Volvo | V40 Cross Country | Manuale del proprietario | Volvo V40 Cross Country 2013 Manuale del proprietario

Volvo V40 Cross Country 2013 Manuale del proprietario
V40 CROSS
COUNTRY
Uso e Manutenzione
L:7:9>I>DC
GENTILI ACQUIRENTI VOLVO
$*Ļ$0/(3"56-*".0Ļ$0/Ļ70*Ļ1&3Ļ"7&3Ļ4$&-50Ļ6/"650.0#*-&Ļ70-70
$JĻBVHVSJBNPĻDIFĻJMĻQJBDFSFĻEJĻHVJEBSFĻVOBVUPNP
CJMFĻ7PMWPĻSFTUJĻUBMFĻQFSĻNPMUJĻBOOJĻ-BVUPNPCJMFĻġ
TUBUBĻQSPHFUUBUBĻQFSĻSJTQPOEFSFĻBĻDSJUFSJĻEJĻTJDV
SF[[BĻFĻDPNGPSUĻQFSĻJMĻDPOEVDFOUFĻFĻQFSĻJĻQBTTFH
HFSJĻ-FĻ7PMWPĻTPOPĻGSBĻMFĻBVUPNPCJMJĻQJÛĻTJDVSFĻBM
NPOEPĻ-FĻ7PMWPĻTPOPĻTWJMVQQBUFĻQFSĻTPEEJTGBSF
UVUUJĻHMJĻTUBOEBSEĻWJHFOUJĻJOĻNBUFSJBĻEJĻTJDVSF[[BĻF
BNCJFOUF
"MĻGJOFĻEJĻPUUJNJ[[BSFĻJMĻDPNGPSUĻPGGFSUPĻEBMMBVUP
NPCJMF ĻġĻDPOTJHMJBCJMFĻMFHHFSFĻMFĻJOGPSNB[JPOJĻBUUJ
OFOUJĻBMMBĻEPUB[JPOFĻOPODIÁĻMFĻJTUSV[JPOJĻEJĻNBOV
UFO[JPOFĻSJQPSUBUFĻOFMĻQSFTFOUFĻ-JCSFUUPĻ6TPĻF
NBOVUFO[JPOF
+PFKEG
+PVTQFW\KQPG
5KEWTG\\C
*OGPSNB[JPOJĻJNQPSUBOUJ 7PMWPĻFĻMBĻUVUFMBĻEFMMBNCJFOUF $JOUVSFĻEJĻTJDVSF[[BĻ
"JSCBH
"UUJWB[JPOFEJTBUUJWB[JPOFĻEFMMBJSCBH "JSCBHĻMBUFSBMJĻ 4*14CBH Ļ
5FOEJOBĻHPOGJBCJMFĻ *$ Ļ
8)*14Ļ
2VBOEPĻJOUFSWFOHPOPĻJĻTJTUFNJĻ
.PEPĻTJDVSF[[B
"JSCBHĻQFSĻQFEPOFĻ 1FEFTUSJBOĻ"JSCBH 4JDVSF[[BĻEFJĻCBNCJOJ
5GTTCVWTGGCPVKHWTVQ
00 01 02
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
$IJBWFĻEFMĻUFMFDPNBOEPTUFMPĻEFMMB
DIJBWF
4PTUJUV[JPOFĻEFMMBĻCBUUFSJBĻEJĻDIJBWFĻEFM
UFMFDPNBOEP1$$ ,FZMFTT #MPDDBHHJPTCMPDDBHHJP
'FSNPĻEJĻTJDVSF[[BĻQFSĻCBNCJOJ
"MMBSNF +PFKEG
#ODKGPVGFKIWKFC
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
%QOHQTVGRKCEGTGFKIWKFC
4USVNFOUJĻFĻDPNBOEJ 7PMWPĻ4FOTVTĻ 1PTJ[JPOJĻEFMMBĻDIJBWF 4FEJMJ 7PMBOUF *MMVNJOB[JPOF 5FSHJDSJTUBMMJĻFĻMBWBDSJTUBMMJ 'JOFTUSJOJĻFĻTQFDDIJĻSFUSPWJTPSJ #VTTPMB "MDPMPDL "WWJBNFOUPĻEFMĻNPUPSF "WWJBNFOUPĻEFMĻNPUPSFĻqĻCBUUFSJB
FTUFSOB $BNCJP &DPĻ(VJEFĻĻ1PXFS 4UBSU4UPQĻ 5SB[JPOFĻJOUFHSBMFĻĻ"8% 'SFOPĻEJĻTFSWJ[JP )%$ĻĻ)JMMĻ%FTDFOUĻ$POUSPM 'SFOPĻEJĻTUB[JPOBNFOUP %45$ĻqĻ4JTUFNBĻEJĻTUBCJMJU÷ĻFĻDPOUSPMMP
USB[JPOF *OEJDB[JPOJĻTVJĻTFHOBMJĻTUSBEBMJĻĻ34* -JNJUBUPSFĻEJĻWFMPDJU÷ $SVJTFĻ$POUSPM 3FHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷
BEBUUJWP "WWFSUJNFOUPĻEJTUBO[B $JUZĻ4BGFUZs *OEJDBUPSFĻEJĻDPMMJTJPOFĻDPOĻGSFOPĻBVUP
NBUJDPĻFĻQSPUF[JPOFĻQFEPOJ %SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFN %SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻĻ%"$ %SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻĻ"VTJMJPĻQFSĻJMĻNBOUF
OJNFOUPĻEFMMBĻDPSTJBĻEJĻNBSDJB 4FOTPSJĻQBSDI 5FMFDBNFSBĻEJĻBTTJTUFO[BĻBMĻQBSDIFHHJP "TTJTUFO[BĻBMĻQBSDIFHHJPĻBUUJWBĻĻ1"1 #-*4ĻFĻ$5" 6TPĻEFMĻNFOVĻFĻHFTUJPOFĻEFJĻNFTTBHHJ
.FOVĻ.:Ļ$"3
$MJNBUJ[[BUPSF
3JTDBMEBUPSFĻEFMĻNPUPSFĻFĻEFMMBCJUBDPMP
3JTDBMEBUPSFĻTVQQMFNFOUBSF $PNQVUFSĻEJĻCPSEP
3FHPMB[JPOFĻEFMMFĻDBSBUUFSJTUJDIFĻEJ
HVJEB
$PNGPSUĻOFMMBCJUBDPMP
03 04 05
)PNF-JOLŸĻ Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
+PFKEG
+PHQVCKPOGPV
&WTCPVGNCIWKFC
4WQVGGRPGWOCVKEK
06 07 08
(FOFSBMJU÷ĻTVMM*OGPUBJONFOU
3BEJP
-FUUPSFĻ.%
'POUFĻBVEJPĻFTUFSOBĻDPMMFHBUBĻBĻ"69ĻF
64# .FEJBĻ#MVFUPPUIŸ Ļ 7JWBWPDFĻ#MVFUPPUIŸ $PNBOEJĻWPDBMJ ĻEFMĻDFMMVMBSF
57 5FMFDPNBOEP Ļ
3BDDPNBOEB[JPOJĻQFSĻMBĻHVJEB
3JGPSOJNFOUP
$BSCVSBOUF
$BSJDP
#BHBHMJBJP
(VJEBĻDPOĻSJNPSDIJP
5SBJOPĻFĻUSBTQPSUP
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
(FOFSBMJU÷Ļ
4PTUJUV[JPOFĻEFJĻQOFVNBUJDJĻ
1SFTTJPOFĻQOFVNBUJDJĻ
5SJBOHPMPĻEJĻFNFSHFO[BĻFĻDBTTFUUBĻEFM
QSPOUPĻTPDDPSTP 3JQBSB[JPOFĻQOFVNBUJDJĻQSPWWJTPSJB
5., Ļ
+PFKEG
/CPWVGP\KQPGGCUUKUVGP\C
5RGEKHKEJG
7BOPĻNPUPSF
-BNQBEJOF
4QB[[PMFĻEFJĻUFSHJDSJTUBMMJĻFĻMJRVJEPĻMBWB
DSJTUBMMJ
#BUUFSJB
'VTJCJMJ
$VSBĻEFMMBVUPNPCJMF
%FOPNJOB[JPOJĻEFMĻUJQP
.JTVSFĻFĻQFTJ
4QFDJGJDIFĻNPUPSF
0MJPĻNPUPSF
-JRVJEJĻFĻMVCSJGJDBOUJ
$BSCVSBOUF
3VPUFĻFĻQOFVNBUJDJ ĻEJNFOTJPOJĻFĻQSFT
TJPOJĻ
*NQJBOUPĻFMFUUSJDP
/ˆĻEJĻPNPMPHB[JPOF
-JDFO[F
4QJFĻTVMĻEJTQMBZ
+PFKEGCNHCDGVKEQ
09 10 11
*OEJDFĻBMGBCFUJDP +PVTQFW\KQPG
+PHQTOC\KQPKKORQTVCPVK
.GIIGTGKN.KDTGVVQ7UQG
OCPWVGP\KQPG
+PVTQFW\KQPG
*MĻNPEPĻNJHMJPSFĻQFSĻDPOPTDFSFĻMBĻQSPQSJB
BVUPNPCJMFĻġĻMFHHFSFĻJMĻ-JCSFUUPĻ6TPĻFĻNBOV
UFO[JPOFĻQSJNBĻEJĻNFUUFSTJĻBMMBĻHVJEBĻ*OĻRVF
TUPĻNPEPĻTJĻQPUSBOOPĻDPOPTDFSFĻMFĻOVPWF
GVO[JPOBMJU÷ ĻBQQSFOEFSFĻDPNFĻHFTUJSFĻMBVUP
NPCJMFĻJOĻTJUVB[JPOJĻEJWFSTFĻFĻPUUJNJ[[BSFĻMVUJ
MJ[[PĻEJĻUVUUFĻMFĻGVO[JPOJĻEFMMBVUPNPCJMFĻ1SF
TUBSFĻQBSUJDPMBSFĻBUUFO[JPOFĻBMMFĻJTUSV[JPOJĻEJ
TJDVSF[[BĻEFMĻQSFTFOUFĻ-JCSFUUP
-FĻTQFDJGJDIF ĻMFĻDBSBUUFSJTUJDIFĻEJĻEJTFHOPĻF
MFĻJMMVTUSB[JPOJĻEJĻRVFTUPĻ-JCSFUUPĻ6TPĻFĻNBOV
UFO[JPOFĻOPOĻTPOPĻWJODPMBOUJĻ$JĻSJTFSWJBNPĻJM
EJSJUUPĻEJĻBQQPSUBSFĻNPEJGJDIFĻTFO[BĻQSFBW
WJTP
‚Ļ7PMWPĻ$BSĻ$PSQPSBUJPO
1RVKQPCN
5VUUJĻJĻUJQJĻEJĻPQUJPOBMBDDFTTPSJĻTPOPĻDPOUSBT
TFHOBUJĻEBĻVOĻBTUFSJTDP 0MUSFĻBMMBĻEPUB[JPOFĻEJĻTFSJF ĻJMĻ-JCSFUUP
EFTDSJWFĻHMJĻPQUJPOBMĻ EPUB[JPOFĻNPOUBUBĻJO
GBCCSJDB ĻFĻBMDVOJĻBDDFTTPSJĻ JOTUBMMBCJMJĻTVD
DFTTJWBNFOUF -BĻEPUB[JPOFĻEFTDSJUUBĻOFMĻ-JCSFUUPĻ6TPĻF
NBOVUFO[JPOFĻOPOĻġĻEJTQPOJCJMFĻTVĻUVUUJĻJ
NPEFMMJ ĻDIFĻTPOPĻFRVJQBHHJBUJĻJOĻNPEP
EJWFSTPĻJOĻCBTFĻBMMFĻFTJHFO[FĻEFJĻWBSJĻNFSDBUJ
OPODIÁĻBMMFĻOPSNFĻFĻBMMFĻEJTQPTJ[JPOJĻOB[JP
OBMJĻPĻMPDBMJĻWJHFOUJ
VOĻUFTUPĻJOĻVOBĻUBCFMMB ĻJMĻSJGFSJNFOUPĻġĻDPTUJ
UVJUPĻEBĻMFUUFSFĻBO[JDIÁĻEBĻDJGSF
*OĻDBTPĻEJĻEVCCJĻJOĻNFSJUPĻBĻEPUB[JPOFĻTUBO
EBSEĻFĻPQUJPOBMBDDFTTPSJ ĻSJWPMHFSTJĻBĻVOĻDPO
DFTTJPOBSJPĻ7PMWP
*ĻEJTQMBZĻEFMMBVUPNPCJMFĻWJTVBMJ[[BOPĻBMDVOJ
NFTTBHHJĻ2VFTUJĻNFTTBHHJĻTPOPĻSJQPSUBUJĻOFM
-JCSFUUPĻ6TPĻFĻNBOVUFO[JPOFĻJOĻHSJHJPĻDPOĻVO
DBSBUUFSFĻMFHHFSNFOUFĻQJÛĻHSBOEFĻ'SBĻRVFTUJ
WJĻTPOPĻJĻNFOVĻFĻJĻNFTTBHHJĻTVMĻEJTQMBZĻJOGPS
NBUJWPĻ BEĻFTFNQJPĻ+ORQUVC\KQPKCWFKQ 6GUVKURGEKCNK
#66'0<+10'
*ĻNFTTBHHJĻEJĻBWWFSUJNFOUPĻJOGPSNBOPĻTVM
SJTDIJPĻEJĻMFTJPOJĻQFSTPOBMJ
+/2146#06'
*ĻNFTTBHHJĻEJĻBUUFO[JPOFĻJOGPSNBOPĻTVM
SJTDIJPĻEJĻEBOOJĻBĻDPTF
016#
-FĻOPUFĻGPSOJTDPOPĻDPOTJHMJĻPĻTVHHFSJNFOUJ
DIFĻTFNQMJGJDBOPĻMVUJMJ[[PĻEJĻEJTQPTJUJWJ
QBSUJDPMBSJĻFĻGVO[JPOJ
0QVCCRKÒFKRCIKPC
*MĻ-JCSFUUPĻ6TPĻFĻNBOVUFO[JPOFĻDPNQSFOEF
JOGPSNB[JPOJĻJOTFSJUFĻDPNFĻOPUFĻBĻQJġĻEJ
QBHJOBĻ2VFTUFĻJOGPSNB[JPOJĻTJĻSJGFSJTDPOPĻBM
UFTUPĻDPOUSBTTFHOBUPĻDPOĻJMĻOVNFSPĻEJĻSJGFSJ
NFOUPĻ4FĻMBĻOPUBĻBĻQJġĻEJĻQBHJOBĻSJNBOEBĻB
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
/GUUCIIK
'VKEJGVVG
4VMMBVUPNPCJMFĻTPOPĻBQQMJDBUFĻEJWFSTFĻFUJ
DIFUUFĻDIFĻSJQPSUBOPĻJOGPSNB[JPOJĻJNQPSUBOUJ
JOĻNPEPĻDIJBSPĻFĻTFNQMJDFĻ-FĻFUJDIFUUFĻEFM
MBVUPNPCJMFĻIBOOPĻVOĻHSBEPĻEJĻJNQPSUBO[B
DIFĻWBĻEBMMBWWFSUFO[BĻBMMJOGPSNB[JPOF
+PVTQFW\KQPG
+PHQTOC\KQPKKORQTVCPVK
G031590
4JNCPMJĻ*40ĻOFSJĻTVĻDBNQPĻHJBMMP ĻUFTUPGJHVSB
CJBODIJĻTVĻDBNQPĻOFSPĻ2VFTUPĻTJTUFNBĻTJĻVUJ
MJ[[BĻQFSĻSJDIJBNBSFĻMBUUFO[JPOFĻTVĻVOĻQFSJ
DPMPĻDIFĻQVĠĻDBVTBSFĻMFTJPOJĻHSBWJĻPĻNPSUBMJ
TFĻMBWWFSUJNFOUPĻWJFOFĻJHOPSBUP
+PHQTOC\KQPK
4JNCPMJĻ*40ĻCJBODIJĻFĻUFTUPGJHVSBĻCJBODIJĻTV
DBNQPĻCMVĻPĻOFSPĻ2VFTUPĻTJTUFNBĻTJĻVUJMJ[[B
QFSĻSJDIJBNBSFĻMBUUFO[JPOFĻTVĻVOĻQFSJDPMPĻDIF
QVĠĻDBVTBSFĻEBOOJĻBĻDPTFĻTFĻMBWWFSUJNFOUP
WJFOFĻJHOPSBUP
G031593
2GTKEQNQFKFCPPKCEQUG
G031592
2GTKEQNQFKNGUKQPKRGTUQPCNK
4JNCPMJĻ*40ĻCJBODIJĻFĻUFTUPGJHVSBĻCJBODIJĻTV
DBNQPĻOFSP
016#
-FĻFUJDIFUUFĻJMMVTUSBUFĻOFMĻ-JCSFUUPĻ6TPĻF
NBOVUFO[JPOFĻOPOĻTPOPĻSJQSPEV[JPOJ
FTBUUFĻEJĻRVFMMFĻQSFTFOUJĻTVMMBVUPNPCJMF
4DPQPĻEFMĻMJCSFUUPĻġĻJMMVTUSBSOFĻJOEJDBUJWB
NFOUFĻMBTQFUUPĻFĻMBĻQPTJ[JPOFĻTVMMBVUPNP
CJMFĻ-FĻJOGPSNB[JPOJĻTQFDJGJDIFĻQFSĻJMĻQSP
QSJPĻNPEFMMPĻTPOPĻSJQPSUBUFĻOFMMFĻFUJDIFUUF
TVMMBVUPNPCJMF
+PVTQFW\KQPG
+PHQTOC\KQPKKORQTVCPVK
'NGPEJKFGNNGRTQEGFWTG
/FMĻ-JCSFUUPĻ6TPĻFĻNBOVUFO[JPOF ĻMFĻQSPDF
EVSFĻDIFĻDPNQSFOEPOPĻJOUFSWFOUJĻEBĻFTFHVJSF
JOĻVOĻEFUFSNJOBUPĻPSEJOFĻTPOPĻOVNFSBUF
2VBOEPĻOFMĻ-JCSFUUPĻ6TPĻFĻNBOVUFO[JPOF
WJFOFĻSJQPSUBUBĻVOBĻMJTUBĻTJĻVUJMJ[[BĻVOĻFMFODP
QFSĻQVOUJ
4FĻJOĻDPSSJTQPOEFO[BĻEFMMFĻJTUSV[JPOJ
QBTTPQBTTPĻġĻSJQPSUBUBĻVOBĻTFSJFĻEJ
GJHVSF ĻPHOJĻPQFSB[JPOFĻġĻOVNFSBUBĻDPNF
MBĻGJHVSBĻDPSSJTQPOEFOUF
&TFNQJP
-FĻTFSJFĻEJĻGJHVSFĻJOĻDVJĻMPSEJOFĻEFMMFĻJTUSV
[JPOJĻġĻJSSJMFWBOUFĻTPOPĻJMMVTUSBUFĻDPOĻFMFO
DIJĻOVNFSBUJĻDPOĻMFUUFSF
%QPVKPWC
``2VFTUPĻTJNCPMPĻġĻTJUVBUPĻJOĻCBTTPĻBĻEFTUSB
-FĻGSFDDF ĻTJBĻOVNFSBUFĻDIFĻOPOĻOVNF
SBUF ĻJMMVTUSBOPĻVOĻNPWJNFOUP
-FĻGSFDDFĻBDDPNQBHOBUFĻEBĻMFUUFSFĻTPOP
VUJMJ[[BUFĻQFSĻJMMVTUSBSFĻVOĻNPWJNFOUPĻJO
DVJĻOPOĻġĻJNQPSUBOUFĻMPSEJOFĻEFMMFĻTJOHPMF
GBTJ
4FĻMFĻJTUSV[JPOJĻQBTTPQBTTPĻOPOĻTPOPĻDPSSF
MBUFĻBĻVOBĻTFSJFĻEJĻGJHVSF ĻMFĻWBSJFĻGBTJĻTPOP
OVNFSBUFĻOPSNBMNFOUF
'NGPEJKFGNNGRQUK\KQPK
/FMMFĻGJHVSFĻQBOPSBNJDIFĻJOĻDVJĻTPOPĻFWJ
EFO[JBUFĻEJWFSTFĻQBSUJĻTJĻVUJMJ[[BOPĻDFS
DIJFUUJĻSPTTJĻDPOĻVOĻOVNFSPĻBMMJOUFSOPĻ*M
OVNFSPĻDPSSJTQPOEFĻBMMFMFODPĻEFMMFĻQPTJ
[JPOJĻDPSSFMBUPĻBMMBĻGJHVSBĻDIFĻJMMVTUSBĻMPH
HFUUP
'NGPEJKRGTRWPVK
p -JRVJEPĻSFGSJHFSBOUF
p 0MJPĻNPUPSF
RVBOEPĻVOBĻTF[JPOFĻQSPTFHVFĻBMMBĻQBHJOB
TVDDFTTJWB
4GIKUVTC\KQPGFGKFCVK
/FMMBVUPNPCJMFĻġĻJOTUBMMBUBĻVOBĻTFSJFĻEJĻDFO
USBMJOFĻDIFĻOFĻDPOUSPMMBOPĻFĻNPOJUPSBOPĻEJ
DPOUJOVPĻJMĻGVO[JPOBNFOUPĻFĻMFĻGVO[JPOBMJU÷
"MDVOFĻDFOUSBMJOFĻQPTTPOPĻSFHJTUSBSFĻJOGPSNB
[JPOJĻEVSBOUFĻMBĻHVJEBĻOPSNBMFĻTFĻSJMFWBOPĻVO
EJGFUUPĻ*OPMUSF ĻSFHJTUSBOPĻMFĻJOGPSNB[JPOJĻVUJMJ
JOĻDBTPĻEJĻDPMMJTJPOFĻPĻJODJEFOUFĻ"MDVOFĻEFMMF
JOGPSNB[JPOJĻSFHJTUSBUFĻDPOTFOUPOPĻBJĻUFDOJDJ
EJĻBTTJTUFO[BĻFĻNBOVUFO[JPOFĻEJĻEJBHOPTUJ
DBSFĻFEĻFMJNJOBSFĻFWFOUVBMJĻEJGFUUJĻOPODIÁĻB
7PMWPĻEJĻTPEEJTGBSFĻMFHHJĻFĻBMUSJĻSFHPMBNFOUJ
-FĻJOGPSNB[JPOJĻTPOPĻJNQJFHBUFĻEBĻ7PMWP
BODIFĻQFSĻSJDFSDIFĻWPMUFĻBĻTWJMVQQBSFĻVMUFSJPS
NFOUFĻRVBMJU÷ĻFĻTJDVSF[[B ĻMBEEPWFĻQPTTPOP
BJVUBSFĻBĻDPNQSFOEFSFĻMFĻDJSDPTUBO[FĻDIF
IBOOPĻDBVTBUPĻJODJEFOUJĻFĻMFTJPOJĻQFSTPOBMJ
-FĻJOGPSNB[JPOJĻDPNQSFOEPOPĻEBUJĻTVMMPĻTUBUP
FĻTVMMBĻGVO[JPOBMJU÷ĻEFJĻEJWFSTJĻTJTUFNJĻF
NPEVMJĻEFMMBVUPNPCJMF ĻGSBĻDVJĻNPUPSF ĻGBSGBMMB
EFMMBDDFMFSBUPSF ĻTUFS[PĻFĻGSFOJĻ*OPMUSF ĻQPT
TPOPĻDPNQSFOEFSFĻEBUJĻSFMBUJWJĻBMMPĻTUJMFĻEJ
HVJEBĻEFMĻDPOEVDFOUF ĻBEĻFTFNQJPĻWFMPDJU÷
EFMMBVUPNPCJMF ĻVUJMJ[[PĻEFJĻQFEBMJĻEFMĻGSFOPĻF
EFMMBDDFMFSBUPSF ĻQPTJ[JPOFĻEFMĻWPMBOUFĻFĻVUJ
MJ[[PĻEFMMFĻDJOUVSFĻEJĻTJDVSF[[BĻEBĻQBSUFĻEJ
DPOEVDFOUFĻFĻQBTTFHHFSPĻ1FSĻJĻNPUJWJĻJOEJ
DBUJĻTPQSB ĻRVFTUFĻJOGPSNB[JPOJĻQPTTPOPĻSJNB
OFSFĻNFNPSJ[[BUFĻOFMMFĻDFOUSBMJOFĻEFMMBVUP
NPCJMFĻQFSĻVOĻDFSUPĻUFNQP ĻBODIFĻJOĻTFHVJUP
BĻVOBĻDPMMJTJPOFĻPĻVOĻJODJEFOUFĻ-FĻJOGPSNB
[JPOJĻQPTTPOPĻFTTFSFĻDPOTFSWBUFĻEBĻ7PMWPĻQFS
TWJMVQQBSFĻVMUFSJPSNFOUFĻTJDVSF[[BĻFĻRVBMJU÷ĻP
BMMPĻTDPQPĻEJĻSJTQFUUBSFĻFWFOUVBMJĻMFHHJĻFĻBMUSJ
SFHPMBNFOUJ
7PMWPĻOPOĻEJWVMHIFS÷ĻMFĻTVEEFUUFĻJOGPSNB[JPOJ
BĻUFS[JĻTFO[BĻJMĻDPOTFOTPĻEFMĻQSPQSJFUBSJPĻEFM
MBVUPNPCJMFĻ5VUUBWJB ĻMFĻMFHHJĻFĻJĻSFHPMBNFOUJ
OB[JPOBMJĻQPUSFCCFSPĻJNQPSSFĻBĻ7PMWPĻEJĻGPS
OJSFĻUBMJĻJOGPSNB[JPOJĻBEĻBVUPSJU÷ ĻGSBĻDVJĻMB
1PMJ[JB ĻDIFĻIBOOPĻHJVSJEJDBNFOUFĻEJSJUUPĻB
SBDDPHMJFSMF
1FSĻMFHHFSFĻFĻJOUFSQSFUBSFĻMFĻJOGPSNB[JPOJĻSFHJ
TUSBUFĻEBMMFĻDFOUSBMJOFĻEFMMBVUPNPCJMFĻTPOP
OFDFTTBSJFĻMFĻBUUSF[[BUVSFĻUFDOJDIFĻTQFDJBMJ
EJTQPOJCJMJĻQSFTTPĻJĻSJQBSBUPSJĻBVUPSJ[[BUJĻ7PMWP
7PMWPĻġĻSFTQPOTBCJMFĻEFMMBĻDPOTFSWB[JPOFĻF
HFTUJPOFĻDPSSFUUBĻFĻDPOGPSNFĻBMMFĻEJTQPTJ[JPOJ
+PVTQFW\KQPG
+PHQTOC\KQPKKORQTVCPVK
EJĻMFHHFĻEFMMFĻJOGPSNB[JPOJĻDIFĻSJDFWFĻJOĻPDDB
TJPOFĻEJĻBTTJTUFO[BĻFĻNBOVUFO[JPOFĻ1FSĻNBH
HJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻSJWPMHFSTJĻBĻVOĻDPODFTTJP
OBSJPĻ7PMWP
#EEGUUQTKGFQVC\KQPGUWRRNGOGPVCTG
*MĻDPMMFHBNFOUPĻFĻMJOTUBMMB[JPOFĻFSSBUBĻEJ
BDDFTTPSJĻQPTTPOPĻDPNQSPNFUUFSFĻJMĻGVO[JP
OBNFOUPĻEFJĻTJTUFNJĻFMFUUSPOJDJĻEFMMBVUPNP
CJMFĻ"MDVOJĻBDDFTTPSJĻGVO[JPOBOPĻTPMPĻRVBOEP
JMĻTPGUXBSFĻSFMBUJWPĻWJFOFĻQSPHSBNNBUPĻOFJ
TJTUFNJĻFMFUUSPOJDJĻEFMMBVUPNPCJMFĻ7PMWPĻSBD
DPNBOEBĻQFSUBOUPĻEJĻSJWPMHFSTJĻTFNQSFĻBĻVO
SJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWPĻQSJNBĻEJĻJOTUBMMBSF
BDDFTTPSJĻDIFĻEFWPOPĻFTTFSFĻDPMMFHBUJĻBMMJN
QJBOUPĻFMFUUSJDPĻPĻDIFĻJOGMVFO[BOPĻUBMF
JNQJBOUP
+PHQTOC\KQPKUW+PVGTPGV
"MĻTJUPĻXXXWPMWPDBSTDPNĻTPOPĻEJTQPOJCJMJ
NBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJĻTVMMBĻWPTUSBĻBVUPNPCJMF
1FSĻMFHHFSFĻJMĻDPEJDFĻ23ĻġĻOFDFTTBSJPĻVOĻMFU
UPSFĻ23ĻEJTQPOJCJMFĻDPNFĻBQQĻQFSĻMBĻNBHHJP
SBO[BĻEFJĻDFMMVMBSJĻ*MĻMFUUPSFĻ23ĻQVĠĻFTTFSF
TDBSJDBUPĻEBĻ"QQĻ4UPSFĻPĻ(PPHMFĻ1MBZ
%QFKEG34
2CUUCIIKQFKRTQRTKGVËFK
WPiCWVQOQDKNGEQP8QNXQ1P%CNN
7PMWPĻ0OĻ$BMMĻġĻVOBĻGVO[JPOFĻPQ[JPOBMFĻDIF
DPNQSFOEFĻTFSWJ[JĻEJĻTJDVSF[[BĻQFSTPOBMFĻF
EFMĻWFJDPMP ĻPMUSFĻBĻTFSWJ[JĻDPNGPSUĻ*OĻDBTPĻEJ
QBTTBHHJPĻEJĻQSPQSJFU÷ĻEJĻVOBVUPNPCJMFĻDPO
7PMWPĻ0OĻ$BMM ĻġĻNPMUPĻJNQPSUBOUFĻEJTBUUJWBSF
RVFTUJĻTFSWJ[JĻQFSĻFWJUBSFĻDIFĻJMĻQSPQSJFUBSJP
QSFDFEFOUFĻDPOUJOVJĻBĻVTVGSVJSOFĻ3JWPMHFSTJĻB
VOĻDPODFTTJPOBSJPĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWPĻJOĻDBTP
EJĻQBTTBHHJPĻEJĻQSPQSJFU÷
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
+PVTQFW\KQPG
8QNXQGNCVWVGNCFGNNiCODKGPVG
G000000
(KNQUQHKCCODKGPVCNG8QNXQ
-BĻUVUFMBĻEFMMBNCJFOUFĻġĻVOPĻEFJĻWBMPSJĻDIJBWF
EJĻ7PMWP ĻDIFĻHVJEBOPĻUVUUBĻMBUUJWJU÷Ļ$SF
EJBNPĻJOPMUSFĻDIFĻJĻOPTUSJĻDMJFOUJĻDPOEJWJEBOP
MBĻOPTUSBĻDVSBĻQFSĻMBNCJFOUF
-BĻWPTUSBĻ7PMWPĻSJTQFUUBĻTFWFSFĻOPSNF
BNCJFOUBMJĻJOUFSOB[JPOBMJĻFEĻġĻJOPMUSFĻQSPEPUUB
JOĻVOPĻEFHMJĻTUBCJMJNFOUJĻQJÛĻFGGJDJFOUJĻFĻQVMJUJ
EFMĻNPOEPĻ7PMWPĻġĻEPUBUBĻEJĻVOĻDFSUJGJDBUP
*40ĻHMPCBMFĻDIFĻDPNQSFOEFĻMBĻOPSNBUJWB
BNCJFOUBMFĻ*40ĻĻFĻJOUFSFTTBĻUVUUFĻMFĻGBC
CSJDIFĻFĻNPMUFĻBMUSFĻVOJU÷Ļ7PMWPĻ*OPMUSFĻJĻOPTUSJ
QBSUOFSĻEFWPOPĻDPOUSJCVJSFĻTJTUFNBUJDBNFOUF
BMMBĻUVUFMBĻEFMMBNCJFOUF
%QPUWOQFKECTDWTCPVG
DPNQSFOEFĻVOĻBNCJFOUFĻQVMJUPĻBMMJOUFSOPĻEFM
MBCJUBDPMPĻFĻVOBĻEFQVSB[JPOFĻEFJĻHBTĻEJĻTDB
SJDPĻBMUBNFOUFĻFGGJDJFOUFĻ*OĻNPMUJĻDBTJ ĻMF
FNJTTJPOJĻEJĻHBTĻEJĻTDBSJDPĻSFHJTUSBOPĻWBMPSJ
OFUUBNFOUFĻJOGFSJPSJĻBĻRVFMMJĻQSFTDSJUUJĻEBMMB
OPSNBUJWBĻWJHFOUF
*MĻDPOEVDFOUFĻQVĠĻDPOUSJCVJSFĻBUUJWBNFOUFĻBMMB
SJEV[JPOFĻEFMĻDPOTVNPĻEJĻDBSCVSBOUFĻ1FS
VMUFSJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻMFHHFSFĻJMĻQBSBHSBGP
4KURGVVQFGNNiCODKGPVG
6OĻGJMUSPĻBCJUBDPMPĻQSFWJFOFĻMJOHSFTTPĻEJĻQPM
WFSFĻFĻQPMMJOJĻOFMMBCJUBDPMPĻBUUSBWFSTPĻMBĻQSFTB
EFMMBSJB
-FĻBVUPNPCJMJĻ7PMWPĻTPOPĻDBSBUUFSJ[[BUFĻEB
DPOTVNJĻEJĻDBSCVSBOUFĻBMUBNFOUFĻDPODPSSFO
[JBMJĻOFMMFĻSJTQFUUJWFĻDMBTTJĻ.JOPSFĻġĻJMĻDPO
TVNPĻEJĻDBSCVSBOUF ĻNJOPSJĻTPOPĻMFĻFNJTTJPOJ
EJĻBOJESJEFĻDBSCPOJDB ĻHBTĻDIFĻDPOUSJCVJTDF
BMMFGGFUUPĻTFSSB
'HHKEKGPVGFGRWTC\KQPGFGKICU
-BĻ7PTUSBĻ7PMWPĻġĻDPTUSVJUBĻJOĻCBTFĻBMĻDPO
DFUUPĻ1VMJUBĻEFOUSPĻFĻGVPSJĻqĻVOĻDPODFUUPĻDIF
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
&GRWTC\KQPGFGNNiCTKCPGNNiCDKVCEQNQ
6OĻTPGJTUJDBUPĻTJTUFNBĻEJĻRVBMJU÷ĻEFMMBSJB
*"24 Ļ *OUFSJPSĻ"JSĻ2VBMJUZĻ4ZTUFN ĻBTTJDVSB
+PVTQFW\KQPG
8QNXQGNCVWVGNCFGNNiCODKGPVG
DIFĻMBSJBĻJOĻFOUSBUBĻTJBĻQJÛĻQVMJUBĻEJĻRVFMMB
BMMFTUFSOPĻJOĻVOĻBNCJFOUFĻUSBGGJDBUP
*MĻTJTUFNBĻġĻDPTUJUVJUPĻEBĻVOĻTFOTPSFĻFMFUUSP
OJDPĻFĻVOĻGJMUSPĻBMĻDBSCPOJPĻ-JNNJTTJPOFĻEJ
BSJBĻWJFOFĻDPOUJOVBNFOUFĻNPOJUPSBUBĻFĻWJFOF
JOUFSSPUUBĻTFĻJMĻDPOUFOVUPĻEJĻNPOPTTJEPĻEJĻDBS
CPOJPĻFDDĻOFMMBCJUBDPMPĻEJWFOUBĻFDDFTTJWP
2VFTUPĻQVĠĻWFSJGJDBSTJĻBEĻFTFNQJPĻJOĻTJUVB
[JPOJĻEJĻUSBGGJDPĻJOUFOTP ĻJOĻDPEBĻPĻOFMMFĻHBMMF
SJF
-JNNJTTJPOFĻEJĻPTTJEJĻEJĻB[PUP ĻP[POPĻUSPQP
TGFSJDPĻFĻJESPDBSCVSJĻWJFOFĻJNQFEJUBĻEBMĻGJMUSP
BMĻDBSCPOJP
+PVGTPK
(MJĻJOUFSOJĻEFMMBĻ7PMWPĻTPOPĻQSPHFUUBUJĻQFS
FTTFSFĻDPOGPSUFWPMJĻFĻQJBDFWPMJ ĻBODIFĻQFSĻDIJ
TPGGSFĻEJĻBMMFSHJFĻFĻBTNBĻĜĻTUBUBĻQSFTUBUBĻQBS
UJDPMBSFĻBUUFO[JPOFĻBMMBĻTDFMUBĻEJĻNBUFSJBMJĻFDP
MPHJDJ
+TKRCTCVQTKCWVQTK\\CVK8QNXQGNCVWVGNC
FGNNiCODKGPVG
6OBĻNBOVUFO[JPOFĻSFHPMBSFĻDPOTFOUFĻEJ
DSFBSFĻMFĻDPOEJ[JPOJĻQFSĻMBĻNBTTJNBĻEVSBUB
EFMMBVUPNPCJMFĻFĻVOĻDPOTVNPĻEJĻDBSCVSBOUF
JOGFSJPSF ĻDPOUSJCVFOEPĻBĻVOĻBNCJFOUFĻQJÛ
QVMJUPĻ"GGJEBOEPTJĻBJĻSJQBSBUPSJĻBVUPSJ[[BUJ
7PMWPĻQFSĻMBĻSJQBSB[JPOFĻFĻMBĻNBOVUFO[JPOF
EFMMBVUPNPCJMF ĻFTTBĻTBS÷ĻJOTFSJUBĻOFJĻOPTUSJ
TJTUFNJĻ7PMWPĻBQQMJDBĻSFRVJTJUJĻNPMUPĻSJHJEJĻJO
NBUFSJBĻEJĻQSPHFUUB[JPOFĻEFMMFĻPGGJDJOF ĻQFS
QSFWFOJSFĻMFĻQFSEJUFĻFĻMFĻFNJTTJPOJĻOFMMBN
CJFOUFĻ*MĻQFSTPOBMFĻRVBMJGJDBUPĻEFJĻOPTUSJĻSJQB
SBUPSJĻEJTQPOFĻEFMMFĻDPOPTDFO[FĻFĻEFJĻNF[[J
QFSĻHBSBOUJSFĻMBĻNBTTJNBĻUVUFMBĻEFMMBNCJFOUF
4KURGVVQFGNNiCODKGPVG
ĜĻGBDJMFĻDPOUSJCVJSFĻQFSTPOBMNFOUFĻBMMBĻDVSB
BNCJFOUBMFĻ&DDPĻBMDVOJĻDPOTJHMJ
p &WJUBSFĻEJĻGBSĻGVO[JPOBSFĻJMĻNPUPSFĻBM
NJOJNPĻĻTQFHOFSMPĻEVSBOUFĻMFĻTPTUFĻQSP
MVOHBUFĻJOĻDPEBĻ"UUFOFSTJĻBMMFĻEJSFUUJWF
OB[JPOBMJ
p "EPUUBSFĻVOPĻTUJMFĻEJĻHVJEBĻFDPOPNJDPĻF
QSPBUUJWP
p
3JTQFUUBSFĻMFĻJOEJDB[JPOJĻEJĻBTTJTUFO[BĻF
NBOVUFO[JPOFĻSJQPSUBUFĻOFMĻ-JCSFUUPĻ6TPĻF
NBOVUFO[JPOFĻ3JTQFUUBSFĻHMJĻJOUFSWBMMJĻSBD
DPNBOEBUJĻOFMĻ-JCSFUUPĻEJĻ"TTJTUFO[BĻF
(BSBO[JB
p 4FĻMBVUPNPCJMFĻġĻEPUBUBĻEJĻFMFNFOUPĻUFS
NJDPĻNPOPCMPDDP ĻVUJMJ[[BSMPĻTFNQSF
QSJNBĻEFMMBWWJBNFOUPĻBĻGSFEEPĻ*OĻUBM
NPEPĻTJĻBHFWPMBĻMBWWJBNFOUP ĻTJĻMJNJUB
MVTVSBĻOFJĻDMJNJĻGSFEEJĻFĻJMĻNPUPSFĻSBH
HJVOHFĻQJÛĻWFMPDFNFOUFĻMBĻOPSNBMFĻUFN
QFSBUVSBĻEJĻFTFSDJ[JP ĻSJEVDFOEPĻDPOTVNJ
FEĻFNJTTJPOJ
p -FĻWFMPDJU÷ĻFMFWBUFĻBVNFOUBOPĻOPUFWPM
NFOUFĻMBĻSFTJTUFO[BĻBMMBSJBĻFĻRVJOEJĻJĻDPO
TVNJĻĻSBEEPQQJBOEPĻMBĻWFMPDJU÷ĻTJĻRVB
ESVQMJDBĻMBĻSFTJTUFO[BĻBMMBSJB
p 4NBMUJSFĻFWFOUVBMJĻNBUFSJBMJĻEJĻTDBSUP
QPUFO[JBMNFOUFĻJORVJOBOUJ ĻBEĻFTFNQJPĻMF
CBUUFSJFĻFĻMPMJP ĻOFMĻSJTQFUUPĻEFMMBNCJFOUF
$POTVMUBSFĻVOĻSJQBSBUPSFĻJOĻDBTPĻEJĻEVCCJ
JOĻNFSJUPĻBMMPĻTNBMUJNFOUPĻEFJĻNBUFSJBMJĻEJ
TDBSUPĻ4JĻSBDDPNBOEBĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUP
SJ[[BUPĻ7PMWP
4FHVFOEPĻRVFTUJĻDPOTJHMJĻTJĻPUUJNJ[[BĻMB
EVSBUBĻEFMMBVUPNPCJMF ĻSJEVDFOEPĻMFĻTQFTFĻF
MPĻTQSFDPĻEJĻSJTPSTFĻ1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ
FĻBMUSJĻDPOTJHMJ ĻWFEFSFĻQBHJOFĻĻFĻ
4KEKENCIIKQ
7PMWPĻEJNPTUSBĻJMĻQSPQSJPĻJNQFHOPĻBNCJFOUBMF
BODIFĻPUUJNJ[[BOEPĻMFĻQPTTJCJMJU÷ĻEJĻSJDJDMBHHJP
FDPMPHJDPĻEFMMBVUPNPCJMFĻ-BVUPNPCJMFĻġ
RVBTJĻJOUFSBNFOUFĻSJDJDMBCJMFĻ1FSĻRVFTUP ĻJOWJ
UJBNPĻMVMUJNPĻQSPQSJFUBSJPĻBĻSJWPMHFSTJĻBĻVO
DPODFTTJPOBSJP ĻDIFĻMPĻSJNBOEFS÷ĻBĻVO
JNQJBOUPĻEJĻSJDJDMBHHJPĻBQQSPWBUPBVUPSJ[[BUP
+N.KDTGVVQ7UQGOCPWVGP\KQPGGNC
VWVGNCFGNNiCODKGPVG
*MĻTJNCPMPĻ'PSFTUĻ4UFXBSETIJQĻ$PVODJMŸĻJOEJDB
DIFĻMBĻDBSUBĻEJĻRVFTUBĻQVCCMJDB[JPOFĻQSPWJFOF
EBĻGPSFTUFĻDFSUJGJDBUFĻ'4$ŸĻPĻBMUSFĻGPOUJĻDPO
USPMMBUF
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
+PVTQFW\KQPG
8QNXQGNCVWVGNCFGNNiCODKGPVG
+PVTQFW\KQPG
$JOUVSFĻEJĻTJDVSF[[BĻ
"JSCBH
"UUJWB[JPOFEJTBUUJWB[JPOFĻEFMMBJSCBH "JSCBHĻMBUFSBMJĻ 4*14CBH Ļ
5FOEJOBĻHPOGJBCJMFĻ *$ Ļ
8)*14Ļ
2VBOEPĻJOUFSWFOHPOPĻJĻTJTUFNJĻ
.PEPĻTJDVSF[[B
"JSCBHĻQFSĻQFEPOFĻ 1FEFTUSJBOĻ"JSCBH 4JDVSF[[BĻEFJĻCBNCJOJ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
4*$63&;;"
5KEWTG\\C
%KPVWTGFKUKEWTG\\C
+PHQTOC\KQPKIGPGTCNK
%KPVWTCFKUKEWTG\\CRQUK\KQPCVCEQTTGVVCOGPVG
'SFOBSFĻQPUSFCCFĻSJTVMUBSFĻQFSJDPMPTPĻTFĻMB
DJOUVSBĻEJĻTJDVSF[[BĻOPOĻġĻBMMBDDJBUBĻ$POUSPM
MBSFĻDIFĻUVUUJĻJĻQBTTFHHFSJĻJOEPTTJOPĻMFĻDJOUVSF
EJĻTJDVSF[[B
/FMĻTFEJMFĻQPTUFSJPSF ĻJMĻGFSNBHMJPĻBĻMJOHVFUUB
EFMĻQPTUPĻDFOUSBMFĻTJĻJOTFSJTDFĻTPMPĻOFMĻSFMBUJWP
CMPDDPĻEJĻDIJVTVSB
"GGJODIÁĻMBĻDJOUVSBĻEJĻTJDVSF[[BĻGPSOJTDBĻMB
NBTTJNBĻQSPUF[JPOFĻġĻJNQPSUBOUFĻDIFĻTJB
BQQPHHJBUBĻBMĻDPSQPĻ/POĻJODMJOBSFĻMPĻTDIJF
OBMFĻUSPQQPĻBMMJOEJFUSPĻ-BĻDJOUVSBĻEJĻTJDVSF[[B
ġĻQSFWJTUBĻDPNFĻQSPUF[JPOFĻOFMMBĻOPSNBMF
QPTJ[JPOFĻTFEVUB
#NNCEEKCTGNCEKPVWTCFKUKEWTG\\C
&TUSBSSFĻMBĻDJOUVSBĻMFOUBNFOUFĻFĻDIJVEFSMB
TQJOHFOEPĻMBĻMJOHVFUUBĻOFMĻCMPDDPĻEJĻDIJVTVSB
-BĻDPSSFUUBĻDIJVTVSBĻEFMMBĻDJOUVSBĻġĻTFHOBMBUB
EBĻVOĻGPSUFĻDMJD
+ORQUVC\KQPGFGNNiCNVG\\CFGNNCEKPVWTCFKUKEW
TG\\C2TGOGTGKNRWNUCPVGRGTKORQUVCTGNiCNVG\\C
FGNNCEKPVWTC2QUK\KQPCTGNCEKPVWTCRKâKPCNVQ
RQUUKDKNGUGP\CEJGVQEEJKKNEQNNQ
5NCEEKCTGNCEKPVWTCFKUKEWTG\\C
%KPVWTCFKUKEWTG\\CRQUK\KQPCVCKPOQFQGTTCVQ
.CEKPVWTCFGXGCFGTKTGCNNCURCNNC
1SFNFSFĻJMĻQVMTBOUFĻSPTTPĻTVMĻCMPDDPĻEJĻDIJV
TVSBĻFĻMBTDJBSFĻDIFĻMBĻCPCJOBĻGBDDJBĻSJFOUSBSF
MBĻDJOUVSBĻ4FĻOPOĻSJFOUSBĻDPNQMFUBNFOUF
JOTFSJSMBĻBĻNBOPĻJOĻNPEPĻDIFĻOPOĻSJNBOHB
QFOEFOUF
.CEKPVWTCFKUKEWTG\\CUKDNQEECGPQPRWÛ
GUUGTGGUVTCVVCWNVGTKQTOGPVG
5KEWTG\\C
%KPVWTGFKUKEWTG\\C
p TFĻWJFOFĻFTUSBUUBĻUSPQQPĻSBQJEBNFOUF
p EVSBOUFĻMBĻGBTFĻEJĻGSFOBUBĻFĻEJĻBDDFMFSB
[JPOF
p TFĻMBVUPNPCJMFĻġĻNPMUPĻJODMJOBUB
#VVGPGTUKCSWCPVQUGIWG
p OPOĻVTBSFĻGFSNBHMJĻPĻBMUSJĻPHHFUUJĻDIF
JNQFEJTDPOPĻBMMBĻDJOUVSBĻEJĻTJDVSF[[BĻEJ
BQQPHHJBSTJĻDPSSFUUBNFOUF
p BDDFSUBSTJĻDIFĻMBĻDJOUVSBĻEJĻTJDVSF[[BĻOPO
TJBĻDPOUPSUBĻPĻJNQJHMJBUB
p MBĻTF[JPOFĻMPNCBSFĻEFWFĻSJNBOFSFĻCBTTB
OPOĻTPQSBĻMBEEPNF
p UFOEFSFĻMBĻTF[JPOFĻMPNCBSFĻTVJĻGJBODIJ
UJSBOEPĻMBĻTF[JPOFĻEJBHPOBMFĻJOĻBMUPĻWFSTP
MBĻTQBMMB
#66'0<+10'
/POĻDFSDBSFĻNBJĻEJĻNPEJGJDBSFĻPĻSJQBSBSFĻMB
DJOUVSBĻEBĻTPMJĻ4JĻSBDDPNBOEBĻEJĻSJWPMHFSTJ
BĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWP
4FĻMBĻDJOUVSBĻġĻTUBUBĻTPUUPQPTUBĻBĻVOĻGPSUF
DBSJDP ĻBEĻFTFNQJPĻJOĻDBTPĻEJĻDPMMJTJPOF
TPTUJUVJSFĻMJOUFSBĻDJOUVSBĻEJĻTJDVSF[[B
1PUSFCCFSPĻFTTFSFĻTUBUFĻDPNQSPNFTTFĻMF
DBSBUUFSJTUJDIFĻEJĻQSPUF[JPOFĻEFMMBĻDJOUVSBĻEJ
TJDVSF[[BĻBODIFĻTFĻOPOĻTJĻWFEPOPĻEBOOJ
BQQBSFOUJĻ4PTUJUVJSFĻMBĻDJOUVSBĻEJĻTJDVSF[[B
BODIFĻTFĻġĻVTVSBUBĻPĻEBOOFHHJBUBĻ-B
OVPWBĻDJOUVSBĻEJĻTJDVSF[[BĻEFWFĻFTTFSF
QSPHFUUBUBĻFĻPNPMPHBUBĻQFSĻJMĻNPOUBHHJP
OFMMPĻTUFTTPĻQPTUPĻEFMMBĻDJOUVSBĻTPTUJUVJUB
%KPVWTCFKUKEWTG\\CGITCXKFCP\C
#66'0<+10'
-BĻDJOUVSBĻEJĻTJDVSF[[BĻFĻMBJSCBHĻJOUFSBHJ
TDPOPĻ4FĻMBĻDJOUVSBĻEJĻTJDVSF[[BĻOPOĻWJFOF
BMMBDDJBUBĻPĻWJFOFĻVTBUBĻJOĻNPEPĻFSSBUP ĻJM
GVO[JPOBNFOUPĻEFMMBJSCBHĻJOĻDBTPĻEJĻDPMMJ
TJPOFĻQPUSFCCFĻSJTVMUBSFĻDPNQSPNFTTP
-BĻDJOUVSBĻEJĻTJDVSF[[BĻEFWFĻTFNQSFĻFTTFSF
VUJMJ[[BUBĻJOĻHSBWJEBO[B ĻNBĻġĻJNQPSUBOUFĻDIF
TJBĻVUJMJ[[BUBĻDPSSFUUBNFOUFĻ-BĻDJOUVSBĻEJĻTJDV
SF[[BĻEFWFĻFTTFSFĻBEFSFOUFĻBMMBĻTQBMMB ĻDPOĻMB
TF[JPOFĻEJBHPOBMFĻUSBĻJĻTFOJĻFĻBĻMBUPĻEFMĻWFO
USF
-BĻTF[JPOFĻMPNCBSFĻEFMMBĻDJOUVSBĻEJĻTJDVSF[[B
EFWFĻBEFSJSFĻBMĻMBUPĻEFMMFĻDPTDF ĻQJÛĻCBTTB
QPTTJCJMFĻBMĻEJĻTPUUPĻEFMĻWFOUSFĻqĻOPOĻEFWFĻNBJ
FTTFSFĻMBTDJBUBĻTDJWPMBSFĻWFSTPĻMBMUPĻ-BĻDJO
UVSBĻEJĻTJDVSF[[BĻEFWFĻBEFSJSFĻBMĻDPSQPĻTFO[B
HJPDPĻTVQFSGMVPĻ$POUSPMMBSFĻJOPMUSFĻDIFĻOPOĻTJ
TJBĻBUUPSDJHMJBUB
.BOĻNBOPĻDIFĻMBĻHSBWJEBO[BĻQSPDFEF ĻMBĻDPO
EVDFOUFĻEFWFĻSFHPMBSFĻJMĻTFEJMFĻFĻJMĻWPMBOUFĻJO
NPEPĻEBĻBWFSFĻJMĻQJFOPĻDPOUSPMMPĻEFMMBVUPNP
CJMFĻ JĻQFEBMJĻFĻJMĻWPMBOUFĻEFWPOPĻFTTFSFĻEJ
GBDJMFĻBDDFTTJCJMJU÷ ĻĜĻOFDFTTBSJPĻUVUUBWJB
UFOFSFĻMBĻNBTTJNBĻEJTUBO[BĻQPTTJCJMFĻUSBĻJM
WFOUSFĻFĻJMĻWPMBOUF
0HOJĻDJOUVSBĻEJĻTJDVSF[[BĻEFWFĻFTTFSF
JOEPTTBUBĻEBĻVOBĻTPMBĻQFSTPOB
G020998
#66'0<+10'
5KEWTG\\C
%KPVWTGFKUKEWTG\\C
#XXKUCVQTGEKPVWTG
4FĻVOBĻDJOUVSBĻEJĻTJDVSF[[BĻOPOĻġĻBMMBDDJBUB ĻTJ
BUUJWBOPĻVOĻBWWJTBUPSFĻBDVTUJDPĻFĻVOBĻTQJBĻ*M
TFHOBMFĻBDVTUJDPĻġĻEJQFOEFOUFĻEBMMBĻWFMPDJU÷
F ĻJOĻBMDVOJĻDBTJ ĻEBMĻUFNQPĻ-BĻTQJBĻTJĻUSPWB
OFMMBĻNFOTPMBĻEFMĻQBEJHMJPOFĻFĻOFMĻRVBESP
DPNBOEJĻDPNCJOBUP
*ĻTFHHJPMJOJĻQFSĻCBNCJOJĻOPOĻTPOPĻJOUFSFTTBUJ
EBMĻTJTUFNBĻBWWJTBUPSFĻDJOUVSF
5GFKNGRQUVGTKQTG
2TGVGPUKQPCVQTKFGNNGEKPVWTG
p $PNVOJDBSFĻRVBMJĻDJOUVSFĻEJĻTJDVSF[[B
-FĻDJOUVSFĻEJĻTJDVSF[[BĻBOUFSJPSJĻFĻMFĻEVFĻDJO
UVSFĻFTUFSOFĻQPTUFSJPSJĻTPOPĻEPUBUFĻEJĻQSFUFO
TJPOBUPSFĻVOĻEJTQPTJUJWPĻDIFĻUFOEFĻMBĻDJOUVSB
JOUPSOPĻBMĻDPSQPĻJOĻDBTPĻEJĻDPMMJTJPOFĻTVGGJDJFO
UFNFOUFĻGPSUFĻ-BĻDJOUVSBĻSJFTDFĻQFSUBOUPĻB
CMPDDBSFĻMPDDVQBOUFĻJOĻNPEPĻQJÛĻFGGJDJFOUF
-BWWJTBUPSFĻDJOUVSFĻOFMĻTFEJMFĻQPTUFSJPSF
TWPMHFĻEVFĻGVO[JPOJ
TPOPĻVUJMJ[[BUFĻOFMĻTFEJMFĻQPTUFSJPSFĻ*M
EJTQMBZĻJOGPSNBUJWPĻWJTVBMJ[[BĻVOĻNFTTBH
HJPĻTVMMVUJMJ[[PĻEFMMFĻDJOUVSFĻEJĻTJDVSF[[B
PQQVSFĻTFĻVOBĻEFMMFĻQPSUJFSFĻQPTUFSJPSJ
WJFOFĻBQFSUBĻ*MĻNFTTBHHJPĻWJFOFĻDPOGFS
NBUPĻBVUPNBUJDBNFOUFĻEPQPĻDJSDB
ĻTFDPOEJĻEJĻHVJEBĻPQQVSFĻQSFNFOEPĻJM
QVMTBOUFĻ1-ĻTVMMBĻMFWBĻEFHMJĻJOEJDBUPSJĻEJ
EJSF[JPOFĻ4FĻVOBĻEFMMFĻDJOUVSFĻEJĻTJDV
SF[[BĻOPOĻġĻBMMBDDJBUB ĻJMĻNFTTBHHJPĻQVĠ
FTTFSFĻDPOGFSNBUPĻTPMPĻNBOVBMNFOUF
QSFNFOEPĻJMĻQVMTBOUFĻ1-ĻTVMMBĻMFWBĻEFHMJ
JOEJDBUPSJĻEJĻEJSF[JPOF
p $PNVOJDBSFĻTFĻVOBĻDJOUVSBĻEJĻTJDVSF[[B
OFMĻTFEJMFĻQPTUFSJPSFĻWJFOFĻTMBDDJBUB
EVSBOUFĻMBĻNBSDJBĻ*MĻNFTTBHHJPĻġĻWJTVBMJ[
[BUPĻTVMĻEJTQMBZĻJOGPSNBUJWP ĻBDDPNQB
HOBUPĻEBĻVOĻTFHOBMFĻBDVTUJDPĻFĻVOBĻTQJB
*MĻNFTTBHHJPĻTDPNQBSFĻRVBOEPĻTJĻSJBMMBD
DJBĻMBĻDJOUVSBĻEJĻTJDVSF[[B ĻNBĻQVĠĻFTTFSF
DPOGFSNBUPĻNBOVBMNFOUFĻQSFNFOEPĻJM
QVMTBOUFĻ1-
4VMĻEJTQMBZĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
ġĻWJTVBMJ[[BUBĻMBĻDJOUVSBĻVTBUBĻBMĻNPNFOUP
2VFTUBĻJOGPSNB[JPOJĻġĻTFNQSFĻBDDFTTJCJMF
#66'0<+10'
/POĻJOTFSJSFĻNBJĻMBĻMJOHVFUUBĻEFMMBĻDJOUVSB
EFMĻQBTTFHHFSPĻOFMĻCMPDDPĻEJĻDIJVTVSBĻTVM
MBUPĻDPOEVDFOUFĻ*OTFSJSFĻTFNQSFĻMBĻMJO
HVFUUBĻEFMMBĻDJOUVSBĻOFMĻCMPDDPĻEJĻDIJVTVSB
TVMĻMBUPĻDPSSFUUPĻ/POĻEBOOFHHJBSFĻNBJĻMF
DJOUVSFĻFĻOPOĻJOTFSJSFĻDPSQJĻFTUSBOFJĻOFM
CMPDDPĻEJĻDIJVTVSBĻ*OĻDBTPĻDPOUSBSJP ĻMF
DJOUVSFĻFĻJMĻCMPDDPĻEJĻDIJVTVSBĻQPUSFCCFSP
OPOĻGPSOJSFĻMBĻQSPUF[JPOFĻQSFWJTUBĻJOĻDBTPĻEJ
DPMMJTJPOFĻ1FSJDPMPĻEJĻMFTJPOJĻHSBWJ
5KEWTG\\C
#KTDCI
3WCFTQUVTWOGPVKCPCNQIKEQ
NBOEPĻTJĻUSPWBĻJOĻQPTJ[JPOFĻ++Ļ"ĻPHOJĻBDDFO
TJPOFĻEFMĻRVBESPĻWJFOFĻFGGFUUVBUBĻVOBĻSJDFSDB
EFJĻHVBTUJĻ-BĻTQJBĻTJĻTQFHOFĻEPQP
DJSDBĻĻTFDPOEJĻTFĻJMĻTJTUFNBĻBJSCBHĻOPOĻQSF
TFOUBĻBOPNBMJF
-BĻTQJBĻEJĻBMMBSNFĻTJĻBDDFOEFĻTFĻMBĻSJDFSDBĻEFJ
HVBTUJĻIBĻFWJEFO[JBUPĻVOĻEJGFUUPĻPQQVSFĻġ
TUBUPĻBUUJWBUPĻVOĻTJTUFNBĻ"MMPDDPSSFO[B ĻMBD
DFOTJPOFĻEFMMBĻTQJBĻEJĻBMMBSNFĻġĻBDDPNQB
HOBUBĻEBĻVOĻNFTTBHHJPĻTVMĻEJTQMBZĻJOGPSNB
UJWPĻ4FĻMBĻTQJBĻEJĻBMMBSNFĻġĻHVBTUB ĻTJ
BDDFOEFĻJMĻUSJBOHPMPĻEJĻBWWFSUJNFOUPĻFĻWJFOF
WJTVBMJ[[BUPĻ#KTDCI5454KEJCUUKUVGP\CĻP
#KTDCI545#UUKUVGP\CWTIGPVGĻTVMĻEJTQMBZ
4JĻSBDDPNBOEBĻEJĻSJWPMHFSTJĻBMĻQJÛĻQSFTUPĻBĻVO
SJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWP
5KUVGOC#+4$#)
G018665
5RKCFKCNNCTOGPGNSWCFTQEQOCPFK
EQODKPCVQ
8KUVCFCNNiCNVQFGNUKUVGOCCKTDCICWVQOQDKNGEQP
IWKFCCUKPKUVTC
4FĻMBĻTQJBĻEJĻBMMBSNFĻEFMĻTJTUFNBĻBJSCBH
SJNBOFĻBDDFTBĻPĻTJĻBDDFOEFĻEVSBOUFĻMB
HVJEB ĻJMĻTJTUFNBĻBJSCBHĻOPOĻGVO[JPOBĻQFS
GFUUBNFOUFĻ-BĻTQJBĻJOEJDBĻVOBOPNBMJBĻBM
TJTUFNBĻBJSCBH ĻDJOUVSFĻEJĻTJDVSF[[B Ļ4*14
*$ĻPĻTJNJMFĻ4JĻSBDDPNBOEBĻEJĻSJWPMHFSTJĻBM
QJÛĻQSFTUPĻBĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUP
7PMWP
3WCFTQEQOCPFKEQODKPCVQFKIKVCNG
-BĻTQJBĻEJĻBMMBSNFĻOFMĻRVBESPĻDPNBOEJĻDPNCJ
OBUPĻTJĻBDDFOEFĻRVBOEPĻMBĻDIJBWFĻUFMFDP
G018666
#66'0<+10'
8KUVCFCNNiCNVQFGNUKUVGOCCKTDCICWVQOQDKNGEQP
IWKFCCFGUVTC
5KEWTG\\C
#KTDCI
*MĻTJTUFNBĻġĻDPTUJUVJUPĻEBĻBJSCBHĻFĻTFOTPSJĻ*O
DBTPĻEJĻDPMMJTJPOFĻTVGGJDJFOUFNFOUFĻGPSUF ĻJ
TFOTPSJĻSFBHJTDPOPĻHPOGJBOEPĻFĻSJTDBMEBOEP
MBJSCBHHMJĻBJSCBHĻ-BJSCBHĻBUUVUJTDFĻJMĻDPMQP
TVMMPDDVQBOUFĻOFMMBUUJNPĻEFMMBĻDPMMJTJPOFĻ&
THPOGJBOEPTJĻEVSBOUFĻMPĻTDIJBDDJBNFOUP
%VSBOUFĻRVFTUBĻGBTF ĻġĻOPSNBMFĻDIFĻTJĻGPSNJ
EFMĻGVNPĻOFMMBCJUBDPMPĻ5VUUBĻMBĻTFRVFO[BĻEJ
HPOGJBHHJPĻFĻTHPOGJBHHJPĻEFMMBJSCBHĻSJDIJFEF
TPMPĻBMDVOJĻEFDJNJĻEJĻTFDPOEP
#KTDCINCVQEQPFWEGPVG
0MUSFĻBMMBĻDJOUVSBĻEJĻTJDVSF[[B ĻMBVUPNPCJMF
EJTQPOFĻEJĻEVFĻBJSCBHĻTVMĻMBUPĻDPOEVDFOUF
6OPĻEFHMJĻBJSCBHĻġĻSJQJFHBUPĻBMĻDFOUSPĻEFM
WPMBOUF ĻWFEFSFĻMJMMVTUSB[JPOFĻBĻQBHJOBĻ ĻFĻJM
WPMBOUFĻġĻDPOUSBTTFHOBUPĻDPOĻ#+4$#)
#66'0<+10'
-BĻDJOUVSBĻEJĻTJDVSF[[BĻFĻHMJĻBJSCBHĻJOUFSBHJ
TDPOPĻ4FĻMBĻDJOUVSBĻEJĻTJDVSF[[BĻOPOĻWJFOF
BMMBDDJBUBĻPĻWJFOFĻVTBUBĻJOĻNPEPĻFSSBUP ĻJM
GVO[JPOBNFOUPĻEFHMJĻBJSCBHĻJOĻDBTPĻEJĻDPMMJ
TJPOFĻQPUSFCCFĻSJTVMUBSFĻDPNQSPNFTTP
#KTDCINCVQRCUUGIIGTQ
#66'0<+10'
4JĻSBDDPNBOEBĻEJĻSJWPMHFSTJĻBĻVOĻSJQBSBUPSF
BVUPSJ[[BUPĻ7PMWPĻQFSĻMBĻSJQBSB[JPOFĻ*OUFS
WFOUJĻFSSBUJĻOFMĻTJTUFNBĻBJSCBHĻQPTTPOP
DBVTBSFĻBOPNBMJFĻFĻHSBWJĻMFTJPOJĻQFSTPOBMJ
016#
*ĻTFOTPSJĻSFBHJTDPOPĻJOĻNPEPĻEJWFSTPĻB
TFDPOEBĻEFMMFĻNPEBMJU÷ĻEJĻDPMMJTJPOFĻFĻEFM
MVUJMJ[[PĻEFMMBĻDJOUVSBĻEJĻTJDVSF[[BĻ4POP
JOUFSFTTBUFĻUVUUFĻMFĻDJOUVSFĻEJĻTJDVSF[[B
USBOOFĻRVFMMBĻEFMĻTFEJMFĻQPTUFSJPSFĻDFOUSBMF
*OĻEFUFSNJOBUFĻDJSDPTUBO[FĻEJĻJODJEFOUF
QPUSFCCFĻBUUJWBSTJĻVOĻTPMPĻBJSCBHĻPQQVSF
OFTTVOPĻ*ĻTFOTPSJĻSJMFWBOPĻMBĻGPS[BĻEVSUP
EFMMBĻDPMMJTJPOFĻFĻDBMDPMBOPĻTFĻġĻUBMFĻEB
OFDFTTJUBSFĻMBUUJWB[JPOFĻEJĻVOPĻPĻQJÛĻBJS
CBHĻQFSĻQSPUFHHFSFĻHMJĻPDDVQBOUJ
#KTDCIRCTCIKPQEEJKCNCVQEQPFWEGPVGPGNNiCWVQ
OQDKNGEQPIWKFCCUKPKUVTC
-BMUSPĻBJSCBHĻġĻNPOUBUPĻOFMMBĻQBSUFĻJOGFSJPSF
EFMĻDSVTDPUUPĻMBUPĻDPOEVDFOUFĻ BMMBMUF[[BĻEFM
HJOPDDIJP ĻFĻJMĻDSVTDPUUPĻġĻDPOUSBTTFHOBUP
DPOĻ#+4$#)
2QUK\KQPGFGNNiCKTDCINCVQRCUUGIIGTQPGNNGCWVQ
OQDKNKEQPIWKFCCUKPKUVTC
5KEWTG\\C
#KTDCI
#66'0<+10'
-BĻDJOUVSBĻEJĻTJDVSF[[BĻFĻMBJSCBHĻJOUFSBHJ
TDPOPĻ4FĻMBĻDJOUVSBĻEJĻTJDVSF[[BĻOPOĻWJFOF
BMMBDDJBUBĻPĻWJFOFĻVTBUBĻJOĻNPEPĻFSSBUP ĻJM
GVO[JPOBNFOUPĻEFMMBJSCBHĻJOĻDBTPĻEJĻDPMMJ
TJPOFĻQPUSFCCFĻSJTVMUBSFĻDPNQSPNFTTP
1FSĻMJNJUBSFĻJMĻSJTDIJPĻEJĻMFTJPOJĻJOĻDBTPĻEJ
JOOFTDPĻEFMMBJSCBH ĻJMĻQBTTFHHFSPĻEFWF
TFEFSFĻJOĻQPTJ[JPOFĻJMĻQJÛĻQPTTJCJMFĻFSFUUB
UFOFOEPĻJĻQJFEJĻTVMĻQBWJNFOUPĻFĻMBĻTDIJFOB
BQQPHHJBUBĻBMMPĻTDIJFOBMFĻ-BĻDJOUVSBĻEJ
TJDVSF[[BĻEFWFĻFTTFSFĻBMMBDDJBUB
2QUK\KQPGFGNNiCKTDCINCVQRCUUGIIGTQPGNNGCWVQ
OQDKNKEQPIWKFCCFGUVTC
0MUSFĻBMMBĻDJOUVSBĻEJĻTJDVSF[[B ĻMBVUPNPCJMF
EJTQPOFĻEJĻVOĻBJSCBHĻTVMĻMBUPĻQBTTFHHFSP
-BJSCBHĻġĻSJQJFHBUPĻJOĻVOĻWBOPĻTPQSBĻJMĻDBT
TFUUPĻQPSUBPHHFUUJĻ*MĻQBOOFMMPĻġĻDPOUSBTTF
HOBUPĻDPOĻ#+4$#)
#66'0<+10'
/POĻTJTUFNBSFĻBMDVOĻPHHFUUPĻEBWBOUJĻP
TPQSBĻJMĻDSVTDPUUPĻEPWFĻTJĻUSPWBĻMBJSCBH
MBUPĻQBTTFHHFSP
#66'0<+10'
/POĻTJTUFNBSFĻNBJĻCBNCJOJĻTVĻVOĻTFHHJP
MJOPĻPĻVOĻDVTDJOPĻEJĻSJBM[PĻTVMĻTFEJMFĻBOUF
SJPSFĻTFĻMBJSCBHĻġĻBUUJWBUP
/POĻMBTDJBSFĻNBJĻDIFĻOFTTVOPĻSFTUJĻJOĻQJFEJ
PĻTFEVUPĻEBWBOUJĻBMĻTFEJMFĻEFMĻQBTTFHHFSP
-FĻQFSTPOFĻEJĻBMUF[[BĻJOGFSJPSFĻBĻ ĻNĻOPO
EFWPOPĻNBJĻTFEFSFĻTVMĻTFEJMFĻBOUFSJPSFĻTF
MBJSCBHĻġĻBUUJWBUP
4FĻOPOĻDJĻTJĻBUUJFOFĻBĻRVFTUBĻSBDDPNBOEB
[JPOF ĻTVTTJTUFĻJMĻQFSJDPMPĻEJĻNPSUF
5KEWTG\\C
#VVKXC\KQPGFKUCVVKXC\KQPGFGNNiCKTDCI &KUCVVKXC\KQPGCEJKCXG2#%15
+PHQTOC\KQPKIGPGTCNK
-BJSCBHĻMBUPĻQBTTFHHFSPĻQVĠĻFTTFSFĻEJTBUUJ
WBUPĻTFĻMBVUPNPCJMFĻġĻEPUBUBĻEFMĻDPNNVUB
UPSFĻ1"$04Ļ 1BTTFOHFSĻ"JSCBHĻ$VUĻ0GG
4XJUDI Ļ1FSĻJOGPSNB[JPOJĻTVĻBUUJWB[JPOFEJTBU
UJWB[JPOF ĻWFEFSFĻJMĻQBSBHSBGPĻ"UUJWB[JPOF
EJTBUUJWB[JPOF
&KUCVVKXC\KQPGCEJKCXGEQOOWVCVQTG
*MĻDPNNVUBUPSFĻEFMMBJSCBHĻMBUPĻQBTTFHHFSP
1"$04 ĻġĻDPMMPDBUPĻTVMĻNPOUBOUFĻEFMĻDSV
TDPUUPĻTVMĻMBUPĻQBTTFHHFSPĻFEĻġĻBDDFTTJCJMF
BQSFOEPĻMBĻQPSUJFSBĻEFMĻQBTTFHHFSPĻ WFEFSFĻJM
QBSBHSBGPĻ"UUJWB[JPOFEJTBUUJWB[JPOFĻEJ
TFHVJUP $POUSPMMBSFĻDIFĻJMĻDPNNVUBUPSFĻTJBĻOFMMBĻQPTJ
[JPOFĻEFTJEFSBUBĻ7PMWPĻSBDDPNBOEBĻEJĻVUJMJ[
[BSFĻMPĻTUFMPĻEFMMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻQFS
NPEJGJDBSFĻMBĻQPTJ[JPOF
1FSĻJOGPSNB[JPOJĻTVMMPĻTUFMPĻEFMMBĻDIJBWF
WFEFSFĻQBHJOBĻ
#66'0<+10'
*MĻNBODBUPĻSJTQFUUPĻEFMMFĻJOEJDB[JPOJĻGPSOJUF
QVĠĻNFUUFSFĻBĻSFQFOUBHMJPĻMBĻWJUBĻEFJĻQBT
TFHHFSJ
#66'0<+10'
#VVKXC\KQPGFKUCVVKXC\KQPG
4FĻMBVUPNPCJMFĻġĻEPUBUBĻEJĻBJSCBHĻMBUP
QBTTFHHFSPĻNBĻġĻTQSPWWJTUBĻEFMĻDPNNVUB
UPSFĻ1"$04Ļ 1BTTFOHFSĻ"JSCBHĻ$VUĻ0GG
4XJUDI ĻMBJSCBHĻġĻTFNQSFĻBUUJWBUP
#66'0<+10'
/POĻTJTUFNBSFĻNBJĻCBNCJOJĻTVĻVOĻTFHHJP
MJOPĻPĻVOĻDVTDJOPĻEJĻSJBM[PĻTVMĻTFEJMFĻBOUF
SJPSFĻTFĻMBJSCBHĻġĻBUUJWBUPĻFĻMBĻTQJBĻ
OFMMBĻNFOTPMBĻEFMĻQBEJHMJPOFĻġĻBDDFTBĻ*M
NBODBUPĻSJTQFUUPĻEFMMFĻJOEJDB[JPOJĻGPSOJUF
QVĠĻNFUUFSFĻBĻSFQFOUBHMJPĻMBĻWJUBĻEFMĻCBN
CJOP
#66'0<+10'
/POĻMBTDJBSFĻDIFĻOFTTVOPĻTJFEBĻOFMĻQPTUP
EFMĻQBTTFHHFSPĻTFĻJMĻNFTTBHHJPĻOFMMBĻNFO
TPMBĻEFMĻQBEJHMJPOFĻ WFEFSFĻQBHJOBĻ
JOEJDBĻDIFĻMBJSCBHĻġĻEJTBUUJWBUPĻFĻMBĻTQJBĻEJ
BMMBSNFĻEFMĻTJTUFNBĻBJSCBHĻġĻBDDFTBĻOFM
RVBESPĻDPNBOEJĻDPNCJOBUPĻ$JĠĻJOEJDB
JOGBUUJĻVOBWBSJBĻHSBWFĻ3JWPMHFSTJĻBMĻQJÛ
QSFTUPĻBĻVOĻSJQBSBUPSFĻ4JĻSBDDPNBOEBĻEJ
SJWPMHFSTJĻBĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWP
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
2QUK\KQPGFGNNiGVKEJGVVCFGNNiCKTDCIGFGNEQOOW
VCVQTG
-BJSCBHĻġĻBUUJWBUPĻ1PSUBOEPĻJMĻDPNNVUB
UPSFĻJOĻRVFTUBĻQPTJ[JPOF ĻQPTTPOPĻTFEFSTJ
OFMĻTFEJMFĻEFMĻQBTTFHHFSPĻBOUFSJPSFĻQFS
TPOFĻEJĻBMUF[[BĻTVQFSJPSFĻBĻ ĻN ĻNBĻOPO
CBNCJOJĻTVĻTFHHJPMJOJĻPĻDVTDJOJĻEJĻSJBM[P
-BJSCBHĻġĻEJTBUUJWBUPĻ1PSUBOEPĻJMĻDPN
NVUBUPSFĻJOĻRVFTUBĻQPTJ[JPOF ĻQPTTPOP
TFEFSTJĻOFMĻTFEJMFĻEFMĻQBTTFHHFSPĻBOUF
SJPSFĻCBNCJOJĻTVĻTFHHJPMJOJĻPĻDVTDJOJĻEJ
SJBM[P ĻNBĻOPOĻQFSTPOFĻEJĻBMUF[[BĻTVQF
SJPSFĻBĻ ĻN
5KEWTG\\C
#VVKXC\KQPGFKUCVVKXC\KQPGFGNNiCKTDCI
#66'0<+10'
#KTDCICVVKXCVQ
#KTDCIFKUCVVKXCVQ
+PFKEC\KQPGFGNNiCKTDCINCVQRCUUGIIGTQCVVKXCVQ
+PFKEC\KQPGFGNNiCKTDCINCVQRCUUGIIGTQFKUCVVK
XCVQ
#KTDCICVVKXCVQĻ MBUPĻQBTTFHHFSP /POĻTJTUFNBSFĻNBJĻCBNCJOJĻTVĻVOĻTFHHJP
MJOPĻPĻVOĻDVTDJOPĻEJĻSJBM[PĻTVMĻTFEJMFĻBOUF
SJPSFĻTFĻMBJSCBHĻġĻBUUJWBUPĻ2VFTUPĻWBMF
BODIFĻQFSĻUVUUFĻMFĻQFSTPOFĻEJĻBMUF[[BĻJOGF
SJPSFĻBĻ ĻN
#KTDCIFKUCVVKXCVQĻ MBUPĻQBTTFHHFSP -FĻQFSTPOFĻEJĻBMUF[[BĻTVQFSJPSFĻBĻ ĻN
OPOĻEFWPOPĻNBJĻTFEFSFĻTVMĻTFEJMFĻBOUFSJPSF
TFĻMBJSCBHĻġĻEJTBUUJWBUP
4FĻOPOĻDJĻTJĻBUUJFOFĻBĻRVFTUBĻSBDDPNBOEB
[JPOF ĻTVTTJTUFĻJMĻQFSJDPMPĻEJĻNPSUF
016#
2VBOEPĻTJĻQPSUBĻMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻJO
QPTJ[JPOFĻ++ ĻTVMĻRVBESPĻDPNBOEJĻDPNCJ
OBUPĻTJĻBDDFOEFĻMBĻTQJBĻEJĻBMMBSNFĻBJSCBH
QFSĻDJSDBĻĻTFDPOEJĻ WFEFSFĻQBHJOBĻ 6OĻNFTTBHHJPĻFĻVOBĻTQJBĻEJĻBMMBSNFĻOFMMB
NFOTPMBĻEFMĻQBEJHMJPOFĻJOEJDBOPĻDIFĻMBJSCBH
MBUPĻQBTTFHHFSPĻġĻBUUJWBUPĻ WFEFSFĻGJHVSBĻQSF
DFEFOUF 6OĻNFTTBHHJPĻFĻVOBĻTQJBĻOFMMBĻNFOTPMBĻEFM
QBEJHMJPOFĻJOEJDBOPĻDIFĻMBJSCBHĻMBUPĻQBTTFH
HFSPĻġĻEJTBUUJWBUPĻ WFEFSFĻGJHVSBĻQSFDFEFOUF *OĻTFHVJUP ĻOFMMBĻNFOTPMBĻEFMĻQBEJHMJPOF ĻTJ
BDDFOEFĻMJOEJDB[JPOFĻSFMBUJWBĻBMMPĻTUBUP
EFMMBJSCBHĻMBUPĻQBTTFHHFSPĻ1FSĻNBHHJPSJ
JOGPSNB[JPOJĻTVMMFĻWBSJFĻQPTJ[JPOJĻEFMMB
DIJBWFĻUFMFDPNBOEP ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5KEWTG\\C
#KTDCINCVGTCNK 5+25DCI #KTDCINCVGTCNK
2QUK\KQPG
NFOUFĻGPSUF ĻJĻTFOTPSJĻSFBHJTDPOPĻHPOGJBOEP
MBJSCBHĻMBUFSBMFĻ-BJSCBHĻTJĻHPOGJBĻOFMMPĻTQB
[JPĻUSBĻMPDDVQBOUFĻFĻJMĻQBOOFMMPĻEFMMBĻQPSUJFSB
BUUVUFOEPĻJOĻRVFTUPĻNPEPĻJMĻDPMQPĻTVMMPDDV
QBOUFĻOFMMBUUJNPĻEFMMBĻDPMMJTJPOFĻ&ĻTHPOGJBO
EPTJĻEVSBOUFĻMPĻTDIJBDDJBNFOUPĻ-BJSCBHĻMBUF
SBMFĻTJĻHPOGJBĻOPSNBMNFOUFĻTPMPĻTVMĻMBUPĻTVĻDVJ
BWWJFOFĻMBĻDPMMJTJPOF
5GIIKQNKPKRGTDCODKPKGCKTDCINCVGTCNK
-FĻDBSBUUFSJTUJDIFĻEJĻQSPUF[JPOFĻEJĻTFHHJPMJOP
QFSĻCBNCJOJĻPĻDVTDJOPĻEJĻSJBM[PĻOPOĻTPOP
JOGMVFO[BUFĻOFHBUJWBNFOUFĻEBMMBJSCBHĻMBUFSBMF
*OĻDBTPĻEJĻDPMMJTJPOFĻMBUFSBMF ĻMBĻNBHHJPSĻQBSUF
EFMMBĻGPS[BĻEJĻDPMMJTJPOFĻWJFOFĻEJTUSJCVJUBĻEBM
4*14Ļ 4JEFĻ*NQBDUĻ1SPUFDUJPOĻ4ZTUFN ĻBMMFĻUSB
WFSTF ĻBJĻNPOUBOUJ ĻBMĻQBWJNFOUP ĻBMĻUFUUPĻFĻBE
BMUSFĻQBSUJĻEFMMBĻDBSSP[[FSJBĻ(MJĻBJSCBHĻMBUFSBMJ
EFJĻTFEJMJĻEFMĻDPOEVDFOUFĻFĻEFMĻQBTTFHHFSP
QSPUFHHPOPĻCVTUPĻFĻGJBODIJĻFĻDPTUJUVJTDPOP
VOBĻQBSUFĻJNQPSUBOUFĻEFMĻ4*14
2QUVQFGNEQPFWEGPVGCWVQOQDKNKEQPIWKFCC
UKPKUVTC
*MĻTJTUFNBĻBJSCBHĻ4*14ĻDPNQSFOEFĻEVFĻQBSUJ
QSJODJQBMJĻBJSCBHĻMBUFSBMJĻFĻTFOTPSJĻ-BJSCBH
MBUFSBMFĻġĻQPTJ[JPOBUPĻOFMMPĻTDIJFOBMFĻEFM
TFEJMFĻBOUFSJPSF
5GFKNGFGNRCUUGIIGTQCWVQOQDKNKEQPIWKFCC
UKPKUVTC
*MĻTJTUFNBĻBJSCBHĻ4*14ĻDPNQSFOEFĻBJSCBHĻMBUF
SBMJĻFĻTFOTPSJĻ*OĻDBTPĻEJĻDPMMJTJPOFĻTVGGJDJFOUF
5KEWTG\\C
#KTDCINCVGTCNK 5+25DCI
#66'0<+10'
p
4JĻSBDDPNBOEBĻEJĻBGGJEBSFĻTFNQSFĻMF
SJQBSB[JPOJĻBĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUP
7PMWPĻ*OUFSWFOUJĻFSSBUJĻOFMĻTJTUFNBĻBJS
CBHĻ4*14ĻQPTTPOPĻDBVTBSFĻBOPNBMJFĻF
HSBWJĻMFTJPOJĻQFSTPOBMJ
p
/POĻTJTUFNBSFĻBMDVOĻPHHFUUPĻGSBĻJMĻMBUP
FTUFSOPĻEFMĻTFEJMFĻFĻJMĻQBOOFMMPĻEFMMB
QPSUJFSB ĻQPJDIÁĻMBĻ[POBĻQPUSFCCF
FTTFSFĻJOUFSFTTBUBĻEBMMBJSCBHĻMBUFSBMF
p
4JĻSBDDPNBOEBĻEJĻVUJMJ[[BSFĻFTDMVTJWB
NFOUFĻGPEFSFĻQFSĻTFEJMJĻBQQSPWBUFĻEB
7PMWPĻ"MUSJĻSJWFTUJNFOUJĻQPUSFCCFSP
DPNQSPNFUUFSFĻJMĻGVO[JPOBNFOUPĻEFHMJ
BJSCBHĻMBUFSBMJ
p
-BJSCBHĻMBUFSBMFĻġĻDPNQMFNFOUBSFĻBMMB
DJOUVSBĻEJĻTJDVSF[[BĻ6TBSFĻTFNQSFĻMB
DJOUVSBĻEJĻTJDVSF[[B
5KEWTG\\C
6GPFKPCIQPHKCDKNG +% %CTCVVGTKUVKEJG
#66'0<+10'
/POĻBQQFOEFSFĻPĻGJTTBSFĻNBJĻPHHFUUJĻBMMF
JNQVHOBUVSFĻOFMĻQBEJHMJPOFĻ*MĻHBODJPĻġ
QSPHFUUBUPĻTPMPĻQFSĻBQQFOEFSFĻBCJUJĻMFHHFSJ
OPOĻPHHFUUJĻSJHJEJĻRVBMJĻPNCSFMMJ /POĻGJTTBSFĻDPOĻWJUJĻOÁĻNPOUBSFĻBMDVO
PHHFUUPĻTVĻQBEJHMJPOF ĻNPOUBOUJĻEFMMFĻQPS
UJFSFĻPĻQBOOFMMJĻMBUFSBMJĻ-BĻQSPUF[JPOF
QPUSFCCFĻFTTFSFĻDPNQSPNFTTBĻ4JĻSBDDP
NBOEBĻEJĻVUJMJ[[BSFĻTPMPĻDPNQPOFOUJĻPSJHJ
OBMJĻ7PMWPĻBQQSPWBUJĻQFSĻMBĻTJTUFNB[JPOFĻJO
RVFTUFĻQBSUJĻEFMMBVUPNPCJMF
-BĻUFOEJOBĻHPOGJBCJMFĻ*$Ļ *OGMBUBCMFĻ$VSUBJO ĻGB
QBSUFĻEFMĻTJTUFNBĻ4*14ĻĜĻNPOUBUBĻOFMĻQBEJ
HMJPOFĻTVĻFOUSBNCJĻJĻMBUJĻEFMMBVUPNPCJMFĻFĻQSP
UFHHFĻJĻQBTTFHHFSJĻOFJĻTFEJMJĻFTUFSOJĻEFMMBVUP
NPCJMFĻ*OĻDBTPĻEJĻDPMMJTJPOFĻTVGGJDJFOUFNFOUF
GPSUF ĻJĻTFOTPSJĻSFBHJTDPOPĻHPOGJBOEPĻMBĻUFO
EJOBĻHPOGJBCJMFĻ-BĻUFOEJOBĻHPOGJBCJMFĻDPOUSJ
CVJTDFĻBĻQSPUFHHFSFĻMBĻUFTUBĻEFMĻDPOEVDFOUFĻF
EFJĻQBTTFHHFSJĻEBJĻDPMQJĻDPOUSPĻMJOUFSOPĻEFM
MBVUPNPCJMFĻJOĻDBTPĻEJĻDPMMJTJPOF
#66'0<+10'
-BVUPNPCJMFĻOPOĻEFWFĻFTTFSFĻDBSJDBUBĻQFS
VOBMUF[[BĻNBHHJPSFĻEJĻĻNNĻTPUUPĻJM
CPSEPĻTVQFSJPSFĻEFJĻGJOFTUSJOJĻ*OĻDBTPĻDPO
USBSJP ĻQPUSFCCFĻFTTFSFĻDPNQSPNFTTPĻMFG
GFUUPĻQSPUFUUJWPĻEFMMBĻUFOEJOBĻHPOGJBCJMF
QPTUBĻTVMĻQBEJHMJPOFĻEFMMBVUPNPCJMF
#66'0<+10'
-BĻUFOEJOBĻHPOGJBCJMFĻġĻDPNQMFNFOUBSFĻBMMB
DJOUVSBĻEJĻTJDVSF[[B
6TBSFĻTFNQSFĻMBĻDJOUVSBĻEJĻTJDVSF[[B
5KEWTG\\C
9*+25
2TQVG\KQPGEQPVTQNGNGUKQPKFCEQNRQ
FKHTWUVCp9*+25
*MĻTJTUFNBĻ8)*14Ļ 8IJQMBTIĻ1SPUFDUJPO
4ZTUFN ĻDPNQSFOEFĻVOPĻTDIJFOBMFĻDBQBDFĻEJ
BTTPSCJSFĻFOFSHJBĻFĻVOĻQPHHJBUFTUBĻTQFDJBMF
TVJĻTFEJMJĻBOUFSJPSJĻ*MĻTJTUFNBĻWJFOFĻBUUJWBUPĻJO
DBTPĻEJĻUBNQPOBNFOUP ĻTFDPOEPĻMBOHPMPĻEJ
DPMMJTJPOF ĻMBĻWFMPDJU÷ĻFĻMFĻDBSBUUFSJTUJDIFĻEFM
MBVUPNPCJMFĻDIFĻFOUSBĻJOĻDPMMJTJPOF
#66'0<+10'
*MĻTJTUFNBĻ8)*14ĻġĻDPNQMFNFOUBSFĻBMMB
DJOUVSBĻEJĻTJDVSF[[BĻ6TBSFĻTFNQSFĻMBĻDJO
UVSBĻEJĻTJDVSF[[B
JOGMVFO[BUFĻOFHBUJWBNFOUFĻEBMĻTJTUFNB
8)*14
2QUK\KQPGUGFWVCEQTTGVVC
1FSĻMBĻNBTTJNBĻQSPUF[JPOF ĻDPOEVDFOUFĻF
QBTTFHHFSPĻEFWPOPĻTFEFSTJĻBMĻDFOUSPĻEFJ
SJTQFUUJWJĻTFEJMJ ĻDPOĻMBĻNJOJNBĻEJTUBO[BĻQPTTJ
CJMFĻGSBĻUFTUBĻFĻQPHHJBUFTUB
0QPEQORTQOGVVGTGKNHWP\KQPCOGPVQ
FGNUKUVGOC9*+25
%CTCVVGTKUVKEJGFGNUGFKNG
2VBOEPĻJMĻTJTUFNBĻ8)*14ĻTJĻBUUJWB ĻHMJĻTDIJF
OBMJĻEFJĻTFEJMJĻBOUFSJPSJĻTJĻTQPTUBOPĻBMMJOEJFUSP
QFSĻNPEJGJDBSFĻMBĻQPTJ[JPOFĻEJĻTFEVUBĻEFMĻDPO
EVDFOUFĻFĻEFMĻQBTTFHHFSPĻ*OĻRVFTUPĻNPEPĻTJ
SJEVDFĻJMĻSJTDIJPĻEJĻMFTJPOJĻEBĻDPMQPĻEJĻGSVTUB
#66'0<+10'
/POĻDFSDBSFĻNBJĻEJĻNPEJGJDBSFĻPĻSJQBSBSFĻJM
TFEJMFĻPĻJMĻTJTUFNBĻ8)*14ĻEBĻTPMJĻ4JĻSBDDP
NBOEBĻEJĻSJWPMHFSTJĻBĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[
[BUPĻ7PMWP
0QPUKUVGOCTGUWNRCXKOGPVQFKGVTQKNUGFKNGFK
EQPFWEGPVGRCUUGIIGTQCNEWPQIIGVVQEJG
RQUUCEQORTQOGVVGTGNCHWP\KQPCNKVÌFGNUKUVGOC
9*+25
5KUVGOC9*+25GUGIIKQNKPKRGT
DCODKPKEWUEKPKFKTKCN\Q
-FĻDBSBUUFSJTUJDIFĻEJĻQSPUF[JPOFĻEJĻTFHHJPMJOP
QFSĻCBNCJOJĻPĻDVTDJOPĻEJĻSJBM[PĻOPOĻTPOP
5KEWTG\\C
9*+25
#66'0<+10'
/POĻDPMMPDBSFĻTDBUPMFĻFĻPHHFUUJĻTJNJMJĻGSBĻJM
DVTDJOPĻEFMĻTFEJMFĻQPTUFSJPSFĻFĻMPĻTDIJFOBMF
EFMĻTFEJMFĻBOUFSJPSFĻ4JĻQPUSFCCFĻDPNQSP
NFUUFSFĻJMĻGVO[JPOBNFOUPĻEFMĻTJTUFNB
8)*14
#66'0<+10'
4FĻJMĻTFEJMFĻġĻTUBUPĻTPUUPQPTUPĻBĻVOĻGPSUF
DBSJDP ĻBEĻFTFNQJPĻJOĻDBTPĻEJĻUBNQPOB
NFOUP ĻJMĻTJTUFNBĻ8)*14ĻEFWFĻFTTFSFĻDPO
USPMMBUPĻ4JĻSBDDPNBOEBĻEJĻSJWPMHFSTJĻBĻVO
SJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWPĻQFSĻJMĻDPOUSPMMP
1PUSFCCFSPĻFTTFSFĻTUBUFĻDPNQSPNFTTFĻMF
DBSBUUFSJTUJDIFĻEJĻQSPUF[JPOFĻEFMĻTJTUFNB
8)*14ĻBODIFĻTFĻOPOĻTJĻWFEPOPĻEBOOJ
BQQBSFOUJĻOFMĻTFEJMF
4JĻSBDDPNBOEBĻEJĻSJWPMHFSTJĻBĻVOĻSJQBSBUPSF
BVUPSJ[[BUPĻ7PMWPĻQFSĻMBĻWFSJGJDBĻEFMMPĻTUBUP
EFMĻTJTUFNBĻBODIFĻEPQPĻQJDDPMJĻUBNQPOB
NFOUJ
0QPUKUVGOCTGUWNUGFKNGRQUVGTKQTGCNEWP
QIIGVVQEJGRQUUCEQORTQOGVVGTGNCHWP\KQPCNKVÌ
FGNUKUVGOC9*+25
#66'0<+10'
4FĻVOPĻTDIJFOBMFĻQPTUFSJPSFĻġĻSJCBMUBUP
PDDPSSFĻTQPTUBSFĻJOĻBWBOUJĻJMĻDPSSJTQPO
EFOUFĻTFEJMFĻBOUFSJPSFĻJOĻNPEPĻDIFĻOPO
UPDDIJĻMPĻTDIJFOBMFĻSJCBMUBUP
5KEWTG\\C
3WCPFQKPVGTXGPIQPQKUKUVGOK
3WCPFQKPVGTXGPIQPQKUKUVGOK
5KUVGOC
8KGPGCVVKXCVQ
1SFUFOTJPOBUPSJ
EFMMFĻDJOUVSFĻEFJ
TFEJMJĻBOUFSJPSJ
*OĻDBTPĻEJĻDPMMJTJPOJ
GSPOUBMJĻFPĻMBUFSBMJ
FPĻUBNQPOBNFOUP
FPĻSJCBMUBNFOUP
1SFUFOTJPOBUPSJ
EFMMFĻDJOUVSFĻEFM
TFEJMFĻQPTUFSJPSF"
*OĻDBTPĻEJĻDPMMJTJPOJ
GSPOUBMJĻFPĻMBUFSBMJ
FPĻSJCBMUBNFOUP
"JSCBH
*OĻDBTPĻEJĻDPMMJTJPOF
GSPOUBMF#
"JSCBHĻEFMĻWPMBOUF
BJSCBHĻQBSBHJOPD
DIJB ĻBJSCBHĻQBT
TFHHFSP
"JSCBHĻMBUFSBMJĻ4*14
*OĻDBTPĻEJĻDPMMJTJPOF
MBUFSBMF#
5KUVGOC
"
#
8KGPGCVVKXCVQ
5FOEJOBĻHPOGJBCJMF
*$
*OĻDBTPĻEJĻDPMMJTJPOJ
MBUFSBMJĻFPĻSJCBMUB
NFOUPĻFPĻBMDVOF
DPMMJTJPOJĻGSPOUBMJ#
1SPUF[JPOFĻEBM
DPMQPĻEJĻGSVTUB
8)*14
*OĻDBTPĻEJĻUBNQPOB
NFOUP
*MĻQSFUFOTJPOBUPSFĻOPOĻġĻQSFWJTUPĻQFSĻJMĻTFEJMFĻQPTUFSJPSF
DFOUSBMF
-BVUPNPCJMFĻQVĠĻTVCJSFĻGPSUJĻEFGPSNB[JPOJĻJOĻDBTPĻEJĻJODJ
EFOUFĻTFO[BĻDIFĻHMJĻBJSCBHĻTJĻBUUJWJOPĻ6OĻDFSUPĻOVNFSPĻEJ
GBUUPSJ ĻRVBMJĻMBĻSJHJEJU÷ĻFĻJMĻQFTPĻEFMMPHHFUUPĻVSUBUP ĻMBĻWFMP
DJU÷ĻEFMMBVUPNPCJMF ĻMBOHPMPĻEJĻDPMMJTJPOFĻFDD ĻJOGMVJTDF
TVMMBĻNPEBMJU÷ĻEJĻBUUJWB[JPOFĻEFJĻEJWFSTJĻTJTUFNJĻEJĻTJDVSF[[B
EFMMBVUPNPCJMF
4FĻHMJĻBJSCBHĻTPOPĻJOUFSWFOVUJ ĻTJĻSBDDPNBOEB
RVBOUPĻTFHVF
p 5SBTQPSUBSFĻMBVUPNPCJMFĻ4JĻSBDDPNBOEB
EJĻUSBTQPSUBSMBĻQSFTTPĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUP
SJ[[BUPĻ7PMWPĻ/POĻVUJMJ[[BSFĻMBVUPNPCJMF
TFĻTPOPĻJOUFSWFOVUJĻHMJĻBJSCBH
p 4JĻSBDDPNBOEBĻEJĻGBSĻTPTUJUVJSFĻJĻDPNQP
OFOUJĻEFJĻTJTUFNJĻEJĻTJDVSF[[BĻEFMMBVUPNP
CJMFĻEBĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWP
p $POUBUUBSFĻTFNQSFĻVOĻNFEJDP
016#
*ĻTJTUFNJĻBJSCBHĻFĻMFĻDJOUVSFĻEJĻTJDVSF[[B
JOUFSWFOHPOPĻTPMPĻVOBĻWPMUBĻEVSBOUFĻVOB
DPMMJTJPOF
#66'0<+10'
-BĻDFOUSBMJOBĻEFMĻTJTUFNBĻBJSCBHĻTJĻUSPWB
OFMĻRVBESPĻDFOUSBMFĻ2VBMPSBĻJMĻRVBESPĻDFO
USBMFĻTJBĻCBHOBUP ĻTDPMMFHBSFĻJĻDBWJĻEFMMB
CBUUFSJBĻ/POĻDFSDBSFĻEJĻBWWJBSFĻMBVUPNP
CJMFĻJOĻRVBOUPĻQPUSFCCFSPĻJOOFTDBSTJĻHMJĻBJS
CBHĻ5SBTQPSUBSFĻMBVUPNPCJMFĻ4JĻSBDDP
NBOEBĻEJĻUSBTQPSUBSMBĻQSFTTPĻVOĻSJQBSBUPSF
BVUPSJ[[BUPĻ7PMWP
#66'0<+10'
/POĻVUJMJ[[BSFĻMBVUPNPCJMFĻTFĻTPOPĻJOUFS
WFOVUJĻHMJĻBJSCBHĻ-BĻHVJEBĻEFMMBVUPNPCJMF
QPUSFCCFĻSJTVMUBSFĻEJGGJDPMUPTBĻ"MUSJĻTJTUFNJ
EJĻTJDVSF[[BĻQPUSFCCFSPĻFTTFSFĻTUBUJĻEBO
OFHHJBUJĻ-FTQPTJ[JPOFĻQSPMVOHBUBĻBJĻGVNJ
FĻBMMFĻQPMWFSJĻQSPEPUUJĻBMMJOOFTDPĻEFHMJĻBJS
CBHĻQVĠĻQSPWPDBSFĻMFTJPOJJSSJUB[JPOJĻDVUB
OFFĻFĻBHMJĻPDDIJĻ*OĻDBTPĻEJĻEJTUVSCJ
SJTDJBDRVBSFĻDPOĻBDRVBĻGSFEEBĻ"ODIFĻMB
SBQJEJTTJNBĻTFRVFO[BĻEJĻTDBUUP ĻJOĻDPNCJ
OB[JPOFĻDPOĻJMĻNBUFSJBMFĻEFMMBJSCBH ĻQVĠ
QSPWPDBSFĻFTDPSJB[JPOJĻDVUBOFFĻFĻVTUJPOJ
5KEWTG\\C
/QFQUKEWTG\\C
)WKFCFQRQWPCEQNNKUKQPG
UKEWTG\\C8GFGTGOCPWCNGĻTVMĻEJTQMBZĻJOGPS
NBUJWPĻ2VFTUPĻJOEJDBĻDIFĻMBĻGVO[JPOBMJU÷ĻEFM
MBVUPNPCJMFĻġĻSJEPUUBĻ*MĻNPEPĻTJDVSF[[B
JOEJDBĻVOĻEJTQPTJUJWPĻEJĻQSPUF[JPOFĻDIFĻJOUFS
WJFOFĻTFĻMBĻDPMMJTJPOFĻġĻUBMFĻEBĻEBOOFHHJBSF
GVO[JPOJĻJNQPSUBOUJĻEFMMBVUPNPCJMF ĻBEĻFTFN
QJPĻMFĻMJOFFĻEJĻBMJNFOUB[JPOF ĻJĻTFOTPSJĻEJĻVOP
EFJĻTJTUFNJĻEJĻQSPUF[JPOFĻPQQVSFĻMJNQJBOUP
GSFOBOUF
6GPVCVKXQFKCXXKCOGPVQ
5RKCFKCNNCTOGPGNSWCFTQUVTWOGPVQCPCNQIKEQ
*OOBO[JUVUUPĻDPOUSPMMBSFĻDIFĻOPOĻDJĻTJBOPĻQFS
EJUFĻEJĻDBSCVSBOUFĻEBMMBVUPNPCJMFĻ/POĻTJ
EFWFĻTFOUJSFĻPEPSFĻEJĻDBSCVSBOUF
4FĻUVUUPĻTFNCSBĻOPSNBMFĻFĻOPOĻWJĻTPOPĻQFS
EJUFĻEJĻDBSCVSBOUF ĻTJĻQVĠĻUFOUBSFĻEJĻBWWJBSF
MBVUPNPCJMF
&TUSBSSFĻMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻFĻBQSJSFĻMB
QPSUJFSBĻEFMĻDPOEVDFOUFĻ4FĻBQQBSFĻVOĻNFT
TBHHJPĻJOEJDBOUFĻDIFĻJMĻRVBESPĻġĻBDDFTP ĻQSF
NFSFĻJMĻQVMTBOUFĻEJĻBWWJBNFOUPĻ$IJVEFSF
RVJOEJĻMBĻQPSUJFSBĻFĻSFJOTFSJSFĻMBĻDIJBWFĻUFMFDP
NBOEPĻ-FMFUUSPOJDBĻEFMMBVUPNPCJMFĻUFOUBĻEJ
SJQSJTUJOBSFĻJMĻTJTUFNBĻ5FOUBSFĻRVJOEJĻEJ
BWWJBSFĻMBVUPNPCJMF
5RKCFKCNNCTOGPGNSWCFTQEQOCPFKEQODKPCVQ
FKIKVCNG
4FĻMBVUPNPCJMFĻġĻSJNBTUBĻDPJOWPMUBĻJOĻVOB
DPMMJTJPOF ĻQPUSFCCFĻBQQBSJSFĻJMĻUFTUPĻ/QFQ
4FĻJMĻNFTTBHHJPĻ/QFQUKEWTG\\C8GFGTG
OCPWCNGĻġĻBODPSBĻWJTVBMJ[[BUPĻTVMĻEJTQMBZ
MBVUPNPCJMFĻOPOĻEFWFĻFTTFSFĻHVJEBUBĻOÁĻUSBJ
OBUB ĻCFOTÞĻUSBTQPSUBUBĻ*ĻEBOOJĻOPOĻWJTJCJMJ
QPUSFCCFSP ĻEVSBOUFĻJMĻWJBHHJP ĻSFOEFSF
JNQPTTJCJMFĻMBĻNBOPWSBĻEFMMBVUPNPCJMFĻBODIF
TFĻRVFTUBĻBQQBSFĻHVJEBCJMF
5RQUVCOGPVQ
4FĻDPNQBSFĻ0QTOCNOQFGĻEPQPĻJMĻSJQSJTUJOP
EJĻ/QFQUKEWTG\\C8GFGTGOCPWCNG ĻTJĻQVĠ
TQPTUBSFĻDPOĻDBVUFMBĻMBVUPNPCJMFĻBMMPOUBOBO
EPMBĻEBMĻUSBGGJDPĻ1FSDPSSFSFĻJMĻUSBHJUUPĻNJOJNP
OFDFTTBSJP
#66'0<+10'
/POĻDFSDBSFĻNBJĻEJĻSJQBSBSFĻMBVUPNPCJMFĻP
SJQSJTUJOBSFĻMFMFUUSPOJDBĻEBĻTPMJĻTFĻġĻFOUSBUB
OFMĻNPEPĻTJDVSF[[BĻ1FSJDPMPĻEJĻMFTJPOJĻQFS
TPOBMJĻPĻGVO[JPOBNFOUPĻBOPNBMPĻEFMMBVUP
NPCJMFĻ4JĻSBDDPNBOEBĻEJĻSJWPMHFSTJĻTFN
QSFĻBĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWPĻQFSĻJ
DPOUSPMMJĻFĻJMĻSJQSJTUJOPĻEFMĻOPSNBMFĻGVO[JPOB
NFOUPĻEFMMBVUPNPCJMFĻEPQPĻMBĻDPNQBSTB
EFMĻNFTTBHHJPĻ/QFQUKEWTG\\C8GFGTG
OCPWCNG
#66'0<+10'
/POĻQSPWBSFĻNBJĻBĻSJBWWJBSFĻMBVUPNPCJMF
TFĻTJĻTFOUFĻPEPSFĻEJĻDBSCVSBOUFĻEPQPĻDIFĻġ
TUBUPĻWJTVBMJ[[BUPĻJMĻNFTTBHHJPĻ/QFQ
UKEWTG\\C8GFGTGOCPWCNGĻ"CCBOEP
OBSFĻJNNFEJBUBNFOUFĻMBVUPNPCJMF
5KEWTG\\C
/QFQUKEWTG\\C
#66'0<+10'
/POĻġĻDPOTFOUJUPĻUSBJOBSFĻMBVUPNPCJMFĻOFM
NPEPĻTJDVSF[[BĻ-BVUPNPCJMFĻEFWFĻFTTFSF
USBTQPSUBUBĻ4JĻSBDDPNBOEBĻEJĻUSBTQPSUBSMB
QSFTTPĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWP
5KEWTG\\C
#KTDCIRGTRGFQPG 2GFGUVTKCP#KTDCI %CTCVVGTKUVKEJG
#66'0<+10'
/POĻNPOUBSFĻBDDFTTPSJĻPĻNPEJGJDBSFĻDPN
QPOFOUJĻTVMĻMBUPĻBOUFSJPSFĻEFMMBVUPNPCJMF
TFĻEPUBUBĻEJĻBJSCBHĻ 1FEFTUSJBOĻ"JSCBH *OUFSWFOUJĻOPOĻBVUPSJ[[BUJĻTVMĻMBUPĻBOUFSJPSF
EFMMBVUPNPCJMFĻQPTTPOPĻQSPWPDBSFĻBOP
NBMJFĻEFMĻTJTUFNBĻFĻDPNQPSUBSFĻHSBWJ
MFTJPOJĻQFSTPOBMJĻPĻEBOOJĻNBUFSJBMJĻBMMBVUP
NPCJMF
#66'0<+10'
%PQPĻMFWFOUVBMFĻJOUFSWFOUPĻEFMMBJSCBH
7PMWPĻSBDDPNBOEBĻEJĻSJWPMHFSTJĻQSPOUB
NFOUFĻBĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWP
4KRKGICOGPVQFGNNiCKTDCIFKRTQVG\KQPG
FGKRGFQPK 2GFGUVTKCP#KTDCI
7PMWPĻSBDDPNBOEBĻEJĻVUJMJ[[BSFĻTPMBNFOUF
CSBDDJĻEFJĻUFSHJDSJTUBMMJĻFĻSFMBUJWFĻQBSUJĻEJ
SJDBNCJPĻPSJHJOBMJ
-BJSCBHĻ 1FEFTUSJBOĻ"JSCBH ĻġĻNPOUBUPĻTPUUPĻJM
DPGBOP ĻBDDBOUPĻBMĻQBSBCSF[[BĻ*OĻDBTPĻEJĻDPM
MJTJPOFĻGSPOUBMFĻDPOĻQFEPOJ ĻJĻTFOTPSJĻOFM
QBSBVSUJĻBOUFSJPSFĻSJMFWBOPĻMBĻGPS[BĻEJNQBUUPĻF
MBJSCBHĻTJĻHPOGJBĻRVBOEPĻMBĻGPS[BĻEJĻJNQBUUPĻġ
EJĻVOBĻDFSUBĻFOUJU÷Ļ*ĻTFOTPSJĻTPOPĻBUUJWJĻBĻWFMP
DJU÷ĻEJĻDJSDBĻĻLNIĻFĻDPOĻVOBĻUFNQFSB
UVSBĻBNCJFOUFĻUSBĻĻFĻ ĻĻˆ$
"MMBUUJWB[JPOFĻEFMMBJSCBHĻEJĻQSPUF[JPOFĻEFJ
QFEPOJĻ 1FEFTUSJBOĻ"JSCBH
p ġĻTPMMFWBUB ĻFEĻġĻCMPDDBUBĻJOĻQPTJ[JPOF
TPMMFWBUB ĻMBĻQBSUFĻQPTUFSJPSFĻEFMĻDPGBOP
NPUPSF
)GUVKQPGFQRQNiCVVKXC\KQPG
4FĻVOPĻEFHMJĻBMUSJĻBJSCBHĻOFMMBCJUBDPMPĻTJĻġ
BUUJWBUP ĻMBVUPĻFOUSFS÷ĻJOĻNPEBMJU÷ĻEJĻTJDV
SF[[B ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
4FĻTJĻġĻBUUJWBUPĻTPMPĻMBJSCBHĻEJĻQSPUF[JPOFĻEFJ
QFEPOJ
4QPTUBSFĻOFMĻQSJNPĻQPTUPĻTJDVSPĻQJÛ
WJDJOP
"JSCBHĻ 1FEFTUSJBOĻ"JSCBH
3JQJFHBSFĻMBJSCBHĻBJĻTFOTJĻEFMMFĻJTUSV[JPOJ
TPUUPĻJMĻTFHVFOUFĻUJUPMPĻ3JQJFHBNFOUPĻEFM
MBJSCBHĻEJĻQSPUF[JPOFĻEFJĻQFEPOJĻ 1FEF
TUSJBOĻ"JSCBH /BTUSPĻ7FMDSP ĻMBUPĻQBTTFHHFSP
'BSFĻWJTJUBĻBMMPGGJDJOBĻQJÛĻWJDJOB
p JĻMBNQFHHJBUPSJĻEJĻFNFSHFO[BĻTJĻBUUJWBOP
p MJNQJBOUPĻGSFOBOUFĻġĻBQQSPOUBUPĻQFSĻMB
TVDDFTTJWBĻGSFOBUBĻEFNFSHFO[B
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
"MMPHHJBNFOUPĻEFMMBJSCBH
/BTUSPĻWFMDSP ĻMBUPĻDPOEVDFOUF
5KEWTG\\C
#KTDCIRGTRGFQPG 2GFGUVTKCP#KTDCI
-BJSCBHĻQVĠĻFNFUUFSFĻVOĻQPĻEJĻGVNPĻFĻQVĠ
FTTFSFĻDBMEPĻBMĻUBUUPĻDJĠĻġĻOPSNBMFĻ3JQJF
HBSMPĻDPNFĻTFHVF
5SPWBSFĻJMĻOBTUSPĻ7FMDSPĻTV
MBUPĻDPOEVDFOUFĻ 3JQJFHBSFĻEBQQSJNBĻJMĻUFTTVUPĻEFMMBJSCBH
JOĻTFOTPĻMPOHJUVEJOBMFĻTVMĻMBUPĻDPOEVDFOUF
FĻQPJĻSJQJFHBSFĻJMĻUFTTVUPĻSBDDPMUPĻWFSTPĻJM
DFOUSPĻ"WWPMHFSFĻJMĻOBTUSPĻ7FMDSPĻ BĻEPQ
QJBĻGBDDJB ĻJOUPSOPĻBĻRVBOUPĻQJÛĻUFTTVUP
QPTTJCJMFĻFĻGJTTBSFĻJMĻOBTUSP
4QJOHFSFĻHJÛĻMBĻQBSUFĻBWWPMUBĻEFMMBJSCBH
OFMMBMMPHHJBNFOUPĻBJSCBHĻ 3JQFUFSFĻJĻQVOUJĻĻQFSĻJMĻMBUPĻQBTTFHHFSP
*MĻUFTTVUPĻSBDDPMUPĻQVĠĻSJDIJFEFSFĻEJ
FTTFSFĻSJQJFHBUPĻEVFĻWPMUFĻTVĻRVFTUPĻMBUP
QSJNBĻDIFĻJMĻOBTUSPĻ7FMDSPĻWJĻTJBĻBWWPMUP
JOUPSOP
*MĻDPQFSDIJPĻEFMMBMMPHHJBNFOUPĻEFMMBJSCBH
SJNBSS÷ĻTPDDIJVTPĻDJĠĻġĻOPSNBMF
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5KEWTG\\C
5KEWTG\\CFGKDCODKPK
+DCODKPKFGXQPQUGFGTGKPOQFQ
UKEWTQGEQPHQTVGXQNG
7PMWPĻSBDDPNBOEBĻEJĻTJTUFNBSFĻJĻCBNCJOJĻTV
VOĻTFHHJPMJOPĻPSJFOUBUPĻBMMJOEJFUSPĻBMNFOP
GJOPĻBĻĻBOOJ ĻRVJOEJĻTVĻVOĻDVTDJOPĻEJĻSJBM[P
TFHHJPMJOPĻPSJFOUBUPĻJOĻBWBOUJĻGJOPĻBĻĻBOOJ
-BĻTJTUFNB[JPOFĻEFMĻCBNCJOPĻOFMMBVUPNPCJMF
FĻMFRVJQBHHJBNFOUPĻEBĻVUJMJ[[BSFĻEJQFOEPOP
EBĻQFTPĻFĻEJNFOTJPOJĻEFMĻCBNCJOPĻ1FSĻNBH
HJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
JMĻWJBHHJPĻFĻQPUFUFĻDPOUBSFĻTVĻBUUSF[[BUVSFĻTV
NJTVSBĻFĻGBDJMJĻEBĻVTBSF
016#
*OĻDBTPĻEJĻEVCCJĻTVMĻNPOUBHHJPĻEJĻQSPEPUUJ
QFSĻMBĻTJDVSF[[BĻEFJĻCBNCJOJ ĻSJWPMHFSTJĻBM
QSPEVUUPSFĻQFSĻDIJBSJNFOUJĻTVMMFĻJTUSV[JPOJ
EJĻNPOUBHHJP
#66'0<+10'
/POĻGJTTBSFĻMFĻDJOHIJFĻEJĻGJTTBHHJPĻEFMĻTFH
HJPMJOPĻTVMMBĻHVJEBĻQFSĻMBĻSFHPMB[JPOFĻMPOHJ
UVEJOBMFĻEFMĻTFEJMF ĻTVMMFĻNPMMFĻPĻTVMMF
HVJEFĻFĻTVMMFĻUSBWFSTFĻTPUUPĻJMĻTFEJMFĻ*ĻCPSEJ
BGGJMBUJĻQPUSFCCFSPĻEBOOFHHJBSFĻMFĻDJOHIJF
EJĻGJTTBHHJP
5GIIKQNKPKRGTDCODKPK
016#
-FĻOPSNFĻWJHFOUJĻJOĻNBUFSJBĻEJĻTJDVSF[[B
EFJĻCBNCJOJĻOFMMBVUPNPCJMFĻWBSJBOPĻEB
1BFTFĻBĻ1BFTFĻ7FSJGJDBSFĻMFĻOPSNFĻWJHFOUJ
4FHVJSFĻTFNQSFĻMFĻJTUSV[JPOJĻEJĻNPOUBHHJPĻEFM
TFHHJPMJOPĻQFSĻCBNCJOJ
*ĻCBNCJOJĻEJĻUVUUFĻMFĻFU÷ĻFĻEJNFOTJPOJĻEFWPOP
TFNQSFĻTUBSFĻTFEVUJĻDPSSFUUBNFOUFĻFĻBMMBD
DJBSFĻJĻTJTUFNJĻEJĻSJUFOVUBĻ/POĻDPOTFOUJSFĻNBJ
BĻVOĻCBNCJOPĻEJĻTFEFSFĻTVMMFĻHJOPDDIJBĻEFM
QBTTFHHFSP
-FRVJQBHHJBNFOUPĻEJĻTJDVSF[[BĻ7PMWPĻQFS
CBNCJOJĻ TFHHJPMJOJ ĻDVTDJOJĻEJĻSJBM[PĻFĻEJTQPTJ
UJWJĻEJĻCMPDDBHHJP ĻġĻTUBUPĻDPODFQJUPĻBQQPTJUB
NFOUFĻQFSĻMBĻWPTUSBĻBVUPNPCJMFĻ$POĻMFRVJ
QBHHJBNFOUPĻEJĻTJDVSF[[BĻ7PMWPĻHBSBOUJUFĻMB
NBTTJNBĻTJDVSF[[BĻBMĻWPTUSPĻCBNCJOPĻEVSBOUF
016#
4FĻTJĻVUJMJ[[BOPĻQSPEPUUJĻQFSĻMBĻTJDVSF[[B
EFJĻCBNCJOJ ĻġĻJNQPSUBOUFĻMFHHFSFĻMFĻJTUSV
[JPOJĻEJĻNPOUBHHJPĻBMMFHBUF
2QUK\KQPGFGKUGIIKQNKPKRGTDCODKPK
G020739
1VĠĻFTTFSFĻVTBUPĻRVBOUPĻTFHVF
+UGIIKQNKPKRGTDCODKPKGINKCKTDCIPQPUQPQ
EQORCVKDKNK
1FSĻJOGPSNB[JPOJĻSFMBUJWFĻBMMBJSCBHĻBUUJWBUPEJTBUUJWBUP ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
p VOĻTFHHJPMJOPĻQFSĻCBNCJOJDVTDJOPĻEJ
SJBM[PĻOFMĻTFEJMFĻEFMĻQBTTFHHFSPĻTFĻMBJS
CBHĻMBUPĻQBTTFHHFSPĻġĻTUBUPĻEJTBUUJWBUP
p VOPĻPĻQJÛĻTFHHJPMJOJĻQFSĻCBNCJOJDVTDJOJ
EJĻSJBM[PĻOFMĻTFEJMFĻQPTUFSJPSF
.POUBSFĻTFNQSFĻJĻTFHHJPMJOJĻQFSĻCBNCJOJ
DVTDJOJĻEJĻSJBM[PĻOFMĻTFEJMFĻQPTUFSJPSFĻTFĻġĻBUUJ
WBUPĻMBJSCBHĻMBUPĻQBTTFHHFSPĻ4FĻMBJSCBHĻTJ
HPOGJB ĻVOĻCBNCJOPĻFWFOUVBMNFOUFĻTFEVUPĻTVM
5KEWTG\\C
5KEWTG\\CFGKDCODKPK
TFEJMFĻEFMĻQBTTFHHFSPĻQPUSFCCFĻSJQPSUBSF
HSBWJĻMFTJPOJ
#66'0<+10'
/POĻTJTUFNBSFĻNBJĻCBNCJOJĻTVĻVOĻTFHHJP
MJOPĻPĻVOĻDVTDJOPĻEJĻSJBM[PĻTVMĻTFEJMFĻBOUF
SJPSFĻTFĻMBJSCBHĻ 434 ĻġĻBUUJWBUP
-FĻQFSTPOFĻEJĻBMUF[[BĻJOGFSJPSFĻBĻ ĻNĻOPO
EFWPOPĻNBJĻTFEFSFĻTVMĻTFEJMFĻBOUFSJPSFĻTF
MBJSCBHĻ 434 ĻġĻBUUJWBUP
4FĻOPOĻDJĻTJĻBUUJFOFĻBĻRVFTUBĻSBDDPNBOEB
[JPOF ĻTVTTJTUFĻJMĻQFSJDPMPĻEJĻNPSUF
#66'0<+10'
/POĻVUJMJ[[BSFĻDVTDJOJĻEJĻSJBM[PTFHHJPMJOJ
QFSĻCBNCJOJĻDPOĻBOFMMJĻJOĻBDDJBJPĻPĻBMUSJĻFMF
NFOUJĻDIFĻQPTTPOPĻFOUSBSFĻJOĻDPOUBUUPĻDPO
JMĻQVMTBOUFĻEJĻBQFSUVSBĻEFMĻCMPDDPĻEFMMFĻDJO
UVSFĻEJĻTJDVSF[[B ĻJOĻRVBOUPĻTVTTJTUFĻJM
SJTDIJPĻEJĻBQFSUVSBĻBDDJEFOUBMFĻEFMMFĻDJO
UVSF
-BĻQBSUFĻTVQFSJPSFĻEFMĻTFHHJPMJOPĻQFSĻCBN
CJOJĻOPOĻEFWFĻFTTFSFĻBQQPHHJBUBĻBMĻQBSB
CSF[[B
'VKEJGVVCCKTDCI
.iGVKEJGVVCÓXKUKDKNGCRTGPFQNCRQTVKGTCNCVQRCU
UGIIGTQXGFGTGHKIWTCCRCIKPC
5KEWTG\\C
5KEWTG\\CFGKDCODKPK
2TQVG\KQPKRGTDCODKPKTCEEQOCPFCVG
2GUQ
5GFKNGCPVGTKQTG EQPCKTDCIFKUCVVKXCVQ
(SVQQPĻ
2QUVQGUVGTPQFGNUGFKNGRQUVGTKQTG
4FHHJPMJOPĻQFSĻOFPOBUJĻ7PMWPĻ 7PMWPĻ*OGBOUĻ4FBU ĻĻQSPUF
[JPOFĻQFSĻCBNCJOJĻPSJFOUBUBĻBMMJOEJFUSP ĻTJĻGJTTBĻDPOĻJM
TJTUFNBĻEJĻGJTTBHHJPĻ*40'*9
NBYĻĻLH
(SVQQPĻ
/ˆĻEJĻPNPMPHB[JPOFĻ&Ļ
NBYĻĻLH
-
(SVQQPĻ
4FHHJPMJOPĻQFSĻOFPOBUJĻ7PMWPĻ 7PMWPĻ*OGBOUĻ4FBU Ļ
QSPUF[JPOFĻQFSĻCBNCJOJĻPSJFOUBUBĻBMMJOEJFUSP ĻTJĻGJTTB
DPOĻMBĻDJOUVSBĻEJĻTJDVSF[[BĻEFMMBVUPNPCJMF
4FHHJPMJOPĻQFSĻOFPOBUJĻ7PMWPĻ 7PMWPĻ*OGBOUĻ4FBU ĻĻQSPUF
[JPOFĻQFSĻCBNCJOJĻPSJFOUBUBĻBMMJOEJFUSP ĻTJĻGJTTBĻDPOĻMB
DJOUVSBĻEJĻTJDVSF[[BĻEFMMBVUPNPCJMF
(SVQQPĻ
/ˆĻEJĻPNPMPHB[JPOFĻ&Ļ
/ˆĻEJĻPNPMPHB[JPOFĻ&Ļ
NBYĻĻLH
6
6
NBYĻĻLH
2QUVQEGP
VTCNGFGN
UGFKNGRQUVG
TKQTG
4FHHJPMJOPĻQFS
OFPOBUJĻ7PMWP
7PMWPĻ*OGBOU
4FBU ĻĻQSPUF
[JPOFĻQFSĻCBN
CJOJĻPSJFOUBUB
BMMJOEJFUSP ĻTJ
GJTTBĻDPOĻMBĻDJO
UVSBĻEJĻTJDVSF[[B
EFMMBVUPNPCJMF
/ˆĻEJĻPNPMPHB
[JPOFĻ&
6
1FSĻMFĻBMUSFĻQSPUF[JPOJĻQFSĻCBNCJOJ ĻDPOUSPMMBSFĻDIFĻMBĻQSPQSJBĻBVUPNPCJMFĻTJBĻSJQPSUBUBĻOFMMFMFODPĻEFJĻNPEFMMJĻDPNQBUJCJMJĻPĻMBĻQSPUF[JPOFĻTJBĻQSPWWJTUBĻEJĻPNPMPHB[JPOFĻVOJWFSTBMFĻBJĻTFOTJĻEFMMB
OPSNBĻ&$&Ļ3
5KEWTG\\C
5KEWTG\\CFGKDCODKPK
2GUQ
5GFKNGCPVGTKQTG EQPCKTDCIFKUCVVKXCVQ
2QUVQGUVGTPQFGNUGFKNGRQUVGTKQTG
(SVQQPĻ
4FHHJPMJOJĻQFSĻCBNCJOJĻPNPMPHBUJĻQFSĻVTPĻVOJWFS
TBMF"
4FHHJPMJOJĻQFSĻCBNCJOJĻPNPMPHBUJĻQFSĻVTPĻVOJWFSTBMF
NBYĻĻLH
(SVQQPĻ
6
2QUVQEGP
VTCNGFGN
UGFKNGRQUVG
TKQTG
6
NBYĻĻLH
(SVQQPĻ
ĻLH
4FHHJPMJOPĻQFSĻCBNCJOJĻPSJFOUBUPĻBMMJOEJFUSPPSJFO
UBCJMFĻ 7PMWPĻ$POWFSUJCMFĻ$IJMEĻ4FBU ĻĻQSPUF[JPOF
QFSĻCBNCJOJĻPSJFOUBUBĻBMMJOEJFUSP ĻTJĻGJTTBĻDPOĻMBĻDJO
UVSBĻEJĻTJDVSF[[BĻEFMMBVUPNPCJMFĻFĻMFĻDJOHIJFĻEJĻGJT
TBHHJP
/ˆĻEJĻPNPMPHB[JPOFĻ&Ļ
-
(SVQQPĻ
ĻLH
4FHHJPMJOJĻQFSĻCBNCJOJĻPNPMPHBUJĻQFSĻVTPĻVOJWFS
TBMF"
6
4FHHJPMJOPĻQFSĻCBNCJOJĻPSJFOUBUPĻBMMJOEJFUSPPSJFOUBCJMF
7PMWPĻ$POWFSUJCMFĻ$IJMEĻ4FBU ĻĻQSPUF[JPOFĻQFSĻCBNCJOJ
PSJFOUBUBĻBMMJOEJFUSP ĻTJĻGJTTBĻDPOĻMBĻDJOUVSBĻEJĻTJDVSF[[B
EFMMBVUPNPCJMFĻFĻMFĻDJOHIJFĻEJĻGJTTBHHJP
/ˆĻEJĻPNPMPHB[JPOFĻ&Ļ
4FHHJPMJOJĻQFSĻCBNCJOJĻPNPMPHBUJĻQFSĻVTPĻVOJWFSTBMF
6
``
5KEWTG\\C
5KEWTG\\CFGKDCODKPK
2GUQ
5GFKNGCPVGTKQTG EQPCKTDCIFKUCVVKXCVQ
2QUVQGUVGTPQFGNUGFKNGRQUVGTKQTG
(SVQQPĻ
4FHHJPMJOPĻQFSĻCBNCJOJĻPSJFOUBUPĻBMMJOEJFUSPPSJFO
UBCJMFĻ 7PMWPĻ$POWFSUJCMFĻ$IJMEĻ4FBU ĻĻQSPUF[JPOF
QFSĻCBNCJOJĻPSJFOUBUBĻBMMJOEJFUSP ĻTJĻGJTTBĻDPOĻMBĻDJO
UVSBĻEJĻTJDVSF[[BĻEFMMBVUPNPCJMFĻFĻMFĻDJOHIJFĻEJĻGJT
TBHHJP
4FHHJPMJOPĻQFSĻCBNCJOJĻPSJFOUBUPĻBMMJOEJFUSPPSJFOUBCJMF
7PMWPĻ$POWFSUJCMFĻ$IJMEĻ4FBU ĻĻQSPUF[JPOFĻQFSĻCBNCJOJ
PSJFOUBUBĻBMMJOEJFUSP ĻTJĻGJTTBĻDPOĻMBĻDJOUVSBĻEJĻTJDVSF[[B
EFMMBVUPNPCJMFĻFĻMFĻDJOHIJFĻEJĻGJTTBHHJP
ĻLH
/ˆĻEJĻPNPMPHB[JPOFĻ&Ļ
(SVQQPĻ
ĻLH
(SVQQPĻ
ĻLH
/ˆĻEJĻPNPMPHB[JPOFĻ&Ļ
-
4FHHJPMJOPĻQFSĻCBNCJOJĻPSJFOUBUPĻBMMJOEJFUSPPSJFO
UBCJMFĻ7PMWPĻ 7PMWPĻ$POWFSUJCMFĻ$IJMEĻ4FBU ĻĻQSPUF
[JPOFĻQFSĻCBNCJOJĻPSJFOUBUBĻJOĻBWBOUJ ĻTJĻGJTTBĻDPOĻMB
DJOUVSBĻEJĻTJDVSF[[BĻEFMMBVUPNPCJMF
4FHHJPMJOPĻQFSĻCBNCJOJĻPSJFOUBUPĻBMMJOEJFUSPPSJFOUBCJMF
7PMWPĻ 7PMWPĻ$POWFSUJCMFĻ$IJMEĻ4FBU ĻĻQSPUF[JPOFĻQFS
CBNCJOJĻPSJFOUBUBĻJOĻBWBOUJ ĻTJĻGJTTBĻDPOĻMBĻDJOUVSBĻEJĻTJDV
SF[[BĻEFMMBVUPNPCJMF
/ˆĻEJĻPNPMPHB[JPOFĻ&Ļ
/ˆĻEJĻPNPMPHB[JPOFĻ&Ļ
6
6
$VTDJOPĻEJĻSJBM[PĻ7PMWPĻDPOĻTDIJFOBMFĻ 7PMWP
#PPTUFSĻ4FBUĻXJUIĻCBDLSFTU $VTDJOPĻEJĻSJBM[PĻ7PMWPĻDPOĻTDIJFOBMFĻ 7PMWPĻ#PPTUFS
4FBUĻXJUIĻCBDLSFTU /ˆĻEJĻPNPMPHB[JPOFĻ&Ļ
/ˆĻEJĻPNPMPHB[JPOFĻ&Ļ
6'
6'
2QUVQEGP
VTCNGFGN
UGFKNGRQUVG
TKQTG
5KEWTG\\C
5KEWTG\\CFGKDCODKPK
2GUQ
5GFKNGCPVGTKQTG EQPCKTDCIFKUCVVKXCVQ
2QUVQGUVGTPQFGNUGFKNGRQUVGTKQTG
(SVQQPĻ
$VTDJOPĻEJĻSJBM[PĻDPOĻFĻTFO[BĻTDIJFOBMFĻ #PPTUFS
$VTIJPOĻXJUIĻBOEĻXJUIPVUĻCBDLSFTU $VTDJOPĻEJĻSJBM[PĻDPOĻFĻTFO[BĻTDIJFOBMFĻ #PPTUFS
$VTIJPOĻXJUIĻBOEĻXJUIPVUĻCBDLSFTU /ˆĻEJĻPNPMPHB[JPOFĻ&Ļ
/ˆĻEJĻPNPMPHB[JPOFĻ&Ļ
6'
6'
ĻLH
2QUVQEGP
VTCNGFGN
UGFKNGRQUVG
TKQTG
-Ļ1FSĻQSPUF[JPOJĻQFSĻCBNCJOJĻTQFDJGJDIFĻ"EĻFTFNQJP ĻQSPUF[JPOJĻQFSĻCBNCJOJĻQFSĻVOĻEFUFSNJOBUPĻNPEFMMPĻEJĻBVUPNPCJMF ĻJOĻDBUFHPSJFĻMJNJUBUFĻP
TFNJVOJWFSTBMJ
6Ļ1FSĻQSPUF[JPOJĻQFSĻCBNCJOJĻPNPMPHBUFĻQFSĻVTPĻVOJWFSTBMFĻJOĻRVFTUBĻDMBTTFĻEJĻQFTP
6'Ļ1FSĻQSPUF[JPOJĻQFSĻCBNCJOJĻPSJFOUBUFĻJOĻBWBOUJĻPNPMPHBUFĻQFSĻVTPĻVOJWFSTBMFĻJOĻRVFTUBĻDMBTTFĻEJĻQFTP
#Ļ1SPUF[JPOJĻQFSĻCBNCJOJĻJOUFHSBUFĻPNPMPHBUFĻQFSĻRVFTUBĻDMBTTFĻEJĻQFTP
"
4PMPĻTFHHJPMJOPĻQFSĻCBNCJOJĻPSJFOUBUPĻBMMJOEJFUSPĻSFHPMBSFĻMPĻTDIJFOBMFĻJOĻQPTJ[JPOFĻFSFUUB
(GTOQFKUKEWTG\\CRGTDCODKPKPGNNG
RQTVKGTGRQUVGTKQTK
*ĻDPNBOEJĻQFSĻMB[JPOBNFOUPĻEJĻBM[BDSJTUBMMJĻF
NBOJHMJFĻEJĻBQFSUVSBĻEFMMFĻQPSUJFSFĻQPTUFSJPSJ
QPTTPOPĻFTTFSFĻCMPDDBUJĻQFSĻQSFWFOJSFĻMBQFS
UVSBĻEBMMJOUFSOPĻ1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ
WFEFSFĻQBHJOBĻ
``
5KEWTG\\C
5KEWTG\\CFGKDCODKPK
5KUVGOCFKHKUUCIIKQ+51(+:RGT
RTQVG\KQPKRGTDCODKPK
CJMJĻ%JĻDPOTFHVFO[B ĻOPOĻUVUUFĻMFĻQSPUF[JPOJ
QFSĻCBNCJOJĻTPOPĻDPNQBUJCJMJĻDPOĻJĻTFEJMJĻEJ
UVUUJĻJĻNPEFMMJĻEJĻBVUPNPCJMJ
-FĻQSPUF[JPOJĻQFSĻCBNCJOJĻDPOĻTJTUFNBĻEJĻGJT
TBHHJPĻ*40'*9ĻTPOPĻRVJOEJĻTUBUFĻTVEEJWJTFĻJO
DMBTTJĻEJĻEJNFOTJPOJĻQFSĻBJVUBSFĻMVUFOUFĻBĻTDF
HMJFSFĻMBĻQSPUF[JPOFĻDPSSFUUBĻ WFEFSFĻUBCFMMB
TFHVFOUF %NCUUGFK
FKOGP
UKQPK
(MJĻBUUBDDIJĻQFSĻJMĻTJTUFNBĻEJĻGJTTBHHJPĻ*40'*9
TPOPĻOBTDPTUJĻEJFUSPĻMBĻQBSUFĻJOGFSJPSFĻEFMMP
TDIJFOBMFĻEFMĻTFEJMFĻQPTUFSJPSF ĻOFJĻQPTUJ
FTUFSOJ
-BĻQPTJ[JPOFĻEFHMJĻBUUBDDIJĻġĻJOEJDBUBĻEBJĻTJN
CPMJĻOFMĻSJWFTUJNFOUPĻEFMMPĻTDIJFOBMFĻ WFEFSF
GJHVSBĻQSFDFEFOUF 1FSĻGJTTBSFĻVOBĻQSPUF[JPOFĻQFSĻCBNCJOJĻBHMJ
BUUBDDIJĻ*40'*9 ĻBUUFOFSTJĻTFNQSFĻBMMFĻJTUSV
[JPOJĻEJĻNPOUBHHJPĻEFMĻQSPEVUUPSF
%NCUUKFKFKOGPUKQPK
-FĻQSPUF[JPOJĻQFSĻCBNCJOJĻTPOPĻEJTQPOJCJMJĻJO
WBSJFĻEJNFOTJPOJĻqĻQSPQSJPĻDPNFĻMFĻBVUPNP
&GUETK\KQPG
"
%JNFOTJPOJĻQJFOF ĻQSPUF[JPOF
QFSĻCBNCJOJĻPSJFOUBUBĻJO
BWBOUJ
#
%JNFOTJPOJĻSJEPUUFĻ BMUĻ
QSPUF[JPOFĻQFSĻCBNCJOJĻPSJFO
UBUBĻJOĻBWBOUJ
#
%JNFOTJPOJĻSJEPUUFĻ BMUĻ
QSPUF[JPOFĻQFSĻCBNCJOJĻPSJFO
UBUBĻJOĻBWBOUJ
$
%JNFOTJPOJĻQJFOF ĻQSPUF[JPOF
QFSĻCBNCJOJĻPSJFOUBUBĻBMMJO
EJFUSP
%NCUUGFK
FKOGP
UKQPK
&GUETK\KQPG
%
%JNFOTJPOJĻSJEPUUF ĻQSPUF
[JPOFĻQFSĻCBNCJOJĻPSJFOUBUB
BMMJOEJFUSP
&
1SPUF[JPOFĻQFSĻOFPOBUJĻPSJFO
UBUBĻBMMJOEJFUSP
'
1SPUF[JPOFĻQFSĻOFPOBUJĻUSB
TWFSTBMF ĻTJOJTUSB
(
1SPUF[JPOFĻQFSĻOFPOBUJĻUSB
TWFSTBMF ĻEFTUSB
#66'0<+10'
/POĻTJTUFNBSFĻNBJĻVOĻCBNCJOPĻTVMĻTFEJMF
BOUFSJPSFĻTFĻMBVUPNPCJMFĻġĻEPUBUBĻEJĻBJSCBH
BUUJWBUP
016#
4FĻVOBĻQSPUF[JPOFĻQFSĻCBNCJOJĻ*40'*9Ļġ
TQSPWWJTUBĻEFMMBĻDMBTTFĻEJĻEJNFOTJPOJ ĻDPO
USPMMBSFĻDIFĻJMĻQSPQSJPĻNPEFMMPĻEJĻBVUPNP
CJMFĻTJBĻSJQPSUBUPĻOFMMFMFODPĻEFJĻNPEFMMJ
DPNQBUJCJMJĻDPOĻMBĻQSPUF[JPOFĻQFSĻCBNCJOJ
5KEWTG\\C
5KEWTG\\CFGKDCODKPK
016#
1FSĻMFĻQSPUF[JPOJĻQFSĻCBNCJOJĻ*40'*9ĻSBD
DPNBOEBUFĻEBĻ7PMWP ĻTJĻSBDDPNBOEBĻEJ
SJWPMHFSTJĻBĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWP
6KRKFKRTQVG\KQPKRGTDCODKPK+51(+:
6KRQFKRTQVG\KQPGRGTDCODKPK
1SPUF[JPOFĻQFSĻOFPOBUJĻUSBTWFSTBMF
1SPUF[JPOFĻQFSĻOFPOBUJĻPSJFOUBUBĻBMMJOEJFUSP
2GUQ
NBYĻĻLH
NBYĻĻLH
%NCUUGFKFKOGP
UKQPK
5GFKNKRCUUGIIGTQCFCVVKCNOQPVCIIKQFKRTQVG\KQPK
RGTDCODKPK+51(+:
5GFKNGCPVGTKQTG
2QUVQGUVGTPQFGNUGFKNG
RQUVGTKQTG
'
9
9
(
9
9
&
9
0,
*-
1SPUF[JPOFĻQFSĻOFPOBUJĻPSJFOUBUBĻBMMJOEJFUSP
NBYĻĻLH
&
9
0,
*-
%
9
0,
*-
$
9
0,
*-
5KEWTG\\C
5KEWTG\\CFGKDCODKPK
6KRQFKRTQVG\KQPGRGTDCODKPK
1SPUF[JPOFĻQFSĻCBNCJOJĻPSJFOUBUBĻBMMJOEJFUSP
2GUQ
ĻLH
%NCUUGFKFKOGP
UKQPK
%
5GFKNKRCUUGIIGTQCFCVVKCNOQPVCIIKQFKRTQVG\KQPK
RGTDCODKPK+51(+:
5GFKNGCPVGTKQTG
2QUVQGUVGTPQFGNUGFKNG
RQUVGTKQTG
9
0,
*-
$
9
0,
*-
1SPUF[JPOFĻQFSĻCBNCJOJĻPSJFOUBUBĻJOĻBWBOUJ
ĻLH
#
9
0,"
*6'
#
9
0,"
*6'
"
9
0,"
*6'
9ĻMBĻQPTJ[JPOFĻ*40'*9ĻOPOĻġĻBEBUUBĻBMMFĻQSPUF[JPOJĻQFSĻCBNCJOJĻ*40'*9ĻJOĻRVFTUBĻDMBTTFĻEJĻQFTPĻFPĻEJNFOTJPOJ
*-Ļ1FSĻQSPUF[JPOJĻQFSĻCBNCJOJĻ*40'*9ĻTQFDJGJDIFĻ"EĻFTFNQJP ĻQSPUF[JPOJĻQFSĻCBNCJOJĻQFSĻVOĻEFUFSNJOBUPĻNPEFMMPĻEJĻBVUPNPCJMF ĻJOĻDBUFHPSJF
MJNJUBUFĻPĻTFNJVOJWFSTBMJ
*6'Ļ1FSĻQSPUF[JPOJĻQFSĻCBNCJOJĻ*40'*9ĻPSJFOUBUFĻJOĻBWBOUJĻPNPMPHBUFĻQFSĻVTPĻVOJWFSTBMFĻJOĻRVFTUBĻDMBTTFĻEJĻQFTP
"
7PMWPĻSBDDPNBOEBĻMVTPĻEJĻQSPUF[JPOJĻQFSĻCBNCJOJĻPSJFOUBUFĻBMMJOEJFUSPĻQFSĻRVFTUPĻHSVQQPĻEJĻFU÷
5KEWTG\\C
5KEWTG\\CFGKDCODKPK
#VVCEEJKUWRGTKQTKRGTUGIIKQNKPKRGT
DCODKPK
016#
/FMMFĻBVUPNPCJMJĻEPUBUFĻEJĻQPHHJBUFTUB
SJQJFHBCJMJĻTVJĻQPTUJĻFTUFSOJ ĻJĻQPHHJBUFTUB
EFWPOPĻFTTFSFĻSJQJFHBUJĻQFSĻGBDJMJUBSFĻJM
NPOUBHHJPĻEJĻRVFTUPĻUJQPĻEJĻQSPUF[JPOFĻQFS
CBNCJOJ
016#
/FMMFĻBVUPNPCJMJĻDIFĻOFĻTPOPĻQSPWWJTUFĻġ
OFDFTTBSJPĻSJNVPWFSFĻJMĻDPQSJCBHBHMJBJP
QSJNBĻEJĻGJTTBSFĻMBĻQSPUF[JPOFĻQFSĻCBNCJOJ
BHMJĻBUUBDDIJ
-BVUPNPCJMFĻġĻEPUBUBĻEJĻBUUBDDIJĻTVQFSJPSJ
QFSĻBMDVOJĻUJQJĻEJĻTFHHJPMJOJĻQFSĻCBNCJOJĻPSJFO
UBUJĻJOĻBWBOUJĻ(MJĻBUUBDDIJĻTPOPĻTJUVBUJĻTVMĻMBUP
QPTUFSJPSFĻEFMĻTFEJMF
(MJĻBUUBDDIJĻTVQFSJPSJĻTPOPĻQSPHFUUBUJĻQSJODJ
QBMNFOUFĻQFSĻMVTPĻDPOĻTFHHJPMJOJĻQFSĻCBNCJOJ
PSJFOUBUJĻJOĻBWBOUJĻ4FĻQPTTJCJMF Ļ7PMWPĻSBDDP
NBOEBĻEJĻTJTUFNBSFĻTFNQSFĻJĻCBNCJOJĻQJDDPMJ
TVĻTFHHJPMJOJĻQFSĻCBNCJOJĻPSJFOUBUJĻBMMJOEJFUSP
1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJĻTVMĻGJTTBHHJPĻEFM
TFHHJPMJOPĻQFSĻCBNCJOJĻBHMJĻBUUBDDIJĻTVQFSJPSJ
WFEFSFĻMFĻJTUSV[JPOJĻEFMĻQSPEVUUPSFĻEFMĻTFHHJP
MJOP
#66'0<+10'
*OGJMBSFĻTFNQSFĻMFĻDJOHIJFĻEJĻGJTTBHHJPĻEFM
TFHHJPMJOPĻQFSĻCBNCJOJĻOFMĻGPSPĻTVMĻNPO
UBOUFĻEFMĻQPHHJBUFTUBĻQSJNBĻEJĻBODPSBSMFĻBM
QVOUPĻEJĻGJTTBHHJP
$IJBWFĻEFMĻUFMFDPNBOEPTUFMPĻEFMMBĻDIJBWF
4PTUJUV[JPOFĻEFMMBĻCBUUFSJBĻEJĻDIJBWFĻEFMĻUFMFDPNBOEP1$$ ,FZMFTT #MPDDBHHJPTCMPDDBHHJP
'FSNPĻEJĻTJDVSF[[BĻQFSĻCBNCJOJ
"MMBSNF Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
4&33"563&Ļ&Ļ"/5*'6350
5GTTCVWTGGCPVKHWTVQ
%JKCXGFGNVGNGEQOCPFQUVGNQFGNNCEJKCXG
)GPGTCNKVË
-BVUPNPCJMFĻWJFOFĻDPOTFHOBUBĻDPOĻEVFĻTFU
EJĻDIJBWJĻUFMFDPNBOEPĻTUBOEBSEĻPĻDPOĻGVO
[JPOFĻLFZMFTTĻ4JĻVUJMJ[[BOPĻQFSĻBDDFOEFSF
CMPDDBSFĻFĻTCMPDDBSFĻMBVUPNPCJMF
-BĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻDPNQSFOEFĻVOPĻTUFMP
TUBDDBCJMFĻJOĻNFUBMMPĻ&TJTUPOPĻEVFĻWFSTJPOJ
EFMMBĻQBSUFĻWJTJCJMF ĻJOĻNPEPĻEBĻQPUFSĻEJTUJO
HVFSFĻMFĻDIJBWJĻUFMFDPNBOEP
ĜĻQPTTJCJMFĻPSEJOBSFĻBMUSFĻDIJBWJĻUFMFDPNBOEP
ĻTJĻQPTTPOPĻQSPHSBNNBSFĻFĻVUJMJ[[BSFĻGJOPĻB
ĻVOJU÷ĻQFSĻMBĻTUFTTBĻBVUPNPCJMF
&TJTUPOPĻRVBUUSPĻWFSTJPOJĻEJĻDIJBWJĻUFMFDP
NBOEP
p
p
p
p
$IJBWFĻUFMFDPNBOEPĻTUBOEBSE
$IJBWFĻUFMFDPNBOEPĻDPOĻ,FZMFTTĻTUBSU
$IJBWFĻUFMFDPNBOEPĻDPOĻ,FZMFTTĻESJWF
1$$ĻDPOĻ,FZMFTTĻESJWFĻ
1FSĻMFĻJOGPSNB[JPOJĻSJHVBSEBOUJĻJĻQVMTBOUJĻEFMMF
GVO[JPOJĻEFMĻUFMFDPNBOEPĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
1$$ĻFĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻDPOĻGVO[JPOF
LFZMFTTĻQSFTFOUBOPĻQJÛĻGVO[JPOJĻSJTQFUUPĻBMMB
DIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻTUBOEBSEĻ/FMĻSFTUPĻEJ
RVFTUPĻDBQJUPMPĻDJĻTJĻSJGFSJTDFĻBMMFĻGVO[JPOJ
DPNVOJĻBĻUVUUFĻMFĻWFSTJPOJ
#66'0<+10'
4FĻWJĻTPOPĻCBNCJOJĻTVMMBVUPNPCJMF
5PHMJFSFĻTFNQSFĻMBĻDPSSFOUFĻEFHMJĻBM[BDSJ
TUBMMJĻFTUSBFOEPĻMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEP
QSJNBĻEJĻMBTDJBSFĻMBVUPNPCJMF
5OCTTKOGPVQFGNNCEJKCXGFGN
VGNGEQOCPFQ
4FĻTJĻTNBSSJTDFĻVOBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEP Ļġ
QPTTJCJMFĻPSEJOBSOFĻVOBĻOVPWBĻQSFTTPĻVOĻSJQB
SBUPSFĻ4JĻSBDDPNBOEBĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[
[BUPĻ7PMWPĻ*OĻUBMĻDBTP ĻġĻOFDFTTBSJPĻQPSUBSF
MFĻBMUSFĻDIJBWJĻEFMĻUFMFDPNBOEPĻQSFTTPĻJMĻSJQB
SBUPSFĻ1FSĻQSFDBV[JPOF ĻJMĻDPEJDFĻEFMĻUFMFDP
NBOEPĻTNBSSJUPĻEFWFĻFTTFSFĻDBODFMMBUPĻEBM
TJTUFNB
*MĻOVNFSPĻFGGFUUJWPĻEJĻDIJBWJĻSFHJTUSBUFĻQFSĻMBV
UPNPCJMFĻQVĠĻFTTFSFĻDPOUSPMMBUPĻOFMĻNFOVĻ/;
%#4ĻTFMF[JPOBOEPĻ+PHQTOC\KQPG 0WOGTQ
FKEJKCXKĻ1FSĻMBĻEFTDSJ[JPOFĻEFMĻNFOV ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
$IJBWFĻBĻĻQVMTBOUJ
$IJBWFĻBĻĻQVMTBOUJ
4PMPĻJOĻDPNCJOB[JPOFĻDPOĻTFEJMFĻFMFUUSPDPNBOEBUPĻFĻTQFDDIJĻFMFUUSJDJ
4PMPĻBVUPNPCJMJĻDPOĻTQFDDIJĻSFUSPWJTPSJĻFMFUUSPDPNBOEBUJ
/GOQTKCFGNNCEJKCXGURGEEJK
TGVTQXKUQTKGUVGTPKUGFKNGFGN
EQPFWEGPVGGHQT\CUVGT\CPVG
-FĻJNQPTUB[JPOJĻTJĻDPMMFHBOPĻBVUPNBUJDB
NFOUFĻBJĻSJTQFUUJWJĻUFMFDPNBOEJ ĻDPOTVMUBSFĻMF
QBHJOFĻ ĻĻFĻ
-BĻGVO[JPOFĻQVĠĻFTTFSFĻBUUJWBUBEJTBUUJWBUBĻOFM
NFOVĻ/;%#4ĻTFMF[JPOBOEPĻ+ORQUVC\KQPK
+ORQUVC\KQPKXGKEQNQ /GOQTKCEJKCXG
CWVQ
1FSĻMBĻEFTDSJ[JPOFĻEFMĻNFOV ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
1FSĻMFĻDIJBWJĻUFMFDPNBOEPĻDPOĻGVO[JPOF
LFZMFTT ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
+PFKEC\KQPGFKDNQEECIIKQUDNQEECIIKQ
2VBOEPĻMBVUPNPCJMFĻWJFOFĻCMPDDBUBĻPĻTCMPD
DBUBĻDPOĻMBĻDIJBWFĻEFMĻUFMFDPNBOEP ĻHMJĻJOEJ
DBUPSJĻEJĻEJSF[JPOFĻTFHOBMBOPĻTFĻJM
CMPDDBHHJPMPĻTCMPDDBHHJPĻTPOPĻTUBUJĻFGGFU
UVBUJĻDPSSFUUBNFOUF
p #MPDDBHHJPĻĻVOĻMBNQFHHJPĻFĻSJQJFHB
NFOUPĻEFHMJĻTQFDDIJĻSFUSPWJTPSJ
p 4CMPDDBHHJPĻĻEVFĻMBNQFHHJĻFEĻFTUSB
[JPOFĻEFHMJĻTQFDDIJĻSFUSPWJTPSJ
5GTTCVWTGGCPVKHWTVQ
%JKCXGFGNVGNGEQOCPFQUVGNQFGNNCEJKCXG
016#
5RKCFKDNQEECIIKQ
1SFTUBSFĻBUUFO[JPOFĻBĻOPOĻCMPDDBSFĻMB
DIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻOFMMBVUPNPCJMF
*OĻTFEFĻEJĻCMPDDBHHJP ĻMJOEJDB[JPOFĻġĻGPSOJUB
TPMPĻTFĻUVUUFĻMFĻTFSSBUVSFĻTJĻTPOPĻCMPDDBUF
EPQPĻBWFSĻDIJVTPĻMFĻQPSUJFSFĻ-JOEJDB[JPOFĻġ
GPSOJUBĻBMMBĻDIJVTVSBĻEFMMVMUJNBĻQPSUJFSB
5GNG\KQPGFGNNCHWP\KQPG
ĜĻQPTTJCJMFĻJNQPTUBSFĻEJWFSTFĻBMUFSOBUJWF
WJTJWFĻQFSĻMBĻDPOGFSNBĻEJĻCMPDDBHHJPTCMPD
DBHHJPĻOFMĻNFOVĻEFMMBVUPNPCJMF ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
"DDFEFSFĻBMĻNFOVĻ/;%#4ĻTFMF[JPOBOEP
+ORQUVC\KQPK +ORQUVC\KQPKXGKEQNQ
+ORQUVC\KQPKNWEK ĻRVJOEJĻTFMF[JPOBSF
5GIPCNGNWOKPQUQFKDNQEEQRQTVGĻFP
5DNQEECNWEGEQPHGTOC
5VGUUCURKCFGNNiCPVKHWTVQXGFGTGRCIKPC
6OBĻTQJBĻMBNQFHHJBOUFĻQSFTTPĻJMĻQBSBCSF[[B
DPOGFSNBĻDIFĻMBVUPNPCJMFĻġĻCMPDDBUB
/GUUCIIKQ
(WP\KQPG
+PUGTKTG
EJKCXGXGK
EQNQ
&SSPSFĻOFMMBĻMFUUVSBĻEFMMB
DIJBWFĻUFMFDPNBOEP
EVSBOUFĻMBDDFOTJPOFĻ
&TUSBSSFĻMBĻDIJBWFĻEBMĻCMPD
DIFUUPĻEJĻBDDFOTJPOF ĻSFJO
TFSJSMBĻFĻSJQSPWBSFĻBE
BDDFOEFSFĻJMĻNPUPSF
%JKCXGXGK
EQNQPQP
TKNGXCVC
&SSPSFĻOFMMBĻMFUUVSBĻEFMMB
DIJBWFĻUFMFDPNBOEP
EVSBOUFĻMBDDFOTJPOFĻ
3JQSPWBSFĻBEĻBDDFOEFSFĻJM
NPUPSF
4PMPĻBVUP
NPCJMJĻDPO
GVO[JPOF
,FZMFTT
016#
-JOEJDBUPSFĻġĻQSFTFOUFĻBODIFĻOFMMFĻBVUP
NPCJMJĻTQSPWWJTUFĻEJĻBOUJGVSUP
+OOQDKNK\GTGNGVVTQPKEQ
0HOJĻDIJBWFĻEFMĻUFMFDPNBOEPĻQSFTFOUBĻVO
DPEJDFĻFTDMVTJWPĻ-BVUPNPCJMFĻQVĠĻFTTFSF
BWWJBUBĻTPMPĻDPOĻMBĻDIJBWFĻEFMĻUFMFDPNBOEP
DPSSFUUBĻDPOĻJMĻDPEJDFĻDPSSFUUP
*ĻTFHVFOUJĻNFTTBHHJĻEJĻFSSPSFĻTVMĻEJTQMBZ
JOGPSNBUJWPĻEFMĻRVBESPĻTUSVNFOUJĻSJHVBSEBOP
MJNNPCJMJ[FSĻFMFUUSPOJDP
+OOQDKNK\
\CVQTG2TQ
XCTGTKCXXKQ
4FĻJMĻQSPCMFNBĻQFSTJTUF
*OTFSJSFĻMBĻDIJBWFĻUFMFDP
NBOEPĻOFMĻCMPDDIFUUPĻEJ
BDDFOTJPOFĻFĻSJQSPWBSFĻBE
BDDFOEFSFĻJMĻNPUPSF
&SSPSFĻOFMĻTJTUFNBĻEFMMJN
NPCJMJ[FSĻEVSBOUFĻMBDDFO
TJPOFĻ4FĻJMĻQSPCMFNBĻQFS
TJTUFĻ3JWPMHFSTJĻBĻVOĻSJQB
SBUPSFĻ4JĻSBDDPNBOEBĻVO
SJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUP
7PMWP
1FSĻMBWWJBNFOUPĻEFMMBVUPNPCJMF ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
5GTTCVWTGGCPVKHWTVQ
%JKCXGFGNVGNGEQOCPFQUVGNQFGNNCEJKCXG
(WP\KQPK
Ļ5DNQEECIIKQĻĻ4CMPDDBĻMFĻQPSUJFSFĻFĻJM
QPSUFMMPOFĻEJTBUUJWBOEPĻDPOUFNQPSBOFBNFOUF
MBOUJGVSUP
6OBĻQSFTTJPOFĻQSPMVOHBUBĻ BMNFOPĻĻTFDPOEJ
BQSFĻUVUUJĻJĻGJOFTUSJOJĻDPOUFNQPSBOFBNFOUF
%JKCXGVGNGEQOCPFQCRWNUCPVK
ĻĻ#MPDDBHHJP
ĻĻ4CMPDDBHHJP
ĻĻ%VSBUBĻBQQSPBDIĻMJHIU
ĻĻ1PSUFMMPOF
ĻĻ'VO[JPOFĻBOUJQBOJDP
%JKCXGVGNGEQOCPFQEQP2%% 2GTUQPCN%CT
%QOOWPKECVQT
ĻĻ*OGPSNB[JPOJ
2WNUCPVKHWP\KQPG
Ļ$NQEECIIKQĻĻ#MPDDBĻMFĻQPSUJFSFĻFĻJMĻQPS
UFMMPOFĻBUUJWBOEPĻDPOUFNQPSBOFBNFOUFĻMBOUJ
GVSUP
6OBĻQSFTTJPOFĻQSPMVOHBUBĻ BMNFOPĻĻTFDPOEJ
DIJVEFĻUVUUJĻJĻDSJTUBMMJĻDPOUFNQPSBOFBNFOUF
#66'0<+10'
1SJNBĻEJĻDIJVEFSFĻJĻGJOFTUSJOJĻDPOĻMBĻDIJBWF
UFMFDPNBOEP ĻDPOUSPMMBSFĻDIFĻOFTTVOPĻWJ
JOGJMJĻMFĻNBOJ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
-BĻGVO[JPOFĻQVĠĻFTTFSFĻNPEJGJDBUBĻQFSĻQBT
TBSFĻEBMMPĻTCMPDDBHHJPĻDPOUFNQPSBOFPĻEJ
UVUUFĻMFĻQPSUJFSFĻBMMPĻTCMPDDBHHJPĻEFMMBĻQPSUJFSB
EFMĻDPOEVDFOUFĻBMMBĻQSJNBĻQSFTTJPOFĻEFMĻQVM
TBOUFĻTFHVJUPĻEBMMPĻTCMPDDBHHJPĻEFMMFĻBMUSF
QPSUJFSFĻBMMBĻTFDPOEBĻQSFTTJPOFĻ FOUSPĻ
TFDPOEJ -BĻGVO[JPOFĻQVĠĻFTTFSFĻNPEJGJDBUBĻOFMĻNFOV
/;%#4ĻTFMF[JPOBOEPĻ+ORQUVC\KQPK
+ORQUVC\KQPKXGKEQNQ +ORQUVC\KQPK
UGTTCVWTC 5DNQEEQRQTVGĻFĻMPQ[JPOFĻ6WVVG
NGRQTVGĻPĻ2QTVCEQPFWEGPVGRQKVWVVGĻ1FS
MBĻEFTDSJ[JPOFĻEFMĻNFOV ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
Ļ&WTCVCCRRTQCEJNKIJVĻĻ4JĻVUJMJ[[BĻQFS
BDDFOEFSFĻMFĻMVDJĻEFMMBVUPNPCJMFĻBĻEJTUBO[B
1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
Ļ2QTVGNNQPGĻĻ4CMPDDBĻTPMBNFOUFĻJMĻQPSUFM
MPOFĻFĻOFĻEJTJOTFSJTDFĻMBOUJGVSUPĻ1FSĻNBHHJPSJ
JOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
5GTTCVWTGGCPVKHWTVQ
%JKCXGFGNVGNGEQOCPFQUVGNQFGNNCEJKCXG
Ļ(WP\KQPGCPVKRCPKEQĻĻ4JĻVUJMJ[[BĻQFS
SJDIJBNBSFĻMBUUFO[JPOFĻJOĻTJUVB[JPOJĻEJĻFNFS
HFO[B
(WP\KQPK2%%GUENWUKXG
4FĻJOĻRVFTUPĻJOUFSWBMMPĻTJĻQSFNFĻVOP
EFHMJĻBMUSJĻQVMTBOUJ ĻMBĻMFUUVSBĻTJĻJOUFS
SPNQF
5FOFOEPĻQSFNVUPĻJMĻQVMTBOUFĻQFSĻBMNFOPĻ
TFDPOEJĻPĻQSFNFOEPMPĻĻWPMUFĻFOUSPĻ
TFDPOEJ ĻHMJĻJOEJDBUPSJĻEJĻEJSF[JPOFĻFĻMBWWJTB
UPSFĻBDVTUJDPĻTJĻBUUJWBOP
016#
Ļ4FĻOFTTVOBĻTQJBĻTJĻBDDFOEFĻRVBOEPĻTJ
QSFNFĻJMĻQVMTBOUFĻJOGPSNB[JPOJĻQJÛĻWPMUFĻJO
MVPHIJĻEJWFSTJĻ EPQPĻĻTFDPOEJĻFĻEPQPĻDIFĻJ
-&%ĻEFMĻ1$$ĻIBOOPĻMBNQFHHJBUPĻJOĻDFS
DIJP ĻSJWPMHFSTJĻBĻVOĻSJQBSBUPSFĻ4JĻSBDDP
NBOEBĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWP
4FĻMBĻGVO[JPOFĻġĻTUBUBĻBUUJWBĻQFSĻBMNFOP
ĻTFDPOEJ ĻQVĠĻFTTFSFĻEJTBUUJWBUBĻDPOĻMP
TUFTTPĻQVMTBOUF ĻBMUSJNFOUJĻTJĻTQFHOFĻEPQPĻ
NJOVUJĻFĻĻTFDPOEJ
2QTVCVC
-BĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻIBĻVOBĻQPSUBUBĻEJ
DJSDBĻĻNĻEBMMBVUPNPCJMF
%JKCXGVGNGEQOCPFQEQP2%% 2GTUQPCN%CT
%QOOWPKECVQT
-FĻGVO[JPOJĻEFMMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻQPT
TPOPĻFTTFSFĻEJTUVSCBUFĻEBĻPOEFĻSBEJP ĻFEJ
GJDJ ĻDPOEJ[JPOJĻUPQPHSBGJDIFĻFDDĻ-BVUP
NPCJMFĻQVĠĻTFNQSFĻFTTFSFĻCMPDDBUBTCMPD
DBUBĻDPOĻMPĻTUFMPĻEFMMBĻDIJBWF ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
-FĻTQJFĻGPSOJTDPOPĻMFĻJOGPSNB[JPOJĻJOEJDBUF
OFMMBĻTFHVFOUFĻGJHVSB
1VMTBOUFĻJOGPSNB[JPOJ
4FĻMBVUPNPCJMFĻOPOĻDPOGFSNBĻMBĻQSFTTJPOFĻEJ
VOĻQVMTBOUFĻĻBWWJDJOBSTJĻFĻSJQSPWBSF
016#
4QJF
$POĻJMĻQVMTBOUFĻJOGPSNB[JPOJ ĻMBVUPNPCJMFĻGPS
OJTDFĻBMDVOFĻJOGPSNB[JPOJĻQFSĻNF[[PĻEFMMF
TQJF
7VKNK\\QFGNRWNUCPVGKPHQTOC\KQPK
p
1SFNFSFĻJMĻQVMTBOUFĻJOGPSNB[JPOJĻ
1FSĻDJSDBĻĻTFDPOEJĻUVUUFĻMFĻTQJFĻEFM
1$$ĻMBNQFHHJBOPĻJOĻDFSDIJPĻBĻJOEJDB
[JPOFĻDIFĻġĻJOĻDPSTPĻMBĻMFUUVSBĻEFMMF
JOGPSNB[JPOJĻQSPWFOJFOUJĻEBMMBVUPNP
CJMF
-VDFĻWFSEFĻGJTTBĻqĻ-BVUPNPCJMFĻġĻCMPD
DBUB
-VDFĻHJBMMBĻGJTTBĻqĻ-BVUPNPCJMFĻġĻTCMPD
DBUB
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5GTTCVWTGGCPVKHWTVQ
%JKCXGFGNVGNGEQOCPFQUVGNQFGNNCEJKCXG
-VDFĻSPTTBĻGJTTBĻĻ-BOUJGVSUPĻġĻJOUFSWF
OVUPĻEPQPĻJMĻCMPDDBHHJPĻEFMMBVUPNPCJMF
-VDFĻSPTTBĻBMUFSOBUBĻGSBĻMFĻEVFĻTQJFĻ
-BOUJGVSUPĻġĻJOUFSWFOVUPĻEBĻNFOPĻEJĻ
NJOVUJ
2QTVCVCFGN2%%
*MĻ1$$ĻIBĻVOBĻQPSUBUBĻEJĻDJSDBĻĻNĻEBMMBVUP
NPCJMFĻQFSĻMPĻTCMPDDBHHJPĻFĻMB[JPOBNFOUPĻEFM
QPSUFMMPOFĻFĻEJĻDJSDBĻĻNĻQFSĻMFĻBMUSFĻGVO
[JPOJ
4FĻMBVUPNPCJMFĻOPOĻDPOGFSNBĻMBĻQSFTTJPOFĻEJ
VOĻQVMTBOUFĻĻBWWJDJOBSTJĻFĻSJQSPWBSF
016#
-BĻGVO[JPOFĻEFMĻQVMTBOUFĻJOGPSNB[JPOJĻQVĠ
FTTFSFĻEJTUVSCBUBĻEBĻPOEFĻSBEJP ĻFEJGJDJ
DPOEJ[JPOJĻUPQPHSBGJDIFĻFDD
#NFKHWQTKFGNNCRQTVCVCFGN2%%
016#
Ļ4FĻOFTTVOBĻTQJBĻTJĻBDDFOEFĻRVBOEPĻTJ
QSFNFĻJMĻQVMTBOUFĻJOGPSNB[JPOJĻQJÛĻWPMUFĻJO
MVPHIJĻEJWFSTJĻ EPQPĻĻTFDPOEJĻFĻEPQPĻDIFĻJ
-&%ĻEFMĻ1$$ĻIBOOPĻMBNQFHHJBUPĻJOĻDFS
DIJP ĻSJWPMHFSTJĻBĻVOĻSJQBSBUPSFĻ4JĻSBDDP
NBOEBĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWP
5VGNQUVCEECDKNGFGNNCEJKCXG
p CMPDDBSFĻNBOVBMNFOUFĻMBĻQPSUJFSBĻBOUF
SJPSFĻEFTUSBĻFĻMFĻQPSUJFSFĻQPTUFSJPSJ ĻBE
FTFNQJPĻJOĻBTTFO[BĻEJĻDPSSFOUF ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
p MBĻTFSSBUVSBĻEFMĻDBTTFUUPĻQPSUBPHHFUUJ ĻTJ
TCMPDDBĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
p
BUUJWBSFEJTBUUJWBSFĻMBJSCBHĻEFMĻQBTTFH
HFSPĻ 1"$04 ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
5OQPVCIIKQFGNNQUVGNQFGNNCEJKCXG
0HOJĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻDPNQSFOEFĻVOP
TUFMPĻTUBDDBCJMFĻJOĻNFUBMMPĻQFSĻBUUJWBSFĻEFUFS
NJOBUFĻGVO[JPOJĻFEĻFTFHVJSFĻEFUFSNJOBUFĻPQF
SB[JPOJ
*MĻDPEJDFĻFTDMVTJWPĻEFHMJĻTUFMJĻEFMMFĻDIJBWJĻġĻJO
QPTTFTTPĻEFJĻSJQBSBUPSJĻBVUPSJ[[BUJĻ7PMWPĻ4J
SBDDPNBOEBĻEJĻSJWPMHFSTJĻBĻRVFTUJĻSJQBSBUPSJ
QFSĻPSEJOBSFĻOVPWJĻTUFMJĻEFMMFĻDIJBWJ
(WP\KQPKFGNNQUVGNQFGNNCEJKCXG
$POĻMPĻTUFMPĻTUBDDBCJMFĻEFMMBĻDIJBWFĻUFMFDP
NBOEPĻġĻQPTTJCJMF
4FĻJMĻ1$$ĻġĻUSPQQPĻMPOUBOPĻEBMMBVUPNPCJMFĻF
OPOĻWFOHPOPĻMFUUFĻMFĻJOGPSNB[JPOJ ĻWJFOF
WJTVBMJ[[BUPĻMVMUJNPĻTUBUPĻJOĻDVJĻTJĻUSPWBWB
MBVUPNPCJMFĻ*OĻUBMĻDBTP ĻJĻ-&%ĻEFMĻ1$$ĻOPO
MBNQFHHJBOPĻJOĻTFRVFO[B
p BQSJSFĻNBOVBMNFOUFĻMBĻQPSUJFSBĻBOUFSJPSF
4FĻTJĻVUJMJ[[BOPĻQJÛĻ1$$ĻQFSĻMBVUPNPCJMF ĻMP
TUBUPĻDPSSFUUPĻġĻJOEJDBUPĻTPMPĻEBMMVMUJNPĻ1$$
VUJMJ[[BUPĻQFSĻJMĻCMPDDBHHJPMPĻTCMPDDBHHJP
p BUUJWBSFEJTBUUJWBSFĻJMĻGFSNPĻEJĻTJDVSF[[B
TJOJTUSBĻTFĻMBĻDIJVTVSBĻDFOUSBMJ[[BUBĻOPO
QVĠĻFTTFSFĻBUUJWBUBĻDPOĻMBĻDIJBWFĻUFMFDP
NBOEP ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
QFSĻCBNCJOJĻNFDDBOJDPĻEFMMFĻQPSUJFSF
QPTUFSJPSJ ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
'BSFĻTDJWPMBSFĻJMĻGFSNPĻDPOĻNFDDBOJTNPĻB
NPMMBĻTVĻVOĻMBUP
&TUSBSSFĻDPOUFNQPSBOFBNFOUFĻMPĻTUFMP
EFMMBĻDIJBWFĻBMMJOEJFUSP
/QPVCIIKQFGNNQUVGNQFGNNCEJKCXG
3FJOTFSJSFĻMPĻTUFMPĻOFMMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEP
DPOĻDBVUFMB
5GTTCVWTGGCPVKHWTVQ
%JKCXGFGNVGNGEQOCPFQUVGNQFGNNCEJKCXG
5FOFSFĻMBĻTDBOBMBUVSBĻEFMMBĻDIJBWFĻEFM
UFMFDPNBOEPĻSJWPMUBĻWFSTPĻMBMUPĻFĻJOGJMBSF
MPĻTUFMPĻEFMMBĻDIJBWFĻOFMMBĻTDBOBMBUVSB
1SFNFSFĻMFHHFSNFOUFĻMPĻTUFMPĻEFMMB
DIJBWFĻ2VBOEPĻMPĻTUFMPĻEFMMBĻDIJBWFĻTJ
CMPDDB ĻTJĻEFWFĻTFOUJSFĻVOĻDMJD
5DNQEECIIKQFGNNCRQTVKGTCEQPNQ
UVGNQFGNNCEJKCXG
4FĻMBĻDIJVTVSBĻDFOUSBMJ[[BUBĻOPOĻTJĻBUUJWBĻDPO
MBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEP ĻBEĻFTFNQJPĻQFSDIÁĻMF
CBUUFSJFĻTPOPĻTDBSJDIF ĻQSPDFEFSFĻDPNF
TFHVFĻQFSĻBQSJSFĻMBĻQPSUJFSBĻBOUFSJPSFĻTJOJTUSB
4CMPDDBSFĻMBĻQPSUJFSBĻBOUFSJPSFĻTJOJTUSB
JOTFSFOEPĻMPĻTUFMPĻEFMMBĻDIJBWFĻOFMMBĻTFSSB
UVSBĻEFMMBĻNBOJHMJB
1FSĻVOBĻGJHVSBĻFĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ
WFEFSFĻQBHJOBĻ
016#
4FĻMBĻQPSUJFSBĻWJFOFĻTCMPDDBUBĻDPOĻMPĻTUFMP
EFMMBĻDIJBWFĻFĻBQFSUB ĻJOUFSWJFOFĻMBOUJGVSUP
%JTBUUJWBSFĻMBOUJGVSUPĻJOTFSFOEPĻMBĻDIJBWF
EFMĻUFMFDPNBOEPĻOFMĻCMPDDIFUUPĻEJĻBDDFO
TJPOF
1FSĻMFĻBVUPNPCJMJĻDPOĻTJTUFNBĻ,FZMFTT ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
5GTTCVWTGGCPVKHWTVQ
5QUVKVW\KQPGFGNNCDCVVGTKCFKEJKCXGFGNVGNGEQOCPFQ2%% 5QUVKVW\KQPGFGNNCDCVVGTKC
5QUVKVW\KQPGFGNNCDCVVGTKC
$POUSPMMBSFĻJMĻQPTJ[JPOBNFOUPĻEFMMBFĻCBU
UFSJBFĻBMMJOUFSOPĻEFMĻDPQFSDIJPĻJOĻNPEP
DIFĻMFĻQPMBSJU÷Ļ ĻFĻ p ĻTJBOPĻDPSSFUUF
4PTUJUVJSFĻMFĻCBUUFSJFĻTF
p TJĻBDDFOEFĻMBĻTQJBĻJOGPSNBUJWBĻFĻJMĻEJTQMBZ
WJTVBMJ[[BĻ$CVVGTKCVGNGEQOCPFQ
UECTKEC%CODKCDCVVGTKG
%JKCXGVGNGEQOCPFQEQPDCVVGTKC
p MFĻTFSSBUVSFĻOPOĻSJTQPOEPOPĻSJQFUVUB
*OTFSJSOFĻVOBĻOVPWBĻDPOĻMBĻQPMBSJU÷Ļ
WFSTPĻJMĻCBTTP
4UBDDBSFĻDPOĻDBVUFMBĻMBĻCBUUFSJB
FP
NFOUFĻBMĻTFHOBMFĻEFMMBĻDIJBWFĻEFMĻUFMFDP
NBOEPĻTJUVBUBĻBĻNFOPĻEJĻĻNĻEBMMBVUP
NPCJMF
#RGTVWTC
Ļ'BSFĻTDJWPMBSFĻJMĻGFSNPĻDPOĻNFDDBOJ
TNPĻBĻNPMMBĻTVĻVOĻMBUP
Ļ&TUSBSSFĻDPOUFNQPSBOFBNFOUFĻMPĻTUFMP
EFMMBĻDIJBWFĻBMMJOEJFUSP
Ļ*OTFSJSFĻVOĻDBDDJBWJUFĻEBĻĻNNĻOFM
GPSPĻEJFUSPĻJMĻGFSNPĻDPOĻNFDDBOJTNPĻB
NPMMBĻFĻGBSFĻMFWBĻDPOĻDBVUFMBĻTVMMBĻDIJBWF
EFMĻUFMFDPNBOEP
016#
5FOFSFĻMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻDPOĻJĻQVM
TBOUJĻWFSTPĻMBMUPĻQFSĻFWJUBSFĻDIFĻMFĻCBUUFSJF
GVPSJFTDBOPĻBMMBQFSUVSB
+/2146#06'
/POĻUPDDBSFĻDPOĻMFĻEJUBĻMFĻCBUUFSJFĻOVPWFĻF
MFĻSFMBUJWFĻTVQFSGJDJĻEJĻDPOUBUUPĻQFSĻOPO
DPNQSPNFUUFSOFĻJMĻGVO[JPOBNFOUP
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
%JKCXGVGNGEQOCPFQG2%% EQP
DCVVGTKG
4UBDDBSFĻDPOĻDBVUFMBĻMFĻCBUUFSJF
*OTFSJSOFĻEBQQSJNBĻVOBĻOVPWBĻDPOĻMB
QPMBSJU÷Ļ ĻWFSTPĻMBMUP
4JTUFNBSFĻMBMFUUBĻJOĻQMBTUJDBĻCJBODB
RVJOEJĻJOTFSJSFĻMBMUSBĻCBUUFSJBĻOVPWBĻDPOĻMB
QPMBSJU÷Ļ ĻWFSTPĻJMĻCBTTP
6KRQFKDCVVGTKC
6UJMJ[[BSFĻCBUUFSJFĻEJĻUJQPĻ$3ĻEBĻĻ7
#UUGODNCIIKQ
$IJVEFSFĻMBĻDIJBWFĻEFMĻUFMFDPNBOEP
5FOFSFĻMBĻTDBOBMBUVSBĻEFMMBĻDIJBWFĻEFM
UFMFDPNBOEPĻSJWPMUBĻWFSTPĻMBMUPĻFĻJOGJMBSF
MPĻTUFMPĻEFMMBĻDIJBWFĻOFMMBĻTDBOBMBUVSB
1SFNFSFĻMFHHFSNFOUFĻMPĻTUFMPĻEFMMB
DIJBWFĻ2VBOEPĻMPĻTUFMPĻEFMMBĻDIJBWFĻTJ
CMPDDB ĻTJĻEFWFĻTFOUJSFĻVOĻDMJD
5GTTCVWTGGCPVKHWTVQ
5QUVKVW\KQPGFGNNCDCVVGTKCFKEJKCXGFGNVGNGEQOCPFQ2%%
+/2146#06'
"TTJDVSBSTJĻDIFĻMFĻCBUUFSJFĻVTBUFĻTJBOP
TNBMUJUFĻOFMĻSJTQFUUPĻEFMMBNCJFOUF
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5GTTCVWTGGCPVKHWTVQ
-G[NGUU 5KUVGOCFKDNQEECIIKQGCXXKCOGPVQ
UGP\CEJKCXG
)GPGTCNKVË
-FĻEVFĻDIJBWJĻUFMFDPNBOEPĻEFMMBVUPNPCJMF
TPOPĻEPUBUFĻEJĻGVO[JPOFĻ,FZMFTTĻĜĻQPTTJCJMF
PSEJOBSFĻBMUSFĻDIJBWJĻUFMFDPNBOEP ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
ĜĻQPTTJCJMFĻJNQPTUBSFĻMJNQJBOUPĻFMFUUSJDPĻEFM
MBVUPNPCJMFĻTVĻĻMJWFMMJĻ QPTJ[JPOJĻEFMMBĻDIJBWF
Ļ Ļ+ĻFĻ++ĻĻDPOĻMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEP ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
2QTVCVCFGNNCEJKCXGVGNGEQOCPFQ
%JĻTFHVJUPĻTPOPĻEFTDSJUUFĻMFĻDIJBWJĻUFMFDP
NBOEPĻDPOĻGVO[JPOFĻ,FZMFTTĻESJWFĻFĻ,FZMFTT
TUBSUĻ-FĻBVUPNPCJMJĻDPOĻGVO[JPOFĻ,FZMFTT
TUBSUĻQPTTPOPĻFTTFSFĻBWWJBUFĻTFO[BĻJOTFSJSFĻMB
DIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻOFMĻCMPDDIFUUPĻEJĻBDDFO
TJPOFĻ-FĻBVUPNPCJMJĻDPOĻGVO[JPOFĻ,FZMFTT
ESJWFĻQPTTPOPĻFTTFSFĻTCMPDDBUFĻFĻCMPDDBUF
TFO[BĻQSFNFSFĻBMDVOĻQVMTBOUFĻEFMMBĻDIJBWF
UFMFDPNBOEPĻOPODIÁĻBWWJBUFĻTFO[BĻJOTFSJSFĻMB
DIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻOFMĻCMPDDIFUUPĻEJĻBDDFO
TJPOFĻ$POĻRVFTUPĻTJTUFNB ĻBQSJSFĻMBVUPNP
CJMFĻġĻQJÛĻGBDJMF ĻBEĻFTFNQJPĻDPOĻMFĻNBOJ
PDDVQBUF
1FSĻBQSJSFĻVOBĻQPSUJFSBĻPĻJMĻQPSUFMMPOFĻTFO[B
QSFNFSFĻBMDVOĻQVMTBOUFĻEFMMBĻDIJBWFĻUFMFDP
NBOEP ĻMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻEFWFĻUSPWBSTJ
BĻVOBĻEJTUBO[BĻEJĻDJSDBĻ ĻNĻEBMMBĻNBOJHMJB
EFMMBĻQPSUJFSBĻPĻEFMĻQPSUFMMPOFĻ$JĠĻTJHOJGJDB
DIFĻQFSĻCMPDDBSFĻPĻTCMPDDBSFĻVOBĻQPSUJFSB
PDDPSSFĻBWFSFĻDPOĻTÁĻMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEP
/POĻġĻQPTTJCJMFĻCMPDDBSFĻPĻTCMPDDBSFĻVOB
QPSUJFSBĻTFĻMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻTJĻUSPWB
TVMMBMUSPĻMBUPĻEFMMBVUPNPCJMF
*ĻDFSDIJĻSPTTJĻOFMMBĻGJHVSBĻQSFDFEFOUF
NPTUSBOPĻMBSFBĻDPQFSUBĻEBMMFĻBOUFOOFĻEFM
TJTUFNB
4FĻUVUUFĻMFĻDIJBWJĻUFMFDPNBOEPĻWFOHPOPĻQPS
UBUFĻGVPSJĻEBMMBVUPNPCJMFĻBĻNPUPSFĻBDDFTPĻP
DPOĻMBĻDIJBWFĻJOĻQPTJ[JPOFĻ+ĻPĻ++Ļ WFEFSF
QBHJOBĻ ĻFĻTJĻDIJVEFĻVOBĻQPSUJFSBĻQSFDF
EFOUFNFOUFĻBQFSUB ĻTVMĻEJTQMBZĻJOGPSNBUJWP
DPNQBSFĻVOĻNFTTBHHJPĻEJĻBWWFSUJNFOUPĻF
/POĻWBMFĻQFSĻMFĻBVUPĻDPOĻBWWJBNFOUPĻTFO[BĻDIJBWFĻ LFZMFTT
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
DPOUFNQPSBOFBNFOUFĻTJĻBUUJWBĻVOĻTFHOBMF
BDVTUJDP
*MĻNFTTBHHJPĻEJĻBWWFSUJNFOUPĻFĻJMĻTFHOBMFĻBDV
TUJDPĻTJĻEJTBUUJWBOPĻRVBOEPĻMBĻDIJBWFĻUFMFDP
NBOEPĻSJUPSOBĻOFMMBVUPNPCJMF ĻEPQPĻJMĻWFSJGJ
DBSTJĻEJĻVOBĻEFMMFĻTFHVFOUJĻDPOEJ[JPOJ
p VOBĻQPSUJFSBĻġĻTUBUBĻDIJVTBĻPĻBQFSUB
p MBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻġĻTUBUBĻJOTFSJUBĻOFM
CMPDDIFUUPĻEJĻBDDFOTJPOF
p ĜĻTUBUPĻQSFNVUPĻJMĻQVMTBOUFĻ1-ĻTVMMBĻMFWB
EFHMJĻJOEJDBUPSJĻEJĻEJSF[JPOF
)GUVKQPGUKEWTCFGNNCEJKCXG
VGNGEQOCPFQEQPHWP\KQPG-G[NGUU
4FĻTJĻEJNFOUJDBĻVOBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻDPO
GVO[JPOFĻLFZMFTTĻOFMMBVUPNPCJMF ĻRVFTUB
EJWFOUBĻUFNQPSBOFBNFOUFĻQBTTJWBĻBMĻCMPD
DBHHJPĻEFMMBVUPNPCJMFĻ*OĻUBMĻNPEP ĻOFTTVOP
QVĠĻBQSJSMB
5VUUBWJB ĻTFĻRVBMDVOPĻSJFTDFĻBĻFOUSBSFĻOFMMBV
UPNPCJMFĻFĻUSPWBĻMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEP ĻQVĠ
SJBUUJWBSMBĻ(FTUJSFĻRVJOEJĻUVUUFĻMFĻDIJBWJĻUFMFDP
NBOEPĻDPOĻQBSUJDPMBSFĻBUUFO[JPOF
+/2146#06'
4FĻMBĻQPSUJFSBĻWJFOFĻTCMPDDBUBĻDPOĻMPĻTUFMP
EFMMBĻDIJBWFĻFĻBQFSUB ĻJOUFSWJFOFĻMBOUJGVSUP
5GTTCVWTGGCPVKHWTVQ
-G[NGUU
+PVGTHGTGP\GCNHWP\KQPCOGPVQFGNNC
EJKCXGVGNGEQOCPFQ
$NQEECIIKQ
016#
1FSĻJMĻCMPDDBHHJPĻFĻMBUUJWB[JPOFĻEFMMBOUJ
GVSUPĻOFMMFĻBVUPNPCJMJĻDPOĻDBNCJPĻBVUPNB
UJDPĻġĻOFDFTTBSJPĻQPSUBSFĻMBĻMFWBĻTFMFUUSJDF
JOĻQPTJ[JPOFĻ2
-BĻGVO[JPOFĻ,FZMFTTĻQVĠĻFTTFSFĻEJTUVSCBUBĻEB
DBNQJĻFĻTDIFSNJĻFMFUUSPNBHOFUJDJ
016#
5DNQEECIIKQ
/POĻUFOFSFDPOTFSWBSFĻMBĻDIJBWFĻUFMFDP
NBOEPĻDPOĻGVO[JPOFĻLFZMFTTĻWJDJOPĻBĻDFMMV
MBSJĻPĻPHHFUUJĻNFUBMMJDJĻ EJTUBO[BĻNJOJNB
ĻDN 4FĻUVUUBWJBĻTJĻWFSJGJDBOPĻJOUFSGFSFO[F ĻVUJMJ[[BSF
MBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻFĻMPĻTUFMPĻEFMMBĻDIJBWF
DPNFĻVOBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻTUBOEBSE
WFEFSFĻQBHJOBĻ
1FSĻTCMPDDBSFĻVOBVUPNPCJMFĻDPOĻGVO[JPOF
,FZMFTTESJWF ĻBGGFSSBSFĻDPOĻVOBĻNBOPĻMB
NBOJHMJBĻEJĻVOBĻQPSUJFSBĻPĻQSFNFSFĻMBĻQJBTUSJOB
HPNNBUBĻEFMĻQPSUFMMPOF ĻRVJOEJĻBQSJSFĻMBĻQPS
UJFSBĻPĻJMĻQPSUFMMPOFĻOPSNBMNFOUF
.GCWVQOQDKNKEQPUKUVGOC-G[NGUUFTKXGJCPPQ
WPiCTGCUGPUKDKNGUWNNGOCPKINKGGUVGTPGFGNNGRQT
VKGTGGWPRWNUCPVGIQOOCVQCEECPVQCNNCRKC
UVTKPCIQOOCVCFGNRQTVGNNQPG
#MPDDBSFĻMFĻQPSUJFSFĻFĻJMĻQPSUFMMPOFĻBHFOEPĻTV
VOBĻEFMMFĻNBOJHMJFĻEFMMFĻQPSUJFSFĻPĻQSFNFSF
MFHHFSNFOUFĻJMĻQVMTBOUFĻHPNNBUPĻQJDDPMPĻGSBĻJ
EVFĻEFMĻQPSUFMMPOFĻ-BĻTQJBĻEJĻCMPDDBHHJPĻTVM
QBSBCSF[[BĻJOJ[JBĻBĻMBNQFHHJBSFĻBĻDPOGFSNB
EFMĻCMPDDBHHJP ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
016#
*OĻHFOFSF ĻMFĻNBOJHMJFĻEFMMFĻQPSUJFSFĻSFHJ
TUSBOPĻMBĻNBOPĻDIFĻMFĻBGGFSSBĻNB ĻTFĻTJ
JOEPTTBOPĻHVBOUJĻTQFTTJĻPĻJMĻNPWJNFOUP
EFMMBĻNBOPĻġĻUSPQQPĻSBQJEP ĻQVĠĻFTTFSF
OFDFTTBSJPĻSJQFUFSFĻMBĻQSPDFEVSBĻPĻUPHMJFSF
JMĻHVBOUP
1SJNBĻEJĻCMPDDBSFĻMBVUPNPCJMF ĻUVUUFĻMFĻQPS
UJFSFĻFĻJMĻQPSUFMMPOFĻEFWPOPĻFTTFSFĻDIJVTJ ĻBMUSJ
NFOUJĻOPOĻTJĻCMPDDBOP
&TDMVTBĻMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻDPOĻLFZMFTTĻTUBSU
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5GTTCVWTGGCPVKHWTVQ
-G[NGUU EFMMBĻQPSUJFSBTVMĻMBUPĻJOGFSJPSFĻEFMĻDPQFS
DIJP ĻTFO[BĻGBSFĻMFWB
*MĻDPQFSDIJPĻEJĻQMBTUJDBĻTJĻTUBDDBĻBVUP
NBUJDBNFOUFĻQSFNFOEPĻMPĻTUFMPĻWFSTP
MBMUPĻFĻOFMMBĻUPQQB
5DNQEECIIKQEQPNQUVGNQFGNNCEJKCXG
*OTFSJSFĻRVJOEJĻMPĻTUFMPĻEFMMBĻDIJBWFĻOFMMB
TFSSBUVSBĻFĻTCMPDDBSFĻMBĻQPSUJFSB
3JNPOUBSFĻJMĻDPQFSDIJPĻEJĻQMBTUJDBĻEPQPĻMP
TCMPDDBHHJP
016#
6QRRCRGTNQUVGNQFGNNCEJKCXGRGTUVCEECTGKN
EQRGTEJKQ
4FĻMBĻDIJVTVSBĻDFOUSBMJ[[BUBĻOPOĻTJĻBUUJWBĻDPO
MBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEP ĻBEĻFTFNQJPĻQFSDIÁĻMF
CBUUFSJFĻTPOPĻTDBSJDIF ĻġĻQPTTJCJMFĻBQSJSFĻMB
QPSUJFSBĻBOUFSJPSFĻTJOJTUSBĻDPOĻMPĻTUFMPĻTUBDDB
CJMFĻEFMMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻ WFEFSF
QBHJOBĻ 1FSĻBDDFEFSFĻBMMBĻTFSSBUVSB ĻSJNVPWFSFĻJM
DPQFSDIJPĻEJĻQMBTUJDBĻEFMMBĻNBOJHMJBĻEFMMBĻQPS
UJFSBĻ TFSWFOEPTJĻBODIFĻJOĻRVFTUPĻDBTPĻEFMMP
TUFMPĻEFMMBĻDIJBWF 1SFNFSFĻMPĻTUFMPĻEFMMBĻDIJBWFĻEJĻDJSDB
ĻDNĻWFSTPĻMBMUPĻOFMĻGPSPĻEFMMBĻNBOJHMJB
4FĻMBĻQPSUJFSBĻBOUFSJPSFĻTJOJTUSBĻWJFOF
TCMPDDBUBĻDPOĻMPĻTUFMPĻEFMMBĻDIJBWFĻF
BQFSUB ĻJOUFSWJFOFĻMBOUJGVSUPĻ%JTBUUJWBSMP
JOTFSFOEPĻMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻOFMĻCMPD
DIFUUPĻEJĻBDDFOTJPOF ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
/GOQTKCFGNNCEJKCXGUGFKNGFGN
EQPFWEGPVGURGEEJKTGVTQXKUQTKGUVGTPK
GHQT\CUVGT\CPVG
(WP\KQPGFKOGOQTKCPGNNCEJKCXG
VGNGEQOCPFQEQPHWP\KQPGMG[NGUU
4FĻTJĻBWWJDJOBOPĻBMMBVUPNPCJMFĻEJWFSTFĻQFS
TPOFĻDPOĻWBSJFĻDIJBWJĻUFMFDPNBOEP ĻJMĻTFEJMFĻF
HMJĻTQFDDIJĻSFUSPWJTPSJĻTJĻSFHPMBOPĻJOĻCBTFĻBMMB
DIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻDIFĻBQSFĻMBĻQPSUJFSBĻEFM
DPOEVDFOUF
4PMPĻJOĻDPNCJOB[JPOFĻDPOĻTFEJMFĻFMFUUSPDPNBOEBUPĻFĻTQFDDIJĻFMFUUSJDJ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
4FĻMBĻQPSUJFSBĻEFMĻDPOEVDFOUFĻWJFOFĻBQFSUBĻEBM
TPHHFUUPĻ"ĻDPOĻMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻ"ĻNB
MBVUPNPCJMFĻEFWFĻFTTFSFĻHVJEBUBĻEBMĻTPH
HFUUPĻ#ĻDPOĻMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻ# ĻġĻQPT
TJCJMFĻNPEJGJDBSFĻMFĻJNQPTUB[JPOJĻOFJĻTFHVFOUJ
NPEJ
p 3FTUBOEPĻJOĻQJFEJĻBDDBOUPĻBMMBĻQPSUJFSB
EFMĻDPOEVDFOUFĻPĻTFEVUPĻBMĻWPMBOUF ĻJM
TPHHFUUPĻ#ĻEFWFĻQSFNFSFĻJMĻQVMTBOUFĻEJ
TCMPDDBHHJPĻEFMMBĻQSPQSJBĻDIJBWFĻUFMFDP
NBOEP ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
p 4FMF[JPOBSFĻVOBĻEFMMFĻUSFĻNFNPSJFĻQFSĻMB
SFHPMB[JPOFĻEFMĻTFEJMFĻDPOĻJMĻQVMTBOUFĻEFM
TFEJMFĻ ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
p 3FHPMBSFĻJMĻTFEJMFĻFĻHMJĻTQFDDIJĻNBOVBM
NFOUF ĻWFEFSFĻQBHJOBĻĻFĻ
p 3FHPMBSFĻMBĻGPS[BĻTUFS[BOUFĻOFMĻNFOVĻ/;
%#4 ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
+ORQUVC\KQPKEJKWUWTC
-BĻGVO[JPOFĻ,FZMFTTESJWFĻQVĠĻFTTFSFĻNPEJGJ
DBUBĻJOEJDBOEPĻMFĻQPSUJFSFĻEBĻTCMPDDBSFĻOFM
NFOVĻ/;%#4 ĻTFMF[JPOBOEPĻ+ORQUVC\KQPK
XGKEQNQ +ORQUVC\KQPKUGTTCVWTC
#EEGUUQUGP\CEJKCXG ĻRVJOEJĻ6WVVGNG
RQTVGUDNQEECVG Ļ3WCNUKCUKRQTVC Ļ2QTVG
UWNNQUVGUUQNCVQĻPĻ'PVTCODGNGRQTVG
CPVGTKQTK
5GTTCVWTGGCPVKHWTVQ
-G[NGUU
1FSĻMBĻEFTDSJ[JPOFĻEFMĻNFOV ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
2QUK\KQPGFGNNGCPVGPPG
#66'0<+10'
-FĻQFSTPOFĻDPOĻQBDFNBLFSĻEFWPOPĻNBO
UFOFSTJĻBEĻBMNFOPĻĻDNĻEBMMFĻBOUFOOFĻEFM
TJTUFNBĻ,FZMFTTĻ*OĻDBTPĻDPOUSBSJPĻQPT
TPOPĻWFSJGJDBSTJĻJOUFSGFSFO[FĻGSBĻQBDFNBLFS
FĻTJTUFNBĻ,FZMFTT
*MĻTJTUFNBĻ,FZMFTTĻQSFTFOUBĻEJWFSTFĻBOUFOOF
JOUFHSBUFĻOFJĻTFHVFOUJĻQVOUJĻEFMMBVUPNPCJMF
1BSUFĻDFOUSBMFĻEFMĻQBSBVSUJĻQPTUFSJPSF
.BOJHMJBĻEFMMBĻQPSUJFSBĻQPTUFSJPSFĻTJOJTUSB
1BSUFĻDFOUSBMFĻEFMĻCBHBHMJBJP ĻTPUUPĻJM
QBWJNFOUP
.BOJHMJBĻEFMMBĻQPSUJFSBĻQPTUFSJPSFĻEFTUSB
$POTPMMFĻDFOUSBMF ĻTPUUPĻMBĻQBSUFĻQPTUF
SJPSF
$POTPMMFĻDFOUSBMF ĻTPUUPĻMBĻQBSUFĻBOUFSJPSF
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5GTTCVWTGGCPVKHWTVQ
$NQEECIIKQUDNQEECIIKQ
&CNNiGUVGTPQ
$POĻMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻTJĻQPTTPOPĻCMPD
DBSFTCMPDDBSFĻUVUUFĻMFĻQPSUJFSF ĻJMĻQPSUFMMPOFĻF
MPĻTQPSUFMMPĻEFMĻTFSCBUPJPĻĜĻQPTTJCJMFĻTFMF[JP
OBSFĻEJWFSTFĻTFRVFO[FĻEJĻTCMPDDBHHJP ĻWFEFSF
4CMPDDBHHJPĻDPOĻMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻB
QBHJOBĻ
"GGJODIÁĻMBĻTFRVFO[BĻEJĻCMPDDBHHJPĻTJĻBUUJWJ ĻMB
QPSUJFSBĻEFMĻDPOEVDFOUFĻEFWFĻFTTFSFĻDIJVTB
4FĻVOBMUSBĻQPSUJFSBĻPĻJMĻQPSUFMMPOFĻTPOPĻBQFSUJ
TJĻCMPDDBOPĻBUUJWBOEPĻMBOUJGVSUPĻTPMPĻRVBOEP
WFOHPOPĻDIJVTJĻ$POĻJMĻTJTUFNBĻEJĻBWWJBNFOUP
TFO[BĻDIJBWF ĻUVUUFĻMFĻQPSUFĻFĻJMĻQPSUFMMPOF
EFWPOPĻFTTFSFĻDIJVTJ
016#
1SFTUBSFĻBUUFO[JPOFĻBĻOPOĻCMPDDBSFĻMB
DIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻOFMMBVUPNPCJMF
4FĻJMĻCMPDDBHHJPMPĻTCMPDDBHHJPĻDPOĻMBĻDIJBWF
UFMFDPNBOEPĻOPOĻGVO[JPOBOP ĻMBĻCBUUFSJBĻQVĠ
FTTFSFĻTDBSJDBĻ#MPDDBSFĻPĻTCMPDDBSFĻMBĻQPS
UJFSBĻBOUFSJPSFĻTJOJTUSBĻDPOĻMPĻTUFMPĻTUBDDBCJMF
EFMMBĻDIJBWF ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
016#
-BOUJGVSUPĻJOUFSWJFOFĻRVBOEPĻTJĻBQSFĻMB
QPSUJFSBĻEPQPĻBWFSMBĻTCMPDDBUBĻDPOĻMPĻTUFMP
EFMMBĻDIJBWFĻFĻTJĻEJTBUUJWBĻRVBOEPĻTJĻJOTFSJ
TDFĻMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻOFMĻCMPDDIFUUP
EJĻBDDFOTJPOF
#66'0<+10'
1SFTUBSFĻBUUFO[JPOFĻBĻOPOĻDIJVEFSFĻBMDVO
QBTTFHHFSPĻOFMMBVUPNPCJMFĻCMPDDBOEPMB
EBMMFTUFSOPĻDPOĻMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻ*O
RVFTUPĻDBTPĻOPOĻġĻQPTTJCJMFĻVTDJSFĻVUJMJ[
[BOEPĻJĻDPNBOEJĻBMMJOUFSOPĻEFMMBVUPNP
CJMFĻ1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSF
QBHJOBĻ Ļ#MPDDBQPSUF
-FĻBMUSFĻQPSUJFSFĻTPOPĻTQSPWWJTUFĻEJĻTFSSBUVSB
NBĻQSFTFOUBOPĻVOĻEJTQPTJUJWPĻEJĻCMPDDBHHJP
TVJĻSJTQFUUJWJĻNPOUBOUJĻ1SFNFOEPĻRVFTUP
EJTQPTJUJWPĻDPOĻMPĻTUFMPĻEFMMBĻDIJBWF ĻVOĻGFSNP
NFDDBOJDPĻQSFWJFOFĻMBQFSUVSBĻEFMMFĻQPSUJFSF
EBMMFTUFSOPĻ-FĻQPSUJFSFĻQPTTPOPĻBODPSB
FTTFSFĻBQFSUFĻEBMMJOUFSOP
4KRGVK\KQPGDNQEECIIKQCWVQOCVKEQ
4FĻOFTTVOBĻEFMMFĻQPSUJFSFĻOÁĻJMĻQPSUFMMPOFĻWFO
HPOPĻBQFSUJĻFOUSPĻĻNJOVUJĻEBMMPĻTCMPDDBHHJP
UVUUFĻMFĻTFSSBUVSFĻTJĻSJCMPDDBOPĻBVUPNBUJDB
NFOUFĻ5BMFĻGVO[JPOFĻFWJUBĻDIFĻMBVUPNPCJMF
QPTTBĻSJNBOFSFĻTCMPDDBUBĻQFSĻFSSPSFĻ 1FSĻMF
BVUPNPCJMJĻEPUBUFĻEJĻBOUJGVSUP ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
$NQEECIIKQOCPWCNG
5BMWPMUBĻġĻOFDFTTBSJPĻCMPDDBSFĻMBVUPNPCJMF
NBOVBMNFOUF ĻBEĻFTFNQJPĻJOĻBTTFO[BĻEJĻDPS
SFOUF
-BĻQPSUJFSBĻBOUFSJPSFĻTJOJTUSBĻQVĠĻFTTFSFĻCMPD
DBUBĻDPOĻMBĻSFMBUJWBĻTFSSBUVSBĻFĻDPOĻMPĻTUFMP
TUBDDBCJMFĻEFMMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEP ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
$NQEECIIKQOCPWCNGFGNNCRQTVKGTC&CPQPEQP
HQPFGTGEQPKNHGTOQFKUKEWTG\\CRGTDCODKPK
XGFGTGRCIKPC
p
&TUSBSSFĻMPĻTUFMPĻTUBDDBCJMFĻEBMMBĻDIJBWF
UFMFDPNBOEP ĻWFEFSFĻQBHJOBĻĻ*OGJMBSFĻMP
TUFMPĻOFMMBQFSUVSBĻEFMĻEJTQPTJUJWPĻEJĻCMPD
5GTTCVWTGGCPVKHWTVQ
$NQEECIIKQUDNQEECIIKQ
DBHHJPĻFĻQSFNFSFĻBĻGPOEPĻMBĻDIJBWF ĻDJSDB
ĻNN
-BĻQPSUJFSBĻQVĠĻFTTFSFĻBQFSUBĻTJBĻEBMMF
TUFSOPĻDIFĻEBMMJOUFSOP
p 1SFNFSFĻJMĻQVMTBOUFĻEFMMBĻDIJVTVSBĻDFOUSB
&CNNiKPVGTPQ
MJ[[BUBĻ
%JKWUWTCEGPVTCNK\\CVC
6OBĻQSFTTJPOFĻQSPMVOHBUBĻ BMNFOPĻĻTFDPOEJ
BQSFĻBODIFĻUVUUJĻJĻGJOFTUSJOJ ĻDPOUFNQPSBOFB
NFOUF
6OĻGFSNPĻQSFWJFOFĻMBQFSUVSBĻEFMMBĻQPS
UJFSBĻEBMMFTUFSOPĻ1FSĻSJQSJTUJOBSFĻMBĻQPTJ
[JPOFĻ"ĻPDDPSSFĻBQSJSFĻMBĻQPSUJFSBĻDPOĻMB
NBOJHMJBĻJOUFSOB
p 5JSBSFĻMBĻNBOJHMJBĻFĻBQSJSFĻMBĻQPSUJFSBĻĻMB
QPSUJFSBĻTJĻTCMPDDBĻFĻTJĻBQSFĻDPOUFNQPSB
OFBNFOUF
-FĻQPSUJFSFĻQPTTPOPĻBODIFĻFTTFSFĻTCMPDDBUF
DPOĻJMĻQVMTBOUFĻEJĻTCMPDDBHHJPĻTVMMBĻDIJBWF
UFMFDPNBOEPĻPĻDPOĻJMĻQVMTBOUFĻEFMMBĻDIJVTVSB
DFOUSBMJ[[BUBĻOFMMBĻQPSUJFSBĻEFMĻDPOEVDFOUF
$NQEECIIKQ
p 1SJNBĻEJĻCMPDDBSFĻMBVUPNPCJMFĻDPOĻMB
016#
%JKWUWTCEGPVTCNK\\CVC
p
0HOJĻEJTQPTJUJWPĻEJĻCMPDDBHHJPĻCMPDDB
TPMPĻMBĻQPSUJFSBĻDPSSJTQPOEFOUF ĻOPO
UVUUFĻMFĻQPSUJFSFĻDPOUFNQPSBOFBNFOUF
p
6OBĻQPSUJFSBĻQPTUFSJPSFĻCMPDDBUB
NBOVBMNFOUFĻDPOĻJMĻGFSNPĻEJĻTJDVSF[[B
QFSĻCBNCJOJĻOPOĻQVĠĻFTTFSFĻBQFSUBĻOÁ
EBMMFTUFSOPĻOÁĻEBMMJOUFSOP ĻWFEFSF
QBHJOBĻ ĻNBĻTPMPĻTCMPDDBUBĻDPOĻMB
DIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻPĻJMĻQVMTBOUFĻEFMMB
DIJVTVSBĻDFOUSBMJ[[BUB
$POĻJMĻQVMTBOUFĻEFMMBĻDIJVTVSBĻDFOUSBMJ[[BUB
OFMMBĻQPSUJFSBĻEFMĻDPOEVDFOUFĻTJĻQPTTPOP
CMPDDBSFĻPĻTCMPDDBSFĻDPOUFNQPSBOFBNFOUF
UVUUFĻMFĻQPSUJFSFĻFĻJMĻQPSUFMMPOF
p 1SFNFSFĻVOĻMBUPĻEFMĻQVMTBOUFĻ
CMPDDBSFĻFĻMBMUSPĻMBUPĻ
ĻQFS
ĻQFSĻTCMPDDBSF
DIJVTVSBĻDFOUSBMJ[[BUB ĻMFĻQPSUJFSFĻBOUFSJPSJ
EFWPOPĻFTTFSFĻDIJVTFĻ1SFNFSFĻJMĻQVM
TBOUFĻEFMMBĻDIJVTVSBĻDFOUSBMJ[[BUBĻ
Ļ
UVUUFĻMFĻQPSUJFSFĻTJĻCMPDDBOPĻ4FĻVOBĻEFMMF
QPSUJFSFĻQPTUFSJPSJĻġĻBQFSUB ĻWJFOFĻCMPD
DBUBĻVOBĻWPMUBĻDIJVTB
6OBĻQSFTTJPOFĻQSPMVOHBUBĻ BMNFOPĻĻTFDPOEJ
DIJVEFĻBODIFĻUVUUJĻJĻGJOFTUSJOJĻDPOUFNQPSBOFB
NFOUF
(WP\KQPGFKTKECODKQCTKC
2VBOEPĻMBĻTQJBĻOFMĻQVMTBOUFĻEFMMBĻDIJVTVSB
DFOUSBMJ[[BUBĻOFMMBĻQPSUJFSBĻEFMĻDPOEVDFOUFĻġ
BDDFTB ĻUVUUFĻMFĻQPSUJFSFĻTPOPĻCMPDDBUF
6OBĻQSFTTJPOFĻQSPMVOHBUBĻEFMĻQVMTBOUFĻEFMMB
DIJVTVSBĻDFOUSBMJ[[BUBĻ
Ļ BMNFOPĻĻTFDPOEJ
BQSFĻBODIFĻUVUUJĻJĻGJOFTUSJOJĻDPOUFNQPSBOFB
NFOUF ĻBEĻFTFNQJP ĻQFSĻBSJFHHJBSFĻMBCJUBDPMP
SBQJEBNFOUFĻJOĻDMJNJĻDBMEJ
5DNQEECIIKQ
$NQEECIIKQCWVQOCVKEQ
5RKCPGNRWNUCPVGFKDNQEECIIKQ
ĜĻQPTTJCJMFĻTCMPDDBSFĻVOBĻQPSUJFSBĻEBMMJOUFSOP
JOĻEVFĻNPEJ
2VBOEPĻMBVUPNPCJMFĻTJĻBWWJB ĻMFĻQPSUJFSFĻFĻJM
QPSUFMMPOFĻTJĻCMPDDBOPĻBVUPNBUJDBNFOUF
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5GTTCVWTGGCPVKHWTVQ
$NQEECIIKQUDNQEECIIKQ
-BĻGVO[JPOFĻQVĠĻFTTFSFĻBUUJWBUBEJTBUUJWBUBĻOFM
NFOVĻ/;%#4ĻTFMF[JPOBOEPĻ+ORQUVC\KQPK
+ORQUVC\KQPKXGKEQNQ +ORQUVC\KQPK
UGTTCVWTC $NQEEQCWVQOCVKEQRQTVGĻ1FS
MBĻEFTDSJ[JPOFĻEFMĻNFOV ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
5GTTCVWTCFGNECUUGVVQRQTVCQIIGVVK
3VPUBSFĻMPĻTUFMPĻEFMMBĻDIJBWFĻEJĻˆĻJO
TFOTPĻPSBSJPĻ-BĻUPQQBĻġĻPSJ[[POUBMFĻOFMMB
QPTJ[JPOFĻEJĻCMPDDBHHJP
p -PĻTCMPDDBHHJPĻTJĻFGGFUUVBĻOFMMPSEJOF
JOWFSTP
#RGTVWTCOCPWCNG
1FSĻCMPDDBSFĻJMĻDBTTFUUPĻQPSUBPHHFUUJ
*OTFSJSFĻMPĻTUFMPĻEFMMBĻDIJBWFĻOFMMBĻTFSSB
UVSBĻEFMĻDBTTFUUPĻQPSUBPHHFUUJ
p
1FSĻBQSJSFĻJMĻQPSUFMMPOF ĻBGGFSSBSFĻMB
NBOJHMJBĻFĻOPOĻMBĻQJBTUSJOBĻHPNNBUB
6OBĻGPS[BĻFDDFTTJWBĻQPUSFCCFĻEBOOFH
HJBSFĻJMĻDPOUBUUPĻFMFUUSJDPĻEFMMBĻQJB
TUSJOB
5DNQEECIIKQEQPNCEJKCXGFGN
VGNGEQOCPFQ
2KCUVTKPCIQOOCVCEQPEQPVCVVQGNGVVTKEQ
*MĻQPSUFMMPOFĻSJNBOFĻDIJVTPĻQFSĻFGGFUUPĻEJĻVO
GFSNPĻFMFUUSJDPĻ1FSĻBQSJSF
1SFNFSFĻMFHHFSNFOUFĻMBĻQJBTUSJOBĻHPN
NBUBĻMBSHBĻTPUUPĻMBĻNBOJHMJBĻFTUFSOBĻĻJM
GFSNPĻTJĻEJTJOTFSJTDF
5JSBSFĻMBĻNBOJHMJBĻFTUFSOBĻQFSĻBQSJSFĻDPN
QMFUBNFOUFĻJMĻQPSUFMMPOF
1FSĻTCMPDDBSFĻMBĻTFSSBUVSBĻEFMĻQPSUFM
MPOFĻġĻTVGGJDJFOUFĻVOBĻMFHHFSBĻQSFT
TJPOFĻTVMMBĻQJBTUSJOBĻHPNNBUB
&TUSBSSFĻMPĻTUFMPĻEFMMBĻDIJBWF
2QTVGNNQPG
*MĻDBTTFUUPĻQPSUBPHHFUUJĻQVĠĻFTTFSFĻCMPDDBUP
TCMPDDBUPĻTPMPĻDPOĻMPĻTUFMPĻTUBDDBCJMFĻEFMMB
DIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻ1FSĻJOGPSNB[JPOJĻTVMMP
TUFMPĻEFMMBĻDIJBWF ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
+/2146#06'
p
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
$POĻJMĻQVMTBOUFĻ
ĻEFMMBĻDIJBWFĻEFMĻUFMFDP
NBOEPĻġĻQPTTJCJMFĻEJTJOTFSJSFĻMBOUJGVSUP
TCMPDDBSFĻFĻBQSJSFĻTPMPĻJMĻQPSUFMMPOF
-BĻTQJBĻEJĻCMPDDBHHJPĻTVMĻDSVTDPUUPĻTNFUUFĻEJ
MBNQFHHJBSFĻBĻJOEJDB[JPOFĻDIFĻOPOĻUVUUBĻMBV
5GTTCVWTGGCPVKHWTVQ
$NQEECIIKQUDNQEECIIKQ
UPNPCJMFĻġĻCMPDDBUBĻFĻJ ĻTFOTPSJĻEJĻJODMJOB
[JPOF ĻNPWJNFOUPĻFĻBQFSUVSBĻEFMĻQPSUFMMPOF
TPOPĻEJTBUUJWBUJ
p
-FĻQPSUJFSFĻSJNBOHPOPĻCMPDDBUFĻFĻDPQFSUFĻEBM
MBOUJGVSUP
*MĻQPSUFMMPOFĻQVĠĻFTTFSFĻBQFSUPĻJOĻEVFĻNPEJ
DPOĻMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEP
7PCRTGUUKQPGĻĻ*MĻCBVMFĻTJĻTCMPDDB ĻNBĻSFTUB
DIJVTPĻĻQSFNFSFĻMFHHFSNFOUFĻMBĻQJBTUSJOB
HPNNBUBĻTPUUPĻMBĻNBOJHMJBĻFTUFSOBĻFĻTPMMFWBSF
JMĻCBVMFĻ4FĻJMĻQPSUFMMPOFĻOPOĻWJFOFĻBQFSUP
FOUSPĻĻNJOVUJ ĻTJĻSJCMPDDBĻFĻTJĻSFJOTFSJTDFĻMBO
UJGVSUP
*MĻGFSNPĻTJĻEJTJOTFSJTDFĻFĻJMĻQPSUFMMPOFĻTJ
BQSFĻEJĻRVBMDIFĻDFOUJNFUSP
016#
p
4FĻMPĻTQPSUFMMPĻWJFOFĻTCMPDDBUPĻDPOĻ
QSFTTJPOJĻPĻEBMMJOUFSOPĻEFMMBVUPNP
CJMF ĻOPOĻTJĻSJCMPDDBĻBVUPNBUJDBNFOUF
JOĻRVBOUPĻġĻBQFSUPĻFĻEFWFĻFTTFSF
DIJVTPĻNBOVBMNFOUF
6OBĻWPMUBĻDIJVTP ĻMPĻTQPSUFMMPĻġĻTCMPD
DBUPĻFĻOPOĻQSPUFUUPĻEBĻBOUJGVSUPĻĻCMPD
DBSMPĻFĻSJBUUJWBSFĻMBOUJGVSUPĻDPOĻJMĻQVM
TBOUFĻEJĻCMPDDBHHJPĻEFMMBĻDIJBWFĻUFMF
DPNBOEPĻ
#RGTVWTCFCNNiKPVGTPQFGNNiCWVQOQDKNG
&WGRTGUUKQPKĻĻ*MĻCBVMFĻTJĻTCMPDDB ĻJMĻGFSNPĻTJ
EJTJOTFSJTDFĻFĻJMĻCBVMFĻTJĻBQSFĻEJĻRVBMDIFĻDFOUJ
NFUSPĻ5JSBSFĻMBĻNBOJHMJBĻFTUFSOBĻQFSĻBQSJSF
1JPHHJB ĻGSFEEP ĻHFMPĻPĻOFWFĻQPTTPOPĻJNQF
EJSFĻMPĻTCMPDDBHHJPĻEFMĻCBVMFĻEBMĻGFSNP
$NQEECIIKQEQPNCEJKCXGFGN
VGNGEQOCPFQ
p
1SFNFSFĻJMĻQVMTBOUFĻEJĻCMPDDBHHJPĻ
TVMMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEP ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
-BĻTQJBĻEJĻCMPDDBHHJPĻTVMĻDSVTDPUUPĻJOJ
[JBĻBĻMBNQFHHJBSFĻBĻJOEJDB[JPOFĻDIF
MBVUPNPCJMFĻġĻCMPDDBUBĻFĻMBOUJGVSUP
BUUJWBUP
5RQTVGNNQFGNUGTDCVQKQ
-PĻTQPSUFMMPĻEFMĻTFSCBUPJPĻTJĻTCMPDDBĻDPOĻJM
QVMTBOUFĻ
ĻEFMMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻ-P
TQPSUFMMPĻEFMĻTFSCBUPJPĻSJNBOFĻTCMPDDBUPĻGJO
DIÁĻOPOĻTJĻCMPDDBĻMBVUPNPCJMFĻDPOĻJMĻQVMTBOUF
ĻEFMMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻ4FĻMBVUPNP
CJMFĻWJFOFĻCMPDDBUBĻDPOĻJĻQVMTBOUJĻJOUFSOJ
EVSBOUFĻMBĻDPSTB ĻMPĻTQPSUFMMPĻEFMĻTFSCBUPJP
SJNBOFĻTCMPDDBUP
1FSĻBQSJSFĻJMĻQPSUFMMPOF
p
1SFNFSFĻJMĻQVMTBOUFĻTVMĻRVBESPĻMVDJ
-BĻMPHJDBĻEJĻCMPDDBHHJPTCMPDDBHHJPĻEFMMP
TQPSUFMMPĻEFMĻTFSCBUPJPĻġĻBODIFĻDPPSEJOBUBĻBM
CMPDDBHHJPTCMPDDBHHJPĻFGGFUUVBUPĻDPOĻMB
DIJVTVSBĻDFOUSBMJ[[BUBĻFĻNFEJBOUFĻMBĻGVO[JPOF
LFZMFTTESJWFĻ*MĻCMPDDBHHJPĻEFMMPĻTQPSUFMMPĻEFM
TFSCBUPJPĻBWWJFOFĻTFNQSFĻDPOĻVOĻSJUBSEPĻEJĻ
NJOVUJ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5GTTCVWTGGCPVKHWTVQ
$NQEECIIKQUDNQEECIIKQ
$NQEECRQTVG
&KUCVVKXC\KQPGVGORQTCPGC
*OĻQPTJ[JPOFĻCMPDDBQPSUF ĻUVUUFĻMFĻNBOJHMJF
JOUFSOFĻTPOPĻEJTBCJMJUBUFĻNFDDBOJDBNFOUF
RVJOEJĻOPOĻġĻQPTTJCJMFĻBQSJSFĻMFĻQPSUJFSFĻEBM
MJOUFSOP
4FMF[JPOBSFĻ#VVKXCWPCXQNVC
*MĻEJTQMBZĻEFMĻDSVTDPUUPĻWJTVBMJ[[BĻJM
NFTTBHHJPĻ5GTTCVWTGGCPVKHWTVQ
2TQVG\KQPGTKFQVVCĻFĻMBĻQPTJ[JPOF
CMPDDBQPSUFĻTJĻEJTBUUJWBĻRVBOEPĻTJ
CMPDDBĻMBVUPNPCJMF
-BĻQPTJ[JPOFĻCMPDDBQPSUFĻTJĻBUUJWBĻDPOĻMB
DIJBWFĻUFMFDPNBOEP ĻDPOĻVOĻSJUBSEPĻEJĻDJSDB
ĻTFDPOEJĻEBMĻCMPDDBHHJPĻEFMMFĻQPSUJFSF
016#
"QSFOEPĻVOBĻQPSUJFSBĻEVSBOUFĻJMĻUFNQPĻEJ
SJUBSEP ĻMBĻTFRVFO[BĻTJĻJOUFSSPNQFĻFĻMBOUJ
GVSUPĻTJĻEJTBUUJWB
-BVUPNPCJMFĻQVĠĻFTTFSFĻTCMPDDBUBĻTPMPĻDPO
MBĻDIJBWFĻEFMĻUFMFDPNBOEPĻJOĻQPTJ[JPOFĻCMPD
DBQPSUFĻ-BĻQPSUJFSBĻBOUFSJPSFĻTJOJTUSBĻQVĠ
BODIFĻFTTFSFĻTCMPDDBUBĻDPOĻMPĻTUFMPĻTUBDDB
CJMFĻEFMMBĻDIJBWF
#66'0<+10'
/POĻMBTDJBSFĻBMDVOĻQBTTFHHFSPĻOFMMBVUP
NPCJMFĻTFO[BĻEJTBUUJWBSFĻJMĻCMPDDBQPSUFĻQFS
FWJUBSFĻDIFĻSJNBOHBĻDIJVTPĻEFOUSP
PQQVSF
p
.GQR\KQPKCVVKXGUQPQDCTTCVG
/;%#4
1-/'07
.BOPQPMBĻ670'
':+6
%PWFOEPĻCMPDDBSFĻMFĻQPSUJFSFĻEBMMFTUFSOP
OPOPTUBOUFĻRVBMDVOPĻSFTUJĻBĻCPSEPĻEFMMBVUP
NPCJMF ĻġĻQPTTJCJMFĻEJTBUUJWBSFĻUFNQPSBOFB
NFOUFĻMBĻQPTJ[JPOFĻCMPDDBQPSUFĻ1SPDFEFSF
DPNFĻTFHVF
"DDFEFSFĻBMĻNFOVĻ/;%#4ĻTFMF[JPOBOEP
+ORQUVC\KQPK +ORQUVC\KQPKXGKEQNQ
2TQVG\KQPGTKFQVVCĻ QFSĻVOBĻEFTDSJ
[JPOFĻEFUUBHMJBUBĻEFMĻNFOV ĻWFEFSF
QBHJOBĻ 4PMPĻJOĻDPNCJOB[JPOFĻDPOĻMBOUJGVSUP
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
4FMF[JPOBSFĻ%JKGFKFWTCPVGWUEKVC
0HOJĻWPMUBĻDIFĻTJĻTQFHOFĻJMĻNPUPSF ĻMP
TDIFSNPĻOFMMBĻDPOTPMMFĻDFOUSBMFĻWJTVB
MJ[[BĻJMĻNFTTBHHJPĻ#VVKXC)WCTFKC
TKFQVVCHKPEJÏOQVQTGTKRCTVG!
