Volvo | V40 Cross Country | Gebruikershandleiding | Volvo V40 Cross Country 2013 Late Gebruikershandleiding

Volvo V40 Cross Country 2013 Late Gebruikershandleiding
V40 CROSS
COUNTRY
Instructieboekje
L:7:9>I>DC
BESTE VOLVO-BEZITTER,
%"/,Ļ6Ļ%"5Ļ6Ļ(&,0;&/Ļ)&#5Ļ7003Ļ70-70
8JKĻIPQFOĻEBUĻVĻKBSFOMBOHĻSJKQMF[JFSĻWBOĻVXĻ7PMWP
[VMUĻIFCCFOĻ#JKĻIFUĻPOUXFSQĻIFCCFOĻWFJMJHIFJEĻFO
DPNGPSUĻWBOĻVĻFOĻVXĻQBTTBHJFSTĻWPPSPQHFTUBBO
&FOĻ7PMWPĻJTĻFFOĻWBOĻEFĻWFJMJHTUFĻBVUPmTĻUFS
XFSFMEĻ6XĻ7PMWPĻJTĻPPLĻPOUXPSQFOĻPNĻBBOĻBMMF
HFMEFOEFĻWFJMJHIFJETWPPSTDISJGUFOĻFOĻNJMJFVFJTFO
UFĻWPMEPFO
0NĻOPHĻNFFSĻQMF[JFSĻWBOĻVXĻBVUPĻUFĻIFCCFO
SBEFOĻXJKĻVĻBBOĻPNĻWFSUSPVXEĻUFĻSBLFOĻNFUĻEFĻVJU
SVTUJOH ĻEFĻJOTUSVDUJFTĻFOĻEFĻPOEFSIPVETJOGPSNB
UJFĻJOĻEJUĻJOTUSVDUJFCPFLKF
+PJQWF
+PNGKFKPI
8GKNKIJGKF
#FMBOHSJKLFĻJOGPSNBUJF 7PMWPĻFOĻIFUĻNJMJFV 7FJMJHIFJETHPSEFMTĻ
"JSCBHT
"JSCBHĻBDUJWFSFOEFBDUJWFSFO 4*14BJSCBHTĻ [JKBJSCBHT Ļ
0QCMBBTHPSEJKOFOĻ *$TZTUFFN Ļ
8)*14Ļ
"DUJWFSJOHĻWBOĻEFĻWFJMJHIFJETTZTUFNFOĻ
4BGFUZĻNPEF
7PFUHBOHFSTBJSCBHĻ 1FEFTUSJBOĻ"JSCBH ,JOEFSFOĻFOĻWFJMJHIFJE
5NQVGPGPCNCTO
00 01 02
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
5SBOTQPOEFSTMFVUFMTMFVUFMCMBE
#BUUFSJKĻWFSWBOHFOĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
1$$ ,FZMFTT 7FSHSFOEFMFOPOUHSFOEFMFO
,JOEFSTMPU
"MBSN +PJQWF
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGU
DGUVWWTFGT
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
03 04 05
*OTUSVNFOUFO ĻTDIBLFMBBSTĻFOĻCFEJFOJOH 7PMWPĻ4FOTVTĻ 4MFVUFMTUBOEFO 4UPFMFOĻFOĻBDIUFSCBOL 4UVVSXJFM 7FSMJDIUJOH 8JTTFSTĻFOĻTQSPFJFST 3VJUFOĻFOĻTQJFHFMT ,PNQBT "MDPIPMTMPU .PUPSĻTUBSUFO .PUPSĻTUBSUFO ĻIVMQBDDV 7FSTOFMMJOHTCBLLFO &DPĻ(VJEFĻĻ1PXFS 4UBSU4UPQĻ 7JFSXJFMBBOESJKWJOHĻqĻ"8% #FESJKGTSFN "GEBMJOHTSFHFMJOH Ļ)%$Ļ )JMMĻ%FTDFOU
$POUSPM 1BSLFFSSFN 4UBCJMJUFJUTĻFOĻUSBDUJFSFHFMTZTUFFN
%45$
3PBEĻ4JHOĻ*OGPSNBUJPOĻqĻ34* 4OFMIFJETCFHSFO[FS $SVJTFDPOUSPM "EBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM "GTUBOETXBBSTDIVXJOH $JUZĻ4BGFUZs
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻFO
WPFUHBOHFSTCFTDIFSNJOH %SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFN %SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻqĻ%"$ %SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻĻ3JKCBBOBTTJTUFOU 1BSLĻ"TTJTU 1BSLĻ"TTJTUDBNFSB "DUJFWFĻQBSLFFSIVMQĻqĻ1"1 #-*4ĻFOĻ$5" .FOVĻFOĻNFMEJOHTGVODUJFT
.FOVHSPFQĻ.:Ļ$"3
,MJNBBUSFHFMJOH
.PUPSĻFOĻJOUFSJFVSWFSXBSNJOH &YUSBĻWFSXBSNJOH #PPSEDPNQVUFS
3JKFJHFOTDIBQQFOĻBBOQBTTFO
*OUFSJFVSDPNGPSU
)PNF-JOLŸĻ Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PJQWF
+PHQVCKPOGPV
6KLFGPUJGVTKLFGP
9KGNGPGPDCPFGP
06 07 08
"MHFNFOFĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻJOGPUBJONFOU
3BEJP
.FEJBTQFMFS
&YUFSOFĻHFMVJETCSPOĻWJBĻ"69
64# JOHBOH
.FEJBĻ#MVFUPPUIŸ Ļ #MVFUPPUIŸIBOETGSFF 4QSBBLIFSLFOOJOH ĻNPCJFMFĻUFMFGPPO
57ĻĻJOTUFMMJOH "GTUBOETCFEJFOJOH Ļ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
3JKBEWJF[FO
5BOLFO
#SBOETUPG
-BEJOHĻWFSWPFSFO
#BHBHFSVJNUF
3JKEFOĻNFUĻFFOĻBBOIBOHFS
4MFQFOĻFOĻCFSHFO
"MHFNFFOĻ
8JFMFOĻWFSXJTTFMFOĻ
#BOEFOTQBOOJOHĻ
(FWBSFOESJFIPFLĻFOĻ&)#0TFU 1SPWJTPSJTDIFĻCBOEFOSFQBSBUJFĻ 5., Ļ
+PJQWF
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
5RGEKHKECVKGU
#NHCDGVKUEJTGIKUVGT
09 10 11
.PUPSSVJNUF
(MPFJMBNQFO
8JTTFSCMBEFOĻFOĻTQSPFJFSWMPFJTUPG
"DDV
;FLFSJOHFO
7FS[PSHJOH
5ZQFBBOEVJEJOHFO
.BUFOĻFOĻHFXJDIUFO
.PUPSTQFDJGJDBUJFT
.PUPSPMJF
7MPFJTUPGGFOĻFOĻTNFFSNJEEFMFO
#SBOETUPG
8JFMFOĻFOĻCBOEFO ĻNBUFOĻFOĻTQBOOJOHĻ
&MFLUSJTDIĻTZTUFFN
5ZQFHPFELFVSJOH
-JDFOUJFT
%JTQMBZTZNCPMFO
"MGBCFUJTDIĻSFHJTUFS +PNGKFKPI
$GNCPITKLMGKPHQTOCVKG
+PUVTWEVKGDQGMLGNG\GP
+PNGKFKPI
&FOĻHPFEFĻNBOJFSĻPNĻWFSUSPVXEĻUFĻSBLFOĻNFU
VXĻOJFVXFĻBVUPĻJTĻPNĻIFUĻJOTUSVDUJFCPFLKFĻUF
MF[FO ĻJEFBMJUFSĻWPPSEBUĻVĻVXĻFFSTUFĻSJUĻNBBLU
;PĻNBBLUĻVĻLFOOJTĻNFUĻOJFVXFĻGVODUJFT ĻLSJKHU
VĻUJQTĻIPFĻVĻIFUĻCFTUFĻJOĻWFSTDIJMMFOEFĻTJUV
BUJFTĻNFUĻEFĻBVUPĻLVOUĻPNHBBOĻFOĻMFFSUĻVĻIPF
VĻPQUJNBBMĻHFCSVJLĻLVOUĻNBLFOĻWBOĻBMMF
NPHFMJKLIFEFOĻEJFĻVXĻBVUPĻCJFEUĻ#FTUFFE
PPLĻBBOEBDIUĻBBOĻEFĻWFJMJHIFJETJOTUSVDUJFTĻJO
IFUĻCPFLKF
%FĻTQFDJGJDBUJFT ĻDPOTUSVDUJFHFHFWFOTĻFO
BGCFFMEJOHFOĻJOĻEJUĻJOTUSVDUJFCPFLKFĻ[JKOĻOJFU
CJOEFOEĻ8FĻCFIPVEFOĻPOTĻIFUĻSFDIUĻWPPS
PNĻ[POEFSĻWPPSBGHBBOEFĻNFEFEFMJOHĻXJK[J
HJOHFOĻBBOĻUFĻCSFOHFO
‚Ļ7PMWPĻ$BSĻ$PSQPSBUJPO
1RVKG
"MMFĻTPPSUFOĻPQUJFTĻTUBBOĻBBOHFHFWFOĻNFU
FFOĻTUFSSFUKF ĻJOĻIFUĻJOTUSVDUJFCPFLKF
"MTĻBBOWVMMJOHĻPQĻEFĻTUBOEBBSEVJUSVTUJOHĻXPS
EFOĻJOĻEJUĻJOTUSVDUJFCPFLKFĻPPLĻEFĻPQUJFTĻ WBO
GBCSJFLTXFHFĻHFNPOUFFSEFĻVJUSVTUJOH ĻFO
CFQBBMEFĻBDDFTTPJSFTĻ JOHFCPVXEFĻFYUSBĻVJU
SVTUJOH ĻCFTDISFWFO
%FĻVJUSVTUJOHĻEJFĻJOĻIFUĻJOTUSVDUJFCPFLĻXPSEU
CFTDISFWFOĻJTĻOJFUĻPQĻBMMFĻBVUPmTĻBBOXF[JHĻq
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
XFMLFĻVJUSVTUJOHĻBBOXF[JHĻJTĻIBOHUĻBGĻWBOĻEF
WSBBHĻPQĻEFĻEJWFSTFĻNBSLUFOĻFOĻEFĻMBOEFMJKLF
FOPGĻSFHJPOBMFĻXFUĻFOĻSFHFMHFWJOH
JOĻFFOĻUBCFMĻWFSXJKTU ĻXPSEFOĻMFUUFSTĻHFCSVJLU
JOĻQMBBUTĻWBOĻDJKGFST
/FFNĻCJKĻUXJKGFMĻPWFSĻEFĻTUBOEBBSEVJUSVTUJOHĻPG
PQUJFTBDDFTTPJSFTĻDPOUBDUĻPQĻNFUĻFFOĻ7PMWP
EFBMFS
*OĻEFĻBVUPĻ[JKOĻEJTQMBZTĻBBOXF[JHĻXBBSPQ
NFMEJOHFOĻLVOOFOĻXPSEFOĻXFFSHFHFWFO
%F[FĻEJTQMBZNFMEJOHFOĻXPSEFOĻJOĻIFUĻJOTUSVD
UJFCPFLKFĻJOĻJFUTĻHSPUFSĻGPSNBBUĻFOĻJOĻIFUĻHSJKT
XFFSHFHFWFOĻ7PPSCFFMEFOĻEBBSWBOĻWJOEUĻVĻJO
EFĻNFOVUFLTUFOĻFOĻEJTQMBZNFMEJOHFOĻWBOĻIFU
JOGPSNBUJFEJTQMBZĻ CJKWPPSCFFMEĻ#WFKQ
KPUVGNNKPIGP 5RGEKCNGVGMUVGP
9##45%*79+0)
8BBSTDIVXJOHTUFLTUFOĻHFWFOĻJOGPSNBUJF
PWFSĻLBOTĻPQĻMFUTFM
$'.#0)4+,#FMBOHSJKLUFLTUFOĻHFWFOĻJOGPSNBUJFĻPWFS
LBOTĻPQĻNBUFSJÃMFĻTDIBEF
0$
5FLTUFOĻNFUĻIFUĻLPQKFĻ/#ĻEVJEFOĻPQĻUJQT
FOĻBEWJF[FOĻEJFĻIFUĻHFCSVJLĻWBOĻCFQBBMEF
NPHFMJKLIFEFOĻFOĻGVODUJFTĻWFSHFNBLLFMJK
LFO
8QGVPQQV
*OĻIFUĻJOTUSVDUJFCPFLKFĻLPNUĻJOGPSNBUJFĻWPPSĻJO
EFĻWPSNĻWBOĻFFOĻWPFUOPPUĻPOEFSĻBBOĻEF
QBHJOBĻ%F[FĻJOGPSNBUJFĻWPSNUĻFFOĻBBOWVMMJOH
PQĻEFĻUFLTUĻXBBSĻIFUĻOVNNFSĻWBOĻEFĻWPFU
OPPUĻOBBSĻWFSXJKTUĻ"MTĻEFĻWPFUOPPUĻOBBSĻUFLTU
&KURNC[OGNFKPIGP
5VKEMGTU
&SĻ[JUUFOĻWFSTDIJMMFOEFĻTPPSUFOĻTUJDLFSTĻJOĻEF
BVUPĻPNĻCFMBOHSJKLFĻJOGPSNBUJFĻPQĻFFOĻTJN
QFMFĻFOĻEVJEFMJKLFĻNBOJFSĻPWFSĻUFĻESBHFOĻ%F
TUJDLFSTĻJOĻEFĻBVUPĻ[JKOĻWBOĻEFĻPOEFSTUBBOEF
BGMPQFOEFĻXBBSTDIVXJOHTJOGPSNBUJFHSBBE
+PNGKFKPI
$GNCPITKLMGKPHQTOCVKG
G031590
;XBSUFĻ*40TZNCPMFOĻJOĻFFOĻPSBOKFĻXBBS
TDIVXJOHTWFME ĻXJUUFĻUFLTUBGCFFMEJOHĻJOĻFFO
[XBSUĻUFLTUWFMEĻ8PSEFOĻHFCSVJLUĻPNĻUFĻBUUFO
EFSFOĻPQĻFFOĻSJTJDPĻEBU ĻCJKĻIFUĻOFHFSFOĻWBO
EFĻXBBSTDIVXJOH ĻLBOĻSFTVMUFSFOĻJOĻFSOTUJH
MFUTFMĻNFUĻNPHFMJKLĻEPEFMJKLFĻBGMPPQ
+PHQTOCVKG
8JUUFĻ*40TZNCPMFOĻFOĻFFOĻXJUUFĻUFLTU
BGCFFMEJOHĻJOĻFFOĻ[XBSUĻPGĻCMBVXĻXBBSTDIV
XJOHTĻFOĻUFLTUWFMEĻ8PSEFOĻHFCSVJLUĻPNĻUF
BUUFOEFSFOĻPQĻFFOĻSJTJDPĻEBU ĻCJKĻIFUĻOFHFSFO
WBOĻEFĻXBBSTDIVXJOH ĻLBOĻSFTVMUFSFOĻJOĻNBUF
SJÃMFĻTDIBEF
G031593
)GXCCTXQQTOCVGTKÑNGUEJCFG
G031592
)GXCCTXQQTNKEJCOGNKLMNGVUGN
8JUUFĻ*40TZNCPMFOĻFOĻFFOĻXJUUFĻUFLTU
BGCFFMEJOHĻJOĻFFOĻ[XBSUĻUFLTUWFME
0$
%FĻJOĻIFUĻJOTUSVDUJFCPFLKFĻBGHFCFFMEFĻTUJD
LFSTĻIPFWFOĻOJFUĻQFSĻEFGJOJUJFĻPWFSFFOĻUF
LPNFOĻNFUĻEFĻTUJDLFSTĻEJFĻJOĻPGĻPQĻVX
BVUPĻBBOXF[JHĻ[JKOĻ%FĻBGCFFMEJOHFOĻ[JKO
BMMFFOĻCFEPFMEĻPNĻBBOĻUFĻHFWFOĻIPFĻEF
TUJDLFSTĻFSĻJOĻHSPUFĻMJKOFOĻVJU[JFOĻFOĻXBBSĻV
[FĻPOHFWFFSĻLVOUĻBBOUSFGGFOĻ0QĻEFĻTUJD
LFSTĻWBOĻVXĻBVUPĻWJOEUĻVĻEFĻJOGPSNBUJFĻEJF
PQĻVXĻBVUPĻWBOĻUPFQBTTJOHĻJT
+PNGKFKPI
$GNCPITKLMGKPHQTOCVKG
2TQEGFWTGNKLUVGP
1SPDFEVSFTĻNFUĻIBOEFMJOHFOĻEJFĻJOĻFFO
CFQBBMEFĻWPMHPSEFĻNPFUFOĻXPSEFOĻVJUHF
WPFSE ĻTUBBOĻHFOVNNFSEĻJOĻIFUĻJOTUSVDUJF
CPFLKF
0QĻPWFS[JDIUTGJHVSFOĻEJFĻEFĻQPTJUJFĻWBO
POEFSEFMFOĻBBOHFWFOĻXPSEFOĻSPEFĻDJSLFMT
NFUĻEBBSJOĻFFOĻDJKGFSĻHFCSVJLUĻ)FU[FMGEF
DJKGFSĻXPSEUĻHFIBOUFFSEĻJOĻEFĻQPTJUJFMJKTU
CJKĻEFĻBGCFFMEJOH ĻNFUĻFFOĻCFTDISJKWJOH
WBOĻEFĻXFFSHFHFWFOĻPCKFDUFO
8BOOFFSĻFSĻFFOĻSFFLTĻBGCFFMEJOHFOĻCJK
FFOĻTUBQTHFXJK[FĻJOTUSVDUJFĻCFTUBBU Ļ[JKO
EFĻWFSTDIJMMFOEFĻTUBQQFOĻWBOĻEFĻJOTUSVD
UJFĻPQĻEF[FMGEFĻNBOJFSĻHFOVNNFSEĻBMTĻEF
CJKCFIPSFOEFĻBGCFFMEJOHFO
1RUQOOKPIUNKLUVGP
"MTĻWPPSĻEFĻJOTUSVDUJFTĻCJKĻFFOĻSFFLT
BGCFFMEJOHFOĻEFĻPOEFSMJOHFĻWPMHPSEFĻOJFU
SFMFWBOUĻJT ĻXPSEFOĻEFĻJOTUSVDUJFTĻWPPSBG
HFHBBOĻEPPSĻMFUUFST
#JKWPPSCFFME
&SĻLPNFOĻHFOVNNFSEFĻFOĻPOHFOVN
NFSEFĻQJKMFOĻWPPSĻ;FĻXPSEFOĻHFCSVJLUĻPN
FFOĻCFQBBMEFĻCFXFHJOHĻXFFSĻUFĻHFWFO
1JKMFOĻNFUĻFFOĻMFUUFSĻEJFOFOĻPNĻFFO
CFXFHJOHĻXFFSĻUFĻHFWFOĻXBBSCJKĻEF
POEFSMJOHFĻWPMHPSEFĻOJFUĻWBOĻCFMBOHĻJT
8BOOFFSĻFSĻHFFOĻSFFLTĻBGCFFMEJOHFOĻCJKĻFFO
TUBQTHFXJK[FĻJOTUSVDUJFĻCFTUBBU Ļ[JKOĻEFĻWFS
TDIJMMFOEFĻTUBQQFOĻPQĻEFĻTUBOEBBSENBOJFS
HFOVNNFSEĻNFUĻOPSNBMFĻDJKGFST
2QUKVKGNKLUVGP
#JKĻPQTPNNJOHFOĻJOĻIFUĻJOTUSVDUJFCPFLKF
XPSEUĻHFCSVJLĻHFNBBLUĻWBOĻFFOĻPQTPN
NJOHTMJKTU
p ,PFMWMPFJTUPG
p .PUPSPMJF
<KGQOOG\KLFG
``%JUĻTZNCPPMĻTUBBUĻSFDIUTĻPOEFSBBOĻXBO
OFFSĻFFOĻIPPGETUVLĻXPSEUĻWPPSUHF[FUĻPQĻEF
WPMHFOEFĻQBHJOB
8CUVNGIIKPIXCPIGIGXGPU
6XĻBVUPĻJTĻWPPS[JFOĻWBOĻFOLFMFĻDPNQVUFST
NFUĻBMTĻUBBLĻEFĻXFSLJOHĻFOĻGVODUJPOBMJUFJUĻWBO
EFĻBVUPĻDPOUJOVFĻUFĻCFXBLFOĻ#FQBBMEFĻDPN
QVUFSTĻMFHHFOĻNPHFMJKLĻPPLĻHFHFWFOTĻWBTUĻCJK
SFHJTUSBUJFĻWBOĻFFOĻTUPSJOHĻUJKEFOTĻOPSNBMFĻSJU
UFOĻ#PWFOEJFOĻXPSEFOĻFSĻHFHFWFOTĻPQHFTMB
HFOĻCJKĻFFOĻBBOSJKEJOHĻPGĻCJKOBBBOSJKEJOH
7BTUMFHHJOHĻWBOĻEFĻHFHFWFOTĻJTĻFOFS[JKET
CFEPFMEĻPNĻUFDIOJDJĻUFĻIFMQFOĻCJKĻIFUĻWBTU
TUFMMFOĻFOĻWFSIFMQFOĻWBOĻTUPSJOHFOĻJOĻEFĻBVUP
FOĻBOEFS[JKETĻPNĻFSWPPSĻUFĻ[PSHFOĻEBUĻ7PMWP
WPMEPFUĻBBOĻEFĻHFMEFOEFĻXFUĻFOĻSFHFMHFWJOH
7PMWPĻHFCSVJLUĻEFĻHFHFWFOTĻCPWFOEJFOĻWPPS
POEFS[PFLĻUFSĻWFSCFUFSJOHĻWBOĻEFĻLXBMJUFJUĻFO
WFJMJHIFJE ĻEBBSĻEFĻHFHFWFOTĻLVOOFOĻCJKESB
HFOĻUPUĻFFOĻHSPUFSĻJO[JDIUĻJOĻEFĻPNTUBOEJHIF
EFOĻXBBSJOĻPOHFMVLLFOĻFOPGĻMFUTFMĻPOUTUBBO
%FĻHFHFWFOTĻLVOOFOĻEVJEFMJKLIFJEĻHFWFOĻPWFS
EFĻTUBUVTĻFOĻXFSLJOHĻWBOĻWFSTDIJMMFOEFĻBVUP
TZTUFNFOĻFOĻNPEVMFOĻXBBSPOEFSĻEJFĻWPPS
EFĻNPUPS ĻHBTLMFQ ĻCFTUVSJOHĻFOĻSFNNFOĻ%F
HFHFWFOTĻLVOOFOĻJOGPSNBUJFĻCFWBUUFOĻPWFSĻEF
SJKTUJKMĻWBOĻEFĻCFTUVVSEFS Ļ[PBMTĻEFĻSJKTOFMIFJE
IFUĻHFCSVJLĻWBOĻIFUĻSFNĻPGĻHBTQFEBBMĻFOĻEF
TUVVSVJUTMBHĻFOĻIFUĻXFMĻPGĻOJFUĻESBHFOĻWBOĻEF
WFJMJHIFJETHPSEFMĻEPPSĻCFTUVVSEFSĻFOĻFWFOUV
FMFĻQBTTBHJFS T Ļ%FĻHFHFWFOTĻLVOOFOĻPNĻEF
FFSEFSĻWFSNFMEFĻSFEFOFOĻWPPSĻFFOĻCFHSFOTEF
UJKEĻXPSEFOĻWBTUHFMFHEĻUJKEFOTĻIFUĻSJKEFO ĻUJK
EFOTĻFFOĻBBOSJKEJOHĻPGĻCJKĻFFOĻCJKOBPOHFMVL
7PMWPĻLBOĻEFĻHFHFWFOTĻPQTMBBOĻ[PMBOHĻEF[F
LVOOFOĻCJKESBHFOĻUPUĻFFOĻWFSCFUFSJOHĻFOĻWFS
EFSFĻWFSIPHJOHĻWBOĻEFĻWFJMJHIFJEĻFOĻLXBMJUFJU
FOĻ[PMBOHĻEFĻXFUĻFOĻSFHFMHFWJOHĻXBBSBBO
7PMWPĻHFIPVEFOĻJTĻEJUĻWPPSTDISJKGU
7PMWPĻ[BMĻEFĻCPWFOHFOPFNEFĻHFHFWFOTĻOJFU
[POEFSĻEFĻUPFTUFNNJOHĻWBOĻEFĻFJHFOBBSĻWBO
EFĻBVUPĻWSJKHFWFOĻBBOĻEFSEFOĻ7PMWPĻ$BSĻ$PS
QPSBUJPOĻLBOĻFDIUFSĻPQĻMBTUĻWBOĻEFĻOBUJPOBMF
+PNGKFKPI
$GNCPITKLMGKPHQTOCVKG
XFUĻFOĻSFHFMHFWJOHĻHFEXPOHFOĻXPSEFOĻPN
EFSHFMJKLFĻHFHFWFOTĻUFĻWFSTUSFLLFOĻBBO
JOTUBOUJFT Ļ[PBMTĻEFĻQPMJUJF ĻPGĻBOEFSFOĻEJF
LSBDIUFOTĻEFĻXFUĻEFĻHFHFWFOTĻLVOOFOĻPQFJ
TFO
0NĻEFĻEPPSĻEFĻDPNQVUFSTĻWBOĻEFĻBVUPĻWBTU
HFMFHEFĻHFHFWFOTĻUFĻLVOOFOĻVJUMF[FOĻFO
JOUFSQSFUFSFOĻJTĻTQFDJBMFĻUFDIOJTDIFĻBQQBSB
UVVSĻWFSFJTUĻEJFĻBMMFFOĻCFTDIJLCBBSĻJTĻCJK
7PMWP ĻFOĻEFĻXFSLQMBBUTFOĻEJFĻFFOĻDPOUSBDU
IFCCFOĻNFUĻ7PMWPĻ7PMWPĻ[JFUĻFSPQĻUPFĻEBUĻEF
HFHFWFOT ĻEJFĻJOĻWFSCBOEĻNFUĻSFQBSBUJFĻFO
POEFSIPVEĻXPSEFOĻEPPSHFHFWFOĻBBOĻ7PMWP
[PSHWVMEJHĻXPSEFOĻPQHFTMBHFOĻFOĻHFIBOUFFSE
FOĻEBUĻ[FĻJOĻPWFSFFOTUFNNJOHĻNFUĻEFĻHFM
EFOEFĻXFUHFWJOHĻXPSEFOĻHFCSVJLUĻ/FFN
WPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻDPOUBDUĻPQĻNFUĻFFO
7PMWPEFBMFS
8GTMQQRXCPCWVQOGV8QNXQ1P%CNN
7PMWPĻ0OĻ$BMMĻJTĻFFOĻBBOWVMMFOEĻQBLLFUĻNFU
WFJMJHIFJET ĻCFWFJMJHJOHTĻFOĻDPNGPSUEJFOTUFO
"MTĻFFOĻBVUPĻNFUĻ7PMWPĻ0OĻ$BMMĻWBOĻFJHFOBBS
WFSBOEFSU ĻJTĻIFUĻVJUFSNBUFĻCFMBOHSJKLĻEBUĻEF[F
EJFOTUFOĻXPSEFOĻCFÃJOEJHEĻPGĻPWFSHFTDISF
WFOĻPQĻEFĻOJFVXFĻFJHFOBBSĻ/FFNĻDPOUBDUĻPQ
NFUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPEFBMFSĻCJKĻWFSLPPQĻWBO
EFĻBVUP
+PHQTOCVKGQRKPVGTPGV
0QĻXXXWPMWPDBSTDPNĻWJOEUĻVĻNFFSĻJOGPS
NBUJFĻPWFSĻVXĻBVUP
7PPSĻIFUĻVJUMF[FOĻWBOĻEFĻ23DPEFĻJTĻFFOĻ23
DPEFMF[FSĻOPEJHĻEJFĻBMTĻBDDFTTPJSFĻWFSLSJKH
CBBSĻJTĻWPPSĻWFSTDIJMMFOEFĻNPCJFMFĻUFMFGPPOT
23DPEFMF[FSTĻ[JKOĻUFĻEPXOMPBEFOĻWJBĻ"QQ
4UPSFĻPGĻ(PPHMFĻ1MBZ
#EEGUUQKTGUGPGZVTCWKVTWUVKPI
&FOĻWFSLFFSEFĻBBOTMVJUJOHĻFOĻNPOUBHFĻWBO
BDDFTTPJSFTĻLBOĻFFOĻOBEFMJHFĻJOWMPFEĻIFCCFO
PQĻEFĻXFSLJOHĻWBOĻEFĻFMFLUSPOJTDIFĻTZTUFNFO
WBOĻEFĻBVUPĻ#FQBBMEFĻBDDFTTPJSFTĻXFSLFO
BMMFFO ĻXBOOFFSĻEFĻCJKCFIPSFOEFĻTPGUXBSFĻJO
EFĻDPNQVUFSTZTUFNFOĻWBOĻEFĻBVUPĻXPSEU
HFMBEFOĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻEBBSPNĻBMUJKEĻDPO
UBDUĻPQĻUFĻOFNFOĻNFUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUT ĻWPPSEBUĻVĻBDDFTTPJSFTĻNPOUFFSU
EJFĻJOĻWFSCJOEJOHĻTUBBOĻNFUĻPGĻWBOĻJOWMPFEĻ[JKO
PQĻIFUĻFMFLUSJTDIFĻTZTUFFN
34EQFG
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PNGKFKPI
8QNXQGPJGVOKNKGW
G000000
/KNKGWDGNGKFXCP8QNXQ%CT%QTRQTCVKQP
.JMJFV[PSHĻJTĻFFOĻWBOĻEFĻLFSOXBBSEFOĻWBO
7PMWPĻ$BSĻ$PSQPSBUJPOĻEJFĻWBOĻJOWMPFEĻ[JKOĻPQ
BMMFĻBDUJWJUFJUFOĻ8FĻ[JKOĻFSWBOĻPWFSUVJHEĻEBU
PO[FĻLMBOUFOĻPO[FĻ[PSHĻWPPSĻIFUĻNJMJFVĻEFMFO
6XĻ7PMWPĻWPMEPFUĻBBOĻTUSFOHFĻJOUFSOBUJPOBMF
NJMJFVFJTFOĻFOĻJTĻCPWFOEJFOĻHFQSPEVDFFSEĻJO
FFOĻGBCSJFLĻEJFĻ[FFSĻTDIPPOĻJTĻFOĻFGGJDJÃOUĻNFU
IVMQCSPOOFOĻPNHBBUĻ7PMWPĻ$BSĻ$PSQPSBUJPO
JTĻHFDFSUJGJDFFSEĻWPMHFOTĻEFĻNJMJFVOPSNĻ*40
ĻWPPSĻBMMFĻGBCSJFLFOĻFOĻEFĻNFFTUF
BOEFSFĻFFOIFEFOĻ8FĻFJTFOĻCPWFOEJFOĻWBO
PO[FĻTBNFOXFSLJOHTQBSUOFSTĻEBUĻ[FĻTZTUFNB
UJTDIĻBBOĻNJMJFV[PSHĻEPFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$TCPFUVQHXGTDTWKM
%FĻBVUPmTĻWBOĻ7PMWPĻ[JKOĻDPODVSSFSFOEĻJOĻIVO
LMBTTFĻXBUĻIFUĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻCFUSFGUĻ&FO
MBHFSĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻMFWFSUĻPWFSĻIFUĻBMHF
NFFOĻFFOĻHFSJOHFSFĻVJUTUPPUĻWBOĻIFUĻCSPFJ
LBTHBTĻLPPMEJPYJEFĻPQ
6ĻBMTĻCFTUVVSEFSĻLVOUĻVXĻTUFFOUKFĻCJKESBHFO
BBOĻFFOĻWFSMBHJOHĻWBOĻIFUĻCSBOETUPGWFSCSVJL
-FFTĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻEFĻUFLTUĻPOEFSĻIFU
LPQKFĻ5RCCTJGVOKNKGW
'HHKEKÑPVGWKVNCCVICUTGKPKIKPI
6XĻ7PMWPĻJTĻHFCPVXEĻWPMHFOTĻIFUĻDPODFQU
n4DIPPOĻBBOĻCJOOFOĻFOĻCVJUFOLBOUoĻqĻFFO
DPODFQUĻEBUĻFFOĻTDIPOFĻQBTTBHJFSTSVJNUF
DPNCJOFFSUĻNFUĻFFOĻVJUFSNBUFĻFGGJDJÃOUFĻVJU
MBBUHBTSFJOJHJOHĻ*OĻWFFMĻHFWBMMFOĻMJHHFOĻVJU
MBBUHBTFNJTTJFTĻWFSĻPOEFSĻEFĻHFMEFOEFĻOPS
NFO
5EJQPGNWEJVKPRCUUCIKGTUTWKOVG
)FUĻJOUFSJFVSGJMUFSĻ[PSHUĻEBUĻTUPGEFFMUKFTĻFOĻQPM
MFOĻOJFUĻWJBĻEFĻMVDIUJOMBBUPQFOJOHĻJOĻEFĻQBTTB
HJFSTSVJNUFĻLVOOFOĻESJOHFO
&FOĻHFBWBODFFSEĻMVDIUSFJOJHJOHTTZTUFFN
*"24 Ļ *OUFSJPSĻ"JSĻ2VBMJUZĻ4ZTUFN Ļ[PSHU
FSWPPSĻEBUĻEFĻMVDIUĻEJFĻEFĻQBTTBHJFSTSVJNUF
CJOOFOLPNUĻTDIPOFSĻJTĻEBOĻEFĻMVDIUĻCVJUFOĻJO
IFUĻWFSLFFS
+PNGKFKPI
8QNXQGPJGVOKNKGW
)FUĻTZTUFFNĻCFTUBBUĻVJUĻFFOĻFMFLUSPOJTDIF
TFOTPSĻFOĻFFOĻLPPMTUPGGJMUFSĻ%FĻCJOOFOLP
NFOEFĻMVDIUĻXPSEUĻDPOUJOVĻHFDPOUSPMFFSEĻFO
BMTĻIFUĻHFIBMUFĻBBOĻCFQBBMEFĻTDIBEFMJKLFĻHBT
TFOĻ[PBMTĻLPPMNPOPYJEFĻUFĻIPPHĻPQMPPQU
XPSEUĻEFĻMVDIUJOMBBUĻHFTMPUFOĻ*FUTĻEFSHFMJKLT
LBOĻ[JDIĻWPPSEPFOĻJOĻCJKWPPSCFFMEĻESVLĻWFS
LFFS ĻGJMFTĻPGĻUVOOFMT
)FUĻLPPMTUPGGJMUFSĻ[PSHUĻFSWPPSĻEBUĻTUJLTUPGPYJ
EFO ĻMBBHIBOHFOEĻP[POĻFOĻLPPMXBUFSTUPGGFO
OJFUĻCJOOFOESJOHFO
+PVGTKGWT
)FUĻJOUFSJFVSĻWBOĻFFOĻ7PMWPĻXFSEĻEVTEBOJH
WPSNHFHFWFOĻEBUĻIFUĻHFSJFGMJKLĻFOĻDPNGPSUBCFM
JTĻqĻPPLĻWPPSĻNFOTFOĻNFUĻDPOUBDUBMMFSHJFÃO
PGĻBTUNBĻ&SĻJTĻFYUSBĻWFFMĻBBOEBDIUĻCFTUFFE
BBOĻEFĻTFMFDUJFĻWBOĻNJMJFVWSJFOEFMJKLFĻNBUFSJB
MFO
'TMGPFG8QNXQYGTMRNCCVUGPGPJGV
OKNKGW
.FUĻSFHFMNBUJHĻPOEFSIPVEĻLVOUĻVĻEFĻWPPS
XBBSEFOĻTDIFQQFOĻWPPSĻFFOĻMBOHFĻMFWFOT
EVVSĻFOĻFFOĻMBBHĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻ0QĻEJF
NBOJFSĻESBBHUĻVĻCJKĻBBOĻFFOĻTDIPOFSĻNJMJFV
8BOOFFSĻVĻEFĻSFQBSBUJFTĻFOĻIFUĻPOEFSIPVE
BBOĻEFĻBVUPĻUPFWFSUSPVXUĻBBOĻEFĻXFSLQMBBU
TFOĻWBOĻ7PMWP ĻXPSEUĻEFĻBVUPĻFFOĻPOEFSEFFM
WBOĻPOTĻTZTUFFNĻ7PMWPĻTUFMUĻEVJEFMJKLFĻNJMJFV
FJTFOĻBBOĻEFĻPVUJMMBHFĻWBOĻPO[FĻXFSLQMBBUTFO
PNĻUFĻWPPSLPNFOĻEBUĻFSĻTDIBEFMJKLFĻTUPGGFO
WSJKLPNFOĻJOĻIFUĻNJMJFVĻ)FUĻQFSTPOFFMĻJOĻEF
XFSLQMBBUTFOĻWBOĻ7PMWPĻCFTDIJLUĻPWFSĻEFĻLFO
OJTĻFOĻIFUĻHFSFFETDIBQĻPNĻPQUJNBMFĻ[PSH
WPPSĻIFUĻNJMJFVĻUFĻLVOOFOĻHBSBOEFSFO
5RCCTJGVOKNKGW
6ĻLVOUĻFFOWPVEJHĻNFFIFMQFOĻIFUĻNJMJFVĻUF
CFTDIFSNFOĻqĻIJFSĻWPMHFOĻFOLFMFĻUJQT
p 7PPSLPNĻTUBUJPOBJSĻESBBJFOĻqĻ[FUĻEFĻNPUPS
BGĻXBOOFFSĻVĻMBOHFSFĻUJKEĻTUJMTUBBUĻ)PVEU
VĻ[JDIĻBBOĻEFĻQMBBUTFMJKLFĻWPPSTDISJGUFO
p
p 7PFSĻTFSWJDFĻFOĻPOEFSIPVEĻVJUĻWPMHFOTĻEF
3JKEĻFDPOPNJTDIĻqĻSJKEĻBOUJDJQFSFOE
BBOXJK[JOHFOĻJOĻIFUĻJOTUSVDUJFCPFLKFĻq
IPVEĻEFĻHFBEWJTFFSEFĻJOUFSWBMMFOĻJOĻIFU
4FSWJDFĻFOĻHBSBOUJFCPFLKFĻBBO
p (FCSVJLĻWËËSĻFFOĻLPVEFĻTUBSUĻBMUJKEĻEF
NPUPSWFSXBSNJOH ĻBMTĻEFĻBVUPĻIJFSNFFĻJT
VJUHFSVTUĻqĻEJUĻWFSCFUFSUĻEFĻTUBSUHFXJMMJH
IFJE ĻCFQFSLUĻEFĻTMJKUBHFĻCJKĻLPVEĻXFFSĻFO
[PSHUĻFSWPPSĻEBUĻEFĻNPUPSĻTOFMMFSĻPQ
CFESJKGTUFNQFSBUVVSĻLPNU ĻXBBSEPPSĻIFU
CSBOETUPGWFSCSVJLĻFOĻEFĻVJUTUPPUĻBGOFNFO
p #JKĻIPHFĻTOFMIFEFOĻOFFNUĻIFUĻWFSCSVJL
BBO[JFOMJKLĻUPFĻWBOXFHFĻEFĻHSPUFSFĻMVDIU
XFFSTUBOEĻqĻCJKĻFFOĻWFSEVCCFMJOHĻWBOĻEF
TOFMIFJEĻOFFNUĻEFĻMVDIUXFFSTUBOEĻNFU
FFOĻGBDUPSĻWJFSĻUPF
UBDUĻPQĻNFUĻFFOĻXFSLQMBBUTĻCJKĻUXJKGFMĻPWFS
EFĻKVJTUFĻNBOJFSĻWBOĻWFSXFSLFOĻWBOĻEFS
HFMJKLĻBGWBMĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
8BOOFFSĻVĻEF[FĻUJQTĻPQWPMHU ĻLVOUĻVĻHFME
CFTQBSFO Ļ[VJOJHFSĻPNTQSJOHFOĻNFUĻEFĻIVMQ
CSPOOFOĻPQĻBBSEFĻFOĻVXĻBVUPĻMBOHFSĻEPFO
NFFHBBOĻ;JFĻQBHJOBĻĻFOĻĻWPPSĻNFFS
JOGPSNBUJFĻFOĻNFFSĻUJQT
4GE[ENKPI
.JMJFVNBUJHĻWFSBOUXPPSEFĻSFDZDMJOHĻWBOĻEF
BVUPĻWPSNUĻFFOĻCFMBOHSJKLĻBTQFDUĻWBOĻEFĻNJMJ
FV[PSHĻWBOĻ7PMWPĻ%FĻBVUPĻJTĻOBHFOPFH
HFIFFMĻUFĻSFDZDMFOĻ%FĻMBBUTUFĻFJHFOBBSĻWBO
EFĻBVUPĻXPSEUĻEBBSPNĻWFS[PDIUĻDPOUBDUĻPQĻUF
OFNFOĻNFUĻFFOĻEFBMFSĻWPPSĻEFĻMPDBUJFĻWBO
FFOĻHFDFSUJGJDFFSEFSLFOEĻSFDZDMJOHCFESJKG
/KNKGWCURGEVGPXCPJGV
KPUVTWEVKGDQGMLG
)FUĻ'PSFTUĻ4UFXBSETIJQĻ$PVODJMŸTZNCPPM
HFFGUĻBBOĻEBUĻEFĻQBQJFSWF[FMTĻXBBSWBOĻEF[F
QVCMJDBUJFĻHFNBBLUĻJTĻBGLPNTUJHĻ[JKOĻVJUĻ'4$Ÿ
HFDFSUJGJDFFSEFĻCPTTFOĻPGĻBOEFSFĻHFDPOUSP
MFFSEFĻCSPOOFO
p )BOUFFSĻBGWBMTUPGGFOĻEJFĻTDIBEFMJKLĻWPPS
IFUĻNJMJFVĻ[JKO Ļ[PBMTĻBDDVmTĻFOĻPMJF ĻPQ
FFOĻNJMJFVWSJFOEFMJKLFĻNBOJFSĻ/FFNĻDPO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PNGKFKPI
8QNXQGPJGVOKNKGW
+PNGKFKPI
7FJMJHIFJETHPSEFMTĻ
"JSCBHT
"JSCBHĻBDUJWFSFOEFBDUJWFSFO 4*14BJSCBHTĻ [JKBJSCBHT Ļ
0QCMBBTHPSEJKOFOĻ *$TZTUFFN Ļ
8)*14Ļ
"DUJWFSJOHĻWBOĻEFĻWFJMJHIFJETTZTUFNFOĻ
4BGFUZĻNPEF
7PFUHBOHFSTBJSCBHĻ 1FEFTUSJBOĻ"JSCBH ,JOEFSFOĻFOĻWFJMJHIFJE
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
7&*-*()&*%
8GKNKIJGKF
8GKNKIJGKFUIQTFGNU
#NIGOGPGKPHQTOCVKG
)QGFGRQUKVKGXGKNKIJGKFUIQTFGN
3FNNFOĻLBOĻFSOTUJHFĻHFWPMHFOĻIFCCFOĻBMT
EFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻOJFUĻXPSEUĻHFESBHFOĻ-FU
FSĻEBBSPNĻPQĻEBUĻBMMFĻQBTTBHJFSTĻIVOĻWFJMJH
IFJETHPSEFMĻPNĻIFCCFO
0QĻEFĻBDIUFSCBOLĻQBTUĻEFĻCPSHMJQĻWBOĻEFĻWFJ
MJHIFJETHPSEFMĻPQĻEFĻNJEEFMTUFĻ[JUQMBBUT
BMMFFOĻJOĻEFĻCJKCFIPSFOEFĻTMVJUJOH
7PPSĻPQUJNBMFĻCFTDIFSNJOHĻWBOĻEFĻWFJMJH
IFJETHPSEFMĻJTĻIFUĻWBOĻCFMBOHĻEBUĻEFĻHPSEFM
HPFEĻUFHFOĻIFUĻMJDIBBNĻMJHUĻ-BBUĻEFĻSVHMFV
OJOHĻOJFUĻUFĻWFSĻBDIUFSPWFSIFMMFOĻ%FĻWFJMJH
IFJETHPSEFMĻCJFEUĻEFĻCFTUFĻCFTDIFSNJOHĻCJK
FFOĻOPSNBMFĻSJKIPVEJOH
8GKNKIJGKFUIQTFGNQOFQGP
5SFLĻEFĻHPSEFMĻMBOH[BBNĻVJUĻFOĻNBBLĻEF[F
WBTUĻEPPSĻEFĻCPSHMJQĻJOĻEFĻHPSEFMTMVJUJOHĻUF
TUFLFOĻ&FOĻEVJEFMJKLFĻnLMJLoĻHFFGUĻBBOĻEBUĻEF
HPSEFMĻWBTU[JU
*QQIVGKPUVGNNKPIXCPFGXGKNKIJGKFUIQTFGN&TWM
FGMPQRKPGP\GVFGIQTFGNJQIGTQHNCIGT<GV
FGIQTFGN\QJQQIOQIGNKLM\QPFGTFCVFGIQTFGN
FCCTDKLNCPIUFGPGMUEJWWTV
8GKNKIJGKFUIQTFGNNQUOCMGP
8GTMGGTFGRQUKVKGXGKNKIJGKFUIQTFGN&GXGKNKI
JGKFUIQTFGNOQGVQXGTFGUEJQWFGTNQRGP
%SVLĻPQĻEFĻSPEFĻLOPQĻWBOĻEFĻHPSEFMTMVJUJOH
FOĻMBBUĻIFUĻPQSPMNFDIBOJTNFĻEFĻHPSEFMĻOBBS
CJOOFOĻUSFLLFOĻ"MTĻEFĻHPSEFMĻOJFUĻWPMMFEJH
XPSEUĻPQHFSPME ĻNPFUĻVĻEFĻHPSEFMĻIBOENBUJH
[PĻWFSĻUFSVHSPMMFOĻEBUĻEF[FĻOJFUĻMBOHFSĻTMBQ
IBOHU
&GXGKNKIJGKFUIQTFGNKUIGDNQMMGGTFGPMCP
PKGVXGTFGTYQTFGPWKVIGVTQMMGP
8GKNKIJGKF
8GKNKIJGKFUIQTFGNU
.GVGTQRFCV
p VĻHFFOĻLMFNNFOĻPGĻBOEFSFĻBDDFTTPJSFT
HFCSVJLUĻXBBSEPPSĻVĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFM
OJFUĻTUSBLĻMBOHTĻVXĻMJDIBBNĻLVOUĻUSFLLFO
p FSĻHFFOĻTMBHFOĻJOĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻ[JU
UFOĻFOĻEBUĻIJKĻOFSHFOTĻBDIUFSĻCMJKGUĻTUFLFO
p EFĻIFVQHPSEFMĻMBBHĻNPFUĻ[JUUFOĻ OJFUĻPWFS
EFĻCVJL
p VĻEFĻIFVQHPSEFMĻPWFSĻEFĻIFVQFOĻTQBOU
EPPSĻEFĻEJBHPOBMFĻTDIPVEFSHPSEFMĻJOĻEF
SJDIUJOHĻWBOĻEFĻTDIPVEFSĻPNIPPHĻUFĻUSFL
LFO
9##45%*79+0)
%FĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻFOĻBJSCBHĻXFSLFO
TBNFOĻ"MTĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻOJFUĻPGĻWFS
LFFSEĻXPSEUĻHFCSVJLU ĻLBOĻEJUĻCJKĻFFOĻCPU
TJOHĻWBOĻJOWMPFEĻ[JKOĻPQĻIFUĻFGGFDUĻWBOĻEF
BJSCBH
9##45%*79+0)
&MLFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻJTĻCFEPFMEĻWPPS
TMFDIUTĻÁÁOĻQFSTPPO
9##45%*79+0)
8GKNKIJGKFUIQTFGNGP\YCPIGTUEJCR
#SFOHĻOPPJUĻ[FMGĻXJK[JHJOHFOĻJOĻEFĻWFJMJH
IFJETHPSEFMTĻBBOĻFOĻQSPCFFSĻ[FĻOPPJUĻ[FMG
UFĻSFQBSFSFOĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻEBBSWPPS
DPOUBDUĻPQĻUFĻOFNFOĻNFUĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUT
"MTĻFFOĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻBBOĻHSPUFĻLSBDI
UFOĻIFFGUĻCMPPUHFTUBBOĻ[PBMTĻUJKEFOTĻFFO
BBOSJKEJOH ĻNPFUĻVĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻJO
[JKOĻHFIFFMĻWFSWBOHFOĻ%FĻWFJMJHIFJETHPSEFM
LBOĻFFOĻEFFMĻWBOĻ[JKOĻCFTDIFSNFOEF
FJHFOTDIBQQFOĻIFCCFOĻWFSMPSFO Ļ[FMGTĻBMT
EFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻPHFOTDIJKOMJKLĻOJFU
CFTDIBEJHEĻJTĻ7FSWBOHĻEFĻWFJMJHIFJETHPS
EFMĻPPLĻBMTĻEF[FĻWFSTMFUFOĻPGĻCFTDIBEJHE
JTĻ%FĻOJFVXFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻNPFUĻ[JKO
HPFEHFLFVSEĻFOĻCFEPFMEĻWPPSĻNPOUBHFĻPQ
EF[FMGEFĻQPTJUJFĻBMTĻEFĻWFSWBOHFOĻWFJMJH
IFJETHPSEFM
G020998
p XBOOFFSĻVĻEFĻHPSEFMĻUFĻTOFMĻVJUUSFLU
p XBOOFFSĻVĻSFNUĻPGĻPQUSFLU
p BMTĻEFĻBVUPĻTUFSLĻPWFSIFMU
8BOOFFSĻVĻ[XBOHFSĻCFOU ĻJTĻIFUĻCFMBOHSJKLĻEF
WFJMJHIFJETHPSEFMĻBMUJKEĻPQĻEFĻKVJTUFĻNBOJFSĻUF
ESBHFOĻ%FĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻNPFUĻTUSBLĻMBOHT
EFĻTDIPVEFSĻMPQFO ĻXBBSCJKĻIFUĻEJBHPOBMF
EFFMĻWBOĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻUVTTFOĻEFĻCPS
TUFOĻFOĻUFHFOĻEFĻ[JKLBOUĻWBOĻEFĻCVJLĻMJHU
)FUĻIFVQHFEFFMUFĻWBOĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFM
NPFUĻWMBLĻUFHFOĻEFĻCVJUFOLBOUĻWBOĻEFĻCPWFO
CFOFOĻMJHHFOĻFOĻ[PĻWFSĻNPHFMJKLĻPOEFSĻEFĻCVJL
MJHHFOĻ)FUĻNBHĻOPPJUĻPWFSĻEFĻCVJLĻPNIPPH
LVOOFOĻHMJKEFOĻ%FĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻNPFUĻ[P
TUSBLĻNPHFMJKLĻPWFSĻIFUĻMJDIBBNĻMPQFOĻ[POEFS
POOPEJHFĻTQFMJOHĻ$POUSPMFFSĻPPLĻPGĻEFĻWFJMJH
IFJETHPSEFMĻOFSHFOTĻHFESBBJEĻ[JU
/BBSNBUFĻEFĻ[XBOHFSTDIBQĻWPSEFSUĻNPFUFO
[XBOHFSFĻCFTUVVSEFSTĻEFĻTUPFMĻFOĻIFUĻTUVVS
EVTEBOJHĻWFSTUFMMFOĻEBUĻ[FĻEFĻBVUPĻWPMMFEJH
8GKNKIJGKF
8GKNKIJGKFUIQTFGNU
POEFSĻDPOUSPMFĻIFCCFOĻ XBUĻJOIPVEUĻEBUĻ[F
NFUĻHFNBLĻCJKĻIFUĻTUVVSĻFOĻEFĻQFEBMFOĻNPF
UFOĻLVOOFOĻLPNFO Ļ4USFFGĻFSOBBSĻEFĻBGTUBOE
UVTTFOĻEFĻCVJLĻFOĻIFUĻTUVVSĻ[PĻHSPPUĻNPHFMJKL
UFĻNBLFO
)QTFGNYCCTUEJWYKPI
#EJVGTDCPM
%FĻGVODUJFĻWBOĻEFĻHPSEFMXBBSTDIVXJOHĻWPPS
EFĻBDIUFSCBOLĻJTĻUXFFMFEJH
p "BOHFWFOĻXFMLFĻWFJMJHIFJETHPSEFMTĻWBO
EFĻBDIUFSCBOLĻFSĻXPSEFOĻHFCSVJLUĻ#JK
HFCSVJLĻWBOĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFMTĻPGĻIFU
PQFOFOĻWBOĻFFOĻWBOĻEFĻBDIUFSQPSUJFSFO
WFSTDIJKOUĻFSĻFFOĻNFMEJOHĻPQĻIFUĻJOGPSNB
UJFEJTQMBZĻ%FĻNFMEJOHĻWFSEXJKOUĻBVUPNB
UJTDIĻOBĻDBĻĻTFDPOEFOĻSJKEFOĻPGĻCJK
CFEJFOJOHĻWBOĻEFĻLOPQĻ1-ĻPQĻEFĻSJDI
UJOHBBOXJK[FSIFOEFMĻ"MTĻFFOĻWBOĻEFĻJO[JU
UFOEFOĻEFĻHPSEFMĻOJFUĻESBBHU ĻJTĻEFĻNFM
EJOHĻBMMFFOĻIBOENBUJHĻXFHĻUFĻIBMFOĻEPPS
PQĻEFĻLOPQĻ1-ĻWBOĻEFĻSJDIUJOHBBOXJK[FS
IFOEFMĻUFĻESVLLFO
p 8BBSTDIVXFOĻEBUĻJFNBOEĻPQĻEFĻBDIUFS
&SĻHBBOĻXBBSTDIVXJOHTMBNQKFTĻCSBOEFOĻFO
FSĻXPSEFOĻHFMVJETTJHOBMFOĻBGHFHFWFOĻXBO
OFFSĻJFNBOEĻEFĻHPSEFMĻOJFUĻESBBHUĻ0GĻFS
HFMVJETTJHOBMFOĻLMJOLFO ĻIBOHUĻBGĻWBOĻEFĻTOFM
IFJEĻ%FĻXBBSTDIVXJOHTMBNQKFTĻ[JUUFOĻJOĻEF
QMBGPOEDPOTPMFĻFOĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQB
OFFM
)FUĻHPSEFMXBBSTDIVXJOHTTZTUFFNĻHFMEUĻOJFU
WPPSĻLJOEFS[JUKFT
CBOLĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻIFFGUĻMPTHFOP
NFOĻ&SĻXPSEUĻHFXBBSTDIVXEĻNFUĻFFO
NFMEJOHĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZĻJOĻDPN
CJOBUJFĻNFUĻFFOĻHFMVJETTJHOBBMĻFOĻFFO
XBBSTDIVXJOHTMBNQKFĻ%FĻXBBSTDIVXJOH
TUPQUĻXBOOFFSĻEFĻHPSEFMĻXFFSĻJTĻPNHF
EBBO ĻNBBSĻLBOĻPPLĻIBOENBUJHĻXPSEFO
CFWFTUJHEĻEPPSĻPQĻEFĻLOPQĻ1-ĻUFĻESVL
LFO
0QĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZ Ļ[JFĻQBHJOBĻ
XPSEUĻXFFSHFHFWFOĻXFMLFĻHPSEFMTĻXPSEFO
HFCSVJLUĻ%F[FĻJOGPSNBUJFĻJTĻBMUJKEĻCFTDIJL
CBBS
)QTFGNURCPPGTU
%FĻWFJMJHIFJETHPSEFMTĻBBOĻEFĻCFTUVVSEFST
LBOU ĻEFĻQBTTBHJFSTLBOUĻFOĻCVJUFOQMBBUTFOĻPQ
EFĻBDIUFSCBOLĻ[JKOĻWPPS[JFOĻWBOĻHPSEFMTQBO
OFSTĻ%JUĻJTĻFFOĻNFDIBOJTNFĻEBUĻCJKĻFFOĻWPM
EPFOEFĻLSBDIUJHFĻBBOSJKEJOHĻEFĻWFJMJHIFJET
HPSEFMĻSPOEĻIFUĻMJDIBBNĻTQBOUĻ%FĻWFJMJHIFJET
HPSEFMĻLBOĻEFĻQBTTBHJFSĻEBBSNFFĻCFUFSĻJOĻEF
TUPFMĻHFESVLUĻIPVEFO
9##45%*79+0)
%FĻHFTQĻWBOĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻBBOĻQBT
TBHJFST[JKEFĻOPPJUĻBBOCSFOHFOĻJOĻEFĻHPS
EFMTMVJUJOHĻBBOĻCFTUVVSEFST[JKEFĻ%FĻHFTQ
WBOĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻBMUJKEĻBBOCSFOHFO
JOĻEFĻHPSEFMTMVJUJOHĻBBOĻEFĻKVJTUFĻ[JKEFĻ%F
WFJMJHIFJETHPSEFMTĻOPPJUĻCFTDIBEJHFOĻFO
HFFOĻWSFFNEFĻWPPSXFSQFOĻBBOCSFOHFOĻJO
EFĻHPSEFMTMVJUJOHĻ%FĻWFJMJHIFJETHPSEFMTĻFO
EFĻHPSEFMTMVJUJOHĻXFSLFOĻBOEFSTĻNPHFMJKL
OJFUĻOBBSĻCFIPSFOĻUJKEFOTĻFFOĻBBOSJKEJOHĻ&S
CFTUBBUĻHFWBBSĻWPPSĻFSOTUJHFĻWFSXPOEJO
HFO
8GKNKIJGKF
#KTDCIU
#PCNQQIKPUVTWOGPVGPRCPGGN
QPOEFSTMFVUFMĻJOĻTMFVUFMTUBOEĻ++ĻTUBBUĻ*FEFSF
LFFSĻEBUĻIFUĻDPOUBDUĻXPSEUĻJOHFTDIBLFME
WJOEUĻFSĻFFOĻTUPSJOHTEJBHOPTFĻQMBBUTĻ)FU
MBNQKFĻEPPGUĻOBĻDBĻĻTFDPOEFO ĻXBOOFFSĻEF
SFHFMNPEVMFĻIFFGUĻWBTUHFTUFMEĻEBUĻIFUĻBJSCBH
TZTUFFNĻHFFOĻTUPSJOHFOĻWFSUPPOU
)FUĻXBBSTDIVXJOHTMBNQKFĻWFSTDIJKOU ĻBMTĻFS
UJKEFOTĻEFĻTUPSJOHTEJBHOPTFĻFFOĻTUPSJOHĻXPSEU
HFDPOTUBUFFSEĻPGĻBMTĻIFUĻTZTUFFNĻHFBDUJWFFSE
JTĻ8BBSĻOPEJHĻWFSTDIJKOUĻIFUĻXBBSTDIVXJOHT
MBNQKFĻJOĻDPNCJOBUJFĻNFUĻFFOĻNFMEJOHĻPQĻIFU
JOGPSNBUJFEJTQMBZĻ"MTĻIFUĻXBBSTDIVXJOHT
MBNQKFĻOJFUĻXFSLU ĻHBBUĻIFUĻXBBSTDIVXJOHT
ESJFIPFLKFĻCSBOEFOĻFOĻWFSTDIJKOUĻFSĻ545
CKTDCI5GTXKEGXGTGKUVĻPGĻ545CKTDCI
5GTXKEGURQGFĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻ7PMWPĻBEWJ
TFFSUĻVĻ[PĻTQPFEJHĻNPHFMJKLĻDPOUBDUĻPQĻUF
OFNFOĻNFUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
#KTDCIU[UVGGO
G018665
9CCTUEJWYKPIUNCORLGQR
KPUVTWOGPVGPRCPGGN
#KTDCIU[UVGGOXCPDQXGPCHIG\KGPDKLGGPCWVQ
OGVJGVUVWWTNKPMU
&KIKVCCNKPUVTWOGPVGPRCPGGN
)FUĻXBBSTDIVXJOHTMBNQKFĻPQĻIFUĻJOTUSVNFO
UFOQBOFFMĻHBBUĻCSBOEFO ĻXBOOFFSĻEFĻUSBOT
"MTĻIFUĻXBBSTDIVXJOHTMBNQKFĻWPPSĻIFUĻBJS
CBHTZTUFFNĻCMJKGUĻCSBOEFOĻPGĻUJKEFOTĻIFUĻSJK
EFOĻLPSUFĻUJKEĻPQMJDIU ĻCFUFLFOUĻEJUĻEBUĻIFU
BJSCBHTZTUFFNĻOJFUĻOBBSĻCFIPSFOĻXFSLU
)FUĻTZNCPPMĻLBOĻPPLĻEVJEFOĻPQĻFFOĻTUP
SJOHĻJOĻIFUĻBJSCBHTZTUFFN ĻEFĻHPSEFMTQBO
OFST ĻIFUĻ4*14ĻFOĻIFUĻ*$TZTUFFNĻPGĻPQ
FFOĻBOEFSFĻTUPSJOHĻJOĻIFUĻTZTUFFNĻ7PMWP
BEWJTFFSUĻVĻ[PĻTQPFEJHĻNPHFMJKLĻDPOUBDUĻPQ
UFĻOFNFOĻNFUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSL
QMBBUT
G018666
9##45%*79+0)
#KTDCIU[UVGGOXCPDQXGPCHIG\KGPDKLGGPCWVQ
OGVJGVUVWWTTGEJVU
8GKNKIJGKF
#KTDCIU
)FUĻ434TZTUFFNĻCFTUBBUĻVJUĻBJSCBHTĻFOĻTFO
TPSFOĻ#JKĻFFOĻWPMEPFOEFĻLSBDIUJHFĻBBOSJKEJOH
SFBHFSFOĻEFĻTFOTPSFO ĻXBBSOBĻFFOĻPGĻNFFS
BJSCBHTĻXPSEFOĻPQHFCMB[FOĻFOĻXBSNĻXPSEFO
%FĻBJSCBHTĻWBOHFOĻEFĻLMBQĻWBOĻEFĻBBOSJKEJOH
PQĻWPPSĻEFĻJO[JUUFOEFĻ%FĻBJSCBHTĻMPQFOĻWFS
WPMHFOTĻXFFSĻMFFHĻ%BBSCJKĻUSFFEUĻFSĻSPPLWPS
NJOHĻJOĻEFĻBVUPĻPQĻ%JUĻJTĻWPMLPNFOĻOPSNBBM
)FUĻUPUBMFĻWFSMPPQ ĻWBOĻIFUĻPQCMB[FOĻUPUĻIFU
MFFHMPQFOĻWBOĻEFĻBJSCBH ĻOFFNUĻFOLFMFĻUJFO
EFOĻWBOĻFFOĻTFDPOEFĻJOĻCFTMBH
9##45%*79+0)
7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻPNĻWPPSĻSFQBSBUJFĻDPO
UBDUĻPQĻUFĻOFNFOĻNFUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUTĻ&FOĻWFSLFFSEFĻJOHSFFQĻJOĻIFU
BJSCBHTZTUFFNĻLBOĻUPUĻFFOĻPOKVJTUFĻXFS
LJOHĻMFJEFOĻNFUĻFSOTUJHĻMFUTFMĻBMTĻHFWPMH
0$
%FĻTFOTPSFOĻSFBHFSFOĻWFSTDIJMMFOE ĻBGIBO
LFMJKLĻWBOĻIFUĻWFSMPPQĻWBOĻEFĻCPUTJOHĻFOĻPG
FSĻBMĻEBOĻOJFUĻFFOĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻXPSEU
HFCSVJLUĻ(FMEUĻWPPSĻBMMFĻ[JUQMBBUTFO
CFIBMWFĻEFĻNJEEFMTUFĻ[JUQMBBUTĻBDIUFSJO
&SĻLVOOFOĻEVTĻPOHFMVLLFOĻPOUTUBBOĻBMT
TMFDIUTĻÁÁOĻ PGĻHFFO ĻWBOĻEFĻBJSCBHTĻXPSEU
HFBDUJWFFSEĻ%FĻTFOTPSFOĻSFHJTUSFSFOĻEF
LSBDIUĻXBBSBBOĻEFĻBVUPĻCJKĻEFĻCPUTJOH
XPSEUĻCMPPUHFTUFMEĻFOĻQBTTFOĻ[JDIĻIJFSPQ
BBO Ļ[PEBUĻFFOĻPGĻNFFSĻBJSCBHTĻXPSEFO
PQHFCMB[FO
#KTDCIUCCPFGDGUVWWTFGTU\KLFG
6XĻBVUPĻIFFGUĻCFIBMWFĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFM
BBOĻEFĻCFTUVVSEFST[JKEFĻPPLĻUXFFĻBJSCBHT
&FOĻWBOĻEFĻBJSCBHTĻ[JUĻPQHFWPVXFOĻJOĻIFU
IBSUĻWBOĻIFUĻTUVVSXJFM Ļ[JFĻEFĻBGCFFMEJOHĻPQ
QBHJOBĻĻ)FUĻTUVVSXJFMĻJTĻWPPS[JFOĻWBOĻIFU
PQTDISJGUĻ#+4$#)
-PKGCKTDCICCPFGDGUVWWTFGTU\KLFGDKLGGPCWVQ
OGVJGVUVWWTNKPMU
%FĻBOEFSFĻBJSCBHĻ PQĻLOJFIPPHUF Ļ[JUĻPOEFSĻJO
IFUĻEBTICPBSEĻBBOĻEFĻCFTUVVSEFSTLBOUĻ)FU
EBTICPBSEĻJTĻWPPS[JFOĻWBOĻIFUĻPQTDISJGU
#+4$#)
9##45%*79+0)
%FĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻFOĻBJSCBHTĻXFSLFO
TBNFOĻ"MTĻEFĻHPSEFMĻOJFUĻPGĻWFSLFFSE
XPSEUĻHFCSVJLU ĻLBOĻEJUĻCJKĻFFOĻCPUTJOHĻWBO
JOWMPFEĻ[JKOĻPQĻIFUĻFGGFDUĻWBOĻEFĻBJSCBHT
8GKNKIJGKF
#KTDCIU
#KTDCICCPFGRCUUCIKGTU\KLFG
6XĻBVUPĻIFFGUĻCFIBMWFĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFM
BBOĻEFĻQBTTBHJFST[JKEFĻPPLĻFFOĻBJSCBHĻJOĻIFU
TUVVSXJFMĻ%F[FĻ[JUĻPQHFWPVXFOĻJOĻFFOĻSVJNUF
CPWFOĻIFUĻEBTICPBSELBTUKFĻ)FUĻQBOFFMĻJT
WPPS[JFOĻWBOĻIFUĻPQTDISJGUĻ#+4$#)
9##45%*79+0)
%FĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻFOĻBJSCBHĻXFSLFO
TBNFOĻ"MTĻEFĻHPSEFMĻOJFUĻPGĻWFSLFFSE
XPSEUĻHFCSVJLU ĻLBOĻEJUĻCJKĻFFOĻCPUTJOHĻWBO
JOWMPFEĻ[JKOĻPQĻIFUĻFGGFDUĻWBOĻEFĻBJSCBH
2QUKVKGXCPFGRCUUCIKGTUCKTDCIKPGGPCWVQOGV
JGVUVWWTNKPMU
0NĻHFFOĻMFUTFMĻPQĻUFĻMPQFOĻXBOOFFSĻEF
BJSCBHĻXPSEUĻPQHFCMB[FO ĻNPFUĻEFĻQBTTB
HJFSĻ[PĻSFDIUPQĻNPHFMJKLĻ[JUUFOĻNFUĻEFĻWPF
UFOĻPQĻEFĻWMPFSĻFOĻEFĻSVHĻUFHFOĻEFĻSVHMFV
OJOHĻ%FĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻNPFUĻWBTUĻ[JUUFO
9##45%*79+0)
7FSWPFSĻLJOEFSFOĻOPPJUĻJOĻFFOĻLJOEFS[JUKFĻPG
PQĻFFOĻDPNGPSULVTTFOĻWPPSJO ĻXBOOFFSĻEF
BJSCBHĻBBOĻEJFĻLBOUĻHFBDUJWFFSEĻJT
-BBUĻOPPJUĻJFNBOEĻWPPSĻEFĻQBTTBHJFSTUPFM
[JUUFOĻPGĻTUBBO
1FSTPOFOĻLMFJOFSĻEBOĻ ĻNĻNPHFOĻOPPJU
PQĻEFĻQBTTBHJFSTTUPFMĻWPPSJOĻQMBBUTOFNFO
BMTĻEFĻBJSCBHĻHFBDUJWFFSEĻJT
)FUĻOJFUĻPQWPMHFOĻWBOĻEFĻCPWFOTUBBOEF
BBOCFWFMJOHFOĻLBOĻMFWFOTHFWBBSMJKLFĻTJUV
BUJFTĻPQMFWFSFO
9##45%*79+0)
1MBBUTĻHFFOĻWPPSXFSQFOĻWËËSĻPGĻCPWFOPQ
IFUĻEBTICPBSEĻPQĻEFĻQMFLĻXBBSĻEFĻBJSCBH
WPPSĻEFĻQBTTBHJFSTTUPFMĻ[JU
2QUKVKGXCPFGRCUUCIKGTUCKTDCIKPGGPCWVQOGV
JGVUVWWTTGEJVU
8GKNKIJGKF
#KTDCICEVKXGTGPFGCEVKXGTGP 2#%15FGCEVKXGTGPOGVUNGWVGN
#NIGOGPGKPHQTOCVKG
"MTĻEFĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻFFOĻBJSCBHĻBBO
EFĻQBTTBHJFST[JKEFĻNBBSĻHFFOĻ1"$04
TDIBLFMBBSĻ 1BTTFOHFSĻ"JSCBHĻ$VUĻ0GG
4XJUDI ĻIFFGU ĻJTĻEFĻBJSCBHĻBMUJKEĻHFBDUJ
WFFSE
5EJCMGNCCTXQQTFGCEVKXGTKPIOGV
UNGWVGN
7FSWPFSĻLJOEFSFOĻOPPJUĻJOĻFFOĻLJOEFS[JUKFĻPG
PQĻFFOĻDPNGPSULVTTFOĻWPPSJOĻXBOOFFSĻEF
BJSCBHĻBBOĻEJFĻLBOUĻHFBDUJWFFSEĻJTĻFOĻIFU
TZNCPPMĻ
ĻJOĻEFĻQMBGPOEDPOTPMF
CSBOEUĻ)FUĻOJFUĻPQWPMHFOĻWBOĻEF[FĻBBOCF
WFMJOHĻLBOĻMFWFOTHFWBBSMJKLFĻTJUVBUJFTĻWPPS
IFUĻLJOEĻPQMFWFSFO
%FĻQBTTBHJFSTBJSCBHĻ 434 ĻWPPSJOĻLBO
HFEFBDUJWFFSEĻXPSEFOĻNFUĻFFOĻTDIBLFMBBSĻBMT
EFĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻ1"$04Ļ 1BTTFOHFS
"JSCBHĻ$VUĻ0GGĻ4XJUDI Ļ;JFĻEFĻUFLTUĻPOEFSĻIFU
LPQKFĻ"DUJWFSFOEFBDUJWFSFOĻWPPSĻJOGPSNBUJF
PWFSĻBDUJWFSJOHEFBDUJWFSJOH
%FĻTDIBLFMBBSĻWPPSĻBDUJWFSJOHEFBDUJWFSJOH
WBOĻEFĻQBTTBHJFSTBJSCBH Ļ1"$04Ļ 1BTTFOHFS
"JSCBHĻ$VUĻ0GGĻ4XJUDI Ļ[JUĻBBOĻEFĻQBTTBHJFST
[JKEFĻBBOĻEFĻ[JKLBOUĻWBOĻIFUĻEBTICPBSEĻFOĻV
LVOUĻFSCJKĻEPPSĻIFUĻQPSUJFSĻBBOĻEJFĻLBOUĻUF
PQFOFOĻ [JFĻPOEFSĻIFUĻOBWPMHFOEFĻLPQKF
n"DUJWFSJOHEFBDUJWFSJOHo $POUSPMFFSĻPGĻEFĻTDIBLFMBBSĻJOĻEFĻHFXFOTUF
TUBOEĻTUBBUĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻIFUĻTMFVUFMCMBE
WBOĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻUFĻHFCSVJLFOĻPNĻEF
TUBOEĻUFĻXJK[JHFO
7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻIFUĻTMFVUFMCMBE Ļ[JF
QBHJOBĻ
9##45%*79+0)
)FUĻOJFUĻPQWPMHFOĻWBOĻEFĻCPWFOTUBBOEF
BBOCFWFMJOHFOĻLBOĻMFWFOTHFWBBSMJKLFĻTJUV
BUJFTĻWPPSĻEFĻQBTTBHJFSTĻPQMFWFSFO
9##45%*79+0)
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
#EVKXGTGPFGCEVKXGTGP
9##45%*79+0)
9##45%*79+0)
-BBUĻHFFOĻQBTTBHJFSĻPQĻEFĻQBTTBHJFSTTUPFM
QMBBUTOFNFOĻBMTĻIFUĻXBBSTDIVXJOHTMBNQKF
WPPSĻIFUĻBJSCBHTZTUFFNĻPQĻIFUĻJOTUSVNFO
UFOQBOFFMĻPQMJDIUĻUFSXJKMĻEFĻNFMEJOHĻPQĻEF
QMBGPOEDPOTPMFĻ [JFĻQBHJOBĻ ĻBBOHFFGU
EBUĻEFĻBJSCBHĻBBOĻEJFĻLBOUĻHFEFBDUJWFFSE
JTĻ%JUĻEVJEUĻPQĻFFOĻFSOTUJHFĻTUPSJOH
#F[PFLĻ[PĻTQPFEJHĻNPHFMJKLĻFFOĻXFSL
QMBBUTĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻEBBSWPPSĻDPOUBDU
PQĻUFĻOFNFOĻNFUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSL
QMBBUT
2QUKVKGXCPFGCKTDCIUVKEMGTGPFGUEJCMGNCCT
%FĻBJSCBHĻJTĻHFBDUJWFFSEĻ.FUĻEFĻTDIBLF
MBBSĻJOĻEF[FĻTUBOEĻLVOOFOĻQBTTBHJFSTĻHSP
UFSĻEBOĻ ĻNĻBBOĻEFĻQBTTBHJFST[JKEFĻPQ
EFĻWPPSTUPFMĻ[JUUFO ĻNBBSĻLJOEFSFOĻJOĻFFO
LJOEFS[JUKFĻPGĻPQĻFFOĻLVTTFOĻCFTMJTUĻOJFU
%FĻBJSCBHĻJTĻHFEFBDUJWFFSEĻ.FUĻEFĻTDIB
LFMBBSĻJOĻEF[FĻTUBOEĻLVOOFOĻLJOEFSFOĻJO
FFOĻLJOEFS[JUKFĻPGĻPQĻFFOĻLVTTFOĻBBOĻEF
QBTTBHJFST[JKEFĻPQĻEFĻWPPSTUPFMĻ[JUUFO
NBBSĻQBTTBHJFSTĻHSPUFSĻEBOĻ ĻN
CFTMJTUĻOJFU
8GKNKIJGKF
#KTDCICEVKXGTGPFGCEVKXGTGP
9##45%*79+0)
)GCEVKXGGTFGCKTDCI
)GFGCEVKXGGTFGCKTDCI
*KGTOGGYQTFVCCPIGIGXGPFCVFGCKTDCICCPFG
RCUUCIKGTU\KLFGIGCEVKXGGTFKU
*KGTOGGYQTFVCCPIGFWKFFCVFGCKTDCICCPFG
RCUUCIKGTU\KLFGIGFGCEVKXGGTFKU
&FOĻNFMEJOHĻFOĻFFOĻXBBSTDIVXJOHTMBNQKFĻPQ
EFĻQMBGPOEDPOTPMFĻHFWFOĻBBOĻEBUĻEFĻBJSCBH
BBOĻEFĻQBTTBHJFST[JKEFĻHFBDUJWFFSEĻJTĻ [JF
WPPSHBBOEFĻBGCFFMEJOH &FOĻNFMEJOHĻFOĻFFOĻCSBOEFOEĻMBNQKFĻPQĻEF
QMBGPOEDPOTPMFĻHFWFOĻBBOĻEBUĻEFĻBJSCBHĻBBO
EFĻQBTTBHJFST[JKEFĻHFEFBDUJWFFSEĻJTĻ [JFĻWPPS
HBBOEFĻBGCFFMEJOH )GCEVKXGGTFGCKTDCIĻ QBTTBHJFSTTUPFM 7FSWPFSĻLJOEFSFOĻOPPJUĻJOĻFFOĻLJOEFS[JUKFĻPG
PQĻFFOĻDPNGPSULVTTFOĻPQĻEFĻQBTTBHJFST
TUPFM ĻXBOOFFSĻEFĻBJSCBHĻBBOĻEJFĻLBOU
HFBDUJWFFSEĻJTĻ-BBUĻFWFONJOĻQFSTPOFOĻEJF
LMFJOFSĻ[JKOĻEBOĻ ĻNĻPQĻEF[FĻTUPFM
QMBBUTOFNFO
)GFGCEVKXGGTFGCKTDCIĻ QBTTBHJFSTTUPFM 1FSTPOFOĻHSPUFSĻEBOĻ ĻNĻNPHFOĻOPPJU
PQĻEFĻQBTTBHJFSTTUPFMĻQMBBUTOFNFO ĻBMTĻEF
BJSCBHĻHFEFBDUJWFFSEĻJT
)FUĻOJFUĻPQWPMHFOĻWBOĻEFĻCPWFOTUBBOEF
BBOCFWFMJOHFOĻLBOĻMFWFOTHFWBBSMJKLFĻTJUV
BUJFTĻPQMFWFSFO
0$
"MTĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJOĻTMFVUFMTUBOEĻ++
TUBBU ĻCSBOEUĻDBĻĻTFDPOEFOĻMBOHĻIFU
XBBSTDIVXJOHTTZNCPPMĻWPPSĻEFĻBJSCBHĻPQ
IFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻ [JFĻQBHJOBĻ %BBSOBĻHBBUĻEFĻJOEJDBUPSĻPQĻEFĻQMBGPOE
DPOTPMFĻCSBOEFOĻEJFĻEFĻTUBUVTĻWBOĻEFĻQBT
TBHJFSTBJSCBHĻBBOHFFGUĻ7PPSĻNFFSĻJOGPS
NBUJFĻPWFSĻEFĻWFSTDIJMMFOEFĻTMFVUFMTUBOEFO
WBOĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM Ļ[JFĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
8GKNKIJGKF
5+25CKTDCIU \KLCKTDCIU 5+25CKTDCI
2QUKVKG
BJSCBHTĻXPSEFOĻWFSWPMHFOTĻPQHFCMB[FOĻUVT
TFOĻEFĻJO[JUUFOEFĻFOĻIFUĻQPSUJFSQBOFFMĻ%FĻBJS
CBHTĻMPQFOĻWFSWPMHFOTĻXFFSĻMFFHĻ%FĻ4*14
BJSCBHĻXPSEUĻOPSNBBMĻHFTQSPLFOĻBMMFFOĻPQHF
CMB[FOĻBBOĻEFĻLBOUĻWBOĻEFĻBBOSJKEJOH
-KPFGT\KVLGUGP5+25CKTDCIU
%FĻ4*14BJSCBHTĻCFħOWMPFEFOĻEFĻCFTDIFS
NFOEFĻXFSLJOHĻWBOĻLJOEFS[JUKFĻFOPGĻDPNGPSU
LVTTFOĻOJFUĻOFHBUJFG
9##45%*79+0)
#JKĻFFOĻBBOSJKEJOHĻJOĻEFĻ[JKĻXPSEUĻFFOĻHSPPU
EFFMĻWBOĻEFĻCPUTLSBDIUĻEPPSĻIFUĻ4*14TZT
UFFNĻ 4JEFĻ*NQBDUĻ1SPUFDUJPOĻ4ZTUFN ĻWFS
EFFMEĻPWFSĻCBMLFO ĻTUJKMFO ĻWMPFS ĻEBLĻFO
BOEFSFĻEFMFOĻWBOĻEFĻDBSSPTTFSJFĻ%FĻ4*14BJS
CBHTĻBBOĻEFĻCFTUVVSEFSTĻFOĻEFĻQBTTBHJFST
[JKEFĻCFTDIFSNFOĻEFĻCPSTULBTĻFOĻEFĻIFVQFO
FOĻWPSNFOĻFFOĻCFMBOHSJKLĻPOEFSEFFMĻWBOĻIFU
4*14TZTUFFN
)FUĻ4*14TZTUFFNĻCFTUBBUĻVJUĻUXFFĻIPPGEPO
EFSEFMFOĻEFĻ4*14BJSCBHTĻFOĻEFĻTFOTPSFO
%FĻ4*14BJSCBHTĻ[JKOĻBBOHFCSBDIUĻJOĻEFĻSVH
MFVOJOHGSBNFTĻWBOĻEFĻWPPSTUPFMFO
$GUVWWTFGTURNCCVUCWVQOGVJGVUVWWTNKPMU
7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻEFĻSFQBSBUJFĻVJUTMVJ
UFOEĻEPPSĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSL
QMBBUTĻUFĻMBUFOĻVJUWPFSFOĻ&FOĻWFS
LFFSEFĻJOHSFFQĻJOĻIFUĻ4*14TZTUFFN
LBOĻUPUĻFFOĻPOKVJTUFĻXFSLJOHĻMFJEFO
NFUĻFSOTUJHĻMFUTFMĻBMTĻHFWPMH
p
1MBBUTĻHFFOĻWPPSXFSQFOĻJOĻIFUĻHFCJFE
UVTTFOĻEFĻCVJUFO[JKEFĻWBOĻEFĻTUPFMĻFO
IFUĻQPSUJFSQBOFFM ĻBBOHF[JFOĻEJUĻHFCJFE
EPPSĻEFĻ[JKBJSCBHĻLBOĻXPSEFOĻCFħO
WMPFE
p
7PMWPĻBEWJTFFSUĻPNĻVJUTMVJUFOEĻEPPS
7PMWPĻHPFEHFLFVSEFĻPWFSUSFLCFLMF
EJOHĻUFĻHFCSVJLFOĻ"OEFSFĻCFLMFEJOH
LBOĻEFĻXFSLJOHĻWBOĻEFĻ[JKBJSCBHTĻIJO
EFSFO
p
%FĻ[JKBJSCBHĻWPSNUĻFFOĻBBOWVMMJOHĻPQ
EFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻ(FCSVJLĻEFĻWFJMJH
IFJETHPSEFMĻBMUJKE
2CUUCIKGTURNCCVUCWVQOGVJGVUVWWTNKPMU
)FUĻ4*14TZTUFFNĻCFTUBBUĻVJUĻ4*14BJSCBHT
FOĻTFOTPSFOĻ#JKĻFFOĻWPMEPFOEFĻLSBDIUJHF
BBOSJKEJOHĻSFBHFSFOĻEFĻTFOTPSFO ĻEJFĻPQĻIVO
CFVSUĻEFĻHBTHFOFSBUPSFOĻBDUJWFSFOĻ%FĻ4*14
p
8GKNKIJGKF
1RDNCCUIQTFKLPGP +%U[UVGGO
'KIGPUEJCRRGP
9##45%*79+0)
)BOHĻPGĻCFWFTUJHĻOPPJUĻ[XBSFĻWPPSXFSQFO
BBOĻEFĻQMBGPOEIBOEHSFQFOĻ%FĻIBBLĻJT
BMMFFOĻCFEPFMEĻWPPSĻOJFUĻBMĻUFĻ[XBSFĻLMF
EJOHTUVLLFOĻ FOĻOJFUĻWPPSĻIBSEFĻWPPSXFS
QFOĻ[PBMTĻQBSBQMVmT 4DISPFGĻPGĻCFWFTUJHĻHFFOĻPOEFSEFMFOĻPQ
EFĻQMBGPOECFLMFEJOH ĻQPSUJFSTUJKMFOĻPGĻEF
[JKQBOFMFOĻWBOĻEFĻBVUPĻ;FĻLVOOFOĻEBBSCJK
IVOĻCFTDIFSNFOEFĻXFSLJOHĻWFSMJF[FO
7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻVJUTMVJUFOEĻPSJHJOFMF
7PMWPPOEFSEFMFO ĻCFTUFNEĻWPPSĻNPOUBHF
PQĻEF[FĻQMBBUTFO ĻUFĻHFCSVJLFO
%FĻPQCMBBTHPSEJKOFOĻNBLFOĻEFFMĻVJUĻWBOĻIFU
*$TZTUFFNĻ *OGMBUBCMFĻ$VSUBJO Ļ;FĻ[JUUFOĻWFS
CPSHFOĻBDIUFSĻEFĻQMBGPOECFLMFEJOHĻMBOHT
CFJEFĻ[JKEFOĻWBOĻEFĻBVUPĻFOĻCFTDIFSNFO
JO[JUUFOEFOĻPQĻEFĻCVJUFOTUFĻ[JUQMBBUTFOĻWBOĻEF
BVUPĻ#JKĻFFOĻWPMEPFOEFĻLSBDIUJHFĻBBOSJKEJOH
SFBHFSFOĻEFĻTFOTPSFO ĻEJFĻPQĻIVOĻCFVSUĻEF
PQCMBBTHPSEJKOFOĻBDUJWFSFOĻ)FUĻTZTUFFN
IFMQUĻWPPSLPNFOĻEBUĻEFĻCFTUVVSEFSĻFOĻFWFO
UVFMFĻQBTTBHJFSTĻCJKĻFFOĻCPUTJOHĻNFUĻIVO
IPPGEĻUFHFOĻEFĻCJOOFOLBOUĻWBOĻEFĻBVUPĻTUP
UFO
9##45%*79+0)
%FĻBVUPĻNBHĻOJFUĻ[PĻXPSEFOĻCFMBEFOĻEBU
EFĻMBEJOHĻIPHFSĻEBOĻĻNNĻPOEFSĻEF
CPWFOLBOUĻWBOĻEFĻQPSUJFSSVJUFOĻVJULPNU
"OEFSTĻLBOĻIFUĻCFTDIFSNFOEFĻWFSNPHFO
WBOĻIFUĻPQCMBBTHPSEJKO ĻEBUĻJOĻEFĻIFNFMCF
LMFEJOHĻWFSCPSHFOĻ[JU ĻVJUCMJKWFO
9##45%*79+0)
)FUĻPQCMBBTHPSEJKOĻWPSNUĻFFOĻBBOWVMMJOH
PQĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFM
(FCSVJLĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻBMUJKE
8GKNKIJGKF
9*+25
$GUEJGTOKPIVGIGPYJKRNCUJNGVUGN
9*+25
)FUĻ8)*14TZTUFFNĻ 8IJQMBTIĻ1SPUFDUJPO
4ZTUFN ĻCFTUBBUĻVJUĻFOFSHJFBCTPSCFSFOEFĻSVH
MFVOJOHFOĻFOĻTQFDJBBMĻWPPSĻIFUĻTZTUFFNĻPOU
XJLLFMEFĻIPPGETUFVOFOĻWPPSĻEFĻCFJEFĻWPPS
TUPFMFOĻ)FUĻTZTUFFNĻXPSEUĻHFBDUJWFFSEĻCJK
FFOĻBBOSJKEJOHĻWBOĻBDIUFSFO ĻBGIBOLFMJKLĻWBO
EFĻIPFLĻXBBSPOEFSĻFOĻEFĻTOFMIFJEĻXBBSNFF
IFUĻBDIUFSPQLPNFOEFĻWPFSUVJHĻEFĻBVUPĻSBBLU
FOĻEFĻNBUFSJBBMFJHFOTDIBQQFOĻWBOĻEBUĻWPFS
UVJH
9##45%*79+0)
)FUĻ8)*14TZTUFFNĻWPSNUĻFFOĻBBOWVMMJOH
PQĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻ(FCSVJLĻEFĻWFJMJH
IFJETHPSEFMĻBMUJKE
9*+25U[UVGGOGPMKPFGT\KVLGU
)FUĻ8)*14TZTUFFNĻCFħOWMPFEUĻEFĻCFTDIFS
NFOEFĻXFSLJOHĻWBOĻLJOEFS[JUKFĻFOPGĻDPNGPSU
LVTTFOĻOJFUĻOFHBUJFG
,WKUVG\KVJQWFKPI
7PPSĻPQUJNBMFĻCFTDIFSNJOHĻNPFUFOĻEF
CFTUVVSEFSĻFOĻEFĻWPPSQBTTBHJFSĻ[PWFFM
NPHFMJKLĻJOĻIFUĻNJEEFOĻWBOĻEFĻTUPFMĻQMBBUTOF
NFOĻFOĻEFĻBGTUBOEĻUVTTFOĻIFUĻIPPGEĻFOĻEF
IPPGETUFVOĻ[PĻLMFJOĻNPHFMJKLĻIPVEFO
<QTIFCVWFGYGTMKPIXCPJGV9*+25
U[UVGGOPKGVPCFGNKIDGÕPXNQGFV
'KIGPUEJCRRGPXCPFGUVQGN
"MTĻIFUĻ8)*14TZTUFFNĻXPSEUĻHFBDUJWFFSE
LMBQQFOĻEFĻSVHMFVOJOHFOĻWBOĻEFĻWPPSTUPFMFO
OBBSĻBDIUFSFOĻ[PEBUĻEFĻ[JUIPVEJOHĻWBOĻEF
CFTUVVSEFSĻFOĻEFĻQBTTBHJFSĻPQĻEFĻWPPSTUPF
MFOĻWFSBOEFSUĻ;PĻXPSEUĻEFĻLBOTĻPQĻ[PHFIF
UFOĻXIJQMBTIMFUTFMĻCFQFSLU
9##45%*79+0)
7PFSĻ[FMGĻOPPJUĻXJK[JHJOHFOĻPGĻSFQBSBUJFT
BBOĻEFĻTUPFMĻPGĻIFUĻ8)*14TZTUFFNĻVJU
7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻEBBSWPPSĻDPOUBDUĻPQĻUF
OFNFOĻNFUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
2NCCVUIGGPXQQTYGTRGPQRFGXNQGTCEJVGTFG
DGUVWWTFGTUQHRCUUCIKGTUUVQGNFKGJGV9*+25
U[UVGGOMWPPGPJKPFGTGP
8GKNKIJGKF
9*+25
9##45%*79+0)
1MBBUTĻEP[FOĻFEĻOJFUĻ[PEBOJH ĻEBUĻEF[F
WBTUHFLMFNEĻ[JUUFOĻUVTTFOĻIFUĻ[JULVTTFO
WBOĻEFĻBDIUFSCBOLĻFOĻEFĻSVHMFVOJOHĻWBO
EFĻWPPSTUPFMĻ%FOLĻFSBBOĻEBUĻVĻEFĻXFSLJOH
WBOĻIFUĻ8)*14TZTUFFNĻOJFUĻIJOEFSU
9##45%*79+0)
"MTĻEFĻTUPFMĻBBOĻFFOĻLSBDIUJHFĻCFMBTUJOHĻJT
CMPPUHFTUFME ĻCJKWĻCJKĻFFOĻCPUTJOHĻWBOĻBDI
UFSFO ĻNPFUĻIFUĻ8)*14TZTUFFNĻXPSEFO
HFDPOUSPMFFSEĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻPNĻEJUĻEPPS
FFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUTĻUFĻMBUFO
DPOUSPMFSFO
%FĻCFTDIFSNFOEFĻFJHFOTDIBQQFOĻWBOĻIFU
8)*14TZTUFFNĻLVOOFOĻEFFMTĻWFSMPSFOĻ[JKO
HFHBBO ĻPPLĻBMTĻEFĻTUPFMĻPOCFTDIBEJHE
MJKLU
7PMWPĻBEWJTFFSUĻEBUĻVĻDPOUBDUĻPQOFFNU
NFUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUTĻPNĻIFU
TZTUFFNĻUFĻMBUFOĻDPOUSPMFSFO ĻPPLĻCJKĻ[BDI
UFSFĻBBOSJKEJOHFOĻWBOĻBDIUFSFO
2NCCVUIGGPXQQTYGTRGPQRFGCEJVGTDCPMFKG
JGV9*+25U[UVGGOMWPPGPJKPFGTGP
9##45%*79+0)
"MTĻFFOĻSVHMFVOJOHĻWBOĻEFĻBDIUFSCBOLĻJT
OFFSHFLMBQU ĻNPFUĻEFĻCJKCFIPSFOEFĻWPPS
TUPFMĻOBBSĻWPSFOĻXPSEFOĻWFSQMBBUTUĻ[PEBU
EF[FĻOJFUĻJOĻDPOUBDUĻLPNUĻNFUĻEFĻOFFSHF
LMBQUFĻSVHMFVOJOH
8GKNKIJGKF
#EVKXGTKPIXCPFGXGKNKIJGKFUU[UVGOGP
#EVKXGTKPIXCPFGXGKNKIJGKFUU[UVGOGP
5[UVGGO
#EVKXGTKPI
(PSEFMTQBO
OFSTĻWPPSTUPF
MFO
#JKĻFFOĻGSPOUBMFĻCPUTJOH
FOPGĻBBOSJKEJOHĻJOĻEFĻ[JK
WBOĻBDIUFSFOĻFOPGĻLBO
UFMFO
(PSEFMTQBO
OFSTĻBDIUFS
CBOL"
#JKĻFFOĻGSPOUBMFĻCPUTJOH
FOPGĻBBOSJKEJOHĻJOĻEFĻ[JK
FOPGĻLBOUFMFO
"JSCBHT
#JKĻFFOĻGSPOUBMFĻCPU
TJOH#
TUVVSXJFM
LOJF ĻQBTTB
HJFSTBJSCBH
"
#
8BOOFFSĻEFĻBJSCBHTĻXFSEFOĻPQHFCMB[FO
BEWJTFFSUĻ7PMWPĻVĻIFUĻWPMHFOEF
p -BBUĻEFĻBVUPĻXFHTMFQFOĻ7PMWPĻBEWJTFFSU
VĻIFNĻUFĻMBUFOĻXFHTMFQFOĻOBBSĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUTĻ3JKEĻOJFUĻNFU
PQHFCMB[FOĻBJSCBHT
p 7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻIFUĻWFSWBOHFOĻWBOĻEF
POEFSEFMFOĻWBOĻEFĻWFJMJHIFJETTZTUFNFOĻJO
EFĻBVUPĻPWFSĻUFĻMBUFOĻBBOĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUT
p /FFNĻBMUJKEĻDPOUBDUĻPQĻNFUĻFFOĻBSUT
0$
4*14BJSCBHT
#JKĻFFOĻBBOSJKEJOHĻJOĻEF
[JK#
0QCMBBTHPSEJK
OFOĻ *$
#JKĻFFOĻBBOSJKEJOHĻJOĻEF
[JKĻFOPGĻLBOUFMFOĻFOPG
CFQBBMEFĻGSPOUBMFĻBBOSJK
EJOHFO#
8)*14TZT
UFFN
WBOĻEFĻBVUP ĻEFĻIPFLĻXBBSPOEFSĻEFĻCPUTJOHĻQMBBUTWJOEU
FEĻ[JKOĻWBOĻJOWMPFEĻPQĻEFĻXJK[FĻWBOĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEFĻWFS
TDIJMMFOEFĻWFJMJHIFJETTZTUFNFOĻJOĻEFĻBVUP
#JKĻBBOSJKEJOHFOĻWBOĻBDI
UFSFO
%FĻNJEEFMTUFĻ[JUQMBBUTĻWBOĻEFĻBDIUFSCBOLĻJTĻOJFUĻWPPS[JFO
WBOĻFFOĻHPSEFMTQBOOFS
)FUĻJTĻNPHFMJKLĻEBUĻEFĻBJSCBHTĻOJFUĻXPSEFOĻPQHFCMB[FO
POEBOLTĻEBUĻEFĻDBSSPTTFSJFĻWBOĻEFĻBVUPĻEBOJHĻWFSWPSNE
SBBLUĻ&OLFMFĻGBDUPSFOĻ[PBMTĻEFĻTUJKGIFJEĻFOĻIFUĻHFXJDIUĻWBO
IFUĻMJDIBBNĻXBBSNFFĻEFĻBVUPĻJOĻCPUTJOHĻLPNU ĻEFĻTOFMIFJE
%FĻBJSCBHTĻFOĻEFĻHPSEFMTQBOOFSTĻXPSEFO
CJKĻFFOĻCPUTJOHĻTMFDIUTĻFFONBBMĻHFBDUJ
WFFSE
9##45%*79+0)
%FĻSFHFMFFOIFJEĻWBOĻIFUĻBJSCBHTZTUFFNĻ[JU
JOĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻ"MTĻEFĻNJEEFODPO
TPMFĻEPPSXFFLUĻHFSBBLUĻJT ĻNPFUĻVĻEF
BDDVLBCFMTĻMPTLPQQFMFOĻ1SPCFFSĻEFĻBVUP
OJFUĻUFĻTUBSUFO ĻPNEBUĻEFĻBJSCBHTĻEBBSCJK
HFBDUJWFFSEĻLVOOFOĻXPSEFOĻ-BBUĻEFĻBVUP
XFHTMFQFOĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻEFĻUFĻBVUPĻUF
MBUFOĻXFHTMFQFOĻOBBSĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUT
9##45%*79+0)
3JKEĻOPPJUĻNFUĻPQHFCMB[FOĻBJSCBHTĻ%BU
LBOĻIFUĻCFTUVSFOĻWBOĻEFĻBVUPĻCFNPFJMJKLFO
0PLĻBOEFSFĻWFJMJHIFJETTZTUFNFOĻLVOOFO
CFTDIBEJHEĻ[JKOĻ%FĻSPPLĻFOĻTUPGĻEJFĻCJKĻIFU
PQCMB[FOĻWBOĻEFĻBJSCBHTĻXPSEFOĻHFWPSNE
LVOOFOĻCJKĻFFOĻJOUFOTJFWFĻCMPPUTUFMMJOHĻJSSJ
UBUJFTĻBBOĻEFĻIVJEĻFOĻPHFOMFUTFMĻWFSPPS[B
LFOĻ#JKĻMBTUĻNFUĻLPVEĻXBUFSĻXBTTFOĻ)FU
TOFMMFĻPQCMB[FOĻLBOĻPPL ĻJOĻDPNCJOBUJF
NFUĻIFUĻNBUFSJBBMĻWBOĻEFĻBJSCBH ĻWPPSĻXSJK
WJOHTĻFOĻCSBOEXPOEFOĻPQĻEFĻIVJEĻ[PSHFO
8GKNKIJGKF
5CHGV[OQFG
4KLFGPPCGGPCCPTKLFKPI
"MTĻEFĻBVUPĻCFUSPLLFOĻJTĻHFXFFTUĻCJKĻFFOĻBBO
SJKEJOH ĻLBOĻEFĻNFMEJOHĻ8GKNKIJGKFUUVCPF<KG
KPUVTWEVKGDQGMLGĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZ
WFSTDIJKOFOĻ%JUĻCFUFLFOUĻEBUĻEFĻGVODUJPOBMJUFJU
WBOĻEFĻBVUPĻJTĻWFSNJOEFSEĻ4BGFUZĻNPEFĻJT
FFOĻWFJMJHIFJETGVODUJFĻEJFĻJOĻXFSLJOHĻUSFFEU
XBOOFFSĻUJKEFOTĻEFĻBBOSJKEJOHĻNPHFMJKL
CFMBOHSJKLFĻPOEFSEFMFOĻ[JKOĻCFTDIBEJHEĻ[PBMT
EFĻCSBOETUPGMFJEJOHFO ĻEFĻTFOTPSFOĻWPPSĻEF
WFJMJHIFJETTZTUFFNĻPGĻIFUĻSFNTZTUFFN
#WVQRTQDGTGPVGUVCTVGP
*GVYCCTUEJWYKPIUNCORLGQRJGVCPCNQIGKPUVTW
OGPVGPRCPGGN
$POUSPMFFSĻFFSTUĻPGĻFSĻHFFOĻCSBOETUPGĻVJUĻEF
BVUPĻJTĻHFMPQFOĻ&SĻNBHĻFWFONJOĻFFOĻCSBOE
TUPGHFVSĻXBBSOFFNCBBSĻ[JKO
"MTĻBMMFTĻOPSNBBMĻMJKLUĻFOĻVĻIFCUĻWBTUHFTUFME
EBUĻFSĻHFFOĻCSBOETUPGĻMFLU ĻLVOUĻVĻQSPCFSFO
EFĻNPUPSĻUFĻTUBSUFO
/FFNĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻVJUĻFOĻPQFOĻIFU
CFTUVVSEFSTQPSUJFSĻ"MTĻFSĻWFSWPMHFOTĻFFO
NFMEJOHĻWFSTDIJKOUĻEBUĻIFUĻDPOUBDUĻJOHFTDIB
LFMEĻJT ĻEJFOUĻVĻPQĻEFĻTUBSULOPQĻUFĻESVLLFO
4MVJUĻIFUĻQPSUJFSĻWFSWPMHFOTĻFOĻQMBBUTĻEF
USBOTQPOEFSTMFVUFMĻUFSVHĻ%FĻFMFLUSPOJDBĻWBO
EFĻBVUPĻQSPCFFSUĻOVĻUFĻSFTFUUFOĻOBBSĻEFĻOPS
NBMFĻTUBOEĻ1SPCFFSĻWFSWPMHFOTĻEFĻBVUPĻUF
TUBSUFO
*GVYCCTUEJWYKPIUNCORLGQRJGVFKIKVCNGKPUVTW
OGPVGPRCPGGN
"MTĻEFĻNFMEJOHĻ8GKNKIJGKFUUVCPF<KG
KPUVTWEVKGDQGMLGĻOPHĻTUFFETĻPQĻIFUĻEJTQMBZ
TUBBU ĻNBHĻVĻOJFUĻNFUĻEFĻBVUPĻSJKEFOĻFOĻIFN
FWFONJOĻWFSTMFQFOĻ7FSCPSHFOĻTDIBEFĻLBOĻEF
BVUPĻUJKEFOTĻIFUĻSJKEFOĻPOCFTUVVSCBBSĻNBLFO
[FMGTĻBMTĻIFUĻMJKLUĻEBUĻVĻOPHĻNFUĻEFĻBVUPĻLVOU
SJKEFO
#WVQXGT\GVVGP
"MTĻEFĻNFMEJOHĻ0QTOCNOQFGĻXPSEUĻXFFSHF
HFWFOĻOBEBUĻEFĻ8GKNKIJGKFUUVCPF<KG
KPUVTWEVKGDQGMLGĻJTĻHFSFTFU ĻNBHĻVĻEFĻBVUP
WPPS[JDIUJHĻVJUĻEFĻIVJEJHF ĻHFWBBSMJKLFĻQPTJUJF
WFSSJKEFOĻ7FSSJKEĻEFĻBVUPĻOJFUĻWFSEFSĻEBO
OPEJH
9##45%*79+0)
1SPCFFSĻOPPJUĻ[FMGĻEFĻBVUPĻUFĻSFQBSFSFOĻPG
EFĻFMFLUSPOJTDIFĻPOEFSEFMFOĻUFĻSFTFUUFO
OBEBUĻEFĻBVUPĻJOĻEFĻ4BGFUZĻNPEFĻIFFGU
HFTUBBOĻ%JUĻLBOĻBBOMFJEJOHĻHFWFOĻUPUĻMFUTFM
PGĻFFOĻTMFDIUFĻGVODUJFĻWBOĻEFĻBVUPĻ7PMWP
BEWJTFFSUĻVĻEFĻBVUPĻBMUJKEĻJOĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUTĻUFĻMBUFOĻDPOUSPMFSFOĻFO
OBBSĻ/PSNBMĻ.PEFĻUFĻMBUFOĻSFTFUUFOĻOBEBU
EFĻNFMEJOHĻ8GKNKIJGKFUUVCPF<KG
KPUVTWEVKGDQGMLGĻJTĻWFSTDIFOFO
9##45%*79+0)
1SPCFFSĻJOĻHFFOĻHFWBMĻEFĻBVUPĻPQOJFVXĻUF
TUBSUFO ĻBMTĻVĻFFOĻCSBOETUPGHFVSĻXBBS
OFFNUĻUFSXJKMĻEFĻNFMEJOH
8GKNKIJGKFUUVCPF<KGKPUVTWEVKGDQGMLG
HFUPPOEĻXPSEUĻ7FSMBBUĻEFĻBVUPĻPONJEEFM
MJKL
8GKNKIJGKF
5CHGV[OQFG
9##45%*79+0)
"MTĻEFĻBVUPĻOPHĻJOĻEFĻ4BGFUZĻNPEFĻTUBBU
NBHĻEF[FĻOJFUĻXPSEFOĻHFTMFFQUĻ%FĻBVUP
NPFUĻEPPSĻFFOĻCFSHFSĻXPSEFOĻPQHFIBBME
7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻEFĻBVUPĻUFĻMBUFOĻXFHTMF
QFOĻOBBSĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
8GKNKIJGKF
8QGVICPIGTUCKTDCI 2GFGUVTKCP#KTDCI
'KIGPUEJCRRGP
9##45%*79+0)
.POUFFSĻHFFOĻBDDFTTPJSFTĻPQĻEFĻWPPSLBOU
WBOĻEFĻBVUPĻFOĻCSFOHĻFWFONJOĻXJK[JHJOHFO
JOĻEJUĻHFCJFEĻBBOĻCJKĻFFOĻBVUPĻNFUĻWPFUHBO
HFSTBJSCBHĻ 1FEFTUSJBOĻ"JSCBH Ļ&FO
POKVJTUFĻJOHSFFQĻJOĻIFUĻGSPOUĻLBOĻUPUĻFFO
GPVUJFWFĻXFSLJOHĻWBOĻIFUĻTZTUFFNĻMFJEFO
XBBSEPPSĻFSOTUJHĻMFUTFMĻFOĻNBUFSJÃMF
TDIBEFĻBBOĻEFĻBVUPĻLBOĻPOUTUBBO
9##45%*79+0)
7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻPN ĻOBĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEF
BJSCBH ĻPONJEEFMMJKLĻDPOUBDUĻPQOFFNUĻNFU
FFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
#KTDCI 2GFGUVTKCP#KTDCI QRXQWYGP
7PMWPĻBEWJTFFSUĻPNĻPSJHJOFMFĻXJTTFSBSNFO
UFĻHFCSVJLFOĻFOĻEF[FĻBMMFFOĻEPPSĻPSJHJOFMF
POEFSEFMFOĻUFĻWFSWBOHFO
%FĻBJSCBHĻ 1FEFTUSJBOĻ"JSCBH Ļ[JUĻPOEFSĻEF
NPUPSLBQĻCJKĻEFĻWPPSSVJUĻ#JKĻFFOĻGSPOUBMFĻBBO
SJKEJOHĻNFUĻFFOĻWPFUHBOHFSĻSFBHFSFOĻEFĻTFO
TPSFOĻJOĻEFĻWPPSCVNQFSĻFOĻEFĻBJSCBHĻXPSEU
PQHFCMB[FOĻBMTĻEFĻLSBDIUĻWBOĻEFĻBBOSJKEJOH
BMTĻWPMEPFOEFĻIPPHĻXPSEUĻCFPPSEFFMEĻ%F
TFOTPSFOĻ[JKOĻBDUJFGĻCJKĻFFOĻTOFMIFJEĻWBO
POHFWFFSĻqĻLNIĻFOĻFFOĻPNHFWJOHTUFN
QFSBUVVSĻUVTTFOĻqĻFOĻ Ļˆ$
9CVVGFQGPPCCEVKXGTKPI
"MTĻFFOĻWBOĻEFĻBOEFSFĻBJSCBHTĻJOĻEFĻQBTTB
HJFSTSVJNUFĻJTĻHFBDUJWFFSE ĻXPSEUĻEFĻBVUPĻJO
EFĻTBGFUZĻNPEFĻHF[FU Ļ[JFĻQBHJOBĻ
"MTĻBMMFFOĻEFĻBJSCBHĻWPPSĻWPFUHBOHFSTĻJT
HFBDUJWFFSE
3JKEĻEFĻBVUPĻOBBSĻEFĻEJDIUTUCJK[JKOEFĻWFJ
MJHFĻQMFL
#JKĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEFĻBJSCBHĻ 1FEFTUSJBO
"JSCBH
7PVXĻEFĻBJSCBHĻPQĻWPMHFOTĻEFĻBBOXJK[JO
HFOĻPOEFSĻIFUĻOBWPMHFOEFĻLPQKFĻn"JSCBH
1FEFTUSJBOĻ"JSCBH ĻPQWPVXFOo
p XPSEUĻIFUĻBDIUFSTUFĻHFEFFMUFĻWBOĻEF
(BĻOBBSĻEFĻEJDIUTUCJK[JKOEFĻXFSLQMBBUT
NPUPSLBQĻPQHFUJMEĻFOĻJOĻEF[FĻTUBOEĻWFS
HSFOEFME
p XPSEFOĻEFĻBMBSNMJDIUFOĻHFBDUJWFFSE
p XPSEUĻIFUĻSFNTZTUFFNĻWPPSCFSFJEĻPNĻJO
OPPEHFWBMMFOĻBGĻUFĻSFNNFO
"JSCBHĻ 1FEFTUSJBOĻ"JSCBH
"JSCBHCFIVJ[JOH
,MJUUFOCBOE ĻQBTTBHJFST[JKEF
,MJUUFOCBOE ĻCFTUVVSEFST[JKEF
&SĻLBOĻXBUĻSPPLĻVJUĻEFĻBJSCBHĻLPNFOĻFOĻEF[F
LBOĻXBSNĻBBOWPFMFO ĻNBBSĻEJUĻJTĻOPSNBBMĻ)FU
PQWPVXFOĻHBBUĻBMTĻWPMHU
;PFLĻIFUĻLMJUUFOCBOEĻBBOĻEF
CFTUVVSEFST[JKEFĻ ĻPQ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
8GKNKIJGKF
8QGVICPIGTUCKTDCI 2GFGUVTKCP#KTDCI 7FS[BNFMĻFFSTUĻEFĻTUPGĻWBOĻEFĻBJSCBHĻBBO
EFĻCFTUVVSEFST[JKEFĻJOĻEFĻMFOHUFSJDIUJOH
FOĻWPVXĻEBBSOBĻEFĻWFS[BNFMEFĻTUPGĻOBBS
IFUĻNJEEFOĻ8JLLFMĻIFUĻLMJUUFOCBOEĻ EVC
CFM[JKEJH ĻSPOEĻ[PWFFMĻNPHFMJKLĻTUPGĻFO
NBBLĻEFĻCBOEĻWBTU
%SVLĻIFUĻPNXJLLFMEFĻEFFMĻWBOĻEFĻBJSCBH
PNMBBHĻJOĻEFĻBJSCBHCFIVJ[JOHĻ )FSIBBMĻEFĻQVOUFOĻqĻWPPSĻEFĻQBTTB
HJFST[JKEFĻ)FUĻJTĻXFMMJDIUĻOPEJHĻEFĻWFS[B
NFMEFĻTUPGĻBBOĻEF[FĻLBOUĻUXFFĻLFFSĻEVC
CFMĻUFĻWPVXFOĻWPPSEBUĻVĻIFUĻLMJUUFOCBOE
FSPNIFFOĻXJLLFMU
%FĻBGEFLLJOHĻWBOĻEFĻBJSCBHCFIVJ[JOHĻCMJKGU
PQFOTUBBOĻFOĻEBUĻJTĻWPMMFEJHĻOPSNBBM
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
8GKNKIJGKF
-KPFGTGPGPXGKNKIJGKF
-KPFGTGPOQGVGPEQOHQTVCDGNGP
XGKNKIMWPPGP\KVVGP
7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻLJOEFSFOĻ[PĻMBOHĻNPHFMJKLĻUF
WFSWPFSFOĻJOĻFFOĻBDIUFSTUFWPSFOĻHFNPOUFFSE
LJOEFS[JUKFĻ JOĻJFEFSĻHFWBMĻUPUĻFFOĻMFFGUJKEĻWBO
qĻKBBS ĻFOĻEBBSOBĻUPUĻFFOĻMFFGUJKEĻWBOĻĻKBBS
PQJOĻFFOĻDPNGPSULVTTFOĻPGĻFFOĻLJOEFS[JUKF
EBUĻJOĻEFĻSJKSJDIUJOHĻHFQMBBUTUĻJT
%FĻQMBBUTĻWBOĻIFUĻLJOEĻJOĻEFĻBVUPĻFOĻEFĻWFS
FJTUFĻVJUSVTUJOHĻ[JKOĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻIFU
HFXJDIUĻFOĻEFĻMFOHUFĻWBOĻIFUĻLJOEĻ WPPSĻNFFS
JOGPSNBUJF Ļ[JFĻQBHJOBĻ BMMFFOĻPQUJNBMFĻWPPSXBBSEFOĻWPPSĻFFOĻWFJMJH
WFSWPFSĻWBOĻVXĻLJOE FSFO ĻVĻXFFUĻCPWFOEJFO
[FLFSĻEBUĻEFĻQSPEVDUFOĻQBTTFOĻFOĻFFOWPVEJH
JOĻIFUĻHFCSVJLĻ[JKO
0$
;FUĻEFĻCFWFTUJHJOHTCBOEĻWBOĻIFUĻLJOEFS
[JUKFĻOJFUĻBBOĻEFĻMFOHUFWFSTUFMTUBOH ĻWFSFO
PGĻSBJMTĻFOĻCBMLFOĻPOEFSĻEFĻTUPFMĻWBTU
4DIFSQFĻSBOEFOĻLVOOFOĻEFĻCFWFTUJHJOHT
CBOEĻCFTDIBEJHFO
-KPFGT\KVLGU
3BBEQMFFHĻWPPSĻEFĻKVJTUFĻNPOUBHFĻEFĻNPO
UBHFJOTUSVDUJFTĻCJKĻIFUĻLJOEFS[JUKF
%FĻXFUUFMJKLFĻCFQBMJOHFOĻWPPSĻIPFĻFFOĻLJOE
JOĻEFĻBVUPĻNPFUĻXPSEFOĻHFQMBBUTU ĻWFS
TDIJMMFOĻQFSĻMBOEĻ4UFMĻVĻPQĻEFĻIPPHUFĻWBO
XBUĻWBOĻUPFQBTTJOHĻJT
2QUKVKGXCPMKPFGT\KVLGU
)FUĻWPMHFOEFĻLBOĻXPSEFOĻHFCSVJLU
p FFOĻLJOEFS[JUKFDPNGPSULVTTFOĻPQĻEFĻQBT
0OHFBDIUĻMFFGUJKEĻFOĻMFOHUFĻNPFUFOĻLJOEFSFO
BMUJKEĻNFUĻEFĻHPSEFMĻHPFEĻPNĻJOĻEFĻBVUPĻ[JU
UFOĻ-BBUĻLJOEFSFOĻOPPJUĻCJKĻQBTTBHJFSTĻPQ
TDIPPUĻ[JUUFO
0$
#JKĻHFCSVJLĻWBOĻLJOEFSWFJMJHIFJETQSPEVDUFO
JTĻIFUĻCFMBOHSJKLĻPNĻEFĻNFFHFMFWFSEF
NPOUBHFIBOEMFJEJOHĻUFĻMF[FO
9##45%*79+0)
#JKĻWSBHFOĻPWFSĻEFĻNPOUBHFĻWBOĻLJOEFSWFJ
MJHIFJETQSPEVDUFOĻOFFNUĻVĻWPPSĻEVJEFMJKLF
BBOXJK[JOHFOĻDPOUBDUĻPQĻNFUĻEFĻQSPEV
DFOU
0$
7PMWPĻCFTDIJLUĻPWFSĻLJOEFSWFJMJHIFJETQSPEVD
UFOĻ LJOEFS[JUKFT ĻDPNGPSULVTTFOĻFOĻCFWFTUJ
HJOHTNBUFSJBMFO ĻEJFĻTQFDJBBMĻWPPSĻVXĻBVUP
[JKOĻPOUXJLLFMEĻ8BOOFFSĻVĻWPPSĻLJOEFSWFJMJH
IFJETQSPEVDUFOĻWBOĻ7PMWPĻLJFTUĻTDIFQUĻVĻOJFU
G020739
TBHJFSTTUPFM Ļ[PMBOHĻEFĻBJSCBHĻBBOĻEF
QBTTBHJFST[JKEFĻHFEFBDUJWFFSEĻJT
-KPFGT\KVLGUGPCKTDCIUICCPPKGVUCOGP
p FOĻPGĻNFFSĻLJOEFS[JUKFTDPNGPSULVTTFOĻPQ
EFĻBDIUFSCBOL
1MBBUTĻLJOEFS[JUKFTDPNGPSULVTTFOTĻBMUJKEĻPQ
EFĻBDIUFSCBOLĻBMTĻEFĻBJSCBHĻBBOĻEFĻQBTTB
HJFST[JKEFĻHFBDUJWFFSEĻJTĻ"MTĻEFĻBJSCBHĻXPSEU
7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻFFOĻHFBDUJWFFSEFHFEFBDUJWFFSEFĻBJSCBH Ļ[JFĻQBHJOBĻ
8GKNKIJGKF
-KPFGTGPGPXGKNKIJGKF
PQHFCMB[FO ĻLBOĻFFOĻLJOEĻPQĻEFĻQBTTBHJFST
TUPFMĻFSOTUJHĻMFUTFMĻPQMPQFO
9##45%*79+0)
;FUĻOPPJUĻFFOĻLJOEĻJOĻFFOĻLJOEFS[JUKFĻPQĻEF
QBTTBHJFSTTUPFMĻBMTĻEFĻBJSCBHĻ 434 ĻJT
HFBDUJWFFSE
1FSTPOFOĻLMFJOFSĻEBOĻ ĻNĻNPHFOĻOPPJU
PQĻEFĻQBTTBHJFSTTUPFMĻWPPSJOĻQMBBUTOFNFO
BMTĻEFĻBJSCBHĻ 434 ĻHFBDUJWFFSEĻJT
)FUĻOJFUĻPQWPMHFOĻWBOĻEFĻCPWFOTUBBOEF
BBOCFWFMJOHFOĻLBOĻMFWFOTHFWBBSMJKLFĻTJUV
BUJFTĻPQMFWFSFO
9##45%*79+0)
$PNGPSULVTTFOTLJOEFS[JUKFTĻNFUĻTUBMFO
CFVHFMTĻPGĻBOEFSFĻDPOTUSVDUJFTĻEJFĻUFHFO
EFĻPQFOJOHTLOPQĻWBOĻEFĻHPSEFMTMVJUJOHĻBBO
LVOOFOĻMJHHFO ĻNPHFOĻOJFUĻXPSEFO
HFCSVJLUĻBBOHF[JFOĻ[FĻFSWPPSĻLVOOFOĻ[PS
HFOĻEBUĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻQFSĻPOHFMVL
PQFOĻHBBU
-BBUĻIFUĻCPWFOHFEFFMUFĻWBOĻIFUĻLJOEFS[JUKF
OJFUĻUFHFOĻEFĻWPPSSVJUĻMFVOFO
5VKEMGTCKTDCI
&GUVKEMGTKU\KEJVDCCTDKLJGVQRGPGPXCPJGV
RCUUCIKGTURQTVKGT\KGCHDGGNFKPIQRRCIKPC
8GKNKIJGKF
-KPFGTGPGPXGKNKIJGKF
#CPDGXQNGPMKPFGT\KVLGU
)GYKEJV
8QQTUVQGN OGVIGFGCEVKXGGTFGCKTDCI
(SPFQĻ
5ZQFHPFELFVSJOHĻ&Ļ
(SPFQĻ
-
NBYĻĻLH
NBYĻĻLH
/KFFGNUVG\KV
RNCCVUCEJ
VGTDCPM
7PMWPCBCZ[JUKFĻ 7PMWPĻ*OGBOUĻ4FBU ĻĻBDIUFSTUFWPSFO
HFNPOUFFSEĻLJOEFS[JUKFĻCFWFTUJHEĻNFUĻ*40'*9TZTUFFN
NBYĻĻLH
(SPFQĻ
$WKVGPUVG\KVRNCCVUCEJVGTDCPM
7PMWPCBCZ[JUKFĻ 7PMWPĻ*OGBOUĻ4FBU ĻqĻBDIUFSTUFWPSFO
HFNPOUFFSEĻLJOEFS[JUKFĻCFWFTUJHEĻNFUĻWFJMJHIFJET
HPSEFM
(SPFQĻ
5ZQFHPFELFVSJOHĻ&Ļ
NBYĻĻLH
6
7PMWPCBCZ[JUKFĻ 7PMWPĻ*OGBOUĻ4FBU ĻqĻBDIUFSTUFWPSFO
HFNPOUFFSEĻLJOEFS[JUKFĻCFWFTUJHEĻNFUĻWFJMJHIFJETHPSEFM
5ZQFHPFELFVSJOHĻ&Ļ
6
7PMWPCBCZ[JUKF
7PMWPĻ*OGBOU
4FBU ĻqĻBDIUFS
TUFWPSFO
HFNPOUFFSEĻLJO
EFS[JUKFĻCFWFT
UJHEĻNFUĻWFJMJH
IFJETHPSEFM
5ZQFHPFELFV
SJOHĻ&
6
0NĻBOEFSFĻLJOEFS[JUKFTĻUFĻLVOOFOĻHFCSVJLFOĻEJFOUĻVXĻBVUPĻPQĻEFĻMJKTUĻWBOĻEFĻQSPEVDFOUĻUFĻTUBBOĻPGĻFFOĻVOJWFSTFMFĻHPFELFVSJOHĻUFĻIFCCFOĻDPOGPSNĻ&$&Ļ3
``
8GKNKIJGKF
-KPFGTGPGPXGKNKIJGKF
)GYKEJV
8QQTUVQGN OGVIGFGCEVKXGGTFGCKTDCI
$WKVGPUVG\KVRNCCVUCEJVGTDCPM
(SPFQĻ
,JOEFS[JUKFTĻNFUĻVOJWFSTFMFĻHPFELFVSJOH"
,JOEFS[JUKFTĻNFUĻVOJWFSTFMFĻHPFELFVSJOH
NBYĻĻLH
6
6
"DIUFSTUFWPSFOĻHFNPOUFFSEPNLFFSCBBSĻ7PMWPLJO
EFS[JUKFĻ 7PMWPĻ$POWFSUJCMFĻ$IJMEĻ4FBU ĻqĻBDIUFSTUF
WPSFOĻHFNPOUFFSEĻLJOEFS[JUKFĻCFWFTUJHEĻNFUĻWFJMJH
IFJETHPSEFMĻFOĻCFWFTUJHJOHTCBOE
"DIUFSTUFWPSFOĻHFNPOUFFSEPNLFFSCBBSĻ7PMWPLJOEFS
[JUKFĻ 7PMWPĻ$POWFSUJCMFĻ$IJMEĻ4FBU ĻqĻBDIUFSTUFWPSFO
HFNPOUFFSEĻLJOEFS[JUKFĻCFWFTUJHEĻNFUĻWFJMJHIFJETHPSEFM
FOĻCFWFTUJHJOHTCBOE
5ZQFHPFELFVSJOHĻ&Ļ
5ZQFHPFELFVSJOHĻ&Ļ
-
-
(SPFQĻ
,JOEFS[JUKFTĻNFUĻVOJWFSTFMFĻHPFELFVSJOH"
,JOEFS[JUKFTĻNFUĻVOJWFSTFMFĻHPFELFVSJOH
qĻLH
6
6
(SPFQĻ
"DIUFSTUFWPSFOĻHFNPOUFFSEPNLFFSCBBSĻ7PMWPLJO
EFS[JUKFĻ 7PMWPĻ$POWFSUJCMFĻ$IJMEĻ4FBU ĻqĻBDIUFSTUF
WPSFOĻHFNPOUFFSEĻLJOEFS[JUKFĻCFWFTUJHEĻNFUĻWFJMJH
IFJETHPSEFMĻFOĻCFWFTUJHJOHTCBOE
"DIUFSTUFWPSFOĻHFNPOUFFSEPNLFFSCBBSĻ7PMWPLJOEFS
[JUKFĻ 7PMWPĻ$POWFSUJCMFĻ$IJMEĻ4FBU ĻqĻBDIUFSTUFWPSFO
HFNPOUFFSEĻLJOEFS[JUKFĻCFWFTUJHEĻNFUĻWFJMJHIFJETHPSEFM
FOĻCFWFTUJHJOHTCBOE
5ZQFHPFELFVSJOHĻ&Ļ
5ZQFHPFELFVSJOHĻ&Ļ
-
-
(SPFQĻ
NBYĻĻLH
(SPFQĻ
qĻLH
qĻLH
/KFFGNUVG\KV
RNCCVUCEJ
VGTDCPM
8GKNKIJGKF
-KPFGTGPGPXGKNKIJGKF
)GYKEJV
8QQTUVQGN OGVIGFGCEVKXGGTFGCKTDCI
$WKVGPUVG\KVRNCCVUCEJVGTDCPM
(SPFQĻ
"DIUFSTUFWPSFOĻHFNPOUFFSEPNLFFSCBBSĻ7PMWPLJO
EFS[JUKFĻ 7PMWPĻ$POWFSUJCMFĻ$IJMEĻ4FBU ĻqĻJOĻSJKSJDIUJOH
HFNPOUFFSEĻLJOEFS[JUKFĻCFWFTUJHEĻNFUĻWFJMJHIFJET
HPSEFM
"DIUFSTUFWPSFOĻHFNPOUFFSEPNLFFSCBBSĻ7PMWPLJOEFS
[JUKFĻ 7PMWPĻ$POWFSUJCMFĻ$IJMEĻ4FBU ĻqĻJOĻSJKSJDIUJOHĻHFNPO
UFFSEĻLJOEFS[JUKFĻCFWFTUJHEĻNFUĻWFJMJHIFJETHPSEFM
qĻLH
5ZQFHPFELFVSJOHĻ&Ļ
6
(SPFQĻ
qĻLH
(SPFQĻ
qĻLH
/KFFGNUVG\KV
RNCCVUCEJ
VGTDCPM
5ZQFHPFELFVSJOHĻ&Ļ
6
7PMWPDPNGPSULVTTFOĻNFUĻSVHMFVOJOHĻ 7PMWP
#PPTUFSĻ4FBUĻXJUIĻCBDLSFTU 7PMWPDPNGPSULVTTFOĻNFUĻSVHMFVOJOHĻ 7PMWPĻ#PPTUFS
4FBUĻXJUIĻCBDLSFTU 5ZQFHPFELFVSJOHĻ&Ļ
5ZQFHPFELFVSJOHĻ&Ļ
6'
6'
,JOEFS[JUKFĻNFUĻPGĻ[POEFSĻSVHMFVOJOHĻ #PPTUFS
$VTIJPOĻXJUIĻBOEĻXJUIPVUĻCBDLSFTU ,JOEFS[JUKFĻNFUĻPGĻ[POEFSĻSVHMFVOJOHĻ #PPTUFSĻ$VTIJPO
XJUIĻBOEĻXJUIPVUĻCBDLSFTU 5ZQFHPFELFVSJOHĻ&Ļ
5ZQFHPFELFVSJOHĻ&Ļ
6'
6'
-Ļ(FTDIJLUĻWPPSĻTQFDJGJFLFĻLJOEFS[JUKFTĻ%F[FĻLJOEFS[JUKFTĻLVOOFOĻCFTUFNEĻ[JKOĻWPPSĻFFOĻCFQBBMEĻBVUPNFSL ĻWPPSĻFFOĻCFQFSLUFĻHSPFQĻNFSLFOĻPG
TFNJVOJWFSTFFMĻ[JKO
6Ļ(FTDIJLUĻWPPSĻLJOEFS[JUKFTĻJOĻEF[FĻHFXJDIUTDBUFHPSJFĻNFUĻVOJWFSTFMFĻHPFELFVSJOH
6'Ļ(FTDIJLUĻWPPSĻJOĻSJKSJDIUJOHĻHFNPOUFFSEFĻLJOEFS[JUKFTĻJOĻEF[FĻHFXJDIUTDBUFHPSJFĻNFUĻVOJWFSTFMFĻHPFELFVSJOH
#Ļ(FħOUFHSFFSEFĻLJOEFS[JUKFTĻNFUĻHPFELFVSJOHĻWPPSĻEF[FĻHFXJDIUTDBUFHPSJF
"
"MMFFOĻWPPSĻFFOĻBDIUFSTUFWPSFOĻHFNPOUFFSEĻLJOEFS[JUKFĻ;FUĻEFĻSVHMFVOJOHĻWBOĻEFĻ[JUQMBBUTĻSFDIUPQ
``
8GKNKIJGKF
-KPFGTGPGPXGKNKIJGKF
-KPFGTUNQVCEJVGTRQTVKGTGP
%FĻCFEJFOJOHTLOPQQFOĻWPPSĻEFĻSVJUFOĻJOĻEF
BDIUFSQPSUJFSFOĻFOĻEFĻPQFOJOHTIBOEHSFQFO
PQĻEFĻBDIUFSQPSUJFSFOĻ[JKOĻUFĻCMPLLFSFO Ļ[PEBU
EFĻBDIUFSQPSUJFSFOĻFOĻEFĻ[JKSVJUFOĻOJFUĻNFFS
WBOĻEFĻCJOOFO[JKEFĻLVOOFOĻXPSEFOĻHFPQFOE
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF Ļ[JFĻQBHJOBĻ
+51(+:DGXGUVKIKPIUU[UVGGOXQQT
MKPFGT\KVLGU
)PVEĻVĻBMUJKEĻBBOĻEFĻNPOUBHFJOTUSVDUJFTĻWBO
EFĻGBCSJLBOU ĻXBOOFFSĻVĻFFOĻLJOEFS[JUKFCBCZ
[JUKFĻBBOĻEFĻ*40'*9CFWFTUJHJOHTQVOUFOĻWBTU
[FU
#HOGVKPIUECVGIQTKGÑP
,JOEFS[JUKFTĻLVOOFOĻOFUĻBMTĻBVUPmTĻWFSTDIJM
MFOEFĻBGNFUJOHFOĻIFCCFOĻ,JOEFS[JUKFTĻQBT
TFOĻEBBSEPPSĻOJFUĻPQĻBMMFĻ[JUQMBBUTFOĻWBOĻEF
WFSTDIJMMFOEFĻNPEFMMFO
7PPSĻLJOEFS[JUKFTĻNFUĻFFOĻ*40'*9CFWFTUJ
HJOHTTZTUFFNĻ[JKOĻFSĻEBBSPNĻBGNFUJOHTDBUF
HPSJFÃOĻPNĻVĻUFĻIFMQFOĻCJKĻIFUĻLJF[FOĻWBOĻIFU
KVJTUFĻLJOEFS[JUKFĻ [JFĻWPMHFOEFĻUBCFM #HOG
VKPIUEC
VGIQTKG
6ĻWJOEUĻEFĻCFWFTUJHJOHTQVOUFOĻWPPSĻIFUĻ*40
'*9TZTUFFNĻPOEFSĻBBOĻEFĻSVHMFVOJOHĻWBOĻEF
BDIUFSCBOLĻPQĻEFĻCFJEFĻCVJUFOTUFĻ[JUQMBBUTFO
4ZNCPMFOĻPQĻEFĻCFLMFEJOHĻWBOĻEFĻSVHHFEFFM
UFOĻ [JFĻWPPSHBBOEFĻBGCFFMEJOH ĻHFWFOĻEF
QPTJUJFĻWBOĻEF[FĻCFWFTUJHJOHTQVOUFOĻBBO
$GUEJTKLXKPI
"
/PSNBMFĻHSPPUUF ĻJOĻSJKSJDIUJOH
HFNPOUFFSEĻLJOEFS[JUKF
#
#FQFSLUFĻHSPPUUFĻ PQUJFĻ ĻJO
SJKSJDIUJOHĻHFNPOUFFSEĻLJOEFS
[JUKF
#
#FQFSLUFĻHSPPUUFĻ PQUJFĻ ĻJO
SJKSJDIUJOHĻHFNPOUFFSEĻLJOEFS
[JUKF
#HOG
VKPIUEC
VGIQTKG
$GUEJTKLXKPI
$
/PSNBMFĻHSPPUUF ĻBDIUFSTUFWP
SFOĻHFNPOUFFSEĻLJOEFS[JUKF
%
#FQFSLUFĻHSPPUUF ĻBDIUFSTUF
WPSFOĻHFNPOUFFSEĻLJOEFS[JUKF
&
"DIUFSTUFWPSFOĻHFNPOUFFSE
CBCZ[JUKF
'
0WFSEXBSTĻHFNPOUFFSEĻCBCZ
[JUKF ĻMJOLT
(
0WFSEXBSTĻHFNPOUFFSEĻCBCZ
[JUKF ĻSFDIUT
9##45%*79+0)
;FUĻIFUĻLJOEĻOPPJUĻPQĻEFĻQBTTBHJFSTQMBBUT
BMTĻEFĻBVUPĻNFUĻFFOĻHFBDUJWFFSEFĻBJSCBHĻJT
VJUHFSVTU
0$
"MTĻFFOĻ*40'*9LJOEFS[JUKFĻHFFOĻBGNFUJOHT
DBUFHPSJFĻIFFGU ĻNPFUĻIFUĻBVUPNPEFMĻPQĻEF
WPFSUVJHMJKTUĻWBOĻIFUĻLJOEFS[JUKFĻTUBBO
8GKNKIJGKF
-KPFGTGPGPXGKNKIJGKF
0$
7PMWPĻSBBEUĻVĻBBOĻDPOUBDUĻPQĻUFĻOFNFO
NFUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPEFBMFSĻPNĻUFĻXFUFO
UFĻLPNFOĻXFMLĻ*40'*9LJOEFS[JUKFĻ7PMWP
BBOCFWFFMU
8GTUEJKNNGPFGUQQTVGP+51(+:MKPFGT\KVLGU
6[RGMKPFGT\KVLG
#BCZ[JUKF ĻPWFSEXBST
#BCZ[JUKF ĻBDIUFSTUFWPSFO
)GYKEJV
NBYĻĻLH
NBYĻĻLH
#HOGVKPIUECVGIQ
TKG
<KVRNCCVUGPXQQTOQPVCIG+51(+:MKPFGT\KVLG
8QQTUVQGN
$WKVGPUVG\KVRNCCVUCEJVGT
DCPM
'
9
9
(
9
9
&
9
0,
*-
#BCZ[JUKF ĻBDIUFSTUFWPSFO
NBYĻĻLH
&
9
0,
*-
%
9
0,
*-
$
9
0,
*-
8GKNKIJGKF
-KPFGTGPGPXGKNKIJGKF
6[RGMKPFGT\KVLG
,JOEFS[JUKF ĻBDIUFSTUFWPSFO
)GYKEJV
qĻLH
#HOGVKPIUECVGIQ
TKG
%
<KVRNCCVUGPXQQTOQPVCIG+51(+:MKPFGT\KVLG
8QQTUVQGN
$WKVGPUVG\KVRNCCVUCEJVGT
DCPM
9
0,
*-
$
9
0,
*-
,JOEFS[JUKF ĻJOĻSJKSJDIUJOH
qĻLH
#
9
0,"
*6'
#
9
0,"
*6'
"
9
0,"
*6'
9Ļ%FĻ*40'*9TUBOEĻMFFOUĻ[JDIĻOJFUĻWPPSĻ*40'*9LJOEFS[JUKFTĻJOĻEF[FĻHFXJDIUTĻFOPGĻBGNFUJOHTDBUFHPSJF
*-Ļ(FTDIJLUĻWPPSĻTQFDJGJFLFĻ*40'*9LJOEFS[JUKFTĻ%F[FĻLJOEFS[JUKFTĻLVOOFOĻCFTUFNEĻ[JKOĻWPPSĻFFOĻCFQBBMEĻBVUPNFSL ĻWPPSĻFFOĻCFQFSLUFĻHSPFQ
NFSLFOĻPGĻTFNJVOJWFSTFFMĻ[JKO
*6'Ļ(FTDIJLUĻWPPSĻJOĻSJKSJDIUJOHĻHFNPOUFFSEĻ*40'*9LJOEFS[JUKFĻNFUĻVOJWFSTFMFĻHPFELFVSJOHĻWPPSĻEF[FĻHFXJDIUTDBUFHPSJF
"
7PMWPĻBEWJTFFSUĻFFOĻBDIUFSTUFWPSFOĻHFNPOUFFSEĻLJOEFS[JUKFĻWPPSĻEF[FĻDBUFHPSJF
8GKNKIJGKF
-KPFGTGPGPXGKNKIJGKF
$QXGPUVGDGXGUVKIKPIURWPVGPXQQT
MKPFGT\KVLGU
0$
,MBQĻEFĻIPPGETUFVOFOĻPNMBBHĻPNĻIFU
NPOUFSFOĻWBOĻEJUĻUZQFĻLJOEFS[JUKFĻUFĻWFS
FFOWPVEJHFOĻCJKĻBVUPmTĻNFUĻOFFSLMBQCBSF
IPPGETUFVOFOĻPQĻEFĻCFJEFĻCVJUFOTUFĻ[JU
QMBBUTFO
0$
*OĻBVUPTĻNFUĻFFOĻCBHBHFSPMIPFTĻPWFSĻEF
CBHBHFSVJNUFĻNPFUĻEF[FĻXPSEFOĻWFSXJK
EFSEĻWPPSEBUĻIFUĻLJOEFS[JUKFĻJOĻEFĻCFWFTUJ
HJOHTQVOUFOĻLBOĻXPSEFOĻHFNPOUFFSE
%FĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻCPWFOTUFĻCFWFTUJ
HJOHTQVOUFOĻWPPSĻCFQBBMEFĻLJOEFS[JUKFTĻEJFĻJO
EFĻSJKSJDIUJOHĻXPSEFOĻHFNPOUFFSEĻ%F[F
CFWFTUJHJOHTQVOUFOĻ[JUUFOĻBDIUFSĻPQĻIFUĻ[JUHF
EFFMUFĻWBOĻEFĻBDIUFSCBOL
%FĻCPWFOTUFĻCFWFTUJHJOHTQVOUFOĻ[JKOĻWPPSOB
NFMJKLĻCFTUFNEĻPNĻFFOĻJOĻEFĻSJKSJDIUJOH
HFNPOUFFSEĻLJOEFS[JUKFĻBBOĻUFĻCFWFTUJHFO
7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻLMFJOFĻLJOEFSFOĻ[PĻMBOH
NPHFMJKLĻJOĻFFOĻBDIUFSTUFWPSFOĻHFNPOUFFSE
LJOEFS[JUKFĻUFĻCMJKWFOĻWFSWPFSFO
;JFĻEFĻBBOXJK[JOHFOĻWBOĻEFĻGBCSJLBOUĻWBOĻIFU
LJOEFS[JUKFĻWPPSĻHFEFUBJMMFFSEFĻJOGPSNBUJFĻPWFS
EFĻNBOJFSĻXBBSPQĻVĻIFUĻ[JUKFĻBBOĻEFĻCPWFOTUF
CFWFTUJHJOHTQVOUFOĻWBTU[FU
9##45%*79+0)
%FĻCFWFTUJHJOHTCBOEĻWBOĻIFUĻLJOEFS[JUKF
BMUJKEĻEPPSĻEFĻPQFOJOHĻJOĻEFĻFOFĻQPPUĻWBO
EFĻIPPGETUFVOĻIBMFO ĻBMWPSFOTĻEFĻCBOE
BBOĻIFUĻCFWFTUJHJOHTQVOUĻWBTUĻUFĻ[FUUFO
5SBOTQPOEFSTMFVUFMTMFVUFMCMBE
#BUUFSJKĻWFSWBOHFOĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM1$$ ,FZMFTT 7FSHSFOEFMFOPOUHSFOEFMFO
,JOEFSTMPU
"MBSN Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
4-05&/Ļ&/Ļ"-"3.
