ
DBTĻ0ĻQPSUBMVWBTĻQPEFĻTFSĻUSBODBEP ĻVUJMJ
[BOEPĻBĻQBSUFĻEBĻDIBWF ĻWFSĻQ¹HJOBTĻĻFĻ
"OUFTĻEFĻDPOEV[JSĻWFSJGJRVFĻTFĻPĻUBQFUFĻEP
MVHBSĻEPĻDPOEVUPSĻFTU¹ĻEFWJEBNFOUFĻDPMP
DBEPĻFĻFOHBUBEPĻOPTĻHBODIPTĻEFĻNPEPĻB
OÝPĻGJDBSĻFOUBMBEPĻOPTĻQFEBJT
"QMJD¹WFMĻBQFOBTĻBĻBVUPNËWFJTĻDPNĻ&$$
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
%QPHQTVQGRTC\GTFGEQPFWÎÍQ
%QPHQTVQPQJCDKVÈEWNQ
6QOCFC8
016#
&RVJQBNFOUPTĻFYUSBĻFĻBDFTTËSJPTĻĻQPSĻFY
FDSÝT ĻMFJUPSFTĻEFĻNÒTJDBĻFĻUFMFNËWFJTĻ
RVFĻFTUFKBNĻMJHBEPTĻBĻBMHVNBĻEBTĻUPNB
EBTĻFMÁDUSJDBTĻEFĻĻ7ĻEPĻIBCJU¹DVMP
QPEFNĻTFSĻBDUJWBEPTĻQFMPĻTJTUFNBĻEFĻDMJ
NBUJ[B¿ÝPĻRVBOEPĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJB
FTU¹ĻSFUJSBEPĻPVĻRVBOEPĻPĻBVUPNËWFMĻFTU¹
USBODBEP ĻQPSĻFYĻRVBOEPĻPĻBRVFDFEPSĻEF
FTUBDJPOBNFOUPĻÁĻBDUJWBEPĻOVNBĻIPSBĻQSÁ
EFGJOJEB
6QOCFC8PCEQPUQNCFGVßPGNDCPEQFKCP
VGKTQ
"TĻUPNBEBTĻFMÁDUSJDBTĻQPEFNĻTFSĻVUJMJ[BEBT
QBSBĻEJGFSFOUFTĻBDFTTËSJPTĻEFĻĻ7 ĻQPSĻFY
FDSÝT ĻMFJUPSFTĻEFĻNÒTJDBĻPVĻUFMFNËWFJTĻ0
DPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻUFNĻEFĻFTUBSĻQFMP
NFOPTĻOBĻQPTJ¿ÝPĻEFĻJHOJ¿ÝPĻ+ĻQBSBĻRVFĻBT
UPNBEBTĻGPSOF¿BNĻDPSSFOUF ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
#8+51
%FJYFĻTFNQSFĻBĻUBNQBĻOBĻUPNBEBĻRVBOEP
OÝPĻBĻVUJMJ[F
1PSĻJTTP ĻEFTMJHVFĻEBĻUPNBEBĻFMÁDUSJDBĻBT
GJDIBTĻEPTĻFRVJQBNFOUPTĻFYUSBĻPVĻBDFTTË
SJPTĻRVBOEPĻFTUFTĻOÝPĻTFKBNĻVUJMJ[BEPT
QPJTĻBĻCBUFSJBĻQPEFĻEFTDBSSFHBS
+/2146#06'
"ĻDPSSFOUFĻN¹YJNBĻEBĻUPNBEBĻÁĻEFĻĻ"
Ļ8 ĻFNĻDBEBĻUPNBEB
016#
0ĻDPNQSFTTPSĻQBSBĻSFQBSB¿ÝPĻQSPWJTËSJB
EFĻQOFVTĻGPJĻUFTUBEPĻFĻBQSPWBEPĻQFMB
7PMWPĻ1BSBĻJOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻBĻVUJMJ[B¿ÝP
EBĻSFQBSB¿ÝPĻQSPWJTËSJBĻEFĻQOFVTĻ 5.,
SFDPNFOEBEBĻQFMBĻ7PMWP ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
6QOCFCGNÏEVTKECPQEQORCTVKOGPVQFC
DCICIGO
1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
%QPHQTVQGRTC\GTFGEQPFWÎÍQ
(FOFSBMJEBEFTĻTPCSFĻPĻTJTUFNBĻ*OUFSBDUJWPĻ *OGPUBJONFOU 3¹EJP
-FJUPSĻNFEJB
'POUFĻEFĻ¹VEJPĻFYUFSOBĻBUSBWÁTĻEBĻFOUSBEBĻ"6964# .FEJBĻ#MVFUPPUIŸ Ļ #MVFUPPUIŸĻNÝPTMJWSFT $PNBOEPĻEFĻWP[ ĻEPĻUFMFNËWFM
57 $PNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJB Ļ
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
*/'05"*/.&/5
+PHQVCKPOGPV
)GPGTCNKFCFGUUQDTGQUKUVGOC+PVGTCEVKXQ +PHQVCKPOGPV )GPGTCNKFCFGU
0ĻTJTUFNBĻ*OUFSBDUJWPĻ *OGPUBJONFOU ĻÁĻDPOTUJ
UVÅEPĻQPSĻS¹EJP ĻMFJUPSĻNFEJB Ļ57 ĻFĻQPTTJCJMJ
EBEFĻEFĻDPNVOJDB¿ÝPĻDPNĻUFMFNËWFM Ļ"
JOGPSNB¿ÝPĻÁĻBQSFTFOUBEBĻFNĻFDSÝĻEFĻĻPVĻ
QPMFHBEBTĻOBĻQBSUFĻTVQFSJPSĻEBĻDPOTPMBĻDFO
USBMĻ"TĻGVO¿ĹFTĻQPEFNĻTFSĻDPNBOEBEBTĻBUSB
WÁTĻEPTĻCPUĹFTĻOPĻWPMBOUF ĻOBĻDPOTPMBĻDFOUSBM
TPCĻPĻFDSÝĻPVĻBUSBWÁTĻEPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºO
DJB 4FĻPĻTJTUFNBĻ*OUFSBDUJWPĻ *OGPUBJONFOU ĻFTUJWFS
BDUJWPĻRVBOEPĻPĻNPUPSĻÁĻEFTMJHBEP ĻWPMUBĻB
TFSĻBDUJWBEPĻBVUPNBUJDBNFOUFĻOBĻQSËYJNB
WF[ĻRVFĻBĻDIBWFĻGPSĻDPMPDBEBĻOBĻQPTJ¿ÝPĻEF
JHOJ¿ÝPĻ+ĻPVĻTVQFSJPS ĻDPOUJOVBOEPĻBĻSFQSPEV
¿ÝPĻEBĻNFTNBĻGPOUFĻ¹VEJPĻ FYĻS¹EJP ĻRVF
FTUBWBĻBDUJWBĻRVBOEPĻPĻNPUPSĻGPJĻEFTMJHBEP
FNĻBVUPNËWFJTĻDPNĻTJTUFNBĻ$POEV¿ÝPĻTFN
$IBWF ĻBĻQPSUBĻEPĻDPOEVUPSĻUFNĻEFĻFTUBS
GFDIBEB 0ĻTJTUFNBĻ*OUFSBDUJWPĻ *OGPUBJONFOU ĻQPEFĻTFS
VUJMJ[BEPĻQPSĻĻNJOVUPTĻEFĻDBEBĻWF[ĻTFN
RVFĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻFTUFKBĻOPĻGFDIP
EFĻJHOJ¿ÝP ĻQSFTTJPOBOEPĻPĻCPUÝPĻ-JHBEP
%FTMJHBEP
2VBOEPĻPĻBVUPNËWFMĻBSSBODB ĻPĻTJTUFNBĻ*OUF
SBDUJWPĻ *OGPUBJONFOU ĻQ¹SBĻUFNQPSBSJBNFOUFĻF
SFUPNBĻBQËTĻPĻNPUPSĻUFSĻBSSBODBEP
016#
3FUJSFĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻEPĻGFDIPĻEF
JHOJ¿ÝPĻTFĻPĻTJTUFNBĻJOUFSBDUJWPĻ *OGPUBJO
NFOU ĻGPSĻVUJMJ[BEPĻDPNĻPĻNPUPSĻEFTMJHBEP
&TUFĻQSPDFEJNFOUPĻEFTUJOBTFĻBĻFWJUBSĻRVF
BĻCBUFSJBĻTFĻEFTDBSSFHVFĻEFTOFDFTTBSJB
NFOUF
&QND[2TQ.QIKE
"QMJD¹WFMĻBQFOBTĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
0ĻTJTUFNBĻ"VEZTTFZĻ.VMU&2ĻGPJĻVUJMJ[BEPĻQBSB
PĻEFTFOWPMWJNFOUPĻFĻBKVTUFĻEPĻTPN ĻQBSB
BTTFHVSBSĻVNBĻFYQFSJíODJBĻTPOPSBĻEBĻNFMIPS
RVBMJEBEF
&GUETKÎÍQIGTCN
'BCSJDBEPĻDPNĻBĻMJDFO¿BĻEBĻ%PMCZ
-BCPSBUPSJFTĻ%PMCZ Ļ1SPĻ-PHJDĻFĻPĻTÅNCPMP
DPNĻPĻEVQMPĻ%ĻTÝPĻNBSDBTĻSFHJTUBEBTĻQSPQSJ
FEBEFĻEBĻ%PMCZĻ-BCPSBUPSJFT
#WF[UUG[/WNV'3
"QMJD¹WFMĻBQFOBTĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
&OUSBEBTĻ"69Ļ BQMJD¹WFMĻBQFOBTĻBĻ1FSGPS
NBODF ĻFĻ64#Ļ OÝPĻBQMJD¹WFMĻBĻ1FSGPS
+PHQVCKPOGPV
)GPGTCNKFCFGUUQDTGQUKUVGOC+PVGTCEVKXQ +PHQVCKPOGPV
NBODF ĻQBSBĻGPOUFTĻ¹VEJPĻFYUFSOBTĻ QPS
FYĻJ1PEŸ 6OJEBEFĻEFĻCPUĹFTĻOPĻWPMBOUFĻ DPN TFN
TFMFDUPSĻSPUBUJWP &DSÝĻ0ĻFDSÝĻFTU¹ĻEJTQPOÅWFMĻFNĻEVBT
EJNFOTĹFTĻĻFĻĻQPMFHBEBTĻ/PĻNBOVBM
BQBSFDFĻPĻFDSÝĻEFĻĻQPMFHBEBT
1BJOFMĻEFĻDPNBOEPĻOBĻDPOTPMBĻDFOUSBM
/CPWUGCTQGSWKRCOGPVQ
Ļ#XCPÎCTCXCPÎCTTCRKFCOGPVGRTQEWTCT
Ļ2TGUUÍQDTGXGĻBWBO¿BĻQFMBTĻGBJYBTĻEP
EJTDP ĻFTUB¿ĹFTĻEFĻS¹EJPĻNFNPSJ[BEBTĻ OÝP
BQMJD¹WFMĻBĻ%"# ĻPVĻDBQÅUVMPTĻ BQMJD¹WFMĻBQF
OBTĻBĻEJTDPTĻ%7% Ļ2TGUUÍQNQPICĻBWBO¿B
SBQJEBNFOUFĻQFMBĻGBJYBĻEPĻEJTDPĻPVĻQSPDVSBĻB
QSËYJNBĻFTUB¿ÝPĻEFĻS¹EJPĻEJTQPOÅWFM
Ļ5170&ĻĻQSFTTJPOFĻQBSBĻBDFEFSĻ÷TĻEFGJOJ
¿ĹFTĻ¹VEJPĻ HSBWFT ĻBHVEPTĻFUD Ļ1BSBĻNBJT
JOGPSNB¿ĹFT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
Ļ81.ĻĻBVNFOUBĻPVĻEJNJOVJĻPĻWPMVNFĻEP
TPN
Ļ Ļ101((/76'ĻĻDTGXGRTGUUÍQĻJOJDJB
PĻFRVJQBNFOUPĻFĻVNBĻNQPICRTGUUÍQĻ BUÁĻP
FDSÝĻBQBHBS ĻEFTMJHBĻ/PUFĻRVFĻUPEPĻPĻTJT
UFNBĻ4FOTVTĻ JODMĻGVO¿ĹFTĻEFĻOBWFHB¿ÝP ĻF
EFĻUFMFGPOF ĻTÝPĻMJHBEBTEFTMJHBEBTĻFN
TJNVMUºOFPĻ1SFTTJPOFĻCSFWFNFOUFĻQBSBĻEFTMJ
HBSĻPĻTPNĻ .65& ĻPVĻWPMUBSĻBĻDPMPDBSĻPĻTPN
RVFĻTFĻFODPOUSBWBĻEFTMJHBEP
Ļ"CFSUVSBĻEFĻJOTFS¿ÝPĻFĻFKFD¿ÝPĻEFĻEJTDP
Ļ&KFDUBSĻEJTDP
Ļ(QPVGURTKPEKRCKUĻĻQSFTTJPOFĻQBSBĻTFMFD
DJPOBSĻBĻGPOUFĻQSJODJQBMĻ QPSĻFYĻ4#&+1
/'&+# Ļ"QBSFDFĻBĻÒMUJNBĻGPOUFĻBDUJWBĻ QPS
FYĻ(/ Ļ2VBOEPĻTFĻFODPOUSBĻFNĻ4#&+1ĻPV
/'&+#ĻFĻQSFTTJPOBĻPĻCPUÝPĻEBĻGPOUFĻQSJODJQBM
``
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
+PHQVCKPOGPV
)GPGTCNKFCFGUUQDTGQUKUVGOC+PVGTCEVKXQ +PHQVCKPOGPV BQBSFDFĻBĻWJTUBĻEFĻGPOUFĻ4FĻTFĻFODPOUSBSĻFN
6'. ĻPVĻ0#8 ĻFĻQSFTTJPOBSĻOPĻCPUÝPĻEBĻGPOUF
QSJODJQBMĻBQBSFDFĻVNĻNFOVĻEFĻBUBMIPĻDPNĻBT
PQ¿ĹFTĻNBJTĻVTVBJT
Ļ1-/'07ĻĻQSFTTJPOFĻPĻTFMFDUPSĻSPUBUJWP
OPĻWPMBOUFĻPVĻPĻCPUÝPĻOBĻDPOTPMBĻDFOUSBMĻQBSB
BDFJUBSĻBĻPQ¿ÝPĻOPTĻNFOVTĻ2VBOEPĻTF
FODPOUSBĻOBĻWJTUBĻOPSNBMĻFĻQSFTTJPOBĻFNĻ1-
/'07ĻBQBSFDFĻVNĻNFOVĻQBSBĻBĻGPOUFĻTFMFD
DJPOBEBĻ QPSĻFYFNQMPĻ4#&+1ĻPVĻ/'&+# "QBSFDFĻVNBĻTFUBĻOBĻEJSFJUBĻEPĻFDSÝĻRVBOEP
FYJTUFNĻTVCNFOVT
Ļ670'ĻĻSPEFĻPĻTFMFDUPSĻSPUBUJWPĻOPĻWPMBOUF
PVĻPĻEJTDPĻTFMFDUPSĻOBĻDPOTPMBĻDFOUSBMĻQBSB
BWBO¿BSĻQFMBTĻGBJYBTĻEPĻEJTDPQBTUBT ĻFTUB
¿ĹFTĻEFĻS¹EJPĻFĻ57 ĻDPOUBDUPTĻUFMFGËOJDPT
PVĻOBWFHBSĻQFMBTĻPQ¿ĹFTĻEPĻFDSÝ
Ļ#PUĹFTĻEFĻQSÁTFMFD¿ÝP ĻJOUSPEV¿ÝPĻEF
BMHBSJTNPTĻFĻMFUSBT
Ļ(#8ĻqĻTFMFD¿ÝPĻS¹QJEBĻEFĻVNBĻEFGJOJ¿ÝP
GBWPSJUBĻ0ĻCPUÝPĻQPEFĻTFSĻQSPHSBNBEPĻQBSB
VNBĻGVO¿ÝPĻVUJMJ[BEBĻGSFRVFOUFNFOUFĻFNĻ".
'.ĻFUDĻ1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFT ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
Ļ/76'Ļ BVUPNËWFJTĻTFNĻOBWFHB¿ÝP Ļ
QSFTTJPOFĻQBSBĻEFTMJHBSĻPĻTPNĻS¹EJPNFEJBĻPV
WPMUBSĻBPĻTPNĻRVBOEPĻFTUFĻFTU¹ĻEFTMJHBEP
Ļ%QOCPFQFGXQ\Ļ BVUPNËWFJTĻDPNĻOBWF
HB¿ÝP ĻĻQSFTTJPOFĻQBSBĻBDUJWBSĻPĻDPNBOEP
EFĻWP[Ļ QBSBĻUFMFNËWFMĻ#MVFUPPUIŸĻDPOFDUBEP
FĻTJTUFNBĻEFĻOBWFHB¿ÝP Ļ':+6ĻĻDTGXGRTGUUÍQĻTPCFĻOPĻTJTUFNBĻEF
NFOVT ĻJOUFSSPNQFĻBĻGVO¿ÝPĻFNĻDVSTP ĻJOUFS
SPNQFSFKFJUBĻDIBNBEBĻUFMFGËOJDBĻPVĻBQBHB
DBS¹DUFSĻJOTFSJEPĻ.QPICRTGUUÍQĻBDFEFĻ÷
WJTUBĻOPSNBMĻPV ĻDBTPĻTFĻFODPOUSFĻOBĻWJTUB
OPSNBM ĻBPĻOÅWFMĻEFĻNFOVĻNBJTĻFMFWBEPĻ WJTUB
EFĻGPOUFĻQSJODJQBM ĻBĻQBSUJSĻEPĻRVBMĻTFĻBDFEF
BPTĻNFTNPTĻCPUĹFTĻEFĻGPOUFĻQSJODJQBMĻRVFĻTF
FODPOUSBNĻOBĻDPOTPMBĻDFOUSBMĻ Ļ+0(1ĻĻ4FĻIPVWFSĻNBJTĻJOGPSNB¿ÝPĻEBĻRVF
ÁĻWJTÅWFMĻOPĻFDSÝ ĻQSFTTJPOFĻPĻCPUÝPĻ+0(1
QBSBĻWFSĻBĻSFTUBOUFĻJOGPSNB¿ÝP
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
+PHQVCKPOGPV
)GPGTCNKFCFGUUQDTGQUKUVGOC+PVGTCEVKXQ +PHQVCKPOGPV
/CPWUGKQFGOGPW
1GZGORNQOQUVTCCPCXGICÏÎQRCTCCUFKHGTGPVGUHWPÏÝGUSWCPFQQFKUEQÐTGRTQFW\KFQ $QVÎQFGHQPVGRTKPEKRCN 8KUVCPQTOCN 8KUVCFGCVCNJQ
/GPWHQPVG /GPWTÉRKFQ /GPWHQPVG
``
+PHQVCKPOGPV
)GPGTCNKFCFGUUQDTGQUKUVGOC+PVGTCEVKXQ +PHQVCKPOGPV 4FMFDDJPOFĻBĻGPOUFĻQSJODJQBMĻQSFTTJPOBOEPĻOP
CPUÝPĻEFĻGPOUFĻQSJODJQBMĻ Ļ 4#&+1/'&+#
6'. Ļ1BSBĻOBWFHBSĻOPTĻNFOVTĻEBĻGPOUFĻVUJ
MJ[FĻPĻDPNBOEPĻ670'1-/'07 Ļ':+6ĻPV
CPUÝPĻEBĻGPOUFĻQSJODJQBMĻ 1BSBĻ7JTUBĻHFSBMĻEFĻNFOVT ĻWFSĻQ¹HJOBĻ
016#
Ļ/GPWTÈRKFQĻWJTUBĻS¹QJEBĻRVBOEPĻ670'
ÁĻSPEBEP ĻQPSĻFYĻQBSBĻNVEBSĻEFĻGBJYBĻEP
EJTDP ĻFTUB¿ÝPĻEFĻS¹EJP ĻFUD
Ļ/GPWHQPVGĻOPĻNBOVTFJPĻEFĻNFOV
BDFEFTFĻQSFTTJPOBOEPĻFNĻ1-/'07 (#8IWCTFCTUGNGEÎÍQTÈRKFC
4FĻPĻBVUPNËWFMĻFTUJWFSĻFRVJQBEPĻDPNĻVOJ
EBEFĻEFĻCPUĹFTĻOPĻWPMBOUFĻDPNĻTFMFDUPS
SPUBUJWP ĻFTUFTĻQPEFNĻGVODJPOBSĻDPNP
BMUFSOBUJWBĻBPTĻDPNBOEPĻEBĻDPOTPMBĻDFO
USBMĻ 670'1-/'07':+6 ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
Ļ8KUVCPQTOCNĻNPEPĻOPSNBMĻEBĻGPOUF
Ļ8KUVCFGCVCNJQ/GPWHQPVGĻNPTUSBĻBT
PQ¿ĹFTĻEFĻNFOVĻNBJTĻVUJMJ[BEBTĻOBTĻGPOUFT
QSJODJQBJT ĻQPSĻFYFNQMPĻ6'.ĻFĻ/'&+#
BDFEFTFĻQSFTTJPOBOEPĻPĻCPUÝPĻEFĻGPOUF
QSJODJQBMĻEBĻGPOUFĻBDUJWBĻ p
p
p
p
p
p
%*4$0
64#
J1PE
#MVFUPPUI
"69
57
1BSBĻHVBSEBSĻVNBĻGVO¿ÝPĻOPĻCPUÝPĻ(#8
0ĻBTQFDUPĻWBSJBĻDPNĻBĻGPOUF ĻFRVJQBNFOUPĻOP
BVUPNËWFM ĻDPOGJHVSB¿ĹFT ĻFUD
Ļ$QVÍQFCHQPVGRTKPEKRCNĻĻQSFTTJPOF
QBSBĻNVEBSĻBĻGPOUFĻQSJODJQBMĻPVĻFYJCJSĻ7JTUB
EFĻBUBMIP.FOVĻGPOUFĻOBĻGPOUFĻBDUJWB
/PĻNPEPĻ/'&+#
5BNCÁNĻTFĻQPEFĻTFMFDDJPOBSĻFĻBSNB[FOBS
VNĻGBWPSJUPĻQBSBĻ/;%#4 Ļ%#/ ĻFĻ0#8 Ļ0T
GBWPSJUPTĻUBNCÁNĻQPEFNĻTFSĻTFMFDDJPOBEPTĻF
BSNB[FOBEPTĻFNĻ/;%#4Ļ1BSBĻNBJTĻJOGPS
NB¿ĹFTĻTPCSFĻPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVTĻ/;%#4
WFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
/GPWUGXKUVCUPQGETÍ
p %"# %"#
4FMFDDJPOFĻVNBĻGPOUFĻQSJODJQBMĻ QPSĻFY
4#&+1 Ļ/'&+# 0ĻCPUÝPĻ(#8ĻQPEFĻTFSĻVUJMJ[BEPĻQBSBĻHVBSEBS
GVO¿ĹFTĻRVFĻTÝPĻVUJMJ[BEBTĻDPNĻGSFRVíODJB
EFĻGPSNBĻBĻJOJDJBSĻGBDJMNFOUFĻBĻGVO¿ÝPĻQSFT
TJPOBOEPĻFNĻ(#8Ļ1PEFTFĻHVBSEBSĻVNĻGBWP
SJUPĻ QPSĻFYFNQMPĻ'SWCNK\CFQT ĻQBSBĻDBEB
GVO¿ÝPĻEFĻBDPSEPĻDPNĻBĻMJTUBĻTFHVJOUF
/PĻNPEPĻ4#&+1
p ".
p '.'.
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
4FMFDDJPOFĻVNBĻCBOEBĻEFĻGSFRVíODJBĻPV
GPOUFĻ #/ Ļ&KUEQ ĻFUD 1SFTTJPOFĻFĻNBOUFOIBĻQSFTTJPOBEPĻP
CPUÝPĻ(#8ĻBUÁĻRVFĻBQBSF¿BĻPĻNFOV
GBWPSJUP
3PEFĻ670'ĻQBSBĻTFMFDDJPOBSĻVNBĻBMUFS
OBUJWBĻEBĻMJTUBĻFĻQSFTTJPOFĻ1-/'07
QBSBĻHVBSEBS
2VBOEPĻBĻGPOUFĻQSJODJQBMĻ FYĻ4#&+1
/'&+# ĻFTUJWFSĻBDUJWB ĻBĻGVO¿ÝPĻHVBS
+PHQVCKPOGPV
)GPGTCNKFCFGUUQDTGQUKUVGOC+PVGTCEVKXQ +PHQVCKPOGPV
EBEBĻGJDBĻEJTQPOÅWFMĻDPNĻVNBĻCSFWF
QSFTTÝPĻFNĻ(#8
&GHKPKÎÜGUÈWFKQIGTCKU
p (CFGTĻqĻ&RVJMÅCSJPĻFOUSFĻPTĻBMUPGBMBOUFT
p $CNCPÎQĻqĻ&RVJMÅCSJPĻFOUSFĻPTĻBMUPGBMBOUFT
EJSFJUPĻFĻFTRVFSEP
1SFTTJPOFĻFNĻ5170&ĻQBSBĻBDFEFSĻBPĻNFOV
EBĻEFGJOJ¿ĹFTĻ¹VEJPĻ )TCXGU Ļ#IWFQU ĻFUD "WBODFĻDPNĻ5170&ĻPVĻ1-/'07ĻQBSBĻB
TVBĻPQ¿ÝPĻ FYĻ#IWFQU p 5WDYQQHGT ĻĻ/ÅWFMĻEPĻBMUJGBMBOUFĻEPT
"KVTUFĻBĻEFGJOJ¿ÝPĻSPEBOEPĻ670'ĻFĻHVBS
EBOEPĻBĻEFGJOJ¿ÝPĻDPNĻ1-/'07
p 5WTTQWPFECPCKU&2.++ ĻĻĻ/ÅWFMĻEP
HSBWFT
p
p
'SWCNK\CFQT
-JHBEP%FTMJHBEPĻ2VBOEPĻ-JHBEPĻFTU¹
TFMFDDJPOBEPĻPĻTJTUFNBĻFTDPMIFĻBĻNFMIPS
EFGJOJ¿ÝPĻQBSBĻBĻSFQSPEV¿ÝPĻ¹VEJPĻ/PS
NBMNFOUFĻFTU¹ĻWJTÅWFMĻOPĻFDSÝĻ%1-**ĻF
Ļ4FĻBĻHSBWB¿ÝPĻUJWFSĻTJEPĻGFJUBĻDPN
UFDOPMPHJBĻ%PMCZĻ%JHJUBMĻBĻSFQSPEV¿ÝPĻÁ
GFJUBĻDPNĻFTUBĻDPOGJHVSB¿ÝP Ļ
BQBSFDFĻOPĻFDSÝĻ2VBOEPĻ%FTMJHBEPĻFTU¹
TFMFDDJPOBEPĻPCUÁNTFĻFTUÁSFPĻEFĻ
DBOBJT
p )TCXGUĻĻ/ÅWFMĻEPTĻHSBWFT
p #IWFQUĻĻ/ÅWFMĻEPTĻBHVEPT
(CUGFGUQO
TVSSPVOE
&GHKPKÎÜGUÈWFKQCXCPÎCFCU
2VBOEPĻUFSNJOBSĻBTĻEFGJOJ¿ĹFTĻEFĻ¹VEJP
QSFTTJPOFĻ':+6ĻQBSBĻDPOGJSNBSĻFĻSFDVBS
QBSBĻBĻWJTUBĻOPSNBM
1BSBĻJOGPSNB¿ĹFTĻHFSBJTĻTPCSFĻPĻNBOVTFJPĻEF
NFOVT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻĻFĻWJTUBĻHFSBMĻEF
NFOVT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
0ÓXGNEGPVTCN&2.++5WTTQWPF
ECPCKUĻĻ7PMVNFĻEPĻBMUJGBMBOUFĻDFOUSBM
$POUJOVFĻBĻQSFTTJPOBSĻFNĻ5170&ĻPVĻ1-
/'07ĻQBSBĻBDFEFSĻ÷TĻSFTUBOUFTĻBMUFSOBUJWBT
5WTTQWPFĻĻ1PEFĻTFSĻDPMPDBEPĻOPĻNPEP
CBOEBTĻEFĻGSFRVíODJBTĻRVFĻQSFUFOEFĻBMUF
SBS
EJBOUFJSPTĻFĻUSBTFJSPT
0ĻOÅWFMĻEFĻTPNĻQPEFĻTFSĻBKVTUBEPĻTFQBSBEB
NFOUFĻQBSBĻEJGFSFOUFTĻCBOEBTĻEFĻGSFRVíODJB
1SFTTJPOFĻFNĻ1-/'07ĻQBSBĻBDFEFSĻB
%QPHKIWTCÎÜGUFGÈWFKQĻFĻTFMFDDJPOF
'SWCNK\CFQT
"ĻFYQFSJíODJBĻ¹VEJPĻQPEFĻTFSĻPQUJNJ[BEBĻQBSB
PĻCBODPĻEPĻDPOEVUPS ĻQBSBĻBNCPTĻPTĻCBODPT
EBĻGSFOUFĻPVĻQBSBĻPĻCBODPĻUSBTFJSPĻ4FĻFYJTUJ
SFNĻQBTTBHFJSPTĻUBOUPĻOPĻCBODPĻEJBOUFJSP
DPNPĻOPĻCBODPĻUSBTFJSPĻSFDPNFOEBTFĻB
PQ¿ÝPĻBNCPTĻPTĻCBODPTĻEBĻGSFOUFĻ"ĻBMUFSOB
UJWBĻQPEFĻTFSĻTFMFDDJPOBEBĻFN
%QPHKIWTCÎÜGUFGÈWFKQ 2CNEQUQPQTQ
1BSBĻJOGPSNB¿ĹFTĻHFSBJTĻTPCSFĻPĻNBOVTFJPĻEF
NFOVT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻĻFĻWJTUBĻHFSBMĻEF
NFOVT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
4FMFDDJPOFĻBĻCBOEBĻEFĻGSFRVíODJB
SPEBOEPĻ670'ĻFĻDPOGJSNFĻDPNĻ1-
/'07
1SPDFEBĻ÷TĻEFGJOJ¿ĹFTĻEFĻ¹VEJPĻSPEBOEP
670'ĻFĻDPOGJSNFĻDPNĻ1-/'07Ļ$POUJ
OVFĻEPĻNFTNPĻNPEPĻDPNĻBTĻSFTUBOUFT
8QNWOGÈWFKQGEQPVTQNQCWVQFQ
XQNWOG
0ĻFRVJQBNFOUPĻEFĻ¹VEJPĻDPNQFOTBĻPTĻSVÅEPT
EFTBHSBE¹WFJTĻOPĻIBCJU¹DVMPĻBVNFOUBOEPĻP
WPMVNFĻFNĻSFMB¿ÝPĻ÷ĻWFMPDJEBEFĻEPĻBVUPNË
"QFOBTĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
"QFOBTĻRVBOEPĻPĻ4VSSPVOEĻFTU¹ĻBDUJWBEP
/ÝPĻ1FSGPSNBODF
``
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
+PHQVCKPOGPV
)GPGTCNKFCFGUUQDTGQUKUVGOC+PVGTCEVKXQ +PHQVCKPOGPV WFMĻ0ĻOÅWFMĻEFĻDPNQFOTB¿ÝPĻQPEFĻTFSĻBKVT
UBEPĻQBSBĻCBJYP ĻNÁEJP ĻBMUPĻPVĻEFTMJHBEP
4FMFDDJPOFĻPĻOÅWFMĻFNĻ%QPHKIWTCÎÜGUFG
ÈWFKQ %QORGPUCÎÍQFGXQNWOG
1BSBĻJOGPSNB¿ĹFTĻHFSBJTĻTPCSFĻPĻNBOVTFJPĻEF
NFOVT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻĻFĻWJTUBĻHFSBMĻEF
NFOVT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
8QNWOGÈWFKQFCUHQPVGUFGÈWFKQ
GZVGTPCU
4FĻVNBĻGPOUFĻEFĻ¹VEJPĻFYUFSOBĻ QPSĻFYĻVN
MFJUPSĻEFĻNQĻPVĻVNĻJ1PEŸ ĻGPSĻMJHBEPĻ÷
FOUSBEBĻ"69 ĻBĻGPOUFĻEFĻ¹VEJPĻMJHBEBĻQPEFĻUFS
VNĻWPMVNFĻEJGFSFOUFĻEPĻWPMVNFĻJOUFSOPĻEP
FRVJQBNFOUPĻEFĻ¹VEJPĻ FYĻS¹EJP Ļ$PSSJKB
BKVTUBOEPĻPĻWPMVNFĻEBĻFOUSBEB
1SFTTJPOFĻPĻCPUÝPĻ/'&+#ĻFĻSPEFĻ670'
BUÁĻ#7:ĻFĻBHVBSEFĻBMHVOTĻTFHVOEPTĻPV
QSFTTJPOFĻFNĻ1-/'07
1SFTTJPOFĻFNĻ1-/'07ĻFĻSPEFĻEF
TFHVJEBĻ670'ĻQBSBĻ8QNWOGFGGPVTCFC
#7:Ļ$POGJSNFĻDPNĻ1-/'07
3PEFĻFNĻ670'ĻQBSBĻBKVTUBSĻPĻWPMVNFĻEB
FOUSBEBĻ"69
016#
4FĻPĻWPMVNFĻEBĻGPOUFĻ¹VEJPĻFYUFSOBĻGPS
EFNBTJBEPĻFMFWBEPĻPVĻEFNBTJBEPĻCBJYPĻB
RVBMJEBEFĻEPĻTPNĻQPEFĻEFHSBEBSTFĻ"
RVBMJEBEFĻEPĻTPNĻUBNCÁNĻTFĻQPEFĻEFHSB
EBSĻTFĻPĻMFJUPSĻGPSĻDBSSFHBEPĻFORVBOUPĻP
TJTUFNBĻJOUFSBDUJWPĻ *OGPUBJONFOU ĻFTUJWFS
OBĻQPTJ¿ÝPĻ"69Ļ/FTUFTĻDBTPTĻFWJUFĻDBSSF
HBSĻPĻMFJUPSĻBUSBWÁTĻEBĻUPNBEBĻĻ7
8KUVCIGTCNFGOGPWU
/BTĻGPOUFTĻ¹VEJPĻ4#&+1/'&+#ĻFĻ6'.ĻFYJT
UFNĻPTĻTFHVJOUFTĻNFOVTĻ1BSBĻJOGPSNB¿ĹFT
TPCSFĻPĻNBOVTFBNFOUPĻEFĻNFOVT ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
/GPWU4#&+1
/GPWRTKPEKRCN#/
/QUVTCTRTÏCLWUVGU
4GRTQFWÎÍQÈWFKQKFGCN
0ĻTJTUFNBĻ¹VEJPĻFODPOUSBTFĻQSÁDBMJCSBEP
QPSĻUSBUBNFOUPĻEFĻTJOBMĻEJHJUBMĻQBSBĻRVFĻTF
PCUFOIBĻVNBĻSFQSPEV¿ÝPĻ¹VEJPĻJEFBM
&TUBĻDBMJCSBHFNĻFNĻDPOUBĻPTĻBMUJGBMBOUFT ĻP
BNQMJGJDBEPS ĻBĻBDÒTUJDBĻEPĻIBCJU¹DVMP ĻB
QPTJ¿ÝPĻEPĻPVWJOUF ĻFUDĻQBSBĻUPEBTĻBTĻDPN
CJOB¿ĹFTĻEFĻNPEFMPĻEFĻBVUPNËWFMĻFĻTJTUFNB
¹VEJP
5BNCÁNĻFYJTUFĻVNBĻDBMJCSBHFNĻEJOºNJDB
RVFĻUFNĻFNĻDPOUBĻBĻQPTJ¿ÝPĻEPĻDPNBOEPĻEP
WPMVNF ĻBĻSFDFQ¿ÝPĻS¹EJPĻFĻBĻWFMPDJEBEFĻEP
BVUPNËWFM
0TĻDPNBOEPTĻFYQMJDBEPTĻOFTUBTĻJOTUSV¿ĹFT
EFĻVUJMJ[B¿ÝP ĻQPSĻFYĻ)TCXGU Ļ#IWFQUĻF
'SWCNK\CFQT ĻEFTUJOBNTFĻBQFOBTĻQBSBĻRVFĻP
VUJMJ[BEPSĻQPTTBĻBEBQUBSĻBĻSFQSPEV¿ÝPĻ¹VEJP
BPĻTFVĻHPTUPĻQFTTPBM
Q¹HĻ
7FSĻOPUBĻEFĻSPEBQÁ"
$WUEC
Q¹H
%QPHKIWTCÎÜGUFGÈWFKQ
Q¹H
7FSĻOPUBĻEFĻSPEBQÁ#
1BMDPĻTPOPSP
Q¹H
7FSĻOPUBĻEFĻSPEBQÁ$
&RVBMJ[BEPS
7FSĻOPUBĻEFĻSPEBQÁ%
Q¹H
+PHQVCKPOGPV
)GPGTCNKFCFGUUQDTGQUKUVGOC+PVGTCEVKXQ +PHQVCKPOGPV
$PNQFOTB¿ÝPĻEF
WPMVNF
3FQPSĻUPEBTĻDPOGJHV
SB¿ĹFTĻEFĻ¹VEJP
"
#
$
%
Q¹H
'SFRVíODJBĻ"MUFSOB
UJWBĻ "'
Q¹H
&0/
"KVTUBSĻ51ĻGBWPSJUB
"QMJD¹WFMĻBQFOBTĻBPĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFĻ1SF
NJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
"TĻPQ¿ĹFTĻEFĻNFOVTĻQBSBĻBTĻEFGJOJ¿ĹFTĻ¹VEJPĻTÝPĻBTĻNFT
NBTĻQBSBĻUPEBTĻBTĻGPOUFTĻ¹VEJP
"QMJD¹WFMĻBQFOBTĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
/ÝPĻTFĻBQMJDBĻBĻ1FSGPSNBODF
$POGJHVSB¿ĹFTĻEF
15:
/GPWRTKPEKRCN(/(/
Q¹H
3FQPSĻUPEBTĻBT
DPOGJHVSB¿ĹFTĻ'.
/QUVTCTTCFKQVGZVQ
Q¹H
%QPHKIWTCÎÜGUFGÈWFKQ
/QUVTCTRTÏCLWUVGU
Q¹H
62
7FSĻOPUBĻEFĻSPEBQÁ"
Q¹H
%QPHKIWTCÎÜGURCTCPQVÓ
EKCU
Q¹H
%QPHKIWTCÎÜGUCXCPÎCFCU
3&(
Q¹H
Q¹H
"
Q¹H
Q¹H
/QUVTCTRTÏCLWUVGU
Q¹H
$WUEC
Q¹H
%QPHKIWTCÎÜGUCXCPÎCFCU
Q¹H
Q¹H
-JHB¿ÝPĻ%"#
Q¹H
#BOEBĻ%"#
4VCFTUB¿ĹFT
Q¹H
.PTUSBSĻUFYUPĻ15:
"QMJD¹WFMĻBQFOBTĻBPĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFĻ1SF
NJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
1BSBĻTVCNFOVT ĻWFSĻ.FOVĻQSJODJQBMĻ".
3FQPSĻUPEBTĻBTĻDPO
GJHVSB¿ĹFTĻ%"#
/GPWRTKPEKRCN&#$ &#$
#RTGPFGTEQPLWPVQ
Q¹H
(KNVTQ26;
Q¹H
%FTMJHBSĻPĻGJMUSPĻ15:
/QUVTCTTCFKQVGZVQ
7FSĻOPUBĻEFĻSPEBQÁ"
7FSĻOPUBĻEFĻSPEBQÁ#
#
$WUEC
Q¹H
Q¹H
%QPHKIWTCÎÜGUFGÈWFKQ
Q¹H
Q¹H
Q¹H
Q¹H
Q¹H
Q¹H
7FSĻOPUBĻEFĻSPEBQÁ#
"
#
"QMJD¹WFMĻBQFOBTĻBPĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFĻ1SF
NJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
1BSBĻTVCNFOVT ĻWFSĻ.FOVĻQSJODJQBMĻ".
``
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
+PHQVCKPOGPV
)GPGTCNKFCFGUUQDTGQUKUVGOC+PVGTCEVKXQ +PHQVCKPOGPV /GPWU/'&+#
/GPWRTKPEKRCN%&#WFKQ
/GPWFQFKUEQ
#NGCVØTKQ
Q¹H
$WUEC
Q¹H
%QPHKIWTCÎÜGUFG
ÈWFKQ
Q¹H
"
1BSBĻTVCNFOVT ĻWFSĻ.FOVĻQSJODJQBMĻ".
/GPWRTKPEKRCN%&&8&#&CFQU
/GPWFQFKUEQ
.GKVWTC
Q¹H
2CWUC
Q¹H
$WUEC
Q¹H
%QPHKIWTCÎÜGUFG
ÈWFKQ
Q¹H
"
%QPHKIWTCÎÜGUFG
ÈWFKQ
"
"QMJD¹WFMĻBQFOBTĻBPĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFĻ1SF
NJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
1BSBĻTVCNFOVT ĻWFSĻ.FOVĻQSJODJQBMĻ".
#
Q¹H
"QMJD¹WFMĻBQFOBTĻBPĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFĻ1SF
NJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
1BSBĻTVCNFOVT ĻWFSĻ.FOVĻQSJODJQBMĻ".
/GPWRTKPEKRCNK2QF#
/GPWRTKPEKRCN&8&#8ÓFGQĻ /GPW
FQFKUEQ
#NGCVØTKQ
Q¹H
/GPWFQ&8&
Q¹H
$WUEC
Q¹H
.GKVWTC2CWUC%QPVK
PWCT
Q¹H
%QPHKIWTCÎÜGUFGÈWFKQ
Q¹H
2CTCIGO
Q¹H
7FSĻOPUBĻEFĻSPEBQÁ#
2CTCIGO
Q¹H
.GIGPFCU
Q¹H
#NGCVØTKQ
Q¹H
2KUVCUÈWFKQ
Q¹H
4GRGVKTCRCUVC
Q¹H
Q¹H
#NVGTCTNGIGPFC
Q¹H
%QPHKIWTCÎÜGUCXCP
ÎCFCU
šOHVMP
Q¹H
$ËEJHPĻ%JW9†
70%
7FSĻOPUBĻEFĻSPEBQÁ#
7FSĻOPUBĻEFĻSPEBQÁ#
#
7FSĻOPUBĻEF
SPEBQÁ"
#NVGTCTRKUVCUQPQTC
Q¹H
"
#
/ÝPĻTFĻBQMJDBĻBĻ1FSGPSNBODF
1BSBĻTVCNFOVT ĻWFSĻ.FOVĻQSJODJQBMĻ".
/GPWRTKPEKRCN75$#
.GKVWTC
Q¹H
2CWUC
2CTCIGO
Q¹H
+PHQVCKPOGPV
)GPGTCNKFCFGUUQDTGQUKUVGOC+PVGTCEVKXQ +PHQVCKPOGPV
#NGCVØTKQ
Q¹H
$WUEC
Q¹H
$WUEC
Q¹H
4GRGVKTRCUVC
Q¹H
8GTUUQHVY$NWGVQQVJ
PQCWVQOØXGN
Q¹H
%QPHKIWTCÎÜGUFGÈWFKQ
Q¹H
%QPHKIWTCÎÜGUFG
ÈWFKQ
Q¹H
5GNGEEKQPCTQFKU
RQUKVKXQ75$
Q¹H
#NVGTCTNGIGPFC
Q¹H
#NVGTCTRKUVC
UQPQTC
Q¹H
$WUEC
Q¹H
%QPHKIWTCÎÜGUFG
ÈWFKQ
Q¹H
7FSĻOPUBĻEF
SPEBQÁ#
"
#
"
#
7FSĻOPUBĻEFĻSPEBQÁ"
"
7FSĻOPUBĻEFĻSPEBQÁ#
/GPWRQRWR#XÓFGQG68
/ÝPĻTFĻBQMJDBĻBĻ1FSGPSNBODF
1BSBĻTVCNFOVT ĻWFSĻ.FOVĻQSJODJQBMĻ".
1SFTTJPOFĻFNĻ1-/'07ĻRVBOEPĻVN
GJDIFJSPĻWÅEFPĻÁĻFYJCJEPĻPVĻRVBOEPĻWJTJPOB
BĻ57 ĻQBSBĻBDFEFSĻBPĻNFOVĻQPQVQ
/GPWRTKPEKRCN#7:
8QNWOGFGGPVTCFC#7:
Q¹H
%QPHKIWTCÎÜGUFGÈWFKQ
Q¹H
/ÝPĻTFĻBQMJDBĻBĻ1FSGPSNBODF
1BSBĻTVCNFOVT ĻWFSĻ.FOVĻQSJODJQBMĻ".
/GPWRTKPEKRCN/GFKC$NWGVQQVJ#
#NGCVØTKQ
Q¹H
#NVGTCTGSWKRCOGPVQ
Q¹H
4GOQXGTGSWKRC
OGPVQ$NWGVQQVJ
Q¹H
%QPHKIFCKOCIGO
Q¹H
/GPWFC(QPVG
Q¹H
7FSĻOPUBĻEFĻSPEBQÁ#
7FSĻOPUBĻEFĻSPEBQÁ"
"
1BSBĻTVCNFOVT ĻWFSĻ.FOVĻQSJODJQBMĻ".
/GPWTCK\FQ&8&
1BSBĻTVCNFOVT ĻWFSĻ.FOVĻQSJODJQBMĻ".
7FSĻOPUBĻEFĻSPEBQÁ$
/GPWRTKPEKRCN68
/GPWFGVQRQ&8&%
5GNGEEKQPCTRCÓU
Q¹H
1TFGPCTRTÏCLWUVGU
Q¹H
#TOC\GPCOGPVQCWVQOÈVKEQ
Q¹H
"
#
$
Q¹H
Q¹H
"QMJD¹WFMĻBQFOBTĻOBĻSFQSPEV¿ÝPĻEFĻGJDIFJSPTĻWÅEFPĻPVĻOP
WJTJPOBNFOUPĻEFĻ57
0ĻRVFĻÁĻFYJCJEPĻOPĻNFOVĻQPQVQĻQBSBĻPĻNFOVĻEBĻ'POUF
EFQFOEFĻEPĻRVFĻÁĻSFQSPEV[JEPĻPVĻFYJCJEP ĻQPEFĻTFSĻQPS
FYFNQMPĻ.FOVĻ$%%7%ĻEFĻEBEPTĻPVĻ.FOVĻ64#
"QMJD¹WFMĻBQFOBTĻBĻEJTDPTĻWÅEFPĻ%7%
``
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
+PHQVCKPOGPV
)GPGTCNKFCFGUUQDTGQUKUVGOC+PVGTCEVKXQ +PHQVCKPOGPV /GPWU6'.
/GPWRTKPEKRCN$NWGVQQVJŸOÍQUNKXTGU#
/GPWFQVGNGHQPG
6QFCUCUEJCOCFCU
5PEBTĻBTĻDIBNBEBT
$IBNBEBTĻQFSEJEBT
$IBNBEBTĻBUFOEJEBT
/ÒNFSPTĻNBSDBEPT
%VSB¿ÝPĻEBĻDIBNBEB
.KUVCVGNGHØPKEC
1SPDVSBS
/PWPĻDPOUBDUP
/ÒNFSPTĻEFĻNBSDB
¿ÝPĻS¹QJEB
Q¹H
Q¹H
3FDFCFSĻW$BSE
&TUBEPĻEBĻNFNËSJB
"QBHBSĻMJTUBĻUFMFGË
OJDB
Q¹H
Q¹H
&GUNKICTVGNGHQPG
#NVGTCTVGNGHQPG
Q¹H
Q¹H
4GOQXGTGSWKRCOGPVQ
$NWGVQQVJ
Q¹H
Q¹H
%QPHKIWTCÎÜGUFQVGNGHQPG
Q¹H
3FDPOIFDÅWFM
Q¹H
4PNĻFĻWPMVNF
Q¹H
Q¹H
%FTDBSSFHBSĻMJTUB
UFMFGËOJDB
7FSTĻTPGUXĻ#MVF
UPPUIĻOPĻBVUPNËWFM
1RÎÜGUFCUEJCOCFCU
/ÒNFSPĻEPĻDPSSFJP
EFĻWP[
Q¹H
Q¹H
Q¹H
"UFOEJNFOUPĻBVUP
N¹UJDP
Q¹H
Q¹H
Q¹H
Q¹H
"
/ÝPĻTFĻBQMJDBĻBĻ1FSGPSNBODF
Q¹H
Q¹H
Q¹H
+PHQVCKPOGPV
4ÈFKQ
)GPGTCNKFCFGU
016#
4FĻPĻBVUPNËWFMĻFTUJWFSĻFRVJQBEPĻDPNĻVOJ
EBEFĻEFĻCPUĹFT ĻEPĻWPMBOUFĻFPVĻDPNBOEP
÷ĻEJTUºODJB ĻFTUFTĻQPEFN ĻFNĻBMHVOT
DBTPT ĻTFSĻVUJMJ[BEPTĻFNĻWF[ĻEPTĻCPUĹFT
EBĻDPOTPMBĻDFOUSBMĻ1BSBĻBĻEFTDSJ¿ÝPĻEB
VOJEBEFĻEFĻCPUĹFTĻOPĻWPMBOUF ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻĻ1BSBĻBĻEFTDSJ¿ÝPĻEPĻDPNBOEP
÷ĻEJTUºODJB ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
/CPWUGKQFGOGPW
%QPUQNCEGPVTCNEQOCPFQRCTCCUHWPÏÝGUTÉFKQ
#PUÝPĻ4#&+1ĻQBSBĻTFMFD¿ÝPĻEBĻCBOEBĻEF
GSFRVíODJBĻ ". Ļ'. Ļ'. Ļ%"#
%"# #PUĹFTĻEFĻQSÁTFMFD¿ÝPĻ $POGJSNFĻBĻTVBĻTFMFD¿ÝPĻPVĻBDFEBĻBP
NFOVĻS¹EJPĻQSFTTJPOBOEPĻFNĻ1-/'07
4FMFDDJPOFĻBĻGSFRVíODJBFTUB¿ÝPĻEFTF
KBEBĻFĻOBWFHVFĻOPĻNFOVĻS¹EJPĻSPEBOEP
670'
.BOUFOIBĻPĻCPUÝPĻQSFTTJPOBEPĻQBSBĻBDF
EFSĻBĻQSËYJNBBOUFSJPSĻFTUB¿ÝPĻEJTQPOÅ
WFMĻ1SFTTJPOFĻCSFWFNFOUFĻQBSBĻBĻQSÁ
TFMFD¿ÝP
0TĻNFOVTĻFNĻ4#&+1ĻTÝPĻDPNBOEBEPTĻB
QBSUJSĻEBĻDPOTPMBĻDFOUSBMĻFĻEBĻVOJEBEFĻEF
CPUĹFT ĻEPĻWPMBOUFĻ1BSBĻJOGPSNB¿ĹFTĻHFSBJT
TPCSFĻPĻNBOVTFJPĻEFĻNFOVT ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻĻFĻWJTUBĻHFSBMĻEFĻNFOVT ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
4ÈFKQ#/(/
$WUECFGGUVCÎÍQ
016#
"ĻSFDFQ¿ÝPĻEFQFOEFĻEBĻGPS¿BĻFĻEBĻRVBMJ
EBEFĻEPĻTJOBMĻ"ĻFNJTTÝPĻQPEFĻTFSĻQFSUVS
CBEBĻQPSĻW¹SJPTĻGBDUPSFT ĻUBJTĻDPNPĻFEJGÅ
DJPTĻBMUPTĻPVĻBĻEJTUºODJBĻBPĻFNJTTPSĻ0
HSBVĻEFĻDPCFSUVSBĻUBNCÁNĻWBSJBĻDPNĻP
MPDBMĻEPĻQBÅTĻPOEFĻTFĻFODPOUSB
5KPVQPK\CÎÍQCWVQOÈVKECFGGOKUUQTC
1SFTTJPOFĻ4#&+1 ĻSPEFĻ670'ĻBUÁĻB
CBOEBĻEFĻGSFRVíODJBĻEFTFKBEBĻ #/ Ļ(/
FUD ĻBQBSFDFS ĻQSFTTJPOFĻ1-/'07
.BOUFOIBĻQSFTTJPOBOEPĻ
ĻĻ
ĻOB
DPOTPMBĻDFOUSBMĻ PVĻOBĻVOJEBEFĻEF
CPUĹFT ĻOPĻWPMBOUF Ļ0ĻS¹EJPĻQSPDVSBĻB
QSËYJNBBOUFSJPSĻFTUB¿ÝPĻEJTQPOÅWFM
.KUVCFGGUVCÎÜGU
0ĻS¹EJPĻDPNQJMBĻBVUPNBUJDBNFOUFĻVNBĻMJTUB
EBTĻFTUB¿ĹFTĻ'.ĻEFĻTJOBMĻNBJTĻGPSUFĻOBTĻQSP
YJNJEBEFTĻ5BMĻQPTTJCJMJUBĻBPĻDPOEVUPSĻFODPO
USBSĻVNBĻFTUB¿ÝPĻRVBOEPĻDPOEV[ĻOVNBĻ[POB
FNĻRVFĻOÝPĻDPOIFDFĻBTĻFTUB¿ĹFTĻEFĻS¹EJPĻF
BTĻTVBTĻGSFRVíODJBT
/ÝPĻTFĻBQMJDBĻBĻ1FSGPSNBODF
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
+PHQVCKPOGPV
4ÈFKQ
1BSBĻBDFEFSĻ÷ĻMJTUBĻFĻTFMFDDJPOBSĻVNBĻFTUB
¿ÝP
4FMFDDJPOFĻBĻCBOEBĻEFĻGSFRVíODJBĻEFTF
KBEBĻ (/ĻPVĻ(/ 3PEFĻ670'ĻOVNBĻEBTĻEJSFD¿ĹFTĻ&OUÝPĻÁ
FYJCJEBĻBĻMJTUBĻEFĻUPEBTĻBTĻFTUB¿ĹFTĻOB
[POBĻ"TĻFTUB¿ĹFTĻBDUVBMNFOUFĻQSFTFOUFT
TÝPĻBTTJOBMBEBTĻDPNĻUFYUPĻBNQMJBEPĻOB
MJTUB
3PEFĻ670'ĻEFĻOPWPĻOVNBĻEBTĻEJSFD¿ĹFT
QBSBĻTFMFDDJPOBSĻVNBĻFTUB¿ÝPĻOBĻMJTUB
$POGJSNFĻBTĻTVBTĻPQ¿ĹFTĻDPNĻ1-
/'07
016#
p
"ĻMJTUBĻNPTUSBĻBQFOBTĻBTĻGSFRVíODJBT
QBSBĻFTUB¿ĹFTĻDPNĻSFDFQ¿ÝPĻOBTĻQSP
YJNJEBEFT ĻPÍQĻBĻMJTUBĻDPNQMFUBĻEF
UPEBTĻBTĻGSFRVíODJBTĻEFĻS¹EJPĻEB
CBOEBĻEFĻGSFRVíODJBĻTFMFDDJPOBEB
p
4FĻPĻTJOBMĻEBTĻFTUB¿ĹFTĻDPNĻSFDFQ¿ÝP
OBTĻQSPYJNJEBEFTĻGPSĻGSBDP ĻPĻS¹EJP
QPEFĻGJDBSĻJNQFEJEPĻEFĻBDUVBMJ[BSĻB
MJTUBĻEFĻFTUB¿ĹFTĻ/PĻDBTPĻEFTUBĻPDPS
SíODJB ĻQSFTTJPOFĻPĻCPUÝPĻ
FORVBOUPĻBĻMJTUBĻEFĻFTUB¿ĹFTĻÁĻFYJCJEB
OPĻFDSÝ ĻQBSBĻNVEBSĻQBSBĻBĻCVTDBĻEF
FTUB¿ĹFTĻNBOVBMĻFĻBKVTUBSĻVNBĻGSF
RVíODJBĻ4FĻBĻMJTUBĻEFĻFTUB¿ĹFTĻK¹ĻOÝP
FTUJWFSĻWJTÅWFM ĻSPEFĻ670'ĻOVNBĻEJSFD
¿ÝPĻQBSBĻWPMUBSĻBĻFYJCJSĻBĻMJTUB ĻFĻQSFT
ĻQBSBĻNVEBS
TJPOFĻFNĻ
"ĻMJTUBĻEFTBQBSFDFĻEPĻFDSÝĻBQËTĻBMHVOT
TFHVOEPT
4FĻBĻMJTUBĻEBTĻFTUB¿ĹFTĻK¹ĻOÝPĻFTUJWFSĻWJTÅWFM
SPEFĻ670'ĻOVNBĻEBTĻEJSFD¿ĹFTĻFĻQSFTTJPOF
ĻOBĻDPOTPMBĻDFOUSBMĻQBSBĻNVEBS
PĻCPUÝPĻ
QBSBĻBĻCVTDBĻEFĻFTUB¿ÝPĻNBOVBMĻ PVĻQBSB
SFHSFTTBSĻEBĻCVTDBĻEFĻFTUB¿ĹFTĻNBOVBMĻQBSB
BĻGVO¿ÝPĻ-JTUBĻEFĻFTUB¿ĹFT $WUECOCPWCNFGGUVCÎÜGU
0ĻS¹EJPĻFTU¹ĻEFGJOJEPĻEFĻG¹CSJDBĻQBSBĻFYJCJSĻB
MJTUBĻFTUB¿ĹFTĻEFĻTJOBMĻNBJTĻGPSUFĻRVBOEPĻTF
SPEBĻFNĻ670'Ļ WFSĻDBQÅUVMPĻ-JTUBĻEFĻFTUB
¿ĹFT ĻQ¹HJOBĻ Ļ2VBOEPĻBĻMJTUBĻEFĻFTUB
ĻOB
¿ĹFTĻÁĻFYJCJEB ĻQSFTTJPOFĻPĻCPUÝPĻ
DPOTPMBĻDFOUSBMĻQBSBĻNVEBSĻQBSBĻBĻCVTDB
NBOVBMĻEFĻFTUB¿ĹFTĻ&TUBĻBD¿ÝPĻQSPQPSDJPOB
BĻQPTTJCJMJEBEFĻEFĻTFMFDDJPOBSĻVNBĻGSFRVíO
DJBĻBĻQBSUJSĻEBĻMJTUBĻTPCSFĻUPEBTĻBTĻGSFRVíO
DJBTĻEFĻS¹EJPĻOBĻCBOEBĻEFĻGSFRVíODJBĻTFMFD
DJPOBEBĻ0VĻTFKB ĻTFĻQSFUFOEFSĻBĻQSPDVSB
NBOVBMĻSPEFĻ670'ĻVNBĻWF[ĻQBSBĻBMUFSBSĻB
GSFRVíODJBĻEF ĻQPSĻFYFNQMP ĻĻQBSBĻ
.)[ĻFUD
1BSBĻTFMFDDJPOBSĻVNBĻFTUB¿ÝPĻNBOVBMNFOUF
1SFTTJPOFĻPĻCPUÝPĻ4#&+1 ĻSPEFĻ670'
BUÁĻBĻCBOEBĻEFĻGSFRVíODJBĻEFTFKBEBĻ #/
(/ĻFUD ĻBQBSFDFS ĻQSFTTJPOFĻ1-
/'07
3PEFĻ670'ĻQBSBĻTFMFDDJPOBSĻVNBĻGSF
RVíODJB
+PHQVCKPOGPV
4ÈFKQ
016#
0ĻS¹EJPĻFTU¹ĻEFGJOJEPĻEFĻG¹CSJDBĻQBSBĻQSP
DVSBSĻBVUPNBUJDBNFOUFĻFTUB¿ĹFTĻOBĻ[POB
FNĻRVFĻTFĻFODPOUSBĻ WFSĻDBQÅUVMPĻBOUFSJPS
-JTUBĻEFĻFTUB¿ĹFT EPT ĻPĻTPNĻDFTTBĻFĻSFHSFTTBĻRVBOEPĻB
FTUB¿ÝPĻFTU¹ĻNFNPSJ[BEBĻ0TĻCPUĹFTĻEF
QSÁTFMFD¿ÝPĻQPEFNĻBHPSBĻTFSĻVUJMJ[BEPT
6NBĻMJTUBĻEPTĻDBOBJTĻQSÁTFMFDDJPOBEPTĻQPEF
TFSĻFYJCJEBĻOPĻFDSÝĻ"ĻGVO¿ÝPĻÁĻBDUJWBEB
EFTBDUJWBEBĻOPĻNPEPĻ'.".ĻFNĻ/GPW(/
/QUVTCTRTÏCLWUVGUĻPVĻ/GPW#/
/QUVTCTRTÏCLWUVGU
.BTĻTFĻUJWFSĻNVEBEPĻQBSBĻBĻCVTDBĻEF
FTUB¿ĹFTĻNBOVBMĻ QSFTTJPOBOEPĻPĻCPUÝP
ĻOBĻDPOTPMBĻDFOUSBMĻRVBOEPĻBĻMJTUBĻEF
FTUB¿ĹFTĻÁĻFYJCJEB ĻPĻS¹EJPĻQFSNBOFDFĻOP
NPEPĻNBOVBMĻOBĻQSËYJNBĻWF[ĻRVFĻWPMUBSĻB
TFSĻMJHBEPĻ1BSBĻWPMUBSĻ÷ĻGVO¿ÝPĻEBĻ-JTUB
EFĻFTUB¿ĹFT ĻSPEFĻ670'Ļ QBSBĻFYJCJSĻB
MJTUBĻDPNQMFUBĻEFĻUPEBTĻBTĻFTUB¿ĹFT ĻF
QSFTTJPOFĻOPĻCPUÝPĻ
(WPÎÜGU4&5
/PUFĻRVFĻBPĻQSFTTJPOBSĻFNĻ
ĻTFNĻRVF
BĻMJTUBĻEFĻFTUB¿ĹFTĻTFKBĻFYJCJEBĻÁĻBDUJWBEP
+0(1Ļ1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻFTUB
GVO¿ÝP ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
p .VEBO¿BĻBVUPN¹UJDBĻQBSBĻVNBĻFNJTTPSB
/GOØTKC
1PEFNĻTFSĻHVBSEBEBTĻĻNFNPSJ[B¿ĹFTĻQPS
CBOEBĻEFĻGSFRVíODJBĻ #/ Ļ(/ĻFUD "TĻQSÁTFMFD¿ĹFTĻNFNPSJ[BEBTĻTÝPĻTFMFDDJP
OBEBTĻDPNĻPTĻCPUĹFTĻEFĻQSÁTFMFD¿ÝP
3%4Ļ 3BEJPĻ%BUBĻ4ZTUFN ĻMJHBĻFNĻSFEFĻFNJT
TPSBTĻEFĻ'.Ļ6NBĻFNJTTPSBĻEFĻ'.ĻRVFĻGB¿B
QBSUFĻEFTTBĻSFEFĻFOWJBĻJOGPSNB¿ĹFTĻBĻVN
S¹EJPĻ3%4ĻQSPQPSDJPOBOEPĻBTĻTFHVJOUFTĻGVO
¿ĹFT
EFĻTJOBMĻNBJTĻGPSUFĻTFĻOBĻ¹SFBĻFNĻRVFTUÝP
BĻSFDFQ¿ÝPĻGPSĻEFGJDJFOUF
p #VTDBĻEFĻHÁOFSPTĻEFĻQSPHSBNBT ĻQPSĻFY
EFĻJOGPSNB¿ĹFTĻEFĻUSºOTJUPĻPVĻOPUJDJ¹SJPT
p 3FDFQ¿ÝPĻEFĻJOGPSNB¿ĹFTĻFNĻUFYUPĻTPCSF
PĻQSPHSBNBĻEFĻS¹EJPĻRVFĻFTU¹ĻBĻTFSĻUSBOT
NJUJEP
%FGJOBĻVNBĻFTUB¿ÝPĻ WFSĻ#VTDBĻEFĻFTUB
¿ÝP ĻQ¹HJOBĻ .BOUFOIBĻQSFTTJPOBOEPĻVNĻEPTĻCPUĹFT
EFĻQSÁTFMFD¿ÝPĻEVSBOUFĻBMHVOTĻTFHVO
016#
"MHVNBTĻFTUB¿ĹFTĻS¹EJPĻOÝPĻVUJMJ[BNĻP
3%4ĻPVĻBMHVNBTĻQBSUFTĻEBĻTVBĻGVODJPOBMJ
EBEF
4FĻGPSĻFODPOUSBEPĻPĻHÁOFSPĻEFĻQSPHSBNB
EFTFKBEP ĻPĻS¹EJPĻQPEFĻNVEBSĻEFĻFNJTTPSB
JOUFSSPNQFOEPĻBĻGPOUFĻEFĻ¹VEJPĻRVFĻFTU¹ĻB
TFSĻVUJMJ[BEBĻ4F ĻQPSĻFYFNQMP ĻPĻMFJUPSĻEFĻ$%T
FTUJWFSĻBDUJWP ĻQBTTBĻBĻNPEPĻEFĻQBVTBĻ"
FNJTTÝPĻRVFĻQBTTBĻBĻBDUJWBĻUFNĻVNĻWPMVNF
QSFEFGJOJEP ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻĻ0ĻS¹EJP
SFHSFTTBĻ÷ĻGPOUFĻEFĻ¹VEJPĻFĻBPĻWPMVNFĻQSFDF
EFOUFTĻRVBOEPĻUFSNJOBĻBĻFNJTTÝPĻEPĻHÁOFSP
EFĻQSPHSBNBĻQSFEFGJOJEP
"TĻGVO¿ĹFTĻEFĻQSPHSBNBTĻBMBSNFĻ #.#4/'
JOGPSNB¿ÝPĻEFĻUSºOTJUPĻ 62 ĻOPUÅDJBTĻ 0'95
FĻUJQPTĻEFĻQSPHSBNBĻ26;ĻJOUFSSPNQFNTF
VNBTĻ÷TĻPVUSBTĻQPSĻPSEFNĻEFĻQSJPSJEBEFT
TFOEPĻRVFĻPĻBMBSNFĻQPTTVJĻBĻQSJPSJEBEFĻNBJT
FMFWBEBĻFĻPTĻUJQPTĻEFĻQSPHSBNBĻBĻQSJPSJEBEF
NBJTĻCBJYBĻ1BSBĻNBJTĻEFGJOJ¿ĹFTĻTPCSFĻJOUFS
SVQ¿ĹFTĻEFĻQSPHSBNBTĻ '10Ļ'10&KUVCPVG
FĻ'10Ļ'10.QECN ĻWFSĻDBQÅUVMPĻ&OIBODFE
0UIFSĻ/FUXPSLTĻqĻ&0/ĻBCBJYPĻ1SFTTJPOF
':+6ĻQBSBĻSFHSFTTBSĻ÷ĻGPOUFĻ¹VEJPĻJOUFSSPN
QJEB ĻQSFTTJPOFĻ1-/'07ĻQBSBĻSFNPWFSĻB
NFOTBHFN
"QMJD¹WFMĻBQFOBTĻBPĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
+PHQVCKPOGPV
4ÈFKQ
#NCTOG
&TUBĻGVO¿ÝPĻÁĻVUJMJ[BEBĻQBSBĻBWJTBSĻPĻQÒCMJDP
FNĻHFSBMĻTPCSFĻBDJEFOUFTĻHSBWFTĻFĻPDPSSíODJB
EFĻDBU¹TUSPGFTĻ0ĻBMBSNFĻOÝPĻQPEFĻTFSĻUFN
QPSBSJBNFOUFĻJOUFSSPNQJEPĻOFNĻEFTBDUJWBEP
"ĻNFOTBHFNĻ#.#4/'ĻÁĻFYJCJEBĻOPĻFDSÝ
FORVBOUPĻÁĻFNJUJEBĻVNBĻNFOTBHFNĻEF
BMBSNF
p
p '10.QECNĻĻJOUFSSPNQFĻBQFOBTĻTFĻP
FNJTTPSĻEBĻFTUB¿ÝPĻEFĻS¹EJPĻFTUJWFSĻOB
QSPYJNJEBEF
p '10&KUVCPVGĻĻJOUFSSPNQFĻTFĻPĻFNJTTPS
EBĻFTUB¿ÝPĻEFĻS¹EJPĻFTUJWFSĻEJTUBOUF
NFTNPĻRVFĻPĻTJOBMĻUFOIBĻJOUFSGFSíODJBT
+PHQTOCÎÍQFGVTÉPUKVQp62
"ĻGVO¿ÝPĻQFSNJUFĻFNJUJSĻJOGPSNB¿ÝPĻEFĻUSºO
TJUP ĻFOWJBEBĻOBĻSFEFĻ3%4ĻQPSĻVNBĻFNJTTPSB
QSÁQSPHSBNBEB ĻJOUFSSPNQFOEPĻBĻBVEJ¿ÝP
FNĻDVSTPĻ0ĻTÅNCPMPĻ62ĻJOEJDBĻRVFĻBĻGVO¿ÝP
FTU¹ĻBDUJWBEBĻ4FĻBĻFTUB¿ÝPĻEFGJOJEBĻQVEFS
FOWJBSĻJOGPSNB¿ĹFTĻEFĻUSºOTJUP ĻUBMĻÁĻFYJCJEP
DPNĻ62ĻBĻMV[ĻGPSUFĻOPĻFDSÝ ĻDBTPĻDPOUS¹SJPĻ62
BQBSFDFĻFNĻUPOTĻDJO[B
p
"DUJWFEFTBDUJWFĻOPĻNPEPĻ'.ĻFNĻ/GPW
(/ 62
'PJCPEGF1VJGT0GVYQTMUp'10
"ĻGVO¿ÝPĻÁĻÒUJMĻFNĻ[POBTĻEFĻHSBOEFTĻDJEBEFT
POEFĻFYJTUFNĻNVJUBTĻFTUB¿ĹFTĻS¹EJPĻSFHJP
OBJTĻ1FSNJUFĻRVFĻBĻEJTUºODJBĻFOUSFĻPĻBVUPNË
WFMĻFĻPĻFNJTTPSĻEFUFSNJOFĻPĻNPNFOUPĻEB
JOUFSSVQ¿ÝPĻQFMBTĻGVO¿ĹFTĻEFĻQSPHSBNBĻEB
GPOUFĻ¹VEJPĻFNĻDVSTP
$POGJHVSB¿ÝPĻEFĻG¹CSJDB
"DUJWFEFTBDUJWFĻOPĻNPEPĻ'.ĻTFMFDDJP
OBOEPĻVNBĻBMUFSOBUJWBĻFNĻ/GPW(/
%QPHKIWTCÎÜGUCXCPÎCFCU '10
62FCGUVCÎÍQCEVWCNVQFCUCUGUVCÎÜGU
UGNGEEKQPCFC
0ĻS¹EJPĻQPEFĻJOUFSSPNQFSĻQBSBĻJOGPSNB¿ÝPĻEF
USºOTJUPĻBĻQBSUJSĻEBĻFTUB¿ÝPĻTFMFDDJPOBEBĻPVĻB
QBSUJSĻEFĻUPEBĻBĻSFEFĻ3%4
p
"DFEBĻBPĻNPEPĻ'.ĻFĻBĻ/GPW(/
%QPHKIWTCÎÜGUCXCPÎCFCU #LWUVCT
62HCXQTKVCĻQBSBĻBMUFSBS
0QVÓEKCU
"ĻGVO¿ÝPĻQFSNJUFĻFNJUJSĻJOGPSNB¿ÝPĻEFĻOPUÅ
DJBT ĻFOWJBEBĻOBĻSFEFĻ3%4ĻQPSĻVNBĻFNJTTPSB
QSÁQSPHSBNBEB ĻJOUFSSPNQFOEPĻBĻBVEJ¿ÝP
FNĻDVSTPĻ0ĻTÅNCPMPĻ0'95ĻJOEJDBĻRVFĻBĻGVO
¿ÝPĻFTU¹ĻBDUJWBEB
p
"DUJWFEFTBDUJWFĻOPĻNPEPĻ'.ĻFNĻ/GPW
(/ %QPHKIWTCÎÜGURCTCPQVÓEKCU
0QVÓEKCU
0QVÓEKCUFCGUVCÎÍQCEVWCNVQFCUCU
GUVCÎÜGUUGNGEEKQPCFCU
0ĻS¹EJPĻQPEFĻJOUFSSPNQFSĻQBSBĻOPUÅDJBTĻBĻQBS
UJSĻEBĻFTUB¿ÝPĻTFMFDDJPOBEBĻPVĻBĻQBSUJSĻEF
UPEBTĻBTĻFTUB¿ĹFTĻOBĻSFEFĻ3%4
p
"DFEBĻBPĻNPEPĻ'.ĻFĻBĻ/GPW(/
%QPHKIWTCÎÜGURCTCPQVÓEKCU &GHKPKT
HCXQTKVQRCTCPQVÓEKCUĻQBSBĻBMUFSBS
6KRQUFGRTQITCOCUp26;
"ĻGVO¿ÝPĻ15:ĻQFSNJUFĻTFMFDDJPOBSĻVNĻPV
W¹SJPTĻUJQPTĻEFĻQSPHSBNBT ĻQPSĻFYFNQMP
NÒTJDBĻQPQĻFĻDM¹TTJDBĻ0ĻTÅNCPMPĻ15:ĻJOEJDB
RVFĻBĻGVO¿ÝPĻFTU¹ĻBDUJWBĻ&TUBĻGVO¿ÝPĻQFSNJUF
FNJUJSĻUJQPTĻEFĻQSPHSBNB ĻFOWJBEBĻEPTĻOB
SFEFĻ3%4ĻQPSĻVNBĻFNJTTPSBĻQSÁQSPHSBNBEB
JOUFSSPNQFOEPĻBĻBVEJ¿ÝPĻFNĻDVSTP
"DUJWFĻTFMFDDJPOBOEPĻPĻUJQPĻEFĻQSPHSBNB
OPĻNPEPĻ'.ĻFNĻ/GPW(/
%QPHKIWTCÎÜGUCXCPÎCFCU
%QPHKIWTCÎÜGUFG26; 5GNGEEKQPCT
26;
%FĻTFHVJEBĻEFWFĻBDUJWBSĻBĻGVO¿ÝPĻ15:ĻFN
/GPW(/ %QPHKIWTCÎÜGUCXCPÎCFCU
%QPHKIWTCÎÜGUFG26; 4GEGDGT
RTQITVTÉPUKVQFGQWVTCUTGFGU
+PHQVCKPOGPV
4ÈFKQ
0ĻFDSÝĻFYJCFĻVNBĻJOEJDB¿ÝPĻRVBOEPĻ15:ĻFTU¹
BDUJWBEP
"ĻEFTBDUJWB¿ÝPĻEBĻGVO¿ÝPĻ15:ĻÁĻGFJUBĻOP
NPEPĻ'.ĻFNĻ/GPW(/ %QPHKIWTCÎÜGU
CXCPÎCFCU %QPHKIWTCÎÜGUFG26;
4GEGDGTRTQITVTÉPUKVQFGQWVTCUTGFGU
0TĻUJQPTĻEFĻQSPHSBNBĻTFMFDDJPOBEPTĻ 15:
OÝPĻTÝPĻSFJOJDJBEPT
"ĻSFJOJDJB¿ÝPĻFĻSFNP¿ÝPĻEFĻ15:ĻÁĻGFJUBĻFN
/GPW(/ %QPHKIWTCÎÜGUCXCPÎCFCU
%QPHKIWTCÎÜGUFG26; 5GNGEEKQPCT26;
#RCICTVQFQU
2TQEWTCT26;
"ĻGVO¿ÝPĻQFSNJUFĻQSPDVSBSĻFNĻUPEBĻBĻCBOEB
EFĻGSFRVíODJBTĻPĻUJQPĻEFĻQSPHSBNBĻTFMFDDJP
OBEP
4FMFDDJPOFĻOPĻNPEPĻ'.ĻVNĻPVĻW¹SJPT
15:ĻFNĻ/GPW(/ %QPHKIWTCÎÜGU
CXCPÎCFCU %QPHKIWTCÎÜGUFG26;
5GNGEEKQPCT26;
"WBODFĻQBSBĻ/GPW(/
%QPHKIWTCÎÜGUCXCPÎCFCU
%QPHKIWTCÎÜGUFG26; 2TQEWTCT
26;
1BSBĻUFSNJOBSĻBĻQSPDVSB ĻQSFTTJPOFĻ':+6
p
1BSBĻDPOUJOVBSĻBĻQSPDVSBSĻVNBĻPVUSB
FNJTTÝPĻEPTĻUJQPTĻEFĻQSPHSBNBTĻTFMFD
DJPOBEPT ĻQSFTTJPOFĻ
ĻPVĻ
#RTGUGPVCÎÍQFQVKRQFGRTQITCOCU
0ĻUJQPĻEFĻQSPHSBNBĻEBĻFTUB¿ÝPĻBDUVBMĻÁ
FOUÝPĻBQSFTFOUBEPĻOPĻFDSÝ
p
"DUJWFEFTBDUJWFĻOPĻNPEPĻ'.ĻFNĻ/GPW
(/ %QPHKIWTCÎÜGUCXCPÎCFCU
%QPHKIWTCÎÜGUFG26; /QUVTCTVGZVQ
26;
6GZVQTÈFKQ
p
"DUJWFEFTBDUJWFĻOPĻNPEPĻ'.ĻFNĻ/GPW
(/ %QPHKIWTCÎÜGUCXCPÎCFCU
(TGSWÐPEKC#NVGTPCVKXC #( 2TQITCOCUFGTÈFKQTGIKQPCKUp4')
&TUBĻGVO¿ÝPĻQFSNJUFĻRVFĻPĻS¹EJPĻDPOUJOVF
OVNBĻFNJTTPSBĻSFHJPOBMĻNFTNPĻRVFĻPĻTFV
TJOBMĻTFKBĻGSBDPĻ0ĻTÅNCPMPĻ4')ĻJOEJDBĻRVFĻB
GVO¿ÝPĻFTU¹ĻBDUJWBEB
p
"DUJWFEFTBDUJWFĻOPĻNPEPĻ'.ĻFNĻ/GPW
(/ %QPHKIWTCÎÜGUCXCPÎCFCU
4')
"MHVNBTĻFNJTTPSBTĻEFĻ3%4ĻUSBOTNJUFNĻJOGPS
NB¿ĹFTĻTPCSFĻPTĻSFTQFDUJWPTĻQSPHSBNBT
BSUJTUBT ĻFUDĻ&TUBTĻJOGPSNB¿ĹFTĻQPEFNĻTFS
BQSFTFOUBEBTĻOPĻFDSÝ
4GUVCDGNGEKOGPVQFCUHWPÎÜGU4&5
p
p
"DUJWFEFTBDUJWFĻOPĻNPEPĻ'.ĻFNĻ/GPW
(/ /QUVTCTTCFKQVGZVQ
#EVWCNK\CÎÍQCWVQOÈVKECFGHTGSWÐPEKCU
p#(
"ĻGVO¿ÝPĻTFMFDDJPOBĻPĻFNJTTPSĻEFĻTJOBMĻNBJT
GPSUFĻQBSBĻBĻFTUB¿ÝPĻTFMFDDJPOBEBĻ&YDFQDJP
OBMNFOUF ĻBĻGVO¿ÝPĻQPEFĻOFDFTTJUBSĻEFĻQSP
DVSBSĻQPSĻUPEBĻBĻCBOEBĻ'.ĻQBSBĻFODPOUSBSĻVN
FNJTTPSĻEFĻTJOBMĻNBJTĻGPSUF
5PEBTĻBTĻEFGJOJ¿ĹFTĻEPĻS¹EJPĻQPEFNĻTFSĻSFT
UBCFMFDJEBTĻQBSBĻBTĻEFGJOJ¿ĹFTĻPSJHJOBJTĻGFJUBT
OBĻG¹CSJDB
"ĻSFJOJDJB¿ÝPĻÁĻGFJUBĻOPĻNPEPĻ'.ĻFN
/GPW(/ %QPHKIWTCÎÜGUCXCPÎCFCU
4GRQTVQFCUCUEQPHKIWTCÎÜGU(/
4GIWNCÎÍQFQXQNWOGFGVKRQUFG
RTQITCOCU
0TĻHÁOFSPTĻEFĻQSPHSBNBTĻRVFĻJOUFSSPNQFNĻB
BVEJ¿ÝPĻDPSSFOUF ĻQPSĻFYFNQMPĻ0'95ĻPV
62 ĻTÝPĻPVWJEPTĻDPNĻVNĻWPMVNFĻTFMFDDJP
OBEPĻQBSBĻFTTFĻHÁOFSPĻEFĻQSPHSBNBĻ4FĻP
OÅWFMĻEFĻTPNĻGPSĻBKVTUBEPĻEVSBOUFĻBĻJOUFSSVQ
"QFOBTĻBVUPNËWFJTĻDPNĻFDSÝĻEFĻĻQPMFHBEBT
``
+PHQVCKPOGPV
4ÈFKQ
¿ÝP ĻFTTFĻWPMVNFĻGJDBĻNFNPSJ[BEPĻBUÁĻ÷ĻQSË
YJNBĻJOUFSSVQ¿ÝP
2GTEQTTGTDCPFCFGHTGSWÐPEKC
"ĻGVO¿ÝPĻQSPDVSBĻBVUPNBUJDBNFOUFĻQFMPT
DBOBJTĻEJTQPOÅWFJTĻFĻUFNĻFNĻDPOUBĻFWFOUVBJT
GJMUSPTĻEFĻUJQPTĻEFĻQSPHSBNBĻ2VBOEPĻÁ
FODPOUSBEBĻVNBĻFNJTTPSB ĻFTUBĻFNJUFĻEVSBOUF
DFSDBĻEFĻĻTFHVOEPT ĻEFĻTFHVJEBĻQSPTTFHVF
BĻCVTDBĻ2VBOEPĻVNBĻFTUB¿ÝPĻÁĻSFQSPEV[JEB
QPEFĻTFSĻBSNB[FOBEBĻOBĻNFNËSJBĻEPĻNPEP
OPSNBM ĻWFSĻDBQÅUVMPĻ.FNËSJB ĻQ¹HJOBĻ
p
1BSBĻJOJDJBSĻBĻQFTRVJTBĻBDFEBĻBPĻNPEP
'.".ĻFNĻ/GPW(/ $WUECĻPVĻ/GPW
#/ $WUEC
016#
"ĻCVTDBĻÁĻJOUFSSPNQJEBĻTFĻVNBĻFTUB¿ÝPĻGPS
HVBSEBEB
5KUVGOCTÈFKQ&#$
)GPGTCNKFCFGU
%"#Ļ %JHJUBMĻ"VEJPĻ#SPBEDBTUJOH ĻÁĻTJTUFNB
FNJTTPSĻEJHJUBMĻQBSBĻS¹EJPĻ&TUFĻTJTUFNB
TVQPSUBĻ%"# Ļ%"# ĻFĻ%.#
016#
/FNĻUPEPTĻPTĻMPDBJTĻQPTTVFNĻDPCFSUVSB
%"#Ļ4FĻOÝPĻIPVWFSĻDPCFSUVSBĻÁĻBQSFTFO
UBEBĻBĻNFOTBHFNĻ0GPJWOCTGEGRÎÍQ
OPĻNPTUSBEPS
5GTXKÎQG%QPLWPVQ
p 5GTXKEGĻĻ$BOBM ĻDBOBMĻS¹EJPĻ BQFOBTĻTFS
WJ¿PTĻ¹VEJPĻTVQPSUBEPTĻQFMPĻTJTUFNB p 'PUGODNGĻĻ6NĻDPOKVOUPĻEFĻDBOBJTĻS¹EJP
FOWJBEPTĻOBĻNFTNBĻGSFRVíODJB
#TOC\GPCOGPVQFGITWRQUFGECPCKU
#RTGPFGTEQPLWPVQ
2VBOEPĻPĻWFÅDVMPĻTFĻEFTMPDBĻQBSBĻVNBĻOPWB
[POBĻFNJTTPSBĻQPEFĻTFSĻOFDFTT¹SJPĻFGFDUVBS
VNĻSFDPOIFDJNFOUPĻEPTĻHSVQPTĻEFĻDBOBJTĻEB
OPWBĻ[POB
6NĻSFDPOIFDJNFOUPĻEFĻHSVQPTĻEFĻDBOBJTĻDSJB
VNBĻMJTUBĻBDUVBMJ[BEBĻQBSBĻUPEPTĻPTĻHSVQPT
EFĻDBOBJTĻBDFTTÅWFJTĻ"ĻMJTUBĻOÝPĻÁĻBDUVBMJ
[BEBĻBVUPNBUJDBNFOUF
0ĻSFDPOIFDJNFOUPĻÁĻGFJUPĻOPĻTJTUFNBĻEF
NFOVTĻOPĻNPEPĻ%"#ĻFNĻ/GPW&#$
#RTGPFGTEQPLWPVQĻ0ĻSFDPOIFDJNFOUPĻUBN
CÁNĻQPEFĻTFSĻGFJUPĻEPĻTFHVJOUFĻNPEP
3PEFĻ670'ĻOVNBĻEBTĻEJSFD¿ĹFT
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#RTGPFGTEQPLWPVQĻBQBSFDFĻOPĻDJNP
EBĻMJTUBĻTPCSFĻPTĻHSVQPTĻEFĻDBOBJTĻEJT
QPOÅWFJT
$BSSFHVFĻFNĻ1-/'07
¡ĻJOJDJBEPĻVNĻOPWPĻSFDPOIFDJNFOUP
0ĻSFDPOIFDJNFOUPĻQPEFĻTFSĻJOUFSSPNQJEP
DPNĻ':+6
0CXGICÎÍQPWOCNKUVCFGITWRQUFG
ECPCKU %QPLWPVQ
"ĻMJTUBĻEFĻHSVQPTĻEFĻDBOBJTĻQPEFĻTFSĻOBWF
HBEBĻFĻBDFEJEBĻSPEBOEPĻ670'Ļ/BĻQBSUF
TVQFSJPSĻEPĻFDSÝĻTVSHFĻPĻOPNFĻ&OTFNCMFĻ"P
NVEBSĻQBSBĻOPWPĻ&OTFNCMFĻPĻOPNFĻNVEB
QBSBĻPĻOPWP
p 5GTXKEGĻĻ&YJCFĻDBOBJTĻJOEFQFOEFOUF
NFOUFĻEPĻHSVQPĻEFĻDBOBJTĻFNĻRVFĻTF
FODPOUSFNĻ"ĻMJTUBĻUBNCÁNĻQPEFĻTFSĻGJM
USBEBĻVUJMJ[BOEPĻTFMFD¿ÝPĻEFĻUJQPĻEFĻQSP
HSBNBĻ (KNVTQ26; ĻWFSĻBCBJYP
2GUSWKUC
"ĻGVO¿ÝPĻCVTDBĻBVUPNBUJDBNFOUFĻBTĻFNJTTP
SBTĻEFĻTJOBMĻNBJTĻGPSUFĻOBĻCBOEBĻEFĻGSFRVíO
DJBTĻBDUVBMĻ2VBOEPĻÁĻFODPOUSBEBĻVNBĻFNJT
TPSB ĻFTUBĻFNJUFĻEVSBOUFĻDFSDBĻEFĻĻTFHVO
EPT ĻEFĻTFHVJEBĻQSPTTFHVFĻBĻCVTDBĻ2VBOEP
VNBĻFTUB¿ÝPĻÁĻSFQSPEV[JEBĻQPEFĻTFSĻBSNB[F
OBEBĻOBĻNFNËSJBĻEPĻNPEPĻOPSNBMĻ1BSBĻNBJT
JOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻNFNPSJ[B¿ÝP ĻWFSĻ.FNË
SJBĻNBJTĻBCBJYP
+PHQVCKPOGPV
4ÈFKQ
p
"DFEBĻBPĻNPEPĻ%"#ĻFĻBĻ/GPW&#$
$WUECĻQBSBĻJOJDJBS
016#
"ĻCVTDBĻÁĻJOUFSSPNQJEBĻTFĻVNBĻFTUB¿ÝPĻGPS
HVBSEBEB
"ĻQFTRVJTBĻUBNCÁNĻQPEFĻTFSĻTFMFDDJPOBEB
OPĻNPEPĻ%"#15:Ļ/FTUFĻDBTPĻBQFOBTĻTÝP
SFQSPEV[JEPTĻDBOBJTĻEFĻUJQPTĻEFĻQSPHSBNB
QSÁTFMFDDJPOBEP
6KRQFGRTQITCOC 26;
$PNĻBĻGVO¿ÝPĻUJQPĻEFĻQSPHSBNBĻQPEFNTF
TFMFDDJPOBSĻEJGFSFOUFTĻUJQPTĻEFĻQSPHSBNBT
S¹EJPĻ&YJTUFĻVNBĻTÁSJFĻEFĻQSPHSBNBTĻEJGFSFO
UFTĻRVFĻUBNCÁNĻJODMVFNĻEJGFSFOUFTĻDBUFHP
SJBTĻEFĻQSPHSBNBTĻ"QËTĻTFMFDDJPOBSĻVNĻUJQP
EFĻQSPHSBNB ĻBĻOBWFHB¿ÝPĻBQFOBTĻQPEFĻTFS
GFJUBĻEFOUSPĻEPTĻDBOBJTĻRVFĻFNJUFNĻFTTFĻUJQP
0ĻUJQPĻEFĻQSPHSBNBĻÁĻTFMFDDJPOBEPĻOPĻNPEP
%"#ĻFNĻ/GPW&#$ (KNVTQ26;Ļ1BSBĻTBJS
EFTUFĻNPEP
p
1SFTTJPOFĻ':+6
0ĻFDSÝĻFYJCFĻVNBĻJOEJDB¿ÝPĻRVBOEP
15:ĻFTU¹ĻBDUJWBEP
&NĻDFSUPTĻDBTPT ĻPĻS¹EJPĻ%"#ĻTBJĻEPĻNPEP
15:ĻRVBOEPĻBĻMJHB¿ÝPĻ%"#ĻBĻ%"#Ļ WFS
BCBJYP ĻÁĻFGFDUVBEB
/GOØTKC
1PEFNĻTFSĻGFJUBTĻĻQSÁTFMFD¿ĹFTĻQPS
CBOEBĻ%"#ĻUFNĻĻCBODPTĻEFĻNFNËSJBĻQBSB
QSÁTFMFD¿ĹFTĻ&#$ĻFĻ&#$Ļ"ĻNFNPSJ[B
¿ÝPĻEFĻQSÁTFMFD¿ĹFTĻÁĻGFJUBĻDPNĻVNBĻMPOHB
QSFTTÝPĻOPĻCPUÝPĻEFĻQSÁTFMFD¿ÝPĻEFTFKBEP
QBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻĻ"T
QSÁTFMFD¿ĹFTĻNFNPSJ[BEBTĻTÝPĻTFMFDDJPOB
EBTĻDPNĻPTĻCPUĹFTĻEFĻQSÁTFMFD¿ÝP
6NBĻQSÁTFMFD¿ÝPĻDPOUÁNĻVNĻDBOBMĻNBT
OFOIVNĻTVCDBOBMĻ4FĻVNĻTVCDBOBMĻGPSĻSFQSP
EV[JEPĻFĻGPSĻBSNB[FOBEBĻVNBĻQSFEFGJOJ¿ÝP ĻÁ
SFHJTUBEPĻBQFOBTĻPĻDBOBMĻQSJODJQBMĻ*TUPĻEFWF
TFĻBPĻGBDUPĻEFĻPTĻTVCDBOBJTĻTFSFNĻQBTTB
HFJSPTĻ/BĻQSËYJNBĻWF[ĻRVFĻTFĻDIBNBSĻBĻQSF
EFGJOJ¿ÝPĻTVSHFĻPĻDBOBMĻRVFĻDPOUJOIBĻPĻTVC
DBOBMĻ"ĻQSFEFGJOJ¿ÝPĻOÝPĻEFQFOEFĻEBĻMJTUBĻEF
DBOBJT
6NBĻMJTUBĻEPTĻDBOBJTĻQSÁTFMFDDJPOBEPTĻQPEF
TFSĻFYJCJEBĻOPĻFDSÝĻ"ĻGVO¿ÝPĻÁĻBDUJWBEB
EFTBDUJWBEBĻOPĻNPEPĻ%"#ĻFNĻ/GPW&#$
/QUVTCTRTÏCLWUVGU
016#
0ĻTJTUFNBĻ%"#ĻEPĻFRVJQBNFOUPĻEFĻ¹VEJP
OÝPĻTVQPSUBĻUPEBTĻBTĻGVO¿ĹFTĻFYJTUFOUFT
OPĻQBESÝPĻ%"#
4ÈFKQVGZVQ
"MHVNBTĻFTUB¿ĹFTĻEFĻS¹EJPĻUSBOTNJUFNĻJOGPS
NB¿ĹFTĻTPCSFĻPTĻSFTQFDUJWPTĻQSPHSBNBT
BSUJTUBT ĻFUDĻ&TUBTĻJOGPSNB¿ĹFTĻTÝPĻBQSFTFO
UBEBTĻOPĻFDSÝ
"ĻGVO¿ÝPĻÁĻEFTBDUJWBEBBDUJWBEBĻOPĻNPEP
%"#ĻFNĻ/GPW&#$ /QUVTCTTCFKQVGZVQ