TFHVJUPĻEBMMFĻPQ[JPOJĻ%QPHGTOCEQP
1-ĻFĻ#PPWNNCEQP':+6
2GTFKUCVVKXCTGNCRQUK\KQPGDNQEECRQTVG
p
1SFNFSFĻ1-/'07ĻFĻCMPDDBSFĻMBVUPNP
CJMFĻ *ĻTFOTPSJĻEJĻNPWJNFOUPĻFĻJODMJOB
[JPOF ĻTJĻEJTBUUJWBOPĻDPOUFNQPSBOFB
NFOUF ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
"MĻTVDDFTTJWPĻBWWJBNFOUPĻEFMĻNPUPSF
JMĻTJTUFNBĻTJĻSFTFUUBĻFĻJMĻEJTQMBZĻEFMĻDSV
TDPUUPĻWJTVBMJ[[BĻJMĻNFTTBHHJP
5GTTCVWTGGCPVKHWTVQ2TQVG\KQPG
EQORNGVCĻ*OĻUBMĻNPEPĻTJĻSJBUUJWBOPĻMB
5GTTCVWTGGCPVKHWTVQ
$NQEECIIKQUDNQEECIIKQ
QPTJ[JPOFĻCMPDDBQPSUFĻFĻJĻTFOTPSJĻEJ
NPWJNFOUPĻFĻJODMJOB[JPOF
5GPQPUKFGUKFGTCOQFKHKECTGKNUKUVGOCFK
DNQEECIIKQ
p
1SFNFSFĻ':+6ĻFĻCMPDDBSFĻMBVUPNPCJMF
016#
p
-BOUJGVSUPĻTJĻBUUJWBĻBMĻCMPDDBHHJPĻEFM
MBVUPNPCJMF
p
4FĻTJĻBQSFĻVOBĻQPSUJFSBĻEBMMJOUFSOPĻTJ
BUUJWBĻMBOUJGVSUP
5GTTCVWTGGCPVKHWTVQ
(GTOQFKUKEWTG\\CRGTDCODKPK
(GTOQOCPWCNGPGNNGRQTVKGTG
RQUVGTKQTK
6OĻGFSNPĻQSFWJFOFĻMBQFSUVSBĻEFMMBĻQPS
UJFSBĻEBMMJOUFSOP
*MĻGFSNPĻEJĻTJDVSF[[BĻQFSĻCBNCJOJĻQSFWJFOFĻMB
QFSUVSBĻEFMMFĻQPSUJFSFĻQPTUFSJPSJĻEBMMJOUFSOP
-BĻQPSUJFSBĻQVĠĻFTTFSFĻBQFSUBĻTJBĻEBMMF
TUFSOPĻDIFĻEBMMJOUFSOP
016#
(GTOQFKUKEWTG\\CRGTDCODKPKOCPWCNG&CPQP
EQPHQPFGTGEQPKNDNQEECIIKQOCPWCNGFGNNCRQT
VKGTCXGFGTGRCIKPC
p
0HOJĻNBOPQPMBĻCMPDDBĻTPMPĻMBĻQPSUJFSB
DPSSJTQPOEFOUF ĻOPOĻFOUSBNCFĻMFĻQPS
UJFSFĻQPTUFSJPSJ
p
4VMMFĻBVUPNPCJMJĻEPUBUFĻEJĻGFSNPĻEJ
TJDVSF[[BĻFMFUUSJDPĻQFSĻCBNCJOJĻOPOĻġ
EJTQPOJCJMFĻJMĻGFSNPĻNBOVBMF
(GTOQGNGVVTKEQRGTRQTVKGTG G
HKPGUVTKPKRQUVGTKQTK
"DDFEFSFĻJMĻNPUPSFĻPĻQPSUBSFĻMBĻDIJBWFĻJO
VOBĻQPTJ[JPOFĻTVQFSJPSFĻBĻ
1SFNFSFĻJMĻQVMTBOUFĻOFMĻQBOOFMMPĻEJ
DPNBOEPĻEFMMBĻQPSUJFSBĻEFMĻDPOEVDFOUF
*MĻEJTQMBZĻJOGPSNBUJWPĻWJTVBMJ[[BĻJMĻNFT
TBHHJPĻ5KEWTCDCODKPKRQUVKPUGTKVC
FĻMBĻTQJBĻOFMĻQVMTBOUFĻġĻBDDFTBĻRVBOEP
JMĻGFSNPĻġĻBUUJWBUP
"UUJWBOEPĻJMĻGFSNPĻEJĻTJDVSF[[BĻFMFUUSJDPĻQFS
CBNCJOJ ĻTVMĻMBUPĻQPTUFSJPSF
DPNBOEPĻOFMMBĻQPSUJFSBĻEFMĻDPOEVDFOUF
p OPOĻġĻQPTTJCJMFĻBQSJSFĻMFĻQPSUJFSFĻEBMMJO
UFSOP
"MMPĻTQFHOJNFOUPĻEFMĻNPUPSFĻWJFOFĻNFNPSJ[
[BUBĻMJNQPTUB[JPOFĻBUUVBMFĻ4FĻJMĻGFSNPĻEJ
TJDVSF[[BĻQFSĻCBNCJOJĻġĻBUUJWBUPĻBMMPĻTQFHOJ
NFOUP ĻTJĻSJBUUJWFS÷ĻBMMBĻTVDDFTTJWBĻBDDFO
TJPOFĻEFMĻNPUPSF
1FSĻBUUJWBSFEJTBUUJWBSFĻJMĻGFSNPĻEJĻTJDVSF[[B
QFSĻCBNCJOJ
3VPUBSFĻMBĻNBOPQPMBĻDPOĻMPĻTUFMPĻTUBDDB
CJMFĻEFMMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEP ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
1FSĻBUUJWBSFĻJMĻGFSNPĻEJĻTJDVSF[[BĻQFSĻCBNCJOJ
p JĻGJOFTUSJOJĻTJĻBQSPOPĻTPMPĻEBMĻQBOOFMMPĻEJ
*MĻDPNBOEPĻEFMĻGFSNPĻEJĻTJDVSF[[BĻQFSĻCBN
CJOJĻTJĻUSPWBĻTVMĻCPSEPĻQPTUFSJPSFĻEFMMFĻQPSUJFSF
QPTUFSJPSJĻFEĻġĻBDDFTTJCJMFĻTPMPĻDPOĻMBĻQPSUJFSB
BQFSUB
p
*MĻGFSNPĻEJĻTJDVSF[[BĻQFSĻCBNCJOJĻTJĻBUUJWB
EJTBUUJWBĻDPOĻMBĻDIJBWFĻJOĻUVUUFĻMFĻQPTJ[JPOJ
TVQFSJPSJĻBĻĻĻWFEFSFĻQBHJOBĻĻĜĻQPTTJCJMF
BUUJWBSFEJTBUUJWBSFĻJMĻGFSNPĻQFSĻNBYĻĻNJOVUJ
EBMMPĻTQFHOJNFOUPĻEFMĻNPUPSF ĻTFĻOPOĻTJĻBQSF
OFTTVOBĻQPSUJFSB
2CPPGNNQFKEQOCPFQPGNNCRQTVKGTCFGNEQPFW
EGPVG
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5GTTCVWTGGCPVKHWTVQ
#NNCTOG
)GPGTCNKVË
-BOUJGVSUPĻBUUJWBUPĻJOUFSWJFOFĻTF
p WFOHPOPĻBQFSUJĻVOBĻQPSUJFSB ĻJMĻDPGBOPĻPĻJM
QPSUFMMPOF
p WFOHPOPĻSJMFWBUJĻNPWJNFOUJĻOFMMBCJUBDPMP
TFĻġĻQSFTFOUFĻVOĻTFOTPSFĻEJĻNPWJNFOUP
p MBVUPNPCJMFĻWJFOFĻTPMMFWBUBĻPĻUSBJOBUBĻ TF
ġĻEPUBUBĻEJĻTFOTPSFĻEJĻJODMJOB[JPOF
p WJFOFĻTDPMMFHBUPĻJMĻDBWPĻEFMMBĻCBUUFSJB
p WJFOFĻEJTBUUJWBUBĻMBĻTJSFOB
4FĻTJĻWFSJGJDBĻVOBOPNBMJBĻOFMMBOUJGVSUP ĻWJFOF
WJTVBMJ[[BUPĻVOĻNFTTBHHJPĻTVMĻEJTQMBZĻJOGPS
NBUJWPĻ3JWPMHFSTJĻBĻVOĻSJQBSBUPSFĻ4JĻSBDDP
NBOEBĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWP
+PFKECVQTGCPVKHWTVQ
016#
*ĻTFOTPSJĻEJĻNPWJNFOUPĻDPNQPSUBOPĻMJOUFS
WFOUPĻEFMMBOUJGVSUPĻJOĻDBTPĻEJĻNPWJNFOUJ
OFMMBCJUBDPMPĻ SJMFWBOPĻBODIFĻJĻGMVTTJĻEB
SJB Ļ-BOUJGVSUPĻQVĠĻRVJOEJĻJOUFSWFOJSFĻTFĻTJ
MBTDJBĻMBVUPNPCJMFĻDPOĻVOĻGJOFTUSJOPĻBQFSUP
PĻTJĻVUJMJ[[BĻVOĻSJTDBMEBUPSFĻBCJUBDPMP
1FSĻFWJUBSFĻRVFTUPĻJODPOWFOJFOUFĻ$IJVEFSF
JĻGJOFTUSJOJĻQSJNBĻEJĻMBTDJBSFĻMBVUPNPCJMF
4FĻTJĻVUJMJ[[BĻJMĻSJTDBMEBUPSFĻBCJUBDPMPĻJOUF
HSBUPĻ PĻVOĻSJTDBMEBUPSFĻQPSUBUJMFĻFMFUUSJDP Ļ
OPOĻEJSJHFSFĻWFSTPĻMBMUPĻJMĻGMVTTPĻEFMMBSJBĻJO
VTDJUBĻEBMMFĻCPDDIFUUFĻ*OĻBMUFSOBUJWBĻTJĻQVĠ
VUJMJ[[BSFĻJMĻMJWFMMPĻEJĻBMMBSNFĻSJEPUUP ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
5VGUUCURKCFGNNiKPFKECVQTGFKDNQEECIIKQXGFGTG
RCIKPC
6OBĻTQJBĻSPTTBĻTVMĻDSVTDPUUPĻJOEJDBĻMPĻTUBUP
EFMMBOUJGVSUP
016#
/POĻUFOUBSFĻEJĻSJQBSBSFĻPĻNPEJGJDBSFĻJĻDPN
QPOFOUJĻEFMMBOUJGVSUPĻ0HOJĻUFOUBUJWPĻQVĠ
JOWBMJEBSFĻMBĻDPQFSUVSBĻBTTJDVSBUJWB
p 4QJBĻTQFOUBĻĻBOUJGVSUPĻEJTBUUJWBUP
p 4QJBĻMBNQFHHJBOUFĻVOBĻWPMUBĻPHOJĻEVF
TFDPOEJĻĻBOUJGVSUPĻBUUJWBUP
p 4QJBĻMBNQFHHJBOUFĻWFMPDFNFOUFĻEPQP
DIFĻMBOUJGVSUPĻġĻTUBUPĻEJTBUUJWBUPĻ QSJNBĻEJ
JOTFSJSFĻMBĻDIJBWFĻEFMĻUFMFDPNBOEPĻOFM
CMPDDIFUUPĻEJĻBDDFOTJPOFĻFĻQPSUBSMBĻJO
QPTJ[JPOFĻ+ ĻĻMBOUJGVSUPĻġĻJOUFSWFOVUP
#VVKXCTGNiCPVKHWTVQ
p
1SFNFSFĻJMĻQVMTBOUFĻEJĻCMPDDBHHJPĻTVMMB
DIJBWFĻEFMĻUFMFDPNBOEP
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5GTTCVWTGGCPVKHWTVQ
#NNCTOG &KUCVVKXCTGNiCPVKHWTVQ
UFSJBĻEFMMBĻDIJBWFĻġĻTDBSJDB ĻġĻQPTTJCJMFĻTCMPD
DBSFĻMBVUPNPCJMF ĻEJTBUUJWBSFĻMBOUJGVSUPĻF
BDDFOEFSFĻJMĻNPUPSFĻDPNFĻTFHVF
5RGIPKOGPVQFKWPCPVKHWTVQKPVGTXGPWVQ
"QSJSFĻMBĻQPSUJFSBĻBOUFSJPSFĻTJOJTUSBĻDPOĻMP
TUFMPĻTUBDDBCJMFĻEFMMBĻDIJBWFĻĻWFEFSF
QBHJOBĻ
-BOUJGVSUPĻJOUFSWJFOF ĻHMJĻJOEJDBUPSJĻEJ
EJSF[JPOFĻMBNQFHHJBOPĻFĻMBĻTJSFOBĻTJ
BUUJWB
p
p
1SFNFSFĻJMĻQVMTBOUFĻEJĻTCMPDDBHHJPĻTVMMB
DIJBWFĻEFMĻUFMFDPNBOEP
1SFNFSFĻJMĻQVMTBOUFĻEJĻTCMPDDBHHJPĻTVMMB
DIJBWFĻEFMĻUFMFDPNBOEPĻPĻJOTFSJSFĻMB
DIJBWFĻEFMĻUFMFDPNBOEPĻOFMĻCMPDDIFUUPĻEJ
BDDFOTJPOF
#NVTGHWP\KQPKCPVKHWTVQ
4KCVVKXC\KQPGCWVQOCVKECFGNNiCPVKHWTVQ
-BĻGVO[JPOFĻFWJUBĻDIFĻMBVUPNPCJMFĻWFOHB
MBTDJBUBĻJOBWWFSUJUBNFOUFĻDPOĻMBOUJGVSUPĻEJTBU
UJWBUP
#VVKXC\KQPGCWVQOCVKECFGNNiCNNCTOG
.CEJKCXGFGNVGNGEQOCPFQÒHWQTKWUQ
4FĻMBOUJGVSUPĻOPOĻQVĠĻFTTFSFĻEJTBUUJWBUPĻDPO
MBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEP ĻBEĻFTFNQJPĻTFĻMBĻCBU
p 5VUUJĻHMJĻJOEJDBUPSJĻEJĻEJSF[JPOFĻMBNQFH
HJBOPĻQFSĻĻNJOVUJĻPĻGJODIÁĻMBOUJGVSUPĻOPO
WJFOFĻEJTBUUJWBUP
.KXGNNQFKCNNCTOGTKFQVVQ
1FSĻFWJUBSFĻJOUFSWFOUJĻJOEFTJEFSBUJĻEFMMBOUJ
GVSUP ĻBEĻFTFNQJPĻRVBOEPĻTJĻMBTDJBĻVOĻDBOF
OFMMBVUPNPCJMFĻCMPDDBUBĻPQQVSFĻTJĻWJBHHJBĻTV
VOĻUSFOPĻPĻJOĻUSBHIFUUP ĻTJĻDPOTJHMJBĻEJĻEJTJOTF
SJSFĻUFNQPSBOFBNFOUFĻJĻTFOTPSJĻEJĻNPWJNFOUP
FĻJODMJOB[JPOF
4FHVJSFĻMBĻTUFTTBĻQSPDFEVSBĻEFMĻEJTJOTFSJ
NFOUPĻUFNQPSBOFPĻEFMĻCMPDDBQPSUF ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
4FĻMBVUPNPCJMFĻWJFOFĻTCMPDDBUBĻDPOĻMBĻDIJBWF
UFMFDPNBOEPĻ EJTBUUJWBOEPĻMBOUJGVSUP ĻNBĻOFT
TVOBĻEFMMFĻQPSUJFSFĻOÁĻJMĻQPSUFMMPOFĻWFOHPOP
BQFSUJĻFOUSPĻĻNJOVUJ ĻMBOUJGVSUPĻTJĻSJBUUJWB
BVUPNBUJDBNFOUFĻ$POUFNQPSBOFBNFOUF
MBVUPNPCJMFĻTJĻCMPDDB
*OĻBMDVOJĻ1BFTJĻMBMMBSNFĻBOUJGVSUPĻTJĻJOTFSJTDF
EPQPĻVOĻQPĻDIFĻMBĻQPSUJFSBĻEFMĻDPOEVDFOUFĻġ
TUBUBĻBQFSUBĻFĻDIJVTBĻTFO[BĻDIFĻTJBĻTUBUP
FGGFUUVBUPĻBMDVOĻCMPDDBHHJP
ġĻEPUBUBĻEJĻVOBĻQSPQSJBĻCBUUFSJBĻFĻGVO[JPOB
BĻQSFTDJOEFSFĻEBMMPĻTUBUPĻEFMMBĻCBUUFSJB
EFMMBVUPNPCJMF
*OTFSJSFĻMBĻDIJBWFĻEFMĻUFMFDPNBOEPĻOFM
CMPDDIFUUPĻEJĻBDDFOTJPOF
-BOUJGVSUPĻTJĻEJTBUUJWB
5GIPCNKFKCNNCTOG
2VBOEPĻJOUFSWJFOFĻMBOUJGVSUP ĻTJĻWFSJGJDB
RVBOUPĻTFHVF
p -BĻTJSFOBĻTJĻBUUJWBĻQFSĻĻTFDPOEJĻPĻGJODIÁ
MBOUJGVSUPĻOPOĻWJFOFĻEJTBUUJWBUPĻ-BĻTJSFOB
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5GTTCVWTGGCPVKHWTVQ
4USVNFOUJĻFĻDPNBOEJ 7PMWPĻ4FOTVTĻ 1PTJ[JPOJĻEFMMBĻDIJBWF 4FEJMJ 7PMBOUF *MMVNJOB[JPOF 5FSHJDSJTUBMMJĻFĻMBWBDSJTUBMMJ 'JOFTUSJOJĻFĻTQFDDIJĻSFUSPWJTPSJ #VTTPMB "MDPMPDL "WWJBNFOUPĻEFMĻNPUPSF "WWJBNFOUPĻEFMĻNPUPSFĻqĻCBUUFSJBĻFTUFSOB $BNCJP &DPĻ(VJEFĻĻ1PXFS 4UBSU4UPQĻ 5SB[JPOFĻJOUFHSBMFĻĻ"8% 'SFOPĻEJĻTFSWJ[JP )%$ĻĻ)JMMĻ%FTDFOUĻ$POUSPM 'SFOPĻEJĻTUB[JPOBNFOUP )PNF-JOLŸĻ Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
".#*&/5&Ļ%*Ļ(6*%"
#ODKGPVGFKIWKFC
5VTWOGPVKGEQOCPFK
5VTWOGPVC\KQPGIGPGTCNKVË
#WVQOQDKNKEQPIWKFCCUKPKUVTC
#ODKGPVGFKIWKFC
5VTWOGPVKGEQOCPFK
(WP\KQPG
2CI
(WP\KQPG
2CI
(FTUJPOFĻEFJĻNFOVĻFĻEFJ
NFTTBHHJ ĻJOEJDBUPSJĻEJ
EJSF[JPOF ĻBCCBHMJBOUJ
BOBCCBHMJBOUJ ĻDPNQVUFS
EJĻCPSEP
Ļ
1BOOFMMPĻEJĻDPNBOEP
Ļ
Ļ
-BNQFHHJBUPSJĻEJĻFNFS
HFO[B
3FHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDP
EFMMBĻWFMPDJU÷
Ļ
"WWJTBUPSFĻBDVTUJDP ĻBJS
CBH
Ļ
1BOOFMMPĻEJĻDPNBOEPĻQFS
*OGPUBJONFOUĻFĻVTPĻEFM
NFOV
2VBESPĻDPNBOEJĻDPNCJ
OBUP
1BOOFMMPĻEJĻDPNBOEPĻQFS
JMĻDMJNBUJ[[BUPSF
-FWBĻTFMFUUSJDF
$PNBOEPĻEJĻNFOV ĻBVEJP
FĻUFMFGPOP
Ļ
'SFOPĻEJĻTUB[JPOBNFOUP
5FSHJDSJTUBMMJĻFĻMBWBDSJTUBMMJ
1VMTBOUFĻ45"354501
&/(*/&
3FHPMB[JPOFĻEFMĻWPMBOUF
#MPDDIFUUPĻEJĻBDDFOTJPOF
%JTQMBZĻQFSĻ*OGPUBJONFOU
FĻVTPĻEFMĻNFOV
Ļ
%JTQPTJUJWPĻEJĻBQFSUVSB
EFMĻDPGBOPĻNPUPSF
q
$PNBOEPĻMVDJ ĻEJTQPTJ
UJWPĻEJĻBQFSUVSBĻEFMĻQPS
UFMMPOF
Ļ
.BOJHMJBĻEJĻBQFSUVSBĻEFMMB
QPSUJFSB
3FHPMB[JPOFĻEFMĻTFEJMF
``
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
#ODKGPVGFKIWKFC
5VTWOGPVKGEQOCPFK
#WVQOQDKNKEQPIWKFCCFGUVTC
#ODKGPVGFKIWKFC
5VTWOGPVKGEQOCPFK
(WP\KQPG
2CI
(WP\KQPG
2CI
5FSHJDSJTUBMMJĻFĻMBWBDSJTUBMMJ
Ļ
$PNBOEPĻEJĻNFOV ĻBVEJP
FĻUFMFGPOP
Ļ
1BOOFMMPĻEJĻDPNBOEPĻQFS
*OGPUBJONFOUĻFĻVTPĻEFM
NFOV
1BOOFMMPĻEJĻDPNBOEPĻQFS
JMĻDMJNBUJ[[BUPSF
"WWJTBUPSFĻBDVTUJDP ĻBJS
CBH
Ļ
-FWBĻTFMFUUSJDF
2VBESPĻDPNBOEJĻDPNCJ
OBUP
'SFOPĻEJĻTUB[JPOBNFOUP
3FHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDP
EFMMBĻWFMPDJU÷
Ļ
1VMTBOUFĻ45"354501
&/(*/&
(FTUJPOFĻEFJĻNFOVĻFĻEFJ
NFTTBHHJ ĻJOEJDBUPSJĻEJ
EJSF[JPOF ĻBCCBHMJBOUJ
BOBCCBHMJBOUJ ĻDPNQVUFS
EJĻCPSEP
3FHPMB[JPOFĻEFMĻWPMBOUF
#MPDDIFUUPĻEJĻBDDFOTJPOF
Ļ
%JTQPTJUJWPĻEJĻBQFSUVSB
EFMĻDPGBOPĻNPUPSF
%JTQMBZĻQFSĻ*OGPUBJONFOU
FĻVTPĻEFMĻNFOV
q
$PNBOEPĻMVDJĻFĻEJTQPTJ
UJWPĻEJĻBQFSUVSBĻEFMĻQPS
UFMMPOF
Ļ
.BOJHMJBĻEJĻBQFSUVSBĻEFMMB
QPSUJFSB
1BOOFMMPĻEJĻDPNBOEP
Ļ
Ļ
3FHPMB[JPOFĻEFMĻTFEJMF
-BNQFHHJBUPSJĻEJĻFNFS
HFO[B
&KURNC[KPHQTOCVKXK
&KURNC[KPHQTOCVKXQUVTWOGPVC\KQPGCPCNQIKEC
&KURNC[KPHQTOCVKXKUVTWOGPVC\KQPGFKIKVCNG
*ĻEJTQMBZĻJOGPSNBUJWJĻEFMĻRVBESPĻDPNBOEJĻDPN
CJOBUPĻWJTVBMJ[[BOPĻJOGPSNB[JPOJĻTVĻBMDVOF
GVO[JPOJĻEFMMBVUPNPCJMF ĻBEĻFTFNQJPĻSFHPMB
``
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
#ODKGPVGFKIWKFC
5VTWOGPVKGEQOCPFK
UPSFĻFMFUUSPOJDPĻEJĻWFMPDJU÷ ĻDPNQVUFSĻEJĻCPSEP
FĻNFTTBHHJĻ-FĻJOGPSNB[JPOJĻTPOPĻWJTVBMJ[[BUF
QFSĻNF[[PĻEJĻNFTTBHHJĻFĻTQJF
.BHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJĻTPOPĻSJQPSUBUFĻOFMMF
TF[JPOJĻEFMMFĻGVO[JPOJĻDIFĻVUJMJ[[BOPĻJĻEJTQMBZ
JOGPSNBUJWJ
5VTWOGPVKGKPFKECVQTKUVTWOGPVC\KQPG
CPCNQIKEC
7FEFSFĻBODIFĻ$PNQVUFSĻEJĻCPSEP ĻQBHĻ
ĻFĻ3JGPSOJNFOUP ĻQBHĻ
&DPĻ.FUFS
5BDIJNFUSP
$POUBHJSJĻ*OEJDBĻJMĻSFHJNFĻEFMĻNPUPSFĻJO
NJHMJBJBĻEJĻHJSJNJOVUP
*OEJDBUPSFĻDBNCJPĻEJĻNBSDJBĻĻ*OEJDBUPSF
EJĻQPTJ[JPOFĻEFMĻDBNCJPĻ7FEFSFĻBODIF
QBHJOBĻ
5VTWOGPVKGKPFKECVQTKUVTWOGPVC\KQPG
FKIKVCNG
1FSĻJMĻRVBESPĻDPNBOEJĻDPNCJOBUPĻEJHJUBMFĻTJ
QPTTPOPĻTFMF[JPOBSFĻEJWFSTJĻUFNJĻ4POP
EJTQPOJCJMJĻJĻUFNJĻ&MFHBODF Ļ&DPĻF
1FSGPSNBODF
*OEJDBUPSFĻEFMĻDBSCVSBOUFĻ2VBOEPĻMJOEJ
DBUPSFĻTDFOEFĻBĻVOBĻUBDDBĻCJBODB ĻTJ
BDDFOEFĻMBĻTQJBĻHJBMMBĻEJĻDPOUSPMMPĻQFS
CBTTPĻMJWFMMPĻEJĻDBSCVSBOUFĻOFMĻTFSCBUPJP
1FSĻDBNCJBSFĻUFNB ĻQSFNFSFĻJMĻQVMTBOUFĻ1TVMMBĻMFWBĻTJOJTUSBĻEFMĻWPMBOUF ĻRVJOEJĻTFMF[JP
OBSFĻMPQ[JPOFĻ6GOKĻHJSBOEPĻMBĻSPUFMMBĻEFMMB
MFWBĻ$POGFSNBSFĻMBĻTFMF[JPOFĻDPOĻJMĻQVMTBOUF
1-Ļ1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJĻTVMMVTPĻEFM
NFOV ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
2VBOEPĻJMĻNFTTBHHJPĻ"VUPOPNJBĻSFTJEVBĻTVMĻEJTQMBZĻJOJ[JBĻBĻWJTVBMJ[[BSFĻ ĻMBĻUBDDBĻEJWFOUBĻSPTTB
$BNCJPĻNBOVBMF
$BNCJPĻBVUPNBUJDP
2VBOEPĻJMĻNFTTBHHJPĻ"VUPOPNJBĻSFTJEVBĻTVMĻEJTQMBZĻJOJ[JBĻBĻWJTVBMJ[[BSFĻ ĻMBĻUBDDBĻEJWFOUBĻSPTTB
5VTWOGPVKGKPFKECVQTKVGOC'NGICPEG
*OEJDBUPSFĻEFMĻDBSCVSBOUFĻ2VBOEPĻMJOEJ
DBUPSFĻTDFOEFĻBĻVOBĻUBDDBĻCJBODB ĻTJ
BDDFOEFĻMBĻTQJBĻHJBMMBĻEJĻDPOUSPMMPĻQFS
CBTTPĻMJWFMMPĻEJĻDBSCVSBOUFĻOFMĻTFSCBUPJP
7FEFSFĻBODIFĻ$PNQVUFSĻEJĻCPSEP ĻQBH
ĻFĻ3JGPSOJNFOUP ĻQBHĻ
*OEJDBUPSFĻEJĻUFNQFSBUVSBĻEFMĻMJRVJEPĻSFGSJ
HFSBOUFĻEFMĻNPUPSF
5BDIJNFUSP
#ODKGPVGFKIWKFC
5VTWOGPVKGEQOCPFK
$POUBHJSJĻ*OEJDBĻJMĻSFHJNFĻEFMĻNPUPSFĻJO
NJHMJBJBĻEJĻHJSJNJOVUP
$POUBHJSJĻ*OEJDBĻJMĻSFHJNFĻEFMĻNPUPSFĻJO
NJHMJBJBĻEJĻHJSJNJOVUP
*OEJDBUPSFĻDBNCJPĻEJĻNBSDJBĻĻ*OEJDBUPSF
EJĻQPTJ[JPOFĻEFMĻDBNCJPĻ7FEFSFĻBODIF
QBHJOBĻ
*OEJDBUPSFĻDBNCJPĻEJĻNBSDJBĻĻ*OEJDBUPSF
EJĻQPTJ[JPOFĻEFMĻDBNCJPĻ7FEFSFĻBODIF
QBHJOBĻ
5BDIJNFUSP
$POUBHJSJĻ*OEJDBĻJMĻSFHJNFĻEFMĻNPUPSFĻJO
NJHMJBJBĻEJĻHJSJNJOVUP
1PXFSĻ.FUFSĻ7FEFSFĻBODIFĻQBHJOBĻ
*OEJDBUPSFĻDBNCJPĻEJĻNBSDJBĻĻ*OEJDBUPSF
EJĻQPTJ[JPOFĻEFMĻDBNCJPĻ7FEFSFĻBODIF
QBHJOBĻ
5VTWOGPVKGKPFKECVQTKVGOC'EQ
5VTWOGPVKGKPFKECVQTKVGOC2GTHQTOCPEG
*OEJDBUPSFĻEFMĻDBSCVSBOUFĻ2VBOEPĻMJOEJ
DBUPSFĻTDFOEFĻBĻVOBĻUBDDBĻCJBODB ĻTJ
BDDFOEFĻMBĻTQJBĻHJBMMBĻEJĻDPOUSPMMPĻQFS
CBTTPĻMJWFMMPĻEJĻDBSCVSBOUFĻOFMĻTFSCBUPJP
7FEFSFĻBODIFĻ$PNQVUFSĻEJĻCPSEP ĻQBH
ĻFĻ3JGPSOJNFOUP ĻQBHĻ
*OEJDBUPSFĻEFMĻDBSCVSBOUFĻ2VBOEPĻMJOEJ
DBUPSFĻTDFOEFĻBĻVOBĻUBDDBĻCJBODB ĻTJ
BDDFOEFĻMBĻTQJBĻHJBMMBĻEJĻDPOUSPMMPĻQFS
CBTTPĻMJWFMMPĻEJĻDBSCVSBOUFĻOFMĻTFSCBUPJP
7FEFSFĻBODIFĻ$PNQVUFSĻEJĻCPSEP ĻQBH
ĻFĻ3JGPSOJNFOUP ĻQBHĻ
&DPĻ(VJEFĻ7FEFSFĻBODIFĻQBHJOBĻ
*OEJDBUPSFĻEJĻUFNQFSBUVSBĻEFMĻMJRVJEPĻSFGSJ
HFSBOUFĻEFMĻNPUPSF
5BDIJNFUSP
$BNCJPĻNBOVBMF
$BNCJPĻBVUPNBUJDP
2VBOEPĻJMĻNFTTBHHJPĻ"VUPOPNJBĻSFTJEVBĻTVMĻEJTQMBZĻJOJ[JBĻBĻWJTVBMJ[[BSFĻ ĻMBĻUBDDBĻEJWFOUBĻSPTTB
``
#ODKGPVGFKIWKFC
5VTWOGPVKGEQOCPFK
5RKGFKEQPVTQNNQGCNNCTOG
[JPOFĻ++ ĻFOUSPĻĻTFDPOEJĻTJĻTQFOHPOPĻUVUUFĻMF
TQJFĻUSBOOFĻRVFMMFĻDIFĻJOEJDBOPĻVOBOPNBMJB
OFMMJNQJBOUPĻEJĻEFQVSB[JPOFĻEFJĻHBTĻEJĻTDB
SJDPĻFĻVOBĻCBTTBĻQSFTTJPOFĻEFMMPMJP
5RKGFKEQPVTQNNQ
5KODQNQ
(WP\KQPG
"OPNBMJBĻOFMĻTJTUFNBĻ"#-
5RKGFKEQPVTQNNQGCNNCTOGUVTWOGPVC\KQPGCPC
NQIKEC
4QJFĻEJĻDPOUSPMMP
4QJFĻEJĻDPOUSPMMPĻFĻBMMBSNF
4QJFĻEJĻBMMBSNF
5RKGFKEQPVTQNNQGCNNCTOGUVTWOGPVC\KQPGFKIK
VCNG
4QJFĻEJĻDPOUSPMMP
4QJFĻEJĻDPOUSPMMPĻFĻBMMBSNF
4QJFĻEJĻBMMBSNF
6GUVFKCIPQUVKEQ
5VUUFĻMFĻTQJFĻEJĻDPOUSPMMPĻFĻBMMBSNFĻTJĻBDDFO
EPOPĻRVBOEPĻMBĻDIJBWFĻWJFOFĻQPSUBUBĻJOĻQPTJ
[JPOFĻ++ĻPĻBMMBDDFOTJPOFĻEFMĻNPUPSFĻ5VUUFĻMF
TQJFĻEFWPOPĻTQFHOFSTJĻRVBOEPĻTJĻBWWJBĻJM
NPUPSF ĻFDDFUUPĻRVFMMBĻEFMĻGSFOPĻEJĻTUB[JPOB
NFOUPĻDIFĻTJĻTQFHOFĻRVBOEPĻTJĻEJTJOTFSJTDFĻJM
GSFOPĻEJĻTUB[JPOBNFOUP
*NQJBOUPĻEJĻEFQVSB[JPOFĻEFJ
HBTĻEJĻTDBSJDP
"OPNBMJBĻOFMĻTJTUFNBĻ"#4
3FUSPOFCCJBĻ0/
4JTUFNBĻEJĻTUBCJMJU÷
4JTUFNBĻEJĻTUBCJMJU÷ ĻNPEBMJU÷
4QPSU
1SFSJTDBMEBUPSFĻEFMĻNPUPSF
EJFTFM
-JWFMMPĻCBTTPĻOFMĻTFSCBUPJPĻEFM
DBSCVSBOUF
4FĻJMĻNPUPSFĻOPOĻTJĻBDDFOEFĻPĻJMĻUFTUĻEJBHOP
TUJDPĻWJFOFĻFGGFUUVBUPĻDPOĻMBĻDIJBWFĻJOĻQPTJ
1FSĻBMDVOJĻNPEFMMJĻEJĻNPUPSFĻOPOĻġĻQSFWJTUBĻMBĻTQJBĻEJĻCBTTBĻQSFTTJPOFĻEFMMPMJPĻ-BWWFSUJNFOUPĻWJFOFĻGPSOJUPĻNFEJBOUFĻVOĻNFTTBHHJPĻTVMĻEJTQMBZĻ1FSĻJOGPSNB[JPOJĻTVMĻDPOUSPMMPĻEFMĻMJWFMMPĻEFMMPMJP
WFEFSFĻQBHJOBĻ
#ODKGPVGFKIWKFC
5VTWOGPVKGEQOCPFK
5KODQNQ
(WP\KQPG
DPOUJOVBĻBĻGVO[JPOBSFĻOPSNBMNFOUFĻNBĻTFO[B
MBĻGVO[JPOFĻ"#4
1FSĻJOGPSNB[JPOJ ĻMFHHFSFĻJM
NFTTBHHJPĻTVMĻEJTQMBZ
'FSNBSTJĻJOĻVOĻMVPHPĻTJDVSPĻFĻTQFHOFSFĻJM
NPUPSF
"CCBHMJBOUJĻ0/
3JBWWJBSFĻJMĻNPUPSF
*OEJDBUPSFĻEJĻEJSF[JPOFĻTJOJTUSP
*OEJDBUPSFĻEJĻEJSF[JPOFĻEFTUSP
4FĻMBĻTQJBĻSJNBOFĻBDDFTB ĻSJWPMHFSTJĻBĻVO
SJQBSBUPSFĻQFSĻVOĻDPOUSPMMPĻEFMĻTJTUFNB
"#4Ļ4JĻSBDDPNBOEBĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUP
SJ[[BUPĻ7PMWP
4GVTQPGDDKC10
4UBSU4UPQJMĻNPUPSFĻTJĻġĻTQFOUP
BVUPNBUJDBNFOUF ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
#PQOCNKCPGNUKUVGOC#$.
-BĻTQJBĻTJĻBDDFOEFĻJOĻDBTPĻEJĻBOPNBMJBĻEFMMB
GVO[JPOFĻ"#-Ļ "DUJWFĻ#FOEJOHĻ-JHIUT +ORKCPVQFKFGRWTC\KQPGFGKICUFK
UECTKEQ
4FĻMBĻTQJBĻTJĻBDDFOEF ĻġĻQPTTJCJMFĻDIFĻTJBĻQSF
TFOUFĻVOBOPNBMJBĻOFMMJNQJBOUPĻEJĻEFQVSB
[JPOFĻEFJĻHBTĻEJĻTDBSJDPĻEFMMBVUPNPCJMFĻ'BSF
DPOUSPMMBSFĻMBVUPNPCJMFĻQSFTTPĻVOĻSJQBSBUPSF
4JĻSBDDPNBOEBĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUP
7PMWP
#PQOCNKCPGNUKUVGOC#$5
4FĻMBĻTQJBĻġĻBDDFTB ĻMJNQJBOUPĻġĻGVPSJĻVTPĻ*M
OPSNBMFĻJNQJBOUPĻGSFOBOUFĻEFMMBVUPNPCJMF
-BĻTQJBĻTJĻBDDFOEFĻRVBOEPĻJĻSFUSPOFCCJBĻTPOP
JOTFSJUJĻ*MĻSFUSPOFCCJBĻTJĻDPNQPOFĻEJĻEVFĻMBN
QBEJOF
5KUVGOCFKUVCDKNKVË
-BĻTQJBĻMBNQFHHJBOUFĻJOEJDBĻDIFĻJMĻTJTUFNBĻEJ
TUBCJMJU÷ĻġĻJOĻGVO[JPOFĻ4FĻMBĻTQJBĻġĻBDDFTBĻDPO
MVDFĻGJTTBĻTJĻġĻWFSJGJDBUBĻVOBOPNBMJBĻOFM
TJTUFNB
5KUVGOCFKUVCDKNKVËOQFCNKVË5RQTV
-BĻNPEBMJU÷Ļ5RQTVĻPGGSFĻVOFTQFSJFO[BĻEJ
HVJEBĻQJÛĻEJOBNJDBĻ*MĻTJTUFNBĻSJMFWBĻTFĻMBDDF
MFSB[JPOF ĻMFĻTUFS[BUFĻFĻMFĻTWPMUFĻTPOPĻQJÛ
EJOBNJDIFĻDIFĻEVSBOUFĻMBĻHVJEBĻOPSNBMFĻF
DPOTFOUFĻVOPĻTCBOEBNFOUPĻDPOUSPMMBUPĻEFM
SFUSPUSFOPĻ2VBOEPĻMPĻTCBOEBNFOUPĻSBH
HJVOHFĻVOĻEFUFSNJOBUPĻMJWFMMP ĻJMĻTJTUFNBĻJOUFS
WJFOFĻFĻTUBCJMJ[[BĻMBVUPNPCJMF
2TGTKUECNFCVQTGFGNOQVQTG FKGUGN
-BĻTQJBĻġĻBDDFTBĻRVBOEPĻġĻJOĻDPSTPĻJMĻQSFSJ
TDBMEBNFOUPĻEFMĻNPUPSFĻ*MĻQSFSJTDBMEBNFOUP
ġĻEFUUBUPĻQSJODJQBMNFOUFĻEBĻCBTTFĻUFNQFSB
UVSF
.KXGNNQDCUUQPGNUGTDCVQKQFGN
ECTDWTCPVG
-BĻTQJBĻTJĻBDDFOEFĻRVBOEPĻJMĻMJWFMMPĻEFMĻDBSCV
SBOUFĻġĻCBTTPĻ'BSFĻSJGPSOJNFOUPĻBMĻQJÛĻQSFTUP
2GTKPHQTOC\KQPKNGIIGTGKNOGUUCIIKQ
UWNFKURNC[
-BĻTQJBĻJOGPSNBUJWBĻTJĻBDDFOEFĻJOĻDPNCJOB
[JPOFĻDPOĻJMĻUFTUPĻWJTVBMJ[[BUPĻTVMĻEJTQMBZ
JOGPSNBUJWPĻRVBOEPĻTJĻWFSJGJDBĻVOBOPNBMJBĻJO
VOPĻEFJĻTJTUFNJĻEFMMBVUPNPCJMFĻ*MĻNFTTBHHJP
TJĻTQFHOFĻDPOĻJMĻQVMTBOUFĻ1- ĻWFEFSF
QBHJOBĻ ĻPĻTDPNQBSFĻBVUPNBUJDBNFOUF
EPQPĻVOĻQPĻEJĻUFNQPĻ BĻTFDPOEBĻEFMMBĻGVO
[JPOF Ļ-BĻTQJBĻJOGPSNBUJWBĻQVĠĻBDDFOEFSTJ
BODIFĻJOĻDPNCJOB[JPOFĻDPOĻBMUSFĻTQJF
016#
2VBOEPĻWJFOFĻWJTVBMJ[[BUPĻVOĻNFTTBHHJP
EJĻTFSWJ[JP ĻMBĻTQJBĻFĻJMĻNFTTBHHJPĻTJĻTQFO
HPOPĻDPOĻJMĻQVMTBOUFĻ1-ĻPQQVSFĻBVUPNBUJ
DBNFOUFĻEPQPĻVOĻDFSUPĻUFNQP
#DDCINKCPVK10
-BĻTQJBĻTJĻBDDFOEFĻRVBOEPĻHMJĻBCCBHMJBOUJ
TPOPĻJOTFSJUJĻFĻDPOĻMJOUFSNJUUFO[BĻBCCBHMJBOUJ
#ODKGPVGFKIWKFC
5VTWOGPVKGEQOCPFK
+PFKECVQTGFKFKTG\KQPGUKPKUVTQFGUVTQ
5KODQNQ
&OUSBNCFĻMFĻTQJFĻEFHMJĻJOEJDBUPSJĻEJĻEJSF[JPOF
MBNQFHHJBOPĻRVBOEPĻTJĻVUJMJ[[BOPĻJĻMBNQFH
HJBUPSJĻEJĻFNFSHFO[B
"OPNBMJBĻOFMMJNQJBOUPĻGSF
OBOUF
5VCTV5VQR
-BĻTQJBĻTJĻBDDFOEFĻRVBOEPĻJMĻNPUPSFĻTJĻġ
TQFOUPĻBVUPNBUJDBNFOUF
5RKGFKCNNCTOG
5KODQNQ
(WP\KQPG
#BTTBĻQSFTTJPOFĻEFMMPMJP"
'SFOPĻEJĻTUB[JPOBNFOUPĻJOTF
SJUP
'SFOPĻEJĻTUB[JPOBNFOUPĻJOTF
SJUP ĻTQJBĻBMUFSOBUJWB
"JSCBHĻqĻ434
"WWJTBUPSFĻDJOUVSF
-BMUFSOBUPSFĻOPOĻDBSJDB
(WP\KQPG
"WWFSUJNFOUP
"
1FSĻBMDVOJĻNPEFMMJĻEJĻNPUPSFĻOPOĻġĻQSFWJTUBĻMBĻTQJBĻEJĻCBTTB
QSFTTJPOFĻEFMMPMJPĻ-BWWFSUJNFOUPĻWJFOFĻGPSOJUPĻNFEJBOUF
VOĻNFTTBHHJPĻTVMĻEJTQMBZ ĻWFEFSFĻQBHJOFĻĻFĻ
$CUUCRTGUUKQPGFGNNiQNKQ
4FĻMBĻTQJBĻTJĻBDDFOEFĻEVSBOUFĻMBĻHVJEB ĻMB
QSFTTJPOFĻEFMMPMJPĻEFMĻNPUPSFĻġĻUSPQQPĻCBTTB
4QFHOFSFĻJNNFEJBUBNFOUFĻJMĻNPUPSFĻFĻDPO
USPMMBSFĻJMĻMJWFMMPĻEFMMPMJPĻOFMĻNPUPSFĻ3BCCPD
DBSFĻBMMPDDPSSFO[BĻ4FĻMBĻTQJBĻġĻBDDFTBĻFĻJM
MJWFMMPĻEFMMPMJPĻġĻOPSNBMF ĻSJWPMHFSTJĻBĻVOĻSJQB
SBUPSFĻ4JĻSBDDPNBOEBĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[
[BUPĻ7PMWP
(TGPQFKUVC\KQPCOGPVQKPUGTKVQ
-BĻTQJBĻġĻBDDFTBĻDPOĻMVDFĻGJTTBĻRVBOEPĻJM
GSFOPĻEJĻTUB[JPOBNFOUPĻġĻJOTFSJUPĻ-BĻTQJBĻTJ
BDDFOEFĻEVSBOUFĻMJOTFSJNFOUPĻ1FSĻNBHHJPSJ
JOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
#KTDCIp545
4FĻMBĻTQJBĻSJNBOFĻBDDFTBĻPĻTJĻBDDFOEF
EVSBOUFĻMBĻHVJEB ĻġĻTUBUBĻSJMFWBUBĻVOBOPNBMJB
OFMĻTJTUFNBĻEFMMFĻDJOUVSFĻEJĻTJDVSF[[B Ļ434
4*14ĻPĻ*$Ļ3JWPMHFSTJĻBMĻQJÛĻQSFTUPĻBĻVOĻSJQBSB
UPSFĻQFSĻVOĻDPOUSPMMPĻ4JĻSBDDPNBOEBĻVOĻSJQB
SBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWP
#XXKUCVQTGEKPVWTG
-BĻTQJBĻMBNQFHHJBĻTFĻJMĻDPOEVDFOUFĻPĻJMĻQBT
TFHHFSPĻBOUFSJPSFĻOPOĻIBĻBMMBDDJBUPĻMBĻDJOUVSB
EJĻTJDVSF[[BĻPĻTFĻVOPĻEFJĻQBTTFHHFSJĻQPTUF
SJPSJĻTMBDDJBĻMBĻDJOUVSB
.iCNVGTPCVQTGPQPECTKEC
4FĻMBĻTQJBĻTJĻBDDFOEFĻEVSBOUFĻMBĻHVJEB ĻġĻQSF
TFOUFĻVOBOPNBMJBĻOFMMJNQJBOUPĻFMFUUSJDP
3JWPMHFSTJĻBĻVOĻSJQBSBUPSFĻ4JĻSBDDPNBOEBĻVO
SJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWP
#PQOCNKCPGNNiKORKCPVQHTGPCPVG
4FĻMBĻTQJBĻTJĻBDDFOEF ĻġĻQPTTJCJMFĻDIFĻJMĻMJWFMMP
EFMMPMJPĻEFJĻGSFOJĻTJBĻUSPQQPĻCBTTPĻ'FSNBSF
MBVUPNPCJMFĻJOĻVOĻMVPHPĻTJDVSPĻFĻDPOUSPMMBSFĻJM
MJWFMMPĻOFMĻTFSCBUPJPĻEFMMPMJPĻEFJĻGSFOJ ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
4FĻTPOPĻBDDFTFĻDPOUFNQPSBOFBNFOUFĻMFĻTQJF
EFJĻGSFOJĻFĻEFMM"#4 ĻQVĠĻFTTFSFĻQSFTFOUF
VOBOPNBMJBĻOFMMBĻEJTUSJCV[JPOFĻEFMMBĻGPS[BĻEJ
GSFOBUB
'FSNBSTJĻJOĻVOĻMVPHPĻTJDVSPĻFĻTQFHOFSFĻJM
NPUPSF
3JBWWJBSFĻJMĻNPUPSF
p 4FĻFOUSBNCFĻMFĻTQJFĻTJĻTQFOHPOPĻġ
QPTTJCJMFĻQSPTFHVJSFĻMBĻHVJEB
p 4FĻMFĻTQJFĻSJNBOHPOPĻBDDFTF ĻDPOUSPM
MBSFĻJMĻMJWFMMPĻOFMĻTFSCBUPJPĻEFMMPMJPĻEFJ
GSFOJ ĻWFEFSFĻQBHJOBĻĻ4FĻJMĻMJWFMMP
#ODKGPVGFKIWKFC
5VTWOGPVKGEQOCPFK
OFMĻTFSCBUPJPĻEFMMPMJPĻEFJĻGSFOJĻġĻOPS
NBMFĻFĻMFĻTQJFĻSJNBOHPOPĻBDDFTF ĻHVJ
EBSFĻMBVUPNPCJMFĻDPOĻNPMUBĻDBVUFMB
GJOPĻBĻVOĻSJQBSBUPSFĻQFSĻVOĻDPOUSPMMP
EFMMJNQJBOUPĻGSFOBOUFĻ4JĻSBDDPNBOEB
VOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWP
#66'0<+10'
4FĻMPMJPĻEFJĻGSFOJĻġĻTPUUPĻJMĻMJWFMMPĻ/+0ĻOFM
SFMBUJWPĻTFSCBUPJP ĻSBCCPDDBSFĻPMJPĻEFJĻGSFOJ
QSJNBĻEJĻQSPTFHVJSFĻMBĻHVJEB
3JWPMHFSTJĻBĻVOĻSJQBSBUPSFĻQFSĻWFSJGJDBSFĻMB
DBVTBĻEFMMBĻQFSEJUBĻEFMMPMJPĻEFJĻGSFOJĻ4J
SBDDPNBOEBĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUP
7PMWP
#66'0<+10'
4FĻTPOPĻBDDFTFĻDPOUFNQPSBOFBNFOUFĻMF
TQJFĻEFJĻGSFOJĻFĻEFMM"#4 ĻTVTTJTUFĻJMĻSJTDIJP
EJĻTCBOEBNFOUPĻEFMĻSFUSPUSFOPĻJOĻDBTPĻEJ
GSFOBUBĻCSVTDB
#XXGTVKOGPVQ
-BĻTQJBĻEJĻBMMBSNFĻSPTTBĻTJĻBDDFOEFĻRVBOEP
WJFOFĻJOEJDBUBĻVOBOPNBMJBĻDIFĻQVĠĻJOGMVJSF
TVMMBĻTJDVSF[[BĻFPĻTVMMBĻNBOPWSBCJMJU÷ĻEFMMBV
UPNPCJMFĻ$POUFNQPSBOFBNFOUFĻWJFOFĻWJTVB
MJ[[BUPĻVOĻNFTTBHHJPĻTVMĻEJTQMBZĻJOGPSNBUJWP
-BĻTQJBĻSJNBOFĻBDDFTBĻGJODIÁĻMBOPNBMJBĻOPO
WJFOFĻSJQBSBUBĻNBĻJMĻNFTTBHHJPĻQVĠĻFTTFSF
DBODFMMBUPĻDPOĻJMĻQVMTBOUFĻ1- ĻWFEFSF
QBHJOBĻĻ-BĻTQJBĻEJĻBMMBSNFĻQVĠĻBDDFO
EFSTJĻBODIFĻJOĻDPNCJOB[JPOFĻDPOĻBMUSFĻTQJF
%QPVCEJKNQOGVTKRCT\KCNG
*OUFSWFOUP
'FSNBSTJĻJOĻVOĻMVPHPĻTJDVSPĻ/POĻHVJEBSF
VMUFSJPSNFOUFĻMBVUPNPCJMF
-FHHFSFĻMFĻJOGPSNB[JPOJĻTVMĻEJTQMBZĻJOGPS
NBUJWPĻ&TFHVJSFĻMJOUFSWFOUPĻJOEJDBUPĻOFM
NFTTBHHJPĻTVMĻEJTQMBZĻ$BODFMMBSFĻJMĻNFT
TBHHJPĻDPOĻJMĻQVMTBOUFĻ1-
%QPVCEJKNQOGVTKRCT\KCNG
#XXKUCVQTGpRQTVKGTGCRGTVG
ĻJMĻDPGBOPĻNPUPSFĻPĻJMĻQPSUFM
4FĻVOBĻQPSUJFSB
MPOFĻOPOĻTPOPĻDIJVTJĻDPSSFUUBNFOUF ĻTJ
BDDFOEFĻMBĻTQJBĻJOGPSNBUJWBĻPĻEJĻBMMBSNFĻF
WJFOFĻWJTVBMJ[[BUPĻVOĻNFTTBHHJPĻOFMĻRVBESP
DPNBOEJĻDPNCJOBUPĻ'FSNBSTJĻBMĻQJÛĻQSFTUPĻJO
VOĻMVPHPĻTJDVSPĻFĻDIJVEFSFĻMBĻQPSUJFSBĻPĻMP
TQPSUFMMPĻBQFSUP
4FĻMBVUPNPCJMFĻQSPDFEFĻBĻVOBĻWFMP
DJU÷ĻJOGFSJPSFĻBĻDJSDBĻĻLNIĻTJ
BDDFOEFĻMBĻTQJBĻJOGPSNBUJWB
4FĻMBVUPNPCJMFĻQSPDFEFĻBĻVOBĻWFMP
DJU÷ĻTVQFSJPSFĻBĻDJSDBĻĻLNIĻTJ
BDDFOEFĻMBĻTQJBĻEJĻBMMBSNF
%JTQMBZĻEFMĻDPOUBDIJMPNFUSJĻQBS[JBMF
*ĻEVFĻDPOUBDIJMPNFUSJĻQBS[JBMJĻ6ĻFĻ6ĻTJĻVUJMJ[
[BOPĻQFSĻNJTVSBSFĻCSFWJĻEJTUBO[FĻ-BĻEJTUBO[B
QFSDPSTBĻWJFOFĻWJTVBMJ[[BUBĻTVMĻEJTQMBZ
(JSBSFĻMBĻSPUFMMBĻEFMMBĻMFWBĻTJOJTUSBĻEFMĻWPMBOUF
QFSĻWJTVBMJ[[BSFĻJMĻDPOUBDIJMPNFUSJĻEFTJEFSBUP
6OBĻQSFTTJPOFĻQSPMVOHBUBĻ QJÛĻEJĻĻTFDPOEP
EFMĻQVMTBOUFĻ4'5'6ĻTVMMBĻMFWBĻTJOJTUSBĻEFM
WPMBOUFĻB[[FSBĻJMĻDPOUBDIJMPNFUSJĻQBS[JBMF
WJTVBMJ[[BUPĻJOĻRVFMĻNPNFOUPĻ$POĻVOBĻQSFT
TJPOFĻQSPMVOHBUBĻ ĻTFDPOEJ ĻTJĻSFTFUUBĻJMĻDPN
QVUFSĻEJĻCPSEP ĻTFĻMBVUPNPCJMFĻġĻEPUBUBĻEJ
4PMPĻBVUPNPCJMJĻEPUBUFĻEJĻBOUJGVSUP *MĻEJTQMBZĻQVĠĻBWFSFĻVOĻBTQFUUPĻEJWFSTPĻJOĻCBTFĻBMMBĻWFSTJPOF
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
#ODKGPVGFKIWKFC
5VTWOGPVKGEQOCPFK
TUSVNFOUB[JPOFĻEJHJUBMFĻ1FSĻNBHHJPSJĻJOGPS
NB[JPOJ ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
1TQNQIKQ
1TQNQIKQUVTWOGPVC\KQPGFKIKVCNG
%JTQMBZĻQFSĻMBĻWJTVBMJ[[B[JPOFĻEFMMPSB
+ORQUVC\KQPGFGNNiQTQNQIKQ
-PSPMPHJPĻQVĠĻFTTFSFĻJNQPTUBUPĻOFMĻNFOV
/;%#4Ļ1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
/FMMBĻWFSTJPOFĻBOBMPHJDB
ĻMPSBĻġĻWJTVBMJ[[BUBĻBMĻDFOUSPĻEFMĻRVBESPĻDPNBOEJĻDPNCJOBUP
#ODKGPVGFKIWKFC
8QNXQ5GPUWU
)GPGTCNKVË
4FOTVT ĻMBVUPNPCJMFĻQVĠĻFTTFSFĻQFSTPOBMJ[
[BUBĻHSB[JFĻBĻVOJOUFSGBDDJBĻVUFOUFĻJOUVJUJWBĻ-F
JNQPTUB[JPOJĻTJĻFGGFUUVBOPĻJOĻ*NQPTUB[JPOJĻWFU
UVSB Ļ*OGPUBJONFOU Ļ$MJNBĻFDD
*ĻQVMTBOUJĻFĻJĻDPNBOEJĻOFMMBĻDPOTPMMFĻDFOUSBMF
PQQVSFĻMBĻUBTUJFSJOBĻEFTUSB ĻBMĻWPMBOUFĻDPOTFO
UPOPĻEJĻBUUJWBSFĻPĻEJTBUUJWBSFĻMFĻGVO[JPOJĻFE
FGGFUUVBSFĻOVNFSPTFĻJNQPTUB[JPOJ
2CPPGNNQFKEQOCPFQPGNNCEQPUQNNGEGPVTCNG
/BWJHB[JPOF ĻĻ0#8 ĻWFEFSFĻJMĻMJCSFUUPĻEJ
JTUSV[JPOJĻTFQBSBUPĻ 3PBEĻBOEĻ5SBGGJD
*OGPSNBUJPOĻ4ZTUFNĻĻ35* *OGPUBJONFOUĻ 4#&+1 Ļ/'&+# Ļ6'.
WFEFSFĻQBHJOBĻ
*NQPTUB[JPOJĻWFUUVSBĻĻ/;%#4 ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
$MJNBUJ[[BUPSF ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
1SFNFOEPĻVOBĻWPMUBĻ/;%#4ĻTJĻWJTVBMJ[[BOP
UVUUFĻMFĻJNQPTUB[JPOJĻSFMBUJWFĻBMMBĻHVJEBĻFĻBM
DPOUSPMMPĻEFMMBVUPNPCJMF ĻBEĻFTFNQJPĻ$JUZ
4BGFUZ ĻCMPDDBHHJPĻFĻBOUJGVSUPĻFĻJNQPTUB[JPOF
EFMMPSPMPHJP
1SFNFOEPĻVOBĻWPMUBĻ4#&+1 Ļ/'&+# Ļ6'.
0#8 ĻPĻ%#/ ĻTJĻQPTTPOPĻBUUJWBSFĻGPOUJ
TJTUFNJĻFĻGVO[JPOJĻEJWFSTF ĻBEĻFTFNQJPĻ".
'. Ļ$% Ļ%7% Ļ57 Ļ#MVFUPPUI ĻOBWJHB[JPOF
FĻUFMFDBNFSBĻEJĻBTTJTUFO[BĻBMĻQBSDIFHHJP 1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJĻTVĻGVO[JPOJTJTUFNJ
WFEFSFĻMFĻSJTQFUUJWFĻTF[JPOJĻEFMĻMJCSFUUPĻ6TPĻF
NBOVUFO[JPOF
5FMFDBNFSBĻEJĻBTTJTUFO[BĻBMĻQBSDIFHHJPĻ
%#/ ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
7PMWPĻ4FOTVTĻġĻJMĻTJTUFNBĻPQFSBUJWPĻEFMMBVUP
NPCJMFĻFĻJMĻDVPSFĻEJĻPHOJĻFTQFSJFO[BĻ7PMWP
3BDDPHMJFĻOVNFSPTFĻGVO[JPOJĻEJĻEJWFSTJ
TJTUFNJĻEFMMBVUPNPCJMFĻFĻMFĻQSFTFOUBĻTVMMP
TDIFSNPĻOFMMBĻDPOTPMMFĻDFOUSBMFĻ$POĻ7PMWP
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
#ODKGPVGFKIWKFC
2QUK\KQPKFGNNCEJKCXG
+PUGTKOGPVQGFGUVTC\KQPGFGNNC
EJKCXGFGNVGNGEQOCPFQ
+PUGTKOGPVQFGNNCEJKCXG
"GGFSSBSFĻMFTUSFNJU÷ĻEFMMBĻDIJBWFĻUFMFDP
NBOEPĻDPOĻMPĻTUFMPĻTUBDDBCJMFĻFĻJOTFSJSFĻMB
DIJBWFĻOFMĻCMPDDIFUUPĻEJĻBDDFOTJPOF
.KXGNNQ
*OTFSJSFĻRVJOEJĻMBĻDIJBWFĻBĻGPOEPĻOFMĻCMPD
DIFUUP
+/2146#06'
$NQEEJGVVQFKCEEGPUKQPGEQPEJKCXGVGNGEQ
OCPFQGUVTCVVCKPUGTKVC
016#
1FSĻMFĻBVUPNPCJMJĻDPOĻGVO[JPOFĻEJĻBWWJB
NFOUPĻTFO[BĻDIJBWF ĻOPOĻPDDPSSFĻJOTFSJSF
MBĻDIJBWFĻOFMĻCMPDDIFUUPĻEJĻBDDFOTJPOFĻNB
ġĻQPTTJCJMFĻUFOFSMBĻBEĻFTĻJOĻUBTDBĻ1FS
NBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJĻTVMMFĻGVO[JPOJĻEJ
BWWJBNFOUPĻTFO[BĻDIJBWF ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
'UVTC\KQPGFGNNCEJKCXG
p "GGFSSBSFĻMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻFE
FTUSBSMBĻEBMĻCMPDDIFUUPĻEJĻBDDFOTJPOF
(WP\KQPKRGTKFKXGTUKNKXGNNK
1FSĻDPOTFOUJSFĻMVUJMJ[[PĻEJĻVOĻOVNFSPĻMJNJUBUP
EJĻGVO[JPOJĻBĻNPUPSFĻTQFOUPĻġĻQPTTJCJMFĻJNQP
TUBSFĻMJNQJBOUPĻFMFUUSJDPĻEFMMBVUPNPCJMFĻTVĻ
MJWFMMJĻ QPTJ[JPOJĻEFMMBĻDIJBWF ĻĻ Ļ+ĻFĻ++ĻĻDPOĻMB
DIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻ/FMĻQSFTFOUFĻ-JCSFUUP
6TPĻFĻNBOVUFO[JPOF ĻRVFTUJĻMJWFMMJĻTPOPĻEFGJ
OJUJĻQPTJ[JPOJĻEFMMBĻDIJBWF
-BĻTFHVFOUFĻUBCFMMBĻNPTUSBĻMFĻGVO[JPOJĻEJTQP
OJCJMJĻJOĻPHOJĻQPTJ[JPOFĻEFMMBĻDIJBWFMJWFMMP
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
4JĻBDDFOEPOPĻJMĻDPOUBDIJMPNFUSJ
MPSPMPHJPĻFĻMJOEJDBUPSFĻEJĻUFN
QFSBUVSB
ĜĻQPTTJCJMFĻSFHPMBSFĻJĻTFEJMJĻFMFU
USPDPNBOEBUJ
ĜĻQPTTJCJMFĻVUJMJ[[BSFĻMJNQJBOUP
BVEJPĻQFSĻVOĻUFNQPĻMJNJUBUP
WFEFSFĻQBHJOBĻ
&WFOUVBMJĻDPSQJĻFTUSBOFJĻOFMĻCMPDDIFUUPĻEJ
BDDFOTJPOFĻQPTTPOPĻDPNQSPNFUUFSFĻMB
GVO[JPOBMJU÷ĻEFMĻCMPDDIFUUPĻPĻEBOOFHHJBSMP
/POĻJOTFSJSFĻMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻOFM
TFOTPĻFSSBUPĻĻ"GGFSSBSFĻMFTUSFNJU÷ĻDPOĻMP
TUFMPĻTUBDDBCJMF ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
(WP\KQPK
+
ĜĻQPTTJCJMFĻVUJMJ[[BSFĻUFUUVDDJPĻEJ
WFUSP ĻBM[BDSJTUBMMJ ĻQSFTBĻEBĻĻ7
OFMMBCJUBDPMP Ļ35* ĻUFMFGPOP ĻWFO
UPMBĻEFMMBCJUBDPMPĻFĻUFSHJDSJTUBMMJ
++
4JĻBDDFOEPOPĻJĻGBSJ
-FĻTQJFĻEJĻBWWFSUJNFOUPDPOUSPMMP
TJĻBDDFOEPOPĻQFSĻĻTFDPOEJ
4JĻBUUJWBOPĻEJWFSTJĻBMUSJĻJNQJBOUJ
5VUUBWJB ĻJMĻSJTDBMEBNFOUPĻFMFU
USJDPĻEJĻDVTDJOJĻFĻMVOPUUPĻQVĠ
FTTFSFĻBUUJWBUPĻTPMPĻBĻNPUPSF
BDDFTP
3WGUVCRQUK\KQPGFGNNC
EJKCXGÒUEQPUKINKCVCKPSWCPVQ
KORGIPCPQVGXQNOGPVGNCDCV
VGTKCFKCXXKCOGPVQ
#ODKGPVGFKIWKFC
2QUK\KQPKFGNNCEJKCXG
5GNG\KQPGFKRQUK\KQPGFGNNCEJKCXG
NKXGNNQ
%JKCXGKPRQUK\KQPG
p 4CMPDDBSFĻMBVUPNPCJMFĻQFSĻQPSUBSFĻMJN
QJBOUPĻFMFUUSJDPĻTVMĻMJWFMMPĻ
%JKCXGKPRQUK\KQPG+
p $POĻMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻJOTFSJUBĻB
GPOEPĻOFMĻCMPDDIFUUPĻEJĻBDDFOTJPOFĻ
1SFNFSFĻCSFWFNFOUFĻ56#465612
'0)+0'
016#
+ORKCPVQCWFKQ
1FSĻJOGPSNB[JPOJĻTVMĻGVO[JPOBNFOUPĻEFMMJN
QJBOUPĻBVEJPĻDPOĻMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEP
FTUSBUUB ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
#EEGPUKQPGGURGIPKOGPVQFGNOQVQTG
1FSĻJOGPSNB[JPOJĻTVĻBDDFOTJPOFTQFHOJNFOUP
EFMĻNPUPSF ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
6TCKPQ
1FSĻJOGPSNB[JPOJĻJNQPSUBOUJĻTVMMVTPĻEFMMB
DIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻEVSBOUFĻJMĻUSBJOP ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
1FSĻQPSUBSFĻMBĻDIJBWFĻJOĻQPTJ[JPOFĻ+ĻPĻ++
UGP\CĻBDDFOEFSFĻJMĻNPUPSF ĻPQPĻQSFNFSFĻJM
QFEBMFĻEFMĻGSFOPEFMMBĻGSJ[JPOF
%JKCXGKPRQUK\KQPG++
p $POĻMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻJOTFSJUBĻB
GPOEPĻOFMĻCMPDDIFUUPĻEJĻBDDFOTJPOFĻ
5FOFSFĻQSFNVUPĻ56#465612'0)+0'
4KVQTPQKPRQUK\KQPG
p 1FSĻSJQPSUBSFĻMBĻDIJBWFĻJOĻQPTJ[JPOFĻĻEBMMB
QPTJ[JPOFĻ++ĻPĻ+ĻĻ1SFNFSFĻCSFWFNFOUF
56#465612'0)+0'
0QFSB[JPOFĻOPOĻOFDFTTBSJBĻTVMMFĻBVUPNPCJMJĻDPOĻGVO[JPOFĻ,FZMFTT $JSDBĻĻTFDPOEJ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
#ODKGPVGFKIWKFC
5GFKNK
5GFKNKCPVGTKQTK
#66'0<+10'
3FHPMBSFĻMBĻQPTJ[JPOFĻEFMĻTFEJMFĻEFMĻDPOEV
DFOUFĻQSJNBĻEJĻNFUUFSTJĻJOĻWJBHHJP ĻNBJ
EVSBOUFĻMBĻHVJEBĻ$POUSPMMBSFĻDIFĻJMĻTFEJMF
TJBĻJOĻQPTJ[JPOFĻCMPDDBUBĻQFSĻFWJUBSFĻMFTJPOJ
QFSTPOBMJĻJOĻDBTPĻEJĻGSFOBUBĻCSVTDBĻPĻJODJ
EFOUF
1FSĻSFHPMBSFĻMBMUF[[BĻġĻOFDFTTBSJPĻQSFNFSFĻJM
QVMTBOUFĻ WFEFSFĻMJMMVTUSB[JPOF ĻFĻUJSBSFĻTVĻP
TQJOHFSFĻHJÛĻTJNVMUBOFBNFOUFĻJMĻQPHHJBUFTUB
*MĻQPHHJBUFTUBĻQVĠĻFTTFSFĻSFHPMBUPĻJOĻUSFĻQPTJ
[JPOJ
4GENKPC\KQPGFGNNQUEJKGPCNGFGKUGFKNK
CPVGTKQTK
4GIQNC\KQPGFGKRQIIKCVGUVCPGKUGFKNK
CPVGTKQTK
3FHPMBSFĻJMĻTVQQPSUPĻMPNCBSF ĻSVPUBOEPĻMB
NBOPQPMB
"WBOUJJOEJFUSP ĻTPMMFWBSFĻMBĻNBOJHMJBĻQFS
SFHPMBSFĻMBĻEJTUBO[BĻEBĻWPMBOUFĻFĻQFEBMJ
%PQPĻBWFSĻFGGFUUVBUPĻMBĻSFHPMB[JPOF ĻDPO
USPMMBSFĻDIFĻJMĻTFEJMFĻTJBĻCMPDDBUP
1FSĻBM[BSFBCCBTTBSFĻJMĻCPSEPĻBOUFSJPSF
EFMĻDVTDJOPĻEJĻTFEVUB ĻBHJSFĻWFSTPĻMBMUPJM
CBTTP
1FSĻSFHPMBSFĻMJODMJOB[JPOFĻEFMMPĻTDIJFOBMF
SVPUBSFĻMBĻNBOPQPMB
1FSĻBM[BSFBCCBTTBSFĻJMĻTFEJMF ĻBHJSF
WFSTPĻMBMUPJMĻCBTTP
.iCNVG\\CFGKRQIIKCVGUVCFGKUGFKNKCPVGTKQTKÓ
TGIQNCDKNG
3FHPMBSFĻJMĻQPHHJBUFTUBĻJOĻCBTFĻBMMBMUF[[B
QFSTPOBMF ĻTFĻQPTTJCJMFĻJOĻNPEPĻDIFĻQSPUFHHB
MJOUFSBĻOVDB
1BOOFMMPĻEJĻDPNBOEPĻEFMĻTFEJMFĻFMFUUSPDP
NBOEBUP 7BMFĻBODIFĻQFSĻJMĻTFEJMFĻFMFUUSPDPNBOEBUP
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
-PĻTDIJFOBMFĻEFMĻTFEJMFĻEFMĻQBTTFHHFSPĻQVĠ
FTTFSFĻSJCBMUBUPĻQFSĻGBSFĻTQB[JPĻBĻVOĻDBSJDP
MVOHP
4QJOHFSFĻJMĻTFEJMFĻBMMJOEJFUSPWFSTPĻJM
CBTTPĻGJOPĻBMĻGJOFDPSTB
3FHPMBSFĻMPĻTDIJFOBMFĻJOĻQPTJ[JPOFĻFSFUUB
#ODKGPVGFKIWKFC
5GFKNK
4PMMFWBSFĻJĻGFSNJĻEJFUSPĻMPĻTDIJFOBMFĻF
SJCBMUBSMPĻJOĻBWBOUJ
OFMĻCMPDDIFUUPĻEJĻBDDFOTJPOFĻ/PSNBMNFOUFĻJM
TFEJMFĻWJFOFĻSFHPMBUPĻDPOĻMBĻDIJBWFĻJOĻQPTJ
[JPOFĻ+ĻFEĻġĻTFNQSFĻQPTTJCJMFĻSFHPMBSMPĻB
NPUPSFĻBDDFTP
5GFKNGGNGVVTQEQOCPFCVQ
4QJOHFSFĻBWBOUJĻJMĻTFEJMFĻJOĻNPEPĻDIFĻJM
QPHHJBUFTUBĻTJĻCMPDDIJĻTPUUPĻJMĻDBTTFUUP
QPSUBPHHFUUJ
5GFKNGEQPHWP\KQPGFKOGOQTKC
1FSĻSJQPSUBSMPĻJOĻQPTJ[JPOFĻFSFUUBĻQSPDFEFSF
OFMMPSEJOFĻJOWFSTP
#66'0<+10'
/POĻPDDVQBSFĻMPĻTQB[JPĻEJFUSPĻJMĻTFEJMF
BOUFSJPSFĻPĻJMĻTFEJMFĻQPTUFSJPSFĻDFOUSBMF
RVBOEPĻMPĻTDIJFOBMFĻBOUFSJPSFĻġĻSFDMJOBUP
#66'0<+10'
"GGFSSBSFĻMPĻTDIJFOBMFĻFĻDPOUSPMMBSFĻDIFĻTJB
CMPDDBUPĻDPSSFUUBNFOUFĻJOĻQPTJ[JPOFĻFSFUUB
QFSĻFWJUBSFĻMFTJPOJĻQFSTPOBMJĻJOĻDBTPĻEJĻGSF
OBUBĻCSVTDBĻPĻJODJEFOUF
#PSEPĻBOUFSJPSFĻEFMĻDVTDJOPĻEFMĻTFEJMF
TVHJÛ
4FEJMFĻBWBOUJJOEJFUSPĻFĻTVHJÛ
*ODMJOB[JPOFĻEFMMPĻTDIJFOBMF
*ĻTFEJMJĻBOUFSJPSJĻFMFUUSPDPNBOEBUJĻTPOPĻEPUBUJ
EJĻVOBĻQSPUF[JPOFĻEBMĻTPWSBDDBSJDPĻDIFĻJOUFS
WJFOFĻTFĻJMĻTFEJMFĻġĻCMPDDBUPĻEBĻRVBMDIF
PHHFUUPĻ*OĻUBMĻDBTP ĻQPSUBSFĻMBĻDIJBWFĻJOĻQPTJ
[JPOFĻ+ĻPĻĻFĻBUUFOEFSFĻRVBMDIFĻJTUBOUFĻQSJNB
EJĻSFHPMBSFĻOVPWBNFOUFĻJMĻTFEJMF
4JĻQVĠĻFTFHVJSFĻVOĻTPMPĻNPWJNFOUPĻQFSĻWPMUB
BWBOUJJOEJFUSPTVHJÛ 2TGRCTCVKXK
*MĻTFEJMFĻQVĠĻFTTFSFĻSFHPMBUPĻFOUSPĻVOĻEFUFS
NJOBUPĻUFNQPĻEBMMPĻTCMPDDBHHJPĻEFMMBĻQPSUJFSB
DPOĻJMĻUFMFDPNBOEPĻTFO[BĻJOTFSJSFĻMBĻDIJBWF
/GOQTK\\C\KQPGFGNNiKORQUVC\KQPG
1VMTBOUFĻNFNPSJB
1VMTBOUFĻNFNPSJB
1VMTBOUFĻNFNPSJB
1VMTBOUFĻQFSĻMBĻNFNPSJ[[B[JPOFĻEFMMJN
QPTUB[JPOF
3FHPMBSFĻJMĻTFEJMFĻFĻHMJĻTQFDDIJĻSFUSPWJTPSJ
FTUFSOJ
5FOFSFĻQSFNVUPĻJMĻQVMTBOUFĻQFSĻMBĻNFNP
SJ[[B[JPOFĻEFMMJNQPTUB[JPOFĻFĻQSFNFSF
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
#ODKGPVGFKIWKFC
5GFKNK
DPOUFNQPSBOFBNFOUFĻVOPĻEFJĻQVMTBOUJ
NFNPSJB
SBUB
7VKNK\\QFGNNiKORQUVC\KQPGOGOQTK\\CVC
p #MPDDBSFĻMBVUPNPCJMFĻDPOĻJMĻQVMTBOUFĻEJ
/GOQTKCFGNNCEJKCXG VGNGEQOCPFQ
p 4CMPDDBSFĻMBVUPNPCJMFĻ DPOĻJMĻQVMTBOUFĻEJ
5FOFSFĻQSFNVUPĻVOPĻEFJĻQVMTBOUJĻNFNPSJBĻGJO
DIÁĻJMĻTFEJMFĻFĻHMJĻTQFDDIJĻSFUSPWJTPSJĻFTUFSOJ
OPOĻTJĻGFSNBOPĻ4FĻTJĻSJMBTDJBĻJMĻQVMTBOUF ĻJM
NPWJNFOUPĻEFMĻTFEJMFĻTJĻJOUFSSPNQF
5VUUFĻMFĻDIJBWJĻUFMFDPNBOEPĻQPTTPOPĻFTTFSF
VUJMJ[[BUFĻEBĻEJWFSTJĻDPOEVDFOUJĻQFSĻNFNPSJ[
[BSFĻMFĻSFHPMB[JPOJĻQFSĻJMĻTFEJMFĻEFMĻDPOEV
DFOUFĻFĻHMJĻTQFDDIJĻSFUSPWJTPSJĻFTUFSOJĻ1SPDF
EFSFĻDPNFĻTFHVF
p 3FHPMBSFĻJMĻTFEJMFĻOFMMBĻQPTJ[JPOFĻEFTJEF
CMPDDBHHJPĻEFMMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEP
TPMJUBNFOUFĻJNQJFHBUBĻ2VFTUBĻPQFSB
[JPOFĻNFNPSJ[[BĻMBĻQPTJ[JPOFĻEFMĻTFEJMFĻF
EFHMJĻTQFDDIJĻSFUSPWJTPSJĻOFMMBĻNFNPSJB
EFMMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEP
TCMPDDBHHJPĻEFMMBĻUVGUUCĻDIJBWFĻUFMFDP
NBOEP ĻFĻBQSJSFĻMBĻQPSUJFSBĻEFMĻDPOEV
DFOUFĻ*MĻTFEJMFĻEFMĻDPOEVDFOUFĻFĻHMJĻTQFD
DIJĻSFUSPWJTPSJĻBTTVNPOPĻBVUPNBUJDB
NFOUFĻMBĻQPTJ[JPOFĻNFNPSJ[[BUBĻJOĻRVFMMB
DIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻ TFĻJMĻTFEJMFĻġĻTUBUP
TQPTUBUPĻEPQPĻDIFĻMBVUPNPCJMFĻġĻTUBUB
CMPDDBUB -BĻNFNPSJBĻEFMMBĻDIJBWFĻQVĠĻFTTFSFĻBUUJWBUB
EJTBUUJWBUBĻOFMĻNFOVĻ/;%#4ĻTFMF[JPOBOEP
+ORQUVC\KQPK +ORQUVC\KQPKXGKEQNQ
/GOQTKCEJKCXGCWVQĻ1FSĻMBĻEFTDSJ[JPOFĻEFM
NFOV ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
#TTGUVQFKGOGTIGP\C
4FĻJMĻTFEJMFĻDPNJODJBĻBĻTQPTUBSTJ ĻQSFNFSFĻVOP
EFJĻSFMBUJWJĻQVMTBOUJĻEJĻSFHPMB[JPOFĻPĻNFNPSJB
QFSĻGFSNBSMP
1FSĻMBĻNFNPSJBĻEFMMBĻGVO[JPOFĻ,FZMFTT ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
4PMPĻTFĻMBVUPNPCJMFĻġĻEPUBUBĻEJĻTFEJMFĻFMFUUSPDPNBOEBUPĻDPOĻNFNPSJBĻFĻTQFDDIJĻSFUSPWJTPSJĻFMFUUSJDJĻSJQJFHBCJMJ
2VFTUBĻSFHPMB[JPOFĻOPOĻNPEJGJDBĻMFĻSFHPMB[JPOJĻNFNPSJ[[BUFĻDPOĻMBĻGVO[JPOFĻEJĻNFNPSJBĻEFMĻTFEJMFĻFMFUUSPDPNBOEBUP
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
1FSĻSBHHJVOHFSFĻMBĻQPTJ[JPOFĻEFMĻTFEJMF
NFNPSJ[[BUBĻOFMMBĻNFNPSJBĻEFMMBĻDIJBWFĻġ
QPTTJCJMFĻSJBUUJWBSOFĻJMĻNPWJNFOUPĻQSFNFOEPĻJM
QVMTBOUFĻEJĻTCMPDDBHHJPĻTVMMBĻDIJBWFĻEFMĻUFMF
DPNBOEPĻ-BĻQPSUJFSBĻEFMĻDPOEVDFOUFĻEFWF
FTTFSFĻBQFSUB
#66'0<+10'
1FSJDPMPĻEJĻTDIJBDDJBNFOUPĻ$POUSPMMBSF
DIFĻJĻCBNCJOJĻOPOĻHJPDIJOPĻDPOĻJĻDPNBOEJ
$POUSPMMBSFĻDIFĻOPOĻWJĻTJBOPĻPTUBDPMJ
EBWBOUJ ĻEJFUSPĻPĻTPUUPĻJMĻTFEJMFĻEVSBOUFĻMB
SFHPMB[JPOFĻ"DDFSUBSTJĻDIFĻOFTTVOPĻEFJ
QBTTFHHFSJĻQPTUFSJPSJĻSJNBOHBĻJNQJHMJBUP
5GFKNKGNGVVTQTKUECNFCVK
1FSĻJĻTFEJMJĻFMFUUSPSJTDBMEBUJ ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
#ODKGPVGFKIWKFC
5GFKNK
5GFKNKRQUVGTKQTK
2QIIKCVGUVCRQUVGTKQTGEGPVTCNG
#DDCUUCOGPVQOCPWCNGFGK
RQIIKCVGUVCRQUVGTKQTKGUVGTPK
4GENKPC\KQPGFGINKUEJKGPCNKFGNUGFKNG
RQUVGTKQTG
+/2146#06'
1SJNBĻEJĻSJCBMUBSFĻMPĻTDIJFOBMF ĻWFSJGJDBSF
DIFĻJMĻQPSUBMBUUJOFĻQPTUFSJPSFĻOPOĻTJBĻBQFSUP
FĻOPOĻWJĻTJBOPĻPHHFUUJĻTVMĻTFEJMFĻQPTUFSJPSF
*OPMUSF ĻMFĻDJOUVSFĻEJĻTJDVSF[[BĻOPOĻEFWPOP
FTTFSFĻBMMBDDJBUFĻ*OĻDBTPĻDPOUSBSJP
QPUSFCCFĻEBOOFHHJBSTJĻJMĻSJWFTUJNFOUPĻEFM
TFEJMFĻQPTUFSJPSF
-PĻTDIJFOBMFĻJOĻEVFĻQBSUJĻQVĠĻFTTFSFĻSJCBMUBUP
JOĻEJWFSTJĻNPEJ
3FHPMBSFĻJMĻQPHHJBUFTUBĻJOĻCBTFĻBMMBMUF[[BĻEFM
QBTTFHHFSP ĻTFĻQPTTJCJMFĻJOĻNPEPĻDIFĻQSP
UFHHBĻMJOUFSBĻOVDBĻ"MMPDDPSSFO[B ĻTPMMFWBSMP
1FSĻBCCBTTBSFĻOVPWBNFOUFĻJMĻQPHHJBUFTUB
QSFNFSFĻJMĻQVMTBOUFĻ WFEFSFĻMJMMVTUSB[JPOF ĻF
TQJOHFSFĻDPOUFNQPSBOFBNFOUFĻJMĻQPHHJBUFTUB
DPOĻDBVUFMBĻWFSTPĻJMĻCBTTP
*MĻQPHHJBUFTUBĻQVĠĻFTTFSFĻSFHPMBUPĻJOĻDJORVF
QPTJ[JPOJ
5JSBSFĻMBĻNBOJHMJBĻEJĻCMPDDBHHJPĻQJÛĻWJDJOBĻBM
QPHHJBUFTUBĻQFSĻSJCBMUBSMPĻJOĻBWBOUJ
*MĻQPHHJBUFTUBĻQVĠĻFTTFSFĻSJQPTJ[JPOBUP
NBOVBMNFOUF
#66'0<+10'
%PQPĻMBĻSJTJTUFNB[JPOF ĻJMĻQPHHJBUFTUBĻEFWF
FTTFSFĻCMPDDBUP
016#
1FSĻSJCBMUBSFĻDPNQMFUBNFOUFĻJOĻBWBOUJĻHMJ
TDIJFOBMJĻQPTUFSJPSJĻQVĠĻFTTFSFĻOFDFTTBSJP
TQPTUBSFĻJOĻBWBOUJĻJĻTFEJMJĻBOUFSJPSJĻFPĻQPS
UBSFĻJĻSFMBUJWJĻTDIJFOBMJĻJOĻQPTJ[JPOFĻFSFUUB
p &OUSBNCFĻMFĻQBSUJĻQPTTPOPĻFTTFSFĻBCCBU
UVUFĻTFQBSBUBNFOUF
p 1FSĻSJCBMUBSFĻMJOUFSPĻTDIJFOBMFĻPDDPSSF
SJCBMUBSFĻMFĻTJOHPMFĻQBSUJĻTFQBSBUBNFOUF
016#
/POĻPDDVQBSFĻJMĻTFEJMFĻQPTUFSJPSFĻDFOUSBMF
RVBOEPĻJMĻQPHHJBUFTUBĻġĻDPNQMFUBNFOUF
BCCBTTBUP
#ODKGPVGFKIWKFC
5GFKNK
016#
6OBĻWPMUBĻSJCBMUBUJĻHMJĻTDIJFOBMJĻPDDPSSFĻGBS
TDPSSFSFĻMFHHFSNFOUFĻJOĻBWBOUJĻJĻQPHHJBUF
TUBĻQFSĻFWJUBSFĻDIFĻUPDDIJOPĻJMĻDVTDJOP
1FSĻSJQPSUBSMPĻJOĻQPTJ[JPOFĻFSFUUBĻQSPDFEFSF
OFMMPSEJOFĻJOWFSTP
016#
%PQPĻBWFSĻSJQPSUBUPĻMPĻTDIJFOBMFĻJOĻQPTJ
[JPOF ĻMJOEJDBUPSFĻSPTTPĻOPOĻEFWFĻQJÛ
FTTFSFĻWJTJCJMFĻ4FĻġĻBODPSBĻWJTJCJMF ĻMP
TDIJFOBMFĻOPOĻġĻCMPDDBUP
#66'0<+10'
1FSĻSJCBMUBSFĻMBĻQBSUFĻEFTUSBĻĻTCMPDDBSFĻF
BCCBTTBSFĻJMĻQPHHJBUFTUBĻQFSĻJMĻQPTUPĻDFO
USBMF ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
*ĻQPHHJBUFTUBĻFTUFSOJĻTJĻBCCBTTBOPĻBVUP
NBUJDBNFOUFĻRVBOEPĻTJĻSJCBMUBOPĻJĻSJTQFU
UJWJĻTDIJFOBMJĻ3JCBMUBSFĻMPĻTDIJFOBMF
UFOFOEPĻTPMMFWBUBĻMBĻNBOJHMJBĻEJĻCMPDDBH
HJPĻ Ļ6OĻJOEJDBUPSFĻSPTTPĻTVMĻGFSNPĻ
BWWFSUFĻDIFĻMPĻTDIJFOBMFĻġĻTCMPDDBUP
%PQPĻBWFSĻSJTJTUFNBUPĻHMJĻTDIJFOBMJĻFĻJĻQPH
HJBUFTUBĻQPTUFSJPSJ ĻDPOUSPMMBSFĻDIFĻTJBOP
CMPDDBUJĻDPSSFUUBNFOUF
#ODKGPVGFKIWKFC
8QNCPVG
4GIQNC\KQPG
#XXKUCVQTGCEWUVKEQ
#66'0<+10'
3FHPMBSFĻJMĻWPMBOUFĻFĻCMPDDBSMPĻQSJNBĻEJ
NFUUFSTJĻJOĻNBSDJB
*OĻDBTPĻEJĻTFSWPTUFS[PĻEJQFOEFOUFĻEBMMBĻWFMP
DJU÷ ĻġĻQPTTJCJMFĻSFHPMBSFĻMBĻGPS[BĻTUFS[BOUF
WFEFSFĻQBHJOBĻ
6CUVKGTKPG
4GIQNC\KQPGFGNXQNCPVG
#XXKUCVQTGCEWUVKEQ
-FWBĻĻTCMPDDBHHJPĻEFMĻWPMBOUF
1SFNFSFĻJMĻDFOUSPĻEFMĻWPMBOUFĻQFSĻTFHOBMBSF
1PTJ[JPOJĻEFMĻWPMBOUFĻQPTTJCJMJ
*MĻWPMBOUFĻQVĠĻFTTFSFĻSFHPMBUPĻTJBĻJOĻBMUF[[B
DIFĻJOĻQSPGPOEJU÷
4QJOHFSFĻMBĻMFWBĻJOĻBWBOUJĻQFSĻTCMPDDBSFĻJM
WPMBOUF
3FHPMBSFĻJMĻWPMBOUFĻOFMMBĻQPTJ[JPOFĻEFTJEF
SBUB
5JSBSFĻJOEJFUSPĻMBĻMFWBĻQFSĻCMPDDBSFĻJM
WPMBOUFĻ4FĻMBĻSFHPMB[JPOFĻġĻEJGGJDJMF ĻNVP
WFSFĻMFHHFSNFOUFĻJMĻWPMBOUFĻQPSUBOEPĻBMMP
TUFTTPĻUFNQPĻMBĻMFWBĻBMMJOEJFUSP
6CUVKGTKPGCNXQNCPVG
3FHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷
WFEFSFĻQBHJOBĻ
3FHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻBEBU
UJWP ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
$PNBOEPĻEJĻBVEJPĻFĻUFMFGPOP ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
#ODKGPVGFKIWKFC
+NNWOKPC\KQPG
%QOCPFQNWEK
-JMMVNJOB[JPOFĻEJTQMBZĻTJĻBUUFOVBĻBVUPNBUJDB
NFOUFĻBMĻCVJPĻFĻMBĻTFOTJCJMJU÷ĻTJĻSFHPMBĻDPOĻMB
SPUFMMB
-JOUFOTJU÷ĻEFMMJMMVNJOB[JPOFĻTUSVNFOUJĻTJ
SFHPMBĻDPOĻMBĻSPUFMMB
%QOCPFQKPEKFGP\CHCTK
*MĻDBSJDPĻEFMMBVUPNPCJMFĻNPEJGJDBĻMJODJEFO[B
EFJĻGBSJĻJOĻBMUF[[B ĻDPTBĻDIFĻQVĠĻDPNQPSUBSF
MBCCBHMJBNFOUPĻEFJĻWFJDPMJĻQSPWFOJFOUJĻEBMMB
EJSF[JPOFĻPQQPTUBĻ1FSĻFWJUBSMP ĻSFHPMBSFĻMJODJ
EFO[BĻEFJĻGBSJĻ"CCBTTBSFĻJĻGBSJĻTFĻMBVUPNP
CJMFĻġĻNPMUPĻDBSJDB
)GPGTCNKVÌUWNEQOCPFQNWEK
3PUFMMBĻQFSĻSFHPMBSFĻMJMMVNJOB[JPOFĻEJ
EJTQMBZĻFĻTUSVNFOUJĻFĻMJMMVNJOB[JPOFĻDPN
GPSU
3FUSPOFCCJB
-BTDJBSFĻBDDFTPĻJMĻNPUPSFĻPĻMBĻDIJBWFĻJO
QPTJ[JPOFĻ+
(JSBSFĻMBĻSPUFMMBĻWFSTPĻMBMUPJMĻCBTTPĻQFS
BM[BSFBCCBTTBSFĻMJODJEFO[BĻEFJĻGBSJ
$PNBOEPĻMVDJ
3PUFMMBĻEFMĻDPNBOEPĻJODJEFO[BĻGBSJ
+NNWOKPC\KQPGUVTWOGPVK
-JMMVNJOB[JPOFĻEJTQMBZĻFĻTUSVNFOUJĻTJĻBDDFOEF
JOĻCBTFĻBMMBĻQPTJ[JPOFĻEFMMBĻDIJBWF ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
/POĻEJTQPOJCJMFĻQFSĻMFĻBVUPNPCJMJĻEPUBUFĻEJĻGBSJĻ#J9FOPĻBUUJWJ Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
2QUK\KQPKFGNNCTQVGNNCRGTNGXCTKGEQPFK\KQPKFK
ECTKEQ
4PMPĻDPOEVDFOUF
$POEVDFOUFĻFĻQBTTFHHFSPĻBOUFSJPSF
1BTTFHHFSJĻTVĻUVUUJĻJĻTFEJMJ
1BTTFHHFSJĻTVĻUVUUJĻJĻTFEJMJĻFĻDBSJDPĻNBY
OFMĻCBHBHMJBJP
$POEVDFOUFĻFĻDBSJDPĻNBYĻOFMĻCBHBHMJBJP
-FĻBVUPNPCJMJĻDPOĻGBSJĻ#J9FOPĻBUUJWJ ĻTPOP
EPUBUFĻEJĻDPNBOEPĻJODJEFO[BĻGBSJĻBVUPNBUJDP
RVJOEJĻTPOPĻTQSPWWJTUFĻEFMMBĻSPUFMMB
#ODKGPVGFKIWKFC
+NNWOKPC\KQPG
#DDCINKCPVKCPCDDCINKCPVK
%QOCPFQNWEKGNGXCFGNXQNCPVG
1PTJ[JPOFĻJOUFSNJUUFO[BĻBCCBHMJBOUJ
1PTJ[JPOFĻBCCBHMJBOUJ
2QUK
\KQPG
(WP\KQPG
2QUK
\KQPG
(WP\KQPG
+PVGTOKVVGP\CCDDCINKCPVK
-VDJĻEJVSOFĻEVSBOUFĻMBĻHVJEBĻEJ
HJPSOPĻ1BTTBHHJPĻBVUPNBUJDP
BHMJĻBOBCCBHMJBOUJĻJOĻDBTPĻEJ
TDBSTFĻDPOEJ[JPOJĻEJĻJMMVNJOB
[JPOFĻFĻBMMBUUJWB[JPOFĻEJĻUFSHJ
DSJTUBMMPĻPĻSFUSPOFCCJB
.WEKFKWTPGFWTCPVGKNIKQTPQ&4.
-JOUFSNJUUFO[BĻBCCBHMJBOUJĻGVO
[JPOBĻJOĻRVFTUBĻQPTJ[JPOF
-VDJĻEJVSOFĻEVSBOUFĻMBĻNBSDJB
1BTTBHHJPĻBVUPNBUJDPĻBMMFĻMVDJ
EJĻQBSDIFHHJPĻJOĻTFEFĻEJĻQBS
DIFHHJP
-BĻGVO[JPOFĻ3JMFWBNFOUPĻHBM
MFSJB ĻBUUJWBĻHMJĻBOBCCBHMJBOUJĻJO
DPOEJ[JPOJĻEJĻTDBSTBĻJMMVNJOB
[JPOF
4JĻQVĠĻVUJMJ[[BSFĻMBĻGVO[JPOF
"CCBHMJBOUJĻBEĻBUUJWB[JPOF
BVUPNBUJDB -JOUFSNJUUFO[BĻBCCBHMJBOUJĻGVO
[JPOBĻJOĻRVFTUBĻQPTJ[JPOF
"OBCCBHMJBOUJ
-VDJĻEJVSOF
1PSUBSFĻMBĻMFWBĻEFMĻWPMBOUFĻMFHHFSNFOUFĻWFSTP
JMĻWPMBOUFĻJOĻQPTJ[JPOFĻJOUFSNJUUFO[BĻBCCB
HMJBOUJĻ(MJĻBCCBHMJBOUJĻSJNBOHPOPĻBDDFTJĻGJO
DIÁĻMBĻMFWBĻOPOĻWJFOFĻSJMBTDJBUB
1PTTPOPĻFTTFSFĻBDDFTJĻHMJ
BCCBHMJBOUJ
-JOUFSNJUUFO[BĻBCCBHMJBOUJĻGVO
[JPOBĻJOĻRVFTUBĻQPTJ[JPOF
7PMWPĻSBDDPNBOEBĻEJĻVUJMJ[[BSFĻMBĻNPEBMJU÷
ĻGJODIÁĻMFĻDPOEJ[JPOJĻEFMĻUSBGGJDPĻPĻBUNP
TGFSJDIFĻOPOĻQSFHJVEJDBOPĻMVUJMJ[[PĻEJĻ"CCB
HMJBOUJĻBEĻBUUJWB[JPOFĻBVUPNBUJDB %QOCPFQNWEKKPRQUK\KQPG#761
$POĻJMĻDPNBOEPĻMVDJĻJOĻQPTJ[JPOFĻ
ĻMFĻMVDJ
EJVSOFĻ%BZUJNFĻ3VOOJOHĻ-JHIUTĻĻ%3-ĻTJ
BDDFOEPOPĻBVUPNBUJDBNFOUFĻEVSBOUFĻJM
HJPSOPĻ-BĻGVO[JPOFĻġĻHFTUJUBĻEBĻVOĻTFOTPSFĻEJ
MVDFĻDIFĻDPNBOEBĻJMĻQBTTBHHJPĻEFJĻGBSJĻEBMMF
MVDJĻEJVSOFĻBHMJĻBOBCCBHMJBOUJĻBMĻUSBNPOUP
PQQVSFĻJOĻDPOEJ[JPOJĻEJĻMVDFĻEJVSOBĻJOTVGGJ
DJFOUFĻ*MĻQBTTBHHJPĻBHMJĻBOBCCBHMJBOUJĻġĻBVUP
NBUJDPĻBODIFĻBMMBUUJWB[JPOFĻEJĻUFSHJDSJTUBMMJĻP
SFUSPOFCCJB
``
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
#ODKGPVGFKIWKFC
+NNWOKPC\KQPG
016#
1FSĻBCCBTTBSFĻBMĻNJOJNPĻJMĻDPOTVNPĻEJ
FOFSHJBĻTPOPĻTQFOUFĻBODIFĻMFĻMVDJĻQPTUF
SJPSJĻBMĻQBTTBHHJPĻBVUPNBUJDPĻEBHMJĻBOBC
CBHMJBOUJĻBMMFĻMVDJĻEJVSOFĻ%3-
#66'0<+10'
*MĻTJTUFNBĻġĻQSPHFUUBUPĻQFSĻSJTQBSNJBSF
FOFSHJBĻ*MĻTJTUFNBĻOPOĻġĻJOĻHSBEPĻJOĻUVUUFĻMF
TJUVB[JPOJĻEJĻEFUFSNJOBSFĻTFĻMBĻMVDFĻEJVSOB
ġĻUSPQQPĻEFCPMFĻPĻEJĻJOUFOTJU÷ĻTVGGJDJFOUF
BEĻFTĻJOĻDBTPĻEJĻOFCCJBĻPĻQJPHHJB
*MĻDPOEVDFOUFĻġĻTFNQSFĻSFTQPOTBCJMFĻBGGJO
DIÁĻMBVUPĻTJBĻHVJEBUBĻDPOĻVOJMMVNJOB[JPOF
BEFHVBUBĻEBMĻQVOUPĻEJĻWJTUBĻEFMMBĻTJDVSF[[B
TUSBEBMFĻFĻBJĻTFOTJĻEFMMFĻOPSNBUJWFĻTUSBEBMJ
WJHFOUJ
#PCDDCINKCPVK
*OĻQPTJ[JPOFĻ
ĻHMJĻBOBCCBHMJBOUJĻTJĻBDDFO
EPOPĻBVUPNBUJDBNFOUFĻBMĻUSBNPOUPĻPQQVSFĻJO
DPOEJ[JPOJĻEJĻMVDFĻEJVSOBĻJOTVGGJDJFOUFĻ(MJ
BOBCCBHMJBOUJĻTJĻBDDFOEPOPĻBVUPNBUJDBNFOUF
BODIFĻBMMBUUJWB[JPOFĻEJĻUFSHJDSJTUBMMJĻPĻSFUSP
OFCCJB
ĻTJĻBDDFOEPOPĻTFNQSF
*OĻQPTJ[JPOFĻ
BVUPNBUJDBNFOUFĻHMJĻBOBCCBHMJBOUJĻRVBOEPĻJM
NPUPSFĻġĻBDDFTPĻPĻMBĻDIJBWFĻġĻJOĻQPTJ[JPOFĻ++
#DDCINKCPVK
(MJĻBCCBHMJBOUJĻTJĻQPTTPOPĻBDDFOEFSFĻRVBOEP
ĻPĻ
JMĻDPNBOEPĻMVDJĻġĻJOĻQPTJ[JPOFĻ
"DDFOEFSFTQFHOFSFĻHMJĻBCCBHMJBOUJĻQPSUBOEP
MBĻMFWBĻEFMĻWPMBOUFĻBMĻGJOFDPSTBĻWFSTPĻJMĻWPMBOUF
FĻSJMBTDJBOEPMBĻ*OĻBMUFSOBUJWBĻġĻQPTTJCJMFĻTQF
HOFSFĻHMJĻBCCBHMJBOUJĻQSFNFOEPĻMFHHFSNFOUF
MBĻMFWBĻWFSTPĻJMĻWPMBOUF
EBĻBMNFOPĻĻTFDPOEJĻFĻMBVUPNPCJMFĻQSPDFEB
BEĻBMNFOPĻĻLNI
2VBOEPĻHMJĻBCCBHMJBOUJĻTPOPĻBDDFTJ ĻġĻBDDFTB
MBĻTQJBĻ
ĻTVMĻRVBESPĻTUSVNFOUJ
#DDCINKCPVKCFCVVKXC\KQPGCWVQOCVKEC
#*$
(SB[JFĻBĻVOĻTFOTPSFĻUFMFDBNFSBĻOFMĻCPSEP
TVQFSJPSFĻEFMĻQBSBCSF[[B ĻHMJĻBCCBHMJBOUJĻBE
BUUJWB[JPOFĻBVUPNBUJDBĻ "DUJWFĻ)JHIĻ#FBNĻ
")# ĻTPOPĻJOĻHSBEPĻEJĻSJMFWBSFĻJMĻGBTDJPĻEJĻMVDF
EFJĻGBSJĻEJĻWFJDPMJĻDIFĻWJBHHJBOPĻJOĻEJSF[JPOF
PQQPTUBĻPQQVSFĻMFĻMVDJĻQPTUFSJPSJĻEJĻWFJDPMJ
BOUJTUBOUJĻ*OĻRVFTUFĻDPOEJ[JPOJĻTJĻIBĻJMĻQBT
TBHHJPĻEBĻBCCBHMJBOUJĻBEĻBOBCCBHMJBOUJĻ(MJ
BCCBHMJBOUJĻTPOPĻSJQSJTUJOBUJĻBMDVOJĻTFDPOEJ
EPQPĻDIFĻJMĻTFOTPSFĻUFMFDBNFSBĻIBĻTNFTTPĻEJ
SJMFWBSFĻMVDJĻEJĻRVFTUPĻUJQP
-BĻGVO[JPOFĻQVĠĻFTTFSFĻBUUJWBUBĻRVBOEPĻJM
Ļ1FSĻMBUUJ
DPNBOEPĻMVDJĻġĻJOĻQPTJ[JPOFĻ
WB[JPOFĻġĻOFDFTTBSJPĻDIFĻJMĻNPUPSFĻTJBĻBDDFTP
2VBOEPĻTPOPĻBDDFTJĻHMJĻBOBCCBHMJBOUJ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
%QOCPFQNWEKKPRQUK\KQPG#761
"DDFOEFSFTQFHOFSFĻHMJĻ")#ĻQPSUBOEPĻMBĻMFWB
TJOJTUSBĻEFMĻWPMBOUFĻBMĻGJOFDPSTBĻWFSTPĻJM
WPMBOUFĻFĻSJMBTDJBOEPMBĻ*OĻDBTPĻEJĻEJTBUUJWB
[JPOFĻBEĻBCCBHMJBOUJĻBDDFTJ ĻTJĻIBĻEJSFUUB
NFOUFĻJMĻQBTTBHHJPĻBHMJĻBOBCCBHMJBOUJ
#ODKGPVGFKIWKFC
+NNWOKPC\KQPG
016#
#66'0<+10'
.BOUFOFSFĻQVMJUBĻMBĻTVQFSGJDJFĻEFMĻQBSB
CSF[[BĻEBWBOUJĻBMĻTFOTPSFĻUFMFDBNFSB
SJNVPWFOEPĻHIJBDDJP ĻOFWF ĻDPOEFOTBĻF
TQPSDJ[JB
/POĻJODPMMBSFĻPĻBQQMJDBSFĻBMDVOĻPHHFUUPĻTVM
QBSBCSF[[BĻEBWBOUJĻBMĻTFOTPSFĻUFMFDBNFSB
JOĻRVBOUPĻQPUSFCCFĻSJEVSSFĻPĻFTDMVEFSFĻMB
GVO[JPOBMJU÷ĻEJĻVOPĻPĻQJÛĻTJTUFNJĻDIFĻVUJMJ[
[BOPĻMBĻUFMFDBNFSB
%QOCPFQNWEKGNGXCFGNXQNCPVG
0GNNGCWVQEQPSWCFTQUVTWOGPVKCPCNQ
IKEQ
2VBOEPĻHMJĻ")#ĻTPOPĻBDDFTJ ĻġĻBDDFTBĻMB
ĻTVMĻEJTQMBZĻEFMĻRVBESPĻTUSVNFOUJ
TQJBĻ
2VBOEPĻHMJĻBCCBHMJBOUJĻTPOPĻBDDFTJ ĻġĻBDDFTB
BODIFĻMBĻTQJBĻ
ĻTVMĻRVBESPĻTUSVNFOUJ
0GNNGCWVQEQPSWCFTQUVTWOGPVKFKIKVCNG
2VBOEPĻġĻBUUJWBUBĻMBĻGVO[JPOFĻ")# ĻMBĻTQJB
ĻOFMĻRVBESPĻTUSVNFOUJĻġĻBDDFTBĻJO
CJBODPĻ2VBOEPĻTPOPĻBDDFTJĻHMJĻBCCBHMJBOUJ
MBĻTQJBĻġĻBDDFTBĻJOĻCMV
*OĻDPOEJ[JPOJĻGBWPSFWPMJ ĻMBĻGVO[JPOFĻ")#
QFSNFUUFĻEJĻDPOUBSFĻTVMMBĻNBTTJNBĻQPUFO[B
MVNJOPTBĻQPTTJCJMF
*MĻDPOEVDFOUFĻEFWFĻDPNVORVFĻFTTFSF
TFNQSFĻQSPOUPĻBĻDPNNVUBSFĻNBOVBMNFOUF
GSBĻBCCBHMJBOUJĻFĻBOBCCBHMJBOUJĻJOĻCBTFĻBM
USBGGJDPĻFĻBMMFĻDPOEJ[JPOJĻBUNPTGFSJDIF
4FĻJMĻEJTQMBZĻEFMĻRVBESPĻTUSVNFOUJĻNPTUSBĻJM
NFTTBHHJPĻ(CTKCVVKXK6GORPQPFKUR
2CUUCCOQFQOCPWCNG ĻġĻOFDFTTBSJPĻDPN
NVUBSFĻNBOVBMNFOUFĻGSBĻBCCBHMJBOUJĻFĻBOBC
CBHMJBOUJĻ*MĻDPNBOEPĻMVDJĻQVĠĻDPNVORVFĻUSP
WBSTJĻJOĻQPTJ[JPOFĻ
Ļ-PĻTUFTTPĻWBMFĻTF
TPOPĻWJTVBMJ[[BUJĻJMĻNFTTBHHJPĻ5GPUQTK
RCTCDTDNQEECVK8GFGTGOCPWCNGĻFĻMBĻTQJB
Ļ-BĻTQJBĻ
ĻTJĻTQFHOFĻRVBOEP
WFOHPOPĻWJTVBMJ[[BUJĻRVFTUJĻNFTTBHHJ
-BĻGVO[JPOFĻ")#ĻQVĠĻFTTFSFĻUFNQPSBOFB
NFOUFĻOPOĻEJTQPOJCJMF ĻBEĻFTFNQJPĻJOĻDBTPĻEJ
OFCCJBĻGJUUBĻPĻQJPHHJBĻGPSUFĻ2VBOEPĻMBĻGVO
[JPOFĻ")#ĻġĻOVPWBNFOUFĻEJTQPOJCJMFĻPQQVSFĻJ
TFOTPSJĻEFMĻQBSBCSF[[BĻOPOĻTPOPĻQJÛĻCMPDDBUJ
JMĻNFTTBHHJPĻTJĻTQFHOFĻFĻMBĻTQJBĻ
BDDFOEF
ĻTJ
#ODKGPVGFKIWKFC
+NNWOKPC\KQPG
+/2146#06'
&TFNQJĻEJĻTJUVB[JPOJĻJOĻDVJĻQVĠĻFTTFSF
SJDIJFTUBĻMBĻDPNNVUB[JPOFĻNBOVBMFĻGSB
BCCBHMJBOUJĻFĻBOBCCBHMJBOUJ
p
p
p
p
p
'PSUFĻQJPHHJBĻPĻOFCCJBĻGJUUB
*OĻDBTPĻEJĻQJPHHJBĻHFMBUB
'PMBUFĻEJĻOFWFĻPĻOFWFĻGPOEFOUF
$IJBSPĻEJĻMVOB
(VJEBĻJOĻDFOUSJĻBCJUBUJĻTDBSTBNFOUFĻJMMV
NJOBUJ
p
7FJDPMJĻBOUJTUBOUJĻDIFĻFNFUUPOPĻVO
GBTDJPĻEJĻMVDFĻEFCPMF
p
p
1FEPOJĻTVMMBĻTUSBEBĻPĻBMĻDJHMJPĻEJĻFTTB
/FMMFĻBVUPNPCJMJĻEPUBUFĻEJĻTFOTPSFĻQJPHHJB
RVFTUPĻSJMFWBĻMFĻNVUBUFĻDPOEJ[JPOJĻEJĻMVNJOP
TJU÷ĻBMMJOHSFTTPĻJOĻHBMMFSJBĻ*OĻUBMĻDBTP ĻJĻGBSJ
QBTTBOPĻEBMMFĻMVDJĻEJVSOFĻBHMJĻBOBCCBHMJBOUJ
-JMMVNJOB[JPOFĻSJQSJTUJOBĻMFĻMVDJĻEJVSOFĻDJSDBĻ
TFDPOEJĻEPQPĻMVTDJUBĻEBMMBĻHBMMFSJBĻ4FĻOFM
GSBUUFNQPĻMBVUPNPCJMFĻFOUSBĻJOĻVOBMUSBĻHBMMF
SJB ĻSJNBOHPOPĻBDDFTJĻHMJĻBOBCCBHMJBOUJĻ*O
RVFTUPĻNPEPĻTJĻFWJUBOPĻWBSJB[JPOJĻGSFRVFOUJ
EFMMBTTFUUPĻMVDJĻEFMMBVUPĻ/PUBĻĻ-BĻGVO[JPOF
EJĻSJMFWBNFOUPĻHBMMFSJBĻġĻPQFSBUJWBĻTPMPĻDPOĻJM
DPNBOEPĻMVDJĻJOĻQPTJ[JPOFĻ
(CTK#EVKXG:GPQP#$.
0HHFUUJĻBMUBNFOUFĻSJGMFUUFOUJ ĻBEĻFTFN
QJPĻDBSUFMMJĻOFMMFĻWJDJOBO[FĻEFMMBĻTUSBEB
p
'BTDJPĻEJĻMVDFĻEFJĻWFJDPMJĻDIFĻQSPDF
EPOPĻJOĻEJSF[JPOFĻPQQPTUBĻDPQFSUP ĻBE
FTFNQJPĻEBĻHVBSESBJM
p
p
p
5SBGGJDPĻTVĻTUSBEFĻEJĻSBDDPSEP
$VOFUUFĻPĻEPTTJ
$VSWFĻTUSFUUF
1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJĻTVMMFĻMJNJUB[JPOJĻEFM
TFOTPSFĻUFMFDBNFSB ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
4KNGXCOGPVQICNNGTKC
(CUEKQFKNWEGEQPHWP\KQPGFKUCVVKXCVC UKPKUVTC Q
CVVKXCVC FGUVTC Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
4FĻMBVUPNPCJMFĻġĻEPUBUBĻEJĻGBSJĻ#J9FOPĻBUUJWJ
"DUJWFĻ#FOEJOHĻ-JHIUTĻĻ"#- ĻMBĻMVDFĻEFJĻGBSJ
TFHVFĻJĻNPWJNFOUJĻEFMĻWPMBOUFĻQFSĻHBSBOUJSFĻMB
NBTTJNBĻJMMVNJOB[JPOFĻJOĻDVSWBĻFĻOFHMJ
JODSPDJ ĻBVNFOUBOEPĻMBĻTJDVSF[[B
-BĻGVO[JPOFĻTJĻBUUJWBĻBVUPNBUJDBNFOUFĻBMMBD
DFOTJPOFĻEFMMBVUPNPCJMFĻ BĻDPOEJ[JPOFĻDIF
OPOĻTJBĻTUBUBĻEJTBUUJWBUBĻOFMĻNFOVĻ/;%#4 *OĻDBTPĻEJĻBOPNBMJBĻEFMMBĻGVO[JPOF ĻTJĻBDDFOEF
ĻTVMĻRVBESPĻTUSVNFOUJĻNFOUSFĻTVM
MBĻTQJBĻ
EJTQMBZĻJOGPSNBUJWPĻDPNQBSFĻVOĻNFTTBHHJPĻF
TJĻBDDFOEFĻVOBMUSBĻTQJB
5KO
DQNQ
&KURNC[
(WP\KQPG
(CTQ
FKHGVVQUQ
4KEJ
CUUK
UVGP\C
*MĻTJTUFNBĻġĻGVPSJ
VTPĻ4FĻJMĻNFT
TBHHJPĻOPOĻTDPN
QBSF ĻSJWPMHFSTJĻB
VOĻSJQBSBUPSFĻ4J
SBDDPNBOEBĻEJ
SJWPMHFSTJĻBĻVO
SJQBSBUPSFĻBVUPSJ[
[BUPĻ7PMWP
-BĻGVO[JPOFĻġĻBUUJWBĻTPMUBOUPĻBMĻUSBNPOUPĻPĻEJ
OPUUFĻRVBOEPĻMBVUPNPCJMFĻġĻJOĻNPWJNFOUP
#ODKGPVGFKIWKFC
+NNWOKPC\KQPG
-BĻGVO[JPOFĻQVĠĻFTTFSFĻEJTBUUJWBUBBUUJWBUB
OFMĻNFOVĻ/;%#4ĻTFMF[JPOBOEP
+ORQUVC\KQPK +ORQUVC\KQPKXGKEQNQ
+ORQUVC\KQPKNWEK .WEKCVVKXGKPEWTXC
1FSĻMBĻEFTDSJ[JPOFĻEFMĻNFOV ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
.WEGFKRQUK\KQPGRCTEJGIIKQ
JOEJQFOEFOUFĻEBMMBĻQPTJ[JPOFĻEFMĻDPNBOEP
MVDJĻPĻEFMMBĻDIJBWF
.WEKFKCTTGUVQ
-FĻMVDJĻEJĻBSSFTUPĻTJĻBDDFOEPOPĻBVUPNBUJDB
NFOUFĻJOĻDBTPĻEJĻGSFOBUBĻ1FSĻJOGPSNB[JPOJĻTV
MVDJĻEJĻBSSFTUPĻEJĻFNFSHFO[BĻFĻMBNQFHHJBUPSJ
EJĻFNFSHFO[BĻBVUPNBUJDJ ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
4GVTQPGDDKC
1SFNFSFĻJMĻQVMTBOUFĻ0/0''Ļ-BĻTQJBĻEJĻDPO
USPMMPĻEFMĻSFUSPOFCCJBĻ
ĻOFMĻRVBESPĻTUSV
NFOUJĻFĻMBĻTQJBĻTVMĻQVMTBOUFĻTJĻBDDFOEPOP
RVBOEPĻJMĻSFUSPOFCCJBĻġĻBDDFTP
*MĻSFUSPOFCCJBĻTJĻTQFHOFĻBVUPNBUJDBNFOUF
RVBOEPĻTJĻTQFHOFĻJMĻNPUPSFĻPĻTJĻQPSUBĻJM
ĻPĻ
DPNBOEPĻMVDJĻJOĻQPTJ[JPOFĻ
016#
-FĻEJTQPTJ[JPOJĻSFMBUJWFĻBMMVUJMJ[[PĻEFJĻSFUSP
OFCCJBĻWBSJBOPĻEBĻ1BFTFĻBĻ1BFTF
.CORGIIKCVQTKFKGOGTIGP\C
%QOCPFQNWEKKPRQUK\KQPGNWEKFKRQUK\KQPG
RCTEJGIIKQ
3VPUBSFĻJMĻDPNBOEPĻMVDJĻJOĻQPTJ[JPOFĻMVDJĻEJ
QPTJ[JPOFQBSDIFHHJPĻ TJĻBDDFOEFĻDPOUFNQP
SBOFBNFOUFĻMBĻMVDFĻEFMMBĻUBSHB 2VBOEPĻTJĻBQSFĻJMĻQPSUFMMPOFĻBMĻCVJP ĻTJĻBDDFO
EPOPĻMFĻMVDJĻEJĻQPTJ[JPOFĻQPTUFSJPSJĻQFSĻBWWFS
UJSFĻJĻWFJDPMJĻDIFĻTFHVPOPĻ2VFTUBĻGVO[JPOFĻġ
2WNUCPVGFGNTGVTQPGDDKC
*MĻSFUSPOFCCJBĻTJĻDPNQPOFĻEJĻEVFĻMBNQBEJOF
QPTUFSJPSJĻFĻQVĠĻFTTFSFĻBDDFTPĻTPMBNFOUF
RVBOEPĻMBĻDIJBWFĻġĻJOĻQPTJ[JPOFĻ++ĻPQQVSFĻDPO
JMĻNPUPSFĻBDDFTPĻFĻJMĻDPNBOEPĻMVDJĻJOĻQPTJ
ĻPĻ
[JPOFĻ
2WNUCPVGFGKNCORGIIKCVQTKFKGOGTIGP\C
"MMBĻDPOTFHOB ĻMBĻGVO[JPOFĻġĻBUUJWBUB
#ODKGPVGFKIWKFC
+NNWOKPC\KQPG
1SFNFSFĻJMĻQVMTBOUFĻQFSĻBUUJWBSFĻJĻMBNQFHHJB
UPSJĻEJĻFNFSHFO[BĻ2VBOEPĻTPOPĻBUUJWJĻJĻMBN
QFHHJBUPSJĻEJĻFNFSHFO[B ĻMBNQFHHJBOP
FOUSBNCFĻMFĻTQJFĻEFHMJĻJOEJDBUPSJĻEJĻEJSF[JPOF
OFMĻRVBESPĻTUSVNFOUJ
*ĻMBNQFHHJBUPSJĻEJĻFNFSHFO[BĻTJĻBUUJWBOPĻBVUP
NBUJDBNFOUFĻJOĻDBTPĻEJĻGSFOBUBĻCSVTDBĻDIF
BUUJWBĻMFĻMVDJĻEJĻBSSFTUPĻEJĻFNFSHFO[B ĻBĻWFMP
DJU÷ĻJOGFSJPSJĻBĻĻLNIĻ3JNBOHPOPĻBUUJWJ
RVBOEPĻMBVUPNPCJMFĻTJĻGFSNBĻFĻTJĻEJTBUUJWBOP
BVUPNBUJDBNFOUFĻRVBOEPĻTJĻSJQSFOEFĻMBĻNBS
DJBĻPĻTJĻQSFNFĻJMĻSFMBUJWPĻQVMTBOUFĻ1FSĻNBH
HJPSJĻJOGPSNB[JPOJĻTVĻMVDJĻEJĻBSSFTUPĻEJĻFNFS
HFO[BĻFĻMBNQFHHJBUPSJĻEJĻFNFSHFO[BĻBVUPNB
UJDJ ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
+PFKECVQTKFKFKTG\KQPG
$TGXGUGSWGP\CKPVGTOKVVGPVG
1PSUBSFĻMBĻMFWBĻEFMĻWPMBOUFĻWFSTPĻMBMUPĻP
WFSTPĻJMĻCBTTPĻBMMBĻQSJNBĻQPTJ[JPOFĻFĻSJMB
TDJBSMBĻ(MJĻJOEJDBUPSJĻEJĻEJSF[JPOFĻMBNQFH
HJBOPĻUSFĻWPMUFĻ-BĻGVO[JPOFĻQVĠĻFTTFSF
BUUJWBUBEJTBUUJWBUBĻOFMĻNFOVĻ/;%#4
TFMF[JPOBOEPĻ+ORQUVC\KQPK
+ORQUVC\KQPKXGKEQNQ +ORQUVC\KQPK
NWEK 6TKRNQUGIPCNGFK
UXQNVCĻ1FSĻMBĻEFTDSJ[JPOFĻEFMĻNFOV
WFEFSFĻQBHJOBĻ
5GSWGP\CKPVGTOKVVGPVGEQPVKPWC
1PSUBSFĻMBĻMFWBĻEFMĻWPMBOUFĻWFSTPĻMBMUPĻP
WFSTPĻJMĻCBTTPĻBMMVMUJNBĻQPTJ[JPOF
-BĻMFWBĻTJĻGFSNBĻJOĻQPTJ[JPOFĻFEĻġĻSJQPSUBUB
BMMBĻQPTJ[JPOFĻPSJHJOBSJBĻNBOVBMNFOUFĻPĻBVUP
NBUJDBNFOUFĻDPOĻJMĻNPWJNFOUPĻEFMĻWPMBOUF
5RKGKPFKECVQTKFKFKTG\KQPG
1FSĻMFĻTQJFĻEFHMJĻJOEJDBUPSJĻEJĻEJSF[JPOF ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
+NNWOKPC\KQPGCDKVCEQNQ
%QOCPFKPGNNCOGPUQNCFGNRCFKINKQPGRGTNGNWEK
FKNGVVWTCGNiKNNWOKPC\KQPGCDKVCEQNQCPVGTKQTK
-VDFĻEJĻDPSUFTJBĻTJOJTUSB
*MMVNJOB[JPOFĻBCJUBDPMPĻ JMMVNJOB[JPOFĻB
QBWJNFOUP ĻFĻJMMVNJOB[JPOFĻBĻQMBGPOJFSB Ļ
0O0GG
"VUPNBUJTNPĻEFMMJMMVNJOB[JPOFĻBCJUBDPMP
-VDFĻEJĻDPSUFTJBĻEFTUSB
5VUUBĻMJMMVNJOB[JPOFĻBCJUBDPMPĻQVĠĻFTTFSF
BDDFTBĻPĻTQFOUBĻNBOVBMNFOUFĻFOUSP
ĻNJOVUJĻEBĻRVBOEP
p TJĻTQFHOFĻJMĻNPUPSFĻFĻMBĻDIJBWFĻTJĻUSPWBĻJO
QPTJ[JPOFĻ
+PFKECVQTKFKFKTG\KQPG
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
p TJĻġĻTCMPDDBUBĻMBVUPNPCJMFĻNBĻOPOĻTJĻġ
BODPSBĻBDDFTPĻJMĻNPUPSF
#ODKGPVGFKIWKFC
+NNWOKPC\KQPG
+NNWOKPC\KQPGFKNGVVWTCCPVGTKQTG
-FĻMVDJĻEJĻMFUUVSBĻTJĻBDDFOEPOPĻPĻTQFOHPOP
DPOĻVOBĻCSFWFĻQSFTTJPOFĻTVMĻSFMBUJWPĻQVMTBOUF
OFMMBĻNFOTPMBĻEFMĻQBEJHMJPOF
-JOUFOTJU÷ĻMVNJOPTBĻġĻSFHPMBUBĻUFOFOEPĻQSF
NVUPĻJMĻQVMTBOUF
+NNWOKPC\KQPGFKNGVVWTCRQUVGTKQTG
+NNWOKPC\KQPGCRCXKOGPVQEQOGNWEG
CODKGPVG
1FSĻJMMVNJOBSFĻMBCJUBDPMPĻEVSBOUFĻJMĻWJBHHJPĻġ
QPTTJCJMFĻBUUJWBSFĻMJMMVNJOB[JPOFĻBĻQBWJNFOUP
JOĻNPEBMJU÷ĻBUUFOVBUB
-JOUFOTJU÷ĻMVNJOPTBĻEFMMJMMVNJOB[JPOFĻBĻQBWJ
NFOUPĻQVĠĻFTTFSFĻWBSJBUBĻOFMĻTJTUFNBĻNFOV
/;%#4ĻTPUUPĻ+ORQUVC\KQPK
+ORQUVC\KQPKXGKEQNQ +ORQUVC\KQPKNWEK
.WEGKPVGTPQ .WEKRCXKOGPVQĻ4FMF[JP
OBSFĻ5RGPVQ Ļ$CUUQPĻ#NVQĻ1FSĻNBHHJPSJ
JOGPSNB[JPOJĻTVMĻTJTUFNBĻNFOVĻ/;%#4
WFEFSFĻQBHJOBĻ
+NNWOKPC\KQPGFGKXCPKRQTVCQIIGVVKFGNNG
RQTVKGTGCPVGTKQTK
-JMMVNJOB[JPOFĻOFJĻWBOJĻQPSUBPHHFUUJĻTJ
BDDFOEFĻRVBOEPĻJMĻNPUPSFĻġĻBWWJBUP
+NNWOKPC\KQPGFKNGVVWTCRQUVGTKQTG
-FĻMVDJĻTJĻBDDFOEPOPĻPĻTQFOHPOPĻDPOĻVOB
CSFWFĻQSFTTJPOFĻTVMĻSFMBUJWPĻQVMTBOUF
-JOUFOTJU÷ĻMVNJOPTBĻġĻSFHPMBUBĻUFOFOEPĻQSF
NVUPĻJMĻQVMTBOUF
-JMMVNJOB[JPOFĻCBHBHMJBJPĻTJĻBDDFOEFĻPĻTQF
HOFĻRVBOEPĻJMĻQPSUFMMPOFĻWJFOFĻBQFSUPĻP
DIJVTP
#WVQOCVKUOQFGNNiKNNWOKPC\KQPG
CDKVCEQNQ
-BVUPNBUJTNPĻġĻBUUJWBUPĻRVBOEPĻMBĻTQJBĻOFM
QVMTBOUFĻ#761ĻġĻBDDFTB
*OĻUBMĻDBTPĻMJMMVNJOB[JPOFĻBCJUBDPMPĻTJ
BDDFOEFĻFĻTJĻTQFHOFĻTFDPOEPĻMBĻTFHVFOUF
EFTDSJ[JPOF
-JMMVNJOB[JPOFĻBCJUBDPMPĻTJĻBDDFOEFĻFĻSJNBOF
BDDFTBĻQFSĻĻTFDPOEJĻTF
p TJĻTCMPDDBĻMBVUPNPCJMFĻDPOĻMBĻDIJBWFĻEFM
UFMFDPNBOEPĻPĻMPĻTUFMPĻEFMMBĻDIJBWF
WFEFSFĻQBHJOFĻĻPĻ
p TJĻTQFHOFĻJMĻNPUPSFĻFĻMBĻDIJBWFĻTJĻUSPWBĻJO
QPTJ[JPOFĻ
.WEGECUUGVVQRQTVCQIIGVVK
-BĻMVDFĻEFMĻDBTTFUUPĻQPSUBPHHFUUJĻTJĻBDDFOEF
PĻTQFHOFĻRVBOEPĻJMĻDBTTFUUPĻWJFOFĻBQFSUPĻP
DIJVTP
5RGEEJKQFKEQTVGUKC
+NNWOKPC\KQPGDCICINKCKQ
-BĻMVDFĻEFMMPĻTQFDDIJFUUPĻEJĻDPSUFTJB ĻWFEFSF
QBHJOBĻ ĻTJĻBDDFOEFĻPĻTQFHOFĻRVBOEPĻMB
DPQFSUVSBĻWJFOFĻBQFSUBĻPĻDIJVTB
-JMMVNJOB[JPOFĻBCJUBDPMPĻTJĻTQFHOFĻRVBOEP
p TJĻBWWJBĻJMĻNPUPSF
p TJĻCMPDDBĻMBVUPNPCJMF
-JMMVNJOB[JPOFĻBCJUBDPMPĻTJĻBDDFOEFĻPĻTQFHOF
RVBOEPĻVOBĻQPSUJFSBĻWJFOFĻBQFSUBĻPĻDIJVTB
4JĻBDDFOEFĻFĻSJNBOFĻBDDFTBĻQFSĻĻNJOVUJ
BMMBQFSUVSBĻEJĻVOBĻQPSUJFSB
``
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
#ODKGPVGFKIWKFC
+NNWOKPC\KQPG
4FĻVOBĻMVDFĻWJFOFĻBDDFTBĻNBOVBMNFOUFĻF
MBVUPNPCJMFĻWJFOFĻCMPDDBUB ĻTJĻTQFHOFĻBVUP
NBUJDBNFOUFĻEPQPĻĻNJOVUJ
+NNWOKPC\KQPGEQOHQTV
2VBOEPĻTJĻTQFHOFĻMBĻOPSNBMFĻJMMVNJOB[JPOF
BCJUBDPMPĻBĻNPUPSFĻBDDFTP ĻTJĻBDDFOEFĻVO
-&%ĻOFMMBĻNFOTPMBĻEFMĻQBEJHMJPOFĻBOUFSJPSFĻP
QPTUFSJPSF ĻEJGGPOEFOEPĻVOBĻMVDFĻTPGGVTBĻF
SJMBTTBOUFĻ-BĻMVDFĻDPOTFOUFĻBODIFĻEJĻJOEJWJ
EVBSFĻBMĻCVJPĻQJÛĻGBDJMNFOUFĻHMJĻPHHFUUJĻOFJ
WBOJĻQPSUBPHHFUUJĻFDDĻ-JOUFOTJU÷ĻEFMMBĻMVDF
QVĠĻFTTFSFĻWBSJBUBĻOFMĻTJTUFNBĻNFOV
/;%#4ĻTPUUPĻ+ORQUVC\KQPK
+ORQUVC\KQPKXGKEQNQ +ORQUVC\KQPKNWEK
.WEGKPVGTPQ .WEGCODKGPVGĻ4FMF[JP
OBSFĻ5RGPVQ Ļ$CUUQPĻ#NVQĻ2VFTUBĻJMMVNJOB
[JPOFĻTJĻTQFHOFĻBMMPĻTQFHOJNFOUPĻEFMĻNPUPSF
ĜĻQPTTJCJMFĻJNQPTUBSFĻBODIFĻJMĻDPMPSFĻEFMMB
MVDFĻOFMĻNFOVĻ/;%#4ĻTFMF[JPOBOEP
+ORQUVC\KQPK +ORQUVC\KQPKXGKEQNQ
+ORQUVC\KQPKNWEK .WEGKPVGTPQ %QNQTK
NWEGCODKGPVGĻ4FMF[JPOBSFĻ6GORGTCVWTC
BGGJODIÁĻJMĻDPMPSFĻWBSJĻUSBĻJMĻCJBODPĻDBMEPĻFĻJM
CJBODPĻGSFEEPĻBĻTFDPOEBĻEFMMBĻUFNQFSBUVSB
OFMMBVUP ĻPQQVSFĻTDFHMJFSFĻUSBĻJĻWBSJĻUFNJĻDSP
NBUJDJĻ5FNJĻDSPNBUJDJĻEJTQPOJCJMJĻ(TQUV[
9JKVG Ļ6QUECPC9JKVG Ļ'ODGT)QNF Ļ4GF
5WPUGV Ļ4CKPHQTGUV Ļ)NCEKGT$NWGĻFĻ8KQNGV
2WTRNGĻ1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJĻTVMĻTJTUFNB
NFOVĻ/;%#4 ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
&WTCVC*QOGUCHGNKIJV
&WTCVCCRRTQCEJNKIJV
6OBĻQBSUFĻEFMMJMMVNJOB[JPOFĻFTUFSOBĻQVĠĻSJNB
OFSFĻBDDFTBĻFĻGVOHFSFĻEBĻMVDFĻEJĻPSJFOUB
NFOUPĻEPQPĻJMĻCMPDDBHHJPĻEFMMBVUPNPCJMF
-JMMVNJOB[JPOFĻEJĻTJDVSF[[BĻTJĻBDDFOEFĻDPOĻMB
DIJBWFĻEFMĻUFMFDPNBOEP ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ ĻF
TJĻVUJMJ[[BĻQFSĻBDDFOEFSFĻMFĻMVDJĻEFMMBVUPNP
CJMFĻBĻEJTUBO[B
&TUSBSSFĻMBĻDIJBWFĻEFMĻUFMFDPNBOEPĻEBM
CMPDDIFUUPĻEJĻBDDFOTJPOF
1PSUBSFĻMBĻMFWBĻTJOJTUSBĻEFMĻWPMBOUFĻBMĻGJOF
DPSTBĻWFSTPĻJMĻWPMBOUFĻFĻSJMBTDJBSMBĻ-BĻGVO
[JPOFĻTJĻBUUJWBĻBMMPĻTUFTTPĻNPEPĻEFMMJOUFS
NJUUFO[BĻBCCBHMJBOUJ ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
6TDJSFĻEBMMBVUPĻFĻDIJVEFSFĻBĻDIJBWFĻMB
QPSUJFSB
2VBOEPĻTJĻBUUJWBĻMBĻGVO[JPOF ĻTJĻBDDFOEPOP
BOBCCBHMJBOUJ ĻMVDJĻEJĻQBSDIFHHJP ĻMVDJĻEFHMJ
TQFDDIJĻSFUSPWJTPSJĻFTUFSOJ ĻMVDFĻEFMMBĻUBSHB
JMMVNJOB[JPOFĻBĻQMBGPOJFSBĻFĻJMMVNJOB[JPOFĻB
QBWJNFOUP
*MĻUFNQPĻEJĻBDDFOTJPOFĻEFMMFĻMVDJĻEJĻPSJFOUB
NFOUPĻQVĠĻFTTFSFĻJNQPTUBUPĻOFMĻNFOV
/;%#4ĻTFMF[JPOBOEPĻ+ORQUVC\KQPK
+ORQUVC\KQPKXGKEQNQ +ORQUVC\KQPKNWEK
&WTCVCNWEKXGTUQECUCĻ1FSĻMBĻEFTDSJ[JPOF
EFMĻNFOV ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
2VBOEPĻTJĻBUUJWBĻMBĻGVO[JPOFĻDPOĻJMĻUFMFDP
NBOEP ĻTJĻBDDFOEPOPĻMVDJĻEJĻQBSDIFHHJP ĻMVDJ
EFHMJĻTQFDDIJĻSFUSPWJTPSJĻFTUFSOJ ĻMVDFĻEFMMB
UBSHB ĻJMMVNJOB[JPOFĻBĻQMBGPOJFSBĻFĻMVDJĻEJĻDPS
UFTJB
*MĻUFNQPĻEJĻBDDFOTJPOFĻEFMMJMMVNJOB[JPOFĻEJ
TJDVSF[[BĻQVĠĻFTTFSFĻJNQPTUBUPĻOFMĻNFOV
/;%#4ĻTFMF[JPOBOEPĻ+ORQUVC\KQPK
+ORQUVC\KQPKXGKEQNQ +ORQUVC\KQPKNWEK
+NNWOKPC\GUVGTPCFKUKEWTG\\CĻ1FSĻMB
EFTDSJ[JPOFĻEFMĻNFOV ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
#ODKGPVGFKIWKFC
+NNWOKPC\KQPG
4GIQNC\KQPGFGNHCUEKQFKNWEG
GBTDJPĻEJĻMVDFĻEFJĻGBSJĻOFMMFĻQPTJ[JPOJĻHVJEBĻB
EFTUSBĻFĻHVJEBĻBĻTJOJTUSB
(CTK#EVKXG:GPQP
/POĻPDDPSSFĻSFHPMBSFĻJMĻGBTDJPĻEJĻMVDFĻ*MĻGBTDJP
EJĻMVDFĻġĻPSJFOUBUPĻJOĻNPEPĻEBĻOPOĻBCCBHMJBSF
JĻWFJDPMJĻDIFĻQSPDFEPOPĻJOĻEJSF[JPOFĻPQQPTUB
#BTBSTJĻTVJĻQSPGJMJĻEFJĻWFUSJĻEFJĻGBSJ ĻWFEFSF
JĻQSPGJMJĻBĻQBHJOBĻĻ1PTJ[JPOBSFĻMF
TBHPNFĻBVUPBEFTJWFĻWJDJOPĻBJĻQSPGJMJĻBJV
UBOEPTJĻDPOĻMJMMVTUSB[JPOF
G021151
(CTKCNQIGPK
(CUEKQFKNWEGRGTKNVTCHHKEQEQPIWKFCCUKPKUVTC
1FSĻJĻGBSJĻBMPHFOJ ĻJMĻGBTDJPĻEJĻMVDFĻTJĻSFHPMBĻDPO
MBĻNBTDIFSBUVSBĻEFMĻDSJTUBMMPĻEFJĻGBSJĻ-BĻRVB
MJU÷ĻEFMĻGBTDJPĻEJĻMVDFĻTJĻSJEVDFĻMFHHFSNFOUF
/CUEJGTCVWTCFGKHCTK
$PQJBSFĻMFĻTBHPNFĻ"ĻFĻ#Ļ BVUPNPCJMJĻDPO
HVJEBĻBĻTJOJTUSB ĻPQQVSFĻ$ĻFĻ%Ļ BVUPNPCJMJ
DPOĻHVJEBĻBĻEFTUSB ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
-FĻTBHPNFĻTPOPĻJOĻTDBMBĻĻ6UJMJ[[BSF
BEĻFTFNQJPĻVOBĻGPUPDPQJBUSJDFĻDPOĻGVO
[JPOFĻEJĻJOHSBOEJNFOUPĻFĻDPQJBSFĻMF
TBHPNFĻBMĻĻ
p "ĻĻ-)%Ļ3JHIUĻ HVJEBĻBĻTJOJTUSB ĻWFUSP
EFTUSP
p #ĻĻ-)%Ļ-FGUĻ HVJEBĻBĻTJOJTUSB ĻWFUSP
G021152
TJOJTUSP
(CUEKQFKNWEGRGTKNVTCHHKEQEQPIWKFCCFGUVTC
1FSĻOPOĻBCCBHMJBSFĻJĻWFJDPMJĻDIFĻWJBHHJBOPĻJO
EJSF[JPOFĻPQQPTUB ĻġĻQPTTJCJMFĻSFHPMBSFĻJM
p $ĻĻ3)%Ļ3JHIUĻ HVJEBĻBĻEFTUSB ĻWFUSP
EFTUSP
p %ĻĻ3)%Ļ-FGUĻ HVJEBĻBĻEFTUSB ĻWFUSP
TJOJTUSP
5SBTGFSJSFĻMBĻTBHPNBĻTVĻVOĻNBUFSJBMF
JNQFSNFBCJMFĻBVUPBEFTJWPĻFĻSJUBHMJBSMB
``
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
#ODKGPVGFKIWKFC
+NNWOKPC\KQPG
2QUK\KQPGFGNNGUCIQOG
4KICUWRGTKQTGCWVQOQDKNGEQPIWKFCCUKPKUVTCUCIQOG#G$4KICKPHGTKQTGCWVQOQDKNGEQPIWKFCCFGUVTCUCIQOG%G&
#ODKGPVGFKIWKFC
+NNWOKPC\KQPG
5CIQOGRGTHCTKCNQIGPK
#ODKGPVGFKIWKFC
6GTIKETKUVCNNKGNCXCETKUVCNNK
6GTIKETKUVCNNK
2WNK\KCCKPVGTOKVVGP\C
UFO[B
*NQPTUBSFĻDPOĻMBĻSPUFMMBĻJMĻOVNFSPĻEJ
QBTTBUFĻQFSĻVOJU÷ĻEJĻUFNQPĻRVBOEP
ġĻTFMF[JPOBUBĻMBĻQVMJ[JBĻBĻJOUFSNJU
2WNK\KCEQPVKPWC
*ĻUFSHJDSJTUBMMJĻMBWPSBOPĻBĻWFMPDJU÷
OPSNBMF
*ĻUFSHJDSJTUBMMJĻMBWPSBOPĻBĻWFMPDJU÷
BMUB
6GTIKETKUVCNNKGNCXCETKUVCNNK
4FOTPSFĻQJPHHJBĻ0/0''
3PUFMMBĻEJĻTFOTJCJMJU÷GSFRVFO[B
6GTIKETKUVCNNKURGPVK
1PSUBSFĻMBĻMFWBĻJOĻQPTJ[JPOFĻĻQFS
EJTBUUJWBSFĻJĻUFSHJDSJTUBMMJ
7PCUQNCRCUUCVC
1PSUBSFĻMBĻMFWBĻWFSTPĻMBMUPĻFĻSJMB
TDJBSMBĻQFSĻFTFHVJSFĻVOBĻQBTTBUB
+/2146#06'
1SJNBĻEJĻBUUJWBSFĻJĻUFSHJDSJTUBMMJĻJOĻJOWFSOP
BDDFSUBSTJĻDIFĻMFĻTQB[[PMFĻOPOĻTJBOPĻCMPD
DBUFĻEBMĻHIJBDDJPĻFĻDIFĻOFWFĻFĻHIJBDDJP
TJBOPĻTUBUJĻSJNPTTJĻEBMĻQBSBCSF[[BĻ FĻEBM
MVOPUUP +/2146#06'
6UJMJ[[BSFĻTFNQSFĻNPMUPĻMJRVJEPĻMBWBDSJTUBMMJ
QFSĻMBWBSFĻJMĻQBSBCSF[[BĻ*MĻQBSBCSF[[BĻEFWF
FTTFSFĻCBHOBUPĻBMĻQBTTBHHJPĻEFJĻUFSHJDSJ
TUBMMJ
2QUK\KQPGFKCUUKUVGP\CFGNNGURC\\QNG
VGTIKETKUVCNNQ
1FSĻMBĻQVMJ[JBĻEJĻQBSBCSF[[BTQB[[PMFĻUFSHJDSJ
TUBMMPĻFĻMBĻTPTUJUV[JPOFĻEFMMFĻTQB[[PMF ĻWFEFSF
WFEFSFĻQBHJOBĻĻFĻ
5GPUQTGRKQIIKC
*MĻTFOTPSFĻQJPHHJBĻSJMFWBĻMBĻRVBOUJU÷ĻEJĻBDRVB
TVMĻQBSBCSF[[BĻFĻBUUJWBĻBVUPNBUJDBNFOUFĻJĻUFS
HJDSJTUBMMJĻ-BĻTFOTJCJMJU÷ĻEFMĻTFOTPSFĻQJPHHJBĻTJ
SFHPMBĻDPOĻMBĻSPUFMMB
2VBOEPĻJMĻTFOTPSFĻQJPHHJBĻġĻBUUJWBUP ĻTJ
BDDFOEPOPĻVOBĻTQJBĻTVMĻQVMTBOUFĻFĻMBĻTQJBĻEFM
TFOTPSFĻQJPHHJBĻ
DPNBOEJĻDPNCJOBUP
ĻTVMĻEJTQMBZĻEFMĻRVBESP
#VVKXCTGGKORQUVCTGNCUGPUKDKNKVË
1FSĻBUUJWBSFĻJMĻTFOTPSFĻQJPHHJB ĻMBVUPNPCJMF
EFWFĻFTTFSFĻBDDFTBĻPQQVSFĻMBĻDIJBWFĻUFMFDP
NBOEPĻEFWFĻFTTFSFĻJOĻQPTJ[JPOFĻ+ĻPĻ++ĻFĻMB
MFWBĻEFJĻUFSHJDSJTUBMMJĻEFWFĻFTTFSFĻJOĻQPTJ[JPOF
ĻPQQVSFĻJOĻQPTJ[JPOFĻQBTTBUBĻTJOHPMB
"UUJWBSFĻJMĻTFOTPSFĻQJPHHJBĻQSFNFOEPĻJMĻQVM
TBOUFĻ
QBTTBUB
Ļ*ĻUFSHJDSJTUBMMJĻFGGFUUVBOPĻVOB
1PSUBOEPĻMBĻMFWBĻWFSTPĻMBMUP ĻJĻUFSHJDSJTUBMMJ
FGGFUUVBOPĻVOBMUSBĻQBTTBUB
4PTUJUV[JPOFĻEFMMFĻTQB[[PMFĻUFSHJDSJTUBMMP ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ ĻQPTJ[JPOFĻEJĻBTTJTUFO[BĻEFMMFĻTQB[[PMFĻUFSHJDSJTUBMMP ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ ĻFĻSBCCPDDPĻEFMĻMJRVJEPĻMBWBDSJTUBMMJ ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
#ODKGPVGFKIWKFC
6GTIKETKUVCNNKGNCXCETKUVCNNK
3VPUBSFĻMBĻSPUFMMBĻWFSTPĻMBMUPĻQFSĻBVNFOUBSF
MBĻTFOTJCJMJU÷ĻFĻWFSTPĻJMĻCBTTPĻQFSĻSJEVSMBĻ 3VP
UBOEPĻMBĻSPUFMMBĻWFSTPĻMBMUPĻJĻUFSHJDSJTUBMMJĻFGGFU
UVBOPĻVOBMUSBĻQBTTBUB
.CXCIIKQFKHCTKRCTCDTG\\CGNWPQVVQ
&KUCVVKXCTG
JOWJUBĻBĻSBCCPDDBSFĻJMĻMJRVJEP ĻMBĻNBOEBUBĻEJ
MJRVJEPĻBJĻGBSJĻWJFOFĻJOUFSSPUUBĻ*OĻRVFTUPĻNPEP
TJĻE÷ĻQSJPSJU÷ĻBMĻMBWBHHJPĻEFMĻQBSBCSF[[BĻFĻBMMB
WJTJCJMJU÷
6GTIKNWPQVVQGNCXCNWPQVVQ
%JTBUUJWBSFĻJMĻTFOTPSFĻQJPHHJBĻQSFNFOEPĻJMĻQVM
TBOUFĻ
ĻPĻQPSUBOEPĻMBĻMFWBĻWFSTPĻJMĻCBTTP
JOĻVOĻBMUSPĻQSPHSBNNBĻEFJĻUFSHJDSJTUBMMJ
*MĻTFOTPSFĻQJPHHJBĻTJĻEJTBUUJWBĻBVUPNBUJDB
NFOUFĻRVBOEPĻTJĻFTUSBFĻMBĻDIJBWFĻUFMFDP
NBOEPĻEBMĻCMPDDIFUUPĻEJĻBDDFOTJPOFĻPĻ
NJOVUJĻEPQPĻMPĻTQFHOJNFOUPĻEFMĻNPUPSF
+/2146#06'
*ĻUFSHJDSJTUBMMJĻQPTTPOPĻBUUJWBSTJĻFĻEBOOFH
HJBSTJĻJOĻDBTPĻEJĻMBWBHHJPĻBVUPNBUJDP
%JTBUUJWBSFĻJMĻTFOTPSFĻQJPHHJBĻDPOĻMBVUP
NPCJMFĻBDDFTBĻPĻMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻJO
QPTJ[JPOFĻ+ĻPĻ++Ļ-BĻTQJBĻOFMĻRVBESP
DPNBOEJĻDPNCJOBUPĻFĻMBĻTQJBĻTVMĻQVMTBOUF
TJĻTQFOHPOP
(WP\KQPGFKNCXCIIKQ
.CXCIIKQFGNRCTCDTG\\C
1PSUBSFĻMBĻMFWBĻWFSTPĻJMĻWPMBOUFĻQFSĻBUUJWBSFĻJ
MBWBDSJTUBMMJĻFĻJĻMBWBGBSJ
%PQPĻBWFSĻSJMBTDJBUPĻMBĻMFWB ĻJĻUFSHJDSJTUBMMJ
FGGFUUVBOPĻBMDVOFĻQBTTBUFĻTVQQMFNFOUBSJĻF
WFOHPOPĻMBWBUJĻJĻGBSJ
.CXCIIKQCFCNVCRTGUUKQPGFGKHCTK
*MĻMBWBHHJPĻBEĻBMUBĻQSFTTJPOFĻEFJĻGBSJĻDPOTVNB
HSBOEJĻRVBOUJU÷ĻEJĻMJRVJEPĻMBWBDSJTUBMMJĻ1FS
SJTQBSNJBSFĻMJRVJEP ĻJĻGBSJĻWFOHPOPĻMBWBUJĻBVUP
NBUJDBNFOUFĻPHOJĻĻQBTTBUFĻTVMĻQBSBCSF[[B
5FSHJMVOPUUPĻqĻQVMJ[JBĻBĻJOUFSNJUUFO[B
5FSHJMVOPUUPĻqĻJOUFSWBMMJĻDPTUBOUJ
1PSUBOEPĻMBĻMFWBĻJOĻBWBOUJĻ WFEFSFĻGSFDDJBĻOFMMB
GJHVSBĻTPQSB ĻTJĻBUUJWBOPĻJMĻMBWBMVOPUUPĻFĻJMĻUFSHJ
MVOPUUP
.CXCIIKQTKFQVVQ
2VBOEPĻSJNBOFĻDJSDBĻĻMJUSPĻEJĻMJRVJEPĻMBWBDSJ
TUBMMJĻOFMĻTFSCBUPJPĻFĻJMĻEJTQMBZĻEFMĻRVBESPĻTUSV
NFOUJĻDPNCJOBUPĻWJTVBMJ[[BĻJMĻNFTTBHHJPĻDIF
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
#ODKGPVGFKIWKFC
6GTIKETKUVCNNKGNCXCETKUVCNNK
016#
*MĻUFSHJMVOPUUPĻġĻEPUBUPĻEJĻVOBĻQSPUF[JPOF
DIFĻTQFHOFĻJMĻNPUPSJOPĻJOĻDBTPĻEJĻTVSSJTDBM
EBNFOUPĻ*MĻUFSHJMVOPUUPĻSJQSFOEFĻBĻGVO[JP
OBSFĻEPQPĻVOĻDFSUPĻQFSJPEPĻEJĻSBGGSFEEB
NFOUPĻ ĻTFDPOEJĻPĻQJÛ ĻBĻTFDPOEBĻEJ
DBMPSFĻEFMĻNPUPSJOPĻFĻUFNQFSBUVSB
FTUFSOB 6GTIKETKUVCNNKpTGVTQOCTEKC
4FĻTJĻJOTFSJTDFĻMBĻSFUSPNBSDJBĻDPOĻJĻUFSHJDSJ
TUBMMJĻBUUJWBUJ ĻTJĻBUUJWBĻMBĻQVMJ[JBĻBĻJOUFSNJUUFO[B
EFMĻMVOPUUPĻ-BĻGVO[JPOFĻTJĻEJTBUUJWBĻBMĻEJTJO
TFSJNFOUPĻEFMMBĻSFUSPNBSDJB
4FĻJMĻUFSHJMVOPUUPĻFSBĻHJ÷ĻBUUJWPĻBĻJOUFSWBMMJ
DPTUBOUJ ĻNBOUJFOFĻRVFTUBĻJNQPTUB[JPOF
016#
/FMMFĻBVUPNPCJMJĻDPOĻTFOTPSFĻQJPHHJB ĻJM
UFSHJMVOPUUPĻTJĻBUUJWBĻEVSBOUFĻMBĻSFUSPNBSDJB
JOĻDBTPĻEJĻQJPHHJB ĻTFĻJMĻTFOTPSFĻġĻBUUJWP
2VFTUBĻGVO[JPOFĻ QVMJ[JBĻBĻJOUFSNJUUFO[BĻJOĻSFUSPNBSDJB ĻQVĠĻFTTFSFĻEJTBUUJWBUBĻ3JWPMHFSTJĻBĻVOĻSJQBSBUPSFĻ4JĻSBDDPNBOEBĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWP
#ODKGPVGFKIWKFC
(KPGUVTKPKGURGEEJKTGVTQXKUQTK
)GPGTCNKVË
1FSĻVOĻGVO[JPOBNFOUPĻPUUJNBMF ĻTJTUFNBSFĻMF
BQQBSFDDIJBUVSFĻFMFUUSPOJDIFĻTVMMBĻQBSUFĻEJ
QBSBCSF[[BĻTQSPWWJTUBĻEJĻQFMMJDPMBĻUFSNPSJGMFU
UFOUFĻ WFEFSFĻMBSFBĻFWJEFO[JBUBĻOFMMBĻGJHVSB
TPQSB 2CTCDTG\\CVGTOQTKHNGVVGPVG
8GVTQNCOKPCVQ
*MĻWFUSPĻġĻSJOGPS[BUP ĻRVJOEJĻGPSOJTDF
VOBĻNBHHJPSFĻQSPUF[JPOFĻEBJĻUFOUB
UJWJĻEJĻFGGSB[JPOFĻFĻVOĻNJHMJPSFĻJTPMB
NFOUPĻBDVTUJDPĻEFMMBCJUBDPMPĻ*M
QBSBCSF[[BĻġĻSFBMJ[[BUPĻJOĻWFUSPĻMBNJOBUP
#N\CETKUVCNNKGNGVVTKEK
5VTCVQCPVKRQNXGTGGKFTQTGRGNNGPVG
*ĻGJOFTUSJOJĻTPOPĻUSBUUBUJĻDPOĻVOP
TUSBUPĻTVQFSGJDJBMFĻDIFĻHBSBOUJTDF
VOBĻWJTJCJMJU÷ĻPUUJNBMFĻBODIFĻJOĻDBTP
EJĻQJPHHJBĻ$VSB ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
#TGCURTQXXKUVCFKRGNNKEQNC+4
+/2146#06'
/POĻVUJMJ[[BSFĻSBTDIJFUUJĻEJĻNFUBMMPĻQFS
SJNVPWFSFĻJMĻHIJBDDJPĻEBJĻWFUSJĻ6UJMJ[[BSFĻMB
GVO[JPOFĻEJĻSJTDBMEBNFOUPĻFMFUUSJDPĻQFS
SJNVPWFSFĻJMĻHIJBDDJPĻEBHMJĻTQFDDIJ ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
/KUWTG
"
ĻNN
#
ĻNN
$
ĻNN
2CPPGNNQFKEQOCPFQPGNNCRQTVKGTCFGNEQPFW
EGPVG
*MĻQBSBCSF[[BĻġĻQSPWWJTUPĻEJĻVOBĻQFMMJDPMBĻUFS
NPSJGMFUUFOUFĻ *3 ĻDIFĻSJEVDFĻMJSSBHHJBNFOUP
UFSNJDPĻEFMĻTPMFĻOFMMBCJUBDPMP
4JTUFNBUFĻEJFUSPĻVOĻWFUSPĻUFSNPSJGMFUUFOUF ĻMF
BQQBSFDDIJBUVSFĻFMFUUSPOJDIFĻ BEĻFTFNQJPĻVO
USBOTQPOEFS ĻQPTTPOPĻQSFTFOUBSFĻVOĻGVO[JP
OBNFOUPĻFĻQSFTUB[JPOJĻSJEPUUJ
'FSNPĻFMFUUSJDPĻQFSĻMBQFSUVSBĻEFMMFĻQPS
UJFSF ĻFĻEFJĻGJOFTUSJOJĻQPTUFSJPSJ ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
$PNBOEPĻEFJĻGJOFTUSJOJĻQPTUFSJPSJ
$PNBOEPĻEFJĻGJOFTUSJOJĻBOUFSJPSJ
``
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
#ODKGPVGFKIWKFC
(KPGUVTKPKGURGEEJKTGVTQXKUQTK
#66'0<+10'
#\KQPCOGPVQ
1SJNBĻEJĻDIJVEFSFĻJĻGJOFTUSJOJĻEBMMBĻQPSUJFSB
EFMĻDPOEVDFOUF ĻDPOUSPMMBSFĻDIFĻOFTTVO
QBTTFHHFSPĻQPTUFSJPSFĻWJĻJOGJMJĻMFĻNBOJĻP
BMUSFĻQBSUJĻEFMĻDPSQP
#66'0<+10'
1SJNBĻEJĻDIJVEFSFĻJĻGJOFTUSJOJ ĻBODIFĻDPOĻMB
DIJBWFĻUFMFDPNBOEP ĻDPOUSPMMBSFĻDIFĻOFT
TVOĻCBNCJOPĻPĻQBTTFHHFSPĻWJĻJOGJMJĻMFĻNBOJ
PĻBMUSFĻQBSUJĻEFMĻDPSQP
#66'0<+10'
4FĻWJĻTPOPĻCBNCJOJĻTVMMBVUPNPCJMF
UPHMJFSFĻTFNQSFĻMBĻDPSSFOUFĻEFHMJĻBM[BDSJ
TUBMMJĻQPSUBOEPĻMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻJO
QPTJ[JPOFĻĻFEĻFTUSBFOEPMBĻQSJNBĻEJ
MBTDJBSFĻMBVUPNPCJMFĻ1FSĻJOGPSNB[JPOJ
TVMMFĻQPTJ[JPOJĻEFMMBĻDIJBWF ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
-BĻDIJVTVSBĻEFJĻGJOFTUSJOJĻTJĻJOUFSSPNQFĻFĻJM
GJOFTUSJOPĻTJĻBQSFĻTFĻJMĻSFMBUJWPĻNPWJNFOUPĻġ
JNQFEJUPĻĜĻQPTTJCJMFĻCZQBTTBSFĻMBĻQSPUF[JPOF
BOUJTDIJBDDJBNFOUPĻTFĻMBĻDIJVTVSBĻTJĻġĻJOUFS
SPUUB ĻBEĻFTFNQJPĻBĻDBVTBĻEFMĻHIJBDDJPĻ%PQP
EVFĻDIJVTVSFĻJOUFSSPUUFĻDPOTFDVUJWF ĻMBĻQSPUF
[JPOFĻBOUJTDIJBDDJBNFOUPĻWJFOFĻCZQBTTBUBĻF
MBĻGVO[JPOFĻBVUPNBUJDBĻTJĻEJTBUUJWBĻCSFWF
NFOUFĻ"ĻRVFTUPĻQVOUPĻġĻQPTTJCJMFĻDIJVEFSFĻJM
GJOFTUSJOPĻBHFOEPĻDPOUJOVBNFOUFĻTVMĻQVM
TBOUF
016#
#\KQPCOGPVQFGINKCN\CETKUVCNNK
"[JPOBNFOUPĻTFO[BĻGVO[JPOFĻBVUPNBUJDB
"[JPOBNFOUPĻDPOĻGVO[JPOFĻBVUPNBUJDB
1FSĻSJEVSSFĻJMĻSVNPSFĻEFMĻWFOUPĻDPOĻJĻGJOF
TUSJOJĻQPTUFSJPSJĻBQFSUJ ĻTJĻDPOTJHMJBĻEJĻBQSJSF
MFHHFSNFOUFĻBODIFĻJĻGJOFTUSJOJĻBOUFSJPSJ
$POĻJMĻQBOOFMMPĻEJĻDPNBOEPĻOFMMBĻQPSUJFSBĻEFM
DPOEVDFOUFĻTJĻQPTTPOPĻB[JPOBSFĻUVUUJĻHMJĻBM[B
DSJTUBMMJĻ$POĻJĻQBOOFMMJĻEJĻDPNBOEPĻEFMMFĻBMUSF
QPSUJFSFĻTJĻQPTTPOPĻDPNBOEBSFĻTPMPĻJĻSJTQFU
UJWJĻBM[BDSJTUBMMJĻĜĻQPTTJCJMFĻB[JPOBSFĻTPMPĻVO
QBOOFMMPĻEJĻDPNBOEPĻBMMBĻWPMUB
#\KQPCOGPVQUGP\CHWP\KQPG
CWVQOCVKEC
1FSĻVUJMJ[[BSFĻHMJĻBM[BDSJTUBMMJ ĻMBĻDIJBWFĻEFWF
FTTFSFĻBMNFOPĻJOĻQPTJ[JPOFĻ+ ĻWFEFSF
QBHJOBĻĻ6OBĻWPMUBĻTQFOUPĻJMĻNPUPSFĻFE
FTUSBUUBĻMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEP ĻHMJĻBM[BDSJTUBMMJ
QPTTPOPĻFTTFSFĻB[JPOBUJĻQFSĻBMDVOJĻNJOVUJ
PQQVSFĻGJODIÁĻOPOĻTJĻBQSFĻVOBĻQPSUJFSB
1PSUBSFĻWFSTPĻMBMUPJMĻCBTTPĻBMĻGJOFDPSTBĻVOP
EFJĻDPNBOEJĻFĻSJMBTDJBSMPĻ*MĻGJOFTUSJOPĻSBH
HJVOHFĻBVUPNBUJDBNFOUFĻJMĻGJOFDPSTB
1PSUBSFĻMFHHFSNFOUFĻWFSTPĻMBMUPJMĻCBTTPĻVOP
EFJĻDPNBOEJĻ(MJĻBM[BDSJTUBMMJĻTJĻDIJVEPOP
BQSPOPĻGJODIÁĻTJĻBHJTDFĻTVMĻDPNBOEP
#\KQPCOGPVQEQPHWP\KQPGCWVQOCVKEC
#\KQPCOGPVQEQPEJKCXGVGNGEQOCPFQG
EJKWUWTCEGPVTCNK\\CVC
1FSĻB[JPOBSFĻBĻEJTUBO[BĻHMJĻBM[BDSJTUBMMJĻFMFUUSJDJ
EBMMFTUFSOPĻDPOĻMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻPĻEBM
#ODKGPVGFKIWKFC
(KPGUVTKPKGURGEEJKTGVTQXKUQTK
MJOUFSOPĻDPOĻMBĻDIJVTVSBĻDFOUSBMJ[[BUB ĻWFEFSF
QBHJOFĻĻFĻ
5RGEEJKTGVTQXKUQTKGUVGTPK
4GKORQUVC\KQPG
4FĻTJĻTDPMMFHBĻMBĻCBUUFSJB ĻPDDPSSFĻSFJNQPTUBSF
MBĻGVO[JPOFĻEJĻBQFSUVSBĻBVUPNBUJDBĻBGGJODIÁ
GVO[JPOJĻDPSSFUUBNFOUF
/GOQTK\\C\KQPGFGNNCRQUK\KQPG
"HJSFĻWFSTPĻMBMUPĻTVMMBĻQBSUFĻBOUFSJPSFĻEFM
QVMTBOUFĻQFSĻDIJVEFSFĻJMĻGJOFTUSJOPĻBMĻGJOF
DPSTBĻFĻUFOFSMBĻJOĻQPTJ[JPOFĻQFSĻ
TFDPOEP
3JMBTDJBSFĻCSFWFNFOUFĻJMĻQVMTBOUF
"HJSFĻOVPWBNFOUFĻWFSTPĻMBMUPĻTVMMBĻQBSUF
BOUFSJPSFĻEFMĻQVMTBOUFĻQFSĻĻTFDPOEP
#66'0<+10'
"GGJODIÁĻMBĻQSPUF[JPOFĻBOUJTDIJBDDJBNFOUP
GVO[JPOJĻPDDPSSFĻSJQSJTUJOBSMB
%QOCPFQFGINKURGEEJKTGVTQXKUQTKGUVGTPK
4GIQNC\KQPG
1SFNFSFĻJMĻQVMTBOUFĻ.ĻQFSĻMPĻTQFDDIJP
SFUSPWJTPSFĻTJOJTUSPĻPĻJMĻQVMTBOUFĻ4ĻQFS
RVFMMPĻEFTUSPĻ-BĻTQJBĻOFMĻQVMTBOUFĻTJ
BDDFOEF
3FHPMBSFĻMBĻQPTJ[JPOFĻDPOĻMBĻMFWFUUBĻEJ
SFHPMB[JPOFĻBMĻDFOUSP
1SFNFSFĻOVPWBNFOUFĻJMĻQVMTBOUFĻ.ĻPĻ4Ļ-B
TQJBĻEFWFĻTQFHOFSTJ
#66'0<+10'
-PĻTQFDDIJPĻTVMĻMBUPĻDPOEVDFOUFĻġĻHSBO
EBOHPMBSFĻQFSĻHBSBOUJSFĻVOBĻWJTJPOFĻPUUJ
NBMFĻ(MJĻPHHFUUJĻQPUSFCCFSPĻTFNCSBSFĻQJÛ
MPOUBOJĻEJĻRVFMMPĻDIFĻTPOPĻJOĻSFBMU÷
-FĻQPTJ[JPOJĻEFHMJĻTQFDDIJĻSFUSPWJTPSJĻTJ
NFNPSJ[[BOPĻOFMMBĻNFNPSJBĻEFMMBĻDIJBWF
RVBOEPĻTJĻCMPDDBĻMBVUPNPCJMFĻDPOĻMBĻDIJBWF
EFMĻUFMFDPNBOEPĻ2VBOEPĻTJĻTCMPDDBĻMBVUP
NPCJMFĻDPOĻMBĻTUFTTBĻDIJBWFĻEFMĻUFMFDPNBOEP
BMMBQFSUVSBĻEFMMBĻQPSUJFSBĻEFMĻDPOEVDFOUF
WFOHPOPĻSJQSJTUJOBUFĻMFĻQPTJ[JPOJĻNFNPSJ[[BUF
EFHMJĻTQFDDIJĻSFUSPWJTPSJĻFĻEFMĻTFEJMFĻEFMĻDPO
EVDFOUF
-BĻGVO[JPOFĻQVĠĻFTTFSFĻBUUJWBUBEJTBUUJWBUBĻOFM
NFOVĻ/;%#4ĻTFMF[JPOBOEPĻ+ORQUVC\KQPK
+ORQUVC\KQPKXGKEQNQ /GOQTKCEJKCXG
CWVQ +ORQUVC\KQPKRGTUQPCNKPGNNC
OGOQTKCEJKCXGĻ1FSĻMBĻEFTDSJ[JPOFĻEFM
NFOV ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
4PMPĻJOĻDPNCJOB[JPOFĻDPOĻTFEJMFĻFMFUUSPDPNBOEBUPĻDPOĻNFNPSJB ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
#ODKGPVGFKIWKFC
(KPGUVTKPKGURGEEJKTGVTQXKUQTK
#PIQNC\KQPGFGNNQURGEEJKQTGVTQXKUQTG
FWTCPVGWPRCTEJGIIKQ
-PĻTQFDDIJPĻSFUSPWJTPSFĻQVĠĻFTTFSFĻBOHPMBUP
WFSTPĻJMĻCBTTP ĻBEĻFTFNQJPĻQFSĻWFEFSFĻJM
CPSEPĻEFMMBĻTUSBEBĻEVSBOUFĻVOĻQBSDIFHHJP
p
*OTFSJSFĻMBĻSFUSPNBSDJBĻFĻQSFNFSFĻJMĻQVM
TBOUFĻ.ĻPĻ4
2VBOEPĻTJĻEJTJOTFSJTDFĻMBĻSFUSPNBSDJB ĻMP
TQFDDIJPĻSFUSPWJTPSFĻSJUPSOBĻBVUPNBUJDBNFOUF
OFMMBĻQPTJ[JPOFĻPSJHJOBSJBĻEPQP
DJSDBĻĻTFDPOEJĻĜĻQPTTJCJMFĻSJQSJTUJOBSFĻMB
QPTJ[JPOFĻPSJHJOBSJBĻQSJNBĻEJĻRVFTUPĻJOUFSWBMMP
QSFNFOEPĻJMĻQVMTBOUFĻ.ĻPĻ4
#PIQNC\KQPGCWVQOCVKECFGNNQURGEEJKQ
TGVTQXKUQTGFWTCPVGKNRCTEJGIIKQ
*OTFSFOEPĻMBĻSFUSPNBSDJB ĻMPĻTQFDDIJPĻSFUSPWJ
TPSFĻWJFOFĻBOHPMBUPĻBVUPNBUJDBNFOUFĻWFSTPĻJM
CBTTPĻQFSĻWFEFSF ĻBEĻFTFNQJP ĻJMĻCPSEPĻEFMMB
TUSBEBĻEVSBOUFĻJMĻQBSDIFHHJPĻ2VBOEPĻTJĻEJTJO
TFSJTDFĻMBĻSFUSPNBSDJB ĻMPĻTQFDDIJPĻSFUSPWJTPSF
SJUPSOBĻBVUPNBUJDBNFOUFĻOFMMBĻQPTJ[JPOFĻPSJHJ
OBSJBĻEPQPĻRVBMDIFĻJTUBOUF
-BĻGVO[JPOFĻQVĠĻFTTFSFĻBUUJWBUBEJTBUUJWBUBĻOFM
NFOVĻ/;%#4ĻTFMF[JPOBOEPĻ+ORQUVC\KQPK
+ORQUVC\KQPKXGKEQNQ +ORQUVC\KQPK
URGEEJKGVVQGUVGTPQ +PENKPCURGEEJKGVVQ
UKPKUVTQĻPĻ+PENKPCURGEEJKGVVQFGUVTQĻ1FSĻMB
EFTDSJ[JPOFĻEFMĻNFOV ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
4KRKGICOGPVQCWVQOCVKEQCN
DNQEECIIKQ
2VBOEPĻTJĻCMPDDBTCMPDDBĻMBVUPNPCJMFĻDPOĻMB
DIJBWFĻEFMĻUFMFDPNBOEP ĻHMJĻTQFDDIJĻTJĻSJQJF
HBOPBQSPOPĻBVUPNBUJDBNFOUF
-BĻGVO[JPOFĻQVĠĻFTTFSFĻBUUJWBUBEJTBUUJWBUBĻOFM
NFOVĻ/;%#4ĻTFMF[JPOBOEPĻ+ORQUVC\KQPK
+ORQUVC\KQPKXGKEQNQ +ORQUVC\KQPK
URGEEJKGVVQGUVGTPQ 2KGICURGEEJKGVVQ
1FSĻMBĻEFTDSJ[JPOFĻEFMĻNFOV ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
4KVQTPQCNNCRQUK\KQPGPGWVTC
(MJĻTQFDDIJĻDIFĻTPOPĻTUBUJĻTQPTUBUJĻQFSĻDBVTF
FTUFSOFĻEFWPOPĻFTTFSFĻSJQPSUBUJĻFMFUUSJDBNFOUF
BMMBĻQPTJ[JPOFĻOFVUSB ĻBGGJODIÁĻMBĻSJUSB[JPOFĻF
MFTUSB[JPOFĻFMFUUSJDIFĻGVO[JPOJOPĻDPSSFUUB
NFOUF
3JQJFHBSFĻHMJĻTQFDDIJĻDPOĻJĻQVMTBOUJĻ.ĻFĻ4
"QSJSMJĻOVPWBNFOUFĻDPOĻJĻQVMTBOUJĻ.ĻFĻ4
3JQFUFSFĻMBĻTVEEFUUBĻQSPDFEVSBĻBMMPDDPS
SFO[B
"ĻRVFTUPĻQVOUPĻHMJĻTQFDDIJĻTPOPĻSFJNQPTUBUJ
JOĻQPTJ[JPOFĻOFVUSB
4PMPĻJOĻDPNCJOB[JPOFĻDPOĻTFEJMFĻFMFUUSPDPNBOEBUPĻDPOĻNFNPSJB ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5RGEEJKTGVTQXKUQTKGNGVVTKEKTKRKGICDKNK
(MJĻTQFDDIJĻQPTTPOPĻFTTFSFĻSJQJFHBUJĻQFSĻJM
QBSDIFHHJPĻPĻMBĻHVJEBĻJOĻTQB[JĻTUSFUUJ
1SFNFSFĻJĻQVMTBOUJĻ.ĻFĻ4ĻDPOUFNQPSBOFB
NFOUFĻ DPOĻMBĻDIJBWFĻBMNFOPĻJOĻQPTJ[JPOF
+
3JMBTDJBSMJĻEPQPĻDJSDBĻĻTFDPOEPĻ(MJ
TQFDDIJĻTJĻGFSNBOPĻBVUPNBUJDBNFOUFĻJO
QPTJ[JPOFĻDPNQMFUBNFOUFĻSJQJFHBUB
"QSJSFĻHMJĻTQFDDIJĻQSFNFOEPĻ.ĻFĻ4ĻDPOUFNQP
SBOFBNFOUFĻ(MJĻTQFDDIJĻTJĻGFSNBOPĻBVUPNBUJ
DBNFOUFĻJOĻQPTJ[JPOFĻBQFSUB
+NNWOKPC\KQPGFKUKEWTG\\CGNWEKFK
QTKGPVCOGPVQ
-BĻMBNQBEJOBĻTVHMJĻTQFDDIJĻSFUSPWJTPSJĻTJ
BDDFOEFĻRVBOEPĻTJĻBUUJWBOPĻMJMMVNJOB[JPOFĻEJ
TJDVSF[[BĻPĻMFĻMVDJĻEJĻPSJFOUBNFOUP ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
#ODKGPVGFKIWKFC
(KPGUVTKPKGURGEEJKTGVTQXKUQTK
2CTCDTG\\C NWPQVVQGURGEEJK
TGVTQXKUQTKGUVGTPKGNGVVTQTKUECNFCVK
7FEFSFĻBODIFĻMBĻTF[JPOFĻ1BSBCSF[[BĻFMFUUSP
SJTDBMEBUPĻFĻTCSJOBUPSFĻBMĻMJWFMMPĻNBYĻBĻQBHJOB
-PĻTCSJOBNFOUPĻEFHMJĻTQFDDIJĻSFUSPWJTPSJ
FTUFSOJĻFĻEFMĻMVOPUUPĻTJĻBUUJWBĻBVUPNBUJDB
NFOUFĻTFĻTJĻBDDFOEFĻMBVUPNPCJMFĻBĻVOBĻUFN
QFSBUVSBĻFTUFSOBĻJOGFSJPSFĻBĻ ˆ$Ļ-PĻTCSJOB
NFOUPĻBVUPNBUJDPĻQVĠĻFTTFSFĻJNQPTUBUPĻOFM
NFOVĻ/;%#4ĻTFMF[JPOBOEPĻ+ORQUVC\KQPK
+ORQUVC\KQPKENKOCVK\\C\KQPG .WPQVVQ
VGTOKEQCWVQOCVKEQĻ4FMF[JPOBSFĻ#EEGUQĻP
5RGPVQĻ1FSĻMBĻEFTDSJ[JPOFĻEFMĻNFOV ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
4KUECNFCOGPVQGNGVVTKEQFKRCTCDTG\\C NWPQVVQ
GURGEEJKTGVTQXKUQTKGUVGTPK 6UJMJ[[BSFĻMBĻGVO[JPOFĻEJĻSJTDBMEBNFOUPĻFMFU
USJDPĻQFSĻSJNVPWFSFĻJMĻHIJBDDJPĻFĻMBĻDPOEFOTB
EBĻQBSBCSF[[B ĻMVOPUUPĻFĻTQFDDIJĻSFUSPWJTPSJ
FTUFSOJ
1SFNFOEPĻJMĻQVMTBOUFĻVOBĻWPMUBĻTJĻBUUJWBĻJM
SJTDBMEBNFOUPĻFMFUUSJDPĻ2VBOEPĻMBĻGVO[JPOFĻġ
BUUJWB ĻMBĻTQJBĻOFMĻQVMTBOUFĻġĻBDDFTBĻ%JTBUUJ
WBSFĻJMĻSJTDBMEBNFOUPĻOPOĻBQQFOBĻJM
HIJBDDJPMBĻDPOEFOTBĻTPOPĻTDPNQBSTJĻQFS
OPOĻTDBSJDBSFĻJOVUJMNFOUFĻMBĻCBUUFSJBĻ*MĻSJTDBM
EBNFOUPĻTJĻEJTBUUJWBĻBVUPNBUJDBNFOUFĻEPQP
VOĻDFSUPĻUFNQP
-BĻCVTTPMBĻTJĻEJTBUUJWBĻBVUPNBUJDBNFOUF
RVBOEPĻTJĻBUUJWBĻJMĻQBSBCSF[[BĻFMFUUSPSJTDBM
EBUPĻ-BĻCVTTPMBĻTJĻSJBUUJWBĻBVUPNBUJDBNFOUF
RVBOEPĻTJĻEJTBUUJWBĻJMĻQBSBCSF[[BĻFMFUUSPSJTDBM
EBUP
5RGEEJKQTGVTQXKUQTGKPVGTPQ
$PNBOEPĻEFMMBĻGVO[JPOFĻBOUJBCCBHMJB
NFOUP
(WP\KQPGCPVKCDDCINKCOGPVQOCPWCNG
4FĻMBĻMVDFĻQSPWFOJFOUFĻEBĻEJFUSPĻġĻNPMUPĻGPSUF
QVĠĻSJGMFUUFSTJĻOFMMPĻTQFDDIJPĻFĻBCCBHMJBSFĻJM
DPOEVDFOUFĻ4FĻMBĻMVDFĻQSPWFOJFOUFĻEBĻEJFUSP
ġĻGBTUJEJPTB ĻBUUJWBSFĻMBĻGVO[JPOFĻBOUJBCCBHMJB
NFOUPĻDPOĻJMĻSFMBUJWPĻDPNBOEP
"UUJWBSFĻMBĻGVO[JPOFĻBOUJBCCBHMJBNFOUP
QPSUBOEPĻJMĻDPNBOEPĻWFSTPĻMBCJUBDPMP
3JUPSOBSFĻBMMBĻQPTJ[JPOFĻOPSNBMFĻQPSUBOEP
JMĻDPNBOEPĻWFSTPĻJMĻQBSBCSF[[B
``
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
#ODKGPVGFKIWKFC
(KPGUVTKPKGURGEEJKTGVTQXKUQTK
(WP\KQPGCPVKCDDCINKCOGPVQ
CWVQOCVKEC
4FĻMBĻMVDFĻQSPWFOJFOUFĻEBĻEJFUSPĻġĻNPMUPĻGPSUF
TJĻBUUJWBĻBVUPNBUJDBNFOUFĻMBĻGVO[JPOFĻBOUJBC
CBHMJBNFOUPĻEFMMPĻTQFDDIJPĻSFUSPWJTPSFĻ(MJ
TQFDDIJĻDPOĻGVO[JPOFĻBOUJBCCBHMJBNFOUP
BVUPNBUJDBĻTPOPĻTQSPWWJTUJĻEFMĻDPNBOEP
-BĻCVTTPMB ĻġĻEJTQPOJCJMFĻTPMPĻQFSĻHMJĻTQFDDIJ
SFUSPWJTPSJĻDPOĻGVO[JPOFĻBOUJBCCBHMJBNFOUP
BVUPNBUJDB ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
6GVVWEEKQFKXGVTQ
*MĻUFUUVDDJPĻEJĻWFUSPĻġĻGJTTP ĻNFOUSFĻMBĻUFOEJOB
BWWPMHJCJMFĻQVĠĻFTTFSFĻB[JPOBUB ĻDPOĻMBĻDIJBWF
JOĻQPTJ[JPOFĻ+ĻPĻ++ ĻDPOĻMBQQPTJUPĻDPNBOEP
OFMĻQBEJHMJPOFĻ1FSĻJOGPSNB[JPOJĻTVMMFĻQPTJ[JPOJ
EFMMBĻDIJBWF ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
"QFSUVSBĻBVUPNBUJDBĻBMĻGJOFDPSTB
"QFSUVSBĻNBOVBMFĻGJOPĻBMĻSJMBTDJPĻEFMĻQVM
TBOUF
$IJVTVSBĻNBOVBMFĻGJOPĻBMĻSJMBTDJPĻEFMĻQVM
TBOUF
$IJVTVSBĻBVUPNBUJDBĻBMĻGJOFDPSTB
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
#ODKGPVGFKIWKFC
$WUUQNC
7VKNK\\Q
RVBOEPĻTJĻEJTBUUJWBĻJMĻQBSBCSF[[BĻFMFUUSPSJTDBM
EBUP
4GIQNC\KQPG
-BĻUFSSBĻġĻEJWJTBĻJOĻĻ[POFĻNBHOFUJDIFĻ-B
CVTTPMBĻġĻSFHPMBUBĻJOĻCBTFĻBMMBSFBĻHFPHSBGJDB
EJĻWFOEJUBĻEFMMBVUPNPCJMFĻ-BĻCVTTPMBĻEFWF
FTTFSFĻSFHPMBUBĻTFĻMBVUPNPCJMFĻBUUSBWFSTBĻQJÛ
[POFĻNBHOFUJDIFĻ1SPDFEFSFĻDPNFĻTFHVF
5RGEEJKQTGVTQXKUQTGEQPDWUUQNC
-BOHPMPĻTVQFSJPSFĻEFTUSPĻEFMMPĻTQFDDIJP
SFUSPWJTPSFĻIBĻVOĻEJTQMBZĻDIFĻWJTVBMJ[[BĻJM
QVOUPĻDBSEJOBMFĻJOĻDVJĻġĻSJWPMUBĻMBVUPNPCJMF
4POPĻWJTVBMJ[[BUFĻĻEJWFSTFĻEJSF[JPOJĻDPO
BCCSFWJB[JPOJĻJOĻJOHMFTFĻ0Ļ /PSE Ļ0'Ļ /PSE
&TU Ļ'Ļ &TU Ļ5'Ļ 4VEĻ&TU Ļ5Ļ 4VE Ļ59Ļ 4VE
0WFTU Ļ9Ļ 0WFTU ĻFĻ09Ļ /PSEĻ0WFTU -BĻCVTTPMBĻTJĻBUUJWBĻBVUPNBUJDBNFOUFĻRVBOEP
TJĻBDDFOEFĻMBVUPNPCJMFĻPĻTJĻQPSUBĻMBĻDIJBWFĻJO
QPTJ[JPOFĻ++ ĻWFEFSFĻQBHJOBĻĻ1FSĻEJTBUUJ
WBSFBUUJWBSFĻMBĻCVTTPMB ĻQSFNFSFĻJMĻQVMTBOUF
TVMĻSFUSPĻEFMMPĻTQFDDIJPĻSFUSPWJTPSF ĻBEĻFTFN
QJPĻDPOĻVOBĻHSBGGFUUB
-BĻCVTTPMBĻTJĻEJTBUUJWBĻBVUPNBUJDBNFOUF
RVBOEPĻTJĻBUUJWBĻJMĻQBSBCSF[[BĻFMFUUSPSJTDBM
EBUPĻ-BĻCVTTPMBĻTJĻSJBUUJWBĻBVUPNBUJDBNFOUF
"WWJBSFĻMBVUPNPCJMF
016#
1FSĻVOBĻSFHPMB[JPOFĻPUUJNBMF ĻTQFHOFSF
UVUUFĻMFĻVUFO[FĻFMFUUSJDIFĻ DMJNBUJ[[BUPSF
UFSHJDSJTUBMMJĻFDD ĻFĻDIJVEFSFĻUVUUFĻMFĻQPS
UJFSF
5FOFSFĻQSFNVUPĻJMĻQVMTBOUFĻTVMĻSFUSPĻEFMMP
TQFDDIJPĻSFUSPWJTPSFĻQFSĻDJSDBĻĻTFDPOEJ
VUJMJ[[BSFĻBEĻFTFNQJPĻVOBĻHSBGGFUUB ĻGJO
DIÁĻOPOĻBQQBSFĻJMĻTJNCPMPĻ%
G030295
'FSNBSFĻMBVUPNPCJMFĻJOĻVOBĻ[POBĻBNQJBĻF
BQFSUB ĻQSJWBĻEJĻTUSVUUVSFĻEJĻBDDJBJPĻFĻDBWJ
BEĻBMUBĻUFOTJPOF
<QPGOCIPGVKEJG
5FOFSFĻQSFNVUPĻJMĻQVMTBOUFĻTVMĻSFUSPĻEFMMP
TQFDDIJPĻSFUSPWJTPSFĻQFSĻDJSDBĻĻTFDPOEJ
7JFOFĻWJTVBMJ[[BUPĻJMĻOVNFSPĻEFMMBĻ[POB
NBHOFUJDBĻBUUVBMF
1SFNFSFĻJMĻQVMTBOUFĻSJQFUVUBNFOUFĻGJODIÁ
OPOĻWJFOFĻWJTVBMJ[[BUBĻMBĻ[POBĻNBHOFUJDB
SJDIJFTUBĻ p ĻWFEFSFĻMBĻDBSUBĻEFMMFĻ[POF
NBHOFUJDIFĻQFSĻMBĻCVTTPMB
"UUFOEFSFĻGJODIÁĻJMĻEJTQMBZĻOPOĻNPTUSB
OVPWBNFOUFĻJMĻTJNCPMPĻ%
(VJEBSFĻMFOUBNFOUFĻJOĻDFSDIJPĻBĻVOBĻWFMP
DJU÷ĻNBYĻEJĻĻLNIĻGJODIÁĻTVMĻEJTQMBZĻOPO
WJFOFĻWJTVBMJ[[BUBĻVOBĻCVTTPMB ĻBĻJOEJDB
[JPOFĻDIFĻMBĻSFHPMB[JPOFĻġĻDPODMVTB
$PNQJFSFĻRVJOEJĻBMUSJĻĻHJSJĻQFSĻSFHPMBSF
GJOFNFOUFĻMBĻSFHPMB[JPOF
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
#ODKGPVGFKIWKFC
$WUUQNC 3JQFUFSFĻMBĻTVEEFUUBĻQSPDFEVSBĻBMMPDDPS
SFO[B
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
#ODKGPVGFKIWKFC
#NEQNQEM
)GPGTCNKVËUWNNi#NEQNQEM
(WP\KQPK
7VKNK\\Q
-"MDPMPDLĻIBĻMBĻGVO[JPOFĻEJĻJNQFEJSFĻMB
HVJEBĻJOĻTUBUPĻEJĻFCCSF[[BĻ1SJNBĻEJĻBDDFO
EFSFĻJMĻNPUPSF ĻJMĻDPOEVDFOUFĻEFWFĻFTFHVJSF
VOĻUFTUĻFUJMPNFUSJDPĻQFSĻDPOGFSNBSFĻEJĻFTTFSF
TPCSJPĻ-"MDPMPDLĻWJFOFĻUBSBUPĻJOĻCBTFĻBM
UBTTPĻBMDPMFNJDPĻQSFWJTUPĻEBMĻDPEJDFĻEFMMB
TUSBEBĻOFJĻTJOHPMJĻNFSDBUJ
$CVVGTKC
-BĻTQJBĻEJĻDPOUSPMMPĻ ĻEFMM"MDPMPDLĻNPTUSBĻMP
TUBUPĻEFMMBĻCBUUFSJB
#66'0<+10'
-"MDPMPDLĻġĻVOĻBVTJMJPĻFĻOPOĻFTPOFSBĻJM
DPOEVDFOUFĻEBMMFĻQSPQSJFĻSFTQPOTBCJMJU÷Ļ*M
DPOEVDFOUFĻEFWFĻTFNQSFĻFTTFSFĻTPCSJPĻF
HVJEBSFĻDPOĻQSVEFO[B
6HFMMPĻQFSĻJMĻUFTUĻFUJMPNFUSJDP
*OUFSSVUUPSF
5RKCFK
EQPVTQNNQ
5VCVQFGNNCDCVVGTKC
7FSEFĻMBN
QFHHJBOUF
3JDBSJDBĻJOĻDPSTP
7FSEF
$BSJDB
(JBMMP
4FNJTDBSJDB
3PTTP
4DBSJDBĻĻTJTUFNBSFĻJMĻDBSJ
DBCBUUFSJBĻOFMĻTVQQPSUPĻP
DPMMFHBSFĻJMĻDBWPĻEJĻBMJNFO
UB[JPOFĻJOĻVTDJUBĻEBMĻDBT
TFUUPĻQPSUBPHHFUUJ
1VMTBOUFĻEJĻJOWJP
4QJBĻEFMMPĻTUBUPĻEFMMBĻCBUUFSJB
4QJBĻEFMĻSJTVMUBUPĻEFMĻUFTUĻFUJMPNFUSJDP
4QJBĻEJĻTJTUFNBĻQSPOUPĻQFSĻJMĻUFTUĻFUJMPNF
USJDP
016#
$POTFSWBSFĻM"MDPMPDLĻOFMĻSFMBUJWPĻTVQ
QPSUPĻ*OĻUBMĻNPEP ĻMBĻCBUUFSJBĻJOUFHSBUB
SJNBOFĻDBSJDBĻFĻM"MDPMPDLĻTJĻBUUJWBĻBVUPNB
UJDBNFOUFĻBMMBQFSUVSBĻEFMMBVUPNPCJMF
ĜĻEFUUPĻBODIFĻ"MDPHVBSE
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
#ODKGPVGFKIWKFC
#NEQNQEM 4KOGUUCIIKQ
2VBOEPĻMBĻTQJBĻEJĻDPOUSPMMPĻ ĻEJWFOUB
WFSEF ĻM"MDPMPDLĻġĻQSPOUPĻQFSĻMVTP
4KUWNVCVQFGNVGUVGVKNQOGVTKEQ
3JNVPWFSFĻM"MDPMPDLĻEBMĻSFMBUJWPĻTVQ
QPSUPĻ4FĻM"MDPMPDLĻġĻBMMFTUFSOPĻEFMMBV
UPNPCJMFĻBMMPĻTCMPDDBHHJP ĻEFWFĻFTTFSF
BUUJWBUPĻDPOĻMJOUFSSVUUPSFĻ "QSJSFĻMVHFMMPĻ *OTQJSBSFĻBĻGPOEPĻFĻTPG
GJBSFĻBMĻTVPĻJOUFSOPĻDPOĻVOBĻQSFTTJPOFĻVOJ
GPSNFĻQFSĻDJSDBĻĻTFDPOEJ ĻGJODIÁĻOPOĻTJ
TFOUFĻVOĻDMJDĻ*MĻSJTVMUBUPĻDPSSJTQPOEFS÷ĻB
VOBĻEFMMFĻPQ[JPOJĻOFMMBĻUBCFMMBĻ4KUWNVCVQ
FGNVGUVGVKNQOGVTKEQĻEJĻTFHVJUP
4KOGUUCIIKQFGNOCPKRQNQGUVC\KQPGFKTKECTKEC
p *MĻNBOJQPMPĻEFMM"MDPMPDLĻQVĠĻFTTFSFĻTUBD
DBUPĻFTFSDJUBOEPĻVOBĻMFHHFSBĻQSFTTJPOF
WFSTPĻMJOUFSOPĻEFMĻTVQQPSUPĻFĻSJMBTDJBOEP
ĻJMĻNBOJQPMPĻTDBUUBĻWFSTPĻMFTUFSOPĻFĻQVĠ
FTTFSFĻFTUSBUUP
p 3JTJTUFNBSFĻJMĻNBOJQPMPĻOFMĻTVQQPSUP
TQJOHFOEPMPĻWFSTPĻMJOUFSOPĻGJODIÁĻOPO
TDBUUB
4FĻOPOĻBQQBSFĻBMDVOĻNFTTBHHJP ĻQSPCB
CJMNFOUFĻġĻGBMMJUPĻJMĻUSBTGFSJNFOUPĻEFJĻEBUJ
BMMBVUPNPCJMFĻ1SFNFSFĻJMĻQVMTBOUFĻ ĻQFS
JOWJBSFĻJMĻSJTVMUBUPĻBMMBVUPNPCJMFĻNBOVBM
NFOUF
3JQJFHBSFĻMVHFMMPĻFĻGJTTBSFĻM"MDPMPDLĻOFM
SFMBUJWPĻTVQQPSUP
4FĻTJĻTVQFSBĻJMĻUFTUĻFUJMPNFUSJDP ĻBDDFO
EFSFĻJMĻNPUPSFĻFOUSPĻĻNJOVUJ ĻBMUSJNFOUJ
TBS÷ĻOFDFTTBSJPĻSJQFUFSFĻJMĻUFTU
p $POTFSWBSFĻJMĻNBOJQPMPĻBMMJOUFSOPĻEFM
TVQQPSUPĻ*OĻRVFTUPĻNPEPĻġĻQSPUFUUPĻOFM
NJHMJPSFĻEFMĻNPEJĻFĻMFĻCBUUFSJFĻTJĻNBOUFO
HPOPĻDBSJDIF
2TKOCFKCEEGPFGTGKNOQVQTG
-"MDPMPDLĻTJĻBUUJWBĻBVUPNBUJDBNFOUFĻFĻTJĻQSF
EJTQPOFĻQFSĻMVTPĻBMMBQFSUVSBĻEFMMBVUPNPCJMF
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
"
5RKCFKEQP
VTQNNQ /GUUCIIKQ
UWNFKURNC[
(WP\KQPG
4QJBĻWFSEFĻ
#NEQIWCTF6GUV
CRRTQXCVQ
"WWJBSFĻJMĻNPUPSFĻĻOFT
TVOBĻUSBDDJBĻEJĻBMDPM
SJMFWBUB
4QJBĻHJBMMBĻ
#NEQIWCTF6GUV
CRRTQXCVQ
"WWJPĻNPUPSFĻDPOTFO
UJUPĻĻUBTTPĻBMDPMJDP
NJTVSBUPĻTVQFSJPSFĻB
ĻQFSĻNJMMFĻNBĻJOGF
SJPSFĻBMĻMJNJUFĻWJHFOUF"
4QJBĻSPTTBĻ
6GUVPQPCRRT
#VVGPF
OKPWVQ
"WWJPĻNPUPSFĻOPOĻDPO
TFOUJUPĻĻUBTTPĻBMDPMJDP
NJTVSBUPĻTVQFSJPSFĻBM
MJNJUFĻWJHFOUF"
*MĻWBMPSFĻMJNJUFĻWBSJBĻEBĻ1BFTFĻBĻ1BFTFĻ7FSJGJDBSFĻMFĻOPSNF
WJHFOUJĻ7FEFSFĻBODIFĻMBĻTF[JPOFĻ(FOFSBMJU÷ĻTVMM"MDPMPDLĻB
QBHJOBĻ
016#
"MĻUFSNJOFĻEFMMBĻHVJEB ĻJMĻNPUPSFĻQVĠ
FTTFSFĻSJBDDFTPĻFOUSPĻĻNJOVUJĻTFO[BĻSJQF
UFSFĻJMĻUFTUĻFUJMPNFUSJDP
#ODKGPVGFKIWKFC
#NEQNQEM
+ORQTVCPVG
2TKOCFGNVGUVGVKNQOGVTKEQ
1FSĻJMĻDPSSFUUPĻGVO[JPOBNFOUPĻFĻMBĻNBTTJNB
BGGJEBCJMJU÷ĻEJĻNJTVSB[JPOF
p /POĻNBOHJBSFĻOÁĻCFSFĻDJSDBĻĻNJOVUJ
QSJNBĻEFMĻUFTUĻFUJMPNFUSJDP
p /POĻBUUJWBSFĻBĻMVOHPĻJĻMBWBDSJTUBMMJĻĻMBMDPM
OFMMBĻSFMBUJWBĻWBTDIFUUBĻQVĠĻDPNQSPNFU
UFSFĻMBĻNJTVSB[JPOF
%CODKQFKEQPFWEGPVG
1FSĻFGGFUUVBSFĻVOĻOVPWPĻUFTUĻFUJMPNFUSJDPĻJO
DBTPĻEJĻDBNCJPĻEJĻDPOEVDFOUF ĻUFOFSFĻQSF
NVUJĻMJOUFSSVUUPSFĻ ĻFĻJMĻQVMTBOUFĻEJĻJOWJPĻ DPOUFNQPSBOFBNFOUFĻQFSĻDJSDBĻĻTFDPOEJ
-BVUPNPCJMFĻTJĻSJQPSUBĻJOĻNPEBMJU÷ĻCMPDDP
BWWJBNFOUPĻFĻQFSĻBDDFOEFSFĻJMĻNPUPSF
PDDPSSFĻSJQFUFSFĻJMĻUFTUĻFUJMPNFUSJDP
6CTCVWTCGCUUKUVGP\C
-"MDPMPDLĻEFWFĻFTTFSFĻDPOUSPMMBUPĻFĻUBSBUPĻEB
VOĻSJQBSBUPSFĻPHOJĻĻNFTJ
ĻHJPSOJĻQSJNBĻEFMMBĻTDBEFO[BĻEFMMBĻUBSBUVSB
JMĻEJTQMBZĻWJTVBMJ[[BĻ#NEQIWCTF6CTCVWTC
TKEJĻ4FĻMBĻUBSBUVSBĻOPOĻWJFOFĻFGGFUUVBUBĻFOUSP
RVFTUJĻĻHJPSOJ ĻJMĻNPUPSFĻOPOĻTJĻBDDFOEFĻQJÛ
OPSNBMNFOUF ĻNBĻTPMPĻDPOĻMBĻGVO[JPOF
#ZQBTT ĻWFEFSFĻQBHJOBĻĻTF[JPOFĻ&NFS
HFO[B
EBMĻDBTTFUUPĻQPSUBPHHFUUJĻFĻBUUFOEFSFĻDIFĻMB
TQJBĻEJĻDPOUSPMMPĻ ĻEJWFOUJĻWFSEF
*MĻNFTTBHHJPĻQVĠĻFTTFSFĻDBODFMMBUPĻQSF
NFOEPĻVOBĻWPMUBĻJMĻQVMTBOUFĻEJĻJOWJPĻ Ļ*O
DBTPĻDPOUSBSJP ĻTDPNQBSFĻBVUPNBUJDBNFOUF
EPQPĻDJSDBĻĻNJOVUJ ĻNBĻWJFOFĻWJTVBMJ[[BUPĻEJ
OVPWPĻBĻPHOJĻBDDFOTJPOFĻEFMĻNPUPSFĻ1FS
DBODFMMBSMPĻJOĻNPEPĻQFSNBOFOUFĻġĻOFDFTTBSJP
SJQFUFSFĻMBĻUBSBUVSBĻQSFTTPĻVOĻSJQBSBUPSF
/FJĻDMJNJĻNPMUPĻGSFEEJ ĻġĻQPTTJCJMFĻSJEVSSFĻJM
UFNQPĻEJĻSJTDBMEBNFOUPĻSJNVPWFOEPĻM"MDP
MPDLĻFĻQPSUBOEPMPĻDPOĻTÁĻJOĻVOĻBNCJFOUF
DIJVTP
%NKOCECNFQQHTGFFQ
1JÛĻGSFEEPĻġĻJMĻDMJNB ĻQJÛĻUFNQPĻJNQJFHBĻM"M
DPMPDLĻBĻQSFEJTQPSTJĻQFSĻMVTP
6GORGTCVWTC ¡%
6GORQFKTKUECN
FCOGPVQOCZ
UGEQPFK
%BĻ ĻBĻ %BĻĻBĻ %BĻĻBĻ
"ĻUFNQFSBUVSFĻJOGFSJPSJĻBĻˆ$ĻPĻTVQFSJPSJĻB
ˆ$ ĻM"MDPMPDLĻSJDIJFEFĻVOBMJNFOUB[JPOF
TVQQMFNFOUBSFĻ*MĻEJTQMBZĻWJTVBMJ[[BĻ+PUGTKTG
ECXQCNKO#NEQIWCTFĻ*OĻUBMĻDBTP ĻDPMMFHBSF
BMM"MDPMPDLĻJMĻDBWPĻEJĻBMJNFOUB[JPOFĻJOĻVTDJUB
'OGTIGP\C
*OĻDBTPĻEJĻFNFSHFO[BĻPĻTFĻM"MDPMPDLĻġĻGVPSJ
VTP ĻġĻQPTTJCJMFĻCZQBTTBSMPĻQFSĻBWWJBSFĻMBVUP
NPCJMF
016#
5VUUFĻMFĻBUUJWB[JPOJĻDPOĻCZQBTTĻWFOHPOP
SFHJTUSBUFĻFĻNFNPSJ[[BUF ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
OFMMBĻTF[JPOFĻ3FHJTUSB[JPOFĻEFJĻEBUJ
2VBOEPĻTJĻBUUJWBĻMBĻGVO[JPOFĻ#ZQBTT ĻJMĻEJTQMBZ
WJTVBMJ[[BĻ#NEQIWCTF$[RCUUCDKNKVCVQĻQFS
UVUUBĻMBĻHVJEBĻ-BĻGVO[JPOFĻQVĠĻFTTFSFĻSJQSJTUJ
OBUBĻTPMPĻEBĻVOĻSJQBSBUPSF
ĜĻQPTTJCJMFĻQSPWBSFĻMBĻGVO[JPOFĻ#ZQBTTĻTFO[B
SFHJTUSBSFĻNFTTBHHJĻEJĻFSSPSFĻFTFHVFOEPĻUVUUF
MFĻGBTJĻTFO[BĻBDDFOEFSFĻMBVUPNPCJMFĻ*MĻNFT
TBHHJPĻEJĻFSSPSFĻTJĻDBODFMMBĻBMĻCMPDDBHHJPĻEFM
MBVUPNPCJMF
"MMJOTUBMMB[JPOFĻEFMM"MDPMPDLĻTJĻTFMF[JPOBĻTF
BUUJWBSFĻMBĻGVO[JPOFĻ#ZQBTTĻPĻ&NFSHFO[B
4JĻSBDDPNBOEBĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWP
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
#ODKGPVGFKIWKFC
#NEQNQEM 2VFTUBĻJNQPTUB[JPOFĻQVĠĻFTTFSFĻNPEJGJDBUB
EBĻVOĻSJQBSBUPSF
#VVKXC\KQPGFGNNCHWP\KQPG$[RCUU
p 5FOFSFĻQSFNVUJĻDPOUFNQPSBOFBNFOUFĻJM
QVMTBOUFĻ1-ĻTVMMBĻMFWBĻTJOJTUSBĻEFMĻWPMBOUF
FĻJMĻQVMTBOUFĻEFJĻMBNQFHHJBUPSJĻEJĻFNFS
HFO[BĻQFSĻDJSDBĻĻTFDPOEJĻ*MĻEJTQMBZ
WJTVBMJ[[BĻEBQQSJNBĻ$[RCUUCVVKXCVQ
#VVGPFOKPWVQ ĻRVJOEJĻ#NEQIWCTF
$[RCUUCDKNKVCVQĻ"ĻRVFTUPĻQVOUPĻġĻQPT
TJCJMFĻBDDFOEFSFĻJMĻNPUPSF
2VFTUBĻGVO[JPOFĻQVĠĻFTTFSFĻBUUJWBUBĻQJÛĻWPMUF
*MĻNFTTBHHJPĻEJĻFSSPSFĻWJTVBMJ[[BUPĻEVSBOUFĻMB
HVJEBĻQVĠĻFTTFSFĻDBODFMMBUPĻTPMPĻEBĻVOĻSJQB
SBUPSF
#VVKXC\KQPGFGNNCHWP\KQPG'OGTIGP\C
p 5FOFSFĻQSFNVUJĻDPOUFNQPSBOFBNFOUFĻJM
QVMTBOUFĻ1-ĻTVMMBĻMFWBĻTJOJTUSBĻEFMĻWPMBOUF
FĻJMĻQVMTBOUFĻEFJĻMBNQFHHJBUPSJĻEJĻFNFS
HFO[BĻQFSĻDJSDBĻĻTFDPOEJĻ*MĻEJTQMBZ
WJTVBMJ[[BĻ#NEQIWCTF$[RCUUCDKNKVCVQ
RVJOEJĻġĻQPTTJCJMFĻBDDFOEFSFĻJMĻNPUPSF
2VFTUBĻGVO[JPOFĻQVĠĻFTTFSFĻVUJMJ[[BUBĻVOB
TPMBĻWPMUB ĻRVJOEJĻEFWFĻFTTFSFĻSJQSJTUJOBUBĻEB
VOĻSJQBSBUPSF
5RKGGOGUUCIIKUWNFKURNC[
0MUSFĻBJĻNFTTBHHJĻHJ÷ĻEFTDSJUUJ ĻJMĻEJTQMBZĻEFM
RVBESPĻDPNBOEJĻDPNCJOBUPĻQVĠĻWJTVBMJ[[BSF
/GUUCIIKQ
UWNFKURNC[
(WP\KQPG+PVGTXGPVQ
#NEQIWCTF
4KCXXKQRQU
UKD
.PUPSFĻTQFOUPĻQFS
NFOPĻEJĻĻNJOVUJĻĻġ
QPTTJCJMFĻSJBDDFOEFSFĻJM
NPUPSFĻTFO[BĻSJQFUFSFĻJM
UFTU
#NEQIWCTF
4KEJCUUK
UVGP\C
3JWPMHFSTJĻBĻVOĻSJQBSB
UPSF
#NEQIWCTF
0GUUWP
UGIPCNG
*OWJPĻGBMMJUPĻĻJOWJBSFĻJ
EBUJĻNBOVBMNFOUFĻDPOĻJM
QVMTBOUFĻ ĻPĻSJQFUFSFĻJM
UFTUĻFUJMPNFUSJDP
#NEQIWCTF
6GUVPQP
XCNKFQ
5FTUĻGBMMJUPĻĻSJQFUFSFĻJM
UFTUĻFUJMPNFUSJDP
#NEQIWCTF
5QHHKCTGC
NWPIQ
4PGGJPĻUSPQQPĻCSFWFĻ
TPGGJBSFĻQJÛĻBĻMVOHP
4JĻSBDDPNBOEBĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWP
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
/GUUCIIKQ
UWNFKURNC[
(WP\KQPG+PVGTXGPVQ
#NEQIWCTF
5QHHKCTGRKCPQ
4PGGJPĻUSPQQPĻGPSUFĻ
TPGGJBSFĻQJÛĻMFOUBNFOUF
#NEQIWCTF
5QHHKCTGHQTVG
4PGGJPĻUSPQQPĻMFOUPĻ
TPGGJBSFĻQJÛĻGPSUF
#NEQIWCTF
CVVGUC2TGTK
UECNFCOGPVQ
3JTDBMEBNFOUPĻJOĻDPSTP
ĻBUUFOEFSFĻJMĻNFTTBHHJP
#NEQIWCTF5QHHKCTG
UGE
#ODKGPVGFKIWKFC
#XXKCOGPVQFGNOQVQTG
/QVQTKCDGP\KPCGFKGUGN
5FOFSFĻQSFNVUPĻBĻGPOEPĻJMĻQFEBMFĻEFMMBĻGSJ
[JPOFĻ /FMMFĻBVUPNPCJMJĻDPOĻDBNCJP
BVUPNBUJDP ĻQSFNFSFĻJMĻQFEBMFĻEFMĻGSFOP
1SFNFSFĻJMĻQVMTBOUFĻ56#465612
'0)+0' ĻRVJOEJĻSJMBTDJBSMP
*MĻNPUPSJOPĻEJĻBWWJBNFOUPĻJOUFSWJFOFĻGJODIÁĻJM
NPUPSFĻOPOĻTJĻBWWJBĻPĻGJOPĻBMMJOUFSSV[JPOF
EFMMBĻSFMBUJWBĻQSPUF[JPOFĻBOUJTVSSJTDBMEBNFOUP
+/2146#06'
$NQEEJGVVQFKCEEGPUKQPGEQPEJKCXGVGNGEQ
OCPFQGUVTCVVCKPUGTKVCGRWNUCPVG56#465612
'0)+0'
+/2146#06'
/POĻJOTFSJSFĻMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻOFM
TFOTPĻFSSBUPĻĻ"GGFSSBSFĻMFTUSFNJU÷ĻDPOĻMP
TUFMPĻTUBDDBCJMF ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
*OTFSJSFĻMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻBĻGPOEP
OFMĻCMPDDIFUUPĻEJĻBDDFOTJPOFĻ4FĻMBVUP
NPCJMFĻġĻEPUBUBĻEJĻ"MDPMPDL ĻJMĻNPUPSFĻTJ
BDDFOEFĻTPMPĻTFĻTJĻTVQFSBĻVOĻUFTUĻFUJMP
NFUSJDP ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
016#
1FSĻBMDVOJĻUJQJĻEJĻNPUPSF ĻJMĻSFHJNFĻNJOJNP
BMMBWWJBNFOUPĻBĻGSFEEPĻQVĠĻFTTFSFĻEFDJTB
NFOUFĻTVQFSJPSFĻBMĻOPSNBMFĻ2VFTUP
BWWJFOFĻBMĻGJOFĻEJĻQPSUBSFĻSBQJEBNFOUFĻMJN
QJBOUPĻEJĻEFQVSB[JPOFĻEFJĻHBTĻEJĻTDBSJDP
BMMBĻOPSNBMFĻUFNQFSBUVSBĻEJĻFTFSDJ[JPĻQFS
SJEVSSFĻMFĻFNJTTJPOJĻFĻMJNQBUUPĻTVMMBN
CJFOUF
#XXKCOGPVQUGP\CEJKCXG
4FĻJMĻNPUPSFĻOPOĻTJĻBDDFOEFĻEPQP
ĻUFOUBUJWJ ĻBUUFOEFSFĻĻNJOVUJĻQSJNBĻEJ
SJQSPWBSFĻ-BĻDBQBDJU÷ĻEJĻBWWJBNFOUP
BVNFOUBĻTFĻMBĻCBUUFSJBĻEJĻBWWJBNFOUPĻIBĻJM
UFNQPĻEJĻSFDVQFSBSF
#66'0<+10'
&TUSBSSFĻTFNQSFĻMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻEBM
CMPDDIFUUPĻEJĻBDDFOTJPOFĻRVBOEPĻTJĻMBTDJB
MBVUPNPCJMFĻFĻWFSJGJDBSFĻDIFĻJMĻRVBESPĻTJ
USPWJĻJOĻQPTJ[JPOFĻ ĻJOĻQBSUJDPMBSFĻTFĻWJ
TPOPĻCBNCJOJĻBMMJOUFSOPĻ1FSĻJOGPSNB[JPOJ
TVMMBĻQSPDFEVSBĻDPSSFUUB ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
4FHVJSFĻMFĻGBTJĻĻQFSĻBDDFOEFSFĻJĻNPUPSJĻB
CFO[JOBĻFĻEJFTFMĻ1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ
TVMMBWWJBNFOUPĻTFO[BĻDIJBWF ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
016#
6OBĻDPOEJ[JPOFĻQFSĻMBWWJBNFOUPĻEFMMBVUP
NPCJMFĻġĻDIFĻVOBĻEFMMFĻDIJBWJĻUFMFDPNBOEP
DPOĻGVO[JPOFĻEJĻBWWJBNFOUPĻTFO[BĻDIJBWF
TJĻUSPWJĻOFMMBCJUBDPMPĻPĻOFMĻCBHBHMJBJP
#66'0<+10'
/POĻFTUSBSSFĻOCKĻMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEP
EBMĻCMPDDIFUUPĻEJĻBDDFOTJPOFĻEVSBOUFĻMB
HVJEBĻPĻJMĻUSBJOP
4FĻMBVUPNPCJMFĻġĻJOĻNPWJNFOUP ĻġĻTVGGJDJFOUFĻQSFNFSFĻJMĻQVMTBOUFĻ56#465612'0)+0'ĻQFSĻBDDFOEFSMB
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
#ODKGPVGFKIWKFC
#XXKCOGPVQFGNOQVQTG
5RGIPKOGPVQFGNOQVQTG
1FSĻTQFHOFSFĻJMĻNPUPSF
p 1SFNFSFĻ56#465612'0)+0'ĻĻJM
NPUPSFĻTJĻTQFHOF
p 4FĻMBVUPNPCJMFĻġĻEPUBUBĻEJĻDBNCJPĻBVUP
NBUJDPĻFĻMBĻMFWBĻTFMFUUSJDFĻOPOĻTJĻUSPWBĻJO
QPTJ[JPOFĻ2ĻPQQVSFĻMBVUPNPCJMFĻġĻJO
NPWJNFOUP ĻQSFNFSFĻĻWPMUFĻJMĻQVMTBOUF
56#465612'0)+0'ĻPĻUFOFSMPĻQSFNVUP
GJODIÁĻJMĻNPUPSFĻOPOĻTJĻTQFHOF
$NQEEQUVGT\Q
6OĻSVNPSFĻNFDDBOJDPĻQVĠĻFTTFSFĻQFSDFQJUP
RVBOEPĻJMĻCMPDDBTUFS[PĻTJĻTCMPDDBĻPĻCMPDDB
p *MĻCMPDDBTUFS[PĻTJĻTCMPDDBĻRVBOEPĻMB
DIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻġĻJOTFSJUBĻOFMĻCMPD
DIFUUPĻEJĻBDDFOTJPOFĻFĻTJĻQSFNFĻJMĻQVM
TBOUFĻ56#465612'0)+0'
p *MĻCMPDDBTUFS[PĻCMPDDBĻRVBOEPĻTJĻBQSFĻMB
QPSUJFSBĻEFMĻDPOEVDFOUFĻEPQPĻBWFS
TQFOUPĻJMĻNPUPSF
2QUK\KQPKFGNNCEJKCXG
1FSĻJOGPSNB[JPOJĻTVMMFĻQPTJ[JPOJĻEFMMBĻDIJBWF
UFMFDPNBOEP ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
/FMMFĻBVUPNPCJMJĻDPOĻTJTUFNBĻEJĻBWWJBNFOUPĻTFO[BĻDIJBWFĻEFWFĻFTTFSFĻQSFTFOUFĻVOBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻOFMMBCJUBDPMP
#ODKGPVGFKIWKFC
#XXKCOGPVQFGNOQVQTGpDCVVGTKCGUVGTPC
#WUKNKQCNNiCXXKCOGPVQ
$PMMFHBSFĻVOĻNPSTFUUPĻEFMĻDBWPĻEJĻBWWJB
NFOUPĻSPTTPĻBMĻUFSNJOBMFĻQPTJUJWPĻ ĻEFMMB
CBUUFSJBĻBVTJMJBSJB
+/2146#06'
$PMMFHBSFĻJMĻDBWPĻEJĻBWWJBNFOUPĻDPOĻDBV
UFMBĻQFSĻFWJUBSFĻDPSUPDJSDVJUJĻDPOĻBMUSJĻDPN
QPOFOUJĻOFMĻWBOPĻNPUPSF
"QSJSFĻJĻGFSNBHMJĻTVMMBĻDPQFSUVSBĻBOUFSJPSF
EFMMBĻCBUUFSJBĻFĻSJNVPWFSFĻMBĻDPQFSUVSB
4FĻMBĻCBUUFSJBĻġĻTDBSJDB ĻMBVUPNPCJMFĻQVĠ
FTTFSFĻBWWJBUBĻVUJMJ[[BOEPĻVOBMUSBĻCBUUFSJB
2VBOEPĻTJĻJNQJFHBĻVOBĻCBUUFSJBĻBVTJMJBSJB
BUUFOFSTJĻBJĻTFHVFOUJĻQBTTBHHJĻQFSĻFWJUBSFĻJM
SJTDIJPĻEJĻDPSUPDJSDVJUPĻPĻBMUSJĻEBOOJ
1PSUBSFĻMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻJOĻQPTJ
[JPOFĻ ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
$POUSPMMBSFĻDIFĻMBĻCBUUFSJBĻBVTJMJBSJBĻBCCJB
VOBĻUFOTJPOFĻEJĻĻ7
4FĻMBĻCBUUFSJBĻBVTJMJBSJBĻTJĻUSPWBĻTVĻVOBMUSB
BVUPNPCJMF ĻTQFHOFSFĻJMĻNPUPSFĻEFMMBVUP
NPCJMFĻEJĻTPDDPSTPĻFĻBTTJDVSBSTJĻDIFĻMF
EVFĻBVUPNPCJMJĻOPOĻTJĻUPDDIJOP
$PMMFHBSFĻMBMUSPĻNPSTFUUPĻEFMĻDBWPĻEJ
BWWJBNFOUPĻSPTTPĻBMĻUFSNJOBMFĻQPTJUJWPĻ EFMMBVUPNPCJMF
$PMMFHBSFĻVOĻNPSTFUUPĻEFMĻDBWPĻEJĻBWWJB
NFOUPĻOFSPĻBMĻUFSNJOBMFĻOFHBUJWPĻ ĻEFMMB
CBUUFSJBĻBVTJMJBSJB
$PMMFHBSFĻMBMUSPĻNPSTFUUPĻBĻVOĻQVOUPĻEJ
NBTTB ĻBEĻFTĻJMĻCPSEPĻTVQFSJPSFĻEFMMB
TUBGGBĻEFMĻNPUPSFĻEFTUSBĻPĻMBĻUFTUBĻEFMMB
WJUFĻFTUFSOBĻ NJOVUPĻBĻVOĻSFHJNFĻMFHHFSNFOUFĻTVQF
SJPSFĻBMĻNJOJNP ĻDJSDBĻĻHJSJNJO
"WWJBSFĻJMĻNPUPSFĻEFMMBVUPNPCJMFĻDPOĻMB
CBUUFSJBĻTDBSJDB
+/2146#06'
/POĻUPDDBSFĻJĻUFSNJOBMJĻEVSBOUFĻJMĻUFOUBUJWP
EJĻBWWJBNFOUPĻ4VTTJTUFĻJMĻSJTDIJPĻEJĻTDJO
UJMMF
4DPMMFHBSFĻJĻDBWJĻEJĻBWWJBNFOUPĻOFMMPSEJOF
JOWFSTPĻQSJNBĻRVFMMPĻOFSPĻRVJOEJĻRVFMMP
SPTTP
7FSJGJDBSFĻDIFĻOFTTVOPĻEFJĻNPSTFUUJĻEFM
DBWPĻEJĻBWWJBNFOUPĻOFSPĻFOUSJĻJOĻDPO
UBUUPĻDPOĻJMĻUFSNJOBMFĻQPTJUJWPĻEFMMBĻCBU
UFSJBĻPĻJMĻNPSTFUUPĻDPMMFHBUPĻEFMĻDBWPĻEJ
BWWJBNFOUPĻSPTTP
$POUSPMMBSFĻDIFĻJĻNPSTFUUJĻEFJĻDBWJĻEJ
BWWJBNFOUPĻTJBOPĻDPMMFHBUJĻDPSSFUUBNFOUF
JOĻNPEPĻEBĻOPOĻHFOFSBSFĻTDJOUJMMFĻEVSBOUF
JMĻUFOUBUJWPĻEJĻBWWJBNFOUP
"WWJBSFĻJMĻNPUPSFĻEFMMBVUPNPCJMFĻEJĻTPD
DPSTPĻFĻGBSMPĻGVO[JPOBSFĻQFSĻRVBMDIF
#ODKGPVGFKIWKFC
#XXKCOGPVQFGNOQVQTGpDCVVGTKCGUVGTPC
#66'0<+10'
p
-BĻCBUUFSJBĻEJĻBWWJBNFOUPĻQVĠĻTWJMVQ
QBSFĻVOĻHBTĻBMUBNFOUFĻFTQMPTJWPĻ6OB
TDJOUJMMB ĻDIFĻQPUSFCCFĻFTTFSFĻHFOFSBUB
DPMMFHBOEPĻVOĻDBWPĻEJĻBWWJBNFOUPĻJO
NPEPĻFSSBUP ĻġĻTVGGJDJFOUFĻBĻGBSĻFTQMP
EFSFĻMBĻCBUUFSJB
p
-BĻCBUUFSJBĻDPOUJFOFĻBDJEPĻTPMGPSJDP
DIFĻJOĻSBHJPOFĻEFMMBMUPĻQPUFSFĻDPSSP
TJWPĻQVĠĻDBVTBSFĻHSBWJĻMFTJPOJ
p
4FĻMBDJEPĻTPMGPSJDPĻWJFOFĻBĻDPOUBUUP
DPOĻPDDIJ ĻQFMMFĻPĻJOEVNFOUJ ĻSJTDJBD
RVBSFĻBCCPOEBOUFNFOUFĻDPOĻBDRVB
4FĻTQSV[[JĻEJĻBDJEPĻSBHHJVOHPOPĻHMJ
PDDIJ ĻSJWPMHFSTJĻJNNFEJBUBNFOUFĻBĻVO
NFEJDP
1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJĻTVMMBĻCBUUFSJBĻEJ
BWWJBNFOUPĻEFMMBVUPNPCJMF ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
#ODKGPVGFKIWKFC
%CODKQ
)GPGTCNKVË
%CODKQOCPWCNG
$NQEECIIKQFGNNCTGVTQOCTEKC
-JOJCJUPSFĻEJĻSFUSPNBSDJBĻQSFWJFOFĻMJOTFSJ
NFOUPĻJOWPMPOUBSJPĻEFMMBĻSFUSPNBSDJBĻEVSBOUF
MBĻOPSNBMFĻNBSDJBĻJOĻBWBOUJ
*5#
-BĻGVO[JPOFĻ)4"Ļ )JMMĻ4UBSUĻ"TTJTU ĻġĻEJTQPOJ
CJMFĻTJBĻQFSĻJMĻDBNCJPĻNBOVBMFĻDIFĻQFSĻRVFMMP
BVUPNBUJDP
p 7FEFSFĻMPĻTDIFNBĻEJĻDBNCJPĻTVMMBĻMFWB
TFMFUUSJDFĻ1BSUFOEPĻEBMMBĻGPMMFĻ0 ĻQSFNFSF
MBĻMFWBĻTFMFUUSJDFĻWFSTPĻJMĻDCUUQĻQSJNBĻEJ
QPSUBSMBĻOFMMBĻQPTJ[JPOFĻ4
2VFTUBĻGVO[JPOFĻQFSNFUUFĻEJĻNBOUFOFSFĻMB
QSFTTJPOFĻEFMĻQFEBMFĻOFMMJNQJBOUPĻGSFOBOUF
QFSĻBMDVOJĻTFDPOEJĻNFOUSFĻTJĻTQPTUBĻJMĻQJFEF
EBMĻQFEBMFĻEFMĻGSFOPĻBĻRVFMMPĻEFMMBDDFMFSBUPSF
QSJNBĻEJĻQBSUJSFĻJOĻNBSDJBĻBWBOUJĻPĻSFUSPNBSDJB
JOĻTBMJUB
-BĻGPS[BĻGSFOBOUFĻUFNQPSBOFBĻDFTTBĻEPQP
BMDVOJĻTFDPOEJĻPĻRVBOEPĻJMĻDPOEVDFOUFĻBDDF
MFSB
+/2146#06'
-BĻUFNQFSBUVSBĻEJĻFTFSDJ[JPĻEFMĻDBNCJPĻġ
DPOUSPMMBUBĻQFSĻQSFWFOJSFĻEBOOJĻBJĻDPNQP
OFOUJĻEFMMBĻUSBTNJTTJPOFĻ4FĻTVTTJTUFĻJM
SJTDIJPĻEJĻTVSSJTDBMEBNFOUPĻTJĻBDDFOEFĻVOB
TQJBĻTVMĻDSVTDPUUPĻFĻWJFOFĻWJTVBMJ[[BUPĻVO
NFTTBHHJPĻ4FHVJSFĻMBĻSBDDPNBOEB[JPOF
p *OTFSJSFĻMBĻSFUSPNBSDJBĻTPMPĻBEĻBVUPNPCJMF
GFSNB
+PFKECVQTGFGNECODKQ
5EJGOCFKECODKQ
7FEFSFĻMPĻTDIFNBĻEJĻDBNCJPĻTVMMBĻMFWBĻTFMFU
USJDF
p 1SFNFSFĻBĻGPOEPĻJMĻQFEBMFĻEFMMBĻGSJ[JPOFĻB
PHOJĻDBNCJPĻEJĻNBSDJB
p 5PHMJFSFĻJMĻQJFEFĻEBMĻQFEBMFĻEFMMBĻGSJ[JPOF
USBĻJĻDBNCJĻEJĻNBSDJB
#66'0<+10'
*OTFSJSFĻTFNQSFĻJMĻGSFOPĻEJĻTUB[JPOBNFOUP
RVBOEPĻTJĻQBSDIFHHJBĻTVĻTVQFSGJDJĻJOĻQFO
EFO[BĻĻMJOOFTUPĻEJĻVOBĻNBSDJBĻOPOĻġĻTVGGJ
DJFOUFĻQFSĻNBOUFOFSFĻGFSNBĻMBVUPNPCJMFĻJO
PHOJĻTJUVB[JPOF
6OĻGBUUPSFĻJNQPSUBOUFĻQFSĻMBĻHVJEBĻFDPMPHJDBĻġ
QSPDFEFSFĻOFMMBĻNBSDJBĻDPSSFUUBĻFĻDBNCJBSFĻBM
NPNFOUPĻHJVTUP
*OĻBMDVOFĻWFSTJPOJ ĻJMĻDPOEVDFOUFĻġĻDPBEJVWBUP
EBĻVOĻJOEJDBUPSFĻĻ(4*Ļ (FBSĻ4IJGUĻ*OEJDBUPS Ļ
DIFĻTFHOBMBĻRVBOEPĻġĻPQQPSUVOPĻQBTTBSFĻBMMB
NBSDJBĻTVQFSJPSFJOGFSJPSFĻQFSĻPUUFOFSFĻJM
NJOJNPĻDPOTVNPĻEJĻDBSCVSBOUFĻQPTTJCJMFĻ1FS
PUUJNJ[[BSFĻMFĻQSFTUB[JPOJ ĻQSFWFOJSFĻWJCSB[JPOJ
PĻQFSĻBMUSJĻNPUJWJ ĻQVĠĻDPNVORVFĻFTTFSF
PQQPSUVOPĻDBNCJBSFĻNBSDJBĻBĻVOĻSFHJNF
TVQFSJPSFĻ*MĻOVNFSPĻJODPSOJDJBUPĻJOEJDBĻMB
NBSDJBĻJOOFTUBUBĻBMĻNPNFOUP
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
#ODKGPVGFKIWKFC
%CODKQ
%CODKQCWVQOCVKEQ)GCTVTQPKE
GSFOPĻQFSĻTQPTUBSFĻMBĻMFWBĻTFMFUUSJDFĻEBMMB
QPTJ[JPOFĻ2
*OĻQPTJ[JPOFĻ2ĻJMĻDBNCJPĻġĻCMPDDBUPĻNFDDBOJ
DBNFOUFĻ1FSĻNPUJWJĻEJĻTJDVSF[[B ĻJOTFSJSF
BODIFĻJMĻGSFOPĻEJĻTUB[JPOBNFOUP ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
016#
1FSĻCMPDDBSFĻMBVUPNPCJMFĻFĻJOTFSJSFĻMBOUJ
GVSUPĻġĻOFDFTTBSJPĻDIFĻMBĻMFWBĻTFMFUUSJDFĻTJ
USPWJĻJOĻQPTJ[JPOFĻ2
%TWUEQVVQ&KIKVCNEQPKPFKECVQTGFGNECODKQ
*OEJDBUPSFĻEFMĻDBNCJP
NBOVBMFĻĜĻBDDFTPĻVOĻTPMP
DVSTPSFĻQFSĻWPMUBĻĻEVSBOUFĻMB
HVJEBĻOPSNBMFĻġĻBDDFTP
TPMBNFOUFĻRVFMMPĻDFOUSBMF
2VBOEPĻJMĻTJTUFNBĻSBDDP
NBOEBĻEJĻQBTTBSFĻBMMBĻNBSDJBĻTVQFSJPSFJOGF
SJPSF ĻTJĻBDDFOEFĻJMĻDVSTPSFĻTVQFSJPSFĻJOĻDPSSJ
TQPOEFO[BĻEJĻ ĻPĻRVFMMPĻJOGFSJPSFĻJOĻDPSSJ
TQPOEFO[BĻEJĻ ĻFOUSBNCJĻDPOUSBTTFHOBUJĻJO
SPTTPĻOFMMBĻGJHVSB
/FMMBĻWFSTJPOFĻ"OBMPHĻEFM
DSVTDPUUP ĻMFĻQPTJ[JPOJĻEFM
DBNCJPĻFĻMFĻGSFDDFĻJOEJDBUSJDJ
TPOPĻNPTUSBUFĻBMĻDFOUSPĻEFM
RVBESPĻTUSVNFOUJ
&2QUK\KQPKFGNECODKQCWVQOCVKEQ p2QUK
\KQPKFGNECODKQOCPWCNG
2QUK\KQPKFGNECODKQ
MFWBĻTFMFUUSJDF -FĻQPTJ[JPOJĻEFMĻDBNCJP
BVUPNBUJDPĻTPOPĻJOEJDBUF
OFMMBĻQBSUFĻEFTUSBĻEFMĻDSV
TDPUUPĻJOĻRVFTUPĻNPEPĻ ġ
BDDFTPĻVOĻTPMPĻDVSTPSFĻQFS
WPMUB ĻRVFMMPĻEFMMBĻQPTJ[JPOF
JOĻDVJĻTJĻUSPWBĻBUUVBMNFOUFĻMB
*OĻNPEBMJU÷ĻBUUJWB ĻMBĻTQJBĻ5ĻQFSĻMBĻQPTJ[JPOF
4QPSUĻġĻ"3"/$*0/&
2p2QUK\KQPGFKUVC\KQPCOGPVQ
4FMF[JPOBSFĻMBĻQPTJ[JPOFĻ2ĻQFSĻBWWJBSFĻPĻQBS
DIFHHJBSFĻMBVUPNPCJMFĻ1SFNFSFĻJMĻQFEBMFĻEFM
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
+/2146#06'
-BVUPNPCJMFĻEFWFĻFTTFSFĻGFSNBĻRVBOEPĻTJ
TFMF[JPOBĻMBĻQPTJ[JPOFĻ2
#66'0<+10'
*OTFSJSFĻTFNQSFĻJMĻGSFOPĻEJĻTUB[JPOBNFOUP
RVBOEPĻTJĻQBSDIFHHJBĻTVĻTVQFSGJDJĻJOĻQFO
EFO[BĻĻMBĻQPTJ[JPOFĻ2ĻEFMĻDBNCJPĻBVUPNB
UJDPĻOPOĻġĻTVGGJDJFOUFĻQFSĻNBOUFOFSFĻGFSNB
MBVUPNPCJMFĻJOĻPHOJĻTJUVB[JPOF
42QUK\KQPGFKTGVTQOCTEKC
-BVUPNPCJMFĻEFWFĻFTTFSFĻGFSNBĻRVBOEPĻTJ
TFMF[JPOBĻMBĻQPTJ[JPOFĻ4
02QUK\KQPGFKHQNNG
/POĻġĻTFMF[JPOBUBĻBMDVOBĻNBSDJBĻFĻJMĻNPUPSF
QVĠĻFTTFSFĻBWWJBUPĻ*OTFSJSFĻJMĻGSFOPĻEJĻTUB[JP
#ODKGPVGFKIWKFC
%CODKQ
OBNFOUPĻRVBOEPĻMBVUPNPCJMFĻġĻGFSNBĻDPOĻMB
MFWBĻTFMFUUSJDFĻJOĻQPTJ[JPOFĻ0
&2QUK\KQPGFKOCTEKC
-BĻQPTJ[JPOFĻEFMĻDBNCJPĻNBOVBMFĻ ĻQVĠ
FTTFSFĻTFMF[JPOBUBĻJOĻRVBMVORVFĻNPNFOUP
EVSBOUFĻMBĻNBSDJB
&ĻġĻMBĻOPSNBMFĻQPTJ[JPOFĻEJĻNBSDJBĻ*MĻDBNCJP
JOTFSJTDFĻBVUPNBUJDBNFOUFĻVOBĻNBSDJBĻQJÛ
BMUBĻPĻCBTTB ĻBĻTFDPOEBĻEFMMBDDFMFSB[JPOFĻF
EFMMBĻWFMPDJU÷Ļ-BVUPNPCJMFĻEFWFĻFTTFSF
GFSNBĻRVBOEPĻTJĻTFMF[JPOBĻMBĻQPTJ[JPOFĻ&
EBMMBĻQPTJ[JPOFĻ4
1FSĻFWJUBSFĻTUSBQQJĻFĻCMPDDIJĻEFMĻNPUPSF
(FBSUSPOJDĻSJEVDFĻBVUPNBUJDBNFOUFĻMBĻNBSDJB
TFĻJMĻDPOEVDFOUFĻSJEVDFĻMBĻWFMPDJU÷ĻBĻVOĻWBMPSF
NJOPSFĻBĻRVFMMPĻBEBUUPĻQFSĻMBĻNBSDJBĻJOTFSJUB
)GCTVTQPKE2QUK\KQPKFGNECODKQ
OCPWCNG p 1PSUBSFĻMBĻMFWBĻBMĻGJOFDPSTBĻ&
$POĻJMĻDBNCJPĻBVUPNBUJDPĻ(FBSUSPOJDĻġĻQPTTJ
CJMFĻFGGFUUVBSFĻJĻQBTTBHHJĻEJĻNBSDJBĻBODIF
NBOVBMNFOUFĻ3JMBTDJBOEPĻJMĻQFEBMFĻEFMMBDDF
MFSBUPSF ĻTJĻBUUJWBĻJMĻGSFOPĻNPUPSF
1FSĻBUUJWBSFĻJMĻDBNCJPĻNBOVBMF ĻQPSUBSFĻMBĻMFWB
TFMFUUSJDFĻEBMMBĻQPTJ[JPOFĻ&ĻBMĻGJOFDPSTBĻ -BĻTQJBĻ ĻTVMĻEJTQMBZĻJOGPSNBUJWPĻDBNCJB
DPMPSFĻEBĻCJBODPĻBEĻBSBODJPOFĻFĻJOĻVOB
DBTFMMBĻBQQBSFĻJMĻOVNFSPĻEFMMBĻNBSDJBĻJOTFSJUB
p 1PSUBSFĻMBĻMFWBĻJOĻBWBOUJĻWFSTPĻ Ļ QJÛ ĻQFS
QBTTBSFĻBMMBĻNBSDJBĻTVQFSJPSFĻFĻSJMBTDJBSMB
QFSĻSJUPSOBSFĻBMMBĻQPTJ[JPOFĻOFVUSBĻGSBĻ ĻF
p
PQQVSF
p 5JSBSFĻMBĻMFWBĻBMMJOEJFUSPĻWFSTPĻpĻ NFOP
QFSĻQBTTBSFĻBMMBĻNBSDJBĻJOGFSJPSFĻFĻSJMB
TDJBSMB
1FSĻSJUPSOBSFĻBMMBĻQPTJ[JPOFĻEJĻNBSDJBĻBVUPNB
UJDB
016#
4FĻJMĻDBNCJPĻġĻEPUBUPĻEJĻQSPHSBNNBĻ4QPSU
QPSUBSFĻMBĻMFWBĻJOĻQPTJ[JPOFĻ ĻQFSĻJOTF
SJSFĻJMĻDBNCJPĻNBOVBMFĻ*MĻDBSBUUFSFĻTVM
EJTQMBZĻJOGPSNBUJWPĻQBTTBĻRVJOEJĻEBĻ5ĻBM
OVNFSPĻEFMMBĻNBSDJBĻJOTFSJUBĻ q )GCTVTQPKE2QUK\KQPG5RQTV 5
*MĻQSPHSBNNBĻ4QPSUĻDPOTFOUFĻVOBĻHVJEBĻQJÛ
TQPSUJWBĻFĻVOĻSFHJNFĻTVQFSJPSFĻOFMMFĻWBSJF
NBSDFĻ*OPMUSF ĻBVNFOUBĻMBĻWFMPDJU÷ĻEJĻSJTQPTUB
BMMBDDFMFSB[JPOFĻ%VSBOUFĻMBĻHVJEBĻEJOBNJDB
BVNFOUBĻMVUJMJ[[PĻEFMMFĻNBSDFĻCBTTF ĻRVJOEJĻJM
QBTTBHHJPĻBMMBĻNBSDJBĻTVQFSJPSFĻġĻSJUBSEBUP
1FSĻBUUJWBSFĻMBĻQPTJ[JPOFĻ4QPSU ĻQPSUBSFĻMBĻMFWB
TFMFUUSJDFĻEBMMBĻQPTJ[JPOFĻ&ĻBMĻGJOFDPSTBĻ *MĻDBSBUUFSFĻTVMĻEJTQMBZĻJOGPSNBUJWPĻQBTTBĻEBĻ&
BĻ5
-BĻQPTJ[JPOFĻ4QPSUĻQVĠĻFTTFSFĻTFMF[JPOBUBĻJO
RVBMVORVFĻNPNFOUPĻEVSBOUFĻMBĻNBSDJB
)GCTVTQPKE2QUK\KQPG+PXGTPQ
1FSĻNFUUFSTJĻJOĻNBSDJBĻQJÛĻGBDJMNFOUFĻTVĻGPOEJ
TUSBEBMJĻTDJWPMPTJĻġĻQPTTJCJMFĻJOTFSJSFĻMBĻB
NBOVBMNFOUF
1SFNFSFĻJMĻQFEBMFĻEFMĻGSFOPĻFĻQPSUBSFĻMB
MFWBĻTFMFUUSJDFĻEBMMBĻQPTJ[JPOFĻ&ĻBMĻGJOF
DPSTBĻ Ļ*MĻDBSBUUFSFĻTVMĻEJTQMBZĻEFM
DSVTDPUUPĻQBTTBĻEBĻ&ĻBĻ
1BTTBSFĻBMMBĻBĻQPSUBOEPĻĻWPMUFĻMBĻMFWBĻJO
BWBOUJĻWFSTPĻ Ļ QJÛ ĻĻJMĻDBSBUUFSFĻTVM
EJTQMBZĻQBTTBĻEBĻĻBĻ
3JMBTDJBSFĻJMĻGSFOPĻFĻBDDFMFSBSFĻHSBEVBM
NFOUF
/FMMBĻQPTJ[JPOFĻ*OWFSOP ĻMBVUPNPCJMFĻTJĻNFUUF
JOĻNBSDJBĻBĻVOĻSFHJNFĻJOGFSJPSFĻFĻDPOĻVOB
QPUFO[BĻSJEPUUBĻTVMMFĻSVPUFĻNPUSJDJ
-KEMFQYP
2VBOEPĻJMĻQFEBMFĻEFMMBDDFMFSBUPSFĻWJFOF
BCCBTTBUPĻDPNQMFUBNFOUFĻ PMUSFĻMBĻOPSNBMF
QPTJ[JPOFĻEJĻQJFOBĻBDDFMFSB[JPOF ĻTJĻJOTFSJTDF
BVUPNBUJDBNFOUFĻVOBĻNBSDJBĻQJÛĻCBTTBĻ LJDL
EPXO 4FĻJMĻQFEBMFĻEFMMBDDFMFSBUPSFĻWJFOFĻSJMBTDJBUP
EBMMBĻQPTJ[JPOFĻEJĻLJDLEPXO ĻTJĻJOTFSJTDF
BVUPNBUJDBNFOUFĻVOBĻNBSDJBĻQJÛĻBMUB
#ODKGPVGFKIWKFC
%CODKQ
*MĻLJDLEPXOĻTJĻVUJMJ[[BĻRVBOEPĻTJĻEFWFĻSBH
HJVOHFSFĻMBĻNBTTJNBĻBDDFMFSB[JPOF ĻBEĻFTFN
QJPĻJOĻDBTPĻEJĻTPSQBTTP
5FOFSFĻQSFNVUPĻJMĻQFEBMFĻEFMĻGSFOPĻRVBOEPĻTJ
QPSUBĻMBĻMFWBĻTFMFUUSJDFĻJOĻVOBMUSBĻQPTJ[JPOF
+OOQDKNK\\CVQTGOGEECPKEQNGXC
UGNGVVTKEG
$NQEEQOCTEGGNGVVTKEQp5JKHVNQEM
2QUK\KQPGFKUVC\KQPCOGPVQ 2
(WP\KQPGFKUKEWTG\\C
(FBSUSPOJDĻOPOĻQFSNFUUFĻJĻQBTTBHHJĻBĻNBSDF
JOGFSJPSJLJDLEPXOĻTFĻRVFTUJĻDPNQPSUBOP
SFHJNJĻUBMJĻEBĻEBOOFHHJBSFĻJMĻNPUPSFĻ4FĻJMĻDPO
EVDFOUFĻUVUUBWJBĻUFOUBĻEJĻFGGFUUVBSFĻJMĻQBTTBH
HJPĻBĻVOBĻNBSDJBĻJOGFSJPSFĻBĻSFHJNFĻFMFWBUP
OPOĻTVDDFEFĻOVMMBĻqĻSJNBOFĻJOTFSJUBĻMBĻNBSDJB
PSJHJOBSJB
2VBOEPĻTJĻBUUJWBĻJMĻLJDLEPXO ĻMBVUPNPCJMF
QVĠĻQBTTBSFĻBVUPNBUJDBNFOUFĻBĻVOBĻNBSDJB
JOGFSJPSFĻTDBMBOEPĻEJĻVOBĻPĻQJÛĻNBSDFĻB
TFDPOEBĻEFMĻSFHJNFĻEFMĻNPUPSFĻ-BVUPNPCJMF
QBTTBĻBĻVOBĻNBSDJBĻTVQFSJPSFĻRVBOEPĻJM
NPUPSFĻSBHHJVOHFĻJMĻSFHJNFĻNBYĻQFSĻJNQFEJSF
EBOOJĻBMĻNPUPSF
$NQEEQOCTEGp(QNNG 0
G021351
1FSĻQPSUBSFĻMBĻMFWBĻTFMFUUSJDFĻEBMMBĻQPTJ[JPOFĻ2
BĻVOBMUSBĻQPTJ[JPOF ĻJMĻQFEBMFĻEFMĻGSFOPĻEFWF
FTTFSFĻQSFNVUPĻFĻMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEP
EFWFĻFTTFSFĻJOĻQPTJ[JPOFĻ++ ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
1FSĻJNQFEJSFĻJMĻSBHHJVOHJNFOUPĻEJĻSFHJNJ
USPQQPĻBMUJ ĻJMĻQSPHSBNNBĻEJĻDPNBOEPĻEFM
DBNCJPĻġĻEPUBUPĻEJĻVOBĻQSPUF[JPOFĻDPOUSPĻMP
TDBMPĻEJĻNBSDJBĻDIFĻFTDMVEFĻMBĻGVO[JPOFĻLJDL
EPXO
-BĻMFWBĻQVĠĻFTTFSFĻQPSUBUBĻMJCFSBNFOUFĻJO
BWBOUJĻPĻBMMJOEJFUSPĻUSBĻ0ĻFĻ&Ļ-FĻBMUSFĻQPTJ
[JPOJĻIBOOPĻVOĻCMPDDPĻDIFĻWJFOFĻNBOPWSBUP
USBNJUFĻJMĻQVMTBOUFĻEJĻCMPDDBHHJPĻTVMMBĻMFWB
TFMFUUSJDF
$POĻJMĻQVMTBOUFĻEJĻCMPDDBHHJPĻQSFNVUP ĻMBĻMFWB
QVĠĻFTTFSFĻQPSUBUBĻJOĻBWBOUJĻPĻBMMJOEJFUSPĻUSB
MFĻQPTJ[JPOJĻ2 Ļ4 Ļ0ĻFĻ&
+OOQDKNK\\CVQTGCWVQOCVKEQNGXC
UGNGVVTKEG
*MĻDBNCJPĻBVUPNBUJDPĻġĻEPUBUPĻEJĻTJTUFNJĻEJ
TJDVSF[[BĻTQFDJBMJ
2QUK\KQPGFKUVC\KQPCOGPVQ 2
"VUPNPCJMFĻGFSNBĻDPOĻJMĻNPUPSFĻBDDFTP
4FĻMBĻMFWBĻTFMFUUSJDFĻġĻJOĻQPTJ[JPOFĻ0ĻFĻMBVUP
NPCJMFĻġĻSJNBTUBĻGFSNBĻQFSĻBMNFOPĻĻTFDPOEJ
JOEJQFOEFOUFNFOUFĻEBMĻGBUUPĻDIFĻJMĻNPUPSFĻTJB
BDDFTPĻPĻNFOP ĻMBĻMFWBĻTFMFUUSJDFĻġĻCMPDDBUB
1FSĻQPSUBSFĻMBĻMFWBĻTFMFUUSJDFĻEBMMBĻQPTJ[JPOFĻ0
BĻVOBMUSBĻQPTJ[JPOF ĻJMĻQFEBMFĻEFMĻGSFOPĻEFWF
FTTFSFĻQSFNVUPĻFĻMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEP
EFWFĻFTTFSFĻJOĻQPTJ[JPOFĻ++ ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
#ODKGPVGFKIWKFC
%CODKQ
&KUCVVKXCTGNiKOOQDKNK\\CVQTG
CWVQOCVKEQNGXCUGNGVVTKEG
%CODKQCWVQOCVKEQ2QYGTUJKHV
2QYGTUJKHVQ)GCTVTQPKE!