5NQVGPGPCNCTO
6TCPURQPFGTUNGWVGNUNGWVGNDNCF
#NIGOGGP
#JKĻEFĻBVUPĻXPSEFOĻĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMTĻPG
USBOTQPOEFSTMFVUFMTĻNFUĻLFZMFTTGVODUJFĻHFMF
WFSEĻ6ĻHFCSVJLUĻ[FĻPNĻEFĻBVUPĻUFĻTUBSUFOĻFO
EF[FĻUFĻWFSHSFOEFMFOĻFOĻPOUHSFOEFMFO
%FĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻCFWBUĻFFOĻVJUĻBGOFFN
CBBS ĻNFUBMFOĻTMFVUFMCMBEĻ)FUĻ[JDIUCBSFĻEFFM
CFTUBBUĻJOĻUXFFĻVJUWPFSJOHFOĻPNĻEFĻUSBOTQPO
EFSTĻWBOĻFMLBBSĻUFĻLVOOFOĻPOEFSTDIFJEFO
6ĻLVOUĻNFFSEFSFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMTĻOBCF
TUFMMFOĻqĻWPPSĻEF[FMGEFĻBVUPĻLVOOFOĻUPU
ĻTUVLTĻXPSEFOĻHFQSPHSBNNFFSEĻFOĻHFCSVJLU
&SĻ[JKOĻWJFSĻWBSJBOUFOĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMT
p
p
p
p
4UBOEBBSEĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
5SBOTQPOEFSTMFVUFMĻNFUĻ,FZMFTTĻTUBSU
5SBOTQPOEFSTMFVUFMĻNFUĻ,FZMFTTĻESJWF
1$$ĻNFUĻ,FZMFTTĻESJWFĻ
7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻGVODUJFLOPQQFOĻWBO
EFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻ[JFĻQBHJOBĻ
%FĻ1$$ĻFOĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻNFUĻLFZMFTT
GVODUJFĻIFCCFOĻFYUSBĻGVODUJFTĻUPWĻEFĻTUBO
EBBSEĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻ*OĻEJUĻIPPGETUVL
XPSEFOĻEFĻGVODUJFTĻCFTDISFWFOĻEJFĻBMMFĻWBSJ
BOUFOĻIFCCFO
9##45%*79+0)
"MTĻFSĻLJOEFSFOĻJOĻEFĻBVUPĻBBOXF[JHĻ[JKO
%FOLĻFSBBOĻBMUJKEĻEFĻTUSPPNĻOBBSĻEFĻFMFL
USJTDIĻCFEJFOCBSFĻSBNFOĻUFĻPOEFSCSFLFO
EPPSĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻFSVJUĻUFĻIBMFO
XBOOFFSĻEFĻCFTUVVSEFSĻEFĻBVUPĻWFSMBBU
<QGMIGTCCMVGVTCPURQPFGTUNGWVGN
#JKĻWFSMJFTĻWBOĻFFOĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻLVOUĻV
FFOĻOJFVXFĻCFTUFMMFOĻCJKĻFFOĻXFSLQMBBUTĻq
HFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSL
QMBBUTĻ/FFNĻEFĻSFTUFSFOEFĻUSBOTQPOEFSTMFV
UFMTĻNFFĻOBBSĻEFĻXFSLQMBBUTĻ5FSĻWPPSLPNJOH
WBOĻEJFGTUBMĻNPFUĻEFĻDPEFĻWBOĻEFĻ[PFLHF
SBBLUFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻVJUĻIFUĻTZTUFFN
XPSEFOĻHFXJTU
)PFWFFMĻTMFVUFMTĻFSĻWPPSĻEFĻBVUPĻHFQSPHSBN
NFFSEĻ[JKOĻLVOUĻVĻDPOUSPMFSFOĻJOĻIFUĻNFOVTZT
UFFNĻ/;%#4ĻPOEFSĻ+PHQTOCVKG #CPVCN
UNGWVGNUĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻIFU
NFOVTZTUFFN Ļ[JFĻQBHJOBĻ
5NGWVGNIGJGWIGPpDWKVGPURKGIGNU
DGUVWWTFGTUUVQGNGPUVWWTDGMTCEJVKIKPI
%FĻJOTUFMMJOHFOĻXPSEFOĻBVUPNBUJTDIĻHFLPQ
QFMEĻBBOĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻEJFĻPQĻEBU
LOPQTĻTMFVUFM
LOPQTĻTMFVUFM
"MMFFOĻJOĻDPNCJOBUJFĻNFUĻFMFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻCFTUVVSEFSTTUPFMĻFOĻFMFLUSJTDIĻJOLMBQCBSFĻCVJUFOTQJFHFMT
"MMFFOĻBVUPmTĻNFUĻFMFLUSJTDIĻJOLMBQCBSFĻCVJUFOTQJFHFMT
NPNFOUĻJOĻHFCSVJLĻJT Ļ[JFĻEFĻQBHJOBmTĻ
ĻFOĻ
%FĻGVODUJFĻJTĻUFĻBDUJWFSFOEFBDUJWFSFOĻJOĻIFU
NFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
#WVQKPUVGNNKPIGP 5NGWVGNIGJGWIGP
7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
[JFĻQBHJOBĻ
;JFĻWPPSĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMTĻNFUĻLFZMFTT
GVODUJFĻ[JFĻQBHJOBĻ
-PKRRGTUKIPCNGPDKLXGTITGPFGNGP
QPVITGPFGNGP
8BOOFFSĻVĻEFĻBVUPĻWFSHSFOEFMUĻPGĻPOUHSFOEFMU
NFUĻFFOĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM ĻMJDIUFOĻEFĻSJDI
UJOHBBOXJK[FSTĻFFOĻCFQBBMEĻBBOUBMĻNBMFOĻPQ
PNĻBBOĻUFĻHFWFOĻEBUĻEFĻBVUPĻPQĻEFĻKVJTUF
NBOJFSĻWFSHSFOEFMEPOUHSFOEFMEĻJT
p 7FSHSFOEFMFOĻqĻFFONBBMĻPQMJDIUFOĻFOĻEF
CVJUFOTQJFHFMTĻXPSEFOĻJOHFLMBQU
p 0OUHSFOEFMFOĻqĻUXFFNBBMĻPQMJDIUFOĻFOĻEF
CVJUFOTQJFHFMTĻXPSEFOĻVJUHFLMBQU
5NQVGPGPCNCTO
6TCPURQPFGTUNGWVGNUNGWVGNDNCF
0$
8GTITGPFGNKPIUKPFKECVKG
-FUĻPQĻIFUĻHFWBBSĻWPPSĻCVJUFOTMVJUFOĻNFU
EFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻOPHĻJOĻEFĻBVUP
#JKĻIFUĻWFSHSFOEFMFOĻWJOEUĻEFĻJOEJDBUJFĻBMMFFO
QMBBUTĻBMTĻBMMFĻTMPUFOĻ[JKOĻWFSHSFOEFMEĻFOĻBMMF
QPSUJFSFOĻ[JKOĻHFTMPUFOĻ&SĻWJOEUĻPPLĻJOEJDBUJF
QMBBUTĻBMTĻIFUĻMBBUTUFĻQPSUJFSĻXPSEUĻHFTMPUFO
IPVEFOĻWFSCBOEĻNFUĻEFĻFMFLUSPOJTDIFĻTUBSU
CMPLLFSJOH
/GNFKPI
$GVGMGPKU
2NCCVUUNGW
VGN
4UPSJOHĻUJKEFOTĻIFUĻVJUMF[FO
WBOĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
UJKEFOTĻIFUĻTUBSUFOĻ4MFVUFM
VJUĻIFUĻDPOUBDUTMPUĻUSFLLFO
FSĻXFFSĻJOĻESVLLFOĻFOĻFFO
OJFVXFĻTUBSUQPHJOHĻEPFO
#WVQUNGWVGN
PKGVIGXQP
FGP
4UPSJOHĻUJKEFOTĻIFUĻVJUMF[FO
WBOĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
UJKEFOTĻIFUĻTUBSUFOĻ/JFVXF
TUBSUQPHJOHĻEPFO
(WPEVKGMKG\GP
*OĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUPĻ[JKOĻWFSTDIJM
MFOEFĻPQUJFTĻJOĻUFĻTUFMMFOĻWPPSĻCFWFTUJHJOHĻCJK
WFSHSFOEFMJOHPOUHSFOEFMJOHĻNJEEFMTĻMJDIUTJH
OBMFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
(BĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻOBBS
+PUVGNNKPIGP #WVQKPUVGNNKPIGP
.KEJVKPUVGNNKPIGPĻFOĻNBSLFFSĻ.KEJVUKIPCCN
FGWTXGTITGPFGNKPIĻFOPGĻ.KEJVUKIPCCNDKL
QPVITGPFGNKPI
&G\GNHFGFKQFGCNUFGCNCTOKPFKECVKG\KG
RCIKPC
&FOĻLOJQQFSFOEFĻEJPEFĻCJKĻEFĻWPPSSVJUĻHFFGU
BBOĻEBUĻEFĻBVUPĻJTĻWFSHSFOEFME
0$
0PLĻBVUPmTĻ[POEFSĻBMBSNĻ[JKOĻVJUHFSVTUĻNFU
EF[FĻJOEJDBUJF
'NGMVTQPKUEJGUVCTVDNQMMGTKPI
&MLFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻIFFGUĻ[JKOĻFJHFO
VOJFLFĻDPEFĻ6ĻLVOUĻEFĻBVUPĻBMMFFOĻTUBSUFO
XBOOFFSĻVĻFFOĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻNFUĻEF
KVJTUFĻDPEFĻHFCSVJLU
%FĻPOEFSTUBBOEFĻGPVUNFMEJOHFOĻPQĻIFUĻJOGPS
NBUJFEJTQMBZĻWBOĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFM
(FMEUĻBMMFFO
WPPSĻBVUPmT
NFU
,FZMFTT
5VCTVDNQM
MGTKPI5VCTV
QRPKGWY
"MTĻEFĻTUPSJOHĻBBOIPVEU
5SBOTQPOEFSTMFVUFMĻJOĻIFU
DPOUBDUTMFVUFMĻEVXFOĻFO
FFOĻOJFVXFĻTUBSUQPHJOH
EPFO
4UPSJOHĻJOĻIFUĻTUBSUCMPLLF
SJOHTTZTUFFNĻUJKEFOTĻIFU
TUBSUFOĻ"MTĻEFĻTUPSJOHĻBBO
IPVEUĻ/FFNĻEBOĻDPOUBDU
PQĻNFUĻFFOĻXFSLQMBBUT
(FBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
7PPSĻIFUĻTUBSUFOĻWBOĻEFĻBVUP Ļ[JFĻQBHJOBĻ
5NQVGPGPCNCTO
6TCPURQPFGTUNGWVGNUNGWVGNDNCF
(WPEVKGU
#JKĻMBOHĻJOESVLLFOĻ UFOĻNJOTUFĻĻTFDPOEFO
XPSEFOĻBMMFĻ[JKSVJUFOĻUFHFMJKLFSUJKEĻHFPQFOE
%FĻHFMJKLUJKEJHFĻPOUHSFOEFMJOHĻWBOĻBMMFĻQPSUJF
SFOĻJTĻEVTEBOJHĻUFĻXJK[JHFOĻEBUĻCJKĻFFONBBM
JOESVLLFOĻWBOĻEFĻLOPQĻFFSTUĻIFUĻCFTUVVSEFST
QPSUJFSĻPOUHSFOEFMEĻXPSEUĻFOĻCJKĻEFĻUXFFEF
NBBMĻJOESVLLFOĻqĻÁÁOĻFOĻBOEFSĻCJOOFOĻ
TFDPOEFOĻqĻEFĻSFTUFSFOEFĻQPSUJFSFOĻUFĻPOU
HSFOEFMFO
MPQRUVTCPURQPFGTUNGWVGN
ĻĻ7FSHSFOEFMFO
6TCPURQPFGTUNGWVGNOGV2%% 2GTUQPCN%CT
%QOOWPKECVQT
ĻĻ*OGPSNBUJF
ĻĻ0OUHSFOEFMFO
(WPEVKGVQGVUGP
ĻĻn"QQSPBDIoWFSMJDIUJOH
Ļ8GTITGPFGNGPĻqĻ7FSHSFOEFMUĻEFĻQPSUJFSFO
FOĻEFĻBDIUFSLMFQĻFOĻBDUJWFFSUĻIFUĻBMBSN
ĻĻ"DIUFSLMFQ
ĻĻ1BOJFLGVODUJF
.FUĻFFOĻMBOHFĻESVLĻ UFOĻNJOTUFĻĻTFDPOEFO
XPSEFOĻPPLĻBMMFĻSVJUFOĻUFHFMJKLFSUJKEĻHFTMPUFO
9##45%*79+0)
"MTĻEFĻSVJUFOĻNFUĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
XPSEFOĻHFTMPUFO ĻNPFUĻVĻDPOUSPMFSFOĻPGĻFS
HFFOĻIBOEFOĻCFLOFMEĻSBLFO
Ļ1PVITGPFGNGPĻqĻ0OUHSFOEFMUĻEFĻQPSUJF
SFOĻFOĻEFĻBDIUFSLMFQĻFOĻEFBDUJWFFSUĻIFUĻBMBSN
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
%FĻGVODUJFĻJTĻUFĻXJK[JHJOHFOĻJOĻIFUĻNFOVTZT
UFFNĻWBOĻ/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
#WVQKPUVGNNKPIGP 5NQVKPUVGNNKPIGP
&GWTGPQRGPĻNFUĻEFĻCFJEFĻPQUJFTĻ#NNG
FGWTGPFOĻ$GUVWWTFGTUFGWTFCPCNNGĻ7PPS
FFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN Ļ[JF
QBHJOBĻ
Ļ6KLFUFWWTj#RRTQCEJxXGTNKEJVKPIĻq
#FTUFNEĻPNĻEFĻWFSMJDIUJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻPQ
BGTUBOEĻJOĻUFĻTDIBLFMFOĻ7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
[JFĻQBHJOBĻ
Ļ#EJVGTMNGRĻqĻ0OUHSFOEFMUĻBMMFFOĻEFĻBDI
UFSLMFQĻFOĻEFBDUJWFFSUĻEFĻBMBSNGVODUJFĻWPPSĻEF
BDIUFSLMFQĻ7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF Ļ[JF
QBHJOBĻ
Ļ2CPKGMHWPEVKGĻqĻCFTUFNEĻPNĻJOĻOPPEHF
WBMMFOĻEFĻBBOEBDIUĻWBOĻBOEFSFOĻUFĻUSFLLFO
"MTĻVĻEFĻUPFUTĻUFOĻNJOTUFĻĻTFDPOEFOĻMBOH
JOHFESVLUĻIPVEUĻPGĻUXFFNBBMĻBDIUFSFFOĻCJO
5NQVGPGPCNCTO
6TCPURQPFGTUNGWVGNUNGWVGNDNCF
OFOĻĻTFDPOEFOĻJOESVLU ĻXPSEFOĻEFĻSJDIUJOH
BBOXJK[FST ĻEFĻJOUFSJFVSWFSMJDIUJOHĻFOĻEFĻDMB
YPOĻHFBDUJWFFSE
7PKGMG2%%HWPEVKGU
"MTĻVĻHFEVSFOEFĻEJUĻUJKETCFTUFLĻPQĻFFO
WBOĻEFĻBOEFSFĻUPFUTFOĻESVLU ĻXPSEUĻEF
VJUMF[JOHĻCFÃJOEJHE
6ĻLVOUĻEF[FĻGVODUJFĻNFUĻEF[FMGEFĻUPFUTĻXFFS
VJUTDIBLFMFO ĻBMTĻEFĻGVODUJFĻNJOJNBBM
ĻTFDPOEFOĻBDUJFGĻHFXFFTUĻJTĻ"MTĻVĻOJFUT
EPFU ĻXPSEUĻEFĻGVODUJFĻOBĻĻNJOVUFOĻFO
ĻTFDPOEFOĻBVUPNBUJTDIĻVJUHFTDIBLFME
0$
$GTGKMVTCPURQPFGTUNGWVGN
%FĻGVODUJFTĻWBOĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻ[JKOĻUPU
PQĻDBĻĻNĻBGTUBOEĻWBOĻEFĻBVUPĻUFĻHFCSVJ
LFO
"MTĻEFĻBVUPĻOJFUĻSFBHFFSUĻCJKĻCFEJFOJOHĻWBO
FFOĻUPFUTĻqĻQSPCFFSĻIFUĻEBOĻPQĻNJOEFSĻHSPUF
BGTUBOEĻPQOJFVX
0$
&SĻLVOOFOĻTUPSJOHFOĻPQUSFEFOĻJOĻEFĻUSBOT
QPOEFSTMFVUFMGVODUJFTĻEPPSĻSBEJPHPMWFOĻJO
EFĻMVDIU ĻPNSJOHFOEFĻHFCPVXFO ĻUPQPHSB
GJTDIFĻPNTUBOEJHIFEFOĻFEĻ)FUĻJTĻBMUJKE
NPHFMJKLĻEFĻBVUPĻUFĻWFSHSFOEFMFOPOUHSFO
EFMFOĻNFUĻIFUĻTMFVUFMCMBE Ļ[JFĻQBHJOBĻ
6TCPURQPFGTUNGWVGNOGV2%% 2GTUQPCN%CT
%QOOWPKECVQT
*OGPSNBUJFUPFUT
$POUSPMFMBNQKFT
Ļ"MTĻCJKĻIFSIBBMEFMJKLĻHFCSVJLĻWBOĻEF
JOGPSNBUJFUPFUTĻqĻPQĻWFSTDIJMMFOEFĻUJKETUJQ
QFOĻFOĻWFSTDIJMMFOEFĻQMBBUTFOĻqĻCMJKLUĻEBU
HFFOĻWBOĻEFĻDPOUSPMFMBNQKFTĻHBBUĻCSBOEFO
FOĻEBUĻFWFONJOĻOBĻĻTFDPOEFOĻBMTPPL
OBEBUĻEFĻDPOUSPMFMBNQKFTĻPQĻEFĻ1$$ĻPN
EFĻCFVSUĻPQMJDIUUFO ĻEJFOUĻVĻDPOUBDUĻPQĻUF
OFNFOĻNFUĻFFOĻXFSLQMBBUTĻqĻHFBEWJTFFSE
XPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
%FĻDPOUSPMFMBNQKFTĻWFSTUSFLLFOĻJOGPSNBUJF
[PBMTĻBBOHFHFWFOĻPQĻEFĻWPMHFOEFĻBGCFFMEJOH
/BĻFFOĻESVLĻPQĻEFĻJOGPSNBUJFUPFUTĻLVOUĻV
CFQBBMEFĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻBVUPĻVJUMF[FOĻBBO
EFĻIBOEĻWBOĻEFĻDPOUSPMFMBNQKFT
)GDTWKMXCPFGKPHQTOCVKGVQGVU
p
%SVLĻPQĻEFĻJOGPSNBUJFUPFUTĻ
$BĻĻTFDPOEFOĻMBOHĻMJDIUFOĻEFĻDPOUSP
MFMBNQKFTĻPQĻEFĻ1$$ĻPNĻEFĻCFVSUĻPQ
%JUĻHFFGUĻBBOĻEBUĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEF
BVUPĻXPSEUĻVJUHFMF[FO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
5NQVGPGPCNCTO
6TCPURQPFGTUNGWVGNUNGWVGNDNCF
"MTĻEFĻBVUPĻOJFUĻSFBHFFSUĻCJKĻCFEJFOJOHĻWBO
FFOĻUPFUTĻqĻQSPCFFSĻIFUĻEBOĻPQĻNJOEFSĻHSPUF
BGTUBOEĻPQOJFVX
0$
&SĻLVOOFOĻTUPSJOHFOĻPQUSFEFOĻJOĻEFĻGVODUJF
WBOĻEFĻJOGPSNBUJFLOPQĻEPPSĻSBEJPHPMWFOĻJO
EFĻMVDIU ĻPNSJOHFOEFĻHFCPVXFO ĻUPQPHSB
GJTDIFĻPNTUBOEJHIFEFOĻFE
0$
Ļ"MTĻCJKĻIFSIBBMEFMJKLĻHFCSVJLĻWBOĻEF
JOGPSNBUJFUPFUTĻqĻPQĻWFSTDIJMMFOEFĻUJKETUJQ
QFOĻFOĻWFSTDIJMMFOEFĻQMBBUTFOĻqĻCMJKLUĻEBU
HFFOĻWBOĻEFĻDPOUSPMFMBNQKFTĻHBBUĻCSBOEFO
FOĻEBUĻFWFONJOĻOBĻĻTFDPOEFOĻBMTPPL
OBEBUĻEFĻDPOUSPMFMBNQKFTĻPQĻEFĻ1$$ĻPN
EFĻCFVSUĻPQMJDIUUFO ĻEJFOUĻVĻDPOUBDUĻPQĻUF
OFNFOĻNFUĻFFOĻXFSLQMBBUTĻqĻHFBEWJTFFSE
XPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
$WKVGPDGTGKM2%%
$POUJOVĻHSPFOĻMJDIUĻEFĻBVUPĻJTĻWFSHSFO
EFME
$POUJOVĻPSBOKFĻMJDIUĻEFĻBVUPĻJTĻPOUHSFO
EFME
$POUJOVĻSPPEĻMJDIUĻIFUĻBMBSNĻJTĻBGHFHBBO
OBĻWFSHSFOEFMJOHĻWBOĻEFĻBVUP
%FĻCFJEFĻSPEFĻDPOUSPMFMBNQKFTĻMJDIUFO
CFVSUFMJOHTĻSPPEĻPQĻIFUĻBMBSNĻJTĻNJOEFS
EBOĻĻNJOVUFOĻHFMFEFOĻBGHFHBBO
$GTGKM2%%
)FUĻCFSFJLĻWBOĻEFĻ1$$ĻWPPSĻPOUHSFOEFMJOHĻFO
CFEJFOJOHĻWBOĻEFĻBDIUFSLMFQĻJTĻDBĻĻNĻSPOE
EFĻBVUPĻqĻWPPSĻEFĻPWFSJHFĻGVODUJFTĻHFMEUĻFFO
NBYJNVNCFSFJLĻWBOĻDBĻĻN
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
"MTĻEFĻ1$$ĻPQĻEFSNBUFĻHSPUFĻBGTUBOEĻWBOĻEF
BVUPĻJTĻEBUĻFSĻHFFOĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻBVUP
LBOĻXPSEFOĻVJUHFMF[FO ĻXPSEUĻEFĻMBBUTU
CFLFOEFĻTUBUVTĻWBOĻEFĻBVUPĻXFFSHFHFWFO
[POEFSĻEBUĻEFĻMBNQKFTĻPQĻEFĻ1$$ĻPNĻEF
CFVSUĻPQMJDIUFO
#HPGGODCCTUNGWVGNDNCF
"MTĻFSĻNFFSEFSFĻ1$$mTĻWPPSĻEFĻBVUPĻJO
HFCSVJLĻ[JKO ĻHFFGUĻVJUTMVJUFOEĻEFĻ1$$ĻXBBS
NFFĻEFĻBVUPĻEFĻMBBUTUFĻLFFSĻWFSHSFOEFME
POUHSFOEFMEĻXFSEĻEFĻKVJTUFĻTUBUVTĻBBO
%FĻVOJFLFĻDPEFĻWBOĻEFĻTMFVUFMCMBEFOĻJT
CFLFOEĻCJKĻEFĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUTFO
XBBSĻPPLĻOJFVXFĻTMFVUFMCMBEFOĻLVOOFOĻXPS
EFOĻCFTUFME
%FĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻCFWBUĻFFOĻBGOFFNCBBS
NFUBMFOĻTMFVUFMCMBEĻXBBSNFFĻVĻFOLFMFĻGVOD
UJFTĻLVOUĻBDUJWFSFOĻFOĻCFQBBMEFĻIBOEFMJOHFO
LVOUĻVJUWPFSFO
(WPEVKGUUNGWVGNDNCF
6ĻLVOUĻIFUĻBGOFFNCBSFĻTMFVUFMCMBEĻWBOĻEF
USBOTQPOEFSTMFVUFMĻHFCSVJLFOĻPN
p IFUĻMJOLFSĻWPPSQPSUJFSĻIBOENBUJHĻUFĻPQF
OFO ĻBMTĻEFĻDFOUSBMFĻWFSHSFOEFMJOHĻOJFUĻUF
5NQVGPGPCNCTO
6TCPURQPFGTUNGWVGNUNGWVGNDNCF
CFEJFOFOĻJTĻWBOBGĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
[JFĻQBHJOBĻ
5NGWVGNDNCFCCPDTGPIGP
p IFUĻNFDIBOJTDIFĻLJOEFSTMPUĻPQĻEFĻBDIUFS
1MBBUTĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻWPPS[JDIUJHĻUFSVHĻJOĻEF
USBOTQPOEFSTMFVUFM
p IFUĻSFDIUFSĻWPPSQPSUJFSĻFOĻEFĻBDIUFSQPS
)PVEĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻNFUĻEFĻHMFVG
PNIPPHĻFOĻMBBUĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻJOĻEFĻHMFVG
[BLLFO
p IFUĻTMPUĻWBOĻIFUĻEBTICPBSELBTUKF ĻUFĻPQF
%VXĻWPPS[JDIUJHĻUFHFOĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻ6
IPPSUĻFFOĻLMJLHFMVJEĻXBOOFFSĻIFUĻTMFVUFM
CMBEĻHPFEĻWBTU[JU
QPSUJFSFOĻUFĻBDUJWFSFOEFBDUJWFSFO Ļ[JF
QBHJOBĻ
UJFSFOĻIBOENBUJHĻUFĻWFSHSFOEFMFOĻCJKĻCJK
WPPSCFFMEĻTUSPPNVJUWBM Ļ[JFĻQBHJOBĻ
OFOĻ[JFĻQBHJOBĻ
p EFĻBJSCBHĻWPPSĻEFĻWPPSQBTTBHJFS
1"$04 ĻUFĻBDUJWFSFOEFBDUJWFSFO Ļ[JF
QBHJOBĻ
5NGWVGNDNCFXGTYKLFGTGP
4DIBLFMĻIFUĻBMBSNĻVJUĻEPPSĻEFĻUSBOTQPO
EFSTMFVUFMĻJOĻIFUĻDPOUBDUTMPUĻUFĻTUFLFO
;JFĻWPPSĻBVUPmTĻNFUĻ,FZMFTTTZTUFFNĻ[JF
QBHJOBĻ
2QTVKGTQPVITGPFGNGPOGVUNGWVGNDNCF
"MTĻEFĻDFOUSBMFĻWFSHSFOEFMJOHĻOJFUĻPQĻEF
USBOTQPOEFSTMFVUFMĻSFBHFFSUĻ PNEBUĻEFĻCBUUF
SJKFOĻCJKWPPSCFFMEĻMFFHĻ[JKO ĻLVOUĻVĻIFUĻMJOLFS
WPPSQPSUJFSĻPQĻEFĻWPMHFOEFĻNBOJFSĻPOUHSFO
EFMFOĻFOĻPQFOFO
0OUHSFOEFMĻIFUĻMJOLFSĻWPPSQPSUJFSĻNFUĻIFU
TMFVUFMCMBEĻJOĻEFĻTMPUDJMJOEFSĻWBOĻEFĻQPS
UJFSIBOEHSFFQ
7PPSĻFFOĻBGCFFMEJOHĻFOĻNFFSĻJOGPSNBUJF
[JFĻQBHJOBĻ
0$
)BBMĻEFĻWFFSCFMBTUFĻQBMĻPQ[JK
8BOOFFSĻVĻIFUĻQPSUJFSĻNFUĻIFUĻTMFVUFMCMBE
POUHSFOEFMEĻIFCUĻFOĻWFSWPMHFOTĻPQFOU
HBBUĻIFUĻBMBSNĻBG
5SFLĻUFHFMJKLFSUJKEĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻOBBS
BDIUFSFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
5NQVGPGPCNCTO
$CVVGTKLXGTXCPIGPVTCPURQPFGTUNGWVGN2%% #EEWXGTXCPIGP
$CVVGTKLXGTXCPIGP
-FUĻFSPQĻIPFĻEFĻCBUUFSJK FO ĻBBOĻEFĻCJO
OFO[JKEFĻWBOĻEFĻBGEFLLJOHĻWBTU[JU UFO Ļ-FU
EBBSPQĻPQĻEFĻQMVT[JKEFĻ ĻFOĻEFĻNJO[JKEF
p
7FSWBOHĻEFĻCBUUFSJKFO ĻBMT
p IFUĻJOGPSNBUJFTZNCPPMĻPQMJDIUĻFO
#HUVDGFKGPKPIDCVVGTKLTCCMVNGGI
8GTXCPIFGDCVVGTKLĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻTUBBU
6TCPURQPFGTUNGWVGNOGVDCVVGTKL
FOPG
8FSLĻEFĻCBUUFSJKĻWPPS[JDIUJHĻMPT
p EFĻTMPUFOĻIFSIBBMEFĻNBMFOĻBDIUFSFFOĻOJFU
SFBHFSFOĻPQĻIFUĻTJHOBBMĻWBOĻFFOĻUSBOT
QPOEFSTMFVUFMĻEJFĻ[JDIĻCJOOFOĻFFOĻTUSBBM
WBOĻĻNĻSPOEĻEFĻBVUPĻCFWJOEU
1MBBUTĻFFOĻOJFVXFĻNFUĻEFĻQMVT[JKEFĻ
PNMBBH
1RGPGP
Ļ)BBMĻEFĻWFFSCFMBTUFĻQBMĻPQ[JK
Ļ5SFLĻUFHFMJKLFSUJKEĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻOBBS
BDIUFSFO
Ļ4UFFLĻFFOĻLSVJTLPQTDISPFWFOESBBJFS
NFUĻFFOĻEJLUFĻWBOĻĻNNĻJOĻEFĻPQFOJOH
BDIUFSĻEFĻWFFSCFMBTUFĻQBMĻFOĻXFSLĻEF
USBOTQPOEFSTMFVUFMĻWPPS[JDIUJHĻPQFO
0$
,FFSĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻNFUĻEFĻLOPQ
QFOĻOBBSĻCPWFOĻPNĻUFĻWPPSLPNFOĻEBUĻEF
CBUUFSJKFOĻFSVJUĻWBMMFOĻBMTĻEF[FĻXPSEU
HFPQFOE
$'.#0)4+,3BBLĻOJFVXFĻBDDVTĻFOĻIVOĻDPOUBDUWMBL
LFOĻOJFUĻNFUĻVXĻWJOHFSTĻBBO ĻBBOHF[JFOĻEF
XFSLJOHĻIJFSEPPSĻLBOĻWFSTMFDIUFSFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
6TCPURQPFGTUNGWVGNGP2%% OGV
DCVVGTKLGP
8FSLĻEFĻCBUUFSJKFOĻWPPS[JDIUJHĻMPT
1MBBUTĻFFSTUĻFFOĻOJFVXFĻNFUĻEFĻQMVT[JKEF
ĻPNIPPH
-FHĻIFUĻXJUUFĻQMBTUJDWFMĻPQĻEFĻHFQMBBUTUF
OJFVXFĻCBUUFSJKĻFOĻCSFOHĻEBBSOBĻOPHĻFFO
OJFVXFĻCBUUFSJKĻBBOĻNFUĻEFĻQMVT[JKEFĻ
PNMBBH
$CVVGTKLV[RG
(FCSVJLĻCBUUFSJKFOĻNFUĻEFĻDPEFĻ$3 ĻĻ7
+PGNMCCT\GVVGP
%SVLĻEFĻBGEFLLJOHĻXFFSĻPQĻEFĻUSBOTQPO
EFSTMFVUFMĻWBTU
)PVEĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻNFUĻEFĻHMFVG
PNIPPHĻFOĻMBBUĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻJOĻEFĻHMFVG
[BLLFO
5NQVGPGPCNCTO
$CVVGTKLXGTXCPIGPVTCPURQPFGTUNGWVGN2%%
%VXĻWPPS[JDIUJHĻUFHFOĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻ6
IPPSUĻFFOĻLMJLHFMVJEĻXBOOFFSĻIFUĻTMFVUFM
CMBEĻHPFEĻWBTU[JU
$'.#0)4+,-FUĻFSPQĻEBUĻMFHFĻCBUUFSJKFOĻPQĻFFOĻNJMJFV
WSJFOEFMJKLFĻNBOJFSĻXPSEFOĻWFSXFSLU
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
5NQVGPGPCNCTO
-G[NGUU 8GTITGPFGNKPIUGPUVCTVU[UVGGO
\QPFGTUNGWVGN
#NIGOGGP
#FJEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMTĻWBOĻEFĻBVUPĻIFC
CFOĻEFĻ,FZMFTTGVODUJFĻ&SĻLVOOFOĻNFFS
USBOTQPOEFSTMFVUFMTĻXPSEFOĻCJKCFTUFME Ļ[JFĻ[JF
QBHJOBĻ
)FUĻFMFLUSJTDIFĻTZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUPĻLBOĻNFU
EFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJOĻĻWFSTDIJMMFOEF
OJWFBVTĻXPSEFOĻHF[FUĻ TMFVUFMTUBOEFO ĻqĻ Ļ+
FOĻ++ Ļ[JFĻQBHJOBĻ
$GTGKMVTCPURQPFGTUNGWVGN
)JFSPOEFSĻXPSEFOĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMT
CFTDISFWFOĻNFUĻEFĻ,FZMFTTĻESJWFĻFOĻ,FZMFTT
TUBSUGVODUJFĻ"VUPmTĻNFUĻ,FZMFTTĻTUBSUGVODUJF
LVOOFOĻXPSEFOĻHFTUBSUĻ[POEFSĻEBUĻEFĻUSBOT
QPOEFSTMFVUFMĻJOĻIFUĻDPOUBDUTMPUĻ[JUĻ"VUPmT
NFUĻEFĻ,FZMFTTĻESJWFGVODUJFĻLVOOFOĻXPSEFO
POUHSFOEFMEĻFOĻWFSHSFOEFMEĻ[POEFSĻEFĻLOPQ
QFOĻPQĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJOĻUFĻESVLLFO
FOĻHFTUBSUĻ[POEFSĻEBUĻEFĻTMFVUFMĻJOĻIFUĻDPO
UBDUTMPUĻ[JUĻ)FUĻTZTUFFNĻNBBLUĻIFUĻFFOWPVEJ
HFSĻPNĻEFĻBVUPĻUFĻPQFOFOĻXBOOFFSĻVĻCJKWPPS
CFFMEĻVXĻIBOEFOĻWPMĻIFCU
(FMEUĻOJFUĻWPPSĻBVUPmTĻNFUĻLFZMFTTĻTUBSU
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
0NĻFFOĻQPSUJFSĻPGĻEFĻBDIUFSLMFQĻUFĻLVOOFO
PQFOFOĻ[POEFSĻLOPQQFOĻPQĻEFĻUSBOTQPOEFS
TMFVUFMĻJOĻUFĻESVLLFO ĻNPFUĻEFĻUSBOTQPOEFS
TMFVUFMĻ[JDIĻCJOOFOĻFFOĻTUSBBMĻWBOĻ ĻNĻSPOE
EFĻQPSUJFSIBOEHSFQFOĻPGĻEFĻBDIUFSLMFQĻCFWJO
EFOĻ%JUĻCFUFLFOUĻEBUĻVĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
CJKĻVĻNPFUĻESBHFOĻPNĻFFOĻQPSUJFSĻUFĻWFSHSFO
EFMFOĻPGĻPOUHSFOEFMFOĻ8BOOFFSĻVĻBBOĻEFĻFOF
LBOUĻWBOĻEFĻBVUPĻTUBBU ĻJTĻIFUĻOJFUĻNPHFMJKLĻPN
NFUĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻFFOĻQPSUJFSĻBBOĻEF
BOEFSFĻLBOUĻUFĻWFSĻPGĻPOUHSFOEFMFO
%FĻSPEFĻDJSLFMTĻPQĻEFĻOFWFOTUBBOEFĻBGCFFM
EJOHĻHFWFOĻIFUĻEFLLJOHTHFCJFEĻWBOĻEFĻTZT
UFFNBOUFOOFTĻBBO
"MTĻBMMFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMTĻVJUĻEFĻBVUPĻXPS
EFOĻHFIBBMEĻBMTĻEFĻNPUPSĻESBBJUĻPGĻEFĻTMFVUFM
TUBOEĻ+ĻPGĻ++ĻBDUJFGĻJTĻ [JFĻQBHJOBĻ ĻFOĻFFO
QPSUJFSĻJTĻHFPQFOEĻFOĻWFSWPMHFOTĻHFTMPUFO
WFSTDIJKOUĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZĻFFOĻXBBS
TDIVXJOHTNFMEJOHĻFOĻLMJOLUĻFFOĻHFMVJETTJH
OBBM
8BOOFFSĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻXFFSĻJOĻEF
BVUPĻXPSEUĻHFQMBBUTU ĻEPPGUĻEFĻXBBSTDIV
XJOHTNFMEJOHĻFOĻIPVEUĻIFUĻHFMVJETTJHOBBMĻPQ
BMT
p FSĻFFOĻQPSUJFSĻHFPQFOEĻPGĻHFTMPUFOĻJT
p EFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJOĻIFUĻDPOUBDUTMPU
XPSEUĻHFTUPLFO
p EFĻLOPQĻ1-ĻPQĻEFĻSJDIUJOHBBOXJK[FSIFO
EFMĻJTĻJOHFESVLU
8GKNKIIGDTWKMXCPVTCPURQPFGTUNGWVGN
OGVMG[NGUUHWPEVKG
"MTĻVĻFFOĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻNFUĻLFZMFTT
GVODUJFĻJOĻEFĻBVUPĻMBBUĻMJHHFO ĻXPSEUĻEFĻTMFVUFM
CJKĻIFUĻWFSHSFOEFMFOĻWBOĻEFĻBVUPĻUJKEFMJKL
HFEFBDUJWFFSEĻ0OCFWPFHEFOĻLVOOFOĻEFĻQPS
UJFSFOĻFSĻEBOĻOJFUĻNFFSĻNFFĻPQFOFO
"MTĻFSĻFDIUFSĻJOHFCSPLFOĻXPSEUĻFOĻJFNBOEĻEF
USBOTQPOEFSTMFVUFMĻJOĻEFĻBVUPĻWJOEU ĻXPSEUĻEF
TMFVUFMĻXFFSĻHFBDUJWFFSEĻ1BTĻEBBSPNĻFYUSB
HPFEĻPQĻBMĻVXĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMT
$'.#0)4+,8BOOFFSĻVĻIFUĻQPSUJFSĻNFUĻIFUĻTMFVUFMCMBE
POUHSFOEFMEĻIFCUĻFOĻWFSWPMHFOTĻPQFOU
HBBUĻIFUĻBMBSNĻBG
5NQVGPGPCNCTO
-G[NGUU
5VQTKPIGPKPFGHWPEVKGXCPFG
VTCPURQPFGTUNGWVGN
8GTITGPFGNGP
%FĻ,FZMFTTGVODUJFĻLBOĻHFTUPPSEĻXPSEFOĻEPPS
FMFLUSPNBHOFUJTDIFĻWFMEFOĻFOĻBGTDIFSNJOHFO
0$
1MBBUTCFXBBSĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻNFU
LFZMFTTGVODUJFĻOJFUĻJOĻEFĻCVVSUĻWBOĻFFO
NPCJFMFĻUFMFGPPOĻPGĻNFUBMFOĻWPPSXFSQFO
)PVEĻFFOĻNJOJNBMFĻBGTUBOEĻBBOĻWBOĻ
DN
#WVQ UOGV-G[NGUUFTKXGU[UVGGO\KLPXQQT\KGP
XCPGGPCCPTCCMIGXQGNKIG\QPGQRFGDWKVGP
JCPFITGGRXCPFGRQTVKGTGPCNUQQMGGPOGVTWD
DGTDGMNGFGMPQRPCCUVJGVGXGPGGPUOGVTWDDGT
DGMNGFGFTWMRNCCVLGQRFGCEJVGTMNGR
7FSHSFOEFMĻEFĻQPSUJFSFOĻFOĻEFĻBDIUFSLMFQ
EPPSĻFFOĻWBOĻEFĻQPSUJFSIBOEHSFQFOĻWBTUĻUF
QBLLFOĻPGĻPQĻEFĻLMFJOTUFĻWBOĻEFĻCFJEFĻNFU
SVCCFSĻCFLMFEFĻLOPQQFOĻPQĻEFĻBDIUFSLMFQĻUF
ESVLLFOĻqĻEFĻWFSHSFOEFMJOHTJOEJDBUJFĻPOEFS
BBOĻEFĻWPPSSVJUĻHBBUĻLOJQQFSFOĻPNĻBBOĻUF
HFWFOĻEBUĻFSĻWFSHSFOEFMJOHĻIFFGUĻQMBBUTHF
WPOEFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
"MMFĻQPSUJFSFOĻJODMVTJFGĻEFĻBDIUFSLMFQĻNPFUFO
[JKOĻHFTMPUFO ĻWPPSEBUĻVĻEFĻBVUPĻLVOUĻWFSHSFO
"MTĻVĻ UFSXJKMĻEFĻNPUPSĻJTĻBGHF[FU ĻEFĻUSBOT
QPOEFSTMFVUFMĻNFUĻLFZMFTTGVODUJFĻVJUĻEF
BVUPĻIBBMUĻFOĻEFĻBVUPĻOJFUĻWFSHSFOEFMUĻEPPS
FFOĻWBOĻEFĻQPSUJFSIBOEHSFQFOĻBBOĻUF
SBLFOĻPGĻEFĻWFSHSFOEFMUPFUTĻPQĻEFĻUSBOT
QPOEFSTMFVUFMĻUFĻCFEJFOFO ĻHFCFVSUĻIFU
WPMHFOEF
0$
"MTĻFSĻEFTPOEBOLTĻUPDIĻTUPSJOHFOĻPQUSFEFO
NPFUĻVĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻFOĻIFUĻTMFVUFM
CMBEĻBMTĻUSBEJUJPOFMFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
HFCSVJLFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
EFMFOĻqĻEFĻBVUPĻXPSEUĻBOEFSTĻOJFUĻWFSHSFO
EFME
/BĻDBĻØqĻNJOVUFOĻXPSEUĻIFUĻBMBSN
HFBDUJWFFSEĻFOĻHBBUĻEFĻBMBSNEJPEFĻPQĻEF
WPPSSVJUĻLOJQQFSFOĻqĻIFUĻBMBSNĻTUBBUĻEBBS
NFFĻPQĻTDIFSQĻNBBSĻEFĻBVUPĻJTĻPKGVĻWFS
HSFOEFME
0$
0QĻBVUPTĻNFUĻFFOĻBVUPNBUJTDIFĻWFSTOFM
MJOHTCBLĻNPFUĻEFĻLFV[FIFOEFMĻJOĻEFĻ2
TUBOEĻTUBBOĻ"OEFSTĻLBOĻEFĻBVUPĻOJFUĻXPS
EFOĻWFSHSFOEFMEĻPGĻPQĻBMBSNĻXPSEFO
HF[FU
1PVITGPFGNGP
&SĻXPSEUĻPOUHSFOEFMEĻNFUĻ,FZMFTTESJWFĻXBO
OFFSĻJFNBOEĻFFOĻQPSUJFSIBOEHSFFQĻCFFUQBLU
PGĻPQĻIFUĻNFUĻSVCCFSĻCFLMFEFĻESVLQMBBUKFĻWBO
(FMEUĻOJFUĻWPPSĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻNFUĻLFZMFTTĻTUBSU
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
5NQVGPGPCNCTO
-G[NGUU EFĻBDIUFSLMFQĻESVLUĻqĻPQFOĻIFUĻQPSUJFSĻPGĻEF
BDIUFSLMFQĻPQĻEFĻOPSNBMFĻNBOJFS
0$
/PSNBBMĻSFHJTUSFSFOĻEFĻQPSUJFSIBOEHSFQFO
IFUĻXBOOFFSĻVĻNFUĻVXĻIBOEĻEFĻIBOEHSFFQ
CFFUQBLU ĻNBBSĻBMTĻVĻEJLLFĻIBOETDIPFOFO
ESBBHUĻPGĻEFĻIBOECFXFHJOHĻUFĻTOFMĻVJU
WPFSU ĻNPFUĻVĻEFĻCFXFHJOHĻNPHFMJKLĻFFO
UXFFEFĻLFFSĻVJUWPFSFOĻPGĻEFĻIBOETDIPFO
VJUUSFLLFO
1PVITGPFGNGPOGVUNGWVGNDNCF
SJKFOĻCJKWPPSCFFMEĻMFFHĻ[JKO ĻLVOUĻVĻIFUĻMJOLFS
WPPSQPSUJFSĻPQFOFOĻNFUĻIFUĻBGOFFNCBSFĻTMFV
UFMCMBEĻWBOĻEFĻUSBOTQPOEFSĻ [JFĻQBHJOBĻ 0NĻCJKĻEFĻTMPUDJMJOEFSĻUFĻLPNFOĻEJFOUĻEF
LVOTUTUPGĻBGEFLLJOHĻWBOĻEFĻQPSUJFSIBOEHSFFQ
UFĻXPSEFOĻWFSXJKEFSEĻqĻPPLĻEJUĻEPFUĻVĻNFUĻIFU
TMFVUFMCMBE
%VXĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻDBĻĻDNĻSFDIU
PNIPPHĻJOĻEFĻPQFOJOHĻBBOĻEFĻPOEFSLBOU
WBOĻEFĻQPSUJFSIBOEHSFFQBGEFLLJOHĻqĻOJFU
XSJLLFO
%FĻLVOTUTUPGĻBGEFLLJOHĻLPNUĻBVUPNB
UJTDIĻMPT ĻXBOOFFSĻVĻIFUĻCMBEĻSFDIU
PNIPPHĻEFĻPQFOJOHĻJOEVXU
4UFFLĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻWFSWPMHFOTĻJOĻEF
TMPUDJMJOEFSĻFOĻPOUHSFOEFMĻIFUĻQPSUJFS
1MBBUTĻEFĻLVOTUTUPGĻBGEFLLJOHĻOBĻPOUHSFO
EFMJOHĻUFSVH
0$
1RGPKPIXQQTJGVUNGWVGNDNCFXQQTJGVCHPGOGP
XCPFGCHFGMMKPI
"MTĻEFĻDFOUSBMFĻWFSHSFOEFMJOHĻOJFUĻPQĻEF
USBOTQPOEFSTMFVUFMĻSFBHFFSUĻ PNEBUĻEFĻCBUUF
8BOOFFSĻVĻIFUĻMJOLFSĻWPPSQPSUJFSĻNFUĻIFU
TMFVUFMCMBEĻPOUHSFOEFMEĻIFCUĻFOĻWFSWPM
HFOTĻPQFOU ĻHBBUĻIFUĻBMBSNĻBGĻ)FUĻXPSEU
VJUHFTDIBLFMEĻEPPSĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
JOĻIFUĻDPOUBDUTMPUĻUFĻTUFLFO Ļ[JF
QBHJOBĻ
"MMFFOĻJOĻDPNCJOBUJFĻNFUĻFMFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻCFTUVVSEFSTTUPFMĻFOĻFMFLUSJTDIĻJOLMBQCBSFĻCVJUFOTQJFHFMT
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
5NGWVGNIGJGWIGPpDGUVWWTFGTUUVQGN
DWKVGPURKGIGNUGPUVWWTDGMTCEJVKIKPI
)GJGWIGPHWPEVKGKPVTCPURQPFGTUNGWVGN
OGVMG[NGUUHWPEVKG
"MTĻNFFSEFSFĻQFSTPOFOĻNFUĻFMLĻIVOĻFJHFO
USBOTQPOEFSTMFVUFMĻOBBSĻEFĻBVUPĻMPQFO
OFNFOĻEFĻCFTUVVSEFSTTUPFMĻFOĻEFĻCVJUFOTQJF
HFMTĻEFĻTUBOEĻJOĻEJFĻMJHUĻPQHFTMBHFOĻJOĻEF
TMFVUFMĻWBOĻEFHFOFĻEJFĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFS
PQFOU
"MTĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFSĻCJKWPPSCFFMEĻXFSE
HFPQFOEĻEPPSĻQFSTPPOĻ"ĻNFUĻUSBOTQPOEFS
TMFVUFMĻ" ĻNBBSĻQFSTPPOĻ#ĻNFUĻUSBOTQPOEFS
TMFVUFMĻ#Ļ[BMĻHBBOĻSJKEFO Ļ[JKOĻEFĻJOTUFMMJOHFO
BMTĻWPMHUĻUFĻXJK[JHFO
p 4UBBOEĻOBBTUĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFSĻPG
[JUUFOEĻBDIUFSĻIFUĻTUVVSĻESVLUĻQFSTPPOĻ#
PQĻEFĻPOUHSFOEFMJOHTUPFUTĻWBOĻ[JKOĻUSBOT
QPOEFSTMFVUFM Ļ[JFĻQBHJOBĻ
p ,JFTĻFFOĻWBOĻEFĻESJFĻNPHFMJKLĻQPTJUJFHF
IFVHFOTĻWPPSĻEFĻTUPFMĻNFUĻEFĻTUPFMLOPQ
QFOĻq Ļ[JFĻQBHJOBĻ
p ;FUĻEFĻTUPFMĻFOĻEFĻTQJFHFMTĻIBOENBUJHĻJO
EFĻKVJTUFĻTUBOEĻ [JFĻQBHJOBĻĻFOĻ p 4UFMĻEFĻTUVVSCFLSBDIUJHJOHĻBGĻJOĻIFUĻNFOV
TZTUFFNĻ/;%#4 Ļ[JFĻQBHJOBĻ
5NQVGPGPCNCTO
-G[NGUU
8GTITGPFGNKPIUKPUVGNNKPIGP
%FĻ,FZMFTTESJWFGVODUJFĻJTĻBBOĻUFĻQBTTFO
EPPSĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻBBOĻUF
HFWFOĻXFMLFĻQPSUJFSFOĻFSĻPOUHSFOEFMEĻNPFUFO
XPSEFOĻEJUĻPOEFSĻ#WVQKPUVGNNKPIGP
5NQVKPUVGNNKPIGP +PUVCRRGP\QPFGT
UNGWVGNĻqĻLJFTĻWFSWPMHFOTĻVJUĻ#NNGFGWTGP
QRGP Ļ9KNNGMGWTKIGFGWT Ļ&GWTGPCCPÏÏP
MCPVĻFOĻ$GKFGXQQTFGWTGP
7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
[JFĻQBHJOBĻ
.QECVKGCPVGPPGU
"DIUFSCVNQFS ĻJOĻIFUĻNJEEFO
1PSUJFSIBOEHSFFQ ĻMJOLTBDIUFS
#BHBHFSVJNUF ĻJOĻIFUĻNJEEFO ĻIFMFNBBM
WPPSJO ĻPOEFSĻEFĻWMPFS
1PSUJFSIBOEHSFFQ ĻSFDIUTBDIUFS
.JEEFODPOTPMF ĻPOEFSĻBDIUFSTUVL
.JEEFODPOTPMF ĻPOEFSĻWPPSTUVL
9##45%*79+0)
1FSTPOFOĻNFUĻFFOĻQBDFNBLFSĻNPHFOĻOJFU
EJDIUFSĻEBOĻĻDNĻCJKĻEFĻBOUFOOFTĻWBOĻIFU
,FZMFTTTZTUFFNĻLPNFOĻ)JFSEPPSĻWPPS
LPNUĻVĻTUPSJOHFOĻUVTTFOĻEFĻQBDFNBLFSĻFO
IFUĻ,FZMFTTTZTUFFN
)FUĻ,FZMFTTTZTUFFNĻXFSLUĻNFUĻFFOĻBBOUBM
BOUFOOFTĻEJFĻPQĻWFSTDIJMMFOEFĻMPDBUJFTĻJOHF
CPVXEĻ[JKOĻJOĻEFĻBVUP
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
5NQVGPGPCNCTO
8GTITGPFGNGPQPVITGPFGNGP
8CPFGDWKVGP\KLFG
0$
.FUĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻLVOUĻVĻBMMFĻQPSUJF
SFO ĻEFĻBDIUFSLMFQĻFOĻEFĻUBOLWVMLMFQĻWFSHSFO
EFMFOPOUHSFOEFMFOĻ)FUĻJTĻNPHFMJKLĻFFO
BOEFSFĻPOUHSFOEFMJOHTWPMHPSEFĻUFĻLJF[FO Ļ[JF
l0OUHSFOEFMFOĻNFUĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMmĻ
-FUĻFSPQĻEBUĻIFUĻBMBSNĻBGHBBU ĻXBOOFFSĻIFU
QPSUJFSĻOBĻPOUHSFOEFMJOHĻNFUĻIFUĻTMFVUFM
CMBEĻXPSEUĻHFPQFOEĻqĻIFUĻBMBSNĻXPSEUĻVJU
HFTDIBLFME ĻXBOOFFSĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFV
UFMĻJOĻIFUĻDPOUBDUTMPUĻXPSEUĻHFQMBBUTU
0NĻEFĻPOUHSFOEFMJOHTQSPDFEVSFĻUFĻLVOOFO
BDUJWFSFOĻNPFUĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFSĻEJDIU
TUBBOĻqĻBMTĻFFOĻWBOĻEFĻPWFSJHFĻQPSUJFSFOĻPGĻEF
BDIUFSLMFQĻPQFOTUBBU ĻXPSEUĻEJUEF[FĻQBTĻOB
IFUĻTMVJUFOĻWFSHSFOEFMEĻFOĻJOCFHSFQFOĻJOĻIFU
BMBSNTZTUFFNĻ#JKĻIFUĻ,FZMFTTĻESJWF TZTUFFN
EJFOFOĻBMMFĻQPSUJFSFOĻFOĻEFĻBDIUFSLMFQĻEJDIUĻUF
TUBBO
-FUĻPQĻIFUĻSJTJDPĻWBOĻPQTMVJUJOHĻJOĻEFĻBVUP
BMTĻVĻEFĻBVUPĻWBOĻEFĻCVJUFO[JKEFĻWFSHSFO
EFMUĻqĻEFĻQPSUJFSFOĻ[JKOĻEBOĻOBNFMJKLĻOJFU
NFFSĻWBOĻEFĻCJOOFO[JKEFĻUFĻPQFOFOĻNFUĻEF
QPSUJFSIBOEHSFQFOĻ7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
[JFĻQBHJOBĻ Ļ4BGFMPDL
0$
-FUĻPQĻIFUĻHFWBBSĻWPPSĻCVJUFOTMVJUFOĻNFU
EFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻOPHĻJOĻEFĻBVUP
"MTĻVĻOJFUĻNFUĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻLVOUĻWFS
HSFOEFMFOPOUHSFOEFMFOĻJTĻEFĻCBUUFSJKĻNPHFMJKL
MFFHĻqĻWFSHSFOEFMPOUHSFOEFMĻIFUĻMJOLFSĻWPPS
QPSUJFSĻEBOĻNFUĻIFUĻBGOFFNCBSFĻTMFVUFMCMBE
[JFĻQBHJOBĻ
9##45%*79+0)
"MTĻVĻHFFOĻWBOĻEFĻQPSUJFSFOĻOPDIĻEFĻBDIUFS
LMFQĻCJOOFOĻĻNJOVUFOĻOBĻPOUHSFOEFMJOHĻWBO
EFĻCVJUFO[JKEFĻNFUĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
PQFOU ĻXPSEFOĻBMMFĻTMPUFOĻBVUPNBUJTDIĻXFFS
WFSHSFOEFMEĻ%F[FĻGVODUJFĻCFQFSLUĻEFĻLBOT
EBUĻVĻEFĻBVUPĻQFSĻPOHFMVLĻPOWFSHSFOEFMEĻLVOU
MBUFOĻTUBBOĻ 7PPSĻBVUPmTĻNFUĻBMBSNTZTUFFN
[JFĻQBHJOBĻ
*OĻCFQBBMEFĻHFWBMMFOĻNPFUĻEFĻBVUPĻIBOENBUJH
LVOOFOĻXPSEFOĻWFSHSFOEFME Ļ[PBMTĻCJKĻTUSPPN
VJUWBM
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
%FĻPWFSJHFĻQPSUJFSFOĻIFCCFOĻHFFOĻTMPUDJMJO
EFST ĻNBBSĻ[JKOĻWPPS[JFOĻWBOĻFFOĻWFSHSFOEF
MJOHĻPQĻEFĻ[JKLBOUĻWBOĻIFUĻQPSUJFSĻEJFĻNPFU
XPSEFOĻJOHFESVLUĻNFUĻIFUĻTMFVUFMCMBE ĻXBBSOB
IFUĻQPSUJFSĻNFDIBOJTDIĻJTĻWFSHSFOEFMEĻFOĻOJFU
NFFSĻWBOĻCVJUFOBGĻLBOĻXPSEFOĻHFPQFOEĻ%F
QPSUJFSFOĻ[JKOĻFDIUFSĻOPHĻTUFFETĻWBOBGĻEFĻCJO
OFO[JKEFĻUFĻPQFOFO
#WVQOCVKUEJGJGTXGTITGPFGNKPI
*CPFOCVKIXGTITGPFGNGP
)FUĻMJOLFSĻWPPSQPSUJFSĻJTĻUFĻWFSHSFOEFMFOĻNFU
EFĻCJKCFIPSFOEFĻTMPUDJMJOEFSĻFOĻIFUĻBGOFFN
CBSFĻTMFVUFMCMBEĻWBOĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
[JFĻQBHJOBĻ
2QTVKGTJCPFOCVKIXGTITGPFGNGP0KGVVGXGTYCT
TGPOGVJGVMKPFGTUNQV\KGRCIKPC
p
1BLĻIFUĻBGOFFNCBSFĻTMFVUFMCMBEĻVJUĻEF
USBOTQPOEFSTMFVUFM Ļ[JFĻQBHJOBĻĻ4UFFL
IFUĻTMFVUFMCMBEĻJOĻEFĻWFSHSFOEFMPQFOJOH
5NQVGPGPCNCTO
8GTITGPFGNGPQPVITGPFGNGP
FOĻESVLĻEFĻTMFVUFMĻFSĻIFMFNBBMĻJO ĻDB
ĻNN
)FUĻQPSUJFSĻJTĻ[PXFMĻWBOBGĻEFĻCVJUFO[JKEF
BMTĻWBOBGĻEFĻCJOOFO[JKEFĻUFĻPQFOFO
8CPFGDKPPGP\KLFG
%GPVTCNGXGTITGPFGNKPI
1PVITGPFGNGP
&FOĻQPSUJFSĻLBOĻPQĻUXFFĻNBOJFSFOĻWBOĻEFĻCJO
OFOLBOUĻXPSEFOĻPOUHSFOEFME
p #JKĻIFUĻJOESVLLFOĻWBOĻEFĻLOPQĻWPPSĻDFO
USBMFĻWFSHSFOEFMJOHĻ
)FUĻQPSUJFSĻJTĻOJFUĻWBOBGĻEFĻCVJUFO[JKEFĻUF
PQFOFOĻ0NĻUFSVHĻUFĻLFSFOĻOBBSĻTUBOEĻ"
NPFUĻEFĻCJOOFOIBOEHSFFQĻWBOĻIFUĻQPSUJFS
XPSEFOĻHFPQFOE
#JKĻMBOHĻJOESVLLFOĻ UFOĻNJOTUFĻĻTFDPOEFO
XPSEFOĻBMMFĻ[JKSVJUFO ĻUFHFMJKLFSUJKEĻHFPQFOE
p 5SFLĻBBOĻEFĻPQFOJOHTIBOEHSFFQĻFOĻPQFO
%FĻQPSUJFSFOĻ[JKOĻPPLĻUFĻPOUHSFOEFMFOĻNFUĻEF
POUHSFOEFMJOHTUPFUTĻPQĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
PGĻEFĻLOPQĻWPPSĻDFOUSBMFĻWFSHSFOEFMJOHĻPQĻIFU
CFTUVVSEFSTQPSUJFS
IFUĻQPSUJFSĻqĻIFUĻQPSUJFSĻXPSEUĻJOĻFFOĻLFFS
POUHSFOEFMEĻFOĻHFPQFOE
8GTITGPFGNGP
p #FJEFĻWPPSQPSUJFSFOĻNPFUFOĻHFTMPUFOĻ[JKO
0$
%GPVTCNGXGTITGPFGNKPI
p
%FĻWFSHSFOEFMJOHĻWBOĻFFOĻQPSUJFSĻEJFOU
BMMFFOĻPNĻIFUĻEFTCFUSFGGFOEFĻQPSUJFSĻUF
WFSHSFOEFMFOĻqĻEVTĻOJFUĻBMMFĻQPSUJFSFO
p
&FOĻIBOENBUJHĻWFSHSFOEFMEĻBDIUFSQPS
UJFSĻXBBSWBOĻPPLĻIFUĻNFDIBOJTDIFĻLJO
EFSTMPUĻHFBDUJWFFSEĻJT ĻLBOĻOPDIĻWBO
EFĻCVJUFO[JKEFĻOPDIĻWBOĻEFĻCJOOFO[JKEF
XPSEFOĻHFPQFOE Ļ[JFĻQBHJOBĻĻ&FO
BDIUFSQPSUJFSĻEBUĻPQĻEF[FĻNBOJFSĻWFS
HSFOEFMEĻJTĻLBOĻBMMFFOĻPOUHSFOEFME
XPSEFOĻNFUĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻPG
EFĻUPFUTĻWPPSĻDFOUSBMFĻWFSHSFOEFMJOH
.FUĻEFĻLOPQĻWPPSĻEFĻDFOUSBMFĻWFSHSFOEFMJOH
PQĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFSĻLVOUĻVĻBMMFĻQPSUJFSFO
FOĻEFĻBDIUFSLMFQĻUFHFMJKLFSUJKEĻWFSHSFOEFMFOĻPG
POUHSFOEFMFO
p %SVLĻEFĻSFDIUFSLBOUĻ
ĻWBOĻEFĻLOPQĻJO
PNĻUFĻWFSHSFOEFMFOĻFOĻEFĻMJOLFSLBOUĻ
PNĻUFĻPOUHSFOEFMFO
.CORLGKPXGTITGPFGNKPIUMPQR
8BOOFFSĻIFUĻMBNQKFĻJOĻEFĻLOPQĻWPPSĻDFOUSBMF
WFSHSFOEFMJOHĻPQĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFS
CSBOEU Ļ[JKOĻBMMFĻQPSUJFSFOĻWFSHSFOEFME
PNĻ[FĻDFOUSBBMĻUFĻLVOOFOĻWFSHSFOEFMFO
%SVLĻPQĻEFĻLOPQĻWPPSĻDFOUSBMFĻWFSHSFOEF
ĻqĻBMMFĻQPSUJFSFOĻXPSEFOĻWFSHSFO
MJOHĻ
EFMEĻ"MTĻFFOĻWBOĻEFĻBDIUFSQPSUJFSFOĻOPH
PQFOĻJT ĻXPSEUĻEF[FĻWFSHSFOEFMEĻBMTĻIFU
QPSUJFSĻXPSEUĻHFTMPUFO
.FUĻFFOĻMBOHFĻESVLĻ UFOĻNJOTUFĻĻTFDPOEFO
XPSEFOĻPPLĻBMMFĻ[JKSVJUFOĻUFHFMJKLFSUJKEĻHFTMP
UFO
&QQTNWEJVHWPEVKG
#JKĻMBOHĻJOESVLLFOĻWBOĻEFĻLOPQĻWPPSĻDFOUSBMF
WFSHSFOEFMJOHĻ
Ļ UFOĻNJOTUFĻĻTFDPOEFO
XPSEFOĻBMMFĻ[JKSVJUFOĻUFHFMJKLFSUJKEĻHFPQFOEĻq
PNĻCJKWĻCJKĻXBSNĻXFFSĻTOFMĻWPPSĻGSJTTFĻMVDIU
JOĻEFĻBVUPĻUFĻ[PSHFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
5NQVGPGPCNCTO
8GTITGPFGNGPQPVITGPFGNGP
#WVQOCVKUEJGXGTITGPFGNKPI
%BTICPBSELBTUKFĻWFSHSFOEFMFO
#JKĻIFUĻXFHSJKEFOĻXPSEFOĻEFĻQPSUJFSFOĻFOĻEF
BDIUFSLMFQĻBVUPNBUJTDIĻWFSHSFOEFME
%VXĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻJOĻEFĻTMPUDJMJOEFSĻWBO
IFUĻEBTICPBSELBTUKF
%FĻGVODUJFĻJTĻUFĻBDUJWFSFOEFBDUJWFSFOĻJOĻIFU
NFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
#WVQKPUVGNNKPIGP 5NQVKPUVGNNKPIGP
#WVQOCVKUEJGXGTITGPFGNKPIĻ7PPSĻFFO
CFTDISJKWJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN Ļ[JF
QBHJOBĻ
%SBBJĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻĻHSBEFOĻSFDIUTPN
)FUĻTMFVUFMHBUĻTUBBUĻIPSJ[POUBBMĻXBOOFFS
IFUĻLBTUKFĻWFSHSFOEFMEĻJT
5NQVEKNKPFGTFCUJDQCTFMCUVLG
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$'.#0)4+,-
p )PVEĻWPPSĻIFUĻPOUHSFOEFMFOĻEFĻPNHF
p
#EJVGTMNGR
%FĻBDIUFSLMFQĻJTĻNFUĻIFFMĻXFJOJH
LSBDIUĻUFĻPOUHSFOEFMFOĻqĻESVLĻHFXPPO
MJDIUKFTĻPQĻIFUĻNFUĻSVCCFSĻCFLMFEFĻQMB
UKF
p
#SFOHĻHFFOĻESVLĻBBOĻPQĻIFUĻNFUĻSVC
CFSĻCFLMFEFĻQMBBUKFĻCJKĻIFUĻPQFOFOĻWBO
EFĻBDIUFSLMFQĻqĻNBBSĻUJMĻEFĻIBOEHSFFQ
PQĻ#JKĻUFĻWFFMĻESVLĻLBOĻEFĻFMFLUSJTDIF
TDIBLFMBBSĻJOĻIFUĻNFUĻSVCCFSĻCFLMFEF
QMBBUKFĻCFTDIBEJHEĻSBLFO
LFFSEFĻWPMHPSEFĻBBO
/GVTWDDGTDGMNGGFRNCCVLGOGVGNGMVTKUEJGUEJC
MGNCCT
%FĻBDIUFSLMFQĻXPSEUĻEJDIUHFIPVEFOĻEPPSĻFFO
FMFLUSJTDIFĻWFSHSFOEFMJOHĻ0NĻUFĻPQFOFO
5JMĻEFĻCVJUFOTUFĻIBOEHSFFQĻIFMFNBBM
PNIPPHĻPNĻEFĻLMFQĻUFĻPQFOFO
/FFNĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻVJU
*CPFOCVKIQRGPGP
)FUĻEBTICPBSELBTUKFĻWBMUĻBMMFFOĻUFĻWFSHSFOEF
MFOPOUHSFOEFMFOĻNFUĻIFUĻBGOFFNCBSFĻTMFVUFM
CMBEĻWBOĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻ7PPSĻJOGPSNB
UJFĻPWFSĻIFUĻTMFVUFMCMBE Ļ[JFĻQBHJOBĻ
%SVLĻMJDIUKFTĻPQĻIFUĻCSFFETUFĻWBOĻEFĻNFU
SVCCFSĻCFLMFEFĻESVLQMBBUKFTĻPOEFSĻEF
CVJUFOIBOEHSFFQĻĻEFĻWFSHSFOEFMJOH
XPSEUĻWSJKHFHFWFO
5NQVGPGPCNCTO
8GTITGPFGNGPQPVITGPFGNGP
1PVITGPFGNGPOGVVTCPURQPFGTUNGWVGN
.FUĻEFĻUPFUTĻ
ĻPQĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJT
IFUĻNPHFMJKLĻPNĻEFĻBMBSNGVODUJFĻWPPSĻEFĻBDI
UFSLMFQĻUFĻEFBDUJWFSFO Ļ[PEBUĻVĻEFĻBDIUFSLMFQ
BQBSUĻLVOUĻPOUHSFOEFMFO
%FĻWFSHSFOEFMJOHTJOEJDBUJFĻPQĻIFUĻJOTUSVNFO
UFOQBOFFMĻTUPQUĻNFUĻLOJQQFSFOĻPNĻBBOĻUF
HFWFOĻEBUĻEFĻBVUPĻOJFUĻWPMMFEJHĻWFSHSFOEFMEĻJT
FOĻEBUĻEFĻOJWFBVTFOTPSFOĻFOĻCFXFHJOHTNFM
EFSTĻWBOĻIFUĻBMBSNTZTUFFN ĻBMTNFEFĻEFĻTFO
TPSFOĻWPPSĻPQFOJOHĻWBOĻEFĻBDIUFSLMFQĻCVJUFO
XFSLJOHĻHFTUFMEĻ[JKO
%FĻQPSUJFSFOĻCMJKWFOĻWFSHSFOEFMEĻFOĻCFWFJMJHE
%FĻBDIUFSLMFQĻLBOĻPQĻUXFFĻWFSTDIJMMFOEF
NBOJFSFOĻXPSEFOĻHFPQFOEĻNFUĻEFĻUSBOTQPO
EFSTMFVUFM
'GPOCCNFTWMMGPĻqĻ%FĻLMFQĻXPSEUĻXFMJTXBBS
POUHSFOEFMEĻNBBSĻCMJKGUĻEJDIUTUBBOĻqĻESVL
MJDIUKFTĻUFHFOĻPQĻIFUĻNFUĻSVCCFSĻCFLMFEJOH
ESVLQMBBUKFĻPOEFSĻEFĻCVJUFOIBOEHSFFQĻFO
PQFOĻEFĻLMFQĻ"MTĻEFĻLMFQĻOJFUĻCJOOFOĻĻNJOV
UFOĻOBĻPOUHSFOEFMJOHĻXPSEUĻHFPQFOE ĻXPSEU
EFĻLMFQĻXFFSĻWFSHSFOEFMEĻFOĻIFUĻBMBSN
PQOJFVXĻHFBDUJWFFSE
6YGGOCCNFTWMMGPĻqĻ%FĻLMFQĻXPSEUĻPOUHSFO
EFMEĻFOĻEFĻWFSHSFOEFMJOHĻXPSEUĻWSJKHFHFWFO
XBBSOBĻEFĻLMFQĻFOLFMFĻDFOUJNFUFSTĻPNIPPH
LPNUĻqĻUJMĻEFĻCVJUFOIBOEHSFFQĻPNIPPHĻPNĻEF
LMFQĻUFĻPQFOFOĻ#JKĻ[XBSFĻSFHFOĻPGĻTOFFVX
WBM ĻWPSTUĻPGĻJK[FMĻLPNUĻEFĻLMFQĻFDIUFSĻNPHFMJKL
OJFUĻVJUĻEFĻWFSHSFOEFMJOHĻMPT
8CPFGDKPPGP\KLFGQRGPGP
0NĻEFĻBDIUFSLMFQĻUFĻPQFOFO
p
0$
p
p
8BOOFFSĻEFĻLMFQĻNFUĻĻLFFSĻJOESVLLFO
PGĻWBOBGĻEFĻCJOOFOLBOUĻWBOĻEFĻBVUP
XFSEĻPOUHSFOEFME ĻJTĻBVUPNBUJTDIF
IFSWFSHSFOEFMJOHĻOJFUĻNPHFMJKLĻPNEBU
EFĻLMFQĻPQFOTUBBUĻqĻVĻEJFOUĻEFĻLMFQ
IBOENBUJHĻUFĻTMVJUFO
/BĻIFUĻTMVJUFOĻJTĻEFĻLMFQĻPOWFSHSFOEFME
FOĻOJFUĻPQHFOPNFOĻJOĻIFUĻBMBSNTZT
ĻPQ
UFFNĻqĻNFUĻEFĻWFSHSFOEFMUPFUTĻ
EFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻLVOUĻVĻEFĻLMFQ
PQOJFVXĻWFSHSFOEFMFOĻFOĻPQOFNFOĻJO
IFUĻBMBSNTZTUFFN
%SVLĻPQĻEFĻLOPQĻPQĻIFUĻWFSMJDIUJOHTQB
OFFM
)FUĻTMPUĻPOUHSFOEFMUĻFOĻEFĻLMFQĻPQFOU
FFOĻQBBSĻDFOUJNFUFS
8GTITGPFGNGPOGVVTCPURQPFGTUNGWVGN
p
%SVLĻPQĻEFĻUPFUTĻWPPSĻWFSHSFOEFMJOHĻPQ
EFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻ
Ļ[JFĻQBHJOBĻ
%FĻWFSHSFOEFMJOHTJOEJDBUJFĻPQĻIFU
JOTUSVNFOUFOQBOFFMĻCFHJOUĻUFĻLOJQQF
SFO ĻXBUĻJOIPVEUĻEBUĻEFĻBVUPĻWFSHSFO
EFMEĻFOĻIFUĻBMBSNTZTUFFN ĻHFBDUJWFFSE
JT
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
5NQVGPGPCNCTO
8GTITGPFGNGPQPVITGPFGNGP
6CPMXWNMNGR
0$
.FUĻEFĻLOPQĻ
ĻPQĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
XPSEUĻEFĻUBOLWVMLMFQĻHFPQFOEĻ%FĻUBOLWVM
LMFQĻCMJKGUĻPOUHSFOEFMEĻUPUEBUĻEFĻBVUPĻXPSEU
WFSHSFOEFMEĻNFUĻEFĻLOPQĻ
ĻPQĻEFĻUSBOT
QPOEFSTMFVUFMĻ"MTĻEFĻBVUPĻUJKEFOTĻEFĻSJUĻPG
NFUĻEFĻLOPQQFOĻJOĻEFĻQBTTBHJFSTSVJNUF
XPSEUĻWFSHSFOEFME ĻCMJKGUĻEFĻUBOLWVMLMFQĻPOU
HSFOEFME
%FĻWFSHSFOEFMMPHJDBĻWBOĻEFĻUBOLWVMLMFQĻWPMHU
PPLĻLFZMFTTESJWFĻFOĻEFĻWFSHSFOEFMJOHĻDR
POUHSFOEFMJOHĻWBOĻEFĻDFOUSBMFĻWFSHSFOEFMJOH
%FĻUBOLWVMLMFQĻXPSEUĻBMUJKEĻNFUĻFFOĻWFSUSBHJOH
WBOĻĻNJOVUFOĻWFSHSFOEFME
5CHGNQEMHWPEVKG
#JKĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEFĻ4BGFMPDLGVODUJFĻXPSEFO
BMMFĻPQFOJOHTIBOEHSFQFOĻNFDIBOJTDIĻMPTHF
LPQQFME ĻXBUĻIFUĻPQFOFOĻWBOĻEFĻQPSUJFSFOĻWBO
EFĻCJOOFO[JKEFĻPONPHFMJKLĻNBBLU
.FUĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻBDUJWFFSUĻVĻEF
4BGFMPDLGVODUJFĻEJFĻDBĻĻTFDPOEFOĻOBĻWFS
HSFOEFMJOHĻWBOĻEFĻQPSUJFSFOĻJOĻXFSLJOHĻUSFFEU
6KLFGNKLMFGCEVKXGTGP
"MTĻFSĻCJOOFOĻEF[FĻWFSUSBHJOHTQFSJPEFĻFFO
WBOĻEFĻQPSUJFSFOĻXPSEUĻHFPQFOE ĻXPSEUĻEF
GVODUJFĻHFBOOVMFFSEĻFOĻIFUĻBMBSNĻHFEFBDUJ
WFFSE
#JKĻ4BGFMPDLĻJTĻEFĻBVUPĻBMMFFOĻNFUĻEFĻUSBOT
QPOEFSTMFVUFMĻUFĻPOUHSFOEFMFOĻ)FUĻMJOLFS
WPPSQPSUJFSĻJTĻPPLĻUFĻPOUHSFOEFMFOĻNFUĻIFU
BGOFFNCBSFĻTMFVUFMCMBE
9##45%*79+0)
-BBUĻOJFNBOEĻJOĻEFĻBVUPĻ[JUUFOĻ[POEFS
FFSTUĻEFĻ4BGFMPDLGVODUJFĻUFĻEFBDUJWFSFO
PNĻUFĻWPPSLPNFOĻEBUĻVĻJFNBOEĻPQTMVJU
)GCEVKXGGTFGOGPWQRVKGUUVCCPCCPIGMTWKUV
/;%#4
1-/'07
%SBBJLOPQĻ670'
':+6
"MTĻVĻEFĻQPSUJFSFOĻWBOĻEFĻCVJUFO[JKEFĻXJMUĻWFS
HSFOEFMFOĻUFSXJKMĻFSĻJFNBOEĻJOĻEFĻBVUPĻBDIUFS
CMJKGU ĻLVOUĻVĻEFĻ4BGFMPDLGVODUJFĻUJKEFMJKLĻVJU
TDIBLFMFOĻ%BUĻHBBUĻBMTĻWPMHU
0QFOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻFOĻHB
OBBSĻ+PUVGNNKPIGP #WVQKPUVGNNKPIGP
/KPFGTDGUEJGTOKPIĻ WPPSĻFFOĻHFEF
"MMFFOĻJOĻDPNCJOBUJFĻNFUĻFFOĻBMBSNTZTUFFN
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
5NQVGPGPCNCTO
8GTITGPFGNGPQPVITGPFGNGP
NFFĻ[JKOĻEFĻ4BGFMPDLGVODUJFĻFOĻEF
CFXFHJOHTNFMEFSTĻFOĻOJWFBVTFOTPSFO
WBOĻIFUĻBMBSNTZTUFFNĻPQOJFVXĻJOHF
TDIBLFME
UBJMMFFSEFĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZT
UFFNĻ [JFĻQBHJOBĻ ,JFTĻ'ÏPMGGTCEVKXGTGP
0QĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻIFUĻJOTUSVNFOUFO
QBOFFMĻWFSTDIJKOUĻEFĻNFMEJOHĻ5NQVGP
GPCNCTO$GXGKNKIKPIDGRGTMVĻFOĻEF
4BGFMPDLGVODUJFĻXPSEUĻVJUHFTDIBLFME
CJKĻWFSHSFOEFMJOHĻWBOĻEFĻBVUP
#NUWIGGPYKL\KIKPIGPKPJGVXGTITGPFG
NKPIUU[UVGGOYGPUV
p
%SVLĻPQĻ':+6ĻFOĻWFSHSFOEFMĻEFĻBVUP
0$
PG
p
,JFTĻ8TCIGPDKLWKVUVCRRGP
*FEFSFĻLFFSĻEBUĻVĻEFĻNPUPSĻBG[FU ĻWFS
TDIJKOUĻPQĻIFUĻTDIFSNĻWBOĻEFĻNJEEFO
DPOTPMFĻEFĻNFMEJOHĻ.CIGTG
DGXGKNKIKPICEVKXGTGPVQVOQVQT
QRPKGWYKUIGUVCTV!ĻHFWPMHEĻEPPSĻEF
PQUJFTĻ$GXGUVKIGPOGV1-ĻFO
5VQRRGPOGV':+6
p
-FUĻFSPQĻEBUĻIFUĻBMBSNĻXPSEUĻHFBDUJ
WFFSEĻCJKĻWFSHSFOEFMJOHĻWBOĻEFĻBVUP
p
"MTĻFFOĻWBOĻEFĻQPSUJFSFOĻWBOĻEFĻCJO
OFO[JKEFĻXPSEUĻHFPQFOE ĻHBBUĻIFU
BMBSNĻBG
#NUWFG5CHGNQEMHWPEVKGYKNVWKVUEJCMGNGP
p
%SVLĻPQĻ1-/'07ĻFOĻWFSHSFOEFMĻEF
BVUPĻ -FUĻFSPQĻEBUĻPPLĻEFĻCFXFHJOHTNFM
EFSTĻFOĻOJWFBVTFOTPSFO ĻWBOĻIFUĻBMBSN
TZTUFFNĻXPSEFOĻVJUHFTDIBLFME Ļ[JF
QBHJOBĻ
%FĻWPMHFOEFĻLFFSĻEBUĻVĻEFĻNPUPSĻTUBSU
XPSEUĻIFUĻTZTUFFNĻHFSFTFUĻXBBSOBĻPQ
IFUĻEJTQMBZĻWBOĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFM
EFĻNFMEJOHĻ5NQVGPGPCNCTO
$GXGKNKIKPIXQNNGFKIĻWFSTDIJKOUĻ%BBS
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
5NQVGPGPCNCTO
-KPFGTUNQV
*CPFOCVKIMKPFGTUNQVQR
CEJVGTRQTVKGTGP
)FUĻQPSUJFSĻJTĻOJFUĻWBOBGĻEFĻCJOOFO[JKEFĻUF
PQFOFO
)FUĻLJOEFSTMPUĻWPPSLPNUĻEBUĻLJOEFSFOĻFFO
BDIUFSQPSUJFSĻWBOBGĻEFĻCJOOFO[JKEFĻPQFOFO
)FUĻQPSUJFSĻJTĻ[PXFMĻWBOBGĻEFĻCVJUFO[JKEF
BMTĻWBOBGĻEFĻCJOOFO[JKEFĻUFĻPQFOFO
0$
/GEJCPKUEJMKPFGTUNQV0KGVVGXGTYCTTGPOGVFG
OGEJCPKUEJGRQTVKGTXGTITGPFGNKPI\KGRCIKPC
p
%FĻWFSHSFOEFMCVTĻWBOĻFFOĻQPSUJFSĻEJFOU
BMMFFOĻPNĻIFUĻEFTCFUSFGGFOEFĻQPSUJFSĻUF
WFSHSFOEFMFOĻqĻEVTĻOJFUĻCFJEFĻBDIUFS
QPSUJFSFO
p
0QĻBVUPmTĻNFUĻFFOĻFMFLUSJTDIĻLJOEFS
TMPUĻ[JUĻHFFOĻIBOENBUJHĻLJOEFSTMPU
'NGMVTKUEJMKPFGTUNQVQR
CEJVGTRQTVKGTGP GPCEJVGTUVG\KLTWKVGP
%PFĻIFUĻWPMHFOEFĻPNĻIFUĻLJOEFSTMPUĻUFĻBDUJWF
SFO
4UBSUĻEFĻNPUPSĻPGĻLJFTĻFFOĻTMPUTUBOE
BOEFSTĻEBOĻ
%SVLĻPQĻEFĻCJKCFIPSFOEFĻLOPQĻWBOĻIFU
CFEJFOJOHTQBOFFMĻPQĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPS
UJFS
0QĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZĻTUBBUĻEFĻNFM
EJOHĻ-KPFGTUNQVCEVKGHĻFOĻIFUĻMBNQKF
JOĻEFĻLOPQĻCSBOEUĻĻIFUĻTMPUĻJTĻHFBDUJ
WFFSE
8BOOFFSĻIFUĻFMFLUSJTDIFĻLJOEFSTMPUĻBDUJFGĻJT
[JKOĻEFĻBDIUFSTUF
%FĻCFEJFOJOHTDJMJOEFSTĻWBOĻIFUĻLJOEFSTMPUĻ[JU
UFOĻBDIUFSĻPQĻEFĻLPSUFĻLBOUĻWBOĻEFĻBDIUFSQPS
UJFSFO Ļ[PEBUĻ[FĻBMMFFOĻCFSFJLCBBSĻ[JKOĻXBO
OFFSĻEFĻQPSUJFSFOĻPQFOTUBBO
p [JKSVJUFOĻBMMFFOĻWBOBGĻIFUĻCFEJFOJOHTQB
OFFMĻPQĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFSĻUFĻCFEJF
OFO
%PFĻIFUĻWPMHFOEFĻPNĻIFUĻLJOEFSTMPUĻUFĻBDUJWF
SFOEFBDUJWFSFO
p QPSUJFSFOĻOJFUĻWBOĻEFĻCJOOFOLBOUĻUFĻPQF
p
#JKĻIFUĻBG[FUUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻXPSEUĻEF
BDUVFMFĻJOTUFMMJOHĻWBTUHFMFHEĻqĻBMTĻIFUĻLJOEFS
TMPUĻHFBDUJWFFSEĻXBTĻUJKEFOTĻIFUĻBG[FUUFOĻWBO
EFĻNPUPS ĻEBOĻJTĻEFĻGVODUJFĻEFĻWPMHFOEFĻLFFS
EBUĻVĻEFĻNPUPSĻTUBSUĻFWFOFFOTĻBDUJFG
OFO
.BBLĻHFCSVJLĻWBOĻIFUĻBGOFFNCBSFĻTMFV
UFMCMBEĻWBOĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻPNĻEF
DJMJOEFSĻUFĻWFSESBBJFOĻĻ[JFĻQBHJOBĻ
$GFKGPKPIURCPGGNDGUVWWTFGTURQTVKGT
)FUĻLJOEFSTMPUĻJTĻJOĻBMMFĻTMPUTUBOEFOĻBOEFST
EBOĻĻĻ[JFĻQBHJOBĻĻUFĻBDUJWFSFOEFBDUJWF
SFOĻFOĻEBUĻCJOOFOĻĻNJOVUFOĻOBĻIFUĻBG[FUUFO
WBOĻEFĻNPUPS ĻPQĻWPPSXBBSEFĻEBUĻFSĻHFFO
QPSUJFSĻXPSEUĻHFPQFOE
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
5NQVGPGPCNCTO
#NCTO
#NIGOGGP
&FOĻHFBDUJWFFSEĻBMBSNTZTUFFNĻHBBUĻBGĻBMT
p FFOĻQPSUJFS ĻEFĻNPUPSLBQĻPGĻEFĻBDIUFSLMFQ
XPSEUĻHFPQFOE
p FSĻCFXFHJOHĻJOĻEFĻQBTTBHJFSTSVJNUFĻXPSEU
XBBSHFOPNFOĻ BMTĻFSĻFFOĻCFXFHJOHTNFM
EFS ĻBBOXF[JHĻJT
p EFĻBVUPĻXPSEUĻPQHFUBLFMEĻPGĻXFHHFTMFFQU
PQĻBVUPmTĻNFUĻFFOĻOJWFBVTFOTPS
p FFOĻLBCFMĻWBOĻEFĻTUBSUBDDVĻXPSEUĻMPTHF
LPQQFME
p EFĻTJSFOFĻXPSEUĻMPTHFLPQQFME
"MTĻFSĻFFOĻTUPSJOHĻJOĻIFUĻBMBSNTZTUFFNĻJT
PQHFUSFEFO ĻWFSTDIJKOUĻFSĻFFOĻNFMEJOHĻPQĻIFU
JOGPSNBUJFEJTQMBZĻ/FFNĻEBOĻDPOUBDUĻPQĻNFU
FFOĻXFSLQMBBUTĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
0$
#NCTOKPFKECVKG
%FĻCFXFHJOHTNFMEFSTĻMBUFOĻIFUĻBMBSN
BGHBBOĻCJKĻCFXFHJOHFOĻJOĻEFĻQBTTBHJFST
SVJNUFĻqĻPPLĻFWFOUVFMFĻMVDIUTUSPNFOĻXPS
EFOĻHFSFHJTUSFFSEĻ)FUĻBMBSNĻLBOĻEBOĻPPL
BGHBBOĻBMTĻVĻEFĻBVUPĻNFUĻFFOĻSVJUĻPQFOĻMBBU
TUBBOĻPGĻBMTĻVĻEFĻJOUFSJFVSWFSXBSNJOH
HFCSVJLU
0NĻEBUĻUFĻWPPSLPNFOĻ4MVJUĻCJKĻIFUĻWFSMBUFO
WBOĻEFĻBVUPĻBMMFĻSVJUFOĻ#JKĻHFCSVJLĻWBOĻEF
HFħOUFHSFFSEFĻJOUFSJFVSWFSXBSNJOHĻWBOĻEF
BVUPĻ PGĻFFOĻESBBHCBSFĻWBSJBOUĻEBBSWBOĻPQ
TUSPPN ĻEBOĻEJFOUĻVĻEFĻCMBBTNPOEFOĻEVT
EBOJHĻBGĻUFĻTUFMMFOĻEBUĻEF[FĻOJFUĻPNIPPH
XJK[FOĻ6ĻLVOUĻPPLĻHFCSVJLĻNBLFOĻWBOĻIFU
CFQFSLUFĻBMBSNOJWFBV Ļ[JFĻQBHJOBĻ
0$
1SPCFFSĻOJFUĻ[FMGĻEFĻPOEFSEFMFOĻWBOĻIFU
BMBSNTZTUFFNĻUFĻSFQBSFSFOĻPGĻUFĻXJK[JHFO
%FSHFMJKLFĻQPHJOHFOĻLVOOFOĻWBOĻJOWMPFE
[JKOĻPQĻEFĻWFS[FLFSJOHTWPPSXBBSEFO
&G\GNHFGFKQFGCNUFGXGTITGPFGNKPIUKPFKECVKG\KG
RCIKPC
&FOĻSPEFĻMFEĻPQĻIFUĻEBTICPBSEĻHFFGUĻEFĻTUB
UVTĻWBOĻIFUĻBMBSNTZTUFFNĻBBO
p %FĻMFEĻJTĻVJUĻqĻIFUĻBMBSNĻJTĻVJUHFTDIBLFME
p %FĻMFEĻMJDIUĻPNĻEFĻUXFFĻTFDPOEFOĻFFO
NBBMĻPQĻqĻIFUĻBMBSNĻJTĻJOHFTDIBLFME
p
%FĻMFEĻLOJQQFSUĻTOFMĻWBOBGĻIFUĻNPNFOU
WBOĻVJUTDIBLFMFOĻWBOĻIFUĻBMBSNĻ UPUĻBBO
IFUĻNPNFOUĻEBUĻVĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
JOĻIFUĻDPOUBDUTMPUĻTUFFLUĻFOĻTMFVUFMTUBOEĻ+
XPSEUĻCFSFJLU ĻqĻIFUĻBMBSNĻJTĻBGHFHBBO
#NCTOCEVKXGTGP
p
%SVLĻPQĻEFĻWFSHSFOEFMJOHTUPFUTĻPQĻEF
USBOTQPOEFSTMFVUFM
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
5NQVGPGPCNCTO
#NCTO #NCTOFGCEVKXGTGP
p
%SVLĻPQĻEFĻPOUHSFOEFMJOHTUPFUTĻPQĻEF
USBOTQPOEFSTMFVUFM
)GCEVKXGGTFCNCTOWKVUEJCMGNGP
p
%SVLĻPQĻEFĻPOUHSFOEFMJOHTUPFUTĻPQĻEF
USBOTQPOEFSTMFVUFMĻPGĻTUFFLĻEFĻUSBOTQPO
EFSTMFVUFMĻJOĻIFUĻDPOUBDUTMPU
1XGTKIGCNCTOHWPEVKGU
#WVQOCVKUEJGJGTKPUEJCMGNKPIXCPJGV
CNCTO
6TCPURQPFGTUNGWVGNFGHGEV
"MTĻVĻIFUĻBMBSNĻOJFUĻLVOUĻVJUTDIBLFMFOĻNFUĻEF
USBOTQPOEFSTMFVUFMĻ BMTĻCJKWPPSCFFMEĻEFĻCBUUF
SJKĻWBOĻEFĻTMFVUFMĻMFFHĻJT ĻLVOUĻVĻEFĻBVUPĻBMT
WPMHUĻPOUHSFOEFMFO ĻIFUĻBMBSNTZTUFFNĻEFBDUJ
WFSFOĻFOĻEFĻNPUPSĻTUBSUFO
0QFOĻIFUĻMJOLFSĻWPPSQPSUJFSĻNFUĻIFU
BGOFFNCBSFĻTMFVUFMCMBEĻqĻ[JFĻQBHJOBĻ
)FUĻBMBSNTZTUFFNĻHBBUĻBG ĻEFĻSJDIUJOH
BBOXJK[FSTĻLOJQQFSFOĻFOĻEFĻTJSFOF
LMJOLU
%FĻGVODUJFĻWPPSLPNUĻEBUĻVĻEFĻBVUPĻWFSMBBU
[POEFSĻIFUĻBMBSNĻVJUĻUFĻTDIBLFMFO
"MTĻVĻHFFOĻWBOĻEFĻQPSUJFSFOĻOPDIĻEFĻBDIUFS
LMFQĻCJOOFOĻUXFFĻNJOVUFOĻOBĻVJUTDIBLFMJOH
WBOĻIFUĻBMBSNĻPQFOUĻXBOOFFSĻEFĻBVUPĻNFUĻEF
USBOTQPOEFSTMFVUFMĻPOUHSFOEFMEĻ FOĻIFUĻBMBSN
HFEFBDUJWFFSE ĻXFSE ĻXPSEUĻIFUĻBMBSNĻBVUP
NBUJTDIĻPQOJFVXĻJOHFTDIBLFMEĻ%FĻBVUP
XPSEUĻCPWFOEJFOĻPQOJFVXĻWFSHSFOEFME
4UFFLĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJOĻIFUĻDPO
UBDUTMPU
)FUĻBMBSNĻXPSEUĻVJUHFTDIBLFME
#NCTOUKIPCNGP
#JKĻBMBSNĻHFCFVSUĻIFUĻWPMHFOEF
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
TDIBLFMUĻ#JKĻJOBDUJWJUFJUĻHBBUĻEFĻTJSFOFĻOB
ĻTFDPOEFOĻMBOHĻBVUPNBUJTDIĻVJUĻ%F
TJSFOFĻIFFGUĻ[JKOĻFJHFOĻBDDVĻFOĻXFSLUĻWPM
MFEJHĻPOBGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻTUBSUBDDVĻJOĻEF
BVUP
p "MMFĻSJDIUJOHBBOXJK[FSTĻLOJQQFSFOĻUPUEBUĻV
IFUĻBMBSNĻVJUTDIBLFMUĻ#JKĻJOBDUJWJUFJUĻHBBO
[FĻOBĻWJKGĻNJOVUFOĻBVUPNBUJTDIĻVJU
$GRGTMVCNCTOPKXGCW
0NĻUFĻWPPSLPNFOĻEBUĻIFUĻBMBSNTZTUFFN
POCFEPFMEĻBGHBBUĻBMTĻFSĻCJKWPPSCFFMEĻFFO
IPOEĻJOĻFFOĻWFSHSFOEFMEFĻBVUPĻXPSEUĻBDIUFS
HFMBUFOĻPGĻCJKĻHFCSVJLĻWBOĻFFOĻBVUPUSFJOĻPGĻFFO
WFFSWFSCJOEJOH ĻEJFOFOĻEFĻCFXFHJOHTNFMEFS
FOĻEFĻOJWFBVTFOTPSFOĻUJKEFMJKLĻUFĻXPSEFO
HFEFBDUJWFFSE
%FĻUFĻWPMHFOĻQSPDFEVSFĻJTĻJEFOUJFLĻBBOĻEJFĻCJK
UJKEFMJKLFĻVJUTDIBLFMJOHĻWBOĻEFĻ4BGFMPDLGVOD
UJF Ļ[JFĻQBHJOBĻ
#WVQOCVKUEJGCEVKXGTKPIXCPJGVCNCTO
*OĻCFQBBMEFĻMBOEFOĻXPSEUĻIFUĻBMBSNTZTUFFN
OBĻFOJHFĻWFSUSBHJOHĻBVUPNBUJTDIĻHFBDUJWFFSE
XBOOFFSĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFSĻXFSE
HFPQFOEĻFOĻHFTMPUFOĻNBBSĻEBBSOBĻOJFUĻXFSE
WFSHSFOEFME
p &SĻLMJOLUĻFFOĻTJSFOFĻUPUEBUĻVĻIFUĻBMBSNĻVJU
5NQVGPGPCNCTO
*OTUSVNFOUFO ĻTDIBLFMBBSTĻFOĻCFEJFOJOH 7PMWPĻ4FOTVTĻ 4MFVUFMTUBOEFO 4UPFMFOĻFOĻBDIUFSCBOL 4UVVSXJFM 7FSMJDIUJOH 8JTTFSTĻFOĻTQSPFJFST 3VJUFOĻFOĻTQJFHFMT ,PNQBT "MDPIPMTMPU .PUPSĻTUBSUFO .PUPSĻTUBSUFO ĻIVMQBDDV 7FSTOFMMJOHTCBLLFO &DPĻ(VJEFĻĻ1PXFS 4UBSU4UPQĻ 7JFSXJFMBBOESJKWJOHĻqĻ"8% #FESJKGTSFN "GEBMJOHTSFHFMJOH Ļ)%$Ļ )JMMĻ%FTDFOUĻ$POUSPM 1BSLFFSSFN )PNF-JOLŸĻ Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
#&%*&/*/(4*/4536$5*&4Ļ#&45663%&3
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
+PUVTWOGPVGPUEJCMGNCCTUGPDGFKGPKPI
+PUVTWOGPVGPQXGT\KEJV
#WVQOGVJGVUVWWTNKPMU
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
+PUVTWOGPVGPUEJCMGNCCTUGPDGFKGPKPI
(WPEVKG
2CIKPC
(WPEVKG
2CIKPC
.FOVĻFOĻNFMEJOHT
GVODUJFT ĻSJDIUJOHBBO
XJK[FST ĻHSPPUĻMJDIU
EJNMJDIU ĻCPPSEDPN
QVUFS
Ļ
Ļ
#FEJFOJOHTQBOFFM
WPPSĻJOGPUBJONFOUĻFO
NFOVGVODUJFT
Ļ
$SVJTFDPOUSPM
Ļ
#FEJFOJOHTQBOFFM
WPPSĻLMJNBBUSFHFMJOH
Ļ
7FSTOFMMJOHTQPPL
LFV[FIFOEFM
$MBYPO ĻBJSCBH
*OTUSVNFOUFOQBOFFM
Ļ
1BSLFFSSFN
.FOV ĻBVEJPĻFOĻUFMF
GPPOGVODUJFT
Ļ
Ļ
8JTTFSTĻFOĻTQSPFJFST
Ļ
4UVVSXJFMBGTUFMMJOH
,OPQĻ45"354501
&/(*/&
$POUBDUTMPU
0OUHSFOEFMJOHĻNPUPS
LBQ
Ļ
7FSMJDIUJOHTESBBJLOPQ
PQFOFSĻBDIUFSLMFQ
Ļ
%JTQMBZĻWPPSĻJOGPUBJO
NFOUĻFOĻNFOVGVODUJFT
4UPFMWFSTUFMMJOH
0QFOJOHTIBOEHSFFQ
QPSUJFS
q
#FEJFOJOHTQBOFFM
Ļ Ļ
"MBSNMJDIUFO
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
+PUVTWOGPVGPUEJCMGNCCTUGPDGFKGPKPI
#WVQOGVJGVUVWWTTGEJVU
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
+PUVTWOGPVGPUEJCMGNCCTUGPDGFKGPKPI
(WPEVKG
2CIKPC
(WPEVKG
2CIKPC
8JTTFSTĻFOĻTQSPFJFST
Ļ
.FOV ĻBVEJPĻFOĻUFMF
GPPOGVODUJFT
Ļ
Ļ
#FEJFOJOHTQBOFFM
WPPSĻLMJNBBUSFHFMJOH
$MBYPO ĻBJSCBH
Ļ
7FSTOFMMJOHTQPPL
LFV[FIFOEFM
1BSLFFSSFN
*OTUSVNFOUFOQBOFFM
Ļ
$SVJTFDPOUSPM
Ļ
Ļ
Ļ
,OPQĻ45"354501
&/(*/&
.FOVĻFOĻNFMEJOHT
GVODUJFT ĻSJDIUJOHBBO
XJK[FST ĻHSPPUĻMJDIU
EJNMJDIU ĻCPPSEDPN
QVUFS
$POUBDUTMPU
4UVVSXJFMBGTUFMMJOH
%JTQMBZĻWPPSĻJOGPUBJO
NFOUĻFOĻNFOVGVODUJFT
Ļ
0OUHSFOEFMJOHĻNPUPS
LBQ
0QFOJOHTIBOEHSFFQ
QPSUJFS
q
7FSMJDIUJOHTESBBJLOPQ
FOĻPQFOFSĻBDIUFSLMFQ
Ļ
#FEJFOJOHTQBOFFM
Ļ Ļ
4UPFMWFSTUFMMJOH
"MBSNMJDIUFO
#FEJFOJOHTQBOFFM
WPPSĻJOGPUBJONFOUĻFO
NFOVGVODUJFT
Ļ
+PHQTOCVKGFKURNC[U
+PHQTOCVKGFKURNC[CPCNQQIKPUVTWOGPV
+PHQTOCVKGFKURNC[UFKIKVCCNKPUVTWOGPV
0QĻEFĻJOGPSNBUJFEJTQMBZTĻWBOĻIFUĻJOTUSVNFO
UFOQBOFFMĻWFSTDIJKOUĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻCFQBBMEF
GVODUJFTĻWBOĻEFĻBVUPĻ[PBMTĻEFĻDSVJTFDPOUSPM
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
+PUVTWOGPVGPUEJCMGNCCTUGPDGFKGPKPI
CPPSEDPNQVUFSĻFOĻNFMEJOHFOĻ%FĻJOGPSNBUJF
WFSTDIJKOUĻJOĻUFLTUWPSNĻFOĻNFUĻTZNCPMFO
DPNQVUFSĻ QBHJOBĻ ĻFOĻUBOLFOĻ QBHJOBĻ
(FEFUBJMMFFSEFSĻJOGPSNBUJFĻWJOEUĻVĻPOEFSĻEF
GVODUJFTĻEJFĻHFCSVJLĻNBLFOĻWBOĻEFĻJOGPSNBUJF
EJTQMBZT
&DPĻ.FUFS
/GVGTUGPYKL\GTUCPCNQQIKPUVTWOGPV
4OFMIFJETNFUFS
5PFSFOUFMMFSĻ%FĻNFUFSĻHFFGUĻIFUĻNPUPS
UPFSFOUBMĻJOĻEVJ[FOEFOĻPNXFOUFMJOHFOĻQFS
NJOVVUĻBBO
4DIBLFMJOEJDBUPS4DIBLFMTUBOEJOEJDB
UPSĻ;JFĻPPLĻQBHJOBĻ
/GVGTUGPYKL\GTUFKIKVCCNKPUVTWOGPV
7PPSĻIFUĻEJHJUBMFĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻLVOOFO
WFSTDIJMMFOEFĻUIFNBmTĻXPSEFOĻHFLP[FO
.PHFMJKLFĻUIFNBmTĻ[JKOĻ&MFHBODF Ļ&DPĻFO
1FSGPSNBODF
#SBOETUPGNFUFSĻ8BOOFFSĻEFĻBBOEVJEJOH
JTĻHFEBBMEĻUPUĻÁÁOĻXJUUFĻNBSLFSJOHĻ ĻHBBU
IFUĻPSBOKFĻDPOUSPMFMBNQKFĻWPPSĻFFOĻMBBH
CSBOETUPGQFJMĻCSBOEFOĻ;JFĻPPLĻCPPSE
%SVLĻPNĻWBOĻUIFNBĻUFĻXJTTFMFOĻPQĻEFĻLOPQ
1-ĻPQĻEFĻMJOLFSĻTUVVSIFOEFMĻFOĻLJFTĻIJFSOBĻEF
NFOVPQUJFĻ6JGOCiUĻNFUĻIFUĻEVJNXJFMĻWBO
EFĻIFOEFMĻ#FWFTUJHĻEFĻLFV[FĻNFUĻFFOĻESVL
PQĻEFĻLOPQĻ1-Ļ;JFĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFS
EFĻNFOVGVODUJFTĻ[JFĻQBHJOBĻ
8BOOFFSĻEFĻBBOEVJEJOHĻ"GTUBOEĻUPUĻMFHFĻUBOLĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWFSBOEFSUĻJOĻ ĻXPSEUĻEFĻNBSLFSJOHĻSPPEĻWBOĻLMFVS
)BOEHFTDIBLFMEFĻWFSTOFMMJOHTCBL
"VUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHTCBL
8BOOFFSĻEFĻBBOEVJEJOHĻ"GTUBOEĻUPUĻMFHFĻUBOLĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWFSBOEFSUĻJOĻ ĻXPSEUĻEFĻNBSLFSJOHĻSPPEĻWBOĻLMFVS
/GVGTUGPYKL\GTUVJGOC'NGICPEG
#SBOETUPGNFUFSĻ8BOOFFSĻEFĻBBOEVJEJOH
JTĻHFEBBMEĻUPUĻÁÁOĻXJUUFĻNBSLFSJOHĻ ĻHBBU
IFUĻPSBOKFĻDPOUSPMFMBNQKFĻWPPSĻFFOĻMBBH
CSBOETUPGQFJMĻCSBOEFOĻ;JFĻPPLĻCPPSE
DPNQVUFSĻ QBHJOBĻ ĻFOĻUBOLFOĻ QBHJOB
5FNQFSBUVVSNFUFSĻLPFMWMPFJTUPGĻNPUPS
4OFMIFJETNFUFS
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
+PUVTWOGPVGPUEJCMGNCCTUGPDGFKGPKPI
5PFSFOUFMMFSĻ%FĻNFUFSĻHFFGUĻIFUĻNPUPS
UPFSFOUBMĻJOĻEVJ[FOEFOĻPNXFOUFMJOHFOĻQFS
NJOVVUĻBBO
5PFSFOUFMMFSĻ%FĻNFUFSĻHFFGUĻIFUĻNPUPS
UPFSFOUBMĻJOĻEVJ[FOEFOĻPNXFOUFMJOHFOĻQFS
NJOVVUĻBBO
5PFSFOUFMMFSĻ%FĻNFUFSĻHFFGUĻIFUĻNPUPS
UPFSFOUBMĻJOĻEVJ[FOEFOĻPNXFOUFMJOHFOĻQFS
NJOVVUĻBBO
4DIBLFMJOEJDBUPSĻ4DIBLFMTUBOEJOEJDB
UPSĻ;JFĻPPLĻQBHJOBĻ
4DIBLFMJOEJDBUPSĻ4DIBLFMTUBOEJOEJDB
UPSĻ;JFĻPPLĻQBHJOBĻ
1PXFSĻ.FUFSĻ;JFĻPPLĻQBHJOBĻ
/GVGTUGPYKL\GTUVJGOC'EQ
4DIBLFMJOEJDBUPS4DIBLFMTUBOEJOEJDB
UPSĻ;JFĻPPLĻQBHJOBĻ
/GVGTUGPYKL\GTUVJGOC2GTHQTOCPEG
#SBOETUPGNFUFSĻ8BOOFFSĻEFĻBBOEVJEJOH
JTĻHFEBBMEĻUPUĻÁÁOĻXJUUFĻNBSLFSJOH ĻHBBU
IFUĻPSBOKFĻDPOUSPMFMBNQKFĻWPPSĻFFOĻMBBH
CSBOETUPGQFJMĻCSBOEFOĻ;JFĻPPLĻCPPSE
DPNQVUFSĻ QBHJOBĻ ĻFOĻUBOLFOĻ QBHJOB
#SBOETUPGNFUFSĻ8BOOFFSĻEFĻBBOEVJEJOH
JTĻHFEBBMEĻUPUĻÁÁOĻXJUUFĻNBSLFSJOH ĻHBBU
IFUĻPSBOKFĻDPOUSPMFMBNQKFĻWPPSĻFFOĻMBBH
CSBOETUPGQFJMĻCSBOEFOĻ;JFĻPPLĻCPPSE
DPNQVUFSĻ QBHJOBĻ ĻFOĻUBOLFOĻ QBHJOB
&DPĻ(VJEFĻ;JFĻPPLĻQBHJOBĻ
5FNQFSBUVVSNFUFSĻLPFMWMPFJTUPGĻNPUPS
4OFMIFJETNFUFS
4OFMIFJETNFUFS
)BOEHFTDIBLFMEFĻWFSTOFMMJOHTCBL
"VUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHTCBL
8BOOFFSĻEFĻBBOEVJEJOHĻ"GTUBOEĻUPUĻMFHFĻUBOLĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWFSBOEFSUĻJOĻ ĻXPSEUĻEFĻNBSLFSJOHĻSPPEĻWBOĻLMFVS
``
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
+PUVTWOGPVGPUEJCMGNCCTUGPDGFKGPKPI
%QPVTQNGGP
YCCTUEJWYKPIUU[ODQNGP
OFOĻĻTFDPOEFOĻBMMFĻTZNCPMFOĻVJUĻCFIBMWFĻIFU
MBNQKFĻWPPSĻTUPSJOHFOĻJOĻIFUĻVJUMBBUHBTSFJOJ
HJOHTTZTUFFNĻFOĻEBUĻWPPSĻFFOĻMBHFĻPMJFESVL
%QPVTQNGNCORLGU
5[ODQQN
$GVGMGPKU
4UPSJOHĻJOĻ"#6JUMBBUHBTSFJOJHJOHTTZTUFFN
%QPVTQNGGPYCCTUEJWYKPIUU[ODQNGPFKIKVCCN
KPUVTWOGPV
%QPVTQNGGPYCCTUEJWYKPIUU[ODQNGPCPCNQQI
KPUVTWOGPV
$POUSPMFMBNQKFT
$POUSPMFĻFOĻXBBSTDIVXJOHTTZNCPMFO
8BBSTDIVXJOHTMBNQKFTĻ
$POUSPMFMBNQKFT
.JTUBDIUFSMJDIUĻBBO
$POUSPMFĻFOĻXBBSTDIVXJOHTTZNCPMFO
4UBCJMJUFJUTSFHFMJOH
8BBSTDIVXJOHTMBNQKFT
(WPEVKGVGUV
"MMFĻDPOUSPMFĻFOĻXBBSTDIVXJOHTTZNCPMFO
HBBOĻCSBOEFOĻJOĻTMFVUFMTUBOEĻ++ĻPGĻXBOOFFSĻV
EFĻNPUPSĻTUBSUĻ"MMFĻTZNCPMFOĻNPFUFOĻXFFS
VJUHBBOĻBMTĻEFĻNPUPSĻJTĻBBOHFTMBHFO ĻCFIBMWF
IFUĻMBNQKFĻWPPSĻEFĻQBSLFFSSFNĻ%JUĻHBBUĻQBT
VJU ĻBMTĻEFĻBVUPĻWBOĻEFĻQBSLFFSSFNĻXPSEU
HFIBBME
"MTĻEFĻNPUPSĻOJFUĻTUBSUĻPGĻBMTĻEFĻGVODUJFUFTU
XPSEUĻVJUHFWPFSEĻJOĻTMFVUFMTUBOEĻ++ ĻHBBOĻCJO
4UPSJOHĻJOĻ"#4
#JKĻCFQBBMEFĻNPUPSUZQFTĻJTĻIFUĻMBNQKFĻWPPSĻFFOĻMBHFĻPMJFESVLĻOJFUĻJOĻHFCSVJLĻ&SĻWFSTDIJKOUĻJOĻQMBBUTĻEBBSWBOĻFFOĻEJTQMBZNFMEJOH Ļ[JFĻQBHJOBĻ
4UBCJMJUFJUTSFHFMJOH Ļ4QPSU
TUBOE
7PPSHMPFJGVODUJFĻNPUPSĻ EJF
TFM
-BBHĻQFJMĻJOĻCSBOETUPGUBOL
*OGPSNBUJF ĻMFFTĻEJTQMBZNFM
EJOH
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
+PUVTWOGPVGPUEJCMGNCCTUGPDGFKGPKPI
5[ODQQN
$GVGMGPKU
(SPPUĻMJDIUĻBBO
3JDIUJOHBBOXJK[FSTĻMJOLT
3JDIUJOHBBOXJK[FSTĻSFDIUT
4UBSU4UPQNPUPSĻJTĻBVUPNB
UJTDIĻBGHF[FUĻ[JFĻQBHJOBĻ
5VQTKPIKP#$.