016#
"QFOBTĻVNBĻEBTĻGVO¿ĹFTĻ/QUVTCT
TCFKQVGZVQĻFĻ/QUVTCTRTÏCLWUVGU
QPEFĻFTUBSĻBDUJWBEBĻEFĻDBEBĻWF[Ļ"PĻBDUJ
WBSĻVNBĻEFMBTĻRVBOEPĻBĻPVUSBĻK¹ĻFTUJWFS
BDUJWBEB ĻBĻGVO¿ÝPĻBOUFSJPSNFOUFĻBDUJWBEB
ÁĻEFTBDUJWBEBĻBVUPNBUJDBNFOUFĻ"NCBT
BTĻGVO¿ĹFTĻQPEFNĻFTUBSĻEFTBDUJWBEBT
&GHKPKÎÜGUCXCPÎCFCU
.KICÎÍQ&#$C&#$
-JHB¿ÝPĻ%"#ĻBĻ%"#ĻTJHOJGJDBĻRVFĻPĻS¹EJP
%"#ĻQPEFĻBCBOEPOBSĻVNĻDBOBMĻDPNĻTJOBM
GSBDP ĻPVĻNFTNPĻTFNĻTJOBM ĻFĻNVEBSĻQBSBĻP
NFTNPĻDBOBMĻOVNĻPVUSPĻHSVQPĻEFĻDBOBJT
"QMJD¹WFMĻBQFOBTĻBPĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
+PHQVCKPOGPV
4ÈFKQ
DPNĻNFMIPSĻTJOBMĻ1PEFĻIBWFSĻBMHVNĻBUSBTP
BPĻNVEBSĻEFĻHSVQPĻEFĻDBOBMĻ1PEFĻIBWFS
TJMíODJPĻEVSBOUFĻVNĻJOTUBOUFĻFORVBOUPĻP
DBOBMĻBDUVBMĻÁĻBCBOEPOBEPĻFĻPĻOPWPĻDBOBM
GJDBĻBDFTTÅWFM
"ĻGVO¿ÝPĻQPEFĻTFSĻBDUJWBEBEFTBDUJWBEBĻOP
NPEPĻ%"#ĻFNĻ/GPW&#$ %QPHKIWTCÎÜGU
CXCPÎCFCU .KICÎÍQ&#$
4FĻVNĻPVĻNBJTĻTVCDBOBJTĻTÝPĻFOWJBEPTĻBQB
SFDFĻPĻTÅNCPMPĻ Ļ÷ĻFTRVFSEBĻEPĻOPNFĻEP
DBOBMĻOPĻFDSÝĻ6NĻTVCDBOBMĻÁĻJOEJDBEPĻNPT
USBOEPĻPĻTÅNCPMPĻĻ÷ĻFTRVFSEBĻEPĻOPNFĻEP
DBOBMĻOPĻFDSÝ
$CPFCFGHTGSWÐPEKCU
1SFTTJPOFĻ
0Ļ%"#ĻQPEFĻTFSĻUSBOTNJUJEPĻFNĻEVBTĻCBO
EBTĻEFĻGSFRVíODJB
p $CPF+++ĻĻDPCSFĻBĻNBJPSJBĻEBTĻ[POBT
p .$CPFĻĻBQFOBTĻEJTQPOÅWFMĻOVNĻOÒNFSP
MJNJUBEPĻEFĻ[POBT
4FMFDDJPOBOEP ĻQPSĻFYFNQMP ĻBQFOBTĻ$CPF
+++ ĻPĻSFDPOIFDJNFOUPĻEFĻDBOBJTĻÁĻNBJTĻS¹QJEP
EPĻRVFĻRVBOEPĻ$CPF+++ĻFĻ.$CPFĻTÝPĻTFMFD
DJPOBEPTĻ/ÝPĻÁĻHBSBOUJEPĻPĻSFDPOIFDJNFOUP
EFĻUPEPTĻPTĻHSVQPTĻEFĻDBOBJTĻ"ĻTFMFD¿ÝPĻEB
CBOEBĻEFĻGSFRVíODJBTĻOÝPĻBGFDUBĻBĻNFNËSJB
"ĻCBOEBĻEFĻGSFRVíODJBĻQPEFĻTFSĻEFTBDUJWBEB
BDUJWBEBĻOPĻNPEPĻ%"#ĻFNĻ/GPW&#$
%QPHKIWTCÎÜGUCXCPÎCFCU $CPFC&#$
5WDECPCN
$PNQPOFOUFTĻTFDVOE¹SJPTĻTÝPĻNVJUBTĻWF[FT
EFTJHOBEPTĻEFĻTVCDBOBJTĻ&TUFTĻTÝPĻUFNQP
S¹SJPTĻFĻQPEFNĻDPOUFS ĻQPSĻFYFNQMP ĻUSBEV
¿ĹFTĻEFĻQSPHSBNBTĻQSJODJQBJTĻQBSBĻPVUSPTĻJEJ
PNBT
/FNĻUPEPTĻPTĻQBÅTFTSFHJĹFTĻVUJMJ[BNĻBTĻNFTNBTĻCBOEBT
ĻQBSBĻBDFEFSĻBPTĻTVCDBOBJT
0TĻTVCDBOBJTĻFTUÝPĻBDFTTÅWFJTĻBQFOBTĻOP
DBOBMĻQSJODJQBMĻTFMFDDJPOBEPĻFĻOÝPĻFNĻRVBM
RVFSĻPVUSPĻDBOBM
"ĻFYJCJ¿ÝPĻEPTĻTVCDBOBJTĻQPEFĻTFSĻEFTBDUJ
WBEBBDUJWBEBĻOPĻNPEPĻ%"#ĻFNĻ/GPW&#$
%QPHKIWTCÎÜGUCXCPÎCFCU
5WDGUVCÎÜGU
6GZVQFGRTQITCOCVKRQ
"MHVNBTĻFTUB¿ĹFTĻEFĻS¹EJPĻFOWJBNĻJOGPSNB
¿ÝPĻTPCSFĻPĻUJQPĻEFĻQSPHSBNBĻFĻDBUFHPSJBĻEP
QSPHSBNB ĻQBSBĻJOGPSNB¿ÝPĻTPCSFĻ5JQPTĻEF
QSPHSBNBTĻqĻ15: ĻWFSĻQ¹HJOBĻĻ&TUBT
JOGPSNB¿ĹFTĻTÝPĻBQSFTFOUBEBTĻOPĻFDSÝ
"ĻGVO¿ÝPĻÁĻBDUJWBEBEFTBDUJWBEBĻOPĻNPEP
%"#ĻFNĻ/GPW&#$ %QPHKIWTCÎÜGU
CXCPÎCFCU /QUVTCTVGZVQ26;
4GUVCDGNGEKOGPVQFCUFGHKPKÎÜGU&#$
5PEBTĻBTĻEFGJOJ¿ĹFTĻ%"#ĻQPEFNĻTFSĻSFTUBCF
MFDJEBTĻQBSBĻBTĻDPOGJHVSB¿ĹFTĻPSJHJOBJTĻEF
G¹CSJDB
p
"ĻSFJOJDJB¿ÝPĻÁĻGFJUBĻOPĻNPEPĻ%"#ĻFN
/GPW&#$ %QPHKIWTCÎÜGU
CXCPÎCFCU 4GRQTVQFCUCU
EQPHKIWTCÎÜGU&#$
+PHQVCKPOGPV
.GKVQTOGFKC
)GPGTCNKFCFGU
0ĻMFJUPSĻNVMUJNÁEJBĻQPEFĻSFQSPEV[JSĻ¹VEJPĻF
WÅEFPĻEFĻEJTDPTĻ$%%7% ĻFĻEFĻGPOUFTĻEF
¹VEJPĻMJHBEBTĻFYUFSOBNFOUFĻBUSBWÁTĻEB
FOUSBEBĻ"6964# ĻPVĻSFQSPEV[JS ĻTFNĻGJPT
GJDIFJSPTĻEFĻ¹VEJPĻEFĻEJTQPTJUJWPTĻFYUFSOPT
WJBĻ#MVFUPPUIŸĻ"MHVOTĻMFJUPSFTĻNVMUJNÁEJB
QPEFNĻFYJCJSĻ57 ĻFĻUíNĻBĻPQ¿ÝPĻEFĻDPNVOJ
DBSĻDPNĻVNĻUFMFNËWFMĻ DPOTVMUFĻBĻQ¹HJOB
ĻWJBĻ#MVFUPPUIŸ
(WPÎÜGU%&&8&
#PUÝPĻ/'&+# ĻBDUJWBĻBĻÒMUJNBĻGPOUF
NFEJBĻBDUJWBEBĻ4FĻK¹ĻTFĻFODPOUSBSĻOVNB
GPOUFĻNFEJBĻFĻQSFTTJPOBSĻPĻCPUÝPĻ/'&+#
BQBSFDFĻVNĻNFOVĻEFĻBUBMIPĻDPNĻBT
PQ¿ĹFTĻNBJTĻVTVBJT
*OUSPEV¿ÝPĻEFĻBMHBSJTNPTĻFĻMFUSBT
$POGJSNFĻBĻTVBĻTFMFD¿ÝPĻPVĻBDFEBĻBP
NFOVĻEBĻGPOUFĻNFEJBĻTFMFDDJPOBEBĻQSFT
TJPOBOEPĻFNĻ1-/'07
/CPWUGKQFGOGPW
4FMFDDJPOFĻBĻGBJYBĻEPĻEJTDPQBTUBĻPV
OBWFHVFĻFOUSFĻBTĻBMUFSOBUJWBTĻEFĻNFOV
SPEBOEPĻ670'
"OEBSĻSBQJEBNFOUFĻQBSBĻBĻGSFOUFQBSB
US¹TĻPVĻNVEBSĻBĻGBJYBĻEPĻEJTDPĻPVĻPĻDBQÅ
UVMP
0ĻMFJUPSĻNFEJBĻTVQPSUBĻFĻSFQSPEV[ĻPTĻTFHVJO
UFTĻUJQPTĻQSJODJQBJTĻEFĻEJTDPTĻPVĻGJDIFJSPT
p %JTDPTĻ$%Ļ $%Ļ™VEJP p %JTDPTĻ$%ĻHSBWBEPTĻDPNĻGJDIFJSPTĻ¹VEJP
FPVĻWÅEFP
2CKPGNFGEQOCPFQPCEQPUQNCEGPVTCN
"CFSUVSBĻEFĻJOTFS¿ÝPĻFĻFKFD¿ÝPĻEFĻEJTDP
&KFDUBSĻEJTDP
p %JTDPTĻWÅEFPĻ%7%
p %JTDPTĻ%7%ĻHSBWBEPTĻDPNĻGJDIFJSPT
¹VEJPĻFPVĻWÅEFP
1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻPTĻGPSNBUPT
TVQPSUBEPT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
016#
4FĻPĻBVUPNËWFMĻFTUJWFSĻFRVJQBEPĻDPNĻVOJ
EBEFĻEFĻCPUĹFT ĻEPĻWPMBOUFĻFPVĻDPNBOEP
÷ĻEJTUºODJB ĻFTUFTĻQPEFN ĻFNĻBMHVOT
DBTPT ĻTFSĻVUJMJ[BEPTĻFNĻWF[ĻEPTĻCPUĹFT
EBĻDPOTPMBĻDFOUSBMĻ1BSBĻBĻEFTDSJ¿ÝPĻEB
VOJEBEFĻEFĻCPUĹFTĻOPĻWPMBOUF ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻĻ1BSBĻBĻEFTDSJ¿ÝPĻEPĻDPNBOEP
÷ĻEJTUºODJB ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
0TĻNFOVTĻFNĻ/'&+#ĻTÝPĻDPNBOEBEPTĻB
QBSUJSĻEBĻDPOTPMBĻDFOUSBMĻFĻEBĻVOJEBEFĻEF
CPUĹFT ĻEPĻWPMBOUFĻ1BSBĻJOGPSNB¿ĹFTĻHFSBJT
TPCSFĻPĻNBOVTFJPĻEFĻNFOVT ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻĻFĻWJTUBĻHFSBMĻEFĻNFOVT ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
+PKEKCTTGRTQFWÎÍQFGFKUEQ
1SFTTJPOFĻPĻCPUÝPĻ/'&+# ĻSPEFĻ670'ĻBUÁ
RVFĻ&KUEQĻBQBSF¿B ĻQSFTTJPOFĻ1-/'07Ļ4F
FYJTUJSĻVNĻEJTDPĻOPĻMFJUPSĻNFEJB ĻBĻTVBĻSFQSP
EV¿ÝPĻJOJDJBTFĻBVUPNBUJDBNFOUF ĻDBTPĻDPO
US¹SJPĻBQBSFDFĻ+PUGTKTFKUEQĻOPĻFDSÝĻ*OTJSB
VNĻEJTDPĻDPNĻPĻMBEPĻEFĻUFYUPĻQBSBĻDJNBĻ0
EJTDPĻDPNF¿BĻBĻUPDBSĻBVUPNBUJDBNFOUF
4FĻGPSĻJOUSPEV[JEPĻVNĻEJTDPĻDPNĻGJDIFJSPT
¹VEJPWÅEFPĻOPĻMFJUPSĻÁĻOFDFTT¹SJPĻRVFĻTFKB
MJEBĻQSJNFJSBNFOUFĻBĻFTUSVUVSBĻEFĻQBTUBT
"QMJD¹WFMĻBQFOBTĻBPĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
"QMJD¹WFMĻBQFOBTĻBĻEJTDPTĻ%7%
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
+PHQVCKPOGPV
.GKVQTOGFKC
$POTPBOUFĻBĻRVBMJEBEFĻEPĻEJTDPĻFĻBĻEJNFO
TÝPĻEBĻRVBOUJEBEFĻEFĻJOGPSNB¿ÝP ĻBĻSFQSPEV
¿ÝPĻQPEFĻEFNPSBSĻVNĻJOTUBOUF
"ĻNVEBO¿BĻEBĻGBJYBĻEPĻEJTDPĻUBNCÁNĻQPEF
TFSĻGFJUBĻQSFTTJPOBOEPĻ
ĻĻ
ĻOBĻDPOTPMB
DFOUSBMĻPVĻOBĻVOJEBEFĻEFĻCPUĹFT ĻOPĻWPMBOUF
'LGEVCTFKUEQU
&KUEQUITCXCFQUEQOHKEJGKTQUÈWFKQ
GQWXÓFGQ
6NĻEJTDPĻGJDBĻOBĻQPTJ¿ÝPĻFKFDUBEBĻEVSBOUF
DFSDBĻEFĻĻTFHVOEPTĻBPĻGJNĻEPTĻRVBJT ĻQPS
SB[ĹFTĻEFĻTFHVSBO¿B ĻPĻEJTDPĻWPMUBĻBĻTFSĻJOTF
SJEP
2CWUC
2VBOEPĻPĻWPMVNFĻÁĻDPNQMFUBNFOUFĻEJNJ
OVÅEPĻPVĻ.65&ĻÁĻQSFTTJPOBOEPĻPĻMFJUPSĻNFEJB
QBVTBĻ2VBOEPĻPĻWPMVNFĻÁĻBVNFOUBEPĻPV
.65&ĻÁĻQSFTTJPOBEPĻEFĻOPWPĻPĻMFJUPSĻNFEJB
DPOUJOVBĻ5BNCÁNĻÁĻQPTTÅWFMĻQBVTBSĻBUSBWÁT
EPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVT ĻQSFTTJPOFĻ1-/'07
TFMFDDJPOFĻ.GKVWTC2CWUC
4GRTQFWÎÍQGPCXGICÎÍQ
&KUEQU%&ÈWFKQ
3PEFĻ670'ĻQBSBĻBDFEFSĻ÷ĻMJTUBĻEFĻSFQSPEV
¿ÝPĻEPĻEJTDPĻFĻOBWFHBSĻOBĻNFTNBĻ$PNĻ1-
/'07ĻDPOGJSNBTFĻBĻTFMFD¿ÝPĻEBĻGBJYBĻ¹VEJP
FĻJOJDJBTFĻBĻTVBĻSFQSPEV¿ÝPĻ1SFTTJPOFĻFN
':+6ĻQBSBĻUFSNJOBSĻPVĻTBJSĻEBĻMJTUBĻEFĻSFQSP
EV¿ÝPĻ6NBĻMPOHBĻQSFTTÝPĻFNĻ':+6ĻFODBNJ
OIBĻQBSBĻBĻSBJ[ĻEBĻMJTUBĻEFĻSFQSPEV¿ÝP
3PEFĻ670'ĻQBSBĻBDFEFSĻ÷ĻMJTUBĻEFĻNÒTJDBT
FTUSVUVSBĻEFĻQBTUBTĻEPĻEJTDPĻFĻOBWFHBSĻOB
MJTUBFTUSVUVSBĻ$PNĻ1-/'07ĻDPOGJSNBTFĻB
TFMFD¿ÝPĻEFĻVNBĻTVCQBTUBĻPVĻJOJDJBTFĻB
SFQSPEV¿ÝPĻEFĻVNĻGJDIFJSPĻEFĻTPNWÅEFP
TFMFDDJPOBEPĻ1SFTTJPOFĻ':+6ĻQBSBĻJOUFSSPN
QFSĻFĻTBJSĻEBĻMJTUBĻEFĻNÒTJDBTĻPVĻSFUSPDFEFS
OBĻFTUSVUVSBĻEFĻQBTUBTĻ6NBĻMPOHBĻQSFTTÝP
FNĻ':+6ĻFODBNJOIBĻQBSBĻBĻSBJ[ĻEBĻMJTUBĻEF
SFQSPEV¿ÝP
"ĻNVEBO¿BĻEFĻVNĻGJDIFJSPĻEFĻTPNWÅEFPĻUBN
ĻĻ
CÁNĻQPEFĻTFSĻGFJUBĻQSFTTJPOBOEPĻ
OBĻDPOTPMBĻDFOUSBMĻPVĻOBĻVOJEBEFĻEFĻCPUĹFT
OPĻWPMBOUF
0TĻGJDIFJSPTĻ¹VEJPĻUíNĻPĻTÅNCPMPĻ
ĻPT
GJDIFJSPTĻWÅEFPĻPĻTÅNCPMPĻ
ĻFĻBTĻQBTUBTĻP
TÅNCPMPĻ
2VBOEPĻBĻSFQSPEV¿ÝPĻEFĻVNĻGJDIFJSPĻÁĻDPO
DMVÅEB ĻDPOUJOVBĻBĻSFQSPEV¿ÝPĻEFĻPVUSPT
GJDIFJSPTĻ EPĻNFTNPĻUJQP ĻRVFĻDPOTUFNĻOB
/ÝPĻBQMJD¹WFMĻBĻ$%Ļ™VEJP
"QMJD¹WFMĻBQFOBTĻBPĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
4FĻ3FQFUJSĻQBTUBĻFTUJWFSĻBDUJWBEPĻUBMĻOÝPĻBDPOUFDF
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
QBTUBĻ"ĻNVEBO¿BĻEFĻQBTUBĻÁĻGFJUBĻBVUPNBUJ
DBNFOUFĻRVBOEPĻUPEPTĻPTĻGJDIFJSPTĻEBĻQBTUB
GPSFNĻSFQSPEV[JEPTĻ0ĻTJTUFNBĻSFDPOIFDF
BVUPNBUJDBNFOUFĻRVBOEPĻVNĻEJTDPĻDPOUFOEP
BQFOBTĻGJDIFJSPTĻ¹VEJPĻPVĻBQFOBTĻGJDIFJSPT
WÅEFPĻÁĻJOUSPEV[JEPĻOPĻMFJUPSĻNFEJB ĻNVEBOEP
BTĻEFGJOJ¿ĹFTĻFĻJOJDJBOEPĻBĻSFQSPEV¿ÝPĻEPT
GJDIFJSPTĻ.BT ĻTFĻVNĻEJTDPĻQPTTVJOEPĻGJDIFJ
SPTĻ¹VEJPĻFĻWÅEFPĻGPSĻJOUSPEV[JEPĻOPĻMFJUPS
NFEJB ĻPĻTJTUFNBĻOÝPĻNVEBĻBTĻEFGJOJ¿ĹFTĻF
DPOUJOVBĻBĻSFQSPEV[JSĻPĻNFTNPĻUJQPĻEFĻGJDIFJ
SPTĻRVFĻTFĻFODPOUSBWBNĻFNĻSFQSPEV¿ÝPĻBOUF
SJPSNFOUF
016#
0ĻGJMNFĻWÅEFPĻBQFOBTĻÁĻFYJCJEPĻRVBOEPĻP
BVUPNËWFMĻFTU¹ĻQBSBEPĻ2VBOEPĻBVUPNË
WFMĻFTU¹ĻFNĻBOEBNFOUPĻDPNĻVNBĻWFMPDJ
EBEFĻTVQFSJPSĻBĻDFSDBĻEFĻĻLNIĻOÝPĻÁĻFYJ
CJEBĻRVBMRVFSĻJNBHFNĻFĻOPĻFDSÝĻBQBSFDF
0GPJOÏFKCXKUFKURFWTEQPFWÎÍQ
EVSBOUFĻFTUFĻQFSÅPEPĻPVWFTFĻPĻTPNĻ"
JNBHFNĻSFBQBSFDFĻMPHPĻRVFĻBĻWFMPDJEBEF
EPĻBVUPNËWFMĻEFT¿BĻBCBJYPĻEFĻDFSDBĻEFĻ
LNI
+PHQVCKPOGPV
.GKVQTOGFKC
016#
"MHVOTĻGJDIFJSPTĻ¹VEJPĻPSJHJOBJTĻDPNĻQSP
UFD¿ÝPĻDPOUSBĻDËQJBĻPVĻDËQJBTĻQFTTPBJT
QPEFNĻOÝPĻTFSĻMJEPTĻQFMPĻMFJUPS
&KUEQUXÓFGQ&8&
1BSBĻBĻSFQSPEV¿ÝPĻEFĻEJTDPTĻWÅEFPĻ%7% ĻWFKB
BĻQ¹HJOBĻ
$QDKPCIGOTÈRKFC
3PEFĻ670'ĻQBSBĻ$WUEC
4ÝPĻSFQSPEV[JEPTĻPTĻQSJNFJSPTĻ
TFHVOEPTĻEFĻDBEBĻGBJYBĻEPĻEJTDPĻPV
EPĻGJDIFJSPĻ¹VEJP
1SFTTJPOFĻ1-/'07ĻQBSBĻBDUJWBSEFTBD
UJWBSĻBĻGVO¿ÝP
5FSNJOFĻBĻGVO¿ÝPĻDPNĻ':+6 ĻBĻGBJYBĻEP
EJTDPĻPVĻEPĻGJDIFJSPĻFNĻDVSTPĻDPOUJOVBĻB
FYFDV¿ÝP
4GRTQFWÎÍQ
3PEFĻ670'ĻQBSBĻ4GRGVKTCRCUVC
'UEQNJCCNGCVØTKC
"ĻGVO¿ÝPĻFGFDUVBĻBĻMFJUVSBĻEFĻGBJYBTĻFNĻPSEFN
BMFBUËSJBĻ1BSBĻPVWJSĻGBJYBTĻEFĻGPSNBĻBMFBUËSJB
.BOUFOIBĻPTĻCPUĹFTĻ
ĻĻ
ĻQSFTTJPOBEPT
QBSBĻBWBO¿BSĻSBQJEBNFOUFĻQBSBĻBĻGSFOUFQBSB
US¹TĻ0TĻGJDIFJSPTĻ¹VEJPĻBWBO¿BNĻBQFOBT
OVNBĻWFMPDJEBEFĻFORVBOUPĻPTĻGJDIFJSPTĻWÅEFP
QPEFNĻBWBO¿BSĻDPNĻEJGFSFOUFTĻWFMPDJEBEFT
1SFTTJPOFĻSFQFUJEBTĻWF[FTĻOPTĻCPUĹFT
ĻĻ
ĻQBSBĻBVNFOUBSĻBĻWFMPDJEBEFĻEF
BWBO¿PĻOPTĻGJDIFJSPTĻWÅEFPĻ4PMUFĻPĻCPUÝP
QBSBĻSFHSFTTBSĻBPĻWJTJPOBNFOUPĻOBĻWFMPDJ
EBEFĻOPSNBM
"ĻNVEBO¿BĻEFĻVNĻGJDIFJSPĻEFĻTPNWÅEFP
ĻĻ
ĻOB
QPEFĻTFSĻGFJUBĻQSFTTJPOBOEPĻ
DPOTPMBĻDFOUSBMĻPVĻOBĻVOJEBEFĻEFĻCPUĹFT ĻOP
WPMBOUF
2GTEQTTGT
4GRGVKTRCUVC
"ĻGVO¿ÝPĻSFQSPEV[ĻPTĻQSJNFJSPTĻEF[ĻTFHVO
EPTĻEFĻDBEBĻGBJYBĻEPĻEJTDPGJDIFJSPĻ1BSBĻQFS
DPSSFS
1SFNJSĻ1-/'07
1SFNJSĻ1-/'07
4GRTQFWÎÍQFGFKUEQUXÓFGQ&8&
"PĻSFQSPEV[JSĻVNĻEJTDPĻWÅEFPĻ%7%ĻQPEFĻTVS
HJSĻVNĻNFOVĻEPĻEJTDPĻOPĻFDSÝĻ0ĻNFOVĻEP
EJTDPĻQPTTJCJMJUBĻPĻBDFTTPĻBĻGVO¿ĹFTĻFĻEFGJOJ
¿ĹFTĻBEJDJPOBJT ĻUBJTĻDPNPĻTFMFD¿ÝPĻEF
MFHFOEBHFN ĻJEJPNBĻFĻTFMFD¿ÝPĻEFĻDFOB
016#
3PEFĻ670'ĻQBSBĻ#NGCVØTKQ
1SFTTJPOFĻ1-/'07ĻQBSBĻBDUJWBSEFTBD
UJWBSĻBĻGVO¿ÝP
0ĻGJMNFĻWÅEFPĻBQFOBTĻÁĻFYJCJEPĻRVBOEPĻP
BVUPNËWFMĻFTU¹ĻQBSBEPĻ2VBOEPĻBVUPNË
WFMĻFTU¹ĻFNĻBOEBNFOUPĻDPNĻVNBĻWFMPDJ
EBEFĻTVQFSJPSĻBĻDFSDBĻEFĻĻLNIĻOÝPĻÁĻFYJ
CJEBĻRVBMRVFSĻJNBHFNĻFĻOPĻFDSÝĻBQBSFDF
0GPJOÏFKCXKUFKURFWTEQPFWÎÍQ
EVSBOUFĻFTUFĻQFSÅPEPĻPVWFTFĻPĻTPNĻ"
JNBHFNĻSFBQBSFDFĻMPHPĻRVFĻBĻWFMPDJEBEF
EPĻBVUPNËWFMĻEFT¿BĻBCBJYPĻEFĻDFSDBĻEFĻ
LNI
"ĻGVO¿ÝPĻQPTTJCJMJUBĻBĻSFQSPEV¿ÝPĻDPOUÅOVB
EFĻGJDIFJSPTĻEFĻVNBĻQBTUBĻ2VBOEPĻPĻÒMUJNP
GJDIFJSPĻEBĻQBTUBĻÁĻSFQSPEV[JEPĻJOJDJBTFĻEF
OPWPĻBĻSFQSPEV¿ÝPĻEPĻQSJNFJSPĻGJDIFJSP
1SFNJSĻ1-/'07
"QMJD¹WFMĻBQFOBTĻBPĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
/ÝPĻTFĻBQMJDBĻBĻEJTDPTĻWÅEFPĻ%7%
"QMJD¹WFMĻBQFOBTĻBĻGJDIFJSPTĻ¹VEJPWÅEFPĻFNĻEJTDPTĻHSBWBEPTĻPVĻ64#
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
+PHQVCKPOGPV
.GKVQTOGFKC
0CXGICÎÍQPQOGPWFQFKUEQXÓFGQ
&8&
MJTUBĻEFĻDBQÅUVMPTĻ1SFTTJPOFĻ1-/'07ĻQBSB
BDUJWBSĻBĻPQ¿ÝPĻFĻSFHSFTTBSĻ÷ĻQPTJ¿ÝPĻPSJHJ
OBMĻ$PNĻ':+6ĻJOUFSSPNQFTFĻBĻTFMFD¿ÝPĻF
SFHSFTTBTFĻ÷ĻQPTJ¿ÝPĻPSJHJOBMĻ TFNĻRVBMRVFS
TFMFD¿ÝPĻGFJUB "ĻNVEBO¿BĻEPĻDBQÅUVMPĻEPĻEJTDPĻUBNCÁN
QPEFĻTFSĻGFJUBĻQSFTTJPOBOEPĻ
ĻĻ
ĻOB
DPOTPMBĻDFOUSBMĻPVĻOBĻVOJEBEFĻEFĻCPUĹFT ĻOP
WPMBOUF
&GHKPKÎÜGUCXCPÎCFCU
¬PIWNQ
"ĻOBWFHB¿ÝPĻOPĻNFOVĻEPĻEJTDPĻWÅEFPĻ%7%ĻÁ
GFJUBĻDPNĻPTĻCPUĹFTĻOVNÁSJDPTĻOBĻDPOTPMB
DFOUSBMĻEFĻBDPSEPĻDPNĻBĻJNBHFNĻBDJNB
/WFCTFGECRÓVWNQQWVÓVWNQ
3PEFĻ670'ĻQBSBĻBDFEFSĻ÷ĻMJTUBĻEFĻDBQÅUVMPTĻF
OBWFHBSĻQFMPTĻNFTNPTĻ TFĻPĻGJMNFĻFTUJWFSĻFN
FYJCJ¿ÝPĻÁĻQBVTBEP Ļ1SFTTJPOFĻ1-/'07
QBSBĻTFMFDDJPOBSĻPĻDBQÅUVMP ĻEFTUFĻNPEPĻUBN
CÁNĻQPEFĻSFDVBSĻQBSBĻBĻQPTJ¿ÝPĻPSJHJOBMĻ TFĻP
GJMNFĻFTUJWFSĻFNĻFYJCJ¿ÝPĻÁĻSFJOJDJBEP Ļ1SFT
TJPOFĻ':+6ĻQBSBĻFOUSBSĻOBĻMJTUBĻEFĻUÅUVMPT
/BĻMJTUBĻEFĻUÅUVMPTĻTFMFDDJPOBTFĻPĻUÅUVMP
SPEBOEPĻ670'ĻFĻDPOGJSNBTFĻBĻTFMFD¿ÝPĻDPN
1-/'07 ĻFTUBĻBD¿ÝPĻUBNCÁNĻSFDVBĻQBSBĻB
$PNĻBĻGVO¿ÝPĻQPEFTF ĻTFĻPĻEJTDPĻ%7%ĻWÅEFP
TVQPSUBS ĻTFMFDDJPOBSĻBĻQPTJ¿ÝPĻEBĻDºNBSB
QBSBĻVNBĻEFUFSNJOBEBĻDFOBĻ"DFEBĻOPĻNPEP
EJTDPĻBĻ/GPWFQFKUEQ %QPHKIWTCÎÜGU
CXCPÎCFCU ¬PIWNQ
&KX:Ÿ8KFGQ1P&GOCPF
0ĻMFJUPSĻNFEJBĻQPEFĻTFSĻSFHJTUBEPĻQBSBĻSFQSP
EV¿ÝPĻEFĻGJDIFJSPTĻEPĻUJQPĻ%JW9Ļ70%ĻBĻQBSUJS
EFĻEJTDPTĻHSBWBEPTĻPVĻ64#Ļ0ĻDËEJHPĻEP
SFHJTUPĻQPEFĻTFSĻFODPOUSBEPĻOPĻTJTUFNBĻEF
NFOVTĻ/;%#4ĻFNĻ%QPHKIWTCÎÜGU
+PHQTOCÎÍQ %ØFKIQ&KX:¥81&Ļ1BSB
JOGPSNB¿ĹFTĻHFSBJTĻTPCSFĻBĻVUJMJ[B¿ÝPĻEF
NFOVĻFNĻ/;%#4 ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWJTJUFĻXXXEJWYDPN
WPE
"QMJD¹WFMĻBPĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#LWUVGUFGKOCIGO
1PEFTFĻQSPDFEFSĻBĻBKVTUFTĻ RVBOEPĻPĻBVUP
NËWFMĻTFĻFODPOUSBĻQBSBEP ĻQBSBĻPĻCSJMIPĻFĻP
DPOUSBTUF
1SFTTJPOFĻFNĻ1-/'07ĻFĻTFMFDDJPOF
%QPHKIFCKOCIGO ĻDPOGJSNFĻDPNĻ1-
/'07
3PEFĻ670'ĻQBSBĻBĻPQ¿ÝPĻRVFĻQSFUFOEF
BKVTUBSĻFĻDPOGJSNFĻDPNĻ1-/'07
1SPDFEBĻBPĻBKVTUFĻSPEBOEPĻ670'ĻFĻDPO
GJSNFĻDPNĻ1-/'07
1BSBĻSFHSFTTBSĻ¹ĻMJTUBĻEFĻBKVTUFT ĻQSFTTJPOF
1-/'07ĻPVĻ':+6
0TĻBKVTUFTĻEFĻJNBHFNĻQPEFNĻTFSĻSFQPTUPT
QBSBĻBĻDPOGJHVSB¿ÝPĻEFĻG¹CSJDBĻDPNĻBĻPQ¿ÝP
4GRQT
(QTOCVQFGHKEJGKTQUEQORCVÓXGKU
0ĻMFJUPSĻNFEJBĻQPEFĻSFQSPEV[JSĻVNBĻTÁSJFĻEF
EJGFSFOUFTĻUJQPTĻEFĻGJDIFJSPTĻFĻÁĻDPNQBUÅWFM
DPNĻPTĻGPSNBUPTĻEBĻUBCFMBĻTFHVJOUF
+PHQVCKPOGPV
.GKVQTOGFKC
016#
%VBMĻGPSNBU ĻPTĻEJTDPTĻEFĻEVQMBĻGBDFĻ %7%
1MVT ĻGPSNBUPĻ$%%7% ĻTÝPĻNBJTĻHSPTTPT
RVFĻPTĻEJTDPTĻ$%ĻOPSNBJT ĻUBMĻOÝPĻHBSBOUF
BĻSFQSPEV¿ÝPĻFĻQPEFĻQSPWPDBSĻQFSUVSCB
¿ĹFT
4FĻVNĻ$%ĻDPOUJWFSĻGBJYBTĻOPĻGPSNBUPĻNQ
FĻ$%%" ĻUPEBTĻBTĻGBJYBTĻNQĻTÝPĻJHOPSB
EBT
"
#
$
'PSNBUPT
¹VEJP"
$%™VEJP ĻNQ ĻXNB
'PSNBUPT
¹VEJP#
$%™VEJP ĻNQ ĻXNB
BBD ĻNB
'PSNBUPT
WÅEFP$
$%7ÅEFP Ļ%7%7ÅEFP
EJWY ĻBWJ ĻBTG
"QMJD¹WFMĻBĻ1FSGPSNBODF
/ÝPĻTFĻBQMJDBĻBĻ1FSGPSNBODF
"QMJD¹WFMĻBQFOBTĻBPĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFĻ1SF
NJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
+PHQVCKPOGPV
(QPVGFGÈWFKQGZVGTPCCVTCXÏUFCGPVTCFC#7:75$ )GPGTCNKFCFGU
016#
4FĻPĻBVUPNËWFMĻFTUJWFSĻFRVJQBEPĻDPNĻVOJ
EBEFĻEFĻCPUĹFT ĻEPĻWPMBOUFĻFPVĻDPNBOEP
÷ĻEJTUºODJB ĻFTUFTĻQPEFN ĻFNĻBMHVOT
DBTPT ĻTFSĻVUJMJ[BEPTĻFNĻWF[ĻEPTĻCPUĹFT
EBĻDPOTPMBĻDFOUSBMĻ1BSBĻBĻEFTDSJ¿ÝPĻEB
VOJEBEFĻEFĻCPUĹFTĻOPĻWPMBOUF ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻĻ1BSBĻBĻEFTDSJ¿ÝPĻEPĻDPNBOEP
÷ĻEJTUºODJB ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
GJDIFJSPTĻFĻEPĻOÒNFSPĻEFĻGJDIFJSPTĻQPEF
EFNPSBSĻBMHVNĻUFNQPĻBUÁĻRVFĻBĻMFJUVSBĻTFKB
DPODMVÅEB
016#
0ĻTJTUFNBĻTVQPSUBĻW¹SJPTĻNPEFMPTĻJ1PEŸ
QSPEV[JEPTĻFNĻĻPVĻQPTUFSJPSFT
016#
2QPVQUFGNKICÏÎQRCTCHQPVGUFGÉWFKQGZVGTPCU
6NBĻGPOUFĻEFĻ¹VEJPĻFYUFSOB ĻQPSĻFYĻJ1PEŸĻPV
MFJUPSĻEFĻNQ ĻQPEFĻTFSĻMJHBEBĻBPĻFRVJQB
NFOUPĻ¹VEJPĻBUSBWÁTĻEFĻRVBMRVFSĻMJHB¿ÝPĻOB
DPOTPMBĻDFOUSBMĻ6NBĻGPOUFĻEFĻ¹VEJPĻMJHBEBĻ÷
FOUSBEBĻ64#ĻQPEFĻTFSĻNBOVTFBEBĻDPNĻPT
DPNBOEPTĻ¹VEJPĻEPĻBVUPNËWFMĻ6NBĻVOJEBEF
MJHBEBĻBUSBWÁTĻEBĻFOUSBEBĻ"69ĻOÝPĻQPEFĻTFS
DPOUSPMBEBĻBUSBWÁTĻEPĻBVUPNËWFM
/BĻNBSHFNĻUSBTFJSBĻEBĻDPOTPMBĻUÒOFMĻFYJTUF
VNBĻUPNBEBĻQBSBĻPOEFĻTFĻQPEFNĻFODBNJ
OIBSĻDBCPT ĻQFSNJUJOEPĻPĻGFDIPĻEBĻUBNQB
TFNĻFOUBMBSĻPTĻDBCPT
6NĻJ1PEŸĻPVĻMFJUPSĻEFĻNQĻDPNĻCBUFSJBĻSFDBS
SFH¹WFMĻÁĻDBSSFHBEPĻ RVBOEPĻBĻJHOJ¿ÝPĻFTU¹
MJHBEBĻPVĻPĻNPUPSĻFTU¹ĻFNĻBOEBNFOUP ĻTFĻP
BQBSFMIPĻFTUJWFSĻMJHBEPĻOBĻMJHB¿ÝPĻ64#
1BSBĻMJHBSĻBĻGPOUFĻEFĻ¹VEJP
1SFTTJPOFĻ/'&+# ĻSPEFĻ670'ĻQBSBĻB
GPOUFĻEFĻ¹VEJPĻEFTFKBEBĻ75$ ĻK2QFĻPV
#7: ĻQSFTTJPOFĻ1-/'07
4FĻTFMFDDJPOBSĻ64#ĻBQBSFDFĻ.KICT
75$ĻOPĻFDSÝ
-JHVFĻBĻTVBĻGPOUFĻEFĻ¹VEJPĻBĻVNBĻEBT
MJHB¿ĹFTĻOPĻDPNQBSUJNFOUPĻEFĻBSSVNPT
WFSĻJMVTUSB¿ÝPĻBOUFSJPS 0ĻUFYUPĻ#NGTQ75$ĻBQBSFDFĻOPĻFDSÝĻRVBOEP
PĻTJTUFNBĻGB[ĻBĻMFJUVSBĻEBĻFTUSVUVSBĻEFĻGJDIFJ
SPTĻEBĻNFNËSJBĻ%FQFOEFOEPĻEBĻFTUSVUVSBĻEF
"QMJD¹WFMĻBQFOBTĻBĻGPOUFTĻNFEJBĻMJHBEBTĻBUSBWÁTĻEBĻMJHB¿ÝPĻ64#
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
1BSBĻFWJUBSĻEBOPTĻOBĻMJHB¿ÝPĻ64# ĻFTUB
EFTMJHBTFĻDBTPĻFYJTUBĻVNĻDVSUPDJSDVJUP
OBĻMJHB¿ÝPĻ64#ĻPVĻBĻVOJEBEFĻ64#ĻDPOFD
UBEBĻDPOTVNBĻNVJUBĻDPSSFOUFĻ FTUBĻTJUVB
¿ÝPĻQPEFĻBDPOUFDFSĻOPĻDBTPĻEBĻVOJEBEF
DPOFDUBEBĻOÝPĻDVNQSJSĻBĻOPSNBĻ64# Ļ"
MJHB¿ÝPĻ64#ĻÁĻSFBDUJWBEBĻBVUPNBUJDB
NFOUFĻOBĻQSËYJNBĻWF[ĻRVFĻBĻJHOJ¿ÝPĻGPS
MJHBEBĻFĻTFĻBĻGBMIBĻUJWFSĻEFTBQBSFDJEP
/CPWUGKQFGOGPW
0TĻNFOVTĻFNĻ/'&+#ĻTÝPĻDPNBOEBEPTĻB
QBSUJSĻEBĻDPOTPMBĻDFOUSBMĻFĻEBĻVOJEBEFĻEF
CPUĹFT ĻEPĻWPMBOUFĻ1BSBĻJOGPSNB¿ĹFTĻHFSBJT
TPCSFĻPĻNBOVTFJPĻEFĻNFOVT ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻĻFĻWJTUBĻHFSBMĻEFĻNFOVT ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
+PHQVCKPOGPV
(QPVGFGÈWFKQGZVGTPCCVTCXÏUFCGPVTCFC#7:75$
4GRTQFWÎÍQGPCXGICÎÍQ
3PEFĻ670'ĻQBSBĻBDFEFSĻ÷ĻMJTUBĻEFĻNÒTJDBT
FTUSVUVSBĻEFĻQBTUBTĻFĻOBWFHBSĻOBĻMJTUBFTUSV
UVSBĻ$PNĻ1-/'07ĻDPOGJSNBTFĻBĻTFMFD¿ÝP
EFĻVNBĻTVCQBTUBĻPVĻJOJDJBTFĻBĻSFQSPEV¿ÝP
EFĻVNĻGJDIFJSPĻEFĻTPNWÅEFPĻTFMFDDJPOBEP
1SFTTJPOFĻ':+6ĻQBSBĻJOUFSSPNQFSĻFĻTBJSĻEB
MJTUBĻEFĻNÒTJDBTĻPVĻSFUSPDFEFSĻOBĻFTUSVUVSBĻEF
QBTUBTĻ6NBĻMPOHBĻQSFTTÝPĻFNĻ':+6ĻFODBNJ
OIBĻQBSBĻBĻSBJ[ĻEBĻMJTUBĻEFĻSFQSPEV¿ÝP
"ĻNVEBO¿BĻEFĻVNĻGJDIFJSPĻEFĻTPNWÅEFPĻUBN
ĻĻ
CÁNĻQPEFĻTFSĻGFJUBĻQSFTTJPOBOEPĻ
OBĻDPOTPMBĻDFOUSBMĻPVĻOBĻVOJEBEFĻEFĻCPUĹFT
OPĻWPMBOUF
0TĻGJDIFJSPTĻ¹VEJPĻUíNĻPĻTÅNCPMPĻ
ĻPT
GJDIFJSPTĻWÅEFPĻPĻTÅNCPMPĻ
ĻFĻBTĻQBTUBTĻP
TÅNCPMPĻ
2VBOEPĻBĻSFQSPEV¿ÝPĻEFĻVNĻGJDIFJSPĻÁĻDPO
DMVÅEB ĻDPOUJOVBĻBĻSFQSPEV¿ÝPĻEFĻPVUSPT
GJDIFJSPTĻ EPĻNFTNPĻUJQP ĻRVFĻDPOTUFNĻOB
QBTUBĻ"ĻNVEBO¿BĻEFĻQBTUBĻÁĻGFJUBĻBVUPNBUJ
DBNFOUFĻRVBOEPĻUPEPTĻPTĻGJDIFJSPTĻEBĻQBTUB
GPSFNĻSFQSPEV[JEPTĻ0ĻTJTUFNBĻSFDPOIFDF
BVUPNBUJDBNFOUFĻRVBOEPĻVNBĻVOJEBEFĻDPO
UFOEPĻBQFOBTĻGJDIFJSPTĻ¹VEJPĻPVĻBQFOBT
GJDIFJSPTĻWÅEFPĻÁĻDPOFDUBEBĻOBĻFOUSBEBĻ64#
NVEBOEPĻBTĻEFGJOJ¿ĹFTĻFĻJOJDJBOEPĻBĻSFQSPEV
¿ÝPĻEPTĻGJDIFJSPTĻ.BT ĻTFĻVNBĻVOJEBEFĻQPT
TVJOEPĻGJDIFJSPTĻ¹VEJPĻFĻWÅEFPĻGPSĻDPOFDUBEB
OBĻFOUSBEBĻ64# ĻPĻTJTUFNBĻOÝPĻNVEBĻBTĻEFGJ
OJ¿ĹFTĻFĻDPOUJOVBĻBĻSFQSPEV[JSĻPĻNFTNPĻUJQP
EFĻGJDIFJSPTĻRVFĻTFĻFODPOUSBWBNĻFNĻSFQSPEV
¿ÝPĻBOUFSJPSNFOUF
$QDKPCIGOTÈRKFC
7FSĻQ¹HĻ
2GTEQTTGT
7FSĻQ¹HĻ
'UEQNJCCNGCVØTKC
7FSĻQ¹HĻ
CÁUJDPTĻ2VBOEPĻTFĻJOTFSFĻVNBĻMFUSBĻPV
DBSBDUFSĻOVNBĻMJOIBĻBQSPYJNBTFĻEPĻPCKFDUJWP
EBĻCVTDB
*OJDJFĻBĻSFQSPEV¿ÝPĻEFĻVNĻGJDIFJSPĻQSFTTJP
OBOEPĻFNĻ1-/'07
4GRGVKTRCUVC
7FSĻQ¹HĻ
2CWUC
2VBOEPĻPĻWPMVNFĻÁĻDPNQMFUBNFOUFĻEJNJ
OVÅEPĻPVĻ.65&ĻÁĻQSFTTJPOBOEPĻPĻMFJUPSĻNFEJB
QBVTBĻ2VBOEPĻPĻWPMVNFĻÁĻBVNFOUBEPĻPV
.65&ĻÁĻQSFTTJPOBEPĻEFĻOPWPĻPĻMFJUPSĻNFEJB
DPOUJOVBĻ5BNCÁNĻÁĻQPTTÅWFMĻQBVTBSĻBUSBWÁT
EPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVT ĻQSFTTJPOFĻ1-/'07
TFMFDDJPOFĻ.GKVWTC2CWUC
(WPÎÍQFGRTQEWTC
$PNĻBĻVOJEBEFĻEFĻCPUĹFTĻOPĻQBJOFMĻEF
DPNBOEPĻEBĻDPOTPMBĻDFOUSBMĻÁĻQPTTÅWFMĻQSP
DVSBSĻQPSĻVNĻOPNFĻEFĻGJDIFJSPĻOBĻQBTUB
BDUVBM
"ĻGVO¿ÝPĻEFĻQSPDVSBĻQPEFĻTFSĻBDFEJEB
SPEBOEPĻ670'Ļ QBSBĻBDFEFSĻ÷ĻFTUSVUVSBĻEB
QBTUB ĻPVĻQSFTTJPOBOEPĻVNĻEPTĻCPUĹFTĻBMGB
"QMJD¹WFMĻBQFOBTĻBĻ64#ĻFĻJ1PEŸ
"QMJD¹WFMĻBPĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
4FĻ3FQFUJSĻQBTUBĻFTUJWFSĻBDUJWBEPĻUBMĻOÝPĻBDPOUFDF
"QMJD¹WFMĻBQFOBTĻBĻ64#
/ÝPĻBQMJD¹WFMĻBĻJ1PEŸ
``
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
+PHQVCKPOGPV
(QPVGFGÈWFKQGZVGTPCCVTCXÏUFCGPVTCFC#7:75$ (QPVGUFGÈWFKQ
/GOØTKC75$
1BSBĻGBDJMJUBSĻBĻVUJMJ[B¿ÝPĻEFĻNFNËSJBTĻ64#
FWJUFĻBSNB[FOBSĻOBĻNFNËSJBĻGJDIFJSPTĻRVF
OÝPĻTFKBNĻNVTJDBJTĻ0ĻTJTUFNBĻEFNPSBĻNBJT
UFNQPĻBĻGB[FSĻBĻMFJUVSBĻEFĻNFNËSJBĻEFĻNFEJB
RVFĻDPOUFOIBNĻPVUSPTĻGJDIFJSPTĻRVFĻOÝPĻPT
NVTJDBJTĻDPNQBUÅWFJT
016#
0ĻTJTUFNBĻTVQPSUBĻNFNËSJBTĻQPSU¹UFJTĻRVF
DVNQSBNĻBĻOPSNBĻ64#ĻĻFĻPĻTJTUFNBĻEF
GJDIFJSPTĻ'"5Ļ0ĻTJTUFNBĻQPEFĻVUJMJ[BS
ĻQBTUBTĻDPNĻĻTVCQBTUBTGJDIFJSPT
QPSĻQBTUBĻ0ĻOÅWFMĻTVQFSJPSĻÁĻFYDFQ¿ÝP
FTUFĻQPEFĻVUJMJ[BSĻBUÁĻĻTVCQBTUBT
GJDIFJSPT
016#
"PĻVUJMJ[BSĻNFNËSJBĻ64#ĻEFĻNPEFMPTĻNBJT
DPNQSJEPTĻSFDPNFOEBTFĻBĻVUJMJ[B¿ÝPĻEF
DBCPĻEFĻBEBQUB¿ÝPĻ64#Ļ"TTJNĻFWJUBTFĻP
EFTHBTUFĻNFDºOJDPĻEBĻFOUSBEBĻ64#ĻFĻEB
NFNËSJBĻ64#ĻDPOFDUBEB
*WD75$
GFJUBĻOPĻNPEPĻ75$ĻFNĻ/GPW75$
5GNGEEKQPCTQFKURQUKVKXQ75$
(QTOCVQUFGHKEJGKTQUEQORCVÓXGKUPC
NKICÎÍQ75$
.GKVQTOR
0TĻGJDIFJSPTĻ¹VEJPĻFĻWÅEFPĻEBĻUBCFMBĻBCBJYP
TÝPĻTVQPSUBEPTĻQFMPĻTJTUFNBĻOBĻSFQSPEV¿ÝP
BUSBWÁTĻEBĻMJHB¿ÝPĻ64#
.VJUPTĻMFJUPSFTĻEFĻNQĻQPTTVFNĻVNĻTJTUFNB
EFĻGJDIFJSPTĻQSËQSJPĻRVFĻOÝPĻÁĻDPNQBUÅWFM
DPNĻPĻTJTUFNBĻEPĻBVUPNËWFMĻ1BSBĻVUJMJ[BSĻVN
MFJUPSĻNQĻOPĻTJTUFNBĻÁĻOFDFTT¹SJPĻBKVTUBS
QBSBĻPĻNPEPĻ75$4GOQXCDNGFGXKEG/CUU
5VQTCIG&GXKEG
K2QFŸ
6NĻJ1PEŸĻÁĻDBSSFHBEPĻFĻBMJNFOUBEPĻQFMBĻMJHB
¿ÝPĻ64# ĻBUSBWÁTĻEPĻDBCPĻEFĻMJHB¿ÝPĻEPĻMFJ
UPS
016#
0ĻTJTUFNBĻTVQPSUBĻBQFOBTĻBĻMFJUVSBĻEF
GJDIFJSPTĻ¹VEJPĻBĻQBSUJSĻEPĻJ1PEŸ
016#
2VBOEPĻÁĻVUJMJ[BEPĻVNĻJ1PEŸĻDPNPĻGPOUF
¹VEJP ĻPĻTJTUFNBĻEFĻJOGPSNB¿ÝPĻFĻMB[FSĻEP
WFÅDVMPĻQPTTVJĻVNBĻFTUSVUVSBĻEFĻNFOV
TFNFMIBOUFĻ÷ĻFTUSVUVSBĻEPĻNFOVĻEPĻQSË
QSJPĻMFJUPSĻJ1PEŸ
¡ĻQPTTÅWFMĻDPOFDUBSĻVNĻIVCĻ64#ĻOBĻMJHB¿ÝP
64#ĻFĻBTTJNĻMJHBSĻW¹SJBTĻVOJEBEFTĻ64#ĻFN
TJNVMUºOFPĻ"ĻTFMFD¿ÝPĻEBĻVOJEBEFĻ64#ĻÁ
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
"
'PSNBUPTĻ¹VEJP
NQ ĻXNB ĻBBD ĻNB
'PSNBUPTĻWÅEFP"
EJWY ĻBWJ ĻBTG
"QMJD¹WFMĻBQFOBTĻBPĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFĻ1SF
NJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
+PHQVCKPOGPV
/GFKC$NWGVQQVJŸ )GPGTCNKFCFGU
0ĻMFJUPSĻNFEJBĻFTU¹ĻFRVJQBEPĻDPN
#MVFUPPUIŸĻFĻQPEFĻSFQSPEV[JSĻGJDIFJSPĻEF
¹VEJPĻTFNĻGJPTĻBĻQBSUJSĻEFĻVOJEBEFTĻFYUFSOBT
DPNĻ#MVFUPPUIŸ ĻUBJTĻDPNPĻUFMFNËWFJTĻF
1%"TĻ"ĻOBWFHB¿ÝPĻFĻPĻDPNBOEPĻEPĻTPN
QPEFĻTFSĻGFJUPĻBĻQBSUJSĻEPTĻCPUĹFTĻEBĻDPOTPMB
DFOUSBMĻPVĻBUSBWÁTĻEBĻVOJEBEFĻEFĻCPUĹFT ĻOP
WPMBOUFĻ&NĻBMHVNBTĻVOJEBEFTĻFYUFSOBTĻUBN
CÁNĻÁĻQPTTÅWFMĻNVEBSĻEFĻGBJYBĻBĻQBSUJSĻEBĻVOJ
EBEF
1BSBĻQPEFSĻSFQSPEV[JSĻPĻTPNĻÁĻOFDFTT¹SJP
DPMPDBSĻQSJNFJSPĻPĻMFJUPSĻNFEJBĻEPĻBVUPNËWFM
OPĻNPEPĻ$NWGVQQVJ
2VBOEPĻVNĻUFMFNËWFMĻFTU¹ĻMJHBEPĻBPĻBVUPNË
WFM ĻUBNCÁNĻÁĻQPTTÅWFMĻDPNBOEBSĻ÷ĻEJTUºODJB
VNBĻTFMFD¿ÝPĻEFĻGVO¿ĹFTĻEPĻUFMFNËWFM ĻWFKB
BĻQ¹HJOBĻĻ.VEFĻFOUSFĻBTĻGPOUFTĻQSJODJ
QBJTĻ6'.ĻFĻ/'&+#ĻQBSBĻNBOVTFBSĻBTĻSFTQFD
UJWBTĻGVO¿ĹFT
016#
0ĻMFJUPSĻNFEJBĻ#MVFUPPUIŸĻEFWFĻTVQPSUBS
"VEJP7JEFPĻ3FNPUFĻ$POUSPMĻ1SPGJMF
"73$1 ĻFĻ"EWBODFEĻ"VEJPĻ%JTUSJCVUJPO
1SPGJMFĻ "%1 Ļ0ĻMFJUPSĻEFWFĻVUJMJ[BSĻ"73$1
WFSTÝPĻĻFĻ"%1ĻWFSTÝPĻĻ$BTPĻDPO
US¹SJPĻBMHVNBTĻGVO¿ĹFTĻQPEFNĻOÝPĻTFS
FYFDVU¹WFJT
&GUETKÎÍQIGTCN
/FNĻUPEPTĻPTĻUFMFNËWFJTĻFĻMFJUPSFTĻNFEJB
FYUFSOPTĻFYJTUFOUFTĻOPĻNFSDBEPĻTÝPĻDPN
QMFUBNFOUFĻDPNQBUÅWFJTĻDPNĻBĻGVO¿ÝP
#MVFUPPUIŸĻEPĻMFJUPSĻNFEJBĻEPĻUFMFGPOFĻ"
7PMWPĻSFDPNFOEBĻBĻWJTJUBĻBĻVNĻSFWFOEFEPS
BVUPSJ[BEPĻ7PMWPĻPVĻBĻDPOTVMUBĻEF
XXXWPMWPDBSTDPNĻQBSBĻPCUFSĻJOGPSNB
¿ĹFTĻTPCSFĻPTĻUFMFGPOFTĻFĻMFJUPSFTĻNFEJB
FYUFSOPTĻDPNQBUÅWFJT
2CKPGNFGEQOCPFQPCEQPUQNCEGPVTCN
016#
0ĻMFJUPSĻNFEJBĻEPĻBVUPNËWFMĻBQFOBTĻQPEF
SFQSPEV[JSĻGJDIFJSPTĻ¹VEJPĻBUSBWÁTĻEBĻGVO
¿ÝPĻ#MVFUPPUIŸ
/CPWUGKQFGOGPW
0TĻNFOVTĻFNĻ/'&+#ĻTÝPĻDPNBOEBEPTĻB
QBSUJSĻEBĻDPOTPMBĻDFOUSBMĻFĻEBĻVOJEBEFĻEF
CPUĹFT ĻEPĻWPMBOUFĻ1BSBĻJOGPSNB¿ĹFTĻHFSBJT
TPCSFĻPĻNBOVTFJPĻEFĻNFOVT ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻĻFĻWJTUBĻHFSBMĻEFĻNFOVT ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
81.ĻĻWPMVNF
#PUÝPĻ/'&+#Ļ²MUJNBĻGPOUFĻBDUJWBĻ QPS
FYĻJ1PEŸ ĻBDUJWBEBĻBVUPNBUJDBNFOUFĻ4F
VNBĻGPOUFĻFTUJWFSĻBDUJWBEBĻFĻTFĻQSFTTJP
OBSĻ/'&+#ĻBQBSFDFĻVNĻNFOVĻEFĻBUBMIP
DPNĻBTĻPQ¿ĹFTĻNBJTĻVTVBJT
$POGJSNFĻBĻTVBĻTFMFD¿ÝPĻPVĻBDFEBĻBP
NFOVĻS¹EJPĻQSFTTJPOBOEPĻFNĻ1-/'07
/BWFHVFĻOPĻNFOVĻSPEBOEPĻ670'
"QMJD¹WFMĻBPĻ)JHIĻ1FSGPSNBODF Ļ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
+PHQVCKPOGPV
/GFKC$NWGVQQVJŸ ':+6ĻĻSFDVBĻOPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVT ĻJOUFS
SPNQFĻBĻGVO¿ÝPĻFNĻDBVTB
2TGUUÍQDTGXGĻBMUFSOBĻFOUSFĻPTĻGJDIFJSPT
¹VEJPĻ2TGUUÍQNQPICĻBWBO¿BĻQFMPT
GJDIFJSPTĻ¹VEJP
016#
4FĻPĻBVUPNËWFMĻFTUJWFSĻFRVJQBEPĻDPNĻVOJ
EBEFĻEFĻCPUĹFT ĻEPĻWPMBOUFĻFPVĻDPNBOEP
÷ĻEJTUºODJB ĻFTUFTĻQPEFN ĻFNĻBMHVOT
DBTPT ĻTFSĻVUJMJ[BEPTĻFNĻWF[ĻEPTĻCPUĹFT
EBĻDPOTPMBĻDFOUSBMĻ1BSBĻBĻEFTDSJ¿ÝPĻEB
VOJEBEFĻEFĻCPUĹFTĻOPĻWPMBOUF ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻĻ1BSBĻBĻEFTDSJ¿ÝPĻEPĻDPNBOEP
÷ĻEJTUºODJB ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
.GODTGUG
'ORCTGNJCTWOCWPKFCFG$NWGVQQVJŸ
GZVGTPC
1PEFNĻTFSĻSFHJTUBEBTĻOPĻN¹YJNPĻEF[ĻVOJEB
EFTĻFYUFSOBTĻ0ĻFNQBSFMIBNFOUPĻÁĻGFJUPĻEP
NFTNPĻNPEPĻEPĻRVFĻQBSBĻPĻUFMFGPOF ĻWFS
&NQBSFMIBSĻVNBĻVOJEBEFĻ#MVFUPPUI†ĻFYUFSOB
Q¹HJOBĻ
'ORCTGNJCOGPVQCWVQOÈVKEQ
2VBOEPĻBĻGVO¿ÝPĻ#MVFUPPUIŸĻFTU¹ĻBDUJWB ĻFĻB
ÒMUJNBĻVOJEBEFĻFYUFSOBĻFNQBSFMIBEBĻFTU¹
EFOUSPĻEPĻBMDBODF ĻFTUBĻÁĻFNQBSFMIBEBĻBVUP
NBUJDBNFOUFĻ2VBOEPĻPĻTJTUFNBĻ*OUFSBDUJWP
*OGPUBJONFOU ĻQSPDVSBĻBĻÒMUJNBĻVOJEBEF
FNQBSFMIBEB ĻBQBSFDFĻPĻTFVĻOPNFĻOPĻFDSÝ
1BSBĻFNQBSFMIBSĻVNBĻPVUSBĻVOJEBEF ĻQSFT
TJPOFĻ':+6Ļ$POFDUFĻVNBĻOPWBĻVOJEBEF
FYUFSOB ĻWFSĻ.VEBSĻQBSBĻPVUSBĻVOJEBEF
FYUFSOBĻBCBJYP
/WFCTRCTCQWVTCWPKFCFGGZVGTPC
¡ĻQPTTÅWFMĻNVEBSĻEFĻVOJEBEFĻFYUFSOBĻFNQB
SFMIBEBĻDBTPĻTFĻFODPOUSFNĻW¹SJBTĻVOJEBEFT
OPĻBVUPNËWFMĻ/PĻFOUBOUPĻÁĻOFDFTT¹SJPĻRVFĻB
VOJEBEFĻK¹ĻUFOIBĻTJEPĻFNQBSFMIBEB ĻWFS
&NQBSFMIBSĻVNBĻVOJEBEFĻ#MVFUPPUI†
FYUFSOBĻFNĻDJNBĻ1BSBĻNVEBSĻQBSBĻVNB
PVUSBĻVOJEBEF
1SFTTJPOFĻ/'&+# ĻSPEFĻ670'ĻBUÁĻRVF
$NWGVQQVJĻBQBSF¿B ĻQSFTTJPOFĻ1-
/'07
7FSJGJRVFĻTFĻBĻVOJEBEFĻFYUFSOBĻÁĻJEFOUJGJ
D¹WFMWJTÅWFMĻBUSBWÁTĻEFĻ#MVFUPPUIŸ ĻWFS
NBOVBMĻEBĻVOJEBEFĻFYUFSOB
$BSSFHVFĻFNĻ1-/'07
3PEFĻ670'ĻBUÁĻ#NVGTCTGSWKRCOGPVQ ĻF
DPOGJSNFĻDPNĻ1-/'07
"QËTĻVNĻJOTUBOUFĻÁĻFYJCJEPĻPĻOPNFĻEB
VOJEBEFĻFYUFSOBĻOPĻFDSÝĻ4FĻPVUSBT
VOJEBEFTĻFYUFSOBTĻUFOIBNĻTJEPĻFNQB
SFMIBEBT ĻFTUBTĻTÝPĻUBNCÁNĻFYJCJEBT
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
4FMFDDJPOFĻBĻVOJEBEFĻBĻFNQBSFMIBS
SPEBOEPĻ670'ĻFĻDPOGJSNBOEPĻDPNĻ1-
/'07
¡ĻGFJUPĻPĻFNQBSFMIBNFOUPĻEBĻVOJEBEF
FYUFSOB
.VEFĻEFĻGJDIFJSPĻ¹VEJPĻDPNĻ
ĻĻ
ĻOB
DPOTPMBĻDFOUSBMĻPVĻDPNĻBĻVOJEBEFĻEFĻCPUĹFT
OPĻWPMBOUF
&GUCEVKXCÎÍQFGWPKFCFG
"ĻEFTBDUJWB¿ÝPĻBVUPN¹UJDBĻE¹TFĻDBTPĻBĻVOJ
EBEFĻFYUFSOBĻTBJBĻEPĻBMDBODFĻEPĻTJTUFNB
*OUFSBDUJWPĻ *OGPUBJONFOU Ļ1BSBĻNBJTĻJOGPSNB
¿ĹFTĻTPCSFĻPĻFNQBSFMIBNFOUP ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
4GOQXGTWPKFCFGGORCTGNJCFC
1SFTTJPOFĻOPĻNPEPĻ#MVFUPPUIĻFNĻ1-
/'07
3PEFĻ670'ĻBUÁĻ4GOQXGTGSWKRCOGPVQ
$NWGVQQVJĻFĻDPOGJSNFĻDPNĻ1-/'07
4FMFDDJPOFĻBĻVOJEBEFĻBĻSFNPWFSĻSPEBOEP
670'ĻFĻDPOGJSNBOEPĻDPNĻ1-/'07
"QBSFDFĻVNBĻQFSHVOUBĻOPĻFDSÝĻDPOGJS
NBOEPĻTFĻQSFUFOEFĻSFNPWFSĻPĻFNQB
SFMIBNFOUP
$BSSFHVFĻFNĻ1-/'07ĻQBSBĻDPOGJSNBS
':+6ĻUFSNJOB
+PHQVCKPOGPV
/GFKC$NWGVQQVJŸ 'UEQNJCCNGCVØTKC
"ĻGVO¿ÝPĻSFQSPEV[ĻPTĻGJDIFJSPTĻ¹VEJPĻEBĻVOJ
EBEFĻFYUFSOBĻEFĻGPSNBĻBMFBUËSJBĻ"DUJWF
EFTBDUJWFĻBĻGVO¿ÝPĻFTDPMIBĻBMFBUËSJBĻOPĻNPEP
#MVFUPPUIĻFNĻ/GPW$NWGVQQVJ #NGCVØTKQ
.VEFĻEFĻGJDIFJSPĻ¹VEJPĻDPNĻ
ĻĻ
ĻOB
DPOTPMBĻDFOUSBMĻPVĻDPNĻBĻVOJEBEFĻEFĻCPUĹFT
OPĻWPMBOUF
2GUSWKUCFGHKEJGKTQUÈWFKQPC
WPKFCFGGZVGTPC
"ĻGVO¿ÝPĻSFQSPEV[ĻPTĻQSJNFJSPTĻEF[ĻTFHVO
EPTĻEFĻDBEBĻGJDIFJSPĻ¹VEJPĻ"DUJWFEFTBDUJWF
BĻGVO¿ÝPĻOPĻNPEPĻ#MVFUPPUIĻFNĻ/GPW
$NWGVQQVJ $WUEC
5FSNJOFĻBĻQFTRVJTBĻDPNĻ':+6
+PHQTOCÎÍQFGXGTUÍQ$NWGVQQVJŸ
"ĻWFSTÝPĻQSFTFOUFĻOPĻBVUPNËWFMĻEP
#MVFUPPUIŸĻQPEFĻTFSĻDPOTVMUBEBĻOPĻNPEP
#MVFUPPUIĻFNĻ/GPW$NWGVQQVJ 8GTU
UQHVY$NWGVQQVJPQCWVQOØXGN
/ÝPĻTVQPSUBEPĻQPSĻUPEPTĻPTĻUFMFNËWFJT
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
+PHQVCKPOGPV
$NWGVQQVJŸOÍQUNKXTGU )GPGTCNKFCFGU
6NĻUFMFNËWFMĻFRVJQBEPĻDPNĻ#MVFUPPUIŸ
QPEFĻTFSĻFNQBSFMIBEPĻTFNĻGJPTĻBPĻTJTUFNB
*OUFSBDUJWPĻ *OGPUBJONFOU Ļ&OUÝP ĻPĻTJTUFNB
*OUFSBDUJWPĻ *OGPUBJONFOU ĻGVODJPOBĻDPNP
NÝPTMJWSFT ĻDPNĻQPTTJCJMJEBEFĻEFĻDPOUSPMPĻ÷
EJTUºODJBĻEFĻVNBĻTÁSJFĻEFĻGVO¿ĹFTĻEPĻUFMFNË
WFMĻ0ĻNJDSPGPOFĻVUJMJ[BEPĻFODPOUSBTFĻKVOUPĻ÷
QSPUFD¿ÝPĻTPMBSĻEPĻMBEPĻEPĻDPOEVUPSĻ Ļ0
UFMFNËWFMĻQPEFĻTFSĻNBOVTFBEPĻBĻQBSUJSĻEPT
TFVTĻCPUĹFT ĻJOEFQFOEFOUFNFOUFĻEFĻFTUBS
FNQBSFMIBEPĻPVĻOÝP
ĻEPĻWPMBOUFĻ1BSBĻJOGPSNB¿ĹFTĻHFSBJTĻTPCSFĻP
NBOVTFJPĻEFĻNFOVT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻĻF
WJTUBĻHFSBMĻEFĻNFOVT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
&GUETKÎÍQIGTCN
016#
"QFOBTĻVNBĻHBNBĻEFĻUFMFNËWFJTĻÁĻDPN
QBUÅWFMĻDPNĻBTĻGVO¿ĹFTĻNÝPTĻMJWSFTĻ"
7PMWPĻSFDPNFOEBĻRVFĻTFĻEJSJKBĻBĻVNĻSFWFO
EFEPSĻBVUPSJ[BEPĻ7PMWPĻPVĻWJTJUF
XXXWPMWPDBSTDPNĻQBSBĻPCUFSĻJOGPSNB
¿ĹFTĻTPCSFĻPTĻUFMFGPOFTĻDPNQBUÅWFJT
2CKPGNFGEQOCPFQPCEQPUQNCEGPVTCN
#PUĹFTĻBMGBOVNÁSJDPT
&GUETKÏÎQIGTCNFQUKUVGOC
2VBOEPĻVNĻUFMFNËWFMĻFTU¹ĻMJHBEPĻBPĻBVUPNË
WFM ĻUBNCÁNĻÁĻQPTTÅWFMĻSFQSPEV[JSĻGJDIFJSPTĻEF
¹VEJPĻEPĻUFMFNËWFM ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻĻ.VEF
FOUSFĻBTĻGPOUFTĻQSJODJQBJTĻ6'.ĻFĻ/'&+#ĻQBSB
NBOVTFBSĻBTĻSFTQFDUJWBTĻGVO¿ĹFT
5FMFNËWFM
.JDSPGPOF
6OJEBEFĻEFĻCPUĹFTĻOPĻWPMBOUF
1BJOFMĻEFĻDPNBOEPĻOBĻDPOTPMBĻDFOUSBM
/CPWUGKQFGOGPW
0TĻNFOVTĻFNĻ6'.ĻTÝPĻDPNBOEBEPTĻBĻQBSUJS
EBĻDPOTPMBĻDFOUSBMĻFĻEBĻVOJEBEFĻEFĻCPUĹFT
(WPÎÜGUVGNGHQPGFGUETKÎÍQIGTCNFQU
EQOCPFQU
"QMJD¹WFMĻBPĻ)JHIĻ1FSGPSNBODF Ļ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#PUÝPĻ6'. ĻBDUJWBQSPDVSBĻPĻÒMUJNPĻUFMF
GPOFĻFNQBSFMIBEPĻ4FĻK¹ĻFTUJWFSĻVNĻUFMF
GPOFĻFNQBSFMIBEPĻFĻTFĻQSFTTJPOBSĻ6'.
BQBSFDFĻVNĻNFOVĻEFĻBUBMIPĻDPNĻBT
PQ¿ĹFTĻNBJTĻVTVBJTĻEPĻUFMFGPOF
"DFJUFĻVNBĻDIBNBEBĻEFĻFOUSBEB ĻDPO
GJSNFĻBĻTVBĻPQ¿ÝPĻPVĻBWBODFĻBUÁĻPĻNFOV
EPĻ5FMFGPOFĻQSFTTJPOBOEPĻFNĻ1-/'07
670'ĻĻ/BĻWJTUBĻOPSNBM ĻSPEFĻQBSBĻB
EJSFJUBĻQBSBĻBDFEFSĻ÷ĻMJTUBĻUFMFGËOJDBĻF
SPEFĻQBSBĻBĻFTRVFSEBĻQBSBĻBDFEFSĻ÷ĻMJTUB
+PHQVCKPOGPV
$NWGVQQVJŸOÍQUNKXTGU
EFĻUPEBTĻBTĻDIBNBEBT ĻUBNCÁNĻÁĻVUJMJ
[BEPĻQBSBĻOBWFHBSĻQFMBTĻPQ¿ĹFTĻEPĻFDSÝ
':+6ĻĻ*OUFSSPNQFĻSFKFJUBĻDIBNBEBĻUFMF
GËOJDB ĻBQBHBĻDBSBDUFSFTĻJOUSPEV[JEPT
TPCFĻOPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVTĻFĻJOUFSSPNQF
BĻGVO¿ÝPĻQSFTFOUF
016#
4FĻPĻBVUPNËWFMĻFTUJWFSĻFRVJQBEPĻDPNĻVOJ
EBEFĻEFĻCPUĹFT ĻEPĻWPMBOUFĻFPVĻDPNBOEP
÷ĻEJTUºODJB ĻFTUFTĻQPEFN ĻFNĻBMHVOT
DBTPT ĻTFSĻVUJMJ[BEPTĻFNĻWF[ĻEPTĻCPUĹFT
EBĻDPOTPMBĻDFOUSBMĻ1BSBĻBĻEFTDSJ¿ÝPĻEB
VOJEBEFĻEFĻCPUĹFTĻOPĻWPMBOUF ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻĻ1BSBĻBĻEFTDSJ¿ÝPĻEPĻDPNBOEP
÷ĻEJTUºODJB ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
(WPEKQPCOGPVQ
#EVKXCT
6NBĻCSFWFĻQSFTTÝPĻFNĻ6'.ĻBDUJWBQSPDVSBĻP
ÒMUJNPĻUFMFGPOFĻFNQBSFMIBEPĻ4FĻK¹ĻFTUJWFSĻVN
UFMFGPOFĻFNQBSFMIBEPĻFĻTFĻQSFTTJPOBSĻ6'.
BQBSFDFĻVNĻNFOVĻEFĻBUBMIPĻDPNĻBTĻPQ¿ĹFT
NBJTĻVTVBJTĻEPĻUFMFGPOFĻ0ĻTÅNCPMPĻ
JOEJDBĻRVFĻVNĻUFMFGPOFĻFTU¹ĻFNQBSFMIBEP
'ORCTGNJCTWOCWPKFCFG$NWGVQQVJŸ
GZVGTPC
1PEFNĻTFSĻSFHJTUBEBTĻOPĻN¹YJNPĻEF[ĻVOJEB
EFTĻFYUFSOBTĻ0ĻSFHJTUPĻÁĻGFJUPĻVNBĻWF[ĻQBSB
DBEBĻVOJEBEFĻ"QËTĻPĻSFHJTUPĻBĻVOJEBEFĻOÝP
OFDFTTJUBĻNBJTĻEFĻTFSĻBDUJWBEBĻDPNPĻWJTÅWFM
JEFOUJGJD¹WFM
&YJTUFNĻEVBTĻQPTTJCJMJEBEFTĻQBSBĻPĻFNQBSF
MIBNFOUPĻEFĻVOJEBEFT ĻQSPDVSBOEPĻBĻVOJEBEF
FYUFSOBĻBĻQBSUJSĻEPĻBVUPNËWFMĻPVĻQSPDVSBOEP
PĻBVUPNËWFMĻBĻQBSUJSĻEBĻVOJEBEFĻFYUFSOBĻ4F
VNBĻBMUFSOBUJWBĻOÝPĻGVODJPOBSĻQPEFTFĻUFOUBS
BĻPVUSB
016#
4FĻPĻTJTUFNBĻPQFSBUJWPĻEPĻUFMFGPOFĻGPS
BDUVBMJ[BEPĻÁĻQPTTÅWFMĻRVFĻPĻSFHJTUPĻEP
UFMFGPOFĻTFKBĻJOUFSSPNQJEPĻ/FTUBĻTJUVB¿ÝP
SFNPWBĻPĻUFMFGPOF ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻĻF
WPMUFĻBĻMJH¹MP ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
¡ĻQPTTÅWFMĻNBOUFSĻEVBTĻVOJEBEFTĻ#MVFUPPUIŸ
FNQBSFMIBEBTĻFNĻTJNVMUºOFPĻ6NĻUFMFGPOFĻF
VNBĻVOJEBEFĻNÁEJB ĻRVFĻQPEFNĻTFSĻBMUFSOB
EBT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻĻPVĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
5BNCÁNĻÁĻQPTTÅWFMĻVUJMJ[BSĻPĻUFMFGPOFĻFĻDBSSF
HBSĻFNĻTJNVMUºOFPĻGJDIFJSPTĻ¹VEJPĻEFĻVNB
VOJEBEFĻFNQBSFMIBEB
'ZGORNQFGXKUVCPQTOCNRCTCVGNGHQPG
0ĻFNQBSFMIBNFOUPĻEFĻVNBĻVOJEBEFĻFYUFSOBĻÁ
GFJUPĻEFĻW¹SJBTĻNBOFJSBTĻEFQFOEFOEPĻTFĻB
VOJEBEFĻK¹ĻGPJĻBOUFSJPSNFOUFĻFNQBSFMIBEBĻPV
OÝPĻ"ĻBMUFSOBUJWBĻEFĻMJHB¿ÝPĻBĻTFHVJSĻEFTDSJUB
BTTVNFĻRVFĻÁĻBĻQSJNFJSBĻWF[ĻRVFĻBĻVOJEBEFĻÁ
FNQBSFMIBEBĻFĻRVFĻOFOIVNBĻPVUSBĻVOJEBEF
FTU¹ĻFNQBSFMIBEB
5PSOFĻBĻVOJEBEFĻFYUFSOBĻJEFOUJGJD¹WFMWJTÅ
WFMĻBUSBWÁTĻEPĻ#MVFUPPUIŸ ĻDPOTVMUFĻP
NBOVBMĻEBĻVOJEBEFĻFYUFSOBĻPV
XXXWPMWPDBSTDPN
$BTPĻOÝPĻTFĻFODPOUSFĻOBĻWJTUBĻOPSNBM ĻQSFT
TJPOFĻ6'.ĻOBĻDPOTPMBĻDFOUSBM
#NVGTPCVKXCĻĻQSPDVSFĻBĻVOJEBEFĻFYUFSOBĻB
QBSUJSĻEPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVTĻEPĻBVUPNËWFM
1SFTTJPOFĻ1-/'07ĻFĻTJHBĻBTĻJOTUSV¿ĹFT
OPĻFDSÝĻEPĻBVUPNËWFM
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
+PHQVCKPOGPV
$NWGVQQVJŸOÍQUNKXTGU "ĻVOJEBEFĻFYUFSOBĻFODPOUSBTFĻBHPSB
FNQBSFMIBEBĻFĻQPEFĻTFSĻDPNBOEBEBĻB
QBSUJSĻEPĻBVUPNËWFM
$BTPĻPĻFNQBSFMIBNFOUPĻOÝPĻTFKBĻCFNĻTVDF
EJEP ĻQSFTTJPOFĻ':+6ĻEVBTĻWF[FTĻFĻFNQBSFMIF
TFHVJOEPĻBĻ"MUFSOBUJWBĻ
#NVGTPCVKXCĻĻ1SPDVSFĻPĻBVUPNËWFMĻDPNĻB
GVODJPOBMJEBEFĻ#MVFUPPUIŸĻEBĻVOJEBEF
FYUFSOB
5PSOFĻPĻBVUPNËWFMĻJEFOUJGJD¹WFMWJTÅWFM
BUSBWÁTĻEPĻ#MVFUPPUIŸĻ3PEFĻ670'ĻQBSB
%QPHKIWTCÎÜGUFQVGNGHQPG ĻDPOGJSNF
DPNĻ1-/'07 ĻTFMFDDJPOF
4GEQPJGEÓXGNĻFĻDPOGJSNFĻDPNĻ1-
/'07
2VBOEPĻBĻGVO¿ÝPĻNÝPTĻMJWSFTĻFTU¹ĻBDUJWB ĻFĻP
ÒMUJNPĻUFMFNËWFMĻFNQBSFMIBEPĻFTU¹ĻEFOUSPĻEP
BMDBODF ĻFTUFĻÁĻFNQBSFMIBEPĻBVUPNBUJDB
NFOUFĻ4FĻPĻÒMUJNPĻUFMFNËWFMĻFNQBSFMIBEP
OÝPĻFTUJWFSĻEJTQPOÅWFM ĻPĻTJTUFNBĻUFOUBĻFNQB
SFMIBSĻVNĻPVUSPĻUFMFNËWFMĻBOUFSJPSNFOUF
DPOFDUBEPĻ2VBOEPĻPĻFRVJQBNFOUPĻEFĻ¹VEJP
QSPDVSBĻPĻÒMUJNPĻUFMFGPOFĻFNQBSFMIBEP ĻBQB
SFDFĻPĻTFVĻOPNFĻOPĻFDSÝ
'ORCTGNJCOGPVQOCPWCN
4FĻQSFUFOEFSĻNVEBSĻVNĻUFMFNËWFMĻFNQBSF
MIBEP ĻBDFEBĻOPĻNPEPĻUFMFGPOFĻBĻ/GPWFQ
VGNGHQPG #NVGTCTVGNGHQPG
/WFCTRCTCQWVTCWPKFCFGGZVGTPC
*OUSPEV[BĻVNĻDËEJHPĻ1*/ĻEBĻTVBĻFTDPMIB
OBĻVOJEBEFĻFYUFSOB ĻEFĻTFHVJEBĻTFMFD
DJPOFĻQBSBĻFNQBSFMIBS
¡ĻQPTTÅWFMĻNVEBSĻEFĻVOJEBEFĻFYUFSOBĻFNQB
SFMIBEBĻDBTPĻTFĻFODPOUSFNĻW¹SJBTĻVOJEBEFT
OPĻBVUPNËWFMĻ/PĻFOUBOUP ĻBĻVOJEBEFĻUFNĻEF
FTUBSĻSFHJTUBEBĻOPĻBVUPNËWFM ĻWFSĻ&NQBSFMIBS
VNBĻVOJEBEFĻ#MVFUPPUI†ĻFYUFSOBĻ1BSB
NVEBSĻQBSBĻVNBĻPVUSBĻVOJEBEF
1SFTTJPOFĻ1-/'07ĻFĻJOTJSBĻPĻNFTNP
DËEJHPĻ1*/ĻBUSBWÁTĻEPĻUFDMBEPĻEBĻDPOTPMB
DFOUSBMĻEPĻBVUPNËWFM
7FSJGJRVFĻTFĻBĻVOJEBEFĻFYUFSOBĻÁĻJEFOUJGJ
D¹WFMWJTÅWFMĻBUSBWÁTĻEFĻ#MVFUPPUIŸ ĻWFS
NBOVBMĻEBĻVOJEBEFĻFYUFSOB
2VBOEPĻBĻVOJEBEFĻFYUFSOBĻFTU¹ĻFNQBSFMIBEB
BQBSFDFĻPĻOPNFĻEBĻVOJEBEFĻFYUFSOB
#MVFUPPUIŸĻOPĻFDSÝĻEPĻBVUPNËWFMĻFĻBĻVOJEBEF
QPEFĻTFSĻDPNBOEBEBĻBĻQBSUJSĻEPĻBVUPNËWFM
1SFTTJPOFĻ6'.ĻFĻTFMFDDJPOFĻEFĻTFHVJEB
#NVGTCTVGNGHQPG
0ĻBVUPNËWFMĻQSPDVSBĻVOJEBEFTĻBOUF
SJPSNFOUFĻFNQBSFMIBEBTĻ"TĻVOJEBEFT
4FMFDDJPOFĻ/[8QNXQ%CTĻOPĻFDSÝĻEBĻVOJ
EBEFĻFYUFSOBĻFĻTJHBĻBTĻJOTUSV¿ĹFT
'ORCTGNJCOGPVQCWVQOÈVKEQ
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
FYUFSOBTĻFODPOUSBEBTĻTÝPĻJOEJDBEBT
OPĻFDSÝĻDPNĻPTĻTFVTĻSFTQFDUJWPT
OPNFTĻ#MVFUPPUIŸ
4FMFDDJPOFĻBĻVOJEBEFĻBĻFNQBSFMIBS
SPEBOEPĻ670'ĻFĻDPOGJSNBOEPĻDPNĻ1-
/'07
¡ĻGFJUPĻPĻFNQBSFMIBNFOUPĻEBĻVOJEBEF
FYUFSOB
(C\GTWOCEJCOCFC
"TTFHVSFTFĻRVFĻPĻTÅNCPMPĻ
ĻBQB
SFDFĻOBĻQBSUFĻTVQFSJPSĻEPĻFDSÝĻFĻRVFĻB
GVO¿ÝPĻNÝPTMJWSFTĻFTU¹ĻOPĻNPEPĻUFMF
GPOF
.BSRVFĻPĻOÒNFSPĻEFTFKBEPĻPVĻPĻOÒNFSP
EFĻBUBMIP ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻĻ5BNCÁN
OBĻWJTUBĻOPSNBM ĻQPEFĻSPEBSĻ670'ĻQBSBĻB
EJSFJUBĻQBSBĻBDFEFSĻ÷ĻMJTUBĻUFMFGËOJDBĻPV
QBSBĻBĻFTRVFSEBĻQBSBĻBDFEFSĻ÷ĻMJTUBĻEF
UPEBTĻBTĻDIBNBEBTĻ1BSBĻJOGPSNB¿ÝP
TPCSFĻBĻMJTUBĻUFMFGËOJDB ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
$BSSFHVFĻFNĻ1-/'07
"ĻDIBNBEBĻÁĻJOUFSSPNQJEBĻDPNĻ':+6
&GUNKICTQVGNGOØXGN
"ĻEFTBDUJWB¿ÝPĻBVUPN¹UJDBĻE¹TFĻDBTPĻPĻUFMF
NËWFMĻTBJBĻEPĻBMDBODFĻEPĻFRVJQBNFOUPĻEF
¹VEJPĻ"ĻMJHB¿ÝPĻBPĻUFMFNËWFMĻQPEFĻTFSĻJOUFS
SPNQJEBĻNBOVBMNFOUFĻOPĻNPEPĻEFĻUFMFGPOF
+PHQVCKPOGPV
$NWGVQQVJŸOÍQUNKXTGU
FNĻ/GPWFQVGNGHQPG &GUNKICTVGNGHQPG
1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻPĻFNQBSFMIB
NFOUP ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
"ĻGVO¿ÝPĻNÝPTMJWSFTĻÁĻEFTBDUJWBEBĻRVBOEPĻP
NPUPSĻÁĻEFTMJHBEPĻFĻBĻQPSUBĻTFĻBCSF
2VBOEPĻPĻUFMFNËWFMĻÁĻEFTBDUJWBEPĻQPEFTF
DPOUJOVBSĻDPNĻBĻDIBNBEBĻFNĻDVSTPĻVUJMJ
[BOEPĻPĻNJDSPGPOFĻFĻBMUJGBMBOUFĻJODPSQPSBEP
EPĻUFMFNËWFM
016#
.FTNPĻRVBOEPĻPĻUFMFNËWFMĻÁĻEFTDPOFD
UBEPĻNBOVBMNFOUF ĻBMHVOTĻUFMFNËWFJT
QPEFNĻTFSĻBVUPNBUJDBNFOUFĻDPOFDUBEPTĻ÷
ÒMUJNBĻVOJEBEFĻNÝPTMJWSFTĻMJHBEB ĻQPS
FYFNQMPĻRVBOEPĻTFĻJOJDJBĻVNBĻOPWBĻDIB
NBEB
4GOQXGTWPKFCFG
6NĻUFMFNËWFMĻFNQBSFMIBEPĻQPEFĻTFSĻBOVMBEP
FĻSFNPWJEPĻ&TUBĻPQFSB¿ÝPĻÁĻGFJUBĻOPĻNPEP
UFMFGPOFĻFNĻ/GPWFQVGNGHQPG 4GOQXGT
GSWKRCOGPVQ$NWGVQQVJ
6GNGHQPCT
CPUĹFTĻOVNÁSJDPTĻ BĻDIBNBEBĻFNĻDVSTP
GJDBĻFNĻTUBOECZ #TGEGDGTEJCOCFC
p
1SFTTJPOFĻ1-/'07ĻQBSBĻSFTQPOEFSĻB
VNBĻDIBNBEB ĻNFTNPĻDPNĻPĻFRVJQB
NFOUPĻ¹VEJPĻOPĻNPEPĻ4#&+1ĻPVĻ/'&+#
QPSĻFYFNQMP
4GURQUVCCWVQOÈVKEC
"TĻMJTUBTĻEFĻDIBNBEBTĻTÝPĻDPQJBEBTĻQBSBĻB
GVO¿ÝPĻNÝPTĻMJWSFTĻBĻDBEBĻOPWBĻMJHB¿ÝP ĻF
TÝPĻBDUVBMJ[BEBTĻEVSBOUFĻBĻMJHB¿ÝPĻ3PEF
670' ĻOPĻNPEPĻOPSNBM ĻQBSBĻBĻFTRVFSEB
QBSBĻWFSĻBĻMJTUBĻEFĻDIBNBEBTĻQBSBĻ6QFCUCU
EJCOCFCU
p
/PĻNPEPĻUFMFGPOF ĻQPEFTFĻWFSĻBĻMJTUBĻEF
UPEBTĻBTĻDIBNBEBTĻFNĻ/GPWFQVGNGHQPG
6QFCUCUEJCOCFCU
3FKFJUFĻPVĻUFSNJOFĻDPNĻ':+6
"ĻGVO¿ÝPĻSFTQPTUBĻBVUPN¹UJDBĻQFSNJUFĻSFDF
CFSĻDIBNBEBTĻBVUPNBUJDBNFOUF
"DUJWFEFTBDUJWFĻOPĻNPEPĻUFMFGPOFĻFN
/GPWFQVGNGHQPG 1RÎÜGUFCU
EJCOCFCU #VGPFKOGPVQCWVQOÈVKEQ
/GPWFWTCPVGCEJCOCFC
1SFTTJPOFĻ1-/'07ĻEVSBOUFĻVNBĻDIBNBEB
QBSBĻBDFEFSĻ÷TĻTFHVJOUFTĻGVO¿ĹFT
p 5KNGPEKCFQTĻĻÁĻTJMFODJBEPĻPĻNJDSPGPOF
p
p
p
p
p
6QFCUCUEJCOCFCU
%JCOCFCURGTFKFCU
%JCOCFCUCVGPFKFCU
0ÞOGTQUOCTECFQU
&WTCÎÍQFCEJCOCFC
016#
EPĻFRVJQBNFOUPĻEFĻ¹VEJP
p 6GNGOØXGNĻĻBĻDIBNBEBĻÁĻUSBOTGFSJEBĻEP
"MHVOTĻUFMFNËWFJTĻFYJCFNĻBĻMJTUBĻEPTĻÒMUJ
NPTĻOÒNFSPTĻDIBNBEPTĻQFMBĻPSEFN
JOWFSTB
NÝPTMJWSFTĻQBSBĻPĻUFMFNËWFMĻ&NĻBMHVOT
UFMFNËWFJTĻBĻMJHB¿ÝPĻÁĻJOUFSSPNQJEBĻ0
RVFĻÁĻOPSNBMĻ"ĻGVO¿ÝPĻNÝPTMJWSFTĻQFS
HVOUBĻTFĻQSFUFOEFĻMJHBSĻEFĻOPWP
p /CTECTPÞOGTQĻĻQPTTJCJMJEBEFĻEF
%CKZCEQTTGKQFGXQ\
DPOFDUBSĻVNBĻUFSDFJSBĻQBSUFĻVUJMJ[BOEPĻPT
.KUVCUFGEJCOCFCU
6NĻOÒNFSPĻEFĻBUBMIPĻQBSBĻBĻDBJYBĻDPSSFJPĻEF
WP[ĻQPEF ĻOBĻWJTUBĻOPSNBM ĻTFSĻQSPHSBNBEPĻF
"QFOBTĻ$POEV¿ÝPĻTFNĻ$IBWF
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
+PHQVCKPOGPV
$NWGVQQVJŸOÍQUNKXTGU NBJTĻUBSEFĻBDFEJEPĻBUSBWÁTĻEFĻVNBĻMPOHB
QSFTTÝPĻFNĻ
0ĻOÒNFSPĻQBSBĻBĻDBJYBĻDPSSFJPĻEFĻWP[ĻQPEF
TFSĻBMUFSBEPĻOPĻNPEPĻUFMFGPOFĻFNĻ/GPWFQ
VGNGHQPG 1RÎÜGUFCUEJCOCFCU
0ÞOGTQFQEQTTGKQFGXQ\ #NVGTCT
PÞOGTQĻ4FĻOÝPĻIPVWFSĻOFOIVNĻOÒNFSP
NFNPSJ[BEPĻQPEFTFĻBDFEFSĻBĻFTUFĻNFOV
DBSSFHBOEPĻMPOHBNFOUFĻFNĻ
&GHKPKÎÜGUÈWFKQ
8QNWOGFCEJCOCF
0ĻWPMVNFĻEBĻDIBNBEBĻTËĻQPEFĻTFSĻBMUFSBEP
DPNĻBĻDIBNBEBĻFNĻDVSTPĻ6UJMJ[FĻBĻVOJEBEF
EFĻCPUĹFT ĻOPĻWPMBOUFĻPVĻSPEFĻPĻDPNBOEP
81.