1FSĻWFSJGJDBSFĻTFĻMBVUPNPCJMFĻġĻEPUBUBĻEJ
DBNCJPĻ1PXFSTIJGU ĻDPOUSPMMBSFĻMBĻEFTJHOB
[JPOFĻSJQPSUBUBĻTVMMFUJDIFUUBĻEFMĻDBNCJPĻTPUUP
JMĻDPGBOPĻĻWFEFSFĻQBHJOBĻĻ-BĻEFTJHOB
[JPOFĻo.14oĻDPSSJTQPOEFĻBMĻDBNCJP
1PXFSTIJGU ĻBMUSJNFOUJĻJMĻWFJDPMPĻġĻEPUBUPĻEJ
DBNCJPĻBVUPNBUJDPĻ(FBSUSPOJD
+ORQTVCPVG
4FĻOPOĻġĻQPTTJCJMFĻHVJEBSFĻMBVUPNPCJMF ĻBE
FTFNQJPĻQFSDIÁĻMBĻCBUUFSJBĻEJĻBWWJBNFOUPĻġ
TDBSJDB ĻPDDPSSFĻEFTFMF[JPOBSFĻMBĻQPTJ[JPOFĻ2
EFMMBĻMFWBĻTFMFUUSJDFĻQFSĻTQPTUBSFĻMBVUPNPCJMF
4PMMFWBSFĻJMĻUBQQFUPĻEJĻHPNNBĻOFMĻWBOP
EJFUSPĻMBĻDPOTPMMFĻDFOUSBMF
1SFNFSFĻTVMĻQVMTBOUFĻHJBMMPĻJOĻCBTTPĻOFMMB
DPOTPMMFĻDFOUSBMFĻFĻSJMBTDJBSMP
%FTFMF[JPOBSFĻMBĻQPTJ[JPOFĻ2ĻEFMMBĻMFWB
TFMFUUSJDF
3JNFUUFSFĻBĻQPTUPĻJMĻUBQQFUPĻEJĻHPNNB
&2QUK\KQPKFGNECODKQCWVQOCVKEQ p2QUK
\KQPKFGNECODKQOCPWCNG
1PXFSTIJGUĻġĻVOĻDBNCJPĻBVUPNBUJDPĻDIF ĻB
EJGGFSFO[BĻEJĻVOĻDBNCJPĻBVUPNBUJDPĻUSBEJ[JP
OBMF ĻġĻEPUBUPĻEJĻEPQQJĻEJTDIJĻEFMMBĻGSJ[JPOF
NFDDBOJDJĻ6OĻDBNCJPĻBVUPNBUJDPĻġĻJOWFDF
EPUBUPĻEJĻVOĻDPOWFSUJUPSFĻEJĻDPQQJBĻJESBVMJDP
DIFĻUSBTGFSJTDFĻMBĻQPUFO[BĻEBMĻNPUPSFĻBMĻDBN
CJP
1PXFSTIJGUĻ*MĻDBNCJPĻGVO[JPOBĻBMMPĻTUFTTP
NPEPĻFĻIBĻDPNBOEJĻFĻGVO[JPOJĻTJNJMJĻBMĻDBN
CJPĻBVUPNBUJDPĻ(FBSUSPOJD ĻEFTDSJUUPĻOFMMB
TF[JPOFĻQSFDFEFOUF
-BĻGSJ[JPOFĻEPQQJBĻEFMĻDBNCJPĻġĻEPUBUBĻEJĻQSP
UF[JPOFĻEBMĻTPWSBDDBSJDPĻDIFĻTJĻBUUJWBĻJOĻDBTP
EJĻTVSSJTDBMEBNFOUP ĻBEĻFTFNQJPĻTFĻTJĻNBO
UJFOFĻGFSNBĻMBVUPNPCJMFĻJOĻTBMJUBĻQSFNFOEP
USPQQPĻBĻMVOHPĻJMĻQFEBMFĻEFMMBDDFMFSBUPSF
*MĻTVSSJTDBMEBNFOUPĻEFMĻDBNCJPĻġĻTFHOBMBUP
EBMMFĻWJCSB[JPOJĻEFMMBVUPNPCJMF ĻEBMMBDDFO
TJPOFĻEFMMBĻTQJBĻEJĻBMMBSNFĻFĻEBĻVOĻNFTTBHHJP
TVMĻEJTQMBZĻJOGPSNBUJWPĻ*MĻDBNCJPĻQVĠĻTVSSJ
TDBMEBSTJĻBODIFĻJOĻDBTPĻEJĻHVJEBĻMFOUB
NBYĻĻLNI ĻJOĻDPEB ĻJOĻTBMJUBĻPĻDPOĻSJNPS
DIJPĻ*MĻDBNCJPĻTJĻSBGGSFEEBĻRVBOEPĻTJĻGFSNB
MBVUPNPCJMF ĻTJĻQSFNFĻJMĻGSFOPĻEJĻTFSWJ[JPĻFĻJM
NPUPSFĻHJSBĻBMĻNJOJNP
1FSĻFWJUBSFĻJMĻTVSSJTDBMEBNFOUPĻJOĻDBTPĻEJ
HVJEBĻMFOUBĻJOĻDPEB ĻQSPDFEFSFĻDPNFĻTFHVF
p 3JNBOFSFĻGFSNJĻFĻUFOFSFĻQSFNVUPĻJMĻGSFOP
EJĻTFSWJ[JPĻGJODIÁĻJMĻWFJDPMPĻBOUJTUBOUFĻOPO
TJĻġĻBMMPOUBOBUP ĻRVJOEJĻBWBO[BSF ĻGFSNBSTJ
'BĻFDDF[JPOFĻ(FBSUSPOJDĻĻ1PTJ[JPOFĻ*OWFSOPĻ1PXFSTIJGUĻGBDJMJUBĻMBĻQBSUFO[BĻTVĻGPOEJĻTUSBEBMJĻTDJWPMPTJĻTFĻWJFOFĻJOTFSJUBĻMBĻBĻNBOVBMNFOUF ĻOPOĻMBĻB
``
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
#ODKGPVGFKIWKFC
%CODKQ
FĻQSFNFSFĻOVPWBNFOUFĻJMĻQFEBMFĻEFM
GSFOP
1FSĻJOGPSNB[JPOJĻJNQPSUBOUJĻTVMĻDBNCJP
1PXFSTIJGUĻFĻTVMĻUSBJOP ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
/GUUCIIKGKPVGTXGPVK
+/2146#06'
*OĻTBMJUB ĻVUJMJ[[BSFĻJMĻGSFOPĻEJĻTFSWJ[JPĻ FĻOPO
JMĻQFEBMFĻEFMMBDDFMFSBUPSF ĻQFSĻNBOUFOFSF
GFSNBĻMBVUPNPCJMFĻ*MĻDBNCJPĻQPUSFCCF
TVSSJTDBMEBSTJ
5RKC
"
&KURNC[
%CTCVVGTKUVKEJGFKIWKFC
+PVGTXGPVQ
5WTTKUEECODKQHGT
OCTGXGKEQNQ
%JGGJDPMU÷ĻBĻNBOUFOFSFĻVOBĻWFMPDJU÷
VOJGPSNFĻBĻSFHJNFĻDPTUBOUF
$BNCJPĻTVSSJTDBMEBUPĻ5FOFSFĻGFSNBĻMBVUPNPCJMFĻDPOĻJMĻGSFOPĻEJ
TFSWJ[JP"
5WTTKUEECODKQRCT
EJGIIKCTG
&WJEFOUJĻTUSBQQJĻOFMMBĻUSB[JPOFĻEFM
MBVUPNPCJMF
$BNCJPĻTVSSJTDBMEBUPĻ1BSDIFHHJBSFĻBMĻQJÛĻQSFTUPĻMBVUPNPCJMFĻJO
VOĻMVPHPĻTJDVSP"
4CHHECODKQPQPURG
IPGTGOQVQTG
"VUPNPCJMFĻGFSNBĻQFSĻDBNCJPĻTVSSJ
TDBMEBUP
$BNCJPĻTVSSJTDBMEBUPĻ1FSĻJMĻSBGGSFEEBNFOUPĻQJÛĻSBQJEPĻ'BSĻGVO
[JPOBSFĻJMĻNPUPSFĻBMĻNJOJNPĻDPOĻMBĻMFWBĻTFMFUUSJDFĻJOĻQPTJ[JPOFĻ0ĻP
2ĻGJODIÁĻJMĻNFTTBHHJPĻOPOĻTDPNQBSF
1FSĻJMĻSBGGSFEEBNFOUPĻQJÛĻSBQJEPĻ'BSĻGVO[JPOBSFĻJMĻNPUPSFĻBMĻNJOJNPĻDPOĻMBĻMFWBĻTFMFUUSJDFĻJOĻQPTJ[JPOFĻ0ĻPĻ2ĻGJODIÁĻJMĻNFTTBHHJPĻOPOĻTDPNQBSF
-BĻUBCFMMBĻNPTUSBĻUSFĻTUBEJĻEJĻHSBWJU÷ĻEFMĻTVSSJ
TDBMEBNFOUPĻEFMĻDBNCJPĻ*MĻDPOEVDFOUFĻWJFOF
BWWFSUJUPĻDPOĻVOĻNFTTBHHJPĻTVMĻEJTQMBZĻFĻEBM
MFMFUUSPOJDBĻEFMMBVUPNPCJMFĻDIFĻDBNCJBĻUFN
QPSBOFBNFOUFĻMFĻDBSBUUFSJTUJDIFĻEJĻHVJEB
"MMPDDPSSFO[B ĻTFHVJSFĻMFĻJTUSV[JPOJĻTVMĻEJTQMBZ
JOGPSNBUJWP
*OĻBMDVOFĻTJUVB[JPOJ ĻJMĻEJTQMBZĻQVĠĻWJTVBMJ[[BSF
VOĻNFTTBHHJPĻDPOUFNQPSBOFBNFOUFĻBMMBD
DFOTJPOFĻEJĻVOBĻTQJB
016#
(MJĻFTFNQJĻOFMMBĻUBCFMMBĻOPOĻJOEJDBOPĻVO
EJGFUUPĻOFMMBVUPNPCJMFĻNPTUSBOPĻTPMPĻDIF
ġĻTUBUBĻBUUJWBUBĻVOBĻGVO[JPOFĻEJĻTJDVSF[[B
QFSĻQSFWFOJSFĻEBOOJĻBJĻDPNQPOFOUJĻEFMMBV
UPNPCJMF
#66'0<+10'
4FĻTJĻJHOPSBOPĻMBĻTQJBĻEJĻBMMBSNFĻFĻJMĻNFT
TBHHJPĻ5WTTKUEECODKQRCTEJGIIKCTG ĻJM
DBNCJPĻQVĠĻTVSSJTDBMEBSTJĻBĻUBMĻQVOUPĻEB
DBVTBSFĻJOUFSSV[JPOJĻOFMMBĻUSBTNJTTJPOFĻEJ
QPUFO[BĻGSBĻNPUPSFĻFĻDBNCJPĻQFSĻQSFWFOJSF
#ODKGPVGFKIWKFC
%CODKQ
BWBSJFĻBMMBĻGSJ[JPOFĻ*OĻUBMĻDBTP ĻMBVUPNPCJMF
QFSEFĻUSB[JPOFĻFĻSJNBOFĻGFSNBĻGJODIÁĻMB
UFNQFSBUVSBĻEFMĻDBNCJPĻOPOĻTDFOEFĻBĻVO
MJWFMMPĻBDDFUUBCJMF
1FSĻBMUSJĻNFTTBHHJĻTVMĻEJTQMBZĻFĻMFĻSFMBUJWF
TPMV[JPOJĻDPOTJHMJBUFĻJOĻNFSJUPĻBMĻDBNCJPĻBVUP
NBUJDP ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
6OĻNFTTBHHJPĻTVMĻEJTQMBZĻTDPNQBSFĻBVUPNB
UJDBNFOUFĻEPQPĻMJOUFSWFOUPĻPQQVSFĻQSF
NFOEPĻJMĻQVMTBOUFĻ1-ĻTVMMBĻMFWBĻEFHMJĻJOEJDB
UPSJĻEJĻEJSF[JPOF
#ODKGPVGFKIWKFC
'EQ)WKFG2QYGT )GPGTCNKVË
2VFTUJĻJOEJDBUPSJĻBJVUBOPĻJMĻDPOEVDFOUFĻBĻHVJ
EBSFĻMBVUPNPCJMFĻSJEVDFOEPĻBMĻNBTTJNPĻJ
DPOTVNJ
1FSĻWJTVBMJ[[BSFĻPĻOBTDPOEFSFĻRVFTUFĻGVO
[JPOJ ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
-BVUPNPCJMFĻNFNPSJ[[BĻBODIFĻVOBĻTUBUJTUJDB
TVJĻDJDMJĻEJĻHVJEBĻFĻWJTVBMJ[[BĻMFĻJOGPSNB[JPOJ
TVMMPĻTDIFSNPĻTPUUPĻGPSNBĻEJĻJTUPHSBNNB
WFEFSFĻQBHJOBĻ
'EQ)WKFG
2VFTUPĻJOEJDBUPSFĻGPSOJTDFĻVOĻRVBESPĻEFMMF
DPOPNJBĻEJĻHVJEBĻEFMMBVUPNPCJMF
7BMPSFĻJTUBOUBOFP
2QVGP\C
7BMPSFĻNFEJP
2VFTUPĻJOEJDBUPSFĻNPTUSBĻMBĻQPUFO[BĻNPUPSF
QSFMFWBUBĻFĻMBĻQPUFO[BĻEJTQPOJCJMF
8CNQTGKUVCPVCPGQ
2VJĻġĻJOEJDBUPĻJMĻWBMPSFĻJTUBOUBOFPĻNBHHJPSFĻġ
MFTDVSTJPOFĻTVMMBĻTDBMB ĻNBHHJPSJĻTBSBOOPĻJ
WBOUBHHJ
*MĻWBMPSFĻJTUBOUBOFPĻġĻDBMDPMBUPĻUFOFOEPĻDPOUP
EJĻWFMPDJU÷ ĻSFHJNFĻEFMĻNPUPSF ĻQPUFO[BĻEFM
NPUPSFĻQSFMFWBUBĻFĻVUJMJ[[PĻEFMĻGSFOPĻEJĻTFSWJ
[JP
*MĻDPOEVDFOUFĻġĻJODFOUJWBUPĻBĻQSPDFEFSFĻB
WFMPDJU÷ĻPUUJNBMFĻ ĻLNI ĻFĻBĻCBTTP
SFHJNFĻ*OĻGBTFĻEJĻBDDFMFSB[JPOFĻFĻGSFOBUB ĻMF
MBODFUUFĻTDFOEPOP
7BMPSJĻJTUBOUBOFJĻNPMUPĻCBTTJĻDPNQPSUBOPĻMJO
HSFTTPĻOFMMBĻ[POBĻSPTTBĻEFMMJOEJDBUPSFĻ DPO
CSFWFĻSJUBSEP ĻTFHOBMBOEPĻVOBĻTDBSTBĻFDPOP
NJBĻEJĻHVJEBĻEBĻFWJUBSF
8CNQTGOGFKQ
*MĻWBMPSFĻNFEJPĻTFHVFĻMFOUBNFOUFĻJMĻWBMPSF
JTUBOUBOFPĻFĻGPSOJTDFĻVOĻRVBESPĻEFMMBĻHVJEB
EFMMBVUPNPCJMFĻOFMMVMUJNPĻQFSJPEPĻ1JÛĻBMUF
TPOPĻMFĻMBODFUUFĻTVMMBĻTDBMB ĻNJHMJPSFĻġĻMFDP
OPNJBĻEJĻHVJEBĻUFOVUBĻEBMĻDPOEVDFOUF
1PUFO[BĻNPUPSFĻEJTQPOJCJMF
1PUFO[BĻNPUPSFĻQSFMFWBUB
2QVGP\CFKURQPKDKNG
-BĻMBODFUUBĻTVQFSJPSFĻQJDDPMBĻNPTUSBĻMB
QPUFO[BĻNPUPSFĻEJTQPOJCJMFĻ.BHHJPSFĻġĻMF
TDVSTJPOFĻTVMMBĻTDBMB ĻNBHHJPSFĻġĻMBĻQPUFO[B
EJTQPOJCJMFĻOFMMBĻNBSDJBĻBUUVBMNFOUFĻTFMF[JP
OBUB
2QVGP\CRTGNGXCVC
-BĻMBODFUUBĻJOGFSJPSFĻHSBOEFĻNPTUSBĻMBĻQPUFO[B
NPUPSFĻQSFMFWBUBĻ.BHHJPSFĻġĻMFTDVSTJPOF
-BĻQPUFO[BĻġĻEJQFOEFOUFĻEBMĻSFHJNFĻNPUPSF
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
#ODKGPVGFKIWKFC
'EQ)WKFG2QYGT
TVMMBĻTDBMB ĻNBHHJPSFĻġĻMBĻQPUFO[BĻNPUPSF
QSFMFWBUB
6OPĻTDBSUPĻOPUFWPMFĻGSBĻMFĻEVFĻMBODFUUFĻJOEJDB
VOBĻHSBOEFĻSJTFSWBĻEJĻQPUFO[B
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
#ODKGPVGFKIWKFC
5VCTV5VQR 2KáUKNGP\KQUCGRWNKVC
-BĻUVUFMBĻEFMMBNCJFOUFĻġĻVOPĻEFJĻWBMPSJĻDIJBWF
DIFĻHVJEBOPĻUVUUFĻMFĻBUUJWJU÷ĻEJĻ7PMWPĻ2VFTUP
PSJFOUBNFOUPĻDJĻIBĻQPSUBUPĻBĻTWJMVQQBSF
EJWFSTFĻGVO[JPOJĻBĻSJTQBSNJPĻFOFSHFUJDP ĻGSBĻDVJ
4UBSU4UPQ ĻUVUUFĻWPMUFĻBĻSJEVSSFĻJMĻDPOTVNPĻEJ
DBSCVSBOUFĻDPOUSJCVFOEPĻBĻDPOUFOFSFĻMFĻFNJT
TJPOJĻEFJĻHBTĻEJĻTDBSJDP
)GPGTCNKVËUWN5VCTV5VQR
$POĻMBĻGVO[JPOFĻ4UBSU4UPQ ĻJMĻDPOEVDFOUFĻQVĠ
BEPUUBSFĻVOPĻTUJMFĻEJĻHVJEBĻQJÛĻFDPMPHJDPĻDPO
TFOUFOEPĻMPĻTQFHOJNFOUPĻBVUPNBUJDPĻEFM
NPUPSFĻRVBOEPĻPQQPSUVOP
"MDVOFĻDPNCJOB[JPOJĻEJĻNPUPSFĻFĻDBNCJP
TPOPĻEPUBUFĻEJĻGVO[JPOFĻ4UBSU4UPQĻDIFĻJOUFS
WJFOF ĻBEĻFTFNQJP ĻJOĻDPEBĻPĻBMĻTFNBGPSPĻĻJM
NPUPSFĻTJĻTQFHOFĻUFNQPSBOFBNFOUFĻF ĻBM
NPNFOUPĻEJĻSJNFUUFSTJĻJOĻNBSDJB ĻTJĻSJBWWJB
BVUPNBUJDBNFOUF
"GGJODIÁĻJMĻNPUPSFĻTJĻTQFOHBĻBVUPNBUJDB
NFOUF ĻMBVUPNPCJMFĻEFWFĻFTTFSFĻQFSGFUUB
NFOUFĻGFSNB
/CPWCNGQ#WVQOCVKEQ
%QPFK\KQPK
-BĻGVO[JPOFĻ4UBSU4UPQĻQSFTFOUBĻBMDVOFĻEJGGF
SFO[FĻBĻTFDPOEBĻDIFĻJMĻDBNCJPĻTJBĻNBOVBMFĻP
BVUPNBUJDP
(WP\KQPCOGPVQGWVKNK\\Q
4UBSU4UPQ-BĻGVO[JPOFĻTJ
BUUJWBĻBVUPNBUJDBNFOUF
BMMBDDFOTJPOFĻEFMĻNPUPSF
DPOĻMBĻDIJBWFĻ*MĻDPOEVDFOUF
WJFOFĻBWWFSUJUPĻEFMMPĻTUBUP
EFMMBĻGVO[JPOFĻNFEJBOUFĻMB
CSFWFĻBDDFOTJPOFĻEJĻRVFTUP
TJNCPMPĻTVMĻDSVTDPUUP ĻJMĻNFTTBHHJPĻ/QVQTG
KP#WVQ5VCTVĻTVMĻEJTQMBZĻFĻMBDDFOTJPOFĻEFMMB
TQJBĻWFSEFĻEFMĻQVMTBOUFĻ0/0''
+NOQVQTGUKURGIPGVWVVQÓRKâUKNGP\KQUQG
RWNKVQ
5RGIPKOGPVQCWVQOCVKEQFGNOQVQTG
5VUUJĻJĻOPSNBMJĻJNQJBOUJĻEFMMBVUPNPCJMFĻ JMMVNJ
OB[JPOF ĻSBEJPĻFDD ĻGVO[JPOBOPĻSFHPMBSNFOUF
BODIFĻBMMPĻTQFHOJNFOUPĻBVUPNBUJDPĻEFM
NPUPSF ĻNBĻBMDVOFĻGVO[JPOJĻQPTTPOPĻFTTFSF
UFNQPSBOFBNFOUFĻSJEPUUF ĻBEĻFTFNQJPĻMB
WFMPDJU÷ĻEFMMBĻWFOUPMBĻEFMĻDMJNBUJ[[BUPSFĻPĻJM
WPMVNFĻEFMMJNQJBOUPĻBVEJPĻTFĻġĻNPMUPĻBMUP
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
"
/#
#
1PSUBSFĻMBĻMFWBĻTFMFUUSJDFĻJOĻGPMMFĻF
SJMBTDJBSFĻMBĻGSJ[JPOFĻĻJMĻNPUPSFĻTJ
TQFHOF
.
'FSNBSFĻMBVUPNPCJMFĻDPOĻJMĻQFEBMF
EFMĻGSFOPĻFĻUFOFSMPĻQSFNVUPĻĻJM
NPUPSFĻTJĻTQFHOFĻBVUPNBUJDB
NFOUF
"
.ĻĻ$BNCJPĻNBOVBMF Ļ"ĻĻ$BNCJPĻBVUPNBUJDP
"ĻDPOGFSNBĻFĻQSPNFNPSJBĻEFMMP
TQFHOJNFOUPĻBVUPNBUJDPĻEFM
NPUPSF ĻTVMĻEJTQMBZĻJOGPSNBUJWPĻTJ
BDDFOEFĻMBĻTQJBĻ#76156#46
#ODKGPVGFKIWKFC
5VCTV5VQR
#EEGPUKQPGCWVQOCVKECFGNOQVQTG
%QPFK\KQPK
/
##
$POĻMBĻMFWBĻTFMFUUSJDFĻJOĻGPMMF
.
1SFNFSFĻJMĻQFEBMFĻEFMMBĻGSJ[JPOF
PĻEFMMBDDFMFSBUPSFĻĻJMĻNPUPSFĻTJ
BDDFOEF
*OTFSJSFĻMBĻNBSDJBĻDPSSFUUBĻF
NFUUFSTJĻJOĻWJBHHJP
*OĻEJTDFTBĻġĻQPTTJCJMFĻBODIF
1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJĻTVMMBĻGVO[JPOFĻ)4"
WFEFSFĻQBHJOBĻ
.
%JTJOTFSJSFĻJMĻGSFOPĻEJĻTFSWJ[JPĻF
MBTDJBSFĻDIFĻMBVUPNPCJMFĻQSFOEB
WFMPDJU÷ĻPMUSFĻJMĻQBTTPĻEVPNPĻĻJM
NPUPSFĻTJĻBDDFOEFĻBVUPNBUJDB
NFOUF
3JMBTDJBSFĻJMĻQFEBMFĻEFMĻGSFOPĻĻJM
NPUPSFĻTJĻBDDFOEFĻBVUPNBUJDB
NFOUFĻFEĻġĻQPTTJCJMFĻSJQSFOEFSFĻMB
NBSDJB
"
"
.ĻĻ$BNCJPĻNBOVBMF Ļ"ĻĻ$BNCJPĻBVUPNBUJDP
#WUKNKQCNNiCXXKCOGPVQ*5#
-BĻGVO[JPOFĻ)4"Ļ )JMMĻ4UBSUĻ"TTJTU ĻQFSNFUUFĻEJ
NBOUFOFSFĻUFNQPSBOFBNFOUFĻMBĻQSFTTJPOF
OFMMJNQJBOUPĻGSFOBOUFĻQFSĻJMĻUFNQPĻOFDFTTBSJP
QFSĻTQPTUBSFĻJMĻQJFEFĻEBMĻQFEBMFĻEFMĻGSFOPĻB
RVFMMPĻEFMMBDDFMFSBUPSF ĻBGGJODIÁĻJMĻNPUPSF
QPTTBĻBDDFOEFSTJĻBVUPNBUJDBNFOUFĻFĻTJ
QPTTBĻQBSUJSFĻ-BĻQPUFO[BĻGSFOBOUFĻQSPWWJTPSJB
WJFOFĻSJMBTDJBUBĻEPQPĻBMDVOJĻTFDPOEJĻPĻRVBOEP
JMĻDPOEVDFOUFĻBDDFMFSB
1FSĻMBDDFOTJPOFĻBVUPNBUJDBĻEFMĻNPUPSF ĻJM
QFEBMFĻEFMĻGSFOPĻQVĠĻFTTFSFĻSJMBTDJBUPĻBODIF
JOĻTBMJUBĻ(SB[JFĻBMMBĻGVO[JPOFĻ)4" ĻMBVUPNP
CJMFĻOPOĻBSSFUSB
&KUCVVKXC\KQPGFGNNCHWP\KQPG5VCTV5VQR
*OĻBMDVOFĻTJUVB[JPOJĻQVĠ
FTTFSFĻVUJMFĻEJTBUUJWBSFĻUFN
QPSBOFBNFOUFĻMBĻGVO[JPOF
4UBSU4UPQĻBVUPNBUJDBĻĻġ
TVGGJDJFOUFĻQSFNFSFĻRVFTUP
QVMTBOUFĻFĻMBĻTQJBĻOFMĻQVM
TBOUFĻTJĻTQFHOF
"MMBĻEJTBUUJWB[JPOFĻEFMMBĻGVO[JPOFĻ4UBSU4UPQ ĻJM
TJNCPMPĻTVMĻEJTQMBZĻJOGPSNBUJWPĻTJĻTQFHOFĻF
WJFOFĻWJTVBMJ[[BUPĻJMĻNFTTBHHJPĻ'EQ&4+8G
1((ĻQFSĻBMDVOJĻTFDPOEJĻĻNFOUSFĻTJĻTQFHOFĻMB
TQJBĻOFMĻQVMTBOUF
-BĻGVO[JPOFĻ4UBSU4UPQĻSJNBOFĻEJTBUUJWBUBĻGJO
DIÁĻOPOĻWJFOFĻSJBUUJWBUBĻDPOĻJMĻQVMTBOUFĻPĻOPO
TJĻSJBDDFOEFĻJMĻNPUPSFĻDPOĻMBĻDIJBWF
.KOKVC\KQPK
/CPECVQURGIPKOGPVQCWVQOCVKEQFGN
OQVQTG
"ODIFĻTFĻMBĻGVO[JPOFĻ4UBSU4UPQĻġĻBUUJWBUB ĻJM
NPUPSFĻOPOĻTJĻTQFHOFĻBVUPNBUJDBNFOUFĻTF
%QPFK\KQPK
/#
GJOPĻBĻSBHHJVOHFSFĻDJSDBĻĻLNI
QBTTPĻWFMPDF ĻEPQPĻMBWWJBNFOUP
DPOĻMBĻDIJBWFĻPĻMVMUJNPĻTQFHOJ
NFOUPĻBVUPNBUJDP
.Ļ
"
JMĻDPOEVDFOUFĻTMBDDJBĻMBĻDJOUVSBĻEJ
TJDVSF[[B
.Ļ
"
MBVUPOPNJBĻEFMMBĻCBUUFSJBĻEJĻBWWJB
NFOUPĻġĻJOGFSJPSFĻBMĻMJWFMMPĻNJOJNP
DPOTFOUJUP
.Ļ
"
JMĻNPUPSFĻOPOĻġĻBMMBĻOPSNBMFĻUFN
QFSBUVSBĻEJĻFTFSDJ[JP
.Ļ
"
MBĻUFNQFSBUVSBĻFTUFSOBĻġĻJOGFSJPSF
BMĻQVOUPĻEJĻDPOHFMBNFOUPĻPĻTVQF
SJPSFĻBĻDJSDBĻˆ$
.Ļ
"
MBNCJFOUFĻOFMMBCJUBDPMPĻOPOĻSJFO
USBĻOFJĻWBMPSJĻJNQPTUBUJ# ĻDJPġĻMB
WFOUPMBĻEFMMBCJUBDPMPĻGVO[JPOBĻB
SFHJNFĻFMFWBUP
.Ļ
"
#
``
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
#ODKGPVGFKIWKFC
5VCTV5VQR %QPFK\KQPK
/#
%QPFK\KQPK
MBVUPNPCJMFĻQSPDFEFĻJOĻSFUSPNBS
DJB
.Ļ
"
"
MBĻUFNQFSBUVSBĻEFMMBĻCBUUFSJBĻEJ
BWWJBNFOUPĻġĻJOGFSJPSFĻBMMPĻ[FSPĻP
USPQQPĻBMUB
.Ļ
"
ġĻBUUJWBUBĻMBTTJTUFO[BĻJOĻDPEBĻEFM
SFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMP
DJU÷ĻBEBUUJWP
JMĻDPOEVDFOUFĻFGGFUUVBĻNPWJNFOUJ
SJMFWBOUJĻEFMĻWPMBOUF
.Ļ
"
ġĻTUBUBĻBQFSUBĻMBĻQPSUJFSBĻEFMĻDPO
EVDFOUFĻDPOĻMBĻMFWBĻTFMFUUSJDFĻJO
QPTJ[JPOFĻ&
JMĻGJMUSPĻBOUJQBSUJDPMBUPĻEFMMJNQJBOUP
EFJĻHBTĻEJĻTDBSJDPĻġĻQJFOPĻĻTPMB
NFOUFĻEPQPĻVOĻDJDMPĻEJĻSJHFOFSB
[JPOFĻBVUPNBUJDBĻ WFEFSF
QBHJOBĻ ĻTJĻSJBUUJWBĻMBĻGVO[JPOF
4UBSU4UPQĻEJTBUUJWBUBĻUFNQPSBOFB
NFOUF
.Ļ
"
TJĻTQPTUBĻMBĻMFWBĻTFMFUUSJDFĻEBMMB
QPTJ[JPOFĻ&ĻBMMBĻQPTJ[JPOFĻ5$
PQQVSFĻ MBĻTUSBEBĻġĻJOĻGPSUFĻQFOEFO[B
.Ļ
"
TJĻDPMMFHBĻFMFUUSJDBNFOUFĻVOĻSJNPS
DIJPĻBMMJNQJBOUPĻFMFUUSJDPĻEFMMBV
UPNPCJMF
.Ļ
"
MBĻQSFTTJPOFĻBUNPTGFSJDBĻġĻJOGF
SJPSFĻBMĻWBMPSFĻDPSSJTQPOEFOUFĻB
DJSDBĻĻNĻTMNĻĻMBĻQSFT
TJPOFĻFGGFUUJWBĻEJQFOEFĻEBMMFĻDPO
EJ[JPOJĻBUNPTGFSJDIF
.Ļ
"
#
"
#
$
/#
%QPFK\KQPK
/##
4JĻGPSNBĻDPOEFOTBĻTVJĻDSJTUBMMJ
.Ļ Ļ"
-BNCJFOUFĻOFMMBCJUBDPMPĻOPO
SJFOUSBĻOFJĻWBMPSJĻJNQPTUBUJ#
.Ļ Ļ"
"
-BĻUFNQFSBUVSBĻFTUFSOBĻTDFOEFĻBM
EJĻTPUUPĻEFMĻQVOUPĻEJĻDPOHFMB
NFOUPĻPĻTVQFSBĻDJSDBĻˆ$
.Ļ Ļ"
"
ĜĻQSFTFOUFĻVOĻQJDDPĻUFNQPSBOFP
EJĻDPOTVNPĻEJĻDPSSFOUFĻPĻMBĻDBQB
DJU÷ĻEFMMBĻCBUUFSJBĻEJĻBWWJBNFOUP
TDFOEFĻBMĻEJĻTPUUPĻEFMĻMJWFMMP
NJOJNPĻDPOTFOUJUP
.Ļ Ļ"
7JFOFĻQSFNVUPĻSJQFUVUBNFOUFĻJM
QFEBMFĻEFMĻGSFOP
.Ļ Ļ"
#
.ĻĻ$BNCJPĻNBOVBMF Ļ"ĻĻ$BNCJPĻBVUPNBUJDP
"VUPNPCJMFĻDPOĻ&$$
1PTJ[JPOFĻ4QPSU
#EEGPUKQPGCWVQOCVKECFGNOQVQTG
*OĻBMDVOFĻTJUVB[JPOJ ĻVOĻNPUPSFĻDIFĻTJĻġ
TQFOUPĻBVUPNBUJDBNFOUFĻQVĠĻSJBDDFOEFSTJ
TFO[BĻDIFĻJMĻDPOEVDFOUFĻBCCJBĻEBUPĻTFHOPĻEJ
SJNFUUFSTJĻJOĻNBSDJBĻ/FJĻTFHVFOUJĻDBTJ ĻJM
NPUPSFĻTJĻBDDFOEFĻBVUPNBUJDBNFOUFĻBODIF
TFĻJMĻDPOEVDFOUFĻOPOĻQSFNFĻJMĻQFEBMFĻEFMMBĻGSJ
[JPOFĻ DBNCJPĻNBOVBMF ĻPĻOPOĻSJMBTDJBĻJM
QFEBMFĻEFMĻGSFOPĻ DBNCJPĻBVUPNBUJDP Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
-BVUPNPCJMFĻTJĻNFUUFĻJOĻNPWJ
NFOUPĻFĻBVNFOUBĻMBĻWFMPDJU÷ĻPMUSF
JMĻQBTTPĻEVPNP
.
*MĻDPOEVDFOUFĻTMBDDJBĻMBĻDJOUVSBĻEJ
TJDVSF[[BĻDPOĻMBĻMFWBĻTFMFUUSJDFĻJO
QPTJ[JPOFĻ&ĻPQQVSFĻ0
"
.PWJNFOUJĻEFMĻWPMBOUF
"
#ODKGPVGFKIWKFC
5VCTV5VQR
%QPFK\KQPK
"
/##
4JĻTQPTUBĻMBĻMFWBĻTFMFUUSJDFĻEBMMB
QPTJ[JPOFĻ&ĻBMMBĻQPTJ[JPOFĻ ĻP
4
"
7JFOFĻBQFSUBĻMBĻQPSUJFSBĻEFMĻDPO
EVDFOUFĻDPOĻMBĻMFWBĻTFMFUUSJDFĻJO
QPTJ[JPOFĻ&
"
.ĻĻ$BNCJPĻNBOVBMF Ļ"ĻĻ$BNCJPĻBVUPNBUJDP
#66'0<+10'
/POĻBQSJSFĻJMĻDPGBOPĻTFĻJMĻNPUPSFĻTJĻġ
TQFOUPĻBVUPNBUJDBNFOUFĻĻJMĻNPUPSF
QPUSFCCFĻSJBDDFOEFSTJĻBMMJNQSPWWJTP
1SJNBĻEJĻTPMMFWBSFĻJMĻDPGBOP ĻTQFHOFSFĻJM
NPUPSFĻOPSNBMNFOUFĻDPOĻJMĻQVMTBOUF
56#465612'0)+0'
/CPECVCCEEGPUKQPGCWVQOCVKECFGN
OQVQTG
/FJĻTFHVFOUJĻDBTJ ĻJMĻNPUPSFĻOPOĻTJĻBDDFOEF
BVUPNBUJDBNFOUFĻEPQPĻVOPĻTQFHOJNFOUP
BVUPNBUJDP
"
%QPFK\KQPK
/
##
4JĻJOTFSJTDFĻVOBĻNBSDJBĻTFO[BĻEJTJO
OFTUPĻĻVOĻNFTTBHHJPĻTVMĻEJTQMBZ
JOWJUBĻBĻQPSUBSFĻMBĻMFWBĻTFMFUUSJDFĻJO
GPMMFĻQFSĻDPOTFOUJSFĻMBDDFOTJPOF
BVUPNBUJDB
.
*MĻDPOEVDFOUFĻOPOĻIBĻBMMBDDJBUPĻMB
DJOUVSBĻEJĻTJDVSF[[B ĻMBĻMFWBĻTFMFU
USJDFĻġĻJOĻQPTJ[JPOFĻ2ĻFĻMBĻQPSUJFSB
EFMĻDPOEVDFOUFĻġĻBQFSUBĻĜĻOFDFT
TBSJPĻBDDFOEFSFĻJMĻNPUPSFĻOPSNBM
NFOUF
"
/CIIKQTKKPHQTOC\KQPKGKORQUVC\KQPK
.ĻĻ$BNCJPĻNBOVBMF Ļ"ĻĻ$BNCJPĻBVUPNBUJDP
5RGIPKOGPVQKPXQNQPVCTKQFGNOQVQTG
UWNNGCWVQOQDKNKEQPECODKQOCPWCNG
4FĻJMĻNPUPSFĻTJĻTQFHOFĻRVBOEPĻDJĻTJĻWVPMF
NFUUFSFĻJOĻNBSDJB ĻQSPDFEFSFĻDPNFĻTFHVF
1SFNFSFĻOVPWBNFOUFĻJMĻQFEBMFĻEFMMBĻGSJ
[JPOFĻĻJMĻNPUPSFĻTJĻBDDFOEFĻBVUPNBUJDB
NFOUF
*OĻBMDVOJĻDBTJĻġĻOFDFTTBSJPĻQPSUBSFĻMBĻMFWB
TFMFUUSJDFĻJOĻGPMMFĻ*MĻEJTQMBZĻJOGPSNBUJWP
WJTVBMJ[[BĻ/GVVGTGKPHQNNG
/FMĻNFOVĻ/;%#4 ĻBMMBĻWPDFĻ&4+8G ĻTPOP
QSFTFOUBUJĻJMĻTJTUFNBĻ4UBSU4UPQĻ7PMWPĻFĻMFĻSBD
DPNBOEB[JPOJĻQFSĻVOPĻTUJMFĻEJĻHVJEBĻFDPOP
NJDPĻĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
/GUUCIIK
0MUSFĻBĻVUJMJ[[BSFĻRVFTUBĻTQJBĻEJĻDPO
USPMMP ĻJOĻBMDVOFĻTJUVB[JPOJĻMBĻGVO
[JPOFĻ4UBSU4UPQĻQVĠĻWJTVBMJ[[BSFĻEFJ
NFTTBHHJĻTVMĻEJTQMBZĻJOGPSNBUJWPĻ1FSĻBMDVOJĻġ
JOEJDBUPĻMJOUFSWFOUPĻEBĻFTFHVJSFĻ-BĻTFHVFOUF
UBCFMMBĻSJQPSUBĻBMDVOJĻFTFNQJ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
#ODKGPVGFKIWKFC
5VCTV5VQR 5RKC
/GUUCIIKQ
+PHQTOC\KQPGKPVGTXGPVQ
/##
/QVQTGKP#WVQ5VCTV
7JTVBMJ[[BUPĻQFSĻBMDVOJĻTFDPOEJĻBMMBUUJWB[JPOFĻEJĻ4UBSU4UPQ
.Ļ Ļ"
'EQ&4+8G1((
7JTVBMJ[[BUPĻQFSĻBMDVOJĻTFDPOEJĻBMMPĻTQFHOJNFOUPĻEJĻ4UBSU4UPQ
.Ļ Ļ"
#WVQ5VCTV5VQR4KEJCUUK
UVGP\C
4UBSU4UPQĻGVPSJĻVTPĻ3JWPMHFSTJĻBĻVOĻSJQBSBUPSFĻ4JĻSBDDPNBOEBĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUP
7PMWP
.Ļ Ļ"
5KUVGOCFKIGUVKQPGFGN
OQVQTG
7JFOFĻFGGFUUVBUPĻVOĻUFTUĻEJBHOPTUJDPĻBVUPNBUJDP
.Ļ Ļ"
/QVQTGKP#WVQ5VCTV
.PUPSFĻQSPOUPĻQFSĻMBDDFOTJPOFĻBVUPNBUJDBĻĻBUUFOEFĻMBĻQSFTTJPOFĻEFMĻQFEBMFĻEFMĻGSFOPĻP
EFMMBĻGSJ[JPOF
.
2TGOGTG2WNUCPVGUVCTV
*MĻNPUPSFĻOPOĻTJĻBDDFOEFĻBVUPNBUJDBNFOUFĻĻBDDFOEFSMPĻOPSNBMNFOUFĻDPOĻJMĻQVMTBOUF
56#465612'0)+0'
.
2TGOGTGRGFCNGHTK\RGTCXX
.PUPSFĻQSPOUPĻQFSĻMBDDFOTJPOFĻBVUPNBUJDBĻĻBUUFOEFĻMBĻQSFTTJPOFĻEFMĻQFEBMFĻEFMMBĻGSJ[JPOF
.
2TGOGTGRGFCNGHTGPQRGT
CXX
.PUPSFĻQSPOUPĻQFSĻMBDDFOTJPOFĻBVUPNBUJDBĻĻBUUFOEFĻMBĻQSFTTJPOFĻEFMĻQFEBMFĻEFMĻGSFOP
.
2TGOGTGHTGPQGHTK\RGTRCT
VKTG
.PUPSFĻQSPOUPĻQFSĻMBDDFOTJPOFĻBVUPNBUJDBĻĻBUUFOEFĻMBĻQSFTTJPOFĻEFMĻQFEBMFĻEFMĻGSFOPĻP
EFMMBĻGSJ[JPOF
.
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
#ODKGPVGFKIWKFC
5VCTV5VQR
5RKC
"
/GUUCIIKQ
+PHQTOC\KQPGKPVGTXGPVQ
+PUGTKTGHQNNGRGTCXXKCTG
.BSDJBĻJOTFSJUBĻTFO[BĻEJTJOOFTUPĻĻFTFHVJSFĻJMĻEJTJOOFTUPĻFĻQPSUBSFĻMBĻMFWBĻTFMFUUSJDFĻJOĻGPMMF
.
/QVQTGKP#WVQ5VCTV
.PUPSFĻQSPOUPĻQFSĻMBDDFOTJPOFĻBVUPNBUJDBĻĻBUUFOEFĻJMĻSJMBTDJPĻEFMĻQFEBMFĻEFMĻGSFOP
"
5GNG\KQPCTG2Q0RGTRCTVKTG
-BĻGVO[JPOFĻ4UBSU4UPQĻġĻTUBUBĻEJTBUUJWBUBĻĻQPSUBSFĻMBĻMFWBĻTFMFUUSJDFĻJOĻQPTJ[JPOFĻ0ĻPĻ2ĻF
BDDFOEFSFĻJMĻNPUPSFĻOPSNBMNFOUFĻDPOĻJMĻQVMTBOUFĻ56#465612'0)+0'
"
2TGOGTG2WNUCPVGUVCTV
*MĻNPUPSFĻOPOĻTJĻBDDFOEFĻBVUPNBUJDBNFOUFĻĻBDDFOEFSMPĻOPSNBMNFOUFĻDPOĻJMĻQVMTBOUF
56#465612'0)+0'ĻFĻMBĻMFWBĻTFMFUUSJDFĻJOĻQPTJ[JPOFĻ2ĻPĻ0
"
/##
.ĻĻ$BNCJPĻNBOVBMF Ļ"ĻĻ$BNCJPĻBVUPNBUJDP
4FĻVOĻNFTTBHHJPĻOPOĻTDPNQBSFĻEPQPĻMJOUFS
WFOUP ĻSJWPMHFSTJĻBĻVOĻSJQBSBUPSFĻ4JĻSBDDP
NBOEBĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWP
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
#ODKGPVGFKIWKFC
6TC\KQPGKPVGITCNG#9& .CVTC\KQPGKPVGITCNGÒUGORTG
CVVKXCVC
RTKPEKRKQ#9&
-BĻUSB[JPOFĻJOUFHSBMFĻ "8%ĻqĻ"MMĻ8IFFMĻ%SJWF
BHJTDFĻDPOUFNQPSBOFBNFOUFĻTVMMFĻRVBUUSP
SVPUF
-BĻQPUFO[BĻWJFOFĻEJTUSJCVJUBĻBVUPNBUJDBNFOUF
GSBĻMFĻSVPUFĻBOUFSJPSJĻFĻQPTUFSJPSJĻ6OBĻGSJ[JPOF
FMFUUSPOJDBĻEJSJHFĻMBĻQPUFO[BĻWFSTPĻMBĻDPQQJBĻEJ
SVPUFĻDIFĻFTFSDJUBĻMBĻQSFTBĻNBHHJPSFĻTVMĻUFS
SFOPĻ*OĻUBMĻNPEPĻTJĻHBSBOUJTDFĻMBĻNBTTJNB
BEFSFO[BĻQSFWFOFOEPĻMPĻTMJUUBNFOUPĻEFMMF
SVPUFĻ%VSBOUFĻMBĻHVJEBĻOPSNBMF ĻMBĻNBHHJPS
QBSUFĻEFMMBĻUSB[JPOFĻWJFOFĻEJTUSJCVJUBĻGSBĻMF
SVPUFĻBOUFSJPSJ
-"ĻUSB[JPOFĻJOUFHSBMFĻBVNFOUBĻMBĻTJDVSF[[BĻJO
DBTPĻEJĻQJPHHJB ĻOFWFĻFĻHIJBDDJP
-BĻGJHVSBĻġĻTDIFNBUJDBĻĻJĻEFUUBHMJĻQPTTPOPĻWBSJBSFĻBĻTFDPOEBĻEFMĻNFSDBUPĻFĻEFMĻNPEFMMPĻEJĻBVUPNPCJMF
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
#ODKGPVGFKIWKFC
(TGPQFKUGTXK\KQ
)GPGTCNKVË
-BVUPNPCJMFĻġĻEPUBUBĻEJĻEVFĻDJSDVJUJĻEFJĻGSFOJ
*OĻDBTPĻEJĻBOPNBMJBĻJOĻVOPĻEFJĻDJSDVJUJĻEFJ
GSFOJ ĻJMĻQFEBMFĻEFMĻGSFOPĻJNQJFHBĻQJÛĻUFNQP
QFSĻFTTFSFĻQSFNVUPĻBĻGPOEPĻFĻPDDPSSFĻBQQMJ
DBSFĻQJÛĻFOFSHJBĻQFSĻVOBĻOPSNBMFĻGPS[BĻGSF
OBOUF
-BĻQSFTTJPOFĻFTFSDJUBUBĻEBMĻDPOEVDFOUFĻTVM
QFEBMFĻEFMĻGSFOPĻġĻBVNFOUBUBĻEBĻVOĻTFSWP
GSFOP
#66'0<+10'
*MĻTFSWPGSFOPĻGVO[JPOBĻTPMBNFOUFĻBĻNPUPSF
BDDFTP
4FĻTJĻVUJMJ[[BĻJMĻGSFOPĻBĻNPUPSFĻTQFOUP ĻJM
QFEBMFĻġĻQJÛĻEVSPĻFĻPDDPSSFĻVOBĻGPS[BĻNBH
HJPSFĻQFSĻGSFOBSFĻMBVUPNPCJMF
*OĻ[POFĻDPMMJOBSJĻPĻJOĻDBTPĻEJĻHVJEBĻDPOĻDBSJDP
FMFWBUP ĻTJĻQVĠĻSJEVSSFĻMVTVSBĻEFJĻGSFOJĻVUJMJ[
[BOEPĻJMĻGSFOPĻNPUPSFĻ*MĻGSFOPĻNPUPSFĻġĻQJÛ
FGGJDBDFĻTFĻTJĻVUJMJ[[BĻMBĻTUFTTBĻNBSDJBĻTJBĻJO
EJTDFTBĻDIFĻJOĻTBMJUB
1FSĻJOGPSNB[JPOJĻHFOFSBMJĻTVMĻDBSJDPĻFMFWBUP
EFMMBVUPNPCJMF ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
5KUVGOCCPVKDNQEECIIKQ
-BVUPNPCJMFĻġĻEPUBUBĻEJĻ"#4Ļ "OUJMPDL
#SBLJOHĻ4ZTUFN ĻDIFĻFWJUBĻJMĻCMPDDBHHJPĻEFMMF
SVPUFĻEVSBOUFĻMBĻGSFOBUBĻ*OĻRVFTUPĻNPEPĻMB
DBQBDJU÷ĻEJĻTUFS[PĻSJNBOFĻJNNVUBUBĻFĻHMJĻPTUB
DPMJĻWFOHPOPĻFWJUBUJĻQJÛĻGBDJMNFOUFĻ2VBOEP
JOUFSWJFOF ĻTJĻQPTTPOPĻBWWFSUJSFĻEFMMFĻWJCSB
[JPOJĻEFMĻUVUUPĻOPSNBMJĻOFMĻQFEBMFĻEFMĻGSFOP
2WNK\KCFGKFKUEJKFGKHTGPK
6OBĻWPMUBĻBDDFTPĻJMĻNPUPSF ĻRVBOEPĻTJĻSJMBTDJB
JMĻQFEBMFĻEFMĻGSFOP ĻWJFOFĻFTFHVJUBĻVOBĻCSFWF
BVUPEJBHOPTJĻEFMĻTJTUFNBĻ"#4Ļ2VBOEPĻSBH
HJVOHFĻVOBĻWFMPDJU÷ĻEJĻĻLNI ĻMBVUPNPCJMF
QVĠĻFTFHVJSFĻVOBMUSBĻBVUPEJBHOPTJĻEFM
TJTUFNBĻ"#4 ĻDIFĻQVĠĻFTTFSFĻQFSDFQJUBĻOFMMF
QVMTB[JPOJĻEFMĻQFEBMFĻEFMĻGSFOP
*OĻDBTPĻEJĻGPOEPĻCBHOBUP ĻQSJNBĻEJĻVOĻQBS
DIFHHJPĻQSPMVOHBUPĻFĻEPQPĻJMĻMBWBHHJPĻEFMMBV
UPNPCJMFĻġĻPQQPSUVOPĻFTFHVJSFĻMBĻQVMJ[JB
NBOVBMNFOUFĻ"ĻUBMĻGJOF ĻGSFOBSFĻMFHHFSNFOUF
QFSĻVOĻCSFWFĻQFSJPEPĻEVSBOUFĻMBĻHVJEB
.WEKFKCTTGUVQFKGOGTIGP\CG
NCORGIIKCVQTKFKGOGTIGP\CCWVQOCVKEK
-FĻMVDJĻEJĻBSSFTUPĻEJĻFNFSHFO[BĻTJĻBUUJWBOPĻQFS
TFHOBMBSFĻVOBĻGSFOBUBĻCSVTDBĻBJĻWFJDPMJĻDIF
TFHVPOPĻ-BĻGVO[JPOFĻBUUJWBĻJMĻMBNQFHHJPĻEFMMF
MVDJĻEJĻBSSFTUPĻBO[JDIÁĻMBDDFOTJPOFĻDPOĻMVDF
GJTTBĻDPNFĻBWWJFOFĻOFMMFĻOPSNBMJĻGSFOBUF
-FĻMVDJĻEJĻBSSFTUPĻEJĻFNFSHFO[BĻTJĻBUUJWBOPĻB
WFMPDJU÷ĻTVQFSJPSJĻBĻĻLNIĻTFĻġĻJOĻGVO[JPOFĻJM
TJTUFNBĻ"#4ĻFPĻJOĻDBTPĻEJĻGSFOBUBĻCSVTDB
2VBOEPĻMBĻWFMPDJU÷ĻEFMMBVUPNPCJMFĻTDFOEFĻBM
EJĻTPUUPĻEJĻĻLNI ĻMFĻMVDJĻEJĻBSSFTUPĻQBTTBOP
EBMĻMBNQFHHJPĻBMMBĻMVDFĻGJTTBĻ$POUFNQPSB
OFBNFOUFĻTJĻBUUJWBOPĻJĻMBNQFHHJBUPSJĻEJĻFNFS
HFO[B ĻDIFĻTJĻEJTBUUJWBOPĻTPMPĻRVBOEPĻJMĻDPO
EVDFOUFĻBDDFMFSBĻQPSUBOEPĻMBVUPNPCJMFĻBE
BMNFOPĻĻLNIĻPQQVSFĻMJĻEJTBUUJWBĻQSFNFOEP
MBQQPTJUPĻQVMTBOUF ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
%FQPTJUJĻEJĻTQPSDJ[JBĻFĻBDRVBĻTVJĻEJTDIJĻEFJ
GSFOJĻQPTTPOPĻSJUBSEBSFĻMBĻGSFOBUBĻ-BĻQVMJ[JB
EFMMFĻQBTUJHMJFĻEFJĻGSFOJĻSJEVDFĻBMĻNJOJNPĻRVF
TUPĻSJUBSEP
5GTXQHTGPQFKGOGTIGP\C
*MĻTFSWPGSFOPĻEJĻFNFSHFO[BĻ&#"Ļ &NFSHFODZ
#SBLFĻ"TTJTU ĻDPOTFOUFĻEJĻBVNFOUBSFĻMBĻGPS[B
EJĻGSFOBUBĻFĻRVJOEJĻEJĻSJEVSSFĻMBĻEJTUBO[BĻEJĻGSF
OBUBĻ*MĻTJTUFNBĻ&#"ĻSJMFWBĻMBĻNPEBMJU÷ĻEJĻGSF
OBUBĻEFMĻDPOEVDFOUFĻFĻBVNFOUBĻMBĻGPS[BĻEJ
GSFOBUBĻBMMPDDPSSFO[BĻ-BĻGPS[BĻEJĻGSFOBUBĻQVĠ
FTTFSFĻBVNFOUBUBĻGJOPĻBMĻMJWFMMPĻEJĻBUUJWB[JPOF
EFMĻTJTUFNBĻ"#4Ļ-BĻGVO[JPOFĻ&#"ĻTJĻEJTBUUJWB
RVBOEPĻTJĻJOJ[JBĻBĻSJMBTDJBSFĻJMĻQFEBMFĻEFMĻGSFOP
016#
2VBOEPĻTJĻBUUJWBĻMBĻGVO[JPOFĻ&#" ĻJMĻQFEBMF
EFMĻGSFOPĻBGGPOEBĻMFHHFSNFOUFĻQJÛĻEFMĻOPS
NBMFĻ5FOFSFĻQSFNVUPĻJMĻQFEBMFĻEFMĻGSFOP
QFSĻJMĻUFNQPĻOFDFTTBSJPĻ3JMBTDJBOEPĻJM
QFEBMF ĻJMĻGSFOPĻTJĻEJTJOTFSJTDF
#ODKGPVGFKIWKFC
(TGPQFKUGTXK\KQ
/CPWVGP\KQPG
1FSĻNBOUFOFSFĻTFNQSFĻMBVUPNPCJMFĻTVĻBMUJ
MJWFMMJĻEJĻTJDVSF[[BĻFĻBGGJEBCJMJU÷ ĻTJĻSBDDPNBOEB
EJĻBUUFOFSTJĻBHMJĻJOUFSWBMMJĻEJĻBTTJTUFO[BĻ7PMWP
JOEJDBUJĻOFMĻ-JCSFUUPĻEJĻ"TTJTUFO[BĻFĻ(BSBO[JB
WFEFSFĻQBHJOBĻ
+/2146#06'
4JĻSBDDPNBOEBĻEJĻDPOUSPMMBSFĻQFSJPEJDB
NFOUFĻMVTVSBĻEFJĻDPNQPOFOUJĻEFMMJN
QJBOUPĻGSFOBOUF
$IJFEFSFĻJOGPSNB[JPOJĻTVMMBĻQSPDFEVSBĻBĻVO
SJQBSBUPSFĻPQQVSFĻBGGJEBSHMJĻEJSFUUBNFOUFĻMJ
TQF[JPOFĻ4JĻSBDDPNBOEBĻVOĻSJQBSBUPSF
BVUPSJ[[BUPĻ7PMWP
5RKGPGNSWCFTQUVTWOGPVK
5RKC
(WP\KQPG
-VDFĻGJTTBĻqĻ$POUSPMMBSFĻJMĻMJWFMMP
EFMMPMJPĻEFJĻGSFOJĻ4FĻJMĻMJWFMMPĻġ
CBTTP ĻSBCCPDDBSFĻPMJPĻEFJĻGSFOJ
FĻDPOUSPMMBSFĻJMĻNPUJWPĻEFMMBĻQFS
EJUB
-VDFĻGJTTBĻQFSĻĻTFDPOEJĻBMMBW
WJBNFOUPĻEFMĻNPUPSFĻĻUFTUĻEJB
HOPTUJDPĻBVUPNBUJDP
#66'0<+10'
4FĻTPOPĻBDDFTFĻDPOUFNQPSBOFBNFOUFĻMF
TQJFĻ
ĻFĻ
ĻQVĠĻFTTFSFĻQSFTFOUF
VOBOPNBMJBĻBMMJNQJBOUPĻGSFOBOUF
4FĻJMĻMJWFMMPĻOFMĻTFSCBUPJPĻEFMMPMJPĻEFJĻGSFOJĻġ
OPSNBMF ĻHVJEBSFĻMBVUPNPCJMFĻDPOĻDBVUFMB
GJOPĻBMĻSJQBSBUPSFĻQJÛĻWJDJOPĻQFSĻVOĻDPOUSPMMP
EFMMJNQJBOUPĻGSFOBOUFĻ4JĻSBDDPNBOEBĻVO
SJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWP
4FĻMPMJPĻEFJĻGSFOJĻġĻTPUUPĻJMĻMJWFMMPĻ/+0ĻOFM
SFMBUJWPĻTFSCBUPJP ĻSBCCPDDBSFĻPMJPĻEFJĻGSFOJ
QSJNBĻEJĻQSPTFHVJSFĻMBĻHVJEB
7FSJGJDBSFĻMBĻDBVTBĻEFMMBĻQFSEJUBĻEFMMPMJP
EFJĻGSFOJ
#ODKGPVGFKIWKFC
*&%*KNN&GUEGPV%QPVTQN
)GPGTCNKVË
-)%$ĻQVĠĻFTTFSFĻQBSBHPOBUPĻBĻVOĻGSFOP
NPUPSFĻBVUPNBUJDPĻ3JMBTDJBOEPĻJMĻQFEBMFĻEFM
MBDDFMFSBUPSFĻJOĻEJTDFTB ĻHFOFSBMNFOUFĻMBV
UPNPCJMFĻWJFOFĻSBMMFOUBUBĻEBMMBĻSJEV[JPOFĻEJ
SFHJNFĻEFMĻNPUPSFĻ GSFOPĻNPUPSF Ļ5VUUBWJB
BVNFOUBOEPĻMBĻSJQJEJU÷ĻEFMMBĻEJTDFTBĻFĻJM
DBSJDPĻEFMMBVUPNPCJMFĻTJĻSJEVDFĻMFGGFUUPĻEFM
GSFOPĻNPUPSFĻ*OĻUBMĻDBTP ĻQFSĻSJEVSSFĻMBĻWFMP
DJU÷ĻJMĻDPOEVDFOUFĻEFWFĻQSFNFSFĻJMĻQFEBMFĻEFM
GSFOP
-BĻGVO[JPOFĻDPOTFOUFĻEJĻBVNFOUBSFSJEVSSFĻMB
WFMPDJU÷ĻOFMMFĻEJTDFTFĻSJQJEFĻUFOFOEPĻJMĻQJFEF
TVMĻQFEBMFĻEFMMBDDFMFSBUPSF ĻDJPġĻTFO[BĻQSF
NFSFĻJMĻQFEBMFĻEFMĻGSFOPĻ-BĻTFOTJCJMJU÷ĻEFM
QFEBMFĻEFMMBDDFMFSBUPSFĻġĻJOGFSJPSFĻFĻQJÛĻQSF
DJTBĻJOĻRVBOUPĻQSFNFOEPĻBĻGPOEPĻJMĻQFEBMFĻTJ
QVĠĻSFHPMBSFĻJMĻSFHJNFĻTPMPĻFOUSPĻVOBĻHBNNB
EJĻSFHJNJĻMJNJUBUBĻ-JNQJBOUPĻGSFOBOUFĻTJĻJOTF
SJTDFĻSJEVDFOEPĻMBĻWFMPDJU÷ĻJOĻNPEPĻVOJGPSNF
FĻDPOTFOUFOEPĻBMĻDPOEVDFOUFĻEJĻDPODFOUSBSTJ
TVMMFĻNBOPWSFĻEJĻHVJEB
-)%$ĻġĻQBSUJDPMBSNFOUFĻVUJMFĻJOĻDBTPĻEJ
EJTDFTFĻSJQJEFĻDPOĻGPOEPĻJSSFHPMBSFĻPĻTDJWP
MPTP ĻBEĻFTFNQJPĻQFSĻNFUUFSFĻJOĻBDRVBĻVOB
CBSDBĻUSBTQPSUBUBĻTVĻDBSSFMMPĻEBĻVOBĻSBNQB
#66'0<+10'
*MĻTJTUFNBĻ)%$ĻOPOĻGVO[JPOBĻJOĻUVUUFĻMF
TJUVB[JPOJĻFEĻġĻQSPHFUUBUPĻTPMPĻDPNFĻBVTJ
MJPĻBMMBĻHVJEB
-BĻSFTQPOTBCJMJU÷ĻEJĻVOBĻHVJEBĻTJDVSB
TQFUUBĻTFNQSFĻBMĻDPOEVDFOUF
(WP\KQPG
UJDP ĻRVFTUPĻWBMFĻTPMPĻOFMMBĻQPTJ[JPOFĻ ĻJOEJ
DBUBĻEBMĻOVNFSPĻĻTVMĻEJTQMBZĻEFMĻDPNQVUFSĻEJ
CPSEP ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
016#
-)%$ĻOPOĻQVĠĻFTTFSFĻBUUJWBUPĻDPOĻMBĻMFWB
TFMFUUSJDFĻEFMĻDBNCJPĻBVUPNBUJDPĻJOĻQPTJ
[JPOFĻ&
7VKNK\\Q
$POĻM)%$ĻBUUJWP ĻMBVUPNPCJMFĻQSPDFEFĻBĻVOB
WFMPDJU÷ĻNBYĻEJĻĻLNIĻJOĻNBSDJBĻBWBOUJĻDPO
JMĻGSFOPĻNPUPSFĻFĻĻLNIĻJOĻSFUSPNBSDJBĻ5VUUB
WJB ĻDPOĻJMĻQFEBMFĻEFMMBDDFMFSBUPSFĻTJĻQVĠ
TFMF[JPOBSFĻRVBMTJBTJĻWFMPDJU÷ĻDPOTFOUJUBĻEBMMF
TJOHPMFĻNBSDFĻ3JMBTDJBOEPĻJMĻQFEBMFĻEFMMBD
DFMFSBUPSF ĻMBVUPNPCJMFĻSBMMFOUBĻSBQJEBNFOUF
GJOPĻBĻĻPĻĻLNIĻBĻQSFTDJOEFSFĻEBMMBĻQFO
EFO[B ĻTFO[BĻQSFNFSFĻJMĻQFEBMFĻEFMĻGSFOP
-)%$ĻTJĻBUUJWBĻPĻEJTBUUJWBĻDPOĻVOĻJOUFSSVUUPSF
TVMMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻ6OBĻTQJBĻTVMĻQVMTBOUF
TJĻBDDFOEFĻRVBOEPĻTJĻJOTFSJTDFĻMBĻGVO[JPOF
Ļġ
2VBOEPĻM)%$ĻġĻBUUJWP ĻMBĻTQJBĻ
BDDFTBĻFĻJMĻEJTQMBZĻWJTVBMJ[[BĻ%QPVTFKUEGUC
10
2VBOEPĻMBĻGVO[JPOFĻġĻBUUJWB ĻTJĻBDDFOEPOP
BVUPNBUJDBNFOUFĻMFĻMVDJĻEJĻBSSFTUPĻ*MĻDPOEV
DFOUFĻQVĠĻGSFOBSFĻPĻGFSNBSFĻMBVUPNPCJMFĻJO
RVBMTJBTJĻNPNFOUPĻDPOĻJMĻQFEBMFĻEFMĻGSFOP
)%$ĻġĻEJTBUUJWBUP
-BĻGVO[JPOFĻTJĻBUUJWBĻTPMPĻDPOĻJMĻDBNCJPĻJO
QSJNBĻPĻJOĻSFUSPNBSDJBĻ1FSĻJMĻDBNCJPĻBVUPNB
#ODKGPVGFKIWKFC
*&%*KNN&GUEGPV%QPVTQN
p DPOĻJMĻQVMTBOUFĻ0/0''ĻTVMMBĻDPOTPMF
DFOUSBMF
p JOTFSFOEPĻVOBĻNBSDJBĻTVQFSJPSFĻBĻĻDPOĻJM
DBNCJPĻNBOVBMF
p JOTFSFOEPĻVOBĻNBSDJBĻTVQFSJPSFĻBĻĻDPOĻJM
DBNCJPĻBVUPNBUJDPĻPĻQPSUBOEPĻMBĻMFWB
TFMFUUSJDFĻJOĻQPTJ[JPOFĻ&
-BĻGVO[JPOFĻQVĠĻFTTFSFĻEJTBUUJWBUBĻJOĻRVBMTJBTJ
NPNFOUPĻ4FĻWJFOFĻEJTBUUJWBUBĻJOĻVOBĻEJTDFTB
SJQJEB ĻMBĻGPS[BĻGSFOBOUFĻOPOĻEJNJOVJTDFĻJO
NPEPĻJNQSPWWJTPĻNBĻMFOUBNFOUF
016#
$POĻM)%$ĻBUUJWBUP ĻUBMWPMUBĻTJĻQVĠĻQFSDF
QJSFĻVOĻDFSUPĻSJUBSEPĻGSBĻMBDDFMFSB[JPOFĻFĻMB
SJTQPTUBĻEFMĻNPUPSF
#ODKGPVGFKIWKFC
(TGPQFKUVC\KQPCOGPVQ
)GPGTCNKVË
#66'0<+10'
*OTFSJSFĻTFNQSFĻJMĻGSFOPĻEJĻTUB[JPOBNFOUP
RVBOEPĻTJĻQBSDIFHHJBĻTVĻTVQFSGJDJĻJOĻQFO
EFO[BĻĻMJOOFTUPĻEJĻVOBĻNBSDJBĻPĻMBĻQPTJ
[JPOFĻ2ĻEFMĻDBNCJPĻBVUPNBUJDPĻOPOĻTPOP
TVGGJDJFOUJĻQFSĻNBOUFOFSFĻGFSNBĻMBVUPNP
CJMFĻJOĻPHOJĻTJUVB[JPOF
-BĻTQJBĻEJĻBMMBSNFĻTVMĻDSVTDPUUPĻTJ
BDDFOEF
016#
ĻĻ-BĻTQJBĻEJĻBMMBSNFĻOFMĻRVBESP
DPNBOEJĻDPNCJOBUPĻTJĻBDDFOEFĻBĻQSFTDJO
EFSFĻEBMĻHSBEPĻEJĻJOTFSJNFOUPĻEFMĻGSFOPĻEJ
TUB[JPOBNFOUP
3JMBTDJBSFĻJMĻQFEBMFĻEFMĻGSFOPĻEJĻTFSWJ[JPĻF
BDDFSUBSTJĻDIFĻMBVUPNPCJMFĻOPOĻQPTTB
NVPWFSTJ
4FĻMBVUPNPCJMFĻTJĻNVPWF ĻUJSBSFĻMBĻMFWB
WFSTPĻMBMUPĻGJODIÁĻOPOĻTJĻTFOUFĻBMNFOPĻVO
BMUSPĻTDBUUP
p 1FSĻQBSDIFHHJBSF ĻQPSUBSFĻMBĻMFWBĻEFMĻDBN
&KUKPUGTKOGPVQFGNHTGPQFK
UVC\KQPCOGPVQ
1SFNFSFĻEFDJTBNFOUFĻTVMĻQFEBMFĻEFM
GSFOPĻEJĻTFSWJ[JP
5JSBSFĻMFHHFSNFOUFĻWFSTPĻMBMUPĻMBĻMFWBĻEFM
GSFOPĻEJĻTUB[JPOBNFOUP ĻQSFNFSFĻJMĻQVM
TBOUF ĻBCCBTTBSFĻMBĻMFWBĻFĻSJMBTDJBSFĻJMĻQVM
TBOUF
-BĻTQJBĻEJĻBMMBSNFĻTVMĻDSVTDPUUPĻTJĻTQF
HOF
*MĻDPOEVDFOUFĻġĻBWWFSUJUPĻRVBMPSBĻEJNFOUJ
DBTTFĻEJĻTUBDDBSFĻJMĻGSFOPĻEJĻTUB[JPOBNFOUP
0MUSFĻBMMBĻTQJBĻEJĻBWWFSUJNFOUPĻHJ÷ĻBDDFTB
TBS÷ĻFNFTTPĻVOĻTVPOPĻEJĻDBNQBOFMMPĻJOTJFNF
BĻVOĻNFTTBHHJPĻWJTVBMJ[[BUPĻTVMĻDSVTDPUUP
RVBOEPĻMBVUPĻTVQFSBĻĻLNI
CJPĻNBOVBMFĻJOĻBĻPĻMBĻMFWBĻTFMFUUSJDFĻEFM
DBNCJPĻBVUPNBUJDPĻJOĻQPTJ[JPOFĻ2
2CTEJGIIKQKPRGPFGP\C
4FĻMBVUPNPCJMFĻġĻQBSDIFHHJBUBĻJOĻTBMJUB
5RKCFKCNNCTOGUWNETWUEQVVQ
-BĻMFWBĻġĻVCJDBUBĻUSBĻJĻTFEJMJĻBOUFSJPSJ
+PUGTKOGPVQFGNHTGPQFKUVC\KQPCOGPVQ
1SFNFSFĻEFDJTBNFOUFĻTVMĻQFEBMFĻEFM
GSFOPĻEJĻTFSWJ[JP
p (JSBSFĻMFĻSVPUFĻOFMĻWFSTPĻNQPVCPQĻEBM
CPSEPĻNBSDJBQJFEF
4FĻMBVUPNPCJMFĻġĻQBSDIFHHJBUBĻJOĻEJTDFTB
p (JSBSFĻMFĻSVPUFĻOFMMBĻEJSF[JPOFĻXGTUQĻJM
CPSEPĻNBSDJBQJFEF
5JSBSFĻDPOĻEFDJTJPOFĻMBĻMFWBĻWFSTPĻMBMUP
#ODKGPVGFKIWKFC
*QOG.KPMŸ )GPGTCNKVË
#66'0<+10'
p
)PNF-JOLŸĻġĻVOĻUFMFDPNBOEPĻQSPHSBNNB
CJMF ĻJOUFHSBUPĻOFMMPĻTQFDDIJPĻSFUSPWJTPSF ĻJO
HSBEPĻEJĻHFTUJSFĻGJOPĻBĻUSFĻEJTQPTJUJWJĻ BE
FTFNQJPĻQPSUPOFĻEFMĻHBSBHF ĻBOUJGVSUP ĻJMMVNJ
OB[JPOFĻFTUFSOBĻFĻJOUFSOBĻEFMMBCJUB[JPOF
FDD ĻDPOTFOUFOEPĻEJĻTPTUJUVJSFĻJĻSFMBUJWJĻUFMF
DPNBOEJĻ*MĻQBOOFMMPĻDPOUJFOFĻBODIFĻVOBĻTQJB
EJĻTFHOBMB[JPOF ĻPMUSFĻBJĻUSFĻQVMTBOUJĻQSPHSBN
NBCJMJĻ)PNF-JOLŸĻOPOĻQVĠĻFTTFSFĻBUUJWBUP
RVBOEPĻMBVUPNPCJMFĻġĻCMPDDBUBĻEBMMFTUFSOP
1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJĻTVĻ)PNF-JOLŸ ĻWJTJ
UBSFĻJMĻTJUPĻXXXIPNFMJOLDPNĻPQQVSFĻDIJB
NBSFĻJMĻOVNFSPĻWFSEFĻĻĻĻĻ
PQQVSFĻJMĻOVNFSPĻBĻQBHBNFOUP
ĻĻĻ 4FĻ)PNF-JOLŸĻWJFOFĻVUJMJ[[BUPĻQFS
B[JPOBSFĻVOĻQPSUPOFĻPĻVOĻDBODFMMP
BTTJDVSBSTJĻDIFĻOFTTVOPĻTJĻUSPWJĻOFM
SFMBUJWPĻSBHHJPĻEJĻNPWJNFOUP
p
4JĻDPOTJHMJBĻDIFĻMBVUPNPCJMFĻSFTUJĻBMMF
TUFSOPĻEFMĻHBSBHFĻEVSBOUFĻMBĻQSPHSBN
NB[JPOFĻEJĻVOĻUFMFDPNBOEPĻQFS
HBSBHF
p
/POĻVUJMJ[[BSFĻ)PNF-JOLŸĻQFSĻQPSUPOJ
TQSPWWJTUJĻEJĻBSSFTUPĻEJĻTJDVSF[[BĻDPO
JOWFSTJPOFĻEFMĻNPWJNFOUP
$POTFSWBSFĻJĻUFMFDPNBOEJĻPSJHJOBMJĻQFSĻMFĻQSP
HSBNNB[JPOJĻGVUVSFĻ BEĻFTFNQJPĻJOĻDBTPĻEJ
BDRVJTUPĻEJĻVOBĻOVPWBĻBVUPNPCJMFĻPQQVSFĻQFS
MVUJMJ[[PĻJOĻDPNCJOB[JPOFĻBEĻBMUSPĻWFJDPMP Ļ4J
SBDDPNBOEBĻJOPMUSFĻEJĻDBODFMMBSFĻMBĻQSPHSBN
NB[JPOFĻEFJĻQVMTBOUJĻJOĻDBTPĻEJĻWFOEJUBĻEFM
MBVUPNPCJMFĻ7FEFSFĻMBĻTF[JPOFĻ$BODFMMB
[JPOFĻEFMMBĻQSPHSBNNB[JPOFĻEFJĻQVMTBOUJĻEJ
)PNF-JOL†ĻBĻQBHJOBĻ
)PNF-JOLĻFĻMJDPOBĻDPOĻMBĻDBTBĻ)PNF-JOLĻTPOPĻNBSDIJĻEJĻGBCCSJDBĻSFHJTUSBUJĻEJĻ+PIOTPOĻ$POUSPMT Ļ*OD
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
2TQITCOOC\KQPGFK*QOG.KPMŸ
016#
*OĻBMDVOJĻWFJDPMJ ĻMBĻQSPHSBNNB[JPOFĻFĻMVUJ
MJ[[PĻEJĻ)PNF-JOLŸĻTPOPĻDPOTFOUJUJĻTFĻJM
RVBESPĻġĻBDDFTPĻPQQVSFĻMBĻDIJBWFĻTJĻUSPWB
JOĻQPTJ[JPOFĻBDDFTTPSJĻ1FSĻVOBĻQSPHSBN
NB[JPOFĻQJÛĻWFMPDFĻFĻVOBĻNJHMJPSFĻUSBTNJT
TJPOFĻEFMĻTFHOBMFĻSBEJP ĻTJĻSBDDPNBOEBĻEJ
JOTFSJSFĻCBUUFSJFĻOVPWFĻOFMĻUFMFDPNBOEP
DIFĻWFSS÷ĻTPTUJUVJUPĻEBĻ)PNF-JOLŸĻ1SJNB
EFMMBĻQSPHSBNNB[JPOFĻTJĻSBDDPNBOEBĻJOPM
USFĻEJĻSFTFUUBSFĻJĻQVMTBOUJĻ)PNF-JOLŸĻ"
RVFTUPĻQVOUPĻ)PNF-JOLŸĻġĻJOĻNPEBMJU÷ĻEJ
BQQSFOEJNFOUP ĻDJPġĻQSPOUPĻQFSĻFTTFSF
QSPHSBNNBUP
1SFNFSFĻJMĻQVMTBOUFĻ)PNF-JOLŸĻEFTJEF
SBUPĻFĻUFOFSMPĻQSFNVUPĻGJODIÁĻMBĻTQJBĻEJ
TFHOBMB[JPOFĻOPOĻJOJ[JĻBĻMBNQFHHJBSFĻDPO
VOĻCBHMJPSFĻHJBMMPĻDJĠĻTUBĻBĻJOEJDBSFĻDIFĻJM
QVMTBOUFĻġĻQSPOUPĻQFSĻFTTFSFĻQSPHSBN
NBUP
1VOUBSFĻJMĻUFMFDPNBOEPĻPSJHJOBMFĻWFSTPĻJM
QVMTBOUFĻ)PNF-JOLŸĻEBĻQSPHSBNNBSF
NBOUFOFOEPĻVOBĻEJTUBO[BĻEJĻĻDNĻGSB
UFMFDPNBOEPĻFĻQVMTBOUFĻ/POĻDPQSJSFĻMB
TQJBĻEJĻ)PNF-JOLŸ
#ODKGPVGFKIWKFC
*QOG.KPMŸ
1SFNFSFĻJMĻQVMTBOUFĻTVMĻUFMFDPNBOEPĻPSJ
HJOBSJPĻFĻOPOĻSJMBTDJBSMPĻQSJNBĻDIFĻMBĻTQJB
EJĻTFHOBMB[JPOFĻTJBĻQBTTBUBĻEBĻVO
CBHMJPSFĻHJBMMPĻBĻVOĻCBHMJPSFĻSPTTPĻP
WFSEFĻ*OĻDBTPĻEJĻCBHMJPSFĻSPTTPĻFTFHVJSF
VOĻOVPWPĻUFOUBUJWPĻUFOFOEPĻJMĻUFMFDP
NBOEPĻPSJHJOBSJPĻBĻVOBĻEJTUBO[BĻEJWFSTB
EBMĻQVMTBOUFĻ)PNF-JOLŸĻ6OĻCBHMJPSF
WFSEFĻTUBĻBĻJOEJDBSFĻDIFĻMBĻQSPHSBNNB
[JPOFĻġĻSJVTDJUB
6GPGTGRTGOWVQKNRWNUCPVGFK
*QOG.KPMŸFCRTQITCOOCTGRGT
UGEQPFKSWKPFKTKNCUEKCTNQĻ3JQFUFSF
MPQFSB[JPOFĻBMMPDDPSSFO[BĻGJODIÁĻJMĻQPS
UPOFĻEFMĻHBSBHFĻOPOĻTJĻBUUJWBĻ4FĻJMĻQPS
UPOFĻOPOĻTJĻBUUJWB ĻUFOFSFĻQSFNVUPĻJMĻQVM
TBOUFĻEJĻ)PNF-JOLŸĻQSPHSBNNBUPĻFĻDPO
USPMMBSFĻMBĻTQJB
$CINKQTGXGTFGHKUUQĻ-BĻTQJBĻTJ
BDDFOEFĻDPOĻMVDFĻGJTTBĻNFOUSFĻTJĻUJFOF
QSFNVUPĻJMĻQVMTBOUFĻBĻJOEJDB[JPOFĻDIF
MBĻRTQITCOOC\KQPGÒVGTOKPCVCĻ"
RVFTUPĻQVOUP ĻJMĻQPSUPOFĻEFMĻHBSBHF ĻJM
DBODFMMPĻFDDĻEFWPOPĻBUUJWBSTJĻRVBOEP
TJĻQSFNFĻJMĻQVMTBOUFĻEJĻ)PNF-JOLŸĻQSP
HSBNNBUP
TBOUFĻġĻUFOVUPĻQSFNVUPĻ*OĻUBMĻDBTP
FTFHVJSFĻJĻQVOUJĻĻQFSĻDPODMVEFSFĻMB
QSPHSBNNB[JPOFĻEJĻVOĻEJTQPTJUJWPĻDPO
DPEJDFĻWBSJBCJMFĻ TQFTTPĻJMĻQPSUPOFĻEJ
VOĻHBSBHF -PDBMJ[[BSFĻJMĻQVMTBOUFĻEJĻBQQSFOEJ
NFOUPĻEFMMBĻSJDFWFOUF ĻBEĻFTFNQJPĻEFM
QPSUPOFĻEFMĻHBSBHF ĻHFOFSBMNFOUFĻTJUVBUP
WJDJOPĻBMMBUUBDDPĻEFMMBOUFOOBĻTVMMBĻSJDF
WFOUF
1SFNFSFĻFĻSJMBTDJBSFĻJMĻQVMTBOUFĻEJ
BQQSFOEJNFOUPĻEFMĻSJDFWJUPSFĻ-BĻTQJBĻEFM
QVMTBOUFĻMBNQFHHJBĻQFSĻDJSDBĻĻTFDPOEJ
%VSBOUFĻRVFTUPĻJOUFSWBMMP ĻFTFHVJSFĻJM
QVOUPĻTVDDFTTJWP
1SFNFSFĻJMĻQVMTBOUFĻEJĻ)PNF-JOLŸĻEBĻQSP
HSBNNBSFĻNFOUSFĻMBĻTQJBĻEFMĻQVMTBOUFĻEJ
BQQSFOEJNFOUPĻEFMĻSJDFWJUPSFĻMBNQFHHJB
5FOFSMPĻQSFNVUPĻQFSĻDJSDBĻĻTFDPOEJ
RVJOEJĻSJMBTDJBSMPĻ3JQFUFSFĻMBĻTFRVFO[BĻEJ
QSFTTJPOFSJMBTDJPĻGJOPĻBĻĻWPMUFĻQFSĻDPN
QMFUBSFĻMBĻQSPHSBNNB[JPOF
7VKNK\\Q
6OBĻWPMUBĻQSPHSBNNBUP Ļ)PNF-JOLŸĻQVĠ
FTTFSFĻVUJMJ[[BUPĻBMĻQPTUPĻEFJĻTJOHPMJĻUFMFDP
NBOEJĻPSJHJOBMJ
5FOFSFĻQSFNVUPĻJMĻQVMTBOUFĻQSPHSBNNBUPĻGJO
DIÁĻJMĻQPSUPOFĻEFMĻHBSBHF ĻMBOUJGVSUPĻFDDĻOPO
TJĻBUUJWBĻ QPTTPOPĻUSBTDPSSFSFĻBMDVOJĻTFDPOEJ /BUVSBMNFOUF ĻJĻUFMFDPNBOEJĻPSJHJOBMJĻQPTTPOP
FTTFSFĻVUJMJ[[BUJĻQBSBMMFMBNFOUFĻBĻ)PNF-JOLŸ
016#
4FĻJMĻRVBESPĻġĻTQFOUP Ļ)PNF-JOLŸĻSJNBOF
BUUJWPĻQFSĻĻNJOVUJĻEBMMBQFSUVSBĻEFMMBĻQPS
UJFSBĻEFMĻDPOEVDFOUF
1FSĻFWFOUVBMJĻQSPCMFNJĻEJĻQSPHSBNNB[JPOFĻTJ
QVĠĻDPOUBUUBSFĻ)PNF-JOLŸĻUSBNJUFĻJMĻTJUP
XXXIPNFMJOLDPNĻPQQVSFĻDIJBNBOEPĻJM
OVNFSPĻWFSEFĻĻĻĻĻĻ PQQVSFĻJM
OVNFSPĻBĻQBHBNFOUPĻ ĻĻĻ $CINKQTGXGTFGNCORGIIKCPVGĻ-BĻTQJB
EJĻTFHOBMFĻMBNQFHHJBĻRVBOEPĻJMĻQVM
-BĻEFOPNJOB[JPOFĻFĻJMĻDPMPSFĻEFMĻQVMTBOUFĻWBSJBOPĻBĻTFDPOEBĻEFMĻQSPEVUUPSF
-BĻTQJBĻEJĻTFHOBMB[JPOFĻSJNBOFĻBDDFTBĻGJODIÁĻOPOĻTJĻSJMBTDJBĻJMĻQVMTBOUF
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
#ODKGPVGFKIWKFC
*QOG.KPMŸ %CPEGNNC\KQPGFGNNCRTQITCOOC\KQPG
FGKRWNUCPVKFK*QOG.KPMŸ
ĻEFMMBĻTF[JPOFĻ1SPHSBNNB[JPOFĻEJ
)PNF-JOL†ĻBĻQBHJOBĻ
ĜĻQPTTJCJMFĻTPMPĻDBODFMMBSFĻDPOUFNQPSBOFB
NFOUFĻMBĻQSPHSBNNB[JPOFĻEJĻUVUUJĻJĻQVMTBOUJĻEJ
)PNF-JOLŸ ĻNBĻOPOĻEFJĻTJOHPMJĻQVMTBOUJ
*OWFDF ĻġĻQPTTJCJMFĻSJQSPHSBNNBSFĻBODIFĻVO
TPMPĻQVMTBOUFĻ7FEFSFĻMBĻTF[JPOFĻTFHVFOUF
1SPHSBNNB[JPOFĻEJĻVOĻTJOHPMPĻQVMTBOUF
1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJĻPĻQFSĻFWFOUVBMJ
DPNNFOUJĻTVĻ)PNF-JOLŸ ĻWJTJUBSFĻJMĻTJUP
XXXIPNFMJOLDPNĻPQQVSFĻDIJBNBSFĻJM
OVNFSPĻWFSEFĻĻĻĻĻĻ PQQVSFĻJM
OVNFSPĻBĻQBHBNFOUPĻ ĻĻĻ 1SFNFSFĻJĻEVFĻQVMTBOUJĻFTUFSOJĻTV
)PNF-JOLŸĻFĻOPOĻSJMBTDJBSMJĻQSJNBĻDIFĻMB
TQJBĻEJĻTFHOBMB[JPOFĻTJBĻQBTTBUBĻEBĻVO
CBHMJPSFĻHJBMMPĻBĻVOĻCBHMJPSFĻWFSEF
3JMBTDJBSFĻJĻQVMTBOUJ
)PNF-JOLŸĻTJĻUSPWBĻJOĻNPEBMJU÷ĻEJ
BQQSFOEJNFOUPĻFEĻġĻQSPOUPĻQFS
FTTFSFĻSJQSPHSBNNBUP ĻWFEFSFĻMB
TF[JPOFĻ1SPHSBNNB[JPOFĻEJĻ)PNF
-JOL†ĻBĻQBHJOBĻ
2TQITCOOC\KQPGFKWPUKPIQNQ
RWNUCPVG
1FSĻSJQSPHSBNNBSFĻVOĻTPMPĻQVMTBOUFĻEJ
)PNF-JOLŸ ĻQSPDFEFSFĻDPNFĻTFHVF
6GPGTGRTGOWVQĻJMĻQVMTBOUFĻEFTJEFSBUP
2VBOEPĻMBĻTQJBĻEJĻTFHOBMB[JPOFĻTV
)PNF-JOLŸĻJOJ[JBĻBĻMBNQFHHJBSFĻDPOĻVO
CBHMJPSFĻHJBMMP ĻEPQPĻDJSDBĻĻTFDPOEJ
SJMBTDJBSFĻJMĻQVMTBOUFĻFĻJOJ[JBSFĻDPOĻJMĻQVOUP
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
#ODKGPVGFKIWKFC
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
G000000
%45$ĻqĻ4JTUFNBĻEJĻTUBCJMJU÷ĻFĻDPOUSPMMPĻUSB[JPOF
*OEJDB[JPOJĻTVJĻTFHOBMJĻTUSBEBMJĻĻ34* -JNJUBUPSFĻEJĻWFMPDJU÷ $SVJTFĻ$POUSPM 3FHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻBEBUUJWP "WWFSUJNFOUPĻEJTUBO[B $JUZĻ4BGFUZs
*OEJDBUPSFĻEJĻDPMMJTJPOFĻDPOĻGSFOPĻBVUPNBUJDPĻFĻQSPUF[JPOFĻQFEPOJ %SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFN %SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻĻ%"$ %SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻĻ"VTJMJPĻQFSĻJM
NBOUFOJNFOUPĻEFMMBĻDPSTJBĻEJĻNBSDJB 4FOTPSJĻQBSDI 5FMFDBNFSBĻEJĻBTTJTUFO[BĻBMĻQBSDIFHHJP "TTJTUFO[BĻBMĻQBSDIFHHJPĻBUUJWBĻĻ1"1 #-*4ĻFĻ$5" 46110350Ļ"-Ļ$0/%6$&/5&
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
&56%p5KUVGOCFKUVCDKNKVËGEQPVTQNNQVTC\KQPG
)GPGTCNKVËUWN&56%
*MĻTJTUFNBĻEJĻTUBCJMJU÷ĻFĻDPOUSPMMPĻUSB[JPOF
%45$Ļ %ZOBNJDĻ4UBCJMJUZĻĻ5SBDUJPOĻ$POUSPM
BJVUBĻBĻQSFWFOJSFĻMPĻTCBOEBNFOUPĻEFMMFĻSVPUF
NJHMJPSBOEPĻMBEFSFO[BĻEFMMBVUPNPCJMF
*OĻTFEFĻEJĻGSFOBUB ĻMJOUFSWFOUPĻEFMĻTJTUFNB
QVĠĻFTTFSFĻQFSDFQJUPĻDPNFĻVOĻTVPOPĻQVM
TBOUFĻ*OĻTFEFĻEJĻBDDFMFSB[JPOF ĻMBVUPNPCJMF
QVĠĻSJTQPOEFSFĻQJÛĻMFOUBNFOUFĻEFMĻOPSNBMF
#66'0<+10'
*MĻTJTUFNBĻEJĻTUBCJMJU÷ĻFĻDPOUSPMMPĻUSB[JPOF
SBQQSFTFOUBĻVOĻDPNQMFNFOUPĻ/POĻġĻJO
HSBEPĻEJĻHFTUJSFĻUVUUFĻMFĻTJUVB[JPOJĻJOĻRVBM
TJBTJĻTUBUPĻEFMĻGPOEPĻTUSBEBMF
-BĻSFTQPOTBCJMJU÷ĻEJĻVOBĻHVJEBĻTJDVSB ĻOFM
SJTQFUUPĻEFMMFĻMFHHJĻFĻEFMĻDPEJDFĻEFMMB
TUSBEBĻWJHFOUJ ĻTQFUUBĻTFNQSFĻBMĻDPOEV
DFOUF
(WP\KQPGCPVKUDCPFCOGPVQ
-BĻGVO[JPOFĻMJNJUBĻMBĻUSB[JPOFĻFĻMBĻGPS[BĻEJĻGSF
OBUBĻEJĻPHOJĻSVPUBĻQFSĻQSFWFOJSFĻTCBOEBNFOUJ
(WP\KQPGCPVKUNKVVCOGPVQ
-BĻGVO[JPOFĻSJEVDFĻMBĻQPUFO[BĻEFMĻNPUPSF
RVBOEPĻMFĻSVPUFĻNPUSJDJĻTMJUUBOPĻTVMĻGPOEP
TUSBEBMF ĻBMĻGJOFĻEJĻQSFTFSWBSFĻMBĻTUBCJMJU÷ĻFĻMB
GPS[BĻEJĻUSB[JPOF
(WP\KQPGEQPVTQNNQVTC\KQPG
-BĻGVO[JPOFĻġĻBUUJWBĻBĻCBTTBĻWFMPDJU÷ĻFĻUSBTGF
SJTDFĻMBĻGPS[BĻEBMMBĻSVPUBĻNPUSJDFĻDIFĻTMJUUBĻBMMB
SVPUBĻNPUSJDFĻDIFĻOPOĻTMJUUB
%QPVTQNNQFGNHTGPQOQVQTG'&%
-&%$Ļ &OHJOFĻ%SBHĻ$POUSPM ĻQSFWJFOFĻJMĻCMPD
DBHHJPĻJOWPMPOUBSJPĻEFMMFĻSVPUF ĻBEĻFTFNQJP
EPQPĻJMĻQBTTBHHJPĻBĻVOBĻNBSDJBĻJOGFSJPSFĻP
MJOTFSJNFOUPĻEFMĻGSFOPĻNPUPSFĻEVSBOUFĻMB
HVJEBĻDPOĻNBSDFĻCBTTFĻTVĻGPOEPĻTUSBEBMFĻTDJ
WPMPTP
'SBĻMBMUSP ĻJOĻDBTPĻEJĻCMPDDBHHJPĻJOWPMPOUBSJP
EFMMFĻSVPUFĻEVSBOUFĻMBĻHVJEB ĻJMĻDPOEVDFOUF
QVĠĻBWFSFĻEJGGJDPMU÷ĻBĻTUFS[BSFĻMBVUPNPCJMF
%QTPGT6TCEVKQP%QPVTQNp%6%
*MĻ$5$ĻDPNQFOTBĻMBĻTPUUPTUFS[BUBĻFĻBVNFOUB
MBDDFMFSB[JPOFĻJOĻDVSWB ĻTFO[BĻTMJUUBNFOUP
EFMMFĻSVPUFĻJOUFSOF ĻBEĻFTFNQJPĻRVBOEPĻTJ
FOUSBĻJOĻBVUPTUSBEBĻEBĻVOBĻSBNQBĻQFSĻSBH
HJVOHFSFĻSBQJEBNFOUFĻMBĻWFMPDJU÷ĻEFMĻUSBGGJDP
4CEEQOCPFC\KQPGFKUVGT\CVCRGTKN
EQPFWEGPVG&54
%43Ļ %SJWFSĻ4UFFSJOHĻ3FDPNNFOEBUJPO ĻBTTJ
TUFĻJMĻDPOEVDFOUFĻBĻTUFS[BSFĻMBVUPĻOFMĻHJVTUP
WFSTPĻJOĻDBTPĻEJĻBUUSJUPĻSJEPUUPĻTVMĻGPOEPĻTUSB
EBMFĻPĻJOĻDBTPĻEJĻGSFOBUBĻ"#4
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
*MĻDPNQJUPĻQSJODJQBMFĻEFMMBĻGVO[JPOFĻ%43Ļġ
BTTJTUFSFĻJMĻDPOEVDFOUFĻBĻTUFS[BSFĻOFMĻWFSTP
HJVTUPĻRVBOEPĻMBVUPĻIBĻJOJ[JBUPĻBĻTCBOEBSF
%43ĻJOUFSWJFOFĻBQQMJDBOEPĻVOBĻMFHHFSBĻDPQ
QJBĻTVMĻWPMBOUFĻOFMĻWFSTPĻJOĻDVJĻMBVUP
EPWSFCCFĻFTTFSFĻTUFS[BUBĻQFSĻNBOUFOFSF
PUUFOFSFĻMBĻNJHMJPSFĻBEFSFO[BĻQPTTJCJMFĻFĻTUB
CJMJ[[BSFĻMBVUP
%QPVTQNNQFGNNCUVCDKNKVËRGTKNVTCKPQ 65#
-BĻGVO[JPOFĻIBĻJMĻDPNQJUPĻEJĻTUBCJMJ[[BSFĻMBV
UPNPCJMFĻDPOĻVOĻSJNPSDIJPĻDPMMFHBUPĻOFMMF
TJUVB[JPOJĻJOĻDVJĻFOUSBNCJĻJOJ[JBOPĻBĻPTDJMMBSF
WFEFSFĻQBHJOBĻ
016#
-BĻGVO[JPOFĻTJĻEJTBUUJWBĻTFĻJMĻDPOEVDFOUF
TFMF[JPOBĻMBĻNPEBMJU÷Ļ5RQTV
7VKNK\\Q
5GNG\KQPGFGNNKXGNNQOQFCNKVË5RQTV
*MĻTJTUFNBĻ%45$ĻġĻTFNQSFĻJOTFSJUPĻFĻOPOĻQVĠ
FTTFSFĻEJTBUUJWBUP
5VUUBWJB ĻJMĻDPOEVDFOUFĻQVĠĻTFMF[JPOBSFĻMB
NPEBMJU÷Ļ5RQTVĻQFSĻVOBĻHVJEBĻQJÛĻEJOBNJDBĻ*O
NPEBMJU÷Ļ5RQTV ĻJMĻTJTUFNBĻSJMFWBĻTFĻMBDDFMFSB
[JPOF ĻMFĻTUFS[BUFĻFĻMFĻTWPMUFĻTPOPĻQJÛĻEJOBNJ
DIFĻDIFĻEVSBOUFĻMBĻHVJEBĻOPSNBMFĻFĻDPOTFOUF
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
&56%p5KUVGOCFKUVCDKNKVËGEQPVTQNNQVTC\KQPG
VOPĻTCBOEBNFOUPĻDPOUSPMMBUPĻEFMĻSFUSPUSFOP
2VBOEPĻMPĻTCBOEBNFOUPĻSBHHJVOHFĻVOĻEFUFS
NJOBUPĻMJWFMMP ĻJMĻTJTUFNBĻJOUFSWJFOFĻFĻTUBCJMJ[[B
MBVUPNPCJMF
*MĻTJTUFNBĻ%45$ĻJOUFSWJFOFĻFĻTUBCJMJ[[BĻMBVUP
NPCJMFĻTFĻJMĻDPOEVDFOUFĻJOUFSSPNQFĻVOP
TCBOEBNFOUPĻDPOUSPMMBUPĻSJMBTDJBOEPĻJMĻQFEBMF
EFMMBDDFMFSBUPSF
*OĻQPTJ[JPOFĻ5RQTVĻTJĻPUUJFOFĻMBĻNBTTJNBĻUSB
[JPOFĻJOĻDBTPĻEJĻCMPDDBHHJPĻEFMMFĻSVPUFĻP
HVJEBĻTVĻGPOEJĻNPSCJEJ ĻBEĻFTFNQJPĻTBCCJBĻP
OFWFĻBMUB
1SPDFEFSFĻDPNFĻTFHVFĻQFSĻTFMF[JPOBSFĻMB
NPEBMJU÷Ļ5RQTV
1SFNFSFĻJMĻQVMTBOUFĻ/;%#4ĻOFMMBĻDPO
TPMFĻDFOUSBMFĻFĻTFMF[JPOBSFĻ/[8
&56%ĻOFMĻNFOVĻ 1FSĻJOGPSNB[JPOJĻTVM
NFOV ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ "ĻRVFTUPĻQVOUP ĻJMĻTJTUFNBĻDPOTFOUF
VOPĻTUJMFĻEJĻHVJEBĻQJÛĻTQPSUJWP
-BĻNPEBMJU÷Ļ5RQTVĻSJNBOFĻBUUJWBĻGJODIÁĻJMĻDPO
EVDFOUFĻOPOĻMBĻEFTFMF[JPOBĻPĻGJOPĻBMMPĻTQFHOJ
NFOUPĻEFMĻNPUPSFĻ"MĻTVDDFTTJWPĻSJBWWJP ĻJM
TJTUFNBĻ%45$ĻġĻEJĻOVPWPĻJOĻQPTJ[JPOFĻOPS
NBMF
5PHMJFSFĻMBĻTQVOUBĻFĻVTDJSFĻJOEJFUSFH
HJBOEPĻEBMĻTJTUFNBĻEJĻNFOVĻDPOĻ':+6
5RKGGOGUUCIIKUWNFKURNC[
5RKC#
/GUUCIIKQ
(WP\KQPG
&65%VGORQT1((
-BĻGVO[JPOBMJU÷ĻEFMĻTJTUFNBĻ%45$ĻġĻUFNQPSBOFBNFOUFĻSJEPUUBĻBĻDBVTBĻEFMMFMFWBUBĻUFNQFSBUVSBĻEFJĻEJTDIJ
EFJĻGSFOJĻ-BĻGVO[JPOBMJU÷ĻDPNQMFUBĻġĻSJQSJTUJOBUBĻRVBOEPĻJĻGSFOJĻTJĻTBSBOOPĻSBGGSFEEBUJ
&56%4KEJCUUK
UVGP\C
*MĻTJTUFNBĻ%45$ĻġĻGVPSJĻVTP
p "SSFTUBSFĻMBVUPĻJOĻVOĻQPTUPĻTJDVSP ĻTQFHOFSFĻJMĻNPUPSFĻFĻSJBWWJBSMP
p 4FĻJMĻNFTTBHHJPĻOPOĻTDPNQBSF ĻSJWPMHFSTJĻBĻVOĻSJQBSBUPSFĻ4JĻSBDDPNBOEBĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUP
7PMWP
/GUUCIIKQ
6OĻNFTTBHHJPĻBQQBSFĻTVMĻEJTQMBZĻEFMĻUBDIJNFUSPĻĻ-FHHFSMP
F
``
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
&56%p5KUVGOCFKUVCDKNKVËGEQPVTQNNQVTC\KQPG
5RKC#
/GUUCIIKQ
(WP\KQPG
-VDFĻGJTTBĻQFSĻĻTFD
$POUSPMMPĻEFMĻTJTUFNBĻBMMBWWJBNFOUPĻEFMĻNPUPSF
-VDFĻMBNQFHHJBOUF
*MĻTJTUFNBĻ%45$ĻġĻJOĻJOUFSWFOUP
-BĻNPEBMJU÷Ļ5RQTVĻġĻBUUJWBUB
"
*ĻTJNCPMJĻTPOPĻTDIFNBUJDJ
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
+PFKEC\KQPKUWKUGIPCNKUVTCFCNK45+
)GPGTCNKVËUWNNCHWP\KQPG45+
#66'0<+10'
*MĻTJTUFNBĻ34*ĻOPOĻGVO[JPOBĻJOĻUVUUFĻMF
TJUVB[JPOJĻFEĻġĻQSPHFUUBUPĻTPMPĻDPNFĻBVTJ
MJPĻBMMBĻHVJEB
-BĻSFTQPOTBCJMJU÷ĻEJĻVOBĻHVJEBĻTJDVSB ĻOFM
SJTQFUUPĻEFMMFĻMFHHJĻFĻEFMĻDPEJDFĻEFMMB
TUSBEBĻWJHFOUJ ĻTQFUUBĻTFNQSFĻBMĻDPOEV
DFOUF
7VKNK\\Q
'UGORKFKUGIPCNKFKXGNQEKVÌNGIIKDKNK
(KPGFGNNKOKVGQFGNNiCWVQUVTCFC
2VBOEPĻMBĻGVO[JPOFĻ34*ĻSJMFWBĻVOĻTFHOBMF
SFMBUJWPĻBMMBĻGJOFĻEJĻVOĻMJNJUFĻEJĻWFMPDJU÷ĻPĻBMUSF
JOGPSNB[JPOJĻTVMMBĻWFMPDJU÷Ļ BEĻFTĻGJOFĻEFMMBV
UPTUSBEB ĻTVMĻDSVTDPUUPĻġĻWJTVBMJ[[BUPĻJM
TFHOBMFĻTUSBEBMFĻDPSSJTQPOEFOUFĻQFS
DJSDBĻĻTFDPOEJ
2VFTUJĻTFHOBMJĻTPOP ĻBEĻFTFNQJP
-BĻGVO[JPOFĻ*OEJDB[JPOJĻTVJĻTFHOBMJĻTUSBEBMJ
34*ĻqĻ3PBEĻ4JHOĻ*OGPSNBUJPO ĻBJVUBĻJMĻDPOEV
DFOUFĻBĻSJDPSEBSFĻRVBMJĻTFHOBMJĻTUSBEBMJĻIB
TVQFSBUP ĻGPSOFOEPĻJOGPSNB[JPOJĻTVĻMJNJUJĻEJ
WFMPDJU÷ ĻJOJ[JPGJOFĻEJĻVOBVUPTUSBEBĻPĻTVQFS
TUSBEB ĻEJWJFUPĻEJĻTPSQBTTPĻFDD
2VBMPSBĻMBVUPNPCJMFĻTVQFSJĻTJBĻVOĻTFHOBMFĻEJ
JOJ[JPGJOFĻEJĻVOBVUPTUSBEBĻPĻTVQFSTUSBEBĻDIF
VOĻTFHOBMFĻDPOĻVOĻMJNJUFĻEJĻWFMPDJU÷ ĻMBĻGVO
[JPOFĻ34*ĻPQUBĻQFSĻJMĻTJNCPMPĻEFMĻTFHOBMFĻDPO
JMĻMJNJUFĻEJĻWFMPDJU÷
"TTJFNFĻBMĻTJNCPMPĻTVMĻMJNJUF
EJĻWFMPDJU÷ ĻOFJĻDBTJĻQSFWJTUJ
QVĠĻFTTFSFĻWJTVBMJ[[BUP
BODIFĻJMĻTFHOBMFĻEJĻEJWJFUPĻEJ
TPSQBTTP
'JOFĻEJĻUVUUJĻJĻMJNJUJ
'JOFĻEFMMBVUPTUSBEB
+PHQTOC\KQPKUWNNCXGNQEKVÌTKNGXCVG
2VBOEPĻMBĻGVO[JPOFĻ34*ĻIBĻSJMFWBUPĻVO
TFHOBMFĻTUSBEBMFĻDPOĻVOĻMJNJUFĻEJĻWFMPDJU÷ ĻJM
DSVTDPUUPĻMPĻNPTUSBĻTPUUPĻGPSNBĻEJĻTJNCPMP
*ĻTFHOBMJĻTUSBEBMJĻWJTVBMJ[[BCJMJĻTVMĻDSVTDPUUPĻEJQFOEPOPĻEBMĻNFSDBUPĻĻMFĻGJHVSFĻTPOPĻQVSBNFOUFĻJOEJDBUJWF
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
+PFKEC\KQPKUWKUGIPCNKUVTCFCNK45+ *MĻMJNJUFĻEJĻWFMPDJU÷ĻJOĻVOP
TWJODPMPĻġĻJOEJDBUBĻDPOĻVO
DBSUFMMPĻBDDFTTPSJPĻDPOUF
OFOUFĻVOBĻGSFDDJB
*OĻTFHVJUP ĻMJOGPSNB[JPOFĻTVMĻTFHOBMFĻTDPN
QBSFĻGJODIÁĻOPOĻWJFOFĻSJMFWBUPĻVOĻBMUSPĻTFHOBMF
EJĻWFMPDJU÷
%CTVGNNKCEEGUUQTK
*MĻTFHOBMFĻEJĻWFMPDJU÷ĻSFMBUJWP
BĻRVFTUPĻUJQPĻEJĻDBSUFMMP
BDDFTTPSJPĻġĻWJTVBMJ[[BUPĻTPMBNFOUFĻTFĻJMĻDPO
EVDFOUFĻB[JPOBĻVOĻJOEJDBUPSFĻEJĻEJSF[JPOF
"MDVOJĻMJNJUJĻEJĻWFMPDJU÷ĻQPT
TPOPĻFTTFSFĻBQQMJDBCJMJĻEPQP
VOBĻEFUFSNJOBUBĻUSBUUB
PQQVSFĻJOĻBMDVOFĻPSFĻEFM
HJPSOPĻ2VFTUBĻDJSDPTUBO[BĻġ
TFHOBMBUBĻBMĻDPOEVDFOUFĻUSB
NJUFĻVOĻSJRVBESPĻWVPUP
TPUUPĻJMĻTFHOBMFĻEJĻWFMPDJU÷
'UGORKFKECTVGNNKCEEGUUQTK
"ĻWPMUFĻTPOPĻQSFWJTUJĻQJÛĻMJNJUJĻEJĻWFMPDJU÷ĻQFS
MBĻTUFTTBĻTUSBEBĻĻJOĻUBMĻDBTPĻVOĻDBSUFMMP
BDDFTTPSJPĻJOEJDBĻMFĻDPOEJ[JPOJĻJOĻDVJĻTJĻBQQMJ
DBOPĻJĻEJWFSTJĻMJNJUJĻ1PUSFCCFĻUSBUUBSTJĻEJĻUSBUUJ
QBSUJDPMBSNFOUFĻQFSJDPMPTJ ĻBEĻFTFNQJPĻJO
DBTPĻEJĻQJPHHJBĻFPĻOFCCJB
8KUWCNK\\C\KQPGFGNNGKPHQTOC\KQPK
UWRRNGOGPVCTK
*MĻDBSUFMMPĻBDDFTTPSJPĻSFMBUJWPĻBMMBĻQJPHHJBĻġ
NPTUSBUPĻTPMBNFOUFĻTFĻTPOPĻBUUJWBUJĻJĻUFSHJDSJ
TUBMMJ
6OĻSJRVBESPĻWVPUPĻTPUUPĻJM
TFHOBMFĻEJĻWFMPDJU÷ĻTVMĻDSV
TDPUUPĻJOEJDBĻDIFĻMBĻGVO[JPOF
34*ĻIBĻSJMFWBUPĻVOĻTFHOBMF
BHHJVOUJWPĻDPOĻJOGPSNB[JPOJ
DPNQMFNFOUBSJĻQFSĻJMĻMJNJUFĻEJ
WFMPDJU÷ĻBUUVBMF
*ĻTFHOBMJĻTUSBEBMJĻWJTVBMJ[[BCJMJĻTVMĻDSVTDPUUPĻEJQFOEPOPĻEBMĻNFSDBUPĻĻMFĻGJHVSFĻTPOPĻQVSBNFOUFĻJOEJDBUJWF
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
+ORQUVC\KQPGKP/;%#4
*MĻNFOVĻ/;%#4ĻQSFTFOUBĻBMDVOFĻPQ[JPOJ
SFMBUJWFĻBMMBĻGVO[JPOFĻ34* ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
+PFKEC\KQPKUWKUGIPCNKUVTCFCNK101((
ĜĻQPTTJCJMFĻEJTBUUJWBSFĻMBĻWJTVBMJ[[B[JPOFĻEFJ
TJNCPMJĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻTVMĻDSVTDPUUPĻ1FSĻEJTBU
UJWBSFĻMBĻGVO[JPOFĻ34*
p %FTFMF[JPOBSFĻMPQ[JPOFĻ+PHQTOC\KQPK
UGIPCNKUVTCFCNKĻ 3PBEĻ4JHOĻ*OGPSNBUJPO
0O ĻOFMĻNFOVĻ+ORQUVC\KQPK
+ORQUVC\KQPKXGKEQNQ +PHQTOC\KQPK
UGIPCNKUVTCFCNKĻFĻVTDJSFĻDPOĻ':+6
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
+PFKEC\KQPKUWKUGIPCNKUVTCFCNK45+
#XXGTVKOGPVQFKXGNQEKVË
.KOKVC\KQPK
*MĻTFOTPSFĻUFMFDBNFSBĻEFMMBĻGVO[JPOFĻ34*ĻIBĻHMJ
TUFTTJĻMJNJUJĻEFMMPDDIJPĻVNBOPĻ1FSĻNBHHJPSJ
JOGPSNB[JPOJĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
-BĻGVO[JPOFĻ34*ĻOPOĻSJMFWBĻTFHOBMJĻDIFĻGPSOJ
TDPOPĻJOEJDB[JPOJĻTVJĻMJNJUJĻEJĻWFMPDJU÷ĻJOEJSFU
UBNFOUF ĻBEĻFTFNQJPĻTFHOBMJĻEJĻMPDBMJU÷
"MUSJĻFTFNQJĻEJĻFMFNFOUJĻDIFĻQPTTPOPĻJOUFSGF
SJSFĻTVMMBĻGVO[JPOF
*MĻDPOEVDFOUFĻQVĠĻBUUJWBSFĻVOĻBWWFSUJNFOUP
DIFĻWJFOFĻGPSOJUPĻRVBMPSBĻTJĻTVQFSJĻJMĻMJNJUFĻEJ
WFMPDJU÷ĻEJĻĻLNIĻPĻQJÛĻ-BWWFSUJNFOUPĻġĻSBQ
QSFTFOUBUPĻEBMĻMBNQFHHJPĻEFMĻTJNCPMPĻEFM
MJNJUFĻEJĻWFMPDJU÷ĻQFSĻUVUUPĻJMĻUFNQPĻJOĻDVJĻEFUUB
WFMPDJU÷ĻġĻTVQFSBUB
1FSĻBUUJWBSFĻMBWWFSUJNFOUPĻEJĻWFMPDJU÷
p
p
p
p
4FHOBMJĻTCJBEJUJ
4FHOBMJĻDPMMPDBUJĻJOĻDVSWB
4FHOBMJĻQJFHBUJĻPĻEBOOFHHJBUJ
4FHOBMJĻOBTDPTUJĻPĻOPOĻQPTJ[JPOBUJĻDPSSFU
UBNFOUF
p 4FHOBMJĻDPQFSUJĻBODIFĻTPMPĻQBS[JBMNFOUF
EBĻCSJOB ĻOFWFĻFPĻTQPSDJ[JB
p 4FMF[JPOBSFĻMPQ[JPOFĻ#XXKUQXGNQEKVË
4QFFEĻ"MFSU ĻOFMĻNFOVĻ+ORQUVC\KQPK
+ORQUVC\KQPKXGKEQNQ #XXKUQXGNQEKVË
FĻVTDJSFĻDPOĻ':+6
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
.KOKVCVQTGFKXGNQEKVË )GPGTCNKVËUWNNKOKVCVQTGFKXGNQEKVË
*MĻ-JNJUBUPSFĻEJĻWFMPDJU÷Ļ 4QFFEĻ-JNJUFS ĻġĻQSBUJ
DBNFOUFĻMPQQPTUPĻEFMĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDP
EFMMBĻWFMPDJU÷Ļ*MĻDPOEVDFOUFĻSFHPMBĻMBĻWFMPDJU÷
DPOĻJMĻQFEBMFĻEFMMBDDFMFSBUPSF ĻNBĻJMĻMJNJUBUPSF
FWJUBĻDIFĻWFOHBĻTVQFSBUBĻJOWPMPOUBSJBNFOUFĻMB
WFMPDJU÷ĻQSFTFMF[JPOBUBJNQPTUBUB
7VKNK\\Q
7FMPDJU÷ĻTFMF[JPOBUB
-JNJUBUPSFĻEJĻWFMPDJU÷ĻBUUJWP
+ORQUVC\KQPGGCVVKXC\KQPG
2VBOEPĻġĻBUUJWPĻJMĻMJNJUBUPSFĻEJĻWFMPDJU÷ ĻJM
EJTQMBZĻNPTUSBĻMBĻTQJBĻ ĻJOĻDPNCJOB[JPOF
DPOĻVOBĻNBSDBUVSBĻ ĻJOĻDPSSJTQPOEFO[BĻEFMMB
WFMPDJU÷ĻNBYĻJNQPTUBUB
-BĻWFMPDJU÷ĻNBYĻQVĠĻFTTFSFĻTFMF[JPOBUBĻF
NFNPSJ[[BUBĻTJBĻEVSBOUFĻMBĻNBSDJBĻDIFĻBĻWFJ
DPMPĻGFSNP
1SFNFSFĻJMĻQVMTBOUFĻ ĻGJODIÁĻJMĻEJTQMBZ
EFMĻDSVTDPUUPĻOPOĻWJTVBMJ[[BĻVOB
NBSDBUVSBĻ ĻJOĻDPSSJTQPOEFO[BĻEFMMB
WFMPDJU÷ĻNBYĻEFTJEFSBUB
"ĻRVFTUPĻQVOUPĻġĻBUUJWPĻJMĻMJNJUBUPSFĻEJ
WFMPDJU÷ĻFEĻġĻNFNPSJ[[BUBĻMBĻWFMPDJU÷
NBYĻTFMF[JPOBUB
/QFKHKECFGNNCXGNQEKVË
1FSĻNPEJGJDBSFĻMBĻWFMPDJU÷ĻNFNPSJ[[BUB
p 3FHPMBSFĻQSFNFOEPĻCSFWFNFOUFĻ ĻPĻ
ĻPHOJĻQSFTTJPOFĻDPSSJTQPOEFĻBĻ ĻLNI
-VMUJNBĻJNQPTUB[JPOFĻSJNBOFĻNFNPSJ[
[BUB
&WTCPVGNCOCTEKC
1SFNFSFĻJMĻUBTUPĻBMĻWPMBOUFĻ ĻQFSĻJNQP
TUBSFĻJMĻMJNJUBUPSFĻEJĻWFMPDJU÷
4VMĻEJTQMBZĻEFMĻDSVTDPUUPĻBQQBSFĻJMĻTJN
CPMPĻ ĻEFMĻ-JNJUBUPSFĻEJĻWFMPDJU÷
6CUVKGTKPCCNXQNCPVGGETWUEQVVQ&KIKVCNG#PCNQI
-JNJUBUPSFĻEJĻWFMPDJU÷ĻĻ0/0''
4JĻEJTBUUJWBĻJMĻNPEPĻEJĻBUUFTBĻFĻTJĻSJQSJTUJOB
MBĻWFMPDJU÷ĻNFNPSJ[[BUB
.PEPĻEJĻBUUFTB
"UUJWB[JPOFĻFĻSFHPMB[JPOFĻEFMMBĻWFMPDJU÷
NBY
2VBOEPĻMBVUPNPCJMFĻQSPDFEFĻBMMBĻWFMP
DJU÷ĻNBYĻ1SFNFSFĻJMĻUBTUPĻBMĻWPMBOUFĻ ĻP
ĻGJODIÁĻJMĻEJTQMBZĻEFMĻDSVTDPUUPĻOPO
WJTVBMJ[[BĻVOBĻNBSDBUVSBĻ ĻJOĻDPSSJTQPO
EFO[BĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻNBYĻEFTJEFSBUB
"ĻRVFTUPĻQVOUPĻġĻBUUJWPĻJMĻMJNJUBUPSFĻEJ
WFMPDJU÷ĻFEĻġĻNFNPSJ[[BUBĻMBĻWFMPDJU÷
NBYĻTFMF[JPOBUB
#XGKEQNQHGTOQ
1SFNFSFĻJMĻUBTUPĻBMĻWPMBOUFĻ ĻQFSĻJNQP
TUBSFĻJMĻMJNJUBUPSFĻEJĻWFMPDJU÷
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
1FSĻSFHPMBSFĻEJĻ ĻĻLNI
p 1SFNFSFĻJMĻQVMTBOUFĻGJODIÁĻJMĻEJTQMBZĻEFM
DSVTDPUUPĻOPOĻWJTVBMJ[[BĻVOB
NBSDBUVSBĻ ĻJOĻDPSSJTQPOEFO[BĻEFMMB
WFMPDJU÷ĻNBYĻEFTJEFSBUB
&KUCVVKXC\KQPGVGORQTCPGCOQFQFK
CVVGUC
1FSĻEJTBUUJWBSFĻUFNQPSBOFBNFOUFĻJMĻMJNJUBUPSF
EJĻWFMPDJU÷ĻFĻBUUJWBSFĻJMĻNPEPĻEJĻBUUFTB
p
1SFNFSFĻ
-BĻNBSDBUVSBĻ ĻEFMĻEJTQMBZĻDBNCJBĻEJ
DPMPSFĻEBMĻ7&3%&ĻBMĻ#*"/$0Ļ %JHJUBM ĻP
EBMĻ#*"/$0ĻBMĻ(3*(*0Ļ "OBMPH ĻFĻJM
DPOEVDFOUFĻQPUS÷ĻUFNQPSBOFBNFOUF
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
.KOKVCVQTGFKXGNQEKVË
EJTQMBZĻDBNCJBĻDPMPSFĻEBMĻ#*"/$0ĻBM
7&3%&Ļ %JHJUBM ĻPĻEBMĻ(3*(*0ĻBM
#*"/$0Ļ "OBMPH ĻFĻMBĻWFMPDJU÷ĻNBYĻġĻEJ
OVPWPĻMJNJUBUB
TVQFSBSFĻMBĻWFMPDJU÷ĻNBTTJNBĻJNQP
TUBUB
*MĻMJNJUBUPSFĻEJĻWFMPDJU÷ĻTJĻSJBUUJWBĻQSF
NFOEPĻVOBĻWPMUBĻJMĻUBTUPĻ ĻBĻTFHVJUP
EJĻDVJĻMBĻNBSDBUVSBĻ ĻTVMĻEJTQMBZĻDBN
CJBĻDPMPSFĻEBMĻ#*"/$0ĻBMĻ7&3%&Ļ %JHJ
UBM ĻPĻEBMĻ(3*(*0ĻBMĻ#*"/$0Ļ "OBMPH ĻF
MBĻWFMPDJU÷ĻNBYĻEFMMBVUPNPCJMFĻġĻEJ
OVPWPĻMJNJUBUB
&KUCVVKXC\KQPGVGORQTCPGCEQPKNRGFCNG
FGNNiCEEGNGTCVQTG
*MĻMJNJUBUPSFĻEJĻWFMPDJU÷ĻQVĠĻFTTFSFĻQPSUBUPĻOFM
NPEPĻEJĻBUUFTBĻBODIFĻDPOĻJMĻQFEBMFĻEFMMBDDF
MFSBUPSF ĻBEĻFTFNQJPĻQFSĻDPOTFOUJSFĻVOBDDF
MFSB[JPOFĻSBQJEBĻBMMPDDPSSFO[B
p
1SFNFSFĻBĻGPOEPĻJMĻQFEBMFĻEFMMBDDFMFSB
UPSF
*MĻEJTQMBZĻWJTVBMJ[[BĻMBĻWFMPDJU÷ĻNBTTJNB
NFNPSJ[[BUBĻDPOĻVOBĻNBSDBUVSBĻ DPMPSBUBĻFĻJMĻDPOEVDFOUFĻQVĠĻUFNQPSB
OFBNFOUFĻTVQFSBSFĻMBĻWFMPDJU÷ĻNBT
TJNBĻJNQPTUBUBĻOFMĻGSBUUFNQPĻMB
NBSDBUVSBĻ ĻEFMĻEJTQMBZĻDBNCJB
DPMPSFĻEBMĻ7&3%&ĻBMĻ#*"/$0Ļ %JHJUBM ĻP
EBMĻ#*"/$0ĻBMĻ(3*(*0Ļ "OBMPH 2VBOEPĻTJĻSJMBTDJBĻJMĻQFEBMFĻEFMMBDDFMF
SBUPSFĻFĻMBVUPNPCJMFĻTJĻSJQPSUBĻFOUSPĻMB
WFMPDJU÷ĻNBYĻTFMF[JPOBUBNFNPSJ[[BUB
JMĻMJNJUBUPSFĻEJĻWFMPDJU÷ĻTJĻSJBUUJWBĻBVUP
NBUJDBNFOUFĻ-BĻNBSDBUVSBĻ ĻTVM
#NNCTOGFKUWRGTCOGPVQFGNNCXGNQEKVË
DBODFMMBUBĻEBMMBĻNFNPSJBĻFĻOPOĻQVĠ
FTTFSFĻSJQSJTUJOBUBĻDPOĻ *MĻDPOEVDFOUFĻQVĠĻRVJOEJĻSFHPMBSFĻMJCF
SBNFOUFĻMBĻWFMPDJU÷ĻDPOĻJMĻQFEBMFĻEFM
MBDDFMFSBUPSF
/FMMFĻQFOEFO[FĻSJQJEF ĻTFĻMBĻGPS[BĻEFMĻGSFOP
NPUPSFĻOPOĻġĻTVGGJDJFOUF ĻMBVUPNPCJMF
QPUSFCCFĻTVQFSBSFĻMBĻWFMPDJU÷ĻNBYĻJNQPTUBUB
*OĻUBMĻDBTP ĻJMĻDPOEVDFOUFĻWJFOFĻBWWFSUJUPĻDPO
VOĻTFHOBMFĻBDVTUJDP
*MĻTFHOBMFĻDPOUJOVBĻGJODIÁĻJMĻDPOEVDFOUFĻOPO
SBMMFOUBĻFĻSJQPSUBĻMBVUPNPCJMFĻFOUSPĻMBĻWFMPDJU÷
NBYĻTFMF[JPOBUB
016#
-BMMBSNFĻTJĻBUUJWBĻMBĻQSJNBĻWPMUBĻEPQP
ĻTFDPOEJĻTFĻTJĻTVQFSBĻMBĻWFMPDJU÷ĻQSFWJTUB
EJĻBMNFOPĻĻLNI ĻBĻDPOEJ[JPOFĻDIFĻOPO
TJBĻTUBUPĻQSFNVUPĻJMĻQVMTBOUFĻ ĻPĻ ĻOFHMJ
VMUJNJĻĻTFDPOEJ
&KUKPUGTKTG
1FSĻEJTBUUJWBSFĻJMĻMJNJUBUPSFĻEJĻWFMPDJU÷
p
1SFNFSFĻJMĻUBTUPĻBMĻWPMBOUFĻ
*MĻTJNCPMPĻEFMĻ-JNJUBUPSFĻEJĻWFMPDJU÷Ļ FĻMBĻNBSDBUVSBĻQFSĻMBĻWFMPDJU÷ĻJNQP
TUBUBĻ ĻTDPNQBJPOPĻEBMĻEJTQMBZĻ-B
WFMPDJU÷ĻTFMF[JPOBUBNFNPSJ[[BUBĻWJFOF
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
%TWKUG%QPVTQN )GPGTCNKVËUWNNCHWP\KQPG%%
7VKNK\\Q
*MĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷Ļ $$Ļq
$SVJTFĻ$POUSPM ĻBJVUBĻJMĻDPOEVDFOUFĻBĻNBOUF
OFSFĻVOBĻWFMPDJU÷ĻDPTUBOUF ĻQFSĻVOFTQFSJFO[B
EJĻHVJEBĻQJÛĻSJMBTTBOUFĻJOĻBVUPTUSBEBĻFĻTVMMF
TUSBEFĻFYUSBVSCBOFĻSFUUJMJOFFĻDPOĻUSBGGJDPĻSFHP
MBSF
#66'0<+10'
0DDPSSFĻTFNQSFĻQSFTUBSFĻBUUFO[JPOFĻBM
USBGGJDPĻFĻJOUFSWFOJSFĻRVBOEPĻJMĻSFHPMBUPSF
FMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻOPOĻNBOUJFOFĻVOB
WFMPDJU÷ĻFPĻVOBĻEJTUBO[BĻBEFHVBUF
-BĻSFTQPOTBCJMJU÷ĻEJĻVOBĻHVJEBĻTJDVSB
TQFUUBĻTFNQSFĻBMĻDPOEVDFOUF
6CUVKGTKPCCNXQNCPVGGFKURNC[FKWPiCWVQOQDKNG
UGP\CNKOKVCVQTGFKXGNQEKVÌ
6CUVKGTKPCCNXQNCPVGGFKURNC[FKWPiCWVQOQDKNG
EQPNKOKVCVQTGFKXGNQEKVÌ
3FHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻĻ0/
0''
4JĻEJTBUUJWBĻJMĻNPEPĻEJĻBUUFTBĻFĻTJĻSJQSJTUJOB
MBĻWFMPDJU÷ĻNFNPSJ[[BUB
.PEPĻEJĻBUUFTB
"UUJWB[JPOFĻFĻSFHPMB[JPOFĻEFMMBĻWFMPDJU÷
7FMPDJU÷ĻTFMF[JPOBUBĻ (3*(*0ĻĻNPEPĻEJ
BUUFTB 3FHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻBUUJWP
ĻTQJBĻ#*"/$"Ļ (3*(*0ĻĻNPEPĻEJ
BUUFTB 3JWPMHFSTJĻBĻVOĻDPODFTTJPOBSJPĻ7PMWPĻQFSĻJOGPSNB[JPOJĻBHHJPSOBUFĻTVMĻQSPQSJPĻNFSDBUP
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
%TWKUG%QPVTQN
#VVKXCTGGKORQUVCTGNCXGNQEKVË
1FSĻSFHPMBSFĻEJĻ ĻĻLNI
/QFQFKCVVGUCCWVQOCVKEQ
1FSĻJOTFSJSFĻJMĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMP
DJU÷
p 5FOFSFĻQSFNVUPĻJMĻQVMTBOUF ĻRVJOEJĻSJMB
*MĻSFHPMBUPSFĻTJĻEJTBUUJWBĻUFNQPSBOFBNFOUFĻF
TJĻQPSUBĻOFMĻNPEPĻEJĻBUUFTBĻTF
p 1SFNFSFĻJMĻUBTUPĻBMĻWPMBOUFĻ
6OĻBVNFOUPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻUFNQPSBOFPĻDPOĻJM
QFEBMFĻEFMMBDDFMFSBUPSF ĻBEĻFTFNQJPĻJOĻDBTP
EJĻTPSQBTTP ĻOPOĻNPEJGJDBĻMFĻJNQPTUB[JPOJĻEFM
SFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻĻSJMB
TDJBOEPĻJMĻQFEBMF ĻMBVUPNPCJMFĻTJĻSJQPSUBĻTVMMB
WFMPDJU÷ĻJNQPTUBUB
p MFĻSVPUFĻQFSEPOPĻBEFSFO[B
p TJĻVUJMJ[[BĻJMĻGSFOPĻEJĻTFSWJ[JP
p MBĻWFMPDJU÷ĻTDFOEFĻBMĻEJĻTPUUPĻEJ
-BĻTQJBĻ ĻTVMĻEJTQMBZĻDBNCJBĻDPMPSFĻEB
(3*(*0ĻBĻ#*"/$0 ĻJOEJDBOEPĻDIFĻJMĻSFHP
MBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻġĻOFM
NPEPĻEJĻBUUFTB
1FSĻJOTFSJSFĻJMĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMP
DJU÷
TDJBSMPĻBMMBĻWFMPDJU÷ĻEFTJEFSBUB
BMĻWPMBOUFĻ
ĻPĻ
5FOFOEPĻQSFNVUPĻVOPĻEFJĻQVMTBOUJĻEFM
SFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻQFS
EJWFSTJĻNJOVUJ ĻJMĻSFHPMBUPSFĻTJĻCMPDDBĻFĻTJ
EJTBUUJWBĻ1FSĻSJBUUJWBSFĻJMĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSP
OJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻPDDPSSFĻGFSNBSFĻMBVUP
NPCJMFĻFĻSJBDDFOEFSFĻJMĻNPUPSF
-BĻWFMPDJU÷ĻBUUVBMFĻWJFOFĻNFNPSJ[[BUBĻFĻJM
QVOUJOPĻ ĻTVMĻEJTQMBZĻTJĻBDDFOEFĻJOĻDPSSJ
TQPOEFO[BĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻTFMF[JPOBUB
016#
*MĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻOPO
QVĠĻFTTFSFĻBUUJWBUPĻBĻWFMPDJU÷ĻJOGFSJPSJĻB
ĻLNI
/QFKHKECFGNNCXGNQEKVË
&KUCVVKXC\KQPGVGORQTCPGCOQFQFK
CVVGUC
1FSĻEJTBUUJWBSFĻUFNQPSBOFBNFOUFĻJMĻSFHPMBUPSF
FMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻFĻQPSUBSMPĻOFMĻNPEP
EJĻBUUFTB
1FSĻNPEJGJDBSFĻMBĻWFMPDJU÷ĻNFNPSJ[[BUB
p 1SFNFSFĻ p 3FHPMBSFĻQSFNFOEPĻCSFWFNFOUFĻ ĻPĻ
ĻPHOJĻQSFTTJPOFĻDPSSJTQPOEFĻBĻ ĻLNI
-VMUJNBĻJNQPTUB[JPOFĻSJNBOFĻNFNPSJ[
[BUB
QFSĻQJÛĻEJĻĻNJOVUP
p TJĻQPSUBĻMBĻMFWBĻTFMFUUSJDFĻJOĻGPMMFĻ DBNCJP
016#
p "MMBĻWFMPDJU÷ĻEFTJEFSBUBĻĻQSFNFSFĻJMĻUBTUP
DJSDBĻĻLNI
p TJĻUJFOFĻQSFNVUPĻJMĻQFEBMFĻEFMMBĻGSJ[JPOF
*MĻQVOUJOPĻ ĻTVMĻEJTQMBZĻFĻMBĻTQJBĻ ĻDBN
CJBOPĻDPMPSFĻEBĻ#*"/$0ĻBĻ(3*(*0
BVUPNBUJDP
p JMĻDPOEVDFOUFĻNBOUJFOFĻVOBĻWFMPDJU÷
TVQFSJPSFĻBĻRVFMMBĻJNQPTUBUBĻQFSĻQJÛĻEJ
ĻNJOVUP
*OĻRVFTUJĻDBTJ ĻJMĻDPOEVDFOUFĻEFWFĻSFHPMBSFĻMB
WFMPDJU÷ĻNBOVBMNFOUF
4KVQTPCTGCNNCXGNQEKVËKORQUVCVC
1FSĻSJBUUJWBSFĻJMĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMB
WFMPDJU÷ĻEBMĻNPEPĻEJĻBUUFTB
p 1SFNFSFĻJMĻUBTUPĻBMĻWPMBOUFĻ *MĻQVOUJOPĻ ĻTVMĻEJTQMBZĻFĻMBĻTQJBĻ ĻDBN
CJBOPĻDPMPSFĻEBĻ(3*(*0ĻBĻ#*"/$0ĻF
WJFOFĻSJQSJTUJOBUBĻMVMUJNBĻWFMPDJU÷ĻNFNP
SJ[[BUB
*MĻNPEPĻEJĻBUUFTBĻOPOĻTJĻBUUJWBĻTFĻTJĻEJTJOTFSJTDFĻFĻTFMF[JPOBĻVOBĻNBSDJBĻTVQFSJPSFĻPĻJOGFSJPSF
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
%TWKUG%QPVTQN 016#
3JUPSOBOEPĻBMMBĻWFMPDJU÷ĻJNQPTUBUBĻDPOĻ
TJĻQVĠĻQFSDFQJSFĻVOĻOPUFWPMFĻBVNFOUP
EFMMBĻWFMPDJU÷
&KUKPUGTKTG
*MĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻTJĻEJTBU
UJWBĻDPOĻJMĻUBTUPĻBMĻWPMBOUFĻ ĻPĻTQFHOFOEPĻJM
NPUPSFĻ-BĻWFMPDJU÷ĻJNQPTUBUBĻWJFOFĻDBODFM
MBUBĻFĻOPOĻQVĠĻFTTFSFĻSJQSJTUJOBUBĻDPOĻJMĻUBTUP
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
4GIQNCVQTGGNGVVTQPKEQFGNNCXGNQEKVËCFCVVKXQ
)GPGTCNKVËUWNNi#%%
*MĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻBEBUUJWP
"$$ĻqĻ"EBQUJWFĻ$SVJTFĻ$POUSPM ĻBJVUBĻBĻNBO
UFOFSFĻMBĻEJTUBO[BĻEJĻTJDVSF[[BĻEBMĻWFJDPMP
BOUJTUBOUFĻ6OĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMB
WFMPDJU÷ĻBEBUUJWPĻPGGSFĻVOFTQFSJFO[BĻEJĻHVJEB
QJÛĻSJMBTTBOUFĻOFJĻWJBHHJĻMVOHIJĻJOĻBVUPTUSBEBĻF
TVMMFĻTUSBEFĻFYUSBVSCBOFĻSFUUJMJOFFĻDPOĻUSBGGJDP
SFHPMBSF
*MĻDPOEVDFOUFĻJNQPTUBĻMBĻWFMPDJU÷ĻEFTJEFSBUBĻF
MBĻEJTUBO[BĻEBMĻWFJDPMPĻBOUJTUBOUFĻ2VBOEPĻJM
TFOTPSFĻSBEBSĻSJMFWBĻVOĻWFJDPMPĻMFOUPĻEBWBOUJ
BMMBVUPNPCJMF ĻBEBUUBĻBVUPNBUJDBNFOUFĻMB
WFMPDJU÷Ļ2VBOEPĻMBĻTUSBEBĻġĻMJCFSB ĻMBVUPNP
CJMFĻSJUPSOBĻBMMBĻWFMPDJU÷ĻTFMF[JPOBUB
4FĻJMĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻBEBU
UJWPĻġĻEJTBUUJWBUPĻPĻOFMĻNPEPĻEJĻBUUFTBĻFĻMBV
UPNPCJMFĻTJĻBWWJDJOBĻUSPQQPĻBMĻWFJDPMPĻBOUJ
TUBOUF ĻJMĻDPOEVDFOUFĻWJFOFĻBWWFSUJUPĻJOWFDF
EBMMBĻGVO[JPOFĻ"WWFSUJNFOUPĻEJTUBO[BĻ WFEFSF
QBHJOBĻ #66'0<+10'
0DDPSSFĻTFNQSFĻQSFTUBSFĻBUUFO[JPOFĻBM
USBGGJDPĻFĻJOUFSWFOJSFĻRVBOEPĻJMĻSFHPMBUPSF
FMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻBEBUUJWPĻDPNBOEB
VOBĻWFMPDJU÷ĻPĻVOBĻEJTUBO[BĻJOBEFHVBUB
OFMMFĻBVUPNPCJMJĻDPOĻDBNCJPĻBVUPNBUJDP
WFEFSFĻQBHJOBĻ
(WP\KQPG
*MĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻBEBU
UJWPĻOPOĻġĻJOĻHSBEPĻEJĻHFTUJSFĻUVUUFĻMFĻTJUVB
[JPOJĻEJĻUSBGGJDP ĻNFUFPSPMPHJDIFĻFĻEFMMB
TUSBEB
ĜĻJNQPSUBOUFĻMFHHFSFĻRVFTUBĻTF[JPOFĻQFS
GBNJMJBSJ[[BSFĻDPOĻJĻMJNJUJĻEFMĻSFHPMBUPSF
FMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻBEBUUJWPĻQSJNBĻEJ
VUJMJ[[BSMP
*MĻDPOEVDFOUFĻEFWFĻTFNQSFĻNBOUFOFSFĻVOB
EJTUBO[BĻFĻVOBĻWFMPDJU÷ĻBEFHVBUF ĻBODIF
RVBOEPĻVUJMJ[[BĻJMĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDP
EFMMBĻWFMPDJU÷ĻBEBUUJWP
)GPGTCNKVÌUWNHWP\KQPCOGPVQ
4QJBĻEJĻBMMBSNFĻĻGSFOBUBĻEFMĻDPOEVDFOUF
OFDFTTBSJB
+/2146#06'
-BĻNBOVUFO[JPOFĻEFJĻDPNQPOFOUJĻEFMĻSFHP
MBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻBEBUUJWP
EFWFĻFTTFSFĻFGGFUUVBUBĻQSFTTPĻVOĻSJQBSB
UPSFĻ4JĻSBDDPNBOEBĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[
[BUPĻ7PMWP
%CODKQCWVQOCVKEQ
5BTUJFSJOBĻBMĻWPMBOUF
4FOTPSFĻSBEBS
*MĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻBEBUUJWP
DPNQSFOEFĻBODIFĻVOĻEJTQPTJUJWPĻEJĻNBOUFOJ
NFOUPĻEFMMBĻEJTUBO[BĻEJĻTJDVSF[[B
-"TTJTUFO[BĻJOĻDPEBĻEFMĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSP
OJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻBEBUUJWPĻIBĻQJÛĻGVO[JPOJ
/05"Ļ-BĻGJHVSBĻġĻTDIFNBUJDBĻĻJĻEFUUBHMJĻQPTTPOPĻWBSJBSFĻBĻTFDPOEBĻEFMĻNPEFMMPĻEJĻBVUPNPCJMF
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
4GIQNCVQTGGNGVVTQPKEQFGNNCXGNQEKVËCFCVVKXQ #66'0<+10'
*MĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻBEBU
UJWPĻOPOĻQSFWJFOFĻMFĻDPMMJTJPOJĻ*MĻDPOEV
DFOUFĻEFWFĻJOUFSWFOJSFĻTFĻJMĻTJTUFNBĻOPO
SJMFWBĻVOĻWFJDPMPĻBOUJTUBOUF
*MĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻBEBU
UJWPĻOPOĻGSFOBĻQFSĻQFEPOJ ĻBOJNBMJĻFĻWFJDPMJ
EJĻQJDDPMFĻEJNFOTJPOJĻRVBMJĻCJDJDMFUUFĻF
NPUPDJDMJĻ*OPMUSF ĻOPOĻGSFOBĻQFSĻWFJDPMJĻDIF
QSPDFEPOPĻJOĻEJSF[JPOFĻPQQPTUB ĻMFOUJĻP
GFSNJĻOÁĻPHHFUUJ
/POĻVUJMJ[[BSFĻJMĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMB
WFMPDJU÷ĻBEBUUJWP ĻBEĻFTFNQJP ĻJOĻDBTPĻEJ
HVJEBĻVSCBOBĻPĻUSBGGJDPĻJOUFOTP ĻBHMJ
JODSPDJ ĻTVĻTUSBEFĻTESVDDJPMFWPMJ ĻCBHOBUFĻP
GBOHPTF ĻJOĻQSFTFO[BĻEJĻQJPHHJBĻJOUFOTBĻP
OFWF ĻJOĻDPOEJ[JPOJĻEJĻTDBSTBĻWJTJCJMJU÷ ĻOFMMF
TUSBEFĻUPSUVPTFĻPĻTVMMFĻSBNQF
-BĻEJTUBO[BĻEBMĻWFJDPMPĻDIFĻQSFDFEFĻġĻNJTV
SBUBĻQSJODJQBMNFOUFĻEBĻVOĻTFOTPSFĻSBEBSĻ*M
SFHPMBUPSFĻDPOUSPMMBĻMBĻWFMPDJU÷ĻNFEJBOUF
BDDFMFSB[JPOJĻFĻGSFOBUFĻ2VBOEPĻJMĻSFHPMBUPSF
FMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻBEBUUJWPĻJOTFSJTDFĻJ
GSFOJ ĻġĻEFMĻUVUUPĻOPSNBMFĻDIFĻHFOFSJOPĻVOĻMFH
HFSPĻSVNPSF
#66'0<+10'
*MĻQFEBMFĻEFMĻGSFOPĻTJĻNVPWF ĻRVBOEPĻJM
SFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻGSFOB
/POĻUFOFSFĻJMĻQJFEFĻTPUUPĻJMĻQFEBMFĻEFM
GSFOPĻ1FSJDPMPĻEJĻTDIJBDDJBNFOUP
*MĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻBEBUUJWP
DFSDBĻEJĻTFHVJSFĻJMĻWFJDPMPĻBOUJTUBOUFĻOFMMBĻQSP
QSJBĻDPSTJBĻBMMBĻEJTUBO[BĻUFNQPSBMFĻJNQPTUBUB
EBMĻDPOEVDFOUFĻ4FĻJMĻTFOTPSFĻSBEBSĻOPOĻSJMFWB
WFJDPMJĻBOUJTUBOUJ ĻMBVUPNPCJMFĻQSPDFEFĻBMMB
WFMPDJU÷ĻJNQPTUBUBĻQFSĻJMĻSFHPMBUPSFĻ-PĻTUFTTP
BDDBEFĻTFĻMBĻWFMPDJU÷ĻEFMĻWFJDPMPĻBOUJTUBOUFĻġ
TVQFSJPSFĻBĻRVFMMBĻJNQPTUBUBĻQFSĻJMĻSFHPMBUPSF
*MĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻBEBUUJWP
DFSDBĻEJĻSFHPMBSFĻMBĻWFMPDJU÷ĻHSBEVBMNFOUFĻ*M
DPOEVDFOUFĻEFWFĻJOUFSWFOJSFĻJOĻTJUVB[JPOJĻEJ
HVJEBĻDIFĻSJDIJFEPOPĻGSFOBUFĻSBQJEFĻ2VFTUP
QVĠĻWFSJGJDBSTJĻJOĻDBTPĻEJĻOPUFWPMJĻEJGGFSFO[FĻEJ
WFMPDJU÷ĻPĻEJĻVOBĻGSFOBUBĻCSVTDBĻEFMĻWFJDPMP
DIFĻQSFDFEFĻ*OĻTFHVJUPĻBJĻMJNJUJĻEFMĻTFOTPSF
SBEBS ĻMBVUPNPCJMFĻQVĠĻFTTFSFĻGSFOBUBĻJO
NPEPĻJOBTQFUUBUPĻPĻOPOĻFTTFSFĻGSFOBUB
BGGBUUP ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
*MĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻBEBUUJWP
QVĠĻFTTFSFĻJNQPTUBUPĻQFSĻTFHVJSFĻVOĻBMUSP
WFJDPMPĻBĻWFMPDJU÷ĻDPNQSFTFĻGSBĻĻLNIĻF
ĻLNIĻ4FĻMBĻWFMPDJU÷ĻTDFOEFĻBMĻEJĻTPUUPĻEJ
"TTJTUFO[BĻJOĻDPEBĻMFĻBVUPNPCJMJĻDPOĻDBNCJPĻBVUPNBUJDPĻQPTTPOPĻHFTUJSFĻMJOUFSWBMMPĻĻLNI ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
ĻLNIĻPĻJMĻSFHJNFĻEFMĻNPUPSFĻEJWFOUBĻUSPQQP
CBTTP ĻJMĻSFHPMBUPSFĻTJĻQPSUBĻOFMĻNPEPĻEJ
BUUFTBĻFĻMBĻGSFOBUBĻBVUPNBUJDBĻTJĻJOUFSSPNQF
RVJOEJĻJMĻDPOEVDFOUFĻEFWFĻJOUFSWFOJSFĻQFS
NBOUFOFSFĻMBĻEJTUBO[BĻEJĻTJDVSF[[BĻEBMĻWFJDPMP
BOUJTUBOUF
5RKCFKCNNCTOGHTGPCVCFGNEQPFWEGPVG
PGEGUUCTKC
-BĻDBQBDJU÷ĻGSFOBOUFĻEFMĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSP
OJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻBEBUUJWPĻġĻTVQFSJPSFĻBM
ĻEJĻRVFMMBĻEFMMBVUPNPCJMF
4FĻPDDPSSFĻGSFOBSFĻDPOĻQJÛĻGPS[BĻEJĻRVFMMB
BQQMJDBUBĻEBMĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMP
DJU÷ĻFĻJMĻDPOEVDFOUFĻOPOĻGSFOB ĻJMĻSFHPMBUPSF
BUUJWBĻMBĻTQJBĻEJĻBMMBSNFĻFĻJMĻTFHOBMFĻBDVTUJDP
WFEFSFĻMJMMVTUSB[JPOFĻBĻQBHJOBĻ ĻEFMMJOEJ
DBUPSFĻEJĻDPMMJTJPOFĻQFSĻBWWFSUJSFĻJMĻDPOEVDFOUF
DIFĻEFWFĻJOUFSWFOJSFĻJNNFEJBUBNFOUF
016#
-BĻTQJBĻEJĻBMMBSNFĻQVĠĻFTTFSFĻQPDPĻWJTJCJMF
JOĻDBTPĻEJĻGPSUFĻMVDFĻTPMBSFĻPĻTFĻTJĻJOEPT
TBOPĻPDDIJBMJĻEBĻTPMF
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
4GIQNCVQTGGNGVVTQPKEQFGNNCXGNQEKVËCFCVVKXQ
#66'0<+10'
%JTUBO[BĻUFNQPSBMF
%10.KOKVCVQTGFKXGNQEKVË
-BĻGVO[JPOFĻ"$$ĻġĻBUUJWBĻRVBOEPĻġ
BDDFTBĻMBĻTQJBĻ7&3%&Ļ #*"/$0ĻĻNPEP
EJĻBUUFTB *MĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷
TFHOBMBĻTPMPĻJĻWFJDPMJĻSJMFWBUJĻEBMĻTFOTPSF
SBEBSĻ1FSĻRVFTUPĻNPUJWP ĻQPUSFCCFĻGPSOJSF
MBWWFSUJNFOUPĻDPOĻVOĻDFSUPĻSJUBSEPĻPĻOPO
GPSOJSMPĻBGGBUUPĻ/POĻBUUFOEFSFĻMBWWFSUJ
NFOUPĻ'SFOBSFĻPHOJĻWPMUBĻDIFĻTJĻSJUJFOF
OFDFTTBSJP
5'0<#.KOKVCVQTGFKXGNQEKVË
2GPFGP\GTKRKFGGQECTKEQRGUCPVG
*MĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻBEBUUJWP
ġĻVUJMFĻTPQSBUUVUUPĻTVMMFĻTUSBEFĻQJBOFHHJBOUJĻ*M
SFHPMBUPSFĻQVĠĻBWFSFĻEJGGJDPMU÷ĻBĻNBOUFOFSFĻMB
EJTUBO[BĻDPSSFUUBĻEBMĻWFJDPMPĻBOUJTUBOUFĻJO
DBTPĻEJĻHVJEBĻTVĻQFOEFO[FĻSJQJEFĻJOĻEJTDFTB
DPOĻDBSJDPĻQFTBOUFĻPĻSJNPSDIJPĻ1SFTUBSFĻMB
NBTTJNBĻBUUFO[JPOFĻFĻUFOFSTJĻQSPOUJĻBĻGSFOBSF
BMMPDDPSSFO[B
3FHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻĻ0/
0''
7VKNK\\Q
%JTUBO[BĻUFNQPSBMFĻĻ"VNFOUPSJEV[JPOF
-BĻUBTUJFSJOBĻBMĻWPMBOUFĻWBSJBĻBĻTFDPOEBĻTFĻJM
WFJDPMPĻġĻEPUBUPĻPĻNFOPĻEJĻ-JNJUBUPSFĻEJĻWFMP
DJU÷
4JĻEJTBUUJWBĻJMĻNPEPĻEJĻBUUFTBĻFĻTJĻSJQSJTUJOB
MBĻWFMPDJU÷ĻNFNPSJ[[BUB
.PEPĻEJĻBUUFTB
"UUJWB[JPOFĻFĻSFHPMB[JPOFĻEFMMBĻWFMPDJU÷
4QJBĻWFSEFĻJOĻDPSSJTQPOEFO[BĻEFMMBĻWFMP
DJU÷ĻNFNPSJ[[BUBĻ #*"/$0ĻĻNPEPĻEJ
BUUFTB 4JĻEJTBUUJWBĻJMĻNPEPĻEJĻBUUFTBĻFĻTJĻSJQSJTUJOB
MBĻWFMPDJU÷ĻNFNPSJ[[BUB
3FHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷Ļ
0/0''ĻPĻNPEPĻEJĻBUUFTB
%JTUBO[BĻUFNQPSBMFĻĻ"VNFOUPSJEV[JPOF
"UUJWB[JPOFĻFĻSFHPMB[JPOFĻEFMMBĻWFMPDJU÷
/POĻVUJMJ[[BUP
3JWPMHFSTJĻBĻVOĻDPODFTTJPOBSJPĻ7PMWPĻQFSĻJOGPSNB[JPOJĻBHHJPSOBUFĻTVMĻQSPQSJPĻNFSDBUP
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
4GIQNCVQTGGNGVVTQPKEQFGNNCXGNQEKVËCFCVVKXQ 4QJBĻWFSEFĻJOĻDPSSJTQPOEFO[BĻEFMMBĻWFMP
DJU÷ĻNFNPSJ[[BUBĻ #*"/$0ĻĻNPEPĻEJ
BUUFTB %JTUBO[BĻUFNQPSBMF
-BĻGVO[JPOFĻ"$$ĻġĻBUUJWBĻRVBOEPĻġ
BDDFTBĻMBĻTQJBĻ7&3%&Ļ #*"/$0ĻĻNPEP
EJĻBUUFTB 2VBOEPĻRVFTUBĻTQJBĻTVMĻEJTQMBZ
DBNCJBĻDPMPSFĻEBĻ#*"/$0ĻB
7&3%& ĻJMĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDP
EFMMBĻWFMPDJU÷ĻġĻBUUJWPĻFĻMBVUPNPCJMFĻNBOUJFOF
MBĻWFMPDJU÷ĻNFNPSJ[[BUB
*MĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMB
WFMPDJU÷ĻSFHPMBĻMBĻFKUVCP\C
EBMĻWFJDPMPĻBOUJTUBOUFĻTPMB
NFOUFĻRVBOEPĻJMĻEJTQMBZ
NPTUSBĻMJNNBHJOFĻEJĻVOĻBMUSP
WFJDPMP
#VVKXCTGGKORQUVCTGNCXGNQEKVË
1FSĻJOTFSJSFĻJMĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMP
DJU÷
p 1SFNFSFĻJMĻUBTUPĻBMĻWPMBOUFĻ ĻĻTVMĻEJTQMBZ
$POUFNQPSBOFBNFOUFĻWJFOF
FWJEFO[JBUPĻVOĻJOUFSWBMMPĻEJ
WFMPDJU÷
TJĻBDDFOEFĻVOBĻTQJBĻ#*"/$"ĻTJNJMFĻ ĻB
JOEJDB[JPOFĻDIFĻJMĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDP
EFMMBĻWFMPDJU÷ĻġĻOFMĻNPEPĻEJĻBUUFTB
pĻMBĻWFMPDJU÷ĻTVQFSJPSFĻDPOĻMB
TQJBĻ7&3%&Ļ ĻDPSSJTQPOEF
BĻRVFMMBĻQSFQSPHSBNNBUB
1FSĻJOTFSJSFĻJMĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMP
DJU÷
p "MMBĻWFMPDJU÷ĻEFTJEFSBUBĻĻQSFNFSFĻJMĻUBTUP
pĻMBĻWFMPDJU÷ĻJOGFSJPSFĻDPSSJTQPOEFĻBĻRVFMMBĻEFM
WFJDPMPĻBOUJTUBOUF
/QFKHKECFGNNCXGNQEKVË
BMĻWPMBOUFĻ
ĻPĻ
-BĻWFMPDJU÷ĻBUUVBMFĻWJFOFĻNFNPSJ[[BUB ĻJM
EJTQMBZĻNPTUSBĻVOBĻMFOUFĻEJĻJOHSBOEJ
NFOUPĻBUUPSOPĻBMMBĻWFMPDJU÷ĻTFMF[JPOBUB
QFSĻBMDVOJĻTFDPOEJĻFĻMBĻTQJBĻDPSSJTQPO
EFOUFĻ ĻDBNCJBĻDPMPSFĻEBĻ#*"/$0ĻB
7&3%&
1FSĻNPEJGJDBSFĻMBĻWFMPDJU÷ĻNFNPSJ[[BUB
p 3FHPMBSFĻQSFNFOEPĻCSFWFNFOUFĻ ĻPĻ
ĻPHOJĻQSFTTJPOFĻDPSSJTQPOEFĻBĻ ĻLNI
-VMUJNBĻJNQPTUB[JPOFĻSJNBOFĻNFNPSJ[
[BUB
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
4FĻTJĻBVNFOUBĻMBĻWFMPDJU÷ĻDPOĻJMĻQFEBMF
EFMMBDDFMFSBUPSFĻQSJNBĻEJĻQSFNFSFĻ JMĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷
NFNPSJ[[BĻMBĻWFMPDJU÷ĻEFMMBVUPNPCJMFĻBMMB
QSFTTJPOFĻEFMĻUBTUP
1FSĻSFHPMBSFĻEJĻ ĻĻLNI
p 5FOFSFĻQSFNVUPĻJMĻQVMTBOUF ĻRVJOEJĻSJMB
TDJBSMPĻBMMBĻWFMPDJU÷ĻEFTJEFSBUB
016#
5FOFOEPĻQSFNVUPĻVOPĻEFJĻQVMTBOUJĻEFM
SFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻQFS
EJWFSTJĻNJOVUJ ĻJMĻSFHPMBUPSFĻTJĻCMPDDBĻFĻTJ
EJTBUUJWBĻ1FSĻSJBUUJWBSFĻJMĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSP
OJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻPDDPSSFĻGFSNBSFĻMBVUP
NPCJMFĻFĻSJBDDFOEFSFĻJMĻNPUPSF
*OĻBMDVOFĻTJUVB[JPOJ ĻOPOĻġĻQPTTJCJMFĻBUUJ
WBSFĻJMĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷
*MĻEJTQMBZĻWJTVBMJ[[BĻRVJOEJĻ%TWKUG%QPVTQN
PQPFKURQPKDKNG ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
4GIQNCVQTGGNGVVTQPKEQFGNNCXGNQEKVËCFCVVKXQ
+ORQUVCTGNCFKUVCP\CVGORQTCNG
ĜĻQPTTJCJMFĻTFMF[JPOBSF
EJWFSTFĻEJTUBO[FĻUFNQPSBMJ
EBMĻWFJDPMPĻBOUJTUBOUF ĻDIF
WFOHPOPĻWJTVBMJ[[BUFĻTVM
EJTQMBZĻDPOĻĻMJOFFĻPSJ[[PO
UBMJĻĻQJÛĻMJOFFĻTPOPĻWJTVBMJ[
[BUFĻNBHHJPSFĻġĻMBĻEJTUBO[B
UFNQPSBMFĻĻMJOFBĻDPSSJTQPOEFĻB
DJSDBĻĻTFDPOEP ĻĻMJOFFĻBĻDJSDBĻĻTFDPOEJĻEBM
WFJDPMPĻBOUJTUBOUF
1FSĻJNQPTUBSFNPEJGJDBSFĻMBĻEJTUBO[BĻUFNQP
SBMF
p (JSBSFĻMBĻSPUFMMBĻEFMMBĻUBTUJFSJOBĻBMĻWPMBOUF
PĻQSFNFSFĻJĻQVMTBOUJĻ ĻOFMMFĻBVUPNP
CJMJĻTFO[BĻMJNJUBUPSFĻEJĻWFMPDJU÷ DPOEVDFOUFĻJOĻDBTPĻEJĻJNQSFWJTUJĻEVSBOUFĻMB
HVJEB
-PĻTUFTTPĻTJNCPMPĻWJFOFĻWJTVBMJ[[BUPĻBODIF
RVBOEPĻġĻBUUJWBUPĻM"WWFSUJNFOUPĻEJTUBO[B
WFEFSFĻQBHJOBĻ
016#
.BOUFOFSFĻTFNQSFĻMBĻEJTUBO[BĻUFNQPSBMF
DPOTFOUJUBĻEBMĻDPEJDFĻEFMMBĻTUSBEB
4FĻJMĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷
OPOĻSFBHJTDFĻBMMBUUJWB[JPOF ĻġĻQPTTJCJMF
DIFĻMBĻEJTUBO[BĻUFNQPSBMFĻEBMĻWFJDPMPĻBOUJ
TUBOUFĻJNQFEJTDBĻMBVNFOUPĻEFMMBĻWFMPDJU÷
1JÛĻMBĻWFMPDJU÷ĻBVNFOUB ĻNBHHJPSFĻEJWFOUB
MBĻEJTUBO[BĻJOĻNFUSJĻBĻQBSJU÷ĻEJĻEJTUBO[B
UFNQPSBMF
"ĻCBTTBĻWFMPDJU÷ ĻRVBOEPĻMFĻEJTUBO[FĻTJĻSJEV
DPOP ĻJMĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷
BEBUUJWPĻBVNFOUBĻMFHHFSNFOUFĻMBĻEJTUBO[B
UFNQPSBMF
&KUCVVKXC\KQPGVGORQTCPGCOQFQFK
CVVGUC
1FSĻTFHVJSFĻJMĻWFJDPMPĻDIFĻQSFDFEFĻDPOĻVOB
HVJEBĻNPSCJEBĻFĻDPOGPSUFWPMF ĻJMĻSFHPMBUPSF
FMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻBEBUUJWPĻDPOTFOUF
VOBĻOPUFWPMFĻWBSJB[JPOFĻEFMMBĻEJTUBO[BĻUFNQP
SBMFĻJOĻBMDVOFĻDPOEJ[JPOJ
p 1SFNFSFĻJMĻUBTUPĻBMĻWPMBOUFĻ
3JDPSEBSFĻDIFĻVOBĻEJTUBO[BĻUFNQPSBMFĻCSFWF
SJEVDFĻJMĻUFNQPĻEJĻSFB[JPOFĻFĻJOUFSWFOUPĻEFM
1FSĻEJTBUUJWBSFĻUFNQPSBOFBNFOUFĻJMĻSFHPMBUPSF
FMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻFĻQPSUBSMPĻOFMĻNPEP
EJĻBUUFTB
2VFTUBĻTQJBĻTVMĻEJTQMBZĻFĻMJOEJDB
[JPOFĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻNFNPSJ[[BUB
DBNCJBOPĻDPMPSFĻEBĻ7&3%&ĻB
#*"/$0
6CUVKGTKPCUGP\CNKOKVCVQTGFKXGNQEKVË
1FSĻEJTBUUJWBSFĻUFNQPSBOFBNFOUFĻJMĻSFHPMBUPSF
FMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻFĻQPSUBSMPĻOFMĻNPEP
EJĻBUUFTB
p 1SFNFSFĻJMĻUBTUPĻBMĻWPMBOUFĻ /QFQFKCVVGUCFGVGTOKPCVQFCN
EQPFWEGPVG
*MĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻTJĻEJTBU
UJWBĻUFNQPSBOFBNFOUFĻFĻTJĻQPSUBĻBVUPNBUJDB
NFOUFĻOFMĻNPEPĻEJĻBUUFTBĻTF
p TJĻVUJMJ[[BĻJMĻGSFOPĻEJĻTFSWJ[JP
p TJĻUJFOFĻQSFNVUPĻJMĻQFEBMFĻEFMMBĻGSJ[JPOF
QFSĻQJÛĻEJĻĻNJOVUP
p TJĻQPSUBĻMBĻMFWBĻTFMFUUSJDFĻJOĻQPTJ[JPOFĻ0
DBNCJPĻBVUPNBUJDP
p JMĻDPOEVDFOUFĻNBOUJFOFĻVOBĻWFMPDJU÷
TVQFSJPSFĻBĻRVFMMBĻJNQPTUBUBĻQFSĻQJÛĻEJ
ĻNJOVUP
*OĻRVFTUJĻDBTJ ĻJMĻDPOEVDFOUFĻEFWFĻSFHPMBSFĻMB
WFMPDJU÷ĻNBOVBMNFOUF
6OĻBVNFOUPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻUFNQPSBOFPĻDPOĻJM
QFEBMFĻEFMMBDDFMFSBUPSF ĻBEĻFTFNQJPĻJOĻDBTP
EJĻTPSQBTTP ĻOPOĻNPEJGJDBĻMFĻJNQPTUB[JPOJĻEFM
SFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻĻSJMB
TDJBOEPĻJMĻQFEBMF ĻMBVUPNPCJMFĻTJĻSJQPSUBĻTVM
MVMUJNBĻWFMPDJU÷ĻNFNPSJ[[BUB
*MĻNPEPĻEJĻBUUFTBĻOPOĻTJĻBUUJWBĻTFĻTJĻEJTJOTFSJTDFĻFĻTFMF[JPOBĻVOBĻNBSDJBĻTVQFSJPSFĻPĻJOGFSJPSF
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
4GIQNCVQTGGNGVVTQPKEQFGNNCXGNQEKVËCFCVVKXQ /QFQFKCVVGUCCWVQOCVKEQ
*MĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻBEBUUJWP
EJQFOEFĻEBĻBMUSJĻTJTUFNJ ĻBEĻFTFNQJPĻ%45$
WFEFSFĻQBHJOBĻ Ļ4FĻVOPĻEJĻRVFTUJĻTJTUFNJ
TNFUUFĻEJĻGVO[JPOBSF ĻJMĻSFHPMBUPSFĻTJĻEJTBUUJWB
BVUPNBUJDBNFOUF
*OĻDBTPĻEJĻEJTBUUJWB[JPOFĻBVUPNBUJDB ĻTJĻBUUJWB
VOĻTFHOBMFĻBDVTUJDPĻFĻJMĻEJTQMBZĻWJTVBMJ[[BĻJM
NFTTBHHJPĻ%TWKUG%QPVTQNFKUCVVKXCVQĻ*M
DPOEVDFOUFĻEFWFĻQSFOEFSFĻJMĻDPOUSPMMPĻFĻSFHP
MBSFĻMBĻWFMPDJU÷ĻJOĻCBTFĻBMĻWFJDPMPĻBOUJTUBOUF
6OBĻEJTBUUJWB[JPOFĻBVUPNBUJDBĻQVĠĻFTTFSF
EPWVUBĻB
p JMĻDPOEVDFOUFĻBQSFĻMBĻQPSUJFSB
p JMĻDPOEVDFOUFĻTMBDDJBĻMBĻDJOUVSBĻEJĻTJDV
SF[[B
p SFHJNFĻUSPQQPĻCBTTPBMUP
p SJEV[JPOFĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻBMĻEJĻTPUUPĻEJ
ĻLNI
p MFĻSVPUFĻQFSEPOPĻBEFSFO[B
p UFNQFSBUVSBĻEFJĻGSFOJĻBMUB
p TFOTPSFĻSBEBSĻDPQFSUPĻBEĻFTFNQJPĻEB
4KVQTPCTGCNNCXGNQEKVËKORQUVCVC
*MĻSFHPMBUPSFĻOFMĻNPEPĻEJĻBUUFTBĻTJĻSJBUUJWBĻQSF
NFOEPĻVOBĻWPMUBĻJMĻUBTUPĻBMĻWPMBOUFĻ ĻĻWJFOF
SJQSJTUJOBUBĻMVMUJNBĻWFMPDJU÷ĻNFNPSJ[[BUB
016#
3JUPSOBOEPĻBMMBĻWFMPDJU÷ĻJNQPTUBUBĻDPOĻ
TJĻQVĠĻQFSDFQJSFĻVOĻOPUFWPMFĻBVNFOUP
EFMMBĻWFMPDJU÷
5QTRCUUQ
2VBOEPĻMBVUPNPCJMFĻTFHVFĻVOĻWFJDPMPĻFĻJM
DPOEVDFOUFĻB[JPOBĻMJOEJDBUPSFĻEJĻEJSF[JPOF
QFSĻTFHOBMBSFĻDIFĻJOUFOEFĻFGGFUUVBSFĻVOĻTPS
QBTTP ĻJMĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷
JOUFSWJFOFĻJOĻTVPĻBJVUPĻBDDFMFSBOEPĻCSFWF
NFOUFĻMBVUPNPCJMFĻSJTQFUUPĻBMĻWFJDPMPĻBOUJ
TUBOUF
-BĻGVO[JPOFĻġĻBUUJWBĻBĻWFMPDJU÷
TVQFSJPSJĻBĻĻLNI
OFWFĻPĻQJPHHJBĻJOUFOTBĻ MFĻPOEFĻSBEBS
TPOPĻCMPDDBUF /POĻWBMFĻQFSĻMFĻBVUPNPCJMJĻDPOĻ"TTJTUFO[BĻJOĻDPEB ĻJOĻDVJĻJMĻTJTUFNBĻGVO[JPOBĻGJOPĻBĻWFJDPMPĻGFSNP
4PMPĻTFĻTJĻVUJMJ[[BĻMJOEJDBUPSFĻEJĻEJSF[JPOFĻTJOJTUSPĻPĻEFTUSPĻOFMMFĻBVUPNPCJMJĻDPOĻHVJEBĻSJTQFUUJWBNFOUFĻBĻTJOJTUSBĻPĻEFTUSB
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
#66'0<+10'
3JDPSEBSFĻDIFĻRVFTUBĻGVO[JPOFĻTJĻQVĠĻBUUJ
WBSFĻJOĻEJWFSTFĻTJUVB[JPOJ ĻOPOĻTPMUBOUPĻJO
DBTPĻEJĻTPSQBTTP ĻBEĻFTFNQJPĻRVBOEPĻTJ
B[JPOBĻMJOEJDBUPSFĻEJĻEJSF[JPOFĻQFSĻTFHOB
MBSFĻVOĻDBNCJPĻEJĻDPSTJBĻPĻMJNCPDDPĻEJ
VOPĻTWJODPMPĻ*OĻRVFTUFĻTJUVB[JPOJ ĻMBVUP
NPCJMFĻBDDFMFSBĻCSFWFNFOUF
&KUKPUGTKTG
6CUVKGTKPCEQPNKOKVCVQTGFKXGNQEKVË
*MĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻBEBUUJWP
TJĻEJTBUUJWBĻQSFNFOEPĻDTGXGOGPVGĻJMĻUBTUPĻBM
WPMBOUFĻ Ļ-BĻWFMPDJU÷ĻJNQPTUBUBĻWJFOFĻDBO
DFMMBUBĻFĻOPOĻQVĠĻFTTFSFĻSJQSJTUJOBUBĻDPOĻJM
QVMTBOUFĻ 6CUVKGTKPCUGP\CNKOKVCVQTGFKXGNQEKVË
6OBĻDTGXGĻQSFTTJPOFĻEFMĻUBTUPĻBMĻWPMBOUFĻ
QPSUBĻJMĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷
OFMĻNPEPĻEJĻBUUFTBĻ1SFNFOEPĻEJĻOVPWPĻCSF
WFNFOUFĻJMĻUBTUP ĻTJĻEJTBUUJWBĻJMĻSFHPMBUPSFĻFMFU
USPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷Ļ-BĻWFMPDJU÷ĻJNQPTUBUB
WJFOFĻDBODFMMBUBĻFĻOPOĻQVĠĻFTTFSFĻSJQSJTUJOBUB
DPOĻJMĻQVMTBOUFĻ 5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
4GIQNCVQTGGNGVVTQPKEQFGNNCXGNQEKVËCFCVVKXQ
%QOOWVC\KQPGFC#%%C%%
#UUKUVGP\CKPEQFC
1SFNFOEPĻJMĻQVMTBOUFĻVOBĻWPMUBĻTJĻQVĠĻEJTBUUJ
WBSFĻMBĻTF[JPOFĻBEBUUJWBĻ EJTUBO[BĻUFNQPSBMF
EFMĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷Ļ*O
RVFTUFĻDPOEJ[JPOJĻMBVUPNPCJMFĻTJĻMJNJUBĻBĻQSP
DFEFSFĻBMMBĻWFMPDJU÷ĻJNQPTUBUB
/FMMFĻBVUPNPCJMJĻDPOĻDBNCJPĻBVUPNBUJDP ĻJM
SFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻBEBUUJWPĻġ
EPUBUPĻEFMMBĻGVO[JPOFĻ"TTJTUFO[BĻJOĻDPEB
2VFVFĻ"TTJTU p 1SFNFSFĻBĻNWPIQĻJMĻUBTUPĻBMĻWPMBOUFĻ ĻĻMB
TQJBĻTVMĻEJTQMBZĻQBTTBĻEBĻ
ĻBĻ
"ĻRVFTUPĻQVOUPĻġĻBUUJWBUPĻJMĻSFHPMBUPSF
FMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻTUBOEBSEĻ$$
$SVJTFĻ$POUSPM ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
#66'0<+10'
-BVUPNPCJMFĻOPOĻGSFOBĻQJÛĻBVUPNBUJDB
NFOUFĻEPQPĻJMĻQBTTBHHJPĻEBMĻSFHPMBUPSF
FMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻBEBUUJWPĻBĻRVFMMP
TUBOEBSE ĻTJĻMJNJUBĻBĻUFOFSFĻMBĻWFMPDJU÷
JNQPTUBUB
4KRQTVCFC%%C#%%
4QFHOFSFĻ$$ĻDPOĻĻQSFTTJPOJĻTVĻ ĻBJ
TFOTJĻEFMMBĻQSFDFEFOUFĻTF[JPOFĻ4QFHOJNFOUP
ĻUBTUJFSJOBĻTFO[BĻ-JNJUBUPSFĻEJĻWFMPDJU÷Ļ"$$
TJĻBUUJWFS÷ĻBMMBĻTVDDFTTJWBĻBUUJWB[JPOFĻEFM
TJTUFNB
-"TTJTUFO[BĻJOĻDPEBĻIBĻMFĻTFHVFOUJĻGVO[JPOJ
p .BHHJPSFĻJOUFSWBMMPĻEJĻWFMPDJU÷ĻĻBODIF
TPUUPĻĻLNIĻFĻWFJDPMPĻGFSNP
p $BNCJPĻEJĻUBSHFU
p %JTJOTFSJNFOUPĻEFMMBĻGSFOBUBĻBVUPNBUJDBĻB
WFJDPMPĻGFSNP
-BĻWFMPDJU÷ĻNJOJNBĻQSPHSBNNBCJMFĻQFSĻJMĻSFHP
MBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻġĻĻLNI
"ODIFĻTFĻJMĻSFHPMBUPSFĻSJFTDFĻBĻTFHVJSFĻVO
BMUSPĻWFJDPMPĻGJODIÁĻOPOĻTJĻGFSNB ĻPQPĻġĻQPTTJ
CJMFĻTFMF[JPOBSFĻVOBĻWFMPDJU÷ĻJOGFSJPSF
/CIIKQTGKPVGTXCNNQFKXGNQEKVË
016#
"GGJODIÁĻJMĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMP
DJU÷ĻTJĻBUUJWJĻBĻWFMPDJU÷ĻJOGFSJPSJĻBĻĻLNI ĻJM
WFJDPMPĻBOUJTUBOUFĻEFWFĻQSPDFEFSFĻBĻVOB
EJTUBO[BĻBEFHVBUB
4FĻMBVUPNPCJMFĻTJĻGFSNBĻJOĻDPEBĻPĻBMĻTFNB
GPSP ĻMBĻHVJEBĻSJQSFOEFĻBVUPNBUJDBNFOUFĻJO
DBTPĻEJĻTPTUBĻCSFWFĻ JOGFSJPSFĻB
DJSDBĻĻTFDPOEJ Ļ4FĻUSBTDPSSFĻQJÛĻUFNQP
QSJNBĻDIFĻJMĻWFJDPMPĻBOUJTUBOUFĻTJĻNFUUBĻJO
NPWJNFOUP ĻJMĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMB
WFMPDJU÷ĻTJĻQPSUBĻOFMĻNPEPĻEJĻBUUFTBĻDPOĻGVO
[JPOFĻEJĻGSFOBUBĻBVUPNBUJDBĻ*OĻUBMĻDBTP ĻJM
DPOEVDFOUFĻEFWFĻSJBUUJWBSFĻJMĻSFHPMBUPSFĻDPNF
TFHVF
p 1SFNFSFĻJMĻUBTUPĻBMĻWPMBOUFĻ PQQVSF
p 1SFNFSFĻJMĻQFEBMFĻEFMMBDDFMFSBUPSF
016#
1FSĻBUUJWBSFĻJMĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMB
WFMPDJU÷ ĻJMĻDPOEVDFOUFĻEFWFĻDIJVEFSFĻMB
QSPQSJBĻQPSUJFSBĻFĻBMMBDDJBSFĻMBĻDJOUVSB
*MĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷
SJQSFOEFĻRVJOEJĻBĻTFHVJSFĻJMĻWFJDPMPĻBOUJ
TUBOUF
4FĻMBVUPNPCJMFĻġĻEPUBUBĻEJĻDBNCJPĻBVUPNB
UJDP ĻDPOĻJMĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷
ġĻQPTTJCJMFĻTFHVJSFĻVOĻWFJDPMPĻBĻVOBĻWFMPDJU÷
EJĻĻLNI
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
4GIQNCVQTGGNGVVTQPKEQFGNNCXGNQEKVËCFCVVKXQ 016#
-BTTJTUFO[BĻJOĻDPEBĻQVĠĻNBOUFOFSFĻGFSNB
MBVUPNPCJMFĻQFSĻNBYĻĻNJOVUJ ĻRVJOEJĻTJ
EJTJOTFSJTDPOPĻJĻGSFOJ
1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻMB
TFHVFOUFĻTF[JPOFĻ*OUFSSV[JPOFĻEFMMBĻGSF
OBUBĻBVUPNBUJDBĻBĻWFJDPMPĻGFSNP
%CODKQFKVCTIGV
#66'0<+10'
2VBOEPĻJMĻSFHPMBUPSFĻTFHVFĻVOĻBMUSPĻWFJDPMP
BĻWFMPDJU÷ĻUWRGTKQTKĻBĻĻLNIĻFĻDBNCJB
UBSHFUĻQFSĻTFHVJSFĻVOĻWFJDPMPĻGFSNP ĻJM
SFHPMBUPSFĻJHOPSBĻJMĻWFJDPMPĻGFSNPĻFĻTFMF
[JPOBĻMBĻWFMPDJU÷ĻNFNPSJ[[BUB
p
*MĻDPOEVDFOUFĻEFWFĻJOUFSWFOJSFĻFĻGSF
OBSF
/QFQFKCVVGUCCWVQOCVKEQRGTECODKQ
FKVCTIGV
*MĻSFHPMBUPSFĻTJĻEJTBUUJWBĻFĻTJĻQPSUBĻOFMĻNPEPĻEJ
BUUFTB
p TFĻMBĻWFMPDJU÷ĻġĻJOGFSJPSFĻBĻĻLNIĻFĻJM
5GKNXGKEQNQVCTIGVCPVKUVCPVGUVGT\CKORTQXXKUC
OGPVGRQVTGDDGGUUGTEKWPXGKEQNQHGTOQRQEQ
RKâCXCPVK
2VBOEPĻJMĻSFHPMBUPSFĻTFHVFĻVOĻBMUSPĻWFJDPMPĻB
WFMPDJU÷ĻKPHGTKQTKĻBĻĻLNIĻFĻDBNCJBĻUBSHFU
QFSĻTFHVJSFĻVOĻWFJDPMPĻGFSNP ĻJMĻSFHPMBUPSF
GSFOBĻQFSĻBEBUUBSTJĻBMĻWFJDPMPĻGFSNP
SFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻOPO
SJDPOPTDFĻTFĻJMĻUBSHFUĻġĻVOĻWFJDPMPĻGFSNPĻP
VOĻBMUSPĻPHHFUUP ĻBEĻFTFNQJPĻVOĻSBMMFOUB
UPSFĻEJĻWFMPDJU÷
p TFĻMBĻWFMPDJU÷ĻġĻJOGFSJPSFĻBĻĻLNIĻFĻJMĻWFJ
DPMPĻBOUJTUBOUFĻTWPMUB ĻRVJOEJĻJMĻSFHPMBUPSF
OPOĻIBĻQJÛĻVOĻUBSHFUĻEBĻTFHVJSF
+PVGTTW\KQPGFGNNCHTGPCVCCWVQOCVKECC
XGKEQNQHGTOQ
/FMMFĻTFHVFOUJĻTJUVB[JPOJ ĻMBTTJTUFO[BĻJOĻDPEB
JOUFSSPNQFĻMBĻGSFOBUBĻBVUPNBUJDBĻBĻWFJDPMP
GFSNP
p JMĻDPOEVDFOUFĻBQSFĻMBĻQPSUJFSB
p JMĻDPOEVDFOUFĻTMBDDJBĻMBĻDJOUVSBĻEJĻTJDV
SF[[B
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
*ĻGSFOJĻTJĻEJTJOTFSJTDPOPĻFĻMBVUPNPCJMFĻTJ
NFUUFĻJOĻNPWJNFOUPĻĻJMĻDPOEVDFOUFĻEFWF
RVJOEJĻJOUFSWFOJSFĻFĻGSFOBSF
+/2146#06'
-BTTJTUFO[BĻJOĻDPEBĻQVĠĻNBOUFOFSFĻGFSNB
MBVUPNPCJMFĻQFSĻNBYĻĻNJOVUJ ĻRVJOEJĻTJ
EJTJOTFSJTDPOPĻJĻGSFOJ
*MĻDPOEVDFOUFĻSJDFWFĻVOĻBWWFSUJNFOUPĻTVMMB
TJUVB[JPOFĻJOĻEJWFSTFĻGBTJĻEJĻJOUFOTJU÷ĻDSF
TDFOUF
4FHOBMFĻBDVTUJDPĻ QMJOH ĻFĻNFTTBHHJP
4JĻBDDFOEFĻBODIFĻVOBĻTQJBĻEJĻBMMBSNF
MBNQFHHJBOUFĻTVMĻQBSBCSF[[B
4JĻWFSJGJDBOPĻBODIFĻGSFOBUFĻB
TUSBQQP
-BTTJTUFO[BĻJOĻDPEBĻEJTJOTFSJTDFĻJMĻGSFOPĻEJ
TFSWJ[JPĻFĻTJĻQPOFĻOFMĻNPEPĻEJĻBUUFTBĻBODIFĻJO
RVFTUFĻTJUVB[JPOJ
p JMĻDPOEVDFOUFĻQSFNFĻJMĻQFEBMFĻEFMĻGSFOP
p TJĻQPSUBĻMBĻMFWBĻTFMFUUSJDFĻJOĻQPTJ[JPOFĻ2 Ļ0
PĻ4
p JMĻDPOEVDFOUFĻQPSUBĻJMĻSFHPMBUPSFĻOFMĻNPEP
EJĻBUUFTB
p TJĻJOTFSJTDFĻJMĻGSFOPĻEJĻTUB[JPOBNFOUP
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
4GIQNCVQTGGNGVVTQPKEQFGNNCXGNQEKVËCFCVVKXQ
5GPUQTGTCFCTGTGNCVKXGNKOKVC\KQPK
0MUSFĻDIFĻEBMĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMP
DJU÷ĻBEBUUJWP ĻJMĻTFOTPSFĻSBEBSĻġĻVUJMJ[[BUPĻEBMMF
TFHVFOUJĻGVO[JPOJ
p *OEJDBUPSFĻEJĻDPMMJTJPOFĻDPOĻGSFOPĻBVUPNB
UJDP ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
p "WWFSUJNFOUPĻEJTUBO[B ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
*MĻDPNQJUPĻEFMĻTFOTPSFĻSBEBSĻġĻSJMFWBSFĻBVUP
NPCJMJĻPĻWFJDPMJĻEJĻHSBOEJĻEJNFOTJPOJĻDIFĻQSP
DFEPOPĻOFMMPĻTUFTTPĻTFOTPĻEJĻNBSDJBĻFĻOFMMB
TUFTTBĻDPSTJB
.PEJGJDIFĻOPOĻBVUPSJ[[BUFĻEFMĻTFOTPSFĻSBEBS
QPTTPOPĻSFOEFSMPĻJOVUJMJ[[BCJMFĻBJĻTFOTJĻEFMMF
MFHHJĻWJHFOUJ
+/2146#06'
*OĻDBTPĻEJĻEBOOJĻWJTJCJMJĻBMMBĻHSJHMJBĻEFMMBV
UPNPCJMFĻPĻRVBMPSBĻTJĻTPTQFUUJOPĻEBOOJĻBM
TFOTPSFĻSBEBS
p
3JWPMHFSTJĻBĻVOĻSJQBSBUPSFĻ4JĻSBDDP
NBOEBĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWP
-BĻGVO[JPOFĻQPUSFCCFĻFTTFSFĻFTDMVTBĻJO
NPEPĻUPUBMFĻPĻQBS[JBMF ĻPQQVSFĻQSFTFOUBSF
BOPNBMJF ĻRVBMPSBĻMBĻHSJHMJB ĻJMĻTFOTPSF
SBEBSĻPĻMBĻSFMBUJWBĻNFOTPMBĻTJBOPĻEBOOFH
HJBUJĻPĻTUBDDBUJ
#66'0<+10'
#66'0<+10'
0DDPSSFĻTFNQSFĻQSFTUBSFĻBUUFO[JPOFĻBM
USBGGJDPĻFĻJOUFSWFOJSFĻRVBOEPĻJMĻSFHPMBUPSF
FMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻBEBUUJWPĻDPNBOEB
VOBĻWFMPDJU÷ĻPĻVOBĻEJTUBO[BĻJOBEFHVBUB
*MĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻBEBU
UJWPĻOPOĻQSFWJFOFĻMFĻDPMMJTJPOJĻ*MĻDPOEV
DFOUFĻEFWFĻJOUFSWFOJSFĻTFĻJMĻTJTUFNBĻOPO
SJMFWBĻVOĻWFJDPMPĻBOUJTUBOUF
*MĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻBEBU
UJWPĻOPOĻġĻJOĻHSBEPĻEJĻHFTUJSFĻUVUUFĻMFĻTJUVB
[JPOJĻEJĻUSBGGJDP ĻNFUFPSPMPHJDIFĻFĻEFMMB
TUSBEB
*MĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻBEBU
UJWPĻOPOĻGSFOBĻQFSĻQFEPOJ ĻBOJNBMJĻFĻWFJDPMJ
EJĻQJDDPMFĻEJNFOTJPOJĻRVBMJĻCJDJDMFUUFĻF
NPUPDJDMJĻ*OPMUSF ĻOPOĻGSFOBĻQFSĻWFJDPMJĻDIF
QSPDFEPOPĻJOĻEJSF[JPOFĻPQQPTUB ĻMFOUJĻP
GFSNJĻOÁĻPHHFUUJ
ĜĻJNQPSUBOUFĻMFHHFSFĻRVFTUBĻTF[JPOFĻQFS
GBNJMJBSJ[[BSFĻDPOĻJĻMJNJUJĻEFMĻSFHPMBUPSF
FMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻBEBUUJWPĻQSJNBĻEJ
VUJMJ[[BSMP
*MĻDPOEVDFOUFĻEFWFĻTFNQSFĻNBOUFOFSFĻVOB
EJTUBO[BĻFĻVOBĻWFMPDJU÷ĻBEFHVBUF ĻBODIF
RVBOEPĻVUJMJ[[BĻJMĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDP
EFMMBĻWFMPDJU÷ĻBEBUUJWP
#66'0<+10'
/POĻġĻDPOTFOUJUPĻNPOUBSFĻBDDFTTPSJĻPĻBMUSJ
PHHFUUJ ĻBEĻFTFNQJPĻMVDJĻTVQQMFNFOUBSJ
EBWBOUJĻBMMBĻHSJHMJB
/POĻVUJMJ[[BSFĻJMĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMB
WFMPDJU÷ĻBEBUUJWP ĻBEĻFTFNQJP ĻJOĻDBTPĻEJ
HVJEBĻVSCBOBĻPĻUSBGGJDPĻJOUFOTP ĻBHMJ
JODSPDJ ĻTVĻTUSBEFĻTESVDDJPMFWPMJ ĻCBHOBUFĻP
GBOHPTF ĻJOĻQSFTFO[BĻEJĻQJPHHJBĻJOUFOTBĻP
OFWF ĻJOĻDPOEJ[JPOJĻEJĻTDBSTBĻWJTJCJMJU÷ ĻOFMMF
TUSBEFĻUPSUVPTFĻPĻTVMMFĻSBNQF
-BĻDBQBDJU÷ĻEFMĻTFOTPSFĻSBEBSĻEJĻSJMFWBSFĻVO
WFJDPMPĻDIFĻQSFDFEFĻEJNJOVJTDFĻOPUFWPM
NFOUF
p TFĻJMĻTFOTPSFĻġĻDPQFSUP ĻBEĻFTFNQJPĻB
DBVTBĻEJĻQJPHHJB ĻOFWFĻPĻDPSQJĻFTUSBOFJ ĻF
OPOĻQVĠĻSJMFWBSFĻHMJĻBMUSJĻWFJDPMJ
016#
5FOFSFĻQVMJUBĻMBĻTVQFSGJDJFĻEBWBOUJĻBMĻTFO
TPSFĻSBEBSĻ7FEFSFĻMBĻTF[JPOFĻ.BOVUFO
[JPOFĻBĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
4GIQNCVQTGGNGVVTQPKEQFGNNCXGNQEKVËCFCVVKXQ p TFĻMBĻWFMPDJU÷ĻEFMĻWFJDPMPĻDIFĻQSFDFEFĻġ
5BMWPMUB ĻJMĻTFOTPSFĻSBEBSĻQPUSFCCFĻSJMFWBSF
JOĻSJUBSEPĻJĻWFJDPMJĻWJDJOJ ĻBEĻFTFNQJPĻVO
WFJDPMPĻDIFĻTJĻJOTFSJTDFĻGSBĻMBVUPNPCJMFĻF
JMĻWFJDPMPĻDIFĻQSFDFEF
NPMUPĻEJWFSTBĻEBMMBĻWFMPDJU÷ĻEFMMBĻQSPQSJB
BVUPNPCJMF
'UGORKFKHWP\KQPCNKVËTKFQVVCFGN
TGIQNCVQTGGNGVVTQPKEQFGNNCXGNQEKVË
*MĻTFOTPSFĻQPUSFCCFĻOPOĻSJMFWBSFĻJĻWFJDPMJ
EJĻQJDDPMFĻEJNFOTJPOJ ĻBEĻFTFNQJPĻNPUP
DJDMJ ĻPĻBMUSJĻWFJDPMJĻDIFĻOPOĻQSPDFEPOPĻBM
DFOUSPĻEFMMBĻDPSTJB
*MĻTFOTPSFĻSBEBSĻIBĻVOĻDBNQPĻWJTJWPĻMJNJUBUP
*OĻBMDVOFĻTJUVB[JPOJ ĻJMĻSFHPMBUPSFĻQPUSFCCF
SJMFWBSFĻJĻWFJDPMJĻJOĻSJUBSEPĻPQQVSFĻOPOĻSJMFWBSMJ
BGGBUUP
*OĻDVSWBĻJMĻTFOTPSFĻSBEBSĻQPUSFCCFĻSJMFWBSF
JMĻWFJDPMPĻTCBHMJBUPĻPQQVSFĻQFSEFSFĻEJ
WJTUBĻVOĻWFJDPMPĻSJMFWBUP
4KEGTECFGKIWCUVKGKPVGTXGPVK
4FĻJMĻEJTQMBZĻWJTVBMJ[[BĻJMĻNFTTBHHJPĻ4CFCT
DNQEECVQ8GFGTGOCPWCNG ĻJĻTFHOBMJĻQSPWF
OJFOUJĻEBMĻTFOTPSFĻSBEBSĻTPOPĻCMPDDBUJĻFĻJMĻWFJ
DPMPĻDIFĻQSFDFEFĻOPOĻQVĠĻFTTFSFĻSJMFWBUP
%CORQXKUKXQFK#%%
*OĻUBMĻDBTP ĻPMUSFĻBMĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMB
WFMPDJU÷ĻBEBUUJWP ĻOPOĻGVO[JPOBOPĻOFNNFOPĻMF
GVO[JPOJĻ"WWFSUJNFOUPĻEJTUBO[BĻFĻ*OEJDBUPSFĻEJ
DPMMJTJPOFĻDPOĻGSFOPĻBVUPNBUJDP
-BĻTFHVFOUFĻUBCFMMBĻSJQPSUBĻMFĻQPTTJCJMJĻDBVTF
EFMMBĻWJTVBMJ[[B[JPOFĻEFMĻNFTTBHHJPĻFĻHMJĻJOUFS
WFOUJĻDPOTJHMJBUJ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
4GIQNCVQTGGNGVVTQPKEQFGNNCXGNQEKVËCFCVVKXQ
%CWUC
+PVGTXGPVQ
-BĻTVQFSGJDJFĻEFMĻSBEBSĻOFMMBĻHSJHMJBĻġĻTQPSDBĻPĻDPQFSUBĻEB
HIJBDDJPĻPĻOFWF
1VMJSFĻMBĻTVQFSGJDJFĻEFMĻSBEBSĻOFMMBĻHSJHMJBĻSJNVPWFOEPĻTQPSDJ[JB ĻHIJBDDJPĻFĻOFWF
1JPHHJBĻFĻOFWFĻJOUFOTFĻQPTTPOPĻCMPDDBSFĻJĻTFHOBMJĻSBEBS
/FTTVOĻJOUFSWFOUPĻ*OĻQSFTFO[BĻEJĻUFNQPSBMJ ĻJMĻSBEBSĻQPUSFCCFĻOPOĻGVO[JPOBSF
"DRVBĻPĻOFWFĻQSFTFOUJĻTVMMBĻTUSBEBĻWFOHPOPĻQSPJFUUBUFĻCMPD
DBOEPĻJĻTFHOBMJĻSBEBS
/FTTVOĻJOUFSWFOUPĻ*OĻDBTPĻEJĻTUSBEBĻNPMUPĻCBHOBUBĻPĻJOOFWBUB ĻJMĻSBEBS
QPUSFCCFĻOPOĻGVO[JPOBSF
-BĻTVQFSGJDJFĻEFMĻSBEBSĻġĻQVMJUBĻNBĻJMĻNFTTBHHJPĻQFSTJTUF