)FUĻMBNQKFĻCSBOEU ĻBMTĻFSĻFFOĻTUPSJOHĻJTĻPQHF
USFEFOĻJOĻIFUĻ"#-TZTUFFNĻ "DUJWFĻ#FOEJOH
-JHIUT 7KVNCCVICUTGKPKIKPIUU[UVGGO
#JKĻFFOĻTUPSJOHĻJOĻIFUĻVJUMBBUHBTSFJOJHJOHTTZT
UFFNĻLBOĻIFUĻMBNQKFĻHBBOĻCSBOEFOĻ3JKEĻWPPS
FFOĻDPOUSPMFĻOBBSĻFFOĻXFSLQMBBUTĻ7PMWPĻBEWJ
TFFSUĻEBUĻVĻEBBSWPPSĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSL
QMBBUTĻCF[PFLU
5VQTKPIKP#$5
"MTĻIFUĻMBNQKFĻCSBOEU ĻJTĻIFUĻTZTUFFNĻEFGFDU
)FUĻOPSNBMFĻSFNTZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUPĻXFSLU
EBOĻOPHĻXFM Ļ[JKĻIFUĻ[POEFSĻ"#4SFHFMJOH
#SFOHĻEFĻBVUPĻ[PĻTQPFEJHĻNPHFMJKLĻUPU
TUJMTUBOEĻFOĻ[FUĻEFĻNPUPSĻBG
4UBSUĻEFĻNPUPSĻPQOJFVX
"MTĻIFUĻMBNQKFĻCMJKGUĻCSBOEFO ĻSJKEĻEBOĻOBBS
FFOĻXFSLQMBBUTĻPNĻIFUĻ"#4ĻUFĻMBUFOĻDPO
USPMFSFOĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻEBUĻVĻEBBSWPPS
FFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUTĻCF[PFLU
/KUVCEJVGTNKEJVCCP
%JUĻMBNQKFĻCSBOEUĻXBOOFFSĻVĻIFUĻNJTUBDIUFS
MJDIUĻIFCUĻJOHFTDIBLFMEĻ)FUĻNJTUBDIUFSMJDIU
CFTUBBUĻVJUĻUXFFĻMBNQFO
5VCDKNKVGKVUTGIGNKPI
)FUĻLOJQQFSFOEFĻMBNQKFĻHFFGUĻBBOĻEBUĻEFĻTUB
CJMJUFJUTSFHFMJOHĻXFSLUĻ"MTĻIFUĻMBNQKFĻDPOUJOV
CSBOEUĻJTĻFSĻTQSBLFĻWBOĻFFOĻTUPSJOHĻJOĻIFUĻTZT
UFFN
5VCDKNKVGKVUTGIGNKPI5RQTVUVCPF
%FĻ5RQTVTUBOEĻNBBLUĻFFOĻBDUJFWFSFĻSJKFSWB
SJOHĻNPHFMJKLĻ)FUĻTZTUFFNĻSFHJTUSFFSUĻEBOĻPG
EFĻHBTQFEBBMĻFOĻTUVVSXJFMCFEJFOJOHĻBMTPPL
IFUĻCPDIUFOXFSLĻBBOĻUFĻNFSLFOĻ[JKOĻBMTĻBDUJF
WFSĻEBOĻOPSNBBM ĻXBBSOBĻIFUĻTZTUFFNĻUPF
TUBBUĻEBUĻEFĻBDIUFSUSFJOĻFFOĻHFDPOUSPMFFSEF
WPSNĻWBOĻTMJQQFOĻWFSUPPOUĻWPPSEBUĻIFUĻJOHSJKQU
FOĻEFĻBVUPĻTUBCJMJTFFSU
8QQTINQGKHWPEVKGOQVQT FKGUGN
)FUĻMBNQKFĻHBBUĻCSBOEFOĻXBOOFFSĻEFĻNPUPS
XPSEUĻWPPSWFSXBSNEĻ7PPSWFSXBSNFO
HFCFVSUĻNFFTUBMĻCJKĻFFOĻMBHFĻUFNQFSBUVVS
+PHQTOCVKGNGGUFKURNC[OGNFKPI
"MTĻFSĻFFOĻBGXJKLJOHĻJTĻJOĻFFOĻWBOĻEFĻTZTUFNFO
JOĻEFĻBVUP ĻHBBUĻIFUĻJOGPSNBUJFTZNCPPMĻCSBO
EFOĻFOĻWFSTDIJKOUĻFSĻFFOĻNFMEJOHĻPQĻIFUĻEJT
QMBZĻ6ĻWFSXJKEFSUĻEFĻNFMEJOHĻNFUĻCFIVMQĻWBO
EFĻLOPQĻ1- Ļ[JFĻQBHJOBĻĻ%JUĻHFCFVSU
BVUPNBUJTDIĻBMTĻVĻFOJHFĻUJKEĻOJFUTĻEPFUĻ IPF
MBOHĻIBOHUĻWBOĻEFĻCFXVTUFĻGVODUJFĻBG Ļ)FU
JOGPSNBUJFTZNCPPMĻLBOĻPPLĻHBBOĻCSBOEFOĻJO
DPNCJOBUJFĻNFUĻBOEFSFĻTZNCPMFO
0$
"MTĻEFĻTFSWJDFNFMEJOHĻWFSTDIJKOUĻLVOUĻVĻIFU
TZNCPPMĻFOĻEFĻNFMEJOHĻNFUĻCFIVMQĻWBOĻEF
1-LOPQĻEPWFOĻ/BĻFFOĻUJKEKFĻEPWFOĻ[F
PPLĻBVUPNBUJTDI
)TQQVNKEJVCCP
)FUĻMBNQKFĻCSBOEU ĻXBOOFFSĻVĻIFUĻHSPPUĻMJDIU
WPFSUĻPGĻHSPPUMJDIUTJHOBMFOĻHFFGU
4KEJVKPICCPYKL\GTUNKPMUTGEJVU
#FJEFĻSJDIUJOHBBOXJK[FSTZNCPMFOĻLOJQQFSFO
CJKĻHFCSVJLĻWBOĻEFĻBMBSNMJDIUFO
5VCTV5VQR
)FUĻMBNQKFĻCSBOEUĻBMTĻEFĻNPUPSĻBVUPNBUJTDI
JTĻBGHF[FU
.CCIRGKNKPDTCPFUVQHVCPM
8BOOFFSĻIFUĻMBNQKFĻHBBUĻCSBOEFOĻJTĻIFU
CSBOETUPGQFJMĻUFĻMBBHĻ5BOLĻEBOĻ[PĻTQPFEJH
NPHFMJKL
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
+PUVTWOGPVGPUEJCMGNCCTUGPDGFKGPKPI
9CCTUEJWYKPIUNCORLGU
5[ODQQN
$GVGMGPKU
-BHFĻPMJFESVL"
1BSLFFSSFNĻJOHFTDIBLFME
1BSLFFSSFNĻJOHFTDIBLFME
BMUFSOBUJFGĻTZNCPPM
"JSCBHTĻ 434
(PSEFMXBBSTDIVXJOH
%ZOBNPĻMBBEUĻOJFUĻCJK
4UPSJOHĻJOĻSFNTZTUFFN
8BBSTDIVXJOH
"
#JKĻCFQBBMEFĻNPUPSUZQFTĻJTĻIFUĻMBNQKFĻWPPSĻFFOĻMBHFĻPMJF
ESVLĻOJFUĻJOĻHFCSVJLĻ&SĻWFSTDIJKOUĻJOĻQMBBUTĻEBBSWBOĻFFOĻEJT
QMBZNFMEJOHĻ [JFĻQBHJOBĻĻFOĻ .CIGQNKGFTWM
"MTĻIFUĻMBNQKFĻUJKEFOTĻIFUĻSJKEFOĻPQMJDIU ĻJTĻEF
ESVLĻWBOĻEFĻNPUPSPMJFĻUFĻMBBHĻ;FUĻEFĻNPUPS
PONJEEFMMJKLĻBGĻFOĻDPOUSPMFFSĻIFUĻNPUPSPMJF
QFJMĻ7VMĻ[PĻOPEJHĻPMJFĻCJKĻ"MTĻIFUĻMBNQKF
PQMJDIUĻUFSXJKMĻIFUĻPMJFQFJMĻJOĻPSEFĻJT ĻNPFUĻV
DPOUBDUĻPQOFNFOĻNFUĻFFOĻXFSLQMBBUTĻ7PMWP
BEWJTFFSUĻEBUĻVĻEBBSWPPSĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUTĻCF[PFLU
QMBBUTĻUPUĻTUJMTUBOEĻFOĻDPOUSPMFFSĻIFUĻQFJMĻJO
IFUĻSFNWMPFJTUPGSFTFSWPJS Ļ[JFĻQBHJOBĻ
2CTMGGTTGOKPIGUEJCMGNF
"MTĻEFĻXBBSTDIVXJOHTTZNCPMFOĻWPPSĻIFU
SFNTZTUFFNĻFOĻ"#4ĻUFHFMJKLFSUJKEĻCSBOEFO
LBOĻFSĻFFOĻTUPSJOHĻJOĻEFĻSFNLSBDIUWFSEFMJOH
[JKOĻPQHFUSFEFO
)FUĻMBNQKFĻCSBOEUĻDPOUJOV ĻXBOOFFSĻVĻEFĻQBS
LFFSSFNĻIFCUĻBBOHF[FUĻ)FUĻMBNQKFĻCSBOEUĻUJK
EFOTĻIFUĻBBO[FUUFOĻ7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF Ļ[JF
QBHJOBĻ
#KTDCIU 545
"MTĻIFUĻMBNQKFĻUJKEFOTĻIFUĻSJKEFOĻPQMJDIUĻPGĻCMJKGU
CSBOEFO ĻJTĻFSĻFFOĻTUPSJOHĻHFSFHJTUSFFSEĻJOĻEF
HPSEFMTMVJUJOHĻPGĻJOĻIFUĻ434 Ļ4*14ĻPGĻ*$TZT
UFFNĻ3JKEĻEFĻBVUPĻ[PĻTQPFEJHĻNPHFMJKLĻOBBS
FFOĻXFSLQMBBUTĻPNĻIFUĻTZTUFFNĻUFĻMBUFOĻDPO
USPMFSFOĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻEBUĻVĻEBBSWPPSĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUTĻCF[PFLU
)QTFGNYCCTUEJWYKPI
)FUĻMBNQKFĻCSBOEUĻBMTĻEFĻCFTUVVSEFSĻPGĻEF
WPPSQBTTBHJFSĻHFFOĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻESBBHU
PGĻBMTĻJFNBOEĻPQĻEFĻBDIUFSCBOLĻEFĻHPSEFM
IFFGUĻMPTHFOPNFO
&[PCOQNCCFVPKGVDKL
)FUĻMBNQKFĻHBBUĻUJKEFOTĻIFUĻSJKEFOĻCSBOEFO ĻBMT
FSĻTQSBLFĻJTĻWBOĻFFOĻTUPSJOHĻJOĻIFUĻFMFLUSJTDI
TZTUFFNĻ#F[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUTĻ7PMWPĻBEWJ
TFFSUĻEBUĻVĻEBBSWPPSĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSL
QMBBUTĻCF[PFLU
5VQTKPIKPTGOU[UVGGO
"MTĻIFUĻMBNQKFĻPQMJDIU ĻJTĻIFUĻSFNWMPFJTUPGQFJM
NPHFMJKLĻUFĻMBBHĻ#SFOHĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻWFJMJHF
#SFOHĻEFĻBVUPĻ[PĻTQPFEJHĻNPHFMJKLĻUPU
TUJMTUBOEĻFOĻ[FUĻEFĻNPUPSĻBG
4UBSUĻEFĻNPUPSĻPQOJFVX
p 3JKEĻWFSEFSĻBMTĻCFJEFĻTZNCPMFOĻVJU
HBBO
p "MTĻEFĻTZNCPMFOĻFDIUFSĻCMJKWFOĻCSBO
EFO ĻNPFUĻVĻIFUĻQFJMĻJOĻIFUĻSFNWMPFJ
TUPGSFTFSWPJSĻDPOUSPMFSFO Ļ[JF
QBHJOBĻĻ"MTĻEFĻTZNCPMFOĻCMJKWFO
CSBOEFOĻPOEBOLTĻEBUĻIFUĻQFJMĻWBOĻEF
SFNWMPFJTUPGĻJOĻPSEFĻJT ĻNPFUĻVĻEFĻBVUP
VJUFSTUĻWPPS[JDIUJHĻOBBSĻFFOĻXFSLQMBBUT
SJKEFOĻPNĻIFUĻSFNTZTUFFNĻUFĻMBUFOĻDPO
USPMFSFOĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻEBUĻVĻEBBS
WPPSĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
CF[PFLU
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
+PUVTWOGPVGPUEJCMGNCCTUGPDGFKGPKPI
9##45%*79+0)
"MTĻEFĻSFNWMPFJTUPGĻPOEFSĻIFUĻ/+0OJWFBV
JOĻIFUĻSFNWMPFJTUPGSFTFSWPJSĻMJHU ĻNBHĻVĻQBT
WFSEFSĻSJKEFOĻBMTĻEFĻSFNWMPFJTUPGĻJTĻCJKHF
WVME
)FUĻSFNWMPFJTUPGWFSMJFTĻNPFUĻEPPSĻFFO
XFSLQMBBUTĻXPSEFOĻHFDPOUSPMFFSEĻ7PMWP
BEWJTFFSUĻVĻEBBSWPPSĻDPOUBDUĻPQĻUFĻOFNFO
NFUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
9##45%*79+0)
"MTĻEFĻSFNĻFOĻ"#4TZNCPMFOĻUFHFMJKLFSUJKE
CSBOEFO ĻCFTUBBUĻEFĻLBOTĻEBUĻEFĻBDIUFS
USFJOĻCJKĻLSBDIUJHĻBGSFNNFOĻTMJQU
9CCTUEJWYKPI
)FUĻSPEFĻXBBSTDIVXJOHTMBNQKFĻHBBUĻCSBO
EFO ĻXBOOFFSĻFSĻFFOĻTUPSJOHĻJTĻHFSFHJTUSFFSE
EJFĻWBOĻJOWMPFEĻLBOĻ[JKOĻPQĻEFĻWFJMJHIFJEĻFOPG
EFĻSJKFJHFOTDIBQQFOĻWBOĻEFĻBVUPĻ&SĻWFS
TDIJKOUĻUFHFMJKLFSUJKEĻFFOĻWFSLMBSFOEFĻNFMEJOH
PQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZĻ)FUĻXBBSTDIVXJOHT
MBNQKFĻCMJKGUĻCSBOEFOĻUPUEBUĻEFĻTUPSJOHĻJTĻWFS
IPMQFO ĻNBBSĻEFĻNFMEJOHĻLVOUĻVĻWFSXJKEFSFO
NFUĻEFĻLOPQĻ1- Ļ[JFĻQBHJOBĻĻ)FUĻXBBS
TDIVXJOHTMBNQKFĻLBOĻPPLĻHBBOĻCSBOEFOĻJO
DPNCJOBUJFĻNFUĻBOEFSFĻTZNCPMFO
"DUJF
&CIVGNNGTU
4UPQĻ[PĻTQPFEJHĻNPHFMJKLĻ3JKEĻOJFUĻWFSEFS
NFUĻEFĻBVUP
-FFTĻEFĻJOGPSNBUJFĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJT
QMBZĻ7PFSĻEFĻIBOEFMJOHĻVJUĻEJFĻEFĻNFMEJOH
PQĻIFUĻEJTQMBZĻVĻWPPSTDISJKGUĻ8JTĻEFĻNFM
EJOHĻNFUĻEFĻLOPQĻ1-
9CCTUEJWYKPIRQTVKGTGPPKGVIGUNQVGP
"MTĻFFOĻWBOĻEFĻQPSUJFSFO ĻEFĻNPUPSLBQĻPGĻEF
BDIUFSLMFQĻOJFUĻHPFEĻBGHFTMPUFOĻJT ĻHBBUĻIFU
JOGPSNBUJFĻPGĻXBBSTDIVXJOHTMBNQKFĻCSBOEFO
FOĻWFSTDIJKOUĻFSĻFFOĻWFSLMBSFOEFĻNFMEJOHĻPQ
IFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻ#SFOHĻEFĻBVUPĻ[P
TQPFEJHĻNPHFMJKLĻUPUĻTUJMTUBOEĻFOĻTMVJUĻIFUĻQPS
UJFS ĻIFUĻLPGGFSEFLTFMĻPGĻEFĻNPUPSLBQĻEBUEJF
PQFOĻJT
"MTĻEFĻBVUPĻNFUĻFFOĻTOFMIFJEĻWBO
NBYJNBBMĻĻLNIĻSJKEU ĻHBBUĻIFUĻJOGPS
NBUJFTZNCPPMĻCSBOEFO
"MTĻEFĻBVUPĻNFUĻFFOĻTOFMIFJEĻWBO
NBYJNBBMĻĻLNIĻSJKEU ĻHBBUĻIFUĻXBBS
TDIVXJOHTMBNQKFĻCSBOEFO
&CIVGNNGTU
%JTQMBZĻWPPSĻEBHUFMMFST
%FĻCFJEFĻEBHUFMMFSTĻ6ĻFOĻ6ĻXPSEFOĻHFCSVJLU
WPPSĻIFUĻNFUFOĻWBOĻLPSUFSFĻSJUUFOĻ%FĻBGHF
MFHEFĻBGTUBOEĻTUBBUĻPQĻIFUĻEJTQMBZ
%SBBJĻBBOĻIFUĻEVJNXJFMĻWBOĻEFĻMJOLFSĻTUVVS
IFOEFMĻPNĻEFĻHFXFOTUFĻNFUFSĻUFĻUPOFO
.FUĻFFOĻMBOHFĻESVLĻ NFFSĻEBOĻĻTFDPOEF ĻPQ
EFĻLOPQĻ4'5'6ĻPQĻEFĻMJOLFSĻTUVVSIFOEFM
XPSEUĻEFĻHFUPPOEFĻEBHUFMMFSĻHFSFTFUĻ"MTĻFS
MBOHFSĻXPSEUĻHFESVLUĻ ĻTFDPOEFO ĻXPSEUĻEF
CPPSEDPNQVUFSĻHFSFTFUĻBMTĻEFĻBVUPĻJTĻWPPS
[JFOĻWBOĻFFOĻEJHJUBBMĻJOTUSVNFOUĻ7PPSĻNFFS
JOGPSNBUJF Ļ[JFĻQBHJOBĻ
"MMFFOĻBVUPmTĻNFUĻBMBSN )FUĻVJUFSMJKLĻWBOĻIFUĻEJTQMBZĻLBOĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻWBSJBOUĻWBSJÃSFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
+PUVTWOGPVGPUEJCMGNCCTUGPDGFKGPKPI
-NQM
-NQMFKIKVCCNKPUVTWOGPV
%JTQMBZĻWPPSĻEFĻUJKEBBOEVJEJOH
-NQMKPUVGNNGP
%FĻLMPLĻLBOĻXPSEFOĻJOHFTUFMEĻJOĻIFUĻNFOV
TZTUFFNĻ/;%#4 Ļ[JFĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
[JFĻQBHJOBĻ
#JKĻFFOĻBOBMPPHĻJOTUSVNFOUĻXPSEUĻEFĻUJKEĻNJEEFOĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUĻXFFSHFHFWFO
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
8QNXQ5GPUWU
#NIGOGGP
MJKLFĻXJK[FĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻEFĻNJEEFODPO
TPMFĻ7PMWPĻ4FOTVTĻCJFEUĻEFĻNPHFMJKLIFJEĻUPU
QFSTPOBMJTFSJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻNFUĻFFOĻFFOWPV
EJHĻUFĻIBOUFSFOĻCFEJFOJOHTJOUFSGBDFĻ&SĻ[JKO
JOTUFMMJOHFOĻUFĻWFSSJDIUFOĻPOEFSĻ*OTUFMMJOHFO
WBOĻEFĻBVUP Ļ*OGPUBJONFOU Ļ,MJNBBUĻFE
.FUĻEFĻLOPQQFOĻFOĻCFEJFOJOHTFMFNFOUFOĻPQ
EFĻNJEEFODPOTPMFĻFOĻIFUĻSFDIUFSĻUPFUTFO
CMPL ĻPQĻIFUĻTUVVSXJFMĻLVOUĻVĻGVODUJFTĻBDUJWF
SFOĻFOĻEFBDUJWFSFOĻFOĻUBMĻWBOĻJOTUFMMJOHFOĻWFS
SJDIUFO
$GFKGPKPIURCPGGNQROKFFGPEQPUQNG
/BWJHBUJF ĻĻ0#8 Ļ[JFĻEFTCFUSFGGFOE
JOTUSVDUJFCPFLKFĻ 3PBEĻBOEĻ5SBGGJDĻ*OGPS
NBUJPOĻ4ZTUFNĻĻ35* *OGPUBJONFOUĻ 4#&+1 Ļ/'&+# Ļ6'. Ļ[JF
QBHJOBĻ
*OTUFMMJOHFOĻWBOĻEFĻBVUPĻĻ/;%#4 Ļ[JF
QBHJOBĻ
,MJNBBUSFHFMJOH Ļ[JFĻQBHJOBĻ
1BSLĻ"TTJTUDBNFSBĻĻ%#/ Ļ[JF
QBHJOBĻ
#JKĻIFUĻCFEJFOFOĻWBOĻ/;%#4ĻXPSEFOĻBMMF
JOTUFMMJOHFOĻHFUPPOEĻEJFĻWFSCBOEĻIPVEFOĻNFU
IFUĻCFTUVSFOĻFOĻCFEJFOFOĻWBOĻEFĻBVUP Ļ[PBMT
$JUZĻ4BGFUZ ĻTMPUFOĻFOĻBMBSN ĻJOTUFMMFOĻWBOĻEF
LMPLĻFE
#JKĻIFUĻJOESVLLFOĻWBOĻ4#&+1 Ļ/'&+# Ļ6'.
0#8 ĻFOĻ%#/ ĻLVOUĻVĻBOEFSFĻCSPOOFO ĻTZTUF
NFOĻFOĻGVODUJFTĻBDUJWFSFO Ļ[PBMTĻ". Ļ'.
$% Ļ%7% Ļ57 Ļ#MVFUPPUI ĻOBWJHBUJF ĻFOĻ1BSL
"TTJTUDBNFSB ;JFĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻBMMFĻGVODUJFT
TZTUFNFOĻIFUĻEFTCFUSFGGFOEFĻIPPGETUVLĻJOĻIFU
JOTUSVDUJFCPFLKF
7PMWPĻ4FOTVTĻJTĻUFĻCFTDIPVXFOĻBMTĻIFU
CFTUVSJOHTTZTUFFNĻWBOĻVXĻBVUP ĻIFUĻNJEEFM
QVOUĻWBOĻVXĻQFSTPPOMJKLFĻ7PMWPCFMFWJOH
7PMWPĻ4FOTVTĻQSFTFOUFFSUĻUBMĻWBOĻGVODUJFTĻWBO
VJUFFOMPQFOEFĻBVUPTZTUFNFOĻPQĻPWFS[JDIUF
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
5NGWVGNUVCPFGP
6TCPURQPFGTUNGWVGNCCPDTGPIGPGP
XGTYKLFGTGP
$'.#0)4+,7SFFNEFĻWPPSXFSQFOĻJOĻIFUĻDPOUBDUTMPU
LVOOFOĻUPUĻGVODUJFTUPSJOHFOĻMFJEFOĻPG
TDIBEFĻBBOĻIFUĻTMPUĻUPFCSFOHFO
5NGWVGNXGTYKLFGTGP
p 1BLĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻCFFUĻFOĻUSFL
EF[FĻVJUĻIFUĻDPOUBDUTMPU
%QPVCEVUNQVOGVVTCPURQPFGTUNGWVGNWKVIGVTQMMGP
KPIGFWYF
0$
#JKĻBVUPmTĻNFUĻ,FZMFTT GVODUJFĻIPFGUĻEF
TMFVUFMĻOJFUĻJOĻIFUĻDPOUBDUTMPUĻUFĻXPSEFO
HFTUPLFO ĻNBBSĻLBOĻEF[FĻCJKWPPSCFFMEĻJO
FFOĻCJOOFO[BLĻXPSEFOĻCFXBBSEĻ7PPS
NFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻ,FZMFTTGVODUJFT Ļ[JF
QBHJOBĻ
5NGWVGNCCPDTGPIGP
)PVEĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻCFFUĻBBOĻEF
LBOUĻWBOĻIFUĻBGOFFNCBSFĻTMFVUFMCMBEĻFO
QMBBUTĻEFĻTMFVUFMĻJOĻIFUĻDPOUBDUTMPU
%VXĻEFĻTMFVUFMĻWFSWPMHFOTĻUPUĻBBOĻEF
BBOTMBHĻJOĻIFUĻTMPU
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
(WPEVKGUDKLXGTUEJKNNGPFGPKXGCWU
0NĻIFUĻHFCSVJLĻWBOĻFFOĻCFQFSLUĻBBOUBMĻGVOD
UJFTĻCJKĻVJUHF[FUUFĻNPUPSĻNPHFMJKLĻUFĻNBLFO
LBOĻIFUĻFMFLUSJTDIĻTZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUPĻNFU
EFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJOĻĻWFSTDIJMMFOEF
OJWFBVTĻ TMFVUFMTUBOEFO ĻXPSEFOĻHF[FUĻĻ Ļ+
FOĻ++Ļ*OĻEJUĻJOTUSVDUJFCPFLKFĻXPSEFOĻEF[F
OJWFBVT ĻPGĻTMFVUFMTUBOEFO ĻVJUHFCSFJE
CFTDISFWFO
%FĻWPMHFOEFĻUBCFMĻHFFGUĻBBOĻXFMLFĻGVODUJFT
CFTDIJLCBBSĻ[JKOĻJOĻEFĻWFSTDIJMMFOEFĻTMFVUFM
TUBOEFOOJWFBVT
(WPEVKGU
,JMPNFUFSUFMMFS ĻLMPLĻFOĻUFNQF
SBUVVSNFUFSĻXPSEFOĻWFSMJDIU
&MFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻTUPFMFO
LVOOFOĻXPSEFOĻCFEJFOE
%FĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻOJFUĻWFSLFFSEĻPN
JOTUFLFOĻqĻQBLĻEFĻTMFVUFMĻCFFUĻBBOĻIFUĻVJU
FJOEFĻNFUĻIFUĻBGOFFNCBSFĻTMFVUFMCMBEĻ[JF
QBHJOBĻ
0KXGCW
)FUĻBVEJPTZTUFFNĻLBOĻCFQFSLUF
UJKEĻXPSEFOĻHFCSVJLUĻqĻ[JF
QBHJOBĻ
+
;POOFTDIFSNĻWPPSĻHMB[FOĻEBL
FMFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻSBNFO Ļ
7DPOUBDUĻJOĻQBTTBHJFSTSVJNUF
35* ĻUFMFGPPO ĻJOUFSJFVSWFOUJMBUPS
FOĻSVJUFOXJTTFSĻLVOOFOĻXPSEFO
HFCSVJLU
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
5NGWVGNUVCPFGP
0KXGCW
++
(WPEVKGU
%FĻLPQMBNQFOĻXPSEFOĻPOUTUP
LFO
8BBSTDIVXJOHTDPOUSPMFMBNQ
KFTĻCSBOEFOĻĻTFDPOEFOĻMBOH
.FFSEFSFĻBOEFSFĻTZTUFNFO
XPSEFOĻHFBDUJWFFSEĻ%FĻTUPFM
WFSXBSNJOHĻFOĻBDIUFSSVJUWFSXBS
NJOHĻLVOOFOĻFDIUFSĻQBTĻOBĻIFU
TUBSUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻXPSEFO
HFBDUJWFFSE
&G\GUNGWVGNUVCPFXTCCIXGGN
UVTQQOXCPFGUVCTVCEEWGP
OQGVFCCTQOYQTFGPXGTOG
FGP
5NGWVGNUVCPFPKXGCWMKG\GP
5NGWVGNUVCPF
p 0OUHSFOEFMĻEFĻBVUPĻqĻOVĻIFFGUĻIFUĻFMFL
USJTDIĻTZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUPĻOJWFBVĻ
5NGWVGNUVCPF+
p .FUĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻWPMMFEJHĻJOĻIFU
DPOUBDUTMPUĻHFEVXEĻqĻ%SVLĻLPSUĻPQ
56#465612'0)+0'
0$
0NĻOJWFBVĻ+ĻPGĻ++ĻUFĻSFBMJTFSFOĻ\QPFGTĻEBU
EFĻNPUPSĻXPSEUĻHFTUBSU ĻUSBQUĻVĻPKGVĻIFU
SFNLPQQFMJOHTQFEBBMĻJOĻBMTĻVĻEF[FĻTMFV
UFMTUBOEFOĻXJMUĻTFMFDUFSFO
5NGWVGNUVCPF++
p .FUĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻWPMMFEJHĻJOĻIFU
DPOUBDUTMPUĻHFEVXEĻqĻESVLĻMBOHĻPQ
56#465612'0)+0'
6GTWIPCCTUNGWVGNUVCPF
p 0NĻUFSVHĻUFĻHBBOĻOBBSĻTMFVUFMTUBOEĻ
WBOVJUĻTUBOEĻ++ĻFOĻ+ĻqĻESVLĻLPSUĻPQĻ56#46
5612'0)+0'
#WFKQU[UVGGO
;JFĻWPPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻGVODUJFĻWBOĻIFU
BVEJPTZTUFFNĻCJKĻFFOĻVJUHFOPNFOĻUSBOTQPO
EFSTMFVUFMĻ[JFĻQBHJOBĻ
/QVQTUVCTVGPGPCH\GVVGP
;JFĻWPPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻIFUĻTUBSUFOBG[FUUFO
WBOĻEFĻNPUPSĻ[JFĻQBHJOBĻ
5NGRGP
;JFĻWPPSĻCFMBOHSJKLFĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻUSBOT
QPOEFSTMFVUFMĻCJKĻIFUĻTMFQFOĻ[JFĻQBHJOBĻ
/JFUĻOPEJHĻWPPSĻBVUPTĻNFUĻ,FZMFTT GVODUJF
$BĻĻTFDPOEFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
5VQGNGPGPCEJVGTDCPM
8QQTUVQGNGP
9##45%*79+0)
%FĻTUBOEĻWBOĻEFĻCFTUVVSEFSTTUPFMĻJOTUFMMFO
WPPSEBUĻVĻHBBUĻSJKEFOĻFOĻOPPJUĻUJKEFOTĻIFU
SJKEFOĻ$POUSPMFFSĻPGĻEFĻTUPFMĻWFSHSFOEFME
TUBBUĻPNĻMFUTFMĻUFĻWPPSLPNFOĻCJKĻIBSE
BGSFNNFOĻPGĻFFOĻBBOSJKEJOH
%FĻIPPGETUFVOĻLBOĻJOĻESJFĻWFSTDIJMMFOEFĻTUBO
EFOĻXPSEFOĻBGHFTUFME
4WINGWPKPIXQQTUVQGNQOMNCRRGP
*QQHFUVGWPQRXQQTUVQGNGPCHUVGNNGP
-FOEFOTUFVO ĻXJK[JHFO ĻBBOĻEFĻLOPQ
ESBBJFO
7PPSVJUBDIUFSVJU ĻEFĻIFOEFMĻPNIPPHUJMMFO
PNĻEFĻKVJTUFĻBGTUBOEĻUPUĻIFUĻTUVVSXJFMĻFO
EFĻQFEBMFOĻJOĻUFĻTUFMMFOĻ$POUSPMFFSĻPGĻEF
TUPFMĻOBĻIFUĻBGTUFMMFOĻJOĻEFĻOJFVXFĻTUBOE
HFCMPLLFFSEĻTUBBU
7PPSLBOUĻ[JUUJOHĻIPHFSMBHFS Ļ[FUUFO
PNIPPHPNMBBHQPNQFO
)FMMJOHTIPFLĻSVHMFVOJOHĻXJK[JHFO ĻBBOĻEF
LOPQĻESBBJFO
4UPFM ĻIPHFSMBHFSĻ[FUUFO ĻPNIPPH
PNMBBHQPNQFO
#FEJFOJOHTQBOFFMĻWPPSĻFMFLUSJTDIĻCFEJFO
CBSFĻTUPFM (FMEUĻPPLĻWPPSĻFFOĻFMFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻTUPFM
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
%FĻSVHMFVOJOHĻWBOĻEFĻQBTTBHJFSTTUPFMĻLBO
XPSEFOĻPNHFLMBQUĻPNĻSVJNUFĻUFĻNBLFOĻWPPS
MBOHFĻMBEJOH
&GJQQIVGXCPFGJQQHFUVGWPQRFGXQQTUVQGNGP
MCPYQTFGPCHIGUVGNF
4UFNĻEFĻIPPGETUFVOĻBGĻPQĻEFĻMFOHUFĻWBOĻEF
QFSTPPO Ļ[PEBUĻEF[FĻ[PĻNPHFMJKLĻIFUĻIFMF
BDIUFSIPPGEĻCFEFLU
0NĻEFĻIPPHUFĻBGĻUFĻTUFMMFO ĻNPFUĻVĻEFĻLOPQ
[JFĻBGCFFMEJOH ĻJOESVLLFOĻUFSXJKMĻVĻEFĻIPPGE
TUFVOĻPNIPPHĻPGĻPNMBBHĻBGTUFMU
;FUĻEFĻTUPFMĻ[PĻWFSĻNPHFMJKLĻOBBSĻBDIUFSFO
FOĻPNMBBH
;FUĻEFĻSVHMFVOJOHĻSFDIUPQ
5SFLĻEFĻQBMMFOĻBBOĻEFĻBDIUFS[JKEFĻWBOĻEF
SVHMFVOJOHĻPNIPPHĻUJKEFOTĻIFUĻPNLMBQ
QFO
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
5VQGNGPGPCEJVGTDCPM
%VXĻEFĻTUPFMĻ[PĻWFSĻOBBSĻWPSFOĻEBUĻEF
IPPGETUFVOĻPOEFSĻIFUĻEBTICPBSELBTUKF
nWBTUoĻLPNUĻUFĻ[JUUFO
'NGMVTKUEJDGFKGPDCTGUVQGN
)PVEĻWPPSĻIFUĻSFDIUPQĻ[FUUFOĻEFĻPNHFLFFSEF
WPMHPSEFĻBBO
9##45%*79+0)
1BLĻIFUĻSVHHFEFFMUFĻOBEBUĻVĻIFUĻSFDIUPQ
HF[FUĻIFCUĻCFFUĻFOĻDPOUSPMFFSĻPGĻIFUĻTUFWJH
WFSHSFOEFMEĻTUBBUĻPNĻMFUTFMĻUFĻWPPSLPNFO
CJKĻIBSEĻBGSFNNFOĻPGĻFFOĻBBOSJKEJOH
5PUĻFOJHFĻUJKEĻOBEBUĻVĻIFUĻQPSUJFSĻNFUĻEF
USBOTQPOEFSTMFVUFMĻIFCUĻPOUHSFOEFMEĻCMJKGUĻIFU
NPHFMJKLĻEFĻTUPFMĻUFĻWFSTUFMMFO ĻPPLĻBMĻTUFFLU
FSĻHFFOĻTMFVUFMĻJOĻIFUĻDPOUBDUTMPUĻ6ĻWFSTUFMU
EFĻTUPFMĻOPSNBBMĻHFTQSPLFOĻJOĻTMFVUFMTUBOEĻ+
8BOOFFSĻEFĻNPUPSĻMPPQU ĻJTĻEBUĻBMUJKEĻNPHFMJKL
5VQGNOGVIGJGWIGPHWPEVKG
.BBLĻHFFOĻHFCSVJLĻWBOĻEFĻ[JUQMBBUTĻBDIUFS
EFĻWPPSTUPFMĻPGĻEFĻNJEEFMTUFĻ[JUQMBBUTĻBDI
UFSJO ĻXBOOFFSĻVĻEFĻSVHMFVOJOHĻWBOĻEF
WPPSTUPFMĻIFCUĻOFFSHFLMBQU
9##45%*79+0)
8QQTDGTGKFKPIGP
7PPSLBOUĻ[JUUJOHĻPNIPPHPNMBBH
4UPFMĻWPPSVJUBDIUFSVJUĻFOĻPNIPPH
PNMBBH
)FMMJOHTIPFLĻSVHMFVOJOH
%FĻFMFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻTUPFMFOĻ[JKOĻWPPS[JFO
WBOĻFFOĻCFWFJMJHJOHĻUFHFOĻPWFSCFMBTUJOH ĻEJF
HFBDUJWFFSEĻXPSEUĻBMTĻFFOĻWBOĻEFĻTUPFMFO
EPPSĻFFOĻPCTUBLFMĻXPSEUĻHFCMPLLFFSEĻ"MTĻEJU
IFUĻHFWBMĻJT ĻNPFUĻVĻEFĻTMFVUFMĻJOĻTUBOEĻ+ĻPGĻ
[FUUFOĻFOĻFOJHFĻUJKEĻXBDIUFOĻWPPSEBUĻVĻEF
TUPFMĻPQOJFVXĻQSPCFFSUĻUFĻWFSTUFMMFO
6ĻLVOUĻTMFDIUTĻÁÁOĻWFSTUFMGVODUJFĻWBOĻEFĻTUPFM
UFHFMJKLĻBDUJWFSFOĻ WPPSVJUBDIUFSVJUPNIPPH
PNMBBH +PUVGNNKPIXCUVNGIIGP
(FIFVHFOLOPQ
(FIFVHFOLOPQ
(FIFVHFOLOPQ
,OPQĻWPPSĻWBTUMFHHJOHĻWBOĻEFĻJOTUFMMJOH
4UFMĻEFĻTUPFMĻFOĻEFĻCVJUFOTQJFHFMTĻJO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
5VQGNGPGPCEJVGTDCPM
)PVEĻEFĻLOPQĻWPPSĻWBTUMFHHJOHĻWBOĻEF
JOTUFMMJOHĻJOHFESVLU ĻUFSXJKMĻVĻPQĻEFĻHFIFV
HFOLOPQĻWBOĻVXĻLFV[FĻESVLU
5VQGNKPXCUVIGNGIFGUVCPF\GVVGP
)PVEĻFFOĻWBOĻEFĻHFIFVHFOLOPQQFOĻJOHF
ESVLU ĻUPUEBUĻEFĻTUPFMĻFOĻEFĻCVJUFOTQJFHFMTĻUPU
TUJMTUBOEĻLPNFOĻ#JKĻIFUĻMPTMBUFOĻWBOĻEFĻLOPQ
[BMĻEFĻJOTUFMMJOHĻWBOĻEFĻTUPFMĻPONJEEFMMJKLĻXPS
EFOĻCFÃJOEJHE
)GJGWIGP XCPVTCPURQPFGTUNGWVGN
p 4UFMĻEFĻTUPFMĻOBBSĻXFOTĻJO
p 7FSHSFOEFMĻEFĻBVUPĻ[PBMTĻHFCSVJLFMJKLĻEPPS
EFĻWFSHSFOEFMLOPQĻPQĻEFĻUSBOTQPOEFS
TMFVUFMĻJOĻUFĻESVLLFOĻ%BBSNFFĻMJHUĻEF
TUPFMQPTJUJFĻPQHFTMBHFOĻJOĻIFUĻHFIFVHFO
WBOĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
p 0OUHSFOEFMĻEFĻBVUPĻ EPPSĻPQĻEFĻPOUHSFO
EFMLOPQĻPQĻFG\GNHFGĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
UFĻESVLLFO ĻFOĻPQFOĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPS
UJFSĻ%FĻCFTUVVSEFSTTUPFMĻOFFNUĻBVUPNB
UJTDIĻEFĻQPTJUJFĻJOĻEJFĻJOĻIFUĻHFIFVHFO
WBOĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJTĻPQHFTMBHFO
BMTĻEFĻTUBOEĻWBOĻEFĻTUPFMĻOBĻWFSHSFOEF
MJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻXFSEĻHFXJK[JHE 6ĻLVOUĻIFUĻTMFVUFMHFIFVHFOĻBDUJWFSFOEFBDUJ
WFSFOĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFS
+PUVGNNKPIGP #WVQKPUVGNNKPIGP
5NGWVGNIGJGWIGPĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBO
IFUĻNFOVTZTUFFN Ļ[JFĻQBHJOBĻ
0QQFUVQR
*OĻBMMFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMTĻLVOOFOĻEFĻJOTUFM
MJOHFOĻWPPSĻEFĻCFTUVVSEFSTTUPFMĻFOĻEFĻCVJUFO
TQJFHFMTĻWPPSĻWFSTDIJMMFOEFĻCFTUVVSEFSTĻXPS
EFOĻPQHFTMBHFOĻ(BĻBMTĻWPMHUĻUFĻXFSL
"MTĻEFĻTUPFMĻQFSĻPOHFMVLĻJOĻCFXFHJOHĻLPNU
LVOUĻVĻPQĻFFOĻWBOĻEFĻJOTUFMMJOHTLOPQQFOĻPG
HFIFVHFOLOPQQFOĻWBOĻEFĻTUPFMĻESVLLFOĻPN
EFĻTUPFMĻUPUĻTUJMTUBOEĻUFĻCSFOHFO
0NĻEFĻTUPFMĻEBOĻPQOJFVXĻJOĻEFĻJOĻIFUĻTMFVUFM
HFIFVHFOĻWBTUHFMFHEFĻTUBOEĻUFĻ[FUUFOĻEJFOUĻV
;JFĻWPPSĻIFUĻTMFVUFMHFIFVHFOĻCJKĻEFĻ,FZMFTTGVODUJFĻ[JFĻQBHJOBĻ
"MMFFOĻBMTĻEFĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻFMFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻCFTUVVSEFSTTUPFMĻNFUĻHFIFVHFOĻFOĻFMFLUSJTDIĻJOLMBQCBSFĻCVJUFOTQJFHFMT
%F[FĻJOTUFMMJOHĻJTĻOJFUĻWBOĻJOWMPFEĻPQĻEFĻJOTUFMMJOHFOĻEJFĻ[JKOĻPQHFTMBHFOĻNFUĻEFĻHFIFVHFOGVODUJFĻWPPSĻEFĻFMFLUSJTDIĻCFEJFOEFĻTUPFM
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
EFĻPOUHSFOEFMJOHTLOPQĻPQĻEFĻUSBOTQPOEFS
TMFVUFMĻUFĻCFEJFOFOĻ)FUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFS
EJFOUĻEBBSCJKĻPQFOĻUFĻTUBBO
9##45%*79+0)
#FLOFMMJOHTHFWBBSĻ;PSHĻFSWPPSĻEBUĻLJOEF
SFOĻOJFUĻNFUĻEFĻCFEJFOJOHĻTQFMFOĻ$POUSP
MFFSĻPGĻFSĻCJKĻIFUĻJOTUFMMFOĻHFFOĻWPPSXFSQFO
WPPS ĻBDIUFSĻPGĻPOEFSĻEFĻTUPFMĻMJHHFOĻ$PO
USPMFFSĻPGĻHFFOĻWBOĻEFĻQBTTBHJFSTĻPQĻEF
BDIUFSCBOLĻCFLOFMEĻLBOĻSBLFO
5VQGNGPOGVGNGMVTKUEJGXGTYCTOKPI
7PPSĻTUPFMFOĻNFUĻFMFLUSJTDIFĻWFSXBSNJOH Ļ[JF
QBHJOBĻ
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
5VQGNGPGPCEJVGTDCPM
#EJVGTDCPM
/KFFGNUVGJQQHFUVGWPCEJVGTDCPM
$WKVGPUVGJQQHFUVGWPGPCEJVGTDCPM
JCPFOCVKIQOMNCRRGP
4WIIGFGGNVGCEJVGTDCPMQOMNCRRGP
$'.#0)4+,"MTĻEFĻSVHMFVOJOHĻNPFUĻXPSEFOĻOFFSHF
LMBQU ĻNPHFOĻEFĻCFLFSIPVEFSTĻWBOĻEF
BDIUFSCBOLĻOJFUĻPQFOĻ[JKOĻFOĻNPHFOĻFS
HFFOĻWPPSXFSQFOĻPQĻEFĻBDIUFSCBOLĻMJHHFO
%FĻWFJMJHIFJETHPSEFMTĻNPHFOĻFWFONJOĻ[JKO
JOHFTUPLFOĻ4DIBEFĻBBOĻEFĻCFLMFEJOHĻWBO
EFĻBDIUFSCBOLĻJTĻBOEFSTĻOBNFMJKLĻOJFUĻVJU
HFTMPUFO
%FĻUXFFĻSVHHFEFFMUFOĻ[JKOĻPQĻWFSTDIJMMFOEF
NBOJFSFOĻOFFSĻUFĻLMBQQFO
4UFNĻEFĻIPPGETUFVOĻBGĻPQĻEFĻMFOHUFĻWBOĻEF
QBTTBHJFSĻ[PEBUĻEF[FĻ[PĻNPHFMJKLĻIFUĻIFMF
BDIUFSIPPGEĻCFEFLUĻ5SFLĻEFĻIPPGETUFVOĻ[P
WFSĻPNIPPHĻBMTĻOPEJHĻJT
"MTĻVĻEFĻIPPGETUFVOĻMBHFSĻXJMUĻ[FUUFO ĻNPFUĻV
EFĻLOPQĻ [JFĻBGCFFMEJOH ĻJOESVLLFOĻUFSXJKMĻVĻEF
IPPGETUFVOĻWPPS[JDIUJHĻPNMBBHEVXU
%FĻIPPGETUFVOĻLBOĻJOĻWJKGĻWFSTDIJMMFOEFĻTUBO
EFOĻXPSEFOĻBGHFTUFME
0$
5SFLĻBBOĻEFĻQBMĻCJKĻEFĻIPPGETUFVOĻPNĻEF
IPPGETUFVOĻPNĻUFĻLMBQQFO
%FĻIPPGETUFVOĻXPSEUĻNFUĻEFĻIBOEĻUFSVHHF
[FU
9##45%*79+0)
%FĻIPPGETUFVOFOĻNPFUFOĻOBĻIFUĻSFDIUPQ
[FUUFOĻJOĻEFĻWFSHSFOEFMEFĻTUBOEĻTUBBO
0$
;FUĻEFĻWPPSTUPFMFOĻ[PĻOPEJHĻOBBSĻWPSFO
FOPGĻEFĻSVHMFVOJOHFOĻFSWBOĻSFDIUPQ
[PEBUĻVĻEFĻSVHHFEFFMUFOĻWBOĻEFĻBDIUFS
CBOLĻIFMFNBBMĻLVOUĻOFFSLMBQQFO
p #FJEFĻEFMFOĻLVOOFOĻBQBSUĻXPSEFOĻOFFS
HFLMBQU
p 7PPSĻIFUĻPNLMBQQFOĻWBOĻEFĻDPNQMFUF
SVHMFVOJOHĻEJFOFOĻEFĻWFSTDIJMMFOEF
HFEFFMUFOĻJFEFSĻBQBSUĻPNHFLMBQUĻUFĻXPS
EFO
(BĻOJFUĻPQĻEFĻNJEEFMTUFĻ[JUQMBBUTĻWBOĻEF
BDIUFSCBOLĻ[JUUFO ĻXBOOFFSĻEFĻIPPGETUFVO
WPMMFEJHĻOFFSHFLMBQUĻJT
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
5VQGNGPGPCEJVGTDCPM
0$
%VXĻCJKĻIFUĻOFFSLMBQQFOĻWBOĻEFĻSVHHFEFFM
UFOĻEFĻIPPGETUFVOFOĻOBBSĻWPSFOĻPNĻUF
WPPSLPNFOĻEBUĻ[FĻJOĻDPOUBDUĻLPNFOĻNFU
IFUĻ[JUHFEFFMUF
)PVEĻWPPSĻIFUĻSFDIUPQĻ[FUUFOĻEFĻPNHFLFFSEF
WPMHPSEFĻBBO
0$
"MTĻEFĻSVHMFVOJOHĻJTĻUFSVHHFLMBQU ĻNBHĻEF
SPEFĻJOEJDBUJFĻOJFUĻMBOHFSĻ[JDIUCBBSĻ[JKOĻ"MT
EF[FĻUPDIĻ[JDIUCBBSĻJT ĻJTĻEFĻSVHMFVOJOH
OJFUĻWFSHSFOEFME
9##45%*79+0)
#JKĻIFUĻPNLMBQQFOĻWBOĻIFUĻSFDIUFSĻSVHHF
EFFMUFĻNPFUĻVĻEFĻIPPGETUFVOĻWBOĻEFĻNJE
EFMTUFĻ[JUQMBBUTĻWSJKHFWFOĻFOĻMBHFSĻ[FUUFO
[JFĻQBHJOBĻ
%FĻCVJUFOTUFĻIPPGETUFVOFOĻXPSEFOĻBVUP
NBUJTDIĻOFFSHFLMBQUĻXBOOFFSĻVĻEFĻSVHHF
EFFMUFOĻPNLMBQUĻ5SFLĻEFĻCMPLLFFSIBOE
HSFFQĻ ĻWBOĻIFUĻSVHHFEFFMUFĻPNIPPHĻFO
LMBQĻIFUĻSVHHFEFFMUFĻPNĻ&FOĻSPEFĻNBS
LFSJOHĻCJKĻEFĻQBMĻ ĻHFFGUĻBBOĻEBUĻIFUĻSVH
HFEFFMUFĻOJFUĻMBOHFSĻHFCMPLLFFSEĻTUBBU
$POUSPMFFSĻPGĻEFĻSVHMFVOJOHFOĻFOĻIPPGE
TUFVOFOĻWBOĻEFĻBDIUFSCBOLĻOBĻIFUĻSFDIUPQ
[FUUFOĻHPFEĻWFSHSFOEFMEĻ[JKO
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
5VWWTYKGN
+PUVGNNGP
9##45%*79+0)
%NCZQP
4UFMĻIFUĻTUVVSXJFMĻWËËSĻWFSUSFLĻJOĻFOĻ[FU
EF[FĻWBTU
#JKĻBVUPmTĻNFUĻTOFMIFJETBGIBOLFMJKLFĻTUVVSCF
LSBDIUJHJOH ĻJTĻEFĻWFSFJTUFĻTUVVSLSBDIUĻJOĻUF
TUFMMFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
6QGVUGPUGVU
5VWWTYKGNCHUVGNNGP
%NCZQP
0OUHSFOEFMJOHTIFOEFM ĻTUVVSXJFMBGTUFMMJOH
%SVLĻPQĻIFUĻNJEEFOĻWBOĻIFUĻTUVVSXJFMĻPNĻUF
DMBYPOOFSFO
.PHFMJKLFĻTUVVSXJFMTUBOEFO
6ĻLVOUĻIFUĻTUVVSXJFMĻ[PXFMĻJOĻEFĻIPPHUFĻBMTĻJO
EFĻEJFQUFĻWFSTUFMMFO
#FXFFHĻEFĻIFOEFMĻOBBSĻWPSFOĻPNĻIFU
TUVVSXJFMĻUFĻPOULPQQFMFO
;FUĻIFUĻTUVVSXJFMĻWFSWPMHFOTĻJOĻEFĻHFXFO
TUFĻTUBOE
5SFLĻEFĻIFOEFMĻOBBSĻBDIUFSFOĻPNĻIFU
TUVVSXJFMĻJOĻEFĻOJFVXFĻTUBOEĻUFĻCMPLLFSFO
"MTĻEJUĻNPFJUFĻLPTU ĻLVOUĻVĻMJDIUKFTĻPQĻIFU
TUVVSXJFMĻESVLLFOĻFOĻUFHFMJKLFSUJKEĻEFĻIFO
EFMĻUFSVHEVXFO
6QGVUGPUGVUQRUVWWTYKGN
$SVJTFDPOUSPM Ļ[JFĻQBHJOBĻ
"EBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM Ļ[JFĻQBHJOBĻ
"VEJPĻFOĻUFMFGPPOGVODUJFT Ļ[JF
QBHJOBĻ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
8GTNKEJVKPI
$GFKGPKPIURCPGGNXGTNKEJVKPI
%FĻEJTQMBZWFSMJDIUJOHĻXPSEUĻCJKĻEPOLFSĻBVUP
NBUJTDIĻHFEJNEĻ%FĻHFWPFMJHIFJETHSBBEĻWBO
EF[FĻGVODUJFĻJTĻJOĻUFĻTUFMMFOĻNFUĻIFUĻEVJNXJFM
0PLĻEFĻTUFSLUFĻXBBSNFFĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQB
OFFMĻWFSMJDIUĻXPSEUĻTUFMUĻVĻJOĻNFUĻIFUĻEVJNXJFM
-QRNCORJQQIVGTGIGNKPI
%PPSĻEFĻCFMBEJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻXPSEUĻEF
IPPHUFĻWBOĻEFĻLPQMBNQFOĻHFXJK[JHE Ļ[PEBUĻV
UFHFOMJHHFSTĻNPHFMJKLĻWFSCMJOEUĻ6ĻLVOUĻEBU
WPPSLPNFOĻEPPSĻEFĻLPQMBNQIPPHUFĻCJKĻUF
TUFMMFOĻ4UFMĻEFĻLPQMBNQFOĻMBHFSĻBGĻBMTĻEF
BVUPĻ[XBBSĻCFMBEFOĻJT
1XGT\KEJVDGFKGPKPIURCPGGNXGTNKEJVKPI
%VJNXJFMĻWPPSĻIFUĻBGTUFMMFOĻWBOĻEFĻEJT
QMBZĻFOĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMWFSMJDIUJOH
BMTPPLĻEFĻTGFFSWFSMJDIUJOH
.JTUBDIUFSMJDIU
#FEJFOJOHTQBOFFMĻWFSMJDIUJOH
%VJNXJFMĻWPPSĻLPQMBNQIPPHUFSFHFMJOH
+PUVTWOGPVGPXGTNKEJVKPI
"GIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻTMFVUFMTUBOEĻXPSEFO
CFQBBMEFĻEJTQMBZTĻFOĻJOTUSVNFOUFOĻWFSMJDIU
[JFĻQBHJOBĻ
/JFUĻBBOXF[JHĻCJKĻBVUPmTĻNFUĻBDUJFWFĻYFOPOLPQMBNQFO Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
&WKOYKGNUVCPFGPDKLWKVGGPNQRGPFGDGNCFKPI
-BBUĻEFĻNPUPSĻESBBJFOĻPGĻ[FUĻIFUĻFMFLUSJ
TDIFĻTZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUPĻJOĻEFĻTMFVUFM
TUBOEĻ+
"MMFFOĻCFTUVVSEFS
%SBBJĻIFUĻEVJNXJFMĻPNIPPHĻPGĻPNMBBHĻPN
EFĻLPQMBNQFOĻIPHFSĻPGĻMBHFSĻBGĻUFĻTUFMMFO
*O[JUUFOEFOĻPQĻBMMFĻ[JUQMBBUTFO
#FTUVVSEFSĻFOĻWPPSQBTTBHJFS
*O[JUUFOEFOĻPQĻBMMFĻ[JUQMBBUTFOĻFOĻNBYJ
NBMFĻCFMBEJOHĻJOĻCBHBHFSVJNUF
#FTUVVSEFSĻQMVTĻNBYJNBMFĻCFMBEJOHĻJO
CBHBHFSVJNUF
"VUPmTĻNFUĻBDUJFWFĻYFOPOLPQMBNQFO Ļ[JKOĻVJU
HFSVTUĻNFUĻBVUPNBUJTDIFĻLPQMBNQIPPHUFSF
HFMJOH Ļ[PEBUĻIFUĻEVJNXJFMĻPOUCSFFLU
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
8GTNKEJVKPI
)TQQVNKEJVFKONKEJV
5VCPF
$GVGMGPKU
%BHSJKMJDIUĻUJKEFOTĻSJUUFOĻPWFSEBH
"VUPNBUJTDIĻPWFSTDIBLFMFOĻOBBS
IFUĻEJNMJDIUĻCJKĻTMFDIUFĻXFFST
PNTUBOEJHIFEFOĻFOĻXBOOFFSĻEF
SVJUFOXJTTFSĻPGĻIFUĻNJTUBDIUFS
MJDIUĻJTĻHFBDUJWFFSE
XJFMĻUPFĻ)FUĻHSPPUĻMJDIUĻCSBOEUĻUPUEBUĻVĻEF
IFOEFMĻMPTMBBU
&CITKLNKEJV&4.
%FĻGVODUJFĻl5VOOFMEFUFDUJFm
TDIBLFMUĻJOĻTMFDIUFĻMJDIUPNTUBO
EJHIFEFOĻIFUĻEJNMJDIUĻJO
8GTNKEJVKPIUFTCCKMPQRGPUVWWTJGPFGN
4UBOEĻWPPSĻHSPPUMJDIUTJHOBMFO
4UBOEĻWPPSĻHSPPUĻMJDIU
5VCPF
%FĻGVODUJFĻl"DUJFGĻHSPPUĻMJDIUm ĻJT
UFĻHFCSVJLFO
(SPPUMJDIUTJHOBBMĻJTĻNPHFMJKLĻJO
EF[FĻTUBOE
%JNMJDIU
$GVGMGPKU
(SPPUĻMJDIUĻLBOĻXPSEFOĻHFBDUJ
WFFSE
%BHSJKMJDIU
(SPPUMJDIUTJHOBBMĻJTĻNPHFMJKLĻJO
EF[FĻTUBOE
(SPPUMJDIUTJHOBBMĻJTĻNPHFMJKLĻJO
EF[FĻTUBOE
%BHSJKMJDIUĻBMTĻEFĻBVUPĻSJKEU
"VUPNBUJTDIĻPWFSTDIBLFMFOĻOBBS
QBSLFFSMJDIUĻUJKEFOTĻIFUĻQBSLF
SFO
7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻEFĻTUBOEĻ
ĻUFĻHFCSVJLFO
[PMBOHĻEFĻWFSLFFSTTJUVBUJFĻPGĻEFĻXFFSTHF
TUFMEIFJEĻOJFUĻPOHVOTUJHĻ[JKOĻWPPSĻl"DUJFGĻHSPPU
MJDIUm 8GTNKEJVKPIUFTCCKMPQRKPUVCPF#761
.FUĻEFĻWFSMJDIUJOHTESBBJLOPQĻJOĻEFĻTUBOE
ĻXPSEUĻIFUĻEBHSJKMJDIUĻ %BZUJNFĻ3VOOJOH
-JHIUTĻĻ%3- ĻPWFSEBHĻBVUPNBUJTDIĻHFBDUJ
WFFSEĻ&FOĻMJDIUTFOTPSĻ[PSHUĻFSWPPSĻEBUĻFSĻCJK
TDIFNFSJOHĻPGĻPOWPMEPFOEFĻEBHMJDIUĻXPSEU
PWFSHFTDIBLFMEĻWBOĻIFUĻEBHSJKMJDIUĻPQĻIFU
EJNMJDIUĻ0NTDIBLFMFOĻOBBSĻEJNMJDIUĻHBBUĻPPL
BVUPNBUJTDIĻBMTĻEFĻSVJUFOXJTTFSTĻPGĻIFUĻNJTU
BDIUFSMJDIUĻ[JKOĻHFBDUJWFFSE
)TQQVNKEJVUKIPCNGP
5SFLĻEFĻTUVVSIFOEFMĻWPPS[JDIUJHĻUPUĻJOĻEF
TUBOEĻWPPSĻHSPPUMJDIUTJHOBMFOĻOBBSĻIFUĻTUVVS
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
8GTNKEJVKPI
0$
0NĻIFUĻTUSPPNWFSCSVJLĻ[PWFFMĻNPHFMJKLĻUF
CFQFSLFOĻXPSEFOĻPPLĻEFĻBDIUFSMJDIUFO
HFEPPGEĻCJKĻBVUPNBUJTDIFĻPWFSTDIBLFMJOH
WBOĻEJNMJDIUĻPQĻEBHSJKMJDIUĻ %3- 9##45%*79+0)
%JUĻJTĻFFOĻTUSPPNCFTQBSJOHTGVODUJFĻEJFĻOJFU
JOĻBMMFĻHFWBMMFOĻLBOĻCFQBMFOĻXBOOFFSĻEF
PNHFWJOHTWFSMJDIUJOHĻWPMEPFOEFĻPGĻPOWPM
EPFOEFĻJTĻCJKĻNJTUĻFOĻSFHFOĻCJKWPPSCFFME
"MTĻCFTUVVSEFSĻCFOUĻVĻWFSQMJDIUĻPNĻEFĻWFS
MJDIUJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻBMUJKEĻBGĻUFĻTUFNNFOĻPQ
EFĻIFFSTFOEFĻPNTUBOEJHIFEFOĻFOĻEFĻHFM
EFOEFĻWFSLFFSTXFUHFWJOH
&KONKEJV
*OĻEFĻTUBOEĻ
ĻXPSEUĻIFUĻEJNMJDIUĻBVUPNB
UJTDIĻHFBDUJWFFSEĻBMTĻIFUĻHBBUĻTDIFNFSFOĻPG
CJKĻEPOLFSĻXFFSĻ)FUĻEJNMJDIUĻXPSEUĻPPLĻBVUP
NBUJTDIĻHFBDUJWFFSEĻBMTĻEFĻSVJUFOXJTTFSTĻPG
IFUĻNJTUBDIUFSMJDIUĻ[JKOĻHFBDUJWFFSE
ĻJTĻIFUĻEJNMJDIUĻBMUJKEĻHFBDUJ
*OĻEFĻTUBOEĻ
WFFSEĻXBOOFFSĻEFĻNPUPSĻMPPQUĻPGĻBMTĻEFĻTMFV
UFMTUBOEĻ++ĻBDUJFGĻJT
8BOOFFSĻIFUĻEJNMJDIUĻCSBOEU
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
)TQQVNKEJV
)FUĻHSPPUĻMJDIUĻJTĻUFĻPOUTUFLFOĻNFUĻEFĻWFSMJDI
ĻPGĻ
UJOHTESBBJLOPQĻJOĻTUBOEĻ
4DIBLFMĻIFUĻHSPPUĻMJDIUĻJOĻPGĻVJUĻEPPSĻEFĻTUVVS
IFOEFMĻUPUĻJOĻEFĻFJOETUBOEĻOBBSĻIFUĻTUVVSXJFM
UFĻIBMFOĻFOĻWFSWPMHFOTĻMPTĻUFĻMBUFOĻ)FUĻHSPPU
MJDIUĻJTĻFWFOFFOTĻVJUĻUFĻTDIBLFMFOĻEPPSĻEF
TUVVSIFOEFMĻMJDIUKFTĻJOĻEFĻSJDIUJOHĻWBOĻIFU
TUVVSXJFMĻUFĻEVXFO
FOĻNPFUĻEFĻTOFMIFJEĻWBOĻEFĻBVUPĻĻLNIĻPG
NFFSĻCFESBHFO
8BOOFFSĻIFUĻHSPPUĻMJDIUĻPOUTUPLFOĻJT ĻCSBOEU
IFUĻTZNCPPMĻ
OFFM
ĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQB
#EVKGHITQQVNKEJV#*$
"DUJFGĻHSPPUĻMJDIUĻ "DUJWFĻ)JHIĻ#FBNĻqĻ")# ĻJT
FFOĻGVODUJFĻXBBSCJKĻNFUĻFFOĻDBNFSBTFOTPSĻJO
EFĻCPWFOSBOEĻWBOĻEFĻWPPSSVJUĻEFĻLPQMBNQFO
WBOĻFFOĻUFHFOMJHHFSĻPGĻEFĻBDIUFSMJDIUFOĻWBO
FFOĻWPPSMJHHFSĻXPSEFOĻPOUEFLUĻFOĻXPSEUĻPWFS
HFTDIBLFMEĻWBOĻHSPPUĻMJDIUĻOBBSĻEJNMJDIUĻ%F
WFSMJDIUJOHĻTDIBLFMUĻFOLFMFĻTFDPOEFOĻOBEBU
EFSHFMJKLĻJOWBMMFOEĻMJDIUĻOJFUĻNFFSĻXPSEUĻXBBS
HFOPNFOĻXFFSĻPWFSĻOBBSĻHSPPUĻMJDIU
%FĻGVODUJFĻLBOĻXPSEFOĻHFBDUJWFFSEĻNFUĻEF
Ļ0N
WFSMJDIUJOHTESBBJLOPQĻJOĻEFĻTUBOEĻ
EFĻGVODUJFĻUFĻLVOOFOĻBDUJWFSFO ĻNPFUĻEF
NPUPSĻNJOJNBBMĻĻTFDPOEFOĻIFCCFOĻHFMPQFO
8GTNKEJVKPIUFTCCKMPQRKPUVCPF#761
4DIBLFMĻIFUĻ")#ĻJOĻPGĻVJUĻEPPSĻEFĻMJOLFSĻTUVVS
IFOEFMĻUPUĻJOĻEFĻFJOETUBOEĻOBBSĻIFUĻTUVVSXJFM
UFĻIBMFOĻFOĻWFSWPMHFOTĻMPTĻUFĻMBUFOĻ/BĻIFU
EFBDUJWFSFOĻWBOĻIFUĻHSPPUĻMJDIUĻXPSEUĻEJSFDU
PWFSHFTDIBLFMEĻOBBSĻEJNMJDIU
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
8GTNKEJVKPI
0$
8GTNKEJVKPIUFTCCKMPQRGPUVWWTJGPFGN
$KLCWVQ UOGVGGPCPCNQQIKPUVTWOGPVGP
RCPGGN
"MTĻ")#ĻHFBDUJWFFSEĻJT ĻCSBOEUĻIFUĻTZNCPPM
ĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻIFUĻJOTUSVNFOU
8BOOFFSĻIFUĻHSPPUĻMJDIUĻPOUTUPLFOĻJT ĻCSBOEU
PPLĻIFUĻTZNCPPMĻ
ĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOU
$KLCWVQ UOGVGGPFKIKVCCNKPUVTWOGPVGPRC
PGGN
"MTĻ")#ĻHFBDUJWFFSEĻJT ĻCSBOEUĻIFUĻTZNCPPM
ĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻIFUĻJOTUSVNFOUĻXJU
"MTĻIFUĻHSPPUĻMJDIUĻPOUTUPLFOĻJT ĻCSBOEUĻIFU
TZNCPPMĻCMBVX
9##45%*79+0)
)PVEĻEFĻWPPSSVJUĻJOĻIFUĻHFCJFEĻWËËSĻEF
DBNFSBTFOTPSĻWSJKĻWBOĻJKT ĻTOFFVX ĻDPO
EFOTĻFOĻWVJM
")#ĻJTĻFFOĻTZTUFFNĻEBUĻVĻIFMQUĻPNĻJO
POHVOTUJHFĻPNTUBOEJHIFEFOĻEFĻPQUJNBMF
WFSMJDIUJOHĻUFĻLJF[FO
1MBLĻPGĻNPOUFFSĻOJFUTĻPQĻEFĻWPPSSVJUĻWËËS
EFĻDBNFSBTFOTPS ĻBBOHF[JFOĻÁÁOĻPGĻNFFS
DBNFSBTĻWPPSĻIFUĻTZTUFFNĻIJFSEPPSĻTMFDI
UFSĻPGĻOJFUĻNFFSĻXFSLFO
"MTĻCFTUVVSEFSĻCFOUĻVĻFDIUFSĻBMUJKEĻWFSQMJDIU
PNĻIBOENBUJHĻUFĻXJTTFMFOĻUVTTFOĻHSPPU
MJDIUĻFOĻEJNMJDIU ĻBMTĻEBUĻHF[JFOĻEFĻWFS
LFFSTTJUVBUJFĻFOPGĻXFFSTHFTUFMEIFJEĻWFS
FJTUĻJT
"MTĻEFĻNFMEJOHĻ#EVKXGJKIJDGCO6KLFGNKLM
PKGVDGUEJKMD5EJCMGNJCPFOCVĻPQĻIFU
EJTQMBZĻWBOĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻTUBBU
NPFUĻVĻIBOENBUJHĻUVTTFOĻHSPPUĻMJDIUĻFOĻEJN
MJDIUĻTDIBLFMFOĻ%FĻWFSMJDIUJOHTESBBJLOPQĻLBO
FDIUFSĻOPHĻTUFFETĻJOĻEFĻTUBOEĻ
ĻTUBBO
)FU[FMGEFĻHFMEU ĻBMTĻEFĻNFMEJOH
8QQTTWKVUGPUQTGPCHIGFGMV<KG
KPUVTWEVKGDQGMĻFOĻIFUĻTZNCPPMĻ
ĻWFS
TDIJKOFOĻ)FUĻTZNCPPMĻ
ĻEPPGU ĻXBO
OFFSĻEF[FĻNFMEJOHĻWFSTDIJKOU
")#ĻJTĻNPHFMJKLĻUJKEFMJKLĻOJFUĻCFTDIJLCBBS
[PBMTĻJOĻEJDIUFĻNJTUĻPGĻCJKĻ[XBSFĻSFHFOWBM
8BOOFFSĻ")#ĻXFFSĻCFTDIJLCBBSĻJTĻPGĻBMTĻEF
WPPSSVJUTFOTPSFOĻOJFUĻMBOHFSĻHFCMPLLFFSEĻ[JKO
WFSEXJKOUĻEFĻNFMEJOHĻFOĻHBBUĻIFUĻTZNCPPM
ĻCSBOEFO
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
8GTNKEJVKPI
$'.#0)4+,7PPSCFFMEFOĻWBOĻTJUVBUJFTĻXBBSJOĻVĻNPHF
MJKLĻNPFUĻXJTTFMFOĻUVTTFOĻHSPPUĻMJDIUĻFO
EJNMJDIU
p
p
p
p
p
JOĻ[XBSFĻSFHFOĻPGĻEJDIUFĻNJTU
CJKĻJKTSFHFO
CJKĻTUVJGTOFFVXĻPGĻTOFFVXNPEEFS
CJKĻNBBOMJDIU
CJKĻSJUUFOĻJOĻ[XBLĻWFSMJDIUFĻCFCPVXEF
HFCJFEFO
p
CJKĻWPPSMJHHFSTĻNFUĻFFOĻ[XBLLFĻWPFS
UVJHWFSMJDIUJOH
p
p
CJKĻWPFUHBOHFSTĻPQĻPGĻOBBTUĻEFĻXFH
p
BMTĻEFĻWFSMJDIUJOHĻWBOĻUFHFOMJHHFST
TDIVJMHBBUĻBDIUFSĻCJKWĻWBOHSBJMT
p
p
p
#EVKGXGZGPQPMQRNCORGP#$.
CJKĻTUFSLĻSFGMFDUFSFOEFĻWPPSXFSQFO
[PBMTĻCPSEFOĻJOĻEFĻCVVSUĻWBOĻEFĻXFH
CJKĻWFSLFFSĻPQĻWFSCJOEJOHTXFHFO
PQĻIFUĻIPPHTUFĻQVOUĻWBOĻIFVWFMTĻFO
IFUĻMBBHTUFĻQVOUĻWBOĻEBMFO
JOĻTDIFSQFĻCPDIUFO
;JFĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻCFQFSLJOHFO
WBOĻEFĻDBNFSBTFOTPSĻ[JFĻQBHJOBĻ
6WPPGNFGVGEVKG
#JKĻBVUPmTĻNFUĻFFOĻSFHFOTFOTPS ĻSFHJTUSFFSUĻEF
SFHFOTFOTPSĻXJK[JHJOHFOĻJOĻEFĻMJDIUJOWBM ĻXBO
OFFSĻEFĻBVUPĻCJKWPPSCFFMEĻFFOĻUVOOFMĻJOSJKEU
%FĻWFSMJDIUJOHĻTDIBLFMUĻEBOĻPWFSĻWBOĻEBHSJK
MJDIUĻOBBSĻEJNMJDIUĻ$BĻĻTFDPOEFOĻOBĻIFU
WFSMBUFOĻWBOĻEFĻUVOOFMĻTDIBLFMUĻEFĻWFSMJDIUJOH
XFFSĻPWFSĻOBBSĻEBHSJKMJDIUĻ"MTĻVĻOBĻBGMPPQĻWBO
EF[FĻUJKEĻFFOĻBOEFSFĻUVOOFMĻJOSJKEU ĻCMJKGUĻIFU
EJNMJDIUĻCSBOEFOĻ0QĻEF[FĻNBOJFSĻXPSEU
WPPSLPNFOĻEBUĻEFĻMJDIUJOTUFMMJOHĻWBOĻEFĻBVUP
UFĻWBBLĻXPSEUĻHFXJK[JHEĻ-FUĻFSPQĻEBUĻEFĻUVO
OFMEFUFDUJFĻBMMFFOĻXFSLU ĻBMTĻEFĻWFSMJDIUJOHT
ESBBJLOPQĻJOĻTUBOEĻ
ĻTUBBU
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
.KEJVDWPFGNDKLIGFGCEVKXGGTFG NKPMU GPIGCEVK
XGGTFG TGEJVU HWPEVKG
"MTĻEFĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻBDUJFWFĻYFOPOLP
QMBNQFOĻ "DUJWFĻ#FOEJOHĻ-JHIUT Ļ"#- ĻESBBJFO
EFĻMJDIUCVOEFMTĻWBOĻEFĻLPQMBNQFOĻNFFĻPN
PQUJNBMFĻWFSMJDIUJOHĻUFĻWFSLSJKHFOĻJOĻCPDIUFO
FOĻPQĻLSVJTJOHFOĻPNĻPQĻEJFĻNBOJFSĻEFĻWFJMJH
IFJEĻUFĻWFSIPHFO
%FĻGVODUJFĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻHFBDUJWFFSEĻCJK
IFUĻTUBSUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻ NJUTĻEFĻGVODUJFĻOJFU
JTĻHFEFBDUJWFFSEĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
/;%#4 Ļ8BOOFFSĻEFĻGVODUJFĻFFOĻTUPSJOH
WFSUPPOU ĻCSBOEUĻIFUĻTZNCPPMĻ
ĻPQĻIFU
JOTUSVNFOUFOQBOFFMĻFOĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJT
QMBZĻWFSTDIJKOFOĻFFOĻWFSLMBSFOEFĻNFMEJOH
QMVTĻFFOĻBOEFSĻCSBOEFOEĻTZNCPPM
5[O
DQQN
&KURNC[
$GVGMGPKU
5VQTKPI
MQR
NCOR
U[UVGGO
5GTXKEG
XGTGKUV
)FUĻTZTUFFNĻJT
EFGFDUĻ#F[PFL
FFOĻXFSLQMBBUT
BMTĻEFĻNFMEJOH
OJFUĻWFSEXJKOU
7PMWPĻBEWJTFFSUĻV
DPOUBDUĻPQĻUF
OFNFOĻNFUĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUT
%FĻGVODUJFĻJTĻVJUTMVJUFOEĻBDUJFGĻCJKĻTDIFNFSĻPG
EPOLFSĻFOĻEBOĻBMMFFOĻBMTĻEFĻBVUPĻSJKEU
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
8GTNKEJVKPI
6ĻLVOUĻEFĻGVODUJFĻ EF BDUJWFSFOĻJOĻIFUĻNFOV
TZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
#WVQKPUVGNNKPIGP .KEJVKPUVGNNKPIGP
#EVDQEJVXGTNKEJVKPIĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOH
WBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN Ļ[JFĻQBHJOBĻ
5VCFUNKEJVGPXØØTGPCEJVGTNKEJVGP
MJDIUJOHTESBBJLOPQĻPGĻEFĻTMFVUFMTUBOEĻWBOĻIFU
FMFLUSJTDIFĻTZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUP
4GONKEJVGP
%FĻSFNMJDIUFOĻHBBOĻBVUPNBUJTDIĻCSBOEFO
XBOOFFSĻVĻSFNUĻ7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEF
OPPESFNMJDIUFOĻFOĻEFĻBVUPNBUJTDIFĻBMBSN
MJDIUFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
/KUVCEJVGTNKEJV
DPOUBDUTMPUĻJOĻEFĻTUBOEĻ++ĻPGĻXBOOFFSĻEF
NPUPSĻESBBJU
%SVLĻPQĻEFĻLOPQĻWPPSĻJOVJUTDIBLFMJOHĻ)FU
DPOUSPMFTZNCPPMĻWPPSĻIFUĻNJTUBDIUFSMJDIU
ĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻFOĻIFU
MBNQKFĻJOĻEFĻLOPQĻCSBOEFO ĻXBOOFFSĻIFUĻNJTU
BDIUFSMJDIUĻJOHFTDIBLFMEĻJT
8BOOFFSĻVĻEFĻNPUPSĻBG[FUĻPGĻEFĻWFSMJDIUJOHT
ĻPGĻ
ĻESBBJU
ESBBJLOPQĻOBBSĻTUBOEĻ
XPSEUĻIFUĻNJTUBDIUFSMJDIUĻBVUPNBUJTDIĻVJUHF
TDIBLFME
0$
%FĻWPPSTDISJGUFOĻWPPSĻIFUĻHFCSVJLĻWBOĻFFO
NJTUBDIUFSMJDIUĻWFSTDIJMMFOĻQFSĻMBOE
8GTNKEJVKPIUFTCCKMPQRKPUVCPFXQQTUVCFU
RCTMGGTNKEJVGPXÙÙTGPCEJVGTNKEJVGP
%SBBJĻEFĻWFSMJDIUJOHTESBBJLOPQĻOBBSĻEFĻTUBOE
WPPSĻTUBETQBSLFFSMJDIUFOĻ LFOUFLFOQMBBUWFS
MJDIUJOHĻHBBUĻPPLĻCSBOEFO "MTĻIFUĻCVJUFOĻEPOLFSĻJTĻFOĻEFĻBDIUFSLMFQ
XPSEUĻHFPQFOE ĻHBBOĻEFĻBDIUFSMJDIUFOĻCSBO
EFOĻPNĻBDIUFSMJHHFSTĻUFĻXBBSTDIVXFOĻ%JU
HFCFVSUĻBMUJKE ĻPOHFBDIUĻEFĻTUBOEĻWBOĻEFĻWFS
-PQRXQQTOKUVCEJVGTNKEJV
)FUĻNJTUBDIUFSMJDIUĻEBUĻVJUĻUXFFĻMBNQFOĻBBO
EFĻBDIUFS[JKEFĻWBOĻEFĻBVUPĻCFTUBBU ĻJTĻBMMFFO
JOĻUFĻTDIBLFMFOĻXBOOFFSĻEFĻWFSMJDIUJOHTESBBJ
LOPQĻJOĻTUBOEĻ
ĻPGĻ
ĻTUBBUĻFOĻIFU
(FBDUJWFFSEĻCJKĻMFWFSJOHĻWBOVJUĻEFĻGBCSJFL
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
8GTNKEJVKPI
#NCTONKEJVGP
4KEJVKPICCPYKL\GTUMPKRRGTNKEJVGP
%FĻIFOEFMĻCMJKGUĻJOĻEF[FĻTUBOEĻTUBBOĻFOĻLBO
IBOENBUJHĻJOĻEFĻVJUHBOHTQPTJUJFĻUFSVHHF[FU
XPSEFOĻPGĻWFFSUĻBVUPNBUJTDIĻUFSVHĻCJKĻIFU
UFSVHESBBJFOĻWBOĻIFUĻTUVVSXJFM
4KEJVKPICCPYKL\GTU[ODQNGP
7PPSĻEFĻSJDIUJOHBBOXJK[FSTZNCPMFO Ļ[JF
QBHJOBĻ
8GTNKEJVKPIKPKPVGTKGWT
-PQRXQQTCNCTONKEJVGP
4KEJVKPICCPYKL\GTUMPKRRGTNKEJVGP
%SVLĻPQĻEFĻLOPQĻPNĻEFĻBMBSNMJDIUFOĻUFĻBDUJ
WFSFOĻ#FJEFĻSJDIUJOHBBOXJK[FSTZNCPMFOĻPQ
IFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻLOJQQFSFOĻCJKĻHFCSVJL
WBOĻEFĻBMBSNMJDIUFO
-QTVGUGTKGMPKRRGTUKIPCNGP
8BOOFFSĻEFĻBVUPĻEFSNBUFĻIBSEĻJTĻBGHFSFNE
EBUĻEFĻOPPESFNMJDIUFOĻJOĻXFSLJOHĻ[JKOĻHFUSF
EFO ĻXPSEFO Ļ[PESBĻEFĻTOFMIFJEĻWBOĻEFĻBVUP
UPUĻPOEFSĻEFĻĻLNIĻJTĻHFEBBME ĻBVUPNBUJTDI
EFĻBMBSNMJDIUFOĻJOHFTDIBLFMEĻ0PLĻOBEBUĻEF
BVUPĻUPUĻTUJMTUBOEĻJTĻHFLPNFO ĻCMJKWFOĻEF
BMBSNMJDIUFOĻLOJQQFSFOĻ8BOOFFSĻVĻXFFSĻXFH
SJKEU ĻXPSEFOĻ[FĻBVUPNBUJTDIĻVJUHFTDIBLFMEĻ6
LVOUĻPPLĻPQĻEFĻLOPQĻWPPSĻEFĻBMBSNMJDIUFO
ESVLLFOĻ7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻOPPE
SFNMJDIUFOĻFOĻEFĻBVUPNBUJTDIFĻBMBSNMJDIUFO
[JFĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
)BBMĻEFĻTUVVSIFOEFMĻPNIPPHĻPGĻPNMBBH
OBBSĻEFĻFFSTUFĻTUBOEĻFOĻMBBUĻEFĻIFOEFM
WFSWPMHFOTĻMPTĻ%FĻSJDIUJOHBBOXJK[FSTĻMJDI
UFOĻESJFNBBMĻPQĻ6ĻLVOUĻEFĻGVODUJFĻBDUJWF
SFOEFBDUJWFSFOĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP #WVQ
KPUVGNNKPIGP .KEJVKPUVGNNKPIGP
&TKGOCCN
TKEJVKPICCPYKL\GTĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOH
WBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN Ļ[JFĻQBHJOBĻ
1PCHIGDTQMGPUGTKGMPKRRGTUKIPCNGP
)BBMĻEFĻTUVVSIFOEFMĻPNIPPHĻPGĻPNMBBH
OBBSĻEFĻUXFFEFĻTUBOE
-PQRRGPQRRNCHQPFEQPUQNGXQQTDGFKGPKPI
NGGUNCORLGUGPKPVGTKGWTXGTNKEJVKPIXQQTKP
-FFTMBNQKFĻMJOLFS[JKEF
*OUFSJFVSWFSMJDIUJOHĻ WMPFSWFSMJDIUJOH ĻFO
QMBGPOEWFSMJDIUJOH ĻĻ"BO6JU
"VUPNBUJTDIFĻCFEJFOJOHĻWPPSĻJOUFSJFVSWFS
MJDIUJOH
-FFTMBNQKFĻSFDIUFS[JKEF
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
8GTNKEJVKPI
"MMFĻWFSMJDIUJOHĻJOĻIFUĻJOUFSJFVSĻLBOĻIBOENBUJH
JOĻFOĻVJUHFTDIBLFMEĻXPSEFOĻCJOOFOĻĻNJOV
UFOĻOBEBU
p EFĻNPUPSĻJTĻBGHF[FUĻFOĻIFUĻFMFLUSJTDIF
TZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUPĻJOĻĻTUBBU
p EFĻBVUPĻPOUHSFOEFMEĻJTĻ[POEFSĻEBUĻEF
NPUPSĻJTĻHFTUBSU
.GGUNCORLGUXQQTKP
%FĻMFFTMBNQKFTĻXPSEFOĻJOĻFOĻVJUHFTDIBLFME
NFUĻFFOĻLPSUFĻESVLĻPQĻEFĻCJKCFIPSFOEFĻLOPQ
PQĻEFĻQMBGPOEDPOTPMF
%FĻMJDIUTUFSLUFĻXPSEUĻBBOHFQBTUĻEPPSĻEFĻLOPQ
JOHFESVLUĻUFĻIPVEFO
.GGUNCORLGUCEJVGTKP
%FĻMBNQKFTĻXPSEFOĻJOĻFOĻVJUHFTDIBLFMEĻNFU
FFOĻLPSUFĻESVLĻPQĻEFĻCJKCFIPSFOEFĻLOPQ
%FĻMJDIUTUFSLUFĻXPSEUĻBBOHFQBTUĻEPPSĻEFĻLOPQ
JOHFESVLUĻUFĻIPVEFO
8NQGTXGTNKEJVKPIGP
CEJVGTITQPFXGTNKEJVKPI
7PPSĻFFOĻCFUFSFĻJOUFSJFVSWFSMJDIUJOHĻUJKEFOTĻIFU
SJKEFOĻJTĻIFUĻNPHFMJKLĻFFOĻHFEFNQUFĻWPSNĻWBO
WMPFSWFSMJDIUJOHĻUFĻBDUJWFSFO
%FĻJOUFOTJUFJUĻWBOĻEFĻWMPFSWFSMJDIUJOHĻLBOĻXPS
EFOĻHFXJK[JHEĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4
POEFSĻ+PUVGNNKPIGP #WVQKPUVGNNKPIGP
.KEJVKPUVGNNKPIGP $KPPGPXGTNKEJVKPI
8NQGTXGTNKEJVKPIĻ6ĻLVOUĻLJF[FOĻVJUĻ7KV Ļ.CCI
FOĻ*QQIĻ7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻIFU
NFOVTZTUFFNĻ/;%#4 Ļ[JFĻQBHJOBĻ
8GTNKEJVKPIKPFGQRDGTIXCMMGPXCPFG
XQQTRQTVKGTGP
%FĻWFSMJDIUJOHĻJOĻEFĻPQCFSHWBLLFOĻHBBUĻCSBO
EFOĻXBOOFFSĻEFĻNPUPSĻTUBSU
8GTNKEJVKPIFCUJDQCTFMCUVLG
%FĻWFSMJDIUJOHĻJOĻIFUĻEBTICPBSELBTUKFĻXPSEU
JOĻFOĻVJUHFTDIBLFMEĻCJKĻIFUĻPQFOFOĻFOĻTMVJUFO
WBOĻEFĻLMFQĻWBOĻIFUĻLBTUKF
.GGUNCORLGUCEJVGTKP
/CMGWRURKGIGN
%FĻWFSMJDIUJOHĻWBOĻEFĻNBLFVQTQJFHFM Ļ[JF
QBHJOBĻ ĻXPSEUĻCJKĻIFUĻPQFOFOĻFOĻTMVJUFO
WBOĻIFUĻLMFQKFĻJOĻFOĻVJUHFTDIBLFME
$CICIGTWKOVGXGTNKEJVKPI
%FĻCBHBHFSVJNUFWFSMJDIUJOHĻXPSEUĻCJKĻIFUĻPQF
OFOĻFOĻTMVJUFOĻWBOĻEFĻBDIUFSLMFQĻBVUPNBUJTDI
JOĻFOĻVJUHFTDIBLFME
#WVQOCVKUEJGDGFKGPKPIXQQT
KPVGTKGWTXGTNKEJVKPI
%FĻBVUPNBUJTDIFĻCFEJFOJOHĻJTĻHFBDUJWFFSE
XBOOFFSĻIFUĻMBNQKFĻJOĻEFĻLOPQĻ#761ĻCSBOEU
%FĻJOUFSJFVSWFSMJDIUJOHĻXPSEUĻEBOĻWPMHFOTĻIFU
POEFSTUBBOEFĻJOĻFOĻVJUHFTDIBLFME
%FĻJOUFSJFVSWFSMJDIUJOHĻXPSEUĻJOHFTDIBLFMEĻFO
CMJKGUĻĻTFDPOEFOĻMBOHĻCSBOEFO ĻBMT
p VĻEFĻBVUPĻNFUĻEFĻBGTUBOETCFEJFOJOHĻPOU
HSFOEFMUĻ [JFĻQBHJOBĻĻPGĻ
p EFĻNPUPSĻJTĻBGHF[FUĻFOĻIFUĻFMFLUSJTDIF
TZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUPĻJOĻĻTUBBU
%FĻJOUFSJFVSWFSMJDIUJOHĻEPPGU ĻXBOOFFS
p VĻEFĻNPUPSĻTUBSU
p EFĻBVUPĻXPSEUĻWFSHSFOEFME
%FĻJOUFSJFVSWFSMJDIUJOHĻXPSEUĻJOĻFOĻVJUHFTDIB
LFMEĻCJKĻIFUĻPQFOFOĻFOĻTMVJUFOĻWBOĻFFOĻQPSUJFS
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
8GTNKEJVKPI
%FĻWFSMJDIUJOHĻHBBUĻBBOĻFOĻCMJKGUĻUXFFĻNJOVUFO
MBOHĻCSBOEFO ĻXBOOFFSĻFFOĻWBOĻEFĻQPSUJFSFO
PQFOTUBBU
"MTĻVĻFFOĻCFQBBMEFĻWFSMJDIUJOHTGVODUJFĻIBOE
NBUJHĻJOTDIBLFMU Ļ[BMĻEF[FĻOBĻUXFFĻNJOVUFO
BVUPNBUJTDIĻXPSEFOĻVJUHFTDIBLFME
5HGGTXGTNKEJVKPI
8BOOFFSĻEFĻSFHVMJFSFĻJOUFSJFVSWFSMJDIUJOHĻJT
VJUHFHBBOĻFOĻEFĻNPUPSĻESBBJU ĻCSBOEUĻFSĻFFO
MFEKFĻPQĻEFĻWPPSTUFĻPGĻBDIUFSTUFĻQMBGPOEDPO
TPMFĻWPPSĻFFOĻ[XBLLFĻTGFFSWFSMJDIUJOHĻUJKEFOT
EFĻSJUĻ#PWFOEJFOĻLVOUĻVĻEPPSĻIFUĻMJDIUĻJOĻIFU
EPOLFSĻEFĻWPPSXFSQFOĻJOĻEFĻPQCFSHWBLLFO
FO[ĻCFUFSĻ[JFOĻ%FĻJOUFOTJUFJUĻWBOĻIFUĻMJDIUĻLBO
XPSEFOĻHFXJK[JHEĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP #WVQ
KPUVGNNKPIGP .KEJVKPUVGNNKPIGP
$KPPGPXGTNKEJVKPI 1OIGXKPIUNKEJVĻ6
LVOUĻLJF[FOĻVJUĻ7KV Ļ.CCIĻFOĻ*QQIĻ%F[FĻWFS
MJDIUJOHĻEPPGUĻXBOOFFSĻEFĻNPUPSĻXPSEUĻBGHF
[FU
0PLĻEFĻLMFVSĻWBOĻEFĻWFSMJDIUJOHĻJTĻJOĻUFĻTUFMMFO
JOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFS
+PUVGNNKPIGP #WVQKPUVGNNKPIGP
.KEJVKPUVGNNKPIGP $KPPGPXGTNKEJVKPI
-NGWTGPQOIGXKPIUNKEJVĻ"MTĻV
6GORGTCVWWTĻTFMFDUFFSU ĻEBOĻXJTTFMUĻEFĻLMFVS
UVTTFOĻXBSNĻXJUĻFOĻLPVEĻXJU ĻBGIBOLFMJKLĻWBO
EFĻUFNQFSBUVVSĻJOĻEFĻBVUPĻ0PLĻLVOUĻVĻVJUĻWFS
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
TDIJMMFOEFĻLMFVSUIFNBmTĻLJF[FOĻ%FĻCFTDIJL
CBSFĻLMFVSUIFNBmTĻ[JKOĻ(TQUV[9JKVG
6QUECPC9JKVG Ļ'ODGT)QNF Ļ4GF5WPUGV
4CKPHQTGUV Ļ)NCEKGT$NWGĻFOĻ8KQNGV2WTRNG
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻIFUĻNFOVTZTUFFN
/;%#4 Ļ[JFĻQBHJOBĻ
j(QNNQY/G*QOGxXGTNKEJVKPI
)FUĻJTĻNPHFMJKLĻPNĻFFOĻEFFMĻWBOĻEFĻCVJUFOWFS
MJDIUJOHĻFOJHFĻUJKEĻJOHFTDIBLFMEĻUFĻIPVEFOĻFO
BMTĻn'PMMPXĻ.FĻ)PNFoWFSMJDIUJOHĻEJFOTUĻUF
MBUFOĻEPFOĻOBĻWFSHSFOEFMJOHĻWBOĻEFĻBVUP
/FFNĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻVJUĻIFUĻDPO
UBDUTMPU
)BBMĻEFĻMJOLFSĻTUVVSIFOEFMĻUPUĻJOĻEFĻFJOE
TUBOEĻOBBSĻIFUĻTUVVSXJFMĻUPFĻFOĻMBBUĻEF
IFOEFMĻMPTĻ%FĻGVODUJFĻJTĻPQĻEF[FMGEF
NBOJFSĻUFĻBDUJWFSFOĻBMTĻEFĻHSPPUMJDIUTJHOB
MFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
4UBQĻVJUĻEFĻBVUPĻFOĻWFSHSFOEFMĻIFUĻQPSUJFS
8BOOFFSĻEFĻGVODUJFĻJTĻHFBDUJWFFSE ĻCSBOEFO
EFĻEJNMJDIUFO ĻEFĻQBSLFFSMJDIUFO ĻEFĻWFSMJDI
UJOHĻWBOĻEFĻCVJUFOTQJFHFMT ĻEFĻLFOUFLFOQMBBU
WFSMJDIUJOH ĻEFĻQMBGPOEWFSMJDIUJOHĻJOĻIFUĻJOUFSJ
FVSĻFOĻEFĻWMPFSWFSMJDIUJOH
%FĻEVVSĻWBOĻEFĻn'PMMPXĻ.FĻ)PNFoWFSMJDIUJOH
LBOĻXPSEFOĻJOHFTUFMEĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP #WVQ
KPUVGNNKPIGP .KEJVKPUVGNNKPIGP
6KLFUFWWTiHQNNQYOGJQOGiXGTNĻ7PPSĻFFO
CFTDISJKWJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN Ļ[JF
QBHJOBĻ
j#RRTQCEJxXGTNKEJVKPI
6ĻBDUJWFFSUĻEFĻn"QQSPBDIoWFSMJDIUJOHĻNFUĻEF
USBOTQPOEFSTMFVUFM Ļ[JFĻQBHJOBĻ ĻPNĻEFĻWFS
MJDIUJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻPQĻBGTUBOEĻJOĻUFĻTDIBLF
MFO
8BOOFFSĻEFĻGVODUJFĻNFUĻEFĻBGTUBOETCFEJF
OJOHĻJTĻHFBDUJWFFSE ĻCSBOEFOĻEFĻQBSLFFSMJDI
UFO ĻEFĻWFSMJDIUJOHĻWBOĻEFĻCVJUFOTQJFHFMT ĻEF
LFOUFLFOQMBBUWFSMJDIUJOH ĻEFĻQMBGPOEMBNQKFT
JOĻIFUĻJOUFSJFVSĻFOĻEFĻWMPFSWFSMJDIUJOH
%FĻEVVSĻWBOĻEFĻn"QQSPBDIoWFSMJDIUJOHĻLBO
XPSEFOĻJOHFTUFMEĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP #WVQ
KPUVGNNKPIGP .KEJVKPUVGNNKPIGP
6KLFUFWWTiCRRTQCEJiXGTNĻ7PPSĻFFO
CFTDISJKWJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN Ļ[JF
QBHJOBĻ
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
8GTNKEJVKPI
.KEJVDWPFGNCCPRCUUGP
BBOQBTTFOĻWPPSĻMJOLTĻFOĻSFDIUTSJKEFOEĻWFS
LFFS
#EVKGXGZGPQPMQRNCORGP
%FĻMJDIUCVOEFMĻIPFGUĻOJFUĻUFĻXPSEFOĻBBOHF
QBTUĻ%FĻMJDIUCVOEFMĻJTĻEVTEBOJHĻEBUĻUFHFOMJH
HFSTĻOJFUĻXPSEFOĻWFSCMJOE
G021151
*CNQIGGPMQRNCORGP
#SFOHĻEFĻNBMMFOĻPWFSĻPQĻFFOĻTUVLĻ[FMGLMF
WFOEĻFOĻXBUFSWBTUĻNBUFSJBBMĻFOĻLOJQĻ[F
VJU
/FFNĻEFĻEFTJHOTUSFQFOĻPQĻEFĻLPQMBNQ
HMB[FOĻBMTĻVJUHBOHTQVOU Ļ[JFĻEFĻMJKOFOĻPQ
QBHJOBĻĻ1MBBUTĻEFĻ[FMGLMFWFOEFĻNBM
MFOĻNFUĻCFIVMQĻWBOĻEFĻBGCFFMEJOHĻOBBTU
EFĻEFTJHOTUSFQFO
#JKĻIBMPHFFOLPQMBNQFOĻQBTUĻVĻEFĻMJDIUCVOEFM
BBOĻEPPSĻCFQBBMEFĻEFMFOĻWBOĻIFUĻLPQMBNQ
HMBTĻBGĻUFĻQMBLLFOĻ%FĻTUFSLUFĻWBOĻEFĻMJDIUCVO
EFMĻOFFNUĻEBBSEPPSĻJFUTĻBG
-QRNCORGPCHRNCMMGP
.KEJVDWPFGNNKPMUTKLFGPFXGTMGGT
5SFLĻEFĻNBMMFOĻ"ĻFOĻ#ĻPWFSĻWPPSĻFFOĻBVUP
NFUĻIFUĻTUVVSĻMJOLTĻPGĻEFĻNBMMFOĻ$ĻFOĻ%
WPPSĻFFOĻBVUPĻNFUĻIFUĻTUVVSĻSFDIUT Ļ[JF
QBHJOBĻĻ%FĻNBMMFOĻIFCCFOĻFFO
TDIBBMĻWBOĻĻ(FCSVJLĻCJKWPPSCFFMEĻFFO
LPQJFFSBQQBSBBUĻNFUĻWFSHSPUJOHTGVODUJF
FOĻWFSHSPPUĻEFĻNBMMFOĻUPUĻ
p "ĻĻ-)%Ļ3JHIUĻ BVUPĻNFUĻIFUĻTUVVS
G021152
MJOLT ĻSFDIUFSĻLPQMBNQHMBT
.KEJVDWPFGNTGEJVUTKLFGPFXGTMGGT
0NĻWFSCMJOEJOHĻWBOĻUFHFOMJHHFSTĻUFĻWPPSLP
NFOĻLVOUĻVĻEFĻMJDIUCVOEFMĻWBOĻEFĻLPQMBNQFO
p #ĻĻ-)%Ļ-FGUĻ BVUPĻNFUĻIFUĻTUVVSĻMJOLT
MJOLFSĻLPQMBNQHMBT
p $ĻĻ3)%Ļ3JHIUĻ BVUPĻNFUĻIFUĻTUVVS
SFDIUT ĻSFDIUFSĻLPQMBNQHMBT
p %ĻĻ3)%Ļ-FGUĻ BVUPĻNFUĻIFUĻTUVVS
SFDIUT ĻMJOLFSĻLPQMBNQHMBT
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
8GTNKEJVKPI
2QUKVKGXCPFGOCNNGP
$QXGPUVGTGIGNCWVQOGVUVWWTNKPMUOCNNGP#GP$1PFGTUVGTGIGNCWVQOGVUVWWTTGEJVUOCNNGP%GP&
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
8GTNKEJVKPI
/CNNGPXQQTJCNQIGGPMQRNCORGP
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
9KUUGTUGPURTQGKGTU
4WKVGPYKUUGTU
+PVGTXCNUVCPF
.FUĻIFUĻEVJNXJFMĻLVOUĻVĻIFUĻBBOUBM
XJTTMBHFOĻQFSĻFFOIFJEĻWBOĻUJKE
JOTUFMMFOĻXBOOFFSĻVĻEFĻJOUFSWBMTUBOE
IFCUĻHFTFMFDUFFSE
1PQPFGTDTQMGPYKUUGP
%FĻXJTTFSTĻCFXFHFOĻPQĻOPSNBMF
TOFMIFJE
%FĻXJTTFSTĻCFXFHFOĻPQĻIPHFĻTOFM
IFJE
4WKVGPYKUUGTUGPURTQGKGTU
3FHFOTFOTPSĻBBOVJU
%VJNXJFMĻHFWPFMJHIFJEĻSFHFOTFOTPSTOFM
IFJEĻSVJUFOXJTTFST
4WKVGPYKUUGTUWKVIGUEJCMGNF
)BBMĻEFĻIFOEFMĻOBBSĻTUBOEĻĻPNĻEF
SVJUFOXJTTFSTĻVJUĻUFĻTDIBLFMFO
'PMGNGUNCI
)BBMĻEFĻIFOEFMĻPNIPPHĻFOĻMBBU
EF[FĻMPTĻPNĻEFĻXJTTFSTĻFFOĻFOLFMF
TMBHĻUFĻMBUFOĻNBLFO
$'.#0)4+,7PPSEBUĻVĻEFĻXJTTFSTĻJOĻEFĻXJOUFSĻBDUJ
WFFSU ĻNPFUĻVĻDPOUSPMFSFOĻPGĻEFĻXJTTFSCMB
EFOĻOJFUĻ[JKOĻWBTUHFWSPSFOĻFOĻPGĻFWU
TOFFVXĻPGĻJKTĻPQĻEFĻWPPSSVJUĻ FOĻBDIUFSSVJU
JTĻXFHHFIBBME
$'.#0)4+,(FCSVJLĻWPMEPFOEFĻTQSPFJFSWMPFJTUPGĻBMTĻEF
XJTTFSTĻEFĻWPPSSVJUĻTDIPPONBLFOĻ%F
WPPSSVJUĻNPFUĻOBUĻ[JKOĻBMTĻEFĻSVJUFOXJTTFST
XFSLFO
5GTXKEGUVCPFYKUUGTDNCFGP
#JKĻSFJOJHJOHĻWBOĻWPPSSVJUXJTTFSCMBEFOĻFOĻWFS
WBOHJOHĻWBOĻXJTTFSCMBEFO Ļ[JFĻQBHJOBĻĻFO
8JTTFSCMBEFOĻWFSWBOHFOĻ[JFĻQBHJOBĻ ĻTFSWJDFTUBOEĻXJTTFSCMBEFOĻ[JFĻQBHJOBĻĻFOĻTQSPFJFSWMPFJTUPGĻCJKWVMMFOĻ[JFĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
4GIGPUGPUQT
%FĻSFHFOTFOTPSĻSFHJTUSFFSUĻEFĻIPFWFFMIFJE
SFHFOĻPQĻEFĻWPPSSVJUĻFOĻTDIBLFMUĻBVUPNBUJTDI
EFĻSVJUFOXJTTFSTĻPQĻEFĻWPPSSVJUĻJOĻ%FĻHFWPF
MJHIFJEĻWBOĻEFĻSFHFOTFOTPSĻJTĻJOĻUFĻTUFMMFOĻNFU
IFUĻEVJNXJFM
8BOOFFSĻEFĻSFHFOTFOTPSĻBDUJFGĻJT ĻCSBOEUĻIFU
MBNQKFĻJOĻEFĻCJKCFIPSFOEFĻLOPQĻFOĻWFSTDIJKOU
ĻPQĻIFUĻEJT
IFUĻSFHFOTFOTPSTZNCPPMĻ
QMBZĻWBOĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFM
#EVKXGTGPGPIGXQGNKIJGKFKPUVGNNGP
0NĻEFĻSFHFOTFOTPSĻUFĻBDUJWFSFOĻEJFOUĻEF
NPUPSĻUFĻMPQFOĻPGĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJO
TUBOEĻ+ĻPGĻ++ĻUFĻTUBBOĻFOĻEFĻSVJUFOXJTTFSIFOEFM
JOĻTUBOEĻĻPGĻEJFĻWPPSĻFFOĻFOLFMFĻXJTTMBH
"DUJWFFSĻEFĻSFHFOTFOTPSĻEPPSĻPQĻEFĻLOPQ
ĻUFĻESVLLFOĻ%FĻSVJUFOXJTTFSTĻNBLFO
FFOĻTMBH
"MTĻVĻEFĻIFOEFMĻPNIPPHIBBMU ĻNBLFOĻEFĻSVJ
UFOXJTTFSTĻFFOĻFYUSBĻTMBH
%SBBJĻIFUĻEVJNXJFMĻPNIPPHĻWPPSĻFFOĻHSPUFSF
HFWPFMJHIFJEĻFOĻPNMBBHĻWPPSĻFFOĻMBHFSF
HFWPFMJHIFJEĻ EFĻXJTTFSTĻNBLFOĻFFOĻFYUSB
TMBH ĻBMTĻVĻIFUĻEVJNXJFMĻPNIPPHESBBJU
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
9KUUGTUGPURTQGKGTU
&GCEVKXGTGP
%FBDUJWFFSĻEFĻSFHFOTFOTPSĻNFUĻFFOĻESVLĻPQ
-QRNCORGPTWKVGPURTQGKGTU
ĻPGĻIBBMĻEFĻIFOEFMĻPNMBBHĻOBBS
EFĻLOPQĻ
FFOĻBOEFSĻXJTQSPHSBNNB
%FĻSFHFOTFOTPSĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻHFEFBDUJ
WFFSEĻXBOOFFSĻVĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻVJUĻIFU
DPOUBDUTMPUĻOFFNUĻPGĻWJKGĻNJOVUFOĻOBEBUĻVĻEF
NPUPSĻIFCUĻBGHF[FU
8BOOFFSĻFSĻOPHĻDBĻĻMJUFSĻSVJUFOTQSPFJFSWMPFJ
TUPGĻJOĻIFUĻSFTFSWPJSĻ[JUĻFOĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBO
IFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻEFĻNFMEJOHĻWFSTDIJKOU
EBUĻVĻTQSPFJFSWMPFJTUPGĻNPFUĻCJKWVMMFO ĻXPSEFO
EFĻLPQMBNQFOĻFOĻEFĻBDIUFSSVJUĻOJFUĻMBOHFS
TDIPPOHFTQSPFJEĻ%JUĻPNEBUĻEFĻTQSPFJGVODUJF
WBOĻEFĻWPPSSVJUĻFOĻFFOĻHPFEĻ[JDIUĻEPPSĻEF
WPPSSVJUĻEFĻWPPSSBOHĻIFCCFO
#EJVGTTWKVYKUUGTGPURTQGKGT
$'.#0)4+,*OĻEFĻXBTTUSBBUĻLVOOFOĻEFĻSVJUFOXJTTFST
WBOĻEFĻWPPSSVJUĻTUBSUFOĻFOĻCFTDIBEJHE
SBLFOĻ4DIBLFMĻEFĻSFHFOTFOTPSĻVJUĻUFSXJKM
EFĻBVUPĻMPPQUĻPGĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJO
TUBOEĻ+ĻPGĻ++ĻTUBBUĻ)FUĻTZNCPPMĻPQĻIFU
JOTUSVNFOUFOQBOFFMĻFOĻIFUĻMBNQKFĻJOĻEF
LOPQĻEPWFO
)GTGFWEGGTFGURTQGKHWPEVKG
5RTQGKGTHWPEVKG
4WKVGPURTQGKGTUXQQTTWKV
6ĻBDUJWFFSUĻEFĻTQSPFJFSTĻWBOĻEFĻWPPSSVJUĻFOĻEF
LPQMBNQFOĻEPPSĻEFĻIFOEFMĻOBBSĻIFUĻTUVVSXJFM
UPFĻUFĻUSFLLFO
/BEBUĻVĻEFĻIFOEFMĻIFCUĻMPTHFMBUFOĻNBLFOĻEF
SVJUFOXJTTFSTĻPQĻEFĻWPPSSVJUĻOPHĻFOLFMFĻTMB
HFOĻFOĻXPSEFOĻEFĻLPQMBNQFOĻHFTQSPFJE
*QIGFTWMURTQGKGTUMQRNCORGP
%FĻIPHFESVLTQSPFJFSTĻWBOĻEFĻLPQMBNQFOĻWFS
CSVJLFOĻFFOĻHSPUFĻIPFWFFMIFJEĻTQSPFJFSWMPFJ
TUPGĻ0NĻWMPFJTUPGĻUFĻCFTQBSFO ĻXPSEFOĻEF
LPQMBNQFOĻBMMFFOĻJFEFSFĻWJKGEFĻLFFSĻEBUĻVĻEF
WPPSSVJUTQSPFJFSTĻBDUJWFFSUĻHFTQSPFJE
3VJUFOXJTTFSĻBDIUFSLMFQĻqĻJOUFSWBMTUBOE
3VJUFOXJTTFSĻBDIUFSLMFQĻqĻDPOUJOVĻXJTTFO
8BOOFFSĻVĻEFĻIFOEFMĻOBBSĻWPSFOĻIBBMUĻ [JFĻQJKM
PQĻCPWFOTUBBOEFĻBGCFFMEJOH ĻBDUJWFFSUĻVĻEF
SVJUFOXJTTFSTQSPFJFSĻWBOĻEFĻBDIUFSLMFQ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
9KUUGTUGPURTQGKGTU
0$
%FĻBDIUFSSVJUXJTTFSĻJTĻCFWFJMJHEĻUFHFO
PWFSWFSIJUUJOHĻ[PEBUĻEFĻXJTTFSNPUPSĻXPSEU
VJUHFTDIBLFMEĻCJKĻPWFSWFSIJUUJOHĻ%FĻBDIUFS
SVJUXJTTFSĻXFSLUĻXFFSĻOBĻFFOĻQFSJPEFĻWBO
BGLPFMFOĻ ĻTFDPOEFOĻPGĻMBOHFSĻBGIBOLF
MJKLĻWBOĻEFĻNPUPSĻFOĻEFĻPNHFWJOHTUFNQF
SBUVVS 4WKVGPYKUUGTCEJVGTMNGRCEJVGTWKVTKLFGP
"MTĻVĻEFĻBVUPĻJOĻEFĻBDIUFSVJUWFSTOFMMJOHĻ[FU
UFSXJKMĻEFĻWPPSTUFĻSVJUFOXJTTFSTĻBDUJFGĻ[JKO Ļ[BM
EFĻJOUFSWBMTUBOEĻWBOĻEFĻSVJUFOXJTTFSĻPQĻEF
BDIUFSLMFQĻTUBSUFOĻ#JKĻIFUĻJOTDIBLFMFOĻWBO
FFOĻBOEFSFĻWFSTOFMMJOHĻWBMUĻEFĻSVJUFOXJTTFSĻPQ
EFĻBDIUFSLMFQĻTUJM
"MTĻEFĻSVJUFOXJTTFSĻPQĻEFĻBDIUFSLMFQĻFDIUFSĻBM
PQĻDPOUJOVFĻTOFMIFJEĻXFSLU ĻWJOEUĻFSĻHFFOĻXJK
[JHJOHĻQMBBUT
0$
0QĻBVUPTĻNFUĻFFOĻSFHFOTFOTPSĻXPSEUĻCJK
BDIUFSVJUSJKEFOĻEFĻBDIUFSSVJUXJTTFSĻHFBDUJ
WFFSE ĻPQĻWPPSXBBSEFĻEBUĻEFĻTFOTPSĻHFBD
UJWFFSEĻJTĻFOĻIFUĻSFHFOU
%F[FĻGVODUJFĻ JOUFSWBMTUBOEĻUJKEFOTĻIFUĻBDIUFSVJUSJKEFO ĻLVOUĻVĻEFTHFXFOTUĻVJUTDIBLFMFOĻ#F[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUTĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻEBBSWPPSĻDPOUBDUĻPQĻUFĻOFNFOĻNFUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPEFBMFS
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
4WKVGPGPURKGIGNU
#NIGOGGP
9CTOVGTGHNGEVGTGPFGXQQTTWKV
)GNCCIFINCU
)FUĻHMBTĻJTĻWFSTUFWJHEĻWPPSĻFFOĻWFS
CFUFSEFĻJOCSBBLCFWFJMJHJOHĻFO
HFMVJETJTPMBUJFĻWBOĻIFUĻJOUFSJFVSĻ%F
WPPSSVJUĻCFTUBBUĻVJUĻHFMBBHEĻHMBT
7PPSĻPQUJNBMFĻXFSLJOHĻWBOĻEJFOUĻEFĻFMFLUSPOJ
TDIFĻVJUSVTUJOHĻEBOĻPPLĻHFNPOUFFSEĻUFĻXPS
EFOĻPQĻEBUĻEFFMĻWBOĻEFĻWPPSSVJUĻXBBSĻHFFO
XBSNUFSFGMFDUFSFOEFĻGJMNĻJTĻBBOHFCSBDIUĻ [JF
HFNBSLFFSEĻWFMEĻPQĻCPWFOTUBBOEFĻBGCFFM
EJOH 'NGMVTKUEJDGFKGPDCTGTWKVGP
9CVGTGPXWKNCHUVQVGPFGNCCI
%FĻSVJUFOĻ[JKOĻWPPS[JFOĻWBOĻFFOĻTQF
DJBMFĻMBBHĻEJFĻCJKĻIFWJHFĻSFHFOWBM
WPPSĻFFOĻCFUFSĻ[JDIUĻ[PSHUĻ7PPSĻIFU
POEFSIPVE Ļ[JFĻQBHJOBĻ
$'.#0)4+,(FCSVJLĻHFFOĻNFUBMFOĻJKTLSBCCFSĻPNĻEF
SVJUFOĻWBOĻJKTĻUFĻPOUEPFOĻ(FCSVJLĻEFĻFMFL
USJTDIFĻWFSXBSNJOHĻPNĻEFĻCVJUFOTQJFHFMT
WBOĻJKTĻUFĻPOUEPFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
8GNFYCCTIGGP+4HKNOKUCCPIGDTCEJV
/CVGP
"
ĻNN
#
ĻNN
$
ĻNN
%FĻWPPSSVJUĻJTĻWPPS[JFOĻWBOĻFFOĻXBSNUFSFGMFD
UFSFOEFĻGJMNĻ *3 ĻEJFĻEFĻJOHFTUSBBMEFĻXBSNUFĻJO
EFĻQBTTBHJFSTSVJNUFĻCFQFSLU
.POUBHFĻWBOĻFMFLUSPOJTDIFĻVJUSVTUJOH Ļ[PBMT
FFOĻUSBOTQPOEFS ĻBDIUFSĻFFOĻSVJUĻNFUĻFFO
XBSNUFSFGMFDUFSFOEFĻGJMNĻIFFGUĻNPHFMJKLĻFFO
OFHBUJFWFĻJOWMPFEĻPQĻEFĻXFSLJOHĻFOĻQSFTUBUJFT
WBOĻEFĻVJUSVTUJOH
$GFKGPKPIURCPGGNQRDGUVWWTFGTURQTVKGT
&MFLUSJTDIĻLJOEFSTMPUĻPQĻBDIUFSQPSUJFSFO
FOĻBDIUFSTUFĻ[JKSVJUFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
#FEJFOJOHTLOPQQFOĻBDIUFSTUFĻ[JKSVJUFO
#FEJFOJOHTLOPQQFOĻWPPSTUFĻ[JKSVJUFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
4WKVGPGPURKGIGNU
9##45%*79+0)
$GFKGPKPI
$POUSPMFFSĻPGĻFSĻHFFOĻQBTTBHJFSĻPQĻEFĻBDI
UFSCBOLĻCFLOFMEĻSBBLUĻBMTĻEFĻSBNFOĻWBOBG
IFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFSĻXPSEFOĻHFTMPUFO
9##45%*79+0)
$POUSPMFFSĻPGĻLJOEFSFOĻPGĻBOEFSFĻQBTTB
HJFSTĻOJFUĻCFLOFMEĻSBLFOĻBMTĻEFĻSBNFOĻXPS
EFOĻHFTMPUFO ĻPPLĻBMTĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFV
UFMĻXPSEUĻHFCSVJLU
9##45%*79+0)
"MTĻFSĻLJOEFSFOĻJOĻEFĻBVUPĻBBOXF[JHĻ[JKO
NPFUĻBMUJKEĻEFĻTUSPPNĻOBBSĻEFĻFMFLUSJTDI
CFEJFOCBSFĻSVJUFOĻXPSEFOĻPOEFSCSPLFO
EPPSĻUFĻLJF[FOĻWPPSĻTMFVUFMTUBOEĻĻFOĻWFS
WPMHFOTĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻNFFĻUF
OFNFOĻVJUĻEFĻBVUPĻ7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFS
TMFVUFMTUBOEFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
$GFKGPKPIUMPQRRGPGNGMVTKUEJDGFKGPDCTG\KLTWK
VGP
)BOENBUJHFĻCFEJFOJOH
"VUPNBUJTDIFĻCFEJFOJOH
.FUĻIFUĻCFEJFOJOHTQBOFFMĻWBOĻIFUĻCFTUVVS