8QNWOGFQGSWKRCOGPVQFGÈWFKQ
%FTEFĻRVFĻOÝPĻEFDPSSBĻOFOIVNBĻDIBNBEB ĻP
WPMVNFĻEPĻFRVJQBNFOUPĻEFĻ¹VEJPĻÁĻSFHVMBEP
OPSNBMNFOUFĻSPEBOEPĻ81.
6NBĻGPOUFĻEFĻ¹VEJPĻBDUJWBĻÁĻBVUPNBUJDB
NFOUFĻTJMFODJBEBĻQFSBOUFĻBĻFOUSBEBĻEFĻVNB
DIBNBEBĻ"DUJWFEFTBDUJWFĻOPĻNPEPĻUFMFGPOF
FNĻ/GPWFQVGNGHQPG %QPHKIWTCÎÜGUFQ
VGNGHQPG 5QOGXQNWOG &GUNKICTUQO
TÈFKQOÏFKC
8QNWOGFGVQSWG
"WBODFĻOPĻNPEPĻUFMFGPOFĻBUÁĻ/GPWFQ
VGNGHQPG %QPHKIWTCÎÜGUFQVGNGHQPG
5QOGXQNWOG 8QNWOGFQUKPCNFGVQSWG
FĻBKVTUFĻSPEBOEPĻ81.Ļ1SFTTJPOFĻ1-/'07
QBSBĻFTDVUBSĻPĻWPMVNFĻEPĻTPNĻ$BSSFHVFĻFN
':+6ĻQBSBĻHVBSEBS
5KPCKUFGVQSWG
0TĻTJOBJTĻEFĻUPRVFĻJODPSQPSBEPTĻOBĻGVO¿ÝP
NÝPTMJWSFTĻQPEFN ĻOPĻNPEPĻUFMFGPOF ĻTFS
TFMFDDJPOBEPTĻFNĻ/GPWFQVGNGHQPG
%QPHKIWTCÎÜGUFQVGNGHQPG 5QOG
XQNWOG 5KPCKUFGVQSWG 5KPCNFG
VQSWGĻFUD
016#
1BSBĻBMHVOTĻUFMFNËWFJTĻPĻTJOBMĻEFĻDIB
NBEBĻEPĻUFMFNËWFMĻMJHBEPĻOÝPĻÁĻEFTMJHBEP
RVBOEPĻÁĻVUJMJ[BEPĻVNĻEPTĻTJOBJTĻEPĻTJT
UFNBĻNÝPTMJWSFT
1BSBĻTFMFDDJPOBSĻPĻTJOBMĻEFĻUPRVFĻEPĻUFMFGPOF
FNQBSFMIBEP ĻBWBODFĻOPĻNPEPĻUFMFGPOFĻQBSB
/GPWFQVGNGHQPG %QPHKIWTCÎÜGUFQ
VGNGHQPG 5QOGXQNWOG 5KPCKUFG
VQSWG 5KPCNFGVQSWGFQVGNGOØXGN
/ÝPĻTVQPSUBEPĻQPSĻUPEPTĻPTĻUFMFNËWFJT
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
.KUVCVGNGHØPKEC
&YJTUFNĻEVBTĻMJTUBTĻUFMFGËOJDBTĻ&TUBTĻTÝP
DPOFDUBEBTĻOPĻBVUPNËWFMĻFĻFYJCJEBTĻDPNP
VNBĻMJTUBĻUFMFGËOJDBĻDPNVN
p 0ĻBVUPNËWFMĻEFTDBSSFHBĻBĻMJTUBĻUFMFGËOJDB
EPĻUFMFNËWFMĻFNQBSFMIBEPĻFĻFYJCFĻFTUB
MJTUBĻUFMFGËOJDBĻBQFOBTĻRVBOEPĻPĻNFTNP
UFMFNËWFMĻGPSĻFNQBSFMIBEP
p 0ĻBVUPNËWFMĻUBNCÁNĻQPTTVJĻVNBĻMJTUB
UFMFGËOJDBĻQSËQSJBĻ/FTUBĻTÝPĻSFVOJEPT
UPEPTĻPTĻDPOUBDUPTĻBSNB[FOBEPTĻOP
BVUPNËWFM ĻJOEFQFOEFOUFNFOUFĻEPĻUFMF
GPOFĻRVFĻFTUJWFSĻMJHBEPĻRVBOEPĻPĻBSNB[F
OBNFOUPĻUFNĻMVHBSĻ&TUFTĻDPOUBDUPT
FTUÝPĻEJTQPOÅWFJTĻQBSBĻUPEPTĻPTĻVUJMJ[BEP
SFT ĻJOEFQFOEFOUFNFOUFĻEPĻUFMFNËWFM
RVFĻTFĻFODPOUSBĻMJHBEPĻBPĻUFMFNËWFMĻ4F
VNĻDPOUBDUPĻFTUJWFSĻHVBSEBEPĻOPĻBVUP
ĻFN
NËWFM ĻBQBSFDFĻPĻTÅNCPMPĻ
GSFOUFĻBPĻDPOUBDUPĻOBĻMJTUBĻUFMFGËOJDB
+PHQVCKPOGPV
$NWGVQQVJŸOÍQUNKXTGU
016#
"MUFSB¿ĹFTĻGFJUBTĻBĻQBSUJSĻEPĻBVUPNËWFM
OVNBĻFOUSBEBĻEBĻMJTUBĻUFMFGËOJDBĻEPĻUFMF
NËWFMĻSFTVMUBNĻOVNBĻOPWBĻFOUSBEBĻOBĻMJTUB
UFMFGËOJDBĻEPĻBVUPNËWFM ĻPVĻTFKBĻBĻBMUFSB
¿ÝPĻOÝPĻÁĻHVBSEBEBĻOPĻUFMFNËWFMĻ"ĻQBSUJS
EPĻBVUPNËWFMĻBQBSFDFĻVNBĻEVQMBĻFOUSBEB
DPNĻÅDPOFTĻEJGFSFOUFTĻ/PUFĻUBNCÁNĻRVF
RVBOEPĻTFĻHVBSEBĻVNĻOÒNFSPĻPVĻTFĻGB[
VNBĻBMUFSB¿ÝPĻBĻVNĻDPOUBDUP ĻUBMĻSFTVMUB
OVNBĻOPWBĻFOUSBEBĻOBĻMJTUBĻUFMFGËOJDBĻEP
BVUPNËWFM
5PEBĻBĻVUJMJ[B¿ÝPĻEBĻMJTUBĻUFMFGËOJDBĻQSFTTV
QĹFĻRVFĻPĻTÅNCPMPĻ
ĻTFĻFODPOUSFĻOB
QBSUFĻTVQFSJPSĻEPĻFDSÝĻFĻRVFĻBĻGVO¿ÝPĻNÝPT
MJWSFTĻFTUFKBĻOPĻNPEPĻUFMFGPOF
0ĻFRVJQBNFOUPĻEFĻ¹VEJPĻHVBSEBĻVNBĻDËQJB
EFĻDBEBĻMJTUBĻUFMFGËOJDBĻEFĻUFMFNËWFJTĻDPOFD
UBEPTĻ"ĻMJTUBĻUFMFGËOJDBĻQPEFĻTFSĻDPQJBEB
BVUPNBUJDBNFOUFĻQBSBĻPĻFRVJQBNFOUPĻEF
¹VEJPĻBĻDBEBĻFNQBSFMIBNFOUP
p
"DUJWFEFTBDUJWFĻBĻGVO¿ÝPĻOPĻNPEPĻUFMF
GPOFĻFNĻ/GPWFQVGNGHQPG
%QPHKIWTCÎÜGUFQVGNGHQPG
&GUECTTGICTNKUVCVGNGHØPKEC
4FĻBĻMJTUBĻUFMFGËOJDBĻDPOUJWFSĻEBEPTĻTPCSFĻP
DPOUBDUPĻRVFĻGB[ĻBĻDIBNBEB ĻFTTFTĻEBEPT
TÝPĻBQSFTFOUBEPTĻOPĻFDSÝ
2TQEWTCTÈRKFCFGEQPVCEVQU
6CDGNCFGUÓODQNQUFQVGENCFQFC
EQPUQNCEGPVTCN
/BĻWJTUBĻOPSNBM ĻSPEFĻ670'ĻQBSBĻBĻEJSFJUB
QBSBĻPCUFSĻVNBĻMJTUBĻEPTĻDPOUBDUPTĻ3PEF
670'ĻQBSBĻTFMFDDJPOBSĻFĻQSFTTJPOFĻ1-
/'07ĻQBSBĻMJHBS
6GENC
(WPÎÍQ
&TQB¿PĻĻ ĻĻ Ļ!ĻĻĻĻ Ļ Ļ
4PCĻPĻOPNFĻEPĻDPOUBDUPĻFODPOUSBTFĻP
OÒNFSPĻEFĻUFMFGPOFĻRVFĻFTU¹ĻTFMFDDJPOBEP
DPNPĻQBESÝPĻ4FĻBQBSFDFSĻPĻTÅNCPMPĻ!Ļ÷
EJSFJUBĻEPĻDPOUBDUP ĻFOUÝPĻFYJTUFNĻW¹SJPT
OÒNFSPTĻEFĻUFMFGPOFĻBSNB[FOBEPTĻQBSBĻFTUF
DPOUBDUPĻ1SFTTJPOFĻ1-/'07ĻQBSBĻNPTUSBS
PTĻOÒNFSPTĻ.VEFĻFĻNBSRVFĻPVUSPĻOÒNFSP
RVFĻOÝPĻPĻTFMFDDJPOBEPĻDPNPĻQBESÝP
SPEBOEPĻ670'Ļ1SFTTJPOFĻ1-/'07ĻQBSB
DIBNBS
1SPDVSFĻOBĻMJTUBĻEFĻDPOUBDUPTĻJOTFSJOEPĻOP
UFDMBEPĻEBĻDPOTPMBĻDFOUSBMĻBĻQSJNFJSBĻMFUSBĻEP
OPNFĻEPĻDPOUBDUPĻ WFSĻ5BCFMBĻEFĻTÅNCPMPT
EPĻUFDMBEPĻEBĻDPOTPMBĻDFOUSBMĻQBSBĻPĻGVODJP
OBNFOUPĻEPTĻCPUĹFT 'PSBĻEBĻWJTUBĻOPSNBMĻUBNCÁNĻTFĻQPEFĻBDFEFS
÷ĻMJTUBĻEFĻDPOUBDUPTĻNBOUFOEPĻQSFTTJPOBOEP
PĻCPUÝPĻEPĻUFDMBEPĻEBĻDPOTPMBĻDFOUSBMĻDPSSFT
QPOEFOUFĻ÷ĻMFUSBĻEPĻDPOUBDUPĻQBSBĻQSPDVSBS
1PSĻFYFNQMPĻQSFTTJPOFĻMPOHBNFOUFĻOPĻCPUÝP
ĻQBSBĻBDFEFSĻEJSFDUBNFOUFĻ÷ĻTFD¿ÝPĻEBĻMJTUB
POEFĻTFĻFODPOUSBNĻDPOUBDUPTĻDPNĻBĻMFUSBĻ/
"Ļ#Ļ$ĻèĻœĻĐĻĴĻŸĻ
%Ļ&Ļ'ĻĜĻ¡Ļ
(Ļ)Ļ*ĻĢĻ
+Ļ,Ļ-Ļ
.Ļ/Ļ0Ļ®ĻĦĻĤĻćĻ
1Ļ2Ļ3Ļ4Ļ·Ļ
5Ļ6Ļ7Ļ´ĻøĻ
8Ļ9Ļ:Ļ;Ļ
"MUFSOBSĻFOUSFĻNBJÒTDVMBTĻF
NJOÒTDVMBT
ĻĻQĻX
Ļ
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
+PHQVCKPOGPV
$NWGVQQVJŸOÍQUNKXTGU 2TQEWTCTEQPVCEVQU
016#
1BSBĻPĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻOÝPĻFYJTUFĻRVBM
RVFSĻUFYUPĻSPUBUJWP ĻOÝPĻTFĻQPEFĻVUJMJ[BSĻP
670'ĻQBSBĻJOUSPEV¿ÝPĻEFĻDBSBDUFSFTĻ"
JOUSPEV¿ÝPĻEFĻBMHBSJTNPTĻPVĻMFUSBTĻEFWF
TFSĻGFJUBĻDPNĻPTĻCPUĹFTĻOPĻQBJOFMĻEFĻDPO
USPMPĻEBĻDPOTPMBĻDFOUSBM
2TQEWTCTEQPVCEVQUWVKNK\CPFQCTQFCFGVGZVQ
-JTUBĻEFĻTÅNCPMPT
"MUFSBSĻPĻNPEPĻEFĻFOUSBEBĻ WFSĻUBCFMB
BCBJYP
-JTUBĻUFMFGËOJDB
1BSBĻQSPDVSBSĻPVĻJOUSPEV[JSĻVNĻDPOUBDUP
BDFEB ĻOPĻNPEPĻUFMFGPOF ĻBĻ/GPWFQ
VGNGHQPG .KUVCVGNGHØPKEC 2TQEWTCT
3PEFĻ670'ĻQBSBĻBĻMFUSBĻEFTFKBEB ĻQSFT
TJPOFĻFNĻ1-/'07ĻQBSBĻDPOGJSNBSĻ0T
CPUĹFTĻBMGBOVNÁSJDPTĻOPĻQBJOFMĻEFĻDPO
USPMPĻEBĻDPOTPMBĻDFOUSBMĻUBNCÁNĻQPEFN
TFSĻVUJMJ[BEPT
1SPTTJHBĻDPNĻBĻMFUSBĻTFHVJOUFĻFĻBTTJN
TVDFTTJWBNFOUFĻ/BĻMJTUBĻUFMFGËOJDBĻ BQBSFDFĻPĻSFTVMUBEPĻEBĻQSPDVSB
1BSBĻNVEBSĻQBSBĻBĻJOUSPEV¿ÝPĻEFĻBMHBSJT
NPTĻPVĻTÅNCPMPTĻFTQFDJBJTĻPVĻQBSBĻBDF
EFSĻ÷ĻMJTUBĻUFMFGËOJDB ĻSPEFĻ670'ĻQBSB
VNBĻPQ¿ÝPĻ WFSĻFYQMJDB¿ÝPĻBĻTFHVJS ĻOB
MJTUBĻEFĻNPEPĻEFĻFOUSBEBĻ ĻFĻQSFTTJPOF
1-/'07
#$%
"MUFSOFĻFOUSFĻMFUSBTĻFĻTÅNCPMPT
DPNĻ1-/'07
/CKU
.VEFĻQBSBĻPTĻTÅNCPMPTĻFTQF
DJBJTĻDPNĻ1-/'07
"DFEFĻ÷ĻMJTUBĻUFMFGËOJDBĻ 3PEFĻ670'ĻQBSBĻTFMFDDJPOBS
VNĻDPOUBDUP ĻQSFTTJPOFĻ1-
/'07ĻQBSBĻWFSĻPTĻOÒNFSPT
HVBSEBEPTĻFĻSFTUBOUFĻJOGPSNB
¿ÝP
$BSSFHBOEPĻCSFWFNFOUFĻFNĻ':+6ĻBQBHBTF
VNĻDBS¹DUFSĻJOTDSJUPĻ$BSSFHBOEPĻMPOHBNFOUF
FNĻ':+6ĻBQBHBNTFĻUPEPTĻPTĻDBSBDUFSFTĻJOT
DSJUPT
"PĻQSFTTJPOBSĻVNĻCPUÝPĻOVNÁSJDPĻOBĻDPOTPMB
DFOUSBMĻRVBOEPĻBĻSPEBĻEFĻUFYUPĻFTU¹ĻWJTÅWFM
WFSĻJMVTUSB¿ÝPĻBDJNB ĻBQBSFDFĻOPĻFDSÝĻVNB
MJTUBĻEFĻTÅNCPMPTĻ Ļ$POUJOVFĻQSFTTJPOBOEP
W¹SJBTĻWF[FTĻOPĻCPUÝPĻOVNÁSJDPĻBUÁĻBĻMFUSB
EFTFKBEBĻFĻTPMUFĻ1SPTTJHBĻDPNĻBĻMFUSB
TFHVJOUFĻFĻBTTJNĻTVDFTTJWBNFOUFĻ2VBOEP
VNĻCPUÝPĻÁĻQSFTTJPOBEP ĻBĻJOUSPEV¿ÝPĻÁĻDPO
GJSNBEBĻQSFTTJPOBOEPĻPVUSPĻCPUÝP
1BSBĻFTDSFWFSĻVNĻOÒNFSP ĻNBOUFOIBĻQSFTTJP
OBEPĻPĻSFTQFDUJWPĻCPUÝPĻOVNÁSJDP
"QMJD¹WFMĻBQFOBTĻBPĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
+PHQVCKPOGPV
$NWGVQQVJŸOÍQUNKXTGU
0QXQEQPVCEVQ
UJOVFĻDPNĻPĻOÒNFSPĻEFĻUFMFGPOFĻTFHVJOEPĻP
NFTNPĻQSPDFEJNFOUP
016#
1BSBĻPĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻOÝPĻFYJTUFĻRVBM
RVFSĻUFYUPĻSPUBUJWP ĻOÝPĻTFĻQPEFĻVUJMJ[BSĻP
670'ĻQBSBĻJOUSPEV¿ÝPĻEFĻDBSBDUFSFTĻ"
JOUSPEV¿ÝPĻEFĻBMHBSJTNPTĻPVĻMFUSBTĻEFWF
TFSĻGFJUBĻDPNĻPTĻCPUĹFTĻOPĻQBJOFMĻEFĻDPO
USPMPĻEBĻDPOTPMBĻDFOUSBM
2VBOEPĻPĻOÒNFSPĻEFĻUFMFGPOFĻFTUJWFSĻDPO
DMVÅEP ĻQSFTTJPOFĻ1-/'07ĻFĻTFMFDDJPOFĻP
UJQPĻEFĻUFMFGPOFĻ 6GNGOØXGN Ļ*QOG
6TCDCNJQĻPVĻ)GTCN Ļ$BSSFHVFĻFNĻ1-/'07
QBSBĻDPOGJSNBS
2VBOEPĻUPEBTĻBTĻUBSFGBTĻFTUJWFSFNĻDPODMVÅ
EBTĻTFMFDDJPOFĻ/GOQTEQPVCEVQĻOPĻNFOV
QBSBĻHVBSEBSĻPĻDPOUBDUP
2VBOEPĻBĻMJOIBĻ0QOGĻFTUJWFSĻNBSDBEB
QSFTTJPOFĻ1-/'07ĻQBSBĻBDFEFSĻBP
NPEPĻEFĻJOUSPEV¿ÝPĻ JMVTUSB¿ÝPĻBDJNB +PVTQFWÏÎQFGNGVTCURCTCWO0QXQEQPVCEVQ
"MUFSBSĻPĻNPEPĻEFĻFOUSBEBĻ WFSĻUBCFMB
BCBJYP
$BNQPĻEFĻFOUSBEBT
/PĻNPEPĻUFMFGPOFĻQPEFTFĻBEJDJPOBSĻ/PWP
DPOUBDUPĻFNĻ/GPWFQVGNGHQPG .KUVC
VGNGHØPKEC 0QXQEQPVCEVQ
3PEFĻ670'ĻQBSBĻBĻMFUSBĻEFTFKBEB ĻQSFT
TJPOFĻFNĻ1-/'07ĻQBSBĻDPOGJSNBSĻ0T
CPUĹFTĻBMGBOVNÁSJDPTĻOPĻQBJOFMĻEFĻDPO
USPMPĻEBĻDPOTPMBĻDFOUSBMĻUBNCÁNĻQPEFN
TFSĻVUJMJ[BEPT
#$
%
"MUFSOFĻFOUSFĻMFUSBTĻFĻTÅNCPMPT
DPNĻ1-/'07
/CKU
.VEFĻQBSBĻPTĻTÅNCPMPTĻFTQF
DJBJTĻDPNĻ1-/'07
1SPTTJHBĻDPNĻBĻMFUSBĻTFHVJOUFĻFĻBTTJN
TVDFTTJWBNFOUFĻ/PĻDBNQPĻEFĻFOUSBEBT
ĻEPĻFDSÝĻBQBSFDFĻPĻOPNFĻJOUSPEV[JEP
1-
(VBSEFĻFĻSFHSFTTFĻBĻ#FKEKQ
PCTEQPVCEVQĻDPNĻ1-/'07
1BSBĻNVEBSĻQBSBĻBĻJOUSPEV¿ÝPĻEFĻBMHBSJT
NPT ĻTÅNCPMPTĻFTQFDJBJT ĻBMUFSOBSĻFOUSF
NBJÒTDVMBTNJOÒTDVMBT ĻFUD ĻSPEFĻ670'
QBSBĻVNBĻPQ¿ÝPĻ WFSĻFYQMJDB¿ÝPĻOBĻUBCFMB
BCBJYP ĻOBĻMJTUBĻ ĻFĻQSFTTJPOFĻ1-
/'07
2VBOEPĻUJWFSĻDPODMVÅEP ĻTFMFDDJPOFĻ1-ĻOB
MJTUBĻEPĻFDSÝĻ ĻFĻQSFTTJPOFĻ1-/'07Ļ$PO
"QMJD¹WFMĻBQFOBTĻBPĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
+PHQVCKPOGPV
$NWGVQQVJŸOÍQUNKXTGU "MUFSOFĻFOUSFĻNBJÒTDVMBTĻF
NJOÒTDVMBTĻDPNĻ1-/'07
1SFTTJPOFĻFNĻ1-/'07 ĻP
NBSDBEPSĻDPMPDBTFĻKVOUPĻBP
DBNQPĻEFĻFOUSBEBTĻ ĻOB
QBSUFĻTVQFSJPSĻEPĻFDSÝĻ"HPSB
QPEFTFĻEFTMPDBSĻPĻNBSDBEPS
DPNĻ670'ĻQBSBĻPĻMPDBMĻBEFRV
BEPĻQBSB ĻQPSĻFYFNQMP ĻBEJDJP
OBSĻOPWBTĻMFUSBTĻPVĻBQBHBS
DPNĻ':+6Ļ1BSBĻBEJDJPOBS
OPWBTĻMFUSBTĻBDFEBĻQSJNFJSPĻBP
NPEPĻEFĻJOUSPEV¿ÝP ĻQSFTTJP
OBOEPĻFNĻ1-/'07
0ÞOGTQFGCVCNJQ
/PĻNPEPĻUFMFGPOFĻQPEFTFĻBEJDJPOBSĻOÒNF
SPTĻEFĻBUBMIPĻFNĻ/GPWFQVGNGHQPG .KUVC
VGNGHØPKEC /CTECÎÍQTÈRKFC
/PĻNPEPĻUFMFGPOF ĻQPEFTFĻGB[FSĻBĻNBSDB¿ÝP
EFĻOÒNFSPĻEFĻBUBMIPĻDPNĻPTĻCPUĹFTĻOVNÁSJ
DPTĻEPĻUFDMBEPĻEBĻDPOTPMBĻDFOUSBM ĻQSFTTJP
OBOEPĻVNĻCPUÝPĻOVNÁSJDPĻFĻEFĻTFHVJEBĻ1-
/'07Ļ$BTPĻOÝPĻFYJTUBĻRVBMRVFSĻDPOUBDUP
BSNB[FOBEPĻOPĻOÒNFSPĻEFĻBUBMIP ĻÁĻQPTTÅWFM
BSNB[FOBSĻVNĻDPOUBDUPĻOPĻOÒNFSPĻEFĻBUBMIP
TFMFDDJPOBEP
4GEGDGTX%CTF
¡ĻQPTTÅWFMĻSFDFCFSĻW$BSEĻOBĻMJTUBĻUFMFGËOJDB
EPĻBVUPNËWFMĻBĻQBSUJSĻEFĻPVUSPTĻUFMFNËWFJT
BMÁNĻEPTĻRVFĻTFĻFODPOUSBNĻNPNFOUBOFB
NFOUFĻFNQBSFMIBEPTĻBPĻBVUPNËWFM Ļ1BSB
QPTTJCJMJUBSĻFTUBĻPQFSB¿ÝPĻÁĻOFDFTT¹SJPĻDPMP
DBSĻPĻBVUPNËWFMĻFNĻNPEPĻWJTÅWFMĻQBSB
#MVFUPPUIŸĻ"ĻGVO¿ÝPĻÁĻBDUJWBEBĻOPĻNPEP
UFMFGPOFĻFNĻ/GPWFQVGNGHQPG .KUVC
VGNGHØPKEC 4GEGDGTX%CTF
7UCTOGOØTKC
1PEFTFĻWFSĻPĻFTUBEPĻEBĻNFNËSJBĻOBĻMJTUB
UFMFGËOJDBĻEPĻBVUPNËWFMĻFĻOBTĻMJTUBTĻUFMFGËOJ
DBTĻEPTĻUFMFNËWFJTĻFNQBSFMIBEPTĻOPĻNPEP
UFMFGPOFĻFNĻ/GPWFQVGNGHQPG .KUVC
VGNGHØPKEC 'UVCFQFCOGOØTKC
#RCICTCNKUVCVGNGHØPKEC
"ĻMJTUBĻUFMFGËOJDBĻEPĻBVUPNËWFMĻQPEFĻTFSĻBQB
HBEBĻ&TUBĻBD¿ÝPĻÁĻGFJUBĻOPĻNPEPĻUFMFGPOF
FNĻ/GPWFQVGNGHQPG .KUVCVGNGHØPKEC
#RCICTNKUVCVGNGHØPKEC
016#
"ĻFMJNJOB¿ÝPĻEBĻMJTUBĻUFMFGËOJDBĻEPĻBVUP
NËWFMĻBQFOBTĻBQBHBĻPTĻDPOUBDUPTĻEBĻMJTUB
UFMFGËOJDBĻEPĻBVUPNËWFMĻ0TĻDPOUBDUPTĻOB
MJTUBĻUFMFGËOJDBĻEPĻUFMFNËWFMĻOÝPĻTÝPĻFMJNJ
OBEPT
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
+PHQTOCÎÍQFGXGTUÍQ$NWGVQQVJŸ
"ĻWFSTÝPĻQSFTFOUFĻOPĻBVUPNËWFMĻEP
#MVFUPPUIŸĻQPEFĻTFSĻDPOTVMUBEBĻOPĻNPEP
UFMFGPOFĻFNĻ/GPWFQVGNGHQPG
%QPHKIWTCÎÜGUFQVGNGHQPG 8GTUUQHVY
$NWGVQQVJPQCWVQOØXGN
+PHQVCKPOGPV
%QOCPFQFGXQ\ FQVGNGOØXGN
)GPGTCNKFCFGU
0ĻDPNBOEPĻEFĻWP[ĻEPĻTJTUFNBĻ*OUFSBDUJWP
*OGPUBJONFOU ĻQPTTJCJMJUBĻBPĻDPOEVUPSĻBĻBDUJ
WB¿ÝPĻQPSĻWP[ĻEFĻBMHVNBTĻGVO¿ĹFTĻOVNĻUFMF
NËWFMĻ#MVFUPPUIŸĻFNQBSFMIBEPĻPVĻOPĻTJTUFNB
EFĻOBWFHB¿ÝPĻEBĻ7PMWPĻĻ35*Ļ 3PBEĻBOE
5SBGGJDĻ*OGPSNBUJPOĻ4ZTUFN 016#
p
p
"ĻJOGPSNB¿ÝPĻOFTUBĻTFD¿ÝPĻEFTDSFWFĻB
VUJMJ[B¿ÝPĻEPĻDPNBOEPĻEFĻWP[ĻQBSBĻP
VGNGOØXGNEQPGEVCFQEQO
$NWGVQQVJŸĻ1BSBĻJOGPSNB¿ÝPĻEFUB
MIBEBĻTPCSFĻBĻVUJMJ[B¿ÝPĻEFĻVNĻUFMFNË
WFMĻDPOFDUBEPĻDPNĻ#MVFUPPUIŸĻBPĻTJT
UFNBĻJOUFSBDUJWPĻ *OGPUBJONFOU ĻEP
BVUPNËWFMĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
0ĻTJTUFNBĻEFĻOBWFHB¿ÝPĻEBĻ7PMWPĻ
35*Ļ 3PBEĻBOEĻ5SBGGJDĻ*OGPSNBUJPO
4ZTUFN ĻQPTTVJĻVNĻNBOVBMĻEFĻJOTUSV
¿ĹFTĻQSËQSJPĻRVFĻDPOUÁNĻNBJTĻJOGPS
NB¿ĹFTĻTPCSFĻBĻPSJFOUB¿ÝPĻQPSĻWP[ĻFĻP
DPNBOEPĻEFĻWP[ĻQBSBĻDPOUSPMPĻEPĻTJT
UFNB
OBĻDPOEV¿ÝP ĻEFEJDBOEPĻUPEBĻBĻTVBĻBUFO¿ÝP
QBSBĻBĻFTUSBEBĻFĻPĻUSºOTJUP
.ÓPIWC
#8+51
0ĻDPOEVUPSĻBTTVNFĻTFNQSFĻBĻSFTQPOTBCJ
MJEBEFĻQFMBĻDPOEV¿ÝPĻTFHVSBĻEPĻBVUPNË
WFMĻFĻQFMPĻDVNQSJNFOUPĻEBTĻSFHSBTĻEF
USºOTJUPĻWJHFOUFT
0ĻTJTUFNBĻEFĻDPNBOEPĻEFĻWP[ĻQPTTJCJMJUBĻBP
DPOEVUPSĻBĻBDUJWB¿ÝPĻQPSĻWP[ĻEFĻBMHVNBT
GVO¿ĹFTĻOVNĻUFMFNËWFMĻ#MVFUPPUIŸĻFNQBSF
MIBEPĻPVĻOPĻTJTUFNBĻEFĻOBWFHB¿ÝPĻEBĻ7PMWPĻ
35*Ļ 3PBEĻBOEĻ5SBGGJDĻ*OGPSNBUJPOĻ4ZTUFN
NBOUFOEPĻTFNQSFĻBTĻNÝPTĻOPĻWPMBOUFĻ0ĻTJT
UFNBĻGVODJPOBĻOBĻGPSNBĻEFĻEJ¹MPHP ĻDPN
DPNBOEPTĻGBMBEPTĻQFMPĻDPOEVUPSĻFĻSFTQPTUBT
WFSCBJTĻEPĻTJTUFNBĻ0ĻTJTUFNBĻEFĻDPNBOEP
EFĻWP[ĻVUJMJ[BĻPĻNFTNPĻNJDSPGPOFĻRVFĻPĻTJT
UFNBĻNÝPTMJWSFTĻ#MVFUPPUIŸĻ WFSĻJMVTUSB¿ÝP
OBĻQ¹HJOBĻ ĻFĻPĻTJTUFNBĻSFTQPOEFĻVUJMJ
[BOEPĻBTĻDPMVOBTĻEPĻBVUPNËWFM
.KUVCFGNÔPIWCU
0ĻDPNBOEPĻEFĻWP[ĻOÝPĻÁĻQPTTÅWFMĻQBSBĻUPEBT
BTĻMÅOHVBTĻ"TĻMÅOHVBTĻEJTQPOÅWFJTĻQBSBĻP
DPNBOEPĻEFĻWP[ĻFTUÝPĻBTTJOBMBEPTĻOBĻMJTUB
EFĻMÅOHVBTĻDPNĻVNĻTÅNCPMPĻĻ Ļ"ĻTVCTUJUVJ
¿ÝPĻEFĻMÅOHVBĻÁĻFGFDUVBEBĻOPĻTJTUFNBĻEF
NFOVTĻ/;%#4 ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
0ĻDPNBOEPĻEFĻWP[ĻÁĻEFĻVUJMJ[B¿ÝPĻG¹DJMĻF
DËNPEBĻFĻQFSNJUFĻBPĻDPOEVUPSĻDPODFOUSBSTF
"QMJD¹WFMĻBQFOBTĻBĻWFÅDVMPTĻFRVJQBEPTĻDPNĻPĻTJTUFNBĻEFĻOBWFHB¿ÝPĻEBĻ7PMWPĻĻ35*Ļ 3PBEĻBOEĻ5SBGGJDĻ*OGPSNBUJPOĻ4ZTUFN Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
+PHQVCKPOGPV
%QOCPFQFGXQ\ FQVGNGOØXGN
(WPEKQPCOGPVQ
"PĻVUJMJ[BSĻPĻTJTUFNBĻEFĻDPNBOEPĻEFĻWP[
UFOIBĻFNĻNFOUFĻPĻTFHVJOUF
p "PĻGPSOFDFSĻVNĻDPNBOEPĻĻGBMFĻBQËTĻP
TJOBM ĻDPNĻWP[ĻOPSNBMĻFĻQBVTBEB
p /ÝPĻGBMFĻFORVBOUPĻPĻTJTUFNBĻSFTQPOEFĻ P
TJTUFNBĻOÝPĻSFDPOIFDFĻPTĻDPNBOEPT
OFTUBĻTJUVB¿ÝP p "TĻQPSUBTĻFĻBTĻKBOFMBTĻEPĻBVUPNËWFM
EFWFNĻFTUBSĻGFDIBEBT
p &WJUFĻSVÅEPTĻFĻGVOEPĻOPĻIBCJU¹DVMP
016#
7PKFCFGFGDQVÝGUPQXQNCPVG
#PUÝPĻEPĻDPNBOEPĻEFĻWP[
#EVKXCTQUKUVGOC
"OUFTĻEFĻTFĻQPEFSĻVUJMJ[BSĻPĻDPNBOEPĻEFĻWP[
QBSBĻPĻUFMFNËWFMĻÁĻOFDFTT¹SJPĻFNQBSFMIBSĻVN
UFMFNËWFMĻBPĻTJTUFNBĻBUSBWÁTĻEPĻ#MVFUPPUIŸ
NÝPTMJWSFTĻ4FĻTFĻGPSOFDFSĻVNĻDPNBOEPĻEF
WP[ĻFĻOÝPĻIPVWFSĻVNĻUFMFNËWFMĻDPOFDUBEPĻP
TJTUFNBĻJOGPSNBĻTPCSFĻFTUBĻTJUVB¿ÝPĻ1BSB
JOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻDPOFYÝPĻFĻFNQBSFMIB
NFOUPĻEPĻUFMFNËWFM ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
1FSBOUFĻEÒWJEBTĻTPCSFĻPĻDPNBOEPĻBĻVUJMJ
[BS ĻPĻDPOEVUPSĻQPEFĻEJ[FSĻ"KVEBĻĻPĻTJT
UFNBĻSFTQPOEFĻDPNĻBMHVOTĻDPNBOEPTĻRVF
QPEFNĻTFSĻVUJMJ[BEPTĻOBĻTJUVB¿ÝPĻFN
DBVTB
0ĻDPNBOEPĻEFĻWP[ĻQPEFĻTFSĻDBODFMBEP
p
p
p
p
p 1SFTTJPOFĻPĻCPUÝPĻEPĻDPNBOEPĻEFĻWP[Ļ QBSBĻBDUJWBSĻPĻTJTUFNBĻFĻJOJDJBSĻVNĻEJ¹
MPHPĻDPNĻPĻDPNBOEPĻEFĻWP[Ļ0ĻTJTUFNB
FYJCFĻPTĻDPNBOEPTĻNBJTĻWVMHBSFTĻOP
FDSÝĻEBĻDPOTPMBĻDFOUSBM
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
EJ[FOEPĻ$BODFMBS
OÝPĻGBMBOEP
VNBĻMPOHBĻQSFTTÝPĻOPĻCPUÝPĻEP
WPMBOUFĻQBSBĻBĻ0SJFOUB¿ÝPĻQPSĻWP[
QSFTTJPOFĻFNĻ':+6ĻPVĻOPĻCPUÝPĻEF
PVUSBĻGPOUFĻQSJODJQBMĻ QPSĻFYĻ/'&+# (WPÎÜGUCWZKNKCTGUFQEQOCPFQFGXQ\
p +PUVTWÎÍQĻ6NBĻGVO¿ÝPĻRVFĻBKVEBĻPĻDPO
EVUPSĻBĻDPOIFDFSĻPĻTJTUFNBĻFĻPTĻQSPDFT
TPTĻEFĻGPSOFDFSĻDPNBOEPT
p 6TGKPQFGXQ\Ļ6NBĻGVO¿ÝPĻRVFĻQFSNJUF
BPĻTJTUFNBĻEFĻDPNBOEPĻEFĻWP[ĻDPOIFDFS
BĻWP[ĻFĻQSPOÒODJBĻEPĻDPOEVUPSĻ"ĻGVO¿ÝP
QFSNJUFĻPĻUSFJOPĻEFĻWP[ĻQBSBĻEPJTĻQFSGJT
EFĻVUJMJ[BEPS
"TĻGVO¿ĹFTĻBVYJMJBSFTĻFTUÝPĻBDFTTÅWFJTĻQSFT
TJPOBOEPĻPĻCPUÝPĻ/;%#4ĻOPĻQBJOFMĻEFĻDPO
USPMPĻEBĻDPOTPMBĻDFOUSBMĻF ĻEFĻTFHVJEB
SPEBOEPĻ670'ĻQBSBĻBĻPQ¿ÝPĻEFĻNFOVĻEFTF
KBEB
+PUVTWÎÍQ
"ĻJOTUSV¿ÝPĻQPEFĻTFSĻJOJDJBEBĻEFĻEPJTĻNPEPT
016#
"ĻJOTUSV¿ÝPĻFĻFYFSDÅDJPĻEFĻWP[ĻBQFOBT
QPEFNĻTFSĻJOJDJBEPTĻRVBOEPĻPĻBVUPNËWFM
FTU¹ĻFTUBDJPOBEP
p 1SFTTJPOFĻPĻCPUÝPĻQBSBĻPĻ$PNBOEPĻEF
WP[ĻFĻEJHBĻ*OTUSV¿ĹFTĻEFĻWP[
p "DUJWFĻBĻJOTUSV¿ÝPĻOPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVT
/;%#4ĻFNĻ%QPHKIWTCÎÜGU
%QPHKIWTCÎÜGUFGXQ\ 8QKEGVWVQTKCN
1BSBĻBĻEFTDSJ¿ÝPĻEPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVT
WFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
+PHQVCKPOGPV
%QOCPFQFGXQ\ FQVGNGOØXGN
"ĻJOTUSV¿ÝPĻFTU¹ĻEJWJEJEBĻFNĻĻMJ¿ĹFT ĻRVF
EFNPSBNĻOPĻUPUBMĻDFSDBĻEFĻĻNJOVUPTĻ0ĻTJT
UFNBĻJOJDJBĻBĻQSJNFJSBĻMJ¿ÝPĻ1BSBĻTBMUBSĻVNB
MJ¿ÝP ĻQSFTTJPOFĻOPĻCPUÝPĻEPĻDPNBOEPĻEFĻWP[
FĻEJHBĻ4FHVJOUFĻ"DFEBĻ÷ĻMJ¿ÝPĻBOUFSJPS
EJ[FOEPĻ"OUFSJPS
5FSNJOFĻBĻJOTUSV¿ÝPĻQSFTTJPOBOEPĻMPOHB
NFOUFĻOPĻCPUÝPĻEPĻDPNBOEPĻEFĻWP[
6TGKPQFGXQ\
0ĻTJTUFNBĻBQSFTFOUBĻBUÁĻRVJO[FĻGSBTFTĻQBSB
QSPOVODJBSĻ0ĻUSFJOPĻEFĻWP[ĻQPEFĻTFSĻJOJDJBEP
OPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVTĻ/;%#4ĻFN
%QPHKIWTCÎÜGU %QPHKIWTCÎÜGUFGXQ\
8QKEGVTCKPKPIĻ4FMFDDJPOFĻ7VKNK\CFQTĻPV
7VKNK\CFQTĻ1BSBĻBĻEFTDSJ¿ÝPĻEPĻTJTUFNBĻEF
NFOVT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
"QËTĻUFSNJOBEPĻPĻUSFJOPĻEFĻWP[ ĻMFNCSFTFĻEF
EFGJOJSĻPĻTFVĻQFSGJMĻEFĻVUJMJ[BEPSĻFNĻ8QKEG
WUGTUGVVKPI
/CKUEQPHKIWTCÎÜGUGO/;%#4
p %QPHKIWTCÎÍQFGWVKNK\CÎÍQĻĻ1PEFNĻTFS
EFGJOJEPTĻEPJTĻQFSGJTĻEFĻVUJMJ[BEPS ĻBĻGVO
¿ÝPĻÁĻBDUJWBEBĻOPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVTĻ/;
%#4ĻFNĻ%QPHKIWTCÎÜGU
%QPHKIWTCÎÜGUFGXQ\ 8QKEGWUGT
UGVVKPIĻ4FMFDDJPOFĻ7UGTĻPVĻ7UGT
1BSBĻBĻEFTDSJ¿ÝPĻEPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVT
WFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
PV
p 5FMFGPOFĻMJHBSĻBĻDPOUBDUPĻĻ%JHBĻUPEBĻP
p 8QNWOGFGXQ\ĻĻ1PEFĻTFSĻBMUFSBEPĻOP
DPNBOEPĻEFĻTFHVJEB
TJTUFNBĻEFĻNFOVTĻ/;%#4ĻFN
%QPHKIWTCÎÜGU %QPHKIWTCÎÜGUFG
XQ\ 8QNWOGFCUCÓFCÈWFKQĻ1BSBĻB
EFTDSJ¿ÝPĻEPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVT ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
%QOCPFQTÈRKFQ
7VKNK\CTQEQOCPFQFGXQ\
0ĻDPOEVUPSĻJOJDJBĻVNĻEJ¹MPHPĻDPNĻPĻDPNBOEP
EFĻWP[ĻQSFTTJPOBOEPĻPĻCPUÝPĻEPĻDPNBOEPĻEF
WP[Ļ WFSĻJMVTUSB¿ÝPĻOBĻQ¹HJOBĻ 2VBOEPĻVNĻEJ¹MPHPĻÁĻJOJDJBEPĻPTĻDPNBOEPT
NBJTĻWVMHBSFTĻBQBSFDFNĻOPĻFDSÝĻ0TĻUFYUPT
FNĻDJO[FOUPĻPVĻEFOUSPĻEFĻQBSíOUFTJTĻOÝP
GB[FNĻQBSUFĻEPĻDPNBOEPĻGBMBEP
2VBOEPĻPĻDPOEVUPSĻTFĻGBNJMJBSJ[BĻDPNĻPĻTJT
UFNBĻQPEFĻBDFMFSBSĻPĻEJ¹MPHPĻEFĻDPNBOEPĻF
TBMUBSĻFUBQBTĻEPĻTJTUFNBĻQSFTTJPOBOEPĻCSFWF
NFOUFĻOPĻCPUÝPĻEPĻDPNBOEPĻEFĻWP[
1EQOCPFQRQFGUGTVTCPUOKVKFQFGFKHG
TGPVGUOQFQU
0ĻDPNBOEPĻ5FMFGPOFĻMJHBSĻBĻDPOUBDUPĻQPEF
TFSĻUSBOTNJUJEPĻDPNP
p 5FMFGPOFĻĻ-JHBSĻBĻDPOUBDUPĻĻ%JHB
UFMFGPOF ĻBHVBSEFĻBĻSFTQPTUBĻEPĻTJT
UFNB ĻFĻDPOUJOVFĻEJ[FOEPĻ-JHBSĻBĻDPO
UBDUP
0ĻDPNBOEPĻS¹QJEPĻQBSBĻPĻUFMFGPOFĻQPEFĻTFS
FODPOUSBEPĻOPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVTĻ/;%#4
FNĻ%QPHKIWTCÎÜGU %QPHKIWTCÎÜGUFGXQ\
.KUVCFGEQOCPFCURQTXQ\
%QOCPFQUFGVGNGHQPGĻPVĻ%QOCPFQU
IGTCKUĻ1BSBĻBĻEFTDSJ¿ÝPĻEPĻTJTUFNBĻEF
NFOVT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
/CTECTWOPÞOGTQ
0ĻTJTUFNBĻSFDPOIFDFĻPTĻBMHBSJTNPTĻĻ [FSP
BUÁĻĻ OPWF Ļ&TUFTĻOÒNFSPTĻQPEFNĻTFSĻQSP
OVODJBEPTĻJOEJWJEVBMNFOUF ĻFNĻHSVQPTĻEF
W¹SJPTĻBMHBSJTNPTĻPVĻVNĻOÒNFSPĻJOUFJSPĻEF
VNBĻTËĻWF[Ļ0ĻTJTUFNBĻOÝPĻSFDPOIFDFĻBMHB
SJTNPTĻTVQFSJPSFTĻBĻĻ OPWF ĻQPSĻFYĻĻ EF[
PVĻĻ PO[F ĻOÝPĻTÝPĻSFDPOIFDJEPT
4FHVFTFĻVNĻFYFNQMPĻDPNĻVNĻEJ¹MPHPĻDPN
PĻDPNBOEPĻEFĻWP[Ļ"ĻSFTQPTUBĻEPĻTJTUFNB
WBSJBĻDPOTPBOUFĻBTĻTJUVB¿ĹFT
1WVKNK\CFQTKPKEKCQFKÈNQIQFK\GPFQ
5FMFGPOFĻĻOÒNFSPĻEFĻDIBNBEB
PV
5FMFGPOFĻOÒNFSPĻEFĻDIBNBEB
``
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
+PHQVCKPOGPV
%QOCPFQFGXQ\ FQVGNGOØXGN
4GURQUVCFQUKUVGOC
/ÒNFSP
$POUJOVFĻSFTQPOEFOEPĻ÷ĻTPMJDJUB¿ÝPĻEPĻTJT
UFNB
#EÎÍQFQWVKNK\CFQT
.KICTCWOEQPVCEVQ
$PNFDFĻBĻEJ[FSĻPTĻBMHBSJTNPTĻ OPĻTJOHVMBS
PVĻTFKBĻTFJTPJUPTFUFĻFUD ĻEPĻOÒNFSPĻEP
UFMFGPOFĻ4FĻEJTTFSĻW¹SJPTĻBMHBSJTNPTĻFĻQBSBS
PĻTJTUFNBĻSFQFUFĻPTĻNFTNPTĻBMHBSJTNPTĻFĻEF
TFHVJEBĻTPMJDJUBĻ$POUJOVBS
$POUJOVBSĻBĻEJ[FSĻPTĻBMHBSJTNPTĻ2VBOEPĻUJWFS
UFSNJOBEP ĻEJHBĻ$IBNBSĻQBSBĻUFSNJOBSĻP
DPNBOEP
p 1PEFĻUBNCÁNĻBMUFSBSĻPĻOÒNFSPĻEJ[FOEPĻP
DPNBOEPĻ$PSSJHJSĻ RVFĻSFNPWFĻPĻÒMUJNP
HSVQPĻEFĻBMHBSJTNPTĻJOUSPEV[JEPT ĻPV
"QBHBSĻ RVFĻBQBHBĻUPEPĻPĻOÒNFSPĻEF
UFMFGPOFĻJOUSPEV[JEP 5FMFGPOFĻĻMJHBSĻ÷ĻDBJYBĻDPSSFJPĻEFĻWP[
1WVKNK\CFQTKPKEKCQFKÈNQIQFK\GPFQ
5FMFGPOFĻMJHBSĻ÷ĻDBJYBĻDPSSFJPĻEFĻWP[
PV
$POUJOVFĻSFTQPOEFOEPĻ÷ĻTPMJDJUB¿ÝPĻEPĻTJT
UFNB
5FMFGPOFĻĻMJHBSĻBĻDPOUBDUP
5FMFGPOFĻMJHBSĻBĻDPOUBDUP
$POUJOVFĻSFTQPOEFOEPĻ÷ĻTPMJDJUB¿ÝPĻEPĻTJT
UFNB
"PĻMJHBSĻBĻVNĻDPOUBDUPĻMFNCSFTFĻEP
TFHVJOUF
p $BTPĻFYJTUBNĻW¹SJPTĻDPOUBDUPTĻDPN
OPNFĻTFNFMIBOUF ĻFTUFTĻTÝPĻBQSFTFOUB
EPTĻOPĻNPTUSBEPSĻFNĻMJOIBTĻOVNFSBEBT
0ĻTJTUFNBĻTPMJDJUBĻBĻTFMFD¿ÝPĻEFĻVNB
MJOIB
p 4FĻFYJTUJSFNĻOBĻMJTUBĻNBJTĻMJOIBTĻEPĻRVF
BTĻRVFĻTÝPĻQPTTÅWFJTĻBQSFTFOUBS ĻQPEF
EJ[FSĻ"CBJYPĻQBSBĻEFTDFSĻOBĻMJTUB
EJ[FOEPĻ"DJNBĻQPEFĻTVCJSĻOBĻMJTUB 1WVKNK\CFQTKPKEKCQFKÈNQIQFK\GPFQ
5FMFGPOFĻĻDIBNBEBĻBĻQBSUJSĻEPĻSFHJTUPĻEF
DIBNBEBT
PV
5FMFGPOFĻDIBNBEBĻBĻQBSUJSĻEPĻSFHJTUPĻEFĻDIB
NBEBT
1WVKNK\CFQTKPKEKCQFKÈNQIQFK\GPFQ
0ĻEJ¹MPHPĻBCBJYPĻQPTTJCJMJUBĻBĻNBSDB¿ÝPĻEPT
TFVTĻDPOUBDUPTĻQSÁEFGJOJEPTĻOPĻUFMFNËWFM
%JCOCFCCRCTVKTFQTGIKUVQFG
EJCOCFCU
$PNĻPĻEJ¹MPHPĻBCBJYPĻQPEFĻGB[FSĻVNBĻDIB
NBEBĻBĻQBSUJSĻEPĻSFHJTUPĻEFĻDIBNBEBTĻEPĻTFV
UFMFNËWFM
SFHJTUBEPĻOBĻGVO¿ÝPĻ#MVFUPPUIŸ ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
.KICTËECKZCEQTTGKQFGXQ\
0ĻEJ¹MPHPĻBCBJYPĻQFSNJUFĻMJHBSĻBPĻDPSSFJPĻEF
WP[ĻQBSBĻWFSJGJDBSĻTFĻFYJTUFNĻNFOTBHFOTĻ0
OÒNFSPĻEPĻTFVĻDPSSFJPĻEFĻWP[ĻUFNĻEFĻFTUBS
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
PV
+PHQVCKPOGPV
68
)GPGTCNKFCFGU
016#
&TUFĻTJTUFNBĻTVQPSUBĻBQFOBTĻFNJTTĹFTĻEF
57ĻFNĻQBÅTFTĻRVFĻFNJUBNĻFNĻGPSNBUP
NQFHĻFĻDVNQSBNĻBĻOPSNBĻ%7#5Ļ0ĻTJT
UFNBĻOÝPĻTVQPSUBĻFNJTTĹFTĻEFĻ57ĻFNĻGPS
NBUPĻNQFHĻPVĻFNJTTĹFTĻBOBMËHJDBT
016#
"ĻJNBHFNĻEFĻUWĻBQFOBTĻÁĻFYJCJEBĻRVBOEP
PĻBVUPNËWFMĻFTU¹ĻQBSBEPĻ2VBOEPĻBVUP
NËWFMĻFTU¹ĻFNĻBOEBNFOUPĻDPNĻVNBĻWFMP
DJEBEFĻTVQFSJPSĻBĻDFSDBĻEFĻĻLNIĻEFTB
QBSFDFĻBĻJNBHFNĻFĻOPĻFDSÝĻBQBSFDFĻ0GPJ
OÏFKCXKUFKURFWTEQPFWÎÍQ ĻEVSBOUF
FTUFĻQFSÅPEPĻPVWFTFĻPĻTPNĻ"ĻJNBHFN
SFHSFTTBĻRVBOEPĻPĻBVUPNËWFMĻQ¹SB
+/2146#06'
&NĻBMHVOTĻQBÅTFTĻFTUFĻQSPEVUPĻOFDFTTJUB
EFĻMJDFO¿BĻUW
/CPWUGKQFGOGPW
0TĻNFOVTĻFNĻ/'&+#ĻTÝPĻDPNBOEBEPTĻB
QBSUJSĻEBĻDPOTPMBĻDFOUSBMĻFĻEBĻVOJEBEFĻEF
CPUĹFT ĻEPĻWPMBOUFĻ1BSBĻJOGPSNB¿ĹFTĻHFSBJT
TPCSFĻPĻNBOVTFJPĻEFĻNFOVT ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻĻFĻWJTUBĻHFSBMĻEFĻNFOVT ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
&GUETKÎÍQIGTCN
$POGJSNFĻBĻTVBĻTFMFD¿ÝPĻPVĻBDFEBĻBP
NFOVĻS¹EJPĻQSFTTJPOBOEPĻFNĻ1-/'07
/BWFHVFĻOBĻMJTUBĻEFĻDBOBJTĻPVĻOPTĻNFOVT
SPEBOEPĻ670'
':+6ĻĻSFDVBĻOPĻTJTUFNBĻEFĻNFOVT ĻJOUFS
SPNQFĻBĻGVO¿ÝPĻFNĻDBVTB
0TĻQSËYJNPTĻDBOBJTĻEJTQPOÅWFJTĻTÝPĻNPT
USBEPTĻQSFTTJPOBOEPĻFNĻ
ĻĻ
016#
4FĻPĻBVUPNËWFMĻFTUJWFSĻFRVJQBEPĻDPNĻVOJ
EBEFĻEFĻCPUĹFT ĻEPĻWPMBOUFĻFPVĻDPNBOEP
÷ĻEJTUºODJB ĻFTUFTĻQPEFN ĻFNĻBMHVOT
DBTPT ĻTFSĻVUJMJ[BEPTĻFNĻWF[ĻEPTĻCPUĹFT
EBĻDPOTPMBĻDFOUSBMĻ1BSBĻBĻEFTDSJ¿ÝPĻEB
VOJEBEFĻEFĻCPUĹFTĻOPĻWPMBOUF ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻĻ1BSBĻBĻEFTDSJ¿ÝPĻEPĻDPNBOEP
÷ĻEJTUºODJB ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
016#
"ĻSFDFQ¿ÝPĻEFQFOEFĻEBĻGPS¿BĻFĻEBĻRVBMJ
EBEFĻEPĻTJOBMĻ"ĻFNJTTÝPĻQPEFĻTFSĻQFSUVS
CBEBĻQPSĻW¹SJPTĻGBDUPSFT ĻUBJTĻDPNPĻFEJGÅ
DJPTĻBMUPTĻPVĻBĻEJTUºODJBĻBPĻFNJTTPSĻ57Ļ0
HSBVĻEFĻDPCFSUVSBĻUBNCÁNĻWBSJBĻDPNĻP
MPDBMĻEPĻQBÅTĻPOEFĻTFĻFODPOUSB
FTUJWFSĻBDUJWBEBĻFĻTFĻQSFTTJPOBSĻ/'&+#Ļ
BQBSFDFĻVNĻNFOVĻEFĻBUBMIPĻDPNĻBT
PQ¿ĹFTĻNBJTĻVTVBJT
2CKPGNFGEQOCPFQPCEQPUQNCEGPVTCN
#PUĹFTĻEFĻQSÁTFMFD¿ÝP ĻJOUSPEV¿ÝPĻEF
BMHBSJTNPT
#PUÝPĻ/'&+#Ļ²MUJNBĻGPOUFĻBDUJWBĻ QPS
FYĻJ1PEŸĻPVĻ57 ĻBDUJWBEBĻ4FĻVNBĻGPOUF
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
+PHQVCKPOGPV
68 8GT68
p
1SFTTJPOFĻ/'&+# ĻSPEFĻ670'ĻBUÁĻRVFĻ68
BQBSF¿BĻOPĻFDSÝ ĻQSFTTJPOFĻ1-/'07
¡ĻJOJDJBEBĻVNBĻCVTDBĻF ĻBQËTĻVN
CSFWFĻJOTUBOUF ĻBQBSFDFĻPĻÒMUJNPĻDBOBM
VUJMJ[BEP
/WFCTFGECPCN
1PEFTFĻNVEBSĻEFĻDBOBMĻEPĻTFHVJOUFĻNPEP
p 3PEFĻ670' ĻBQBSFDFĻVNBĻMJTUBĻDPN
UPEPTĻPTĻDBOBJTĻEJTQPOÅWFJTĻOBĻ[POBĻ4F
BMHVNĻEFTUFTĻDBOBJTĻUJWFSĻTJEPĻHVBSEBEP
DPNPĻQSÁTFMFD¿ÝPĻPĻTFVĻOÒNFSPĻEFĻQSÁ
TFMFD¿ÝPĻBQBSFDFĻ÷ĻEJSFJUBĻEPĻOPNFĻEP
DBOBMĻ$POUJOVFĻBĻSPEBSĻ670'ĻQBSBĻP
DBOBMĻEFTFKBEPĻFĻQSFTTJPOFĻ1-/'07
p 1SFTTJPOBOEPĻPTĻCPUĹFTĻEFĻQSÁTFMFD¿ÝP
p 1SFTTJPOBOEPĻCSFWFNFOUFĻOPTĻCPUĹFT
ĻĻ
ĻÁĻNPTUSBEPĻPĻQSËYJNPĻDBOBM
EJTQPOÅWFMĻOBĻ[POB
016#
4FĻPĻBVUPNËWFMĻTFĻEFTMPDBSĻEFOUSPĻEFĻVN
QBÅT ĻEFĻVNBĻDJEBEFĻQBSBĻPVUSB ĻOÝPĻÁ
DFSUPĻRVFĻBĻQSÁTFMFD¿ÝPĻQFSNBOF¿BĻEJT
QPOÅWFMĻOPĻOPWPĻMPDBM ĻVNBĻWF[ĻRVFĻBĻGSF
RVíODJBĻQPEFĻUFSĻNVEBEPĻ'B¿BĻFOUÝP
VNBĻOPWBĻCVTDBĻFĻHVBSEFĻVNBĻOPWBĻMJTUB
EFĻQSÁTFMFD¿ÝP ĻWFSĻGVO¿ÝPĻ(VBSEBS
DBOBJTĻEJTQPOÅWFJTĻDPNPĻQSÁTFMFD¿ÝP
Q¹HJOBĻ
016#
4FĻOÝPĻFYJTUJSĻRVBMRVFSĻSFDFQ¿ÝPĻOPT
CPUĹFTĻEFĻQSÁTFMFD¿ÝPĻUBMĻQPEFĻTJHOJGJDBS
RVFĻPĻBVUPNËWFMĻTFĻFODPOUSBĻOVNĻMPDBM
POEFĻOÝPĻI¹ĻFNJTTÝPĻEFTTFTĻDBOBJTĻEF
57 ĻQPSĻFYĻBPĻDPOEV[JSĻPĻBVUPNËWFMĻEB
"MFNBOIBĻQBSBĻ'SBO¿BĻ/FTUFĻDBTPĻQPEF
TFSĻOFDFTT¹SJPĻQSPDFEFSĻBĻVNBĻOPWB
TFMFD¿ÝPĻEFĻQBÅTĻFĻBĻVNBĻOPWBĻCVTDB
2TQEWTCTECPCKUFG68.KUVCFGRTÏ
UGNGEÎÜGU
1SFTTJPOFĻOPĻNPEPĻ57ĻFNĻ1-/'07
3PEFĻ670'ĻBUÁĻ/GPWFG68ĻFĻQSFTTJPOF
1-/'07
3PEFĻ670'ĻBUÁĻ5GNGEEKQPCTRCÓUĻF
QSFTTJPOFĻ1-/'07
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
4FĻUJWFSFNĻTJEPĻTFMFDDJPOBEPTĻBOUF
SJPSNFOUFĻPVUSPTĻQBÅTFT ĻFTUFTĻBQBSF
DFNĻOVNBĻMJTUB
3PEFĻ670'ĻQBSBĻ1WVTQURCÓUGUĻPVĻQBSB
PTĻQBÅTFTĻBOUFSJPSNFOUFĻTFMFDDJPOBEPT
$BSSFHVFĻFNĻ1-/'07
"QBSFDFĻVNBĻMJTUBĻDPNĻUPEPTĻPT
QBÅTFTĻEJTQPOÅWFJT
3PEFĻ670'ĻQBSBĻPĻQBÅTĻEFTFKBEPĻ QPSĻFY
4VÁDJB ĻFĻQSFTTJPOFĻFNĻ1-/'07
$PNF¿BĻVNBĻCVTDBĻBVUPN¹UJDBĻQFMPT
DBOBJTĻEFĻ57ĻEJTQPOÅWFJT ĻFTUBĻCVTDB
EFNPSBĻVNĻCSFWFĻJOTUBOUFĻ%VSBOUF
FTUFĻUFNQPĻTÝPĻNPTUSBEBTĻBTĻJNBHFOT
EFĻDBEBĻDBOBMĻFODPOUSBEPĻFORVBOUPĻPT
NFTNPTĻTÝPĻHVBSEBEPTĻDPNPĻQSÁ
EFGJOJ¿ÝPĻ2VBOEPĻBĻCVTDBĻFTU¹ĻUFSNJ
OBEBĻBQBSFDFĻVNBĻNFOTBHFNĻFĻBĻJNB
HFNĻ&ODPOUSBTFĻBHPSBĻDSJBEBĻFĻEJT
QPOÅWFMĻVNBĻMJTUBĻEFĻQSÁEFGJOJ¿ĹFT
N¹YJNPĻĻQSÁEFGJOJ¿ĹFT Ļ1BSB
NVEBSĻEFĻDBOBM ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
"ĻQSPDVSBĻFĻPĻBSNB[FOBNFOUPĻQPEFĻTFSĻJOUFS
SPNQJEBĻDPNĻ':+6
+PHQVCKPOGPV
68
)GUVÍQFGGOKUUQTGU
"ĻMJTUBĻEFĻQSÁTFMFD¿ÝPĻQPEFĻTFSĻBMUFSBEB
1PEFTFĻNVEBSĻBĻPSEFNĻEPTĻDBOBJTĻFYJTUFO
UFTĻOBĻMJTUBĻEFĻQSÁEFGJOJ¿ĹFTĻ6NĻDBOBMĻEF
57ĻQPEFĻQPTTVJSĻNBJTĻEPĻRVFĻVNBĻQPTJ¿ÝPĻOB
MJTUBĻEFĻQSÁTFMFD¿ĹFTĻ"ĻQPTJ¿ÝPĻEPTĻDBOBJT
EFĻ57ĻUBNCÁNĻQPEFĻWBSJBSĻOBĻMJTUBĻEFĻQSÁ
TFMFD¿ĹFT
1BSBĻBMUFSBSĻBĻPSEFNĻOBĻMJTUBĻQSÁEFGJOJEB
BDFEBĻOPĻNPEPĻ57ĻBĻ/GPWFG68
1TFGPCTRTÏCLWUVGU
3PEFĻ670'ĻQBSBĻPĻDBOBMĻRVFĻQSFUFOEF
NVEBSĻOBĻMJTUBĻFĻDPOGJSNFĻDPNĻ1-
/'07
0ĻDBOBMĻTFMFDDJPOBEPĻÁĻNBSDBEP
3PEFĻ670'ĻQBSBĻBĻOPWBĻQPTJ¿ÝPĻOBĻMJTUB
FĻDPOGJSNFĻDPNĻ1-/'07
0TĻDBOBJTĻUSPDBNĻEFĻQPTJ¿ÝP
"QËTĻPTĻDBOBJTĻEBĻQSÁEFGJOJ¿ÝPĻ N¹YJNPĻ
DBOBJT ĻFODPOUSBNTFĻUPEPTĻPTĻSFTUBOUFT
DBOBJTĻEJTQPOÅWFJTĻOBĻ[POBĻ¡ĻQPTTÅWFMĻNVEBS
VNĻDBOBMĻQBSBĻVNBĻQPTJ¿ÝPĻOBĻMJTUBĻEFĻQSÁ
TFMFD¿ĹFT
)WCTFCTECPCKUFKURQPÓXGKUEQOQRTÏ
UGNGEÎÍQ
4FĻEFTMPDBSĻPĻBVUPNËWFMĻQFMPĻQBÅT ĻEFĻVNB
DJEBEFĻQBSBĻPVUSB ĻOÝPĻÁĻDFSUPĻRVFĻBĻQSÁ
TFMFD¿ÝPĻQFSNBOF¿BĻEJTQPOÅWFMĻOPĻOPWP
MPDBM ĻVNBĻWF[ĻRVFĻBĻGSFRVíODJBĻQPEFĻUFS
NVEBEPĻ1SPDFEBĻFOUÝPĻBĻVNBĻOPWBĻQSPDVSB
FĻHVBSEFĻVNBĻOPWBĻMJTUBĻEFĻQSÁTFMFD¿ÝP
1SFTTJPOFĻOPĻNPEPĻ57ĻFNĻ1-/'07
3PEFĻ670'ĻBUÁĻ/GPWFG68ĻFĻQSFTTJPOF
1-/'07
3PEFĻ670'ĻBUÁĻ#TOC\GPCOGPVQ
CWVQOÈVKEQĻFĻQSFTTJPOFĻ1-/'07
$PNF¿BĻVNBĻCVTDBĻBVUPN¹UJDBĻQFMPT
DBOBJTĻEFĻ57ĻEJTQPOÅWFJT ĻFTUBĻCVTDB
EFNPSBĻVNĻCSFWFĻJOTUBOUFĻ%VSBOUF
FTUFĻUFNQPĻTÝPĻNPTUSBEBTĻBTĻJNBHFOT
EFĻDBEBĻDBOBMĻFODPOUSBEPĻFORVBOUPĻPT
NFTNPTĻTÝPĻHVBSEBEPTĻDPNPĻQSÁ
EFGJOJ¿ÝPĻ2VBOEPĻBĻCVTDBĻFTU¹ĻUFSNJ
OBEBĻBQBSFDFĻVNBĻNFOTBHFNĻFĻBĻJNB
HFNĻ&ODPOUSBTFĻBHPSBĻDSJBEBĻFĻEJT
QPOÅWFMĻVNBĻMJTUBĻEFĻQSÁEFGJOJ¿ĹFT
N¹YJNPĻĻQSÁEFGJOJ¿ĹFT Ļ1BSB
NVEBSĻEFĻDBOBM ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
2GUSWKUCFGECPCKU68
"ĻGVO¿ÝPĻQSPDVSBĻBVUPNBUJDBNFOUFĻOBĻ[POB
EFĻGSFRVíODJBĻUPEPTĻPTĻDBOBJTĻEJTQPOÅWFJTĻOB
[POBĻFNĻRVFĻTFĻFODPOUSBĻ2VBOEPĻÁĻFODPO
USBEPĻVNĻDBOBM ĻFTUFĻÁĻNPTUSBEPĻEVSBOUF
DFSDBĻEFĻĻTFHVOEPT ĻEFĻTFHVJEBĻQSPTTFHVF
BĻCVTDBĻ"ĻCVTDBĻÁĻUFSNJOBEBĻDPNĻ':+6
FOUÝPĻDPOUJOVBĻBĻFYJCJ¿ÝPĻEPĻDBOBMĻRVF
FTUBWBĻEJTQPOÅWFMĻBOUFSJPSNFOUFĻ"ĻCVTDBĻOÝP
BMUFSBĻBĻMJTUBĻEFĻQSÁTFMFD¿ÝP
"DUJWFĻBĻQFTRVJTBĻOPĻNPEPĻ57ĻFNĻ/GPWFG
68 $WUEC
6GNGVGZVQ
¡ĻQPTTÅWFMĻWFSĻVNĻUFMFUFYUPĻ1SPDFEBĻEP
TFHVJOUFĻNPEP
1SFTTJPOFĻPĻCPUÝPĻ
EJTUºODJB
ĻOPĻDPNBOEPĻ÷
*OTJSBĻPĻOÒNFSPĻEBĻQ¹HJOBĻ ĻBMHBSJTNPT
VUJMJ[BOEPĻPTĻCPUĹFTĻOVNÁSJDPTĻ ĻQBSB
TFMFDDJPOBSĻBĻQ¹HJOB
"ĻQ¹HJOBĻÁĻFYJCJEBĻBVUPNBUJDBNFOUF
&TDSFWBĻVNĻOPWPĻOÒNFSPĻEFĻQ¹HJOBĻPVĻQSFT
TJPOFĻBTĻUFDMBTĻ ĻĻ ĻOPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºO
DJBĻQBSBĻBDFEFSĻ÷ĻQSËYJNBĻQ¹HJOB
3FHSFTTFĻ÷ĻJNBHFNĻEFĻ57ĻDPNĻ':+6ĻPVĻQSFT
TJPOBOEPĻCPUÝPĻ
ĻOPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºO
DJB
5BNCÁNĻÁĻQPTTÅWFMĻDPOUSPMBSĻPĻUFMFUFYUPĻDPN
PTĻCPUĹFTĻDPMPSJEPTĻEPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJB
``
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
+PHQVCKPOGPV
68 +PHQTOCÎÍQUQDTGQRTQITCOCCEVWCN
1SFTTJPOFĻPĻCPUÝPĻ+0(1ĻQBSBĻSFDFCFSĻJOGPS
NB¿ĹFTĻTPCSFĻPĻQSPHSBNBĻBDUVBM ĻPĻQSPHSBNB
TFHVJOUFĻFĻBĻTVBĻIPSBĻEFĻFNJTTÝPĻ1SFTTJP
OBOEPĻNBJTĻVNBĻWF[ĻFNĻ+0(1ĻQPEFTFĻWFS
FNĻBMHVOTĻDBTPT ĻNBJTĻJOGPSNB¿ÝPĻTPCSFĻP
QSPHSBNBĻBDUVBM ĻUBMĻDPNPĻIPSBĻEFĻJOÅDJPĻF
EFĻGJNĻFĻVNBĻCSFWFĻEFTDSJ¿ÝPĻEPĻNFTNP
1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻPĻCPUÝPĻ+0(1
WFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
BĻBVTíODJBĻEFĻSFDFQ¿ÝPĻQBSBĻUPEPTĻPTĻDBOBJT
EFĻUWĻ6NBĻDBVTBĻQPTTÅWFMĻQBSBĻFTUBĻTJUVB¿ÝP
QPEFĻUFSĻTJEPĻBĻUSBOTQPTJ¿ÝPĻEFĻVNBĻGSPOUFJSB
OBDJPOBMĻPVĻPĻTJTUFNBĻFTUBSĻEFGJOJEPĻQBSBĻP
QBÅTĻFSSBEPĻ.VEFĻFOUÝPĻQBSBĻPĻQBÅTĻDPSSFDUP
EFĻBDPSEPĻDPNĻ1SPDVSBSĻDBOBJTĻEFĻ57-JTUB
EFĻQSÁTFMFD¿ĹFT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
1BSBĻSFHSFTTBSĻ÷ĻJNBHFNĻEBĻ57ĻBHVBSEF
BMHVOTĻTFHVOEPTĻPVĻQSFTTJPOFĻ':+6
#LWUVGUFGKOCIGO
1PEFTFĻQSPDFEFSĻBĻBKVTUFTĻQBSBĻPĻCSJMIPĻFĻP
DPOUSBTUFĻ1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFT ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
2GTFCFGTGEGRÎÍQ
4FĻEFTBQBSFDFSĻBĻSFDFQ¿ÝPĻQBSBĻPĻDBOBMĻEF
57ĻFNĻFYJCJ¿ÝPĻBĻJNBHFNĻÁĻDPOHFMBEBĻ"QËT
VNĻCSFWFĻJOTUBOUFĻBQBSFDFĻVNBĻNFOTBHFN
JOGPSNBOEPĻRVFĻPĻTJOBMĻEFĻFNJTTÝPĻEPĻDBOBM
FNĻRVFTUÝPĻEFTBQBSFDFVĻFĻRVFĻUFS¹ĻJOÅDJP
VNBĻOPWBĻQSPDVSBĻQFMPĻDBOBMĻ2VBOEPĻPĻTJOBM
WPMUBĻSFJOJDJBTFĻEJSFDUBNFOUFĻBĻFYJCJ¿ÝPĻEP
DBOBMĻUWĻ2VBOEPĻBQBSFDFĻBĻNFOTBHFNĻÁ
QPTTÅWFMĻNVEBSĻEFĻDBOBMĻFNĻRVBMRVFSĻBMUVSB
4FĻBĻNFOTBHFNĻ4GERGTFKFCCRTQEWTCT
BQBSFDFSĻUBMĻTJHOJGJDBĻRVFĻPĻTJTUFNBĻEFUFDUPV
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
+PHQVCKPOGPV
%QOCPFQËFKUVÉPEKC
)GPGTCNKFCFGU
0ĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻQPEFĻTFSĻVUJMJ[BEPĻFN
UPEBTĻBTĻGVO¿ĹFTĻEPĻTJTUFNBĻ*OUFSBDUJWPĻ *OGP
UBJONFOU Ļ0TĻCPUĹFTĻEPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJB
QPTTVFNĻGVO¿ĹFTĻFRVJWBMFOUFTĻBPTĻCPUĹFTĻEB
DPOTPMBĻDFOUSBMĻPVĻEBĻVOJEBEFĻEFĻCPUĹFT ĻOP
WPMBOUF
"PĻVUJMJ[BSĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJB ĻQSFTTJPOF
QSJNFJSPĻPĻCPUÝPĻ
ĻEPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºO
DJBĻQBSBĻBĻQPTJ¿ÝPĻ(Ļ"QPOUFĻPĻDPNBOEPĻ÷
EJTUºODJBĻQBSBĻPĻSFDFQUPSĻ*7 ĻRVFĻTFĻFODPOUSB
÷ĻEJSFJUBĻEPĻCPUÝPĻ+0(1Ļ WFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
OBĻDPOTPMBĻDFOUSBM
#8+51
(VBSEFĻPCKFDUPTĻTPMUPTĻUBJTĻDPNPĻUFMFNË
WFM ĻDºNBSB ĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻQBSB
FRVJQBNFOUPĻBEJDJPOBM ĻFUD ĻOPĻQPSUB
MVWBTĻPVĻPVUSPĻDPNQBSUJNFOUPĻ$BTPĻDPO
US¹SJP ĻQFSBOUFĻUSBWBHFOTĻCSVTDBTĻPVĻDPMJ
TĹFT ĻQPEFNĻDBVTBSĻEBOPTĻFNĻQBTTBHFJ
SPT
016#
/ÝPĻEFJYFĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻFYQPTUP
TPCĻGPSUFĻMV[ĻTPMBSĻ QPSĻFYĻOPĻUBCMJFS Ļ
QPEFNĻTVSHJSĻQSPCMFNBTĻDPNĻBTĻCBUFSJBT
(WPÎÜGU
6GENC
(WPÎÍQ
(ĻĻ&DSÝĻEJBOUFJSP
.VEBĻQBSBĻOBWFHB¿ÝP
.VEBĻQBSBĻGPOUFĻS¹EJPĻ #/
(/ĻFUD
.VEBĻQBSBĻGPOUFĻNFEJBĻ &KUEQ
68 ĻFUD
.VEBĻQBSBĻ#MVFUPPUIŸĻNÝPT
MJWSFT
4BMUBSCPCJOBSĻQBSBĻUS¹T ĻNVEBS
EFĻGBJYBDBO¿ÝP
3FQSPEV[QBVTB
1¹SB
4BMUBSCPCJOBSĻQBSBĻBĻGSFOUF
NVEBSĻEFĻGBJYBDBO¿ÝP
.FOV
1BSBĻBOUFSJPS ĻJOUFSSPNQFĻGVO
¿ÝP ĻBQBHBĻDBSBDUFSĻJOUSPEV[JEP
$PSSFTQPOEFĻBPĻ670'ĻOBĻDPOTPMBĻDFO
USBM
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
+PHQVCKPOGPV
%QOCPFQËFKUVÉPEKC 6GENC
(WPÎÍQ
6GENC
/BWFHBSĻQBSBĻDJNBCBJYP
-FHFOEBT ĻTFMFD¿ÝPĻEPĻJEJPNB
EBTĻMFHFOEBT
/BWFHBSĻQBSBĻEJSFJUBFTRVFSEB
5FMFUFYUP ĻMJHBEPEFTMJHBEP
$POGJSNBĻPQ¿ÝPĻPVĻBWBO¿BĻQBSB
PĻTJTUFNBĻEFĻNFOVTĻEBĻGPOUF
TFMFDDJPOBEB
5WDUVKVWKÎÍQFGDCVGTKCUPQEQOCPFQ
ËFKUVÉPEKC
7PMVNF ĻEJNJOVJ
7PMVNF ĻBVNFOUB
.FNPSJ[B¿ÝPĻEFĻDBOBJT ĻJOUSP
EV¿ÝPĻEFĻBMHBSJTNPTĻFĻDBSBDUF
SFT
4FMFD¿ÝPĻS¹QJEBĻQBSBĻEFGJOJ¿ĹFT
EFĻGBWPSJUPT
016#
"ĻMPOHFWJEBEFĻEBTĻCBUFSJBTĻÁĻOPSNBMNFOUF
EFĻĻBOPT ĻEFQFOEFOEPĻEBĻVUJMJ[B¿ÝPĻEP
DPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJB
1SFTTJPOFĻPĻUSJODPĻEBĻUBNQBĻEBTĻCBUFSJBT
FĻEFTMPRVFĻBĻUBNQBĻOBĻEJSFD¿ÝPĻEBĻMFOUF
*7
0ĻDPNBOEPĻ¹ĻEJTUºODJBĻGVODJPOBĻDPNĻRVBUSP
CBUFSJBTĻEPĻUJQPĻ""-3
3FUJSFĻBTĻQJMIBTĻHBTUBT ĻDPMPRVFĻBTĻOPWBT
QJMIBTĻEFĻBDPSEPĻDPNĻPTĻTÅNCPMPTĻFYJT
UFOUFTĻOPĻDPNQBSUJNFOUPĻEBTĻQJMIBT
-FWFĻTFNQSFĻCBUFSJBTĻTPCSFTTFMFOUFTĻFNĻWJB
HFOTĻMPOHBT
*OGPSNB¿ÝPĻTPCSFĻPĻQSPHSBNB
NÒTJDB ĻFUDĻBDUVBMĻ6UJMJ[BEP
UBNCÁNĻRVBOEPĻFYJTUFĻNBJT
JOGPSNB¿ÝPĻEJTQPOÅWFMĻEPĻRVFĻB
FYJCJEBĻOPĻFDSÝ
4FMFD¿ÝPĻEFĻJEJPNBĻOBĻGBJYBĻEF
¹VEJP
(WPÎÍQ
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
7PMUFĻBĻDPMPDBSĻBĻUBNQB
016#
"TĻQJMIBTĻHBTUBTĻEFWFNĻTFSĻEFTDBSUBEBT
EFĻGPSNBĻDPNQBUÅWFMĻDPNĻPĻBNCJFOUF
+PHQVCKPOGPV
3FDPNFOEB¿ĹFTĻQBSBĻBĻDPOEV¿ÝP
3FBCBTUFDJNFOUP
$PNCVTUÅWFM
$BSHB
$PNQBSUJNFOUPĻEBĻCBHBHFN
$POEV¿ÝPĻDPNĻBUSFMBEP
3FCPRVFĻFĻUSBOTQPSUF
%63"/5&Ļ"Ļ7*"(&.