"UUFOEFSFĻ1PTTPOPĻFTTFSFĻOFDFTTBSJĻBMDVOJĻNJOVUJĻBGGJODIÁĻJMĻSBEBSĻSJMFWJĻEJĻOPO
FTTFSFĻQJÛĻCMPDDBUP
5RKGGOGUUCIIKUWNFKURNC[
5RKC#
/GUUCIIKQ
(WP\KQPG
-BĻTQJBĻġĻ#*"/$"
*MĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻBEBUUJWPĻġĻOFMĻNPEPĻEJĻBUUFTB
-BĻTQJBĻġĻ7&3%&
-BVUPNPCJMFĻNBOUJFOFĻMBĻWFMPDJU÷ĻNFNPSJ[[BUB
ĜĻTUBUPĻTFMF[JPOBUPĻNBOVBMNFOUFĻJMĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻTUBOEBSE
&56%PQTOCNGRGT
CDKN%TWKUG
*MĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻBEBUUJWPĻOPOĻQVĠĻFTTFSFĻBUUJWBUPĻGJODIÁĻOPOĻTJĻQPSUBĻ&56%ĻJOĻNPEBMJU÷
OPSNBMF ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
%TWKUG%QPVTQN
FKUCVVKXCVQ
*MĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻBEBUUJWPĻTJĻġĻEJTBUUJWBUPĻĻJMĻDPOEVDFOUFĻEFWFĻSFHPMBSFĻMBĻWFMPDJU÷
NBOVBMNFOUF
``
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
4GIQNCVQTGGNGVVTQPKEQFGNNCXGNQEKVËCFCVVKXQ 5RKC#
/GUUCIIKQ
(WP\KQPG
%TWKUG%QPVTQNPQP
FKURQPKDKNG
*MĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻBEBUUJWPĻOPOĻQVĠĻFTTFSFĻBUUJWBUP
2VFTUPĻQVĠĻFTTFSFĻEPWVUPĻGSBĻMBMUSPĻBĻRVBOUPĻTFHVF
p UFNQFSBUVSBĻEFJĻGSFOJĻBMUB
p DPQFSUVSBĻEFMĻTFOTPSFĻSBEBSĻBĻDBVTBĻEJĻDPOEFOTB ĻOFWFĻPĻQJPHHJB
4CFCTDNQEECVQ
8GFGTGOCPWCNG
*MĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻBEBUUJWPĻġĻUFNQPSBOFBNFOUFĻGVPSJĻVTP
p *MĻTFOTPSFĻSBEBSĻġĻDPQFSUP ĻBEĻFTFNQJPĻBĻDBVTBĻEJĻGPSUFĻQJPHHJBĻPĻOFWF ĻFĻOPOĻQVĠĻSJMFWBSFĻHMJĻBMUSJĻWFJDPMJ
*MĻDPOEVDFOUFĻQVĠĻQBTTBSFĻBMĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻTUBOEBSEĻ $$ ĻWFEFSFĻQBHJOBĻĻĻVOĻNFT
TBHHJPĻTVMĻEJTQMBZĻJOEJDBĻMFĻPQ[JPOJĻQPTTJCJMJ
7FEFSFĻJĻMJNJUJĻEFMĻTFOTPSFĻSBEBS ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
%TWKUG%QPVTQN4KEJ
CUUKUVGP\C
2TGOGTGHTGPQ/CP
VGPGTGĻ ĻBMMBSNFĻBDV
TUJDPĻ ĻBMMBSNFĻMVNJ
OPTPĻOFMĻQBSBCSF[[B
ĻGSFOBUFĻBĻTUSBQQJ
*MĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻBEBUUJWPĻġĻGVPSJĻVTP
p 3JWPMHFSTJĻBĻVOĻSJQBSBUPSFĻ4JĻSBDDPNBOEBĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWP
-BVUPNPCJMFĻġĻGFSNBĻFĻJMĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻBEBUUJWPĻEJTJOTFSJS÷ĻJMĻGSFOPĻEJĻTFSWJ[JP ĻRVJOEJ
MBVUPNPCJMFĻTUBĻQFSĻNFUUFSTJĻJOĻNPWJNFOUP
p *MĻDPOEVDFOUFĻEFWFĻGSFOBSFĻNBOVBMNFOUFĻ*MĻNFTTBHHJPĻOPOĻTDPNQBSFĻFĻMBMMBSNFĻBDVTUJDPĻTJĻEJTBUUJWB
TPMPĻRVBOEPĻJMĻDPOEVDFOUFĻQSFNFĻJMĻQFEBMFĻEFMĻGSFOPĻPĻEFMMBDDFMFSBUPSF
4PMPĻDPOĻ"TTJTUFO[B
JOĻDPEB
+PHMOJ5QNQ
FKGVTQ
7JTVBMJ[[BUPĻRVBOEPĻTJĻDFSDBĻEJĻBUUJWBSFĻJMĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻBEBUUJWPĻBĻWFMPDJU÷ĻJOGFSJPSJĻB
ĻLNIĻJOĻBTTFO[BĻEJĻVOĻWFJDPMPĻBOUJTUBOUFĻOFMĻSBHHJPĻEJĻBUUJWB[JPOFĻ DJSDBĻĻNFUSJ 4PMPĻDPOĻ"TTJTUFO[B
JOĻDPEB
"
*ĻTJNCPMJĻTPOPĻTDIFNBUJDJ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
#XXGTVKOGPVQFKUVCP\C
)GPGTCNKVË
-"WWFSUJNFOUPĻEJTUBO[BĻ %JTUBODFĻ"MFSU ĻġĻVOB
GVO[JPOFĻDIFĻDPNVOJDBĻBMĻDPOEVDFOUFĻMB
EJTUBO[BĻUFNQPSBMFĻEBMĻWFJDPMPĻBOUJTUBOUF
-"WWFSUJNFOUPĻEJTUBO[BĻġĻBUUJWBUPĻBĻWFMPDJU÷
TVQFSJPSJĻBĻĻLNIĻFĻSFBHJTDFĻTPMPĻBJĻWFJDPMJ
DIFĻQSPDFEPOPĻOFMMPĻTUFTTPĻTFOTPĻEJĻNBSDJB
EBWBOUJĻBMMBVUPNPCJMFĻ/POĻWFOHPOPĻGPSOJUF
JOGPSNB[JPOJĻTVMMBĻEJTUBO[BĻJOĻNFSJUPĻBĻWFJDPMJ
DIFĻQSPDFEPOPĻOFMĻTFOTPĻEJĻNBSDJBĻPQQPTUP
MFOUBNFOUFĻPĻTPOPĻGFSNJ
016#
-"WWFSUJNFOUPĻEJTUBO[BĻġĻEJTBUUJWBUP
RVBOEPĻġĻBUUJWPĻJMĻ3FHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDP
EFMMBĻWFMPDJU÷ĻBEBUUJWP
#66'0<+10'
-BWWFSUJNFOUPĻEJTUBO[BĻSFBHJTDFĻTPMPĻTFĻMB
EJTUBO[BĻEBMĻWFJDPMPĻBOUJTUBOUFĻġĻJOGFSJPSFĻBM
WBMPSFĻJNQPTUBUPĻĻOPOĻNPEJGJDBĻMBĻWFMPDJU÷
EFMMBVUPNPCJMF
*OĻBMDVOJĻDBTJ ĻMBĻEPUB[JPOFĻTDFMUBĻOPOĻDPO
TFOUFĻEJĻBHHJVOHFSFĻVOĻQVMTBOUFĻOFMMBĻDPOTPMF
DFOUSBMF ĻFĻMBĻGVO[JPOFĻEFWFĻFTTFSFĻHFTUJUBĻEBM
NFOVĻ/;%#4ĻTFMF[JPOBOEPĻ+ORQUVC\KQPK
+ORQUVC\KQPKXGKEQNQ #XXKUQFKUVCP\C
1FSĻMBĻEFTDSJ[JPOFĻEFMĻNFOV ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
+ORQUVCTGNCFKUVCP\CVGORQTCNG
7VKNK\\Q
%QOCPFQGFKURNC[RGTNCFKUVCP\CVGORQTCNG
%JTUBO[BĻUFNQPSBMFĻĻ"VNFOUPSJEV[JPOF
%JTUBO[BĻUFNQPSBMFĻĻ0/Ļ JOĻGBTFĻEJĻSFHP
MB[JPOF 5RKCFKCNNCTOGCTCPEKQPG
6OBĻTQJBĻEJĻBMMBSNFĻBSBODJPOFĻOFMĻQBSBCSF[[B
ġĻBDDFTBĻDPOĻMVDFĻGJTTBĻTFĻMBĻEJTUBO[BĻEBMĻWFJ
DPMPĻBOUJTUBOUFĻġĻJOGFSJPSFĻBMMBĻEJTUBO[BĻUFN
QPSBMFĻJNQPTUBUB
1SFNFSFĻJMĻQVMTBOUFĻOFMMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻQFS
BUUJWBSFĻPĻEJTBUUJWBSFĻMBĻGVO[JPOFĻ4FĻMBĻGVO
[JPOFĻġĻBUUJWB ĻMBĻTQJBĻTVMĻQVMTBOUFĻġĻBDDFTB
/05"Ļ-BĻGJHVSBĻġĻTDIFNBUJDBĻĻJĻEFUUBHMJĻQPTTPOPĻWBSJBSFĻBĻTFDPOEBĻEFMĻNPEFMMPĻEJĻBVUPNPCJMF
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
#XXGTVKOGPVQFKUVCP\C ĜĻQPTTJCJMFĻTFMF[JPOBSF
EJWFSTFĻEJTUBO[FĻUFNQPSBMJ
EBMĻWFJDPMPĻBOUJTUBOUF ĻDIF
WFOHPOPĻWJTVBMJ[[BUFĻTVM
EJTQMBZĻDPOĻĻMJOFFĻPSJ[[PO
UBMJĻĻQJÛĻMJOFFĻTPOPĻWJTVBMJ[
[BUFĻNBHHJPSFĻġĻMBĻEJTUBO[B
UFNQPSBMFĻĻMJOFBĻDPSSJTQPOEFĻB
DJSDBĻĻTFDPOEP ĻĻMJOFFĻBĻDJSDBĻĻTFDPOEJĻEBM
WFJDPMPĻBOUJTUBOUF
.KOKVC\KQPK
-BĻGVO[JPOFĻVUJMJ[[BĻMPĻTUFTTPĻTFOTPSFĻSBEBSĻEJ
SFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻBEBUUJWPĻF
JOEJDBUPSFĻEJĻDPMMJTJPOFĻ1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB
[JPOJĻTVMĻTFOTPSFĻSBEBSĻFĻTVMMFĻSFMBUJWFĻMJNJUB
[JPOJ ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
-PĻTUFTTPĻTJNCPMPĻWJFOFĻWJTVBMJ[[BUPĻRVBOEP
ġĻBUUJWBUPĻJMĻ3FHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMP
DJU÷ĻBEBUUJWP
016#
1JÛĻMBĻWFMPDJU÷ĻBVNFOUB ĻNBHHJPSFĻEJWFOUB
MBĻEJTUBO[BĻJOĻNFUSJĻBĻQBSJU÷ĻEJĻEJTUBO[B
UFNQPSBMF
-BĻEJTUBO[BĻUFNQPSBMFĻJNQPTUBUBĻWJFOFĻVUJ
MJ[[BUBĻBODIFĻEBMĻ3FHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDP
EFMMBĻWFMPDJU÷ĻBEBUUJWP ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
.BOUFOFSFĻTFNQSFĻMBĻEJTUBO[BĻUFNQPSBMF
DPOTFOUJUBĻEBMĻDPEJDFĻEFMMBĻTUSBEB
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
016#
-BĻTQJBĻEJĻBMMBSNFĻOFMĻQBSBCSF[[BĻQPUSFCCF
OPOĻFTTFSFĻWJTJCJMFĻJOĻDBTPĻEJĻGPSUFĻMVDF
TPMBSF ĻSJGMFTTJĻPĻGPSUJĻWBSJB[JPOJĻEJĻMVNJOP
TJU÷ĻPQQVSFĻTFĻTJĻJOEPTTBOPĻPDDIJBMJĻEB
TPMF
*MĻNBMUFNQPĻPĻMFĻTUSBEFĻUPSUVPTFĻQPTTPOP
SJEVSSFĻMBĻDBQBDJU÷ĻEFMĻTFOTPSFĻSBEBSĻEJĻSJMF
WBSFĻJĻWFJDPMJĻDIFĻQSFDFEPOP
-BĻDBQBDJU÷ĻEJĻSJMFWBNFOUPĻQVĠĻFTTFSF
JOGMVFO[BUBĻBODIFĻEBMMFĻEJNFOTJPOJĻEFJĻWFJ
DPMJ ĻBEĻFTFNQJPĻMFĻNPUPDJDMFUUFĻ*OĻRVFTUJ
DBTJ ĻMBĻTQJBĻEJĻBMMBSNFĻQPUSFCCFĻBDDFO
EFSTJĻBĻVOBĻEJTUBO[BĻJOGFSJPSFĻBĻRVFMMB
JNQPTUBUBĻPĻOPOĻBDDFOEFSTJĻBGGBUUP
"ĻWFMPDJU÷ĻNPMUPĻFMFWBUF ĻMBĻTQJBĻQPUSFCCF
BDDFOEFSTJĻBĻVOBĻEJTUBO[BĻJOGFSJPSFĻB
RVFMMBĻJNQPTUBUBĻBODIFĻBĻDBVTBĻEFJĻMJNJUJĻEJ
QPSUBUBĻEFMĻTFOTPSF
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
#XXGTVKOGPVQFKUVCP\C
5RKGGOGUUCIIKUWNFKURNC[
5RKC#
/GUUCIIKQ
(WP\KQPG
4CFCTDNQEECVQ
8GFGTGOCPWCNG
"WWFSUJNFOUPĻEJTUBO[BĻUFNQPSBOFBNFOUFĻGVPSJĻVTP
*MĻTFOTPSFĻSBEBSĻġĻDPQFSUP ĻBEĻFTFNQJPĻBĻDBVTBĻEJĻGPSUFĻQJPHHJBĻPĻOFWF ĻFĻOPOĻQVĠĻSJMFWBSFĻHMJĻBMUSJĻWFJDPMJ
7FEFSFĻJĻMJNJUJĻEFMĻTFOTPSFĻSBEBS ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
#NNEQNNKUKQPG4KEJ
CUUKUVGP\C
"WWFSUJNFOUPĻEJTUBO[BĻFĻ*OEJDBUPSFĻEJĻDPMMJTJPOFĻDPOĻGSFOPĻBVUPNBUJDPĻTPOPĻDPNQMFUBNFOUFĻPĻQBS[JBMNFOUF
GVPSJĻVTP
4FĻJMĻNFTTBHHJPĻOPOĻTDPNQBSF ĻSJWPMHFSTJĻBĻVOĻSJQBSBUPSFĻ4JĻSBDDPNBOEBĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWP
"
*ĻTJNCPMJĻTPOPĻTDIFNBUJDJ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
%KV[5CHGV[™
)GPGTCNKVË
$JUZĻ4BGFUZsĻġĻVOBĻGVO[JPOFĻDIFĻBTTJTUFĻJM
DPOEVDFOUFĻBJVUBOEPMPĻBĻFWJUBSFĻQPTTJCJMJĻDPM
MJTJPOJ ĻBEĻFTFNQJP ĻEVSBOUFĻMBĻHVJEBĻJOĻDPEB
DIFĻDPNQPSUBĻJMĻSJTDIJPĻEJĻDPMMJTJPOFĻJOĻTFHVJUP
BMMFĻWBSJB[JPOJĻEFMMBĻTJUVB[JPOFĻEFMĻUSBGGJDP
EBWBOUJĻBMĻWFJDPMPĻFĻBĻQPTTJCJMJĻEJTUSB[JPOJ
-BĻGVO[JPOF ĻBUUJWBĻBĻWFMPDJU÷ĻJOGFSJPSJĻB
ĻLNI ĻBTTJTUFĻJMĻDPOEVDFOUFĻGSFOBOEPĻBVUP
NBUJDBNFOUFĻMBVUPNPCJMFĻJOĻDBTPĻEJĻDPMMJ
TJPOFĻJNNJOFOUFĻDPOĻJMĻWFJDPMPĻBOUJTUBOUF ĻTFĻJM
DPOEVDFOUFĻOPOĻGSFOBĻFPĻTUFS[BĻUFNQFTUJWB
NFOUF
4FĻMBVUPNPCJMFĻġĻEPUBUBĻBODIFĻEJĻJOEJDBUPSF
EJĻDPMMJTJPOFĻDPOĻGSFOPĻBVUPNBUJDP ĻJĻEVF
TJTUFNJĻJOUFSBHJTDPOPĻ1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB
[JPOJĻTVMMJOEJDBUPSFĻEJĻDPMMJTJPOFĻDPOĻGSFOP
BVUPNBUJDP ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
+/2146#06'
-BĻNBOVUFO[JPOFĻFĻMBĻTPTUJUV[JPOFĻEFJ
DPNQPOFOUJĻEFMMBĻGVO[JPOFĻ$JUZĻ4BGFUZs
EFWPOPĻFTTFSFĻFGGFUUVBUFĻQSFTTPĻVOĻSJQBSB
UPSFĻ4JĻSBDDPNBOEBĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[
[BUPĻ7PMWP
$JUZĻ4BGFUZsĻTJĻBUUJWBĻOFMMFĻTJUVB[JPOJĻJOĻDVJ
SJMFWBĻDIFĻJMĻDPOEVDFOUFĻBWSFCCFĻEPWVUPĻJOJ
[JBSFĻBĻGSFOBSFĻEBĻUFNQP ĻRVJOEJĻOPOĻQVĠ
BTTJTUFSMPĻJOĻUVUUFĻMFĻDJSDPTUBO[F
$JUZĻ4BGFUZsĻġĻQSPHFUUBUBĻQFSĻBUUJWBSTJĻJMĻQJÛ
UBSEJĻQPTTJCJMFĻQFSĻFWJUBSFĻJOUFSWFOUJĻJOVUJMJ
$JUZĻ4BGFUZsĻOPOĻEFWFĻFTTFSFĻVUJMJ[[BUBĻQFS
NPEJGJDBSFĻMPĻTUJMFĻEJĻHVJEBĻEFMĻDPOEVDFOUF
4FĻJMĻDPOEVDFOUFĻTJĻBGGJEBĻUPUBMNFOUFĻBĻ$JUZ
4BGFUZsĻFĻOPOĻTJĻQSFPDDVQBĻEJĻGSFOBSF ĻQSJNB
PĻQPJĻMBĻDPMMJTJPOFĻTBS÷ĻJOFWJUBCJMF
(FOFSBMNFOUF ĻJMĻDPOEVDFOUFĻPĻJĻQBTTFHHFSJ
OPUBOPĻMJOUFSWFOUPĻEJĻ$JUZĻ4BGFUZsĻTPMPĻJO
DBTPĻEJĻDPMMJTJPOFĻJNNJOFOUF
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
#66'0<+10'
$JUZĻ4BGFUZsĻOPOĻTJĻBUUJWBĻJOĻUVUUFĻMFĻTJUVB
[JPOJĻEJĻHVJEB ĻUSBGGJDP ĻNFUFPSPMPHJDIFĻF
EFMMBĻTUSBEB
$JUZĻ4BGFUZsĻOPOĻSJMFWBĻWFJDPMJĻDIFĻQSPDF
EPOPĻJOĻVOĻTFOTPĻEJĻNBSDJBĻEJWFSTPĻEB
RVFMMPĻEFMMBĻQSPQSJBĻBVUPNPCJMF ĻWFJDPMJĻEJ
QJDDPMFĻEJNFOTJPOJĻDPNFĻNPUPDJDMJĻFĻCJDJ
DMFUUFĻOÁĻQFSTPOFĻFĻBOJNBMJ
$JUZĻ4BGFUZsĻQVĠĻFWJUBSFĻVOBĻDPMMJTJPOFĻTF
MBĻEJGGFSFO[BĻEJĻWFMPDJU÷ĻġĻJOGFSJPSFĻB
ĻLNIĻ4FĻMBĻEJGGFSFO[BĻEJĻWFMPDJU÷Ļġ
NBHHJPSF ĻQVĠĻTPMPĻBUUFOVBSFĻMBĻDPMMJTJPOF
1FSĻPUUFOFSFĻMBĻNBTTJNBĻGPS[BĻGSFOBOUF ĻJM
DPOEVDFOUFĻEFWFĻQSFNFSFĻJMĻQFEBMFĻEFM
GSFOP
/POĻBUUFOEFSFĻNBJĻMJOUFSWFOUPĻEJĻ$JUZ
4BGFUZsĻ*MĻDPOEVDFOUFĻEFWFĻTFNQSFĻNBO
UFOFSFĻVOBĻEJTUBO[BĻFĻVOBĻWFMPDJU÷ĻBEF
HVBUF
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
%KV[5CHGV[™
(WP\KQPG
QPSUBNFOUPĻBOPNBMPĻWJFOFĻQFSDFQJUPĻDPO
BQQSFOTJPOF
4FĻMBĻEJGGFSFO[BĻEJĻWFMPDJU÷ĻGSBĻJĻWFJDPMJĻġĻTVQF
SJPSFĻBĻĻLNI Ļ$JUZĻ4BGFUZsĻOPOĻġĻJOĻHSBEP
EJĻFWJUBSFĻMBĻDPMMJTJPOFĻBVUPOPNBNFOUF ĻCFOTÞ
JMĻDPOEVDFOUFĻEFWFĻQSFNFSFĻJMĻQFEBMFĻEFM
GSFOPĻQFSĻBQQMJDBSFĻMBĻGPS[BĻEJĻGSFOBUBĻNBT
TJNBĻ*OĻUBMĻNPEP ĻMBĻDPMMJTJPOFĻQVĠĻFTTFSF
FWJUBUBĻBODIFĻTFĻMBĻEJGGFSFO[BĻEJĻWFMPDJU÷Ļġ
TVQFSJPSFĻBĻĻLNI
(KPGUVTGFKVTCUOKUUKQPGGTKEG\KQPGFGNUGPUQTG
NCUGT
$JUZĻ4BGFUZsĻSJMFWBĻJMĻUSBGGJDPĻEBWBOUJĻBMMBVUP
NPCJMFĻNFEJBOUFĻVOĻTFOTPSFĻMBTFSĻNPOUBUP
TVMĻCPSEPĻTVQFSJPSFĻEFMĻQBSBCSF[[BĻ*OĻDBTPĻEJ
SJTDIJPĻEJĻDPMMJTJPOFĻJNNJOFOUF Ļ$JUZĻ4BGFUZs
GSFOBĻBVUPNBUJDBNFOUFĻMBVUPNPCJMFĻJOĻNPEP
QJVUUPTUPĻCSVTDP
2VBOEPĻMBĻGVO[JPOFĻTJĻBUUJWBĻFĻGSFOBĻMBVUPNP
CJMF ĻJMĻEJTQMBZĻEFMĻDSVTDPUUPĻWJTVBMJ[[BĻVO
NFTTBHHJPĻJOEJDBOUFĻDIFĻMBĻGVO[JPOFĻġĻBUUJWB
PĻTJĻġĻBUUJWBUB
016#
2VBOEPĻ$JUZĻ4BGFUZsĻGSFOB ĻTJĻBDDFOEPOP
MFĻMVDJĻEJĻBSSFTUP
4FĻMBĻEJGGFSFO[BĻEJĻWFMPDJU÷ĻSJTQFUUPĻBMĻWFJDPMP
BOUJTUBOUFĻġĻEJĻĻLNI Ļ$JUZĻ4BGFUZsĻġĻJO
HSBEPĻEJĻFWJUBSFĻMBĻDPMMJTJPOF
$JUZĻ4BGFUZsĻDPNBOEBĻVOBĻGSFOBUBĻSBQJEBĻF
EFDJTB ĻDIFĻJOĻHFOFSFĻBSSFTUBĻMBVUPNPCJMFĻB
QPDIJĻDFOUJNFUSJĻEBMĻWFJDPMPĻBOUJTUBOUFĻ1FSĻMB
NBHHJPSĻQBSUFĻEFJĻDPOEVDFOUJ ĻRVFTUPĻDPN
7VKNK\\Q
016#
-BĻGVO[JPOFĻ$JUZĻ4BGFUZsĻġĻTFNQSFĻJOTFSJUB
BMMBDDFOTJPOFĻEFMĻNPUPSFĻDPOĻMBĻDIJBWFĻJO
QPTJ[JPOFĻ+ĻPĻ++Ļ WFEFSFĻQBHJOBĻĻQFSĻMF
QPTJ[JPOJĻEFMMBĻDIJBWF #EEGPUKQPGGURGIPKOGPVQ
*OĻBMDVOFĻTJUVB[JPOJĻQVĠĻFTTFSFĻVUJMFĻEJTBUUJ
WBSFĻ$JUZĻ4BGFUZs ĻBEĻFTFNQJPĻTFĻGSBTDIFĻEJ
BMCFSJĻQPTTPOPĻVSUBSFĻJMĻDPGBOPĻFPĻJMĻQBSB
CSF[[B
%PQPĻMBDDFOTJPOFĻEFMĻNPUPSFĻġĻQPTTJCJMF
EJTBUUJWBSFĻ$JUZĻ4BGFUZsĻDPNFĻTFHVF
p "DDFEFSFĻBĻ/;%#4ĻOFMĻNFOVĻTVMMP
TDIFSNPĻEFMMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻFĻTFMF[JP
OBSFĻ+ORQUVC\KQPK +ORQUVC\KQPK
XGKEQNQ 5KUVGOKFKCUUKUVGP\CCNNC
IWKFC %KV[5CHGV[Ļ4FMF[JPOBSFĻMPQ
[JPOFĻ1((Ļ1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ
TJTUFNBĻEJĻNFOVĻ/;%#4 ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
"MMBĻTVDDFTTJWBĻBDDFOTJPOFĻEFMĻNPUPSF ĻMB
GVO[JPOFĻTJĻSJBUUJWBĻBODIFĻTFĻJMĻTJTUFNBĻFSB
EJTBUUJWBUPĻBMMPĻTQFHOJNFOUP
/05"Ļ-BĻGJHVSBĻġĻTDIFNBUJDBĻĻJĻEFUUBHMJĻQPTTPOPĻWBSJBSFĻBĻTFDPOEBĻEFMĻNPEFMMPĻEJĻBVUPNPCJMF
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
%KV[5CHGV[™
#66'0<+10'
*MĻTFOTPSFĻMBTFSĻJOWJBĻSBHHJĻMBTFSĻBODIFĻTF
MBĻGVO[JPOFĻ$JUZĻ4BGFUZsĻġĻTUBUBĻEJTBUUJWBUB
NBOVBMNFOUF
1FSĻSJBUUJWBSFĻ$JUZĻ4BGFUZs
p 1SPDFEFSFĻDPNFĻEFTDSJUUPĻQFSĻMBĻEJTBUUJ
WB[JPOF ĻNBĻTFMF[JPOBSFĻ10
.KOKVC\KQPK
*MĻTFOTPSFĻEJĻ$JUZĻ4BGFUZsĻġĻQSPHFUUBUPĻQFS
SJMFWBSFĻBVUPNPCJMJĻFĻBMUSJĻWFJDPMJĻEJĻHSBOEJ
EJNFOTJPOJĻEBWBOUJĻBMMBVUPNPCJMF ĻTJBĻEJ
HJPSOPĻDIFĻEJĻOPUUF
*MĻTFOTPSFĻQSFTFOUBĻBMDVOJĻMJNJUJ ĻBEĻFTFNQJP
GVO[JPOBĻQFHHJPĻĻPĻOPOĻGVO[JPOBĻBGGBUUPĻĻJO
DBTPĻEJĻGPSUJĻOFWJDBUFĻPĻQJPHHJB ĻOFCCJBĻGJUUB
PQQVSFĻGPMBUFĻEJĻQPMWFSFĻPĻOFWFĻ-BĻGVO[JPOF
QVĠĻFTTFSFĻEJTUVSCBUBĻEBĻDPOEFOTB ĻTQPSDJ
[JB ĻHIJBDDJPĻPĻOFWFĻTVMĻQBSBCSF[[B
-BĻGVO[JPOFĻġĻMJNJUBUBĻBODIFĻEBĻPHHFUUJ
TPTQFTJ ĻBEĻFTFNQJPĻCBOEJFSJOFĻJOEJDBOUJĻDBSJ
DIJĻTQPSHFOUJ ĻPĻBDDFTTPSJĻRVBMJĻMVDJĻTVQQMF
NFOUBSJĻFĻCBSSFĻBOUFSJPSJĻDIFĻTVQFSBOPĻMBM
UF[[BĻEFMĻDPGBOP
*MĻSBHHJPĻMBTFSĻFNFTTPĻEBMĻTFOTPSFĻEJĻ$JUZ
4BGFUZsĻNJTVSBĻJOĻDIFĻNPEPĻWJFOFĻSJGMFTTBĻMB
MVDFĻ*MĻTFOTPSFĻOPOĻSJMFWBĻHMJĻPHHFUUJĻBĻCBTTB
SJGMFTTJPOFĻ*OĻHFOFSF ĻMBĻQBSUFĻQPTUFSJPSFĻEFJ
WFJDPMJĻSJGMFUUFĻMBĻMVDFĻBĻTVGGJDJFO[BĻHSB[JFĻBMMB
QSFTFO[BĻEFMMBĻUBSHBĻFĻEFJĻSJGMFUUPSJĻEFJĻGBSJ
4VĻGPOEJĻTUSBEBMJĻTDJWPMPTJ ĻMBĻEJTUBO[BĻEJĻGSF
OBUBĻBVNFOUB ĻRVJOEJĻTJĻQVĠĻSJEVSSFĻMBĻDBQB
DJU÷ĻEJĻ$JUZĻ4BGFUZsĻEJĻFWJUBSFĻMBĻDPMMJTJPOFĻ*O
RVFTUFĻDPOEJ[JPOJ ĻJĻTJTUFNJĻ"#4ĻFĻ%45$
HBSBOUJTDPOPĻMBĻNBTTJNBĻGPS[BĻEJĻGSFOBUB
TFO[BĻSJEVSSFĻMBĻTUBCJMJU÷
$JUZĻ4BGFUZsĻġĻUFNQPSBOFBNFOUFĻEJTBUUJWBUB
EVSBOUFĻMBĻHVJEBĻJOĻSFUSPNBSDJB
$JUZĻ4BGFUZsĻOPOĻTJĻBUUJWBĻBMMFĻCBTTFĻWFMPDJU÷
JOGFSJPSJĻBĻĻLNI ĻRVJOEJĻJMĻTJTUFNBĻOPOĻJOUFS
WJFOFĻRVBOEPĻDJĻTJĻBWWJDJOBĻNPMUPĻMFOUBNFOUF
BMĻWFJDPMPĻBOUJTUBOUF ĻBEĻFTFNQJPĻEVSBOUFĻJM
QBSDIFHHJP
*MĻTJTUFNBĻE÷ĻTFNQSFĻMBĻQSJPSJU÷ĻBJĻDPNBOEJĻEFM
DPOEVDFOUF ĻRVJOEJĻ$JUZĻ4BGFUZsĻOPOĻJOUFS
WJFOFĻTFĻJMĻDPOEVDFOUFĻTUFS[BĻPĻBDDFMFSBĻJO
NPEPĻEFDJTP ĻBODIFĻTFĻMBĻDPMMJTJPOFĻġĻJOFWJUB
CJMF
4FĻ$JUZĻ4BGFUZsĻIBĻFWJUBUPĻVOBĻDPMMJTJPOFĻDPO
VOĻPHHFUUPĻGFSNP ĻMBVUPNPCJMFĻSJNBOFĻGFSNB
QFSĻNBYĻ ĻTFDPOEJĻ4FĻMBVUPNPCJMFĻWJFOF
GSFOBUBĻQFSDIÁĻTJĻġĻBWWJDJOBUBĻBĻVOĻWFJDPMP
BOUJTUBOUFĻJOĻNPWJNFOUP ĻNBOUJFOFĻMBĻTUFTTB
WFMPDJU÷ĻEFMĻWFJDPMPĻBOUJTUBOUF
2VBOEPĻ$JUZĻ4BGFUZsĻBSSFTUBĻVOBVUPNPCJMF
DPOĻDBNCJPĻNBOVBMF ĻJMĻNPUPSFĻTJĻTQFHOFĻB
NFOPĻDIFĻJMĻDPOEVDFOUF ĻOFMĻGSBUUFNQP ĻOPO
BCCJBĻQSFNVUPĻJMĻQFEBMFĻEFMMBĻGSJ[JPOF
016#
p
.BOUFOFSFĻQVMJUBĻMBĻTVQFSGJDJFĻEFMĻQBSB
CSF[[BĻEBWBOUJĻBMĻTFOTPSFĻMBTFSĻSJNVP
WFOEPĻHIJBDDJP ĻOFWFĻFĻTQPSDJ[JBĻ QFS
MBĻQPTJ[JPOFĻEFMĻTFOTPSF ĻWFEFSFĻGJHVSB
BĻQBHJOBĻ p
/POĻJODPMMBSFĻPĻNPOUBSFĻBMDVOĻPHHFUUP
TVMĻQBSBCSF[[BĻEBWBOUJĻBMĻTFOTPSF
MBTFS
p
3JNVPWFSFĻHIJBDDJPĻFĻOFWFĻEBMĻDPGBOP
OPOĻEFWPOPĻBWFSFĻVOPĻTQFTTPSFĻTVQF
SJPSFĻBĻĻDN
4KEGTECFGKIWCUVKGKPVGTXGPVK
4FĻJMĻEJTQMBZĻEFMĻDSVTDPUUPĻWJTVBMJ[[BĻJMĻNFT
TBHHJPĻ5GPUQTKRCTCDTDNQEECVK8GFGTG
OCPWCNG ĻJMĻTFOTPSFĻMBTFSĻġĻDPQFSUPĻFĻOPO
QVĠĻSJMFWBSFĻHMJĻBMUSJĻWFJDPMJĻEBWBOUJĻBMMBVUPNP
CJMF ĻRVJOEJĻ$JUZĻ4BGFUZsĻOPOĻGVO[JPOB
1PJDIÁĻJMĻNFTTBHHJPĻ5GPUQTKRCTCDT
DNQEECVK8GFGTGOCPWCNGĻOPOĻWJFOFĻWJTVB
MJ[[BUPĻJOĻUVUUFĻMFĻTJUVB[JPOJĻJOĻDVJĻJMĻTFOTPSF
MBTFSĻġĻDPQFSUP ĻJMĻDPOEVDFOUFĻEFWFĻQSFTUBSF
BUUFO[JPOFĻBĻNBOUFOFSFĻQVMJUJĻJMĻQBSBCSF[[BĻF
JOĻQBSUJDPMBSF ĻMBSFBĻEBWBOUJĻBMĻTFOTPSFĻMBTFS
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
%KV[5CHGV[™
-BĻTFHVFOUFĻUBCFMMBĻSJQPSUBĻMFĻQPTTJCJMJĻDBVTF
EFMMBĻWJTVBMJ[[B[JPOFĻEFMĻNFTTBHHJPĻFĻHMJĻJOUFS
WFOUJĻDPOTJHMJBUJ
%CWUC
+PVGTXGPVQ
-BĻTVQFSGJDJFĻEFM
QBSBCSF[[BĻEBWBOUJ
BMĻTFOTPSFĻMBTFSĻġ
TQPSDBĻPĻDPQFSUBĻEB
HIJBDDJPĻPĻOFWF
1VMJSFĻMBĻTVQFSGJDJF
EFMĻQBSBCSF[[B
EBWBOUJĻBMĻTFOTPSF
SJNVPWFOEPĻTQPSDJ
[JB ĻHIJBDDJPĻF
OFWF
*MĻDBNQPĻWJTJWPĻEFM
TFOTPSFĻMBTFSĻġ
DPQFSUP
3JNVPWFSFĻMPH
HFUUPĻDIFĻDBVTBĻMB
DPQFSUVSB
+/2146#06'
4FĻJMĻQBSBCSF[[BĻQSFTFOUBĻDSFQF ĻHSBGGJĻP
TDIFHHJBUVSFĻEJĻDJSDBĻ ĻYĻ ĻNNĻ PĻQJÛ
HSBOEJ ĻEBWBOUJĻBĻVOBĻEFMMFĻEVFĻGJOFTUSF
EFMĻTFOTPSFĻMBTFS ĻSJWPMHFSTJĻBĻVOĻSJQBSBUPSF
QFSĻMBĻSJQBSB[JPOFĻPĻMBĻTPTUJUV[JPOFĻEFM
QBSBCSF[[BĻ QFSĻMBĻQPTJ[JPOFĻEFMĻTFOTPSF
WFEFSFĻGJHVSBĻBĻQBHJOBĻ Ļ4JĻSBDDP
NBOEBĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWP
*MĻNBODBUPĻJOUFSWFOUPĻQVĠĻSJEVSSFĻMFĻQSFTUB
[JPOJĻEJĻ$JUZĻ4BGFUZs
5GPUQTGNCUGT
-BĻGVO[JPOFĻ$JUZĻ4BGFUZsĻDPNQSFOEFĻVOĻTFO
TPSFĻMBTFSĻ3JWPMHFSTJĻBĻVOĻSJQBSBUPSFĻRVBMJGJ
DBUPĻQFSĻFWFOUVBMJĻHVBTUJĻPĻJOUFSWFOUJĻEJĻBTTJ
TUFO[BĻBMĻTFOTPSFĻMBTFSĻ4JĻSBDDPNBOEBĻVO
SJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWPĻ1FSĻMVUJMJ[[PĻEFM
TFOTPSFĻMBTFSĻġĻBTTPMVUBNFOUFĻOFDFTTBSJP
BUUFOFSTJĻBMMFĻJTUSV[JPOJĻGPSOJUF
-FĻTFHVFOUJĻFUJDIFUUFĻJOĻMJOHVBĻJOHMFTFĻTPOP
NPOUBUFĻEJSFUUBNFOUFĻTVMMVOJU÷ĻTFOTPSFMBTFS
1FSĻOPOĻSJTDIJBSFĻEJĻDPNQSPNFUUFSFĻMFĻQSF
TUB[JPOJĻEJĻ$JUZĻ4BGFUZs ĻBUUFOFSTJĻBODIFĻB
RVBOUPĻTFHVF
p
1SJNBĻEJĻTPTUJUVJSFĻJMĻQBSBCSF[[B ĻSJWPM
HFSTJĻBĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWP
QFSĻBDDFSUBSTJĻEJĻPSEJOBSFĻFĻJOTUBMMBSFĻJM
QBSBCSF[[BĻDPSSFUUPĻ-VUJMJ[[PĻEJĻVO
QBSBCSF[[BĻFSSBUPĻQVĠĻQSFHJVEJDBSF
JOUFSBNFOUFĻPĻJOĻQBSUFĻMBĻGVO[JPOFĻ$JUZ
4BGFUZ
p
*OĻDBTPĻEJĻTPTUJUV[JPOF ĻNPOUBSFĻUFSHJ
DSJTUBMMJĻEFMMPĻTUFTTPĻUJQPĻPĻBQQSPWBUJ
EBĻ7PMWP
-FUJDIFUUBĻJOĻBMUPĻOFMMJMMVTUSB[JPOFĻEFTDSJWFĻMB
DMBTTJGJDB[JPOFĻEFMMBĻMVDFĻMBTFS
p 3BHHJPĻMBTFSĻĻ/POĻHVBSEBSFĻJMĻSBHHJP
MBTFSĻDPOĻTUSVNFOUJĻPUUJDJĻĻ1SPEPUUPĻMBTFS
OFMMBĻDMBTTFĻ.
-FUJDIFUUBĻJOĻCBTTPĻOFMMJMMVTUSB[JPOFĻEFTDSJWF
JĻEBUJĻGJTJDJĻEFMMBĻMVDFĻMBTFS
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
%KV[5CHGV[™
p $&*ĻĻ Ļ"Ļ$POGPSNF
BJĻSFRVJTJUJĻEJĻQSFTUB[JPOJĻ'%"Ļ 'PPEĻBOE
%SVHĻ"ENJOJTUSBUJPO ĻSFMBUJWJĻBJĻQSPEPUUJ
MBTFS ĻBĻFDDF[JPOFĻEFMMFĻEJWFSHFO[FĻJMMV
TUSBUFĻOFMM"WWFSUFO[BĻ-BTFSĻOˆĻĻEFM
ĻMVHMJPĻ
*MĻNBODBUPĻSJTQFUUPĻEFMMFĻJTUSV[JPOJĻDPN
QPSUBĻJMĻSJTDIJPĻEJĻMFTJPOJĻBHMJĻPDDIJ
p
&CVKUWNNGTCFKC\KQPKFGNUGPUQTGNCUGT
/FMMBĻTFHVFOUFĻUBCFMMBĻTPOPĻSJQPSUBUJĻJĻEBUJ
GJTJDJĻEFMĻTFOTPSFĻMBTFS
&OFSHJBĻEJĻJNQVMTPĻNBY
Ļ¦+
1PUFO[BĻNFEJBĻJOĻVTDJUBĻNBY
ĻN8
-VOHIF[[BĻEJĻJNQVMTP
%JWFSHFO[BĻ PSJ[[POUBMFĻYĻWFSUJ
DBMF
ĻOT
ˆĻYĻˆ
EFMMBĻOPSNBĻ$&*Ļ ĻDJPġĻOPOĻġ
TJDVSPĻQFSĻMBĻWJTUBĻFĻDPNQPSUBĻJMĻSJTDIJP
EJĻMFTJPOJĻBHMJĻPDDIJ
#66'0<+10'
/POĻHVBSEBSFĻNBJĻBMMJOUFSOPĻEFMĻTFO
TPSFĻMBTFSĻ FNFUUFĻSBHHJĻMBTFSĻJOWJTJCJMJ
BĻNFOPĻEJĻĻNNĻDPOĻTUSVNFOUJĻPUUJDJ
RVBMJĻMFOUJĻEJĻJOHSBOEJNFOUP ĻNJDSP
TDPQJ ĻPCJFUUJWJĻPĻTJNJMJ
p
5FTU ĻSJQBSB[JPOF ĻSJNP[JPOF ĻSFHPMB
[JPOFĻFPĻTPTUJUV[JPOFĻEJĻDPNQPOFOUJ
EFMĻTFOTPSFĻMBTFSĻEFWPOPĻFTTFSFĻFGGFU
UVBUJĻFTDMVTJWBNFOUFĻEBĻVOĻSJQBSBUPSF
RVBMJGJDBUPĻ4JĻSBDDPNBOEBĻVOĻSJQBSB
UPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWP
p
1FSĻFWJUBSFĻMFTQPTJ[JPOFĻBĻSBHHJĻEBO
OPTJ ĻOPOĻFTFHVJSFĻSFHPMB[JPOJĻPĻJOUFS
WFOUJĻEJĻNBOVUFO[JPOFĻEJWFSTJĻEBĻRVFMMJ
TQFDJGJDBUJĻOFMMFĻQSFTFOUJĻJTUSV[JPOJ
p
*MĻSJQBSBUPSFĻEFWFĻBUUFOFSTJĻBMMFĻJTUSV
[JPOJĻTQFDJGJDIFĻQFSĻMFĻPGGJDJOFĻSFMBUJWF
BMĻTFOTPSFĻMBTFS
p
/POĻSJNVPWFSFĻJMĻTFOTPSFĻMBTFSĻ MFOUJ
DPNQSFTF Ļ6OĻTFOTPSFĻMBTFSĻSJNPTTP
SJFOUSBĻOFMMBĻDMBTTFĻMBTFSĻ#ĻBJĻTFOTJ
p
4DPMMFHBSFĻTFNQSFĻJMĻDPOUBUUPĻEFMĻTFO
TPSFĻMBTFSĻQSJNBĻEJĻSJNVPWFSFĻJMĻTFO
TPSFĻEBMĻQBSBCSF[[B
p
*OTUBMMBSFĻTFNQSFĻJMĻTFOTPSFĻMBTFSĻTVM
QBSBCSF[[BĻQSJNBĻEJĻDPMMFHBSFĻJMĻDPO
UBUUPĻEFMĻTFOTPSF
p
*MĻTFOTPSFĻMBTFSĻJOWJBĻSBHHJĻMBTFS
RVBOEPĻMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻġĻJO
QPTJ[JPOFĻ++ ĻBODIFĻBĻNPUPSFĻTQFOUP
WFEFSFĻQBHJOBĻĻQFSĻMFĻQPTJ[JPOJĻEFMMB
DIJBWF 5RKGGOGUUCIIKUWNFKURNC[
2VBOEPĻ$JUZĻ4BGFUZsĻGSFOBĻBVUPNBUJDB
NFOUF ĻTJĻQPTTPOPĻBDDFOEFSFĻVOBĻPĻQJÛĻTQJF
EFMĻDSVTDPUUPĻJOĻDPNCJOB[JPOFĻBĻVOĻNFTTBH
HJPĻTVMĻEJTQMBZ
*MĻNFTTBHHJPĻQVĠĻFTTFSFĻDBODFMMBUPĻQSF
NFOEPĻCSFWFNFOUFĻJMĻQVMTBOUFĻ1-ĻTVMMBĻMFWB
EFHMJĻJOEJDBUPSJĻEJĻEJSF[JPOF
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
%KV[5CHGV[™
5RKC#
/GUUCIIKQ
(WP\KQPG+PVGTXGPVQ
(TGPCVCCWVFC%KV[5CHGV[
$JUZĻ4BGFUZsĻTUBĻGSFOBOEPĻPĻIBĻFTFHVJUPĻVOBĻGSFOBUBĻBVUPNBUJDB
5GPUQTKRCTCDTDNQEECVK
8GFGTGOCPWCNG
*MĻTFOTPSFĻMBTFSĻġĻUFNQPSBOFBNFOUFĻGVPSJĻVTPĻQFSDIÁĻDPQFSUPĻEBĻVOĻDPSQPĻFTUSBOFP
p 3JNVPWFSFĻMPHHFUUPĻDIFĻDPQSFĻJMĻTFOTPSFĻFPĻQVMJSFĻJMĻQBSBCSF[[BĻEBWBOUJĻBMĻTFOTPSF
7FEFSFĻJĻMJNJUJĻEFMĻTFOTPSFĻMBTFS ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
%KV[5CHGV[4KEJCUUK
UVGP\C
$JUZĻ4BGFUZsĻGVPSJĻVTP
p 4FĻJMĻNFTTBHHJPĻOPOĻTDPNQBSF ĻSJWPMHFSTJĻBĻVOĻSJQBSBUPSFĻ4JĻSBDDPNBOEBĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUP
7PMWP
"
*ĻTJNCPMJĻTPOPĻTDIFNBUJDJ
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
+PFKECVQTGFKEQNNKUKQPGEQPHTGPQCWVQOCVKEQGRTQVG\KQPGRGFQPK )GPGTCNKVË
-*OEJDBUPSFĻEJĻDPMMJTJPOFĻDPOĻGSFOPĻBVUPNB
UJDPĻFĻQSPUF[JPOFĻQFEPOJĻġĻQSPHFUUBUPĻQFS
BTTJTUFSFĻJMĻDPOEVDFOUFĻJOĻDBTPĻEJĻSJTDIJPĻEJ
DPMMJTJPOFĻDPOĻVOĻQFEPOFĻPĻVOĻWFJDPMPĻBOUJ
TUBOUFĻGFSNPĻPĻDIFĻQSPDFEFĻOFMMPĻTUFTTP
TFOTPĻEJĻNBSDJB
-JOEJDBUPSFĻEJĻDPMMJTJPOFĻDPOĻGSFOPĻBVUPNB
UJDPĻFĻQSPUF[JPOFĻQFEPOJĻTJĻBUUJWBĻOFMMFĻTJUVB
[JPOJĻJOĻDVJĻSJMFWBĻDIFĻJMĻDPOEVDFOUFĻBWSFCCF
EPWVUPĻJOJ[JBSFĻBĻGSFOBSFĻEBĻUFNQP ĻRVJOEJĻOPO
QVĠĻBTTJTUFSMPĻJOĻUVUUFĻMFĻDJSDPTUBO[F
-JOEJDBUPSFĻEJĻDPMMJTJPOFĻDPOĻGSFOPĻBVUPNB
UJDPĻFĻQSPUF[JPOFĻQFEPOJĻġĻQSPHFUUBUPĻQFSĻBUUJ
WBSTJĻJMĻQJÛĻUBSEJĻQPTTJCJMFĻQFSĻFWJUBSFĻJOUFSWFOUJ
JOVUJMJ
-JOEJDBUPSFĻEJĻDPMMJTJPOFĻDPOĻGSFOPĻBVUPNB
UJDPĻFĻQSPUF[JPOFĻQFEPOJĻQVĠĻFWJUBSFĻPĻBUUF
OVBSFĻVOBĻDPMMJTJPOF
-JOEJDBUPSFĻEJĻDPMMJTJPOFĻDPOĻGSFOPĻBVUPNB
UJDPĻFĻQSPUF[JPOFĻQFEPOJĻOPOĻEFWFĻFTTFSFĻVUJ
MJ[[BUPĻQFSĻNPEJGJDBSFĻMPĻTUJMFĻEJĻHVJEBĻEFMĻDPO
EVDFOUFĻ4FĻJMĻDPOEVDFOUFĻTJĻBGGJEBĻUPUBMNFOUF
BMMJOEJDBUPSFĻEJĻDPMMJTJPOFĻDPOĻGSFOPĻBVUPNB
UJDPĻFĻOPOĻTJĻQSFPDDVQBĻEJĻGSFOBSF ĻQSJNBĻP
QPJĻMBĻDPMMJTJPOFĻTBS÷ĻJOFWJUBCJMF
&WGNKXGNNKFKUKUVGOC
"ĻTFDPOEBĻEFMMBĻEPUB[JPOFĻEFMMBVUPNPCJMF
FTJTUPOPĻEVFĻWFSTJPOJĻEFMMBĻGVO[JPOFĻ*OEJDB
UPSFĻEJĻDPMMJTJPOFĻDPOĻGSFOPĻBVUPNBUJDPĻFĻQSP
UF[JPOFĻQFEPOJĻ.KXGNNQĻFĻ.KXGNNQ
(WP\KQPG
.KXGNNQ
*MĻDPOEVDFOUFĻġĻBWWFSUJUPĻEJĻPTUBDPMJĻJNNJOFOUJ
TPMBNFOUFĻNFEJBOUFĻTFHOBMJĻWJTJWJĻFĻBDVTUJDJ
/POĻTJĻIBĻBMDVOBĻGSFOBUBĻBVUPNBUJDBĻFĻJMĻDPO
EVDFOUFĻEFWFĻGSFOBSFĻNBOVBMNFOUF
.KXGNNQ
*MĻDPOEVDFOUFĻġĻBWWFSUJUPĻEJĻPTUBDPMJĻJNNJOFOUJ
NFEJBOUFĻTFHOBMJĻWJTJWJĻFĻBDVTUJDJĻ4FĻJMĻDPOEV
DFOUFĻOPOĻJOUFSWJFOFĻJOĻUFNQJĻSBHJPOFWPMJ
MBVUPNPCJMFĻGSFOBĻBVUPNBUJDBNFOUF
+/2146#06'
-BĻNBOVUFO[JPOFĻEFJĻDPNQPOFOUJĻEFMMJOEJ
DBUPSFĻEJĻDPMMJTJPOFĻDPOĻGSFOPĻBVUPNBUJDPĻF
QSPUF[JPOFĻQFEPOJĻEFWFĻFTTFSFĻFGGFUUVBUB
QSFTTPĻVOĻSJQBSBUPSFĻ4JĻSBDDPNBOEBĻVO
SJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWP
/05"Ļ-BĻGJHVSBĻġĻTDIFNBUJDBĻĻJĻEFUUBHMJĻQPTTPOPĻWBSJBSFĻBĻTFDPOEBĻEFMĻNPEFMMPĻEJĻBVUPNPCJMF
4PMPĻDPOĻJMĻ-JWFMMPĻ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
)GPGTCNKVÌUWNHWP\KQPCOGPVQ
4FHOBMFĻBDVTUJDPWJTJWPĻEJĻBWWFSUJNFOUP
QFSĻSJTDIJPĻEJĻDPMMJTJPOF
4FOTPSFĻSBEBS
4FOTPSFĻUFMFDBNFSB
-JOEJDBUPSFĻEJĻDPMMJTJPOFĻDPOĻGSFOPĻBVUPNB
UJDPĻFGGFUUVBĻUSFĻPQFSB[JPOJĻOFMĻTFHVFOUF
PSEJOF
+PFKECVQTGFKEQNNKUKQPG
#WUKNKQCNNCHTGPCVC
(TGPQCWVQOCVKEQ
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
+PFKECVQTGFKEQNNKUKQPGEQPHTGPQCWVQOCVKEQGRTQVG\KQPGRGFQPK
*OEJDBUPSFĻEJĻDPMMJTJPOFĻFĻ$JUZĻ4BGFUZsĻTPOP
DPNQMFNFOUBSJĻ1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJĻTV
$JUZĻ4BGFUZs ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
(TGPQCWVQOCVKEQ
+PFKECVQTGFKEQNNKUKQPG
4FĻJOĻRVFTUBĻGBTFĻJMĻDPOEVDFOUFĻOPOĻġĻBODPSB
JOUFSWFOVUPĻFĻTVTTJTUFĻJMĻSJTDIJPĻEJĻDPMMJTJPOF
JNNJOFOUF ĻMBĻGVO[JPOFĻGSFOPĻBVUPNBUJDPĻTJ
JOTFSJTDFĻBODIFĻTFĻJMĻDPOEVDFOUFĻOPOĻQSFNFĻJM
QFEBMFĻEFMĻGSFOPĻ*OĻUBMĻDBTP ĻMBVUPNPCJMF
WJFOFĻGSFOBUBĻDPNQMFUBNFOUFĻQFSĻBUUFOVBSFĻMB
DPMMJTJPOFĻPĻQBS[JBMNFOUFĻTFĻġĻTVGGJDJFOUFĻQFS
FWJUBSFĻMBĻDPMMJTJPOF
*OOBO[JUVUUP ĻMJOEJDBUPSFĻEJĻDPMMJTJPOFĻBWWFSUFĻJM
DPOEVDFOUFĻEJĻVOBĻDPMMJTJPOFĻJNNJOFOUF
-JOEJDBUPSFĻEJĻDPMMJTJPOFĻSJMFWBĻJĻQFEPOJ ĻJĻWFJ
DPMJĻGFSNJĻFĻRVFMMJĻDIFĻQSPDFEPOPĻOFMMPĻTUFTTP
TFOTPĻEJĻNBSDJBĻEBWBOUJĻBMMBVUPNPCJMF
*OĻDBTPĻEJĻSJTDIJPĻEJĻDPMMJTJPOFĻDPOĻVOĻQFEPOF
PĻVOĻWFJDPMP ĻWJFOFĻSJDIJBNBUBĻMBUUFO[JPOFĻEFM
DPOEVDFOUFĻDPOĻVOBĻTQJBĻEJĻBMMBSNFĻSPTTB
MBNQFHHJBOUFĻ QPTĻ<>ĻOFMMBĻGJHVSBĻBĻQBHJOB
ĻFĻVOĻTFHOBMFĻBDVTUJDP
#WUKNKQCNNCHTGPCVC
4FĻJMĻSJTDIJPĻEJĻDPMMJTJPOFĻBVNFOUBĻEPQPĻMBW
WFSUJNFOUP ĻTJĻBUUJWBĻMBVTJMJPĻBMMBĻGSFOBUB
-JNQJBOUPĻGSFOBOUFĻTJĻQSFQBSBĻBĻVOBĻGSFOBUB
CSVTDBĻJOTFSFOEPĻJĻGSFOJĻMFHHFSNFOUFĻ*OĻUBM
DBTPĻTJĻQVĠĻQFSDFQJSFĻVOĻMFHHFSPĻTUSBQQP
4FĻJMĻQFEBMFĻEFMĻGSFOPĻWJFOFĻQSFNVUPĻSBQJEB
NFOUF ĻJMĻGSFOPĻTJĻJOTFSJTDFĻDPNQMFUBNFOUF
1FSĻVMUJNBĻTJĻBUUJWBĻMBĻGVO[JPOFĻGSFOPĻBVUPNB
UJDP
#66'0<+10'
-JOEJDBUPSFĻEJĻDPMMJTJPOFĻOPOĻTJĻBUUJWBĻJO
UVUUFĻMFĻTJUVB[JPOJĻEJĻHVJEB ĻUSBGGJDP ĻNFUFP
SPMPHJDIFĻFĻEFMMBĻTUSBEBĻ-JOEJDBUPSFĻEJ
DPMMJTJPOFĻOPOĻSJMFWBĻWFJDPMJĻDIFĻQSPDFEPOP
JOĻVOĻTFOTPĻEJĻNBSDJBĻEJWFSTPĻEBĻRVFMMP
EFMMBVUPNPCJMFĻOÁĻBOJNBMJ
-BWWFSUJNFOUPĻTJĻBUUJWBĻTPMPĻJOĻDBTPĻEJĻFMF
WBUPĻSJTDIJPĻEJĻDPMMJTJPOFĻ-BĻQSFTFOUF
TF[JPOFĻ'VO[JPOFĻFĻMBĻTF[JPOFĻ-JNJUB
[JPOJĻSJQPSUBOPĻJĻMJNJUJĻDIFĻJMĻDPOEVDFOUF
EFWFĻDPOPTDFSFĻQSJNBĻEJĻVUJMJ[[BSFĻMJOEJDB
UPSFĻEJĻDPMMJTJPOFĻDPOĻGSFOPĻBVUPNBUJDP
-FĻGVO[JPOJĻEJĻBWWFSUJNFOUPĻFĻGSFOBUBĻQFS
SJMFWBNFOUPĻEJĻQFEPOJĻTPOPĻEJTBUUJWBUFĻB
WFMPDJU÷ĻTVQFSJPSJĻBĻĻLNI
-FĻGVO[JPOJĻEJĻBWWFSUJNFOUPĻFĻGSFOBUBĻQFS
SJMFWBNFOUPĻEJĻQFEPOJĻOPOĻGVO[JPOBOPĻBM
CVJPĻPĻJOĻHBMMFSJB ĻOFNNFOPĻJOĻQSFTFO[BĻEJ
JMMVNJOB[JPOFĻTUSBEBMF
-BĻGVO[JPOFĻGSFOPĻBVUPNBUJDPĻQVĠĻFWJUBSF
VOBĻDPMMJTJPOFĻPĻSJEVSOFĻMBĻWFMPDJU÷Ļ1FS
PUUFOFSFĻMBĻNBTTJNBĻGPS[BĻGSFOBOUF ĻJMĻDPO
EVDFOUFĻEFWFĻTFNQSFĻQSFNFSFĻJMĻQFEBMF
EFMĻGSFOP ĻBODIFĻRVBOEPĻTJĻBUUJWBĻJMĻGSFOP
BVUPNBUJDP
-BVTJMJPĻBMMBĻGSFOBUBĻBNQMJGJDBĻMBĻGSFOBUBĻEFM
DPOEVDFOUFĻBODIFĻTFĻJMĻTJTUFNBĻTUJNBĻDIFĻMB
GSFOBUBĻOPOĻġĻTVGGJDJFOUFĻBEĻFWJUBSFĻVOBĻDPMMJ
TJPOF
4PMPĻDPOĻJMĻ-JWFMMPĻ
``
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
+PFKECVQTGFKEQNNKUKQPGEQPHTGPQCWVQOCVKEQGRTQVG\KQPGRGFQPK /POĻBUUFOEFSFĻMJOEJDB[JPOFĻEJĻDPMMJTJPOFĻ*M
DPOEVDFOUFĻEFWFĻTFNQSFĻNBOUFOFSFĻVOB
EJTUBO[BĻFĻVOBĻWFMPDJU÷ĻBEFHVBUF ĻBODIF
RVBOEPĻVUJMJ[[BĻMJOEJDBUPSFĻEJĻDPMMJTJPOF
DPOĻGSFOPĻBVUPNBUJDP
4KNGXCOGPVQRGFQPK
4FĻVOBĻQBSUFĻSJMFWBOUFĻEFMĻDPSQPĻOPOĻġĻWJTJCJMF
BMMBĻUFMFDBNFSB ĻJMĻTJTUFNBĻOPOĻġĻJOĻHSBEPĻEJ
SJMFWBSFĻJMĻQFEPOF
p 1FSĻFTTFSFĻSJMFWBCJMF ĻVOĻQFEPOFĻEFWF
FTTFSFĻJOUFSBNFOUFĻWJTJCJMFĻFĻBMUPĻBMNFOP
ĻDN
p *MĻTJTUFNBĻOPOĻġĻJOĻHSBEPĻEJĻSJMFWBSFĻVO
QFEPOFĻDIFĻUSBTQPSUBĻPHHFUUJĻJOHPN
CSBOUJ
p *MĻTFOTPSFĻUFMFDBNFSBĻIBĻVOBĻDBQBDJU÷
SJEPUUBĻEJĻSJMFWBNFOUPĻEFJĻQFEPOJĻBMĻUSB
NPOUPĻFĻBMMBMCB ĻQSPQSJPĻDPNFĻMPDDIJP
VNBOP
#66'0<+10'
-JOEJDBUPSFĻEJĻDPMMJTJPOFĻDPOĻGSFOPĻBVUP
NBUJDPĻFĻQSPUF[JPOFĻQFEPOJĻġĻVOĻBVTJMJP
/POĻġĻJOĻHSBEPĻEJĻSJMFWBSFĻUVUUJĻJĻQFEPOJĻJO
PHOJĻTJUVB[JPOFĻFĻOPOĻSJMFWBĻJĻQFEPOJĻQBS
[JBMNFOUFĻDPQFSUJ ĻMFĻQFSTPOFĻDPOĻJOEV
NFOUJĻMBSHIJĻDIFĻOBTDPOEPOPĻJMĻQSPGJMPĻEFM
DPSQPĻOÁĻJĻQFEPOJĻEJĻBMUF[[BĻJOGFSJPSFĻB
ĻDN
p
*MĻDPOEVDFOUFĻEFWFĻTFNQSFĻHVJEBSFĻJO
NPEPĻSFTQPOTBCJMFĻFĻNBOUFOFSFĻVOB
EJTUBO[BĻEJĻTJDVSF[[BĻBEFHVBUBĻJOĻCBTF
BMMBĻWFMPDJU÷
p *MĻTFOTPSFĻUFMFDBNFSBĻOPOĻġĻJOĻHSBEPĻEJ
SJMFWBSFĻJĻQFEPOJĻEVSBOUFĻMBĻHVJEBĻOPUUVSOB
PĻJOĻHBMMFSJB ĻBODIFĻJOĻQSFTFO[BĻEJĻJMMVNJ
OB[JPOFĻTUSBEBMF
'UGORKKFGCNKFKQIIGVVKKPVGTRTGVCVKFCNUKUVGOC
EQOGRGFQPKEQPRTQHKNQFGNEQTRQTKEQPQUEKDKNG
1FSĻMFĻNBTTJNFĻQSFTUB[JPOJĻEFMĻTJTUFNBĻġ
OFDFTTBSJPĻDIFĻMBĻGVO[JPOFĻDIFĻJEFOUJGJDBĻJ
QFEPOJĻSJMFWJĻJMĻQSPGJMPĻEFMĻDPSQPĻOFMĻNPEPĻQJÛ
DIJBSPĻQPTTJCJMFĻ*MĻTJTUFNBĻEFWFĻRVJOEJĻJEFOUJ
GJDBSFĻUFTUB ĻCSBDDJB ĻTQBMMF ĻHBNCFĻFĻMFĻQBSUJ
TVQFSJPSFĻFĻJOGFSJPSFĻEFMĻDPSQPĻOPODIÁĻOPS
NBMJĻNPWJNFOUJĻVNBOJ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
7VKNK\\Q
-FĻJNQPTUB[JPOJĻTJĻFGGFUUVBOPĻJOĻ/;%#4
EBMMPĻTDIFSNPĻFĻEBMĻNFOVĻOFMMBĻDPOTPMFĻDFO
USBMFĻ1FSĻJOGPSNB[JPOJĻTVMMVTPĻEFMĻNFOV
WFEFSFĻQBHJOBĻ
#VVKXCTGGFKUCVVKXCTGKUGIPCNKFK
CXXGTVKOGPVQ
ĜĻQPTTJCJMFĻTFMF[JPOBSFĻMBUUJWB[JPOFĻPĻMBĻEJTBU
UJWB[JPOFĻEFJĻTFHOBMJĻEJĻBWWFSUJNFOUPĻBDVTUJDJ
FĻWJTJWJĻEFMMJOEJDBUPSFĻEJĻDPMMJTJPOF
2VBOEPĻTJĻSJBDDFOEFĻJMĻNPUPSFĻTJĻSJQSJTUJOBĻMVM
UJNBĻJNQPTUB[JPOFĻTFMF[JPOBUB
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
+PFKECVQTGFKEQNNKUKQPGEQPHTGPQCWVQOCVKEQGRTQVG\KQPGRGFQPK
016#
-FĻGVO[JPOJĻEJĻBVTJMJPĻBMMBĻGSFOBUBĻFĻGSFOP
BVUPNBUJDPĻTPOPĻTFNQSFĻJOTFSJUFĻFĻOPO
QPTTPOPĻFTTFSFĻEJTBUUJWBUF
5GIPCNKCEWUVKEKGXKUKXK
1FSĻEJTBUUJWBSFĻJĻTFHOBMJĻBDVTUJDJĻFĻWJTJWJ
p 4FMF[JPOBSFĻ+ORQUVC\KQPK
+ORQUVC\KQPKXGKEQNQ 5KUVGOKFK
CUUKUVGP\CCNNCIWKFC #XXKUQ
EQNNKUKQPGĻFĻEFTFMF[JPOBSFĻMBĻDBTFMMB
-BĻTQJBĻEJĻBMMBSNFĻ QPTĻ<>ĻOFMMBĻGJHVSBĻB
QBHJOBĻ ĻWJFOFĻUFTUBUBĻBĻPHOJĻBWWJBNFOUP
USBNJUFĻVOBĻCSFWFĻBDDFOTJPOFĻEFJĻTJOHPMJĻQVOUJ
EJĻMVDF ĻTFĻJĻTFHOBMJĻBDVTUJDJĻFĻWJTJWJĻEFMMJOEJ
DBUPSFĻEJĻDPMMJTJPOFĻTPOPĻBUUJWBUJ
5GIPCNGCEWUVKEQ
*MĻTFHOBMFĻBDVTUJDPĻQVĠĻFTTFSFĻBUUJWBUPEJTBUUJ
WBUPĻTFQBSBUBNFOUF
p 4FMF[JPOBSFĻ#EEGUQĻPĻ5RGPVQĻOFMĻNFOV
JOĻ+ORQUVC\KQPK +ORQUVC\KQPKXGKEQNQ
5KUVGOKFKCUUKUVGP\CCNNCIWKFC
#XXKUQEQNNKUKQPG #XXKUQCEWUVKEQ
p 4FMF[JPOBSFĻ.WPIQ Ļ0QTOCNGĻPĻ%QTVQĻOFM
NFOVĻ/;%#4ĻJOĻ+ORQUVC\KQPK
+ORQUVC\KQPKXGKEQNQ 5KUVGOKFK
CUUKUVGP\CCNNCIWKFC #XXKUQ
EQNNKUKQPG &KUVCP\CCXXKUQ
-BĻEJTUBO[BĻEJĻTFHOBMB[JPOFĻEFUFSNJOBĻMBĻTFO
TJCJMJU÷ĻEFMĻTJTUFNBĻ4FĻMBĻEJTUBO[BĻEJĻTFHOBMB
[JPOFĻġĻ.WPIQ ĻMBWWFSUJNFOUPĻTBS÷ĻBOUJDJQBUP
*OJ[JBSFĻJNQPTUBOEPĻ.WPIQĻF ĻTFĻWFOHPOPĻGPS
OJUJĻUSPQQJĻBWWFSUJNFOUJ ĻDIFĻJOĻBMDVOFĻTJUVB
[JPOJĻQPUSFCCFSPĻFTTFSFĻGBTUJEJPTJ ĻQBTTBSF
BMMBĻEJTUBO[BĻEJĻTFHOBMB[JPOFĻ0QTOCNG
6UJMJ[[BSFĻMBĻEJTUBO[BĻEJĻTFHOBMB[JPOFĻ%QTVQ
TPMPĻJOĻDBTJĻFDDF[JPOBMJ ĻBEĻFTFNQJPĻEVSBOUF
MBĻHVJEBĻEJOBNJDB
016#
2VBOEPĻTJĻVUJMJ[[BĻJMĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDP
EFMMBĻWFMPDJU÷ĻBEBUUJWP ĻMBĻTQJBĻEJĻBMMBSNFĻF
JMĻTFHOBMFĻBDVTUJDPĻWFOHPOPĻVUJMJ[[BUJĻEBM
SFHPMBUPSFĻBODIFĻTFĻM*OEJDBUPSFĻEJĻDPMMJ
TJPOFĻġĻEJTBUUJWBUP
-*OEJDBUPSFĻEJĻDPMMJTJPOFĻBWWFSUFĻJMĻDPOEV
DFOUFĻJOĻDBTPĻEJĻSJTDIJPĻEJĻDPMMJTJPOF ĻNBĻMB
GVO[JPOFĻOPOĻQVĠĻSJEVSSFĻJMĻUFNQPĻEJĻSFB
[JPOFĻEFMĻDPOEVDFOUF
"GGJODIÁĻMJOEJDBUPSFĻEJĻDPMMJTJPOFĻTJBĻFGGJ
DJFOUF ĻMBWWFSUJNFOUPĻEJTUBO[BĻEFWFĻTFN
QSFĻFTTFSFĻJNQPTUBUPĻTVMMB
EJTUBO[BĻUFNQPSBMFĻ ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
016#
"ODIFĻTFĻMBĻEJTUBO[BĻEJĻTFHOBMB[JPOFĻġ
JNQPTUBUBĻTVĻ.WPIQ ĻJOĻBMDVOFĻTJUVB[JPOJ
BEĻFTFNQJPĻJOĻDBTPĻEJĻHSBOEJĻWBSJB[JPOJĻEJ
WFMPDJU÷ĻPĻGSFOBUBĻCSVTDBĻEFMĻWFJDPMPĻDIF
QSFDFEF ĻHMJĻBWWFSUJNFOUJĻQPTTPOPĻFTTFSF
GPSOJUJĻJOĻSJUBSEP
+ORQUVCTGNCFKUVCP\CFKUGIPCNC\KQPG
-BĻEJTUBO[BĻEJĻTFHOBMB[JPOFĻEFUFSNJOBĻB
RVBMFĻEJTUBO[BĻTJĻBUUJWBOPĻMBĻTQJBĻFĻJMĻTFHOBMF
BDVTUJDP
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
+PFKECVQTGFKEQNNKUKQPGEQPHTGPQCWVQOCVKEQGRTQVG\KQPGRGFQPK #66'0<+10'
/CPWVGP\KQPG
/FTTVOĻTJTUFNBĻBVUPNBUJDPĻQVĠĻHBSBOUJSF
VOBĻGVO[JPOBMJU÷ĻDPSSFUUBĻBMĻĻJOĻUVUUFĻMF
TJUVB[JPOJĻ/POĻQSPWBSFĻNBJĻMJOEJDBUPSFĻEJ
DPMMJTJPOFĻDPOĻGSFOPĻBVUPNBUJDPĻBWWJDJOBO
EPTJĻBĻQFSTPOFĻPĻWFJDPMJĻ4JĻQPUSFCCFSP
QSPWPDBSFĻEBOOJĻPĻMFTJPOJĻHSBWJ ĻBODIF
NPSUBMJ
*MĻTFHOBMFĻWJTJWPĻEJĻBWWFSUJNFOUPĻ QPTĻ<>ĻOFMMB
GJHVSBĻBĻQBHJOBĻ ĻQVĠĻFTTFSFĻQPDPĻWJTJCJMF
JOĻDBTPĻEJĻGPSUFĻMVDFĻTPMBSF ĻSJGMFTTJĻPQQVSFĻTF
JMĻDPOEVDFOUFĻJOEPTTBĻPDDIJBMJĻEBĻTPMFĻPĻOPO
IBĻMPĻTHVBSEPĻSJWPMUPĻJOĻBWBOUJĻ4JĻDPOTJHMJB
RVJOEJĻEJĻMBTDJBSFĻTFNQSFĻBUUJWBUPĻJMĻTFHOBMF
BDVTUJDP
%QPVTQNNCTGNGKORQUVC\KQPK
-FĻJNQPTUB[JPOJĻBUUVBMJĻQPTTPOPĻFTTFSFĻDPO
USPMMBUFĻTVMMPĻTDIFSNPĻEFMMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMF
/FMĻNFOVĻ/;%#4 ĻTFMF[JPOBSFĻ+ORQUVC\KQPK
+ORQUVC\KQPKXGKEQNQ 5KUVGOKFK
CUUKUVGP\CCNNCIWKFC #XXKUQEQNNKUKQPG
WFEFSFĻQBHJOBĻ
5GPUQTGVGNGECOGTCGTCFCT
"GGJODIÁĻJĻTFOTPSJĻGVO[JPOJOPĻDPSSFUUBNFOUF
PDDPSSFĻQVMJSMJĻSFHPMBSNFOUFĻDPOĻBDRVBĻF
TIBNQPPĻQFSĻBVUP ĻSJNVPWFOEPĻTQPSDJ[JB
HIJBDDJPĻFĻOFWF
016#
4QPSDJ[JB ĻHIJBDDJPĻFĻOFWFĻQPTTPOPĻQSF
HJVEJDBSFĻMBĻGVO[JPOBMJU÷ĻEFJĻTFOTPSJĻF
JNQFEJSFĻMBĻNJTVSB[JPOF
.KOKVC\KQPK
-JOEJDBUPSFĻEJĻDPMMJTJPOFĻDPOĻGSFOPĻBVUPNB
UJDPĻFĻQSPUF[JPOFĻQFEPOJĻġĻBUUJWPĻBĻQBSUJSFĻEB
VOBĻWFMPDJU÷ĻEJĻDJSDBĻĻLNI
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
4VĻGPOEJĻTUSBEBMJĻTDJWPMPTJ ĻMBĻEJTUBO[BĻEJĻGSF
OBUBĻBVNFOUB ĻRVJOEJĻMBĻDBQBDJU÷ĻEJĻFWJUBSFĻMB
DPMMJTJPOFĻQVĠĻSJTVMUBSFĻSJEPUUBĻ*OĻRVFTUFĻDPO
EJ[JPOJ ĻJĻTJTUFNJĻ"#4ĻFĻ%45$ĻHBSBOUJTDPOPĻMB
NBTTJNBĻGPS[BĻEJĻGSFOBUBĻTFO[BĻSJEVSSFĻMBĻTUB
CJMJU÷
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
+PFKECVQTGFKEQNNKUKQPGEQPHTGPQCWVQOCVKEQGRTQVG\KQPGRGFQPK
016#
*MĻTFHOBMFĻWJTJWPĻEJĻBWWFSUJNFOUPĻQVĠĻEJTBU
UJWBSTJĻUFNQPSBOFBNFOUFĻJOĻDBTPĻEJĻUFNQF
SBUVSBĻFMFWBUBĻOFMMBCJUBDPMP ĻEPWVUBĻBE
FTFNQJPĻBMMFTQPTJ[JPOFĻBMĻTPMFĻ*OĻUBMĻDBTP
TJĻBUUJWBĻJMĻTFHOBMFĻBDVTUJDPĻEJĻBWWFSUJ
NFOUP ĻBODIFĻTFĻOPOĻġĻTUBUPĻTFMF[JPOBUP
OFMĻNFOV
p
(MJĻBWWFSUJNFOUJĻQPUSFCCFSPĻFTTFSF
PNFTTJĻJOĻDBTPĻEJĻEJTUBO[BĻJOTVGGJDJFOUF
EBMĻWFJDPMPĻDIFĻQSFDFEFĻPĻNPWJNFOUJ
CSVTDIJĻEJĻWPMBOUFĻFĻQFEBMJ ĻBEĻFTFN
QJPĻJOĻVOPĻTUJMFĻEJĻHVJEBĻTQPSUJWP
#66'0<+10'
(MJĻBWWFSUJNFOUJĻFĻHMJĻBVTJMJĻBMMBĻGSFOBUB
QPUSFCCFSPĻJOUFSWFOJSFĻJOĻSJUBSEPĻPĻOPO
JOUFSWFOJSFĻBGGBUUPĻJOĻTJUVB[JPOJĻEJĻUSBGGJDPĻP
BNCJFOUBMJĻJOĻDVJĻJMĻTFOTPSFĻEJĻSBEBSĻPĻUFMF
DBNFSBĻOPOĻġĻJOĻHSBEPĻEJĻSJMFWBSFĻDPSSFUUB
NFOUFĻVOĻQFEPOFĻPĻJMĻWFJDPMPĻBOUJTUBOUF
*MĻTJTUFNBĻTFOTPSJĻIBĻVOBĻQPSUBUBĻMJNJUBUB
QFSĻJĻQFEPOJ ĻRVJOEJĻHMJĻBWWFSUJNFOUJĻFĻMF
GSFOBUFĻTPOPĻFGGJDJFOUJĻGJOPĻBĻVOBĻWFMPDJU÷ĻEJ
ĻLNIĻ1FSĻJĻWFJDPMJĻGFSNJĻPĻMFOUJ ĻHMJ
BWWFSUJNFOUJĻFĻMFĻGSFOBUFĻTPOPĻFGGJDJFOUJĻGJOP
BĻVOBĻWFMPDJU÷ĻEJĻĻLNI
(MJĻBWWFSUJNFOUJĻSFMBUJWJĻBĻWFJDPMJĻGFSNJĻP
MFOUJĻQPTTPOPĻFTTFSFĻPNFTTJĻJOĻDPOEJ[JPOJ
EJĻPTDVSJU÷ĻPĻTDBSTBĻWJTJCJMJU÷
-FĻGVO[JPOJĻEJĻBWWFSUJNFOUPĻFĻGSFOBUBĻQFS
SJMFWBNFOUPĻEJĻQFEPOJĻTPOPĻEJTBUUJWBUFĻB
WFMPDJU÷ĻTVQFSJPSJĻBĻĻLNI
-JOEJDBUPSFĻEJĻDPMMJTJPOFĻVUJMJ[[BĻMPĻTUFTTP
TFOTPSFĻSBEBSĻEFMĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMB
WFMPDJU÷ĻBEBUUJWPĻ1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ
TVMĻTFOTPSFĻSBEBSĻFĻTVMMFĻSFMBUJWFĻMJNJUB[JPOJ
WFEFSFĻQBHJOBĻ
4FĻHMJĻBWWFSUJNFOUJĻUSPQQPĻGSFRVFOUJĻTPOP
GPOUFĻEJĻEJTUVSCPĻTJĻQVĠĻSJEVSSFĻMBĻEJTUBO[BĻEJ
TFHOBMB[JPOFĻ*OĻUBMĻDBTP ĻJMĻTJTUFNBĻGPSOJTDF
MBWWFSUJNFOUPĻQJÛĻUBSEJĻFĻTJĻSJEVDFĻJMĻOVNFSP
DPNQMFTTJWPĻEJĻTFHOBMB[JPOJĻ7FEFSFĻ*NQP
TUBSFĻMBĻEJTUBO[BĻEJĻTFHOBMB[JPOFĻBĻQBHJOB
2VBOEPĻġĻJOTFSJUBĻMBĻSFUSPNBSDJB ĻMJOEJDBUPSF
EJĻDPMMJTJPOFĻDPOĻGSFOPĻBVUPNBUJDPĻġĻUFNQPSB
OFBNFOUFĻEJTBUUJWBUP
-JOEJDBUPSFĻEJĻDPMMJTJPOFĻDPOĻGSFOPĻBVUPNB
UJDPĻOPOĻTJĻBUUJWBĻBMMFĻCBTTFĻWFMPDJU÷Ļ JOGFSJPSJĻB
ĻLNI ĻRVJOEJĻJMĻTJTUFNBĻOPOĻJOUFSWJFOF
RVBOEPĻDJĻTJĻBWWJDJOBĻNPMUPĻMFOUBNFOUFĻBMĻWFJ
DPMPĻBOUJTUBOUF ĻBEĻFTFNQJPĻEVSBOUFĻJMĻQBS
DIFHHJP
2VBMPSBĻJMĻDPOEVDFOUFĻBCCJBĻVOĻDPNQPSUB
NFOUPĻEJĻHVJEBĻBUUJWPĻFĻDPOTBQFWPMF ĻġĻQPTTJ
CJMFĻSJUBSEBSFĻMFHHFSNFOUFĻMJOEJDBUPSFĻEJĻDPMMJ
TJPOFĻQFSĻSJEVSSFĻBMĻNJOJNPĻHMJĻBWWFSUJNFOUJ
TVQFSGMVJ
4FĻJMĻGSFOPĻBVUPNBUJDPĻIBĻFWJUBUPĻVOBĻDPMMJ
TJPOFĻDPOĻVOĻPHHFUUPĻGFSNP ĻMBVUPNPCJMF
SJNBOFĻGFSNBĻQFSĻNBYĻ ĻTFDPOEJĻ4FĻMBVUP
NPCJMFĻWJFOFĻGSFOBUBĻQFSDIÁĻTJĻġĻBWWJDJOBUBĻB
VOĻWFJDPMPĻBOUJTUBOUFĻJOĻNPWJNFOUP ĻNBOUJFOF
MBĻTUFTTBĻWFMPDJU÷ĻEFMĻWFJDPMPĻBOUJTUBOUF
2VBOEPĻJMĻGSFOPĻBVUPNBUJDPĻBSSFTUBĻVOBVUP
NPCJMFĻDPOĻDBNCJPĻNBOVBMF ĻJMĻNPUPSFĻTJĻTQF
HOFĻBĻNFOPĻDIFĻJMĻDPOEVDFOUF ĻOFMĻGSBUUFNQP
OPOĻBCCJBĻQSFNVUPĻJMĻQFEBMFĻEFMMBĻGSJ[JPOF
.KOKVKFGNUGPUQTGVGNGECOGTC
0MUSFĻDIFĻEBMMJOEJDBUPSFĻEJĻDPMMJTJPOFĻDPO
GSFOPĻBVUPNBUJDP ĻJMĻTFOTPSFĻUFMFDBNFSBĻEFM
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
+PFKECVQTGFKEQNNKUKQPGEQPHTGPQCWVQOCVKEQGRTQVG\KQPGRGFQPK MBVUPNPCJMFĻġĻVUJMJ[[BUPĻEBMMFĻTFHVFOUJĻGVO
[JPOJ
p $PNNVUB[JPOFĻBVUPNBUJDBĻBCCBHMJBOUJ
BOBCCBHMJBOUJ ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
p *OEJDB[JPOJĻTVJĻTFHOBMJĻTUSBEBMJ ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
p %SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPMĻqĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
p .BOUFOJNFOUPĻDPSTJBĻBUUJWPĻĻWFEFSF
QBHJOBĻ
016#
.BOUFOFSFĻQVMJUBĻMBĻTVQFSGJDJFĻEFMĻQBSB
CSF[[BĻEBWBOUJĻBMĻTFOTPSFĻUFMFDBNFSB
SJNVPWFOEPĻHIJBDDJP ĻOFWF ĻDPOEFOTBĻF
TQPSDJ[JB
/POĻJODPMMBSFĻPĻBQQMJDBSFĻBMDVOĻPHHFUUPĻTVM
QBSBCSF[[BĻEBWBOUJĻBMĻTFOTPSFĻUFMFDBNFSB
JOĻRVBOUPĻQPUSFCCFĻSJEVSSFĻPĻFTDMVEFSFĻMB
GVO[JPOBMJU÷ĻEJĻVOPĻPĻQJÛĻTJTUFNJĻDIFĻVUJMJ[
[BOPĻMBĻUFMFDBNFSB
*MĻTFOTPSFĻUFMFDBNFSBĻIBĻHMJĻTUFTTJĻMJNJUJĻEFM
MPDDIJPĻVNBOP ĻDJPġĻWFEFĻQFHHJPĻJOĻDBTPĻEJ
TDBSTBĻWJTJCJMJU÷ ĻGPSUJĻOFWJDBUF ĻQJPHHJBĻPĻOFC
CJBĻ*OĻUBMJĻDPOEJ[JPOJ ĻMFĻGVO[JPOJĻDPSSFMBUFĻBMMB
UFMFDBNFSBĻQPTTPOPĻSJEVSTJĻOPUFWPMNFOUFĻP
EJTBUUJWBSTJĻUFNQPSBOFBNFOUF
"ODIFĻGPSUFĻDPOUSPMVDF ĻSJGMFTTJĻTVMMBĻTUSBEB
GPOEPĻTUSBEBMFĻJOOFWBUP ĻHIJBDDJBUPĻPĻTQPSDP
PQQVSFĻTUSJTDFĻEJĻEFMJNJUB[JPOFĻEFMMBĻDPSTJBĻEJ
NBSDJBĻTDPMPSJUFĻQPTTPOPĻSJEVSSFĻOPUFWPM
NFOUF ĻBEĻFTFNQJP ĻMFĻGVO[JPOJĻDIFĻVUJMJ[[BOP
JMĻTFOTPSFĻUFMFDBNFSBĻQFSĻSJMFWBSFĻMBĻDPSTJBĻEJ
NBSDJB ĻJĻQFEPOJĻFĻHMJĻBMUSJĻWFJDPMJ
%CWUC
+PVGTXGPVQ
-BĻTVQFSGJDJFĻEFM
QBSBCSF[[B
EBWBOUJĻBMMBĻUFMF
DBNFSBĻġĻTQPSDB
PĻDPQFSUBĻEB
HIJBDDJPĻPĻOFWF
1VMJSFĻMBĻTVQFSGJDJFĻEFM
QBSBCSF[[BĻEBWBOUJ
BMMBĻUFMFDBNFSBĻSJNVP
WFOEPĻTQPSDJ[JB
HIJBDDJPĻFĻOFWF
/FCCJB ĻQJPHHJB
GPSUFĻPĻOFWFĻSJEV
DPOPĻMBĻWJTJCJMJU÷
EFMMBĻUFMFDBNFSB
/FTTVOĻJOUFSWFOUPĻ*O
QSFTFO[BĻEJĻUFNQPSBMJ
MBĻUFMFDBNFSB
QPUSFCCFĻOPOĻGVO[JP
OBSF
4KEGTECFGKIWCUVKGKPVGTXGPVK
-BĻTVQFSGJDJFĻEFM
QBSBCSF[[B
EBWBOUJĻBMMBĻUFMF
DBNFSBĻġĻQVMJUB
NBĻJMĻNFTTBHHJP
QFSTJTUF
"UUFOEFSFĻ1PTTPOP
FTTFSFĻOFDFTTBSJ
BMDVOJĻNJOVUJĻBGGJODIÁ
MBĻUFMFDBNFSBĻSJMFWJĻMB
WJTJCJMJU÷
4JHOJGJDBĻBMUSFTÞĻDIF ĻPMUSFĻBMMJOEJDBUPSFĻEJĻDPM
MJTJPOFĻDPOĻGSFOPĻBVUPNBUJDP ĻMFĻGVO[JPOJĻ$PN
NVUB[JPOFĻBVUPNBUJDBĻBCCBHMJBOUJBOBCCB
HMJBOUJ Ļ*OEJDB[JPOJĻTVJĻTFHOBMJĻTUSBEBMJ Ļ%SJWFS
"MFSUĻ$POUSPMĻFĻ.BOUFOJNFOUPĻDPSTJBĻBUUJWP
IBOOPĻVOBĻGVO[JPOBMJU÷ĻSJEPUUB
ĜĻQFOFUSBUBĻTQPS
DJ[JBĻGSBĻMJOUFSOP
EFMĻQBSBCSF[[BĻF
MBĻUFMFDBNFSB
3JWPMHFSTJĻBĻVOĻSJQBSB
UPSFĻQFSĻMBĻQVMJ[JBĻEFM
QBSBCSF[[BĻEBWBOUJ
BMMBĻDPQFSUVSBĻEFMMB
UFMFDBNFSBĻ4JĻSBDDP
NBOEBĻVOĻSJQBSBUPSF
BVUPSJ[[BUPĻ7PMWP
*MĻDBNQPĻWJTJWPĻEFMĻTFOTPSFĻUFMFDBNFSBĻġĻMJNJ
UBUP ĻRVJOEJĻJOĻEFUFSNJOBUFĻDJSDPTUBO[FĻQFEPOJ
FĻWFJDPMJĻQPUSFCCFSPĻFTTFSFĻSJMFWBUJĻJOĻSJUBSEP
PQQVSFĻOPOĻFTTFSFĻSJMFWBUJĻBGGBUUP
"ĻUFNQFSBUVSFĻNPMUPĻBMUF ĻMBĻUFMFDBNFSBĻQVĠ
TQFHOFSTJĻQFSĻDJSDBĻĻNJOVUJĻBMMBDDFOTJPOF
EFMĻNPUPSFĻQFSĻQSPUFHHFSFĻMFĻQSPQSJFĻGVO[JP
OBMJU÷
4FĻJMĻEJTQMBZĻWJTVBMJ[[BĻJMĻNFTTBHHJP
2CTCDTG\\C5GPUQTKDNQEECVK ĻJMĻTFOTPSF
UFMFDBNFSBĻġĻDPQFSUPĻFĻOPOĻQVĠĻSJMFWBSFĻJ
QFEPOJ ĻHMJĻBMUSJĻWFJDPMJĻOÁĻMFĻTUSJTDFĻEJĻEFMJNJUB
[JPOFĻEBWBOUJĻBMMBVUPNPCJMF
-BĻTFHVFOUFĻUBCFMMBĻSJQPSUBĻMFĻQPTTJCJMJĻDBVTF
EFMMBĻWJTVBMJ[[B[JPOFĻEFMĻNFTTBHHJPĻFĻHMJĻJOUFS
WFOUJĻDPOTJHMJBUJ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
+PFKECVQTGFKEQNNKUKQPGEQPHTGPQCWVQOCVKEQGRTQVG\KQPGRGFQPK
5RKGGOGUUCIIKUWNFKURNC[
5RKC#
/GUUCIIKQ
(WP\KQPG
#NNEQNNKUKQPGFKUCVVK
XCVQ
*OEJDBUPSFĻEJĻDPMMJTJPOFĻEJTBUUJWBUP
7JFOFĻWJTVBMJ[[BUPĻBMMBDDFOTJPOFĻEFMĻNPUPSF
*MĻNFTTBHHJPĻTDPNQBSFĻEPQPĻDJSDBĻĻTFDPOEJĻPĻQSFNFOEPĻVOBĻWPMUBĻJMĻQVMTBOUFĻ1-
#NNEQNNKUKQPGPQP
FKURQPKDKNG
*NQPTTJCJMFĻBUUJWBSFĻM*OEJDBUPSFĻEJĻDPMMJTJPOF
7JFOFĻWJTVBMJ[[BUPĻRVBOEPĻJMĻDPOEVDFOUFĻUFOUBĻEJĻBUUJWBSFĻMBĻGVO[JPOF
*MĻNFTTBHHJPĻTDPNQBSFĻEPQPĻDJSDBĻĻTFDPOEJĻPĻQSFNFOEPĻVOBĻWPMUBĻJMĻQVMTBOUFĻ1-
(TGPCVCCWVCVVKXCVC
4JĻġĻBUUJWBUPĻJMĻGSFOPĻBVUPNBUJDP
*MĻNFTTBHHJPĻTDPNQBSFĻQSFNFOEPĻVOBĻWPMUBĻJMĻQVMTBOUFĻ1-
5GPUQTKRCTCDTDNQE
ECVK8GFGTGOCPWCNG
4FOTPSFĻUFMFDBNFSBĻUFNQPSBOFBNFOUFĻGVPSJĻVTP
7JFOFĻWJTVBMJ[[BUP ĻBEĻFTFNQJP ĻTFĻTPOPĻQSFTFOUJĻOFWF ĻHIJBDDJPĻPĻTQPSDJ[JBĻTVMĻQBSBCSF[[B
p 1VMJSFĻMBĻTVQFSGJDJFĻEFMĻQBSBCSF[[BĻEBWBOUJĻBMĻTFOTPSFĻUFMFDBNFSB
7FEFSFĻJĻMJNJUJĻEFMĻTFOTPSFĻUFMFDBNFSB ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
4CFCTDNQEECVQ
8GFGTGOCPWCNG
-JOEJDBUPSFĻEJĻDPMMJTJPOFĻDPOĻGSFOPĻBVUPNBUJDPĻġĻUFNQPSBOFBNFOUFĻGVPSJĻVTP
*MĻTFOTPSFĻSBEBSĻġĻDPQFSUP ĻBEĻFTFNQJPĻBĻDBVTBĻEJĻGPSUFĻQJPHHJBĻPĻOFWF ĻFĻOPOĻQVĠĻSJMFWBSFĻHMJĻBMUSJĻWFJDPMJ
7FEFSFĻJĻMJNJUJĻEFMĻTFOTPSFĻSBEBS ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
#NNEQNNKUKQPG4KEJ
CUUKUVGP\C
-BĻGVO[JPOBMJU÷ĻEFMMJOEJDBUPSFĻEJĻDPMMJTJPOFĻDPOĻGSFOPĻBVUPNBUJDPĻġĻFTDMVTBĻPĻSJEPUUB
p 4FĻJMĻNFTTBHHJPĻOPOĻTDPNQBSF ĻSJWPMHFSTJĻBĻVOĻSJQBSBUPSFĻ4JĻSBDDPNBOEBĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUP
7PMWP
"
-FĻTQJFĻTPOPĻTDIFNBUJDIFĻĻJĻEFUUBHMJĻQPTTPOPĻWBSJBSFĻBĻTFDPOEBĻEFMĻNFSDBUPĻFĻEFMĻNPEFMMPĻEJĻBVUPNPCJMF
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
&TKXGT#NGTV5[UVGO )GPGTCNKVËUWN&TKXGT#NGTV5[UVGO
*MĻ%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻġĻQSPHFUUBUPĻQFSĻBTTJ
TUFSFĻJMĻDPOEVDFOUFĻTFĻJMĻTVPĻTUJMFĻEJĻHVJEB
EJWFOUBĻNFOPĻBUUFOUPĻPĻTFĻTUBĻQFSĻVTDJSFĻJOBW
WFSUJUBNFOUFĻEBMMBĻDPSTJBĻEJĻNBSDJB
5VCVQFGKFKURQUKVKXKFKCUUKUVGP\CCN
EQPFWEGPVG
*MĻ%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻDPNQSFOEFĻWBSJFĻGVO
[JPOJĻDIFĻQPTTPOPĻFTTFSFĻJOTFSJUFĻDPOUFNQP
SBOFBNFOUFĻPĻJOĻNPEPĻJOEJQFOEFOUF
p %SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPMĻqĻ%"$ ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
p "VTJMJPĻQFSĻJMĻNBOUFOJNFOUPĻEFMMBĻDPSTJBĻEJ
NBSDJBĻĻ-," ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
6OBĻGVO[JPOFĻJOTFSJUBĻSJNBOFĻOFMĻNPEPĻEJ
BUUFTBĻFĻTJĻBUUJWBĻBVUPNBUJDBNFOUFĻRVBOEPĻMB
WFMPDJU÷ĻTVQFSBĻĻLNI
-BĻGVO[JPOFĻTJĻEJTBUUJWBĻOVPWBNFOUFĻRVBOEP
MBĻWFMPDJU÷ĻTDFOEFĻBMĻEJĻTPUUPĻEJĻĻLNI
-PĻTUBUPĻEJĻUVUUJĻJĻEJTQPTJUJWJĻEJĻBTTJTUFO[BĻBM
DPOEVDFOUFĻQVĠĻFTTFSFĻDPOUSPMMBUPĻOFMĻNFOV
/;%#4 ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
-FĻGVO[JPOJĻVUJMJ[[BOPĻVOBĻUFMFDBNFSBĻDIF
SJDIJFEFĻMBĻQSFTFO[BĻEJĻTUSJTDFĻEJĻEFMJNJUB[JPOF
EJQJOUFĻBĻFOUSBNCJĻJĻMBUJĻEFMMBĻDPSTJBĻEJĻNBSDJB
#66'0<+10'
*MĻTJTUFNBĻ%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻOPOĻGVO[JPOB
JOĻUVUUFĻMFĻTJUVB[JPOJĻFEĻġĻQSPHFUUBUPĻTPMP
DPNFĻBVTJMJPĻBMMBĻHVJEB
-BĻSFTQPOTBCJMJU÷ĻEJĻVOBĻHVJEBĻTJDVSB
TQFUUBĻTFNQSFĻBMĻDPOEVDFOUF
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
&TKXGT#NGTV5[UVGO&#%
)GPGTCNKVËUWNNCHWP\KQPG&#%
*MĻ%"$ĻIBĻMPĻTDPQPĻEJĻSJMFWBSFĻTFĻJMĻDPOEVDFOUF
EJWFOUBĻHSBEVBMNFOUFĻNFOPĻWJHJMFĻFEĻġĻQSP
HFUUBUPĻQSJODJQBMNFOUFĻQFSĻBVUPTUSBEFĻF
TUSBEFĻFYUSBVSCBOFĻ-BĻGVO[JPOFĻOPOĻġĻBEBUUB
BMĻUSBGGJDPĻVSCBOP
7VKNK\\Q
*OĻBMDVOJĻDBTJ ĻMPĻTUJMFĻEJĻHVJEBĻQPUSFCCF
FTTFSFĻSFHPMBSFĻBODIFĻJOĻDPOEJ[JPOJĻEJĻTUBO
DIF[[BĻ*MĻDPOEVDFOUFĻOPOĻSJDFWFĻRVJOEJĻBMDVO
BWWFSUJNFOUPĻ1FSĻRVFTUPĻġĻTFNQSFĻJNQPS
UBOUFĻGFSNBSTJĻFĻGBSFĻVOBĻQBVTBĻTFĻDJĻTJĻTFOUF
TUBODIJ ĻBODIFĻTFĻJMĻ%"$ĻOPOĻGPSOJTDFĻMBWWFS
UJNFOUP
-BĻGVO[JPOFĻ%"$Ļ %SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPM ĻġĻQSP
HFUUBUBĻQFSĻSJDIJBNBSFĻMBUUFO[JPOFĻEFMĻDPOEV
DFOUFĻTFĻMBVUPNPCJMFĻJOJ[JBĻBĻQSPDFEFSFĻBĻ[JH
[BH ĻBEĻFTFNQJPĻTFĻJMĻDPOEVDFOUFĻġĻEJTUSBUUP
PĻTJĻTUBĻBEEPSNFOUBOEP
6OBĻUFMFDBNFSBĻSJMFWBĻMFĻTUSJTDFĻEJQJOUFĻEJ
EFMJNJUB[JPOFĻEFMMBĻDPSTJBĻEJĻNBSDJBĻFĻDPO
GSPOUBĻJMĻMPSPĻBOEBNFOUPĻDPOĻJĻNPWJNFOUJĻEFM
WPMBOUFĻ*MĻDPOEVDFOUFĻWJFOFĻBWWFSUJUPĻRVBOEP
MBVUPNPCJMFĻOPOĻTFHVFĻJOĻNPEPĻSFHPMBSFĻMB
DPSTJBĻEJĻNBSDJB
016#
*MĻTFOTPSFĻUFMFDBNFSBĻQSFTFOUBĻBMDVOJĻMJNJUJ
WFEFSFĻQBHJOBĻ
016#
-BĻGVO[JPOFĻOPOĻEFWFĻFTTFSFĻVUJMJ[[BUBĻQFS
HVJEBSFĻQJÛĻBĻMVOHPĻ1SPHSBNNBSFĻTPTUF
SFHPMBSJĻFĻOPOĻHVJEBSFĻJOĻTUBUPĻEJĻTUBO
DIF[[B
.KOKVK
*OĻBMDVOJĻDBTJ ĻJMĻTJTUFNBĻQVĠĻGPSOJSFĻMBWWFSUJ
NFOUPĻBODIFĻTFĻMPĻTUJMFĻEJĻHVJEBĻġĻSFHPMBSF
BEĻFTFNQJP
p JOĻDBTPĻEJĻGPSUJĻWFOUJĻMBUFSBMJ
p TFĻTPOPĻQSFTFOUJĻTPMDIJĻTVMĻGPOEPĻTUSB
EBMF
-FĻJNQPTUB[JPOJĻTJĻFGGFUUVBOPĻEBMĻNFOVĻTVMMP
TDIFSNPĻEFMMBĻDPOTPMMFĻDFOUSBMFĻ1FSĻJOGPSNB
[JPOJĻTVMMVTPĻEFMĻNFOV ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
101((
1FSĻQPSUBSFĻJMĻ%SJWFSĻ"MFSUĻOFMĻNPEPĻEJĻBUUFTB
p /FMĻNFOVĻ/;%#4 ĻTDPSSFSFĻGJOPĻB
+ORQUVC\KQPKXGKEQNQ 5KUVGOKFK
CUUKUVGP\CCNNCIWKFC &TKXGT#NGTVĻF
TFMF[JPOBSFĻMBĻDBTFMMBĻ$BTFMMBĻEFTFMF[JP
OBUBĻ'VO[JPOFĻEJTBUUJWBUB
(WP\KQPG
*MĻ%SJWFSĻ"MFSUĻTJĻBUUJWBĻRVBOEPĻMBĻWFMPDJU÷
TVQFSBĻĻLNIĻFĻSJNBOFĻBUUJWPĻGJODIÁĻMBĻWFMP
DJU÷ĻġĻTVQFSJPSFĻBĻĻLNI
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
&TKXGT#NGTV5[UVGO&#% 4FĻMBVUPNPCJMFĻQSPDFEFĻBĻ[JH[BH ĻJM
DPOEVDFOUFĻWJFOFĻBWWFSUJUPĻDPOĻVO
TFHOBMFĻBDVTUJDPĻFĻJMĻNFTTBHHJP
&TKXGT#NGTV(CTGWPCRCWUCĻ$PO
UFNQPSBOFBNFOUFĻTVMĻDSVTDPUUPĻTJĻBDDFOEFĻMB
TQJBĻBĻGJBODPĻ4FĻMPĻTUJMFĻEJĻHVJEBĻOPOĻTJĻSFHP
MBSJ[[B ĻMBWWFSUJNFOUPĻWJFOFĻSJQFUVUPĻFOUSP
CSFWFĻUFNQP
-BĻTQJBĻEJĻBMMBSNFĻQVĠĻFTTFSFĻTQFOUB
p 1SFNFSFĻJMĻQVMTBOUFĻ1-ĻOFMMBĻMFWBĻTJOJTUSB
EFMĻWPMBOUF
*OĻDBTPĻEJĻBWWFSUJNFOUPĻPĻTUBODIF[[BĻGFS
NBSFĻBMĻQJÛĻQSFTUPĻMBVUPNPCJMFĻJOĻVOĻMVPHP
TJDVSPĻFĻSJQPTBSF
ĜĻEJNPTUSBUPĻDIFĻHVJEBSFĻJOĻDPOEJ[JPOJĻEJ
TUBODIF[[BĻġĻQFSJDPMPTPĻRVBOUPĻHVJEBSFĻJO
TUBUPĻEJĻFCCSF[[B
#66'0<+10'
6OĻBWWFSUJNFOUPĻEFWFĻFTTFSFĻQSFTPĻJO
TFSJBĻDPOTJEFSB[JPOFĻJOĻRVBOUPĻVOĻDPOEV
DFOUFĻBTTPOOBUPĻTQFTTPĻOPOĻġĻJOĻHSBEPĻEJ
QFSDFQJSFĻJMĻQSPQSJPĻTUBUPĻEJĻTUBODIF[[B
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
&TKXGT#NGTV5[UVGO&#%
5RKGGOGUUCIIK
%TWUEQVVQ
5RKC#
/GUUCIIKQ
(WP\KQPG
&TKXGT#NGTV(CTGWPC
RCWUC
-BVUPNPCJMFĻQSPDFEFĻBĻ[JH[BHĻĻJMĻDPOEVDFOUFĻWJFOFĻBWWFSUJUPĻDPOĻVOĻTFHOBMFĻBDVTUJDPĻFĻVOĻNFTTBH
HJP
5GPUQTKRCTCDTDNQEECVK
8GFGTGOCPWCNG
4FOTPSFĻUFMFDBNFSBĻUFNQPSBOFBNFOUFĻGVPSJĻVTP
7JFOFĻWJTVBMJ[[BUP ĻBEĻFTFNQJP ĻTFĻTPOPĻQSFTFOUJĻOFWF ĻHIJBDDJPĻPĻTQPSDJ[JBĻTVMĻQBSBCSF[[B
p 1VMJSFĻMBĻTVQFSGJDJFĻEFMĻQBSBCSF[[BĻEBWBOUJĻBMĻTFOTPSFĻUFMFDBNFSB
7FEFSFĻJĻMJNJUJĻEFMĻTFOTPSFĻUFMFDBNFSB ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
&TKXGT#NGTV5[UVGO4KEJ
CUUKUVGP\C
*MĻTJTUFNBĻġĻGVPSJĻVTP
p 4FĻJMĻNFTTBHHJPĻOPOĻTDPNQBSF ĻSJWPMHFSTJĻBĻVOĻSJQBSBUPSFĻ4JĻSBDDPNBOEBĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUP
7PMWP
"
*ĻTJNCPMJĻTPOPĻTDIFNBUJDJ
5EJGTOQ
5RKC
/GUUCIIKQ
(WP\KQPG
&TKXGT#NGTV&KUCVVKXCVQ
-BĻGVO[JPOFĻġĻEJTBUUJWBUB
&TKXGT#NGTVĻ&KURQPKDKNG
-BĻGVO[JPOFĻġĻBUUJWBUB
&TKXGT#NGTV5VCPFD[MOJ
-BĻGVO[JPOFĻġĻOFMĻNPEPĻEJĻBUUFTBĻQFSDIÁĻMBĻWFMPDJU÷ĻġĻJOGFSJPSFĻBĻĻLNI
&TKXGT#NGTV0QPFKURQPKDKNG
-BĻDPSTJBĻEJĻNBSDJBĻġĻTQSPWWJTUBĻEJĻTUSJTDFĻEJĻEFMJNJUB[JPOFĻSJMFWBCJMJĻPĻJMĻTFOTPSFĻUFMFDBNFSBĻġĻUFNQP
SBOFBNFOUFĻGVPSJĻVTPĻ7FEFSFĻJĻMJNJUJĻEFMĻTFOTPSFĻUFMFDBNFSB ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
&TKXGT#NGTV5[UVGO#WUKNKQRGTKNOCPVGPKOGPVQFGNNCEQTUKCFKOCTEKC )GPGTCNKVËUWNNi#WUKNKQRGTKN
OCPVGPKOGPVQFGNNCEQTUKCFKOCTEKC
4FĻMBVUPĻSBHHJVOHFĻPĻPMUSFQBTTBĻVOBĻMJOFBĻEJ
EFNBSDB[JPOFĻEFMMBĻDPSTJBĻEJĻNBSDJB ĻM"VTJMJP
QFSĻJMĻNBOUFOJNFOUPĻEFMMBĻDPSTJBĻEJĻNBSDJB
BWWFSUJS÷ĻJMĻDPOEVDFOUFĻDPOĻWJCSB[JPOJĻQVMTBOUJ
OFMĻWPMBOUF
#66'0<+10'
-,"ĻġĻTPMPĻVOĻBVTJMJPĻFĻOPOĻTJĻBUUJWBĻJOĻUVUUF
MFĻTJUVB[JPOJĻEJĻHVJEB ĻUSBGGJDP ĻNFUFPSPMPHJ
DIFĻFĻEFMMBĻTUSBEB
-BĻSFTQPOTBCJMJU÷ĻEJĻVOBĻHVJEBĻTJDVSB ĻOFM
SJTQFUUPĻEFMMFĻMFHHJĻFĻEFMĻDPEJDFĻEFMMB
TUSBEBĻWJHFOUJ ĻTQFUUBĻTFNQSFĻBMĻDPOEV
DFOUF
-BĻGVO[JPOFĻ"VTJMJPĻQFSĻJMĻNBOUFOJNFOUPĻEFMMB
DPSTJBĻEJĻNBSDJBĻĻDIJBNBUBĻBĻWPMUFĻBODIFĻ-,"
-BOFĻ,FFQJOHĻ"JE ĻĻġĻTUBUBĻTWJMVQQBUBĻQFS
BVUPTUSBEFĻFĻTVQFSTUSBEFĻBMĻGJOFĻEJĻSJEVSSFĻJM
SJTDIJPĻDIFĻJMĻWFJDPMP ĻJOĻDFSUFĻDJSDPTUBO[F
FTDBĻJOWPMPOUBSJBNFOUFĻEBMMBĻDPSTJBĻEJĻNBSDJB
6OBĻUFMFDBNFSBĻSJMFWBĻMFĻTUSJTDFĻEJĻEFMJNJUB
[JPOFĻEFMMBĻTUSBEBDPSTJBĻEJĻNBSDJBĻ4FĻMBVUP
ġĻJOĻQSPDJOUPĻEJĻTVQFSBSFĻVOBĻMJOFBĻEJĻEFNBS
DB[JPOFĻEFMMBĻDPSTJBĻEJĻNBSDJB ĻM"VTJMJPĻQFSĻJM
NBOUFOJNFOUPĻEFMMBĻDPSTJBĻEJĻNBSDJBĻTUFS[FS÷
BUUJWBNFOUFĻMBVUPĻQFSĻSJQPSUBSMBĻBMĻDFOUSP
EFMMBĻDPSTJB ĻNFEJBOUFĻMBQQMJDB[JPOFĻEJĻVOB
MFHHFSBĻDPQQJBĻBMĻWPMBOUF
(WP\KQPG
-"VTJMJPĻQFSĻJMĻNBOUFOJNFOUPĻEFMMBĻDPSTJBĻEJ
NBSDJBĻġĻBUUJWPĻOFMMJOUFSWBMMPĻEJĻWFMPDJU÷
ĻLNIĻTVĻTUSBEFĻDPOĻMJOFFĻEJĻEFNBSDB
[JPOFĻEFMMFĻDPSTJFĻEJĻNBSDJBĻWJTJCJMJĻ4VĻTUSBEF
TUSFUUF ĻDPOĻVOBĻDPSTJBĻEJĻNBSDJBĻJOGFSJPSFĻB
ĻNFUSJĻUSBĻMFĻMJOFFĻEJĻEFNBSDB[JPOF ĻMBĻGVO
[JPOFĻTBS÷ĻUFNQPSBOFBNFOUFĻEJTBUUJWBUB
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
101((
1SFNFSFĻJMĻQVMTBOUFĻOFMMBĻDPOTPMMFĻDFOUSBMFĻQFS
BUUJWBSFĻPĻEJTBUUJWBSFĻMBĻGVO[JPOFĻ4FĻMBĻGVO
[JPOFĻġĻBUUJWB ĻMBĻTQJBĻTVMĻQVMTBOUFĻġĻBDDFTB
*OĻBMDVOJĻDBTJ ĻMBĻEPUB[JPOFĻTDFMUBĻOPOĻDPO
TFOUFĻEJĻBHHJVOHFSFĻVOĻQVMTBOUFĻ0/0''
OFMMBĻDPOTPMMFĻDFOUSBMF ĻFĻMBĻGVO[JPOFĻEFWF
FTTFSFĻHFTUJUBĻEBMĻNFOVĻ/;%#4Ļ1SPDFEFSF
OFMĻTFHVFOUFĻNPEP
p 4FMF[JPOBSFĻ#EEGUQĻPĻ5RGPVQĻJO
+ORQUVC\KQPK +ORQUVC\KQPKXGKEQNQ
#UUKUVGPVGFKEQTUKC
1FSĻMBĻEFTDSJ[JPOFĻEFMĻNFOV ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
*OĻ/;%#4ĻQVĠĻFTTFSFĻTFMF[JPOBUPĻUSBĻMBMUSP
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
&TKXGT#NGTV5[UVGO#WUKNKQRGTKNOCPVGPKOGPVQFGNNCEQTUKCFKOCTEKC
p "WWFSUJNFOUPĻNFEJBOUFĻWJCSB[JPOJĻBM
WBUP ĻMBVUPĻTBS÷ĻBVUPNBUJDBNFOUFĻTUFS[BUBĻF
SJQPSUBUBĻBMĻDFOUSP
p 4UFS[PĻBUUJWPĻ5QNQCUUKUVGP\CFK
#XXGTVKOGPVQOGFKCPVGXKDTC\KQPKCN
XQNCPVG
WPMBOUFĻ5QNQXKDTC\KQPGĻĻ#EEGUQĻP
5RGPVQ
p
OCPQXTCĻĻ#EEGUQĻPĻ5RGPVQ
"WWFSUJNFOUPĻTJBĻDPOĻMFĻWJCSB[JPOJĻBM
WPMBOUFĻFĻMPĻTUFS[PĻBUUJWPĻ2KGPCHWP\KQPG
Ļ#EEGUQĻPĻ5RGPVQ
%WTXCFKPCOKEC
5VGT\QCVVKXQ
-"VTJMJPĻQFSĻJMĻNBOUFOJNFOUPĻEFMMBĻDPSTJBĻEJ
NBSDJBĻPQFSBĻQFSDIÁĻMBVUPNPCJMFĻSFTUJĻGSBĻMF
TUSJTDFĻEJĻEFMJNJUB[JPOFĻEFMMBĻDPSTJBĻEJĻNBSDJB
.-#PQPKPVGTXKGPGKPWPCEWTXCPGVVCKPVGTPC
.-#UVGT\CGCXXGTVGEQPXKDTC\KQPKCNXQNCPVG
RWNUCPVK
.CHWP\KQPG.-#KPVGTXKGPGUVGT\CPFQ
4FĻJMĻWFJDPMPĻTJĻBWWJDJOBĻBMMBĻMJOFBĻEJĻEFNBSDB
[JPOFĻTJOJTUSBĻPĻEFTUSBĻEFMMBĻDPSTJBĻEJĻNBSDJB
TFO[BĻDIFĻMJOEJDBUPSFĻEJĻEJSF[JPOFĻTJBĻBUUJ
4FĻJMĻWFJDPMPĻPMUSFQBTTBĻVOBĻMJOFBĻEJĻEFNBSDB
[JPOFĻEFMMBĻDPSTJBĻEJĻNBSDJB ĻM"VTJMJPĻQFSĻJM
NBOUFOJNFOUPĻEFMMBĻDPSTJBĻEJĻNBSDJBĻBWWFSUJS÷
JMĻDPOEVDFOUFĻDPOĻWJCSB[JPOJĻQVMTBOUJĻOFM
WPMBOUFĻ$JĠĻBWWJFOFĻBĻQSFTDJOEFSFĻTFĻMBVUPĻġ
TUFS[BUBĻFĻSJQPSUBUBĻBUUJWBNFOUFĻBMĻDFOUSPĻEFMMB
DPSTJBĻEJĻNBSDJBĻDPOĻMBQQMJDB[JPOFĻEJĻDPQQJB
TUFS[BOUFĻPĻNFOP
*OĻDFSUJĻDBTJ ĻM"VTJMJPĻQFSĻJMĻNBOUFOJNFOUP
EFMMBĻDPSTJBĻEJĻNBSDJBĻDPOTFOUFĻJMĻTVQFSB
NFOUPĻEFMMFĻMJOFFĻEJĻEFNBSDB[JPOFĻTFO[B
JOUFSWFOJSFĻOÁĻDPOĻMBĻTUFS[BUBĻBUUJWBĻOÁĻDPOĻMF
WJCSB[JPOJĻQVMTBOUJĻEJĻBWWFSUJNFOUPĻOFM
WPMBOUFĻ6OĻFTFNQJPĻġĻSBQQSFTFOUBUPĻEBMMVUJ
MJ[[PĻEFMMBĻDPSTJBĻEJĻNBSDJBĻBEJBDFOUFĻQFSĻVOB
DVSWBĻEJOBNJDBĻJOĻDPOEJ[JPOJĻEJĻWJTVBMFĻMJCFSB
-JMMVTUSB[JPOFĻNPTUSBĻĻWJCSB[JPOJĻQVMTBOUJĻRVBOEPĻMBĻMJOFBĻEJĻEFNBSDB[JPOFĻġĻPMUSFQBTTBUB
``
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
&TKXGT#NGTV5[UVGO#WUKNKQRGTKNOCPVGPKOGPVQFGNNCEQTUKCFKOCTEKC 7VKNK\\Q
-BĻGVO[JPOFĻġĻBDDPNQBHOBUBĻEBĻVOBĻHSBGJDB
JOUVJUJWBĻJOĻWBSJFĻTJUVB[JPOJĻ&DDPĻBMDVOJ
FTFNQJĻEJĻRVBOEPĻDJĠĻTJĻWFSJGJDB
OPOĻWFEFĻOFTTVOBĻMJOFBĻTVMĻDPSSJTQPO
EFOUFĻMBUPĻEFMMBVUP
.KOKVC\KQPK
p *MĻTFOTPSFĻUFMFDBNFSBĻEFMM"VTJMJPĻQFSĻJM
NBOUFOJNFOUPĻEFMMBĻDPSTJBĻEJĻNBSDJBĻIB
HMJĻTUFTTJĻMJNJUJĻEFMMPDDIJPĻVNBOPĻ1FS
NBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
016#
016#
*MĻTJTUFNBĻ-,"ĻġĻEJTBUUJWBUPĻUFNQPSBOFB
NFOUFĻQFSĻUVUUPĻJMĻUFNQPĻJOĻDVJĻġĻBDDFTP
MJOEJDBUPSFĻEJĻEJSF[JPOF
*OĻTJUVB[JPOJĻQBSUJDPMBSNFOUFĻDPNQMFTTF ĻJM
TJTUFNBĻ-,"ĻQPUSFCCFĻBWFSFĻEJGGJDPMU÷ĻB
HVJEBSFĻDPSSFUUBNFOUFĻJMĻDPOEVDFOUFĻ*O
RVFTUJĻDBTJ ĻTJĻSBDDPNBOEBĻEJĻEJTBUUJWBSFĻJM
TJTUFNBĻ-,"
2VFTUFĻTJUVB[JPOJĻTPOP ĻBEĻFTFNQJP
.-#KPVGTXKGPGUWNNCVQFGUVTQ
-"VTJMJPĻQFSĻJMĻNBOUFOJNFOUPĻEFMMBĻDPSTJBĻEJ
NBSDJBĻJOUFSWJFOFĻFĻTUFS[BĻBMMPOUBOBOEPĻMBV
UPNPCJMFĻEBMMBĻTUSJTDJBĻEJĻEFMJNJUB[JPOFĻĻMPQF
SB[JPOFĻġĻTFHOBMBUBĻDPNFĻTFHVF
p -JOFBĻ3044"ĻQFSĻJMĻDPSSJTQPOEFOUFĻMBUP
.-#XGFGGUGIWGNGNKPGGFKFGOCTEC\KQPG
FGNNCEQTUKCFKOCTEKC
2VBOEPĻJMĻ.BOUFOJNFOUPĻDPSTJBĻBUUJWPĻġĻJOTF
SJUPĻFĻSJMFWBWFEFĻMFĻMJOFFĻEJĻEFNBSDB[JPOF
MBĻTQJBĻ-,"ĻQSFTFOUFS÷ĻMJOFFĻ#*"/$)&
p -JOFBĻEJĻEFNBSDB[JPOFĻ(3*(*"ĻĻ-"VTJMJP
QFSĻJMĻNBOUFOJNFOUPĻEFMMBĻDPSTJBĻEJĻNBSDJB
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
p
p
p
p
p
MBWPSJĻTUSBEBMJ
GPOEPĻTUSBEBMFĻHIJBDDJBUP ĻJOOFWBUP
FDD
GPOEPĻTUSBEBMFĻEJTTFTUBUP
TUJMFĻEJĻHVJEBĻNPMUPĻTQPSUJWP
DPOEJ[JPOJĻBUNPTGFSJDIFĻBWWFSTFĻDPO
WJTJCJMJU÷ĻMJNJUBUB
/CPKUWNXQNCPVG
-"VTJMJPĻQFSĻJMĻNBOUFOJNFOUPĻEFMMBĻDPSTJBĻEJ
NBSDJBĻNPOJUPSBĻDPTUBOUFNFOUFĻJMĻWPMBOUFĻQFS
BDDFSUBSFĻDIFĻJMĻDPOEVDFOUFĻNBOUFOHBĻMF
NBOJĻTVMĻWPMBOUF ĻFĻRVFTUPĻġĻVOĻQSFTVQQPTUP
QFSĻJMĻGVO[JPOBNFOUPĻEFMĻTJTUFNBĻ"MUSJNFOUJ ĻJM
DPOEVDFOUFĻTBS÷ĻJOWJUBUPĻNFEJBOUFĻVOĻNFT
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
&TKXGT#NGTV5[UVGO#WUKNKQRGTKNOCPVGPKOGPVQFGNNCEQTUKCFKOCTEKC
TBHHJPĻUFTUVBMFĻBĻTUFS[BSFĻBUUJWBNFOUFĻMBVUP
NPCJMF
TBS÷ĻEJTBUUJWBUBĻGJODIÁĻJMĻDPOEVDFOUFĻOPOĻJOJ[JB
EJĻOVPWPĻBĻTUFS[BSFĻMBVUPNPCJMF
4FĻJMĻDPOEVDFOUFĻOPOĻJOJ[JBĻBĻTUFS[BSFĻB
TFHVJUPĻEFMMBWWFSUJNFOUP ĻM"VTJMJPĻQFSĻJMĻNBO
UFOJNFOUPĻEFMMBĻDPSTJBĻEJĻNBSDJBĻFOUSFS÷ĻJO
NPEPĻEJĻBUUFTBĻTVDDFTTJWBNFOUFĻMBĻGVO[JPOF
/FMMFĻTJUVB[JPOJĻJOĻDVJĻMBĻGVO[JPOFĻ-,"ĻWJFOFĻB
NBODBSFĻPĻġĻJOUFSSPUUB ĻQVĠĻFTTFSFĻWJTVBMJ[
5RKC#
5RKGGOGUUCIIK
[BUPĻVOĻTJNCPMPĻTVMĻDSVTDPUUPĻJOTJFNFĻBĻVO
NFTTBHHJPĻFTQMJDBUJWPĻTVMĻEJTQMBZĻPĻMP
TDIFSNPĻ*OĻRVFTUJĻDBTJĻCJTPHOBĻBUUFOFSTJĻBMMF
SBDDPNBOEB[JPOJĻGPSOJUF
&TFNQJĻEJĻNFTTBHHJ
/GUUCIIKQ
(WP\KQPG
#UUKUVGPVGFKEQTUKCĻ+PFKURQPK
DKNGCSWGUVCXGNQEKVË
-"VTJMJPĻQFSĻJMĻNBOUFOJNFOUPĻEFMMBĻDPSTJBĻEJĻNBSDJBĻġĻOFMĻNPEPĻEJĻBUUFTBĻQFSDIÁĻMBĻWFMPDJU÷ĻġĻJOGF
SJPSFĻBĻĻLNI
#UUKUVGPVGFKEQTUKCĻ+PFKURQPK
DKNGRGTFGOCTEC\KQPKCVVWCNK
-BĻDPSTJBĻEJĻNBSDJBĻġĻTQSPWWJTUBĻEJĻTUSJTDFĻEJĻEFMJNJUB[JPOFĻSJMFWBCJMJĻPĻJMĻTFOTPSFĻUFMFDBNFSBĻġĻUFN
QPSBOFBNFOUFĻGVPSJĻVTPĻ7FEFSFĻJĻMJNJUJĻEFMĻTFOTPSFĻUFMFDBNFSB ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
#UUKUVGPVGFKEQTUKCĻ&KURQPK
DKNG
-BĻGVO[JPOFĻSJMFWBĻMFĻTUSJTDFĻEJĻEFMJNJUB[JPOFĻEFMMBĻDPSTJBĻEJĻNBSDJB
5GPUQTKRCTCDTDNQEECVK
8GFGTGOCPWCNG
4FOTPSFĻUFMFDBNFSBĻUFNQPSBOFBNFOUFĻGVPSJĻVTP
7JFOFĻWJTVBMJ[[BUP ĻBEĻFTFNQJP ĻTFĻTPOPĻQSFTFOUJĻOFWF ĻHIJBDDJPĻPĻTQPSDJ[JBĻTVMĻQBSBCSF[[B
p 1VMJSFĻMBĻTVQFSGJDJFĻEFMĻQBSBCSF[[BĻEBWBOUJĻBMĻTFOTPSFĻUFMFDBNFSB
7FEFSFĻJĻMJNJUJĻEFMĻTFOTPSFĻUFMFDBNFSB ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
.CPG-GGRKPI#KF4KEJCUUK
UVGP\C
*MĻTJTUFNBĻġĻGVPSJĻVTP
p 4FĻJMĻNFTTBHHJPĻOPOĻTDPNQBSF ĻSJWPMHFSTJĻBĻVOĻSJQBSBUPSFĻ4JĻSBDDPNBOEBĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[
[BUPĻ7PMWP
.CPG-GGRKPI#KF+PVGTTQVVQ
"
-,"ĻġĻTUBUBĻJOUFSSPUUBĻFEĻġĻJOĻNPEPĻEJĻBUUFTBĻ-FĻMJOFFĻEFMĻTJNCPMPĻ-,"ĻJOEJDBOPĻRVBOEPĻMBĻGVO
[JPOFĻġĻEJĻOVPWPĻPQFSBUJWB
*ĻTJNCPMJĻEFMMBĻUBCFMMBĻTPOPĻTDIFNBUJDJĻĻJĻTJNCPMJĻWJTVBMJ[[BUJĻTVMĻEJTQMBZĻQPTTPOPĻMFHHFSNFOUFĻWBSJBSFĻEJĻBTQFUUP
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
5GPUQTKRCTEJ )GPGTCNKVË
-BTTJTUFO[BĻBMĻQBSDIFHHJPĻTFSWFĻDPNFĻBJVUP
QFSĻJMĻQBSDIFHHJPĻ6OĻTFHOBMFĻBDVTUJDPĻFĻMF
TQJFĻTVMMPĻTDIFSNPĻOFMMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMF
JOEJDBOPĻMBĻEJTUBO[BĻEBMMPTUBDPMPĻSJMFWBUP
*MĻMJWFMMPĻBDVTUJDPĻEFMMBTTJTUFO[BĻBMĻQBSDIFHHJP
QVĠĻFTTFSFĻSFHPMBUP ĻNFOUSFĻġĻBUUJWPĻJM
TFHOBMFĻBDVTUJDP ĻDPOĻMBĻNBOPQPMBĻ81.ĻOFMMB
DPOTPMFĻDFOUSBMFĻPĻOFMĻNFOVĻ/;%#4ĻEFMMBV
UPNPCJMF ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
-BTTJTUFO[BĻBMĻQBSDIFHHJPĻġĻEJTQPOJCJMFĻJO
EVFĻNPEFMMJ
#66'0<+10'
p
-BTTJTUFO[BĻBMĻQBSDIFHHJPĻOPOĻQVĠ
NBJĻTPTUJUVJSFĻJMĻSVPMPĻEFMĻDPOEVDFOUF
EVSBOUFĻMPQFSB[JPOFĻEJĻQBSDIFHHJP
p
*ĻTFOTPSJĻIBOOPĻBOHPMJĻNPSUJĻOFJĻRVBMJ
OPOĻSJMFWBOPĻPTUBDPMJ
p
1SFTUBSFĻBUUFO[JPOFĻBEĻFTFNQJPĻBĻQFS
TPOFĻFĻBOJNBMJĻOFMMFĻWJDJOBO[F
(WP\KQPG
p 4PMPĻQPTUFSJPSF
p 4JBĻBOUFSJPSFĻDIFĻQPTUFSJPSF
.CXKFGCVCUWNNQUEJGTOQXKUWCNK\\CINKQUVCEQNK
UWKNCVKCPVGTKQTGUKPKUVTQGRQUVGTKQTGFGUVTQ
-PĻTDIFSNPĻOFMMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻNPTUSBĻJO
NPEPĻTFNQMJGJDBUPĻJMĻSBQQPSUPĻGSBĻBVUPNPCJMF
FĻPTUBDPMPĻSJMFWBUP
016#
4FĻOFMMJNQJBOUPĻFMFUUSJDPĻEFMMBVUPNPCJMFĻġ
DPOGJHVSBUPĻBODIFĻVOĻHBODJPĻEJĻUSBJOP
OFMMBĻNJTVSB[JPOFĻEFMMPĻTQB[JPĻEJĻQBSDIFH
HJPĻTJĻUJFOFĻDPOUPĻBODIFĻEFMMBĻSFMBUJWBĻTQPS
HFO[B
101((RGTKUGPUQTKFKCUUKUVGP\CCNRCTEJGIIKQ
G%6#
*MĻTJTUFNBĻTJĻBUUJWBĻBVUPNBUJDBNFOUFĻBMMBWWJB
NFOUPĻEFMĻNPUPSFĻĻMBĻTQJBĻEFMMJOUFSSVUUPSF
0GG0OĻTJĻJMMVNJOBĻ%JTBUUJWBOEPĻMBTTJTUFO[BĻBM
QBSDIFHHJPĻDPOĻJMĻQVMTBOUF ĻMBĻTQJBĻTJĻTQFHOF
"WWFSUJNFOUPĻMBUFSBMF ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
-BSFBĻFWJEFO[JBUBĻNPTUSBĻRVBMFĻPĻRVBMJĻEFJ
RVBUUSPĻTFOTPSJĻIBOOPĻSJMFWBUPĻVOĻPTUBDPMP
.BHHJPSFĻġĻMBĻWJDJOBO[BĻGSBĻJMĻTJNCPMPĻEFMMBV
UPNPCJMFĻFĻVOBSFBĻFWJEFO[JBUB ĻNJOPSFĻġĻMB
EJTUBO[BĻGSBĻBVUPNPCJMFĻFĻPTUBDPMPĻSJMFWBUP
1JÛĻMPTUBDPMPĻTJĻBWWJDJOBĻEBWBOUJĻPĻEJFUSP
BMMBVUPNPCJMF ĻQJÛĻBVNFOUBĻMBĻGSFRVFO[BĻEFM
TFHOBMFĻ(MJĻFWFOUVBMJĻTVPOJĻQSPWFOJFOUJĻEBM
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
5GPUQTKRCTEJ
MJNQJBOUPĻBVEJPĻWFOHPOPĻBUUFOVBUJĻBVUPNBUJ
DBNFOUF
#UUKUVGP\CCNRCTEJGIIKQRQUVGTKQTG
4FĻMBĻEJTUBO[BĻġĻJOGFSJPSFĻBĻĻDN ĻJMĻTFHOBMF
BDVTUJDPĻġĻDPOUJOVPĻFĻJMĻDBNQPĻEFMĻTFOTPSF
BUUJWPĻWJDJOPĻBMMBVUPNPCJMFĻġĻQJFOPĻ4FĻTPOP
SJMFWBUJĻPTUBDPMJĻFOUSPĻMBĻEJTUBO[BĻEJĻTFHOBMF
DPOUJOVPĻTJBĻEJFUSPĻDIFĻEBWBOUJĻBMMBVUPNPCJMF
JMĻTFHOBMFĻWJFOFĻFNFTTPĻBMUFSOBUJWBNFOUF
EBHMJĻBMUPQBSMBOUJ
#UUKUVGP\CCNRCTEJGIIKQCPVGTKQTG
+/2146#06'
"MDVOJĻPHHFUUJ ĻBEĻFTĻDBUFOF ĻQBMJĻMVDJEJ
TPUUJMJĻFĻPTUBDPMJĻCBTTJ ĻQPUSFCCFSPĻUSPWBSTJ
JOĻVOBĻ[POBĻEPNCSBĻFĻOPOĻFTTFSFĻSJMFWBUJ
EBJĻTFOTPSJĻ*OĻUBMĻDBTP ĻJMĻUPOPĻJOUFSNJUUFOUF
QPUSFCCFĻJOUFSSPNQFSTJĻJOĻNPEPĻJNQSFWJTUP
BO[JDIÁĻEJWFOUBSFĻVOĻUPOPĻDPOUJOVPĻDPNF
QSFWJTUP
p
*OĻUBMĻDBTP ĻQSFTUBSFĻMBĻNBTTJNBĻBUUFO
[JPOFĻFĻNBOPWSBSFTQPTUBSFĻMBVUPNP
CJMFĻNPMUPĻMFOUBNFOUFĻPĻJOUFSSPNQFSF
MBĻNBOPWSBĻEJĻQBSDIFHHJPĻ4VTTJTUFĻVO
GPSUFĻSJTDIJPĻEJĻEBOOFHHJBSFĻJMĻWFJDPMPĻP
BMUSJĻPHHFUUJĻQFSDIÁ ĻJOĻRVFTUFĻDPOEJ
[JPOJ ĻJĻTFOTPSJĻOPOĻGVO[JPOBOPĻJOĻNPEP
PUUJNBMF
016#
1SPDFEFOEPĻJOĻSFUSPNBSDJBĻDPOĻVOĻSJNPS
DIJPĻPĻVOĻQPSUBCJDJDMFUUFĻNPOUBUPĻTVMĻHBO
DJPĻEJĻUSBJOPĻDPOĻVOBVUPNPCJMFĻTQSPWWJTUB
EJĻDBWPĻSJNPSDIJPĻPSJHJOBMFĻ7PMWP ĻQVĠ
FTTFSFĻOFDFTTBSJPĻEJTBUUJWBSFĻNBOVBM
NFOUFĻMBTTJTUFO[BĻBMĻQBSDIFHHJPĻQFSĻQSF
WFOJSFĻDIFĻJĻTFOTPSJĻSFBHJTDBOPĻBMMBĻQSF
TFO[BĻEJĻSJNPSDIJPĻFĻQPSUBCJDJDMFUUF
-BSFBĻEJĻNJTVSB[JPOFĻEJFUSPĻMBVUPNPCJMFĻġĻEJ
DJSDBĻ ĻNĻ*MĻTFHOBMFĻBDVTUJDPĻSFMBUJWPĻBHMJ
PTUBDPMJĻQPTUFSJPSJĻQSPWJFOFĻEBĻVOPĻEFHMJĻBMUP
QBSMBOUJĻQPTUFSJPSJ
-BTTJTUFO[BĻBMĻQBSDIFHHJPĻQPTUFSJPSFĻTJĻBUUJWB
RVBOEPĻTJĻJOTFSJTDFĻMBĻSFUSPNBSDJB
1SPDFEFOEPĻJOĻSFUSPNBSDJBĻDPOĻVOĻSJNPSDIJP
PĻVOĻQPSUBCJDJDMFUUFĻNPOUBUPĻTVMĻHBODJPĻEJ
USBJOP ĻJMĻTJTUFNBĻTJĻEJTBUUJWBĻBVUPNBUJDBNFOUF
QFSĻQSFWFOJSFĻDIFĻJĻTFOTPSJĻSFBHJTDBOPĻBMMB
QSFTFO[BĻEJĻSJNPSDIJPĻFĻQPSUBCJDJDMFUUF
-BSFBĻEJĻNJTVSB[JPOFĻEBWBOUJĻBMMBVUPNPCJMFĻġ
EJĻDJSDBĻ ĻNĻ*MĻTFHOBMFĻBDVTUJDPĻSFMBUJWPĻBHMJ
PTUBDPMJĻBOUFSJPSJĻQSPWJFOFĻEBĻVOPĻEFHMJĻBMUP
QBSMBOUJĻBOUFSJPSJ
-BTTJTUFO[BĻBMĻQBSDIFHHJPĻBOUFSJPSFĻġĻBUUJWB
GJOPĻBĻDJSDBĻĻLNIĻ-BĻTQJBĻOFMĻQVMTBOUFĻġ
BDDFTBĻBĻJOEJDB[JPOFĻDIFĻJMĻTJTUFNBĻġĻJOTFSJUP
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
5GPUQTKRCTEJ 4FĻMBĻWFMPDJU÷ĻġĻJOGFSJPSFĻBĻĻLNI ĻJMĻTJTUFNB
TJĻSJBUUJWB
2WNK\KCFGKUGPUQTK
+/2146#06'
*OĻDBTPĻEJĻNPOUBHHJPĻEJĻMVDJĻTVQQMFNFOUBSJ
3JDPSEBSFĻDIFĻOPOĻEFWPOPĻDPQSJSFĻJĻTFO
TPSJ ĻJOĻDBTPĻDPOUSBSJPĻMFĻMVDJĻTVQQMFNFOUBSJ
QPUSFCCFSPĻFTTFSFĻSJMFWBUFĻDPNFĻPTUBDPMJ
+PFKEC\KQPGFKIWCUVQCNUKUVGOC
4FĻMBĻTQJBĻJOGPSNBUJWBĻġĻBDDFTBĻDPO
MVDFĻGJTTBĻFĻTVMĻEJTQMBZĻJOGPSNBUJWPĻġ
WJTVBMJ[[BUPĻ5GPUQTKRCTEJ4KEJ
CUUKUVGP\C ĻMBTTJTUFO[BĻBMĻQBSDIFHHJPĻġĻGVPSJ
VTP
2QUK\KQPCOGPVQFGKUGPUQTKCPVGTKQTK
+/2146#06'
*OĻDFSUFĻDPOEJ[JPOJ ĻJĻTFOTPSJĻEJĻQBSDIFHHJP
QPTTPOPĻHFOFSBSFĻGBMTJĻTFHOBMJĻEJĻBWWFSUJ
NFOUPĻEPWVUJĻBĻGPOUJĻBVEJPĻFTUFSOFĻDIF
FNFUUPOPĻMFĻTUFTTFĻGSFRVFO[FĻBĻVMUSBTVPOJ
VUJMJ[[BUFĻEBMĻTJTUFNB
2VFTUFĻGPOUJĻQPTTPOPĻFTTFSFĻBEĻFTFNQJP
BWWJTBUPSFĻBDVTUJDP ĻQOFVNBUJDJĻCBHOBUJ
TVMMBTGBMUP ĻGSFOJĻQOFVNBUJDJĻPĻSVNPSFĻEFJ
UVCJĻEJĻTDBSJDPĻEJĻNPUPDJDMFUUF
2QUK\KQPCOGPVQFGKUGPUQTKRQUVGTKQTK
"GGJODIÁĻJĻTFOTPSJĻGVO[JPOJOPĻDPSSFUUBNFOUF
PDDPSSFĻQVMJSMJĻSFHPMBSNFOUFĻDPOĻBDRVBĻF
TIBNQPPĻQFSĻBVUP
016#
4QPSDJ[JB ĻHIJBDDJPĻFĻOFWFĻQPTTPOPĻQSF
HJVEJDBSFĻMBĻGVO[JPOBMJU÷ĻEFJĻTFOTPSJĻF
JNQFEJSFĻMBĻNJTVSB[JPOF
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
6GNGECOGTCFKCUUKUVGP\CCNRCTEJGIIKQ
)GPGTCNKVË
(WP\KQPCOGPVQGWVKNK\\Q
DBNFOUFĻFĻMPĻTDIFSNPĻWJTVBMJ[[BĻMJNNBHJOF
EFMMBĻUFMFDBNFSB
-BĻUFMFDBNFSBĻEJĻQBSDIFHHJPĻġĻTPMPĻVOĻBVTJMJP
FĻTJĻBUUJWBĻRVBOEPĻTJĻJOTFSJTDFĻMBĻSFUSPNBSDJB
MJNQPTUB[JPOFĻQVĠĻFTTFSFĻNPEJGJDBUBĻOFMMBQ
QPTJUPĻNFOV ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ *OTFSFOEPĻMBĻSFUSPNBSDJBĻWFOHPOPĻWJTVBMJ[[BUF
EVFĻMJOFFĻDIFĻJOEJDBOPĻMBĻUSBJFUUPSJBĻEFMMF
SVPUFĻQPTUFSJPSJĻDPOĻMPĻTUFS[PĻOFMMBĻQPTJ[JPOF
BUUVBMF ĻQFSĻBHFWPMBSFĻJMĻQBSDIFHHJPĻJOĻQBSBM
MFMP ĻMBĻSFUSPNBSDJBĻJOĻTQB[JĻTUSFUUJĻFĻMBHHBODJP
EFMĻSJNPSDIJPĻ%VFĻMJOFFĻUSBUUFHHJBUFĻJOEJDBOP
MJOHPNCSPĻBQQSPTTJNBUJWPĻEFMMBVUPNPCJMF
-FĻMJOFFĻHVJEBĻQPTTPOPĻFTTFSFĻEJTBUUJWBUFĻOFM
NFOVĻEJĻJNQPTUB[JPOF
-PĻTDIFSNPĻOFMMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻWJTVBMJ[[B
MJNNBHJOFĻEFMMBĻUFMFDBNFSB
016#
4FĻOFMMJNQJBOUPĻFMFUUSJDPĻEFMMBVUPNPCJMFĻġ
DPOGJHVSBUPĻBODIFĻVOĻHBODJPĻEJĻUSBJOP
OFMMBĻNJTVSB[JPOFĻEFMMPĻTQB[JPĻEJĻQBSDIFH
HJPĻTJĻUJFOFĻDPOUPĻBODIFĻEFMMBĻSFMBUJWBĻTQPS
HFO[B
#66'0<+10'
p
-BĻUFMFDBNFSBĻEJĻQBSDIFHHJPĻġĻTPMPĻVO
BVTJMJPĻFĻOPOĻEFWFĻNBJĻSJEVSSFĻJMĻTFOTP
EJĻSFTQPOTBCJMJU÷ĻEFMĻDPOEVDFOUFĻJO
SFUSPNBSDJB
p
-BĻUFMFDBNFSBĻIBĻBOHPMJĻNPSUJĻOFJĻRVBMJ
OPOĻSJMFWBĻPTUBDPMJ
p
1SFTUBSFĻBUUFO[JPOFĻBĻQFSTPOFĻFĻBOJ
NBMJĻOFMMFĻWJDJOBO[F
2QUK\KQPGFGNRWNUCPVG%#/
-BĻUFMFDBNFSBĻNPTUSBĻMBĻTJUVB[JPOFĻEJFUSP
MBVUPNPCJMFĻFĻTFĻRVBMDPTBĻTQVOUBĻEBJĻMBUJ
-BĻUFMFDBNFSBĻNPTUSBĻVOBNQJBĻBSFBĻEJFUSP
MBVUPNPCJMF ĻQBSUFĻEFJĻQBSBVSUJĻFĻMFWFOUVBMF
HBODJPĻEJĻUSBJOP
ĜĻOPSNBMFĻDIFĻHMJĻPHHFUUJĻTVMMPĻTDIFSNPĻQPT
TBOPĻBQQBSJSFĻMFHHFSNFOUFĻJODMJOBUJ
4FĻMBVUPNPCJMFĻġĻEPUBUBĻBODIFĻEJĻTFOTPSJĻEJ
BTTJTUFO[BĻBMĻQBSDIFHHJP ĻMFĻSFMBUJWFĻJOGPSNB
[JPOJĻTPOPĻWJTVBMJ[[BUFĻDPNFĻDBNQJĻDPMPSBUJ
DIFĻJOEJDBOPĻMBĻEJTUBO[BĻEBMMPTUBDPMPĻSJMFWBUP
WFEFSFĻQBHJOBĻ
-BĻUFMFDBNFSBĻSJNBOFĻBUUJWBĻQFS
DJSDBĻĻTFDPOEJĻEPQPĻBWFSĻEJTJOTFSJUPĻMBĻSFUSP
NBSDJBĻPĻGJODIÁĻMBĻWFMPDJU÷ĻEFMMBVUPNPCJMF
OPOĻġĻTVQFSJPSFĻBĻĻLNIĻJOĻNBSDJBĻBWBOUJ
PQQVSFĻĻLNIĻJOĻSFUSPNBSDJB
016#
(MJĻPHHFUUJĻTVMMPĻTDIFSNPĻQPTTPOPĻBQQBSJSF
QJÛĻMPOUBOJĻEJĻRVBOUPĻTJBOPĻJOĻSFBMU÷
4FĻġĻBUUJWBĻVOBMUSBĻWJEFBUB ĻJMĻTJTUFNBĻEFMMB
UFMFDBNFSBĻEJĻQBSDIFHHJPĻJOUFSWJFOFĻBVUPNBUJ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
6GNGECOGTCFKCUUKUVGP\CCNRCTEJGIIKQ .KPGGIWKFC
2QUK\KQPGFGNNCVGNGECOGTCCEECPVQCNNCOCPKINKC
FKCRGTVWTC
%QPFK\KQPKFKKNNWOKPC\KQPG
-JNNBHJOFĻEFMMBĻUFMFDBNFSBĻTJĻSFHPMBĻBVUP
NBUJDBNFOUFĻJOĻCBTFĻBMMFĻDPOEJ[JPOJĻEJĻJMMVNJ
OB[JPOFĻ-BĻMVNJOPTJU÷ĻFĻMBĻRVBMJU÷ĻEFMMJNNB
HJOFĻQPTTPOPĻRVJOEJĻWBSJBSFĻMFHHFSNFOUFĻ*O
DPOEJ[JPOJĻEJĻTDBSTBĻJMMVNJOB[JPOF ĻMJNNBHJOF
QVĠĻBWFSFĻVOBĻRVBMJU÷ĻMFHHFSNFOUFĻJOGFSJPSF
'UGORKQFKXKUWCNK\\C\KQPGFGNNGNKPGGIWKFC
-FĻMJOFFĻTVMMPĻTDIFSNPĻTPOPĻQSPJFUUBUFĻDPNF
TFĻTJĻUSPWBTTFSPĻTVMĻUFSSFOPĻEJFUSPĻMBVUPNP
CJMFĻFĻEJQFOEPOPĻEJSFUUBNFOUFĻEBJĻNPWJNFOUJ
EFMĻWPMBOUFĻQFSĻJOEJDBSFĻBMĻDPOEVDFOUFĻMB
USBJFUUPSJBĻDIFĻQFSDPSSFS÷ĻMBVUPNPCJMFĻBODIF
JOĻDBTPĻEJĻTWPMUB
016#
1FSĻVOĻGVO[JPOBNFOUPĻPUUJNBMF ĻUFOFSF
QVMJUBĻMBĻMFOUFĻEFMMBĻUFMFDBNFSBĻEBĻTQPSDJ
[JB ĻOFWFĻFĻHIJBDDJPĻ2VFTUPĻBDDPSHJNFOUP
ġĻQBSUJDPMBSNFOUFĻJNQPSUBOUFĻJOĻDPOEJ[JPOJ
EJĻTDBSTBĻJMMVNJOB[JPOF
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
016#
p
*OĻDBTPĻEJĻSFUSPNBSDJBĻDPOĻSJNPSDIJP
TFO[BĻDPMMFHBNFOUPĻFMFUUSJDPĻBMMBVUP
NPCJMF ĻMFĻMJOFFĻTVMMPĻTDIFSNPĻJOEJDBOP
MBĻUSBJFUUPSJBĻFGNNiCWVQOQDKNG ĻOPOĻEFM
SJNPSDIJP
p
-FĻMJOFFĻOPOĻWFOHPOPĻWJTVBMJ[[BUFĻTFĻJM
SJNPSDIJPĻġĻDPMMFHBUPĻFMFUUSJDBNFOUF
BMMJNQJBOUPĻFMFUUSJDPĻEFMMBVUPNPCJMF
p
-BĻUFMFDBNFSBĻEJĻQBSDIFHHJPĻTJĻEJTBU
UJWBĻBVUPNBUJDBNFOUFĻEVSBOUFĻMBĻHVJEB
DPOĻSJNPSDIJPĻTFĻWJFOFĻVUJMJ[[BUPĻVO
DBWPĻSJNPSDIJPĻPSJHJOBMFĻ7PMWP
+/2146#06'
3JDPSEBSFĻDIFĻMPĻTDIFSNPĻWJTVBMJ[[BĻTPMP
MBSFBĻEJFUSPĻMBVUPNPCJMF ĻRVJOEJĻPDDPSSF
QSFTUBSFĻBUUFO[JPOFĻBJĻMBUJĻFĻBMMBWBOUSFOP
RVBOEPĻTJĻTWPMUBĻJOĻSFUSPNBSDJB
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
6GNGECOGTCFKCUUKUVGP\CCNRCTEJGIIKQ
.KPGGFKFGOCTEC\KQPG
#WVQOQDKNKEQPUGPUQTKFKTGVTQOCTEKC
+ORQUVC\KQPK
1SFNFSFĻ1-/'07ĻRVBOEPĻWJFOFĻWJTVBMJ[
[BUBĻVOJNNBHJOFĻEFMMBĻUFMFDBNFSBĻ&TFHVJSF
MFĻJNQPTUB[JPOJĻEFTJEFSBUF
8CTKG
p $PNFĻJNQPTUB[JPOFĻTUBOEBSE ĻMBĻUFMFDB
NFSBĻTJĻBUUJWBĻRVBOEPĻTJĻJOTFSJTDFĻMBĻSFUSP
NBSDJB
p 1SFNFOEPĻVOBĻWPMUBĻ%#/ ĻMBĻUFMFDBNFSB
TJĻBUUJWBĻBODIFĻTFĻOPOĻTJĻJOTFSJTDFĻMBĻSFUSP
NBSDJB
8CTKGNKPGGFGNUKUVGOC
-JOFBĻEJĻEFNBSDB[JPOFĻEFMMBSFBĻEJĻSFUSP
NBSDJBĻMJCFSB
4PMDIJ
-BĻMJOFBĻUSBUUFHHJBUBĻ ĻEFMJNJUBĻVOBSFBĻGJOPĻB
DJSDBĻ ĻNĻEJFUSPĻJMĻQBSBVSUJĻ*OPMUSF ĻEFGJOJTDF
MJOHPNCSPĻEFMMFĻQBSUJĻQJÛĻTQPSHFOUJĻEFMMBVUP
NPCJMF ĻBEĻFTFNQJPĻTQFDDIJĻSFUSPWJTPSJĻFTUFSOJ
FĻBOHPMJ ĻBODIFĻJOĻDVSWB
*ĻTPMDIJĻMBSHIJĻ ĻGSBĻMFĻMJOFFĻMBUFSBMJĻJOEJDBOP
MBĻUSBJFUUPSJBĻEFMMFĻSVPUFĻFĻQPTTPOPĻFTUFOEFSTJ
GJOPĻBĻDJSDBĻ ĻNĻEJFUSPĻJMĻQBSBVSUJĻTFĻOPO
TPOPĻQSFTFOUJĻPTUBDPMJ
+ECORKEQNQTCVK WPQRGTUGPUQTG KPFKECPQNC
FKUVCP\C
4FĻMBVUPNPCJMFĻġĻEPUBUBĻBODIFĻEJĻTFOTPSJĻEJ
BTTJTUFO[BĻBMĻQBSDIFHHJPĻ WFEFSFĻQBHJOBĻ
MJOEJDB[JPOFĻEFMMBĻEJTUBO[BĻġĻQJÛĻQSFDJTBĻFĻJ
DBNQJĻDPMPSBUJĻNPTUSBOPĻRVBMFĻPĻRVBMJĻEFJĻ
TFOTPSJĻSFHJTUSBOPĻVOĻPTUBDPMP
*MĻDPMPSFĻEFJĻDBNQJĻWBSJBĻBWWJDJOBOEPTJĻBMMP
TUBDPMPĻ HJBMMJOPHJBMMPBSBODJPOFSPTTP %QNQTG
&KUVCP\C OGVTK
(JBMMJOP
q (JBMMP
q "SBODJPOF
q 3PTTP
q p
$PNNVUBSFĻGSBĻMJNNBHJOFĻOPSNBMFĻF
RVFMMBĻJOHSBOEJUBĻSVPUBOEPĻ670'ĻPĻQSF
NFOEPĻ%#/
)CPEKQFKVTCKPQ
-BĻUFMFDBNFSBĻQVĠĻFTTFSFĻVUJMFĻQFSĻDPMMFHBSF
VOĻSJNPSDIJPĻ4VMMPĻTDIFSNPĻQVĠĻFTTFSF
WJTVBMJ[[BUBĻVOBĻMJOFBĻHVJEBĻEFMMBĻUSBJFUUPSJB
QSFWJTUBĻEFMĻHBODJPĻEJĻUSBJOPĻWFSTPĻJMĻSJNPSDIJP
TJNJMFĻBĻRVFMMBĻEFJĻTPMDIJĻEFMMFĻSVPUF p 1FSĻFTFHVJSFĻVOBĻNBOPWSBĻQSFDJTBĻġĻQPT
TJCJMFĻJOHSBOEJSFĻMJNNBHJOFĻEFMĻHBODJPĻEJ
USBJOPĻQSFNFOEPĻVOBĻWPMUBĻ%#/Ļ1SFNFSF
OVPWBNFOUFĻQFSĻUPSOBSFĻBMMJNNBHJOFĻOPS
NBMF
-BĻMJOFBĻHVJEBĻEFMĻHBODJPĻEJĻUSBJOPĻTJĻBUUJWBĻOFM
NFOVĻ/;%#4 ĻDIFĻQFSNFUUFĻEJĻTFMF[JPOBSF
MBĻMJOFBĻEFJĻTPMDIJĻPĻEFMĻHBODJPĻEJĻUSBJOPĻ OPO
FOUSBNCFĻDPOUFNQPSBOFBNFOUF ``
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
6GNGECOGTCFKCUUKUVGP\CCNRCTEJGIIKQ .KOKVC\KQPK
016#
6OĻQPSUBCJDJDMFUUFĻPĻBMUSJĻBDDFTTPSJĻNPOUBUJ
EJFUSPĻMBVUPNPCJMFĻQPTTPOPĻDPQSJSFĻJM
DBNQPĻWJTJWPĻEFMMBĻUFMFDBNFSB
1SFTUBSFĻBUUFO[JPOFĻJOĻRVBOUP ĻBODIFĻTFĻQVĠ
TFNCSBSFĻDPQFSUBĻVOBĻQPS[JPOFĻSFMBUJWBNFOUF
QJDDPMBĻEFMMJNNBHJOF ĻJOĻSFBMU÷ĻġĻQPTTJCJMF
DIFĻTJBĻOBTDPTUBĻVOBSFBĻSJMFWBOUFĻFĻDIFĻHMJ
PTUBDPMJĻOPOĻWFOHBOPĻSJMFWBUJĻJOĻUFNQP
+ORQTVCPVG
p 5FOFSFĻQVMJUBĻMBĻMFOUFĻEFMMBĻUFMFDBNFSBĻEB
TQPSDJ[JB ĻHIJBDDJPĻFĻOFWF
p 1VMJSFĻSFHPMBSNFOUFĻMBĻMFOUFĻEFMMBĻUFMFDB
NFSBĻDPOĻBDRVBĻUJFQJEBĻFĻTIBNQPPĻQFS
BVUP ĻQSFTUBOEPĻBUUFO[JPOFĻBĻOPOĻHSBG
GJBSMB
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
#UUKUVGP\CCNRCTEJGIIKQCVVKXC2#2
)GPGTCNKVË
p .FOUSFĻTJĻVUJMJ[[BĻMBĻGVO[JPOFĻ1"1 ĻOPOĻġ
016#
4FĻOFMMJNQJBOUPĻFMFUUSJDPĻEFMMBVUPNPCJMFĻġ
DPOGJHVSBUPĻBODIFĻVOĻHBODJPĻEJĻUSBJOP
OFMMBĻNJTVSB[JPOFĻEFMMPĻTQB[JPĻEJĻQBSDIFH
HJPĻTJĻUJFOFĻDPOUPĻBODIFĻEFMMBĻSFMBUJWBĻTQPS
HFO[B
*MĻTJTUFNBĻ1"1ĻOPOĻGVO[JPOBĻJOĻUVUUFĻMF
TJUVB[JPOJĻFEĻġĻQSPHFUUBUPĻTPMPĻDPNFĻBVTJ
MJPĻBMMBĻHVJEB
-BTTJTUFO[BĻBMĻQBSDIFHHJPĻBUUJWBĻ 1"1ĻqĻ1BSL
"TTJTUĻ1JMPU ĻBJVUBĻJMĻDPOEVDFOUFĻBĻQBSDIFH
HJBSFĻDPOUSPMMBOEPĻJOĻQSJNPĻMVPHPĻTFĻMPĻTQB[JP
ġĻTVGGJDJFOUF ĻRVJOEJĻHJSBOEPĻJMĻWPMBOUFĻFĻTUFS
[BOEPĻMBVUPNPCJMFĻGJODIÁĻOPOĻġĻQBSDIFHHJBUB
DPSSFUUBNFOUFĻ4QJF ĻHSBGJDBĻFĻUFTUPĻTVM
EJTQMBZĻEFMĻRVBESPĻTUSVNFOUJĻNPTUSBOP
RVBOEPĻġĻJMĻNPNFOUPĻEJĻFTFHVJSFĻMFĻWBSJF
NBOPWSF
p "MMBVUPNPCJMFĻOPOĻEFWFĻFTTFSFĻDPMMFHBUP
BMDVOĻSJNPSDIJP
#66'0<+10'
+NRWNUCPVG101((UKVTQXCPGNNCEQPUQNNGEGP
VTCNG
DPOTFOUJUPĻMJOUFSWFOUPĻEFMMFĻGVO[JPOJ
%45$ĻFĻ"#4ĻĻRVFTUFĻQPTTPOPĻBUUJWBSTJ
BEĻFTFNQJPĻJOĻQFOEFO[BĻPĻJOĻDBTPĻEJ
GPOEPĻTUSBEBMFĻTDJWPMPTPĻ1FSĻNBHHJPSJ
JOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻQBHJOFĻĻFĻ
p -BĻWFMPDJU÷ĻEFWFĻFTTFSFĻJOGFSJPSFĻB
ĻLNI
-BĻSFTQPOTBCJMJU÷ĻEJĻVOBĻHVJEBĻTJDVSB
TQFUUBĻTFNQSFĻBMĻDPOEVDFOUF ĻDPNFĻQVSF
MBUUFO[JPOFĻBĻFWFOUVBMJĻPTUBDPMJ ĻQFEPOJĻP
BMUSJĻWFJDPMJĻJOĻBWWJDJOBNFOUPĻPĻUSBOTJUP
EVSBOUFĻMFĻPQFSB[JPOJĻEJĻQBSDIFHHJP
(WP\KQPG
016#
-BĻGVO[JPOFĻ1"1ĻNJTVSBĻMPĻTQB[JPĻFĻTUFS[B
BVUPOPNBNFOUFĻĻTQFUUBĻBMĻDPOEVDFOUF
TFHVJSFĻMFĻJTUSV[JPOJĻTVMĻEJTQMBZ ĻTFMF[JPOBSF
MBĻNBSDJBĻ SFUSPNBSDJBNBSDJBĻBWBOUJ ĻBEF
HVBSFĻMBĻWFMPDJU÷ ĻGSFOBSFĻFĻGFSNBSTJ
2TKPEKRKQFGNNCHWP\KQPG2#2
-BĻGVO[JPOFĻ1"1ĻQSPWWFEFĻBĻQBSDIFHHJBSF
MBVUPNPCJMFĻFGGFUUVBOEPĻMFĻTFHVFOUJĻGBTJ
-BĻGVO[JPOFĻ1"1ĻQVĠĻFTTFSFĻTFMF[JPOBUBĻTF
TPOPĻTPEEJTGBUUJĻJĻTFHVFOUJĻDSJUFSJĻEPQPĻMBD
DFOTJPOFĻEFMĻNPUPSF
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
#UUKUVGP\CCNRCTEJGIIKQCVVKXC2#2 -PĻTQB[JPĻEJĻQBSDIFHHJPĻġĻSJDFSDBUPĻF
NJTVSBUPĻ "ĻĻ# ĻĻEVSBOUFĻMBĻNJTVSB[JPOF
MBĻWFMPDJU÷ĻOPOĻEFWFĻTVQFSBSFĻJĻĻLNI
4KEGTECGOKUWTC\KQPGFKEQPVTQNNQ
4UFS[BUBĻFĻJOHSFTTPĻEFMMBVUPNPCJMFĻOFMMP
TQB[JPĻJOĻSFUSPNBSDJBĻ $ĻFĻ% 1PTJ[JPOBNFOUPĻQSFDJTPĻEFMMBVUPNPCJMF
OFMMPĻTQB[JPĻNFEJBOUFĻNBSDJBĻBWBOUJĻF
SFUSPNBSDJBĻ &ĻFEĻ' p
7VKNK\\Q
*MĻDPOEVDFOUFĻSJDFWFĻJTUSV[JPOJĻDIJBSFĻFĻTFN
QMJDJĻTVMĻDSVTDPUUPĻĻTJBĻTPUUPĻGPSNBĻEJĻHSBGJDB
DIFĻEJĻNFTTBHHJ
016#
3JDPSEBSFĻDIF ĻJOĻBMDVOFĻDPOEJ[JPOJ ĻJM
WPMBOUFĻQVĠĻDPQSJSFĻMFĻJOEJDB[JPOJĻTVMĻDSV
TDPUUPĻNFOUSFĻWJFOFĻTUFS[BUPĻEVSBOUFĻMB
NBOPWSBĻEJĻQBSDIFHHJP
"[JPOBSFĻMJOEJDBUPSFĻEJĻEJSF[JPOFĻWFSTP
JMĻMBUPĻDPOEVDFOUFĻFĻMBVUPNPCJMFĻTBS÷
QBSDIFHHJBUBĻTVĻRVFMĻMBUPĻEFMMBĻTUSBEB
+PITGUUQKPTGVTQOCTEKC
-BĻGVO[JPOFĻ1"1ĻSJDFSDBĻVOPĻTQB[JPĻEJĻQBS
DIFHHJPĻFĻDPOUSPMMBĻTFĻġĻTVGGJDJFOUFĻ1SPDF
EFSFĻDPNFĻTFHVF
Ļ"UUJWBSFĻ1"1ĻQSFNFOEPĻTV
RVFTUPĻQVMTBOUFĻFĻOPOĻTVQF
SBSFĻJĻĻLNI
1SFTUBSFĻBUUFO[JPOFĻBMĻEJTQMBZĻEFMĻDSV
TDPUUPĻFĻUFOFSTJĻQSPOUJĻBĻGFSNBSFĻMBVUP
NPCJMFĻRVBOEPĻSJDIJFTUPĻEBĻHSBGJDBĻF
NFTTBHHJ
'FSNBSFĻMBVUPNPCJMFĻRVBOEPĻSJDIJFTUPĻEB
HSBGJDBĻFĻNFTTBHHJ
016#
-BĻGVO[JPOFĻ1"1ĻDFSDBĻVOPĻTQB[JPĻEJTQPOJ
CJMFĻQFSĻJMĻQBSDIFHHJP ĻGPSOJTDFĻJTUSV[JPOJĻF
HVJEBĻMBVUPNPCJMFĻBMMJOUFSOPĻEJĻRVFTUP
TQB[JPĻTVMĻMBUPĻQBTTFHHFSPĻ4FĻTJĻEFTJEFSB
ġĻQPTTJCJMFĻQBSDIFHHJBSFĻMBVUPNPCJMF
BODIFĻTVMĻMBUPĻDPOEVDFOUF
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
/FMMBĻGBTFĻEJĻSFUSPNBSDJB ĻMBĻGVO[JPOFĻ1"1
TUFS[BĻMBVUPNPCJMFĻGJODIÁĻOPOĻġĻQBSDIFHHJBUB
DPSSFUUBNFOUFĻ1SPDFEFSFĻOFMĻTFHVFOUF
NPEP
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
#UUKUVGP\CCNRCTEJGIIKQCVVKXC2#2
$POUSPMMBSFĻDIFĻOPOĻWJĻTJBOPĻPTUBDPMJĻEJF
USPĻMBVUPNPCJMFĻFĻJOTFSJSFĻMBĻSFUSPNBSDJB
SJDIJFTUBĻVOBĻSFUUJGJDBĻBĻQPTUFSJPSJĻPQFSBUBĻEBM
DPOEVDFOUFĻ4PMPĻJMĻDPOEVDFOUFĻQVĠĻTUJNBSF
RVBOEPĻMBVUPĻġĻDPSSFUUBNFOUFĻQBSDIFHHJBUB
2QUK\KQPCOGPVQRTGEKUQ
1SPDFEFSFĻMFOUBNFOUFĻFĻDPOĻDBVUFMBĻJO
SFUSPNBSDJB ĻTFO[BĻTUFS[BSFĻJMĻWPMBOUFĻF
TFO[BĻTVQFSBSFĻDJSDBĻĻLNI
+/2146#06'
1SFTUBSFĻBUUFO[JPOFĻBMĻEJTQMBZĻEFMĻDSV
TDPUUPĻFĻUFOFSTJĻQSPOUJĻBĻGFSNBSFĻMBVUP
NPCJMFĻRVBOEPĻSJDIJFTUPĻEBĻHSBGJDBĻF
NFTTBHHJ
-BĻEJTUBO[BĻEJĻTFHOBMB[JPOFĻSJTVMUBĻQJÛ
CSFWFĻRVBOEPĻJĻTFOTPSJĻTPOPĻVUJMJ[[BUJĻEBM
MBTTJTUFO[BĻBMĻQBSDIFHHJPĻBUUJWB ĻSJTQFUUP
BMMBTTJTUFO[BĻBMĻQBSDIFHHJPĻTUBOEBSE
016#
p
p
p
5FOFSFĻMFĻNBOJĻEJTUBOUJĻEBMĻWPMBOUF
RVBOEPĻġĻBUUJWBUBĻMBĻGVO[JPOFĻ1"1
"DDFSUBSTJĻDIFĻJMĻWPMBOUFĻTJBĻMJCFSPĻEJ
SVPUBSF ĻTFO[BĻJODPOUSBSFĻBMDVOĻPTUB
DPMP
1FSĻJĻNBTTJNJĻSJTVMUBUJĻQPTTJCJMJ ĻBUUFO
EFSFĻDIFĻJMĻWPMBOUFĻTJBĻTUFS[BUPĻB
GPOEP ĻRVJOEJĻQSPDFEFSFĻMFOUBNFOUFĻJO
SFUSPNBSDJBNBSDJBĻBWBOUJ
.KOKVC\KQPK
-BĻTFRVFO[BĻ1"1ĻWJFOFĻJOUFSSPUUB
2VBOEPĻMBVUPNPCJMFĻġĻFOUSBUBĻJOĻSFUSPNBSDJB
OFMMPĻTQB[JP ĻEFWFĻFTTFSFĻSBEESJ[[BUBĻFĻQPTJ
[JPOBUBĻGJOFNFOUF
*OTFSJSFĻMBĻBĻPĻTFMF[JPOBSFĻMBĻQPTJ[JPOFĻ&
BUUFOEFSFĻDIFĻJMĻWPMBOUFĻTJBĻTUFS[BUPĻBVUP
NBUJDBNFOUF ĻRVJOEJĻQSPDFEFSFĻMFOUB
NFOUFĻJOĻNBSDJBĻBWBOUJ
'FSNBSFĻMBVUPNPCJMFĻRVBOEPĻSJDIJFTUPĻEB
HSBGJDBĻFĻNFTTBHHJ
*OTFSJSFĻMBĻSFUSPNBSDJBĻFĻQSPDFEFSFĻMFOUB
NFOUFĻGJODIÁĻHSBGJDBĻFĻNFTTBHHJĻOPOĻJOWJ
UBOPĻBĻGFSNBSTJ
-BĻGVO[JPOFĻTJĻEJTBUUJWBĻBVUPNBUJDBNFOUFĻBM
UFSNJOFĻEFMMFĻNBOPWSFĻEJĻQBSDIFHHJP ĻRVBOEP
HSBGJDBĻFĻNFTTBHHJĻTFHOBMBOPĻDIFĻMBVUPNP
CJMFĻġĻQBSDIFHHJBUBĻ1VĠĻFTTFSFĻDPNVORVF
p TFĻMBVUPNPCJMFĻQSPDFEFĻBĻWFMPDJU÷ĻFDDFT
TJWBĻĻPMUSFĻĻLNI
p TFĻJMĻDPOEVDFOUFĻNVPWFĻJMĻWPMBOUF
p TFĻJOUFSWJFOFĻMBĻGVO[JPOFĻ"#4ĻPĻ%45$Ļ
BEĻFTFNQJPĻTFĻVOBĻSVPUBĻQFSEFĻBEFSFO[B
TVĻVOĻGPOEPĻTUSBEBMFĻTDJWPMPTP
p TFĻWJFOFĻBQFSUBĻVOBĻEFMMFĻQPSUJFSFĻEFJĻQBT
TFHHFSJĻĻġĻDPOTFOUJUBĻJOWFDFĻMBQFSUVSB
EFMMBĻQPSUJFSBĻEFMĻDPOEVDFOUF
6OĻNFTTBHHJPĻJOEJDBĻMBĻDBVTBĻEFMMJOUFSSV
[JPOFĻEFMMBĻTFRVFO[BĻ1"1
016#
4QPSDJ[JB ĻHIJBDDJPĻFĻOFWFĻQPTTPOPĻQSF
HJVEJDBSFĻMBĻGVO[JPOBMJU÷ĻEFJĻTFOTPSJĻF
JNQFEJSFĻMBĻNJTVSB[JPOF
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
#UUKUVGP\CCNRCTEJGIIKQCVVKXC2#2 +/2146#06'
*OĻBMDVOFĻDJSDPTUBO[F ĻMBĻGVO[JPOFĻ1"1ĻOPO
ġĻJOĻHSBEPĻEJĻUSPWBSFĻTQB[JĻEJĻQBSDIFHHJP
BEĻFTFNQJPĻJOĻQSFTFO[BĻEJĻGPOUJĻBVEJP
FTUFSOFĻDIFĻFNFUUPOPĻMFĻTUFTTFĻGSFRVFO[F
BĻVMUSBTVPOJĻVUJMJ[[BUFĻEBMĻTJTUFNB
2VFTUFĻGPOUJĻQPTTPOPĻFTTFSFĻBEĻFTFNQJP
BWWJTBUPSFĻBDVTUJDP ĻQOFVNBUJDJĻCBHOBUJ
TVMMBTGBMUP ĻGSFOJĻQOFVNBUJDJĻPĻSVNPSFĻEFJ
UVCJĻEJĻTDBSJDPĻEJĻNPUPDJDMFUUF
+ORQTVCPVG
*MĻDPOEVDFOUFĻEFWFĻTFNQSFĻUFOFSĻQSFTFOUF
DIFĻM"VTJMJPĻBMĻQBSDIFHHJPĻBUUJWPĻġĻVOPĻTUSV
NFOUPĻEJĻBTTJTUFO[B ĻFĻOPOĻVOBĻGVO[JPOF
BVUPNBUJDBĻJOGBMMJCJMFĻ1FSUBOUPĻJMĻDPOEVDFOUF
EFWFĻFTTFSFĻTFNQSFĻQSPOUPĻBĻJOUFSSPNQFSFĻJM
QBSDIFHHJPĻĜĻOFDFTTBSJPĻDPOTJEFSBSFĻBMDVOJ
EFUUBHMJĻJOĻPDDBTJPOFĻEJĻVOĻQBSDIFHHJP ĻBE
FTFNQJP
p -BĻGVO[JPOFĻ1"1ĻDPOTJEFSBĻJĻWFJDPMJĻQBS
DIFHHJBUJĻOFMMBSFBĻĻTFĻMBĻMPSPĻQPTJ[JPOF
OPOĻġĻDPSSFUUB ĻQOFVNBUJDJĻFĻDFSDIJPOJ
EFMMBĻQSPQSJBĻBVUPNPCJMFĻQPUSFCCFSP
TVCJSFĻEBOOJĻEPWVUJĻBMĻDPOUBUUPĻDPOĻJM
CPSEPĻEFMMBĻTUSBEB
p 1"1ĻġĻQSPHFUUBUPĻQFSĻJMĻQBSDIFHHJPĻTV
TUSBEFĻEJSJUUF ĻFĻOPOĻQFSĻJMĻQBSDIFHHJPĻJO
DVSWBĻ"DDFSUBSTJĻRVJOEJĻDIFĻMBVUPNPCJMF
p
TJBĻQBSBMMFMBĻBMMPĻTQB[JPĻEJĻQBSDIFHHJP
NFOUSFĻMBĻGVO[JPOFĻ1"1ĻMPĻNJTVSB
p /POĻVTBSFĻ1"1ĻDPOĻDBUFOFĻEBĻOFWFĻP
*ĻQPTUJĻEJĻQBSDIFHHJPĻTVĻTUSBEFĻTUSFUUFĻOPO
TPOPĻTFNQSFĻVUJMJ[[BCJMJ ĻWJTUBĻMBĻNBO
DBO[BĻEJĻTQB[JPĻTVGGJDJFOUFĻQFSĻMFĻNBOP
WSFĻ*OĻRVFTUJĻDBTJĻġĻPQQPSUVOPĻQPTJ[JP
OBSTJĻJMĻQJÛĻWJDJOPĻQPTTJCJMFĻBMĻMBUPĻEFMMB
TUSBEBĻQSFTTPĻDVJĻTJĻUSPWBĻJMĻQPTUPĻEJĻQBS
DIFHHJPĻMJCFSP
p
p $POTJEFSBSFĻDIFĻEVSBOUFĻMBĻNBOPWSBĻEJ
QBSDIFHHJPĻJMĻGSPOUBMFĻEFMMBVUPĻHJSBĻFĻQVĠ
NFUUFSTJĻJOĻVOBĻQPTJ[JPOFĻEJĻJOUSBMDJPĻBM
USBGGJDPĻTPQSBHHJVOHFOUF
p (MJĻPHHFUUJĻVCJDBUJĻBĻEFTUSBĻEFMMBSJBĻEJĻSJMF
WBNFOUPĻEFJĻTFOTPSJĻOPOĻTPOPĻDPOTJEFSBUJ
RVBOEPĻMBĻNBOPWSBĻEJĻQBSDIFHHJPĻġĻDBM
DPMBUBĻ$JĠĻDPNQPSUBĻDIFĻJMĻTJTUFNBĻ1"1
QPTTBĻFOUSBSFĻOFMĻQPTUPĻEJĻQBSDIFHHJP
DPOĻUSPQQPĻBOUJDJQP
SVPUBĻEJĻTDPSUBĻNPOUBUF
/POĻVTBSFĻ1"1ĻDPOĻPHHFUUJĻDBSJDBUJĻTQPS
HFOUJĻEBMMBVUP
+/2146#06'
1BTTBOEPĻBEĻBMUSFĻEJNFOTJPOJĻBQQSPWBUF
EFJĻDFSDIJPOJ ĻDPOĻVOĻEJWFSTPĻQFSJNFUSPĻEFJ
QOFVNBUJDJ ĻQVĠĻFTTFSFĻOFDFTTBSJPĻBHHJPS
OBSFĻJĻQBSBNFUSJĻEFMĻTJTUFNBĻ1"1Ļ3JWPM
HFSTJĻBĻVOĻSJQBSBUPSFĻ4JĻSBDDPNBOEBĻVO
SJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWP
/CPWVGP\KQPG
p *MĻDPOEVDFOUFĻġĻUFOVUPĻBĻWBMVUBSFĻMBEF
HVBUF[[BĻEFMĻQPTUPĻEJĻQBSDIFHHJPĻJOEJWJ
EVBUPĻEBMĻTJTUFNBĻ1"1
p 6TBSFĻQOFVNBUJDJĻBQQSPWBUJĻDPOĻVOB
QSFTTJPOFĻEJĻHPOGJBHHJPĻDPSSFUUBĻDJĠĻġ
GPOEBNFOUBMFĻQFSĻEBSFĻBMĻTJTUFNBĻ1"1ĻJ
DPSSFUUJĻQSFTVQQPTUJĻPQFSBUJWJ
p 'PSUJĻQJPHHFĻFĻOFWJDBUFĻQPTTPOPĻDPNQPS
UBSFĻVOBĻNJTVSB[JPOFĻOPOĻDPSSFUUBĻEFM
QPTUPĻEJĻQBSDIFHHJP
+UGPUQTK2#2UQPQEQNNQECVKPGKRCTCWTVKKP
SWGNNQCPVGTKQTGGKPSWGNNQRQUVGTKQTG
1FSĻQOFVNBUJDJĻBQQSPWBUJĻTJĻJOUFOEPOPĻQOFVNBUJDJĻEFMMPĻTUFTTPĻUJQPĻFĻNBSDBĻEJĻRVFMMJĻNPOUBUJĻPSJHJOBSJBNFOUFĻBMMBĻDPOTFHOBĻEFMMBĻOVPWBĻBVUPNPCJMFĻEBMMBĻGBCCSJDB
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
#UUKUVGP\CCNRCTEJGIIKQCVVKXC2#2
1FSĻVOĻGVO[JPOBNFOUPĻDPSSFUUP ĻPDDPSSFĻQVMJSF
SFHPMBSNFOUFĻJĻTFOTPSJĻ1"1ĻDPOĻBDRVBĻF
TIBNQPPĻQFSĻBVUPĻ4JĻUSBUUBĻEFHMJĻTUFTTJĻTFO
TPSJĻEFMMBTTJTUFO[BĻBMĻQBSDIFHHJPĻ WFEFSF
QBHJOBĻ 5RKGGOGUUCIIK
*MĻEJTQMBZĻEFMĻDSVTDPUUPĻQVĠĻNPTUSBSFĻWBSJF
DPNCJOB[JPOJĻEJĻTQJFĻFĻNFTTBHHJĻEJĻEJWFSTP
DPOUFOVUPĻĻBĻWPMUFĻDPOĻDPOTJHMJĻJOUVJUJWJĻTVMMB
NBOPWSBĻEBĻFTFHVJSF
4FĻVOĻNFTTBHHJPĻTFHOBMBĻDIFĻMBĻGVO[JPOF
1"1ĻġĻGVPSJĻVTP ĻTJĻSBDDPNBOEBĻEJĻSJWPMHFSTJĻB
VOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWP
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
$.+5G%6# )GPGTCNKVËUW$.+5G%6#
7VKNK\\Q
-BĻGVO[JPOFĻ#-*4Ļ #MJOEĻ4QPUĻ*OGPSNBUJPO
4ZTUFN ĻġĻQSPHFUUBUBĻQFSĻMBĻHVJEBĻOFMĻUSBGGJDP
JOUFOTPĻTVĻTUSBEFĻDPOĻQJÛĻDPSTJFĻEJĻNBSDJB
OFMMBĻTUFTTBĻEJSF[JPOFĻ#-*4ĻġĻVOĻNF[[PĻEJ
BTTJTUFO[BĻQSPHFUUBUPĻQFSĻBWWFSUJSFĻJĻDPOEV
DFOUFĻOFJĻTFHVFOUJĻDBTJ
(WP\KQPG
#-*4ĻFĻ$5"ĻTJĻBUUJWBOPĻBMMBWWJBNFOUPĻEFM
NPUPSFĻ-BUUJWB[JPOFĻEFMMFĻGVO[JPOJĻġĻDPOGFS
NBUBĻEBMMFĻTQJFĻEJĻTFHOBMB[JPOFĻOFMĻQBOOFMMJ
EFMMFĻQPSUJFSFĻDIFĻMBNQFHHJBOPĻVOBĻWPMUB
#VVKXC\KQPGFKUCVVKXC\KQPGFK$.+5
p QSFTFO[BĻEJĻWFJDPMJĻOFMMBOHPMPĻNPSUP
p WFJDPMJĻDIFĻQSPWFOJFOUJĻEBMMFĻDPSTJFĻEJ
NBSDJBĻEJĻTJOJTUSBĻFĻEJĻEFTUSBĻDIFĻTJĻBWWJDJ
OBOPĻSBQJEBNFOUFĻBMĻQSPQSJPĻWFJDPMP
-BĻTPUUPGVO[JPOFĻ#-*4Ļ$5"Ļ $SPTTĻ5SBGGJD
"MFSU ĻġĻVOĻNF[[PĻEJĻBTTJTUFO[BĻDIFĻBWWFSUFĻJM
DPOEVDFOUFĻOFJĻTFHVFOUJĻDBTJ
p WFJDPMJĻJOĻBUUSBWFSTBNFOUPĻNFOUSFĻJMĻWFJ
DPMPĻFTDFĻTVMMBĻTUSBEBĻJOĻSFUSPNBSDJB
#66'0<+10'
#-*4ĻFĻ$5"ĻSBQQSFTFOUBOPĻVOĻDPNQMF
NFOUP ĻNBĻOPOĻQPTTPOPĻTPTUJUVJSFĻVOP
TUJMFĻEJĻHVJEBĻTJDVSPĻFĻMVUJMJ[[PĻEFHMJĻTQFD
DIJĻSFUSPWJTPSJĻ(MJĻBVTJMJĻ#-*4ĻFĻ$5"ĻOPO
QPTTPOPĻNBJĻTPTUJUVJSTJĻBMĻTFOTPĻEJĻSFTQPO
TBCJMJU÷ĻFĻBMMBUUFO[JPOFĻEFMĻDPOEVDFOUF
2QUK\KQPGFGNNCURKC$.+5
4QJB
4QJBĻ#-*4
016#
-BĻTQJBĻTJĻBDDFOEFĻTVMĻMBUPĻEFMMBVUPNPCJMF
JOĻDVJĻJMĻTJTUFNBĻIBĻSJMFWBUPĻJMĻWFJDPMPĻ4F
MBVUPNPCJMFĻWJFOFĻTPSQBTTBUBĻEBĻFOUSBNCJ
JĻMBUJĻDPOUFNQPSBOFBNFOUF ĻTJĻBDDFOEPOP
FOUSBNCFĻMFĻTQJF
3FTUBĻTFNQSFĻBMĻDPOEVDFOUFĻMBĻSFTQPOTB
CJMJU÷ĻEJĻQSPDFEFSFĻBMĻDBNCJPĻEJĻDPSTJBĻP
BMMBĻSFUSPNBSDJBĻJOĻNPEPĻTJDVSP
/05"Ļ-BĻGJHVSBĻġĻTDIFNBUJDBĻĻJĻEFUUBHMJĻQPTTPOPĻWBSJBSFĻBĻTFDPOEBĻEFMĻNPEFMMPĻEJĻBVUPNPCJMF
1FSĻJOGPSNB[JPOJĻTVMĻNFOV ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
2WNUCPVGFKCVVKXC\KQPGFKUCVVKXC\KQPG
-BĻGVO[JPOFĻ$.+5ĻQVĠĻFTTFSFĻEJTBUUJWBUBBUUJ
WBUBĻDPOĻVOBĻQSFTTJPOFĻTVMĻQVMTBOUFĻ$.+5
EFMMBĻDPOTPMMFĻDFOUSBMF
*OĻBMDVOJĻDBTJ ĻMBĻEPUB[JPOFĻTDFMUBĻOPOĻDPO
TFOUFĻEJĻBHHJVOHFSFĻVOĻQVMTBOUFĻOFMMBĻDPO
TPMMFĻDFOUSBMF ĻFĻMBĻGVO[JPOFĻEFWFĻFTTFSF
HFTUJUBĻEBMĻNFOVĻ/;%#4
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
$.+5G%6#
p 4FMF[JPOBSFĻ1PĻPĻ1HHĻJOĻ+ORQUVC\KQPK
+ORQUVC\KQPKXGKEQNQ
NFOUP ĻMBĻTQJBĻ#-*4ĻQBTTFS÷ĻEBMMJMMVNJOB[JPOF
BĻMVDFĻGJTTBĻBMĻMBNQFHHJPĻDPOĻVOBĻMVDFĻQJÛ
JOUFOTB
3WCPFQHWP\KQPC$.+5
$.+5
2VBOEPĻ#-*4ĻġĻEJTBUUJWBUPBUUJWBUP ĻMBĻTQJBĻOFM
QVMTBOUFĻTJĻTQFHOFTJĻBDDFOEFĻFĻJMĻEJTQMBZĻEFM
DSVTDPUUPĻDPOGFSNFS÷ĻMBĻWBSJB[JPOFĻDPOĻVO
NFTTBHHJPĻUFTUVBMFĻ*OĻPDDBTJPOFĻEFMMBUUJWB
[JPOFĻMBNQFHHJBOPĻVOBĻWPMUBĻMFĻTQJFĻEJĻTFHOB
MB[JPOFĻEFJĻQBOOFMMJĻEFMMFĻQPSUJFSF
#66'0<+10'
*MĻ#-*4ĻOPOĻGVO[JPOBĻOFMMFĻDVSWFĻTUSFUUF
*MĻ#-*4ĻOPOĻGVO[JPOBĻEVSBOUFĻMBĻSFUSPNBS
DJB
1FSĻDBODFMMBSFĻJMĻNFTTBHHJP
#VVKXC\KQPGFKUCVVKXC\KQPGFK%6#
p 1SFNFSFĻJMĻQVMTBOUFĻ1-ĻOFMMBĻMFWBĻTJOJTUSB
EFMĻWPMBOUF
PQQVSF
p "UUFOEFSFĻDJSDBĻĻTFDPOEJĻĻJMĻNFTTBHHJP
TQBSJTDF
2TKPEKRKQFK$.+5<QPCFGNNiCPIQNQOQTVQ
<QPCRGTXGKEQNKEJGUKCCXXKEKPCPQTCRKFCOGPVG
4VMMFĻBVUPĻEPUBUFĻEJĻ"VTJMJPĻBMĻQBSDIFHHJP
WFEFSFĻQBHJOBĻ ĻMBĻGVO[JPOFĻ$5"ĻQVĠ
FTTFSFĻEJTBUUJWBUBBUUJWBUBĻDPOĻJMĻQVMTBOUF
1"4
-BĻGVO[JPOFĻ#-*4ĻġĻBUUJWBĻBĻWFMPDJU÷ĻTVQFSJPSJ
BĻDJSDBĻĻLNI
*MĻTJTUFNBĻġĻQSPHFUUBUPĻQFSĻSFBHJSFĻTF
p JMĻQSPQSJPĻWFJDPMPĻġĻTPSQBTTBUPĻEBĻBMUSJĻWFJ
DPMJ
p JMĻQSPQSJPĻWFJDPMPĻġĻSBQJEBNFOUFĻSBHHJVOUP
EBĻBMUSJĻWFJDPMJ
2VBOEPĻ#-*4ĻSJMFWBĻVOĻWFJDPMPĻOFMMBĻ[POBĻ ĻP
VOĻWFJDPMPĻJOĻSBQJEPĻBWWJDJOBNFOUPĻOFMMBĻ[POB
ĻMBĻTQJBĻ#-*4ĻOFMĻQBOOFMMPĻEFMMBĻQPSUJFSBĻTJ
BDDFEFS÷ĻBĻMVDFĻGJTTBĻ4FĻJMĻDPOEVDFOUFĻJO
RVFTUBĻDJSDPTUBO[BĻBUUJWBĻMJOEJDBUPSFĻEJĻEJSF
[JPOFĻTVMĻMBUPĻQSFTTPĻDVJĻġĻEBUPĻMBWWFSUJ
101((RGTKUGPUQTKFGNNiCWUKNKQCNRCTEJGIIKQG
%6#
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
$.+5G%6# $5"ĻQVĠĻFTTFSFĻEJTBUUJWBUBĻTJOHPMBSNFOUFĻOFM
TJTUFNBĻEJĻNFOVĻ/;%#4ĻJOĻRVFTUPĻNPEP
BODIFĻPHHFUUJĻQJÛĻQJDDPMJĻRVBMJĻCJDJDMFUUFĻF
QFEPOJ
p "DDFEFSFĻBĻ+ORQUVC\KQPK
-BĻGVO[JPOFĻ$5"ĻġĻPQFSBUJWBĻTPMBNFOUFĻJO
SFUSPNBSDJBĻFĻTJĻBUUJWBĻBVUPNBUJDBNFOUF
RVBOEPĻTJĻJOOFTUBĻMBĻSFUSPNBSDJB
+ORQUVC\KQPKXGKEQNQ $.+5 %TQUU
6TCHHKE#NGTVĻFĻUPHMJFSFĻMBĻTQVOUBĻ4VDDFT
TJWBNFOUFĻMBĻGVO[JPOFĻ$5"ĻġĻEJTBUUJWBUB
#-*4ĻSJNBOFĻBUUJWBUP
3WCPFQHWP\KQPG%6#
/CPWVGP\KQPG
p 6OĻTFHOBMFĻBDVTUJDPĻġĻFNFTTPĻRVBOEP
$5"ĻSJMFWBĻRVBMDPTBĻDIFĻTJĻBWWJDJOBĻEBJ
MBUJĻEFMĻWFJDPMPĻ*MĻTVPOPĻġĻFNFTTPĻEBMMBM
UPQBSMBOUFĻEJĻTJOJTUSBĻPĻEJĻEFTUSB ĻB
TFDPOEBĻEBMĻMBUPĻEBĻDVJĻQSPWJFOFĻMPHHFUUP
SJMFWBUP
p $5"ĻBWWFSUFĻBODIFĻNFEJBOUFĻMJMMVNJOB
[JPOFĻEFMMFĻTQJFĻ#-*4
p -BWWFSUJNFOUPĻġĻEBUPĻBODIFĻNFEJBOUF
MBDDFOTJPOFĻEJĻVOJDPOBĻOFMMBĻHSBGJDBĻ1"4
EFMMPĻTDIFSNP
#66'0<+10'
2TKPEKRKQFGNNCHWP\KQPG%6#
$5"ĻDPNQMFUBĻMBĻGVO[JPOFĻ#-*4ĻEVSBOUFĻMB
HVJEBĻJOĻSFUSPNBSDJBĻ$5"ĻSJMFWBĻJĻWFJDPMJĻJO
BUUSBWFSTBNFOUPĻMBUFSBMF ĻBEĻFTĻRVBOEPĻMBVUP
FTDFĻJOĻSFUSPNBSDJBĻEBĻVOĻQBSDIFHHJP
*MĻTJTUFNBĻ$5"ĻOPOĻGVO[JPOBĻJOĻUVUUFĻMF
TJUVB[JPOJĻFEĻġĻQSPHFUUBUPĻTPMPĻDPNFĻBVTJ
MJPĻBMMBĻHVJEB
-BĻSFTQPOTBCJMJU÷ĻEJĻVOBĻHVJEBĻTJDVSB
TQFUUBĻTFNQSFĻBMĻDPOEVDFOUF
$5"ĻġĻQSPHFUUBUBĻQFSĻSJMFWBSFĻJOĻQSJNPĻMVPHPĻJ
WFJDPMJĻ*OĻDJSDPTUBO[FĻGBWPSFWPMJĻQVĠĻSJMFWBSF
1FSĻJOGPSNB[JPOJĻTVMĻNFOV ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
2QUK\KQPGFGKUGPUQTK$.+5G%6#
*ĻTFOTPSJĻEFMMFĻGVO[JPOJĻ#-*4ĻFĻ$5"ĻTPOPĻVCJ
DBUJĻEJFUSPĻJĻQBSBGBOHIJĻQPTUFSJPSJQBSBVSUJĻTV
DJBTDVOĻMBUPĻEFMĻWFJDPMP
p 1FSĻHBSBOUJSFĻJMĻGVO[JPOBNFOUPĻPUUJNBMFĻġ
JNQPSUBOUFĻNBOUFOFSFĻQVMJUFĻMFĻTVQFSGJDJ
EBWBOUJĻBJĻTFOTPSJ
5WRRQTVQCNEQPFWEGPVG
$.+5G%6#
.KOKVC\KQPK
p #-*4ĻFĻ$5"ĻTJĻEJTBUUJWBOPĻRVBOEPĻTJĻDPM
/GUUCI
IKQ
(WP\KQPG
p 4QPSDP ĻHIJBDDJPĻFĻOFWFĻTPQSBĻJĻTFOTPSJ
%6#
&+5#66+
8#61
$5"ĻġĻNBOVBMNFOUFĻEJTBUUJ
WBUBĻĻ#-*4ĻġĻBUUJWB
$.+5G%6#
FKUCVV
4KOQTEJKQ
EQNNGICVQ
#-*4ĻFĻ$5"ĻTPOPĻUFNQPSB
OFBNFOUFĻGVPSJĻVTPĻBĻDBVTB
EJĻVOĻSJNPSDIJPĻDPMMFHBUP
FMFUUSJDBNFOUFĻBMMJNQJBOUP
FMFUUSJDPĻEFMMBVUPNPCJMF
$.+5G%6#
4KEJCUUK
UVGP\C
#-*4ĻFĻ$5"ĻTPOPĻGVPSJĻVTP
MFHBĻFMFUUSJDBNFOUFĻVOĻSJNPSDIJPĻBMMJN
QJBOUPĻFMFUUSJDPĻEFMMBVUPNPCJMF
QPTTPOPĻJOUSBMDJBSFĻJMĻDPSSFUUPĻGVO[JPOB
NFOUPĻEFJĻTJTUFNJĻFĻEJTBCJMJUBSFĻHMJĻBWWFSUJ
NFOUJĻ#-*4ĻFĻ$5"ĻOPOĻTPOPĻJOĻHSBEPĻEJ
SJMFWBSFĻRVFTUFĻDPOEJ[JPOJĻEJĻJOUSBMDJP
p /POĻGJTTBSFĻOFTTVOĻPHHFUUP ĻOBTUSPĻBEF
TJWPĻPĻFUJDIFUUFĻOFMMBSFBĻEFJĻTFOTPSJ
+/2146#06'
-BĻSJQBSB[JPOFĻEFJĻDPNQPOFOUJĻEFMĻTJTUFNB
#-*4ĻFĻEFMMFĻGVO[JPOJĻ$5"ĻEFWFĻFTTFSF
FGGFUUVBUBĻQSFTTPĻVOĻSJQBSBUPSFĻ4JĻSBDDP
NBOEBĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWP
/GUUCIIKUWNFKURNC[
/FMMFĻTJUVB[JPOJĻJOĻDVJĻJĻTJTUFNJĻ#-*4ĻFĻ$5"
OPOĻGVO[JPOBOPĻPQQVSFĻTPOPĻEJTBUUJWBUJ ĻQVĠ
BDDFOEFSTJĻVOBĻTQJBĻTVMĻDSVTDPUUPĻJOTJFNFĻB
VOĻNFTTBHHJPĻFTQMJDBUJWPĻWJTVBMJ[[BUPĻTVM
EJTQMBZĻ"UUFOFSTJĻBMMFĻFWFOUVBMJĻSBDDPNBOEB
[JPOJĻGPSOJUF
p 4FĻJMĻNFTTBHHJPĻOPO
TDPNQBSF ĻSJWPMHFSTJĻB
VOĻSJQBSBUPSFĻ4JĻSBDDP
NBOEBĻVOĻSJQBSBUPSF
BVUPSJ[[BUPĻ7PMWP
*MĻNFTTBHHJPĻQVĠĻFTTFSFĻDBODFMMBUPĻQSF
NFOEPĻCSFWFNFOUFĻJMĻQVMTBOUFĻ1-ĻTVMMBĻMFWB
EFHMJĻJOEJDBUPSJĻEJĻEJSF[JPOF
&TFNQJĻEJĻNFTTBHHJ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
6TPĻEFMĻNFOVĻFĻHFTUJPOFĻEFJĻNFTTBHHJ
.FOVĻ.:Ļ$"3