EFSTQPSUJFSĻLVOOFOĻBMMFĻFMFLUSJTDIĻCFEJFOCBSF
SVJUFOĻXPSEFOĻCFEJFOEĻ%FĻCFEJFOJOHTQBOF
MFOĻWBOĻEFĻPWFSJHFĻQPSUJFSFOĻLVOOFOĻBMMFFOĻEF
SVJUĻWBOĻIFUĻEFTCFUSFGGFOEFĻQPSUJFSĻCFEJFOFO
&SĻLBOĻTMFDIUTĻÁÁOĻCFEJFOJOHTQBOFFMĻUFHFMJKL
XPSEFOĻCFEJFOE
0NĻEFĻFMFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻSVJUFOĻUFĻLVOOFO
HFCSVJLFO ĻNPFUĻEFĻTMFVUFMTUBOEĻNJOJNBBMĻ+
[JKO Ļ[JFĻQBHJOBĻĻ/BĻVJUTDIBLFMJOHĻWBOĻEF
NPUPSĻLVOOFOĻEFĻFMFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻSVJUFO
HFEVSFOEFĻFOLFMFĻNJOVUFOĻOBĻWFSXJKEFSJOH
WBOĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻXPSEFOĻCFEJFOE
NBBSĻOJFUĻOBEBUĻFSĻFFOĻQPSUJFSĻJTĻHFPQFOE
%FĻSVJUFOĻLPNFOĻUPUĻTUJMTUBOEĻFOĻXPSEFO
HFPQFOE ĻBMTĻ[FĻUJKEFOTĻIFUĻTMVJUFOĻJOĻIVO
CFXFHJOHĻXPSEFOĻHFIJOEFSEĻ8BOOFFSĻTMVJUFO
PONPHFMJKLĻJTĻEPPSĻCJKWPPSCFFMEĻJKTWPSNJOH
LBOĻEFĻCFWFJMJHJOHĻUFHFOĻPWFSCFMBTUJOHĻXPS
EFOĻPQHFIFWFOĻ8BOOFFSĻEFĻ[JKSVJUFOĻUXFF
NBBMĻBDIUFSFFOĻOJFUĻLPOEFOĻXPSEFOĻHFTMPUFO
XPSEUĻEFĻCFWFJMJHJOHĻUFHFOĻPWFSCFMBTUJOH
LPSUFĻUJKEĻHFEFBDUJWFFSEĻ4MVJUFOĻJTĻEBBSOB
NPHFMJKLĻEPPSĻEFĻCFEJFOJOHTLOPQĻPNIPPHĻUF
USFLLFOĻFOĻWBTUĻUFĻIPVEFO
0$
0NĻIFUĻQVMTFSFOEFĻXJOEHFMVJEĻUFĻWFSNJO
EFSFOĻBMTĻEFĻCFJEFĻBDIUFSSVJUFOĻPQFO
TUBBO ĻLVOUĻVĻEFĻWPPSTUFĻSVJUFOĻPPLĻFFO
TUVLKFĻPQFOFO
*CPFOCVKIGDGFKGPKPI
5SFLĻWPPS[JDIUJHĻFFOĻWBOĻEFĻCFEJFOJOHTLOPQ
QFOĻPNIPPHĻPGĻEVXĻFSĻFFOĻPNMBBHĻ%FĻFMFL
USJTDIĻCFEJFOCBSFĻ[JKSVJUFOĻLPNFOĻTUFFETĻWFS
EFSĻPNIPPHĻPGĻPNMBBHĻ[PMBOHĻVĻEFĻCFEJF
OJOHTLOPQĻCFEJFOU
#WVQOCVKUEJGDGFKGPKPI
5SFLĻFFOĻWBOĻEFĻCFEJFOJOHTLOPQQFOĻPNIPPH
PGĻEVXĻFSĻFFOĻPNMBBHĻFOĻMBBUĻEF[FĻWFSWPMHFOT
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
4WKVGPGPURKGIGNU
MPTĻ%FĻCJKCFIPSFOEFĻ[JKSVJUĻHBBUĻBVUPNBUJTDI
WPMMFEJHĻPQFOĻPGĻEJDIU
$WKVGPURKGIGNU
%FĻTUBOEĻWBOĻEFĻCVJUFOTQJFHFMTĻFOĻEF
CFTUVVSEFSTTUPFMĻXPSEFOĻWBTUHFMFHE ĻXBO
OFFSĻVĻEFĻBVUPĻNFUĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻWFS
HSFOEFMUĻ&FOĻWPMHFOEFĻLFFSĻEBUĻEFĻBVUPĻNFU
EF[FMGEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻXPSEUĻPOUHSFO
EFMEĻFOĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFSĻXPSEU
HFPQFOE ĻOFNFOĻEFĻCVJUFOTQJFHFMTĻFOĻEF
CFTUVVSEFSTTUPFMĻEFĻWBTUHFMFHEFĻTUBOEFOĻJO
$GFKGPKPIOGVVTCPURQPFGTUNGWVGNGP
EGPVTCNGXGTITGPFGNKPI
0NĻEFĻFMFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻ[JKSVJUFOĻWBOBG
EFĻCVJUFO[JKEFĻUFĻCFEJFOFOĻNFUĻEFĻUSBOTQPO
EFSTMFVUFMĻPGĻWBOBGĻEFĻCJOOFO[JKEFĻNFUĻEF
DFOUSBMFĻWFSHSFOEFMJOH Ļ[JFĻQBHJOBĻĻFOĻ
4GUGVVGP
"MTĻEFĻBDDVĻMPTHFLPQQFMEĻJTĻHFXFFTU ĻXFSLU
EFĻBVUPNBUJTDIFĻPQFOJOHTGVODUJFĻQBTĻXFFS
OBBSĻCFIPSFOĻXBOOFFSĻVĻEF[FĻIFCUĻHFSFTFU
5SFLĻEFĻLOPQĻBBOĻEFĻWPPSLBOUĻPNIPPH
PNĻEFĻSVJUĻIFMFNBBMĻUFĻTMVJUFOĻFOĻIPVEĻEF
LOPQĻFFOĻTFDPOEFĻJOĻEF[FĻTUBOEĻWBTU
-BBUĻEFĻLOPQĻLPSUFĻUJKEĻMPT
5SFLĻEFĻWPPSLBOUĻWBOĻEFĻLOPQĻPQOJFVX
FFOĻTFDPOEFĻPNIPPH
9##45%*79+0)
3FTFUUFOĻJTĻOPEJHĻPNĻEFĻLMFNCFWFJMJHJOHĻUF
MBUFOĻXFSLFO
$GFKGPKPIUMPQRRGPDWKVGPURKGIGNU
+PUVGNNGP
%SVLĻPQĻLOPQĻ.ĻWPPSĻEFĻCVJUFOTQJFHFM
MJOLTĻPGĻPQĻ4ĻWPPSĻEFĻCVJUFOTQJFHFM
SFDIUTĻ)FUĻMBNQKFĻJOĻEFĻLOPQĻCSBOEU
6ĻLVOUĻEFĻTUBOEĻBGTUFMMFOĻNFUĻIFUĻIFOEFM
UKFĻJOĻIFUĻNJEEFO
%SVLĻPQOJFVXĻPQĻLOPQĻ.ĻPGĻ4Ļ)FUĻMBNQKF
NBHĻOJFUĻMBOHFSĻCSBOEFO
9##45%*79+0)
%FĻTQJFHFMĻBBOĻCFTUVVSEFST[JKEFĻJTĻHSPPU
IPFLJHĻWPPSĻFFOĻPQUJNBBMĻ[JDIUĻ7PPSXFS
QFOĻLVOOFOĻWFSEFSĻXFHĻMJKLFOĻEBOĻ[FĻJO
XFSLFMJKLIFJEĻ[JKO
5VCPFXCUVNGIIGP
6ĻLVOUĻEFĻGVODUJFĻBDUJWFSFOEFBDUJWFSFOĻJOĻIFU
NFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
#WVQKPUVGNNKPIGP 5NGWVGNIGJGWIGP
2GTUQQPNKLMGKPUVGNNKPIGPKP
JQQHFIGJGWIGPĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBO
IFUĻNFOVTZTUFFN Ļ[JFĻQBHJOBĻ
$WKVGPURKGIGNMCPVGNGPDKLRCTMGTGP
%FĻCVJUFOTQJFHFMTĻLVOOFOĻPNMBBHHFLBOUFME
XPSEFO Ļ[PEBUĻVĻCJKWPPSCFFMEĻUJKEFOTĻIFUĻQBS
LFSFOĻEFĻLBOUĻWBOĻEFĻXFHĻUFĻLBOĻ[JFO
p
4DIBLFMĻEFĻBDIUFSVJUWFSTOFMMJOHĻJOĻFOĻESVL
PQĻEFĻLOPQĻ.ĻPGĻ4
#JKĻIFUĻJOTDIBLFMFOĻWBOĻFFOĻBOEFSFĻWFSTOFM
MJOHĻOFNFOĻEFĻHFLBOUFMEFĻCVJUFOTQJFHFMTĻOB
DBĻĻTFDPOEFOĻEFĻPPSTQSPOLFMJKLFĻTUBOE
XFFSĻJOĻ%BUĻHFCFVSUĻFFSEFSĻBMTĻVĻPQĻEFĻLOPQ
.ĻPGĻ4ĻESVLU
"MMFFOĻJOĻDPNCJOBUJFĻNFUĻFFOĻFMFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻTUPFMĻNFUĻHFIFVHFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
4WKVGPGPURKGIGNU
#WVQOCVKUEJMCPVGNGPFGDWKVGPURKGIGN
DKLRCTMGTGP
#JKĻIFUĻJOTDIBLFMFOĻWBOĻEFĻBDIUFSVJUWFSTOFM
MJOHĻXPSEFOĻEFĻCVJUFOTQJFHFMTĻBVUPNBUJTDI
PNMBBHHFLBOUFME Ļ[PEBUĻVĻCJKWPPSCFFMEĻUJK
EFOTĻIFUĻQBSLFSFOĻEFĻLBOUĻWBOĻEFĻXFHĻLBO
[JFOĻ8BOOFFSĻEFĻBVUPĻVJUĻEFĻBDIUFSVJUWFSTOFM
MJOHĻXPSEUĻHFIBBME ĻOFFNUĻEFĻCVJUFOTQJFHFM
OBĻFOJHFĻUJKEĻBVUPNBUJTDIĻEFĻPPSTQSPOLFMJKLF
TUBOEĻXFFSĻJO
6ĻLVOUĻEFĻGVODUJFĻBDUJWFSFOEFBDUJWFSFOĻJOĻIFU
NFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
#WVQKPUVGNNKPIGP +PUVGNNKPIGP
\KLURKGIGN .KPMGTURKGIGNJGNNGPĻPG
4GEJVGTURKGIGNJGNNGPĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJK
WJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN Ļ[JFĻQBHJOBĻ
#WVQOCVKUEJGKPMNCRHWPEVKGDKL
XGTITGPFGNGP
8BOOFFSĻVĻEFĻBVUPĻWBOBGĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFV
UFMĻWFSHSFOEFMUPOUHSFOEFMUĻXPSEFOĻEFĻCVJUFO
TQJFHFMTĻBVUPNBUJTDIĻJOĻPGĻVJUHFLMBQU
6ĻLVOUĻEFĻGVODUJFĻBDUJWFSFOEFBDUJWFSFOĻJOĻIFU
NFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
#WVQKPUVGNNKPIGP +PUVGNNKPIGP
\KLURKGIGN 5RKGIGNUKPMNCRRGPĻ7PPSĻFFO
CFTDISJKWJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN Ļ[JF
QBHJOBĻ
+PPGWVTCNGUVCPFVGTWI\GVVGP
4QJFHFMTĻEJFĻVJUĻQPTJUJFĻ[JKOĻHFSBBLUĻEPPS
JOWMPFEFOĻWBOĻCVJUFOBG ĻNPFUFOĻFFSTUĻFMFL
USJTDIĻJOĻEFĻOFVUSBMFĻTUBOEĻXPSEFOĻUFSVHHF[FU
[PEBUĻIFUĻFMFLUSJTDIĻJOĻFOĻVJULMBQQFOĻXFFS
DPSSFDUĻXFSLU
,MBQĻEFĻTQJFHFMTĻJOĻNFUĻEFĻLOPQQFOĻ.ĻFO
4
,MBQĻEFĻTQJFHFMTĻXFFSĻVJUĻNFUĻEFĻLOPQ
QFOĻ.ĻFOĻ4
%FĻMBNQKFTĻPQĻEFĻCVJUFOTQJFHFMTĻHBBOĻCSBO
EFO ĻBMTĻVĻEFĻn"QQSPBDIoWFSMJDIUJOHĻPGĻEF
n'PMMPXĻ.FĻ)PNFoWFSMJDIUJOHĻTFMFDUFFSU Ļ[JF
QBHJOBĻ
'NGMVTKUEJGXQQTTWKV CEJVGTTWKVGP
DWKVGPURKGIGNXGTYCTOKPI
)FSIBBMĻEFĻCPWFOTUBBOEFĻQSPDFEVSFĻ[P
OPEJH
%FĻTQJFHFMTĻTUBBOĻEBBSNFFĻXFFSĻJOĻEFĻOFV
USBMFĻTUBOE
'NGMVTKUEJKPMNCRDCTGDWKVGPURKGIGNU
6ĻLVOUĻEFĻCVJUFOTQJFHFMTĻJOLMBQQFOĻCJKĻIFU
QBSLFSFOĻFOĻBMTĻVĻPQĻTNBMMFĻXFHFOĻSJKEU
%SVLĻEFĻLOPQQFOĻ.ĻFOĻ4ĻHFMJKLUJKEJHĻJO
TMFVUFMTUBOEĻNJOJNBBMĻ+ -BBUĻ[FĻOBĻDBĻĻTFDPOEFĻMPTĻ%FĻTQJFHFMT
TUPQQFOĻBVUPNBUJTDI ĻBMTĻ[FĻWPMMFEJHĻ[JKO
JOHFLMBQU
,MBQĻEFĻTQJFHFMTĻVJUĻEPPSĻEFĻLOPQQFOĻ.ĻFOĻ4
UFHFMJKLFSUJKEĻJOĻUFĻESVLLFOĻ%FĻTQJFHFMTĻTUPQ
QFOĻBVUPNBUJTDI ĻBMTĻ[FĻWPMMFEJHĻ[JKOĻVJUHF
LMBQU
"MMFFOĻJOĻDPNCJOBUJFĻNFUĻFFOĻFMFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻTUPFMĻNFUĻHFIFVHFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
j#RRTQCEJxXGTNKEJVKPIGPj(QNNQY/G
*QOGxXGTNKEJVKPI
'NGMVTKUEJXGTYCTOFGXQQTTWKV CEJVGTTWKVGP
DWKVGPURKGIGNU (FCSVJLĻEFĻFMFLUSJTDIFĻWFSXBSNJOHĻPNĻEF
WPPSSVJU ĻBDIUFSSVJUĻFOĻEFĻCVJUFOTQJFHFMTĻUF
POUXBTFNFOĻFOĻUFĻPOUEPPJFO
#JKĻFFONBBMĻJOESVLLFOĻWBOĻEFĻLOPQĻHBBUĻEF
FMFLUSJTDIFĻWFSXBSNJOHĻWBOĻTUBSUĻ)FUĻCSBO
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
4WKVGPGPURKGIGNU
EFOEFĻMBNQKFĻJOĻEFĻLOPQĻHFFGUĻBBOĻEBUĻEF
GVODUJFĻBDUJFGĻJTĻ4DIBLFMĻEFĻWFSXBSNJOHĻVJU
[PESBĻIFUĻJKTEFĻDPOEFOTĻWFSEXFOFOĻJTĻPNĻEF
BDDVĻOJFUĻPOOPEJHĻUFĻCFMBTUFOĻ"MTĻVĻFDIUFS
OJFUTĻEPFU ĻXPSEUĻEFĻWFSXBSNJOHĻOBĻFOJHFĻUJKE
BVUPNBUJTDIĻVJUHFTDIBLFME
#EJVGTWKVMKLMURKGIGN
&FOĻLPNQBT ĻJTĻBMMFFOĻFFOĻPQUJFĻWPPSĻFFO
BDIUFSVJULJKLTQJFHFMĻNFUĻBVUPEJNGVODUJF Ļ[JF
QBHJOBĻ
;JFĻPPLĻIFUĻHFEFFMUFĻn&MFLUSJTDIFĻWPPSSVJUWFS
XBSNJOHĻFOĻNBYJNBMFĻPOUXBTFNJOHoĻPQ
QBHJOBĻ
%FĻCVJUFOTQJFHFMTĻFOĻEFĻBDIUFSSVJUĻXPSEFO
BVUPNBUJTDIĻWBOĻDPOEFOTJKTWPSNJOHĻPOU
EBBO ĻBMTĻEFĻBVUPĻXPSEUĻHFTUBSUĻCJKĻFFOĻCVJ
UFOUFNQFSBUVVSĻMBHFSĻEBOĻ Ļˆ$Ļ"VUPNBUJ
TDIFĻPOUXBTFNJOHĻJTĻUFĻTFMFDUFSFOĻJOĻIFU
NFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
-NKOCCVKPUVGNNKPIGP #WV
CEJVGTTWKVXGTYCTOKPIĻ,JFTĻWFSWPMHFOTĻVJU
#CPĻPGĻ7KVĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻIFU
NFOVTZTUFFN Ļ[JFĻQBHJOBĻ
)FUĻLPNQBTĻXPSEUĻHFEFBDUJWFFSEĻBMTĻEFĻFMFL
USJTDIFĻWPPSSVJUWFSXBSNJOHĻXPSEUĻHFBDUJWFFSE
"MTĻEFĻFMFLUSJTDIFĻWPPSSVJUWFSXBSNJOHĻXPSEU
HFEFBDUJWFFSE ĻTDIBLFMUĻIFUĻLPNQBTĻXFFSĻJO
BVUPNBUJTDIĻHFEJNEĻ)FUĻIFOEFMUKFĻJTĻOJFU
BBOXF[JHĻPQĻTQJFHFMTĻNFUĻBVUPEJNGVODUJF
)NC\GPFCM
)FUĻHMB[FOĻEBLĻ[JUĻWBTU ĻNBBSĻIFUĻSPMHPSEJKO
LBOĻJOĻEFĻTMFVUFMTUBOEĻ+ĻPGĻ++ĻXPSEFOĻCFEJFOE
NFUĻEFĻCFEJFOJOHTLOPQQFOĻJOĻEFĻQMBGPOEDPO
TPMFĻ;JFĻWPPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻTMFVUFMTUBO
EFOĻqĻ[JFĻQBHJOBĻ
)FOEFMUKFĻWPPSĻEJNGVODUJF
*CPFOCVKIGFKOHWPEVKG
'FMĻMJDIUĻWBOĻBDIUFSFOĻLBOĻIJOEFSMJKLFĻSFGMFDUJFT
JOĻEFĻBDIUFSVJULJKLTQJFHFMĻWFSPPS[BLFOĻFOĻV
WFSCMJOEFOĻ;FUĻEFĻTQJFHFMĻNFUĻIFUĻIFOEFMUKF
JOĻEFĻEJNTUBOE ĻXBOOFFSĻVĻEFĻWFSMJDIUJOHĻWBO
IFUĻBDIUFSPQLPNFOEFĻWFSLFFSĻBMTĻIJOEFSMJKL
FSWBBSU
"DUJWFFSĻEFĻEJNGVODUJFĻEPPSĻIFUĻIFOEFMUKF
OBBSĻVĻUPFĻUFĻIBMFO
%FBDUJWFFSĻEFĻEJNGVODUJFĻEPPSĻIFUĻIFO
EFMUKFĻOBBSĻEFĻWPPSSVJUĻUPFĻUFĻEVXFO
#WVQFKOHWPEVKG
"MTĻIFUĻMJDIUĻEBUĻWBOĻBDIUFSFOĻJOĻEFĻTQJFHFM
WBMUĻUFĻGFMĻJT ĻXPSEUĻEFĻBDIUFSVJULJKLTQJFHFM
"VUPNBUJTDIĻPQFOFOĻUPUĻEFĻFJOETUBOE
)BOENBUJHĻPQFOFOĻUPUĻEFĻLOPQĻXPSEUĻMPT
HFMBUFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
4WKVGPGPURKGIGNU
)BOENBUJHĻTMVJUFOĻUPUĻEFĻLOPQĻXPSEUĻMPT
HFMBUFO
"VUPNBUJTDIĻTMVJUFOĻUPUĻEFĻFJOETUBOE
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
-QORCU
$GFKGPKPI
)FUĻLPNQBTĻXPSEUĻHFEFBDUJWFFSEĻBMTĻEFĻFMFL
USJTDIFĻWPPSSVJUWFSXBSNJOHĻXPSEUĻHFBDUJWFFSE
"MTĻEFĻFMFLUSJTDIFĻWPPSSVJUWFSXBSNJOHĻXPSEU
HFEFBDUJWFFSE ĻTDIBLFMUĻIFUĻLPNQBTĻXFFSĻJO
-CNKDTGTGP
%FĻBBSEFĻJTĻJOĻĻNBHOFUJTDIFĻ[POFTĻWFS
EFFMEĻ)FUĻLPNQBTĻJTĻJOHFTUFMEĻPQĻIFUĻHFP
HSBGJTDIFĻHFCJFEĻXBBSJOĻEFĻBVUPĻXFSEĻBGHFMF
WFSEĻ)FUĻLPNQBTĻEJFOUĻUFĻXPSEFOĻHFLBMJ
CSFFSE ĻBMTĻVĻNFUĻEFĻBVUPĻNFFSEFSFĻNBHOFUJ
TDIFĻ[POFTĻEPPSLSVJTUĻ(BĻBMTĻWPMHUĻUFĻXFSL
#EJVGTWKVMKLMURKGIGNOGVMQORCU
*OĻEFĻSFDIUFSĻCPWFOIPFLĻWBOĻEFĻBDIUFSVJULJKL
TQJFHFMĻ[JUĻFFOĻEJTQMBZĻXBBSPQĻXPSEUĻBBOHF
HFWFOĻJOĻXFMLFĻSJDIUJOHĻEFĻWPPSLBOUĻWBOĻEF
BVUPĻXJKTUĻ&SĻXPSEFOĻBDIUĻWFSTDIJMMFOEFĻSJDI
UJOHFOĻNFUĻ&OHFMTFĻBGLPSUJOHFOĻXFFSHFHFWFO
0Ļ OPPSE Ļ0'Ļ OPPSEPPTU Ļ'Ļ PPTU Ļ5'Ļ [VJE
PPTU Ļ5Ļ [VJE Ļ59Ļ [VJEXFTU Ļ9Ļ XFTU ĻFO
09Ļ OPPSEXFTU )FUĻLPNQBTĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻHFBDUJWFFSE
XBOOFFSĻVĻEFĻNPUPSĻTUBSUĻPGĻXBOOFFSĻTMFVUFM
TUBOEĻ++ĻBDUJFGĻJT Ļ[JFĻQBHJOBĻĻ0NĻIFUĻLPN
QBTĻIBOENBUJHĻVJUĻPGĻJOĻUFĻTDIBLFMFOĻLVOUĻV
FFOĻQBQFSDMJQĻPGĻJFUTĻEFSHFMJKLTĻOFNFOĻFOĻIFU
LOPQKFĻBBOĻEFĻBDIUFS[JKEFĻWBOĻEFĻBDIUFSVJU
LJKLTQJFHFMĻJOESVLLFO
#SFOHĻEFĻBVUPĻUPUĻTUJMTUBOEĻPQĻFFOĻHSPPU
FOĻPQFOĻUFSSFJOĻXBBSĻHFFOĻTUBMFOĻDPO
TUSVDUJFTĻPGĻIPPHTQBOOJOHTESBEFOĻ[JKO
4UBSUĻEFĻNPUPS
0$
7PPSĻEFĻCFTUFĻLBMJCSBUJFĻNPFUĻVĻBMMFĻFMFLUSJ
TDIFĻVJUSVTUJOHĻ LMJNBBUJOTUBMMBUJF ĻSVJUFO
XJTTFSTĻFO[ ĻVJUTDIBLFMFOĻFOĻFSPQĻMFUUFO
EBUĻBMMFĻQPSUJFSFOĻHFTMPUFOĻ[JKO
)PVEĻIFUĻLOPQKFĻBBOĻEFĻBDIUFS[JKEFĻWBO
EFĻBDIUFSVJULJKLTQJFHFMĻDBĻĻTFDPOEFO
MBOHĻJOHFESVLUĻ NFUĻFFOĻSFDIUHFCPHFO
QBQFSDMJQĻCJKWPPSCFFME ĻUPUEBUĻIFUĻUFLFO
%ĻWFSTDIJKOU
G030295
/CIPGVKUEJG\QPGU
)PVEĻIFUĻLOPQKFĻBBOĻEFĻBDIUFS[JKEFĻWBO
EFĻBDIUFSVJULJKLTQJFHFMĻDBĻĻTFDPOEFO
MBOHĻJOHFESVLUĻ)FUĻDJKGFSĻWBOĻEFĻIVJEJHF
NBHOFUJTDIFĻ[POFĻWFSTDIJKOU
%SVLĻNFFSEFSFĻNBMFOĻPQĻIFUĻLOPQKFĻUPU
EBUĻIFUĻOVNNFSĻWBOĻEFĻHFXFOTUFĻNBHOF
UJTDIFĻ[POFĻ p ĻWFSTDIJKOUĻ [JFĻEFĻLBBSU
NFUĻEFĻNBHOFUJTDIFĻ[POFTĻWBOĻIFUĻLPN
QBT 8BDIUĻUPUEBUĻIFUĻUFLFOĻ%ĻXFFSĻPQĻIFU
EJTQMBZĻWFSTDIJKOU
3JKEĻMBOH[BBNĻFFOĻSPOEKFĻJOĻEFĻBVUPĻNFU
FFOĻTOFMIFJEĻWBOĻIPPHTUFOTĻĻLNI ĻUPU
EBUĻFFOĻLPNQBTSJDIUJOHĻPQĻIFUĻEJTQMBZ
WFSTDIJKOUĻ%JUĻHFFGUĻBBOĻEBUĻEFĻLBMJCSBUJF
BGHFSPOEĻJTĻ3JKEĻEBBSOBĻOPHĻĻSPOEKFTĻPN
EFĻLBMJCSBUJFĻGJKOĻBGĻUFĻTUFMMFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
-QORCU )FSIBBMĻEFĻCPWFOTUBBOEFĻQSPDFEVSFĻ[P
OPEJH
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
#NEQJQNUNQV
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTJGV
CNEQJQNUNQV
(WPEVKGU
$CVVGTKL
)FUĻBMDPIPMTMPUĻWPPSLPNUĻEBUĻCFTUVVSEFST
EJFĻPOEFSĻJOWMPFEĻ[JKOĻJOĻEFĻBVUPĻLVOOFOĻSJK
EFOĻ7PPSEBUĻEFĻNPUPSĻLBOĻXPSEFOĻHFTUBSU
NPFUĻVĻFFOĻCMBBTUFTUĻBGHFWFOĻPNĻWBTUĻUFĻTUFM
MFOĻEBUĻVĻOJFUĻPOEFSĻEFĻJOWMPFEĻWBOĻBMDPIPM
CFOUĻ)FUĻBMDPIPMTMPUĻXPSEUĻHFLBMJCSFFSEĻUFO
PQ[JDIUFĻWBOĻEFĻHSFOTXBBSEFĻWPPSĻWFSLFFST
EFFMOBNFĻEJFĻJOĻVXĻMBOEĻHFMEU
)FUĻDPOUSPMFMBNQKFĻ ĻWBOĻEFĻCMBBTVOJUĻHFFGU
EFĻMBEJOHTUPFTUBOEĻWBOĻEFĻCBUUFSJKĻBBO
9##45%*79+0)
)FUĻBMDPIPMTMPUĻJTĻFFOĻIVMQNJEEFMĻEBUĻV
OJFUĻPOUTMBBUĻWBOĻVXĻWFSBOUXPPSEFMJKLIF
EFOĻBMTĻCFTUVVSEFSĻ%FĻCFTUVVSEFSĻEJFOU
BMUJKEĻOVDIUFSĻUFĻCMJKWFOĻFOĻEFĻBVUPĻPQĻFFO
WFJMJHFĻNBOJFSĻUFĻCFTUVSFO
$GFKGPKPI
.POETUVLĻWPPSĻCMBBTUFTU
4DIBLFMBBS
%QPVTQNG
NCORLG .CFKPIUVQGUVCPFDCV
VGTKL
,OJQQFSU
HSPFO
8PSEUĻPQHFMBEFO
(SPFO
7PMMFEJHĻPQHFMBEFO
0SBOKF
)BMGĻPQHFMBEFO
3PPE
0OUMBEFOĻqĻQMBBUTĻEFĻMBEFS
JOĻEFĻIPVEFSĻPGĻTMVJUĻEF
WPFEJOHTLBCFMĻVJUĻIFU
EBTICPBSELBTUKFĻBBO
;FOEFSUPFUT
-BNQKFĻWPPSĻMBEJOHTUPFTUBOEĻCBUUFSJK
-BNQKFĻWPPSĻSFTVMUBBUĻCMBBTUFTU
-BNQKFĻEBUĻBBOHFFGUĻEBUĻIFUĻTZTUFFN
HFSFFEĻJTĻWPPSĻFFOĻCMBBTUFTU
0$
#FXBBSĻEFĻCMBBTVOJUĻJOĻ[JKOĻIPVEFSĻ;PĻCMJKGU
EFĻJOHFCPVXEFĻCBUUFSJKĻPQHFMBEFOĻFOĻLBO
IFUĻBMDPIPMTMPUĻBVUPNBUJTDIĻXPSEFOĻHFBD
UJWFFSEĻCJKĻIFUĻPQFOFOĻWBOĻEFĻBVUP
8PSEUĻPPLĻXFMĻ"MDPHVBSEĻHFOPFNE
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
#NEQJQNUNQV $GYCTGP
8BOOFFSĻIFUĻDPOUSPMFMBNQKFĻ ĻHSPFO
PQMJDIU ĻJTĻEFĻCMBBTVOJUĻLMBBSĻWPPSĻHFCSVJL
4GUWNVCCVXCPFGDNCCUVGUV
/FFNĻEFĻCMBBTVOJUĻVJUĻEFĻIPVEFSĻ"MTĻEF
CMBBTVOJUĻ[JDIĻCVJUFOĻEFĻBVUPĻCFWJOEUĻUJK
EFOTĻIFUĻPOUHSFOEFMFO ĻEBOĻEJFOUĻVĻEF
VOJUĻFFSTUĻUFĻBDUJWFSFOĻNFUĻEFĻTDIBLFMBBS
,MBQĻIFUĻNPOETUVLĻ ĻPNIPPH ĻIBBMĻEJFQ
BEFNĻFOĻCMBBTĻHFMJKLNBUJHĻUPUEBUĻFS
DBĻĻTFDPOEFOĻMBUFSĻFFOĻnLMJLHFMVJEo
LMJOLUĻ)FUĻSFTVMUBBUĻJTĻFFOĻWBOĻEFĻBMUFSOB
UJFWFOĻJOĻEFĻWPMHFOEFĻUBCFMĻ4GUWNVCCVXCP
FGDNCCUVGUV
*CPFGGPJGKFDGYCTGPGPNCCFUVCVKQP
p %FĻIBOEFFOIFJEĻWBOĻIFUĻBMDPIPMTMPU
XPSEUĻWFSXJKEFSEĻEPPSĻEFĻFFOIFJEĻMJDIUĻJO
EFĻIPVEFSĻUFĻESVLLFOĻFOĻMPTĻUFĻMBUFO
XBBSOBĻEFĻIPVEFSĻPQWFFSUĻFOĻVJUĻEFĻIPV
EFSĻLBOĻXPSEFOĻHFOPNFO
p
1MBBUTĻEFĻIBOEFFOIFJEĻUFSVHĻJOĻEFĻIPVEFS
UPUĻEFĻFFOIFJEĻWBTULMJLU
p #FXBBSĻEFĻIBOEFFOIFJEĻJOĻEFĻIPVEFS
%BUĻCJFEUĻEFĻCFTUFĻCFTDIFSNJOHĻFO
HBSBOEFFSUĻEBUĻEFĻCBUUFSJKFOĻTUFFETĻWPMMF
EJHĻPQHFMBEFOĻ[JKO
#NXQTGPUFGOQVQTFGUVCTVGP
%FĻCMBBTVOJUĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻHFBDUJWFFSE
FOĻHFSFFEHFNBBLUĻWPPSĻHFCSVJLĻCJKĻIFUĻPOU
HSFOEFMFOĻWBOĻEFĻBVUP
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
"MTĻFSĻHFFOĻNFMEJOHĻWFSTDIJKOU ĻLBOĻFSĻXBU
NJTĻ[JKOĻHFHBBOĻUJKEFOTĻEFĻHFHFWFOTPWFS
ESBDIUĻOBBSĻEFĻBVUPĻqĻESVLĻJOĻEBUĻHFWBMĻPQ
EFĻUPFUTĻ ĻPNĻEFĻUFTUHFHFWFOTĻIBOENB
UJHĻOBBSĻEFĻBVUPĻUFĻ[FOEFO
,MBQĻIFUĻNPOETUVLĻPNMBBHĻFOĻQMBBUTĻEF
CMBBTVOJUĻUFSVHĻJOĻEFĻIPVEFS
4UBSUĻWFSWPMHFOTĻCJOOFOĻĻNJOVUFOĻOBĻFFO
HPFEHFLFVSEFĻCMBBTUFTUĻEFĻNPUPSĻq
BOEFSTĻJTĻFFOĻOJFVXFĻCMBBTUFTUĻWFSFJTU
"
%QPVTQNG
NCORLG FKURNC[OGN
FKPI
$GVGMGPKU
(SPFOĻMBNQKFĻ
#NEQIWCTF6GUV
IQGFIGMGWTF
4UBSUĻEFĻNPUPSĻqĻHFFO
BMDPIPMĻHFNFUFO
0SBOKFĻMBNQKFĻ
#NEQIWCTF6GUV
IQGFIGMGWTF
.PUPSĻLBOĻXPSEFO
HFTUBSUĻqĻHFNFUFO
QSPNJMMBHFĻCPWFO
ĻQSPNJMMFĻNBBS
POEFSĻEFĻHFMEFOEF
HSFOTXBBSEF"
3PPEĻMBNQKFĻ
6GUVCHIGMGWTF
9CEJVOKPWWV
.PUPSĻLBOĻOJFUĻXPSEFO
HFTUBSUĻqĻHFNFUFO
QSPNJMMBHFĻCPWFOĻEF
HFMEFOEFĻHSFOT
XBBSEF"
%FĻHSFOTXBBSEFĻWFSTDIJMUĻWBOĻMBOEĻUPUĻMBOEĻ HBĻOBĻXBUĻFSĻJO
VXĻMBOEĻHFMEU Ļ;JFĻPPLĻIFUĻHFEFFMUFĻ"MHFNFOFĻJOGPSNBUJF
PWFSĻIFUĻBMDPIPMTMPUĻPQĻQBHJOBĻ
0$
#JOOFOĻĻNJOVUFOĻOBĻBGMPPQĻWBOĻFFOĻSJU
LBOĻEFĻNPUPSĻPQOJFVXĻHFTUBSUĻXPSEFO
[POEFSĻEBUĻFSĻFFOĻOJFVXFĻCMBBTUFTUĻOPEJH
JT
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
#NEQJQNUNQV
9CCTWQROQGVNGVVGP
#NXQTGPUGGPDNCCUVGUVVGFQGP
7PPSĻFFOĻHPFEFĻXFSLJOHĻFOĻFFOĻ[PĻOBVXLFV
SJHĻNPHFMJKLĻNFFUSFTVMUBBU
p $BĻĻNJOVUFOĻWPPSĻEFĻCMBBTUFTUĻOJFUĻFUFO
PGĻESJOLFO
p %FĻWPPSSVJUĻOJFUĻUFĻMBOHĻTQSPFJFOĻqĻEF
BMDPIPMĻJOĻEFĻTQSPFJFSWMPFJTUPGĻLBOĻFFO
WFSLFFSEĻNFFUSFTVMUBBUĻPQMFWFSFO
8CPDGUVWWTFGTYKUUGNGP
0NĻCJKĻIFUĻXJTTFMFOĻWBOĻCFTUVVSEFSĻFFO
OJFVXFĻCMBBTUFTUĻUFĻLVOOFOĻEPFOĻTDIBLFMBBS
ĻFOĻEFĻ[FOEUPFUTĻ ĻHFMJKLUJKEJH
DBĻĻTFDPOEFOĻMBOHĻJOHFESVLUĻIPVEFOĻ%F
TUBSUCMPLLFSJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻXPSEUĻEBO
PQOJFVXĻHFBDUJWFFSE Ļ[PEBUĻFSĻFFSTUĻFFO
HPFEHFLFVSEFĻCMBBTUFTUĻOPEJHĻJTĻWPPSEBUĻEF
NPUPSĻLBOĻXPSEFOĻHFTUBSU
-CNKDTGTGPGPQPFGTJQWFRNGIGP
)FUĻBMDPIPMTMPUĻEJFOUĻPNĻEFĻĻNBBOEFOĻJO
FFOĻXFSLQMBBUTĻHFDPOUSPMFFSEĻFOĻHFLBMJ
CSFFSEĻUFĻXPSEFO
8BOOFFSĻFSĻOPHĻĻEBHFOĻSFTUFSFOĻUPUĻBBO
FFOĻHFQMBOEFĻLBMJCSBUJFCFVSU ĻWFSTDIJKOU
#NEQIWCTF-CNKDTXGTGKUVĻPQĻIFUĻEJTQMBZ
"MTĻFSĻOJFUĻCJOOFOĻĻEBHFOĻHFLBMJCSFFSE
XPSEU ĻEBOĻLBOĻEFĻNPUPSĻOJFUĻMBOHFSĻPQĻEF
OPSNBMFĻXJK[FĻHFTUBSUĻXPSEFOĻqĻEFĻNPUPSĻJT
EBOĻBMMFFOĻUFĻTUBSUFOĻWJBĻEFĻCZQBTTGVODUJF
[JFĻQBHJOBĻ ĻHFEFFMUFĻPWFSĻ/PPETJUVBUJF
%FĻNFMEJOHĻJTĻUFĻWFSXJKEFSFOĻNFUĻFFOĻESVLĻPQ
EFĻ[FOEUPFUTĻ Ļ%FĻNFMEJOHĻWFSEXJKOUĻBOEFST
TQPOUBBOĻOBĻDBĻĻNJOVUFOĻNBBSĻWFSTDIJKOU
JFEFSFĻLFFSĻEBUĻEFĻNPUPSĻHFTUBSUĻXPSEU
PQOJFVXĻqĻBMMFFOĻCJKĻIFSLBMJCSBUJFĻJOĻFFOĻXFSL
QMBBUTĻWFSEXJKOUĻEFĻNFMEJOHĻQFSNBOFOU
-QWFGPYCTOYGGT
)PFĻLPVEFSĻIFUĻCVJUFOĻJT ĻIPFĻMBOHFSĻIFUĻEVVSU
WPPSEBUĻEFĻCMBBTVOJUĻHFSFFEĻJTĻWPPSĻHFCSVJL
6GORGTCVWWT
¡%
/CZKOCNG
QRYCTOVKLF
UGEQPFGP
ĻUPUĻ ĻUPUĻ ĻUPUĻ
#JKĻUFNQFSBUVSFOĻMBHFSĻEBOĻqĻˆ$ĻPGĻIPHFS
EBOĻ Ļˆ$ĻJTĻFYUSBĻWPFEJOHĻWPPSĻEFĻCMBBTVOJU
WFSFJTUĻ0QĻIFUĻEJTQMBZĻWFSTDIJKOUĻ#NEQIWCTF
5VTQQOMCDGNCCPUNWKVGPĻ4MVJUĻEFĻWPFEJOHT
LBCFMĻVJUĻIFUĻEBTICPBSELBTUKFĻJOĻEBUĻHFWBMĻBBO
PQĻEFĻCMBBTVOJUĻFOĻXBDIUĻUPUEBUĻIFUĻDPOUSPMF
MBNQKFĻ ĻHSPFOĻPQMJDIU
#JKĻFYUSFNFĻLPVEFĻLVOUĻVĻEFĻPQXBSNUJKEĻWFS
LPSUFOĻEPPSĻEFĻCMBBTVOJUĻNFFĻOBBSĻCJOOFOĻUF
OFNFO
0QQFUKVWCVKG
*OĻOPPETJUVBUJFTĻPGĻXBOOFFSĻIFUĻBMDPIPMTMPU
EFGFDUĻJT ĻLVOUĻVĻIFUĻBMDPIPMTMPUĻPN[FJMFOĻPN
UPDIĻJOĻEFĻBVUPĻUFĻLVOOFOĻSJKEFO
0$
"MMFĻBDUJWFSJOHFOĻWJBĻFFOĻEPPSWFSCJOEJOH
CZQBTT ĻXPSEFOĻHFSFHJTUSFFSEĻFOĻPQHFTMB
HFOĻJOĻFFOĻHFIFVHFO Ļ[JFĻQBHJOBĻĻJOĻIFU
IPPGETUVLĻ7BTUMFHHJOHĻWBOĻHFHFWFOT
/BĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEFĻCZQBTTGVODUJFĻCMJKGU
#NEQIWCTF$[RCUUCEVKGHĻPQĻIFUĻEJTQMBZ
TUBBOĻUPUEBUĻIFUĻTZTUFFNĻHFSFTFUĻXPSEUĻJOĻFFO
XFSLQMBBUT
)FUĻJTĻNPHFMJKLĻEFĻCZQBTTGVODUJFĻUFĻUFTUFO
[POEFSĻEBUĻFSĻFFOĻGPVUNFMEJOHĻXPSEUĻBBOHF
NBBLUĻqĻMPPQĻJOĻEBUĻHFWBMĻBMMFĻTUBQQFOĻEPPS
NBBSĻTUBSUĻEFĻNPUPSĻOJFUĻ%FĻGPVUNFMEJOH
XPSEUĻHFXJTUĻCJKĻIFUĻWFSHSFOEFMFOĻWBOĻEF
BVUP
(FBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
#NEQJQNUNQV #JKĻJOTUBMMBUJFĻWBOĻIFUĻBMDPIPMTMPUĻHFFGUĻVĻBBO
PGĻPN[FJMFOĻNPHFMJKLĻNPFUĻ[JKOĻWJBĻEFĻCZQBTT
PGĻEFĻOPPEGVODUJFĻ%F[FĻJOTUFMMJOHĻJTĻBDIUFSBG
OPHĻUFĻXJK[JHFOĻJOĻFFOĻXFSLQMBBUT
$[RCUUHWPEVKGCEVKXGTGP
p )PVEĻEFĻ1-LOPQĻPQĻEFĻMJOLFSĻTUVVSIFO
EFMĻFOĻEFĻLOPQĻWPPSĻEFĻBMBSNLOJQQFSMJDI
UFOĻDBĻĻTFDPOEFOĻMBOHĻJOHFESVLUĻqĻPQ
IFUĻEJTQMBZĻWFSTDIJKOFOĻBDIUFSFFOWPMHFOT
$[RCUUCEVKGH9CEJVOKPWWVĻFO
#NEQIWCTF$[RCUUCEVKGHĻqĻEBBSOBĻLVOU
VĻEFĻNPUPSĻTUBSUFO
%F[FĻGVODUJFĻJTĻNFFSEFSFĻNBMFOĻUFĻBDUJWFSFO
%FĻGPVUNFMEJOHĻEJFĻWFSTDIJKOUĻUJKEFOTĻIFUĻSJK
EFOĻJTĻFDIUFSĻBMMFFOĻUFĻXJTTFOĻJOĻFFOĻXFSL
QMBBUT
0QQFHWPEVKGCEVKXGTGP
p )PVEĻEFĻ1-LOPQĻPQĻEFĻMJOLFSĻTUVVSIFO
EFMĻFOĻEFĻLOPQĻWPPSĻEFĻBMBSNLOJQQFSMJDI
UFOĻDBĻĻTFDPOEFOĻMBOHĻJOHFESVLUĻqĻPQ
IFUĻEJTQMBZĻWFSTDIJKOUĻ#NEQIWCTF$[RCUU
CEVKGH ĻXBBSOBĻVĻEFĻNPUPSĻLVOUĻTUBSUFO
%F[FĻGVODUJFĻJTĻFFONBBMĻUFĻHFCSVJLFOĻFOĻNPFU
EBBSOBĻHFSFTFUĻXPSEFOĻJOĻFFOĻXFSLQMBBUT
(FBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
5[ODQNGPGPFKURNC[OGNFKPIGP
#FOFWFOTĻEFĻFFSEFSĻCFTDISFWFOĻNFMEJOHFO
LBOĻPPLĻIFUĻWPMHFOEFĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻIFU
JOTUSVNFOUFOQBOFFMĻWFSTDIJKOFO
&KURNC[OGN
FKPI
$GVGMGPKU/CCVTGIGN
#NEQIWCTF
*GTUVCTV
OQIGNKLM
.PUPSĻTUPOEĻNJOEFSĻEBO
ĻNJOVUFOĻBGĻqĻNPUPSĻLBO
XPSEFOĻHFTUBSUĻ[POEFS
OJFVXFĻCMBBTUFTU
#NEQIWCTF
5GTXKEGXGT
GKUV
#F[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUT
#NEQIWCTF
)GGPUKIPCCN
0WFSESBDIUĻNJTMVLUĻqĻWFS
TUVVSĻIFUĻSFTVMUBBUĻIBOE
NBUJHĻWJBĻUPFUTĻ ĻPGĻEPF
FFOĻOJFVXFĻCMBBTUFTU
#NEQIWCTF
6GUVQPIGN
FKI
%FĻUFTUĻJTĻNJTMVLUĻqĻEPF
FFOĻOJFVXFĻCMBBTUFTU
#NEQIWCTF
$NCCUNCPIGT
6ĻCMJFTĻUFĻLPSUĻqĻCMBBTĻMBO
HFS
&KURNC[OGN
FKPI
$GVGMGPKU/CCVTGIGN
#NEQIWCTF
$NCCU\CEJ
VGT
6ĻCMJFTĻUFĻIBSEĻqĻCMBBT
NJOEFSĻIBSE
#NEQIWCTF
$NCCUJCTFGT
6ĻCMJFTĻOJFUĻIBSEĻHFOPFHĻq
CMBBTĻIBSEFS
#NEQIWCTF
YCEJV8GT
YCTOVXQQT
0QXBSNJOHĻOJFUĻHFSFFEĻq
XBDIUĻEFĻNFMEJOHĻ#NEQ
IWCTF$NCCUUGEQP
FGPĻBG
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
/QVQTUVCTVGP
$GP\KPGGPFKGUGNOQVQTGP
)PVEĻIFUĻLPQQFMJOHTQFEBBMĻWPMMFEJHĻJOHF
ESVLUĻ #JKĻBVUPmTĻNFUĻBVUPNBUJTDIFĻWFS
TOFMMJOHTCBLĻqĻCFEJFOĻIFUĻSFNQFEBBM
%SVLĻPQĻEFĻLOPQĻ56#465612'0)+0'
FOĻMBBUĻEF[FĻWFSWPMHFOTĻMPT
%FĻTUBSUNPUPSĻESBBJUĻUPUEBUĻEFĻNPUPSĻBBOTMBBU
PGĻUPUEBUĻEFĻCFWFJMJHJOHĻUFHFOĻPWFSWFSIJUUJOHĻJO
XFSLJOHĻUSFFEU
$'.#0)4+,%QPVCEVUNQVOGVVTCPURQPFGTUNGWVGNWKVIGVTQMMGP
KPIGFWYFGPMPQR56#465612'0)+0'
$'.#0)4+,%FĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻOJFUĻWFSLFFSEĻPN
JOTUFLFOĻqĻQBLĻEFĻTMFVUFMĻCFFUĻBBOĻIFUĻVJU
FJOEFĻNFUĻIFUĻBGOFFNCBSFĻTMFVUFMCMBEĻ[JF
QBHJOBĻ
1MBBUTĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJOĻIFUĻDPO
UBDUTMPUĻFOĻEVXĻEF[FĻUPUĻBBOĻEFĻBBOTMBH
OBBSĻCJOOFOĻ-FUĻFSPQĻEBUĻVĻCJKĻFFOĻBVUP
NFUĻBMDPIPMTMPUĻFFSTUĻFFOĻHPFEHFLFVSEF
CMBBTUFTUĻNPFUĻVJUWPFSFO ĻWPPSEBUĻEF
NPUPSĻLBOĻXPSEFOĻHFTUBSU Ļ[JF
QBHJOBĻ
"MTĻEFĻNPUPSĻOBĻĻQPHJOHFOĻOJFUĻHFTUBSUĻJT
XBDIUĻVĻĻNJOVUFOĻWPPSEBUĻVĻFFOĻOJFVXF
QPHJOHĻEPFUĻ)FUĻTUBSUWFSNPHFOĻOFFNUĻUPF
BMTĻEFĻTUBSUBDDVĻ[JDIĻLBOĻIFSTUFMMFO
9##45%*79+0)
)BBMĻBMUJKEĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻVJUĻIFU
DPOUBDUTMPUĻBMTĻVĻVJUĻEFĻBVUPĻTUBQUĻFOĻ[PSH
FSWPPSĻEBUĻEFĻTMFVUFMTUBOEĻĻJT ĻJOĻIFUĻCJK
[POEFSĻBMTĻFSĻLJOEFSFOĻJOĻEFĻBVUPĻBBOXF[JH
[JKOĻ7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻIPFĻVĻEJUĻEPFU
[JFĻQBHJOBĻ
0$
7PPSĻCFQBBMEFĻNPUPSUZQFOĻLBOĻIFUĻTUBUJP
OBJSFĻUPFSFOUBMĻCJKĻFFOĻLPVEFĻTUBSUĻEVJEFMJKL
IPHFSĻEBOĻOPSNBBMĻ[JKOĻ%JUĻHFCFVSUĻPNĻIFU
VJUMBBUHBTSFJOJHJOHTTZTUFFNĻ[PĻTOFMĻNPHF
MJKLĻPQĻEFĻOPSNBMFĻCFESJKGTUFNQFSBUVVSĻUF
LSJKHFOĻXBBSEPPSĻEFĻVJUMBBUHBTFNJTTJFT
BGOFNFOĻFOĻIFUĻNJMJFVĻXPSEUĻPOU[JFO
-G[NGUUFTKXG
-PPQĻEFĻQVOUFOĻqĻEPPSĻWPPSĻCFO[JOFĻFO
EJFTFMNPUPSFOĻ7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFS
,FZMFTTĻESJWF Ļ[JFĻQBHJOBĻ
0$
0NĻEFĻBVUPĻUFĻLVOOFOĻTUBSUFOĻEJFOUĻÁÁO
WBOĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMTĻNFUĻ,FZMFTT
%SJWF GVODUJFĻJOĻEFĻQBTTBHJFSTSVJNUFĻPG
LPGGFSCBLĻBBOXF[JHĻUFĻ[JKO
9##45%*79+0)
)BBMĻPQQKVĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻVJUĻEF
BVUPĻUJKEFOTĻSJKEFOĻPGĻTMFQFO
/QVQTCH\GVVGP
0NĻEFĻNPUPSĻBGĻUFĻ[FUUFO
"MTĻEFĻBVUPĻSPMUĻJTĻIFUĻJOESVLLFOĻWBOĻEFĻLOPQĻ56#465612'0)+0'ĻWPMEPFOEFĻPNĻEFĻNPUPSĻUFĻTUBSUFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
/QVQTUVCTVGP
p %SVLĻPQĻ56#465612'0)+0'ĻqĻEF
NPUPSĻTMBBUĻBG
p "MTĻEFĻBVUPĻFFOĻBVUPNBUJTDIFĻWFSTOFM
MJOHTCBLĻIFFGUĻFOĻEFĻLFV[FIFOEFMĻOJFUĻJO
TUBOEĻ2ĻTUBBUĻPGĻBMTĻEFĻBVUPĻSJKEUĻqĻESVL
UXFFNBBMĻPQĻEFĻLOPQĻPGĻIPVEĻEFĻLOPQ
56#465612'0)+0'ĻJOHFESVLUĻUPUEBU
EFĻNPUPSĻBGTMBBU
5VWWTUNQVHQWV
&SĻJTĻNPHFMJKLĻFFOĻNFDIBOJTDIĻHFMVJEĻXBBS
OFFNCBBS ĻXBOOFFSĻIFUĻTUVVSTMPUĻXPSEUĻPQHF
IFWFOĻPGĻJOHFTDIBLFME
p )FUĻTUVVSTMPUĻPOUHSFOEFMUĻBMTĻEFĻUSBOTQPO
EFSTMFVUFMĻJOĻIFUĻDPOUBDUTMPUĻ[JUĻFOĻEF
56#465612'0)+0'LOPQĻXPSEUĻJOHF
ESVLU
p )FUĻTUVVSTMPUĻXPSEUĻHFBDUJWFFSE ĻXBOOFFS
VĻOBĻIFUĻBG[FUUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻIFU
CFTUVVSEFSTQPSUJFSĻPQFOU
5NGWVGNUVCPFGP
7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻWFSTDIJMMFOEFĻTUBOEFO
WBOĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM Ļ[JFĻQBHJOBĻ
"VUPmTĻNFUĻ,FZMFTTĻNPFUFOĻFFOĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJOĻEFĻQBTTBHJFSTSVJNUFĻIFCCFO
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
/QVQTUVCTVGPJWNRCEEW
5VCTVGPOGVJWNRCEEW
#FWFTUJHĻEFĻFOFĻLMFNĻWBOĻEFĻSPEFĻTUBSU
LBCFMĻBBOĻEFĻQMVTQPPMĻ ĻWBOĻEFĻIVMQ
BDDV
$'.#0)4+,8FFTĻWPPS[JDIUJHĻCJKĻIFUĻBBOTMVJUFOĻWBOĻEF
TUBSULBCFMTĻPNĻLPSUTMVJUJOHĻNFUĻBOEFSF
POEFSEFMFOĻJOĻEFĻNPUPSSVJNUFĻUFĻWPPSLP
NFO
)BBMĻEFĻDMJQTĻPQĻEFĻWPPSTUFĻEFLQMBBUĻWBO
EFĻVJUHFQVUUFĻBDDVĻMPTĻFOĻWFSXJKEFSĻEF
EFLQMBBU
"MTĻEFĻTUBSUBDDVĻVJUHFQVUĻJT ĻLVOUĻVĻEFĻBVUP
TUBSUFOĻNFUĻTUSPPNĻWBOĻFFOĻIVMQBDDV
"MTĻVĻFFOĻIVMQBDDVĻHFCSVJLUĻCJKĻIFUĻTUBSUFO
XPSEUĻHFBEWJTFFSEĻEFĻWPMHFOEFĻTUBQQFOĻBBO
UFĻIPVEFOĻPNĻLPSUTMVJUJOHĻFOĻBOEFSFĻTDIBEF
UFĻWPPSLPNFO
;FUĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJOĻTMFVUFM
TUBOEĻ Ļ[JFĻQBHJOBĻ
$POUSPMFFSĻPGĻEFĻIVMQBDDVĻFFOĻTQBOOJOH
WBOĻĻ7ĻMFWFSU
"MTĻEFĻIVMQBDDVĻJOĻFFOĻBOEFSFĻBVUPĻJT
HFNPOUFFSE ĻNPFUĻVĻEFĻNPUPSĻWBOĻEJF
BVUPĻBG[FUUFOĻFOĻFSWPPSĻ[PSHFOĻEBUĻEF
CFJEFĻBVUPmTĻFMLBBSĻOJFUĻSBLFO
#FWFTUJHĻEFĻBOEFSFĻLMFNĻWBOĻEFĻSPEF
TUBSULBCFMĻBBOĻEFĻQMVTQPPMĻ ĻWBOĻEF
BVUP
#FWFTUJHĻEFĻFOFĻLMFNĻWBOĻEFĻ[XBSUFĻTUBSU
LBCFMĻBBOĻEFĻNJOQPPMĻ ĻWBOĻEFĻIVMQ
BDDV
SFOUBMĻEBUĻJFUTĻIPHFSĻMJHUĻEBOĻOPSNBBM
DBĻĻPNXNJO
4UBSUĻEFĻNPUPSĻJOĻEFĻBVUPĻNFUĻEFĻVJUHF
QVUUFĻBDDV
$'.#0)4+,3BBLĻEFĻBBOTMVJUJOHFOĻCJKĻFFOĻTUBSUQPHJOH
OJFUĻBBOĻĻFSĻLBOĻEBOĻWPOLWPSNJOHĻPOU
TUBBO
7FSXJKEFSĻEFĻTUBSULBCFMTĻJOĻPNHFLFFSEF
WPMHPSEFĻĻFFSTUĻEFĻ[XBSUFĻLBCFMĻFO
EBBSOBĻEFĻSPEF
;PSHĻEBUĻHFFOĻWBOĻEFĻBBOTMVJULMFNNFO
BBOĻEFĻ[XBSUFĻTUBSULBCFMĻDPOUBDUĻLBO
NBLFOĻNFUĻEFĻQMVTQPPMĻWBOĻEFĻBDDVĻPG
NFUĻEFĻBBOHFTMPUFOĻLMFNĻWBOĻEFĻSPEF
TUBSULBCFM
#FWFTUJHĻEFĻBOEFSFĻLMFNĻBBOĻFFOĻNBTTB
QVOU ĻCJKWĻFFOĻWBOĻEFĻIJKTPHFOĻ ĻPQĻEF
NPUPS
$POUSPMFFSĻPGĻEFĻBBOTMVJULMFNNFOĻWBOĻEF
TUBSULBCFMTĻHPFEĻWBTU[JUUFOĻPNĻUFĻWPPSLP
NFOĻEBUĻFSĻUJKEFOTĻEFĻTUBSUQPHJOHĻWPOLFO
POUTUBBO
4UBSUĻEFĻNPUPSĻWBOĻEFĻnIVMQBVUPoĻFOĻMBBU
EF[FĻFOLFMFĻNJOVUFOĻESBBJFOĻPQĻFFOĻUPF
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
/QVQTUVCTVGPJWNRCEEW
9##45%*79+0)
p
%FĻTUBSUBDDVĻLBOĻIFUĻ[FFSĻFYQMPTJFWF
LOBMHBTĻQSPEVDFSFOĻ&ÁOĻFOLFMFĻWPOL
WFSPPS[BBLUĻEPPSĻFFOĻPOKVJTUFĻBBOTMVJ
UJOHĻWBOĻFFOĻTUBSULBCFM ĻLBOĻWPMTUBBO
PNĻEFĻBDDVĻUPUĻPOUQMPGGJOHĻUFĻCSFOHFO
p
%FĻTUBSUBDDVĻCFWBUĻUFWFOTĻ[XBWFM[VVS
EBUĻFSOTUJHFĻDIFNJTDIFĻCSBOEXPOEFO
LBOĻWFSPPS[BLFO
p
"MTĻVĻBDDV[VVSĻJOĻVXĻPHFOĻLSJKHUĻPGĻPQ
VXĻIVJEĻPGĻLMFSFOĻNPSTU ĻNPFUĻV
PONJEEFMMJKLĻNFUĻHSPUFĻIPFWFFMIFEFO
XBUFSĻTQPFMFOĻ/FFNĻPONJEEFMMJKLĻDPO
UBDUĻPQĻNFUĻFFOĻBSUT ĻBMTĻVĻBDDV[VVSĻJO
VXĻPHFOĻLSJKHU
;JFĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻTUBSUBDDV
WBOĻEFĻBVUPĻĻ[JFĻQBHJOBĻ
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
8GTUPGNNKPIUDCMMGP
#NIGOGGP
*CPFIGUEJCMGNFGXGTUPGNNKPIUDCM
*5#
)FUĻ)4"TZTUFFNĻ )JMMĻ4UBSUĻ"TTJTU ĻJTĻWFSLSJKH
CBBSĻWPPSĻIBOEHFTDIBLFMEFĻFOĻBVUPNBUJTDIF
WFSTOFMMJOHTCBLLFO
$'.#0)4+,0NĻTDIBEFĻBBOĻPOEFSEFMFOĻWBOĻEFĻBBO
ESJKGMJKOĻUFĻWPPSLPNFOĻXPSEUĻEFĻCFESJKGTUFN
QFSBUVVSĻWBOĻEFĻWFSTOFMMJOHTCBLĻHFDPOUSP
MFFSEĻ#JKĻHFWBBSĻWPPSĻPWFSWFSIJUUJOHĻHBBU
FFOĻXBBSTDIVXJOHTMBNQKFĻPQĻIFUĻJOTUSV
NFOUFOQBOFFMĻCSBOEFOĻFOĻWFSTDIJKOUĻFS
FFOĻEJTQMBZNFMEJOHĻqĻWPMHĻIFUĻHFHFWFO
BEWJFT
%FĻCMPLLFSJOHĻWBOĻEFĻBDIUFSVJUWFSTOFMMJOH
CFQFSLUĻIFUĻSJTJDPĻEBUĻVĻUJKEFOTĻIFUĻWPPSVJUSJK
EFOĻPQĻOPSNBMFĻTOFMIFJEĻPOCFEPFMEĻEFĻBDI
UFSVJUWFSTOFMMJOHĻJOTDIBLFMU
p 7PMHĻIFUĻTDIBLFMQBUSPPOĻEBUĻJOĻEFĻWFS
)FUĻ)4"TZTUFFNĻ[PSHUĻFSWPPSĻEBUĻEFĻQFEBBM
ESVLĻFOLFMFĻTFDPOEFOĻMBOHĻPQĻQFJMĻCMJKGUĻBMTĻV
VXĻWPFUĻWBOĻIFUĻSFNQFEBBMĻOBBSĻIFUĻHBTQF
EBBMĻWFSQMBBUTUĻWPPSEBUĻVĻXFHSJKEUĻPGĻBDIUFS
VJUSJKEUĻPQĻFFOĻPQMPQFOEFĻIFMMJOH
%FĻUJKEFMJKLFĻSFNXFSLJOHĻXPSEUĻOBĻFOJHF
TFDPOEFOĻPQHFIFWFOĻPGĻFFSEFSĻCJKĻIFUĻCFEJF
OFOĻWBOĻIFUĻHBTQFEBBM
$NQMMGTKPICEJVGTWKVXGTUPGNNKPI
TOFMMJOHTQPPLĻJTĻHFTMBHFOĻFOĻCFHJOĻJOĻEF
OFVUSBMFĻTUBOEĻ0Ļ%SVLĻIJFSOBĻEFĻWFSTOFM
MJOHTQPPLĻQONCCIĻWPPSEBUĻVĻEFĻQPPL
OBBSĻEFĻ4TUBOEĻEVXU
p 4DIBLFMĻEFĻBDIUFSVJUWFSTOFMMJOHĻBMMFFOĻJO
BMTĻEFĻBVUPĻTUJMTUBBU
5EJCMGNRCVTQQP
;JFĻIFUĻEFTCFUSFGGFOEFĻTDIBLFMQBUSPPOĻEBUĻJO
EFĻQPPLLOPQĻHFTMBHFOĻJT
p 5SBQĻIFUĻLPQQFMJOHTQFEBBMĻUJKEFOTĻIFU
TDIBLFMFOĻBMUJKEĻ[PĻWFSĻNPHFMJKLĻJO
p )BBMĻVXĻWPFUĻOBĻIFUĻTDIBLFMFOĻXFFSĻWBO
IFUĻLPQQFMJOHTQFEBBMĻBG
9##45%*79+0)
(FCSVJLĻBMUJKEĻEFĻQBSLFFSSFNĻCJKĻQBSLFSFO
PQĻFFOĻIFMMFOEFĻPOEFSHSPOEĻĻFFOĻJOHF
TDIBLFMEFĻWFSTOFMMJOHĻJTĻOJFUĻWPMEPFOEFĻPN
EFĻBVUPĻJOĻBMMFĻTJUVBUJFTĻWBTUĻUFĻIPVEFO
5EJCMGNKPFKECVQT
#FMBOHSJKLĻWPPSĻFFOĻNJMJFVCFXVTUFĻSJKTUJKMĻJTĻIFU
LJF[FOĻWBOĻEFĻKVJTUFĻWFSTOFMMJOHĻFOĻUJKEJHĻTDIB
LFMFO
#FQBBMEFĻVJUWPFSJOHFOĻ[JKOĻWPPS[JFOĻWBOĻFFO
JOEJDBUPSĻĻ(4*Ļ (FBSĻ4IJGUĻ*OEJDBUPS ĻĻEJF
BBOHFFGU ĻXBOOFFSĻVĻNPFUĻPQTDIBLFMFOĻPG
UFSVHTDIBLFMFOĻPNĻIFUĻCSBOETUPGWFSCSVJL
NJOJNBBMĻUFĻIPVEFOĻ.FUĻIFUĻPPHĻPQĻFJHFO
TDIBQQFOĻBMTĻEFĻQSFTUBUJFTĻFOĻFFOĻUSJMMJOHT
WSJKFĻNPUPSMPPQĻJTĻIFUĻTPNTĻCFUFSĻPQĻJFUT
IPHFSFĻUPFSFOĻUFĻTDIBLFMFOĻ)FUĻPNDJSLFMEF
DJKGFSĻHFFGUĻEFĻBDUVFMFĻWFSTOFMMJOHĻBBO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
8GTUPGNNKPIUDCMMGP
#WVQOCVKUEJGXGTUPGNNKPIUDCM
)GCTVTQPKE
SFNQFEBBMĻCFEJFOFOĻPNĻEFĻLFV[FIFOEFMĻVJU
EFĻ2TUBOEĻUFĻLVOOFOĻIBMFO
*OĻTUBOEĻ2ĻJTĻEFĻWFSTOFMMJOHTCBLĻNFDIBOJTDI
HFCMPLLFFSEĻ"DUJWFFSĻWPPSĻEFĻ[FLFSIFJEĻPPL
EFĻQBSLFFSSFN Ļ[JFĻQBHJOBĻ
0$
%FĻLFV[FIFOEFMĻNPFUĻJOĻEFĻ2TUBOEĻTUBBO
PNĻEFĻBVUPĻUFĻLVOOFOĻWFSHSFOEFMFOĻFOĻPQ
BMBSNĻUFĻ[FUUFO
+PUVTWOGPVGPRCPGGNj&KIKVCNxOGVUEJCMGNKPFKEC
VQT
4DIBLFMJOEJDBUPSĻWPPSĻIBOE
HFTDIBLFMEFĻWFSTOFMMJOHTCBL
&SĻCSBOEUĻTMFDIUTĻÁÁOĻMBNQ
UFHFMJKLĻqĻCJKĻOPSNBBMĻSJKEFO
CSBOEUĻBMMFFOĻEFĻNJEEFMTUF
MBNQ
"MTĻPQĻPGĻUFSVHTDIBLFMFOĻXPSEUĻHFBEWJTFFSE
CSBOEUĻEFĻCPWFOTUFĻCJKĻn oĻPGĻEFĻPOEFSTUFĻCJK
no ĻJOĻEFĻBGCFFMEJOHĻNFUĻSPPEĻHFNBSLFFSE
0QĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFM
n"OBMPHoĻXPSEFOĻEFĻTDIBLFM
TUBOEFOĻFOĻJOEJDBUPSQJKMFO
HFUPPOEĻJOĻIFUĻNJEEFOĻWBO
IFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFM
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$'.#0)4+,&CWVQOCVKUEJUEJCMGNGP pJCPFOCVKIUEJC
MGNGP
5EJCMGNUVCPFGP
%FĻBVUPNBUJTDIFĻTDIBLFM
TUBOEFOĻXPSEFOĻPQĻEF[F
NBOJFSĻSFDIUTĻPQĻIFUĻJOTUSV
NFOUFOQBOFFMĻHFUPPOEĻ &S
CSBOEUĻNBBSĻÁÁOĻMBNQKF
UFHFMJKLĻĻEJFĻWBOĻEFĻBDUVFMF
WFSTOFMMJOHTQPPLTUBOE
4ZNCPPMĻ5ĻWPPSĻn4QPSUTUBOEoĻJTĻ03"/+&
JOEJFOĻHFBDUJWFFSE
2p2CTMGGTUVCPF
4FMFDUFFSĻTUBOEĻ2 ĻXBOOFFSĻVĻEFĻNPUPSĻTUBSU
PGĻEFĻBVUPĻXPSEUĻHFQBSLFFSEĻ6ĻNPFUĻIFU
%FĻBVUPĻNPFUĻTUJMTUBBOĻBMTĻTUBOEĻ2ĻXPSEU
HFLP[FO
9##45%*79+0)
(FCSVJLĻBMUJKEĻEFĻQBSLFFSSFNĻCJKĻQBSLFSFO
PQĻFFOĻIFMMFOEFĻPOEFSHSPOEĻĻEFĻ2TUBOE
WBOĻEFĻBVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHTCBLĻJT
OJFUĻWPMEPFOEFĻPNĻEFĻBVUPĻJOĻBMMFĻTJUVBUJFT
WBTUĻUFĻIPVEFO
4p#EJVGTWKVTKLUVCPF
%FĻBVUPĻNPFUĻTUJMTUBBOĻXBOOFFSĻVĻEFĻIFOEFM
JOĻTUBOEĻ4Ļ[FU
0p8TKLUVCPF
*OĻEF[FĻTUBOEĻLVOUĻVĻEFĻNPUPSĻTUBSUFOĻFOĻFSĻJT
HFFOĻWFSTOFMMJOHĻJOHFTDIBLFMEĻ;FUĻEFĻQBS
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
8GTUPGNNKPIUDCMMGP
LFFSSFNĻBBO ĻXBOOFFSĻEFĻBVUPĻTUJMTUBBUĻFOĻEF
LFV[FIFOEFMĻJOĻTUBOEĻ0ĻTUBBU
&p4KLUVCPF
4UBOEĻ&ĻJTĻEFĻOPSNBMFĻSJKTUBOEĻ%FĻWFSTOFM
MJOHTCBLĻTDIBLFMUĻBVUPNBUJTDIĻPQĻFOĻUFSVH
BGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻTUBOEĻWBOĻIFUĻHBTQFEBBM
FOĻEFĻTOFMIFJEĻ;PSHĻFSWPPSĻEBUĻEFĻBVUPĻTUJM
TUBBU ĻWPPSEBUĻVĻEFĻLFV[FIFOEFMĻWBOVJUĻTUBOE
&ĻJOĻTUBOEĻ4Ļ[FU
)GCTVTQPKE*CPFOCVKIUEJCMGNGP p
.FUĻEFĻBVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHTCBL
(FBSUSPOJDĻLVOUĻVĻPPLĻIBOENBUJHĻTDIBLFMFO
#JKĻIFUĻMPTMBUFOĻWBOĻIFUĻHBTQFEBBMĻXPSEUĻEF
BVUPĻPQĻEFĻNPUPSĻBGHFSFNE
6ĻBDUJWFFSUĻEFĻIBOENBUJHFĻTDIBLFMTUBOEĻEPPS
EFĻIFOEFMĻ[JKXBBSUTĻWBOVJUĻEFĻTUBOEĻ&ĻOBBSĻEF
FJOETUBOEĻCJKĻn oĻUFĻCFXFHFOĻ)FUĻJOGPSNB
UJFEJTQMBZTZNCPPMĻn oĻWFSLMFVSUĻWBOĻ8*5
OBBSĻ03"/+&ĻFOĻEFĻDJKGFSTĻĻXPSEFOĻJOĻFFO
LBEFSĻHFUPPOEĻFOĻLPNFOĻPWFSFFOĻNFUĻEF
[PKVJTUĻHFBDUJWFFSEFĻWFSTOFMMJOH
p %VXĻEFĻIFOEFMĻOBBSĻWPSFOĻOBBSĻEFĻ
QMVT ĻPNĻFFOĻIPHFSFĻWFSTOFMMJOHĻJOĻUF
TDIBLFMFOĻFOĻMBBUĻEF[FĻXFFSĻMPTĻqĻEFĻIFO
EFMĻWFFSUĻUFSVHĻOBBSĻEFĻOFVUSBMFĻTUBOE
UVTTFOĻ ĻFOĻp
PG
p 5SFLĻEFĻIFOEFMĻOBBSĻBDIUFSFOĻOBBSĻEFĻp
NJO ĻPNĻFFOĻMBHFSFĻWFSTOFMMJOHĻJOĻUF
TDIBLFMFOĻFOĻMBBUĻEF[FĻXFFSĻMPT
)BOENBUJHĻTDIBLFMFOĻn oĻLBOĻPQĻFML
NPNFOUĻUJKEFOTĻIFUĻSJKEFOĻHFBDUJWFFSEĻXPS
EFO
0NĻTDIPLLFOĻFOĻBGTMBBOĻWBOĻEFĻNPUPSĻUF
WPPSLPNFO ĻTDIBLFMUĻ(FBSUSPOJDĻBVUPNBUJTDI
UFSVHĻBMTĻEFĻCFTUVVSEFSĻMBOH[BNFSĻHBBUĻSJKEFO
EBOĻXBUĻWPPSĻEFĻHFLP[FOĻWFSTOFMMJOHĻHFQBTU
JT
0NĻEFĻBVUPNBUJTDIFĻSJKTUBOEĻUFĻIFSWBUUFO
p ;FUĻEFĻIFOEFMĻIFMFNBBMĻOBBSĻMJOLTĻJO
TUBOEĻ&
0$
"MTĻEFĻWFSTOFMMJOHTCBLĻFFOĻTQPSUTUBOE
LFOU ĻJTĻIBOENBUJHĻTDIBLFMFOĻQBTĻUFĻBDUJ
WFSFOĻXBOOFFSĻVĻEFĻIFOEFMĻWPPSVJUĻPGĻBDI
UFSĻJOĻEFĻTUBOEĻ ĻIFCUĻHF[FUĻ0QĻIFU
JOGPSNBUJFEJTQMBZĻWFSBOEFSUĻEFĻ5ĻEBOĻJO
FFOĻWBOĻEFĻUFLFOTĻĻPNĻBBOĻUFĻHFWFO
XFMLFĻWFSTOFMMJOHĻFSĻJOHFTDIBLFMEĻJT
)GCTVTQPKE5RQTVUVCPF 5
%FĻTQPSUTUBOEĻMFWFSUĻFFOĻTQPSUJFWFSĻSJKHFESBH
PQĻFOĻNBBLUĻIFUĻNPHFMJKLĻPNĻIPHFSFĻUPFSFO
UFĻNBLFOĻJOĻEFĻWFSTOFMMJOHFOĻ%FĻNPUPSĻSFB
HFFSUĻCPWFOEJFOĻTOFMMFSĻPQĻEFĻDPNNBOEPmT
EJFĻVĻNFUĻIFUĻHBTQFEBBMĻHFFGUĻ#JKĻJOTDIBLF
MJOHĻWBOĻEFĻTQPSUTUBOEĻXPSEUĻUFWFOTĻEFĻWPPS
LFVSĻHFHFWFOĻBBOĻEFĻMBHFSFĻWFSTOFMMJOHFO
[PEBUĻFSĻNFUĻFOJHFĻWFSUSBHJOHĻXPSEUĻPQHF
TDIBLFME
%FĻTQPSUTUBOEĻJTĻUFĻBDUJWFSFOĻEPPSĻEFĻIFOEFM
[JKXBBSUTĻWBOVJUĻTUBOEĻ&ĻOBBSĻEFĻFJOETUBOEĻCJK
n oĻUFĻCFXFHFOĻ0QĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZ
WFSBOEFSUĻIFUĻUFLFOĻ&ĻJOĻ5
%FĻTQPSUTUBOEĻLBOĻPQĻFMLĻNPNFOUĻUJKEFOTĻIFU
SJKEFOĻHFBDUJWFFSEĻXPSEFO
)GCTVTQPKE9KPVGTUVCPF
0NĻCJKĻHMBEIFJEĻHFNBLLFMJKLFSĻXFHĻUFĻLVOOFO
LPNFOĻJTĻIFUĻTPNTĻCFUFSĻIBOENBUJHĻEFĻF
WFSTOFMMJOHĻJOĻUFĻTDIBLFMFO
#FEJFOĻIFUĻSFNQFEBBMĻFOĻCFXFFHĻEFĻWFS
TOFMMJOHTQPPLĻ[JKXBBSUTĻWBOVJUĻTUBOEĻ&
OBBSĻEFĻFJOETUBOEĻCJKĻn oĻqĻIFUĻMBNQKFĻ&
PQĻEFĻEJTQMBZNPEVMFĻWFSBOEFSUĻJOĻFFOĻ
4DIBLFMĻPQĻOBBSĻEFĻFĻWFSTOFMMJOHĻEPPS
EFĻIFOEFMĻUXFFĻLFFSĻOBBSĻWPSFOĻOBBSĻEFĻ
QMVT ĻUFĻEVXFOĻqĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWFSBOEFSU
EFĻĻJOĻFFOĻ
-BBUĻIFUĻSFNQFEBBMĻMPTĻFOĻHFFGĻWPPS[JDI
UJHĻHBT
#JKĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEFĻnXJOUFSTUBOEoĻWBOĻEF
WFSTOFMMJOHTCBLĻSJKEUĻEFĻBVUPĻNFUĻFFOĻMBHFS
NPUPSUPFSFOUBMĻFOĻNJOEFSĻLSBDIUĻPQĻEFĻBBO
ESJKGXJFMFOĻXFH
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
8GTUPGNNKPIUDCMMGP
-KEMFQYP
"MTĻVĻIFUĻHBTQFEBBMĻWPMMFEJHĻJOUSBQUĻ UPUĻWPPS
CJKĻEFĻOPSNBMFĻWPMHBTTUBOE ĻTDIBLFMUĻEFĻWFS
TOFMMJOHTCBLĻBVUPNBUJTDIĻUFSVHĻOBBSĻFFO
MBHFSFĻWFSTOFMMJOHĻ%JUĻJTĻEFĻ[PHFIFUFOĻLJDL
EPXO
/GEJCPKUEJGUEJCMGNDNQMMGTKPI
'NGMVTKUEJGUEJCMGNDNQMMGTKPI5JKHVNQEM
RCTMGGTUVCPF 2
0NĻEFĻLFV[FIFOEFMĻVJUĻTUBOEĻ2ĻUFĻLVOOFO
IBMFO ĻNPFUĻVĻIFUĻSFNQFEBBMĻCFEJFOFOĻUFSXJKM
EFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJOĻTUBOEĻ++ĻTUBBU Ļ[JF
QBHJOBĻ
5EJCMGNDNQMMGTKPIXTKLUVCPF 0
8BOOFFSĻVĻIFUĻHBTQFEBBMĻVJUĻEFĻLJDLEPXO
TUBOEĻMPTMBBU ĻTDIBLFMUĻEFĻWFSTOFMMJOHTCBL
BVUPNBUJTDIĻPQ
G021351
(FCSVJLĻEFĻLJDLEPXOĻPNĻ[PĻTOFMĻNPHFMJKLĻUF
BDDFMFSFSFOĻ[PBMTĻCJKĻIFUĻJOIBMFO
$GXGKNKIKPIUHWPEVKG
0NĻPWFSUPFSFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻUFĻWPPSLPNFO
JTĻIFUĻTUVVSQSPHSBNNBĻWBOĻEFĻWFSTOFMMJOHT
CBLĻWPPS[JFOĻWBOĻFFOĻUFSVHTDIBLFMCMPLLFSJOH
XBBSEPPSĻEFĻ[PHFIFUFOĻLJDLEPXOĻOJFUĻNPHF
MJKLĻJT
(FBSUSPOJDĻTUBBUĻHFFOĻUFSVHTDIBLFMJOHLJDL
EPXOĻUPFĻEJFĻUPUĻFFOĻEVTEBOJHĻIPPHĻUPFSFOUBM
MFJEUĻEBUĻEFĻNPUPSĻLBOĻXPSEFOĻCFTDIBEJHE
8BOOFFSĻVĻCJKĻIPHFĻNPUPSUPFSFOĻUPDIĻQSP
CFFSUĻFFOĻEFSHFMJKLFĻLJDLEPXOĻVJUĻUFĻWPFSFO
HFCFVSUĻFSĻOJFUTĻ%FĻBVUPĻCMJKGUĻJOĻEFĻPPSTQSPO
LFMJKLFĻWFSTOFMMJOHĻSJKEFO
#JKĻLJDLEPXOĻLBOĻEFĻBVUPĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻIFU
NPUPSUPFSFOUBMĻFFOĻPGĻNFFSĻWFSTOFMMJOHFO
UFSVHTDIBLFMFOĻ0NĻTDIBEFĻBBOĻEFĻNPUPSĻUF
WPPSLPNFOĻTDIBLFMUĻEFĻBVUPĻPQĻXBOOFFSĻEF
NPUPSĻIFUĻNBYJNVNUPFSFOUBMĻIFFGUĻCFSFJLU
6ĻLVOUĻEFĻIFOEFMĻBMUJKEĻPOHFIJOEFSEĻIFFOĻFO
XFFSĻIBMFOĻUVTTFOĻEFĻTUBOEFOĻ0ĻFOĻ&Ļ0NĻEF
IFOEFMĻJOĻFFOĻWBOĻEFĻPWFSJHFĻTUBOEFOĻUFĻ[FU
UFO ĻNPFUĻVĻFFOĻCMPLLFSJOHĻPQIFGGFOĻEPPSĻPQ
EFĻCMPLLFFSLOPQĻPQĻEFĻLFV[FIFOEFMĻUFĻESVL
LFO
.FUĻEFĻCMPLLFFSLOPQĻJOHFESVLUĻLVOUĻVĻEF
IFOEFMĻWPPSVJUĻPGĻBDIUFSVJUĻCFXFHFOĻUVTTFO
EFĻTUBOEFOĻ2 Ļ4 Ļ0ĻFOĻ&
#WVQOCVKUEJGUEJCMGNDNQMMGTKPI
%FĻBVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHTCBLĻLFOUĻFOLFMF
CJK[POEFSFĻCFWFJMJHJOHTGVODUJFT
2CTMGGTUVCPF 2
4UJMTUBBOEFĻBVUPĻNFUĻESBBJFOEFĻNPUPS
)PVEĻVXĻWPFUĻPQĻIFUĻSFNQFEBBMĻUFSXJKMĻVĻEF
LFV[FIFOEFMĻWFS[FU
"MTĻEFĻLFV[FIFOEFMĻJOĻTUBOEĻ0ĻTUBBUĻFOĻEF
BVUPĻIFFGUĻNJOTUFOTĻĻTFDPOEFOĻTUJMHFTUBBO
PGĻEFĻNPUPSĻOVĻMPPQUĻPGĻOJFU ĻJTĻEFĻLFV[FIFO
EFMĻHFCMPLLFFSE
0NĻEFĻLFV[FIFOEFMĻVJUĻTUBOEĻ0ĻUFĻLVOOFO
IBMFO ĻNPFUĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJOĻTUBOEĻ++
TUBBOĻFOĻNPFUĻIFUĻSFNQFEBBMĻXPSEFO
CFEJFOE Ļ[JFĻQBHJOBĻ
#WVQOCVKUEJGUEJCMGNDNQMMGTKPI
FGCEVKXGTGP
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
8GTUPGNNKPIUDCMMGP
"MTĻFSĻOJFUĻNFUĻEFĻBVUPĻLBOĻXPSEFOĻHFSFEFO
[PBMTĻIFUĻHFWBMĻJTĻCJKĻFFOĻVJUHFQVUUFĻBDDV
NPFUĻVĻEFĻLFV[FIFOEFMĻVJUĻTUBOEĻ2ĻIBMFO
WPPSEBUĻVĻEFĻBVUPĻLVOUĻWFSTMFQFO
5JMĻEFĻSVCCFSFOĻNBUĻVJUĻIFUĻWBLĻBDIUFSĻEF
NJEEFODPOTPMF
%SVLĻEFĻHFMFĻLOPQĻJOĻEFĻDPOTPMFĻPNMBBH
FOĻMBBUĻEF[FĻMPT
)BBMĻEFĻLFV[FIFOEFMĻVJUĻTUBOEĻ2
-FHĻEFĻSVCCFSFOĻNBUĻUFSVH
#WVQOCVKUEJGXGTUPGNNKPIUDCM
2QYGTUJKHV
1PXFSTIJGUĻJTĻFFOĻBVUPNBBUĻEJFĻJOĻUFHFOTUFM
MJOHĻUPUĻFFOĻDPOWFOUJPOFMFĻBVUPNBUJTDIFĻWFS
TOFMMJOHTCBLĻWPPS[JFOĻJTĻWBOĻEVCCFMFĻNFDIB
OJTDIFĻMBNFMMFOLPQQFMJOHFOĻ&FOĻBVUPNBUJ
TDIFĻWFSTOFMMJOHTCBLĻIFFGUĻFDIUFSĻFFO
IZESBVMJTDIFĻLPQQFMPNWPSNFSĻEJFĻEFĻLSBDIU
WBOĻEFĻNPUPSĻPWFSCSFOHUĻPQĻEFĻWFSTOFMMJOHT
CBL
1PXFSTIJGUĻWFSTOFMMJOHTCBLĻXFSLUĻJEFOUJFL
FOĻIFFGUĻEF[FMGEFĻCFEJFOJOHTFMFNFOUFOĻFO
GVODUJFTĻBMTĻFFOĻBVUPNBBUCBLĻWBOĻIFUĻUZQF
(FBSUSPOJD ĻEBUĻJOĻIFUĻWPPSHBBOEFĻIPPGETUVL
XFSEĻCFIBOEFME
2QYGTUJKHVQH)GCTVTQPKE!
8BOOFFSĻVĻOJFUĻ[FLFSĻXFFUĻPGĻVXĻBVUPĻXFMĻPG
OJFUĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻFFOĻ1PXFSTIJGUWFSTOFM
MJOHTCBL ĻLVOUĻVĻEJUĻDPOUSPMFSFOĻBBOĻEFĻIBOE
WBOĻEFĻBBOEVJEJOHĻPQĻEFĻWFSTOFMMJOHTCBLTUJD
LFSĻPOEFSĻEFĻNPUPSLBQĻĻ[JFĻQBHJOBĻĻ%F
BBOEVJEJOHĻo.14oĻIPVEUĻJOĻEBUĻIFUĻPNĻFFO
1PXFSTIJGUCBLĻHBBUĻ"OEFSTĻJTĻIFUĻFFO
(FBSUSPOJDBVUPNBBU
9CCTWQROQGVNGVVGP
&CWVQOCVKUEJUEJCMGNGP pJCPFOCVKIUEJC
MGNGP
%FĻEVCCFMFĻLPQQFMJOHĻWBOĻEFĻWFSTOFMMJOHTCBL
JTĻWPPS[JFOĻWBOĻFFOĻCFWFJMJHJOHĻUFHFOĻPWFSCF
MBTUJOHĻEJFĻHFBDUJWFFSEĻXPSEU ĻBMTĻEFĻWFSTOFM
MJOHTCBLĻUFĻXBSNĻXPSEUĻqĻCJKWPPSCFFMEĻBMTĻV
EFĻBVUPĻUFĻMBOHĻNFUĻIFUĻHBTQFEBBMĻTUJMIPVEU
PQĻFFOĻPQMPQFOEFĻIFMMJOH
&FOĻUFĻXBSNFĻWFSTOFMMJOHTCBLĻVJUĻ[JDIĻJOĻFFO
BVUPĻEJFĻHBBUĻTDIVEEFOĻFOĻUSJMMFO ĻFFOĻXBBS
TDIVXJOHTMBNQKFĻEBUĻHBBUĻCSBOEFOĻFOĻFFO
NFMEJOHĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZĻ0PLĻCJK
MBOH[BBNĻGJMFWFSLFFSĻ ĻLNIĻPGĻMBHFS ĻPQ
PQMPQFOEFĻIFMMJOHFOĻPGĻNFUĻFFOĻBBOIBOHFS
DBSBWBOĻBDIUFSĻEFĻBVUPĻLBOĻEFĻWFSTOFMMJOHT
CBLĻUFĻXBSNĻXPSEFOĻ%FĻWFSTOFMMJOHTCBL
LPFMUĻBGĻUJKEFOTĻTUJMTUBOE ĻXBOOFFSĻIFUĻSFNQF
EBBMĻCFEJFOEĻXPSEUĻFOĻEFĻNPUPSĻTUBUJPOBJS
MPPQU
0WFSWFSIJUUJOHĻUJKEFOTĻMBOH[BBNĻGJMFWFSLFFSĻJT
UFĻWPPSLPNFOĻEPPSĻJOĻFUBQQFTĻUFĻSJKEFO
p 4UBĻTUJMĻFOĻXBDIUĻNFUĻVXĻWPFUĻPQĻIFUĻSFN
QFEBBMĻUPUEBUĻEFĻBGTUBOEĻUPUĻVXĻWPPSMJH
HFSTĻMBOHĻHFOPFHĻJTĻPNĻFFOĻTUVLKFĻWFSEFS
WPPSVJUĻUFĻSJKEFO ĻSFNĻFOĻXBDIUĻXFFSĻFOJHF
UJKEĻNFUĻVXĻWPFUĻPQĻIFUĻSFNQFEBBM
$'.#0)4+,#FEJFOĻEFĻCFESJKGTSFNĻPNĻEFĻBVUPĻTUJMĻUF
IPVEFOĻPQĻPQMPQFOEFĻIFMMJOHFOĻqĻNBBL
HFFOĻHFCSVJLĻWBOĻIFUĻHBTQFEBBMĻ%FĻWFS
TOFMMJOHTCBLĻLBOĻEBOĻPWFSWFSIJUĻSBLFO
;JFĻWPPSĻCFMBOHSJKLFĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEF
1PXFSTIJGUĻFOĻTMFQFOĻqĻ[JFĻQBHJOBĻ
&FOĻVJU[POEFSJOHĻJTĻEFĻSVCSJFLĻn(FBSUSPOJDĻĻ8JOUFSTUBOEoĻNFUĻ1PXFSTIJGUĻLVOUĻVĻCJKĻHMBEIFJEĻTOFMMFSĻXFHLPNFO ĻBMTĻIBOENBUJHĻEFĻFĻWFSTOFMMJOHĻJOTDIBLFMUĻJOĻQMBBUTĻWBOĻEFĻF
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
8GTUPGNNKPIUDCMMGP
&KURNC[OGNFKPIGPOCCVTGIGN
*OĻCFQBBMEFĻTJUVBUJFTĻLBOĻFSĻFFOĻCFQBBMEF
NFMEJOHĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWFSTDIJKOFOĻJOĻDPNCJ
OBUJFĻNFUĻFFOĻCSBOEFOEĻMBNQKF
5[ODQQN
"
&KURNC[
4KLGKIGPUEJCRRGP
/CCVTGIGN
1XGTXGTJXGTUPD\GV
CWVQUVKN
1SPCMFNFOĻPNĻTOFMIFJEĻDPOTUBOUĻUFĻIPV
EFOĻCJKĻIFU[FMGEFĻUPFSFOUBM
7FSTOFMMJOHTCBLĻPWFSWFSIJUĻ)PVEĻEFĻBVUPĻTUJMĻNFUĻIFUĻSFN
QFEBBM"
1XGTXGTJXGTUPD
5VQRCWVQ\UO
"VUPĻSJKEUĻNFUĻIFWJHFĻTDIPLLFSJHFĻCFXF
HJOHFOĻWPPSVJU
7FSTOFMMJOHTCBLĻPWFSWFSIJUĻ1BSLFFSĻEFĻBVUPĻ[PĻTQPFEJH
NPHFMJKL"
-QGNKPIXGTUPDNCCV
OQVQTNQRGP
(FFOĻBBOESJKWJOHĻXFHFOTĻPWFSWFSIJUUJOH
WBOĻEFĻWFSTOFMMJOHTCBL
7FSTOFMMJOHTCBLĻPWFSWFSIJUĻ7PPSĻPQUJNBMFĻLPFMJOHĻ-BBUĻEF
NPUPSĻTUBUJPOBJSĻMPQFOĻNFUĻEFĻLFV[FIFOEFMĻJOĻTUBOEĻ0ĻPG
TUBOEĻ2 ĻUPUEBUĻEFĻNFMEJOHĻWFSEXJKOU
7PPSĻPQUJNBMFĻLPFMJOHĻ-BBUĻEFĻNPUPSĻTUBUJPOBJSĻMPQFOĻNFUĻEFĻLFV[FIFOEFMĻJOĻTUBOEĻ0ĻPGĻTUBOEĻ2 ĻUPUEBUĻEFĻNFMEJOHĻWFSEXJKOU
%FĻUBCFMĻTDIFUTUĻESJFĻHFWBMMFOĻWBOĻPWFSWFSIJU
UJOHĻWBOĻEFĻWFSTOFMMJOHTCBLĻNFUĻWFSTDIJMMFOEF
FSOTUJHIFJETHSBBEĻ%FĻFMFLUSPOJDBĻXBBS
TDIVXUĻEFĻCFTUVVSEFSĻOJFUĻBMMFFOĻNFUĻFFOĻEJT
QMBZNFMEJOHĻNBBSĻPPLĻNJEEFMTĻUJKEFMJKLFĻWFS
BOEFSJOHFOĻJOĻIFUĻSJKHFESBHĻ7PMHĻJOĻIFUĻWPPS
LPNFOEFĻHFWBMĻEFĻBBOXJK[JOHFOĻPQĻIFUĻJOGPS
NBUJFEJTQMBZ
0$
%FĻWPPSCFFMEFOĻJOĻEFĻUBCFMĻHFWFOĻOJFUĻBBO
EBUĻEFĻBVUPĻEFGFDUĻJT ĻNBBSĻHFWFOĻBBOĻEBU
FSĻFFOĻWFJMJHIFJETGVODUJFĻJTĻHFBDUJWFFSEĻPN
TDIBEFĻBBOĻPOEFSEFMFOĻWBOĻEFĻBVUPĻUF
WPPSLPNFO
9##45%*79+0)
"MTĻVĻIFUĻXBBSTDIVXJOHTTZNCPPMĻNFUĻEF
UFLTUĻ1XGTXGTJXGTUPD5VQRCWVQ\UO
OFHFFSU ĻLBOĻEFĻWFSTOFMMJOHTCBLUFNQFSB
UVVSĻEVTEBOJHĻPQMPQFOĻEBUĻEFĻLSBDIUPWFS
CSFOHJOHĻUVTTFOĻEFĻNPUPSĻFOĻEFĻWFSTOFM
MJOHTCBLĻUJKEFMJKLĻXPSEUĻWFSCSPLFOĻPNĻUF
WPPSLPNFOĻEBUĻEFĻLPQQFMJOHĻEFGFDUĻSBBLUĻq
EFĻBVUPĻXPSEUĻEBOĻOJFUĻNFFSĻBBOHFESFWFO
UPUEBUĻEFĻWFSTOFMMJOHTCBLUFNQFSBUVVSĻUPU
FFOĻBBOWBBSECBBSĻOJWFBVĻJTĻHFEBBME
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
8GTUPGNNKPIUDCMMGP
7PPSĻBOEFSFĻEJTQMBZNFMEJOHFOĻFOĻEFĻWPPSHF
TUFMEFĻNBBUSFHFMFOĻCJKĻBVUPmTĻNFUĻFFOĻBVUP
NBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHTCBL Ļ[JFĻQBHJOBĻ
/BĻVJUWPFSJOHĻWBOĻEFĻNBBUSFHFMĻWFSEXJKOUĻEF
EJTQMBZNFMEJOHĻBVUPNBUJTDIĻ6ĻLVOUĻEFĻNFM
EJOHĻPPLĻFFSEFSĻEPFOĻWFSEXJKOFOĻNFUĻFFO
ESVLĻPQĻEFĻLOPQĻ1-ĻWBOĻEFĻSJDIUJOHBBOXJK
[FSIFOEFM
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
'EQ)WKFG2QYGT #NIGOGGP
#EVWGNGYCCTFG
%F[FĻNFUFSTĻIFMQFOĻEFĻCFTUVVSEFSĻEFĻBVUPĻ[P
[VJOJHĻNPHFMJKLĻUFĻCFTUVSFO
)JFSĻXPSEUĻEFĻBDUVFMFĻXBBSEFĻHFUPPOEĻIPF
WFSEFSĻEFĻVJUTMBHĻPQĻEFĻTDIBBM ĻIPFĻCFUFS
;JFĻWPPSĻIFUĻ EF BDUJWFSFOĻWBOĻIFUĻUPOFOĻWBO
EF[FĻGVODUJFTĻ[JFĻQBHJOBĻ
%FĻBDUVFMFĻXBBSEFĻXPSEUĻCFSFLFOEĻPQĻCBTJT
WBOĻTOFMIFJE ĻNPUPSUPFSFOUBM ĻCFOVUĻNPUPSWFS
NPHFOĻFOĻIFUĻHFCSVJLĻWBOĻIFUĻSFNQFEBBM
%FĻBVUPĻTMBBUĻPPLĻTUBUJTUJFLĻPQĻWBOĻHFSFEFO
SJUUFOĻEJFĻXPSEUĻWFSXFSLUĻJOĻTUBBGEJBHSBNNFO
[JFĻQBHJOBĻ
'EQ)WKFG
%F[FĻNFUFSĻHFFGUĻFFOĻCFFMEĻWBOĻIPFĻ[VJOJHĻFS
JOĻEFĻBVUPĻXPSEUĻHFSFEFO
2QYGT
%F[FĻNFUFSĻUPPOUĻIPFWFFMĻWFSNPHFOĻEFĻNPUPS
MFWFSUĻFOĻIPFWFFMĻCFTDIJLCBBSĻWFSNPHFOĻFSĻJT
&FOĻPQUJNBMFĻTOFMIFJEĻ ĻLNI ĻFOĻFFO
MBBHĻUPFSFOUBMĻXPSEFOĻBBOHFNPFEJHEĻ#JKĻHBT
HFWFOĻFOĻSFNNFOĻEBMFOĻEFĻXJK[FST
#JKĻFFOĻ[FFSĻMBHFĻBDUVFMFĻXBBSEFĻMJDIUĻ NFU
FOJHFĻWFSUSBHJOH ĻIFUĻSPEFĻHFCJFEĻWBOĻEF
NFUFSĻPQ ĻXBUĻPQĻFFOĻNJOEFSĻ[VJOJHFĻSJKTUJKM
EVJEUĻFOĻNPFUĻXPSEFOĻWFSNFEFO
)GOKFFGNFGYCCTFG
%FĻHFNJEEFMEFĻXBBSEFĻWPMHUĻEFĻBDUVFMF
XBBSEFĻMBOH[BBNĻFOĻCFTDISJKGUĻIPFĻEFĻBGHFMP
QFOĻUJKEĻJOĻEFĻBVUPĻJTĻHFSFEFOĻ)PFĻWFSEFSĻEF
XJK[FSTĻVJUTMBBOĻPQĻEFĻTDIBBM ĻIPFĻ[VJOJHFSĻFS
EPPSĻEFĻCFTUVVSEFSĻJTĻHFSFEFO
"DUVFMFĻXBBSEF
(FNJEEFMEFĻXBBSEF
)FUĻWFSNPHFOĻJTĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻIFUĻNPUPSUPFSFOUBM
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
#FTDIJLCBBSĻNPUPSWFSNPHFO
#FOVUĻNPUPSWFSNPHFO
$GUEJKMDCCTXGTOQIGP
%FĻLMFJOFSF ĻCPWFOTUFĻXJK[FSĻUPPOUĻIFU
CFTDIJLCBSFĻNPUPSWFSNPHFOĻ)PFĻWFSEFSĻEF
VJUTMBHĻPQĻEFĻTDIBBM ĻIPFĻNFFSĻWFSNPHFOĻFS
CFTDIJLCBBSĻJTĻJOĻEFĻBDUVFMFĻWFSTOFMMJOH
$GPWVXGTOQIGP
%FĻHSPUFSF ĻPOEFSTUFĻXJK[FSĻUPPOUĻIFUĻCFOVUUF
NPUPSWFSNPHFOĻ)PFĻWFSEFSĻEFĻVJUTMBHĻPQĻEF
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
'EQ)WKFG2QYGT
TDIBBM ĻIPFĻNFFSĻWFSNPHFOĻWBOĻEFĻNPUPS
XPSEUĻCFOVU
&FOĻHSPPUĻHBUĻUVTTFOĻCFJEFĻXJK[FSTĻEVJEUĻPQ
FFOĻHSPUFĻWFSNPHFOTSFTFSWF
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
5VCTV5VQR 5VKNNGTGPUEJQPGT
.JMJFV[PSHĻWPSNUĻFFOĻWBOĻEFĻLFSOXBBSEFO
WBOĻ7PMWPĻ$BSĻ$PSQPSBUJPOĻFOĻHFFGUĻSJDIUJOH
BBOĻBMĻPO[FĻBDUJWJUFJUFOĻ%JUĻSFTVMUFFSEFĻJOĻVJU
FFOMPQFOEFĻFOFSHJFCFTQBSFOEFĻTZTUFNFO
XBBSPOEFSĻ4UBSU4UPQĻEJFĻTUVLĻWPPSĻTUVL
CFEPFMEĻ[JKOĻPNĻIFUĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻUFĻWFS
MBHFOĻFOĻEBBSNFFĻPPLĻEFĻVJUMBBUHBTFNJTTJFĻUF
CFQFSLFO
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGT5VCTV5VQR
EBOĻUJKEFMJKLĻBGHF[FUĻFOĻTUBSUĻBVUPNBUJTDIĻBMT
FSĻNPFUĻXPSEFOĻEPPSHFSFEFO
WPPSĻEFĻWFOUJMBUPSTOFMIFJEĻWBOĻEFĻLMJNBBUSF
HFMJOHĻPGĻIFUĻWPMVNFĻWBOĻIFUĻBVEJPTZTUFFN .FUĻIFUĻ4UBSU4UPQTZTUFFNĻLBOĻEFĻCFTUVVS
EFSĻBDUJFWFSĻNJMJFVCFXVTUĻSJKEFOĻEPPSEBUĻEF
NPUPS ĻXBOOFFSĻEBUĻLBO ĻBVUPNBUJTDIĻLBO
BGTMBBO
#WVQOCVKUEJGOQVQTUVQR
7PPSĻBVUPNBUJTDIFĻNPUPSTUPQĻEJFOUĻEFĻBVUP
WPMMFEJHĻTUJMĻUFĻTUBBO
*CPFDCMQHCWVQOCCV
8QQTYCCTFGP
-FUĻFSPQĻEBUĻFSĻWFSTDIJMMFOĻ[JKOĻJOĻIFU
4UBSU4UPQTZTUFFN ĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻWSBBH
PGĻEFĻBVUPĻFFOĻIBOECBLĻPGĻFFOĻBVUPNBBU
IFFGU
(WPEVKGGPDGFKGPKPI
&GOQVQTYQTFVCHIG\GVpXQQTGGPUVKNNGTGGP
UEJQPGTGTKV
"VUPmTĻNFUĻFFOĻCFQBBMEFĻDPNCJOBUJFĻWBO
NPUPSĻFOĻWFSTOFMMJOHTCBLĻ[JKOĻWPPS[JFOĻWBO
FFOĻ4UBSU4UPQTZTUFFNĻEBUĻJOĻXFSLJOHĻUSFFEU
BMTĻEFĻBVUPĻCJKWPPSCFFMEĻTUJMTUBBUĻJOĻFFOĻGJMFĻPG
XBDIUĻWPPSĻFFOĻWFSLFFSTMJDIUĻ%FĻNPUPSĻXPSEU
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
4UBSU4UPQ)FUĻTZTUFFN
XPSEUĻBVUPNBUJTDIĻHFBDUJ
WFFSE ĻXBOOFFSĻVĻEFĻNPUPS
NFUĻFFOĻTMFVUFMĻTUBSUĻ6
XPSEUĻHFBUUFOEFFSEĻPQĻEF
BDUJWFSJOHĻWBOĻIFUĻTZTUFFN
EPPSEBUĻIFUĻOFWFOTUBBOEF
TZNCPPMĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻLPSU
PQMJDIU ĻEFĻEJTQMBZNFMEJOHĻ/QVQTKP#WVQ
5VCTVĻWFSTDIJKOUĻFOĻIFUĻHSPFOFĻMBNQKFĻJOĻEF
"BO6JULOPQĻHBBUĻCSBOEFO
"MMFĻOPSNBMFĻBVUPTZTUFNFOĻXBBSPOEFSĻWFS
MJDIUJOH ĻSBEJPĻFEĻXFSLFOĻPPLĻCJKĻFFOĻBVUP
NBUJTDIFĻNPUPSTUPQĻOPSNBBM Ļ[JKĻIFUĻEBUĻFS
NPHFMJKLĻUJKEFMJKLFĻCFQFSLJOHFOĻHFMEFOĻWPPS
CFQBBMEFĻVJUSVTUJOHĻ [PBMTĻIFUĻHFWBMĻLBOĻ[JKO
"
/#
#
0OULPQQFMFO Ļ[FUĻEFĻTDIBLFMIFOEFM
JOĻEFĻOFVUSBMFĻTUBOEĻFOĻMBBUĻIFU
LPQQFMJOHTQFEBBMĻPQLPNFOĻ%F
NPUPSĻXPSEUĻBGHF[FU
.
;FUĻEFĻBVUPĻTUJMĻNFUĻIFUĻSFNQFEBBM
FOĻIPVEĻVXĻWPFUĻPQĻIFUĻQFEBBMĻ%F
NPUPSĻTMBBUĻBVUPNBUJTDIĻBG
"
.ĻĻIBOECBL Ļ"ĻĻBVUPNBBUCBL
5FSĻCFWFTUJHJOHĻFOĻIFSJOOFSJOHĻBBO
EFĻBVUPNBUJTDIFĻNPUPSTUPQĻMJDIUĻIFU
TZNCPPMĻWPPSĻ#76156#46ĻWBOĻIFU
JOGPSNBUJFEJTQMBZĻPQ
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
5VCTV5VQR
#WVQOCVKUEJGOQVQTUVCTV
8QQTYCCTFGP
.FUĻEFĻTDIBLFMIFOEFMĻJOĻEFĻOFVUSBMF
TUBOE
/
##
.
5SBQĻIFUĻLPQQFMJOHTQFEBBMĻPG
IFUĻHBTQFEBBMĻJOĻqĻEFĻNPUPS
TUBSU
,JKLĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻ)4"ĻPQĻQBHJOB
4DIBLFMĻFFOĻQBTTFOEFĻWFSTOFM
MJOHĻJOĻFOĻSJKEĻXFH
0QĻFFOĻBGMPQFOEFĻIFMMJOHĻCFTUBBU
PPLĻEF[FĻNPHFMJKLIFJE
5VCTV5VQRU[UVGGOFGCEVKXGTGP
.
-BBUĻIFUĻSFNQFEBBMĻMPTĻFOĻMBBUĻEF
BVUPĻXFHSPMMFOĻ%FĻNPUPSĻTUBSUĻEBO
BVUPNBUJTDIĻBMTĻEFĻTOFMIFJEĻIPHFS
XPSEUĻEBOĻOPSNBBMĻTUBQWPFUT
-BBUĻIFUĻSFNQFEBBMĻMPTĻ%FĻNPUPS
TUBSUĻBVUPNBUJTDIĻFOĻVĻLVOUĻEPPSSJK
EFO
"
"
.ĻĻIBOECBL Ļ"ĻĻBVUPNBBUCBL
*GNNKPITGO*5#
)4"Ļ )JMMĻ4UBSUĻ"TTJTU Ļ[PSHUĻFSWPPSĻEBUĻEF
QFEBBMESVLĻFOLFMFĻTFDPOEFOĻMBOHĻPQĻQFJMĻCMJKGU
BMTĻVĻVXĻWPFUĻWBOĻIFUĻSFNQFEBBMĻOBBSĻIFU
HBTQFEBBMĻWFSQMBBUTUĻWPPSEBUĻVĻXFHSJKEUĻOB
FFOĻBVUPNBUJTDIFĻNPUPSTUPQĻ%FĻUJKEFMJKLF
SFNXFSLJOHĻXPSEUĻOBĻFOLFMFĻTFDPOEFOĻPQHF
IFWFO ĻPGĻFFSEFSĻCJKĻIFUĻCFEJFOFOĻWBOĻIFUĻHBT
QFEBBM
)FUĻSFNQFEBBMĻLBOĻPPLĻCJKĻPQMPQFOEFĻIFMMJO
HFOĻXPSEFOĻMPTHFMBUFOĻPNĻEFĻNPUPSĻBVUPNB
UJTDIĻUFĻTUBSUFOĻ)FUĻ)4"TZTUFFNĻ[PSHU
FSWPPSĻEBUĻEFĻBVUPĻOJFUĻOBBSĻBDIUFSFOĻSPMU
4PNTĻJTĻIFUĻNPHFMJKLĻCFUFS
PNĻIFUĻBVUPNBUJTDIF
4UBSU4UPQTZTUFFNĻUJKEFMJKL
VJUĻUFĻTDIBLFMFOĻ%JUĻJTĻNPHF
MJKLĻNFUĻFFOĻESVLĻPQĻEF[F
LOPQ ĻXBBSCJKĻIFUĻMBNQKFĻWBO
EFĻLOPQĻVJUHBBU
8BOOFFSĻIFUĻ4UBSU4UPQTZTUFFNĻVJUTUBBU ĻJT
IFUĻTZNCPPMĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZĻHFEPPGE
FOĻEFĻNFMEJOHĻ'EQ&4+8G7+6ĻWFSTDIJKOU
FOLFMFĻTFDPOEFOĻĻPOEFSUVTTFOĻEPPGUĻPPLĻIFU
MBNQKFĻJOĻEFĻLOPQ
)FUĻ4UBSU4UPQTZTUFFNĻCMJKGUĻHFEFBDUJWFFSE
UPUEBUĻIFUĻPQOJFVXĻHFBDUJWFFSEĻXPSEUĻNFUĻEF
LOPQĻPGĻEFĻWPMHFOEFĻLFFSĻEBUĻEFĻNPUPSĻXPSEU
HFTUBSUĻNFUĻEFĻTMFVUFM
$GRGTMKPIGP
#WVQOCVKUEJGOQVQTUVQRYGTMVPKGV
0PLĻBMTĻIFUĻ4UBSU4UPQTZTUFFNĻHFBDUJWFFSE
JT Ļ[BMĻEFĻBVUPNBUJTDIFĻNPUPSTUPQĻOJFUĻXFS
LFOĻBMT
8QQTYCCTFGP
/##
EFĻBVUPĻOPHĻHFFOĻDBĻĻLNIĻSJKEU
ĻTUBQWPFUT ĻOBĻTUBSUĻNFUĻTMFVUFM
PGĻMBBUTUFĻBVUPTUPQ
.Ļ Ļ"
VĻEFĻHPSEFMTMVJUJOHĻIFCUĻHFPQFOE
.Ļ Ļ"
EFĻDBQBDJUFJUĻWBOĻEFĻTUBSUBDDV
POEFSĻEFĻUPFMBBUCBSFĻPOEFSHSFOT
JTĻHFEPLFO
.Ļ Ļ"
EFĻNPUPSĻOJFUĻPQĻEFĻOPSNBMF
CFESJKGTUFNQFSBUVVSĻJT
.Ļ Ļ"
EFĻCVJUFOUFNQFSBUVVSĻPOEFSĻIFU
WSJFTQVOUĻPGĻCPWFOĻDBĻĻˆ$ĻJT
.Ļ Ļ"
EFĻPNTUBOEJHIFEFOĻJOĻEFĻQBTTB
HJFSTSVJNUFĻBGXJKLFOĻWBOĻEFĻJOHF
TUFMEFĻXBBSEFO#ĻqĻXBUĻUFĻNFSLFO
JTĻBBOĻIFUĻIPHFĻUPFSFOUBMĻWBOĻEF
JOUFSJFVSWFOUJMBUPS
.Ļ Ļ"
FSĻBDIUFSVJUĻXPSEUĻHFSFEFOĻNFUĻEF
BVUP
.Ļ Ļ"
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
5VCTV5VQR 8QQTYCCTFGP
/##
8QQTYCCTFGP
EFĻDBQBDJUFJUĻWBOĻEFĻTUBSUBDDV
POEFSĻEFĻUPFMBBUCBSFĻPOEFSHSFOT
JTĻHFEPLFO
.Ļ Ļ"
IFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFSĻJTĻHFPQFOE
NFUĻEFĻLFV[FIFOEFMĻJOĻEFĻ&
TUBOE
EFĻCFTUVVSEFSĻHSPUFSFĻTUVVSCFXF
HJOHFOĻNBBLU
.Ļ Ļ"
EFĻLFV[FIFOEFMĻWBOVJUĻTUBOEĻ&ĻJO
TUBOEĻ5$ĻPGĻn oĻXPSEUĻHF[FU
IFUĻSPFUGJMUFSĻWBOĻIFUĻVJUMBBUTZT
UFFNĻWPMĻJTĻ1BTĻOBEBUĻFSĻFFO
BVUPNBUJTDIFĻSFJOJHJOHTDZDMVTĻJT
VJUHFWPFSEĻ [JFĻQBHJOBĻ ĻXPSEU
IFUĻUJKEFMJKLĻVJUHFTDIBLFMEF
4UBSU4UPQTZTUFFNĻXFFSĻHFBDUJ
WFFSE
.Ļ Ļ"
EFĻXFHĻFSHĻTUFJMĻJT
.Ļ Ļ"
FFOĻBBOIBOHFSĻFMFLUSJTDIĻJTĻWFS
CPOEFOĻNFUĻIFUĻFMFLUSJTDIFĻTZT
UFFNĻWBOĻEFĻBVUP
.Ļ Ļ"
EFĻBUNPTGFSJTDIFĻMVDIUESVLĻPOEFS
IFUĻOJWFBVĻWPPSĻDBĻq
CPWFOĻ[FFOJWFBVĻMJHUĻ%FĻBDUVFMF
MVDIUESVLĻWBSJFFSUĻBGIBOLFMJKLĻWBO
IFUĻXFFSUZQF
.Ļ Ļ"
EFĻGJMFBTTJTUFOUĻWBOĻEFĻBEBQUJFWF
DSVJTFDPOUSPMĻJTĻHFBDUJWFFSE
"
"
#
$
8QQTYCCTFGP
/##
"
EFĻCVJUFOUFNQFSBUVVSĻ[BLUĻPOEFS
IFUĻWSJFTQVOUĻPGĻLPNUĻCPWFOĻEF
DBĻĻˆ$
.Ļ Ļ"
"
FSĻXPSEUĻUJKEFMJKLĻWFFMĻTUSPPNĻBGHF
OPNFOĻPGĻEFĻDBQBDJUFJUĻWBOĻEF
TUBSUBDDVĻJTĻPOEFSĻEFĻUPFMBBUCBSF
POEFSHSFOTĻHF[BLU
.Ļ Ļ"
VĻCFEJFOUĻIFUĻSFNQFEBBMĻNFU
QPNQFOEFĻCFXFHJOHFO
.Ļ Ļ"
/##
.ĻĻIBOECBL Ļ"ĻĻBVUPNBBUCBL
"VUPĻNFUĻ&$$
4QPSUTUBOE
#WVQOCVKUEJGOQVQTUVCTV
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
&FOĻNPUPSĻEJFĻBVUPNBUJTDIĻXFSEĻBGHF[FUĻLBO
JOĻCFQBBMEFĻHFWBMMFOĻBVUPNBUJTDIĻXPSEFO
HFTUBSUĻWPPSEBUĻVĻIFCUĻBBOHFHFWFOĻEFĻSJUĻUF
XJMMFOĻWPPSU[FUUFOĻ*OĻEFĻWPMHFOEFĻHFWBMMFO
TUBSUĻEFĻNPUPSĻBVUPNBUJTDI ĻPPLĻBMTĻEF
CFTUVVSEFSĻIFUĻLPQQFMJOHTQFEBBMĻOJFUĻIFFGU
JOHFUSBQUĻ IBOEHFTDIBLFMEFĻCBL ĻPGĻ[JKOĻWPFU
OJFUĻWBOĻIFUĻSFNQFEBBMĻIBBMUĻ BVUPNBBU 8QQTYCCTFGP
/##
FSĻXPSEUĻDPOEFOTĻHFWPSNEĻPQĻEF
SVJUFO
.Ļ Ļ"
IFUĻNJMJFVĻJOĻEFĻQBTTBHJFSTSVJNUF
XJKLUĻBGĻWBOĻEFĻWPPSHFTFMFDUFFSEF
XBBSEFO#
.Ļ Ļ"
"
EFĻBVUPĻCFHJOUĻTOFMMFSĻUFĻSPMMFO
EBOĻTUBQWPFUT
.
%FĻHPSEFMTMVJUJOHĻWBOĻEFĻCFTUVVS
EFSĻJTĻHFPQFOEĻNFUĻEFĻLFV[FIFO
EFMĻJOĻEFĻ&ĻPGĻ0TUBOE
"
4UVVSCFXFHJOHFO
"
EFĻLFV[FIFOEFMĻXPSEUĻWBOVJUĻEF
&TUBOEĻJOĻn oĻPGĻ4ĻHF[FU
"
)FUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFSĻXPSEU
HFPQFOEĻNFUĻEFĻLFV[FIFOEFMĻJO
EFĻ&TUBOE
"
.ĻĻIBOECBL Ļ"ĻĻBVUPNBBUCBL
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
5VCTV5VQR
9##45%*79+0)
0QFOĻEFĻNPUPSLBQĻOJFUĻBMTĻEFĻNPUPSĻBVUP
NBUJTDIĻBGHFTMBHFOĻJTĻ%FĻNPUPSĻLBOĻQMPU
TFMJOHĻBVUPNBUJTDIĻTUBSUFOĻ7PFSĻFFSTUĻFFO
OPSNBMFĻNPUPSVJUTDIBLFMJOHĻVJUĻNFUĻEF
56#465612'0)+0'LOPQĻWPPSEBUĻVĻEF
NPUPSLBQĻPNIPPHĻEPFU
#WVQOCVKUEJGOQVQTUVCTVYGTMVPKGV
*OĻEFĻWPMHFOEFĻHFWBMMFOĻXFSLUĻEFĻBVUPNBUJ
TDIFĻNPUPSTUBSUĻOJFUĻOBEBUĻEFĻNPUPSĻBVUPNB
UJTDIĻXFSEĻBGHF[FU
"
8QQTYCCTFGP
/
##
FSĻJTĻFFOĻWFSTOFMMJOHĻJOHFTDIBLFME
[POEFSĻIFUĻLPQQFMJOHTQFEBBMĻUF
CFEJFOFOĻqĻFFOĻEJTQMBZNFMEJOH
ESJOHĻFSĻCJKĻVĻPQĻBBOĻPNĻEFĻTDIBLFM
IFOEFMĻJOĻEFĻOFVUSBMFĻTUBOEĻUFĻ[FU
UFOĻFOĻBVUPNBUJTDIFĻNPUPSTUBSU
NPHFMJKLĻUFĻNBLFO
.
%FĻCFTUVVSEFSĻESBBHUĻHFFOĻHPSEFM
EFĻLFV[FIFOEFMĻTUBBUĻJOĻEFĻ2TUBOE
FOĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFSĻJTĻPQFOĻq
EFĻNPUPSĻNPFUĻPQĻEFĻOPSNBMF
NBOJFSĻXPSEFOĻHFTUBSU
"
1PXTKLYKNNKIGOQVQTUVQRDKL
JCPFIGUEJCMGNFGXGTUPGNNKPIUDCM
%PFĻIFUĻWPMHFOEFĻBMTĻEFĻBVUPNBUJTDIFĻNPUPS
TUBSUĻNJTMVLUĻFOĻEFĻNPUPSĻVJUWBMU
#FEJFOĻIFUĻLPQQFMJOHTQFEBBMĻPQOJFVXĻq
EFĻNPUPSĻTUBSUĻBVUPNBUJTDI
*OĻCFQBBMEFĻHFWBMMFOĻNPFUĻVĻEFĻWFSTOFM
MJOHTQPPLĻJOĻEFĻOFVUSBMFĻTUBOEĻ[FUUFOĻ0Q
IFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZĻTUBBUĻEBOĻEFĻUFLTU
<GVXGTUPGNNKPIKPXTKL
&KURNC[OGNFKPI
)FUĻ4UBSU4UPQTZTUFFNĻLBOĻTPNT
BBOMFJEJOHĻHFWFOĻUPUĻEJTQMBZNFMEJO
HFOĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZĻFOĻFFO
CSBOEFOEĻDPOUSPMFMBNQKFĻ#JKĻFOLFMFĻEBBSWBO
EJFOUĻVĻFFOĻBBOCFWPMFOĻNBBUSFHFMĻUFĻOFNFO
*OĻEFĻWPMHFOEFĻUBCFMĻTUBBOĻFOLFMFĻWPPSCFFM
EFO
/GGTKPHQTOCVKGGPKPUVGNNKPIGP
*OĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻWJOEUĻVĻPOEFS
IFUĻLPQKFĻ&4+8GĻFFOĻJOUSPEVDUJFĻWBOĻ7PMWPmT
4UBSU4UPQTZTUFFNĻFOĻBEWJF[FOĻWPPSĻFFO
FOFSHJF[VJOJHFĻSJKUFDIOJFLĻĻ[JFĻQBHJOBĻ
.ĻĻIBOECBL Ļ"ĻĻBVUPNBBUCBL
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
5VCTV5VQR 5[ODQQN
/GNFKPI
+PHQTOCVKGOCCVTGIGN
/##
/QVQTKP#WVQ5VCTV
#MJKGUĻFOLFMFĻTFDPOEFOĻCSBOEFOĻOBĻBDUJWFSJOHĻWBOĻ4UBSU4UPQ
.Ļ Ļ"
'EQ&4+8G7+6
#MJKGUĻFOLFMFĻTFDPOEFOĻCSBOEFOĻOBĻEFBDUJWFSJOHĻWBOĻ4UBSU4UPQ
.Ļ Ļ"
#WVQ5VCTV5VQR5GTXKEGXGT
GKUV
4UBSU4UPQĻXFSLUĻOJFUĻ/FFNĻDPOUBDUĻPQĻNFUĻFFOĻXFSLQMBBUTĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
.Ļ Ļ"
/QVQTOCPCIGOGPV
&SĻWJOEUĻFFOĻBVUPNBUJTDIFĻDPOUSPMFĻWBOĻEFĻXFSLJOHĻQMBBUT
.Ļ Ļ"
/QVQTKP#WVQ5VCTV
.PUPSĻLMBBSĻWPPSĻBVUPNBUJTDIFĻTUBSUĻ8BDIUĻPQĻCFEJFOJOHĻWBOĻIFUĻLPQQFMJOHTĻPGĻSFNQF
EBBM
.
&TWMQR5VCTVMPQR
(FFOĻBVUPNBUJTDIFĻNPUPSTUBSUĻNPHFMJKLĻ7PFSĻFFOĻSFHVMJFSFĻNPUPSTUBSUĻVJUĻNFUĻEFĻLOPQ
56#465612'0)+0'
.
6TCRMQRRGNKPIKPQOVGUVCT
VGP
.PUPSĻLMBBSĻWPPSĻBVUPNBUJTDIFĻTUBSUĻqĻXBDIUĻPQĻCFEJFOJOHĻWBOĻIFUĻLPQQFMJOHTQFEBBM
.
6TCRTGORGFCCNKPQOVG
UVCTVGP
.PUPSĻLMBBSĻWPPSĻBVUPNBUJTDIFĻTUBSUĻqĻXBDIUĻPQĻCFEJFOJOHĻWBOĻIFUĻSFNQFEBBM
.
4GOGPQPVMQRRGNQOVG
UVCTVGP
.PUPSĻLMBBSĻWPPSĻBVUPNBUJTDIFĻTUBSUĻqĻXBDIUĻPQĻCFEJFOJOHĻWBOĻIFUĻLPQQFMJOHTĻPGĻSFN
QFEBBM
.
5VCPF0MKG\GPQOVGUVCTVGP
&SĻJTĻHFTDIBLFMEĻ[POEFSĻUFĻPOULPQQFMFOĻqĻCFEJFOĻIFUĻLPQQFMJOHTQFEBBMĻPNĻEFĻTDIBLFM
IFOEFMĻJOĻEFĻOFVUSBMFĻTUBOEĻUFĻ[FUUFO
.