&WTCPVGCXKCIGO
4GEQOGPFCÎÜGURCTCCEQPFWÎÍQ
)GPGTCNKFCFGU
%QPFWÎÍQGEQPØOKEC
$POEV[JSĻEFĻGPSNBĻFDPOËNJDBĻFĻQSPUFHFSĻP
NFJPĻBNCJFOUFĻÁĻDPOEV[JSĻEFĻNPEPĻQFSTQJDB[
FĻTVBWFĻFĻBEBQUBOEPĻPĻTFVĻFTUJMPĻEFĻDPOEV
¿ÝPĻFĻWFMPDJEBEFĻ÷TĻTJUVB¿ĹFTĻQSFTFOUFT
p $POEV[BĻDPNĻBĻNVEBO¿BĻNBJTĻFMFWBEB
QPTTÅWFM ĻBEFRVBEBĻ÷ĻTJUVB¿ÝPĻEFĻUSºOTJUP
FĻFTUSBEBĻĻSPUB¿ĹFTĻNBJTĻCBJYBTĻSFTVMUBN
FNĻNFOPSĻDPOTVNP
p &WJUFĻDPOEV[JSĻDPNĻPTĻWJESPTĻBCFSUPT
p &WJUFĻBDFMFSB¿ĹFTĻCSVTDBTĻEFTOFDFTT¹
SJBTĻFĻUSBWBHFOTĻWJPMFOUBT
p 3FUJSFĻEPĻBVUPNËWFMĻPCKFDUPTĻEFTOFDFT
T¹SJPTĻĻPĻBVNFOUPĻEBĻDBSHBĻSFTVMUBĻOVN
NBJPSĻDPOTVNPĻEFĻDPNCVTUÅWFM
p 6UJMJ[FĻBĻUSBWBHFNĻDPNĻPĻNPUPS ĻRVBOEP
UBMĻOÝPĻSFQSFTFOUFĻSJTDPTĻQBSBĻPTĻPVUSPT
VUJMJ[BEPSFTĻEBĻWJB
p 1PSUBĻCBHBHFOTĻOPĻUFKBEJMIPĻFĻDBJYBTĻEF
FTRVJTĻBVNFOUBNĻBĻSFTJTUíODJBĻEPĻBSĻFĻP
DPOTVNPĻEFĻDPNCVTUÅWFMĻĻSFUJSFĻPTĻQPSUB
CBHBHFOTĻRVBOEPĻOÝPĻVUJMJ[BEPT
p /ÝPĻBRVF¿BĻPĻNPUPSĻBPĻSBMFOUJ ĻDPOEV[B
TVBWFNFOUFĻEVSBOUFĻBMHVNĻUFNQPĻĻVN
NPUPSĻGSJPĻDPOTPNFĻNBJTĻDPNCVTUÅWFM
RVFĻVNĻNPUPSĻRVFOUF
p 0TĻBVUPNËWFJTĻDPNĻUSBOTNJTTÝPĻNBOVBM
BSSBODBNĻOBĻÚĻNVEBO¿BĻFNĻDPOEJ¿ĹFT
OPSNBJTĻFĻFNĻQJTPĻQMBOP
7FKBĻNBJTĻJOGPSNB¿ÝPĻFĻDPOTFMIPTĻOBTĻQ¹HJ
OBTĻĻFĻ
#8+51
/VODBĻEFTMJHVFĻPĻNPUPSĻFNĻBOEBNFOUP
QPSĻFYFNQMPĻFNĻEFTDJEBT ĻUBMĻEFTBDUJWB
TJTUFNBTĻJNQPSUBOUFTĻDPNPĻBĻEJSFD¿ÝP
BTTJTUJEBĻFĻPĻTFSWPGSFJP
2CUUCIGOCXCW
0ĻBVUPNËWFMĻQPEFĻTFSĻDPOEV[JEPĻBUÁĻVNB
QSPGVOEJEBEFĻN¹YJNBĻEFĻĻDN Ļ÷ĻWFMPDJEBEF
N¹YJNBĻEFĻĻLNIĻ%FWFTFĻSFEPCSBSĻB
BUFO¿ÝPĻBPĻBUSBWFTTBSĻDPSSFOUFTĻEFĻ¹HVB
&NĻQBTTBHFOTĻBĻWBV ĻNBOUFOIBĻBĻWFMPDJEBEF
CBJYBĻFĻOÝPĻQBSFĻPĻBVUPNËWFMĻ"QËTĻUFSĻBUSB
WFTTBEPĻBĻ¹HVB ĻDBSSFHVFĻMFWFNFOUFĻOP
QFEBMĻEPĻUSBWÝPĻFĻWFSJGJRVFĻTFĻPTĻUSBWĹFTĻGVO
DJPOBNĻQFSGFJUBNFOUFĻ"Ļ¹HVB ĻBTTJNĻDPNPĻB
MBNB ĻQPEFĻNPMIBSĻBTĻQBTUJMIBTĻEPTĻUSBWĹFT
SFTVMUBOEPĻOVNĻBUSBTPĻOPĻGVODJPOBNFOUPĻEPT
USBWĹFT
p "QËTĻDPOEV¿ÝPĻFNĻ¹HVBĻPVĻMBNBĻMJNQF
PTĻDPOUBDUPTĻFMÁDUSJDPTĻEPĻBRVFDFEPS
FMÁDUSJDPĻEPĻCMPDPĻEPĻNPUPSĻBTTJNĻDPNP
PTĻEBĻMJHB¿ÝPĻEPĻBUSFMBEP
p /ÝPĻEFJYFĻPĻBVUPNËWFMĻDPNĻ¹HVBĻBDJNB
EBĻTPMFJSBĻQPSĻMPOHPTĻQFSÅPEPTĻĻJTTP
QPEFĻDBVTBSĻQSPCMFNBTĻFMÁDUSJDPTĻOP
BVUPNËWFM
+/2146#06'
1PEFNĻTVSHJSĻEBOPTĻOPĻNPUPSĻDBTPĻTFĻJOGJ
MUSFĻ¹HVBĻOPĻGJMUSPĻEFĻBS
$PNĻQSPGVOEJEBEFTĻTVQFSJPSFTĻBĻĻDN
QPEFĻFOUSBSĻ¹HVBĻOBĻUSBOTNJTTÝPĻ&TUB
TJUVB¿ÝPĻEJNJOVJĻBĻDBQBDJEBEFĻMVCSJGJDBOUF
EPĻËMFP ĻPĻRVFĻSFEV[ĻBĻMPOHFWJEBEFĻEPĻTJT
UFNB
4FĻPĻNPUPSĻQBSBSĻOBĻ¹HVBĻĻOÝPĻUFOUFĻSFBS
SBODBSĻPĻNPUPSĻĻSFCPRVFĻPĻBVUPNËWFM
QBSBĻGPSBĻEBĻ¹HVBĻFĻQBSBĻVNBĻPGJDJOBĻ
SFDPNFOEBTFĻVNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ[BEB
7PMWPĻ3JTDPĻEFĻBWBSJBĻEPĻNPUPS
/QVQTECKZCFGXGNQEKFCFGUGUKUVGOC
FGCTTGHGEKOGPVQ
&NĻDPOEJ¿ĹFTĻFYDFQDJPOBJT ĻDPNĻDPOEV¿ÝP
FTGPS¿BEBĻFN ĻQPSĻFYFNQMP ĻUFSSFOPTĻJODMJOB
EPTĻFĻDMJNBĻRVFOUF ĻFYJTUFĻPĻSJTDPĻEFĻPĻNPUPS
FĻPĻTJTUFNBĻNPUSJ[ĻTPCSFBRVFDFSFNĻĻFTQF
DJBMNFOUFĻDPNĻDBSHBĻQFTBEB
1BSBĻJOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻTPCSFBRVFDJNFOUP
BPĻDPOEV[JSĻDPNĻBUSFMBEP ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
p 3FNPWBĻPTĻGBSËJTĻBEJDJPOBJTĻRVFĻUFOIB
NPOUBEPTĻFNĻGSFOUFĻ÷ĻHSFMIB ĻTFĻDPOEV[JS
FNĻDMJNBĻRVFOUF
p 4FĻBĻUFNQFSBUVSBĻOPĻTJTUFNBĻEFĻBSSFGFDJ
NFOUPĻEPĻNPUPSĻGJDBSĻEFNBTJBEPĻFMFWBEB
BDFOEFTFĻPĻTÅNCPMPĻEFĻBWJTPĻEPĻUBCMJFSĻF
BQBSFDFĻBĻNFOTBHFNĻ/QVQTOVQSWGPVG
&WTCPVGCXKCIGO
4GEQOGPFCÎÜGURCTCCEQPFWÎÍQ
2CTGEUGIWTCPÎCĻĻQBSFĻPĻBVUPNËWFM
OVNĻMPDBMĻTFHVSPĻFĻEFJYFĻPĻNPUPSĻUSBCB
MIBSĻBPĻSBMFOUJĻEVSBOUFĻBMHVOTĻNJOVUPT
QBSBĻBSSFGFDFS
016#
¡ĻOPSNBMĻRVFĻBĻWFOUPJOIBĻEFĻBSSFGFDJNFOUP
EPĻNPUPSĻUSBCBMIFĻQPSĻBMHVOTĻJOTUBOUFT
BQËTĻPĻNPUPSĻUFSĻTJEPĻEFTMJHBEP
p 4FĻBQBSFDFSĻBĻNFOTBHFNĻEFĻUFYUPĻ/QVQT
p
p
p
OVQSWGPVG2CTCTOQVQTĻPVĻ0ÓXGN
4GHTKI$Z2CTCTOQVQTĻEFWFTFĻEFTMJHBS
PĻNPUPSĻBQËTĻUFSĻFTUBDJPOBEPĻPĻBVUPNË
WFM
1FSBOUFĻTPCSFBRVFDJNFOUPĻEBĻDBJYBĻEF
WFMPDJEBEFTĻÁĻBDUJWBEBĻVNBĻGVO¿ÝPĻEF
QSPUFD¿ÝPĻJODPSQPSBEBĻRVF ĻFOUSFĻPVUSBT
DPJTBT ĻBDFOEFĻPĻTÅNCPMPĻEFĻBWJTPĻEP
UBCMJFSĻFĻFYJCFĻBĻNFOTBHFNĻEFĻUFYUP
6TCPUOSWGPVG4GFW\CXGNQEKFĻF
6TCPUOSWGPVG2CTGEUGIWTCPÎCĻ
TJHBĻBTĻSFDPNFOEB¿ĹFTĻJOEJDBEBTĻFĻEJNJ
OVBĻBĻWFMPDJEBEFĻPVĻQBSFĻPĻBVUPNËWFM
OVNĻMPDBMĻTFHVSPĻFĻEFJYFĻPĻNPUPSĻBP
SBMFOUJĻEVSBOUFĻBMHVOTĻNJOVUPTĻQBSBĻRVFĻB
DBJYBĻEFĻWFMPDJEBEFTĻBSSFGF¿B
4FĻPĻBVUPNËWFMĻTPCSFBRVFDFS ĻPĻTJTUFNB
EFĻBSĻDPOEJDJPOBEPĻQPEFĻTFSĻUFNQPSBSJB
NFOUFĻEFTMJHBEP
%FQPJTĻEFĻVNBĻDPOEV¿ÝPĻFTGPS¿BEB ĻOÝP
EFTMJHVFĻPĻNPUPSĻJNFEJBUBNFOUFĻEFQPJT
EFĻQBSBS
6CORCFQRQTVCDCICIGPUCDGTVC
#8+51
/ÝPĻDPOEV[BĻDPNĻBĻUBNQBĻEPĻQPSUBCBHB
HFOTĻBCFSUBĻ(BTFTĻOPDJWPTĻQPEFNĻQFOF
USBSĻQFMPĻDPNQBSUJNFOUPĻEBĻDBSHB
0ÍQUQDTGECTTGIWGCDCVGTKC
"TĻGVO¿ĹFTĻFMÁDUSJDBTĻEPĻBVUPNËWFMĻSFQSFTFO
UBNĻDBSHBTĻEJGFSFOUFTĻQBSBĻBĻCBUFSJBĻEFĻBSSBO
RVFĻ&WJUFĻBĻVUJMJ[B¿ÝPĻEBĻQPTJ¿ÝPĻEFĻJHOJ¿ÝP
++ĻRVBOEPĻPĻNPUPSĻFTU¹ĻEFTMJHBEPĻ6UJMJ[F
BOUFTĻBĻQPTJ¿ÝPĻ+ĻĻFTUBĻDPOTPNFĻNFOPTĻDPS
SFOUF
5FOIBĻUBNCÁNĻDVJEBEPĻDPNĻPTĻW¹SJPTĻBDFT
TËSJPTĻRVFĻTPCSFDBSSFHBNĻPĻTJTUFNBĻFMÁD
USJDPĻ/ÝPĻVUJMJ[FĻGVO¿ĹFTĻRVFĻDPOTVNBN
NVJUBĻFOFSHJBĻDPNĻPĻNPUPSĻEFTMJHBEPĻ4ÝP
FYFNQMPTĻEFTUBTĻGVO¿ĹFT
p
p
p
p
WFOUJMBEPS
GBSËJT
MJNQBĻQ¹SBCSJTBT
FRVJQBNFOUPĻEFĻ¹VEJPĻ WPMVNFĻBMUP 4FĻBĻUFOTÝPĻEBĻCBUFSJBĻFTUJWFSĻCBJYBĻPĻNPT
USBEPSĻEFĻJOGPSNB¿ĹFTĻFYJCFĻPĻUFYUPĻ$CVGTKC
DCKZ/QFQGEQPGPGTIĻ"ĻGVO¿ÝPĻEFĻFDPOP
NJBĻEFĻFOFSHJBĻEFTMJHBTFĻEFĻTFHVJEBĻPV
SFEV[ĻEFUFSNJOBEBTĻGVO¿ĹFT ĻQPSĻFYFNQMP
WFOUJMBEPSĻEPĻIBCJU¹DVMPĻFPVĻFRVJQBNFOUP
EFĻ¹VEJP
p
$BSSFHVFĻBĻCBUFSJBĻEFĻBSSBORVFĻQPOEPĻP
NPUPSĻFNĻGVODJPOBNFOUPĻFĻEFJYFĻUSBCB
MIBSĻEVSBOUFĻQFMPĻNFOPTĻĻNJOVUPTĻĻB
CBUFSJBĻDBSSFHBĻEFĻNPEPĻNBJTĻFGJDB[
EVSBOUFĻBĻDPOEV¿ÝPĻEPĻRVFĻDPNĻPĻNPUPS
BPĻSBMFOUJ
#PVGUFGWOCNQPICXKCIGO
p 7FSJGJRVFĻTFĻPĻNPUPSĻFTU¹ĻBĻGVODJPOBSĻDPS
SFDUBNFOUFĻFĻTFĻPĻDPOTVNPĻEFĻDPNCVTUÅ
WFMĻFTU¹ĻOPSNBM
p $FSUJGJRVFTFĻEFĻRVFĻOÝPĻI¹ĻOFOIVNB
GVHBĻ DPNCVTUÅWFM ĻËMFPĻPVĻPVUSPĻMÅRVJEP p 7FSJGJRVFĻUPEBTĻBTĻMºNQBEBTĻEFĻJMVNJOB
¿ÝPĻFĻBĻQSPGVOEJEBEFĻEFĻTVMDPĻEPT
QOFVT
p "ĻQSFTFO¿BĻEPĻUSJºOHVMPĻEFĻTJOBMJ[B¿ÝPĻEF
QFSJHPĻÁĻPCSJHBUËSJBĻFNĻBMHVOTĻQBÅTFT
%QPFWÎÍQPQ+PXGTPQ
"OUFTĻEBĻDIFHBEBĻEBĻÁQPDBĻNBJTĻGSJBĻWFSJGJ
RVFĻDVJEBEPTBNFOUF
p 0ĻMÅRVJEPĻEFĻBSSFGFDJNFOUPĻEPĻNPUPSĻEFWF
DPOUFSĻQFMPĻNFOPTĻĻĻHMJDPMĻ&TUBĻNJT
&WTCPVGCXKCIGO
4GEQOGPFCÎÜGURCTCCEQPFWÎÍQ
UVSBĻQSPUFHFĻPĻNPUPSĻDPOUSBĻPĻDPOHFMB
NFOUPĻBUÁĻDFSDBĻEFĻĻˆ$Ļ1BSBĻRVFĻTF
PCUFOIBĻVNBĻNFMIPSĻQSPUFD¿ÝPĻBOUJDPO
HFMB¿ÝPĻOÝPĻTFĻEFWFNĻNJTUVSBSĻEJGFSFOUFT
UJQPTĻEFĻHMJDPM
p 0ĻEFQËTJUPĻEFĻDPNCVTUÅWFMĻEFWFĻFTUBS
CFNĻDIFJPĻQBSBĻFWJUBSĻBĻGPSNB¿ÝPĻEFĻDPO
EFOTB¿ÝP
p "ĻWJTDPTJEBEFĻEPĻËMFPĻEPĻNPUPSĻÁĻJNQPS
UBOUFĻ«MFPTĻDPNĻWJTDPTJEBEFĻNBJTĻCBJYB
ËMFPTĻNBJTĻGMVJEPT ĻGBDJMJUBNĻPĻBSSBORVF
DPNĻUFNQPĻGSJPĻFĻEJNJOVFNĻBTTJNĻPĻDPO
TVNPĻEFĻDPNCVTUÅWFMĻFORVBOUPĻPĻNPUPS
FTU¹ĻGSJPĻ1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻPT
ËMFPTĻBEFRVBEPT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
+/2146#06'
/ÝPĻTFĻEFWFĻVUJMJ[BSĻËMFPĻEFĻCBJYBĻWJTDPTJ
EBEFĻDPNĻDPOEV¿ÝPĻFTGPS¿BEBĻPVĻDPN
UFNQPĻRVFOUF
p %FWFĻTFSĻWFSJGJDBEPĻPĻFTUBEPĻEBĻCBUFSJBĻF
PĻTFVĻOÅWFMĻEFĻDBSHBĻ0ĻUFNQPĻGSJPĻJNQĹF
NBJPSFTĻFYJHíODJBTĻ÷ĻCBUFSJB ĻBPĻNFTNP
UFNQPĻRVFĻBTĻTVBTĻDBQBDJEBEFTĻGJDBN
SFEV[JEBTĻQPSĻDBVTBĻEPĻGSJP
p 6UJMJ[FĻMÅRVJEPĻEFĻMBWBĻQ¹SBCSJTBTĻQBSB
FWJUBSĻBĻGPSNB¿ÝPĻEFĻHFMPĻOPĻEFQËTJUPĻEP
MÅRVJEPĻEFĻMBWBĻQ¹SBCSJTBT
1BSBĻHBSBOUJSĻVNBĻNFMIPSĻBEFSíODJBĻBPĻQJTP
BĻ7PMWPĻSFDPNFOEBĻBĻVUJMJ[B¿ÝPĻEFĻQOFVTĻEF
*OWFSOPĻFNĻUPEBTĻBTĻSPEBTĻQFSBOUFĻPĻSJTDPĻEF
OFWFĻPVĻHFMP
016#
&NĻBMHVOTĻQBÅTFTĻÁĻPCSJHBUËSJBĻBĻVUJMJ[B¿ÝP
EFĻQOFVTĻEFĻ*OWFSOPĻ0TĻQOFVTĻDBSEBEPT
OÝPĻTÝPĻQFSNJUJEPTĻFNĻUPEPTĻPTĻQBÅTFT
2KUQGUEQTTGICFKQ
5FTUFĻBĻDPOEV¿ÝPĻFNĻQJTPTĻFTDPSSFHBEJPT
TPCĻDPOEJ¿ĹFTĻDPOUSPMBEBT ĻQBSBĻRVFĻTF
QPTTBĻIBCJUVBSĻ÷TĻSFBD¿ĹFTĻEPĻBVUPNËWFM
&WTCPVGCXKCIGO
4GCDCUVGEKOGPVQ
4GCDCUVGEKOGPVQ
#DTKTHGEJCTCVCORCFQFGRØUKVQFG
EQODWUVÓXGN
"CSBĻBĻUBNQBĻEPĻEFQËTJUPĻEFĻDPNCVTUÅWFM
QSFTTJPOBOEPĻMJHFJSBNFOUFĻBĻQBSUFĻUSB
TFJSBĻEBĻUBNQB
1VYFĻBĻUBNQB
"QËTĻPĻBCBTUFDJNFOUPĻGFDIFĻBĻUBNQB
1BSBĻUSBODBHFNEFTUSBODBHFNĻEBĻUBNQBĻEP
EFQËTJUPĻEFĻDPNCVTUÅWFMĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻĻ"
MËHJDBĻEFĻUSBODBHFNĻEBĻUBNQBĻEPĻEFQËTJUP
EFĻDPNCVTUÅWFMĻTFHVFĻBĻUSBODBHFNĻFĻEFTUSBO
DBHFNĻEPĻLFZMFTTESJWFĻFĻEPĻGFDIPĻDFOUSBMJ
[BEPĻ"ĻUSBODBHFNĻEBĻUBNQBĻEPĻEFQËTJUPĻEF
DPNCVTUÅWFMĻÁĻGFJUBĻTFNQSFĻDPNĻVNĻBUSBTPĻEF
ĻNJOVUPT
#DGTVWTCOCPWCNFCVCORCFQFGRØUKVQ
FGEQODWUVÓXGN
"ĻUBNQBĻEPĻEFQËTJUPĻEFĻDPNCVTUÅWFMĻQPEF
TFSĻBCFSUBĻNBOVBMNFOUFĻRVBOEPĻOÝPĻGPSĻQPT
TÅWFMĻBCSJSĻBĻQBSUJSĻEPĻFYUFSJPS
"CSBMJCFSUFĻBĻUBNQBĻMBUFSBMĻOPĻDPNQBSUJ
NFOUPĻEBĻDBSHBĻ OPĻNFTNPĻMBEPĻEB
UBNQBĻEPĻEFQËTJUPĻEFĻDPNCVTUÅWFM 1VYFĻBĻMJOIBĻDVJEBEPTBNFOUFĻQBSBĻUS¹TĻ"
UBNQBĻQPEFĻFOUÝPĻTFĻBCFSUBĻBĻQBSUJSĻEP
FYUFSJPS
+/2146#06'
#DCUVGEKOGPVQFGEQODWUVÓXGN
0ĻEFQËTJUPĻEFĻDPNCVTUÅWFMĻFTU¹ĻFRVJQBEP
DPNĻVNĻTJTUFNBĻEFĻBCBTUFDJNFOUPĻEFĻDPN
CVTUÅWFMĻTFNĻUBNQÝP
p *OUSPEV[BĻPĻCJDPĻEBĻCPNCBĻOBĻBCFSUVSB
EFĻBCBTUFDJNFOUPĻEFĻDPNCVTUÅWFMĻ5FOIB
PĻDVJEBEPĻQBSBĻJOUSPEV[JSĻPĻCJDPĻEQTTGE
VCOGPVGĻOPĻUVCPĻEFĻBCBTUFDJNFOUPĻ0
UVCPĻEFĻFODIJNFOUPĻÁĻDPOTUJUVÅEPĻQPS
EVBTĻUBNQBT ĻTFOEPĻOFDFTT¹SJPĻJOUSPEV[JS
PĻCJDPĻBUSBWÁTĻEFĻBNCBTĻBTĻUBNQBTĻBOUFT
EFĻJOJDJBSĻPĻBCBTUFDJNFOUP
p /ÝPĻUFOUFĻFODIFSĻPĻEFQËTJUPĻEFQPJTĻEFĻP
CPDBMĻEBĻCPNCBĻQBSBS
1VYFĻPĻGJPĻDVJEBEPTBNFOUFĻĻÁĻOFDFTT¹SJB
VNBĻGPS¿BĻNÅOJNBĻQBSBĻMJCFSUBSĻPĻGFDIPĻEB
UBNQB
&WTCPVGCXKCIGO
4GCDCUVGEKOGPVQ
016#
6NĻEFQËTJUPĻFYDFTTJWBNFOUFĻDIFJPĻQPEF
USBOTCPSEBSĻDPNĻUFNQPĻRVFOUF
016#
&WJUFĻPTĻTBMQJDPTĻBHVBSEBOEPĻDFSDBĻEF
ĻTFHVOEPTĻBQËTĻUFSNJOBEPĻPĻBCBTUFDJ
NFOUPĻBOUFTĻEFĻSFUJSBSĻBĻNBOHVFJSB
#DCUVGEKOGPVQEQODKFÍQ
"PĻBCBTUFDFSĻDPNĻCJEÝPĻVUJMJ[FĻBĻCPDBĻRVFĻTF
FODPOUSBĻTPCĻPĻBM¿BQÝPĻEPĻDIÝPĻOPĻDPNQBSUJ
NFOUPĻEBĻDBSHBĻ5FOIBĻPĻDVJEBEPĻQBSBĻJOUSP
EV[JSĻBĻCPDBĻEQTTGEVCOGPVGĻOPĻUVCPĻEF
BCBTUFDJNFOUPĻ0ĻUVCPĻEFĻFODIJNFOUPĻÁ
DPOTUJUVÅEPĻQPSĻEVBTĻUBNQBT ĻTFOEPĻOFDFTT¹
SJPĻJOUSPEV[JSĻBĻCPDBĻBUSBWÁTĻEFĻBNCBTĻBT
UBNQBTĻBOUFTĻEFĻJOJDJBSĻPĻBCBTUFDJNFOUP
&WTCPVGCXKCIGO
%QODWUVÓXGN
)GPGTCNKFCFGUUQDTGEQODWUVÓXGN
$PNCVTUÅWFMĻEFĻRVBMJEBEFĻJOGFSJPSĻBPĻSFDP
NFOEBEPĻQFMBĻ7PMWPĻOÝPĻEFWFĻTFSĻVUJMJ[BEP ĻB
QPUíODJBĻEPĻNPUPSĻFĻPĻDPOTVNPĻEFĻDPNCVT
UÅWFMĻQPEFNĻTFSĻOFHBUJWBNFOUFĻBGFDUBEPT
#8+51
&WJUFĻBĻJOBMB¿ÝPĻEFĻWBQPSFTĻEFĻDPNCVTUÅ
WFMĻFĻTBMQJDPTĻEFĻDPNCVTUÅWFMĻOPTĻPMIPT
1FSBOUFĻPĻDPOUBDUPĻEPTĻPMIPTĻDPNĻPĻDPN
CVTUÅWFM ĻSFNPWBĻFWFOUVBJTĻMFOUFTĻEFĻDPO
UBDUPĻFĻMBWFĻPTĻPMIPTĻDPNĻ¹HVBĻEVSBOUF
QFMPĻNFOPTĻĻNJOVUPTĻ1SPDVSFĻBTTJTUíO
DJBĻNÁEJDB
/VODBĻJOHJSBĻDPNCVTUÅWFMĻ0TĻDPNCVTUÅ
WFJTĻHBTPMJOBĻFĻHBTËMFPĻTÝPĻNVJUPĻWFOFOP
TPTĻFĻQPEFĻDBVTBSĻGFSJNFOUPTĻQFSNBOFO
UFTĻPVĻNFTNPĻBĻNPSUFĻRVBOEPĻJOHFSJEPT
1SPDVSFĻBTTJTUíODJBĻNÁEJDBĻJNFEJBUBNFOUF
OPĻDBTPĻEBĻJOHFTUÝPĻEFĻDPNCVTUÅWFM
#8+51
0ĻDPNCVTUÅWFMĻEFSSBNBEPĻOPĻDIÝPĻQPEF
JOGMBNBS
%FTMJHVFĻPĻBRVFDFEPSĻBMJNFOUBEPĻBĻDPN
CVTUÅWFMĻBOUFTĻEFĻJOJDJBSĻPĻBCBTUFDJNFOUP
/VODBĻUSBOTQPSUFĻVNĻUFMFNËWFMĻMJHBEPĻBP
BCBTUFDFSĻ0ĻTJOBMĻEFĻDIBNBEBĻQPEFĻQSP
WPDBSĻGBÅTDBĻFĻJOGMBNBSĻWBQPSFTĻEFĻHBTP
MJOB ĻQPEFOEPĻDBVTBSĻJODíOEJPĻFĻEBOPT
QFTTPBJT
+/2146#06'
"ĻNJTUVSBĻEFĻEJGFSFOUFTĻUJQPTĻEFĻDPNCVTUÅ
WFMĻPVĻBĻVUJMJ[B¿ÝPĻEFĻDPNCVTUÅWFJTĻOÝP
SFDPNFOEBEPTĻBOVMBNĻBĻHBSBOUJBĻ7PMWPĻF
FWFOUVBJTĻBDPSEPTĻDPNQMFNFOUBSFTĻEF
TFSWJ¿PT ĻJTUPĻÁĻW¹MJEPĻQBSBĻUPEPTĻPTĻNPUP
SFT
016#
$POEJ¿ĹFTĻDMJNBUÁSJDBTĻFYUSFNBT ĻDPOEV
¿ÝPĻDPNĻBUSFMBEPĻPVĻDPOEV¿ÝPĻBĻFMFWBEBT
BMUJUVEFT ĻDPNCJOBEBTĻDPNĻBĻRVBMJEBEFĻEP
DPNCVTUÅWFM ĻTÝPĻGBDUPSFTĻRVFĻQPEFN
BGFDUBSĻPĻEFTFNQFOIPĻEPĻBVUPNËWFM
%CVCNKUCFQTGU
TFĻKVOUPĻBPĻNPUPSĻQBSBĻBUJOHJSFNĻSBQJEBNFOUF
BĻUFNQFSBUVSBĻEFĻGVODJPOBNFOUP
0TĻDBUBMJTBEPSFTĻTÝPĻDPNQPTUPTĻQPSĻVN
NPOËMJUPĻ DFSºNJDBĻPVĻNFUBM ĻDPNĻDBOBJTĻ"T
QBSFEFTĻEPTĻDBOBJTĻFTUÝPĻSFWFTUJEBTĻEFĻQMB
UJOBSËEJPQBM¹EJPĻ&TUFTĻNFUBJTĻFYFDVUBNĻB
GVO¿ÝPĻEFĻDBUBMJTBEPS ĻPVĻTFKB ĻBDFMFSBNĻP
QSPDFTTPĻRVÅNJDPĻTFNĻTFSFNĻDPOTVNJEPT
5QPFCNCODFC6/UGPUQTFGOGFKÎÍQFG
QZKIÏPKQ
"ĻTPOEBĻMBNCEBĻÁĻVNBĻQBSUFĻEPĻTJTUFNBĻEF
SFHVMB¿ÝP ĻDVKBĻGVO¿ÝPĻÁĻSFEV[JSĻBTĻFNJTTĹFT
FĻNFMIPSBSĻPĻBQSPWFJUBNFOUPĻEPĻDPNCVTUÅWFM
6NĻTFOTPSĻEFĻNFEJ¿ÝPĻEFĻPYJHÁOJPĻDPOUSPMB
PĻDPOUFÒEPĻEFĻPYJHÁOJPĻOPTĻHBTFTĻEFĻFTDBQF
RVFĻTBFNĻEPĻNPUPSĻ0TĻEBEPTĻEPĻWBMPSĻEF
NFEJ¿ÝPĻRVFĻSFTVMUBNĻEBĻBO¹MJTFĻEFĻHBTFTĻEF
FTDBQFĻTÝPĻFOWJBEPTĻQBSBĻVNĻTJTUFNBĻFMFD
USËOJDP ĻRVFĻDPNBOEBĻDPOUJOVBNFOUFĻBTĻW¹M
WVMBTĻEFĻJOKFD¿ÝPĻ"ĻSFMB¿ÝPĻFOUSFĻPĻDPNCVT
UÅWFMĻFĻPĻBSĻRVFĻTÝPĻDPOEV[JEPTĻQBSBĻPĻNPUPS
ÁĻDPOTUBOUFNFOUFĻSFHVMBEBĻ&TUBĻSFHVMB¿ÝP
DSJBĻDPOEJ¿ĹFTĻPQUJNJ[BEBTĻQBSBĻVNBĻDPN
CVTUÝPĻFGJDJFOUF ĻSFEV[JOEPĻBTĻTVCTUºODJBT
OPDJWBTĻ IJESPDBSCPOFUPT ĻNPOËYJEPĻEFĻDBS
CPOPĻFĻËYJEPTĻEFĻB[PUP ĻDPNĻBĻBKVEBĻEFĻVN
DBUBMJTBEPSĻEFĻUSíTĻWJBT
"ĻGVO¿ÝPĻEPTĻDBUBMJTBEPSFTĻDPOTJTUFĻFNĻQVSJ
GJDBSĻPTĻHBTFTĻEFĻFTDBQFĻ&TUFTĻFODPOUSBN
&WTCPVGCXKCIGO
%QODWUVÓXGN
)CUQNKPC
&KGUGN
"ĻHBTPMJOBĻEFWFĻDVNQSJSĻBĻOPSNBĻ&/ĻĻ"
NBJPSJBĻEPTĻNPUPSFTĻQPEFĻTFSĻVUJMJ[BEPĻDPNĻB
PDUBOBHFNĻĻFĻĻ30/Ļ"ĻĻ30/ĻBQFOBT
QPEFĻTFSĻVUJMJ[BEBĻFYDFQDJPOBMNFOUF
6UJMJ[FĻFYDMVTJWBNFOUFĻDPNCVTUÅWFMĻ%JFTFMĻEF
GBCSJDBOUFTĻCFNĻDPOIFDJEPTĻ/VODBĻFODIBĻP
EFQËTJUPĻDPNĻ%JFTFMĻEFĻRVBMJEBEFĻEVWJEPTB
0ĻDPNCVTUÅWFMĻ%JFTFMĻEFWFĻDVNQSJSĻBĻOPSNB
&/ĻĻPVĻ+*4Ļ,Ļ0TĻNPUPSFTĻ%JFTFMĻTÝP
TFOTÅWFJTĻBĻJNQVSF[BTĻOPĻDPNCVTUÅWFM ĻDPNP
QPSĻFYFNQMPĻFMFWBEBĻRVBOUJEBEFĻEFĻQBSUÅDV
MBTĻEFĻFOYPGSF
p Ļ30/ĻQPEFĻTFSĻVUJMJ[BEPĻOBĻDPOEV¿ÝP
OPSNBM
p Ļ30/ĻÁĻSFDPNFOEBEBĻQBSBĻQPUíODJB
N¹YJNBĻFĻDPOTVNPĻEFĻDPNCVTUÅWFMĻNBJT
SFEV[JEP
/BĻDPOEV¿ÝPĻFNĻDMJNBTĻEFĻUFNQFSBUVSBT
TVQFSJPSFTĻBĻ Ļˆ$ ĻSFDPNFOEBTFĻBĻPDUBOB
HFNĻNBJTĻFMFWBEBĻQPTTÅWFMĻQBSBĻPCUFSĻPT
NFMIPSFTĻOÅWFJTĻQPTTÅWFJTĻEFĻEFTFNQFOIPĻF
EFĻDPOTVNPĻEFĻDPNCVTUÅWFM
+/2146#06'
p
6UJMJ[FĻBQFOBTĻHBTPMJOBĻTFNĻDIVNCP
QBSBĻOÝPĻEBOJGJDBSĻPĻDBUBMJTBEPS
p
/ÝPĻVUJMJ[FĻRVBMRVFSĻBEJUJWPĻRVFĻOÝP
TFKBĻSFDPNFOEBEPĻQFMBĻ7PMWP
"ĻCBJYBTĻUFNQFSBUVSBTĻ Ļˆ$ĻBUÁĻĻˆ$ ĻP
DPNCVTUÅWFMĻ%JFTFMĻQPEFĻQSFDJQJUBSĻQBSBGJOB ĻP
RVFĻQPEFĻQSPWPDBSĻEJGJDVMEBEFTĻEFĻBSSBORVF
EPĻNPUPSĻ"TĻHSBOEFTĻDPNQBOIJBTĻQFUSPMÅGF
SBTĻQPTTVFNĻVNĻDPNCVTUÅWFMĻ%JFTFMĻFTQFDJBM
EFTUJOBEPĻBĻUFNQFSBUVSBTĻFYUFSJPSFTĻQSËYJ
NBTĻEPĻQPOUPĻEFĻDPOHFMB¿ÝPĻ&TUFĻDPNCVTUÅ
WFMĻÁĻNFOPTĻFTQFTTPĻBĻCBJYBTĻUFNQFSBUVSBTĻF
SFEV[ĻPĻSJTDPĻEFĻQSFDJQJUB¿ÝPĻEFĻQBSBGJOB
0ĻSJTDPĻEFĻDPOEFOTB¿ÝPĻEFĻ¹HVBĻOPĻEFQËTJUP
ÁĻSFEV[JEPĻDBTPĻPĻEFQËTJUPĻFTUFKBĻTFNQSF
CFNĻDIFJPĻ"PĻBCBTUFDFS ĻDFSUJGJRVFTFĻRVF
BTĻTVQFSGÅDJFTĻ÷ĻWPMUBĻEPĻUVCPĻEFĻFODIJNFOUP
TFĻFODPOUSBNĻCFNĻMJNQBTĻ&WJUFĻEFSSBNFT
TPCSFĻBTĻTVQFSGÅDJFTĻQJOUBEBTĻ&NĻDBTPĻEF
EFSSBNF ĻMBWBSĻDPNĻTBCÝPĻFĻ¹HVB
0ĻDPNCVTUÅWFMĻ%JFTFMĻQPEFĻDPOUFSĻVNBĻDFSUBĻRVBOUJEBEFĻEFĻ'".& ĻOÝPĻQPEFĻTFSĻBEJDJPOBEBĻRVBMRVFSĻRVBOUJEBEFĻBEJDJPOBM
+/2146#06'
"QFOBTĻTFĻQPEFĻVUJMJ[BSĻDPNCVTUÅWFMĻRVF
DVNQSBĻBTĻOPSNBTĻFVSPQFJBTĻ%JFTFM
0ĻUFPSĻEFĻFOYPGSFĻQPEFĻTFSĻOPĻN¹YJNPĻEF
ĻQQN
+/2146#06'
$PNCVTUÅWFMĻ%JFTFMĻRVFĻOÝPĻQPEFNĻTFS
VUJMJ[BEPT
p
p
p
p
"EJUJWPTĻFTQFDJBJT
.BSJOFĻ%JFTFMĻ'VFM
'VFMËMFPĻEPNÁTUJDP
'".&Ļ 'BUUZĻ"DJEĻ.FUIZMĻ&TUFS ĻFĻËMFP
WFHFUBM
&TUFĻDPNCVTUÅWFJTĻOÝPĻDVNQSFNĻBTĻFYJ
HíODJBTĻEBTĻSFDPNFOEB¿ĹFTĻ7PMWP
BVNFOUBNĻPĻEFTHBTUF ĻFĻDBVTBNĻEBOPT
OPĻNPUPSĻRVFĻOÝPĻTÝPĻDPCFSUPTĻQFMB
HBSBOUJBĻ7PMWP
+OQDKNK\CÎÍQFGXKFQCFGRØUKVQ
EQODWUVÓXGNXC\KQ
"ĻDPODFQ¿ÝPĻEPĻTJTUFNBĻEFĻDPNCVTUÅWFMĻEF
VNĻNPUPSĻ%JFTFMĻOFDFTTJUBĻRVFĻTFKBĻGFJUBĻVNB
QVSHBĻFNĻPGJDJOBĻQBSBĻWPMUBSĻBĻBSSBODBSĻP
NPUPSĻBQËTĻFTUFĻUFSĻQBSBEPĻQPSĻGBMUBĻEFĻDPN
CVTUÅWFM
&WTCPVGCXKCIGO
%QODWUVÓXGN
"QËTĻVNBĻQBSBHFNĻQPSĻGBMUBĻEFĻDPNCVTUÅWFM
PĻTJTUFNBĻEFĻDPNCVTUÅWFMĻOFDFTTJUBĻEFĻVN
CSFWFĻQFSÅPEPĻEFĻUFNQPĻQBSBĻSFBMJ[BSĻVNB
WFSJGJDB¿ÝPĻ"OUFTĻEFĻBSSBODBSĻPĻNPUPS ĻF
BQËTĻUFSĻBCBTUFDJEPĻPĻEFQËTJUPĻEFĻDPNCVTUÅ
WFMĻDPNĻHBTËMFP ĻQSPDFEBĻEPĻTFHVJOUFĻNPEP
&TGPCIGOFCEQPFGPUCÎÍQFGÈIWCPQ
HKNVTQFGEQODWUVÓXGN
$PMPRVFĻPĻDPNBOEPĻ¹ĻEJTUºODJBĻOPĻGFDIP
EFĻJHOJ¿ÝPĻFĻQSFTTJPOFĻBUÁĻBĻQPTJ¿ÝPĻGJOBM
WFKBĻBĻQ¹HJOBĻ "ĻESFOBHFNĻEBĻDPOEFOTB¿ÝPĻEFĻ¹HVBĻEFWF
TFSĻGFJUPĻTFHVOEPĻPTĻJOUFSWBMPTĻEFĻNBOVUFO
¿ÝPĻFTQFDJGJDBEPTĻOPĻMJWSPĻEFĻ(BSBOUJBĻFĻ4FS
WJ¿PĻPVĻFNĻDBTPĻEFĻIBWFSĻTVTQFJUBĻEFĻFTUBSĻB
TFSĻVTBEPĻDPNCVTUÅWFMĻDPOUBNJOBEP
1SFTTJPOFĻPĻCPUÝPĻ56#46ĻUGOĻQSFTTJP
OBSĻPĻQFEBMĻEPĻUSBWÝPĻFPVĻEBĻFNCSBJB
HFN
"HVBSEFĻDFSDBĻEFĻĻNJOVUP
1BSBĻBSSBODBSĻPĻNPUPSĻ1SFTTJPOFĻPĻQFEBM
EPĻUSBWÝPĻFPVĻEBĻFNCSBJBHFNĻFĻQSFT
TJPOFĻPĻCPUÝPĻ56#46ĻEFĻOPWP
016#
1FSBOUFĻBCBTUFDJNFOUPĻEFĻDPNCVTUÅWFM
EFWJEPĻBĻEFQËTJUPĻWB[JP
p
&TUBDJPOFĻPĻBVUPNËWFMĻOBĻTVQFSGÅDJF
NBJTĻQMBOBIPSJ[POUBMĻQPTTÅWFMĻĻP
BVUPNËWFMĻJODMJOBEPĻJNQMJDBĻPĻSJTDPĻEF
GPSNB¿ÝPĻEFĻCPMIBTĻEFĻBSĻBPĻBCBTUF
DFSĻPĻDPNCVTUÅWFM
/PĻGJMUSPĻEFĻDPNCVTUÅWFMĻBĻDPOEFOTB¿ÝPĻEF
¹HVBĻÁĻTFQBSBEBĻEPĻDPNCVTUÅWFMĻ$BTPĻDPO
US¹SJP ĻBĻDPOEFOTB¿ÝPĻEFĻ¹HVBĻQPEFĻDBVTBS
QFSUVSCB¿ĹFTĻEFĻGVODJPOBNFOUPĻEPĻNPUPS
+/2146#06'
"MHVOTĻBEJUJWPTĻFTQFDJBJTĻSFNPWFNĻB
TFQBSB¿ÝPĻEFĻ¹HVBĻOPĻGJMUSPĻEFĻDPNCVTUÅ
WFM
(KNVTQFGRCTVÓEWNCU&KGUGN &2(
0TĻBVUPNËWFJTĻ%JFTFMĻFODPOUSBNTFĻFRVJQB
EPTĻDPNĻVNĻGJMUSPĻEFĻQBSUÅDVMBT ĻPĻRVFĻMFWBĻB
VNBĻQVSJGJDB¿ÝPĻEPTĻHBTFTĻEFĻFTDBQFĻ"T
QBSUÅDVMBTĻEPTĻHBTFTĻEFĻFTDBQFĻTÝPĻSFDPMIJ
EBTĻOPĻGJMUSPĻEVSBOUFĻBĻDPOEV¿ÝPĻOPSNBMĻ1BSB
JODJOFSBSĻBTĻQBSUÅDVMBTĻFĻMJNQBSĻPĻGJMUSPĻE¹TFĻB
DIBNBEBĻSFHFOFSB¿ÝPĻ&TUFĻQSPDFTTPĻOFDFT
TJUBĻRVFĻPĻNPUPSĻBUJOKBĻBĻTVBĻUFNQFSBUVSBĻOPS
NBMĻEFĻGVODJPOBNFOUP
NBJTĻ%VSBOUFĻBĻSFHFOFSB¿ÝPĻPĻDPOTVNPĻEF
DPNCVTUÅWFMĻTPCFĻMJHFJSBNFOUF
4GIGPGTCÎÍQGOENKOCHTKQ
4FĻPĻBVUPNËWFMĻGPSĻDPOEV[JEPĻGSFRVFOUF
NFOUFĻQPSĻDVSUPTĻUSBKFDUPTĻDPNĻUFNQFSBUVSBT
CBJYBT ĻPĻNPUPSĻOÝPĻBUJOHFĻBĻUFNQFSBUVSB
OPSNBMĻEFĻGVODJPOBNFOUPĻ*TUPĻJNQMJDBĻRVFĻB
SFHFOFSB¿ÝPĻEPĻGJMUSPĻEFĻQBSUÅDVMBTĻ%JFTFMĻOÝP
BDPOUF¿BĻFĻRVFĻFTUFĻOÝPĻGJDBĻMJNQP
2VBOEPĻPĻGJMUSPĻGJDBĻDIFJPĻEFĻQBSUÅDVMBTĻBUÁ
DFSDBĻEFĻĻ ĻBDFOEFTFĻOPĻUBCMJFSĻVN
USJºOHVMPĻEFĻTJOBMJ[B¿ÝPĻEFĻQFSJHPĻBNBSFMPĻF
BQBSFDFĻOPĻNPTUSBEPSĻEPĻUBCMJFSĻBĻNFOTBHFN
(KNVHWN%JGKQ8GTOCPWCN
1SPDFEBĻ÷ĻSFHFOFSB¿ÝPĻEPĻGJMUSPĻDPOEV[JOEPĻP
BVUPNËWFM ĻEFĻQSFGFSíODJBĻFNĻFTUSBEBTĻQSJO
DJQBJTĻPVĻBVUPFTUSBEBT ĻBUÁĻRVFĻPĻNPUPS
BUJOKBĻBĻUFNQFSBUVSBĻOPSNBMĻEFĻGVODJPOB
NFOUPĻ"QËTĻBUJOHJEBĻBĻUFNQFSBUVSBĻOPSNBM
EFĻGVODJPOBNFOUPĻPĻBVUPNËWFMĻEFWFĻTFSĻDPO
EV[JEPĻQPSĻNBJTĻĻNJOVUPT
"ĻSFHFOFSB¿ÝPĻEPĻGJMUSPĻÁĻBVUPN¹UJDBĻF
EFNPSBĻOPSNBMNFOUFĻĻNJOVUPTĻ"ĻWFMP
DJEBEFTĻCBJYBTĻQPEFĻEFNPSBSĻVNĻQPVDP
&WTCPVGCXKCIGO
%QODWUVÓXGN
016#
%VSBOUFĻBĻSFHFOFSB¿ÝPĻQPEFTFĻWFSJGJDBSĻP
TFHVJOUF
p
QPEFTFĻTFOUJSĻUFNQPSBSJBNFOUFĻVNB
MJHFJSBĻSFEV¿ÝPĻEBĻQPUíODJBĻEPĻNPUPS
p
PĻDPOTVNPĻEFĻDPNCVTUÅWFMĻQPEF
BVNFOUBSĻUFNQPSBSJBNFOUF
p
QPEFĻTVSHJSĻVNĻDIFJSPĻBĻRVFJNBEP
2VBOEPĻBĻSFHFOFSB¿ÝPĻFTU¹ĻUFSNJOBEB ĻB
NFOTBHFNĻEFĻBWJTPĻBQBHBTFĻBVUPNBUJDB
NFOUF
$PNĻUFNQPĻGSJP ĻVUJMJ[FĻPĻBRVFDFEPSĻEFĻQBS
RVFBNFOUP ĻQBSBĻRVFĻPĻNPUPSĻBUJOKBĻNBJT
SBQJEBNFOUFĻBĻUFNQFSBUVSBĻOPSNBMĻEFĻGVODJP
OBNFOUP
+/2146#06'
4FĻPĻGJMUSPĻGJDBSĻDPNQMFUBNFOUFĻDIFJPĻEF
QBSUÅDVMBTĻQPEFĻTFSĻEJGÅDJMĻBSSBODBSĻPĻNPUPS
FĻPĻGJMUSPĻQPEFĻGJDBSĻJOVUJMJ[BEPĻQBSBĻBTĻTVBT
GVO¿ĹFTĻ&YJTUFĻFOUÝPĻPĻSJTDPĻEFĻTFS
OFDFTT¹SJBĻBĻTVCTUJUVJ¿ÝPĻEPĻGJMUSP
%QPUWOQFGEQODWUVÓXGNGGOKUUÜGU
FGFKØZKFQFGECTDQPQ
0TĻOÅWFJTĻEFĻDPOTVNPĻEFĻDPNCVTUÅWFMĻQPEFN
TFSĻBGFDUBEPTĻDBTPĻPĻBVUPNËWFMĻFTUFKBĻFRVJ
QBEPĻDPNĻBDFTTËSJPTĻBEJDJPOBJT ĻPĻRVFĻJOGMVJ
TPCSFĻPĻQFTPĻEPĻWFÅDVMPĻ$POTVMUFĻBĻJOGPSNB
¿ÝPĻTPCSFĻQFTPTĻOBĻQ¹HJOBĻĻFĻBĻUBCFMBĻOB
Q¹HJOBĻ
"MÁNĻEJTTP ĻPĻNPEPĻEFĻDPOEV¿ÝPĻFĻPVUSPT
GBDUPSFTĻOÝPĻUÁDOJDPTĻUíNĻJOGMVíODJBĻTPCSFĻP
OÅWFMĻEFĻDPOTVNPĻEFĻDPNCVTUÅWFMĻEPĻBVUPNË
WFM
/PĻDBTPĻEFĻDPOEV¿ÝPĻDPNĻDPNCVTUÅWFMĻDPN
OÒNFSPĻEFĻPDUBOBTĻĻ30/ĻPĻDPOTVNPĻEF
DPNCVTUÅWFMĻÁĻNBJTĻFMFWBEPĻFĻBĻQPUíODJB
NBJTĻCBJYB
016#
$POEJ¿ĹFTĻDMJNBUÁSJDBTĻFYUSFNBT ĻVUJMJ[B
¿ÝPĻEFĻBUSFMBEPĻPVĻDPOEV¿ÝPĻBĻFMFWBEBT
BMUJUVEFT ĻDPNCJOBEBTĻDPNĻBĻRVBMJEBEFĻEP
DPNCVTUÅWFM ĻTÝPĻGBDUPSFTĻRVFĻQPEFN
BGFDUBSĻPĻEFTFNQFOIPĻEPĻBVUPNËWFM
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
&WTCPVGCXKCIGO
%CTIC
)GPGTCNKFCFGUUQDTGCECTIC
"ĻDBQBDJEBEFĻEFĻDBSHBĻEFQFOEFĻEPĻQFTPĻEF
TFSWJ¿PĻEPĻBVUPNËWFMĻ0ĻQFTPĻUPUBMĻEPTĻQBT
TBHFJSPTĻFĻBDFTTËSJPTĻTVCUSBJĻBĻDBQBDJEBEF
EFĻDBSHBĻEPĻBVUPNËWFMĻOVNĻWBMPSĻDPSSFTQPO
EFOUFĻBPĻEFTTFĻQFTPĻ1BSBĻJOGPSNB¿ĹFTĻEFUB
MIBEBTĻTPCSFĻQFTPT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
"ĻUBNQBĻEPĻQPSUBCBHBHFOTĻÁ
BCFSUBĻDPNĻVNĻCPUÝPĻOPĻQBJOFMĻEF
JMVNJOB¿ÝPĻPVĻDPNĻPĻDPNBOEPĻ÷
EJTUºODJB ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
p 1SPUFKBĻBTĻFTRVJOBTĻWJWBTĻDPNĻBMHPĻNBDJP
QBSBĻFWJUBSĻEBOPTĻOPTĻFTUPGPT
p 1SFOEBĻUPEBĻBĻDBSHBĻDPNĻDJOUBTĻEFĻSFUFO
¿ÝPĻPVĻEFĻUSBWBHFNĻOPTĻPMIBJTĻEFĻGJYB¿ÝP
EFĻDBSHB
#8+51
6NĻPCKFDUPĻTPMUPĻDPNĻPĻQFTPĻEFĻĻLH
QPEF ĻQFSBOUFĻVNBĻDPMJTÝPĻGSPOUBMĻB
ĻLNI ĻTFSĻQSPKFDUBEPĻDPNĻVNBĻFOFSHJB
DPSSFTQPOEFOUFĻBĻĻLH
#8+51
"TĻDBSBDUFSÅTUJDBTĻEFĻDPOEV¿ÝPĻEPĻBVUP
NËWFMĻTÝPĻBMUFSBEBTĻQF¿BĻDBSHBĻFĻBĻTVB
EJTUSJCVJ¿ÝP
.GODTGUGCQECTTGICTQXGÓEWNQ
p $PMPRVFĻBĻDBSHBĻQSFTTJPOBEBĻDPOUSBĻBT
DPTUBTĻEPĻCBODPĻUSBTFJSP
/PUFĻRVFĻOFOIVNĻPCKFDUPĻEFWFĻJNQFEJSĻP
GVODJPOBNFOUPĻEPĻTJTUFNBĻ8)*14ĻEPTĻCBO
DPTĻEJBOUFJSPTĻDBTPĻBTĻDPTUBTĻEPĻCBODPĻUSB
TFJSPĻFTUFKBNĻEFTDJEBT WFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
p $FOUSFĻBĻDBSHB
p 0TĻPCKFDUPTĻQFTBEPTĻEFWFNĻTFSĻDPMPDB
EPTĻPĻNBJTĻCBJYPĻQPTTÅWFMĻ&WJUFĻBĻDPMPDB
¿ÝPĻEFĻDBSHBĻQFTBEBĻTPCSFĻBTĻDPTUBTĻEPT
CBODPTĻSFCBUJEPT
#8+51
0ĻFGFJUPĻQSPUFDUPSĻEBĻDPMJOBĻEFĻDPMJTÝPĻOP
GPSSPĻEPĻUFKBEJMIPĻQPEFĻEFTBQBSFDFSĻPV
GJDBSĻSFEV[JEPĻDBTPĻBĻDBSHBĻFTUFKBĻEFNBTJ
BEPĻBMUB
p
/VODBĻDPMPRVFĻDBSHBĻBDJNBĻEBTĻDPT
UBTĻEPĻCBODP
#8+51
1SFOEBĻTFNQSFĻBĻDBSHBĻ$BTPĻDPOUS¹SJP
FTUBĻQPEFĻTFSĻQSPKFDUBEBĻDPNĻUSBWBHFOT
CSVTDBTĻFĻDBVTBSĻEBOPTĻFNĻQBTTBHFJSPT
$VCSBĻBSFTUBTĻWJWBTĻFĻDBOUPTĻBGJBEPTĻDPN
BMHPĻTVBWF
%FTMJHVFĻPĻNPUPSĻFĻBQMJRVFĻPĻUSBWÝPĻEF
FTUBDJPOBNFOUPĻBPĻDBSSFHBSSFUJSBSĻPCKFD
UPTĻDPNQSJEPTĻ$BTPĻDPOUS¹SJP ĻFĻOPĻQJPS
EPTĻDFO¹SJPT ĻBĻDBSHBĻQPEFĻCBUFSĻOBĻBMB
WBODBĻPVĻTFMFDUPSĻEBTĻWFMPDJEBEFTĻFĻDPMP
DBSĻPĻBVUPNËWFMĻOVNBĻQPTJ¿ÝPĻEFĻDPOEV
¿ÝPĻĻPĻBVUPNËWFMĻQPEFĻFOUSBSĻFNĻBOEB
NFOUP
$CPEQFKCPVGKTQ
1BSBĻDBSHBTĻFYUSBĻMPOHBTĻUBNCÁNĻÁĻQPTTÅWFM
SFCBUFSĻBTĻDPTUBTĻEPĻCBODPĻEPĻQBTTBHFJSP
WFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
%CTICPQVGLCFKNJQ
7VKNK\CÎÍQFCUDCTTCUFGECTIC
1BSBĻFWJUBSĻEBOPTĻOPĻBVUPNËWFMĻFĻQBSBĻPCUFS
BĻNBJPSĻTFHVSBO¿BĻQPTTÅWFMĻFNĻWJBHFN ĻSFDP
NFOEBTFĻBĻVUJMJ[B¿ÝPĻEBTĻCBSSBTĻEFĻDBSHB
EFTFOWPMWJEBTĻQFMBĻ7PMWP
4JHBĻDVJEBEPTBNFOUFĻBTĻJOTUSV¿ĹFTĻEFĻNPO
UBHFNĻRVFĻBDPNQBOIBNĻBTĻCBSSBTĻEFĻDBSHB
&WTCPVGCXKCIGO
%CTIC
p 0TĻQPSUBCBHBHFOTĻEFWFNĻTFSĻTFNQSF
NPOUBEPTĻTPCSFĻBĻDBMIBĻEFĻBMVNÅOJP
p 7FSJGJRVFĻBĻJOUFSWBMPTĻSFHVMBSFTĻTFĻBTĻCBS
SBTĻEFĻDBSHBĻFĻBĻQSËQSJBĻDBSHBĻFTUÝPĻQSF
TPTĻDPSSFDUBNFOUFĻ1SFOEBĻBĻDBSHBĻEF
GPSNBĻBEFRVBEBĻDPNĻDJOUBTĻEFĻDBSHB
p %JTUSJCVBĻPĻQFTPĻEFĻGPSNBĻVOJGPSNFĻTPCSF
BTĻCBSSBTĻ$PMPRVFĻBĻDBSHBĻNBJTĻQFTBEB
QPSĻCBJYP
4GDCVGTCUEQUVCUFQDCPEQVTCUGKTQ
0CKFDUPTĻSÅHJEP ĻDPOUVOEFOUFTĻFPVĻQFTB
EPTĻRVFĻFTUFKBNĻQPVTBEPĻPVĻTBMJFOUFT
QPEFĻDBVTBSĻEBOPTĻQFTTPBJTĻOVNBĻUSBWB
HFNĻBĻGVOEP
1NJCKUFGHKZCÎÍQFGECTIC
'JYFĻTFNQSFĻPTĻPCKFDUPTĻHSBOEFTĻPVĻQFTB
EPTĻDPNĻDJOUPĻEFĻTFHVSBO¿BĻPVĻDJOUBĻEF
SFUFO¿ÝP
p "ĻSFTJTUíODJBĻEPĻBSĻFĻPĻDPOTVNPĻEFĻDPN
5WRQTVGRCTCUCEQUFGEQORTCU
CVTUÅWFMĻBVNFOUBNĻDPNĻPĻUBNBOIPĻEB
DBSHB
0TĻTVQPSUFTĻQBSBĻTBDPTĻEFĻDPNQSBTĻNBOUíN
PTĻTBDPTĻOPĻTÅUJPĻFĻFWJUBNĻRVFĻFTUFTĻTFĻWJSFN
FĻFTQBMIFNĻPĻTFVĻDPOUFÒEPĻOPĻDPNQBSUJ
NFOUPĻEBĻCBHBHFNĻ"ĻDBSHBĻN¹YJNBĻEP
TVQPSUFĻÁĻEFĻĻLH
p $POEV[BĻTVBWFNFOUFĻ&WJUFĻBDFMFSB¿ĹFT
S¹QJEBT ĻUSBWBHFOTĻCSVTDBTĻFĻDVSWBT
BQFSUBEBT
#8+51
0ĻDFOUSPĻEFĻHSBWJEBEFĻFĻBTĻDBSBDUFSÅTUJDBT
EFĻDPOEV¿ÝPĻEPĻBVUPNËWFMĻTÝPĻBMUFSBEPT
DPNĻDBSHBĻOPĻUFKBEJMIPĻ1BSBĻNBJTĻJOGPS
NB¿ĹFTĻTPCSFĻBĻDBSHBĻN¹YJNBĻQFSNJUJEB
OPĻUFKBEJMIP ĻJODMVJOEPĻQPSUBĻCBHBHFOTĻF
CBHBHFJSBĻEFĻUFKBEJMIP ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
#8+51
1BSBĻGBDJMJUBSĻBĻDBSHBĻOPĻDPNQBSUJNFOUPĻEB
CBHBHFNĻQPEFTFĻSFCBUFSĻBTĻDPTUBTĻEP
CBODPĻUSBTFJSPĻEPĻBVUPNËWFM ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
0TĻPMIBJTĻEFĻGJYB¿ÝPĻEFĻDBSHBĻTÝPĻVUJMJ[BEPT
QBSBĻQSFOEFSĻBTĻDJOUBTĻEFĻSFUFO¿ÝPĻRVFĻTFHV
SBNĻBĻDBSHBĻOPĻDPNQBSUJNFOUPĻEBĻDBSHB
5WRQTVGRCTCUCEQUFGEQORTCU
&WTCPVGCXKCIGO
%CTIC
6QOCFC8
5WRQTVGRCTCUCEQUFGEQORTCU
TGDCVÓXGN
5WRQTVGRCTCUCEQUFGEQORTCUTGDCVÔXGN
0ĻTVQPSUFĻQBSBĻTBDPTĻEFĻDPNQSBTĻSFCBUÅWFM
OPĻDIÝPĻQPEFĻTFSĻBCFSUPĻFNĻUSíTĻQPTJ¿ĹFT
1PEFĻTFSĻDPMPDBEPĻFNĻEVBTĻQPTJ¿ĹFTĻBKVTUB
EBTĻFĻOBĻDIBNBEBĻQPTJ¿ÝPĻEFĻTFSWJ¿P ĻFN
RVFĻTFĻFODPOUSBĻDPNQMFUBNFOUFĻTVCJEPĻ&TU¹
EJTQPOÅWFMĻDPNĻEVBTĻWBSJBOUFTĻEFĻDPNCJOB
¿ÝPĻEFĻDIÝP ĻVNBĻDPNĻQPTJ¿ÝPĻEFĻBKVTUFĻOB
TFMIBĻTPCĻPĻDIÝPĻFĻPVUSBĻDPNĻQPTJ¿ÝPĻEF
BKVTUFĻOBTĻDBMIBTĻQM¹TUJDBTĻ0ĻSFCBUJNFOUP
TFHVJOUFĻJMVTUSBĻBĻQPTJ¿ÝPĻEFĻBKVTUFĻOBĻTFMIB
TPCĻPĻDIÝP
"ĻDBSHBĻN¹YJNBĻOPĻTVQPSUFĻDFOUSBMĻÁĻEFĻĻLH
FĻOPĻFYUFSJPSĻÁĻEFĻĻLH
1VYFĻBĻQFHB ĻOPĻDIÝPĻTVQFSJPSĻFĻEPCSFĻP
DIÝP
%FTMPRVFĻPĻDIÝPĻQBSBĻVNBĻQPTJ¿ÝPĻBEF
RVBEBĻFĻDPMPRVFPĻOBĻDBMIBĻEFĻBKVTUF
/BĻQPTJ¿ÝPĻEFĻTFSWJ¿PĻPĻDIÝPĻÁĻEFTMP
DBEPĻPĻNBJTĻQBSBĻUS¹TĻQPTTÅWFMĻDPOUSBĻBT
DPTUBTĻEPĻCBODPĻFĻDPMPDBEPĻOPĻBQPJPĻEF
QM¹TUJDPĻBPĻNFJP
#BJYFĻBĻUBNQBĻQBSBĻBDFEFSĻ÷ĻUPNBEBĻFMÁD
USJDB
p "ĻUPNBEBĻGPSOFDFĻDPSSFOUFĻNFTNP
RVBOEPĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻOÝPĻTF
FODPOUSBĻOPĻGFDIPĻEFĻJHOJ¿ÝP
+/2146#06'
"ĻDPSSFOUFĻN¹YJNBĻEBĻUPNBEBĻÁĻEFĻĻ"
Ļ8 016#
-FNCSFTFĻRVFĻBĻVUJMJ[B¿ÝPĻEBĻUPNBEB
FMÁDUSJDBĻDPNĻPĻNPUPSĻEFTMJHBEPĻJNQMJDBĻP
SJTDPĻEFĻEFTDBSHBĻEBĻCBUFSJBĻEFĻBSSBORVF
EPĻBVUPNËWFM
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
&WTCPVGCXKCIGO
%CTIC
016#
0ĻDPNQSFTTPSĻQBSBĻSFQBSB¿ÝPĻQSPWJTËSJB
EFĻQOFVTĻGPJĻUFTUBEPĻFĻBQSPWBEPĻQFMB
7PMWPĻ1BSBĻJOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻBĻVUJMJ[B¿ÝP
EBĻSFQBSB¿ÝPĻQSPWJTËSJBĻEFĻQOFVTĻ 5.,
SFDPNFOEBEBĻQFMBĻ7PMWP ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
&WTCPVGCXKCIGO
%QORCTVKOGPVQFCDCICIGO
4GFGFGECTIC
%QNQECÎÍQ
016#
"ĻSFEFĻEFĻDBSHBĻNPOUBTFĻNBJTĻGBDJMNFOUF
BĻQBSUJSĻEFĻVNBĻQPSUBĻUSBTFJSB
#8+51
¡ĻOFDFTT¹SJPĻDPOGJSNBSĻTFĻBTĻGJYB¿ĹFT
TVQFSJPSFTĻEBĻSFEFĻEFĻDBSHBĻFTUÝPĻDPSSFD
UBNFOUFĻNPOUBEBTĻFĻTFĻBĻDPSSFJBĻEF
BQFSUPĻFTU¹ĻCFNĻQSFTBĻ/ÝPĻTFĻEFWFNĻVUJ
MJ[BSĻSFEFTĻEBOJGJDBEBT
#TGFGFGECTICÐOQPVCFCGOSWCVTQRQPVQUFG
HKZCÏÎQ
"ĻSFEFĻEFĻDBSHBĻFWJUBĻRVFĻBĻDBSHBĻTFĻQSPKFDUF
QBSBĻPĻIBCJU¹DVMPĻQFSBOUFĻUSBWBHFOTĻWJPMFO
UBTĻ"ĻSFEFĻEFĻDBSHBĻEFWFĻTFSĻTFNQSFĻQSFTBĻF
FOHBUBEBĻDPSSFDUBNFOUFĻQPSĻRVFTUĹFTĻEF
TFHVSBO¿BĻ"ĻSFEFĻÁĻGBCSJDBEBĻFNĻGJPĻEF
OZMPOĻSFTJTUFOUFĻFĻÁĻGJYBEBĻOBTĻDPTUBTĻEPT
CBODPTĻEJBOUFJSPT
#8+51
"ĻDBSHBĻOPĻDPNQBSUJNFOUPĻEBĻDBSHBĻEFWF
TFSĻCFNĻQSFTB ĻNFTNPĻDPNĻVNBĻSFEFĻEF
DBSHBĻDPSSFDUBNFOUFĻNPOUBEB
%FTEPCSFĻBĻSFEFĻEFĻDBSHBĻFĻBTTFHVSFTF
RVFĻBĻIBTUFĻTVQFSJPSĻCMPRVFJBĻOBĻQPTJ¿ÝP
BCFSUB
&OHBUFĻVNBĻFYUSFNJEBEFĻEBĻIBTUFĻOB
GJYB¿ÝPĻEPĻUFDUPĻDPNĻPĻUSJODPĻEBĻDPSSFJB
EFĻBQFSUPĻWJSBEPĻQBSBĻTJ
&OHBUFĻBĻPVUSBĻFYUSFNJEBEFĻEBĻIBTUFĻOB
GJYB¿ÝPĻEPĻUFDUPĻEPĻMBEPĻPQPTUPĻĻPTĻHBO
DIPTĻEFĻGJYB¿ÝPĻUFMFTDËQJDPTĻDPNĻNPMB
GBDJMJUBNĻPĻBKVTUFĻ5FOIBĻDVJEBEPĻBPĻQSFT
TJPOBSĻPTĻHBODIPTĻEFĻGJYB¿ÝPĻEBĻIBTUF
QBSBĻBTĻQPTJ¿ĹFTĻGJOBJTĻEJBOUFJSBTĻEBĻGJYB
¿ÝPĻEPĻUFDUP
&OHBUFĻBĻDPSSFJBĻEFĻBQFSUPĻEBĻSFEFĻEF
DBSHBĻOPTĻPMIBJTĻUSBTFJSPTĻEPTĻUSJMIPTĻEF
EFTMJ[BNFOUPĻEPTĻCBODPTĻĻGBDJMJUBĻTFĻBT
DPTUBTĻEPĻCBODPĻFTUJWFSFNĻMFWBOUBEBTĻF
PTĻCBODPTĻGPSFNĻEFTMPDBEPTĻMJHFJSBNFOUF
QBSBĻBĻGSFOUF
5FOIBĻDVJEBEPĻQBSBĻOÝPĻQSFTTJPOBSĻGPSUF
NFOUFĻPĻCBODPDPTUBTĻEPĻCBODPĻDPOUSBĻB
SFEFĻRVBOEPĻPĻCBODPDPTUBTĻEPĻCBODP
TÝPĻEFTMPDBEPTĻEFĻOPWPĻQBSBĻUS¹TĻ
BKVTUFĻBQFOBTĻBUÁĻRVFĻPĻCBODPDPTUBTĻEP
CBODPĻUPRVFNĻOBĻSFEF
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
&WTCPVGCXKCIGO
%QORCTVKOGPVQFCDCICIGO
+/2146#06'
4FĻPĻCBODPDPTUBTĻEPĻCBODPĻGPSĻGPSUF
NFOUFĻQSFTTJPOBEPĻQBSBĻUS¹T ĻDPOUSBĻB
SFEFĻEFĻDBSHB ĻBĻSFEFĻFPVĻBTĻTVBTĻGJYB
¿ĹFTĻEPĻUFDUPĻQPEFNĻGJDBSĻEBOJGJDBEBT
&TUJRVFĻBĻSFEFĻEFĻDBSHBĻDPNĻBĻDPSSFJBĻEF
BQFSUP
&GUOQPVCIGOGCTOC\GPCOGPVQ
4PMUFĻBĻIBTUFĻEBTĻGJYB¿ĹFTĻEPĻUFDUP
QVYBOEPĻBĻIBTUFĻQBSBĻUS¹TĻOBTĻQPTJ¿ĹFT
GJOBJTĻEBTĻGJYB¿ĹFTĻEPĻUFDUP ĻQSFTTJPOFĻB
IBTUFĻOVNBĻRVBMRVFSĻEJSFD¿ÝPĻQBSBĻMJCFS
UBSĻPĻHBODIPĻOBĻFYUSFNJEBEFĻPQPTUB
2TCVGNGKTCVTCUGKTC
'JOBMNFOUFĻSFUJSBTFĻPĻHBODIPĻEFĻGJYB¿ÝP
EBĻGJYB¿ÝPĻEPĻUFDUP
#BUBĻOPĻDFOUSPĻEBĻIBTUF ĻEPCSFBĻFĻFOSPMF
BĻSFEF
$PMPRVFĻBĻSFEFĻOBĻCPMTBĻEFĻBSSVNB¿ÝP
"ĻSFEFĻEFĻDBSHBĻHVBSEBTFĻEPCSBEBĻOPĻTFV
TBDPĻFĻOPĻDPNQBSUJNFOUPĻEBĻCBHBHFN
"ĻQSBUFMFJSBĻUSBTFJSBĻQPEFĻTFSĻSFUJSBEBĻQBSB
BVNFOUBSĻPĻDPNQBSUJNFOUPĻEBĻDBSHB
4GOQÎÍQFCRTCVGNGKTCVTCUGKTC
4PMUFĻPTĻPMIBJTĻEFĻFMFWB¿ÝPĻEBĻQSBUFMFJSB
USBTFJSBĻFNĻBNCPTĻPTĻMBEPT
%FTFOHBUFĻBĻQSBUFMFJSBĻUSBTFJSBĻOBĻNBS
HFNĻEJBOUFJSBĻFĻSFUJSFB
#TGFGFGECTICRQFGUGTHCEKNOGPVGUQNVCG
GODTWNJCFC
4PMUFĻBĻUFOTÝPĻEBĻSFEFĻQSFTTJPOBEPĻP
CPUÝPĻEPĻUSJODPĻEBĻDPSSFJBĻEFĻBQFSUPĻF
TPMUFĻVNĻQPVDPĻBĻDPSSFJB
1SFTTJPOFĻPĻHBODIPĻEFĻGFDIPĻFĻSFUJSF
BNCPTĻPTĻHBODIPTĻEBĻDPSSFJBĻEFĻBQFSUP
&WTCPVGCXKCIGO
%QPFWÎÍQEQOCVTGNCFQ
)GPGTCNKFCFGU
"ĻDBQBDJEBEFĻEFĻDBSHBĻEFQFOEFĻEPĻQFTPĻEF
TFSWJ¿PĻEPĻBVUPNËWFMĻ0ĻQFTPĻUPUBMĻEPTĻQBT
TBHFJSPTĻFĻBDFTTËSJPT ĻQPSĻFYFNQMPĻFOHBUF
EFĻSFCPRVF ĻTVCUSBJĻBĻDBQBDJEBEFĻEFĻDBSHB
EPĻBVUPNËWFMĻOVNĻWBMPSĻDPSSFTQPOEFOUFĻBP
EFTTFĻQFTPĻ1BSBĻJOGPSNB¿ĹFTĻEFUBMIBEBT
TPCSFĻQFTPT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
4FĻPĻEJTQPTJUJWPĻEFĻSFCPRVFĻGPSĻJOTUBMBEPĻQFMB
7PMWP ĻPĻBVUPNËWFMĻÁĻFOUSFHVFĻDPNĻPĻFRVJQB
NFOUPĻOFDFTT¹SJPĻQBSBĻDPOEV¿ÝPĻDPNĻBUSF
MBEP
p 0ĻEJTQPTJUJWPĻEFĻSFCPRVFĻEPĻBVUPNËWFM
UFNĻEFĻTFSĻEFĻUJQPĻIPNPMPHBEP
OPWPĻ&TQFSFĻBUÁĻRVFĻUFOIBĻQFMPĻNFOPT
ĻLN
NFOUFĻEPĻRVFĻPĻOPSNBMĻFĻPĻNPTUSBEPSĻFYJCFĻP
UFYUPĻ.ÉORHWPF8KTCTUKPCNTGDQSWG
p &NĻEFTDJEBTĻMPOHBTĻFĻBDFOUVBEBT ĻPT
4FĻBMHVNBĻEBTĻMºNQBEBTĻEBĻMV[ĻEFĻUSBWĹFT
FTUJWFSĻBWBSJBEBĻBQBSFDFĻPĻUFYUPĻ.CORHWPF
.W\UVQRTGDQSWG
USBWĹFTĻTÝPĻTVKFJUPTĻBĻFTGPS¿PTĻNVJUP
NBJPSFTĻEPĻRVFĻPĻOPSNBMĻ3FEV[BĻQBSB
VNBĻNVEBO¿BĻNBJTĻCBJYBĻFĻBEBQUFĻB
WFMPDJEBEF
4GIWNCÎÍQFGPÓXGN
p 1PSĻSB[ĹFTĻEFĻTFHVSBO¿B ĻBĻWFMPDJEBEF
N¹YJNBĻQFSNJUJEBĻQBSBĻPĻBVUPNËWFMĻDPN
BUSFMBEPĻOÝPĻEFWFĻTFSĻVMUSBQBTTBEBĻ4JHB
BTĻOPSNBTĻFNĻWJHPSĻQBSBĻBTĻWFMPDJEBEFT
FĻQFTPTĻQFSNJUJEPT
p .BOUFOIBĻVNBĻWFMPDJEBEFĻCBJYBĻTFĻUJWFS
VNĻBUSFMBEPĻFĻFTUJWFSĻOVNBĻTVCJEBĻMPOHB
FĻÅOHSFNF
2GUQUFQCVTGNCFQ
1BSBĻJOGPSNB¿ÝPĻTPCSFĻPTĻQFTPTĻEPĻBUSFMBEP
BENJUJEPTĻQFMBĻ7PMWP ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
p 4FĻPĻFOHBUFĻEFĻSFCPRVFĻGPSĻJOTUBMBEP
p &WJUFĻDPOEV[JSĻDPNĻBUSFMBEPĻFNĻTVCJEBT
p %JTUSJCVBĻBĻDBSHBĻEPĻBUSFMBEPĻEFĻGPSNB
4FĻPĻFOHBUFĻEFĻSFCPRVFĻEPĻBVUPNËWFMĻUJWFS
VNĻDPOFDUPSĻFMÁDUSJDPĻDPNĻĻQJOPTĻFĻPĻBUSF
MBEPĻUJWFSĻVNĻDPOFDUPSĻEFĻĻQJOPT ĻÁĻOFDFTT¹
SJPĻVNĻBEBQUBEPSĻ6UJMJ[FĻVNĻDBCPĻBEBQUBEPS
BQSPWBEPĻQFMBĻ7PMWPĻ$FSUJGJRVFTFĻEFĻRVFĻP
DBCPĻOÝPĻBSSBTUBĻOPĻDIÝP
NBJTĻUBSEF ĻEFJYFĻPĻTFVĻDPODFTTJPO¹SJP
7PMWPĻWFSJGJDBSĻTFĻPĻFRVJQBNFOUPĻQBSB
DPOEV¿ÝPĻDPNĻBUSFMBEPĻFTU¹ĻDPNQMFUP
RVFĻBĻQSFTTÝPĻOPĻEJTQPTJUJWPĻEFĻSFCPRVF
OÝPĻFYDFEBĻQSFTTÝPĻN¹YJNBĻJOEJDBEB
p "VNFOUFĻBĻQSFTTÝPĻEPTĻQOFVTĻQBSBĻB
QSFTTÝPĻSFDPNFOEBEBĻQBSBĻDBSHBĻQMFOB
1BSBĻBĻMPDBMJ[B¿ÝPĻEPĻBVUPDPMBOUFĻEB
QSFTTÝPĻEPTĻQOFVT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
p 0ĻNPUPSĻÁĻTVKFJUPĻBĻFTGPS¿PTĻNVJUPĻNBJP
SFTĻEPĻRVFĻPĻOPSNBMĻEVSBOUFĻBĻDPOEV¿ÝP
DPNĻBUSFMBEP
p /ÝPĻSFCPRVFĻVNĻBUSFMBEPĻQFTBEP
0ĻBNPSUFDFEPSĻUSBTFJSPĻNBOUÁNĻVNBĻBMUVSB
DPOTUBOUFĻJOEFQFOEFOUFNFOUFĻEBĻDBSHBĻEP
BVUPNËWFMĻ BUÁĻ÷ĻDBSHBĻN¹YJNBĻQFSNJUJEB 2VBOEPĻPĻBVUPNËWFMĻTFĻFODPOUSBĻQBSBEP ĻB
TVTQFOTÝPĻUSBTFJSBĻEFTDFĻVNĻQPVDP ĻPĻRVFĻÁ
OPSNBM
NBJTĻÅOHSFNFTĻEPĻRVFĻĻ
%CDQFGTGDQSWG
2KUECUGNÉORCFCUFGUVQRGOTGDQSWG
4FĻBMHVNBĻEBTĻMºNQBEBTĻEFĻQJTDBTĻEPĻSFCP
RVFĻFTUJWFSĻBWBSJBEB ĻQJTDBĻOPĻQBJOFMĻEFĻJOT
USVNFOUPTĻPĻTÅNCPMPĻEFĻQJTDBTĻNBJTĻSBQJEB
016#
0TĻQFTPTĻN¹YJNPTĻEPĻBUSFMBEPĻBENJUJEPT
TÝPĻBRVFMFTĻRVFĻBĻ7PMWPĻQFSNJUFĻ"ĻWFMPDJ
EBEFĻN¹YJNBĻQFSNJUJEBĻQBSBĻVNĻBVUPNË
WFMĻDPNĻBUSFMBEPĻDPOFDUBEPĻÁĻEFĻ
LNIĻ0TĻSFHVMBNFOUPTĻOBDJPOBJTĻSPEPWJ¹
SJPTĻQPEFNĻMJNJUBSĻBJOEBĻNBJTĻPĻQFTPĻFĻB
WFMPDJEBEFĻEPĻBUSFMBEPĻ0TĻFOHBUFTĻEF
SFCPRVFĻQPEFNĻFTUBSĻDFSUJGJDBEPTĻQBSB
DBSHBTĻTVQFSJPSFTĻBRVFMBTĻRVFĻPĻBVUPNË
WFMĻQPEFĻTVQPSUBS
FORVBOUPĻPĻBVUPNËWFMĻGPSĻDPNQMFUBNFOUF
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
&WTCPVGCXKCIGO
%QPFWÎÍQEQOCVTGNCFQ
#8+51
4JHBĻBTĻSFDPNFOEB¿ĹFTĻJOEJDBEBTĻQBSB
QFTPTĻEPĻBUSFMBEPĻ$BTPĻDPOUS¹SJPĻUPEPĻP
FRVJQBNFOUPĻQPEFĻGJDBSĻEFTDPOUSPMBEPĻFN
NBOPCSBTĻEFĻFNFSHíODJBĻPVĻUSBWBHFOT
6TCPUOKUUÍQOCPWCN
5QDTGCSWGEKOGPVQ
"PĻDPOEV[JSĻDPNĻBUSFMBEPĻFNĻUFSSFOPĻBDJEFO
UBEPĻFĻFNĻDMJNBĻRVFOUFĻQPEFĻFYJTUJSĻSJTDPĻEF
TPCSFBRVFDJNFOUP
p /ÝPĻDPOEV[BĻPĻNPUPSĻDPNĻSPUB¿ĹFT
TVQFSJPSFTĻBĻĻSPUB¿ĹFTNJOVUP
NPUPSFTĻ%JFTFMĻĻSPUB¿ĹFTNJOVUP Ļ
DBTPĻDPOUS¹SJPĻBĻUFNQFSBUVSBĻQPEFĻGJDBS
EFNBTJBEPĻFMFWBEB
/QVQT&KGUGNEKN
p 1FSBOUFĻPĻSJTDPĻEFĻTPCSFBRVFDJNFOUPĻB
SPUB¿ÝPĻJEFBMĻEPĻNPUPSĻÁĻEFĻ
SPUB¿ĹFTNJOVUP ĻQBSBĻQFSNJUJSĻBĻDJSDVMB
¿ÝPĻJEFBMĻEPĻMÅRVJEPĻEFĻBSSFGFDJNFOUP
6TCPUOKUUÍQCWVQOÈVKEC
5QDTGCSWGEKOGPVQ
"PĻDPOEV[JSĻDPNĻBUSFMBEPĻFNĻUFSSFOPĻBDJEFO
UBEPĻFĻFNĻDMJNBĻRVFOUFĻQPEFĻFYJTUJSĻSJTDPĻEF
TPCSFBRVFDJNFOUP
p 6NBĻUSBOTNJTTÝPĻBVUPN¹UJDBĻTFMFDDJPOB
BĻNVEBO¿BĻJEFBMĻQBSBĻBĻDBSHBĻFĻBĻSPUB¿ÝP
EPĻNPUPS
p 1FSBOUFĻTPCSFBRVFDJNFOUPĻBDFOEFTF
VNĻTÅNCPMPĻEFĻBWJTPĻOPĻUBCMJFSĻKVOUB
NFOUFĻDPNĻVNBĻNFOTBHFNĻEFĻUFYUPĻ
TJHBĻBTĻSFDPNFOEB¿ĹFTĻJOEJDBEBT
5WDKFCUÓPITGOGU
p /ÝPĻCMPRVFJFĻBĻUSBOTNJTTÝPĻBVUPN¹UJDB
DPNĻVNBĻNVEBO¿BĻTVQFSJPSĻ÷ĻTVQPS
UBEBĻQFMPĻNPUPSĻĻOFNĻTFNQSFĻÁĻWBOUB
KPTPĻDPOEV[JSĻDPNĻNVEBO¿BĻBMUBĻFĻSPUB
¿ÝPĻEPĻNPUPSĻCBJYB
+/2146#06'
7FKBĻUBNCÁNĻBĻJOGPSNB¿ÝPĻTPCSFĻDPOEV
¿ÝPĻMFOUBĻDPNĻBUSFMBEPĻQBSBĻBVUPNËWFJT
DPNĻDBJYBĻEFĻWFMPDJEBEFTĻBVUPN¹UJDB
1PXFSTIJGUĻOBĻQ¹HJOBĻ
'UVCEKQPCOGPVQGOTCORC
1SFTTJPOFĻPĻUSBWÝPĻDPOWFODJPOBM
"DUJWFĻPĻUSBWÝPĻEFĻFTUBDJPOBNFOUP
%FTMPRVFĻPĻTFMFDUPSĻEFĻNVEBO¿BTĻQBSBĻB
QPTJ¿ÝPĻ2
-JCFSUFĻPĻUSBWÝPĻDPOWFODJPOBM
p 0ĻTFMFDUPSĻEFĻNVEBO¿BTĻEFWFĻFTUBSĻOB
QPTJ¿ÝPĻEFĻFTUBDJPOBNFOUPĻ2ĻRVBOEPĻTF
FTUBDJPOBĻVNĻBVUPNËWFMĻDPNĻUSBOTNJT
TÝPĻBVUPN¹UJDBĻFĻSFCPRVFĻBUSFMBEPĻ6UJ
MJ[FĻTFNQSFĻPĻUSBWÝPĻEFĻFTUBDJPOBNFOUP
p 6TFĻDVOIBTĻEFĻCMPRVFJPĻOBTĻSPEBT
RVBOEPĻFTUBDJPOBSĻVNĻBVUPNËWFMĻDPN
SFCPRVFĻFNĻUFSSFOPĻÅOHSFNF
#TTCPSWGPWOCTCORC
1SFTTJPOFĻPĻUSBWÝPĻDPOWFODJPOBM
%FTMPRVFĻPĻTFMFDUPSĻEFĻNVEBO¿BTĻQBSBĻB
QPTJ¿ÝPĻEFĻDPOEV¿ÝPĻ&
-JCFSUFĻPĻUSBWÝPĻEFĻFTUBDJPOBNFOUP
-JCFSUFĻPĻUSBWÝPĻDPOWFODJPOBMĻFĻDPOEV[B
&KURQUKVKXQFGTGDQSWG
4FĻPĻTFVĻBVUPNËWFMĻFTUJWFSĻFRVJQBEPĻDPN
FOHBUFĻEFĻSFCPRVFĻBNPWÅWFM ĻEFWFĻTFHVJSĻBT
JOTUSV¿ĹFTĻEFĻDPMPDB¿ÝPĻEBĻQBSUFĻNËWFMĻDVJ
EBEPTBNFOUF ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
&WTCPVGCXKCIGO
%QPFWÎÍQEQOCVTGNCFQ
4FĻPĻBVUPNËWFMĻFTUJWFSĻFRVJQBEPĻDPNĻP
FOHBUFĻEFĻSFCPRVFĻEFTNPOU¹WFMĻEBĻ7PMWP
p
4JHBĻBTĻJOTUSV¿ĹFTĻEFĻNPOUBHFNĻDVJ
EBEPTBNFOUF
p
"ĻQBSUFĻBNPWÅWFMĻEFWFĻTFSĻGJYBEBĻDPN
BĻDIBWFĻBOUFTĻEFĻTFĻJOJDJBSĻBĻDPOEV
¿ÝP
p
7FSJGJRVFĻTFĻPĻWJESPĻJOEJDBEPSĻFTU¹ĻB
NPTUSBSĻBĻDPSĻWFSEF
#EQPFKEKQPCOGPVQFQGPICVGFG
TGDQSWGCOQXÓXGN
'URGEKHKECÎÜGU
G021485
#8+51
+ORQTVCPVGXGTKHKECT
p "ĻQBSUFĻFTGÁSJDBĻEPĻFOHBUFĻEFĻSFCPRVF
EFWFĻTFSĻMJNQBĻFĻMVCSJGJDBEBĻSFHVMBSNFOUF
#8+51
"TĻQBSUFTĻNËWFJTĻEPĻFOHBUFĻEFĻSFCPRVF
EFTNPOU¹WFMĻOÝPĻQPEFNĻTFSĻMVCSJGJDBEBT
PMFBEBTĻ5BMĻQPEFĻSFEV[JSĻPĻOÅWFMĻEFĻTFHV
SBO¿B
016#
1EQORCTVKOGPVQRCTCCTTWOCÏÎQFQGPICVGFG
TGDQSWGCOQXÔXGN
+/2146#06'
3FUJSFĻTFNQSFĻPĻFOHBUFĻEFĻSFCPRVFĻEFT
NPOU¹WFMĻBQËTĻBĻTVBĻVUJMJ[B¿ÝPĻFĻHVBSEFP
OPĻTFVĻMPDBMĻOPĻBVUPNËWFM
2VBOEPĻTFĻVUJMJ[BĻSFCPRVFĻDPNĻBNPSUFDF
EPSĻEFĻWJCSB¿ĹFTĻBĻFTGFSBĻEFĻSFCPRVFĻOÝP
EFWFĻTFSĻMVCSJGJDBEB
&WTCPVGCXKCIGO
%QPFWÎÍQEQOCVTGNCFQ
G021488
(KZCÎÍQFQGPICVGFGTGDQSWG
COQXÓXGN