$MJNBUJ[[BUPSF
3JTDBMEBUPSFĻEFMĻNPUPSFĻFĻEFMMBCJUBDPMP 3JTDBMEBUPSFĻTVQQMFNFOUBSF $PNQVUFSĻEJĻCPSEP
3FHPMB[JPOFĻEFMMFĻDBSBUUFSJTUJDIFĻEJĻHVJEB
$PNGPSUĻOFMMBCJUBDPMP
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
$0.'035Ļ&Ļ1*"$&3&Ļ%*Ļ(6*%"
%QOHQTVGRKCEGTGFKIWKFC
7UQFGNOGPWGIGUVKQPGFGKOGUUCIIK
3WCFTQEQOCPFKEQODKPCVQ
2CPQTCOKECFGNOGPW
"MDVOFĻEFMMFĻTFHVFOUJĻPQ[JPOJĻQSFTVQQPOHPOP
MJOTUBMMB[JPOFĻEFMMBĻGVO[JPOFĻFĻEFMMIBSEXBSF
OFMMBVUPNPCJMF
3WCFTQUVTWOGPVKCPCNQIKEQ
8GNFKIKVCNG
4KUECNFCVQTG
4KUECFFK\
1R\KQPK6%
&KURNC[KPHQTOCVKXQ SWCFTQUVTWOGPVKCPCNQIKEQ
GEQOCPFKRGTNCIGUVKQPGFGKOGPW
&KURNC[KPHQTOCVKXK SWCFTQEQOCPFKEQODKPCVQ
FKIKVCNG GEQOCPFKRGTNCIGUVKQPGFGKOGPW
1-ĻĻBDDFTTPĻBMĻNFOVĻFĻDPOGFSNBĻEFJ
NFTTBHHJĻFĻEFMMFĻPQ[JPOJĻNFOV
-BĻSPUFMMBĻqĻDPOTFOUFĻEJĻTDPSSFSFĻMF
PQ[JPOJĻEFMĻNFOV
4'5'6ĻĻB[[FSBĻJĻEBUJĻOFMĻTFHNFOUPĻEFM
DPNQVUFSĻEJĻCPSEPĻTFMF[JPOBUPĻFĻGBĻJOEJF
USFHHJBSFĻOFMMBĻTUSVUUVSBĻEFJĻNFOV
$POĻMBĻMFWBĻTJOJTUSBĻEFMĻWPMBOUFĻTJĻDPNBOEBOP
JĻNFOVĻWJTVBMJ[[BUJĻOFMĻEJTQMBZĻJOGPSNBUJWPĻOFM
RVBESPĻTUSVNFOUJĻ*ĻNFOVĻWJTVBMJ[[BUJĻEJQFO
EPOPĻEBMMBĻQPTJ[JPOFĻEFMMBĻDIJBWF ĻWFEFSF
QBHJOBĻĻ4FĻġĻQSFTFOUFĻVOĻNFTTBHHJP
PDDPSSFĻDPOGFSNBSMPĻDPOĻ1-ĻQFSĻWJTVBMJ[[BSFĻJ
NFOV
"MDVOJĻNPUPSJ
*OĻOVNFSPĻEJĻNFTTBHHJPĻġĻJOEJDBUPĻGSBĻQBSFOUFTJ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5VCVQCUUKUV
.KXGNNQQNKQ
/GUUCIIK 3WCFTQUVTWOGPVKFKIKVCNG
+ORQUVC\KQPK
6GOK
/QFCNKVË%QPVTCUVQ/QFCNKVË%QNQTG
5VCVQCUUKUVGP\C
/GUUCIIK
.KXGNNQQNKQ
4KUECNFRCTEJ
4GUGVEQORWVGTFKDQTFQ
%QOHQTVGRKCEGTGFKIWKFC
7UQFGNOGPWGIGUVKQPGFGKOGUUCIIK
/GUUCIIKQ
$POUFNQPSBOFBNFOUFĻBMMBDDFOTJPOFĻEJĻVOB
TQJBĻEJĻBWWFSUJNFOUP ĻJOGPSNB[JPOFĻPĻDPO
USPMMP ĻWJFOFĻWJTVBMJ[[BUPĻVOĻNFTTBHHJPĻTVM
EJTQMBZĻJOGPSNBUJWPĻ*MĻNFTTBHHJPĻEJĻFSSPSF
SJNBOFĻJOĻNFNPSJBĻGJODIÁĻMBOPNBMJBĻOPO
WJFOFĻDPSSFUUB
1SFNFSFĻ1-Ļ WFEFSFĻGJHVSBĻOFMMBĻTF[JPOF
2VBESPĻDPNBOEJĻDPNCJOBUPĻBĻQBHJOBĻ
QFSĻDPOGFSNBSFĻVOĻNFTTBHHJPĻ4DPSSFSFĻJ
NFTTBHHJĻDPOĻMBĻSPUFMMB
016#
4FĻEVSBOUFĻMVUJMJ[[PĻEFMĻDPNQVUFSĻEJĻCPSEP
WJFOFĻWJTVBMJ[[BUPĻVOĻNFTTBHHJPĻEJĻBWWFSUJ
NFOUP ĻġĻOFDFTTBSJPĻDPOGFSNBSMPĻ QSFNFSF
1- ĻQFSĻSJQSJTUJOBSFĻMPQFSB[JPOFĻJOĻDPSTP
/GUUCIIKQ
(WP\KQPG
5VQRKOOG
FKCVQ"
'FSNBSTJĻFĻTQFHOFSFĻJM
NPUPSFĻ(SBWFĻSJTDIJPĻEJ
EBOOJĻ3JWPMHFSTJĻBĻVO
SJQBSBUPSF#
5RGIPGTG
OQVQTG"
'FSNBSTJĻFĻTQFHOFSFĻJM
NPUPSFĻ(SBWFĻSJTDIJPĻEJ
EBOOJĻ3JWPMHFSTJĻBĻVO
SJQBSBUPSF#
/GUUCIIKQ
(WP\KQPG
/GUUCIIKQ
(WP\KQPG
#UUKUVGP\C
WTIGPVG"
3JWPMHFSTJĻJNNFEJBUB
NFOUFĻBĻVOĻSJQBSBUPSF#
QFSĻVOĻDPOUSPMMPĻEFMMBVUP
NPCJMF
6CINKCPFQ
UECFWVQ
4KEJKGUVCFK
CUUKUVGP\C"
3JWPMHFSTJĻBMĻQJÛĻQSFTUPĻB
VOĻSJQBSBUPSF#ĻQFSĻVOĻDPO
USPMMPĻEFMMBVUPNPCJMF
4FĻOPOĻTJĻFTFHVPOPĻJ
UBHMJBOEJĻOFJĻUFNQJĻQSF
TDSJUUJ ĻMBĻHBSBO[JBĻOPO
DPQSFĻFWFOUVBMJĻDPNQP
OFOUJĻEBOOFHHJBUJĻ3JWPM
HFSTJĻBĻVOĻSJQBSBUPSF#
8GFGTG
OCPWCNG"
-FHHFSFĻJMĻ-JCSFUUPĻ6TPĻF
NBOVUFO[JPOF
%CODKQ
%CODKQQNKQ
TKEJKGUVQ
3JWPMHFSTJĻBMĻQJÛĻQSFTUPĻB
VOĻSJQBSBUPSF#ĻQFSĻVOĻDPO
USPMMPĻEFMMBVUPNPCJMF
2TGPQVCTG
VCINKCPFQ
3JWPMHFSTJĻBĻVOĻSJQBSBUPSF#
QFSĻQSFOPUBSFĻJMĻUBHMJBOEP
%CODKQ2TG
UVC\KQPK
TKFQVVG
'UGIWKTG
VCINKCPFQ
3JWPMHFSTJĻBĻVOĻSJQBSBUPSF#
QFSĻFGGFUUVBSFĻJMĻUBHMJBOEP
-BĻTDBEFO[BĻEJQFOEF
EBMMBĻEJTUBO[BĻQFSDPSTB
EBJĻNFTJĻUSBTDPSTJĻEBMMVM
UJNPĻUBHMJBOEP ĻEBMMFĻPSF
EJĻGVO[JPOBNFOUPĻEFM
NPUPSFĻFĻEBMĻUJQPĻEJĻPMJP
*MĻDBNCJPĻIBĻVOBĻDBQBDJU÷
SJEPUUBĻ(VJEBSFĻDPOĻDBV
UFMBĻGJODIÁĻJMĻNFTTBHHJP
OPOĻTDPNQBSF$
4FĻJMĻNFTTBHHJPĻSJDPN
QBSF ĻSJWPMHFSTJĻBĻVOĻSJQB
SBUPSF#
%CODKQUWT
TKUECNFCVQ
4CNNGPVCTG
3JEVSSFĻMBĻWFMPDJU÷ĻPĻGFS
NBSFĻMBVUPNPCJMFĻJOĻVO
MVPHPĻTJDVSPĻ%JTJOTFSJSF
MBĻNBSDJBĻFĻGBSĻGVO[JPOBSF
JMĻNPUPSFĻBMĻNJOJNPĻGJODIÁ
JMĻNFTTBHHJPĻOPOĻTDPN
QBSF$
6OĻNFTTBHHJPĻQVĠĻFTTFSFĻDPOGFSNBUPĻBODIFĻDPOĻMBĻSPUFMMBĻPĻJMĻQVMTBOUFĻ4'5'6
%QOHQTVGRKCEGTGFKIWKFC
7UQFGNOGPWGIGUVKQPGFGKOGUUCIIK
"
#
$
/GUUCIIKQ
(WP\KQPG
%CODKQUWT
TKUE(GT
OCTUK#VVGP
FGTGTCHHT
"OPNBMJBĻHSBWFĻ'FSNBSF
JNNFEJBUBNFOUFĻMBVUP
NPCJMFĻJOĻVOĻMVPHPĻTJDVSP
FĻSJWPMHFSTJĻBĻVOĻSJQBSB
UPSF#
6GORQTC
PGCOGPVG
FKUCVVKXCVC"
6OBĻGVO[JPOFĻTJĻġĻEJTBUUJ
WBUBĻUFNQPSBOFBNFOUFĻF
TJĻSJQSJTUJOBĻBVUPNBUJDB
NFOUFĻEVSBOUFĻMBĻHVJEBĻP
EPQPĻMBWWJBNFOUP
$CVVGTKCUEC
TKEC/QFQ
TKURGPGTI
*NQJBOUPĻBVEJPĻEJTBUUJWBUP
QFSĻSJTQBSNJBSFĻFOFSHJB
$BSJDBSFĻMBĻCBUUFSJB
*OTJFNFĻBEĻBMDVOJĻNFTTBHHJĻġĻWJTVBMJ[[BUPĻJMĻQVOUPĻJOĻDVJĻTJ
ġĻWFSJGJDBUPĻJMĻQSPCMFNB
4JĻSBDDPNBOEBĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWP
1FSĻBMUSJĻNFTTBHHJĻTVMĻDBNCJPĻBVUPNBUJDP ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
%QOHQTVGRKCEGTGFKIWKFC
/GPW/;%#4
)GPGTCNKVËUW/;%#4
*MĻNFOVĻQFSNFUUFĻEJĻHFTUJSFĻOVNFSPTF
GVO[JPOJĻEFMMBVUPNPCJMF ĻGSBĻDVJĻMJNQP
TUB[JPOFĻEJĻPSPMPHJP ĻTQFDDIJĻSFUSPWJ
TPSJĻFTUFSOJĻFĻCMPDDBHHJP
7VKNK\\Q
%QOCPFKPGNSWCFTQEGPVTCNG
1FSĻOBWJHBSFĻGSBĻJĻNFOVĻTJĻVUJMJ[[BOPĻJĻQVMTBOUJ
OFMĻRVBESPĻDFOUSBMFĻPĻMBĻUBTUJFSJOBĻEFTUSBĻBM
WPMBOUF
p
p
p
p
p
WJFOFĻSJGJVUBUBĻVOBĻDIJBNBUBĻJOĻBSSJWP
WJFOFĻUFSNJOBUBĻMBĻGVO[JPOFĻJOĻDPSTP
WFOHPOPĻDBODFMMBUJĻJĻDBSBUUFSJĻJOTFSJUJ
WFOHPOPĻBOOVMMBUFĻMFĻVMUJNFĻTFMF[JPOJ
WJFOFĻBQFSUBĻMBĻQBHJOBĻQSFDFEFOUFĻEFM
NFOV
*MĻSJTVMUBUPĻEJQFOEFĻBODIFĻEBMMBĻEVSBUBĻEFMMB
QSFTTJPOF
"MDVOFĻGVO[JPOJĻTPOPĻTUBOEBSEĻFĻBMUSFĻPQ[JP
OBMJ ĻBĻTFDPOEBĻEFMĻNFSDBUP
6OBĻQSFTTJPOFĻQSPMVOHBUBĻBQSFĻJMĻQSJNPĻMJWFMMP
EFMĻNFOVĻ WJEFBUBĻJOJ[JBMF ĻDJPġĻMBĻWJEFBUBĻEJ
TFMF[JPOFĻEJĻUVUUFĻMFĻGVO[JPOJJĻNFOVĻEFMMBVUP
NPCJMF ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
%QOCPFKPGNSWCFTQEGPVTCNGRGTNiWUQFGNOGPW
1SFNFSFĻ/;%#4ĻQFSĻBQSJSFĻJĻNFOVĻEJ
/;%#4
1SFNFSFĻ1-/'07ĻQFSĻTFMF[JPOBSF
DPOGFSNBSFĻMPQ[JPOFĻPĻNFNPSJ[[BSFĻMB
GVO[JPOFĻTFMF[JPOBUB
(JSBSFĻMBĻNBOPQPMBĻ670'ĻQFSĻTDPSSFSFĻMF
PQ[JPOJĻWFSTPĻMBMUPJMĻCBTTP
':+6
(WP\KQPKFK':+6
*OĻCBTFĻBMMBĻGVO[JPOFĻDPSSJTQPOEFOUFĻBMĻDVS
TPSFĻOFMĻNPNFOUPĻJOĻDVJĻTJĻQSFNFĻ':+6ĻFĻB
TFDPOEBĻEFMĻMJWFMMPĻEFMĻNFOV ĻTJĻWFSJGJDB
RVBOUPĻTFHVF
``
%QOHQTVGRKCEGTGFKIWKFC
/GPW/;%#4
6CUVKGTKPC CNXQNCPVG
+ORQUVC\KQPK +ORQUVC\KQPKXGKEQNQ
+ORQUVC\KQPKUGTTCVWTC 5DNQEEQRQTVG
2QTVCEQPFWEGPVGRQKVWVVG
%JĻTFHVJUPĻSJQPSUJBNPĻVOĻFTFNQJPĻEJĻNPEBMJU÷
EJĻSJDFSDBĻEJĻVOBĻGVO[JPOFĻFĻSFMBUJWBĻSFHPMB
[JPOFĻDPOĻMBĻUBTUJFSJOBĻBMĻWPMBOUF
1SFNFSFĻJMĻQVMTBOUFĻ/;%#4ĻOFMĻRVBESP
DFOUSBMF
.CVCUVKGTKPCRWÜXCTKCTGCUGEQPFCFGNNKXGNNQ
CWFKQXGFGTGRCIKPC
4WQVCTGĻMBĻSPUFMMBĻQFSĻTDPSSFSFĻMFĻPQ[JPOJ
WFSTPĻMBMUPJMĻCBTTP
2TGOGTGĻMBĻSPUFMMBĻQFSĻTFMF[JPOBSFDPOGFS
NBSFĻMPQ[JPOFĻPĻNFNPSJ[[BSFĻMBĻGVO[JPOF
TFMF[JPOBUB
':+6Ļ WFEFSFĻJMĻQBSBHSBGPĻ'VO[JPOJĻEJ
&9*5ĻBĻQBHJOBĻ 2GTEQTUK
*MĻMJWFMMPĻBUUVBMFĻEFMĻNFOVĻġĻWJTVBMJ[[BUPĻJOĻBMUP
BĻEFTUSBĻTVMMPĻTDIFSNPĻEFMĻRVBESPĻDFOUSBMFĻ*O
RVFTUPĻ-JCSFUUP ĻJĻQFSDPSTJĻQFSĻMFĻGVO[JPOJĻEFM
NFOVĻTJĻJOEJDBOPĻDPO
-BĻQSPDFEVSBĻġĻJEFOUJDBĻBĻRVFMMBĻDPOĻJĻQVM
TBOUJĻEFMĻRVBESPĻDFOUSBMF ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
1-/'07Ļ Ļ':+6Ļ ĻFĻMBĻSPUFMMBĻ670'Ļ /;%#4
*MĻNFOVĻ/;%#4ĻDPOUJFOFĻMFĻTFHVFOUJ
PQ[JPOJ
4FMF[JPOBSFĻJMĻNFOVĻEFTJEFSBUP
BEĻFTFNQJPĻ+ORQUVC\KQPK ĻDPOĻMBĻSPUFMMB
ĻRVJOEJĻRTGOGTGĻMBĻSPUFMMBĻ4JĻBQSFĻVO
TPUUPNFOV
4FMF[JPOBSFĻJMĻNFOVĻEFTJEFSBUP
BEĻFTFNQJPĻ+ORQUVC\KQPKXGKEQNQ ĻFĻQSF
NFSFĻMBĻSPUFMMBĻ4JĻBQSFĻVOĻTPUUPNFOV
4FMF[JPOBSFĻ+ORQUVC\KQPKUGTTCVWTCĻF
QSFNFSFĻMBĻSPUFMMBĻ4JĻBQSFĻVOĻBMUSPĻTPUUP
NFOV
4FMF[JPOBSFĻ5DNQEEQRQTVGĻFĻQSFNFSFĻMB
SPUFMMBĻ4JĻBQSFĻVOĻTPUUPNFOVĻDPOĻBMDVOF
GVO[JPOJĻTFMF[JPOBCJMJ
4FMF[JPOBSFĻ6WVVGNGRQTVGĻPĻ2QTVC
EQPFWEGPVGRQKVWVVGĻFĻQSFNFSFĻMB
SPUFMMBĻ-BĻTFMF[JPOFĻġĻJOEJDBUBĻEBĻVOB
DSPDFUUBĻOFMĻSJRVBESPĻBDDBOUPĻBMMPQ[JPOF
6TDJSFĻEBMMBĻQSPHSBNNB[JPOFĻSJTBMFOEPĻJ
NFOVĻQFSĻQBTTJĻDPOĻCSFWJĻQSFTTJPOJĻEJ
':+6Ļ ĻPĻDPOĻVOVOJDBĻQSFTTJPOFĻQSPMVO
HBUB
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
p
p
p
p
p
/[8
5VCVKUVXKCIIKQĻ 5SJQĻTUBUJTUJDT
&4+8G
5KUVGOKUWRRQTĻ 4VQQPSUĻTZTUFNT
+ORQUVC\KQPKĻ 4FUUJOHT
%QOHQTVGRKCEGTGFKIWKFC
/GPW/;%#4
p 5VCTV5VQR
p #UUKUVGP\CIWKFCGEQNQIKEC
/[8
1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
5KUVGOCFKUWRRQTVQCNEQPFWEGPVG
.KXGNNQFKOGPW
.KXGNNQFKOGPW
QBHĻ
-JWFMMPĻEJĻNFOVĻ
-JWFMMPĻEJĻNFOVĻ
2VJĻTPOPĻNPTUSBUJĻJĻQSJNJĻĻMJWFMMJĻEJĻNFOV
TPUUPĻ/;%#4 +ORQUVC\KQPKĻ"MDVOJĻNFOV
IBOOPĻEJWFSTJĻTPUUPNFOÛĻĻRVFTUJĻTPOP
EFTDSJUUJĻJOĻEFUUBHMJPĻOFMMFĻSJTQFUUJWFĻTF[JPOJ
/;%#4
-PĻTDIFSNPĻWJTVBMJ[[BĻUVUUJĻJĻTJTUFNJĻEJĻTVQ
QPSUPĻBMĻDPOEVDFOUF ĻDIFĻQPTTPOPĻFTTFSF
BUUJWBUJĻPĻEJTBUUJWBUJĻJOĻRVFTUBĻWJEFBUB
5VCVKUVKECFKDQTFQ
/;%#4
5VCVKUVKECXKCIIKQ
-PĻTDIFSNPĻWJTVBMJ[[BĻVOĻJTUPHSBNNBĻDPOĻMP
TUPSJDPĻEFJĻWBMPSJĻNFEJĻEJĻDPOTVNPĻEJĻDBSCV
SBOUFĻFĻWFMPDJU÷ ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
&4+8G
/;%#4
2VBOEPĻTJĻTFMF[JPOBĻTFĻVOBĻGVO[JPOFĻEFWF
FTTFSFĻBUUJWBUB#EEGUQĻPĻEJTBUUJWBUB5RGPVQ
WJFOFĻWJTVBMJ[[BUPĻVOĻRVBESBUP
/[8
&4+8G
#EEGUQĻ2VBESBUPĻTFMF[JPOBUP
/;%#4
5KUVGOKUWRRQT
.:Ļ$"3ĻĻ4VQQPSUĻTZTUFNT
5RGPVQĻ2VBESBUPĻWVPUP
p 4FMF[JPOBSFĻ#EEGUQ5RGPVQĻDPOĻ1RVJOEJĻVTDJSFĻEBMĻNFOVĻDPOĻ':+6
-PĻTDIFSNPĻWJTVBMJ[[BĻMPĻTUBUPĻBUUVBMFĻHFOF
SBMFĻEFJĻTJTUFNJĻEJĻTVQQPSUPĻBMĻDPOEVDFOUF
+ORQUVC\KQPKXGKEQNQ
+ORQUVC\KQPKOGPW
/GOQTKCEJKCXGCWVQ
4USVUUVSBĻEFJĻNFOV
"DDFTP
4QFOUP
QBH
ĻF
2VJĻTPOPĻQSFTFOUBUJĻJMĻTJTUFNBĻ4UBSU4UPQ
7PMWPĻFĻMFĻSBDDPNBOEB[JPOJĻQFSĻVOPĻTUJMFĻEJ
HVJEBĻFDPOPNJDP
``
%QOHQTVGRKCEGTGFKIWKFC
/GPW/;%#4
+ORQUVC\KQPKUGTTCVWTC
#MPDDPĻBVUPNBUJDPĻQPSUF
"DDFTP
QBH
ĻF
4QFOUP
5VUUFĻMFĻQPSUF
4FHOBMFĻMVNJOPTPĻEJĻCMPDDP
QPSUF
&OUSBNCFĻMFĻQPSUF
BOUFSJPSJ
"DDFTP
$POGFSNBĻBDVTUJDB
4QFOUP
"DDFTP
4CMPDDBĻMVDFĻDPOGFSNB
4QFOUP
QBH
"DDFTP
QBH
ĻF
4QFOUP
ĻTFD
%VSBUBĻMVDJĻWFSTPĻDBTB
ĻTFD
QBH
ĻTFD
$PMPSJĻMVDF
BNCJFOUF
1PSUFĻTVMMPĻTUFTTP
MBUP
$IJFEJĻEVSBOUFĻVTDJUB
ĻTFD
-VDFĻBNCJFOUF
2VBMTJBTJĻQPSUB
QBH
ĻF
ĻTFD
-VDJĻQBWJNFOUP
5VUUFĻMFĻQPSUF
*MMVNJOB[ĻFTUFSOBĻEJĻTJDV
SF[[B
4QFOUP
*ODMJOBĻTQFDDIJFUUPĻTJOJTUSP
-VDFĻJOUFSOP
"DDFTTPĻTFO[BĻDIJBWF
"UUJWBĻVOBĻWPMUB
1JFHBĻTQFDDIJFUUP
+ORQUVC\KQPKNWEK
1PSUBĻDPOEVDFOUF
QPJĻUVUUF
2TQVG\KQPGTKFQVVC
QBH
*ODMJOBĻTQFDDIJFUUPĻEFTUSP
4CMPDDPĻQPSUF
+ORQUVC\KQPKURGEEJKGVVQ
GUVGTPQ
ĻTFD
QBH
5SJQMPĻTFHOBMFĻEJĻTWPMUB
"DDFTP
4QFOUP
QBH
%QOHQTVGRKCEGTGFKIWKFC
/GPW/;%#4
5SBGGJDPĻUFNQPSBOFPĻBĻTJOJ
TUSB
QBH
"DDFTP
4QFOUP
8GNQEKVËUWFKURNC[+PHQVCKPOGPV
"DDFTP
4QFOUP
4QFOUP
5SBGGJDPĻUFNQPSBOFPĻB
EFTUSB
5VUUJĻJĻNFOVĻJOĻ+ORQUVC\KQPKXGK
EQNQĻSJUPSOBOPĻBMMFĻJNQPTUB[JPOJĻEJ
GBCCSJDBĻJOJ[JBMJ
"DDFTP
5KUVGOKFKCUUKUVGP\CCNNCIWKFC
4QFOUP
"DDFTP
#XXKUQEQNNKUKQPG
QBH
"DDFTP
QBH
4QFOUP
(QT\CFGNXQNCPVG
#BTTB
.FEJB
"DDFTP
4QFOUP
"VNFOUBUBĻTFOTJCJMJU÷
"DDFTP
QBH
4QFOUP
"MUFSOBUJWFĻEJĻBTTJTUFO[B
4PMPĻWJCSB[JPOF
4QFOUP
-VOHP
/PSNBMF
$PSUP
"WWJTPĻBDVTUJDP
QBH
"DDFTP
4QFOUP
4PMPĻBTTJTUFO[BĻEJ
NBOPWSB
%JTUBO[BĻBWWJTP
4QFOUP
'BSJĻBVTJMJBSJ
"DDFTP
QBH
"DDFTPĻBMMBWWJBNFOUP
4KRTKUVKPCKORQUVC\KQPKCWVQ
P
-VDJĻBUUJWFĻJOĻDVSWB
#UUKUVGPVGFKEQTUKC
"DDFTP
1JFOBĻGVO[JPOF
+PHQTOC\KQPKUGIPCNKUVTCFCNK
"DDFTP
QBH
4QFOUP
#XXKUQXGNQEKVË
"DDFTP
4QFOUP
"MUB
``
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
%QOHQTVGRKCEGTGFKIWKFC
/GPW/;%#4
&56%
"DDFTP
QBH
4QFOUP
%KV[5CHGV[
"DDFTP
QBH
6GORQ
2VJĻġĻQPTTJCJMFĻJNQPTUBSFĻMPSPMPHJP
EFMĻDSVTDPUUP
(QTOCVQVGORQ
ĻPSF
"DDFTP
QBH
4QFOUP
"DDFTP
4QFOUP
#XXKUQFKUVCP\C
"DDFTP
QBH
"DDFTP
4QFOUP
1R\KQPKFGNUKUVGOC
"DDFTP
4QFOUP
-BĻWJEFBUBĻBUUVBMFĻSJBQQBSFĻRVBOEP
TJĻQSFNFĻVOĻQVMTBOUFĻPĻVO
DPNBOEPĻEFMMPĻTDIFSNP
.KPIWC
4QFOUP
&TKXGT#NGTV
5CNXCUEJGTOQ
4FMF[JPOBOEPĻRVFTUBĻPQ[JPOF ĻMB
WJEFBUBĻBUUVBMFĻTDPNQBSFĻEPQP
RVBMDIFĻUFNQPĻEJĻJOBUUJWJU÷ĻFĻWJFOF
TPTUJUVJUBĻEBĻVOBĻWJEFBUBĻWVPUB
%TQUU6TCHHKE#NGTV
4FMF[JPOFĻEFMMBĻMJOHVBĻEFMĻNFOV
QBH
8KUWCNK\\CVGUVQFKCKWVQ
QBH
4FMF[JPOBOEPĻRVFTUBĻPQ[JPOF
BQQBSFĻVOĻUFTUPĻFTQMJDBUJWPĻEFM
DPOUFOVUPĻBUUVBMFĻEFMMPĻTDIFSNP
"DDFTP
4QFOUP
ĻPSF
4QFOUP
$.+5
QBH
7PKVËFKUVCP\CGECTDWTCPVG
QBH
.1(Ļ 6,
.1(Ļ 64
LNM
MLN
7PKVËFKVGORGTCVWTC
$FMTJVT
'BISFOIFJU
4FMF[JPOFĻEFMMVOJU÷ĻEJĻNJTVSBĻEFMMB
UFNQFSBUVSBĻFTUFSOBĻFĻQFSĻMJNQP
TUB[JPOFĻEFMĻDMJNBUJ[[BUPSF
QBH
%QOHQTVGRKCEGTGFKIWKFC
/GPW/;%#4
8QNWOK
DPNBOEJĻWPDBMJĻEJTQPOJCJMJĻOFM
TJTUFNBĻEJĻOBWJHB[JPOF
.KUVCFGKEQOCPFKXQECNK
7PMVNFĻQFSĻFNJTTJPOF
WPDBMF
7PMVNFĻBTTJTUĻQBSDIFHHJP
BOUFS
7PMVNFĻBTTJTUĻQBSDIFHHJP
QPTUFS
7PMVNFĻTVPOFSJBĻUFMFGPOJDB
$PNBOEJĻUFMFGPOP
5FMFGPOPĻDIJBNBSF
DPOUBUUP
5FMFGPOPĻDPNQPSSF
OVNFSP
$PNBOEJĻOBWJHB[JPOF
4KRTKUVKPCQR\KQPKFGNUKUVGOC
/BWJHB[JPOF
5VUUJĻJĻNFOVĻJOĻ1R\KQPKFGN
UKUVGOCĻSJUPSOBOPĻBMMFĻJNQPTUB[JPOJ
EJĻGBCCSJDBĻJOJ[JBMJ
/BWJHB[JPOFĻSJQF
UFSFĻJTUSV[JPOF
+ORQUVC\KQPKXQECNK
4PMPĻOFMMFĻBVUPNPCJMJĻDPOĻOBWJHB
UPSFĻ(14Ļ7PMWPĻ35* ĻWFEFSFĻJM
NBOVBMFĻTFQBSBUP
6WVQTKCNXQECNG
4FMF[JPOBOEPĻRVFTUBĻPQ[JPOFĻ Ļ1WFOHPOPĻGPSOJUFĻJOGPSNB[JPOJĻWPDBMJ
TVMĻGVO[JPOBNFOUPĻEFMĻTJTUFNB
+ORQUVC\KQPGXQECNGFiWVGPVG
5FMFGPOP
*NQPTUB[JPOJĻTUBOEBSE
6UFOUFĻ
6UFOUFĻ
2VJĻġĻQPTTJCJMFĻDSFBSFĻVOĻBMUSPĻQSP
GJMPĻVUFOUF ĻQBSUJDPMBSNFOUFĻVUJMFĻTF
MBVUPNPCJMFJMĻTJTUFNBĻWJFOFĻVUJMJ[
[BUPĻSFHPMBSNFOUFĻEBĻQJÛĻQFSTPOF
+ORQUVC\KQPKUVCPFCTFĻSJQSJTUJOB
MFĻJNQPTUB[JPOJĻTUBOEBSE
/BWJHB[JPOF
BOEBSFĻBMMJOEJSJ[[P
$PNBOEJĻHFOFSBMJ
"JVUP
"OOVMMBSF
5VUPSJBMĻWPDBMF
-FĻPQ[JPOJĻJOĻ%QOCPFKVGNGHQPQ
NPTUSBOPĻBMDVOJĻFTFNQJĻEJ
DPNBOEJĻWPDBMJĻEJTQPOJCJMJĻTPMPĻTFĻġ
JOTUBMMBUPĻVOĻDFMMVMBSFĻDPOĻDPMMFHB
NFOUPĻ#MVFUPPUIŸĻ1FSĻNBHHJPSJ
JOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
-FĻPQ[JPOJĻJOĻ%QOCPFKPCXKIC
\KQPGĻNPTUSBOPĻBMDVOJĻFTFNQJĻEJ
``
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
%QOHQTVGRKCEGTGFKIWKFC
/GPW/;%#4
'UGTEKVC\KQPGXQECNG
.PEJGJDBSFĻMBĻMJTUB
6UFOUFĻ
4POPĻEJTQPOJCJMJĻOVNFSPTJĻTFSWJ[J
DIFĻWBSJBOPĻBĻTFDPOEBĻEFMĻNFS
DBUPĻ*OĻRVFTUPĻFMFODPĻġĻQPTTJCJMF
NFNPSJ[[BSFĻNBYĻĻTFSWJ[JĻQSFGF
SJUJ
$POĻ'UGTEKVC\KQPGXQECNG ĻJM
TJTUFNBĻEFJĻDPNBOEJĻWPDBMJ
BQQSFOEFĻMBĻWPDFĻFĻMBĻQSPOVODJB
EFMĻDPOEVDFOUFĻ-PĻTDIFSNPĻWJTVB
MJ[[BĻBMDVOFĻGSBTJĻDIFĻJMĻDPOEVDFOUF
EFWFĻMFHHFSFĻBEĻBMUBĻWPDFĻ2VBOEP
JMĻTJTUFNBĻIBĻBQQSFTPĻMBĻQSPOVODJB
EFMĻDPOEVDFOUF ĻMFĻGSBTJĻTDPN
QBJPOPĻEBMMPĻTDIFSNPĻ"ĻRVFTUP
QVOUPĻTJĻQVĠĻTFMF[JPOBSF ĻBEĻFTFN
QJP Ļ7VGPVGĻJOĻ+ORQUVC\KQPG
XQECNGFiWVGPVGBGGJODIÁĻJMĻTJTUFNB
BTDPMUJĻMVUFOUFĻDPSSFUUP
8QNWOGRGTGOKUUKQPGXQECNG
2VBOEPĻMPĻTDIFSNPĻWJTVBMJ[[BĻJM
DPNBOEPĻEFMĻWPMVNF ĻQSPDFEFSF
DPNFĻTFHVF
3FHPMBSFĻJMĻWPMVNFĻDPOĻMB
SPUFMMB
.KUVCFK2&+XQECNG
6UFOUFĻ
4GIQNC\KQPGCWVQOXGPVKNCVQTG
/PSNBMF
"MUB
#BTTB
6KOGTRGTTKEKTEQNC\KQPGCTKC
"DDFTP
1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJĻTVĻTFSWJ[J
FĻDPNBOEJĻWPDBMJ ĻWFEFSFĻJM
NBOVBMFĻEFMĻTJTUFNBĻEJĻOBWJHB
[JPOF
+ORQUVC\KQPKCWFKQ
+ORQUVC\KQPKENKOCVK\\C\KQPG
QBH
4QFOUP
.WPQVVQVGTOKEQCWVQOCVKEQ
"DDFTP
QBH
4QFOUP
5KUVGOCFKSWCNKVËCTKCCDKVCEQNQ
"DDFTP
4QFOUP
4KRTKUVKPCNGKORQUVC\KQPKENKOCVK
EJG
5VUUJĻJĻNFOVĻJOĻ+ORQUVC\KQPKENK
OCVK\\C\KQPGĻSJUPSOBOPĻBMMFĻJNQP
TUB[JPOJĻEJĻGBCCSJDBĻJOJ[JBMJ
1SFNFSFĻ1-ĻQFSĻVOBĻQSPWBĻEJ
BTDPMUP
2TGHGTKVK (#8
$POĻ':+6ĻTJĻNFNPSJ[[BĻMJNQP
TUB[JPOFĻFĻTJĻFTDFĻEBMĻNFOV
8QNXQ1P%CNN
%FTDSJUUPĻJOĻVOĻ-JCSFUUPĻTFQBSBUP
QBH
%QOHQTVGRKCEGTGFKIWKFC
/GPW/;%#4
+PHQTOC\KQPG
0WOGTQFKEJKCXK
QBH
0WOGTQ8+0
QBH
%QFKEG&KX:¥81&
QBH
8GTUKQPGUQHVYCTG$NWGVQQVJKP
CWVQ
QBH
8GTUKQPGOCRRCGUQHVYCTG
4PMPĻOFMMFĻBVUPNPCJMJĻDPOĻOBWJHB
UPSFĻ(14Ļ7PMWP ĻWFEFSFĻJMĻNBOVBMF
TFQBSBUP
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
%QOHQTVGRKCEGTGFKIWKFC
%NKOCVK\\CVQTG
)GPGTCNKVË
%NKOCVK\\CVQTG
-BVUPNPCJMFĻġĻEPUBUBĻEJĻDMJNBUJ[[BUPSFĻFMFU
USPOJDPĻ*MĻDMJNBUJ[[BUPSFĻSBGGSFEEBĻPĻSJTDBMEBĻF
EFVNJEJGJDBĻMBSJBĻOFMMBCJUBDPMP
016#
*MĻDMJNBUJ[[BUPSFĻ "$ ĻQVĠĻFTTFSFĻTQFOUP
NBĻQFSĻVOBĻRVBMJU÷ĻEFMMBSJBĻPUUJNBMFĻOFMMB
CJUBDPMPĻFĻQFSĻJNQFEJSFĻMBQQBOOBNFOUP
EFJĻGJOFTUSJOJ ĻEPWSFCCFĻFTTFSFĻTFNQSF
BDDFTP
6GORGTCVWTCGHHGVVKXC
-BĻUFNQFSBUVSBĻDIFĻTJĻTFMF[JPOBĻDPSSJTQPOEF
BMMBĻTFOTB[JPOFĻGJTJDBĻFĻEJQFOEFĻEBĻWFMPDJU÷
EFMMBSJB ĻVNJEJU÷ ĻFTQPTJ[JPOFĻBMĻTPMFĻFDD
GBUUPSJĻDIFĻBHJTDPOPĻTVMMBCJUBDPMPĻFĻTVMMBĻDBS
SP[[FSJBĻEFMMBVUPNPCJMF
*MĻTJTUFNBĻDPNQSFOEFĻVOĻTFOTPSFĻTPMBSFĻDIF
SJMFWBĻEBĻRVBMFĻMBUPĻQSPWJFOFĻMBĻMVDFĻTPMBSFĻ*M
TJTUFNBĻQVĠĻSFHPMBSFĻJOĻNPEPĻJOEJQFOEFOUF
MBĻUFNQFSBUVSBĻEFMMFĻCPDDIFUUFĻEFTUSBĻFĻTJOJ
TUSBĻBODIFĻTFĻġĻJNQPTUBUBĻMBĻTUFTTBĻUFNQFSB
UVSBĻQFSĻFOUSBNCJĻJĻMBUJ
2QUK\KQPCOGPVQFGKUGPUQTK
p *MĻTFOTPSFĻTPMBSFĻTJĻUSPWBĻTVMMBĻQBSUFĻTVQF
SJPSFĻEFMĻDSVTDPUUP
p *MĻTFOTPSFĻEJĻUFNQFSBUVSBĻEFMMBCJUBDPMPĻTJ
USPWBĻTPUUPĻJMĻQBOOFMMPĻDPNBOEJĻDMJNBUJ[
[BUPSF
p *MĻTFOTPSFĻQFSĻMBĻUFNQFSBUVSBĻFTUFSOBĻTJ
USPWBĻOFMMPĻTQFDDIJPĻSFUSPWJTPSFĻFTUFSOP
016#
/POĻDPQSJSFĻPĻPTUSVJSFĻJĻTFOTPSJĻDPOĻDBQJĻEJ
BCCJHMJBNFOUPĻPĻBMUSJĻPHHFUUJ
(KPGUVTKPK
"GGJODIÁĻJMĻDMJNBUJ[[BUPSFĻGVO[JPOJĻJOĻNPEP
PUUJNBMF ĻJĻGJOFTUSJOJĻEFWPOPĻFTTFSFĻDIJVTJ
%QPFGPUCUWNNCVQKPVGTPQFGKETKUVCNNK
1FSĻFMJNJOBSFĻMBĻDPOEFOTBĻTVMĻMBUPĻJOUFSOPĻEFJ
DSJTUBMMJĻTJĻVUJMJ[[BĻQSJODJQBMNFOUFĻMBĻGVO[JPOF
TCSJOBUPSF
1FSĻSJEVSSFĻJMĻSJTDIJPĻEJĻGPSNB[JPOFĻEJĻDPO
EFOTB ĻQVMJSFĻQFSJPEJDBNFOUFĻJĻGJOFTUSJOJĻVUJMJ[
[BOEPĻVOĻOPSNBMFĻEFUFSHFOUFĻQFSĻWFUSJ
&KUCVVKXC\KQPGVGORQTCPGCFGN
ENKOCVK\\CVQTG
2VBOEPĻJMĻNPUPSFĻSJDIJFEFĻMBĻNBTTJNB
QPUFO[B ĻDJPġĻJOĻQJFOBĻBDDFMFSB[JPOFĻP
7BMFĻTPMPĻQFSĻM&$$
EVSBOUFĻMBĻHVJEBĻJOĻTBMJUBĻDPOĻSJNPSDIJP ĻJMĻDMJ
NBUJ[[BUPSFĻQVĠĻEJTBUUJWBSTJĻUFNQPSBOFB
NFOUFĻ*OĻUBMĻDBTP ĻTJĻQVĠĻBWWFSUJSFĻVOĻCSFWF
BVNFOUPĻEFMMBĻUFNQFSBUVSBĻOFMMBCJUBDPMP
%QPFGPUC
2VBOEPĻJMĻDMJNBĻġĻDBMEP ĻMBĻDPOEFOTBĻQSP
EPUUBĻEBMĻDMJNBUJ[[BUPSFĻQPUSFCCFĻHPDDJPMBSF
TPUUPĻMBVUPNPCJMFĻ*MĻGFOPNFOPĻġĻOPSNBMF
)JKCEEKQGPGXG
3JNVPWFSFĻHIJBDDJPĻFĻOFWFĻEBMMBĻQSFTBĻEFMMB
SJBĻEFMĻDMJNBUJ[[BUPSFĻ GFTTVSBĻUSBĻDPGBOPĻF
QBSBCSF[[B (WP\KQPGFKTKECODKQCTKC
-BĻGVO[JPOFĻBQSFDIJVEFĻUVUUJĻJĻGJOFTUSJOJĻDPO
UFNQPSBOFBNFOUFĻFEĻġĻVUJMF ĻBEĻFTFNQJP ĻQFS
BSJFHHJBSFĻMBVUPNPCJMFĻSBQJEBNFOUFĻJOĻDMJNJ
DBMEJ ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
(KNVTQCDKVCEQNQ
-BSJBĻJOUSPEPUUBĻOFMMBCJUBDPMPĻWJFOFĻEFQVSBUB
EBĻVOĻGJMUSPĻ*MĻGJMUSPĻEFWFĻFTTFSFĻTPTUJUVJUP
SFHPMBSNFOUFĻ4FHVJSFĻJMĻQSPHSBNNBĻEJĻTFSWJ
[JPĻ7PMWPĻQFSĻMFĻTDBEFO[FĻEJĻTPTUJUV[JPOFĻDPO
TJHMJBUFĻ*OĻBNCJFOUJĻGPSUFNFOUFĻJORVJOBUJ ĻQVĠ
FTTFSFĻOFDFTTBSJPĻTPTUJUVJSFĻJMĻGJMUSPĻQJÛĻGSF
RVFOUFNFOUF
%QOHQTVGRKCEGTGFKIWKFC
%NKOCVK\\CVQTG
016#
&TJTUPOPĻEJWFSTJĻUJQJĻEJĻGJMUSJĻBCJUBDPMP
"DDFSUBSTJĻDIFĻTJBĻJOTUBMMBUPĻJMĻGJMUSPĻDPS
SFUUP
%NGCP<QPG+PVGTKQT2CEMCIG %<+2
2VFTUPĻPQUJPOBMĻNBOUJFOFĻMBCJUBDPMPĻBODPSB
QJÛĻQVMJUPĻFĻQSJWPĻEJĻTPTUBO[FĻDIFĻQSPWPDBOP
SFB[JPOJĻBMMFSHJDIFĻFĻBTNBUJDIFĻ1FSĻNBHHJPSJ
JOGPSNB[JPOJĻTVĻ$;*1 ĻWFEFSFĻJMĻEFQMJBOUĻGPS
OJUPĻBMMBDRVJTUPĻEFMMBVUPNPCJMF
ĜĻDPNQSFTPĻRVBOUPĻTFHVF
p 6OBĻGVO[JPOFĻEJĻWFOUJMB[JPOFĻBNQMJBUBĻDIF
DPNQPSUBĻMBWWJBNFOUPĻEFMMBĻWFOUPMBĻBMMB
QFSUVSBĻEFMMBVUPNPCJMFĻDPOĻMBĻDIJBWFĻEFM
UFMFDPNBOEPĻ-BĻWFOUPMBĻGBĻRVJOEJĻFOUSBSF
OFMMBCJUBDPMPĻBSJBĻQVMJUBĻ-BĻGVO[JPOFĻQVĠ
FTTFSFĻBWWJBUBĻRVBOEPĻTJĻEFTJEFSBĻFĻTJ
TQFHOFĻBVUPNBUJDBNFOUFĻEPQPĻVOĻQPĻEJ
UFNQPĻPĻRVBOEPĻTJĻBQSFĻVOBĻQPSUJFSBĻ*M
UFNQPĻEJĻGVO[JPOBNFOUPĻEFMMBĻWFOUPMBĻTJ
SJEVDFĻHSBEVBMNFOUF ĻJOĻTFHVJUPĻBMMB
NJOPSFĻOFDFTTJU÷ĻEJĻBUUJWB[JPOF ĻGJODIÁ
MBVUPNPCJMFĻOPOĻIBĻĻBOOJ
p *MĻTJTUFNBĻEJĻRVBMJU÷ĻEFMMBSJBĻ *"24 ĻġĻVO
JNQJBOUPĻBVUPNBUJDPĻDIFĻEFQVSBĻMBSJB
OFMMBCJUBDPMPĻFMJNJOBOEPĻJNQVSJU÷ĻRVBMJ
QBSUJDFMMF ĻJESPDBSCVSJ ĻPTTJEJĻEJĻB[PUPĻF
P[POPĻUSPQPTGFSJDP
p 3JTDBMEBNFOUPĻBVUPNBUJDPĻEFMĻMVOPUUP
016#
1FSĻHBSBOUJSFĻMBĻDPOGPSNJU÷ĻBMMPĻTUBOEBSE
$;*1ĻOFMMFĻBVUPNPCJMJĻDPOĻ$;*1 ĻTPTUJUVJSF
JMĻGJMUSPĻ*"24ĻPHOJĻĻLNĻPĻVOBĻWPMUB
BMMBOOP ĻBĻTFDPOEBĻEFMMBĻTDBEFO[BĻDIFĻTJ
QSFTFOUBĻQFSĻQSJNBĻ.BYĻĻLNĻJO
ĻBOOJĻ/FMMFĻBVUPNPCJMJĻTFO[BĻ$;*1ĻFĻTF
OPOĻTJĻEFTJEFSBĻHBSBOUJSFĻMBĻDPOGPSNJU÷ĻBMMP
TUBOEBSEĻ$;*1 ĻTPTUJUVJSFĻJMĻGJMUSPĻ*"24
EVSBOUFĻJĻOPSNBMJĻUBHMJBOEJ
7VKNK\\QPGINKKPVGTPKFKOCVGTKCNKVGUVCVK
*ĻNBUFSJBMJĻTPOPĻTUBUJĻTWJMVQQBUJĻQFSĻSJEVSSFĻBM
NJOJNPĻMBĻRVBOUJU÷ĻEJĻQPMWFSFĻOFMMBCJUBDPMPĻF
TFNQMJGJDBSFĻMBĻQVMJ[JBĻ*ĻUBQQFUJOJĻEJĻBCJUBDPMP
FĻCBHBHMJBJPĻTPOPĻBNPWJCJMJĻFĻGBDJMJĻEBĻSJNVP
WFSFĻFĻQVMJSFĻ6UJMJ[[BSFĻEFUFSHFOUJĻFĻQSPEPUUJ
BVUPNPCJMJTUJDJĻSBDDPNBOEBUJĻEBĻ7PMWP
WFEFSFĻQBHJOBĻ
WFEFSFĻQBHJOBĻ
p 4JTUFNBĻEJĻRVBMJU÷ĻEFMMBSJBĻ *"24
WFEFSFĻQBHJOBĻ
ĜĻQPTTJCJMFĻSJQSJTUJOBSFĻMFĻJNQPTUB[JPOJĻEJ
EFGBVMUĻEJĻUVUUFĻMFĻGVO[JPOJĻEFMĻDMJNBUJ[[BUPSF
EBMĻNFOVĻ/;%#4ĻTFMF[JPOBOEP
+ORQUVC\KQPK +ORQUVC\KQPK
ENKOCVK\\C\KQPG 4KRTKUVKPCNG
KORQUVC\KQPKENKOCVKEJG
&KUVTKDW\KQPGFGNNiCTKC
+ORQUVC\KQPKOGPW
ĜĻQPTTJCJMFĻBUUJWBSFEJTBUUJWBSFĻPĻNPEJGJDBSFĻMF
JNQPTUB[JPOJĻEJĻEFGBVMUĻEJĻĻGVO[JPOJĻEFMĻDMJNB
UJ[[BUPSFĻEBMMBĻDPOTPMMFĻDFOUSBMFĻ1FSĻJOGPSNB
[JPOJĻHFOFSBMJĻTVMMVTPĻEFMĻNFOV ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
p 7FMPDJU÷ĻEFMMBĻWFOUPMBĻJOĻNPEBMJU÷ĻBVUPNB
-BSJBĻJOĻFOUSBUBĻWJFOFĻEJTUSJCVJUBĻGSBĻEJWFSTF
CPDDIFUUFĻOFMMBCJUBDPMP
p 3JDJSDPMPĻEFMMBSJBĻOFMMBCJUBDPMPĻDPOĻUJNFS
*OĻNPEBMJU÷Ļ#761 ĻMBĻEJTUSJCV[JPOFĻEFMMBSJBĻġ
DPNQMFUBNFOUFĻBVUPNBUJDB
UJDB ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
WFEFSFĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
%QOHQTVGRKCEGTGFKIWKFC
%NKOCVK\\CVQTG
"MMPDDPSSFO[BĻTJĻQVĠĻVUJMJ[[BSFĻJMĻDPNBOEP
NBOVBMF ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
$QEEJGVVGFKXGPVKNC\KQPGPGNETWUEQVVQ
"QFSUB
$IJVTB
'MVTTPĻEFMMBSJBĻPSJFOUBUPĻMBUFSBMNFOUF
0SJFOUBNFOUPĻJOĻBMUF[[BĻEFMĻGMVTTPĻEFMMB
SJB
0SJFOUBOEPĻMFĻCPDDIFUUFĻWFSTPĻJĻGJOFTUSJOJĻTJ
QVĠĻFMJNJOBSFĻMBĻDPOEFOTB
016#
3JDPSEBSFĻDIFĻJĻCBNCJOJĻQPTTPOPĻFTTFSF
TFOTJCJMJĻBMMFĻDPSSFOUJĻEBSJB
%QOHQTVGRKCEGTGFKIWKFC
%NKOCVK\\CVQTG
%NKOCVK\\CVQTGGNGVVTQPKEQ '%%
7FOUPMB
#761
-VOPUUPĻUFSNJDPĻFĻTQFDDIJĻSFUSPWJTPSJ
FTUFSOJĻFMFUUSPSJTDBMEBUJ ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
4FEJMFĻBOUFSJPSFĻFMFUUSPSJTDBMEBUP ĻMBUP
TJOJTUSP
*NQPTUB[JPOFĻMBUPĻTJOJTUSPEFTUSPĻQFSĻMB
SFHPMB[JPOFĻEFMMBĻUFNQFSBUVSB
1BSBCSF[[BĻFMFUUSPSJTDBMEBUP ĻFĻTCSJOBUPSF
NBY
4FEJMFĻBOUFSJPSFĻFMFUUSPSJTDBMEBUP ĻMBUP
EFTUSP
%JTUSJCV[JPOFĻEFMMBSJBĻĻWFOUJMB[JPOFĻB
QBWJNFOUP
3FHPMB[JPOFĻEFMMBĻUFNQFSBUVSB
%JTUSJCV[JPOFĻEFMMBSJBĻĻCPDDIFUUFĻEJĻWFO
UJMB[JPOFĻEFMĻDSVTDPUUP
3JDJSDPMP
#%ĻĻ$MJNBUJ[[BUPSFĻ0/0''
%JTUSJCV[JPOFĻEFMMBSJBĻĻTCSJOBUPSFĻQBSB
CSF[[B
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
%QOHQTVGRKCEGTGFKIWKFC
%NKOCVK\\CVQTG
%QPVTQNNQFGNNCVGORGTCVWTCGNGVVTQPKEQ'6%
7FOUPMB
4FEJMFĻBOUFSJPSFĻFMFUUSPSJTDBMEBUP ĻMBUP
TJOJTUSP
#%ĻĻ$MJNBUJ[[BUPSFĻ0/0''
1BSBCSF[[BĻFMFUUSPSJTDBMEBUP ĻFĻTCSJOBUPSF
NBY
%JTUSJCV[JPOFĻEFMMBSJBĻĻWFOUJMB[JPOFĻB
QBWJNFOUP
-VOPUUPĻUFSNJDPĻFĻTQFDDIJĻSFUSPWJTPSJ
FTUFSOJĻFMFUUSPSJTDBMEBUJ ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
3JDJSDPMP
4FEJMFĻBOUFSJPSFĻFMFUUSPSJTDBMEBUP ĻMBUP
EFTUSP
3FHPMB[JPOFĻEFMMBĻUFNQFSBUVSB
%JTUSJCV[JPOFĻEFMMBSJBĻĻCPDDIFUUFĻEJĻWFO
UJMB[JPOFĻEFMĻDSVTDPUUP
%JTUSJCV[JPOFĻEFMMBSJBĻĻTCSJOBUPSFĻQBSB
CSF[[B
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
%QOHQTVGRKCEGTGFKIWKFC
%NKOCVK\\CVQTG
7UQFGKEQOCPFK
5GFKNKGNGVVTQTKUECNFCVK
5GFKNKCPVGTKQTK
1SFNFOEPĻJMĻQVMTBOUFĻUSFĻWPMUFĻTJĻJNQPTUBĻJM
MJWFMMPĻEJĻSJTDBMEBNFOUPĻQJÛĻCBTTPĻĻVOĻDBNQP
BSBODJPOFĻBDDFTPĻTVMMPĻTDIFSNP
1SFNFOEPĻJMĻQVMTBOUFĻRVBUUSPĻWPMUFĻTJĻEJTBUUJWB
JMĻSJTDBMEBNFOUPĻĻOFTTVOĻDBNQPĻJMMVNJOBUP
TVMMPĻTDIFSNP
#66'0<+10'
*MĻTFEJMFĻFMFUUSPSJTDBMEBUPĻOPOĻEFWFĻFTTFSF
VUJMJ[[BUPĻEBĻQFSTPOFĻDIFĻIBOOPĻEJGGJDPMU÷ĻB
QFSDFQJSFĻMBVNFOUPĻEFMMBĻUFNQFSBUVSBĻJO
TFHVJUPĻBĻQFSEJUBĻEJĻTFOTJCJMJU÷ĻPĻDIF ĻQFS
RVBMTJBTJĻNPUJWP ĻIBOOPĻEJGGJDPMU÷ĻBĻVUJMJ[
[BSFĻJMĻSFMBUJWPĻDPNBOEPĻ*OĻDBTPĻDPOUSBSJP
TVTTJTUFĻJMĻSJTDIJPĻEJĻVTUJPOJ
.QUEJGTOQPGNNCEQPUQNNGEGPVTCNGOQUVTCKN
NKXGNNQFKTKUECNFCOGPVQCVVWCNG
1SFNFOEPĻJMĻQVMTBOUFĻVOB
WPMUBĻTJĻPUUJFOFĻJMĻMJWFMMPĻEJ
SJTDBMEBNFOUPĻNBYĻĻĻDBNQJ
BSBODJPOJĻBDDFTJĻTVMMP
TDIFSNPĻEFMMBĻDPOTPMMFĻDFO
USBMFĻ WFEFSFĻMJMMVTUSB[JPOF
TPQSB 1SFNFOEPĻJMĻQVMTBOUFĻEVFĻWPMUFĻTJĻSJEVDFĻJM
MJWFMMPĻEJĻSJTDBMEBNFOUPĻĻEVFĻDBNQJĻBSBODJPOJ
BDDFTJĻTVMMPĻTDIFSNP
5GFKNGRQUVGTKQTG
1SFNFOEPĻJMĻQVMTBOUFĻVOBĻWPMUBĻTJĻPUUJFOFĻJM
MJWFMMPĻEJĻSJTDBMEBNFOUPĻNBYĻqĻĻTQJFĻBDDFTF
1SFNFOEPĻJMĻQVMTBOUFĻEVFĻWPMUFĻTJĻSJEVDFĻJM
MJWFMMPĻEJĻSJTDBMEBNFOUPĻqĻĻTQJFĻBDDFTF
1SFNFOEPĻJMĻQVMTBOUFĻUSFĻWPMUFĻTJĻPUUJFOFĻJM
MJWFMMPĻEJĻSJTDBMEBNFOUPĻNJOĻqĻĻTQJBĻBDDFTB
1SFNFOEPĻJMĻQVMTBOUFĻRVBUUSPĻWPMUFĻTJĻEJTBUUJWB
JMĻSJTDBMEBNFOUPĻqĻOFTTVOBĻTQJBĻBDDFTB
8GPVQNC
016#
4FĻMBĻWFOUPMBĻġĻTQFOUB ĻJMĻDMJNBUJ[[BUPSF
OPOĻTJĻBUUJWBĻFĻQPUSFCCFĻGPSNBSTJĻDPOEFOTB
TVJĻDSJTUBMMJ
/CPQRQNCFGNNCXGPVQNCFGNNi'%%
3VPUBSFĻMBĻNBOPQPMBĻQFS
BVNFOUBSFĻPĻSJEVSSFĻMBĻWFMP
DJU÷ĻEFMMBĻWFOUPMB Ļ#761
WJFOFĻEJTJOTFSJUPĻ4FĻTJĻTFMF
[JPOBĻ#761 ĻMBĻWFMPDJU÷ĻEFMMB
WFOUPMBĻTJĻSFHPMBĻBVUPNBUJDB
NFOUFĻĻMBĻWFMPDJU÷ĻEFMMBĻWFO
UPMBĻQSFDFEFOUFNFOUFĻJNQPTUBUBĻWJFOFĻEJTJO
TFSJUB
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
%QOHQTVGRKCEGTGFKIWKFC
%NKOCVK\\CVQTG
/CPQRQNCFGNNCXGPVQNCFGNNi'6%
3VPUBSFĻMBĻNBOPQPMBĻQFS
BVNFOUBSFĻPĻSJEVSSFĻMBĻWFMP
DJU÷ĻEFMMBĻWFOUPMB
-BĻGJHVSBĻDPNQSFOEFĻĻQVMTBOUJĻ1SFNFOEPĻJ
QVMTBOUJ ĻTVMMPĻTDIFSNPĻBQQBJPOPĻMBĻGJHVSB
DPSSJTQPOEFOUFĻ GJHVSBĻTPUUP ĻFĻVOBĻGSFDDJB
EBWBOUJĻBMMBĻQBSUFĻEFMMBĻGJHVSBĻDPSSJTQPOEFOUF
BMMBĻEJTUSJCV[JPOFĻEFMMBSJBĻTFMF[JPOBUBĻ1FS
NBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJĻTVMMBĻEJTUSJCV[JPOFĻEFM
MBSJB ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
&KUVTKDW\KQPGFGNNiCTKC
4FMF[JPOBOEPĻVOBĻPĻQJÛĻGVO[JPOJĻNBOVBMJ ĻMF
BMUSFĻGVO[JPOJĻDPOUJOVBOPĻBĻGVO[JPOBSFĻBVUP
NBUJDBNFOUFĻ1SFNFOEPĻ#761 ĻUVUUFĻMF
JNQPTUB[JPOJĻNBOVBMJĻWFOHPOPĻEJTBUUJWBUFĻ-P
TDIFSNPĻWJTVBMJ[[BĻ%.+/#6#761
-BĻWFMPDJU÷ĻEFMMBĻWFOUPMBĻJOĻNPEBMJU÷ĻBVUPNB
UJDBĻQVĠĻFTTFSFĻJNQPTUBUBĻOFMĻNFOVĻ/;%#4
TFMF[JPOBOEPĻ+ORQUVC\KQPK +ORQUVC\KQPK
ENKOCVK\\C\KQPG 4GIQNC\KQPGCWVQO
XGPVKNCVQTGĻ4FMF[JPOBSFĻ$CUUC Ļ0QTOCNGĻP
#NVC
p $CUUCĻĻ3FHPMB[JPOFĻBVUPNBUJDBĻEFMMB
WFOUPMBĻ7JFOFĻEBUBĻMBĻQSJPSJU÷ĻBĻVOĻGMVTTP
EFMMBSJBĻCBTTP
p 0QTOCNGĻĻ3FHPMB[JPOFĻBVUPNBUJDBĻEFMMB
WFOUPMB
p #NVCĻĻ3FHPMB[JPOFĻBVUPNBUJDBĻEFMMBĻWFO
.QUEJGTOQPGNNCEQPUQNNGEGPVTCNGOQUVTCNC
FKUVTKDW\KQPGFGNNiCTKCUGNG\KQPCVC
%JTUSJCV[JPOFĻEFMMBSJBĻĻTCSJOBUPSFĻQBSB
CSF[[B
%JTUSJCV[JPOFĻEFMMBSJBĻĻCPDDIFUUFĻEJĻWFO
UJMB[JPOFĻEFMĻDSVTDPUUP
%JTUSJCV[JPOFĻEFMMBSJBĻĻWFOUJMB[JPOFĻB
QBWJNFOUP
7BMFĻTPMPĻQFSĻM&$$
#761
-BĻGVO[JPOFĻSFHPMBĻBVUPNBUJ
DBNFOUFĻUFNQFSBUVSB ĻDMJNB
UJ[[BUPSF ĻWFMPDJU÷ĻEFMMBĻWFO
UPMB ĻSJDJSDPMPĻFĻEJTUSJCV[JPOF
EFMMBSJB
UPMBĻ7JFOFĻEBUBĻMBĻQSJPSJU÷ĻBĻVOĻGMVTTPĻEFM
MBSJBĻQJÛĻJOUFOTP
1FSĻMBĻEFTDSJ[JPOFĻEFMĻNFOV ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
4GIQNC\KQPGFGNNCVGORGTCVWTC
"MMBWWJBNFOUPĻEFMMBVUPNPCJMF ĻWBMFĻMVMUJNB
JNQPTUB[JPOFĻFGGFUUVBUB
%QOHQTVGRKCEGTGFKIWKFC
%NKOCVK\\CVQTG
016#
4FMF[JPOBOEPĻVOBĻUFNQFSBUVSBĻTVQFSJPSF
JOGFSJPSFĻBĻRVFMMBĻEFTJEFSBUB ĻOPOĻTJĻBDDF
MFSBĻJMĻSJTDBMEBNFOUPSBGGSFEEBNFOUPĻEFMMB
CJUBDPMP
4GIQNC\KQPGFGNNCVGORGTCVWTC'6%
-BĻNBOPQPMBĻQFSNFUUFĻEJ
JNQPTUBSFĻMBĻUFNQFSBUVSB
BMMJOUFSOPĻEFMMBCJUBDPMP
2CTCDTG\\CGNGVVTQTKUECNFCVQ G
UDTKPCVQTGOCZ
4GIQNC\KQPGFGNNCVGORGTCVWTC'%%
#%p%NKOCVK\\CVQTG101((
2VBOEPĻMBĻTQJBĻOFMĻQVMTBOUF
#%ĻġĻBDDFTB ĻJMĻDMJNBUJ[[B
UPSFĻġĻDPNBOEBUPĻBVUPNBUJ
DBNFOUFĻ*OĻRVFTUPĻNPEP
BMMPDDPSSFO[BĻWJFOFĻSBGGSFE
EBUBĻFĻEFVNJEJGJDBUBĻMBSJBĻJO
FOUSBUB
.QUEJGTOQPGNSWCFTQEGPVTCNGOQUVTCNCVGO
RGTCVWTCCVVWCNGRGTQIPKNCVQ
-BĻUFNQFSBUVSBĻTVJĻMBUJĻDPO
EVDFOUFĻFĻQBTTFHHFSPĻQVĠ
FTTFSFĻJNQPTUBUBĻTFQBSBUB
NFOUFĻ1SFNFSFĻSJQFUVUB
NFOUFĻJMĻMBUPĻ.4ĻEFMĻQVMTBOUF
QFSĻTFMF[JPOBSFĻJMĻMBUPĻTJOJ
TUSP ĻJMĻMBUPĻEFTUSPĻPĻFOUSBNCJ
*NQPTUBSFĻMBĻUFNQFSBUVSBĻDPOĻMBĻNBOPQPMBĻ
MPĻTDIFSNPĻOFMMBĻDPOTPMMFĻDFOUSBMFĻNPTUSBĻMB
UFNQFSBUVSBĻTFMF[JPOBUBĻQFSĻJMĻTJOHPMPĻMBUP
2VBOEPĻMBĻTQJBĻOFMĻQVMTBOUFĻ#%ĻġĻTQFOUB ĻJM
DMJNBUJ[[BUPSFĻġĻEJTJOTFSJUPĻ-FĻBMUSFĻGVO[JPOJ
TPOPĻBODPSBĻDPNBOEBUFĻBVUPNBUJDBNFOUF
"UUJWBOEPĻMPĻTCSJOBUPSFĻJOĻQPTJ[JPOFĻNBY ĻJMĻDMJ
NBUJ[[BUPSFĻTJĻBUUJWBĻBVUPNBUJDBNFOUFĻQFS
EFVNJEJGJDBSFĻJMĻQJÛĻQPTTJCJMFĻMBSJB
.QUEJGTOQPGNNCEQPUQNNGEGPVTCNGOQUVTCNiKO
RQUVC\KQPGUGNG\KQPCVC
3JTDBMEBNFOUPĻFMFUUSJDP
4CSJOBUPSFĻNBY
4JĻVUJMJ[[BĻQFSĻSJNVPWFSFĻSBQJ
EBNFOUFĻDPOEFOTBĻFĻHIJBD
DJPĻEBMĻQBSBCSF[[BĻFĻEBJĻGJOF
TUSJOJĻ2VBOEPĻMBĻGVO[JPOFĻġ
BUUJWB ĻMBĻTQJBĻTVMĻQVMTBOUF
TCSJOBUPSFĻġĻBDDFTB
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
%QOHQTVGRKCEGTGFKIWKFC
%NKOCVK\\CVQTG
"VUPNPCJMJĻTFO[BĻQBSBCSF[[BĻFMFUUSPSJTDBM
EBUP
NJEJGJDB[JPOFĻEFMMBSJBĻBMMJOUFSOPĻEFMMBCJUB
DPMP
p 1SFNFOEPĻJMĻQVMTBOUFĻVOBĻWPMUBĻWJFOFĻJOEJ
p JMĻDMJNBUJ[[BUPSFĻTJĻBUUJWBĻBVUPNBUJDBNFOUF
p JMĻSJDJSDPMPĻFĻJMĻTJTUFNBĻEJĻRVBMJU÷ĻEFMMBSJBĻTJ
SJ[[BUBĻBSJBĻTVJĻDSJTUBMMJĻĻMBĻTQJBĻ ĻTJ
BDDFOEFĻTVMMPĻTDIFSNP
EJTBUUJWBOPĻBVUPNBUJDBNFOUF
p 1SFNFOEPĻJMĻQVMTBOUFĻEVFĻWPMUFĻTJĻEJTBU
UJWBĻMBĻGVO[JPOFĻĻOFTTVOBĻTQJBĻġĻBDDFTB
016#
/FMMFĻBVUPNPCJMJĻDPOĻQBSBCSF[[BĻFMFUUSPSJTDBM
EBUP ĻMBĻGVO[JPOFĻPQFSBĻOFMĻTFHVFOUFĻNPEP
p 1SFNFOEPĻJMĻQVMTBOUFĻVOBĻWPMUBĻTJĻBUUJWBĻJM
SJTDBMEBNFOUPĻFMFUUSJDPĻEFMĻQBSBCSF[[BĻ
MBĻTQJBĻ ĻTJĻBDDFOEFĻTVMMPĻTDIFSNP
p 1SFNFOEPĻJMĻQVMTBOUFĻEVFĻWPMUFĻTJĻBUUJWBĻJM
SJTDBMEBNFOUPĻFMFUUSJDPĻEFMĻQBSBCSF[[BĻF
WJFOFĻJOEJSJ[[BUBĻBSJBĻTVJĻDSJTUBMMJĻĻMFĻTQJF
ĻFĻ ĻTJĻBDDFOEPOPĻTVMMPĻTDIFSNP
p 1SFNFOEPĻJMĻQVMTBOUFĻUSFĻWPMUFĻTJĻEJTBUUJWB
MBĻGVO[JPOFĻĻOFTTVOBĻTQJBĻġĻBDDFTB
016#
*MĻQBSBCSF[[BĻFMFUUSPSJTDBMEBUPĻOPOĻġĻEJTQP
OJCJMFĻRVBOEPĻJMĻNPUPSFĻTJĻġĻTQFOUPĻBVUP
NBUJDBNFOUF ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
*MĻMJWFMMPĻBDVTUJDPĻBVNFOUBĻEJĻQBSJĻQBTTP
DPOĻMBĻWFMPDJU÷ĻEFMMBĻWFOUPMB
%FTFMF[JPOBOEPĻMBĻQPTJ[JPOFĻTCSJOBUPSF ĻJMĻDMJ
NBUJ[[BUPSFĻUPSOBĻBMMFĻJNQPTUB[JPOJĻQSFDF
EFOUJ
4KEKTEQNQ
2VBOEPĻJMĻSJDJSDPMPĻġĻBUUJWBUP
MBĻTQJBĻBSBODJPOFĻOFMĻQVM
TBOUFĻġĻBDDFTBĻ2VFTUBĻGVO
[JPOFĻCMPDDBĻMJOHSFTTPĻEJ
BSJBĻJORVJOBUB ĻHBTĻEJĻTDBSJDP
FDDĻOFMMBCJUBDPMPĻ2VBOEP
MBĻGVO[JPOFĻġĻBUUJWBUB ĻMBSJB
OFMMBCJUBDPMPĻFOUSBĻJOĻSJDJSDPMP ĻDJPġĻOPOĻWJFOF
JNNFTTBĻBSJBĻFTUFSOBĻOFMMBVUPNPCJMF
2VBOEPĻġĻBUUJWBĻMBĻGVO[JPOF ĻTJĻWFSJGJDBĻJOPMUSF
RVBOUPĻTFHVFĻQFSĻPUUFOFSFĻMBĻNBTTJNBĻEFV
+/2146#06'
4FĻMBSJBĻOFMMBVUPNPCJMFĻSJDJSDPMBĻQFS
USPQQPĻUFNQPĻQPUSFCCFĻGPSNBSTJĻDPOEFOTB
TVJĻDSJTUBMMJ
-BĻCVTTPMBĻġĻTQFOUBĻRVBOEPĻġĻBUUJWPĻJMĻQBSBCSF[[BĻFMFUUSPSJTDBMEBUP
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
6KOGT
"UUJWBOEPĻMBĻGVO[JPOFĻUJNFS ĻMJNQJBOUPĻMBTDJB
BUUJWBUBĻMBĻGVO[JPOFĻSJDJSDPMPĻNBOVBMFĻQFSĻVO
UFNQPĻDIFĻWBSJBĻJOĻCBTFĻBMMBĻUFNQFSBUVSB
FTUFSOBĻ*OĻUBMĻNPEPĻTJĻSJEVDFĻJMĻSJTDIJPĻEJĻGPS
NB[JPOFĻEJĻHIJBDDJP ĻDPOEFOTBĻFĻBSJBĻWJ[JBUB
"UUJWBSFEJTBUUJWBSFĻMBĻGVO[JPOFĻOFMĻNFOVĻ/;
%#4ĻTFMF[JPOBOEPĻ+ORQUVC\KQPK
+ORQUVC\KQPKENKOCVK\\C\KQPG 6KOGTRGT
TKEKTEQNC\KQPGCTKCĻ1FSĻMBĻEFTDSJ[JPOFĻEFM
NFOV ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
016#
*MĻSJDJSDPMPĻWJFOFĻTFNQSFĻEJTBUUJWBUPĻRVBOEP
TJĻTFMF[JPOBĻMBĻGVO[JPOFĻ4CSJOBUPSFĻNBY
5KUVGOCFKSWCNKVËFGNNiCTKC +#35
*MĻTJTUFNBĻEJĻRVBMJU÷ĻEFMMBSJBĻTFQBSBĻJĻHBTĻFĻMF
QBSUJDFMMF ĻSJEVDFOEPĻHMJĻPEPSJĻFĻMJORVJOB
NFOUPĻOFMMBCJUBDPMPĻ4FĻMBSJBĻFTUFSOBĻġĻJORVJ
OBUB ĻTJĻDIJVEFĻMFOUSBUBĻEFMMBSJBĻFĻTJĻBUUJWBĻMB
GVO[JPOFĻEJĻSJDJSDPMP
%QOHQTVGRKCEGTGFKIWKFC
%NKOCVK\\CVQTG
"UUJWBSFEJTBUUJWBSFĻMBĻGVO[JPOFĻOFMĻNFOVĻ/;
%#4ĻTFMF[JPOBOEPĻ+ORQUVC\KQPK
+ORQUVC\KQPKENKOCVK\\C\KQPG 5KUVGOCFK
SWCNKVËCTKCCDKVCEQNQĻ1FSĻMBĻEFTDSJ[JPOFĻEFM
NFOV ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
016#
#WVQOQDKNKEQP5VCTV5VQR
*OĻDBTPĻEJĻTQFHOJNFOUPĻBVUPNBUJDPĻEFM
NPUPSF ĻBMDVOFĻGVO[JPOJĻQPTTPOPĻFTTFSFĻUFN
QPSBOFBNFOUFĻSJEPUUF ĻBEĻFTFNQJPĻJMĻDMJNBUJ[
[BUPSFĻPĻMBĻWFMPDJU÷ĻEFMMBĻWFOUPMBĻEFMĻDMJNBUJ[
[BUPSFĻ1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
1FSĻNJHMJPSBSFĻMBĻRVBMJU÷ĻEFMMBSJBĻOFMMBCJUB
DPMP ĻTJĻSBDDPNBOEBĻEJĻBUUJWBSFĻTFNQSFĻJM
TFOTPSFĻEJĻRVBMJU÷ĻEFMMBSJB
/FJĻDMJNJĻGSFEEJ ĻJMĻSJDJSDPMPĻBVUPNBUJDPĻġ
MJNJUBUPĻQFSĻFWJUBSFĻMBĻGPSNB[JPOFĻEJĻDPO
EFOTBĻTVJĻDSJTUBMMJ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
%QOHQTVGRKCEGTGFKIWKFC
%NKOCVK\\CVQTG
6CDGNNCFKFKUVTKDW\KQPGFGNNiCTKC
&KUVTKDW\KQPGFGNNiCTKC
5KWVKNK\\C
&KUVTKDW\KQPGFGNNiCTKC
5KWVKNK\\C
4VJĻDSJTUBMMJĻWJFOFĻJOEJSJ[
[BUBĻVOBĻHSBOEFĻRVBOUJU÷
EBSJB
QFSĻSJNVPWFSFĻSBQJ
EBNFOUFĻHIJBDDJPĻF
DPOEFOTB
'MVTTPĻEFMMBSJBĻWFSTPĻQBWJ
NFOUPĻFĻGJOFTUSJOJĻ'MVTTP
EFMMBSJBĻNFEJPĻEBMMFĻCPD
DIFUUFĻEJĻBFSB[JPOFĻOFMĻDSV
TDPUUP
QFSĻVOĻDPNGPSUĻPUUJ
NBMFĻFĻMBĻSJNP[JPOF
EFMMBĻDPOEFOTBĻJO
DMJNJĻGSFEEJĻPĻVNJEJ
'MVTTPĻEFMMBSJBĻWFSTP
QBSBCSF[[B ĻBUUSBWFSTPĻMF
CPDDIFUUFĻTCSJOBUPSF ĻF
GJOFTUSJOJĻ'MVTTPĻEFMMBSJB
NFEJPĻEBMMFĻCPDDIFUUFĻEJ
BFSB[JPOF
QFSĻFWJUBSFĻMBĻGPSNB
[JPOFĻEJĻDPOEFOTBĻF
HIJBDDJPĻJOĻDMJNJ
GSFEEJĻFĻVNJEJĻ OPO
DPOĻWFMPDJU÷ĻUSPQQP
CBTTBĻEFMMBĻWFOUPMB 'MVTTPĻEFMMBSJBĻWFSTPĻJMĻQBWJ
NFOUPĻEBMMFĻCPDDIFUUFĻEJ
BFSB[JPOFĻOFMĻDSVTDPUUP
DPOĻUFNQPĻTPMFHHJBUP
FĻUFNQFSBUVSBĻFTUFSOB
GSFTDB
'MVTTPĻEFMMBSJBĻWFSTPĻJ
GJOFTUSJOJĻEBMMFĻCPDDIFUUF
EJĻBFSB[JPOFĻOFMĻDSVTDPUUP
QFSĻVOĻDPNGPSUĻPUUJ
NBMFĻJOĻDMJNJĻDBMEJĻF
TFDDIJ
'MVTTPĻEFMMBSJBĻWFSTPĻJMĻQBWJ
NFOUPĻ'MVTTPĻEFMMBSJB
NFEJPĻEBMMFĻCPDDIFUUFĻEJ
BFSB[JPOFĻOFMĻDSVTDPUUPĻF
WFSTPĻJĻGJOFTUSJOJ
QFSĻTDBMEBSFSJOGSF
TDBSFĻBĻMJWFMMPĻEFM
QBWJNFOUP
'MVTTPĻEFMMBSJBĻWFSTPĻMB
UFTUBĻFĻJMĻUPSBDFĻEBMMFĻCPD
DIFUUFĻEJĻBFSB[JPOFĻOFM
DSVTDPUUP
QFSĻSJOGSFTDBSTJĻJO
DMJNJĻDBMEJ
'MVTTPĻEFMMBSJBĻWFSTPĻJĻGJOF
TUSJOJĻEBMMFĻCPDDIFUUFĻEJ
BFSB[JPOFĻOFMĻDSVTDPUUP
WFSTPĻJMĻQBWJNFOUP
QFSĻSJOGSFTDBSFĻB
MJWFMMPĻEFMĻQBWJNFOUP
PĻSJTDBMEBSFĻMBĻQBSUF
TVQFSJPSFĻEFMMBCJUB
DPMPĻJOĻDMJNJĻGSFEEJĻP
DBMEJĻFĻTFDDIJ
%QOHQTVGRKCEGTGFKIWKFC
4KUECNFCVQTGFGNOQVQTGGFGNNiCDKVCEQNQ
)GPGTCNKVË
*MĻSJTDBMEBUPSFĻEJĻQBSDIFHHJPĻ BĻDBSCVSBOUF
QSFQBSBĻJMĻNPUPSFĻFĻMBCJUBDPMPĻBMMBĻQBSUFO[B
SJEVDFOEPĻMVTVSBĻFĻJMĻDPOTVNPĻFOFSHFUJDP
EVSBOUFĻMBĻHVJEBĻ*MĻSJTDBMEBNFOUPĻEFMMBVUP
NPCJMFĻBVNFOUBĻBODIFĻMBVUPOPNJB
*MĻSJTDBMEBUPSFĻQVĠĻFTTFSFĻBWWJBUPĻJNNFEJBUB
NFOUFĻPQQVSFĻDPOĻVOĻUJNFS
2CTEJGIIKQKPRGPFGP\C
016#
2VBOEPĻJMĻSJTDBMEBUPSFĻBĻDBSCVSBOUFĻġ
BUUJWP ĻQVĠĻFTTFSWJĻQSPEV[JPOFĻEJĻGVNP
EBMMBĻQBSUFĻJOGFSJPSFĻEFMMBĻDBSSP[[FSJB ĻDJĠĻġ
EFMĻUVUUPĻOPSNBMF
$CVVGTKCGECTDWTCPVG
4KHQTPKOGPVQ
4FĻMBĻCBUUFSJBĻOPOĻġĻTVGGJDJFOUFNFOUFĻDBSJDB
PQQVSFĻJMĻMJWFMMPĻEFMĻDBSCVSBOUFĻġĻUSPQQP
CBTTP ĻJMĻSJTDBMEBUPSFĻTJĻTQFHOFĻBVUPNBUJDB
NFOUFĻFĻJMĻEJTQMBZĻJOGPSNBUJWPĻWJTVBMJ[[BĻVO
NFTTBHHJPĻ$POGFSNBSFĻJMĻNFTTBHHJPĻQSF
NFOEPĻJMĻQVMTBOUFĻ1-ĻTVMMBĻMFWBĻEFHMJĻJOEJDB
UPSJĻEJĻEJSF[JPOF ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
$POĻJĻUJNFSĻġĻQPTTJCJMFĻTFMF[JPOBSFĻEVFĻPSFĻEJ
BWWJBNFOUPĻEJWFSTFĻ1FSĻPSBĻEJĻBWWJBNFOUPĻTJ
JOUFOEFĻMPSBĻJOĻDVJĻTJĻEFTJEFSBĻDIFĻMBVUPNP
CJMFĻTJBĻSJTDBMEBUBĻFĻQSPOUBĻQFSĻMVTPĻ*M
TJTUFNBĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBVUPNPCJMFĻDBMDPMB
RVBOEPĻBUUJWBSFĻJMĻSJTDBMEBNFOUPĻJOĻCBTFĻBMMB
UFNQFSBUVSBĻFTUFSOB
+/2146#06'
#66'0<+10'
/POĻVTBSFĻJMĻSJTDBMEBUPSFĻBĻDBSCVSBOUFĻJO
MPDBMJĻDIJVTJĻ&NBOBĻHBTĻEJĻTDBSJDP
-VTPĻSJQFUVUPĻEFMĻSJTDBMEBUPSFĻDPNCJOBUPĻB
QFSDPSSFO[FĻCSFWJĻQVĠĻTDBSJDBSFĻMBĻCBUUFSJB
FĻDBVTBSFĻQSPCMFNJĻEJĻBWWJBNFOUP
4KUECNFCVQTGCECTDWTCPVG
*MĻSJTDBMEBUPSFĻBĻDBSCVSBOUFĻOPOĻTJĻBWWJBĻTFĻMB
UFNQFSBUVSBĻFTUFSOBĻTVQFSBĻˆ$Ļ"ĻVOBĻUFN
QFSBUVSBĻEJĻˆ$ĻPĻJOGFSJPSF ĻJMĻUFNQPĻNBTTJNP
EJĻGVO[JPOBNFOUPĻEFMĻSJTDBMEBUPSFĻġĻEJĻ
NJOVUJ
4FĻMBVUPNPCJMFĻġĻQBSDIFHHJBUBĻJOĻGPSUFĻQFO
EFO[B ĻMBĻQBSUFĻBOUFSJPSFĻEFWFĻUSPWBSTJĻJO
CBTTP ĻJOĻNPEPĻEBĻHBSBOUJSFĻMBGGMVTTPĻEJĻDBS
CVSBOUFĻBMĻSJTDBMEBUPSF
'VKEJGVVCUWNNQURQTVGNNQFGNUGTDCVQKQ
#66'0<+10'
*MĻDBSCVSBOUFĻWFSTBUPĻQVĠĻJODFOEJBSTJĻ4QF
HOFSFĻJMĻSJTDBMEBUPSFĻBĻDBSCVSBOUFĻQSJNBĻEFM
SJGPSOJNFOUP
$POUSPMMBSFĻTVMĻEJTQMBZĻJOGPSNBUJWPĻDIFĻJM
SJTDBMEBUPSFĻTJBĻTQFOUPĻ2VBOEPĻJMĻSJTDBMEB
UPSFĻġĻBUUJWBUP ĻġĻBDDFTBĻMBĻSFMBUJWBĻTQJBĻTVM
EJTQMBZĻJOGPSNBUJWP
"GGJODIÁĻMBĻCBUUFSJBĻEFMMBVUPNPCJMFĻTJĻSJDB
SJDIJĻJOĻNJTVSBĻFRVJWBMFOUFĻBMMFOFSHJBĻDPO
TVNBUBĻEBMĻSJTDBMEBUPSF ĻTFĻJMĻSJTDBMEBUPSFĻġ
VTBUPĻSFHPMBSNFOUFĻMBVUPNPCJMFĻEFWF
FTTFSFĻHVJEBUBĻQFSĻVOĻUFNQPĻVHVBMFĻB
RVFMMPĻJOĻDVJĻġĻTUBUPĻBUUJWPĻJMĻSJTDBMEBUPSFĻ*M
SJTDBMEBUPSFĻOPOĻEFWFĻFTTFSFĻVUJMJ[[BUPĻQFS
QJÛĻEJĻĻNJOVUJĻBMMBĻWPMUB
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
%QOHQTVGRKCEGTGFKIWKFC
4KUECNFCVQTGFGNOQVQTGGFGNNiCDKVCEQNQ 7VKNK\\Q
4QJBĻEFMĻUJNFSĻBUUJWBUPĻTVMĻRVBESP
DPNBOEJĻDPNCJOBUPĻBOBMPHJDP
4QJBĻEFMĻUJNFSĻBUUJWBUPĻTVMĻRVBESP
DPNBOEJĻDPNCJOBUPĻEJHJUBMF
-BĻUBCFMMBĻJMMVTUSBĻMFĻTQJFĻFĻJĻNFTTBHHJĻQSFWJTUJ
&KURNC[KPHQTOCVKXQ SWCFTQUVTWOGPVKCPCNQIKEQ
GEQOCPFKRGTNCIGUVKQPGFGKOGPW
&KURNC[KPHQTOCVKXK SWCFTQEQOCPFKEQODKPCVQ
FKIKVCNG GEQOCPFKRGTNCIGUVKQPGFGKOGPW
1VMTBOUFĻ13PUFMMB
4'5'6
1FSĻVMUFSJPSJĻJOGPSNB[JPOJĻTVMĻEJTQMBZĻJOGPSNB
UJWPĻFĻTVĻ1- ĻWFEFSFĻQBHJOFĻĻFĻ
5RKGGOGUUCIIKUWNFKURNC[
2VBOEPĻJMĻSJTDBMEBUPSFĻġĻBUUJWBUP Ļġ
BDDFTBĻMBĻSFMBUJWBĻTQJBĻTVMĻEJTQMBZ
JOGPSNBUJWP
4FĻVOĻUJNFSĻġĻBUUJWBUP ĻġĻBDDFTBĻMBĻSFMBUJWB
TQJBĻTVMĻEJTQMBZĻJOGPSNBUJWPĻDPOĻSJQPSUBUP
BDDBOUPĻMPSBSJPĻJNQPTUBUP
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
%QOHQTVGRKCEGTGFKIWKFC
4KUECNFCVQTGFGNOQVQTGGFGNNiCDKVCEQNQ
5KO
DQNQ
&KURNC[
(WP\KQPG
*MĻSJTDBMEBUPSFĻġ
BUUJWPĻFĻGVO[JPOB
OPSNBMNFOUF
5JNFSĻEFMĻSJTDBMEB
UPSFĻBUUJWBUPĻEPQP
BWFSĻFTUSBUUPĻMB
DIJBWFĻUFMFDP
NBOEPĻFĻMBTDJBUP
MBVUPNPCJMFĻ
NPUPSFĻFĻBCJUBDPMP
TPOPĻDBMEJĻBMMPSB
SJPĻJNQPTUBUP
4KUECNF
CECTDW
TCPVG
URGPVQ
/QFCNKVË
TKURCT
OKQDCV
VGTKC
3JTDBMEBUPSFĻEJTBU
UJWBUPĻEBMMFMFUUSP
OJDBĻEFMMBVUPNP
CJMFĻQFSĻDPOTFOUJSF
MBWWJBNFOUPĻEFM
NPUPSF
5KO
DQNQ
&KURNC[
(WP\KQPG
4KUECNF
ECTD
URGPVQ
$CUUQ
NKXECTD
*NQPTTJCJMFĻJNQP
TUBSFĻJMĻSJTDBMEB
UPSFĻBĻDBVTBĻEJ
CBTTPĻMJWFMMPĻDBS
CVSBOUFĻ*OĻUBM
NPEP ĻTJĻHBSBOUJ
TDPOPĻMBDDFO
TJPOFĻEFMĻNPUPSFĻF
VOBVUPOPNJBĻEJ
DJSDBĻĻLN
4KUECNF
ECTDW
TCPVG
4KEJ
CUUK
UVGP\C
3JTDBMEBUPSFĻGVPSJ
VTPĻ3JWPMHFSTJĻB
VOĻSJQBSBUPSFĻQFS
MBĻSJQBSB[JPOFĻ4J
SBDDPNBOEBĻVO
SJQBSBUPSFĻBVUPSJ[
[BUPĻ7PMWP
6OĻNFTTBHHJPĻTVMĻEJTQMBZĻTDPNQBSFĻBVUPNB
UJDBNFOUFĻEPQPĻVOĻCSFWFĻQFSJPEPĻPQQVSFĻQSF
NFOEPĻJMĻQVMTBOUFĻ1-ĻTVMMBĻMFWBĻEFHMJĻJOEJDB
UPSJĻEJĻEJSF[JPOF
#XXKQGURGIPKOGPVQFKTGVVQ
*OĻDBTPĻEJĻBWWJPĻEJSFUUP ĻJMĻSJTDBMEBUPSFĻSJNBOF
BUUJWPĻQFSĻĻNJOVUJ
*MĻSJTDBMEBNFOUPĻEFMMBCJUBDPMPĻTJĻBWWJBĻOPO
BQQFOBĻJMĻSFGSJHFSBOUFĻEFMĻNPUPSFĻSBHHJVOHFĻMB
UFNQFSBUVSBĻDPSSFUUB
016#
-BVUPNPCJMFĻQVĠĻFTTFSFĻBWWJBUBĻFĻHVJEBUB
NFOUSFĻJMĻSJTDBMEBUPSFĻġĻBODPSBĻJOĻGVO[JPOF
1SFNFSFĻ1-ĻQFSĻBDDFEFSFĻBMĻNFOV
4DPSSFSFĻDPOĻMBĻSPUFMMBĻBĻ4KUECNFCVQTGĻF
TFMF[JPOBSFĻDPOĻ1-
/FMĻNFOVĻTVDDFTTJWP ĻTDPSSFSFĻGJOPĻB
#XXFKTGVVQ5VQRĻQFSĻBUUJWBSFEJTBUUJWBSF
JMĻSJTDBMEBUPSFĻFĻTFMF[JPOBSFĻDPOĻ1-
6TDJSFĻEBMĻNFOVĻDPOĻ4'5'6
6KOGT
$POĻJĻUJNFSĻTJĻJNQPTUBĻMPSBĻJOĻDVJĻTJĻEFTJEFSB
DIFĻMBVUPNPCJMFĻTJBĻSJTDBMEBUBĻFĻQSPOUBĻQFS
MVTP
+ORQUVC\KQPGFGKVKOGT
1SFNFSFĻ1-ĻQFSĻBDDFEFSFĻBMĻNFOV
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
%QOHQTVGRKCEGTGFKIWKFC
4KUECNFCVQTGFGNOQVQTGGFGNNiCDKVCEQNQ 4DPSSFSFĻDPOĻMBĻSPUFMMBĻBĻ4KUECNFCVQTGĻF
TFMF[JPOBSFĻDPOĻ1-
4FMF[JPOBSFĻVOPĻEFJĻEVFĻUJNFSĻDPOĻMB
SPUFMMBĻFĻDPOGFSNBSFĻDPOĻ1-
1SFNFSFĻCSFWFNFOUFĻ1-ĻQFSĻWJTVBMJ[[BSF
MJNQPTUB[JPOFĻJMMVNJOBUBĻEFMMFĻPSF
4FMF[JPOBSFĻMPSBĻEFTJEFSBUBĻDPOĻMBĻSPUFMMB
1SFNFSFĻCSFWFNFOUFĻ1-ĻQFSĻWJTVBMJ[[BSF
MJNQPTUB[JPOFĻJMMVNJOBUBĻEFJĻNJOVUJ
4FMF[JPOBSFĻJĻNJOVUJĻEFTJEFSBUJĻDPOĻMB
SPUFMMB
1SFNFSFĻCSFWFNFOUFĻ1-ĻQFSĻDPOGFSNBSF
MJNQPTUB[JPOF
*OEJFUSFHHJBSFĻOFMMBĻTUSVUUVSBĻEFMĻNFOV
DPOĻ4'5'6
4FMF[JPOBSFĻMBMUSPĻUJNFSĻ DPOUJOVBSFĻEBM
QVOUPĻ ĻPĻVTDJSFĻEBMĻNFOVĻDPOĻ4'5'6
#XXKCTGKNVKOGT
1SFNFSFĻ1-ĻQFSĻBDDFEFSFĻBMĻNFOV
4DPSSFSFĻDPOĻMBĻSPUFMMBĻBĻ4KUECNFCVQTGĻF
TFMF[JPOBSFĻDPOĻ1-
5RGIPKOGPVQFGNVKOGT
ĜĻQPTTJCJMFĻEJTBUUJWBSFĻNBOVBMNFOUFĻVOĻSJTDBM
EBUPSFĻBWWJBUPĻEBMĻUJNFSĻQSJNBĻEFMMBĻEJTBUUJWB
[JPOFĻBVUPNBUJDBĻ1SPDFEFSFĻDPNFĻTFHVF
1SFNFSFĻ1-ĻQFSĻBDDFEFSFĻBMĻNFOV
4DPSSFSFĻDPOĻMBĻSPUFMMBĻBĻ4KUECNFCVQTGĻF
TFMF[JPOBSFĻDPOĻ1-
4FĻVOĻUJNFSĻġĻJNQPTUBUPĻNBĻOPOĻBUUJ
WBUP ĻBQQBSJS÷ĻVOJDPOBĻEJĻPSPMPHJPĻB
GJBODPĻBMĻUFNQPĻJNQPTUBUP
4FMF[JPOBSFĻVOPĻEFJĻEVFĻUJNFSĻDPOĻMB
SPUFMMBĻFĻDPOGFSNBSFĻDPOĻ1-
4QFHOFSFĻJMĻUJNFSĻQSFNFOEP
p BĻMVOHPĻTVĻ1-ĻP
p CSFWFNFOUFĻTVĻ1-ĻQFSĻBOEBSFĻBWBOUJ
OFMĻNFOVĻ4FMF[JPOBSFĻRVJOEJĻMBSSFTUP
EFMĻUJNFSĻFĻDPOGFSNBSFĻMPQ[JPOFĻDPO
1-
6TDJSFĻEBMĻNFOVĻDPOĻ4'5'6
6OĻSJTDBMEBUPSFĻBWWJBUPĻEBMĻUJNFSĻQVĠĻFTTFSF
EJTBUUJWBUPĻBODIFĻDPNFĻEFTDSJUUPĻOFMMB
TF[JPOFĻ"WWJPĻFĻTQFHOJNFOUPĻEJSFUUP
WFEFSFĻBĻQBHJOBĻ
4FMF[JPOBSFĻVOPĻEFJĻEVFĻUJNFSĻDPOĻMB
SPUFMMBĻFĻBUUJWBSFĻDPOĻ1-
6TDJSFĻEBMĻNFOVĻDPOĻ4'5'6
*MĻUJNFSĻġĻBUUJWBUPĻQSFNFOEPĻVOVMUFSJPSFĻWPMUBĻTVĻ1-
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
1TQNQIKQVKOGT
*ĻUJNFSĻEFMĻSJTDBMEBUPSFĻTPOPĻDPMMFHBUJĻBMMPSP
MPHJPĻEFMMBVUPNPCJMF
016#
3FJNQPTUBOEPĻMPSPMPHJPĻEFMMBVUPNPCJMFĻTJ
DBODFMMBĻMFWFOUVBMFĻQSPHSBNNB[JPOFĻEFJ
UJNFS
%QOHQTVGRKCEGTGFKIWKFC
4KUECNFCVQTGUWRRNGOGPVCTG
)GPGTCNKVËUWNTKUECNFCVQTG
UWRRNGOGPVCTG
4KUECNFCVQTGUWRRNGOGPVCTGC
ECTDWTCPVG
/FMMFĻBVUPNPCJMJĻDPOĻNPUPSFĻEJFTFMĻWFOEVUF
OFJĻDMJNJĻGSFEEJĻQVĠĻFTTFSFĻOFDFTTBSJPĻVO
SJTDBMEBUPSFĻTVQQMFNFOUBSFĻQFSĻPUUFOFSFĻMB
UFNQFSBUVSBĻEJĻFTFSDJ[JPĻEFMĻNPUPSFĻDPSSFUUBĻF
VOĻSJTDBMEBNFOUPĻTVGGJDJFOUFĻEFMMBCJUBDPMP
*MĻSJTDBMEBUPSFĻTJĻBUUJWBĻBVUPNBUJDBNFOUFĻTF
PDDPSSFĻVOĻSJTDBMEBNFOUPĻTVQQMFNFOUBSFĻFĻJM
NPUPSFĻġĻBDDFTP
*OĻUBMĻDBTPĻMBVUPNPCJMFĻġĻEPUBUBĻEJ
p SJTDBMEBUPSFĻTVQQMFNFOUBSFĻFMFUUSJDP
PQQVSF
p SJTDBMEBUPSFĻTVQQMFNFOUBSFĻBĻDBSCV
SBOUF
4KUECNFCVQTGUWRRNGOGPVCTGGNGVVTKEQ
*MĻSJTDBMEBUPSFĻOPOĻQVĠĻFTTFSFĻSFHPMBUP
NBOVBMNFOUF ĻNBĻTJĻBUUJWBĻBVUPNBUJDBNFOUF
BMMBWWJPĻEFMĻNPUPSFĻBĻUFNQFSBUVSFĻFTUFSOF
JOGFSJPSJĻBĻˆ$ĻFĻTJĻEJTBUUJWBĻBMĻSBHHJVOHJNFOUP
EFMMBĻUFNQFSBUVSBĻBCJUBDPMPĻJNQPTUBUB
*MĻSJTDBMEBUPSFĻTJĻEJTBUUJWBĻBVUPNBUJDBNFOUF
RVBOEPĻTJĻSBHHJVOHFĻMBĻUFNQFSBUVSBĻEFTJEF
SBUBĻPĻTJĻTQFHOFĻJMĻNPUPSF
016#
2VBOEPĻġĻBUUJWPĻJMĻSJTDBMEBUPSFĻTVQQMFNFO
UBSFĻQVĠĻGVPSJVTDJSFĻEFMĻGVNPĻEBĻTPUUPĻMBV
UPNPCJMFĻ2VFTUPĻġĻEFMĻUVUUPĻOPSNBMF
&KURNC[KPHQTOCVKXQ SWCFTQUVTWOGPVKCPCNQIKEQ
GEQOCPFKRGTNCIGUVKQPGFGKOGPW
/QFCNKVËCWVQOCVKECQFKUCVVKXC\KQPG
-BĻTFRVFO[BĻEJĻBDDFOTJPOFĻBVUPNBUJDBĻEFM
SJTDBMEBUPSFĻTVQQMFNFOUBSFĻQVĠĻFTTFSFĻEJTBU
UJWBUBĻBMMPDDPSSFO[B
*ĻDPODFTTJPOBSJĻBVUPSJ[[BUJĻ7PMWPĻQPTTPOPĻGPSOJSFĻJOGPSNB[JPOJĻTVMMFĻBSFFĻHFPHSBGJDIFĻJOĻRVFTUJPOF
1FSĻMFĻBVUPNPCJMJĻEPUBUFĻEJĻSJTDBMEBUPSFĻEJĻQBSDIFHHJP ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
%QOHQTVGRKCEGTGFKIWKFC
4KUECNFCVQTGUWRRNGOGPVCTG 6TDJSFĻEBMĻNFOVĻDPOĻ4'5'6
016#
-FĻPQ[JPOJĻTPOPĻWJTJCJMJĻTPMPĻDPOĻMBĻDIJBWF
JOĻQPTJ[JPOFĻ+ĻĻMFWFOUVBMFĻSFHPMB[JPOFĻTJ
FGGFUUVBĻRVJOEJĻQSJNBĻEJĻBDDFOEFSFĻJM
NPUPSF
&KURNC[KPHQTOCVKXK SWCFTQEQOCPFKEQODKPCVQ
FKIKVCNG GEQOCPFKRGTNCIGUVKQPGFGKOGPW
1VMTBOUFĻ1-
3PUFMMB
1VMTBOUFĻ4'5'6
1SJNBĻEJĻBDDFOEFSFĻJMĻNPUPSFĻ1PSUBSFĻMB
DIJBWFĻJOĻQPTJ[JPOFĻ+ ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
1SFNFSFĻ1-ĻQFSĻWJTVBMJ[[BSFĻJMĻNFOV
4DPSSFSFĻDPOĻMBĻSPUFMMBĻBĻ4KUECFFK\
PQQVSFĻ+ORQUVC\KQPKĻFĻTFMF[JPOBSFĻDPO
1-
4FMF[JPOBSFĻMPQ[JPOFĻ10ĻPQQVSFĻ1((
DPOĻMBĻSPUFMMBĻFĻDPOGFSNBSFĻDPOĻ1-
2VBESPĻTUSVNFOUJĻBOBMPHJDP
2VBESPĻDPNBOEJĻDPNCJOBUPĻEJHJUBMF
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
%QOHQTVGRKCEGTGFKIWKFC
%QORWVGTFKDQTFQ
)GPGTCNKVË
*MĻDPOUFOVUPĻFĻJMĻMBZPVUĻEFMĻDPNQVUFSĻEJĻCPSEP
TPOPĻEJTQPOJCJMJĻJOĻEVFĻWFSTJPOJĻ"OBMPHĻF
%JHJUBM
016#
4FĻEVSBOUFĻMVUJMJ[[PĻEFMĻDPNQVUFSĻEJĻCPSEP
WJFOFĻWJTVBMJ[[BUPĻVOĻNFTTBHHJPĻEJĻBWWFSUJ
NFOUP ĻġĻOFDFTTBSJPĻDPOGFSNBSMPĻQFSĻQPUFS
SJBUUJWBSFĻJMĻDPNQVUFSĻEJĻCPSEPĻ$POGFSNBSF
JMĻNFTTBHHJPĻEJĻBWWFSUJNFOUPĻQSFNFOEP
CSFWFNFOUFĻJMĻQVMTBOUFĻ1-ĻTVMMBĻMFWBĻEFHMJ
JOEJDBUPSJĻEJĻEJSF[JPOF
*ĻNFOVĻEFMĻDPNQVUFSĻEJĻCPSEPĻTPOPĻWJTVBMJ[
[BUJĻJOĻVOBĻTUSVUUVSBĻDPOUJOVBĻ-PQ[JPOF
"OBMPHĻDIFĻDPSSJTQPOEFĻBMĻEJTQMBZĻWVPUP
JOEJDBĻMJOJ[JPMBĻGJOFĻEFMMBĻTUSVUUVSBĻ/FMMBĻWFS
TJPOFĻ%JHJUBM ĻMPĻTQFHOJNFOUPĻEFJĻEJTQMBZĻEFM
DPNQVUFSĻEJĻCPSEPĻTWPMHFĻMBĻTUFTTBĻGVO[JPOF
1R\KQPG
+PHQTOC\KQPK
%TWUEQVVQ#PCNQI
8GNFKIKVCNG
4FMF[JPOBSFĻLNIĻP
NQI
4KUECNFCVQTG
4FMF[JPOBSFĻMB
DBTFMMBĻ0SFĻP
.JOVUJĻDPOĻMB
4QVGNNCĻFĻBUUJWBSMB
DPOĻ1-
Ļ"WWJPĻEJSFUUP
Ļ5JNFSĻĻĻBQSFĻJM
NFOVĻQFSĻMBĻTFMF
[JPOFĻEFMMPSB
Ļ5JNFSĻĻĻBQSFĻJM
NFOVĻQFSĻMBĻTFMF
[JPOFĻEFMMPSB
&KURNC[KPHQTOCVKXQ#PCNQIGEQOCPFK
1-ĻĻ"QSFĻJĻNFOVĻEFMĻDPNQVUFSĻEJĻCPSEP
FĻBUUJWBĻMPQ[JPOFĻBUUVBMF
4QVGNNCĻĻ4DPSSFĻMFĻPQ[JPOJ
4'5'6ĻĻ"OOVMMBĻPĻSJUPSOBĻJOEJFUSPĻEJĻVO
QBTTP
4FMF[JPOBSFĻJM
OVNFSPĻDPOĻMB
4QVGNNCĻFĻQSP
HSBNNBSMPĻDPO
1-
4FMF[JPOBSFĻMB
DBTFMMBĻTVDDFT
TJWBĻPĻVTDJSFĻDPO
4'5'6
1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB
[JPOJ ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
1R\KQPG
+PHQTOC\KQPK
4KUECFFK\
1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB
[JPOJ ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
qĻ#WV10
qĻ1HH
1R\KQPK6%
Ļ#WVTGUKFWC
LNĻSFTJEVJ
qĻ%QPUECTD
qĻ8GNOGFKC
$POUBDIJMPNFUSJ
QBS[JBMFĻ6GFKUV
VQV
4FMF[JPOBSFĻMPQ[JPOF
EBĻWJTVBMJ[[BSFĻTVM
EJTQMBZ
p 4DPSSFSFĻMF
PQ[JPOJĻDPOĻMB
4QVGNNCĻFĻTFMF[JP
OBSFĻDPOĻ1-
$POUBDIJMPNFUSJ
QBS[JBMFĻ6GFKUV
VQV
qĻ#UUKUVEQPF
Ļ/FTTVOĻUFTUPĻ
*OJ[JPGJOFĻTUSVUUVSB
5VCVQCUUKUVGP\C
7JTVBMJ[[BĻJMĻOVNFSP
EJĻNFTJĻFĻJĻDIJMPNFUSJ
NBODBOUJĻBMĻQSPTTJNP
UBHMJBOEP
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
%QOHQTVGRKCEGTGFKIWKFC
%QORWVGTFKDQTFQ
1R\KQPG
+PHQTOC\KQPK
.KXQNKQOQVQTG
#VVGPFGTG#
1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB
[JPOJ ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
/GUUCIIK
"
1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB
[JPOJ ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
"MDVOJĻNPUPSJ
%TWUEQVVQ&KIKVCN
*ĻEJTQMBZĻJOĻWFSTJPOFĻ%JHJUBMĻQFSNFUUPOPĻEJ
WJTVBMJ[[BSFĻUSFĻGVO[JPOJĻEFMĻDPNQVUFSĻEJ
CPSEPĻDPOUFNQPSBOFBNFOUFĻVOBĻQFSĻPHOJ
GJOFTUSBĻJMMVTUSBUBĻTPQSB
ĜĻQPTTJCJMFĻTDPSSFSFĻMFĻTFHVFOUJĻDPNCJOB[JPOJ
DPOĻMBĻ4QVGNNC
[JBMFĻ Ļ1FSDPSSFO[B7FMPDJU÷ĻNFEJB
1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB
[JPOJ ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
p /FTTVOBĻJOGPSNB[JPOF
4KUECNFCVQTG
4FMF[JPOBSFĻMB
DBTFMMBĻ0SFĻP
.JOVUJĻDPOĻMB
4QVGNNCĻFĻBUUJWBSMB
DPOĻ1-
QBS[JBMFĻ Ļ1FSDPSSFO[B$IJMPNFUSJĻEJ
BVUPOPNJB
+PHQTOC\KQPK
qĻ#XXFKTGVVQ
4FMF[JPOBSFĻMPQ[JPOF
EFTJEFSBUBĻDPOĻMB
4QVGNNCĻFĻBUUJWBSMBĻDPO
1-
Ļ5JNFSĻĻĻBQSF
JMĻNFOVĻQFSĻMB
TFMF[JPOFĻEFM
MPSB
Ļ"[[FSB
FOUSBNCJ
/GUUCIIK
6GOK
4'5'6ĻĻ"OOVMMBĻPĻSJUPSOBĻJOEJFUSPĻEJĻVO
QBTTP
qĻ4KUECFFK\
.PEJGJDBSFĻMBTQFUUPĻEFM
DSVTDPUUP
ĻLNI
4QVGNNCĻĻ4DPSSFĻMFĻPQ[JPOJ
4FMF[JPOBSFĻ#WV10ĻP
1HH
/QFCNKVË%QP
VTCUVQ/QFCNKVË
%QNQTG
ĻMĻLN
1-ĻĻ"QSFĻJĻNFOVĻEFMĻDPNQVUFSĻEJĻCPSEP
FĻBUUJWBĻMPQ[JPOFĻBUUVBMF
+ORQUVC\KQPK
p $POTVNPĻJTUBOUBOFP$POUBDIJMPNFUSJ
4GUGVEQORW
VGTFKDQTFQ
&KURNC[KPHQTOCVKXK&KIKVCNGEQOCPFK
+PHQTOC\KQPK
p $POTVNPĻNFEJP$POUBDIJMPNFUSJĻQBS
1R\KQPG
1R\KQPG
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB
[JPOJ ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
2VJĻTJĻTFMF[JPOBĻMB
TQFUUPĻEFMĻDSVTDPUUP
WFEFSFĻQBHJOBĻ
Ļ5JNFSĻĻĻBQSF
JMĻNFOVĻQFSĻMB
TFMF[JPOFĻEFM
MPSB
4FMF[JPOBSFĻJM
OVNFSPĻDPOĻMB
4QVGNNCĻFĻQSPHSBN
NBSMPĻDPOĻ1-
4FMF[JPOBSFĻMB
DBTFMMBĻTVDDFTTJWB
PĻVTDJSFĻDPO
4'5'6
1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB
[JPOJ ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
%QOHQTVGRKCEGTGFKIWKFC
%QORWVGTFKDQTFQ
1R\KQPG
5VCVQCUUK
UVGP\C
.KXQNKQ
OQVQTG#VVGP
FGTG#
"
+PHQTOC\KQPK
7JTVBMJ[[BĻJMĻOVNFSPĻEJ
NFTJĻFĻJĻDIJMPNFUSJ
NBODBOUJĻBMĻQSPTTJNP
UBHMJBOEP
1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB
[JPOJ ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
"MDVOJĻNPUPSJ
(WP\KQPK
%FTDSJ[JPOFĻEJĻBMDVOFĻGVO[JPOJĻEFMĻDPNQVUFS
EJĻCPSEP
+POGFKC
*MĻDPOTVNPĻEJĻDBSCVSBOUFĻNFEJPĻWJFOFĻDBMDP
MBUPĻEBMMVMUJNPĻB[[FSBNFOUP
016#
4FĻWJFOFĻJNQJFHBUPĻVOĻSJTDBMEBUPSFĻBĻDBS
CVSBOUF ĻMFĻMFUUVSFĻQPUSFCCFSPĻSJTVMUBSF
FSSBUF
8GNQEKVËOGFKC
-BĻWFMPDJU÷ĻNFEJBĻWJFOFĻDBMDPMBUBĻEBMMVMUJNP
B[[FSBNFOUP
%QPUWOQKUVCPVCPGQ
-FĻJOGPSNB[JPOJĻTVMĻEJTQMBZĻSFMBUJWFĻBMĻDPO
TVNPĻBUUVBMFĻEJĻDBSCVSBOUFĻWFOHPOPĻBHHJPS
OBUFĻDJSDBĻVOBĻWPMUBĻBMĻTFDPOEPĻ2VBOEPĻMBV
UPNPCJMFĻQSPDFEFĻBĻCBTTBĻWFMPDJU÷ ĻJMĻDPO
TVNPĻWJFOFĻWJTVBMJ[[BUPĻQFSĻVOJU÷ĻEJĻUFNQP
NFOUSFĻBEĻBMUBĻWFMPDJU÷ĻWJFOFĻWJTVBMJ[[BUP
SJTQFUUPĻBMMBĻQFSDPSSFO[B
ĜĻQPTTJCJMFĻTFMF[JPOBSFĻMFĻVOJU÷Ļ LNNJHMJB ĻQFS
MBĻWJTVBMJ[[B[JPOF ĻWFEFSFĻJMĻQBSBHSBGPĻ.PEJ
GJDBĻVOJU÷ĻEJĻTFHVJUP
%JKNQOGVTKFKCWVQPQOKC
*MĻDBMDPMPĻTJĻCBTBĻTVMĻDPOTVNPĻNFEJPĻOFHMJ
VMUJNJĻĻLNĻFĻTVMMBĻRVBOUJU÷ĻEJĻDBSCVSBOUF
SFTJEVPĻ*MĻEJTQMBZĻWJTVBMJ[[BĻMBĻEJTUBO[B
BQQSPTTJNBUJWBĻQFSDPSSJCJMFĻDPOĻMBĻRVBOUJU÷ĻEJ
DBSCVSBOUFĻOFMĻTFSCBUPJP
*OĻHFOFSF ĻVOPĻTUJMFĻEJĻHVJEBĻFDPOPNJDP
BVNFOUBĻJĻDIJMPNFUSJĻEJĻBVUPOPNJBĻ1FSĻNBH
HJPSJĻJOGPSNB[JPOJĻTVMMFĻNPEBMJU÷ĻEJĻSJEV[JPOF
EFMĻDPOTVNPĻEJĻDBSCVSBOUF ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
2VBOEPĻJMĻEJTQMBZĻWJTVBMJ[[BĻMOTGUKFWK
OPOĻġĻHBSBOUJUBĻBMDVOBĻBVUPOPNJBĻSFTJEVB
'BSFĻSJGPSOJNFOUPĻBMĻQJÛĻQSFTUP
016#
4FĻTJĻNPEJGJDBĻMPĻTUJMFĻEJĻHVJEB ĻMFĻMFUUVSF
QPUSFCCFSPĻSJTVMUBSFĻFSSBUF
+PFKEC\KQPGFKIKVCNGXGNQEKVË
-BĻWFMPDJU÷ĻġĻWJTVBMJ[[BUBĻOFMMVOJU÷ĻPQQPTUB
LNINQI ĻSJTQFUUPĻBMĻDSVTDPUUPĻ4FĻJMĻUBDIJ
NFUSPĻġĻUBSBUPĻJOĻNQI ĻMBĻWJTVBMJ[[B[JPOFĻDPN
NVUBĻJOĻLNI
#\\GTCOGPVQEQP#PCNQI
4FMF[JPOBSFĻMOJXGNQEKVËOGFKCĻP
NMOOGFKC
6OBĻCSFWFĻQSFTTJPOFĻ DJSDBĻĻTFDPOEP ĻEJ
4'5'6ĻBOOVMMBĻMBĻGVO[JPOFĻTFMF[JPOBUB
#\\GTCOGPVQEQP&KIKVCN
4DPSSFSFĻGJOPĻBEĻ"[[FSBNFOUPĻOFMĻNFOVĻF
TFMF[JPOBSFĻMPQ[JPOF
"[[FSBNFOUPĻTJĻTFMF[JPOBĻBODIFĻUFOFOEP
QSFNVUPĻ ĻTFDPOEJ Ļ4'5'6Ļ4JĻB[[FSBĻBODIF
JMĻDPOUBDIJMPNFUSJĻQBS[JBMFĻWJTVBMJ[[BUPĻ 5ĻP
5 /QFKHKECWPKVË
1FSĻNPEJGJDBSFĻMVOJU÷ĻEJĻNJTVSBĻEJĻQFSDPS
SFO[BĻFĻWFMPDJU÷Ļ LNNJHMJB ĻBDDFEFSFĻBĻ/;
%#4 +ORQUVC\KQPK 1R\KQPKFGN
4PMPĻQFSĻJMĻDSVTDPUUPĻ%JHJUBM
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
%QOHQTVGRKCEGTGFKIWKFC
%QORWVGTFKDQTFQ
UKUVGOC 7PKVËFKUVCP\CGECTDWTCPVG
WFEFSFĻQBHJOBĻ
p #XXKCPWQXQXKCIIKQĻĻB[[FSBSFĻUVUUFĻMF
(WP\KQPG
TUBUJTUJDIFĻQSFDFEFOUJĻDPOĻ'06'4ĻF
VTDJSFĻEBMĻNFOVĻDPOĻ':+6
p 4GUGVCFQIPKEKENQFKIWKFCĻĻTFMF[JP
016#
OBSFĻMBĻDBTFMMBĻDPOĻ'06'4ĻFĻVTDJSFĻEBM
NFOVĻDPOĻ':+6
0MUSFĻDIFĻOFMĻDPNQVUFSĻEJĻCPSEP ĻRVFTUF
VOJU÷ĻTPOPĻNPEJGJDBUFĻDPOUFNQPSBOFB
NFOUFĻBODIFĻOFMĻOBWJHBUPSFĻ(14Ļ35*
7PMWP
4FMF[JPOBOEPĻMPQ[JPOFĻ4GUGVCFQIPKEKENQ
FKIWKFC ĻMFĻTUBUJTUJDIFĻWFOHPOPĻB[[FSBUF
BVUPNBUJDBNFOUFĻBMĻUFSNJOFĻEFMĻDJDMPĻEJĻHVJEB
FĻEPQPĻĻPSFĻEJĻTPTUBĻ"MĻTVDDFTTJWPĻBWWJB
NFOUPĻEFMĻNPUPSF ĻMBĻTUBUJTUJDBĻEJĻCPSEP
SJQBSUFĻEBĻ[FSP
5VCVKUVKECFKDQTFQ
-BVUPNPCJMFĻNFNPSJ[[BĻJOGPSNB[JPOJĻTV
WBMPSJĻNFEJĻEJĻDPOTVNPĻEJĻDBSCVSBOUFĻFĻWFMP
DJU÷ĻQFSĻJĻWJBHHJĻFGGFUUVBUJ ĻWJTVBMJ[[BCJMJĻTVMMP
TDIFSNPĻJOĻGPSNBĻEJĻJTUPHSBNNB
5VCVKUVXKCIIKQ
0HOJĻCBSSBĻSBQQSFTFOUBĻĻLNĻPĻĻLNĻEJĻQFS
DPSSFO[B ĻBĻTFDPOEBĻEFMMBĻTDBMBĻTFMF[JPOBUBĻ
MBĻCBSSBĻJOĻGPOEPĻBĻEFTUSBĻNPTUSBĻJMĻWBMPSFĻEFM
DIJMPNFUSPĻPĻEFJĻĻLNĻOPOĻBODPSBĻDPODMVTJ
(JSBOEPĻMBĻNBOPQPMBĻ670'ĻġĻQPTTJCJMFĻNPEJ
GJDBSFĻMBĻTDBMBĻEJĻPHOJĻCBSSBĻGSBĻĻLNĻFĻĻLNĻ
JMĻDVSTPSFĻJOĻGPOEPĻBĻEFTUSBĻDBNCJBĻQPTJ[JPOF
BMUPĻPĻCBTTP ĻJOĻCBTFĻBMMBĻTDBMBĻTFMF[JPOBUB
7VKNK\\Q
/FMĻNFOVĻ/;%#4ĻġĻQPTTJCJMFĻFGGFUUVBSF
VOJNQPTUB[JPOF
/;%#4
/[8
5VCVKUVXKCIIKQ
-BĻGJHVSBĻġĻTDIFNBUJDBĻĻJMĻMBZPVUĻQVĠĻWBSJBSFĻBĻTFDPOEBĻEFMMBHHJPSOBNFOUPĻTPGUXBSFĻFĻEFMĻNPEFMMPĻEJĻBVUPNPCJMF
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
1FSĻJOJ[JBSFĻVOĻOVPWPĻDJDMPĻEJĻHVJEBĻQSJNBĻDIF
TJBOPĻUSBTDPSTFĻĻPSFĻġĻOFDFTTBSJPĻB[[FSBSF
NBOVBMNFOUFĻJMĻQFSJPEPĻBUUVBMFĻDPOĻMPQ[JPOF
#XXKCPWQXQXKCIIKQ
7FEFSFĻBODIFĻMFĻJOGPSNB[JPOJĻTVĻ&DPĻ(VJEFĻB
QBHJOBĻ
%QOHQTVGRKCEGTGFKIWKFC
4GIQNC\KQPGFGNNGECTCVVGTKUVKEJGFKIWKFC
5GTXQUVGT\QFKRGPFGPVGFCNNC
XGNQEKVË
-BĻGPS[BĻTUFS[BOUFĻBVNFOUBĻEJĻQBSJĻQBTTPĻDPO
MBĻWFMPDJU÷ĻEFMMBVUPNPCJMFĻQFSĻBVNFOUBSFĻMB
TFOTJCJMJU÷ĻEJĻHVJEBĻ%VSBOUFĻMBĻHVJEBĻJOĻBVUP
TUSBEB ĻMPĻTUFS[PĻġĻQJÛĻTPMJEPĻFĻJNNFEJBUP
%VSBOUFĻJMĻQBSDIFHHJPĻFĻMBĻNBSDJBĻBĻCBTTB
WFMPDJU÷ ĻMBĻTUFS[PĻġĻNPSCJEPĻFĻTJĻB[JPOBĻTFO[B
TGPS[P
*MĻDPOEVDFOUFĻQVĠĻTFMF[JPOBSFĻUSFĻMJWFMMJĻEJ
GPS[BĻTUFS[BOUFĻBĻTFDPOEBĻEFMMBĻTFOTJCJMJU÷ĻEJ
HVJEBĻFĻEFMMPĻTUFS[PĻ"DDFEFSFĻBMĻNFOVĻ/;
%#4ĻFĻTFMF[JPOBSFĻ+ORQUVC\KQPK
+ORQUVC\KQPKXGKEQNQ (QT\CFGNXQNCPVG
RVJOEJĻ$CUUC Ļ/GFKCĻPĻ#NVC
1FSĻMBĻEFTDSJ[JPOFĻEFMĻNFOV ĻWFEFSF
QBHJOBĻĻ2VFTUPĻNFOVĻOPOĻġĻEJTQPOJCJMF
EVSBOUFĻMBĻNBSDJB
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
%QOHQTVGRKCEGTGFKIWKFC
%QOHQTVPGNNiCDKVCEQNQ
8CPKRQTVCQIIGVVK
%QOHQTVGRKCEGTGFKIWKFC
%QOHQTVPGNNiCDKVCEQNQ
7BOPĻQPSUBPHHFUUJĻOFMĻQBOOFMMPĻEFMMBĻQPS
UJFSB
7BOPĻQPSUBPHHFUUJĻMBUPĻDPOEVDFOUF
'FSNBDBSUF
8CPQRQTVCQIIGVVKNCVQEQPFWEGPVG
#66'0<+10'
/POĻDPOTFSWBSFĻOFMĻWBOPĻPHHFUUJĻBGGJMBUJĻP
TQPSHFOUJ
7BOPĻQPSUBPHHFUUJ
$BTTFUUPĻQPSUBPHHFUUJ
5BTDBĻQPSUBPHHFUUJ ĻTVMĻCPSEPĻBOUFSJPSF
EFJĻDVTDJOJĻEFJĻTFEJMJĻBOUFSJPSJ
7BOPĻQPSUBPHHFUUJ ĻQPSUBMBUUJOF
DFOFSFĻFĻMBDDFOEJTJHBSJ ĻMBĻQSFTBĻEBĻĻ7
BOUFSJPSFĻJOUFHSBĻVOĻBDDFOEJTJHBSJ ĻWFEFSF
QBHJOBĻ ĻFĻJMĻQPSUBMBUUJOFĻJOUFHSBĻVO
QPTBDFOFSFĻBNPWJCJMF
$TCEEKQNQ
2VBOEPĻġĻDIJVTP ĻJMĻCSBDDJPMPĻQVĠĻFTTFSF
SFHPMBUP ĻJOĻTFOTPĻMPOHJUVEJOBMF
#RRGPFKCDKVK
-BQQFOEJBCJUJĻġĻQSPHFUUBUPĻTPMPĻQFSĻJĻDBQJ
MFHHFSJ
6WPPGN
#EEGPFKUKICTKGRQUCEGPGTG
1FSĻFTUSBSSFĻJMĻQPTBDFOFSFĻOFMĻUVOOFM ĻUJSBSMP
WFSTPĻMBMUP
1FSĻBUUJWBSFĻMBDDFOEJTJHBSJ ĻQSFNFSFĻJMĻSFMBUJWP
QVMTBOUFĻ2VBOEPĻMBDDFOEJTJHBSJĻġĻDBMEP ĻJM
QVMTBOUFĻTDBUUBĻ&TUSBSSFĻMBDDFOEJTJHBSJĻFĻVUJ
MJ[[BSFĻMBĻTQJSBMFĻJODBOEFTDFOUF
"QQFOEJBCJUJ
1PSUBMBUUJOF ĻOFMĻTFEJMFĻQPTUFSJPSF
7BOPĻQPSUBPHHFUUJ
7BOPĻQPSUBPHHFUUJĻOFMĻTFEJMFĻQPTUFSJPSF
#66'0<+10'
3JQPSSFĻDFMMVMBSF ĻNBDDIJOBĻGPUPHSBGJDB
UFMFDPNBOEPĻEJĻBMUSJĻBQQBSFDDIJĻFĻBMUSJ
PHHFUUJĻOFMĻDBTTFUUPĻQPSUBPHHFUUJĻPĻJOĻBMUSJ
WBOJĻ*OĻDBTPĻEJĻGSFOBUBĻCSVTDBĻPĻDPMMJTJPOF
QPUSFCCFSPĻGFSJSFĻHMJĻPDDVQBOUJ
7BOPĻQPSUBPHHFUUJĻ BEĻFTFNQJPĻQFSĻ$% ĻF
QSFTBĻ64# "69ĻTPUUPĻJMĻCSBDDJPMP
$PNQSFOEFĻJĻQPSUBMBUUJOFĻQFSĻDPOEVDFOUF
FĻQBTTFHHFSPĻ 4FĻTPOPĻQSFTFOUJĻJMĻQPTB
$POĻTVQQPSUPĻQFSĻSBTDIJFUUPĻBOUJHIJBDDJPĻTVMĻMBUPĻDPOEVDFOUF
&TDMVTPĻJMĻSJWFTUJNFOUPĻJOĻUFTTVUP
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
%QOHQTVGRKCEGTGFKIWKFC
%QOHQTVPGNNiCDKVCEQNQ
%CUUGVVQRQTVCQIIGVVK
*MĻSBGGSFEEBNFOUPĻGVO[JPOBĻRVBOEPĻJMĻDMJNBUJ[
[BUPSFĻġĻBUUJWP ĻDJPġĻDPOĻDIJBWFĻJOĻQPTJ[JPOFĻ++
PĻBĻNPUPSFĻJOĻNPUP
5RGEEJKQFKEQTVGUKC
6CRRGVKPKRTQVGVVKXK
7PMWPĻGPSOJTDFĻUBQQFUJOJĻQSPUFUUJWJĻGBCCSJDBUJ
BQQPTJUBNFOUFĻQFSĻPHOJĻBVUPNPCJMF
#66'0<+10'
$POTFOUFĻEJĻSJQPSSF ĻBEĻFTFNQJP ĻJMĻ-JCSFUUP
6TPĻFĻNBOVUFO[JPOFĻFĻMFĻNBQQFĻTUSBEBMJ
"MMJOUFSOPĻEFMĻDPQFSDIJPĻTJĻUSPWBĻVOĻQPSUB
QFOOFĻ*MĻDBTTFUUPĻQPSUBPHHFUUJĻQVĠĻFTTFSF
CMPDDBUP ĻDPOĻMPĻTUFMPĻEFMMBĻDIJBWF ĻWFEFSF
QBHJOFĻĻFĻ
1SJNBĻEJĻNFUUFSTJĻJOĻNBSDJB ĻDPOUSPMMBSFĻDIF
JMĻUBQQFUJOPĻQSPUFUUJWPĻEFMĻDPOEVDFOUFĻTJB
JOTFSJUPĻFĻGJTTBUPĻTBMEBNFOUFĻOFJĻGFSNJĻQFS
FWJUBSFĻDIFĻSJNBOHBĻJNQJHMJBUPĻBDDBOUPĻP
TPUUPĻJĻQFEBMJ
4CHHTGFFCOGPVQ
*MĻDBTTFUUPĻQPSUBPHHFUUJĻQVĠĻFTTFSFĻVUJMJ[[BUP
BODIFĻDPNFĻWBOPĻSFGSJHFSBUP
5JSBSFĻJMĻDPNBOEPĻBMĻGJOFDPSTB ĻWFSTPĻMBCJ
UBDPMP ĻQFSĻBWWJBSFĻJMĻSBGGSFEEBNFOUP
4QJOHFSFĻJMĻDPNBOEPĻJOĻBWBOUJĻBMĻGJOFDPSTB
QFSĻTQFHOFSFĻJMĻSBGGSFEEBNFOUP
4PMPĻBVUPNPCJMJĻDPOĻ&$$
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5RGEEJKGVVQFKEQTVGUKCKNNWOKPCVQ
-BĻMVDFĻTJĻBDDFOEFĻBVUPNBUJDBNFOUFĻRVBOEP
TJĻBM[BĻMBĻDPQFSUVSB
%QOHQTVGRKCEGTGFKIWKFC
%QOHQTVPGNNiCDKVCEQNQ
2TGUCFC8
016#
*MĻDMJNBUJ[[BUPSFĻQVĠĻBUUJWBSFĻMBĻEPUB[JPOF
TVQQMFNFOUBSFĻFĻHMJĻBDDFTTPSJĻ GSBĻDVJ
TDIFSNJ ĻMFUUPSJĻNVTJDBMJĻFĻDFMMVMBSJ ĻDPMMF
HBUJĻBĻVOBĻQSFTBĻBĻĻ7ĻOFMMBCJUBDPMP
BODIFĻTFĻMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻġĻFTUSBUUB
PĻMBVUPNPCJMFĻġĻCMPDDBUB ĻBEĻFTFNQJPĻTFĻJM
SJTDBMEBUPSFĻEJĻQBSDIFHHJPĻTJĻBUUJWBĻBĻVO
PSBSJPĻQSFJNQPTUBUP
2TGUCFC8PGNVWPPGNUGFKNGCPVGTKQTG
-FĻQSFTFĻFMFUUSJDIFĻQPTTPOPĻFTTFSFĻVUJMJ[[BUF
QFSĻEJWFSTJĻBDDFTTPSJĻBĻĻ7 ĻBEĻFTFNQJP
TDIFSNJ ĻMFUUPSJĻNVTJDBMJĻFĻDFMMVMBSJĻ"GGJODIÁĻMF
QSFTFĻTJBOPĻBMJNFOUBUF ĻMBĻDIJBWFĻUFMFDP
NBOEPĻEFWFĻUSPWBSTJĻBMNFOPĻJOĻQPTJ[JPOFĻ+
WFEFSFĻQBHJOBĻ
#66'0<+10'
-BTDJBSFĻTFNQSFĻJMĻDPQFSDIJPĻTVMMBĻQSFTB
RVBOEPĻRVFTUBĻOPOĻġĻVUJMJ[[BUB
4DPMMFHBSFĻTFNQSFĻJĻDPOUBUUJĻEJĻEPUB[JPOF
TVQQMFNFOUBSFĻPĻBDDFTTPSJĻEBMMFĻQSFTF
FMFUUSJDIFĻRVBOEPĻOPOĻTPOPĻVUJMJ[[BUJĻQFS
FWJUBSFĻEJĻTDBSJDBSFĻMBĻCBUUFSJBĻEJĻBWWJB
NFOUPĻJOĻDBTPĻEJĻBUUJWB[JPOFĻJOWPMPOUBSJB
+/2146#06'
-JOUFOTJU÷ĻEJĻDPSSFOUFĻNBTTJNBĻġĻEJĻĻ"
Ļ8 ĻVUJMJ[[BOEPĻVOBĻQSFTBĻBMMBĻWPMUB
016#
*MĻDPNQSFTTPSFĻQFSĻMBĻSJQBSB[JPOFĻQOFVNB
UJDJĻQSPWWJTPSJBĻġĻUFTUBUPĻFĻBQQSPWBUPĻEB
7PMWPĻ1FSĻJOGPSNB[JPOJĻTVMMVUJMJ[[PĻEFM
TJTUFNBĻEJĻSJQBSB[JPOFĻQOFVNBUJDJĻQSPWWJ
TPSJBĻ 5., ĻSBDDPNBOEBUPĻEBĻ7PMWP
WFEFSFĻQBHJOBĻ
2TGUCGNGVVTKECPGNDCICINKCKQ
1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
(FOFSBMJU÷ĻTVMM*OGPUBJONFOU
3BEJP
-FUUPSFĻ.%
'POUFĻBVEJPĻFTUFSOBĻDPMMFHBUBĻBĻ"69ĻFĻ64# .FEJBĻ#MVFUPPUIŸ Ļ 7JWBWPDFĻ#MVFUPPUIŸ $PNBOEJĻWPDBMJ ĻEFMĻDFMMVMBSF
57 5FMFDPNBOEP Ļ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
*/'05"*/.&/5
+PHQVCKPOGPV
)GPGTCNKVËUWNNi+PHQVCKPOGPV
)GPGTCNKVË
-JNQJBOUPĻ*OGPUBJONFOUĻDPNQSFOEFĻSBEJP ĻMFU
UPSFĻ.% Ļ57 ĻFĻDPOOFUUJWJU÷ĻBĻVOĻDFMMVMBSF Ļ-F
JOGPSNB[JPOJĻTPOPĻQSFTFOUBUFĻTVĻVOPĻTDIFSNP
EBĻĻPĻ ĻOFMMBĻQBSUFĻTVQFSJPSFĻEFMĻRVBESP
DFOUSBMFĻ-FĻGVO[JPOJĻTJĻDPNBOEBOPĻUSBNJUF
UBTUJĻBMĻWPMBOUF ĻQVMTBOUJĻOFMĻRVBESPĻDFOUSBMF
TPUUPĻMPĻTDIFSNPĻPQQVSFĻDPOĻVOĻUFMFDP
NBOEP 016#
&TUSBSSFĻMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻEBMĻCMPD
DIFUUPĻEJĻBDDFOTJPOFĻTFĻTJĻVUJMJ[[BĻM*OGP
UBJONFOUĻBĻNPUPSFĻTQFOUPĻ*OĻUBMĻNPEPĻTJ
FWJUBĻEJĻTDBSJDBSFĻJOVUJMNFOUFĻMBĻCBUUFSJB
&QND[2TQ.QIKE
4PMPĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
-BVEJPĻġĻTUBUPĻTWJMVQQBUPĻFĻBGGJOBUPĻDPOĻJM
TJTUFNBĻ"VEZTTFZĻ.VMU&2ĻQFSĻHBSBOUJSFĻVOB
RVBMJU÷ĻEFMĻTVPOPĻFDDFMMFOUF
4FĻMJNQJBOUPĻ*OGPUBJONFOUĻġĻBUUJWPĻBMMPĻTQF
HOJNFOUPĻEFMĻNPUPSF ĻTJĻSJBUUJWBĻBVUPNBUJDB
NFOUFĻRVBOEPĻTJĻSJQPSUBĻMBĻDIJBWFĻJOĻQPTJ[JPOF
+ĻPĻTVQFSJPSF ĻNBOUFOFOEPĻMBĻTUFTTBĻGPOUFĻ BE
FTFNQJP ĻMBĻSBEJP ĻBUUJWBĻBMMPĻTQFHOJNFOUPĻ MB
QPSUJFSBĻEFMĻDPOEVDFOUFĻEFWFĻFTTFSFĻDIJVTB
OFMMFĻBVUPNPCJMJĻDPOĻTJTUFNBĻEJĻBWWJBNFOUP
TFO[BĻDIJBWF 1SFNFOEPĻJMĻQVMTBOUFĻ0/0''ĻġĻQPTTJCJMFĻVUJ
MJ[[BSFĻMJNQJBOUPĻ*OGPUBJONFOUĻQFSĻĻNJOVUJ
BMMBĻWPMUBĻTFO[BĻJOTFSJSFĻMBĻDIJBWFĻUFMFDP
NBOEPĻOFMĻCMPDDIFUUPĻEJĻBDDFOTJPOF
1SPEPUUPĻTVĻMJDFO[BĻEJĻ%PMCZĻ-BCPSBUPSJFT
%PMCZ Ļ1SPĻ-PHJDĻFĻMJDPOBĻEFMMBĻEPQQJBĻ%
TPOPĻNBSDIJĻSFHJTUSBUJĻEJĻ%PMCZĻ-BCPSBUPSJFT
2VBOEPĻTJĻBWWJBĻMBVUPNPCJMF ĻMJNQJBOUPĻ*OGP
UBJONFOUĻTJĻEJTBUUJWBĻUFNQPSBOFBNFOUFĻQFS
SJQSFOEFSFĻVOBĻWPMUBĻBDDFTPĻJMĻNPUPSF
4PMPĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
#WF[UUG[/WNV'3
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
+PHQVCKPOGPV
)GPGTCNKVËUWNNi+PHQVCKPOGPV
)GPGTCNKVË
%QOCPFKFGNNiKORKCPVQ
Ļ5EQTTKUEQTTKXGNQEGEGTECĻĻ2TGOGPFQ
DTGXGOGPVGĻTJĻTDPSSPOPĻJĻCSBOJĻEFMĻEJTDP ĻMF
TUB[JPOJĻSBEJPĻQSFTFMF[JPOBUFĻ FTDMĻ%"# ĻPĻJ
DBQJUPMJĻ TPMPĻ%7% Ļ6OBĻRTGUUKQPGRTQNWP
ICVCĻGBĻBWBO[BSFĻJĻCSBOJĻSBQJEBNFOUFĻP
SJDFSDBĻMBĻTUB[JPOFĻSBEJPĻEJTQPOJCJMFĻTVDDFT
TJWB
Ļ5170&ĻĻQSFNFSFĻQFSĻBDDFEFSFĻBMMF
JNQPTUB[JPOJĻBVEJPĻ CBTTJ ĻBMUJĻFDD Ļ1FSĻNBH
HJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
Ļ81.ĻĻBVNFOUBĻPĻEJNJOVJTDFĻJMĻMJWFMMPĻEFM
WPMVNFĻBVEJP
*OHSFTTJĻ"69Ļ TPMPĻ1FSGPSNBODF ĻFĻ64#
FTDMĻ1FSGPSNBODF ĻQFSĻGPOUJĻBVEJP
FTUFSOFĻ BEĻFTFNQJPĻJ1PEŸ 5BTUJFSJOBĻBMĻWPMBOUFĻ DPO TFO[BĻSPUFMMB 4DIFSNPĻ-PĻTDIFSNPĻġĻEJTQPOJCJMFĻJO
EVFĻEJNFOTJPOJĻĻFĻĻ/FMĻ-JCSFUUPĻġ
JMMVTUSBUPĻMPĻTDIFSNPĻEBĻ
1BOOFMMPĻEJĻDPNBOEPĻOFMMBĻDPOTPMFĻDFO
USBMF
Ļ Ļ101((/76'ĻĻVOBĻDTGXGRTGU
UKQPGĻBWWJBĻMJNQJBOUPĻFĻVOBĻRTGUUKQPGRTQ
NWPICVCĻ GJODIÁĻMPĻTDIFSNPĻOPOĻTJĻTQFHOF ĻMP
EJTBUUJWBĻ/PUBSFĻDIFĻMJNQJBOUPĻ4FOTVTĻ JODM
MFĻGVO[JPOJĻQFSĻOBWJHBUPSF ĻFĻDFMMVMBSF ĻTJ
BDDFOEFTQFHOFĻJOĻCMPDDPĻ1SFNFSFĻCSFWF
NFOUFĻQFSĻEJTBUUJWBSFĻMBVEJPĻ .65& ĻPĻSJBUUJ
WBSMP
Ļ"QFSUVSBĻEJĻJOTFSJNFOUPĻFEĻFTQVMTJPOFĻEFM
EJTDP
Ļ&TQVMTJPOFĻEFMĻEJTDP
Ļ(QPVKRTKPEKRCNKĻĻQSFNFSFĻQFSĻTFMF[JPOBSF
MBĻGPOUFĻQSJODJQBMFĻ BEĻFTFNQJPĻ4#&+1
/'&+# Ļ7JFOFĻWJTVBMJ[[BUBĻMVMUJNBĻGPOUF
BUUJWBĻ BEĻFTFNQJPĻ(/ Ļ5SPWBOEPTJĻJO
``
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
+PHQVCKPOGPV
)GPGTCNKVËUWNNi+PHQVCKPOGPV
4#&+1ĻPĻ/'&+#ĻFĻQSFNFOEPĻTVMĻQVMTBOUF
EFMMBĻGPOUFĻQSJODJQBMF ĻTBS÷ĻWJTVBMJ[[BUBĻVOB
WJEFBUBĻEFMMBĻGPOUFĻ1SFNFOEPĻJMĻQVMTBOUF
EFMMBĻGPOUFĻQSJODJQBMFĻNFOUSFĻġĻWJTVBMJ[[BUP
6'. ĻPĻ0#8 ĻBQQBSFĻVOĻNFOVĻTDPSDJBUPJF
DPOĻMFĻPQ[JPOJĻQJÛĻVUJMJ[[BUF
Ļ+0(1ĻĻ4FĻTPOPĻEJTQPOJCJMJĻQJÛĻJOGPSNB
[JPOJĻEJĻRVFMMFĻWJTVBMJ[[BCJMJĻTVMMPĻTDIFSNP
QSFNFSFĻ+0(1ĻQFSĻWJTVBMJ[[BSMF
Ļ1-/'07ĻĻQSFNFSFĻTVMMBĻSPUFMMBĻBM
WPMBOUFĻPĻJMĻQVMTBOUFĻOFMMBĻDPOTPMMFĻDFOUSBMF
QFSĻDPOGFSNBSFĻMFĻPQ[JPOJĻEFJĻNFOVĻ5SPWBO
EPTJĻOFMMBĻWJEFBUBĻOPSNBMFĻFĻQSFNFOEPĻTV
1-/'07 ĻBQQBSJS÷ĻVOĻNFOVĻQFSĻMBĻGPOUF
TFMF[JPOBUBĻ BEĻFTĻ4#&+1ĻPĻ/'&+# Ļ4FĻWJ
TPOPĻTPUUPNFOV ĻBQQBSFĻVOBĻGSFDDJBĻBĻEFTUSB
OFMMPĻTDIFSNP
Ļ(#8ĻqĻTFMF[JPOFĻSBQJEBĻEJĻVOĻ1SFGFSJUPĻ*M
QVMTBOUFĻQVĠĻFTTFSFĻQSPHSBNNBUPĻDPOĻVOB
GVO[JPOFĻVUJMJ[[BUBĻTQFTTPĻJOĻ". Ļ'.ĻFDDĻ1FS
NBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
Ļ670'ĻĻSVPUBSFĻMBĻSPUFMMBĻBMĻWPMBOUFĻPĻMB
NBOPQPMBĻOFMMBĻDPOTPMMFĻDFOUSBMFĻQFSĻTDPSSFSF
USBĻMFĻUSBDDFĻEFMĻEJTDIFUUPDBSUFMMF ĻTUB[JPOF
SBEJPĻFĻ57 ĻDPOUBUUJĻUFMFGPOJDJ ĻPĻQFSĻOBWJHBSF
USBĻMFĻPQ[JPOJĻTVMMPĻTDIFSNP
Ļ1VMTBOUJĻEJĻQSFTFMF[JPOF ĻJOTFSJNFOUPĻEJ
OVNFSJĻFĻMFUUFSF
Ļ/76'Ļ BVUPNPCJMJĻTFO[BĻOBWJHBUPSF ĻĻQSF
NFSFĻQFSĻEJTBUUJWBSFĻMBVEJPĻEJĻSBEJPNFEJBĻP
SJBUUJWBSMP
Ļ%QOCPFQXQECNGĻ BVUPNPCJMJĻDPOĻOBWJHB
UPSF ĻĻQSFNFSFĻQFSĻBUUJWBSFĻJMĻDPNBOEPĻWPDBMF
QFSĻDFMMVMBSFĻDPOĻDPMMFHBNFOUPĻ#MVFUPPUIŸĻF
TJTUFNBĻEJĻOBWJHB[JPOF Ļ':+6ĻĻVOBĻDTGXGRTGUUKQPGĻQBTTBĻBMMB
QBHJOBĻQSFDFEFOUF ĻJOUFSSPNQFĻMBĻGVO[JPOFĻJO
DPSTP ĻUFSNJOBSJGJVUBĻVOBĻDIJBNBUBĻFĻDBODFMMB
MFĻMFUUFSFĻPĻJĻOVNFSJĻJOTFSJUJĻ6OBĻRTGUUKQPG
RTQNWPICVCĻBQSFĻMBĻWJEFBUBĻOPSNBMFĻPQQVSF
TFĻRVFTUBĻġĻHJ÷ĻBQFSUB ĻMBĻQSJNBĻQBHJOBĻEFM
NFOVĻ WJEFBUBĻEFMMBĻGPOUFĻQSJODJQBMF ĻEBĻDVJĻTJ
BDDFEFĻBHMJĻTUFTTJĻQVMTBOUJĻEFMMBĻGPOUFĻQSJODJ
QBMFĻQSFTFOUJĻOFMĻRVBESPĻDFOUSBMFĻ Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
+PHQVCKPOGPV
)GPGTCNKVËUWNNi+PHQVCKPOGPV
7UQFGNOGPW
.iGUGORKQOQUVTCEQOGUEQTTGTGNGXCTKGHWP\KQPKFWTCPVGNCTKRTQFW\KQPGFKWP%& 2WNUCPVGFGNNCHQPVGRTKPEKRCNG 8KFGCVCPQTOCNG /GPWUEQTEKC
VQKG/GPWHQPVG /GPWTCRKFQ /GPWHQPVG
``
+PHQVCKPOGPV
)GPGTCNKVËUWNNi+PHQVCKPOGPV
4FMF[JPOBSFĻMBĻGPOUFĻQSJODJQBMFĻQSFNFOEPĻJM
QVMTBOUFĻEJĻVOBĻGPOUFĻQSJODJQBMFĻ Ļ 4#&+1
/'&+#6'. Ļ6UJMJ[[BSFĻ670'1-/'07
':+6ĻPĻJMĻQVMTBOUFĻEFMMBĻGPOUFĻQSJODJQBMFĻ QFSĻOBWJHBSFĻOFJĻNFOVĻEFMMBĻGPOUF
1FSĻ1BOPSBNJDBĻEFMĻNFOV ĻWFEFSFĻQBHJOB
016#
Ļ/GPWTCRKFQĻĻNPEBMJU÷ĻSBQJEBĻNFEJBOUF
SPUB[JPOFĻEJĻ670' ĻBEĻFTFNQJPĻQFSĻDBNCJBSF
CSBOP ĻTUB[JPOFĻSBEJPĻFDD
p ".
p '.'.
p %"# %"#
Ļ/GPWHQPVGĻQFSĻMBĻHFTUJPOFĻEFMĻNFOV
BDDFTTJCJMFĻQSFNFOEPĻ1-/'07 *OĻNPEBMJU÷Ļ/'&+#
(#8OGOQTK\\CTGWPCUGNG\KQPG
TCRKFC
4FĻMBVUPNPCJMFĻġĻEPUBUBĻEJĻUBTUJFSJOBĻBM
WPMBOUFĻDPOĻSPUFMMB ĻRVFTUJĻDPNBOEJĻQPT
TPOPĻFTTFSFĻVUJMJ[[BUJĻBMĻQPTUPĻEFJĻQVMTBOUJ
OFMĻRVBESPĻDFOUSBMFĻ 670'1-/'07
':+6 ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
-BTQFUUPĻWBSJBĻBĻTFDPOEBĻEFMMFRVJQBHHJB
NFOUPĻEFMMBVUP ĻEFMMFĻJNQPTUB[JPOJĻFDD
Ļ2WNUCPVGFGNNCHQPVGRTKPEKRCNGĻĻQSF
NFSFĻQFSĻDBNCJBSFĻGPOUFĻQSJODJQBMFĻPĻQFS
WJTVBMJ[[BSFĻJMĻ.FOVĻTDPSDJBUPJF.FOVĻOFMMB
GPOUFĻBUUJWB
Ļ8KFGCVCPQTOCNGĻĻNPEBMJU÷ĻOPSNBMFĻEFMMB
GPOUF
Ļ/GPWUEQTEKCVQKG/GPWHQPVGĻNPTUSB
MFĻPQ[JPOJĻQJÛĻVUJMJ[[BUFĻEFMĻNFOVĻEFMMFĻGPOUJ
QSJODJQBMJ ĻBEĻFTĻ6'.ĻFĻ/'&+#Ļ BDDFTTJCJMF
QSFNFOEPĻJMĻQVMTBOUFĻEFMMBĻGPOUFĻQSJODJQBMF
BUUJWBĻ %*4$0
64#
J1PE
#MVFUPPUI
"69
57
*OPMUSF ĻġĻQPTTJCJMFĻTFMF[JPOBSFĻFĻNFNPSJ[[BSF
VOPQ[JPOFĻQSFGFSJUBĻQFSĻ/;%#4 Ļ%#/ ĻF
0#8 Ļ*ĻQSFGFSJUJĻQPTTPOPĻFTTFSFĻTFMF[JPOBUJĻF
NFNPSJ[[BUJĻBODIFĻJOĻ/;%#4Ļ1FSĻNBHHJPSJ
JOGPSNB[JPOJĻTVMĻNFOVĻ/;%#4 ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
/GPWGXKFGCVGUWNNQUEJGTOQ
p
p
p
p
p
p
1FSĻNFNPSJ[[BSFĻVOBĻGVO[JPOFĻOFMĻQVMTBOUF
(#8
*MĻQVMTBOUFĻ(#8ĻQFSNFUUFĻEJĻNFNPSJ[[BSFĻMF
GVO[JPOJĻQJÛĻVUJMJ[[BUFĻQFSĻBUUJWBSMFĻGBDJMNFOUF
QSFNFOEPĻ(#8ĻĜĻQPTTJCJMFĻTFMF[JPOBSF
VOPQ[JPOFĻQSFGFSJUBĻ BEĻFTFNQJP
'SWCNK\\CVQTG ĻQFSĻPHOJĻGVO[JPOFĻDPNF
TFHVF
*OĻNPEBMJU÷Ļ4#&+1
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
4FMF[JPOBSFĻVOBĻGPOUFĻQSJODJQBMFĻ BE
FTFNQJPĻ4#&+1 Ļ/'&+# 4FMF[JPOBSFĻVOBĻCBOEBĻEJĻGSFRVFO[BĻPĻVOB
GPOUFĻ #/ Ļ&KUEQĻFDD 5FOFSFĻQSFNVUPĻJMĻQVMTBOUFĻ(#8ĻGJODIÁ
OPOĻBQQBSFĻJMĻNFOVĻ1SFGFSJUJ
3VPUBSFĻ670'ĻQFSĻTFMF[JPOBSFĻVOPQ
[JPOFĻEBMMFMFODPĻFĻQSFNFSFĻ1-/'07
QFSĻTBMWBSMB
+PHQVCKPOGPV
)GPGTCNKVËUWNNi+PHQVCKPOGPV
2VBOEPĻMBĻGPOUFĻQSJODJQBMFĻ BEĻFTFN
QJPĻ4#&+1 Ļ/'&+# ĻġĻBUUJWBĻTJĻQVĠ
BDDFEFSFĻBMMBĻGVO[JPOFĻNFNPSJ[[BUB
QSFNFOEPĻCSFWFNFOUFĻ(#8
+ORQUVC\KQPKCWFKQIGPGTCNK
1SFNFSFĻ5170&ĻQFSĻBDDFEFSFĻBMĻNFOV
*NQPTUB[JPOJĻBVEJPĻ $CUUK Ļ#EWVKĻFDD Ļ4FMF
[JPOBSFĻMPQ[JPOFĻEFTJEFSBUBĻDPOĻ5170&ĻP
1-/'07Ļ BEĻFTFNQJP Ļ#EWVK &GGFUUVBSFĻMJNQPTUB[JPOFĻSVPUBOEPĻ670'ĻF
TBMWBSMBĻDPOĻ1-/'07
1SFNFSFĻOVPWBNFOUFĻ5170&ĻPĻ1-/'07
QFSĻBDDFEFSFĻBMMFĻBMUSFĻPQ[JPOJ
p 5WTTQWPFĻĻ1VĠĻFTTFSFĻJNQPTUBUPĻTV
0/0''Ļ4FMF[JPOBOEPĻ0/ ĻMJNQJBOUP
TDFHMJFĻMJNQPTUB[JPOFĻDIFĻPGGSFĻMBĻRVBMJU÷
EFMĻTVPOPĻNJHMJPSFĻ*OĻHFOFSFĻTJĻUSBUUBĻEJ
%1-**ĻFĻMPĻTDIFSNPĻWJTVBMJ[[BĻ
Ļ4FĻTJ
VUJMJ[[BĻMBĻUFDOPMPHJBĻ%PMCZĻ%JHJUBM ĻMB
SJQSPEV[JPOFĻWJFOFĻFGGFUUVBUBĻDPOĻRVFTUB
JNQPTUB[JPOFĻFĻMPĻTDIFSNPĻWJTVBMJ[[B
Ļ4FMF[JPOBOEPĻ0''ĻTJĻBUUJWBĻMP
TUFSFPĻBĻĻDBOBMJ
p $CUUKĻĻ-JWFMMPĻEFJĻCBTTJ
p #EWVKĻĻ-JWFMMPĻEFHMJĻBMUJ
p (CFGTĻqĻ#BMBODFĻUSBĻHMJĻBMUPQBSMBOUJĻBOUF
DFEFSFĻBMMPĻTUFTTPĻNPEPĻQFSĻMFĻBMUSF
CBOEFĻEJĻGSFRVFO[BĻEBĻNPEJGJDBSF
p $CNCPEGĻqĻ#BMBODFĻUSBĻHMJĻBMUPQBSMBOUJĻEJ
"MĻUFSNJOFĻEFMMFĻJNQPTUB[JPOJĻBVEJP ĻQSF
NFSFĻ':+6ĻQFSĻDPOGFSNBSFĻFĻUPSOBSFĻBMMB
WJEFBUBĻOPSNBMF
SJPSJĻFĻQPTUFSJPSJ
EFTUSBĻFĻTJOJTUSB
p 5WDYQQHGT ĻĻ-JWFMMPĻEFJĻTVCXPPGFS
p 'HHGVVQ%GPVGT&2.++5WTTQWPF
ECPCNKĻĻ7PMVNFĻEFMMBMUPQBSMBOUFĻDFO
USBMF
p &2.++5WTTQWPF ĻĻĻ-JWFMMPĻEJĻTVPOP
4VSSPVOE
+ORQUVC\KQPKCWFKQCXCP\CVG
'SWCNK\\CVQTG
ĜĻQPTTJCJMFĻSFHPMBSFĻJMĻMJWFMMPĻBDVTUJDPĻEFMMF
CBOEFĻEJĻGSFRVFO[BĻTFQBSBUBNFOUF
1SFNFSFĻ1-/'07ĻQFSĻBDDFEFSFĻB
+ORQUVC\KQPKCWFKQĻFĻTFMF[JPOBSF
'SWCNK\\CVQTG
4FMF[JPOBSFĻMBĻCBOEBĻEJĻGSFRVFO[BĻSVP
UBOEPĻ670'ĻFĻDPOGFSNBSFĻDPOĻ1-
/'07
.PEJGJDBSFĻMJNQPTUB[JPOFĻBVEJPĻSVPUBOEP
670'ĻFĻDPOGFSNBSFĻDPOĻ1-/'07Ļ1SP
1FSĻJOGPSNB[JPOJĻHFOFSBMJĻTVMMVTPĻEFMĻNFOV
WFEFSFĻQBHJOBĻĻFĻMBĻQBOPSBNJDBĻEFMĻNFOV
WFEFSFĻQBHJOBĻ
2GTUQPCNK\\C\KQPGCWFKQ
ĜĻQPTTJCJMFĻPUUJNJ[[BSFĻJMĻMJWFMMPĻBDVTUJDPĻQFSĻJM
TFEJMFĻEFMĻDPOEVDFOUF ĻJĻTFEJMJĻBOUFSJPSJĻPĻJM
TFEJMFĻQPTUFSJPSFĻ4FĻTPOPĻQSFTFOUJĻQBTTFH
HFSJĻTJBĻTVMĻTFEJMFĻBOUFSJPSFĻDIFĻTVĻRVFMMJ
QPTUFSJPSJ ĻTJĻSBDDPNBOEBĻEJĻTFMF[JPOBSFĻMPQ
[JPOFĻQFSĻFOUSBNCJĻJĻTFEJMJĻBOUFSJPSJĻ-FĻPQ[JPOJ
QPTTPOPĻFTTFSFĻTFMF[JPOBUFĻJOĻ+ORQUVC\KQPK
CWFKQ 2CNEQUEGPKEQUQPQTQ
1FSĻJOGPSNB[JPOJĻHFOFSBMJĻTVMMVTPĻEFMĻNFOV
WFEFSFĻQBHJOBĻĻFĻMBĻQBOPSBNJDBĻEFMĻNFOV
WFEFSFĻQBHJOBĻ
8QNWOGCWFKQGEQPVTQNNQXQNWOG
CWVQOCVKEQ
-JNQJBOUPĻBVEJPĻDPNQFOTBĻJĻSVNPSJĻOFMMBCJ
UBDPMPĻBVNFOUBOEPĻJMĻWPMVNFĻBMMBVNFOUBSF
EFMMBĻWFMPDJU÷ĻEFMMBVUPNPCJMFĻ*MĻMJWFMMPĻEJĻDPN
4PMPĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
4PMPĻDPOĻ4VSSPVOEĻBUUJWBUP
&TDMĻ1FSGPSNBODF
``
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
+PHQVCKPOGPV
)GPGTCNKVËUWNNi+PHQVCKPOGPV
QFOTB[JPOFĻQVĠĻFTTFSFĻJNQPTUBUPĻTVĻCBTTP
NFEJP ĻBMUPĻPĻ0''Ļ4FMF[JPOBSFĻJMĻMJWFMMPĻJO
+ORQUVC\KQPKCWFKQ %QORGPUC\KQPG
XQNWOG
1FSĻJOGPSNB[JPOJĻHFOFSBMJĻTVMMVTPĻEFMĻNFOV
WFEFSFĻQBHJOBĻĻFĻMBĻQBOPSBNJDBĻEFMĻNFOV
WFEFSFĻQBHJOBĻ
8QNWOGFKWPCHQPVGCWFKQGUVGTPC
4FĻVOBĻGPOUFĻBVEJPĻFTUFSOBĻ BEĻFTFNQJP ĻVO
MFUUPSFĻ.1ĻPĻVOĻJ1PEŸ ĻġĻDPMMFHBUBĻBMMJO
HSFTTPĻ"69ĻġĻQPTTJCJMFĻJNQPTUBSFĻJMĻSFMBUJWP
WPMVNFĻTFQBSBUBNFOUFĻEBĻRVFMMPĻJOUFSOP
BMMJNQJBOUPĻBVEJPĻ BEĻFTFNQJP ĻEFMMBĻSBEJP 1FSĻNPEJGJDBSFĻJMĻWPMVNFĻEFMMJOHSFTTP
1SFNFSFĻJMĻQVMTBOUFĻ/'&+# ĻQPSUBSF
670'ĻTVĻ#7:ĻFĻBUUFOEFSFĻRVBMDIF
TFDPOEPĻPQQVSFĻQSFNFSFĻ1-/'07
1SFNFSFĻ1-/'07 ĻRVJOEJĻQPSUBSF
670'ĻTVĻ8QNWOGKPITGUUQ#7:Ļ$PO
GFSNBSFĻDPOĻ1-/'07
3VPUBSFĻ670'ĻQFSĻSFHPMBSFĻJMĻWPMVNFĻEFM
MJOHSFTTPĻ"69
016#
4FĻJMĻWPMVNFĻEFMMBĻGPOUFĻBVEJPĻFTUFSOBĻġ
USPQQPĻBMUPĻPĻUSPQQPĻCBTTP ĻMBĻRVBMJU÷ĻEFM
TVPOPĻQVĠĻQFHHJPSBSFĻ-BĻRVBMJU÷ĻEFM
TVPOPĻQVĠĻQFHHJPSBSFĻBODIFĻTFĻTJĻDBSJDBĻJM
MFUUPSFĻDPOĻMJNQJBOUPĻ*OGPUBJONFOUĻJO
NPEBMJU÷Ļ"69Ļ*OĻUBMĻDBTP ĻOPOĻDBSJDBSFĻJM
MFUUPSFĻDPOĻMBĻQSFTBĻEBĻĻ7
3WCNKVËFGNUWQPQGEEGNNGPVG
-JNQJBOUPĻBVEJPĻġĻSFHPMBUPĻQFSĻHBSBOUJSFĻVOB
RVBMJU÷ĻEFMĻTVPOPĻFDDFMMFOUFĻHSB[JFĻBMMBĻUSB
TNJTTJPOFĻEJHJUBMFĻEFJĻTFHOBMJ
2VFTUBĻSFHPMB[JPOFĻTJĻCBTBĻTVĻOVNFSPĻEJĻBMUP
QBSMBOUJĻFĻBNQMJGJDBUPSJ ĻBDVTUJDBĻOFMMBCJUB
DPMP ĻQPTJ[JPOFĻEJĻBTDPMUPĻFDDĻQFSĻPHOJĻDPN
CJOB[JPOFĻEJĻNPEFMMPĻFĻJNQJBOUPĻBVEJP
ĜĻEJTQPOJCJMFĻBODIFĻVOBĻSFHPMB[JPOFĻEJOBNJDB
DIFĻDPOTJEFSBĻQPTJ[JPOFĻEFMĻDPNBOEPĻEFM
WPMVNF ĻSJDF[JPOFĻSBEJPĻFĻWFMPDJU÷ĻEFMMBVUP
NPCJMF
*ĻDPNBOEJĻEFTDSJUUJĻJOĻRVFTUFĻJTUSV[JPOJ ĻBE
FTFNQJPĻ$CUUK Ļ#EWVKĻFĻ'SWCNK\\CVQTG ĻDPO
TFOUPOPĻBMMVUFOUFĻEJĻQFSTPOBMJ[[BSFĻMBĻRVBMJU÷
EFMĻTVPOPĻDPNFĻEFTJEFSBUP
2CPQTCOKECFGNOGPW
-FĻGPOUJĻQSJODJQBMJĻ4#&+1/'&+#ĻFĻ6'.
DPNQSFOEPOPĻJĻTFHVFOUJĻNFOVĻ1FSĻJOGPSNB
[JPOJĻTVMMVTPĻEFMĻNFOV ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
/GPW4#&+1
/GPWRTKPEKRCNG#/
8KUWCNK\\CUVC\KQPKRTGKORQ
UVCVG
QBHĻ
7FEFSFĻOPUBĻBĻQJġĻEJĻQBHJOB"
5ECP
QBH
+ORQUVC\KQPKCWFKQ
QBH
7FEFSFĻOPUBĻBĻQJġĻEJĻQBHJOB#
1BMDPTDFOJDPĻTPOPSP
QBH
7FEFSFĻOPUBĻBĻQJġĻEJĻQBHJOB$
&RVBMJ[[BUPSF
7FEFSFĻOPUBĻBĻQJġĻEJĻQBHJOB%
QBH
+PHQVCKPOGPV
)GPGTCNKVËUWNNi+PHQVCKPOGPV
$PNQFOTB[JPOF
WPMVNF
3JQSJTUJOBĻUVUUFĻMF
JNQPTUB[JPOJĻBVEJP
"
#
$
%
QBH
'SFRVFO[BĻBMUFSOB
UJWBĻ "'
QBH
&0/
*NQPTUBĻQSFGFSJUPĻ51
7BMFĻTPMPĻQFSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFĻ1SFNJVN
4PVOEĻ.VMUJNFEJB
-FĻPQ[JPOJĻQFSĻMFĻJNQPTUB[JPOJĻBVEJPĻTPOPĻJEFOUJDIFĻQFS
UVUUFĻMFĻGPOUJĻBVEJP
4PMPĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
&TDMĻ1FSGPSNBODF
*NQPTUB[JPOJĻ15:
3JQSJTUJOBĻUVUUFĻMF
JNQPTUB[JPOJĻ'.
/GPWRTKPEKRCNG(/(/
62
QBH
8KUWCNK\\CVGUVQTCFKQ
QBH
8KUWCNK\\CUVC\KQPKRTGKO
RQUVCVG
QBH
7FEFSFĻOPUBĻBĻQJġĻEJĻQBHJOB"
"
#
QBH
QBH
+ORQUVC\KQPKPGYU
QBH
+ORQUVC\KQPKCXCP\CVG
QBH
8KUWCNK\\CUVC\KQPKRTGKO
RQUVCVG
QBH
QBH
5ECP
QBH
QBH
+ORQUVC\KQPKCXCP\CVG
QBH
$PMMFHBNFOUPĻ%"#
QBH
#BOEBĻ%"#
QBH
7FEFSFĻOPUBĻBĻQJġĻEJĻQBHJOB#
4PUUPDBOBMJ
7BMFĻTPMPĻQFSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFĻ1SFNJVN
4PVOEĻ.VMUJNFEJB
1FSĻJĻTPUUPNFOV ĻWFEFSFĻ.FOVĻQSJODJQBMFĻ".
7JTVBMJ[[BĻUFTUPĻ15:
#RRTGPFKGPUGODNG
QBH
(KNVTQ26;
QBH
%JTBUUJWBĻGJMUSPĻ15:
QBH
8KUWCNK\\CVGUVQTCFKQ
7FEFSFĻOPUBĻBĻQJġĻEJĻQBHJOB"
3JQSJTUJOBĻUVUUFĻMF
JNQPTUB[JPOJĻ%"#
/GPWRTKPEKRCNG&#$ &#$
5ECP
3&(
+ORQUVC\KQPKCWFKQ
QBH
QBH
+ORQUVC\KQPKCWFKQ
QBH
QBH
QBH
QBH
QBH
QBH
7FEFSFĻOPUBĻBĻQJġĻEJĻQBHJOB#
"
#
7BMFĻTPMPĻQFSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFĻ1SFNJVN
4PVOEĻ.VMUJNFEJB
1FSĻJĻTPUUPNFOV ĻWFEFSFĻ.FOVĻQSJODJQBMFĻ".
``
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
+PHQVCKPOGPV
)GPGTCNKVËUWNNi+PHQVCKPOGPV
/GPW/'&+#
/GPWRTKPEKRCNG%&#WFKQĻ /GPW&KUEQ
4KRTQFW\KQPGECUWCNG
QBH
5ECP
QBH
+ORQUVC\KQPKCWFKQ
QBH
5ECP
QBH
+ORQUVC\KQPKCWFKQ
QBH
+ORQUVC\KQPKCWFKQ
7FEFSFĻOPUBĻBĻQJġĻEJ
QBHJOB#
"
#
7BMFĻTPMPĻQFSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFĻ1SFNJVN
4PVOEĻ.VMUJNFEJB
1FSĻJĻTPUUPNFOV ĻWFEFSFĻ.FOVĻQSJODJQBMFĻ".
7FEFSFĻOPUBĻBĻQJġĻEJĻQBHJOB"
"
1FSĻJĻTPUUPNFOV ĻWFEFSFĻ.FOVĻQSJODJQBMFĻ".
/GPWRTKPEKRCNG&8&#8KFGQ
/GPW&KUEQ
/GPWRTKPEKRCNG%&&8&#&CVK
/GPWFKUEQ&8&
QBH
2NC[2CWUC%QPVKPWC
QBH
5VQR
QBH
/GPW&KUEQ
2NC[
QBH
2CWUC
$PEJDFĻ%JW9†
70%
5VQR
QBH
5QVVQVKVQNK
QBH
4KRTQFW\KQPG
ECUWCNG
QBH
5GNG\KQPGNKPIWCRGT
CWFKQ
QBH
4KRGVKECTVGNNC
QBH
QBH
%CODKCUQVVQVKVQNQ
QBH
+ORQUVC\KQPKCXCP
\CVG
%CODKCVTCEEKC
CWFKQ
QBH
"OHPMB[JPOF
QBH
QBH
QBH
7FEFSFĻOPUBĻBĻQJġĻEJ
QBHJOB#
"
#
7BMFĻTPMPĻQFSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFĻ1SFNJVN
4PVOEĻ.VMUJNFEJB
1FSĻJĻTPUUPNFOV ĻWFEFSFĻ.FOVĻQSJODJQBMFĻ".
/GPWRTKPEKRCNGK2QF#
4KRTQFW\KQPGECUWCNG
QBH
5ECP
QBH
+ORQUVC\KQPKCWFKQ
QBH
7FEFSFĻOPUBĻBĻQJġĻEJĻQBHJOB#
"
#
&TDMĻ1FSGPSNBODF
1FSĻJĻTPUUPNFOV ĻWFEFSFĻ.FOVĻQSJODJQBMFĻ".
/GPWRTKPEKRCNG75$#
2NC[
QBH
2CWUC
5VQR
QBH
+PHQVCKPOGPV
)GPGTCNKVËUWNNi+PHQVCKPOGPV
4KRTQFW\KQPGECUWCNG
QBH
4KRGVKECTVGNNC
QBH
5GNG\KQPCFKURQUKVKXQ75$
QBH
%CODKCUQVVQVKVQNQ
QBH
%CODKCVTCEEKCCWFKQ
QBH
5ECP
QBH
+ORQUVC\KQPKCWFKQ
QBH
&TDMĻ1FSGPSNBODF
1FSĻJĻTPUUPNFOV ĻWFEFSFĻ.FOVĻQSJODJQBMFĻ".
QBH
+ORQUVC\KQPKCWFKQ
QBH
7FEFSFĻOPUBĻBĻQJġĻEJ
QBHJOB#
"
#
"
&TDMĻ1FSGPSNBODF
1FSĻJĻTPUUPNFOV ĻWFEFSFĻ.FOVĻQSJODJQBMFĻ".
8QNWOGKPITGUUQ#7:
QBH
+ORQUVC\KQPKCWFKQ
QBH
/GPWRTKPEKRCNG68
4KRTQFW\KQPGECUWCNG
QBH
5GNG\KQPCPC\KQPG
QBH
%CODKCFKURQUKVKXQ
QBH
4KQTICPK\\CNKUVCECPCNK
QBH
4KOWQXKFKURQUKVKXQ
$NWGVQQVJ
QBH
5ECP
QBH
#WVQUVQTG
+ORQUVC\KQPKCWFKQ
QBH
1FSĻJĻTPUUPNFOV ĻWFEFSFĻ.FOVĻQSJODJQBMFĻ".
1SFNFSFĻ1-/'07ĻEVSBOUFĻMBĻSJQSPEV
[JPOFĻEJĻVOĻGJMFĻWJEFPĻPĻVOĻQSPHSBNNBĻUFMF
WJTJWP ĻQFSĻBDDFEFSFĻBMĻNFOVĻQPQVQ
+ORQUVC\KOOCIKPG
QBH
/GPW
QBH
7FEFSFĻOPUBĻBĻQJġĻEJĻQBHJOB#
1FSĻJĻTPUUPNFOV ĻWFEFSFĻ.FOVĻQSJODJQBMFĻ".
/GPWRTKPEKRCNG$NWGVQQVJ#
QBH
/GPWRQRWR#XKFGQG68
7FEFSFĻOPUBĻBĻQJġĻEJĻQBHJOB"
"
5ECP
7FEFSFĻOPUBĻBĻQJġĻEJĻQBHJOB"
/GPWRTKPEKRCNG#7:
7FEFSFĻOPUBĻBĻQJġĻEJĻQBHJOB#
"
#
8GTUKQPGUQHVYCTG
$NWGVQQVJKPCWVQ
/GPWXKFGQ&8&
QBH
7FEFSFĻOPUBĻBĻQJġĻEJĻQBHJOB$
QBH
6QROGPW&8&%
"
#
$
QBH
7BMFĻTPMPĻQFSĻMBĻSJQSPEV[JPOFĻEJĻGJMFĻWJEFPĻPĻQSPHSBNNJĻUFMF
WJTJWJĻ
*MĻDPOUFOVUPĻEFMĻNFOVĻQPQVQĻEJQFOEFĻEBMMBĻGPOUFĻSJQSP
EPUUB ĻBEĻFTFNQJPĻ.FOVĻ$%%7%ĻEBUJĻPĻ.FOVĻ64#
7BMFĻTPMPĻQFSĻ%7%ĻFĻEJTDIJĻWJEFP
``
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
+PHQVCKPOGPV
)GPGTCNKVËUWNNi+PHQVCKPOGPV
/GPW6'.
/GPWRTKPEKRCNGXKXCXQEG$NWGVQQVJŸ#
/GPWVGNGHQPQ
6WVVGNGEJKCOCVG
5VUUFĻMFĻDIJBNBUF
$IJBNBUFĻQFSTF
$IJBNBUFĻBDDFUUBUF
/VNFSJĻDPNQPTUJ
%VSBUBĻDIJBNBUB
4WDTKECVGNGHQPKEC
$FSDB
/VPWPĻDPOUBUUP
/VNFSJĻEJĻTFMF[JPOF
SBQJEB
QBH
QBH
3JDFWJĻW$BSE
4UBUPĻNFNPSJB
$BODFMMBĻSVCSJDBĻUFMF
GPOJDB
QBH
QBH
/VNFSPĻTFHSFUFSJB
QBH
QBH
/QFKHKECVGNGHQPQ
QBH
QBH
4KOWQXKFKURQUKVKXQ$NWG
VQQVJ
QBH
QBH
+ORQUVC\KQPKVGNGHQPQ
QBH
4DPQSJCJMF
QBH
4VPOPĻFĻWPMVNF
QBH
QBH
QBH
4DBSJDBĻSVCSJDBĻUFMFGP
OJDB
7FSTJPOFĻTPGUXBSF
#MVFUPPUIĻJOĻBVUP
1R\KQPKEJKCOCVC
"DDFUUB[JPOFĻBVUPN
DIJBNBUB
QBH
QBH
QBH
QBH
5EQNNGICVGNGHQPQ
"
&TDMĻ1FSGPSNBODF
QBH
QBH
QBH
+PHQVCKPOGPV
4CFKQ
)GPGTCNKVË
4KEGTECUVC\KQPKCWVQOCVKEC
016#
4FĻMBVUPNPCJMFĻġĻEPUBUBĻEJĻUBTUJFSJOB ĻBM
WPMBOUFĻFPĻUFMFDPNBOEP ĻTQFTTPĻRVFTUJ
QPTTPOPĻFTTFSFĻVUJMJ[[BUJĻBMĻQPTUPĻEFJĻQVM
TBOUJĻOFMĻRVBESPĻDFOUSBMFĻ1FSĻMBĻEFTDSJ
[JPOFĻEFMMBĻUBTUJFSJOBĻBMĻWPMBOUF ĻWFEFSF
QBHJOBĻĻ1FSĻMBĻEFTDSJ[JPOFĻEFMĻUFMFDP
NBOEP ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
7UQFGNOGPW
%QPUQNGEGPVTCNGEQOCPFQRGTNGHWP\KQPKTCFKQ
1VMTBOUFĻ4#&+1ĻQFSĻMBĻTFMF[JPOFĻEFMMB
CBOEBĻEJĻGSFRVFO[BĻ ". Ļ'. Ļ'.
%"# Ļ%"# 1VMTBOUJĻEJĻQSFTFMF[JPOFĻ $POGFSNBĻMBĻTFMF[JPOFĻPĻBDDFEFĻBMĻNFOV
SBEJPĻQSFNFOEPĻ1-/'07
4FMF[JPOBSFĻMBĻGSFRVFO[BTUB[JPOFĻEFTJEF
SBUBĻPĻOBWJHBSFĻOFMĻNFOVĻSBEJPĻSVPUBOEP
670'
5FOFSFĻQSFNVUPĻJMĻQVMTBOUFĻEFMMBĻTUB[JPOF
EJTQPOJCJMFĻTVDDFTTJWBQSFDFEFOUFĻ1SF
NFSFĻCSFWFNFOUFĻQFSĻTFMF[JPOBSFĻMBĻQSF
TFMF[JPOF
*ĻNFOVĻ4#&+1ĻTJĻDPNBOEBOPĻEBMMBĻDPOTPMF
DFOUSBMFĻFĻEBMMBĻUBTUJFSJOB ĻBMĻWPMBOUFĻ1FS
JOGPSNB[JPOJĻHFOFSBMJĻTVMMVTPĻEFMĻNFOV
WFEFSFĻQBHJOBĻĻFĻMBĻQBOPSBNJDBĻEFMĻNFOV
WFEFSFĻQBHJOBĻ
4CFKQ#/(/
1SFNFSFĻ4#&+1 ĻSVPUBSFĻ670'ĻGJOPĻB
WJTVBMJ[[BSFĻMBĻCBOEBĻEJĻGSFRVFO[BĻEFTJEF
SBUBĻ BEĻFTFNQJPĻ#/ Ļ(/ ĻRVJOEJĻQSF
NFSFĻ1-/'07
5FOFSFĻQSFNVUPĻ
ĻĻ
ĻOFMMBĻDPOTPMF
DFOUSBMFĻ PĻTVMMBĻUBTUJFSJOB ĻBMĻWPMBOUF Ļ-B
SBEJPĻSJDFSDBĻMBĻTUB[JPOFĻEJTQPOJCJMFĻTVD
DFTTJWBQSFDFEFOUF
'NGPEQUVC\KQPK
-BĻSBEJPĻDSFBĻBVUPNBUJDBNFOUFĻVOĻFMFODP
EFMMFĻTUB[JPOJĻ'.ĻQJÛĻGPSUJĻJOĻCBTFĻBJĻTFHOBMJ
SJDFWVUJĻ*OĻUBMĻNPEPĻġĻQPTTJCJMFĻUSPWBSFĻVOB
TUB[JPOFĻBODIFĻRVBOEPĻDJĻTJĻUSPWBĻJOĻVOBSFB
JOĻDVJĻOPOĻTJĻDPOPTDPOPĻMFĻTUB[JPOJĻSBEJPĻFĻMF
SFMBUJWFĻGSFRVFO[F
4KEGTECUVC\KQPK
1FSĻBDDFEFSFĻBMMFMFODPĻFĻTFMF[JPOBSFĻVOBĻTUB
[JPOF
016#
4FMF[JPOBSFĻMBĻCBOEBĻEJĻGSFRVFO[BĻEFTJEF
SBUBĻ (/ĻPĻ(/ -BĻSJDF[JPOFĻEJQFOEFĻTJBĻEBMMBĻQPUFO[BĻDIF
EBMMBĻRVBMJU÷ĻEFMĻTFHOBMFĻ-BĻUSBTNJTTJPOF
QVĠĻFTTFSFĻEJTUVSCBUBĻEBĻEJWFSTJĻGBUUPSJ ĻGSB
DVJĻFEJGJDJĻBMUJĻPĻEJTUBO[BĻFDDFTTJWBĻEBMMF
NJUUFOUFĻ*OPMUSF ĻJMĻMJWFMMPĻEJĻDPQFSUVSBĻQVĠ
WBSJBSFĻGSBĻVOBĻMPDBMJU÷ĻFĻMBMUSBĻEFMĻ1BFTF
3VPUBSFĻ670'ĻEJĻVOĻQBTTPĻJOĻVOBĻEJSF
[JPOFĻBĻQJBDFSFĻ7JFOFĻWJTVBMJ[[BUPĻMF
MFODPĻEJĻUVUUFĻMFĻTUB[JPOJĻOFMMBSFBĻJOĻRVF
TUJPOFĻ-BĻTUB[JPOFĻBUUVBMFĻBQQBSFĻDPOĻVO
UFTUPĻJOHSBOEJUPĻOFMMFMFODP
&TDMĻ1FSGPSNBODF
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
+PHQVCKPOGPV
4CFKQ
3VPUBSFĻOVPWBNFOUFĻ670'ĻJOĻVOBĻEJSF
[JPOFĻBĻQJBDFSFĻQFSĻTFMF[JPOBSFĻVOBĻTUB
[JPOFĻOFMMFMFODP
TUB[JPOJĻNBOVBMFĻ PĻQFSĻUPSOBSFĻEBMMBĻSJDFSDB
TUB[JPOJĻNBOVBMFĻBMMBĻGVO[JPOFĻ&MFODPĻTUB
[JPOJ $POGFSNBSFĻMBĻTFMF[JPOFĻQSFNFOEPĻ1-
/'07
4KEGTECUVC\KQPKOCPWCNG
016#
p
-FMFODPĻSJQPSUBĻTPMPĻMFĻGSFRVFO[FĻEFMMF
TUB[JPOJĻSJDFWVUF ĻPQPĻMFMFODPĻDPN
QMFUPĻEJĻUVUUFĻMFĻGSFRVFO[FĻSBEJPĻEJTQP
OJCJMJĻOFMMBĻCBOEBĻEJĻGSFRVFO[BĻTFMF[JP
OBUB
p
4FĻJMĻTFHOBMFĻEFMMBĻTUB[JPOFĻSJDFWVUBĻġ
EFCPMF ĻMBĻSBEJPĻQPUSFCCFĻOPOĻBHHJPS
OBSFĻMFMFODPĻEFMMFĻTUB[JPOJĻ*OĻUBMĻDBTP
Ļ NFOUSFĻMP
QSFNFSFĻJMĻQVMTBOUFĻ
TDIFSNPĻWJTVBMJ[[BĻMFMFODPĻEFMMFĻTUB
[JPOJ ĻQFSĻQBTTBSFĻBMMBĻSJDFSDBĻTUB[JPOJ
NBOVBMFĻFĻJNQPTUBSFĻVOBĻGSFRVFO[B
4FĻMFMFODPĻEFMMFĻTUB[JPOJĻOPOĻġĻQJÛ
WJTVBMJ[[BUP ĻSVPUBSFĻ670'ĻEJĻVOĻQBTTP
JOĻVOBĻEJSF[JPOFĻBĻTDFMUBĻQFSĻSJWJTVBMJ[
ĻQFSĻDPNNVUBSF
[BSMPĻFĻQSFNFSFĻ
-FMFODPĻTDPNQBSFĻEBMMPĻTDIFSNPĻEPQPĻRVBM
DIFĻTFDPOEP
4FĻMFMFODPĻEFMMFĻTUB[JPOJĻOPOĻġĻQJÛĻWJTVBMJ[
[BUP ĻSVPUBSFĻ670'ĻEJĻVOĻQBTTPĻJOĻVOBĻEJSF
[JPOFĻBĻQJBDFSFĻFĻQSFNFSFĻJMĻQVMTBOUFĻ
OFMMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻQFSĻQBTTBSFĻBMMBĻSJDFSDB
$PNFĻJNQPTUB[JPOFĻQSFEFGJOJUB ĻMBĻSBEJP
WJTVBMJ[[BĻMFMFODPĻEFMMFĻTUB[JPOJĻQJÛĻGPSUJĻOFM
MBSFBĻJOĻRVFTUJPOFĻSVPUBOEPĻ670'Ļ WFEFSF
TF[JPOFĻ&MFODPĻTUB[JPOJĻBĻQBHJOBĻ 2VBOEPĻWJFOFĻWJTVBMJ[[BUPĻMFMFODPĻEFMMFĻTUB
ĻOFMMBĻDPOTPMF
[JPOJ ĻQSFNFSFĻJMĻQVMTBOUFĻ
DFOUSBMFĻQFSĻQBTTBSFĻBMMBĻSJDFSDBĻTUB[JPOJ
NBOVBMFĻ*OĻUBMĻNPEPĻġĻQPTTJCJMFĻTFMF[JPOBSF
VOBĻGSFRVFO[BĻEBMMFMFODPĻEJĻUVUUFĻMFĻGSF
RVFO[FĻSBEJPĻEJTQPOJCJMJĻOFMMBĻCBOEBĻEJĻGSF
RVFO[BĻTFMF[JPOBUBĻ*OĻBMUSFĻQBSPMF ĻSVPUBOEP
670'ĻEJĻVOĻQBTTPĻEVSBOUFĻMBĻSJDFSDB
NBOVBMF ĻMBĻGSFRVFO[BĻQBTTBĻEBĻ ĻBĻ .)[ĻFDD
1FSĻTFMF[JPOBSFĻVOBĻTUB[JPOFĻNBOVBMNFOUF
1SFNFSFĻ4#&+1 ĻSVPUBSFĻ670'ĻQFSĻTFMF
[JPOBSFĻMBĻCBOEBĻEJĻGSFRVFO[BĻEFTJEFSBUB
#/ Ļ(/ĻFDD ĻRVJOEJĻQSFNFSFĻ1-
/'07
3VPUBSFĻ670'ĻQFSĻTFMF[JPOBSFĻVOBĻGSF
RVFO[B
016#
$PNFĻJNQPTUB[JPOFĻQSFEFGJOJUB ĻMBĻSBEJP
SJDFSDBĻBVUPNBUJDBNFOUFĻMFĻTUB[JPOJĻOFMMB
SFBĻJOĻRVFTUJPOFĻ WFEFSFĻTF[JPOFĻQSFDF
EFOUFĻ&MFODPĻTUB[JPOJ 5VUUBWJB ĻQBTTBOEPĻBMMBĻSJDFSDBĻTUB[JPOJ
NBOVBMFĻ QSFNFOEPĻJMĻQVMTBOUFĻ
ĻOFM
RVBESPĻDFOUSBMFĻNFOUSFĻġĻWJTVBMJ[[BUPĻMF
MFODPĻEFMMFĻTUB[JPOJ ĻMBĻSBEJPĻSJNBOFĻJNQP
TUBUBĻTVMMBĻSJDFSDBĻTUB[JPOJĻNBOVBMFĻBMMB
TVDDFTTJWBĻBDDFOTJPOFĻ1FSĻUPSOBSFĻBMMB
GVO[JPOFĻ&MFODPĻTUB[JPOJ ĻSVPUBSFĻ670'
EJĻVOĻQBTTPĻ QFSĻWJTVBMJ[[BSFĻMFMFODPĻDPN
QMFUPĻEFMMFĻTUB[JPOJ ĻFĻQSFNFSFĻJMĻQVMTBOUF
1SFNFOEPĻ
ĻNFOUSFĻMFMFODPĻEFMMFĻTUB
[JPOJĻOPOĻġĻWJTVBMJ[[BUP ĻTJĻBUUJWBĻMBĻGVO
[JPOFĻ+0(1Ļ1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJĻTV
RVFTUBĻGVO[JPOF ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
2TGUGNG\KQPG
ĜĻQPTTJCJMFĻNFNPSJ[[BSFĻĻTUB[JPOJĻQFSĻPHOJ
CBOEBĻEJĻGSFRVFO[BĻ #/ Ļ(/ĻFDD -FĻTUB[JPOJĻNFNPSJ[[BUFĻTJĻTFMF[JPOBOPĻDPOĻJ
QVMTBOUJĻEJĻQSFTFMF[JPOF
*NQPTUBSFĻVOBĻTUB[JPOFĻ WFEFSFĻ3JDFSDB
TUB[JPOJĻBĻQBHJOBĻ 5FOFSFĻQSFNVUPĻVOĻQVMTBOUFĻEJĻQSFTFMF
[JPOFĻQFSĻRVBMDIFĻTFDPOEPĻMBVEJPĻTJ
+PHQVCKPOGPV
4CFKQ
EJTBUUJWBĻUFNQPSBOFBNFOUFĻFĻTJĻSJBUUJWB
RVBOEPĻMBĻTUB[JPOFĻġĻNFNPSJ[[BUBĻ"
RVFTUPĻQVOUPĻġĻQPTTJCJMFĻVUJMJ[[BSFĻJMĻQVM
TBOUFĻEJĻQSFTFMF[JPOF
-PĻTDIFSNPĻQVĠĻWJTVBMJ[[BSFĻVOĻFMFODPĻEFJ
DBOBMJĻQSFTFMF[JPOBUJĻ-BĻGVO[JPOFĻTJĻBUUJWB
EJTBUUJWBĻJOĻQPTJ[JPOFĻ'.".ĻTFMF[JPOBOEP
/GPW(/ 8KUWCNK\\CUVC\KQPK
RTGKORQUVCVGĻPĻ/GPW#/ 8KUWCNK\\C
UVC\KQPKRTGKORQUVCVG
(WP\KQPK4&5
3%4Ļ 3BEJPĻ%BUBĻ4ZTUFN ĻDPMMFHBĻMFĻFNJUUFOUJ
'.ĻEJĻVOĻOFUXPSLĻ6OFNJUUFOUFĻ'.ĻEJĻVOĻOFU
XPSLĻEJĻRVFTUPĻUJQPĻJOWJBĻJOGPSNB[JPOJĻMFHBUF
USBĻMBMUSP ĻBMMFĻTFHVFOUJĻGVO[JPOJĻ3%4
p 1BTTBHHJPĻBVUPNBUJDPĻBĻVOFNJUUFOUFĻEBM
TFHOBMFĻQJÛĻGPSUFĻTFĻMBĻSJDF[JPOFĻOFMMBSFB
OPOĻġĻCVPOB
p 3JDFSDBĻEJĻQSPHSBNNJĻTQFDJGJDJ ĻBEĻFTFN
QJPĻJOGPSNB[JPOJĻTVMĻUSBGGJDPĻPĻOPUJ[JBSJ
p 3JDF[JPOFĻEJĻUFTUPĻJOGPSNBUJWPĻSJHVBSEBOUF
JMĻQSPHSBNNBĻSBEJPĻJOĻBTDPMUP
016#
"MDVOFĻTUB[JPOJĻSBEJPĻOPOĻVUJMJ[[BOPĻMBĻGVO
[JPOFĻ3%4ĻPQQVSFĻMBĻVUJMJ[[BOPĻTPMPĻJO
QBSUF
4FĻWJFOFĻUSPWBUBĻVOBĻTUB[JPOFĻDIFĻUSBTNFUUFĻJM
UJQPĻEJĻQSPHSBNNBĻEFTJEFSBUP ĻMBĻSBEJPĻQVĠ
DBNCJBSFĻTUB[JPOFĻFĻMBĻGPOUFĻBVEJPĻTJĻJOUFS
SPNQFĻ4FĻBEĻFTFNQJPĻJMĻMFUUPSFĻ$%ĻġĻBUUJWP
FTTPĻWJFOFĻNFTTPĻJOĻNPEBMJU÷ĻEJĻQBVTBĻ-B
OVPWBĻUSBTNJTTJPOFĻWJFOFĻSJQSPEPUUBĻBĻVO
WPMVNFĻQSFJNQPTUBUP ĻWFEFSFĻQBHJOBĻĻ-B
SBEJPĻSJUPSOBĻBMMBĻGPOUFĻBVEJPĻFĻBMĻWPMVNFĻQSF
DFEFOUJĻBMĻUFSNJOFĻEFMMBĻUSBTNJTTJPOFĻEFMĻUJQP
EJĻQSPHSBNNBĻJNQPTUBUP
-FĻGVO[JPOJĻQSPHSBNNBĻ"MMBSNFĻ #..#4/'
*OGPSNB[JPOJĻTVMĻUSBGGJDPĻ 62 Ļ/PUJ[JBSJĻ 0'95
FĻ5JQJĻEJĻQSPHSBNNBĻ 26; ĻTJĻJOUFSSPNQPOPĻB
WJDFOEBĻJOĻPSEJOFĻEJĻQSJPSJU÷ĻHMJĻBMMBSNJĻIBOOP
MBĻQSJPSJU÷ĻQJÛĻBMUB ĻNFOUSFĻJĻUJQJĻEJĻQSPHSBNNB
MBĻQJÛĻCBTTBĻ1FSĻVMUFSJPSJĻJNQPTUB[JPOJĻEFMMJO
UFSSV[JPOFĻQSPHSBNNJĻ '10Ļ&KUVCPVGĻFĻ'10
.QECNG ĻWFEFSFĻTF[JPOFĻ&OIBODFEĻ0UIFS
/FUXPSLTĻqĻ&0/ĻEJĻTFHVJUPĻ1SFNFSFĻ':+6
QFSĻSJUPSOBSFĻBMMBĻGPOUFĻBVEJPĻJOUFSSPUUBĻ1SF
NFSFĻ1-/'07ĻQFSĻDBODFMMBSFĻJMĻNFTTBHHJP
#NNCTOG
-BĻGVO[JPOFĻTJĻVUJMJ[[BĻQFSĻBWWFSUJSFĻMBĻDPMMFUUJ
WJU÷ĻEJĻJODJEFOUJĻHSBWJĻFĻDBUBTUSPGJĻ-BOUJGVSUP
OPOĻQVĠĻFTTFSFĻJOUFSSPUUPĻUFNQPSBOFBNFOUF
PĻEJTBUUJWBUPĻ*MĻNFTTBHHJPĻ#..#4/'ĻWJFOF
WJTVBMJ[[BUPĻTVMMPĻTDIFSNPĻRVBOEPĻWJFOF
FNFTTPĻVOĻNFTTBHHJPĻEJĻBMMBSNF
+PHQTOC\KQPKUWNVTCHHKEQp62
2VFTUBĻGVO[JPOFĻJOUFSSPNQFĻJMĻQSPHSBNNBĻQFS
USBTNFUUFSFĻJOGPSNB[JPOJĻTVMĻUSBGGJDPĻEJGGVTFĻEB
VOĻEFUFSNJOBUPĻOFUXPSLĻ3%4Ļ*MĻUFTUPĻ62
NPTUSBĻDIFĻMBĻGVO[JPOFĻġĻBUUJWBĻ4FĻMBĻTUB[JPOF
JNQPTUBUBĻQVĠĻUSBTNFUUFSFĻJOGPSNB[JPOJĻTVM
USBGGJDP Ļ62ĻġĻJMMVNJOBUPĻTVMMPĻTDIFSNPĻ*O
DBTPĻDPOUSBSJP Ļ62ĻBQQBSFĻJOĻHSJHJP
p
"UUJWBSFEJTBUUJWBSFĻMBĻGVO[JPOFĻJOĻQPTJ
[JPOFĻ'.ĻTFMF[JPOBOEPĻ/GPW(/ 62
'PJCPEGF1VJGT0GVYQTMUp'10
-BĻGVO[JPOFĻTJĻVUJMJ[[BĻTPQSBUUVUUPĻOFMMFĻHSBOEJ
DJUU÷ĻDPOĻNPMUFĻTUB[JPOJĻSBEJPĻSFHJPOBMJĻĜĻMB
EJTUBO[BĻEFMMBVUPNPCJMFĻEBMMFNJUUFOUFĻEFMMB
TUB[JPOFĻSBEJPĻBĻEFUFSNJOBSFĻRVBOEPĻMFĻGVO
[JPOJĻQSPHSBNNBĻEFWPOPĻJOUFSSPNQFSFĻMB
GPOUFĻBVEJPĻBUUVBMF
p
"UUJWBSFEJTBUUJWBSFĻMBĻGVO[JPOFĻJOĻQPTJ
[JPOFĻ'.ĻTFMF[JPOBOEPĻVOPQ[JPOFĻJO
7BMFĻTPMPĻQFSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
+PHQVCKPOGPV
4CFKQ
/GPW(/
'10
+ORQUVC\KQPKCXCP\CVG
p .QECNGĻĻJOUFSSPNQFĻMBĻUSBTNJTTJPOFĻTPM
UBOUPĻTFĻMFNJUUFOUFĻEFMMBĻTUB[JPOFĻSBEJPĻġ
WJDJOB
p &KUVCPVGĻĻJOUFSSPNQFĻMBĻUSBTNJTTJPOFĻTF
MFNJUUFOUFĻEFMMBĻTUB[JPOFĻġĻMPOUBOB ĻBODIF
TFĻJMĻTFHOBMFĻġĻEJTUVSCBUP
62FCUVC\KQPGUGNG\KQPCVCFCVWVVGNG
UVC\KQPK
-BĻSBEJPĻQVĠĻJOUFSSPNQFSFĻJMĻQSPHSBNNBĻQFS
USBTNFUUFSFĻJOGPSNB[JPOJĻTVMĻUSBGGJDPĻTPMUBOUP
EBMMBĻTUB[JPOFĻTFMF[JPOBUBĻPQQVSFĻEBĻUVUUFĻMF
TUB[JPOJĻTVMMBĻSFUFĻ3%4
p
*OĻQPTJ[JPOFĻ'. ĻTFMF[JPOBSFĻ/GPW(/
+ORQUVC\KQPKCXCP\CVG +ORQUVC
RTGHGTKVQ62ĻQFSĻNPEJGJDBSFĻMJNQPTUB
[JPOF
0QVK\KG
2VFTUBĻGVO[JPOFĻJOUFSSPNQFĻJMĻQSPHSBNNBĻQFS
USBTNFUUFSFĻOPUJ[JBSJĻEJGGVTJĻEBĻVOĻEFUFSNJOBUP
OFUXPSLĻ3%4Ļ*MĻUFTUPĻ0'95ĻNPTUSBĻDIFĻMB
GVO[JPOFĻġĻBUUJWB
p
"UUJWBSFEJTBUUJWBSFĻMBĻGVO[JPOFĻJOĻQPTJ
[JPOFĻ'.ĻTFMF[JPOBOEPĻ/GPW(/
+ORQUVC\KQPKPGYU 0GYU
*NQPTUB[JPOFĻEJĻGBCCSJDB
0QVK\KGFCUVC\KQPGUGNG\KQPCVCFCVWVVG
NGUVC\KQPK
-JOEJDB[JPOFĻTVMMPĻTDIFSNPĻTFHOBMBĻDIFĻMB
GVO[JPOFĻ15:ĻġĻBUUJWBUB
p
-BĻGVO[JPOFĻ15:ĻTJĻEJTBUUJWBĻJOĻQPTJ[JPOFĻ'.