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
5VCTV5VQR
5[ODQQN
"
/GNFKPI
+PHQTOCVKGOCCVTGIGN
/QVQTKP#WVQ5VCTV
.PUPSĻLMBBSĻWPPSĻBVUPNBUJTDIFĻTUBSUĻ8BDIUĻUPUĻIFUĻSFNQFEBBMĻXPSEUĻMPTHFMBUFO
"
-KGUUVCPF2QH0QOVGUVCT
VGP
4UBSU4UPQĻJTĻHFEFBDUJWFFSEĻ;FUĻEFĻLFV[FIFOEFMĻJOĻTUBOEĻ0ĻPGĻ2ĻFOĻWPFSĻFFOĻOPSNBMF
NPUPSTUBSUĻVJUĻNFUĻEFĻLOPQĻ56#465612'0)+0'
"
&TWMQR5VCTVMPQR
%FĻNPUPSĻ[BMĻOJFUĻBVUPNBUJTDIĻTUBSUFOĻ7PFSĻFFOĻOPSNBMFĻNPUPSTUBSUĻVJUĻNFUĻEFĻLOPQ
56#465612'0)+0'ĻFOĻEFĻLFV[FIFOEFMĻJOĻ2ĻPGĻ0
"
/##
.ĻĻIBOECBL Ļ"ĻĻBVUPNBBUCBL
"MTĻFFOĻEJTQMBZNFMEJOHĻOBĻIFUĻVJUWPFSFOĻWBO
EFĻWPPSHFTUFMEFĻNBBUSFHFMĻOJFUĻWFSEXJKOU
EJFOUĻVĻDPOUBDUĻPQĻUFĻOFNFOĻNFUĻFFOĻXFSL
QMBBUTĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUT
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
8KGTYKGNCCPFTKLXKPIp#9& &GXKGTYKGNCCPFTKLXKPIKUCNVKLF
KPIGUEJCMGNF
2TKPEKRGUEJGVU#9&
#JKĻWJFSXJFMBBOESJKWJOHĻ "8%ĻqĻ"MMĻ8IFFMĻ%SJWF
XPSEUĻEFĻBVUPĻBBOHFESFWFOĻEPPSĻBMMFĻWJFSĻEF
XJFMFO
)FUĻNPUPSLPQQFMĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻPWFSĻEF
WPPSĻFOĻBDIUFSXJFMFOĻWFSEFFMEĻ&FOĻFMFLUSP
OJTDIĻHFTUVVSEĻLPQQFMJOHTTZTUFFNĻWFSEFFMU
IFUĻWFSNPHFOĻPWFSĻIFUĻXJFMQBBSĻEBUĻPQĻEBU
NPNFOUĻEFĻCFTUFĻHSJQĻPQĻIFUĻXFHEFLĻIFFGU
%JUĻPNĻPQUJNBMFĻXFHMJHHJOHĻUFĻWFSLSJKHFOĻFO
XJFMTQJOĻUFĻWPPSLPNFOĻ#JKĻOPSNBBMĻSJKEFO
XPSEFOĻEFĻWPPSXJFMFOĻOBBSĻWFSIPVEJOHĻJFUT
TUFSLFSĻBBOHFESFWFOĻEBOĻEFĻBDIUFSXJFMFO
7JFSXJFMBBOESJKWJOHĻWFSIPPHUĻEFĻSJKWFJMJHIFJE
UJKEFOTĻSFHFOĻFOĻTOFFVXWBMĻFOĻCJKĻJK[FM
%FĻBGCFFMEJOHĻJTĻTDIFNBUJTDIĻĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻNBSLUĻFOĻIFUĻNPEFMĻ[JKOĻBGXJKLJOHFOĻNPHFMJKL
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
$GFTKLHUTGO
#NIGOGGP
%FĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻUXFFĻSFNDJSDVJUTĻ"MT
FFOĻWBOĻEFĻSFNDJSDVJUTĻEFGFDUĻSBBLU ĻCFUFLFOU
EJUĻEBUĻEFĻSFNNFOĻQBTĻMBUFSĻXPSEFOĻBBOHF
TQSPLFOĻ[PEBUĻVĻIFUĻSFNQFEBBMĻEJFQFSĻNPFU
JOUSBQQFOĻWPPSĻEF[FMGEFĻSFNNFOEFĻXFSLJOH
%FĻESVLĻEJFĻVĻVJUPFGFOUĻPQĻIFUĻSFNQFEBBM
XPSEUĻWFSTUFSLUĻEPPSĻEFĻSFNCFLSBDIUJHJOH
9##45%*79+0)
%FĻSFNCFLSBDIUJHJOHĻXFSLUĻBMMFFOĻBMTĻEF
NPUPSĻESBBJU
8BOOFFSĻVĻNFUĻEFĻNPUPSĻBGHF[FUĻSFNUĻEPFU
IFUĻSFNQFEBBMĻTUVHĻBBOĻFOĻLPTUĻIFUĻVĻNFFS
LSBDIUĻPNĻEFĻBVUPĻUFĻSFNNFO
*OĻCFSHBDIUJHĻHFCJFEĻPGĻCJKĻIFUĻSJKEFOĻNFUĻFFO
[XBSFĻCFMBEJOHĻLVOUĻVĻEFĻSFNNFOĻPOU[JFO
EPPSĻPQĻEFĻNPUPSĻBGĻUFĻSFNNFOĻ6ĻCFOVUĻEF
SFNNFOEFĻXFSLJOHĻWBOĻEFĻNPUPSĻIFUĻCFTU
XBOOFFSĻVĻUJKEFOTĻIFUĻBGEBMFOĻEF[FMGEFĻWFS
TOFMMJOHĻJOTDIBLFMUĻBMTĻCJKĻIFUĻPQSJKEFOĻWBOĻFFO
IFMMJOH
7PPSĻBMHFNFOFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻFFOĻ[XBSF
CFMBTUJOHĻWBOĻEFĻBVUP Ļ[JFĻQBHJOBĻ
#PVKDNQMMGGTTGOU[UVGGO
%FĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻ"#4Ļ "OUJMPDL
#SBLJOHĻ4ZTUFN ĻEBUĻWPPSLPNUĻEBUĻEFĻXJFMFO
CMPLLFSFOĻUJKEFOTĻIFUĻSFNNFOĻ;PĻCMJKGUĻEF
BVUPĻCFTUVVSCBBS ĻXBBSEPPSĻIFUĻCJKWPPSCFFME
NBLLFMJKLFSĻJTĻPNĻPCTUBLFMTĻUFĻPOUXJKLFOĻ#JK
BDUJWFSJOHĻWBOĻEF[FĻGVODUJFĻLVOUĻVĻUSJMMJOHFOĻJO
IFUĻSFNQFEBBMĻWPFMFOĻ%JUĻJTĻWPMLPNFOĻOPS
NBBM
8BOOFFSĻVĻIFUĻSFNQFEBBMĻMPTMBBUĻOBEBUĻEF
NPUPSĻJTĻBBOHFTMBHFO ĻHBBUĻFFOĻLPSUEVSFOEF
BVUPNBUJTDIFĻUFTUĻWBOĻIFUĻ"#4ĻWBOĻTUBSUĻ)FU
JTĻNPHFMJKLĻEBUĻFSĻPQOJFVXĻFFOĻBVUPNBUJTDI
UFTUĻWBOĻIFUĻ"#4ĻQMBBUTWJOEU ĻXBOOFFSĻEF
BVUPĻFFOĻTOFMIFJEĻWBOĻĻLNIĻCFSFJLUĻ0PL
EF[FĻUFTUĻLBOĻXBBSOFFNCBBSĻ[JKOĻJOĻEFĻWPSN
WBOĻUSJMMJOHFOĻJOĻIFUĻSFNQFEBBM
0QQFTGONKEJVGPGPCWVQOCVKUEJG
CNCTONKEJVGP
%FĻOPPESFNMJDIUFOĻXPSEFOĻHFBDUJWFFSEĻPN
BDIUFSMJHHFSTĻFSPQĻUFĻBUUFOEFSFOĻEBUĻVĻLSBDI
UJHĻSFNUĻ%BBSCJKĻLOJQQFSFOĻEFĻSFNMJDIUFOĻJO
QMBBUTĻWBOĻEBUĻ[FĻDPOUJOVĻCSBOEFO Ļ[PBMTĻCJK
OPSNBBMĻSFNNFO
%FĻOPPESFNMJDIUFOĻXPSEFOĻHFBDUJWFFSEĻCJK
TOFMIFEFOĻIPHFSĻEBOĻĻLNIĻBMTĻIFUĻ"#4
BDUJFGĻJTĻFOPGĻCJKĻLSBDIUJHĻSFNNFOĻ/BEBUĻEF
TOFMIFJEĻWBOĻEFĻBVUPĻJTĻUFSVHHFCSBDIUĻUPU
NJOEFSĻEBOĻĻLNIĻLOJQQFSUĻIFUĻSFNMJDIUĻOJFU
MBOHFS ĻNBBSĻCSBOEUĻIFUĻXFFSĻHFXPPOĻDPOT
UBOUĻ5FHFMJKLFSUJKEĻXPSEFOĻEFĻBMBSNMJDIUFO
HFBDUJWFFSEĻFOĻCMJKWFOĻEF[FĻLOJQQFSFOĻUPUEBU
VĻXFFSĻPQUSFLUĻUPUĻNJOJNBBMĻĻLNI Ļ[JF
QBHJOBĻ
4GOUEJKLXGPUEJQQPOCMGP
7VJMĻFOĻXBUFSĻPQĻEFĻSFNTDIJKWFOĻLVOOFOĻFSUPF
MFJEFOĻEBUĻEFĻBBOTQSFFLEVVSĻWBOĻEFĻSFNNFO
XPSEUĻWFSMFOHEĻ%PPSĻEFĻSFNCMPLLFOĻTDIPPO
UFĻNBLFOĻCFQFSLUĻVĻEF[FĻWFSMFOHJOH
6ĻXPSEUĻHFBEWJTFFSEĻEFĻSFNTDIJKWFOĻIBOE
NBUJHĻTDIPPOĻUFĻNBLFO ĻXBOOFFSĻVĻPQĻOBUUF
XFHFOĻSJKEU ĻEFĻBVUPĻOFUĻIFCUĻHFXBTTFOĻPGĻPQ
IFUĻQVOUĻTUBBUĻEF[FĻMBOHEVSJHĻUFĻQBSLFSFOĻ6
NBBLUĻEFĻSFNTDIJKWFOĻIBOENBUJHĻTDIPPO
EPPSĻLPSUFĻUJKEĻMJDIUĻUFĻSFNNFO
4GOMTCEJVXGTJQIKPIDKLPQQFUVQRU
%FĻSFNLSBDIUWFSIPHJOHĻCJKĻOPPETUPQTĻ &#"
&NFSHFODZĻ#SBLFĻ"TTJTU ĻIFMQUĻEFĻSFNLSBDIU
WFSIPHFOĻPNĻPQĻEJFĻNBOJFSĻEFĻSFNXFHĻUF
WFSLPSUFOĻ)FUĻ&#"ĻSFHJTUSFFSUĻEFĻXJK[F
XBBSPQĻVĻIFUĻSFNQFEBBMĻCFEJFOUĻFOĻWFSIPPHU
[PĻOPEJHĻEFĻSFNLSBDIUĻ%FĻSFNLSBDIUĻLBO
XPSEFOĻWFSIPPHEĻUPUĻBBOĻIFUĻOJWFBVĻXBBSCJK
IFUĻ"#4ĻJOHSJKQUĻ%FĻ&#"SFHFMJOHĻXPSEUĻVJU
HFTDIBLFMEĻXBOOFFSĻVĻEFĻESVLĻPQĻIFUĻSFNQF
EBBMĻWFSMBBHU
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
$GFTKLHUTGO
0$
"MTĻ&#"ĻXPSEUĻHFBDUJWFFSE ĻHBBUĻIFUĻSFN
QFEBBMĻJFUTĻWFSEFSĻPNMBBHĻEBOĻOPSNBBM
%SVLĻIFUĻSFNQFEBBMĻJOĻ[PĻMBOHĻBMTĻEBU
OPEJHĻJTĻ"MTĻVĻIFUĻSFNQFEBBMĻMPTMBBU ĻTUPQU
BMĻIFUĻBGSFNNFO
1PFGTJQWF
0NĻEFĻWFSLFFSTWFJMJHIFJE ĻCFESJKGT[FLFSIFJE
FOĻCFUSPVXCBBSIFJEĻWBOĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻIPPH
QFJMĻUFĻIPVEFOĻEJFOUĻVĻEFĻTFSWJDFJOUFSWBMMFO
WBOĻ7PMWPĻBBOĻUFĻIPVEFOĻ[PBMTĻPNTDISFWFOĻJO
IFUĻ4FSWJDFĻFOĻHBSBOUJFCPFLKFĻWBOĻ7PMWP Ļ[JF
QBHJOBĻ
$'.#0)4+,-
5[ODQNGPQRKPUVTWOGPVGPRCPGGN
5[O
DQQN
$GVGMGPKU
#SBOEUĻDPOUJOVĻqĻDPOUSPMFFS
IFUĻSFNWMPFJTUPGQFJMĻ7VMĻSFN
WMPFJTUPGĻCJKĻBMTĻIFUĻQFJMĻUFĻMBBH
MJHUĻFOĻDPOUSPMFFSĻUFWFOTĻEF
PPS[BBLĻWBOĻIFUĻSFNWMPFJTUPG
WFSMJFT
#SBOEUĻUJKEFOTĻIFUĻTUBSUFOĻWBO
EFĻNPUPSĻĻTFDPOEFOĻDPOUJOV
ĻBVUPNBUJTDIFĻGVODUJFUFTU
9##45%*79+0)
%FĻPOEFSEFMFOĻWBOĻIFUĻSFNTZTUFNFOĻNPF
UFOĻSFHFMNBUJHĻPQĻTMJKUBHFĻXPSEFOĻHFDPO
USPMFFSE
"MTĻ
ĻFOĻ
ĻUFHFMJKLĻCSBOEFO ĻLBO
FSĻFFOĻTUPSJOHĻJOĻIFUĻSFNTZTUFFNĻ[JKOĻPOU
TUBBO
*OGPSNFFSĻCJKĻFFOĻXFSLQMBBUTĻIPFĻEBUĻJOĻ[JKO
XFSLĻHBBUĻPGĻMBBUĻEFĻDPOUSPMFĻPWFSĻBBOĻEF
XFSLQMBBUTĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
"MTĻIFUĻOJWFBVĻJOĻIFUĻSFNWMPFJTUPGSFTFSWPJS
JOĻEBUĻHFWBMĻOPSNBBMĻJT ĻNPFUĻVĻWPPS[JDIUJH
OBBSĻEFĻEJDIUTUCJK[JKOEFĻXFSLQMBBUTĻSJKEFO
PNĻIFUĻSFNTZTUFFNĻUFĻMBUFOĻDPOUSPMFSFOĻ
HFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUT
"MTĻEFĻSFNWMPFJTUPGĻPOEFSĻIFUĻ/+0OJWFBV
JOĻIFUĻSFNWMPFJTUPGSFTFSWPJSĻMJHU ĻNBHĻVĻQBT
WFSEFSĻSJKEFOĻBMTĻEFĻSFNWMPFJTUPGĻJTĻCJKHF
WVME
%FĻPPS[BBLĻWBOĻIFUĻSFNWMPFJTUPGWFSMJFT
NPFUĻXPSEFOĻHFDPOUSPMFFSE
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
#HFCNKPIUTGIGNKPI*&% *KNN&GUEGPV%QPVTQN
#NIGOGGP
)%$ĻJTĻUFĻWFSHFMJKLFOĻNFUĻFFOĻBVUPNBUJTDIF
NPUPSSFNĻ8BOOFFSĻVĻPQĻFFOĻBGMPQFOEFĻIFM
MJOHĻIFUĻHBTQFEBBMĻMPTMBBU ĻXPSEUĻEFĻBVUPĻOPS
NBBMĻHFTQSPLFOĻPQĻEFĻNPUPSĻBGHFSFNEĻEPPS
EBUĻEF[FĻJOĻEBUĻHFWBMĻFFOĻMBBHĻTUBUJPOBJSĻUPF
SFOUBMĻOBTUSFFGUĻ/BBSNBUFĻEFĻIFMMJOHĻTUFJMFSĻFO
EFĻBVUPĻ[XBBSEFSĻCFMBEFOĻJT ĻSPMUĻEFĻBVUP
POEBOLTĻEFĻNPUPSSFNĻTOFMMFSĻPNMBBHĻ0NĻJO
EFSHFMJKLFĻHFWBMMFOĻTOFMIFJEĻUFĻNJOEFSFOĻEJFOU
VĻCJKĻUFĻSFNNFOĻNFUĻIFUĻSFNQFEBBM
9##45%*79+0)
)%$ĻXFSLUĻOJFUĻJOĻBMMFĻTJUVBUJFT ĻNBBSĻJTĻVJU
TMVJUFOEĻCFEPFMEĻBMTĻFFOĻBBOWVMMFOEĻIVMQ
NJEEFM
"MTĻCFTUVVSEFSĻCFOUĻVĻFSĻBMUJKEĻWFSBOUXPPS
EFMJKLĻWPPSĻEBUĻVĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻWFJMJHF
NBOJFSĻCFTUVVSU
(WPEVKG
.FUĻIFUĻ)%$TZTUFFNĻJTĻIFUĻNPHFMJKLĻPNĻPQ
TUFJMFĻBGMPQFOEFĻIFMMJOHFOĻEFĻTOFMIFJEĻUFĻWFS
IPHFOWFSMBHFOĻNFUĻIFUĻHBTQFEBBM Ļ[POEFS
IFUĻSFNQFEBBMĻUFĻHFCSVJLFOĻ%FĻHFWPFMJHIFJE
WBOĻIFUĻHBTQFEBBMĻOFFNUĻBG ĻEPPSEBUĻIFU
NPUPSUPFSFOUBMĻUPUĻBBOĻEFĻNBYJNBMFĻQFEBBM
XFHĻBMMFFOĻCJOOFOĻFFOĻCFQFSLUĻUPFSFOUBMHF
CJFEĻUFĻSFHFMFOĻWBMUĻ)FUĻSFNTZTUFFNĻHSJKQUĻJO
FOĻ[PSHUĻWPPSĻFFOĻMBHFĻFOĻHFMJKLNBUJHFĻTOFM
IFJE Ļ[PEBUĻVĻ[JDIĻWPMMFEJHĻLVOUĻSJDIUFOĻPQĻEF
CFTUVSJOH
)%$ĻJTĻWPPSBMĻIBOEJHĻPQĻTUFJMFĻBGMPQFOEFĻIFM
MJOHFOĻNFUĻFFOĻPOFGGFOĻPQQFSWMBLĻFOĻPQ
HMBEEFĻXFHHFEFFMUFOĻ%FOLĻCJKWPPSCFFMEĻBBO
FFOĻCPPUĻPQĻFFOĻUSBJMFSĻEJFĻVĻWBOBGĻFFOĻCPPU
IFMMJOHĻBDIUFSVJUĻUFĻXBUFSĻMBBU
)FUĻTZTUFFNĻXFSLUĻBMMFFOĻJOĻEFĻFFSTUFĻWFS
TOFMMJOHĻFOĻJOĻEFĻBDIUFSVJUWFSTOFMMJOHĻ#JKĻFFO
BVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHTCBLĻHFMEUĻEBUĻEFĻF
WFSTOFMMJOHĻNPFUĻ[JKOĻJOHFTDIBLFME ĻXBUĻXPSEU
BBOHFHFWFOĻNFUĻIFUĻDJKGFSĻĻPQĻIFUĻCPPSE
DPNQVUFSEJTQMBZ Ļ[JFĻQBHJOBĻ
0$
)%$ĻLBOĻOJFUĻXPSEFOĻHFBDUJWFFSEĻPQĻFFO
BVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHTCBLĻNFUĻEFĻLFV
[FIFOEFMĻJOĻTUBOEĻ&
$GFKGPKPI
)%$ĻJTĻNFUĻFFOĻTDIBLFMBBSĻPQĻEFĻNJEEFO
DPOTPMFĻOBBSĻXFOTĻJOĻFOĻVJUĻUFĻTDIBLFMFOĻ)FU
MBNQKFĻJOĻEFĻTDIBLFMBBSĻCSBOEUĻXBOOFFSĻEF
GVODUJFĻJOHFTDIBLFMEĻJTĻ8BOOFFSĻ)%$ĻBDUJFG
ĻFOĻPQĻIFUĻEJT
JT ĻCSBOEUĻIFUĻTZNCPPMĻ
QMBZĻTUBBUĻEFĻNFMEJOHĻ#HFCNKPIUTGO
TGIGNKPI##0
#JKĻFFOĻHFBDUJWFFSEĻ)%$TZTUFFNĻLBOĻEF
BVUPĻCJKĻIFUĻBGSFNNFOĻPQĻEFĻNPUPSĻNBYJNBBM
ĻLNIĻWPPSSVJUĻSJKEFOĻFOĻĻLNIĻBDIUFSVJU
.FUĻIFUĻHBTQFEBBMĻLVOUĻVĻFDIUFSĻFFOĻXJMMF
LFVSJHFĻBOEFSFĻTOFMIFJEĻCJOOFOĻIFUĻTOFMIFJET
JOUFSWBMĻLJF[FOĻEBUĻCJKĻEFĻJOHFTDIBLFMEFĻWFS
TOFMMJOHĻIPPSUĻ;PESBĻVĻIFUĻHBTQFEBBMĻMPTMBBU
XPSEUĻEFĻSJKTOFMIFJEĻTOFMĻWFSMBBHEĻUPUĻĻPG
ĻLNI ĻPOHFBDIUĻEFĻIFMMJOHTIPFLĻFOĻ[POEFS
EBUĻVĻEBBSWPPSĻIFUĻSFNQFEBBMĻIPFGUĻUFĻCFEJF
OFO
#JKĻBDUJWFSJOHĻWBOĻIFUĻTZTUFFNĻHBBOĻBVUPNB
UJTDIĻEFĻSFNMJDIUFOĻCSBOEFOĻ.FUĻIFUĻSFNQF
EBBMĻLVOUĻVĻEFĻBVUPĻBMUJKEĻSFNNFOĻPGĻIFMFNBBM
UPUĻTUJMTUBOEĻCSFOHFO
)%$ĻXPSEUĻHFEFBDUJWFFSE
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
#HFCNKPIUTGIGNKPI*&% *KNN&GUEGPV%QPVTQN p CJKĻIFUĻJOESVLLFOĻWBOĻEFĻBBOVJULOPQĻPQ
EFĻNJEEFODPOTPMF
p CJKĻIFUĻJOTDIBLFMFOĻWBOĻFFOĻIPHFSFĻWFS
TOFMMJOHĻEBOĻEFĻFĻCJKĻFFOĻIBOEHFTDIB
LFMEFĻWFSTOFMMJOHTCBL
p CJKĻIFUĻJOTDIBLFMFOĻWBOĻFFOĻIPHFSFĻWFS
TOFMMJOHĻEBOĻEFĻFĻCJKĻFFOĻBVUPNBUJTDIF
WFSTOFMMJOHTCBLĻPGĻCJKĻIFUĻJOTDIBLFMFOĻWBO
TUBOEĻ&
)FUĻTZTUFFNĻJTĻPQĻJFEFSĻNPNFOUĻVJUĻUFĻTDIB
LFMFOĻ"MTĻVĻEJUĻPQĻFFOĻTUFJMFĻBGMPQFOEFĻIFMMJOH
EPFU Ļ[BMĻIFUĻSFNWFSNPHFOĻOJFUĻNFUFFOĻNBBS
HFMFJEFMJKLĻXPSEFOĻWFSMBBHE
0$
.FUĻ)%$ĻHFBDUJWFFSEĻLVOUĻVĻTPNTĻFFO
WFSUSBHJOHĻUVTTFOĻHBTHFWFOĻFOĻNPUPSSFT
QPOTĻFSWBSFO
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
2CTMGGTTGO
#NIGOGGP
9##45%*79+0)
(FCSVJLĻBMUJKEĻEFĻQBSLFFSSFNĻCJKĻQBSLFSFO
PQĻFFOĻIFMMFOEFĻPOEFSHSPOEĻĻFFOĻJOHF
TDIBLFMEFĻWFSTOFMMJOHĻPGĻEFĻ2TUBOEĻWBO
FFOĻBVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHTCBLĻJTĻOJFU
WPMEPFOEFĻPNĻEFĻBVUPĻJOĻBMMFĻTJUVBUJFTĻWBTU
UFĻIPVEFO
)FUĻXBBSTDIVXJOHTMBNQKFĻPQĻIFU
EBTICPBSEĻHBBUĻCSBOEFO
0$
ĻĻ)FUĻXBBSTDIVXJOHTTZNCPPMĻJOĻIFU
JOTUSVNFOUFOQBOFFMĻCSBOEU ĻPOHFBDIUĻPG
EFĻQBSLFFSSFNĻMJDIUĻPGĻIBSEĻJTĻBBOHFIBBME
)FUĻXBBSTDIVXJOHTMBNQKFĻPQĻIFU
EBTICPBSEĻHBBUĻVJU
"MTĻEFĻCFTUVVSEFSĻWFSHFFUĻEFĻQBSLFFSSFNĻUF
MPTTFO ĻXPSEUĻIJFSWPPSĻFFOĻXBBSTDIVXJOH
HFHFWFOĻEPPSĻĻOBBTUĻIFUĻBMĻCSBOEFOEFĻXBBS
TDIVXJOHTMBNQKFĻĻFFOĻSJOLFMFOEĻHFMVJEĻNFU
FFOĻNFMEJOHĻPQĻIFUĻEBTICPBSEĻBMTĻEFĻSJKTOFM
IFJEĻIPHFSĻEBOĻĻLNIĻJT
-BBUĻIFUĻSFNQFEBBMĻMPTĻFOĻDPOUSPMFFSĻPG
EFĻBVUPĻWPMMFEJHĻTUJMTUBBU
"MTĻEFĻBVUPĻCFXFFHU ĻEJFOUĻVĻEFĻIFOEFM
NJOJNBBMĻÁÁOĻLMJLĻTUSBLLFSĻBBOĻUFĻUSFLLFO
p ;FUĻEFĻWFSTOFMMJOHTQPPLĻCJKĻIFUĻQBSLFSFO
BMUJKEĻJOĻEFĻFĻWFSTOFMMJOHĻ IBOECBL ĻFOĻEF
LFV[FIFOEFMĻJOĻTUBOEĻ2Ļ BVUPNBBU 1RGGPJGNNKPIRCTMGTGP
#JKĻIFUĻQBSLFSFOĻWBOĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻPQMP
QFOEFĻIFMMJOH
p %SBBJĻEFĻXJFMFOĻXCPĻEFĻUSPUUPJSCBOEĻBG
9CCTUEJWYKPIUNCORLGFCUJDQCTF
%FĻIBOESFNIFOEFMĻ[JUĻUVTTFOĻEFĻWPPSTUPFMFO
2CTMGGTTGOCCP\GVVGP
5SBQĻIFUĻSFNQFEBBMĻTUFWJHĻJO
5SFLĻEFĻIFOEFMĻTUFWJHĻPNIPPH
#JKĻIFUĻQBSLFSFOĻWBOĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻBGMP
QFOEFĻIFMMJOH
p %SBBJĻEFĻXJFMFOĻPCCTĻEFĻUSPUUPJSCBOEĻUPF
2CTMGGTTGONQUUGP
5SBQĻIFUĻSFNQFEBBMĻTUFWJHĻJO
5SFLĻEFĻIBOESFNIFOEFMĻJFUTĻPNIPPH
ESVLĻEFĻLOPQĻJO ĻEVXĻEFĻIBOESFNĻPNMBBH
FOĻMBBUĻEFĻLOPQĻXFFSĻMPT
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
*QOG.KPMŸ #NIGOGGP
9##45%*79+0)
p
)PNF-JOLŸĻJTĻFFOĻQSPHSBNNFFSCBSF
BGTUBOETCFEJFOJOH ĻJOHFCPVXEĻJOĻEFĻBDIUFS
VJULJKLTQJFHFM ĻEJFĻUPUĻESJFĻWFSTDIJMMFOEFĻTZTUF
NFOĻ CJKWPPSCFFMEĻFFOĻHBSBHFEFVSPQFOFS
BMBSNTZTUFFN ĻIVJTĻFOĻUVJOWFSMJDIUJOH ĻPQ
BGTUBOEĻLBOĻCFEJFOFOĻFOĻEBBSNFFĻEFĻPSJHJ
OFMFĻBGTUBOETCFEJFOJOHFOĻWFSWBOHUĻ/BBTUĻEF
ESJFĻQSPHSBNNFFSCBSFĻLOPQQFOĻ[JUĻFSĻPPLĻFFO
DPOUSPMFMBNQKFĻPQĻIFUĻQBOFFMĻ)PNF-JOLŸĻLBO
OJFUĻXPSEFOĻHFBDUJWFFSEĻBMTĻEFĻBVUPĻWBOBGĻEF
CVJUFOLBOUĻJTĻWFSHSFOEFMEĻ#SFOHĻWPPSĻNFFS
JOGPSNBUJFĻPWFSĻ)PNF-JOLŸĻFFOĻCF[PFLĻBBO
XXXIPNFMJOLDPNĻPGĻCFM
ĻĻĻĻĻ PGĻIFUĻCFUBBMOVNNFS
ĻĻĻ "MTĻVĻ)PNF-JOLŸĻHFCSVJLUĻWPPSĻCFEJF
OJOHĻWBOĻFFOĻHBSBHFEFVSĻPGĻUPFHBOHT
IFL ĻMFUĻFSĻEBOĻPQĻEBUĻFSĻ[JDIĻOJFNBOE
JOĻEFĻCVVSUĻWBOĻEFĻCFXFHFOEFĻEFVSĻPG
IFUĻCFXFHFOEFĻIFLĻCFWJOEU
p
;PSHĻEBUĻEFĻBVUPĻCVJUFOĻEFĻHBSBHF
TUBBUĻUJKEFOTĻIFUĻQSPHSBNNFSFOĻWBOĻEF
HBSBHFEFVSPQFOFS
p
(FCSVJLĻ)PNF-JOLŸĻOJFUĻWPPSĻFFOĻFMFL
USJTDIFĻHBSBHFEFVSĻ[POEFSĻWFJMJHIFJET
TUPQĻFOĻSFUPVS
-FUĻFSPQĻEBUĻVĻEFĻPSJHJOFMFĻBGTUBOETCFEJFOJO
HFOĻHPFEĻCFXBBSUĻWPPSĻFWFOUVFMFĻQSPHSBN
NFSJOHĻJOĻFFOĻMBUFSĻTUBEJVNĻ [PBMTĻCJKĻBBOLPPQ
WBOĻFFOĻOJFVXFĻBVUPĻPGĻHFCSVJLĻJOĻFFOĻBOEFSF
BVUP Ļ)FUĻXPSEUĻUFWFOTĻHFBEWJTFFSEĻPNĻEF
QSPHSBNNFSJOHĻWBOĻEFĻLOPQQFOĻUFĻXJTTFOĻCJK
WFSLPPQĻWBOĻEFĻBVUPĻ;JFĻIFUĻPOEFSEFFM
l)PNF-JOL†LOPQQFOĻIFSTUFMMFOmĻPQĻQBHJOB
)PNF-JOLĻFOĻIFUĻTZNCPPMĻNFUĻIFUĻ)PNF-JOLIVJTĻ[JKOĻHFSFHJTUSFFSEFĻIBOEFMTNFSLFOĻWBOĻ+PIOTPOĻ$POUSPMT Ļ*OD
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
*QOG.KPMŸRTQITCOOGTGP
0$
#JKĻCFQBBMEFĻBVUPmTĻNPFUĻIFUĻDPOUBDUĻ[JKO
JOHFTDIBLFMEĻPGĻJOĻEFĻlBDDFTTPJSFTUBOEm
TUBBO ĻWPPSEBUĻ)PNF-JOLŸĻLBOĻXPSEFO
HFQSPHSBNNFFSEĻPGĻHFCSVJLUĻ1MBBUTĻHFSVTU
OJFVXFĻCBUUFSJKFOĻJOĻEFĻBGTUBOETCFEJFOJOH
EJFĻ)PNF-JOLŸĻNPFUĻWFSWBOHFO ĻPNEBUĻEF
QSPHSBNNFSJOHĻEBOĻNPHFMJKLĻTOFMMFSĻWFS
MPPQUĻFOĻIFUĻSBEJPTJHOBBMĻTUFSLFSĻJTĻ)FSTUFM
EFĻ)PNF-JOLŸLOPQQFOĻBMWPSFOTĻUFĻQSP
HSBNNFSFOĻ)PNF-JOLŸĻTUBBUĻWFSWPMHFOT
JOĻEFĻlJOMFFSNPEVTmĻFOĻJTĻLMBBSĻWPPSĻQSP
HSBNNFSJOH
%SVLĻEFĻHFXFOTUFĻ)PNF-JOLŸLOPQĻJOĻFO
IPVEĻEF[FĻJOHFESVLUĻUPUEBUĻIFUĻDPOUSPMF
MBNQKFĻHFFMĻLOJQQFSUĻ%JUĻEVJEUĻFSPQĻEBU
EFĻLOPQĻLMBBSĻJTĻPNĻUFĻXPSEFOĻHFQSP
HSBNNFFSE
3JDIUĻEFĻPSJHJOFMFĻBGTUBOETCFEJFOJOHĻPQ
EFĻUFĻQSPHSBNNFSFOĻ)PNF-JOLŸLOPQĻFO
IPVEĻEFĻBGTUBOETCFEJFOJOHĻPQĻqĻDN
WBOĻEFĻLOPQĻ#MPLLFFSĻIFUĻDPOUSPMFMBNQKF
WBOĻ)PNF-JOLŸĻOJFU
%SVLĻEFĻLOPQĻPQĻEFĻPSJHJOFMFĻBGTUBOETCF
EJFOJOHĻJOĻFOĻMBBUĻEF[FĻOJFUĻMPTĻWPPSEBU
IFUĻDPOUSPMFMBNQKFĻWBOĻHFFMĻOBBSĻSPPEĻPG
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
*QOG.KPMŸ
HSPFOĻMJDIUĻJTĻHFHBBOĻ#JKĻSPPEĻMJDIUĻĻEPF
FFOĻOJFVXFĻQPHJOHĻFOĻIPVEĻEFĻPSJHJOFMF
BGTUBOETCFEJFOJOHĻPQĻFFOĻBOEFSFĻBGTUBOE
WBOĻEFĻ)PNF-JOLŸLOPQĻ(SPFOĻMJDIU
HFFGUĻBBOĻEBUĻIFUĻQSPHSBNNFSFOĻJTĻHFMVLU
&TWMQRFGVGRTQITCOOGTGP
*QOG.KPMŸMPQRJQWFFG\G
UGEQPFGPNCPIKPIGFTWMVGPNCCVFG
MPQRYGGTNQUĻ)FSIBBMĻEJUĻ[PĻOPEJH ĻUPU
EBUĻEFĻHBSBHFEFVSĻSFBHFFSUĻ"MTĻEFĻEFVS
OJFUĻSFBHFFSU ĻESVLĻEBOĻPQĻEFĻHFQSPHSBN
NFFSEFĻ)PNF-JOLŸLOPQ ĻIPVEĻEF[F
JOHFESVLUĻFOĻDPOUSPMFFSĻIFUĻDPOUSPMF
MBNQKF
$TCPFVEQPVKPWITQGPĻ)FUĻDPOUSPMF
MBNQKFĻCSBOEUĻDPOUJOVĻUFSXJKMĻVĻEFĻLOPQ
JOHFESVLUĻIPVEU ĻXBUĻBBOHFFGUĻEBUĻEF
RTQITCOOGTKPICHIGTQPFKUĻ%FĻHBSB
HFEFVS ĻIFUĻUPFHBOHTIFLĻFEĻNPFU
WFSWPMHFOTĻHFBDUJWFFSEĻXPSEFOĻCJKĻIFU
JOESVLLFOĻWBOĻEFĻCJKCFIPSFOEF
)PNF-JOLŸLOPQ
FFOĻTZTUFFNĻNFUĻSPMMFOEFĻDPEFĻ WFFMBM
FFOĻHBSBHFEFVSPQFOFS ;PFLĻEFĻnJOMFFSLOPQoĻWBOĻEFĻPOUWBOHFS
WBOĻCJKWĻEFĻHBSBHFEFVSĻPQĻ NFFTUBMĻJOĻEF
CVVSUĻWBOĻEFĻBOUFOOFWPFUĻPQĻEFĻPOUWBO
HFS %SVLĻEFĻnJOMFFSLOPQoĻWBOĻEFĻPOUWBOHFSĻJO
FOĻMBBUĻEF[FĻMPTĻ%FĻLOPQĻLOJQQFSU
DBĻĻTFDPOEFOĻFOĻCJOOFOĻEF[FĻQFSJPEF
NPFUĻVĻIFUĻWPMHFOEFĻQVOUĻVJUWPFSFO
%SVLĻPQĻEFĻUFĻQSPHSBNNFSFOĻ)PNF-JOLŸ
LOPQ ĻUFSXJKMĻEFĻnJOMFFSLOPQoĻWBOĻEFĻPOU
WBOHFSĻOPHĻLOJQQFSUĻ)PVEĻEFĻ)PNF-JOL
LOPQĻDBĻĻTFDPOEFOĻMBOHĻJOHFESVLUĻFO
MBBUĻEF[FĻWFSWPMHFOTĻMPTĻ)FSIBBMĻEF[F
WPMHPSEFĻWBOĻJOESVLLFO ĻWBTUIPVEFOĻFO
MPTMBUFOĻUPUĻESJFNBBMĻBDIUFSFFOĻPNĻEF
QSPHSBNNFSJOHĻUFĻCFÃJOEJHFO
$GFKGPKPI
;PESBĻ)PNF-JOLŸĻHFQSPHSBNNFFSEĻJT ĻWPSNU
IFUĻFFOĻWFSWBOHJOHĻWPPSĻEFĻBG[POEFSMJKLFĻPSJ
HJOFMFĻBGTUBOETCFEJFOJOHFO
%SVLĻPQĻEFĻHFQSPHSBNNFFSEFĻLOPQĻFOĻIPVE
EF[FĻJOHFESVLU ĻUPUEBUĻEFĻHBSBHFEFVS ĻIFU
BMBSNTZTUFFNĻFEĻSFBHFFSUĻ LBOĻFOLFMF
TFDPOEFOĻEVSFO Ļ6JUFSBBSEĻLVOUĻVĻEFĻPSJHJ
OFMFĻBGTUBOETCFEJFOJOHFOĻOBBTUĻ)PNF-JOLŸ
CMJKWFOĻHFCSVJLFO
0$
"MTĻIFUĻDPOUBDUĻOJFUĻJTĻVJUHFTDIBLFME ĻCMJKGU
)PNF-JOLŸĻUPUĻĻNJOVUFOĻOBĻPQFOJOHĻWBO
IFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFSĻXFSLFO
/FFNĻCJKĻBBOIPVEFOEFĻQSPHSBNNFSJOHTQSP
CMFNFOĻDPOUBDUĻPQĻNFUĻ)PNF-JOLŸĻPQ
XXXIPNFMJOLDPNĻPGĻCFM
ĻĻĻĻĻ PGĻIFUĻCFUBBMOVNNFS
ĻĻĻ -PKRRGTGPFITQGPĻ)FUĻDPOUSPMF
MBNQKFĻLOJQQFSUĻBMTĻEFĻLOPQĻJOHFESVLU
XPSEUĻHFIPVEFOĻ(BĻJOĻEBUĻHFWBMĻWFS
EFSĻNFUĻEFĻQSPHSBNNFSJOHTQVOUFOĻq
PNĻEFĻQSPHSBNNFSJOHĻBGĻUFĻSPOEFOĻCJK
%FĻBBOEVJEJOHĻFOĻLMFVSĻWBOĻEF[FĻLOPQĻWFSTDIJMMFOĻQFSĻQSPEVDFOU
)FUĻDPOUSPMFMBNQKFĻCSBOEUĻ[PMBOHĻVĻEFĻLOPQĻJOHFESVLUĻIPVEU
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
*QOG.KPMŸ *QOG.KPMŸMPQRRGPJGTUVGNNGP
6ĻLVOUĻEFĻ)PNF-JOLŸLOPQQFOĻBMMFFOĻBMMF
NBBMĻUFHFMJKLĻIFSTUFMMFOĻFOĻEVTĻOJFUĻTMFDIUT
ÁÁOĻFSWBOĻ)FSQSPHSBNNFSFOĻWBOĻTMFDIUTĻÁÁO
LOPQĻJTĻFDIUFSĻXFMĻNPHFMJKL Ļ[JFĻIFUĻWPMHFOEF
HFEFFMUFĻn"G[POEFSMJKLFĻLOPQĻQSPHSBNNFSFOo
%SVLĻEFĻUXFFĻCVJUFOTUFĻLOPQQFOĻPQ
)PNF-JOLŸĻJOĻFOĻMBBUĻEF[FĻOJFUĻMPTĻWPPS
EBUĻIFUĻDPOUSPMFMBNQKFĻWBOĻHFFMĻOBBS
HSPFOĻMJDIUĻJTĻHFHBBO
-BBUĻEFĻLOPQQFOĻMPT
)PNF-JOLŸĻTUBBUĻEBBSNFFĻJOĻEF
nJOMFFSTUBOEoĻFOĻJTĻLMBBSĻWPPSĻQSPHSBN
NFSJOH Ļ[JFĻIFUĻHFEFFMUFĻn)PNF-JOL†
QSPHSBNNFSFOoĻPQĻQBHJOBĻ
#H\QPFGTNKLMGMPQRRTQITCOOGTGP
%PFĻIFUĻWPMHFOEFĻPNĻÁÁOĻBG[POEFSMJKLF
)PNF-JOLŸLOPQĻUFĻQSPHSBNNFSFO
%SVLĻPQĻEFĻHFXFOTUFĻLOPQĻFOĻJQWFFG\G
KPIGFTWMV
"MTĻIFUĻDPOUSPMFMBNQKFĻPQĻ)PNF-JOLŸ
HFFMĻCFHJOUĻUFĻLOJQQFSFO ĻOBĻPOHFWFFSĻ
TFDPOEFO ĻMBBUĻVĻEFĻLOPQĻMPTĻFOĻCFHJOUĻV
NFUĻTUBQĻĻJOĻIFUĻHFEFFMUFĻ)PNF-JOL†
QSPHSBNNFSFOĻPQĻQBHJOBĻ
#SFOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻ)PNF-JOLŸ
PGĻCJKĻPQĻFOĻBBONFSLJOHFOĻFFOĻCF[PFLĻBBO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
XXXIPNFMJOLDPNĻPGĻCFM
ĻĻĻĻĻ PGĻIFUĻCFUBBMOVNNFS
ĻĻĻ $GFKGPKPIUKPUVTWEVKGUDGUVWWTFGT
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
G000000
4UBCJMJUFJUTĻFOĻUSBDUJFSFHFMTZTUFFN Ļ%45$
3PBEĻ4JHOĻ*OGPSNBUJPOĻqĻ34* 4OFMIFJETCFHSFO[FS $SVJTFDPOUSPM "EBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM "GTUBOETXBBSTDIVXJOH $JUZĻ4BGFUZs
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻFOĻWPFUHBOHFSTCFTDIFSNJOH %SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFN %SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻqĻ%"$ %SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻĻ3JKCBBOBTTJTUFOU 1BSLĻ"TTJTU 1BSLĻ"TTJTUDBNFSB "DUJFWFĻQBSLFFSIVMQĻqĻ1"1 #-*4ĻFOĻ$5" #&45663%&340/%&345&6/*/(
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
5VCDKNKVGKVUGPVTCEVKGTGIGNU[UVGGO&56%
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGT&56%
%FĻTUBCJMJUFJUTĻFOĻUSBDUJFSFHFMJOHĻ%45$
%ZOBNJDĻ4UBCJMJUZĻĻ5SBDUJPOĻ$POUSPM ĻIFMQU
EFĻCFTUVVSEFSĻWPPSLPNFOĻEBUĻEFĻXJFMFOĻEPPS
TMJQQFOĻFOĻWFSCFUFSUĻEFĻUSBDUJFĻWBOĻEFĻBVUP
5JKEFOTĻIFUĻBGSFNNFOĻLVOOFOĻEFĻJOHSFQFO
WBOĻIFUĻTZTUFFNĻXBBSOFFNCBBSĻ[JKOĻJOĻEF
WPSNĻWBOĻQVMTFSFOEFĻHFMVJEFOĻ5JKEFOTĻIFU
HBTĻHFWFOĻLBOĻEFĻBVUPĻMBOH[BNFSĻPQUSFLLFO
EBOĻVĻWFSXBDIU
9##45%*79+0)
)FUĻTUBCJMJUFJUTĻFOĻUSBDUJFSFHFMTZTUFFNĻJT
TMFDIUTĻFFOĻBBOWVMMFOEĻIVMQNJEEFMĻqĻIFU
LBOĻOJFUĻBMMFĻTJUVBUJFTĻFOĻBMMFĻXFHPNTUBO
EJHIFEFOĻBBO
"MTĻCFTUVVSEFSĻCFOUĻVĻFSĻBMUJKEĻWFSBOUXPPS
EFMJKLĻWPPSĻEBUĻVĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻWFJMJHF
NBOJFSĻCFTUVVSUĻFOĻEBUĻVĻ[JDIĻBBOĻEFĻHFM
EFOEFĻWFSLFFSTSFHFMTĻFOĻWPPSTDISJGUFO
IPVEU
#PVKUNKRTGIGNKPI
%F[FĻSFHFMJOHĻCFQFSLUĻEFĻBBOESJKGLSBDIUĻFO
SFNLSBDIUĻWBOĻFMLĻWBOĻEFĻBG[POEFSMJKLFĻXJFMFO
PNĻEFĻBVUPĻPQĻEJFĻNBOJFSĻUFĻTUBCJMJTFSFO
#PVKURKPTGIGNKPI
%FĻGVODUJFĻWFSMBBHUĻIFUĻNPUPSWFSNPHFOĻBMTĻEF
BBOESJKGXJFMFOĻPQĻEFĻPOEFSHSPOEĻTMJQQFOĻPN
EFĻTUBCJMJUFJUĻFOĻUSBDUJFĻUFĻCFIPVEFO
6TCEVKGTGIGNKPI
%F[FĻSFHFMJOHĻJTĻBDUJFGĻPQĻMBHFĻTOFMIFEFOĻFO
CSFOHUĻEFĻBBOESJKGLSBDIUĻWBOĻFFOĻTMJQQFOE
BBOESJKGXJFMĻPWFSĻPQĻFFOĻBBOESJKGXJFMĻEBUĻOJFU
TMJQU
/QVQTTGOTGIGNKPI'&%
&%$Ļ &OHJOFĻ%SBHĻ$POUSPM ĻWPPSLPNUĻPOHF
XFOTUFĻCMPLLFSJOHĻWBOĻEFĻXJFMFO Ļ[PBMTĻOB
UFSVHTDIBLFMJOHĻPGĻCJKĻHMBEIFJEĻUJKEFOTĻIFU
BGSFNNFOĻPQĻEFĻNPUPSĻJOĻFFOĻMBHFĻWFSTOFM
MJOH
&FOĻWBOĻEFĻHFWPMHFOĻWBOĻPOHFXFOTUFĻCMPL
LFSJOHĻWBOĻEFĻXJFMFOĻJTĻEBUĻVĻEFĻBVUPĻNPFJMJKL
POEFSĻDPOUSPMFĻLVOUĻIPVEFO
%QTPGT6TCEVKQP%QPVTQN%6%
$5$Ļ[PSHUĻWPPSĻDPNQFOTBUJFĻWBOĻFWFOUVFFM
POEFSTUVVSĻJOĻFFOĻCPDIUĻFOĻNBBLUĻIFUĻNPHF
MJKLĻPNĻTOFMMFSĻPQĻUFĻUSFLLFOĻEBOĻOPSNBBMĻ[PO
EFSĻEBUĻIFUĻCJOOFOTUFĻXJFMĻEPPSTMJQUĻ[PBMTĻCJK
FFOĻHFCPHFOĻPQSJUĻPNĻ[PĻTOFMMFSĻJOĻUFĻLVOOFO
WPFHFOĻJOĻEFĻWFSLFFSTTUSPPN
5VWWTCCPDGXGNKPI&54
%43Ļ %SJWFSĻ4UFFSJOHĻ3FDPNNFOEBUJPO ĻIFMQU
EFĻCFTUVVSEFSĻPNĻEFĻBVUPĻJOĻEFĻKVJTUFĻSJDIUJOH
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
UFĻTUVSFOĻCJKĻNJOEFSĻHSJQĻPQĻIFUĻXFHEFLĻPGĻCJK
"#4SFNNFO
%FĻCFMBOHSJKLTUFĻUBBLĻWBOĻEFĻ%43GVODUJFĻJT
EFĻCFTUVVSEFSĻUFĻIFMQFOĻPNĻJOĻEFĻKVJTUFĻSJDI
UJOHĻUFĻTUVSFOĻBMTĻEFĻBVUPĻHBBUĻTMJQQFO
%43ĻHSJKQUĻJOĻEPPSĻFFOĻ[XBLĻNPNFOUĻPQĻIFU
TUVVSXJFMĻUFĻMFHHFOĻJOĻEFĻSJDIUJOHĻXBBSJOĻEF
BVUPĻNPFUĻTUVSFOĻPNĻFFOĻ[PĻNBYJNBBMĻNPHF
MJKLFĻHSJQĻPQĻIFUĻXFHEFLĻUFĻCFIPVEFOCFSFJ
LFOĻFOĻPNĻEFĻBVUPĻUFĻTUBCJMJTFSFO
6TCKNGT5VCDKNKV[#UUKUV 65#
)FUĻTZTUFFNĻIFFGUĻUPUĻUBBLĻEFĻBVUPĻNFUĻFFO
BBOIBOHFSDBSBWBOĻUFĻTUBCJMJTFSFOĻXBOOFFS
EFĻDPNCJOBUJFĻEFĻOFJHJOHĻUPUĻQFOEFMCFXFHJO
HFOĻWFSUPPOU Ļ[JFĻQBHJOBĻ
0$
%FĻGVODUJFĻXPSEUĻHFEFBDUJWFFSEĻBMTĻVĻEF
5RQTVTUBOEĻLJFTU
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
5VCDKNKVGKVUGPVTCEVKGTGIGNU[UVGGO&56%
$GFKGPKPI
0KXGCWMKG\GP5RQTVUVCPF
)FUĻ%45$TZTUFFNĻJTĻBMUJKEĻHFBDUJWFFSEĻqĻVJU
TDIBLFMFOĻJTĻOJFUĻNPHFMJKL
6ĻLVOUĻFDIUFSĻEFĻ5RQTVTUBOEĻLJF[FOĻWPPSĻFFO
BDUJFWFSFĻSJKFSWBSJOHĻ*OĻEFĻ5RQTVTUBOEĻSFHJT
USFFSUĻIFUĻTZTUFFNĻPGĻEFĻHBTQFEBBMĻFOĻTUVVS
XJFMCFEJFOJOHĻBMTPPLĻIFUĻCPDIUFOXFSLĻBMT
BDUJFWFSĻEBOĻOPSNBBMĻBBOĻUFĻNFSLFOĻ[JKO
XBBSOBĻIFUĻTZTUFFNĻUPFTUBBUĻEBUĻEFĻBDIUFS
USFJOĻFFOĻHFDPOUSPMFFSEFĻWPSNĻWBOĻTMJQQFO
WFSUPPOUĻWPPSEBUĻIFUĻJOHSJKQUĻFOĻEFĻBVUPĻTUBCJ
MJTFFSU
"MTĻVĻEFĻHFDPOUSPMFFSEFĻWPSNĻWBOĻTMJQQFO
CFÃJOEJHUĻEPPSĻIFUĻHBTQFEBBMĻUFĻCFEJFOFO
HSJKQUĻIFUĻ%45$TZTUFFNĻJOĻPNĻEFĻBVUPĻUF
TUBCJMJTFSFO
%FĻ5RQTVTUBOEĻNBBLUĻNBYJNBMFĻBBOESJKWJOH
NPHFMJKL ĻBMTĻEFĻBVUPĻJTĻCMJKWFOĻTUFLFOĻPGĻPWFS
FFOĻ[BDIUFĻPOEFSHSPOEĻ [PBMTĻ[BOEĻPGĻFFO
EJLLFĻMBBHĻTOFFVX ĻSJKEU
,JFTĻBMTĻWPMHUĻEFĻ5RQTVTUBOE
%SVLĻPQĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻEFĻLOPQĻ/;
%#4ĻJOĻFOĻ[PFLĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻPQ
IFUĻCFFMETDIFSNĻ/[8 &56%ĻPQ
7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻIFUĻNFOVTZTUFFN
[JFĻQBHJOBĻ 0OUWJOLĻIFUĻWBLKFĻFOĻWFSMBBUĻIFUĻNFOVTZT
UFFNĻNFUĻ':+6
)FUĻTZTUFFNĻNBBLUĻWFSWPMHFOTĻFFO
TQPSUJFWFSFĻSJKTUJKMĻNPHFMJKL
%FĻ5RQTVTUBOEĻJTĻBDUJFG ĻUPUEBUĻVĻEFĻTUBOE
WFSMBBUĻPGĻEFĻNPUPSĻBG[FUĻqĻEFĻWPMHFOEFĻLFFS
EBUĻVĻEFĻNPUPSĻTUBSU ĻTUBBUĻIFUĻ%45$TZTUFFN
XFFSĻJOĻEFĻOPSNBMFĻTUBOE
5[ODQNGPGPOGNFKPIGPQRFKURNC[
5[ODQQN#
/GNFKPI
$GVGMGPKU
&56%6KLFGNKLM7+6
8FHFOTĻFFOĻUFĻIPHFĻUFNQFSBUVVSĻWBOĻEFĻSFNTDIJKWFOĻHFMEFOĻFSĻUJKEFMJKLĻCFQFSLJOHFOĻWPPSĻIFUĻ%45$
TZTUFFNĻ)FUĻTZTUFFNĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻPQOJFVXĻJOHFTDIBLFME ĻXBOOFFSĻEFĻSFNNFOĻWPMEPFOEFĻ[JKO
BGHFLPFME
&56%5GTXKEGXGTGKUV
)FUĻ%45$TZTUFFNĻJTĻEFGFDU
p #SFOHĻEFĻBVUPĻ[PĻTQPFEJHĻNPHFMJKLĻUPUĻTUJMTUBOE Ļ[FUĻEFĻNPUPSĻBGĻFOĻTUBSUĻEF[FĻPQOJFVX
p #F[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUTĻBMTĻEFĻNFMEJOHĻOJFUĻWFSEXJKOUĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUT
``
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
5VCDKNKVGKVUGPVTCEVKGTGIGNU[UVGGO&56%
5[ODQQN#
/GNFKPI
$GVGMGPKU
B/GNFKPI
&SĻTUBBUĻFFOĻNFMEJOHĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻEFĻTOFMIFJETNFUFSĻqĻMFFTĻEF[F
#SBOEUĻĻTFDPOEFOĻMBOH
DPOUJOV
4ZTUFFNUFTUĻCJKĻIFUĻTUBSUFOĻWBOĻEFĻNPUPS
,OJQQFSU
)FUĻ%45$TZTUFFNĻHSJKQUĻJO
FO
%FĻ5RQTVTUBOEĻJTĻHFBDUJWFFSE
"
%FĻTZNCPMFOĻ[JKOĻTDIFNBUJTDI
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
4QCF5KIP+PHQTOCVKQPp45+
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGT45+
4BNFOĻNFUĻIFUĻTZNCPPM
WPPSĻEFĻHFMEFOEFĻTOFMIFJET
CFQFSLJOHĻLBOĻ JOEJFOĻWBO
UPFQBTTJOH ĻPPLĻFFOĻCPSE
NFUĻJOIBBMWFSCPEĻXPSEFO
HFUPPOE
9##45%*79+0)
34*ĻXFSLUĻOJFUĻJOĻBMMFĻTJUVBUJFT ĻNBBSĻJTĻVJU
TMVJUFOEĻCFEPFMEĻBMTĻFFOĻBBOWVMMFOEĻIVMQ
NJEEFM
"MTĻCFTUVVSEFSĻCFOUĻVĻFSĻBMUJKEĻWFSBOUXPPS
EFMJKLĻWPPSĻEBUĻVĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻWFJMJHF
NBOJFSĻCFTUVVSUĻFOĻEBUĻVĻ[JDIĻBBOĻEFĻHFM
EFOEFĻWFSLFFSTSFHFMTĻFOĻWPPSTDISJGUFO
IPVEU
$GFKGPKPI
8QQTDGGNFGPXCPNGGUDCTGUPGNJGKFUIGTGNC
VGGTFGDQTFGP
8BOOFFSĻIFUĻ34*ĻFFOĻCPSEĻSFHJTUSFFSUĻEBUĻIFU
FJOEFĻWBOĻFFOĻTOFMIFJETCFQFSLJOHĻBBOHFFGU
PGĻBOEFSFĻTOFMIFJETHFSFMBUFFSEFĻJOGPSNBUJF
[PBMTĻIFUĻFJOEFĻWBOĻFFOĻTOFMXFH ĻWFSTDIJKOU
IFUĻEFTCFUSFGGFOEFĻWFSLFFSTCPSE
DBĻĻTFDPOEFOĻMBOHĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQB
OFFM
7PPSCFFMEFOĻWBOĻEFSHFMJKLFĻCPSEFOĻ[JKO
)FUĻ3PBEĻ4JHOĻ*OGPSNBUJPOTZTUFFNĻ 34*Ļq
3PBEĻ4JHOĻ*OGPSNBUJPO ĻIFMQUĻEFĻCFTUVVSEFSĻUF
POUIPVEFOĻXFMLFĻWFSLFFSTCPSEFOĻEFĻBVUPĻJT
HFQBTTFFSEĻBBOĻEFĻIBOEĻWBOĻJOGPSNBUJFĻPWFS
PBĻEFĻBDUVFMFĻTOFMIFJE ĻPGĻFFOĻTOFMĻPGĻBVUP
XFHĻCFHJOUĻPGĻFJOEJHUĻFOĻPGĻFSĻFFOĻJOIBBMWFS
CPEĻHFMEU
"MTĻ[PXFMĻFFOĻCPSEĻNFUĻTOFMBVUPXFHĻFOĻFFO
CPSEĻNFUĻEFĻNBYJNVNTOFMIFJEĻXPSEUĻHFQBT
TFFSE ĻUPPOUĻ34*ĻBMMFFOĻIFUĻCPSETZNCPPMĻWPPS
EFĻNBYJNVNTOFMIFJE
'KPFGUPGNJGKFUDGRGTMKPIQHUPGNYGI
&JOEFĻTOFMIFJETCFQFSLJOHFO
&JOEFĻTOFMXFH
)GTGIKUVTGGTFGUPGNJGKFUKPHQTOCVKG
"MTĻ34*ĻFFOĻWFSLFFSTCPSEĻSFHJTUSFFSUĻNFUĻEF
HFMEFOEFĻTOFMIFJE ĻXPSEUĻEBUĻCPSEĻBMTĻTZN
CPPMĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻHFUPPOE
8FMLFĻWFSLFFSTCPSEFOĻFSĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻWFSTDIJKOFOĻIBOHUĻWBOĻEFĻNBSLUĻBGĻqĻEFĻBGCFFMEJOHFOĻJOĻIFUĻCPFLKFĻ[JKOĻTMFDIUTĻWPPSCFFMEFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
4QCF5KIP+PHQTOCVKQPp45+ %FĻHFMEFOEFĻTOFMIFJEĻPQĻFFO
BGSJUĻWFSTDIJKOUĻNFUĻFFOĻBBO
WVMMFOEĻCPSEĻNFUĻFFOĻQJKM
7FSWPMHFOTĻXPSEUĻFSĻHFFOĻWFSLFFSTCPSEJOGPS
NBUJFĻXFFSHFHFWFO ĻUPUEBUĻIFUĻWPMHFOEFĻTOFM
IFJETCPSEĻXPSEUĻHFSFHJTUSFFSE
#CPXWNNGPFGDQTFGP
)FUĻTOFMIFJETCPSEĻEBUĻBBO
EJUĻUZQFĻBBOWVMMFOEĻCPSEĻJT
HFLPQQFME ĻXPSEUĻBMMFFO
HFUPPOEĻBMTĻEFĻCFTUVVSEFSĻEFĻSJDIUJOHBBOXJK
[FSĻHFCSVJLU
4PNNJHFĻTOFMIFEFOĻHFMEFO
QBTĻOBĻFFOĻCFQBBMEĻUSBKFDUĻPG
PQĻFFOĻCFQBBMEFĻUJKEĻWBOĻEF
EBHĻ%FĻCFTUVVSEFSĻXPSEU
IJFSPQĻHFBUUFOEFFSEĻNFUĻFFO
nMFFHĻLBEFSoĻPOEFSĻIFUĻTOFM
IFJETTZNCPPM
8QQTDGGNFGPXCPCCPXWNNGPFGDQTFGP
4PNTĻLFOUĻFFOĻFOĻEF[FMGEFĻXFHĻWFSTDIJMMFOEF
TOFMIFJETCFQFSLJOHFOĻqĻFFOĻBBOWVMMFOEĻCPSE
HFFGUĻEBOĻBBOĻPOEFSĻXFMLFĻPNTUBOEJHIFEFO
EFĻTOFMIFEFOĻHFMEFOĻ)FUĻLBOĻEBOĻCJKWPPS
CFFMEĻHBBOĻPNĻFFOĻHFWBBSMJKLFĻXFHĻ[PBMTĻCJK
SFHFOĻFOPGĻNJTU
)FUĻBBOWVMMFOEFĻCPSEĻNFUĻCFUSFLLJOHĻUPU
SFHFOĻXPSEUĻBMMFFOĻHFUPPOEĻBMTĻEFĻSVJUFOXJT
TFSTĻ[JKOĻHFBDUJWFFSE
9GGTICXGXCPCCPXWNNGPFGKPHQTOCVKG
LJOH
&FOĻlMFFHĻLBEFSmĻPOEFSĻIFU
TOFMIFJETTZNCPPMĻPQĻIFU
JOTUSVNFOUFOQBOFFMĻHFFGU
BBOĻEBUĻIFUĻ34*ĻFFOĻCPSE
IFFGUĻHFSFHJTUSFFSEĻNFUĻBBO
WVMMFOEFĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEF
HFMEFOEFĻTOFMIFJETCFQFS
+PUVGNNKPIKP/;%#4
%FĻCFTDIJLCBSFĻPQUJFTĻWPPSĻIFUĻ34*ĻWJOEUĻVĻJO
IFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4 Ļ[JFĻQBHJOBĻ
4QCF5KIP+PHQTOCVKQP#CP7KV
)FUĻUPOFOĻWBOĻTOFMIFJETTZNCPMFOĻPQĻIFU
JOTUSVNFOUFOQBOFFMĻLBOĻXPSEFOĻHFEFBDUJ
WFFSEĻ0NĻIFUĻ34*TZTUFFNĻVJUĻUFĻTDIBLFMFO
p 7JOLĻEFĻPQUJFĻ+PHQTOCVKGQXGT
XGTMGGTUDQTFGPĻ 3PBEĻ4JHOĻ*OGPSNBUJPO
0O ĻVJUĻJOĻ+PUVGNNKPIGP #WVQ
KPUVGNNKPIGP +PHQTOCVKGQXGT
XGTMGGTUDQTFGPĻFOĻWFSMBBUĻIFUĻNFOVĻNFU
':+6
8FMLFĻWFSLFFSTCPSEFOĻFSĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻWFSTDIJKOFOĻIBOHUĻWBOĻEFĻNBSLUĻBGĻqĻEFĻBGCFFMEJOHFOĻJOĻIFUĻCPFLKFĻ[JKOĻTMFDIUTĻWPPSCFFMEFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
4QCF5KIP+PHQTOCVKQPp45+
5RGGF#NGTV
$GRGTMKPIGP
%FĻDBNFSBTFOTPSĻWBOĻIFUĻ34*TZTUFFNĻLFOU
POHFWFFSĻEF[FMGEFĻCFQFSLJOHFOĻBMTĻIFUĻNFO
TFMJKLĻPPHĻqĻLJKLĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPQ
QBHJOBĻ
#PSEFOĻEJFĻJOEJSFDUĻJOGPSNFSFOĻPWFSĻTOFM
IFJETCFQFSLJOHFO Ļ[PBMTĻOBBNCPSEFOĻWBO
TUFEFOEPSQFO ĻXPSEFOĻOJFUĻHFSFHJTUSFFSE
EPPSĻIFUĻ34*TZTUFFN
%FĻCFTUVVSEFSĻLBOĻLJF[FOĻPGĻIJKĻFFOĻXBBS
TDIVXJOHĻXJMĻLSJKHFOĻCJKĻIFUĻNFUĻĻLNIĻPG
NFFSĻPWFSTDISJKEFOĻWBOĻEFĻTOFMIFJETCFQFS
LJOHĻ%FĻXBBSTDIVXJOHĻCFTUBBUĻVJUĻFFOĻUJKEF
MJKLFĻLOJQQFSJOHĻWBOĻIFUĻTZNCPPMĻWPPSĻEF
NBYJNVNTOFMIFJEĻBMTĻEFĻTOFMIFJEĻXPSEUĻPWFS
TDISFEFO
0NĻ4QFFEĻ"MFSUĻJOĻUFĻTDIBLFMFO
)JFSPOEFSĻWPMHFOĻBOEFSFĻWPPSCFFMEFOĻEJFĻEF
XFSLJOHĻLVOOFOĻTUPSFO
p
p
p
p
p
7FSCMFFLUFĻCPSEFO
#PSEFOĻJOĻFFOĻCPDIU
7FSESBBJEFĻPGĻCFTDIBEJHEFĻCPSEFO
7FSTDIPMFOĻPGĻTMFDIUĻHFQMBBUTUFĻCPSEFO
#PSEFOĻEJFĻEFFMTĻPGĻHFIFFMĻ[JKOĻCFEFLU
NFUĻJKT ĻTOFFVXĻFOPGĻWVJM
p 7JOLĻEFĻPQUJFĻ5PGNJGKFUYCCTUEJWYKPI
4QFFEĻ"MFSU ĻBBOĻJOĻ+PUVGNNKPIGP #WVQ
KPUVGNNKPIGP 5PGNJGKFUYCCTUEJWYKPI
FOĻWFSMBBUĻIFUĻNFOVĻNFUĻ':+6
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
5PGNJGKFUDGITGP\GT #NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGT
UPGNJGKFUDGITGP\GT
"DUJWFSFOĻFOĻNBYJNVNTOFMIFJEĻBBOQBT
TFO
&FOĻ4OFMIFJETCFHSFO[FSĻ 4QFFEĻ-JNJUFS ĻJTĻUF
CFTDIPVXFOĻBMTĻFFOĻPNHFLFFSEFĻDSVJTFDPO
USPMĻqĻVĻSFHFMUĻEFĻTOFMIFJEĻNFUĻIFUĻHBTQFEBBM
UFSXJKMĻEFĻTOFMIFJETCFHSFO[FSĻWPPSLPNUĻEBUĻV
QFSĻPOHFMVLĻEFĻWPPSBGĻHFLP[FOJOHFTUFMEF
TOFMIFJEĻPWFSTDISJKEU
(FLP[FOĻTOFMIFJE
$GFKGPKPI
4OFMIFJETCFHSFO[FSĻBDUJFG
+PUEJCMGNGPGPCEVKXGTGP
"MTĻEFĻ4OFMIFJETCFHSFO[FSĻBDUJFGĻJT ĻXPSEUĻEJU
TZNCPPMĻ ĻHFUPPOEĻJOĻDPNCJOBUJFĻNFUĻFFO
NBSLFSJOHĻ ĻCJKĻEFĻJOHFTUFMEFĻNBYJNVNTOFM
IFJEĻPQĻIFUĻEJTQMBZ
;PXFMĻUJKEFOTĻIFUĻSJKEFOĻBMTĻCJKĻTUJMTUBOEĻJTĻIFU
NPHFMJKLĻFFOĻNBYJNVNTOFMIFJEĻJOĻUFĻTUFMMFO
FOĻPQĻUFĻTMBBOĻJOĻIFUĻHFIFVHFO
6KLFGPUJGVTKLFGP
%SVLĻPQĻEFĻTUVVSUPFUTĻ ĻPNĻEFĻTOFM
IFJETCFHSFO[FSĻJOĻUFĻTDIBLFMFO
)FUĻTZNCPPMĻ ĻWPPSĻEFĻ4OFMIFJETCF
HSFO[FSĻWFSTDIJKOUĻPQĻIFUĻEBTICPBSE
EJTQMBZ
&GVQGVUGPUGVQRJGVUVWWTYKGNGPJGVFCUJDQCTF
&KIKVCCNTGUR#PCNQQI
4OFMIFJETCFHSFO[FSĻĻ"BO6JU
%FĻTUBOECZTUBOEĻXPSEUĻCFÃJOEJHEĻFOĻEF
JOHFTUFMEFĻTOFMIFJEĻXPSEUĻIFSWBU
4UBOECZĻ[FUUFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
8BOOFFSĻEFĻBVUPĻPQĻEFĻHFXFOTUFĻNBYJ
NVNTOFMIFJEĻSJKEUĻ%SVLĻPQĻFFOĻWBOĻEF
ĻUPUEBUĻPQĻIFU
TUVVSUPFUTFOĻ ĻPGĻ
EBTICPBSEEJTQMBZĻCJKĻEFĻHFXFOTUFĻNBYJ
NVNTOFMIFJEĻFFOĻNBSLFSJOHĻ ĻTUBBU
/VĻJTĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻBDUJFGĻFOĻEF
HFLP[FOĻNBYJNVNTOFMIFJEĻJTĻPQHFTMB
HFOĻJOĻIFUĻHFIFVHFO
$KLUVKNUVCPF
%SVLĻPQĻEFĻTUVVSUPFUTĻ ĻPNĻEFĻTOFM
IFJETCFHSFO[FSĻJOĻUFĻTDIBLFMFO
%SVLĻNFFSEFSFĻNBMFOĻPQĻEFĻUPFUTĻ ĻUPU
PQĻIFUĻEBTICPBSEEJTQMBZĻCJKĻEFĻHFXFOTUF
NBYJNVNTOFMIFJEĻFFOĻNBSLFSJOHĻ TUBBU
/VĻJTĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻBDUJFGĻFOĻEF
HFLP[FOĻNBYJNVNTOFMIFJEĻJTĻPQHFTMB
HFOĻJOĻIFUĻHFIFVHFO
5PGNJGKFYKL\KIGP
0NĻEFĻPQHFTMBHFOĻTOFMIFJEĻUFĻXJK[JHFO
p 4UFMĻBGĻNFUĻFFOĻLPSUFĻESVLĻPQĻ ĻPGĻ Ļ
FMLFĻESVLĻ[PSHUĻWPPSĻ ĻĻLNIĻ%FĻMBBUTU
WFSSJDIUFĻBBOQBTTJOHĻXPSEUĻJOĻIFUĻHFIFV
HFOĻPQHFTMBHFO
0NĻ ĻĻLNVĻBGĻUFĻTUFMMFO
p )PVEĻEFĻLOPQĻJOHFESVLUĻFOĻMBBUĻEF[FĻMPT
BMTĻPQĻIFUĻEBTICPBSEEJTQMBZĻCJKĻEF
HFXFOTUFĻNBYJNVNTOFMIFJEĻFFO
NBSLFSJOHĻ ĻTUBBU
6KLFGNKLMFGCEVKXGTGPpUVCPFD[UVCPF
0NĻEFĻTOFMIFJETCFHSFO[FSĻUJKEFMJKLĻUFĻEFBDUJ
WFSFOĻFOĻTUBOECZĻUFĻ[FUUFO
p
%SVLĻPQĻ
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
5PGNJGKFUDGITGP\GT
%FĻNBSLFSJOHĻ ĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWFS
LMFVSUĻWBOĻ(30&/ĻOBBSĻ8*5Ļ %JHJUBBM
PGĻWBOĻ8*5ĻOBBSĻ(3*+4Ļ "OBMPPH ĻFOĻEF
CFTUVVSEFSĻLBOĻEFĻJOHFTUFMEFĻNBYJ
NVNTOFMIFJEĻUJKEFMJKLĻPWFSTDISJKEFO
%FĻ4OFMIFJETCFHSFO[FSĻLBOĻPQOJFVX
XPSEFOĻHFBDUJWFFSEĻNFUĻFFOĻESVLĻPQ
ĻXBBSOBĻEFĻNBSLFSJOHĻ ĻPQĻIFUĻEJT
QMBZĻWFSLMFVSUĻWBOĻ8*5ĻOBBSĻ(30&/
%JHJUBBM ĻPGĻWBOĻ(3*+4ĻOBBSĻ8*5Ļ "OB
MPPH ĻXBBSOBĻEFĻNBYJNVNTOFMIFJEĻWBO
EFĻBVUPĻPQOJFVXĻWBOĻLSBDIUĻJT
6KLFGNKLMFGCEVKXGTGPOGVICURGFCCN
%FĻTOFMIFJETCFHSFO[FSĻJTĻPPLĻNFUĻIFUĻHBTQF
EBBMĻTUBOECZĻUFĻ[FUUFO ĻCJKWĻPNĻJOĻOPPEHF
WBMMFOĻTOFMĻUFĻLVOOFOĻBDDFMFSFSFO
p
5SBQĻIFUĻHBTQFEBBMĻWPMMFEJHĻJO
)FUĻEJTQMBZĻUPPOUĻEFĻPQHFTMBHFOĻNBYJ
NVNTOFMIFJEĻNFUĻFFOĻHFLMFVSEF
NBSLFSJOHĻ ĻFOĻEFĻCFTUVVSEFSĻLBOĻEF
JOHFTUFMEFĻNBYJNVNTOFMIFJEĻUJKEFMJKL
PWFSTDISJKEFOĻĻEFĻNBSLFSJOHĻ ĻPQĻIFU
EJTQMBZĻWFSLMFVSUĻPOEFSUVTTFOĻWBO
(30&/ĻOBBSĻ8*5Ļ %JHJUBBM ĻPGĻWBOĻ8*5
OBBSĻ(3*+4Ļ "OBMPPH %FĻ4OFMIFJETCFHSFO[FSĻXPSEUĻBVUPNB
UJTDIĻPQOJFVXĻHFBDUJWFFSEĻOBEBUĻVĻIFU
HBTQFEBBMĻIFCUĻMPTHFMBUFOĻFOĻEFĻBVUP
JTĻBGHFSFNEĻUPUĻFFOĻTOFMIFJEĻPOEFSĻEF
HFLP[FOPQHFTMBHFOĻNBYJNVNTOFM
IFJEĻĻEFĻNBSLFSJOHĻ ĻPQĻIFUĻEJTQMBZ
WFSLMFVSUĻWBOĻ8*5ĻOBBSĻ(30&/Ļ %JHJ
UBBM ĻPGĻWBOĻ(3*+4ĻOBBSĻ8*5Ļ "OBMPPH
XBBSOBĻEFĻNBYJNVNTOFMIFJEĻWBOĻEF
BVUPĻPQOJFVXĻWBOĻLSBDIUĻJT
#NCTOQXGTUEJTKLFKPIUPGNJGKF
0QĻTUFJMFĻBGMPQFOEFĻIFMMJOHFOĻWPMTUBBUĻEF
NPUPSSFNĻNPHFMJKLĻOJFUĻ[PEBUĻEFĻHFLP[FO
NBYJNVNTOFMIFJEĻXPSEUĻPWFSTDISFEFOĻ6
XPSEUĻJOĻEBUĻHFWBMĻIJFSPQĻHFBUUFOEFFSEĻEPPS
FFOĻHFMVJETTJHOBBM
HFLP[FOĻFOĻPQHFTMBHFOĻTOFMIFJEĻJT
WFSWPMHFOTĻVJUĻIFUĻHFIFVHFOĻHFXJTU
XBBSOBĻEF[FĻOJFUĻNFFSĻUFĻIFSWBUUFOĻJT
NFUĻEFĻUPFUTĻ 6ĻLVOUĻEBBSOBĻXFFSĻ[POEFSĻCFQFSLJO
HFOĻEFĻTOFMIFJEĻSFHFMFOĻNFUĻIFUĻHBT
QFEBBM
)FUĻTJHOBBMĻJTĻIPPSCBBSĻUPUEBUĻVĻEFĻBVUPĻIFCU
BGHFSFNEĻUPUĻFFOĻTOFMIFJEĻPOEFSĻEFĻHFLP[FO
NBYJNVNTOFMIFJE
0$
)FUĻBMBSNĻXPSEUĻQBTĻOBĻĻTFDPOEFOĻHFBD
UJWFFSE ĻBMTĻEFĻTOFMIFJEĻNFUĻNJOJNBBM
ĻLNIĻXPSEUĻPWFSTDISFEFOĻFOĻEFĻBGHFMP
QFOĻĻTFDPOEFOĻHFFOĻWBOĻEFĻUPFUTFOĻ
PGĻ ĻXFSEĻCFEJFOE
7KVUEJCMGNGP
0NĻEFĻTOFMIFJETCFHSFO[FSĻVJUĻUFĻTDIBLFMFO
p
%SVLĻPQĻEFĻTUVVSUPFUTĻ
)FUĻ4OFMIFJETCFHSFO[FSTZNCPPMĻ ĻPQ
IFUĻEJTQMBZĻFOĻEFĻNBSLFSJOHĻWPPSĻEF
JOHFTUFMEFĻTOFMIFJEĻ ĻEPWFOĻ%F
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%TWKUGEQPVTQN #NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGT%%
$GFKGPKPI
%FĻDSVJTFDPOUSPMĻ $$ĻqĻ$SVJTFĻ$POUSPM ĻIFMQU
EFĻCFTUVVSEFSĻFFOĻHFMJKLNBUJHFĻTOFMIFJEĻUF
IPVEFO ĻXBUĻ[PSHUĻWPPSĻFFOĻDPNGPSUBCFMFSĻSJK
FSWBSJOHĻPQĻMBOHFĻSJUUFOĻPQĻTOFMXFHFOĻFO
MBOHF ĻSFDIUFĻIPPGEXFHFOĻNFUĻFFOĻHFMJKLNB
UJHFĻWFSLFFSTTUSPPN
9##45%*79+0)
%FĻCFTUVVSEFSĻEJFOUĻBMUJKEĻSFLFOJOHĻUFĻIPV
EFOĻNFUĻEFĻWFSLFFSTPNTUBOEJHIFEFOĻFOĻJO
UFĻHSJKQFO ĻXBOOFFSĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻHFFO
QBTTFOEFĻTOFMIFJEĻFOPGĻBGTUBOEĻBBO
IPVEU
"MTĻCFTUVVSEFSĻCFOUĻVĻFSĻBMUJKEĻWFSBOUXPPS
EFMJKLĻWPPSĻEBUĻVĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻWFJMJHF
NBOJFSĻCFTUVVSU
6QGVUGPUGVQRJGVUVWWTYKGNGPFKURNC[KPFGCWVQ
\QPFGTETWKUGEQPVTQN
6QGVUGPUGVQRJGVUVWWTYKGNGPFKURNC[KPFGCWVQ
OGVUPGNJGKFUDGITGP\GT
$SVJTFDPOUSPMĻqĻ"BO6JU
%FĻTUBOECZTUBOEĻXPSEUĻCFÃJOEJHEĻFOĻEF
JOHFTUFMEFĻTOFMIFJEĻXPSEUĻIFSWBU
4UBOECZĻ[FUUFO
"DUJWFSFOĻFOĻTOFMIFJEĻBBOQBTTFO
(FLP[FOĻTOFMIFJEĻ (3*+4ĻĻTUBOECZ $SVJTFDPOUSPMĻBDUJFGĻqĻ8*5ĻTZNCPPM
(3*+4ĻĻTUBOECZ #EVKXGTGPGPUPGNJGKFKPUVGNNGP
0NĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻBBOĻUFĻ[FUUFO
p %SVLĻPQĻEFĻTUVVSUPFUTĻ
&FOĻ7PMWPEFBMFSĻLBOĻVĻJOGPSNFSFOĻPWFSĻXBUĻFSĻPQĻVXĻNBSLUĻHFMEU
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%TWKUGEQPVTQN
4ZNCPPMĻ ĻJOĻIFUĻEJTQMBZĻWFSLMFVSUĻWBO
(3*+4ĻOBBSĻ8*5ĻFOĻUPPOUĻEBUĻEFĻDSVJTF
DPOUSPMFĻTUBOECZĻJT
EFĻBVUPĻIFSWBUĻEFĻJOHFTUFMEFĻTOFMIFJEĻ[PESBĻV
IFUĻHBTQFEBBMĻMPTMBBU
0$
0NĻEFĻDSVJTFDPOUSPMFĻJOĻUFĻTDIBLFMFO
p %SVLĻCJKĻEFĻHFXFOTUFĻTOFMIFJEĻPQĻEF
TUVVSUPFUTĻ
ĻPGĻ
%FĻBDUVFMFĻTOFMIFJEĻXPSEUĻJOĻIFUĻHFIFV
HFOĻPQHFTMBHFOĻFOĻEFĻEJTQMBZQVOUĻ CSBOEUĻCJKĻEFĻJOHFTUFMEFĻTOFMIFJE
0$
%FĻDSVJTFDPOUSPMĻLBOĻOJFUĻXPSEFOĻJOHF
TDIBLFMEĻCJKĻTOFMIFEFOĻMBHFSĻEBOĻĻLNI
5PGNJGKFYKL\KIGP
0NĻEFĻPQHFTMBHFOĻTOFMIFJEĻUFĻXJK[JHFO
p 4UFMĻBGĻNFUĻFFOĻLPSUFĻESVLĻPQĻ ĻPGĻ Ļ
FMLFĻESVLĻ[PSHUĻWPPSĻ ĻĻLNIĻ%FĻMBBUTU
WFSSJDIUFĻBBOQBTTJOHĻXPSEUĻJOĻIFUĻHFIFV
HFOĻPQHFTMBHFO
0NĻ ĻĻLNVĻBGĻUFĻTUFMMFO
p )PVEĻEFĻLOPQĻJOHFESVLUĻFOĻMBBUĻMPTĻCJKĻEF
HFXFOTUFĻTOFMIFJE
8BOOFFSĻVĻUJKEFMJKLĻHBTĻHFFGUĻWJBĻIFUĻHBTQF
EBBMĻ[PBMTĻCJKĻFFOĻJOIBBMNBOPFVWSF ĻCMJKGUĻEF
JOTUFMMJOHĻWBOĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻPOHFXJK[JHEĻq
"MTĻVĻFFOĻLOPQĻWBOĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻNFFS
EFSFĻNJOVUFOĻJOHFESVLUĻIPVEU ĻXPSEUĻEF
DSVJTFDPOUSPMĻHFCMPLLFFSEĻFOĻVJUHFTDIB
LFMEĻ0NĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻXFFSĻUFĻLVOOFO
BDUJWFSFO ĻNPFUĻEFĻBVUPĻTUJMTUBBOĻFOĻEF
NPUPSĻXPSEFOĻIFSTUBSU
6KLFGNKLMFGCEVKXGTGPpUVCPFD[UVCPF
0NĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻUJKEFMJKLĻVJUĻUFĻTDIBLFMFO
FOĻTUBOECZĻUFĻ[FUUFO
p %SVLĻPQĻ %FĻEJTQMBZQVOUĻ ĻFOĻIFUĻTZNCPPMĻ ĻWFS
LMFVSFOĻWBOĻ8*5ĻOBBSĻ(3*+4
#WVQOCVKUEJGUVCPFD[UVCPF
%FĻDSVJTFDPOUSPMĻXPSEUĻUJKEFMJKLĻVJUHFTDIBLFME
FOĻTUBOECZĻHF[FU ĻBMT
p EFĻXJFMFOĻIVOĻHSJQĻPQĻIFUĻXFHEFLĻWFSMJF
[FO
p IFUĻSFNQFEBBMĻXPSEUĻCFEJFOE
p EFĻTOFMIFJEĻEBBMUĻUPUĻPOEFSĻDBĻĻLNI
p IFUĻLPQQFMJOHTQFEBBMĻNFFSĻEBOĻĻNJOVVU
MBOHĻXPSEUĻCFEJFOE
p EFĻLFV[FIFOEFMĻJOĻEFĻOFVUSBBMTUBOEĻXPSEU
HF[FUĻ BVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHTCBL
p
VĻNFFSĻEBOĻĻNJOVVUĻMBOHĻFFOĻIPHFSF
TOFMIFJEĻBBOIPVEUĻEBOĻJOHFTUFME
6ĻEJFOUĻWFSWPMHFOTĻ[FMGĻVXĻTOFMIFJEĻBBOĻUF
QBTTFO
+PIGUVGNFGUPGNJGKFJGTXCVVGP
0NĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻUFĻIFSBDUJWFSFOĻWBOVJU
TUBOECZ
p %SVLĻPQĻEFĻTUVVSUPFUTĻ %FĻEJTQMBZQVOUĻ ĻFOĻIFUĻTZNCPPMĻ ĻWFS
LMFVSFOĻWBOĻ(3*+4ĻOBBSĻ8*5ĻFOĻEFĻTOFM
IFJEĻXPSEUĻWFSIPPHEĻPGĻWFSMBBHEĻOBBSĻEF
MBBUTUĻPQHFTMBHFOĻTOFMIFJE
0$
/BEBUĻEFĻTOFMIFJEĻXFFSĻNFUĻ ĻJTĻIFSWBU
LBOĻFSĻFFOĻNBSLBOUFĻTOFMIFJETUPFOBNF
WPMHFO
7KVUEJCMGNGP
%FĻDSVJTFDPOUSPMĻXPSEUĻHFEFBDUJWFFSEĻCJK
HFCSVJLĻWBOĻEFĻTUVVSUPFUTĻ ĻPGĻCJKĻIFUĻBG[FU
UFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻqĻEFĻJOHFTUFMEFĻTOFMIFJE
XPSEUĻVJUĻIFUĻHFIFVHFOĻWFSXJKEFSEĻFOĻWBMUĻOJFU
MBOHFSĻUFĻIFSWBUUFOĻNFUĻEFĻUPFUTĻ #JKĻPOULPQQFMFOĻFOĻPQTDIBLFMFOĻPGĻUFSVHTDIBLFMFOĻXPSEUĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻOJFUĻTUBOECZĻHF[FU
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#FCRVKGXGETWKUGEQPVTQN #NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGT#%%
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻ "$$ĻqĻ"EBQUJWF
$SVJTFĻ$POUSPM ĻIFMQUĻVĻPNĻFFOĻWFJMJHFĻBGTUBOE
UPUĻWPPSMJHHFSTĻUFĻIPVEFOĻ%FĻBEBQUJFWF
DSVJTFDPOUSPMĻCJFEUĻVĻFFOĻDPNGPSUBCFMFSĻSJKFS
WBSJOHĻPQĻMBOHFĻSJUUFOĻPQĻTOFMXFHFOĻFOĻMBOHF
SFDIUFĻIPPGEXFHFOĻNFUĻFFOĻHFMJKLNBUJHFĻWFS
LFFSTTUSPPN
6ĻTUFMUĻEFĻHFXFOTUFĻTOFMIFJEĻFOĻIFUĻUJKETWFS
TDIJMĻUFOĻPQ[JDIUFĻWBOĻEFĻWPPSMJHHFSĻ8BOOFFS
EFĻSBEBSTFOTPSĻFFOĻWPPSMJHHFSĻSFHJTUSFFSUĻEJF
MBOH[BNFSĻSJKEUĻEBOĻV ĻXPSEUĻVXĻTOFMIFJE
BVUPNBUJTDIĻBBOHFQBTUĻ8BOOFFSĻEFĻXFH
WPPSĻVĻXFFSĻWSJKĻJT ĻIFSWBUĻEFĻBVUPĻEFĻJOHF
TUFMEFĻTOFMIFJE
"MTĻEFĻBVUPĻFFOĻWPPSMJHHFSĻUFĻEJDIUĻOBEFSUĻUFS
XJKMĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻHFEFBDUJWFFSE
JTĻPGĻTUBOECZĻTUBBU ĻXPSEUĻVĻJOĻQMBBUTĻEBBSWBO
EPPSĻ%JTUBODFĻ"MFSUĻ [JFĻQBHJOBĻ ĻHFBUUFO
EFFSEĻPQĻEFĻLPSUFĻBGTUBOE
9##45%*79+0)
%FĻCFTUVVSEFSĻEJFOUĻBMUJKEĻSFLFOJOHĻUFĻIPV
EFOĻNFUĻEFĻWFSLFFSTPNTUBOEJHIFEFOĻFOĻJO
UFĻHSJKQFO ĻXBOOFFSĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTF
DPOUSPMĻHFFOĻQBTTFOEFĻTOFMIFJEĻPGĻBGTUBOE
BBOIPVEU
/FFNĻEJUĻHFEFFMUFĻIFMFNBBMĻEPPSĻPN
JO[JDIUĻUFĻLSJKHFOĻJOĻEFĻCFQFSLJOHFOĻWBOĻEF
BEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻFOĻEBBSNFFĻSFLF
OJOHĻUFĻLVOOFOĻIPVEFO ĻWPPSEBUĻVĻEF
BEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻJOTDIBLFMU
%FĻCFTUVVSEFSĻJTĻFSĻBMUJKEĻWFSBOUXPPSEFMJKL
WPPSĻEBUĻEFĻKVJTUFĻBGTUBOEĻFOĻTOFMIFJEĻXPS
EFOĻBBOHFIPVEFO ĻPPLĻCJKĻHFCSVJLĻWBOĻEF
BEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM
$'.#0)4+,-
#WVQOCVKUEJGXGTUPGNNKPIUDCM
#JKĻBVUPmTĻNFUĻFFOĻBVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHT
CBLĻJTĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻVJUHFCSFJE
/#Ļ%FĻBGCFFMEJOHĻJTĻTDIFNBUJTDIĻqĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻIFUĻNPEFMĻ[JKOĻBGXJKLJOHFOĻNPHFMJKL
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
(WPEVKG
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻMFFOUĻ[JDIĻOJFU
WPPSĻBMMFĻWFSLFFST ĻXFFSTĻFOĻXFHPNTUBO
EJHIFEFO
-BBUĻIFUĻPOEFSIPVEĻWBOĻEFĻPOEFSEFMFOĻWBO
EFĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻPWFSĻBBOĻFFO
XFSLQMBBUTĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
NFUĻFFOĻ[PHFIFUFOĻGJMFBTTJTUFOU Ļ[JF
QBHJOBĻ
(WPEVKGQXGT\KEJV
8BBSTDIVXJOHTMBNQKFĻqĻBGSFNNFOĻOPPE
[BLFMJKL
5PFUTFOTFUĻTUVVSXJFM
3BEBSTFOTPS
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻCFTUBBUĻVJUĻFFO
DSVJTFDPOUSPMĻEJFĻHFLPQQFMEĻJTĻBBOĻFFO
BGTUBOETIPVEFS
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#FCRVKGXGETWKUGEQPVTQN
9##45%*79+0)
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻJTĻHFFOĻTZT
UFFNĻEBUĻCPUTJOHFOĻWPPSLPNUĻ(SJKQĻ[FMGĻJO
[PESBĻVĻNFSLUĻEBUĻIFUĻTZTUFFNĻFFOĻWPPSMJH
HFSĻOJFUĻSFHJTUSFFSU
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻSFBHFFSUĻOJFU
PQĻWPFUHBOHFSTĻPGĻEJFSFOĻOPDIĻPQĻLMFJOFSF
WPFSUVJHFO Ļ[PBMTĻGJFUTFOĻPGĻNPUPSGJFUTFO
FEĻ5FHFOMJHHFST ĻMBOH[BBNĻSJKEFOEFĻFO
TUJMTUBBOEFĻWPFSUVJHFOĻPGĻWBTUFĻPCTUBLFMT
XPSEFOĻFWFOFFOTĻHFOFHFFSE
(FCSVJLĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻOJFUĻJO
TUBETWFSLFFSĻPGĻWFSLFFSTESVLUF ĻPQĻLSVJTJO
HFO ĻCJKĻHMBEIFJE ĻIFWJHFĻSFHFOĻPGĻTOFF
VXWBMĻPGĻTMFDIUĻ[JDIUĻFOĻFWFONJOĻPQĻXFH
HFEFFMUFOĻNFUĻFFOĻEJLLFĻMBBHĻXBUFSĻPG
TOFFVXNPEEFS ĻPQĻCPDIUJHFĻXFHFOĻPGĻPQ
PQĻFOĻBGSJUUFO
%FĻBGTUBOEĻUPUĻIFUĻWFSLFFSĻWPPSĻVĻXPSEUĻJO
QSJODJQFĻHFNFUFOĻNFUĻFFOĻSBEBSTFOTPSĻ%F
DSVJTFDPOUSPMĻSFHFMUĻEFĻTOFMIFJEĻEPPSĻEFĻTUBOE
WBOĻEFĻHBTLMFQĻBBOĻUFĻQBTTFOĻFOĻ[PĻOPEJHĻBG
UFĻSFNNFOĻ)FUĻJTĻWPMLPNFOĻOPSNBBMĻEBUĻEF
SFNNFOĻFOJHFĻHFMVJEFOĻQSPEVDFSFO ĻXBOOFFS
EFĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻ[FĻBBOTQSFFLU
9##45%*79+0)
)FUĻSFNQFEBBMĻCFXFFHUĻBMTĻEFĻDSVJTFDPO
USPMĻSFNUĻ-BBUĻVXĻWPFUĻOJFUĻPOEFSĻIFUĻSFN
QFEBBMĻSVTUFO ĻBBOHF[JFOĻEF[FĻEBO
CFLOFMEĻSBBLU
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻTUSFFGUĻFSOBBSĻEF
EPPSĻVĻJOHFTUFMEFĻWPMHUJKEĻUFOĻPQ[JDIUFĻWBO
WPPSMJHHFSTĻJOĻEF[FMGEFĻSJKTUSPPLĻBBOĻUFĻIPV
EFOĻ"MTĻEFĻSBEBSTFOTPSĻHFFOĻWPPSMJHHFS
SFHJTUSFFSU ĻIPVEUĻEFĻBVUPĻJOĻQMBBUTĻEBBSWBO
EFĻTOFMIFJEĻBBOĻEJFĻPQĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻXFSE
JOHFTUFMEĻ%JUĻHFCFVSUĻPPLĻBMTĻEFĻTOFMIFJEĻWBO
EFĻWPPSMJHHFSĻEFĻJOHFTUFMEFĻTOFMIFJEĻWBOĻEF
BEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻPWFSTDISJKEU
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻTUSFFGUĻFSOBBSĻEF
TOFMIFJEĻ[PĻXFJOJHĻNPHFMJKLĻBBOĻUFĻQBTTFOĻ*O
TJUVBUJFTĻXBBSJOĻLSBDIUJHĻNPFUĻXPSEFO
HFSFNE ĻEJFOUĻEFĻCFTUVVSEFSĻEBOĻPPLĻ[FMGĻUF
SFNNFOĻ%JUĻJTĻCJKWPPSCFFMEĻIFUĻHFWBMĻCJKĻHSPUF
TOFMIFJETWFSTDIJMMFOĻPGĻBMTĻIFUĻWPFSUVJHĻEBU
WPPSĻVĻSJKEUĻLSBDIUJHĻSFNUĻ%PPSĻCFQFSLJOHFO
WBOĻEFĻSBEBSTFOTPSĻJTĻIFUĻNPHFMJKLĻEBUĻFS
POWFSXBDIUTĻPGĻIFMFNBBMĻOJFUĻXPSEUĻHFSFNE
[JFĻQBHJOBĻ UPUĻFFOĻNBYJNVNTOFMIFJEĻWBOĻĻLNIĻ"MT
EFĻTOFMIFJEĻUPUĻPOEFSĻĻLNIĻEBBMUĻPGĻBMTĻIFU
NPUPSUPFSFOUBMĻUFĻMBBHĻXPSEU ĻXPSEUĻEF
DSVJTFDPOUSPMĻTUBOECZĻHF[FU ĻXBBSOBĻFSĻOJFU
MBOHFSĻBVUPNBUJTDIĻXPSEUĻBGHFSFNEĻqĻVĻNPFU
EBOĻ[FMGĻSFNNFOĻPNĻFFOĻWFJMJHFĻBGTUBOEĻUF
IPVEFOĻUPUĻWPPSMJHHFST
9CCTUEJWYKPIUNCORLGpCHTGOOGP
PQQF\CMGNKLM
)FUĻSFNWFSNPHFOĻWBOĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTF
DPOUSPMĻCFESBBHUĻNFFSĻEBOĻĻĻWBOĻEF
UPUBMFĻSFNDBQBDJUFJUĻWBOĻEFĻBVUP
"MTĻEFĻBVUPĻIBSEFSĻNPFUĻXPSEFOĻBGHFSFNE
EBOĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻBBOLBOĻFOĻVĻSFNUĻ[FMG
OJFUĻCJK ĻEBOĻNBBLUĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻVĻFSĻNJE
EFMTĻIFUĻXBBSTDIVXJOHTMBNQKFĻWBOĻ$PMMJTJPO
8BSOJOHĻFOĻFFOĻXBBSTDIVXJOHTHFMVJEĻ [JFĻEF
BGCFFMEJOHĻPQĻQBHJOBĻ ĻBUUFOUĻPQĻEBUĻV
PONJEEFMMJKLĻNPFUĻJOHSJKQFO
0$
#JKĻGFMMFĻ[POĻPGĻCJKĻHFCSVJLĻWBOĻFFOĻ[POOF
CSJMĻLBOĻIFUĻXBBSTDIVXJOHTMBNQKFĻNPFJMJKL
UFĻ[JFOĻ[JKO
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻJTĻUFĻBDUJWFSFOĻPN
FFOĻWPMHUJKEĻBBOĻUFĻIPVEFOĻUFOĻPQ[JDIUFĻWBO
FFOĻWPPSMJHHFSĻCJKĻTOFMIFEFOĻWBOBGĻĻLNI
%FĻGJMFBTTJTUFOUĻ BVUPmTĻNFUĻFFOĻBVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHTCBL ĻLBOĻFFOĻJOUFSWBMĻBBOĻWBOĻqĻLNI Ļ[JFĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#FCRVKGXGETWKUGEQPVTQN 9##45%*79+0)
/'65PGNJGKFUDGITGP\GT
<10&'45PGNJGKFUDGITGP\GT
%FĻDSVJTFDPOUSPMĻXBBSTDIVXUĻBMMFFOĻWPPS
WPFSUVJHFOĻEJFĻEFĻSBEBSTFOTPSĻIFFGUĻHFEF
UFDUFFSEĻ%BBSPNĻLBOĻEFĻXBBSTDIVXJOH
VJUCMJKWFOĻPGĻNFUĻFFOĻCFQBBMEFĻWFSUSBHJOH
QMBBUTWJOEFOĻ8BDIUĻFFOĻXBBSTDIVXJOH
OJFUĻBG ĻNBBSĻSFNĻBMTĻEBUĻOPEJHĻJT
5VGKNGYGIGPGPQH\YCTGDGNCFKPI
-FUĻFSPQĻEBUĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻJO
FFSTUFĻJOTUBOUJFĻCFTUFNEĻJTĻWPPSĻHFCSVJLĻUJK
EFOTĻSJUUFOĻPQĻWMBLLFĻXFHHFEFFMUFOĻ%F
DSVJTFDPOUSPMĻIFFGUĻNPHFMJKLĻNPFJUFĻPNĻEF
KVJTUFĻWPMHBGTUBOEĻUFOĻPQ[JDIUFĻWBOĻWPPSMJH
HFSTĻBBOĻUFĻIPVEFOĻCJKĻSJUUFOĻPQĻTUFJMFĻIFMMJO
HFOĻPNMBBH ĻCJKĻWFSWPFSĻWBOĻ[XBSFĻMBEJOHĻPG
NFUĻFFOĻBBOIBOHFSDBSBWBOĻBDIUFSĻEFĻBVUPĻq
CMJKGĻEBOĻFYUSBĻBMFSUĻFOĻSFNĻ[PĻOPEJHĻ[FMG
$GFKGPKPI
%FĻUPFUTFOTFUĻPQĻIFUĻTUVVSXJFMĻWFSTDIJMU
BGIBOLFMJKLĻWBOĻPGĻEFĻBVUPĻXFMĻPGĻOJFUĻJTĻVJUHF
SVTUĻNFUĻFFOĻ4OFMIFJETCFHSFO[FS
&FOĻ7PMWPEFBMFSĻLBOĻVĻJOGPSNFSFOĻPWFSĻXBUĻFSĻPQĻVXĻNBSLUĻHFMEU
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$SVJTFDPOUSPMĻqĻ"BO6JU
%FĻTUBOECZTUBOEĻXPSEUĻCFÃJOEJHEĻFOĻEF
JOHFTUFMEFĻTOFMIFJEĻXPSEUĻIFSWBU
%FĻTUBOECZTUBOEĻXPSEUĻCFÃJOEJHEĻFOĻEF
JOHFTUFMEFĻTOFMIFJEĻXPSEUĻIFSWBU
$SVJTFDPOUSPMĻqĻ"BO6JUĻPGĻTUBOECZTUBOE
4UBOECZĻ[FUUFO
7PMHUJKEĻqĻ7FSMFOHFOWFSLPSUFO
7PMHUJKEĻqĻ7FSMFOHFOWFSLPSUFO
"DUJWFSFOĻFOĻTOFMIFJEĻBBOQBTTFO
"DUJWFSFOĻFOĻTOFMIFJEĻBBOQBTTFO
8PSEUĻOJFUĻHFCSVJLU
(SPFOFĻNBSLFSJOHĻCJKĻPQHFTMBHFOĻTOFM
IFJEĻ 8*5ĻĻTUBOECZ (SPFOFĻNBSLFSJOHĻCJKĻPQHFTMBHFOĻTOFM
IFJEĻ 8*5ĻĻTUBOECZ 7PMHUJKE
7PMHUJKE
"$$ĻJTĻBDUJFGĻCJKĻ(30&/ĻTZNCPPMĻ 8*5Ļ
TUBOECZ "$$ĻJTĻBDUJFGĻCJKĻ(30&/ĻTZNCPPMĻ 8*5Ļ
TUBOECZ $GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#FCRVKGXGETWKUGEQPVTQN
#EVKXGTGPGPUPGNJGKFKPUVGNNGP
0NĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻBBOĻUFĻ[FUUFO
p %SVLĻPQĻEFĻTUVVSUPFUTĻ ĻqĻPQĻIFUĻEJTQMBZ
ĻHBBUĻFFOĻWFSHFMJKLCBBSĻ8*5ĻTZNCPPM
CSBOEFOĻPNĻBBOĻUFĻHFWFOĻEBUĻEFĻDSVJTF
DPOUSPMĻTUBOECZĻTUBBU
0NĻEFĻDSVJTFDPOUSPMFĻJOĻUFĻTDIBLFMFO
p %SVLĻCJKĻEFĻHFXFOTUFĻTOFMIFJEĻPQĻEF
TUVVSUPFUTĻ
ĻPGĻ
%FĻBDUVFMFĻTOFMIFJEĻXPSEUĻPQHFTMBHFOĻJO
IFUĻHFIFVHFO ĻIFUĻEJTQMBZĻUPPOUĻDBĻFFO
TFDPOEFĻFFOĻnWFSHSPPUHMBToĻSPOEĻEF
HFLP[FOĻTOFMIFJEĻFOĻEFĻNBSLFSJOHĻ ĻWFS
LMFVSUĻWBOĻ8*5ĻOBBSĻ(30&/
"MTĻEJUĻEJTQMBZTZNCPPMĻWBOĻ8*5ĻOBBS
(30&/ĻWFSLMFVSU ĻJTĻEFĻDSVJTFDPO
USPMĻBDUJFGĻFOĻIPVEUĻEF[FĻEFĻBVUPĻPQ
EFĻPQHFTMBHFOĻTOFMIFJE
"MMFFOĻBMTĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻEF
BGCFFMEJOHĻWBOĻFFOĻBOEFS
WPFSUVJHĻWFSTDIJKOU ĻXPSEUĻEF
CHUVCPFĻUPUĻEFĻWPPSMJHHFS
HFSFHFMEĻEPPSĻEFĻDSVJTFDPO
USPM
5FHFMJKLFSUJKEĻXPSEUĻFFOĻTOFM
IFJETJOUFSWBMĻHFNBSLFFSE
pĻEFĻIPHFSFĻTOFMIFJEĻNFUĻEF
(30&/&ĻNBSLFSJOHĻ ĻJTĻEF
WPPSHFQSPHSBNNFFSEFĻTOFM
IFJE
pĻEFĻMBHFSFĻTOFMIFJEĻJTĻEFĻTOFMIFJEĻWBOĻEF
WPPSMJHHFS
5PGNJGKFYKL\KIGP
0NĻEFĻPQHFTMBHFOĻTOFMIFJEĻUFĻXJK[JHFO
p 4UFMĻBGĻNFUĻFFOĻLPSUFĻESVLĻPQĻ ĻPGĻ Ļ
FMLFĻESVLĻ[PSHUĻWPPSĻ ĻĻLNIĻ%FĻMBBUTU
WFSSJDIUFĻBBOQBTTJOHĻXPSEUĻJOĻIFUĻHFIFV
HFOĻPQHFTMBHFO
"MTĻVĻEFĻTOFMIFJEĻWFSIPPHUĻNFUĻIFUĻHBT
QFEBBMĻWPPSEBUĻVĻEFĻLOPQĻ ĻJOESVLU
TMBBUĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻEFĻBDUVFMFĻSJKTOFM
IFJEĻPQĻEJFĻHFMEUĻCJKĻIFUĻJOESVLLFOĻWBOĻEF
LOPQ
0NĻ ĻĻLNIĻBGĻUFĻTUFMMFO
p )PVEĻEFĻLOPQĻJOHFESVLUĻFOĻMBBUĻMPTĻCJKĻEF
HFXFOTUFĻTOFMIFJE
0$
"MTĻVĻFFOĻLOPQĻWBOĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻNFFS
EFSFĻNJOVUFOĻJOHFESVLUĻIPVEU ĻXPSEUĻEF
DSVJTFDPOUSPMĻHFCMPLLFFSEĻFOĻVJUHFTDIB
LFMEĻ0NĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻXFFSĻUFĻLVOOFO
BDUJWFSFO ĻNPFUĻEFĻBVUPĻTUJMTUBBOĻFOĻEF
NPUPSĻXPSEFOĻIFSTUBSU
*OĻCFQBBMEFĻTJUVBUJFTĻJTĻIFUĻOJFUĻNPHFMJKLĻEF
BEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻUFĻBDUJWFSFOĻ0Q
IFUĻEJTQMBZĻTUBBUĻEBOĻ#%%PKGV
DGUEJKMDCCT Ļ[JFĻQBHJOBĻ
8QNIVKLFKPUVGNNGP
6ĻLVOUĻWFSTDIJMMFOEFĻWPMHUJK
EFOĻUFOĻPQ[JDIUFĻWBOĻWPPSMJH
HFSTĻLJF[FOĻFOĻEF[FĻXPSEFO
PQĻIFUĻEJTQMBZĻBMTĻqĻIPSJ
[POUBMFĻTUSFFQKFTĻXFFSHFHF
WFOĻqĻIPFĻNFFSĻTUSFFQKFT
IPFĻMBOHFSĻEFĻWPMHUJKEĻ&ÁO
TUSFFQKFĻLPNUĻPWFSFFOĻNFUĻDBĻĻTFDPOEFĻUFO
PQ[JDIUFĻWBOĻEFĻWPPSMJHHFSĻFOĻĻTUSFFQKFTĻNFU
DBĻĻTFDPOEFO
0NĻEFĻWPMHUJKEĻJOĻUFĻTUFMMFOUFĻXJK[JHFO
p %SBBJĻBBOĻIFUĻEVJNXJFMĻWBOĻEFĻTUVVSUPFUT
FOTFUĻ PGĻHFCSVJLĻEFĻLOPQQFOĻ
BVUPĻ[POEFSĻDSVJTFDPOUSPM ĻWPPS
#JKĻMBHFĻTOFMIFEFOĻ FOĻLPSUFĻUJKEFO ĻWFSHSPPU
EFĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻEFĻWPMHUJKEĻJFUT
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#FCRVKGXGETWKUGEQPVTQN 0NĻWPPSMJHHFSTĻTPFQFMĻFOĻDPNGPSUBCFMĻUFĻLVO
OFOĻCMJKWFOĻWPMHFOĻTUBBUĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTF
DPOUSPMĻJOĻCFQBBMEFĻTJUVBUJFTĻBBO[JFOMJKLF
WBSJBUJFTĻJOĻEFĻWPMHUJKEĻUPF
-FUĻFSPQĻEBUĻLPSUFĻWPMHUJKEFOĻVĻCJKĻQMPUTFMJOHF
XJK[JHJOHFOĻJOĻEFĻWFSLFFSTTUSPPNĻNJOEFSĻUJKE
HFWFOĻPNĻUFĻSFBHFSFOĻFOĻJOĻUFĻHSJKQFO
)FU[FMGEFĻTZNCPPMĻWFSTDIJKOUĻPPLĻXBOOFFS
%JTUBODFĻ"MFSUĻHFBDUJWFFSEĻJT Ļ[JFĻQBHJOBĻ
0$
)PVEĻBMMFFOĻFFOĻWPMHUJKEĻBBOĻEJFĻOJFUĻJO
TUSJKEĻJTĻNFUĻEFĻHFMEFOEFĻWFSLFFSTSFHFMT
"MTĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻCJKĻBDUJWFSJOHĻOJFUĻMJKLU
UFĻSFBHFSFO ĻLBOĻEBUĻLPNFOĻEPPSEBUĻEF
WPMHUJKEĻUPUĻEFĻWPPSMJHHFSĻFFOĻTOFMIFJETUPF
OBNFĻCFMFU
)PFĻIPHFSĻEFĻTOFMIFJE ĻIPFĻMBOHFSĻEF
WPMHBGTUBOEĻJOĻNFUFSTĻWPPSĻFFOĻCFQBBMEF
WPMHUJKE
6KLFGNKLMFGCEVKXGTGPpUVCPFD[UVCPF
0NĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻUJKEFMJKLĻVJUĻUFĻTDIBLFMFO
FOĻTUBOECZĻUFĻ[FUUFO
p %SVLĻPQĻEFĻTUVVSUPFUTĻ
%JUĻEJTQMBZTZNCPPMĻFOĻEFĻNBSLFSJOH
WBOĻEFĻPQTMBHFOĻTOFMIFJEĻWFSLMFVSFO
EBOĻWBOĻ(30&/ĻOBBSĻ8*5
6QGVUGPUGV\QPFGTUPGNJGKFUDGITGP\GT
0NĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻUJKEFMJKLĻVJUĻUFĻTDIBLFMFO
FOĻTUBOECZĻUFĻ[FUUFO
p %SVLĻPQĻEFĻTUVVSUPFUTĻ 5VCPFD[UVCPFFQQTCEVKGHKPITKLRGPXCP
WYMCPV
%FĻDSVJTFDPOUSPMĻXPSEUĻUJKEFMJKLĻHFEFBDUJWFFSE
FOĻBVUPNBUJTDIĻTUBOECZĻHF[FU ĻBMT
p IFUĻSFNQFEBBMĻXPSEUĻCFEJFOE
p IFUĻLPQQFMJOHTQFEBBMĻNFFSĻEBOĻĻNJOVVU
MBOHĻXPSEUĻCFEJFOE
p EFĻLFV[FIFOEFMĻJOĻTUBOEĻ0ĻXPSEUĻHF[FU
BVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHTCBL
p VĻNFFSĻEBOĻĻNJOVVUĻMBOHĻFFOĻIPHFSF
TOFMIFJEĻBBOIPVEUĻEBOĻJOHFTUFME
6ĻEJFOUĻWFSWPMHFOTĻ[FMGĻVXĻTOFMIFJEĻBBOĻUF
QBTTFO
8BOOFFSĻVĻUJKEFMJKLĻHBTĻHFFGUĻWJBĻIFUĻHBTQF
EBBMĻ[PBMTĻCJKĻFFOĻJOIBBMNBOPFVWSF ĻCMJKGUĻEF
JOTUFMMJOHĻWBOĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻPOHFXJK[JHEĻq
EFĻBVUPĻIFSWBUĻEFĻMBBUTUĻPQHFTMBHFOĻTOFMIFJE
[PESBĻVĻIFUĻHBTQFEBBMĻMPTMBBU
#JKĻPOULPQQFMFOĻFOĻPQTDIBLFMFOĻPGĻUFSVHTDIBLFMFOĻXPSEUĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻOJFUĻTUBOECZĻHF[FU
(FMEUĻOJFUĻWPPSĻFFOĻBVUPĻNFUĻGJMFBTTJTUFOUĻqĻCJKĻFFOĻEFSHFMJKLFĻBVUPĻXFSLUĻIFUĻTZTUFFNĻUPUĻBBOĻTUJMTUBOE
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
#WVQOCVKUEJGUVCPFD[UVCPF
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻJTĻBGIBOLFMJKLĻWBO
BOEFSFĻTZTUFNFOĻ[PBMTĻ%45$Ļ [JF
QBHJOBĻ Ļ"MTĻFFOĻWBOĻEFSHFMJKLFĻTZTUFFN
VJUWBMU ĻXPSEUĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻBVUPNBUJTDI
VJUHFTDIBLFME
#JKĻBVUPNBUJTDIFĻEFBDUJWFSJOHĻLMJOLUĻFFO
XBBSTDIVXJOHTTJHOBBMĻFOĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWFS
TDIJKOUĻEFĻNFMEJOHĻ#%%IGFGCEVKXGGTFĻ6
NPFUĻJOĻEBUĻHFWBMĻ[FMGĻJOHSJKQFOĻPNĻEFĻTOFM
IFJEĻFOĻBGTUBOEĻUFOĻPQ[JDIUFĻWBOĻEFĻWPPSMJH
HFSĻBBOĻUFĻQBTTFO
"VUPNBUJTDIFĻEFBDUJWFSJOHĻJTĻNPHFMJKL ĻXBO
OFFS
p EFĻCFTUVVSEFSĻIFUĻQPSUJFSĻPQFOU
p EFĻCFTUVVSEFSĻ[JKOĻHPSEFMĻBGEPFU
p IFUĻUPFSFOUBMĻWBOĻEFĻNPUPSĻUFĻMBBHIPPH
XPSEU
p EFĻTOFMIFJEĻEBBMUĻUPUĻPOEFSĻĻLNI
p EFĻXJFMFOĻIVOĻHSJQĻPQĻIFUĻXFHEFLĻWFSMJF
[FO
p EFĻSFNNFOĻFFOĻIPHFĻUFNQFSBUVVSĻIFC
CFO
p EFĻSBEBSTFOTPSĻXPSEUĻHFIJOEFSEĻEPPS
OBUUFĻTOFFVXĻPGĻIFWJHFĻSFHFOWBMĻ EF
SBEBSHPMWFOĻXPSEFOĻHFCMPLLFFSE $GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#FCRVKGXGETWKUGEQPVTQN
+PIGUVGNFGUPGNJGKFJGTXCVVGP
&FOĻDSVJTFDPOUSPMĻJOĻTUBOECZTUBOEĻJT
PQOJFVXĻUFĻBDUJWFSFOĻCJKĻFFOĻESVLĻPQĻEF
TUVVSUPFUTĻ ĻqĻJOĻEBUĻHFWBMĻXPSEUĻEFĻMBBUTU
PQHFTMBHFOĻTOFMIFJEĻIFSWBU
0$
/BEBUĻEFĻTOFMIFJEĻXFFSĻNFUĻ ĻJTĻIFSWBU
LBOĻFSĻFFOĻNBSLBOUFĻTOFMIFJETUPFOBNF
WPMHFO
'GPCPFGTXQGTVWKIKPJCNGP
"MTĻEFĻBVUPĻFFOĻBOEFSĻWPFSUVJHĻWPMHUĻFOĻEF
CFTUVVSEFSĻNFUĻEFĻSJDIUJOHBBOXJK[FSĻBBO
HFFGUĻUFĻXJMMFOĻJOIBMFO ĻIFMQUĻEFĻDSVJTFDPOUSPM
EPPSĻEFĻBVUPĻLPSUĻUFĻWFSTOFMMFOĻUFOĻPQ[JDIUF
WBOĻEFĻWPPSMJHHFS
%FĻGVODUJFĻXFSLUĻCJKĻTOFMIFEFO
IPHFSĻEBOĻĻLNI
9##45%*79+0)
-FUĻFSPQĻEBUĻEF[FĻGVODUJFĻCJKĻNFFSĻTJUVBUJFT
EBOĻCJKĻJOIBMFOĻLBOĻXPSEFOĻHFBDUJWFFSE
CJKWĻBMTĻEFĻSJDIUJOHBBOXJK[FSĻXPSEU
HFCSVJLUĻPNĻIFUĻXJTTFMFOĻWBOĻSJKCBBOĻPG
FFOĻBGTMBHĻOBBSĻFFOĻBOEFSFĻXFHĻBBOĻUF
HFWFOĻ%FĻBVUPĻBDDFMFSFFSUĻEBOĻLPSU
7KVUEJCMGNGP
9##45%*79+0)
6QGVUGPUGVOGVUPGNJGKFUDGITGP\GT
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻTDIBLFMUĻVJUĻNFU
FFOĻMQTVGĻESVLĻPQĻEFĻTUVVSUPFUTĻ Ļ%BBSCJK
XPSEUĻEFĻJOHFTUFMEFĻTOFMIFJEĻHFXJTUĻXBBSOB
EF[FĻOJFUĻNFFSĻUFĻIFSWBUUFOĻJTĻNFUĻEFĻUPFUT
6QGVUGPUGV\QPFGTUPGNJGKFUDGITGP\GT
#JKĻMQTVĻJOESVLLFOĻWBOĻEFĻTUVVSUPFUTĻ Ļ[FUĻV
EFĻDSVJTFDPOUSPMĻTUBOECZĻ#JKĻOPHNBBMT
JOESVLLFOĻTDIBLFMUĻVĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻVJU
%BBSCJKĻXPSEUĻEFĻJOHFTUFMEFĻTOFMIFJEĻHFXJTU
XBBSOBĻEF[FĻOJFUĻNFFSĻUFĻIFSWBUUFOĻJTĻNFUĻEF
UPFUTĻ 9KUUGNGPXCP#%%PCCT%%
.FUĻFFOĻESVLĻPQĻEFĻLOPQĻLBOĻIFUĻBEBQUJFWF
EFFMĻ BGTUBOETIPVEFS ĻWBOĻEFĻDSVJTFDPOUSPM
XPSEFOĻHFEFBDUJWFFSE ĻXBBSOBĻEFĻBVUPĻBMMFFO
EFĻJOHFTUFMEFĻTOFMIFJEĻWPMHU
p %SVLĻNCPIĻPQĻEFĻTUVVSUPFUTĻ ĻqĻIFUĻEJT
QMBZTZNCPPMĻWFSLMFVSUĻWBOĻ
ĻOBBSĻ
/VĻJTĻEFĻTUBOEBBSEĻDSVJTFDPOUSPMĻ$$
$SVJTF
$POUSPM ĻHFBDUJWFFSE Ļ[JFĻQBHJOBĻ
/BĻFFOĻXJTTFMJOHĻWBOĻ"$$ĻOBBSĻ$$ĻSFNU
EFĻBVUPĻOJFUĻMBOHFSĻBVUPNBUJTDIĻĻEF[F
WPMHUĻBMMFFOĻEFĻJOHFTUFMEFĻTOFMIFJE
9KUUGNGPXCP%%PCCT#%%
4DIBLFMĻ$$ĻVJUĻNFUĻĻLFFSĻESVLLFOĻPQĻ
[JFĻIFUĻWPSJHFĻLPQKFĻn6JUTDIBLFMFOĻĻ5PFUTFO
TFUĻ[POEFSĻ4OFMIFJETCFHSFO[FSoĻ%FĻWPMHFOEF
LFFSĻEBUĻIFUĻTZTUFFNĻXPSEUĻJOHFTDIBLFME
XPSEUĻ"$$ĻHFBDUJWFFSE
(KNGCUUKUVGPV
#JKĻBVUPmTĻNFUĻFFOĻBVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHT
CBLĻJTĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻBBOHFWVME
NFUĻEFĻGVODUJFĻGJMFBTTJTUFOUĻ PPLĻXFMĻ2VFVF
"TTJTUĻHFOPFNE %FĻGJMFBTTJTUFOUĻCJFEUĻEFĻWPMHFOEFĻGVODUJFT
p 6JUHFCSFJEĻTOFMIFJETJOUFSWBMĻqĻPPLĻPOEFS
ĻLNIĻFOĻTUJMTUBBOE
p 7BOĻEPFMWPFSUVJHĻWFSBOEFSFO
p #FÃJOEJHJOHĻBVUPNBUJTDIFĻSFNGVODUJFĻCJK
TUJMTUBOE
-FUĻFSPQĻEBUĻĻLNIĻEFĻNJOJNVNTOFMIFJEĻJT
XBBSPQĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻLBOĻXPSEFOĻJOHF
TUFMEĻqĻPPLĻBMĻLBOĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻFFOĻWPPS
"MMFFOĻCJKĻSJDIUJOHBBOXJK[FSĻOBBSĻMJOLTĻJOĻFFOĻBVUPĻNFUĻIFUĻTUVVSĻMJOLTĻPGĻSJDIUJOHBBOXJK[FSĻOBBSĻSFDIUTĻJOĻBVUPĻNFUĻIFUĻTUVVSĻSFDIUT
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#FCRVKGXGETWKUGEQPVTQN MJHHFSĻWPMHFOĻUPUĻBBOĻTUJMTUBOE ĻJTĻIFUĻPKGV
NPHFMJKLĻFFOĻMBHFSFĻTOFMIFJEĻUFĻLJF[FO
)TQVGTUPGNJGKFUKPVGTXCN
0$
0NĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻUFĻLVOOFOĻBDUJWFSFO
NPFUĻVĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFSĻIFCCFO
HFTMPUFOĻFOĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻIFCCFO
PNHFEBBO
.FUĻFFOĻBVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHTCBLĻLBOĻEF
DSVJTFDPOUSPMĻFFOĻBOEFSĻWPFSUVJHĻWPMHFOĻJOĻIFU
JOUFSWBMĻĻLNI
0$
0NĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻUFĻLVOOFOĻBDUJWFSFO
CJKĻFFOĻTOFMIFJEĻPOEFSĻĻLNIĻNBHĻFSĻCJO
OFOĻSFEFMJKLFĻBGTUBOEĻHFFOĻWPPSMJHHFSĻUF
CFLFOOFOĻ[JKO
#JKĻLPSUFĻTUPQTĻUJKEFOTĻGJMFSJKEFOĻPGĻWPPSĻWFS
LFFSTMJDIUFOĻXPSEUĻEFĻGVODUJFĻBVUPNBUJTDI
IFSWBU ĻBMTĻEFĻTUPQĻLPSUFSĻXBTĻEBO
DBĻĻTFDPOEFOĻqĻEVVSUĻIFUĻMBOHFSĻWPPSEBU
FFOĻWPPSMJHHFSĻXFFSĻHBBUĻSJKEFO ĻEBOĻXPSEUĻEF
DSVJTFDPOUSPMĻJOĻEFĻTUBOECZTUBOEĻNFUĻBVUP