0ĻWJESPĻJOEJDBEPSĻEFWFĻNPTUSBSĻBĻDPSĻWFS
NFMIB
#
$
%
&
'
(
-POHBSJOB
)
$FOUSPĻEBĻFTGFSB
G021489
"
3FUJSFĻBĻDBQBĻQSPUFDUPSBĻQSFTTJPOBOEPĻP
GFDIPĻ ĻF ĻEFĻTFHVJEB ĻQVYBOEPĻBĻDBQB
QBSBĻUS¹TĻ G021487
/GFKFCURQPVQUFGHKZCÎÍQ OO
7FSJGJRVFĻTFĻPĻNFDBOJTNPĻFTU¹ĻOBĻQPTJ
¿ÝPĻEFTUSBODBEBĻSPEBOEPĻBĻDIBWFĻOP
TFOUJEPĻEPTĻQPOUFJSPTĻEPĻSFMËHJP
*OTJSBĻBĻFTGFSBĻEFĻSFCPRVFĻBUÁĻPVWJSĻVN
FTUBMJEP
&WTCPVGCXKCIGO
0ĻWJESPĻJOEJDBEPSĻEFWFĻNPTUSBSĻBĻDPS
WFSEF
7FSJGJRVFĻTFĻBĻFTGFSBĻEFĻSFCPRVFĻTF
FODPOUSBĻCFNĻQSFTBĻ1VYFĻQBSBĻDJNB
QBSBĻCBJYPĻFĻQBSBĻUS¹T
#8+51
G000000
4FĻBĻFTGFSBĻEFĻSFCPRVFĻOÝPĻGPSĻJOTUBMBEB
DPSSFDUBNFOUFĻEFWFĻTFSĻSFUJSBEBĻFĻJOTUB
MBEBĻEFĻOPWPĻTFHVJOEPĻUPEPTĻPTĻQBTTPT
3PEFĻBĻDIBWFĻOPĻTFOUJEPĻDPOUS¹SJPĻBPĻEPT
QPOUFJSPTĻEPĻSFMËHJPĻBUÁĻBĻQPTJ¿ÝPĻUSBO
DBEBĻ3FUJSFĻBĻDIBWFĻEBĻGFDIBEVSB
+/2146#06'
-VCSJGJRVFĻBQFOBTĻQBSUFĻFTGÁSJDBĻEBĻFTGFSB
EFĻSFCPRVF ĻPĻSFTUPĻEPĻFOHBUFĻEFĻSFCPRVF
EFWFĻTFSĻNBOUJEPĻMJNQPĻFĻTFDP
G021495
G021494
G021490
%QPFWÎÍQEQOCVTGNCFQ
$BCPĻEFĻTFHVSBO¿B
#8+51
5FOIBĻPĻDVJEBEPĻEFĻQSFOEFSĻPĻDBCPĻEF
TFHVSBO¿BĻEPĻSFCPRVFĻEBĻTVBĻGJYB¿ÝP
4GOQÎÍQFQGPICVGFGTGDQSWG
COQXÓXGN
&WTCPVGCXKCIGO
%QPFWÎÍQEQOCVTGNCFQ
*OTJSBĻBĻDIBWFĻFĻSPEFBĻOPĻTFOUJEPĻEPT
QPOUFJSPTĻEPĻSFMËHJPĻBUÁĻ÷ĻQPTJ¿ÝPĻEFT
CMPRVFBEB
#8+51
1SFOEBĻCFNĻPĻFOHBUFĻEFĻSFCPRVFĻEFT
NPOU¹WFMĻDBTPĻFTUFĻTFKBĻBDPOEJDJPOBEPĻOP
BVUPNËWFM ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
&ODBJYFĻBĻDBQBĻQSPUFDUPSBĻBUÁĻPĻUSJODPĻTF
GJYBS
'UVCDKNK\CFQTFGXGÓEWNQEQOTGDQSWG
65#
"ĻGVO¿ÝPĻEPĻTJTUFNBĻ54"Ļ 5SBJMFSĻ4UBCJMJUZ
"TTJTU ĻDPOTJTUFĻFNĻFTUBCJMJ[BSĻPĻBVUPNËWFM
DPNĻVNĻSFCPRVFĻDPOFDUBEPĻFNĻTJUVB¿ĹFT
RVFĻPĻFRVJQBNFOUPĻFOUSFĻFNĻBVUPPTDJMB¿ÝP
3PEFĻPĻCPUÝPĻEFĻUSBODBHFNĻPĻNBJTĻQPT
TÅWFMĻ4FHVSFPĻOFTUBĻQPTJ¿ÝPĻFORVBOUP
QVYBĻBĻFTGFSBĻEFĻSFCPRVFĻQBSBĻUS¹TĻF
QBSBĻDJNB
0ĻGFOËNFOPĻEFĻPĻBVUPNËWFMĻDPNĻSFCPRVF
FOUSBSĻFNĻBVUPPTDJMB¿ÝPĻQPEFĻEBSTFĻFN
UPEBTĻBTĻDPNCJOB¿ĹFTĻEFĻBVUPNËWFJTĻFĻSFCP
RVFTĻ/PSNBMNFOUFĻÁĻOFDFTT¹SJBĻVNBĻWFMPDJ
EBEFĻNVJUPĻFMFWBEBĻQBSBĻRVFĻBĻFTUBĻTJUVB¿ÝP
BDPOUF¿BĻ.BT ĻDBTPĻPĻSFCPRVFĻFTUFKBĻTPCSF
DBSSFHBEPĻPVĻBĻDBSHBĻFTUFKBĻNBMĻEJTUSJCVÅEB
QPSĻFYFNQMPĻNVJUPĻBUS¹T ĻFYJTUFĻPĻSJTDPĻEF
BVUPPTDJMB¿ÝPĻNFTNPĻBĻWFMPDJEBEFTĻNBJT
CBJYBT ĻĻLNI
1BSBĻRVFĻBĻBVUPPTDJMB¿ÝPĻUFOIBĻJOÅDJPĻÁ
OFDFTT¹SJPĻVNĻGBDUPSĻEFTFODBEFBEPS ĻQPS
FYFNQMP
1SFTTJPOFĻPĻCPUÝPĻEFĻUSBODBHFNĻ ĻF
SPEFPĻOPĻTFOUJEPĻDPOUS¹SJPĻBPĻEPTĻQPO
UFJSPTĻEPĻSFMËHJPĻ ĻBUÁĻPVWJSĻVNĻFTUBMJEP
(WPÎÍQ
"ĻGVO¿ÝPĻ54"ĻGB[ĻQBSUFĻEPĻTJTUFNBĻ&56%
%ZOBNJDĻ4UBCJMJUZĻBOEĻ5SBDUJPOĻ$POUSPM ĻWFKB
BĻQ¹HJOBĻ
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
p "VUPNËWFMĻDPNĻSFCPRVFĻFYQPTUPĻBĻVN
SFQFOUJOPĻWFOUPĻMBUFSBMĻGPSUF
p "VUPNËWFMĻDPNĻSFCPRVFĻDPOEV[JEPĻFN
FTUSBEBĻJSSFHVMBSĻPVĻDPNĻTPMBWBODPT
p #BTUBOUFTĻNPWJNFOUPTĻEFĻWPMBOUF
7VKNK\CÎÍQ
2VBOEPĻBĻBVUPPTDJMB¿ÝPĻUFNĻJOÅDJP ĻQPEFĻTFS
EJGÅDJMĻPVĻJNQPTTÅWFMĻEFĻDPOUSBSJBS ĻPĻRVFĻUPSOB
PĻFRVJQBNFOUPĻEJGÅDJMĻEFĻDPOUSPMBSĻDPNĻSJTDP
EFĻQBSBSĻOBĻGBJYBĻDPOUS¹SJBĻPVĻGPSBĻEBĻFTUSBEB
QPSĻFYFNQMP
0ĻTJTUFNBĻ54"ĻNPOJUPSJ[BĻDPOTUBOUFNFOUFĻPT
NPWJNFOUPTĻEPĻBVUPNËWFM ĻFTQFDJBMNFOUFĻPT
MBUFSBJTĻ$BTPĻTFĻEFUFDUFĻTJUVB¿ÝPĻEFĻBVUP
PTDJMB¿ÝP ĻE¹TFĻVNĻDPOUSPMPĻJOEJWJEVBMĻEPT
&WTCPVGCXKCIGO
%QPFWÎÍQEQOCVTGNCFQ
USBWĹFTĻOBTĻSPEBTĻEJBOUFJSBT ĻPĻRVFĻQSPQPS
DJPOBĻVNĻFGFJUPĻFTUBCJMJ[BEPSĻOPĻFRVJQB
NFOUPĻ/BĻNBJPSĻQBSUFĻEPTĻDBTPT ĻJTUPĻCBTUB
QBSBĻRVFĻPĻDPOEVUPSĻSFUPNFĻPĻDPOUSPMPĻEP
BVUPNËWFM
2VBOEPĻPĻTJTUFNBĻ54"ĻFTU¹ĻFNĻGVO
DJPOBNFOUP ĻPĻTÅNCPMPĻ&56%ĻQJTDB
OPĻQBJOFMĻEFĻJOTUSVNFOUPT
$BTPĻBĻBVUPPTDJMB¿ÝPĻOÝPĻSFEV[BĻBQËTĻBĻQSJ
NFJSBĻBD¿ÝPĻEPĻTJTUFNBĻ54" ĻPĻFRVJQBNFOUP
ÁĻUSBWBEPĻDPNĻUPEBTĻBTĻSPEBTĻFORVBOUPĻB
QPUíODJBĻEPĻNPUPSĻÁĻSFEV[JEBĻ2VBOEPĻB
BVUPPTDJMB¿ÝPĻEJNJOVJĻFĻPĻFRVJQBNFOUP
SFHSFTTBĻ÷ĻTJUVB¿ÝPĻFTU¹WFM ĻPĻTJTUFNBĻ54"
UFSNJOBĻBĻSFHVMB¿ÝPĻFĻPĻDPOEVUPSĻSFUPNBĻP
DPOUSPMPĻUPUBMĻEPĻBVUPNËWFM
1WVTQU
"ĻBD¿ÝPĻEPĻTJTUFNBĻ54"ĻQPEFĻEBSTFĻOP
JOUFSWBMPĻEFĻWFMPDJEBEFTĻĻLNI
016#
54"BĻGVO¿ÝPĻÁĻEFTMJHBEBĻTFĻPĻDPOEVUPS
TFMFDDJPOBSĻPĻNPEPĻ5RQTV ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
"ĻBD¿ÝPĻEPĻ54"ĻQPEFĻDFTTBSĻDBTPĻPĻDPOEV
UPSĻUFOUFĻDPOUSPMBSĻBĻBVUPPTDJMB¿ÝPĻDPN
FOÁSHJDPTĻNPWJNFOUPTĻEPĻWPMBOUF ĻVNBĻWF[
RVFĻPĻTJTUFNBĻ54"ĻOÝPĻDPOTFHVFĻEFUFSNJOBS
TFĻBĻBVUPPTDJMB¿ÝPĻUFNĻPSJHFNĻOPĻSFCPRVF
PVĻOPĻDPOEVUPS
&WTCPVGCXKCIGO
4GDQSWGGVTCPURQTVG
4GDQSWG
#8+51
"OUFTĻEFĻJOJDJBSĻPĻSFCPRVFĻDPOTVMUFĻBĻWFMPDJ
EBEFĻN¹YJNBĻQFSNJUJEBĻQPSĻMFJĻQBSBĻPĻSFCP
RVF
p
5SBORVFĻPĻCMPRVFJPĻEPĻWPMBOUFĻJOTFSJOEP
PĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻOPĻGFDIPĻEFĻJHOJ
¿ÝPĻFĻQSFTTJPOBOEPĻMPOHBNFOUFĻPĻCPUÝP
56#465612'0)+0'ĻĻBĻQPTJ¿ÝPĻEF
JHOJ¿ÝPĻ++ĻÁĻBDUJWBEB ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
QBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ÝPĻTPCSFĻBTĻQPTJ¿ĹFT
EFĻJHOJ¿ÝP
p
0ĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻEFWFĻFTUBSĻOB
QPTJ¿ÝPĻEFĻJHOJ¿ÝPĻ++ĻĻOBĻQPTJ¿ÝPĻ+
UPEPTĻPTĻBJSCBHTĻFTUÝPĻEFTBDUJWBEPT
p
/VODBĻSFUJSFĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻEP
GFDIPĻEFĻJHOJ¿ÝPĻRVBOEPĻPĻBVUPNËWFM
ÁĻSFCPDBEP
0TĻUSBWĹFTĻFĻBĻEJSFD¿ÝPĻBTTJTUJEBĻOÝPĻGVO
DJPOBNĻDPNĻPĻNPUPSĻEFTMJHBEPĻĻÁĻOFDFT
T¹SJPĻBQMJDBSĻVNBĻGPS¿BĻOPĻQFEBMĻEPĻUSBWÝP
DFSDBĻEFĻĻWF[FTĻTVQFSJPSĻFĻBĻEJSFD¿ÝPĻGJDB
DPOTJEFSBWFMNFOUFĻNBJTĻQFTBEBĻEPĻRVFĻP
OPSNBM
.BOUFOIBĻPĻDBCPĻEFĻSFCPRVFĻFTUJDBEP
RVBOEPĻEJNJOVJĻBĻWFMPDJEBEF ĻBDUVBOEP
MJHFJSBNFOUFĻPĻQFEBMĻEPĻUSBWÝP ĻQBSBĻFWJ
UBSĻTBDĹFTĻEFTOFDFTT¹SJPT
6TCPUOKUUÍQOCPWCN
"OUFTĻEFĻSFCPDBS
p
"OUFTĻEFĻSFCPDBSĻWFSJGJRVFĻTFĻPĻCMP
RVFJPĻEPĻWPMBOUFĻFTU¹ĻEFTUSBODBEP
+/2146#06'
/PUFĻRVFĻPĻBVUPNËWFMĻEFWFĻTFSĻSFCPDBEP
TFNQSFĻEFĻNPEPĻBĻRVFĻBTĻSPEBTĻSPEFN
QBSBĻBĻGSFOUF
p
#8+51
"ĻDIBWFĻEBĻWJBUVSBĻEFWFĻQFSNBOFDFS
TFNQSFĻOPĻDBOIÝPĻEFĻJHOJ¿ÝPĻEVSBOUFĻP
UPEPĻPĻQSPDFTTPĻEFĻSFCPRVF
&TUFKBĻBUFOUPĻQBSBĻUSBWBS
6TCPUOKUUÍQCWVQOÈVKEC)GCTVTQPKE
$PMPRVFĻBĻBMBWBODBĻEFĻNVEBO¿BTĻFN
QPOUPNPSUPĻFĻMJCFSUFĻPĻUSBWÝPĻEFĻFTUBDJP
OBNFOUP
/ÝPĻSFCPRVFĻVNĻBVUPNËWFMĻDPNĻDBJYB
EFĻWFMPDJEBEFTĻBVUPN¹UJDBĻBĻWFMPDJEB
EFTĻTVQFSJPSFTĻBĻĻLNIĻOFNĻQPSĻUSB
KFDUPTĻTVQFSJPSFTĻBĻĻLNĻ0CTFSWFĻBT
WFMPDJEBEFTĻQFSNJUJEBTĻEFĻBDPSEPĻDPN
BTĻOPSNBTĻEFĻUSºOTJUPĻMPDBJT
"OUFTĻEFĻSFCPDBS
p
%FTMPRVFĻBĻBMBWBODBĻEFĻNVEBO¿BTĻOB
QPTJ¿ÝPĻ0ĻFĻMJCFSUFĻPĻUSBWÝPĻEFĻFTUBDJPOB
NFOUP
6TCPUOKUUÍQCWVQOÈVKEC2QYGTUJKHV
0TĻNPEFMPTĻDPNĻUSBOTNJTTÝPĻ1PXFSTIJGUĻOÝP
EFWFNĻTFSĻSFCPDBEPT ĻVNBĻWF[ĻRVFĻOFDFTTJ
UBNĻRVFĻPĻNPUPSĻFTUFKBĻFNĻGVODJPOBNFOUP
QBSBĻIBWFSĻVNBĻMVCSJGJDB¿ÝPĻFGJDB[Ļ4F
NFTNPĻBTTJNĻGPSĻOFDFTT¹SJPĻSFCPDBS ĻPĻUSB
KFDUPĻEFWFĻTFSĻPĻNBJTĻDVSUPĻQPTTÅWFMĻFĻBĻWFMP
DJEBEFĻCBTUBOUFĻCBJYB
4FĻOÝPĻUJWFSĻBĻDFSUF[BĻTFĻPĻBVUPNËWFMĻFTU¹
FRVJQBEPĻDPNĻUSBOTNJTTÝPĻ1PXFSTIJGU ĻQPEF
WFSJGJDBSĻBUSBWÁTĻEPĻBVUPDPMBOUFĻEBĻDBJYBĻEF
&WTCPVGCXKCIGO
4GDQSWGGVTCPURQTVG
WFMPDJEBEFTĻTPCĻPĻDBQPUĻĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
"ĻEFTJHOB¿ÝPĻo.14oĻTJHOJGJDBĻRVFĻÁ
1PXFSTIJGUĻqĻDBTPĻDPOUS¹SJPĻUSBUBTFĻEFĻVNB
USBOTNJTTÝPĻBVUPN¹UJDBĻ(FBSUSPOJD
+/2146#06'
&WJUFĻSFCPRVF
p
p
/PĻFOUBOUP ĻQBSBĻEFTMPDBSĻPĻBVUPNËWFM
EFĻVNĻMPDBMĻQFSJHPTP ĻFTUFĻQPEFĻTFS
SFCPDBEPĻEVSBOUFĻVNĻUSBKFDUPĻDVSUPĻB
CBJYBĻWFMPDJEBEFĻĻOVODBĻNBJTĻEF
ĻLNĻFĻOVODBĻDPNĻWFMPDJEBEFĻTVQF
SJPSĻBĻĻLNIĻ/PUFĻRVFĻPĻWFÅDVMP
EFWFĻTFSĻTFNQSFĻSFCPDBEPĻEFĻNPEP
BTĻRVFĻBTĻSPEBTĻSPEFNĻQBSBĻBĻGSFOUF
1BSBĻTFĻEFTMPDBSĻPĻBVUPNËWFMĻFNĻUSB
KFDUPTĻTVQFSJPSFTĻBĻĻLN ĻPĻWFÅDVMP
EFWFĻTFSĻUSBOTQPSUBEPĻDPNĻBTĻSPEBT
NPUSJ[FTĻFMFWBEBTĻEPĻQJTPĻĻSFDP
NFOEBTFĻBĻVUJMJ[B¿ÝPĻEFĻUSBOTQPSUF
QPSĻQSPGJTTJPOBJT
BSSBODBSĻVUJMJ[FĻVNBĻCBUFSJBĻBVYJMJBS ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
+/2146#06'
0ĻDBUBMJTBEPSĻQPEFĻGJDBSĻEBOJGJDBEPĻDBTP
TFĻUFOUFĻBSSBODBSĻPĻBVUPNËWFMĻBPĻFNQVS
SÝP
1NJCNFGTGDQSWG
0ĻPMIBMĻEFĻSFCPRVFĻÁĻBQFSUBEPĻOVNBĻFOUSBEB
SPTDBEBĻBUS¹TĻEFĻVNBĻUBNQBĻEFĻDPCFSUVSBĻOP
MBEPĻEJSFJUPĻEPĻQ¹SBDIPRVFT ĻEJBOUFJSPĻPV
USBTFJSP
3FUJSFĻPĻPMIBMĻEFĻSFCPRVFĻRVFĻTFĻFODPO
USBĻTPCĻPĻBM¿BQÝPĻEPĻDIÝPĻOPĻDPNQBSUJ
NFOUPĻEBĻDBSHB
%QNQECÎÍQFQQNJCNFGTGDQSWG
016#
1BSBĻBDFEFSĻBPĻPMIBMĻEFĻSFCPRVFDIBWFĻEF
SPEBTĻOPĻCMPDPĻEFĻFTQVNB
p
"OUFTĻEFĻSFCPDBS
p
%FTMPRVFĻBĻBMBWBODBĻEFĻNVEBO¿BTĻOB
QPTJ¿ÝPĻ0ĻFĻMJCFSUFĻPĻUSBWÝPĻEFĻFTUBDJPOB
NFOUP
#TTCPSWG#UUKUVKFQ
/ÝPĻBSSBORVFĻPĻNPUPSĻBPĻFNQVSSÝPĻ4FĻB
CBUFSJBĻFTUJWFSĻEFTDBSSFHBEBĻFĻPĻNPUPSĻOÝP
p
8GTUÍQĻ-FWBOUFĻBĻVOJEBEFĻEPĻDPN
QSFTTPSĻEPĻLJUĻEFĻSFQBSB¿ÝPĻEFĻQOFVT
QPOUPĻ ĻQBSBĻBDFEFSĻ÷ĻDIBWFĻEFĻSPEBT
-FWBOUFĻBĻHBSSBGBĻDPNĻWFEBOUFĻ QPOUP
ĻQBSBĻBDFEFSĻBPĻPMIBMĻEFĻSFCPRVF
8GTUÍQĻ-FWBOUFĻBĻVOJEBEFĻEPĻDPN
QSFTTPSĻEPĻLJUĻEFĻSFQBSB¿ÝPĻEFĻQOFVT
QPOUPĻ ĻQBSBĻBDFEFSĻBPĻPMIBMĻEFĻSFCP
RVFĻ"ĻDIBWFĻEFĻSPEBTĻFODPOUSBTFĻTPC
PĻNBDBDP
&WTCPVGCXKCIGO
4GDQSWGGVTCPURQTVG
"ĻUBNQBĻEFĻDPCFSUVSBĻEPĻQPOUPĻEFĻGJYB
¿ÝPĻEPĻPMIBMĻEPĻSFCPRVFĻFYJTUFĻFNĻEVBT
WBSJBOUFT ĻRVFĻTÝPĻBCFSUBTĻEPĻTFHVJOUF
NPEP
p "ĻBCFSUVSBĻEPĻQ¹SBDIPRVFTĻUSBTFJSP
QPEFĻTFSĻBCFSUBĻDPNĻVNBĻNPFEB ĻPV
PCKFDUPĻTFNFMIBOUF ĻJOTFSJEBĻDVJEBEP
TBNFOUFĻOBĻBCFSUVSBĻFĻGPS¿BOEPĻQBSB
GPSBĻ%FĻTFHVJEB ĻSPEFĻBĻUBNQBĻQBSB
GPSBĻFĻSFUJSFB
p "ĻBCFSUVSBĻEPĻQ¹SBDIPRVFTĻEJBOUFJSP
QPTTVJĻVNBĻNBSDBĻBPĻMPOHPĻEPĻMBEPĻPV
OVNĻDBOUPĻ1SFTTJPOFĻBĻNBSDBĻDPN
VNĻEFEPĻFĻSFUJSFĻPĻMBEPDBOUPĻPQPTUP
QBSBĻGPSBĻĻBĻUBNQBĻSPEBĻFNĻUPSOPĻEP
TFVĻFJYPĻDFOUSBSĻFĻQPEFĻBTTJNĻTFSĻSFUJ
SBEB
"QBSBGVTFĻBĻFYUSFNJEBEFĻEPĻPMIBMĻEF
SFCPRVFĻBUÁĻBĻGMBOHFĻ'JYFĻEFWJEBNFOUF
EPĻPMIBMĻVUJMJ[BOEP ĻQPSĻFYFNQMP ĻBĻDIBWF
EFĻSPEBT
"QËTĻBĻVUJMJ[B¿ÝPĻPĻPMIBMĻEFĻSFCPRVFĻÁ
EFTBQBSBGVTBEPĻ7PMUFĻBĻDPMPDBSĻPĻPMIBM
EFĻSFCPRVFĻOPĻTFVĻMVHBS
5FSNJOFĻDPMPDBOEPĻBĻUBNQBĻEFĻDPCFSUVSB
OPĻQ¹SBDIPRVFT
+/2146#06'
+/2146#06'
0ĻPMIBMĻEFĻSFCPRVFĻGPJĻDPODFCJEPĻBQFOBT
QBSBĻTFSĻVUJMJ[BEPĻFNĻFTUSBEBTĻĻPÍQĻQBSB
SFUJSBSĻPĻBVUPNËWFMĻEFĻWBMBTĻPVĻBUPMFJSPT
1BSBĻFTUFĻUJQPĻEFĻSFCPRVF ĻEFWFĻQFEJS
BKVEBĻQSPGJTTJPOBM
016#
&NĻBMHVOTĻBVUPNËWFJTĻDPNĻFOHBUFĻEF
SFCPRVFĻNPOUBEP ĻPĻPMIBMĻEFĻSFCPRVFĻOÝP
QPEFĻTFSĻJOTUBMBEPĻOBĻGJYB¿ÝPĻUSBTFJSB
/FTUBĻTJUVB¿ÝPĻJOTUBMFĻPĻDBCPĻEFĻSFCPRVF
OPĻFOHBUFĻEFĻSFCPRVF
1PSĻFTUBĻSB[ÝPĻÁĻDPOWFOJFOUFĻHVBSEBSĻB
FTGFSBĻEPĻFOHBUFĻEFĻSFCPRVFĻBNPWÅWFMĻOP
QSËQSJPĻBVUPNËWFM
6TCPURQTVG
1BSBĻFTUFĻUJQPĻEFĻSFCPRVF ĻEFWFĻQFEJSĻBKVEB
QSPGJTTJPOBM
/PUFĻRVFĻPĻBVUPNËWFMĻEFWFĻTFSĻUSBOTQPS
UBEPĻTFNQSFĻEFĻNPEPĻBĻRVFĻBTĻSPEBT
SPEFNĻQBSBĻBĻGSFOUF
p
"VUPNËWFJTĻDPNĻUSBD¿ÝPĻJOUFHSBM
"8% ĻDPNĻPĻFJYPĻEJBOUFJSPĻMFWBOUBEP
OÝPĻEFWFNĻTFSĻUSBOTQPSUBEPTĻBĻWFMPDJ
EBEFTĻTVQFSJPSFTĻBĻĻLNIĻ/ÝP
EFWFNĻTFSĻUSBOTQPSUBEPTĻQPSĻUSBKFDUPT
TVQFSJPSFTĻBĻĻLN
&WTCPVGCXKCIGO
(FOFSBMJEBEFTĻ
4VCTUJUVJ¿ÝPĻEFĻSPEBTĻ
1SFTTÝPĻEPTĻQOFVTĻ
5SJºOHVMPĻEFĻTJOBMJ[B¿ÝPĻEFĻQFSJHPĻFĻDBJYBĻEFĻQSJNFJSPTTPDPSSPT 3FQBSB¿ÝPĻQSPWJTËSJBĻEFĻQOFVTĻ 5., Ļ
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
30%"4Ļ&Ļ1/&64
4QFCUGRPGWU
)GPGTCNKFCFGU
%CTCEVGTÓUVKECUFGEQPFWÎÍQ
0TĻQOFVTĻUíNĻVNBĻJOGMVíODJBĻEFDJTJWBĻOBT
DBSBDUFSÅTUJDBTĻEFĻDPOEV¿ÝPĻ0ĻUJQPĻEFĻQOFV
BTĻEJNFOTĹFT ĻBĻQSFTTÝPĻEPĻQOFVĻFĻBĻBWBMJB
¿ÝPĻEBĻWFMPDJEBEFĻTÝPĻJNQPSUBOUFTĻQBSBĻB
QFSGPSNBODFĻEPĻBVUPNËWFM
EBEFĻEFĻBGBTUBSĻBĻ¹HVBĻEBĻDIVWB ĻOFWFĻPV
MBNBĻQPEFNĻTFSĻTFSJBNFOUFĻBGFDUBEBT
0TĻQOFVTĻDPNĻNBJPSĻQSPGVOEJEBEFĻEFĻTVMDP
EFWFNĻTFSĻTFNQSFĻNPOUBEPTĻOBĻUSBTFJSB
QBSBĻEJNJOVJSĻPĻSJTDPĻEFĻEFSSBQBHFN 016#
5GPVKFQFGTQVCÎÍQ
"TTFHVSFTFĻRVFĻVUJMJ[BĻPĻNFTNPĻUJQP
EJNFOTÝPĻFĻBUÁĻGBCSJDBOUFĻFNĻBNCPTĻPT
QBSFTĻEFĻSPEBT
4JHBĻBTĻQSFTTĹFTĻEPTĻQOFVTĻSFDPNFOEBEBT
FTQFDJGJDBEBTĻOBĻUBCFMBĻEBĻQSFTTÝPĻEPT
QOFVT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
G021778
%WKFCFQUEQOQURPGWU
#UGVCKPFKECQUGPVKFQFGTQVCÏÎQFCTQFC
2PGWUPQXQU
0TĻQOFVTĻDPNĻVNĻQFSGJMĻEJSFDDJPOBM ĻPVĻTFKB
RVFĻEFWFNĻSPEBSĻBQFOBTĻOVNBĻEJSFD¿ÝP ĻUíN
PĻTFOUJEPĻEFĻSPUB¿ÝPĻJOEJDBEPĻQPSĻVNBĻTFUB
OPĻQOFVĻ0TĻQOFVTĻEFWFNĻUFSĻTFNQSFĻP
NFTNPĻTFOUJEPĻEFĻSPUB¿ÝPĻEVSBOUFĻUPEBĻB
TVBĻVUJMJ[B¿ÝPĻ0TĻQOFVTĻTËĻEFWFNĻTFSĻUSPDB
EPTĻFOUSFĻBĻEJBOUFJSBĻFĻBĻUSBTFJSB ĻNBTĻOVODB
FOUSFĻPĻMBEPĻFTRVFSEPĻFĻPĻEJSFJUPĻ4FĻNPOUBS
PTĻQOFVTĻEFĻGPSNBĻJODPSSFDUB ĻBTĻDBSBDUFSÅTUJ
DBTĻEFĻUSBWBHFNĻEPĻBVUPNËWFMĻFĻBĻDBQBDJ
+FCFGFQURPGWU
5PEPTĻPTĻQOFVTĻDPNĻNBJTĻEFĻĻBOPTĻEFWFN
TFSĻWFSJGJDBEPTĻQPSĻQSPGJTTJPOBJT ĻNFTNPĻRVF
BQBSFOUFNĻFTUBSĻJOUBDUPTĻ0TĻQOFVTĻFOWFMIF
DFNĻFĻFOUSBNĻFNĻEFDPNQPTJ¿ÝPĻNFTNPĻRVF
UFOIBNĻTJEPĻVTBEPTĻSBSBNFOUFĻPVĻNFTNP
OVODBĻ0ĻTFVĻGVODJPOBNFOUPĻQPEFĻBTTJNĻGJDBS
BGFDUBEPĻ&TUBĻJOGPSNB¿ÝPĻBQMJDBTFĻBĻUPEPT
PTĻQOFVTĻRVFĻTÝPĻHVBSEBEPTĻQBSBĻVUJMJ[B¿ÝP
GVUVSBĻ3BDIBTĻFĻEFTDPMPSB¿ÝPĻTÝPĻFYFNQMPT
EFĻJOEJDB¿ĹFTĻFYUFSJPSFTĻEFĻRVFĻPTĻQOFVT
OÝPĻTFĻFODPOUSBNĻBEFRVBEPTĻBPĻVTP
0TĻQOFVTĻTÝPĻCFOTĻQFSFDÅWFJTĻ"QËTĻBMHVOT
BOPTĻFOEVSFDFNĻBPĻNFTNPĻUFNQPĻRVFĻBT
TVBTĻDBSBDUFSÅTUJDBTĻEFĻGSJD¿ÝPĻEJNJOVFNĻHSB
EVBMNFOUFĻ5FOUF ĻQPSĻJTTP ĻPCUFSĻTFNQSFĻPT
QOFVTĻNBJTĻSFDFOUFTĻBPĻTVCTUJUVÅMPTĻ*TUPĻÁ
QBSUJDVMBSNFOUFĻJNQPSUBOUFĻQBSBĻQOFVTĻEF
*OWFSOPĻ0TĻÒMUJNPTĻBMHBSJTNPTĻTJHOJGJDBNĻB
TFNBOBĻFĻBOPĻEFĻGBCSJDPĻ&TUBĻÁĻB
NBSDB¿ÝPĻ%05Ļ %FQBSUNFOUĻPGĻ5SBOTQPSUB
UJPO ĻEPĻQOFVĻFĻDPOTJTUFĻFNĻRVBUSPĻBMHBSJT
NPT ĻQPSĻFYFNQMPĻĻ0ĻQOFVĻEBĻJMVTUSB
¿ÝPĻGPJĻGBCSJDBEPĻOBĻTFNBOBĻĻEPĻBOPĻ
2PGWUFG8GTÍQG+PXGTPQ
2VBOEPĻNVEBSĻEFĻSPEBTĻEFĻ7FSÝPĻQBSBĻSPEBT
EFĻ*OWFSOPĻPVĻWJDFWFSTB ĻNBSRVFĻFNĻDBEB
SPEBĻBĻQPTJ¿ÝPĻFNĻRVFĻGPJĻNPOUBEBĻOPĻBVUP
4QFCUGRPGWU
)GPGTCNKFCFGU
&GUICUVGGOCPWVGPÎÍQ
"ĻQSFTTÝPĻDPSSFDUBĻEPTĻQOFVTĻSFTVMUBĻOVN
EFTHBTUFĻNBJTĻVOJGPSNF ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
0ĻFTUJMPĻEFĻDPOEV¿ÝP ĻBĻQSFTTÝPĻEPTĻQOFVT
PĻDMJNBĻFĻPĻFTUBEPĻEBĻFTUSBEBĻJOGMVFODJBNĻP
EFTHBTUFĻFĻMPOHFWJEBEFĻEPTĻQOFVTĻ1BSBĻFWJ
UBSĻEJGFSFO¿BTĻOBĻQSPGVOEJEBEFĻEFĻTVMDPĻF
EFTHBTUF ĻQPEFTFĻUSPDBSĻBTĻSPEBTĻEJBOUFJSBT
QFMBTĻUSBTFJSBTĻ"ĻQSJNFJSBĻUSPDBĻEFWFĻTFSĻGFJUB
BQËTĻDFSDBĻEFĻĻLN ĻBTĻTFHVJOUFTĻEFWFN
TFSĻGFJUBTĻDPNĻVNĻJOUFSWBMPĻEFĻĻĻLN
7PMWPĻSFDPNFOEBĻPĻDPOUBDUPĻDPNĻVNBĻPGJ
DJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWPĻQBSBĻWFSJGJDB¿ÝP ĻDBTP
UFOIBĻEÒWJEBTĻRVBOEPĻ÷ĻQSPGVOEJEBEFĻEF
TVMDPĻ$BTPĻFYJTUBĻVNBĻEJGFSFO¿BĻTJHOJGJDBUJWB
OPĻEFTHBTUFĻ NNĻEFĻEJGFSFO¿BĻOBĻQSPGVOEJ
EBEFĻEFĻTVMDP ĻFOUSFĻPTĻQOFVT ĻPTĻQOFVTĻDPN
NFOPSĻEFTHBTUFĻEFWFNĻGJDBSĻBUS¹TĻ6NBĻEFS
SBQBHFNĻOBTĻSPEBTĻEJBOUFJSBTĻÁĻOPSNBMNFOUF
NBJTĻG¹DJMĻEFĻMJEBSĻEPĻRVFĻVNBĻEFSSBQBHFN
OBTĻSPEBTĻUSBTFJSBT ĻQFSNJUJOEPĻRVFĻPĻBVUP
NËWFMĻDPOUJOVFĻFNĻGSFOUFĻFNĻWF[ĻEFĻBĻUSB
TFJSBĻGVHJSĻQBSBĻPTĻMBEPT ĻQPEFOEPĻUBMĻSFTVM
UBSĻOBĻQFSEBĻEPĻDPOUSPMPĻEPĻBVUPNËWFMĻ1PS
JTTP ĻÁĻJNQPSUBOUFĻRVFĻBTĻSPEBTĻUSBTFJSBT
OVODBĻQFSDBNĻBĻUSBD¿ÝPĻBOUFTĻEBTĻSPEBT
EJBOUFJSBT
VNBĻBEFSíODJBĻNVJUPĻSFEV[JEBĻDPNĻDIVWBĻF
OFWF
"TĻSPEBTĻEFWFNĻTFSĻBSNB[FOBEBTĻEFJUBEBT
PVĻTVTQFOTBTĻĻOVODBĻBQPJBEBTĻOBĻWFSUJDBM
,CPVGUGRCTCHWUQUFCTQFC
#8+51
6NĻQOFVĻEBOJGJDBEPĻQPEFĻSFTVMUBSĻOB
QFSEBĻEPĻDPOUSPMPĻEPĻBVUPNËWFM
2PGWUEQOKPFKECFQTGUFGFGUICUVG
1BSBGVTPĻEBĻSPEBĻCBJYP
G021829
NËWFM ĻQPSĻFYFNQMPĻ'ĻQBSBĻFTRVFSEBĻFĻ&
QBSBĻEJSFJUB
1BSBGVTPĻEBĻSPEBĻBMUP
1BSBGVTPTĻEFĻTFHVSBO¿BĻEBĻSPEB
+PFKECFQTGUFGFGUICUVG
$KPÈTKQ
0TĻJOEJDBEPSFTĻEFĻEFTHBTUFĻTÝPĻFTUSFJUBT
QSPUVCFSºODJBTĻRVFĻBUSBWFTTBNĻPĻSBTUPĻEP
QOFVĻ/PĻMBEPĻEPĻQOFVĻQPEFNTFĻFODPOUSBS
BTĻMFUSBTĻ69+Ļ 5SFBEĻ8FBSĻ*OEJDBUPS Ļ2VBOEP
BĻQSPGVOEJEBEFĻEFĻTVMDPĻFTUJWFSĻSFEV[JEBĻB
ĻNN ĻGJDBĻOJWFMBEBĻDPNĻPTĻJOEJDBEPSFTĻEF
EFTHBTUFĻ/FTUBĻTJUVB¿ÝPĻTVCTUJUVBĻMPHPĻRVF
QPTTÅWFMĻQPSĻQOFVTĻOPWPTĻ-FNCSFTFĻRVFĻPT
QOFVTĻDPNĻQPVDBĻQSPGVOEJEBEFĻEFĻTVMDPĻUíN
p 6KRQRCTCHWUQFCTQFC LCPVGGOCÎQ Ļ/N
p 6KRQRCTCHWUQFCTQFC LCPVGGOCNW
OÓPKQ ĻĻ/N
p 6KRQ2CTCHWUQFGUGIWTCPÎCFCTQFC
LCPVGGOCÎQCNWOÓPKQ ĻĻ/N
6UJMJ[FĻBQFOBTĻKBOUFTĻUFTUBEBTĻFĻBQSPWBEBT
QFMBĻ7PMWPĻFĻJODMVÅEBTĻOPTĻBSUJHPTĻHFOVÅOPT
4QFCUGRPGWU
)GPGTCNKFCFGU
EBĻ7PMWPĻ7FSJGJRVFĻPTĻCJO¹SJPTĻDPNĻVNB
DIBWFĻEJOBNPNÁUSJDB
2CTCHWUQUFGUGIWTCPÎCFCTQFC
0TĻQBSBGVTPTĻEFĻTFHVSBO¿B ĻEBĻSPEBĻQPEFN
TFSĻVTBEPTĻUBOUPĻFNĻKBOUFTĻEFĻBMVNÅOJPĻDPNP
FNĻKBOUFTĻEFĻB¿PĻ4PCĻPĻBM¿BQÝPĻFYJTUFĻMVHBS
QBSBĻBĻNBOHBĻEPTĻQBSBGVTPTĻEFĻTFHVSBO¿B
EBĻSPEB
2PGWUFG+PXGTPQ
"Ļ7PMWPĻSFDPNFOEBĻQOFVTĻEFĻ*OWFSOPĻDPN
EJNFOTĹFTĻDFSUBTĻ"TĻEJNFOTĹFTĻEPTĻQOFVT
EFQFOEFNĻEBĻWBSJBOUFĻEPĻNPUPSĻ"PĻDPOEV[JS
DPNĻQOFVTĻEFĻ*OWFSOP ĻEFWFNĻFTUBSĻNPOUB
EPTĻPTĻQOFVTĻEPĻUJQPĻDPSSFDUPĻFNĻUPEBTĻBT
RVBUSPĻSPEBT
016#
"Ļ7PMWPĻBDPOTFMIBĻBĻDPOTVMUBĻEFĻVNĻDPO
DFTTJPO¹SJPĻ7PMWPĻQBSBĻTBCFSĻRVBMĻBĻKBOUFĻF
PĻUJQPĻEFĻQOFVĻNBJTĻBEFRVBEPĻQBSBĻPĻTFV
BVUPNËWFM
2PGWUECTFCFQU
0TĻQOFVTĻEFĻ*OWFSOPĻEFĻQSFHPTĻEFWFNĻTFS
SPEBEPTĻĻLN ĻTVBWFĻFĻMFOUBNFOUF
QBSBĻRVFĻPTĻQJUĹFTĻBTTFOUFNĻDPSSFDUBNFOUF
OPĻQOFVĻ"TTJN ĻPTĻQOFVT ĻFĻFTQFDJBMNFOUF
PTĻQJUĹFT ĻUFSÝPĻNBJPSĻMPOHFWJEBEF
016#
"TĻEFUFSNJOB¿ĹFTĻMFHBJTĻQBSBĻBĻVUJMJ[B¿ÝP
EFĻQOFVTĻDBSEBEPTĻWBSJBĻEFĻQBÅTĻQBSB
QBÅT
2TQHWPFKFCFGFGUWNEQ
&TUSBEBTĻDPNĻHFMP ĻOFWFĻFĻUFNQFSBUVSBTĻCBJ
YBTĻSFRVFSFNĻNBJTĻEPTĻQOFVTĻEPĻRVFĻBĻDPO
EV¿ÝPĻOPĻ7FSÝPĻ1PSĻJTTP ĻBĻ7PMWPĻSFDPNFOEB
BĻOÝPĻVUJMJ[B¿ÝPĻEFĻQOFVTĻEFĻ*OWFSOPĻDPN
VNBĻQSPGVOEJEBEFĻEFĻTVMDPĻJOGFSJPSĻBĻĻNN
7VKNK\CÎÍQFCUEQTTGPVGURCTCPGXG
"TĻDPSSFOUFTĻQBSBĻBĻOFWFĻBQFOBTĻQPEFNĻTFS
VUJMJ[BEBTĻOBTĻSPEBTĻEJBOUFJSBTĻ W¹MJEPĻUBN
CÁNĻQBSBĻBVUPNËWFJTĻDPNĻUSBD¿ÝPĻJOUFHSBM /VODBĻDPOEV[BĻBĻNBJTĻEFĻĻLNIĻDPNĻDPS
SFOUFTĻQBSBĻBĻOFWFĻ&WJUFĻDPOEV[JSĻFNĻFTUSB
EBTĻTFNĻOFWF ĻVNBĻWF[ĻRVFĻJTTPĻEFTHBTUB
UBOUPĻBTĻDPSSFOUFTĻQBSBĻBĻOFWFĻDPNPĻPT
QOFVT
#8+51
6UJMJ[FĻDPSSFOUFĻQBSBĻBĻOFWFĻPSJHJOBJTĻEB
7PMWPĻPVĻFRVJWBMFOUFT ĻTFNQSFĻBEFRVBEBT
BPĻNPEFMPĻEPĻBVUPNËWFMĻFĻEJNFOTĹFTĻEPT
QOFVTĻFĻKBOUFTĻ1FSBOUFĻEÒWJEBT ĻBĻ7PMWP
SFDPNFOEBĻRVFĻTFĻBDPOTFMIFĻOVNBĻPGJDJOB
BVUPSJ[BEBĻ7PMWPĻ$PSSFOUFĻQBSBĻBĻOFWF
JODPSSFDUBTĻQPEFNĻDBVTBSĻHSBWFTĻEBOPT
OPĻTFVĻBVUPNËWFMĻFĻQSPWPDBSĻBDJEFOUFT
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
'URGEKHKECÎÜGU
0ĻBVUPNËWFMĻÁĻBQSPWBEPĻDPNPĻVNĻUPEPĻ*TUP
TJHOJGJDBĻRVFĻDFSUBTĻDPNCJOB¿ĹFTĻEFĻSPEBTĻF
QOFVTĻTÝPĻIPNPMPHBEBTĻ1BSBĻBTĻDPNCJOB
¿ĹFTĻQFSNJUJEBT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
&KOGPUÜGUFGTQFCU LCPVGU
"TĻSPEBTĻ KBOUFT ĻQPTTVFNĻVNBĻEFTJHOB¿ÝP
EBTĻEJNFOTĹFT ĻQPSĻFYFNQMPĻ+YY
-BSHVSBĻEBTĻKBOUFTĻFNĻQPMFHBEBT
+
1FSGJMĻEBĻNBSHFNĻEBTĻKBOUFT
%JºNFUSPĻEBĻKBOUFĻFNĻQPMFHBEBT
0GGTFUĻFNĻNNĻ EJTUºODJBĻEPĻDFOUSP
EBĻSPEBĻ÷ĻTVQFSGÅDJFĻEFĻDPOUBDUPĻEB
SPEBĻOPĻDVCP
&KOGPUÜGUFQURPGWU
"TĻEJNFOTĹFTĻTÝPĻJOEJDBEBTĻFNĻUPEBTĻBT
EFTJHOB¿ĹFTĻEFĻQOFVTĻEFĻBVUPNËWFJTĻ&YFN
QMPĻEFĻEFTJHOB¿ÝPĻ3Ļ8
-BSHVSBĻEPTĻQOFVTĻ NN
3FMB¿ÝPĻFOUSFĻBĻBMUVSBĻEBĻQBSFEFĻEP
QOFVĻFĻBĻMBSHVSBĻEPĻQOFVĻ 3
1OFVĻSBEJBM
%JºNFUSPĻEBĻKBOUFĻFNĻQPMFHBEBTĻ 4QFCUGRPGWU
)GPGTCNKFCFGU
8
"MHBSJTNPTĻEFĻDËEJHPĻQBSBĻBĻDBSHB
N¹YJNBĻQFSNJUJEBĻEPĻQOFV ĻÅOEJDF
EFĻDBSHBĻ *$
TVQFSJPSĻ÷ĻBWBMJB¿ÝPĻEBĻWFMPDJEBEFĻEPĻQOFV
QPSĻFYFNQMP ĻPĻQOFVĻEBĻDMBTTFĻ2ĻQPEFĻTFS
DPOEV[JEPĻBĻVNĻN¹YJNPĻEFĻĻLNI $ËEJHPĻEFĻWFMPDJEBEFĻN¹YJNBĻQFS
NJUJEB ĻDMBTTFĻEFĻWFMPDJEBEFĻ 44 /FTUFĻDBTPĻĻLNI 0ĻFTUBEPĻEBĻFTUSBEBĻÁĻRVFĻEFUFSNJOBĻBĻWFMP
DJEBEFĻBĻRVFĻPĻBVUPNËWFMĻQPEFĻTFSĻDPOEV
[JEP ĻFĻOÝPĻBĻBWBMJB¿ÝPĻEBĻWFMPDJEBEFĻEP
QOFV
¶PFKEGFGECTIC
$BEBĻQOFVĻQPTTVJĻVNBĻDFSUBĻDBQBDJEBEF
QBSBĻTVQPSUBSĻDBSHB ĻVNĻÅOEJDFĻEFĻDBSHBĻ *$ 0ĻQFTPĻEPĻBVUPNËWFMĻEFUFSNJOBĻBĻDBQBDJ
EBEFĻEFĻDBSHBĻFYJHJEBĻQBSBĻPTĻQOFVTĻ0T
ÅOEJDFTĻNBJTĻCBJYPTĻQFSNJUJEPTĻTÝPĻJOEJDBEPT
OBĻUBCFMB ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
#XCNKCÎÜGUFCXGNQEKFCFG
$BEBĻQOFVĻTVQPSUBĻVNBĻDFSUBĻWFMPDJEBEF
N¹YJNB ĻVNBĻDMBTTFĻEFĻWFMPDJEBEFĻ 4QFFE
4ZNCPMĻ44 "ĻDMBTTFĻEFĻWFMPDJEBEFĻEPTĻQOFVTĻEFWFĻDPS
SFTQPOEFS ĻOPĻNÅOJNP Ļ÷ĻWFMPDJEBEFĻN¹YJNB
EPĻBVUPNËWFMĻ"TĻDMBTTFTĻEFĻWFMPDJEBEFĻNBJT
CBJYBTĻQFSNJUJEBTĻTÝPĻJOEJDBEBTĻOBĻUBCFMB
WFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
"ĻÒOJDBĻFYDFQ¿ÝPĻBĻFTUBTĻEFUFSNJOB¿ĹFTĻÁĻP
QOFVĻEFĻ*OWFSOPĻ UBOUPĻPTĻQOFVTĻEFĻQSFHPT
DPNPĻPTĻOPSNBJT ĻFNĻRVFĻBĻDMBTTFĻEFĻWFMPDJ
EBEFĻNBJTĻCBJYBĻQPEFĻTFSĻVUJMJ[BEBĻ4FĻGPS
FTDPMIJEPĻVNĻQOFVĻEFTTFĻUJQP ĻPĻBVUPNËWFM
OÝPĻEFWFĻTFSĻDPOEV[JEPĻBĻVNBĻWFMPDJEBEF
#8+51
0ĻBVUPNËWFMĻEFWFĻTFSĻFRVJQBEPĻDPN
QOFVTĻRVFĻQPTTVBNĻÅOEJDFĻEFĻDBSHBĻ *$ ĻF
DMBTTFĻEFĻWFMPDJEBEFĻ $7 ĻJHVBMĻPVĻTVQFSJPS
÷ĻFTQFDJGJDBEBĻ6NĻQOFVĻDPNĻÅOEJDFĻEF
DBSHBĻPVĻDMBTTFĻEFĻWFMPDJEBEFĻEFĻWBMPS
NBJTĻCBJYPĻQPEFĻTPCSFBRVFDFS
016#
"ĻUBCFMBĻJOEJDBĻBĻWFMPDJEBEFĻN¹YJNBĻQFS
NJUJEB
2
ĻLNIĻ VUJMJ[BTFĻBQFOBTĻDPN
QOFVTĻEFĻ*OWFSOP
5
ĻLNI
)
ĻLNI
7
ĻLNI
8
ĻLNI
:
ĻLNI
4QFCUGRPGWU
5WDUVKVWKÎÍQFGTQFCU
4QFCUQDTGUUGNGPVG
"ĻSPEBĻTPCSFTTFMFOUFĻ 5FNQPSBSZĻTQBSF ĻEFT
UJOBTFĻBQFOBTĻ÷ĻVUJMJ[B¿ÝPĻUFNQPS¹SJBĻFĻEFWF
TFSĻTVCTUJUVÅEBĻPĻNBJTĻS¹QJEPĻQPTTÅWFMĻQPS
VNBĻSPEBĻOPSNBMĻ0ĻBVUPNËWFMĻQPEFĻBERVJSJS
DBSBDUFSÅTUJDBTĻEFĻDPOEV¿ÝPĻEJGFSFOUFTĻBPĻTFS
DPOEV[JEPĻDPNĻVNBĻSPEBĻTPCSFTTFMFOUFĻ"
SPEBĻTPCSFTTFMFOUFĻÁĻNBJTĻQFRVFOBĻRVFĻB
SPEBĻOPSNBMĻ"GFDUBĻBTTJNĻBĻEJTUºODJBĻEP
BVUPNËWFMĻBPĻTPMPĻ5FOIBĻBUFO¿ÝPĻBĻQBTTFJPT
BMUPTĻFĻOÝPĻMBWFĻPĻBVUPNËWFMĻFNĻMBWBHFOT
BVUPN¹UJDBTĻ4FĻBĻSPEBĻTPCSFTTFMFOUFĻTF
FODPOUSBSĻOPĻFJYPĻEJBOUFJSPĻOÝPĻTFĻQPEFĻVUJMJ
[BSĻDPSSFOUFTĻQBSBĻBĻOFWFĻ&NĻWFÅDVMPTĻDPN
USBD¿ÝPĻJOUFHSBMĻQPEFTFĻEFTDPOFDUBSĻBĻUSBD
¿ÝPĻOPĻFJYPĻUSBTFJSPĻ"ĻSPEBĻTPCSFTTFMFOUF
OÝPĻQPEFĻTFSĻSFQBSBEBĻ"ĻQSFTTÝPĻDPSSFDUB
EBĻSPEBĻTPCSFTTFMFOUFĻFTU¹ĻJOEJDBEBĻOB
UBCFMBĻEBĻQSFTTÝPĻEPTĻQOFVT ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
+/2146#06'
p
2VBOEPĻVUJMJ[BSĻOPĻBVUPNËWFMĻVNB
SPEBĻTPCSFTTFMFOUFĻOVODBĻDPOEV[B
DPNĻWFMPDJEBEFĻTVQFSJPSĻBĻĻLNI
p
0ĻBVUPNËWFMĻOVODBĻEFWFĻTFSĻVUJMJ[BEP
DPNĻNBJTĻEPĻRVFĻVNBĻSPEBĻTPCSFTTF
MFOUFĻEPĻUJQPĻ5FNQPSBSZĻ4QBSFĻFN
TJNVMUºOFP
-FWBOUFĻPĻDPNQBSUJNFOUPĻEFĻBSSVNPT
BDFTTËSJP ĻĻBQFOBTĻNPEFMPTĻDPNĻBM¿B
QÝPĻBSUJDVMBEP
-FWBOUFĻPĻDIÝPĻJOGFSJPSĻ BQFOBTĻNPEFMPT
DPNĻBM¿BQÝPĻBSUJDVMBEP %FTQBSBGVTFĻPĻQBSBGVTPĻEFĻGJYB¿ÝPĻF
MFWBOUFĻPĻCMPDPĻEFĻFTQVNBĻDPNĻP
NBDBDPĻFĻBTĻGFSSBNFOUBT
"HBSSFĻBĻFTUSVUVSBĻEBĻSPEBĻTPCSFTTFMFOUF
FĻMFWBOUFĻ%FTMPRVFĻBĻSPEBĻTPCSFTTFMFOUF
MJHFJSBNFOUFĻQBSBĻBĻGSFOUFĻFĻMFWBOUFBĻEP
FTQB¿PĻEFĻBSSVNB¿ÝP
3FUJSFĻBĻDIBWFĻEFĻSPEBT ĻPĻNBDBDPĻFĻP
PMIBMĻEFĻSFCPRVFĻEPĻCMPDPĻEFĻFTQVNB
4GOQÎÍQFCTQFCUQDTGUUGNGPVG
"ĻSPEBĻTPCSFTTFMFOUF ĻPĻNBDBDP ĻFĻBĻDIBWF
EFĻSPEBT ĻFODPOUSBNTFĻQPSĻCBJYPĻEBĻBMDBUJGB
OPĻDPNQBSUJNFOUPĻEBĻCBHBHFN
016#
0ĻNBDBDPĻUFNĻEFĻTFSĻSFUJSBEPĻQBSBĻTFĻBDF
EFSĻBPĻPMIBMĻEFĻSFCPRVF
/CECEQ
0ĻNBDBDPĻPSJHJOBMĻEFWFĻTFSĻVUJMJ[BEPĻBQFOBT
QBSBĻTVCTUJUVJSĻBĻSPEBĻTPCSFTTFMFOUFĻ"ĻSPTDB
-FWBOUFĻBĻNBSHFNĻUSBTFJSBĻEPĻBM¿BQÝP
FNĻNPEFMPĻDPNĻBM¿BQÝPĻBSUJDVMBEP
QVYFĻBĻQFHBĻEPĻBM¿BQÝP ĻMFWBOUFĻFĻEFTMP
RVFĻBĻQBSUFĻUSBTFJSBĻEPĻBM¿BQÝPĻQBSBĻB
GSFOUF 4FĻPĻBVUPNËWFMĻFTUJWFSĻFRVJQBEPĻDPNĻLJUĻEFĻSFQBSB¿ÝPĻEFĻFNFSHíODJBĻEFĻQOFVTĻGVSBEPT ĻWFSĻQ¹HJOBĻĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ÝP
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
4QFCUGRPGWU
5WDUVKVWKÎÍQFGTQFCU
EPĻNBDBDPĻEFWFĻFTUBSĻTFNQSFĻCFNĻMVCSJGJ
DBEB
4GOQÎÍQ
$PMPRVFĻPĻUSJºOHVMPĻEFĻTJOBMJ[B¿ÝPĻEFĻQFSJHP
WFKBĻBĻQ¹HJOBĻĻTFĻUJWFSĻEFĻTVCTUJUVJSĻVNB
SPEBĻOVNBĻ¹SFBĻPOEFĻIBKBĻUSºOTJUPĻ0ĻBVUP
NËWFMĻFĻPĻNBDBDP ĻEFWFNĻGJDBSĻBQPJBEPT
TPCSFĻVNBĻCBTFĻTFHVSBĻFĻIPSJ[POUBM
1VYFĻPĻUSBWÝPĻEFĻNÝPĻFĻFOHBUFĻBĻNBS
DIBBUS¹TĻPV ĻTFĻPĻBVUPNËWFMĻUJWFSĻUSBOT
NJTTÝPĻBVUPN¹UJDB ĻDPMPRVFPĻOBĻQPTJ¿ÝP
2
#8+51
7FSJGJRVFĻTFĻPĻNBDBDPĻOÝPĻQPTTVJĻEBOPT
TFĻPTĻSPTDBEPTĻFTUÝPĻEFWJEBNFOUFĻMVCSJGJ
DBEPTĻFĻTFĻOÝPĻI¹ĻTVKJEBEF
016#
"Ļ7PMWPĻSFDPNFOEBĻBĻVUJMJ[B¿ÝPĻFYDMVTJWB
EPĻNBDBDP ĻQFSUFODFOUFĻBPĻSFTQFDUJWP
NPEFMPĻBVUPNËWFM ĻJOEJDBEPĻOPĻBVUPDP
MBOUFĻEPĻNBDBDP
1FHVFĻOBĻSPEBĻTPCSFTTFMFOUFĻFĻOBTĻGFSSB
NFOUBTĻ WFSĻEFTDSJ¿ÝPĻOBĻQ¹HJOBĻ &YJTUFĻUBNCÁNĻVNBĻFNCBMBHFNĻRVFĻDPO
UÁNĻMVWBTĻFĻVNĻTBDPĻEFĻQM¹TUJDPĻQBSBĻB
SPEBĻGVSBEB
"QBSBGVTFĻPĻPMIBMĻEFĻSFCPRVFĻDPNĻB
DIBWFĻEFĻSPEBT ĻBUÁĻPĻGJN ĻEFĻBDPSEPĻDPN
BĻJNBHFNĻTFHVJOUF
$PMPRVFĻDBM¿PTĻ÷ĻGSFOUFĻFĻBUS¹TĻEBTĻSPEBT
RVFĻWÝPĻGJDBSĻBTTFOUFTĻOPĻDIÝPĻ6UJMJ[F
QPSĻFYFNQMP ĻDBM¿PTĻEFĻNBEFJSBĻQFTBEPT
FĻQFESBTĻHSBOEFT
0TĻBVUPNËWFJTĻDPNĻKBOUFTĻEFĻB¿PĻUíN
UBNQĹFTĻEFĻSPEBTĻRVFĻQPEFNĻTFSĻSFNPWJ
EPTĻ6UJMJ[FĻBĻGFSSBNFOUBĻEFĻEFTNPOUB
HFNĻQBSBĻSFUJSBSĻFWFOUVBJTĻUBNQĹFTĻEB
SPEBĻDPNĻDPCFSUVSBĻDPNQMFUBĻ&NĻBMUFS
OBUJWB ĻPTĻUBNQĹFTĻEBĻSPEBĻQPEFNĻTFS
SFUJSBEPTĻ÷ĻNÝP
%JCXGFGTQFCUGQNJCNFGTGDQSWG
+/2146#06'
0ĻPMIBMĻEFĻSFCPRVFĻEFWFĻTFSĻDPNQMFUB
NFOUFĻSPTDBEPĻDPNĻBĻDIBWFĻEFĻSPEBT
4PMUFĻPTĻQBSBGVTPTĻEBĻSPEBĻØĻWPMUBĻOP
TFOUJEPĻDPOUS¹SJPĻBPĻEPTĻQPOUFJSPTĻEP
SFMËHJPĻVUJMJ[BOEPĻBĻDIBWFĻEFĻSPEBT
/PĻBVUPDPMBOUFĻUBNCÁNĻÁĻJOEJDBEBĻB
DBQBDJEBEFĻEFĻFMFWB¿ÝPĻN¹YJNBĻQFSBOUF
VNBĻEBEBĻBMUVSBĻEFĻFMFWB¿ÝP
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
4QFCUGRPGWU
5WDUVKVWKÎÍQFGTQFCU
#8+51
/VODBĻDPMPRVFĻRVBMRVFSĻPCKFDUPĻFOUSFĻP
TPMPĻFĻPĻNBDBDP ĻOFNĻFOUSFĻPĻNBDBDPĻFĻP
QPOUPĻEFĻGJYB¿ÝPĻEPĻNBDBDPĻOPĻBVUPNË
WFM
%FĻDBEBĻMBEPĻEPĻBVUPNËWFMĻFYJTUFNĻEPJT
QPOUPTĻEFĻFOHBUFĻEPĻNBDBDP
-FWBOUFĻPĻBVUPNËWFMĻPĻOFDFTT¹SJPĻQBSB
RVFĻBĻSPEBĻEFJYFĻEFĻFTUBSĻFNĻDPOUBDUP
DPNĻPĻDIÝPĻ3FUJSFĻPTĻQBSBGVTPTĻEBĻSPEB
FĻSFNPWBĻBĻSPEB
#8+51
/VODBĻTFĻDPMPRVFĻEFCBJYPĻEPĻBVUPNËWFM
RVBOEPĻFTUFĻFTUJWFSĻFMFWBEPĻQFMPĻNBDBDP
+PUVCNCÎÍQ
-JNQFĻBTĻTVQFSGÅDJFTĻEFĻDPOUBDUPĻFOUSFĻB
SPEBĻFĻPĻDVCPĻEBĻSPEB
$PMPRVFĻBĻSPEBĻ"QBSBGVTFĻPTĻQBSBGVTPT
EBĻSPEBĻEFWJEBNFOUF
#BJYFĻPĻBVUPNËWFMĻBUÁĻOÝPĻTFSĻQPTTÅWFM
SPEBSĻBTĻSPEBT
/VODBĻEFJYFĻQBTTBHFJSPĻOPĻJOUFSJPSĻEP
BVUPNËWFMĻRVBOEPĻFTUFĻGPSĻFMFWBEPĻQFMP
NBDBDP
&TUBDJPOFĻPĻBVUPNËWFMĻOVNĻMPDBMĻRVFĻQFS
NJUBĻRVFĻPTĻQBTTBHFJSPTĻUFOIBNĻVNĻSFT
HVBSEP ĻPVĻPĻQSËQSJPĻBVUPNËWFM ĻQBSBĻPT
TFQBSBSĻEBĻFTUSBEB
016#
+/2146#06'
0ĻQJTPĻTPCĻPĻNBDBDPĻEFWFĻTFSĻGJYP ĻMJTPĻF
TFNĻJODMJOB¿ÝP
&OSPTRVFĻPĻNBDBDPĻBUÁĻBĻGMBOHFĻEBĻDBS
SP¿BSJBĻFOUSBSĻFNĻDPOUBDUPĻDPNĻFOUBMIF
EBĻDBCF¿BĻEPĻNBDBDP
0ĻNBDBDPĻOPSNBMĻEPĻBVUPNËWFMĻEFTUJOB
TFĻBQFOBTĻBĻVUJMJ[B¿ĹFTĻQPOUVBJTĻF
EVSBOUFĻCSFWFTĻQFSÅPEPT ĻDPNPĻBĻTVCTUJUV
J¿ÝPĻEFĻVNBĻSPEBĻDPNĻGVSP ĻNVEBO¿BĻQBSB
SPEBTĻEFĻ*OWFSOP7FSÝP ĻFUDĻ"QFOBTĻQPEF
TFSĻVUJMJ[BEPĻPĻNBDBDPĻBDFTTËSJPĻRVFĻQFS
UFODFĻBPĻNPEFMPĻFTQFDÅGJDPĻEFĻBVUPNËWFM
QBSBĻFMFWB¿ÝPĻEPĻNFTNPĻ4FĻGPSĻOFDFTT¹
SJPĻFMFWBSĻPĻBVUPNËWFMĻDPNĻGSFRVíODJBĻPV
EVSBOUFĻQFSÅPEPTĻNBJTĻMPOHPTĻEPĻRVFĻPT
DPSSFTQPOEFOUFTĻBĻVNBĻNVEBO¿BĻEFĻSPEB
SFDPNFOEBTFĻBĻVUJMJ[B¿ÝPĻEFĻVNĻNBDBDP
EFĻPGJDJOBĻ/FTUFĻDBTPĻTJHBĻBTĻJOTUSV¿ĹFT
EFĻVUJMJ[B¿ÝPĻRVFĻBDPNQBOIBNĻPĻFRVJQB
NFOUP
"QFSUFĻPTĻQBSBGVTPTĻEBĻSPEBĻFNĻDSV[Ļ¡
JNQPSUBOUFĻRVFĻPTĻQBSBGVTPTĻEBĻSPEB
TFKBNĻDPSSFDUBNFOUFĻBQFSUBEPTĻ WFKBĻB
Q¹HJOBĻĻQBSBĻPTĻCJO¹SJPT Ļ7FSJGJRVFĻPT
CJO¹SJPTĻDPNĻVNBĻDIBWFĻEJOBNPNÁUSJDB
4QFCUGRPGWU
5WDUVKVWKÎÍQFGTQFCU
DPNĻCMPRVFJPBĻGFSSBNFOUBĻQBSBĻP
UBNQÝPĻEBĻSPEB
4QFCUQDTGUUGNGPVG GOCECEQ TGEQNQECÎÍQPQEQORCTVKOGPVQFC
DCICIGO
p .BDBDPĻ EFWFĻTFSĻSPEBEPĻQBSBĻBĻBMUVSB
DPSSFDUBĻEFĻFODBJYFĻOPĻDPNQBSUJNFOUP
EPĻCMPDPĻEFĻFTQVNB ĻQVYBEPSĻTPCSFĻP
QÁĻFĻOBĻSBOIVSBĻEPĻCMPDPĻEFĻFTQVNB
p "ĻDIBWFĻEFĻDBJYBĻ TPCSFĻPĻNBDBDP
4FĻBĻSPEBĻTPCSFTTFMFOUFĻUJWFSĻTJEPĻVUJMJ
[BEB ĻBĻSPEBĻGVSBEBĻQPEFĻTFSĻDPMPDBEBĻOP
TBDPĻEFĻQM¹TUJDPĻRVFĻTFĻFODPOUSBĻOB
FNCBMBHFNĻDPNĻBTĻMVWBTĻ7PMUFĻBĻDPMPDBS
PĻCMPDPĻEFĻFTQVNBĻOPĻDPNQBSUJNFOUPĻEF
BSSVNB¿ÝPĻFĻBQFSUFĻPĻQBSBGVTPĻEFĻGJYB¿ÝP
OPĻDIÝPĻEPĻDPNQBSUJNFOUPĻEFĻBSSVNB¿ÝP
7PMUFĻBĻDPMPDBSĻPĻFWFOUVBMĻUBNQÝPĻEB
SPEB
016#
"ĻTBÅEBĻQBSBĻBĻW¹MWVMBĻOPĻUBNQÝPĻEBĻSPEB
EFWFĻFTUBSĻTPCSFĻBĻW¹MWVMBĻOBĻKBOUFĻBPĻQSP
DFEFSĻ÷ĻNPOUBHFN
"QËTĻBĻVUJMJ[B¿ÝPĻEBĻGFSSBNFOUBĻFĻEP
NBDBDP ĻFTUFTĻEFWFNĻTFSĻBDPOEJDJPOBEPTĻOP
CMPDPĻEFĻFTQVNBĻEFĻGPSNBĻDPSSFDUB
%FTQBSBGVTFĻPĻPMIBMĻEFĻSFCPRVFĻEBĻDIBWF
EFĻSPEBT
7PMUFĻBĻHVBSEBSĻBTĻGFSSBNFOUBTĻVUJMJ[BEBT
OPĻSFTQFDUJWPĻDPNQBSUJNFOUPĻOPĻCMPDPĻEF
FTQVNBĻOBĻTFHVJOUFĻPSEFN
p PĻPMIBMĻEFĻSFCPRVFPĻGVOJMBĻDIBWF
UPSYNBOHBĻQBSBĻQBSBGVTPTĻEBĻSPEB
4FĻBĻSPEBĻTPCSFTTFMFOUFĻPÍQĻUJWFSĻTJEP
VUJMJ[BEB ĻDPMPRVFĻPĻCMPDPĻEFĻFTQVNBĻOB
SPEBĻTPCSFTTFMFOUF ĻWPMUFĻBĻDPMPDBSĻB
SPEBĻTPCSFTTFMFOUFĻOPĻDPNQBSUJNFOUPĻEF
BSSVNB¿ÝPĻFĻBQFSUFĻPĻQBSBGVTPĻEFĻGJYB¿ÝP
OPĻDIÝPĻEPĻDPNQBSUJNFOUPĻEFĻBSSVNB¿ÝP
7PMUFĻBĻDPMPDBSĻPĻFOHBUFĻEFĻSFCPRVF
BNPWÅWFM
+/2146#06'
2VBOEPĻOÝPĻVUJMJ[BEPT ĻBTĻGFSSBNFOUBTĻFĻP
NBDBDP ĻEFWFNĻTFSĻHVBSEBEPTĻOPĻTFV
MVHBSĻOPĻDPNQBSUJNFOUPĻEBĻDBSHBCBHB
HFN
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
4QFCUGRPGWU
2TGUUÍQFQURPGWU
2TGUUÍQRPGWU
'EQPQOKCFGEQODWUVÓXGNRTGUUÍQ'%1
1BSBĻWFMPDJEBEFTĻJOGFSJPSFTĻBĻĻLNIĻSFDP
NFOEBTFĻBĻQSFTTÝPĻ&$0Ļ UBOUPĻQBSBĻDBSHB
N¹YJNBĻDPNPĻMJHFJSBĻĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ "TTJN ĻPCUÁNTFĻBĻNFMIPSĻFDPOPNJBĻEFĻDPN
CVTUÅWFM
8GTKHKECÎÍQFCRTGUUÍQFQURPGWU
G021830
"ĻQSFTTÝPĻEPTĻQOFVTĻEFWFĻTFSĻWFSJGJDBEBĻVNB
WF[ĻQPSĻNíT
0ĻBVUPDPMBOUFĻEBĻQSFTTÝPĻEPTĻQOFVTĻOPĻQJMBS
EBĻQPSUBĻEPĻMBEPĻEPĻDPOEVUPSĻ FOUSFĻBĻQPSUB
EJBOUFJSBĻFĻUSBTFJSB ĻJOEJDBĻBTĻQSFTTĹFTĻDPS
SFDUBTĻEPTĻQOFVTĻQBSBĻEJGFSFOUFTĻDPOEJ¿ĹFT
EFĻDBSHBĻFĻWFMPDJEBEFTĻ&TUBTĻQSFTTĹFTĻUBN
CÁNĻTFĻFODPOUSBNĻJOEJDBEBTĻOBĻUBCFMBĻEB
QSFTTÝPĻEPTĻQOFVT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
p 1SFTTÝPĻEPTĻQOFVTĻQBSBĻBTĻEJNFOTĹFTĻEF
QOFVĻSFDPNFOEBEBTĻQBSBĻPĻBVUPNËWFM
p 1SFTTÝPĻ&$0
016#
"ĻQSFTTÝPĻEFNBTJBEPĻCBJYBĻEPTĻQOFVT
BVNFOUBĻPĻDPOTVNPĻEFĻDPNCVTUÅWFMĻFĻBGFDUB
OFHBUJWBNFOUFĻBĻMPOHFWJEBEFĻEPTĻQOFVTĻFĻB
DPOEV¿ÝPĻEPĻBVUPNËWFMĻ"ĻDPOEV¿ÝPĻDPN
QSFTTÝPĻEPTĻQOFVTĻCBJYBĻQPEFĻMFWBSĻBP
TPCSFBRVFDJNFOUPĻEPTĻQOFVT ĻSFTVMUBOEPĻFN
EBOPTĻOPTĻNFTNPĻ"ĻQSFTTÝPĻEPTĻQOFVTĻUFN
JOGMVíODJBĻTPCSFĻPĻDPOGPSUPĻEPTĻQBTTBHFJSPT
PĻSVÅEPĻEBĻFTUSBEBĻFĻBTĻDBSBDUFSÅTUJDBTĻEF
EJSFD¿ÝP
"TĻEJGFSFO¿BTĻEFĻUFNQFSBUVSBĻBMUFSBSBNĻB
QSFTTÝPĻEPTĻQOFVT
"ĻQSFTTÝPĻEPTĻQOFVTĻEFWFĻTFSĻWFSJGJDBEBĻDPN
PTĻQOFVTĻGSJPTĻ"ĻEFTJHOB¿ÝPĻEFĻQOFVĻGSJPĻTJH
OJGJDBĻRVFĻFTUFĻTFĻFODPOUSBĻ÷ĻUFNQFSBUVSB
BNCJFOUFĻ"QËTĻBMHVOTĻRVJMËNFUSPTĻEFĻDPO
EV¿ÝP ĻPTĻQOFVTĻBRVFDFNĻFĻBĻQSFTTÝP
BVNFOUB
"ĻQSFTTÝPĻ&$0ĻQSPQPSDJPOBĻVNBĻNFMIPSĻFDPOPNJBĻEFĻDPNCVTUÅWFM
016#
"ĻQSFTTÝPĻEPTĻQOFVTĻEJNJOVJĻDPNĻP
UFNQP ĻÁĻVNĻGFOËNFOPĻOBUVSBMĻ"ĻQSFTTÝP
EPTĻQOFVTĻUBNCÁNĻEFQFOEFĻEBĻUFNQFSB
UVSBĻFYUFSJPS
4QFCUGRPGWU
6TKÉPIWNQFGUKPCNK\CÎÍQFGRGTKIQGECKZCFGRTKOGKTQUUQEQTTQU
6TKÉPIWNQFGUKPCNK\CÎÍQFGRGTKIQ
-FWBOUFĻPĻBM¿BQÝPĻ FNĻNPEFMPTĻDPN
DIÝPĻBSUJDVMBEPĻEFTMPRVFĻBĻQBSUFĻUSBTFJSB
EPĻBM¿BQÝPĻQBSBĻBĻGSFOUFĻFĻMFWBOUFĻPĻDIÝP
JOGFSJPS ĻFĻSFUJSFĻPĻUSJºOHVMPĻEFĻTJOBMJ[B¿ÝP
EFĻQFSJHP
3FUJSFĻPĻUSJºOHVMPĻEFĻTJOBMJ[B¿ÝPĻEFĻQFSJHP
EBĻNBMB ĻEFTEPCSFPĻFĻNPOUFĻPTĻEPJT
MBEPTĻTPMUPT
"CSBĻBTĻQFSOBTĻEFĻBQPJPĻEPĻUSJºOHVMPĻEF
TJOBMJ[B¿ÝPĻEFĻQFSJHP
4JHBĻPTĻSFHVMBNFOUPTĻBQMJD¹WFJTĻQBSBĻBĻVUJMJ
[B¿ÝPĻEFĻVNĻUSJºOHVMPĻEFĻTJOBMJ[B¿ÝPĻEF
QFSJHPĻ"PĻDPMPDBSĻPĻUSJºOHVMPĻEFĻTJOBMJ[B¿ÝP
EFĻQFSJHPĻMFNCSFTFĻTFNQSFĻEPĻUSºOTJUPĻMPDBM
"QËTĻBĻVUJMJ[B¿ÝP ĻDFSUJGJRVFTFĻEFĻRVFĻP
USJºOHVMPĻEFĻTJOBMJ[B¿ÝPĻEFĻQFSJHPĻFĻBĻNBMBĻTF
FODPOUSBNĻEFWJEBNFOUFĻBDPOEJDJPOBEPTĻOP
DPNQBSUJNFOUPĻEBĻCBHBHFN
%CKZCFGRTKOGKTQUUQEQTTQU
/PĻMBEPĻFTRVFSEPĻDPNĻDPNQBSUJNFOUPĻEB
DBSHBĻFYJTUFĻVNBĻNBMBĻDPNĻFRVJQBNFOUPĻEF
QSJNFJSPTTPDPSSPT
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
4QFCUGRPGWU
4GRCTCÎÍQRTQXKUØTKCFGRPGWU 6/- )GPGTCNKFCFGU
QOFVTĻ&TUFĻDPOTJTUFĻOVNĻDPNQSFTTPSĻFĻOVN
EFQËTJUPĻDPNĻPĻWFEBOUFĻ0ĻLJUĻGVODJPOBĻDPNP
SFQBSB¿ÝPĻQSPWJTËSJBĻ"ĻHBSSBGBĻDPNĻPĻMÅRVJEP
WFEBOUFĻEFWFĻTFSĻTVCTUJUVÅEBĻBOUFTĻEFĻFTHP
UBEPĻPĻQSB[PĻEFĻWBMJEBEFĻFĻBQËTĻBĻTVBĻVUJMJ[B
¿ÝP
0ĻWFEBOUFĻUBQBĻFGJDB[NFOUFĻPTĻGVSPTĻOPĻSBTUP
EPTĻQOFVT
016#
8GTUÎQ
0ĻLJUĻEFĻSFQBSB¿ÝPĻEFĻFNFSHíODJBĻEF
QOFVTĻGVSBEPTĻEFTUJOBTFĻBQFOBTĻQBSBĻB
SFQBSB¿ÝPĻEFĻQOFVTĻDPNĻGVSPTĻOBĻOPĻSBTUP
EPTĻQOFVT
0ĻLJUĻEFĻSFQBSB¿ÝPĻEFĻFNFSHíODJBĻEFĻQOFVT
GVSBEPTĻUFNĻDBQBDJEBEFTĻMJNJUBEBTĻQBSB
WFEBSĻQOFVTĻRVFĻBQSFTFOUFNĻGVSPTĻOBTĻQBSF
EFTĻ/ÝPĻWFEFĻQOFVTĻDPNĻPĻLJUĻEFĻSFQBSB¿ÝP
EFĻFNFSHíODJBĻTFĻPTĻQOFVTĻBQSFTFOUBSFN
SBOIVSBT ĻGJTTVSBT ĻPVĻEBOPTĻTFNFMIBOUFT
-JHVFĻPĻDPNQSFTTPSĻ÷ĻUPNBEBĻĻ7ĻEPĻBVUP
NËWFM ĻWFSĻQ¹HJOBTĻĻFĻĻ&TDPMIBĻB
UPNBEBĻNBJTĻQSËYJNBĻEPĻQOFVĻGVSBEP
016#
8GTUÎQ
"ĻSFQBSB¿ÝPĻQSPWJTËSJBĻEFĻQOFVTĻ 5.,Ļ5FN
QPSBSZĻ.PCJMJUZĻ,JU ĻÁĻVUJMJ[BEBĻQBSBĻWFEBS
GVSPTĻFĻDPOUSPMBSĻFĻBKVTUBSĻBĻQSFTTÝPĻEPT
0ĻDPNQSFTTPSĻQBSBĻSFQBSB¿ÝPĻQSPWJTËSJB
EFĻQOFVTĻGPJĻUFTUBEPĻFĻBQSPWBEPĻQFMB
7PMWP
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
.QECNK\CÎÍQFQMKVFGTGRCTCÎÍQFG
GOGTIÐPEKCFGRPGWUHWTCFQUGFQ
VTKÉPIWNQFGUKPCNK\CÎÍQFGRGTKIQ
$PMPRVFĻPĻUSJºOHVMPĻEFĻTJOBMJ[B¿ÝPĻEFĻQFSJHP
DBTPĻVNĻQOFVĻTFKBĻSFQBSBEPĻOVNĻMPDBMĻDPN
USºOTJUPĻ0ĻUSJºOHVMPĻEFĻTJOBMJ[B¿ÝPĻEFĻQFSJHP
FĻPĻLJUĻEFĻSFQBSB¿ÝPĻEFĻFNFSHíODJBĻEFĻQOFVT
GVSBEPTĻFODPOUSBNTFĻTPCĻPĻDIÝPĻEPĻDPN
QBSUJNFOUPĻEBĻCBHBHFN
-FWBOUFĻBĻNBSHFNĻUSBTFJSBĻEPĻBM¿BQÝP
FNĻNPEFMPĻDPNĻBM¿BQÝPĻBSUJDVMBEP
QVYFĻBĻQFHBĻEPĻBM¿BQÝP ĻMFWBOUFĻFĻEFTMP
RVFĻBĻQBSUFĻUSBTFJSBĻEPĻBM¿BQÝPĻQBSBĻB
GSFOUF -FWBOUFĻPĻDPNQBSUJNFOUPĻEFĻBSSVNPT
BDFTTËSJP ĻĻBQFOBTĻNPEFMPTĻDPNĻBM¿B
QÝPĻBSUJDVMBEP
-FWBOUFĻPĻDIÝPĻJOGFSJPSĻ BQFOBTĻNPEFMPT
DPNĻBM¿BQÝPĻBSUJDVMBEP %FTFOHBUFĻBĻQBSUFĻFM¹TUJDBĻEBĻDPSSFJB
TPCSFĻBĻVOJEBEFĻEPĻDPNQSFTTPSĻ5.,ĻOP
MBEPĻFTRVFSEP
-FWBOUFĻBĻVOJEBEFĻEPĻDPNQSFTTPSĻ5.,ĻB
EJSFJUPĻQBSBĻDJNB
1BSBĻBDFEFSĻ÷ĻHBSSBGBĻDPNĻPĻMÅRVJEP
WFEBOUFĻÁĻOFDFTT¹SJPĻEFTMPD¹MBĻQBSBĻB
FTRVFSEBĻEFĻNPEPĻBĻTFSĻQPTTÅWFMĻSFUJS¹MB
EPĻCMPDPĻEFĻFTQVNB
4QFCUGRPGWU
4GRCTCÎÍQRTQXKUØTKCFGRPGWU 6/016#
1BSBĻBDFEFSĻBPĻPMIBMĻEFĻSFCPRVFDIBWFĻEF
SPEBTĻOPĻCMPDPĻEFĻFTQVNB
p
p
8GTUÍQĻ-FWBOUFĻBĻVOJEBEFĻEPĻDPN
QSFTTPSĻEPĻLJUĻEFĻSFQBSB¿ÝPĻEFĻQOFVT
QPOUPĻ ĻQBSBĻBDFEFSĻ÷ĻDIBWFĻEF
SPEBTĻ-FWBOUFĻBĻHBSSBGBĻDPNĻWFEBOUF
QPOUPĻ ĻQBSBĻBDFEFSĻBPĻPMIBMĻEF
SFCPRVF
8GTUÍQĻ-FWBOUFĻBĻVOJEBEFĻEPĻDPN
QSFTTPSĻEPĻLJUĻEFĻSFQBSB¿ÝPĻEFĻQOFVT
QPOUPĻ ĻQBSBĻBDFEFSĻBPĻPMIBMĻEF
SFCPRVFĻ"ĻDIBWFĻEFĻSPEBTĻFODPOUSB
TFĻTPCĻPĻNBDBDP
#8+51
"QËTĻBĻVUJMJ[B¿ÝPĻEBĻSFQBSB¿ÝPĻQSPWJTËSJB
EFĻQOFVTĻBĻWFMPDJEBEFĻOÝPĻQPEFĻVMUSBQBT
TBSĻPTĻĻLNIĻ"Ļ7PMWPĻSFDPNFOEBĻRVF
QSPDVSFĻVNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWPĻQBSB
JOTQFD¿ÝPĻEPĻQOFVĻSFQBSBEPĻ QFSDVSTP
N¹YJNPĻĻLN Ļ0ĻQFTTPBMĻEFĻTFSWJ¿P
QPEFĻEFUFSNJOBSĻTFĻPĻQOFVĻQPEFĻTFSĻSFQB
SBEPĻPVĻTFĻOFDFTTJUBĻEFĻTFSĻTVCTUJUVÅEP
5BNQBĻEFĻQSPUFD¿ÝP
7¹MWVMBĻSFEVUPSBĻEFĻQSFTTÝP
.BOHVFJSB
(BSSBGBĻDPNĻWFEBOUF
.BOËNFUSPĻEFĻQSFTTÝP
&GUETKÎÍQIGTCN
"QËTĻBĻVUJMJ[B¿ÝP ĻWPMUFĻBĻFOHBUBSĻBĻDPSSFJBĻOP
MBEPĻFTRVFSEP
8GTUÍQĻ"ĻDPSSFJBĻEFWFĻTFSĻBQFSUBEBĻBUS¹T
EPĻCMPDPĻEFĻFTQVNBĻ OÝPĻFNĻDJNB 8GTUÍQĻ"ĻDPSSFJBĻEFWFĻFTUBSĻOPĻFOHBUFĻOB
QBSUFĻUSBTFJSBĻEPĻCMPDPĻEFĻFTQVNB
&UJRVFUB ĻWFMPDJEBEFĻN¹YJNBĻQFSNJUJEB
*OUFSSVQUPS
$BCP
4VQPSUFĻEFĻHBSSBGBTĻ UBNQBĻDPSEF
MBSBOKB
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
4QFCUGRPGWU
4GRCTCÎÍQRTQXKUØTKCFGRPGWU 6/- 4GRCTCÎÍQFGRPGWUHWTCFQU
#8+51
0ĻMÅRVJEPĻWFEBOUFĻQPEFĻJSSJUBSĻBĻQFMF
1FSBOUFĻDPOUBDUPĻDPNĻBĻQFMF ĻMBWFĻJNFEJB
UBNFOUFĻDPNĻTBCÝPĻFĻ¹HVB
$FSUJGJRVFTFĻRVFĻPĻJOUFSSVQUPSĻFODPOUSB
TFĻOBĻQPTJ¿ÝPĻĻFĻQFHVFĻOPĻDBCPĻFĻOB
NBOHVFJSB
016#
/ÝPĻRVFCSFĻPĻTFMPĻEBĻHBSSBGBĻBOUFTĻEBĻVUJ
MJ[B¿ÝPĻ2VBOEPĻBĻHBSSBGBĻÁĻBUBSSBYBEBĻP
TFMPĻRVFCSBĻBVUPNBUJDBNFOUF
%FTBQBSBGVTFĻBĻUBNQBĻDPSĻEFĻMBSBOKBĻF
EFTBQFSUFĻBĻSPMIBĻEBĻHBSSBGB
G014338
"QBSBGVTFĻBĻHBSSBGBĻOPĻTVQPSUFĻEBĻHBS
SBGB
2CTCKPHQTOCÏÎQUQDTGQHWPEKQPCOGPVQFQUGNG
OGPVQUXGTKNWUVTCÏÎQCPVGTKQT
"CSBĻBĻUBNQBĻOPĻLJUĻEFĻSFQBSB¿ÝPĻEF
QOFVT
3FNPWBĻBĻFUJRVFUBĻSFTQFJUBOUFĻ÷ĻWFMPDJ
EBEFĻN¹YJNBĻQFSNJUJEBĻFĻDPMFBĻOP
WPMBOUF
#8+51
/ÝPĻEFTBQBSBGVTFĻBĻHBSSBGB ĻFTUBĻFTU¹
FRVJQBEBĻDPNĻVNĻCMPRVFBEPSĻQBSBĻFWJUBS
GVHBT
%FTBQBSBGVTFĻPĻUBNQÝPĻEBĻW¹MWVMBĻEB
SPEBĻFĻBQBSBGVTFĻBĻMJHB¿ÝPĻEFĻW¹MWVMBĻEB
NBOHVFJSBĻBUÁĻPĻGVOEPĻEBĻSPTDBĻEBĻW¹M
WVMBĻEFĻBSĻEPĻQOFV
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
$PMPRVFĻPĻDBCPĻOBĻUPNBEBĻĻ7ĻFĻQPOIB
PĻBVUPNËWFMĻBĻUSBCBMIBS
#8+51
/ÝPĻEFJYFĻDSJBO¿BTĻTFNĻTVQFSWJTÝPĻOP
JOUFSJPSĻEPĻBVUPNËWFMĻDPNĻPĻNPUPSĻFNĻGVO
DJPOBNFOUP
$PMPRVFĻPĻJOUFSSVQUPSĻOBĻQPTJ¿ÝPĻ+
#8+51
/VODBĻQFSNBOF¿BĻKVOUPĻBPĻQOFVĻFORVBOUP
PĻDPNQSFTTPSĻCPNCFJBĻ$BTPĻTVSKBNĻGJT