TFMF[JPOBOEPĻ/GPW(/ +ORQUVC\KQPK
CXCP\CVG +ORQUVC\KQPK26; 4KEGXK
DQNNGVVKPQVTCHHKEQFCCNVTGTGVKĻ*ĻUJQJĻEJĻQSP
HSBNNBĻTFMF[JPOBUJĻ 15: ĻOPOĻTJĻDBODFMMBOP
-BĻSBEJPĻQVĠĻJOUFSSPNQFSFĻJMĻQSPHSBNNBĻQFS
USBTNFUUFSFĻOPUJ[JFĻTPMUBOUPĻEBMMBĻTUB[JPOF
TFMF[JPOBUBĻPQQVSFĻEBĻUVUUFĻMFĻTUB[JPOJĻTVMMB
SFUFĻ3%4
*OĻQPTJ[JPOFĻ'. ĻTFMF[JPOBSFĻ/GPW(/
+ORQUVC\KQPKPGYU +ORQUVC
RTGHGTKVK0GYUĻQFSĻNPEJGJDBSFĻMJNQPTUB
[JPOF
6KRKFKRTQITCOOCp26;
$POĻMBĻGVO[JPOFĻ15:ĻġĻQPTTJCJMFĻTFMF[JPOBSF
VOPĻPĻQJÛĻUJQJĻEJĻQSPHSBNNB ĻBEĻFTFNQJPĻ1PQ
FĻ.VTJDBĻDMBTTJDBĻ*MĻUFTUPĻ15:ĻNPTUSBĻDIFĻMB
GVO[JPOFĻġĻBUUJWBĻ2VFTUBĻGVO[JPOFĻJOUFSSPNQF
JMĻQSPHSBNNBĻQFSĻUSBTNFUUFSFĻJMĻUJQPĻEJĻQSP
HSBNNBĻTFMF[JPOBUPĻEJGGVTPĻEBĻVOĻEFUFSNJ
OBUPĻOFUXPSLĻ3%4
"UUJWBSFĻMBĻGVO[JPOFĻJOĻQPTJ[JPOFĻ'.ĻTFMF
[JPOBOEPĻEBQQSJNBĻJĻUJQJĻEJĻQSPHSBNNBĻJO
/GPW(/ +ORQUVC\KQPKCXCP\CVG
+ORQUVC\KQPK26; 5GNG\KQPC26;
"UUJWBSFĻRVJOEJĻMBĻGVO[JPOFĻ15:ĻJOĻ/GPW
(/ +ORQUVC\KQPKCXCP\CVG
+ORQUVC\KQPK26; 4KEGXKDQNNGVVKPQ
VTCHHKEQFCCNVTGTGVK
-BĻDBODFMMB[JPOFĻFĻMBĻSJNP[JPOFĻEFJĻ15:ĻTJ
FGGFUUVBOPĻJOĻ/GPW(/ +ORQUVC\KQPK
CXCP\CVG +ORQUVC\KQPK26; 5GNG\KQPC
26; %CPEGNNCVWVVQ
4KEGTEC26;
2VFTUBĻGVO[JPOFĻSJDFSDBĻJMĻUJQPĻEJĻQSPHSBNNB
TFMF[JPOBUPĻJOĻUVUUBĻMBĻCBOEBĻEJĻGSFRVFO[B
*OĻQPTJ[JPOFĻ'. ĻTFMF[JPOBSFĻVOPĻPĻQJÛ
15:ĻJOĻ/GPW(/ +ORQUVC\KQPK
CXCP\CVG +ORQUVC\KQPK26;
5GNG\KQPC26;
4FMF[JPOBSFĻ/GPW(/ +ORQUVC\KQPK
CXCP\CVG +ORQUVC\KQPK26; %GTEC
26;
1FSĻJOUFSSPNQFSFĻMBĻSJDFSDB ĻQSFNFSFĻ':+6
p
1FSĻDFSDBSFĻVOBMUSBĻFNJUUFOUFĻDIFĻUSB
TNFUUFĻJĻUJQJĻEJĻQSPHSBNNBĻTFMF[JPOBUJ
ĻPĻ
QSFNFSFĻ
+PHQVCKPOGPV
4CFKQ
8KUWCNK\\C\KQPGFGNVKRQFKRTQITCOOC
*MĻUJQPĻEJĻQSPHSBNNBĻEFMMBĻTUB[JPOFĻDPSSFOUF
QVĠĻFTTFSFĻWJTVBMJ[[BUPĻTVMMPĻTDIFSNP
p
"UUJWBSFEJTBUUJWBSFĻMBĻGVO[JPOFĻJOĻQPTJ
[JPOFĻ'.ĻTFMF[JPOBOEPĻ/GPW(/
+ORQUVC\KQPKCXCP\CVG +ORQUVC\KQPK
26; 8KUWCNK\\CVGUVQ26;
6GUVQTCFKQ
"MDVOFĻTUB[JPOJĻ3%4ĻUSBTNFUUPOPĻJOGPSNB[JPOJ
TVMMBSHPNFOUPĻEFMĻQSPHSBNNB ĻHMJĻBSUJTUJĻFDD
5BMJĻJOGPSNB[JPOJĻQPTTPOPĻFTTFSFĻWJTVBMJ[[BUF
TVMMPĻTDIFSNP
p
"UUJWBSFEJTBUUJWBSFĻMBĻGVO[JPOFĻJOĻQPTJ
[JPOFĻ'.ĻTFMF[JPOBOEPĻ/GPW(/
8KUWCNK\\CVGUVQTCFKQ
#IIKQTPCOGPVQCWVQOCVKEQHTGSWGP\Cp
#(
-BĻGVO[JPOFĻTDFHMJFĻMFNJUUFOUFĻEBMĻTFHOBMFĻQJÛ
GPSUFĻQFSĻMBĻTUB[JPOFĻJNQPTUBUBĻ*OĻDBTJĻFDDF
[JPOBMJ ĻMBĻSBEJPĻEFWFĻFGGFUUVBSFĻVOBĻSJDFSDBĻJO
UVUUBĻMBĻCBOEBĻ'.ĻQFSĻUSPWBSFĻVOFNJUUFOUF
QPUFOUF
p
"UUJWBSFEJTBUUJWBSFĻMBĻGVO[JPOFĻJOĻQPTJ
[JPOFĻ'.ĻTFMF[JPOBOEPĻ/GPW(/
+ORQUVC\KQPKCXCP\CVG (TGSWGP\C
CNVGTPCVKXC #( 2TQITCOOKTCFKQTGIKQPCNKp4')
2VBOEPĻMBĻGVO[JPOFĻġĻBUUJWBUB ĻġĻQPTTJCJMF
BTDPMUBSFĻVOFNJUUFOUFĻSFHJPOBMFĻBODIFĻTFĻġ
DBSBUUFSJ[[BUBĻEBĻVOĻTFHOBMFĻEFCPMFĻ-BĻTQJB
4')ĻJOEJDBĻDIFĻMBĻGVO[JPOFĻġĻBUUJWB
p
"UUJWBSFEJTBUUJWBSFĻMBĻGVO[JPOFĻJOĻQPTJ
[JPOFĻ'.ĻTFMF[JPOBOEPĻ/GPW(/
+ORQUVC\KQPKCXCP\CVG 4')
4GKORQUVC\KQPGFGNNGHWP\KQPK4&5
ĜĻQPTTJCJMFĻSJQSJTUJOBSFĻUVUUFĻMFĻJNQPTUB[JPOJ
SBEJPĻEJĻEFGBVMU
p
-BĻSFJNQPTUB[JPOFĻTJĻFGGFUUVBĻJOĻQPTJ[JPOF
'.ĻJOĻ/GPW(/ +ORQUVC\KQPK
CXCP\CVG 4KRTKUVKPCVWVVGNG
KORQUVC\KQPK(/
4GIQNC\KQPGFGNXQNWOGRGTKVKRKFK
RTQITCOOC
*ĻQSPHSBNNJĻDIFĻJOUFSSPNQPOPĻMFĻUSBTNJTTJPOJ
BEĻFTFNQJPĻ0'95ĻPĻ62 ĻTJĻTFOUPOPĻDPOĻJM
WPMVNFĻTFMF[JPOBUPĻQFSĻPHOJĻUJQPĻEJĻQSP
HSBNNBĻ4FĻJMĻMJWFMMPĻBDVTUJDPĻWJFOFĻSFHPMBUP
EVSBOUFĻMJOUFSSV[JPOFĻEFMĻQSPHSBNNB ĻJM
OVPWPĻMJWFMMPĻWJFOFĻNFNPSJ[[BUPĻQFSĻMJOUFSSV
[JPOFĻTVDDFTTJWB
5ECPUKQPCTGNCDCPFCFKHTGSWGP\C
-BĻGVO[JPOFĻSJDFSDBĻBVUPNBUJDBNFOUFĻUVUUJĻJ
DBOBMJĻEJTQPOJCJMJ ĻUFOFOEPĻDPOUPĻEFMĻGJMUSPĻEFM
UJQPĻEJĻQSPHSBNNBĻ0HOJĻTUB[JPOFĻUSPWBUB
WJFOFĻUSBTNFTTBĻQFSĻDJSDBĻĻTFDPOEJ ĻRVJOEJ
MBĻGVO[JPOFĻSJQSFOEFĻMBĻSJDFSDBĻ.FOUSFĻTJ
BTDPMUBĻVOBĻTUB[JPOFĻġĻQPTTJCJMFĻTBMWBSMBĻOPS
NBMNFOUFĻDPNFĻQSFTFMF[JPOF ĻWFEFSFĻTF[JPOF
1SFTFMF[JPOF ĻQBHJOBĻ
p
1FSĻBWWJBSFĻMBĻTDBOTJPOF ĻJNQPTUBSFĻMB
QPTJ[JPOFĻ'.".ĻFĻTFMF[JPOBSFĻ/GPW(/
5ECPĻPĻ/GPW#/ 5ECP
016#
-BĻTDBOTJPOFĻTJĻJOUFSSPNQFĻTFĻWJFOFĻTBM
WBUBĻVOBĻTUB[JPOF
5KUVGOCTCFKQ&#$
)GPGTCNKVË
%"#Ļ %JHJUBMĻ"VEJPĻ#SPBEDBTUJOH ĻġĻVO
TJTUFNBĻEJĻUSBTNJTTJPOFĻEJHJUBMFĻSBEJPGPOJDP
2VFTUPĻJNQJBOUPĻTVQQPSUBĻ%"# Ļ%"# ĻF
%.#
4PMPĻBVUPNPCJMJĻDPOĻTDIFSNPĻEBĻ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
+PHQVCKPOGPV
4CFKQ
016#
-BĻDPQFSUVSBĻ%"#ĻOPOĻġĻHBSBOUJUBĻPWVO
RVFĻ*OĻBTTFO[BĻEJĻDPQFSUVSB ĻMPĻTDIFSNP
WJTVBMJ[[BĻJMĻNFTTBHHJPĻ0GUUWPC
TKEG\KQPG
5GTXKEGGF'PUGODNG
p 5GTXKEGĻĻ$BOBMF ĻTUB[JPOFĻSBEJPĻ JM
TJTUFNBĻTVQQPSUBĻTPMPĻTFSWJ[JĻBVEJP p 'PUGODNGĻĻ(SVQQPĻEJĻTUB[JPOJĻSBEJPĻUSB
TNFTTFĻTVMMBĻTUFTTBĻGSFRVFO[B
/GOQTK\\C\KQPGFKITWRRKFKECPCNK
'PUGODNGNGCTP
2VBOEPĻJMĻWFJDPMPĻFOUSBĻJOĻVOBĻOVPWBĻBSFBĻEJ
USBTNJTTJPOF ĻQVĠĻFTTFSFĻOFDFTTBSJPĻFGGFU
UVBSFĻMBQQSFOEJNFOUPĻEFJĻHSVQQJĻEJĻDBOBMJĻUSB
TNFTTJĻOFMMBSFB
-BQQSFOEJNFOUPĻEFJĻHSVQQJĻEJĻDBOBMJĻHFOFSB
VOĻFMFODPĻBHHJPSOBUPĻEJĻUVUUJĻJĻHSVQQJĻEJĻDBOBMJ
EJTQPOJCJMJĻ-FMFODPĻOPOĻTJĻBHHJPSOBĻBVUPNB
UJDBNFOUF
-BQQSFOEJNFOUPĻTJĻFGGFUUVBĻOFMĻNFOV ĻJO
NPEBMJU÷Ļ%"# ĻTFMF[JPOBOEPĻ/GPW&#$
#RRTGPFKGPUGODNGĻ-BQQSFOEJNFOUPĻTJ
FGGFUUVBĻBODIFĻDPNFĻTFHVF
3VPUBSFĻ670'ĻEJĻVOĻQBTTPĻJOĻVOBĻEJSF
[JPOFĻBĻQJBDFSF
#RRTGPFKGPUGODNGĻBQQBSFĻJOĻBMUP
OFMMFMFODPĻEFJĻHSVQQJĻEJĻDBOBMJĻEJTQPOJ
CJMJ
1SFNFSFĻ1-/'07
4JĻBWWJBĻVOĻOVPWPĻBQQSFOEJNFOUP
TVMMBĻQSFTFMF[JPOF ĻWFEFSFĻ1SFTFMF[JPOFĻEJ
TFHVJUP
p
016#
-BQQSFOEJNFOUPĻQVĠĻFTTFSFĻJOUFSSPUUPĻDPO
':+6
0CXKIC\KQPGPGNNiGNGPEQFGKITWRRKFK
ECPCNK 'PUGODNG
ĜĻQPTTJCJMFĻBDDFEFSFĻBMMFMFODPĻEFJĻHSVQQJĻEJ
DBOBMJĻFĻOBWJHBSFĻBMĻTVPĻJOUFSOPĻSVPUBOEP
670'Ļ/FMMBĻQBSUFĻTVQFSJPSFĻEFMMPĻTDIFSNPĻġ
SJQPSUBUBĻMBĻEJDJUVSBĻ&OTFNCMFĻ1BTTBOEPĻBM
OVPWPĻ&OTFNCMF ĻMBĻEFOPNJOB[JPOFĻDBNCJBĻEJ
DPOTFHVFO[B
p 5GTXKEGĻĻ.PTUSBĻJĻDBOBMJĻBĻQSFTDJOEFSF
EBMĻHSVQQPĻEJĻBQQBSUFOFO[BĻ-FMFODPĻQVĠ
BODIFĻFTTFSFĻGJMUSBUPĻTFMF[JPOBOEPĻVOĻUJQP
EJĻQSPHSBNNBĻ (KNVTQ26; ĻWFEFSFĻEJ
TFHVJUP
5ECPUKQPG
-BĻGVO[JPOFĻSJDFSDBĻBVUPNBUJDBNFOUFĻMFĻTUB
[JPOJĻDPOĻTFHOBMFĻGPSUFĻOFMMBĻCBOEBĻEJĻGSF
RVFO[BĻBUUJWBĻ0HOJĻTUB[JPOFĻUSPWBUBĻWJFOFĻUSB
TNFTTBĻQFSĻDJSDBĻĻTFDPOEJ ĻRVJOEJĻMBĻGVO
[JPOFĻSJQSFOEFĻMBĻSJDFSDBĻ.FOUSFĻTJĻBTDPMUB
VOBĻTUB[JPOFĻġĻQPTTJCJMFĻTBMWBSMBĻOPSNBMNFOUF
DPNFĻQSFTFMF[JPOFĻ1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ
*OĻNPEBMJU÷Ļ%"# ĻTFMF[JPOBSFĻ/GPW&#$
5ECPĻQFSĻBWWJBSFĻMBĻTDBOTJPOF
-BĻTDBOTJPOFĻTJĻJOUFSSPNQFĻTFĻWJFOFĻTBM
WBUBĻVOBĻTUB[JPOF
-BĻTDBOTJPOFĻQVĠĻFTTFSFĻTFMF[JPOBUBĻBODIFĻJO
NPEBMJU÷Ļ%"#15:Ļ*OĻUBMĻDBTP ĻWFOHPOPĻUSB
TNFTTJĻTPMPĻJĻUJQJĻEJĻQSPHSBNNBĻQSFTFMF[JP
OBUJ
6KRQFKRTQITCOOC 26;
$POĻMBĻGVO[JPOFĻ5JQPĻEJĻQSPHSBNNBĻġĻQPTTJ
CJMFĻTFMF[JPOBSFĻEJWFSTJĻUJQJĻEJĻQSPHSBNNJ
SBEJPĻ4POPĻEJTQPOJCJMJĻEJWFSTJĻUJQJĻEJĻQSP
HSBNNB ĻDIFĻDPNQSFOEPOPĻBODIFĻWBSJFĻDBUF
HPSJFĻ4FMF[JPOBOEPĻVOĻUJQPĻEJĻQSPHSBNNB ĻTJ
QPUS÷ĻOBWJHBSFĻTPMPĻOFJĻDBOBMJĻDIFĻUSBTNFU
UPOPĻRVFMĻUJQPĻEJĻQSPHSBNNB
*MĻUJQPĻEJĻQSPHSBNNBĻTJĻTFMF[JPOBĻJOĻNPEBMJU÷
%"# ĻJOĻ/GPW&#$ (KNVTQ26;Ļ1FSĻVTDJSF
EBĻRVFTUBĻQPTJ[JPOF
p
1SFNFSFĻ':+6
-JOEJDB[JPOFĻTVMMPĻTDIFSNPĻTFHOBMB
DIFĻMBĻGVO[JPOFĻ15:ĻġĻBUUJWBUB
+PHQVCKPOGPV
4CFKQ
*OĻBMDVOJĻDBTJ ĻVOBĻSBEJPĻ%"#ĻFTDFĻEBMMBĻQPTJ
[JPOFĻ15:ĻRVBOEPĻTJĻDSFBĻVOĻDPMMFHBNFOUP
%"#%"#Ļ WFEFSFĻEJĻTFHVJUP 2TGUGNG\KQPG
ĜĻQPTTJCJMFĻNFNPSJ[[BSFĻĻTUB[JPOJĻQFSĻPHOJ
CBOEBĻ%"#ĻIBĻĻHSVQQJĻEJĻNFNPSJFĻQFSĻMF
TUB[JPOJĻ&#$ĻFĻ&#$Ļ-FĻTUB[JPOJĻTJĻNFNP
SJ[[BOPĻUFOFOEPĻQSFNVUPĻJMĻQVMTBOUFĻEFTJEF
SBUPĻ1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSF
QBHJOBĻĻ-FĻTUB[JPOJĻNFNPSJ[[BUFĻTJĻTFMF
[JPOBOPĻDPOĻJĻQVMTBOUJĻEJĻQSFTFMF[JPOF
6OBĻQSFTFMF[JPOFĻDPNQSFOEFĻVOĻDBOBMFĻNB
OPOĻJĻSFMBUJWJĻTPUUPDBOBMJĻ4FĻTJĻTUBĻBTDPMUBOEP
VOĻTPUUPDBOBMFĻFĻTJĻNFNPSJ[[BĻMBĻTUB[JPOF
WJFOFĻSFHJTUSBUPĻTPMPĻJMĻDBOBMFĻQSJODJQBMFĻ2VF
TUPĻġĻEPWVUPĻBMĻGBUUPĻDIFĻJĻTPUUPDBOBMJĻTPOP
UFNQPSBOFJĻ4FMF[JPOBOEPĻMBĻTUB[JPOFĻNFNP
SJ[[BUB ĻWJFOFĻUSBTNFTTPĻJMĻDBOBMFĻQSJODJQBMF
DPOUFOFOUFĻJMĻTPUUPDBOBMFĻ-BĻTUB[JPOFĻNFNP
SJ[[BUBĻġĻJOEJQFOEFOUFĻEBMMFMFODPĻEFJĻDBOBMJ
-PĻTDIFSNPĻQVĠĻWJTVBMJ[[BSFĻVOĻFMFODPĻEFJ
DBOBMJĻQSFTFMF[JPOBUJĻ-BĻGVO[JPOFĻTJĻBUUJWB
EJTBUUJWBĻJOĻNPEBMJU÷Ļ%"#ĻTFMF[JPOBOEPĻ/GPW
&#$ 8KUWCNK\\CUVC\KQPKRTGKORQUVCVG
016#
*MĻTJTUFNBĻ%"#ĻEFMMJNQJBOUPĻBVEJPĻOPO
TVQQPSUBĻUVUUFĻMFĻGVO[JPOJĻEFMMPĻTUBOEBSE
%"#
6GUVQTCFKQ
"MDVOFĻTUB[JPOJĻSBEJPĻUSBTNFUUPOPĻJOGPSNB
[JPOJĻTVMMBSHPNFOUPĻEFMĻQSPHSBNNB ĻHMJĻBSUJTUJ
FDDĻ5BMJĻJOGPSNB[JPOJĻTPOPĻWJTVBMJ[[BUFĻTVMMP
TDIFSNP
-BĻGVO[JPOFĻTJĻEJTBUUJWBBUUJWBĻJOĻNPEBMJU÷Ļ%"#
TFMF[JPOBOEPĻ/GPW&#$ 8KUWCNK\\CVGUVQ
TCFKQ
016#
-FĻGVO[JPOJĻ8KUWCNK\\CVGUVQTCFKQĻF
8KUWCNK\\CUVC\KQPKRTGKORQUVCVGĻQPT
TPOPĻFTTFSFĻBUUJWBUFĻTPMPĻTFQBSBUBNFOUF
"UUJWBOEPĻVOBĻGVO[JPOFĻNFOUSFĻġĻBUUJWBĻMBM
USB ĻRVFTUVMUJNBĻTJĻEJTBUUJWBĻBVUPNBUJDB
NFOUFĻ&OUSBNCFĻMFĻGVO[JPOJĻQPTTPOP
FTTFSFĻEJTBUUJWBUF
+ORQUVC\KQPKCXCP\CVG
%QNNGI&#$VQ&#$
(SB[JFĻBMĻDPMMFHBNFOUPĻ%"#%"# ĻMBĻSBEJP
%"#ĻQVĠĻQBTTBSFĻEBĻVOĻDBOBMFĻDPOĻTFHOBMF
EFCPMFĻPĻBTTFOUFĻBMMPĻTUFTTPĻDBOBMFĻJOĻVO
BMUSPĻHSVQQPĻEJĻDBOBMJĻDPOĻTFHOBMFĻNJHMJPSF
1FSĻDBNCJBSFĻJMĻHSVQQPĻEJĻDBOBMFĻQVĠĻPDDPS
SFSFĻVOĻDFSUPĻUFNQPĻ6OBĻWPMUBĻDIFĻJMĻDBOBMF
BUUVBMFĻOPOĻġĻQJÛĻEJTQPOJCJMF ĻMBĻSBEJPĻQVĠ
SJNBOFSFĻTJMFO[JPTBĻQFSĻVOĻDFSUPĻUFNQPĻQSJNB
EJĻUSBTNFUUFSFĻJMĻOVPWPĻDBOBMF
-BĻGVO[JPOFĻTJĻBUUJWBEJTBUUJWBĻJOĻNPEBMJU÷Ļ%"#
TFMF[JPOBOEPĻ/GPW&#$ +ORQUVC\KQPK
CXCP\CVG %QNNGICOGPVQ&#$
$CPFCFKHTGSWGP\C
%"#ĻQVĠĻFTTFSFĻUSBTNFTTPĻTVĻEVFĻCBOEFĻEJ
GSFRVFO[B
p $CPF+++ĻĻDPQSFĻMBĻNBHHJPSBO[BĻEFMMF
BSFF
p .$CPFĻĻEJTQPOJCJMFĻTPMBNFOUFĻJOĻQPDIF
BSFF
4FMF[JPOBOEPĻTPMPĻ$CPF+++ ĻBEĻFTFNQJP
MBQQSFOEJNFOUPĻEFJĻDBOBMJĻġĻQJÛĻWFMPDF
SJTQFUUPĻBĻRVBOEPĻTJĻTFMF[JPOBOPĻTJBĻ$CPF+++
DIFĻ.$CPFĻ/POĻġĻHBSBOUJUPĻDIFĻWFOHBOPĻUSP
WBUJĻUVUUJĻJĻHSVQQJĻEJĻDBOBMJĻ-BĻCBOEBĻEJĻGSF
RVFO[BĻTFMF[JPOBUBĻOPOĻJOGMVFO[BĻMBĻNFNPSJB
-BĻCBOEBĻEJĻGSFRVFO[BĻQVĠĻFTTFSFĻEJTBUUJWBUB
BUUJWBUBĻJOĻNPEBMJU÷Ļ%"#ĻTFMF[JPOBOEPĻ/GPW
&#$ +ORQUVC\KQPKCXCP\CVG $CPFC
&#$
7BMFĻTPMPĻQFSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
-FĻEVFĻCBOEFĻOPOĻTPOPĻEJTQPOJCJMJĻJOĻUVUUFĻMFĻBSFFJĻ1BFTJ
+PHQVCKPOGPV
4CFKQ
5QVVQECPCNG
*ĻDPNQPOFOUJĻTFDPOEBSJĻTPOPĻHFOFSBMNFOUF
EFGJOJUJĻTPUUPDBOBMJĻ2VFTUJĻTPOPĻPDDBTJPOBMJĻF
QPTTPOPĻDPNQSFOEFSF ĻBEĻFTFNQJP ĻMBĻUSBEV
[JPOFĻJOĻBMUSFĻMJOHVFĻEFMĻQSPHSBNNBĻQSJODJ
QBMF
4FĻJMĻDBOBMFĻDPNQSFOEFĻVOPĻPĻQJÛĻTPUUPDBOBMJ
MPĻTDIFSNPĻWJTVBMJ[[BĻJMĻTJNCPMPĻ ĻBĻTJOJTUSB
EFMĻOPNFĻEFMĻDBOBMFĻ-BĻQSFTFO[BĻEJĻVOĻTPUUP
DBOBMFĻġĻJOEJDBUBĻEBMĻTJNCPMPĻĻBĻTJOJTUSBĻEFM
OPNFĻEFMĻDBOBMFĻTVMMPĻTDIFSNP
1SFNFSFĻ
ĻQFSĻBDDFEFSFĻBJĻTPUUPDBOBMJ
ĜĻQPTTJCJMFĻBDDFEFSFĻBJĻTPUUPDBOBMJĻTPMPĻEBM
DBOBMFĻQSJODJQBMFĻTFMF[JPOBUP
-BĻWJTVBMJ[[B[JPOFĻEFJĻTPUUPDBOBMJĻQVĠĻFTTFSF
EJTBUUJWBUBBUUJWBUBĻJOĻNPEBMJU÷Ļ%"#ĻTFMF[JP
OBOEPĻ/GPW&#$ +ORQUVC\KQPKCXCP\CVG
5QVVQECPCNK
/GUUCIIKQUWNVKRQFKRTQITCOOC
"MDVOFĻTUB[JPOJĻSBEJPĻUSBTNFUUPOPĻJOGPSNB
[JPOJĻTVMĻUJQPĻEJĻQSPHSBNNBĻFĻMBĻSFMBUJWBĻDBUF
HPSJBĻ1FSĻJOGPSNB[JPOJĻTVĻ5JQJĻEJĻQSPHSBNNB
qĻ15: ĻWFEFSFĻQBHJOBĻĻ5BMJĻJOGPSNB[JPOJ
TPOPĻWJTVBMJ[[BUFĻTVMMPĻTDIFSNP
-BĻGVO[JPOFĻTJĻBUUJWBEJTBUUJWBĻJOĻNPEBMJU÷Ļ%"#
TFMF[JPOBOEPĻ/GPW&#$ +ORQUVC\KQPK
CXCP\CVG 8KUWCNK\\CVGUVQ26;
4KRTKUVKPQFGNNGKORQUVC\KQPK&#$
ĜĻQPTTJCJMFĻSJQSJTUJOBSFĻUVUUFĻMFĻJNQPTUB[JPOJ
%"#ĻEJĻEFGBVMU
p
-BĻSFJNQPTUB[JPOFĻTJĻFGGFUUVBĻJOĻNPEBMJU÷
%"#ĻTFMF[JPOBOEPĻ/GPW&#$
+ORQUVC\KQPKCXCP\CVG 4KRTKUVKPC
VWVVGNGKORQUVC\KQPK&#$
+PHQVCKPOGPV
.GVVQTG/&
)GPGTCNKVË
1VMTBOUFĻ/'&+# ĻBUUJWBĻMVMUJNBĻGPOUFĻ.%
BUUJWBĻ1SFNFOEPĻ/'&+#ĻRVBOEPĻġĻBUUJWB
VOĻGPOUFĻ.% ĻBQQBSFĻVOĻNFOVĻTDPSDJBUPJF
DPOĻMFĻPQ[JPOJĻQJÛĻVUJMJ[[BUF
*MĻMFUUPSFĻ.%ĻQVĠĻSJQSPEVSSFĻUSBDDFĻBVEJPĻF
GJMNĻEBĻ$%%7% ĻFĻGPOUJĻBVEJPĻFTUFSOFĻDPMMF
HBUFĻUSBNJUFĻMJOHSFTTPĻ"6964# ĻPQQVSF
SJQSPEVSSFĻTFO[BĻGJMJĻGJMFĻBVEJPĻJOĻTUSFBNJOHĻEB
VOJU÷ĻFTUFSOFĻEPUBUFĻEJĻ#MVFUPPUIŸĻ"MDVOJĻMFU
UPSJĻ.%ĻQFSNFUUPOPĻEJĻHVBSEBSFĻMBĻUFMFWJTJPOF
FĻDPNVOJDBSFĻDPOĻDFMMVMBSFĻ WFEFSFĻQBHJOB
ĻUSBNJUFĻ#MVFUPPUIŸ
(WP\KQPK%&&8&
*OTFSJNFOUPĻEJĻOVNFSJĻFĻMFUUFSF
$POGFSNBĻMBĻTFMF[JPOFĻPĻQBTTBĻBMĻNFOV
EFMMBĻGPOUFĻTFMF[JPOBUBĻQSFNFOEPĻ1-
/'07
4FMF[JPOBĻJĻCSBOJMFĻDBSUFMMFĻPĻOBWJHBĻGSBĻMF
PQ[JPOJĻSVPUBOEPĻ670'
4DPSSFĻSBQJEBNFOUFĻBWBOUJJOEJFUSPĻF
DBNCJBĻCSBOPĻPĻDBQJUPMP
*MĻMFUUPSFĻ.%ĻTVQQPSUBĻFĻSJQSPEVDFĻQSJODJQBM
NFOUFĻJĻTFHVFOUJĻUJQJĻEJĻEJTDIJĻFĻGJMF
p
p
p
p
2CPPGNNQFKEQOCPFQPGNNCEQPUQNGEGPVTCNG
$%ĻNBTUFSJ[[BUJĻDPOĻGJMFĻBVEJPĻFPĻWJEFP
%7%ĻPSJHJOBMJ
%7%ĻNBTUFSJ[[BUJĻDPOĻGJMFĻBVEJPĻFP
WJEFP
1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJĻTVJĻGPSNBUJĻTVQQPS
UBUJ ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
&TQVMTJPOFĻEFMĻEJTDP
7UQFGNOGPW
*ĻNFOVĻ/'&+#ĻTJĻDPNBOEBOPĻEBMMBĻDPOTPMF
DFOUSBMFĻFĻEBMMBĻUBTUJFSJOB ĻBMĻWPMBOUFĻ1FS
JOGPSNB[JPOJĻHFOFSBMJĻTVMMVTPĻEFMĻNFOV
WFEFSFĻQBHJOBĻĻFĻMBĻQBOPSBNJDBĻEFMĻNFOV
WFEFSFĻQBHJOBĻ
#XXKCTGNCTKRTQFW\KQPGFKWPFKUEQ
$%ĻPSJHJOBMJĻ $%Ļ"VEJP "QFSUVSBĻEJĻJOTFSJNFOUPĻFEĻFTQVMTJPOFĻEFM
EJTDP
016#
4FĻMBVUPNPCJMFĻġĻEPUBUBĻEJĻUBTUJFSJOB ĻBM
WPMBOUFĻFPĻUFMFDPNBOEP ĻTQFTTPĻRVFTUJ
QPTTPOPĻFTTFSFĻVUJMJ[[BUJĻBMĻQPTUPĻEFJĻQVM
TBOUJĻOFMĻRVBESPĻDFOUSBMFĻ1FSĻMBĻEFTDSJ
[JPOFĻEFMMBĻUBTUJFSJOBĻBMĻWPMBOUF ĻWFEFSF
QBHJOBĻĻ1FSĻMBĻEFTDSJ[JPOFĻEFMĻUFMFDP
NBOEP ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
1SFNFSFĻ/'&+# ĻSVPUBSFĻ670'ĻGJODIÁĻMP
TDIFSNPĻOPOĻNPTUSBĻ&KUEQ ĻRVJOEJĻQSFNFSF
1-/'07Ļ4FĻJMĻMFUUPSFĻ.%ĻDPOUJFOFĻVO
EJTDP ĻMBĻSJQSPEV[JPOFĻJOJ[JBĻBVUPNBUJDBNFOUF
BMUSJNFOUJĻMPĻTDIFSNPĻWJTVBMJ[[BĻ+PUGTKTG
FKUEQĻ*OTFSJSFĻVOĻEJTDPĻDPOĻJMĻUFTUPĻWFSTP
MBMUPĻ*MĻEJTDPĻWJFOFĻSJQSPEPUUPĻBVUPNBUJDB
NFOUF
4FĻWJFOFĻDBSJDBUPĻVOĻEJTDPĻDPOĻGJMFĻBVEJP
WJEFP ĻJMĻMFUUPSFĻEFWFĻMFHHFSFĻMBĻTUSVUUVSBĻEFMMF
DBSUFMMFĻEFMĻEJTDPĻ*OĻCBTFĻBMĻUJQPĻEJĻEJTDPĻF
7BMFĻTPMPĻQFSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
4PMPĻ%7%
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
+PHQVCKPOGPV
.GVVQTG/&
BMMBĻRVBOUJU÷ĻEJĻEBUJĻDPOUFOVUJ ĻMBĻSJQSPEV[JPOF
QPUSFCCFĻOPOĻBWWJBSTJĻJNNFEJBUBNFOUF
'URWNUKQPGFGKFKUEJK
6OĻEJTDPĻSJNBOFĻFTUSBUUPĻQFS
DJSDBĻĻTFDPOEJ ĻRVJOEJĻWJFOFĻSJDBSJDBUPĻOFM
MFUUPSFĻQFSĻNPUJWJĻEJĻTJDVSF[[B
2CWUC
"CCBTTBOEPĻDPNQMFUBNFOUFĻJMĻWPMVNFĻPĻQSF
NFOEPĻ.65& ĻJMĻMFUUPSFĻ.%ĻWJFOFĻNFTTPĻJO
QBVTBĻ"VNFOUBOEPĻJMĻWPMVNFĻPĻQSFNFOEP
OVPWBNFOUFĻ.65& ĻJMĻMFUUPSFĻ.%ĻSJQSFOEFĻMB
SJQSPEV[JPOFĻ*OPMUSF ĻġĻQPTTJCJMFĻNFUUFSFĻJO
QBVTBĻMBĻSJQSPEV[JPOFĻUSBNJUFĻJMĻNFOVĻ ĻQSF
NFSFĻ1-/'07 ĻRVJOEJĻTFMF[JPOBSFĻ2NC[
2CWUC
4KRTQFW\KQPGGPCXKIC\KQPG
%&#WFKQ
3VPUBSFĻ670'ĻQFSĻBDDFEFSFĻBMMFMFODPĻEFJ
CSBOJĻEFMĻEJTDPĻFĻOBWJHBSFĻBMĻTVPĻJOUFSOPĻ$PO
1-/'07ĻTJĻDPOGFSNBĻMBĻTFMF[JPOFĻEFJĻCSBOJ
FĻTJĻBWWJBĻMBĻSJQSPEV[JPOFĻ1SFNFSFĻ':+6ĻQFS
JOUFSSPNQFSFĻFĻVTDJSFĻEBMMFMFODPĻEFJĻCSBOJ
6OBĻMVOHBĻQSFTTJPOFĻTVĻ':+6ĻQPSUBĻBMĻMJWFMMP
CBTFĻEFMMBĻMJTUBĻNVTJDBMF
ĜĻBODIFĻQPTTJCJMFĻDBNCJBSFĻCSBOPĻQSFNFOEP
ĻĻ
ĻTVMMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻPĻTVMMB
UBTUJFSJOB ĻBMĻWPMBOUF
%&OCUVGTK\\CVKEQPHKNGCWFKQXKFGQ
3VPUBSFĻ670'ĻQFSĻBDDFEFSFĻBMMFMFODPĻEFJ
CSBOJĻEFMĻEJTDPĻPĻBMMBĻTUSVUUVSBĻEFMMFĻDBSUFMMFĻF
OBWJHBSFĻBMĻMPSPĻJOUFSOPĻ$POĻ1-/'07ĻTJ
DPOGFSNBĻMBĻTPUUPDBSUFMMBĻTFMF[JPOBUBĻPĻTJ
BWWJBĻMBĻSJQSPEV[JPOFĻEFMĻGJMFĻBVEJPWJEFPĻTFMF
[JPOBUPĻ1SFNFSFĻ':+6ĻQFSĻJOUFSSPNQFSFĻMP
QFSB[JPOFĻJOĻDPSTPĻFĻVTDJSFĻEBMMFMFODPĻEFJ
CSBOJĻPĻSJUPSOBSFĻJOEJFUSPĻOFMMBĻTUSVUUVSBĻEFMMB
DBSUFMMBĻ6OBĻMVOHBĻQSFTTJPOFĻTVĻ':+6ĻQPSUBĻBM
MJWFMMPĻCBTFĻEFMMBĻMJTUBĻNVTJDBMF
ĜĻBODIFĻQPTTJCJMFĻDBNCJBSFĻGJMFĻBVEJPWJEFP
ĻĻ
ĻTVMMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻP
QSFNFOEPĻ
TVMMBĻUBTUJFSJOB ĻBMĻWPMBOUF
*ĻGJMFĻBVEJPĻTPOPĻDBSBUUFSJ[[BUJĻEBMĻTJNCPMP
ĻJĻGJMFĻWJEFPĻEBMĻTJNCPMPĻ
ĻFĻMFĻDBS
UFMMFĻEBMĻTJNCPMPĻ
"MĻUFSNJOFĻEFMMBĻSJQSPEV[JPOFĻEJĻVOĻGJMF ĻMB
SJQSPEV[JPOFĻQSPTFHVFĻDPOĻHMJĻBMUSJĻGJMFĻ EFMMP
TUFTTPĻUJQP ĻDPOUFOVUJĻOFMMBĻTUFTTBĻDBSUFMMB
6OBĻWPMUBĻSJQSPEPUUJĻUVUUJĻJĻGJMFĻOFMMBĻDBSUFMMB
MJNQJBOUPĻDBNCJBĻBVUPNBUJDBNFOUFĻDBSUFMMB
&TDMVTPĻ$%Ļ"VEJP
7BMFĻTPMPĻQFSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
2VFTUPĻOPOĻBDDBEFĻTFĻġĻBUUJWBUPĻ3JQFUJĻDBSUFMMB
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
*MĻTJTUFNBĻSJDPOPTDFĻTFĻJMĻEJTDPĻJOTFSJUPĻOFMĻMFU
UPSFĻ.%ĻDPOUJFOFĻTPMPĻGJMFĻBVEJPĻPĻTPMPĻGJMF
WJEFPĻFĻJNQPTUBĻBVUPNBUJDBNFOUFĻMBĻNPEBMJU÷
DPSSFUUBĻQFSĻSJQSPEVSMJĻ5VUUBWJB ĻTFĻTJĻJOTFSJTDF
OFMĻMFUUPSFĻ.%ĻVOĻEJTDPĻDPOUFOFOUFĻTJBĻGJMF
BVEJPĻDIFĻGJMFĻWJEFP ĻJMĻTJTUFNBĻOPOĻJNQPTUBĻMB
NPEBMJU÷ĻDPSSFUUBĻCFOTÞĻDPOUJOVBĻBĻSJQSPEVSSF
JMĻUJQPĻEJĻGJMFĻQSFDFEFOUF
016#
*ĻGJMNBUJĻWFOHPOPĻSJQSPEPUUJĻTPMPĻBEĻBVUP
NPCJMFĻGFSNBĻ2VBOEPĻMBVUPNPCJMFĻQSP
DFEFĻBĻWFMPDJU÷ĻTVQFSJPSJĻBĻDJSDBĻĻLNI
OPOĻWFOHPOPĻSJQSPEPUUFĻJNNBHJOJĻFĻMP
TDIFSNPĻWJTVBMJ[[BĻ+OOCIKPKPQP
FKURQPFWTCPVGNCIWKFC ĻNBĻMBVEJP
SJNBOFĻBUUJWPĻ-JNNBHJOFĻTJĻSJBUUJWB
RVBOEPĻMBĻWFMPDJU÷ĻEFMMBVUPNPCJMFĻTDFOEF
BMĻEJĻTPUUPĻEJĻDJSDBĻĻLNI
016#
*MĻMFUUPSFĻQPUSFCCFĻOPOĻMFHHFSFĻBMDVOJĻGJMF
BVEJPĻPSJHJOBMJĻDPOĻQSPUF[JPOFĻBOUJDPQJBĻF
BMDVOJĻGJMFĻBVEJPĻNBTUFSJ[[BUJ
&8&
1FSĻMBĻSJQSPEV[JPOFĻEFJĻ%7% ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
+PHQVCKPOGPV
.GVVQTG/&
#XCP\COGPVQTKCXXQNIKOGPVQTCRKFQ
1SFNFSFĻ1-/'07
5FOFSFĻQSFNVUJĻJĻQVMTBOUJĻ
ĻĻ
ĻQFSĻTDPS
SFSFĻSBQJEBNFOUFĻBWBOUJJOEJFUSPĻ*ĻGJMFĻBVEJPĻTJ
TDPSSPOPĻBĻVOVOJDBĻWFMPDJU÷ ĻNFOUSFĻJĻGJMF
WJEFPĻQPTTPOPĻTDPSTJĻBĻWFMPDJU÷ĻEJWFSTFĻ1SF
ĻĻ
ĻQFS
NFSFĻSJQFUVUBNFOUFĻJĻQVMTBOUJĻ
BVNFOUBSFĻMBĻWFMPDJU÷ĻEJĻTDPSSJNFOUPĻEFJĻGJMF
WJEFPĻ3JMBTDJBSFĻJMĻQVMTBOUFĻQFSĻSJUPSOBSFĻBMMB
SJQSPEV[JPOFĻEFMĻWJEFPĻBĻWFMPDJU÷ĻOPSNBMF
1PSUBSFĻ670'ĻTVĻ4KRTQFW\KQPGECUWCNG
016#
1SFNFSFĻ1-/'07ĻQFSĻBUUJWBSFEJTBUUJ
WBSFĻMBĻGVO[JPOF
ĜĻBODIFĻQPTTJCJMFĻDBNCJBSFĻCSBOPGJMFĻBVEJP
ĻĻ
ĻTVMMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻP
QSFNFOEPĻ
TVMMBĻUBTUJFSJOB ĻBMĻWPMBOUF
4KRGVKECTVGNNC
5ECPUKQPC
-BĻGVO[JPOFĻSJQSPEVDFĻJĻQSJNJĻĻTFDPOEJĻEJ
PHOJĻCSBOPGJMFĻBVEJPĻ1FSĻFGGFUUVBSFĻMBĻTDBO
TJPOF
-BĻGVO[JPOFĻQFSNFUUFĻEJĻSJQSPEVSSFĻJĻGJMFĻJOĻVOB
DBSUFMMBĻBMMJOGJOJUPĻ6OBĻWPMUBĻDPNQMFUBUPĻMVM
UJNPĻGJMF ĻMBĻSJQSPEV[JPOFĻSJQSFOEFĻEBMĻQSJNP
GJMF
1SFNFSFĻ1-/'07
1SFNFSFĻ1-/'07
1PSUBSFĻ670'ĻTVĻ5ECP
7FOHPOPĻSJQSPEPUUJĻJĻQSJNJĻĻTFDPOEJ
EJĻPHOJĻCSBOPĻPĻGJMFĻBVEJP
1PSUBSFĻ670'ĻTVĻ4KRGVKECTVGNNC
*OUFSSPNQFSFĻMBĻTDBOTJPOFĻDPOĻ':+6
3JQSFOEFĻMBĻSJQSPEV[JPOFĻEFMĻCSBOPĻPĻGJMF
BVEJPĻJOĻDPSTP
4CPFQO
-BĻGVO[JPOFĻSJQSPEVDFĻJĻCSBOJĻJOĻPSEJOF
DBTVBMFĻ1FSĻBTDPMUBSFĻJĻCSBOJĻJOĻPSEJOF
DBTVBMF
*ĻGJMNBUJĻWFOHPOPĻSJQSPEPUUJĻTPMPĻBEĻBVUP
NPCJMFĻGFSNBĻ2VBOEPĻMBVUPNPCJMFĻQSP
DFEFĻBĻWFMPDJU÷ĻTVQFSJPSJĻBĻDJSDBĻĻLNI
OPOĻWFOHPOPĻSJQSPEPUUFĻJNNBHJOJĻFĻMP
TDIFSNPĻWJTVBMJ[[BĻ+OOCIKPKPQP
FKURQPFWTCPVGNCIWKFC ĻNBĻMBVEJP
SJNBOFĻBUUJWPĻ-JNNBHJOFĻTJĻSJBUUJWB
RVBOEPĻMBĻWFMPDJU÷ĻEFMMBVUPNPCJMFĻTDFOEF
BMĻEJĻTPUUPĻEJĻDJSDBĻĻLNI
0CXKIC\KQPGPGNOGPWFGN&8&
1SFNFSFĻ1-/'07ĻQFSĻBUUJWBSFEJTBUUJ
WBSFĻMBĻGVO[JPOF
4KRTQFW\KQPGFK&8&
4KRTQFW\KQPG
%VSBOUFĻMBĻSJQSPEV[JPOFĻEJĻVOĻ%7% ĻMP
TDIFSNPĻQVĠĻWJTVBMJ[[BSFĻJMĻNFOVĻEFMĻEJTDPĻ*M
NFOVĻEFMĻEJTDPĻPGGSFĻGVO[JPOJĻFĻJNQPTUB[JPOJ
TVQQMFNFOUBSJ ĻGSBĻDVJĻMBĻTFMF[JPOFĻEJĻTPUUPUJ
UPMJĻFĻMJOHVBĻOPODIÁĻMBĻTFMF[JPOFĻEFMMFĻTDFOF
-BĻOBWJHB[JPOFĻOFMĻNFOVĻEFMĻ%7%ĻTJĻFGGFUUVB
DPOĻJĻQVMTBOUJĻOVNFSJDJĻOFMMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMF
WFEFSFĻGJHVSBĻTPQSB
/POĻWBMFĻQFSĻJĻ%7%
7BMFĻTPMPĻQFSĻJĻGJMFĻBVEJPWJEFPĻEJĻEJTDIJĻNBTUFSJ[[BUJĻPĻ64#
7BMFĻTPMPĻQFSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
+PHQVCKPOGPV
.GVVQTG/&
%CODKCTGECRKVQNQQVKVQNQ
*MĻMFUUPSFĻ.%ĻQVĠĻFTTFSFĻSFHJTUSBUPĻQFSĻSJQSP
EVSSFĻGJMFĻEJĻUJQPĻ%JW9Ļ70%ĻTVĻEJTDIJĻNBTUFSJ[
[BUJĻPĻDIJBWJĻ64#Ļ*MĻDPEJDFĻEJĻSFHJTUSB[JPOFĻġ
EJTQPOJCJMFĻOFMĻNFOVĻ/;%#4ĻTFMF[JPOBOEP
+ORQUVC\KQPK +PHQTOC\KQPG %QFKEG
&KX:¥81&Ļ1FSĻJOGPSNB[JPOJĻHFOFSBMJĻTVM
MVTPĻEFMĻNFOVĻ/;%#4 ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
/FMMFMFODPĻEFJĻUJUPMJ ĻTFMF[JPOBSFĻVOĻUJUPMPĻSVP
UBOEPĻ670'ĻFĻDPOGFSNBOEPĻMBĻTFMF[JPOFĻDPO
1-/'07Ļ*MĻNFOVĻSJUPSOBĻRVJOEJĻBMMFMFODP
EFJĻDBQJUPMJĻ1SFNFSFĻ1-/'07ĻQFSĻBUUJWBSF
MBĻTFMF[JPOFĻFĻSJUPSOBSFĻBMMBĻQPTJ[JPOFĻJOJ[JBMF
$POĻ':+6ĻTJĻJOUFSSPNQFĻMBĻGVO[JPOFĻFĻTJĻSJUPSOB
BMMBĻQPTJ[JPOFĻJOJ[JBMFĻ TFO[BĻDPOGFSNBSF
BMDVOBĻTFMF[JPOF 1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWJTJUBSFĻJMĻTJUP
XXXEJWYDPNWPE
ĜĻBODIFĻQPTTJCJMFĻDBNCJBSFĻDBQJUPMPĻQSF
ĻĻ
ĻOFMMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻP
NFOEPĻ
TVMMBĻUBTUJFSJOB ĻBMĻWPMBOUF
+ORQUVC\KQPKCXCP\CVG
#PIQN
4FĻġĻTVQQPSUBUBĻEBMĻ%7% ĻMBĻGVO[JPOFĻQFS
NFUUFĻEJĻTDFHMJFSFĻEBĻRVBMFĻQPTJ[JPOFĻEFMMB
UFMFDBNFSBĻHVBSEBSFĻVOBĻEFUFSNJOBUBĻTDFOB
4FMF[JPOBSFĻ/GPW&KUEQ +ORQUVC\KQPK
CXCP\CVG #PIQNC\KQPGĻJOĻQPTJ[JPOFĻEJTDP
&KX:Ÿ8KFGQ1P&GOCPF
3VPUBSFĻ670'ĻQFSĻBDDFEFSFĻBMMFMFODPĻEFJ
DBQJUPMJĻFĻOBWJHBSFĻGSBĻFTTJĻ JMĻGJMNĻFWFOUVBM
NFOUFĻSJQSPEPUUPĻWJFOFĻNFTTPĻJOĻQBVTB Ļ1SF
NFSFĻ1-/'07ĻQFSĻTFMF[JPOBSFĻVOĻDBQJUPMP
FĻSJUPSOBSFĻBMMBĻQPTJ[JPOFĻJOJ[JBMFĻ MFWFOUVBMF
SJQSPEV[JPOFĻEFMĻGJMNĻWJFOFĻSJQSFTB Ļ1SFNFSF
':+6ĻQFSĻBDDFEFSFĻBMMFMFODPĻEFJĻUJUPMJ
(QTOCVKFKHKNGEQORCVKDKNK
*MĻMFUUPSFĻ.%ĻġĻJOĻHSBEPĻEJĻSJQSPEVSSFĻEJWFSTJ
UJQJĻEJĻGJMFĻFĻTVQQPSUBĻJĻGPSNBUJĻFMFODBUJĻOFMMB
TFHVFOUFĻUBCFMMB
016#
*ĻEJTDIJĻ%VBMĻ'PSNBUĻ %7%Ļ1MVT Ļ$%%7%
TPOPĻQJÛĻTQFTTJĻEFJĻOPSNBMJĻ$% ĻRVJOEJ
MJNQJBOUPĻQPUSFCCFĻOPOĻFTTFSFĻJOĻHSBEPĻEJ
SJQSPEVSMJĻFĻQPUSFCCFSPĻWFSJGJDBSTJĻJOUFSGF
SFO[F
+ORQUVC\KQPKKOOCIKPG
4FĻVOĻ$%ĻDPOUJFOFĻVOĻNJYĻEJĻCSBOJĻ.1ĻF
$%%" ĻUVUUJĻHMJĻ.1ĻWFSSBOOPĻJHOPSBUJ
1SFNFSFĻ1-/'07 ĻTFMF[JPOBSF
+ORQUVC\KOOCIKPGĻFĻDPOGFSNBSFĻDPO
1-/'07
'PSNBUJĻBVEJP"
$%Ļ"VEJP Ļ.1 Ļ8."
'PSNBUJĻBVEJP#
$%Ļ"VEJP Ļ.1 Ļ8."
""$ Ļ."
'PSNBUJĻWJEFP$
$%Ļ7JEFP Ļ%7%Ļ7JEFP
%JW9 Ļ"7* Ļ"4'
"EĻBVUPNPCJMFĻGFSNB ĻġĻQPTTJCJMFĻNPEJGJDBSF
MFĻJNQPTUB[JPOJĻEJĻMVNJOPTJU÷ĻFĻDPOUSBTUP
1PSUBSFĻ670'ĻTVMMPQ[JPOFĻEBĻNPEJGJDBSF
FĻDPOGFSNBSFĻDPOĻ1-/'07
.PEJGJDBSFĻMJNQPTUB[JPOFĻSVPUBOEP
670'ĻFĻDPOGFSNBSFĻDPOĻ1-/'07
1FSĻSJUPSOBSFĻBMMFMFODPĻEFMMFĻJNQPTUB[JPOJ
QSFNFSFĻ1-/'07ĻPĻ':+6
ĜĻQPTTJCJMFĻSJQSJTUJOBSFĻMJNQPTUB[JPOFĻEJ
EFGBVMUĻEFMMFĻJNQPTUB[JPOJĻJNNBHJOFĻDPO
4GUGV
7BMFĻQFSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
"
#
$
7BMFĻQFSĻ1FSGPSNBODF
&TDMĻ1FSGPSNBODF
7BMFĻTPMPĻQFSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFĻ1SFNJVN
4PVOEĻ.VMUJNFEJB
+PHQVCKPOGPV
(QPVGCWFKQGUVGTPCEQNNGICVCC#7:G75$
)GPGTCNKVË
016#
016#
4FĻMBVUPNPCJMFĻġĻEPUBUBĻEJĻUBTUJFSJOB ĻBM
WPMBOUFĻFPĻUFMFDPNBOEP ĻTQFTTPĻRVFTUJ
QPTTPOPĻFTTFSFĻVUJMJ[[BUJĻBMĻQPTUPĻEFJĻQVM
TBOUJĻOFMĻRVBESPĻDFOUSBMFĻ1FSĻMBĻEFTDSJ
[JPOFĻEFMMBĻUBTUJFSJOBĻBMĻWPMBOUF ĻWFEFSF
QBHJOBĻĻ1FSĻMBĻEFTDSJ[JPOFĻEFMĻUFMFDP
NBOEP ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
6OĻJ1PEŸĻPĻVOĻMFUUPSFĻ.1ĻDPOĻCBUUFSJFĻSJDBSJ
DBCJMJĻTJĻSJDBSJDBĻ DPOĻJMĻRVBESPĻPĻJMĻNPUPSF
BDDFTP ĻRVBOEPĻġĻDPMMFHBUPĻBMMBĻQSFTBĻ64#
2WPVKFKEQNNGICOGPVQRGTNGHQPVKCWFKQGUVGTPG
6OBĻGPOUFĻBVEJPĻFTUFSOBĻ BEĻFTFNQJPĻVO
J1PEŸĻPĻVOĻMFUUPSFĻ.1 ĻQVĠĻFTTFSFĻDPMMFHBUB
BMMJNQJBOUPĻBVEJPĻBUUSBWFSTPĻVOBĻEFMMFĻQSFTF
OFMMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻ-BĻGPOUFĻBVEJPĻDPMMF
HBUBĻBMMBĻQSFTBĻ64#ĻQVĠĻRVJOEJĻFTTFSFĻDPO
USPMMBUBĻDPOĻJĻDPNBOEJĻBVEJPĻEFMMBVUPNPCJMF
6OVOJU÷ĻDPMMFHBUBĻBMMJOHSFTTPĻ"69ĻOPOĻQVĠ
FTTFSFĻDPOUSPMMBUBĻEBMMBVUPNPCJMF
6OBĻUBDDBĻġĻQSFTFOUFĻOFMĻCPSEPĻQPTUFSJPSF
EFTUSPĻEFMMBĻDPOTPMFĻEFMĻUVOOFMĻQFSĻDPOTFOUJSF
JMĻQBTTBHHJPĻEFJĻDBWJ ĻJOĻNPEPĻDIFĻMPĻTQPSUFMMP
QPTTBĻFTTFSFĻDIJVTPĻTFO[BĻTDIJBDDJBSFĻJĻDBWJ
1FSĻDPMMFHBSFĻMBĻGPOUFĻBVEJP
1SFNFSFĻ/'&+# ĻSVPUBSFĻ670'ĻQFSĻTFMF
[JPOBSFĻMBĻGPOUFĻBVEJPĻEFTJEFSBUBĻ 75$
K2QFĻPĻ#7: ĻRVJOEJĻQSFNFSFĻ1-/'07
4FMF[JPOBOEPĻ64# ĻMPĻTDIFSNPĻWJTVB
MJ[[BĻ%QNNGIC75$
$PMMFHBSFĻMBĻGPOUFĻBVEJPĻBĻVOBĻEFMMFĻQSFTF
OFMĻWBOPĻQPSUBPHHFUUJĻEFMMBĻDPOTPMFĻDFO
USBMFĻ WFEFSFĻGJHVSBĻQSFDFEFOUF -JNQJBOUPĻTVQQPSUBĻOVNFSPTJĻNPEFMMJ
J1PEŸĻQSPEPUUJĻBĻQBSUJSFĻEBMĻ
016#
1FSĻFWJUBSFĻEBOOJ ĻMBĻQSFTBĻ64#ĻTJĻEJTBUUJWB
JOĻDBTPĻEJĻDPSUPDJSDVJUPĻJOUFSOPĻPĻTFĻVOV
OJU÷Ļ64#ĻDPMMFHBUBĻDPOTVNBĻUSPQQBĻDPS
SFOUFĻ BEĻFTFNQJP ĻTFĻMVOJU÷ĻOPOĻġĻDPO
GPSNFĻBHMJĻTUBOEBSEĻ64# Ļ4FĻJMĻQSPCMFNB
OPOĻQFSTJTUF ĻMBĻQSFTBĻ64#ĻTJĻSJBUUJWBĻBVUP
NBUJDBNFOUFĻBMMBĻTVDDFTTJWBĻBDDFOTJPOF
EFMĻRVBESP
7UQFGNOGPW
*ĻNFOVĻ/'&+#ĻTJĻDPNBOEBOPĻEBMMBĻDPOTPMF
DFOUSBMFĻFĻEBMMBĻUBTUJFSJOB ĻBMĻWPMBOUFĻ1FS
JOGPSNB[JPOJĻHFOFSBMJĻTVMMVTPĻEFMĻNFOV
WFEFSFĻQBHJOBĻĻFĻMBĻQBOPSBNJDBĻEFMĻNFOV
WFEFSFĻQBHJOBĻ
-PĻTDIFSNPĻWJTVBMJ[[BĻJMĻNFTTBHHJPĻ.GVVWTC
75$ĻNFOUSFĻMJNQJBOUPĻJOEJDJ[[BĻJĻGJMFĻEFMĻTVQ
QPSUPĻNBHOFUJDPĻ-BĻMFUUVSBĻQVĠĻSJDIJFEFSFĻVO
DFSUPĻUFNQP ĻBĻTFDPOEBĻEFMMBĻTUSVUUVSBĻFĻEFM
OVNFSPĻEFJĻGJMF
7BMFĻTPMPĻQFSĻMFĻGPOUJĻDPMMFHBUFĻBMMBĻQSFTBĻ64#
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
+PHQVCKPOGPV
(QPVGCWFKQGUVGTPCEQNNGICVCC#7:G75$ 4KRTQFW\KQPGGPCXKIC\KQPG
3VPUBSFĻ670'ĻQFSĻBDDFEFSFĻBMMFMFODPĻEFJ
CSBOJBMMBĻTUSVUUVSBĻEFMMFĻDBSUFMMFĻFĻOBWJHBSFĻBM
MPSPĻJOUFSOPĻ$POĻ1-/'07ĻTJĻDPOGFSNBĻMB
TPUUPDBSUFMMBĻTFMF[JPOBUBĻPĻTJĻBWWJBĻMBĻSJQSPEV
[JPOFĻEFMĻGJMFĻBVEJPWJEFPĻTFMF[JPOBUPĻ1SF
NFSFĻ':+6ĻQFSĻJOUFSSPNQFSFĻMPQFSB[JPOFĻJO
DPSTPĻFĻVTDJSFĻEBMMFMFODPĻEFJĻCSBOJĻPĻSJUPSOBSF
JOEJFUSPĻOFMMBĻTUSVUUVSBĻEFMMFĻDBSUFMMFĻ6OB
MVOHBĻQSFTTJPOFĻTVĻ':+6ĻQPSUBĻBMĻMJWFMMPĻCBTF
EFMMBĻMJTUBĻNVTJDBMF
ĜĻBODIFĻQPTTJCJMFĻDBNCJBSFĻGJMFĻBVEJPWJEFP
ĻĻ
ĻTVMMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻP
QSFNFOEPĻ
TVMMBĻUBTUJFSJOB ĻBMĻWPMBOUF
*ĻGJMFĻBVEJPĻTPOPĻDBSBUUFSJ[[BUJĻEBMĻTJNCPMP
ĻJĻGJMFĻWJEFPĻEBMĻTJNCPMPĻ
ĻFĻMFĻDBS
UFMMFĻEBMĻTJNCPMPĻ
"MĻUFSNJOFĻEFMMBĻSJQSPEV[JPOFĻEJĻVOĻGJMF ĻMB
SJQSPEV[JPOFĻQSPTFHVFĻDPOĻHMJĻBMUSJĻGJMFĻ EFMMP
TUFTTPĻUJQP ĻDPOUFOVUJĻOFMMBĻTUFTTBĻDBSUFMMB
6OBĻWPMUBĻSJQSPEPUUJĻUVUUJĻJĻGJMFĻOFMMBĻDBSUFMMB
MJNQJBOUPĻDBNCJBĻBVUPNBUJDBNFOUFĻDBSUFMMB
*MĻTJTUFNBĻSJDPOPTDFĻTFĻMVOJU÷ĻDPMMFHBUBĻBMMB
QSFTBĻ64#ĻDPOUJFOFĻTPMPĻGJMFĻBVEJPĻPĻTPMPĻGJMF
WJEFPĻFĻJNQPTUBĻBVUPNBUJDBNFOUFĻMBĻNPEBMJU÷
DPSSFUUBĻQFSĻSJQSPEVSMJĻ5VUUBWJB ĻTFĻTJĻDPMMFHB
BMMBĻQSFTBĻ64#ĻVOVOJU÷ĻDPOUFOFOUFĻTJBĻGJMF
BVEJPĻDIFĻGJMFĻWJEFP ĻJMĻTJTUFNBĻOPOĻJNQPTUBĻMB
NPEBMJU÷ĻDPSSFUUBĻCFOTÞĻDPOUJOVBĻBĻSJQSPEVSSF
JMĻUJQPĻEJĻGJMFĻQSFDFEFOUF
#XCP\COGPVQTKCXXQNIKOGPVQTCRKFQ
7FEFSFĻQBHĻ
5ECPUKQPC
7FEFSFĻQBHĻ
4CPFQO
7FEFSFĻQBHĻ
(WP\KQPGFKTKEGTEC
$POĻMBĻQVMTBOUJFSBĻTVMĻQBOOFMMPĻEJĻDPOUSPMMP
OFMMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻġĻQPTTJCJMFĻSJDFSDBSF
OPNJĻEJĻGJMFĻOFMMBĻDBSUFMMBĻBUUVBMF
ĜĻQPTTJCJMFĻBDDFEFSFĻBMMBĻGVO[JPOFĻEJĻSJDFSDB
SVPUBOEPĻ670'Ļ QFSĻBDDFEFSFĻBMMBĻTUSVUUVSB
EFMMFĻDBSUFMMF ĻPĻQSFNFOEPĻVOPĻEFJĻQVMTBOUJ
BMGBCFUJDJĻ"ĻNBOPĻBĻNBOPĻDIFĻMFUUFSFĻFĻTFHOJ
EJĻVOBĻTUSJOHBĻEJĻSJDFSDBĻTPOPĻJOTFSJUJ ĻMPH
HFUUPĻEJĻSJDFSDBĻEJWFOUBĻTFNQSFĻQJÛĻDJSDP
TDSJUUP
7BMFĻTPMPĻQFSĻ64#ĻFĻJ1PEŸ
7BMFĻQFSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
2VFTUPĻOPOĻBDDBEFĻTFĻġĻBUUJWBUPĻ3JQFUJĻDBSUFMMB
7BMFĻTPMPĻQFSĻ64#
&TDMVTPĻJ1PEŸ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
"WWJBSFĻMBĻSJQSPEV[JPOFĻEJĻVOĻGJMFĻQSFNFOEPĻTV
1-/'07
4KRGVKECTVGNNC
7FEFSFĻQBHĻ
2CWUC
"CCBTTBOEPĻDPNQMFUBNFOUFĻJMĻWPMVNFĻPĻQSF
NFOEPĻ.65& ĻJMĻMFUUPSFĻ.%ĻWJFOFĻNFTTPĻJO
QBVTBĻ"VNFOUBOEPĻJMĻWPMVNFĻPĻQSFNFOEP
OVPWBNFOUFĻ.65& ĻJMĻMFUUPSFĻ.%ĻSJQSFOEFĻMB
SJQSPEV[JPOFĻ*OPMUSF ĻġĻQPTTJCJMFĻNFUUFSFĻJO
QBVTBĻMBĻSJQSPEV[JPOFĻUSBNJUFĻJMĻNFOVĻ ĻQSF
NFSFĻ1-/'07 ĻRVJOEJĻTFMF[JPOBSFĻ2NC[
2CWUC
(QPVKCWFKQ
/GOQTKC75$
1FSĻMBĻNBTTJNBĻQSBUJDJU÷ĻEVTP ĻMBĻNFNPSJB
64#ĻEFWFĻDPOUFOFSFĻFTDMVTJWBNFOUFĻGJMF
BVEJPĻ-JNQJBOUPĻSJDIJFEFĻNPMUPĻQJÛĻUFNQP
QFSĻJOEJDJ[[BSFĻDPOUFOVUJĻEJWFSTJĻEBJĻGJMFĻBVEJP
DPNQBUJCJMJ
+PHQVCKPOGPV
(QPVGCWFKQGUVGTPCEQNNGICVCC#7:G75$
016#
-JNQJBOUPĻTVQQPSUBĻEJTQPTJUJWJĻQPSUBUJMJĻDIF
BQQMJDBOPĻMPĻTUBOEBSEĻ64#ĻĻFĻJMĻTJTUFNB
EJĻGJMFĻ'"5ĻFĻQVĠĻHFTUJSFĻGJOPĻBĻ
DBSUFMMFĻDPOĻPHOVOBĻVOĻNBTTJNPĻEJĻ
TPUUPDBSUFMMFGJMFĻ'BĻFDDF[JPOFĻJMĻMJWFMMP
TVQFSJPSF ĻJOĻHSBEPĻEJĻHFTUJSFĻGJOPĻBĻ
TPUUPDBSUFMMFGJMF
K2QFŸ
*MĻMFUUPSFĻJ1PEŸĻWJFOFĻDBSJDBUPĻFĻBMJNFOUBUP
EBMMBĻQSFTBĻ64# ĻBUUSBWFSTPĻJMĻQSPQSJPĻDBWPĻEJ
DPMMFHBNFOUP
016#
-JNQJBOUPĻTVQQPSUBĻTPMPĻMBĻSJQSPEV[JPOFĻEJ
GJMFĻBVEJPĻEBĻJ1PEŸ
016#
016#
*OĻDBTPĻEJĻVUJMJ[[PĻEJĻVOBĻNFNPSJBĻ64#ĻQJÛ
MVOHB ĻTJĻSBDDPNBOEBĻEJĻVUJMJ[[BSFĻVOĻDBWP
BEBUUBUPSFĻ64#Ļ*OĻUBMĻNPEP ĻTJĻQSFWJFOF
MVTVSBĻNFDDBOJDBĻEJĻQSFTBĻ64#ĻFĻNFNP
SJBĻ64#ĻDPMMFHBUB
*WD75$
ĜĻQPTTJCJMFĻDPMMFHBSFĻVOĻIVCĻ64#ĻBMMBĻQSFTB
6#4ĻQFSĻDPMMFHBSFĻQJÛĻVOJU÷Ļ64#ĻDPOUFNQP
SBOFBNFOUFĻ-VOJU÷Ļ64#ĻTJĻTFMF[JPOBĻJO
NPEBMJU÷Ļ75$ĻTFMF[JPOBOEPĻ/GPW75$
5GNG\KQPCFKURQUKVKXQ75$
2VBOEPĻTJĻVUJMJ[[BĻVOĻJ1PEŸĻDPNFĻGPOUF
BVEJP ĻMJNQJBOUPĻ*OGPUBJONFOUĻEFMMBVUPNP
CJMFĻWJTVBMJ[[BĻVOĻNFOVĻTJNJMFĻBĻRVFMMPĻEFM
MFUUPSFĻJ1PEŸ
(QTOCVKFKHKNGEQORCVKDKNKCVVTCXGTUQ
NCRTGUC75$
*ĻGJMFĻBVEJPĻFĻWJEFPĻOFMMBĻTFHVFOUFĻUBCFMMB
TPOPĻTVQQPSUBUJĻEBMMJNQJBOUPĻJOĻDBTPĻEJĻSJQSP
EV[JPOFĻBUUSBWFSTPĻMBĻQSFTBĻ64#
.GVVQTG/2
/VNFSPTJĻMFUUPSJĻ.1ĻQSFTFOUBOPĻVOĻTJTUFNB
EJĻGJMFĻTQFDJBMFĻOPOĻTVQQPSUBUPĻEBMMJNQJBOUP
1FSĻVUJMJ[[BSFĻVOĻMFUUPSFĻ.1ĻOFMMJNQJBOUP ĻJM
MFUUPSFĻEFWFĻFTTFSFĻJNQPTUBUPĻJOĻQPTJ[JPOF
75$4GOQXCDNGFGXKEG/CUU5VQTCIG
&GXKEG
"
'PSNBUJĻBVEJP
.1 Ļ8." Ļ""$ Ļ."
'PSNBUJĻWJEFP"
%*79 Ļ"7* Ļ"4'
7BMFĻTPMPĻQFSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFĻ1SFNJVN
4PVOEĻ.VMUJNFEJB
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
+PHQVCKPOGPV
/GFKC$NWGVQQVJŸ )GPGTCNKVË
*MĻMFUUPSFĻ.%ĻEFMMBVUPNPCJMFĻġĻEPUBUPĻEJ
#MVFUPPUIŸĻFĻQVĠĻSJQSPEVSSFĻTFO[BĻGJMJĻJĻGJMF
BVEJPĻJOĻTUSFBNJOHĻEJĻVOJU÷ĻFTUFSOFĻDPO
#MVFUPPUIŸĻRVBMJĻDFMMVMBSJĻFĻ1$ĻQBMNBSJĻ*OĻUBM
NPEPĻġĻQPTTJCJMFĻOBWJHBSFĻGSBĻJĻGJMFĻFĻDPOUSPM
MBSFĻMBVEJPĻDPOĻJĻQVMTBOUJĻOFMMBĻDPOTPMFĻDFO
USBMFĻPĻMBĻUBTUJFSJOB ĻBMĻWPMBOUFĻ*OĻBMDVOFĻVOJU÷
FTUFSOFĻġĻBODIFĻQPTTJCJMFĻDBNCJBSFĻCSBOP
EBMMVOJU÷
1FSĻSJQSPEVSSFĻMBVEJPĻPDDPSSFĻJNQPTUBSFĻJMĻMFU
UPSFĻ.%ĻEFMMBVUPNPCJMFĻJOĻNPEBMJU÷
$NWGVQQVJ
$PMMFHBOEPĻVOĻDFMMVMBSFĻBMMBVUPNPCJMFĻġ
BODIFĻQPTTJCJMFĻDPNBOEBSFĻBĻEJTUBO[BĻEFUFS
NJOBUFĻGVO[JPOJĻEFMĻDFMMVMBSF ĻWFEFSF
QBHJOBĻĻ$PNNVUBSFĻGSBĻMFĻGPOUJĻQSJODJQBMJ
6'.ĻFĻ/'&+#ĻQFSĻHFTUJSFĻMFĻSJTQFUUJWFĻGVO
[JPOJ
016#
*MĻMFUUPSFĻ.%Ļ#MVFUPPUIŸĻEFWFĻTVQQPSUBSFĻJ
QSPGJMJĻ"VEJP7JEFPĻ3FNPUFĻ$POUSPMĻ1SPGJMF
"73$1 ĻFĻ"EWBODFEĻ"VEJPĻ%JTUSJCVUJPO
1SPGJMFĻ "%1 Ļ4JĻDPOTJHMJBOPĻJĻQSPGJMJ
"73$1ĻWFSTJPOFĻĻFĻ"%1ĻĻ*OĻDBTP
DPOUSBSJP ĻBMDVOFĻGVO[JPOJĻQPUSFCCFSP
FTTFSFĻFTDMVTF
/POĻUVUUJĻJĻDFMMVMBSJĻFĻJĻMFUUPSJĻ.%ĻFTUFSOJĻJO
DPNNFSDJPĻTPOPĻDPNQMFUBNFOUFĻDPNQBUJ
CJMJĻDPOĻMBĻGVO[JPOFĻ#MVFUPPUIŸĻEFMĻMFUUPSF
.%ĻEFMMBVUPNPCJMFĻ1FSĻJOGPSNB[JPOJĻTV
DFMMVMBSJĻFĻMFUUPSJĻ.%ĻFTUFSOJĻDPNQBUJCJMJ ĻTJ
SBDDPNBOEBĻEJĻSJWPMHFSTJĻBĻVOĻDPODFTTJP
OBSJPĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWPĻPĻWJTJUBSFĻJMĻTJUP
XXXWPMWPDBSTDPN
016#
*MĻMFUUPSFĻ.%ĻEFMMBVUPNPCJMFĻQVĠĻSJQSPEVSSF
TPMPĻGJMFĻBVEJPĻUSBNJUFĻMBĻGVO[JPOF
#MVFUPPUIŸ
7UQFGNOGPW
*ĻNFOVĻ/'&+#ĻTJĻDPNBOEBOPĻEBMMBĻDPOTPMF
DFOUSBMFĻFĻEBMMBĻUBTUJFSJOB ĻBMĻWPMBOUFĻ1FS
JOGPSNB[JPOJĻHFOFSBMJĻTVMMVTPĻEFMĻNFOV
WFEFSFĻQBHJOBĻĻFĻMBĻQBOPSBNJDBĻEFMĻNFOV
WFEFSFĻQBHJOBĻ
)GPGTCNKVË
7BMFĻQFSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODF Ļ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
2CPPGNNQFKEQOCPFQPGNNCEQPUQNGEGPVTCNG
81.ĻĻWPMVNF
1VMTBOUFĻ/'&+#Ļ4JĻBUUJWBĻBVUPNBUJDB
NFOUFĻMVMUJNBĻGPOUFĻBUUJWBĻ BEĻFTFNQJP
J1PEŸ Ļ1SFNFOEPĻ/'&+#ĻRVBOEPĻġĻBUUJWB
VOĻGPOUF ĻBQQBSFĻVOĻNFOVĻTDPSDJBUPJFĻDPO
MFĻPQ[JPOJĻQJÛĻVUJMJ[[BUF
$POGFSNBĻMBĻTFMF[JPOFĻPĻBDDFEFĻBMĻNFOV
QSFNFOEPĻ1-/'07
/BWJHBĻOFMĻNFOVĻSVPUBOEPĻ670'
+PHQVCKPOGPV
/GFKC$NWGVQQVJŸ ':+6ĻĻQBTTBĻBMMBĻQBHJOBĻQSFDFEFOUF
JOUFSSPNQFĻMBĻGVO[JPOFĻJOĻDPSTP
$TGXGRTGUUKQPGĻĻTDPSSFĻJĻGJMFĻBVEJP
2TGUUKQPGRTQNWPICVCĻĻTDPSSFĻSBQJEB
NFOUFĻJĻGJMFĻBVEJP
016#
4FĻMBVUPNPCJMFĻġĻEPUBUBĻEJĻUBTUJFSJOB ĻBM
WPMBOUFĻFPĻUFMFDPNBOEP ĻTQFTTPĻRVFTUJ
QPTTPOPĻFTTFSFĻVUJMJ[[BUJĻBMĻQPTUPĻEFJĻQVM
TBOUJĻOFMĻRVBESPĻDFOUSBMFĻ1FSĻMBĻEFTDSJ
[JPOFĻEFMMBĻUBTUJFSJOBĻBMĻWPMBOUF ĻWFEFSF
QBHJOBĻĻ1FSĻMBĻEFTDSJ[JPOFĻEFMĻUFMFDP
NBOEP ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
)WKFCTCRKFC
%QNNGICWPiWPKVËGUVGTPC$NWGVQQVJŸ
4JĻQPTTPOPĻSFHJTUSBSFĻGJOPĻBĻĻVOJU÷ĻFTUFSOF
*MĻDPMMFHBNFOUPĻġĻJEFOUJDPĻBĻRVFMMPĻEFMĻDFMMV
MBSF ĻWFEFSFĻ$PMMFHBĻVOVOJU÷ĻFTUFSOBĻ#MVF
UPPUI† ĻQBHJOBĻ
%QNNGICOGPVQCWVQOCVKEQ
2VBOEPĻġĻBUUJWBĻMBĻGVO[JPOFĻ#MVFUPPUIŸ ĻMVM
UJNBĻVOJU÷ĻFTUFSOBĻDPMMFHBUBĻTJĻDPMMFHBĻBVUP
NBUJDBNFOUFĻTFĻġĻOFMĻDBNQPĻEJĻQPSUBUB
2VBOEPĻMJNQJBOUPĻ*OGPUBJONFOUĻSJDFSDBĻMVM
UJNBĻVOJU÷ĻDPMMFHBUB ĻMPĻTDIFSNPĻWJTVBMJ[[BĻJM
OPNFĻEJĻRVFTUBĻVOJU÷Ļ1FSĻDPMMFHBSFĻVOBMUSB
VOJU÷ ĻQSFNFSFĻ':+6Ļ1FSĻDPMMFHBSFĻVOBĻOVPWB
VOJU÷ĻFTUFSOB ĻWFEFSFĻ4FMF[JPOFĻEJĻVOBMUSB
VOJU÷ĻFTUFSOBĻEJĻTFHVJUP
$BNCJBSFĻGJMFĻBVEJPĻQSFNFOEPĻ
ĻĻ
ĻTVMMB
DPOTPMFĻDFOUSBMFĻPĻTVMMBĻUBTUJFSJOB ĻBMĻWPMBOUF
5GNG\KQPGFKWPiCNVTCWPKVËGUVGTPC
-VOJU÷ĻFTUFSOBĻTJĻTDPMMFHBĻBVUPNBUJDBNFOUF
TFĻFTDFĻEBMĻDBNQPĻEJĻQPSUBUBĻEFMMJNQJBOUP
*OGPUBJONFOUĻ1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJĻTVM
DPMMFHBNFOUP ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
4FĻBMMBVUPNPCJMFĻTPOPĻDPMMFHBUFĻQJÛĻVOJU÷
FTUFSOFĻġĻQPTTJCJMFĻDPNNVUBSFĻGSBĻFTTFĻ5VU
UBWJB ĻMVOJU÷ĻEFWFĻFTTFSFĻBDDPQQJBUB ĻWFEFSF
$PMMFHBĻVOVOJU÷ĻFTUFSOBĻ#MVFUPPUI†ĻTPQSB
1FSĻQBTTBSFĻBĻVOBMUSBĻVOJU÷
1SFNFSFĻ/'&+# ĻSVPUBSFĻ670'ĻGJODIÁĻMP
TDIFSNPĻOPOĻNPTUSBĻ$NWGVQQVJ ĻRVJOEJ
QSFNFSFĻ1-/'07
$POUSPMMBSFĻDIFĻMVOJU÷ĻFTUFSOBĻTJBĻSJDFSDB
CJMFWJTJCJMFĻDPOĻ#MVFUPPUIŸ ĻWFEFSFĻJM
NBOVBMFĻEFMMVOJU÷ĻFTUFSOB
1SFNFSFĻ1-/'07
1PSUBSFĻ670'ĻTVĻ%CODKCFKURQUKVKXQĻF
DPOGFSNBSFĻDPOĻ1-/'07
%PQPĻRVBMDIFĻJTUBOUF ĻMPĻTDIFSNP
WJTVBMJ[[BĻJMĻOPNFĻEFMMVOJU÷ĻFTUFSOBĻ4F
TPOPĻTUBUFĻBDDPQQJBUFĻQJÛĻVOJU÷
FTUFSOF ĻBQQBJPOPĻBODIFĻRVFTUF
5EQNNGICOGPVQFKWPiWPKVË
4KOQ\KQPGFKWPiWPKVËEQNNGICVC
*OĻNPEBMJU÷Ļ#MVFUPPUI ĻQSFNFSFĻ1-
/'07
1PSUBSFĻ670'ĻTVĻ4KOWQXKFKURQUKVKXQ
$NWGVQQVJĻFĻDPOGFSNBSFĻDPOĻ1-/'07
4FMF[JPOBSFĻMVOJU÷ĻEBĻSJNVPWFSFĻSVPUBOEP
670'ĻFĻDPOGFSNBSFĻDPOĻ1-/'07
-PĻTDIFSNPĻWJTVBMJ[[BĻVOBĻSJDIJFTUBĻEJ
DPOGFSNBĻEFMMBĻDBODFMMB[JPOF
1SFNFSFĻ1-/'07ĻQFSĻDPOGFSNBSF
1SFNFSFĻ':+6ĻQFSĻVTDJSF
4FMF[JPOBSFĻMVOJU÷ĻEBĻDPMMFHBSFĻSVPUBOEP
670'ĻFĻDPOGFSNBSFĻDPOĻ1-/'07
-VOJU÷ĻFTUFSOBĻTJĻDPMMFHB
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
+PHQVCKPOGPV
/GFKC$NWGVQQVJŸ 4CPFQO
-BĻGVO[JPOFĻSJQSPEVDFĻJĻGJMFĻBVEJPĻEFMMVOJU÷
FTUFSOBĻJOĻPSEJOFĻDBTVBMFĻ"UUJWBSFEJTBUUJWBSF
MBĻGVO[JPOFĻEJĻTFMF[JPOFĻDBTVBMFĻJOĻNPEBMJU÷
#MVFUPPUIĻTFMF[JPOBOEPĻ/GPW$NWGVQQVJ
4KRTQFW\KQPGECUWCNG
$BNCJBSFĻGJMFĻBVEJPĻQSFNFOEPĻ
ĻĻ
ĻTVMMB
DPOTPMFĻDFOUSBMFĻPĻTVMMBĻUBTUJFSJOB ĻBMĻWPMBOUF
5ECPUKQPGFGKHKNGCWFKQFKWPiWPKVË
GUVGTPC
-BĻGVO[JPOFĻSJQSPEVDFĻJĻQSJNJĻĻTFDPOEJĻEJ
PHOJĻGJMFĻBVEJPĻ"UUJWBSFEJTBUUJWBSFĻMBĻGVO[JPOF
JOĻNPEBMJU÷Ļ#MVFUPPUIĻTFMF[JPOBOEPĻ/GPW
$NWGVQQVJ 5ECP
*OUFSSPNQFSFĻMBĻTDBOTJPOFĻDPOĻ':+6
+PHQTOC\KQPKUWNNCXGTUKQPG$NWGVQQVJŸ
-FĻJOGPSNB[JPOJĻTVMMBĻWFSTJPOFĻ#MVFUPPUIŸĻEFM
MBVUPNPCJMFĻQPTTPOPĻFTTFSFĻWJTVBMJ[[BUFĻJO
NPEBMJU÷Ļ#MVFUPPUIĻTFMF[JPOBOEPĻ/GPW
$NWGVQQVJ 8GTUKQPGUQHVYCTG$NWGVQQVJ
KPCWVQ
'VO[JPOFĻOPOĻTVQQPSUBUBĻEBĻUVUUJĻJĻDFMMVMBSJ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
+PHQVCKPOGPV
8KXCXQEG$NWGVQQVJŸ
)GPGTCNKVË
6OĻDFMMVMBSFĻEPUBUPĻEJĻ#MVFUPPUIŸĻQVĠĻFTTFSF
DPMMFHBUPĻTFO[BĻGJMJĻBMMJNQJBOUPĻ*OGPUBJONFOU
-JNQJBOUPĻ*OGPUBJONFOUĻQSFTFOUBĻRVJOEJĻMB
GVO[JPOFĻWJWBĻWPDFĻFĻDPOTFOUFĻEJĻDPNBOEBSF
BĻEJTUBO[BĻEFUFSNJOBUFĻGVO[JPOJĻEFMĻDFMMVMBSF
*MĻNJDSPGPOPĻġĻTJUVBUPĻQSFTTPĻMBMFUUBĻQBSBTPMF
TVMĻMBUPĻDPOEVDFOUFĻ Ļ*MĻDFMMVMBSFĻQVĠĻFTTFSF
VUJMJ[[BUPĻDPOĻJĻQSPQSJĻUBTUJĻBĻQSFTDJOEFSFĻEBM
GBUUPĻDIFĻTJBĻDPMMFHBUP
QBHJOBĻĻFĻMBĻQBOPSBNJDBĻEFMĻNFOV ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
(WP\KQPKFGNVGNGHQPQRCPQTCOKECFGK
EQOCPFK
)GPGTCNKVË
016#
4PMPĻBMDVOJĻDFMMVMBSJĻTPOPĻDPNQMFUBNFOUF
DPNQBUJCJMJĻDPOĻMBĻGVO[JPOFĻWJWBĻWPDFĻ1FS
JOGPSNB[JPOJĻTVJĻDFMMVMBSJĻDPNQBUJCJMJ ĻTJĻSBD
DPNBOEBĻEJĻSJWPMHFSTJĻBĻVOĻDPODFTTJPOBSJP
BVUPSJ[[BUPĻ7PMWPĻPĻWJTJUBSFĻJMĻTJUP
XXXWPMWPDBSTDPN
$PMMFHBOEPĻVOĻDFMMVMBSFĻBMMBVUPNPCJMFĻġ
BODIFĻQPTTJCJMFĻSJQSPEVSSFĻGJMFĻBVEJPĻJOĻTUSFB
NJOHĻEBMĻDFMMVMBSF ĻWFEFSFĻQBHJOBĻĻ$PN
NVUBSFĻGSBĻMFĻGPOUJĻQSJODJQBMJĻ6'.ĻFĻ/'&+#ĻQFS
HFTUJSFĻMFĻSJTQFUUJWFĻGVO[JPOJ
2CPPGNNQFKEQOCPFQPGNNCEQPUQNGEGPVTCNG
1VMTBOUJĻBMGBOVNFSJDJ
2CPQTCOKECFGNUKUVGOC
.JDSPGPOP
5BTUJFSJOBĻBMĻWPMBOUF
1BOOFMMPĻEJĻDPNBOEPĻOFMMBĻDPOTPMFĻDFO
USBMF
7UQFGNOGPW
*ĻNFOVĻ6'.ĻTJĻDPNBOEBOPĻEBMMBĻDPOTPMFĻDFO
USBMFĻFĻEBMMBĻUBTUJFSJOB ĻBMĻWPMBOUFĻ1FSĻJOGPSNB
[JPOJĻHFOFSBMJĻTVMMVTPĻEFMĻNFOV ĻWFEFSF
1VMTBOUFĻ6'. ĻBUUJWBSJDFSDBĻMVMUJNPĻDFMMV
MBSFĻDPMMFHBUPĻ1SFNFOEPĻ6'.ĻRVBOEPĻġ
HJ÷ĻDPMMFHBUPĻVOĻDFMMVMBSF ĻBQQBSFĻVO
NFOVĻTDPSDJBUPJFĻDPOĻMFĻPQ[JPOJĻQJÛĻVUJMJ[
[BUFĻQFSĻJMĻDFMMVMBSF
$FMMVMBSF
"DDFUUBSFĻMBĻDIJBNBUBĻJOĻBSSJWP ĻDPOGFS
NBSFĻMBĻTFMF[JPOFĻPĻBDDFEFSFĻBMĻNFOV
5FMFGPOPĻQSFNFOEPĻ1-/'07
670'ĻĻ/FMMBĻWJEFBUBĻOPSNBMF ĻSVPUBSF
WFSTPĻEFTUSBĻQFSĻBDDFEFSFĻBMMBĻSVCSJDBĻP
WFSTPĻTJOJTUSBĻQFSĻBDDFEFSFĻBMMFMFODPĻEJ
7BMFĻQFSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODF Ļ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
+PHQVCKPOGPV
8KXCXQEG$NWGVQQVJŸ UVUUFĻMFĻDIJBNBUFĻ4JĻVUJMJ[[BĻBODIFĻQFS
TDPSSFSFĻMFĻPQ[JPOJĻTVMMPĻTDIFSNP
':+6ĻĻ5FSNJOBSJGJVUBĻVOBĻDIJBNBUB ĻDBO
DFMMBĻJĻDBSBUUFSJĻJOTFSJUJ ĻQBTTBĻBMMBĻQBHJOB
QSFDFEFOUFĻFĻUFSNJOBĻMBĻGVO[JPOFĻJOĻDPSTP
016#
4FĻMBVUPNPCJMFĻġĻEPUBUBĻEJĻUBTUJFSJOB ĻBM
WPMBOUFĻFPĻUFMFDPNBOEP ĻTQFTTPĻRVFTUJ
QPTTPOPĻFTTFSFĻVUJMJ[[BUJĻBMĻQPTUPĻEFJĻQVM
TBOUJĻOFMĻRVBESPĻDFOUSBMFĻ1FSĻMBĻEFTDSJ
[JPOFĻEFMMBĻUBTUJFSJOBĻBMĻWPMBOUF ĻWFEFSF
QBHJOBĻĻ1FSĻMBĻEFTDSJ[JPOFĻEFMĻUFMFDP
NBOEP ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
7VKNK\\Q
#VVKXC
1SFNFOEPĻCSFWFNFOUFĻ6'.ĻTJĻBUUJWBSJDFSDB
MVMUJNPĻDFMMVMBSFĻDPMMFHBUPĻ1SFNFOEPĻ6'.
RVBOEPĻġĻHJ÷ĻDPMMFHBUPĻVOĻDFMMVMBSF ĻBQQBSF
VOĻNFOVĻTDPSDJBUPJFĻDPOĻMFĻPQ[JPOJĻQJÛĻVUJMJ[
ĻJOEJDBĻDIFĻġ
[BUFĻQFSĻJMĻDFMMVMBSFĻ-BĻTQJBĻ
DPMMFHBUPĻVOĻDFMMVMBSF
%QNNGICWPiWPKVËGUVGTPC$NWGVQQVJŸ
016#
-BHHJPSOBNFOUPĻEFMĻTJTUFNBĻPQFSBUJWPĻEFM
UFMFGPOPĻQVĠĻJOUFSSPNQFSOFĻMBĻSFHJTUSB
[JPOFĻ*OĻUBMĻDBTP ĻSJNVPWFSFĻJMĻUFMFGPOP
WFEFSFĻQBHJOBĻĻFĻSJDPMMFHBSMP ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
1PTTPOPĻFTTFSFĻDPMMFHBUFĻDPOUFNQPSBOFB
NFOUFĻEVFĻVOJU÷Ļ#MVFUPPUIŸĻ6OĻDFMMVMBSFĻF
VOVOJU÷Ļ.%ĻGSBĻMFĻRVBMJĻġĻQPTTJCJMFĻDPNNV
UBSF ĻWFEFSFĻQBHJOBĻĻFĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
ĜĻQPTTJCJMFĻJOPMUSFĻVUJMJ[[BSFĻJMĻDFMMVMBSFĻF ĻDPO
UFNQPSBOFBNFOUF ĻMFHHFSFĻGJMFĻBVEJPĻJOĻTUSFB
NJOHĻEBĻVOVOJU÷ĻDPMMFHBUB
*MĻDPMMFHBNFOUPĻEJĻVOVOJU÷ĻFTUFSOBĻTJĻFGGFUUVB
EJWFSTBNFOUFĻBĻTFDPOEBĻTFĻġĻHJ÷ĻTUBUBĻDPMMF
HBUBĻPQQVSFĻOPĻ-FĻTFHVFOUJĻBMUFSOBUJWFĻEJ
DPOOFTTJPOFĻQSFTVQQPOHPOPĻDIFĻTJĻUSBUUJ
EFMMBĻQSJNBĻDPOOFTTJPOFĻEFMĻEJTQPTJUJWPĻFĻDIF
OFTTVOĻBMUSPĻEJTQPTJUJWPĻTJBĻDPOOFTTP
4JĻQPTTPOPĻDPMMFHBSFĻMFĻVOJU÷ĻJOĻEVFĻNPEJ
SJDFSDBOEPĻMVOJU÷ĻFTUFSOBĻEBMMBVUPNPCJMF
PQQVSFĻSJDFSDBOEPĻMBVUPNPCJMFĻEBMMVOJU÷
FTUFSOBĻ4FĻVOPĻOPOĻGVO[JPOBĻġĻQPTTJCJMFĻQSP
WBSFĻMBMUSP
4JĻQPTTPOPĻSFHJTUSBSFĻGJOPĻBĻĻVOJU÷ĻFTUFSOF
7JFOFĻFGGFUUVBUBĻVOBĻSFHJTUSB[JPOFĻQFSĻPHOJ
VOJU÷Ļ%PQPĻMBĻSFHJTUSB[JPOF ĻOPOĻġĻQJÛĻOFDFT
TBSJPĻDIFĻMVOJU÷ĻTJBĻWJTJCJMFSJDFSDBCJMF
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
'UGORKQFKXKFGCVCPQTOCNGRGTKNVGNGHQPQ
/POĻUSPWBOEPTJĻHJ÷ĻOFMMBĻWJEFBUBĻOPSNBMF
QSFNFSFĻTVĻ6'.ĻOFMMBĻDPOTPMMFĻDFOUSBMF
1R\KQPGĻĻSJDFSDBĻEFMMVOJU÷ĻFTUFSOBĻUSBNJUF
JMĻNFOVĻEFMMBVUPNPCJMF
3FOEFSFĻSJDFSDBCJMFWJTJCJMFĻMVOJU÷ĻFTUFSOB
USBNJUFĻ#MVFUPPUIŸ ĻWFEFSFĻJMĻNBOVBMFĻEFM
MVOJU÷ĻFTUFSOBĻPQQVSF
XXXWPMWPDBSTDPN
1SFNFSFĻ1-/'07ĻFĻBUUFOFSTJĻBMMFĻJTUSV
[JPOJĻTVMMPĻTDIFSNPĻEFMMBVUP
"ĻRVFTUPĻQVOUPĻMVOJU÷ĻFTUFSOBĻġĻDPMMF
HBUBĻFĻQVĠĻFTTFSFĻDPNBOEBUBĻEBMMBV
UPNPCJMF
+PHQVCKPOGPV
8KXCXQEG$NWGVQQVJŸ
*OĻDBTPĻEJĻDPOOFTTJPOFĻGBMMJUB ĻQSFNFSFĻ':+6
EVFĻWPMUFĻFĻSJDPSSFSFĻBMM"MUFSOBUJWBĻEJĻDPOOFT
TJPOFĻ
#NVGTPCVKXCĻĻ3JDFSDBSFĻMBVUPNPCJMFĻDPOĻMB
GVO[JPOFĻ#MVFUPPUIŸĻEFMMVOJU÷ĻFTUFSOB
3FOEFSFĻSJDFSDBCJMFWJTJCJMFĻMBVUPNPCJMF
USBNJUFĻ#MVFUPPUIŸĻ3VPUBSFĻ670'ĻTV
+ORQUVC\KQPKVGNGHQPQ ĻDPOGFSNBSFĻDPO
1-/'07 ĻTFMF[JPOBSFĻ5EQRTKDKNGĻFĻDPO
GFSNBSFĻDPOĻ1-/'07
4FMF[JPOBSFĻ/[8QNXQ%CTĻTVMMPĻTDIFSNP
EFMMVOJU÷ĻFTUFSOBĻFĻBUUFOFSTJĻBMMFĻJTUSV
[JPOJ
DFMMVMBSFĻDPMMFHBUPĻOPOĻġĻEJTQPOJCJMF ĻJM
TJTUFNBĻDFSDBĻEJĻDPMMFHBSFĻVOĻDFMMVMBSFĻBDDPQ
QJBUPĻJOĻQSFDFEFO[BĻ2VBOEPĻMJNQJBOUPĻBVEJP
SJDFSDBĻMVMUJNPĻUFMFGPOPĻDPMMFHBUP ĻMPĻTDIFSNP
WJTVBMJ[[BĻMBĻSFMBUJWBĻEFOPNJOB[JPOF
%QNNGICOGPVQOCPWCNG
1FSĻDBNCJBSFĻJMĻDFMMVMBSFĻDPMMFHBUP ĻTFMF[JP
OBSFĻ/GPWVGNGHQPQ /QFKHKECVGNGHQPQĻJO
QPTJ[JPOFĻUFMFGPOP
5GNG\KQPGFKWPiCNVTCWPKVËGUVGTPC
*OTFSJSFĻVOĻDPEJDFĻ1*/ĻBĻMJCFSBĻTDFMUBĻOFM
MVOJU÷ĻFTUFSOBĻTFMF[JPOBSFĻQPJĻEJĻUFSNJ
OBSF
4FĻBMMBVUPNPCJMFĻTPOPĻDPMMFHBUFĻQJÛĻVOJU÷
FTUFSOFĻġĻQPTTJCJMFĻDPNNVUBSFĻGSBĻFTTFĻ-V
OJU÷ ĻQFSĠ ĻEFWFĻFTTFSFĻQSFWFOUJWBNFOUFĻTUBUB
SFHJTUSBUBĻBMMBVUPNPCJMF ĻWFEFSFĻ$PMMFHB
VOVOJU÷ĻFTUFSOBĻ#MVFUPPUI†Ļ1FSĻQBTTBSFĻB
VOBMUSBĻVOJU÷
1SFNFSFĻ1-/'07ĻJOTFSJSFĻMPĻTUFTTP
DPEJDFĻ1*/ĻNFEJBOUFĻMBĻUBTUJFSJOBĻEFM
MBVUPĻOFMMBĻDPOTPMMFĻDFOUSBMF
$POUSPMMBSFĻDIFĻMVOJU÷ĻFTUFSOBĻTJBĻSJDFSDB
CJMFWJTJCJMFĻDPOĻ#MVFUPPUIŸ ĻWFEFSFĻJM
NBOVBMFĻEFMMVOJU÷ĻFTUFSOB
2VBOEPĻMVOJU÷ĻFTUFSOBĻġĻDPOOFTTB ĻJOĻOPNF
#MVFUPPUIŸĻEJĻFTTBĻTBS÷ĻWJTVBMJ[[BUPĻTVMMP
TDIFSNPĻEFMMBVUPĻFĻMVOJU÷ĻQPUS÷ĻFTTFSF
HFTUJUBĻEBMMBVUP
1SFNFSFĻ6'. ĻRVJOEJĻTFMF[JPOBSF
/QFKHKECVGNGHQPQ
-BVUPNPCJMFĻSJDFSDBĻMFĻVOJU÷ĻQSFDFEFO
UFNFOUFĻDPMMFHBUFĻ-PĻTDIFSNPĻWJTVB
MJ[[BĻMFĻVOJU÷ĻFTUFSOFĻSJMFWBUFĻDPOĻMF
SJTQFUUJWFĻEFOPNJOB[JPOJĻ#MVFUPPUIŸ
%QNNGICOGPVQCWVQOCVKEQ
2VBOEPĻġĻBUUJWBĻMBĻGVO[JPOFĻWJWBĻWPDF ĻMVMUJNP
DFMMVMBSFĻDPMMFHBUPĻTJĻDPMMFHBĻBVUPNBUJDB
NFOUFĻTFĻġĻOFMĻDBNQPĻEJĻQPSUBUBĻ4FĻMVMUJNP
-VOJU÷ĻFTUFSOBĻTJĻDPMMFHB
'HHGVVWCTGWPCEJKCOCVC
$POUSPMMBSFĻDIFĻJOĻBMUPĻTVMMPĻTDIFSNPĻTJB
WJTVBMJ[[BUPĻJMĻTJNCPMPĻ
ĻFĻMBĻGVO[JPOF
WJWBĻWPDFĻTJBĻJOĻQPTJ[JPOFĻUFMFGPOP
%JHJUBSFĻJMĻOVNFSPĻEFTJEFSBUPĻPĻJMĻOVNFSP
BĻTFMF[JPOFĻSBQJEB ĻWFEFSFĻQBHJOBĻĻ*O
BMUFSOBUJWB ĻOFMMBĻWJEFBUBĻOPSNBMF ĻSVPUBSF
670'ĻWFSTPĻEFTUSBĻQFSĻBDDFEFSFĻBMMB
SVCSJDBĻPĻWFSTPĻTJOJTUSBĻQFSĻBDDFEFSFĻBMMF
MFODPĻEJĻUVUUFĻMFĻDIJBNBUFĻ1FSĻJOGPSNB
[JPOJĻTVMMBĻSVCSJDB ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
1SFNFSFĻ1-/'07
-BĻDIJBNBUBĻTJĻDPODMVEFĻDPOĻ':+6
5EQNNGICOGPVQFGNEGNNWNCTG
*MĻDFMMVMBSFĻTJĻTDPMMFHBĻBVUPNBUJDBNFOUFĻTF
FTDFĻEBMĻDBNQPĻEJĻQPSUBUBĻEFMMJNQJBOUP
BVEJPĻ*MĻDPMMFHBNFOUPĻBMĻDFMMVMBSFĻQVĠĻFTTFSF
JOUFSSPUUPĻNBOVBMNFOUFĻJOĻNPEBMJU÷ĻDFMMVMBSF
JOĻ/GPWVGNGHQPQ 5EQNNGICVGNGHQPQĻ1FS
NBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJĻTVMĻDPMMFHBNFOUP
WFEFSFĻQBHJOBĻ
-BĻGVO[JPOFĻWJWBĻWPDFĻTJĻEJTBUUJWBĻRVBOEPĻTJ
TQFHOFĻJMĻNPUPSFĻFĻTJĻBQSFĻMBĻQPSUJFSB
4FMF[JPOBSFĻMVOJU÷ĻEBĻDPMMFHBSFĻSVPUBOEP
670'ĻFĻDPOGFSNBSFĻDPOĻ1-/'07
4PMPĻBWWJBNFOUPĻTFO[BĻDIJBWF
``
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
+PHQVCKPOGPV
8KXCXQEG$NWGVQQVJŸ %PQPĻBWFSĻTDPMMFHBUPĻJMĻDFMMVMBSF ĻVOBĻDIJB
NBUBĻJOĻDPSTPĻQVĠĻQSPTFHVJSFĻDPOĻMBVTJMJPĻEFM
NJDSPGPOPĻFĻEFMMBMUPQBSMBOUFĻJOUFHSBUJĻBMĻDFMMV
MBSF
016#
"ODIFĻEPQPĻFTTFSFĻTUBUJĻTDPMMFHBUJ
NBOVBMNFOUF ĻBMDVOJĻDFMMVMBSJĻTJĻDPMMFHBOP
BVUPNBUJDBNFOUFĻBMMVMUJNBĻVOJU÷ĻWJWBĻWPDF
DPMMFHBUB ĻBEĻFTFNQJPĻRVBOEPĻTJĻFGGFUUVB
VOBĻOVPWBĻDIJBNBUB
4KOQ\KQPGFKWPiWPKVË
6OĻDFMMVMBSFĻDPMMFHBUPĻQVĠĻFTTFSFĻDBODFMMBUPĻF
SJNPTTPĻ"ĻUBMĻGJOF ĻTFMF[JPOBSFĻ/GPW
VGNGHQPQ 4KOWQXKFKURQUKVKXQ$NWGVQQVJ
JOĻQPTJ[JPOFĻUFMFGPOP
)GUVKQPGEJKCOCVG
%JKCOCVC
p
1SFNFSFĻ1-/'07ĻQFSĻSJDFWFSFĻMBĻDIJB
NBUB ĻBODIFĻTFĻMJNQJBOUPĻBVEJPĻġĻJOĻQPTJ
[JPOFĻ4#&+1ĻPĻ/'&+#
3JGJVUBSFĻPĻDPODMVEFSFĻVOBĻDIJBNBUBĻDPO
':+6
4KURQUVCCWVQOCVKEC
-BĻGVO[JPOFĻEJĻSJTQPTUBĻBVUPNBUJDBĻDPOTFOUF
EJĻSJTQPOEFSFĻBVUPNBUJDBNFOUFĻBĻVOBĻDIJB
NBUBĻJOĻBSSJWP
p
"UUJWBSFEJTBUUJWBSFĻMBĻGVO[JPOFĻJOĻQPTJ
[JPOFĻUFMFGPOP ĻTFMF[JPOBOEPĻ/GPW
VGNGHQPQ 1R\KQPKEJKCOCVC
#EEGVVC\KQPGCWVQOEJKCOCVC
/GPWEJKCOCVC
1SFNFSFĻ1-/'07ĻEVSBOUFĻVOBĻDIJBNBUBĻJO
DPSTPĻQFSĻBDDFEFSFĻBMMFĻTFHVFOUJĻGVO[JPOJ
p /WVQĻĻJMĻNJDSPGPOPĻEFMMJNQJBOUPĻBVEJP
WJFOFĻTJMFO[JBUP
p %GNNWNCTGĻĻMBĻDIJBNBUBĻWJFOFĻUSBTGFSJUB
EBMĻWJWBWPDFĻBMĻDFMMVMBSFĻ*OĻBMDVOJĻUFMFGPOJ
TJĻJOUFSSPNQFĻJMĻDPMMFHBNFOUPĻ2VFTUPĻġ
EFMĻUVUUPĻOPSNBMFĻ-BĻGVO[JPOFĻWJWBĻWPDF
DIJFEFĻTFĻTJĻEFTJEFSBĻSJQSJTUJOBSFĻJMĻDPMMF
HBNFOUP
p %QORQPKPWOGTQĻĻQPTTJCJMJU÷ĻEJĻDIJB
NBSFĻVOBĻUFS[BĻQFSTPOBĻDPOĻJĻQVMTBOUJ
OVNFSJDJĻ MBĻDIJBNBUBĻJOĻDPSTPĻWJFOF
NFTTBĻJOĻBUUFTB 'NGPEJKEJKCOCVG
(MJĻFMFODIJĻDIJBNBUFĻWFOHPOPĻDPQJBUJĻOFMMB
GVO[JPOFĻWJWBĻWPDFĻBĻPHOJĻDPMMFHBNFOUPĻF
WFOHPOPĻBHHJPSOBUJĻEVSBOUFĻJMĻDPMMFHBNFOUP
/FMMBĻWJEFBUBĻOPSNBMF ĻSVPUBSFĻ670'ĻWFSTP
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
TJOJTUSBĻQFSĻWJTVBMJ[[BSFĻMFMFODPĻEJĻ6WVVGNG
EJKCOCVG
*OĻQPTJ[JPOFĻUFMFGPOP ĻTFMF[JPOBOEPĻ/GPW
VGNGHQPQ 6WVVGNGEJKCOCVGĻWFOHPOP
WJTVBMJ[[BUJĻUVUUJĻHMJĻFMFODIJĻDIJBNBUF
p
p
p
p
p
6WVVGNGEJKCOCVG
%JKCOCVGRGTUG
%JKCOCVGCEEGVVCVG
0WOGTKEQORQUVK
&WTCVCEJKCOCVC
016#
"MDVOJĻDFMMVMBSJĻSJQPSUBOPĻMFMFODPĻEFMMF
VMUJNFĻDIJBNBUFĻFGGFUUVBUFĻJOĻPSEJOF
JOWFSTP
%CUGNNCXQECNG
/FMMBĻWJEFBUBĻOPSNBMFĻġĻQPTTJCJMFĻQSPHSBN
NBSFĻVOĻOVNFSPĻBĻTFMF[JPOFĻSBQJEBĻQFSĻMB
DBTFMMBĻWPDBMF ĻDIFĻJOĻTFHVJUPĻTBS÷ĻBDDFTTJCJMF
DPOĻVOBĻQSFTTJPOFĻQSPMVOHBUBĻEJĻ
*MĻOVNFSPĻEFMMBĻDBTFMMBĻWPDBMFĻTJĻNPEJGJDBĻJO
QPTJ[JPOFĻUFMFGPOP ĻTFMF[JPOBOEPĻ/GPW
VGNGHQPQ 1R\KQPKEJKCOCVC 0WOGTQ
UGITGVGTKC /QFKHKECPWOGTQĻ4FĻOPOĻġ
TUBUPĻNFNPSJ[[BUPĻBMDVOĻOVNFSP ĻġĻQPTTJCJMF
BDDFEFSFĻBMĻNFOVĻQSFNFOEPĻBĻMVOHPĻ
+PHQVCKPOGPV
8KXCXQEG$NWGVQQVJŸ
+ORQUVC\KQPKCWFKQ
8QNWOGEJKCOCVC
*MĻWPMVNFĻEFMMBĻDIJBNBUBĻQVĠĻFTTFSFĻSFHPMBUP
TPMPĻEVSBOUFĻVOBĻDIJBNBUBĻJOĻDPSTPĻ6UJMJ[[BSF
MBĻUBTUJFSJOB ĻBMĻWPMBOUFĻPĻSVPUBSFĻJMĻDPNBOEP
81.
8QNWOGFGNNiKORKCPVQCWFKQ
.FOUSFĻOPOĻġĻJOĻDPSTPĻVOBĻDIJBNBUB ĻJM
WPMVNFĻEFMMJNQJBOUPĻBVEJPĻTJĻSFHPMBĻOPSNBM
NFOUFĻSVPUBOEPĻ81.
*OĻDBTPĻEJĻDIJBNBUBĻJOĻBSSJWP ĻMBĻGPOUFĻBVEJP
FWFOUVBMNFOUFĻBUUJWBĻQVĠĻFTTFSFĻUBDJUBUB
BVUPNBUJDBNFOUFĻ"UUJWBSFEJTBUUJWBSFĻMBĻGVO
[JPOFĻJOĻQPTJ[JPOFĻUFMFGPOP ĻTFMF[JPOBOEP
/GPWVGNGHQPQ +ORQUVC\KQPKVGNGHQPQ
5WQPQGXQNWOG 4CFKQOGFKCOWVK
8QNWOGUWQPGTKC
4FMF[JPOBSFĻ/GPWVGNGHQPQ +ORQUVC\KQPK
VGNGHQPQ 5WQPQGXQNWOG 8QNWOG
UWQPGTKCĻJOĻQPTJ[JPOFĻUFMFGPOPĻFĻSFHPMBSFĻSVP
UBOEPĻ81.Ļ1SFNFSFĻ1-/'07ĻQFSĻDPOUSPM
MBSFĻJMĻWPMVNFĻ1SFNFSFĻ':+6ĻQFSĻTBMWBSF
5WQPGTKG
*OĻQPTJ[JPOFĻUFMFGPOP ĻMFĻTVPOFSJFĻJOUFHSBUF
OFMMBĻGVO[JPOFĻWJWBĻWPDFĻTJĻTFMF[JPOBOPĻJO
HMJĻVUFOUJ ĻBĻQSFTDJOEFSFĻEBMĻDFMMVMBSFĻDPM
MFHBUPĻ4FĻVOĻDPOUBUUPĻWJFOFĻTBMWBUPĻOFM
MBVUPNPCJMF ĻOFMMBĻSVCSJDBĻBQQBSFĻJMĻTJN
CPMPĻ
ĻEBWBOUJĻBMĻDPOUBUUP
/GPWVGNGHQPQ +ORQUVC\KQPKVGNGHQPQ
5WQPQGXQNWOG 5WQPGTKG 5WQPGTKC
FDD
016#
016#
1FSĻBMDVOJĻDFMMVMBSJ ĻMVUJMJ[[PĻEJĻVOPĻEFJ
TFHOBMJĻJOUFHSBUJĻEFMĻTJTUFNBĻWJWBĻWPDFĻOPO
DPNQPSUBĻJMĻTJMFO[JBNFOUPĻEFMMBĻTVPOFSJB
EFMĻDFMMVMBSFĻDPMMFHBUP
*ĻDPOUBUUJĻOFMMBĻSVCSJDBĻEFMĻDFMMVMBSFĻNPEJGJ
DBUJĻEBMMBVUPNPCJMFĻWFOHPOPĻNFNPSJ[[BUJ
DPNFĻOVPWJĻDPOUBUUJĻOFMMBĻSVCSJDBĻEFMMBVUP
NPCJMF ĻRVJOEJĻOPOĻWFOHPOPĻTBMWBUJĻTVMĻDFM
MVMBSFĻ/FMMBVUPNPCJMFĻTBSBOOPĻWJTVBMJ[[BUJ
DPNFĻDPOUBUUJĻEPQQJĻDPOĻJDPOFĻEJWFSTF
*OPMUSF ĻTBMWBOEPĻVOĻOVNFSPĻBĻTFMF[JPOF
SBQJEBĻPĻNPEJGJDBOEPĻVOĻDPOUBUUPĻFTJTUFOUF
TJĻDSFBĻVOĻOVPWPĻDPOUBUUPĻOFMMBĻSVCSJDBĻEFM
MBVUPNPCJMF
1FSĻTFMF[JPOBSFĻMBĻTVPOFSJBĻEFMĻDFMMVMBSFĻDPMMF
HBUP ĻTFMF[JPOBSFĻ/GPWVGNGHQPQ
+ORQUVC\KQPKVGNGHQPQ 5WQPQGXQNWOG
5WQPGTKG 5WQPGTKCEGNNWNCTGĻJOĻQPTJ
[JPOFĻUFMFGPOP
4WDTKEC
4POPĻEJTQPOJCJMJĻEVFĻSVCSJDIFĻ/FMMBVUPNP
CJMF ĻRVFTUFĻWFOHPOPĻVOJUFĻFĻWJTVBMJ[[BUF
DPNFĻVOVOJDBĻSVCSJDB
p -BVUPNPCJMFĻTDBSJDBĻMBĻSVCSJDBĻEFMĻDFMMV
MBSFĻDPMMFHBUPĻFĻMBĻWJTVBMJ[[BĻTPMPĻRVBOEP
JMĻSFMBUJWPĻDFMMVMBSFĻġĻDPMMFHBUP
p ĜĻEJTQPOJCJMFĻBODIFĻVOBĻSVCSJDBĻJOUFHSBUB
OFMMBVUPNPCJMFĻ$POUJFOFĻUVUUJĻJĻDPOUBUUJ
TBMWBUJĻOFMMBVUPNPCJMF ĻBĻQSFTDJOEFSFĻEBM
DFMMVMBSFĻDPMMFHBUPĻBMĻNPNFOUPĻEFMĻTBMWB
UBHHJPĻ2VFTUJĻDPOUBUUJĻTPOPĻWJTJCJMJĻBĻUVUUJ
1FSĻVUJMJ[[BSFĻMBĻSVCSJDB ĻEFWFĻFTTFSFĻWJTVBMJ[
[BUPĻJMĻTJNCPMPĻ
ĻJOĻBMUPĻTVMMPĻTDIFSNPĻF
MBĻGVO[JPOFĻWJWBĻWPDFĻEFWFĻFTTFSFĻJOĻQPTJ[JPOF
UFMFGPOP
-JNQJBOUPĻBVEJPĻNFNPSJ[[BĻVOBĻDPQJBĻEFMMB
SVCSJDBĻEJĻPHOJĻDFMMVMBSFĻBDDPQQJBUPĻ-B
SVCSJDBĻQVĠĻFTTFSFĻDPQJBUBĻBVUPNBUJDBNFOUF
OFMMJNQJBOUPĻBVEJPĻBĻPHOJĻDPMMFHBNFOUP
p
"UUJWBSFEJTBUUJWBSFĻMBĻGVO[JPOFĻJOĻQPTJ
[JPOFĻUFMFGPOP ĻTFMF[JPOBOEPĻ/GPW
VGNGHQPQ +ORQUVC\KQPKVGNGHQPQ
5ECTKECTWDTKECVGNGHQPKEC
'VO[JPOFĻOPOĻTVQQPSUBUBĻEBĻUVUUJĻJĻDFMMVMBSJ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
+PHQVCKPOGPV
8KXCXQEG$NWGVQQVJŸ 4FĻMBĻSVCSJDBĻDPOUJFOFĻJOGPSNB[JPOJĻTVMĻDPO
UBUUPĻDIFĻTUBĻDIJBNBOEP ĻRVFTUFĻTPOPĻWJTVB
MJ[[BUFĻTVMMPĻTDIFSNP
4KEGTECTCRKFCFGKEQPVCVVK
/FMMBĻWJEFBUBĻOPSNBMF ĻSVPUBSFĻ670'ĻWFSTP
EFTUSBĻQFSĻWJTVBMJ[[BSFĻVOĻFMFODPĻEFJĻDPOUBUUJ
3VPUBSFĻ670'ĻQFSĻTFMF[JPOBSFĻFĻQSFNFSF
1-/'07ĻQFSĻFGGFUUVBSFĻMBĻDIJBNBUB
6CUVQ
6CUVQ
Ļ
(WP\KQPG
4QB[JPĻĻ ĻĻ Ļ!ĻĻĻĻ Ļ Ļ
"Ļ#Ļ$ĻèĻœĻĐĻĴĻŸĻ
1FSĻDFSDBSFĻVOĻDPOUBUUPĻOFMMFMFODP ĻJOTFSJSFĻMB
QSJNBĻMFUUFSBĻEFMĻOPNFĻEFMĻDPOUBUUPĻDPOĻMB
UBTUJFSJOBĻOFMMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻ QFSĻJMĻGVO[JP
OBNFOUPĻEFJĻQVMTBOUJ ĻWFEFSFĻ5BCFMMBĻEFJ
DBSBUUFSJĻTVMMBĻUBTUJFSJOBĻOFMMBĻDPOTPMFĻDFO
USBMF .Ļ/Ļ0Ļ®ĻĦĻĤĻćĻ
(WP\KQPG
ĻĻQĻX
6CDGNNCFGKECTCVVGTKUWNNCVCUVKGTKPC
PGNNCEQPUQNGEGPVTCNG
4PUUPĻJMĻOPNFĻEFMĻDPOUBUUPĻġĻWJTVBMJ[[BUPĻJM
OVNFSPĻEJĻUFMFGPOPĻTFMF[JPOBUPĻOPSNBMNFOUF
4FĻBĻEFTUSBĻEFMĻDPOUBUUPĻġĻQSFTFOUFĻJMĻTJNCPMP
! ĻQFSĻJMĻDPOUBUUPĻTPOPĻNFNPSJ[[BUJĻQJÛĻOVNFSJ
EJĻUFMFGPOPĻ1SFNFSFĻ1-/'07ĻQFSĻWJTVBMJ[
[BSFĻJĻOVNFSJĻ$BNCJBSFĻFĻDIJBNBSFĻVO
OVNFSPĻEJWFSTPĻEBĻRVFMMPĻQSFTFMF[JPOBUPĻSVP
UBOEPĻ670'Ļ1SFNFSFĻ1-/'07ĻQFSĻFGGFU
UVBSFĻMBĻDIJBNBUB
ĜĻQPTTJCJMFĻBDDFEFSFĻBMMFMFODPĻEFJĻDPOUBUUJ
EBMMBĻWJEFBUBĻOPSNBMFĻBODIFĻUFOFOEPĻQSFNVUP
TVMMBĻUBTUJFSJOBĻOFMMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻJMĻQVM
TBOUFĻMBĻDVJĻMFUUFSBĻDPSSJTQPOEFĻBMMBĻQSJNBĻMFU
UFSBĻEFMĻDPOUBUUPĻEFTJEFSBUPĻ"EĻFTFNQJP
UFOFOEPĻQSFNVUPĻJMĻQVMTBOUFĻĻTJĻBDDFEF
EJSFUUBNFOUFĻBMMBĻQBSUFĻEFMMFMFODPĻDPOĻJĻDPO
UBUUJĻDIFĻJOJ[JBOPĻDPOĻMBĻMFUUFSBĻ/
4KEGTECEQPVCVVK
%Ļ&Ļ'ĻĜĻ¡Ļ
(Ļ)Ļ*ĻĢĻ
+Ļ,Ļ-Ļ
1Ļ2Ļ3Ļ4Ļ·Ļ
4KEGTECKEQPVCVVKEQPNCTQVGNNCFKVGUVQ
&MFODPĻEFJĻDBSBUUFSJ
5Ļ6Ļ7Ļ´ĻøĻ
$PNNVUB[JPOFĻEFMMBĻNPEBMJU÷ĻEJĻJOTFSJ
NFOUPĻ WFEFSFĻUBCFMMBĻTPUUP
8Ļ9Ļ:Ļ;Ļ
3VCSJDB
$PNNVUBĻGSBĻMFUUFSFĻNBJVTDPMFĻF
NJOVTDPMF
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
1FSĻDFSDBSFĻPĻNPEJGJDBSFĻVOĻDPOUBUUP ĻTFMF[JP
OBSFĻ/GPWVGNGHQPQ 4WDTKECVGNGHQPKEC
%GTECĻJOĻQPTJ[JPOFĻUFMFGPOP
+PHQVCKPOGPV
8KXCXQEG$NWGVQQVJŸ
016#
)JHIĻ1FSGPSNBODFĻOPOĻQSFWFEFĻSPUFMMBĻEJ
UFTUP ĻRVJOEJĻJĻDBSBUUFSJĻQPTTPOPĻFTTFSF
JOTFSJUJĻTPMBNFOUFĻVUJMJ[[BOEPĻJĻQVMTBOUJ
BMGBOVNFSJDJĻTVMĻQBOOFMMPĻEJĻDPNBOEPĻOFM
RVBESPĻDFOUSBMFĻFĻOPOĻ670'
4FMF[JPOBSFĻMBĻMFUUFSBĻEFTJEFSBUBĻSVP
UBOEPĻ670'ĻFĻQSFNFSFĻ1-/'07ĻQFS
DPOGFSNBSFĻĜĻQPTTJCJMFĻVUJMJ[[BSFĻBODIFĻJ
QVMTBOUJĻBMGBOVNFSJDJĻTVMĻQBOOFMMPĻEJ
DPNBOEPĻOFMMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMF
4FMF[JPOBSFĻMBĻMFUUFSBĻTVDDFTTJWBĻFDDĻ-B
SVCSJDBĻ ĻWJTVBMJ[[BĻJMĻSJTVMUBUPĻEFMMB
SJDFSDB
1FSĻQBTTBSFĻBMMJOTFSJNFOUPĻEJĻOVNFSJĻP
DBSBUUFSJĻTQFDJBMJĻPQQVSFĻBDDFEFSFĻBMMB
SVCSJDB ĻTFMF[JPOBSFĻVOBĻEFMMFĻPQ[JPOJ
WFEFSFĻTQJFHB[JPOFĻOFMMBĻUBCFMMBĻEJ
TFHVJUP ĻOFMMFMFODPĻQFSĻMBĻDPNNVUB[JPOF
EFMMBĻNPEBMJU÷ĻEJĻJOTFSJNFOUPĻ ĻSVPUBOEP
670'ĻFĻQSFNFSFĻ1-/'07
#$%
$PNNVUBSFĻGSBĻMFUUFSFĻFĻOVNFSJ
DPOĻ1-/'07
#NVTK
$PNNVUBSFĻGSBĻJĻDBSBUUFSJĻTQF
DJBMJĻDPOĻ1-/'07
"QSFĻMBĻSVCSJDBĻ Ļ4FMF[JPOBSF
VOĻDPOUBUUPĻSVPUBOEPĻ670'ĻF
QSFNFSFĻ1-/'07ĻQFSĻWJTVB
MJ[[BSFĻJĻOVNFSJĻNFNPSJ[[BUJĻF
MFĻBMUSFĻJOGPSNB[JPOJ
1SFNFOEPĻCSFWFNFOUFĻ':+6ĻTJĻDBODFMMBĻVO
DBSBUUFSFĻEJHJUBUPĻ6OBĻQSFTTJPOFĻQSPMVOHBUB
EJĻ':+6ĻDBODFMMBĻUVUUJĻJĻDBSBUUFSJĻJOTFSJUJ
1SFNFOEPĻVOĻQVMTBOUFĻOVNFSJDPĻOFMMBĻDPO
TPMFĻDFOUSBMFĻRVBOEPĻġĻWJTVBMJ[[BUBĻMBĻSPUFMMB
EJĻUFTUPĻ WFEFSFĻGJHVSBĻTPQSB ĻMPĻTDIFSNP
WJTVBMJ[[BĻVOĻFMFODPĻEFJĻDBSBUUFSJĻ Ļ1SFNFSF
SJQFUVUBNFOUFĻJMĻQVMTBOUFĻOVNFSJDPĻGJODIÁĻOPO
BQQBSFĻMBĻMFUUFSBĻEFTJEFSBUB ĻRVJOEJĻSJMBTDJBSMP
4FMF[JPOBSFĻMBĻMFUUFSBĻTVDDFTTJWBĻFDDĻ-JOTFSJ
NFOUPĻFTFHVJUPĻDPOĻVOĻQVMTBOUFĻWJFOFĻDPOGFS
NBUPĻBMMBĻQSFTTJPOFĻEFMĻQVMTBOUFĻTVDDFTTJWP
1FSĻJOTFSJSFĻVOĻOVNFSP ĻUFOFSFĻQSFNVUPĻJMĻQVM
TBOUFĻOVNFSJDPĻDPSSJTQPOEFOUF
0WQXQEQPVCVVQ
+PUGTKOGPVQFKNGVVGTGRGTWP0WQXQEQPVCVVQ
$PNNVUB[JPOFĻEFMMBĻNPEBMJU÷ĻEJĻJOTFSJ
NFOUPĻ WFEFSFĻUBCFMMBĻTPUUP
$BNQPĻEJĻJOTFSJNFOUP
1FSĻBHHJVOHFSFĻVOĻ/VPWPĻDPOUBUUP ĻTFMF[JP
OBSFĻ/GPWVGNGHQPQ 4WDTKECVGNGHQPKEC
0WQXQEQPVCVVQĻJOĻQPTJ[JPOFĻUFMFGPOP
016#
)JHIĻ1FSGPSNBODFĻOPOĻQSFWFEFĻSPUFMMBĻEJ
UFTUP ĻRVJOEJĻJĻDBSBUUFSJĻQPTTPOPĻFTTFSF
JOTFSJUJĻTPMBNFOUFĻVUJMJ[[BOEPĻJĻQVMTBOUJ
BMGBOVNFSJDJĻTVMĻQBOOFMMPĻEJĻDPNBOEPĻOFM
RVBESPĻDFOUSBMFĻFĻOPOĻ670'
7BMFĻTPMPĻQFSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
+PHQVCKPOGPV
8KXCXQEG$NWGVQQVJŸ $POĻMBĻSJHBĻ0QOGĻTFMF[JPOBUB ĻQSFNFSF
1-/'07ĻQFSĻBDDFEFSFĻBMMBĻNPEBMJU÷ĻEJ
JOTFSJNFOUPĻ GJHVSBĻTPQSB 6OBĻWPMUBĻJOTFSJUJĻUVUUJĻJĻEBUJ ĻTFMF[JPOBSFĻ5CNXC
EQPVCVVQĻOFMĻNFOVĻQFSĻTBMWBSFĻJMĻDPOUBUUP
4FMF[JPOBSFĻMBĻMFUUFSBĻEFTJEFSBUBĻSVP
UBOEPĻ670'ĻFĻQSFNFSFĻ1-/'07ĻQFS
DPOGFSNBSFĻĜĻQPTTJCJMFĻVUJMJ[[BSFĻBODIFĻJ
QVMTBOUJĻBMGBOVNFSJDJĻTVMĻQBOOFMMPĻEJ
DPNBOEPĻOFMMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMF
#$
%
$PNNVUBSFĻGSBĻMFUUFSFĻFĻOVNFSJ
DPOĻ1-/'07
#NVTK
$PNNVUBSFĻGSBĻJĻDBSBUUFSJĻTQF
DJBMJĻDPOĻ1-/'07
4FMF[JPOBSFĻMBĻMFUUFSBĻTVDDFTTJWBĻFDDĻ/FM
DBNQPĻEJĻJOTFSJNFOUPĻ ĻTVMMPĻTDIFSNP
WJFOFĻWJTVBMJ[[BUPĻJMĻOPNFĻJOTFSJUP
1-
4BMWBSFĻFĻUPSOBSFĻBĻ#IIKWPIK
EQPVCVVQĻDPOĻ1-/'07
1FSĻQBTTBSFĻBMMJOTFSJNFOUPĻEJĻOVNFSJ
DBSBUUFSJĻTQFDJBMJ ĻDPNNVUBSFĻGSBĻMFUUFSF
NBJVTDPMFĻFĻNJOVTDPMFĻFDD ĻTFMF[JPOBSF
VOBĻEFMMFĻPQ[JPOJĻ WFEFSFĻTQJFHB[JPOF
OFMMBĻUBCFMMBĻEJĻTFHVJUP ĻOFMMFMFODPĻ ĻSVP
UBOEPĻ670'ĻFĻQSFNFSFĻ1-/'07
6OBĻWPMUBĻDPNQMFUBUPĻMJOTFSJNFOUPĻEFMĻOPNF
TFMF[JPOBSFĻ1-ĻOFMMFMFODPĻTVMMPĻTDIFSNPĻ FĻQSFNFSFĻ1-/'07Ļ"ĻRVFTUPĻQVOUP ĻJOTF
SJSFĻJMĻOVNFSPĻEJĻUFMFGPOPĻDPNFĻEFTDSJUUP
TPQSB
6OBĻWPMUBĻJOTFSJUPĻJMĻOVNFSPĻEJĻUFMFGPOP ĻQSF
NFSFĻ1-/'07ĻFĻTFMF[JPOBSFĻVOĻUJQPĻEJ
OVNFSPĻEJĻUFMFGPOPĻ %GNNWNCTG Ļ*QOG
.CXQTQĻPĻ+PIGPGTCNG Ļ1SFNFSFĻ1-/'07
QFSĻDPOGFSNBSF
7BMFĻTPMPĻQFSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
$PNNVUBSFĻGSBĻMFUUFSFĻNBJV
TDPMFĻFĻNJOVTDPMFĻDPOĻ1-
/'07
1SFNFSFĻ1-/'07Ļ*MĻDVSTPSF
TJĻQPSUBĻOFMĻDBNQPĻEJĻJOTFSJ
NFOUPĻ ĻJOĻBMUPĻTVMMPĻTDIFSNP
"ĻRVFTUPĻQVOUPĻġĻQPTTJCJMF
TQPTUBSFĻJMĻDVSTPSFĻOFMMBĻQPTJ
[JPOFĻEFTJEFSBUBĻDPOĻ670' ĻBE
FTFNQJPĻQFSĻJOTFSJSFĻOVPWFĻMFU
UFSFĻPĻDBODFMMBSFĻDPOĻ':+6Ļ1FS
JOTFSJSFĻOVPWFĻMFUUFSFĻġĻOFDFT
TBSJPĻUPSOBSFĻJOĻNPEBMJU÷ĻEJ
JOTFSJNFOUPĻQSFNFOEPĻ1-
/'07
0WOGTQCUGNG\KQPGTCRKFC
1FSĻBHHJVOHFSFĻVOĻOVNFSPĻBĻTFMF[JPOFĻSBQJEB
TFMF[JPOBSFĻ/GPWVGNGHQPQ 4WDTKEC
VGNGHQPKEC 5GNG\KQPGTCRKFCĻJOĻQPTJ[JPOF
UFMFGPOP
*OĻQPTJ[JPOFĻUFMFGPOPĻġĻQPTTJCJMFĻDIJBNBSFĻVO
OVNFSPĻBĻTFMF[JPOFĻSBQJEBĻDPOĻJĻQVMTBOUJ
OVNFSJDJĻEFMMBĻUBTUJFSJOBĻOFMMBĻDPOTPMFĻDFO
USBMFĻ1SFNFSFĻVOĻQVMTBOUFĻOVNFSJDPĻTFHVJUP
EBĻ1-/'07Ļ4FĻBMĻOVNFSPĻBĻTFMF[JPOF
SBQJEBĻOPOĻDPSSJTQPOEFĻBMDVOĻDPOUBUUPĻġĻQPT
TJCJMFĻNFNPSJ[[BSOFĻVOP
4KEGXKOGPVQFKX%CTF
ĜĻQPTTJCJMFĻSJDFWFSFĻMFĻW$BSEĻEJĻBMUSJĻDFMMVMBSJ
OPOĻJMĻDFMMVMBSFĻBUUVBMNFOUFĻDPMMFHBUPĻBMMBVUP
NPCJMF ĻTVMMBĻSVCSJDBĻEFMMBVUPNPCJMFĻ"ĻUBMĻGJOF
ġĻOFDFTTBSJPĻSFOEFSFĻMBVUPNPCJMFĻWJTJCJMFĻQFS
JMĻDPMMFHBNFOUPĻ#MVFUPPUIŸĻ-BĻGVO[JPOFĻTJ
BUUJWBĻJOĻ/GPWVGNGHQPQ 4WDTKEC
VGNGHQPKEC 4KEGXKX%CTFĻJOĻQPTJ[JPOFĻUFMF
GPOP
/GOQTKCWUCVC
-PĻTUBUPĻEFMMBĻNFNPSJBĻEFMMFĻSVCSJDIFĻEFMMBV
UPNPCJMFĻFĻEFMĻDFMMVMBSFĻDPMMFHBUPĻQVĠĻFTTFSF
WFSJGJDBUPĻJOĻ/GPWVGNGHQPQ 4WDTKEC
VGNGHQPKEC 5VCVQOGOQTKCĻJOĻQPTJ[JPOF
UFMFGPOP
+PHQVCKPOGPV
8KXCXQEG$NWGVQQVJŸ
5XWQVCTWDTKEC
-BĻSVCSJDBĻEFMMBVUPNPCJMFĻQVĠĻFTTFSFĻDBODFM
MBUBĻJOĻ/GPWVGNGHQPQ 4WDTKECVGNGHQPKEC
%CPEGNNCTWDTKECVGNGHQPKECĻJOĻQPTJ[JPOF
UFMFGPOP
016#
$BODFMMBOEPĻMBĻSVCSJDBĻEFMMBVUPNPCJMFĻTJ
FMJNJOBOPĻTPMBNFOUFĻJĻDPOUBUUJĻDPOUFOVUJ
OFMMBĻTUFTTBĻ*ĻDPOUBUUJĻOFMMBĻSVCSJDBĻEFMĻDFM
MVMBSFĻOPOĻWFOHPOPĻDBODFMMBUJ
+PHQTOC\KQPKUWNNCXGTUKQPG$NWGVQQVJŸ
-FĻJOGPSNB[JPOJĻTVMMBĻWFSTJPOFĻ#MVFUPPUIŸĻEFM
MBVUPNPCJMFĻQPTTPOPĻFTTFSFĻWJTVBMJ[[BUFĻJO
/GPWVGNGHQPQ +ORQUVC\KQPKVGNGHQPQ
8GTUKQPGUQHVYCTG$NWGVQQVJKPCWVQĻJO
QPTJ[JPOFĻUFMFGPOP
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
+PHQVCKPOGPV
%QOCPFKXQECNK FGNEGNNWNCTG
)GPGTCNKVË
*ĻDPNBOEJĻWPDBMJĻEFMMJNQJBOUPĻ*OGPUBJONFOU
DPOTFOUPOPĻEJĻBUUJWBSFĻWPDBMNFOUFĻBMDVOF
GVO[JPOJĻJOĻVOĻDFMMVMBSFĻDPOĻDPMMFHBNFOUP
#MVFUPPUIŸĻPĻOFMĻTJTUFNBĻEJĻOBWJHB[JPOFĻ7PMWP
Ļ35*Ļ 3PBEĻBOEĻ5SBGGJDĻ*OGPSNBUJPOĻ4ZTUFN 016#
p
p
2VFTUBĻTF[JPOFĻEFTDSJWFĻMVUJMJ[[PĻEFJ
DPNBOEJĻWPDBMJĻQFSĻDPOUSPMMBSFĻVOĻDFM
MVMBSFĻDPOĻDPMMFHBNFOUPĻ$NWGVQQVJŸ
1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJĻTVMMVUJMJ[[P
EJĻVOĻDFMMVMBSFĻDPOĻDPMMFHBNFOUP
#MVFUPPUIŸĻNFEJBOUFĻMJNQJBOUPĻ*OGP
UBJONFOU ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
*MĻTJTUFNBĻEJĻOBWJHB[JPOFĻ7PMWPĻĻ35*
3PBEĻBOEĻ5SBGGJDĻ*OGPSNBUJPOĻ4ZTUFN
ĻIBĻVOĻMJCSFUUPĻEJĻJTUSV[JPOJĻTFQBSBUPĻJO
DVJĻTPOPĻEFTDSJUUJĻUVUUJĻJĻDPNBOEJĻWPDBMJ
QFSĻVUJMJ[[BSFĻJMĻTJTUFNB
#66'0<+10'
-BĻSFTQPOTBCJMJU÷ĻEJĻVOBĻHVJEBĻTJDVSB ĻOFM
SJTQFUUPĻEFMMFĻMFHHJĻFĻEFMĻDPEJDFĻEFMMB
TUSBEBĻWJHFOUJ ĻTQFUUBĻTFNQSFĻBMĻDPOEV
DFOUF
*MĻTJTUFNBĻEFJĻDPNBOEJĻWPDBMJĻDPOTFOUFĻBM
DPOEVDFOUFĻEJĻBUUJWBSFĻWPDBMNFOUFĻBMDVOF
GVO[JPOJĻJOĻVOĻDFMMVMBSFĻDPOĻDPMMFHBNFOUP
#MVFUPPUIŸĻPĻOFMĻTJTUFNBĻEJĻOBWJHB[JPOFĻ7PMWP
Ļ35*Ļ 3PBEĻBOEĻ5SBGGJDĻ*OGPSNBUJPOĻ4ZTUFN Ļ
TFO[BĻUPHMJFSFĻMFĻNBOJĻEBMĻWPMBOUFĻ-VUFOUF
JOTFSJTDFĻJĻEBUJĻUSBNJUFĻDPNBOEJĻWPDBMJĻFĻJM
TJTUFNBĻSJTQPOEFĻDPOĻNFTTBHHJĻWPDBMJĻ*M
TJTUFNBĻEFJĻDPNBOEJĻWPDBMJĻVUJMJ[[BĻMPĻTUFTTP
NJDSPGPOPĻEFMĻTJTUFNBĻWJWBWPDFĻ#MVFUPPUIŸ
WFEFSFĻGJHVSBĻBĻQBHJOBĻ ĻFĻGPSOJTDFĻMF
SJTQPTUFĻBUUSBWFSTPĻHMJĻBMUPQBSMBOUJĻEFMMBVUP
NPCJMF
*ĻDPNBOEJĻWPDBMJĻTPOPĻNPMUPĻQSBUJDJĻFĻQFSNFU
UPOPĻBMĻDPOEVDFOUFĻEJĻSJNBOFSFĻDPODFOUSBUP
TVMMBĻHVJEB ĻTVMMBĻTUSBEBĻFĻTVMĻUSBGGJDP
.KPIWC
4PMPĻWFJDPMJĻEPUBUJĻEJĻTJTUFNBĻEJĻOBWJHB[JPOFĻ7PMWPĻĻ35*Ļ 3PBEĻBOEĻ5SBGGJDĻ*OGPSNBUJPOĻ4ZTUFN Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
'NGPEQFGNNGNKPIWG
*ĻDPNBOEJĻWPDBMJĻOPOĻTPOPĻEJTQPOJCJMJĻJOĻUVUUF
MFĻMJOHVFĻ-FĻMJOHVFĻDIFĻQSFWFEPOPĻJĻDPNBOEJ
WPDBMJĻTPOPĻDPOUSBTTFHOBUFĻEBMMJDPOBĻ ĻOFM
MFMFODPĻ-BĻMJOHVBĻQVĠĻFTTFSFĻDBNCJBUBĻOFM
NFOVĻ/;%#4 ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
+PHQVCKPOGPV
%QOCPFKXQECNK FGNEGNNWNCTG
7VKNK\\Q
2VBOEPĻTJĻVUJMJ[[BĻJMĻTJTUFNBĻEFJĻDPNBOEJ
WPDBMJ ĻSJDPSEBSFĻRVBOUPĻTFHVF
p 2VBOEPĻTJĻGPSOJTDFĻVOĻDPNBOEPĻQBSMBSF
EPQPĻJMĻTFHOBMF ĻDPOĻWPDFĻFĻWFMPDJU÷ĻOPS
NBMJ
p /POĻGPSOJSFĻDPNBOEJĻWPDBMJĻNFOUSFĻJM
TJTUFNBĻSJTQPOEFĻJOĻRVBOUPĻOPOĻMJĻSJDFWF
p 1PSUJFSFĻFĻGJOFTUSJOJĻEFMMBVUPNPCJMF
EFWPOPĻFTTFSFĻDIJVTJ
p &WJUBSFĻSVNPSJĻEJĻTPUUPGPOEPĻOFMMBCJUB
DPMP
016#
6CUVKGTKPCCNXQNCPVG
1VMTBOUFĻEFMĻDPNBOEPĻWPDBMF
#VVKXC\KQPGFGNUKUVGOC
1FSĻGPSOJSFĻVOĻDPNBOEPĻWPDBMFĻBMĻDFMMVMBSFĻġ
OFDFTTBSJPĻDIFĻRVFTUVMUJNPĻTJBĻBDDPQQJBUPĻF
DPMMFHBUPĻUSBNJUFĻJMĻWJWBWPDFĻ#MVFUPPUIŸĻ4FĻTJ
GPSOJTDFĻVOĻDPNBOEPĻWPDBMFĻFĻOFTTVOĻDFMMV
MBSFĻġĻBDDPQQJBUP ĻJMĻTJTUFNBĻJOGPSNBĻJMĻDPOEV
DFOUFĻBMĻSJHVBSEPĻ1FSĻJOGPSNB[JPOJĻTVMMBDDPQ
QJBNFOUPĻFĻTVMĻDPMMFHBNFOUPĻEFMĻDFMMVMBSF
WFEFSFĻQBHJOBĻ
p 1SFNFSFĻJMĻQVMTBOUFĻEFMĻDPNBOEPĻWPDBMF
ĻQFSĻBUUJWBSFĻJMĻTJTUFNBĻFĻJOJ[JBSFĻVOĻEJB
MPHPĻNFEJBOUFĻDPNBOEJĻWPDBMJĻ*MĻTJTUFNB
WJTVBMJ[[BĻRVJOEJĻJĻDPNBOEJĻQJÛĻVUJMJ[[BUJ
TVMMPĻTDIFSNPĻOFMMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMF
*OĻDBTPĻEJĻEVCCJĻTVMĻDPNBOEPĻEBĻVUJMJ[[BSF
JMĻDPOEVDFOUFĻQVĠĻQSPOVODJBSFĻ"JVUPĻJM
TJTUFNBĻSJTQPOEFĻJOEJDBOEPĻJĻWBSJĻDPNBOEJ
EJTQPOJCJMJĻQFSĻMBĻTJUVB[JPOFĻBUUVBMF
*ĻDPNBOEJĻWPDBMJĻQPTTPOPĻFTTFSFĻEJTBUUJWBUJ
DPNFĻTFHVF
p
p
p
p
QSPOVODJBOEPĻ%JTBUUJWB
SJNBOFOEPĻJOĻTJMFO[JP
(WP\KQPKCWUKNKCTKGRGTKEQOCPFKXQECNK
p +UVTW\KQPKĻ'VO[JPOFĻDIFĻBJVUBĻBĻGBNJMJBSJ[
[BSFĻDPOĻJMĻTJTUFNBĻFĻMFĻQSPDFEVSFĻQFSĻGPS
OJSFĻVOĻDPNBOEP
p )WKFCXQECNGĻ'VO[JPOFĻDIFĻQFSNFUUFĻBM
TJTUFNBĻEFJĻDPNBOEJĻWPDBMJĻEJĻBQQSFOEFSF
BĻSJDPOPTDFSFĻMBĻWPDFĻFĻMBĻQSPOVODJBĻEFM
DPOEVDFOUFĻ-BĻGVO[JPOFĻQFSNFUUFĻEJ
JNQPTUBSFĻEVFĻQSPGJMJĻVUFOUFĻQFSĻMBĻHVJEB
WPDBMF
1FSĻBDDFEFSFĻBMMFĻGVO[JPOJĻBVTJMJBSJFĻġĻQPTTJ
CJMFĻQSFNFSFĻJMĻQVMTBOUFĻ/;%#4ĻTVMĻQBOOFMMP
EJĻDPNBOEPĻOFMMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻFĻQPSUBSF
670'ĻTVMMPQ[JPOFĻEFTJEFSBUB
+UVTW\KQPK
-FĻJTUSV[JPOJĻQPTTPOPĻFTTFSFĻBWWJBUFĻJOĻEVF
NPEJ
016#
-FĻJTUSV[JPOJĻFĻMBĻHVJEBĻWPDBMFĻQPTTPOP
FTTFSFĻBWWJBUFĻTPMPĻBEĻBVUPNPCJMFĻGFSNB
DPOĻVOBĻQSFTTJPOFĻQSPMVOHBUBĻEFMĻQVM
TBOUFĻEFJĻ$PNBOEJĻWPDBMJĻBMĻWPMBOUF
p 1SFNFSFĻJMĻQVMTBOUFĻEFMĻDPNBOEPĻWPDBMFĻF
QSFNFOEPĻ':+6ĻPĻJMĻQVMTBOUFĻEJĻVOBMUSB
GPOUFĻBVEJPĻQSJODJQBMFĻ BEĻFTFNQJP
/'&+# p "UUJWBSFĻMFĻJTUSV[JPOJĻOFMĻNFOVĻ/;%#4
QSPOVODJBSFĻ*TUSV[JPOJĻWPDBMJ
TFMF[JPOBOEPĻ+ORQUVC\KQPK
+ORQUVC\KQPKXQECNK 6WVQTKCNXQECNG
1FSĻMBĻEFTDSJ[JPOFĻEFMĻNFOV ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
+PHQVCKPOGPV
%QOCPFKXQECNK FGNEGNNWNCTG
-FĻJTUSV[JPOJĻTPOPĻTVEEJWJTFĻJOĻĻMF[JPOJ ĻQFS
VOBĻEVSBUBĻDPNQMFTTJWBĻEJĻĻNJOVUJĻDJSDBĻ*M
TJTUFNBĻJOJ[JBĻEBMMBĻQSJNBĻMF[JPOFĻ1FSĻTBMUBSF
VOBĻMF[JPOFĻFĻQBTTBSFĻBMMBĻTVDDFTTJWB ĻQSF
NFSFĻJMĻQVMTBOUFĻEFMĻDPNBOEPĻWPDBMFĻFĻQSP
OVODJBSFĻTVDDFTTJWBĻ1FSĻUPSOBSFĻBMMB
MF[JPOFĻQSFDFEFOUF ĻQSPOVODJBSFĻQSFDF
EFOUF
5FSNJOBSFĻMFĻJTUSV[JPOJĻDPOĻVOBĻQSFTTJPOFĻQSP
MVOHBUBĻEFMĻQVMTBOUFĻEFMĻDPNBOEPĻWPDBMF
)WKFCXQECNG
*MĻTJTUFNBĻWJTVBMJ[[BĻGJOPĻBĻĻGSBTJĻDIFĻJMĻDPO
EVDFOUFĻQVĠĻQSPOVODJBSFĻ-BĻHVJEBĻWPDBMF
QVĠĻFTTFSFĻBWWJBUBĻOFMĻNFOVĻ/;%#4ĻTFMF
[JPOBOEPĻ+ORQUVC\KQPK +ORQUVC\KQPK
XQECNK 'UGTEKVC\KQPGXQECNGĻ4FMF[JPOBSF
7VGPVGĻPĻ7VGPVGĻ1FSĻMBĻEFTDSJ[JPOFĻEFM
NFOV ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
"MĻUFSNJOFĻEFMMBĻHVJEBĻWPDBMF ĻJNQPTUBSFĻJM
QSPQSJPĻQSPGJMPĻVUFOUFĻJOĻ+ORQUVC\KQPG
XQECNGFiWVGPVG
#NVTGKORQUVC\KQPKKP/;%#4
p +ORQUVC\KQPGWVGPVGĻĻĜĻQPTTJCJMFĻJNQP
TUBSFĻEVFĻQSPGJMJĻVUFOUFĻ-BĻGVO[JPOFĻTJ
BUUJWBĻOFMĻNFOVĻ/;%#4ĻTFMF[JPOBOEP
+ORQUVC\KQPK +ORQUVC\KQPKXQECNK
+ORQUVC\KQPGXQECNGFiWVGPVGĻ4FMF[JP
OBSFĻ7VGPVGĻPĻ7VGPVGĻ1FSĻMBĻEFTDSJ
[JPOFĻEFMĻNFOV ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
p 8QNWOGEQOCPFKĻĻ1VĠĻFTTFSFĻNPEJGJ
DBUPĻOFMĻNFOVĻ/;%#4ĻTFMF[JPOBOEP
+ORQUVC\KQPK +ORQUVC\KQPKXQECNK
8QNWOGRGTGOKUUKQPGXQECNGĻ1FSĻMB
EFTDSJ[JPOFĻEFMĻNFOV ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
7VKNK\\QFGKEQOCPFKXQECNK
*MĻDPOEVDFOUFĻJOJ[JBĻVOĻEJBMPHPĻNFEJBOUF
DPNBOEJĻWPDBMJĻQSFNFOEPĻJMĻQVMTBOUFĻEFM
DPNBOEPĻWPDBMFĻ WFEFSFĻGJHVSBĻBĻQBHJOBĻ 2VBOEPĻTJĻJOJ[JBĻVOĻEJBMPHP ĻMPĻTDIFSNP
WJTVBMJ[[BĻJĻDPNBOEJĻQJÛĻVUJMJ[[BUJĻ-FĻQBSUJĻJO
HSJHJPĻPĻGSBĻQBSFOUFTJĻOPOĻGBOOPĻQBSUFĻEFJ
DPNBOEJĻWPDBMJ
2VBOEPĻIBĻGBNJMJBSJ[[BUPĻDPOĻJMĻTJTUFNB ĻJM
DPOEVDFOUFĻQVĠĻQSFNFSFĻCSFWFNFOUFĻJMĻQVM
TBOUFĻEFMĻDPNBOEPĻWPDBMFĻQFSĻTBMUBSFĻJĻNFT
TBHHJĻEFMĻTJTUFNBĻFĻBDDFMFSBSFĻJMĻEJBMPHP
+EQOCPFKRQUUQPQGUUGTGHQTPKVKKPFKXGTUK
OQFK
P
p 5FMFGPOPĻDIJBNBĻDPOUBUUPĻĻ1SPOVODJBSF
MJOUFSPĻDPNBOEPĻTFO[BĻQBVTF
%QOCPFKTCRKFK
*ĻDPNBOEJĻSBQJEJĻEFMĻUFMFGPOPĻTJĻUSPWBOPĻOFM
NFOVĻ/;%#4ĻTFMF[JPOBOEPĻ+ORQUVC\KQPK
+ORQUVC\KQPKXQECNK .KUVCFGKEQOCPFK
XQECNK %QOCPFKVGNGHQPQĻPĻ%QOCPFK
IGPGTCNKĻ1FSĻMBĻEFTDSJ[JPOFĻEFMĻNFOV ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
+PUGTKOGPVQFKWPPWOGTQ
*MĻTJTUFNBĻSJDPOPTDFĻJĻOVNFSJĻEBĻĻ [FSP ĻBĻ
OPWF Ļ*ĻOVNFSJĻQPTTPOPĻFTTFSFĻQSPOVODJBUJ
TFQBSBUBNFOUF ĻJOĻHSVQQJĻEJĻQJÛĻOVNFSJĻBMMB
WPMUBĻPĻTFO[BĻQBVTFĻ*MĻTJTUFNBĻOPOĻSJDPOPTDF
JĻOVNFSJĻTVQFSJPSJĻBĻĻ OPWF ĻBEĻFTFNQJPĻ
EJFDJ ĻPĻĻVOEJDJ
%JĻTFHVJUPĻġĻSJQPSUBUPĻVOĻFTFNQJPĻEJĻEJBMPHP
NFEJBOUFĻDPNBOEJĻWPDBMJĻ-BĻSJTQPTUBĻEFM
TJTUFNBĻWBSJBĻJOĻCBTFĻBMMBĻTJUVB[JPOF
.iWVGPVGKPK\KCKNFKCNQIQRTQPWPEKCPFQ
"EĻFTFNQJP ĻJMĻDPNBOEPĻ5FMFGPOPĻDIJBNB
DPOUBUUPĻQVĠĻFTTFSFĻQSPOVODJBUP
5FMFGPOPĻĻDIJBNBĻOVNFSP
p 5FMFGPOPĻĻDIJBNBĻDPOUBUUPĻĻ1SPOVO
5FMFGPOPĻDIJBNBĻOVNFSP
DJBSFĻ5FMFGPOP ĻBUUFOEFSFĻMBĻSJTQPTUBĻEFM
TJTUFNB ĻRVJOEJĻQSPOVODJBSFĻ$IJBNB
DPOUBUUP
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
P
4KURQUVCFGNUKUVGOC
/VNFSP
+PHQVCKPOGPV
%QOCPFKXQECNK FGNEGNNWNCTG
4KURQUVCFGNNiWVGPVG
P
*OJ[JBSFĻBĻQSPOVODJBSFĻJĻOVNFSJĻDIFĻDPNQPO
HPOPĻJMĻOVNFSPĻEJĻUFMFGPOPĻJOĻVOJU÷Ļ TFJPUUP
TFUUFĻFDD Ļ4FĻTJĻQSPOVODJBOPĻBMDVOJĻOVNFSJ
TFHVJUJĻEBĻVOBĻQBVTB ĻJMĻTJTUFNBĻMJĻSJQFUFĻF
JOWJUBĻBĻQSPTFHVJSF
5FMFGPOPĻDIJBNBĻDPOUBUUP
1SPOVODJBSFĻHMJĻBMUSJĻOVNFSJĻ"MĻUFSNJOFĻEFM
OVNFSPĻEJĻUFMFGPOP ĻDPODMVEFSFĻJMĻDPNBOEP
QSPOVODJBOEPĻ$IJBNB
p 4FĻFTJTUPOPĻQJÛĻDPOUBUUJĻDPOĻOPNJĻTJNJMJ
p ĜĻBODIFĻQPTTJCJMFĻNPEJGJDBSFĻJMĻOVNFSP
QSPOVODJBOEPĻ$PSSFHHJĻ WJFOFĻDBODFM
MBUPĻMVMUJNPĻHSVQQPĻEJĻOVNFSJĻQSPOVODJBUJ
PĻ&MJNJOBĻ DIFĻFMJNJOBĻMJOUFSPĻOVNFSPĻEJ
UFMFGPOPĻQSPOVODJBUP %JKCOCVCFCTGIKUVTQEJKCOCVG
*MĻTFHVFOUFĻEJBMPHPĻQFSNFUUFĻEJĻDIJBNBSFĻVO
DPOUBUUPĻJOĻVOĻSFHJTUSPĻDIJBNBUFĻEFMĻDFMMVMBSF
.iWVGPVGKPK\KCKNFKCNQIQRTQPWPEKCPFQ
5FMFGPOPĻĻDIJBNBĻEBĻSFHJTUSPĻDIJBNBUF
P
5FMFGPOPĻDIJBNBĻEBĻSFHJTUSPĻDIJBNBUF
3JTQPOEFSFĻRVJOEJĻBJĻNFTTBHHJĻEFMĻTJTUFNB
%JKCOCVCFKWPEQPVCVVQ
*MĻTFHVFOUFĻEJBMPHPĻQFSNFUUFĻEJĻDIJBNBSFĻJ
DPOUBUUJĻQSFEFGJOJUJĻOFMĻDFMMVMBSF
3JTQPOEFSFĻRVJOEJĻBJĻNFTTBHHJĻEFMĻTJTUFNB
2VBOEPĻTJĻDIJBNBĻVOĻDPOUBUUP ĻSJDPSEBSF
RVBOEPĻTFHVF
WFOHPOPĻWJTVBMJ[[BUJĻTVMĻEJTQMBZĻJOĻSJHIF
OVNFSBUFĻFĻJMĻTJTUFNBĻJOWJUBĻBĻTFMF[JPOBSF
VOĻOVNFSPĻEJĻSJHB
p 4FĻMFMFODPĻDPNQSFOEFĻQJÛĻSJHIFĻEJĻRVFMMF
WJTVBMJ[[BCJMJĻTVMĻEJTQMBZĻġĻQPTTJCJMFĻTDPS
SFSFĻMFMFODPĻWFSTPĻJMĻCBTTPĻQSPOVODJBOEP
(JÛĻ PQQVSFĻWFSTPĻMBMUPĻQSPOVODJBOEP
4V %JKCOCVCCNNCECUGNNCXQECNG
*MĻTFHVFOUFĻEJBMPHPĻQFSNFUUFĻEJĻDIJBNBSFĻMB
DBTFMMBĻWPDBMFĻQFSĻWFSJGJDBSFĻTFĻDPOUJFOFĻNFT
TBHHJĻ*MĻOVNFSPĻEJĻUFMFGPOPĻEFMMBĻDBTFMMB
WPDBMFĻEFWFĻFTTFSFĻSFHJTUSBUPĻOFMMBĻGVO[JPOF
#MVFUPPUIŸ ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
.iWVGPVGKPK\KCKNFKCNQIQRTQPWPEKCPFQ
5FMFGPOPĻĻDIJBNBĻDBTFMMBĻWPDBMF
P
5FMFGPOPĻDIJBNBĻDBTFMMBĻWPDBMF
3JTQPOEFSFĻRVJOEJĻBJĻNFTTBHHJĻEFMĻTJTUFNB
.iWVGPVGKPK\KCKNFKCNQIQRTQPWPEKCPFQ
5FMFGPOPĻĻDIJBNBĻDPOUBUUP
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
+PHQVCKPOGPV
68 )GPGTCNKVË
016#
-JNQJBOUPĻTVQQPSUBĻTPMPĻMFĻUSBTNJTTJPOJ
UFMFWJTJWFĻOFJĻ1BFTJĻDIFĻVUJMJ[[BOPĻJMĻGPSNBUP
NQFHĻFĻBEPUUBOPĻMPĻTUBOEBSEĻ%7#5
/POĻTVQQPSUBĻMFĻUSBTNJTTJPOJĻUFMFWJTJWF
BOBMPHJDIFĻPĻJOĻGPSNBUPĻNQFH
016#
*ĻQSPHSBNNJĻUFMFWJTJWJĻWFOHPOPĻWJTVBMJ[[BUJ
TPMPĻBEĻBVUPNPCJMFĻGFSNBĻ2VBOEPĻMBVUP
NPCJMFĻQSPDFEFĻBĻWFMPDJU÷ĻTVQFSJPSJĻBĻDJSDB
ĻLNI ĻMJNNBHJOFĻTDPNQBSFĻFĻMP
TDIFSNPĻWJTVBMJ[[BĻ+OOCIKPKPQP
FKURQPFWTCPVGNCIWKFC ĻNBĻMBVEJP
SJNBOFĻBUUJWPĻ-JNNBHJOFĻTJĻSJBUUJWB
RVBOEPĻTJĻGFSNBĻMBVUPNPCJMF
*OĻBMDVOJĻ1BFTJ ĻRVFTUPĻQSPEPUUPĻSJDIJFEFĻJM
QBHBNFOUPĻEFMĻDBOPOFĻ57
$POGFSNBĻMBĻTFMF[JPOFĻPĻBDDFEFĻBMĻNFOV
QSFNFOEPĻ1-/'07
/BWJHBĻOFHMJĻFMFODIJĻEJĻDBOBMJĻPĻOFJĻNFOV
SVPUBOEPĻ670'
7UQFGNOGPW
*ĻNFOVĻ/'&+#ĻTJĻDPNBOEBOPĻEBMMBĻDPOTPMF
DFOUSBMFĻFĻEBMMBĻUBTUJFSJOB ĻBMĻWPMBOUFĻ1FS
JOGPSNB[JPOJĻHFOFSBMJĻTVMMVTPĻEFMĻNFOV
WFEFSFĻQBHJOBĻĻFĻMBĻQBOPSBNJDBĻEFMĻNFOV
WFEFSFĻQBHJOBĻ
':+6ĻĻQBTTBĻBMMBĻQBHJOBĻQSFDFEFOUF
JOUFSSPNQFĻMBĻGVO[JPOFĻJOĻDPSTP
7JTVBMJ[[BĻJMĻDBOBMFĻEJTQPOJCJMFĻTVDDFTTJWP
QSFNFOEPĻ
ĻĻ
)GPGTCNKVË
016#
4FĻMBVUPNPCJMFĻġĻEPUBUBĻEJĻUBTUJFSJOB ĻBM
WPMBOUFĻFPĻUFMFDPNBOEP ĻTQFTTPĻRVFTUJ
QPTTPOPĻFTTFSFĻVUJMJ[[BUJĻBMĻQPTUPĻEFJĻQVM
TBOUJĻOFMĻRVBESPĻDFOUSBMFĻ1FSĻMBĻEFTDSJ
[JPOFĻEFMMBĻUBTUJFSJOBĻBMĻWPMBOUF ĻWFEFSF
QBHJOBĻĻ1FSĻMBĻEFTDSJ[JPOFĻEFMĻUFMFDP
NBOEP ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
016#
-BĻSJDF[JPOFĻEJQFOEFĻTJBĻEBMMBĻQPUFO[BĻDIF
EBMMBĻRVBMJU÷ĻEFMĻTFHOBMFĻ-BĻUSBTNJTTJPOF
QVĠĻFTTFSFĻEJTUVSCBUBĻEBĻEJWFSTJĻGBUUPSJ ĻGSB
DVJĻFEJGJDJĻBMUJĻPĻEJTUBO[BĻFDDFTTJWBĻEBMMF
NJUUFOUFĻUFMFWJTJWBĻ*OPMUSF ĻJMĻMJWFMMPĻEJ
DPQFSUVSBĻQVĠĻWBSJBSFĻGSBĻVOBĻMPDBMJU÷ĻFĻMBM
USBĻEFMĻ1BFTF
)WCTFCTGNC68
p
2CPPGNNQFKEQOCPFQPGNNCEQPUQNGEGPVTCNG
1VMTBOUJĻEJĻQSFTFMF[JPOF ĻJOTFSJNFOUP
OVNFSJ
1VMTBOUFĻ/'&+#Ļ4JĻBUUJWBĻMVMUJNBĻGPOUF
BUUJWBĻ BEĻFTFNQJPĻJ1PEŸĻPĻ57 Ļ1SFNFOEP
/'&+#ĻRVBOEPĻġĻBUUJWBĻVOĻGPOUF ĻBQQBSF
VOĻNFOVĻTDPSDJBUPJFĻDPOĻMFĻPQ[JPOJĻQJÛ
VUJMJ[[BUF
+/2146#06'
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
1SFNFSFĻ/'&+# ĻSVPUBSFĻ670'ĻGJODIÁĻMP
TDIFSNPĻOPOĻNPTUSBĻ68 ĻRVJOEJĻQSFNFSF
1-/'07
4JĻBWWJBĻVOBĻSJDFSDBĻFĻEPQPĻRVBMDIF
JTUBOUFĻWJFOFĻWJTVBMJ[[BUPĻMVMUJNP
DBOBMFĻVUJMJ[[BUP
+PHQVCKPOGPV
68
%CODKCTGECPCNG
ĜĻQPTTJCJMFĻDBNCJBSFĻDBOBMFĻDPNFĻTFHVF
p 3VPUBSFĻ670'Ļ7JFOFĻWJTVBMJ[[BUPĻMFMFODP
EJĻUVUUJĻJĻDBOBMJĻEJTQPOJCJMJĻOFMMBSFBĻJOĻRVF
TUJPOFĻ4FĻVOĻDBOBMFĻFSBĻHJ÷ĻTBMWBUPĻDPNF
QSFTFMF[JPOF ĻBĻEFTUSBĻEFMĻOPNFĻEFM
DBOBMFĻġĻWJTVBMJ[[BUPĻJMĻOVNFSPĻEJĻQSFTFMF
[JPOFĻ$POUJOVBSFĻBĻSVPUBSFĻ670'ĻQFS
SBHHJVOHFSFĻJMĻDBOBMFĻEFTJEFSBUPĻFĻQSF
NFSFĻ1-/'07
p 1SFNFOEPĻJĻQVMTBOUJĻEJĻQSFTFMF[JPOFĻ p 1SFNFOEPĻCSFWFNFOUFĻJĻQVMTBOUJ
ĻĻ
ĻWJFOFĻWJTVBMJ[[BUPĻJMĻDBOBMF
EJTQPOJCJMFĻTVDDFTTJWPĻOFMMBSFBĻJOĻRVF
TUJPOF
016#
4QPTUBOEPTJĻBMMJOUFSOPĻEFMĻ1BFTF ĻBE
FTFNQJPĻEBĻVOBĻDJUU÷ĻBĻVOBMUSB ĻMFĻQSFTFMF
[JPOJĻOPOĻTPOPĻTFNQSFĻEJTQPOJCJMJĻJO
RVBOUPĻJMĻDBNQPĻEJĻGSFRVFO[BĻQVĠĻWBSJBSF
*OĻUBMĻDBTP ĻFGGFUUVBSFĻVOBĻOVPWBĻSJDFSDBĻF
DSFBSFĻVOĻOVPWPĻFMFODPĻEFMMFĻQSFTFMF[JPOJ
WFEFSFĻMBĻGVO[JPOFĻ4BMWBUBHHJPĻEFJĻDBOBMJ
UFMFWJTJWJĻEJTQPOJCJMJĻDPNFĻQSFTFMF[JPOJĻB
QBHJOBĻ
016#
4FĻJĻQVMTBOUJĻEJĻQSFTFMF[JPOFĻOPOĻSJDFWPOP
BMDVOĻTFHOBMF ĻQSPCBCJMNFOUFĻMBVUPNPCJMF
TJĻUSPWBĻJOĻVOĻ1BFTFĻEJWFSTPĻEBĻRVFMMPĻJO
DVJĻTPOPĻTUBUJĻSJDFSDBUJĻJĻDBOBMJĻUFMFWJTJWJ ĻBE
FTFNQJPĻTFĻTJĻQBTTBĻEBMMBĻ(FSNBOJBĻBMMB
'SBODJBĻ*OĻUBMĻDBTPĻQVĠĻFTTFSFĻOFDFTTBSJP
SJTFMF[JPOBSFĻJMĻ1BFTFĻFEĻFGGFUUVBSFĻVOB
OVPWBĻSJDFSDB
4KEGTECECPCNK68GNGPEQRTGUGNG\KQPK
*OĻNPEBMJU÷Ļ57 ĻQSFNFSFĻ1-/'07
1PSUBSFĻ670'ĻTVĻ/GPW68ĻFĻQSFNFSF
1-/'07
1PSUBSFĻ670'ĻTVĻ5GNG\KQPCPC\KQPGĻF
QSFNFSFĻ1-/'07
4FĻTPOPĻHJ÷ĻTUBUJĻTFMF[JPOBUJĻVOPĻPĻQJÛ
1BFTJ ĻWFOHPOPĻWJTVBMJ[[BUJĻJOĻVO
FMFODP
1PSUBSFĻ670'ĻTVĻ#NVTGPC\KQPKĻPĻVOPĻEFJ
1BFTJĻHJ÷ĻTFMF[JPOBUJĻ1SFNFSFĻ1-
/'07
7JFOFĻWJTVBMJ[[BUPĻMFMFODPĻEJĻUVUUJĻJ
1BFTJĻEJTQPOJCJMJ
1PSUBSFĻ670'ĻTVMĻ1BFTFĻEFTJEFSBUPĻ BE
FTFNQJPĻ*UBMJB ĻFĻQSFNFSFĻ1-/'07
4JĻBWWJBĻVOBĻSJDFSDBĻBVUPNBUJDBĻEFJ
DBOBMJĻUFMFWJTJWJĻEJTQPOJCJMJ ĻDIFĻSJDIJFEF
RVBMDIFĻJTUBOUFĻ/FMĻGSBUUFNQPĻWJFOF
WJTVBMJ[[BUBĻMJNNBHJOFĻEFJĻTJOHPMJ
DBOBMJĻUSPWBUJĻFĻNFNPSJ[[BUJĻDPNFĻQSF
TFMF[JPOFĻ"MĻUFSNJOFĻEFMMBĻSJDFSDBĻWFO
HPOPĻWJTVBMJ[[BUJĻVOĻNFTTBHHJPĻFĻMJN
NBHJOFĻ"ĻRVFTUPĻQVOUPĻġĻTUBUPĻDSFBUP
MFMFODPĻEFMMFĻQSFTFMF[JPOJĻ NBYĻ 1FSĻDBNCJBSFĻDBOBMF ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
-BĻSJDFSDBĻFĻMBĻNFNPSJ[[B[JPOFĻEFMMFĻQSFTFMF
[JPOJĻQPTTPOPĻFTTFSFĻJOUFSSPUUFĻDPOĻ':+6
)GUVKQPGECPCNK
-FMFODPĻEFMMFĻQSFTFMF[JPOJĻQVĠĻFTTFSFĻNPEJGJ
DBUPĻĜĻQPTTJCJMFĻNPEJGJDBSFĻMPSEJOFĻEFJĻDBOBMJ
OFMMFMFODPĻEFMMFĻQSFTFMF[JPOJĻ6OĻDBOBMFĻUFMF
WJTJWPĻQVĠĻPDDVQBSFĻQJÛĻEJĻVOBĻQPTJ[JPOFĻOFM
MFMFODPĻEFMMFĻQSFTFMF[JPOJĻ-FĻQPTJ[JPOJĻEFJ
DBOBMJĻOFMMFMFODPĻQPTTPOPĻWBSJBSF
1FSĻNPEJGJDBSFĻMPSEJOFĻOFMMFMFODPĻEFMMFĻQSF
TFMF[JPOJ ĻJNQPTUBSFĻMBĻNPEBMJU÷Ļ57ĻFĻTFMF[JP
OBSFĻ/GPW68 4KQTICPK\\CNKUVCECPCNK
1PSUBSFĻ670'ĻTVMĻDBOBMFĻEBĻTQPTUBSFĻOFM
MFMFODPĻFĻDPOGFSNBSFĻDPOĻ1-/'07
*MĻDBOBMFĻWJFOFĻTFMF[JPOBUP
1PSUBSFĻ670'ĻTVMMBĻOVPWBĻQPTJ[JPOFĻOFM
MFMFODPĻFĻDPOGFSNBSFĻDPOĻ1-/'07
-FĻQPTJ[JPOJĻEFJĻDBOBMJĻTJĻJOWFSUPOP
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
+PHQVCKPOGPV
68 %PQPĻJĻDBOBMJĻQSFTFMF[JPOBUJĻ NBYĻ ĻTPOP
WJTVBMJ[[BUJĻUVUUJĻHMJĻBMUSJĻDBOBMJĻEJTQPOJCJMJĻOFM
MBSFBĻJOĻRVFTUJPOFĻĜĻQPTTJCJMFĻTQPTUBSFĻVO
DBOBMFĻOFMMFMFODPĻEFMMFĻQSFTFMF[JPOJ
5CNXCVCIIKQFGKECPCNKVGNGXKUKXK
FKURQPKDKNKEQOGRTGUGNG\KQPK
4QPTUBOEPTJĻBMMJOUFSOPĻEFMĻ1BFTF ĻBEĻFTFN
QJPĻEBĻVOBĻDJUU÷ĻBĻVOBMUSB ĻMFĻQSFTFMF[JPOJĻOPO
TPOPĻTFNQSFĻEJTQPOJCJMJĻJOĻRVBOUPĻJMĻDBNQPĻEJ
GSFRVFO[BĻQVĠĻWBSJBSFĻ*OĻUBMĻDBTP ĻFGGFUUVBSF
VOBĻOVPWBĻSJDFSDBĻFĻDSFBSFĻVOĻOVPWPĻFMFODP
EFMMFĻQSFTFMF[JPOJ
*OĻNPEBMJU÷Ļ57 ĻQSFNFSFĻ1-/'07
1PSUBSFĻ670'ĻTVĻ/GPW68ĻFĻQSFNFSF
1-/'07
1PSUBSFĻ670'ĻTVĻ#WVQUVQTGĻFĻQSFNFSF
1-/'07
4JĻBWWJBĻVOBĻSJDFSDBĻBVUPNBUJDBĻEFJ
DBOBMJĻUFMFWJTJWJĻEJTQPOJCJMJ ĻDIFĻSJDIJFEF
RVBMDIFĻJTUBOUFĻ/FMĻGSBUUFNQPĻWJFOF
WJTVBMJ[[BUBĻMJNNBHJOFĻEFJĻTJOHPMJ
DBOBMJĻUSPWBUJĻFĻNFNPSJ[[BUJĻDPNFĻQSF
TFMF[JPOFĻ"MĻUFSNJOFĻEFMMBĻSJDFSDBĻWFO
HPOPĻWJTVBMJ[[BUJĻVOĻNFTTBHHJPĻFĻMJN
NBHJOFĻ"ĻRVFTUPĻQVOUPĻġĻTUBUPĻDSFBUP
MFMFODPĻEFMMFĻQSFTFMF[JPOJĻ NBYĻ 1FSĻDBNCJBSFĻDBOBMF ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
5ECPUKQPGFGKECPCNKVGNGXKUKXK
-BĻGVO[JPOFĻSJDFSDBĻBVUPNBUJDBNFOUFĻUVUUJĻJ
DBOBMJĻEJTQPOJCJMJĻOFMĻDBNQPĻEJĻGSFRVFO[BĻEFM
MBSFBĻJOĻRVFTUJPOFĻ0HOJĻDBOBMFĻUSPWBUPĻWJFOF
WJTVBMJ[[BUPĻQFSĻDJSDBĻĻTFDPOEJ ĻRVJOEJĻMB
GVO[JPOFĻSJQSFOEFĻMBĻSJDFSDBĻ*OUFSSPNQFOEPĻMB
SJDFSDBĻDPOĻ':+6ĻSJNBOFĻWJTVBMJ[[BUPĻJMĻDBOBMF
BQQFOBĻUSPWBUPĻ-BĻSJDFSDBĻOPOĻNPEJGJDBĻMF
MFODPĻEFMMFĻQSFTFMF[JPOJ
"UUJWBSFĻMBĻTDBOTJPOFĻJOĻNPEBMJU÷Ļ57ĻTFMF[JP
OBOEPĻ/GPW68 5ECP
6GNGVGZV
ĜĻQPTTJCJMFĻHVBSEBSFĻJMĻUFMFUFYUĻDPNFĻTFHVF
1SFNFSFĻJMĻQVMTBOUFĻ
NBOEP
ĻTVMĻUFMFDP
*OTFSJSFĻJMĻOVNFSPĻEFMMBĻQBHJOBĻ ĻDJGSF
DPOĻJĻQVMTBOUJĻOVNFSJDJĻ ĻQFSĻTFMF[JP
OBSMB
-BĻQBHJOBĻTJĻBQSFĻBVUPNBUJDBNFOUF
*OTFSJSFĻJMĻOVPWPĻOVNFSPĻEFMMBĻQBHJOBĻPĻQSF
NFSFĻJĻQVMTBOUJĻ ĻĻ ĻTVMĻUFMFDPNBOEPĻQFS
QBTTBSFĻBMMBĻQBHJOBĻTVDDFTTJWB
3JUPSOBSFĻBMMJNNBHJOFĻEFMMBĻ57ĻDPOĻ':+6ĻP
ĻTVMĻUFMFDPNBOEP
QSFNFOEPĻJMĻQVMTBOUFĻ
ĜĻBODIFĻQPTTJCJMFĻHFTUJSFĻJMĻUFMFWJEFPĻDPOĻJ
QVMTBOUJĻDPMPSBUJĻTVMĻUFMFDPNBOEP
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
+PHQTOC\KQPKUWNRTQITCOOCCVVWCNG
1SFNFSFĻJMĻQVMTBOUFĻ+0(1ĻQFSĻWJTVBMJ[[BSFĻMF
JOGPSNB[JPOJĻTVĻQSPHSBNNBĻBUUVBMF ĻQSP
HSBNNBĻTVDDFTTJWPĻFĻSFMBUJWPĻPSBSJPĻEJĻJOJ[JP
1SFNFOEPĻOVPWBNFOUFĻJMĻQVMTBOUFĻ+0(1 ĻUBM
WPMUBĻġĻQPTTJCJMFĻWJTVBMJ[[BSFĻBMUSFĻJOGPSNB[JPOJ
TVMĻQSPHSBNNBĻBUUVBMF ĻBEĻFTFNQJPĻPSBSJĻEJ
JOJ[JPĻFĻGJOFĻFĻVOBĻCSFWFĻEFTDSJ[JPOFĻEFMMP
TUFTTPĻ1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJĻTVMĻQVMTBOUF
+0(1 ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
1FSĻSJUPSOBSFĻBMMJNNBHJOFĻEFMMBĻ57 ĻBUUFOEFSF
RVBMDIFĻTFDPOEPĻPĻQSFNFSFĻ':+6
+ORQUVC\KQPKKOOCIKPG
ĜĻBODIFĻQPTTJCJMFĻNPEJGJDBSFĻMFĻJNQPTUB[JPOJ
EJĻMVNJOPTJU÷ĻFĻDPOUSBTUPĻ1FSĻNBHHJPSJĻJOGPS
NB[JPOJ ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
2GTFKVCFGNNCTKEG\KQPG
4FĻTJĻJOUFSSPNQFĻMBĻSJDF[JPOFĻEJĻVOĻDBOBMF
UFMFWJTJWPĻDIFĻTJĻTUBĻHVBSEBOEP ĻMJNNBHJOFĻTJ
CMPDDBĻ1PDPĻEPQPĻBQQBSFĻVOĻNFTTBHHJPĻDIF
DPOGFSNBĻMBTTFO[BĻEJĻSJDF[JPOFĻEFMĻDBOBMF
UFMFWJTJWPĻJOĻRVFTUJPOFĻFĻMBĻOVPWBĻSJDFSDBĻEFM
DBOBMFĻ*MĻDBOBMFĻWJFOFĻWJTVBMJ[[BUPĻOPO
BQQFOBĻTJĻSJQSJTUJOBĻMBĻSJDF[JPOFĻ%VSBOUFĻMB
WJTVBMJ[[B[JPOFĻEFMĻNFTTBHHJPĻġĻQPTTJCJMF
DBNCJBSFĻDBOBMFĻJOĻRVBMTJBTJĻNPNFOUP
4FĻWJFOFĻWJTVBMJ[[BUPĻJMĻNFTTBHHJPĻ0GUUWPC
TKEG\TKEGTEC ĻJMĻTJTUFNBĻIBĻSJMFWBUPĻMBT
+PHQVCKPOGPV
68
TFO[BĻEJĻSJDF[JPOFĻQFSĻUVUUJĻJĻDBOBMJĻUFMFWJTJWJ
2VFTUPĻBDDBEF ĻBEĻFTFNQJP ĻRVBOEPĻTJ
TVQFSBĻVOĻDPOGJOFĻEJĻ4UBUPĻFĻJMĻTJTUFNBĻġ
JNQPTUBUPĻTVMĻ1BFTFĻFSSBUPĻ*OĻUBMĻDBTP ĻJNQP
TUBSFĻJMĻ1BFTFĻDPSSFUUPĻDPNFĻEFTDSJUUPĻJO
3JDFSDBĻDBOBMJĻ57FMFODPĻQSFTFMF[JPOJ
WFEFSFĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
+PHQVCKPOGPV
6GNGEQOCPFQ )GPGTCNKVË
*MĻUFMFDPNBOEPĻQVĠĻFTTFSFĻVUJMJ[[BUPĻQFSĻUVUUF
MFĻGVO[JPOJĻEFMMJNQJBOUPĻ*OGPUBJONFOUĻ*ĻQVM
TBOUJĻEFMĻUFMFDPNBOEPĻIBOOPĻGVO[JPOJĻDPSSJ
TQPOEFOUJĻBĻRVFMMJĻOFMMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMFĻP
OFMMBĻUBTUJFSJOB ĻBMĻWPMBOUF
1FSĻVUJMJ[[BSFĻJMĻUFMFDPNBOEP ĻQPSUBSFĻJMĻSFMB
UJWPĻQVMTBOUFĻ
ĻJOĻQPTJ[JPOFĻ( ĻRVJOEJ
QVOUBSFĻJMĻUFMFDPNBOEPĻWFSTPĻJMĻSJDFWJUPSFĻ*3
DPMMPDBUPĻBĻEFTUSBĻEFMĻQVMTBOUFĻ+0(1Ļ WFEFSF
QBHJOBĻ ĻOFMMBĻDPOTPMFĻDFOUSBMF
#66'0<+10'
3JQPSSFĻDFMMVMBSF ĻNBDDIJOBĻGPUPHSBGJDB
UFMFDPNBOEPĻEJĻBMUSJĻBQQBSFDDIJĻFĻBMUSJ
PHHFUUJĻOFMĻDBTTFUUPĻQPSUBPHHFUUJĻPĻJOĻBMUSJ
WBOJĻ*OĻDBTPĻEJĻGSFOBUBĻCSVTDBĻPĻDPMMJTJPOF
QPUSFCCFSPĻGFSJSFĻHMJĻPDDVQBOUJ
016#
/POĻFTQPSSFĻJMĻUFMFDPNBOEPĻBMMBĻMVDF
TPMBSFĻEJSFUUBĻ BEĻFTFNQJPĻTVMĻDSVTDPUUP
QFSĻFWJUBSFĻQSPCMFNJĻBMMFĻCBUUFSJF
(WP\KQPK
6CUVQ
(WP\KQPG
(ĻĻ4DIFSNPĻBOUFSJPSF
1BTTBĻBMMBĻOBWJHB[JPOF
1BTTBĻBMMBĻGPOUFĻSBEJPĻ #/ Ļ(/
FDD
1BTTBĻBMMBĻGPOUFĻNFEJBĻ &KUEQ
68 ĻFDD
1BTTBĻBMĻWJWBWPDFĻ#MVFUPPUIŸ
4DPSSFĻBWBOUJJOEJFUSP ĻDBNCJB
USBDDJBCSBOP
4UBSUQBVTB
4UPQ
4DPSSJNFOUPBWWPMHJNFOUPĻJO
BWBOUJ ĻDBNCJPĻEJĻUSBDDJBCSBOP
.FOV
1BTTBĻBMĻQSFDFEFOUF ĻJOUFSSPNQF
MBĻGVO[JPOF ĻDBODFMMBĻMFĻMFUUFSFĻPĻJ
OVNFSJĻJOTFSJUJ
$PSSJTQPOEFĻBĻ670'ĻOFMMBĻDPOTPMMFĻDFO
USBMF
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
+PHQVCKPOGPV
6GNGEQOCPFQ
6CUVQ
(WP\KQPG
/BWJHBSFĻTVHJÛ
/BWJHB[JPOFĻBĻEFTUSBTJOJTUSB
$POGFSNBĻMBĻTFMF[JPOFĻPĻQBTTB
BMĻNFOVĻEFMMBĻGPOUFĻTFMF[JPOBUB
5QUVKVW\KQPGFGNNGDCVVGTKGFGN
VGNGEQOCPFQ
016#
-BĻEVSBUBĻNFEJBĻEFMMFĻCBUUFSJFĻġĻEJĻ
BOOJ ĻBĻTFDPOEBĻEFMMBĻGSFRVFO[BĻEJĻVUJMJ[[P
EFMĻUFMFDPNBOEP
7PMVNFĻHJÛ
*MĻUFMFDPNBOEPĻġĻBMJNFOUBUPĻEBĻĻCBUUFSJFĻUJQP
""-3
7PMVNFĻTV
1SPDVSBSTJĻEFMMFĻCBUUFSJFĻEJĻTDPSUBĻQFSĻJĻWJBHHJ
MVOHIJ
1SFNFSFĻJMĻGFSNPĻTVMMPĻTQPSUFMMPĻEFMMFĻCBU
UFSJFĻFĻGBSFĻTDPSSFSFĻMPĻTQPSUFMMPĻWFSTPĻMB
MFOUFĻ*3
&TUSBSSFĻMFĻCBUUFSJFĻTDBSJDIFĻFĻJOTFSJSFĻMF
OVPWFĻCBUUFSJFĻOFMĻWBOPĻSJTQFUUBOEPĻMB
QPMBSJU÷
3JNPOUBSFĻMPĻTQPSUFMMP
016#
-FĻCBUUFSJFĻTDBSJDIFĻEFWPOPĻFTTFSFĻTNBM
UJUFĻOFMĻSJTQFUUPĻEFMMBNCJFOUF
1SFTFMF[JPOFĻEFJĻDBOBMJ ĻJOTFSJ
NFOUPĻEJĻDJGSFĻFĻMFUUFSF
4FMF[JPOFĻSBQJEBĻEFJĻ1SFGFSJUJ
*OGPSNB[JPOJĻTVĻQSPHSBNNB
BUUVBMF ĻCSBOPĻFDDĻ4JĻVUJMJ[[B
BODIFĻTFĻTPOPĻEJTQPOJCJMJĻQJÛ
JOGPSNB[JPOJĻEJĻRVFMMFĻWJTVBMJ[[B
CJMJĻTVMMPĻTDIFSNP
4FMF[JPOFĻMJOHVBĻEFMMFĻUSBDDF
BVEJP
4FMF[JPOFĻMJOHVBĻEFJĻTPUUPUJUPMJ
5FMFUFYU Ļ0/0''
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
3BDDPNBOEB[JPOJĻQFSĻMBĻHVJEB
3JGPSOJNFOUP
$BSCVSBOUF
$BSJDP
#BHBHMJBJP
(VJEBĻDPOĻSJNPSDIJP
5SBJOPĻFĻUSBTQPSUP
%63"/5&Ļ-"Ļ(6*%"
&WTCPVGNCIWKFC
4CEEQOCPFC\KQPKRGTNCIWKFC
)GPGTCNKVË
)WKFCGEQPQOKEC
6OBĻHVJEBĻFDPOPNJDBĻFEĻFDPMPHJDBĻġĻPUUFOJ
CJMFĻDPOEVDFOEPĻMBVUPNPCJMFĻJOĻNPEPĻDBVUP
BOUJDJQBOEPĻFĻBEBUUBOEPĻMPĻTUJMFĻFĻMBĻWFMPDJU÷
EJĻHVJEBĻQFSTPOBMJĻBĻPHOJĻTJUVB[JPOF
p (VJEBSFĻOFMMBĻNBSDJBĻQJÛĻBMUBĻQPTTJCJMF ĻJO
CBTFĻBMĻUSBGGJDPĻFĻBMMFĻDPOEJ[JPOJĻTUSBEBMJĻ
SJEVDFOEPĻJMĻSFHJNFĻTJĻSJEVDFĻJMĻDPOTVNP
EJĻDBSCVSBOUF
p &WJUBSFĻEJĻHVJEBSFĻDPOĻJĻGJOFTUSJOJĻBQFSUJ
p &WJUBSFĻBDDFMFSB[JPOJĻFĻGSFOBUFĻCSVTDIF
OPOĻOFDFTTBSJF
p 5PHMJFSFĻEBMMBVUPNPCJMFĻHMJĻPHHFUUJĻJOVUJMJĻ
NBHHJPSFĻġĻJMĻDBSJDPĻNBHHJPSFĻġĻJMĻDPO
TVNPĻEJĻDBSCVSBOUF
p *OĻTFEFĻEJĻGSFOBUB ĻVUJMJ[[BSFĻJMĻGSFOP
NPUPSF ĻTFĻOPOĻDPNQPSUBĻSJTDIJĻQFSĻHMJ
BMUSJĻVUFOUJĻEFMMBĻTUSBEB
p $BSJDPĻTVMĻUFUUPĻFĻCPYĻQPSUBTDÞĻBVNFO
UBOPĻMBĻSFTJTUFO[BĻBMMBSJBĻFĻRVJOEJĻJMĻDPO
TVNPĻEJĻDBSCVSBOUFĻĻSJNVPWFSFĻJMĻQPSUB
QBDDIJĻRVBOEPĻOPOĻWJFOFĻVUJMJ[[BUP
p /POĻSJTDBMEBSFĻJMĻNPUPSFĻBMĻNJOJNP ĻNB
QSPDFEFSFĻDPOĻVOĻDBSJDPĻMFHHFSPĻOPO
BQQFOBĻQPTTJCJMFĻĻJMĻNPUPSFĻGSFEEPĻDPO
TVNBĻQJÛĻDBSCVSBOUF
p *OĻDPOEJ[JPOJĻOPSNBMJĻFĻTVĻGPOEPĻQJBOP ĻMF
BVUPNPCJMJĻDPOĻGVO[JPOFĻ4UBSU4UPQĻTJ
BWWJBOPĻJOĻB
1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJĻFĻBMUSJĻDPOTJHMJ
WFEFSFĻQBHJOFĻĻFĻ
#66'0<+10'
/POĻTQFHOFSFĻNBJĻJMĻNPUPSFĻEVSBOUFĻMB
HVJEB ĻBEĻFTFNQJPĻJOĻEJTDFTB ĻJOĻRVBOUPĻTJ
EJTBUUJWBOPĻTJTUFNJĻJNQPSUBOUJĻDPNFĻTFSWP
TUFS[PĻFĻTFSWPGSFOP
)WCFQ
ĜĻQPTTJCJMFĻHVJEBSFĻMBVUPNPCJMFĻOFMMBDRVBĻB
VOBĻQSPGPOEJU÷ĻNBYĻEJĻĻDNĻBĻVOBĻWFMPDJU÷
NBYĻEJĻĻLNIĻ1SFTUBSFĻMBĻNBTTJNBĻBUUFO
[JPOFĻJOĻDBTPĻEJĻDPSSFOUF
+/2146#06'
*MĻNPUPSFĻQPUSFCCFĻTVCJSFĻEBOOJĻTFĻQFOFUSB
BDRVBĻOFMĻGJMUSPĻEFMMBSJB
"ĻQSPGPOEJU÷ĻTVQFSJPSJĻBĻĻDN ĻMBDRVB
QPUSFCCFĻQFOFUSBSFĻOFMMBĻUSBTNJTTJPOFĻ*O
UBMĻDBTP ĻTJĻSJEVDFĻMBĻDBQBDJU÷ĻEJĻMVCSJGJDB
[JPOFĻEFHMJĻPMJĻFĻRVJOEJĻMBĻEVSBUBĻEJĻRVFTUJ
JNQJBOUJ
*OĻDBTPĻEJĻTQFHOJNFOUPĻEFMĻNPUPSFĻOFMMBD
RVB ĻOPOĻUFOUBSFĻEJĻSJBWWJBSMPĻ5SBJOBSFĻMBV
UPNPCJMFĻGVPSJĻEBMMBDRVBĻFĻQPSUBSMBĻQSFTTP
VOĻSJQBSBUPSFĻ4JĻSBDDPNBOEPĻVOĻSJQBSBUPSF
BVUPSJ[[BUPĻ7PMWPĻ3JTDIJPĻEJĻBWBSJBĻEFM
NPUPSF
1FSĻBUUSBWFSTBSFĻVOBĻQP[[BĻEBDRVB ĻQSPDF
EFSFĻBĻWFMPDJU÷ĻSJEPUUBĻTFO[BĻGFSNBSFĻMBVUP
NPCJMFĻ6OBĻWPMUBĻQBTTBUBĻMBDRVB ĻQSFNFSF
MFHHFSNFOUFĻJMĻQFEBMFĻEFMĻGSFOPĻQFSĻDPOUSPM
MBSFĻDIFĻMBĻGPS[BĻEJĻGSFOBUBĻTJBĻDPSSFUUB
"DRVB ĻGBOHPĻFDDĻQPTTPOPĻCBHOBSFĻMFĻQBTUJ
HMJFĻEFJĻGSFOJĻSJEVDFOEPĻMBĻGPS[BĻEJĻGSFOBUB
/QVQTGECODKQGKORKCPVQFK
TCHHTGFFCOGPVQ
p 1VMJSFĻJĻDPOUBUUJĻFMFUUSJDJĻEJĻDPMMFHBNFOUP
1FSĻJOGPSNB[JPOJĻTVMĻTVSSJTDBMEBNFOUPĻJOĻDBTP
EJĻHVJEBĻDPOĻSJNPSDIJP ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
EFMĻSJNPSDIJPĻEPQPĻMBĻHVJEBĻJOĻBDRVBĻF
GBOHP
p /POĻMBTDJBSFĻMBVUPNPCJMFĻJOĻVOBĻQP[[B
EBDRVBĻDIFĻTVQFSBĻJMĻMJWFMMPĻEFMMFĻTPHMJFĻJO
RVBOUPĻTJĻQPUSFCCFSPĻWFSJGJDBSFĻHVBTUJ
FMFUUSJDJ
*OĻDPOEJ[JPOJĻEJĻHVJEBĻEJGGJDJMJ ĻBEĻFTFNQJPĻTV
GPOEJĻSJQJEJĻFĻOFJĻDMJNJĻDBMEJ ĻJMĻNPUPSFĻFĻMBĻUSB
TNJTTJPOFĻQPUSFCCFSPĻTVSSJTDBMEBSTJĻ2VFTUP
GFOPNFOPĻġĻBDDFOUVBUPĻEBMMBĻQSFTFO[BĻEJ
DBSJDIJĻQFTBOUJ
p 3JNVPWFSFĻMFĻMVDJĻTVQQMFNFOUBSJĻEBWBOUJ
BMMBĻHSJHMJBĻTFĻTJĻHVJEBĻJOĻDMJNJĻDBMEJ
p 4FĻMBĻUFNQFSBUVSBĻOFMMJNQJBOUPĻEJĻSBGGSFE
EBNFOUPĻEFMĻNPUPSFĻEJWFOUBĻFDDFTTJWBĻTJ
BDDFOEFĻMBĻTQJBĻEJĻBMMBSNFĻTVMĻDSVTDPUUPĻF
WJFOFĻWJTVBMJ[[BUPĻJMĻNFTTBHHJPĻ#NVC
&WTCPVGNCIWKFC
4CEEQOCPFC\KQPKRGTNCIWKFC
VGOROQV5VQRKOOGFKCVQĻ*OĻUBMĻDBTP
GFSNBSTJĻJOĻVOĻMVPHPĻTJDVSPĻFĻMBTDJBSFĻSBG
GSFEEBSFĻJMĻNPUPSFĻBMĻNJOJNPĻQFSĻBMDVOJ
NJOVUJ
2QTVGNNQPGCRGTVQ
#66'0<+10'
/POĻHVJEBSFĻDPOĻJMĻQPSUFMMPOFĻBQFSUPĻ"UUSB
WFSTPĻJMĻCBHBHMJBJPĻQPTTPOPĻFOUSBSFĻOFMMB
CJUBDPMPĻHBTĻEJĻTDBSJDPĻUPTTJDJ
p 4FĻWJFOFĻWJTVBMJ[[BUPĻJMĻNFTTBHHJPĻ#NVC
p
p
p
VGOROQV5RGIPGTGOQVQTGĻPĻ$CUUQ
NKXTGHT5RGIPGTGOQVQTG ĻGFSNBSTJĻF
TQFHOFSFĻJMĻNPUPSF
*OĻDBTPĻEJĻTVSSJTDBMEBNFOUPĻEFMĻDBNCJPĻTJ
BUUJWBĻVOBĻUFSNJDBĻJOUFHSBUBĻDIF ĻGSBĻMBM
USP ĻBDDFOEFĻMBĻTQJBĻEJĻBMMBSNFĻTVMĻDSV
TDPUUPĻFĻWJTVBMJ[[BĻJMĻNFTTBHHJPĻ%CODKQ
UWTTKUE4CNNGPVCTGĻPĻ%CODKQUWTTKUE
5VQRKOOGFKCVQĻ4FHVJSFĻMBĻSBDDPNBO
EB[JPOFĻFĻSJEVSSFĻMBĻWFMPDJU÷ĻPQQVSFĻGFS
NBSTJĻJOĻVOĻMVPHPĻTJDVSPĻFĻGBSĻGVO[JPOBSFĻJM
NPUPSFĻBMĻNJOJNPĻQFSĻBMDVOJĻNJOVUJĻQFS
SBGGSFEEBSFĻJMĻDBNCJP
*OĻDBTPĻEJĻTVSSJTDBMEBNFOUPĻJMĻDMJNBUJ[[B
UPSFĻQVĠĻEJTBUUJWBSTJĻUFNQPSBOFBNFOUF
/POĻTQFHOFSFĻTVCJUPĻJMĻNPUPSFĻEPQPĻBWFS
HVJEBUPĻTVĻQFSDPSTJĻEJGGJDJMJ
016#
ĜĻOPSNBMFĻDIFĻMBĻWFOUPMBĻEJĻSBGGSFEEBNFOUP
EFMĻNPUPSFĻSJNBOHBĻJOĻGVO[JPOFĻQFSĻVO
DFSUPĻUFNQPĻEPQPĻMPĻTQFHOJNFOUPĻEFM
NPUPSF
0QPUQXTCEECTKECTGNCDCVVGTKC
-FĻGVO[JPOJĻFMFUUSJDIFĻEFMMBVUPNPCJMFĻJNQF
HOBOPĻMBĻCBUUFSJBĻBĻMJWFMMJĻEJWFSTJĻ/POĻMBTDJBSF
MBĻDIJBWFĻEJĻBDDFOTJPOFĻJOĻQPTJ[JPOFĻ++ĻRVBOEP
JMĻNPUPSFĻġĻTQFOUPĻ6TBSFĻQJVUUPTUPĻMBĻQPTJ
[JPOFĻ+ ĻDIFĻDPOTVNBĻNFOPĻDPSSFOUF
1SFTUBSFĻJOPMUSFĻBUUFO[JPOFĻBJĻWBSJĻBDDFTTPSJ
DIFĻJNQFHOBOPĻMJNQJBOUPĻFMFUUSJDPĻ/POĻVUJMJ[
[BSFĻGVO[JPOJĻDIFĻDPOTVNBOPĻNPMUBĻDPSSFOUF
RVBOEPĻJMĻNPUPSFĻġĻTQFOUPĻ2VFTUFĻGVO[JPOJ
TPOP ĻBEĻFTFNQJP
p
p
p
p
WFOUPMBĻEFMMBCJUBDPMP
GBSJ
UFSHJDSJTUBMMP
JNQJBOUPĻBVEJPĻ WPMVNFĻBMUP 4FĻMBĻUFOTJPOFĻEFMMBĻCBUUFSJBĻġĻCBTTB ĻJM
EJTQMBZĻJOGPSNBUJWPĻWJTVBMJ[[BĻJMĻNFTTBHHJP
$CVVUECTKEC/QFQTKURGPGTIĻ-BĻGVO[JPOF
EJĻSJTQBSNJPĻFOFSHFUJDPĻEJTBUUJWBĻPĻMJNJUB
BMDVOFĻGVO[JPOJ ĻBEĻFTFNQJPĻWFOUPMBĻEFMMBCJ
UBDPMPĻFPĻJNQJBOUPĻBVEJP
p
3JDBSJDBSFĻMBĻCBUUFSJBĻBDDFOEFOEPĻJM
NPUPSFĻFĻMBTDJBOEPMPĻGVO[JPOBSFĻQFS
BMNFOPĻĻNJOVUJĻ-BĻCBUUFSJBĻTJĻSJDBSJDB
NFHMJPĻEVSBOUFĻMBĻHVJEBĻDIFĻDPOĻJMĻNPUPSF
BMĻNJOJNP
2TKOCFKWPXKCIIKQNWPIQ
p $POUSPMMBSFĻDIFĻJMĻNPUPSFĻGVO[JPOJĻDPSSFU
UBNFOUFĻFĻJMĻDPOTVNPĻEJĻDBSCVSBOUFĻTJB
OPSNBMF
p $POUSPMMBSFĻDIFĻOPOĻTJBOPĻQSFTFOUJĻQFSEJUF
DBSCVSBOUF ĻPMJPĻPĻBMUSJĻMJRVJEJ p $POUSPMMBSFĻUVUUFĻMFĻMBNQBEJOFĻBĻJODBOEF
TDFO[BĻFĻMBĻQSPGPOEJU÷ĻEFMĻCBUUJTUSBEB
p *OĻBMDVOJĻ1BFTJĻġĻPCCMJHBUPSJPĻBWFSFĻJM
USJBOHPMPĻEJĻFNFSHFO[BĻBĻCPSEP
)WKFCKPXGTPCNG
$POUSPMMBSFĻRVBOUPĻTFHVFĻTPQSBUUVUUPĻQSJNB
EFMMJOWFSOP
p *MĻSFGSJHFSBOUFĻEFMĻNPUPSFĻEFWFĻDPOUFOFSF
BMNFOPĻJMĻĻĻEJĻHMJDPMFĻ2VFTUBĻNJTDFMB
QSPUFHHFĻJMĻNPUPSFĻEBMĻHFMPĻGJOPĻB
DJSDBĻˆ$Ļ1FSĻVOBĻNBHHJPSFĻQSPUF[JPOF
EBMĻHFMP ĻOPOĻNFTDPMBSFĻEJWFSTJĻUJQJĻEJĻHMJ
DPMF
p *MĻTFSCBUPJPĻEFMĻDBSCVSBOUFĻEFWFĻFTTFSF
RVBTJĻQJFOPĻQFSĻFWJUBSFĻMBĻGPSNB[JPOFĻEJ
DPOEFOTB
p -BĻWJTDPTJU÷ĻEFMMPMJPĻNPUPSFĻġĻJNQPSUBOUF
(MJĻPMJĻBĻCBTTBĻWJTDPTJU÷Ļ PMJĻQJÛĻGMVJEJ ĻBHF
&WTCPVGNCIWKFC
4CEEQOCPFC\KQPKRGTNCIWKFC
WPMBOPĻMBWWJBNFOUPĻJOĻDMJNJĻGSFEEJĻFĻSJEV
DPOPĻJMĻDPOTVNPĻEJĻDBSCVSBOUFĻBĻNPUPSF
GSFEEPĻ1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJĻTVHMJĻPMJ
SBDDPNBOEBUJ ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
+/2146#06'
/POĻġĻDPOTFOUJUPĻVUJMJ[[BSFĻPMJĻBĻCBTTB
WJTDPTJU÷ĻJOĻDBTPĻEJĻHVJEBĻJOUFOTBĻPĻOFJ
DMJNJĻDBMEJ
p 7FSJGJDBSFĻMPĻTUBUPĻEFMMBĻCBUUFSJBĻFĻJMĻMJWFMMP
EJĻDBSJDBĻ*OĻDMJNJĻGSFEEJ ĻMBĻCBUUFSJBĻġ
FTQPTUBĻBĻNBHHJPSJĻTPMMFDJUB[JPOJĻFĻMBĻTVB
BVUPOPNJBĻTJĻSJEVDF
p 6UJMJ[[BSFĻJMĻMJRVJEPĻMBWBDSJTUBMMJĻQFSĻFWJUBSF
MBĻGPSNB[JPOFĻEJĻHIJBDDJPĻOFMĻTFSCBUPJP
EFMĻMJRVJEPĻMBWBDSJTUBMMJ
1FSĻNJHMJPSBSFĻMBEFSFO[B Ļ7PMWPĻSBDDPNBOEB
EJĻVUJMJ[[BSFĻQOFVNBUJDJĻJOWFSOBMJĻTVĻUVUUFĻMF
SVPUFĻJOĻDBTPĻEJĻSJTDIJPĻEJĻOFWFĻPĻHIJBDDJP
016#
*OĻBMDVOJĻ1BFTJ ĻMVTPĻEFJĻQOFVNBUJDJĻJOWFS
OBMJĻġĻPCCMJHBUPSJPĻQFSĻMFHHFĻ-VUJMJ[[PĻEFJ
QOFVNBUJDJĻDIJPEBUJĻOPOĻġĻDPOTFOUJUPĻJO
UVUUJĻJĻ1BFTJ
(QPFQUVTCFCNGUEKXQNQUQ
&TFSDJUBSTJĻDPOĻMBĻHVJEBĻTVĻTUSBEBĻTESVDDJPMF
WPMFĻJOĻNPEPĻDPOUSPMMBUPĻQFSĻGBNJMJBSJ[[BSF
DPOĻMFĻSFB[JPOJĻEFMMBVUPNPCJMF
&WTCPVGNCIWKFC
4KHQTPKOGPVQ
4KHQTPKOGPVQ
#RTKTGEJKWFGTGNQURQTVGNNQFGN
UGTDCVQKQ
4CMPDDBSFĻMPĻTQPSUFMMPĻEFMĻTFSCBUPJPĻFTFS
DJUBOEPĻVOBĻMFHHFSBĻQSFTTJPOFĻTVMMBĻTVB
QBSUFĻQPTUFSJPSF
"QSJSFĻMPĻTQPSUFMMP
"MĻUFSNJOFĻEFMĻSJGPSOJNFOUP ĻSJDIJVEFSFĻMPĻTQPS
UFMMP
1FSĻJMĻCMPDDBHHJPTCMPDDBHHJPĻEFMMPĻTQPSUFMMP
EFMĻTFSCBUPJP ĻWFEFSFĻQBHJOBĻĻ-BĻMPHJDBĻEJ
CMPDDBHHJPTCMPDDBHHJPĻEFMMPĻTQPSUFMMPĻEFM
TFSCBUPJPĻġĻBODIFĻDPPSEJOBUBĻBMĻCMPDDBHHJP
TCMPDDBHHJPĻFGGFUUVBUPĻDPOĻMBĻDIJVTVSBĻDFOUSB
MJ[[BUBĻFĻNFEJBOUFĻMBĻGVO[JPOFĻLFZMFTTESJWFĻ*M
CMPDDBHHJPĻEFMMPĻTQPSUFMMPĻEFMĻTFSCBUPJP
BWWJFOFĻTFNQSFĻDPOĻVOĻSJUBSEPĻEJĻĻNJOVUJ
#RGTVWTCOCPWCNGFGNNQURQTVGNNQFGN
UGTDCVQKQ
4FĻOPOĻTJĻBQSFĻEBMMFTUFSOP ĻMPĻTQPSUFMMPĻEFM
TFSCBUPJPĻQVĠĻFTTFSFĻBQFSUPĻNBOVBMNFOUF
"QSJSFSJNVPWFSFĻMPĻTQPSUFMMPĻMBUFSBMFĻEFM
CBHBHMJBJPĻ TVMĻMBUPĻEFMMPĻTQPSUFMMPĻEFMĻTFS
CBUPJP 5JSBSFĻMBĻDPSEJDFMMBĻBMMJOEJFUSPĻDPOĻDBV
UFMBĻ-PĻTQPSUFMMPĻQVĠĻRVJOEJĻFTTFSF
BQFSUPĻEBMMFTUFSOP
+/2146#06'
5JSBSFĻMBĻDPSEJDFMMBĻDPOĻDBVUFMBĻĻQFSĻTCMPD
DBSFĻMPĻTQPSUFMMPĻġĻTVGGJDJFOUFĻVOBĻGPS[B
NJOJNB
4KHQTPKOGPVQECTDWTCPVG
*MĻTFSCBUPJPĻEFMĻDBSCVSBOUFĻġĻEPUBUPĻEJĻVO
TJTUFNBĻEJĻSJGPSOJNFOUPĻTFO[BĻUBQQP
p *OTFSJSFĻMVHFMMPĻEFMMBĻQPNQBĻOFMMBQFSUVSB
EJĻSJGPSOJNFOUPĻ"DDFSUBSTJĻEJĻJOTFSJSFĻC
HQPFQĻMVHFMMPĻOFMĻUVCPĻEJĻSJGPSOJNFOUPĻ*M
UVCPĻEJĻSJGPSOJNFOUPĻJOUFHSBĻEVFĻDPQFSDIJ
BQSJCJMJĻBĻTQJOUBĻFĻMVHFMMPĻEJĻSJGPSOJNFOUP
EFWFĻFTTFSFĻJOTFSJUPĻPMUSFĻFOUSBNCJĻJ
DPQFSDIJĻQSJNBĻDIFĻJMĻSJGPSOJNFOUPĻTJB
BWWJBUP
p /POĻSJGPSOJSFĻFDDFTTJWBNFOUFĻNBĻJOUFS
SPNQFSFĻRVBOEPĻMVHFMMPĻEFMMBĻQPNQB
TDBUUB
&WTCPVGNCIWKFC
4KHQTPKOGPVQ
016#
"ĻUFNQFSBUVSFĻFTUFSOFĻFMFWBUF ĻJMĻDBSCV
SBOUFĻQVĠĻUSBDJNBSFĻEBĻVOĻTFSCBUPJP
USPQQPĻQJFOP
016#
1FSĻFWJUBSFĻWFSTBNFOUJĻBDDJEFOUBMJ ĻBUUFO
EFSFĻĻTFDPOEJĻBMĻUFSNJOFĻEFMĻSJGPSOJ
NFOUPĻQSJNBĻEJĻSJNVPWFSFĻEFMJDBUBNFOUF
MVHFMMPĻEFMMBĻQPNQB
4KHQTPKOGPVQFCVCPKECFKTKUGTXC
1FSĻJMĻSJGPSOJNFOUPĻEBĻVOBĻUBOJDBĻEJĻSJTFSWB
VUJMJ[[BSFĻMJNCVUPĻDIFĻTJĻUSPWBĻTPUUPĻMBĻCPUPMB
OFMĻCBHBHMJBJPĻ"DDFSUBSTJĻEJĻJOTFSJSFĻCHQPFQ
MJNCVUPĻOFMĻUVCPĻEJĻSJGPSOJNFOUPĻ*MĻUVCPĻEJ
SJGPSOJNFOUPĻJOUFHSBĻEVFĻDPQFSDIJĻBQSJCJMJĻB
TQJOUBĻFĻMJNCVUPĻEFWFĻFTTFSFĻJOTFSJUPĻPMUSF
FOUSBNCJĻJĻDPQFSDIJĻQSJNBĻDIFĻJMĻSJGPSOJNFOUP
TJBĻBWWJBUP
&WTCPVGNCIWKFC
%CTDWTCPVG
)GPGTCNKVËUWNECTDWTCPVG
/POĻEFWFĻFTTFSFĻVUJMJ[[BUPĻDBSCVSBOUFĻEJĻRVB
MJU÷ĻJOGFSJPSFĻBĻRVFMMPĻSBDDPNBOEBUPĻEBĻ7PMWP
JOĻRVBOUPĻSJEVDFĻMBĻQPUFO[BĻEFMĻNPUPSFĻF
BVNFOUBĻJMĻDPOTVNPĻEFMĻDBSCVSBOUF
#66'0<+10'
/POĻJOBMBSFĻNBJĻJĻWBQPSJĻEJĻDBSCVSBOUFĻF
QSFWFOJSFĻJMĻDPOUBUUPĻDPOĻHMJĻPDDIJ
4FĻJMĻDBSCVSBOUFĻFOUSBĻJOĻDPOUBUUPĻDPOĻHMJ
PDDIJ ĻUPHMJFSFĻMFĻFWFOUVBMJĻMFOUJĻBĻDPOUBUUP
FĻSJTDJBDRVBSFĻHMJĻPDDIJĻDPOĻBCCPOEBOUF
BDRVBĻQFSĻBMNFOPĻĻNJOVUJĻ$POTVMUBSFĻVO
NFEJDP
/POĻJOHFSJSFĻJMĻDBSCVSBOUFĻ#FO[JOBĻFĻHBTP
MJPĻTPOPĻBMUBNFOUFĻUPTTJDJĻF ĻTFĻJOHFSJUJ
QPTTPOPĻDBVTBSFĻMFTJPOJĻQFSNBOFOUJĻP
NPSUBMJĻ*OĻDBTPĻEJĻJOHFTUJPOF ĻDPOTVMUBSF
JNNFEJBUBNFOUFĻVOĻNFEJDP
#66'0<+10'
*MĻDBSCVSBOUFĻGVPSJVTDJUPĻQPUSFCCFĻJODFO
EJBSTJ
4QFHOFSFĻJMĻSJTDBMEBUPSFĻBĻDBSCVSBOUF
QSJNBĻEFMĻSJGPSOJNFOUP
/POĻQPSUBSFĻNBJĻDPOĻTÁĻVOĻDFMMVMBSF
BDDFTPĻEVSBOUFĻJMĻSJGPSOJNFOUPĻ-FWFOUVBMF
BUUJWB[JPOFĻEFMMBĻTVPOFSJBĻQVĠĻDSFBSFĻVOB
TDJOUJMMBĻFĻJOGJBNNBSFĻJĻWBQPSJĻEJĻCFO[JOB
DBVTBOEPĻJODFOEJĻFĻMFTJPOJĻQFSTPOBMJ
+/2146#06'
-BĻNJTDFMB[JPOFĻEJĻUJQJĻEJĻDBSCVSBOUF
EJWFSTJĻFĻMVUJMJ[[PĻEJĻDBSCVSBOUFĻOPOĻSBDDP
NBOEBUPĻJOWBMJEBOPĻMFĻHBSBO[JFĻ7PMWPĻFĻHMJ
FWFOUVBMJĻDPOUSBUUJĻEJĻBTTJTUFO[BĻJOUFHSBUJWJ
BĻQSFTDJOEFSFĻEBMĻUJQPĻEJĻNPUPSF
016#
$POEJ[JPOJĻNFUFPSPMPHJDIFĻFTUSFNFĻF
HVJEBĻDPOĻSJNPSDIJPĻPĻBEĻBMUBĻRVPUB ĻJO
DPNCJOB[JPOFĻDPOĻMBĻRVBMJU÷ĻEFMĻDBSCV
SBOUF ĻJOGMVFO[BOPĻMFĻQSFTUB[JPOJĻEFMMBVUP
NPCJMF
QFSĻSBHHJVOHFSFĻSBQJEBNFOUFĻMBĻUFNQFSBUVSB
EJĻFTFSDJ[JP
-FĻNBSNJUUFĻDBUBMJUJDIFĻTPOPĻDPTUJUVJUFĻEBĻVO
NPOPMJUPĻ QJFUSBĻDFSBNJDBĻPĻNFUBMMP ĻFĻDBOBMJ
-FĻQBSFUJĻEFJĻDBOBMJĻTPOPĻSJWFTUJUFĻDPOĻQMBUJOP
SPEJPQBMMBEJPĻ5BMJĻNFUBMMJĻTWPMHPOPĻMBĻGVO
[JPOFĻDBUBMJUJDB ĻDJPġĻGBWPSJTDPOPĻMFĻSFB[JPOJ
DIJNJDIFĻTFO[BĻDPOTVNBSTJ
5GPUQTGFKQUUKIGPQ.CODFCUQPF6/
-BĻTPOEBĻ-BNCEBĻGBĻQBSUFĻEJĻVOĻJNQJBOUPĻEJ
SFHPMB[JPOFĻDIFĻIBĻJMĻDPNQJUPĻEJĻSJEVSSFĻMF
FNJTTJPOJĻFĻPUUJNJ[[BSFĻJĻDPOTVNJĻEJĻDBSCV
SBOUF
6OĻTFOTPSFĻBOBMJ[[BĻJMĻUFOPSFĻEJĻPTTJHFOPĻOFJ
HBTĻEJĻTDBSJDPĻQSPWFOJFOUJĻEBMĻNPUPSFĻ*ĻWBMPSJ
SJMFWBUJĻEVSBOUFĻMBOBMJTJĻEFJĻHBTĻEJĻTDBSJDP
TPOPĻUSBTNFTTJĻBĻVOĻTJTUFNBĻFMFUUSPOJDPĻDIF
DPOUSPMMBĻDPOUJOVBNFOUFĻHMJĻJOJFUUPSJĻ*MĻSBQ
QPSUPĻUSBĻDBSCVSBOUFĻFĻBSJBĻJOĻBSSJWPĻBMĻNPUPSF
WJFOFĻSFHPMBUPĻDPOUJOVBNFOUFĻ2VFTUFĻSFHPMB
[JPOJĻDPOTFOUPOPĻEJĻDSFBSFĻMFĻDPOEJ[JPOJĻPUUJ
NBMJĻQFSĻVOBĻDPNCVTUJPOFĻFGGJDJFOUFĻEFMMF
TPTUBO[FĻOPDJWFĻ JESPDBSCVSJ ĻPTTJEPĻEJĻDBSCP
OJPĻFĻPTTJEJĻEJĻB[PUP ĻDPOĻMBVTJMJPĻEJĻVOĻDBUB
MJ[[BUPSFĻBĻUSFĻWJF
/CTOKVVGECVCNKVKEJG
-FĻNBSNJUUFĻDBUBMJUJDIFĻTFSWPOPĻBĻGJMUSBSFĻJĻHBT
EJĻTDBSJDPĻ4POPĻDPMMPDBUFĻWJDJOPĻBMĻNPUPSF
&WTCPVGNCIWKFC
%CTDWTCPVG
#DGP\KPC
&KGUGN
-BĻCFO[JOBĻEFWFĻFTTFSFĻDPOGPSNFĻBMMBĻOPSNB
&/ĻĻ-BĻNBHHJPSĻQBSUFĻEFJĻNPUPSJĻGVO[JPOB
DPOĻDBSCVSBOUFĻBĻĻFĻĻ30/Ļ6UJMJ[[BSFĻDBS
CVSBOUFĻBĻĻ30/ĻTPMPĻJOĻDBTJĻFDDF[JPOBMJ
6UJMJ[[BSFĻTPMPĻHBTPMJPĻEJĻNBSDIFĻOPUFĻ/PO
VUJMJ[[BSFĻNBJĻDBSCVSBOUFĻEJĻRVBMJU÷ĻEVCCJBĻ*M
HBTPMJPĻEFWFĻFTTFSFĻDPOGPSNFĻBMMBĻOPSNB
&/ĻĻPĻ+*4Ļ,Ļ*ĻNPUPSJĻEJFTFMĻTPOP
TFOTJCJMJĻBMMFĻJNQVSJU÷ ĻBEĻFTFNQJPĻVOBĻRVBO
UJU÷ĻFDDFTTJWBĻEJĻQBSUJDFMMFĻEJĻ[PMGP
p -BĻCFO[JOBĻBĻĻ30/ĻQVĠĻFTTFSFĻVUJMJ[
[BUBĻEVSBOUFĻMBĻHVJEBĻOPSNBMF
p 4JĻSBDDPNBOEBĻDBSCVSBOUFĻBĻĻ30/ĻQFS
PUUFOFSFĻMBĻNBTTJNBĻQPUFO[BĻFĻJMĻNJOJNP
DPOTVNPĻEJĻDBSCVSBOUF
1FSĻQSFTUB[JPOJĻFĻDPOTVNJĻEJĻDBSCVSBOUFĻPUUJ
NBMJĻBĻUFNQFSBUVSFĻTVQFSJPSJĻBĻ Ļˆ$ ĻTJĻSBD
DPNBOEBĻMVUJMJ[[PĻEJĻCFO[JOBĻDPOĻJMĻNBTTJNP
OVNFSPĻEJĻPUUBOJ
+/2146#06'
p
1FSĻQSFWFOJSFĻEBOOJĻBMĻDBUBMJ[[BUPSF
VUJMJ[[BSFĻFTDMVTJWBNFOUFĻCFO[JOB
TFO[BĻQJPNCP
p
/POĻVUJMJ[[BSFĻNBJĻBEEJUJWJĻOPOĻSBDDP
NBOEBUJĻEBĻ7PMWP
"ĻCBTTFĻUFNQFSBUVSFĻEBĻĻˆ$ĻBĻĻˆ$ ĻJM
HBTPMJPĻQVĠĻGPSNBSFĻVOPĻTUSBUPĻEJĻQBSBGGJOB
DIFĻSFOEFĻEJGGJDJMFĻMBWWJBNFOUPĻ-FĻNBHHJPSJ
JOEVTUSJFĻQSPEVUUSJDJĻGPSOJTDPOPĻBODIFĻDBSCV