NBUJTDIFĻSFNGVODUJFĻHF[FUĻ6ĻEJFOUĻEFĻDSVJTF
DPOUSPMĻWFSWPMHFOTĻPQĻFFOĻWBOĻEFĻWPMHFOEF
NBOJFSFOĻPQOJFVXĻUFĻBDUJWFSFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
p %SVLĻPQĻEFĻTUVVSUPFUTĻ PG
p 5SBQĻIFUĻHBTQFEBBMĻJO
%FĻDSVJTFDPOUSPMĻ[BMĻEBOĻEFĻWPPSMJHHFS
PQOJFVXĻWPMHFO
0$
%FĻGJMFBTTJTUFOUĻLBOĻEFĻBVUPĻNBYJNBBM
ĻNJOVUFOĻTUJMTUBBOEĻIPVEFOĻĻEBBSOBĻMPT
TFOĻEFĻSFNNFO
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF Ļ[JFĻIFUĻWPMHFOEF
LPQKFĻ4UPQQFOĻWBOĻBVUPNBUJTDIĻSFNNFO
CJKĻTUJMTUBBOEĻWPFSUVJH
8CPFQGNXQGTVWKIXGTCPFGTGP
EPFMWPFSUVJHĻWFSBOEFSUĻFOĻFFOĻTUJMTUBBOEĻWPFS
UVJHĻWPMHU Ļ[BMĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻWPPSĻIFUĻTUJM
TUBBOEFĻWPFSUVJHĻSFNNFO
9##45%*79+0)
8BOOFFSĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻFFOĻSJKEFOEF
WPPSMJHHFSĻWPMHUĻCJKĻTOFMIFEFOĻDQXGP
ĻLNI ĻWBOĻEPFMWPFSUVJHĻWFSBOEFSUĻFO
WFSWPMHFOTĻFFOĻTUJMTUBBOEĻWPFSUVJHĻWPMHU
[BMĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻIFUĻTUJMTUBBOEFĻWPFS
UVJHĻOFHFSFOĻFOĻEFĻPQHFTMBHFOĻTOFMIFJE
BBOIPVEFO
p
6ĻEJFOUĻEBOĻ[FMGĻJOĻUFĻHSJKQFOĻFOĻUFĻSFN
NFO
#WVQOCVKUEJGUVCPFD[UVCPFDKL
YKL\KIKPIXCPFQGNXQGTVWKI
%FĻDSVJTFDPOUSPMĻXPSEUĻVJUHFTDIBLFMEĻFO
TUBOECZĻHF[FU
p XBOOFFSĻVĻMBOH[BNFSĻSJKEUĻEBOĻĻLNIĻFO
EFĻDSVJTFDPOUSPMĻOJFUĻLBOĻSFHJTUSFSFOĻPG
IFUĻEPFMPCKFDUĻFFOĻTUJMTUBBOEĻWPFSUVJHĻJT
PGĻFFOĻBOEFSĻPCKFDU Ļ[PBMTĻFFOĻWFSLFFST
ESFNQFM
#NUJGVCEVWGNGFQGNXQGTVWKIRNQVUGNKPICHUNCCV
MCPJGVIGDGWTGPFCVGGPUVKNUVCCPFGXQQTNKIIGT
JGVPKGWYGFQGNXQGTVWKIYQTFV
8BOOFFSĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻFFOĻSJKEFOEFĻWPPS
MJHHFSĻWPMHUĻCJKĻTOFMIFEFOĻQPFGTĻĻLNI ĻWBO
p XBOOFFSĻVĻMBOH[BNFSĻSJKEUĻEBOĻĻLNIĻFO
EFĻWPPSMJHHFSĻBGTMBBU Ļ[PEBUĻEFĻDSVJTFDPO
USPMĻHFFOĻWPPSMJHHFSĻNFFSĻIFFGUĻPNĻUFĻWPM
HFO
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#FCRVKGXGETWKUGEQPVTQN
5VQRRGPXCPCWVQOCVKUEJTGOOGPDKL
UVKNUVCCPFXQGTVWKI
*OĻEFĻWPMHFOEFĻTJUVBUJFTĻPOEFSCSFFLUĻEFĻGJMF
BTTJTUFOUĻBVUPNBUJTDIĻSFNNFOĻCJKĻTUJMTUBBOE
WPFSUVJH
p
p
p
p
VĻIFUĻSFNQFEBBMĻCFEJFOU
VĻEFĻLFV[FIFOEFMĻJOĻTUBOEĻ2 Ļ0ĻPGĻ4Ļ[FU
VĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻTUBOECZĻ[FU
VĻEFĻQBSLFFSSFNĻBBO[FU
p EFĻCFTUVVSEFSĻIFUĻQPSUJFSĻPQFOU
p EFĻCFTUVVSEFSĻ[JKOĻHPSEFMĻBGEPFU
4CFCTUGPUQTGPFGDGRGTMKPIGPGTXCP
%BUĻCFUFLFOUĻEBUĻEFĻSFNNFOĻXPSEFOĻHFMPTU
FOĻEFĻBVUPĻCFHJOUĻUFĻSPMMFOĻqĻEFĻCFTUVVSEFS
NPFUĻEBBSPNĻJOHSJKQFOĻFOĻ[FMGĻSFNNFOĻPNĻEF
BVUPĻPQĻ[JKOĻQMBBUTĻUFĻIPVEFO
p $PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLF Ļ[JF
$'.#0)4+,-
%FĻSBEBSTFOTPSĻXPSEU ĻOBBTUĻEFĻBEBQUJFWF
DSVJTFDPOUSPM ĻPPLĻHFCSVJLUĻEPPSĻEFĻGVODUJFT
QBHJOBĻ
$'.#0)4+,#JKĻ[JDIUCBSFĻTDIBEFĻBBOĻEFĻHSJMMFĻWBOĻEF
BVUPĻPGĻIFUĻWFSNPFEFOĻEBUĻEFĻSBEBSTFOTPS
CFTDIBEJHEĻJT
p
/FFNĻDPOUBDUĻPQĻNFUĻFFOĻXFSLQMBBUT
qĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUT
"MTĻEFĻHSJMMF ĻEFĻSBEBSTFOTPSĻPGĻEFĻDPOTPMF
FSWBOĻCFTDIBEJHEĻPGĻMPTHFSBBLUĻJT ĻLBOĻEF
GVODUJFĻFSWBOĻHFIFFMĻPGĻHFEFFMUFMJKLĻXFH
WBMMFOĻPGĻTUPSJOHFOĻWFSUPOFO
p "GTUBOETXBBSTDIVXJOH Ļ[JFĻQBHJOBĻ
%FĻGJMFBTTJTUFOUĻLBOĻEFĻBVUPĻNBYJNBBM
ĻNJOVUFOĻTUJMTUBBOEĻIPVEFOĻĻEBBSOBĻMPT
TFOĻEFĻSFNNFO
%FĻSBEBSTFOTPSĻEJFOUĻPNĻQFSTPOFOBVUPmTĻPG
HSPUFSFĻWPFSUVJHFOĻUFĻSFHJTUSFSFOĻEJFĻJO
EF[FMGEFĻSJDIUJOHĻBMTĻVĻFOĻJOĻEF[FMGEFĻSJKTUSPPL
SJKEFO
6ĻXPSEUĻIJFSPQĻJOĻNFFSEFSFĻTUBQQFOĻNFU
FFOĻUPFOFNFOEFĻJOUFOTJUFJUĻBUUFOU
HFNBBLU
#JKĻNPEJGJDBUJFĻWBOĻEFĻSBEBSTFOTPSĻJTĻIFU
NPHFMJKLĻEBUĻIFUĻHFCSVJLĻFSWBOĻPOXFUUJH
XPSEU
"LPFTUJTDIĻBMBSNĻ CFMTJHOBBM ĻFOĻFFO
EJTQMBZNFMEJOH
&SĻLPNUĻFFOĻLOJQQFSFOEĻXBBSTDIV
XJOHTMBNQKFĻJOĻEFĻWPPSSVJUĻCJK
&SĻLPNUĻIBLLFOEĻSFNNFOĻCJK
%FĻGJMFBTTJTUFOUĻMPTUĻIFUĻSFNQFEBBMĻFOĻTUBBU
PPLĻJOĻEF[FĻTJUVBUJFTĻTUBOECZ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#FCRVKGXGETWKUGEQPVTQN 9##45%*79+0)
%FĻCFTUVVSEFSĻEJFOUĻBMUJKEĻSFLFOJOHĻUFĻIPV
EFOĻNFUĻEFĻWFSLFFSTPNTUBOEJHIFEFOĻFOĻJO
UFĻHSJKQFO ĻXBOOFFSĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTF
DPOUSPMĻHFFOĻQBTTFOEFĻTOFMIFJEĻPGĻBGTUBOE
BBOIPVEU
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻMFFOUĻ[JDIĻOJFU
WPPSĻBMMFĻWFSLFFST ĻXFFSTĻFOĻXFHPNTUBO
EJHIFEFO
/FFNĻEJUĻHFEFFMUFĻIFMFNBBMĻEPPSĻPN
JO[JDIUĻUFĻLSJKHFOĻJOĻEFĻCFQFSLJOHFOĻWBOĻEF
BEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻFOĻEBBSNFFĻSFLF
OJOHĻUFĻLVOOFOĻIPVEFO ĻWPPSEBUĻVĻEF
BEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻJOTDIBLFMU
%FĻCFTUVVSEFSĻJTĻFSĻBMUJKEĻWFSBOUXPPSEFMJKL
WPPSĻEBUĻEFĻKVJTUFĻBGTUBOEĻFOĻTOFMIFJEĻXPS
EFOĻBBOHFIPVEFO ĻPPLĻCJKĻHFCSVJLĻWBOĻEF
BEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM
9##45%*79+0)
"DDFTTPJSFTĻPGĻBOEFSFĻWPPSXFSQFO Ļ[PBMT
CJKWĻWFSTUSBMFST ĻNPHFOĻOJFUĻWËËSĻEFĻHSJMMF
XPSEFOĻHFNPOUFFSE
9##45%*79+0)
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻJTĻHFFOĻTZT
UFFNĻEBUĻCPUTJOHFOĻWPPSLPNUĻ(SJKQĻ[FMGĻJO
[PESBĻVĻNFSLUĻEBUĻIFUĻTZTUFFNĻFFOĻWPPSMJH
HFSĻOJFUĻSFHJTUSFFSU
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻSFBHFFSUĻOJFU
PQĻWPFUHBOHFSTĻPGĻEJFSFOĻOPDIĻPQĻLMFJOFSF
WPFSUVJHFO Ļ[PBMTĻGJFUTFOĻPGĻNPUPSGJFUTFO
FEĻ5FHFOMJHHFST ĻMBOH[BBNĻSJKEFOEFĻFO
TUJMTUBBOEFĻWPFSUVJHFOĻPGĻWBTUFĻPCTUBLFMT
XPSEFOĻFWFOFFOTĻHFOFHFFSE
p BMTĻEFĻTOFMIFJEĻWBOĻEFĻWPPSMJHHFSĻUFĻWFFM
BGXJKLUĻWBOĻEJFĻWBOĻVXĻFJHFOĻBVUP
8QQTDGGNFUKVWCVKGUYCCTKPFG
ETWKUGEQPVTQNPKGVQRVKOCCNYGTMV
%FĻSBEBSTFOTPSĻIFFGUĻFFOĻCFQFSLUĻCFSFJLĻ*O
CFQBBMEFĻHFWBMMFOĻXPSEUĻFFOĻWPFSUVJHĻOJFU
POUEFLUĻPGĻMBUFSĻEBOĻWFSXBDIU
(FCSVJLĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻOJFUĻJO
TUBETWFSLFFSĻPGĻWFSLFFSTESVLUF ĻPQĻLSVJTJO
HFO ĻCJKĻHMBEIFJE ĻIFWJHFĻSFHFOĻPGĻTOFF
VXWBMĻPGĻTMFDIUĻ[JDIUĻFOĻFWFONJOĻPQĻXFH
HFEFFMUFOĻNFUĻFFOĻEJLLFĻMBBHĻXBUFSĻPG
TOFFVXNPEEFS ĻPQĻCPDIUJHFĻXFHFOĻPGĻPQ
PQĻFOĻBGSJUUFO
%FĻSBEBSTFOTPSĻIFFGUĻWFFMĻNFFSĻNPFJUFĻPN
FFOĻWPFSUVJHĻWPPSĻVĻUFĻPOUEFLLFO
p BMTĻEFĻSBEBSTFOTPSĻHFIJOEFSEĻXPSEUĻEPPS
CJKWPPSCFFMEĻIFWJHFĻSFHFOWBMĻPGĻBMT
TOFFVXNPEEFSĻPGĻBOEFSFĻWFSPOUSFJOJHJO
HFOĻEFĻSBEBSTFOTPSĻBGEFLLFO
0$
)PVEĻIFUĻPQQFSWMBLĻWËËSĻEFĻSBEBSTFOTPS
TDIPPOĻĻ[JFĻ0OEFSIPVEĻPQĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$NKMXGNFXCPFG#%%
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#FCRVKGXGETWKUGEQPVTQN
4PNTĻLBOĻEFĻSBEBSTFOTPSĻFFOĻWPFSUVJHĻPQ
LPSUFĻBGTUBOEĻQBTĻMBBUĻSFHJTUSFSFO ĻCJKWPPS
CFFMEĻBMTĻFFOĻJOIBMFOEĻWPFSUVJHĻJOWPFHU
UVTTFOĻVĻFOĻVXĻWPPSMJHHFS
0PLĻLMFJOFĻWPFSUVJHFO Ļ[PBMTĻNPUPSGJFUTFO
PGĻWPFSUVJHFOĻEJFĻOJFUĻJOĻIFUĻNJEEFOĻWBO
EFĻSJKTUSPPLĻSJKEFO ĻLVOOFOĻPOPQHFNFSLU
CMJKWFO
*OĻCPDIUFOĻLBOĻEFĻSBEBSTFOTPSĻPQĻIFU
WFSLFFSEFĻWPFSUVJHĻSFBHFSFOĻPGĻFFOĻFFSEFS
PQHFNFSLUĻWPFSUVJHĻVJUĻIFUĻ[JDIUĻWFSMJF[FO
5VQTKPIGPQRURQTGPGPXGTJGNRGP
"MTĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻEFĻNFMEJOHĻ4CFCT
CHIGFGMV<KGKPUVTWEVKGDĻWFSTDIJKOU ĻXPSEFO
EFĻSBEBSTJHOBMFOĻWBOĻEFĻSBEBSTFOTPSĻHFIJO
EFSEĻ[PEBUĻWPPSMJHHFSTĻOJFUĻLVOOFOĻXPSEFO
HFSFHJTUSFFSE
%JUĻCFUFLFOUĻEBUĻOPDIĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTF
DPOUSPMĻOPDIĻ%JTUBODFĻ"MFSUĻFOĻ$PMMJTJPOĻ8BS
OJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻXFSLFO
*OĻEFĻWPMHFOEFĻUBCFMĻTUBBOĻNPHFMJKLFĻPPS[B
LFOĻWBOĻIFUĻWFSTDIJKOFOĻWBOĻEFĻNFMEJOHĻFO
QBTTFOEFĻNBBUSFHFMFO
1QT\CCM
/CCVTGIGN
)FUĻSBEBSPQQFSWMBLĻWBOĻEFĻHSJMMFĻJTĻWVJMĻPGĻCFEFLUĻNFUĻTOFFVXĻPG
JKT
0OUEPFĻIFUĻSBEBSPQQFSWMBLĻWBOĻEFĻHSJMMFĻWBOĻWVJM ĻTOFFVXĻFOĻJKT
%FĻSBEBSTJHOBMFOĻXPSEFOĻHFIJOEFSEĻEPPSĻIFWJHFĻSFHFOĻPGĻTOFF
VXWBM
7BMUĻOJFUTĻBBOĻUFĻEPFOĻ#JKĻIFWJHFĻOFFSTMBHĻXFSLUĻEFĻSBEBSĻTPNTĻOJFU
%FĻSBEBSTJHOBMFOĻXPSEFOĻHFIJOEFSEĻEPPSĻPQTQBUUFOEĻXBUFSĻFO
PQEXBSSFMFOEFĻTOFFVXĻWBOĻIFUĻXFHEFL
7BMUĻOJFUTĻBBOĻUFĻEPFOĻ0QĻXFHHFEFFMUFOĻNFUĻFFOĻEJLLFĻMBBHĻXBUFSĻPG
TOFFVXĻXFSLUĻEFĻSBEBSĻTPNTĻOJFU
%FĻNFMEJOHĻCMJKGUĻPPLĻOBĻTDIPPONBBLĻWBOĻIFUĻSBEBSPQQFSWMBL
TUBBO
8BDIUĻFWFOĻ)FUĻLBOĻFOJHFĻNJOVUFOĻEVSFOĻWPPSEBUĻEFĻSBEBSĻEPPSIFFGUĻEBU
EFĻSBEBSTJHOBMFOĻOJFUĻMBOHFSĻXPSEFOĻHFCMPLLFFSE
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#FCRVKGXGETWKUGEQPVTQN 5[ODQNGPGPOGNFKPIGPQRFKURNC[
5[O
DQQN#
/GNFKPI
$GVGMGPKU
)FUĻMBNQKFĻJTĻ8*5
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻTUBBUĻTUBOECZ
)FUĻMBNQKFĻJTĻ(30&/
%FĻBVUPĻIPVEUĻEFĻPQHFTMBHFOĻTOFMIFJEĻBBO
%FĻTUBOEBBSEĻDSVJTFDPOUSPMĻJTĻIBOENBUJHĻHFLP[FO
&56%PQTOCCNXQQT#%%
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻLBOĻQBTĻXPSEFOĻHFBDUJWFFSEĻBMTĻ&56%ĻJOĻEFĻOPSNBMFĻTUBOEĻJTĻHF[FUĻq
[JFĻQBHJOBĻ
#%%IGFGCEVKXGGTF
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻXFSEĻHFEFBDUJWFFSEĻqĻVĻEJFOUĻ[FMGĻVXĻTOFMIFJEĻBBOĻUFĻQBTTFO
#%%PKGVDGUEJKMDCCT
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻLBOĻOJFUĻXPSEFOĻHFBDUJWFFSE
%JUĻLBOĻPOEFSĻNFFSĻHFCFVSFOĻXBOOFFS
p EFĻSFNNFOĻFFOĻIPHFĻUFNQFSBUVVSĻIFCCFO
p EFĻSBEBSTFOTPSĻXPSEUĻHFIJOEFSEĻEPPSĻOBUUFĻTOFFVXĻPGĻSFHFO
4CFCTCHIGFGMV<KG
KPUVTWEVKGD
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻXFSLUĻUJKEFMJKLĻOJFU
p %FĻSBEBSTFOTPSĻLBOĻHFFOĻBOEFSFĻWPFSUVJHFOĻSFHJTUSFSFOĻ#JKWPPSCFFMEĻXBOOFFSĻEF[FĻXPSEU
HFIJOEFSEĻEPPSĻIFWJHFĻSFHFOWBMĻPGĻBMTĻTOFFVXNPEEFSĻPGĻBOEFSFĻWFSPOUSFJOJHJOHFOĻEFĻSBEBSTFO
TPSĻBGEFLLFO
%FĻCFTUVVSEFSĻLBOĻEBOĻLJF[FOĻWPPSĻEFĻTUBOEBBSEĻDSVJTFDPOUSPMĻ $$ Ļ[JFĻQBHJOBĻĻqĻFFOĻEJTQMBZ
NFMEJOHĻJOGPSNFFSUĻPWFSĻHFTDIJLUFĻBMUFSOBUJFWFO
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻCFQFSLJOHFOĻWBOĻEFĻSBEBSTFOTPS Ļ[JFĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#FCRVKGXGETWKUGEQPVTQN
5[O
DQQN#
/GNFKPI
$GVGMGPKU
#%%5GTXKEGXGTGKUV
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻXFSLUĻOJFU
p /FFNĻDPOUBDUĻPQĻNFUĻFFOĻXFSLQMBBUTĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
4GOOGPQOUVKNVGDNKLXGP
UVCCPĻ ĻBLPFTUJTDIĻBMBSNĻ
XBBSTDIVXJOHTMBNQKFĻBBO
CJOOFOLBOUĻWPPSSVJUĻ
nTDIPLLFSJHoĻSFNNFO
%FĻBVUPĻTUBBUĻTUJMĻFOĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻMPTUĻIFUĻSFNQFEBBM ĻXBBSOBĻEFĻBVUPĻEJSFDUĻCFHJOUĻUF
SPMMFO
p 6ĻNPFUĻ[FMGĻSFNNFOĻ%FĻNFMEJOHĻCMJKGUĻTUBBOĻFOĻIFUĻHFMVJETTJHOBBMĻLMJOLU ĻUPUEBUĻVĻIFUĻSFNQFEBBM
PGĻHBTQFEBBMĻCFEJFOU
"MMFFOĻBVUPĻNFUĻGJMFBTTJT
UFOU
1PFGTMOJCNNGGPXQN
IGP
7FSTDIJKOUĻXBOOFFSĻVĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻQSPCFFSUĻUFĻBDUJWFSFOĻCJKĻFFOĻTOFMIFJEĻPOEFS
ĻLNIĻFOĻFSĻHFFOĻWPPSMJHHFSĻCJOOFOĻEFĻBDUJWFSJOHTBGTUBOEĻ DBĻĻNFUFS ĻUFĻCFLFOOFOĻJT
"MMFFOĻBVUPĻNFUĻGJMFBTTJT
UFOU
"
%FĻTZNCPMFOĻ[JKOĻTDIFNBUJTDI
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#HUVCPFUYCCTUEJWYKPI #NIGOGGP
%FĻBGTUBOETXBBSTDIVXJOHĻ %JTUBODFĻ"MFSU ĻJT
FFOĻGVODUJFĻEJFĻVĻJOMJDIUĻPWFSĻEFĻWPMHUJKEĻUFO
PQ[JDIUFĻWBOĻEFĻWPPSMJHHFS
%JTUBODFĻ"MFSUĻJTĻBDUJFGĻCJKĻTOFMIFEFOĻIPHFS
EBOĻĻLNIĻFOĻSFBHFFSUĻVJUTMVJUFOEĻPQĻWPPS
MJHHFSTĻEJFĻJOĻEF[FMGEFĻSJDIUJOHĻBMTĻVĻSJKEFO
7PPSĻWPFSUVJHFOĻEJFĻMBOH[BBNĻJOĻUFHFOHF
TUFMEFĻSJDIUJOHĻSJKEFOĻPGĻTUJMTUBBOĻXPSEUĻHFFO
BGTUBOETJOGPSNBUJFĻHFHFWFO
0$
%FĻBGTUBOETXBBSTDIVXJOHĻJTĻVJUHFTDIB
LFME Ļ[PMBOHĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM
BDUJFGĻJT
9##45%*79+0)
%JTUBODFĻ"MFSUĻSFBHFFSUĻBMMFFO ĻBMTĻEF
BGTUBOEĻUPUĻWPPSMJHHFSTĻLPSUFSĻJTĻEBOĻEF
JOHFTUFMEFĻXBBSEFĻqĻEFĻSJKTOFMIFJEĻXPSEU
OJFUĻBBOHFQBTU
MBNQKFĻJOĻEFĻTDIBLFMBBSĻHFFGUĻBBOĻEBUĻEF
GVODUJFĻHFBDUJWFFSEĻJT
#JKĻCFQBBMEFĻDPNCJOBUJFTĻWBOĻPQUJFTĻJTĻFS
HFFOĻQMFLĻWSJKĻWPPSĻFFOĻLOPQĻPQĻEFĻNJEEFO
DPOTPMFĻqĻJOĻEBUĻHFWBMĻJTĻEFĻGVODUJFĻUFĻCFEJF
OFOĻWJBĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4 ĻPOEFS
+PUVGNNKPIGP #WVQKPUVGNNKPIGP
#HUVCPFUYCCTUEJWYKPIĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJK
WJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN Ļ[JFĻQBHJOBĻ
8QNIVKLFKPUVGNNGP
$GFKGPKPI
1TCPLGYCCTUEJWYKPIUNCORLG
&SĻCSBOEUĻDPOUJOVĻFFOĻPSBOKFĻXBBSTDIVXJOHT
MBNQKFĻPQĻEFĻWPPSSVJU ĻBMTĻEFĻBGTUBOEĻUPUĻEF
WPPSMJHHFSĻHFMJKLĻJTĻBBOĻEFĻJOHFTUFMEFĻWPMHUJKE
$GFKGPKPIUGNGOGPVGPGPFKURNC[XQQTXQNIVKLF
7PMHUJKEĻqĻ7FSMFOHFOWFSLPSUFO
.FUĻEFĻLOPQĻPQĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻLVOUĻVĻEF
GVODUJFĻJOĻFOĻVJUTDIBLFMFOĻ)FUĻCSBOEFOEF
/#Ļ%FĻBGCFFMEJOHĻJTĻTDIFNBUJTDIĻqĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻIFUĻNPEFMĻ[JKOĻBGXJKLJOHFOĻNPHFMJKL
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
7PMHUJKEĻqĻ"BOĻ UJKEFOTĻBBOQBTTJOH $GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#HUVCPFUYCCTUEJWYKPI
6ĻLVOUĻWFSTDIJMMFOEFĻWPMHUJK
EFOĻUFOĻPQ[JDIUFĻWBOĻWPPSMJH
HFSTĻLJF[FOĻFOĻEF[FĻXPSEFO
PQĻIFUĻEJTQMBZĻBMTĻqĻIPSJ
[POUBMFĻTUSFFQKFTĻXFFSHFHF
WFOĻqĻIPFĻNFFSĻTUSFFQKFT
IPFĻMBOHFSĻEFĻWPMHUJKEĻ&ÁO
TUSFFQKFĻLPNUĻPWFSFFOĻNFUĻDBĻĻTFDPOEFĻUFO
PQ[JDIUFĻWBOĻEFĻWPPSMJHHFSĻFOĻĻTUSFFQKFTĻNFU
DBĻĻTFDPOEFO
)FU[FMGEFĻTZNCPPMĻWFSTDIJKOUĻPPLĻXBOOFFSĻEF
BEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMFĻHFBDUJWFFSEĻJT
0$
)PFĻIPHFSĻEFĻTOFMIFJE ĻIPFĻMBOHFSĻEF
WPMHBGTUBOEĻJOĻNFUFSTĻWPPSĻFFOĻCFQBBMEF
WPMHUJKE
%FĻJOHFTUFMEFĻWPMHUJKEĻXPSEUĻPPLĻHFCSVJLU
EPPSĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM Ļ[JF
QBHJOBĻ
$GRGTMKPIGP
%FĻBGTUBOETXBBSTDIVXJOH ĻBEBQUJFWFĻDSVJTF
DPOUSPMĻFOĻ$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNBBLUĻHFCSVJL
WBOĻEF[FMGEFĻSBEBSTFOTPSĻ7PPSĻNFFSĻJOGPSNB
UJFĻPWFSĻEFĻSBEBSTFOTPSĻFOĻEFĻCFQFSLJOHFO
FSWBO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
0$
*OĻEFĻGFMMFĻ[POĻFOĻCJKĻMJDIUTDIJUUFSJOHFOĻPG
HSPUFĻWBSJBUJFTĻJOĻEFĻMJDIUTUFSLUFĻBMTPPLĻIFU
HFCSVJLĻWBOĻFFOĻ[POOFCSJMĻJTĻIFUĻPQĻEF
WPPSSVJUĻHFQSPKFDUFFSEFĻXBBSTDIVXJOHT
MBNQKFĻTPNTĻNPFJMJKLĻXBBSĻUFĻOFNFO
*OĻTMFDIUFĻXFFSTPNTUBOEJHIFEFOĻFOĻPQ
TMJOHFSFOEFĻXFHFOĻIFFGUĻEFĻSBEBSTFOTPS
TPNTĻNPFJUFĻPNĻWPPSMJHHFSTĻUFĻSFHJTUSFSFO
0PLĻWPPSMJHHFSTĻNFUĻHFSJOHFĻBGNFUJOHFO
[PBMTĻNPUPSGJFUTFO Ļ[JKOĻTPNTĻNPFJMJKLĻUF
POUEFLLFOĻ%BUĻLBOĻCFUFLFOFOĻEBUĻIFU
HFQSPKFDUFFSEFĻXBBSTDIVXJOHTMBNQKFĻQBT
CJKĻLPSUFSFĻWPMHUJKEFOĻPQMJDIUĻPGĻEBUĻIFMF
NBBMĻOJFUĻHBBUĻCSBOEFO
0QĻ[FFSĻIPHFĻTOFMIFEFOĻJTĻIFUĻNPHFMJKL
EBUĻIFUĻMBNQKFĻEPPSĻCFQFSLJOHFOĻJOĻIFU
CFSFJLĻWBOĻEFĻTFOTPSĻPQĻLPSUFSFĻBGTUBOE
PQMJDIU
)PVEĻBMMFFOĻFFOĻWPMHUJKEĻBBOĻEJFĻOJFUĻJO
TUSJKEĻJTĻNFUĻEFĻHFMEFOEFĻWFSLFFSTSFHFMT
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#HUVCPFUYCCTUEJWYKPI 5[ODQNGPGPOGNFKPIGPQRFKURNC[
5[ODQQN#
/GNFKPI
$GVGMGPKU
4CFCTCHIGFGMV<KG
KPUVTWEVKGD
%FĻBGTUBOETXBBSTDIVXJOHĻXFSLUĻUJKEFMJKLĻOJFU
%FĻSBEBSTFOTPSĻLBOĻHFFOĻBOEFSFĻWPFSUVJHFOĻSFHJTUSFSFOĻ#JKWPPSCFFMEĻXBOOFFSĻEF[FĻXPSEUĻHFIJOEFSEĻEPPS
IFWJHFĻSFHFOWBMĻPGĻBMTĻTOFFVXNPEEFSĻPGĻBOEFSFĻWFSPOUSFJOJHJOHFOĻEFĻSBEBSTFOTPSĻBGEFLLFO
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻCFQFSLJOHFOĻWBOĻEFĻSBEBSTFOTPS Ļ[JFĻQBHJOBĻ
%95U[UVGGO5GT
XKEGXGTGKUV
"
%FĻBGTUBOETXBBSTDIVXJOHĻFOĻ$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻXFSLFOĻOJFUĻPGĻHFEFFMUFMJKL
#F[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUTĻBMTĻEFĻNFMEJOHĻOJFUĻWFSEXJKOUĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
%FĻTZNCPMFOĻ[JKOĻTDIFNBUJTDI
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%KV[5CHGV[™
#NIGOGGP
$JUZĻ4BGFUZsĻJTĻFFOĻIVMQNJEEFMĻPNĻVĻUFĻIFM
QFOĻFFOĻBBOSJKEJOHĻUFĻWPPSLPNFOĻUJKEFOTĻGJMF
SJKEFOĻFE ĻXBBSCJKĻQMPUTFMJOHFĻXJK[JHJOHFOĻJO
IFUĻWFSLFFSĻWËËSĻVĻHFLPQQFMEĻBBOĻPOPQMFU
UFOEIFJEĻUPUĻCJKOBPOHFMVLLFOĻLVOOFOĻMFJEFO
%FĻGVODUJFĻEJFĻBDUJFGĻJTĻCJKĻFFOĻTOFMIFJEĻUPU
ĻLNIĻIFMQUĻVĻEPPSĻBVUPNBUJTDIĻUFĻSFNNFO
XBOOFFSĻIFUĻHFWBBSĻWPPSĻFFOĻCPUTJOHĻNFUĻFFO
WPPSMJHHFSĻSFÃFMĻJTĻFOĻVĻ[FMGĻOJFUĻTOFMĻHFOPFH
SFNUĻFOPGĻVJUXJKLU
$JUZĻ4BGFUZsĻXPSEUĻHFBDUJWFFSEĻJOĻTJUVBUJFT
XBBSĻEFĻCFTUVVSEFSĻFJHFOMJKLĻBMĻWFFMĻFFSEFS
IBEĻNPFUFOĻSFNNFO Ļ[PEBUĻEFĻGVODUJFĻOJFU
BMUJKEĻVJULPNTUĻCJFEU
$JUZĻ4BGFUZsĻJTĻFSPQĻHFCPVXEĻPNĻ[PĻMBBU
NPHFMJKLĻHFBDUJWFFSEĻUFĻXPSEFOĻPNĻPOOPEJHF
JOHSFQFOĻUFĻWPPSLPNFO
(FCSVJLĻ$JUZĻ4BGFUZsĻOJFUĻPNĻVXĻSJKHFESBH
BBOĻUFĻQBTTFOĻqĻBMTĻVĻFSĻCMJOEĻPQĻWFSUSPVXU
EBUĻ$JUZĻ4BGFUZsĻSFNU ĻSBBLUĻVĻWSPFHĻPGĻMBBU
CFUSPLLFOĻCJKĻFFOĻBBOSJKEJOH
6ĻFOĻFWFOUVFMFĻQBTTBHJFSTĻ[VMMFOĻOPSNBBM
BMMFFOĻNFSLFOĻEBUĻ$JUZĻ4BGFUZsĻBDUJFGĻJT
XBOOFFSĻFFOĻBBOSJKEJOHĻESFJHU
#JKĻBVUPmTĻNFUĻ$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUP
#SBLF ĻWVMMFOĻEFĻCFJEFĻTZTUFNFOĻFMLBBSĻBBO
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻIFUĻ$PMMJTJPOĻ8BS
OJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLF Ļ[JFĻQBHJOBĻ
(WPEVKG
$'.#0)4+,0OEFSIPVEĻFOĻWFSWBOHJOHĻWBOĻPOEFSEFMFO
JOĻ$JUZĻ4BGFUZsĻNPHFOĻVJUTMVJUFOEĻEPPS
FFOĻXFSLQMBBUTĻXPSEFOĻVJUHFWPFSEĻĻHFBE
WJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSL
QMBBUT
9##45%*79+0)
$JUZĻ4BGFUZsĻXFSLUĻOJFUĻJOĻBMMFĻSJKTJUVBUJFT
WFSLFFST ĻXFFSTĻFOĻXFHPNTUBOEJHIFEFO
$JUZĻ4BGFUZsĻSFBHFFSUĻOJFUĻPQĻWPFSUVJHFO
EJFĻJOĻFFOĻBOEFSFĻSJDIUJOHĻEBOĻEFĻFJHFO
BVUPĻSJKEFO ĻPQĻLMFJOFĻWPFSUVJHFO ĻPQ
NPUPSGJFUTFOĻFOĻGJFUTFOĻPGĻPQĻNFOTFOĻFO
EJFSFO
$JUZĻ4BGFUZsĻLBOĻCPUTJOHFOĻWPPSLPNFOĻCJK
FFOĻTOFMIFJETWFSTDIJMĻMBHFSĻEBOĻĻLNIĻ
CJKĻFFOĻIPHFSĻTOFMIFJETWFSTDIJMĻLBOĻEF
JNQBDUTOFMIFJEĻBMMFFOĻXPSEFOĻHFSFEV
DFFSEĻ7PPSĻFFOĻWPMMFEJHĻSFNWFSNPHFO
NPFUĻVĻ[FMGĻIFUĻSFNQFEBBMĻJOUSBQQFO
8BDIUĻOPPJUĻBGĻUPUEBUĻ$JUZĻ4BGFUZsĻJOHSJKQU
6ĻCFOUĻFSĻBMUJKEĻ[FMGĻWFSBOUXPPSEFMJKLĻWPPS
EBUĻVĻEFĻKVJTUFĻBGTUBOEĻFOĻTOFMIFJEĻBBO
IPVEU
<GPFGPQPVXCPIUVQQIXCPFGNCUGTUGPUQT
$JUZĻ4BGFUZsĻSFHJTUSFFSUĻIFUĻWFSLFFSĻWËËSĻEF
BVUPĻNJEEFMTĻFFOĻMBTFSTFOTPSĻCPWFOĻBBOĻEF
WPPSSVJUĻ8BOOFFSĻIFUĻHFWBBSĻWPPSĻFFOĻBBOSJK
EJOHĻSFÃFMĻJT Ļ[BMĻ$JUZĻ4BGFUZsĻBVUPNBUJTDI
SFNNFO ĻIFUHFFOĻBBOEPFUĻBMTĻFFOĻLSBDIUJHF
SFNNBOPFVWSF
#JKĻFFOĻTOFMIFJETWFSTDIJMĻWBOĻqĻLNIĻUFO
PQ[JDIUFĻWBOĻEFĻWPPSMJHHFSĻLBOĻ$JUZĻ4BGFUZs
FFOĻBBOSJKEJOHĻHFIFFMĻWPPSLPNFO
$JUZĻ4BGFUZsĻTUBSUĻFFOĻLPSUF ĻLSBDIUJHFĻSFN
NBOPFVWSFĻFOĻ[PSHUĻFSĻOPSNBMJUFSĻWPPSĻEBUĻV
OFUĻBDIUFSĻVXĻWPPSMJHHFSĻUPUĻTUJMTUBOEĻLPNU
7PPSĻWFFMĻCFTUVVSEFSTĻEJFĻEJUĻOJFUĻHFXFOEĻ[JKO
JTĻFFOĻEFSHFMJKLFĻSFNNBOPFVWSFĻPOQSFUUJH
/#Ļ%FĻBGCFFMEJOHĻJTĻTDIFNBUJTDIĻqĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻIFUĻNPEFMĻ[JKOĻBGXJKLJOHFOĻNPHFMJKL
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%KV[5CHGV[™
#JKĻFFOĻTOFMIFJETWFSTDIJMĻWBOĻNFFSĻEBO
ĻLNIĻUVTTFOĻEFĻWPFSUVJHFOĻLBOĻ$JUZ
4BGFUZsĻFFOĻBBOSJKEJOHĻOJFUĻHFIFFMĻPQĻFJHFO
LSBDIUĻWPPSLPNFOĻqĻWPPSĻIFUĻNBYJNBMFĻSFN
WFSNPHFOĻEJFOUĻVĻ[FMGĻIFUĻSFNQFEBBMĻUF
CFEJFOFOĻ*OĻEBUĻHFWBMĻJTĻIFUĻPPLĻCJKĻTOFM
IFJETWFSTDIJMMFOĻHSPUFSĻEBOĻĻLNIĻNPHFMJKL
FFOĻBBOSJKEJOHĻUFĻWPPSLPNFO
8BOOFFSĻIFUĻTZTUFFNĻJOHSJKQUĻFOĻSFNU ĻWFS
TDIJKOUĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻIFUĻJOTUSVNFOUFO
QBOFFMĻEFĻNFMEJOHĻEBUĻIFUĻTZTUFFNĻBDUJFGĻJT
XBT
0$
"MTĻ$JUZĻ4BGFUZsĻSFNU ĻHBBOĻEFĻSFNMJDIUFO
CSBOEFO
$GFKGPKPI
0$
%FĻGVODUJFĻ$JUZĻ4BGFUZsĻJTĻOBĻIFUĻTUBSUFO
WBOĻEFĻNPUPSĻWJBĻTMFVUFMTUBOEĻ+ĻFOĻ++Ļ [JF
QBHJOBĻĻWPPSĻEFĻTMFVUFMTUBOEFO ĻBMUJKE
JOHFTDIBLFME
#CPGP7KV
4PNTĻJTĻIFUĻIBOEJHĻPNĻ$JUZĻ4BGFUZsĻVJUĻUF
LVOOFOĻTDIBLFMFO ĻCJKWPPSCFFMEĻXBOOFFS
CFCMBEFSEFĻUBLLFOĻMBOHTĻEFĻNPUPSLBQĻFO
WPPSSVJUĻLVOOFOĻTDIBNQFO
/BĻIFUĻTUBSUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻJTĻ$JUZĻ4BGFUZs
PQĻFFOĻWBOĻEFĻWPMHFOEFĻNBOJFSFOĻVJUĻUFĻTDIB
LFMFO
p ;PFLĻBBOĻEFĻIBOEĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
WBOĻ/;%#4ĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻEFĻNJE
EFODPOTPMFĻ+PUVGNNKPIGP #WVQ
KPUVGNNKPIGP 4KLCUUKUVGPVKGU[UVGOGP
%KV[5CHGV[ĻPQĻ,JFTĻEFĻPQUJFĻ7KVĻ7PPS
NFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻIFUĻNFOVTZTUFFN
/;%#4 Ļ[JFĻQBHJOBĻ
%FĻWPMHFOEFĻLFFSĻEBUĻEFĻNPUPSĻXPSEU
HFTUBSUĻJTĻEFĻGVODUJFĻFDIUFSĻXFFSĻBDUJFG
PPLĻBMĻTUPOEĻIFUĻTZTUFFNĻVJUĻUPFOĻEF
NPUPSĻXFSEĻBGHF[FU
9##45%*79+0)
%FĻMBTFSTFOTPSĻ[FOEUĻMBTFSMJDIUĻVJU ĻPPLĻBMT
$JUZĻ4BGFUZsĻIBOENBUJHĻJTĻVJUHFTDIBLFME
0NĻ$JUZĻ4BGFUZsĻPQOJFVXĻJOĻUFĻTDIBLFMFO
p 7PMHĻEFĻEF[FMGEFĻQSPDFEVSFĻBMTĻCJKĻIFUĻVJU
TDIBLFMFO ĻNBBSĻLJFTĻOVĻEFĻPQUJFĻ#CP
$GRGTMKPIGP
%FĻ$JUZĻ4BGFUZsTFOTPSĻJTĻFSPQĻHFCPVXEĻPN
BVUPmTĻFOĻBOEFSFĻWPFSUVJHFOĻWËËSĻVĻUFĻPOUEFL
LFO Ļ[PXFMĻPWFSEBHĻBMTĻmTĻOBDIUT
%FĻTFOTPSĻLFOUĻFDIUFSĻCFQFSLJOHFOĻFOĻXFSLU
CJKWPPSCFFMEĻNJOEFSĻHPFEĻ PGĻ[FMGTĻIFMFNBBM
OJFU ĻCJKĻIFWJHFĻTOFFVXĻPGĻSFHFOWBM ĻJOĻEJDIUF
NJTUĻPGĻJOĻEJLLFĻTUPGXPMLFOĻPGĻTUVJGTOFFVX
$POEFOT ĻWVJM ĻTOFFVXĻFOĻJKTĻPQĻEFĻWPPSSVJU
LVOOFOĻWPPSĻTUPSJOHFOĻJOĻEFĻXFSLFOĻ[PSHFO
)BOHFOEFĻWPPSXFSQFOĻ[PBMTĻWMBHHFO
XJNQFMTĻEJFĻVJUTUFLFOEFĻMBEJOHĻNBSLFSFOĻPG
BDDFTTPJSFTĻ[PBMTĻWFSTUSBMFSTĻFOĻGSPOUCBSTĻEJF
CPWFOĻEFĻNPUPSLBQĻVJUTUFLFO
)FUĻMBTFSMJDIUĻWBOĻEFĻTFOTPSĻJOĻ$JUZĻ4BGFUZs
NFFUĻIPFĻIFUĻMJDIUĻSFGMFDUFFSUĻ%FĻTFOTPSĻLBO
HFFOĻPCTUBLFMTĻNFUĻFFOĻHFSJOHĻSFGMFDUFSFOE
WFSNPHFOĻXBBSOFNFOĻ%FĻBDIUFSLBOUĻWBO
WPFSUVJHFOĻXFFSLBBUTUĻWFFMBMĻWPMEPFOEFĻMJDIU
EBOL[JKĻEFĻLFOUFLFOQMBBUĻFOĻEFĻBDIUFSMJDIUSF
GMFDUPSFO
#JKĻHMBEIFJEĻJTĻEFĻSFNXFHĻMBOHFSĻXBBSEPPS
$JUZĻ4BGFUZsĻNJOEFSĻHPFEĻJOĻTUBBUĻJTĻBBOSJK
EJOHFOĻUFĻWPPSLPNFOĻ*OĻEFSHFMJKLFĻTJUVBUJFT
[VMMFOĻIFUĻ"#4ĻFOĻ%45$ĻWPPSĻIFUĻNBYJNBMF
SFNWFSNPHFOĻ[PSHFOĻNFUĻCFIPVEĻWBOĻEFĻTUB
CJMJUFJU
"MTĻEFĻFJHFOĻBVUPĻBDIUFSVJUSJKEU ĻJTĻ$JUZ
4BGFUZsĻUJKEFMJKLĻHFEFBDUJWFFSE
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%KV[5CHGV[™
$JUZĻ4BGFUZsĻXPSEUĻOJFUĻHFBDUJWFFSEĻPQĻMBHF
TOFMIFEFOĻ POEFSĻĻLNI ĻXBUĻCFUFLFOUĻEBU
IFUĻTZTUFFNĻOJFUĻJOHSJKQUĻJOĻTJUVBUJFTĻXBBSCJKĻV
FFOĻWPPSMJHHFSĻVJUFSTUĻMBOH[BBNĻOBEFSUĻ[PBMT
UJKEFOTĻIFUĻQBSLFSFO
%FĻDPNNBOEPmTĻEJFĻVĻ[FMGĻHFFGUĻIFCCFOĻBMUJKE
WPPSSBOH ĻXBUĻCFUFLFOUĻEBUĻ$JUZĻ4BGFUZsĻOJFU
JOHSJKQUĻJOĻTJUVBUJFTĻXBBSCJKĻVĻEVJEFMJKLFĻDPN
NBOEPmTĻHFFGUĻWJBĻTUVVSXJFMĻPGĻHBTQFEBBM
[FMGTĻBMĻJTĻFFOĻBBOSJKEJOHĻPOWFSNJKEFMJKL
/BEBUĻ$JUZĻ4BGFUZsĻFFOĻBBOSJKEJOHĻNFUĻFFO
TUJMTUBBOEĻPCTUBLFMĻIFFGUĻWPPSLPNFO ĻCMJKGUĻEF
BVUPĻNBYJNBBMĻ ĻTFDPOEFĻTUJMTUBBOĻ"MTĻEF
BVUPĻXPSEUĻBGHFSFNEĻXFHFOTĻFFOĻSJKEFOEF
WPPSMJHHFS ĻXPSEUĻEFĻTOFMIFJEĻCFHSFOTEĻUPU
EF[FMGEFĻTOFMIFJEĻBMTĻEJFĻWBOĻEFĻWPPSMJHHFS
#JKĻFFOĻBVUPĻNFUĻFFOĻIBOEHFTDIBLFMEFĻWFS
TOFMMJOHTCBLĻTMBBUĻEFĻNPUPSĻBGĻXBOOFFSĻ$JUZ
4BGFUZsĻEFĻBVUPĻUPUĻTUJMTUBOEĻIFFGUĻHFCSBDIU
UFO[JKĻVĻFSĻJOĻTMBBHUĻPNĻIFUĻLPQQFMJOHTQFEBBM
WPPSĻEJFĻUJKEĻJOĻUFĻESVLLFO
0$
1QT\CCM
/CCVTGIGN
p
)PVEĻEFĻWPPSSVJUĻJOĻIFUĻHFCJFEĻWËËSĻEF
MBTFSTFOTPSĻWSJKĻWBOĻTOFFVX ĻJKT ĻDPO
EFOTĻFOĻWVJMĻ [JFĻEFĻBGCFFMEJOHĻNFUĻEF
QPTJUJFĻWBOĻEFĻTFOTPSĻPQĻQBHJOBĻ p
1MBLĻPGĻCFWFTUJHĻHFFOĻ[BLFOĻPQĻEF
WPPSSVJUĻWËËSĻEFĻMBTFSTFOTPS
)FUĻWPPSSVJUPQQFS
WMBLĻWËËSĻEFĻMBTFST
FOTPSFOĻJTĻWVJMĻPG
CFEFLUĻNFUĻTOFFVX
PGĻJKT
0OUEPFĻIFUĻWPPS
SVJUPQQFSWMBLĻWËËS
EFĻMBTFSTFOTPSĻWBO
WVJM ĻTOFFVXĻFOĻJKT
p
)BBMĻTOFFVXĻFOĻJKTĻWBOĻEFĻNPUPSLBQĻq
EFĻMBBHĻTOFFVXĻFOĻJKTĻNBHĻOJFUĻEJLLFS
[JKOĻEBOĻĻDN
)FUĻCMJLWFMEĻWBOĻEF
MBTFSTFOTPSĻXPSEU
HFIJOEFSE
7FSXJKEFSĻIFUĻWPPS
XFSQĻEBUĻIFUĻ[JDIU
CMPLLFFSU
5VQTKPIGPQRURQTGPGPXGTJGNRGP
"MTĻPQĻEFĻEJTQMBZNPEVMFĻWBOĻIFUĻJOTUSVNFO
UFOQBOFFMĻEFĻNFMEJOHĻ8QQTTWKVUGPUQTGP
CHIGFGMV<KGKPUVTWEVKGDQGMĻWFSTDIJKOU
XPSEFOĻEFĻMBTFSTFOTPSFOĻHFIJOEFSEĻ[PEBUĻ[F
HFFOĻWPPSMJHHFSTĻLVOOFOĻSFHJTUSFSFOĻ%JUĻCFUF
LFOUĻPQĻ[JKOĻCFVSUĻEBUĻ$JUZĻ4BGFUZsĻOJFUĻXFSLU
%FĻNFMEJOHĻ8QQTTWKVUGPUQTGPCHIGFGMV<KG
KPUVTWEVKGDQGMĻWFSTDIJKOUĻFDIUFSĻOJFUĻJOĻBMMF
TJUVBUJFTĻXBBSCJKĻEFĻTFOTPSFOĻHFIJOEFSEĻXPS
EFOĻqĻMFUĻFSĻEBBSPNĻPQĻEBUĻVĻEFĻWPPSSVJUĻFO
WPPSBMĻIFUĻHFCJFEĻWËËSĻEFĻMBTFSTFOTPSĻ[PSH
WVMEJHĻTDIPPOIPVEU
*OĻEFĻWPMHFOEFĻUBCFMĻTUBBOĻNPHFMJKLFĻPPS[B
LFOĻWBOĻIFUĻWFSTDIJKOFOĻWBOĻEFĻNFMEJOHĻFO
TVHHFTUJFTĻWPPSĻQBTTFOEFĻNBBUSFHFMFO
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%KV[5CHGV[™
$'.#0)4+,"MTĻIFUĻWPPSSVJUPQQFSWMBLĻWËËSĻFFOĻWBO
CFJEFĻlPHFOmĻWBOĻEFĻMBTFSTFOTPSĻCBSTUFO
LSBTTFOĻPGĻTUFFOTMBHĻWFSUPPOUĻWBO
Ļ¯Ļ ĻNNĻ PGĻHSPUFS ĻOFFNĻEBOĻDPOUBDU
PQĻNFUĻFFOĻFSLFOEFĻXFSLQMBBUTĻPNĻEF
WPPSSVJUĻUFĻMBUFOĻSFQBSFSFOĻPGĻWFSWBOHFO
[JFĻEFĻBGCFFMEJOHĻNFUĻEFĻQPTJUJFĻWBOĻEF
TFOTPSĻPQĻQBHJOBĻ ĻĻHFBEWJTFFSEĻXPSEU
FFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
"MTĻVĻOJFUTĻEPFU ĻQSFTUFFSUĻ$JUZĻ4BGFUZs
NPHFMJKLĻNJOEFSĻHPFE
0NĻPQUJNBMFĻQSFTUBUJFTĻWBOĻ$JUZĻ4BGFUZs
UFĻHBSBOEFSFOĻHFMEUĻCPWFOEJFOĻIFUĻWPM
HFOEF
p
p
.CUGTUGPUQT
)FUĻ$JUZĻ4BGFUZsTZTUFFNĻNBBLUĻHFCSVJLĻWBO
FFOĻTFOTPSĻEJFĻMBTFSMJDIUĻVJU[FOEUĻ/FFNĻDPO
UBDUĻPQĻNFUĻFFOĻHFLXBMJGJDFFSEFĻXFSLQMBBUT
BMTĻEFĻMBTFSTFOTPSĻFFOĻTUPSJOHĻWFSUPPOUĻPG
OBHFLFLFOĻNPFUĻXPSEFOĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEU
FFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUTĻ)FUĻJTĻEBBSPN
FTTFOUJFFMĻEBUĻVĻEFĻBBOHFHFWFOĻJOTUSVDUJFT
PQWPMHUĻCJKĻIFUĻIBOUFSFOĻWBOĻEFĻMBTFSTFOTPS
%FĻWPMHFOEFĻUXFFĻ&OHFMTUBMJHFĻTUJDLFSTĻ[JKO
EJSFDUĻPQĻEFĻFFOIFJEĻWBOĻEFĻMBTFSTFOTPSĻBBO
HFCSBDIU
7PPSEBUĻEFĻWPPSSVJUĻXPSEUĻWFSWBOHFO
NPFUĻVĻDPOUBDUĻPQOFNFOĻNFUĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUTĻPNĻUFĻDPO
USPMFSFOĻPGĻEFĻKVJTUFĻWPPSSVJUĻXPSEU
CFTUFMEĻFOĻHFNPOUFFSEĻ#JKĻHFCSVJL
WBOĻFFOĻWFSLFFSEFĻWPPSSVJUĻLBOĻEFĻ$JUZ
4BGFUZGVODUJFĻVJUCMJKWFOĻPGĻPOKVJTUĻXFS
LFO
NPOUFFSĻCJKĻWFSWBOHJOHĻWBOĻEFĻSVJUFO
XJTTFSTĻIFU[FMGEFĻUZQFĻPGĻFFOĻBOEFS
UZQF ĻEPPSĻ7PMWPĻHPFEHFLFVSEFĻSVJUFO
XJTTFST
p *&$ĻĻ Ļ"Ļ7PMEPFU
BBOĻEFĻOPSNFOĻWBOĻEFĻ'%"Ļ "NFSJLBBOTF
LFVSJOHTEJFOTUĻWBOĻXBSFO ĻCFUSFGGFOEFĻEF
VJUWPFSJOHĻWBOĻMBTFSQSPEVDUFOĻNFUĻVJU[PO
EFSJOHĻWBOĻEFĻBGXJKLJOHFOĻDPOGPSNĻn-BTFS
/PUJDFĻ/PĻo ĻEEĻĻKVMJĻ
5VTCNKPIUIGIGXGPUXQQTNCUGTUGPUQT
%FĻGZTJTDIFĻHFHFWFOTĻTUBBOĻOBEFSĻPNTDISF
WFOĻJOĻEFĻWPMHFOEFĻUBCFM
.BYJNBMFĻQVMTFOFSHJF
Ļ¦+
.BYJNBBMĻHFNĻWFSNPHFO
ĻN8
1VMTEVVS
%JWFSHFOUJFĻ IPSJ[POUBBMĻ¯ĻWFSUJ
DBBM
%FĻCPWFOTUFĻTUJDLFSĻPQĻEFĻBGCFFMEJOH
CFTDISJKGUĻEFĻDMBTTJGJDBUJFĻWBOĻIFUĻMBTFSMJDIU
p -BTFSTUSBMJOHĻĻ/JFUĻSFDIUTUSFFLTĻJOĻEF
TUSBBMĻLJKLFOĻNFUĻPQUJTDIFĻJOTUSVNFOUFOĻ
,MBTTFĻ.ĻMBTFSQSPEVDU
%FĻPOEFSTUFĻTUJDLFSĻPQĻEFĻBGCFFMEJOH
CFTDISJKGUĻEFĻGZTJTDIFĻHFHFWFOTĻWBOĻIFUĻMBTFS
MJDIU
ĻOT
ˆĻ¯Ļˆ
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%KV[5CHGV[™
MJKLĻJOĻEJUĻCPFLKFĻTUBBUĻBBOHFHFWFOĻPN
CMPPUTUFMMJOHĻBBOĻTDIBEFMJKLFĻTUSBMJOH
UFHFOĻUFĻHBBO
9##45%*79+0)
"MTĻVĻEFĻJOTUSVDUJFTĻJOĻEJUĻCPFLKFĻOJFU
PQWPMHU ĻCFTUBBUĻFSĻHFWBBSĻWPPSĻPPHMFUTFM
p
p
p
,JKLĻOPPJUĻWBOĻFFOĻBGTUBOEĻWBOĻĻNN
PGĻNJOEFSĻJOĻEFĻMBTFSTFOTPSĻ XBBSVJU
VJUFFOMPQFOEF ĻPO[JDIUCBSFĻMBTFSTUSB
MFOĻLPNFO ĻNFUĻWFSHSPUFOEFĻPQUJFL
[PBMTĻFFOĻWFSHSPPUHMBT ĻNJDSPTDPPQ
PCKFDUJFGĻPGĻTPPSUHFMJKLFĻPQUJTDIF
JOTUSVNFOUFO
-BBUĻUFTUT ĻSFQBSBUJFT ĻEFNPOUBHF
BGTUFMMJOHĻFOPGĻWFSWBOHJOHĻWBOĻEF
MBTFSTFOTPSĻPGĻEFMFOĻFSWBOĻBMMFFOĻVJU
WPFSFOĻEPPSĻFFOĻFSLFOEFĻXFSLQMBBUTĻq
HFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUT
4UFMĻEFĻMBTFSTFOTPSĻOJFUĻCJKĻFOĻWPFS
HFFOĻPOEFSIPVEĻVJUĻEBUĻOJFUĻVJUESVLLF
p
%FĻSFQBSBUFVSĻEJFOUĻEFĻTQFDJBBMĻPQHF
TUFMEFĻXFSLQMBBUTJOGPSNBUJFĻWPPSĻEF
MBTFSTFOTPSĻUFĻWPMHFO
p
%FNPOUFFSĻEFĻMBTFSTFOTPSĻOJFUĻ FOĻWFS
XJKEFSĻEFĻMFO[FOĻFWFONJO Ļ&FOĻHFEF
NPOUFFSEFĻMBTFSTFOTPSĻJTĻFFOĻMBTFSQSP
EVDUĻLMBTTFĻ#ĻWPMHFOTĻEFĻ*&$OPSN
Ļ&FOĻMBTFSQSPEVDUĻLMBTTFĻ#
JTĻOJFUĻWFJMJHĻWPPSĻEFĻPHFOĻFOĻIPVEU
EBOĻPPLĻFFOĻHFWBBSĻWPPSĻPPHMFUTFMĻJO
p
,PQQFMĻEFĻDPOOFDUPSĻWBOĻEFĻMBTFSTFO
TPSĻMPT ĻWPPSEBUĻVĻEF[FĻWBOĻEFĻWPPSSVJU
EFNPOUFFSU
p
;PSHĻEBUĻEFĻMBTFSTFOTPSĻPQĻEFĻWPPSSVJU
HFNPOUFFSEĻJTĻBMWPSFOTĻEFĻDPOOFDUPS
BBOĻUFĻTMVJUFO
p
%FĻMBTFSTFOTPSĻ[FOEUĻMBTFSMJDIUĻVJU
XBOOFFSĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJO
TUBOEĻ++ĻTUBBU ĻPPLĻBMĻJTĻEFĻNPUPSĻBGHF
[FUĻ [JFĻQBHJOBĻĻWPPSĻEFĻTMFVUFMTUBO
EFO 5[ODQNGPGPOGNFKPIGPQRFKURNC[
5FSXJKMĻ$JUZĻ4BGFUZsĻBVUPNBUJTDIĻSFNU ĻLVO
OFOĻFFOĻPGĻNFFSĻTZNCPMFOĻPQĻIFUĻJOTUSVNFO
UFOQBOFFMĻHBBOĻCSBOEFOĻFOĻNFMEJOHFOĻPQĻIFU
CJKCFIPSFOEFĻEJTQMBZĻWFSTDIJKOFO
.FMEJOHFOĻLVOUĻVĻWBOĻIFUĻEJTQMBZĻIBMFOĻEPPS
EFĻLOPQĻ1-ĻPQĻEFĻSJDIUJOHBBOXJK[FSIFOEFM
LPSUĻJOĻUFĻESVLLFO
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%KV[5CHGV[™
5[ODQQN#
/GNFKPI
$GVGMGPKU/CCVTGIGN
#WVQOTGOOGPFQQT%KV[
5CHGV[
$JUZĻ4BGFUZsĻSFNUĻPQĻEJUĻNPNFOUĻPGĻSFNEFĻFFSEFSĻBVUPNBUJTDI
8QQTTWKVUGPUQTGPCHIGFGMV
<KGKPUVTWEVKGDQGM
%FĻMBTFSTFOTPSĻXFSLUĻUJKEFMJKLĻOJFUĻEPPSEBUĻEF[FĻEPPSĻJFUTĻHFIJOEFSEĻXPSEU
p 7FSXJKEFSĻIFUĻWPPSXFSQĻEBUĻEFĻTFOTPSFOĻIJOEFSUĻFOPGĻNBBLĻIFUĻWPPSSVJUPQQFSWMBLĻWËËSĻEF
TFOTPSFOĻTDIPPO
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻCFQFSLJOHFOĻWBOĻEFĻMBTFSTFOTPSFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
%KV[5CHGV[5GTXKEGXGTGKUV
$JUZĻ4BGFUZsĻXFSLUĻOJFU
p #F[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUTĻBMTĻEFĻNFMEJOHĻOJFUĻWFSEXJKOUĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUT
"
%FĻTZNCPMFOĻ[JKOĻTDIFNBUJTDI
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%QNNKUKQP9CTPKPIOGV#WVQ$TCMGGPXQGVICPIGTUDGUEJGTOKPI
#NIGOGGP
6YGGU[UVGGOPKXGCWU
n$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻFOĻWPFU
HBOHFSTCFTDIFSNJOHoĻJTĻFFOĻIVMQNJEEFMĻEBU
CFEPFMEĻJTĻPNĻVĻUFĻXBBSTDIVXFOĻXBOOFFSĻIFU
HFWBBSĻCFTUBBUĻEBUĻVĻPQĻFFOĻWPFUHBOHFSĻPG
FFOĻ TUJMTUBBOEFĻPGĻSJKEFOEF ĻWPPSMJHHFSĻCPUTU
"GIBOLFMJKLĻWBOĻIFUĻVJUSVTUJOHTOJWFBVĻWBOĻEF
BVUPĻLBOĻEFĻGVODUJFĻ$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFU
"VUPĻ#SBLFĻFOĻWPFUHBOHFSTEFUFDUJFĻJOĻUXFF
VJUWPFSJOHFOĻWPPSLPNFOĻ0KXGCWĻFO
0KXGCW
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻFOĻWPFU
HBOHFSTCFTDIFSNJOHĻXPSEUĻHFBDUJWFFSEĻJO
TJUVBUJFTĻXBBSĻEFĻCFTUVVSEFSĻFJHFOMJKLĻBMĻWFFM
FFSEFSĻIBEĻNPFUFOĻSFNNFO Ļ[PEBUĻEFĻGVODUJF
OJFUĻBMUJKEĻVJULPNTUĻCJFEU
0KXGCW
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻFOĻWPFU
HBOHFSTCFTDIFSNJOHĻJTĻFSPQĻHFCPVXEĻPNĻ[P
MBBUĻNPHFMJKLĻHFBDUJWFFSEĻUFĻXPSEFOĻPNĻPOOP
EJHFĻJOHSFQFOĻUFĻWPPSLPNFO
0KXGCW
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻFOĻWPFU
HBOHFSTCFTDIFSNJOHĻLBOĻFFOĻBBOSJKEJOHĻWPPS
LPNFOĻPGĻEFĻJNQBDUTOFMIFJEĻWFSMBHFO
(FCSVJLĻ$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻFO
WPFUHBOHFSTCFTDIFSNJOHĻOJFUĻPNĻVXĻSJKHF
ESBHĻBBOĻUFĻQBTTFOĻqĻBMTĻVĻFSĻCMJOEĻPQĻWFS
USPVXUĻEBUĻ$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLF
SFNU ĻSBBLUĻVĻWSPFHĻPGĻMBBUĻCFUSPLLFOĻCJKĻFFO
BBOSJKEJOH
(WPEVKG
%FĻCFTUVVSEFSĻXPSEUĻBMMFFOĻNFUĻWJTVFMFĻFO
BLPFTUJTDIFĻTJHOBMFOĻHFXBBSTDIVXEĻWPPS
PCTUBLFMTĻqĻFSĻXPSEUĻOJFUĻBVUPNBUJTDI
HFSFNE ĻEFĻCFTUVVSEFSĻNPFUĻ[FMGĻSFNNFO
%FĻCFTUVVSEFSĻXPSEUĻNFUĻWJTVFMFĻFOĻBLPFTUJ
TDIFĻTJHOBMFOĻHFXBBSTDIVXEĻWPPSĻPCTUBLFMT
qĻEFĻBVUPĻSFNUĻBVUPNBUJTDIĻBMTĻEFĻCFTUVVSEFS
OJFUĻ[FMGĻCJOOFOĻFFOĻSFEFMJKLFĻUJKEĻSFBHFFSU
$'.#0)4+,0OEFSIPVEĻBBOĻEFĻPOEFSEFMFOĻWBOĻ$PMMJ
TJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻĻWPFUHBO
HFSTCFTDIFSNJOHĻNBHĻVJUTMVJUFOEĻXPSEFO
VJUHFWPFSEĻJOĻFFOĻXFSLQMBBUTĻĻHFBEWJTFFSE
XPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
(WPEVKGQXGT\KEJV
"VEJPWJTVFFMĻXBBSTDIVXJOHTTJHOBBMĻCJK
HFWBBSĻWPPSĻFFOĻCPUTJOH
3BEBSTFOTPS
$BNFSBTFOTPS
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻWPFSUĻESJF
POEFSEFMFOĻVJUĻJOĻEFĻWPMHFOEFĻWPMHPSEF
%QNNKUKQP9CTPKPI
$TCMG5WRRQTV
#WVQ$TCMG
/#Ļ%FĻBGCFFMEJOHĻJTĻTDIFNBUJTDIĻqĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻIFUĻNPEFMĻ[JKOĻBGXJKLJOHFOĻNPHFMJKL
"MMFFOĻNFUĻTZTUFFNĻ/JWFBVĻ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%QNNKUKQP9CTPKPIOGV#WVQ$TCMGGPXQGVICPIGTUDGUEJGTOKPI $PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻFOĻ$JUZĻ4BGFUZsĻWVMMFOĻFML
BBSĻBBOĻ;JFĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻ$JUZ
4BGFUZsĻ[JFĻQBHJOBĻ
p%QNNKUKQP9CTPKPI
&FSTUĻXPSEUĻEFĻCFTUVVSEFSĻHFXBBSTDIVXE
WPPSĻFFOĻOBEFSFOEFĻBBOSJKEJOH
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻSFHJTUSFFSUĻWPFUHBOHFST
WËËSĻEFĻBVUPĻFOĻ TUJMTUBBOEFĻPGĻSJKEFOEF ĻWPPS
MJHHFST
#JKĻHFWBBSĻWPPSĻFFOĻBBOSJKEJOHĻNFUĻFFOĻWPFU
HBOHFSĻPGĻWPFSUVJHĻXPSEUĻVXĻBBOEBDIU
HFUSPLLFOĻNFUĻFFOĻSPPEĻLOJQQFSFOE ĻPQĻEF
WPPSSVJUĻHFQSPKFDUFFSEĻXBBSTDIVXJOHTMBNQKF
OSĻ<>ĻJOĻEFĻBGCFFMEJOHĻPQĻQBHJOBĻ ĻFOĻFFO
HFMVJETTJHOBBM
p$TCMG5WRRQTV
"MTĻIFUĻHFWBBSĻWPPSĻFFOĻBBOSJKEJOHĻOBĻEFĻ$PM
MJTJPOĻ8BSOJOHĻWFSEFSĻJTĻUPFHFOPNFO ĻUSFFEU
EFĻ#SBLFĻ4VQQPSUĻJOĻXFSLJOH
%JUĻIPVEUĻJOĻEBUĻIFUĻSFNTZTUFFNĻXPSEUĻWPPS
CFSFJEĻPQĻTOFMĻSFNNFOĻEPPSĻEFĻSFNNFOĻMJDIU
BBOĻUFĻ[FUUFOĻXBUĻVĻBMTĻFFOĻMJDIUFĻTDIPLĻWPFMU
"MTĻVĻIFUĻSFNQFEBBMĻNFUĻFFOĻCFQBBMEFĻTOFM
IFJEĻCFEJFOU ĻXPSEUĻIFUĻNBYJNBMFĻSFNWFSNP
HFOĻHFMFWFSE
"MMFFOĻNFUĻTZTUFFNĻ/JWFBVĻ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
#SBLFĻ4VQQPSUĻIFMQUĻVĻFWFOFFOTĻCJKĻIFUĻSFN
NFO ĻBMTĻIFUĻTZTUFFNĻFSWBOĻVJUHBBUĻEBUĻEF
SFNNBOPFVWSFĻBMMFFOĻOJFUĻWPMEPFOEFĻJTĻPN
FFOĻCPUTJOHĻUFĻWPPSLPNFO
p#WVQ$TCMG
0QĻIFUĻMBBUTUFĻNPNFOUĻXPSEUĻEFĻBVUPNBUJ
TDIFĻSFNGVODUJFĻHFBDUJWFFSE
"MTĻEFĻCFTUVVSEFSĻJOĻEF[FĻGBTFĻOPHĻTUFFET
OJFUĻNFUĻFFOĻVJUXJKLNBOPFVWSFĻJTĻCFHPOOFO
FOĻIFUĻBBOSJKEJOHTHFWBBSĻVSHFOUĻJT ĻTDIBLFMU
EFĻBVUPNBUJTDIFĻSFNGVODUJFĻJO ĻPOHFBDIUĻPG
EFĻCFTUVVSEFSĻSFNUĻPGĻOJFUĻ%FĻBVUPĻXPSEU
EBBSCJKĻNBYJNBBMĻBGHFSFNEĻPNĻEFĻCPUTTOFM
IFJEĻUFĻCFQFSLFOĻPGĻ[PWFFMĻBMTĻOPEJHĻJTĻPN
FFOĻBBOSJKEJOHĻUFHFOĻUFĻHBBO
9##45%*79+0)
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻXFSLUĻOJFUĻJOĻBMMFĻSJKTJUVB
UJFT ĻWFSLFFST ĻXFFSTĻFOĻXFHPNTUBOEJH
IFEFOĻ$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻSFBHFFSUĻOJFUĻPQ
UFHFOMJHHFSTĻOPDIĻPQĻEJFSFO
&SĻXPSEUĻBMMFFOĻHFXBBSTDIVXEĻXBOOFFSĻEF
LBOTĻPQĻFFOĻCPUTJOHĻHSPPUĻJTĻ*OĻIFUĻPOEFS
EFFMĻn'VODUJFoĻFOĻn#FQFSLJOHFOoĻXPSEU
HFħOGPSNFFSEĻPWFSĻEFĻCFQFSLJOHFOĻEJFĻV
BMTĻCFTUVVSEFSĻNPFUĻLFOOFO ĻWPPSEBUĻVĻEF
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻHFCSVJLU
&SĻXPSEUĻOJFUĻHFXBBSTDIVXEĻOPDIĻHFSFNE
WPPSĻWPFUHBOHFSTĻCJKĻFFOĻSJKTOFMIFJEĻIPHFS
EBOĻĻLNI
*OĻIFUĻEPOLFSĻFOĻJOĻUVOOFMTĻLBOĻOJFUĻXPS
EFOĻHFXBBSTDIVXEĻOPDIĻHFSFNEĻWPPS
WPFUHBOHFSTĻĻ[FMGTĻBMĻCSBOEUĻEFĻTUSBBUWFS
MJDIUJOH
"VUPĻ#SBLFĻLBOĻFFOĻCPUTJOHĻHFIFFMĻWPPS
LPNFOĻPGĻEFĻCPUTTOFMIFJEĻWFSMBHFOĻ7PPS
NBYJNBMFĻSFNXFSLJOHĻBMUJKEĻIFUĻSFNQFEBBM
CFEJFOFOĻqĻPPLĻBMĻXPSEUĻFSĻBVUPNBUJTDI
HFSFNE
/PPJUĻFFOĻXBBSTDIVXJOHTTJHOBBMĻWBOĻEF
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻBGXBDIUFOĻ6ĻCFOUĻBMUJKE
WFSBOUXPPSEFMJKLĻEFĻKVJTUFĻBGTUBOEĻFOĻTOFM
IFJEĻBBOĻUFĻIPVEFOĻqĻPPLĻCJKĻHFCSVJLĻWBO
EFĻ$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%QNNKUKQP9CTPKPIOGV#WVQ$TCMGGPXQGVICPIGTUDGUEJGTOKPI
8QGVICPIGTUFGVGEVKG
p &FOĻWPFUHBOHFSĻJTĻBMMFFOĻUFĻPOUEFLLFO
$GFKGPKPI
p )FUĻTZTUFFNĻLBOĻHFFOĻWPFUHBOHFSTĻPOU
7JBĻFFOĻNFOVTZTUFFNĻWBOĻ/;%#4ĻPQĻIFU
EJTQMBZĻWBOĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻ[JKOĻFWFOUVFMF
JOTUFMMJOHFOĻUFĻWFSSJDIUFOĻ7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFS
IFUĻHFCSVJLĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN Ļ[JF
QBHJOBĻ
XBOOFFSĻEF[FĻIFMFNBBMĻ[JDIUCBBSĻJTĻFO
FFOĻMFOHUFĻIFFGUĻWBOĻNJOJNBBMĻĻDN
EFLLFOĻEJFĻHSPUFĻWPPSXFSQFOĻESBHFO
p #JKĻ[POTPOEFSHBOHĻFOĻPQHBOHĻLBOĻEF
DBNFSBTFOTPSĻWPFUHBOHFSTĻNJOEFSĻHPFE
SFHJTUSFSFOĻqĻWFSHFMJKLCBBSĻNFUĻIFUĻNFO
TFMJKLFĻPPH
p %FĻDBNFSBTFOTPSĻJTĻOJFUĻJOĻTUBBUĻWPFUHBO
+FGCCNXQQTDGGNFGPXCPYCVJGVU[UVGGOCNUXQGV
ICPIGTUOGVJGTMGPDCTGNKEJCCOUEQPVQWTGP
DGUEJQWYV
7PPSĻPQUJNBMFĻQSFTUBUJFTĻWBOĻIFUĻTZTUFFN
EJFOUĻEFĻTZTUFFNGVODUJFĻEJFĻWFSBOUXPPSEFMJKL
JTĻWPPSĻJEFOUJGJDBUJFĻWBOĻWPFUHBOHFSTĻ[PĻVOJ
GPSNĻNPHFMJKLFĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻMJDIBBNT
DPOUPVSFOĻPOUWBOHFOĻqĻEBUĻIPVEUĻJOĻEBUĻLFO
NFSLFOEFĻMJDIBBNTEFMFOĻ[PBMTĻIPPGE ĻBSNFO
TDIPVEFST ĻCFOFO ĻCPSTULBTĻFOĻCVJLĻNPFUFO
LVOOFOĻXPSEFOĻXBBSHFOPNFOĻFWFOBMTĻFFO
CFXFHJOHTQBUSPPOĻEBUĻWPPSĻNFOTFOĻBMTĻOPS
NBBMĻUFĻCFTDIPVXFOĻJT
)FUĻTZTUFFNĻLBOĻFFOĻWPFUHBOHFSĻOJFUĻPOUEFL
LFO ĻBMTĻEFĻDBNFSBĻHSPUFĻEFMFOĻWBOĻIFU
MJDIBBNĻOJFUĻLBOĻXBBSOFNFO
HFSTĻUFĻSFHJTUSFSFOĻCJKĻSJUUFOĻJOĻIFUĻEPOLFS
PGĻJOĻUVOOFMTĻqĻ[FMGTĻBMĻCSBOEUĻEFĻTUSBBUWFS
MJDIUJOH
9##45%*79+0)
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻĻWPFU
HBOHFSTCFTDIFSNJOHĻJTĻFFOĻIVMQNJEEFM
%FĻGVODUJFĻJTĻOJFUĻJOĻTUBBUĻPNĻJOĻBMMFĻTJUV
BUJFTĻBMMFĻWPFUHBOHFSTĻUFĻEFUFDUFSFOĻFOĻ[JFU
CJKWPPSCFFMEĻHFFOĻEFFMTĻWFSCPSHFOĻWPFU
HBOHFST ĻQFSTPOFOĻNFUĻLMFEJOHĻEJFĻEF
MJDIBBNTDPOUPVSFOĻWFSIVMUĻPGĻWPFUHBOHFST
EJFĻLMFJOFSĻ[JKOĻEBOĻĻDN
p
6ĻCFOUĻFSĻBMUJKEĻ[FMGĻWFSBOUXPPSEFMJKL
WPPSĻEBUĻVĻEFĻBVUPĻPQĻEFĻKVJTUFĻXJK[F
CFTUVVSUĻFOĻWPMEPFOEFĻBGTUBOEĻIPVEU
BGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻSJKTOFMIFJE
9CCTUEJWYKPIUUKIPCNGP#CPGP7KV
6ĻLVOUĻBBOHFWFOĻPGĻEFĻHFMVJETTJHOBMFOĻFOĻIFU
HFQSPKFDUFFSEFĻXBBSTDIVXJOHTMBNQKFĻWPPS
EFĻ$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNPFUFOĻ[JKOĻJOĻPGĻVJUHF
TDIBLFME
#JKĻIFUĻTUBSUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻHFMEUĻBVUPNB
UJTDIĻEFĻJOTUFMMJOHĻEJFĻBDUJFGĻXBTĻUPFOĻEF
NPUPSĻXFSEĻBGHF[FU
0$
%FĻGVODUJFTĻ#SBLFĻ4VQQPSUĻFOĻ"VUPĻ#SBLF
[JKOĻBMUJKEĻHFBDUJWFFSEĻĻ[FĻLVOOFOĻOJFUĻVJU
HFTDIBLFMEĻXPSEFO
9CCTUEJWYKPIUNCORLGGP
IGNWKFUUKIPCCN
0NĻIFUĻXBBSTDIVXJOHTMBNQKFĻFOĻIFUĻHFMVJET
TJHOBBMĻVJUĻUFĻTDIBLFMFO
p (BĻOBBSĻ+PUVGNNKPIGP
#WVQ
KPUVGNNKPIGP 4KLCUUKUVGPVKGU[UVGOGP
$QVUYCCTUEJWYKPIĻqĻWJOLĻIFUĻEFTCF
USFGGFOEFĻWBLKFĻVJU
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%QNNKUKQP9CTPKPIOGV#WVQ$TCMGGPXQGVICPIGTUDGUEJGTOKPI "MTĻVĻIFUĻXBBSTDIVXJOHTMBNQKFĻFOĻIFU
HFMVJETTJHOBBMĻWBOĻEFĻ$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻIFCU
JOHFTDIBLFME ĻXPSEUĻIFUĻXBBSTDIVXJOHT
MBNQKFĻ OSĻ<>ĻJOĻEFĻBGCFFMEJOHĻPQĻQBHJOBĻ
CJKĻJFEFSFĻNPUPSTUBSUĻHFUFTUĻ%BBSCJKĻHBBOĻEF
WFSTDIJMMFOEFĻMJDIUQVOUFOĻWBOĻIFUĻXBBSTDIV
XJOHTMBNQKFĻLPSUFĻUJKEĻCSBOEFO
)GNWKFUUKIPCCN
)FUĻXBBSTDIVXJOHTHFMVJEĻLBOĻBQBSUĻXPSEFO
HF EF BDUJWFFSE
p ,JFTĻ#CPĻPGĻ7KVĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
POEFSĻ+PUVGNNKPIGP #WVQKPUVGNNKPIGP
4KLCUUKUVGPVKGU[UVGOGP
$QVUYCCTUEJWYKPI 5KIPCCNVQQP
9CCTUEJWYKPIUCHUVCPFKPUVGNNGP
%FĻXBBSTDIVXJOHTBGTUBOEĻJTĻEFĻBGTUBOE
XBBSCJKĻFFOĻWJTVFFMĻTJHOBBMĻFOĻFFOĻHFMVJETTJH
OBBMĻXPSEFOĻBGHFHFWFO
p ,JFTĻ.CPI Ļ0QTOCCNĻPGĻ-QTVĻJOĻIFU
NFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFS
+PUVGNNKPIGP #WVQKPUVGNNKPIGP
CUUKUVGPVKGU[UVGOGP
$QVUYCCTUEJWYKPI
9CCTUEJWYKPIUCHUVCPF
4KL
%FĻXBBSTDIVXJOHTBGTUBOEĻJTĻCFQBMFOEĻWPPS
EFĻHFWPFMJHIFJEĻWBOĻIFUĻTZTUFFNĻ#JKĻEF
XBBSTDIVXJOHTBGTUBOEĻ.CPIĻXPSEUĻFFSEFS
HFXBBSTDIVXEĻ(BĻBMUJKEĻVJUĻWBOĻEFĻJOTUFMMJOH
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
.CPI ĻNBBSĻBMTĻEF[FĻJOTUFMMJOHĻUFĻWBBLĻUPU
XBBSTDIVXJOHFOĻMFJEUĻ XBUĻJOĻCFQBBMEFĻTJUV
BUJFTĻBMTĻIJOEFSMJKLĻLBOĻXPSEFOĻFSWBSFO ĻLVOUĻV
PWFSHBBOĻPQĻEFĻXBBSTDIVXJOHTBGTUBOE
0QTOCCN
.BBLĻBMMFFOĻJOĻVJU[POEFSJOHTHFWBMMFOĻ[PBMTĻCJK
EZOBNJTDIĻSJKEFOĻHFCSVJLĻWBOĻEFĻXBBSTDIV
XJOHTBGTUBOEĻ-QTV
0$
#JKĻHFCSVJLĻWBOĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM
XPSEFOĻIFUĻXBBSTDIVXJOHTMBNQKFĻFOĻEF
XBBSTDIVXJOHT[PFNFSĻEPPSĻEFĻDSVJTFDPO
USPMĻHFIBOUFFSE ĻPPLĻBMĻIFCUĻVĻEFĻ$PMMJTJPO
8BSOJOHĻHFEFBDUJWFFSE
%FĻ$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻXBBSTDIVXUĻVĻCJK
HFWBBSĻWPPSĻFFOĻCPUTJOH ĻNBBSĻEFĻGVODUJF
JTĻOJFUĻJOĻTUBBUĻVXĻSFBDUJFUJKEĻUFĻWFSLPSUFO
7PPSĻFFOĻPQUJNBMFĻXFSLJOHĻWBOĻEFĻ$PMMJ
TJPOĻ8BSOJOHĻEJFOUĻVĻEFĻ"GTUBOETXBBS
TDIVXJOHĻBMUJKEĻJOĻUFĻTUFMMFOĻPQĻWPMHUJKEĻ
[JFĻQBHJOBĻ
0$
0PLĻBMTĻVĻEFĻXBBSTDIVXJOHTBGTUBOEĻIFCU
JOHFTUFMEĻPQĻ.CPI ĻLVOOFOĻEFĻXBBSTDIV
XJOHFOĻWPPSĻVXĻHFWPFMĻTPNTĻMBBUĻXPSEFO
BGHFHFWFOĻ#JKWPPSCFFMEĻCJKĻHSPUFĻTOFM
IFJETWFSTDIJMMFOĻPGĻBMTĻEFĻWPPSMJHHFSĻLSBDI
UJHĻSFNU
9##45%*79+0)
(FFOĻFOLFMĻBVUPNBUJTDIĻTZTUFFNĻLBOĻJO
BMMFĻTJUVBUJFTĻFFOĻĻĻGFJMMP[FĻXFSLJOH
HBSBOEFSFOĻ5FTUĻ$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFU
"VUPĻ#SBLFĻEBBSPNĻOPPJUĻVJUĻPQĻNFOTFOĻPG
WPFSUVJHFOĻĻEBUĻLBOĻOBNFMJKLĻUPUĻFSOTUJH
MFUTFMFSOTUJHFĻTDIBEFĻFOĻMFWFOTHFWBBSMJKLF
TJUVBUJFTĻMFJEFO
+PUVGNNKPIGPEQPVTQNGTGP
6ĻLVOUĻEFĻBDUVFMFĻJOTUFMMJOHFOĻDPOUSPMFSFOĻPQ
IFUĻEJTQMBZĻWBOĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻ(BĻJOĻIFU
NFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻOBBSĻ+PUVGNNKPIGP
#WVQKPUVGNNKPIGP 4KL
CUUKUVGPVKGU[UVGOGP
$QVUYCCTUEJWYKPI Ļ[JFĻQBHJOBĻ
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%QNNKUKQP9CTPKPIOGV#WVQ$TCMGGPXQGVICPIGTUDGUEJGTOKPI
1PFGTJQWF
$GRGTMKPIGP
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻFOĻWPFU
HBOHFSTEFUFDUJFĻJTĻBDUJFGĻWBOBGĻDBĻĻLNI
)FUĻWJTVFMFĻXBBSTDIVXJOHTTJHOBBMĻ OSĻ<>ĻJO
BGCFFMEJOHĻPQĻQBHJOBĻ ĻLBOĻJOĻEFĻGFMMFĻ[PO
FOĻCJKĻMJDIUTDIJUUFSJOHFOĻBMTPPLĻIFUĻHFCSVJL
WBOĻFFOĻ[POOFCSJMĻTPNTĻNPFJMJKLĻUFĻPOUEFLLFO
[JKOĻ%BUĻJTĻPPLĻNPHFMJKLĻBMTĻVĻOJFUĻSFDIUĻWPPS
VJUĻLJKLUĻ)PVEĻEFĻXBBSTDIVXJOHT[PFNFS
EBBSPNĻBMUJKEĻJOHFTDIBLFME
%COGTCGPTCFCTUGPUQT
%FĻTFOTPSFOĻXFSLFOĻBMMFFOĻOBBSĻCFIPSFO
XBOOFFSĻVĻWVJM ĻJKTĻFOĻTOFFVXĻWFSXJKEFSUĻFOĻ[F
SFHFMNBUJHĻTDIPPONBBLUĻNFUĻXBUFSĻFOĻBVUP
TIBNQPP
#JKĻHMBEIFJEĻJTĻEFĻSFNXFHĻMBOHFSĻXBBSEPPS
IFUĻTZTUFFNĻNJOEFSĻHPFEĻJOĻTUBBUĻJTĻBBOSJKEJO
HFOĻUFĻWPPSLPNFOĻ*OĻEFSHFMJKLFĻTJUVBUJFTĻ[VM
MFOĻIFUĻ"#4ĻFOĻ%45$ĻWPPSĻIFUĻNBYJNBMFĻSFN
WFSNPHFOĻ[PSHFOĻNFUĻCFIPVEĻWBOĻEFĻTUBCJMJ
UFJU
0$
)FUĻWJTVFMFĻXBBSTDIVXJOHTTJHOBBMĻLBO
LPSUFĻUJKEĻCVJUFOĻXFSLJOHĻXPSEFOĻHFTUFME
XBOOFFSĻEFĻUFNQFSBUVVSĻJOĻIFUĻJOUFSJFVS
CJKWPPSCFFMEĻEPPSĻEFĻGFMMFĻ[POĻUFĻIPPHĻJT
PQHFMPQFOĻ"MTĻEJUĻHFCFVSU ĻXPSEUĻFSĻFFO
XBBSTDIVXJOHT[PFNFSĻBGHFHFWFOĻPPLĻBM
IFCUĻVĻEF[FĻVJUHFTDIBLFMEĻWJBĻIFUĻNFOV
TZTUFFN
p
8BBSTDIVXJOHFOĻLVOOFOĻFWFOFFOT
VJUCMJKWFOĻCJKĻFFOĻ[FFSĻHFSJOHFĻBGTUBOE
UPUĻEFĻWPPSMJHHFSĻPGĻCJKĻSFMBUJFGĻHSPUF
TUVVSĻFOĻQFEBBMCFXFHJOHFOĻ[PBMTĻCJK
FFOĻ[FFSĻBDUJFWFĻSJKTUJKM
0$
"MTĻWVJM ĻJKTĻFOĻTOFFVXĻEFĻTFOTPSFOĻCFEFL
LFO ĻOFFNUĻEFĻGVODUJFĻBGĻFOĻLBOĻNFUFO
PONPHFMJKLĻXPSEFOĻHFNBBLU
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%QNNKUKQP9CTPKPIOGV#WVQ$TCMGGPXQGVICPIGTUDGUEJGTOKPI 9##45%*79+0)
"MTĻEFĻSBEBSĻPGĻDBNFSBTFOTPSĻPQĻHSPOE
WBOĻEFĻWFSLFFSTTJUVBUJFĻPGĻBOEFST[JOTĻQSP
CMFNFOĻIFFGUĻWPFUHBOHFSTĻPGĻWPPSMJHHFSTĻUF
POUEFLLFO ĻJTĻIFUĻNPHFMJKLĻEBUĻIFUĻTZTUFFN
QBTĻMBBU ĻPOUFSFDIUĻPGĻIFMFNBBMĻHFFOĻXBBS
TDIVXJOHĻHFFGUĻFOĻSFNU
%FĻTFOTPSFOĻIFCCFOĻFFOĻCFQFSLUĻCFSFJL
WPPSĻWPFUHBOHFSTĻXBUĻJOIPVEUĻEBUĻIFUĻTZT
UFFNĻFGGJDJÃOUĻXBBSTDIVXUĻFOĻSFNJOHSFQFO
WFSSJDIUĻCJKĻSJKTOFMIFEFOĻUPUĻĻLNIĻ7PPS
TUJMTUBBOEFĻPGĻMBOH[BBNĻSJKEFOEFĻWPPSMJH
HFSTĻXPSEUĻFGGJDJÃOUĻHFXBBSTDIVXEĻFO
HFSFNEĻCJKĻSJKTOFMIFEFOĻUPUĻĻLNI
*OĻIFUĻEPOLFSĻPGĻCJKĻTMFDIUĻ[JDIUĻXPSEUĻFS
NPHFMJKLĻOJFUĻHFXBBSTDIVXEĻWPPSĻMBOH
[BBNĻSJKEFOEFĻPGĻTUJMTUBBOEFĻWPPSMJHHFST
&SĻXPSEUĻOJFUĻHFXBBSTDIVXEĻOPDIĻHFSFNE
WPPSĻWPFUHBOHFSTĻCJKĻFFOĻSJKTOFMIFJEĻIPHFS
EBOĻĻLNI
%FĻ$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNBBLUĻHFCSVJLĻWBO
EF[FMGEFĻSBEBSTFOTPSĻBMTĻEJFĻWBOĻEFĻBEBQUJFWF
DSVJTFDPOUSPMĻ7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEF
SBEBSTFOTPSĻFOĻEFĻCFQFSLJOHFOĻFSWBO Ļ[JF
QBHJOBĻ
"MTĻVĻWJOEUĻEBUĻFSĻUFĻWBBLĻXPSEUĻHFXBBS
TDIVXEĻFOĻEFĻTJHOBMFOĻBMTĻTUPSFOEĻFSWBBSU
LVOUĻVĻEFĻXBBSTDIVXJOHTBGTUBOEĻWFSLMFJOFO
%JUĻCFUFLFOUĻEBUĻIFUĻTZTUFFNĻMBUFSĻXBBS
TDIVXU ĻXBUĻIFUĻUPUBBMĻBBOUBMĻXBBSTDIVXJO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
HFOĻWFSLMFJOU Ļ[JFĻIFUĻIPPGETUVLĻn8BBSTDIV
XJOHTBGTUBOEĻJOTUFMMFOoĻQBHJOBĻ
.FUĻHFBDUJWFFSEFĻBDIUFSVJUWFSTOFMMJOHĻJTĻEF
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻUJKEFMJKL
HFEFBDUJWFFSE
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻXPSEUĻOJFU
HFBDUJWFFSEĻPQĻMBHFĻTOFMIFEFOĻ POEFS
ĻLNI ĻXBUĻCFUFLFOUĻEBUĻIFUĻTZTUFFNĻOJFU
JOHSJKQUĻJOĻTJUVBUJFTĻXBBSCJKĻVXĻBVUPĻFFOĻWPPS
MJHHFSĻVJUFSTUĻMBOH[BBNĻOBEFSUĻ[PBMTĻUJKEFOT
IFUĻQBSLFSFO
*OĻTJUVBUJFTĻXBBSJOĻEFĻCFTUVVSEFSĻBDUJFGĻFO
CFXVTUĻSJKHFESBHĻMBBUĻ[JFO ĻXPSEUĻ$PMMJTJPO
8BSOJOHĻNJOEFSĻBDUJFG
/BEBUĻ"VUPĻ#SBLFĻFFOĻBBOSJKEJOHĻNFUĻFFOĻTUJM
TUBBOEĻPCTUBLFMĻIFFGUĻWPPSLPNFO ĻCMJKGUĻEF
BVUPĻNBYJNBBMĻ ĻTFDPOEFĻTUJMTUBBOĻ"MTĻEF
BVUPĻXPSEUĻBGHFSFNEĻXFHFOTĻFFOĻSJKEFOEF
WPPSMJHHFS ĻXPSEUĻEFĻTOFMIFJEĻCFHSFOTEĻUPU
EF[FMGEFĻTOFMIFJEĻBMTĻEJFĻWBOĻEFĻWPPSMJHHFS
#JKĻFFOĻBVUPĻNFUĻFFOĻIBOEHFTDIBLFMEFĻWFS
TOFMMJOHTCBLĻTMBBUĻEFĻNPUPSĻBGĻXBOOFFSĻ"VUP
#SBLFĻEFĻBVUPĻUPUĻTUJMTUBOEĻIFFGUĻHFCSBDIU
UFO[JKĻVĻEBBSWPPSĻIFUĻLPQQFMJOHTQFEBBMĻXFFU
UFĻCFEJFOFO
$GRGTMKPIGPXCPFGECOGTCUGPUQT
%FĻDBNFSBTFOTPSĻWBOĻEFĻBVUPĻXPSEUĻOBBTUĻEF
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻPPL
HFCSVJLUĻEPPSĻEFĻGVODUJFT
p "VUPNBUJTDIFĻEJNGVODUJFĻHSPPUĻMJDIU
EJNMJDIUĻĻ[JFĻQBHJOBĻ
p 3PBEĻ4JHOĻ*OGPSNBUJPOĻqĻ[JFĻQBHJOBĻ
p %SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPMĻqĻ[JFĻQBHJOBĻ
p 3JKCBBOBTTJTUFOUĻĻ[JFĻQBHJOBĻ
0$
)PVEĻEFĻWPPSSVJUĻJOĻIFUĻHFCJFEĻWËËSĻEF
DBNFSBTFOTPSĻWSJKĻWBOĻJKT ĻTOFFVX ĻDPO
EFOTĻFOĻWVJM
1MBLĻPGĻNPOUFFSĻOJFUTĻPQĻEFĻWPPSSVJUĻWËËS
EFĻDBNFSBTFOTPS ĻBBOHF[JFOĻÁÁOĻPGĻNFFS
DBNFSBTĻWPPSĻIFUĻTZTUFFNĻIJFSEPPSĻTMFDI
UFSĻPGĻOJFUĻNFFSĻXFSLFO
%FĻDBNFSBTFOTPSĻLFOUĻPOHFWFFSĻEF[FMGEF
CFQFSLJOHFOĻBMTĻIFUĻNFOTFMJKLĻPPHĻ%JUĻIPVEU
JOĻEBUĻEFĻTFOTPSĻNJOEFSĻHPFEĻn[JFUoĻCJKĻIFWJHF
SFHFOĻPGĻTOFFVXWBMĻFOĻJOĻEJDIUFĻNJTUĻ*OĻEFS
HFMJKLFĻPNTUBOEJHIFEFOĻLVOOFOĻGVODUJFTĻEJF
HFCSVJLĻNBLFOĻWBOĻEFĻDBNFSBĻHSPUFĻCFQFS
LJOHFOĻPOEFSWJOEFOĻPGĻUJKEFMJKLĻHFEFBDUJWFFSE
XPSEFO
0PLĻGFMĻUFHFOMJDIU ĻSFGMFDUJFTĻPQĻIFUĻXFHEFL
CFTOFFVXEFĻPGĻCFJK[FMEFĻXFHFO ĻWFSPOUSFJ
OJHEFĻPGĻPOEVJEFMJKLFĻSJKTUSPPLNBSLFSJOHFO
LVOOFOĻBBOMFJEJOHĻHFWFOĻUPUĻHSPUFĻCFQFSLJO
HFOĻWPPSĻEFĻGVODUJFTĻEJFĻWBOĻEFĻDBNFSB
HFCSVJLĻNBLFOĻPNĻCJKWPPSCFFMEĻIFUĻXFHEFL
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%QNNKUKQP9CTPKPIOGV#WVQ$TCMGGPXQGVICPIGTUDGUEJGTOKPI
BGĻUFĻUBTUFOĻFOĻBOEFSFĻWPFSUVJHFOĻFOĻWPFUHBO
HFSTĻUFĻPOUEFLLFO
)FUĻ[JDIUWFMEĻWBOĻEFĻDBNFSBTFOTPSĻJT
CFQFSLU Ļ[PEBUĻWPFUHBOHFSTĻFOĻWPFSUVJHFOĻJO
CFQBBMEFĻTJUVBUJFTĻOJFUĻLVOOFOĻXPSEFOĻHFSF
HJTUSFFSEĻPGĻMBUFSĻXPSEFOĻPOUEFLUĻEBOĻWFS
XBDIU
#JKĻ[FFSĻIPHFĻUFNQFSBUVSFOĻXFSLUĻEFĻDBNFSB
EFĻFFSTUFĻDBĻĻNJOVUFOĻOBĻIFUĻTUBSUFOĻWBO
EFĻNPUPSĻOJFUĻPNĻEFĻDBNFSBGVODUJFĻUFĻPOU
[JFO
5VQTKPIGPQRURQTGPGPXGTJGNRGP
"MTĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻEFĻNFMEJOH
8QQTTWKVUGPUQTGPCHIGFGMVĻTUBBU ĻCFUFLFOU
EJUĻEBUĻEFĻDBNFSBTFOTPSĻBGHFEFLUĻJTĻFOĻHFFO
WPFUHBOHFST ĻWPFSUVJHFOĻPGĻSJKTUSPPLNBSLFSJO
HFOĻWËËSĻEFĻBVUPĻLBOĻPOUEFLLFO
%JUĻIPVEUĻCPWFOEJFOĻJOĻEBUĻOJFUĻBMMFFOĻ$PMMJ
TJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻNBBSĻPPLĻEF
TZTUFNFOĻ"VUPNBUJTDIFĻEJNGVODUJFĻHSPPU
MJDIUEJNMJDIU Ļ3PBEĻ4JHOĻ*OGPSNBUJPO Ļ%SJWFS
"MFSUĻ$POUSPMĻFOĻEFĻ3JKCBBOBTTJTUFOUĻOJFUĻWPPS
EFĻWPMMFĻĻĻ[VMMFOĻXFSLFO
*OĻEFĻWPMHFOEFĻUBCFMĻTUBBOĻNPHFMJKLFĻPPS[B
LFOĻWBOĻIFUĻWFSTDIJKOFOĻWBOĻEFĻNFMEJOHĻFO
QBTTFOEFĻNBBUSFHFMFO
1QT\CCM
/CCVTGIGN
)FUĻWPPSSVJUPQQFS
WMBLĻWËËSĻEF
DBNFSBĻJTĻWVJMĻPG
CFEFLUĻNFUĻTOFFVX
PGĻJKT
0OUEPFĻIFUĻWPPSSVJU
PQQFSWMBLĻWËËSĻEF
DBNFSBĻWBOĻWVJM
TOFFVXĻFOĻJKT
#JKĻEJDIUFĻNJTUĻFO
IFWJHFĻSFHFOĻPG
TOFFVXWBMĻIFFGUĻEF
DBNFSBĻFFOĻNJOEFS
HPFEĻ[JDIU
7BMUĻOJFUTĻBBOĻUF
EPFOĻ#JKĻIFWJHF
OFFSTMBHĻXFSLUĻEF
DBNFSBĻTPNTĻOJFU
1QT\CCM
/CCVTGIGN
)FUĻWPPSSVJUPQQFS
WMBLĻWËËSĻEF
DBNFSBĻJTĻTDIPPO
HFNBBLU ĻNBBSĻEF
NFMEJOHĻCMJKGU
8BDIUĻFWFOĻ)FUĻLBO
FOJHFĻNJOVUFOĻEVSFO
WPPSEBUĻEFĻDBNFSB
IFUĻ[JDIUĻPQOJFVX
IFFGUĻHFNFUFO
&SĻJTĻWVJMĻUVTTFOĻEF
CJOOFOLBOUĻWBOĻEF
WPPSSVJUĻFOĻEF
DBNFSBĻHFLPNFO
#F[PFLĻFFOĻXFSL
QMBBUTĻPNĻEFĻCJO
OFOLBOUĻWBOĻEF
WPPSSVJUĻBDIUFSĻEF
DBNFSBCFIVJ[JOHĻUF
MBUFOĻTDIPPONBLFO
qĻHFBEWJTFFSEĻXPSEU
FFOĻFSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUT
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%QNNKUKQP9CTPKPIOGV#WVQ$TCMGGPXQGVICPIGTUDGUEJGTOKPI 5[ODQNGPGPOGNFKPIGPQRFKURNC[
5[ODQQN#
/GNFKPI
$GVGMGPKU
%95U[UVGGO7+6
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻJTĻVJUHFTDIBLFME
7FSTDIJKOUĻCJKĻIFUĻTUBSUFOĻWBOĻEFĻNPUPS
%FĻNFMEJOHĻEPPGUĻBVUPNBUJTDIĻOBĻDBĻĻTFDPOEFOĻPGĻFFSEFSĻXBOOFFSĻVĻPQĻEFĻUPFUTĻ1-ĻESVLU
%95U[UVGGOPKGV
DGUEJKMDCCT
)FUĻJTĻOJFUĻNPHFMJKLĻ$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻUFĻBDUJWFSFO
7FSTDIJKOUĻXBOOFFSĻVĻEFĻGVODUJFĻUPDIĻQSPCFFSUĻUFĻBDUJWFSFO
%FĻNFMEJOHĻEPPGUĻBVUPNBUJTDIĻOBĻDBĻĻTFDPOEFOĻPGĻFFSEFSĻXBOOFFSĻVĻPQĻEFĻUPFUTĻ1-ĻESVLU
4GOCUUKUVGPVIGCEVK
XGGTF
%FĻ"VUPĻ#SBLFĻXBTĻBDUJFG
8QQTTWKVUGPUQTGP
CHIGFGMV<KGKPUVTWE
VKGDQGM
%FĻDBNFSBTFOTPSĻXFSLUĻUJKEFMJKLĻOJFU
%FĻNFMEJOHĻWFSEXJKOUĻOBĻCFEJFOJOHĻWBOĻEFĻUPFUTĻ1-
7FSTDIJKOUĻCJKWPPSCFFMEĻCJKĻTOFFVX ĻJKTĻPGĻWVJMĻPQĻEFĻWPPSSVJU
p .BBLĻIFUĻWPPSSVJUPQQFSWMBLĻWËËSĻEFĻDBNFSBTFOTPSĻTDIPPO
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻCFQFSLJOHFOĻWBOĻEFĻDBNFSBTFOTPSĻĻ[JFĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%QNNKUKQP9CTPKPIOGV#WVQ$TCMGGPXQGVICPIGTUDGUEJGTOKPI
5[ODQQN#
/GNFKPI
$GVGMGPKU
4CFCTCHIGFGMV<KG
KPUVTWEVKGD
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻXFSLUĻUJKEFMJKLĻOJFU
%FĻSBEBSTFOTPSĻLBOĻHFFOĻBOEFSFĻWPFSUVJHFOĻSFHJTUSFSFOĻ#JKWPPSCFFMEĻXBOOFFSĻEF[FĻXPSEUĻHFIJOEFSE
EPPSĻIFWJHFĻSFHFOWBMĻPGĻBMTĻTOFFVXNPEEFSĻPGĻBOEFSFĻWFSPOUSFJOJHJOHFOĻEFĻSBEBSTFOTPSĻBGEFLLFO
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻCFQFSLJOHFOĻWBOĻEFĻSBEBSTFOTPS Ļ[JFĻQBHJOBĻ
%95U[UVGGO5GT
XKEGXGTGKUV
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻXFSLUĻOJFUĻPGĻHFEFFMUFMJKL
p #F[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUTĻBMTĻEFĻNFMEJOHĻOJFUĻWFSEXJKOUĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSL
QMBBUT
"
%FĻTZNCPMFOĻ[JKOĻTDIFNBUJTDIĻĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻNBSLUĻFOĻIFUĻNPEFMĻ[JKOĻBGXJKLJOHFOĻNPHFMJKL
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
&TKXGT#NGTV5[UVGO #NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGT&TKXGT#NGTV
5[UVGO
%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻJTĻCFTUFNEĻPNĻVĻUFĻIFM
QFOĻBMTĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻPOHFDPOUSPMFFSEF
NBOJFSĻXPSEUĻCFTUVVSEĻPGĻPQĻIFUĻQVOUĻTUBBU
EFĻSJKTUSPPLNBSLFSJOHĻUFĻPWFSTDISJKEFO
%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻCFTUBBUĻVJUĻWFSTDIJMMFOEF
GVODUJFTĻEJFĻUFHFMJKLĻPGĻBQBSUĻJOĻUFĻTDIBLFMFO
[JKO
p %SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPMĻqĻ%"$ Ļ[JF
9##45%*79+0)
%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻXFSLUĻOJFUĻJOĻBMMFĻTJUV
BUJFT ĻNBBSĻJTĻVJUTMVJUFOEĻCFEPFMEĻBMTĻFFO
BBOWVMMFOEĻIVMQNJEEFM
"MTĻCFTUVVSEFSĻCFOUĻVĻFSĻBMUJKEĻWFSBOUXPPS
EFMJKLĻWPPSĻEBUĻVĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻWFJMJHF
NBOJFSĻCFTUVVSU
5VCVWUJWNROKFFGNDGUVWWTFGT
QBHJOBĻ
p 3JKCBBOBTTJTUFOUĻĻ-," Ļ[JFĻQBHJOBĻ
&FOĻJOHFTDIBLFMEFĻGVODUJFĻXPSEUĻQBTĻEBBE
XFSLFMJKLĻHFBDUJWFFSEĻCJKĻTOFMIFEFOĻIPHFSĻEBO
ĻLNIĻ#JKĻMBHFSFĻTOFMIFEFOĻTUBBUĻEFĻGVODUJF
TUBOECZ
%FĻGVODUJFĻXPSEUĻXFFSĻVJUHFTDIBLFME Ļ[PESB
EFĻTOFMIFJEĻPOEFSĻEFĻĻLNIĻEBBMU
%FĻGVODUJFTĻNBLFOĻHFCSVJLĻWBOĻFFOĻDBNFSB
EJFĻBMMFFOĻSJKTUSPLFOĻNFUĻCFMJKOJOHĻLBOĻBGUBT
UFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
%FĻBDUVFMFĻTUBUVTĻWPPSĻBMMFĻIVMQNJEEFMFOĻWPPS
EFĻCFTUVVSEFSĻLBOĻXPSEFOĻHFDPOUSPMFFSEĻJO
/;%#4 Ļ[JFĻQBHJOBĻ
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
&TKXGT#NGTV5[UVGOp&#%
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGT&#%
%"$ĻJTĻCFEPFMEĻPNĻMBOH[BNFĻXJK[JHJOHFOĻJO
IFUĻSJKHFESBHĻUFĻCFTQFVSFO ĻJOĻFFSTUFĻJOTUBOUJF
PQĻEFĻHSPUFSFĻXFHFOĻ%FĻGVODUJFĻJTĻOJFU
CFEPFMEĻWPPSĻHFCSVJLĻJOĻIFUĻTUBETWFSLFFS
$GFKGPKPI
4PNTĻUSFEFOĻFSĻPOEBOLTĻWFSNPFJEIFJEĻHFFO
NFSLCBSFĻXJK[JHJOHFOĻPQĻJOĻIFUĻSJKHFESBHĻ*O
EBUĻHFWBMĻXPSEUĻFSĻEBOĻPPLĻOJFUĻHFXBBS
TDIVXEĻ)FUĻJTĻEBBSPNĻWBOĻHSPPUĻCFMBOHĻEBU
VĻCJKĻPQLPNFOEFĻWFSNPFJEIFJEĻEFĻBVUPĻPQ
FFOĻHFTDIJLUFĻQMFLĻQBSLFFSUĻPNĻFFOĻQBV[FĻJO
UFĻMBTTFO ĻPOHFBDIUĻEFĻWSBBHĻPGĻ%"$ĻOVĻXFM
PGĻOJFUĻIFFGUĻHFXBBSTDIVXE
)FUĻ%"$TZTUFFNĻ %SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPM ĻJT
CFEPFMEĻPNĻEFĻBBOEBDIUĻWBOĻEFĻCFTUVVSEFS
UFĻUSFLLFOĻXBOOFFSĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻPOHFDPO
USPMFFSEFĻNBOJFSĻCFTUVVSEĻXPSEUĻ PNEBUĻVĻCJK
WPPSCFFMEĻBGHFMFJEĻXPSEUĻPGĻCJKOBĻJOĻTMBBQ
WBMU &FOĻDBNFSBĻUBTUĻEFĻHFTDIJMEFSEFĻSJKTUSPPL
NBSLFSJOHFOĻBGĻFOĻWFSHFMJKLUĻEFĻXFHSJDIUJOH
NFUĻVXĻTUVVSCFXFHJOHFOĻ6ĻXPSEUĻHFXBBS
TDIVXEĻXBOOFFSĻEFĻBVUPĻEFĻXFHSJDIUJOHĻPQ
FFOĻPOHFDPOUSPMFFSEFĻNBOJFSĻWPMHU
0$
%FĻDBNFSBTFOTPSĻIFFGUĻ[JKOĻCFQFSLJOHFOĻ
[JFĻQBHJOBĻ
0$
%FĻGVODUJFĻNBHĻOJFUĻXPSEFOĻHFCSVJLUĻPN
EFĻSJKUJKEĻUFĻWFSMFOHFOĻ1MBOĻBMUJKEĻSFHFMNBUJH
QBV[FTĻJOĻFOĻ[PSHĻFSWPPSĻEBUĻVĻCFOUĻVJUHF
SVTU
$GRGTMKPIGP
4PNTĻLBOĻIFUĻTZTUFFNĻUFOĻPOSFDIUFĻXBBS
TDIVXFOĻWPPSĻPOHFDPOUSPMFFSEFĻTUVVSCFXF
HJOHFOĻ%JUĻLBOĻCJKWPPSCFFMEĻHFCFVSFOĻCJK
p [JKEFMJOHTFĻSVLXJOEFO
p TQPPSWPSNJOHĻJOĻIFUĻXFHEFL
)FUĻJOTUFMMFOĻHBBUĻWJBĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻPQ
IFUĻEJTQMBZĻWBOĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻ7PPS
JOGPSNBUJFĻPWFSĻIFUĻHFCSVJLĻWBOĻIFUĻNFOVTZT
UFFN Ļ[JFĻQBHJOBĻ
#CP7KV
0NĻ%SJWFSĻ"MFSUĻJOĻEFĻTUBOECZTUBOEĻUFĻ[FUUFO
p ;PFLĻJOĻ/;%#4ĻOBBSĻ#WVQKPUVGNNKPIGP
4KLCUUKUVGPVKGU[UVGOGP &TKXGT
#NGTVĻFOĻWJOLĻIFUĻWBLKFĻBBOĻqĻ(FFOĻWJOLKF
JOĻIFUĻWBLKFĻ'VODUJFĻVJUHFTDIBLFME
(WPEVKG
%SJWFSĻ"MFSUĻXPSEUĻHFBDUJWFFSEĻCJKĻFFOĻTOFMIFJE
IPHFSĻEBOĻĻLNIĻFOĻCMJKGUĻBDUJFGĻ[PMBOHĻEF
TOFMIFJEĻCPWFOĻĻLNIĻMJHU
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
&TKXGT#NGTV5[UVGOp&#% "MTĻEFĻBVUPĻTMJOHFSU ĻXPSEUĻEF
CFTUVVSEFSĻHFXBBSTDIVXEĻNFUĻFFO
HFMVJETTJHOBBMĻFOĻFFOĻNFMEJOH
&TKXGT#NGTV6KLFXQQTRCW\GĻq
UFHFMJKLFSUJKEĻHBBUĻIFUĻCJKCFIPSFOEFĻTZNCPPM
PQĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻCSBOEFOĻ"MTĻVĻVX
SJKHFESBHĻOJFUĻDPSSJHFFSUĻXPSEUĻFOJHFĻUJKEĻMBUFS
PQOJFVXĻHFXBBSTDIVXE
)FUĻXBBSTDIVXJOHTMBNQKFĻLBOĻXPSEFO
HFEFBDUJWFFSE
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
p %SVLĻPQĻEFĻLOPQĻ1-ĻWBOĻEFĻMJOLFSĻTUVVS
IFOEFM
9##45%*79+0)
/FFNĻFFOĻXBBSTDIVXJOHĻBMUJKEĻTFSJFVT
PNEBUĻVĻCJKĻTMBQFSJHIFJEĻVXĻMJDIBNFMJKLF
DPOEJUJFĻWBBLĻNJOEFSĻHPFEĻLVOUĻJOTDIBU
UFO
#SFOHĻCJKĻFFOĻXBBSTDIVXJOHĻPGĻFFOĻHFWPFM
WBOĻWFSNPFJEIFJEĻEFĻBVUPĻ[PĻTQPFEJH
NPHFMJKLĻUPUĻTUJMTUBOEĻPNĻSVTUĻUFĻIPVEFO
4UVEJFTĻIFCCFOĻBBOHFUPPOEĻEBUĻSJKEFOĻCJK
WFSNPFJEIFJEĻFWFOĻHFWBBSMJKLĻJTĻJOĻIFUĻWFS
LFFSĻBMTĻSJKEFOĻPOEFSĻJOWMPFE
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
&TKXGT#NGTV5[UVGOp&#%
5[ODQNGPGPOGNFKPIGP
+PUVTWOGPVGPRCPGGN
5[ODQQN#
/GNFKPI
$GVGMGPKU
&TKXGT#NGTV6KLFXQQTRCW\G
%FĻBVUPĻWFSUPPOUĻ[XBMLFOEĻSJKHFESBHĻqĻVĻXPSEUĻHFXBBSTDIVXEĻNFUĻFFOĻ[PFNFSTJHOBBMĻFOĻFFO
EJTQMBZNFMEJOH
8QQTTWKVUGPUQTGPCHIGFGMV
<KGKPUVTWEVKGDQGM
%FĻDBNFSBTFOTPSĻXFSLUĻUJKEFMJKLĻOJFU
7FSTDIJKOUĻCJKWPPSCFFMEĻCJKĻTOFFVX ĻJKTĻPGĻWVJMĻPQĻEFĻWPPSSVJU
p .BBLĻIFUĻWPPSSVJUPQQFSWMBLĻWËËSĻEFĻDBNFSBTFOTPSĻTDIPPO
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻCFQFSLJOHFOĻWBOĻEFĻDBNFSBTFOTPS Ļ[JFĻQBHJOBĻ
&TKXGT#NGTVU[UVGGO5GTXKEG
XGTGKUV
)FUĻTZTUFFNĻJTĻEFGFDU
p #F[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUTĻBMTĻEFĻNFMEJOHĻOJFUĻWFSEXJKOUĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUT
"
%FĻTZNCPMFOĻ[JKOĻTDIFNBUJTDI
&KURNC[
5[O
DQQN
/GNFKPI
$GVGMGPKU
&TKXGT#NGTV7+6
%FĻGVODUJFĻJTĻVJUHFTDIBLFME
&TKXGT#NGTVĻ$GUEJKMDCCT
%FĻGVODUJFĻJTĻHFBDUJWFFSE
&TKXGT#NGTVUVCPFD[MOJ
%FĻGVODUJFĻJTĻTUBOECZĻHF[FUĻPNEBUĻEFĻSJKTOFMIFJEĻPOEFSĻĻLNIĻMJHU
&TKXGT#NGTVPKGVDGUEJKMDCCT
%FĻXFHĻJTĻOJFUĻWPPS[JFOĻWBOĻEVJEFMJKLFĻNBSLFSJOHTTUSFQFOĻPGĻEFĻDBNFSBTFOTPSĻXFSLUĻUJKEFMJKLĻOJFU
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻCFQFSLJOHFOĻWBOĻEFĻDBNFSBTFOTPS Ļ[JFĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
&TKXGT#NGTV5[UVGO4KLDCCPCUUKUVGPV #NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTFG
4KLDCCPCUUKUVGPV
9##45%*79+0)
-,"ĻJTĻBMMFFOĻFFOĻIVMQNJEEFMĻWPPSĻEF
CFTUVVSEFSĻFOĻXFSLUĻOJFUĻJOĻBMMFĻSJKTJUVBUJFT
WFSLFFST ĻXFFSTĻFOĻXFHPNTUBOEJHIFEFO
6ĻCFOUĻFSĻBMUJKEĻ[FMGĻWFSBOUXPPSEFMJKLĻWPPS
EBUĻVĻEFĻBVUPĻPQĻEFĻKVJTUFĻXJK[FĻCFTUVVSU
FOĻEBUĻVĻ[JDIĻBBOĻEFĻHFMEFOEFĻXFUHFWJOH
FOĻWFSLFFSTSFHFMTĻIPVEU
(WPEVKG
%FĻGVODUJFĻ3JKCBBOBTTJTUFOUĻĻPPLĻXFMĻ-,"
-BOFĻ,FFQJOHĻ"JE ĻHFOPFNE ĻJTĻCFEPFMEĻWPPS
HFCSVJLĻPQĻTOFMXFHFO ĻNPUPSXFHFOĻFO[ĻFO
WFSLMFJOUĻEFĻLBOTĻPQĻIFUĻJOĻCFQBBMEFĻTJUVBUJFT
POCFEPFMEĻWFSMBUFOĻWBOĻEFĻFJHFOĻSJKCBBO
&FOĻDBNFSBĻUBTUĻEFĻ[JKMJKOFOĻWBOĻEFĻXFHEFĻSJK
CBBOĻBGĻ"MTĻEFĻBVUPĻPQĻXFHĻJTĻPNĻFFOĻ[JKMJKO
UFĻLSVJTFO ĻXPSEUĻEFĻ3JKCBBOBTTJTUFOUĻBDUJFG
FOĻTUVVSUĻEFĻBVUPĻNFUĻFFOĻ[XBLĻTUVVSNPNFOU
JOĻIFUĻTUVVSXJFMĻUFSVHĻJOĻEFĻSJKCBBO
"MTĻEFĻBVUPĻFFOĻ[JKMJKOĻCFSFJLUĻPGĻQBTTFFSU
XBBSTDIVXUĻEFĻ3JKCBBOBTTJTUFOUĻEFĻCFTUVVS
EFSĻCPWFOEJFOĻNFUĻQVMTFSFOEFĻUSJMMJOHFOĻJOĻIFU
TUVVSXJFM
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
%FĻ3JKCBBOBTTJTUFOUĻJTĻBDUJFGĻJOĻIFUĻTOFMIFJET
JOUFSWBMĻĻLNIĻPQĻXFHFOĻNFUĻHPFE
[JDIUCBSFĻ[JKMJKOFOĻ0QĻTNBMMFĻXFHFO ĻBMTĻEF
SJKCBBOĻNJOEFSĻEBOĻ ĻNFUFSĻUVTTFOĻEFĻ[JKMJK
OFOĻJT ĻXPSEUĻEFĻGVODUJFĻUJKEFMJKLĻVJUHFTDIB
LFME
#CP7KV
.FUĻEFĻLOPQĻPQĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻLVOUĻVĻEF
GVODUJFĻBDUJWFSFOĻPGĻVJUTDIBLFMFOĻ)FUĻCSBO
EFOEFĻMBNQKFĻJOĻEFĻTDIBLFMBBSĻHFFGUĻBBOĻEBU