TVSBTĻPVĻJSSFHVMBSJEBEFT ĻEFWFTFĻFODFSSBS
JNFEJBUBNFOUFĻPĻDPNQSFTTPSĻ&NĻUBJTĻDJS
DVOTUºODJBTĻEFWFS¹ĻJOUFSSPNQFSĻBĻTVBĻWJB
HFNĻ3FDPNFOEBTFĻPĻDPOUBDUPĻDPNĻVNB
PGJDJOBĻBVUPSJ[BEBĻEFĻQOFVT
016#
2VBOEPĻPĻDPNQSFTTPSĻBSSBODBĻBĻQSFTTÝP
QPEFĻTVCJSĻBUÁĻPTĻĻCBS ĻNBTĻBĻQSFTTÝP
EFTDFĻQBTTBEPTĻDFSDBĻEFĻĻTFHVOEPT
&ODIBĻPĻQOFVĻEVSBOUFĻĻNJOVUPT
4QFCUGRPGWU
4GRCTCÎÍQRTQXKUØTKCFGRPGWU 6/+/2146#06'
3JTDPĻEFĻTPCSFBRVFDJNFOUPĻ0ĻDPNQSFT
TPSĻOÝPĻEFWFĻUSBCBMIBSĻNBJTĻEFĻĻNJOV
UPT
%FTMJHVFĻPĻDPNQSFTTPSĻQBSBĻWFSJGJDBSĻB
QSFTTÝPĻOPĻNBOËNFUSPĻEFĻQSFTTÝPĻ"
QSFTTÝPĻNÅOJNBĻÁĻEFĻ ĻCBSĻFĻBĻN¹YJNB
EFĻ ĻCBSĻ -JCFSUFĻBSĻDPNĻBĻW¹MWVMBĻSFEV
UPSBĻEFĻQSFTTÝPĻDBTPĻBĻQSFTTÝPĻEPĻQOFV
TFKBĻEFNBTJBEPĻFMFWBEB
#8+51
4FĻBĻQSFTTÝPĻEFTDFSĻBCBJYPĻEPTĻ ĻCBS
UBMĻJOEJDBĻRVFĻPĻGVSPĻEPĻQOFVĻÁĻEFNBTJBEP
HSBOEFĻ&NĻUBJTĻDJSDVOTUºODJBTĻEFWFS¹
JOUFSSPNQFSĻBĻTVBĻWJBHFNĻ3FDPNFOEBTF
PĻDPOUBDUPĻDPNĻVNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ[BEBĻEF
QOFVT
%FTMJHVFĻPĻDPNQSFTTPSĻFĻSFUJSFĻPĻDBCPĻEB
UPNBEBĻEFĻĻ7
4PMUFĻBĻNBOHVFJSBĻEBĻW¹MWVMBĻEFĻBSĻEP
QOFVĻFĻDPMPRVFĻPĻUBNQÝP
$POEV[BĻJNFEJBUBNFOUFĻDFSDBĻEFĻĻLNĻB
VNBĻWFMPDJEBEFĻN¹YJNBĻEFĻĻLNIĻQBSB
RVFĻPĻMÅRVJEPĻWFEBOUFĻQPTTBĻWFEBSĻP
QOFV
8GTKHKECÎÍQRQUVGTKQTFCTGRCTCÎÍQG
RTGUUÍQ
016#
7PMUFĻBĻMJHBSĻPĻFRVJQBNFOUP
-FJBĻBĻQSFTTÝPĻEPĻQOFVĻOPĻNBOËNFUSPĻEF
QSFTTÝP
p 4FĻFTUBĻGPSĻJOGFSJPSĻBĻ ĻCBSĻPĻQOFV
OÝPĻGPJĻEFWJEBNFOUFĻWFEBEPĻ/ÝPĻÁ
QPTTÅWFMĻDPOUJOVBSĻBĻWJBHFNĻ$POUBDUF
VNBĻPGJDJOBĻEFĻQOFVT
p 4FĻBĻQSFTTÝPĻEPĻQOFVĻGPSĻTVQFSJPSĻB
ĻCBS ĻPĻQOFVĻEFWFĻTFSĻCPNCFBEP
BUÁĻ÷ĻQSFTTÝPĻJOEJDBEBĻOBĻUBCFMBĻEF
QSFTTÝPĻEFĻQOFVT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
CBSĻL1B Ļ4FĻBĻQSFTTÝPĻEPĻQOFV
GPSĻEFNBTJBEPĻBMUB ĻMJCFSUFĻBSĻDPNĻB
W¹MWVMBĻSFEVUPSBĻEFĻQSFTTÝP
"QËTĻBĻVUJMJ[B¿ÝP ĻBĻHBSSBGBĻDPNĻWFEBOUFĻF
BĻNBOHVFJSBĻEFWFNĻTFSĻTVCTUJUVÅEBTĻ"
7PMWPĻSFDPNFOEBĻRVFĻBĻTVCTUJUVJ¿ÝPĻTFKB
SFBMJ[BEBĻQPSĻVNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWP
#8+51
7FSJGJRVFĻBĻQSFTTÝPĻEPTĻQOFVTĻSFHVMBS
NFOUF
"Ļ7PMWPĻSFDPNFOEBĻRVFĻDPOEV[BĻBUÁĻ÷ĻPGJDJOB
BVUPSJ[BEBĻ7PMWPĻNBJTĻQSËYJNBĻQBSBĻTVCTUJUVJ
¿ÝPSFQBSB¿ÝPĻEPĻQOFVĻEBOJGJDBEPĻ*OGPSNF
OBĻPGJDJOBĻRVFĻPĻQOFVĻDPOUÁNĻMÅRVJEP
WFEBOUF
#8+51
#8+51
/ÝPĻEFTBQBSBGVTFĻBĻHBSSBGB ĻFTUBĻFTU¹
FRVJQBEBĻDPNĻVNĻCMPRVFBEPSĻQBSBĻFWJUBS
GVHBT
"TTFHVSFTFĻRVFĻPĻDPNQSFTTPSĻFTU¹ĻEFT
MJHBEPĻ4PMUFĻBĻNBOHVFJSBĻFĻPĻDBCPĻ7PMUF
BĻDPMPDBSĻPĻUBNQÝPĻEBĻW¹MWVMB
"QËTĻBĻVUJMJ[B¿ÝPĻEBĻSFQBSB¿ÝPĻQSPWJTËSJB
EFĻQOFVTĻBĻWFMPDJEBEFĻOÝPĻQPEFĻVMUSBQBT
TBSĻPTĻĻLNIĻ"Ļ7PMWPĻSFDPNFOEBĻRVF
QSPDVSFĻVNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWPĻQBSB
JOTQFD¿ÝPĻEPĻQOFVĻSFQBSBEPĻ QFSDVSTP
N¹YJNPĻĻLN Ļ0ĻQFTTPBMĻEFĻTFSWJ¿P
QPEFĻEFUFSNJOBSĻTFĻPĻQOFVĻQPEFĻTFSĻSFQB
SBEPĻPVĻTFĻOFDFTTJUBĻEFĻTFSĻTVCTUJUVÅEP
%PCSFĻBĻNBOHVFJSBĻOBĻDBJYBĻFĻEFJYFĻB
HBSSBGBĻ$PMPRVFĻPĻ5.,ĻOBĻCBHBHFN
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
4QFCUGRPGWU
4GRCTCÎÍQRTQXKUØTKCFGRPGWU 6/- 'PEJKOGPVQFQRPGW
0TĻQOFVTĻPSJHJOBJTĻEPĻBVUPNËWFMĻQPEFNĻTFS
FODIJEPTĻDPNĻPĻDPNQSFTTPS
0ĻDPNQSFTTPSĻEFWFĻFTUBSĻEFTMJHBEPĻ$FS
UJGJRVFTFĻRVFĻPĻJOUFSSVQUPSĻFODPOUSBTF
OBĻQPTJ¿ÝPĻĻFĻQFHVFĻOPĻDBCPĻFĻOBĻNBO
HVFJSB
%FTBQBSBGVTFĻPĻUBNQÝPĻEBĻW¹MWVMBĻEB
SPEBĻFĻBQBSBGVTFĻBĻMJHB¿ÝPĻEFĻW¹MWVMBĻEB
NBOHVFJSBĻBUÁĻPĻGVOEPĻEBĻSPTDBĻEBĻW¹M
WVMBĻEFĻBSĻEPĻQOFV
#8+51
"ĻJOBMB¿ÝPĻEFĻHBTFTĻEFĻFTDBQFĻEPĻBVUP
NËWFMĻQPEFĻQPSĻBĻWJEBĻFNĻQFSJHPĻ/VODB
EFJYFĻPĻNPUPSĻFNĻGVODJPOBNFOUPĻFNĻMVHBS
GFDIBEPTĻPVĻDPNĻWFOUJMB¿ÝPĻJOTVGJDJFOUF
+/2146#06'
3JTDPĻEFĻTPCSFBRVFDJNFOUPĻ0ĻDPNQSFT
TPSĻOÝPĻEFWFĻUSBCBMIBSĻNBJTĻEFĻĻNJOV
UPT
&ODIBĻPĻQOFVĻEFĻBDPSEPĻDPNĻBĻQSFTTÝP
FTQFDJGJDBEBĻOBĻUBCFMBĻEBĻQSFTTÝPĻEPT
QOFVT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻĻ -JCFSUFĻBSĻDPN
BĻW¹MWVMBĻSFEVUPSBĻEFĻQSFTTÝPĻDBTPĻB
QSFTTÝPĻOPĻQOFVĻTFKBĻFMFWBEB
0TĻDPNQPOFOUFTĻTÝPĻDPMPDBEPTĻOPĻCMPDPĻEF
FTQVNBĻQFMBĻTFHVJOUFĻPSEFN
0ĻPMIBMĻEFĻSFCPRVFBĻDIBWFĻEFĻDBJYB
"ĻHBSSBGBĻ QSFTTJPOBEBĻQFMPĻMBEP
,JUĻ5.,
0ĻGVOJM
0ĻNBDBDP
"ĻDIBWFĻUPSY
0ĻFOHBUFĻEFĻSFCPRVF
%FTMJHVFĻPĻDPNQSFTTPSĻ4PMUFĻBĻNBO
HVFJSBĻFĻPĻDBCP
7PMUFĻBĻDPMPDBSĻPĻUBNQÝPĻEBĻW¹MWVMB
4GEQNQECÎÍQFQUEQORQPGPVGUPQ
DNQEQFGGURWOC
#8+51
/ÝPĻEFJYFĻDSJBO¿BTĻTFNĻTVQFSWJTÝPĻOP
JOUFSJPSĻEPĻBVUPNËWFMĻDPNĻPĻNPUPSĻFNĻGVO
DJPOBNFOUP
8GTUÎQ
0TĻDPNQPOFOUFTĻTÝPĻDPMPDBEPTĻOPĻCMPDPĻEF
FTQVNBĻQFMBĻTFHVJOUFĻPSEFN
-JHVFĻPĻDBCPĻBĻVNBĻUPNBEBĻEFĻĻ7ĻEP
BVUPNËWFMĻFĻQPOIBĻPĻBVUPNËWFMĻBĻUSBCB
MIBS
-JHVFĻPĻDPNQSFTTPSĻSPEBOEPĻPĻJOUFSSVQUPS
QBSBĻBĻQPTJ¿ÝPĻ+
"ĻDIBWFĻEFĻDBJYB
0ĻPMIBMĻEFĻSFCPRVF
8GTUÎQ
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
"ĻHBSSBGB
4QFCUGRPGWU
4GRCTCÎÍQRTQXKUØTKCFGRPGWU 6/ ,JUĻ5.,
0ĻNBDBDP
5WDUVKVWKÎÍQFQFGRØUKVQFQXGFCPVG
4VCTUJUVBĻBĻHBSSBGBĻBOUFTĻEFĻQBTTBSĻBĻEBUBĻEF
FYQJSB¿ÝPĻ5SBUFĻBĻHBSSBGBĻSFNPWJEBĻDPNPĻMJYP
OPDJWP
#8+51
"ĻHBSSBGBĻDPOUÁNĻ &UBOPMĻFĻCPSSBDIB
OBUVSBMM¹UFY
1FSJHPTPĻTFĻJOHFSJEPĻ1PEFĻQSPWPDBSĻBMFS
HJBTĻFNĻDPOUBDUPĻDPNĻBĻQFMF
&WJUFĻPĻDPOUBDUPĻDPNĻBĻQFMFĻFĻPTĻPMIPT
(VBSEBSĻGPSBĻEPĻBMDBODFĻEBTĻDSJBO¿BT
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
$PNQBSUJNFOUPĻEPĻNPUPS
-V[FT
&TDPWBTĻFĻMÅRVJEPĻEFĻMBWBHFN
#BUFSJB
'VTÅWFJT
.BOVUFO¿ÝPĻEPĻBVUPNËWFM
."/65&/Ÿĩ0Ļ&Ļ4&37*Ÿ0Ļ%&Ļ."/65&/Ÿĩ0
/CPWVGPÎÍQGUGTXKÎQFGOCPWVGPÎÍQ
%QORCTVKOGPVQFQOQVQT
)GPGTCNKFCFGU
2TQITCOCFGOCPWVGPÎÍQFC8QNXQ
1BSBĻNBOUFSĻPTĻFMFWBEPTĻQBESĹFTĻEPĻBVUP
NËWFMĻOPĻRVFĻSFTQFJUBĻ÷ĻTFHVSBO¿BĻOB
FTUSBEB ĻTFHVSBO¿BĻPQFSBDJPOBMĻFĻGJBCJMJEBEF
EFWFTFĻTFHVJSĻPĻQSPHSBNBĻEFĻNBOVUFO¿ÝP
EBĻ7PMWP ĻPĻRVBMĻTFĻFODPOUSBĻFTQFDJGJDBEPĻOP
MJWSPĻEFĻ(BSBOUJBĻFĻ4FSWJ¿PĻ"Ļ7PMWPĻSFDP
NFOEBĻRVFĻPTĻUSBCBMIPTĻEFĻTFSWJ¿PĻFĻNBOV
UFO¿ÝPĻTFKBNĻSFBMJ[BEPTĻQPSĻVNBĻPGJDJOB
BVUPSJ[BEBĻ7PMWPĻ"TĻPGJDJOBTĻEBĻ7PMWPĻUíNĻP
QFTTPBM ĻBĻMJUFSBUVSBĻEFĻNBOVUFO¿ÝPĻFĻBTĻGFS
SBNFOUBTĻFTQFDJBJTĻRVFĻHBSBOUFNĻBĻNBJTĻFMF
WBEBĻRVBMJEBEFĻEPTĻTFSWJ¿PTĻEFĻBTTJTUíODJBĻF
NBOVUFO¿ÝP
#8+51
-FNCSFTFĻRVFĻBĻWFOUPJOIBĻEFĻBSSFGFDJ
NFOUPĻ MPDBMJ[BEBĻOBĻQBSUFĻEBĻGSFOUFĻEP
DPNQBSUJNFOUPĻEPĻNPUPS ĻBUS¹TĻEPĻSBEJB
EPS ĻQPEFĻBSSBODBSĻBVUPNBUJDBNFOUFĻBQËT
PĻNPUPSĻUFSĻTJEPĻEFTMJHBEP
$POGJFĻTFNQSFĻBĻMBWBHFNĻEPĻNPUPSĻBĻVNB
PGJDJOBĻ4FĻPĻNPUPSĻFTUJWFSĻRVFOUFĻFYJTUFĻP
SJTDPĻEFĻJODíOEJP
#DTKTGHGEJCTQECRQV
+/2146#06'
7FSJGJRVFĻPTĻTFHVJOUFTĻËMFPTĻFĻMÅRVJEPTĻBĻJOUFS
WBMPTĻSFHVMBSFT ĻQPSĻFYFNQMPĻOPĻSFBCBTUFDJ
NFOUP
p -ÅRVJEPĻEFĻBSSFGFDJNFOUP
p «MFPĻEPĻNPUPS
p -ÅRVJEPĻEFĻMBWBĻQ¹SBCSJTBT
%FTMPRVFĻPĻGFDIPĻQBSBĻBĻFTRVFSEBĻFĻBCSB
PĻDBQPUĻ 0ĻHBODIPĻEFĻGFDIPĻFODPOUSBTF
FOUSFĻPTĻGBSËJTĻFĻBĻHSFMIB ĻWFSĻJMVTUSB¿ÝP
#8+51
1BSBĻBĻHBSBOUJBĻ7PMWPĻTFSĻW¹MJEB ĻWFSJGJRVFĻF
DVNQSBĻPĻMJWSPĻEFĻ(BSBOUJBĻFĻ4FSWJ¿P
8GTKHKECTTGIWNCTOGPVG
3PEFĻPĻQVOIPĻDFSDBĻEFĻĻHSBVTĻOP
TFOUJEPĻEPTĻQPOUFJSPTĻEPĻSFMËHJPĻ0VWF
TFĻVNĻTPNĻRVBOEPĻPĻGFDIPĻTFĻBCSF
$FSUJGJRVFTFĻRVFĻPĻDBQPUĻGJDBĻEFWJEB
NFOUFĻUSBODBEPĻBPĻGFDIBS
1RWPJQRCTCCCDGTVWTCFQECRQVGPEQPVTCUG
UGORTGPQNCFQGUSWGTFQ
/CPWVGPÎÍQGUGTXKÎQFGOCPWVGPÎÍQ
%QORCTVKOGPVQFQOQVQT
%QORCTVKOGPVQFQOQVQTFGUETKÎÍQ
IGTCN
#BUFSJBĻEFĻBSSBORVF
8GTKHKECÎÍQFQØNGQFQOQVQT
$FOUSBMĻEFĻSFMÁTĻFĻEFĻGVTÅWFJT
'JMUSPĻEFĻBS
#8+51
0ĻTJTUFNBĻEFĻJHOJ¿ÝPĻQPTTVJĻUFOTÝPĻF
QPUíODJBĻNVJUPĻFMFWBEBTĻ"ĻUFOTÝPĻOPĻTJT
UFNBĻEFĻJHOJ¿ÝPĻSFQSFTFOUBĻQFSJHPĻEF
NPSUFĻ0ĻTJTUFNBĻFMÁDUSJDPĻEPĻBVUPNËWFM
EFWFĻFTUBSĻTFNQSFĻOBĻQPTJ¿ÝPĻEFĻJHOJ¿ÝPĻ
RVBOEPĻTFĻQSPDFEFĻBĻUSBCBMIPTĻOPĻDPN
QBSUJNFOUPĻEPĻNPUPS ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
1CURGEVQFQEQORCTVKOGPVQFQOQVQTRQFG
XCTKCTEQPUQCPVGCXCTKCPVGFGOQVQT
5BORVFĻEFĻFYQBOTÝPĻQBSBĻPĻTJTUFNBĻEF
BSSFGFDJNFOUP
/ÝPĻUPRVFĻOBTĻWFMBTĻEFĻJHOJ¿ÝPĻPVĻOBT
CPCJOBTĻEFĻJHOJ¿ÝPĻRVBOEPĻPĻTJTUFNB
FMÁDUSJDPĻEPĻBVUPNËWFMĻFTUJWFSĻOBĻQPTJ¿ÝP
EFĻJHOJ¿ÝPĻ++ĻPVĻRVBOEPĻPĻNPUPSĻFTUJWFS
RVFOUF
"Ļ7PMWPĻSFDPNFOEBĻQBSBĻPĻËMFPĻQSPEVUPT
$BTUSPM
"PĻDPOEV[JSĻFNĻDPOEJ¿ĹFTĻEFTGBWPS¹WFJT
WFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
&ODIJNFOUPĻEFĻMÅRVJEPĻEFĻMBWBĻQ¹SBCSJ
TBT
3BEJBEPS
7BSFUBĻEFĻNFEJ¿ÝPĻQBSBĻËMFPĻEPĻNPUPS
&ODIJNFOUPĻEPĻËMFPĻEPĻNPUPS
3FTFSWBUËSJPĻQBSBĻMÅRVJEPĻEPTĻUSBWĹFTĻF
EBĻFNCSBJBHFNĻ MPDBMJ[BEPĻOPĻMBEPĻEP
DPOEVUPS
0TĻNPUPSFTĻDPNĻTFOTPSĻFMFDUSËOJDPĻEPĻOÅWFMĻEPĻËMFPĻOÝPĻQPTTVFNĻWBSFUBĻEFĻNFEJ¿ÝPĻ DJMĻ%JFTFM /CPWVGPÎÍQGUGTXKÎQFGOCPWVGPÎÍQ
%QORCTVKOGPVQFQOQVQT
+/2146#06'
1BSBĻDVNQSJSĻBTĻFYJHíODJBTĻEPTĻJOUFSWBMPT
EFĻNBOVUFO¿ÝP ĻUPEPTĻPTĻNPUPSFTĻTÝP
BCBTUFDJEPTĻEFĻG¹CSJDBĻDPNĻVNĻËMFPĻEP
NPUPSĻTJOUÁUJDPĻFTQFDJBMNFOUFĻEFTFOWPM
WJEPĻ"ĻPQ¿ÝPĻQPSĻFTUFĻËMFPĻGPJĻGFJUBĻDPN
HSBOEFĻQSFPDVQB¿ÝPĻDPNĻBĻMPOHFWJEBEF
DBQBDJEBEFĻOPĻBSSBORVF ĻDPOTVNPĻEF
DPNCVTUÅWFMĻFĻJNQBDUFĻBNCJFOUBM
1BSBĻRVFĻPTĻJOUFSWBMPTĻEFĻTFSWJ¿PĻSFDP
NFOEBEPTĻTFKBNĻW¹MJEPTĻÁĻOFDFTT¹SJPĻVUJMJ
[BSĻËMFPĻEPĻNPUPSĻBQSPWBEPĻ6UJMJ[FĻBQFOBT
BĻRVBMJEBEFĻEPĻËMFPĻJOEJDBEB ĻUBOUPĻOP
BCBTUFDJNFOUPĻDPNPĻOBĻNVEBO¿BĻEPĻËMFP
DBTPĻDPOUS¹SJPĻQPEFĻBGFDUBSĻBĻMPOHFWJEBEF
DBQBDJEBEFĻOPĻBSSBORVF ĻDPOTVNPĻEF
DPNCVTUÅWFMĻFĻJNQBDUFĻBNCJFOUBM
"Ļ7PMWPĻ$BSĻ$PSQPSBUJPOĻOÝPĻBTTFHVSBĻB
HBSBOUJBĻTFĻGPSĻVUJMJ[BEPĻËMFPĻEPĻNPUPSĻDPN
RVBMJEBEFĻFĻWJTDPTJEBEFĻEJGFSFOUFTĻEBT
JOEJDBEBT
"Ļ7PMWPĻSFDPNFOEBĻRVFĻBĻNVEBO¿BĻEP
ËMFPĻTFKBĻFGFDUVBEBĻOVNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ
[BEBĻ7PMWP
"Ļ7PMWPĻVUJMJ[BĻEJGFSFOUFTĻTJTUFNBTĻQBSBĻBWJTP
EPĻOÅWFMĻEPĻËMFPĻCBJYPFMFWBEPĻFĻEBĻQSFTTÝP
EFĻËMFPĻCBJYBFMFWBEBĻ"MHVNBTĻWBSJBOUFT
QPTTVFNĻTFOTPSĻEFĻQSFTTÝPĻEPĻËMFP ĻRVFĻVUJ
MJ[BĻVNBĻMV[ĻQBSBĻBĻQSFTTÝPĻEPĻËMFPĻ0VUSBT
"QMJD¹WFMĻBQFOBTĻBĻHBTPMJOBĻFĻBĻDJMĻ%JFTFM
WBSJBOUFTĻQPTTVFNĻTFOTPSĻEPĻOÅWFMĻEPĻËMFP
OFTUFĻDBTPĻPĻDPOEVUPSĻÁĻJOGPSNBEPĻBUSBWÁT
EFĻVNĻTÅNCPMPĻEFĻBWJTPĻOPTĻJOTUSVNFOUPTĻF
QPSĻUFYUPTĻOPĻNPTUSBEPSĻ"MHVOTĻNPEFMPT
QPTTVFNĻBNCBTĻBTĻWBSJBOUFTĻ1BSBĻNBJT
JOGPSNB¿ĹFTĻDPOUBDUFĻVNĻDPODFTTJPO¹SJP
7PMWP
/QVQTEQOXCTGVCFGOGFKÎÍQFQØNGQ
5SPRVFĻPĻËMFPĻEPĻNPUPSĻFĻPĻGJMUSPĻEFĻËMFPĻEF
BDPSEPĻDPNĻPTĻJOUFSWBMPTĻJOEJDBEPTĻOPĻMJWSP
EFĻ(BSBOUJBĻFĻ4FSWJ¿P
1PEFTFĻVUJMJ[BSĻËMFPĻEFĻRVBMJEBEFĻTVQFSJPSĻ÷
JOEJDBEBĻ"PĻDPOEV[JSĻFNĻDPOEJ¿ĹFTĻEFTGBWP
S¹WFJTĻBĻ7PMWPĻSFDPNFOEBĻBĻVUJMJ[B¿ÝPĻEFĻËMFP
DPNĻRVBMJEBEFĻTVQFSJPS ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
1BSBĻWPMVNFTĻRVFĻQPEFNĻTFSĻFODIJEPT ĻWFKB
BĻQ¹HJOBĻĻFĻBEJBOUF
8CTGVCFGOGFKÏÎQGVWDQFGGPEJKOGPVQ
¡ĻJNQPSUBOUFĻRVFĻPĻOÅWFMĻEPĻËMFPĻTFKBĻWFSJGJ
DBEPĻNFTNPĻBOUFTĻEFĻTFSĻGFJUBĻBĻQSJNFJSB
NVEBO¿BĻEFĻËMFPĻOVNĻBVUPNËWFMĻOPWP
"Ļ7PMWPĻSFDPNFOEBĻRVFĻPĻOÅWFMĻEPĻËMFPĻTFKB
WFSJGJDBEPĻBĻDBEBĻĻĻLNĻ0ĻWBMPSĻEFĻNFEJ
¿ÝPĻNBJTĻTFHVSPĻPCUÁNTFĻOBĻNFEJ¿ÝPĻDPN
PĻNPUPSĻGSJPĻBOUFTĻEPĻBSSBORVFĻ0ĻWBMPSĻEF
NFEJ¿ÝPĻÁĻJODPSSFDUPĻJNFEJBUBNFOUFĻEFQPJT
EFĻUFSĻEFTMJHBEPĻPĻNPUPSĻ"ĻWBSFUBĻEFĻNFEJ
¿ÝPĻJOEJDBĻVNĻOÅWFMĻEFNBTJBEPĻCBJYPĻVNB
WF[ĻRVFĻPĻËMFPĻBJOEBĻOÝPĻUFWFĻUFNQPĻQBSB
FTDPSSFSĻQBSBĻPĻD¹SUFSĻEPĻËMFP
/CPWVGPÎÍQGUGTXKÎQFGOCPWVGPÎÍQ
%QORCTVKOGPVQFQOQVQT
4FĻEFTFKBSĻWPMUBSĻBĻWFSJGJDBSĻPĻOÅWFM ĻSFBMJ[F
BĻWFSJGJDB¿ÝPĻBQËTĻVNBĻCSFWFĻDPOEV¿ÝP
%FĻTFHVJEBĻSFQJUBĻBTĻFUBQBTĻĻĻ
/QVQTEQOUGPUQTGNGEVTØPKEQFQPÓXGN
FQØNGQ
#8+51
G021737
/VODBĻBCBTUF¿BĻBDJNBĻEBĻNBSDBĻ/#:Ļ0
OÅWFMĻOVODBĻQPEFĻFTUBSĻBDJNBĻEFĻ/#:ĻPV
BCBJYPĻEFĻ/+0 ĻUBMĻTJUVB¿ÝPĻQPEFĻQSPWPDBS
EBOPTĻOPĻNPUPS
1PÔXGNFQÙNGQFGXGGUVCTGPVTGCUOCTECUFG
/+0G/#:
/GFKÎÍQGGXGPVWCNGPEJKOGPVQ
"TTFHVSFTFĻRVFĻPĻBVUPNËWFMĻTFĻFODPO
USBĻOVNBĻTVQFSGÅDJFĻQMBOBĻ¡ĻJNQPSUBOUF
FTQFSBSĻDFSDBĻEFĻĻNJOVUPTĻBQËTĻEFTMJHBS
PĻNPUPS ĻQBSBĻRVFĻPĻËMFPĻFTDPSSBĻOPWB
NFOUFĻQBSBĻPĻD¹SUFSĻEPĻËMFP
#8+51
/ÝPĻEFSSBNFĻËMFPĻTPCSFĻPĻUVCPĻEFĻFTDBQF
RVFOUF ĻFYJTUFĻPĻSJTDPĻEFĻJODíOEJP
6WDQFGGPEJKOGPVQ
/ÝPĻÁĻOFDFTT¹SJPĻUFSĻRVBMRVFSĻDVJEBEPĻDPN
OÅWFMĻEPĻËMFPĻEPĻNPUPSĻBUÁĻRVFĻBQBSF¿BĻVNB
NFOTBHFNĻOPĻNPTUSBEPS ĻWFSĻJNBHFN
BCBJYP
1VYFĻFĻMJNQFĻBĻWBSFUBĻEFĻNFEJ¿ÝP
7PMUFĻBĻJOUSPEV[JSĻBĻWBSFUBĻEFĻNFEJ¿ÝP
1VYFĻFĻWFSJGJRVFĻPĻOÅWFM
4FĻPĻOÅWFMĻFTUJWFSĻQSËYJNPĻEPĻ/+0 ĻEFWF
TFĻBCBTUFDFSĻDPNĻ ĻMJUSPTĻ4FĻPĻOÅWFM
FTUJWFSĻNVJUPĻBCBJYP ĻEFWFTFĻVUJMJ[BSĻVNB
NBJPSĻRVBOUJEBEF
"QMJD¹WFMĻBQFOBTĻBĻDJMĻ%JFTFM
/CPWVGPÎÍQGUGTXKÎQFGOCPWVGPÎÍQ
%QORCTVKOGPVQFQOQVQT
+/2146#06'
$BTPĻBQBSF¿BĻBĻNFOTBHFNĻ0ÓXGNFQØNGQ
DCKZQ#VGUVCTEQONKVTQU ĻBCBTUF¿B
BQFOBTĻDPNĻ ĻMJUSPT
016#
/GPUCIGOGCRTGUGPVCÏÎQPQOQUVTCFQT1
OQUVTCFQTFCGUSWGTFCOQUVTCQRCKPGNFGKPU
VTWOGPVQU&KIKVCNGQFCFKTGKVCQ#PCNQI
0ĻOÅWFMĻEPĻËMFPĻÁĻEFUFDUBEPĻQFMPĻTJTUFNB
BQFOBTĻEVSBOUFĻBĻDPOEV¿ÝPĻ0ĻTJTUFNB
OÝPĻEFUFDUBĻJNFEJBUBNFOUFĻBMUFSB¿ĹFT
RVBOEPĻÁĻBCBTUFDJEPĻPVĻESFOBEPĻËMFPĻ0
BVUPNËWFMĻUFNĻEFĻTFSĻDPOEV[JEPĻQPS
DFSDBĻEFĻĻLNĻQBSBĻRVFĻBĻFYJCJ¿ÝPĻEP
OÅWFMĻEPĻËMFPĻTFKBĻDPSSFDUB
.FOTBHFN
/ÅWFMĻEPĻËMFPĻEPĻNPUPS
0ĻOÅWFMĻEPĻËMFP ĻFNĻBMHVOTĻNPEFMPT ĻÁĻWFSJGJ
DBEPĻVUJMJ[BOEPĻVNĻNFEJEPSĻFMFDUSËOJDPĻEP
OÅWFMĻEPĻËMFP ĻBUSBWÁTĻEPĻTFMFDUPSĻSPUBUJWP
RVBOEPĻPĻNPUPSĻFTU¹ĻEFTMJHBEP ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
#8+51
$BTPĻBQBSF¿BĻBĻNFOTBHFNĻ»NGQTGXKUÍQ
PGEGUU ĻDPOEV[BĻQBSBĻBĻPGJDJOBĻ0ĻOÅWFM
EPĻËMFPĻQPEFĻFTUBSĻEFNBTJBEPĻCBJYP
/GFKÎÍQFQPÓXGNFQØNGQ
4FĻEFTFKBSĻQSPDFEFSĻ÷ĻWFSJGJDB¿ÝPĻEPĻOÅWFMĻEP
ËMFPĻTJHBĻBĻTFRVíODJBĻEFTDSJUBĻFNĻCBJYP
"DUJWFĻBĻQPTJ¿ÝPĻEFĻJHOJ¿ÝPĻ++ ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
3PEFĻPĻTFMFDUPSĻSPUBUJWPĻOBĻBMBWBODBĻEP
WPMBOUFĻEPĻMBEPĻFTRVFSEPĻQBSBĻBĻQPTJ¿ÝP
0ÓXGNØNGQOQVQT#IWCTFCT
"QBSFDFĻFOUÝPĻJOGPSNB¿ÝPĻTPCSFĻP
OÅWFMĻEPĻËMFPĻEPĻNPUPS
#8+51
/ÝPĻBCBTUF¿BĻDPNĻËMFPĻDBTPĻPĻOÅWFMĻ ĻPV
ĻBQBSF¿BĻEFĻBDPSEPĻDPNĻBĻJMVTUSB¿ÝP
BCBJYPĻ0ĻOÅWFMĻOVODBĻQPEFĻFTUBSĻBDJNBĻEF
/#:ĻPVĻBCBJYPĻEFĻ/+0 ĻUBMĻTJUVB¿ÝPĻQPEF
QSPWPDBSĻEBOPTĻOPĻNPUPS
#8+51
/ÝPĻEFSSBNFĻËMFPĻTPCSFĻPĻUVCPĻEFĻFTDBQF
RVFOUF ĻFYJTUFĻPĻSJTDPĻEFĻJODíOEJP
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
1UCNICTKUOQUTGRTGUGPVCOQPÔXGNFG
GPEJKOGPVQ0ÎQCDCUVGÏCEQOOCKUÙNGQECUQ
CRCTGÏCQPÔXGNFGGPEJKOGPVQ QW 1PÔXGN
FGGPEJKOGPVQTGEQOGPFCFQÐQ/GPUCIGO
GCRTGUGPVCÏÎQPQOQUVTCFQT1OQUVTCFQTFC
GUSWGTFCOQUVTCQRCKPGNFGKPUVTWOGPVQU&KIKVCN
GQFCFKTGKVCQ#PCNQI
/CPWVGPÎÍQGUGTXKÎQFGOCPWVGPÎÍQ
%QORCTVKOGPVQFQOQVQT
.ÓSWKFQFGCTTGHGEKOGPVQ
%QPVTQNQFGPÓXGNGGPEJKOGPVQ
"PĻGB[FSĻPĻFODIJNFOUPĻEFWFNTFĻSFTQFJUBSĻBT
JOTUSV¿ĹFTĻOBĻFNCBMBHFNĻ¡ĻJNQPSUBOUFĻRVF
IBKBĻVNBĻQSPQPS¿ÝPĻDPSSFDUBĻFOUSFĻBĻRVBOUJ
EBEFĻEFĻMÅRVJEPĻEFĻBSSFGFDJNFOUPĻFĻEFĻ¹HVB
EFĻBDPSEPĻDPNĻPĻDMJNBĻFNĻRVFĻTFĻFODPOUSB
/VODBĻBUFTUFĻVUJMJ[BOEPĻBQFOBTĻ¹HVBĻ0ĻSJTDP
EFĻDPOHFMB¿ÝPĻBVNFOUBĻUBOUPĻDPNĻFYDFTTP
EFĻ¹HVBĻDPNPĻDPNĻFYDFTTPĻEFĻMÅRVJEPĻEF
BSSFGFDJNFOUP
#8+51
+/2146#06'
0ĻGMVJEPĻSFGSJHFSBOUFĻQPEFĻFTUBSĻNVJUP
RVFOUFĻ4FĻGPSĻOFDFTT¹SJPĻBCBTUFDFSĻDPNĻP
NPUPSĻRVFOUF ĻEFTBQBSBGVTFĻBĻUBNQBĻEP
UBORVFĻEFĻFYQBOTÝPĻEFWBHBSĻQBSBĻQFSNJUJS
RVFĻBĻQSFTTÝPĻEFTBQBSF¿B
p
&MFWBEBĻDPODFOUSB¿ÝPĻEFĻDMPSP ĻDMPSF
UPTĻPVĻPVUSPTĻTBJTĻQPEFNĻDBVTBSĻDPS
SPTÝPĻOPĻTJTUFNBĻEFĻSFGSJHFSB¿ÝP
p
1BSBĻEBEPTĻTPCSFĻPĻWPMVNFĻFĻQBESĹFTĻSFMBUJ
WPTĻ÷ĻRVBMJEBEFĻEBĻ¹HVB ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
6UJMJ[FĻTFNQSFĻGMVÅEPĻSFGSJHFSBOUFĻDPN
QSPUFD¿ÝPĻDPOUSBĻDPSSPTÝPĻEFĻBDPSEP
DPNĻBTĻSFDPNFOEB¿ĹFTĻEBĻ7PMWP
p
8GTKHKECTTGIWNCTOGPVGQNÓSWKFQFG
CTTGHGEKOGPVQ
"TTFHVSFTFĻRVFĻBĻNJTUVSBĻEFĻGMVÅEP
SFGSJHFSBOUFĻDPOUÁNĻĻĻ¹HVBĻFĻĻ
GMVÅEPĻSFGSJHFSBOUF
p
.JTUVSFĻPĻGMVÅEPĻSFGSJHFSBOUFĻDPNĻ¹HVB
EBĻUPSOFJSBĻEFĻCPBĻRVBMJEBEFĻ4FĻEVWJ
EBSĻEBĻRVBMJEBEFĻEBĻ¹HVBĻEBĻUPSOFJSB
VUJMJ[FĻGMVÅEPĻSFGSJHFSBOUFĻK¹ĻNJTUVSBEP
EFĻBDPSEPĻDPNĻBTĻSFDPNFOEB¿ĹFTĻEB
7PMWP
p
1FSBOUFĻBĻTVCTUJUVJ¿ÝPĻEFĻGMVÅEPĻSFGSJ
HFSBOUFDPNQPOFOUFTĻEPĻTJTUFNBĻEF
SFGSJHFSB¿ÝP ĻUPEPĻPĻTJTUFNBĻEFĻSFGSJ
HFSB¿ÝPĻEFWFĻTFSĻCFNĻMBWBEPĻDPN
¹HVBĻEBĻUPSOFJSBĻEFĻCPBĻRVBMJEBEF ĻPV
FOUÝPĻMBWBEPĻDPNĻGMVÅEPĻSFGSJHFSBOUFĻK¹
NJTUVSBEP
p
0ĻNPUPSĻBQFOBTĻQPEFĻTFSĻVUJMJ[BEP
DPNĻPĻTJTUFNBĻEFĻSFGSJHFSB¿ÝPĻCFN
BCBTUFDJEPĻ$BTPĻDPOUS¹SJPĻQPEFNTF
GPSNBSĻUFNQFSBUVSBTĻFMFWBEBTĻDPN
SJTDPĻEFĻEBOPTĻ GJTTVSBT ĻOBĻDBCF¿BĻEF
DJMJOESPT
0ĻOÅWFMĻEFWFĻFTUBSĻFOUSFĻBTĻNBSDB¿ĹFTĻEF
/+0ĻFĻ/#:ĻOPĻUBORVFĻEFĻFYQBOTÝPĻ4FĻP
TJTUFNBĻOÝPĻFTUJWFSĻCFNĻDIFJP ĻQPEFNĻPDPS
SFSĻFMFWBEBTĻUFNQFSBUVSBTĻRVFĻJNQMJDBNĻP
SJTDPĻEFĻEBOPTĻOPĻNPUPS
/CPWVGPÎÍQGUGTXKÎQFGOCPWVGPÎÍQ
%QORCTVKOGPVQFQOQVQT
.ÓSWKFQFGVTCXÜGUGFCGODTCKCIGO
'PEJKOGPVQ
%QPVTQNQFGPÓXGN
&GVGEÎÍQFGCXCTKCUGTGRCTCÎÍQ
0ĻMÅRVJEPĻEFĻUSBWĹFTĻFĻEBĻFNCSBJBHFNĻUFN
VNĻSFTFSWBUËSJPĻFNĻDPNVNĻ0ĻOÅWFMĻEFWF
FTUBSĻFOUSFĻBTĻNBSDBTĻ/+0ĻFĻ/#:ĻRVFĻTÝP
WJTÅWFJTĻEFOUSPĻEPĻSFTFSWBUËSJPĻ7FSJGJRVFĻP
OÅWFMĻSFHVMBSNFOUF
"ĻJOTUBMB¿ÝPĻEPĻBSĻDPOEJDJPOBEPĻQPTTVJĻVN
BHFOUFĻEFĻEFUFD¿ÝPĻGMVPSFTDFOUFĻ6UJMJ[FĻMV[
VMUSBWJPMFUBĻQBSBĻQSPDVSBSĻGVHBT
"Ļ7PMWPĻSFDPNFOEBĻPĻDPOUBDUPĻDPNĻVNBĻPGJ
DJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWP
.VEFĻPĻMÅRVJEPĻEPTĻUSBWĹFTĻDBEBĻEPJTĻBOPT
PVĻBQËTĻDBEBĻEVBTĻPDBTJĹFTĻOPSNBJTĻEFĻTFS
WJ¿PĻEFĻNBOVUFO¿ÝP
1BSBĻPTĻEBEPTĻTPCSFĻWPMVNFĻFĻBĻRVBMJEBEF
SFDPNFOEBEBĻEPĻMÅRVJEPĻEFĻUSBWĹFT ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻĻ&NĻBVUPNËWFJTĻRVFĻTÝPĻDPOEV
[JEPTĻEFĻVNĻNPEPĻFNĻRVFĻPTĻUSBWĹFTĻTÝP
VTBEPTĻDPNĻNVJUBĻGSFRVíODJBĻFĻFTGPS¿P ĻQPS
FY ĻOPĻDBTPĻEFĻDPOEV¿ÝPĻFNĻ[POBTĻNPOUB
OIPTBT ĻPVĻDPOEV¿ÝPĻFNĻDMJNBTĻUSPQJDBJT
DPNĻIVNJEBEFĻFMFWBEB ĻPĻMÅRVJEPĻEFWFĻTFS
NVEBEPĻUPEPTĻPTĻBOPT
#8+51
4FĻPĻMÅRVJEPĻEPTĻUSBWĹFTĻGPSĻJOGFSJPSĻBP
OÅWFMĻ/+0ĻOPĻSFDJQJFOUFĻEPĻMÅRVJEPĻEPTĻUSB
WĹFT ĻPĻBVUPNËWFMĻOÝPĻEFWFĻTFSĻDPOEV[JEP
TFNĻRVFĻTFKBĻBCBTUFDJEPĻMÅRVJEPĻEPTĻUSB
WĹFTĻ"Ļ7PMWPĻSFDPNFOEBĻRVFĻBĻDBVTB
QBSBĻBĻQFSEBĻEPĻMÅRVJEPĻEPTĻUSBWĹFTĻTFKB
WFSJGJDBEBĻQPSĻVNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ[BEB
7PMWP
%QOCPFQFCENKOCVK\CÎÍQ
#8+51
.QECNK\CÏÎQFQFGRÙUKVQFGÙNGQFQUVTCXÝGU
0ĻEFQËTJUPĻEPĻMÅRVJEPĻFTU¹ĻQSPUFHJEPĻQFMB
DPCFSUVSBĻEBĻ[POBĻGSJBĻEPĻDPNQBSUJNFOUPĻEP
NPUPSĻ%FWFTFĻSFUJSBSĻQSJNFJSPĻBĻUBNQB
SFEPOEBĻQBSBĻBDFEFSĻBĻUBNQBĻEPĻEFQËTJUP
"CSBĻBĻUBNQBĻTJUVBEBĻOBĻ[POBĻEFĻDPCFS
UVSBĻSPEBOEPB
%FTBQBSBGVTFĻBĻUBNQBĻEPĻEFQËTJUPĻF
FODIBĻDPNĻMÅRVJEPĻ0ĻOÅWFMĻEFWFĻGJDBS
FOUSFĻBTĻNBSDBTĻ/+0ĻFĻ/#: ĻBTĻRVBJTĻTF
FODPOUSBNĻOPĻMBEPĻJOUFSJPSĻEPĻEFQËTJUP
+/2146#06'
/ÝPĻTFĻFTRVF¿BĻEFĻDPMPDBSĻBĻUBNQB
"ĻJOTUBMB¿ÝPĻEPĻBSĻDPOEJDJPOBEPĻQPTTVJ
SFGSJHFSBOUFĻ3BĻTPCĻQSFTTÝPĻ0ĻTFSWJ¿P
EFĻNBOVUFO¿ÝPĻFĻBĻSFQBSB¿ÝPĻEPĻTJTUFNB
BQFOBTĻQPEFNĻTFSĻFGFDUVBEPTĻQPSĻVNB
PGJDJOBĻBVUPSJ[BEB
/CPWVGPÎÍQGUGTXKÎQFGOCPWVGPÎÍQ
.W\GU
)GPGTCNKFCFGU
5PEBTĻBTĻMºNQBEBTĻJODBOEFTDFOUFTĻFODPO
USBNTFĻFTQFDJGJDBEBT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻĻ"T
MºNQBEBTĻJODBOEFTDFOUFTĻFĻBTĻPVUSBTĻGPOUFT
EFĻMV[ĻRVFĻTÝPĻEFĻVNĻUJQPĻFTQFDJBMĻPVĻRVF
OÝPĻFTUÝPĻBEFRVBEBTĻQBSBĻRVFĻBĻTVB
NVEBO¿BĻTFKBĻGFJUBĻGPSBĻEBTĻPGJDJOBTĻTÝPĻBT
RVFĻTFĻFODPOUSBNĻFN
p 'BSËJTĻ9FOPOĻ"DUJWPTĻĻ"#-Ļ -ºNQBEBT
9FOPO
p 1JTDBTĻMBUFSBJT ĻSFUSPWJTPSFTĻFYUFSJPSFT
p %VSB¿ÝPĻEFĻMV[ĻEFĻBQSPYJNB¿ÝP ĻSFUSPWJ
TPSFTĻFYUFSJPSFT
p
p
p
p
-V[FTĻEFĻQSFTFO¿BĻUSBTFJSBT
-V[FTĻEFĻNBSDB¿ÝPĻMBUFSBM ĻUSBTFJSBT
-V[ĻEFĻUSBWĹFTĻTPCSFĻPTĻWJESPTĻUSBTFJSPT
*MVNJOB¿ÝPĻJOUFSJPSĻFĻEPĻDPNQBSUJNFOUP
EBĻCBHBHFN
p *MVNJOB¿ÝPĻEPĻQPSUBMVWBT
p -V[FTĻ-&%ĻHFSBJT
#8+51
.QECNK\CÎÍQFCUNW\GUFKCPVGKTCU
&NĻBVUPNËWFJTĻFRVJQBEPTĻDPNĻGBSËJT
9FOPO ĻBĻTVCTUJUVJ¿ÝPĻEBTĻMºNQBEBT
9FOPOĻEFWFĻTFSĻSFBMJ[BEBĻQPSĻVNBĻPGJDJOBĻ
SFDPNFOEBTFĻVNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ[BEB
7PMWPĻ0TĻUSBCBMIPTĻOPTĻGBSËJTĻ9FOPOĻFYJ
HFNĻHSBOEFTĻDVJEBEPT ĻVNBĻWF[ĻRVFĻPT
GBSËJTĻFTUÝPĻFRVJQBEPTĻDPNĻVNĻFMFNFOUP
EFĻBMUBUFOTÝP
#8+51
0ĻTJTUFNBĻFMÁDUSJDPĻEPĻBVUPNËWFMĻEFWF
FTUBSĻOBĻQPTJ¿ÝPĻEFĻJHOJ¿ÝPĻĻBPĻTVCTUJUVJS
MºNQBEBT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
+/2146#06'
/VODBĻUPRVFĻEJSFDUBNFOUFĻDPNĻPTĻEFEPT
OPĻWJESPĻEBTĻMºNQBEBTĻJODBOEFTDFOUFTĻ"
HPSEVSBĻEPTĻEFEPTĻWBQPSJ[BĻDPNĻPĻDBMPSĻF
EFQPTJUBTFĻOPĻSFGMFDUPS ĻQPEFOEPĻEBOJ
GJDBMP
016#
4FĻVNBĻNFOTBHFNĻEFĻBWBSJBĻQFSNBOFDFS
BQËTĻBĻTVCTUJUVJ¿ÝPĻEBĻMºNQBEBĻBWBSJBEB
SFDPNFOEBTFĻBĻWJTJUBĻBĻVNBĻPGJDJOBĻBVUP
SJ[BEBĻ7PMWP
-V[FTĻEFĻQSFTFO¿BFTUBDJPOBNFOUPĻ -&%
OPTĻGBSËJTĻ9FOPO
-ºNQBEBĻEFĻN¹YJNPTĻOPTĻGBSËJTĻ9FOPOĻ
-ºNQBEBĻEFĻN¹YJNPTĻBEJDJPOBMĻOPT
GBSËJTĻ9FOPO
-ºNQBEBĻEFĻNÁEJPTĻOPTĻGBSËJTĻ9FOPOĻ
-ºNQBEBTĻ9FOPOĻOPTĻGBSËJTĻ9FOPO
1JTDB
-ºNQBEBĻEFĻQSFTFO¿BĻMBUFSBM
-V[FTĻEFĻDJSDVMB¿ÝPĻEJVSOBĻ -&% ĻPVĻMºN
QBEBĻEFĻBDPSEPĻDPNĻBĻWBSJBOUF
"MHVNBTĻWBSJBOUFT
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
/CPWVGPÎÍQGUGTXKÎQFGOCPWVGPÎÍQ
.W\GU
(CTØKUFKCPVGKTQU
5PEBTĻBTĻMºNQBEBTĻEFĻJMVNJOB¿ÝPĻEPTĻGBSËJT
TÝPĻTVCTUJUVÅEBTĻMJCFSUBOEPĻFĻSFNPWFOEPĻP
GBSPMĻBUSBWÁTĻEPĻDPNQBSUJNFOUPĻEPĻNPUPS
Ļ1SFTTJPOFĻPĻHBODIPĻEFĻGFDIPĻQBSB
CBJYP
Ļ4PMUFĻBĻGJDIB
$PMPRVFĻPĻGBSPMĻTPCSFĻVNBĻCBTFĻNBDJB
QBSBĻOÝPĻSJTDBSĻBĻMFOUF
+/2146#06'
/ÝPĻQVYFĻQFMPĻDBCP ĻBQFOBTĻQFMPĻDPOFD
UPS
1FHVFĻOBĻGFSSBNFOUBĻ 5PSYĻ ĻRVFĻTFĻFODPO
USBĻTPCĻPĻBM¿BQÝPĻEPĻDIÝPĻOPĻDPNQBSUJNFOUP
EBĻDBSHB
-FWBOUFĻPĻCBUFOUFĻEPĻDBQPU
Ļ4PMUFĻPĻQBSBGVTPĻVUJMJ[BOEPĻBĻGFSSB
NFOUBĻ 5PSYĻ 3PEFĻPĻDPOUSBQJOPĻEFĻCMPRVFJPĻOP
TFOUJEPĻDPOUS¹SJPĻBPĻEPTĻQPOUFJSPTĻEP
SFMËHJP
1VYFĻPĻDPOUSBQJOPĻEFĻCMPRVFJPĻQBSB
GPSB
Ļ4PMUFĻPĻGBSPMĻJODMJOBOEPPĻFĻQVYBOEPP
BMUFSOBEBNFOUF
+/2146#06'
5FOIBĻDVJEBEPĻBPĻMFWBOUBSĻPTĻGBSËJTĻQBSB
OÝPĻEBOJGJDBSĻOFOIVNĻFMFNFOUP
4VCTUJUVBĻBĻMºNQBEBĻJODBOEFTDFOUFĻEF
BDPSEPĻDPNĻBTĻJOTUSV¿ĹFT
0ĻGBSPMĻEFWFĻFTUBSĻNPOUBEPĻFĻPĻDPOUBDUPĻDPS
SFDUBNFOUFĻJOTUBMBEPĻBOUFTĻEFĻTFĻMJHBSĻBĻJMV
NJOB¿ÝPĻPVĻTFĻNVEBSĻBĻQPTJ¿ÝPĻEFĻJHOJ¿ÝP
/CPWVGPÎÍQGUGTXKÎQFGOCPWVGPÎÍQ
.W\GU
6CORCFGEQDGTVWTCRCTCCUNW\GUFG
OÈZKOQUOÏFKQU
1SFTTJPOFĻPTĻHBODIPT
%PCSFĻBĻUBNQBĻEFĻDPCFSUVSBĻQBSBĻGPSB
4VCTUJUVBĻBĻMºNQBEBĻJODBOEFTDFOUFĻEF
BDPSEPĻDPNĻBTĻJOTUSV¿ĹFT
/ÏFKQU
/ÈZKOQU
4PMUFĻPĻGBSPM ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
4PMUFĻPĻGBSPM ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
4PMUFĻBĻUBNQBĻEFĻDPCFSUVSB ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
4PMUFĻBĻUBNQBĻEFĻDPCFSUVSB ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
1SFTTJPOFĻPĻTVQPSUFĻEBĻMºNQBEBĻQBSB
DJNBĻBUÁĻTFĻTPMUBS
3PEFĻPĻTVQPSUFĻEBĻMºNQBEBĻOPĻTFOUJEP
DPOUS¹SJPĻBPĻEPTĻQPOUFJSPTĻEPĻSFMËHJP
1VYFĻPĻTVQPSUFĻEBĻMºNQBEBĻQBSBĻGPSB
1VYFĻPĻTVQPSUFĻEBĻMºNQBEBĻQBSBĻGPSB
4VCTUJUVBĻBĻMºNQBEBĻJODBOEFTDFOUFĻF
WPMUFĻBĻJOTUBMBSĻPTĻFMFNFOUPTĻQFMBĻPSEFN
JOWFSTB
4VCTUJUVBĻBĻMºNQBEBĻJODBOEFTDFOUFĻF
WPMUFĻBĻJOTUBMBSĻPTĻFMFNFOUPTĻQFMBĻPSEFN
JOWFSTB
"VUPNËWFMĻDPNĻGBSËJTĻEFĻIBMPHÁOFP
``
/CPWVGPÎÍQGUGTXKÎQFGOCPWVGPÎÍQ
.W\GU
/ÈZKOQUCFKEKQPCKU
4PMUFĻPĻGBSPM ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
4PMUFĻBĻUBNQBĻEFĻDPCFSUVSB ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
1SFTTJPOFĻPĻTVQPSUFĻEBĻMºNQBEBĻQBSB
DJNBĻBUÁĻTFĻTFQBSBS
1VYFĻPĻTVQPSUFĻEBĻMºNQBEBĻQBSBĻGPSB
4VCTUJUVBĻBĻMºNQBEBĻJODBOEFTDFOUFĻF
WPMUFĻBĻJOTUBMBSĻPTĻFMFNFOUPTĻQFMBĻPSEFN
JOWFSTB
+PFKECFQTGUFGOWFCPÎCFGFKTGEÎÍQ
RKUECUFKCPVGKTQU
4PMUFĻPĻGBSPM ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
4PMUFĻBĻUBNQBĻEFĻDPCFSUVSB
1SFTTJPOFĻPĻHBODIPĻEFĻGFDIP
1VYFĻPĻTVQPSUFĻEBĻMºNQBEBĻQBSBĻGPSB
4VCTUJUVBĻBĻMºNQBEBĻJODBOEFTDFOUFĻF
WPMUFĻBĻJOTUBMBSĻPTĻFMFNFOUPTĻQFMBĻPSEFN
JOWFSTB
"VUPNËWFMĻDPNĻGBSËJTĻYFOPO
/ÝPĻBQMJD¹WFMĻBĻBVUPNËWFJTĻDPNĻGBSËJTĻYFOPOĻRVBOEPĻFRVJQBEPTĻDPNĻMV[FTĻ-&%
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
.W\GUFGRTGUGPÎCGUVCEKQPCOGPVQ
4PMUFĻPĻGBSPM ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
3PEFĻPĻTVQPSUFĻEBĻMºNQBEBĻOPĻTFOUJEP
DPOUS¹SJPĻBPĻEPTĻQPOUFJSPTĻEPĻSFMËHJP
1VYFĻPĻTVQPSUFĻEBĻMºNQBEBĻQBSBĻGPSB
4VCTUJUVBĻBĻMºNQBEBĻJODBOEFTDFOUFĻF
WPMUFĻBĻJOTUBMBSĻPTĻFMFNFOUPTĻQFMBĻPSEFN
JOWFSTB
/CPWVGPÎÍQGUGTXKÎQFGOCPWVGPÎÍQ
.W\GU
.ÉORCFCFGRTGUGPÎCNCVGTCN
.W\GUFKWTPCU
4PMUFĻPĻGBSPM ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
4PMUFĻBĻUBNQBĻEFĻDPCFSUVSB
1VYFĻPĻTVQPSUFĻEBĻMºNQBEBĻQBSB
CBJYP
4VCTUJUVBĻBĻMºNQBEBĻJODBOEFTDFOUFĻF
WPMUFĻBĻJOTUBMBSĻPTĻFMFNFOUPTĻQFMBĻPSEFN
JOWFSTB
4PMUFĻBĻUBNQBĻEFĻDPCFSUVSB
3PEFĻPĻTVQPSUFĻEBĻMºNQBEBĻOPĻTFOUJEP
DPOUS¹SJPĻBPĻEPTĻQPOUFJSPTĻEPĻSFMËHJP
1VYFĻPĻTVQPSUFĻEBĻMºNQBEBĻQBSBĻGPSB
4VCTUJUVBĻBĻMºNQBEBĻJODBOEFTDFOUFĻF
WPMUFĻBĻJOTUBMBSĻPTĻFMFNFOUPTĻQFMBĻPSEFN
JOWFSTB
.QECNK\CÎÍQFCUNW\GUVTCUGKTCU
-V[ĻEFĻUSBWĹFTĻ -&%
-V[FTĻEFĻQSFTFO¿BĻ -&%
-V[FTĻEFĻUSBWĹFT
-V[FTĻEFĻNBSDB¿ÝPĻMBUFSBMĻ -&%
1JTDBT
-V[FTĻEFĻNBSDIBBUS¹T
-V[ĻEFĻOFWPFJSPĻUSBTFJSB
"QMJDBTFĻBQFOBTĻ÷TĻMV[FTĻEFĻDJSDVMB¿ÝPĻEJVSOBĻDPNĻMºNQBEBT
``
/CPWVGPÎÍQGUGTXKÎQFGOCPWVGPÎÍQ
.W\GU
5WRQTVGFCNÉORCFCVTCUGKTQ
4VCTUJUVBĻBĻMºNQBEBĻJODBOEFTDFOUFĻF
WPMUFĻBĻJOTUBMBSĻPTĻFMFNFOUPTĻQFMBĻPSEFN
JOWFSTB
.W\FGPGXQGKTQVTCUGKTC
'PSDFĻDVJEBEPTBNFOUFĻBUÁĻPĻDBM¿P
CMPRVFBEPSĻEFĻTPMUBS
+/2146#06'
5FOIBĻDVJEBEPĻQBSBĻOÝPĻEBOJGJDBSĻOFOIVN
FMFNFOUP
Ļ3PEFĻPĻTVQPSUFĻEBĻMºNQBEBĻOPĻTFO
UJEPĻDPOUS¹SJPĻBPĻEPTĻQPOUFJSPTĻEPĻSFMË
HJP
Ļ1VYFĻPĻTVQPSUFĻEBĻMºNQBEBĻQBSBĻGPSB
4VCTUJUVBĻBĻMºNQBEBĻJODBOEFTDFOUFĻF
WPMUFĻBĻJOTUBMBSĻPTĻFMFNFOUPTĻQFMBĻPSEFN
JOWFSTB
1JTDBT ĻMV[FTĻEFĻUSBWĹFTĻFĻMV[ĻEFĻNBSDIB
BUS¹TĻTVCTUJUVÅEBTĻBĻQBSUJSĻEPĻJOUFSJPSĻEP
DPNQBSUJNFOUPĻEBĻDBSHB
3FUJSFĻBĻUBNQBĻOPĻFTUPGPĻ ĻOPĻMBEPĻPOEF
TFĻFODPOUSBĻBĻMºNQBEBĻJODBOEFTDFOUF
GVOEJEB
1SFTTJPOFĻPĻHBODIPĻEFĻGFDIPĻOBĻMBUF
SBM
1VYFĻPĻTVQPSUFĻEBĻMºNQBEBĻQBSBĻGPSB
4PMUFĻBĻMºNQBEBĻEFĻJMVNJOB¿ÝPĻEBOJGJDBEB
QSFTTJPOBOEPĻQBSBĻEFOUSPĻFĻSPEBOEPĻOP
TFOUJEPĻDPOUS¹SJPĻBPĻEPTĻQPOUFJSPTĻEP
SFMËHJP
*OUSPEV[BĻ DFSDBĻEFĻĻNN ĻVNĻPCKFDUP
SPNCPĻTFNFMIBOUFĻBĻVNĻDBOJWFUF ĻQPS
FYFNQMP ĻVNBĻGBDBĻEFĻNFTB ĻKVOUPĻBP
USJºOHVMP
/CPWVGPÎÍQGUGTXKÎQFGOCPWVGPÎÍQ
.W\GU
+NWOKPCÎÍQPQGURGNJQFGEQTVGUKC
'URGEKHKECÎÜGUFCUNÉORCFCUFG
KNWOKPCÎÍQ
4PMUFĻDPNĻDVJEBEPĻFĻSFUJSFĻBĻMFOUFĻEBĻMºN
QBEB
1VYFĻBĻMºNQBEBĻJODBOEFTDFOUFĻQBSBĻP
MBEPĻVUJMJ[BOEPĻVNĻBMJDBUFĻEFĻQPOUBTĻ/ÝP
BQFSUFĻNVJUPĻDPNĻPĻBMJDBUF ĻPĻWJESPĻEB
MºNQBEBĻQPEFĻQBSUJS
4VCTUJUVBĻBĻMºNQBEBĻJODBOEFTDFOUFĻF
WPMUFĻBĻJOTUBMBSĻPTĻFMFNFOUPTĻQFMBĻPSEFN
JOWFSTB
=9?#
6KRQ
=9?#
6KRQ
-V[ĻEFĻOFWPFJSP
USBTFJSB
)8Ļ--
.ÁEJPT#
)Ļ--
)
*MVNJOB¿ÝPĻEP
FTQFMIPĻEFĻDPSUFTJB
.¹YJNPT#
5Ļ$BTRVJ
MIPĻ8Y E
.¹YJNPTĻBEJDJP
OBJT$
)Ļ--
1JTDBTĻEJBOUFJSPT
):8
-V[FTĻEFĻQSFTFO¿B
EJBOUFJSBT#
88Ļ--
-V[ĻEFĻNBSDB¿ÝP
MBUFSBMĻEJBOUFJSB
8:8Ļ--
-V[FTĻEJVSOBT%
188
1JTDBTĻMBUFSBJT
SFUSPWJTPSFTĻFYUF
SJPSFT%
8:8Ļ--
1JTDBTĻUSBTFJSPT
1:8Ļ--
-V[FTĻEFĻUSBWĹFT
18Ļ--
-V[FTĻEFĻNBSDIB
BUS¹T
18Ļ--
+NWOKPCÎÍQ
*OUSPEV[BĻVNBĻDIBWFĻEFĻGFOEBTĻQPSĻCBJYP
EBĻMFOUFĻEBĻMºNQBEBĻF ĻDPNĻDVJEBEP
MFWBOUFĻPĻDBM¿PĻCMPRVFBEPSĻFYFSDFOEP
GPS¿BĻOBĻFYUSFNJEBEF
+NWOKPCÎÍQ
"
#
$
%
8BUU
"VUPNËWFMĻDPNĻGBSËJTĻEFĻIBMPHÁOFP
"VUPNËWFMĻDPNĻGBSËJTĻYFOPO
"MHVNBTĻWBSJBOUFT
/CPWVGPÎÍQGUGTXKÎQFGOCPWVGPÎÍQ
'UEQXCUGNÓSWKFQFGNCXCIGO
'UEQXCUFGNKORCRÈTCDTKUCU
/QFQFGUGTXKÎQ
$PMPRVFĻPĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻOPĻGFDIP
EFĻJHOJ¿ÝPĻFĻQSFTTJPOFĻCSFWFNFOUFĻOP
CPUÝPĻ56#465612'0)+0'ĻQBSBĻDPMP
DBSĻPĻTJTUFNBĻFMÁDUSJDPĻEPĻBVUPNËWFMĻOB
QPTJ¿ÝPĻEFĻJHOJ¿ÝPĻ+Ļ 1BSBĻJOGPSNB¿ÝP
EFUBMIBEBĻTPCSFĻBTĻQPTJ¿ĹFTĻEFĻJHOJ¿ÝP
WFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
1SFTTJPOFĻCSFWFNFOUFĻEFĻOPWPĻPĻCPUÝP
56#465612'0)+0'ĻQBSBĻDPMPDBSĻP
TJTUFNBĻFMÁDUSJDPĻEPĻBVUPNËWFMĻOBĻQPTJ
¿ÝPĻEFĻJHOJ¿ÝPĻ
'UEQXCFQNKORCRÉTCDTKUCUGOOQFQFGUGT
XKÏQ
1BSBĻQPEFSĻTVCTUJUVJS ĻMBWBSĻFĻMFWBOUBSĻBT
FTDPWBTĻEPĻMJNQBĻQ¹SBCSJTBTĻ QPSĻFYĻQBSB
SFUJSBSĻHFMPĻEPĻQ¹SBCSJTBT ĻFTUBTĻUíNĻEFĻFTUBS
OPĻNPEPĻEFĻTFSWJ¿P
+/2146#06'
"OUFTĻEFĻBĻFTDPWBĻEPĻMJNQBĻQ¹SBCSJTBT
TFSĻDPMPDBEPĻOPĻNPEPĻEFĻTFSWJ¿PĻĻBTTF
HVSFTFĻEFĻRVFĻOÝPĻFTU¹ĻQSFTTBĻQFMPĻHFMP
/ÝPĻOFDFTT¹SJPĻFNĻBVUPNËWFJTĻDPNĻGVO¿ÝPĻ,FZMFTT
/PĻFTQB¿PĻEFĻĻTFHVOEPT ĻEFTMPRVFĻB
BMBWBODBĻEPĻWPMBOUFĻEPĻMBEPĻEJSFJUPĻQBSB
DJNBĻFĻNBOUFOIBĻFTTBĻQPTJ¿ÝPĻEVSBOUF
DFSDBĻEFĻĻTFHVOEP
"TĻFTDPWBTĻDPMPDBNTFĻFNĻDJNB
"TĻFTDPWBTĻSFHSFTTBNĻ÷ĻQPTJ¿ÝPĻPSJHJOBMĻDPN
VNBĻCSFWFĻQSFTTÝPĻOPĻCPUÝPĻ56#465612
'0)+0'ĻQBSBĻDPMPDBSĻPĻTJTUFNBĻFMÁDUSJDPĻEP
BVUPNËWFMĻOBĻQPTJ¿ÝPĻEFĻJHOJ¿ÝPĻ+Ļ PVĻBP
BSSBODBSĻPĻBVUPNËWFM +/2146#06'
4FĻPTĻCSB¿PTĻEPĻMJNQBĻQ¹SBCSJTBTĻFN
NPEPĻEFĻTFSWJ¿PĻGPSFNĻMFWBOUBEPTĻEP
Q¹SBCSJTBT ĻUíNĻEFĻWPMUBSĻBĻTFSĻDPMPDBEP
OPĻQ¹SBCSJTBTĻQBSBĻRVFĻQPTTBNĻSFHSFTTBS
÷ĻQPTJ¿ÝPĻEFĻPSJHFNĻ*TUPĻQBSBĻFWJUBSĻRVFĻB
QJOUVSBĻEPĻDBQPUĻTFKBĻBSSBOIBEB
5WDUVKVWKÎÍQFGGUEQXCUFQNKORCRÈTC
DTKUCU
/CPWVGPÎÍQGUGTXKÎQFGOCPWVGPÎÍQ
'UEQXCUGNÓSWKFQFGNCXCIGO
-FWBOUFĻPĻCSB¿PĻEPĻMJNQBĻQ¹SBCSJTBT
RVBOEPĻFTU¹ĻFNĻNPEPĻEFĻTFSWJ¿PĻ$BSSF
HVFĻOPĻCPUÝPĻRVFĻTFĻFODPOUSBĻOBĻGJYB¿ÝP
EBĻFTDPWBĻFĻQVYFĻQBSBĻGPSB ĻQBSBMFMB
NFOUFĻBPĻCSB¿PĻEPĻMJNQBĻQ¹SBCSJTBT
*OUSPEV[BĻBĻOPWBĻFTDPWBĻEPĻMJNQBĻQ¹SB
CSJTBTĻBUÁĻPVWJSĻVNĻFTUBMJEP
7FSJGJRVFĻTFĻBĻFTDPWBĻTFĻFODPOUSBĻEFWJEB
NFOUFĻQSFTB
7PMUFĻBĻSFCBUFSĻPĻCSB¿PĻEPĻMJNQBĻQ¹SBCSJ
TBTĻQBSBĻPĻQ¹SBCSJTBT
"TĻFTDPWBTĻSFHSFTTBNĻEPĻNPEPĻEFĻTFSWJ¿P
QBSBĻBĻQPTJ¿ÝPĻPSJHJOBMĻDPNĻVNBĻCSFWFĻQSFT
TÝPĻOPĻCPUÝPĻ56#465612'0)+0'ĻQBSB
DPMPDBSĻPĻTJTUFNBĻFMÁDUSJDPĻEPĻBVUPNËWFMĻOB
QPTJ¿ÝPĻEFĻJHOJ¿ÝPĻ+Ļ PVĻBPĻBSSBODBSĻPĻBVUP
NËWFM G021763
5WDUVKVWKÎÍQFGGUEQXCFQNKORCRÈTC
DTKUCUXKFTQVTCUGKTQ
016#
"TĻFTDPWBTĻEPĻMJNQBĻQ¹SBCSJTBTĻQPTTVFN
DPNQSJNFOUPTĻEJGFSFOUFTĻ"ĻFTDPWBĻEP
MBEPĻEPĻDPOEVUPSĻÁĻNBJTĻDPNQSJEBĻEPĻRVF
BĻEPĻMBEPĻEPĻQBTTBHFJSP
#8+51
4FĻPĻBVUPNËWFMĻFTUJWFSĻFRVJQBEPĻDPNĻBJS
CBHĻ1FEFTUSJBOĻ"JSCBH ĻBĻ7PMWPĻSFDPNFOEB
RVFĻPĻCSB¿PĻEPĻMJNQBĻQ¹SBCSJTBTĻTFKBĻPSJ
HJOBMĻFĻRVFĻTFKBNĻVUJMJ[BEBTĻBQFOBTĻQF¿BT
PSJHJOBJTĻOPĻNFTNP
"CSBĻPĻCSB¿PĻEPĻMJNQBĻQ¹SBCSJTBT
4FHVSFĻBĻQBSUFĻJOUFSJPSĻEBĻFTDPWBĻ KVOUPĻ÷
TFUB 3PEFĻOPĻTFOUJEPĻDPOUS¹SJPĻBPĻEPTĻQPOUFJ
SPTĻEPĻSFMËHJPĻEFĻNPEPĻBĻVUJMJ[BSĻP
FYUSFNPĻEPĻCSB¿PĻEPĻMJNQBĻQ¹SBCSJTBT
DPNPĻBMBWBODB ĻFĻBTTJNĻSFUJSBSĻBĻFTDPWB
NBJTĻGBDJMNFOUF
&ODBJYFĻBĻOPWBĻFTDPWBĻEPĻMJNQBĻQ¹SBCSJ
TBTĻ7FSJGJRVFĻTFĻFTUBĻTFĻFODPOUSBĻEFWJEB
NFOUFĻQSFTB
7PMUFĻBĻGFDIBSĻPĻCSB¿PĻEPĻMJNQBĻQ¹SBCSJ
TBT
/CPWVGPÎÍQGUGTXKÎQFGOCPWVGPÎÍQ
'UEQXCUGNÓSWKFQFGNCXCIGO
.KORG\C
1BSBĻMJNQF[BĻEBĻFTDPWBĻEPĻMJNQBĻQ¹SBCSJTBT
FĻEPĻQ¹SBCSJTBT ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻĻFĻTFHVJO
UFT
+/2146#06'
7FSJGJRVFĻBĻFTDPWBĻSFHVMBSNFOUFĻ"ĻNBOV
UFO¿ÝPĻOFHMJHFOUFĻSFEV[ĻBĻMPOHFWJEBEFĻEB
FTDPWB
'PEJKOGPVQFGNÓSWKFQFGNCXCRÈTC
DTKUCU
0TĻMBWBĻGBSËJTĻFĻMBWBĻQ¹SBCSJTBTĻUíNĻVN
SFTFSWBUËSJPĻFNĻDPNVNĻQBSBĻPĻMÅRVJEPĻEF
MBWBHFN
+/2146#06'
%VSBOUFĻPĻ*OWFSOPĻVUJMJ[FĻMÅRVJEPĻEFĻMBWB
Q¹SBCSJTBTĻDPNĻQSPUFD¿ÝPĻBOUJDPOHFMB
¿ÝPĻQBSBĻFWJUBSĻBĻDPOHFMB¿ÝPĻOBĻCPNCB
SFTFSWBUËSJPĻFĻNBOHVFJSBT
1BSBĻPTĻEBEPTĻTPCSFĻWPMVNF ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
/CPWVGPÎÍQGUGTXKÎQFGOCPWVGPÎÍQ
$CVGTKC
/CPWUGCOGPVQ
"ĻMPOHFWJEBEFĻFĻGVODJPOBNFOUPĻEBĻCBUFSJBĻEF
BSSBORVFĻTÝPĻJOGMVFODJBEPTĻQFMBĻRVBOUJEBEF
EFĻBSSBORVFT ĻEFTDBSHBT ĻNPEPĻEFĻDPOEV
¿ÝP ĻDPOEJ¿ĹFTĻEFĻDPOEV¿ÝP ĻDPOEJ¿ĹFTĻDMJ
N¹UJDBT ĻFUD
p /VODBĻEFTMJHVFĻBĻCBUFSJBĻEFĻBSSBORVF
FORVBOUPĻPĻNPUPSĻFTU¹ĻFNĻBOEBNFOUP
p 7FSJGJRVFĻTFĻPTĻDBCPTĻEBĻCBUFSJBĻEFĻBSSBO
RVFĻFTUÝPĻDPSSFDUBNFOUFĻMJHBEPTĻFĻCFN
BQFSUBEPT
#8+51
p
p
p
/BTĻCBUFSJBTĻEFĻBSSBORVFĻQPEFTFĻGPS
NBSĻVNBĻNJTUVSBĻHBTPTBĻEFĻPYJHÁOJPĻF
IJESPHÁOJP ĻBĻRVBMĻÁĻNVJUPĻFYQMPTJWB
6NBĻGBÅTDB ĻRVFĻTFĻQPEFĻGPSNBSĻOVN
DBCPĻEFĻBSSBORVFĻJODPSSFDUBNFOUF
MJHBEP ĻQPEFĻTFSĻPĻTVGJDJFOUFĻQBSBĻQSP
WPDBSĻBĻFYQMPTÝPĻEBĻCBUFSJB
"ĻCBUFSJBĻEFĻBSSBORVFĻDPOUÁNĻ¹DJEP
TVMGÒSJDP ĻPĻRVFĻQPEFĻDBVTBSĻEBOPT
HSBWFTĻQPSĻDPSSPTÝP
/PĻDBTPĻEPĻ¹DJEPĻTVMGÒSJDPĻFOUSBSĻFN
DPOUBDUPĻDPNĻPTĻPMIPT ĻQFMFĻPVĻSPV
QBT ĻMBWFĻBCVOEBOUFNFOUFĻDPNĻ¹HVB
1FSBOUFĻDPOUBDUPĻDPNĻPTĻPMIPTĻĻQSP
DVSFĻVNĻNÁEJDPĻJNFEJBUBNFOUF
016#
.VJUBTĻEFTDBSHBTĻEBĻCBUFSJBĻEFĻBSSBORVF
BGFDUBNĻBĻTVBĻMPOHFWJEBEF
"ĻMPOHFWJEBEFĻEBĻCBUFSJBĻEFĻBSSBORVFĻÁ
BGFDUBEBĻQPSĻW¹SJPTĻGBDUPSFT ĻDPNPĻQPS
FYFNQMPĻBTĻDPOEJ¿ĹFTĻEFĻDPOEV¿ÝPĻFĻP
DMJNBĻ"ĻDBQBDJEBEFĻEFĻBSSBORVFĻEBĻCBUF
SJBĻEJNJOVJĻHSBEVBMNFOUFĻDPNĻPĻUFNQP
TFOEPĻOFDFTT¹SJPĻDBSSFH¹MBĻRVBOEPĻP
BVUPNËWFMĻOÝPĻÁĻVUJMJ[BEPĻQPSĻMPOHPT
QFSÅPEPTĻPVĻRVBOEPĻÁĻVUJMJ[BEPĻFNĻUSBKFD
UPTĻDVSUPTĻ0ĻGSJPĻJOUFOTPĻMJNJUBĻBJOEBĻNBJT
BĻDBQBDJEBEFĻEFĻBSSBORVF
1BSBĻNBOUFSĻBĻCBUFSJBĻFNĻCPBTĻDPOEJ¿ĹFT
SFDPNFOEBTFĻQFMPĻNFOPTĻĻNJOVUPTĻEF
DPOEV¿ÝPTFNBOBĻPVĻRVFĻBĻCBUFSJBĻTFKB
DPOFDUBEBĻBĻVNĻDBSSFHBEPSĻEFĻCBUFSJB
DPNĻDBSHBĻEFĻNBOVUFO¿ÝPĻBVUPN¹UJDB
6NBĻCBUFSJBĻEFĻBSSBORVFĻNBOUJEBĻDPNĻB
DBSHBĻN¹YJNBĻCFOFGJDJBĻBĻMPOHFWJEBEFĻEB
NFTNB
+/2146#06'
0ĻOÝPĻDVNQSJNFOUPĻEBĻJOGPSNB¿ÝPĻRVFĻTF
TFHVFĻQPEFĻSFTVMUBSĻOPĻFODFSSBNFOUPĻEB
GVO¿ÝPĻFDPOPNJ[BEPSBĻEFĻFOFSHJBĻQBSBĻP
TJTUFNBĻ*OUFSBDUJWPĻ *OGPUBJONFOU ĻFPVĻFN
JOGPSNB¿ĹFTĻUFNQPSBSJBNFOUFĻJODPSSFDUBT
OBTĻNFOTBHFOTĻTPCSFĻPĻHSBVĻEFĻDBSHBĻEB
CBUFSJBĻEFĻBSSBORVFĻOPĻNPTUSBEPSĻEFĻJOGPS
NB¿ĹFTĻBQËTĻBĻDPOFYÝPĻEFĻVNBĻCBUFSJB
EFĻBSSBORVFĻFYUFSOBĻPVĻDBSSFHBEPSĻEF
CBUFSJB
p
0ĻQËMPĻOFHBUJWPĻEBĻCBUFSJBĻEFĻBSSBO
RVFĻEPĻBVUPNËWFMĻPWPECĻEFWFĻTFSĻVUJ
MJ[BEPĻQBSBĻMJHB¿ÝPĻEBĻCBUFSJBĻEF
BSSBORVFĻFYUFSOBĻPVĻDBSSFHBEPSĻEF
CBUFSJBĻĻBQFOBTĻTFĻQPEFĻVUJMJ[BSĻP
EJCUUKUFQCWVQOØXGNĻDPNPĻQPOUP
NBTTB
7FSĻDBQÅUVMPĻ"SSBORVFĻBTTJTUJEPĻĻBÅ
FODPOUSBS¹ĻJOGPSNB¿ÝPĻTPCSFĻBĻJOTUBMB¿ÝP
DPSSFDUBĻEPTĻHSBNQPTĻEPTĻDBCPT
+/2146#06'
2VBOEPĻBĻCBUFSJBĻFTUJWFSĻEFTDBSSFHBEB
OVODBĻTFĻQPEFĻVUJMJ[BSĻDBSSFHBEPSFTĻS¹QJ
EPT
/CPWVGPÎÍQGUGTXKÎQFGOCPWVGPÎÍQ
$CVGTKC
5ÓODQNQUPCDCVGTKC
&WJUBSĻGBÅTDBTĻPVĻGPHP
6TBSĻËDVMPTĻEFĻQSPUFD
¿ÝP
1FSJHPĻEFĻFYQMPTÝP
.BJTĻJOGPSNB¿ÝPĻOP
NBOVBMĻEFĻJOTUSV¿ĹFTĻEP
BVUPNËWFM
"Ļ7PMWPĻSFDPNFOEBĻRVFĻBĻTVCTUJUVJ¿ÝPĻEBT
CBUFSJBTĻTFKBĻSFBMJ[BEBĻQPSĻVNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ
[BEBĻĻSFDPNFOEBTFĻVNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ[BEB
7PMWPĻ1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻBĻCBUFSJB
EFĻBSSBORVFĻEPĻBVUPNËWFMĻĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
5VCTV5VQR
%FWFĻTFSĻFOUSFHVFĻQBSB
SFDJDMBHFN
(VBSEBSĻBĻCBUFSJBĻFN
MVHBSĻGPSBĻEPĻBMDBODFĻEBT
DSJBO¿BT
"ĻCBUFSJBĻDPOUÁNĻ¹DJEP
DPSSPTJWP
5WDUVKVWKÎÍQFCDCVGTKCFGCTTCPSWG
016#
"ĻCBUFSJBĻEFĻBSSBORVFĻHBTUBĻEFWFĻTFSĻEFT
DBSUBEBĻEFĻGPSNBĻDPNQBUÅWFMĻDPNĻPĻBNCJ
FOUFĻĻDPOUÁNĻDIVNCP
6NĻBVUPNËWFMĻFRVJQBEPĻDPNĻGVO¿ÝPĻ4UBSU
4UPQĻQPTTVJĻEVBTĻCBUFSJBTĻEFĻĻ7ĻĻVNB
CBUFSJBĻEFĻBSSBORVFĻNBJTĻQPEFSPTBĻFĻVNB
CBUFSJBĻEFĻBQPJPĻ÷ĻTFRVíODJBĻEFĻBSSBORVFĻEB
GVO¿ÝPĻ4UBSU4UPQ
1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻ4UBSU4UPQĻ
WFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻBĻCBUFSJBĻEF
BSSBORVFĻEPĻBVUPNËWFMĻĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻĻF
/CPWVGPÎÍQGUGTXKÎQFGOCPWVGPÎÍQ
$CVGTKC
$CVGTKC
$BQBDJ
EBEFĻEF
BSSBORVF
BĻGSJP"
$$"Ļ "
%JNFO
TĹFT%
$Y-Y"
NN
$BQBDJ
EBEF
"I
"
#
$
%
#TTCPSWG
016#
#RQKQ
Ļ#
#
Ļ$
$
¯¯#
¯¯#
¯¯$
¯¯$
#
#
$
$
%FĻBDPSEPĻDPNĻBĻOPSNBĻ&/
5SBOTNJTTÝPĻNBOVBM
5SBOTNJTTÝPĻBVUPN¹UJDB
%JNFOTĹFTĻN¹YJNBTĻQPTTÅWFJT
+/2146#06'
p
2VBOUBĻNBJTĻDPSSFOUFĻGPSĻVUJMJ[BEBĻOP
BVUPNËWFMĻ SFGSJHFSBEPSĻBEJDJPOBM
BRVFDFEPS ĻFUD ĻNBJPSĻUFS¹ĻEFĻTFSĻP
UFNQPĻEFĻDBSHBĻEBTĻCBUFSJBTĻĻ.BJPS
DPOTVNPĻEFĻDPNCVTUÅWFM
p
2VBOEPĻBĻDBQBDJEBEFĻEBĻCBUFSJBĻEF
BSSBORVFĻEFTDFĻBCBJYPĻEPĻOÅWFM
NÅOJNPĻQFSNJUJEP ĻBĻGVO¿ÝPĻ4UBSU4UPQ
EFTBDUJWBTF
"ĻGVO¿ÝPĻ4UBSU4UPQĻUFNQPSBSJBNFOUFĻSFEV
[JEBĻEFWJEPĻBĻFMFWBEPĻDPOTVNPĻEFĻDPSSFOUF
JNQMJDBĻRVF
p 0ĻNPUPSĻBSSBODBĻBVUPNBUJDBNFOUFĻTFN
RVFĻPĻDPOEVUPSĻQSFTTJPOFĻPĻQFEBMĻEB
FNCSBJBHFNĻ USBOTNJTTÝPĻNBOVBM p 0ĻNPUPSĻBSSBODBĻBVUPNBUJDBNFOUFĻTFN
RVFĻPĻDPOEVUPSĻMFWBOUFĻPĻQÁĻEPĻQFEBMĻEP
USBWÝPĻ USBOTNJTTÝPĻBVUPN¹UJDB .QECNK\CÎÍQFCUDCVGTKCU
$CVGTKCFGCTTCPSWG $CVGTKCFGCRQKQ
"ĻCBUFSJBĻEFĻBQPJPĻOPSNBMNFOUFĻOÝPĻOFDFT
TJUBĻEFĻNBJPSĻTFSWJ¿PĻEFĻNBOVUFO¿ÝPĻEPĻRVF
BĻCBUFSJBĻEFĻBSSBORVFĻOPSNBMĻ1FSBOUFĻEÒWJ
EBTĻPVĻQSPCMFNBTĻEFWFTFĻDPOUBDUBSĻVNBĻPGJ
DJOBĻĻSFDPNFOEBTFĻVNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ[BEB
7PMWP
"PĻTVCTUJUVJSĻBĻCBUFSJBĻFNĻBVUPNËWFJTĻDPN
BĻGVO¿ÝPĻ4UBSU4UPQĻEFWFNĻTFSĻNPOUBEBT
CBUFSJBTĻEPĻUJQPĻ"(.