SBOUFĻTQFDJBMFĻQFSĻUFNQFSBUVSFĻFTUFSOFĻJOGF
SJPSJĻBMMPĻ[FSPĻ2VFTUPĻDBSCVSBOUFĻġĻQJÛĻGMVJEP
BMMFĻCBTTFĻUFNQFSBUVSFĻFĻSJEVDFĻJMĻSJTDIJPĻEJ
GPSNB[JPOFĻEJĻEFQPTJUJĻEJĻQBSBGGJOB
*MĻSJTDIJPĻEJĻDPOEFOTBĻOFMĻTFSCBUPJPĻTJĻSJEVDF
TFĻJMĻTFSCBUPJPĻWJFOFĻNBOUFOVUPĻDPTUBOUF
NFOUFĻQJFOPĻ"TTJDVSBSTJĻDIFĻMBĻ[POBĻJOUPSOP
BMĻUVCPĻEJĻSJGPSOJNFOUPĻTJBĻQVMJUBĻEVSBOUFĻJM
SJGPSOJNFOUPĻ&WJUBSFĻWFSTBNFOUJĻTVMMFĻTVQFSGJDJ
WFSOJDJBUFĻ-BWBSFĻDPOĻBDRVBĻFĻTBQPOFĻTFĻTJ
WFSJGJDBOPĻWFSTBNFOUJ
*MĻDPOUFOVUPĻEJĻ[PMGPĻOPOĻEFWFĻTVQFSBSFĻ
QQN
+/2146#06'
$BSCVSBOUJĻTJNJMJĻBMĻHBTPMJPĻEBĻOPOĻVUJMJ[
[BSF
p
p
p
p
"EEJUJWJĻTQFDJBMJ
.BSJOFĻ%JFTFMĻ'VFM
0MJPĻDPNCVTUJCJMF
'".&Ļ 'BUUZĻ"DJEĻ.FUIZMĻ&TUFS ĻFĻPMJP
WFHFUBMF
5BMJĻDBSCVSBOUJĻOPOĻTPEEJTGBOPĻJĻSFRVJTJUJ
7PMWPĻFĻBVNFOUBOPĻVTVSBĻFĻEBOOJĻBM
NPUPSFĻOPOĻDPQFSUJĻEBMMBĻHBSBO[JBĻ7PMWP
'UCWTKOGPVQFGNECTDWTCPVG
*OĻDBTPĻEJĻFTBVSJNFOUPĻEFMĻDBSCVSBOUFĻJOĻVO
NPUPSFĻEJFTFM ĻQFSĻJMĻSJBWWJPĻEPQPĻJMĻSJGPSOJ
NFOUPĻQVĠĻFTTFSFĻOFDFTTBSJPĻSJWPMHFSTJĻBĻVO
SJQBSBUPSFĻQFSĻMPĻTGJBUPĻEFMMJNQJBOUPĻEJĻBMJNFO
UB[JPOF ĻWJTUBĻMBĻTVBĻQBSUJDPMBSFĻTUSVUUVSB
+/2146#06'
6UJMJ[[BSFĻFTDMVTJWBNFOUFĻDBSCVSBOUJĻDPO
GPSNJĻBMMFĻOPSNFĻFVSPQFFĻSFMBUJWFĻBMĻHBTP
MJP
*MĻHBTPMJPĻQVĠĻDPOUFOFSFĻVOBĻDFSUBĻRVBOUJU÷ĻEJĻ'".&ĻFĻOPOĻġĻDPOTFOUJUPĻBHHJVOHFSOFĻVMUFSJPSNFOUF
&WTCPVGNCIWKFC
%CTDWTCPVG
*OĻDBTPĻEJĻTQFHOJNFOUPĻEFMĻNPUPSFĻQFSĻFTBV
SJNFOUPĻEFMĻDBSCVSBOUF ĻPDDPSSFĻBUUFOEFSF
RVBMDIFĻJTUBOUFĻQSJNBĻEJĻDPOUSPMMBSFĻMJNQJBOUP
EJĻBMJNFOUB[JPOFĻ%PQPĻBWFSĻFGGFUUVBUPĻJMĻSJGPS
OJNFOUPĻFĻQSJNBĻEJĻBWWJBSFĻJMĻNPUPSF ĻQSPDF
EFSFĻJOĻRVFTUPĻNPEP
*OTFSJSFĻMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻBĻGPOEP
OFMĻCMPDDIFUUPĻEJĻBDDFOTJPOFĻ WFEFSF
QBHJOBĻ 1SFNFSFĻJMĻQVMTBOUFĻ56#46ĻUGP\CĻQSF
NFSFĻJMĻQFEBMFĻEFMĻGSFOPĻFPĻEFMMBĻGSJ[JPOF
"UUFOEFSFĻDJSDBĻĻNJOVUP
1FSĻBDDFOEFSFĻJMĻNPUPSFĻ1SFNFSFĻJM
QFEBMFĻEFMĻGSFOPĻFPĻEFMMBĻGSJ[JPOF ĻRVJOEJ
QSFNFSFĻEJĻOVPWPĻJMĻQVMTBOUFĻ56#46
016#
1SJNBĻEJĻFGGFUUVBSFĻJMĻSJGPSOJNFOUPĻQFSĻFTBV
SJNFOUPĻEFMĻDBSCVSBOUF
p
'FSNBSTJĻTVĻVOBĻTVQFSGJDJFĻQJÛĻQJBOB
PSJ[[POUBMFĻQPTTJCJMFĻĻTFĻMBVUPNPCJMF
ġĻJODMJOBUBĻQPUSFCCFSPĻGPSNBSTJĻTBDDIF
EBSJBĻOFMĻDBSCVSBOUF
5ECTKEQFGNNCEQPFGPUCFCNHKNVTQFGN
ECTDWTCPVG
/FMĻGJMUSPĻEFMĻDBSCVSBOUFĻMBĻDPOEFOTBĻWJFOF
TFQBSBUBĻEBMĻDBSCVSBOUFĻ-BĻDPOEFOTB
QPUSFCCFĻBMUSJNFOUJĻDBVTBSFĻQSPCMFNJĻBM
NPUPSF
-PĻTWVPUBNFOUPĻEFMĻGJMUSPĻEFMĻDBSCVSBOUFĻEFWF
FTTFSFĻFGGFUUVBUPĻBUUFOFOEPTJĻBHMJĻJOUFSWBMMJĻEJ
TPTUJUV[JPOFĻJOEJDBUJĻOFMĻ-JCSFUUPĻEJĻ4FSWJ[JPĻF
(BSBO[JBĻPĻRVBMPSBĻTJĻTPTQFUUJĻMVUJMJ[[PĻEJĻDBS
CVSBOUFĻDPOUBNJOBUPĻEBĻJNQVSJU÷
+/2146#06'
"MDVOJĻBEEJUJWJĻTQFDJBMJĻDPNQSPNFUUPOPĻMB
GVO[JPOFĻEJĻTFQBSB[JPOFĻEFMMBDRVBĻEFMĻGJM
USPĻEFMĻDBSCVSBOUF
(KNVTQCPVKRCTVKEQNCVQFKGUGN &2(
-FĻBVUPNPCJMJĻEJFTFMĻTPOPĻEPUBUFĻEJĻGJMUSPĻBOUJ
QBSUJDPMBUPĻDIFĻBVNFOUBĻMFGGJDBDJBĻEFMMB
EFQVSB[JPOFĻEFJĻHBTĻEJĻTDBSJDPĻ%VSBOUFĻMB
HVJEBĻOPSNBMF ĻMFĻQBSUJDFMMFĻDPOUFOVUFĻOFJĻHBT
EJĻTDBSJDPĻWFOHPOPĻSBDDPMUFĻOFMĻGJMUSPĻ1FSĻCSV
DJBSFĻMFĻQBSUJDFMMFĻFĻTWVPUBSFĻJMĻGJMUSPĻTJĻBUUJWBĻMB
SJHFOFSB[JPOFĻ"ĻUBMĻGJOF ĻJMĻNPUPSFĻEFWFĻBWFS
SBHHJVOUPĻMBĻOPSNBMFĻUFNQFSBUVSBĻEJĻFTFSDJ[JP
-BĻSJHFOFSB[JPOFĻEFMĻGJMUSPĻBWWJFOFĻBVUPNBUJ
DBNFOUFĻFĻJOĻHFOFSFĻSJDIJFEFĻĻNJOVUJĻ*O
DBTPĻEJĻWFMPDJU÷ĻNFEJBĻSJEPUUB ĻQVĠĻSJDIJFEFSF
QJÛĻUFNQPĻ%VSBOUFĻMBĻSJHFOFSB[JPOF ĻJMĻDPO
TVNPĻEJĻDBSCVSBOUFĻBVNFOUBĻMFHHFSNFOUF
4KIGPGTC\KQPGKPENKOKHTGFFK
4FĻMBVUPNPCJMFĻWJFOFĻVUJMJ[[BUBĻTQFTTPĻQFS
CSFWJĻUSBHJUUJĻJOĻDMJNJĻGSFEEJ ĻJMĻNPUPSFĻOPOĻSBH
HJVOHFĻMBĻOPSNBMFĻUFNQFSBUVSBĻEJĻFTFSDJ[JPĻ*O
UBMĻDBTP ĻMBĻSJHFOFSB[JPOFĻEFMĻGJMUSPĻBOUJQBSUJDP
MBUPĻEJFTFMĻOPOĻBWWJFOFĻFĻJMĻGJMUSPĻOPOĻTJĻTWVPUB
2VBOEPĻJMĻGJMUSPĻTJĻġĻSJFNQJUPĻEJĻQBSUJDFMMF
BMMĻDJSDB ĻTJĻBDDFOEFĻVOĻUSJBOHPMPĻEJ
BWWFSUJNFOUPĻHJBMMPĻOFMĻDSVTDPUUPĻFĻJMĻEJTQMBZ
WJTVBMJ[[BĻJMĻNFTTBHHJPĻ(KNVHWN2KGPQ
8GFGTGOCPWCNG
"WWJBSFĻMBĻSJHFOFSB[JPOFĻEFMĻGJMUSPĻHVJEBOEP
MBVUPNPCJMF ĻQSFGFSJCJMNFOUFĻTVĻVOBĻTUSBEB
FYUSBVSCBOBĻPĻVOBVUPTUSBEB ĻGJODIÁĻJMĻNPUPSF
OPOĻSBHHJVOHFĻMBĻOPSNBMFĻUFNQFSBUVSBĻEJ
FTFSDJ[JPĻ$POUJOVBSFĻBĻHVJEBSFĻMBVUPNPCJMF
QFSĻBMUSJĻĻNJOVUJ
016#
%VSBOUFĻMBĻSJHFOFSB[JPOF
p
TJĻQVĠĻBWWFSUJSFĻVOBĻMJFWFĻSJEV[JPOF
UFNQPSBOFBĻEFMMBĻQPUFO[BĻEFMĻNPUPSF
p
JMĻDPOTVNPĻEJĻDBSCVSBOUFĻBVNFOUB
UFNQPSBOFBNFOUF
p
TJĻQVĠĻBWWFSUJSFĻPEPSFĻEJĻCSVDJBUP
"MĻUFSNJOFĻEFMMBĻSJHFOFSB[JPOF ĻJMĻNFTTBHHJPĻEJ
BWWFSUJNFOUPĻWJFOFĻDBODFMMBUPĻBVUPNBUJDB
NFOUF
&WTCPVGNCIWKFC
%CTDWTCPVG
6UJMJ[[BSFĻJMĻSJTDBMEBUPSFĻEJĻQBSDIFHHJP ĻOFJ
DMJNJĻGSFEEJĻBGGJODIÁĻJMĻNPUPSFĻSBHHJVOHBĻQJÛ
WFMPDFNFOUFĻMBĻUFNQFSBUVSBĻEJĻFTFSDJ[JP
+/2146#06'
4FĻJMĻGJMUSPĻTJĻSJFNQJFĻDPNQMFUBNFOUFĻEJĻQBS
UJDFMMF ĻQVĠĻSJTVMUBSFĻEJGGJDJMFĻBDDFOEFSFĻJM
NPUPSFĻFĻJMĻGJMUSPĻTNFUUFĻEJĻTWPMHFSFĻMBĻTVB
GVO[JPOFĻ*OĻUBMĻDBTP ĻQVĠĻFTTFSFĻOFDFTTB
SJPĻTPTUJUVJSFĻJMĻGJMUSP
016#
$POEJ[JPOJĻNFUFPSPMPHJDIFĻFTUSFNFĻF
HVJEBĻDPOĻSJNPSDIJPĻPĻBEĻBMUBĻRVPUB ĻJO
DPNCJOB[JPOFĻDPOĻMBĻRVBMJU÷ĻEFMĻDBSCV
SBOUF ĻJOGMVFO[BOPĻMFĻQSFTUB[JPOJĻEFMMBVUP
NPCJMF
%QPUWOKFKECTDWTCPVGGFGOKUUKQPK
FKCPKFTKFGECTDQPKEC
*ĻEBUJĻTVJĻDPOTVNJĻEJĻDBSCVSBOUFĻQPTTPOP
WBSJBSFĻTFĻMBVUPNPCJMFĻġĻEPUBUBĻEJĻBDDFTTPSJ
TVQQMFNFOUBSJĻDIFĻJODJEPOPĻTVMĻQFTPĻDPN
QMFTTJWPĻ1FSĻJOGPSNB[JPOJĻTVJĻQFTJ ĻWFEFSF
QBHJOBĻĻFĻMBĻUBCFMMBĻBĻQBHJOBĻ
"ODIFĻMPĻTUJMFĻEJĻHVJEBĻFĻBMUSJĻGBUUPSJĻOPOĻUFD
OJDJĻQPTTPOPĻJODJEFSFĻTVJĻDPOTVNJĻEJĻDBSCV
SBOUFĻEFMMBVUPNPCJMF
*MĻDPOTVNPĻġĻQJÛĻFMFWBUPĻFĻMBĻQPUFO[BĻFSPHBUB
ġĻJOGFSJPSFĻRVBOEPĻTJĻVUJMJ[[BĻDBSCVSBOUFĻB
Ļ30/
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
&WTCPVGNCIWKFC
%CTKEQ
)GPGTCNKVËUWNECTKEQ
-BĻDBQBDJU÷ĻEJĻDBSJDPĻEJQFOEFĻEBMĻQFTPĻB
WVPUPĻEFMMBVUPNPCJMFĻ*MĻQFTPĻUPUBMFĻEFJĻQBT
TFHHFSJĻFĻEJĻUVUUJĻHMJĻPQUJPOBMĻSJEVDFĻMBĻDBQBDJU÷
EJĻDBSJDPĻEFMMBVUPNPCJMFĻJOĻNJTVSBĻDPSSJTQPO
EFOUFĻ1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJĻTVJĻQFTJ
WFEFSFĻQBHJOBĻ
*MĻQPSUFMMPOFĻTJĻBQSFĻDPOĻVOĻQVMTBOUF
OFMĻRVBESPĻMVDJĻPĻMBĻDIJBWFĻUFMFDP
NBOEP ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
#66'0<+10'
-FĻDBSBUUFSJTUJDIFĻEJĻHVJEBĻEFMMBVUPNPCJMF
DBNCJBOPĻJOĻCBTFĻBMĻDBSJDPĻFĻBMMBĻTVBĻTJTUF
NB[JPOF
4CEEQOCPFC\KQPKRGTKNECTKEQ
p 1PTJ[JPOBSFĻJMĻDBSJDPĻQSFNVUPĻDPOUSPĻMP
TDIJFOBMFĻEFMĻTFEJMFĻQPTUFSJPSF
/PUBSFĻDIFĻOFTTVOĻPHHFUUPĻEFWFĻJNQFEJSFĻMB
GVO[JPOFĻEFMĻTJTUFNBĻ8)*14ĻEFJĻTFEJMJĻBOUF
SJPSJĻRVBOEPĻVOPĻEFHMJĻTDIJFOBMJĻEFMĻTFEJMF
QPTUFSJPSFĻġĻBCCBUUVUP WFEFSFĻQBHJOBĻ
p $FOUSBSFĻJMĻDBSJDP
p 4JTUFNBSFĻHMJĻPHHFUUJĻQFTBOUJĻQJÛĻJOĻCBTTP
QPTTJCJMFĻ/POĻTJTUFNBSFĻDBSJDIJĻQFTBOUJ
TVMMPĻTDIJFOBMFĻSJCBMUBUP
p "WWPMHFSFĻVOBĻQSPUF[JPOFĻNPSCJEBĻJOUPSOP
BJĻCPSEJĻBGGJMBUJĻQFSĻOPOĻEBOOFHHJBSFĻJM
SJWFTUJNFOUP
p "ODPSBSFĻUVUUJĻJĻDBSJDIJĻGJTTBOEPĻDJOHIJFĻP
GBTDFĻEJĻGJTTBHHJPĻOFHMJĻPDDIJFMMJĻGFSNBDB
SJDP
#66'0<+10'
*OĻDBTPĻEJĻDPMMJTJPOFĻGSPOUBMFĻBĻĻLNI ĻVO
PHHFUUPĻMJCFSPĻDIFĻQFTBĻĻLHĻġĻTPUUPQP
TUPĻBĻVOBĻTQJOUBĻDIFĻQSPEVDFĻVOĻJNQBUUP
QBSJĻBĻĻLH
#66'0<+10'
-FGGFUUPĻQSPUFUUJWPĻEFMMBĻUFOEJOBĻHPOGJBCJMF
QPUSFCCFĻFTTFSFĻDPNQSPNFTTPĻPĻBOOVMMBUP
JOĻDBTPĻEJĻDBSJDIJĻUSPQQPĻBMUJ
p
/POĻDBSJDBSFĻPHHFUUJĻDIFĻTVQFSBOPĻJO
BMUF[[BĻHMJĻTDIJFOBMJ
#66'0<+10'
"ODPSBSFĻTFNQSFĻJĻDBSJDIJĻ*OĻDBTPĻEJĻGSF
OBUBĻCSVTDBĻQPUSFCCFSPĻFTTFSFĻDBUBQVMUBUJ
FĻGFSJSFĻHMJĻPDDVQBOUJ
"WWPMHFSFĻVOBĻQSPUF[JPOFĻNPSCJEBĻJOUPSOP
BĻCPSEJĻBGGJMBUJĻFĻBOHPMJĻBQQVOUJUJ
4QFHOFSFĻJMĻNPUPSFĻFĻJOTFSJSFĻJMĻGSFOPĻEJĻTUB
[JPOBNFOUPĻQSJNBĻEJĻDBSJDBSFTDBSJDBSF
PHHFUUJĻMVOHIJĻ*MĻDBSJDPĻQPUSFCCFĻJOGBUUJ
TQPTUBSFĻMBĻMFWBĻNBSDFĻPĻMBĻMFWBĻTFMFUUSJDF
JOTFSFOEPĻVOBĻNBSDJBĻFĻRVJOEJĻQSPWPDBSFĻJM
NPWJNFOUPĻEFMMBVUPNPCJMF
5GFKNGCPVGTKQTG
"ODIFĻMPĻTDIJFOBMFĻEFMĻTFEJMFĻEFMĻQBTTFHHFSP
QVĠĻFTTFSFĻSJCBMUBUPĻQFSĻGBSFĻTQB[JPĻBĻVO
DBSJDPĻMVOHP ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
%CTKEQUWNVGVVQ
7VKNK\\QFGNRQTVCRCEEJK
1FSĻFWJUBSFĻEJĻEBOOFHHJBSFĻMBVUPNPCJMFĻFĻQFS
HBSBOUJSFĻMBĻNBTTJNBĻTJDVSF[[BĻEVSBOUFĻMB
HVJEB ĻTJĻSBDDPNBOEBĻEJĻVUJMJ[[BSFĻJĻQPSUBQBD
DIJĻ7PMWP
4FHVJSFĻDPOĻBUUFO[JPOFĻMFĻJTUSV[JPOJĻEJĻNPO
UBHHJPĻGPSOJUFĻDPOĻJMĻQPSUBQBDDIJ
&WTCPVGNCIWKFC
%CTKEQ
p *MĻQPSUBQBDDIJĻEFWFĻFTTFSFĻTFNQSFĻJOTUBM
MBUPĻTVMMBĻCBSSBĻJOĻBMMVNJOJP
p $POUSPMMBSFĻSFHPMBSNFOUFĻDIFĻJĻQPSUBQBD
DIJĻFĻJMĻDBSJDPĻTJBOPĻGJTTBUJĻDPSSFUUBNFOUF
"ODPSBSFĻJMĻDBSJDPĻDPOĻGBTDFĻEJĻGJTTBHHJP
p %JTUSJCVJSFĻJMĻDBSJDPĻVOJGPSNFNFOUFĻTVJ
QPSUBQBDDIJĻ4JTUFNBSFĻHMJĻPHHFUUJĻQJÛ
QFTBOUJĻTPUUP
4GENKPC\KQPGFGINKUEJKGPCNKFGNUGFKNG
RQUVGTKQTG
1FSĻBHFWPMBSFĻJMĻDBSJDPĻOFMĻCBHBHMJBJPĻġĻQPTTJ
CJMFĻSJCBMUBSFĻJMĻTFEJMFĻQPTUFSJPSF ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
1EEJKGNNKHGTOCECTKEQ
p -BĻSFTJTUFO[BĻBMĻWFOUPĻEFMMBVUPNPCJMFĻFĻJM
#66'0<+10'
0HHFUUJĻEVSJ ĻBGGJMBUJĻFPĻQFTBOUJĻTJTUFNBUJ
BMMJOUFSOPĻPĻTQPSHFOUJĻQPTTPOPĻQSPWPDBSF
MFTJPOJĻQFSTPOBMJĻJOĻDBTPĻEJĻGSFOBUBĻCSVTDB
'JTTBSFĻTFNQSFĻHMJĻPHHFUUJĻHSBOEJĻFĻQFTBOUJ
DPOĻMBĻDJOUVSBĻEJĻTJDVSF[[BĻPĻMBĻDJOHIJBĻEJ
GJTTBHHJP
5WRRQTVQRGTDQTUGFGNNCURGUC
DPOTVNPĻEJĻDBSCVSBOUFĻBVNFOUBOPĻJO
QSPQPS[JPOFĻBMMFĻEJNFOTJPOJĻEFMĻDBSJDP
*ĻTVQQPSUJĻQFSĻCPSTFĻEFMMBĻTQFTBĻNBOUFOHPOP
JOĻQPTJ[JPOFĻMFĻCPSTFĻJNQFEFOEPOFĻJMĻSPWF
TDJBNFOUPĻOFMĻCBHBHMJBJPĻ*MĻTVQQPSUPĻSFTJTUFĻB
VOĻDBSJDPĻNBTTJNPĻEJĻĻLH
p (VJEBSFĻDPOĻDBVUFMBĻ&WJUBSFĻBDDFMFSB[JPOJ
JNQSPWWJTF ĻGSFOBUFĻCSVTDIFĻFĻDVSWFĻBE
BMUBĻWFMPDJU÷
#66'0<+10'
*MĻCBSJDFOUSPĻEFMMBVUPNPCJMFĻFĻMFĻDBSBUUFSJ
TUJDIFĻEJĻHVJEBĻDBNCJBOPĻTFĻġĻQSFTFOUFĻVO
DBSJDPĻTVMĻUFUUPĻ1FSĻJOGPSNB[JPOJĻTVMĻDBSJDP
NBYĻDPOTFOUJUPĻTVMĻUFUUP ĻDPNQSFTJĻQPSUB
QBDDIJĻFEĻFWFOUVBMFĻCPYĻTVMĻUFUUP ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
(MJĻPDDIJFMMJĻGFSNBDBSJDPĻTJĻVUJMJ[[BOPĻQFSĻGJT
TBSFĻMFĻDJOHIJFĻDIFĻGJTTBOPĻHMJĻPHHFUUJĻOFMĻWBOP
CBHBHMJBJP
5WRRQTVQRGTDQTUGFGNNCURGUC
&WTCPVGNCIWKFC
%CTKEQ
2TGUCFC8
5WRRQTVQRGTDQTUGFGNNCURGUCC
UEQORCTUC
5WRRQTVQRGTDQTUGFGNNCURGUCCUEQORCTUC
*MĻTVQQPSUPĻQFSĻCPSTFĻEFMMBĻTQFTBĻBĻTDPN
QBSTB ĻQPTUPĻTPUUPĻJMĻQBWJNFOUP ĻQVĠĻFTTFSF
BQFSUPĻFĻBTTVNFSFĻUSFĻQPTJ[JPOJĻ0MUSFĻBĻEVF
QPTJ[JPOJĻEJĻSFHPMB[JPOF ĻġĻQSFWJTUBĻVOBĻQPTJ
[JPOFĻEJĻTFSWJ[JPĻJOĻDVJĻġĻBQFSUPĻDPNQMFUB
NFOUFĻĜĻEJTQPOJCJMFĻDPOĻEVFĻWFSTJPOJĻEJĻDPN
CJOB[JPOJĻDPOĻJMĻQBWJNFOUPĻ-BĻQSJNBĻQSFTFOUB
QPTJ[JPOJĻEJĻSFHPMB[JPOFĻBMMJOUFSOPĻEJĻVOĻWBOP
TPUUPĻJMĻQBWJNFOUP ĻMBMUSBĻQPTJ[JPOJĻEJĻSFHPMB
[JPOFĻBMMJOUFSOPĻEJĻHVJEFĻJOĻQMBTUJDBĻ-BĻGJHVSB
TFHVFOUFĻNPTUSBĻMBQFSUVSBĻEFMĻTVQQPSUPĻJO
VOBĻQPTJ[JPOFĻEJĻSFHPMB[JPOFĻBMMJOUFSOPĻEFM
WBOPĻTPUUPĻJMĻQBWJNFOUP
*MĻTVQQPSUPĻDFOUSBMFĻSFTJTUFĻBĻVOĻDBSJDPĻNBT
TJNPĻEJĻĻLH ĻRVFMMJĻFTUFSOJĻBĻĻLH
"GGFSSBSFĻMBĻNBOJHMJB ĻTVMĻQBWJNFOUPĻTVQF
SJPSFĻFĻTPMMFWBSMP
1PSUBSFĻJMĻQBWJNFOUPĻOFMMBĻQPTJ[JPOFĻEFTJ
EFSBUBĻFĻGJTTBSMPĻOFMMBĻTDBOBMBUVSBĻEJĻSFHP
MB[JPOF
/FMMBĻQPTJ[JPOFĻEJĻTFSWJ[JP ĻJMĻQBWJNFOUP
BEFSJTDFĻBMMPĻTDIJFOBMFĻQPTUFSJPSFĻFĻTJ
GJTTBĻBMĻTVQQPSUPĻDFOUSBMFĻJOĻQMBTUJDB
"CCBTTBSFĻJMĻDPQFSDIJPĻQFSĻBDDFEFSFĻBMMB
QSFTBĻFMFUUSJDB
p -BĻQSFTBĻFSPHBĻUFOTJPOFĻBODIFĻTFĻMB
DIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻOPOĻġĻJOTFSJUBĻOFM
CMPDDIFUUPĻEJĻBDDFOTJPOF
+/2146#06'
-JOUFOTJU÷ĻEJĻDPSSFOUFĻNBTTJNBĻġĻEJĻĻ"
Ļ8 016#
$POTJEFSBSFĻDIFĻMVTPĻEFMMBĻQSFTBĻFMFUUSJDB
DPOĻJMĻNPUPSFĻTQFOUPĻDPNQPSUBĻJMĻSJTDIJPĻEJ
TDBSJDBNFOUPĻEFMMBĻCBUUFSJBĻEFMMBVUP
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
&WTCPVGNCIWKFC
%CTKEQ
016#
*MĻDPNQSFTTPSFĻQFSĻMBĻSJQBSB[JPOFĻQOFVNB
UJDJĻQSPWWJTPSJBĻġĻUFTUBUPĻFĻBQQSPWBUPĻEB
7PMWPĻ1FSĻJOGPSNB[JPOJĻTVMMVUJMJ[[PĻEFM
TJTUFNBĻEJĻSJQBSB[JPOFĻQOFVNBUJDJĻQSPWWJ
TPSJBĻ 5., ĻSBDDPNBOEBUPĻEBĻ7PMWP
WFEFSFĻQBHJOBĻ
&WTCPVGNCIWKFC
$CICINKCKQ
4GVGFKECTKEQ
/QPVCIIKQ
016#
*MĻNPEPĻQJÛĻTFNQMJDFĻQFSĻNPOUBSFĻMBĻSFUF
QSPUFUUJWBĻġĻBUUSBWFSTPĻVOBĻQPSUJFSBĻQPTUF
SJPSF
#66'0<+10'
.CTGVGFKECTKEQUKHKUUCCSWCVVTQCVVCEEJK
-BĻSFUFĻEJĻDBSJDPĻQSFWJFOFĻDIFĻJMĻDBSJDPĻTJB
TDBHMJBUPĻOFMMBCJUBDPMPĻJOĻDBTPĻEJĻGSFOBUBĻCSV
TDBĻ1FSĻNPUJWJĻEJĻTJDVSF[[B ĻMBĻSFUFĻEJĻDBSJDP
EFWFĻFTTFSFĻTFNQSFĻGJTTBUBĻFĻBODPSBUBĻDPSSFU
UBNFOUFĻ-BĻSFUF ĻSFBMJ[[BUBĻJOĻSPCVTUPĻUFTTVUP
EJĻOZMPO ĻTJĻGJTTBĻEJFUSPĻHMJĻTDIJFOBMJĻBOUFSJPSJ
#66'0<+10'
*MĻDBSJDPĻOFMĻCBHBHMJBJPĻEFWFĻFTTFSFĻBODP
SBUPĻDPSSFUUBNFOUFĻBODIFĻTFĻTJĻVUJMJ[[BĻMB
SFUFĻQSPUFUUJWB
7FSJGJDBSFĻTFNQSFĻDIFĻHMJĻBUUBDDIJĻTVQFSJPSJ
EFMMBĻSFUFĻQSPUFUUJWBĻTJBOPĻNPOUBUJĻDPSSFUUB
NFOUFĻFĻMFĻGBTDFUUFĻEJĻTFSSBHHJPĻTJBOPĻGJT
TBUFĻJOĻNPEPĻTJDVSPĻ/POĻVUJMJ[[BSFĻMBĻSFUF
TFĻġĻEBOOFHHJBUB
4SPUPMBSFĻMBĻSFUFĻEJĻDBSJDPĻFĻDPOUSPMMBSF
DIFĻMBĻCBSSBĻTVQFSJPSFĻTJĻCMPDDIJĻJOĻQPTJ
[JPOFĻFTUSBUUB
"HHBODJBSFĻVOFTUSFNJU÷ĻEFMMBĻCBSSBĻBMMBU
UBDDPĻEFMĻQBEJHMJPOF ĻDPOĻJĻGFSNJĻEFMMF
GBTDFUUFĻEJĻTFSSBHHJPĻSJWPMUJĻWFSTPĻEJĻTÁ
"HHBODJBSFĻMBMUSBĻFTUSFNJU÷ĻEFMMBĻCBSSB
BMMBUUBDDPĻEFMĻQBEJHMJPOFĻTVMĻMBUPĻPQQPTUP
JĻGFSNJĻEJĻCMPDDBHHJPĻUFMFTDPQJDJĻBĻNPMMB
BHFWPMBOPĻMJOTFSJNFOUP Ļ1SFNFSFĻDPO
DVSBĻJĻGFSNJĻEJĻCMPDDBHHJPĻEFMMBĻCBSSBĻBM
GJOFDPSTBĻBOUFSJPSFĻEFMĻSJTQFUUJWPĻBUUBDDP
EFMĻQBEJHMJPOF
"HHBODJBSFĻJĻUJSBOUJĻEFMMBĻSFUFĻEJĻDBSJDP
OFHMJĻPDDIJFMMJĻEJFUSPĻMFĻHVJEFĻEJĻTDPSSJ
NFOUPĻEFJĻTFEJMJĻ1FSĻBHFWPMBSFĻJMĻGJTTBH
HJP ĻQPSUBSFĻHMJĻTDIJFOBMJĻJOĻQPTJ[JPOF
FSFUUBĻFĻGBSFĻTDPSSFSFĻVOĻQPĻJOĻBWBOUJĻJ
TFEJMJ
2VBOEPĻTJĻGBĻTDPSSFSFĻOVPWBNFOUFĻJM
TFEJMFMPĻTDIJFOBMFĻBMMJOEJFUSP ĻQSFTUBSF
BUUFO[JPOFĻBGGJODIÁĻOPOĻQSFNBĻFDDFTTJWB
NFOUFĻDPOUSPĻMBĻSFUFĻEFWFĻTPMPĻTGJPSBSMB
+/2146#06'
4FĻJMĻTFEJMFMPĻTDIJFOBMFĻFTFSDJUBĻVOBĻQSFT
TJPOFĻFDDFTTJWBĻBMMJOEJFUSP ĻMBĻSFUFĻQSPUFU
UJWBĻFPĻJĻSFMBUJWJĻBUUBDDIJĻEFMĻQBEJHMJPOF
QPTTPOPĻEBOOFHHJBSTJ
5FOEFSFĻMBĻSFUFĻEJĻDBSJDPĻDPOĻJĻUJSBOUJ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
&WTCPVGNCIWKFC
$CICINKCKQ
4KOQ\KQPGGEQPUGTXC\KQPG
1JFHBSFĻMBĻCBSSBĻBĻNFU÷ĻFĻBSSPUPMBSFĻMB
SFUF
2KCPQRQTVCQIIGVVK
*OTFSJSFĻMBĻSFUFĻOFMMBĻDVTUPEJB
-BĻSFUFĻEJĻDBSJDPĻEFWFĻFTTFSFĻSJQJFHBUBĻBMMJO
UFSOPĻEFMMBĻDVTUPEJB ĻOFMĻCBHBHMJBJP
.CTGVGFKECTKEQRWÜGUUGTGTKOQUUCGTKRKGICVC
HCEKNOGPVG
"MMFOUBSFĻMBĻSFUFĻQSFNFOEPĻJMĻQVMTBOUFĻTVM
GFSNPĻEFMMBĻGBTDFUUBĻEJĻTFSSBHHJPĻFE
FTUSBSSFĻVOĻQF[[PĻEJĻGBTDFUUB
*OTFSJSFĻJMĻGFSNPĻEJĻCMPDDBHHJPĻFĻTUBDDBSF
FOUSBNCJĻJĻHBODJĻEFMMBĻGBTDFUUBĻEJĻTFSSBH
HJP
4HBODJBSFĻMBĻCBSSBĻEBHMJĻBUUBDDIJĻEFMĻQBEJ
HMJPOFĻUJSBOEPMBĻWFSTPĻJMĻGJOFDPSTBĻQPTUF
SJPSFĻEFHMJĻBUUBDDIJ ĻQSFNFOEPMBĻJOĻVO
TFOTPĻRVBMTJBTJĻJOĻNPEPĻDIFĻJMĻHBODJP
SJFOUSJĻOFMMBĻCBSSBĻF ĻDPTÞĻGBDFOEP ĻMJCF
SBOEPĻJMĻHBODJPĻTVMMBMUSPĻMBUP
&TUSBSSFĻJOGJOFĻMBMUSPĻHBODJPĻEBMMBUUBDDP
EFMĻQBEJHMJPOF
*MĻQJBOPĻQPSUBPHHFUUJĻQVĠĻFTTFSFĻSJNPTTPĻQFS
BVNFOUBSFĻJMĻWBOPĻEJĻDBSJDP
4KOQ\KQPGFGNRKCPQRQTVCQIIGVVK
4UBDDBSFĻJĻHBODJĻEJĻTPMMFWBNFOUPĻEFM
QJBOPĻQPSUBPHHFUUJĻBĻFOUSBNCJĻJĻMBUJ
4HBODJBSFĻJMĻCPSEPĻBOUFSJPSFĻEFMĻQJBOP
QPSUBPHHFUUJĻFEĻFTUSBSMP
&WTCPVGNCIWKFC
)WKFCEQPTKOQTEJKQ
)GPGTCNKVË
-BĻDBQBDJU÷ĻEJĻDBSJDPĻEJQFOEFĻEBMĻQFTPĻB
WVPUPĻEFMMBVUPNPCJMFĻ*MĻQFTPĻUPUBMFĻEFJĻQBT
TFHHFSJĻFĻEJĻUVUUJĻHMJĻPQUJPOBM ĻBEĻFTFNQJPĻJM
HBODJPĻEJĻUSBJOP ĻSJEVDFĻMBĻDBQBDJU÷ĻEJĻDBSJDP
EFMMBVUPNPCJMFĻJOĻNJTVSBĻDPSSJTQPOEFOUFĻ1FS
NBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJĻTVJĻQFTJ ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
4FĻJMĻEJTQPTJUJWPĻEJĻUSBJOPĻġĻTUBUPĻNPOUBUPĻEB
7PMWP ĻMBVUPNPCJMFĻWJFOFĻGPSOJUBĻDPOĻMFĻBUUSF[
[BUVSFĻOFDFTTBSJFĻQFSĻMBĻHVJEBĻDPOĻSJNPSDIJP
p *MĻEJTQPTJUJWPĻEJĻUSBJOPĻEFMMBVUPĻEFWF
FTTFSFĻPNPMPHBUP
p 4FĻJMĻNPOUBHHJPĻġĻTUBUPĻTVDDFTTJWP ĻWFSJGJ
DBSFĻQSFTTPĻJMĻQSPQSJPĻDPODFTTJPOBSJP
7PMWPĻDIFĻMBVUPNPCJMFĻTJBĻFRVJQBHHJBUB
QFSĻMBĻHVJEBĻDPOĻSJNPSDIJP
p
.FUUFSFĻJMĻDBSJDPĻOFMĻSJNPSDIJPĻJOĻNPEP
DIFĻMBĻQSFTTJPOFĻTVMĻEJTQPTJUJWPĻEJĻUSBJOP
EFMMBVUPNPCJMFĻSJTQFUUJĻMBĻQSFTTJPOFĻNBT
TJNBMFĻTVMMBĻTGFSB
p "VNFOUBSFĻMBĻQSFTTJPOFĻEFJĻQOFVNBUJDJ
GJOPĻBĻSBHHJVOHFSFĻRVFMMBĻSBDDPNBOEBUB
QFSĻJMĻQJFOPĻDBSJDPĻ1FSĻMBĻQPTJ[JPOFĻEFMMF
UJDIFUUBĻQSFTTJPOFĻQOFVNBUJDJ ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
p *MĻNPUPSFĻWJFOFĻTPUUPQPTUPĻBĻDBSJDIJĻNBH
HJPSJĻRVBOEPĻTJĻHVJEBĻDPOĻVOĻSJNPSDIJP
p /POĻWJBHHJBSFĻDPOĻVOĻSJNPSDIJPĻQFTBOUF
BWFSFĻSBHHJVOUPĻVOBĻQFSDPSSFO[BĻEJ
BMNFOPĻĻLN
p 4VMMFĻEJTDFTFĻMVOHIFĻFĻSJQJEF ĻJĻGSFOJĻTPOP
TPMMFDJUBUJĻNPMUPĻQJÛĻEFMĻTPMJUPĻ4DBMBSFĻBMMB
NBSDJBĻJOGFSJPSFĻFĻNBOUFOFSFĻVOBĻWFMPDJU÷
BEFHVBUB
p 1FSĻNPUJWJĻEJĻTJDVSF[[B ĻOPOĻTVQFSBSFĻMB
WFMPDJU÷ĻNBYĻDPOTFOUJUBĻEFMMBVUPNPCJMF
DPOĻSJNPSDIJPĻ4FHVJSFĻMFĻOPSNFĻWJHFOUJ
QFSĻMFĻWFMPDJU÷ĻFĻJĻQFTJĻDPOTFOUJUJ
p .BOUFOFSFĻVOBĻCBTTBĻWFMPDJU÷ ĻJOĻDBTPĻEJ
HVJEBĻQSPMVOHBUBĻDPOĻVOĻSJNPSDIJPĻMVOHP
VOBĻTBMJUBĻSJQJEB
p &WJUBSFĻEJĻHVJEBSFĻDPOĻSJNPSDIJPĻTVĻQFO
EFO[FĻTVQFSJPSJĻBMĻĻ
%CXQTKOQTEJKQ
4FĻJMĻEJTQPTJUJWPĻEJĻUSBJOPĻġĻEPUBUPĻEJĻVOĻDPO
OFUUPSFĻBĻĻQJOĻFĻJMĻSJNPSDIJPĻEJĻVOĻDPOOFU
UPSFĻBĻĻQJO ĻġĻOFDFTTBSJPĻVOĻBEBUUBUPSFĻ6UJ
MJ[[BSFĻVOĻDBWPĻBEBUUBUPSFĻBQQSPWBUPĻEB
7PMWPĻ"DDFSUBSTJĻDIFĻJMĻDBWPĻOPOĻTUSJTDJĻQFS
UFSSB
+PFKECVQTKFKFKTG\KQPGGNWEKFKCTTGUVQ
FGNTKOQTEJKQ
4FĻVOPĻEFHMJĻJOEJDBUPSJĻEJĻEJSF[JPOFĻEFMĻSJNPS
DIJPĻġĻEJGFUUPTP ĻMBĻTQJBĻEFHMJĻJOEJDBUPSJĻEJ
EJSF[JPOFĻTVMĻRVBESPĻDPNBOEJĻDPNCJOBUPĻMBN
QFHHJBĻQJÛĻWFMPDFNFOUFĻEFMĻOPSNBMFĻFĻJM
EJTQMBZĻWJTVBMJ[[BĻ.CORFKHGVVQUC+PFFKT
TKOQT
4FĻVOBĻEFMMFĻMVDJĻEJĻBSSFTUPĻEFMĻSJNPSDIJPĻġ
EJGFUUPTB ĻJMĻEJTQMBZĻWJTVBMJ[[BĻ.COR
FKHGVVQUC.WEGUVQRTKO
4GIQNC\KQPGFGNNKXGNNQ
(MJĻBNNPSUJ[[BUPSJĻQPTUFSJPSJĻNBOUFOHPOP
VOBMUF[[BĻDPTUBOUFĻBĻQSFTDJOEFSFĻEBMĻDBSJDP
EFMMBVUPNPCJMFĻ GJOPĻBMĻQFTPĻNBYĻDPOTFOUJUP "EĻBVUPNPCJMFĻGFSNB ĻġĻOPSNBMFĻDIFĻJMĻSFUSP
USFOPĻTJĻBCCBTTJĻMFHHFSNFOUF
2GUKFGNTKOQTEJKQ
1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJĻTVJĻQFTJĻEFMĻSJNPS
DIJPĻDPOTFOUJUJĻEBĻ7PMWP ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
016#
*ĻQFTJĻNBTTJNJĻEFMĻSJNPSDIJPĻSJQPSUBUJĻTPOP
RVFMMJĻDPOTFOUJUJĻEBĻ7PMWPĻ$POĻVOĻSJNPS
DIJPĻBMĻUSBJOPĻOPOĻTJĻEFWFĻTVQFSBSFĻVOB
WFMPDJU÷ĻNBTTJNBĻEJĻĻLNIĻ-FĻEJSFUUJWF
OB[JPOBMJĻQPTTPOPĻQSFWFEFSFĻBMUSFĻMJNJUB
[JPOJĻQFSĻJMĻQFTPĻEFMĻSJNPSDIJPĻFĻMBĻWFMPDJU÷
*ĻHBODJĻEJĻUSBJOPĻQPTTPOPĻFTTFSFĻPNPMPHBUJ
QFSĻQFTJĻTVQFSJPSJĻBĻRVFMMJĻDPOTFOUJUJĻQFS
MBVUPNPCJMF
TFĻMBVUPNPCJMFĻġĻOVPWBĻ"UUFOEFSFĻEJ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
&WTCPVGNCIWKFC
)WKFCEQPTKOQTEJKQ
#66'0<+10'
4FHVJSFĻMFĻSBDDPNBOEB[JPOJĻSFMBUJWFĻBM
QFTPĻEFMĻSJNPSDIJPĻ*OĻDBTPĻDPOUSBSJP ĻMBV
UPNPCJMFĻFĻJMĻSJNPSDIJPĻQPTTPOPĻFTTFSFĻEJG
GJDJMJĻEBĻDPOUSPMMBSFĻJOĻDBTPĻEJĻNBOPWSFĻF
GSFOBUFĻEJĻFNFSHFO[B
3JMBTDJBSFĻJMĻGSFOPĻEJĻTFSWJ[JP
5WTTKUECNFCOGPVQ
p -BĻMFWBĻTFMFUUSJDFĻEFWFĻUSPWBSTJĻJOĻQPTJ
*OĻDBTPĻEJĻHVJEBĻDPOĻSJNPSDIJPĻJOĻ[POFĻDPMMJ
OBSJĻDPOĻDMJNBĻDBMEPĻTVTTJTUFĻJMĻSJTDIJPĻEJĻTVSSJ
TDBMEBNFOUP
p *MĻDBNCJPĻBVUPNBUJDPĻTFMF[JPOBĻTFNQSFĻMB
%CODKQOCPWCNG
NBSDJBĻHJVTUBĻJOĻCBTFĻBMĻDBSJDPĻFĻBM
SFHJNF
5WTTKUECNFCOGPVQ
p *OĻDBTPĻEJĻTVSSJTDBMEBNFOUPĻTJĻBDDFOEF
*OĻDBTPĻEJĻHVJEBĻDPOĻSJNPSDIJPĻJOĻ[POFĻDPMMJ
OBSJĻDPOĻDMJNBĻDBMEPĻTVTTJTUFĻJMĻSJTDIJPĻEJĻTVSSJ
TDBMEBNFOUP
p /POĻQSPDFEFSFĻBĻSFHJNJĻTVQFSJPSJĻB
ĻHJSJNJO
NPUPSJĻEJFTFMĻĻHJSJNJO Ļ-PMJP
QPUSFCCFĻTVSSJTDBMEBSTJ
/QVQTGFKGUGNEKN
p 4FĻTVTTJTUFĻJMĻSJTDIJPĻEJĻTVSSJTDBMEBNFOUP
VOĻSFHJNFĻNPUPSFĻEJĻĻHJSJNJO
ġĻJEFBMFĻQFSĻJMĻDPSSFUUPĻSJDJSDPMPĻEFMĻSFGSJHF
SBOUF
%CODKQCWVQOCVKEQ
VOBĻTQJBĻEJĻBMMBSNFĻTVMĻDSVTDPUUPĻFĻWJFOF
WJTVBMJ[[BUPĻVOĻNFTTBHHJPĻ4FHVJSFĻMBĻSBD
DPNBOEB[JPOF
2GPFGP\GTKRKFG
p /POĻGPS[BSFĻJMĻDBNCJPĻBVUPNBUJDPĻJOĻVOB
NBSDJBĻTVQFSJPSFĻBĻRVFMMBĻSJDIJFTUBĻEBM
NPUPSFĻ-BĻHVJEBĻDPOĻNBSDFĻBMUFĻFĻSFHJNJ
CBTTJĻOPOĻġĻTFNQSFĻMBĻQJÛĻFDPOPNJDB
+/2146#06'
7FEFSFĻBODIFĻMFĻJOGPSNB[JPOJĻTQFDJBMJĻTVMMB
HVJEBĻBĻCBTTBĻWFMPDJU÷ĻDPOĻSJNPSDIJPĻQFSĻMF
BVUPNPCJMJĻDPOĻDBNCJPĻBVUPNBUJDP
1PXFSTIJGUĻBĻQBHJOBĻ
2CTEJGIIKQKPRGPFGP\C
1SFNFSFĻJMĻGSFOPĻEJĻTFSWJ[JP
*OTFSJSFĻJMĻGSFOPĻEJĻTUB[JPOBNFOUP
1PSUBSFĻMBĻMFWBĻTFMFUUSJDFĻJOĻQPTJ[JPOFĻ2
[JPOFĻ2ĻRVBOEPĻTJĻQBSDIFHHJBĻVOBVUPNP
CJMFĻDPOĻDBNCJPĻBVUPNBUJDPĻFĻSJNPSDIJP
*OTFSJSFĻTFNQSFĻJMĻGSFOPĻEJĻTUB[JPOBNFOUP
p 2VBOEPĻTJĻQBSDIFHHJBĻVOBVUPNPCJMFĻDPO
SJNPSDIJPĻJOĻQFOEFO[B ĻBQQMJDBSFĻTFNQSF
DFQQJĻQFSĻCMPDDBSFĻMFĻSVPUF
#XXKCOGPVQKPRGPFGP\C
1SFNFSFĻJMĻGSFOPĻEJĻTFSWJ[JP
1PSUBSFĻMBĻMFWBĻTFMFUUSJDFĻJOĻQPTJ[JPOFĻEJ
NBSDJBĻ&
%JTJOTFSJSFĻJMĻGSFOPĻEJĻTUB[JPOBNFOUP
3JMBTDJBSFĻJMĻGSFOPĻEJĻTFSWJ[JPĻFĻSJQSFOEFSF
MBĻNBSDJB
&KURQUKVKXQFKVTCKPQ
4FĻMBVUPNPCJMFĻġĻEPUBUBĻEJĻHBODJPĻEJĻUSBJOP
TNPOUBCJMF ĻTFHVJSFĻBUUFOUBNFOUFĻMFĻJTUSV[JPOJ
EJĻNPOUBHHJPĻEFMMBĻQBSUFĻTNPOUBCJMF ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
&WTCPVGNCIWKFC
)WKFCEQPTKOQTEJKQ
4FĻMBVUPNPCJMFĻġĻEPUBUBĻEJĻHBODJPĻEJĻUSBJOP
TNPOUBCJMFĻ7PMWP
p
4FHVJSFĻDPOĻBUUFO[JPOFĻMFĻJTUSV[JPOJĻEJ
NPOUBHHJP
p
-BĻQBSUFĻTNPOUBCJMFĻEFWFĻFTTFSFĻCMPD
DBUBĻDPOĻMBĻDIJBWFĻQSJNBĻEJĻNFUUFSTJĻJO
NBSDJB
p
$POUSPMMBSFĻDIFĻMBĻGJOFTUSBĻEJĻJOEJDB
[JPOFĻTJBĻWFSEF
%QPUGTXC\KQPGFGNICPEKQFKVTCKPQ
UOQPVCDKNG
5RGEKHKEJG
G021485
#66'0<+10'
%QPVTQNNKKORQTVCPVK
p 1VMJSFĻFĻJOHSBTTBSFĻSFHPMBSNFOUFĻMBĻTGFSB
EFMĻHBODJPĻEJĻUSBJOP
#66'0<+10'
/POĻJOHSBTTBSFPMJBSFĻMFĻQBSUJĻNPCJMJĻEFM
HBODJPĻEJĻUSBJOPĻTNPOUBCJMFĻ4JĻQVĠĻQSFHJV
EJDBSFĻJMĻMJWFMMPĻEJĻTJDVSF[[B
8CPQRGTKNICPEKQFKVTCKPQUOQPVCDKNG
+/2146#06'
4NPOUBSFĻTFNQSFĻJMĻHBODJPĻEJĻUSBJOPĻTNPO
UBCJMFĻEPQPĻMVTPĻFĻDPOTFSWBSMPĻOFMMBQQP
TJUPĻWBOP
016#
2VBOEPĻTJĻVUJMJ[[BĻVOĻHBODJPĻEPUBUPĻEJĻTUB
CJMJ[[BUPSF ĻMBĻTGFSBĻOPOĻOFDFTTJUBĻEJĻMVCSJGJ
DB[JPOF
&WTCPVGNCIWKFC
)WKFCEQPTKOQTEJKQ
G021488
/QPVCIIKQFGNICPEKQFKVTCKPQ
UOQPVCDKNG
-BĻGJOFTUSBĻEJĻJOEJDB[JPOFĻEFWFĻFTTFSF
SPTTB
#
$
%
&
'
(
5SBWFSTBĻMBUFSBMF
)
$FOUSPĻEFMMBĻTGFSB
G021489
"
5PHMJFSFĻJMĻDBSUFSĻQSPUFUUJWPĻUJSBOEPMPĻJOEJF
USPĻJOĻMJOFBĻSFUUBĻ ĻEPQPĻBWFSĻQSFNVUPĻJM
GFSNPĻ G021487
/KUWTGCVVCEEJK OO
$POUSPMMBSFĻDIFĻJMĻNFDDBOJTNPĻTJBĻJOĻQPTJ
[JPOFĻTCMPDDBUBĻSVPUBOEPĻMBĻDIJBWFĻJO
TFOTPĻPSBSJP
*OTFSJSFĻFĻGBSFĻTDPSSFSFĻMBĻTGFSBĻGJODIÁĻOPO
TJĻTFOUFĻVOĻDMJD
&WTCPVGNCIWKFC
-BĻGJOFTUSBĻEJĻJOEJDB[JPOFĻEFWFĻFTTFSF
WFSEF
$POUSPMMBSFĻDIFĻMBĻTGFSBĻTJBĻGJTTBUBĻQSP
WBOEPĻBĻUJSBSFĻWFSTPĻMBMUP ĻJMĻCBTTPĻFĻBMMJO
EJFUSP
#66'0<+10'
G000000
4FĻMBĻTGFSBĻOPOĻġĻJOTFSJUBĻDPSSFUUBNFOUF
TNPOUBSMBĻFĻSJNPOUBSMBĻDPNFĻEFTDSJUUP
TPQSB
3VPUBSFĻMBĻDIJBWFĻJOĻTFOTPĻBOUJPSBSJPĻJO
QPTJ[JPOFĻCMPDDBUBĻ&TUSBSSFĻMBĻDIJBWFĻEBM
CMPDDIFUUPĻEJĻBDDFOTJPOF
+/2146#06'
-VCSJGJDBSFĻTPMPĻMBĻTGFSBĻBĻDVJĻTJĻDPMMFHBĻJM
DBQQVDDJPĻ*MĻSFTUPĻEFMĻHBODJPĻEJĻUSBJOP
EFWFĻSJNBOFSFĻQVMJUPĻFĻBTDJVUUP
G021495
G021494
G021490
)WKFCEQPTKOQTEJKQ
$BWPĻEJĻTJDVSF[[B
#66'0<+10'
"TTJDVSBSTJĻDIFĻJMĻDBWPĻEJĻTJDVSF[[BĻEFM
SJNPSDIJPĻTJBĻGJTTBUPĻBMMBUUBDDPĻDPSSFUUP
4KOQ\KQPGFGNICPEKQFKVTCKPQ
UOQPVCDKNG
&WTCPVGNCIWKFC
)WKFCEQPTKOQTEJKQ
*OTFSJSFĻMBĻDIJBWFĻFĻSVPUBSMBĻJOĻTFOTPĻPSB
SJPĻJOĻQPTJ[JPOFĻTCMPDDBUB
#66'0<+10'
'JTTBSFĻBEFHVBUBNFOUFĻJMĻHBODJPĻEJĻUSBJOP
TNPOUBCJMFĻTFĻWJFOFĻDPOTFSWBUPĻOFMMBVUP
NPCJMF ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
(WP\KQPG
*MĻGFOPNFOPĻEJĻPTDJMMB[JPOFĻQVĠĻJOUFSFTTBSF
UVUUFĻMFĻDPNCJOB[JPOJĻEJĻBVUPNPCJMJĻFĻSJNPSDIJ
(FOFSBMNFOUFĻTJĻWFSJGJDBĻBĻWFMPDJU÷ĻNPMUPĻFMF
WBUFĻ5VUUBWJB ĻTFĻJMĻSJNPSDIJPĻġĻTPWSBDDBSJDPĻP
DPOUJFOFĻVOĻDBSJDPĻEJTUSJCVJUPĻJOĻNPEPĻFSSBUP
BEĻFTFNQJPĻTJTUFNBUPĻUSPQQPĻJOEJFUSP ĻMPTDJM
MB[JPOFĻQVĠĻWFSJGJDBSTJĻBODIFĻBĻWFMPDJU÷ĻJOGF
SJPSJĻ ĻLNI -PTDJMMB[JPOFĻTJĻJOOFTDBĻTPMPĻQFSĻFGGFUUPĻEJĻVO
GBUUPSFĻTDBUFOBOUF ĻBEĻFTFNQJP
1SFNFSFĻMBĻNBOPQPMBĻEJĻCMPDDBHHJPĻ ĻF
SVPUBSMBĻJOĻTFOTPĻBOUJPSBSJPĻ
ĻGJODIÁ
OPOĻTJĻTFOUFĻVOĻDMJD
p -BVUPNPCJMFĻDPOĻSJNPSDIJPĻġĻFTQPTUBĻB
VOĻJNQSPWWJTBĻSBGGJDBĻEJĻWFOUPĻMBUFSBMF
p -BVUPNPCJMFĻDPOĻSJNPSDIJPĻQSPDFEFĻTV
'BSFĻTDPSSFSFĻJMĻDBSUFSĻQSPUFUUJWPĻGJODIÁ
OPOĻTDBUUBĻJOĻQPTJ[JPOF
%QPVTQNNQFGNNCUVCDKNKVËRGTKNVTCKPQ
65#
*MĻTJTUFNBĻ54"Ļ 5SBJMFSĻ4UBCJMJUZĻ"TTJTU ĻIBĻJM
DPNQJUPĻEJĻTUBCJMJ[[BSFĻMBVUPNPCJMFĻDPOĻVO
SJNPSDIJPĻDPMMFHBUPĻOFMMFĻTJUVB[JPOJĻJOĻDVJ
FOUSBNCJĻJOJ[JBOPĻBĻPTDJMMBSF
3VPUBSFĻMBĻNBOPQPMBĻEJĻCMPDDBHHJPĻB
GPOEPĻFĻUFOFSMBĻQSFNVUBĻNFOUSFĻTJĻFTUSBF
FĻTJĻTPMMFWBĻMBĻTGFSB
-BĻGVO[JPOFĻ54"ĻġĻJOUFHSBUBĻOFMĻTJTUFNB
&56%Ļ %ZOBNJDĻ4UBCJMJUZĻBOEĻ5SBDUJPO
$POUSPM ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
VOBĻTUSBEBĻEJTTFTUBUBĻPĻTVĻVOĻEPTTP
p
.PWJNFOUJĻCSVTDIJĻEFMĻWPMBOUF
7VKNK\\Q
6OBĻWPMUBĻJOOFTDBUB ĻMPTDJMMB[JPOFĻQVĠĻFTTFSF
EJGGJDJMFĻPĻJNQPTTJCJMFĻEBĻBUUFOVBSFĻ*OĻUBM
DBTP ĻBVUPNPCJMFĻFĻSJNPSDIJPĻEJWFOUBOPĻEJGGJ
DJMJĻEBĻDPOUSPMMBSFĻFĻTVTTJTUFĻJMĻSJTDIJPĻEJĻVTDJSF
EBMMBĻDPSTJBĻPĻEBMMBĻDBSSFHHJBUB
*MĻTJTUFNBĻ54"ĻDPOUSPMMBĻDPOUJOVBNFOUFĻJ
NPWJNFOUJĻEFMMBVUPNPCJMF ĻTPQSBUUVUUPĻRVFMMJ
MBUFSBMJĻ4FĻJMĻTJTUFNBĻSJMFWBĻVOPTDJMMB[JPOF
SFHPMBĻTFQBSBUBNFOUFĻJĻGSFOJĻEFMMFĻSVPUFĻBOUF
SJPSJĻQFSĻTUBCJMJ[[BSFĻBVUPNPCJMFĻFĻSJNPSDIJP
4QFTTPĻRVFTUPĻJOUFSWFOUPĻġĻTVGGJDJFOUFĻBGGJO
&WTCPVGNCIWKFC
)WKFCEQPTKOQTEJKQ
DIÁĻJMĻDPOEVDFOUFĻSJQSFOEBĻJMĻDPOUSPMMPĻEFMMBV
UPNPCJMF
4FĻMPTDJMMB[JPOFĻOPOĻTJĻBUUFOVBĻOPOPTUBOUFĻJM
QSJNPĻJOUFSWFOUPĻEFMĻTJTUFNBĻ54" ĻTJĻJOTFSJ
TDPOPĻJĻGSFOJĻEJĻUVUUFĻMFĻSVPUFĻEJĻBVUPNPCJMFĻF
SJNPSDIJPĻFĻMBĻQPUFO[BĻEFMĻNPUPSFĻWJFOF
SJEPUUBĻ2VBOEPĻMPTDJMMB[JPOFĻTJĻBUUFOVBĻF
MBVUPNPCJMFĻDPOĻSJNPSDIJPĻTJĻSJTUBCJMJ[[B ĻJM
TJTUFNBĻ54"ĻJOUFSSPNQFĻMBĻSFHPMB[JPOFĻFĻJM
DPOEVDFOUFĻSJQSFOEFĻJMĻQJFOPĻDPOUSPMMPĻEFM
MBVUPNPCJMF
8CTKG
*MĻTJTUFNBĻ54"ĻQVĠĻJOUFSWFOJSFĻTFĻMBĻWFMPDJU÷Ļġ
DPNQSFTBĻGSBĻĻFĻĻLNI
016#
-BĻGVO[JPOFĻ54"ĻTJĻEJTBUUJWBĻTFĻJMĻDPOEV
DFOUFĻTFMF[JPOBĻMBĻNPEBMJU÷Ļ5RQTV ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
*MĻ54"ĻQPUSFCCFĻOPOĻJOUFSWFOJSFĻTFĻJMĻDPOEV
DFOUFĻUFOUBĻEJĻDPOUFOFSFĻMPTDJMMB[JPOFĻDPO
NPWJNFOUJĻCSVTDIJĻEFMĻWPMBOUFĻJOĻRVBOUP ĻJOĻUBM
DBTP ĻJMĻTJTUFNBĻ54"ĻOPOĻġĻJOĻHSBEPĻEJĻEFUFS
NJOBSFĻTFĻMPTDJMMB[JPOFĻġĻEPWVUBĻBMĻSJNPSDIJP
PĻBMĻDPOEVDFOUF
2VBOEPĻJMĻTJTUFNBĻ54"ĻJOUFSWJFOF ĻTJ
BDDFOEFĻMBĻTQJBĻ&56%ĻOFMĻRVBESP
DPNBOEJĻDPNCJOBUP
&WTCPVGNCIWKFC
6TCKPQGVTCURQTVQ
6TCKPQ
#66'0<+10'
1SJNBĻEJĻUSBJOBSFĻMBVUPNPCJMF ĻDPOUSPMMBSFĻMB
WFMPDJU÷ĻNBTTJNBĻDPOTFOUJUBĻEBMMBĻMFHHFĻQFSĻJM
USBJOP
p
4CMPDDBSFĻJMĻCMPDDBTUFS[PĻJOTFSFOEPĻMB
DIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻOFMĻCMPDDIFUUPĻEJ
BDDFOTJPOFĻFĻUFOFOEPĻQSFNVUPĻJMĻQVMTBOUF
56#465612'0)+0'ĻĻTJĻBUUJWBĻMBĻQPTJ
[JPOFĻEFMMBĻDIJBWFĻ++ ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
QFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJĻTVMMFĻQPTJ[JPOJ
EFMMBĻDIJBWF
2VBOEPĻJMĻWFJDPMPĻUSBJOBOUFĻSBMMFOUB ĻNBO
UFOFSFĻUFTBĻMBĻGVOFĻEJĻUSBJOPĻGSFOBOEPĻMFH
HFSNFOUFĻBMMPDDPSSFO[BĻQFSĻFWJUBSF
TUSBQQJĻCSVTDIJ
5FOFSTJĻQSPOUJĻBĻGSFOBSFĻBMMPDDPSSFO[B
p
-BĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻEFWFĻUSPWBSTJ
JOĻQPTJ[JPOFĻ++ĻĻJOĻQPTJ[JPOFĻ+ ĻUVUUJĻHMJ
BJSCBHĻTPOPĻEJTBUUJWBUJ
p
/POĻFTUSBSSFĻNBJĻMBĻDIJBWFĻUFMFDP
NBOEPĻEBMĻCMPDDIFUUPĻEJĻBDDFOTJPOF
EVSBOUFĻJMĻUSBJOP
*MĻTFSWPGSFOPĻFĻJMĻTFSWPTUFS[PĻOPOĻGVO[JP
OBOPĻRVBOEPĻJMĻNPUPSFĻġĻTQFOUPĻĜĻOFDFT
TBSJPĻQSFNFSFĻJMĻQFEBMFĻEFMĻGSFOPĻDPOĻVOB
GPS[BĻDJSDBĻĻWPMUFĻTVQFSJPSFĻBMĻOPSNBMFĻFĻMP
TUFS[PĻġĻNPMUPĻQJÛĻEVSPĻEFMĻTPMJUP
%CODKQOCPWCNG
1SJNBĻEFMĻUSBJOP
p
1SJNBĻEFMĻUSBJOP ĻDPOUSPMMBSFĻDIFĻJM
CMPDDBTUFS[PĻTJBĻTCMPDDBUP
#66'0<+10'
%VSBOUFĻJMĻUSBJOP ĻMBĻDIJBWFĻEFMĻUFMFDP
NBOEPĻEFWFĻTFNQSFĻSJNBOFSFĻOFMĻCMPD
DIFUUPĻEJĻBDDFOTJPOF
%CODKQCWVQOCVKEQ)GCTVTQPKE
1PSUBSFĻMBĻMFWBĻNBSDFĻJOĻGPMMFĻFĻEJTJOTFSJSF
JMĻGSFOPĻEJĻTUB[JPOBNFOUP
+/2146#06'
-BVUPNPCJMFĻEFWFĻFTTFSFĻTFNQSFĻUSBJOBUB
JOĻBWBOUJ
p
/POĻUSBJOBSFĻBVUPNPCJMJĻDPOĻDBNCJP
BVUPNBUJDPĻBĻVOBĻWFMPDJU÷ĻTVQFSJPSFĻB
ĻLNIĻFĻQFSĻQFSDPSTJĻTVQFSJPSJĻBĻ
LNĻ3JTQFUUBSFĻMFĻWFMPDJU÷ĻDPOTFOUJUF
EBMĻDPEJDFĻEFMMBĻTUSBEB
1SJNBĻEFMĻUSBJOP
p
1PSUBSFĻMBĻMFWBĻTFMFUUSJDFĻJOĻQPTJ[JPOFĻ0ĻF
EJTJOTFSJSFĻJMĻGSFOPĻEJĻTUB[JPOBNFOUP
%CODKQCWVQOCVKEQ2QYGTUJKHV
4JĻTDPOTJHMJBĻEJĻUSBJOBSFĻJMĻNPEFMMPĻDPOĻDBNCJP
1PXFSTIJGU ĻJOĻRVBOUPĻJMĻNPUPSFĻEFWFĻFTTFSF
BDDFTPĻQFSĻHBSBOUJSFĻVOBĻMVCSJGJDB[JPOFĻBEF
HVBUBĻEFMĻDBNCJPĻ4FĻJMĻUSBJOPĻOPOĻQVĠĻFTTFSF
FWJUBUP ĻQFSDPSSFSFĻJMĻUSBUUPĻQJÛĻCSFWFĻQPTTJCJMF
QSPDFEFOEPĻBĻVOBĻWFMPDJU÷ĻNPMUPĻCBTTB
1FSĻWFSJGJDBSFĻTFĻMBVUPNPCJMFĻġĻEPUBUBĻEJ
DBNCJPĻ1PXFSTIJGU ĻDPOUSPMMBSFĻMBĻEFTJHOB
[JPOFĻSJQPSUBUBĻTVMMFUJDIFUUBĻEFMĻDBNCJPĻTPUUP
JMĻDPGBOP ĻWFEFSFĻQBHJOBĻĻ-BĻEFTJHOB
[JPOFĻo.14oĻDPSSJTQPOEFĻBMĻDBNCJP
1PXFSTIJGUĻq ĻBMUSJNFOUJĻJMĻWFJDPMPĻġĻEPUBUPĻEJ
DBNCJPĻBVUPNBUJDPĻ(FBSUSPOJD
&WTCPVGNCIWKFC
6TCKPQGVTCURQTVQ
+/2146#06'
/POĻUSBJOBSFĻMBVUPNPCJMF
p
p
1FSĻTQPTUBSFĻMBVUPNPCJMFĻEBĻVOĻMVPHP
QFSJDPMPTPĻġĻDPNVORVFĻQPTTJCJMFĻUSBJ
OBSMBĻQFSĻVOĻCSFWFĻUSBHJUUPĻ NBYĻĻLN
BĻCBTTBĻWFMPDJU÷Ļ NBYĻĻLNI Ļ-BV
UPNPCJMFĻEFWFĻTFNQSFĻFTTFSFĻUSBJOBUB
JOĻBWBOUJ
1FSĻQFSDPSSFSFĻEJTUBO[FĻTVQFSJPSJĻB
ĻLN ĻMBVUPNPCJMFĻEFWFĻFTTFSFĻUSBJ
OBUBĻDPOĻMFĻSVPUFĻNPUSJDJĻTPMMFWBUFĻEB
UFSSBĻ4JĻSBDDPNBOEBĻEJĻSJDIJFEFSFĻVO
TFSWJ[JPĻEJĻTPDDPSTPĻQSPGFTTJPOBMF
1SJNBĻEFMĻUSBJOP
p
1PSUBSFĻMBĻMFWBĻTFMFUUSJDFĻJOĻQPTJ[JPOFĻ0ĻF
EJTJOTFSJSFĻJMĻGSFOPĻEJĻTUB[JPOBNFOUP
#WUKNKQCNNiCXXKCOGPVQ
/POĻUSBJOBSFĻNBJĻMBVUPNPCJMFĻQFSĻBWWJBSMBĻ4F
MBĻCBUUFSJBĻġĻTDBSJDBĻFĻJMĻNPUPSFĻOPOĻTJ
BDDFOEF ĻVUJMJ[[BSFĻVOBĻCBUUFSJBĻBVTJMJBSJB
WFEFSFĻQBHJOBĻ
+/2146#06'
4FĻTJĻUSBJOBĻMBVUPNPCJMFĻQFSĻBWWJBSMB ĻTJ
QVĠĻEBOOFHHJBSFĻMBĻNBSNJUUBĻDBUBMJUJDB
1EEJKGNNQFKVTCKPQ
1SFOEFSFĻMPDDIJFMMPĻEJĻUSBJOPĻDPMMPDBUP
TPUUPĻMBĻCPUPMBĻOFMĻCBHBHMJBJP
-PDDIJFMMPĻEJĻUSBJOPĻTJĻBWWJUBĻJOĻVOBĻQSFTB
GJMFUUBUBĻEJFUSPĻVOBĻDPQFSUVSBĻTVMĻMBUPĻEFTUSP
EFMĻQBSBVSUJĻBOUFSJPSFĻPĻQPTUFSJPSF
/QPVCIIKQFGNNiQEEJKGNNQFKVTCKPQ
016#
1FSĻBDDFEFSFĻBMMPDDIJFMMPĻEJĻUSBJOPBMMB
DIJBWFĻQFSĻJĻEBEJĻEFMMFĻSVPUFĻOFMĻCMPDDPĻJO
TDIJVNB
p
8GTUKQPGĻ4PMMFWBSFĻJMĻHSVQQPĻDPN
QSFTTPSFĻEFMĻLJUĻEJĻSJQBSB[JPOFĻQOFVNB
UJDJĻ QVOUPĻ ĻQFSĻBDDFEFSFĻBMMBĻDIJBWF
QFSĻJĻEBEJĻEFMMFĻSVPUFĻ4GJMBSFĻJMĻGMBDPOF
DPOĻJMĻDPNQPTUPĻTJHJMMBOUFĻ QVOUPĻ ĻQFS
BDDFEFSFĻBMMPDDIJFMMPĻEJĻUSBJOP
p
8GTUKQPGĻ4PMMFWBSFĻJMĻHSVQQPĻDPN
QSFTTPSFĻEFMĻLJUĻEJĻSJQBSB[JPOFĻQOFVNB
UJDJĻ QVOUPĻ ĻQFSĻBDDFEFSFĻBMMPDDIJFMMP
EJĻUSBJOPĻ-BĻDIJBWFĻQFSĻJĻEBEJĻEFMMFĻSVPUF
TJĻUSPWBĻTPUUPĻJMĻNBSUJOFUUP
-BĻDPQFSUVSBĻEFMĻQVOUPĻEJĻGJTTBHHJPĻEFM
MPDDIJFMMPĻEJĻUSBJOPĻġĻEJTQPOJCJMFĻJOĻEVF
WFSTJPOJĻDIFĻTJĻBQSPOPĻDPNFĻTFHVF
p -BĻQSFTBĻEFMĻQBSBVSUJĻQPTUFSJPSFĻTJĻBQSF
GBDFOEPĻMFWBĻDPOĻDBVUFMBĻDPOĻVOB
NPOFUBĻPĻTJNJMFĻ4PMMFWBSFĻMBĻDPQFSUVSB
FĻSJNVPWFSMB
p -BĻQSFTBĻEFMĻQBSBVSUJĻBOUFSJPSFĻQSF
TFOUBĻVOĻTFHOPĻTVĻVOĻMBUPĻPĻJOĻVO
BOHPMPĻ1SFNFSFĻJOĻDPSSJTQPOEFO[BĻEFM
TFHOPĻDPOĻVOĻEJUPĻTPMMFWBOEPĻDPOUFN
&WTCPVGNCIWKFC
6TCKPQGVTCURQTVQ
QPSBOFBNFOUFĻJMĻMBUPMBOHPMPĻPQQPTUP
-BĻDPQFSUVSBĻSVPUBĻJOUPSOPĻBMĻQSPQSJP
BTTFĻFĻQVĠĻFTTFSFĻSJNPTTB
"WWJUBSFĻMPDDIJFMMPĻEJĻUSBJOPĻGJOPĻBMMBĻGMBO
HJBĻ4FSSBSFĻMPDDIJFMMPĻBĻGPOEP ĻBEĻFTFN
QJPĻDPOĻMBĻDIJBWFĻQFSĻJĻEBEJĻEFMMFĻSVPUF
%PQPĻMVUJMJ[[P ĻTWJUBSFĻMPDDIJFMMPĻEJĻUSBJOP
3JQPSSFĻMPDDIJFMMPĻEJĻUSBJOPĻOFMĻCBHBHMJBJP
*OGJOF ĻSJNPOUBSFĻMBĻDPQFSUVSBĻTVMĻQBSBVSUJ
+/2146#06'
-PDDIJFMMPĻEJĻUSBJOPĻEFWFĻFTTFSFĻVUJMJ[[BUP
TPMPĻQFSĻJMĻUSBJOPĻTVĻTUSBEB ĻPQPĻQFSĻFWFO
UVBMJĻUSBJOJĻEJĻSFDVQFSPĻ1FSĻFGGFUUVBSFĻUSBJOJ
EJĻSFDVQFSP ĻSJDIJFEFSFĻVOBTTJTUFO[BĻQSP
GFTTJPOBMF
016#
*OĻBMDVOFĻBVUPNPCJMJĻDPOĻHBODJPĻEJĻUSBJOP
NPOUBUP ĻMPDDIJFMMPĻEJĻUSBJOPĻOPOĻQVĠ
FTTFSFĻGJTTBUPĻBMMBUUBDDPĻQPTUFSJPSFĻ*OĻUBM
DBTP ĻGJTTBSFĻMBĻGVOFĻEJĻUSBJOPĻBMĻHBODJPĻEJ
USBJOP
1FSĻRVFTUPĻNPUJWP ĻTJĻDPOTJHMJBĻEJĻDPOTFS
WBSFĻMBĻTGFSBĻEFMĻHBODJPĻEJĻUSBJOPĻTNPOUB
CJMFĻOFMMBVUPNPCJMF
6TCURQTVQ
1FSĻFGGFUUVBSFĻUSBJOJĻEJĻSFDVQFSP ĻSJDIJFEFSF
VOBTTJTUFO[BĻQSPGFTTJPOBMF
+/2146#06'
-BVUPNPCJMFĻEFWFĻFTTFSFĻTFNQSFĻUSBTQPS
UBUBĻJOĻBWBOUJ
p
-FĻBVUPNPCJMJĻBĻUSB[JPOFĻJOUFHSBMF
"8% ĻDPOĻBWBOUSFOPĻTPMMFWBUPĻOPO
EFWPOPĻFTTFSFĻUSBTQPSUBUFĻBĻVOBĻWFMP
DJU÷ĻTVQFSJPSFĻBĻĻLNIĻ*OPMUSF ĻOPO
EFWPOPĻFTTFSFĻUSBTQPSUBUFĻQFSĻQFSDPSTJ
TVQFSJPSJĻBĻĻLN
&WTCPVGNCIWKFC
(FOFSBMJU÷Ļ
4PTUJUV[JPOFĻEFJĻQOFVNBUJDJĻ
1SFTTJPOFĻQOFVNBUJDJĻ
5SJBOHPMPĻEJĻFNFSHFO[BĻFĻDBTTFUUBĻEFMĻQSPOUPĻTPDDPSTP 3JQBSB[JPOFĻQOFVNBUJDJĻQSPWWJTPSJBĻ 5., Ļ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
3605&Ļ&Ļ1/&6."5*$*
4WQVGGRPGWOCVKEK
)GPGTCNKVË
%CTCVVGTKUVKEJGFKIWKFC
*ĻQOFVNBUJDJĻTPOPĻNPMUPĻJNQPSUBOUJĻQFSĻMF
DBSBUUFSJTUJDIFĻEJĻHVJEBĻEFMMBVUPNPCJMFĻ5JQP
EJNFOTJPOJ ĻQSFTTJPOFĻFĻDMBTTFĻEJĻWFMPDJU÷ĻEFJ
QOFVNBUJDJĻTPOPĻJNQPSUBOUJĻQFSĻMBĻHVJEBĻEFM
MBVUPNPCJMF
DBSBUUFSJTUJDIFĻEJĻGSFOBUBĻEFMMBVUPNPCJMFĻFĻMB
DBQBDJU÷ĻEJĻBMMPOUBOBSFĻQJPHHJB ĻOFWFĻFĻGBOHP
*ĻQOFVNBUJDJĻDPOĻCBUUJTUSBEBĻQJÛĻQSPGPOEP
EFWPOPĻTFNQSFĻFTTFSFĻNPOUBUJĻTVMĻSFUSPUSFOP
QFSĻSJEVSSFĻJMĻSJTDIJPĻEJĻTCBOEBNFOUP
016#
5GPUQFKTQVC\KQPG
$POUSPMMBSFĻDIFĻJĻQOFVNBUJDJĻTJBOPĻUVUUJ
EFMMPĻTUFTTPĻUJQPĻFĻEFMMBĻTUFTTBĻEJNFO
TJPOFĻ*OPMUSFĻEFWPOPĻFTTFSFĻEFMMBĻTUFTTB
NBSDBĻTVĻPHOJĻDPQQJBĻEJĻSVPUF
G021778
"UUFOFSTJĻBMMBĻQSFTTJPOFĻQOFVNBUJDJĻSBDDP
NBOEBUBĻOFMMBĻSFMBUJWBĻUBCFMMB ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
.CHTGEEKCKPFKECKNUGPUQFKTQVC\KQPGFGNRPGW
OCVKEQ
2PGWOCVKEKPWQXK
*ĻQOFVNBUJDJĻDPOĻJMĻCBUUJTUSBEBĻTUVEJBUPĻBQQP
TJUBNFOUFĻQFSĻSVPUBSFĻJOĻVOĻTPMPĻTFOTPĻTPOP
DPOUSBTTFHOBUJĻEBĻVOBĻGSFDDJBĻ*OGBUUJ ĻJĻQOFV
NBUJDJĻEFWPOPĻSVPUBSFĻOFMMPĻTUFTTPĻTFOTPĻQFS
MJOUFSBĻEVSBUBĻEJĻTFSWJ[JPĻ1PTTPOPĻFTTFSF
TDBNCJBUJĻTPMPĻGSBĻBOUFSJPSFĻFĻQPTUFSJPSFĻNB
NBJĻEBĻTJOJTUSBĻBĻEFTUSBĻ PĻWJDFWFSTB Ļ*ĻQOFV
NBUJDJĻJOTUBMMBUJĻJOĻNPEPĻFSSBUPĻBMUFSBOPĻMF
/CPWVGP\KQPGFGKRPGWOCVKEK
+PXGEEJKCOGPVQFGKRPGWOCVKEK
%PQPĻĻBOOJĻEJĻTFSWJ[JP ĻUVUUJĻJĻQOFVNBUJDJ
EFWPOPĻFTTFSFĻDPOUSPMMBUJĻEBĻVOĻHPNNJTUB
BODIFĻTFĻTFNCSBOPĻJOUFHSJĻ*OGBUUJĻJĻQOFVNB
UJDJĻJOWFDDIJBOPĻFĻTJĻEFUFSJPSBOPĻBODIFĻTF
TPOPĻVTBUJĻQPDPĻPĻOVPWJĻ-FĻQSFTUB[JPOJ
QPUSFCCFSPĻSJEVSTJĻ2VBOUPĻEFUUPĻWBMFĻBODIF
QFSĻJĻQOFVNBUJDJĻDPOTFSWBUJĻQFSĻVUJMJ[[PĻGVUVSP
6OĻFTFNQJPĻEFJĻTFHOBMJĻFTUFSOJĻDIFĻJOEJDBOP
DIFĻJMĻQOFVNBUJDPĻOPOĻġĻBEBUUPĻBMMVTPĻġĻEBUP
EBMMBĻQSFTFO[BĻEJĻTQBDDBUVSFĻPĻTDPMPSJUVSF
*ĻQOFVNBUJDJĻTPOPĻEFQFSJCJMJĻ%PQPĻBMDVOJĻBOOJ
JOJ[JBOPĻBĻJOEVSJSTJĻFĻMFĻDBSBUUFSJTUJDIFĻEJĻBUUSJUP
QFHHJPSBOPĻHSBEVBMNFOUFĻ4JĻSBDDPNBOEB
RVJOEJĻEJĻNPOUBSFĻQOFVNBUJDJĻQJÛĻOVPWJĻQPTTJ
CJMFĻRVBOEPĻTJĻTPTUJUVJTDPOPĻ2VFTUPĻġĻQBSUJ
DPMBSNFOUFĻJNQPSUBOUFĻQFSĻJĻQOFVNBUJDJĻJOWFS
OBMJĻ-FĻVMUJNFĻDJGSFĻEFMMBĻTFRVFO[BĻOVNFSJDB
JOEJDBOPĻMBĻTFUUJNBOBĻFĻMBOOPĻEJĻQSPEV[JPOF
2VFTUPĻġĻJMĻNBSDIJPĻ%05Ļ %FQBSUNFOUĻPG
5SBOTQPSUBUJPO ĻEFJĻQOFVNBUJDJ ĻJOEJDBUPĻDPO
RVBUUSPĻDJGSF ĻBEĻFTFNQJPĻĻ*MĻQOFVNBUJDP
JOĻGJHVSBĻġĻTUBUPĻQSPEPUUPĻMBĻTFUUJNBOBĻĻEFM
MBOOPĻ
2PGWOCVKEKGUVKXKGKPXGTPCNK
2VBOEPĻTJĻQBTTBĻEBMMFĻSVPUFĻFTUJWFĻBĻRVFMMF
JOWFSOBMJĻFĻWJDFWFSTB ĻDPOUSBTTFHOBSFĻMFĻSVPUF
4WQVGGRPGWOCVKEK
)GPGTCNKVË
7UWTCGOCPWVGP\KQPG
6OBĻQSFTTJPOFĻEFJĻQOFVNBUJDJĻDPSSFUUBĻHBSBO
UJTDFĻVOVTVSBĻQJÛĻVOJGPSNF ĻWFEFSF
QBHJOBĻĻ4UJMFĻEJĻHVJEB ĻQSFTTJPOFĻEFJ
QOFVNBUJDJ ĻDMJNBĻFĻDBSBUUFSJTUJDIFĻEFMMB
TUSBEBĻJOGMVFO[BOPĻMJOWFDDIJBNFOUPĻFĻMVTVSB
EFJĻQOFVNBUJDJĻ1FSĻFWJUBSFĻEJGGFSFO[FĻOFMMB
QSPGPOEJU÷ĻEFMĻCBUUJTUSBEBĻFĻQSFWFOJSOFĻMV
TVSB ĻTJĻDPOTJHMJBĻEJĻJOWFSUJSFĻJĻQOFVNBUJDJ
*OWFSUJSMJĻMBĻQSJNBĻWPMUBĻEPQPĻDJSDBĻĻLN
RVJOEJĻPHOJĻĻLNĻ4JĻSBDDPNBOEBĻEJ
SJWPMHFSTJĻBĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWPĻQFS
VOĻDPOUSPMMPĻJOĻDBTPĻEJĻJODFSUF[[BĻDJSDBĻMBĻQSP
GPOEJU÷ĻEFMĻCBUUJTUSBEBĻ4FĻJĻQOFVNBUJDJĻQSF
TFOUBOPĻHJ÷ĻOPUFWPMJĻEJGGFSFO[FĻEJĻVTVSBĻ CBUUJ
TUSBEBĻDPOĻEJWFSHFO[BĻEJĻQSPGPOEJU÷ĻĻNN ĻJ
QOFVNBUJDJĻNFOPĻVTVSBUJĻEFWPOPĻFTTFSFĻNPO
UBUJĻTVMMFĻSVPUFĻQPTUFSJPSJĻ4PMJUBNFOUFĻġĻQJÛ
GBDJMFĻDPNQFOTBSFĻVOPĻTMJUUBNFOUPĻTVMMBTTF
BOUFSJPSFĻSJTQFUUPĻBMMBTTFĻQPTUFSJPSFĻ/FM
QSJNPĻDBTPĻMBVUPNPCJMFĻQSPTFHVJSFCCFĻJO
MJOFBĻSFUUB ĻNFOUSFĻTFĻTMJUUBTTFĻQPTUFSJPSNFOUF
TCBOEFSFCCFĻEJĻMBUPĻFĻJMĻDPOEVDFOUFĻQPUSFCCF
QFSEFSFĻDPNQMFUBNFOUFĻJMĻDPOUSPMMPĻ1FSĻRVF
TUPĻġĻJNQPSUBOUFĻDIFĻMFĻSVPUFĻQPTUFSJPSJĻOPO
QFSEBOPĻNBJĻMBEFSFO[BĻQSJNBĻEFMMFĻSVPUF
BOUFSJPSJ
-FĻSVPUFĻEFWPOPĻFTTFSFĻDPOTFSWBUFĻJOĻQPTJ
[JPOFĻPSJ[[POUBMFĻPĻBQQFTF ĻOPOĻJOĻWFSUJDBMF
TPUUJMFĻIBĻVOBEFSFO[BĻNPMUPĻTDBSTBĻJOĻDBTPĻEJ
QJPHHJBĻPĻOFWF
%GTEJKQPKGFCFKFGNNGTWQVG
#66'0<+10'
6OĻQOFVNBUJDPĻEBOOFHHJBUPĻQVĠĻDBVTBSF
MBĻQFSEJUBĻEJĻDPOUSPMMPĻEFMMBVUPNPCJMF
2PGWOCVKEKFQVCVKFKKPFKECVQTKFKWUWTC
%BEPĻEFMMFĻSVPUFĻCBTTP
G021829
JOEJDBOEPĻMBĻQPTJ[JPOFĻJOĻDVJĻFSBOPĻNPOUBUF
BEĻFTFNQJPĻ5ĻĻTJOJTUSBĻFĻ&ĻĻEFTUSB
%BEPĻEFMMFĻSVPUFĻBMUP
%BEJĻEFMMFĻSVPUFĻBOUJGVSUP
+PFKECVQTKFKWUWTC
%QRRKCFKUGTTCIIKQ
(MJĻJOEJDBUPSJĻEJĻVTVSBĻTPOPĻBSFFĻTUSFUUFĻFĻJO
SJMJFWPĻQPTJ[JPOBUFĻUSBTWFSTBMNFOUFĻTVMĻCBUUJ
TUSBEBĻ-BĻTJHMBĻ69+Ļ 5SFBEĻ8FBSĻ*OEJDBUPS Ļġ
TUBNQBUBĻTVMĻMBUPĻEFMĻQOFVNBUJDPĻ2VBOEPĻJM
QOFVNBUJDPĻġĻDPOTVNBUPĻBĻUBMĻQVOUPĻDIF
SJNBOHPOPĻTPMPĻ ĻNNĻEJĻCBUUJTUSBEB ĻRVFTUF
CBOEFĻTPOPĻDIJBSBNFOUFĻWJTJCJMJĻ*OĻUBMĻDBTP
TPTUJUVJSFĻJĻQOFVNBUJDJĻBMĻQJÛĻQSFTUPĻ3JDPSEBSF
DIFĻVOĻQOFVNBUJDPĻDPOĻVOĻCBUUJTUSBEBĻDPTÞ
p &CFQFGNNGTWQVGFKVKRQ EGTEJKQPGKP
CEEKCKQ ĻĻ/N
p &CFQFGNNGTWQVGFKVKRQ EGTEJKQPGKP
CNNWOKPKQ ĻĻ/N
p &CFQFGNNGTWQVGDNQEECDKNGFKVKRQ
EGTEJKQPGKPCEEKCKQCNNWOKPKQ Ļ
/N
4WQVGGRPGWOCVKEK
)GPGTCNKVË
6UJMJ[[BSFĻFTDMVTJWBNFOUFĻDFSDIJPOJĻPSJHJOBMJ
7PMWPĻDPMMBVEBUJĻFĻPNPMPHBUJĻ$POUSPMMBSFĻMB
DPQQJBĻDPOĻVOBĻDIJBWFĻUPSTJPNFUSJDB
&CFKFGNNGTWQVGCPVKHWTVQ
*ĻEBEJĻEFMMFĻSVPUFĻBOUJGVSUP ĻQPTTPOPĻFTTFSF
VUJMJ[[BUJĻTJBĻDPOĻJĻDFSDIJPOJĻJOĻBMMVNJOJPĻDIF
DPOĻRVFMMJĻJOĻBDDJBJPĻ4PUUPĻJMĻUBQQFUJOPĻEFM
CBHBHMJBJPĻġĻQSFWJTUPĻVOĻWBOPĻQFSĻMBĻDIJBWF
QFSĻJĻEBEJĻEFMMFĻSVPUFĻBOUJGVSUP
2PGWOCVKEKKPXGTPCNK
7PMWPĻSBDDPNBOEBĻQOFVNBUJDJĻJOWFSOBMJĻEJ
EFUFSNJOBUFĻEJNFOTJPOJĻ-FĻEJNFOTJPOJĻEFJ
QOFVNBUJDJĻWBSJBOPĻJOĻCBTFĻBMĻUJQPĻEJĻNPUPSF
0DDPSSFĻNPOUBSFĻJĻQOFVNBUJDJĻJOWFSOBMJĻDPS
SFUUJĻTVĻUVUUFĻFĻRVBUUSPĻMFĻSVPUF
016#
4JĻDPOTJHMJBĻEJĻSJWPMHFSTJĻBĻVOBĻDPODFTTJP
OBSJBĻ7PMWPĻQFSĻDPOPTDFSFĻJĻUJQJĻEJĻSVPUBĻF
DFSDIJĻQJÛĻBEBUUJ
2PGWOCVKEKEJKQFCVK
*ĻQOFVNBUJDJĻJOWFSOBMJĻDIJPEBUJĻEFWPOPĻFTTFSF
SPEBUJĻQFSĻĻLN ĻHVJEBOEPĻMFOUBNFOUF
FĻDPOĻDBVUFMB ĻJOĻNPEPĻDIFĻJĻDIJPEJĻTJĻQPTJ[JP
OJOPĻDPSSFUUBNFOUFĻOFJĻQOFVNBUJDJĻ*OĻRVFTUP
NPEPĻTJĻQSPMVOHBĻMBĻEVSBUBĻEFJĻQOFVNBUJDJĻF
JOĻQBSUJDPMBSF ĻEFJĻDIJPEJ
016#
-FĻOPSNFĻSFMBUJWFĻBMMVTPĻEFJĻQOFVNBUJDJ
DIJPEBUJĻWBSJBOPĻEBĻ1BFTFĻBĻ1BFTF
2TQHQPFKVËFGNDCVVKUVTCFC
*ĻGPOEJĻTUSBEBMJĻDPQFSUJĻEJĻHIJBDDJPĻPĻOFWFĻFĻJ
DMJNJĻSJHJEJĻDPNQPSUBOPĻVOĻJNQJFHPĻQJÛĻHSB
WPTPĻEFJĻQOFVNBUJDJĻSJTQFUUPĻBJĻDMJNJĻNJUJ
7PMWPĻDPOTJHMJBĻRVJOEJĻEJĻVUJMJ[[BSFĻQOFVNBUJDJ
JOWFSOBMJĻDPOĻVOBĻQSPGPOEJU÷ĻEFMĻCBUUJTUSBEBĻEJ
BMNFOPĻĻNN
%CVGPGFCPGXGWUCVG
-FĻDBUFOFĻEBĻOFWFĻEFWPOPĻFTTFSFĻVTBUFĻTPMP
TVMMFĻSVPUFĻBOUFSJPSJĻ BODIFĻOFMMFĻBVUPNPCJMJĻB
USB[JPOFĻJOUFHSBMF /POĻTVQFSBSFĻNBJĻĻLNIĻDPOĻMFĻDBUFOFĻEB
OFWFĻNPOUBUFĻ/POĻHVJEBSFĻTVĻGPOEJĻTUSBEBMJ
TDPOOFTTJĻQFSĻOPOĻVTVSBSFĻFDDFTTJWBNFOUF
DBUFOFĻEBĻOFWFĻFĻQOFVNBUJDJ
#66'0<+10'
6UJMJ[[BSFĻDBUFOFĻEBĻOFWFĻPSJHJOBMJĻ7PMWPĻP
DBUFOFĻFRVJWBMFOUJĻBEBUUFĻBĻNPEFMMPĻEJ
BVUPNPCJMF ĻEJNFOTJPOJĻEFJĻQOFVNBUJDJĻF
DFSDIJPOJĻ*OĻDBTPĻEJĻJODFSUF[[B ĻTJĻSBDDP
NBOEBĻEJĻDPOTVMUBSFĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[
[BUPĻ7PMWPĻ-VUJMJ[[PĻEJĻDBUFOFĻFSSBUFĻQVĠ
DBVTBSFĻHSBWJĻEBOOJĻBMMBVUPNPCJMFĻFĻJODJ
EFOUJ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5RGEKHKEJG
-BVUPNPCJMFĻġĻTUBUBĻPNPMPHBUBĻDPNFĻUBMF
RVJOEJĻTPMPĻBMDVOFĻDPNCJOB[JPOJĻEJĻSVPUFĻF
QOFVNBUJDJĻTPOPĻBQQSPWBUFĻ1FSĻMFĻDPNCJOB
[JPOJĻDPOTFOUJUF ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
&KOGPUKQPKFGNNGTWQVG EGTEJKQPK
6OĻFTFNQJPĻEJĻEFTJHOB[JPOFĻEFMMFĻEJNFOTJPOJ
EFMMFĻSVPUFĻ DFSDIJPOJ ĻġĻ+YY
-BSHIF[[BĻEFMĻDFSDIJPOFĻJOĻQPMMJDJ
+
1SPGJMPĻEFMMBĻGMBOHJBĻEFMĻDFSDIJPOF
%JBNFUSPĻEFMĻDFSDIJPOFĻJOĻQPMMJDJ
0GGTFUĻJOĻNNĻ EJTUBO[BĻGSBĻDFOUSPĻEFMMB
SVPUBĻFĻTVQFSGJDJFĻEJĻDPOUBUUPĻDPOĻJM
NP[[P
&KOGPUKQPKFGKRPGWOCVKEK
1FSĻUVUUJĻJĻQOFVNBUJDJĻFTJTUFĻVOBĻEFTJHOB[JPOF
EFMMFĻEJNFOTJPOJĻ&TFNQJPĻ3Ļ8
-BSHIF[[BĻEFMĻQOFVNBUJDPĻ NN
3BQQPSUPĻGSBĻMBMUF[[BĻEFMĻGJBODPĻFĻMB
MBSHIF[[BĻEFMĻQOFVNBUJDPĻ 3
1OFVNBUJDJĻSBEJBMJ
%JBNFUSPĻEFMĻDFSDIJPOFĻJOĻQPMMJDJĻ 4WQVGGRPGWOCVKEK
)GPGTCNKVË
$PEJDFĻQFSĻDBSJDPĻQOFVNBUJDJĻNBY
DPOTFOUJUP ĻJOEJDFĻEJĻDBSJDPĻ -*
8
$PEJDFĻQFSĻWFMPDJU÷ĻNBYĻDPOTFOUJUB
DMBTTFĻEJĻWFMPDJU÷Ļ 44 Ļ *OĻRVFTUP
DBTPĻĻLNI +PFKEGFKECTKEQ
0HOJĻQOFVNBUJDPĻIBĻVOBĻEFUFSNJOBUBĻDBQB
DJU÷ĻEJĻDBSJDP ĻJOEJDBUBĻEBMMJOEJDFĻEJĻDBSJDP
-* Ļ*MĻQFTPĻEFMMBVUPNPCJMFĻEFUFSNJOBĻMB
DBQBDJU÷ĻEJĻDBSJDPĻSJDIJFTUBĻEBJĻQOFVNBUJDJ
(MJĻJOEJDJĻNJOJNJĻDPOTFOUJUJĻTPOPĻSJQPSUBUJĻJO
UBCFMMB ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
QJP ĻMBĻDMBTTFĻ2ĻQSFWFEFĻVOBĻWFMPDJU÷ĻNBYĻEJ
ĻLNI -BĻWFMPDJU÷ĻEJĻNBSDJBĻEFWFĻFTTFSFĻSFHPMBUBĻJO
CBTFĻBMĻGPOEPĻTUSBEBMF ĻOPOĻBMMBĻDMBTTFĻEJ
WFMPDJU÷ĻEFJĻQOFVNBUJDJ
016#
7FMPDJU÷ĻNBYĻDPOTFOUJUBĻSJQPSUBUBĻOFMMB
UBCFMMB
2
ĻLNIĻ TJĻVUJMJ[[BĻTPMPĻTVĻQOFVNB
UJDJĻJOWFSOBMJ
5
ĻLNI
1FSĻPHOJĻQOFVNBUJDPĻġĻQSFWJTUBĻVOBĻEFUFSNJ
OBUBĻWFMPDJU÷ĻNBY ĻJOEJDBUBĻEBMMBĻDMBTTFĻEJ
WFMPDJU÷Ļ 4QFFEĻ4ZNCPM Ļ44 )
ĻLNI
7
ĻLNI
-BĻDMBTTFĻEJĻWFMPDJU÷ĻEFJĻQOFVNBUJDJĻEFWFĻDPS
SJTQPOEFSFĻBMNFOPĻBMMBĻWFMPDJU÷ĻNBYĻEFMMBVUP
NPCJMFĻ-FĻDMBTTJĻEJĻWFMPDJU÷ĻNJOJNFĻDPOTFO
UJUFĻTPOPĻSJQPSUBUFĻJOĻUBCFMMB ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
8
ĻLNI
:
ĻLNI
-VOJDBĻFDDF[JPOFĻġĻSBQQSFTFOUBUBĻEBJĻQOFV
NBUJDJĻJOWFSOBMJĻ DIJPEBUJĻFĻOPO ĻQFSĻJĻRVBMJĻġ
DPOTFOUJUBĻVOBĻDMBTTFĻEJĻWFMPDJU÷ĻJOGFSJPSFĻ4F
TJĻVUJMJ[[BOPĻRVFTUJĻQOFVNBUJDJ ĻMBVUPNPCJMF
OPOĻEFWFĻQSPDFEFSFĻBĻWFMPDJU÷ĻTVQFSJPSJĻB
RVFMMFĻEFMMBĻDMBTTFĻEFJĻQOFVNBUJDJĻ BEĻFTFN
-BVUPNPCJMFĻEFWFĻVUJMJ[[BSFĻFTDMVTJWB
NFOUFĻQOFVNBUJDJĻDPOĻJOEJDFĻEJĻDBSJDPĻ -*
FĻDMBTTFĻEJĻWFMPDJU÷Ļ 44 ĻVHVBMJĻPĻTVQFSJPSJ
BĻRVFMMJĻTQFDJGJDBUJĻ6UJMJ[[BOEPĻVOĻQOFVNB
UJDPĻDPOĻJOEJDFĻEJĻDBSJDPĻPĻDMBTTFĻEJĻWFMP
DJU÷ĻJOTVGGJDJFOUF ĻQPUSFCCFĻTVSSJTDBMEBSTJ
%NCUUKFKXGNQEKVË
#66'0<+10'
4WQVGGRPGWOCVKEK
5QUVKVW\KQPGFGKRPGWOCVKEK
4WQVCFKUEQTVC
*MĻSVPUJOPĻEJĻTDPSUBĻEFWFĻFTTFSFĻTPTUJUVJUPĻBM
QJÛĻQSFTUPĻDPOĻVOBĻSVPUBĻTUBOEBSEĻ-VTP
EFMMBĻSVPUBĻEJĻTDPSUBĻQPUSFCCFĻBMUFSBSFĻMF
DBSBUUFSJTUJDIFĻEJĻHVJEBĻEFMMBVUPNPCJMFĻ-B
SVPUBĻEJĻTDPSUBĻġĻQJÛĻQJDDPMBĻEJĻRVFMMBĻOPS
NBMFĻ-BMUF[[BĻMJCFSBĻEBĻUFSSBĻġĻRVJOEJĻJOGF
SJPSFĻ1SFTUBSFĻBUUFO[JPOFĻBJĻNBSDJBQJFEJĻBMUJ
FEĻFWJUBSFĻHMJĻBVUPMBWBHHJĻ4FĻMBĻSVPUBĻEJ
TDPSUBĻTJĻUSPWBĻTVMMBTTBMFĻBOUFSJPSFĻOPOĻġ
QPTTJCJMFĻNPOUBSFĻMFĻDBUFOFĻEBĻOFWFĻ/FMMF
BVUPNPCJMJĻBĻUSB[JPOFĻJOUFHSBMF ĻMBĻUSB[JPOF
QPTUFSJPSFĻQPUSFCCFĻEJTJOTFSJSTJĻ/POĻġĻDPO
TFOUJUPĻSJQBSBSFĻMBĻSVPUBĻEJĻTDPSUBĻ-BĻQSFT
TJPOFĻDPSSFUUBĻEFMMBĻSVPUBĻEJĻTDPSUBĻġĻJOEJDBUB
OFMMBĻUBCFMMBĻEFMMFĻQSFTTJPOJĻQOFVNBUJDJ
WFEFSFĻQBHJOBĻ
+/2146#06'
.BJĻTVQFSBSFĻHMJĻĻLNIĻTFĻMBĻSVPUBĻEJ
TDPSUBĻġĻNPOUBUB
p
.BJĻVUJMJ[[BSFĻMBĻWFUUVSBĻTFĻNPOUBĻQJÛĻEJ
VOBĻSVPUBĻEJĻTDPSUBĻUFNQPSBOFB
4PMMFWBSFĻMBĻSVPUBĻEJĻTDPSUBĻBGGFSSBOEPMB
QFSĻMFTUSFNJU÷ĻQPTUFSJPSFĻ4QJOHFSFĻMFH
HFSNFOUFĻJOĻBWBOUJĻMBĻSVPUBĻEJĻTDPSUBĻFE
FTUSBSMBĻEBMĻWBOP
&TUSBSSFĻMBĻDIJBWFĻQFSĻJĻEBEJĻEFMMFĻSVPUF ĻJM
NBSUJOFUUPĻFĻMPDDIJFMMPĻEJĻUSBJOPĻEBM
CMPDDPĻJOĻTDIJVNB
'UVTC\KQPGFGNNCTWQVCFKUEQTVC
-BĻSVPUBĻEJĻTDPSUB ĻJMĻNBSUJOFUUP ĻFĻMBĻDIJBWF
QFSĻJĻEBEJĻEFMMFĻSVPUF ĻTJĻUSPWBOPĻTPUUPĻJMĻQBWJ
NFOUPĻEFMĻCBHBHMJBJP
4PMMFWBSFĻJMĻCPSEPĻQPTUFSJPSFĻEFMĻQBWJ
NFOUPĻEFMĻCBHBHMJBJPĻ PQQVSF ĻOFJĻNPEFMMJ
DPOĻQBWJNFOUPĻSJQJFHBCJMF ĻBGGFSSBSFĻMB
NBOJHMJBĻTVMĻQBWJNFOUP ĻTPMMFWBSFĻFĻTQP
TUBSFĻJOĻBWBOUJĻMBĻQBSUFĻQPTUFSJPSFĻEFM
QBWJNFOUP 4GJMBSFĻJMĻWBOPĻQPSUBPHHFUUJĻ BDDFTTPSJP Ļ
TPMPĻNPEFMMJĻDPOĻQBWJNFOUPĻSJQJFHBCJMF
4GJMBSFĻJMĻQBWJNFOUPĻJOGFSJPSFĻĻTPMPĻNPEFMMJ
DPOĻQBWJNFOUPĻSJQJFHBCJMF
p
%PQPĻBWFSĻTWJUBUPĻMBĻWJUFĻEJĻGJTTBHHJP
FTUSBSSFĻJMĻCMPDDPĻJOĻTDIJVNBĻDPOĻJMĻNBSUJ
OFUUPĻFĻHMJĻBUUSF[[J
4FĻMBVUPNPCJMFĻġĻEPUBUBĻEJĻLJUĻEJĻSJQBSB[JPOFĻQOFVNBUJDJĻQSPWWJTPSJB ĻWFEFSFĻQBHJOBĻĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
016#
1FSĻBDDFEFSFĻBMMPDDIJFMMPĻEJĻUSBJOPĻġ
OFDFTTBSJPĻFTUSBSSFĻJMĻNBSUJOFUUP
/CTVKPGVVQ
6UJMJ[[BSFĻJMĻNBSUJOFUUPĻPSJHJOBMFĻTPMPĻQFSĻMB
TPTUJUV[JPOFĻDPOĻMBĻSVPUBĻEJĻTDPSUBĻ-BĻWJUFĻEFM
NBSUJOFUUPĻEFWFĻTFNQSFĻFTTFSFĻMVCSJGJDBUB
BEFHVBUBNFOUF
4KOQ\KQPG
&TQPSSFĻJMĻUSJBOHPMPĻEJĻFNFSHFO[B ĻWFEFSF
QBHJOBĻĻTFĻTJĻEFWFĻTPTUJUVJSFĻVOBĻSVPUBĻJO
VOĻMVPHPĻUSBGGJDBUPĻ"TTJDVSBSTJĻDIFĻMBVUPNP
CJMFĻFĻJMĻNBSUJOFUUP ĻQPHHJOPĻTVĻVOBĻTVQFSGJDJF
TPMJEBĻFĻPSJ[[POUBMF
4WQVGGRPGWOCVKEK
5QUVKVW\KQPGFGKRPGWOCVKEK
*OTFSJSFĻJMĻGSFOPĻEJĻTUB[JPOBNFOUPĻFĻJOHSB
OBSFĻMBĻSFUSPNBSDJBĻPĻTFMF[JPOBSFĻMBĻQPTJ
[JPOFĻ2ĻTFĻMBVUPNPCJMFĻġĻEPUBUBĻEJĻDBN
CJPĻBVUPNBUJDP
SBSFĻFĻTNPOUBSFĻHMJĻFWFOUVBMJĻDPQSJSVPUB
JOUFHSBMJĻVUJMJ[[BOEPĻMBUUSF[[PĻEJĻSJNP[JPOF
*OĻBMUFSOBUJWBĻġĻQPTTJCJMFĻSJNVPWFSMJ
NBOVBMNFOUF
#66'0<+10'
$POUSPMMBSFĻDIFĻJMĻNBSUJOFUUPĻTJBĻJOUFHSPĻF
QVMJUP ĻDPOĻJĻGJMFUUJĻMVCSJGJDBUJĻDPSSFUUBNFOUF
016#
7PMWPĻSBDDPNBOEBĻEJĻVUJMJ[[BSFĻFTDMVTJWB
NFOUFĻJMĻNBSUJOFUUP ĻTQFDJGJDPĻQFSĻPHOJ
NPEFMMPĻEJĻBVUPNPCJMF ĻWFEFSFĻMFUJDIFUUB
TVMĻNBSUJOFUUP
-FUJDIFUUBĻSJQPSUBĻBODIFĻMBĻQPSUBUBĻNBYĻEFM
NBSUJOFUUPĻBĻVOBĻEFUFSNJOBUBĻBMUF[[BĻEJ
TPMMFWBNFOUPĻNJOJNB
1SFOEFSFĻMBĻSVPUBĻEJĻTDPSUBĻFĻHMJĻBUUSF[[J
WFEFSFĻMBĻEFTDSJ[JPOFĻBĻQBHJOBĻ /FMMPĻTUFTTPĻQPTUPĻDġĻBODIFĻVOĻJNCBMMP
DPOUFOFOUFĻHVBOUJĻFĻVOBĻCPSTBĻEJĻQMBTUJDB
QFSĻMBĻSVPUBĻGPSBUB
#MPDDBSFĻEBWBOUJĻFĻEJFUSPĻMFĻSVPUFĻDIF
SJNBOHPOPĻTVMĻUFSSFOPĻ6UJMJ[[BSF ĻBE
FTFNQJP ĻDFQQJĻPĻHSPTTFĻQJFUSF
-FĻBVUPNPCJMJĻDPOĻDFSDIJPOJĻJOĻBDDJBJP
TPOPĻEPUBUFĻEJĻDPQSJSVPUFĻTUBDDBCJMJĻ"GGFS
%JKCXGRGTKFCFKFGNNGTWQVGGQEEJKGNNQFKVTCKPQ
+/2146#06'
"WWJUBSFĻBĻGPOEPĻMPDDIJFMMPĻEJĻUSBJOPĻDPO
MBĻDIJBWFĻQFSĻJĻEBEJĻEFMMFĻSVPUF ĻDPNFĻJMMV
TUSBUPĻEJĻTFHVJUP
-PDDIJFMMPĻEJĻUSBJOPĻEFWFĻFTTFSFĻBWWJUBUPĻB
GPOEPĻOFMMBĻDIJBWFĻQFSĻJĻEBEJĻEFMMFĻSVPUF
"MMFOUBSFĻJĻEBEJĻEFMMBĻSVPUBĻEJĻØĻHJSPĻJO
TFOTPĻBOUJPSBSJPĻDPOĻMBĻSFMBUJWBĻDIJBWF
#66'0<+10'
/POĻJOUFSQPSSFĻBMDVOĻPHHFUUPĻGSBĻJMĻUFSSFOP
FĻJMĻNBSUJOFUUPĻPĻGSBĻJMĻNBSUJOFUUPĻFĻJMĻSFMBUJWP
BUUBDDP
4VĻPHOJĻMBUPĻEFMMBVUPNPCJMFĻWJĻTPOPĻEVF
BUUBDDIJĻQFSĻJMĻNBSUJOFUUP
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
4WQVGGRPGWOCVKEK
5QUVKVW\KQPGFGKRPGWOCVKEK
#66'0<+10'
/POĻJOGJMBSTJĻNBJĻTPUUPĻMBVUPNPCJMFĻRVBOEP
ġĻTPMMFWBUBĻDPOĻJMĻNBSUJOFUUP
2VBOEPĻTJĻTPMMFWBĻMBVUPNPCJMFĻDPOĻJMĻNBS
UJOFUUP ĻJĻQBTTFHHFSJĻEFWPOPĻMBTDJBSFĻMBCJ
UBDPMP
.POUBSFĻMBĻSVPUBĻ4FSSBSFĻBĻGPOEPĻJĻEBEJ
EFMMBĻSVPUB
"CCBTTBSFĻMBVUPNPCJMFĻJOĻNPEPĻDIFĻMB
SVPUBĻOPOĻQPTTBĻHJSBSF
1BSDIFHHJBSFĻMBVUPNPCJMFĻJOĻNPEPĻDIFĻJ
QBTTFHHFSJĻTJBOPĻTFQBSBUJĻEBMĻDJHMJPĻEFMMB
TUSBEBĻEBMMBVUPNPCJMFĻP ĻQSFGFSJCJMNFOUF
EBĻVOĻHVBSESBJM
+/2146#06'
*MĻNBSUJOFUUPĻEFWFĻQPHHJBSFĻTVĻVOĻUFSSFOP
TUBCJMF ĻMJTDJPĻFĻQJBOP
4PMMFWBSFĻJMĻNBSUJOFUUPĻJOĻNPEPĻDIFĻMB
GMBOHJBĻEFMMBĻDBSSP[[FSJBĻDPNCBDJĻDPOĻMB
TDBOBMBUVSBĻTVMMBĻUFTUBĻEFMĻNBSUJOFUUP
4PMMFWBSFĻMBVUPNPCJMFĻRVBOUPĻCBTUBĻBGGJO
DIÁĻMBĻSVPUBĻTJĻNVPWBĻMJCFSBNFOUF
5PHMJFSFĻJĻEBEJĻFĻSJNVPWFSFĻMBĻSVPUB
016#
*MĻUSBEJ[JPOBMFĻNBSUJOFUUPĻEFMMBVUPNPCJMFĻġ
QSPHFUUBUPĻQFSĻVOĻVTPĻTBMUVBSJPĻFĻMJNJUBUP
OFMĻUFNQP ĻBEĻFTFNQJPĻMBĻTPTUJUV[JPOFĻEJ
VOBĻSVPUBĻBĻTFHVJUPĻEJĻGPSBUVSB ĻJMĻDBNCJP
EFJĻQOFVNBUJDJĻJOWFSOBMJFTUJWJĻFDDĻ1FSĻTPM
MFWBSFĻMBVUPNPCJMFĻġĻDPOTFOUJUPĻTPMBNFOUF
MVTPĻEFMĻNBSUJOFUUPĻJOĻEPUB[JPOFĻBMĻNPEFMMP
TQFDJGJDPĻ4FĻMBVUPNPCJMFĻġĻTPMMFWBUBĻDPO
NBHHJPSFĻGSFRVFO[BĻPĻQFSĻQFSJPEJĻQJÛĻMVO
HIJĻSJTQFUUPĻBMMBĻOPSNBMFĻTPTUJUV[JPOFĻEJ
VOBĻSVPUB ĻTJĻSBDDPNBOEBĻVOĻNBSUJOFUUPĻEB
PGGJDJOBĻ*OĻUBMĻDBTP ĻBUUFOFSTJĻBJĻNBOVBMJĻEJ
JTUSV[JPOJĻJOĻEPUB[JPOFĻBMMBUUSF[[BUVSB
/QPVCIIKQ
1VMJSFĻMFĻTVQFSGJDJĻEJĻBQQPHHJPĻGSBĻSVPUBĻF
NP[[P
4FSSBSFĻJĻEBEJĻEFMMBĻSVPUBĻJOĻTFRVFO[BĻĜ
JNQPSUBOUFĻTFSSBSFĻJĻEBEJĻEFMMFĻSVPUFĻBMMB
DPQQJBĻDPSSFUUBĻ QFSĻMFĻDPQQJFĻEJĻTFSSBH
HJP ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ Ļ$POUSPMMBSFĻMB
DPQQJBĻDPOĻVOBĻDIJBWFĻUPSTJPNFUSJDB
4WQVGGRPGWOCVKEK
5QUVKVW\KQPGFGKRPGWOCVKEK
4KUKUVGOC\KQPGFKTWQVCFKUEQTVC G
OCTVKPGVVQ PGNDCICINKCKQ
DPOĻMJNQVHOBUVSBĻTPQSBĻJMĻQJFEFĻF
JOTFSJUBĻOFMMBĻTDBOBMBUVSB p $IJBWFĻBĻUVCPĻ TPQSBĻJMĻNBSUJOFUUP
4FĻMBĻSVPUBĻEJĻTDPSUBĻġĻTUBUBĻVUJMJ[[BUB ĻMB
SVPUBĻGPSBUBĻQVĠĻFTTFSFĻJOTFSJUBĻOFMĻTBD
DIFUUPĻEJĻQMBTUJDBĻDPOUFOVUPĻOFMMBĻDPOGF
[JPOFĻDPOĻJĻHVBOUJĻ3JTJTUFNBSFĻJMĻCMPDDPĻJO
TDIJVNBĻOFMĻWBOPĻEJĻSJNFTTBHHJPĻFĻTFS
SBSFĻMBĻWJUFĻEJĻGJTTBHHJPĻOFMĻQBWJNFOUPĻEFM
WBOP
3FJOTUBMMBSFĻHMJĻFWFOUVBMJĻDPQSJSVPUBĻJOUF
HSBMJ
016#
*OĻTFEFĻEJĻNPOUBHHJP ĻMBĻQSFTBĻQFSĻMBĻWBM
WPMBĻTVMĻDPQSJSVPUBĻEFWFĻFTTFSFĻBMMJOFBUB
BMMBĻWBMWPMBĻTVMĻDFSDIJPOF
%PQPĻMVUJMJ[[P ĻSJQPSSFĻDPSSFUUBNFOUFĻHMJ
BUUSF[[JĻFĻJMĻNBSUJOFUUP ĻOFMĻCMPDDPĻJOĻTDIJVNB
4WJUBSFĻMPDDIJFMMPĻEJĻUSBJOPĻEBMMBĻDIJBWF
QFSĻJĻEBEJĻEFMMFĻSVPUF
3JTJTUFNBSFĻHMJĻFWFOUVBMJĻBUUSF[[JĻVUJMJ[[BUJ
OFJĻDPSSJTQPOEFOUJĻWBOJĻOFMĻCMPDDPĻJO
TDIJVNBĻOFMĻTFHVFOUFĻPSEJOF
4FĻMBĻSVPUBĻEJĻTDPSUBĻPQPĻġĻTUBUBĻVUJMJ[
[BUB ĻTJTUFNBSFĻJMĻCMPDDPĻJOĻTDIJVNBĻOFMMB
SVPUBĻEJĻTDPSUB ĻSJQPSSFĻMBĻSVPUBĻOFMĻWBOPĻEJ
SJNFTTBHHJPĻFĻTFSSBSFĻMBĻWJUFĻEJĻGJTTBHHJP
OFMĻQBWJNFOUPĻEFMĻWBOP
3JQPSSFĻJMĻHBODJPĻEJĻUSBJOPĻBNPWJCJMF
+/2146#06'
3JQPSSFĻHMJĻBUUSF[[JĻFĻJMĻNBSUJOFUUP ĻOFJĻSFMB
UJWJĻWBOJĻOFMĻCBHBHMJBJPĻRVBOEPĻOPOĻWFO
HPOPĻVUJMJ[[BUJ
p PDDIJFMMPĻEJĻUSBJOPJNCVUPDIJBWFĻ5PSY
DIJBWFĻBĻUVCPĻQFSĻJĻEBEJĻEFMMFĻSVPUF
CMPDDBCJMJBUUSF[[PĻQFSĻDPQSJSVPUB
p .BSUJOFUUPĻ SFHPMBSMPĻBMMBMUF[[BĻDPSSFUUB
DPOĻMBĻNBOPWFMMBĻJOĻNPEPĻDIFĻTJĻJOTFSJ
TDBĻOFMĻWBOPĻEFMĻCMPDDPĻJOĻTDIJVNB
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
4WQVGGRPGWOCVKEK
2TGUUKQPGRPGWOCVKEK
2TGUURPGWO
'EQPQOKCFKECTDWTCPVGRTGUUKQPG'%1
1FSĻWFMPDJU÷ĻJOGFSJPSJĻBĻĻLNI ĻTJĻSBDDP
NBOEBĻMBĻQSFTTJPOFĻ&$0Ļ TJBĻBĻQJFOPĻDBSJDP
DIFĻDPOĻDBSJDPĻMFHHFSP ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
QFSĻVOĻNBHHJPSFĻSJTQBSNJPĻEJĻDBSCVSBOUF
%QPVTQNNQFGNNCRTGUUKQPGRPGWOCVKEK
G021830
$POUSPMMBSFĻMBĻQSFTTJPOFĻEFJĻQOFVNBUJDJĻPHOJ
NFTF
-FUJDIFUUBĻQSFTTJPOFĻQOFVNBUJDJĻTVMĻNPO
UBOUFĻEFMMBĻQPSUJFSBĻEFMĻDPOEVDFOUFĻ USBĻQPS
UJFSBĻBOUFSJPSFĻFĻQPTUFSJPSF ĻJOEJDBĻMFĻQSFTTJPOJ
EFJĻQOFVNBUJDJĻSJDIJFTUFĻJOĻCBTFĻBMĻDBSJDPĻF
BMMBĻWFMPDJU÷Ļ2VFTUFĻTPOPĻSJQPSUBUFĻBODIF
OFMMBĻUBCFMMBĻEFMMFĻQSFTTJPOJĻQOFVNBUJDJ
WFEFSFĻQBHJOBĻ
p 1SFTTJPOFĻQOFVNBUJDJĻQFSĻMFĻEJNFOTJPOJ
EFJĻQOFVNBUJDJĻSBDDPNBOEBUF
p 1SFTTJPOFĻ&$0
016#
-BĻQSFTTJPOFĻEFJĻQOFVNBUJDJĻDBNCJBĻJO
DBTPĻEJĻTCBM[JĻEJĻUFNQFSBUVSB
-BĻQSFTTJPOFĻ&$0ĻSJEVDFĻJMĻDPOTVNPĻEJĻDBSCVSBOUF
$POUSPMMBSFĻMBĻQSFTTJPOFĻBĻQOFVNBUJDJĻGSFEEJ
1FSĻQOFVNBUJDJĻGSFEEJĻTJĻJOUFOEPOPĻJĻQOFVNB
UJDJĻBĻUFNQFSBUVSBĻBNCJFOUFĻ*ĻQOFVNBUJDJĻTJ
SJTDBMEBOPĻEPQPĻQPDIJĻDIJMPNFUSJĻFĻMBĻMPSP
QSFTTJPOFĻBVNFOUB
*ĻQOFVNBUJDJĻDPOĻVOBĻQSFTTJPOFĻJOTVGGJDJFOUF
BVNFOUBOPĻJMĻDPOTVNPĻEJĻDBSCVSBOUF ĻJOPMUSF
QSFTFOUBOPĻVOBĻWJUBĻVUJMFĻFĻVOBĻUFOVUBĻEJ
TUSBEBĻJOGFSJPSJĻ%VSBOUFĻMBĻHVJEB ĻJĻQOFVNBUJDJ
DPOĻVOBĻQSFTTJPOFĻJOTVGGJDJFOUFĻQPTTPOPĻTVS
SJTDBMEBSTJĻFĻEBOOFHHJBSTJĻ-BĻQSFTTJPOFĻEFJ
QOFVNBUJDJĻJOGMVFO[BĻJMĻDPNGPSUĻEJĻHVJEB ĻJ
SVNPSJĻBMMJOUFSOPĻEFMMBCJUBDPMPĻFĻMFĻDBSBUUFSJ
TUJDIFĻEJĻHVJEB
016#
-BĻQSFTTJPOFĻEFJĻQOFVNBUJDJĻEJNJOVJTDF
DPOĻJMĻUFNQPĻ2VFTUPĻġĻEFMĻUVUUPĻOPSNBMF
*OPMUSF ĻMBĻQSFTTJPOFĻEFJĻQOFVNBUJDJĻWBSJBĻJO
CBTFĻBMMBĻUFNQFSBUVSBĻBNCJFOUF
4WQVGGRPGWOCVKEK
6TKCPIQNQFKGOGTIGP\CGECUUGVVCFGNRTQPVQUQEEQTUQ
6TKCPIQNQFKGOGTIGP\C
4PMMFWBSFĻMBĻCPUPMBĻOFMĻCBHBHMJBJPĻ PQQVSF
OFJĻNPEFMMJĻDPOĻQBWJNFOUPĻSJQJFHBCJMF
TQPTUBSFĻJOĻBWBOUJĻMBĻQBSUFĻQPTUFSJPSFĻEFM
QBWJNFOUPĻFĻTPMMFWBSFĻJMĻQBWJNFOUPĻJOGF
SJPSF ĻFEĻFTUSBSSFĻJMĻUSJBOHPMPĻEJĻFNFS
HFO[B
&TUSBSSFĻJMĻUSJBOHPMPĻEJĻFNFSHFO[BĻEBMMB
DVTUPEJB ĻBQSJSMPĻFĻNPOUBSFĻJĻEVFĻMBUJĻTUBD
DBUJ
&TUSBSSFĻJĻTVQQPSUJĻEFMĻUSJBOHPMPĻEJĻFNFS
HFO[B
6UJMJ[[BSFĻJMĻUSJBOHPMPĻEJĻFNFSHFO[BĻOFM
SJTQFUUPĻEFMMFĻOPSNFĻWJHFOUJĻ$PMMPDBSFĻJMĻUSJBO
HPMPĻEJĻFNFSHFO[BĻJOĻVOĻMVPHPĻBEFHVBUPĻJO
CBTFĻBMMFĻDPOEJ[JPOJĻEFMĻUSBGGJDP
*OTFSJSFĻJMĻUSJBOHPMPĻEJĻFNFSHFO[BĻOFMMBĻDVTUP
EJB ĻRVJOEJĻGJTTBSMPĻOFMĻCBHBHMJBJP
%CUUGVVCFGNRTQPVQUQEEQTUQ
-BĻDBTTFUUBĻEFMĻQSPOUPĻTPDDPSTPĻTJĻUSPWBĻTVM
MBUPĻTJOJTUSPĻEFMĻCBHBHMJBJP
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
4WQVGGRPGWOCVKEK
4KRCTC\KQPGRPGWOCVKEKRTQXXKUQTKC 6/- )GPGTCNKVË
SFHPMBSFĻMBĻQSFTTJPOFĻEFJĻQOFVNBUJDJĻ$PN
QSFOEFĻVOĻDPNQSFTTPSFĻFĻVOĻDPOUFOJUPSFĻDPO
JMĻDPNQPTUPĻTJHJMMBOUFĻ*MĻLJUĻġĻQSPHFUUBUPĻQFS
FTFHVJSFĻVOBĻSJQBSB[JPOFĻQSPWWJTPSJBĻ*MĻGMB
DPOFĻDPOĻJMĻDPNQPTUPĻTJHJMMBOUFĻEFWFĻFTTFSF
TPTUJUVJUPĻQSJNBĻEFMMBĻTDBEFO[BĻJOEJDBUBĻF
DPNVORVF ĻEPQPĻMVUJMJ[[PĻEFMĻLJU
*MĻDPNQPTUPĻTJHJMMBOUFĻSJQBSBĻJOĻNPEPĻFGGJDBDF
FWFOUVBMJĻGPSBUVSFĻEFMĻCBUUJTUSBEBĻEFJĻQOFVNB
UJDJ
016#
8GTUKQPG
*MĻLJUĻEJĻSJQBSB[JPOFĻQOFVNBUJDJĻġĻQSPHFUUBUP
FTDMVTJWBNFOUFĻQFSĻSJQBSBSFĻQOFVNBUJDJ
DIFĻQSFTFOUBOPĻGPSJĻOFMĻCBUUJTUSBEB
*MĻLJUĻEJĻSJQBSB[JPOFĻQOFVNBUJDJĻOPOĻġĻQBSUJDP
MBSNFOUFĻBEBUUPĻQFSĻSJQBSBSFĻGPSBUVSFĻTVM
GJBODPĻEFMĻQOFVNBUJDPĻ*MĻLJUĻEJĻSJQBSB[JPOF
QOFVNBUJDJĻQSPWWJTPSJBĻOPOĻEFWFĻFTTFSFĻVUJMJ[
[BUPĻJOĻDBTPĻEJĻEBOOJĻEJĻVOBĻDFSUBĻFOUJU÷
DSFQFĻPĻTJNJMJ
8GTUKQPG
$PMMFHBSFĻJMĻDPNQSFTTPSFĻBĻVOBĻEFMMFĻQSFTFĻEB
Ļ7ĻEFMMBVUPNPCJMF ĻWFEFSFĻQBHJOFĻĻF
Ļ6UJMJ[[BSFĻMBĻQSFTBĻQJÛĻWJDJOBĻBMĻQOFVNB
UJDPĻGPSBUP
*MĻLJUĻEJĻSJQBSB[JPOFĻQOFVNBUJDJĻQSPWWJTPSJB
5FNQPSBSZĻ.PCJMJUZĻ,JU Ļ5., ĻTJĻVUJMJ[[BĻQFS
SJQBSBSFĻVOBĻGPSBUVSBĻOPODIÁĻDPOUSPMMBSFĻF
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
016#
*MĻDPNQSFTTPSFĻQFSĻMBĻSJQBSB[JPOFĻQOFVNB
UJDJĻQSPWWJTPSJBĻġĻUFTUBUPĻFĻBQQSPWBUPĻEB
7PMWP
2QUK\KQPGFKMKVFKTKRCTC\KQPG
RPGWOCVKEKGVTKCPIQNQFKGOGTIGP\C
&TQPSSFĻJMĻUSJBOHPMPĻEJĻFNFSHFO[BĻTFĻTJĻSJQBSB
JMĻQOFVNBUJDPĻJOĻVOĻMVPHPĻUSBGGJDBUPĻ*MĻUSJBO
HPMPĻEJĻFNFSHFO[BĻFĻJMĻLJUĻEJĻSJQBSB[JPOFĻQOFV
NBUJDJĻTJĻUSPWBOPĻTPUUPĻJMĻQBWJNFOUPĻEFMĻCBHB
HMJBJP
4PMMFWBSFĻJMĻCPSEPĻQPTUFSJPSFĻEFMĻQBWJ
NFOUPĻEFMĻCBHBHMJBJPĻ PQQVSF ĻOFJĻNPEFMMJ
DPOĻQBWJNFOUPĻSJQJFHBCJMF ĻBGGFSSBSFĻMB
NBOJHMJBĻTVMĻQBWJNFOUP ĻTPMMFWBSFĻFĻTQP
TUBSFĻJOĻBWBOUJĻMBĻQBSUFĻQPTUFSJPSFĻEFM
QBWJNFOUP 4GJMBSFĻJMĻWBOPĻQPSUBPHHFUUJĻ BDDFTTPSJP Ļ
TPMPĻNPEFMMJĻDPOĻQBWJNFOUPĻSJQJFHBCJMF
4GJMBSFĻJMĻQBWJNFOUPĻJOGFSJPSFĻĻTPMPĻNPEFMMJ
DPOĻQBWJNFOUPĻSJQJFHBCJMF
4HBODJBSFĻMBĻQBSUFĻFMBTUJDBĻEFMMBĻDJOHIJB
DIFĻGJTTBĻJMĻHSVQQPĻDPNQSFTTPSFĻ5.,ĻTVM
MBUPĻTJOJTUSP
4PMMFWBSFĻJMĻHSVQQPĻDPNQSFTTPSFĻ5.,ĻJO
MJOFBĻSFUUB
4WQVGGRPGWOCVKEK
4KRCTC\KQPGRPGWOCVKEKRTQXXKUQTKC 6/ 1FSĻBDDFEFSFĻBMĻGMBDPOFĻDPOĻJMĻDPNQPTUP
TJHJMMBOUFĻġĻOFDFTTBSJPĻTQJOHFSMPĻWFSTP
TJOJTUSBĻGJODIÁĻOPOĻTJĻSJFTDFĻBĻFTUSBSMPĻEBM
CMPDDPĻJOĻTDIJVNB
016#
1FSĻBDDFEFSFĻBMMPDDIJFMMPĻEJĻUSBJOPBMMB
DIJBWFĻQFSĻJĻEBEJĻEFMMFĻSVPUFĻOFMĻCMPDDPĻJO
TDIJVNB
p
p
8GTUKQPGĻ4PMMFWBSFĻJMĻHSVQQPĻDPN
QSFTTPSFĻEFMĻLJUĻEJĻSJQBSB[JPOFĻQOFV
NBUJDJĻ QVOUPĻ ĻQFSĻBDDFEFSFĻBMMB
DIJBWFĻQFSĻJĻEBEJĻEFMMFĻSVPUFĻ4GJMBSFĻJM
GMBDPOFĻDPOĻJMĻDPNQPTUPĻTJHJMMBOUF
QVOUPĻ ĻQFSĻBDDFEFSFĻBMMPDDIJFMMPĻEJ
USBJOP
$PQFSDIJPĻQSPUFUUJWP
#66'0<+10'
%PQPĻMBĻSJQBSB[JPOFĻQSPWWJTPSJBĻEFMĻQOFV
NBUJDP ĻOPOĻQSPDFEFSFĻBĻWFMPDJU÷ĻTVQFSJPSJ
BĻĻLNIĻ4JĻSBDDPNBOEBĻEJĻSJWPMHFSTJĻB
VOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWPĻQFSĻMJTQF
[JPOFĻEFMĻQOFVNBUJDPĻTPUUPQPTUPĻBĻSJQBSB
[JPOFĻQSPWWJTPSJBĻ QFSDPSSFO[BĻNBY
ĻLN Ļ(MJĻBEEFUUJĻWBMVUFSBOOPĻTFĻJMĻQOFV
NBUJDPĻQVĠĻFTTFSFĻSJQBSBUPĻPĻEFWFĻFTTFSF
TPTUJUVJUP
7BMWPMBĻEJĻSJEV[JPOFĻEFMMBĻQSFTTJPOF
'MFTTJCJMFĻEFMMBSJB
'MBDPOFĻDPOĻJMĻDPNQPTUPĻTJHJMMBOUF
.BOPNFUSP
)GPGTCNKVË
8GTUKQPGĻ4PMMFWBSFĻJMĻHSVQQPĻDPN
QSFTTPSFĻEFMĻLJUĻEJĻSJQBSB[JPOFĻQOFV
NBUJDJĻ QVOUPĻ ĻQFSĻBDDFEFSFĻBMMPD
DIJFMMPĻEJĻUSBJOPĻ-BĻDIJBWFĻQFSĻJĻEBEJ
EFMMFĻSVPUFĻTJĻUSPWBĻTPUUPĻJMĻNBSUJOFUUP
%PQPĻMVUJMJ[[P ĻSJBHHBODJBSFĻMBĻDJOHIJBĻTVMĻMBUP
TJOJTUSP
8GTUKQPGĻ-BĻDJOHIJBĻEFWFĻFTTFSFĻUFTBĻEJF
USPĻJMĻCMPDDPĻJOĻTDIJVNBĻ OPOĻTPQSB 8GTUKQPGĻ-BĻDJOHIJBĻEFWFĻFTTFSFĻJOGJMBUB
OFMĻHBODJOPĻTVMMBĻQBSUFĻQPTUFSJPSFĻEFMĻCMPDDP
JOĻTDIJVNB
&UJDIFUUBĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻNBYĻDPOTFOUJUB
*OUFSSVUUPSF
$BWP
1PSUBCPUUJHMJFĻ DPQFSDIJPĻBSBODJPOF
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
4WQVGGRPGWOCVKEK
4KRCTC\KQPGRPGWOCVKEKRTQXXKUQTKC 6/- 4KRCTC\KQPGFKWPRPGWOCVKEQHQTCVQ
#66'0<+10'
*MĻDPNQPTUPĻTJHJMMBOUFĻQVĠĻJSSJUBSFĻMBĻQFMMF
*OĻDBTPĻEJĻDPOUBUUPĻDPOĻMBĻQFMMF ĻSJTDJBD
RVBSFĻJNNFEJBUBNFOUFĻDPOĻBDRVBĻF
TBQPOF
$POUSPMMBSFĻDIFĻMJOUFSSVUUPSFĻTJBĻJOĻQPTJ
[JPOFĻĻFĻQSFOEFSFĻJMĻDBWPĻFĻJMĻGMFTTJCJMF
EFMMBSJB
016#
3PNQFSFĻJMĻTJHJMMPĻEFMĻGMBDPOFĻTPMPĻBM
NPNFOUPĻEFMMVTPĻ*MĻTJHJMMPĻTJĻSPNQF
RVBOEPĻTJĻBWWJUBĻJMĻGMBDPOF
4WJUBSFĻJMĻDPQFSDIJPĻBSBODJPOFĻFĻSJNVPWFSF
JMĻUBQQPĻEFMĻGMBDPOF
G014338
"WWJUBSFĻJMĻGMBDPOFĻOFMĻSFMBUJWPĻTVQQPSUP
2GTKPHQTOC\KQPKUWNHWP\KQPCOGPVQFGINKCVVTG\\K
XGFGTGHKIWTCRTGEGFGPVG
"QSJSFĻJMĻDPQFSDIJPĻEFMĻLJUĻEJĻSJQBSB[JPOF
QOFVNBUJDJ
4UBDDBSFĻMFUJDIFUUBĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻNBY
DPOTFOUJUBĻFĻBQQMJDBSMBĻTVMĻWPMBOUF
#66'0<+10'
/POĻTWJUBSFĻJMĻGMBDPOFĻ*MĻGMBDPOFĻġĻQSPWWJTUP
EJĻEJTQPTJUJWPĻBOUJSJGMVTTPĻQFSĻQSFWFOJSF
QFSEJUF
4WJUBSFĻJMĻDBQQVDDJPĻEFMMBĻWBMWPMBĻEFMMB
SVPUBĻFĻBWWJUBSFĻBĻGPOEPĻJMĻSBDDPSEPĻQFSĻMB
WBMWPMBĻEFMĻGMFTTJCJMFĻEFMMBSJBĻOFMMBĻGJMFUUB
UVSBĻEFMMBĻWBMWPMBĻEFMĻQOFVNBUJDP
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
$PMMFHBSFĻJMĻDBWPĻBMMBĻQSFTBĻEBĻĻ7ĻF
BDDFOEFSFĻJMĻNPUPSF
#66'0<+10'
/POĻMBTDJBSFĻCBNCJOJĻJODVTUPEJUJĻOFMMBVUP
NPCJMFĻBĻNPUPSFĻBDDFTP
1PSUBSFĻMJOUFSSVUUPSFĻJOĻQPTJ[JPOFĻ+
#66'0<+10'
/POĻSJNBOFSFĻNBJĻWJDJOPĻBMĻQOFVNBUJDP
EVSBOUFĻJMĻHPOGJBHHJPĻ*OĻDBTPĻEJĻDSFQFĻP
JSSFHPMBSJU÷ ĻTQFHOFSFĻJNNFEJBUBNFOUFĻJM
DPNQSFTTPSFĻ4JĻTDPOTJHMJBĻEJĻSJNFUUFSTJĻJO
WJBHHJPĻ4JĻSBDDPNBOEBĻEJĻSJWPMHFSTJĻBĻVO
HPNNJTUBĻBVUPSJ[[BUP
016#
2VBOEPĻTJĻBDDFOEFĻJMĻDPNQSFTTPSF ĻMB
QSFTTJPOFĻQVĠĻSBHHJVOHFSFĻĻCBSĻNBĻEJNJ
OVJTDFĻEPQPĻDJSDBĻĻTFDPOEJ
(POGJBSFĻJMĻQOFVNBUJDPĻQFSĻĻNJOVUJ
+/2146#06'
3JTDIJPĻEJĻTVSSJTDBMEBNFOUPĻ*MĻDPNQSFT
TPSFĻOPOĻEFWFĻGVO[JPOBSFĻQFSĻQJÛĻEJĻ
NJOVUJ
4WQVGGRPGWOCVKEK
4KRCTC\KQPGRPGWOCVKEKRTQXXKUQTKC 6/ 4QFHOFSFĻJMĻDPNQSFTTPSFĻQFSĻDPOUSPMMBSF
MBĻQSFTTJPOFĻTVMĻNBOPNFUSPĻ-BĻQSFTTJPOF
EFWFĻFTTFSFĻDPNQSFTBĻGSBĻ ĻCBSĻFĻ CBSĻ 4GJBUBSFĻMBSJBĻDPOĻMBĻWBMWPMBĻEJĻSJEV
[JPOFĻEFMMBĻQSFTTJPOFĻTFĻMBĻQSFTTJPOFĻEFM
QOFVNBUJDPĻġĻFDDFTTJWB
#66'0<+10'
4FĻMBĻQSFTTJPOFĻTDFOEFĻBMĻEJĻTPUUPĻEJĻ CBS ĻJMĻGPSPĻOFMĻQOFVNBUJDPĻġĻUSPQQP
HSBOEFĻ4JĻTDPOTJHMJBĻEJĻSJNFUUFSTJĻJOĻWJBH
HJPĻ4JĻSBDDPNBOEBĻEJĻSJWPMHFSTJĻBĻVOĻHPN
NJTUBĻBVUPSJ[[BUP
4QFHOFSFĻJMĻDPNQSFTTPSFĻFĻTDPMMFHBSFĻJM
DBWPĻEBMMBĻQSFTBĻEBĻĻ7
-FHHFSFĻMBĻQSFTTJPOFĻEFMĻQOFVNBUJDPĻTVM
NBOPNFUSP
p 4FĻġĻJOGFSJPSFĻBĻ ĻCBS ĻJMĻQOFVNBUJDP
OPOĻġĻTVGGJDJFOUFNFOUFĻTUBHOPĻ4J
TDPOTJHMJBĻEJĻSJNFUUFSTJĻJOĻWJBHHJP
3JWPMHFSTJĻBĻVOĻHPNNJTUB
p 4FĻMBĻQSFTTJPOFĻEFMĻQOFVNBUJDPĻġ
TVQFSJPSFĻBĻ ĻCBS ĻJMĻQOFVNBUJDPĻEFWF
FTTFSFĻHPOGJBUPĻBMMBĻQSFTTJPOFĻDPSSFUUB
JOEJDBUBĻOFMMBĻUBCFMMBĻEFMMFĻQSFTTJPOJ
QOFVNBUJDJ ĻWFEFSFĻQBHJOBĻĻ ĻCBS
ĻĻL1B Ļ4GJBUBSFĻMBSJBĻDPOĻMBĻWBMWPMB
EJĻSJEV[JPOFĻEFMMBĻQSFTTJPOFĻTFĻMBĻQSFT
TJPOFĻEFMĻQOFVNBUJDPĻġĻFDDFTTJWB
#66'0<+10'
4DPMMFHBSFĻJMĻGMFTTJCJMFĻEBMMBĻWBMWPMBĻEFM
QOFVNBUJDPĻFĻNPOUBSFĻJMĻDBQQVDDJPĻEFMMB
WBMWPMB
/POĻTWJUBSFĻJMĻGMBDPOFĻ*MĻGMBDPOFĻġĻQSPWWJTUP
EJĻEJTQPTJUJWPĻBOUJSJGMVTTPĻQFSĻQSFWFOJSF
QFSEJUF
1FSDPSSFSFĻBMĻQJÛĻQSFTUPĻDJSDBĻĻLNĻBĻVOB
WFMPDJU÷ĻNBYĻEJĻĻLNIĻBGGJODIÁĻJMĻDPN
QPTUPĻTJHJMMBOUFĻNFUUBĻBĻUFOVUBĻJMĻQOFVNB
UJDP
7FSJGJDBSFĻDIFĻJMĻDPNQSFTTPSFĻTJBĻTQFOUP
4DPMMFHBSFĻJMĻGMFTTJCJMFĻEFMMBSJBĻFĻJMĻDBWP
3JNPOUBSFĻJMĻDBQQVDDJPĻEFMMBĻWBMWPMB
%QPVTQNNQFKUKEWTG\\CFKTKRCTC\KQPGG
RTGUUKQPG
3JDPMMFHBSFĻMBUUSF[[BUVSB
3JQJFHBSFĻJMĻGMFTTJCJMFĻBMMJOUFSOPĻEFMMBĻTDB
UPMBĻFĻMBTDJBSFĻJOĻQPTJ[JPOFĻJMĻGMBDPOFĻ3JTJ
TUFNBSFĻJMĻHSVQQPĻ5.,ĻOFMĻCBHBHMJBJP
016#
%PQPĻMVUJMJ[[P ĻTPTUJUVJSFĻJMĻGMBDPOFĻDPOĻJM
DPNQPTUPĻTJHJMMBOUFĻFĻJMĻGMFTTJCJMFĻ4JĻSBDDP
NBOEBĻEJĻBGGJEBSFĻRVFTUFĻTPTUJUV[JPOJĻBĻVO
SJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWP
#66'0<+10'
$POUSPMMBSFĻSFHPMBSNFOUFĻMBĻQSFTTJPOFĻEFJ
QOFVNBUJDJ
4JĻSBDDPNBOEBĻEJĻSFDBSTJĻQSFTTPĻJMĻSJQBSBUPSF
BVUPSJ[[BUPĻ7PMWPĻQJÛĻWJDJOPĻQFSĻTPTUJUVJSF
SJQBSBSFĻJMĻQOFVNBUJDPĻEBOOFHHJBUPĻ*OGPSNBSF
JMĻSJQBSBUPSFĻDIFĻJMĻQOFVNBUJDPĻDPOUJFOFĻDPN
QPTUPĻTJHJMMBOUF
#66'0<+10'
%PQPĻMBĻSJQBSB[JPOFĻQSPWWJTPSJBĻEFMĻQOFV
NBUJDP ĻOPOĻQSPDFEFSFĻBĻWFMPDJU÷ĻTVQFSJPSJ
BĻĻLNIĻ4JĻSBDDPNBOEBĻEJĻSJWPMHFSTJĻB
VOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWPĻQFSĻMJTQF
[JPOFĻEFMĻQOFVNBUJDPĻTPUUPQPTUPĻBĻSJQBSB
[JPOFĻQSPWWJTPSJBĻ QFSDPSSFO[BĻNBY
ĻLN Ļ(MJĻBEEFUUJĻWBMVUFSBOOPĻTFĻJMĻQOFV
NBUJDPĻQVĠĻFTTFSFĻSJQBSBUPĻPĻEFWFĻFTTFSF
TPTUJUVJUP
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
4WQVGGRPGWOCVKEK
4KRCTC\KQPGRPGWOCVKEKRTQXXKUQTKC 6/- )QPHKCIIKQFGKRPGWOCVKEK
*ĻQOFVNBUJDJĻPSJHJOBMJĻEFMMBVUPNPCJMFĻQPTTPOP
FTTFSFĻHPOGJBUJĻDPOĻJMĻDPNQSFTTPSF
*MĻDPNQSFTTPSFĻEFWFĻFTTFSFĻTQFOUPĻ$PO
USPMMBSFĻDIFĻMJOUFSSVUUPSFĻTJBĻJOĻQPTJ[JPOFĻ
FĻQSFOEFSFĻJMĻDBWPĻFĻJMĻGMFTTJCJMFĻEFMMBSJB
4WJUBSFĻJMĻDBQQVDDJPĻEFMMBĻWBMWPMBĻEFMMB
SVPUBĻFĻBWWJUBSFĻBĻGPOEPĻJMĻSBDDPSEPĻQFSĻMB
WBMWPMBĻEFMĻGMFTTJCJMFĻOFMMBĻGJMFUUBUVSBĻEFMMB
WBMWPMBĻEFMĻQOFVNBUJDP
#66'0<+10'
*OBMBSFĻJĻHBTĻEJĻTDBSJDPĻEFMMBVUPNPCJMF
QPUSFCCFĻFTTFSFĻMFUBMFĻ/POĻMBTDJBSFĻNBJĻJM
NPUPSFĻBDDFTPĻJOĻTQB[JĻDIJVTJĻPĻQPDPĻWFO
UJMBUJ
+/2146#06'
3JTDIJPĻEJĻTVSSJTDBMEBNFOUPĻ*MĻDPNQSFT
TPSFĻOPOĻEFWFĻGVO[JPOBSFĻQFSĻQJÛĻEJĻ
NJOVUJ
(POGJBSFĻJMĻQOFVNBUJDPĻBMMBĻQSFTTJPOF
JOEJDBUBĻOFMMBĻUBCFMMBĻEFMMFĻQSFTTJPOJĻQOFV
NBUJDJ ĻWFEFSFĻQBHJOBĻĻ 4GJBUBSFĻMBSJB
DPOĻMBĻWBMWPMBĻEJĻSJEV[JPOFĻEFMMBĻQSFTTJPOF
TFĻMBĻQSFTTJPOFĻEFMĻQOFVNBUJDPĻġĻFDDFT
TJWB
4QFHOFSFĻJMĻDPNQSFTTPSFĻ4DPMMFHBSFĻJM
GMFTTJCJMFĻEFMMBSJBĻFĻJMĻDBWP
3JNPOUBSFĻJMĻDBQQVDDJPĻEFMMBĻWBMWPMB
#66'0<+10'
/POĻMBTDJBSFĻCBNCJOJĻJODVTUPEJUJĻOFMMBVUP
NPCJMFĻBĻNPUPSFĻBDDFTP
8GTUKQPG
*ĻDPNQPOFOUJĻEFWPOPĻFTTFSFĻSJQPTUJĻOFM
CMPDDPĻJOĻTDIJVNBĻOFMĻTFHVFOUFĻPSEJOF
0DDIJFMMPĻEJĻUSBJOPDIJBWFĻBĻUVCP
'MBDPOFĻ JOTFSJUPĻBĻQSFTTJPOFĻEBMĻMBUP
,JUĻ5.,
*NCVUP
$PMMFHBSFĻJMĻDBWPĻBĻVOBĻQSFTBĻEBĻĻ7ĻEFM
MBVUPNPCJMFĻFĻBDDFOEFSFĻJMĻNPUPSF
.BSUJOFUUP
"WWJBSFĻJMĻDPNQSFTTPSFĻQPSUBOEPĻMJOUFS
SVUUPSFĻJOĻQPTJ[JPOFĻ+
(BODJPĻEJĻUSBJOP
4KRQTTGKEQORQPGPVKPGNDNQEEQKP
UEJKWOC
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
$IJBWFĻ5PSY
4WQVGGRPGWOCVKEK
4KRCTC\KQPGRPGWOCVKEKRTQXXKUQTKC 6/5QUVKVW\KQPGFGNEQPVGPKVQTGFGN
EQORQUVQUKIKNNCPVG
4PTUJUVJSFĻJMĻGMBDPOFĻQSJNBĻEFMMBĻTDBEFO[BĻJOEJ
DBUBĻ4NBMUJSFĻJMĻGMBDPOFĻTPTUJUVJUPĻGSBĻJĻSJGJVUJ
QFSJDPMPTJ
#66'0<+10'
*MĻGMBDPOFĻDPOUJFOFĻ FUBOPMPĻFĻMBUUJDFĻEJ
HPNNBĻOBUVSBMF
5PTTJDPĻQFSĻJOHFTUJPOFĻ"ĻDPOUBUUPĻDPOĻMB
QFMMFĻQVĠĻDBVTBSFĻSFB[JPOJĻBMMFSHJDIF
8GTUKQPG
&WJUBSFĻJMĻDPOUBUUPĻDPOĻMBĻQFMMFĻFĻHMJĻPDDIJ
*ĻDPNQPOFOUJĻEFWPOPĻFTTFSFĻSJQPTUJĻOFM
CMPDDPĻJOĻTDIJVNBĻOFMĻTFHVFOUFĻPSEJOF
$POTFSWBSFĻGVPSJĻEFMMBĻQPSUBUBĻEFJĻCBNCJOJ
$IJBWFĻBĻUVCP
0DDIJFMMPĻEJĻUSBJOP
'MBDPOF
,JUĻ5.,
.BSUJOFUUP
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
7BOPĻNPUPSF
-BNQBEJOF
4QB[[PMFĻEFJĻUFSHJDSJTUBMMJĻFĻMJRVJEPĻMBWBDSJTUBMMJ
#BUUFSJB
'VTJCJMJ
$VSBĻEFMMBVUPNPCJMF
."/65&/;*0/&Ļ&Ļ"44*45&/;"
/CPWVGP\KQPGGCUUKUVGP\C
8CPQOQVQTG
)GPGTCNKVË
2TQITCOOCFKCUUKUVGP\C8QNXQ
1FSĻNBOUFOFSFĻTFNQSFĻMBVUPNPCJMFĻTVĻBMUJ
MJWFMMJĻEJĻTJDVSF[[BĻFĻBGGJEBCJMJU÷ ĻTFHVJSFĻJMĻQSP
HSBNNBĻEJĻTFSWJ[JPĻ7PMWP ĻJOEJDBUPĻOFM
-JCSFUUPĻEJĻ4FSWJ[JPĻFĻ(BSBO[JBĻ4JĻSBDDP
NBOEBĻEJĻBGGJEBSFĻMBTTJTUFO[BĻFĻMBĻNBOVUFO
[JPOFĻBĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWPĻ*ĻSJQB
SBUPSJĻ7PMWPĻTPOPĻEPUBUJĻEFMĻQFSTPOBMF ĻEFMMB
EPDVNFOUB[JPOFĻEBTTJTUFO[BĻFĻEFHMJĻBUUSF[[J
TQFDJBMJĻDIFĻHBSBOUJTDPOPĻMBĻNBTTJNBĻRVBMJU÷
EFMMBTTJTUFO[B
#66'0<+10'
3JDPSEBSFĻDIFĻMBĻWFOUPMBĻEFMĻSBEJBUPSF
TJUVBUBĻOFMMBĻQBSUFĻBOUFSJPSFĻEFMĻWBOP
NPUPSF ĻEJFUSPĻJMĻSBEJBUPSF ĻQVĠĻBWWJBSTJ
BVUPNBUJDBNFOUFĻEPQPĻMPĻTQFHOJNFOUPĻEFM
NPUPSF
1FSĻJMĻMBWBHHJPĻEFMĻNPUPSF ĻSJWPMHFSTJĻTFN
QSFĻBĻVOĻSJQBSBUPSFĻ4FĻJMĻNPUPSFĻġĻDBMEP
TVTTJTUFĻJMĻSJTDIJPĻEJĻJODFOEJP
#RTKTGGEJKWFGTGKNEQHCPQOQVQTG
+/2146#06'
"GGJODIÁĻMBĻHBSBO[JBĻ7PMWPĻTJBĻWBMJEB ĻDPO
USPMMBSFĻFĻSJTQFUUBSFĻMFĻJOEJDB[JPOJĻEFM
-JCSFUUPĻEJĻ"TTJTUFO[BĻFĻ(BSBO[JB
p -JRVJEPĻSFGSJHFSBOUF
p 0MJPĻNPUPSF
p -JRVJEPĻMBWBDSJTUBMMJ
4QPTUBSFĻJMĻGFSNPĻWFSTPĻTJOJTUSBĻFĻBQSJSFĻJM
DPGBOPĻ *MĻGFSNPĻEJĻCMPDDBHHJPĻTJĻUSPWBĻUSB
GBSPĻFĻHSJHMJB ĻWFEFSFĻGJHVSB
#66'0<+10'
$POUSPMMBSFĻDIFĻJMĻDPGBOPĻNPUPSFĻTJĻCMPDDIJ
DPSSFUUBNFOUFĻRVBOEPĻWJFOFĻDIJVTP
'HHGVVWCTGEQPVTQNNKTGIQNCTK
$POUSPMMBSFĻJĻTFHVFOUJĻPMJĻFĻMJRVJEJĻBĻJOUFSWBMMJ
SFHPMBSJ ĻBEĻFTFNQJPĻJOĻTFEFĻEJĻSJGPSOJNFOUP
3VPUBSFĻMBĻNBOJHMJBĻEJĻDJSDBĻˆĻJO
TFOTPĻPSBSJPĻ2VBOEPĻJMĻGFSNPĻTJĻTHBODJB
TJĻTFOUFĻVOĻDMJD
.COCPKINKCFKCRGTVWTCFGNEQHCPQÓUGORTGUWN
NCVQUKPKUVTQ
/CPWVGP\KQPGGCUUKUVGP\C
8CPQOQVQTG
8CPQOQVQTGIGPGTCNKVË
#BTFUUBĻQPSUBSFMġĻFĻQPSUBGVTJCJMJ
%QPVTQNNQFGNNiQNKQOQVQTG
'JMUSPĻEFMMBSJB
#66'0<+10'
-JNQJBOUPĻEJĻBDDFOTJPOFĻQSFTFOUBĻUFO
TJPOFĻFĻQPUFO[BĻNPMUPĻBMUFĻ-BĻUFOTJPOF
EFMMJNQJBOUPĻEJĻBDDFOTJPOFĻQVĠĻDPNQPS
UBSFĻJMĻQFSJDPMPĻEJĻNPSUFĻ-BĻDIJBWFĻEFMMBV
UPNPCJMFĻEFWFĻTFNQSFĻFTTFSFĻJOĻQPTJ[JPOF
ĻRVBOEPĻTJĻFGGFUUVBOPĻJOUFSWFOUJĻOFMĻWBOP
NPUPSF ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
+NXCPQOQVQTGRWÜFKHHGTKTGNGIIGTOGPVGFCWP
VKRQFKOQVQTGCNNiCNVTQ
/POĻUPDDBSFĻMFĻDBOEFMFĻPĻMBĻCPCJOBĻEJ
BDDFOTJPOFĻTFĻMBĻDIJBWFĻEFMMBVUPNPCJMFĻġ
JOĻQPTJ[JPOFĻ++ĻPĻJMĻNPUPSFĻġĻDBMEP
4FSCBUPJPĻEJĻFTQBOTJPOFĻEFMMJNQJBOUPĻEJ
SBGGSFEEBNFOUP
7PMWPĻSBDDPNBOEBĻPMJĻ$BTUSPM
*OĻDBTPĻEJĻHVJEBĻJOĻDPOEJ[JPOJĻTGBWPSFWPMJ
WFEFSFĻQBHJOBĻ
3BCCPDDPĻEFMĻMJRVJEPĻMBWBDSJTUBMMJ
3BEJBUPSF
"TUBĻEJĻMJWFMMPĻQFSĻPMJPĻNPUPSF
3BCCPDDPĻEFMMPMJPĻNPUPSF
4FSCBUPJPĻEFMMPMJPĻGSFOJĻFĻGSJ[JPOFĻ TVMĻMBUP
DPOEVDFOUF
#BUUFSJBĻEJĻBWWJBNFOUP
*ĻNPUPSJĻDPOĻTFOTPSFĻEJĻMJWFMMPĻEFMMPMJPĻFMFUUSPOJDPĻTPOPĻTQSPWWJTUJĻEFMMBTUBĻEJĻMJWFMMPĻ ĻDJMĻEJFTFM /CPWVGP\KQPGGCUUKUVGP\C
8CPQOQVQTG
+/2146#06'
1FSĻTPEEJTGBSFĻJĻSFRVJTJUJĻQSFWJTUJĻQFSĻHMJ
JOUFSWBMMJĻEJĻBTTJTUFO[BĻEFMĻNPUPSF ĻUVUUJĻJ
NPUPSJĻTPOPĻSBCCPDDBUJĻJOĻGBCCSJDBĻDPO
VOPĻTQFDJBMFĻPMJPĻNPUPSFĻTJOUFUJDPĻ2VFTUP
PMJPĻBDDVSBUBNFOUFĻTFMF[JPOBUPĻHBSBOUJTDF
PUUJNFĻDBSBUUFSJTUJDIFĻEJĻEVSBUB ĻBDDFO
TJPOF ĻDPOTVNPĻEJĻDBSCVSBOUFĻFEĻFDPMPHJ
DJU÷
(MJĻJOUFSWBMMJĻEJĻBTTJTUFO[BĻSBDDPNBOEBUJ
TPOPĻWBMJEJĻTPMPĻTFĻTJĻVUJMJ[[BĻVOĻPMJP
NPUPSFĻBQQSPWBUPĻ6UJMJ[[BSFĻTFNQSFĻVO
PMJPĻEFMĻUJQPĻQSFTDSJUUPĻTJBĻJOĻTFEFĻEJĻSBC
CPDDPĻDIFĻEJĻTPTUJUV[JPOFĻQFSĻOPOĻDPN
QSPNFUUFSFĻMFĻDBSBUUFSJTUJDIFĻEJĻEVSBUB
BDDFOTJPOF ĻDPOTVNPĻEJĻDBSCVSBOUFĻFE
FDPMPHJDJU÷
-BĻHBSBO[JBĻ7PMWPĻOPOĻDPQSFĻEBOOJĻEPWVUJ
BMMVUJMJ[[PĻEJĻPMJPĻNPUPSFĻEJĻUJQPĻFĻWJTDPTJU÷
EJWFSTJĻEBĻRVFMMJĻQSFTDSJUUJ
MBĻTQJBĻEJĻBMMBSNFĻBMĻDFOUSPĻEFMMBĻTUSVNFOUB
[JPOFĻFĻNFTTBHHJĻTVMĻEJTQMBZĻ"MDVOJĻNPEFMMJ
TPOPĻEPUBUJĻEJĻFOUSBNCJĻJĻTJTUFNJĻ1FSĻNBHHJPSJ
JOGPSNB[JPOJ ĻSJWPMHFSTJĻBĻVOĻDPODFTTJPOBSJP
7PMWP
4PTUJUVJSFĻPMJPĻNPUPSFĻFĻGJMUSPĻEFMMPMJPĻBHMJ
JOUFSWBMMJĻEJĻTPTUJUV[JPOFĻJOEJDBUJĻOFMĻ-JCSFUUPĻEJ
"TTJTUFO[BĻFĻ(BSBO[JB
-VUJMJ[[PĻEJĻPMJPĻEJĻRVBMJU÷ĻTVQFSJPSFĻBĻRVFMMB
QSFTDSJUUBĻġĻDPOTFOUJUPĻ*OĻDBTPĻEJĻDPOEJ[JPOJ
EJĻHVJEBĻTGBWPSFWPMJ Ļ7PMWPĻSBDDPNBOEBĻVO
PMJPĻEJĻRVBMJU÷ĻTVQFSJPSF ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
ĜĻJNQPSUBOUFĻDPOUSPMMBSFĻJMĻMJWFMMPĻEFMMPMJP
BODIFĻQSJNBĻEJĻFGGFUUVBSFĻJMĻQSJNPĻDBNCJPĻEP
MJPĻJOĻVOBVUPNPCJMFĻOVPWB
7PMWPĻSBDDPNBOEBĻEJĻDPOUSPMMBSFĻJMĻMJWFMMPĻEFM
MPMJPĻPHOJĻĻLNĻ-BĻNJTVSB[JPOFĻQJÛĻBDDV
SBUBĻTJĻFGGFUUVBĻBĻNPUPSFĻGSFEEPĻQSJNBĻEFMMBW
WJBNFOUPĻ4FĻWJFOFĻFGGFUUVBUBĻTVCJUPĻEPQPĻMP
TQFHOJNFOUPĻEFMĻNPUPSF ĻQPUSFCCFĻSJTVMUBSF
FSSBUBĻ-BTUBĻNPTUSBĻVOĻMJWFMMPĻJOGFSJPSFĻJO
RVBOUPĻMPMJPĻOPOĻIBĻBWVUPĻJMĻUFNQPĻEJĻSFGMVJSF
OFMMBĻSFMBUJWBĻDPQQB
1FSĻJOGPSNB[JPOJĻTVMMBĻRVBOUJU÷ĻEJĻPMJPĻEBĻSBC
CPDDBSF ĻWFEFSFĻQBHJOBĻĻFĻTFHVFOUJ
/QVQTGEQPCUVCFKNKXGNNQFGNNiQNKQ
7PMWPĻVUJMJ[[BĻEJWFSTJĻTJTUFNJĻEJĻBWWFSUJNFOUP
JOĻDBTPĻEJĻMJWFMMPĻPĻQSFTTJPOFĻEFMMPMJPĻJOTVGGJ
DJFOUJFDDFTTJWJĻ"MDVOJĻNPEFMMJĻQSPWWJTUJĻEJ
TFOTPSFĻEJĻQSFTTJPOFĻEFMMPMJPĻQSFTFOUBOPĻVOB
TQJBĻQFSĻMBĻQSFTTJPOFĻEFMMPMJPĻ"MUSJĻNPEFMMJ
TPOPĻQSPWWJTUJĻEJĻTFOTPSFĻEJĻMJWFMMPĻEFMMPMJPĻ*O
UBMĻDBTPĻJMĻDPOEVDFOUFĻWJFOFĻJOGPSNBUPĻUSBNJUF
4PMPĻNPUPSJĻBĻCFO[JOBĻFĻĻDJMĻEJFTFM
G021737
4JĻSBDDPNBOEBĻEJĻBGGJEBSFĻJMĻDBNCJPĻPMJPĻB
VOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWP
+NNKXGNNQFGNNiQNKQFGXGGUUGTGEQORTGUQVTCK
UGIPK/+0G/#:
/KUWTC\KQPGGFGXGPVWCNGTCDDQEEQ
#UVCFKNKXGNNQGVWDQFKTKHQTPKOGPVQ
1BSDIFHHJBSFĻMBVUPNPCJMFĻJOĻQJBOPĻĜ
JNQPSUBOUFĻBUUFOEFSFĻDJSDBĻĻNJOVUJĻEBMMP
/CPWVGP\KQPGGCUUKUVGP\C
8CPQOQVQTG
TQFHOJNFOUPĻEFMĻNPUPSFĻBGGJODIÁĻMPMJP
QPTTBĻEFGMVJSFĻOFMMBĻDPQQB
/QVQTGEQPUGPUQTGFKNKXGNNQFGNNiQNKQ
GNGVVTQPKEQ
&TUSBSSFĻMBTUBĻEJĻMJWFMMPĻFĻBTDJVHBSMB
*OGJMBSFĻOVPWBNFOUFĻMBTUBĻEJĻMJWFMMP
&TUSBSMBĻFĻDPOUSPMMBSFĻJMĻMJWFMMP
4FĻJMĻMJWFMMPĻġĻWJDJOPĻBMĻTFHOPĻ/+0 ĻSBCCPD
DBSFĻ ĻMJUSJĻ4FĻJMĻMJWFMMPĻġĻNPMUPĻJOGFSJPSF
QVĠĻFTTFSFĻOFDFTTBSJBĻVOBĻRVBOUJU÷ĻNBH
HJPSF
1FSĻSJDPOUSPMMBSFĻJMĻMJWFMMP ĻHVJEBSFĻQSJNB
MBVUPNPCJMFĻQFSĻVOĻCSFWFĻUSBHJUUPĻ3JQF
UFSFĻRVJOEJĻJĻQVOUJĻ
#66'0<+10'
/POĻTVQFSBSFĻNBJĻJMĻTFHOPĻ/#:Ļ*MĻMJWFMMP
EFWFĻTFNQSFĻFTTFSFĻDPNQSFTPĻGSBĻJĻTFHOJ
/#:ĻFĻ/+0ĻQFSĻFWJUBSFĻEBOOJĻBMĻNPUPSF
#66'0<+10'
1SFTUBSFĻBUUFO[JPOFĻBĻOPOĻSPWFTDJBSFĻPMJP
TVMĻDPMMFUUPSFĻEJĻTDBSJDPĻDBMEPĻ1FSJDPMPĻEJ
JODFOEJP
6WDQFKTKHQTPKOGPVQ
/POĻPDDPSSFĻSJQSJTUJOBSFĻJMĻMJWFMMPĻEFMMPMJP
NPUPSFĻGJODIÁĻOPOĻWJFOFĻWJTVBMJ[[BUPĻJMĻSFMBUJWP
NFTTBHHJPĻTVMĻEJTQMBZ ĻWFEFSFĻGJHVSB
TFHVFOUF
/GUUCIIKQGITCHKEQUWNFKURNC[+NFKURNC[FKUKPK
UVTCOQUVTCKNSWCFTQUVTWOGPVK&KIKVCNGSWGNNQFK
FGUVTCKNSWCFTQUVTWOGPVK#PCNQI
.FTTBHHJP
-JWFMMPĻEFMMPMJPĻNPUPSF
4VĻBMDVOFĻBVUPNPCJMJ ĻJMĻMJWFMMPĻEFMMPMJPĻTJĻDPO
USPMMBĻDPOĻMBTUBĻEJĻMJWFMMPĻEFMMPMJPĻFMFUUSPOJDB
DPOĻSPUFMMBĻBĻNPUPSFĻTQFOUP ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
#66'0<+10'
4FĻWJFOFĻWJTVBMJ[[BUPĻJMĻNFTTBHHJPĻ1NKQ
TKEJCUUKUVGP\C ĻSJWPMHFSTJĻBĻVOĻSJQBSB
UPSFĻ*MĻMJWFMMPĻEFMMPMJPĻQPUSFCCFĻFTTFSF
USPQQPĻBMUP
4PMPĻNPUPSJĻĻDJMĻEJFTFM
/CPWVGP\KQPGGCUUKUVGP\C
8CPQOQVQTG
+/2146#06'
4FĻWJFOFĻWJTVBMJ[[BUPĻJMĻNFTTBHHJPĻ$CUUQ
NKXGNNQQNKQ4CDDNKVTK ĻSBCCPDDBSF
TPMPĻ ĻMJUSJ
016#
*MĻTJTUFNBĻSJMFWBĻJMĻMJWFMMPĻEFMMPMJPĻTPMP
EVSBOUFĻMBĻHVJEBĻ*MĻTJTUFNBĻOPOĻSJMFWB
JNNFEJBUBNFOUFĻMFĻWBSJB[JPOJĻEJĻMJWFMMPĻJO
DBTPĻEJĻSBCCPDDPĻPĻTQVSHPĻEFMMPMJPĻ-BV
UPNPCJMFĻEFWFĻQFSDPSSFSFĻDJSDBĻĻLNĻQFS
WJTVBMJ[[BSFĻJMĻMJWFMMPĻEFMMPMJPĻDPSSFUUP
/KUWTC\KQPGFGNNKXGNNQFGNNiQNKQ
1FSĻDPOUSPMMBSFĻJMĻMJWFMMPĻEFMMPMJP ĻQSPDFEFSF
DPNFĻTFHVF
1PSUBSFĻMBĻSPUFMMBĻTVMMBĻMFWBĻTJOJTUSBĻEFM
WPMBOUFĻJOĻQPTJ[JPOFĻ.KXQNKQOQVQTG
#VVGPFGTG
7FOHPOPĻWJTVBMJ[[BUFĻMFĻJOGPSNB[JPOJ
TVMĻMJWFMMPĻEFMMPMJPĻNPUPSF
1FSĻJMĻSBCCPDDP ĻTFHVJSFĻMFĻJTUSV[JPOJĻSJQPSUBUF
TVMMBĻDPOGF[JPOFĻĜĻJNQPSUBOUFĻEPTBSFĻMF
RVBOUJU÷ĻEJĻSFGSJHFSBOUFĻFĻBDRVBĻJOĻCBTFĻBM
DMJNBĻ/POĻSBCCPDDBSFĻNBJĻTPMUBOUPĻDPO
BDRVBĻ*MĻSJTDIJPĻEJĻDPOHFMBNFOUPĻTVTTJTUFĻTJB
JOĻDBTPĻEJĻRVBOUJU÷ĻJOTVGGJDJFOUFĻDIFĻFDDFTTJWB
EJĻSFGSJHFSBOUF
/POĻSBCCPDDBSFĻPMJPĻTFĻWJFOFĻWJTVBMJ[[BUPĻJM
MJWFMMPĻ ĻPĻ ĻWFEFSFĻGJHVSBĻEJĻTFHVJUPĻ*M
MJWFMMPĻEFWFĻTFNQSFĻFTTFSFĻDPNQSFTPĻGSBĻJ
TFHOJĻ/#:ĻFĻ/+0ĻQFSĻFWJUBSFĻEBOOJĻBM
NPUPSF
#66'0<+10'
%QPVTQNNQFGNNKXGNNQGTCDDQEEQ
1PSUBSFĻMBĻDIJBWFĻJOĻQPTJ[JPOFĻ++ ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
#66'0<+10'
1SFTUBSFĻBUUFO[JPOFĻBĻOPOĻSPWFTDJBSFĻPMJP
TVMĻDPMMFUUPSFĻEJĻTDBSJDPĻDBMEPĻ1FSJDPMPĻEJ
JODFOEJP
.KSWKFQTGHTKIGTCPVG
+PWOGTKKPFKECPQKNNKXGNNQFKTKGORKOGPVQ
0QPTCDDQEECTGQNKQUGÓXKUWCNK\\CVQKNNKXGNNQFK
TKGORKOGPVQ Q +NNKXGNNQFKTKGORKOGPVQ
TCEEQOCPFCVQÓKNNKXGNNQ/GUUCIIKQGITCHKEQ
UWNFKURNC[+NFKURNC[FKUKPKUVTCOQUVTCKNSWCFTQ
UVTWOGPVK&KIKVCNGSWGNNQFKFGUVTCKNSWCFTQUVTW
OGPVK#PCNQI
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
#66'0<+10'
*MĻSFGSJHFSBOUFĻQVĠĻFTTFSFĻNPMUPĻDBMEPĻ4F
TJĻEFWFĻFTFHVJSFĻJMĻSBCCPDDPĻBĻNPUPSF
DBMEP ĻTWJUBSFĻJMĻUBQQPĻEFMĻTFSCBUPJPĻEJ
FTQBOTJPOFĻMFOUBNFOUFĻJOĻNPEPĻEBĻFMJNJ
OBSFĻMBĻTPWSBQQSFTTJPOF
/CPWVGP\KQPGGCUUKUVGP\C
8CPQOQVQTG
1FSĻMFĻRVBOUJU÷ĻFĻHMJĻTUBOEBSEĻSFMBUJWJĻBMMBĻRVB
MJU÷ĻEFMMBDRVB ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
%QPVTQNNCTGTGIQNCTOGPVGKNNKSWKFQ
TGHTKIGTCPVG
*MĻMJWFMMPĻEFWFĻUSPWBSTJĻUSBĻJĻTFHOJĻ/+0ĻFĻ/#:
EFMĻTFSCBUPJPĻEJĻFTQBOTJPOFĻ4FĻMJNQJBOUP
OPOĻġĻCFOĻSJFNQJUP ĻQPTTPOPĻWFSJGJDBSTJĻTVSSJ
TDBMEBNFOUJ ĻDPOĻJMĻDPOTFHVFOUFĻSJTDIJPĻEJ
EBOOJĻBMĻNPUPSF
+/2146#06'
1NKQFKHTGPKGHTK\KQPG
p
6OĻDPOUFOVUPĻFMFWBUPĻEJĻDMPSP ĻDMPSVSJĻF
BMUSJĻTBMJĻQVĠĻDPSSPEFSFĻMJNQJBOUPĻEJ
SBGGSFEEBNFOUP
%QPVTQNNQFGNNKXGNNQ
p
7PMWPĻSBDDPNBOEBĻEJĻVUJMJ[[BSFĻTFNQSF
VOĻSFGSJHFSBOUFĻDPOĻBHFOUFĻBOUJDPSSP
TJWP
p
-BĻNJTDFMBĻEFMĻSFGSJHFSBOUFĻEFWFĻTFN
QSFĻFTTFSFĻDPTUJUVJUBĻEBMĻĻEJĻBDRVB
FĻEBMĻĻEJĻSFGSJHFSBOUF
p
.JTDFMBSFĻJMĻMJRVJEPĻSFGSJHFSBOUFĻDPO
BDRVBĻQPUBCJMFĻEJĻRVBMJU÷ĻBQQSPWBUBĻ*O
DBTPĻEJĻEVCCJĻTVMMBĻRVBMJU÷ĻEFMMBDRVB
VUJMJ[[BSFĻVOĻMJRVJEPĻSFGSJHFSBOUFĻQSFNJ
TDFMBUPĻSBDDPNBOEBUPĻEBĻ7PMWP
p
*OĻTFEFĻEJĻTPTUJUV[JPOFĻEJĻMJRVJEPĻSFGSJ
HFSBOUFDPNQPOFOUJĻEFMMJNQJBOUPĻEJ
SBGGSFEEBNFOUP ĻSJTDJBDRVBSFĻMJN
QJBOUPĻDPOĻBDRVBĻQPUBCJMFĻEJĻRVBMJU÷
BQQSPWBUBĻPĻDPOĻMJRVJEPĻSFGSJHFSBOUF
QSFNJTDFMBUP
p
*MĻNPUPSFĻEFWFĻGVO[JPOBSFĻTFNQSFĻDPO
MJNQJBOUPĻEJĻSBGGSFEEBNFOUPĻSJFNQJUP
DPSSFUUBNFOUFĻ*OĻDBTPĻDPOUSBSJP
QPUSFCCFĻTVSSJTDBMEBSTJ ĻDPOĻJMĻDPOTF
HVFOUFĻSJTDIJPĻEJĻEBOOJĻ DSFQF ĻOFMMB
UFTUBUB
-PMJPĻEJĻGSFOJĻFĻGSJ[JPOFĻVUJMJ[[BĻMPĻTUFTTPĻTFS
CBUPJPĻ*MĻMJWFMMPĻEFWFĻFTTFSFĻDPNQSFTPĻUSBĻJ
TFHOJĻ/+0ĻFĻ/#:ĻBMMJOUFSOPĻEFMĻTFSCBUPJP
$POUSPMMBSFĻJMĻMJWFMMPĻSFHPMBSNFOUF
4PTUJUVJSFĻMPMJPĻEFJĻGSFOJĻPHOJĻEVFĻBOOJĻPQQVSF
PHOJĻEVFĻUBHMJBOEJ
1FSĻMFĻRVBOUJU÷ĻFĻJMĻUJQPĻEJĻPMJPĻEFJĻGSFOJĻSBDDP
NBOEBUP ĻWFEFSFĻQBHJOBĻĻ-PMJPĻEFWF
FTTFSFĻDBNCJBUPĻPHOJĻBOOPĻOFMMFĻBVUPNPCJMJ
VUJMJ[[BUFĻJOĻDPOEJ[JPOJĻDIFĻSJDIJFEPOPĻGSFOBUF
FOFSHJDIFĻFĻGSFRVFOUJ ĻBEĻFTFNQJPĻOFMMBĻHVJEB
JOĻNPOUBHOBĻPĻJOĻDMJNJĻUSPQJDBMJĻDPOĻVNJEJU÷
FMFWBUB
#66'0<+10'
4FĻMPMJPĻEFJĻGSFOJĻġĻTPUUPĻJMĻMJWFMMPĻ/+0ĻOFM
SFMBUJWPĻTFSCBUPJP ĻSBCCPDDBSFĻPMJPĻEFJĻGSFOJ
QSJNBĻEJĻQSPTFHVJSFĻMBĻHVJEBĻ7PMWPĻSBDDP
NBOEBĻEJĻSJWPMHFSTJĻBĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[
[BUPĻ7PMWPĻQFSĻWFSJGJDBSFĻMBĻDBVTBĻEFMMBĻQFS
EJUBĻEFMMPMJPĻEFJĻGSFOJ
/CPWVGP\KQPGGCUUKUVGP\C
8CPQOQVQTG
4CDDQEEQ
%NKOCVK\\CVQTG
%QPVTQNNQGTKRCTC\KQPG
*MĻDMJNBUJ[[BUPSFĻDPOUJFOFĻVOBĻTPTUBO[BĻUSBD
DJBOUFĻGMVPSFTDFOUFĻ6UJMJ[[BSFĻVOBĻMVDFĻVMUSB
WJPMFUUBĻQFSĻMBĻSJDFSDBĻEJĻFWFOUVBMJĻQFSEJUF
7PMWPĻSBDDPNBOEBĻEJĻSJWPMHFSTJĻTFNQSFĻBĻVO
SJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWP
#66'0<+10'
2QUK\KQPGFGNUGTDCVQKQFGNNiQNKQFGKHTGPK
*MĻTFSCBUPJPĻEFMMPMJPĻġĻTJUVBUPĻTPUUPĻMBĻDPQFS
UVSBĻDIFĻTFQBSBĻMBĻ[POBĻGSFEEBĻEFMĻWBOP
NPUPSFĻ1FSĻBDDFEFSFĻBMĻUBQQPĻEFMĻTFSCBUPJP
PDDPSSFĻSJNVPWFSFĻQSJNBĻJMĻUBQQPĻSPUPOEP
"QSJSFĻJMĻUBQQPĻDPMMPDBUPĻTVMMBĻDPQFSUVSB
SVPUBOEPMP
4WJUBSFĻJMĻUBQQPĻEFMĻTFSCBUPJPĻFĻSBCCPD
DBSFĻPMJPĻ*MĻMJWFMMPĻEFWFĻFTTFSFĻDPNQSFTP
USBĻJĻTFHOJĻ/+0ĻFĻ/#:ĻBMMJOUFSOPĻEFMĻTFS
CBUPJP
+/2146#06'
3JDPSEBSFĻEJĻNPOUBSFĻJMĻUBQQP
*MĻDMJNBUJ[[BUPSFĻDPOUJFOFĻSFGSJHFSBOUF
3BĻJOĻQSFTTJPOFĻ"TTJTUFO[BĻFĻSJQBSB
[JPOFĻEFMMJNQJBOUPĻEFWPOPĻFTTFSFĻFGGFU
UVBUFĻFTDMVTJWBNFOUFĻEBĻVOĻSJQBSBUPSF
BVUPSJ[[BUP
/CPWVGP\KQPGGCUUKUVGP\C
.CORCFKPG
)GPGTCNKVË
5VUUFĻMFĻMBNQBEJOFĻBĻJODBOEFTDFO[BĻTPOP
FMFODBUF ĻWFEFSFĻQBHJOBĻĻ-FĻMBNQBEJOFĻB
JODBOEFTDFO[BĻFĻMFĻMVDJĻTQFDJBMJĻDIFĻEFWPOP
FTTFSFĻTPTUJUVJUFĻQSFTTPĻVOĻSJQBSBUPSFĻTPOP
p -BNQBEJOFĻEFJĻGBSJĻ"DUJWFĻ9FOPOĻĻ"#p *OEJDBUPSJĻEJĻEJSF[JPOF ĻTQFDDIJĻSFUSPWJTPSJ
FTUFSOJ
p *MMVNJOB[JPOFĻEJĻTJDVSF[[B ĻTQFDDIJĻSFUSP
WJTPSJĻFTUFSOJ
p
p
p
p
p
p
-VDJĻEJĻQPTJ[JPOFĻQPTUFSJPSJ
-VDJĻEJĻJOHPNCSPĻMBUFSBMFĻQPTUFSJPSJ
-VDJĻEJĻBSSFTUPĻTPQSBĻJMĻMVOPUUP
*MMVNJOB[JPOFĻBCJUBDPMPĻFĻCBHBHMJBJP
-VDFĻDBTTFUUPĻQPSUBPHHFUUJ
-BNQBEJOFĻBĻ-&%ĻJOĻHFOFSBMF
#66'0<+10'
-BĻTPTUJUV[JPOFĻEFMMFĻMBNQBEJOFĻEFJĻGBSJ
9FOPOĻEFWFĻFTTFSFĻFGGFUUVBUBĻEBĻVOĻSJQBSB
UPSFĻ4JĻSBDDPNBOEBĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[
[BUPĻ7PMWPĻ*ĻGBSJĻ9FOPOĻSJDIJFEPOPĻQBSUJDP
MBSFĻDBVUFMBĻQPJDIÁĻTPOPĻEPUBUJĻEJĻHSVQQP
BEĻBMUBĻUFOTJPOF
2QUK\KQPGFGNNGNWEKCPVGTKQTK
#66'0<+10'
-BĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻEFWFĻUSPWBSTJĻJO
QPTJ[JPOFĻĻEVSBOUFĻMBĻTPTUJUV[JPOFĻEFMMF
MBNQBEJOF ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
+/2146#06'
/POĻUPDDBSFĻJMĻWFUSPĻEFMMFĻMBNQBEJOFĻB
JODBOEFTDFO[BĻDPOĻMFĻEJUBĻ*ĻHSBTTJĻQSFTFOUJ
TVMMFĻEJUBĻWFOHPOPĻWBQPSJ[[BUJĻEBMĻDBMPSF
EFMMFĻMBNQBEJOFĻFĻJMĻSJGMFUUPSFĻTJĻTQPSDBĻFĻTJ
EBOOFHHJB
016#
4FĻJMĻNFTTBHHJPĻEJĻFSSPSFĻQFSNBOFĻEPQP
DIFĻMBĻMBNQBEJOBĻBĻJODBOEFTDFO[BĻEJGFU
UPTBĻġĻTUBUBĻTPTUJUVJUB ĻTJĻSBDDPNBOEBĻEJ
SJWPMHFSTJĻBĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWP
-VDJĻEJĻQPTJ[JPOFQBSDIFHHJPĻ -&%ĻOFJĻGBSJ
9FOPO
"CCBHMJBOUJĻOFJĻGBSJĻBMPHFOJĻĻ"CCBHMJBOUJ
TVQQMFNFOUBSJĻOFJĻGBSJĻ9FOPO
"OBCCBHMJBOUJĻOFJĻGBSJĻBMPHFOJĻĻ-VDJĻ9FOPO
OFJĻGBSJĻ9FOPO
*OEJDBUPSFĻEJĻEJSF[JPOF
-VDJĻEJĻJOHPNCSP
-VDJĻEJVSOFĻ -&% ĻPĻMBNQBEJOFĻBĻJODBOEF
TDFO[BĻJOĻCBTFĻBMMBĻWFSTJPOF
"MDVOFĻWFSTJPOJ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
/CPWVGP\KQPGGCUUKUVGP\C
.CORCFKPG
(CTKCPVGTKQTK
Ļ4DPMMFHBSFĻJMĻDPOOFUUPSF
5VUUFĻMFĻMBNQBEJOFĻBĻJODBOEFTDFO[BĻEFJĻGBSJĻTJ
TPTUJUVJTDPOPĻTNPOUBOEPĻFEĻFTUSBFOEPĻMJO
UFSPĻGBSPĻBUUSBWFSTPĻJMĻWBOPĻNPUPSF
"QQPHHJBSFĻJMĻGBSPĻTVĻVOBĻCBTFĻNPSCJEB
JOĻNPEPĻDIFĻMBĻMFOUFĻOPOĻTJĻHSBGGJ
+/2146#06'
5JSBSFĻTPMPĻJMĻDPOOFUUPSF ĻOPOĻJMĻDBWP
4PTUJUVJSFĻMBĻMBNQBEJOBĻJOUFSFTTBUB
TFHVFOEPĻMFĻJTUSV[JPOJ
3JNVPWFSFĻJMĻGFSNPĻEFMĻDPGBOP
Ļ4WJUBSFĻMBĻWJUFĻDPOĻMBUUSF[[PĻ 5PSYĻ 1SFOEFSFĻMBUUSF[[PĻ 5PSYĻ ĻVCJDBUPĻTPUUPĻMB
CPUPMBĻEFMĻQJBOBMFĻOFMĻWBOPĻCBHBHMJBJP
3VPUBSFĻJMĻQFSOPĻEJĻCMPDDBHHJPĻJOĻTFOTP
BOUJPSBSJP
.POUBSFĻFĻGJTTBSFĻDPSSFUUBNFOUFĻJMĻGBSPĻQSJNB
EJĻBDDFOEFSFĻJĻGBSJĻPĻHJSBSFĻMBĻDIJBWFĻOFMĻCMPD
DIFUUPĻEJĻBDDFOTJPOF
%QRGTVWTGFKNCORCFKPGFGINK
CDDCINKCPVKCPCDDCINKCPVK
4GJMBSFĻJMĻQFSOPĻEJĻCMPDDBHHJP
Ļ4UBDDBSFĻJMĻGBSPĻJODMJOBOEPMPĻFE
FTUSBFOEPMPĻBMUFSOBUJWBNFOUF
+/2146#06'
1SFTUBSFĻBUUFO[JPOFĻBĻOPOĻEBOOFHHJBSF
BMDVOĻDPNQPOFOUFĻRVBOEPĻTJĻFTUSBFĻJMĻGBSP
Ļ1SFNFSFĻWFSTPĻJMĻCBTTPĻJMĻHBODJPĻEJ
CMPDDBHHJP
$PNQSJNFSFĻJĻHBODJ
/CPWVGP\KQPGGCUUKUVGP\C
.CORCFKPG
4GJMBSFĻMBĻDPQFSUVSBĻJODMJOBOEPMB
#DDCINKCPVK
#DDCINKCPVKUWRRNGOGPVCTK
4UBDDBSFĻJMĻGBSP ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
4UBDDBSFĻJMĻGBSP ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
4UBDDBSFĻMBĻDPQFSUVSB ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
4UBDDBSFĻMBĻDPQFSUVSB ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
4PTUJUVJSFĻMBĻMBNQBEJOBĻJOUFSFTTBUB
TFHVFOEPĻMFĻJTUSV[JPOJ
#PCDDCINKCPVK
4UBDDBSFĻJMĻGBSP ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
4UBDDBSFĻMBĻDPQFSUVSB ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
4QJOHFSFĻTVĻJMĻQPSUBMBNQBEJOBĻGJODIÁ
FTTPĻOPOĻTJĻTUBDDIJ
3VPUBSFĻJMĻQPSUBMBNQBEJOBĻJOĻTFOTP
BOUJPSBSJP
4GJMBSFĻJMĻQPSUBMBNQBEJOB
1SFNFSFĻJMĻQPSUBMBNQBEJOBĻWFSTPĻMBMUP
GJODIÁĻOPOĻTJĻTUBDDB
4GJMBSFĻJMĻQPSUBMBNQBEJOB
4PTUJUVJSFĻMBĻMBNQBEJOBĻFĻSJNPOUBSFĻJĻDPN
QPOFOUJĻOFMMPSEJOFĻJOWFSTP
4PTUJUVJSFĻMBĻMBNQBEJOBĻFĻSJNPOUBSFĻJĻDPN
QPOFOUJĻOFMMPSEJOFĻJOWFSTP
4GJMBSFĻJMĻQPSUBMBNQBEJOB
4PTUJUVJSFĻMBĻMBNQBEJOBĻFĻSJNPOUBSFĻJĻDPN
QPOFOUJĻOFMMPSEJOFĻJOWFSTP
"VUPNPCJMJĻDPOĻGBSJĻBMPHFOJ
"VUPNPCJMJĻDPOĻGBSJĻ#J9FOP
``
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
/CPWVGP\KQPGGCUUKUVGP\C
.CORCFKPG
+PFKECVQTKFKFKTG\KQPGNCORGIIKCVQTK
CPVGTKQTK
4UBDDBSFĻJMĻGBSP ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
4UBDDBSFĻMBĻDPQFSUVSB
1SFNFSFĻJMĻHBODJPĻEJĻCMPDDBHHJP
4GJMBSFĻJMĻQPSUBMBNQBEJOB
4PTUJUVJSFĻMBĻMBNQBEJOBĻFĻSJNPOUBSFĻJĻDPN
QPOFOUJĻOFMMPSEJOFĻJOWFSTP
.WEKFKRQUK\KQPGRCTEJGIIKQ
.WEKFKKPIQODTQ
4UBDDBSFĻJMĻGBSP ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
4UBDDBSFĻJMĻGBSP ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
4UBDDBSFĻMBĻDPQFSUVSB
"CCBTTBSFĻJMĻQPSUBMBNQBEJOB
3VPUBSFĻJMĻQPSUBMBNQBEJOBĻJOĻTFOTP
BOUJPSBSJP
4GJMBSFĻJMĻQPSUBMBNQBEJOB
4PTUJUVJSFĻMBĻMBNQBEJOBĻFĻSJNPOUBSFĻJĻDPN
QPOFOUJĻOFMMPSEJOFĻJOWFSTP
4POPĻFTDMVTFĻMFĻBVUPNPCJMJĻDPOĻGBSJĻ#J9FOP ĻQFSDIÁĻEPUBUFĻEJĻMBNQBEJOFĻ-&%
4PTUJUVJSFĻMBĻMBNQBEJOBĻFĻSJNPOUBSFĻJĻDPN
QPOFOUJĻOFMMPSEJOFĻJOWFSTP
/CPWVGP\KQPGGCUUKUVGP\C
.CORCFKPG
.WEKFKWTPG
4UBDDBSFĻMBĻDPQFSUVSB
3VPUBSFĻJMĻQPSUBMBNQBEJOBĻJOĻTFOTP
BOUJPSBSJP
4GJMBSFĻJMĻQPSUBMBNQBEJOB
4PTUJUVJSFĻMBĻMBNQBEJOBĻFĻSJNPOUBSFĻJĻDPN
QPOFOUJĻOFMMPSEJOFĻJOWFSTP
2QUK\KQPGFGNNGNWEKRQUVGTKQTK
-VDJĻEJĻBSSFTUPĻ -&%
-VDJĻEJĻQPTJ[JPOFĻ -&%
-VDJĻEJĻBSSFTUP
-VDJĻEJĻJOHPNCSPĻMBUFSBMFĻ -&%
*OEJDBUPSJĻEJĻEJSF[JPOF
-VDFĻEJĻSFUSPNBSDJB
3FUSPOFCCJB
2QTVCNCORCFKPCRQUVGTKQTG
-FĻMBNQBEJOFĻEJĻJOEJDBUPSJĻEJĻEJSF[JPOF ĻMVDJĻEJ
BSSFTUPĻFĻMVDJĻEJĻSFUSPNBSDJBĻTJĻTPTUJUVJTDPOP
EBMMJOUFSOPĻEFMĻCBHBHMJBJP
3JNVPWFSFĻMPĻTQPSUFMMPĻOFMĻSJWFTUJNFOUPĻ TVMĻMBUPĻQSFTTPĻDVJĻġĻNPOUBUBĻMBĻMBNQB
EJOBĻHVBTUB
1SFNFSFĻJMĻHBODJPĻEJĻCMPDDBHHJPĻMBUFSBM
NFOUF
4GJMBSFĻJMĻQPSUBMBNQBEJOB
3JNVPWFSFĻMBĻMBNQBEJOBĻBĻJODBOEFTDFO[B
EJGFUUPTBĻQSFNFOEPMBĻFĻTWJUBOEPMBĻJO
TFOTPĻBOUJPSBSJP
4PTUJUVJSFĻMBĻMBNQBEJOBĻFĻSJNPOUBSFĻJĻDPN
QPOFOUJĻOFMMPSEJOFĻJOWFSTP
4PMPĻMVDJĻEJVSOFĻDPOĻMBNQBEJOFĻBĻJODBOEFTDFO[B
``
/CPWVGP\KQPGGCUUKUVGP\C
.CORCFKPG
4GVTQPGDDKC
Ļ3VPUBSFĻJMĻQPSUBMBNQBEJOBĻJOĻTFOTP
BOUJPSBSJP
Ļ4GJMBSFĻJMĻQPSUBMBNQBEJOB
4PTUJUVJSFĻMBĻMBNQBEJOBĻFĻSJNPOUBSFĻJĻDPN
QPOFOUJĻOFMMPSEJOFĻJOWFSTP
.WEGFGNNQURGEEJKGVVQFKEQTVGUKC
*OGJMBSFĻQFSĻDJSDBĻĻNNĻVOĻPHHFUUP
BQQVOUJUP ĻBEĻFTFNQJPĻVOĻDPMUFMMP ĻJOĻDPS
SJTQPOEFO[BĻEFMĻUSJBOHPMP
'BSĻDBVUBNFOUFĻMFWBĻGJODIÁĻMBHHFUUPĻEJ
CMPDDBHHJPĻOPOĻNPMMJ
+/2146#06'
1SFTUBSFĻBUUFO[JPOFĻBĻOPOĻEBOOFHHJBSF
BMDVOĻDPNQPOFOUF
*OTFSJSFĻVOĻDBDDJBWJUFĻTPUUPĻMBĻMFOUFĻEFMMB
MBNQBEJOBĻFĻTPMMFWBSFĻDPOĻDBVUFMBĻJMĻGFSNP
TVMĻCPSEP
4UBDDBSFĻDPOĻDBVUFMBĻMBĻMFOUFĻEFMMBĻMBNQB
EJOBĻFĻSJNVPWFSMB
5JSBSFĻDPOĻEFMMFĻQJO[FĻBĻCFDDIJĻMBĻMBNQB
EJOBĻJOĻMJOFBĻMBUFSBMFĻSFUUBĻ/POĻGBSFĻUSPQQB
GPS[BĻDPOĻMFĻQJO[F ĻBMUSJNFOUJĻJMĻWFUSPĻEFMMB
MBNQBEBĻSJTDIJBĻEJĻSPNQFSTJ
4PTUJUVJSFĻMBĻMBNQBEJOBĻFĻSJNPOUBSFĻJĻDPN
QPOFOUJĻOFMMPSEJOFĻJOWFSTP
5RGEKHKEJGNCORCFKPGC
KPECPFGUEGP\C
+NNWOKPC\KQPG
=9?#
6KRQ
"OBCCBHMJBOUJ#
)Ļ--
"CCBHMJBOUJ#
)
"CCBHMJBOUJĻTVQQMF
NFOUBSJ$
)Ļ--
*OEJDBUPSJĻEJĻEJSF
[JPOFĻBOUFSJPSJ
):8
-VDJĻEJĻQPTJ[JPOF
BOUFSJPSJ#
88Ļ--
-VDJĻEJĻJOHPNCSP
BOUFSJPSJ
8:8Ļ--
-VDJĻEJVSOF%
188
*OEJDBUPSJĻEJĻEJSF
[JPOF ĻTQFDDIJ
SFUSPWJTPSJĻFTUFSOJ%
8:8Ļ--
*OEJDBUPSJĻEJĻEJSF
[JPOFĻQPTUFSJPSJ
1:8Ļ--
-VDJĻEJĻBSSFTUP
18Ļ--
/CPWVGP\KQPGGCUUKUVGP\C
.CORCFKPG
+NNWOKPC\KQPG
"
#
$
%
=9?#
6KRQ
-VDFĻEJĻSFUSPNBSDJB
18Ļ--
3FUSPOFCCJB
)8Ļ--
-VDFĻEFMMPĻTQFD
DIJFUUPĻEJĻDPSUFTJB
"UUBDDPĻ5
8Y E
8BUU
"VUPNPCJMJĻDPOĻGBSJĻBMPHFOJ
"VUPNPCJMJĻDPOĻGBSJĻ#J9FOP
"MDVOFĻWFSTJPOJ
/CPWVGP\KQPGGCUUKUVGP\C
5RC\\QNGFGKVGTIKETKUVCNNKGNKSWKFQNCXCETKUVCNNK
5RC\\QNGFGKVGTIKETKUVCNNK
2QUK\KQPGFKCUUKUVGP\C
*OTFSJSFĻMBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEPĻOFMĻCMPD
DIFUUPĻEJĻBDDFOTJPOFĻFĻQSFNFSFĻCSFWF
NFOUFĻJMĻQVMTBOUFĻ56#465612'0)+0'
QFSĻBUUJWBSFĻMBĻQPTJ[JPOFĻEFMMBĻDIJBWFĻ+
1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJĻTVMMFĻQPTJ[JPOJ
EFMMBĻDIJBWF ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
1SFNFSFĻCSFWFNFOUFĻJMĻQVMTBOUFĻ56#46
5612'0)+0'ĻQFSĻSJQSJTUJOBSFĻMBĻQPTJ
[JPOFĻEFMMBĻDIJBWFĻ
5RC\\QNGVGTIKETKUVCNNQKPRQUK\KQPGFKCUUKUVGP\C
1FSĻMBĻTPTUJUV[JPOF ĻJMĻMBWBHHJPĻPĻJMĻTPMMFWB
NFOUPĻ BEĻFTFNQJPĻRVBOEPĻTJĻSJNVPWFĻJM
HIJBDDJPĻEBMĻQBSBCSF[[B ĻMFĻTQB[[PMFĻUFSHJDSJ
TUBMMPĻEFWPOPĻUSPWBSTJĻJOĻQPTJ[JPOFĻEJĻBTTJ
TUFO[B
&OUSPĻĻTFDPOEJ ĻQPSUBSFĻMBĻMFWBĻEFTUSBĻEFM
WPMBOUFĻWFSTPĻMBMUPĻFĻUFOFSMBĻJOĻRVFTUB
QPTJ[JPOFĻQFSĻDJSDBĻĻTFDPOEP
*ĻUFSHJDSJTUBMMJĻTJĻBUUJWBOPĻFĻTJĻGFSNBOPĻJO
QPTJ[JPOFĻWFSUJDBMF
*ĻUFSHJDSJTUBMMJĻUPSOBOPĻOFMMBĻQPTJ[JPOFĻPSJHJOB
SJBĻQSFNFOEPĻCSFWFNFOUFĻJMĻQVMTBOUFĻ56#46
5612'0)+0'ĻQFSĻBUUJWBSFĻMBĻQPTJ[JPOFĻEFMMB
DIJBWFĻ+Ļ PQQVSFĻRVBOEPĻTJĻBWWJBĻMBVUPNP
CJMF +/2146#06'
1SJNBĻEJĻSJQPSUBSFĻJĻUFSHJDSJTUBMMJĻJOĻQPTJ[JPOF
EJĻBTTJTUFO[BĻBDDFSUBSTJĻDIFĻMFĻTQB[[PMF
OPOĻTJBOPĻCMPDDBUFĻEBMĻHIJBDDJP
0QFSB[JPOFĻOPOĻOFDFTTBSJBĻTVMMFĻBVUPNPCJMJĻDPOĻGVO[JPOFĻ,FZMFTT
+/2146#06'
4FĻJĻCSBDDJĻEFJĻUFSHJDSJTUBMMJĻTPOPĻTUBUJĻTPMMF
WBUJĻEBMĻQBSBCSF[[B ĻEFWPOPĻFTTFSFĻSJQPS
UBUJĻBĻDPOUBUUPĻDPOĻFTTPĻQSJNBĻEJĻSJBTTV
NFSFĻMBĻQPTJ[JPOFĻEJĻQBSUFO[BĻ*OĻRVFTUP
NPEPĻTJĻQSFWFOHPOPĻHSBGGJĻBMMBĻWFSOJDFĻEFM
DPGBOP
5QUVKVW\KQPGFGNNGURC\\QNGFGK
VGTIKETKUVCNNK
/CPWVGP\KQPGGCUUKUVGP\C
5RC\\QNGFGKVGTIKETKUVCNNKGNKSWKFQNCXCETKUVCNNK
4PMMFWBSFĻJMĻCSBDDJPĻEFJĻUFSHJDSJTUBMMJ
RVBOEPĻTJĻUSPWBĻJOĻQPTJ[JPOFĻEJĻBTTJ
TUFO[BĻ1SFNFSFĻJMĻQVMTBOUFĻTVMMBUUBDDP
EFJĻUFSHJDSJTUBMMJĻFEĻFTUSBSSFĻUJSBOEPĻJOĻEJSF
[JPOFĻQBSBMMFMBĻBMĻCSBDDJPĻEFJĻUFSHJDSJTUBMMJ
*OTFSJSFĻMBĻOVPWBĻTQB[[PMBĻEFJĻUFSHJDSJTUBMMJ
QSFNFOEPĻGJODIÁĻOPOĻTJĻTFOUFĻVOĻDMJD
$POUSPMMBSFĻDIFĻMBĻTQB[[PMBĻTJBĻGJTTBUB
DPSSFUUBNFOUF
3JQPSUBSFĻJMĻCSBDDJPĻEFJĻUFSHJDSJTUBMMJĻBĻDPO
UBUUPĻDPOĻJMĻQBSBCSF[[B
*ĻUFSHJDSJTUBMMJĻUPSOBOPĻEBMMBĻQPTJ[JPOFĻEJĻBTTJ
TUFO[BĻOFMMBĻQPTJ[JPOFĻPSJHJOBSJBĻQSFNFOEP
CSFWFNFOUFĻJMĻQVMTBOUFĻ56#465612
'0)+0'ĻQFSĻBUUJWBSFĻMBĻQPTJ[JPOFĻEFMMBĻDIJBWF
+Ļ PQQVSFĻRVBOEPĻTJĻBWWJBĻMBVUPNPCJMF G021763
5QUVKVW\KQPGFGNNCURC\\QNCFGN
VGTIKNWPQVVQ
016#
-FĻTQB[[PMFĻEFJĻUFSHJDSJTUBMMJĻTPOPĻEJĻMVO
HIF[[BĻEJWFSTBĻ-BĻTQB[[PMBĻTVMĻMBUPĻDPO
EVDFOUFĻġĻQJÛĻMVOHBĻEJĻRVFMMBĻTVMĻMBUPĻQBT
TFHHFSP
#66'0<+10'
4FĻMBVUPNPCJMFĻġĻEPUBUBĻEJĻBJSCBH
1FEFTUSJBOĻ"JSCBH Ļ7PMWPĻSBDDPNBOEBĻEJ
VUJMJ[[BSFĻTPMBNFOUFĻCSBDDJĻEFJĻUFSHJDSJTUBMMJ
FĻSFMBUJWFĻQBSUJĻEJĻSJDBNCJPĻPSJHJOBMJ
4PMMFWBSFĻJMĻCSBDDJPĻEFMĻUFSHJMVOPUUP
"GGFSSBSFĻMBĻQBSUFĻJOUFSOBĻEFMMBĻTQB[[PMB
QSFTTPĻMBĻGSFDDJB (JSBSFĻJOĻTFOTPĻBOUJPSBSJPĻQFSĻVUJMJ[[BSFĻJM
GJOFDPSTBĻEFMMBĻTQB[[PMBĻTVMĻCSBDDJPĻEFM
UFSHJDSJTUBMMPĻDPNFĻMFWBĻFĻTUBDDBSFĻQJÛ
GBDJMNFOUFĻMBĻTQB[[PMB
*OTFSJSFĻBĻQSFTTJPOFĻMBĻOVPWBĻTQB[[PMB
$POUSPMMBSFĻDIFĻTJBĻGJTTBUBĻDPSSFUUBNFOUF
"CCBTTBSFĻJMĻCSBDDJPĻEFMĻUFSHJMVOPUUP
2WNK\KC
1FSĻMBĻQVMJ[JBĻEJĻTQB[[PMFĻUFSHJDSJTUBMMPĻFĻQBSB
CSF[[B ĻWFEFSFĻQBHJOBĻĻFĻTFHVFOUJ
/CPWVGP\KQPGGCUUKUVGP\C
5RC\\QNGFGKVGTIKETKUVCNNKGNKSWKFQNCXCETKUVCNNK
+/2146#06'
$POUSPMMBSFĻSFHPMBSNFOUFĻMFĻTQB[[PMFĻ-B
NBODBUBĻNBOVUFO[JPOFĻSJEVDFĻMBĻEVSBUB
EFMMFĻTQB[[PMF
4CDDQEEQFGNNKSWKFQNCXCETKUVCNNK
*ĻMBWBDSJTUBMMJĻFĻJĻMBWBGBSJĻVUJMJ[[BOPĻMPĻTUFTTP
TFSCBUPJP
+/2146#06'
6UJMJ[[BSFĻMJRVJEPĻMBWBDSJTUBMMJĻDPOĻBOUJHFMP
JOĻJOWFSOPĻJOĻNPEPĻDIFĻJMĻMJRVJEPĻOPOĻHFMJ
OFMMBĻQPNQB ĻOFMĻTFSCBUPJPĻFĻOFJĻGMFTTJCJMJ
1FSĻMFĻRVBOUJU÷ ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
/CPWVGP\KQPGGCUUKUVGP\C
$CVVGTKC
7VKNK\\Q
-BĻEVSBUBĻFĻMFĻQSFTUB[JPOJĻEFMMBĻCBUUFSJBĻTPOP
JOGMVFO[BUFĻEBĻOVNFSPĻEJĻBWWJBNFOUJ ĻTDBSJDB
NFOUJ ĻTUJMFĻEJĻHVJEB ĻDPOEJ[JPOJĻEJĻHVJEBĻFĻDMJ
NBUJDIFĻFDD
p /POĻTDPMMFHBSFĻNBJĻMBĻCBUUFSJBĻBĻNPUPSF
BDDFTP
p $POUSPMMBSFĻDIFĻJĻDBWJĻEFMMBĻCBUUFSJBĻTJBOP
DPMMFHBUJĻFĻTFSSBUJĻDPSSFUUBNFOUF
#66'0<+10'
p
-BĻCBUUFSJBĻEJĻBWWJBNFOUPĻQVĠĻTWJMVQ
QBSFĻVOĻHBTĻBMUBNFOUFĻFTQMPTJWPĻ6OB
TDJOUJMMB ĻDIFĻQPUSFCCFĻFTTFSFĻHFOFSBUB
DPMMFHBOEPĻVOĻDBWPĻEJĻBWWJBNFOUPĻJO
NPEPĻFSSBUP ĻġĻTVGGJDJFOUFĻBĻGBSĻFTQMP
EFSFĻMBĻCBUUFSJB
p
-BĻCBUUFSJBĻDPOUJFOFĻBDJEPĻTPMGPSJDP
DIFĻJOĻSBHJPOFĻEFMMBMUPĻQPUFSFĻDPSSP
TJWPĻQVĠĻDBVTBSFĻHSBWJĻMFTJPOJ
p
4FĻMBDJEPĻTPMGPSJDPĻWJFOFĻBĻDPOUBUUP
DPOĻPDDIJ ĻQFMMFĻPĻJOEVNFOUJ ĻSJTDJBD
RVBSFĻBCCPOEBOUFNFOUFĻDPOĻBDRVB
4FĻTQSV[[JĻEJĻBDJEPĻSBHHJVOHPOPĻHMJ
PDDIJ ĻSJWPMHFSTJĻJNNFEJBUBNFOUFĻBĻVO
NFEJDP
016#
4FĻMBĻCBUUFSJBĻTJĻTDBSJDBĻQJÛĻWPMUF ĻMBĻTVB
EVSBUBĻEJNJOVJTDF
-BĻEVSBUBĻEFMMBĻCBUUFSJBĻġĻJOGMVFO[BUBĻEB
EJWFSTJĻGBUUPSJ ĻGSBĻDVJĻMFĻDPOEJ[JPOJĻEJĻHVJEB
FĻDMJNBUJDIFĻ1PJDIÁĻMBĻTVBĻDBQBDJU÷ĻEJ
BDDFOTJPOFĻEJNJOVJTDFĻHSBEVBMNFOUFĻOFM
UFNQP ĻMBĻCBUUFSJBĻEFWFĻFTTFSFĻSJDBSJDBUBĻTF
MBVUPNPCJMFĻSJNBOFĻJOVUJMJ[[BUBĻBĻMVOHPĻP
WJFOFĻVUJMJ[[BUBĻTPMPĻQFSĻUSBHJUUJĻCSFWJĻ*M
GSFEEPĻJOUFOTPĻMJNJUBĻVMUFSJPSNFOUFĻMBĻDBQB
DJU÷ĻEJĻBDDFOTJPOFĻEFMMBĻCBUUFSJB
1FSĻNBOUFOFSFĻMBĻCBUUFSJBĻJOĻCVPOFĻDPOEJ
[JPOJ ĻTJĻSBDDPNBOEBĻEJĻVUJMJ[[BSFĻMBVUPNP
CJMFĻQFSĻBMNFOPĻĻNJOVUJĻBMMBĻTFUUJNBOBĻP
DPMMFHBSFĻMBĻCBUUFSJBĻBĻVOĻDBSJDBCBUUFSJF
DPOĻSJDBSJDBĻEJĻNBOUFOJNFOUPĻBVUPNBUJDB
.BOUFOFOEPĻMBĻCBUUFSJBĻDPNQMFUBNFOUF
DBSJDBĻTFĻOFĻHBSBOUJTDFĻMBĻNBTTJNBĻEVSBUB
+/2146#06'
4FĻOPOĻTJĻQSPDFEFĻDPNFĻTFHVF ĻMBĻGVO
[JPOFĻEJĻSJTQBSNJPĻFOFSHFUJDPĻEFMM*OGPUBJO
NFOUĻQPUSFCCFĻEJTBUUJWBSTJĻUFNQPSBOFB
NFOUFĻFPĻJMĻNFTTBHHJPĻTVMĻEJTQMBZĻJOGPS
NBUJWPĻSFMBUJWPĻBMĻMJWFMMPĻEJĻSJDBSJDBĻEFMMB
CBUUFSJBĻEJĻBWWJBNFOUPĻQPUSFCCFĻOPO
FTTFSFĻBHHJPSOBUPĻEPQPĻJMĻDPMMFHBNFOUP
EFMMBĻCBUUFSJBĻFTUFSOBĻPĻEFMĻDBSJDBCBUUFSJF
p
/POĻVUJMJ[[BSFĻOCKĻJMĻUFSNJOBMFĻOFHBUJWP
EFMMBĻCBUUFSJBĻEJĻBWWJBNFOUPĻEFMMBVUP
NPCJMFĻQFSĻJMĻDPMMFHBNFOUPĻEJĻVOBĻCBU
UFSJBĻFTUFSOBĻPĻVOĻDBSJDBCBUUFSJFĻMV
OJDPĻQVOUPĻEJĻNBTTBĻDPOTFOUJUPĻġĻJM
VGNCKQFGNNiCWVQOQDKNG
1FSĻMFĻQPTJ[JPOJĻFĻMFĻNPEBMJU÷ĻEJĻDPMMFHB
NFOUPĻEFJĻUFSNJOBMJĻEFJĻDBWJ ĻWFEFSFĻMB
TF[JPOFĻ"VTJMJPĻBMMBWWJBNFOUP
+/2146#06'
/POĻVUJMJ[[BSFĻNBJĻVOĻDBSJDBCBUUFSJFĻB
DBSJDBĻSBQJEBĻQFSĻDBSJDBSFĻMBĻCBUUFSJB
/CPWVGP\KQPGGCUUKUVGP\C
$CVVGTKC
5KODQNKUWNNCDCVVGTKC
&WJUBSFĻTDJOUJMMFĻFĻGJBNNF
MJCFSF
6TBSFĻPDDIJBMJĻQSPUFUUJWJ
1FSJDPMPĻEJĻFTQMPTJPOF
6MUFSJPSJĻJOGPSNB[JPOJĻTJ
USPWBOPĻOFMĻ-JCSFUUPĻ6TP
FĻNBOVUFO[JPOF
4JĻSBDDPNBOEBĻEJĻBGGJEBSFĻMBĻTPTUJUV[JPOFĻEFMMF
CBUUFSJFĻBĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ4JĻSBDDP
NBOEBĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWPĻ1FS
NBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJĻTVMMBĻCBUUFSJBĻEJĻBWWJB
NFOUPĻEFMMBVUPNPCJMF ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
5VCTV5VQR
$POTFHOBSFĻBĻVOĻDFOUSP
EJĻSBDDPMUBĻBVUPSJ[[BUP
$POTFSWBSFĻMBĻCBUUFSJB
GVPSJĻEBMMBĻQPSUBUBĻEFJ
CBNCJOJ
-BĻCBUUFSJBĻDPOUJFOF
BDJEPĻDPSSPTJWP
5QUVKVW\KQPGFGNNCDCVVGTKCFK
CXXKCOGPVQ
016#
-FĻCBUUFSJFĻFTBVTUFĻEFWPOPĻFTTFSFĻTNBMUJUF
OFMĻSJTQFUUPĻEFMMBNCJFOUFĻJOĻRVBOUPĻDPO
UFOHPOPĻQJPNCP
-BVUPNPCJMFĻDPOĻGVO[JPOFĻ4UBSU4UPQĻġ
EPUBUBĻEJĻEVFĻCBUUFSJFĻEBĻĻ7ĻVOBĻCBUUFSJBĻEJ
BWWJBNFOUPĻQJÛĻQPUFOUFĻFĻVOBĻCBUUFSJBĻBVTJMJB
SJBĻDIFĻBHFWPMBĻMBĻTFRVFO[BĻEJĻBDDFOTJPOF
EFMMBĻGVO[JPOFĻ4UBSU4UPQ
1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJĻTVĻ4UBSU4UPQ
WFEFSFĻQBHJOBĻ
1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJĻTVMMBĻCBUUFSJBĻEJ
BWWJBNFOUPĻEFMMBVUPNPCJMF ĻWFEFSF
QBHJOBĻĻFĻ
/CPWVGP\KQPGGCUUKUVGP\C
$CVVGTKC
$CVVG
TKC
$BQBDJU÷
EJĻBWWJB
NFOUPĻB
GSFEEP"
$$"Ļ "
%JNFO
TJPOJ%
-Y1Y"
NN
$BQBDJU÷
"I
"
#
$
%
#XXKCOGPVQ
016#
#WUKNKCTKC
p
.BHHJPSFĻġĻJMĻDPOTVNPĻFOFSHFUJDPĻEFM
MBVUPNPCJMFĻ QFSĻDMJNBUJ[[BUPSFSJTDBM
EBNFOUPĻFDD ĻQJÛĻMFĻCBUUFSJFĻEFWPOP
FTTFSFĻDBSJDIFĻFĻNBHHJPSFĻġĻJMĻDPO
TVNPĻEJĻDBSCVSBOUF
p
2VBOEPĻMBĻDBQBDJU÷ĻEFMMBĻCBUUFSJBĻEJ
BWWJBNFOUPĻġĻJOGFSJPSFĻBMĻMJWFMMPĻNJOJNP
DPOTFOUJUP ĻMBĻGVO[JPOFĻ4UBSU4UPQĻTJ
EJTBUUJWB
Ļ#
#
Ļ$
$
¯¯#
¯¯#
¯¯$
¯¯$
#
#
-BĻSJEV[JPOFĻUFNQPSBOFBĻEFMMBĻGVO[JPOF
4UBSU4UPQĻBĻDBVTBĻEJĻVOĻDPOTVNPĻFOFSHFUJDP
FMFWBUPĻDPNQPSUB
$
$
p "DDFOTJPOFĻBVUPNBUJDBĻEFMĻNPUPSF
"ĻOPSNBĻ&/
$BNCJPĻNBOVBMF
$BNCJPĻBVUPNBUJDP
%JNFOTJPOFĻNBYĻDPOTFOUJUB
+/2146#06'
TFO[BĻDIFĻJMĻDPOEVDFOUFĻQSFNBĻJMĻQFEBMF
EFMMBĻGSJ[JPOFĻ DBNCJPĻNBOVBMF p "DDFOTJPOFĻBVUPNBUJDBĻEFMĻNPUPSFĻTFO[B
DIFĻJMĻDPOEVDFOUFĻSJMBTDJĻJMĻQFEBMFĻEFM
GSFOPĻ DBNCJPĻBVUPNBUJDP 2QUK\KQPGFGNNGDCVVGTKG
$CVVGTKCFKCXXKCOGPVQ $CVVGTKCCWUKNKCTKC
*OĻHFOFSF ĻMBĻCBUUFSJBĻBVTJMJBSJBĻSJDIJFEFĻMB
TUFTTBĻBTTJTUFO[BĻEFMMBĻCBUUFSJBĻEJĻBWWJB
NFOUPĻ1FSĻRVBMTJBTJĻEPNBOEBĻPĻQSPCMFNB
SJWPMHFSTJĻBĻVOĻSJQBSBUPSFĻ4JĻSBDDPNBOEBĻVO
SJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWP
*OĻDBTPĻEJĻTPTUJUV[JPOFĻEFMMFĻCBUUFSJFĻTV
BVUPNPCJMJĻEPUBUFĻEJĻGVO[JPOFĻ4UBSU4UPQĻTJ
EFWPOPĻVUJMJ[[BSFĻCBUUFSJFĻEJĻUJQPĻ"(.