EFĻGVODUJFĻHFBDUJWFFSEĻJT
#JKĻCFQBBMEFĻDPNCJOBUJFTĻWBOĻPQUJFTĻJTĻFS
HFFOĻQMFLĻWSJKĻWPPSĻFFOĻ"BO6JULOPQĻPQĻEF
NJEEFODPOTPMFĻqĻJOĻEBUĻHFWBMĻJTĻEFĻGVODUJF
FDIUFSĻUFĻCFEJFOFOĻWJBĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;
%#4Ļ(BĻBMTĻWPMHUĻUFĻXFSL
p ,JFTĻ#CPĻPGĻ7KVĻJOĻ+PUVGNNKPIGP
KPUVGNNKPIGP
#WVQ
4KLDCCPCUUKUVGPVKG
7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
[JFĻQBHJOBĻ
*OĻ/;%#4ĻLBOĻCPWFOEJFOĻPBĻIFUĻWPMHFOEF
XPSEFOĻHFLP[FO
p 8BBSTDIVXJOHĻNFUĻUSJMMJOHFOĻJOĻIFUĻTUVVS
XJFMĻ#NNGGPXKDTCVKGĻĻ#CPĻPGĻ7KV
p "DUJFGĻTUVSFOĻ#NNGGPUVWWTJWNRĻĻ#CPĻPG
7KV
p ;PXFMĻ8BBSTDIVXJOHĻNFUĻUSJMMJOHFOĻJOĻIFU
TUVVSXJFMĻBMTĻ"DUJFGĻTUVSFOĻ8QNNGFKIG
HWPEVKGĻĻ#CPĻPGĻ7KV
#EVKGHUVWTGP
%FĻ3JKCBBOBTTJTUFOUĻQSPCFFSUĻEFĻBVUPĻCJOOFO
EFĻ[JKMJKOFOĻWBOĻEFĻFJHFOĻSJKCBBOĻUFĻIPVEFO
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
&TKXGT#NGTV5[UVGO4KLDCCPCUUKUVGPV
9CCTUEJWYKPIOGVVTKNNKPIGPKPJGV
UVWWTYKGN
&[PCOKUEJPGOGPXCPDQEJVGP
.-#ITKLRVKPGPUVWWTVYGI
"MTĻEFĻBVUPĻEFĻMJOLFSĻPGĻSFDIUFSĻ[JKMJKOĻWBOĻEF
SJKCBBOĻOBEFSUĻ[POEFSĻEBUĻEFĻSJDIUJOHBBOXJK[FS
JTĻHFBDUJWFFSE ĻXPSEUĻEFĻBVUPĻUFSVHHFTUVVSE
.-#ITKLRVPKGVKPUEJGTRGDKPPGPDQEJVGPKP
.-#UVWWTVGPYCCTUEJWYVOGVRWNUGTGPFGUVWWT
YKGNVTKNNKPIGP
"MTĻEFĻBVUPĻFFOĻ[JKMJKOĻQBTTFFSU ĻXBBSTDIVXU
EFĻ3JKCBBOBTTJTUFOUĻIJFSWPPSĻNFUĻQVMTFSFOEF
USJMMJOHFOĻJOĻIFUĻTUVVSXJFMĻ%JUĻHFCFVSUĻPOHF
BDIUĻPGĻEFĻBVUPĻXFMĻPGĻOJFUĻBDUJFGĻXPSEUĻUFSVH
HFTUVVSEĻEPPSĻFFOĻPQHFMFHEĻTUVVSNPNFOU
*OĻCFQBBMEFĻHFWBMMFOĻTUBBUĻEFĻ3JKCBBOBTTJT
UFOUĻUPFĻEBUĻEFĻ[JKMJKOFOĻXPSEFOĻHFLSVJTUĻ[PO
EFSĻJOĻUFĻHSJKQFOĻNFUĻBDUJFGĻTUVSFOĻPGĻXBBS
TDIVXFOĻNFUĻQVMTFSFOEFĻUSJMMJOHFOĻJOĻIFU
TUVVSXJFMĻ)FUĻCJKĻHPFEĻ[JDIUĻCFOVUUFOĻWBOĻEF
BBOHSFO[FOEFĻSJKCBBOĻWPPSĻIFUĻEZOBNJTDI
OFNFOĻWBOĻCPDIUFOĻJTĻ[PmOĻTJUVBUJF
%FĻBGCFFMEJOHĻUPPOUĻĻQVMTFSFOEFĻUSJMMJOHFOĻBMTĻEFĻ[JKMJKOĻXPSEUĻHFQBTTFFSE
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
&TKXGT#NGTV5[UVGO4KLDCCPCUUKUVGPV $GFKGPKPI
0$
%FĻGVODUJFĻXPSEUĻBBOHFWVMEĻNFUĻFFOWPVEJHF
HSBGJTDIFĻXFFSHBWFOĻJOĻWFSTDIJMMFOEFĻTJUV
BUJFTĻ)JFSĻWPMHFOĻFOLFMFĻWPPSCFFMEFO
*OĻCFQBBMEFĻPNTUBOEJHIFEFOĻIFFGUĻIFU
-,"ĻNPFJUFĻPNĻVĻHPFEĻUFĻIFMQFOĻqĻHFBEWJ
TFFSEĻXPSEUĻPNĻIFUĻ-,"ĻEBOĻVJUĻUFĻTDIBLF
MFO
0$
7PPSCFFMEFOĻWBOĻEFSHFMJKLFĻPNTUBOEJHIF
EFOĻ[JKO
)FUĻ-,"ĻTUBBUĻVJUĻ[PMBOHĻVĻEFĻSJDIUJOHBBO
XJK[FSIFOEFMĻCFEJFOU
.-#ITKLRVCCPFGTGEJVGTMCPVKP
%FĻ3JKCBBOBTTJTUFOUĻHSJKQUĻJOĻFOĻTUVVSUĻXFH
WBOĻEFĻ[JKMJKOĻqĻXPSEUĻBBOHFEVJEĻNFU
p 30%&ĻMJKOĻWPPSĻEFĻEFTCFUSFGGFOEFĻLBOU
$GRGTMKPIGP
p %FĻDBNFSBTFOTPSĻWBOĻEFĻ3JKCBBOBTTJTUFOU
.-#j\KGVxGPXQNIVFG\KLNKLPGP
8BOOFFSĻEFĻ3JKCBBOBTTJTUFOUĻBDUJFGĻJTĻFOĻEF
[JKMJKOFOĻEFUFDUFFSUn[JFUo ĻXPSEUĻEJUĻBBOHFHF
WFOĻEPPSEBUĻIFUĻ-,"TZNCPPMĻ8*55&ĻMJKOFO
IFFGU
p (3*+;&Ļ[JKMJKOĻĻ%FĻ3JKCBBOBTTJTUFOUĻ[JFU
HFFOĻMJKOĻBBOĻEF[FĻLBOUĻWBOĻEFĻBVUP
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
IFFGUĻCFQFSLJOHFO ĻOFUĻBMTĻIFUĻNFOTFMJKL
PPHĻ7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻ [JF
QBHJOBĻ p
p
p
p
p
XFHXFSL[BBNIFEFO
XJOUFSTFĻXFHFO
TMFDIUĻXFHEFL
FYUSFFNĻTQPSUJFWFĻSJKTUJKM
TMFDIUĻXFFSĻJOĻDPNCJOBUJFĻNFUĻFFO
CFQFSLUĻ[JDIU
&GJCPFGPQRJGVUVWWTYKGN
&FOĻWPPSXBBSEFĻWPPSĻIFUĻGVODUJPOFSFOĻWBOĻEF
3JKCBBOBTTJTUFOUĻJTĻEBUĻEFĻCFTUVVSEFSĻ[JKO
IBOEFOĻPQĻIFUĻTUVVSXJFMĻIPVEUĻ-,"ĻDPOUSP
MFFSUĻEJUĻWPPSUEVSFOEĻ"MTĻEJUĻOJFUĻIFUĻHFWBMĻJT
XPSEUĻEFĻCFTUVVSEFSĻNFUĻFFOĻEJTQMBZNFMEJOH
BBOHFTQPPSEĻPNĻEFĻBVUPĻBDUJFGĻUFĻTUVSFO
"MTĻEFĻCFTUVVSEFSĻEFĻBBOTQPSJOHĻPNĻUFĻHBBO
TUVSFOĻOJFUĻPQWPMHU ĻXPSEUĻEFĻ3JKCBBOBTTJTUFOU
TUBOECZĻHF[FUĻ%FĻGVODUJFĻJTĻEBOĻVJUHFTDIB
LFMEĻUPUEBUĻEFĻCFTUVVSEFSĻXFFSĻCFHJOUĻUFĻTUV
SFO
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
&TKXGT#NGTV5[UVGO4KLDCCPCUUKUVGPV
5[ODQNGPGPOGNFKPIGP
*OĻTJUVBUJFTĻXBBSCJKĻIFUĻ-,"TZTUFFNĻVJUCMJKGU
PGĻXPSEUĻPOEFSCSPLFO ĻLBOĻFSĻFFOĻTZNCPPMĻPQ
5[ODQQN#
IFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻWFSTDIJKOFOĻJOĻDPNCJ
OBUJFĻNFUĻFFOĻWFSLMBSFOEFĻNFMEJOHĻPQĻIFUĻEJT
QMBZĻPGĻEJTQMBZĻ7PMHĻJOĻWPPSLPNFOEFĻHFWBMMFO
IFUĻHFHFWFOĻBEWJFT
7PPSCFFMEFOĻWBOĻNFMEJOHFO
/GNFKPI
$GVGMGPKU
4KLUVTQQMCUUKUVGPVĻ0KGVDGUEJKM
DCCTDKLFG\GUPGNJGKF
%FĻ3JKCBBOBTTJTUFOUĻJTĻTUBOECZĻHF[FUĻPNEBUĻEFĻSJKTOFMIFJEĻPOEFSĻĻLNIĻMJHU
4KLUVTQQMCUUKUVGPVĻ0KGVDGUEJKMD
XQQTJWKFKIGOCTMGTKPIGP
%FĻSJKCBBOĻJTĻOJFUĻWPPS[JFOĻWBOĻEVJEFMJKLFĻ[JKMJKOFOĻPGĻEFĻDBNFSBTFOTPSĻXFSLUĻUJKEFMJKLĻOJFU
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻCFQFSLJOHFOĻWBOĻEFĻDBNFSBTFOTPS Ļ[JFĻQBHJOBĻ
4KLUVTQQMCUUKUVGPVĻ$GUEJKMDCCT
%FĻGVODUJFĻUBTUĻEFĻ[JKMJKOFOĻWBOĻEFĻSJKCBBOĻBG
8QQTTWKVUGPUQTGPCHIGFGMV<KG
KPUVTWEVKGDQGM
%FĻDBNFSBTFOTPSĻXFSLUĻUJKEFMJKLĻOJFU
7FSTDIJKOUĻCJKWPPSCFFMEĻCJKĻTOFFVX ĻJKTĻPGĻWVJMĻPQĻEFĻWPPSSVJU
p .BBLĻIFUĻWPPSSVJUPQQFSWMBLĻWËËSĻEFĻDBNFSBTFOTPSĻTDIPPO
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻCFQFSLJOHFOĻWBOĻEFĻDBNFSBTFOTPS Ļ[JFĻQBHJOBĻ
.CPG-GGRKPI#KF5GTXKEGXGTGKUV
)FUĻTZTUFFNĻJTĻEFGFDU
p #F[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUTĻBMTĻEFĻNFMEJOHĻOJFUĻWFSEXJKOUĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUT
.CPG-GGRKPI#KFQPFGTDTQMGP
"
-,"ĻJTĻVJUHFTDIBLFMEĻFOĻTUBOECZĻHF[FUĻ%FĻMJKOFOĻWBOĻIFUĻ-,"TZNCPPMĻHFWFOĻBBOĻXBO
OFFSĻEFĻGVODUJFĻXFFSĻBDUJFGĻJT
%FĻTZNCPMFOĻJOĻEFĻUBCFMĻ[JKOĻTDIFNBUJTDIĻĻEFĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻXFFSHFHFWFOĻTZNCPMFOĻLVOOFOĻFSĻJFUTĻBOEFSTĻVJU[JFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
2CTM#UUKUV #NIGOGGP
1BSLĻ"TTJTUĻJTĻCFEPFMEĻBMTĻIVMQNJEEFMĻUJKEFOT
IFUĻQBSLFSFOĻ(FMVJETTJHOBMFOĻFOĻTZNCPMFO
PQĻIFUĻCFFMETDIFSNĻWBOĻEFĻNJEEFODPOTPMF
HFWFOĻEFĻBGTUBOEĻBBOĻUPUĻFFOĻXBBSHFOPNFO
PCTUBLFM
)FUĻ1BSLĻ"TTJTUWPMVNFĻJTĻUJKEFOTĻEFĻXFFS
HBWFĻWBOĻHFMVJETTJHOBMFOĻCJKĻUFĻTUFMMFOĻNFUĻEF
ESBBJLOPQĻ81.ĻPQĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻPGĻJO
IFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻWBOĻEFĻBVUPĻqĻ[JF
QBHJOBĻ
1BSLĻ"TTJTUĻJTĻWFSLSJKHCBBSĻJOĻUXFFĻWBSJBOUFO
9##45%*79+0)
p
)PFXFMĻEFĻ1BSLĻ"TTJTUĻIBOEJHĻJTĻCJKĻIFU
QBSLFSFO ĻCFOUĻVĻOPHĻBMUJKEĻTDIBEF
QMJDIUJHĻCJKĻFWFOUVFMFĻGPVUFO
p
8BOOFFSĻFSĻPCTUBLFMTĻJOĻEFĻEPEFĻIPF
LFOĻWBOĻEFĻTFOTPSFOĻ[JUUFO Ļ[BMĻIFU
TZTUFFNĻ[FĻOJFUĻLVOOFOĻPOUEFLLFO
p
)PVEĻNFOTFO ĻEJFSFOĻFEĻJOĻEFĻCVVSU
WBOĻEFĻBVUPĻEBBSPNĻJOĻEFĻHBUFO
(WPEVKG
p 1BSLĻ"TTJTUĻBBOĻEFĻBDIUFS[JKEF
p 1BSLĻ"TTJTUĻBBOĻEFĻWPPSĻFOĻBDIUFS[JKEF
$GGNFUEJGTOYGGTICXGVQQPVNKPMUXQQTGP
TGEJVUCEJVGTGGPQDUVCMGN
0QĻIFUĻCFFMETDIFSNĻWBOĻEFĻNJEEFODPOTPMF
WFSTDIJKOUĻFFOĻTDIFNBUJTDIFĻXFFSHBWFĻWBOĻEF
POEFSMJOHFĻQPTJUJFTĻWBOĻEFĻBVUPĻFOĻFFOĻFWFO
UVFFMĻPCTUBLFM
0$
"MTĻFSĻFFOĻUSFLIBBLĻNFUĻIFUĻFMFLUSJTDIF
TZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUPĻJTĻHFDPOGJHVSFFSE
XPSEUĻEFĻVJUTUFFLMFOHUFĻWBOĻEFĻUSFLIBBLĻCJK
IFUĻNFUFOĻWBOĻEFĻQBSLFFSSVJNUFĻNFFHFSF
LFOE
#CP7KVUGPUQTGPXQQT2CTM#UUKUVGP%6#
#JKĻIFUĻTUBSUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻXPSEUĻIFUĻTZT
UFFNĻBVUPNBUJTDIĻHFBDUJWFFSEĻqĻIFUĻMBNQKFĻJO
EFĻ"BO6JULOPQĻCSBOEUĻ8BOOFFSĻVĻ1BSL
$SPTTĻ5SBGGJDĻ"MFSU Ļ[JFĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
"TTJTUĻNFUĻEF[FĻLOPQĻVJUTDIBLFMU ĻEPPGUĻIFU
MBNQKF
%FĻHFNBSLFFSEFĻTFDUPS FO ĻHFFGUHFWFOĻBBO
XFMLFĻWBOĻEFĻWJFSĻTFOTPSFOĻFFOĻPCTUBLFM
IFFGUIFCCFOĻXBBSHFOPNFOĻ%FĻHFNBSLFFSEF
TFDUPSĻMJHUĻEJDIUFSĻCJKĻIFUĻBVUPTZNCPPM ĻOBBS
NBUFĻEFĻBGTUBOEĻUVTTFOĻEFĻBVUPĻFOĻIFUĻXBBS
HFOPNFOĻPCTUBLFMĻLMFJOFSĻJT
)PFĻEJDIUFSĻVĻIFUĻPCTUBLFMĻBDIUFSĻPGĻWPPSĻEF
BVUPĻOBEFSU ĻEFTĻUFĻTOFMMFSĻWPMHFOĻEFĻHFMVJET
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
2CTM#UUKUV
TJHOBMFOĻFMLBBSĻPQĻ8BOOFFSĻVĻPOEFSUVTTFO
EFĻHFMVJETJOTUBMMBUJFĻCFMVJTUFSU ĻXPSEUĻIFU
WPMVNFĻEBBSWBOĻUJKEFMJKLĻWFSMBBHE
2CTM#UUKUVCCPFGCEJVGT\KLFG
0$
#JKĻIFUĻBDIUFSVJUSJKEFOĻNFUĻFFOĻBBOIBOHFS
BDIUFSĻEFĻBVUPĻPGĻFFOĻGJFUTESBHFSĻPQĻEF
USFLIBBLĻqĻ[POEFSĻFFOĻPSJHJOFMFĻBBOIBOHF
SLBCFMĻWBOĻ7PMWPĻqĻNPFUĻVĻEFĻ1BSLĻ"TTJTU
NPHFMJKLĻIBOENBUJHĻVJUTDIBLFMFOĻPNĻUF
WPPSLPNFOĻEBUĻEFĻTFOTPSFOĻSFBHFSFOĻPQ
EFĻBBOIBOHFSĻPGĻGJFUTESBHFS
#JKĻFFOĻBGTUBOEĻUPUĻĻDNĻCFTUBBUĻIFUĻHFMVJET
TJHOBBMĻVJUĻFFOĻPOPOEFSCSPLFOĻUPPOĻFOĻJTĻEF
TFOTPSTFDUPSĻEJFĻIFUĻEJDIUTUĻCJKĻEFĻBVUPĻMJHU
HFIFFMĻHFWVMEĻ"MTĻFSĻ[PXFMĻWPPSĻBMTĻBDIUFSĻEF
BVUPĻPCTUBLFMTĻCJOOFOĻEF[FĻBGTUBOEĻ[JKOĻXBBS
HFOPNFO ĻLPNFOĻEFĻHFMVJETTJHOBMFOĻCFVSUF
MJOHTĻVJUĻEFĻMVJETQSFLFSTĻBBOĻMJOLFSĻFOĻSFDI
UFS[JKEF
2CTM#UUKUVCCPFGXQQT\KLFG
$'.#0)4+,4PNNJHFĻWPPSXFSQFOĻ[PBMTĻLFUUJOHFO
TNBMMFĻHMBO[FOEFĻQBMFOĻPGĻMBHFĻPCTUBLFMT
LVOOFOĻlBGHFTDIBEVXEmĻXPSEFOĻFOĻXPS
EFOĻJOĻEBUĻHFWBMĻUJKEFMJKLĻOJFUĻHFSFHJTUSFFSE
EPPSĻEFĻTFOTPSFOĻqĻIFUĻPOEFSCSPLFO
HFMVJETTJHOBBMĻLBOĻEBOĻQMPUTFMJOHĻXFHWBM
MFOĻJOĻQMBBUTĻWBOĻPWFSĻUFĻHBBOĻJOĻIFUĻWFS
XBDIUFĻPOPOEFSCSPLFOĻHFMVJETTJHOBBM
)FUĻNFFUCFSFJLĻTUSFLUĻUPUĻDBĻ ĻNĻSFDIUĻBDI
UFSĻEFĻBVUPĻ#JKĻPCTUBLFMTĻBDIUFSĻEFĻBVUP
LPNFOĻEFĻHFMVJETTJHOBMFOĻVJUĻFFOĻWBOĻEFĻMVJE
TQSFLFSTĻBDIUFSJO
p
#JKĻIFUĻBDIUFSVJUSJKEFOĻNFUĻCJKWPPSCFFMEĻFFO
BBOIBOHFSĻBDIUFSĻEFĻBVUPĻPGĻFFOĻGJFUTESBHFS
PQĻEFĻUSFLIBBLĻXPSEUĻIFUĻTZTUFFNĻBVUPNB
UJTDIĻVJUHFTDIBLFMEĻPNĻUFĻWPPSLPNFOĻEBUĻEF
TFOTPSFOĻPQĻEFĻBBOIBOHFSĻPGĻGJFUTESBHFSĻSFB
HFSFO
8FFTĻJOĻEBUĻHFWBMĻFYUSBĻWPPS[JDIUJHĻFO
CFEJFOWFSSJKEĻEFĻBVUPĻFSHĻMBOH[BBNĻPG
CSFFLĻEFĻQBSLFFSNBOPFVWSFĻBGĻqĻFS
CFTUBBUĻHSPPUĻHFWBBSĻWPPSĻNBUFSJÃMF
TDIBEFĻBBOĻEFĻBVUPĻPGĻEFĻPNHFWJOH
BBOHF[JFOĻEFĻTFOTPSFOĻEBOĻUJKEFMJKL
OJFUĻPQUJNBBMĻXFSLFO
1BSLĻ"TTJTUĻBBOĻEFĻBDIUFS[JKEFĻXPSEUĻHFBDUJ
WFFSEĻCJKĻIFUĻJOTDIBLFMFOĻWBOĻEFĻBDIUFSVJUWFS
TOFMMJOH
)FUĻNFFUCFSFJLĻTUSFLUĻUPUĻDBĻ ĻNĻSFDIUĻWPPS
EFĻBVUPĻ#JKĻPCTUBLFMTĻWPPSĻEFĻBVUPĻLPNFOĻEF
HFMVJETTJHOBMFOĻVJUĻFFOĻWBOĻEFĻMVJETQSFLFST
WPPSJO
1BSLĻ"TTJTUĻBBOĻEFĻWPPS[JKEFĻJTĻBDUJFGĻCJKĻTOFM
IFEFOĻUPUĻĻLNVĻ)FUĻMBNQKFĻJOĻEFĻLOPQ
CSBOEUĻPNĻBBOĻUFĻHFWFOĻEBUĻIFUĻTZTUFFN
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
2CTM#UUKUV BDUJFGĻJTĻ)FUĻTZTUFFNĻXPSEUĻPQOJFVXĻHFBDUJ
WFFSEĻCJKĻTOFMIFEFOĻMBHFSĻEBOĻĻLNI
5GPUQTGPUEJQQPOCMGP
$'.#0)4+,#JKĻNPOUBHFĻWBOĻWFSTUSBMFSTĻ%FOLĻFSBBO
EBUĻEF[FĻEFĻTFOTPSFOĻOJFUĻNPHFOĻIJOEFSFO
ĻEFĻWFSTUSBMFSTĻLVOOFOĻEBOĻBMTĻPCTUBLFM
XPSEFOĻHF[JFO
#CPFWKFKPIXQQTU[UVGGOUVQTKPIGP
"MTĻIFUĻJOGPSNBUJFTZNCPPMĻDPOUJOV
CSBOEUĻFOĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZ
EFĻNFMEJOHĻ2CTM#UUKUV5GTXKEG
XGTGKUVĻWFSTDIJKOU ĻEBOĻJTĻ1BSLĻ"TTJTUĻEFGFDU
2QUKVKGXCPFGXQQTUVGUGPUQTGP
$'.#0)4+,0OEFSĻCFQBBMEFĻPNTUBOEJHIFEFOĻLVOOFO
EFĻQBSLFFSTFOTPSFOĻWBMTFĻXBBSTDIVXJOHT
TJHOBMFOĻHFWFOĻEPPSĻFYUFSOFĻHFMVJETCSPO
OFO ĻEJFĻEF[FMGEFĻVMUSBTPPOGSFRVFOUJFT
BGHFWFOĻBMTĻXBBSĻIFUĻTZTUFFNĻNFFĻXFSLU
7PPSCFFMEFOĻWBOĻEFSHFMJKLFĻCSPOOFOĻ[JKO
PBĻDMBYPOT ĻOBUUFĻCBOEFOĻPQĻBTGBMU ĻQOFV
NBUJTDIFĻSFNNFOĻFOĻVJUMBBUHFMVJEĻWBO
NPUPSGJFUTFO
2QUKVKGXCPFGCEJVGTUVGUGPUQTGP
%FĻTFOTPSFOĻXFSLFOĻBMMFFOĻOBBSĻCFIPSFO
XBOOFFSĻVĻ[FĻSFHFMNBUJHĻTDIPPONBBLUĻNFU
XBUFSĻFOĻBVUPTIBNQPP
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
0$
"MTĻWVJM ĻJKTĻFOĻTOFFVXĻEFĻTFOTPSFOĻCFEFL
LFO ĻOFFNUĻEFĻGVODUJFĻBGĻFOĻLBOĻNFUFO
PONPHFMJKLĻXPSEFOĻHFNBBLU
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
2CTM#UUKUVECOGTC
#NIGOGGP
(WPEVKGGPDGFKGPKPI
%FĻ1BSLĻ"TTJTUDBNFSBĻJTĻFFOĻIVMQTZTUFFN
EBUĻBVUPNBUJTDIĻHFBDUJWFFSEĻXPSEUĻCJKĻIFU
JOTDIBLFMFOĻWBOĻEFĻBDIUFSVJUWFSTOFMMJOHĻ EF
GVODUJFĻJTĻUFĻXJK[JHFOĻJOĻIFUĻJOTUFMMJOHFONFOV
[JFĻQBHJOBĻ %FĻDBNFSBXFFSHBWFĻWFSTDIJKOUĻPQĻIFUĻEJTQMBZ
WBOĻEFĻNJEEFODPOTPMF
0$
"MTĻFSĻFFOĻUSFLIBBLĻNFUĻIFUĻFMFLUSJTDIF
TZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUPĻJTĻHFDPOGJHVSFFSE
XPSEUĻEFĻVJUTUFFLMFOHUFĻWBOĻEFĻUSFLIBBLĻCJK
IFUĻNFUFOĻWBOĻEFĻQBSLFFSSVJNUFĻNFFHFSF
LFOE
9##45%*79+0)
p
%FĻQBSLFFSDBNFSBĻJTĻFFOĻIVMQNJEEFM
FOĻLBOĻOPPJUĻJOĻEFĻQMBBUTĻLPNFOĻWBO
EFĻWFSBOUXPPSEFMJKLIFJEĻWBOĻEF
CFTUVVSEFSĻCJKĻIFUĻBDIUFSVJUSJKEFO
p
8BOOFFSĻFSĻPCTUBLFMTĻJOĻEFĻEPEFĻIPF
LFOĻWBOĻEFĻDBNFSBĻ[JUUFO Ļ[BMĻIFUĻTZT
UFFNĻ[FĻOJFUĻLVOOFOĻPOUEFLLFO
p
)PVEĻNFOTFOĻFOĻEJFSFOĻJOĻEFĻCVVSU
WBOĻEFĻBVUPĻEBBSPNĻJOĻEFĻHBUFO
2QUKVKGXCPFGMPQR%#/
%FĻDBNFSBĻUPPOUĻXBUĻFSĻBDIUFSĻEFĻBVUPĻJTĻFO
PGĻFSĻJFUTĻPGĻJFNBOEĻWBOĻEFĻ[JKLBOUFOĻPQEVJLU
%FĻDBNFSBĻCFTMBBUĻFFOĻCSFFEĻHFCJFEĻBDIUFS
EFĻBVUPĻBMTPPLĻFFOĻEFFMĻWBOĻEFĻCVNQFSĻFO
FFOĻFWFOUVFMFĻUSFLIBBL
7PPSXFSQFOĻPQĻIFUĻEJTQMBZTĻMJKLFOĻNPHFMJKL
PWFSĻUFĻIFMMFOĻqĻEJUĻJTĻWPMLPNFOĻOPSNBBM
BVUPNBUJTDIĻPWFSĻPNĻEFĻDBNFSBXFFSHBWFĻUF
UPOFO
#JKĻIFUĻJOTDIBLFMFOĻWBOĻEFĻBDIUFSVJUWFSTOFM
MJOHĻXPSEUĻNFUĻCFIVMQĻWBOĻPOPOEFSCSPLFOĻMJK
OFOĻHSBGJTDIĻBBOHFHFWFOĻXBBSĻEFĻBDIUFSXJF
MFOĻWBOĻEFĻBVUPĻVJULPNFOĻCJKĻEFĻBDUVFMFĻTUVVS
VJUTMBHĻqĻEJUĻWFSFFOWPVEJHUĻIFUĻBDIUFSVJUĻJOQBS
LFSFO ĻBDIUFSVJUSJKEFOĻJOĻOBVXFĻSVJNUFOĻFO
BBOLPQQFMFOĻWBOĻBBOIBOHFSTĻ0PLĻEFĻCVJUFO
NBUFOĻWBOĻEFĻBVUPĻXPSEFOĻHMPCBBMĻHFUPPOE
NFUĻUXFFĻTUSFFQKFTMJKOFOĻ%FĻIVMQMJKOFOĻLVO
OFOĻJOĻIFUĻJOTUFMMJOHFONFOVĻXPSEFOĻHFEFBDUJ
WFFSE
"MTĻEFĻBVUPĻUFWFOTĻVJUHFSVTUĻJTĻNFUĻ1BSL
"TTJTUTFOTPSFO ĻJMMVTUSFSFOĻHFLMFVSEFĻWFMEFO
PQĻHSBGJTDIFĻXJK[FĻEFĻBGTUBOEĻUPUĻHFSFHJ
TUSFFSEFĻPCTUBLFMT Ļ[JFĻQBHJOBĻ
%FĻDBNFSBĻXPSEUĻDBĻĻTFDPOEFOĻOBĻVJUTDIB
LFMJOHĻWBOĻEFĻBDIUFSVJUWFSTOFMMJOHĻHFEFBDUJ
WFFSE ĻPGĻFFSEFSĻBMTĻEFĻSJKTOFMIFJEĻPQMPPQUĻUPU
CPWFOĻĻLNIĻWPPSVJUĻPGĻĻLNIĻBDIUFSVJU
0$
7PPSXFSQFOĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSNĻLVOOFO
EJDIUFSĻCJKĻEFĻBVUPĻ[JKOĻEBOĻEBUĻ[FĻPQĻIFU
TDIFSNĻMJKLFOĻUFĻ[JKO
"MTĻFFOĻBOEFSFĻTDIFSNXFFSHBWFĻBDUJFGĻJT
OFFNUĻEFĻQBSLFFSDBNFSBGVODUJFĻIFUĻTDIFSN
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
2CTM#UUKUVECOGTC *WNRNKLPGP
%COGTCRQUKVKGDKLFGQRGPKPIUJCPFITGGR
.KEJVQOUVCPFKIJGFGP
%FĻDBNFSBXFFSHBWFĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻBBO
HFQBTUĻBBOĻEFĻIFFSTFOEFĻMJDIUPNTUBOEJHIF
EFOĻ%JUĻLBOĻFSUPFĻMFJEFOĻEBUĻEFĻCFFMEXFFS
HBWFĻJFUXBUĻLBOĻWBSJÃSFOĻXBUĻMJDIUTUFSLUFĻFO
LXBMJUFJUĻCFUSFGUĻ4MFDIUFĻMJDIUPNTUBOEJHIFEFO
MFWFSFOĻNPHFMJKLĻFFOĻJFUTĻTMFDIUFSFĻCFFMELXB
MJUFJUĻPQ
0$
)PVEĻWPPSĻPQUJNBMFĻXFSLJOHĻEFĻDBNFSB
MFOTĻWSJKĻWBOĻWVJM ĻTOFFVXĻFOĻJKTĻ%JUĻJT
WPPSBMĻWBOĻCFMBOHĻJOĻTMFDIUFĻMJDIUPNTUBO
EJHIFEFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
8QQTDGGNFXCPJQGJWNRNKLPGPXQQTFGDGUVWWTFGT
IGVQQPFYQTFGP
%FĻMJKOFOĻPQĻIFUĻTDIFSNĻXPSEFOĻHFQSPKFD
UFFSEĻBMTĻTUPOEFOĻ[FĻPQĻEFĻHSPOEĻBDIUFSĻEF
BVUPĻ%FĻMJKOFOĻ[JKOĻCPWFOEJFOĻBGIBOLFMJKLĻWBO
EFĻTUVVSVJUTMBH Ļ[PEBUĻVĻPPLĻUJKEFOTĻIFU
ESBBJFOĻLVOUĻ[JFOĻXFMLFĻCBBOĻEFĻBVUPĻ[BM
OFNFO
0$
p
#JKĻIFUĻBDIUFSVJUSJKEFOĻNFUĻFFOĻBBOIBO
HFSDBSBWBOĻHFWFOĻEFĻMJKOFOĻPQĻIFU
TDIFSNĻEFĻCBBOĻWBOĻEFĻCWVQĻBBOĻq
OJFUĻEJFĻWBOĻEFĻBBOIBOHFSDBSBWBO
p
&SĻWFSTDIJKOFOĻHFFOĻMJKOFOĻPQĻIFU
TDIFSN ĻXBOOFFSĻFSĻFFOĻBBOIBOHFS
DBSBWBOĻJTĻBBOHFTMPUFOĻPQĻIFUĻFMFLUSJ
TDIFĻTZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUP
p
%FĻ1BSLĻ"TTJTUDBNFSBĻXPSEUĻBVUPNB
UJTDIĻVJUHFTDIBLFME ĻXBOOFFSĻVĻFFO
BBOIBOHFSDBSBWBOĻBDIUFSĻEFĻBVUP
IFCUĻIBOHFOĻEJFĻNFUĻPSJHJOFMFĻUSFL
IBBLCFESBEJOHĻWBOĻ7PMWPĻBBOHFTMPUFO
JT
$'.#0)4+,-FUĻPQĻIFUĻTDIFSNCFFMEĻUPPOUĻBMMFFOĻIFU
HFCJFEĻBDIUFSĻEFĻBVUPĻĻMFUĻEVTĻPQĻEFĻ[JK
LBOUFOĻFOĻWPPSLBOUĻWBOĻEFĻBVUPĻBMTĻVĻCJK
BDIUFSVJUSJKEFOĻBBOĻIFUĻTUVVSXJFMĻESBBJU
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
2CTM#UUKUVECOGTC
)TGPUNKLPGP
#WVQ UOGV2CTM#UUKUVUGPUQTGP
CEJVGT
-NGWT
#HUVCPF OGVGT
0SBOKF
q 3PPE
q +PUVGNNKPIGP
%SVLĻPQĻ1-/'07ĻXBOOFFSĻFFOĻDBNFSB
XFFSHBWFĻHFUPPOEĻXPSEUĻ7PFSĻEFĻHFXFOTUF
JOTUFMMJOHFOĻVJU
1XGTKI
p %FĻTUBOEBBSEJOTUFMMJOHĻJTĻEBUĻEFĻDBNFSB
&GXGTUEJKNNGPFGNKLPGPXCPJGVU[UVGGO
(SFOTMJKOĻWSJKFĻBDIUFSVJUSJK[POF
&GCHUVCPFYQTFVCCPIGIGXGPOGVIGMNGWTFG
XGNFGP UVWMUXQQTGNMGUGPUQTÐÐP n8JFMTQPSFOo
"MTĻEFĻBVUPĻPPLĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻ1BSLĻ"TTJTU
TFOTPSFOĻ [JFĻQBHJOBĻ ĻLBOĻEFĻBGTUBOE
OBVXLFVSJHFSĻXPSEFOĻXFFSHFHFWFOĻFOĻHFWFO
HFLMFVSEFĻWFMEFOĻBBOĻXFMLFĻWBOĻEFĻĻTFOTP
SFOĻFFOĻPCTUBLFMĻSFHJTUSFFSUSFHJTUSFSFO
%FĻPOEFSCSPLFOĻMJKOĻ ĻHSFOTUĻFFOĻ[POFĻBGĻEJF
UPUĻDBĻ ĻNĻBDIUFSĻEFĻBDIUFSCVNQFSĻTUSFLU
)FUĻWPSNUĻUFHFMJKLFSUJKEĻEFĻHSFOTĻWPPSĻEFĻVJU
TUFLFOEFĻEFMFOĻWBOĻEFĻBVUP Ļ[PBMTĻCVJUFOTQJF
HFMTĻFOĻIPFLFOĻqĻPPLĻUJKEFOTĻIFUĻNBLFOĻWBO
FFOĻCPDIU
%FĻCSFEFĻnXJFMTQPSFOoĻ ĻUVTTFOĻEFĻ[JKMJKOFO
HFWFOĻBBOĻXBBSĻEFĻXJFMFOĻ[JDIĻ[VMMFOĻCFWJO
EFOĻFOĻLVOOFOĻUPUĻDBĻ ĻNĻBDIUFSĻEFĻBDIUFS
CVNQFSĻSFJLFOĻ[PMBOHĻFSĻHFFOĻPCTUBLFMĻJOĻEF
XFHĻTUBBU
%FĻLMFVSĻWBOĻEFĻWFMEFOĻWFSBOEFSUĻOBBSNBUF
EFĻBGTUBOEĻUPUĻIFUĻPCTUBLFMĻBGOFFNUĻqĻWBO
MJDIUHFFMĻWJBĻHFFMĻFOĻPSBOKFĻOBBSĻSPPE
XPSEUĻHFBDUJWFFSEĻCJKĻIFUĻJOTDIBLFMFOĻWBO
EFĻBDIUFSVJUWFSTOFMMJOH
p #JKĻJOESVLLFOĻWBOĻ%#/ĻXPSEUĻEFĻDBNFSB
HFBDUJWFFSE ĻPPLĻBMĻJTĻEFĻBDIUFSVJUWFSTOFM
MJOHĻOJFUĻJOHFTDIBLFME
p 8JTTFMĻUVTTFOĻEFĻOPSNBMFĻFOĻJOHF[PPNEF
XFFSHBWFĻEPPSĻUFĻESBBJFOĻBBOĻ670'ĻPGĻUF
ESVLLFOĻPQĻ%#/
6TGMJCCM
-NGWT
#HUVCPF OGVGT
-JDIUHFFM
q %FĻDBNFSBĻMFFOUĻ[JDIĻCJKĻVJUTUFLĻWPPSĻIFUĻBBO
LPQQFMFOĻWBOĻFFOĻBBOIBOHFSDBSBWBOĻ0QĻIFU
EJTQMBZĻLBOĻFFOĻIVMQMJKOĻWFSTDIJKOFOĻWPPSĻEF
HFQMBOEFĻnCBBOoĻWBOĻEFĻUSFLIBBLĻOBBSĻEF
BBOIBOHFSĻqĻEBUĻHFMEUĻPPLĻWPPSĻEFĻnXJFMTQP
SFOo
0SBOKF
q p 7PPSĻOBVXLFVSJHĻNBOPFVWSFSFOĻJTĻJO[PP
NFOĻPQĻEFĻUSFLIBBLĻNPHFMJKLĻEPPSĻPQ
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
2CTM#UUKUVECOGTC %#/ĻUFĻESVLLFOĻ/PHNBBMTĻESVLLFO
MFWFSUĻEFĻOPSNBBMXFFSHBWFĻPQ
%FĻIVMQMJKOĻWPPSĻEFĻUSFLIBBLĻJTĻUFĻBDUJWFSFOĻJO
IFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4 ĻXBBSĻVĻLVOUĻLJF
[FOĻVJUĻXFFSHBWFĻWBOĻEFĻnXJFMTQPSFOoĻPGĻEF
CBBOĻWBOĻEFĻUSFLIBBLĻqĻCFJEFĻPQUJFTĻLVOOFO
OJFUĻHFMJKLUJKEJHĻXPSEFOĻXFFSHFHFWFO
$GRGTMKPIGP
0$
'JFUTESBHFSTĻPGĻBOEFSFĻBDDFTTPJSFTĻEJF
BDIUFSĻPQĻEFĻBVUPĻ[JKOĻHFNPOUFFSE ĻLVOOFO
IFUĻ[JDIUĻWBOĻEFĻDBNFSBĻCFMFNNFSFO
-FUĻFSPQĻEBUĻPPLĻBMTĻIFUĻHFCMPLLFFSEFĻHFCJFE
FSĻPQĻIFUĻTDIFSNĻSFMBUJFGĻLMFJOĻVJU[JFU ĻIFUĻXFS
LFMJKLF ĻWFSCPSHFOĻHFCJFEĻEVTEBOJHĻHSPPUĻLBO
[JKOĻEBUĻPCTUBLFMTĻQBTĻXPSEFOĻHFSFHJTUSFFSE
XBOOFFSĻVĻFSĻCJKOBĻCPWFOPQĻ[JU
9CCTWQROQGVNGVVGP
p )PVEĻEFĻDBNFSBMFOTĻWSJKĻWBOĻWVJM ĻTOFFVX
FOĻJKT
p .BBLĻEFĻDBNFSBMFOTĻSFHFMNBUJHĻTDIPPO
NFUĻMBVXĻXBUFSĻFOĻBVUPTIBNQPPĻqĻXFFT
WPPS[JDIUJHĻPNĻHFFOĻLSBTTFOĻJOĻEFĻMFOTĻUF
NBLFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#EVKGXGRCTMGGTJWNRp2#2
#NIGOGGP
9##45%*79+0)
1"1ĻXFSLUĻOJFUĻJOĻBMMFĻTJUVBUJFT ĻNBBSĻJTĻVJU
TMVJUFOEĻCFEPFMEĻBMTĻFFOĻBBOWVMMFOEĻIVMQ
NJEEFM
"MTĻCFTUVVSEFSĻCFOUĻVĻFSĻBMUJKEĻWFSBOUXPPS
EFMJKLĻWPPSĻEBUĻVĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻWFJMJHF
NBOJFSĻCFTUVVSUĻFOĻIFUĻHFCJFEĻSPOEĻEF
BVUPĻHPFEĻJOĻEFĻHBUFOĻIPVEUĻPNĻOBEF
SFOEFĻPGĻQBTTFSFOEFĻWFSLFFSTEFFMOFNFST
UJKEJHĻPQĻUFĻNFSLFO
HSPOE Ļ[JFĻEFĻQBHJOBmTĻĻFOĻĻWPPS
NFFSĻJOGPSNBUJF
p &SĻNBHĻHFFOĻBBOIBOHFSĻBBOĻEFĻBVUPĻ[JKO
HFLPQQFME
p %FĻTOFMIFJEĻNPFUĻMBHFSĻ[JKOĻEBOĻĻLNI
(WPEVKG
&G#CP7KVMPQR\KVQRFGOKFFGPEQPUQNG
%FĻBDUJFWFĻQBSLFFSIVMQĻ 1"1ĻqĻ1BSLĻ"TTJTU
1JMPU ĻIFMQUĻEFĻCFTUVVSEFSĻCJKĻIFUĻQBSLFSFO
EPPSĻFFSTUĻUFĻDPOUSPMFSFOĻPGĻIFUĻWBLĻHSPPU
HFOPFHĻJTĻFOĻEBBSOBĻIFUĻTUVVSXJFMĻUFĻESBBJFO
FOĻEFĻBVUPĻJOĻIFUĻWBLĻUFĻQBSLFSFOĻ4ZNCPMFO
HSBGJTDIFĻCFFMEFOĻFOĻNFMEJOHFOĻPQĻEFĻEJT
QMBZNPEVMFĻUPOFOĻXBOOFFSĻEFĻWFSTDIJMMFOEF
NPNFOUFOĻNPFUFOĻXPSEFOĻHFEBBO
0$
"MTĻFSĻFFOĻUSFLIBBLĻNFUĻIFUĻFMFLUSJTDIF
TZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUPĻJTĻHFDPOGJHVSFFSE
XPSEUĻEFĻVJUTUFFLMFOHUFĻWBOĻEFĻUSFLIBBLĻCJK
IFUĻNFUFOĻWBOĻEFĻQBSLFFSSVJNUFĻNFFHFSF
LFOE
0$
)FUĻ1"1TZTUFFNĻNFFUĻEFĻCFTDIJLCBSF
SVJNUFĻFOĻWFSSJDIUĻEFĻWFSFJTUFĻTUVVSCFXF
HJOHFOĻ"BOĻVĻEFĻUBBLĻPNĻEFĻBBOXJK[JOHFO
PQĻIFUĻEJTQMBZĻPQĻUFĻWPMHFO ĻFFOĻWFSTOFM
MJOHĻ BDIUFSVJUWPPSVJU ĻJOĻUFĻTDIBLFMFO ĻBGĻUF
SFNNFOĻFOĻEFĻBVUPĻUPUĻTUJMTUBOEĻUFĻCSFO
HFO
1"1ĻLBOĻXPSEFOĻHFBDUJWFFSEĻBMTĻOBĻIFUĻTUBS
UFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻBBOĻEFĻWPMHFOEFĻDSJUFSJBĻJT
WPMEBBO
p %FĻGVODUJFTĻ%45$ĻPGĻ"#4ĻNPHFOĻOJFU
JOHSJKQFOĻBMTĻIFUĻ1"1TZTUFFNĻBDUJFGĻJTĻq
EF[FĻLVOOFOĻXPSEFOĻHFBDUJWFFSEĻPQĻCJK
WPPSCFFMEĻFFOĻTUFJMFĻPGĻHMBEEFĻPOEFS
2TKPEKRGXQQT2#2
)FUĻ1"1TZTUFFNĻQBSLFFSUĻEFĻBVUPĻBBOĻEF
IBOEĻWBOĻEFĻWPMHFOEFĻEFFMNPNFOUFO
)FUĻQBSLFFSWBLĻXPSEUĻHF[PDIUĻFOĻHFNF
UFOĻ "ĻĻ# ĻĻCJKĻIFUĻNFUFOĻNBHĻEFĻTOFM
IFJEĻOJFUĻIPHFSĻ[JKOĻEBOĻĻLNI
%FĻBVUPĻXPSEUĻBDIUFSXBBSUTĻJOĻIFUĻWBL
HFTUVVSEĻ $ĻĻ% %FĻBVUPĻXPSEUĻJOĻIFUĻWBLĻHFGJYFFSEĻEPPS
WPPSĻFOĻBDIUFSVJUĻUFĻSJKEFOĻ &ĻĻ' Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#EVKGXGRCTMGGTJWNRp2#2 $GFKGPKPI
Ļ"DUJWFFSĻ1"1ĻNFUĻFFOĻESVL
PQĻEF[FĻLOPQĻFOĻSJKEĻOJFU
TOFMMFSĻEBOĻĻLNI
%FĻCFTUVVSEFSĻLSJKHUĻFFOWPVEJHFĻFOĻIFMEFSF
JOTUSVDUJFTĻWJBĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻqĻNFU
HSBGJTDIFĻCFFMEFOĻFOĻNFMEJOHFO
p#EJVGTYCCTVUKPRCTMGTGP
0$
-FUĻFSPQĻEBUĻIFUĻTUVVSXJFMĻVĻJOĻCFQBBMEF
TUBOEFOĻNPHFMJKLĻIFUĻ[JDIUĻPOUOFFNUĻPQ
FWFOUVFMFĻJOTUSVDUJFTĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFO
QBOFFM
p<QGMGPGPOGVGP
-FUĻPQĻEFĻEJTQMBZNPEVMFĻFOĻTUPQĻEFĻBVUP
BMTĻIJFSPNĻNFUĻHSBGJTDIFĻCFFMEFOĻFOĻNFM
EJOHFOĻXPSEUĻWFS[PDIU
4UPQĻEFĻBVUPĻBMTĻIJFSPNĻNFUĻHSBGJTDIF
CFFMEFOĻFOĻNFMEJOHFOĻXPSEUĻWFS[PDIU
0$
1"1Ļ[PFLUĻFFOĻNPHFMJKLFĻQBSLFFSSVJNUF
BBOĻEFĻQBTTBHJFST[JKEFĻWBOĻEFĻTUSBBU ĻHFFGU
JOTUSVDUJFTĻFOĻTUVVSUĻEFĻBVUPĻJOĻQPTJUJF
%FTHFXFOTUĻLVOUĻVĻEFĻBVUPĻPPLĻBBOĻEF
CFTUVVSEFST[JKEFĻWBOĻEFĻTUSBBUĻQBSLFSFO
p
)FUĻ1"1TZTUFFNĻ[PFLUĻFFOĻQBSLFFSWBLĻFO
NFFUĻPGĻEJUĻWBLĻHSPPUĻHFOPFHĻJTĻ%PFĻIFUĻWPM
HFOEF
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
)BBMĻEFĻSJDIUJOHBBOXJK[FSIFOEFMĻOBBS
EFĻCFTUVVSEFST[JKEFĻqĻEFĻBVUPĻXPSEU
WFSWPMHFOTĻBBOĻEFĻCFTUVVSEFST[JKEF
WBOĻEFĻTUSBBUĻHFQBSLFFSE
#JKĻIFUĻBDIUFSXBBSUTĻJOQBSLFSFOĻTUVVSUĻ1"1ĻEF
BVUPĻJOĻIFUĻQBSLFFSWBLĻ(BĻBMTĻWPMHUĻUFĻXFSL
$POUSPMFFSĻPGĻEFĻSVJNUFĻBDIUFSĻVĻWSJKĻJTĻFO
TDIBLFMĻEFĻBDIUFSVJUWFSTOFMMJOHĻJO
3JKEĻMBOH[BBNĻFOĻWPPS[JDIUJHĻBDIUFSVJUĻFO
SBBLĻIFUĻTUVVSXJFMĻOJFUĻBBOĻqĻSJKEĻOJFUĻTOFM
MFSĻEBOĻDBĻĻLNI
-FUĻPQĻEFĻEJTQMBZNPEVMFĻFOĻTUPQĻEFĻBVUP
BMTĻIJFSPNĻNFUĻHSBGJTDIFĻCFFMEFOĻFOĻNFM
EJOHFOĻXPSEUĻWFS[PDIU
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#EVKGXGRCTMGGTJWNRp2#2
0$
p
)PVEĻVXĻIBOEFOĻXFHĻWBOĻIFUĻTUVVS
XJFMĻBMTĻEFĻ1"1GVODUJFĻJTĻHFBDUJWFFSE
p
-FUĻFSPQĻEBUĻIFUĻTUVVSXJFMĻOJFUĻEPPS
JFUTĻXPSEUĻHFIJOEFSEĻFOĻWSJKĻLBO
ESBBJFO
p
8BDIUĻWPPSĻIFUĻCFTUFĻSFTVMUBBUĻUPUEBU
IFUĻTUVVSXJFMĻJTĻVJUHFESBBJE ĻWPPSEBUĻV
BDIUFSVJUWPPSVJUĻSJKEU
p(KZGTGP
4DIBLFMĻEFĻFĻWFSTOFMMJOHĻJOĻPGĻ& ĻXBDIU
UPUĻIFUĻTUVVSXJFMĻJTĻHFESBBJEĻFOĻSJKEĻWPPS
[JDIUJHĻWPPSVJU
4UPQĻEFĻBVUPĻBMTĻIJFSPNĻNFUĻHSBGJTDIF
CFFMEFOĻFOĻFFOĻNFMEJOHĻXPSEUĻWFS[PDIU
4DIBLFMĻEFĻBDIUFSVJUWFSTOFMMJOHĻJOĻFOĻSJKE
WPPS[JDIUJHĻBDIUFSVJUĻUPUĻNFUĻHSBGJTDIF
CFFMEFOĻFOĻNFMEJOHFOĻXPSEUĻWFS[PDIUĻPN
UFĻTUPQQFO
%FĻGVODUJFĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻHFEFBDUJWFFSE
OBĻBGSPOEJOHĻWBOĻIFUĻJOQBSLFSFO ĻXBBSOBĻNFU
HSBGJTDIFĻCFFMEFOĻFOĻNFMEJOHFOĻXPSEUĻBBOHF
HFWFOĻEBUĻIFUĻJOQBSLFSFOĻJTĻWPMUPPJEĻ%F
CFTUVVSEFSĻLBOĻMBUFSĻFFOĻFYUSBĻDPSSFDUJFĻOPEJH
WJOEFOĻĻBMMFFOĻEFĻCFTUVVSEFSĻLBOĻCFPPSEFMFO
PGĻEFĻBVUPĻHPFEĻHFQBSLFFSEĻTUBBU
$'.#0)4+,%FĻXBBSTDIVXJOHTBGTUBOEĻJTĻLPSUFSĻXBO
OFFSĻEFĻTFOTPSFOĻXPSEFOĻHFCSVJLUĻEPPS
"DUJFWFĻQBSLFFSIVMQĻEBOĻXBOOFFSĻ1BSL
"TTJTUĻEFĻTFOTPSFOĻHFCSVJLU
$GRGTMKPIGP
%FĻ1"1SFHFMJOHĻXPSEUĻCFÃJOEJHE
p BMTĻUFĻTOFMĻNFUĻEFĻBVUPĻXPSEUĻHFSFEFOĻq
NFFSĻEBOĻĻLNI
p BMTĻEFĻCFTUVVSEFSĻIFUĻTUVVSXJFMĻBBOSBBLU
p CJKĻFFOĻJOHSFFQĻWBOĻIFUĻ"#4ĻPGĻ%45$
TZTUFFNĻqĻCJKWPPSCFFMEĻBMTĻFFOĻXJFMĻHSJQ
WFSMJFTUĻPQĻFFOĻHMBEEFĻPOEFSHSPOE
p BMTĻFFOĻQBTTBHJFSTQPSUJFSĻXPSEUĻHFPQFOE
qĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFSĻLBOĻXFMĻXPSEFO
HFPQFOE
&FOĻNFMEJOHĻJOGPSNFFSUĻXBBSPNĻEFĻ1"1
SFHFMJOHĻXFSEĻCFÃJOEJHE
0$
"MTĻWVJM ĻJKTĻFOĻTOFFVXĻEFĻTFOTPSFOĻCFEFL
LFO ĻOFFNUĻEFĻGVODUJFĻBGĻFOĻLBOĻNFUFO
PONPHFMJKLĻXPSEFOĻHFNBBLU
"MTĻEFĻBVUPĻBDIUFSXBBSUTĻJOĻIFUĻWBLĻJTĻJOHF
QBSLFFSE ĻXPSEUĻEFĻBVUPĻSFDIUĻHF[FUĻFOĻHFGJ
YFFSE
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#EVKGXGRCTMGGTJWNRp2#2 XJKEJHĻTUBBUĻIFUĻQBSLFFSWBL ĻXBOOFFSĻIFU
1"1ĻEFĻCFTDIJLCBSFĻSVJNUFĻNFFU
$'.#0)4+,0OEFSĻCFQBBMEFĻPNTUBOEJHIFEFOĻLBOĻ1"1
HFFOĻQBSLFFSQMBBUTFOĻWJOEFOĻĻFFOĻSFEFO
LBOĻ[JKOĻEBUĻEFĻTFOTPSFOĻXPSEFOĻWFSTUPPSE
EPPSĻFYUFSOFĻHFMVJETCSPOOFO ĻEJFĻEF[FMGEF
VMUSBTPPOGSFRVFOUJFTĻBGHFWFOĻBMTĻXBBSĻIFU
TZTUFFNĻNFFĻXFSLU
7PPSCFFMEFOĻWBOĻEFSHFMJKLFĻCSPOOFOĻ[JKO
PBĻDMBYPOT ĻOBUUFĻCBOEFOĻPQĻBTGBMU ĻQOFV
NBUJTDIFĻSFNNFOĻFOĻVJUMBBUHFMVJEĻWBO
NPUPSGJFUTFO
9CCTWQROQGVNGVVGP
%FĻCFTUVVSEFSĻNPFUĻJOĻHFEBDIUFOĻIPVEFOĻEBU
EFĻ"DUJFWFĻQBSLFFSIVMQĻFFOĻIVMQNJEEFMĻJTĻ
OJFUĻFFOĻPOGFJMCBSFĻWPMBVUPNBUJTDIFĻGVODUJF
%BBSPNĻNPFUĻEFĻCFTUVVSEFSĻWPPSCFSFJEĻ[JKO
PNĻIFUĻQBSLFSFOĻUFĻPOEFSCSFLFOĻ&SĻ[JKOĻPPL
FFOĻQBBSĻEFUBJMTĻXBBSĻVĻCJKĻIFUĻQBSLFSFOĻPQ
NPFUĻMFUUFO ĻCJKWPPSCFFME
p 1"1ĻHBBUĻVJUĻWBOĻEFĻPOEFSMJOHFĻQPTJUJF
WBOĻEFĻHFQBSLFFSEFĻWPFSUVJHFOĻĻBMTĻEF[F
NJOEFSĻHPFEĻHFQBSLFFSEĻTUBBO ĻLVOOFO
EFĻCBOEFOĻFOĻWFMHFOĻWBOĻVXĻBVUP
CFTDIBEJHEĻSBLFOĻCJKĻDPOUBDUĻNFUĻEF
TUPFQSBOE
p 1"1ĻJTĻCFEPFMEĻWPPSĻQBSLFSFOĻPQĻSFDIUF
TUSBUFOĻĻOJFUĻNFUĻTUFSLFĻTMJOHFSJOHFOĻPG
CPDIUFOĻ;PSHĻEBBSPNĻEBUĻEFĻBVUPĻFWFO
p
1BSLFFSWBLLFOĻJOĻTNBMMFĻTUSBUFOĻLVOOFO
OJFUĻBMUJKEĻXPSEFOĻBBOHFCPEFO ĻBBOHF[JFO
EFĻCFOPEJHEFĻSVJNUFĻWPPSĻIFUĻNBOPFV
WSFSFOĻPOWPMEPFOEFĻJTĻĻIFUĻLBOĻEBOĻIBO
EJHĻ[JKOĻPNĻ[PĻEJDIUĻNPHFMJKLĻOBBSĻEFĻLBOU
WBOĻEFĻTUSBBUĻUFĻSJKEFOĻXBBSĻIFUĻQBSLFFS
WBLĻ[JDIĻCFWJOEU
p %FOLĻFSBBOĻEBUĻEFĻWPPSLBOUĻWBOĻEFĻBVUP
UJKEFOTĻIFUĻQBSLFSFOĻLBOĻVJU[XFOLFOĻOBBS
IFUĻUFHFNPFULPNFOEFĻWFSLFFS
p 0CKFDUFOĻEJFĻIPHFSĻEBOĻIFUĻEFUFDUJFHF
p (FCSVJLĻ1"1ĻOJFUĻBMTĻFSĻMBEJOHĻCVJUFOĻEF
BVUPĻTUFFLU
$'.#0)4+,"MTĻCJKĻNPOUBHFĻWBOĻFFOĻBOEFSFĻHPFEHF
LFVSEFĻWFMHNBBUĻEFĻCBOEFOPNUSFLĻ[JDI
XJK[JHU ĻNPFUĻVĻEFĻQBSBNFUFSTĻWBOĻIFU
1"1TZTUFFNĻNPHFMJKLĻCJKXFSLFOĻ*OGPS
NFFSĻCJKĻFFOĻXFSLQMBBUTĻqĻHFBEWJTFFSE
XPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
1PFGTJQWF
CJFEĻWBOĻEFĻTFOTPSFOĻMJHHFO ĻXPSEFOĻOJFU
NFFHFOPNFOĻBMTĻEFĻQBSLFFSNBOPFVWSF
XPSEUĻCFSFLFOEĻFOĻEBUĻLBOĻFSUPFĻMFJEFO
EBUĻ1"1ĻUFĻWSPFHĻJOĻIFUĻQBSLFFSWBLĻESBBJU
p %FĻCFTUVVSEFSĻJTĻFSWPPSĻWFSBOUXPPSEFMJKL
PNĻUFĻCFQBMFOĻPGĻIFUĻWBLĻEBUĻ1"1ĻBBO
CJFEUĻHFTDIJLUĻJTĻWPPSĻQBSLFSFO
p (FCSVJLĻHPFEHFLFVSEFĻCBOEFOĻNFUĻEF
KVJTUFĻCBOEFOTQBOOJOHĻĻEJUĻJTĻWBOĻJOWMPFE
PQĻEFĻQBSLFFSNPHFMJKLIFEFOĻWBOĻ1"1
p )FWJHFĻSFHFOĻPGĻTOFFVXWBMĻLBOĻFSUPFĻMFJ
EFOĻEBUĻIFUĻQBSLFFSWBLĻOJFUĻPQĻFFOĻKVJTUF
NBOJFSĻXPSEUĻHFNFUFO
p (FCSVJLĻ1"1ĻOJFUĻBMTĻVĻTOFFVXLFUUJOHFO
PGĻFFOĻSFTFSWFXJFMĻIFCUĻHFNPOUFFSE
&G2#2UGPUQTGP\KLPKPFGDWORGTUCCPIG
DTCEJVXQQTGPCEJVGT
0NĻUFĻ[PSHFOĻEBUĻIFUĻ1"1TZTUFFNĻOBBS
CFIPSFOĻXFSLU ĻNPFUFOĻEFĻCJKCFIPSFOEFĻTFO
TPSFOĻSFHFMNBUJHĻXPSEFOĻTDIPPOHFNBBLUĻNFU
.FUĻnHPFEHFLFVSEFĻCBOEFOoĻXPSEUĻCFEPFMEĻCBOEFOĻWBOĻIFU[FMGEFĻUZQFĻFOĻNFSLĻBMTĻEJFĻCJKĻMFWFSJOHĻBGĻGBCSJFLĻPSJHJOFFMĻXBSFOĻHFNPOUFFSE
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#EVKGXGRCTMGGTJWNRp2#2
XBUFSĻFOĻFFOĻBVUPTIBNQPPĻqĻEFĻ1BSLFFSIVMQ
HFCSVJLUĻEF[FMGEFĻTFOTPSFOĻ[JFĻQBHJOBĻ
5[ODQNGPGPOGNFKPIGP
%FĻEJTQMBZNPEVMFĻLBOĻWFSTDIJMMFOEFĻTZNCPPM
DPNCJOBUJFTĻFOĻNFMEJOHFOĻNFUĻWFSTDIJMMFOEF
CFUFLFOJTĻUPOFOĻqĻTPNTĻNFUĻFFOĻBEWJFTĻWPPS
FFOĻHFTDIJLUFĻPQMPTTJOH
"MTĻFFOĻNFMEJOHĻBBOHFFGUĻEBUĻ1"1ĻCVJUFO
XFSLJOHĻJT ĻXPSEUĻHFBEWJTFFSEĻDPOUBDUĻPQĻUF
OFNFOĻNFUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
$.+5GP%6# #NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGT$.+5GP
%6#
$GFKGPKPI
(WPEVKG
#-*4ĻFOĻ$5"ĻXPSEFOĻHFBDUJWFFSEĻCJKĻFFO
NPUPSTUBSUĻFOĻEBUĻXPSEUĻCFWFTUJHEĻEPPSEBUĻEF
DPOUSPMFMBNQKFTĻPQĻEFĻQPSUJFSQBOFMFOĻÁÁO
LFFSĻLOJQQFSFO
%FĻGVODUJFĻ#-*4Ļ #MJOEĻ4QPUĻ*OGPSNBUJPO
4ZTUFN ĻJTĻCFEPFMEĻWPPSĻSJKEFOĻJOĻESVLĻWFSLFFS
PQĻXFHFOĻNFUĻNFFSEFSFĻSJKCBOFOĻJOĻEF[FMGEF
SJDIUJOHĻ#-*4ĻJTĻFFOĻIVMQNJEEFMĻWPPSĻEF
CFTUVVSEFSĻPNĻIFNĻUFĻXBBSTDIVXFOĻWPPS
$.+5CEVKXGTGPFGCEVKXGTGP
p WPFSUVJHFOĻJOĻEFĻEPEFĻIPFL
p TOFMĻJOIBMFOEFĻWPFSUVJHFOĻJOĻEFĻMJOLFSĻFO
SFDIUFSĻSJKCBBOĻJOĻEFĻCVVSUĻWBOĻEFĻFJHFO
BVUP
)FUĻ#-*4TZTUFFNĻ$5"Ļ $SPTTĻ5SBGGJDĻ"MFSU ĻJT
FFOĻIVMQNJEEFMĻWPPSĻEFĻCFTUVVSEFSĻPNĻIFN
UFĻXBBSTDIVXFOĻWPPS
p LSVJTFOEĻWFSLFFSĻBMTĻFSĻBDIUFSVJUĻXPSEU
HFSFEFOĻNFUĻEFĻBVUP
9##45%*79+0)
#-*4ĻFOĻ$5"ĻWPSNFOĻTMFDIUTĻFFOĻBBOWVM
MJOHĻPQĻqĻHFFOĻWFSWBOHJOHĻWPPSĻqĻFFOĻWFJ
MJHFĻSJKTUJKMĻFOĻIFUĻHFCSVJLĻWBOĻEFĻCVJUFO
TQJFHFMTĻ0PLĻCJKĻHFCSVJLĻWBOĻEFĻIVMQNJE
EFMFOĻ#-*4ĻFOĻ$5"ĻNPFUĻVĻBMUJKEĻPQMFUUFOE
FOĻWFSBOUXPPSEĻCMJKWFOĻSJKEFO
2QUKVKG$.+5NCOR
$POUSPMFMBNQKF
#-*4TZNCPPM
0$
)FUĻMBNQKFĻHBBUĻCSBOEFOĻBBOĻEFĻLBOUĻWBO
EFĻBVUPĻXBBSĻIFUĻTZTUFFNĻIFUĻWPFSUVJH
IFFGUĻPOUEFLUĻ"MTĻEFĻBVUPĻBBOĻCFJEFĻLBO
UFOĻUFHFMJKLFSUJKEĻXPSEUĻJOHFIBBME ĻHBBO
CFJEFĻMBNQKFTĻCSBOEFO
"MTĻCFTUVVSEFSĻCFOUĻVĻFSĻBMUJKEĻWFSBOUXPPS
EFMJKLĻWPPSĻEBUĻVĻPQĻFFOĻWFJMJHFĻNBOJFSĻWBO
SJKTUSPPLĻXJTTFMU
/#Ļ%FĻBGCFFMEJOHĻJTĻTDIFNBUJTDIĻqĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻIFUĻNPEFMĻ[JKOĻBGXJKLJOHFOĻNPHFMJKL
;JFĻWPPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ[JFĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
-PQRXQQTCEVKXGTKPIFGCEVKXGTKPI
)FUĻ$.+5TZTUFFNĻLBOĻXPSEFOĻHFEFBDUJ
WFFSEHFBDUJWFFSEĻNFUĻFFOĻESVLĻPQĻEFĻLOPQ
$.+5ĻPQĻEFĻNJEEFODPOTPMF
#JKĻCFQBBMEFĻDPNCJOBUJFTĻWBOĻPQUJFTĻJTĻFS
HFFOĻQMFLĻWSJKĻWPPSĻFFOĻLOPQĻPQĻEFĻNJEEFO
DPOTPMFĻĻJOĻEBUĻHFWBMĻJTĻEFĻGVODUJFĻUFĻCFEJF
OFOĻWJBĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
$.+5GP%6#
p 4FMFDUFFSĻ#CPĻPGĻ7KVĻNFUĻ+PUVGNNKPIGP
#WVQKPUVGNNKPIGP
9CPPGGT$.+5YGTMV
$.+5
"MTĻ#-*4ĻXPSEUĻHFEFBDUJWFFSEHFBDUJWFFSE
EPPGUPOUTUFFLUĻIFUĻMBNQKFĻJOĻEFĻLOPQĻFOĻEF
EJTQMBZNPEVMFĻCFWFTUJHUĻEFĻXJK[JHJOHĻNFUĻFFO
EJTQMBZNFMEJOHĻĻCJKĻBDUJWFSJOHĻLOJQQFSFOĻEF
DPOUSPMFMBNQKFTĻPQĻEFĻQPSUJFSQBOFMFOĻÁÁO
LFFS
9##45%*79+0)
#-*4ĻXFSLUĻOJFUĻJOĻTDIFSQFĻCPDIUFO
#-*4ĻXFSLUĻOJFUĻBMTĻEFĻBVUPĻBDIUFSVJUSJKEU
%6#CEVKXGTGPFGCEVKXGTGP
0NĻEFĻNFMEJOHĻVJUĻUFĻTDIBLFMFO
*OĻBVUPmTĻVJUHFSVTUĻNFUĻ1BSLFFSIVMQĻ [JF
QBHJOBĻ ĻLBOĻIFUĻ$5"TZTUFFNĻXPSEFOĻVJU
HFTDIBLFMEBBOHF[FUĻNFUĻEFĻ1"4LOPQ
p %SVLĻPQĻEFĻLOPQĻ1-ĻWBOĻEFĻMJOLFSĻTUVVS
IFOEFM
PG
p 8BDIUĻPOHFWFFSĻĻTFDPOEFOĻĻEFĻNFMEJOH
WFSEXJKOU
#-*4MBNQKFĻWBOĻDPOTUBOUĻCSBOEFOĻOBBSĻLOJQ
QFSFOĻNFUĻFFOĻJOUFOTJFWFSĻMJDIU
2TKPEKRGXQQT$.+5<QPGKPFQFGJQGM
<QPGXQQTUPGNKPJCNGPFGXQGTVWKIGP
)FUĻ#-*4TZTUFFNĻJTĻBDUJFGĻCJKĻTOFMIFEFO
IPHFSĻEBOĻPOHFWFFSĻĻLNI
)FUĻTZTUFFNĻSFBHFFSUĻBMT
p EFĻFJHFOĻBVUPĻXPSEUĻJOHFIBBMEĻEPPS
BOEFSFĻWPFSUVJHFO
p EFĻFJHFOĻBVUPĻTOFMĻXPSEUĻJOHFIBBMEĻEPPS
BOEFSFĻWPFSUVJHFO
"MTĻ#-*4ĻFFOĻWPFSUVJHĻCJOOFOĻ[POFĻĻPGĻFFO
TOFMĻJOIBMFOEĻWPFSUVJHĻJOĻ[POFĻĻPOUEFLU
CSBOEUĻIFUĻ#-*4MBNQKFĻPQĻIFUĻQPSUJFSQBOFFM
DPOTUBOUĻ"MTĻEFĻCFTUVVSEFSĻJOĻEF[FĻTUBOEĻEF
SJDIUJOHBBOXJK[FSĻBDUJWFFSUĻBBOĻEFĻLBOUĻXBBS
EFĻXBBSTDIVXJOHĻXPSEUĻHFHFWFO ĻXJTTFMUĻIFU
#CP7KVXQQTFGUGPUQTGPXQQT2CTMGGTJWNRGP
%6#
$5"ĻLBOĻBMMFFOĻBMTĻWPMHUĻXPSEFOĻVJUHFTDIB
LFMEĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4
;JFĻWPPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ[JFĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
$.+5GP%6# p (BĻOBBSĻ+PUVGNNKPIGP
#WVQ
KPUVGNNKPIGP $.+5 %TQUU6TCHHKE
#NGTVĻFOĻIBBMĻIFUĻWJOLKFĻXFHĻĻEBBSOBĻJT
IFUĻ$5"TZTUFFNĻHFEFBDUJWFFSEĻ#-*4ĻJT
FDIUFSĻOPHĻTUFFETĻHFBDUJWFFSE
9CPPGGT%6#YGTMV
$5"ĻJTĻBMMFFOĻBDUJFGĻUJKEFOTĻIFUĻBDIUFSVJUSJKEFO
FOĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻHFBDUJWFFSEĻBMTĻEFĻBDI
UFSVJUWFSTOFMMJOHĻXPSEUĻHFBDUJWFFSE
1PFGTJQWF
p &FOĻHFMVJETTJHOBBMĻXBBSTDIVXUĻBMTĻ$5"
POUEFLUĻEBUĻJFUTĻWBOBGĻEFĻ[JKLBOUĻOBEFSUĻ
IFUĻHFMVJEĻLPNUĻVJUĻEFĻMJOLFSĻPGĻSFDIUFS
MVJETQSFLFST ĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻVJUĻXFMLF
SJDIUJOHĻIFUĻPCKFDUĻOBEFSU
p $5"ĻXBBSTDIVXUĻPPLĻEPPSEBUĻEFĻ#-*4
MBNQKFTĻHBBOĻCSBOEFO
p &SĻXPSEUĻPPLĻFFOĻXBBSTDIVXJOHĻNFUĻFFO
CSBOEFOEĻQJDUPHSBNĻJOĻEFĻ1"4HSBGJFLĻPQ
IFUĻEJTQMBZĻXFFSHFHFWFO
9##45%*79+0)
$5"ĻXFSLUĻOJFUĻJOĻBMMFĻTJUVBUJFT ĻNBBSĻJTĻVJU
TMVJUFOEĻCFEPFMEĻBMTĻFFOĻBBOWVMMFOEĻIVMQ
NJEEFM
2TKPEKRGXQQT%6#
$5"ĻWPSNUĻFFOĻBBOWVMMJOHĻPQĻIFUĻ#-*4TZT
UFFNĻEPPSĻCJKĻBDIUFSVJUSJKEFOĻIFUĻLSVJTFOEF
WFSLFFSĻWBOBGĻEFĻ[JKLBOUĻUFĻLVOOFOĻ[JFO ĻCJK
WPPSCFFMEĻBMTĻEFĻBVUPĻBDIUFSVJUĻVJUĻFFOĻQBS
LFFSWBLĻSJKEU
$5"ĻJTĻCFEPFMEĻPNĻJOĻEFĻFFSTUFĻQMBBUTĻWPFS
UVJHFOĻUFĻPOUEFLLFOĻĻJOĻHVOTUJHFĻHFWBMMFO
LVOOFOĻPPLĻLMFJOFSFĻWPPSXFSQFOĻ[PBMTĻGJFUTFO
FOĻWPFUHBOHFSTĻXPSEFOĻPOUEFLU
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
"MTĻCFTUVVSEFSĻCFOUĻVĻFSĻBMUJKEĻWFSBOUXPPS
EFMJKLĻWPPSĻEBUĻVĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻWFJMJHF
NBOJFSĻCFTUVVSU
2QUKVKGXCPFG$.+5GP%6#UGPUQT
%FĻTFOTPSFOĻWPPSĻIFUĻ#-*4ĻFOĻ$5"TZTUFFN
[JUUFOĻBBOĻCFJEFĻLBOUFOĻBBOĻEFĻCJOOFOLBOU
WBOĻIFUĻBDIUFSTQBUCPSEEFĻCVNQFS
p 7PPSĻFFOĻPQUJNBMFĻXFSLJOHĻJTĻIFUĻCFMBOH
SJKLĻEBUĻEFĻPQQFSWMBLLFOĻWËËSĻEFĻTFOTPSFO
TDIPPOĻXPSEFOĻHFIPVEFO
$GRGTMKPIGP
p #-*4ĻFOĻ$5"ĻXPSEFOĻHFEFBDUJWFFSEĻBMT
FFOĻBBOIBOHFSĻPQĻIFUĻFMFLUSJTDIĻTZTUFFN
WBOĻEFĻBVUPĻXPSEUĻBBOHFTMPUFO
p 7VJM ĻJKTĻFOĻTOFFVXĻEJFĻEFĻTFOTPSFO
CFEFLLFO ĻLVOOFOĻEFĻGVODUJFTĻWFSNJOEF
SFOĻFOĻXBBSTDIVXJOHFOĻPONPHFMJKL
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
$.+5GP%6#
NBLFOĻ#-*4ĻFOĻ$5"ĻLVOOFOĻEF[FĻUPF
TUBOEĻOJFUĻEFUFDUFSFO
p #FWFTUJHĻHFFOĻWPPSXFSQFO ĻUBQFĻPGĻTUJD
LFSTĻCJOOFOĻIFUĻPQQFSWMBLĻWBOĻEFĻTFOTP
SFO
$'.#0)4+,0OEFSEFMFOĻWBOĻIFUĻ#-*4FOĻ$5"TZTUFFN
NPHFOĻVJUTMVJUFOEĻJOĻFFOĻXFSLQMBBUTĻXPS
EFOĻHFSFQBSFFSEĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
&KURNC[OGNFKPIGP
*OĻTJUVBUJFTĻXBBSCJKĻIFUĻ#-*4ĻFOĻ$5"TZTUFFN
VJUCMJKWFOĻPGĻXPSEFOĻPOEFSCSPLFO ĻLBOĻFSĻFFO
TZNCPPMĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻWFSTDIJK
OFOĻFOĻXPSEUĻFSĻFFOĻWFSLMBSFOEFĻNFMEJOH
XFFSHFHFWFOĻ7PMHĻIFUĻHFHFWFOĻBEWJFT
7PPSCFFMEFOĻWBOĻNFMEJOHFO
/GNFKPI
$GVGMGPKU
%6#7+6
$5"ĻJTĻIBOENBUJHĻVJUHF
TDIBLFMEĻĻ#-*4ĻJTĻBDUJFG
$.+5GP
%6#7+6
#CPJCPIGT
CCPIGMQR
RGNF
#-*4ĻFOĻ$5"Ļ[JKOĻUJKEFMJKL
CVJUFOĻXFSLJOH ĻPNEBUĻFFO
BBOIBOHFSĻPQĻIFUĻFMFLUSJTDI
TZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUPĻJT
BBOHFTMPUFO
$.+5GP
%6#5GT
XKEGXGTGKUV
#-*4ĻFOĻ$5"Ļ[JKOĻCVJUFO
XFSLJOH
p #F[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUT
BMTĻEFĻNFMEJOHĻOJFUĻWFS
EXJKOUĻqĻHFBEWJTFFSE
XPSEUĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUT
.FMEJOHFOĻLVOUĻVĻWBOĻIFUĻEJTQMBZĻIBMFOĻEPPS
EFĻLOPQĻ1-ĻPQĻEFĻSJDIUJOHBBOXJK[FSIFOEFM
LPSUĻJOĻUFĻESVLLFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
.FOVĻFOĻNFMEJOHTGVODUJFT
.FOVHSPFQĻ.:Ļ$"3
,MJNBBUSFHFMJOH
.PUPSĻFOĻJOUFSJFVSWFSXBSNJOH &YUSBĻWFSXBSNJOH #PPSEDPNQVUFS
3JKFJHFOTDIBQQFOĻBBOQBTTFO
*OUFSJFVSDPNGPSU
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$0.'035Ļ&/Ļ3*+1-&;*&3
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
/GPWGPOGNFKPIUHWPEVKGU
+PUVTWOGPVGPRCPGGN
/GPWQXGT\KEJV
7PPSĻTPNNJHFĻWBOĻEFĻPOEFSTUBBOEFĻNFOV
PQUJFTĻEJFOUĻEFĻBVUPĻUFĻ[JKOĻVJUHFSVTUĻNFUĻEF
CJKCFIPSFOEFĻGVODUJFĻFOĻTPGUXBSF
#PCNQQIKPUVTWOGPVGPRCPGGN
&KIKVUPNJF
8GTYCTOKPI
'ZVTCXGTY
6%QRVKGU
+PHQTOCVKGFKURNC[ CPCNQQIKPUVTWOGPVGPRCPGGN
GPDGFKGPKPIUMPQRRGPXQQTOGPWHWPEVKGU
+PHQTOCVKGFKURNC[ FKIKVCCNKPUVTWOGPVGPRCPGGN
GPDGFKGPKPIUMPQRRGPXQQTOGPWHWPEVKGU
1-ĻĻNFOVĻPQFOFOĻFOĻNFMEJOHFOĻFO
NFOVPQUJFTĻCFWFTUJHFO
%VJNXJFMĻqĻNFOVPQUJFTĻEPPSCMBEFSFO
4'5'6ĻĻEBUBĻJOĻEFĻHFLP[FOĻCPPSEDPN
QVUFSTUBQĻSFTFUUFOĻFOĻnUFSVHHBBOoĻJOĻEF
NFOVTUSVDUVVS
.FUĻEFĻMJOLFSĻTUVVSIFOEFMĻCFEJFOUĻVĻEF
NFOVmTĻEJFĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZĻJOĻIFU
JOTUSVNFOUFOQBOFFMĻWFSTDIJKOFOĻ8FMLF
NFOVmTĻFSĻWFSTDIJKOFOĻIBOHUĻBGĻWBOĻEFĻTMFVUFM
TUBOE Ļ[JFĻQBHJOBĻĻ"MTĻFSĻFFOĻNFMEJOHĻJT
NPFUĻVĻEF[FĻFFSTUĻCFWFTUJHFOĻNFUĻEFĻLOPQ
1-ĻWPPSEBUĻVĻEFĻNFOVmTĻLVOUĻCFLJKLFO
#FQBBMEFĻNPUPSFO
)FUĻBBOUBMĻNFMEJOHFOĻTUBBUĻUVTTFOĻIBBLKFT
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
5GTXKEGUVCVWU
1NKGRGKN
/GNFKPIGP &KIKVCCNKPUVTWOGPVGPRCPGGN
+PUVGNNKPIGP
6JGOCiU
%QPVTCUVUVCPF-NGWTUVCPF
5GTXKEGUVCVWU
/GNFKPIGP
1NKGRGKN
5VCPFMCEJGN
$QQTFEQORTGUGV
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
/GPWGPOGNFKPIUHWPEVKGU
/GNFKPI
8BOOFFSĻFSĻFFOĻXBBSTDIVXJOHT ĻJOGPSNBUJF
PGĻDPOUSPMFMBNQKFĻPQMJDIU ĻWFSTDIJKOUĻFSĻUFWFOT
FFOĻBBOWVMMFOEFĻNFMEJOHĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJF
EJTQMBZĻ'PVUNFMEJOHFOĻCMJKWFOĻJOĻIFUĻHFIFV
HFOĻPQHFTMBHFO ĻUPUEBUĻEFĻPOEFSMJHHFOEFĻTUP
SJOHĻJTĻWFSIPMQFO
%SVLĻPQĻ1-Ļ [JFĻBGCFFMEJOHĻJOĻIFUĻIPPGETUVL
n*OTUSVNFOUFOQBOFFMoĻPQĻQBHJOBĻ ĻPNĻFFO
NFMEJOHĻUFĻCFWFTUJHFOĻ(FCSVJLĻIFUĻEVJNXJFM
PNĻEPPSĻEFĻNFMEJOHFOĻUFĻCMBEFSFO
0$
"MTĻFSĻFFOĻXBBSTDIVXJOHTNFMEJOHĻWFS
TDIJKOUĻBMTĻEFĻCPPSEDPNQVUFSĻXPSEU
HFCSVJLU ĻNPFUĻEFĻNFMEJOHĻXPSEFOĻHFMF[FO
ESVLĻPQĻ1- ĻWPPSEBUĻEFĻFFSEFSFĻBDUJWJUFJU
LBOĻXPSEFOĻIFSWBU
/GNFKPI
$GVGMGPKU
/GNFKPI
$GVGMGPKU
5VQRCWVQ
\UO"
#SFOHĻEFĻBVUPĻUPUĻTUJM
TUBOEĻFOĻ[FUĻEFĻNPUPSĻBG
(SPUFĻLBOTĻPQĻTDIBEFĻq
CF[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUT#
6KLFXQQT
RGTKQFKGM
QPFGTJQWF
<GVOQVQT
CH"
#SFOHĻEFĻBVUPĻUPUĻTUJM
TUBOEĻFOĻ[FUĻEFĻNPUPSĻBG
(SPUFĻLBOTĻPQĻTDIBEFĻq
CF[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUT#
5GTXKEG
URQGF"
#F[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUT#
PNĻEFĻBVUPĻPONJEEFMMJKL
UFĻMBUFOĻDPOUSPMFSFO
)FUĻJTĻUJKEĻWPPSĻFFOĻTFSWJ
DFCFVSUĻqĻCF[PFLĻFFO
XFSLQMBBUT#Ļ)FUĻNPNFOU
IBOHUĻBGĻWBOĻEFĻBGHFMFHEF
BGTUBOE ĻIFUĻBBOUBMĻNBBO
EFOĻEBUĻTJOETĻEFĻMBBUTUF
TFSWJDFCFVSUĻJTĻWFSTUSF
LFO ĻIFUĻBBOUBMĻESBBJVSFO
WBOĻEFĻNPUPSĻFOĻEF
HFCSVJLUFĻPMJFLXBMJUFJU
5GTXKEGXGT
GKUV"
#F[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUT#
PNĻEFĻBVUPĻ[PĻTQPFEJH
NPHFMJKLĻUFĻMBUFOĻDPOUSPMF
SFO
1PFGTJQWFU
VGTOKLPXGT
UVTGMGP
"MTĻVĻEFĻPOEFSIPVETUFS
NJKOĻOJFUĻSFTQFDUFFSU ĻWBM
MFOĻCFTDIBEJHEFĻPOEFS
EFMFOĻOJFUĻMBOHFSĻPOEFSĻEF
HBSBOUJFĻqĻCF[PFLĻFFO
XFSLQMBBUT#
<KGKPUVTWE
VKGD"
-FFTĻIFUĻJOTUSVDUJFCPFLKF
8GTUPGNNKPIU
DCM1NKGXGT
XGTUGP
$GURTGGMVKLF
XQQTQPFGT
JQWF
)FUĻJTĻUJKEĻPNĻFFO
BGTQSBBLĻUFĻNBLFOĻWPPS
FFOĻTFSWJDFCFVSUĻq
CF[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUT#
#F[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUT#
PNĻEFĻBVUPĻ[PĻTQPFEJH
NPHFMJKLĻUFĻMBUFOĻDPOUSPMF
SFO
&FOĻNFMEJOHĻLBOĻPPLĻNFUĻIFUĻEVJNXJFMĻPGĻEFĻLOPQĻ4'5'6ĻXPSEFOĻCFWFTUJHE
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
/GPWGPOGNFKPIUHWPEVKGU
/GNFKPI
$GVGMGPKU
/GNFKPI
$GVGMGPKU
8GTUPGNNKPIU
DCM
$GRGTMVG
YGTMKPI
%FĻWFSTOFMMJOHTCBLĻXFSLU
OJFUĻPQĻNBYJNBMFĻDBQBDJ
UFJUĻ3JKEĻWPPS[JDIUJHĻUPU
EBUĻEFĻNFMEJOHĻWFS
EXJKOU$
6KLFGNKLMWKV
IGUEJCMGNF"
%FĻCJKCFIPSFOEFĻGVODUJFĻJT
UJKEFMJKLĻVJUHFTDIBLFMEĻFO
XPSEUĻOBĻFOJHFĻUJKEĻSJKEFO
PGĻEFĻWPMHFOEFĻLFFSĻEBUĻV
EFĻNPUPSĻTUBSUĻBVUPNB
UJTDIĻPQOJFVXĻJOHFTDIB
LFME
#EEWURCP
PKPINCCI
5RCCTUVCPF
)FUĻBVEJPTZTUFFNĻJTĻVJU
HFTDIBLFMEĻPNĻTUSPPNĻUF
CFTQBSFOĻ-BBEĻEFĻBDDV
CJK
#F[PFLĻCJKĻIFSIBBMEFMJKLF
WFSTDIJKOJOHĻFFOĻXFSL
QMBBUT#
8GTUPGNNKPIU
DCMJGGV4KLF
NCPI\COGT
8GTUPGNNKPIU
DCMJGGV
5VQRCWVQ
\UO9CEJ
VGPQR
CHMQGNGP
3JKEĻWPPS[JDIUJHFSĻPG
CSFOHĻEFĻBVUPĻ[PĻTQPFEJH
NPHFMJKLĻUPUĻTUJMTUBOEĻ;FU
EFĻWFSTOFMMJOHTCBLĻJOĻEF
OFVUSBBMĻFOĻMBBUĻEFĻNPUPS
TUBUJPOBJSĻESBBJFOĻUPUEBU
EFĻNFMEJOHĻWFSEXJKOU$
,SJUJFLFĻTUPSJOHĻ#SFOHĻEF
BVUPĻ[PĻTQPFEJHĻNPHFMJKL
UPUĻTUJMTUBOEĻFOĻCF[PFL
FFOĻXFSLQMBBUT#
"
#
$
%FFMĻWBOĻFFOĻNFMEJOH ĻWFSTDIJKOUĻTBNFOĻNFUĻHFHFWFOT
PWFSĻEFĻMPDBUJFĻWBOĻEFĻTUPSJOH
(FBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
7PPSĻNFFSĻNFMEJOHFOĻNFUĻCFUSFLLJOHĻUPUĻEFĻBVUPNBUJTDIF
WFSTOFMMJOHTCBL Ļ[JFĻQBHJOBĻ
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
/GPWITQGR/;%#4
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGT/;%#4
*OĻEF[FĻNFOVHSPFQĻ[JKOĻUBMĻWBOĻEF
BVUPGVODUJFTĻUFĻSFHFMFO Ļ[PBMTĻIFU
JOTUFMMFOĻWBOĻEFĻLMPL ĻEFĻCVJUFOTQJF
HFMTĻFOĻEFĻTMPUFO
$GFKGPKPI
$GFKGPKPIUGNGOGPVGPQR
OKFFGPEQPUQNG
/BWJHBUJFĻJOĻEF[FĻNFOVmTĻWJOEUĻQMBBUTĻNFU
LOPQQFOĻPQĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻPGĻNFUĻEF
SFDIUFSĻTUVVSUPFUTFO
WBOĻ':+6ĻFOĻIFUĻNFOVOJWFBV ĻLBOĻIFUĻWPM
HFOEFĻHFCFVSFO
p
p
p
p
UFMFGPPOHFTQSFLĻXPSEUĻBGHFXF[FO
BDUVFMFĻGVODUJFĻXPSEUĻBGHFCSPLFO
JOHFWPFSEFĻUFLFOTĻXPSEFOĻHFXJTU
MBBUTUĻJOHFWPFSEFĻLFV[FTĻXPSEFOĻHFBOOV
MFFSE
p VĻCFXFFHUĻPNIPPHĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
4PNNJHFĻGVODUJFTĻCFIPSFOĻUPUĻEFĻTUBOEBBSE
VJUSVTUJOH ĻBOEFSFĻ[JKOĻ[PHFIFUFOĻPQUJFTĻqĻIFU
BBOCPEĻWFSTDIJMUĻQFSĻNBSLU
0PLĻLPSUĻFOĻMBOHĻJOESVLLFOĻLVOOFOĻWFSTDIJM
MFOEFĻSFTVMUBUFOĻPQMFWFSFO
$GFKGPKPIUGNGOGPVGPXQQTOGPWHWPEVKGUQROKF
FGPEQPUQNG
/BĻMBOHĻJOESVLLFOĻHBBUĻVĻOBBSĻIFUĻIPPHTUF
NFOVOJWFBVĻ QBSFOUĻWJFX ĻWBOĻXBBSVJUĻBMMF
GVODUJFTNFOVCSPOOFOĻWBOĻEFĻBVUPĻLVOOFO
XPSEFOĻHFPQFOE Ļ[JFĻQBHJOBĻ
%SVLĻPQĻ/;%#4ĻPNĻEFĻNFOVmTĻUFĻPQF
OFOĻPOEFSĻ/;%#4
%SVLĻPQĻ1-/'07ĻPNĻEFĻHFNBSLFFSEF
NFOVPQUJFĻUFĻLJF[FOBBOĻUFĻWJOLFOĻPGĻEF
HFLP[FOĻGVODUJFĻJOĻIFUĻHFIFVHFOĻPQĻUF
TMBBO
%SBBJĻBBOĻ670'ĻPNĻFFOĻTUBQĻPNIPPH
PNMBBHĻUFĻHBBOĻEPPSĻEFĻNFOVPQUJFT
':+6
':+6HWPEVKGU
"GIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻGVODUJFĻXBBSPQĻEFĻBBOXJK
[FSĻTUBBUĻPQĻIFUĻNPNFOUĻWBOĻIFUĻJOESVLLFO
``
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
/GPWITQGR/;%#4
5VWWTVQGVUGP
+PUVGNNKPIGP #WVQKPUVGNNKPIGP
5NQVKPUVGNNKPIGP &GWTGPQRGP
$GUVWWTFGTUFGWTFCPCNNG
)JFSĻWPMHUĻFFOĻWPPSCFFMEĻWBOĻEFĻXJK[FĻXBBSPQ
VĻFFOĻGVODUJFĻLVOUĻPQ[PFLFOĻFOĻBBOQBTTFO
NFUĻEFĻUPFUTFOTFUĻPQĻEFĻNJEEFODPOTPMF
%SVLĻPQĻEFĻLOPQĻ/;%#4ĻPQĻEFĻNJEEFO
DPOTPMF
&GUVWWTVQGVUGPMWPPGPXGTUEJKNNGPCHJCPMGNKLM
XCPJGVCWFKQU[UVGGO\KGRCIKPC
&TCCKĻBBOĻIFUĻEVJNXJFMĻPNĻFFOĻTUBQ
PNIPPHPNMBBHĻUFĻHBBOĻEPPSĻEFĻNFOV
PQUJFT
&TWMĻPQĻIFUĻEVJNXJFMĻPNĻEFĻHFNBS
LFFSEFĻNFOVPQUJFĻUFĻLJF[FOBBOĻUFĻWJO
LFOĻPGĻEFĻHFLP[FOĻGVODUJFĻJOĻIFUĻHFIFV
HFOĻPQĻUFĻTMBBO
':+6Ļ [JFĻn&9*5GVODUJFoĻPQĻQBHJOBĻ 2CFGP
)FUĻBDUVFMFĻNFOVOJWFBVĻTUBBUĻSFDIUTĻCPWFO
BBOĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSNĻWBOĻEFĻNJEEFODPO
TPMFĻ%FĻQBEFOĻOBBSĻEFĻNFOVGVODUJFTĻXPSEFO
BMTĻWPMHUĻXFFSHFHFWFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
(BĻOBBSĻIFUĻHFXFOTUFĻNFOV ĻCJKW
+PUVGNNKPIGP ĻNFUĻIFUĻEVJNXJFMĻ ĻFO
FTWMĻWFSWPMHFOTĻPQĻIFUĻEVJNXJFMĻqĻFS
XPSEUĻFFOĻTVCNFOVĻHFPQFOE
':+6Ļ ĻUFMLFOTĻLPSUĻJOĻUFĻESVLLFOĻPGĻEF[F
FFONBBMĻMBOHĻJOĻUFĻESVLLFO
%FĻQSPDFEVSFĻWFSMPPQUĻHFIFFMĻJEFOUJFLĻNFUĻEF
LOPQQFOĻPQĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻ[JF
QBHJOBĻĻ1-/'07 ':+6 ĻFOĻEF
ESBBJLOPQĻ670'Ļ /;%#4
0OEFSĻNFOVHSPFQĻ/;%#4ĻWJOEUĻVĻEFĻWPM
HFOEFĻPQUJFT
(BĻOBBSĻIFUĻHFXFOTUFĻNFOV ĻCJKWĻ#WVQ
KPUVGNNKPIGP ĻFOĻESVLĻPQĻIFUĻEVJNXJFMĻq
FSĻXPSEUĻFFOĻTVCNFOVĻHFPQFOE
(BĻOBBSĻ5NQVKPUVGNNKPIGPĻFOĻESVLĻPQĻIFU
EVJNXJFMĻqĻFSĻXPSEUĻFFOĻOJFVXĻTVCNFOV
HFPQFOE
(BĻOBBSĻ&GWTGPQRGPĻFOĻESVLĻPQĻIFU
EVJNXJFMĻqĻFSĻXPSEUĻFFOĻTVCNFOVĻNFUĻUF
TFMFDUFSFOĻGVODUJFTĻHFPQFOE
,JFTĻVJUĻEFĻPQUJFTĻ#NNGFGWTGPFO
$GUVWWTFGTUFGWTFCPCNNGĻFOĻESVLĻPQ
IFUĻEVJNXJFMĻqĻFSĻWFSTDIJKOUĻFFOĻLSVJTKFĻJO
IFUĻMFHFĻWBLKFĻWBOĻEFĻPQUJF
4MVJUĻEFĻQSPHSBNNFSJOHĻBGĻEPPSĻEF
NFOVmTĻÁÁOĻWPPSĻÁÁOĻUFĻWFSMBUFOĻEPPS
p
p
p
p
p
/[8
8GTDTWKMUKPHQĻ 5SJQĻTUBUJTUJDT
&4+8G
*WNRU[UVGOGPĻ 4VQQPSUĻTZTUFNT
+PUVGNNKPIGPĻ 4FUUJOHT
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
/GPWITQGR/;%#4
)JFSĻWPMHUĻFFOĻJOUSPEVDUJFĻWBOĻ7PMWPmTĻ4UBSU
4UPQTZTUFFNĻFOĻBEWJF[FOĻWPPSĻFFOĻFOFSHJF
[VJOJHFĻSJKUFDIOJFL
/[8
p 5VCTV5VQR
p /KNKGWVKRU
/GPWPKXGCW
/GPWPKXGCW
.FOVOJWFBVĻ
.FOVOJWFBVĻ
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF Ļ[JFĻQBHJOBĻ
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPGPFGU[UVGOGP
/;%#4
7KVĻ-FFHĻWBLKF
p ,JFTĻ#CP7KVĻNFUĻ1-ĻFOĻWFSMBBUĻIFUĻNFOV
8GTDTWKMUKPHQTOCVKG
&4+8G
/;%#4
&4+8G
#CPĻ"BOHFWJOLUĻWBLKF
4KVUVCVKUVKGM
0QĻIFUĻEJTQMBZĻWFSTDIJKOFOĻIJTUPSJTDIFĻHFHF
WFOTĻPWFSĻIFUĻHFNJEEFMEFĻTUSPPNĻFOĻCSBOE
TUPGWFSCSVJLĻJOĻEFĻWPSNĻWBOĻTUBBGEJBHSBNNFO
[JFĻQBHJOBĻ
)JFSĻWFSTDIJKOFOĻEFĻFFSTUFĻĻNFOVOJWFBVT
POEFSĻ/;%#4 +PUVGNNKPIGPĻ7PPSĻFOLFMF
NFOVmTĻCFTUBBOĻTVCNFOVmTĻqĻEF[FĻXPSEFOĻJO
EBUĻHFWBMĻVJUWPFSJHĻCFTDISFWFOĻJOĻIFUĻEFTCF
USFGGFOEFĻUFLTUHFEFFMUF
8BOOFFSĻVĻLVOUĻLJF[FOĻVJUĻBDUJWFSJOH#CPĻPG
EFBDUJWFSJOH7KVĻWBOĻFFOĻCFQBBMEFĻGVODUJF
WFSTDIJKOUĻFSĻFFOĻWBLKF
/[8
0QĻIFUĻCFFMETDIFSNĻTUBBOĻBMMFĻCFTUVVSEFST
POEFSTUFVOFOEFĻTZTUFNFOĻBBOHFHFWFOĻĻV
LVOUĻ[FĻIJFSWBOEBBOĻBDUJWFSFOĻPGĻEFBDUJWFSFO
/;%#4
QĻ
/;%#4
*WNRU[UVGOGP
.:Ļ$"3ĻĻ4VQQPSUĻTZTUFNT
0QĻIFUĻCFFMETDIFSNĻTUBBUĻIFUĻBDUVFMFĻTUBUV
TPWFS[JDIUĻWBOĻEFĻCFTUVVSEFSTPOEFSTUFV
OFOEFĻTZTUFNFOĻWBOĻEFĻBVUP
+PUVGNNKPIGPOGPW U
WFSWPMHFOTĻNFUĻ':+6
#WVQKPUVGNNKPIGP
5NGWVGNIGJGWIGP
"BO
6JU
Q
FO
%FĻNFOVmTĻ[JKOĻBMTĻWPMHUĻPQHFCPVXE
``
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
/GPWITQGR/;%#4
5NQVKPUVGNNKPIGP
"VUPNBUJTDIFĻWFSHSFOEF
MJOH
"BO
Q
FO
6JU
8JMMFLFVSJHFĻEFVS
-JDIUTJHOBBMĻEFVSWFSHSFO
EFMJOH
%FVSFOĻBBOĻÁÁO
LBOU
#FJEFĻWPPSEFVSFO
"LPFTUJTDIĻTJHOBBM
6JU
5JKETEVVSĻGPMMPXĻNF
IPNFWFSM
ĻTFD
ĻTFD
Q
%SJFNBBMĻSJDIUJOHBBOXJK[FS
6JU
6JU
6JU
Q
ĻTFD
"BO
"BO
Q
FO
ĻTFD
"BO
-JDIUTJHOBBMĻCJKĻPOUHSFOEF
MJOH
"BO
7SBHFOĻCJKĻVJUTUBQQFO
Q
,MFVSFOĻPNHF
WJOHTMJDIU
"MMFĻEFVSFO
6JU
Q
FO
ĻTFD
0NHFWJOHTMJDIU
*OTUBQQFOĻ[POEFSĻTMFVUFM
5JKETEVVSĻBQQSPBDIWFSM
ĻTFD
3FDIUFSTQJFHFMĻIFMMFO
7MPFSWFSMJDIUJOH
#FTUVVSEFSTEFVS
EBOĻBMMF
&ÁOĻLFFSĻBDUJWFSFO
Q
-JOLFSTQJFHFMĻIFMMFO
#JOOFOWFSMJDIUJOH
"MMFĻEFVSFO
/KPFGTDGUEJGTOKPI
4QJFHFMTĻJOLMBQQFO
.KEJVKPUVGNNKPIGP
%FVSFOĻPQFO
+PUVGNNKPIGP\KLURKGIGN
Q
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
/GPWITQGR/;%#4
5JKEFMJKLĻMJOLTSJKEFOEĻWFSLFFS
"BO
Q
5JKEFMJKLĻSFDIUTSJKEFOEĻWFS
LFFS
"BO
6JU
Q
"BO
-BBH
.JEEFO
#WVQKPUVGNNKPIGPTGUGVVGP
"BO
7BOĻBMMFĻNFOVmTĻPOEFSĻ#WVQ
KPUVGNNKPIGPĻXPSEFOĻEFĻGBCSJFLTJO
TUFMMJOHFOĻIFSWBU
6JU
)PHFSFĻHFWPFMJHIFJE
"BO
$QVUYCCTUEJWYKPI
6JU
Q
"MUFSOBUJFWFĻBTTJTUFOUJF
"MMFFOĻWJCSBUJF
7PMMFEJHFĻGVODUJF
8BBSTDIVXJOHTBGTUBOE
-BOH
/PSNBBM
,PSU
Q
"MMFFOĻTUVVSIVMQ
6JU
6JU
5VWWTMTCEJV
"BOĻCJKĻTUBSUFO
"BO
Q
Q
6JU
4KLCUUKUVGPVKGU[UVGOGP
6JU
&YUSBĻLPQMBNQFO
"BO
6JU
PG
"BO
4KLDCCPCUUKUVGPVKG
"BO
6JU
"DUJFWFĻCPDIUWFSMJDIUJOH
#WVQUPGNJGKFKPKPHQ
VCKPOUEJGTO
4JHOBBMUPPO
+PHQTOCVKGQXGTXGTMGGTUDQTFGP
"BO
Q
6JU
5PGNJGKFUYCCTUEJWYKPI
"BO
"BO
6JU
6JU
)PPH
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
/GPWITQGR/;%#4
&56%
"BO
Q
6JU
%KV[5CHGV[
"BO
Q
6KLF
)JFSĻTUFMUĻVĻEFĻLMPLĻWBOĻIFUĻJOTUSV
NFOUFOQBOFFMĻJO
6KLFQROCCM
V
"BO
Q
6JU
"BO
6JU
#HUVCPFUYCCTUEJWYKPI
"BO
Q
6JU
&TKXGT#NGTV
"BO
6JU
5[UVGGOQRVKGU
5ETGGPUCXGT
"BO
6JU
#JKĻTFMFDUJFĻWBOĻEF[FĻPQUJFĻXPSEUĻEF
TDIFSNXFFSHBWFĻBVUPNBUJTDIĻWFS
WBOHFOĻEPPSĻFFOĻMFFHĻTDIFSN
XBOOFFSĻVĻFOJHFĻUJKEĻHFFOĻTDIFSN
GVODUJFĻHFCSVJLU
%TQUU6TCHHKE#NGTV
Q
*WNRVGMUVYGGTIGXGP
Q
#JKĻNBSLFSJOHĻWBOĻEF[FĻPQUJFĻWFS
TDIJKOUĻVJUMFHĻCJKĻEFĻBDUVFMFĻTDIFSN
XFFSHBWF
%FĻBDUVFMFĻTDIFSNXFFSHBWFĻWFS
TDIJKOUĻFDIUFSĻXFFS ĻXBOOFFSĻV
HFCSVJLĻNBBLUĻWBOĻFFOĻWBOĻEF
LOPQQFOĻPGĻCFEJFOJOHTFMFNFOUFO
WBOĻIFUĻCFFMETDIFSN
6CCN
(FFGUĻEFĻUBBMĻWPPSĻEFĻNFOVUFLTUFO
BBO
"BO
6JU
V
6JU
$.+5
Q
#HUVCPFUXGTDTWKMUGGPJGKF
Q
.1(Ļ 6,
.1(Ļ 64
LNM
MLN
6GORGTCVWWTGGPJGKF
$FMTJVT
'BISFOIFJU
(FFGUĻEFĻFFOIFJEĻBBOĻWPPSĻXFFS
HBWFĻWBOĻEFĻCVJUFOUFNQFSBUVVSĻFO
JOTUFMMJOHĻWBOĻEFĻLMJNBBUSFHFMJOH
Q
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
/GPWITQGR/;%#4
8QNWOGU
7PMVNFĻNFEFEFMJOHFO
7PMVNFĻWPPSĻQBSLFFSIVMQ
WËËS
7PMVNFĻWPPSĻQBSLFFSIVMQ
BDIUFS
#FMUPPOWPMVNF
5[UVGGOQRVKGUTGUGVVGP
7BOĻBMMFĻNFOVmTĻPOEFSĻ5[UVGGO
QRVKGUĻXPSEFOĻEFĻGBCSJFLTJOTUFMMJO
HFOĻIFSWBU
5RTCCMKPUVGNNKPIGP
"MMFFOĻJOĻFFOĻBVUPĻNFUĻ7PMWPĻHQT
OBWJHBUJFTZTUFFNĻ35* Ļ[JFĻEFTCF
USFGGFOEĻCPFLKF
5RTCCMKPVTQFWEVKG
%F[FĻNFOVPQUJFĻ Ļ1-ĻMFWFSU
HFTQSPLFOĻJOGPSNBUJFĻPQĻPWFSĻEF
XFSLJOHĻWBOĻIFUĻTZTUFFN
.KLUVXCPURTCCMEQOOCPFQiU
5FMFGPPODPNNBOEPT
5FMFGPPO
5FMFGPPOĻLJFTĻDPO
UBDU
5FMFGPPOĻLJFTĻOVN
NFS
/BWJHBUJFDPNNBOEPT
/BWJHBUJF
/BWJHBUJFĻIFSIBBM
TQSBBLCFHFMFJEJOH
/BWJHBUJFĻHBĻOBBS
BESFT
"MHFNFOFĻDPNNBOEPT
)FMQ
"OOVMFFS
BBOTMVJUJOHĻ7PPSĻNFFSĻ HFEFUBJM
MFFSEF ĻJOGPSNBUJF Ļ[JFĻQBHJOBĻ
%FĻNFOVPQUJFTĻPOEFSĻ0CXKICVKG
EQOOCPFQiUĻHFWFOĻFOLFMFĻWPPS
CFFMEFOĻWBOĻEFĻCFTDIJLCBSF
HFTQSPLFOĻDPNNBOEPmTĻJOĻIFU
OBWJHBUJFTZTUFFN
)GDTWKMGTUKPUVGNNKPIURTCCMU[
UVGO
4UBOEBBSEJOTUFMMJOHFO
(FCSVJLFSĻ
(FCSVJLFSĻ
)JFSĻLVOUĻVĻFFOĻUXFFEFĻHFCSVJLFST
QSPGJFMĻBBONBLFOĻqĻIBOEJHĻXBOOFFS
NFFSEFSFĻQFSTPOFOĻSFHFMNBUJH
HFCSVJLĻNBLFOĻWBOĻEFĻBVUPĻFOĻIFU
TZTUFFNĻ5VCPFCCTFKPUVGNNKPIGP
SFTFUĻOBBSĻEFĻGBCSJFLTJOTUFMMJOH
4QSBBLJOUSPEVDUJF
%FĻNFOVPQUJFTĻPOEFSĻ6GNGHQQP
EQOOCPFQiUĻHFWFOĻFOLFMFĻWPPS
CFFMEFOĻWBOĻEFĻCFTDIJLCBSF
HFTQSPLFOĻDPNNBOEPmTĻqĻBMMFFOĻJO
DPNCJOBUJFĻNFUĻFFOĻHFħOTUBMMFFSEF
NPCJFMFĻUFMFGPPOĻNFUĻ#MVFUPPUIŸ
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
/GPWITQGR/;%#4
5RTCCMVTCKPKPI
(FCSVJLFSĻ
(FCSVJLFSĻ
.FUĻ5RTCCMVTCKPKPIĻCJFEUĻVĻIFU
TQSBBLIFSLFOOJOHTZTUFFNĻEFĻHFMF
HFOIFJEĻPNĻCFLFOEĻUFĻSBLFOĻNFU
EFĻTUFNĻFOĻVJUTQSBBLĻWBOĻEF
CFTUVVSEFSĻ0QĻIFUĻTDIFSNĻWFS
TDIJKOFOĻFOLFMFĻ[JOOFOĻEJFĻVĻWFSWPM
HFOTĻNPFUĻJOTQSFLFOĻ;PESBĻIFU
TZTUFFNĻCFLFOEĻJTĻNFUĻVXĻNBOJFS
WBOĻTQSFLFO ĻWFSTDIJKOFOĻFSĻHFFO
[JOOFOĻNFFSĻ%BBSOBĻLVOUĻVĻCJK
WPPSCFFMEĻ)GDTWKMGTĻJOĻ)GDTWK
MGTUKPUVGNNKPIURTCCMU[UVGOĻLJF
[FOĻPNĻUFĻ[PSHFOĻEBUĻIFUĻTZTUFFN
OBBSĻEFĻDPNNBOEPmTĻWBOĻEFĻKVJTUF
HFCSVJLFSĻMVJTUFSU
8QNWOGOGFGFGNKPIGP
&SĻWFSTDIJKOUĻFFOĻWPMVNFSFHFMJOHĻPQ
IFUĻTDIFSNĻqĻEPFĻJOĻEBUĻHFWBMĻIFU
WPMHFOEF
4UFMĻIFUĻWPMVNFĻCJKĻNFUĻIFU
EVJNXJFM
.FUĻ1-ĻLVOUĻVĻCJKĻXJK[FĻWBO
QSPFGĻFFOĻTUVLKFĻCFMVJTUFSFO
.FUĻ':+6ĻLVOUĻVĻEFĻJOTUFMMJOH
PQTMBBOĻFOĻIFUĻNFOVĻWFSMBUFO
21+NKLUVXQQTURTCCMU[UVGGO
#WVQOXGPVKNCVQTKPUVGNNKPIGP
8JK[JHĻMJKTU
/PSNBBM
)FUĻBBOUBMĻGBDJMJUFJUFOĻJTĻHSPPUĻFO
WFSTDIJMUĻQFSĻNBSLUĻ&SĻLVOOFO
NBYJNBBMĻĻGBWPSJFUFĻGBDJMJUFJUFO
XPSEFOĻPQTMBHFOĻJOĻEF[FĻMJKTU
)PPH
-BBH
6KOGTXQQTJGTEKTEWNCVKG
"BO
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻGBDJMJUFJ
UFOĻFOĻTQSBBLIFSLFOOJOHĻqĻ[JFĻIFU
JOTUSVDUJFCPFLKFĻCJKĻIFUĻOBWJHBUJF
TZTUFFN
#WFKQKPUVGNNKPIGP
-NKOCCVKPUVGNNKPIGP
Q
6JU
#WVCEJVGTTWKVXGTYCTOKPI
Q
"BO
6JU
.WEJVMYCNKVGKVUU[UVGGO
"BO
6JU
-NKOCCVKPUVGNNKPIGPTGUGVVGP
7BOĻBMMFĻNFOVmTĻPOEFSĻ-NKOCCVKP
UVGNNKPIGPĻXPSEFOĻEFĻGBCSJFLTJO
TUFMMJOHFOĻIFSWBU
(CXQTKGVGP (#8
8QNXQ1P%CNN
4UBBUĻJOĻFFOĻBQBSUĻCPFLKFĻCFTDISF
WFO
Q
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
/GPWITQGR/;%#4
+PHQTOCVKG
#CPVCNUNGWVGNU
Q
8+0PWOOGT
Q
&KX:¥81&EQFG
Q
$NWGVQQVJUQHVYCTGXGTUKGKP
CWVQ
Q
-CCTVGPUQHVYCTGXGTUKG
"MMFFOĻJOĻFFOĻBVUPĻNFUĻ7PMWPĻHQT
OBWJHBUJFTZTUFFN Ļ[JFĻEFTCFUSFG
GFOEĻCPFLKF
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
-NKOCCVTGIGNKPI
#NIGOGGP
-NKOCCVTGIGNKPI
%FĻBVUPĻJTĻWPPS[JFOĻWBOĻFMFLUSPOJTDIFĻLMJNBBU
SFHFMJOHĻ%FĻLMJNBBUSFHFMJOHĻ[PSHUĻFSWPPSĻEBU
EFĻMVDIUĻJOĻIFUĻJOUFSJFVSĻHFLPFME ĻWFSXBSNEĻPG
WBOĻWPDIUĻPOUEBBOĻXPSEU
0$
6ĻLVOUĻEFĻBJSDPOEJUJPOJOHĻ "$ ĻVJUTDIBLF
MFO ĻNBBSĻWPPSĻPQUJNBBMĻLMJNBBUDPNGPSUĻJO
EFĻQBTTBHJFSTSVJNUFĻFOĻPNĻUFĻWPPSLPNFO
EBUĻEFĻSVJUFOĻCFTMBBOĻEJFOUĻVĻEFĻBJSDPOEJ
UJPOJOHĻBMUJKEĻUFĻMBUFOĻBBOTUBBO
9GTMGNKLMGVGORGTCVWWT
%FĻJOHFTUFMEFĻUFNQFSBUVVSĻLPNUĻPWFSFFOĻNFU
EFĻHFWPFMTUFNQFSBUVVSĻPQĻCBTJTĻWBOĻEFĻIFFS
TFOEFĻPNTUBOEJHIFEFOĻJOĻFOĻSPOEĻEFĻBVUP
XBUĻEFĻMVDIUTOFMIFJE ĻEFĻMVDIUWPDIUJHIFJET
HSBBE ĻEFĻJOHFTUSBBMEFĻXBSNUFĻFO[ĻCFUSFGU
)FUĻTZTUFFNĻCFTDIJLUĻPWFSĻFFOĻ[POOFTFOTPS
EJFĻEFĻTUBOEĻWBOĻEFĻ[POĻSFHJTUSFFSUĻ%BBSEPPS
LBOĻEFĻUFNQFSBUVVSĻWBOĻEFĻMVDIUĻVJUĻEF
CMBBTNPOEFOĻMJOLTĻFOĻSFDIUTĻBGXJKLFO
POEBOLTĻEBUĻEFĻUFNQFSBUVVSLOPQQFOĻWPPSĻEF
CFJEFĻ[JKEFOĻJOĻEF[FMGEFĻTUBOEĻTUBBO
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ&$$
2QUKVKGXCPFGUGPUQTGP
p %FĻ[POOFTFOTPSĻ[JUĻCPWFOĻPQĻIFUĻEBTI
CPBSE
p %FĻJOUFSJFVSUFNQFSBUVVSTFOTPSĻ[JUĻPOEFS
IFUĻCFEJFOJOHTQBOFFMĻWBOĻEFĻLMJNBBUSFHF
MJOH
p %FĻCVJUFOUFNQFSBUVVSTFOTPSĻ[JUĻJOĻEFĻCVJ
UFOTQJFHFM
0$
#FEFLĻPGĻCMPLLFFSĻEFĻTFOTPSFOĻOJFUĻNFU
LMFEJOHTUVLLFOĻPGĻBOEFSFĻWPPSXFSQFO
<KLTWKVGP
7PPSĻPQUJNBMFĻXFSLJOHĻWBOĻEFĻBJSDPOEJUJPOJOH
NPFUĻVĻEFĻ[JKSVJUFOĻHFTMPUFOĻIPVEFO
$GUNCIGPTWKVGP
.BBLĻJOĻFFSTUFĻJOTUBOUJFĻHFCSVJLĻWBOĻEFĻPOU
XBTFNJOHTGVODUJFĻPNĻDPOEFOTĻWBOĻEFĻCJO
OFOLBOUĻWBOĻEFĻSVJUFOĻUFĻWFSXJKEFSFO
)PVEĻEFĻCJOOFO[JKEFĻWBOĻEFĻSVJUFOĻTDIPPO
PNĻEFĻLBOTĻUFĻCFQFSLFOĻEBUĻ[FĻCFTMBBO
6KLFGNKLMGWKVUEJCMGNKPIXCP
CKTEQPFKVKQPKPI
8BOOFFSĻEFĻNPUPSĻIFUĻNBYJNBMFĻWFSNPHFO
OPEJHUĻIFFGUĻ CJKWPPSCFFMEĻBMTĻVĻWPMHBTĻPQUSFLU
PGĻNFUĻFFOĻBBOIBOHFSĻBDIUFSĻEFĻBVUPĻFFOĻIFM
MJOHĻPQSJKEU ĻJTĻIFUĻNPHFMJKLĻEBUĻEFĻBJSDPOEJUJP
OJOHĻUJKEFMJKLĻXPSEUĻVJUHFTDIBLFMEĻ&SĻLBOĻEBO
FFOĻUJKEFMJKLFĻUFNQFSBUVVSTUJKHJOHĻPQUSFEFO
%QPFGPUYCVGT
*OĻXBSNFĻXFFSTPNTUBOEJHIFEFOĻLBOĻFSĻUFS
IPPHUFĻWBOĻEFĻBJSDPOEJUJPOJOHĻFFOĻQMBTKF
XBUFSĻPOEFSĻEFĻBVUPĻPOUTUBBOĻ%JUĻJTĻWPMLP
NFOĻOPSNBBM
5PGGWYGPKLU
7FFHĻTOFFVXĻFOĻJKTĻWBOĻEFĻMVDIUJOMBBUĻWPPSĻEF
LMJNBBUSFHFMJOHĻ EFĻPQFOJOHĻUVTTFOĻEFĻNPUPS
LBQĻFOĻEFĻWPPSSVJU &QQTNWEJVHWPEVKG
#JKĻXBSNĻXFFSĻLVOUĻVĻEFĻEPPSMVDIUGVODUJF
HFCSVJLFOĻPNĻBMMFĻ[JKSVJUFOĻUFHFMJKLĻLPSUFĻUJKEĻUF
PQFOFOĻFOĻXFFSĻUFĻTMVJUFOĻFOĻPQĻEJFĻNBOJFS
TOFMĻWPPSĻGSJTTFĻMVDIUĻJOĻEFĻBVUPĻUFĻ[PSHFO Ļ[JF
QBHJOBĻ
+PVGTKGWTHKNVGT
"MMFĻMVDIUĻEJFĻEFĻQBTTBHJFSTSVJNUFĻCJOOFO
LPNUĻXPSEUĻHFSFJOJHEĻEPPSĻFFOĻGJMUFSĻ6ĻNPFU
IFUĻGJMUFSĻSFHFMNBUJHĻWFSWBOHFOĻ3BBEQMFFH
IFUĻ4FSWJDFQSPHSBNNBĻWBOĻ7PMWPĻWPPSĻIFU
BBOCFWPMFOĻWFSWBOHJOHTJOUFSWBMĻ*OĻ[FFSĻTUFSL
WFSPOUSFJOJHEFĻHFCJFEFOĻNPFUĻVĻIFUĻGJMUFS
NPHFMJKLĻWBLFSĻWFSWBOHFO
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
-NKOCCVTGIGNKPI
0$
&SĻ[JKOĻWFSTDIJMMFOEFĻTPPSUFOĻJOUFSJFVSGJMUFST
-FUĻFSPQĻEBUĻIFUĻKVJTUFĻGJMUFSĻXPSEUĻHFNPO
UFFSE
%NGCP<QPG+PVGTKQT2CEMCIG %<+2
8BOOFFSĻVĻWPPSĻEF[FĻPQUJFĻIFCUĻHFLP[FOĻ[JKO
FSĻOPHĻNJOEFSĻTUPGGFOĻJOĻIFUĻJOUFSJFVSĻWFSXFSLU
EJFĻBBOMFJEJOHĻLVOOFOĻHFWFOĻUPUĻBMMFSHJFÃOĻPG
BTUNBĻ;JFĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻ$;*1ĻEF
CSPDIVSFĻEJFĻVĻCJKĻBBOLPPQĻIFCUĻPOUWBOHFO
)FUĻWPMHFOEFĻJTĻJOCFHSFQFO
p &FOĻHFBWBODFFSEFĻWFOUJMBUPSGVODUJFĻEJF
JOIPVEUĻEBUĻEFĻWFOUJMBUPSĻBBOTMBBUĻXBO
OFFSĻEFĻBVUPĻWJBĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
XPSEUĻPOUHSFOEFMEĻ%FĻWFOUJMBUPSĻWVMUĻIFU
JOUFSJFVSĻPQĻEJFĻNBOJFSĻNFUĻWFSTFĻMVDIU
%FĻGVODUJFĻTUBSUĻBMTĻEBUĻOPEJHĻJTĻFOĻTUPQU
OBĻCJKĻIFUĻPQFOFOĻWBOĻFFOĻWBOĻEFĻQPSUJF
SFOĻ#JKĻJOBDUJWJUFJUĻXPSEUĻEFĻGVODUJFĻOB
FOJHFĻUJKEĻBVUPNBUJTDIĻCFÃJOEJHEĻ%FĻUJKE
EBUĻEFĻWFOUJMBUPSGVODUJFĻXFSLUĻ[BMĻMBOH
[BBNĻNBBSĻ[FLFSĻLPSUFSĻXPSEFO ĻUPUEBUĻEF
BVUPĻĻKBBSĻPVEĻJT
p )FUĻ*OUFSJPSĻ"JSĻ2VBMJUZĻ4ZTUFNĻ *"24 ĻJT
FFOĻWPMBVUPNBUJTDIĻTZTUFFNĻEBUĻEFĻMVDIU
JOĻEFĻQBTTBHJFSTSVJNUFĻPOUEPFUĻWBOĻWFS
POUSFJOJHJOHFOĻJOĻEFĻWPSNĻWBOĻTUPGEFFM
UKFT ĻLPPMXBUFSTUPGGFO ĻTUJLTUPGPYJEFOĻFO
MBBHIBOHFOEĻP[PO
0$
0NĻEFĻ$;*1TUBOEBBSEĻJOĻBVUPmTĻNFUĻ$;*1
UFĻCFIPVEFO ĻEJFOUĻIFUĻ*"24MVDIUGJMUFSĻPN
EFĻĻLNĻPGĻUFONJOTUFĻFFONBBMĻQFS
KBBSĻUFĻXPSEFOĻWFSWBOHFOĻ BGIBOLFMJKLĻWBO
XBUĻIFUĻFFSTUĻXPSEUĻCFSFJLU Ļ&DIUFS ĻNBYJ
NBBMĻĻLNĻQFSĻĻKBBSĻ*OĻBVUPTĻ[PO
EFSĻ$;*1ĻFOĻBMTĻEFĻLMBOUĻOJFUĻEFĻ$;*1TUBO
EBBSEĻXJMĻCFIPVEFO ĻNPFUĻIFUĻ*"24GJMUFS
CJKĻFFOĻOPSNBMFĻTFSWJDFCFVSUĻXPSEFOĻWFS
WBOHFO
)GDTWKMXCPDGRTQGHFGOCVGTKCNGPKPJGV
KPVGTKGWT
%FĻHFCSVJLUFĻNBUFSJBMFOĻ[JKOĻFSPQĻHFTFMFD
UFFSEĻEFĻIPFWFFMIFJEĻTUPGĻJOĻEFĻQBTTBHJFST
SVJNUFĻUFĻCFQFSLFO Ļ[PEBUĻEFĻQBTTBHJFST
SVJNUFĻHFNBLLFMJKLFSĻTDIPPOĻUFĻIPVEFOĻJTĻ%F
WMPFSCFLMFEJOHĻJOĻ[PXFMĻEFĻQBTTBHJFSTSVJNUF
BMTĻEFĻCBHBHFSVJNUFĻJTĻFFOWPVEJHĻUFĻWFSXJKEF
SFOĻFOĻTDIPPOĻUFĻNBLFOĻ(FCSVJLĻEBBSWPPS
TDIPPONBBLNJEEFMFOĻFOĻBVUPWFS[PSHJOHT
QSPEVDUFOĻEJFĻEPPSĻ7PMWPĻXPSEFOĻHFBEWJ
TFFSE Ļ[JFĻQBHJOBĻ
p 7FOUJMBUPSGVODUJFĻJOĻBVUPNBUJTDIFĻTUBOE
[JFĻQBHJOBĻ
p
%FĻUJNFSHFTUVVSEFĻSFDJSDVMBUJFĻWBOĻEF
MVDIUĻJOĻEFĻQBTTBHJFSTSVJNUF Ļ[JF
QBHJOBĻ
p "VUPNBUJTDIFĻWFSXBSNJOHĻWBOĻEFĻBDIUFS
SVJU Ļ[JFĻQBHJOBĻ
p *OUFSJPSĻ"JSĻ2VBMJUZĻ4ZTUFNĻ *"24 Ļ[JF
QBHJOBĻ
%FĻCBTJTJOTUFMMJOHFOĻWPPSĻEFĻLMJNBBUSFHFMJOHT
GVODUJFTĻ[JKOĻUFĻIFSTUFMMFOĻWJBĻIFUĻNFOVTZT
UFFNĻ/;%#4ĻFOĻXFMĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
-NKOCCVKPUVGNNKPIGP -NKOCCVKPUVGNNKPIGP
TGUGVVGP
.WEJVXGTFGNKPI
/GPWKPUVGNNKPIGP
)FUĻJTĻNPHFMJKLĻEFĻCBTJTJOTUFMMJOHFOĻWPPSĻWJFS
WBOĻEFĻLMJNBBUSFHFMJOHTGVODUJFTĻUFĻBDUJWFSFO
EFBDUJWFSFOĻPGĻXJK[JHFOĻWJBĻEFĻNJEEFODPO
TPMFĻ7PPSĻBMHFNFOFĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEF
NFOVGVODUJFT Ļ[JFĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
-NKOCCVTGIGNKPI
%FĻCJOOFOLPNFOEFĻMVDIUĻXPSEUĻWFSEFFMEĻPWFS
VJUFFOMPQFOEFĻCMBBTNPOEFOĻWFSTQSFJEĻPWFS
IFUĻJOUFSJFVS
*OĻEFĻTUBOEĻ#761 ĻWJOEUĻEFĻMVDIUWFSEFMJOH
HFIFFMĻBVUPNBUJTDIĻQMBBUT
%FĻMVDIUWFSEFMJOHĻWBMUĻ[PĻOPEJHĻIBOENBUJHĻCJK
UFĻSFHFMFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
$NCCUOQPFGPKPFCUJDQCTF
0QFO
%JDIU
-VDIUTUSPPNĻOBBSĻMJOLTĻPGĻSFDIUT
-VDIUTUSPPNĻPNIPPHĻPGĻPNMBBH
3JDIUĻEFĻCMBBTNPOEFOĻPQĻEFĻ[JKSVJUFOĻPN
EF[FĻUFĻPOUXBTFNFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
0$
%FOLĻFSBBOĻEBUĻLMFJOFĻLJOEFSFOĻHFWPFMJH
LVOOFOĻ[JKOĻWPPSĻMVDIUTUSPNFOĻFOĻUPDIU
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
-NKOCCVTGIGNKPI