"CTPSCFEĻ(MBTTĻ.BU
0ĻBSSBORVFĻBVUPN¹UJDPĻBQFOBTĻQPEFĻTFSĻSFBMJ[BEPĻDPNĻBĻBMBWBODBĻEBTĻNVEBO¿BTĻOBĻQPTJ¿ÝPĻOFVUSB
"ĻCBUFSJBĻEFĻBSSBORVFĻFODPOUSBTFĻEFTDSJUBĻFNĻEFUBMIFĻOBĻQ¹HJOBĻ
/CPWVGPÎÍQGUGTXKÎQFGOCPWVGPÎÍQ
$CVGTKC
+/2146#06'
4FĻOÝPĻGPSFNĻPCTFSWBEBTĻBTĻTFHVJOUFT
JOEJDB¿ĹFT ĻBĻGVO¿ÝPĻ4UBSU4UPQĻQPEF
QBSBSĻEFĻGVODJPOBSĻUFNQPSBSJBNFOUFĻBQËT
TFĻUFSĻMJHBEPĻVNBĻCBUFSJBĻEFĻBSSBORVF
FYUFSOBĻPVĻDBSSFHBEPSĻEFĻCBUFSJB
p
0ĻQËMPĻOFHBUJWPĻEBĻCBUFSJBĻEFĻBSSBO
RVFĻEPĻBVUPNËWFMĻPWPECĻEFWFĻTFSĻVUJ
MJ[BEPĻQBSBĻMJHB¿ÝPĻEBĻCBUFSJBĻEF
BSSBORVFĻFYUFSOBĻPVĻDBSSFHBEPSĻEF
CBUFSJBĻĻBQFOBTĻTFĻQPEFĻVUJMJ[BSĻP
EJCUUKUFQCWVQOØXGNĻDPNPĻQPOUP
NBTTB
7FSĻDBQÅUVMPĻ"SSBORVFĻBTTJTUJEPĻĻBÅ
FODPOUSBS¹ĻJOGPSNB¿ÝPĻTPCSFĻBĻJOTUBMB¿ÝP
DPSSFDUBĻEPTĻHSBNQPTĻEPTĻDBCPT
016#
4FĻBĻCBUFSJBĻEFĻBSSBORVFĻGPSĻEFTDBSSFHBEB
EFĻNPEPĻBĻEFJYBSĻUVEPĻBQBHBEP ĻGJDBOEP
TFNĻUPEBTĻBTĻGVO¿ĹFTĻFMÁDUSJDBTĻOPSNBJTĻF
IBWFOEPĻOFDFTTJEBEFĻEFĻPĻNPUPSĻTFS
BSSBODBEPĻDPNĻBKVEBĻEFĻVNBĻCBUFSJB
FYUFSOBĻPVĻDBSSFHBEPSĻEFĻCBUFSJB ĻBĻGVO¿ÝP
4UBSU4UPQĻGJDBĻBDUJWBEBĻ0ĻNPUPSĻQPEF
FOUÝPĻTFSĻQBSBEPĻBVUPNBUJDBNFOUFĻNBT
QFSBOUFĻVNBĻQBSBHFNĻBVUPN¹UJDB ĻBĻGVO
¿ÝPĻ4UBSU4UPQĻQPEFĻGBMIBSĻPĻBSSBORVF
BVUPN¹UJDPĻEPĻNPUPSĻEFWJEPĻ÷ĻDBQBDJEBEF
EJNJOVÅEBĻEBĻCBUFSJBĻEFĻBSSBORVF
"ĻCBUFSJBĻUFNĻEFĻTFSĻDBSSFHBEBĻQBSBĻBTTF
HVSBSĻVNĻBSSBORVFĻBVUPN¹UJDPĻBQËTĻQBSB
HFNĻBVUPN¹UJDBĻ"ĻVNBĻUFNQFSBUVSBĻFYUF
SJPSĻEFĻ Ļˆ$ĻBĻCBUFSJBĻOFDFTTJUBĻEFĻTFS
DBSSFHBEB ĻOPĻNÅOJNP ĻEVSBOUFĻĻIPSB
$PNĻUFNQFSBUVSBTĻJOGFSJPSFTĻSFDPNFOEB
TFĻVNĻUFNQPĻEFĻDBSHBĻEFĻĻIPSBT
3FDPNFOEBTFĻRVFĻBĻCBUFSJBĻTFKBĻDBSSF
HBEBĻDPNĻVNĻDBSSFHBEPSĻEFĻCBUFSJB
FYUFSOP
$BTPĻFTUBĻPQ¿ÝPĻOÝPĻTFKBĻQPTTÅWFM ĻSFDP
NFOEBTFĻBĻEFTBDUJWB¿ÝPĻUFNQPS¹SJBĻEB
GVO¿ÝPĻ4UBSU4UPQĻBUÁĻRVFĻBĻCBUFSJBĻEF
BSSBORVFĻGJRVFĻDPNQMFUBNFOUFĻDBSSFHBEB
1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻBĻDBSHBĻEB
CBUFSJBĻEFĻBSSBORVF ĻWFSĻTFD¿ÝPĻ#BUFSJB
OPĻDBQÅUVMPĻ4FSWJ¿PĻEFĻNBOVUFO¿ÝP
/CPWVGPÎÍQGUGTXKÎQFGOCPWVGPÎÍQ
(WUÓXGKU
)GPGTCNKFCFGU
.QECNK\CÎÍQFCUEGPVTCKUGNÏEVTKECU
1BSBĻJNQFEJSĻRVFĻPĻTJTUFNBĻFMÁDUSJDPĻEPĻBVUP
NËWFMĻTFKBĻEBOJGJDBEPĻQPSĻNFJPĻEFĻDVSUPDJS
DVJUPĻPVĻTPCSFDBSHB ĻUPEBTĻBTĻGVO¿ĹFTĻF
DPNQPOFOUFTĻFMÁDUSJDPTĻFTUÝPĻQSPUFHJEPTĻQPS
VNBĻTÁSJFĻEFĻGVTÅWFJT
$BTPĻBMHVNĻDPNQPOFOUFĻPVĻGVO¿ÝPĻEFJYBSĻEF
GVODJPOBS ĻJTTPĻQPEFĻEFWFSTFĻBPĻGBDUPĻEP
GVTÅWFMĻEFTTFĻDPNQPOFOUFĻFTUBSĻQSPWJTPSJB
NFOUFĻTPCSFDBSSFHBEPĻPVĻRVFJNBEPĻ4FĻP
NFTNPĻGVTÅWFMĻRVFJNBSĻSFQFUJEBTĻWF[FT ĻJTTP
JOEJDBĻBĻFYJTUíODJBĻEFĻBMHVNBĻBWBSJBĻOPĻDPN
QPOFOUFĻ"Ļ7PMWPĻSFDPNFOEBĻBĻWJTJUBĻBĻVNB
PGJDJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWPĻQBSBĻWFSJGJDB¿ÝP
5WDUVKVWKÎÍQ
7FSĻPĻFTRVFNBĻEFĻGVTÅWFJTĻQBSBĻMPDBMJ[BS
PĻGVTÅWFM
1VYBSĻQBSBĻGPSBĻPĻGVTÅWFMĻFĻWFSĻEFĻRVBM
MBEPĻEPĻGJPĻDVSWBEPĻFTU¹ĻRVFJNBEP
/FTTFĻDBTP ĻTVCTUJUVJSĻQPSĻVNĻGVTÅWFM
OPWPĻEBĻNFTNBĻDPSĻFĻDPNĻBĻNFTNB
BNQFSBHFN
-PDBMJ[B¿ÝPĻEBTĻDFOUSBJTĻFMÁDUSJDBTĻFNĻNPEF
MPTĻDPNĻWPMBOUFĻ÷ĻFTRVFSEB ĻOPĻDBTPĻEPĻBVUP
NËWFMĻUFSĻWPMBOUFĻ÷ĻEJSFJUB ĻBĻDFOUSBMĻNVEB
TPCĻPĻMBEPĻEPĻQPSUBMVWBT
$PNQBSUJNFOUPĻEPĻNPUPS
4PCĻPĻQPSUBMVWBT
4PCĻPĻCBODPĻEJBOUFJSPĻEJSFJUP
#8+51
/VODBĻTVCTUJUVBĻVNĻGVTÅWFMĻQPSĻRVBMRVFS
PVUSPĻPCKFDUPĻPVĻQPSĻVNĻPVUSPĻGVTÅWFMĻDPN
BNQFSBHFNĻTVQFSJPSĻ1PEFĻQSPWPDBS
EBOPTĻTJHOJGJDBUJWPTĻOPĻTJTUFNBĻFMÁDUSJDP
PVĻNFTNPĻQSPWPDBSĻJODíOEJP
/CPWVGPÎÍQGUGTXKÎQFGOCPWVGPÎÍQ
(WUÓXGKU
%QORCTVKOGPVQFQOQVQT
/PĻJOUFSJPSĻEBĻUBNQBĻFYJTUFĻVNĻBMJDBUFĻRVF
GBDJMJUBĻBĻSFNP¿ÝPĻFĻJOTUBMB¿ÝPĻEFĻGVTÅWFJTĻOP
MVHBS
&GUOQPVCIGOFCVCORC
-FWBOUFĻBĻUBNQBĻQBSBĻDJNB
/BĻDFOUSBMĻFMÁDUSJDBĻUBNCÁNĻI¹ĻMVHBSĻQBSB
VNBĻTÁSJFĻEFĻGVTÅWFJTĻEFĻSFTFSWB
5WDUVKVWKÎÍQFGHWUÓXGKU
0TĻGVTÅWFJTĻGJDBNĻBDFTTÅWFJTĻRVBOEPĻTFĻSFUJSB
BĻUBNQBĻRVFĻTFĻFODPOUSBĻOBĻCBUFSJBĻEFĻBSSBO
RVFĻFĻBĻUBNQBĻEBĻDFOUSBMĻFMÁDUSJDB
'PSDFĻQBSBĻGPSBĻPTĻUSJODPTĻRVFĻTF
FODPOUSBNĻOPTĻMBEPTĻEBĻUBNQBĻEBĻCBUFSJB
EFĻBSSBORVF
'PSDFĻQBSBĻGPSBĻPĻUSJODPĻRVFĻTFĻFODPO
USBĻOPĻMBEPĻEBĻDFOUSBMĻFMÁDUSJDB
/CPWVGPÎÍQGUGTXKÎQFGOCPWVGPÎÍQ
(WUÓXGKU
3PEFĻBĻUBNQBĻQBSBĻDJNBĻBUÁĻPTĻCMP
RVFBEPSFTĻ ĻTFĻMJCFSUBSFN
(WPÎÍQ
#
(WPÎÍQ
#
#PNCBĻ"#4
7¹MWVMBTĻ"#4
.ËEVMPĻFMFDUSËOJDPĻDFOUSBM ĻUFO
TÝPĻEFĻSFGFSíODJB ĻCBUFSJBĻEF
BQPJPĻ 4UBSU4UPQ
-BWBĻGBSËJT
#V[JOB
7FOUJMBEPSĻEPĻIBCJU¹DVMP
-V[FTĻEFĻUSBWĹFT
$PNBOEPĻEBTĻMV[FT
#PCJOBTĻEFĻSFMÁĻJOUFSOBT
5PNBEBĻĻ7ĻDPOTPMBĻEFĻUÒOFM
EJBOUFJSB
.ËEVMPĻEFĻDPNBOEPĻEBĻUSBOT
NJTTÝP
"DPQMBNFOUPĻNBHOÁUJDPĻ"$
%FT¿BĻBĻUBNQBĻOBĻEJSFD¿ÝPĻEPĻNPUPS
QBSBĻBDFEFSĻBPTĻGVTÅWFJT
4GOQPVCIGOFCVCORC
7PMUFĻBĻDPMPDBSĻBTĻQF¿BTĻTFHVJOEPĻBĻPSEFN
JOWFSTB
2QUKÎÜGU
0ĻBVUPDPMBOUFĻOPĻJOUFSJPSĻEBĻUBNQBĻNPTUSBĻB
MPDBMJ[B¿ÝPĻEPTĻGVTÅWFJT
p 'VTÅWFJTĻĻĻĻTÝPĻEFĻUJQPĻ+$"4&ĻF
EFWFNĻTFSĻTVCTUJUVÅEPTĻQPSĻVNBĻPGJDJOB
p 'VTÅWFJTĻĻFĻĻTÝPĻEPĻUJQPĻ.JOJ
'VTF
'VTÅWFMĻQSJN¹SJPĻQBSBĻGVTÅWFJT
4PMFOËJEFĻEFĻBDDJPOBNFOUPĻEP
NPUPSĻEFĻBSSBORVFĻ OÝPĻ4UBSU
4UPQ
%FTFNCBDJBEPSĻEPĻQ¹SBCSJTBT
MBEPĻEJSFJUP
%FTFNCBDJBEPSĻEPĻQ¹SBCSJTBT
MBEPĻFTRVFSEP
5PNBEBĻĻ7ĻDPOTPMBĻEFĻUÒOFM
USBTFJSB
"RVFDFEPSĻEFĻFTUBDJPOBNFOUP
-JNQBĻQ¹SBCSJTBT
4FOTPSĻEFĻDMJNBUJ[B¿ÝP Ļ.PUPS
CPSCPMFUBĻFOUSBEBĻEFĻBS
.ËEVMPĻEFĻDPNBOEPĻEPĻNPUPS
ĻDJM
3FDPNFOEBTFĻVNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWP
``
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
/CPWVGPÎÍQGUGTXKÎQFGOCPWVGPÎÍQ
(WUÓXGKU
(WPÎÍQ
#
(WPÎÍQ
#
(WPÎÍQ
#
#BODPĻEFĻDPNBOEPĻFMÁDUSJDP
EJSFJUP
.ËEVMPĻEFĻDPNBOEPĻEPĻNPUPS
ĻDJM
#PCJOBĻEFĻSFMÁĻOPĻSFMÁĻQBSBĻWFO
UPJOIBĻEFĻBSSFGFDJNFOUPĻ ĻDJM Ļ
DJMĻ%JFTFM Ļ4POEBTĻMBNCEBĻ DJMĻHBTPMJOB Ļ4FOTPSĻEFĻNBTTBT
EFĻBSĻ %JFTFM Ļ7¹MWVMBĻEFĻEFSJWB
¿ÝPĻBSSFGFDJNFOUPĻ&(3Ļ %JFTFM 7¹MWVMBĻSFHVMBEPSBĻEPĻGMVYPĻEF
DPNCVTUÅWFMĻ ĻDJMĻ%JFTFM Ļ7¹M
WVMBĻSFHVMBEPSBĻEBĻQSFTTÝPĻEP
DPNCVTUÅWFMĻ ĻDJMĻ%JFTFM
.ËEVMPĻEFĻDPNBOEPĻEPĻNPUPS
ĻDJM Ļ6OJEBEFĻEBĻCPSCPMFUBĻ DJMĻHBTPMJOB
"#4
.ËEVMPĻEFĻDPNBOEPĻEPĻNPUPS
.ËEVMPĻEFĻDPNBOEPĻEBĻUSBOT
NJTTÝPĻ"JSCBHT
$POUSPMPĻEBĻBMUVSBĻEPĻGPDP
#PCJOBĻEFĻSFMÁĻOPĻSFMÁĻQBSBĻWFO
UPJOIBĻEFĻBSSFGFDJNFOUPĻ ĻDJM
HBTPMJOB Ļ4POEBTĻMBNCEBĻ ĻDJM
HBTPMJOB
#PNCBĻEFĻËMFPĻEBĻUSBOTNJTTÝP
BVUPN¹UJDB ĻDJMĻ4UBSU4UPQ 4FOTPSĻEFĻNBTTBTĻEFĻBSĻ HBTP
MJOB Ļ7¹MWVMBĻ&7"1Ļ ĻDJMĻHBTP
MJOB Ļ7¹MWVMBTĻ ĻDJMĻHBTPMJOB 4PMFOËJEFTĻ ĻDJMĻHBTPMJOB "RVFDFEPSĻEBĻWFOUJMB¿ÝPĻEP
D¹SUFSĻ ĻDJMĻHBTPMJOB Ļ.PUPS
SFHVMBEPSĻUVSCPĻ ĻDJMĻ%JFTFM 7¹MWVMBĻSFHVMBEPSBĻEPĻGMVYPĻEF
DPNCVTUÅWFMĻ ĻDJMĻ%JFTFM Ļ4PMF
OËJEFĻSFGSJHFSB¿ÝPĻEFĻQJTUÝPĻ DJMĻ%JFTFM Ļ7¹MWVMBĻSFHVMBEPSB
UVSCPĻ ĻDJMĻ%JFTFM Ļ4FOTPSĻEP
OÅWFMĻEPĻËMFPĻ ĻDJMĻ%JFTFM
%JSFD¿ÝPĻBTTJTUJEBĻFMÁDUSJDB
7¹MWVMBĻ ĻDJMĻHBTPMJOB Ļ4PMFOËJ
EFTĻ ĻDJMĻHBTPMJOB Ļ*OKFDUPSFTĻ DJMĻHBTPMJOB Ļ4POEBĻMBNCEB
%JFTFM Ļ"RVFDFEPSĻEBĻWFOUJMB
¿ÝPĻEPĻD¹SUFSĻ ĻDJMĻ%JFTFM
.ËEVMPĻFMFDUSËOJDPĻDFOUSBM
#PCJOBTĻEFĻJHOJ¿ÝPĻ HBTPMJOB
"RVFDFEPSĻEPĻGJMUSPĻ%JFTFM
.ËEVMPĻEFĻDPNBOEPĻEBTĻWFMBT
ĻDJMĻ%JFTFM
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
#PNCBĻEPĻMÅRVJEPĻEFĻBSSFGFDJ
NFOUPĻ 4UBSU4UPQ
"WJTPĻEFĻDPMJTÝP
4FOTPSĻEPĻQFEBMĻEPĻBDFMFSBEPS
1POUPĻEFĻDBSHBĻEBĻCBUFSJBĻEF
BQPJP
/CPWVGPÎÍQGUGTXKÎQFGOCPWVGPÎÍQ
(WUÓXGKU
(WPÎÍQ
#
/CPWVGPÎÍQGUGTXKÎQFGOCPWVGPÎÍQ
(WUÓXGKU
5QDQRQTVCNWXCU
/PĻJOUFSJPSĻEBĻUBNQBĻEBĻEGPVTCNGNÏEVTKECPQ
EQORCTVKOGPVQFQOQVQTĻFYJTUFĻVNĻBMJDBUF
RVFĻGBDJMJUBĻBĻSFNP¿ÝPĻFĻJOTUBMB¿ÝPĻEFĻGVTÅWFJT
OPĻMVHBS
/BĻEGPVTCNGNÏEVTKECPQEQORCTVKOGPVQFQ
OQVQTĻUBNCÁNĻI¹ĻMVHBSĻQBSBĻVNBĻTÁSJFĻEF
GVTÅWFJTĻEFĻSFTFSWB
5WDUVKVWKÎÍQFGHWUÓXGKU
0TĻGVTÅWFJTĻGJDBNĻBDFTTÅWFJTĻRVBOEPĻTFĻTPMUB
VNBĻDBQBĻQSPUFDUPSBĻEBĻDFOUSBMĻFMÁDUSJDB
&GUOQPVCIGOFCECRC
4FHVSFĻOBĻBCFSUVSBĻFĻQVYFĻBUÁĻRVFĻPT
DBM¿PTĻCMPRVFBEPSFTĻOBĻNBSHFNĻJOGFSJPS
EBĻDBQBĻTFĻMJCFSUFNĻEBĻDFOUSBMĻFMÁDUSJDB
3FUJSFĻBĻDBQB
016#
¡ĻOFDFTT¹SJPĻFYFSDFSĻBMHVNBĻGPS¿BĻQBSB
RVFĻPTĻDBM¿PTĻCMPRVFBEPSFTĻOBĻNBSHFN
TVQFSJPSĻEBĻDPCFSUVSBĻQPTTBNĻTFSĻMJCFSUB
EPTĻEBĻDFOUSBMĻFMÁDUSJDB
/CPWVGPÎÍQGUGTXKÎQFGOCPWVGPÎÍQ
(WUÓXGKU
4GOQPVCIGOFCECRC
(WPÎÍQ
#
(WPÎÍQ
#
#PNCBĻEFĻDPNCVTUÅWFM
#MPRVFJPĻEPĻWPMBOUF
1BJOFMĻEFĻJOTUSVNFOUPT
'FDIPĻDFOUSBMJ[BEP ĻUBNQBĻEP
EFQËTJUPĻEFĻDPNCVTUÅWFM#
1BJOFMĻEFĻDPNBOEPĻEBĻDMJNBUJ
[B¿ÝP
.ËEVMPĻEPĻWPMBOUF
"MJOIFĻPTĻDBM¿PTĻCMPRVFBEPSFTĻJOGFSJPSFT
3PEFĻBĻDBQBĻQBSBĻDJNBĻBUÁĻRVFĻPTĻDBM¿PT
TVQFSJPSFTĻGJYFN
016#
"TTFHVSFTFĻEFĻRVFĻPTĻDBM¿PTĻCMPRVFBEP
SFTĻTVQFSJPSFTĻBMJOIBNĻEFWJEBNFOUFĻOBT
DBMIBTĻEBĻDFOUSBMĻFMÁDUSJDB
2QUKÎÜGU
-JNQBĻWJESPĻUSBTFJSP
*MVNJOB¿ÝPĻJOUFSJPSĻ$POTPMBĻEP
UFDUPĻQBSBĻBTĻMºNQBEBTĻEFĻMFJ
UVSBĻEJBOUFJSBTĻFĻBĻJMVNJOB¿ÝP
EPĻIBCJU¹DVMP
*MVNJOB¿ÝPĻJOUFSJPSĻ#BODPTĻEF
DPNBOEPĻFMÁDUSJDP
$PSUJOBĻEPĻUFDUPĻEFĻWJESP
4FOTPSĻEFĻDIVWB Ļ"OUJFODBO
EFBNFOUPĻEPĻFTQFMIPĻSFUSPWJTPS
JOUFSJPS Ļ4FOTPSĻEFĻIVNJEBEF
"WJTPĻEFĻDPMJTÝP
0ĻBVUPDPMBOUFĻOPĻJOUFSJPSĻEBĻDBQBĻNPTUSBĻB
MPDBMJ[B¿ÝPĻEPTĻGVTÅWFJT
%FTUSBODBHFNĻEBĻUBNQBĻEP
QPSUBCBHBHFOT"
0TĻGVTÅWFJTĻTÝPĻEPĻUJQPĻ.JOJĻ'VTF
1PTJ¿ÝPĻEFĻSFTFSWBĻĻUFOTÝP
DPOUÅOVB
"MBSNFĻTJSFOF Ļ5PNBEBĻEF
EJBHOËTUJDPĻ0#%**
.¹YJNPT
-V[FTĻEFĻNBSDIBBUS¹T
-BWBĻQ¹SBCSJTBT$Ļ-BWBĻWJESPT
USBTFJSP$
*OJCJEPSĻEFĻBSSBORVF
1PTJ¿ÝPĻEFĻSFTFSWBĻĻUFOTÝP
DPOUÅOVB
1PTJ¿ÝPĻEFĻSFTFSWBĻĻUFOTÝP
DPOUÅOVB
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
/CPWVGPÎÍQGUGTXKÎQFGOCPWVGPÎÍQ
(WUÓXGKU
"
#
$
%
&
'
(WPÎÍQ
#
4FOTPSĻEFĻNPWJNFOUPTĻBMBSNF SFDFQUPSĻ÷ĻEJTUºODJB
-BWBĻQ¹SBCSJTBT%Ļ-BWBĻWJESPT
USBTFJSP%
'FDIPĻDFOUSBMJ[BEP ĻUBNQBĻEP
EFQËTJUPĻEFĻDPNCVTUÅWFM&
%FTUSBODBHFNĻEBĻUBNQBĻEP
QPSUBCBHBHFOT'
"RVFDFEPSĻBEJDJPOBMĻFMÁDUSJDP #PUÝPĻBRVFDJNFOUPĻEPĻCBODP
"JSCBHTĻ"JSCBHĻQBSBĻQFĹFT
1PTJ¿ÝPĻEFĻSFTFSWBĻĻUFOTÝP
DPOUÅOVB
7FSĻUBNCÁNĻGVTÅWFMĻ
7FSĻUBNCÁNĻGVTÅWFMĻ
7FSĻUBNCÁNĻGVTÅWFMĻ
7FSĻUBNCÁNĻGVTÅWFMĻ
7FSĻUBNCÁNĻGVTÅWFMĻ
7FSĻUBNCÁNĻGVTÅWFMĻ
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
/CPWVGPÎÍQGUGTXKÎQFGOCPWVGPÎÍQ
(WUÓXGKU
5QDQDCPEQFKCPVGKTQFKTGKVQ
/PĻJOUFSJPSĻEBĻUBNQBĻEBĻEGPVTCNGNÏEVTKECPQ
EQORCTVKOGPVQFQOQVQTĻFYJTUFĻVNĻBMJDBUF
RVFĻGBDJMJUBĻBĻSFNP¿ÝPĻFĻJOTUBMB¿ÝPĻEFĻGVTÅWFJT
OPĻMVHBS
p 'VTÅWFJTĻĻTÝPĻEFĻUJQPĻ+$"4&ĻF
(WPÎÍQ
#
p 'VTÅWFJTĻĻFĻĻTÝPĻEPĻUJQPĻ.JOJ
1BJOFMĻEFĻDPOUSPMPĻEBĻQPSUB
EJBOUFJSBĻFTRVFSEB
1BJOFMĻEFĻDPOUSPMPĻEBĻQPSUB
EJBOUFJSBĻEJSFJUB
1BJOFMĻEFĻDPOUSPMPĻEBĻQPSUBĻUSB
TFJSBĻFTRVFSEB
1BJOFMĻEFĻDPOUSPMPĻEBĻQPSUBĻUSB
TFJSBĻEJSFJUB
EFWFNĻTFSĻTVCTUJUVÅEPTĻQPSĻVNBĻPGJDJOB
'VTF
/BĻEGPVTCNGNÏEVTKECPQEQORCTVKOGPVQFQ
OQVQTĻUBNCÁNĻI¹ĻMVHBSĻQBSBĻVNBĻTÁSJFĻEF
GVTÅWFJTĻEFĻSFTFSWB
(WPÎÍQ
#
2QUKÎÜGU
,FZMFTT
1VYBEPSĻEBĻQPSUBĻ ,FZMFTT
0ĻBVUPDPMBOUFĻOPĻJOUFSJPSĻEBĻUBNQBĻNPTUSBĻB
MPDBMJ[B¿ÝPĻEPTĻGVTÅWFJT
3FDPNFOEBTFĻVNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWP
``
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
/CPWVGPÎÍQGUGTXKÎQFGOCPWVGPÎÍQ
(WUÓXGKU
(WPÎÍQ
#
(WPÎÍQ
#
(WPÎÍQ
#
5PNBEBĻEPĻBUSFMBEPĻ
#BODPĻEFĻDPNBOEPĻFMÁDUSJDP
FTRVFSEP
'VTÅWFMĻQSJN¹SJPĻQBSBĻGVTÅWFJT
Ļ*OGPUBJONFOU
.ËEVMPĻEFĻDPNBOEPĻ¹VEJP
BNQMJGJDBEPS
5PNBEBĻEPĻBUSFMBEPĻ
%FTFNCBDJBEPSĻEPĻWJESPĻUSBTFJSP
5FMFN¹UJDB Ļ#MVFUPPUI
#-*4
"TTJTUíODJBĻEFĻFTUBDJPOBNFOUP
™VEJPĻNËEVMPĻEFĻDPNBOEP
*OGPUBJONFOU
3¹EJPĻEJHJUBM Ļ57
$ºNBSBĻEFĻFTUBDJPOBNFOUP
5PNBEBĻĻ7ĻDPNQBSUJNFOUPĻEB
DBSHB
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
"RVFDJNFOUPĻEPĻCBODPĻMBEPĻEP
DPOEVUPS
"RVFDJNFOUPĻEPĻCBODPĻMBEPĻEP
QBTTBHFJSP
"RVFDFEPSĻEPĻCBODPĻUSBTFJSP
EJSFJUB
"RVFDFEPSĻEPĻCBODPĻUSBTFJSP
FTRVFSEB
.ËEVMPĻEFĻDPNBOEPĻ"8%
/CPWVGPÎÍQGUGTXKÎQFGOCPWVGPÎÍQ
/CPWVGPÎÍQFQCWVQOØXGN
.CXCTQCWVQOØXGN
-BWFĻPĻBVUPNËWFMĻBTTJNĻRVFĻFTUFĻGJRVFĻTVKP
-BWFĻOVNBĻQMBUBGPSNBĻEFĻMBWBHFNĻDPNĻTFQB
SBEPSĻEFĻËMFPĻ6UJMJ[FĻDIBNQÌĻEFĻBVUPNËWFM
p 3FNPWBĻPTĻFYDSFNFOUPTĻEFĻQ¹TTBSPĻEBT
TVQFSGÅDJFTĻQJOUBEBTĻPĻNBJTĻEFQSFTTB
QPTTÅWFMĻ&TUFTĻDPOUíNĻRVÅNJDPTĻRVF
BGFDUBNĻFĻEFTDPMPSBNĻBĻQJOUVSBĻNVJUP
SBQJEBNFOUFĻ3FDPNFOEBTFĻRVFĻFWFOUV
BJTĻEFTDPMPSB¿ĹFTĻTFKBNĻSFQBSBEBTĻOVNB
PGJDJOBĻBVUPSJ[BEBĻ7PMWP
p -BWFĻDPNĻ¹HVBĻBĻFTUSVUVSBĻJOGFSJPS
p -BWFĻUPEPĻPĻBVUPNËWFMĻQBSBĻMJCFSUBSĻUPEB
BĻTVKJEBEFĻFĻEJNJOVJSĻPĻSJTDPĻEFĻEBOPT
DBVTBEPTĻQPSĻSJTDPTĻEFĻMBWBHFNĻ/ÝP
BQPOUFĻPĻCJDPĻEJSFDUBNFOUFĻOBTĻGFDIBEV
SBT
p 4FĻOFDFTT¹SJPĻVUJMJ[FĻVNĻQSPEVUPĻGSJPĻEF
EFTFOHPSEVSBNFOUPĻFNĻTVQFSGÅDJFTĻDPN
TVKJEBEFĻNVJUPĻQSFTBĻ/PUFĻRVFĻBTĻTVQFS
GÅDJFTĻOÝPĻQPEFNĻFTUBSĻBRVFDJEBTĻBPĻTPM
p -BWFĻDPNĻFTQPOKBĻFĻDIBNQÌĻEFĻBVUPNË
WFMĻDPNĻ¹HVBĻUÁQJEBĻBCVOEBOUF
p -BWFĻBTĻFTDPWBTĻEPĻMJNQBĻQ¹SBCSJTBT
DPNĻVNBĻTPMV¿ÝPĻEFĻTBCÝPĻUÁQJEBĻPV
DPNĻDIBNQÌĻEFĻBVUPNËWFM
p 4FRVFĻPĻBVUPNËWFMĻDPNĻVNBĻQFMFĻEF
DBNVS¿BĻMJNQBĻFĻNBDJBĻPVĻDPNĻVNĻSBT
QBEPSĻEFĻ¹HVBĻ&WJUBOEPĻEFJYBSĻRVFĻBT
HPUBTĻEFĻ¹HVBĻTFRVFNĻBPĻTPMĻEJNJOVJTF
PĻSJTDPĻEFĻGPSNB¿ÝPĻEFĻOËEPBTĻEFĻ¹HVB
RVFĻUíNĻEFĻTFSĻMJNQBTĻQPTUFSJPSNFOUF
#8+51
$POGJFĻTFNQSFĻBĻMBWBHFNĻEPĻNPUPSĻBĻVNB
PGJDJOBĻ4FĻPĻNPUPSĻFTUJWFSĻRVFOUFĻFYJTUFĻP
SJTDPĻEFĻJODíOEJP
+/2146#06'
0TĻGBSËJTĻTVKPTĻQPTTVFNĻGVODJPOBMJEBEF
SFEV[JEBĻ-JNQFĻSFHVMBSNFOUF ĻQPSĻFYFN
QMPĻBPĻSFBCBTUFDFSĻPĻDPNCVTUÅWFM
/ÝPĻVUJMJ[FĻBHFOUFTĻEFĻMJNQF[BĻDPSSPTJWPT
VUJMJ[FĻ¹HVBĻFĻVNBĻFTQPOKBĻOÝPĻBCSBTJWB
016#
"ĻJMVNJOB¿ÝPĻFYUFSJPS ĻDPNPĻÁĻPĻDBTPĻEPT
GBSËJT ĻMV[FTĻEFĻOFWPFJSPĻFĻMV[FTĻUSBTFJSBT
QPEFĻGPSNBSĻUFNQPSBSJBNFOUFĻDPOEFOTB
¿ÝPĻOPĻJOUFSJPSĻEPĻWJESPĻ*TUPĻÁĻOPSNBM
UPEBĻBĻJMVNJOB¿ÝPĻFYUFSJPSĻGPJĻDPODFCJEB
QBSBĻTVQPSUBSĻFTUBĻTJUVB¿ÝPĻ"ĻDPOEFOTB
¿ÝPĻÁĻWFOUJMBEBĻOPSNBMNFOUFĻQBSBĻGPSBĻEP
D¹SUFSĻEBTĻMºNQBEBTĻBQËTĻBĻMºNQBEBĻFTUBS
BDFTBĻBMHVNĻUFNQP
.KORG\CFCGUEQXCFQNKORCRÈTC
DTKUCU
OPĻQ¹SBCSJTBTĻBGFDUBNĻOFHBUJWBNFOUFĻBĻMPO
HFWJEBEFĻEBĻFTDPWBĻEPĻMJNQBĻQ¹SBCSJTBT
/BĻMBWBHFN
p
$PMPRVFĻBĻFTDPWBĻEPĻMJNQBĻQ¹SBCSJTBT
OPĻNPEPĻEFĻTFSWJ¿P ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
016#
-BWFĻSFHVMBSNFOUFĻBĻFTDPWBĻEPĻMJNQB
Q¹SBCSJTBTĻFĻPĻQ¹SBCSJTBTĻDPNĻVNBĻTPMV
¿ÝPĻEFĻTBCÝPĻPVĻDIBNQÌĻBVUPNËWFM
NPSOP
/VODBĻVUJMJ[FĻQSPEVUPTĻEFĻMJNQF[BĻGPSUFT
.CXCIGOCWVQOÈVKEC
"ĻMBWBHFNĻBVUPN¹UJDBĻÁĻVNĻNPEPĻTJNQMFTĻF
S¹QJEPĻEFĻNBOUFSĻPĻBVUPNËWFMĻMJNQP ĻNBT
FTUBĻMBWBHFNĻOÝPĻDIFHBĻBĻUPEPTĻPTĻQPOUPT
1BSBĻRVFĻTFĻPCUFOIBĻPTĻNFMIPSFTĻSFTVMUBEPT
SFDPNFOEBTFĻBĻMBWBHFNĻEPĻBVUPNËWFMĻ÷
NÝP
016#
%VSBOUFĻPTĻQSJNFJSPTĻNFTFTĻPĻBVUPNËWFM
EFWFĻTFSĻMBWBEPĻBQFOBTĻ÷ĻNÝPĻ*TUPĻQPS
RVFĻBĻQJOUVSBĻÁĻNBJTĻTFOTÅWFMĻFORVBOUP
OPWB
3FTUPTĻEFĻBTGBMUP ĻQPFJSBĻPVĻTBMĻOBĻFTDPWB
BTTJNĻDPNPĻJOTFDUPT ĻHFMP ĻFUDĻBDVNVMBEPT
/CPWVGPÎÍQGUGTXKÎQFGOCPWVGPÎÍQ
/CPWVGPÎÍQFQCWVQOØXGN
.CXCIGOFGCNVCRTGUUÍQ
"PĻVUJMJ[BSĻBĻMBWBHFNĻEFĻBMUBĻQSFTTÝPĻGB¿B
NPWJNFOUPTĻMBSHPTĻFĻBTTFHVSFTFĻRVFĻPĻCJDP
EFĻMBWBHFNĻOÝPĻTFĻBQSPYJNBĻEPĻBVUPNËWFM
NBJTĻEPĻRVFĻĻDNĻ BĻEJTUºODJBĻÁĻW¹MJEBĻQBSB
UPEPTĻPTĻFMFNFOUPTĻFYUFSJPSFT Ļ/ÝPĻBQPOUFĻP
CJDPĻEJSFDUBNFOUFĻOBTĻGFDIBEVSBT
6GUVCTQUVTCXÜGU
#8+51
5FTUFĻTFNQSFĻPTĻUSBWĹFTĻBQËTĻBĻMBWBHFN
JODMVTJWFĻPĻUSBWÝPĻEFĻFTUBDJPOBNFOUP ĻEF
NPEPĻBĻRVFĻBĻIVNJEBEFĻFĻBĻDPSSPTÝPĻOÝP
BUBRVFNĻBTĻQBTUJMIBTĻEPTĻUSBWĹFTĻFĻEFUF
SJPSFNĻPTĻUSBWĹFT
5SBWFĻMFWFNFOUFĻEFĻWF[ĻFNĻRVBOEPĻTFĻDPO
EV[JSĻQFSDVSTPTĻMPOHPTĻEFCBJYPĻEFĻDIVWBĻPV
OFWFĻFOMBNFBEBĻ0ĻDBMPSĻHFSBEPĻQFMBĻGSJD¿ÝP
BRVFDFĻFĻTFDBĻBTĻQBTUJMIBTĻEPTĻUSBWĹFTĻ1SP
DFEBĻEPĻNFTNPĻNPEPĻBQËTĻPĻBSSBORVFĻFN
UFNQPĻNVJUPĻIÒNJEPĻPVĻGSJP
'ZVGTKQTGUFGRNÈUVKEQDQTTCEJCG
GNGOGPVQUFGEQTCVKXQU
1BSBĻBĻMJNQF[BĻFĻUSBUBNFOUPĻEFĻBSUJHPTĻDPMPSJ
EPTĻEFĻQM¹TUJDP ĻCPSSBDIBĻPVĻFMFNFOUPT
EFDPSBUJWPT ĻDPNPĻQPSĻFYFNQMPĻMJTUBTĻCSJ
MIBOUFT ĻSFDPNFOEBTFĻBĻVUJMJ[B¿ÝPĻEFĻBHFO
UFTĻEFĻMJNQF[BĻFTQFDJBJTĻRVFĻTFĻFODPOUSBN
EJTQPOÅWFJTĻOVNĻDPODFTTJPO¹SJPĻ7PMWPĻ"P
VTBSĻUBJTĻBHFOUFTĻEFĻMJNQF[BĻEFWFNTFĻTFHVJS
DVJEBEPTBNFOUFĻBTĻJOTUSV¿ĹFTĻEFĻVUJMJ[B¿ÝP
+/2146#06'
&WJUFĻPĻFODFSBNFOUPĻFĻQPMJNFOUPĻEFĻQM¹T
UJDPĻFĻCPSSBDIB
"PĻVUJMJ[BSĻBHFOUFTĻEFTFOHPSEVSBOUFTĻFN
QM¹TUJDPĻPVĻCPSSBDIB ĻBQMJRVFĻBQFOBTĻDPN
QSFTTÝPĻMFWFĻ6UJMJ[FĻVNBĻFTQPOKBĻIÒNJEB
0ĻQPMJNFOUPĻEFĻGBJYBTĻCSJMIBOUFTĻQPEF
SFNPWFSĻPVĻEBOJGJDBSĻBĻDBNBEBĻTVQFSGJDJBM
CSJMIBOUF
"HFOUFTĻEFĻQPMJNFOUPĻDPNĻBCSBTJWPTĻOÝP
EFWFNĻTFSĻVUJMJ[BEPT
,CPVGU
6UJMJ[FĻBQFOBTĻQSPEVUPTĻEFĻMJNQF[BĻEFĻKBOUFT
SFDPNFOEBEPTĻQFMBĻ7PMWP
1SPEVUPTĻGPSUFTĻQBSBĻBĻMJNQF[BĻEBTĻKBOUFT
QPEFNĻEBOJGJDBSĻBTĻTVQFSGÅDJFTĻFĻDBVTBSĻNBO
DIBTĻFNĻKBOUFTĻEFĻBMVNÅOJPĻDSPNBEBT
2QNKTGGPEGTCT
1PMJSĻFĻFODFSBSĻPĻBVUPNËWFMĻRVBOEPĻBĻTVQFSGÅ
DJFĻQJOUBEBĻFTUJWFSĻGPTDBĻPVĻQBSBĻMIFĻEBSĻQSP
UFD¿ÝPĻTVQMFNFOUBS
/ÝPĻÁĻOFDFTT¹SJPĻQPMJSĻPĻBVUPNËWFMĻBOUFTĻEF
FTUFĻUFSĻVNĻBOPĻEFĻJEBEF ĻNBTĻQPEFĻTFS
FODFSBEPĻBOUFTĻEVSBOUFĻFTTFĻQFSÅPEPĻ/ÝP
QSPDFEBĻBPĻQPMJNFOUPĻOFNĻFODFSBNFOUPĻ÷ĻMV[
EJSFDUBĻEPĻTPM
-BWFĻFĻTFRVFĻNVJUPĻCFNĻPĻBVUPNËWFMĻBOUFT
EFĻPĻQPMJSĻPVĻFODFSBSĻ3FUJSFĻPTĻTBMQJDPTĻEF
BTGBMUPĻPVĻEFĻBMDBUSÝPĻDPNĻPĻQSPEVUPĻEFĻMJN
QF[BĻDPNĻOBGUBĻPVĻEFTUJOBEPTĻBĻFTTFĻGJNĻ"T
OËEPBTĻNBJTĻEJGÅDFJTĻQPEFNĻTFSĻSFUJSBEBT
DPNĻNBTTBĻEFĻQPMJSĻ SVCCJOH ĻEFTUJOBEBĻQBSB
QJOUVSBĻEFĻBVUPNËWFJT
'B¿BĻQSJNFJSPĻQPMJNFOUPĻDPNĻQPMJTIĻFĻEFQPJT
FODFSFĻDPNĻDFSBĻMÅRVJEBĻPVĻTËMJEBĻ4JHBĻNJOV
DJPTBNFOUFĻBTĻJOTUSV¿ĹFTĻOBTĻFNCBMBHFOT
.VJUPTĻEPTĻQSPEVUPTĻDPOUíNĻQPMJTIĻFĻDFSB
+/2146#06'
%FWFNTFĻVUJMJ[BSĻBQFOBTĻUSBUBNFOUPTĻQBSB
BĻQJOUVSBĻSFDPNFOEBEPTĻQFMBĻ7PMWP
0VUSPTĻUSBUBNFOUPT ĻUBJTĻDPNPĻEFĻDPOTFS
WB¿ÝP ĻTFMBHFN ĻQSPUFD¿ÝP ĻCSJMIPĻPV
TFNFMIBOUFTĻQPEFNĻEBOJGJDBSĻBĻQJOUVSB
%BOPTĻOBĻQJOUVSBĻQSPWPDBEPTĻQPSĻFTUFT
USBUBNFOUPTĻOÝPĻTÝPĻDPCFSUPTĻQFMBĻHBSBO
UJBĻ7PMWP
/CPWVGPÎÍQGUGTXKÎQFGOCPWVGPÎÍQ
/CPWVGPÎÍQFQCWVQOØXGN
4GXGUVKOGPVQRTQVGEVQTEQPVTCC
ÈIWC
2TQVGEÎÍQCPVKEQTTQUÍQpKPURGEÎÍQ
GOCPWVGPÎÍQ
/VODBĻVUJMJ[FĻFNĻTVQFSGÅDJFTĻEF
WJESPĻQSPEVUPTĻDPNPĻDFSBĻBVUPNË
WFM ĻEFTFOHPSEVSBOUFT ĻFUDĻ&TUFT
BSUJHPTĻQPEFNĻEBOJGJDBSĻBTĻQSPQSJFEBEFTĻQSP
UFDUPSBTĻDPOUSBĻBĻ¹HVB
0ĻBVUPNËWFMĻSFDFCFVĻOBĻG¹CSJDBĻVNĻUSBUB
NFOUPĻEFĻQSPUFD¿ÝPĻBOUJDPSSPTJWBĻNVJUP
NJOVDJPTPĻFĻDPNQMFUPĻ1BSUFTĻEBĻDBSSP¿BSJB
FTUÝPĻDPNQPTUBTĻEFĻDIBQBĻHBMWBOJ[BEBĻ"
FTUSVUVSBĻJOGFSJPSĻFTU¹ĻQSPUFHJEBĻDPNĻVN
BHFOUFĻEFĻQSPUFD¿ÝPĻBOUJDPSSPTJWBĻSFTJTUFOUF
BPĻEFTHBTUFĻ6NĻMÅRVJEPĻEFĻQSPUFD¿ÝPĻBOUJ
DPSSPTJWBĻEJMVÅEPĻFĻBMUBNFOUFĻQFOFUSBOUFĻGPJ
QVMWFSJ[BEPĻOBTĻCBSSBT ĻOBTĻDBWJEBEFT ĻOBT
TFD¿ĹFTĻGFDIBEBTĻFĻOBTĻQPSUBTĻMBUFSBJT
5FOIBĻDVJEBEPĻOBĻMJNQF[BĻQBSBĻOÝPĻSJTDBSĻBT
TVQFSGÅDJFTĻEFĻWJESP
1BSBĻFWJUBSĻEBOPTĻOBTĻTVQFSGÅDJFTĻEFĻWJESPĻBP
SFNPWFSĻHFMPĻqĻVUJMJ[FĻBQFOBTĻFTQ¹UVMBTĻEF
QM¹TUJDP
0ĻSFWFTUJNFOUPĻDPOUSBĻ¹HVBĻFTU¹ĻTVKFJUPĻBĻVN
EFTHBTUFĻOBUVSBM
1BSBĻDPOTFSWBSĻBTĻQSPQSJFEBEFTĻEFĻQSPUFD¿ÝP
DPOUSBĻBĻ¹HVBĻSFDPNFOEBTFĻPĻUSBUBNFOUP
DPNĻVNĻQSPEVUPĻFTQFDJBMĻRVFĻTFĻFODPOUSB
EJTQPOÅWFMĻOPTĻDPODFTTJPO¹SJPTĻ7PMWPĻ&TUF
QSPEVUPĻEFWFĻTFSĻVUJMJ[BEPĻQFMBĻQSJNFJSBĻWF[
BPĻGJNĻEFĻUSíTĻBOPTĻFĻEFQPJTĻUPEPTĻPTĻBOPT
.KORG\CFQKPVGTKQT
&NĻDJSDVOTUºODJBTĻOPSNBJT ĻBĻQSPUFD¿ÝPĻBOUJ
DPSSPTÝPĻOÝPĻQSFDJTBĻEFĻTFSĻNFMIPSBEBĻBUÁ
BPTĻĻBOPTĻ%FQPJTĻEJTTP ĻPĻUSBUBNFOUPĻEFWF
SFQFUJSTFĻEFĻEPJTĻFNĻEPJTĻBOPTĻ/PĻDBTPĻEP
BVUPNËWFMĻOFDFTTJUBSĻEFĻVNĻUSBUBNFOUPĻBOUJ
DPSSPTÝPĻQPTUFSJPS ĻBĻ7PMWPĻSFDPNFOEBĻRVF
QSPDVSFĻBĻBKVEBĻEFĻVNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ[BEB
7PMWP
4VKJEBEFĻFĻTBMĻEFĻFTUSBEBĻQPEFĻGBDJMNFOUF
SFTVMUBSĻFNĻDPSSPTÝP ĻÁĻQPSĻJTTPĻJNQPSUBOUF
NBOUFSĻTFNQSFĻPĻBVUPNËWFMĻMJNQPĻ%FĻNPEP
BĻQSFTFSWBSĻBTĻQSPQSJFEBEFTĻBOUJDPSSPTÝPĻEP
BVUPNËWFM ĻÁĻOFDFTT¹SJPĻQSPDFEFSĻSFHVMBS
NFOUFĻBĻJOTQFD¿ĹFTĻFĻFWFOUVBJTĻNFMIPSB
NFOUPT
6UJMJ[FĻBQFOBTĻQSPEVUPTĻEFĻMJNQF[BĻFĻNBOV
UFO¿ÝPĻEPĻBVUPNËWFMĻSFDPNFOEBEPTĻQFMB
7PMWPĻ-JNQFĻSFHVMBSNFOUFĻFĻTJHBĻBTĻJOTUSV
¿ĹFTĻQSFTFOUFTĻOPTĻQSPEVUPTĻEFĻNBOVUFO¿ÝP
EPĻBVUPNËWFM
¡ĻJNQPSUBOUFĻQSPDFEFSĻ÷ĻMJNQF[BĻDPNĻBTQJSB
EPSĻBOUFTĻEFĻTFĻMJNQBSĻDPNĻPĻQSPEVUPĻEFĻMJN
QF[B
6CRGVGUGEQORCTVKOGPVQFCDCICIGO
3FUJSFĻPTĻUBQFUFTĻBDFTTËSJPTĻQBSBĻBĻMJNQF[B
TFQBSBEBĻEPĻUBQFUFĻEPĻDIÝPĻFĻEPTĻUBQFUFT
BDFTTËSJPTĻ6UJMJ[FĻVNĻBTQJSBEPSĻQBSBĻMJNQBS
UPEPĻPĻQËĻFĻTVKJEBEF
$BEBĻUBQFUFĻEFĻFODBJYFĻQSFOEFĻFNĻQPOUPT
p
4FHVSFĻPĻUBQFUFĻEFĻFODBJYFĻOPTĻQPOUPTĻF
QVYFĻQBSBĻDJNB
$PMPRVFĻPĻUBQFUFĻEFĻFODBJYFĻQSFTTJPOBOEP
FNĻDBEBĻQPOUP
#8+51
"OUFTĻEFĻDPOEV[JSĻWFSJGJRVFĻTFĻPĻUBQFUFĻEP
MVHBSĻEPĻDPOEVUPSĻFTU¹ĻEFWJEBNFOUFĻDPMP
DBEPĻFĻFOHBUBEPĻOPTĻHBODIPTĻEFĻNPEPĻB
OÝPĻGJDBSĻFOUBMBEPĻOPTĻQFEBJT
1BSBĻOËEPBTĻOPĻUBQFUFĻSFDPNFOEBTF ĻBQËT
BTQJSBS ĻUSBUBNFOUPĻDPNĻBHFOUFĻEFĻMJNQF[B
UíYUJMĻ0TĻUBQFUFTĻEFWFNĻTFSĻMJNQPTĻDPN
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
/CPWVGPÎÍQGUGTXKÎQFGOCPWVGPÎÍQ
/CPWVGPÎÍQFQCWVQOØXGN
BHFOUFTĻSFDPNFOEBEPTĻQFMPĻTFVĻDPODFTTJP
O¹SJPĻ7PMWP
0ØFQCUPQUGUVQHQUGVGLCFKNJQFG
VGEKFQ
%FĻNPEPĻBĻOÝPĻBGFDUBSĻBTĻQSPQSJFEBEFTĻEF
SFUBSEBNFOUPĻEFĻJODíOEJPĻEPTĻFTUPGPT ĻSFDP
NFOEBTFĻBĻVUJMJ[B¿ÝPĻEPTĻQSPEVUPTĻEFĻMJN
QF[BĻUíYUJMĻFTQFDJBJTĻEJTQPOÅWFJTĻOPTĻDPODFT
TJPO¹SJPTĻ7PMWP
+/2146#06'
0CKFDUPTĻDPOUVOEFOUFTĻGJUBTĻBEFSFOUFT
QPEFNĻEBOJGJDBSĻPTĻFTUPGPTĻUíYUFJTĻEP
BVUPNËWFM
6TCVCOGPVQFGPØFQCUPQUGUVQHQUFG
RGNG
0TĻFTUPGPTĻFNĻQFMFĻEBĻ7PMWPĻOÝPĻQPTTVFN
DSËNJPĻFĻGPSBNĻUSBUBEPTĻQBSBĻDPOTFSWBSĻPĻTFV
BTQFDUPĻPSJHJOBM
0TĻFTUPGPTĻFNĻQFMFĻFOWFMIFDFNĻFĻBERVJSFN
VNBĻBHSBE¹WFMĻQBUJOFĻDPNĻPĻUFNQPĻ"ĻQFMF
ÁĻQSPDFTTBEBĻFĻUSBCBMIBEBĻEFĻNPEPĻBĻDPO
TFSWBSĻBTĻTVBTĻQSPQSJFEBEFTĻOBUVSBJTĻ&TUB
UFNĻVNĻUSBUBNFOUPĻQSPUFDUPSĻTVQFSGJDJBM ĻNBT
QBSBĻNBOUFSĻBTĻQSPQSJFEBEFTĻFĻPĻBTQFDUPĻÁ
OFDFTT¹SJPĻQSPDFEFSĻBĻMJNQF[BTĻSFHVMBSFTĻ"
7PMWPĻEJTQĹFĻEFĻVNBĻHBNBĻDPNQMFUBĻEFĻQSP
EVUPTĻEFĻMJNQF[BĻFĻUSBUBNFOUPĻEFĻFTUPGPTĻEF
QFMFĻRVF ĻRVBOEPĻVUJMJ[BEPTĻEFĻBDPSEPĻDPN
BTĻJOTUSV¿ĹFT ĻQSFTFSWBNĻPĻBTQFDUPĻOBUVSBM
EBĻQFMFĻ"QËTĻBMHVNBĻVUJMJ[B¿ÝP ĻPĻBTQFDUP
OBUVSBMĻEBĻQFMFĻDPNF¿BĻBĻTFSĻNBJTĻPVĻNFOPT
BGFDUBEPĻQFMBĻFTUSVUVSBĻEBĻQFMFĻ&TUFĻÁĻVN
FOWFMIFDJNFOUPĻOBUVSBMĻEBĻQFMF ĻBTTPDJBEPĻ÷
TVBĻPSJHFNĻOBUVSBM
1BSBĻRVFĻTFĻPCUFOIBNĻPTĻNFMIPSFTĻSFTVMUB
EPT ĻBĻ7PMWPĻSFDPNFOEBĻBĻMJNQF[BĻFĻBQMJDB
¿ÝPĻEFĻVNĻDSFNFĻQSPUFDUPSĻVNBĻBĻRVBUSP
WF[FTĻQPSĻBOPĻ PVĻNBJTĻTFĻOFDFTT¹SJP Ļ0ĻLJU
7PMWPĻ-FBUIFSĻ$BSFĻFODPOUSBTFĻEJTQPOÅWFMĻOP
TFVĻDPODFTTJPO¹SJPĻ7PMWP
+/2146#06'
p
"MHVNBTĻQF¿BTĻEFĻSPVQBĻUJOHJEBTĻ QPS
FYFNQMPĻKFBOTĻPVĻSPVQBĻFNĻDBNVS¿B
QPEFNĻUJOHJSĻPTĻFTUPGPT
p
/VODBĻVUJMJ[FĻQSPEVUPTĻGPSUFTĻEFĻMJN
QF[BĻ&TUFTĻQPEFNĻEBOJGJDBSĻFTUPGPT
FNĻUFDJEP ĻOBQBĻPVĻQFMF
%QPUGNJQUFGNKORG\CRCTCGUVQHQUGO
RGNG
)VNFEF¿BĻCFNĻBTĻOËEPBTĻDPNĻVNB
FTQPOKBĻ%FJYFĻRVFĻBĻFTQPOKBĻBCTPSWBĻB
OËEPBĻ/ÝPĻFTGSFHVF
4FRVFĻDPNĻVNĻQBQFMĻTVBWFĻPVĻVNBĻUPB
MIBĻFĻEFJYFĻRVFĻBĻQFMFĻTFDBSĻDPNQMFUB
NFOUF
6TCVCOGPVQFGRTQVGEÎÍQFQUGUVQHQU
GORGNG
"QMJRVFĻVNĻQPVDPĻEFĻDSFNFĻQSPUFDUPS
OVNBĻUPBMIBĻEFĻGFMUSPĻFĻNBTTBKFĻVNBĻGJOB
DBNBEBĻEFĻDSFNFĻOBĻQFMFĻDPNĻNPWJNFO
UPTĻDJSDVMBSFT
%FJYFĻBĻQFMFĻTFDBSĻEVSBOUFĻDFSDBĻEF
ĻNJOVUPTĻBOUFTĻEFĻVUJMJ[BS
"HPSBĻBĻQFMFĻFODPOUSBTFĻNFMIPSBEBĻDPN
QSPUFD¿ÝPĻDPOUSBĻOËEPBTĻFĻQSPUFD¿ÝPĻ67
%QPUGNJQUFGNKORG\CRCTCQXQNCPVG
GORGNG
p 3FNPWBĻBĻTVKJEBEFĻFĻPĻQËĻDPNĻVNB
FTQPOKBĻTVBWFĻFĻIÒNJEBĻDPNĻVNĻTBCÝP
OFVUSP
p "ĻQFMFĻOFDFTTJUBĻEFĻSFTQJSBSĻ/VODBĻDVCSB
PĻWPMBOUFĻFNĻQFMFĻDPNĻVNBĻQSPUFD¿ÝPĻEF
QM¹TUJDP
"QMJRVFĻPĻBSUJHPĻEFĻMJNQF[BĻEFĻQFMFĻOVNB
FTQPOKBĻIÒNJEBĻFĻBQFSUFĻQBSBĻPCUFS
FTQVNB
p 6UJMJ[FĻËMFPTĻOBUVSBJTĻ1BSBĻPTĻNFMIPSFT
-JNQFĻBĻTVKJEBEFĻDPNĻMFWFTĻNPWJNFOUPT
DJSDVMBSFT
5GQXQNCPVGHKECTEQOPØFQCU
SFTVMUBEPTĻBDPOTFMIBTFĻBĻVUJMJ[B¿ÝPĻEF
BHFOUFTĻEFĻUSBUBNFOUPĻEFĻQFMF
/CPWVGPÎÍQGUGTXKÎQFGOCPWVGPÎÍQ
/CPWVGPÎÍQFQCWVQOØXGN
)TWRQ UJOUB ĻWJOIP ĻDBGÁ ĻMFJUF ĻTVPSĻFĻTBO
HVF
p
6UJMJ[FĻVNĻQBOPĻPVĻFTQPOKBĻIÒNJEPT
.JTUVSFĻVNBĻTPMV¿ÝPĻEFĻBNËOJPĻBĻ
1BSBĻNBODIBTĻEFĻTBOHVFĻVUJMJ[FĻVNB
TPMV¿ÝPĻEFĻĻEMĻEFĻ¹HVBĻDPNĻHĻEFĻTBM
)TWRQ HPSEVSB ĻËMFP ĻNPMIPTĻFĻDIPDPMBUF
0ĻNFTNPĻQSPDFEJNFOUPĻRVFĻQBSBĻP
HSVQPĻ
1VYFĻPĻMVTUSPĻDPNĻVNĻQBQFMĻPVĻMFO¿P
BCTPSWFOUF
)TWRQĻ TVKJEBEFĻTFDB ĻQË
6UJMJ[FĻVNBĻFTDPWBĻNBDJBĻQBSBĻSFNPWFSĻB
TVKJEBEF
0ĻNFTNPĻQSPDFEJNFOUPĻRVFĻQBSBĻP
HSVQPĻ
6TCVCOGPVQFGPØFQCUGOGNGOGPVQU
KPVGTKQTGUFGRNÈUVKEQOGVCNQWOCFGKTC
1BSBĻBĻMJNQF[BĻEPTĻFMFNFOUPTĻFĻTVQFSGÅDJFT
JOUFSJPSFTĻSFDPNFOEBNPTĻUPBMIFUFTĻEFĻGJCSBT
RVFCSBEBTĻPVĻUPBMIFUFTĻEFĻNJDSPĻGJCSBT
IVNJEJGJDBEPTĻDPNĻ¹HVB ĻEJTQPOÅWFJTĻOVN
DPODFTTJPO¹SJPĻ7PMWP
EFĻOËEPBTĻ1BSBĻPTĻDBTPTĻNBJTĻEJGÅDFJT
QPEFS¹ĻFODPOUSBSĻBSUJHPTĻEFĻMJNQF[BĻFTQFDJ
BJTĻOPTĻDPODFTTJPO¹SJPTĻ7PMWP
.KORG\CFQUEKPVQUFGUGIWTCPÎC
6TFĻ¹HVBĻFĻEFUFSHFOUFĻTJOUÁUJDP ĻPĻTFVĻDPO
DFTTJPO¹SJPĻ7PMWPĻQPTTVJĻBSUJHPTĻEFĻMJNQF[B
FTQFDJBJTĻQBSBĻPTĻUíYUFJTĻ$FSUJGJRVFTFĻEF
RVFĻPĻDJOUPĻEFĻTFHVSBO¿BĻFTU¹ĻCFNĻTFDP
BOUFTĻEFĻPĻFOSPMBSĻEFĻOPWP
QM¹TUJDPĻFYJTUFĻVNĻQSJN¹SJPĻBEFSFOUF
FTQFDJBMĻFNĻMBUBĻEFĻTQSBZ
p UJOUBĻCBTFĻFĻUJOUBĻUSBOTQBSFOUFĻĻEJTQPOÅ
WFMĻFNĻMBUBĻEFĻTQSBZĻPVĻNBSDBEPS
p GJUBĻBEFTJWBĻEFĻQSPUFD¿ÝP
p QBOPĻGJOP
%ØFKIQFGRKPVWTC %ØFKIQFGEQT
/GNJQTCOGPVQFGRGSWGPQUFCPQUPC
RKPVWTC
"ĻQJOUVSBĻDPOTUJUVJĻVNBĻQBSUFĻJNQPSUBOUFĻEB
QSPUFD¿ÝPĻBOUJDPSSPTÝPĻEPĻBVUPNËWFMĻF ĻQPS
JTTP ĻEFWFĻTFSĻJOTQFDDJPOBEBĻDPNĻSFHVMBSJ
EBEFĻ1BSBĻFWJUBSĻBĻGPSNB¿ÝPĻEFĻDPSSPTÝP ĻPT
EBOPTĻOBĻQJOUVSBĻEFWFNĻTFSĻSFQBSBEPTĻJNF
EJBUBNFOUFĻ0TĻEBOPTĻOBĻQJOUVSBĻNBJTĻIBCJUV
BJTĻTÝPĻNBSDBTĻDBVTBEBTĻQFMPĻCBUFSĻEF
QFRVFOBTĻQFESBT ĻSBOIVSBTĻFĻEBOPTĻFN ĻQPS
FYFNQMP ĻNBSHFOTĻEPĻHVBSEBMBNBT ĻQPSUBTĻF
Q¹SBDIPRVFT
/CVGTKCN
p QJOUVSBĻC¹TJDBĻ QSJN¹SJP ĻĻQBSB ĻQPS
$ËEJHPĻQBSBĻBĻQJOUVSBĻEPĻBVUPNËWFM
¡ĻJNQPSUBOUFĻVTBSĻBĻQJOUVSBĻDPSSFDUBĻ1BSBĻB
MPDBMJ[B¿ÝPĻEPĻBVUPDPMBOUFĻEPĻQSPEVUP ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
FYFNQMP ĻQ¹SBDIPRVFTĻSFWFTUJEPTĻB
/VODBĻSBTQFĻOFNĻFTGSFHVFĻVNBĻOËEPB
/VODBĻVUJMJ[FĻQSPEVUPTĻGPSUFTĻQBSBĻBĻSFNP¿ÝP
&WFOUVBMNFOUF
4JHBĻBTĻJOTUSV¿ĹFTĻRVFĻBDPNQBOIBNĻBĻFNCBMBHFNĻEPĻNBSDBEPS
``
/CPWVGPÎÍQGUGTXKÎQFGOCPWVGPÎÍQ
/CPWVGPÎÍQFQCWVQOØXGN
QVMWFSJ[FĻPĻTQSBZĻOBĻUBNQBĻEBĻMBUBĻFĻBQMJ
RVFĻVNBĻGJOBĻDBNBEBĻDPNĻVNĻQJODFM
4GRCTCÎÍQFGRGSWGPQUFCPQUPC
RKPVWTCEQOQOCTECUECWUCFCURGNQ
DCVGTFGRGSWGPCURGFTCUGTKUEQU
"OUFTĻEBĻQJOUVSBĻQPEFĻTFSĻOFDFTT¹SJP
DBTPĻFYJTUBNĻNBSHFOTĻJSSFHVMBSFT ĻQBT
TBSĻMJHFJSBNFOUFĻVNBĻMJYBĻDPNĻHSÝPĻNVJUP
GJOPĻ"ĻTVQFSGÅDJFĻEFWFĻTFSĻMJNQBĻDVJEBEP
TBNFOUFĻFĻEFJYBEBĻBĻTFDBS
G021832
.JTUVSFĻCFNĻBĻQJOUVSBĻC¹TJDBĻ QSJN¹SJP ĻF
BQMJRVFĻDPNĻBĻBKVEBĻEFĻVNĻQJODFMĻGJOP
GËTGPSPĻPVĻTFNFMIBOUFĻ5FSNJOFĻDPNĻUJOUB
CBTFĻFĻUJOUBĻUSBOTQBSFOUFĻRVBOEPĻBĻQJO
UVSBĻC¹TJDBĻUJWFSĻTFDBEP
"OUFTĻEFĻTFĻJOJDJBSĻPĻUSBCBMIP ĻPĻBVUPNËWFM
EFWFĻFTUBSĻMBWBEPĻFĻTFDPĻFĻUFSĻVNBĻUFNQFSB
UVSBĻTVQFSJPSĻBĻĻˆ$
'JYFĻVNĻQFEB¿PĻEFĻGJUBĻBEFTJWBĻEFĻQSP
UFD¿ÝPĻTPCSFĻBĻTVQFSGÅDJFĻEBOJGJDBEBĻ&N
TFHVJEB ĻQVYFĻBĻGJUBĻEFĻNPEPĻBĻRVFĻPT
FWFOUVBJTĻSFTUPTĻEBĻUJOUBĻWFOIBNĻQSFTPT
÷ĻGJUB
4FĻPĻEBOPĻUJWFSĻBUJOHJEPĻBĻTVQFSGÅDJF
NFU¹MJDBĻ DIBQB ĻÁĻJNQPSUBOUFĻVUJMJ[BSĻQJO
UVSBĻC¹TJDBĻ QSJN¹SJP Ļ&NĻEBOPTĻOB
TVQFSGÅDJFĻQM¹TUJDBĻEFWFĻVUJMJ[BSĻQSJN¹SJP
BEFSFOUFĻQBSBĻPTĻNFMIPSFTĻSFTVMUBEPTĻ
&NĻDBTPĻEFĻSBOIVSBT ĻQSPDFEBĻDPNP
BOUFSJPSNFOUF ĻNBTĻQPOIBĻGJUBĻBEFTJWBĻEF
QSPUFD¿ÝPĻ÷ĻWPMUBĻEBĻ¹SFBĻEBOJGJDBEBĻQBSB
QSPUFHFSĻBĻQJOUVSBĻOÝPĻEBOJGJDBEB
016#
4FĻBĻNBSDBĻEFĻQFESBĻOÝPĻBUJOHJSĻBĻTVQFSGÅ
DJFĻNFU¹MJDBĻ DIBQB ĻFĻBJOEBĻFYJTUJSĻDBNBEB
EFĻQJOUVSBĻOÝPĻEBOJGJDBEBĻĻBQMJRVFĻEJSFD
UBNFOUFĻUJOUBĻCBTFĻFĻUJOUBĻUSBOTQBSFOUF
BQËTĻBĻMJNQF[BĻEBĻTVQFSGÅDJF
/CPWVGPÎÍQGUGTXKÎQFGOCPWVGPÎÍQ
.PEFMP
1FTPTĻFĻNFEJEBT
&TQFDJGJDB¿ĹFTĻEFĻNPUPS
«MFPĻEPĻNPUPS
-ÅRVJEPTĻFĻMVCSJGJDBOUFT
$PNCVTUÅWFM
3PEBTĻFĻQOFVT ĻEJNFOTĹFTĻFĻQSFTTÝPĻ
4JTUFNBĻFMÁDUSJDP
)PNPMPHB¿ÝP
-JDFO¿BT
4ÅNCPMPTĻOPĻNPTUSBEPS
&41&$*'*$"ŸĊ&4
'URGEKHKECÎÜGU
/QFGNQ
.QECNK\CÎÍQFQUCWVQEQNCPVGU
'URGEKHKECÎÜGU
/QFGNQ
&NĻUPEPTĻPTĻTFVTĻDPOUBDUPTĻDPNĻDPODFTTJP
O¹SJPTĻ7PMWPĻSFMBDJPOBEPTĻDPNĻPĻBVUPNËWFMĻF
TFNQSFĻRVFĻGB¿BĻFODPNFOEBTĻEFĻQF¿BT
TPCSFTTBMFOUFTĻFĻBDFTTËSJPT ĻQPEFĻGBDJMJUBSĻTF
TPVCFSĻJOEJDBSĻPĻNPEFMP ĻPĻOÒNFSPĻEPĻDIBT
TJTĻFĻOÒNFSPĻEPĻNPUPS
.PEFMP ĻOÒNFSPĻEPĻDIBTTJT ĻQFTPTĻN¹YJ
NPTĻQFSNJUJEPTĻFĻDËEJHPTĻEBĻDPSĻEBĻQJO
UVSBĻFĻEPTĻFTUPGPT ĻOÒNFSPĻEBĻIPNPMPHB
¿ÝPĻEPĻUJQPĻ0ĻBVUPDPMBOUFĻGJDBĻWJTÅWFMĻBP
BCSJSĻBĻQPSUBĻUSBTFJSBĻEJSFJUB
016#
0TĻBVUPDPMBOUFTĻRVFĻBQBSFDFNĻOPĻNBOVBM
EFĻJOTUSV¿ĹFTĻOÝPĻQSFUFOEFNĻTFSĻDËQJBT
FYBDUBTĻEPTĻFYJTUFOUFTĻOPĻBVUPNËWFMĻ0
PCKFDUJWPĻÁĻJOEJDBSĻPĻBTQFDUPĻFĻBĻMPDBMJ[B
¿ÝPĻBQSPYJNBEBTĻOPĻBVUPNËWFMĻ"ĻJOGPS
NB¿ÝPĻSFMBUJWBĻBPĻTFVĻBVUPNËWFMĻFODPO
USBTFĻOPĻBVUPDPMBOUFĻEPĻTFVĻBVUPNËWFM
"VUPDPMBOUFĻEPĻTJTUFNBĻ"$
"VUPDPMBOUFĻEPĻBRVFDFEPSĻEFĻFTUBDJPOB
NFOUP
$ËEJHPĻEPĻNPUPSĻFĻOÒNFSPĻEFĻTÁSJFĻEP
NPUPS
"VUPDPMBOUFĻSFMBUJWPĻBPĻËMFPĻEPĻNPUPS
.PEFMPĻFĻOÒNFSPĻEFĻTÁSJFĻEBĻUSBOTNJT
TÝP
Ļ5SBOTNJTTÝPĻNBOVBM
Ļ5SBOTNJTTÝPĻBVUPN¹UJDB
/ÒNFSPĻEFĻJEFOUJGJDB¿ÝPĻEPĻBVUPNËWFM
7*/Ļ7FIJDMFĻ*EFOUJGJDBUJPOĻ/VNCFS
/PĻDFSUJGJDBEPĻEFĻSFHJTUPĻEPĻBVUPNËWFM
FODPOUSBNTFĻJOGPSNB¿ĹFTĻBEJDJPOBJTĻTPCSFĻP
NFTNP
'URGEKHKECÎÜGU
2GUQUGOGFKFCU
/GFKFCU
"
#
$
/GFKFCU
OO
%JTUºODJBĻFOUSFĻFJYPT
$PNQSJNFOUP
/GFKFCU
(
-BSHVSBĻEFĻWJBĻ÷ĻGSFOUF
)
$PNQSJNFOUPĻEFĻDBSHB ĻDIÝP
CBODPĻSFCBUJEP
%
$PNQSJNFOUPĻEFĻDBSHB ĻDIÝP
&
"MUVSB
'
"MUVSBĻEFĻDBSHB
-BSHVSBĻEFĻWJBĻBUS¹T
OO
"
#
"
#
*
-BSHVSBĻEFĻDBSHB ĻDIÝP
+
-BSHVSB
"
#
/GFKFCU
OO
,
-BSHVSBĻJODMĻSFUSPWJTPSFT
-
-BSHVSBĻJODMĻSFUSPWJTPSFT
SFCBUJEPT
0GGTFUĻĻNN
0GGTFUĻ ĻNN
'URGEKHKECÎÜGU
2GUQUGOGFKFCU
2GUQU
0ĻQFTPĻEFĻTFSWJ¿PĻJODMVJĻPĻDPOEVUPS ĻPĻQFTP
EPĻEFQËTJUPĻEFĻDPNCVTUÅWFMĻRVBOEPĻDIFJPĻBUÁ
Ļ ĻUPEPTĻPTĻËMFPTĻFĻMÅRVJEPT
0ĻQFTPĻEPTĻQBTTBHFJSPTĻFĻEPTĻBDFTTËSJPT
NPOUBEPT ĻBTTJNĻDPNPĻPĻEBĻFTGFSBĻEFĻQSFT
TÝPĻ DPNĻBUSFMBEPĻFOHBUBEP ĻWFSĻUBCFMB
Q¹HJOBĻ ĻBGFDUBNĻBĻDBQBDJEBEFĻEFĻDBSHB
FĻOÝPĻTÝPĻDPOUBCJMJ[BEPTĻOPĻQFTPĻEFĻTFSWJ¿P
$BSHBĻ.¹YĻQFSNJUJEBĻĻ1FTPĻUPUBMĻĻ1FTPĻEF
TFSWJ¿P
016#
0ĻQFTPĻEFĻTFSWJ¿PĻEPDVNFOUBEPĻÁĻW¹MJEP
QBSBĻPĻBVUPNËWFMĻOBĻWFSTÝPĻCBTFĻĻPV
TFKB ĻVNĻBVUPNËWFMĻTFNĻFRVJQBNFOUPT
FYUSBĻPVĻPQDJPOBJTĻ*TUPĻTJHOJGJDBĻRVFĻQPS
DBEBĻPQ¿ÝPĻBEJDJPOBEB ĻBĻDBQBDJEBEFĻEF
DBSHBĻÁĻSFEV[JEBĻOPĻFRVJWBMFOUFĻBPĻQFTP
EBĻPQ¿ÝP
&YFNQMPTĻEFĻPQ¿ĹFTĻRVFĻSFEV[FNĻBĻDBQB
DJEBEFĻEFĻDBSHBĻTÝPĻPTĻOÅWFJTĻEFĻFRVJQB
NFOUPTĻ,JOFUJD.PNFOUVN4VNNVNĻF
PVUSBTĻPQ¿ĹFTĻDPNPĻ&OHBUFĻEFĻSFCPRVF
1PSUBĻCBHBHFOT Ļ#BHBHFJSBĻEFĻUFKBEJMIP
&RVJQBNFOUPĻ¹VEJP Ļ'BSËJTĻBEJDJPOBJT
(14 Ļ"RVFDFEPSĻBMJNFOUBEPĻBĻDPNCVTUÅ
WFM Ļ(SFMIBTĻEFĻQSPUFD¿ÝP Ļ5BQFUFT
$PCFSUVSBĻEBĻCBHBHFN Ļ#BODPTĻEF
DPNBOEPĻFMÁDUSJDP ĻFUD
1FTBSĻPĻBVUPNËWFMĻÁĻVNĻNÁUPEPĻTFHVSP
QBSBĻEFUFSNJOBSĻPĻQFTPĻEFĻTFSWJ¿PĻEPĻTFV
BVUPNËWFM
#8+51
"TĻDBSBDUFSÅTUJDBTĻEFĻDPOEV¿ÝPĻEPĻBVUP
NËWFMĻBMUFSBNTFĻDPNĻBĻDBSHBĻOPĻBVUPNË
WFMĻFĻBĻTVBĻEJTUSJCVJ¿ÝP
2CTCKPHQTOCÏÝGUUQDTGCNQECNK\CÏÎQFQCWVQEQ
NCPVGXGLCCRÉIKPC
1FTPĻUPUBMĻN¹Y
1FTPĻN¹YĻDPOKVOUPĻ BVUPNËWFM BUSFMBEP
$BSHBĻN¹Y ĻFJYPĻEJBOUFJSP
$BSHBĻN¹Y ĻFJYPĻUSBTFJSP
/ÅWFMĻEFĻFRVJQBNFOUP
$BSHBĻN¹YĻ7FSĻEPDVNFOUPĻEFĻSFHJTUPĻEP
BVUPNËWFM
$BSHBĻN¹YĻOPĻUFKBEJMIPĻĻLH
'URGEKHKECÎÜGU
2GUQUGOGFKFCU
%CTICGGUHGTCFGRTGUUÍQ
"
/QVQT
%ØFKIQFQOQVQT#
6TCPUOKUUÍQ
2GUQOÈZKOQTGDQSWGVTCXCFQ MI
/ÈZGUHGTCFGRTGUUÍQ MI
5
#5
.BOVBM Ļ#
5
#5
"VUPN¹UJDB Ļ.14
5
#5
"VUPN¹UJDB Ļ5'4%
5
#5
"VUPN¹UJDB Ļ5'4%
5Ļ"8%
#5
"VUPN¹UJDB Ļ5'4%
5
#5
"VUPN¹UJDB Ļ5'4%
5Ļ"8%
#5
"VUPN¹UJDB Ļ5'4%
%
%5
.BOVBM Ļ#
%
%5
.BOVBM Ļ.
%
%5
"VUPN¹UJDB Ļ5'4%
%
%5
.BOVBM Ļ.
%
%5
"VUPN¹UJDB Ļ5'4%
0ĻDËEJHPĻEPĻNPUPS ĻPĻOÒNFSPĻEFĻSFGFSíODJBĻFĻPĻOÒNFSPĻEFĻTÁSJFĻQPEFNĻTFSĻWJTUPTĻOPĻNPUPS ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
2GUQOÈZKOQTGDQSWGFGUVTCXCFQ MI
/QVQT
%ØFKIQFQOQVQT#
6TCPUOKUUÍQ
2GUQOÈZKOQTGDQSWGFGUVTCXCFQ MI
/ÈZGUHGTCFGRTGUUÍQ MI
5
#5
.BOVBM Ļ#
5
#5
"VUPN¹UJDB Ļ.14
'URGEKHKECÎÜGU
2GUQUGOGFKFCU
"
/QVQT
%ØFKIQFQOQVQT#
6TCPUOKUUÍQ
2GUQOÈZKOQTGDQSWGFGUVTCXCFQ MI
/ÈZGUHGTCFGRTGUUÍQ MI
5
#5
"VUPN¹UJDB Ļ5'4%
5
#5
"VUPN¹UJDB Ļ5'4%
5Ļ"8%
#5
"VUPN¹UJDB Ļ5'4%
5
#5
"VUPN¹UJDB Ļ5'4%
5Ļ"8%
#5
"VUPN¹UJDB Ļ5'4%
%
%5
.BOVBM Ļ#
%
%5
.BOVBM Ļ.
%
%5
"VUPN¹UJDB Ļ5'4%
%
%5
.BOVBM Ļ.
%
%5
"VUPN¹UJDB Ļ5'4%
0ĻDËEJHPĻEPĻNPUPS ĻPĻOÒNFSPĻEFĻSFGFSíODJBĻFĻPĻOÒNFSPĻEFĻTÁSJFĻQPEFNĻTFSĻWJTUPTĻOPĻNPUPS ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
'URGEKHKECÎÜGU
'URGEKHKECÎÜGUFGOQVQT
'URGEKHKECÎÜGUFGOQVQT
016#
/FNĻUPEPTĻPTĻNPUPSFTĻFTUÝPĻEJTQPOÅWFJT
FNĻUPEPTĻPTĻNFSDBEPT
/QVQT
"
%ØFKIQFQ
OQVQT#
2QVÐPEKC
M9TRO
2QVÐPEKC
EXTRO
$KPÈTKQ 0O
TRO
0ÞOGTQ
FGEKNKP
FTQU
&KÉOGVTQ
FQEKNKP
FTQ OO
%WTUQ
OO
%KNKP
FTCFC
NKVTQU
6CZCFG
EQO
RTGUUÍQ
5
#5
q
5
#5
q
5
#5
q
5
#5
q
%
%5
%
%5
%
%5
0ĻDËEJHPĻEPĻNPUPS ĻPĻOÒNFSPĻEFĻSFGFSíODJBĻFĻPĻOÒNFSPĻEFĻTÁSJFĻQPEFNĻTFSĻWJTUPTĻOPĻNPUPS ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
'URGEKHKECÎÜGU
»NGQFQOQVQT
%QPFKÎÜGUFGEQPFWÎÍQ
FGUHCXQTÈXGKU
$POEJ¿ĹFTĻEFĻDPOEV¿ÝPĻEFTGBWPS¹WFJT
QPEFNĻDBVTBSĻUFNQFSBUVSBTĻBOPSNBMNFOUF
BMUBTĻEPĻËMFPĻPVĻFMFWBEPĻDPOTVNPĻEFĻËMFP
.BJTĻBCBJYPĻFODPOUSBNTFĻBMHVOTĻFYFNQMPT
EFĻDPOEJ¿ĹFTĻEFĻDPOEV¿ÝPĻEFTGBWPS¹WFJT
7FSJGJRVFĻPĻËMFPĻDPNĻNBJPSĻGSFRVíODJBĻFN
DPOEV¿ĹFTĻQSPMPOHBEBT
p
p
p
p
DPNĻSPVMPUUFĻPVĻBUSFMBEP
FNĻ[POBTĻNPOUBOIPTBT
BĻBMUBĻWFMPDJEBEF
DPNĻUFNQFSBUVSBTĻJOGFSJPSFTĻBĻĻˆ$ĻPV
TVQFSJPSFTĻBĻ Ļˆ$
&TUBĻJOGPSNB¿ÝPĻBQMJDBTFĻUBNCÁNĻBĻUSBKFDUPT
NBJTĻDVSUPTĻDPNĻUFNQFSBUVSBTĻCBJYBT
&NĻDPOEJ¿ĹFTĻEFĻDPOEV¿ÝPĻEFTGBWPS¹WFJT
VUJMJ[FĻËMFPĻEPĻNPUPSĻUPUBMNFOUFĻTJOUÁUJDP
&TUFĻQSPQPSDJPOBĻQSPUFD¿ÝPĻFYUSBĻBPĻNPUPS
"Ļ7PMWPĻSFDPNFOEBĻQBSBĻPĻËMFPĻQSPEVUPT
$BTUSPM
+/2146#06'
1BSBĻDVNQSJSĻBTĻFYJHíODJBTĻEPTĻJOUFSWBMPT
EFĻNBOVUFO¿ÝP ĻUPEPTĻPTĻNPUPSFTĻTÝP
BCBTUFDJEPTĻEFĻG¹CSJDBĻDPNĻVNĻËMFPĻEP
NPUPSĻTJOUÁUJDPĻFTQFDJBMNFOUFĻEFTFOWPM
WJEPĻ"ĻPQ¿ÝPĻQPSĻFTUFĻËMFPĻGPJĻGFJUBĻDPN
HSBOEFĻQSFPDVQB¿ÝPĻDPNĻBĻMPOHFWJEBEF
DBQBDJEBEFĻOPĻBSSBORVF ĻDPOTVNPĻEF
DPNCVTUÅWFMĻFĻJNQBDUFĻBNCJFOUBM
1BSBĻRVFĻPTĻJOUFSWBMPTĻEFĻTFSWJ¿PĻSFDP
NFOEBEPTĻTFKBNĻW¹MJEPTĻÁĻOFDFTT¹SJPĻVUJMJ
[BSĻËMFPĻEPĻNPUPSĻBQSPWBEPĻ6UJMJ[FĻBQFOBT
BĻRVBMJEBEFĻEPĻËMFPĻJOEJDBEB ĻUBOUPĻOP
BCBTUFDJNFOUPĻDPNPĻOBĻNVEBO¿BĻEPĻËMFP
DBTPĻDPOUS¹SJPĻQPEFĻBGFDUBSĻBĻMPOHFWJEBEF
DBQBDJEBEFĻOPĻBSSBORVF ĻDPOTVNPĻEF
DPNCVTUÅWFMĻFĻJNQBDUFĻBNCJFOUBM
"Ļ7PMWPĻ$BSĻ$PSQPSBUJPOĻOÝPĻBTTFHVSBĻB
HBSBOUJBĻTFĻGPSĻVUJMJ[BEPĻËMFPĻEPĻNPUPSĻDPN
RVBMJEBEFĻFĻWJTDPTJEBEFĻEJGFSFOUFTĻEBT
JOEJDBEBT
"Ļ7PMWPĻSFDPNFOEBĻRVFĻBĻNVEBO¿BĻEP
ËMFPĻTFKBĻFGFDUVBEBĻOVNBĻPGJDJOBĻBVUPSJ
[BEBĻ7PMWP
'URGEKHKECÎÜGU
»NGQFQOQVQT
3WCNKFCFGFQØNGQFQOQVQT
/QVQT
%ØFKIQFQ
OQVQT#
3WCNKFCFGFQØNGQTGEQOGPFCFC
8QNWOGKPENWKPFQQHKN
VTQFQØNGQ
NKVTQU
«MFPĻBCBTUFDJEPĻEFĻG¹CSJDBĻFĻDFSUJGJDBEPĻ3WCNKFCFGFQØNGQ955/%#
5
#5
BMUFSOBUJWBĻOPĻTFSWJ¿PĻEFĻNBOVUFO¿ÝP
3WCNKFCFGFQØNGQ#%'##$
DFSDBĻEFĻ 8KUEQUKFCFG5#'9p
3WCNKFCFGFQØNGQ#%'##$$
%
%5
8KUEQUKFCFG5#'9
DFSDBĻEFĻ /PĻDBTPĻEFĻDPOEV¿ÝPĻFNĻDPOEJ¿ĹFTĻEFTGBWPS¹WFJT ĻVUJMJ[FĻ"$&"Ļ"#Ļ4"&Ļ8
%5
3WCNKFCFGFQØNGQ#%'##$$
DFSDBĻEFĻ %
%5
8KUEQUKFCFG5#'9
DFSDBĻEFĻ 5
#5
3WCNKFCFGFQØNGQ#%'##$$
DFSDBĻEFĻ 5
#5
8KUEQUKFCFG5#'9
DFSDBĻEFĻ 5
#5
%
"
0ĻDËEJHPĻEPĻNPUPS ĻPĻOÒNFSPĻEFĻSFGFSíODJBĻFĻPĻOÒNFSPĻEFĻTÁSJFĻQPEFNĻTFSĻWJTUPTĻOPĻNPUPS ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
1BSBĻFODIJNFOUPĻEPĻËMFPĻEPĻNPUPS ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
DFSDBĻEFĻ 'URGEKHKECÎÜGU
.ÓSWKFQUGNWDTKHKECPVGU
.ÓSWKFQFGCTTGHGEKOGPVQ
3WCNKFCFGTGEQOGPFCFCĻ"Ļ7PMWPĻSFDP
NFOEBĻMÅRVJEPĻEFĻBSSFGFDJNFOUPĻNJTUVSBEP
DPNĻĻĻ¹HVB ĻWFSĻFNCBMBHFN
/QVQT#
8QNWOG
8QNWOG
/QVQT#
/QVQT#
NKVTQU
%
%5
%
%5
NKVTQU
NKVTQU
5
#5
%
%5
8QNWOG
"
5
#5
5
#5
5
#5
0ĻDËEJHPĻEPĻNPUPS ĻPĻOÒNFSPĻEFĻSFGFSíODJBĻFĻPĻOÒNFSPĻEF
TÁSJFĻQPEFNĻTFSĻWJTUPTĻOPĻNPUPS ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
1WVTQUNÓSWKFQUGNWDTKHKECPVGU
6TCPUOKUUÍQOCPWCN
#
.
6TCPUOKUUÍQCWVQOÈVKEC
8QNWOG NKVTQU
»NGQFGVTCPUOKUUÍQTGEQOGPFCFQ
#05Ļ.