"CTPSCFEĻ(MBTTĻ.BU
-BDDFOTJPOFĻBVUPNBUJDBĻBWWJFOFĻTPMBNFOUFĻDPOĻMBĻMFWBĻTFMFUUSJDFĻJOĻGPMMF
-BĻCBUUFSJBĻEJĻBWWJBNFOUPĻġĻEFTDSJUUBĻJOĻEFUUBHMJPĻBĻQBHJOBĻ
/CPWVGP\KQPGGCUUKUVGP\C
$CVVGTKC
+/2146#06'
1FSĻHBSBOUJSFĻJMĻGVO[JPOBNFOUPĻDPOUJOVP
EFMMBĻGVO[JPOFĻ4UBSU4UPQĻEPQPĻJMĻDPMMFHB
NFOUPĻEJĻVOBĻCBUUFSJBĻFTUFSOBĻPĻEJĻVOĻDBSJ
DBCBUUFSJF ĻQSPDFEFSFĻDPNFĻTFHVF
p
/POĻVUJMJ[[BSFĻOCKĻJMĻUFSNJOBMFĻOFHBUJWP
EFMMBĻCBUUFSJBĻEJĻBWWJBNFOUPĻEFMMBVUP
NPCJMFĻQFSĻJMĻDPMMFHBNFOUPĻEJĻVOBĻCBU
UFSJBĻFTUFSOBĻPĻVOĻDBSJDBCBUUFSJFĻMV
OJDPĻQVOUPĻEJĻNBTTBĻDPOTFOUJUPĻġĻJM
VGNCKQFGNNiCWVQOQDKNG
1FSĻMFĻQPTJ[JPOJĻFĻMFĻNPEBMJU÷ĻEJĻDPMMFHB
NFOUPĻEFJĻUFSNJOBMJĻEFJĻDBWJ ĻWFEFSFĻMB
TF[JPOFĻ"VTJMJPĻBMMBWWJBNFOUP
016#
4FĻMBĻCBUUFSJBĻEJĻBWWJBNFOUPĻġĻUBMNFOUF
TDBSJDBĻEBĻJNQFEJSFĻMBDDFOTJPOFĻEJĻUVUUFĻMF
MVDJĻEFMMBVUPNPCJMFĻFĻEFMMFĻOPSNBMJĻVUFO[F
FMFUUSJDIFĻFEĻġĻOFDFTTBSJPĻBDDFOEFSFĻJM
NPUPSFĻDPOĻVOBĻCBUUFSJBĻFTUFSOBĻPĻVOĻDBSJ
DBCBUUFSJF ĻMBĻGVO[JPOFĻ4UBSU4UPQĻTJĻBUUJWB
DPNVORVFĻ*MĻNPUPSFĻQVĠĻTQFHOFSTJĻBVUP
NBUJDBNFOUFĻNB ĻJOĻUBMĻDBTP ĻMBĻCBUUFSJBĻEJ
BWWJBNFOUPĻQPUSFCCFĻOPOĻEJTQPSSFĻEJĻVOB
DBQBDJU÷ĻTVGGJDJFOUFĻQFSĻDPOTFOUJSFĻMBDDFO
TJPOFĻBVUPNBUJDBĻEFMĻNPUPSFĻDPOĻMBĻGVO
[JPOFĻ4UBSU4UPQ
1FSĻHBSBOUJSFĻMBDDFOTJPOFĻBVUPNBUJDB
EPQPĻVOPĻTQFHOJNFOUPĻBVUPNBUJDP
PDDPSSFĻSJDBSJDBSFĻQSJNBĻMBĻCBUUFSJBĻ"ĻVOB
UFNQFSBUVSBĻFTUFSOBĻEJĻ ˆ$ ĻMBĻCBUUFSJB
EFWFĻFTTFSFĻSJDBSJDBUBĻQFSĻBMNFOPĻĻPSBĻ"
UFNQFSBUVSFĻFTUFSOFĻJOGFSJPSJĻTJĻSBDDP
NBOEBĻVOBĻSJDBSJDBĻEJĻĻPSFĻ4JĻSBDDP
NBOEBĻEJĻSJDBSJDBSFĻMBĻCBUUFSJBĻDPOĻVOĻDBSJ
DBCBUUFSJFĻFTUFSOP
4FĻOPOĻġĻQPTTJCJMF ĻTJĻSBDDPNBOEBĻEJ
EJTBUUJWBSFĻUFNQPSBOFBNFOUFĻMBĻGVO[JPOF
4UBSU4UPQĻGJODIÁĻMBĻCBUUFSJBĻEJĻBWWJBNFOUP
OPOĻġĻTVGGJDJFOUFNFOUFĻDBSJDB
1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJĻTVMMBĻSJDBSJDB
EFMMBĻCBUUFSJBĻEJĻBWWJBNFOUP ĻWFEFSFĻMB
TF[JPOFĻ#BUUFSJBĻOFMĻDBQJUPMPĻ.BOVUFO
[JPOFĻFĻBTTJTUFO[B
/CPWVGP\KQPGGCUUKUVGP\C
(WUKDKNK
)GPGTCNKVË
2QUK\KQPGFGNNGDCUGVVG
1FSĻJNQFEJSFĻDIFĻMJNQJBOUPĻFMFUUSJDPĻEFMMBV
UPNPCJMFĻWFOHBĻEBOOFHHJBUPĻEBĻDPSUPDJSDVJUJĻP
TPWSBDDBSJDIJ ĻUVUUFĻMFĻGVO[JPOJĻFMFUUSJDIFĻFĻJ
DPNQPOFOUJĻTPOPĻQSPUFUUJĻEBĻGVTJCJMJ
4FĻVOĻDPNQPOFOUFĻFMFUUSJDPĻPĻVOBĻGVO[JPOF
OPOĻTJĻBUUJWB ĻġĻQPTTJCJMFĻDIFĻJMĻGVTJCJMFĻEFM
DPNQPOFOUFĻTJBĻTUBUPĻFTQPTUPĻBĻTPWSBDDBSJDP
FĻTJBĻCSVDJBUPĻ4FĻMPĻTUFTTPĻGVTJCJMFĻCSVDJB
SJQFUVUBNFOUF ĻJMĻEJGFUUPĻSJTJFEFĻOFMĻDPNQP
OFOUFĻ*OĻUBMĻDBTP ĻTJĻSBDDPNBOEBĻEJĻSJWPMHFSTJ
BĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWPĻQFSĻVOĻDPO
USPMMP
5QUVKVW\KQPG
$POTVMUBSFĻMPĻTDIFNBĻEFJĻGVTJCJMJĻQFSĻMPDB
MJ[[BSFĻJMĻGVTJCJMF
&TUSBSSFĻJMĻGVTJCJMFĻFĻPTTFSWBSMPĻEJĻMBUPĻQFS
WFEFSFĻTFĻJMĻGJMPĻDVSWPĻġĻCSVDJBUP
*OĻUBMĻDBTPĻTPTUJUVJSMPĻDPOĻVOĻGVTJCJMF
OVPWPĻEFMMPĻTUFTTPĻDPMPSFĻFĻBNQFSBHHJP
1PTJ[JPOFĻEFMMFĻCBTFUUFĻOFMMFĻBVUPNPCJMJĻDPO
HVJEBĻBĻTJOJTUSBĻ/FMMFĻBVUPNPCJMJĻDPOĻHVJEBĻB
EFTUSB ĻMBĻCBTFUUBĻTPUUPĻJMĻDBTTFUUPĻQPSUBPH
HFUUJĻTJĻUSPWBĻTVMMBMUSPĻMBUP
7BOPĻNPUPSF
4PUUPĻJMĻDBTTFUUPĻQPSUBPHHFUUJ
4PUUPĻJMĻTFEJMFĻBOUFSJPSFĻEFTUSP
#66'0<+10'
/POĻVUJMJ[[BSFĻNBJĻVOĻDPSQPĻFTUSBOFPĻPĻVO
GVTJCJMFĻEJĻBNQFSBHHJPĻNBHHJPSFĻSJTQFUUP
BMMFĻTQFDJGJDIFĻJOĻTFEFĻEJĻTPTUJUV[JPOFĻEJĻVO
GVTJCJMFĻ4VTTJTUFĻJMĻSJTDIJPĻEJĻHSBWJĻEBOOJ
BMMJNQJBOUPĻFMFUUSJDPĻFĻJMĻQFSJDPMPĻEJĻJODFO
EJP
/CPWVGP\KQPGGCUUKUVGP\C
(WUKDKNK
8CPQOQVQTG
"MMJOUFSOPĻEFMMBĻDPQFSUVSBĻġĻDPMMPDBUBĻVOB
QJO[BĻDIFĻTFNQMJGJDBĻMBĻSJNP[JPOFĻFĻMJOTUBMMB
[JPOFĻEFJĻGVTJCJMJ
4KOQ\KQPGFGNNCEQRGTVWTC
4PMMFWBSFĻMBĻDPQFSUVSBĻJOĻMJOFBĻSFUUB
/FMMBĻCBTFUUBĻWJĻġĻBODIFĻQPTUPĻQFSĻBMDVOJĻGVTJ
CJMJĻEJĻSJTFSWB
5QUVKVW\KQPGFGKHWUKDKNK
4JĻBDDFEFĻBJĻGVTJCJMJĻTUBDDBOEPĻMBĻDPQFSUVSB
EFMMBĻCBUUFSJBĻEJĻBWWJBNFOUPĻFĻEFMMBĻCBTFUUB
1JFHBSFĻWFSTPĻMFTUFSOPĻJĻGFSNJĻTVJĻMBUJ
EFMMBĻDPQFSUVSBĻEFMMBĻCBUUFSJBĻEJĻBWWJB
NFOUP
1JFHBSFĻWFSTPĻMFTUFSOPĻJMĻGFSNPĻTVMĻMBUP
EFMMBĻCBTFUUB
/CPWVGP\KQPGGCUUKUVGP\C
(WUKDKNK
3VPUBSFĻMBĻDPQFSUVSBĻWFSTPĻMBMUPĻGJODIÁ
JĻGFSNJĻ ĻOPOĻTJĻTUBDDBOP
(WP\KQPG
#
(WP\KQPG
#
1PNQBĻ"#4
7BMWPMFĻ"#4
$FOUSBMJOBĻFMFUUSPOJDBĻDFOUSBMF
UFOTJPOFĻEJĻSJGFSJNFOUPĻEFMMBĻCBU
UFSJBĻBVTJMJBSJBĻ 4UBSU4UPQ
-BWBGBSJ
"WWJTBUPSFĻBDVTUJDP
7FOUPMBĻEFMMBCJUBDPMP
-VDJĻEJĻBSSFTUP
$PNBOEPĻMVDJ
#PCJOFĻSFMġĻJOUFSOF
1SFTBĻEBĻĻ7ĻOFMĻUVOOFMĻBOUF
SJPSF
$FOUSBMJOBĻUSBTNJTTJPOF
(JVOUPĻNBHOFUJDPĻ"$
*ODMJOBSFĻMBĻDPQFSUVSBĻWFSTPĻJMĻNPUPSFĻQFS
BDDFEFSFĻBJĻGVTJCJMJ
/QPVCIIKQFGNNCEQRGTVWTC
3JNPOUBSFĻJĻDPNQPOFOUJĻOFMMPSEJOFĻJOWFSTP
2QUK\KQPK
"MMJOUFSOPĻEFMMBĻDPQFSUVSBĻġĻDPMMPDBUBĻVOFUJ
DIFUUBĻDIFĻJMMVTUSBĻMBĻQPTJ[JPOFĻEFJĻGVTJCJMJ
p *ĻGVTJCJMJĻĻTPOPĻEJĻUJQPĻ+$"4&ĻFĻTJ
DPOTJHMJBĻEJĻGBSMJĻTPTUJUVJSFĻEBĻVOĻSJQBSB
UPSF
p *ĻGVTJCJMJĻĻFĻĻTPOPĻEJĻUJQPĻ.JOJ
'VTF
'VTJCJMFĻQSJODJQBMFĻQFSĻJĻGVTJCJMJ
.BHOFUFĻEJĻB[JPOBNFOUPĻNPUP
SJOPĻEJĻBWWJBNFOUPĻ FTDMVTP
4UBSU4UPQ
1BSBCSF[[BĻFMFUUSPSJTDBMEBUP
MBUPĻEFTUSP
1BSBCSF[[BĻFMFUUSPSJTDBMEBUP
MBUPĻTJOJTUSP
1SFTBĻEBĻĻ7ĻOFMĻUVOOFMĻQPTUF
SJPSF
3JTDBMEBUPSFĻEJĻQBSDIFHHJP
5FSHJDSJTUBMMJ
4FOTPSFĻDMJNB ĻNPUPSJOJĻDPO
WBMWPMFĻBĻGBSGBMMBĻQFSĻQSFTFĻEFM
MBSJB
$FOUSBMJOBĻNPUPSFĻ ĻDJM
4JĻSBDDPNBOEBĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWP
``
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
/CPWVGP\KQPGGCUUKUVGP\C
(WUKDKNK
(WP\KQPG
#
(WP\KQPG
#
(WP\KQPG
#
4FEJMFĻFMFUUSPDPNBOEBUPĻEFTUSP
"#4
#PCJOBĻSFMġĻOFMĻSFMġĻQFSĻMBĻWFO
UPMBĻEJĻSBGGSFEEBNFOUPĻ ĻDJM Ļ
DJMĻEJFTFM ĻTPOEFĻ-BNCEBĻ ĻDJM
CFO[JOB ĻEFCJNFUSPĻ EJFTFM ĻWBM
WPMBĻEJĻCZQBTTĻSBGGSFEEBNFOUP
&(3Ļ EJFTFM ĻWBMWPMBĻEJĻSFHPMB
[JPOFĻGMVTTPĻEJĻDBSCVSBOUFĻ ĻDJM
EJFTFM ĻWBMWPMBĻEJĻSFHPMB[JPOF
QSFTTJPOFĻEFMĻDBSCVSBOUFĻ ĻDJM
EJFTFM
$FOUSBMJOBĻNPUPSF ĻDFOUSBMJOB
DBNCJPĻBVUPNBUJDP ĻBJSCBH
$PNBOEPĻJODJEFO[BĻGBSJ
4FSWPTUFS[PĻFMFUUSJDP
$FOUSBMJOBĻFMFUUSPOJDBĻDFOUSBMF
#PCJOBĻSFMġĻOFMĻSFMġĻQFSĻMBĻWFO
UPMBĻEJĻSBGGSFEEBNFOUPĻ ĻDJM
CFO[JOB ĻTPOEFĻ-BNCEBĻ ĻDJM
CFO[JOB
1PNQBĻEFMMPMJPĻDBNCJPĻBVUPNB
UJDPĻ ĻDJMĻ4UBSU4UPQ ĻEFCJNFUSP
CFO[JOB ĻWBMWPMBĻ&7"1Ļ ĻDJM
CFO[JOB ĻWBMWPMFĻ ĻDJMĻCFO[JOB TPMFOPJEJĻ ĻDJMĻCFO[JOB ĻSJTDBM
EBUPSFĻWFOUJMB[JPOFĻNPUPSFĻ ĻDJM
CFO[JOB ĻNPUPSJOPĻEJĻSFHPMB
[JPOFĻUVSCPĻ ĻDJMĻEJFTFM ĻWBMWPMB
EJĻSFHPMB[JPOFĻGMVTTPĻEJĻDBSCV
SBOUFĻ ĻDJMĻEJFTFM ĻTPMFOPJEF
SBGGSFEEBNFOUPĻQJTUPOJĻ ĻDJM
EJFTFM ĻWBMWPMBĻEJĻSFHPMB[JPOF
UVSCPĻ ĻDJMĻEJFTFM ĻTFOTPSFĻEJ
MJWFMMPĻEFMMPMJPĻ ĻDJMĻEJFTFM
7BMWPMFĻ ĻDJMĻCFO[JOB ĻTPMFOPJEJ
ĻDJMĻCFO[JOB ĻJOJFUUPSJĻ ĻDJM
CFO[JOB ĻTPOEBĻ-BNCEBĻ EJF
TFM ĻSJTDBMEBUPSFĻWFOUJMB[JPOF
NPUPSFĻ ĻDJMĻEJFTFM
#PCJOFĻEJĻBDDFOTJPOFĻ CFO[JOB
3JTDBMEBUPSFĻGJMUSPĻEJFTFMĻDFOUSB
MJOBĻDBOEFMFUUFĻ ĻDJMĻEJFTFM
$FOUSBMJOBĻNPUPSFĻ ĻDJM
$FOUSBMJOBĻNPUPSFĻ ĻDJM HSVQQPĻGBSGBMMBĻEFMMBDDFMFSBUPSF
ĻDJMĻCFO[JOB
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
1PNQBĻEFMĻMJRVJEPĻSFGSJHFSBOUF
4UBSU4UPQ
*OEJDBUPSFĻEJĻDPMMJTJPOF
4FOTPSFĻQFEBMFĻBDDFMFSBUPSF
1VOUPĻEJĻSJDBSJDBĻCBUUFSJBĻBVTJMJB
SJB
/CPWVGP\KQPGGCUUKUVGP\C
(WUKDKNK
5QVVQKNECUUGVVQRQTVCQIIGVVK
"MMJOUFSOPĻEFMMBĻDPQFSUVSBĻEFMMBĻDCUGVVCPGN
XCPQOQVQTGĻġĻDPMMPDBUBĻVOBĻQJO[BĻDIFĻTFN
QMJGJDBĻMBĻSJNP[JPOFĻFĻMJOTUBMMB[JPOFĻEFJĻGVTJCJMJ
/FMMBĻDCUGVVCPGNXCPQOQVQTGĻWJĻġĻBODIF
QPTUPĻQFSĻBMDVOJĻGVTJCJMJĻEJĻSJTFSWB
5QUVKVW\KQPGFGKHWUKDKNK
4JĻBDDFEFĻBJĻGVTJCJMJĻTUBDDBOEPĻVOBĻDPQFSUVSB
EBMMBĻCBTFUUB
4KOQ\KQPGFGNNCEQRGTVWTC
"GGFSSBSFĻMBĻQSFTBĻFĻUJSBSFĻMBĻDPQFSUVSBĻGJO
DIÁĻJĻGFSNJĻTVMĻCPSEPĻJOGFSJPSFĻOPOĻTJĻTUBD
DBOPĻEBMMBĻCBTFUUB
3JNVPWFSFĻJMĻDPQFSDIJP
016#
1FSĻTUBDDBSFĻJĻGFSNJĻTVMĻCPSEPĻTVQFSJPSFĻEFM
DPQFSDIJPĻEBMMBĻCBTFUUBĻPDDPSSFĻVOBĻGPS[B
EJĻUSB[JPOFĻSFMBUJWBNFOUFĻFMFWBUB
/CPWVGP\KQPGGCUUKUVGP\C
(WUKDKNK
4KOQPVCIIKQFGNNCEQRGTVWTC
(WP\KQPG
#
(WP\KQPG
#
1PNQBĻEFMĻDBSCVSBOUF
1PTJ[JPOFĻEJĻSJTFSWBĻĻUFOTJPOF
DPOUJOVB
#MPDDBTUFS[P
2VBESPĻTUSVNFOUJ
$IJVTVSBĻDFOUSBMJ[[BUBĻTQPSUFMMP
EFMĻTFSCBUPJP#
1BOOFMMPĻDPNBOEJĻDMJNBUJ[[B
UPSF
.PEVMPĻEFMĻWPMBOUF
"EBUUBSFĻJĻEVFĻBHHFUUJĻEJĻCMPDDBHHJPĻJOGF
SJPSJ
3VPUBSFĻJMĻDPQFSDIJPĻGJODIÁĻHMJĻBHHFUUJ
TVQFSJPSJĻOPOĻTJĻCMPDDIJOPĻBĻTDBUUP
016#
"DDFSUBSTJĻDIFĻJĻGFSNJĻTVQFSJPSJĻTJĻJOTFSJ
TDBOPĻDPSSFUUBNFOUFĻOFMMFĻTDBOBMBUVSF
EFMMBĻCBTFUUB
2QUK\KQPK
5FSHJMVOPUUP
*MMVNJOB[JPOFĻEFMMBCJUBDPMP
NFOTPMBĻEFMĻQBEJHMJPOFĻQFSĻMVDJ
EJĻMFUUVSBĻFĻJMMVNJOB[JPOFĻBCJUB
DPMPĻBOUFSJPSJ
*MMVNJOB[JPOFĻBCJUBDPMPĻTFEJMJ
FMFUUSPDPNBOEBUJ
5FOEJOBĻBWWPMHJCJMFĻUFUUVDDJPĻEJ
WFUSP
4FOTPSFĻQJPHHJB ĻGVO[JPOFĻBOUJ
BCCBHMJBNFOUPĻTQFDDIJPĻSFUSP
WJTPSFĻJOUFSOP ĻTFOTPSFĻVNJ
EJU÷
*OEJDBUPSFĻEJĻDPMMJTJPOF
-VDFĻEJĻSFUSPNBSDJB
-BWBDSJTUBMMJ$ĻMBWBMVOPUUP$
*NNPCJMJ[FS
1PTJ[JPOFĻEJĻSJTFSWBĻĻUFOTJPOF
DPOUJOVB
"MMJOUFSOPĻEFMMBĻDPQFSUVSBĻġĻDPMMPDBUBĻVOFUJ
DIFUUBĻDIFĻJMMVTUSBĻMBĻQPTJ[JPOFĻEFJĻGVTJCJMJ
4CMPDDBHHJPĻQPSUFMMPOF"
*ĻGVTJCJMJĻTPOPĻEJĻUJQPĻ.JOJĻ'VTF
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
4JSFOBĻBOUJGVSUP ĻQSFTBĻEJBHOP
TUJDBĻ0#%**
"CCBHMJBOUJ
/CPWVGP\KQPGGCUUKUVGP\C
(WUKDKNK
"
#
$
%
&
'
(WP\KQPG
#
1PTJ[JPOFĻEJĻSJTFSWBĻĻUFOTJPOF
DPOUJOVB
4FOTPSFĻEJĻNPWJNFOUPĻBOUJ
GVSUP ĻSJDFWJUPSFĻUFMFDPNBOEP
-BWBDSJTUBMMJ%ĻMBWBMVOPUUP%
$IJVTVSBĻDFOUSBMJ[[BUBĻTQPSUFMMP
EFMĻTFSCBUPJP&
4CMPDDBHHJPĻQPSUFMMPOF'
3JTDBMEBUPSFĻTVQQMFNFOUBSF
FMFUUSJDP ĻQVMTBOUFĻSJTDBMEB
NFOUPĻTFEJMJĻQPTUFSJPSJ
"JSCBHĻBJSCBHĻQSPUF[JPOF
QFEPOJ
1PTJ[JPOFĻEJĻSJTFSWBĻĻUFOTJPOF
DPOUJOVB
7FEFSFĻBODIFĻJMĻGVTJCJMFĻ
7FEFSFĻBODIFĻJMĻGVTJCJMFĻ
7FEFSFĻBODIFĻJMĻGVTJCJMFĻ
7FEFSFĻBODIFĻJMĻGVTJCJMFĻ
7FEFSFĻBODIFĻJMĻGVTJCJMFĻ
7FEFSFĻBODIFĻJMĻGVTJCJMFĻ
``
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
/CPWVGP\KQPGGCUUKUVGP\C
(WUKDKNK
5QVVQKNUGFKNGCPVGTKQTGFGUVTQ
"MMJOUFSOPĻEFMMBĻDPQFSUVSBĻEFMMBĻDCUGVVCPGN
XCPQOQVQTGĻġĻDPMMPDBUBĻVOBĻQJO[BĻDIFĻTFN
QMJGJDBĻMBĻSJNP[JPOFĻFĻMJOTUBMMB[JPOFĻEFJĻGVTJCJMJ
p *ĻGVTJCJMJĻĻTPOPĻEJĻUJQPĻ+$"4&ĻFĻTJ
(WP\KQPG
#
p *ĻGVTJCJMJĻĻFĻĻTPOPĻEJĻUJQPĻ.JOJ
1BOOFMMPĻEJĻDPNBOEPĻQPSUJFSB
BOUFSJPSFĻTJOJTUSB
/FMMBĻDCUGVVCPGNXCPQOQVQTGĻWJĻġĻBODIF
QPTUPĻQFSĻBMDVOJĻGVTJCJMJĻEJĻSJTFSWB
1BOOFMMPĻEJĻDPNBOEPĻQPSUJFSB
BOUFSJPSFĻEFTUSB
1BOOFMMPĻEJĻDPNBOEPĻQPSUJFSB
QPTUFSJPSFĻTJOJTUSB
1BOOFMMPĻEJĻDPNBOEPĻQPSUJFSB
QPTUFSJPSFĻEFTUSB
2QUK\KQPK
"MMJOUFSOPĻEFMMBĻDPQFSUVSBĻġĻDPMMPDBUBĻVOFUJ
DIFUUBĻDIFĻJMMVTUSBĻMBĻQPTJ[JPOFĻEFJĻGVTJCJMJ
DPOTJHMJBĻEJĻGBSMJĻTPTUJUVJSFĻEBĻVOĻSJQBSB
UPSF
'VTF
(WP\KQPG
#
,FZMFTT
.BOJHMJBĻEFMMBĻQPSUJFSBĻ ,FZMFTT
4JĻSBDDPNBOEBĻVOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWP
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
/CPWVGP\KQPGGCUUKUVGP\C
(WUKDKNK
(WP\KQPG
#
(WP\KQPG
#
(WP\KQPG
#
1SFTBĻĻSJNPSDIJP
'VTJCJMFĻQSJODJQBMFĻQFSĻJĻGVTJCJMJ
Ļ*OGPUBJONFOU
4FEJMFĻFMFUUSPDPNBOEBUPĻTJOJ
TUSP
1SFTBĻĻSJNPSDIJP
$FOUSBMJOBĻBVEJPĻ BNQMJGJDBUPSF
-VOPUUPĻUFSNJDP
5FMFNBUJDB Ļ#MVFUPPUI
#-*4
"VEJPĻDFOUSBMJOBĻ*OGPUBJONFOU
"TTJTUFO[BĻBMĻQBSDIFHHJP
3BEJPĻEJHJUBMF Ļ57
5FMFDBNFSBĻEJĻQBSDIFHHJP
1SFTBĻEBĻĻ7ĻOFMĻCBHBHMJBJP
3JTDBMEBUPSFĻTFEJMFĻMBUPĻDPOEV
DFOUF
3JTDBMEBUPSFĻTFEJMFĻMBUPĻQBTTFH
HFSP
3JTDBMEBUPSFĻTFEJMFĻQPTUFSJPSF
EFTUSP
3JTDBMEBUPSFĻTFEJMFĻQPTUFSJPSF
TJOJTUSP
$FOUSBMJOBĻ"8%
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
/CPWVGP\KQPGGCUUKUVGP\C
%WTCFGNNiCWVQOQDKNG
.CXCIIKQFGNNiCWVQOQDKNG
-BWBSFĻMBVUPNPCJMFĻOPOĻBQQFOBĻTJĻTQPSDB
3FDBSTJĻJOĻVOBĻTUB[JPOFĻEJĻMBWBHHJPĻEPUBUBĻEJ
TFQBSBUPSFĻPMJPĻ6UJMJ[[BSFĻVOPĻTIBNQPPĻQFS
BVUP
p 3JNVPWFSFĻBMĻQJÛĻQSFTUPĻFWFOUVBMFĻHVBOP
QSFTFOUFĻTVMMBĻDBSSP[[FSJBĻ$POUJFOF
TPTUBO[FĻDIJNJDIFĻDIFĻEBOOFHHJBOPĻMB
WFSOJDF ĻEFDPMPSBOEPMBĻNPMUPĻWFMPDF
NFOUFĻ1FSĻFMJNJOBSFĻFWFOUVBMJĻEFDPMPSB
[JPOJĻTJĻSBDDPNBOEBĻEJĻSJWPMHFSTJĻBĻVO
SJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWP
p -BWBSFĻJMĻTPUUPTDPDDB
p -BWBSFĻUVUUBĻMBVUPNPCJMFĻFMJNJOBOEP
DPNQMFUBNFOUFĻMBĻTQPSDJ[JBĻBMĻGJOFĻEJĻQSF
WFOJSFĻMBĻGPSNB[JPOFĻEJĻHSBGGJĻEPWVUJĻBM
MBWBHHJPĻ/POĻEJSJHFSFĻJMĻHFUUPĻEBDRVB
TVMMFĻTFSSBUVSF
p "MMPDDPSSFO[B ĻVUJMJ[[BSFĻVOPĻTHSBTTBOUFĻB
GSFEEPĻTVMMFĻTVQFSGJDJĻNPMUPĻTQPSDIF
/PUBSFĻDIF ĻJOĻUBMĻDBTP ĻMFĻTVQFSGJDJĻOPO
EFWPOPĻFTTFSFĻTUBUFĻSJTDBMEBUFĻEBMĻTPMF
p -BWBSFĻDPOĻVOBĻTQVHOBĻFĻVOPĻTIBNQPP
QFSĻBVUPĻDPOĻBCCPOEBOUFĻBDRVBĻUJFQJEB
p -BWBSFĻMFĻTQB[[PMFĻEFJĻUFSHJDSJTUBMMJĻDPO
BDRVBĻTBQPOBUBĻUJFQJEBĻPĻTIBNQPPĻQFS
BVUP
p "TDJVHBSFĻMBVUPNPCJMFĻDPOĻVOBĻQFMMFĻEJ
EBJOPĻNPSCJEBĻFĻQVMJUBĻPĻDPOĻVOBĻTQBUPMB
BTDJVHBWFUSJĻ&WJUBOEPĻEJĻMBTDJBSFĻBTDJV
HBSFĻMFĻHPDDFĻEBDRVBĻTPUUPĻVOBĻGPSUF
MVDFĻTPMBSFĻTJĻSJEVDFĻJMĻSJTDIJPĻEJĻGPSNB
[JPOFĻEJĻBMPOJĻEJGGJDJMJĻEBĻSJNVPWFSF
#66'0<+10'
1FSĻJMĻMBWBHHJPĻEFMĻNPUPSF ĻSJWPMHFSTJĻTFN
QSFĻBĻVOĻSJQBSBUPSFĻ4FĻJMĻNPUPSFĻġĻDBMEP
TVTTJTUFĻJMĻSJTDIJPĻEJĻJODFOEJP
+/2146#06'
*ĻGBSJĻTQPSDIJĻIBOOPĻVOBĻGVO[JPOBMJU÷
SJEPUUBĻ1VMJSMJĻSFHPMBSNFOUF ĻBEĻFTFNQJP
EVSBOUFĻJMĻSJGPSOJNFOUPĻEJĻDBSCVSBOUF
/POĻVUJMJ[[BSFĻEFUFSHFOUJĻBMUBNFOUFĻDPSSP
TJWJĻ6UJMJ[[BSFĻFTDMVTJWBNFOUFĻBDRVBĻFĻVOB
TQVHOBĻOPOĻBCSBTJWB
016#
"MMJOUFSOPĻEFMĻWFUSPĻEFMMFĻMVDJĻFTUFSOFĻDPNF
GBSJ ĻGFOEJOFCCJBĻFĻMVDJĻQPTUFSJPSJĻQVĠĻUBM
WPMUBĻGPSNBSTJĻDPOEFOTBĻ*MĻGFOPNFOPĻġ
OPSNBMF ĻUVUUFĻMFĻMVDJĻFTUFSOFĻTPOPĻJOĻHSBEP
EJĻFMJNJOBSFĻMBĻDPOEFOTBĻEPQPĻFTTFSFĻTUBUF
BDDFTFĻQFSĻVOĻDFSUPĻQFSJPEP
2WNK\KCFGNNGURC\\QNGVGTIKETKUVCNNQ
3FTJEVJĻEJĻBTGBMUP ĻQPMWFSFĻFĻTBMFĻTVMMBĻTQB[
[PMBĻUFSHJDSJTUBMMPĻOPODIÁĻJOTFUUJ ĻHIJBDDJPĻF
BMUSJĻSFTJEVJĻTVMĻQBSBCSF[[BĻSJEVDPOPĻMBĻEVSBUB
EFMMBĻTQB[[PMB
*OĻTFEFĻEJĻQVMJ[JB
p
1PSUBSFĻMFĻTQB[[PMFĻUFSHJDSJTUBMMPĻJOĻQPTJ
[JPOFĻEJĻBTTJTUFO[B ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
016#
-BWBSFĻSFHPMBSNFOUFĻMFĻTQB[[PMFĻUFSHJDSJ
TUBMMPĻFĻJMĻQBSBCSF[[BĻDPOĻBDRVBĻTBQPOBUB
UJFQJEBĻPĻTIBNQPPĻQFSĻBVUP
/POĻVUJMJ[[BSFĻTPMWFOUJĻGPSUJ
.CXCIIKQCWVQOCVKEQ
*MĻMBWBHHJPĻBVUPNBUJDPĻSBQQSFTFOUBĻVOĻNPEP
WFMPDFĻFĻGBDJMFĻQFSĻQVMJSFĻMBVUPNPCJMF ĻNBĻMF
TQB[[PMFĻOPOĻSBHHJVOHPOPĻUVUUJĻJĻQVOUJĻEFMMBV
UPNPCJMFĻ1FSĻVOBĻQVMJ[JBĻNJHMJPSF ĻTJĻSBDDP
NBOEBĻEJĻMBWBSFĻMBVUPNPCJMFĻBĻNBOP
016#
/FJĻQSJNJĻNFTJ ĻMBWBSFĻMBVUPNPCJMFĻFTDMVTJ
WBNFOUFĻBĻNBOPĻ*OGBUUJ ĻMBĻWFSOJDFĻOVPWBĻġ
QJÛĻEFMJDBUB
.CPEKCCFCNVCRTGUUKQPG
2VBOEPĻTJĻVUJMJ[[BĻVOBĻMBODJBĻBEĻBMUBĻQSFT
TJPOF ĻFTFHVJSFĻEFMMFĻQBTTBUFĻNBOUFOFOEP
VOBĻEJTUBO[BĻEJĻĻDNĻGSBĻMVHFMMPĻFĻUVUUFĻMF
TVQFSGJDJĻFTUFSOFĻEFMMBVUPNPCJMFĻ/POĻEJSJHFSF
JMĻHFUUPĻEBDRVBĻTVMMFĻTFSSBUVSF
/CPWVGP\KQPGGCUUKUVGP\C
%WTCFGNNiCWVQOQDKNG
%QPVTQNNQFGKHTGPK
#66'0<+10'
%PQPĻJMĻMBWBHHJPĻQSPWBSFĻTFNQSFĻJMĻGVO[JP
OBNFOUPĻEFJĻGSFOJ ĻDPNQSFTPĻJMĻGSFOPĻEJĻTUB
[JPOBNFOUP ĻQFSĻFWJUBSFĻDIFĻMVNJEJU÷ĻFĻMB
DPSSPTJPOFĻEBOOFHHJOPĻMFĻQBTUJHMJFĻEFJĻGSFOJ
DPNQSPNFUUFOEPOFĻMFGGJDJFO[B
1SFNFSFĻMFHHFSNFOUFĻEJĻUBOUPĻJOĻUBOUPĻJM
QFEBMFĻEFMĻGSFOP ĻTFĻTJĻHVJEBĻQFSĻMVOHIJĻUSBHJUUJ
TPUUPĻMBĻQJPHHJBĻPĻOFMĻGBOHPĻ*MĻDBMPSFĻHFOFSBUP
EBMMBUUSJUPĻSJTDBMEBĻFĻBTDJVHBĻMFĻQBTUJHMJFĻEFJ
GSFOJĻ1SPDFEFSFĻBMMPĻTUFTTPĻNPEPĻJOĻDMJNJ
NPMUPĻVNJEJĻPĻGSFEEJ
%QORQPGPVKGUVGTPKKPRNCUVKECIQOOC
GFGEQTCVKXK
1FSĻMBĻQVMJ[JBĻFĻMBĻDVSBĻEFJĻDPNQPOFOUJĻJOĻQMB
TUJDB ĻHPNNBĻFĻEFDPSBUJWJĻWFSOJDJBUJ ĻBE
FTFNQJPĻJĻQSPGJMJĻMVDJEJ ĻTJĻSBDDPNBOEBĻVO
EFUFSHFOUFĻTQFDJBMF ĻEJTQPOJCJMFĻQSFTTPĻJĻDPO
DFTTJPOBSJĻ7PMWPĻ4FĻTJĻVUJMJ[[BOPĻEFUFSHFOUJ
TQFDJBMJ ĻBUUFOFSTJĻTFNQSFĻBMMFĻJTUSV[JPOJĻQFS
MVTP
+/2146#06'
/POĻBQQMJDBSFĻMBĻDFSBĻOÁĻMVDJEBSFĻMFĻQBSUJĻJO
QMBTUJDBĻFĻHPNNB
4FĻTJĻBQQMJDBOPĻTHSBTTBOUJĻTVĻQMBTUJDBĻF
HPNNB ĻTUSPGJOBSFĻTPMPĻMFHHFSNFOUFĻF
BMMPDDPSSFO[BĻ6UJMJ[[BSFĻVOBĻTQVHOBĻNPS
CJEB
-BĻMVDJEBUVSBĻEFJĻQSPGJMJĻMVDJEJĻQVĠĻVTVSBSF
PĻEBOOFHHJBSFĻMPĻTUSBUPĻTVQFSGJDJBMF
/POĻVUJMJ[[BSFĻQSPEPUUJĻMVDJEBOUJĻBCSBTJWJ
%GTEJKQPK
6UJMJ[[BSFĻFTDMVTJWBNFOUFĻJĻEFUFSHFOUJĻQFSĻDFS
DIJPOJĻSBDDPNBOEBUJĻEBĻ7PMWP
(MJĻTNBDDIJBUPSJĻGPSUJĻQPTTPOPĻEBOOFHHJBSFĻMB
TVQFSGJDJFĻFĻNBDDIJBSFĻJĻDFSDIJPOJĻJOĻBMMVNJOJP
DSPNBUJ
.WEKFCVWTCGCRRNKEC\KQPGFKEGTC
-BWBSFĻFĻBTDJVHBSFĻMBVUPNPCJMFĻDPOĻNPMUB
DVSBĻQSJNBĻEJĻMVDJEBSMBĻPĻBQQMJDBSFĻMBĻDFSB
"TQPSUBSFĻMFĻNBDDIJFĻEJĻBTGBMUPĻFĻCJUVNFĻDPO
MBQQPTJUPĻTNBDDIJBUPSFĻPĻDPOĻBDRVBSBHJBĻ-F
NBDDIJFĻQJÛĻSFTJTUFOUJĻQPTTPOPĻFTTFSF
SJNPTTFĻDPOĻMBQQPTJUBĻQBTUBĻBCSBTJWBĻGJOF
TNBDDIJBOUF ĻQFSĻWFSOJDJ
"QQMJDBSFĻQSJNBĻJMĻMVDJEP ĻRVJOEJĻVOBĻDFSB
MJRVJEBĻPQQVSFĻTPMJEBĻ4FHVJSFĻDPOĻDVSBĻMF
JTUSV[JPOJĻSJQPSUBUFĻTVMMBĻDPOGF[JPOFĻ.PMUJĻQSP
EPUUJĻDPOUFOHPOPĻTJBĻJMĻMVDJEPĻDIFĻMBĻDFSB
+/2146#06'
6UJMJ[[BSFĻFTDMVTJWBNFOUFĻJĻQSPEPUUJĻQFSĻJM
USBUUBNFOUPĻEFMMBĻWFSOJDFĻSBDDPNBOEBUJĻEB
7PMWPĻ"MUSJĻUSBUUBNFOUJĻQFSĻDPOTFSWBSF ĻJTP
MBSF ĻQSPUFHHFSFĻPĻSFOEFSFĻQJÛĻCSJMMBOUFĻMB
WFSOJDFĻFĻTJNJMJĻQPTTPOPĻEBOOFHHJBSFĻMB
WFSOJDFĻ-BĻHBSBO[JBĻ7PMWPĻOPOĻDPQSF
FWFOUVBMJĻEBOOJĻBMMBĻWFSOJDFĻEPWVUJĻBĻUBMJ
USBUUBNFOUJ
-VDJEBSFĻFĻBQQMJDBSFĻMBĻDFSBĻBMMBVUPNPCJMF
RVBOEPĻMBĻWFSOJDFĻBQQBSFĻPQBDBĻPĻQFSĻQSP
UFHHFSFĻMBĻWFSOJDF
/POĻPDDPSSFĻMVDJEBSFĻMBVUPNPCJMFĻOFMĻQSJNP
BOOPĻEPQPĻMBDRVJTUPĻ5VUUBWJBĻġĻQPTTJCJMF
BQQMJDBSFĻMBĻDFSBĻBODIFĻJOĻRVFTUPĻQFSJPEPĻEJ
UFNQPĻ/POĻBQQMJDBSFĻMBĻDFSBĻOÁĻMVDJEBSFĻMBV
UPNPCJMFĻBMMBĻMVDFĻTPMBSFĻEJSFUUB
/CPWVGP\KQPGGCUUKUVGP\C
%WTCFGNNiCWVQOQDKNG
5VTCVQUWRGTHKEKCNGKFTQTGRGNNGPVG
/POĻVUJMJ[[BSFĻNBJĻQSPEPUUJĻDPNF
DFSBĻQFSĻBVUPNPCJMJ ĻTHSBTTBOUJĻP
TJNJMJĻTVJĻWFUSJĻJOĻRVBOUPĻQPTTPOP
EBOOFHHJBSFĻMFĻDBSBUUFSJTUJDIFĻJESPSFQFMMFOUJ
*OĻTFEFĻEJĻQVMJ[JB ĻQSFTUBSFĻBUUFO[JPOFĻBĻOPO
HSBGGJBSFĻMBĻTVQFSGJDJFĻEFMĻWFUSP
1FSĻSJNVPWFSFĻJMĻHIJBDDJPĻEBJĻWFUSJĻTFO[BĻEBO
OFHHJBSMJĻqĻVUJMJ[[BSFĻFTDMVTJWBNFOUFĻSBTDIJFUUJ
JOĻQMBTUJDB
-PĻTUSBUPĻTVQFSGJDJBMFĻJESPSFQFMMFOUFĻġĻTPH
HFUUPĻBĻOBUVSBMFĻVTVSB
1FSĻNBOUFOFSFĻMFĻQSPQSJFU÷ĻJESPSFQFMMFOUJ ĻTJ
SBDDPNBOEBĻVOĻUSBUUBNFOUPĻDPOĻVOĻQSPEPUUP
TQFDJBMFĻEJTQPOJCJMFĻQSFTTPĻJĻDPODFTTJPOBSJ
7PMWPĻ*MĻUSBUUBNFOUPĻEFWFĻFTTFSFĻFGGFUUVBUPĻMB
QSJNBĻWPMUBĻEPQPĻĻBOOJ ĻRVJOEJĻPHOJĻBOOP
#PVKTWIIKPGpEQPVTQNNQG
OCPWVGP\KQPG
-BVUPNPCJMFĻġĻTUBUBĻTPUUPQPTUBĻBĻVOĻUSBUUB
NFOUPĻBOUJSVHHJOFĻBDDVSBUPĻFĻDPNQMFUPĻJO
GBCCSJDBĻ1BSUJĻEFMMBĻDBSSP[[FSJBĻTPOPĻJO
MBNJFSBĻHBMWBOJ[[BUBĻ*MĻTPUUPTDPDDBĻġĻQSPUFUUP
EBĻVOPĻTUSBUPĻEJĻBHFOUFĻBOUJSVHHJOFĻSFTJTUFOUF
BMMVTVSBĻ4VĻUSBWFSTFĻFTQPTUF ĻDBWJU÷ ĻTF[JPOJ
DIJVTFĻFĻQPSUJFSFĻġĻTUBUPĻBQQMJDBUPĻVOPĻTUSBUP
TPUUJMFĻEJĻTQSBZĻBOUJSVHHJOF
/PSNBMNFOUFĻMBOUJSVHHJOFĻOPOĻSJDIJFEFĻJOUFS
WFOUJĻQFSĻDJSDBĻĻBOOJĻ*OĻTFHVJUP ĻJMĻUSBUUB
NFOUPĻEFWFĻFTTFSFĻFGGFUUVBUPĻBĻJOUFSWBMMJĻEJ
ĻBOOJĻ4FĻMBVUPNPCJMFĻOFDFTTJUBĻEJĻUBMJĻUSBUUB
NFOUJ ĻTJĻSBDDPNBOEBĻEJĻSJWPMHFSTJĻBĻVOĻSJQBSB
UPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWP
-BĻTQPSDJ[JBĻFĻJMĻTBMFĻBOUJHIJBDDJPĻQPTTPOP
DPSSPEFSFĻMBĻDBSSP[[FSJB ĻRVJOEJĻġĻNPMUP
JNQPSUBOUFĻUFOFSFĻQVMJUBĻMBVUPNPCJMFĻ1FS
NBOUFOFSFĻMFĻQSPQSJFU÷ĻBOUJSVHHJOFĻEFMMBVUP
NPCJMF ĻDPOUSPMMBSMBĻFĻSJUPDDBSMBĻSFHPMBSNFOUF
2WNK\KCFGINKKPVGTPK
6UJMJ[[BSFĻFTDMVTJWBNFOUFĻEFUFSHFOUJĻFĻQSP
EPUUJĻBVUPNPCJMJTUJDJĻSBDDPNBOEBUJĻEBĻ7PMWP
1VMJSFĻSFHPMBSNFOUFĻTFHVFOEPĻMFĻJTUSV[JPOJ
GPSOJUFĻDPOĻJĻQSPEPUUJĻBVUPNPCJMJTUJDJ
ĜĻJNQPSUBOUFĻQBTTBSFĻMBTQJSBQPMWFSFĻQSJNBĻEJ
QVMJSFĻDPOĻJMĻEFUFSHFOUF
6CRRGVKPKGDCICINKCKQ
3JNVPWFSFĻJĻUBQQFUJOJĻQSPUFUUJWJĻQFSĻQVMJSMJ
TFQBSBUBNFOUFĻEBMĻUBQQFUJOPĻTVMĻQBWJNFOUP
3JNVPWFSFĻQPMWFSFĻFĻEFUSJUJĻDPOĻVOĻBTQJSBQPM
WFSF
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
0HOJĻUBQQFUJOPĻQSPUFUUJWPĻTJĻGJTTBĻDPOĻHMJ
BQQPTJUJĻGFSNJ
p
"GGFSSBSFĻJMĻUBQQFUJOPĻQSPUFUUJWPĻJOĻDPSSJ
TQPOEFO[BĻEFJĻGFSNJĻFĻTPMMFWBSMPĻJOĻMJOFB
SFUUB
1FSĻSJTJTUFNBSFĻJMĻUBQQFUJOPĻQSPUFUUJWP ĻGJTTBSMP
BJĻSFMBUJWJĻGFSNJĻFTFSDJUBOEPĻQSFTTJPOF
#66'0<+10'
1SJNBĻEJĻNFUUFSTJĻJOĻNBSDJB ĻDPOUSPMMBSFĻDIF
JMĻUBQQFUJOPĻQSPUFUUJWPĻEFMĻDPOEVDFOUFĻTJB
JOTFSJUPĻFĻGJTTBUPĻTBMEBNFOUFĻOFJĻGFSNJĻQFS
FWJUBSFĻDIFĻSJNBOHBĻJNQJHMJBUPĻBDDBOUPĻP
TPUUPĻJĻQFEBMJ
1FSĻMFĻNBDDIJFĻTVMĻUBQQFUJOPĻEFMĻQJBOBMF ĻTJ
SBDDPNBOEBĻEJĻQBTTBSFĻMBTQJSBQPMWFSFĻFĻVUJ
MJ[[BSFĻVOĻEFUFSHFOUFĻTQFDJBMFĻQFSĻUFTTVUJ
1VMJSFĻJĻUBQQFUJOJĻEFMĻQJBOBMFĻDPOĻJĻQSPEPUUJ
SBDDPNBOEBUJĻEBMĻDPODFTTJPOBSJPĻ7PMWP
/CEEJKGUWNTKXGUVKOGPVQKPVGUUWVQG
UWNTKXGUVKOGPVQFGNRCFKINKQPG
1FSĻOPOĻEBOOFHHJBSFĻMFĻDBSBUUFSJTUJDIFĻJHOJGV
HIFĻEFMĻSJWFTUJNFOUP ĻTJĻSBDDPNBOEBĻEJĻVUJMJ[
[BSFĻMPĻTQFDJBMFĻEFUFSHFOUFĻQFSĻUFTTVUJĻEJTQP
OJCJMFĻQSFTTPĻJĻDPODFTTJPOBSJĻ7PMWP
/CPWVGP\KQPGGCUUKUVGP\C
%WTCFGNNiCWVQOQDKNG
+/2146#06'
0HHFUUJĻBQQVOUJUJĻFĻWFMDSPĻQPUSFCCFSPĻEBO
OFHHJBSFĻJMĻSJWFTUJNFOUPĻJOĻUFTTVUP
6TCVVCOGPVQFGNNGOCEEJKGUWINKKPVGTPK
KPRGNNG
(MJĻJOUFSOJĻJOĻQFMMFĻ7PMWPĻTPOPĻQSJWJĻEJĻDSPNPĻF
TPOPĻUSBUUBUJĻQFSĻDPOTFSWBSFĻMBTQFUUPĻPSJHJOB
SJP
/FMĻUFNQP ĻHMJĻJOUFSOJĻJOĻQFMMFĻJOWFDDIJBOPĻF
TWJMVQQBOPĻVOBGGBTDJOBOUFĻQBUJOBĻ-BĻQFMMFĻġ
MBWPSBUBĻFĻUSBUUBUBĻQFSĻNBOUFOFSFĻBĻMVOHPĻMF
QSPQSJFĻDBSBUUFSJTUJDIFĻOBUVSBMJĻ-BĻQFMMFĻġĻQSP
UFUUBĻEBĻVOPĻTUSBUPĻTVQFSGJDJBMFĻDIFĻEFWF
FTTFSFĻQVMJUPĻSFHPMBSNFOUFĻQFSĻNBOUFOFSF
JOBMUFSBUJĻBTQFUUPĻFĻDBSBUUFSJTUJDIFĻ7PMWPĻPGGSF
VOĻQSPEPUUPĻDPNQMFUPĻQFSĻMBĻQVMJ[JBĻFĻJMĻUSBUUB
NFOUPĻEFHMJĻJOUFSOJĻJOĻQFMMFĻDIF ĻTFĻVUJMJ[[BUP
DPNFĻEFTDSJUUPĻOFMMFĻJTUSV[JPOJ ĻDPOTFOUFĻEJ
NBOUFOFSFĻMBĻQSPUF[JPOFĻEFMMPĻTUSBUPĻTVQFSGJ
DJBMFĻEFMMBĻQFMMFĻ5VUUBWJB ĻEPQPĻVOĻDFSUP
QFSJPEPĻEJĻVUJMJ[[P ĻMBTQFUUPĻEFMMBĻQFMMFĻQVĠ
WBSJBSFĻJOĻNJTVSBĻNBHHJPSFĻPĻNJOPSFĻB
TFDPOEBĻEFMMBĻTVBĻTUSVUUVSBĻTVQFSGJDJBMFĻ$JĠĻġ
EPWVUPĻBMĻOBUVSBMFĻJOWFDDIJBNFOUPĻEFMMBĻQFMMF
FĻJOEJDBĻDIFĻFTTBĻġĻVOĻQSPEPUUPĻOBUVSBMF
1FSĻVOĻSJTVMUBUPĻPUUJNBMF Ļ7PMWPĻSBDDPNBOEB
EJĻQVMJSFĻHMJĻJOUFSOJĻFĻBQQMJDBSFĻMBĻDSFNBĻQSPUFU
UJWBĻĻWPMUFĻBMMBOOPĻ PĻQJÛĻTQFTTPĻBMMPDDPS
DSFNBĻTVMMBĻQFMMFĻDPOĻMFHHFSJĻNPWJNFOUJ
DJSDPMBSJ
SFO[B Ļ*MĻLJUĻ7PMWPĻ-FBUIFSĻ$BSFĻġĻEJTQPOJCJMF
QSFTTPĻJĻDPODFTTJPOBSJĻ7PMWP
+/2146#06'
p
-BTDJBSFĻBTDJVHBSFĻMBĻQFMMFĻQFSĻĻNJOVUJ
QSJNBĻEFMMVUJMJ[[P
"MDVOJĻJOEVNFOUJĻDPMPSBUJĻ BEĻFTFNQJP
KFBOTĻFĻJOEVNFOUJĻTDBNPTDJBUJ ĻQPT
TPOPĻNBDDIJBSFĻJĻSJWFTUJNFOUJ
0SBĻMBĻQFMMFĻQSFTFOUBĻVOBĻQSPUF[JPOFĻNBH
HJPSFĻDPOUSPĻMFĻNBDDIJFĻFĻJĻSBHHJĻ67
p
/POĻVUJMJ[[BSFĻNBJĻTPMWFOUJĻGPSUJ
1PUSFCCFSPĻEBOOFHHJBSFĻJĻSJWFTUJNFOUJ
JOĻUFTTVUP ĻWJOJMFĻFĻQFMMF
%QPUKINKRGTNCRWNK\KCFGINKKPVGTPKKP
RGNNG
7FSTBSFĻVOĻQPĻEJĻQSPEPUUPĻQFSĻMBĻQVMJ[JB
EFMMBĻQFMMFĻTVĻVOBĻTQVHOBĻVNJEBĻFĻQSP
EVSSFĻVOBCCPOEBOUFĻTDIJVNB
3JNVPWFSFĻMBĻTQPSDJ[JBĻDPOĻMFHHFSJĻNPWJ
NFOUJĻDJSDPMBSJ
5BNQPOBSFĻBDDVSBUBNFOUFĻMFĻNBDDIJF
DPOĻMBĻTQVHOBĻ-BTDJBSFĻDIFĻMBĻTQVHOB
BTTPSCBĻMFĻNBDDIJFĻ/POĻTUSPGJOBSF
1VMJSFĻDPOĻDBSUBĻEBĻDVDJOBĻPĻVOĻQBOOPĻF
MBTDJBSĻBTDJVHBSFĻCFOFĻMBĻQFMMF
6TCVVCOGPVQRTQVGVVKXQFGINKKPVGTPKKP
RGNNG
7FSTBSFĻVOĻQPĻEJĻDSFNBĻQSPUFUUJWBĻTVM
QBOOPĻFĻBQQMJDBSFĻVOPĻTUSBUPĻTPUUJMFĻEJ
%QPUKINKRGTNCRWNK\KCFGNXQNCPVGKP
RGNNG
p 3JNVPWFSFĻQPMWFSFĻFĻTQPSDJ[JBĻDPOĻVOB
TQVHOBĻNPSCJEBĻVNJEBĻFĻTBQPOFĻOFVUSP
p -BĻQFMMFĻEFWFĻSFTQJSBSFĻ/POĻJOTUBMMBSFĻNBJ
DPQFSUVSFĻJOĻQMBTUJDBĻTVMĻWPMBOUFĻJOĻQFMMF
p 6UJMJ[[BSFĻPMJĻOBUVSBMJĻ1FSĻVOĻSJTVMUBUP
NJHMJPSF ĻTJĻSBDDPNBOEBĻJMĻEFUFSHFOUFĻQFS
QFMMFĻ7PMWP
5GKNXQNCPVGUKOCEEJKC
)TWRRQ JODIJPTUSP ĻWJOP ĻDBGGġ ĻMBUUF
TVEPSFĻFĻTBOHVF
p
6UJMJ[[BSFĻVOĻQBOOPĻPĻVOBĻTQVHOBĻNPS
CJEJĻ1SFQBSBSFĻVOBĻTPMV[JPOFĻEJĻBNNP
OJBDBĻBMĻĻ 1FSĻMFĻNBDDIJFĻEJĻTBOHVF
VUJMJ[[BSFĻVOBĻTPMV[JPOFĻDPOĻĻEMĻEJĻBDRVB
FĻĻHĻEJĻTBMF
)TWRRQ HSBTTP ĻPMJP ĻTBMTFĻFĻDJPDDPMBUP
4UFTTBĻQSPDFEVSBĻEFMĻHSVQQPĻ
-VDJEBSFĻDPOĻVOĻUFMPĻPĻDPOĻDBSUBĻBTTPS
CFOUF
/CPWVGP\KQPGGCUUKUVGP\C
%WTCFGNNiCWVQOQDKNG
)TWRRQĻ TQPSDJ[JBĻTFDDB ĻQPMWFSF
4KVQEEQFKRKEEQNKFCPPKCNNCXGTPKEG
3JNVPWFSFĻMBĻTQPSDJ[JBĻDPOĻVOBĻTQB[[PMB
NPSCJEB
-BĻWFSOJDFĻSJWFTUFĻVOĻSVPMPĻJNQPSUBOUFĻOFMMB
QSPUF[JPOFĻEBMMBĻSVHHJOFĻEFMMBVUPNPCJMFĻF
EFWFĻFTTFSFĻDPOUSPMMBUBĻSFHPMBSNFOUFĻ1FS
FWJUBSFĻMBĻGPSNB[JPOFĻEJĻSVHHJOF ĻSJQBSBSF
JNNFEJBUBNFOUFĻFWFOUVBMJĻEBOOJĻBMMBĻWFSOJDF
*ĻEBOOJĻQJÛĻSJDPSSFOUJĻBMMBĻWFSOJDFĻTPOPĻTDIFH
HJBUVSF ĻHSBGGJĻFĻTFHOJ ĻBEĻFTFNQJPĻTVĻCPSEJ
EFJĻQBSBGBOHIJ ĻQPSUJFSFĻFĻQBSBVSUJ
4UFTTBĻQSPDFEVSBĻEFMĻHSVQQPĻ
6TCVVCOGPVQFGNNGOCEEJKGUW
EQORQPGPVKKPVGTPKKPRNCUVKECOGVCNNQG
TCFKEC
1FSĻMBĻQVMJ[JBĻEJĻTVQFSGJDJĻFĻDPNQPOFOUJĻJOUFSOJ
TJĻSBDDPNBOEBĻEJĻJOVNJEJSFĻDPOĻBDRVBĻVO
QBOOPĻJOĻGJCSFĻSJOGPS[BUFĻPĻJOĻNJDSPGJCSB
EJTQPOJCJMFĻQSFTTPĻJĻDPODFTTJPOBSJĻ7PMWP
/POĻHSBUUBSFĻPĻTUSPGJOBSFĻMFĻNBDDIJFĻ/POĻVUJ
MJ[[BSFĻNBJĻTNBDDIJBUPSJĻGPSUJĻ1FSĻMFĻNBDDIJF
EJGGJDJMJ ĻTJĻQVĠĻVUJMJ[[BSFĻJMĻEFUFSHFOUFĻTQFDJBMF
EJTQPOJCJMFĻQSFTTPĻJĻDPODFTTJPOBSJĻ7PMWP
2WNK\KCFGNNGEKPVWTGFKUKEWTG\\C
6UJMJ[[BSFĻBDRVBĻFĻEFUFSHFOUFĻTJOUFUJDPĻVOP
TQFDJBMFĻEFUFSHFOUFĻQFSĻUFTTVUJĻġĻEJTQPOJCJMF
QSFTTPĻJĻDPODFTTJPOBSJĻ7PMWPĻ1SJNBĻEJĻSJBW
WPMHFSFĻMBĻDJOUVSBĻEJĻTJDVSF[[B ĻBDDFSUBSTJĻDIF
TJBĻBTDJVUUB
%QFKEGEQNQTG
/CVGTKCNG
p QSJNFSĻĻQFSĻQBSBVSUJĻSJWFTUJUJĻJOĻQMBTUJDB
FDDĻġĻEJTQPOJCJMFĻVOPĻTQFDJBMFĻQSJNFSĻEJ
BEFTJPOFĻJOĻCPNCPMFUUBĻTQSBZ
p WFSOJDFĻCBTFĻFĻWFSOJDFĻUSBTQBSFOUFĻĻTPOP
EJTQPOJCJMJĻJOĻCPNCPMFUUBĻTQSBZĻPĻQFOOFĻEJ
SJUPDDPTUJDL
p OBTUSPĻEJĻNBTDIFSBUVSB
p UFMBĻTNFSJHMJPĻGJOF
&WFOUVBMJ
4FHVJSFĻMFĻJTUSV[JPOJĻBMMFHBUFĻBMMBĻDPOGF[JPOFĻEFMMBĻQFOOBĻEJĻSJUPDDPTUJDL
$PEJDFĻEFMMBĻWFSOJDFĻEFMMBVUPNPCJMF
ĜĻJNQPSUBOUFĻVUJMJ[[BSFĻMPĻTUFTTPĻDPMPSFĻ1FSĻMB
QPTJ[JPOFĻEFMMFUJDIFUUBĻEFMĻQSPEPUUP ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
/CPWVGP\KQPGGCUUKUVGP\C
%WTCFGNNiCWVQOQDKNG
1SJNBĻEFMMBĻWFSOJDJBUVSB ĻMFWJHBSFĻMBSFB
JOUFSFTTBUBĻBMMPDDPSSFO[BĻ BEĻFTFNQJPĻTF
WJĻTPOPĻCBWF ĻDPOĻVOBĻUFMBĻTNFSJHMJP
NPMUPĻGJOFĻ1VMJSFĻBDDVSBUBNFOUFĻMBĻTVQFS
GJDJFĻFĻMBTDJBSMBĻBTDJVHBSF
4KVQEEQFKRKEEQNKFCPPKCNNCXGTPKEG
EQOGUEJGIIKCVWTGGITCHHK
G021832
.FTDPMBSFĻCFOFĻJMĻQSJNFSĻFĻBQQMJDBSMPĻDPO
VOĻQFOOFMMPĻGJOF ĻVOĻCBTUPODJOPĻPĻTJNJMF
$PODMVEFSFĻMPQFSB[JPOFĻBQQMJDBOEPĻMB
WFSOJDFĻCBTFĻFĻMBĻWFSOJDFĻUSBTQBSFOUF
RVBOEPĻJMĻQSJNFSĻTJĻġĻBTDJVHBUP
1SJNBĻEJĻJOJ[JBSFĻMJOUFSWFOUP ĻMBWBSFĻFĻBTDJV
HBSFĻMBVUPNPCJMFĻ-BĻUFNQFSBUVSBĻEFWF
FTTFSFĻTVQFSJPSFĻBĻĻˆ$
'JTTBSFĻVOĻQF[[PĻEJĻOBTUSPĻQFSĻDBSSP[[BJ
TVMMBĻTVQFSGJDJFĻEBOOFHHJBUBĻ3JNVPWFSF
RVJOEJĻJMĻOBTUSPĻJOĻNPEPĻDIFĻHMJĻFWFOUVBMJ
SFTJEVJĻEJĻWFSOJDFĻTJĻTUBDDIJOP
4FĻJMĻEBOOPĻIBĻSBHHJVOUPĻMBĻTVQFSGJDJF
NFUBMMJDBĻ MBNJFSB ĻġĻDPOTJHMJBCJMFĻBQQMJ
DBSFĻVOĻQSJNFSĻ4FĻJMĻEBOOPĻJOUFSFTTBĻVOB
TVQFSGJDJFĻQMBTUJDB ĻQFSĻSJTVMUBUJĻPUUJNBMJĻTJ
DPOTJHMJBĻMVUJMJ[[PĻEJĻVOPĻTQFDJBMFĻQSJNFS
EJĻBEFTJPOFĻ"QQMJDBSFĻVUJMJ[[BOEPĻJMĻUBQQP
EFMMBĻCPNCPMFUUBĻTQSBZ ĻRVJOEJĻTUFOEFSF
VOĻWFMPĻTPUUJMF
*OĻDBTPĻEJĻHSBGGJ ĻQSPDFEFSFĻDPNFĻJOEJDBUP
TPQSB ĻBQQMJDBOEPĻJMĻOBTUSPĻQSPUFUUJWP
MVOHPĻJMĻDPOUPSOPĻEFMMBĻQBSUFĻEBOOFHHJBUB
QFSĻQSPUFHHFSFĻMBĻWFSOJDFĻDIFĻġĻSJNBTUB
JOUBUUB
016#
4FĻMBĻTDIFHHJBUVSBĻOPOĻIBĻSBHHJVOUPĻMB
MBNJFSBĻFĻSJNBOFĻVOPĻTUSBUPĻEJĻWFSOJDF
JOUBUUP ĻTJĻQPTTPOPĻBQQMJDBSFĻMBĻWFSOJDF
CBTFĻFĻMBĻWFSOJDFĻUSBTQBSFOUFĻEJSFUUBNFOUF
EPQPĻBWFSĻQVMJUPĻMBĻTVQFSGJDJF
%FOPNJOB[JPOJĻEFMĻUJQP
.JTVSFĻFĻQFTJ
4QFDJGJDIFĻNPUPSF
0MJPĻNPUPSF
-JRVJEJĻFĻMVCSJGJDBOUJ
$BSCVSBOUF
3VPUFĻFĻQOFVNBUJDJ ĻEJNFOTJPOJĻFĻQSFTTJPOJĻ
*NQJBOUPĻFMFUUSJDP
/ˆĻEJĻPNPMPHB[JPOF
-JDFO[F
4QJFĻTVMĻEJTQMBZ
41&$*'*$)&
5RGEKHKEJG
&GPQOKPC\KQPKFGNVKRQ
2QUK\KQPGFGNNGGVKEJGVVG
5RGEKHKEJG
&GPQOKPC\KQPKFGNVKRQ
2VBOEPĻDJĻTJĻSJWPMHFĻBMĻDPODFTTJPOBSJPĻ7PMWP
DJSDBĻMBĻQSPQSJBĻBVUPNPCJMFĻPĻRVBOEPĻTJĻPSEJ
OBOPĻBDDFTTPSJĻFĻSJDBNCJ ĻġĻJNQPSUBOUFĻJOEJ
DBSFĻMBĻEFOPNJOB[JPOFĻEFMĻUJQPĻEJĻBVUPNPCJMF
JMĻOVNFSPĻEJĻUFMBJPĻFĻJMĻOVNFSPĻEFMĻNPUPSF
%FOPNJOB[JPOFĻEFMĻUJQPĻEJĻBVUPNPCJMF
OVNFSPĻEJĻUFMBJP ĻQFTJĻNBYĻDPOTFOUJUJ
DPEJDJĻQFSĻWFSOJDFĻFĻSJWFTUJNFOUPĻF
OVNFSPĻEJĻPNPMPHB[JPOFĻ-FUJDIFUUBĻġ
WJTJCJMFĻRVBOEPĻTJĻBQSFĻMBĻQPSUJFSBĻQPTUF
SJPSFĻEFTUSB
016#
-FĻFUJDIFUUFĻJMMVTUSBUFĻOFMĻ-JCSFUUPĻ6TPĻF
NBOVUFO[JPOFĻOPOĻTPOPĻSJQSPEV[JPOJ
FTBUUFĻEJĻRVFMMFĻQSFTFOUJĻTVMMBVUPNPCJMF
4DPQPĻEFMĻMJCSFUUPĻġĻJMMVTUSBSOFĻJOEJDBUJWB
NFOUFĻMBTQFUUPĻFĻMBĻQPTJ[JPOFĻTVMMBVUPNP
CJMFĻ-FĻJOGPSNB[JPOJĻTQFDJGJDIFĻQFSĻJMĻQSP
QSJPĻNPEFMMPĻTPOPĻSJQPSUBUFĻOFMMFĻFUJDIFUUF
TVMMBVUPNPCJMF
&UJDIFUUBĻEFMĻDMJNBUJ[[BUPSF
&UJDIFUUBĻEFMĻSJTDBMEBUPSFĻEJĻQBSDIFHHJP
$PEJDFĻNPUPSFĻFĻOVNFSPĻEJĻQSPEV[JPOF
EFMĻNPUPSF
&UJDIFUUBĻEFMMPMJPĻNPUPSF
*OEJDB[JPOFĻEFMĻUJQPĻEJĻDBNCJPĻFĻOVNFSP
EJĻTFSJF
Ļ$BNCJPĻNBOVBMF
Ļ$BNCJPĻBVUPNBUJDP
/VNFSPĻEJĻTFSJFĻEFMMBVUPNPCJMFĻ 7*/Ļ
7FIJDMFĻ*EFOUJGJDBUJPOĻ/VNCFS
4VMĻMJCSFUUPĻEJĻJNNBUSJDPMB[JPOFĻTPOPĻSJQPSUBUF
NBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJĻTVMMBVUPNPCJMF
5RGEKHKEJG
/KUWTGGRGUK
/KUWTG
/KUWTG
OO
"
1BTTP
'
"MUF[[BĻEJĻDBSJDP
#
-VOHIF[[B
(
$BSSFHHJBUBĻBOUFSJPSF
$
-VOHIF[[BĻEJĻDBSJDP ĻQBWJ
NFOUP ĻTFEJMFĻQPTUFSJPSFĻSJCBM
UBUP
%
-VOHIF[[BĻEJĻDBSJDP ĻQBWJ
NFOUP
&
"MUF[[B
/KUWTG
OO
"
#
)
$BSSFHHJBUBĻQPTUFSJPSF
"
#
*
-BSHIF[[BĻEJĻDBSJDP ĻQBWJ
NFOUP
+
-BSHIF[[B
"
#
/KUWTG
OO
,
-BSHIF[[BĻJODMĻTQFDDIJĻSFUSP
WJTPSJ
-
-BSHIF[[BĻJODMĻTQFDDIJĻSFUSP
WJTPSJĻSJQJFHBUJ
0GGTFUĻĻNN
0GGTFUĻ ĻNN
5RGEKHKEJG
/KUWTGGRGUK
2GUK
*MĻQFTPĻBĻWVPUPĻDPNQSFOEFĻDPOEVDFOUF ĻTFS
CBUPJPĻEFMĻDBSCVSBOUFĻSJFNQJUPĻBMĻĻĻF
QJFOPĻEJĻUVUUJĻHMJĻPMJĻFĻJĻMJRVJEJ
#66'0<+10'
-FĻDBSBUUFSJTUJDIFĻEJĻHVJEBĻEFMMBVUPNPCJMF
DBNCJBOPĻJOĻCBTFĻBMĻDBSJDPĻFĻBMMBĻTVBĻTJTUF
NB[JPOF
$BSJDPĻNBYĻ7FEFSFĻMJCSFUUPĻEJĻJNNBUSJDPMB
[JPOF
$BSJDPĻNBYĻTVMĻUFUUPĻĻLH
*MĻQFTPĻEFJĻQBTTFHHFSJĻFĻEFHMJĻPQUJPOBMĻNPOUBUJ
OPODIÁĻMBĻQSFTTJPOFĻTVMMBĻTGFSBĻ QFSĻJMĻDPMMFHB
NFOUPĻEJĻVOĻSJNPSDIJP ĻWFEFSFĻUBCFMMBĻB
QBHJOBĻ ĻMJNJUBOPĻMBĻDBQBDJU÷ĻEJĻDBSJDPĻF
OPOĻTPOPĻDPOUFHHJBUJĻOFMĻQFTPĻBĻWVPUP
$BSJDPĻNBYĻDPOTFOUJUPĻĻ1FTPĻDPNQMFTTJWPĻ
1FTPĻBĻWVPUP
016#
*MĻQFTPĻEJĻTFSWJ[JPĻEJDIJBSBUPĻTJĻSJGFSJTDF
BMMBVUPNPCJMFĻOFMMBĻWFSTJPOFĻCBTF ĻTFO[B
BUUSF[[BUVSFĻFĻPQUJPOBMĻ%JĻDPOTFHVFO[B ĻJM
QFTPĻEJĻPHOJĻPQUJPOBMĻBHHJVOUPĻSJEVDFĻMB
DBQBDJU÷ĻEJĻDBSJDPĻEFMMBVUPNPCJMFĻJO
NJTVSBĻDPSSJTQPOEFOUF
"MDVOJĻFTFNQJĻEJĻPQUJPOBMĻDIFĻSJEVDPOPĻMB
DBQBDJU÷ĻEJĻDBSJDPĻTPOPĻHMJĻFRVJQBHHJB
NFOUJĻ,JOFUJD.PNFOUVN4VNNVN ĻPMUSF
BĻHBODJPĻEJĻUSBJOP ĻQPSUBQBDDIJ ĻCPYĻTVM
UFUUP ĻJNQJBOUPĻBVEJP ĻGBSJĻTVQQMFNFOUBSJ
(14 ĻSJTDBMEBUPSFĻBĻDBSCVSBOUF ĻHSJHMJBĻQSP
UFUUJWB ĻUBQQFUJOJ ĻDPQSJCBHBHMJBJP ĻTFEJMJ
FMFUUSPDPNBOEBUJĻFDD
2GTNCRQUK\KQPGFGNNiGVKEJGVVCXGFGTG
RCIKPC
1FTPĻDPNQMFTTJWPĻNBY
1FTPĻNBYĻUSFOPĻ BVUPNPCJMFĻ ĻSJNPSDIJP
$BSJDPĻNBYĻTVMMBTTBMFĻBOUFSJPSF
$BSJDPĻNBYĻTVMMBTTBMFĻQPTUFSJPSF
&RVJQBHHJBNFOUP
1FSĻDPOPTDFSFĻJMĻQFTPĻEJĻTFSWJ[JPĻFTBUUP
EFMMBVUPNPCJMFĻTJĻDPOTJHMJBĻEJĻQFTBSMB
5RGEKHKEJG
/KUWTGGRGUK
2GUQFKVTCKPQGRTGUUKQPGUWNNCUHGTC
"
/QVQTG
%QFKEGOQVQTG#
%CODKQ
2GUQOCZTKOQTEJKQEQPHTGPK MI
2TGUUKQPGOCZUWNNCUHGTC MI
5
#5
.BOVBMF Ļ#
5
#5
"VUPNBUJDP Ļ.14
5
#5
"VUPNBUJDP Ļ5'4%
5
#5
"VUPNBUJDP Ļ5'4%
5Ļ"8%
#5
"VUPNBUJDP Ļ5'4%
5
#5
"VUPNBUJDP Ļ5'4%
5Ļ"8%
#5
"VUPNBUJDP Ļ5'4%
%
%5
.BOVBMF Ļ#
%
%5
.BOVBMF Ļ.
%
%5
"VUPNBUJDP Ļ5'4%
%
%5
.BOVBMF Ļ.
%
%5
"VUPNBUJDP Ļ5'4%
2GUQOCZTKOQTEJKQUGP\CHTGPK MI
2TGUUKQPGOCZUWNNCUHGTC MI
*MĻDPEJDFĻNPUPSF ĻJMĻOVNFSPĻDPNQPOFOUFĻFĻEJĻQSPEV[JPOFĻTPOPĻSJQPSUBUJĻTVMĻNPUPSF ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
2GUQOCZTKOQTEJKQUGP\CHTGPK MI
/QVQTG
%QFKEGOQVQTG#
%CODKQ
5
#5
.BOVBMF Ļ#
5
#5
"VUPNBUJDP Ļ.14
5RGEKHKEJG
/KUWTGGRGUK
"
/QVQTG
%QFKEGOQVQTG#
%CODKQ
2GUQOCZTKOQTEJKQUGP\CHTGPK MI
2TGUUKQPGOCZUWNNCUHGTC MI
5
#5
"VUPNBUJDP Ļ5'4%
5
#5
"VUPNBUJDP Ļ5'4%
5Ļ"8%
#5
"VUPNBUJDP Ļ5'4%
5
#5
"VUPNBUJDP Ļ5'4%
5Ļ"8%
#5
"VUPNBUJDP Ļ5'4%
%
%5
.BOVBMF Ļ#
%
%5
.BOVBMF Ļ.
%
%5
"VUPNBUJDP Ļ5'4%
%
%5
.BOVBMF Ļ.
%
%5
"VUPNBUJDP Ļ5'4%
*MĻDPEJDFĻNPUPSF ĻJMĻOVNFSPĻDPNQPOFOUFĻFĻEJĻQSPEV[JPOFĻTPOPĻSJQPSUBUJĻTVMĻNPUPSF ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
5RGEKHKEJG
5RGEKHKEJGOQVQTG
5RGEKHKEJGOQVQTG
016#
/POĻUVUUJĻJĻNPUPSJĻTPOPĻEJTQPOJCJMJĻTVĻUVUUJĻJ
NFSDBUJ
/QVQTG
"
%QFKEG
OQVQTG#
2QVGP\C
M9I
OKP
2QVGP\C
%8IKTK
OKP
%QRRKC 0OI
OKP
0WOGTQ
EKNKPFTK
#NGUCI
IKQ
OO
%QTUC
OO
%KNKP
FTCVC
NKVTK
4CR
RQTVQFK
EQO
RTGU
UKQPG
5
#5
q
5
#5
q
5
#5
q
5
#5
q
%
%5
%
%5
%
%5
*MĻDPEJDFĻNPUPSF ĻJMĻOVNFSPĻDPNQPOFOUFĻFĻEJĻQSPEV[JPOFĻTPOPĻSJQPSUBUJĻTVMĻNPUPSF ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
5RGEKHKEJG
1NKQOQVQTG
%QPFK\KQPKFKIWKFCUHCXQTGXQNK
*OĻDBTPĻEJĻDPOEJ[JPOJĻEJĻHVJEBĻTGBWPSFWPMJ ĻMB
UFNQFSBUVSBĻFĻJMĻDPOTVNPĻEJĻPMJPĻQPTTPOP
BVNFOUBSFĻ%JĻTFHVJUPĻSJQPSUJBNPĻBMDVOJ
FTFNQJĻEJĻDPOEJ[JPOJĻEJĻHVJEBĻTGBWPSFWPMJ
$POUSPMMBSFĻJMĻMJWFMMPĻEFMMPMJPĻQJÛĻTQFTTPĻJO
DBTPĻEJĻHVJEBĻTVĻMVOHBĻQFSDPSSFO[B
p
p
p
p
DPOĻSPVMPUUFĻPĻSJNPSDIJP
JOĻ[POFĻNPOUBOF
BEĻBMUBĻWFMPDJU÷
BĻUFNQFSBUVSFĻJOGFSJPSJĻBĻĻˆ$ĻPĻTVQF
SJPSJĻBĻ Ļˆ$
2VBOUPĻEFUUPĻWBMFĻBODIFĻQFSĻJĻQFSDPSTJĻCSFWJĻB
CBTTFĻUFNQFSBUVSF
4DFHMJFSFĻVOĻPMJPĻNPUPSFĻDPNQMFUBNFOUFĻTJO
UFUJDPĻJOĻDBTPĻEJĻDPOEJ[JPOJĻEJĻHVJEBĻTGBWPSF
WPMJĻ$JĠĻHBSBOUJS÷ĻVOBĻNBHHJPSFĻQSPUF[JPOF
EFMĻNPUPSF
7PMWPĻSBDDPNBOEBĻPMJĻ$BTUSPM
+/2146#06'
1FSĻTPEEJTGBSFĻJĻSFRVJTJUJĻQSFWJTUJĻQFSĻHMJ
JOUFSWBMMJĻEJĻBTTJTUFO[BĻEFMĻNPUPSF ĻUVUUJĻJ
NPUPSJĻTPOPĻSBCCPDDBUJĻJOĻGBCCSJDBĻDPO
VOPĻTQFDJBMFĻPMJPĻNPUPSFĻTJOUFUJDPĻ2VFTUP
PMJPĻBDDVSBUBNFOUFĻTFMF[JPOBUPĻHBSBOUJTDF
PUUJNFĻDBSBUUFSJTUJDIFĻEJĻEVSBUB ĻBDDFO
TJPOF ĻDPOTVNPĻEJĻDBSCVSBOUFĻFEĻFDPMPHJ
DJU÷
(MJĻJOUFSWBMMJĻEJĻBTTJTUFO[BĻSBDDPNBOEBUJ
TPOPĻWBMJEJĻTPMPĻTFĻTJĻVUJMJ[[BĻVOĻPMJP
NPUPSFĻBQQSPWBUPĻ6UJMJ[[BSFĻTFNQSFĻVO
PMJPĻEFMĻUJQPĻQSFTDSJUUPĻTJBĻJOĻTFEFĻEJĻSBC
CPDDPĻDIFĻEJĻTPTUJUV[JPOFĻQFSĻOPOĻDPN
QSPNFUUFSFĻMFĻDBSBUUFSJTUJDIFĻEJĻEVSBUB
BDDFOTJPOF ĻDPOTVNPĻEJĻDBSCVSBOUFĻFE
FDPMPHJDJU÷
-BĻHBSBO[JBĻ7PMWPĻOPOĻDPQSFĻEBOOJĻEPWVUJ
BMMVUJMJ[[PĻEJĻPMJPĻNPUPSFĻEJĻUJQPĻFĻWJTDPTJU÷
EJWFSTJĻEBĻRVFMMJĻQSFTDSJUUJ
4JĻSBDDPNBOEBĻEJĻBGGJEBSFĻJMĻDBNCJPĻPMJPĻB
VOĻSJQBSBUPSFĻBVUPSJ[[BUPĻ7PMWP
5RGEKHKEJG
1NKQOQVQTG
6KRQFKQNKQOQVQTG
/QVQTG
%QFKEGOQVQTG#
6KRQFKQNKQTCEEQOCPFCVQ
%CRCEKVËKPENHKNVTQFGNNiQ
NKQ
NKVTK
0MJPĻBQQSPWBUPĻFĻSBCCPDDBUPĻJOĻGBCCSJDBĻ6KRQFKQNKQ955/%#
5
#5
BMUFSOBUJWBĻQFSĻMBTTJTUFO[B
6KRQFKQNKQ#%'##$
DJSDBĻ 8KUEQUKVË5#'9p
6KRQFKQNKQ#%'##$
%
%5
8KUEQUKVË5#'9
DJSDBĻ *OĻDBTPĻEJĻDPOEJ[JPOJĻEJĻHVJEBĻTGBWPSFWPMJ ĻVUJMJ[[BSFĻ"$&"Ļ"#Ļ4"&Ļ8
%5
6KRQFKQNKQ#%'##$
DJSDBĻ %
%5
8KUEQUKVË5#'9
DJSDBĻ 5
#5
6KRQFKQNKQ#%'##$
DJSDBĻ 5
#5
8KUEQUKVË5#'9
DJSDBĻ 5
#5
%
"
*MĻDPEJDFĻNPUPSF ĻJMĻOVNFSPĻDPNQPOFOUFĻFĻEJĻQSPEV[JPOFĻTPOPĻSJQPSUBUJĻTVMĻNPUPSF ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
1FSĻJMĻSBCCPDDPĻEFMMPMJPĻNPUPSF ĻWFEFSF
QBHJOBĻ
DJSDBĻ 5RGEKHKEJG
.KSWKFKGNWDTKHKECPVK
.KSWKFQTGHTKIGTCPVG
6KRQRTGUETKVVQĻ3FGSJHFSBOUFĻSBDDPNBOEBUP
EBĻ7PMWPĻNJTDFMBUPĻDPOĻJMĻĻEJĻBDRVB
WFEFSFĻMBĻDPOGF[JPOF
/QVQTG#
%CRCEKVË
%CRCEKVË
/QVQTG#
/QVQTG#
NKVTK
%
%5
%
%5
NKVTK
NKVTK
5
#5
%
%5
%CRCEKVË
"
5
#5
5
#5
5
#5
*MĻDPEJDFĻNPUPSF ĻJMĻOVNFSPĻDPNQPOFOUFĻFĻEJĻQSPEV[JPOF
TPOPĻSJQPSUBUJĻTVMĻNPUPSF ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
#NVTKNKSWKFKGNWDTKHKECPVK
%CODKQOCPWCNG
#
.
%CODKQCWVQOCVKEQ
%CRCEKVË NKVTK
1NKQFGNECODKQRTGUETKVVQ
#05Ļ.
%CRCEKVË NKVTK
1NKQFGNECODKQRTGUETKVVQ
5'4%
"8
.14
#05Ļ
-BĻRVBMJU÷ĻEFMMBDRVBĻEFWFĻFTTFSFĻDPOGPSNFĻBMMPĻTUBOEBSEĻ45%Ļ ``
5RGEKHKEJG
.KSWKFKGNWDTKHKECPVK
016#
*OĻDPOEJ[JPOJĻEJĻHVJEBĻOPSNBMJ ĻMPMJPĻEFM
DBNCJPĻOPOĻEFWFĻFTTFSFĻTPTUJUVJUPĻ*OĻDBTP
EJĻHVJEBĻJOĻDPOEJ[JPOJĻTGBWPSFWPMJĻQVĠ
FTTFSFĻUVUUBWJBĻOFDFTTBSJPĻTPTUJUVJSFĻMPMJP
WFEFSFĻQBHJOBĻ
.KSWKFQ
5KUVGOC
0MJPĻEFJĻGSFOJ
*NQJBOUPĻGSFOBOUF
%05Ļ
-JRVJEPĻMBWBDSJTUBMMJ
"VUPNPCJMJĻDPOĻUFSHJGBSJ
"VUPNPCJMJĻTFO[BĻUFSHJGBSJ
-JRVJEPĻMBWBDSJTUBMMJĻSBDDPNBOEBUPĻEBĻ7PMWPĻĻDPOĻBOUJHFMPĻQFSĻDMJNJĻGSFEEJ
FĻUFNQFSBUVSFĻJOGFSJPSJĻBMĻQVOUPĻEJĻDPOHFMBNFOUP
$BSCVSBOUF
#FO[JOBĻBĻĻDJMJOESJ
%CRCEKVË NKVTK
DJSDBĻ
6KRQRTGUETKVVQ
#FO[JOBĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
#FO[JOBĻBĻĻDJMJOESJĻ '8%
#FO[JOBĻBĻĻDJMJOESJĻ "8%
DJSDBĻ
%JFTFMĻBĻĻDJMJOESJ
DJSDBĻ
%JFTFMĻBĻĻDJMJOESJ
DJSDBĻ
0MJPĻQFSĻDPNQSFTTPSJ
$MJNBUJ[[BUPSF
3FGSJHFSBOUF
$MJNBUJ[[BUPSF
ĻLH
%JFTFMĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
0MJPĻ1"(
3B
5RGEKHKEJG
.KSWKFKGNWDTKHKECPVK
#66'0<+10'
*MĻDMJNBUJ[[BUPSFĻDPOUJFOFĻSFGSJHFSBOUF
3BĻJOĻQSFTTJPOFĻ"TTJTUFO[BĻFĻSJQBSB
[JPOFĻEFMMJNQJBOUPĻEFWPOPĻFTTFSFĻFGGFU
UVBUFĻFTDMVTJWBNFOUFĻEBĻVOĻSJQBSBUPSF
BVUPSJ[[BUP
5RGEKHKEJG
%CTDWTCPVG
'OKUUKQPKFK%1GEQPUWOQFKECTDWTCPVG
5Ļ #5
5Ļ #5
5Ļ #5
5Ļ"8%Ļ #5
5Ļ #5
5Ļ"8%Ļ #5
%Ļ %5
%Ļ %5
%Ļ %5
5RGEKHKEJG
%CTDWTCPVG
%Ļ %5
%Ļ %5
5RKGIC\KQPG
HLN
MJUSJĻLN
(VJEBĻVSCBOB
(VJEBĻTVĻTUSBEFĻFYUSBVSCBOB
(VJEBĻNJTUB
016#
*ĻEBUJĻTVĻDPOTVNJĻFEĻFNJTTJPOJĻFWFOUVBM
NFOUFĻNBODBOUJĻTPOPĻSJQPSUBUJĻJOĻVOĻTVQ
QMFNFOUPĻBMMFHBUP
%QPUWOKFKECTDWTCPVGGFGOKUUKQPKFK
CPKFTKFGECTDQPKEC
*ĻWBMPSJĻJOĻUBCFMMBĻSFMBUJWJĻBĻDPOTVNJĻEJĻDBSCV
SBOUFĻFEĻFNJTTJPOJĻTJĻSJGFSJTDPOPĻBJĻDJDMJĻEJ
HVJEBĻ6&ĻQFSĻVOBVUPNPCJMFĻTFO[BĻDBSJDP
QFTPĻBĻWVPUP ĻOFMMBĻWFSTJPOFĻCBTFĻFĻTFO[B
EPUB[JPOFĻTVQQMFNFOUBSFĻ*MĻQFTPĻEFMMBVUP
NPCJMFĻQVĠĻBVNFOUBSFĻBĻTFDPOEBĻEFMMFRVJ
QBHHJBNFOUPĻ2VFTUPĻGBUUPSFĻFĻJMĻDBSJDPĻEFM
MBVUPNPCJMFĻBVNFOUBOPĻJMĻDPOTVNPĻEJĻDBSCV
SBOUFĻFĻMFĻFNJTTJPOJĻEJĻBOJESJEFĻDBSCPOJDB
*MĻDPOTVNPĻEJĻDBSCVSBOUFĻQVĠĻFTTFSFĻNBH
HJPSFĻEFJĻWBMPSJĻSJQPSUBUJĻJOĻUBCFMMBĻQFSĻEJWFSTJ
NPUJWJĻ"MDVOJĻFTFNQJĻTPOP
p 4UJMFĻEJĻHVJEBĻEFMĻDPOEVDFOUF
p 4FĻJMĻDMJFOUFĻIBĻSJDIJFTUPĻEFMMFĻSVPUFĻQJÛ
HSBOEJĻEJĻRVFMMFĻNPOUBUFĻEJĻTFSJFĻOFMMBĻWFS
TJPOFĻCBTFĻEFMĻNPEFMMP ĻMBĻSFTJTUFO[B
BVNFOUB
p 7FMPDJU÷ĻFMFWBUF ĻDIFĻBVNFOUBOPĻMBĻSFTJ
TUFO[BĻBMMBSJB
p 2VBMJU÷ĻEFMĻDBSCVSBOUF ĻDPOEJ[JPOJĻTUSBEBMJ
FĻUSBGGJDP ĻDMJNBĻFĻTUBUPĻEFMMBVUPNPCJMF
*ĻEBUJĻVGGJDJBMJĻEJDIJBSBUJĻTVJĻDPOTVNJĻEJĻDBSCVSBOUFĻTJĻCBTBOPĻTVĻEVFĻDJDMJĻEJĻHVJEBĻTUBOEBSEĻJOĻMBCPSBUPSJPĻ DJDMJĻEJĻHVJEBĻ6& ĻJOĻDPOGPSNJU÷ĻBMMFĻEJSFUUJWFĻ&&$Ļ &VSPĻ Ļ&6Ļ3FHVMBUJPOĻOP
ĻĻ &VSPĻ ĻFĻ6/Ļ&$&Ļ3FHVMBUJPOĻOPĻĻ-BĻMFHJTMB[JPOFĻSJHVBSEBĻJĻDJDMJĻEJĻHVJEBĻTVĻTUSBEFĻVSCBOFĻFEĻFYUSBVSCBOFĻĻ(VJEBĻTVĻTUSBEFĻVSCBOFĻĻ-BĻNJTVSB[JPOFĻJOJ[JBĻBMMBWWJBNFOUP
BĻGSFEEPĻEFMĻNPUPSFĻ-BĻHVJEBĻġĻTJNVMBUBĻĻ(VJEBĻTVĻTUSBEFĻFYUSBVSCBOFĻĻ4JĻFGGFUUVBOPĻBDDFMFSB[JPOJĻFĻGSFOBUFĻBĻWFMPDJU÷ĻDPNQSFTFĻGSBĻĻLNIĻ-BĻHVJEBĻġĻTJNVMBUBĻ-FĻBVUPNPCJMJĻDPOĻDBNCJP
NBOVBMFĻTJĻBWWJBOPĻJOĻBĻ$PNFĻQSFWJTUPĻEBMMBĻMFHHF ĻJMĻWBMPSFĻQFSĻMBĻHVJEBĻNJTUBĻSJQPSUBUPĻJOĻUBCFMMBĻġĻVOBĻDPNCJOB[JPOFĻEJĻHVJEBĻTVĻTUSBEFĻVSCBOFĻFEĻFYUSBVSCBOFĻ&NJTTJPOJĻEJĻ$0ĻĻ1FSĻDBMDPMBSF
MFĻFNJTTJPOJĻEJĻBOJESJEFĻDBSCPOJDBĻEVSBOUFĻJĻEVFĻDJDMJĻEJĻHVJEBĻTJĻFGGFUUVBĻVOĻQSFMJFWPĻEFJĻHBTĻEJĻTDBSJDPĻ*ĻHBTĻWFOHPOPĻRVJOEJĻBOBMJ[[BUJĻQFSĻEFUFSNJOBSFĻMFĻFNJTTJPOJĻEJĻ$0
5RGEKHKEJG
%CTDWTCPVG
6OBĻDPNCJOB[JPOFĻEJĻBMDVOJĻEFHMJĻFTFNQJ
DJUBUJĻQVĠĻBVNFOUBSFĻOPUFWPMNFOUFĻJĻDPOTVNJ
1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻMBĻMFHJTMB
[JPOFĻEJĻSJGFSJNFOUP
1FSĻJOGPSNB[JPOJĻHFOFSBMJĻTVMĻDBSCVSBOUF
WFEFSFĻQBHJOBĻ
*MĻDPOTVNPĻEJĻDBSCVSBOUFĻQVĠĻWBSJBSFĻOPUFWPM
NFOUFĻSJTQFUUPĻBJĻDJDMJĻEJĻHVJEBĻ6&ĻVUJMJ[[BUJ
QFSĻMBĻDFSUJGJDB[JPOFĻEFMMBVUPNPCJMFĻTVĻDVJĻTJ
CBTBOPĻJĻWBMPSJĻSJQPSUBUJĻOFMMBĻUBCFMMB
+ORQTVCPVG
$POTJHMJĻVUJMJĻQFSĻSJEVSSFĻJĻDPOTVNJ
p (VJEBSFĻEPMDFNFOUF ĻFWJUBOEPĻBDDFMFSB
[JPOJĻJOVUJMJĻFĻGSFOBUFĻFOFSHJDIF
p $POUSPMMBSFĻSFHPMBSNFOUFĻDIFĻMBĻQSFTTJPOF
EFJĻQOFVNBUJDJĻTJBĻDPSSFUUBĻ1FSĻSJEVSSFĻBM
NJOJNPĻJĻDPOTVNJĻTJĻSBDDPNBOEBĻMBĻQSFT
TJPOFĻEFJĻQOFVNBUJDJĻ&$0 ĻWFEFSFĻMB
UBCFMMBĻEFMMFĻQSFTTJPOJĻQOFVNBUJDJĻB
QBHJOBĻ
p *MĻUJQPĻEJĻQOFVNBUJDJĻQVĠĻJOGMVFO[BSFĻJM
DPOTVNPĻEJĻDBSCVSBOUFĻ1FSĻJOGPSNB[JPOJ
TVJĻQOFVNBUJDJĻBEBUUJ ĻSJWPMHFSTJĻBMĻDPO
DFTTJPOBSJP
1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJĻFĻBMUSJĻDPOTJHMJ
WFEFSFĻQBHJOFĻĻFĻ
*ĻEBUJĻVGGJDJBMJĻEJDIJBSBUJĻTVJĻDPOTVNJĻEJĻDBSCVSBOUFĻTJĻCBTBOPĻTVĻEVFĻDJDMJĻEJĻHVJEBĻTUBOEBSEĻJOĻMBCPSBUPSJPĻ DJDMJĻEJĻHVJEBĻ6& ĻJOĻDPOGPSNJU÷ĻBMMFĻEJSFUUJWFĻ&&$Ļ &VSPĻ Ļ&6Ļ3FHVMBUJPOĻOP
ĻĻ &VSPĻ ĻFĻ6/Ļ&$&Ļ3FHVMBUJPOĻOPĻĻ-BĻMFHJTMB[JPOFĻSJHVBSEBĻJĻDJDMJĻEJĻHVJEBĻTVĻTUSBEFĻVSCBOFĻFEĻFYUSBVSCBOFĻĻ(VJEBĻTVĻTUSBEFĻVSCBOFĻĻ-BĻNJTVSB[JPOFĻJOJ[JBĻBMMBWWJBNFOUP
BĻGSFEEPĻEFMĻNPUPSFĻ-BĻHVJEBĻġĻTJNVMBUBĻĻ(VJEBĻTVĻTUSBEFĻFYUSBVSCBOFĻĻ4JĻFGGFUUVBOPĻBDDFMFSB[JPOJĻFĻGSFOBUFĻBĻWFMPDJU÷ĻDPNQSFTFĻGSBĻĻLNIĻ-BĻHVJEBĻġĻTJNVMBUBĻ-FĻBVUPNPCJMJĻDPOĻDBNCJP
NBOVBMFĻTJĻBWWJBOPĻJOĻBĻ$PNFĻQSFWJTUPĻEBMMBĻMFHHF ĻJMĻWBMPSFĻQFSĻMBĻHVJEBĻNJTUBĻSJQPSUBUPĻJOĻUBCFMMBĻġĻVOBĻDPNCJOB[JPOFĻEJĻHVJEBĻTVĻTUSBEFĻVSCBOFĻFEĻFYUSBVSCBOFĻ&NJTTJPOJĻEJĻ$0ĻĻ1FSĻDBMDPMBSF
MFĻFNJTTJPOJĻEJĻBOJESJEFĻDBSCPOJDBĻEVSBOUFĻJĻEVFĻDJDMJĻEJĻHVJEBĻTJĻFGGFUUVBĻVOĻQSFMJFWPĻEFJĻHBTĻEJĻTDBSJDPĻ*ĻHBTĻWFOHPOPĻRVJOEJĻBOBMJ[[BUJĻQFSĻEFUFSNJOBSFĻMFĻFNJTTJPOJĻEJĻ$0
5RGEKHKEJG
4WQVGGRPGWOCVKEKFKOGPUKQPKGRTGUUKQPK
2TGUUKQPKFGKRPGWOCVKEKCRRTQXCVG
/QVQTG
&KOGPUKQPKFGKRPGWOCVKEK
8GNQEKVË
MOJ
Ļ3
5VUUJ
%CTKEQRGTUQPG
%CTKEQOCZ
2TGUUKQPG'%1#
#PVGTKQTG
2QUV
#PVGTKQTG
2QUV
#PVRQUV
M2C $
M2C
M2C
M2C
M2C
Ļ
Ļ3
Ļ3
Ļ3
3VPUJOPĻEJĻTDPSUB
"
#
NBYĻ
(VJEBĻFDPOPNJDB
*OĻBMDVOJĻ1BFTJĻġĻSJQPSUBUPĻJMĻWBMPSFĻJOĻCBSĻEJĻGJBODPĻBMĻWBMPSFĻJOĻ1BTDBMĻĻCBSĻĻĻL1B
016#
/POĻUVUUJĻJĻNPUPSJ ĻJĻQOFVNBUJDJĻFĻMFĻSFMBUJWF
DPNCJOB[JPOJĻTPOPĻEJTQPOJCJMJĻTVĻUVUUJĻJ
NFSDBUJ
5RGEKHKEJG
+ORKCPVQGNGVVTKEQ
+ORKCPVQGNGVVTKEQ
-BVUPNPCJMFĻQSFTFOUBĻVOĻBMUFSOBUPSFĻEPUBUP
EJĻSFHPMBUPSFĻEJĻUFOTJPOFĻ-JNQJBOUPĻFMFUUSJDP
ġĻVOJQPMBSFĻFĻVUJMJ[[BĻUFMBJPĻFĻDPSQPĻNPUPSF
DPNFĻDPOEVUUPSJ
-BĻDBQBDJU÷ĻEFMMBĻCBUUFSJBĻEJQFOEFĻEBMMFRVJ
QBHHJBNFOUPĻEFMMBVUPNPCJMF
+/2146#06'
/FMĻDBTPĻEJĻTPTUJUV[JPOFĻEFMMBĻCBUUFSJB ĻVUJ
MJ[[BSFĻTFNQSFĻVOBĻCBUUFSJBĻDPOĻDBQBDJU÷ĻEJ
BWWJBNFOUPĻBĻGSFEEPĻFĻDBQBDJU÷ĻEJĻSJTFSWB
QBSJĻBĻRVFMMFĻEFMMBĻCBUUFSJBĻPSJHJOBMFĻ WFEFSF
MBĻEFDBMDPNBOJBĻTVMMBĻCBUUFSJB $CVVGTKC
/QVQTG
"
6GPUKQPG 8
%CRCEKVËFKTKUGTXC
%%#%QNF%TCPMKPI#ORGTGU #
OKPWVK
"ĻCFO[JOB
q
q
%JFTFM
q
q
#FO[JOB%JFTFMĻDPOĻGVO[JPOFĻ4UBSU4UPQ
"
6OBĻCBUUFSJBĻEJĻUJQPĻ"(.Ļ "CTPSCFEĻ(MBTTĻ.BU ĻEFWFĻFTTFSFĻVTBUFĻOFMMFĻBVUPĻDPOĻGVO[JPOFĻ4UBSU4UPQ
016#
p
-FĻEJNFOTJPOJĻEFMMBĻCBUUFSJBĻEFWPOP
DPSSJTQPOEFSFĻBĻRVFMMFĻEFMMBĻCBUUFSJB
PSJHJOBMF
p
-BMUF[[BĻEFMMBĻCBUUFSJBĻWBSJBĻBĻTFDPOEB
EFMMFĻEJNFOTJPOJ
5VCTV5VQR
1FSĻMFĻJOGPSNB[JPOJĻTVMMFĻCBUUFSJFĻOFMMBVUPĻDPO
4UBSU4UPQ ĻWFEFSFĻQBHJOBĻ
%CRCEKVËFKCXXKCOGPVQCHTGFFQ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5RGEKHKEJG
0¡FKQOQNQIC\KQPG
5KUVGOCEJKCXGVGNGEQOCPFQ
2CGUG
5KUVGOCFKDNQEECIIKQUVCPFCTF
$JOB
2CGUG
5KUVGOCTCFCT
2CGUG
4JOHB
QPSF
6& Ļ$JOB
)POHĻ,POH
*%"Ļ*OGPDPNNĻ%FWFMPQNFOU
"VUIPSJUZĻPGĻ4JOHBQPSF
#SBTJMF
5KUVGOCFKDNQEECIIKQUGP\CEJKCXG
-G[NGUUFTKXG
2CGUG
6&
$PSFB
&VSPQB
Ļ%FMQIJĻ&MFDUSPOJDTĻ
4BGFUZĻDFSUJGJDBĻDIFĻ-$53
FĻ-$53ĻTPOPĻDPOGPSNJĻBJ
SFRVJTJUJĻFTTFO[JBMJĻFĻBMMFĻBMUSF
OPSNFĻBQQMJDBCJMJĻDPNFĻQSFWJTUP
EBMMBĻEJSFUUJWBĻ$&
"MMPDDPSSFO[B ĻMBĻEJDIJBSB[JPOF
EJĻDPOGPSNJU÷ĻQVĠĻFTTFSFĻSJDIJF
TUBĻBĻ%FMQIJĻ&MFDUSPOJDTĻ
4BGFUZĻĻ0OFĻ$PSQPSBUFĻ$FOUFSĻ
,PLPNP Ļ*OEJBOBĻ
64"
``
5RGEKHKEJG
0¡FKQOQNQIC\KQPG
$NWGVQQVJŸ
&KEJKCTC\KQPGFKEQPHQTOKVË &GENCTCVKQPQH%QPHQTOKV[
2CGUG
1BFTJĻ6&
1BFTFĻEJĻFTQPSUB[JPOFĻ(JBQQPOF
1SPEVUUPSFĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*OD
5JQPĻEJĻBUUSF[[BUVSBĻ6OJU÷Ļ$NWGVQQVJŸ
1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWJTJUBSFĻJMĻTJUPĻIUUQFDFVSPQBFVFOUFSQSJTFSUUFGBRIUNJOGPSNJOH
5RGEKHKEJG
0¡FKQOQNQIC\KQPG
2CGUG
3FQVC
CMJDB
$FDB
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻUÅNUPĻQSPIMBtVKF ĻxFĻUFOUPĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻKFĻWFĻTIPEÄĻTFĻ[¹LMBEOÅNJĻQPxBEBWLZĻBĻEBMtÅNJĻQÐÅTMVtOÕNJ
VTUBOPWFOÅNJĻTNÄSOJDFĻ&4
%BOJ
NBSDB
6OEFSUFHOFEFĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻFSLMåSFSĻIFSWFE ĻBUĻGĆMHFOEFĻVETUZSĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻPWFSIPMEFSĻEFĻWåTFOUMJHFĻLSBWĻPH
ĆWSJHFĻSFMFWBOUFĻLSBWĻJĻEJSFLUJWĻ&'
(FSNBOJB
)JFSNJUĻFSLM¼SUĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*OD ĻEBTTĻTJDIĻEBTĻ(FS¼UĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻJOĻ´CFSFJOTUJNNVOHĻNJUĻEFOĻHSVOEMFHFOEFO
"OGPSEFSVOHFOĻVOEĻEFOĻÔCSJHFOĻFJOTDIM¼HJHFOĻ#FTUJNNVOHFOĻEFSĻ3JDIUMJOJFĻ&(ĻCFGJOEFU
``
5RGEKHKEJG
0¡FKQOQNQIC\KQPG
2CGUG
&TUPOJB
,¼FTPMFWBHBĻLJOOJUBCĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻTFBENFĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻWBTUBWVTUĻEJSFLUJJWJĻ&´ĻQĹIJOĹVFUFMFĻKBĻOJNFUBUVE
EJSFLUJJWJTUĻUVMFOFWBUFMFĻUFJTUFMFĻBTKBLPIBTUFMFĻT¼UFUFMF
3FHOP
6OJUP
)FSFCZ Ļ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*OD ĻEFDMBSFTĻUIBUĻUIJTĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻJTĻJOĻDPNQMJBODFĻXJUIĻUIFĻFTTFOUJBMĻSFRVJSFNFOUTĻBOEĻPUIFS
SFMFWBOUĻQSPWJTJPOTĻPGĻ%JSFDUJWFĻ&$
4QBHOB
1PSĻNFEJPĻEFĻMBĻQSFTFOUFĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻEFDMBSBĻRVFĻFMĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻDVNQMFĻDPOĻMPTĻSFRVJTJUPTĻFTFODJBMFTĻZ
DVBMFTRVJFSBĻPUSBTĻEJTQPTJDJPOFTĻBQMJDBCMFTĻPĻFYJHJCMFTĻEFĻMBĻ%JSFDUJWBĻ$&
(SFDJB
ƯƪĻƷƬƴĻƥƨƶƵƸƦƨĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻơƬƣŀƴƪƭĻƵƷƭĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻƦƸƯƯƵƶưŀƴƪƷƨƭĻƥƶƵƦĻƷƭƦĻƵƸƦƭŀơƪƭƦ
ƨƥƨƭƷƬƦƪƭƦĻƮƨƭĻƷƭƦĻƣƵƭƥƪƦĻƦƹƪƷƭƮƪƦĻơƭƨƷƨƤƪƭƦĻƷƬƦĻƵơƬƠƭƨƦĻƪƮ
'SBODJB
1BSĻMBĻQSÁTFOUFĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻEÁDMBSFĻRVFĻMBQQBSFJMĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻFTUĻDPOGPSNFĻBVYĻFYJHFODFTĻFTTFOUJFMMFTĻFUĻBVY
BVUSFTĻEJTQPTJUJPOTĻQFSUJOFOUFTĻEFĻMBĻEJSFDUJWFĻ$&
*UBMJB
$POĻMBĻQSFTFOUFĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻEJDIJBSBĻDIFĻRVFTUPĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻġĻDPOGPSNFĻBJĻSFRVJTJUJĻFTTFO[JBMJĻFEĻBMMFĻBMUSF
EJTQPTJ[JPOJĻQFSUJOFOUJĻTUBCJMJUFĻEBMMBĻEJSFUUJWBĻ$&
-FUUPOJB
"SĻtPĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻEFLMBSù ĻLBĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻBUCJMTUĻ%JSFLUăWBTĻ&,ĻCÜUJTLBKâNĻQSBTăCâNĻVOĻDJUJFNĻBSĻUP
TBJTUăUBKJFNĻOPUFJLVNJFN
-JUVBOJB
fJVPĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻEFLMBSVPKB ĻLBEĻtJTĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻBUJUJOLBĻFTNJOJVTĻSFJLBMBWJNVTĻJSĻLJUBTĻ&#Ļ%JSFLUZWPT
OVPTUBUBT
1BFTJ
#BTTJ
)JFSCJKĻWFSLMBBSUĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻEBUĻIFUĻUPFTUFMĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻJOĻPWFSFFOTUFNNJOHĻJTĻNFUĻEFĻFTTFOUJÃMFĻFJTFOĻFOĻEF
BOEFSFĻSFMFWBOUFĻCFQBMJOHFOĻWBOĻSJDIUMJKOĻ&(
.BMUB
)BXOIFLL Ļ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*OD ĻKJEEJLKBSBĻMJĻEBOĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻKJLLPOGPSNBĻNBMĘUJĒJKJFUĻFTTFO[KBMJĻVĻNBĻQSPWWFEJNFOUJ
PĘSBKOĻSFMFWBOUJĻMJĻIFNNĻGJE%JSSFUUJWBĻ&$
6OHIFSJB
"MVMÅSPUU Ļ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻOZJMBULP[PN ĻIPHZĻBĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻNFHGFMFMĻBĻWPOBULP[ËĻBMBQWFUĹĻLÎWFUFMNÁOZFLOFLĻÁTĻB[
&$ĻJS¹OZFMWĻFHZÁCĻFMĹÅS¹TBJOBL
5RGEKHKEJG
0¡FKQOQNQIC\KQPG
2CGUG
1PMPOJB
/JOJFKT[ZNĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻPvXJBED[B Ļ—FĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻKFTUĻ[HPEOZĻ[Ļ[BTBEOJD[ZNJĻXZNPHBNJĻPSB[ĻQP[PTUB‹ZNJ
TUPTPXOZNJĻQPTUBOPXJFOJBNJĻ%ZSFLUZXZĻ&$
1PSUP
HBMMP
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻEFDMBSBĻRVFĻFTUFĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻFTU¹ĻDPOGPSNFĻDPNĻPTĻSFRVJTJUPTĻFTTFODJBJTĻFĻPVUSBTĻEJTQPTJ¿ĹFTĻEB
%JSFDUJWBĻ$&
4MPWFOJB
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻJ[KBWMKB ĻEBĻKFĻUBĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻWĻTLMBEVĻ[ĻCJTUWFOJNJĻ[BIUFWBNJĻJOĻPTUBMJNJĻSFMFWBOUOJNJĻEPMPÀJMJĻEJSFLUJWF
&4
4MPWBD
DIJB
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻUÕNUPĻWZIMBTVKF ĻxFĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻTQ½ÊBĻ[¹LMBEOÁĻQPxJBEBWLZĻBĻWtFULZĻQSÅTMVtOÁĻVTUBOPWFOJBĻ4NFS
OJDFĻ&4
'JOMBOEJB
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻWBLVVUUBBĻU¼UFOĻFUU¼Ļ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻUZZQQJOFOĻMBJUFĻPOĻEJSFLUJJWJOĻ&:ĻPMFFMMJTUFOĻWBBUJNVTUFOĻKB
TJU¼ĻLPTLFWJFOĻEJSFLUJJWJOĻNVJEFOĻFIUPKFOĻNVLBJOFO
4WF[JB
)¼SNFEĻJOUZHBSĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻBUUĻEFOOBĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻTUòSĻ*ĻÎWFSFOTTU¼NNFMTFĻNFEĻEFĻW¼TFOUMJHBĻFHFOTLBQTLSBW
PDIĻÎWSJHBĻSFMFWBOUBĻCFTU¼NNFMTFSĻTPNĻGSBNHòSĻBWĻEJSFLUJWĻ&(
*TMBOEB
)¼SNFEĻJOUZHBSĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻBUUĻEFOOBĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻTUòSĻJĻÎWFSFOTTU¼NNFMTFĻNFEĻEFĻW¼TFOUMJHBĻFHFOTLBQTLSBW
PDIĻÎWSJHBĻSFMFWBOUBĻCFTU¼NNFMTFSĻTPNĻGSBNHòSĻBWĻEJSFLUJWĻ&(
/PSWFHJB
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻFSLMåSFSĻIFSWFEĻBUĻVUTUZSFUĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻFSĻJĻTBNTWBSĻNFEĻEFĻHSVOOMFHHFOEFĻLSBWĻPHĻĆWSJHFĻSFMFWBOUF
LSBWĻJĻEJSFLUJWĻ&'
``
5RGEKHKEJG
0¡FKQOQNQIC\KQPG
2CGUG
$JOB
㄀कϝᴵǂ䖯ষ੠⫳ѻॖଚ೼݊ѻકⱘ䇈ᯢк៪Փ⫼᠟‫ݠ‬Ёˈᑨߞॄϟ䗄᳝݇‫ݙ‬ᆍ˖
ᷛᯢ䰘ӊЁ᠔㾘ᅮⱘᡔᴃᣛᷛ੠Փ⫼㣗ೈˈ䇈ᯢ᠔᳝᥻ࠊǃ䇗ᭈঞᓔ݇ㄝՓ⫼ᮍ⊩˗
ƵՓ⫼乥⥛˖*+]
Ƶㄝᬜܼ৥䕤ᇘࡳ⥛ (,53 ˖໽㒓๲Ⲟ˘ G%L ᯊ˖İP:៪İG%Pǂķ
Ƶ᳔໻ࡳ⥛䈅ᆚᑺ˖໽㒓๲Ⲟ˘ G%L ᯊ˖İG%P0+] (,53 ķ
Ƶ䕑乥ᆍ䰤˖SSP
Ƶᴖᬷথᇘ 䕤ᇘ ࡳ⥛ ᇍᑨ䕑⊶f ‫ֵס‬䘧ᏺᆑҹ໪ ˖
p
p
p
p
p
İG%PN+] 0+]
İG%PN+] *+]
İG%P0+] *+]
İG%P0+] *+]
İG%P0+] ݊ᅗ *+]
ϡᕫ᪙㞾᳈ᬍথᇘ乥⥛ǃࡴ໻থᇘࡳ⥛ ࣙᣀ乱໪ࡴ㺙ᇘ乥ࡳ⥛ᬒ໻఼ ˈϡᕫ᪙㞾໪᥹໽㒓៪ᬍ⫼݊ᅗথᇘ໽㒓˗
Փ⫼ᯊϡᕫᇍ৘⾡ড়⊩ⱘ᮴㒓⬉䗮ֵϮࡵѻ⫳᳝ᆇᑆᡄ˗ϔᮺথ⦄᳝ᑆᡄ⦄䈵ᯊˈᑨゟे‫ذ‬ℶՓ⫼ˈᑊ䞛প᥾ᮑ⍜䰸ᑆᡄৢᮍৃ㒻
㓁Փ⫼˗
Փ⫼ᖂࡳ⥛᮴㒓⬉䆒໛ˈᖙ乏ᖡফ৘⾡᮴㒓⬉Ϯࡵⱘᑆᡄ៪ᎹϮǃ⾥ᄺঞए⭫ᑨ⫼䆒໛ⱘ䕤ᇘᑆᡄ˗
ϡᕫ೼亲ᴎ੠ᴎഎ䰘䖥Փ⫼DŽ
5RGEKHKEJG
0¡FKQOQNQIC\KQPG
2CGUG
5BJXBO
‫܅‬㧤෷ሽंᘿ୴ࢤሽᖲጥ෻䏺ऄรԼ㦕
รԼԲය
ᆖী‫ڤ‬ᎁᢞ‫ٽ‬௑հ‫פ܅‬෷୴᙮ሽᖲΔॺᆖ๺‫ױ‬Δֆ‫׹‬Ε೸ᇆࢨࠌ‫݁ृش‬լ൓ᖐ۞!᧢‫ޓ‬᙮෷Ε‫ף‬Օ‫פ‬෷ࢨ᧢‫଺ޓ‬๻ૠհ௽ࢤ֗‫פ‬౨Ζ
รԼ؄ය
‫פ܅‬෷୴᙮ሽᖲհࠌ‫ش‬լ൓ᐙ᥼ଆ౰‫ڜ‬٤֗եឫ‫ٽ‬ऄຏॾΙᆖ࿇෼‫ڶ‬եឫ෼ွழΔ!ᚨ‫ܛم‬ೖ‫ش‬Δࠀ‫ޏ‬࿳۟ྤեឫழֱ൓ᤉᥛࠌ‫ش‬Ζছ
ႈ‫ٽ‬ऄຏॾΔਐࠉሽॾऄ๵ࡳ!‫܂‬ᄐհྤᒵሽຏॾΖ‫פ܅‬෷୴᙮ሽᖲႊ‫ٽ࠹ݴ‬ऄຏॾࢨՠᄐΕઝᖂ֗᠔᛭‫ش‬ሽं!ᘿ୴ࢤሽᖲ๻ໂհե
ឫΖ
``
5RGEKHKEJG
0¡FKQOQNQIC\KQPG
2CGUG
$PSFBĻEFM
4VE
⭧㟓#⭠‿
7PMWPĻ$BSĻ,PSFB
㐔㷡㣄G䂈☐aGrjjTjttTuY\TphtYXsZSGrjjTjttTuY\TphtYXsYGˆ•‹GrjjTjttTuY\TphtYXsX
㥐䖼G⮹aGi“œŒ›––›Ghœ‹–GuˆŽˆ›–•Gyˆ‹–
⯜⒬G⮹aGphtYUX
㇤G⇔㬐aGtˆ™ŠVYWXW
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*OD
.BEFĻJOĻ+BQBO
ါཨ#⭠‿
7PMWPĻ$BSĻ,PSFB
⸰⸨㣄┍㵜䂈⫠㙸
㉐㟬㐐G㟝㇤ẠG䚐⇜ Y ┍G^Y]TX^ZG⸰⸨⾀♝G[ 㽩
⸰⸨㣄┍㵜GḔᵑ㉰䉤GX\__TX^^^
IUUQXXXWPMWPDBSTDPNLS
⏷⧴⫛#ⱇ⪣⏷㢸
୔␭䚨Gⱨ㉔㉘⽸⏈G㤸䑀䝰㐔Gᴴ⏙㉥㢨G㢼㡰⳴⦐G㢬⮹㙼㤸ḰGḴ⥜═G㉐⽸㏘⏈G䚔G㍌G㛺㏩⏼␘
5RGEKHKEJG
0¡FKQOQNQIC\KQPG
2CGUG
&NJSBUJ
"SBCJ
6OJUJ
4VEBGSJDB
(JBNBJDB
"QQSPWFEĻGPSĻVTFĻJOĻ+BNBJDBĻ4."Ļ&*Ļ*".
5BJMBOEJB
5IJTĻUFMFDPNNVOJDBUJPOĻFRVJQNFOUĻDPOGPSNTĻUPĻ/5$ĻUFDIOJDBMĻSFRVJSFNFOU
0NBO
5RGEKHKEJG
.KEGP\G
5GPUWUUQHVYCTG
5IJTĻTPGUXBSFĻVTFTĻQBSUTĻPGĻTPVSDFTĻGSPN
DMJCĻBOEĻ1SFYĻ&NCFEEFEĻ3FBMUJNFĻ04Ļ
4PVSDFĻ $PQZSJHIUĻ D Ļ Ļ Ļ
Ļ ĻBOEĻ2VFSDVTĻ3PCVTUBĻ $PQZSJHIU
D Ļ Ļ Ļ5IFĻ3FHFOUTĻPGĻUIFĻ6OJWFSTJUZ
PGĻ$BMJGPSOJBĻ"MMĻPSĻTPNFĻQPSUJPOTĻBSFĻEFSJWFE
GSPNĻNBUFSJBMĻMJDFOTFEĻUPĻUIFĻ6OJWFSTJUZĻPG
$BMJGPSOJBĻCZĻ"NFSJDBOĻ5FMFQIPOFĻBOE
5FMFHSBQIĻ$PĻPSĻ6OJYĻ4ZTUFNĻ-BCPSBUPSJFT
*ODĻBOEĻBSFĻSFQSPEVDFEĻIFSFJOĻXJUIĻUIF
QFSNJTTJPOĻPGĻ6/*9Ļ4ZTUFNĻ-BCPSBUPSJFT Ļ*OD
3FEJTUSJCVUJPOĻBOEĻVTFĻJOĻTPVSDFĻBOEĻCJOBSZ
GPSNT ĻXJUIĻPSĻXJUIPVUĻNPEJGJDBUJPO ĻBSF
QFSNJUUFEĻQSPWJEFEĻUIBUĻUIFĻGPMMPXJOH
DPOEJUJPOTĻBSFĻNFUĻ3FEJTUSJCVUJPOTĻPGĻTPVSDF
DPEFĻNVTUĻSFUBJOĻUIFĻBCPWFĻDPQZSJHIUĻOPUJDF
UIJTĻMJTUĻPGĻDPOEJUJPOTĻBOEĻUIFĻGPMMPXJOH
EJTDMBJNFSĻ3FEJTUSJCVUJPOTĻJOĻCJOBSZĻGPSN
NVTUĻSFQSPEVDFĻUIFĻBCPWFĻDPQZSJHIUĻOPUJDF
UIJTĻMJTUĻPGĻDPOEJUJPOTĻBOEĻUIFĻGPMMPXJOH
EJTDMBJNFSĻJOĻUIFĻEPDVNFOUBUJPOĻBOEPSĻPUIFS
NBUFSJBMTĻQSPWJEFEĻXJUIĻUIFĻEJTUSJCVUJPO
/FJUIFSĻUIFĻOBNFĻPGĻUIFĻ03("/*;"5*0/
OPSĻUIFĻOBNFTĻPGĻJUTĻDPOUSJCVUPSTĻNBZĻCF
VTFEĻUPĻFOEPSTFĻPSĻQSPNPUFĻQSPEVDUTĻEFSJWFE
GSPNĻUIJTĻTPGUXBSFĻXJUIPVUĻTQFDJGJDĻQSJPS
XSJUUFOĻQFSNJTTJPOĻ5)*4Ļ40'58"3&Ļ*4
1307*%&%Ļ#:Ļ5)&Ļ$01:3*()5Ļ)0-%&34
"/%Ļ$0/53*#65034Ļ"4Ļ*4Ļ"/%Ļ"/:
&913&44Ļ03Ļ*.1-*&%Ļ8"33"/5*&4
*/$-6%*/( Ļ#65Ļ/05Ļ-*.*5&%Ļ50 Ļ5)&
*.1-*&%Ļ8"33"/5*&4Ļ0'
.&3$)"/5"#*-*5:Ļ"/%Ļ'*5/&44Ļ'03Ļ"
1"35*$6-"3Ļ163104&Ļ"3&Ļ%*4$-"*.&%
*/Ļ/0Ļ&7&/5Ļ4)"--Ļ5)&Ļ$01:3*()5
08/&3Ļ03Ļ$0/53*#65034Ļ#&Ļ-*"#-&
'03Ļ"/:Ļ%*3&$5 Ļ*/%*3&$5 Ļ*/$*%&/5"41&$*"- Ļ&9&.1-"3: Ļ03
$0/4&26&/5*"-Ļ%"."(&4Ļ */$-6%*/(
#65Ļ/05Ļ-*.*5&%Ļ50 Ļ130$63&.&/5Ļ0'
46#45*565&Ļ(00%4Ļ03Ļ4&37*$&4Ļ-044
0'Ļ64& Ļ%"5" Ļ03Ļ130'*54Ļ03Ļ#64*/&44
*/5&33615*0/ Ļ)08&7&3Ļ$"64&%Ļ"/%
0/Ļ"/:Ļ5)&03:Ļ0'Ļ-*"#*-*5: Ļ8)&5)&3
*/Ļ$0/53"$5 Ļ453*$5Ļ-*"#*-*5: Ļ03Ļ5035
*/$-6%*/(Ļ/&(-*(&/$&Ļ03Ļ05)&38*4&
"3*4*/(Ļ*/Ļ"/:Ļ8":Ļ065Ļ0'Ļ5)&Ļ64&Ļ0'
5)*4Ļ40'58"3& Ļ&7&/Ļ*'Ļ"%7*4&%Ļ0'Ļ5)&
1044*#*-*5:Ļ0'Ļ46$)Ļ%"."(&
5IJTĻTPGUXBSFĻJTĻCBTFEĻJOĻQBSUĻPOĻUIFĻXPSLĻPG
UIFĻ*OEFQFOEFOUĻ+1&(Ļ(SPVQ
5IJTĻTPGUXBSFĻVTFTĻQBSUTĻPGĻTPVSDFTĻGSPN
MJCUFTTĻ5IFĻ0SJHJOBMĻ$PEFĻJTĻ0QFO(4BNQMFĻ*NQMFNFOUBUJPO Ļ7FSTJPOĻ
SFMFBTFEĻ+BOVBSZĻ Ļ ĻEFWFMPQFEĻCZ
4JMJDPOĻ(SBQIJDT Ļ*ODĻ5IFĻ0SJHJOBMĻ$PEFĻJT
$PQZSJHIUĻ D ĻĻ4JMJDPOĻ(SBQIJDT
*ODĻ$PQZSJHIUĻJOĻBOZĻQPSUJPOTĻDSFBUFEĻCZĻUIJSE
QBSUJFTĻJTĻBTĻJOEJDBUFEĻFMTFXIFSFĻIFSFJOĻ"MM
3JHIUTĻ3FTFSWFEĻ$PQZSJHIUĻ $ Ļ<>
4JMJDPOĻ(SBQIJDT Ļ*ODĻ"MMĻ3JHIUTĻ3FTFSWFE
1FSNJTTJPOĻJTĻIFSFCZĻHSBOUFE ĻGSFFĻPGĻDIBSHF
UPĻBOZĻQFSTPOĻPCUBJOJOHĻBĻDPQZĻPGĻUIJT
TPGUXBSFĻBOEĻBTTPDJBUFEĻEPDVNFOUBUJPOĻGJMFT
UIFĻ4PGUXBSF ĻUPĻEFBMĻJOĻUIFĻ4PGUXBSF
XJUIPVUĻSFTUSJDUJPO ĻJODMVEJOHĻXJUIPVUĻMJNJUBUJPO
UIFĻSJHIUTĻUPĻVTF ĻDPQZ ĻNPEJGZ ĻNFSHF
QVCMJTI ĻEJTUSJCVUF ĻTVCMJDFOTF ĻBOEPSĻTFMM
DPQJFTĻPGĻUIFĻ4PGUXBSF ĻBOEĻUPĻQFSNJUĻQFSTPOT
UPĻXIPNĻUIFĻ4PGUXBSFĻJTĻGVSOJTIFEĻUPĻEPĻTP
TVCKFDUĻUPĻUIFĻGPMMPXJOHĻDPOEJUJPOTĻ5IF
BCPWFĻDPQZSJHIUĻOPUJDFĻJODMVEJOHĻUIFĻEBUFTĻPG
GJSTUĻQVCMJDBUJPOĻBOEĻFJUIFSĻUIJTĻQFSNJTTJPO
OPUJDFĻPSĻBĻSFGFSFODFĻUPĻIUUQPTTTHJDPN
QSPKFDUT'SFF#ĻTIBMMĻCFĻJODMVEFEĻJOĻBMMĻDPQJFT
PSĻTVCTUBOUJBMĻQPSUJPOTĻPGĻUIFĻ4PGUXBSFĻ5)&
40'58"3&Ļ*4Ļ1307*%&%Ļ"4Ļ*4
8*5)065Ļ8"33"/5:Ļ0'Ļ"/:Ļ,*/%
&913&44Ļ03Ļ*.1-*&% Ļ*/$-6%*/(Ļ#65
/05Ļ-*.*5&%Ļ50Ļ5)&Ļ8"33"/5*&4Ļ0'
.&3$)"/5"#*-*5: Ļ'*5/&44Ļ'03Ļ"
1"35*$6-"3Ļ163104&Ļ"/%
/0/*/'3*/(&.&/5Ļ*/Ļ/0Ļ&7&/5Ļ4)"-4*-*$0/Ļ(3"1)*$4 Ļ*/$Ļ#&Ļ-*"#-&Ļ'03
"/:Ļ$-"*. Ļ%"."(&4Ļ03Ļ05)&3
-*"#*-*5: Ļ8)&5)&3Ļ*/Ļ"/Ļ"$5*0/Ļ0'
$0/53"$5 Ļ5035Ļ03Ļ05)&38*4&
"3*4*/(Ļ'30. Ļ065Ļ0'Ļ03Ļ*/
$0//&$5*0/Ļ8*5)Ļ5)&Ļ40'58"3&Ļ03
5)&Ļ64&Ļ03Ļ05)&3Ļ%&"-*/(4Ļ*/Ļ5)&
40'58"3&Ļ&YDFQUĻBTĻDPOUBJOFEĻJOĻUIJT
OPUJDF ĻUIFĻOBNFĻPGĻ4JMJDPOĻ(SBQIJDT Ļ*OD
TIBMMĻOPUĻCFĻVTFEĻJOĻBEWFSUJTJOHĻPSĻPUIFSXJTF
5RGEKHKEJG
.KEGP\G
UPĻQSPNPUFĻUIFĻTBMF ĻVTFĻPSĻPUIFSĻEFBMJOHTĻJO
UIJTĻ4PGUXBSFĻXJUIPVUĻQSJPSĻXSJUUFO
BVUIPSJ[BUJPOĻGSPNĻ4JMJDPOĻ(SBQIJDT Ļ*OD
5IJTĻTPGUXBSFĻJTĻCBTFEĻJOĻQBSUTĻPOĻUIFĻXPSLĻPG
UIFĻ'SFF5ZQFĻ5FBN
5IJTĻTPGUXBSFĻVTFTĻQBSUTĻPGĻ44-FBZĻ-JCSBSZ
$PQZSJHIUĻ $ ĻĻ&SJDĻ:PVOH
FBZ!DSZQUTPGUDPN Ļ"MMĻSJHIUTĻSFTFSWFE
%QODKPGF+PUVTWOGPV2CPGN5QHVYCTG
$PNCJOFEĻ*OTUSVNFOUĻ1BOFMĻ4PGUXBSF
1PSUJPOTĻPGĻUIJTĻTPGUXBSFĻBSFĻDPQZSJHIUĻš
Ļ5IFĻ'SFF5ZQF1SPKFDU
XXXGSFFUZQFPSH Ļ"MMĻSJHIUTĻSFTFSWFE
&KX:Ÿ
VTFEĻVOEFSĻMJDFOTFĻ"#065Ļ%*79Ļ7*%&0
%JW9ŸĻJTĻBĻEJHJUBMĻWJEFPĻGPSNBUĻDSFBUFEĻCZ
%JW9 Ļ*ODĻ5IJTĻJTĻBOĻPGGJDJBMĻ%JW9Ļ$FSUJGJFE
EFWJDFĻUIBUĻQMBZTĻ%JW9ĻWJEFPĻ7JTJU
YYYFKXZEQOĻGPSĻNPSFĻJOGPSNBUJPOĻBOE
TPGUXBSFĻUPPMTĻUPĻDPOWFSUĻZPVSĻGJMFTĻJOUPĻ%JW9
WJEFP
"#065Ļ%*79Ļ7*%&00/%&."/%Ļ5IJTĻ%JW9
$FSUJGJFEŸĻEFWJDFĻNVTUĻCFĻSFHJTUFSFEĻJOĻPSEFS
UPĻQMBZĻ%JW9Ļ7JEFPPO%FNBOEĻ 70%
DPOUFOUĻ5PĻHFOFSBUFĻUIFĻSFHJTUSBUJPOĻDPEF
MPDBUFĻUIFĻ%JW9Ļ70%ĻTFDUJPOĻJOĻUIFĻEFWJDF
TFUVQĻNFOVĻ(PĻUPĻJVVRXQFFKXZEQOĻXJUI
UIJTĻDPEFĻUPĻDPNQMFUFĻUIFĻSFHJTUSBUJPO
QSPDFTTĻBOEĻMFBSOĻNPSFĻBCPVUĻ%JW9Ļ70%
$PWFSFEĻCZĻPOFĻPSĻNPSFĻPGĻUIFĻGPMMPXJOHĻ64
1BUFOUTĻ Ļ Ļ %JW9Ļ$FSUJGJFEŸĻUPĻQMBZĻ%JW9ŸĻWJEFPĻ%JW9Ÿ
%JW9Ļ$FSUJGJFEŸĻBOEĻBTTPDJBUFEĻMPHPTĻBSF
SFHJTUFSFEĻUSBEFNBSLTĻPGĻ%JW9 Ļ*ODĻBOEĻBSF
5RGEKHKEJG
5RKGUWNFKURNC[
)GPGTCNKVË
4VJĻEJTQMBZĻEFMMBVUPNPCJMFĻTPOPĻWJTVBMJ[[BUF
EJWFSTFĻTQJFĻ2VFTUFĻTPOPĻTVEEJWJTFĻJOĻTQJFĻEJ
BMMBSNF ĻDPOUSPMMPĻFĻJOGPSNBUJWFĻ%JĻTFHVJUP
TPOPĻQSFTFOUBUFĻMFĻTQJFĻQJÛĻDPNVOJĻJOTJFNFĻBM
SFMBUJWPĻTJHOJGJDBUPĻFĻBMMFĻQBHJOFĻEFMĻNBOVBMF
JOĻDVJĻġĻQPTTJCJMFĻUSPWBSFĻNBHHJPSJĻJOGPSNB
[JPOJĻ1FSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJĻTVĻTQJFĻF
NFTTBHHJ ĻWFEFSFĻQBHJOFĻĻFĻ
5RKGUWNFKURNC[
5RKGFKCNNCTOGPGNSWCFTQUVTWOGPVK
5KODQNQ
ĻĻ4QJBĻEJĻBMMBSNFĻSPTTBĻDIFĻTJĻBDDFOEF
RVBOEPĻTJĻWFSJGJDBĻVOBOPNBMJBĻDIFĻQVĠ
JOGMVJSFĻTVMMBĻTJDVSF[[BĻFPĻNBOPWSBCJMJU÷ĻEFM
MBVUPNPCJMFĻ$POUFNQPSBOFBNFOUFĻWJFOF
WJTVBMJ[[BUPĻVOĻNFTTBHHJPĻTVMĻEJTQMBZĻJOGPS
NBUJWP
ĻĻ4QJBĻJOGPSNBUJWBĻDIFĻTJĻBDDFOEF
JOTJFNFĻBMĻNFTTBHHJPĻWJTVBMJ[[BUPĻTVMĻEJTQMBZ
JOGPSNBUJWPĻRVBOEPĻTJĻWFSJGJDBĻVOBOPNBMJBĻJO
VOPĻEFJĻTJTUFNJĻEFMMBVUPNPCJMFĻ-BĻTQJBĻJOGPS
NBUJWBĻQVĠĻBDDFOEFSTJĻBODIFĻJOĻDPNCJOB
[JPOFĻDPOĻBMUSFĻTQJF
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5RKGFKUGIPCNC\KQPGPGNSWCFTQ
UVTWOGPVK
(WP\KQPG
2CIKPC
"OPNBMJBĻOFM
TJTUFNBĻ"#-
Ļ
'SFOPĻEJĻTUB[JP
OBNFOUPĻJOTFSJUP
Ļ
*NQJBOUPĻEJ
EFQVSB[JPOFĻEFJ
HBTĻEJĻTDBSJDP
'SFOPĻEJĻTUB[JP
OBNFOUPĻBQQMJ
DBUP ĻTQJBĻBMUFS
OBUJWB
"OPNBMJBĻOFM
TJTUFNBĻ"#4
Ļ
3FUSPOFCCJBĻ0/
Ļ
"JSCBHĻĻ434
Ļ
"WWJTBUPSFĻDJO
UVSF
Ļ
4JTUFNBĻEJĻTUBCJ
MJU÷Ļ%45$ Ļ$PO
USPMMPĻEFMMBĻTUBCJ
MJU÷ĻQFSĻJMĻUSBJOP
Ļ
-BMUFSOBUPSFĻOPO
DBSJDB
Ļ
"OPNBMJBĻOFMMJN
QJBOUPĻGSFOBOUF
Ļ
4JTUFNBĻEJĻTUBCJ
MJU÷ ĻNPEBMJU÷
4QPSU
Ļ Ļ
1SFSJTDBMEBNFOUP
EFMĻNPUPSFĻ EJF
TFM
"WWFSUJNFOUP
NPEBMJU÷ĻEJĻTJDV
SF[[B
-JWFMMPĻCBTTPĻOFM
TFSCBUPJPĻEFMĻDBS
CVSBOUF
Ļ
(WP\KQPG
2CIKPC
#BTTBĻQSFTTJPOF
EFMMPMJP
5KODQNQ
5RGEKHKEJG
5RKGUWNFKURNC[
5KODQNQ
(WP\KQPG
2CIKPC
*OGPSNB[JPOJ ĻMFH
HFSFĻJMĻNFTTBHHJP
TVMĻEJTQMBZ
(WP\KQPG
2CIKPC
3FHPMBUPSFĻFMFU
USPOJDPĻEFMMBĻWFMP
DJU÷ĻBEBUUJWP
"CCBHMJBOUJĻ0/
Ļ
*OEJDBUPSFĻEJĻEJSF
[JPOFĻTJOJTUSP
*OEJDBUPSFĻEJĻEJSF
[JPOFĻEFTUSP
4UBSU4UPQ ĻTQF
HOJNFOUPĻBVUP
NBUJDPĻEFM
NPUPSF
Ļ
5RKGKPHQTOCVKXGPGNSWCFTQUVTWOGPVK
5KODQNQ
(WP\KQPG
2CIKPC
"CCBHMJBOUJĻDPO
BOUJBCCBHMJB
NFOUPĻBVUPNB
UJDPĻĻ")#
4FOTPSFĻUFMFDB
NFSB
3FHPMBUPSFĻFMFU
USPOJDPĻEFMMBĻWFMP
DJU÷ĻBEBUUJWP
5KODQNQ
5KODQNQ
(WP\KQPG
2CIKPC
Ļ
4UBSU4UPQ
3FHPMBUPSFĻFMFU
USPOJDPĻEFMMBĻWFMP
DJU÷ĻBEBUUJWP
"WWFSUJNFOUP
EJTUBO[B
%JTUBODFĻ"MFSU
Ļ
4UBSU4UPQ
4UBSU4UPQ
3FHPMBUPSFĻFMFU
USPOJDPĻEFMMBĻWFMP
DJU÷ĻBEBUUJWP
Ļ
Ļ
3FHPMBUPSFĻFMFU
USPOJDPĻEFMMBĻWFMP
DJU÷ĻBEBUUJWP
4FOTPSFĻUFMFDB
NFSB Ļ4FOTPSF
MBTFS
Ļ
3FHPMBUPSFĻFMFU
USPOJDPĻEFMMBĻWFMP
DJU÷
"WWJTPĻEJTUBO[B
%JTUBODFĻ"MFSU
$JUZĻ4BGFUZ5.
*OEJDBUPSFĻEJĻDPMMJ
TJPOF Ļ'SFOP
BVUPNBUJDP
-JNJUBUPSFĻEJĻWFMP
DJU÷
4FOTPSFĻSBEBS
Ļ
3JTDBMEBUPSFĻEFM
NPUPSFĻFĻEFMMBCJ
UBDPMP
5JNFSĻBUUJWBUP
``
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5RGEKHKEJG
5RKGUWNFKURNC[
5KODQNQ
(WP\KQPG
2CIKPC
5JNFSĻBUUJWBUP
5KODQNQ
(WP\KQPG
2CIKPC
*OEJDBUPSFĻDBN
CJP ĻDBNCJP
NBOVBMF
4JTUFNBĻ"#-
.PEBMJU÷ĻEJĻDBN
CJPĻNBSDFĻBVUP
NBUJDP
#BUUFSJBĻTDBSJDB
"VTJMJPĻBMĻQBS
DIFHHJPĻBUUJWPĻ
1"1
*OGPSNB[JPOJĻTVMMB
WFMPDJU÷ĻSFHJ
TUSBUB
.JTVSB[JPOFĻEFM
MJWFMMPĻPMJP
4FOTPSFĻQJPHHJB
"VTJMJPĻQFSĻJMĻNBO
UFOJNFOUPĻEFMMB
DPSTJBĻEJĻNBSDJB
%SJWFSĻ"MFSU
4ZTUFN Ļ"VTJMJP
QFSĻJMĻNBOUFOJ
NFOUPĻEFMMBĻDPS
TJBĻEJĻNBSDJB
Ļ
%SJWFSĻ"MFSU
4ZTUFN Ļ'BSF
VOBĻQBVTB
Ļ
Ļ0QUJPOBMBDDFTTPSJPĻQFSĻNBHHJPSJĻJOGPSNB[JPOJ ĻWFEFSFĻ*OUSPEV[JPOF
5RKGKPHQTOCVKXGUWNFKURNC[PGNNC
OGPUQNCFGNRCFKINKQPG
5KODQNQ
(WP\KQPG
2CIKPC
"WWJTBUPSFĻDJOUVSF
"JSCBHĻQBTTFHHFSP
BUUJWBUP
"JSCBHĻQBTTFHHFSP
EJTBUUJWBUP
5RGEKHKEJG
+PFKEGCNHCDGVKEQ
A
"650
JNQPTUB[JPOFĻDMJNBUJ[[BUPSF "CCBHMJBOUJBOBCCBHMJBOUJ ĻWFEFSFĻ*MMVNJ
OB[JPOF TFHOBMJĻEJĻBMMBSNF TQFHOJNFOUPĻEJĻVOĻBOUJGVSUPĻJOUFSWF
OVUP "MMĻ8IFFMĻ%SJWFĻ USB[JPOFĻJOUFHSBMF "CCBHMJBOUJĻBEĻBUUJWB[JPOFĻBVUPNBUJDB "WWJBNFOUPĻTFO[BĻDIJBWF Ļ
"M[BDSJTUBMMJĻFMFUUSJDJ "CJUBDPMP "WWJTBUPSFĻBDVTUJDP "OHPMPĻNPSUPĻ #-*4 "$$ĻqĻ3FHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMP
DJU÷ĻBEBUUJWP "WWJTBUPSFĻDJOUVSF "OUJGVMJHĻQJFOP "8% ĻUSB[JPOFĻJOUFHSBMF "DUJWFĻ#FOEJOHĻ-JHIUTĻ "#- "EFTJWJ "JSCBH
BUUJWB[JPOFEJTBUUJWB[JPOF Ļ1"$04 EJTBUUJWB[JPOFĻBĻDIJBWF MBUJĻDPOEVDFOUFĻFĻQBTTFHHFSP "*3#"(Ļ "JSCBHĻMBUFSBMJ "JSĻ$POEJUJPO Ļ"$ "MDPMPDL "MMBSNF
BUUJWB[JPOF
DPOUSPMMPĻEFMMBOUJGVSUP
EJTBUUJWBSF
JOEJDBUPSFĻBOUJGVSUP
MJWFMMPĻEJĻBMMBSNFĻSJEPUUP
"OUJSVHHJOF "OUJTMJUUBNFOUPĻ "QQMJDB[JPOFĻEJĻDFSB B
"SJBĻDPOEJ[JPOBUB HFOFSBMJU÷ CBHBHMJBJP
1JBOPĻQPSUBPHHFUUJ "TTJTUFO[BĻBMĻQBSDIFHHJP TFOTPSJĻEFMMBTTJTUFO[BĻBMĻQBSDIFHHJP "TTJTUFO[BĻBMĻQBSDIFHHJPĻBUUJWB "TTJTUFO[BĻBMĻQBSDIFHHJPĻĻ1"1 "TTJTUFO[BĻJOĻDPEB "TUBĻEJĻMJWFMMPĻFMFUUSPOJDB "UUSF[[BUVSBĻEJĻFNFSHFO[B
USJBOHPMPĻEJĻFNFSHFO[B "VEJP
JNQPTUB[JPOJ TVSSPVOE Ļ
"VTJMJPĻBMMBWWJBNFOUP "WWFSUJNFOUPĻEJTUBO[B #BHBHMJBJP
BUUBDDIJ
DBSJDP
JMMVNJOB[JPOF
3FUFĻEJĻDBSJDP
#BNCJOJ
GFSNPĻEJĻTJDVSF[[BĻQFSĻCBNCJOJ
TFHHJPMJOJĻQFSĻCBNCJOJĻFĻBJSCBHĻMBUFSBMJ
TJDVSF[[B
TJTUFNB[JPOFĻOFMMBVUPNPCJMF
#BTFUUBĻQPSUBGVTJCJMJ #BTFUUBĻQPSUBSFMġQPSUBGVTJCJMJ ĻWFEFSF
'VTJCJMJ +PFKEGCNHCDGVKEQ
#BTTPĻMJWFMMPĻPMJP #BUUFSJB Ļ
BVTJMJPĻBMMBWWJBNFOUP DIJBWFĻEFMĻUFMFDPNBOEP1$$ NBOVUFO[JPOF TJNCPMJĻEJĻBWWFSUJNFOUP TJNCPMJĻTVMMBĻCBUUFSJB UFMFDPNBOEPĻ #-*4 #MPDDBHHJPTCMPDDBHHJP
EBMMJOUFSOP QPSUFMMPOF #MPDDBHHJPĻBVUPNBUJDP #MPDDBQPSUF
EJTBUUJWB[JPOF EJTBUUJWB[JPOFĻUFNQPSBOFB #MPDDBTUFS[P #MVFUPPUIŸĻ
BVEJPĻJOĻTUSFBNJOHĻ
DPMMFHBNFOUPĻEFMMBĻDIJBNBUBĻBMĻDFMMV
MBSFĻ
NFEJBĻ
NJDSPGPOPĻ
WJWBWPDFĻ
#PDDIFUUFĻEJĻWFOUJMB[JPOF #VTTPMB SFHPMB[JPOF DBSJDPĻTVMĻUFUUP HFOFSBMJU÷ $BSJDPĻNBYĻTVMĻUFUUPĻ $BSJDPĻTVMĻUFUUP ĻQFTPĻNBYĻ C
$BTTFUUBĻEFMĻQSPOUPĻTPDDPSTP $BNCJP BVUPNBUJDP NBOVBMF $BTTFUUPĻQPSUBPHHFUUJ CMPDDBHHJP $BNCJPĻBVUPNBUJDP QPTJ[JPOJĻNBOVBMJĻEFMĻDBNCJPĻ (FBSUSP
OJD SJNPSDIJP USBJOPĻFĻUSBTQPSUP $FMMVMBSF
DPMMFHBNFOUP SFHJTUSB[JPOFĻEFMĻUFMFGPOP WJWBĻWPDF DBNCJPĻNBOVBMF
(4*ĻĻ"VTJMJPĻBMMBĻMFWBĻTFMFUUSJDF $%Ļ $FSDIJPOJ
QVMJ[JB $BNCJPĻNBOVBMF USBJOPĻFĻUSBTQPSUP $IJBNBUF
JOĻBSSJWP VUJMJ[[P $BNCJPĻ1PXFSTIJGU Ļ
$IJBWF $BSCVSBOUF
DPOTVNPĻEJĻDBSCVSBOUF
FDPOPNJBĻEJĻDBSCVSBOUF
GJMUSPĻEFMĻDBSCVSBOUF
$IJBWFĻEFMĻUFMFDPNBOEP
GVO[JPOJ
QPSUBUB
TPTUJUV[JPOFĻEFMMBĻCBUUFSJB
TUFMPĻEFMMBĻDIJBWFĻTUBDDBCJMF
$BSJDP
BUUBDDIJ CBHBHMJBJP $IJBWJĻEJĻBDDFOTJPOF +PFKEGCNHCDGVKEQ
$JOUVSFĻEJĻTJDVSF[[B FMJNJOB[JPOFĻDPOĻMFĻCPDDIFUUFĻEJĻWFOUJ
MB[JPOF GVO[JPOFĻUJNFS USBUUBNFOUPĻEFJĻDSJTUBMMJ $JUZĻ4BGFUZs $POEFOTBĻOFJĻGBSJ $MBDTPO $POUBDIJMPNFUSJĻQBS[JBMF $MFBOĻ;POFĻ*OUFSJPSĻ1BDLBHFĻ $;*1 $POUSPMMPĻEFMĻGSFOPĻNPUPSFĻ $MJNBUJ[[BUPSF
HFOFSBMJU÷
SJQBSB[JPOF
TFOTPSJ
$POUSPMMPĻEFMMBĻTUBCJMJU÷ĻQFSĻJMĻUSBJOPĻ Ļ
$JOUVSBĻEJĻTJDVSF[[B
QSFUFOTJPOBUPSJĻEFMMFĻDJOUVSF TFEJMFĻQPTUFSJPSF $PEJDFĻDPMPSF ĻWFSOJDF $PEJDFĻDPMPSFĻWFSOJDF $PGBOPĻNPUPSF ĻBQFSUVSB $PMMJTJPOF $PNBOEJ
RVBESPĻDFOUSBMF Ļ
$PNBOEJĻMVDJ $PNBOEPĻJODJEFO[BĻGBSJ $PNBOEPĻMVDJ $PNGPSUĻOFMMBCJUBDPMP $PNQVUFSĻEJĻCPSEP $POEFOTB DPOEFOTBĻOFJĻGBSJ $POUSPMMPĻEFMĻMJWFMMPĻEFMMPMJPĻNPUPSF %JTUSJCV[JPOFĻEFMMBSJB Ļ
%PMCZĻ4VSSPVOEĻ1SPĻ-PHJDĻ** %POOFĻJODJOUF ĻDJOUVSBĻEJĻTJDVSF[[B %SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPM %SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFN %45$ ĻWFEFSFĻBODIFĻ4JTUFNBĻEJĻTUBCJMJU÷ %VSBUBĻBQQSPBDIĻMJHIU Ļ
%7%Ļ $PSOFSĻ5SBDUJPOĻ$POUSPMĻ $SVJTFĻ$POUSPM $VSBĻEFMMBVUPNPCJMF $VSBĻEFMMBVUPNPCJMF ĻJOUFSOJĻJOĻQFMMF $;*1Ļ $MFBSĻ;POFĻ*OUFSJPSĻ1BDLBHF D
%FOPNJOB[JPOFĻEFMĻUJQP %JFTFM %JTJOTFSJNFOUPĻEFMMJNNPCJMJ[[BUPSFĻMFWB
TFMFUUSJDF %JTQMBZĻJOGPSNBUJWJ %JTQPTJUJWPĻEJĻUSBJOP TQFDJGJDIF E
&$$ ĻDMJNBUJ[[BUPSFĻFMFUUSPOJDP &DP(VJEF &$0USZDL &GGFUUVBSFĻVOBĻDIJBNBUB &MFNFOUPĻUFSNJDPĻNPOPCMPDDP
BĻDBSCVSBOUF &NJTTJPOJĻEJĻBOJESJEFĻDBSCPOJDB &NJTTJPOJĻEJĻ$0Ļ &5$ ĻDMJNBUJ[[BUPSFĻFMFUUSPOJDPĻ &UJDIFUUF +PFKEGCNHCDGVKEQ
F
'BSJ 'BSJĻ"DUJWFĻ9FOPO 'BTDJPĻEJĻMVDF ĻSFHPMB[JPOF 'FOEJOFCCJB 'FSNPĻEJĻTJDVSF[[BĻQFSĻCBNCJOJ 'JMUSPĻBCJUBDPMP 'JMUSPĻBOUJQBSUJDPMBUP 'JMUSPĻBOUJQBSUJDPMBUPĻEJFTFM 'JOFTUSJOJĻFĻTQFDDIJĻSFUSPWJTPSJ 'JTTBHHJPĻEFMĻDBSJDPĻ $BSJDP 'PS[BĻTUFS[BOUFĻEJQFOEFOUFĻEBMMB
WFMPDJU÷ 'SFOJ
GSFOPĻBĻNBOP
JNQJBOUPĻGSFOBOUF
MVDJĻEJĻBSSFTUP
MVDJĻEJĻBSSFTUPĻEJĻFNFSHFO[B
SBCCPDDPĻEFMMPMJP
TFSWPGSFOPĻEJĻFNFSHFO[B Ļ&#"Ļ
TJTUFNBĻBOUJCMPDDBHHJP Ļ"#4
TQJFĻOFMĻRVBESPĻDPNBOEJĻDPNCJOBUP
'SFOPĻBĻNBOP 'SFOPĻEJĻTFSWJ[JP 'SFOPĻEJĻTUB[JPOBNFOUP (VBEP 'SFOPĻNPUPSFĻBVUPNBUJDP (VJEB
DPOĻJMĻQPSUFMMPOFĻBQFSUP
DPOĻSJNPSDIJP
JNQJBOUPĻEJĻSBGGSFEEBNFOUP
'VO[JPOFĻBOUJQBOJDP 'VO[JPOFĻBOUJTCBOEBNFOUP 'VO[JPOFĻEJĻNFNPSJBĻOFMĻTFEJMF 'VO[JPOFĻEJĻSJDBNCJPĻBSJB Ļ
'VTJCJMJ
HFOFSBMJU÷
TPTUJUV[JPOF
TPUUPĻJMĻDBTTFUUPĻQPSUBPHHFUUJ
TPUUPĻJMĻTFEJMFĻBOUFSJPSFĻEFTUSP
WBOPĻNPUPSF
(VJEBĻDPOĻSJNPSDIJP
QFTPĻEJĻUSBJOP QSFTTJPOFĻTVMMBĻTGFSB (VJEBĻFDPOPNJDB (VJEBĻJOWFSOBMF H
G
)%$ (BODJPĻEJĻUSBJOPĻ
TNPOUBCJMF ĻGJTTBHHJPĻ TNPOUBCJMF ĻSJNP[JPOFĻ )PNF-JOLŸĻ (BODJPĻEJĻUSBJOP ĻWFEFSFĻ%JTQPTJUJWPĻEJ
USBJOP I
(FBSUSPOJD (FTUJPOFĻWPDBMFĻEFMĻDFMMVMBSF (MPCBMĻPQFOJOH (4*ĻĻ"VTJMJPĻBMMBĻMFWBĻTFMFUUSJDF )JMMĻ%FTDFOUĻ$POUSPM *"24ĻqĻ*OUFSJPSĻ"JSĻ2VBMJUZĻ4ZTUFN *$ĻqĻ*OGMBUBCMFĻ$VSUBJO *MMVNJOB[JPOF BCCBHMJBOUJBOBCCBHMJBOUJ BCJUBDPMP +PFKEGCNHCDGVKEQ
DPNBOEJ DPNBOEPĻJODJEFO[BĻGBSJ EVSBUBĻBQQSPBDIĻMJHIU Ļ
'BSJĻ"DUJWFĻ9FOPO JMMVNJOB[JPOFĻBVUPNBUJDBĻBCJUBDPMP JMMVNJOB[JPOFĻEJTQMBZ JMMVNJOB[JPOFĻTUSVNFOUJ MBNQBEJOFĻBĻJODBOEFTDFO[B ĻTQFDJGJ
DIF MVDJĻEJĻPSJFOUBNFOUP MVDJĻEJĻQPTJ[JPOFTUB[JPOBNFOUP MVDJĻEJVSOF SFUSPOFCCJB SJMFWBNFOUPĻHBMMFSJB *MMVNJOB[JPOF ĻTPTUJUV[JPOFĻEFMMFĻMBNQB
EJOF
BCCBHMJBOUJĻ BVUPNPCJMJĻDPOĻGBSJĻBMP
HFOJ BCCBHMJBOUJĻ BVUPNPCJMJĻDPOĻGBSJĻ#J
9FOPĻBUUJWJ BOBCCBHMJBOUJĻ BVUPNPCJMJĻDPOĻGBSJĻBMP
HFOJ JOEJDBUPSJĻEJĻEJSF[JPOFĻBOUFSJPSJ
MVDJĻEJĻJOHPNCSPĻMBUFSBMFĻBOUFSJPSJ
MVDJĻEJĻQPTJ[JPOFQBSDIFHHJP
MVDJĻEJVSOF
QPSUBMBNQBEJOFĻQPTUFSJPSFĻJOEJDBUPSJ
EJĻEJSF[JPOF ĻMVDJĻEJĻBSSFTUPĻFĻMVDJĻEJ
SFUSPNBSDJB SFUSPOFCCJB TQFDDIJFUUPĻEJĻDPSUFTJB *MMVNJOB[JPOFĻBCJUBDPMP
BVUPNBUJTNP *MMVNJOB[JPOFĻBCJUBDPMP ĻWFEFSFĻ*MMVNJOB
[JPOF *MMVNJOB[JPOFĻDPNGPSU *MMVNJOB[JPOFĻDSVTDPUUP *MMVNJOB[JPOFĻEJTQMBZ *MMVNJOB[JPOFĻTUSVNFOUJ ĻWFEFSFĻ*MMVNJOB
[JPOF *OEJDBUPSFĻEJĻDPMMJTJPOFĻDPOĻGSFOPĻBVUPNB
UJDP *OEJDBUPSJĻEJĻEJSF[JPOF *OEJDB[JPOFĻEJĻCMPDDBHHJPĻ *OEJDB[JPOJĻMVNJOPTF Ļ1$$ *OEJDB[JPOJĻTVJĻTFHOBMJĻTUSBEBMJ *OGPUBJONFOUĻ
HFTUJPOFĻWPDBMF
QBOPSBNJDBĻ
QVMTBOUJĻEFMMFĻGPOUJĻ
VTPĻEFMĻNFOVĻ
*OHPNCSP *NNPCJMJ[FS *OHSFTTPĻ"69 Ļ
*NNPCJMJ[FSĻFMFUUSPOJDP *OHSFTTPĻTFHOBMFĻFTUFSOP Ļ
*NNPCJMJ[[BUPSFĻMFWBĻTFMFUUSJDF *OJCJUPSFĻEJĻSFUSPNBSDJB *NNPCJMJ[[BUPSFĻMFWBĻTFMFUUSJDF ĻEJTJOTFSJ
NFOUPĻNFDDBOJDP *OUFSOJĻJOĻQFMMF ĻDPOTJHMJĻQFSĻMBĻQVMJ[JB *NQJBOUPĻBVEJP GVO[JPOJ HFOFSBMJU÷ *NQJBOUPĻEJĻSBGGSFEEBNFOUP *NQPTUBSFĻMBĻEJTUBO[BĻUFNQPSBMF *ODJEFOUF ĻWFEFSFĻ$PMMJTJPOF *OEJDBUPSFĻEJĻDPMMJTJPOF Ļ
TFOTPSFĻSBEBS Ļ Ļ
J1PEŸ ĻDPMMFHBNFOUP +PFKEGCNHCDGVKEQ
L
-JRVJEPĻSFGSJHFSBOUF ĻDPOUSPMMPĻFĻSBC
CPDDP -BNQBEJOF ĻWFEFSFĻ*MMVNJOB[JPOF -JWFMMPĻEJĻGPS[BĻEFMMBĻTUFS[BUB ĻWFEFSF
'PS[BĻTUFS[BOUF -BNQBEJOFĻBĻJODBOEFTDFO[B ĻWFEFSFĻ*MMV
NJOB[JPOF .BSDIJPĻBNCJFOUBMF Ļ'4$ .BSDIJPĻBNCJFOUBMF Ļ'4$ Ļ-JCSFUUPĻ6TPĻF
NBOVUFO[JPOF -,"ĻĻ.BOUFOJNFOUPĻDPSTJBĻBUUJWP .BSNJUUBĻDBUBMJUJDB USBTQPSUP -BNQFHHJBUPSJĻEJĻFNFSHFO[B -VCSJGJDBOUJ -BWBDSJTUBMMJ
MJRVJEPĻMBWBDSJTUBMMJ ĻSBCCPDDP .FEJBĻ#MVFUPPUIŸĻ -VCSJGJDBOUJ ĻRVBOUJU÷ .FOVGVO[JPOJ -VDJĻBOUFSJPSJ
QPTJ[JPOBNFOUP .FOVĻ.:Ļ$"3 -VDJEBUVSB .FTTBHHJĻEJĻFSSPSF
%SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPM
-,"
3FHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷
BEBUUJWP
WFEFSFĻ.FTTBHHJĻFĻTQJF
-BWBDSJTUBMMP
MVOPUUP QBSBCSF[[B -BWBHHJPĻBEĻBMUBĻQSFTTJPOFĻEFJĻGBSJ -BWBHHJPĻBVUPNBUJDP -BWBHHJPĻEFMMBVUPNPCJMF -BWBHHJPĻEFMĻQBSBCSF[[B -FTJPOJĻEBĻDPMQPĻEJĻGSVTUB Ļ8)*14 -FUUPSFĻ.%Ļ -JCSFUUPĻ6TPĻFĻNBOVUFO[JPOF ĻNBSDIJP
BNCJFOUBMF -JNJUBUPSFĻEJĻWFMPDJU÷ -JRVJEJ ĻRVBOUJU÷ -JRVJEJĻFĻPMJ -JRVJEPĻMBWBDSJTUBMMJ ĻSBCCPDDP -VDJĻEJĻBSSFTUP -VDJĻEJĻPSJFOUBNFOUP -VDJĻEJĻQPTJ[JPOFQBSDIFHHJP -VDJĻEJVSOF -VDJĻQPTUFSJPSJ
QPTJ[JPOF -VOPUUPĻUFSNJDP M
.BDDIJF .BOUFOJNFOUPĻDPSTJBĻBUUJWPĻĻ-," .BOVUFO[JPOF
BOUJSVHHJOF .FTTBHHJĻEFMĻ#-*4 .FTTBHHJĻEJĻFSSPSFĻEFMĻ#-*4 .FTTBHHJĻEJĻFSSPSFĻEFMĻ$POUSPMMPĻEFMMB
EJTUBO[B .FTTBHHJĻFĻTQJF
DPOUSPMMPĻEFMMBĻEJTUBO[B %SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPM JOEJDBUPSFĻEJĻDPMMJTJPOFĻDPOĻGSFOPĻBVUP
NBUJDP Ļ
-," 3FHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷
BEBUUJWP +PFKEGCNHCDGVKEQ
.FTTBHHJĻOFMĻRVBESPĻDPNBOEJĻDPNCJ
OBUP P
.FTTBHHJĻTVMĻEJTQMBZĻJOGPSNBUJWP 1"$04 SJQBSB[JPOFĻQOFVNBUJDJ TFOTPĻEJĻSPUB[JPOF TQFDJGJDIF Ļ
.JDSPGPOP 1"$04 ĻDPNNVUBUPSF 1OFVNBUJDJĻJOWFSOBMJ .PEPĻTJDVSF[[B 1"1ĻĻ"TTJTUFO[BĻBMĻQBSDIFHHJPĻBUUJWB .PUPSF
BWWJBNFOUP TVSSJTDBMEBNFOUP 1BSBCSF[[B
SJTDBMEBNFOUPĻFMFUUSJDP 3JTDBMEBNFOUPĻFMFUUSJDP 1PHHJBUFTUB
BCCBTTBNFOUP QPTUFSJPSFĻDFOUSBMF TFEJMFĻBOUFSJPSF .:Ļ$"3 1BSBCSF[[BĻUFSNPSJGMFUUFOUF O
1PTJ[JPOFĻCMPDDBQPSUF 1PTJ[JPOFĻEJĻBTTJTUFO[B 0DDIJFMMPĻEJĻUSBJOP 1FTJ
QFTPĻBĻWVPUP 1PTJ[JPOJĻEFMMBĻDIJBWF 0MJP ĻWFEFSFĻBODIFĻ0MJPĻNPUPSF 1FTPĻBĻWVPUP 0MJPĻEJĻGSFOJĻFĻGSJ[JPOF 1PUFO[B 1FTPĻDPNQMFTTJWP 0MJPĻNPUPSF Ļ
DPOEJ[JPOJĻEJĻHVJEBĻTGBWPSFWPMJ GJMUSP RVBOUJU÷ UJQPĻEJĻPMJP 1FTPĻEJĻUSBJOP 1SFTBĻFMFUUSJDB CBHBHMJBJP TFEJMFĻBOUFSJPSF 0NPMPHB[JPOF ĻTJTUFNBĻDIJBWFĻUFMFDP
NBOEP 0SPMPHJP ĻSFHPMB[JPOF 1$$ĻqĻ1FSTPOBMĻ$BSĻ$PNNVOJDBUPS
GVO[JPOJ QPSUBUB Ļ
1PSUFMMPOF
CMPDDBHHJPTCMPDDBHHJP 1JBOPĻQPSUBPHHFUUJ 1OFVNBUJDJ
DBSBUUFSJTUJDIFĻEJĻHVJEB DMBTTJĻEJĻWFMPDJU÷ JOEJDBUPSFĻEJĻVTVSB NBOVUFO[JPOF QOFVNBUJDJĻJOWFSOBMJ QSFTTJPOF Ļ
1PTJ[JPOJĻNBOVBMJĻEFMĻDBNCJPĻ (FBSUSPOJD 1SFTBĻQFSĻBDDFOEJTJHBSJ 1SFTTJPOFĻ&$0 1SPHSBNNBĻEJĻTFSWJ[JP 1SPUF[JPOFĻQFEPOJ 1SPUF[JPOJĻQFSĻCBNCJOJ BUUBDDIJĻTVQFSJPSJĻQFSĻTFHHJPMJOJĻQFS
CBNCJOJ +PFKEGCNHCDGVKEQ
DMBTTJĻEJĻEJNFOTJPOJĻQFSĻMFĻQSPUF[JPOJ
QFSĻCBNCJOJĻDPOĻTJTUFNBĻEJĻGJTTBHHJP
*40'*9 SBDDPNBOEBUF TJTUFNBĻEJĻGJTTBHHJPĻ*40'*9ĻQFSĻTFH
HJPMJOJĻQFSĻCBNCJOJ 1SPUF[JPOJĻQFSĻCBNCJOJĻSBDDPNBOEBUF
UBCFMMB 1VMJ[JB
DFSDIJPOJ
DJOUVSFĻEJĻTJDVSF[[B
MBWBHHJPĻBVUPNBUJDP
MBWBHHJPĻEFMMBVUPNPCJMF
SJWFTUJNFOUP
1VMJ[JBĻBĻJOUFSNJUUFO[B 1VMTBOUFĻJOGPSNB[JPOJ Ļ1$$ Q
2VBESPĻDFOUSBMF 2VBESPĻDPNBOEJĻDPNCJOBUP Ļ
2VBMJU÷ĻEFMMBĻCFO[JOB 2VFVFĻ"TTJTU R
3JDFSDBĻEFJĻHVBTUJĻQFSĻJMĻTFOTPSFĻUFMFDB
NFSB Ļ
3BDDPNBOEB[JPOJĻQFSĻMBĻHVJEB 3JDJSDPMP 3BEJPĻ ".'.Ļ %"#Ļ 3JGPSOJNFOUP Ļ
SJGPSOJNFOUP TQPSUFMMPĻEFMĻTFSCBUPJP TQPSUFMMPĻEFMĻTFSCBUPJP ĻBQFSUVSB
NBOVBMF TQPSUFMMPĻEFMĻTFSCBUPJP ĻCMPDDBHHJP 3BEJPĻ%"# 3FGSJHFSBOUF 3FHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ 3FHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷ĻBEBU
UJWP SJDFSDBĻEFJĻHVBTUJ TFOTPSFĻSBEBS 3FHPMB[JPOFĻEFMĻGBTDJPĻEJĻMVDF "DUJWFĻ#FOEJOHĻ-JHIUTĻ GBSJĻBMPHFOJ 3JMFWBNFOUPĻHBMMFSJB 3JNPSDIJP
DBWP
HVJEBĻDPOĻSJNPSDIJP
PTDJMMB[JPOF
3JQBSB[JPOFĻQOFVNBUJDJĻQSPWWJTPSJB 3JQFUJ[JPOFĻCMPDDBHHJPĻBVUPNBUJDP 3FHPMB[JPOFĻEFMMBĻUFNQFSBUVSB 3JTDBMEBNFOUP 3FHPMB[JPOFĻEFMĻWPMBOUF 3JTDBMEBNFOUPĻFMFUUSJDP
MVOPUUP TFEJMJ TQFDDIJĻSFUSPWJTPSJ 3FJNQPTUB[JPOFĻEFHMJĻBM[BDSJTUBMMJ 3FJNQPTUB[JPOFĻEFHMJĻTQFDDIJĻSFUSPWJTPSJ
FTUFSOJ 3JDFSDBĻEFJĻHVBTUJ
3FHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷
BEBUUJWP 3JTDBMEBUPSFĻBCJUBDPMP
BĻDBSCVSBOUF 3JTDBMEBUPSFĻEJĻQBSDIFHHJP CBUUFSJBĻFĻDBSCVSBOUF +PFKEGCNHCDGVKEQ
JNQPTUB[JPOFĻEFMĻUJNFS QBSDIFHHJPĻJOĻQFOEFO[B 4FEJMF ĻWFEFSFĻ4FEJMJ 3JTDBMEBUPSFĻTVQQMFNFOUBSF 4FEJMFĻBOUFSJPSF
QPHHJBUFTUB 3JTDBMEBUPSFĻTVQQMFNFOUBSFĻ EJFTFM 4FEJMFĻFMFUUSPDPNBOEBUP 4JTUFNBĻEJĻTUBCJMJU÷ 3JWFTUJNFOUP 4FEJMJ FMFUUSPDPNBOEBUJ QPHHJBUFTUBĻQPTUFSJPSJ SJCBMUBNFOUPĻEFMMPĻTDIJFOBMFĻBOUFSJPSF SJCBMUBNFOUPĻEFMMPĻTDIJFOBMFĻQPTUFSJPSF SJTDBMEBNFOUPĻFMFUUSJDP 4JTUFNJĻEJĻTUBCJMJU÷ĻFĻDPOUSPMMPĻUSB[JPOF 3VPUBĻEJĻTDPSUBĻTQFDJBMF 3VPUF
DBUFOFĻEBĻOFWF
DFSDIJPOJ
NPOUBHHJP
SVPUBĻEJĻTDPSUBĻTQFDJBMF
TPTUJUV[JPOF
3VPUFĻFĻQOFVNBUJDJ 4FHHJPMJOPĻQFSĻCBNCJOJ 4FHOBMFĻBDVTUJDP
JOEJDBUPSFĻEJĻDPMMJTJPOF 4FOTPSFĻMBTFS S
4CMPDDBHHJP
EBMMFTUFSOP EBMMJOUFSOP 4CSJOBUPSF 4DIFHHJBUVSFĻFĻHSBGGJ 4DIJFOBMF TFEJMFĻBOUFSJPSF ĻSJCBMUBNFOUP 4DIJFOBMFĻTFEJMFĻQPTUFSJPSF ĻSJCBMUBNFOUP 4JTUFNBĻDIJBWFĻUFMFDPNBOEP ĻPNPMPHB
[JPOF 4FOTPSFĻQJPHHJB 4FOTPSFĻSBEBS MJNJUB[JPOJ 4FOTPSFĻUFMFDBNFSB Ļ
4FOTVT 4FSSBUVSF
CMPDDBHHJP CMPDDBHHJPĻBVUPNBUJDP TCMPDDBHHJP 4*14CBH 4JTUFNBĻBJSCBHĻ 4JTUFNBĻEJĻRVBMJU÷ĻEFMMBSJBĻ *"24 Ļ 4PTUBO[FĻDIFĻQSPWPDBOPĻSFB[JPOJĻBMMFSHJ
DIFĻFĻBTNBUJDIF 4QB[[PMFĻEFJĻUFSHJDSJTUBMMJ QPTJ[JPOFĻEJĻBTTJTUFO[B QVMJ[JB TPTUJUV[JPOF Ļ
4QFDDIJPĻEJĻDPSUFTJB Ļ
4QFDDIJPĻSFUSPWJTPSFĻJOUFSOP GVO[JPOFĻBOUJBCCBHMJBNFOUPĻBVUPNB
UJDB 4QFDDIJĻSFUSPWJTPSJ
CVTTPMB
FMFUUSJDJĻSJQJFHBCJMJ
FTUFSOJ
JOUFSOJ
SJTDBMEBNFOUPĻFMFUUSJDP
4QFDDIJĻSFUSPWJTPSJĻFMFUUSJDJĻSJQJFHBCJMJ 4QFDDIJĻSFUSPWJTPSJĻFTUFSOJ 4QFDJGJDIFĻNPUPSF +PFKEGCNHCDGVKEQ
4QJBĻEJĻBMMBSNF
JOEJDBUPSFĻEJĻDPMMJTJPOF SFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷
BEBUUJWP TJTUFNJĻEJĻTUBCJMJU÷ĻFĻDPOUSPMMP
USB[JPOF 4QJOĻDPOUSPM 4QJBĻEJĻBMMBSNF ĻTJTUFNBĻBJSCBH 4USBUPĻBOUJQPMWFSFĻFĻJESPSFQFMMFOUF 4QJF TQJFĻEJĻBMMBSNF TQJFĻEJĻDPOUSPMMP 4USBUPĻTVQFSGJDJBMFĻJESPSFQFMMFOUF ĻQVMJ[JB 4QJFĻEJĻBMMBSNF
BJSCBHĻ434
BOPNBMJBĻOFMMJNQJBOUPĻGSFOBOUF
BWWFSUJNFOUP
BWWJTBUPSFĻDJOUVSF
CBTTBĻQSFTTJPOFĻEFMMPMJP
GSFOPĻEJĻTUB[JPOBNFOUPĻJOTFSJUP
MBMUFSOBUPSFĻOPOĻDBSJDB
4UBCJMJ[[BUPSF 4UBSU4UPQ 4UBUJTUJDBĻEJĻCPSEP 4UFMPĻEFMMBĻDIJBWF 4USVNFOUB[JPOF ĻHFOFSBMJU÷
BVUPNPCJMJĻDPOĻHVJEBĻBĻEFTUSB BVUPNPCJMJĻDPOĻHVJEBĻBĻTJOJTUSB 4USVNFOUJ
DPOUBHJSJ JOEJDBUPSFĻEFMĻDBSCVSBOUF UBDIJNFUSP 4USVNFOUJĻFĻDPNBOEJ 4VQQPSUPĻQFSĻCPSTFĻEFMMBĻTQFTBĻ 4QJFĻEJĻDPOUSPMMP 4VSSJTDBMEBNFOUP 4QJFĻFĻNFTTBHHJ
DPOUSPMMPĻEFMMBĻEJTUBO[B %SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPM JOEJDBUPSFĻEJĻDPMMJTJPOFĻDPOĻGSFOPĻBVUP
NBUJDP Ļ
-," 3FHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDPĻEFMMBĻWFMPDJU÷
BEBUUJWP 4VSSPVOE Ļ
5FMFDPNBOEPĻ TPTUJUV[JPOFĻEFMMBĻCBUUFSJBĻ 5FMFDPNBOEPĻ)PNF-JOLŸĻ
QSPHSBNNBCJMFĻ 5FMFGPOP
DIJBNBUBĻJOĻBSSJWP
DPMMFHBNFOUP
FGGFUUVBSFĻVOBĻDIJBNBUB
HFTUJPOFĻWPDBMF
SFHJTUSB[JPOFĻEFMĻUFMFGPOP
SJDFWFSFĻVOBĻDIJBNBUB
SVCSJDB
SVCSJDB ĻTDPSDJBUPJB
WJWBĻWPDF
5FMFGPOPĻDFMMVMBSF
HFTUJPOFĻWPDBMF 5FNQFSBUVSB
UFNQFSBUVSBĻFGGFUUJWB 5FNQFSBUVSBĻNPUPSFĻBMUB 5FOEJOBĻBWWPMHJCJMFĻQFSĻUFUUVDDJPĻEJĻWFUSP 5FOEJOBĻHPOGJBCJMF T
5FSHJDSJTUBMMJ TFOTPSFĻQJPHHJB 5BQQFUJOJĻQSPUFUUJWJ 5FSHJDSJTUBMMJĻFĻMBWBDSJTUBMMJ 5BTUJFSJOBĻBMĻWPMBOUF Ļ Ļ Ļ
5FUUVDDJPĻEJĻWFUSP ĻUFOEJOBĻBWWPMHJCJMF 5FMFDBNFSBĻEJĻBTTJTUFO[BĻBMĻQBSDIFHHJP +PFKEGCNHCDGVKEQ
5JNFS 5SBDUJPOĻ$POUSPM 5SBJOP PDDIJFMMPĻEJĻUSBJOP V
W
7BOJĻQPSUBPHHFUUJĻOFMMBCJUBDPMP 8)*14
MFTJPOJĻEBĻDPMQPĻEJĻGSVTUB TFHHJPMJOPĻQFSĻCBNCJOJDVTDJOPĻEJ
SJBM[P 5SBTNJTTJPOF 7BOPĻNPUPSF
HFOFSBMJU÷ MJRVJEPĻSFGSJHFSBOUF PMJP 5SBTQPSUP 7FOUJMB[JPOF 5SB[JPOFĻJOUFHSBMF Ļ"8% 7FOUPMB 5SBOTQPOEFS 5SJBOHPMPĻEJĻFNFSHFO[B 7FSOJDF
54"ĻĻDPOUSPMMPĻEFMMBĻTUBCJMJU÷ĻQFSĻJMĻUSBJOPĻ Ļ DPEJDFĻDPMPSF EBOOJĻFĻSJUPDDIJ 57 7FUSP
MBNJOBUPSJOGPS[BUP U
64# ĻDPMMFHBNFOUP 6TPĻEFMĻNFOVĻFĻHFTUJPOFĻEFJĻNFTTBHHJ 6TPĻEFMĻNFOVĻ*OGPUBJONFOUĻ 7FUSPĻMBNJOBUP 7PMBOUF SFHPMB[JPOFĻEFMĻWPMBOUF UBTUJFSJOB Ļ Ļ Ļ
UBTUJFSJOBĻEFMĻSFHPMBUPSFĻFMFUUSPOJDP
EFMMBĻWFMPDJU÷ĻBEBUUJWP 7PMVNFĻBVEJPĻ
DPNQFOTB[JPOFĻWFMPDJU÷SVNPSF
TVPOFSJB ĻUFMFGPOP
UFMFGPOP
UFMFGPOPMFUUPSFĻ.%
7PMWPĻ4FOTVT Kdakd8Vg8dgedgVi^dc51 *UBMJBO "5 1SJOUFEJO4XFEFO (zUFCPSH $PQZSJHIU‚7PMWP$BS$PSQPSBUJPO
Was this manual useful for you? yes no
Thank you for your participation!

* Your assessment is very important for improving the work of artificial intelligence, which forms the content of this project

Download PDF

advertising