8QNWOG NKVTQU
»NGQFGVTCPUOKUUÍQTGEQOGPFCFQ
5'4%
"8
.14
#05Ļ
"ĻRVBMJEBEFĻEBĻ¹HVBĻEFWFĻDVNQSJSĻBĻOPSNBĻ45%Ļ ``
'URGEKHKECÎÜGU
.ÓSWKFQUGNWDTKHKECPVGU
016#
&NĻDPOEJ¿ĹFTĻOPSNBJTĻEFĻDPOEV¿ÝP ĻP
ËMFPĻEBĻDBJYBĻEFĻWFMPDJEBEFĻOÝPĻOFDFTTJUB
EFĻTFSĻTVCTUJUVÅEPĻBPĻMPOHPĻEFĻUPEBĻBĻTVB
WJEBĻ1FSBOUFĻDPOEJ¿ĹFTĻEFĻDPOEV¿ÝPĻEFT
GBWPS¹WFJTĻQPEFĻTFSĻOFDFTT¹SJPĻTVCTUJUVJSĻP
ËMFP ĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
.ÓSWKFQ
5KUVGOC
8QNWOG NKVTQU
-ÅRVJEPĻEFĻUSBWĹFT
4JTUFNBĻEFĻUSBWBHFN
%05Ļ
-ÅRVJEPĻEFĻMBWBĻQ¹SBCSJ
TBT
"VUPNËWFJTĻDPNĻMJNQF[BĻEPTĻGBSËJT
"VUPNËWFJTĻTFNĻMJNQF[BĻEPTĻGBSËJT
%BĻRVBMJEBEFĻEFĻMÅRVJEPĻEFĻMBWBĻQ¹SBCSJTBTĻSFDPNFOEBEB
QFMBĻ7PMWPĻĻDPNĻQSPUFD¿ÝPĻBOUJDPOHFMB¿ÝPĻFNĻUFNQP
GSJPĻPVĻBCBJYPĻEBĻUFNQFSBUVSBĻEFĻDPOHFMB¿ÝP
$PNCVTUÅWFM
ĻDJMJOESPTĻHBTPMJOB
DFSDBĻEFĻ
3WCNKFCFGTGEQOGPFCFC
(BTPMJOBĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
ĻDJMJOESPTĻHBTPMJOBĻ '8%
ĻDJMJOESPTĻHBTPMJOBĻ "8%
DFSDBĻEFĻ
ĻDJMJOESPTĻ%JFTFM
DFSDBĻEFĻ
ĻDJMJOESPTĻ%JFTFM
DFSDBĻEFĻ
«MFPĻEPĻDPNQSFTTPS
4JTUFNBĻEFĻ"SĻ$POEJDJPOBEP
3FGSJHFSBOUF
4JTUFNBĻEFĻ"SĻ$POEJDJPOBEP
ĻLH
(BTËMFPĻWFKBĻBĻQ¹HJOBĻ
«MFPĻ1"(
3B
'URGEKHKECÎÜGU
.ÓSWKFQUGNWDTKHKECPVGU
#8+51
"ĻJOTUBMB¿ÝPĻEPĻBSĻDPOEJDJPOBEPĻQPTTVJ
SFGSJHFSBOUFĻ3BĻTPCĻQSFTTÝPĻ0ĻTFSWJ¿P
EFĻNBOVUFO¿ÝPĻFĻBĻSFQBSB¿ÝPĻEPĻTJTUFNB
BQFOBTĻQPEFNĻTFSĻFGFDUVBEPTĻQPSĻVNB
PGJDJOBĻBVUPSJ[BEB
'URGEKHKECÎÜGU
%QODWUVÓXGN
'OKUUÜGU%1GEQPUWOQFGEQODWUVÓXGN
5Ļ #5
5Ļ #5
5Ļ #5
5Ļ"8%Ļ #5
5Ļ #5
5Ļ"8%Ļ #5
%Ļ %5
%Ļ %5
%Ļ %5
'URGEKHKECÎÜGU
%QODWUVÓXGN
%Ļ %5
%Ļ %5
'ZRNKECÎÍQ
016#
HSBNBLN
MJUSPTĻLN
$POEV¿ÝPĻFNĻDJEBEF
$POEV¿ÝPĻFNĻBVUPFTUSBEB
$POEV¿ÝPĻNJTUB
$BTPĻOÝPĻFYJTUBĻJOGPSNB¿ÝPĻTPCSFĻEBEPT
EFĻDPOTVNPĻFĻFNJTTĹFT ĻFTUBĻFODPOUSBTF
OVNĻTVQMFNFOUPĻBOFYBEP
%QPUWOQFGEQODWUVÓXGNGGOKUUÜGU
FGFKØZKFQFGECTDQPQ
0TĻWBMPSFTĻEFĻDPOTVNPĻEFĻDPNCVTUÅWFMĻFĻEF
FNJTTĹFTĻQSFTFOUFTĻOBĻUBCFMBĻBDJNB
CBTFJBNTFĻFNĻDJDMPTĻEFĻDPOEV¿ÝPĻFTQFDJBJT
6& ĻW¹MJEPTĻQBSBĻBVUPNËWFJTĻDPNĻQFTPĻEF
TFSWJ¿PĻOBĻWFSTÝPĻCBTFĻFĻTFNĻFRVJQBNFOUP
FYUSBĻ0ĻQFTPĻEPĻBVUPNËWFMĻBVNFOUBĻDPNĻPT
FRVJQBNFOUPTĻVUJMJ[BEPTĻ&TUFT ĻUBMĻDPNĻB
DBSHBĻUSBOTQPSUBEBĻOPĻBVUPNËWFM ĻBVNFOUBN
PĻDPOTVNPĻEFĻDPNCVTUÅWFMĻFĻBTĻFNJTTĹFTĻEF
EJËYJEPĻEFĻDBSCPOP
&YJTUFNĻW¹SJBTĻDBVTBTĻQBSBĻPĻBVNFOUPĻEP
DPOTVNPĻEFĻDPNCVTUÅWFMĻFNĻSFMB¿ÝPĻBPT
WBMPSFTĻEBĻUBCFMBĻ&YFNQMPTĻEFTTBTĻDBVTBT
TÝP
p 0ĻFTUJMPĻEFĻDPOEV¿ÝPĻEPĻDPOEVUPS
p 4FĻPĻDPOEVUPSĻPQUBSĻQPSĻSPEBTĻNBJPSFT
EPĻRVFĻBTĻNPOUBEBTĻEFĻG¹CSJDBĻOBĻWFSTÝP
PSJHJOBMĻEPĻNPEFMP ĻBVNFOUBĻBĻSFTJTUíO
DJB
0TĻWBMPSFTĻEFĻDPOTVNPĻEFĻDPNCVTUÅWFMĻEFDMBSBEPTĻPGJDJBMNFOUFĻCBTFJBNTFĻFNĻEPJTĻDJDMPTĻEFĻDPOEV¿ÝPĻOPSNBMJ[BEPTĻQBSBĻBNCJFOUFĻEFĻMBCPSBUËSJPĻ DJDMPTĻEFĻDPOEV¿ÝPĻ6& ĻEFĻBDPSEPĻDPNĻB
EJSFDUJWBĻ6&Ļ&&$Ļ &VSPĻ Ļ&6Ļ3FHVMBUJPOĻOPĻ ĻĻ &VSPĻ ĻFĻ6/Ļ&$&Ļ3FHVMBUJPOĻOPĻĻ0ĻRVBESPĻSFHVMBNFOUBSĻJODMVJĻDJDMPTĻEFĻDPOEV¿ÝPĻFNĻDJEBEFĻFĻFNĻBVUPFTUSBEBĻ
$POEV¿ÝPĻFNĻDJEBEFĻĻBĻNFEJ¿ÝPĻDPNF¿BĻDPNĻPĻNPUPSĻGSJPĻ"ĻDPOEV¿ÝPĻÁĻTJNVMBEBĻĻ$POEV¿ÝPĻFNĻBVUPFTUSBEBĻĻPĻBVUPNËWFMĻÁĻBDFMFSBEPĻFĻUSBWBEPĻDPNĻWFMPDJEBEFĻFOUSFĻĻLNIĻ"
DPOEV¿ÝPĻÁĻTJNVMBEBĻĻ0TĻBVUPNËWFJTĻDPNĻDBJYBĻEFĻWFMPDJEBEFTĻNBOVBMĻBSSBODBNĻOBĻÚĻWFMPDJEBEFĻ0ĻWBMPSĻQBSBĻBĻDPOEV¿ÝPĻNJTUBĻQSFTFOUFĻOBĻUBCFMBĻÁĻEFĻBDPSEPĻDPNĻBTĻFYJHíODJBTĻMFHBJT
VNBĻDPNCJOB¿ÝPĻFOUSFĻDPOEV¿ÝPĻFNĻDJEBEFĻFĻDPOEV¿ÝPĻFNĻBVUPFTUSBEBĻ&NJTTĹFTĻ$0ĻĻQBSBĻEFUFSNJOBSĻBTĻFNJTTĹFTĻEFĻEJËYJEPĻEFĻDBSCPOPĻEVSBOUFĻPTĻEPJTĻDJDMPTĻEFĻDPOEV¿ÝPĻTÝPĻSFDPMIJ
EBTĻBTĻFNJTTĹFTĻEFĻFTDBQFĻ&TUBTĻTÝPĻQPTUFSJPSNFOUFĻBOBMJTBEBTĻFĻQSPQPSDJPOBNĻVNĻWBMPSĻQBSBĻBTĻFNJTTĹFTĻ$0
'URGEKHKECÎÜGU
%QODWUVÓXGN
p &MFWBEBTĻWFMPDJEBEFTĻBVNFOUBNĻBĻSFTJT
UíODJBĻEPĻBS
p
2VBMJEBEFĻEPĻDPNCVTUÅWFM ĻDPOEJ¿ĹFTĻEB
FTUSBEBĻFĻEPĻUSºOTJUP ĻNFUFPSPMPHJBĻF
FTUBEPĻEPĻWFÅDVMP
"ĻDPNCJOB¿ÝPĻEFĻBQFOBTĻBMHVOTĻEPTĻFYFN
QMPTĻBRVJĻNFODJPOBEPTĻQPEFĻSFTVMUBSĻOVN
BVNFOUPĻDPOTJEFS¹WFMĻEPĻDPOTVNPĻ1BSB
JOGPSNB¿ĹFTĻNBJTĻEFUBMIBEBTĻDPOTVMUFĻPĻRVB
ESPĻSFHVMBNFOUBS
p "ĻFTDPMIBĻEPTĻQOFVTĻQPEFĻJOGMVFODJBSĻP
DPOTVNPĻEFĻDPNCVTUÅWFMĻĻBDPOTFMIFTF
OVNĻSFWFOEFEPSĻTPCSFĻPTĻQOFVTĻBEFRVB
EPT
$POTVMUFĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻFĻDPOTFMIPTĻOBT
Q¹HJOBTĻĻFĻ
7FSĻQ¹HJOBĻĻQBSBĻJOGPSNB¿ĹFTĻHFSBJT
TPCSFĻPĻDPNCVTUÅWFM
1PEFNĻFYJTUJSĻHSBOEFTĻEJWFSHíODJBTĻOPĻDPO
TVNPĻEFĻDPNCVTUÅWFMĻFNĻSFMB¿ÝPĻBPTĻDJDMPT
EFĻDPOEV¿ÝPĻ6&ĻVUJMJ[BEPTĻOBĻDFSUJGJDB¿ÝP
EPĻBVUPNËWFMĻFĻOPTĻRVBJTĻPTĻWBMPSFTĻEB
UBCFMBĻEFĻDPOTVNPĻTFĻCBTFJBN
.GODTGUG
$POTFMIPTĻQBSBĻPĻVUJMJ[BEPSĻEPĻBVUPNËWFM
EJNJOVJSĻPĻDPOTVNP
p $POEV[BĻTVBWFNFOUFĻFĻFWJUFĻBDFMFSB¿ĹFT
FĻUSBWBHFOTĻCSVTDBTĻEFTOFDFTT¹SJBT
p $POEV[BĻDPNĻBĻQSFTTÝPĻDPSSFDUBĻEPT
QOFVTĻ7FSJGJRVFĻBĻQSFTTÝPĻSFHVMBSNFOUFĻ
PQUFĻQFMBĻQSFTTÝPĻEFĻQOFVTĻ&$0ĻQBSBĻPT
NFMIPSFTĻSFTVMUBEPT ĻWFSĻUBCFMBĻEBĻQSFT
TÝPĻEFĻQOFVTĻOBĻQ¹HJOBĻ
0TĻWBMPSFTĻEFĻDPOTVNPĻEFĻDPNCVTUÅWFMĻEFDMBSBEPTĻPGJDJBMNFOUFĻCBTFJBNTFĻFNĻEPJTĻDJDMPTĻEFĻDPOEV¿ÝPĻOPSNBMJ[BEPTĻQBSBĻBNCJFOUFĻEFĻMBCPSBUËSJPĻ DJDMPTĻEFĻDPOEV¿ÝPĻ6& ĻEFĻBDPSEPĻDPNĻB
EJSFDUJWBĻ6&Ļ&&$Ļ &VSPĻ Ļ&6Ļ3FHVMBUJPOĻOPĻ ĻĻ &VSPĻ ĻFĻ6/Ļ&$&Ļ3FHVMBUJPOĻOPĻĻ0ĻRVBESPĻSFHVMBNFOUBSĻJODMVJĻDJDMPTĻEFĻDPOEV¿ÝPĻFNĻDJEBEFĻFĻFNĻBVUPFTUSBEBĻ
$POEV¿ÝPĻFNĻDJEBEFĻĻBĻNFEJ¿ÝPĻDPNF¿BĻDPNĻPĻNPUPSĻGSJPĻ"ĻDPOEV¿ÝPĻÁĻTJNVMBEBĻĻ$POEV¿ÝPĻFNĻBVUPFTUSBEBĻĻPĻBVUPNËWFMĻÁĻBDFMFSBEPĻFĻUSBWBEPĻDPNĻWFMPDJEBEFĻFOUSFĻĻLNIĻ"
DPOEV¿ÝPĻÁĻTJNVMBEBĻĻ0TĻBVUPNËWFJTĻDPNĻDBJYBĻEFĻWFMPDJEBEFTĻNBOVBMĻBSSBODBNĻOBĻÚĻWFMPDJEBEFĻ0ĻWBMPSĻQBSBĻBĻDPOEV¿ÝPĻNJTUBĻQSFTFOUFĻOBĻUBCFMBĻÁĻEFĻBDPSEPĻDPNĻBTĻFYJHíODJBTĻMFHBJT
VNBĻDPNCJOB¿ÝPĻFOUSFĻDPOEV¿ÝPĻFNĻDJEBEFĻFĻDPOEV¿ÝPĻFNĻBVUPFTUSBEBĻ&NJTTĹFTĻ$0ĻĻQBSBĻEFUFSNJOBSĻBTĻFNJTTĹFTĻEFĻEJËYJEPĻEFĻDBSCPOPĻEVSBOUFĻPTĻEPJTĻDJDMPTĻEFĻDPOEV¿ÝPĻTÝPĻSFDPMIJ
EBTĻBTĻFNJTTĹFTĻEFĻFTDBQFĻ&TUBTĻTÝPĻQPTUFSJPSNFOUFĻBOBMJTBEBTĻFĻQSPQPSDJPOBNĻVNĻWBMPSĻQBSBĻBTĻFNJTTĹFTĻ$0
'URGEKHKECÎÜGU
4QFCUGRPGWUFKOGPUÜGUGRTGUUÍQ
2TGUUÍQFGRPGWUCRTQXCFC
/QVQT
&KOGPUÍQFQRPGW
8GNQEKFCFG
MOJ
Ļ3
%CTICRGUUQCU
%CTICOÈZ
2TGUUÍQ'%1#
&KCPVGKTQ
6TCUGKTC
&KCPVGKTQ
6TCUGKTC
&KCPVGKTCVTCUGKTC
M2C $
M2C
M2C
M2C
M2C
Ļ
N¹YĻ
ĻĻ
Ļ3
5PEPT
Ļ3
Ļ3
5FNQPSBSZĻ4QBSFĻ5ZSF
"
#
$POEV¿ÝPĻFDPOËNJDB
&NĻBMHVOTĻQBÅTFT ĻBĻVOJEBEFĻCBSĻTVSHFĻKVOUBNFOUFĻDPNĻBĻVOJEBEFĻ4*ĻQBTDBMĻCBSĻĻĻL1B
016#
5PEPTĻPTĻNPUPSFT ĻQOFVTĻPVĻDPNCJOB¿ĹFT
EFTUFTĻOFNĻTFNQSFĻFTUÝPĻEJTQPOÅWFJTĻFN
UPEPTĻPTĻNFSDBEPT
'URGEKHKECÎÜGU
5KUVGOCGNÏEVTKEQ
5KUVGOCGNÏEVTKEQ
0ĻBVUPNËWFMĻQPTTVJĻVNĻBMUFSOBEPSĻEFĻDPS
SFOUFĻBMUFSOBEBĻDPNĻSFHVMB¿ÝPĻEFĻUFOTÝPĻ0
TJTUFNBĻFMÁDUSJDPĻÁĻNPOPQPMBSĻFĻVUJMJ[BĻP
DIBTTJTĻFĻBĻFTUSVUVSBĻEPĻNPUPSĻDPNPĻDPOEV
UPSFT
"ĻDBQBDJEBEFĻEBĻCBUFSJBĻEFQFOEFĻEPTĻFRVJ
QBNFOUPTĻEPĻBVUPNËWFM
+/2146#06'
4FĻBĻCBUFSJBĻEFĻBSSBORVFĻGPSĻTVCTUJUVÅEB
UFOIBĻPĻDVJEBEPĻEFĻBĻUSPDBSĻQPSĻVNBĻCBUF
SJBĻDPNĻBĻNFTNBĻDBQBDJEBEFĻEFĻBSSBORVF
BĻGSJPĻFĻBĻNFTNBĻDBQBDJEBEFĻEFĻSFTFSWB
WFSĻBVUPDPMBOUFĻOBĻCBUFSJB $CVGTKCFGCTTCPSWG
/QVQT
"
%CRCEKFCFGFGCTTCPSWGCHTKQ
%CRCEKFCFGFGTGUGTXC
%%#%QNF%TCPMKPI#ORGTGU #
OKPWVQU
(BTPMJOB
q
q
(BTËMFP
q
q
(BTPMJOB%JFTFMĻDPNĻGVO¿ÝPĻ4UBSU4UPQ
"
%FWFTFĻVUJMJ[BSĻCBUFSJBĻEPĻUJQPĻ"(.Ļ "CTPSCFEĻ(MBTTĻ.BU ĻFNĻBVUPNËWFJTĻDPNĻGVO¿ÝPĻ4UBSU4UPQ
016#
6GPUÍQ 8
p
"TĻEJNFOTĹFTĻEBĻDBJYBĻEBĻCBUFSJB
EFWFNĻDPSSFTQPOEFSĻ÷TĻNFEJEBTĻEB
CBUFSJBĻPSJHJOBM
p
"ĻBMUVSBĻEBĻCBUFSJBĻWBSJBĻDPNĻBT
EJNFOTĹFT
5VCTV5VQR
1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻCBUFSJBTĻFN
BVUPNËWFJTĻDPNĻ4UBSU4UPQ ĻWFKBĻB
Q¹HJOBĻ
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
'URGEKHKECÎÜGU
*QOQNQICÎÍQ
5KUVGOCFGEQOCPFQËFKUVÉPEKC
2CÓU
5KUVGOCFGVTCPECIGOUVCPFCTF
$IJOB
2CÓU
5KUVGOCFGTCFCT
2CÓU
4JOHB
QVSB
&6 Ļ$IJOB
)POH,POH
*%"Ļ*OGPDPNNĻ%FWFMPQNFOU
"VUIPSJUZĻPGĻ4JOHBQPSF
#SBTJM
5KUVGOCFGVTCPECIGOUGOEJCXG
-G[NGUUFTKXG
2CÓU
&6
$PSFJB
&VSPQB
Ļ"Ļ%FMQIJĻ&MFDUSPOJDTĻ
4BGFUZĻEFDMBSBĻRVFĻPTĻQSPEVUPT
-$53ĻFĻ-$53ĻFTUÝP
FNĻDPOGPSNJEBEFĻDPNĻPTĻSFRVJ
TJUPTĻFTTFODJBJTĻFĻPVUSBTĻEJTQP
TJ¿ĹFTĻSFMFWBOUFTĻEBĻEJSFDUJWB
$&Ļ&TUBĻEFDMBSB¿ÝPĻEF
DPOGPSNJEBEFĻQPEFĻTFSĻDPOTVM
UBEB ĻTFĻOFDFTT¹SJP ĻDPNĻBĻ%FM
QIJĻ&MFDUSPOJDTĻĻ4BGFUZĻĻ0OF
$PSQPSBUFĻ$FOUFSĻĻ,PLPNP
*OEJBOBĻĻ&6"
``
'URGEKHKECÎÜGU
*QOQNQICÎÍQ
$NWGVQQVJŸ
&GENCTCÎÍQFGEQPHQTOKFCFG &GENCTCVKQPQH%QPHQTOKV[
2CÓU
1BÅTFTĻEB
6&
1BÅTĻFYQPSUBEPSĻ+BQÝP
'BCSJDBOUFĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*OD
5JQPĻEFĻFRVJQBNFOUPĻ6OJEBEFĻ$NWGVQQVJŸ
1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWJTJUFĻIUUQFDFVSPQBFVFOUFSQSJTFSUUFGBRIUNJOGPSNJOH
'URGEKHKECÎÜGU
*QOQNQICÎÍQ
2CÓU
3FQÒCMJDB
$IFDB
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻUÅNUPĻQSPIMBtVKF ĻxFĻUFOUPĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻKFĻWFĻTIPEÄĻTFĻ[¹LMBEOÅNJĻQPxBEBWLZĻBĻEBMtÅNJĻQÐÅTMVtOÕNJ
VTUBOPWFOÅNJĻTNÄSOJDFĻ&4
%JOBNBSDB
6OEFSUFHOFEFĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻFSLMåSFSĻIFSWFE ĻBUĻGĆMHFOEFĻVETUZSĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻPWFSIPMEFSĻEFĻWåTFOUMJHFĻLSBWĻPH
ĆWSJHFĻSFMFWBOUFĻLSBWĻJĻEJSFLUJWĻ&'
"MFNBOIB
)JFSNJUĻFSLM¼SUĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*OD ĻEBTTĻTJDIĻEBTĻ(FS¼UĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻJOĻ´CFSFJOTUJNNVOHĻNJUĻEFOĻHSVOEMFHFOEFO
"OGPSEFSVOHFOĻVOEĻEFOĻÔCSJHFOĻFJOTDIM¼HJHFOĻ#FTUJNNVOHFOĻEFSĻ3JDIUMJOJFĻ&(ĻCFGJOEFU
``
'URGEKHKECÎÜGU
*QOQNQICÎÍQ
2CÓU
&TUËOJB
,¼FTPMFWBHBĻLJOOJUBCĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻTFBENFĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻWBTUBWVTUĻEJSFLUJJWJĻ&´ĻQĹIJOĹVFUFMFĻKB
OJNFUBUVEĻEJSFLUJJWJTUĻUVMFOFWBUFMFĻUFJTUFMFĻBTKBLPIBTUFMFĻT¼UFUFMF
(SÝ#SFUB
OIB
)FSFCZ Ļ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*OD ĻEFDMBSFTĻUIBUĻUIJTĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻJTĻJOĻDPNQMJBODFĻXJUIĻUIFĻFTTFOUJBMĻSFRVJSFNFOUTĻBOEĻPUIFS
SFMFWBOUĻQSPWJTJPOTĻPGĻ%JSFDUJWFĻ&$
&TQBOIB
1PSĻNFEJPĻEFĻMBĻQSFTFOUFĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻEFDMBSBĻRVFĻFMĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻDVNQMFĻDPOĻMPTĻSFRVJTJUPTĻFTFODJBMFTĻZ
DVBMFTRVJFSBĻPUSBTĻEJTQPTJDJPOFTĻBQMJDBCMFTĻPĻFYJHJCMFTĻEFĻMBĻ%JSFDUJWBĻ$&
(SÁDJB
ƯƪĻƷƬƴĻƥƨƶƵƸƦƨĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻơƬƣŀƴƪƭĻƵƷƭĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻƦƸƯƯƵƶưŀƴƪƷƨƭĻƥƶƵƦĻƷƭƦĻƵƸƦƭŀơƪƭƦ
ƨƥƨƭƷƬƦƪƭƦĻƮƨƭĻƷƭƦĻƣƵƭƥƪƦĻƦƹƪƷƭƮƪƦĻơƭƨƷƨƤƪƭƦĻƷƬƦĻƵơƬƠƭƨƦĻƪƮ
'SBO¿B
1BSĻMBĻQSÁTFOUFĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻEÁDMBSFĻRVFĻMBQQBSFJMĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻFTUĻDPOGPSNFĻBVYĻFYJHFODFTĻFTTFOUJFMMFTĻFUĻBVY
BVUSFTĻEJTQPTJUJPOTĻQFSUJOFOUFTĻEFĻMBĻEJSFDUJWFĻ$&
*U¹MJB
$POĻMBĻQSFTFOUFĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻEJDIJBSBĻDIFĻRVFTUPĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻġĻDPOGPSNFĻBJĻSFRVJTJUJĻFTTFO[JBMJĻFEĻBMMFĻBMUSF
EJTQPTJ[JPOJĻQFSUJOFOUJĻTUBCJMJUFĻEBMMBĻEJSFUUJWBĻ$&
-FUËOJB
"SĻtPĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻEFLMBSù ĻLBĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻBUCJMTUĻ%JSFLUăWBTĻ&,ĻCÜUJTLBKâNĻQSBTăCâNĻVOĻDJUJFNĻBSĻUP
TBJTUăUBKJFNĻOPUFJLVNJFN
-JUVºOJB
fJVPĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻEFLMBSVPKB ĻLBEĻtJTĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻBUJUJOLBĻFTNJOJVTĻSFJLBMBWJNVTĻJSĻLJUBTĻ&#Ļ%JSFLUZWPT
OVPTUBUBT
1BÅTFTĻ#BJ
YPT
)JFSCJKĻWFSLMBBSUĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻEBUĻIFUĻUPFTUFMĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻJOĻPWFSFFOTUFNNJOHĻJTĻNFUĻEFĻFTTFOUJÃMFĻFJTFOĻFOĻEF
BOEFSFĻSFMFWBOUFĻCFQBMJOHFOĻWBOĻSJDIUMJKOĻ&(
.BMUB
)BXOIFLL Ļ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*OD ĻKJEEJLKBSBĻMJĻEBOĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻKJLLPOGPSNBĻNBMĘUJĒJKJFUĻFTTFO[KBMJĻVĻNBĻQSPWWFEJNFOUJ
PĘSBKOĻSFMFWBOUJĻMJĻIFNNĻGJE%JSSFUUJWBĻ&$
)VOHSJB
"MVMÅSPUU Ļ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻOZJMBULP[PN ĻIPHZĻBĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻNFHGFMFMĻBĻWPOBULP[ËĻBMBQWFUĹĻLÎWFUFMNÁOZFLOFLĻÁTĻB[
&$ĻJS¹OZFMWĻFHZÁCĻFMĹÅS¹TBJOBL
'URGEKHKECÎÜGU
*QOQNQICÎÍQ
2CÓU
1PMËOJB
/JOJFKT[ZNĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻPvXJBED[B Ļ—FĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻKFTUĻ[HPEOZĻ[Ļ[BTBEOJD[ZNJĻXZNPHBNJĻPSB[ĻQP[PTUB‹ZNJ
TUPTPXOZNJĻQPTUBOPXJFOJBNJĻ%ZSFLUZXZĻ&$
1PSUVHBM
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻEFDMBSBĻRVFĻFTUFĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻFTU¹ĻDPOGPSNFĻDPNĻPTĻSFRVJTJUPTĻFTTFODJBJTĻFĻPVUSBTĻEJTQPTJ¿ĹFTĻEB
%JSFDUJWBĻ$&
&TMPWÁOJB
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻJ[KBWMKB ĻEBĻKFĻUBĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻWĻTLMBEVĻ[ĻCJTUWFOJNJĻ[BIUFWBNJĻJOĻPTUBMJNJĻSFMFWBOUOJNJĻEPMPÀJMJĻEJSFL
UJWFĻ&4
&TMPW¹RVJB
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻUÕNUPĻWZIMBTVKF ĻxFĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻTQ½ÊBĻ[¹LMBEOÁĻQPxJBEBWLZĻBĻWtFULZĻQSÅTMVtOÁĻVTUBOPWFOJBĻ4NFS
OJDFĻ&4
'JOMºOEJB
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻWBLVVUUBBĻU¼UFOĻFUU¼Ļ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻUZZQQJOFOĻMBJUFĻPOĻEJSFLUJJWJOĻ&:ĻPMFFMMJTUFOĻWBBUJNVTUFOĻKB
TJU¼ĻLPTLFWJFOĻEJSFLUJJWJOĻNVJEFOĻFIUPKFOĻNVLBJOFO
4VÁDJB
)¼SNFEĻJOUZHBSĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻBUUĻEFOOBĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻTUòSĻ*ĻÎWFSFOTTU¼NNFMTFĻNFEĻEFĻW¼TFOUMJHBĻFHFOTLBQTLSBW
PDIĻÎWSJHBĻSFMFWBOUBĻCFTU¼NNFMTFSĻTPNĻGSBNHòSĻBWĻEJSFLUJWĻ&(
*TMºOEJB
)¼SNFEĻJOUZHBSĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻBUUĻEFOOBĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻTUòSĻ*ĻÎWFSFOTTU¼NNFMTFĻNFEĻEFĻW¼TFOUMJHBĻFHFOTLBQTLSBW
PDIĻÎWSJHBĻSFMFWBOUBĻCFTU¼NNFMTFSĻTPNĻGSBNHòSĻBWĻEJSFLUJWĻ&(
/PSVFHB
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻFSLMåSFSĻIFSWFEĻBUĻVUTUZSFUĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻFSĻJĻTBNTWBSĻNFEĻEFĻHSVOOMFHHFOEFĻLSBWĻPHĻĆWSJHF
SFMFWBOUFĻLSBWĻJĻEJSFLUJWĻ&'
``
'URGEKHKECÎÜGU
*QOQNQICÎÍQ
2CÓU
$IJOB
㄀कϝᴵǂ䖯ষ੠⫳ѻॖଚ೼݊ѻકⱘ䇈ᯢк៪Փ⫼᠟‫ݠ‬Ёˈᑨߞॄϟ䗄᳝݇‫ݙ‬ᆍ˖
ᷛᯢ䰘ӊЁ᠔㾘ᅮⱘᡔᴃᣛᷛ੠Փ⫼㣗ೈˈ䇈ᯢ᠔᳝᥻ࠊǃ䇗ᭈঞᓔ݇ㄝՓ⫼ᮍ⊩˗
ƵՓ⫼乥⥛˖*+]
Ƶㄝᬜܼ৥䕤ᇘࡳ⥛ (,53 ˖໽㒓๲Ⲟ˘ G%L ᯊ˖İP:៪İG%Pǂķ
Ƶ᳔໻ࡳ⥛䈅ᆚᑺ˖໽㒓๲Ⲟ˘ G%L ᯊ˖İG%P0+] (,53 ķ
Ƶ䕑乥ᆍ䰤˖SSP
Ƶᴖᬷথᇘ 䕤ᇘ ࡳ⥛ ᇍᑨ䕑⊶f ‫ֵס‬䘧ᏺᆑҹ໪ ˖
p
p
p
p
p
İG%PN+] 0+]
İG%PN+] *+]
İG%P0+] *+]
İG%P0+] *+]
İG%P0+] ݊ᅗ *+]
ϡᕫ᪙㞾᳈ᬍথᇘ乥⥛ǃࡴ໻থᇘࡳ⥛ ࣙᣀ乱໪ࡴ㺙ᇘ乥ࡳ⥛ᬒ໻఼ ˈϡᕫ᪙㞾໪᥹໽㒓៪ᬍ⫼݊ᅗথᇘ໽㒓˗
Փ⫼ᯊϡᕫᇍ৘⾡ড়⊩ⱘ᮴㒓⬉䗮ֵϮࡵѻ⫳᳝ᆇᑆᡄ˗ϔᮺথ⦄᳝ᑆᡄ⦄䈵ᯊˈᑨゟे‫ذ‬ℶՓ⫼ˈᑊ䞛প᥾ᮑ⍜䰸ᑆᡄৢᮍৃ
㒻㓁Փ⫼˗
Փ⫼ᖂࡳ⥛᮴㒓⬉䆒໛ˈᖙ乏ᖡফ৘⾡᮴㒓⬉Ϯࡵⱘᑆᡄ៪ᎹϮǃ⾥ᄺঞए⭫ᑨ⫼䆒໛ⱘ䕤ᇘᑆᡄ˗
ϡᕫ೼亲ᴎ੠ᴎഎ䰘䖥Փ⫼DŽ
'URGEKHKECÎÜGU
*QOQNQICÎÍQ
2CÓU
5BJXBO
‫܅‬㧤෷ሽंᘿ୴ࢤሽᖲጥ෻䏺ऄรԼ㦕
รԼԲය
ᆖী‫ڤ‬ᎁᢞ‫ٽ‬௑հ‫פ܅‬෷୴᙮ሽᖲΔॺᆖ๺‫ױ‬Δֆ‫׹‬Ε೸ᇆࢨࠌ‫݁ृش‬լ൓ᖐ۞!᧢‫ޓ‬᙮෷Ε‫ף‬Օ‫פ‬෷ࢨ᧢‫଺ޓ‬๻ૠհ௽ࢤ֗‫פ‬౨Ζ
รԼ؄ය
‫פ܅‬෷୴᙮ሽᖲհࠌ‫ش‬լ൓ᐙ᥼ଆ౰‫ڜ‬٤֗եឫ‫ٽ‬ऄຏॾΙᆖ࿇෼‫ڶ‬եឫ෼ွழΔ!ᚨ‫ܛم‬ೖ‫ش‬Δࠀ‫ޏ‬࿳۟ྤեឫழֱ൓ᤉᥛࠌ‫ش‬Ζ
ছႈ‫ٽ‬ऄຏॾΔਐࠉሽॾऄ๵ࡳ!‫܂‬ᄐհྤᒵሽຏॾΖ‫פ܅‬෷୴᙮ሽᖲႊ‫ٽ࠹ݴ‬ऄຏॾࢨՠᄐΕઝᖂ֗᠔᛭‫ش‬ሽं!ᘿ୴ࢤሽᖲ๻ໂհ
եឫΖ
``
'URGEKHKECÎÜGU
*QOQNQICÎÍQ
2CÓU
$PSFJBĻEP
4VM
⭧㟓#⭠‿
7PMWPĻ$BSĻ,PSFB
㐔㷡㣄G䂈☐aGrjjTjttTuY\TphtYXsZSGrjjTjttTuY\TphtYXsYGˆ•‹GrjjTjttTuY\TphtYXsX
㥐䖼G⮹aGi“œŒ›––›Ghœ‹–GuˆŽˆ›–•Gyˆ‹–
⯜⒬G⮹aGphtYUX
㇤G⇔㬐aGtˆ™ŠVYWXW
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*OD
.BEFĻJOĻ+BQBO
ါཨ#⭠‿
7PMWPĻ$BSĻ,PSFB
⸰⸨㣄┍㵜䂈⫠㙸
㉐㟬㐐G㟝㇤ẠG䚐⇜ Y ┍G^Y]TX^ZG⸰⸨⾀♝G[ 㽩
⸰⸨㣄┍㵜GḔᵑ㉰䉤GX\__TX^^^
IUUQXXXWPMWPDBSTDPNLS
⏷⧴⫛#ⱇ⪣⏷㢸
୔␭䚨Gⱨ㉔㉘⽸⏈G㤸䑀䝰㐔Gᴴ⏙㉥㢨G㢼㡰⳴⦐G㢬⮹㙼㤸ḰGḴ⥜═G㉐⽸㏘⏈G䚔G㍌G㛺㏩⏼␘
'URGEKHKECÎÜGU
*QOQNQICÎÍQ
2CÓU
&NJSBUPT
™SBCFTĻ6OJ
EPT
™GSJDBĻEP
4VM
+BNBJDB
"QQSPWFEĻGPSĻVTFĻJOĻ+BNBJDBĻ4."Ļ&*Ļ*".
5BJMºOEJB
5IJTĻUFMFDPNNVOJDBUJPOĻFRVJQNFOUĻDPOGPSNTĻUPĻ/5$ĻUFDIOJDBMĻSFRVJSFNFOU
0NÝ
'URGEKHKECÎÜGU
.KEGPÎCU
5GPUWUUQHVYCTG
5IJTĻTPGUXBSFĻVTFTĻQBSUTĻPGĻTPVSDFTĻGSPN
DMJCĻBOEĻ1SFYĻ&NCFEEFEĻ3FBMUJNFĻ04Ļ
4PVSDFĻ $PQZSJHIUĻ D Ļ Ļ Ļ
Ļ ĻBOEĻ2VFSDVTĻ3PCVTUBĻ $PQZSJHIU
D Ļ Ļ Ļ5IFĻ3FHFOUTĻPGĻUIFĻ6OJWFSTJUZ
PGĻ$BMJGPSOJBĻ"MMĻPSĻTPNFĻQPSUJPOTĻBSFĻEFSJWFE
GSPNĻNBUFSJBMĻMJDFOTFEĻUPĻUIFĻ6OJWFSTJUZĻPG
$BMJGPSOJBĻCZĻ"NFSJDBOĻ5FMFQIPOFĻBOE
5FMFHSBQIĻ$PĻPSĻ6OJYĻ4ZTUFNĻ-BCPSBUPSJFT
*ODĻBOEĻBSFĻSFQSPEVDFEĻIFSFJOĻXJUIĻUIF
QFSNJTTJPOĻPGĻ6/*9Ļ4ZTUFNĻ-BCPSBUPSJFT Ļ*OD
3FEJTUSJCVUJPOĻBOEĻVTFĻJOĻTPVSDFĻBOEĻCJOBSZ
GPSNT ĻXJUIĻPSĻXJUIPVUĻNPEJGJDBUJPO ĻBSF
QFSNJUUFEĻQSPWJEFEĻUIBUĻUIFĻGPMMPXJOH
DPOEJUJPOTĻBSFĻNFUĻ3FEJTUSJCVUJPOTĻPGĻTPVSDF
DPEFĻNVTUĻSFUBJOĻUIFĻBCPWFĻDPQZSJHIUĻOPUJDF
UIJTĻMJTUĻPGĻDPOEJUJPOTĻBOEĻUIFĻGPMMPXJOH
EJTDMBJNFSĻ3FEJTUSJCVUJPOTĻJOĻCJOBSZĻGPSN
NVTUĻSFQSPEVDFĻUIFĻBCPWFĻDPQZSJHIUĻOPUJDF
UIJTĻMJTUĻPGĻDPOEJUJPOTĻBOEĻUIFĻGPMMPXJOH
EJTDMBJNFSĻJOĻUIFĻEPDVNFOUBUJPOĻBOEPSĻPUIFS
NBUFSJBMTĻQSPWJEFEĻXJUIĻUIFĻEJTUSJCVUJPO
/FJUIFSĻUIFĻOBNFĻPGĻUIFĻ03("/*;"5*0/
OPSĻUIFĻOBNFTĻPGĻJUTĻDPOUSJCVUPSTĻNBZĻCF
VTFEĻUPĻFOEPSTFĻPSĻQSPNPUFĻQSPEVDUTĻEFSJWFE
GSPNĻUIJTĻTPGUXBSFĻXJUIPVUĻTQFDJGJDĻQSJPS
XSJUUFOĻQFSNJTTJPOĻ5)*4Ļ40'58"3&Ļ*4
1307*%&%Ļ#:Ļ5)&Ļ$01:3*()5Ļ)0-%&34
"/%Ļ$0/53*#65034Ļ"4Ļ*4Ļ"/%Ļ"/:
&913&44Ļ03Ļ*.1-*&%Ļ8"33"/5*&4
*/$-6%*/( Ļ#65Ļ/05Ļ-*.*5&%Ļ50 Ļ5)&
*.1-*&%Ļ8"33"/5*&4Ļ0'
.&3$)"/5"#*-*5:Ļ"/%Ļ'*5/&44Ļ'03Ļ"
1"35*$6-"3Ļ163104&Ļ"3&Ļ%*4$-"*.&%
*/Ļ/0Ļ&7&/5Ļ4)"--Ļ5)&Ļ$01:3*()5
08/&3Ļ03Ļ$0/53*#65034Ļ#&Ļ-*"#-&
'03Ļ"/:Ļ%*3&$5 Ļ*/%*3&$5 Ļ*/$*%&/5"41&$*"- Ļ&9&.1-"3: Ļ03
$0/4&26&/5*"-Ļ%"."(&4Ļ */$-6%*/(
#65Ļ/05Ļ-*.*5&%Ļ50 Ļ130$63&.&/5Ļ0'
46#45*565&Ļ(00%4Ļ03Ļ4&37*$&4Ļ-044
0'Ļ64& Ļ%"5" Ļ03Ļ130'*54Ļ03Ļ#64*/&44
*/5&33615*0/ Ļ)08&7&3Ļ$"64&%Ļ"/%
0/Ļ"/:Ļ5)&03:Ļ0'Ļ-*"#*-*5: Ļ8)&5)&3
*/Ļ$0/53"$5 Ļ453*$5Ļ-*"#*-*5: Ļ03Ļ5035
*/$-6%*/(Ļ/&(-*(&/$&Ļ03Ļ05)&38*4&
"3*4*/(Ļ*/Ļ"/:Ļ8":Ļ065Ļ0'Ļ5)&Ļ64&Ļ0'
5)*4Ļ40'58"3& Ļ&7&/Ļ*'Ļ"%7*4&%Ļ0'Ļ5)&
1044*#*-*5:Ļ0'Ļ46$)Ļ%"."(&
5IJTĻTPGUXBSFĻJTĻCBTFEĻJOĻQBSUĻPOĻUIFĻXPSLĻPG
UIFĻ*OEFQFOEFOUĻ+1&(Ļ(SPVQ
5IJTĻTPGUXBSFĻVTFTĻQBSUTĻPGĻTPVSDFTĻGSPN
MJCUFTTĻ5IFĻ0SJHJOBMĻ$PEFĻJTĻ0QFO(4BNQMFĻ*NQMFNFOUBUJPO Ļ7FSTJPOĻ
SFMFBTFEĻ+BOVBSZĻ Ļ ĻEFWFMPQFEĻCZ
4JMJDPOĻ(SBQIJDT Ļ*ODĻ5IFĻ0SJHJOBMĻ$PEFĻJT
$PQZSJHIUĻ D ĻĻ4JMJDPOĻ(SBQIJDT
*ODĻ$PQZSJHIUĻJOĻBOZĻQPSUJPOTĻDSFBUFEĻCZĻUIJSE
QBSUJFTĻJTĻBTĻJOEJDBUFEĻFMTFXIFSFĻIFSFJOĻ"MM
3JHIUTĻ3FTFSWFEĻ$PQZSJHIUĻ $ Ļ<>
4JMJDPOĻ(SBQIJDT Ļ*ODĻ"MMĻ3JHIUTĻ3FTFSWFE
1FSNJTTJPOĻJTĻIFSFCZĻHSBOUFE ĻGSFFĻPGĻDIBSHF
UPĻBOZĻQFSTPOĻPCUBJOJOHĻBĻDPQZĻPGĻUIJT
TPGUXBSFĻBOEĻBTTPDJBUFEĻEPDVNFOUBUJPOĻGJMFT
UIFĻ4PGUXBSF ĻUPĻEFBMĻJOĻUIFĻ4PGUXBSF
XJUIPVUĻSFTUSJDUJPO ĻJODMVEJOHĻXJUIPVUĻMJNJUBUJPO
UIFĻSJHIUTĻUPĻVTF ĻDPQZ ĻNPEJGZ ĻNFSHF
QVCMJTI ĻEJTUSJCVUF ĻTVCMJDFOTF ĻBOEPSĻTFMM
DPQJFTĻPGĻUIFĻ4PGUXBSF ĻBOEĻUPĻQFSNJUĻQFSTPOT
UPĻXIPNĻUIFĻ4PGUXBSFĻJTĻGVSOJTIFEĻUPĻEPĻTP
TVCKFDUĻUPĻUIFĻGPMMPXJOHĻDPOEJUJPOTĻ5IF
BCPWFĻDPQZSJHIUĻOPUJDFĻJODMVEJOHĻUIFĻEBUFTĻPG
GJSTUĻQVCMJDBUJPOĻBOEĻFJUIFSĻUIJTĻQFSNJTTJPO
OPUJDFĻPSĻBĻSFGFSFODFĻUPĻIUUQPTTTHJDPN
QSPKFDUT'SFF#ĻTIBMMĻCFĻJODMVEFEĻJOĻBMMĻDPQJFT
PSĻTVCTUBOUJBMĻQPSUJPOTĻPGĻUIFĻ4PGUXBSFĻ5)&
40'58"3&Ļ*4Ļ1307*%&%Ļ"4Ļ*4
8*5)065Ļ8"33"/5:Ļ0'Ļ"/:Ļ,*/%
&913&44Ļ03Ļ*.1-*&% Ļ*/$-6%*/(Ļ#65
/05Ļ-*.*5&%Ļ50Ļ5)&Ļ8"33"/5*&4Ļ0'
.&3$)"/5"#*-*5: Ļ'*5/&44Ļ'03Ļ"
1"35*$6-"3Ļ163104&Ļ"/%
/0/*/'3*/(&.&/5Ļ*/Ļ/0Ļ&7&/5Ļ4)"-4*-*$0/Ļ(3"1)*$4 Ļ*/$Ļ#&Ļ-*"#-&Ļ'03
"/:Ļ$-"*. Ļ%"."(&4Ļ03Ļ05)&3
-*"#*-*5: Ļ8)&5)&3Ļ*/Ļ"/Ļ"$5*0/Ļ0'
$0/53"$5 Ļ5035Ļ03Ļ05)&38*4&
"3*4*/(Ļ'30. Ļ065Ļ0'Ļ03Ļ*/
$0//&$5*0/Ļ8*5)Ļ5)&Ļ40'58"3&Ļ03
5)&Ļ64&Ļ03Ļ05)&3Ļ%&"-*/(4Ļ*/Ļ5)&
40'58"3&Ļ&YDFQUĻBTĻDPOUBJOFEĻJOĻUIJT
OPUJDF ĻUIFĻOBNFĻPGĻ4JMJDPOĻ(SBQIJDT Ļ*OD
TIBMMĻOPUĻCFĻVTFEĻJOĻBEWFSUJTJOHĻPSĻPUIFSXJTF
'URGEKHKECÎÜGU
.KEGPÎCU
UPĻQSPNPUFĻUIFĻTBMF ĻVTFĻPSĻPUIFSĻEFBMJOHTĻJO
UIJTĻ4PGUXBSFĻXJUIPVUĻQSJPSĻXSJUUFO
BVUIPSJ[BUJPOĻGSPNĻ4JMJDPOĻ(SBQIJDT Ļ*OD
5IJTĻTPGUXBSFĻJTĻCBTFEĻJOĻQBSUTĻPOĻUIFĻXPSLĻPG
UIFĻ'SFF5ZQFĻ5FBN
5IJTĻTPGUXBSFĻVTFTĻQBSUTĻPGĻ44-FBZĻ-JCSBSZ
$PQZSJHIUĻ $ ĻĻ&SJDĻ:PVOH
FBZ!DSZQUTPGUDPN Ļ"MMĻSJHIUTĻSFTFSWFE
%QODKPGF+PUVTWOGPV2CPGN5QHVYCTG
$PNCJOFEĻ*OTUSVNFOUĻ1BOFMĻ4PGUXBSF
1PSUJPOTĻPGĻUIJTĻTPGUXBSFĻBSFĻDPQZSJHIUĻš
Ļ5IFĻ'SFF5ZQF1SPKFDU
XXXGSFFUZQFPSH Ļ"MMĻSJHIUTĻSFTFSWFE
&KX:Ÿ
VTFEĻVOEFSĻMJDFOTFĻ"#065Ļ%*79Ļ7*%&0
%JW9ŸĻJTĻBĻEJHJUBMĻWJEFPĻGPSNBUĻDSFBUFEĻCZ
%JW9 Ļ*ODĻ5IJTĻJTĻBOĻPGGJDJBMĻ%JW9Ļ$FSUJGJFE
EFWJDFĻUIBUĻQMBZTĻ%JW9ĻWJEFPĻ7JTJU
YYYFKXZEQOĻGPSĻNPSFĻJOGPSNBUJPOĻBOE
TPGUXBSFĻUPPMTĻUPĻDPOWFSUĻZPVSĻGJMFTĻJOUPĻ%JW9
WJEFP
"#065Ļ%*79Ļ7*%&00/%&."/%Ļ5IJTĻ%JW9
$FSUJGJFEŸĻEFWJDFĻNVTUĻCFĻSFHJTUFSFEĻJOĻPSEFS
UPĻQMBZĻ%JW9Ļ7JEFPPO%FNBOEĻ 70%
DPOUFOUĻ5PĻHFOFSBUFĻUIFĻSFHJTUSBUJPOĻDPEF
MPDBUFĻUIFĻ%JW9Ļ70%ĻTFDUJPOĻJOĻUIFĻEFWJDF
TFUVQĻNFOVĻ(PĻUPĻJVVRXQFFKXZEQOĻXJUI
UIJTĻDPEFĻUPĻDPNQMFUFĻUIFĻSFHJTUSBUJPO
QSPDFTTĻBOEĻMFBSOĻNPSFĻBCPVUĻ%JW9Ļ70%
$PWFSFEĻCZĻPOFĻPSĻNPSFĻPGĻUIFĻGPMMPXJOHĻ64
1BUFOUTĻ Ļ Ļ %JW9Ļ$FSUJGJFEŸĻUPĻQMBZĻ%JW9ŸĻWJEFPĻ%JW9Ÿ
%JW9Ļ$FSUJGJFEŸĻBOEĻBTTPDJBUFEĻMPHPTĻBSF
SFHJTUFSFEĻUSBEFNBSLTĻPGĻ%JW9 Ļ*ODĻBOEĻBSF
'URGEKHKECÎÜGU
5ÓODQNQUPQOQUVTCFQT
)GPGTCNKFCFGU
0ĻNPTUSBEPSĻEPĻBVUPNËWFMĻQPEFĻFYJCJSĻVNB
TÁSJFĻEFĻEJGFSFOUFTĻTÅNCPMPTĻ0TĻTÅNCPMPT
FODPOUSBNTFĻEJWJEJEPTĻFNĻTÅNCPMPTĻEF
BWJTP ĻDPOUSPMPĻFĻJOGPSNB¿ÝPĻ.BJTĻBCBJYP
FODPOUSBNTFĻPTĻTÅNCPMPTĻNBJTĻDPNVOTĻFĻP
TFVĻTJHOJGJDBEP ĻBTTJNĻDPNPĻVNBĻJOEJDB¿ÝP
TPCSFĻPOEFĻFODPOUSBSĻNBJTĻJOGPSNB¿ÝPĻOP
NBOVBMĻ1BSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻTPCSFĻPTĻTÅN
CPMPTĻFĻBTĻNFOTBHFOTĻEFĻUFYUPĻWFSĻQ¹HJOBT
ĻFĻ
5ÓODQNQUPQOQUVTCFQT
5ÓODQNQUFGCXKUQPQRCKPGNFG
KPUVTWOGPVQU
5ÓODQNQ
ĻĻ0ĻTÅNCPMPĻEFĻBWJTPĻWFSNFMIP
BDFOEFTFĻRVBOEPĻÁĻEFUFDUBEBĻVNBĻBWBSJB
RVFĻQPTTBĻBGFDUBSĻBĻTFHVSBO¿BĻFPVĻBĻDPOEV
¿ÝPĻEPĻBVUPNËWFMĻ&NĻTJNVMUºOFPĻBQBSFDF
VNBĻNFOTBHFNĻEFĻUFYUPĻFTDMBSFDFEPSBĻOP
NPTUSBEPSĻEFĻJOGPSNB¿ĹFT
ĻĻ4ÅNCPMPĻEFĻJOGPSNB¿ĹFTĻBDFOEFTF
DPNCJOBEPĻDPNĻVNĻUFYUPĻOPĻNPTUSBEPSĻEF
JOGPSNB¿ĹFT ĻRVBOEPĻÁĻEFUFDUBEPĻBMHVNĻEFT
WJPĻOPTĻTJTUFNBTĻEPĻBVUPNËWFMĻ0ĻTÅNCPMPĻEF
JOGPSNB¿ĹFTĻBNBSFMPĻUBNCÁNĻQPEFĻBDFOEFS
KVOUBNFOUFĻDPNĻPVUSPTĻTÅNCPMPT
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
5ÓODQNQUFGKPFKECÎÍQPQRCKPGNFG
KPUVTWOGPVQU
5ÓODQNQ
5KIPKHKECFQ
2ÈIKPC
"WBSJBĻOPĻTJTUFNB
"#-
Ļ
4JTUFNBĻEFĻHFT
UÝPĻEPĻNPUPS
"WBSJBĻOPĻTJTUFNB
"#4
Ļ
-V[ĻEFĻOFWPFJSP
USBTFJSBĻMJHBEB
Ļ
Ļ
5KIPKHKECFQ
2ÈIKPC
/ÅWFMĻEFĻËMFP
CBJYP
5SBWÝPĻEFĻFTUB
DJPOBNFOUPĻBQMJ
DBEP
Ļ
5SBWÝPĻEFĻFTUB
DJPOBNFOUPĻBQMJ
DBEP ĻTÅNCPMP
BMUFSOBUJWP
"JSCBHTĻĻ434
Ļ
"WJTBEPSĻEP
DJOUPĻEFĻTFHV
SBO¿B
Ļ
4JTUFNBĻEFĻFTUB
CJMJEBEF Ļ%45$
&TUBCJMJ[BEPSĻEF
WFÅDVMPĻDPN
SFCPRVF
Ļ
0ĻBMUFSOBEPSĻOÝP
DBSSFHB
4JTUFNBĻEFĻFTUB
CJMJEBEF ĻNPEP
EFTQPSUJWP
Ļ
1SÁBRVFDFEPS
EPĻNPUPSĻ EJFTFM
"WBSJBĻOPĻTJT
UFNBĻEFĻUSBWB
HFN
Ļ
"WJTP Ļ.PEPĻEF
TFHVSBO¿B
Ļ Ļ
/ÅWFMĻCBJYPĻOP
EFQËTJUPĻEFĻDPN
CVTUÅWFM
'URGEKHKECÎÜGU
5ÓODQNQUPQOQUVTCFQT
5ÓODQNQ
5KIPKHKECFQ
2ÈIKPC
*OGPSNB¿ÝP ĻMFS
UFYUPĻEPĻNPTUSB
EPS
5KIPKHKECFQ
2ÈIKPC
$POUSPMPĻEBĻWFMP
DJEBEFĻBEBQUB
UJWP
.¹YJNPTĻMJHBEPT
Ļ
1JTDBTĻFTRVFSEPT
1JTDBTĻEJSFJUPT
4UBSU4UPQ ĻP
NPUPSĻQBSPV
BVUPNBUJDBNFOUF
Ļ
5ÓODQNQUFGKPHQTOCÎÍQPQRCKPGNFG
KPUVTWOGPVQU
5ÓODQNQ
5KIPKHKECFQ
2ÈIKPC
.¹YJNPTĻDPN
BOUJFODBOEFB
NFOUPĻBVUPN¹
UJDPĻĻ")#
4FOTPSĻEF
DºNBSB
$POUSPMPĻEBĻWFMP
DJEBEFĻBEBQUB
UJWP
5ÓODQNQ
5ÓODQNQ
5KIPKHKECFQ
2ÈIKPC
Ļ
4UBSU4UPQ
$POUSPMPĻEBĻWFMP
DJEBEFĻBEBQUB
UJWP Ļ%JTUºODJBĻEF
BWJTP Ļ %JTUBODF
"MFSU
Ļ
4UBSU4UPQ
$POUSPMPĻEBĻWFMP
DJEBEFĻBEBQUB
UJWP
4FOTPSĻEF
DºNBSB Ļ4FOTPS
MBTFS
Ļ
Ļ
$POUSPMPĻEBĻWFMP
DJEBEFĻBEBQUB
UJWP
Ļ
$POUSPMPĻEFĻWFMP
DJEBEF
"MFSUBĻEFĻEJTUºO
DJB Ļ %JTUBODF
"MFSU Ļ$JUZ
4BGFUZ5. Ļ"WJTP
EFĻDPMJTÝP Ļ5SB
WBHFNĻBVUPN¹
UJDB
-JNJUBEPSĻEFĻWFMP
DJEBEF
4FOTPSĻEFĻSBEBS
Ļ
"RVFDFEPSĻEP
NPUPSĻFĻEPĻIBCJ
U¹DVMP
5FNQPSJ[BEPS
BDUJWBEP
4UBSU4UPQ
5FNQPSJ[BEPS
BDUJWBEP
``
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
'URGEKHKECÎÜGU
5ÓODQNQUPQOQUVTCFQT
5ÓODQNQ
5KIPKHKECFQ
2ÈIKPC
4JTUFNBĻ"#-
5ÓODQNQ
5KIPKHKECFQ
2ÈIKPC
1PTJ¿ĹFTĻEF
NVEBO¿BTĻBVUP
N¹UJDBT
/ÅWFMĻEBĻCBUFSJB
CBJYP
"TTJTUíODJBĻEF
FTUBDJPOBNFOUP
BDUJWBĻĻ1"1
*OGPSNB¿ÝPĻEF
WFMPDJEBEFĻSFHJT
UBEB
.FEJ¿ÝPĻEPĻOÅWFM
EPĻËMFP
4FOTPSĻEFĻDIVWB
"TTJTUíODJBĻEF
GJMB
%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZT
UFN Ļ"TTJTUíODJB
EFĻGJMB
Ļ
%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZT
UFN Ļ"MUVSBĻQBSB
QBVTB
Ļ
*OEJDBEPSĻEF
NVEBO¿B ĻUSBOT
NJTTÝPĻNBOVBM
5ÓODQNQUFGKPHQTOCÎÍQPQOQUVTCFQT
FCEQPUQNCFQVGEVQ
5ÓODQNQ
Ļ0Q¿ÝPBDFTTËSJP ĻQBSBĻNBJTĻJOGPSNB¿ĹFTĻWFSĻ*OUSPEV¿ÝP
5KIPKHKECFQ
2ÈIKPC
"WJTBEPSĻEPĻDJOUP
EFĻTFHVSBO¿B
"JSCBHĻEPĻMVHBSĻEP
QBTTBHFJSP ĻBDUJ
WBEP
"JSCBHĻEPĻMVHBSĻEP
QBTTBHFJSP ĻEFTBD
UJWBEP
'URGEKHKECÎÜGU
¶PFKEGCNHCDÏVKEQ
TJOBJTĻEFĻBMBSNF WFSJGJDB¿ÝPĻEPĻBMBSNF "TTJTUíODJBĻEFĻFTUBDJPOBNFOUPĻBDUJWB "CBTUFDJNFOUP
UBNQBĻEPĻEFQËTJUPĻEFĻDPNCVTUÅWFM "MDPMPDL "TTJTUFOUFĻEFĻGBJYBĻEFĻSPEBHFNĻĻ-," "$$ĻqĻ$POUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUB
UJWP "MMĻ8IFFMĻ%SJWFĻ USBD¿ÝPĻJOUFHSBM "TTJTUFOUFĻEFĻGJMB "NPSUFDFEPSĻEFĻWJCSB¿ĹFT "USFMBEP DBCP DPOEV¿ÝPĻDPNĻBUSFMBEP A
"DUJWFĻ#FOEJOHĻ-JHIUTĻ "#- "JSCBH
BDUJWB¿ÝPEFTBDUJWB¿ÝP Ļ1"$04 GFDIPĻQPSĻDIBWF MBEPĻEPĻDPOEVUPSĻFĻEPĻQBTTBHFJSP "*3#"(Ļ Ļ
"JSCBHĻ4*14 "JSCBHTĻMBUFSBJT "JSDPOEJUJPO Ļ"$ "KVTUFĻEPĻGPDPĻEPTĻGBSËJT "DUJWFĻ#FOEJOHĻ-JHIUTĻ GBSËJTĻEFĻIBMPHÁOFP "KVTUFTĻEPĻWPMBOUF "MBSNF
BDUJWBS
EFTBDUJWBS
EFTMJHBSĻPĻBMBSNFĻHFSBEP
JOEJDBEPSĻEFĻBMBSNF
OÅWFMĻEFĻBMBSNFĻSFEV[JEP
šOHVMPĻDFHPĻ #-*4 "OUJQBUJOBHFNĻ "RVFDFEPSĻBEJDJPOBMĻ %JFTFM "RVFDFEPSĻBVYJMJBS "RVFDFEPSĻEFĻFTUBDJPOBNFOUP
CBUFSJBĻFĻDPNCVTUÅWFM
EFGJOJ¿ĹFTĻEFĻUFNQP
FTUBDJPOBNFOUPĻFNĻSBNQB
"TTJTUíODJBĻEFĻFTUBDJPOBNFOUPĻĻ1"1 ™VEJP
EFGJOJ¿ĹFT TVSSPVOE "650
DPNBOEPĻEBĻDMJNBUJ[B¿ÝP "VUPDPMBOUFT "RVFDFEPSĻEPĻCMPDPĻEPĻNPUPS
BMJNFOUBEPĻBĻDPNCVTUÅWFM "WJTBEPSĻEFĻDPMJTÝP
TFOTPSĻEFĻSBEBS Ļ Ļ
"RVFDFEPSĻEPĻIBCJU¹DVMP
BMJNFOUBEPĻBĻDPNCVTUÅWFM "WJTBEPSĻEFĻDPMJTÝPĻDPNĻ5SBWÝPĻBVUPN¹
UJDP "RVFDJNFOUP CBODPT "WJTBEPSĻEPĻDJOUPĻEFĻTFHVSBO¿B "SSBORVFĻTFNĻDIBWFĻ LFZMFTTĻESJWF Ļ
"8% ĻUSBD¿ÝPĻJOUFHSBM "TTJTUíODJBĻEFĻBSSBORVF "TTJTUíODJBĻEFĻFTUBDJPOBNFOUP TFOTPSFTĻEBĻBTTJTUíODJBĻEFĻFTUBDJPOB
NFOUP "WJTPĻEFĻDPMJTÝP Ļ
¶PFKEGCNHCDÏVKEQ
$BUBMJTBEPS USBOTQPSUF #BODP ĻWFSĻ#BODPT NÝPTMJWSFTĻ NFEJBĻ NJDSPGPOFĻEFTMJHBEPĻ #BODPĻEFĻDPNBOEPĻFMÁDUSJDP #PUÝPĻEFĻJOGPSNB¿ÝP Ļ1$$ $FOUSBMĻEFĻGVTÅWFJT #BODPĻEJBOUFJSP
FODPTUPĻEBĻDBCF¿B #ÒTTPMB DBMJCSBHFN #BODPT BRVFDJNFOUP EFĻDPNBOEPĻFMÁDUSJDP EFTDFSĻBTĻDPTUBTĻEJBOUFJSBT EFTDFSĻBTĻDPTUBTĻUSBTFJSBT FODPTUPĻEBĻDBCF¿BĻUSBTFJSP #V[JOB $IBNBEB
NBOVTFBNFOUP SFDFCFS B
#BUFSJB
BTTJTUíODJBĻEFĻBSSBORVF
DPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻ
DPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJB1$$
NBOVUFO¿ÝP
TÅNCPMPTĻEFĻBWJTP
TÅNCPMPTĻOBĻCBUFSJB
#BUFSJBĻEFĻBSSBORVF #-*4 #MPRVFJPĻEFĻTFHVSBO¿BĻQBSBĻDSJBO¿BT #MPRVFJPĻEPĻWPMBOUF #MVFUPPUIŸĻ
DPOFDUBSĻDIBNBEBĻBPĻUFMFNËWFMĻ GMVYPĻEFĻTPNĻ $%Ļ $IBWF $IBWFTĻEFĻJHOJ¿ÝP C
$BEFJSBĻEFĻDSJBO¿B $BJYBĻEFĻGVTÅWFJTSFMÁT ĻWFSĻ'VTÅWFJT $BJYBĻEFĻQSJNFJSPTTPDPSSPTĻ $ºNBSBĻEFĻBTTJTUíODJBĻBPĻFTUBDJPOB
NFOUP $BQPU ĻBCFSUVSB $BSHB
DBSHBĻOPĻUFKBEJMIP
DPNQBSUJNFOUPĻEBĻCBHBHFN
HFOFSBMJEBEFT
QPOUPTĻEFĻGJYB¿ÝP
$BSHBĻOPĻUFKBEJMIP ĻQFTPĻN¹YJNPĻ $BSHBĻOPĻUFKBEJMIPĻN¹YJNBĻ $JOUPĻEFĻTFHVSBO¿B
CBODPĻUSBTFJSP UFOTPSFTĻEPTĻDJOUPT $JOUPTĻEFĻTFHVSBO¿B $JUZĻ4BGFUZs $MFBOĻ;POFĻ*OUFSJPSĻ1BDLBHFĻ $;*1 $ËEJHPĻEFĻDPS ĻQJOUVSB $ËEJHPĻEFĻQJOUVSB ĻUJOUB $PMJTÝP $PNBOEP
DPOTPMBĻDFOUSBM Ļ
$PNBOEP ĻMV[ $PNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJB Ļ
GVO¿ĹFT NVEBO¿BĻEFĻCBUFSJBĻ ¶PFKEGCNHCDÏVKEQ
QBSUFĻEBĻDIBWFĻEFTUBD¹WFM SBJPĻEFĻBD¿ÝP TVCTUJUVJ¿ÝPĻEBĻCBUFSJB $PNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJBĻ)PNF-JOLŸĻ
QSPHSBN¹WFMĻ $PNBOEPĻEBĻDMJNBUJ[B¿ÝP
HFOFSBMJEBEFT
SFQBSB¿ÝP
TFOTPSFT
$PNBOEPĻEBTĻMV[FT $PNBOEPĻEBĻUFNQFSBUVSB $PNBOEPĻEBĻUSBWBHFNĻDPNĻPĻNPUPSĻ $PNBOEPĻEFĻWP[ĻEPĻUFMFNËWFM $PNCVTUÅWFM
DPOTVNPĻEFĻDPNCVTUÅWFM
FDPOPNJBĻEFĻDPNCVTUÅWFM
GJMUSPĻEFĻDPNCVTUÅWFM
$PNQBSUJNFOUPTĻQBSBĻBSSVNB¿ÝPĻOP
IBCJU¹DVMP $POUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWP EFUFD¿ÝPĻEFĻBWBSJBT TFOTPSĻEFĻSBEBS $POUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻEFĻDSV[FJSP
$SVJTFĻDPOUSPM $PNQVUBEPSĻEFĻCPSEP $PQPT
MBNJOBEPSFGPS¿BEP $POEFOTB¿ÝPĻOPTĻGBSËJT $PSOFSĻ5SBDUJPOĻ$POUSPMĻ $POEV¿ÝP
DPNĻBUSFMBEP
DPNĻUBNQBĻEPĻQPSUBCBHBHFOT
BCFSUB
TJTUFNBĻEFĻSFGSJHFSB¿ÝP
$PSUJOBĻEFĻDPMJTÝP $POEV¿ÝPĻDPNĻBUSFMBEP
DBSHB FTGFSBĻEFĻQSFTTÝP $PSUJOBĻEPĻUFDUPĻEFĻWJESP $PTUBTĻEPĻCBODP CBODPĻEJBOUFJSP ĻSFCBUJNFOUP $PTUBTĻEPĻCBODP ĻSFCBUJNFOUP $PNQBSUJNFOUPĻEBĻCBHBHFN
DBSHB QPOUPTĻEFĻGJYB¿ÝP $POEV¿ÝPĻOPĻ*OWFSOP $SJBO¿BT
CMPRVFJPĻEFĻTFHVSBO¿BĻQBSBĻDSJBO¿BT
DBEFJSBTĻEFĻDSJBO¿BĻFĻBJSCBHTĻMBUFSBJT
DPMPDB¿ÝPĻOPĻBVUPNËWFM
TFHVSBO¿B
$POEV¿ÝPĻTFNĻDIBWF Ļ
$;*1Ļ $MFBSĻ;POFĻ*OUFSJPSĻ1BDLBHF DPNQBSUJNFOUPĻEBĻDBSHB
1SBUFMFJSBĻUSBTFJSB 3FEFĻEFĻDBSHB $POTPMBĻDFOUSBM $PNQBSUJNFOUPĻEBĻDBSHB
JMVNJOB¿ÝP $PNQBSUJNFOUPĻEPĻNPUPS
EFTDSJ¿ÝPĻHFSBM MÅRVJEPĻEFĻBSSFGFDJNFOUP ËMFP $POEV¿ÝPĻFDPOËNJDB $POGPSUPĻOPĻIBCJU¹DVMP $POUSPMPĻEBĻBMUVSBĻEPĻGPDPĻEPTĻGBSËJT D
$POUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEF %FGJOJSĻEVSB¿ÝPĻEFĻQBTTBHFN %FTBDUJWB¿ÝPĻEPĻJOJCJEPSĻEPĻTFMFDUPSĻEF
NVEBO¿BT ¶PFKEGCNHCDÏVKEQ
%FTDSJ¿ÝPĻHFSBMĻEPTĻJOTUSVNFOUPT
NPEFMPTĻDPNĻWPMBOUFĻ÷ĻEJSFJUB NPEFMPTĻDPNĻWPMBOUFĻ÷ĻFTRVFSEB %VSB¿ÝPĻEBĻMV[ĻEFĻBQSPYJNB¿ÝP Ļ
%7%Ļ &OUSBEBĻ"69 Ļ
%FTFNCBDJBEPS %FTFNCBDJBNFOUP
SFUSPWJTPSFT WJESPĻUSBTFJSP %FTUSBODBHFN
QFMPĻMBEPĻEFĻEFOUSP QFMPĻMBEPĻEFĻGPSB %FUFD¿ÝPĻEFĻBWBSJBT
$POUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWP %FUFD¿ÝPĻEFĻBWBSJBTĻEPĻTFOTPSĻEB
DºNBSB Ļ
%FUFD¿ÝPĻEFĻUÒOFJT %JTQPTJUJWPĻEFĻSFCPRVF FTQFDJGJDB¿ĹFT &OUSBEBĻEFĻTJOBM ĻFYUFSOP Ļ
E
&$$ ĻDPNBOEPĻFMFDUSËOJDPĻEFĻDMJNBUJ[B
¿ÝP &DP(VJEF &$0USZDL &NCBDJBNFOUP
DPOEFOTB¿ÝPĻOPTĻGBSËJT
GVO¿ÝPĻUFNQPSJ[BEPS
SFNP¿ÝPĻDPNĻBTĻTBÅEBTĻEFĻBS
USBUBNFOUPĻEPTĻWJESPT
&NJTTĹFTĻ$0Ļ &NJTTĹFTĻEFĻEJËYJEPĻEFĻDBSCPOP %JTUºODJBĻEFĻBWJTP &ODFSBS %JTUSJCVJ¿ÝPĻEFĻBS Ļ
&ODPTUPĻEBĻDBCF¿B
CBODPĻEJBOUFJSP MVHBSĻDFOUSBMĻUSBTFJSP SFCBUJNFOUP %PMCZĻ4VSSPVOEĻ1SPĻ-PHJDĻ** %SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPMĻ $POUSPMĻEFĻ"MFSUB
QBSBĻPĻ$POEVDUPS %SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFN %45$ ĻWFSĻUBNCÁNĻ4JTUFNBĻEFĻFTUBCJMJ
EBEF &OHBUFĻEFĻSFCPRVF ĻWFSĻ%JTQPTJUJWPĻEF
SFCPRVF &OHBUFĻEFĻSFCPRVFĻ
BNPWÅWFM ĻGJYB¿ÝPĻ BNPWÅWFM ĻSFNP¿ÝPĻ &RVJQBNFOUPĻEFĻ¹VEJP EFTDSJ¿ÝPĻHFSBM GVO¿ĹFT &RVJQBNFOUPĻEFĻFNFSHíODJB
USJºOHVMPĻEFĻTJOBMJ[B¿ÝPĻEFĻQFSJHP &RVJQBNFOUPĻEFĻQSJNFJSPTTPDPSSPT &TDPWBTĻEPĻMJNQBĻQ¹SBCSJTBT
MJNQF[B
NPEPĻEFĻTFSWJ¿P
TVCTUJUVJ¿ÝP
TVCTUJUVJ¿ÝPĻWJESPĻUSBTFJSP
&TQFDJGJDB¿ĹFTĻEFĻNPUPS &TQFMIPĻEFĻDPSUFTJB Ļ
&TUBCJMJ[BEPSĻEFĻWFÅDVMPĻDPNĻSFCPRVFĻ Ļ
&TUBUÅTUJDBĻEBĻWJBHFN &TUPGPTĻEPĻBVUPNËWFM &TUPGPTĻFNĻQFMF ĻDPOTFMIPTĻEFĻMJNQF[B &5$ ĻDPOUSPMPĻFMFDUSËOJDPĻEBĻUFNQFSB
UVSBĻ &UJRVFUBT ¶PFKEGCNHCDÏVKEQ
F
'BSËJT 'BSËJTĻBDUJWPTĻ9FOPO 'B[FSĻVNBĻDIBNBEB 'VTÅWFJT
DPNQBSUJNFOUPĻEPĻNPUPS
HFOFSBMJEBEFT
NVEBO¿B
TPCĻPĻCBODPĻEJBOUFJSPĻEJSFJUP
TPCĻPĻQPSUBMVWBT
'FDIP
EFTUSBODBHFN USBODBHFN USBODBHFNĻBVUPN¹UJDB G
'JMUĻGVMJHFNĻDIFJP (BTËMFP 'JMUSPĻEFĻQBSUÅDVMBTĻ%JFTFM (FBSUSPOJD 'JMUSPĻEPĻIBCJU¹DVMP (MPCBMĻPQFOJOH 'JMUSPĻGVMJHFN (4*ĻĻ"VYÅMJPĻ÷ĻTFMFD¿ÝPĻEFĻNVEBO¿BT 'JYB¿ÝPĻEFĻDBSHBĻ $BSHB 'PDPĻEPTĻGBSËJT ĻBKVTUF 'PS¿BĻEFĻEJSFD¿ÝP ĻBTTPDJBEBĻ÷ĻWFMPDJ
EBEF '4$ ĻSPUVMBHFNĻFDPMËHJDB 'VO¿ÝPĻBOUJQBUJOBHFN 'VO¿ÝPĻEFĻBSFKBNFOUP Ļ
'VO¿ÝPĻEFĻNFNËSJBĻOPĻCBODP 'VO¿ÝPĻQºOJDP 'VODJPOBNFOUPĻJOUFSNJUFOUF H
)BCJU¹DVMP )%$ )JMMĻ%FTDFOUĻ$POUSPMM )PNF-JOLŸĻ )PNPMPHB¿ÝP ĻTJTUFNBĻEFĻDPNBOEPĻ÷
EJTUºODJB I
*"24ĻqĻ*OUFSJPSĻ"JSĻ2VBMJUZĻ4ZTUFN *$ĻqĻ*OGMBUBCMFĻ$VSUBJO *MVNJOB¿ÝP DPNBOEP DPOUSPMPĻEBĻBMUVSBĻEPĻGPDP EFUFD¿ÝPĻEFĻUÒOFJT EVSB¿ÝPĻEBĻMV[ĻEFĻBQSPYJNB¿ÝP Ļ
GBSËJTĻBDUJWPTĻ9FOPO JMVNJOB¿ÝPĻBVUPN¹UJDB ĻIBCJU¹DVMP JMVNJOB¿ÝPĻEFĻTFHVSBO¿B JMVNJOB¿ÝPĻEPTĻJOTUSVNFOUPT MºNQBEBTĻJODBOEFTDFOUFT ĻFTQFDJGJDB
¿ĹFT MV[FTĻEFĻOFWPFJSPĻUSBTFJSBT MV[FTĻEFĻQSFTFO¿BEFĻFTUBDJPOBNFOUP MV[FTĻEJVSOBT N¹YJNPTNÁEJPT OPĻIBCJU¹DVMP *MVNJOB¿ÝP ĻTVCTUJUVJ¿ÝPĻEFĻMºNQBEBT
FTQFMIPĻEFĻDPSUFTJB
MV[ĻEFĻNBSDB¿ÝPĻMBUFSBM ĻEJBOUFJSB
MV[ĻEFĻOFWPFJSPĻUSBTFJSB
MV[FTĻEFĻQSFTFO¿BFTUBDJPOBNFOUP
MV[FTĻEJVSOBT
¶PFKEGCNHCDÏVKEQ
N¹YJNPTĻ BVUPNËWFJTĻDPNĻGBSËJTĻBDUJ
WPTĻYFOPO N¹YJNPTĻ BVUPNËWFJTĻDPNĻGBSËJTĻIBMP
HÁOFP NÁEJPTĻ BVUPNËWFJTĻDPNĻGBSËJTĻIBMP
HÁOFP QJTDBT ĻEJBOUFJSPT TVQPSUFĻEBĻMºNQBEBĻUSBTFJSBĻQJTDBT
MV[ĻEFĻUSBWĹFTĻFĻEFĻNBSDIBBUS¹T *MVNJOB¿ÝPĻBNCJFOUF *MVNJOB¿ÝPĻEFĻTFHVSBO¿B *MVNJOB¿ÝPĻEPĻIBCJU¹DVMP
BVUPN¹UJDP *MVNJOB¿ÝPĻEPĻQBJOFM *MVNJOB¿ÝPĻEPTĻJOTUSVNFOUPT *MVNJOB¿ÝPĻEPTĻJOTUSVNFOUPT ĻWFSĻ*MVNJOB
¿ÝP *OEJDBEPSĻEFĻNVEBO¿BĻEFĻEJSFD¿ÝP *OEJDBEPSĻEFĻUSBODBHFNĻ *OGPSNB¿ÝPĻEFĻQMBDBTĻEFĻUSºOTJUP *OJCJEPSĻEFĻBSSBORVFĻ JNPCJMJ[BEPS *OJCJEPSĻEFĻNBSDIBBUS¹T *OJCJEPSĻEPĻTFMFDUPSĻEFĻNVEBO¿BT *OJCJEPSĻEPĻTFMFDUPSĻEFĻNVEBO¿BT ĻEFTBD
UJWB¿ÝPĻNFDºOJDB *OTUSVNFOUPTĻFĻDPNBOEPT J1PEŸ ĻMJHB¿ÝP J
+BOUFT
MJNQF[B *MVNJOB¿ÝPĻOPĻIBCJU¹DVMP ĻWFSĻ*MVNJOB¿ÝP *NPCJMJ[BEPS *NQBDUP ĻWFSĻ$PMJTÝP *OEJDB¿ĹFTĻEFĻMV[FT Ļ1$$ *OEJDBEPS
DPOUBSPUB¿ĹFT JOEJDBEPSĻEFĻDPNCVTUÅWFM WFMPDÅNFUSP L
-ºNQBEBĻJODBOEFTDFOUF ĻWFSĻ*MVNJOB¿ÝP -BWB
Q¹SBCSJTBT WJESPĻUSBTFJSP -BWBHFN
MÅRVJEPĻEFĻMBWBĻQ¹SBCSJTBT ĻFODIJ
NFOUP -BWBHFNĻBVUPN¹UJDB -BWBHFNĻEFĻGBSËJTĻBĻBMUBĻQSFTTÝP -BWBHFNĻEPĻBVUPNËWFM -BWBHFNĻEPĻQ¹SBCSJTBT -FJUPSĻNFEJBĻ -FTĹFTĻQSPWPDBEBTĻQFMPĻHPMQFĻEFĻDPF
MIP Ļ8)*14 -JNJUBEPSĻEFĻWFMPDJEBEF -JNQBĻQ¹SBCSJTBT TFOTPSĻEFĻDIVWB -JNQBĻQ¹SBCSJTBTĻFĻMBWBĻQ¹SBCSJTBT -JNQF[B
DJOUPTĻEFĻTFHVSBO¿B
FTUPGPT
KBOUFT
MBWBHFNĻBVUPN¹UJDB
MBWBHFNĻEPĻBVUPNËWFM
-ÅRVJEPĻEFĻBSSFGFDJNFOUP ĻDPOUSPMPĻF
FODIJNFOUP -ÅRVJEPĻEFĻMBWBĻQ¹SBCSJTBT ĻFODIJNFOUP -ÅRVJEPĻEFĻUSBWĹFTĻFĻEBĻFNCSBJBHFN -ÅRVJEPT ĻEBEPTĻTPCSFĻPĻWPMVNF ¶PFKEGCNHCDÏVKEQ
-ÅRVJEPTĻFĻËMFPT -,"ĻĻ"TTJTUFOUFĻEFĻGBJYBĻEFĻSPEBHFN -V[FTĻUSBTFJSBT
MPDBMJ[B¿ÝP -VCSJGJDBOUF -VCSJGJDBOUF ĻEBEPTĻTPCSFĻPĻWPMVNF -V[ĻEFĻBWJTP
BWJTBEPSĻEFĻDPMJTÝP DPOUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWP TJTUFNBĻEFĻFTUBCJMJEBEFĻFĻUSBD¿ÝP -V[FT ĻWFSĻ*MVNJOB¿ÝP -V[FTĻEFĻBWJTP
"JSCBHTĻ 434 BWBSJBĻOPĻTJTUFNBĻEFĻUSBWBHFN
BWJTBEPSĻEPĻDJOUPĻEFĻTFHVSBO¿B
BWJTP
PĻBMUFSOBEPSĻOÝPĻFTU¹ĻBĻDBSSFHBS
QSFTTÝPĻEPĻËMFPĻCBJYB
USBWÝPĻEFĻFTUBDJPOBNFOUPĻBDUVBEP
M
.BOVUFO¿ÝP
QSPUFD¿ÝPĻBOUJDPSSPTÝP .BOVUFO¿ÝPĻEPĻBVUPNËWFM .FOTBHFOTĻOPĻ#-*4 .BOVUFO¿ÝPĻEPĻBVUPNËWFM ĻFTUPGPTĻFN
QFMF .FOTBHFOTĻOPĻQBJOFMĻEFĻJOTUSVNFOUPT .BSDBTĻDBVTBEBTĻQFMPĻCBUFSĻEFĻQFRVF
OBTĻQFESBTĻFĻSBOIVSBT .FOVTGVO¿ĹFT .BOVTFBNFOUPĻEPTĻNFOVTĻEPĻTJTUFNB
*OUFSBDUJWPĻ *OGPUBJONFOU Ļ .¹YJNPT ĻBDUJWB¿ÝPĻBVUPN¹UJDB -V[FTĻEFĻQSFTFO¿BEFĻFTUBDJPOBNFOUP .FEJBĻ#MVFUPPUIŸĻ -V[FTĻEFĻUSBWĹFT .FEJEBTĻFYUFSJPS -V[FTĻEJBOUFJSBT
MPDBMJ[B¿ÝP .FOTBHFOTĻEFĻBWBSJB
%SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPM WFSĻ.FOTBHFOTĻFĻTÅNCPMPT .¹YJNPTNÁEJPT Ļ7FSĻJMVNJOB¿ÝP .FOTBHFOTĻEFĻBWBSJBĻOPĻ#-*4 .FOTBHFOTĻEFĻFSSP
$POUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWP -," .FOTBHFOTĻFĻTÅNCPMPT
BWJTBEPSĻEFĻDPMJTÝPĻDPNĻUSBWÝPĻBVUP
N¹UJDP Ļ
$POUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWP DPOUSPMPĻEFĻEJTUºODJB %SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPM -," .BOVBMĻEFĻJOTUSV¿ĹFT ĻSPUVMBHFNĻFDPMË
HJDB -V[FTĻEFĻOFWPFJSP
US¹T -V[FTĻEJVSOBT .FOTBHFOTĻEFĻBWBSJBĻOPĻ$POUSPMPĻEFĻEJT
UºODJB .FOTBHFOTĻOPĻWJTPSĻEFĻJOGPSNB¿ĹFT .JDSPGPOF .PEFMP .PEPĻEFĻTFSWJ¿P .PEPĻTFHVSBO¿B .PUPS
BSSBORVF TPCSFBRVFDJNFOUP .VMIFSFTĻHS¹WJEBT ĻDJOUPĻEFĻTFHVSBO¿B .:Ļ$"3 ¶PFKEGCNHCDÏVKEQ
QOFVTĻEFĻJOWFSOP QSFTTÝP Ļ
SFQBSB¿ÝPĻEFĻQOFVTĻGVSBEPT TFOUJEPĻEFĻSPUB¿ÝP N
1"1ĻĻ"TTJTUíODJBĻEFĻFTUBDJPOBNFOUP
BDUJWB /ÅWFMĻEFĻGPS¿BĻEFĻEJSFD¿ÝP ĻWFSĻ'PS¿BĻEF
EJSFD¿ÝP /ÅWFMĻEPĻËMFPĻCBJYP 1¹SBCSJTBT
BRVFDJNFOUPĻFMÁDUSJDP "RVFDJNFOUPĻFMÁDUSJDP 1OFVTĻEFĻ*OWFSOP /ËEPBT 1¹SBCSJTBTĻSFGMFDUPSĻEFĻDBMPS 1PMJS 1BSUFĻEBĻDIBWF 1PSUBMVWBT USBODBHFN O
«MFP ĻWFSĻUBNCÁNĻ«MFPĻEPĻNPUPS «MFPĻEPĻNPUPS Ļ
DPOEJ¿ĹFTĻEFĻDPOEV¿ÝPĻEFTGBWPS¹
WFJT EBEPTĻTPCSFĻWPMVNF GJMUSP RVBMJEBEFĻEPĻËMFP 0MIBMĻEFĻSFCPRVF 1BTTBHFNĻBĻWBV 1$$ĻqĻ1FSTPOBMĻ$BSĻ$PNNVOJDBUPS
GVO¿ĹFT SBJPĻEFĻBD¿ÝP Ļ
1PTJ¿ĹFTĻEFĻJHOJ¿ÝP 1FTPĻEFĻTFSWJ¿P 1PXFS 1FTPT
QFTPĻEFĻTFSWJ¿P 1SBUFMFJSBĻUSBTFJSB 1FTPĻUPUBM 1SPHSBNBĻEFĻNBOVUFO¿ÝP 1JOUVSB
EBOPTĻFĻSFUPRVFT 1SPUFD¿ÝPĻBOUJDPSSPTÝP 1JTDBT P
1"$04 1"$04 ĻJOUFSSVQUPS 1BJOFMĻEFĻJOTUSVNFOUPT Ļ
1JTDBTĻEFĻFNFSHíODJB 1OFVT
BWBMJB¿ĹFTĻEBĻWFMPDJEBEF DBSBDUFSÅTUJDBTĻEFĻDPOEV¿ÝP DVJEBEPT FTQFDJGJDB¿ĹFT Ļ
JOEJDBEPSFTĻEFĻEFTHBTUF 1PTJ¿ĹFTĻEFĻNVEBO¿BTĻNBOVBJTĻ (FBS
USPOJD 1SFTTÝPĻ&$0 1SPUFD¿ÝPĻEFĻDSJBO¿B
DMBTTFĻEFĻEJNFOTÝPĻQBSBĻQSPUFD¿ÝP
EFĻDSJBO¿BĻDPNĻTJTUFNBĻEFĻGJYB¿ÝP
*40'*9
QPOUPTĻEFĻGJYB¿ÝPĻTVQFSJPSFTĻQBSB
DBEFJSBTĻEFĻDSJBO¿B
SFDPNFOEBEB
TJTUFNBĻEFĻGJYB¿ÝPĻ*40'*9ĻQBSBĻDBEFJ
SBTĻEFĻDSJBO¿B
¶PFKEGCNHCDÏVKEQ
1SPUFD¿ÝPĻEFĻDSJBO¿BĻSFDPNFOEBEB
UBCFMB 3FDPNFOEB¿ĹFTĻQBSBĻBĻDPOEV¿ÝP 1SPUFD¿ÝPĻEFĻQFĹFT 3FJOJDJBMJ[B¿ÝPĻEPTĻSFUSPWJTPSFTĻFYUFSJP
SFT 3PEBTĻFĻQOFVT 3FJOJDJBMJ[B¿ÝPĻEPTĻWJESPTĻFMÁDUSJDPT 3PUVMBHFNĻFDPMËHJDB Ļ'4$ ĻNBOVBMĻEF
JOTUSV¿ĹFT Q
2VBMJEBEFĻEFĻHBTPMJOB 2VFVFĻ"TTJTU 3FGSJHFSBOUF 3FMËHJP ĻBKVTUF 3FQBSB¿ÝPĻEFĻFNFSHíODJBĻEFĻQOFVTĻGVSB
EPT 3FUSBODBHFNĻBVUPN¹UJDB 3PEBĻTPCSFTTFMFOUF S
3¹EJPĻ ".'.Ļ %"#Ļ 3FUSPWJTPSFT
CÒTTPMB
EFTFNCBDJBNFOUP
FMÁDUSJDPTĻSFCBUÅWFJT
FYUFSJPSFT
JOUFSJPS
3¹EJPĻ%"# 3FUSPWJTPSFTĻFMÁDUSJDPTĻSFCBUÅWFJT 4FOTPSĻMBTFS 3FBCBTUFDJNFOUP Ļ
FODIJNFOUP UBNQBĻEPĻEFQËTJUPĻEFĻDPNCVTUÅWFM
BCFSUVSBĻNBOVBM UBNQBĻEPĻEFQËTJUPĻEFĻDPNCVTUÅWFM
USBODBHFN 3FUSPWJTPSFTĻFYUFSJPSFT 4FOTVT 3FUSPWJTPSĻJOUFSJPS BOUJFODBOEFBNFOUPĻBVUPN¹UJDP 4ÅNCPMPĻEFĻBWJTP ĻTJTUFNBĻBJSCBH 3FCPRVF PMIBMĻEFĻSFCPRVF 3PEBT
DPSSFOUFTĻQBSBĻOFWF JOTUBMB¿ÝP KBOUFT R
3FDJSDVMB¿ÝP SPEBĻTPCSFTTFMFOUF TVCTUJUVJ¿ÝP 3FWFTUJNFOUPĻDPOUSBĻ¹HVB ĻMJNQF[B 3FWFTUJNFOUPĻDPOUSBĻ¹HVBĻFĻTVKJEBEF 4BÅEBTĻEFĻWFOUJMB¿ÝP 4FOTPSĻEFĻDºNBSB Ļ
4FOTPSĻEFĻDIVWB 4FOTPSĻEFĻSBEBS MJNJUB¿ĹFT 4ÅNCPMPT TÅNCPMPTĻEFĻBWJTP TÅNCPMPTĻEFĻJOEJDB¿ÝP 4ÅNCPMPTĻEFĻBWJTP 4ÅNCPMPTĻEFĻJOEJDB¿ÝP ¶PFKEGCNHCDÏVKEQ
4ÅNCPMPTĻFĻNFOTBHFOT
BWJTBEPSĻEFĻDPMJTÝPĻDPNĻUSBWÝPĻBVUP
N¹UJDP Ļ
$POUSPMPĻEBĻWFMPDJEBEFĻBEBQUBUJWP DPOUSPMPĻEFĻEJTUºODJB %SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPM -," 4PNĻ
TVSSPVOEĻ 4JOBM 4VCTUºODJBTĻDBVTBEPSBTĻEFĻBMFSHJBTĻF
BTNB 4JTUFNBĻEFĻBJSCBHTĻ 4JTUFNBĻEFĻ"SĻ$POEJDJPOBEP HFOFSBMJEBEFT 4JTUFNBĻEFĻDPNBOEPĻ÷ĻEJTUºODJB ĻIPNP
MPHB¿ÝP 4JTUFNBĻEFĻFTUBCJMJEBEF 4JTUFNBĻEFĻFTUBCJMJEBEFĻFĻUSBD¿ÝP 4PNĻEFĻBWJTP
BWJTBEPSĻEFĻDPMJTÝP 4QJOĻDPOUSPM 4UBSU4UPQ 4VQPSUFĻQBSBĻTBDPTĻEFĻDPNQSBTĻ 4VSSPVOE Ļ
SFDFCFSĻDIBNBEB Ļ
SFHJTUBSĻUFMFGPOF 5FMFNËWFM
DPNBOEPĻEFĻWP[
MJHBS
NÝPTĻMJWSFT
SFHJTUBSĻUFMFGPOF
5FNQFSBUVSB
UFNQFSBUVSBĻBDUVBM 5FNQFSBUVSBĻFMFWBEBĻEPĻNPUPS 5FNQPSJ[BEPS 5JOUB
DËEJHPĻEFĻQJOUVSB T
5PNBEBĻEFĻJTRVFJSP 4JTUFNBĻEFĻNFOVTĻ.:Ļ$"3 5BNQBĻEPĻQPSUBCBHBHFOT
USBODBHFNEFTUSBODBHFN 4JTUFNBĻEFĻRVBMJEBEFĻEPĻBSĻ*"24Ļ 5BQFUFTĻEFĻFODBJYF 5PNBEBĻFMÁDUSJDB CBODPĻEBĻGSFOUF DPNQBSUJNFOUPĻEBĻCBHBHFN 4JTUFNBĻEFĻSFGSJHFSB¿ÝP 5FDUPĻEFĻWJESP ĻDPSUJOB 5PUBMJ[BEPSĻQBSDJBM 4JTUFNBĻ*OUFSBDUJWPĻ *OGPUBJONFOU Ļ
CPUĹFTĻGPOUFĻ
DPNBOEPĻEFĻWP[
EFTDSJ¿ÝPĻHFSBMĻ
NBOVTFBNFOUPĻEPTĻNFOVTĻ
5FMFGPOF
DPNBOEPĻEFĻWP[
GB[FSĻVNBĻDIBNBEB
MJHBS
MJTUBĻUFMFGËOJDB
MJTUBĻUFMFGËOJDB ĻBUBMIP
NÝPTĻMJWSFT
5SBD¿ÝPĻJOUFHSBM Ļ"8% 4PCSFBRVFDJNFOUP 5SBDUJPOĻDPOUSPM 5SBODBHFNEFTUSBODBHFN
OPĻJOUFSJPS UBNQBĻEPĻQPSUBCBHBHFOT 5SBODBHFNĻBVUPN¹UJDB ¶PFKEGCNHCDÏVKEQ
MV[FTĻEFĻUSBWBHFNĻEFĻFNFSHíODJB MV[FTĻEFĻUSBWĹFT TÅNCPMPTĻOPĻQBJOFMĻEFĻJOTUSVNFOUPT TJTUFNBĻEFĻBVYÅMJPĻ÷TĻUSBWBHFOTĻEF
FNFSHíODJB Ļ&#"Ļ TJTUFNBĻEFĻUSBWBHFN TJTUFNBĻEFĻUSBWBHFNĻBOUJCMPRVFJP
"#4 USBWÝPĻEFĻNÝP 5SBODBHFNĻUPUBM EFTBDUJWB¿ÝP EFTBDUJWB¿ÝPĻUFNQPS¹SJB 5SBOTNJTTÝP BVUPN¹UJDB NBOVBM 5SBOTNJTTÝPĻBVUPN¹UJDB
BUSFMBEP
QPTJ¿ĹFTĻEFĻNVEBO¿BTĻNBOVBJT
(FBSUSPOJD SFCPRVFĻFĻUSBOTQPSUF
USBOTNJTTÝPĻNBOVBM
(4*ĻĻ"VYÅMJPĻ÷ĻTFMFD¿ÝPĻEF
NVEBO¿BT 5SBOTNJTTÝPĻNBOVBM SFCPRVFĻFĻUSBOTQPSUF 5SBOTNJTTÝPĻ1PXFSTIJGU Ļ
5SBOTQPOEFS 5SBOTQPSUF 5SBWBHFNĻDPNĻPĻNPUPS ĻBVUPN¹UJDP 5SBWÝPĻDPOWFODJPOBM 5SBWÝPĻEFĻFTUBDJPOBNFOUP 5SBWÝPĻEFĻNÝP 5SBWĹFT FODIJNFOUPĻEPĻMÅRVJEPĻEPTĻUSBWĹFT V
7BSFUBĻEFĻNFEJ¿ÝP ĻFMFDUSËOJDB 7FÅDVMPĻDPNĻSFCPRVF
BVUPPTDJMB¿ÝP 7FOUJMB¿ÝP 7FOUJMBEPS 7FSJGJDB¿ÝPĻEPĻOÅWFMĻEFĻËMFPĻEPĻNPUPS 5SJºOHVMPĻEFĻTJOBMJ[B¿ÝPĻEFĻQFSJHP 7JESPĻMBNJOBEP 54"ĻĻFTUBCJMJ[BEPSĻEFĻWFÅDVMPĻDPNĻSFCP
RVFĻ Ļ
7JESPTĻFMÁDUSJDPT 57 7JESPĻUSBTFJSP ĻEFTFNCBDJBNFOUP 7JESPTĻFĻSFUSPWJTPSFT 7JTPSFTĻEFĻJOGPSNB¿ĹFT U
6OJEBEFĻEFĻCPUĹFTĻOP
WPMBOUF Ļ Ļ Ļ
64# ĻMJHB¿ÝP 6UJMJ[B¿ÝPĻEFĻNFOVĻFĻNFOTBHFN 7PMBOUF BKVTUFTĻEPĻWPMBOUF VOJEBEFĻEFĻCPUĹFT Ļ Ļ Ļ
VOJEBEFĻEFĻCPUĹFTĻDPOUSPMPĻEBĻWFMPDJ
EBEFĻBEBQUBUJWP 7PMVNFĻ¹VEJP
TJOBMĻEFĻDIBNBEB ĻUFMFGPOF UFMFGPOF UFMFGPOFVOJEBEFĻ¹VEJP 7PMVNFĻEPĻTPNĻ DPNQFOTB¿ÝPĻEFĻWFMPDJEBEFSVÅEP 7PMWPĻ4FOTVT ¶PFKEGCNHCDÏVKEQ
8)*14
DBEFJSBĻEFĻDSJBO¿BBTTFOUPĻBVUP MFTĹFTĻQSPWPDBEBTĻQFMPĻHPMQFĻEF
DPFMIP ¶PFKEGCNHCDÏVKEQ
Kdakd8Vg8dgedgVi^dc51 1PSUVHVFTF "5 1SJOUFEJO4XFEFO (zUFCPSH $PQZSJHIU‚7PMWP$BS$PSQPSBUJPO
Was this manual useful for you? yes no
Thank you for your participation!

* Your assessment is very important for improving the work of artificial intelligence, which forms the content of this project

Download PDF

advertising