'NGMVTQPKUEJGMNKOCCVTGIGNKPI'%%
7FOUJMBUPS
#761
&MFLUSJTDIĻWFSXBSNEFĻWPPSTUPFM ĻMJOLT
&MFLUSJTDIĻWFSXBSNEFĻWPPSSVJU ĻFOĻNBYJ
NBMFĻPOUXBTFNJOH
-VDIUWFSEFMJOHĻĻWFOUJMBUJFĻWMPFS
5FNQFSBUVVSSFHFMJOHĻMJOLFSSFDIUFSLBOU
JOTUFMMFO
&MFLUSJTDIĻWFSXBSNEFĻWPPSTUPFM ĻSFDIUT
5FNQFSBUVVSSFHFMJOH
3FDJSDVMBUJF
#%ĻqĻ"JSDPOEJUJPOJOHĻBBOVJU
-VDIUWFSEFMJOHĻĻCMBBTNPOEĻEBTICPBSE
-VDIUWFSEFMJOHĻĻPOUXBTFNJOHĻWPPSSVJU
&MFLUSJTDIFĻBDIUFSSVJUĻFOĻCVJUFOTQJFHFM
WFSXBSNJOH Ļ[JFĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
-NKOCCVTGIGNKPI
'NGMVTQPKUEJGVGORGTCVWWTTGIGNKPI'6%
7FOUJMBUPS
3FDJSDVMBUJF
&MFLUSJTDIĻWFSXBSNEFĻWPPSTUPFM ĻMJOLT
&MFLUSJTDIĻWFSXBSNEFĻWPPSTUPFM ĻSFDIUT
#%ĻqĻ"JSDPOEJUJPOJOHĻBBOVJU
5FNQFSBUVVSSFHFMJOH
&MFLUSJTDIĻWFSXBSNEFĻWPPSSVJU ĻFOĻNBYJ
NBMFĻPOUXBTFNJOH
-VDIUWFSEFMJOHĻĻWFOUJMBUJFĻWMPFS
-VDIUWFSEFMJOHĻĻCMBBTNPOEĻEBTICPBSE
-VDIUWFSEFMJOHĻĻPOUXBTFNJOHĻWPPSSVJU
&MFLUSJTDIFĻBDIUFSSVJUĻFOĻCVJUFOTQJFHFM
WFSXBSNJOH Ļ[JFĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
-NKOCCVTGIGNKPI
)GDTWKMDGFKGPKPIUGNGOGPVGP
'NGMVTKUEJXGTYCTOFGUVQGNGP
CEJVGTDCPM
8QQTUVQGNGP
%SJFĻLFFSĻPQĻEFĻLOPQĻESVLLFOĻMFWFSUĻIFUĻMBBH
TUFĻWFSXBSNJOHTOJWFBVĻPQĻĻPQĻIFUĻCFFME
TDIFSNĻCSBOEUĻÁÁOĻPSBOKFĻWFME
&FONBBMĻPQĻEFĻLOPQĻESVLLFOĻMFWFSUĻIFUĻNBYJ
NBMFĻWFSXBSNJOHTOJWFBVĻPQĻqĻBMMFĻESJFĻEF
MBNQKFTĻCSBOEFO
%FĻWJFSEFĻLFFSĻEBUĻVĻPQĻEFĻLOPQĻESVLUĻXPSEU
EFĻWFSXBSNJOHĻVJUHFTDIBLFMEĻĻHFFOĻWBOĻEF
WFMEFOĻCSBOEU
5XFFNBBMĻPQĻEFĻLOPQĻESVLLFOĻMFWFSUĻFFO
MBHFSĻWFSXBSNJOHTOJWFBVĻPQĻqĻUXFFĻWBOĻEF
MBNQKFTĻCSBOEFO
9##45%*79+0)
&FOĻFMFLUSJTDIĻWFSXBSNEFĻTUPFMĻNBHĻOJFU
XPSEFOĻHFCSVJLUĻEPPSĻQFSTPOFOĻEJFĻOJFU
HPFEĻLVOOFOĻWPFMFOĻEBUĻEFĻUFNQFSBUVVS
UPFOFFNUĻPGĻEJFĻPNĻFFOĻBOEFSFĻSFEFO
NPFJMJKLIFEFOĻIFCCFOĻPNĻEFĻFMFLUSJTDI
WFSXBSNEFĻTUPFMĻUFĻCFEJFOFOĻ&SĻLVOOFO
EBOĻOBNFMJKLĻCSBOEXPOEFOĻPOUTUBBO
*GVDGGNFUEJGTOXCPFGOKFFGPEQPUQNGIGGHV
JGVCEVWGNGXGTYCTOKPIUPKXGCWCCP
&FOĻLFFSĻPQĻEFĻLOPQĻESVL
LFOĻMFWFSUĻIFUĻIPPHTUFĻWFS
XBSNJOHTOJWFBVĻPQĻĻPQĻIFU
CFFMETDIFSNĻWBOĻEFĻNJEEFO
DPOTPMFĻCSBOEFOĻESJFĻPSBOKF
WFMEFOĻ [JFĻCPWFOTUBBOEF
BGCFFMEJOH 5XFFĻLFFSĻPQĻEFĻLOPQĻESVLLFOĻMFWFSUĻFFO
MBHFSĻWFSXBSNJOHTOJWFBVĻPQĻĻPQĻIFUĻCFFME
TDIFSNĻCSBOEFOĻUXFFĻPSBOKFĻWFMEFO
#EJVGTDCPM
%SJFNBBMĻPQĻEFĻLOPQĻESVLLFOĻMFWFSUĻIFUĻMBBH
TUFĻWFSXBSNJOHTOJWFBVĻPQĻqĻFFOĻWBOĻEFĻMBNQ
KFTĻCSBOEU
%FĻWJFSEFĻNBBMĻEBUĻVĻPQĻEFĻLOPQĻESVLUĻXPSEU
EFĻWFSXBSNJOHĻVJUHFTDIBLFMEĻqĻHFFOĻWBOĻEF
MBNQKFTĻCSBOEU
8GPVKNCVQT
0$
"MTĻEFĻWFOUJMBUPSĻWPMMFEJHĻVJUHFTDIBLFMEĻJT
TUBSUĻEFĻBJSDPOEJUJPOJOHĻOJFUĻqĻXBUĻLBOTĻPQ
CFTMBHFOĻSVJUFOĻLBOĻHFWFO
8GPVKNCVQTMPQRXQQT'%%
%SBBJĻBBOĻEFĻLOPQĻPNĻEF
WFOUJMBUPSTOFMIFJEĻUFĻWFSIP
HFOĻPGĻUFĻWFSMBHFO Ļ#761
TDIBLFMUĻVJUĻ"MTĻ#761ĻXPSEU
HFLP[FO ĻXPSEUĻEFĻWFOUJMBUPS
TOFMIFJEĻBVUPNBUJTDIĻHFSF
HFMEĻ%FĻFFSEFSĻJOHFTUFMEF
WFOUJMBUPSTOFMIFJEĻXPSEUĻHFEFBDUJWFFSE
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
-NKOCCVTGIGNKPI
8GPVKNCVQTMPQRXQQT'6%
%SBBJĻBBOĻEFĻLOPQĻPNĻEF
WFOUJMBUPSTOFMIFJEĻUFĻWFSIP
HFOĻPGĻUFĻWFSMBHFO
PQĻIFUĻCFFMETDIFSNĻIFUĻEFTCFUSFGGFOEF
HFEFFMUFĻWBOĻEFĻHFTUJMJTFFSEFĻNFOTFMJKLF
HFEBBOUFĻ [JFĻPOEFSTUBBOEFĻBGCFFMEJOH ĻCSBO
EFOĻTBNFOĻNFUĻFFOĻQJKMĻWËËSĻEJUĻHFEFFMUFĻPN
BBOĻUFĻHFWFOĻXFMLFĻMVDIUWFSEFMJOHTTUBOEĻFS
HFLP[FOĻJTĻ7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEF
MVDIUWFSEFMJOH Ļ[JFĻQBHJOBĻ
.WEJVXGTFGNKPI
"MTĻVĻFFOĻPGĻNFFSĻIBOENBUJHFĻGVODUJFTĻTFMFD
UFFSU ĻXPSEFOĻEFĻPWFSJHFĻGVODUJFTĻOPHĻTUFFET
BVUPNBUJTDIĻHFSFHFMEĻ"MMFĻIBOENBUJHFĻJOTUFM
MJOHFOĻXPSEFOĻVJUHFTDIBLFME ĻXBOOFFSĻVĻPQ
EFĻLOPQĻ#761ĻESVLUĻ0QĻIFUĻCFFMETDIFSN
WFSTDIJKOUĻ#761-.+/##6
6ĻLVOUĻEFĻWFOUJMBUPSTOFMIFJEĻJOĻEFĻBVUPNBUJ
TDIFĻTUBOEĻJOTUFMMFOĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;
%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
-NKOCCVKPUVGNNKPIGP #WVQO
XGPVKNCVQTKPUVGNNKPIGPĻ,JFTĻVJUĻ.CCI
0QTOCCNĻPGĻ*QQI
p .CCIĻĻ"VUPNBUJTDIFĻWFOUJMBUPSSFHFMJOH
(FSJOHFĻMVDIUTUSPPNĻHFOJFUĻEFĻQSJPSJUFJU
p 0QTOCCNĻĻ"VUPNBUJTDIFĻWFOUJMBUPSSFHF
MJOH
p *QQIĻ"VUPNBUJTDIFĻWFOUJMBUPSSFHFMJOH
*GVDGGNFUEJGTOXCPFGOKFFGPEQPUQNGIGGHV
FGIGMQ\GPNWEJVXGTFGNKPIUUVCPFCCP
-VDIUWFSEFMJOHĻĻPOUXBTFNJOHĻWPPSSVJU
-VDIUWFSEFMJOHĻĻCMBBTNPOEĻEBTICPBSE
-VDIUWFSEFMJOHĻĻWFOUJMBUJFĻWMPFS
%FĻHFTUJMFFSEFĻNFOTFMJKLFĻHFEBBOUFĻPQĻEF
OFWFOTUBBOEFĻBGCFFMEJOHĻCFTUBBUĻVJUĻESJF
LOPQQFOĻ#JKĻCFEJFOJOHĻWBOĻEFĻLOPQQFOĻHBBU
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ&$$
#761
%FĻGVODUJFĻ"650ĻSFHFMUĻBVUP
NBUJTDIĻEFĻUFNQFSBUVVS ĻEF
BJSDPOEJUJPOJOH ĻEFĻWFOUJMBUPS
TOFMIFJE ĻEFĻSFDJSDVMBUJFĻFO
EFĻMVDIUWFSEFMJOH
(SPUFSFĻMVDIUTUSPPNĻHFOJFUĻEFĻQSJPSJUFJU
7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
[JFĻQBHJOBĻ
6GORGTCVWWTTGIGNKPI
#JKĻIFUĻTUBSUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻXPSEUĻEFĻMBBUTU
WFSSJDIUFĻJOTUFMMJOHĻIFSWBU
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
-NKOCCVTGIGNKPI
0$
)FUĻJTĻOJFUĻNPHFMJKLĻPNĻIFUĻPQXBSNFO
BGLPFMFOĻUFĻWFSTOFMMFOĻEPPSĻFFOĻIPHFSF
MBHFSFĻUFNQFSBUVVSĻUFĻLJF[FOĻEBOĻEJF
FJHFOMJKLĻHFXFOTUĻJT
6GORGTCVWWTTGIGNKPI'%%
.FUĻEF[FĻLOPQĻLVOUĻVĻEF
UFNQFSBUVVSĻBBOĻEFĻCFTUVVS
EFSTĻFOĻQBTTBHJFST[JKEF
POBGIBOLFMJKLĻWBOĻFMLBBS
JOTUFMMFOĻ%SVLĻNFFSEFSF
LFSFOĻPQĻ.4ĻWBOĻEFĻLOPQ
PNĻEFĻJOTUFMMJOHĻWPPSĻMJOLT
SFDIUTĻPGĻCFJEFĻLBOUFOĻUFĻLJF[FOĻ4UFMĻEFĻUFN
QFSBUVVSĻJOĻNFUĻEFĻESBBJLOPQĻqĻEFĻHFLP[FO
UFNQFSBUVVSĻWPPSĻCFJEFĻLBOUFOĻWFSTDIJKOUĻPQ
IFUĻEJTQMBZĻWBOĻEFĻNJEEFODPOTPMF
8BOOFFSĻIFUĻMBNQKFĻJOĻEFĻLOPQĻ#%ĻHFEPPGE
JT ĻJTĻEFĻBJSDPOEJUJPOJOHĻVJUHFTDIBLFMEĻ%F
PWFSJHFĻGVODUJFTĻXPSEFOĻOPHĻTUFFETĻBVUPNB
UJTDIĻHFSFHFMEĻ#JKĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEFĻNBYJNBMF
POUXBTFNJOHĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻEFĻBJSDPOEJ
UJPOJOHĻJOHFTDIBLFME Ļ[PEBUĻEFĻMVDIUĻPQUJNBBM
HFESPPHEĻXPSEU
'NGMVTKUEJXGTYCTOFGXQQTTWKV GP
OCZKOCNGQPVYCUGOKPI
6GORGTCVWWTTGIGNKPI'6%
.FUĻEF[FĻESBBJLOPQĻLVOUĻV
EFĻUFNQFSBUVVSĻJOĻEFĻQBTTB
HJFSTSVJNUFĻJOTUFMMFO
&GCEVWGNGVGORGTCVWWTXQQTDGKFG\QPGUUVCCV
CCPIGIGXGPQRJGVDGGNFUEJGTOXCPFGOKFFGP
EQPUQNG
#%p#KTEQPFKVKQPKPI##07+6
8BOOFFSĻIFUĻMBNQKFĻJOĻEF
LOPQĻ#%ĻCSBOEU ĻXPSEUĻEF
BJSDPOEJUJPOJOHĻHFIFFMĻBVUP
NBUJTDIĻHFSFHFMEĻ%FĻCJO
OFOLPNFOEFĻMVDIUĻXPSEUĻEBO
[PĻOPEJHĻBGHFLPFMEĻFOĻWBO
WPDIUĻPOUEBBO
*GVFKURNC[XCPFGOKFFGPEQPUQNGIGGHVFG
IGMQ\GPKPUVGNNKPICCP
&MFLUSJTDIFĻWFSXBSNJOH
.BYJNBMFĻPOUXBTFNJOH
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
-NKOCCVTGIGNKPI
6ĻHFCSVJLUĻEFĻPOUXBTFNJOH
PNĻEFĻWPPSĻFOĻ[JKSVJUFOĻTOFM
UFĻPOUXBTFNFOĻFOĻUFĻPOU
EPPJFOĻ)FUĻMBNQKFĻJOĻEFĻPOU
XBTFNJOHTLOPQĻCSBOEU
XBOOFFSĻEFĻGVODUJFĻJTĻJOHF
TDIBLFME
7PPSĻBVUPmTĻ[POEFSĻFMFLUSJTDIĻWFSXBSNEF
WPPSSVJU
p &ÁOĻESVLĻPQĻEFĻLOPQĻ[PSHUĻFSWPPSĻEBUĻEF
MVDIUĻOBBSĻEFĻSVJUFOĻTUSPPNUĻqĻTZNCPPMĻ CSBOEUĻPQĻIFUĻEJTQMBZ
p #JKĻEFĻUXFFEFĻLFFSĻESVLLFOĻTDIBLFMUĻEF
GVODUJFĻVJUĻqĻFSĻCSBOEUĻHFFOĻTZNCPPM
7PPSĻBVUPmTĻNFUĻFMFLUSJTDIĻWFSXBSNEFĻWPPS
SVJUĻXFSLUĻEFĻGVODUJFĻBMTĻWPMHU
p &ÁOĻESVLĻPQĻEFĻLOPQĻTUBSUĻEFĻFMFLUSJTDIF
WFSXBSNJOHĻWBOĻEFĻWPPSSVJUĻqĻTZNCPPM
ĻCSBOEUĻPQĻIFUĻEJTQMBZ
p
#JKĻUXFFNBBMĻESVLLFOĻPQĻEFĻLOPQĻTUBSUĻEF
FMFLUSJTDIFĻWFSXBSNJOHĻWBOĻEFĻWPPSSVJU
FOĻTUSPPNUĻFSĻMVDIUĻOBBSĻEFĻSVJUFOĻqĻEF
TZNCPMFOĻ ĻFOĻ ĻCSBOEFOĻPQĻIFUĻEJT
QMBZ
0$
%FĻFMFLUSJTDIFĻWPPSSVJUWFSXBSNJOHĻJTĻOJFU
CFTDIJLCBBS ĻXBOOFFSĻEFĻNPUPSĻBVUPNB
UJTDIĻJTĻBGHF[FU Ļ[JFĻQBHJOBĻ
"MTĻEFĻGVODUJFĻBDUJFGĻJT ĻWJOEUĻCPWFOEJFOĻIFU
WPMHFOEFĻQMBBUTĻPNĻEFĻMVDIUĻJOĻEFĻQBTTB
HJFSTSVJNUFĻ[PWFFMĻNPHFMJKLĻWBOĻWPDIUĻUFĻPOU
EPFO
p EFĻBJSDPOEJUJPOJOHĻXPSEUĻBVUPNBUJTDI
JOHFTDIBLFME
p EFĻSFDJSDVMBUJFĻFOĻIFUĻ*OUFSJPSĻ"JSĻ2VBMJUZ
4ZTUFNĻXPSEFOĻBVUPNBUJTDIĻVJUHFTDIB
LFME
0$
%FĻWFOUJMBUPSĻNBBLUĻNFFSĻHFMVJEĻXBOOFFS
EFĻWFOUJMBUPSĻPQĻNBYJNBMFĻTOFMIFJEĻESBBJU
#JKĻIFUĻVJUTDIBLFMFOĻWBOĻEFĻPOUXBTFNJOHĻIFS
WBUĻEFĻLMJNBBUSFHFMJOHĻEFĻWPPSHBBOEFĻJOTUFM
MJOHFO
p %FĻEFSEFĻNBBMĻEBUĻVĻPQĻEFĻLOPQĻESVLU
XPSEUĻEFĻGVODUJFĻHFEFBDUJWFFSEĻqĻFS
CSBOEUĻHFFOĻTZNCPPM
)FUĻLPNQBTĻJTĻVJUĻXBOOFFSĻEFĻFMFLUSJTDIĻWFSXBSNEFĻWPPSSVJUĻJTĻHFBDUJWFFSE
4GEKTEWNCVKG
8BOOFFSĻEFĻSFDJSDVMBUJF
BDUJFGĻJT ĻCSBOEUĻIFUĻPSBOKF
MBNQKFĻJOĻEFĻLOPQĻ6ĻLVOU
EF[FĻGVODUJFĻJOTDIBLFMFOĻBMT
VĻWJF[FĻMVDIU ĻVJUMBBUHBTTFO
FOĻEFSHFMJKLFĻCVJUFOĻXJMUĻIPV
EFOĻ%FĻMVDIUĻJOĻEFĻQBTTB
HJFSTSVJNUFĻXPSEUĻEBOĻHFSFDJSDVMFFSEĻ&SĻLPNU
NFUĻBOEFSFĻXPPSEFOĻHFFOĻMVDIUĻWBOĻCVJUFO
EFĻBVUPĻJO ĻXBOOFFSĻEF[FĻGVODUJFĻBDUJFGĻJT
$'.#0)4+,"MTĻEFĻMVDIUĻJOĻEFĻBVUPĻUFĻMBOHĻSFDJSDVMFFSU
LBOĻEFĻCJOOFO[JKEFĻWBOĻEFĻSVJUFOĻCFTMBBO
6KOGT
#JKĻFFOĻHFBDUJWFFSEFĻUJNFSGVODUJFĻ[BMĻEFĻLMJ
NBBUSFHFMJOHĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻCVJUFOUFNQF
SBUVVSĻOBĻFFOĻCFQBBMEFĻUJKEĻEFĻIBOENBUJH
HFBDUJWFFSEFĻSFDJSDVMBUJFTUBOEĻWFSMBUFOĻ%JU
CFQFSLUĻEFĻLBOTĻPQĻJKT ĻCFTMBHFOĻSVJUFOĻFO
FFOĻTMFDIUFĻMVDIULXBMJUFJUĻ6ĻLVOUĻEFĻGVODUJF
BDUJWFSFOEFBDUJWFSFOĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
-NKOCCVKPUVGNNKPIGP 6KOGTXQQT
JGTEKTEWNCVKGĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻIFU
NFOVTZTUFFN Ļ[JFĻQBHJOBĻ
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
-NKOCCVTGIGNKPI
0$
8BOOFFSĻVĻWPPSĻNBYJNBMFĻPOUXBTFNJOH
LJFTU ĻXPSEUĻEFĻSFDJSDVMBUJFĻBMUJKEĻVJUHFTDIB
LFME
+PVGTKQT#KT3WCNKV[5[UVGO +#35
)FUĻ*OUFSJPSĻ"JSĻ2VBMJUZĻ4ZTUFNĻPOUEPFUĻEF
CJOOFOLPNFOEFĻMVDIUĻWBOĻHBTTFOĻFOĻTUPG
EFFMUKFTĻPNĻ[PĻIJOEFSMJKLFĻHFVSUKFTĻFOĻWFSPOU
SFJOJHJOHFOĻJOĻEFĻQBTTBHJFSTSVJNUFĻUFĻCFQFS
LFOĻ"MTĻEFĻ"JSĻ2VBMJUZĻ4FOTPSĻFFOĻWFSIPPHEF
DPODFOUSBUJFĻWBOĻWFSPOUSFJOJHJOHFOĻJOĻEFĻCVJ
UFOMVDIUĻNFFU ĻXPSEUĻEFĻMVDIUJOMBBUĻBGHFTMPUFO
XBBSOBĻEFĻMVDIUĻJOĻEFĻQBTTBHJFSTSVJNUFĻXPSEU
HFSFDJSDVMFFSE
6ĻLVOUĻEFĻGVODUJFĻBDUJWFSFOEFBDUJWFSFOĻJOĻIFU
NFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
-NKOCCVKPUVGNNKPIGP
.WEJVMYCNKVGKVUU[UVGGOĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJK
WJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN Ļ[JFĻQBHJOBĻ
#WVQ UOGV5VCTV5VQR
#JKĻBVUPNBUJTDIFĻNPUPSTUPQĻHFMEFOĻFSĻNPHF
MJKLĻCFQFSLJOHFOĻWPPSĻEFĻXFSLJOHĻWBO
CFQBBMEFĻBQQBSBUVVSĻ [PBMTĻEFĻBJSDPOEJUJPOJOH
WBOĻEFĻLMJNBBUSFHFMJOHĻFOĻEFĻWFOUJMBUPSTOFM
IFJE Ļ;JFĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻ[JF
QBHJOBĻ
0$
7PPSĻEFĻCFTUFĻMVDIUĻJOĻIFUĻJOUFSJFVSĻNPFU
EFĻMVDIULXBMJUFJUTTFOTPSĻBMUJKEĻ[JKOĻJOHF
TDIBLFME
*OĻFFOĻLPVEĻLMJNBBUĻJTĻEFĻBVUPNBUJTDIF
SFDJSDVMBUJFĻCFQFSLUĻPNĻIFUĻCFTMBBOĻWBOĻEF
SVJUFOĻUFĻWPPSLPNFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
-NKOCCVTGIGNKPI
.WEJVXGTFGNKPIUVCDGN
.WEJVXGTFGNKPI
6QGRCUUKPI
.WEJVXGTFGNKPI
6QGRCUUKPI
&SĻTUSPPNUĻFFOĻHSPUFĻIPF
WFFMIFJEĻXBSNFĻMVDIUĻOBBS
EFĻSVJUFO
PNĻTOFMĻUFĻPOU
EPPJFOĻFOĻUFĻPOUXB
TFNFO
-VDIUĻOBBSĻEFĻWMPFSĻFOĻEF
SVJUFOĻ&SĻLPNUĻFFO
CFQBBMEFĻIPFWFFMIFJEĻMVDIU
VJUĻEFĻCMBBTNPOEFOĻJOĻIFU
EBTICPBSE
PNĻFFOĻDPNGPSUBCFM
LMJNBBUĻFOĻFFOĻHPFEF
POUXBTFNJOHĻUFĻWFSLSJK
HFOĻCJKĻLPVEĻXFFS
-VDIUĻOBBSĻEFĻWPPSSVJU ĻWJB
EFĻCMBBTNPOEĻWPPSĻPOU
XBTFNJOH ĻFOĻEFĻ[JKSVJUFO
&SĻLPNUĻFFOĻCFQBBMEF
IPFWFFMIFJEĻMVDIUĻVJUĻEF
CMBBTNPOEFO
PNĻXBTFNĻFOĻJKTWPS
NJOHĻCJKĻLPVEĻFO
WPDIUJHĻXFFSĻUF
WPPSLPNFOĻ OJFUĻUF
MBHFĻWFOUJMBUPSTOFM
IFJE -VDIUĻOBBSĻEFĻWMPFSĻFOĻVJU
EFĻCMBBTNPOEFOĻJOĻIFU
EBTICPBSE
CJKĻ[POOJHĻXFFSĻFO
NBUJHFĻCVJUFOUFNQFSB
UVSFO
-VDIUTUSPPNĻOBBSĻEFĻSVJ
UFOĻFOĻVJUĻEFĻCMBBTNPO
EFOĻWBOĻIFUĻEBTICPBSE
PNĻFFOĻDPNGPSUBCFM
LMJNBBUĻUFĻWFSLSJKHFO
CJKĻXBSNĻFOĻESPPH
XFFS
-VDIUĻOBBSĻEFĻWMPFSĻ&S
LPNUĻFFOĻCFQBBMEFĻIPF
WFFMIFJEĻMVDIUĻVJUĻEFĻCMBBT
NPOEFOĻJOĻIFUĻEBTICPBSE
FOĻPQĻEFĻSVJUFO
PNĻXBSNFĻPGĻLPVEF
MVDIUĻOBBSĻEFĻWMPFSĻUF
TUVSFO
-VDIUTUSPPNĻPQĻIPPGE
FOĻCPSTUIPPHUFĻVJUĻEF
CMBBTNPOEFOĻJOĻIFUĻEBTI
CPBSE
PNĻFFOĻFGGJDJÃOUF
LPFMJOHĻUFĻWFSLSJKHFO
CJKĻXBSNĻXFFS
-VDIUTUSPPNĻOBBSĻEFĻSVJUFO
VJUĻEFĻCMBBTNPOEFOĻJOĻIFU
EBTICPBSEĻFOĻOBBSĻEF
WMPFS
PNĻLPFMFĻMVDIUĻOBBSĻEF
WMPFSĻUFĻTUVSFOĻPG
XBSNFĻMVDIUĻOBBSĻEF
SFTUĻWBOĻIFUĻMJDIBBNĻCJK
LPVEĻXFFSĻPGĻCJKĻXBSN
FOĻESPPHĻXFFS
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
/QVQTGPKPVGTKGWTXGTYCTOKPI
#NIGOGGP
%FĻTUBOEWFSXBSNJOHĻ PQĻCSBOETUPG ĻCFSFJEU
EFĻNPUPSĻFOĻIFUĻJOUFSJFVSĻWPPSĻUFSĻCFQFSLJOH
WBOĻEFĻTMJKUBHFĻFOĻIFUĻTUSPPNWFSCSVJLĻUJKEFOT
EFĻSJUĻ#JKĻWPPSWFSXBSNJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻWFS
MFOHUĻVĻUFWFOTĻEFĻBDUJFSBEJVT
%FĻWFSXBSNJOHĻJTĻEJSFDUĻJOĻUFĻTDIBLFMFOĻPG
WFSUSBBHEĻNFUĻFFOĻUJNFSGVODUJF
0$
#JKĻHFCSVJLĻWBOĻEFĻWFSXBSNJOHĻPQĻCSBOE
TUPGĻLPNUĻFSĻNPHFMJKLĻSPPLĻWBOPOEFSĻEF
BVUP ĻXBUĻWPMLPNFOĻOPSNBBMĻJT
6CPMGP
6ĻLVOUĻUXFFĻWFSTDIJMMFOEFĻVJUTDIBLFMUJKEFO
JOTUFMMFOĻNFUĻEFĻUJNFSGVODUJFĻ0OEFSĻEFĻVJU
TDIBLFMUJKEĻXPSEUĻIFUĻUJKETUJQĻWFSTUBBOĻXBBSPQ
EFĻBVUPĻEFĻHFXFOTUFĻUFNQFSBUVVSĻCFSFJLU
IFFGUĻ%FĻFMFLUSPOJDBĻWBOĻEFĻBVUPĻSFLFOUĻBBO
EFĻIBOEĻWBOĻEFĻCVJUFOUFNQFSBUVVSĻ[FMGĻVJU
XBOOFFSĻEFĻWFSXBSNJOHĻNPFUĻXPSEFOĻJOHF
TDIBLFME
8GTYCTOKPIQRDTCPFUVQH
#JKĻFFOĻCVJUFOUFNQFSBUVVSĻIPHFSĻEBOĻĻˆ$
XPSEUĻEFĻWFSXBSNJOHĻPQĻCSBOETUPGĻOJFUĻHFBD
UJWFFSEĻ#JKĻUFNQFSBUVSFOĻWBOĻqĻˆ$ĻPGĻMBHFSĻJT
EFĻNBYJNBMFĻCFESJKGTUJKEĻWBOĻEFĻWFSXBSNJOH
ĻNJOVUFO
9##45%*79+0)
.BBLĻHFFOĻHFCSVJLĻWBOĻEFĻWFSXBSNJOHĻPQ
CSBOETUPGĻJOĻFFOĻBGHFTMPUFOĻSVJNUFĻ&S
LPNFOĻVJUMBBUHBTTFOĻWSJK
1RGGPJGNNKPIRCTMGTGP
8BOOFFSĻVĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻTUFJMFĻIFMMJOHĻQBS
LFFSU ĻNPFUĻVĻFSWPPSĻ[PSHFOĻEBUĻEFĻWPPSLBOU
WBOĻEFĻBVUPĻPNMBBHXJKTUĻ;PĻLSJKHUĻEFĻWFSXBS
NJOHĻPQĻCSBOETUPGĻBMUJKEĻWPMEPFOEFĻCSBOETUPG
#EEWGPDTCPFUVQH
"MTĻEFĻBDDVĻPOWPMEPFOEFĻPQHFMBEFOĻJTĻPGĻBMT
IFUĻCSBOETUPGQFJMĻUFĻMBBHĻJT ĻXPSEUĻEFĻWFSXBS
NJOHĻBVUPNBUJTDIĻVJUHFTDIBLFMEĻFOĻFSĻWFS
TDIJKOUĻFFOĻNFMEJOHĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZ
#FWFTUJHĻEF[FĻNFMEJOHĻEPPSĻPQĻEFĻLOPQĻ1PQĻEFĻSJDIUJOHBBOXJK[FSIFOEFMĻUFĻESVLLFO Ļ[JF
QBHJOBĻ
$'.#0)4+,-
9CCTUEJWYKPIUUVKEMGTQRVCPMXWNMNGR
9##45%*79+0)
(FNPSTUFĻCSBOETUPGĻLBOĻWMBNĻWBUUFO
4DIBLFMĻWPPSEBUĻVĻHBBUĻUBOLFOĻEFĻWFSXBS
NJOHĻPQĻCSBOETUPGĻVJU
$POUSPMFFSĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZĻPGĻEF
WFSXBSNJOHĻJTĻVJUHFTDIBLFMEĻ8BOOFFS
EF[FĻXFSLU ĻTUBBUĻIFUĻWFSXBSNJOHTTZNCPPM
PQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZ
"MTĻEFĻWFSXBSNJOHĻIFSIBBMEFMJKLĻFOĻJOĻDPN
CJOBUJFĻNFUĻLPSUFĻSJUUFOĻXPSEUĻHFCSVJLU ĻPOU
MBBEUĻEFĻBDDVĻNFUĻTUBSUQSPCMFNFOĻBMT
HFWPMH
0NĻUFĻHBSBOEFSFOĻEBUĻEFĻBDDVĻNFUĻOFUĻ[P
WFFMĻFOFSHJFĻXPSEUĻPQHFMBEFOĻBMTĻEFĻWFS
XBSNJOHĻWFSCSVJLU ĻNPFUĻVĻCJKĻSFHFMNBUJH
HFCSVJLĻWBOĻEFĻWFSXBSNJOHĻOFUĻ[PĻMBOH
NFUĻEFĻBVUPĻSJKEFOĻBMTĻEBUĻEFĻWFSXBSNJOH
XPSEUĻHFCSVJLUĻ%FĻWFSXBSNJOHĻXPSEUĻUFM
LFOTĻNBYJNBBMĻĻNJOVUFOĻJOHFTDIBLFME
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
/QVQTGPKPVGTKGWTXGTYCTOKPI $GFKGPKPI
4ZNCPPMĻWPPSĻFFOĻHFBDUJWFFSEF
UJNFSĻPQĻFFOĻBOBMPPHĻJOTUSVNFOUFO
QBOFFM
4ZNCPPMĻWPPSĻFFOĻHFBDUJWFFSEF
UJNFSĻPQĻFFOĻEJHJUBBMĻJOTUSVNFOUFO
QBOFFM
*OĻEFĻPOEFSTUBBOEFĻUBCFMĻTUBBOĻEFĻWPPSLP
NFOEFĻTZNCPMFOĻFOĻEJTQMBZNFMEJOHFO
+PHQTOCVKGFKURNC[ CPCNQQIKPUVTWOGPVGPRCPGGN
GPDGFKGPKPIUMPQRRGPXQQTOGPWHWPEVKGU
+PHQTOCVKGFKURNC[U FKIKVCCNKPUVTWOGPVGPRCPGGN
GPDGFKGPKPIUMPQRRGPXQQTOGPWHWPEVKGU
,OPQĻ1%VJNXJFM
4'5'6
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻJOGPSNBUJFEJTQMBZT
FOĻ1- Ļ[JFĻEFĻQBHJOBmTĻĻFOĻ
5[ODQNGPGPFKURNC[OGNFKPIGP
8BOOFFSĻEFĻWFSXBSNJOHĻJOHFTDIB
LFMEĻJT ĻCSBOEUĻIFUĻWFSXBSNJOHTTZN
CPPMĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZ
8BOOFFSĻFFOĻWBOĻEFĻUJNFSGVODUJFTĻBDUJFGĻJT
CSBOEUĻIFUĻTZNCPPMĻWPPSĻFFOĻHFBDUJWFFSEF
UJNFSĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZĻNFUĻEFĻJOHF
TUFMEFĻUJKEĻFSOBBTU
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
/QVQTGPKPVGTKGWTXGTYCTOKPI
5[O
DQQN
&KURNC[
$GVGMGPKU
%FĻWFSXBSNJOHĻJT
JOHFTDIBLFMEĻFO
XFSLU
7FSXBSNJOHTUJNFS
HFBDUJWFFSEĻCJKĻVJU
OFNFOĻUSBOTQPO
EFSTMFVUFMĻFOĻWFS
MBUFOĻWBOĻEFĻBVUP
qĻNPUPSĻFOĻQBTTB
HJFSTSVJNUFĻXBSN
PQĻJOHFTUFMEĻUJKE
TUJQ
$TCPF
UVQHMC
EJGN
IGUVQRV
<WKPKIG
UVCPF
%FĻWFSXBSNJOH
XFSEĻVJUHFTDIB
LFMEĻPNĻUFĻ[PSHFO
EBUĻFSĻWPMEPFOEF
TUSPPNĻJTĻPNĻEF
NPUPSĻUFĻTUBSUFO
5[O
DQQN
&KURNC[
$GVGMGPKU
$TCPF
UVQHMC
EJGN
IGUVQRV
$TCPF
UVQHRGKN
NCCI
%FĻWFSXBSNJOH
LBOĻOJFUĻXPSEFO
HFBDUJWFFSEĻEPPS
FFOĻUFĻMBBHĻCSBOE
TUPGQFJMĻqĻEJUĻPN
IFUĻNPHFMJKLĻUF
NBLFOĻEFĻNPUPS
UFĻTUBSUFOĻFOĻOPH
DBĻĻLNĻUFĻSJK
EFO
$TCPF
UVQHMC
EJGN5GT
XKEGXGT
GKUV
7FSXBSNJOH
EFGFDUĻ/FFNĻWPPS
SFQBSBUJFĻDPOUBDU
PQĻNFUĻFFOĻXFSL
QMBBUTĻ7PMWPĻBEWJ
TFFSUĻVĻDPOUBDUĻPQ
UFĻOFNFOĻNFUĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUT
/GVGGPKPUEJCMGNGPWKVUEJCMGNGP
#JKĻEJSFDUFĻTUBSUĻWBOĻEFĻTUBOEWFSXBSNJOHĻ[BM
EF[FĻĻNJOVUFOĻMBOHĻHFBDUJWFFSEĻCMJKWFO
%FĻJOUFSJFVSWFSXBSNJOHĻHBBUĻWBOĻTUBSU Ļ[PESB
EFĻLPFMWMPFJTUPGĻJOĻEFĻNPUPSĻEFĻKVJTUFĻUFNQF
SBUVVSĻIFFGUĻCFSFJLU
0$
%FĻBVUPĻLBOĻXPSEFOĻHFTUBSUĻFOĻSJKEFO ĻUFS
XJKMĻEFĻWFSXBSNJOHĻBBOĻJT
%SVLĻPQĻEFĻLOPQĻ1-ĻPNĻIFUĻNFOVĻUF
PQFOFO
(FCSVJLĻIFUĻEVJNXJFMĻPNĻOBBS
8GTYCTOKPIĻUFĻHBBOĻFOĻNBBLĻFFOĻLFV[F
NFUĻ1-
(BĻJOĻIFUĻWPMHFOEFĻNFOVĻOBBSĻ&KTGEVG
UVCTV5VQRĻPNĻEFĻWFSXBSNJOHĻUFĻBDUJWF
SFOEFBDUJWFSFOĻFOĻCFWFTUJHĻVXĻLFV[F
NFUĻ1-
7FSMBBUĻIFUĻNFOVĻNFUĻ4'5'6
&FOĻEJTQMBZNFMEJOHĻWFSEXJKOUĻBVUPNBUJTDIĻOB
FOJHFĻUJKEĻ6ĻLVOUĻFFOĻNFMEJOHĻPPLĻFFSEFS
MBUFOĻWFSEXJKOFOĻNFUĻFFOĻESVLĻPQĻEFĻLOPQ
1-ĻWBOĻEFĻSJDIUJOHBBOXJK[FSIFOEFM
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
/QVQTGPKPVGTKGWTXGTYCTOKPI 6KOGT
.FUĻEFĻUJNFSTĻHFFGUĻVĻIFUĻUJKETUJQĻBBOĻEBUĻEF
BVUPĻPQĻUFNQFSBUVVSĻNPFUĻ[JKOĻPNEBUĻVĻEJF
XFOTUĻUFĻHFCSVJLFO
6KOGTUKPUVGNNGP
%SVLĻPQĻEFĻLOPQĻ1-ĻPNĻIFUĻNFOVĻUF
PQFOFO
(FCSVJLĻIFUĻEVJNXJFMĻPNĻOBBS
8GTYCTOKPIĻUFĻHBBOĻFOĻNBBLĻFFOĻLFV[F
NFUĻ1-
,JFTĻFFOĻWBOĻEFĻCFJEFĻUJNFSTĻNFUĻIFU
EVJNXJFMĻFOĻCFWFTUJHĻNFUĻ1-
%SVLĻLPSUĻPQĻ1-Ļ[PEBUĻEFĻVVSBBOEVJEJOH
HBBUĻCSBOEFO
4UFMĻEFĻHFXFOTUFĻVVSBBOEVJEJOHĻJOĻNFU
IFUĻEVJNXJFM
%SVLĻLPSUĻPQĻ1-Ļ[PEBUĻEFĻNJOVVUBBOEVJ
EJOHĻHBBUĻCSBOEFO
4UFMĻEFĻHFXFOTUFĻNJOVVUBBOEVJEJOHĻJO
NFUĻIFUĻEVJNXJFM
%SVLĻPQĻ1-ĻPNĻEFĻJOTUFMMJOHĻUFĻCFWFTUJ
HFO
n5FSVHHBBOoĻJOĻEFĻNFOVTUSVDUVVSĻNFU
4'5'6
"MTĻVĻOPHĻFFOĻLFFSĻPQĻ1-ĻESVLU ĻBDUJWFFSUĻEFĻUJNFS
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
,JFTĻEFĻBOEFSFĻUJNFSĻ HBĻEPPSĻWBOBGĻQVOU
ĻPGĻWFSMBBUĻIFUĻNFOVĻNFUĻ4'5'6
,JFTĻFFOĻWBOĻEFĻCFJEFĻUJNFSTĻNFUĻIFU
EVJNXJFMĻFOĻCFWFTUJHĻNFUĻ1-
6KOGTUVCTVGP
4DIBLFMĻEFĻUJNFSĻVJUĻEPPSĻPQĻEFĻWPMHFOEF
LOPQĻUFĻESVLLFO
%SVLĻPQĻEFĻLOPQĻ1-ĻPNĻIFUĻNFOVĻUF
PQFOFO
(FCSVJLĻIFUĻEVJNXJFMĻPNĻOBBS
8GTYCTOKPIĻUFĻHBBOĻFOĻNBBLĻFFOĻLFV[F
NFUĻ1-
,JFTĻFFOĻWBOĻEFĻCFJEFĻUJNFSTĻNFUĻIFU
EVJNXJFMĻFOĻBDUJWFFSĻEF[FĻNFUĻ1-
7FSMBBUĻIFUĻNFOVĻNFUĻ4'5'6
6KOGTWKVUEJCMGNGP
6ĻLVOUĻEFĻUJNFSHFTUVVSEFĻWFSXBSNJOHĻVJU
TDIBLFMFOĻWPPSEBUĻEFĻUJNFSĻEBUĻEPFUĻ%PFĻEBU
BMTĻWPMHU
%SVLĻPQĻEFĻLOPQĻ1-ĻPNĻIFUĻNFOVĻUF
PQFOFO
(FCSVJLĻIFUĻEVJNXJFMĻPNĻOBBS
8GTYCTOKPIĻUFĻHBBOĻFOĻNBBLĻFFOĻLFV[F
NFUĻ1-
"MTĻFFOĻUJNFSĻJTĻJOHFTUFMEĻNBBSĻOJFUĻJT
HFBDUJWFFSE ĻTUBBUĻFSĻFFOĻLMPLQJDUP
HSBNĻOBBTUĻEFĻJOHFTUFMEFĻUJKE
p MBOHĻPQĻ1-ĻPG
p LPSUĻPQĻ1-ĻPNĻWFSEFSĻJOĻIFUĻNFOVĻUF
LPNFOĻ,JFTĻFSĻWFSWPMHFOTĻWPPSĻPNĻEF
UJNFSĻUFĻTUPQQFOĻFOĻCFWFTUJHĻEFĻLFV[F
NFUĻ1-
7FSMBBUĻIFUĻNFOVĻNFUĻ4'5'6
&FOĻUJNFSHFTUVVSEFĻWFSXBSNJOHĻJTĻPPLĻVJUĻUF
TDIBLFMFOĻWPMHFOTĻEFĻJOTUSVDUJFTĻJOĻIFU
HFEFFMUFĻn.FUFFOĻJOTDIBLFMFOVJUTDIBLFMFOo
PQĻQBHJOBĻ
-NQMVKOGT
%FĻWFSXBSNJOHTUJNFSTĻ[JKOĻHFLPQQFMEĻBBOĻEF
LMPLĻJOĻEFĻBVUP
0$
"MTĻEFĻLMPLĻWBOĻEFĻBVUPĻXPSEUĻWFS[FU
XPSEUĻFFOĻFWFOUVFMFĻQSPHSBNNFSJOHĻWBO
EFĻUJNFSĻHFXJTU
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
'ZVTCXGTYCTOKPI
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTFGGZVTC
XGTYCTOKPI
7PPSĻBVUPmTĻNFUĻEJFTFMNPUPSĻEJFĻJOĻMBOEFO
XPSEFOĻWFSLPDIUĻNFUĻFFOĻLPVEĻLMJNBBUĻJT
XFMMJDIUĻFFOĻFYUSBĻWFSXBSNJOHĻWFSFJTUĻPNĻEF
NPUPSĻPQĻCFESJKGTUFNQFSBUVVSĻUFĻCSFOHFOĻFO
FFOĻCFIBBHMJKLFĻUFNQFSBUVVSĻJOĻEFĻQBTTB
HJFSTSVJNUFĻUFĻSFBMJTFSFO
%FĻBVUPĻJTĻJOĻEBUĻHFWBMĻWPPS[JFOĻWBOĻFFO
p FYUSBĻWFSXBSNJOHĻPQĻTUSPPNĻPGĻFFO
p FYUSBĻWFSXBSNJOHĻPQĻCSBOETUPG
'ZVTCXGTYCTOKPIQRUVTQQO
%FĻWFSXBSNJOHĻJTĻOJFUĻIBOENBUJHĻUFĻSFHFMFO
NBBSĻXPSEUĻOBEBUĻEFĻNPUPSĻJTĻBBOHFTMBHFO
BVUPNBUJTDIĻHFBDUJWFFSEĻCJKĻCVJUFOUFNQFSBUV
SFOĻMBHFSĻEBOĻĻˆ$ĻFOĻXPSEUĻHFEFBDUJWFFSE
XBOOFFSĻEFĻJOHFTUFMEFĻJOUFSJFVSUFNQFSBUVVSĻJT
CFSFJLU
'ZVTCXGTYCTOKPIQRDTCPFUVQH
%FĻFYUSBĻWFSXBSNJOHĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻJOHF
TDIBLFMEĻXBOOFFSĻFSĻFYUSBĻXBSNUFĻOPEJHĻJT
UFSXJKMĻEFĻNPUPSĻMPPQU
%FĻWFSXBSNJOHĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻVJUHFTDIB
LFME ĻXBOOFFSĻIFUĻXBSNĻHFOPFHĻJTĻPGĻXBO
OFFSĻEFĻNPUPSĻXPSEUĻBGHF[FU
0$
"MTĻEFĻFYUSBĻWFSXBSNJOHĻBDUJFGĻJT ĻLBOĻFS
SPPLĻPOEFSĻEFĻBVUPĻWBOEBBOĻLPNFOĻ%BUĻJT
WPMMFEJHĻOPSNBBM
+PHQTOCVKGFKURNC[ CPCNQQIKPUVTWOGPVGPRCPGGN
GPDGFKGPKPIUMPQRRGPXQQTOGPWHWPEVKGU
#WVQOCVKUEJGUVCPFQHWKVUEJCMGNGP
%FĻBVUPNBUJTDIFĻTUBSUQSPDFEVSFĻWBOĻEF
NPUPSĻLBOĻEFTHFXFOTUĻXPSEFOĻHFBOOVMFFSE
&FOĻFSLFOEFĻ7PMWPEFBMFSĻLBOĻVĻJOGPSNFSFOĻPWFSĻEFĻEFTCFUSFGGFOEFĻHFPHSBGJTDIFĻHFCJFEFO
;JFĻWPPSĻBVUPmTĻNFUĻTUBOEWFSXBSNJOHĻ[JFĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
'ZVTCXGTYCTOKPI ,JFTĻFFOĻWBOĻEFĻPQUJFTĻ##0ĻPGĻ7+6ĻNFU
IFUĻEVJNXJFMĻFOĻCFWFTUJHĻVXĻLFV[FĻNFU
1-
7FSMBBUĻIFUĻNFOVĻNFUĻ4'5'6
0$
%FĻNFOVPQUJFTĻ[JKOĻBMMFFOĻ[JDIUCBBSĻJO
DPOUBDUTMPUTUBOEĻ+ĻqĻWFSSJDIUĻFWFOUVFMF
BBOQBTTJOHFOĻEBBSPNĻWPPSEBUĻVĻEFĻNPUPS
TUBSU
+PHQTOCVKGFKURNC[ FKIKVCCNKPUVTWOGPVGPRCPGGN
GPDGFKGPKPIUMPQRRGPXQQTOGPWHWPEVKGU
,OPQĻ1-
%VJNXJFM
,OPQĻ4'5'6
"MWPSFOTĻEFĻNPUPSĻUFĻTUBSUFOĻ,JFTĻEF
TMFVUFMTUBOEĻ+ Ļ[JFĻQBHJOBĻ
%SVLĻPQĻEFĻLOPQĻ1-ĻPNĻIFUĻNFOVĻUF
PQFOFO
(FCSVJLĻIFUĻEVJNXJFMĻPNĻOBBSĻ'ZVTC
XGTYĻPGĻ+PUVGNNKPIGPĻUFĻHBBOĻFOĻNBBL
FFOĻLFV[FĻNFUĻ1-
"OBMPPHĻJOTUSVNFOUFOQBOFFM
%JHJUBBMĻJOTUSVNFOUFOQBOFFM
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
$QQTFEQORWVGT
#NIGOGGP
&CUJDQCTF#PCNQI
%FĻCPPSEDPNQVUFSĻJTĻWFSLSJKHCBBSĻJOĻUXFF
WBSJBOUFOĻNFUĻWFSTDIJMMFOEFĻGVODUJFTĻ"OBMPH
FOĻ%JHJUBM
0$
"MTĻFSĻFFOĻXBBSTDIVXJOHTNFMEJOHĻWFS
TDIJKOUĻUJKEFOTĻIFUĻHFCSVJLĻWBOĻEFĻCPPSE
DPNQVUFS ĻEJFOUĻVĻEF[FĻNFMEJOHĻFFSTUĻUF
CFWFTUJHFOĻWPPSEBUĻVĻEFĻCPPSEDPNQVUFS
XFFSĻLVOUĻBDUJWFSFOĻ#FWFTUJHĻEFĻXBBS
TDIVXJOHTNFMEJOHĻNFUĻFFOĻLPSUFĻESVLĻPQ
EFĻ1-LOPQĻWBOĻEFĻSJDIUJOHBBOXJK[FSIFO
EFM
%FĻNFOVmTĻWBOĻEFĻCPPSEDPNQVUFSĻWPMHFOT
FMLBBSĻPQĻJOĻFFOĻFJOEFMP[FĻMVTĻ&FOĻWBOĻEF
PQUJFTĻWBOĻEFĻ"OBMPHVJUWPFSJOHĻJTĻFFOĻMFFH
EJTQMBZĻqĻIFUĻHFFGUĻUFWFOTĻIFUĻCFHJOFJOEĻWBO
EFĻMVTĻBBOĻ#JKĻEFĻ%JHJUBMVJUWPFSJOHĻXPSEU
EJUĻBBOHFHFWFOĻEPPSĻEPWFOEFĻCPPSEDPNQV
UFSEJTQMBZT
+PHQTOCVKGFKURNC[#PCNQIGPDGFKGPKPIUGNG
OGPVGP
1-ĻĻ)JFSNFFĻPQFOUĻVĻEFĻCPPSEDPNQV
UFSNFOVmTĻFOĻBDUJWFFSUĻVĻEFĻBDUVFMFĻPQUJF
&WKOYKGNĻĻ)JFSNFFĻCMBEFSUĻVĻEPPSĻEF
PQUJFT
4'5'6ĻĻ)JFSNFFĻLVOUĻVĻFFOĻLFV[FĻBOOV
MFSFOĻPGĻFFOĻTUBQĻUFSVHHBBO
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
$QQTFEQORWVGT
/GPWQRVKG
+PHQTOCVKG
/GPWQRVKG
+PHQTOCVKG
&KIKVUPNJF
,JFTĻVJUĻnLNIoĻPG
nNQIo
6%QRVKGU
8GTYCTOKPI
.BSLFFSĻIFU
WBLKFĻWPPSĻ6VS
PGĻ.JOVVUĻNFU
IFUĻFWKOYKGN
FOĻBDUJWFFSĻIFU
WBLKFĻNFUĻ1-
,JFTĻEFĻPQUJFĻEJF
PQĻIFUĻEJTQMBZĻNPFU
WFSTDIJKOFO
Ļ%JSFDUFĻTUBSU
Ļ5JNFSĻĻĻWPFSU
OBBSĻIFUĻNFOVĻWPPS
TFMFDUJFĻWBOĻIFUĻUJKE
TUJQ
Ļ5JNFSĻĻĻWPFSU
OBBSĻIFUĻNFOVĻWPPS
TFMFDUJFĻWBOĻIFUĻUJKE
TUJQ
#HUVVQVNGGI ĻLN
BDUJFSBEJVT
qĻ$TCPFUVQHXTDT
qĻ)GOUPGNJ
%BHUFMMFSTĻ6GPVQV
CHUV
.BSLFFSĻFFO
DJKGFSĻNFUĻIFU
FWKOYKGNĻFO
QSPHSBNNFFS
IFUĻDJKGFSĻNFU
1-
qĻ#WV#CP
5GTXKEGUVCVWU
7PPSĻNFFSĻJOGPSNB
UJF Ļ[JFĻQBHJOBĻ
"
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PHQTOCVKGFKURNC[U&KIKVCNGPDGFKGPKPIUGNG
OGPVGP
1-ĻĻ)JFSNFFĻPQFOUĻVĻEFĻCPPSEDPNQV
UFSNFOVmTĻFOĻBDUJWFFSUĻVĻEFĻBDUVFMFĻPQUJF
Ļ(FFOĻUFLTUĻĻ4UBSU
4UPQĻMVT
qĻ7KV
PQUJFTĻEPPSĻNFU
IFUĻFWKOYKGN
FOĻNBBLĻFFO
LFV[FĻNFUĻ1-
qĻ$GUVQPFGTUV
(FFGĻIFUĻSFTUFSFOE
BBOUBMĻNBBOEFOĻFO
IFUĻBBOUBMĻLJMPNF
UFSTĻUPUĻEFĻFFSTUWPM
HFOEFĻTFSWJDFCFVSU
BBO
&WKOYKGNĻĻ)JFSNFFĻCMBEFSUĻVĻEPPSĻEF
PQUJFT
/QVQTQNKGRGKN'GP
QIGPDNKM#
7PPSĻNFFSĻJOGPSNB
UJF Ļ[JFĻQBHJOBĻ
4'5'6ĻĻ)JFSNFFĻLVOUĻVĻFFOĻLFV[FĻBOOV
MFSFOĻPGĻFFOĻTUBQĻUFSVHHBBO
#JKĻEFĻ%JHJUBMVJUWPFSJOHĻWBOĻEFĻCPPSEDPN
QVUFSĻLVOOFOĻFSĻESJFĻCPPSEDPNQVUFSGVODUJFT
UFHFMJKLĻXPSEFOĻXFFSHFHFWFOĻÁÁOĻPQĻFMLĻWBO
EFĻESJFĻlWFOTUFSTmĻWBOĻIFUĻWPPSHBBOEF
TDIFSN
/GNFKPIGP
7PPSĻNFFSĻJOGPSNB
UJF Ļ[JFĻQBHJOBĻ
"MĻCMBEFSFOEĻNFUĻIFUĻFWKOYKGNĻ[JKOĻEFĻWPM
HFOEFĻDPNCJOBUJFTĻNPHFMJKL
7PPSĻNFFSĻJOGPSNB
UJF Ļ[JFĻQBHJOBĻ
'ZVTCXGTY
p #MBEFSĻEF
%BHUFMMFSTĻ6GPVQV
CHUV
.BSLFFSĻIFU
WPMHFOEFĻWBLKF
PGĻWFSMBBUĻIFU
NFOVĻNFU
4'5'6
&CUJDQCTF&KIKVCN
#FQBBMEFĻNPUPSFO
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
$QQTFEQORWVGT
p 7FSCSVJLĻHFNĻĻ%BHUFMMFSĻ Ļ,NTUBOEĻ
/GPWQRVKG
+PHQTOCVKG
p )VJEJHĻWFSCSVJLĻĻ%BHUFMMFSĻ Ļ,NTUBOEĻ
8GTYCTOKPI
.BSLFFSĻIFUĻWBLKF
WPPSĻ6VSĻPGĻ.JOVVU
NFUĻIFUĻFWKOYKGNĻFO
BDUJWFFSĻIFUĻWBLKF
NFUĻ1-
4OFMIFJEĻHFN
"DUJFSBEJVT
qĻ&KTGEVGUVCTV
p (FFOĻJOGPSNBUJF
/GPWQRVKG
+PHQTOCVKG
$QQTFEQOR
TGUGV
.BSLFFSĻEFĻHFXFOTUF
PQUJFĻNFUĻIFUĻFWKOYKGN
FOĻBDUJWFFSĻNFUĻ1-
ĻMĻLN
Ļ5JNFSĻĻ
WPFSUĻOBBSĻIFU
NFOVĻWPPS
TFMFDUJFĻWBO
IFUĻUJKETUJQ
Ļ5JNFSĻĻ
WPFSUĻOBBSĻIFU
NFOVĻWPPS
TFMFDUJFĻWBO
IFUĻUJKETUJQ
ĻLNI
Ļ"MMFCFJĻSFTFU
UFO
/GNFKPIGP
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF Ļ[JF
QBHJOBĻ
6JGOCiU
)JFSĻLJFTUĻVĻIFUĻVJUFSMJKL
WBOĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQB
OFFM Ļ[JFĻQBHJOBĻ
+PUVGNNKPIGP
4FMFDUFFSĻ#WV#CPĻPG
7KV
qĻ'ZVTCXGTY
%QPVTCUV
UVCPF-NGWT
UVCPF
5GTXKEGUVCVWU
/QVQTQNKGRGKN
'GPQIGP
DNKM#
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF Ļ[JF
QBHJOBĻ
)JFSNFFĻLVOUĻVĻIFUĻVJUFS
MJKLĻWBOĻIFUĻJOTUSVNFOUFO
QBOFFMĻBBOQBTTFO
"
#FQBBMEFĻNPUPSFO
.BSLFFSĻFFOĻDJKGFS
NFUĻIFUĻFWKOYKGNĻFO
QSPHSBNNFFSĻIFUĻDJK
GFSĻNFUĻ1-
.BSLFFSĻIFUĻWPM
HFOEFĻWBLKFĻPGĻWFS
MBBUĻIFUĻNFOVĻNFU
4'5'6
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF Ļ[JF
QBHJOBĻ
(FFGĻIFUĻSFTUFSFOEĻBBO
UBMĻNBBOEFOĻFOĻIFUĻBBO
UBMĻLJMPNFUFSTĻUPUĻEF
FFSTUWPMHFOEFĻTFSWJDF
CFVSUĻBBO
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF Ļ[JF
QBHJOBĻ
(WPEVKGU
)JFSĻWPMHUĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻFOLFMFĻCPPSE
DPNQVUFSGVODUJFT
)GOKFFGNF
)FUĻHFNJEEFMEFĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻTJOETĻEF
MBBUTUFĻNBBMĻEBUĻEFĻXBBSEFĻPQĻOVMĻHFTUFME
XFSE
0$
&SĻLVOOFOĻPOKVJTUFĻXBBSEFOĻWFSTDIJKOFO
BMTĻFSĻFFOĻWFSXBSNJOHĻPQĻCSBOETUPG ĻJT
HFCSVJLU
)GOKFFGNFGUPGNJGKF
%FĻHFNJEEFMEFĻTOFMIFJEĻTJOETĻEFĻMBBUTUFĻNBBM
EBUĻEFĻXBBSEFĻPQĻOVMĻHFTUFMEĻXFSE
*WKFKIXGTDTWKM
)FUĻIVJEJHFĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻPQĻIFUĻEJTQMBZ
XPSEUĻPNĻEFĻQBBSĻTFDPOEFOĻCJKHFXFSLUĻ0Q
MBHFĻTOFMIFEFOĻXPSEUĻIFUĻWFSCSVJLĻXFFSHFHF
WFOĻQFSĻFFOIFJEĻWBOĻUJKEĻqĻPQĻIPHFĻTOFMIFEFO
WFSTDIJKOUĻIFUĻWFSCSVJLĻQFSĻFFOIFJEĻWBO
MFOHUF
6ĻLVOUĻWFSTDIJMMFOEFĻFFOIFEFOĻ LNNJMFT ĻLJF
[FOĻWPPSĻEFĻBBOEVJEJOHĻqĻ[JFĻFMEFSTĻPOEFSĻIFU
LPQKFĻl&FOIFJEĻXJK[JHFOm
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
$QQTFEQORWVGT
-OCEVKGTCFKWU
%FĻBDUJFSBEJVTĻXPSEUĻCFSFLFOEĻBBOĻEFĻIBOE
WBOĻIFUĻHFNJEEFMEFĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻPWFS
EFĻMBBUTUFĻĻLNĻFOĻEFĻSFTUFSFOEFĻIPFWFFM
IFJEĻCSBOETUPGĻ)FUĻEJTQMBZĻHFFGUĻEFĻBGTUBOE
BBOĻEJFĻCJKĻCFOBEFSJOHĻLBOĻXPSEFOĻBGHFMFHE
NFUĻEFĻSFTUFSFOEFĻIPFWFFMIFJEĻCSBOETUPGĻJO
EFĻUBOL
&FOĻ[VJOJHFĻSJKTUJKMĻCFUFLFOUĻEPPSHBBOTĻFFO
MBOHFSFĻBDUJFSBEJVTĻ7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
PWFSĻEFĻXJK[FĻXBBSPQĻIFUĻCSBOETUPGWFSCSVJL
LBOĻXPSEFOĻCFQFSLU Ļ[JFĻQBHJOBĻ
8BOOFFSĻnMOCEVKGTCFKWUoĻPQĻIFUĻEJT
QMBZĻTUBBU Ļ[JKOĻHFFOĻHBSBOUJFTĻNFFSĻUFĻHFWFO
WPPSĻEFĻSFTUFSFOEFĻBDUJFSBEJVTĻ5BOLĻEBOĻ[P
TQPFEJHĻNPHFMJKL
0$
&SĻLVOOFOĻPOKVJTUFĻXBBSEFOĻWFSTDIJKOFO
BMTĻVĻWBOĻSJKTUJKMĻCFOUĻWFSBOEFSE
5PGNJGKFUCCPFWKFKPI&KIKVCN
%FĻTOFMIFJEĻXPSEUĻXFFSHFHFWFOĻJOĻEFĻFFO
IFJEĻ LNIĻĻNQI ĻEJFĻOJFUĻPQĻIFUĻIPPGEJOTUSV
NFOUĻXPSEUĻHFCSVJLUĻ"MTĻEFĻTOFMIFJETNFUFS
FFOĻLJMPNFUFSTDIBBMĻJOĻNQIĻIFFGU ĻXPSEUĻPWFS
HFTDIBLFMEĻPQĻXFFSHBWFĻJOĻLNI
4GUGVVGPDKL#PCNQI
4FMFDUFFSĻMOJIGOUPGNJGKFĻPGĻ
NMOIGOKFFGNF
#JKĻLPSUĻJOESVLLFOĻ DBĻĻTFDPOEF ĻWBO
4'5'6ĻXPSEUĻEFĻHFNBSLFFSEFĻGVODUJF
HFSFTFU
%FĻBVUPĻMFHUĻHFHFWFOTĻWBTUĻPWFSĻIFUĻHFNJE
EFMEFĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻFOĻEFĻHFNJEEFMEF
TOFMIFJEĻUJKEFOTĻFFSEFSFĻSJUUFOĻ%F[FĻJOGPSNB
UJFĻLBOĻJOĻEFĻWPSNĻWBOĻFFOĻTUBBGEJBHSBNĻPQ
IFUĻEJTQMBZĻXPSEFOĻXFFSHFHFWFO
4GUGVVGPDKL&KIKVCN
(WPEVKG
#MBEFSĻOBBSĻn3FTFUUFOoĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
FOĻNBSLFFSĻEFĻPQUJFĻWBOĻVXĻLFV[F
6ĻLVOUĻn3FTFUUFOoĻPPLĻPQFOFOĻEPPSĻMBOHĻ TFDPOEFO ĻPQĻ4'5'6ĻUFĻESVLLFOĻ0PLĻEF
HFUPPOEFĻEBHUFMMFSĻ 5ĻPGĻ5 ĻXPSEUĻHFSFTFU
'GPJGKFYKL\KIGP
0NĻEFĻFFOIFJEĻ LNNJMFT ĻUFĻXJK[JHFOĻXBBSJO
EFĻBGTUBOEĻFOĻTOFMIFJEĻXPSEFOĻXFFSHFHFWFO
qĻHBĻOBBSĻ/;%#4 +PUVGNNKPIGP
5[UVGGOQRVKGU #HUVCPFU
XGTDTWKMUGGPJGKF Ļ[JFĻQBHJOBĻ
0$
&FOĻXJK[JHJOHĻWBOĻEF[FĻFFOIFEFOĻJTĻOJFU
BMMFFOĻWBOĻUPFQBTTJOHĻPQĻEFĻCPPSEDPNQV
UFSĻNBBSĻPPLĻPQĻIFUĻ35*OBWJHBUJFTZTUFFN
WBOĻ7PMWP
"MMFFOĻWPPSĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻ%JHJUBM
%FĻBGCFFMEJOHĻJTĻTDIFNBUJTDIĻqĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻTPGUXBSFWFSTJFĻFOĻIFUĻNPEFMĻ[JKOĻBGXJKLJOHFOĻNPHFMJKL
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
4KVUVCVKUVKGM
4KVUVCVKUVKGM
"GIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻHFLP[FOĻTDIBBMWFSEFMJOH
TZNCPMJTFFSUĻFMLFĻTUBBGĻFFOĻBGHFMFHEFĻBGTUBOE
WBOĻĻLNĻPGĻĻLNĻĻEFĻTUBBGĻVJUFSTUĻSFDIUT
HFFGUĻEFĻXBBSEFĻBBOĻWPPSĻEFĻBDUVFMFĻLJMPNF
UFSĻPGĻĻLN
.FUĻEFĻLOPQĻ670'ĻLVOUĻVĻWPPSĻFMLFĻTUBBGĻWBO
TDIBBMĻXJTTFMFOĻUVTTFOĻĻLNĻFOĻĻLNĻqĻEF
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
$QQTFEQORWVGT
BBOXJK[FSĻSFDIUTĻCFXFFHUĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻEF
HFLP[FOĻTDIBBMĻPNIPPHĻPGĻPNMBBH
$GFKGPKPI
*OĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻLBOĻFFOĻJOTUFM
MJOHĻXPSEFOĻWFSSJDIU
/;%#4
/[8
8GTDTWKMUKPHQ
p 0KGWYGTKVUVCTVGPĻqĻNFUĻ'06'4ĻXPSEU
BMMFĻFFSEFSFĻTUBUJTUJFLĻHFXJTUĻ7FSMBBUĻIFU
NFOVĻNFUĻ':+6
p 'NMGTKLE[ENWUTGUGVVGPĻqĻWJOLĻIFUĻWBLKF
NFUĻ'06'4ĻBBOĻFOĻWFSMBBUĻIFUĻNFOVĻNFU
':+6
.FUĻIFUĻBMUFSOBUJFGĻn'NMGTKLE[ENWUTGUGVVGPo
BBOHFWJOLU ĻXPSEUĻBMMFĻTUBUJTUJFLĻBVUPNBUJTDI
HFXJTUĻBMTĻEFĻSJUĻJTĻBGHFMPQFOĻFOĻOBĻĻVVSĻTUJM
HFTUBBOĻUFĻIFCCFOĻ#JKĻEFĻWPMHFOEFĻLFFSĻTUBS
UFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻCFHJOUĻEFĻSJUTUBUJTUJFLĻXFFS
WBOBGĻOVM
"MTĻFSĻNFUĻFFOĻOJFVXFĻSJKDZDMVTĻXPSEUĻCFHPO
OFOĻWPPSEBUĻEFĻĻVVSĻ[JKOĻWFSTUSFLFO ĻNPFUĻEF
BDUVFMFĻQFSJPEFĻFFSTUĻIBOENBUJHĻXPSEFO
HFXJTUĻNFUĻIFUĻBMUFSOBUJFGĻn0KGWYGTKV
UVCTVGPo
;JFĻPPLĻEFĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻ&DPĻ(VJEFĻPQ
QBHJOBĻ
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
4KLGKIGPUEJCRRGPCCPRCUUGP
5PGNJGKFUCHJCPMGNKLMG
UVWWTDGMTCEJVKIKPI
/BBSNBUFĻEFĻSJKTOFMIFJEĻIPHFSĻXPSEUĻOFFNU
EFĻTUVVSCFLSBDIUJHJOHĻBG ĻXBBSEPPSĻVĻFFO
CFUFSĻHFWPFMĻNFUĻEFĻXFHĻLSJKHUĻ0QĻTOFMXFHFO
TUVVSUĻEFĻBVUPĻ[XBBSEFSĻFOĻEJSFDUFSĻ#JKĻIFU
QBSLFSFOĻFOĻPQĻMBHFĻTOFMIFEFOĻJTĻEFĻBVUP
MJDIUFSĻFOĻNFUĻNJOEFSĻNPFJUFĻUFĻCFTUVSFO
6ĻIFCUĻEFĻLFV[FĻVJUĻESJFĻOJWFBVTĻWBOĻTUVVSCF
LSBDIUJHJOHĻWPPSĻFFOĻNBYJNVNĻBBOĻXFHHF
WPFMĻFOĻTUVVSHFWPFMJHIFJEĻ0QFOĻIFUĻNFOV
TZTUFFNĻ/;%#4ĻFOĻHBĻOBBSĻ+PUVGNNKPIGP
#WVQKPUVGNNKPIGP 5VWWTMTCEJVĻFOĻLJFTĻVJU
.CCI Ļ/KFFGPĻPGĻ*QQI
7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
[JFĻQBHJOBĻĻ%JUĻNFOVĻJTĻOJFUĻUFĻPQFOFO
XBOOFFSĻEFĻBVUPĻSJKEU
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
+PVGTKGWTEQOHQTV
1RDGTIOQIGNKLMJGFGP
``
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
+PVGTKGWTEQOHQTV
0QCFSHWBLĻJOĻQPSUJFSQBOFFM
0QCFSHWBL ĻCFTUVVSEFSTLBOU
1BSLFFSLBBSUIPVEFS
0QCFSHWBL
%BTICPBSELBTUKF
0QCFSH[BL ĻBBOĻEFĻWPPSLBOUĻWBOĻEF
WPPSTUPFM[JUUJOHFO
0QCFSHWBLLFO ĻCFLFSIPVEFS
1RDGTIXCMDGUVWWTFGTUMCPV
9##45%*79+0)
#FXBBSĻHFFOĻTDIFSQFĻWPPSXFSQFOĻPGĻWPPS
XFSQFOĻEJFĻVJUTUFLFOĻJOĻIFUĻWBL
-NGFKPIJCCM
%FĻLMFEJOHIBBLĻJTĻBMMFFOĻCFTUFNEĻWPPSĻOJFUĻBM
UFĻ[XBSFĻLMFEJOHTTUVLLFO
/KFFGPEQPUQNG
,MFEJOHIBBL
#FLFSIPVEFS ĻJOĻBDIUFSCBOL
0QCFSHWBL
0QCFSHWBL ĻBDIUFSCBOL
9##45%*79+0)
#FXBBSĻMPTTFĻWPPSXFSQFO Ļ[PBMTĻNPCJFMF
UFMFGPPO ĻDBNFSB ĻBGTUBOETCFEJFOJOHĻWPPS
FYUSBĻVJUSVTUJOHĻFE ĻJOĻIFUĻEBTICPBSE
LBTUKFĻPGĻBOEFSFĻPQCFSHSVJNUFOĻ#JKĻLSBDI
UJHĻBGSFNNFOĻPGĻFFOĻCPUTJOHĻLVOOFOĻEF[F
BOEFSTĻJO[JUUFOEFOĻWFSXPOEFO
0QCFSHWBLĻ WPPSĻCJKWPPSCFFMEĻDEmT ĻFO
64# "69JOHBOHĻPOEFSĻEFĻBSNTUFVO
#FWBUĻFFOĻCFLFSIPVEFSĻWPPSĻEFĻCFTUVVS
EFSĻFOĻFFOĻWPPSQBTTBHJFSĻ "MTĻVĻWPPSĻFFO
.FUĻSVJUFOLSBCCFSIPVEFSĻBBOĻCFTUVVSEFSTLBOU
(FMEUĻOJFUĻWPPSĻTUPGGFOĻCFLMFEJOH
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
BTCBLĻFOĻBBOTUFLFSĻIFCUĻHFLP[FO Ļ[JUĻFS
FFOĻBBOTUFLFSĻPQĻEFĻQMBBUTĻWBOĻEFĻ7
BBOTMVJUJOHĻWPPSJO Ļ[JFĻQBHJOBĻ ĻFOĻFFO
VJUOFFNCBSFĻBTCBLĻJOĻEFĻCFLFSIPVEFS
#TONGWPKPI
*OĻEFĻHFTMPUFOĻTUBOEĻJTĻEFĻBSNMFVOJOHĻJOĻEF
MFOHUFĻWFSTUFMCBBS #CPUVGMGTGPCUDCM
%FĻBTCBLĻJOĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻJTĻUFĻWFSXJKEF
SFOĻEPPSĻEF[FĻSFDIUĻPNIPPHĻUFĻUJMMFO
6ĻBDUJWFFSUĻEFĻBBOTUFLFSĻEPPSĻEFĻLOPQĻJOĻUF
ESVLLFOĻ8BOOFFSĻEFĻBBOTUFLFSĻIFFUĻHFOPFH
JT ĻWFFSUĻEFĻLOPQĻBVUPNBUJTDIĻVJUĻ)BBMĻEF
BBOTUFLFSĻVJUĻEFĻPQFOJOHĻFOĻHFCSVJLĻIFUĻSPPE
HMPFJFOEFĻEFFMĻPNĻCJKWPPSCFFMEĻFFOĻTJHBSFU
NFFĻBBOĻUFĻTUFLFO
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
+PVGTKGWTEQOHQTV
&CUJDQCTFMCUVLG
%FĻLPFMJOHĻXFSLUĻBMTĻEFĻLMJNBBUSFHFMJOHĻBDUJFG
JT ĻEX[ĻJOĻTMFVUFMTUBOEĻ++ĻPGĻBMTĻEFĻNPUPS
ESBBJU
/CMGWRURKGIGN
+PNGIOCVVGP
7PMWPĻCJFEUĻJOMFHNBUUFOĻEJFĻTQFDJBBMĻWFSWBBS
EJHEĻ[JKO
9##45%*79+0)
)JFSĻLVOUĻVĻCJKWPPSCFFMEĻIFUĻJOTUSVDUJFCPFLKF
FOĻFWFOUVFMFĻLBBSUFOĻPQCFSHFOĻ"BOĻEFĻCJO
OFOLBOUĻWBOĻEFĻLMFQĻ[JUĻFFOĻIPVEFSĻWPPSĻQFO
OFOĻ)FUĻEBTICPBSELBTUKFĻLBOĻXPSEFOĻWFS
HSFOEFME ĻNFUĻIFUĻTMFVUFMCMBE Ļ[JFĻEFĻQBHJOBT
ĻFOĻ
$POUSPMFFSĻWPPSEBUĻVĻXFHSJKEUĻPGĻEFĻJOMFH
NBUĻWPPSĻEFĻCFTUVVSEFSTTUPFMĻHPFEĻMJHUĻFO
BBOĻEFĻQFOOFOĻWBTU[JUĻ[PEBUĻIJKĻOJFUĻOBBTU
PGĻPOEFSĻEFĻQFEBMFOĻLMFNĻLBOĻLPNFOĻUF
[JUUFO
/CMGWRURKGIGNOGVXGTNKEJVKPI
)FUĻMBNQKFĻHBBUĻBVUPNBUJTDIĻBBO ĻXBOOFFSĻV
IFUĻLMFQKFĻPQUJMU
-QGNGP
)FUĻEBTICPBSELBTUKFĻLBOĻPPLĻXPSEFO
HFCSVJLUĻBMTĻHFLPFMEFĻSVJNUF
4DIBLFMĻIFUĻLPFMFOĻJOĻEPPSĻEFĻSFHFMJOH
SJDIUJOHĻEFĻQBTTBHJFSTSVJNUFĻOBBSĻEF
FJOETUBOEĻUFĻCFXFHFO
4DIBLFMUĻIFUĻLPFMFOĻVJUĻEPPSĻEFĻSFHFMJOH
WPPSVJUĻOBBSĻEFĻFJOETUBOEĻUFĻCFXFHFO
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻBVUPTĻNFUĻ&$$
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
+PVGTKGWTEQOHQTV
8CCPUNWKVKPI
0$
&YUSBĻVJUSVTUJOHĻFOĻBDDFTTPJSFTĻqĻ[PBMT
CFFMETDIFSNFO ĻNFEJBTQFMFSTĻFOĻNPCJFMF
UFMFGPPOTĻqĻEJFĻ[JKOĻBBOHFTMPUFOĻPQĻFFOĻWBO
EFĻ7BBOTMVJUJOHFOĻJOĻEFĻQBTTBHJFST
SVJNUFĻXPSEFOĻNPHFMJKLĻHFBDUJWFFSEĻEPPS
EFĻLMJNBBUSFHFMJOH ĻPPLĻBMĻJTĻEFĻUSBOTQPO
EFSTMFVUFMĻVJUHFOPNFOĻPGĻEFĻBVUPĻWFSHSFO
EFME ĻBMTĻCJKWPPSCFFMEĻEFĻTUBOEWFSXBSNJOH
JOHFTUFMEĻJTĻPNĻPQĻFFOĻCFQBBMEFĻUJKEĻJOĻUF
TDIBLFMFO
8CCPUNWKVKPIKPOKFFGPEQPUQNGXQQTKP
6ĻLVOUĻEFĻFMFLUSJTDIFĻBBOTMVJUJOHFOĻWPPSĻWFS
TDIJMMFOEFĻBDDFTTPJSFTĻHFCSVJLFOĻEJFĻPQĻFFO
TQBOOJOHĻWBOĻ7ĻXFSLFO Ļ[PBMTĻCFFMETDIFS
NFO ĻNFEJBTQFMFSTĻPGĻNPCJFMFĻUFMFGPPOTĻ%F
USBOTQPOEFSTMFVUFMĻNPFUĻUFOĻNJOTUFĻJOĻTMFVUFM
TUBOEĻ+ĻTUBBO ĻBOEFSTĻHFWFOĻEFĻBBOTMVJUJOHFO
HFFOĻTUSPPN Ļ[JFĻQBHJOBĻ
9##45%*79+0)
-BBUĻEFĻQMVHĻBMUJKEĻJOĻEFĻBBOTMVJUJOHĻ[JUUFO
BMTĻVĻEF[FĻOJFUĻHFCSVJLU
5SFLĻEBBSPNĻXBOOFFSĻVĻEFĻFYUSBĻVJUSVTUJOH
PGĻBDDFTTPJSFTĻOJFUĻHFCSVJLUĻEFĻTUFLLFSTĻVJU
EFĻFMFLUSJTDIFĻBBOTMVJUJOHFO ĻPNEBUĻEF
TUBSUBDDVĻBOEFSTĻVJUHFQVUĻLBOĻSBLFO
$'.#0)4+,.BYĻĻ"Ļ Ļ8 ĻJOĻCFJEFĻBBOTMVJUJOHFO
0$
%FĻDPNQSFTTPSĻWPPSĻQSPWJTPSJTDIFĻCBO
EFOSFQBSBUJFĻJTĻEPPSĻ7PMWPĻHFUFTUĻFOĻHPFE
HFLFVSEĻ7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻIFUĻHFCSVJL
WBOĻEFĻBBOCFWPMFOĻQSPWJTPSJTDIFĻCBOEFO
SFQBSBUJFĻ 5., ĻWBOĻ7PMWP Ļ[JFĻQBHJOBĻ
'NGMVTKUEJGCCPUNWKVKPIKP
DCICIGTWKOVG
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF Ļ[JFĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
"MHFNFOFĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻJOGPUBJONFOU
3BEJP
.FEJBTQFMFS
&YUFSOFĻHFMVJETCSPOĻWJBĻ"6964# JOHBOH
.FEJBĻ#MVFUPPUIŸ Ļ #MVFUPPUIŸIBOETGSFF 4QSBBLIFSLFOOJOH ĻNPCJFMFĻUFMFGPPO
57ĻĻJOTUFMMJOH "GTUBOETCFEJFOJOH Ļ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
*/'05"*/.&/5
+PHQVCKPOGPV
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTKPHQVCKPOGPV
#NIGOGGP
)FUĻJOGPUBJONFOUTZTUFFNĻCFTUBBUĻVJUĻFFO
SBEJP ĻNFEJBTQFMFS ĻUW ĻFOĻFFOĻGVODUJFĻWPPS
DPNNVOJDBUJFĻNFUĻFFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPO Ļ%F
JOGPSNBUJFĻWFSTDIJKOUĻPQĻFFOĻTDIFSNĻWBOĻĻPG
ĻJODI ĻCPWFOĻBBOĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻ%F
GVODUJFTĻ[JKOĻUFĻCFEJFOFOĻWJBĻLOPQQFOĻPQĻIFU
TUVVSXJFM ĻPQĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻPOEFSĻIFU
LMFVSFOTDIFSNĻPGĻWJBĻFFOĻBGTUBOETCFEJFOJOH 0$
)BBMĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻVJUĻIFUĻDPOUBDU
TMPUĻBMTĻVĻIFUĻJOGPUBJONFOUTZTUFFNĻHFCSVJLU
UFSXJKMĻEFĻNPUPSĻBGHF[FUĻJTĻ%JUĻPNĻUFĻWPPS
LPNFOĻEBUĻEFĻBDDVĻPOOPEJHĻPOUMBEFO
SBBLU
&QND[2TQ.QIKE
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
"MTĻIFUĻJOGPUBJONFOUTZTUFFNĻBDUJFGĻJTĻCJKĻIFU
BG[FUUFOĻWBOĻEFĻNPUPS ĻXPSEUĻIFUĻEFĻWPMHFOEF
LFFSĻEBUĻVĻEFĻTMFVUFMĻJOĻTMFVUFMTUBOEĻ+ĻPGĻIPHFS
ESBBJU ĻBVUPNBUJTDIĻJOHFTDIBLFMEĻFOĻHFFGUĻIFU
EF[FMGEFĻHFMVJETCSPOĻ CJKWĻSBEJP ĻXFFSĻBMTĻCJK
IFUĻBG[FUUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻ CJKĻBVUPmTĻNFUĻWFS
HSFOEFMJOHĻPQĻ,FZMFTTĻESJWFTZTUFFN ĻEJFOU
IFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFSĻEJDIUĻUFĻTUBBO 8BOOFFSĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻOJFUĻJOĻIFU
DPOUBDUTMPUĻTUFFLU ĻJTĻIFUĻJOGPUBJONFOUĻ
NJOVUFOĻBDIUFSFFOĻUFĻHFCSVJLFOĻEPPSĻPQĻEF
LOPQĻ"BO6JUĻUFĻESVLLFO
#JKĻIFUĻTUBSUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻXPSEUĻIFUĻJOGP
UBJONFOUTZTUFFNĻUJKEFMJKLĻVJUHFTDIBLFMEĻFO
XFFSĻJOHFTDIBLFMEĻXBOOFFSĻEFĻNPUPSĻJTĻBBO
HFTMBHFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
7FSWBBSEJHEĻPOEFSĻMJDFOUJFĻWBOĻ%PMCZ
-BCPSBUPSJFTĻ%PMCZ Ļ1SPĻ-PHJDĻFOĻEFĻEVCCFMF
%Ļ[JKOĻHFSFHJTUSFFSEFĻIBOEFMTNFSLFOĻWBO
%PMCZĻ-BCPSBUPSJFT
#WF[UUG[/WNV'3
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
#JKĻEFĻPOUXJLLFMJOHĻFOĻJOTUFMMJOHĻWBOĻIFUĻHFMVJE
XFSEĻHFCSVJLĻHFNBBLUĻWBOĻIFUĻ"VEZTTFZĻ.VM
U&2TZTUFFNĻPNĻFFOĻFFSTUFLMBTĻHFMVJETXFFS
HBWFĻUFĻHBSBOEFSFO
+PHQVCKPOGPV
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTKPHQVCKPOGPV
1XGT\KEJV
+PUVCNNCVKGDGFKGPGP
Ļ8QQTWKVCEJVGTWKV\QGMGPĻĻ-QTVKPFTWM
MGPĻPNĻOBBSĻEFIFUĻWPMHFOEFWPSJHFĻUSBDLĻPQ
FFOĻDE ĻWPPSLFVS[FOEFSĻWBOĻEFĻSBEJPĻ HFMEU
OJFUĻWPPSĻ%"# ĻPGĻIPPGETUVLĻ BMMFFOĻCJKĻEWEmT
UFĻHBBOĻ.CPIKPFTWMMGPĻPNĻFFOĻUSBDLĻPQ
FFOĻDEĻWPPSVJUBDIUFSVJUĻUFĻTQPFMFOĻPGĻEF
FFSTUWPMHFOEFĻHPFEĻEPPSLPNFOEFĻSBEJP[FO
EFSĻUFĻ[PFLFO
Ļ5170&ĻĻJOESVLLFOĻPQĻEFĻBVEJPJOTUFMMJO
HFOĻ MBHFĻUPOFO ĻIPHFĻUPOFOĻFE ĻUFĻPQFOFO
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF Ļ[JFĻQBHJOBĻ
"69Ļ BMMFFOĻ1FSGPSNBODF ĻFOĻ64#Ļ HFMEU
OJFUĻWPPSĻ1FSGPSNBODF ĻJOHBOHFOĻWPPS
FYUFSOFĻHFMVJETCSPOOFOĻ CJKWĻJ1PEŸ 5PFUTFOTFUĻPQĻTUVVSXJFMĻ NFU [POEFS
EVJNXJFM #FFMETDIFSNĻ)FUĻCFFMETDIFSNĻJTĻWFS
LSJKHCBBSĻJOĻUXFFĻBGNFUJOHFOĻĻFOĻĻJODI
*OĻIFUĻCPFLKFĻTUBBUĻIFUĻCFFMETDIFSNĻWBOĻ
JODIĻBGHFCFFME
#FEJFOJOHTQBOFFMĻPQĻNJEEFODPOTPMF
Ļ81.ĻĻIFUĻHFMVJETOJWFBVĻWFSIPHFOĻPGĻWFS
MBHFO
Ļ Ļ101((/76'ĻĻ#JKĻMQTVKPFTWMMGP
XPSEUĻEFĻJOTUBMMBUJFĻJOHFTDIBLFMEĻFOĻCJKĻNCPI
KPFTWMMGPĻ UPUEBUĻIFUĻTDIFSNĻ[XBSUĻXPSEU
WJOEUĻVJUTDIBLFMJOHĻQMBBUTĻ-FUĻFSPQĻEBUĻIFU
DPNQMFUFĻ4FOTVTTZTUFFNĻ JODMĻOBWJHBUJF
FOĻUFMFGPPOGVODUJFT ĻBMUJKEĻHFMJKLUJKEJHĻXPSEU
JOVJUHFTDIBLFMEĻ,PSUĻJOESVLLFOĻPNĻIFU
HFMVJEĻVJUĻUFĻTDIBLFMFOĻ .65&GVODUJF ĻPG
PQOJFVXĻJOĻUFĻTDIBLFMFO ĻBMTĻIFUĻHFMVJEĻVJU
TUPOE
Ļ0QFOJOHĻWPPSĻIFUĻQMBBUTFOVJUXFSQFOĻWBO
FFOĻEJTD
Ļ%JTDĻVJUXFSQFO
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PHQVCKPOGPV
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTKPHQVCKPOGPV
Ļ*QQHFDTQPĻĻJOESVLLFOĻPNĻFFOĻIPPGECSPO
4#&+1 Ļ/'&+# ĻUFĻLJF[FOĻ%FĻMBBUTUĻHFBDUJ
WFFSEFĻCSPOĻ CJKWĻ(/ ĻWFSTDIJKOUĻ"MTĻVĻ[JDI
JOĻ4#&+1ĻPGĻ/'&+#ĻCFWJOEUĻFOĻPQĻEFĻIPPGE
CSPOLOPQĻESVLU ĻWFSTDIJKOUĻFSĻFFOĻCSPOXFFS
HBWFĻ"MTĻVĻ[JDIĻJOĻ6'. ĻPGĻ0#8 ĻCFWJOEUĻFO
PQĻEFĻIPPGECSPOLOPQĻESVLU ĻWFSTDIJKOUĻFSĻFFO
TOFMNFOVĻNFUĻEFĻNFFTUĻHFCSVJLFMJKLFĻNFOV
PQUJFT
Ļ1-/'07ĻĻVĻESVLUĻPQĻIFUĻEVJNXJFMĻJO
IFUĻTUVVSXJFMĻPGĻEFĻLOPQĻJOĻEFĻNJEEFODPOTPMF
PNĻEFĻLFV[FĻJOĻNFOVmTĻUFĻBDDFQUFSFOĻ"MTĻV
[JDIĻJOĻEFĻOPSNBMFĻXFFSHBWFĻCFWJOEUĻFOĻPQ
1-/'07ĻESVLU ĻWFSTDIJKOUĻFSĻFFOĻNFOVĻWPPS
EFĻHFLP[FOĻCSPOĻ CJKWĻ4#&+1ĻPGĻ/'&+# Ļ&S
WFSTDIJKOUĻFFOĻQJKMĻOBBSĻSFDIUTĻPQĻIFUĻTDIFSN
BMTĻFSĻPOEFSMJHHFOEFĻNFOVmTĻ[JKO
Ļ670'ĻĻESBBJĻBBOĻIFUĻEVJNXJFMĻJOĻIFU
TUVVSXJFMĻPGĻEFĻESBBJLOPQĻJOĻEFĻNJEEFODPO
TPMFĻPNĻEPPSĻEFĻUSBDLTNBQQFO ĻSBEJPĻFO
UW [FOEFSTĻPGĻUFMFGPPODPOUBDUFO ĻUFĻCMBEFSFO
PGĻEPPSĻEFĻLFV[FTĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSNĻUF
OBWJHFSFO
Ļ':+6ĻĻMQTVKPFTWMMGPĻPNĻPNIPPHĻUF
HBBOĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFN ĻFFOĻBDUJFWFĻGVODUJF
UFĻBOOVMFSFO ĻUFMFGPPOHFTQSFLLFOĻUFĻCFÃJOEJ
HFOXFJHFSFOĻPGĻJOHFWPFSEFĻUFLFOTĻUFĻXJTTFO
%PPSĻNCPIKPFTWMMGPĻTQSJOHUĻVĻOBBSĻEFĻOPS
NBMFĻXFFSHBWFĻPGĻBMTĻVĻ[JDIĻJOĻEFĻOPSNBMF
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
XFFSHBWFĻCFWJOEUĻOBBSĻIFUĻIPPHTUFĻNFOVOJ
WFBVĻ IPPGECSPOXFFSHBWF ĻWBOĻXBBSVJUĻV
EF[FMGEFĻIPPGECSPOLOPQQFOĻCFSFJLUĻBMTĻPQĻEF
NJEEFODPOTPMFĻ Ļ+0(1ĻĻBMTĻFSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻCFTDIJLCBBS
JTĻEBOĻPQĻIFUĻTDIFSNĻLBOĻXPSEFOĻXFFSHFHF
WFO ĻESVLĻEBOĻPQĻEFĻLOPQĻ+0(1ĻPNĻEFĻSFTUF
SFOEFĻJOGPSNBUJFĻUFĻ[JFO
Ļ4OFMUPFUTFOĻqĻ$JKGFSTĻFOĻMFUUFSTĻJOWPFSFO
Ļ(#8ĻĻ4OFMUPFUTĻWPPSĻGBWPSJFUFĻJOTUFMMJOHFO
%FĻUPFUTĻJTĻUFĻQSPHSBNNFSFOĻWPPSĻBDUJWFSJOH
WBOĻWFFMHFCSVJLUFĻGVODUJFTĻJOĻ". Ļ'.ĻFE
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF Ļ[JFĻQBHJOBĻ
Ļ/76'Ļ BVUPmTĻ[POEFSĻOBWJHBUJF ĻĻJOESVL
LFOĻPNĻIFUĻHFMVJEĻWBOĻEFĻSBEJPNFEJBCSPOĻVJU
UFĻTDIBLFMFOĻPGĻPQOJFVXĻJOĻUFĻTDIBLFMFO ĻBMT
IFUĻHFMVJEĻVJUTUPOE
Ļ5RTCCMJGTMGPPKPIĻ BVUPmTĻNFUĻOBWJHBUJF
ĻJOESVLLFOĻPNĻTQSBBLIFSLFOOJOHĻUFĻBDUJWFSFO
WPPSĻ#MVFUPPUIŸBBOHFTMPUFOĻNPCJFMFĻUFMF
GPPOĻFOĻOBWJHBUJFTZTUFFN +PHQVCKPOGPV
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTKPHQVCKPOGPV
/GPWHWPEVKGU
*GVXQQTDGGNFIGGHVCCPJQGWFGXGTUEJKNNGPFGHWPEVKGUDGTGKMVVKLFGPUJGVCHURGNGPXCPGGPUEJKLH *QQHFDTQPMPQR 0QTOCCNYGGTICXG 5PGNMQRRG
NKPIU$TQPOGPW 5PGNOGPW $TQPOGPW
``
+PHQVCKPOGPV
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTKPHQVCKPOGPV
,JFTĻFFOĻIPPGECSPOĻEPPSĻUFĻESVLLFOĻPQĻFFO
IPPGECSPOLOPQĻ Ļ 4#&+1/'&+#6'. (FCSVJLĻPNĻEPPSĻEFĻNFOVmTĻWBOĻEFĻCSPOĻUF
OBWJHFSFOĻEFĻCFEJFOJOHTLOPQQFOĻ670'1-
/'07 Ļ':+6ĻPGĻEFĻIPPGECSPOLOPQĻ 7PPSĻ.FOVPWFS[JDIU Ļ[JFĻQBHJOBĻ
0$
Ļ5PGNOGPWĻTOFMTUBOEĻCJKĻESBBJFOĻBBO
670'ĻPNĻCJKWĻWBOĻUSBDL ĻSBEJP[FOEFSĻFEĻUF
WFSBOEFSFO
Ļ$TQPOGPWĻĻWPPSĻNFOVGVODUJFTĻ UFĻCFSFJ
LFOĻEPPSĻUFĻESVLLFOĻPQĻ1-/'07 (#8HCXQTKGVQRUNCCP
"MTĻEFĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻFFOĻUPFUTFOTFU
JOĻIFUĻTUVVSXJFMĻNFUĻEVJNXJFM ĻLVOUĻVĻEF[F
HFCSVJLFOĻJOĻQMBBUTĻWBOĻEFĻCFEJFOJOHĻJOĻEF
NJEEFODPOTPMFĻ 670'1-/'07':+6
[JFĻQBHJOBĻ
Ļ0QTOCNGYGGTICXGĻĻOPSNBMFĻTUBOEĻWPPS
EFĻCSPO
Ļ5PGNMQRRGNKPIU$TQPOGPWĻĻUPPOUĻEF
NFFTUĻWPPSLPNFOEFĻNFOVPQUJFTĻWBOĻEF
IPPGECSPOOFO ĻCJKWĻ6'.ĻFOĻ/'&+#Ļ UFĻCFSFJ
LFOĻEPPSĻPQĻEFĻIPPGECSPOLOPQĻ ĻWBOĻEF
BDUJFWFĻCSPOĻUFĻESVLLFO Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
%*4$
64#
J1PE
#MVFUPPUI
"69
57ĻĻJOTUFMMJOH
0NĻFFOĻGVODUJFĻPOEFSĻEFĻUPFUTĻ(#8ĻPQĻUF
TMBBO
)FUĻVJUFSMJKLĻJTĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻCSPO ĻEFĻVJU
SVTUJOHĻJOĻEFĻBVUP ĻJOTUFMMJOHFOĻFE
Ļ*QQHFDTQPMPQRĻĻJOESVLLFOĻPNĻWBO
IPPGECSPOĻUFĻXJTTFMFOĻPGĻIFUĻ4OFMLPQQF
MJOHT#SPONFOVĻJOĻEFĻBDUJFWFĻCSPOĻUFĻUPOFO
p
p
p
p
p
p
)FUĻJTĻUFWFOTĻNPHFMJKLĻFFOĻGBWPSJFUĻUFĻLJF[FO
FOĻPQĻUFĻTMBBOĻWPPSĻ/;%#4 Ļ%#/ ĻFOĻ0#8 'BWPSJFUFOĻ[JKOĻFWFOFFOTĻUFĻLJF[FOĻFOĻPQĻUF
TMBBOĻPOEFSĻ/;%#4Ļ7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
PWFSĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4 Ļ[JF
QBHJOBĻ
/GPW UGPYGGTICXGPQRJGV
DGGNFUEJGTO
p %"# %"#
*OĻEFĻ/'&+#TUBOE
%FĻUPFUTĻ(#8ĻJTĻUFĻHFCSVJLFOĻPNĻGVODUJFTĻPQ
UFĻTMBBOĻEJFĻVĻWBBLĻHFCSVJLU ĻXBBSOBĻVĻEF
GVODUJFTĻFFOWPVEJHĻLVOUĻTUBSUFOĻEPPSĻUFĻESVL
LFOĻPQĻ(#8Ļ7PPSĻFMLFĻWBOĻEFĻPOEFSTUBBOEF
GVODUJFTĻJTĻFFOĻGBWPSJFUĻ CJKWPPSCFFME
'SWCNK\GT ĻPQĻUFĻTMBBO
*OĻEFĻ4#&+1TUBOE
p ".
p '.'.
,JFTĻFFOĻIPPGECSPOĻ CJKWĻ4#&+1
/'&+# ,JFTĻFFOĻGSFRVFOUJFCBOEĻPGĻCSPOĻ #/
&KUM ĻFUD )PVEĻEFĻUPFUTĻ(#8ĻJOHFESVLUĻUPUEBUĻIFU
nGBWPSJFUFONFOVoĻWFSTDIJKOU
%SBBJĻBBOĻ670'ĻPNĻFFOĻBMUFSOBUJFGĻPQĻEF
MJKTUĻUFĻLJF[FOĻFOĻESVLĻPQĻ1-/'07ĻPN
IFUĻPQĻUFĻTMBBO
8BOOFFSĻEFĻIPPGECSPOĻ CJKWPPSCFFME
4#&+1 Ļ/'&+# ĻBDUJFGĻJT ĻJTĻNFUĻFFO
+PHQVCKPOGPV
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTKPHQVCKPOGPV
LPSUFĻESVLĻPQĻ(#8ĻEFĻPQHFTMBHFO
GVODUJFĻUFĻBDUJWFSFO
#NIGOGPGCWFKQKPUVGNNKPIGP
%SVLĻPQĻ5170&ĻPNĻIFUĻNFOVĻNFUĻBVEJP
JOTUFMMJOHFOĻ $CUU Ļ6TGDNG ĻFUD ĻUFĻPQFOFO
(BĻWFSEFSĻNFUĻ5170&ĻPGĻ1-/'07ĻOBBS
IFUĻBMUFSOBUJFGĻWBOĻVXĻLFV[FĻ CJKWĻ6TGDNG 1BTĻEFĻJOTUFMMJOHĻBBOĻEPPSĻUFĻESBBJFOĻBBO
670'ĻFOĻTMBĻEFĻJOTUFMMJOHĻPQĻNFUĻ1-/'07
p (CFGTĻqĻ#BMBOTĻUVTTFOĻMVJETQSFLFSTĻWPPS
FOĻBDIUFS
p $CNCPUĻqĻ#BMBOTĻUVTTFOĻMVJETQSFLFSTĻMJOLT
FOĻSFDIUT
p 5WDYQQHGT ĻqĻ/JWFBVĻWPPSĻEFĻMBHFUP
OFOMVJETQSFLFS
p &2.++OKFFGPNGXGNMCPCCNU
OKFFGPNGXGNĻqĻ7PMVNFĻWPPSĻNJEEFOMVJE
TQSFLFS
p &2.++UWTTQWPFNGXGN ĻĻqĻ/JWFBVĻWPPS
EFĻ[PHFIFUFOĻ"NCJFOUĻ4VSSPVOEĻ4PVOE
%SVLĻPQOJFVXĻNFFSEFSFĻNBMFOĻPQĻ5170&ĻPG
1-/'07ĻPNĻEFĻPWFSJHFĻBMUFSOBUJFWFOĻUF
CFSFJLFO
)GCXCPEGGTFGCWFKQKPUVGNNKPIGP
p 5WTTQWPFĻqĻ*TĻ"BO6JUĻUFĻ[FUUFOĻ8BO
'SWCNK\GT
OFFSĻVĻWPPSĻ"BOĻIFCUĻHFLP[FO ĻIBOUFFSU
IFUĻTZTUFFNĻEFĻJOTUFMMJOHĻWPPSĻPQUJNBMF
HFMVJETXFFSHBWFĻ/PSNBBMĻJTĻEBUĻ%1-**ĻFO
ĻPQĻIFUĻCFFME
JOĻEBUĻHFWBMĻWFSTDIJKOUĻ
TDIFSNĻ"MTĻEFĻPQOBNFĻXFSEĻHFNBBLU
NFUĻ%PMCZĻ%JHJUBMUFDIOJFL ĻWJOEUĻEF
XFFSHBWFĻQMBBUTĻNFUĻEF[FĻJOTUFMMJOHĻFO
WFSTDIJKOUĻ
ĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSN
8BOOFFSĻVĻWPPSĻ6JUĻIFCUĻHFLP[FO ĻJTĻEF
ESJFLBOBBMTĻTUFSFPXFFSHBWFĻBDUJFG
p $CUUĻqĻ/JWFBVĻWBOĻEFĻMBHFĻUPOFO
p 6TGDNGĻĻ/JWFBVĻWBOĻEFĻIPHFĻUPOFO
&SĻ[JKOĻBQBSUFĻHFMVJETOJWFBVTĻWPPSĻEFĻWFSTDIJM
MFOEFĻGSFRVFOUJFCBOEFOĻJOĻUFĻTUFMMFO
%SVLĻPQĻ1-/'07ĻPNĻ#WFKQ
KPUVGNNKPIGPUFĻPQFOFOĻFOĻLJFTĻWPPS
'SWCNK\GT
,JFTĻFFOĻGSFRVFOUJFCBOEĻEPPSĻUFĻESBBJFO
BBOĻ670'ĻFOĻCFWFTUJHĻVXĻLFV[FĻNFUĻ1-
/'07
1BTĻEFĻBVEJPJOTUFMMJOHĻBBOĻEPPSĻUF
ESBBJFOĻBBOĻ670'ĻFOĻCFWFTUJHĻVXĻLFV[F
NFUĻ1-/'07Ļ%PFĻIFU[FMGEFĻWPPSĻEF
BOEFSFĻGSFRVFOUJFCBOEFOĻEJFĻVĻXFOTUĻBBO
UFĻQBTTFO
%SVL ĻXBOOFFSĻVĻLMBBSĻCFOUĻNFUĻEFĻBVEJP
JOTUFMMJOH ĻPQĻ':+6ĻPNĻUFĻCFWFTUJHFOĻFO
UFSVHĻUFĻHBBOĻOBBSĻEFĻOPSNBBMXFFSHBWF
7PPSĻBMHFNFOFĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻNFOVGVODUJFT
FOĻNFOVTZTUFNFO Ļ[JFĻQBHJOBĻĻFOĻIFU
NFOVPWFS[JDIU Ļ[JFĻQBHJOBĻ
)GNWKFURQFKWO
%FĻHFMVJETXFFSHBWFĻJTĻEVTEBOJHĻJOĻUFĻTUFMMFO
EBUĻEF[FĻPQUJNBBMĻJTĻWPPSĻEFĻCFTUVVSEFS ĻWPPS
EFĻJO[JUUFOEFOĻWPPSJOĻPGĻWPPSĻEFĻBDIUFSQBTTB
HJFSTĻ"MTĻFSĻ[PXFMĻWPPSĻBMTĻBDIUFSJOĻQBTTB
HJFSTĻ[JUUFOĻXPSEUĻEFĻPQUJFĻCFJEFĻWPPSTUPFMFO
HFBEWJTFFSEĻ%FĻPQUJFTĻ[JKOĻUFĻLJF[FOĻPOEFS
#WFKQKPUVGNNKPIGP -NCPMRQFKWO
7PPSĻBMHFNFOFĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻNFOVGVODUJFT
FOĻNFOVTZTUFNFO Ļ[JFĻQBHJOBĻĻFOĻIFU
NFOVPWFS[JDIU Ļ[JFĻQBHJOBĻ
)GNWKFUUVGTMVGGPCWVQOCVKUEJG
XQNWOGTGIGNKPI
)FUĻBVEJPTZTUFFNĻ[PSHUĻWPPSĻDPNQFOTBUJF
WBOĻIJOEFSMJKLFĻSJKHFMVJEFOĻJOĻEFĻQBTTBHJFST
SVJNUFĻEPPSĻIFUĻWPMVNFĻBBOĻUFĻQBTTFOĻUFO
"MMFFOĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
"MMFFOĻXBOOFFSĻ4VSSPVOEGVODUJFĻHFBDUJWFFSEĻJT
(FMEUĻOJFUĻWPPSĻ1FSGPSNBODF
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PHQVCKPOGPV
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTKPHQVCKPOGPV
PQ[JDIUFĻWBOĻEFĻSJKTOFMIFJEĻ6ĻIFCUĻEFĻLFV[F
VJUĻEFĻBMUFSOBUJFWFOĻMBBH ĻNFEJVN ĻIPPHĻFO
VJUĻ,JFTĻFFOĻOJWFBVĻPOEFSĻ#WFKQKPUVGNNKPIGP
8QNWOGEQORGPUCVKG
7PPSĻBMHFNFOFĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻNFOVGVODUJFT
FOĻNFOVTZTUFNFO Ļ[JFĻQBHJOBĻĻFOĻIFU
NFOVPWFS[JDIU Ļ[JFĻQBHJOBĻ
)GNWKFUUVGTMVGGZVGTPGIGNWKFUDTQP
#JKĻBBOTMVJUJOHĻWBOĻFFOĻFYUFSOFĻHFMVJETCSPO
[PBMTĻFFOĻNQTQFMFSĻPGĻJ1PEŸ ĻPQĻEFĻ"69
JOHBOHĻWFSTDIJMUĻIFUĻJOHFTUFMEFĻWPMVNFĻWBO
EF[FĻHFMVJETCSPOĻNPHFMJKLĻWBOĻIFUĻWPMVNF
XBBSPQĻIFUĻBVEJPTZTUFFNĻ CJKWĻEFĻSBEJP
TQFFMUĻ$PSSJHFFSĻEJUĻEPPSĻIFUĻJOHBOHTWPMVNF
WBOĻEFĻJOHBOHĻBBOĻUFĻQBTTFO
%SVLĻPQĻEFĻUPFUTĻ/'&+# ĻESBBJĻBBOĻ670'
UPUEBUĻVĻ#7:ĻCFSFJLUĻFOĻXBDIUĻFOLFMF
TFDPOEFOĻWPPSEBUĻVĻPQĻ1-/'07ĻESVLU
%SVLĻPQĻ1-/'07ĻFOĻESBBJĻWFSWPMHFOT
BBOĻ670'ĻUPUEBUĻVĻ#7:KPICPIUXQNWOG
CFSFJLUĻ#FWFTUJHĻVXĻLFV[FĻNFUĻ1-
/'07
%SBBJĻBBOĻ670'ĻPNĻIFUĻWPMVNFĻWPPSĻEF
"69JOHBOHĻBBOĻUFĻQBTTFO
0$
"MTĻIFUĻWPMVNFĻWBOĻEFĻFYUFSOFĻHFMVJETCSPO
UFĻIPPHĻPGĻUFĻMBBHĻTUBBU ĻLBOĻEFĻHFMVJET
LXBMJUFJUĻBDIUFSVJUHBBOĻ%FĻHFMVJETLXBMJUFJU
LBOĻPPLĻBDIUFSVJUHBBO ĻBMTĻEFĻTQFMFSĻXPSEU
CJKHFMBEFOĻXBOOFFSĻIFUĻJOGPUBJONFOUTZT
UFFNĻJOĻTUBOEĻ"69ĻTUBBUĻ-BBEĻEFĻTQFMFSĻJO
EBUĻHFWBMĻOJFUĻWJBĻEFĻ7BBOTMVJUJOHĻCJK
1RVKOCNGIGNWKFUYGGTICXG
)FUĻBVEJPTZTUFFNĻJTĻWPPSHFLBMJCSFFSEĻWPPS
PQUJNBMFĻHFMVJETXFFSHBWFĻNFUĻCFIVMQĻWBO
EJHJUBMFĻTJHOBBMWFSXFSLJOH
7PPSĻJFEFSĻBVUPNPEFMĻXPSEUĻIFUĻBVEJPTZT
UFFNĻUJKEFOTĻEFĻLBMJCSBUJFĻQFSGFDUĻBGHFTUFNE
PQĻEFĻMVJETQSFLFST ĻEFĻWFSTUFSLFS ĻEFĻBLPFT
UJFLĻJOĻEFĻBVUP ĻEFĻQPTJUJFĻWBOĻEFĻMVJTUFSBBS
FE
&SĻJTĻUFWFOTĻFFOĻEZOBNJTDIFĻLBMJCSBUJFĻXBBSCJK
SFLFOJOHĻXPSEUĻHFIPVEFOĻNFUĻEFĻTUBOEĻWBO
EFĻWPMVNFLOPQ ĻEFĻSBEJPPOUWBOHTUĻFOĻEFĻSJK
TOFMIFJE
%FĻSFHFMGVODUJFTĻEJFĻJOĻEJUĻJOTUSVDUJFCPFLKF
OBEFSĻWFSLMBBSEĻXPSEFOĻ [PBMTĻ$CUU Ļ6TGDNG
FOĻ'SWCNK\GT Ļ[JKOĻVJUTMVJUFOEĻCFEPFMEĻPNĻV
EFĻNPHFMJKLIFJEĻUFĻCJFEFOĻEFĻHFMVJETXFFS
HBWFĻOBBSĻXFOTĻBGĻUFĻTUFMMFO
/GPWQXGT\KEJV
*OĻEFĻIPPGECSPOOFOĻ4#&+1/'&+#ĻFOĻ6'.
IFCUĻVĻEFĻWPMHFOEFĻNFOVmTĻ7PPSĻJOGPSNBUJF
PWFSĻEFĻNFOVGVODUJFT Ļ[JFĻQBHJOBĻ
/GPW U4#&+1
*QQHFOGPW#/
2TGUGVUYGGTIGXGP
QĻ
;JFĻWPFUOPPU"
5ECP
Q
#WFKQKPUVGNNKPIGP
Q
;JFĻWPFUOPPU#
,MBOLQPEJVN
Q
;JFĻWPFUOPPU$
&RVBMJ[FS
;JFĻWPFUOPPU%
Q
+PHQVCKPOGPV
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTKPHQVCKPOGPV
7PMVNFDPNQFOTB
UJF
"MMFĻBVEJPJOTUFMMJO
HFOĻSFTFUUFO
"
#
$
%
Q
"MUFSOBUJFWFĻGSF
RVFOUJF
Q
&0/
51GBWPSJFU
JOTUFMMFO
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SF
NJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
%FĻNFOVPQUJFTĻWPPSĻEFĻBVEJPJOTUFMMJOHFOĻ[JKOĻJEFOUJFL
WPPSĻBMMFĻHFMVJETCSPOOFO
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
(FMEUĻOJFUĻWPPSĻ1FSGPSNBODF
15:JOTUFMMJOHFO
*QQHFOGPW(/(/
62
Q
4CFKQVGMUVVQPGP
Q
2TGUGVUVQPGP
Q
;JFĻWPFUOPPU"
#WFKQKPUVGNNKPIGP
"
#
5ECP
Q
0KGWYUKPUVGNNKPIGP
Q
)GCXCPEGGTFGKPUVGNNKP
IGP
3&(
"MMFĻ'.JOTUFMMJO
HFOĻSFTFUUFO
Q
Q
Q
Q
Q
15:GJMUFSĻVJU
TDIBLFMFO
4CFKQVGMUVVQPGP
Q
2TGUGVUVQPGP
Q
;JFĻWPFUOPPU"
5ECP
Q
)GCXCPEGGTFGKPUVGNNKP
IGP
Q
%"#WFSCJOEJOH
Q
;JFĻWPFUOPPU#
%"#CBOE
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SF
NJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
7PPSĻTVCNFOVmT Ļ[JFĻl)PPGENFOVĻ".m
4VCLBOBMFO
*QQHFOGPW&#$ &#$
'PUGODNGRTQITCOOG
TGP
Q
26;HKNVGT
Q
Q
15:UFLTUĻXFFS
HFWFO
Q
Q
Q
Q
Q
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PHQVCKPOGPV
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTKPHQVCKPOGPV
"MMFĻ%"#JOTUFM
MJOHFOĻSFTFUUFO
#WFKQKPUVGNNKPIGP
Q
Q
;JFĻWPFUOPPU#
"
#
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SF
NJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
7PPSĻTVCNFOVmT Ļ[JFĻl)PPGENFOVĻ".m
/GPW U/'&+#
*QQHFOGPW%&#WFKQĻ &KUMOGPW
Q
8QNIGPFGCWFKQVTCEM
Q
5ECP
Q
#WFKQKPUVGNNKPIGP
Q
;JFĻWPFUOPPU#
"
*QQHFOGPW&8&#8KFGQĻ &KUMOGPW
Q
&8&OGPW
Q
2NC[RCWUGXGTFGT
Q
5VQR
Q
1PFGTVKVGNU
Q
6CCNXCPCWFKQURQQTMKG\GP
Q
)GCXCPEGGTFGKPUVGNNKPIGP
Q
7PPSĻTVCNFOVmT Ļ[JFĻl)PPGENFOVĻ".m
#HURGNGP
&KUMOGPW
Q
2CWUG
5VQR
Q
9KNNGMGWTKIGYGGTICXG
Q
%JW9†Ļ70%DPEF
#WFKQKPUVGNNKPIGP
Q
Q
Q
;JFĻWPFUOPPU#
"
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SF
NJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
7PPSĻTVCNFOVmT Ļ[JFĻl)PPGENFOVĻ".m
*QQHFOGPWK2QF#
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SF
NJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
7PPSĻTVCNFOVmT Ļ[JFĻl)PPGENFOVĻ".m
Q
#
)PFL
#
5ECP
*QQHFOGPW%&&8&#&CVCĻ
8QNIGPFGVKVGN
Q
;JFĻWPFUOPPU"
"
Q
9KNNGMGWTKIGYGGTICXG
#WFKQKPUVGNNKPIGP
/CRJGTJCNGP
9KNNGMGWTKI
Q
5ECP
Q
#WFKQKPUVGNNKPIGP
Q
;JFĻWPFUOPPU#
"
#
(FMEUĻOJFUĻWPPSĻ1FSGPSNBODF
7PPSĻTVCNFOVmT Ļ[JFĻl)PPGENFOVĻ".m
*QQHFOGPW75$#
#HURGNGP
Q
2CWUG
5VQR
Q
+PHQVCKPOGPV
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTKPHQVCKPOGPV
9KNNGMGWTKI
Q
/CRJGTJCNGP
Q
Q
#WFKQKPUVGNNKPIGP
Q
5ECP
Q
#WFKQKPUVGNNKPIGP
Q
;JFĻWPFUOPPU"
75$CRRCTCCVMKG\GP
Q
8QNIGPFGVKVGN
Q
8QNIGPFGCWFKQVTCEM
Q
5ECP
Q
#7:KPICPIUXQNWOG
Q
%SVLĻPQĻ1-/'07ĻUFSXJKMĻVĻFFOĻWJEFPCF
TUBOEĻBGTQFFMUĻPGĻUW ĻLJKLUĻPNĻIFUĻQPQ
VQNFOVĻUFĻPQFOFO
#WFKQKPUVGNNKPIGP
Q
#WFKQKPUVGNNKPIGP
Q
$GGNFKPUVGNNKPIGP
Q
;JFĻWPFUOPPU"
$TQPOGPW
Q
7PPSĻTVCNFOVmT Ļ[JFĻl)PPGENFOVĻ".m
;JFĻWPFUOPPU#
*QQHFOGPW68
&8&JQQHFOGPW
;JFĻWPFUOPPU#
"
#
(FMEUĻOJFUĻWPPSĻ1FSGPSNBODF
7PPSĻTVCNFOVmT Ļ[JFĻl)PPGENFOVĻ".m
*QQHFOGPW/GFKC$NWG
VQQVJ#
9KNNGMGWTKI
Q
#PFGTCRRCTCCV
Q
$NWGVQQVJCRRCTCCV
XGTYKLFGTGP
Q
5ECP
Q
"
(FMEUĻOJFUĻWPPSĻ1FSGPSNBODF
7PPSĻTVCNFOVmT Ļ[JFĻl)PPGENFOVĻ".m
"
7PPSĻTVCNFOVmT Ļ[JFĻl)PPGENFOVĻ".m
2QRWROGPW#XKFGQGPVX
*QQHFOGPW#7:
;JFĻWPFUOPPU#
"
#
$NWGVQQVJUQHVYC
TGXGTUKGKPCWVQ
.CPFMKG\GP
Q
2TGUGVUUQTVGTGP
Q
#WVQUVQTG
Q
Q
;JFĻWPFUOPPU$
&8&JQQHFOGPW%
"
#
$
Q
(FMEUĻBMMFFOĻCJKĻIFUĻXFFSHFWFOĻWBOĻWJEFPCFTUBOEFOĻFOĻIFU
LJKLFOĻWBOĻUW
%FĻJOIPVEĻWBOĻIFUĻQPQVQNFOVĻWPPSĻIFUĻCSPONFOVĻIBOHU
BGĻWBOĻXBUĻFSĻBGHFTQFFMEĻPGĻXFFSHFHFWFOĻXPSEU ĻCJKWPPS
CFFMEĻ.FOVĻHFHFWFOT$%%7%ĻPGĻ64#NFOV
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻEWEWJEFPEJTDT
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PHQVCKPOGPV
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTKPHQVCKPOGPV
/GPW U6'.
*QQHFOGPW$NWGVQQVJŸJCPFUHTGG#
6GNGHQQPOGPW
$GNNKLUV
Q
"MMFĻHFTQSFLLFO
(FNJTUFĻPQSPFQFO
#FBOUXPPSEFĻHFTQSFL
LFO
(FLP[FOĻOVNNFST
(FTQSFLTEVVS
6GNGHQQPDQGM
;PFLFO
/JFVXĻDPOUBDU
7FSLPSUFĻOVNNFST
Q
Q
Q
W$BSEĻPOUWBOHFO
(FIFVHFOTUBUVT
5FMFGPPOCPFLĻXJTTFO
Q
Q
6GNGHQQPYKL\KIGP
Q
$NWGVQQVJCRRCTCCVXGTYKL
FGTGP
Q
Q
Q
Q
Q
Q
)FSLFOCBBS
(FMVJEFOĻFOĻWPMVNF
5FMFGPPOCPFLĻEPXO
MPBEFO
#MVFUPPUITPGUXBSFWFS
TJFĻJOĻBVUP
$GNQRVKGU
7PJDFNBJMOVNNFS
6GNGHQQPWKV
Q
6GNGHQQPKPUVGNNKPIGP
Q
"VUPNBUJTDIĻPQOFNFO
Q
Q
Q
Q
"
(FMEUĻOJFUĻWPPSĻ1FSGPSNBODF
Q
Q
Q
+PHQVCKPOGPV
4CFKQ
#NIGOGGP
0$
"MTĻEFĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻFFOĻUPFUTFO
TFU ĻPQĻIFUĻTUVVSXJFMĻFOPGĻFFOĻBGTUBOETCF
EJFOJOH ĻLVOUĻVĻEF[FĻNFFTUBMĻHFCSVJLFOĻJO
QMBBUTĻWBOĻEFĻUPFUTFOĻPQĻEFĻNJEEFODPO
TPMFĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻEFĻUPFU
TFOTFUĻPQĻIFUĻTUVVSXJFM Ļ[JFĻ[JFĻQBHJOBĻ
7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻEFĻBGTUBOETCF
EJFOJOH Ļ[JFĻQBHJOBĻ
/GPWHWPEVKGU
/KFFGPEQPUQNGDGFKGPKPIUGNGOGPVGPXQQTTCFK
QHWPEVKGU
4#&+1UPFUTĻWPPSĻIFUĻLJF[FOĻWBOĻGSF
RVFOUJFCBOEĻ ". Ļ'. Ļ'. Ļ%"#
%"# 4OFMUPFUTFOĻ q
6XĻLFV[FĻCFWFTUJHFOĻPGĻIFUĻSBEJPNFOV
PQFOFOĻEPPSĻUFĻESVLLFOĻPQĻ1-/'07
%FĻHFXFOTUFĻGSFRVFOUJF[FOEFSĻLJF[FOĻPG
EPPSĻIFUĻSBEJPNFOVĻOBWJHFSFOĻEPPSĻUF
ESBBJFOĻBBOĻ670'
5PFUTĻJOHFESVLUĻIPVEFOĻWPPSĻEFĻWPM
HFOEFWPPSHBBOEFĻ[FOEFSĻ,PSUĻJOESVL
LFOĻWPPSĻEFĻWPPSLFVS[FOEFST
6ĻSFHFMUĻEFĻNFOVGVODUJFTĻWBOĻ4#&+1ĻWBOBG
EFĻNJEEFODPOTPMFĻPGĻWJBĻEFĻUPFUTFOTFU ĻPQ
IFUĻTUVVSXJFMĻ7PPSĻBMHFNFOFĻJOGPSNBUJFĻPWFS
NFOVGVODUJFTĻFOĻNFOVTZTUFNFO Ļ[JF
QBHJOBĻĻFOĻIFUĻNFOVPWFS[JDIU Ļ[JF
QBHJOBĻ
4CFKQ#/(/
<GPFGTU\QGMGP
0$
%FĻPOUWBOHTUĻIBOHUĻOJFUĻBMMFFOĻBGĻWBOĻEF
TJHOBBMTUFSLUFĻNBBSĻPPLĻWBOĻEFĻTJHOBBM
LXBMJUFJUĻ&SĻLVOOFOĻTUPSJOHFOĻPQUSFEFO
XBOOFFSĻEFĻ[FOEFSTJHOBMFOĻCJKWPPSCFFME
HFIJOEFSEĻXPSEFOĻEPPSĻIPHFĻHFCPVXFOĻPG
WBOĻ[FFSĻHSPUFĻBGTUBOEĻLPNFOĻ%FĻEFL
LJOHTHSBBEĻLBOĻFWFOFFOTĻWBSJÃSFOĻBGIBO
LFMJKLĻWBOĻXBBSĻVĻ[JDIĻCFWJOEU
#WVQOCVKUEJ\GPFGTU\QGMGP
%SVLĻPQĻ4#&+1 ĻESBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBU
EFĻHFXFOTUFĻGSFRVFOUJFCBOEĻ #/ Ļ(/
FE ĻWFSTDIJKOUĻFOĻESVLĻPQĻ1-/'07
)PVEĻ
ĻĻ
ĻPQĻEFĻNJEEFODPOTPMF
JOHFESVLUĻ PGĻHFCSVJLĻEFĻUPFUTFOTFU ĻPQ
IFUĻTUVVSXJFM Ļ%FĻSBEJPĻ[PFLUĻEFĻWPM
HFOEFWPPSHBBOEFĻCFTDIJLCBSFĻ[FOEFS
<GPFGTNKLUV
%FĻSBEJPĻTUFMUĻBVUPNBUJTDIĻFFOĻMJKTUĻPQĻNFUĻEF
'.[FOEFSTĻNFUĻEFĻCFTUĻEPPSLPNFOEFĻTJH
OBMFOĻ%BUĻCJFEUĻVĻEFĻNPHFMJKLIFJEĻFFOĻ[FOEFS
UFĻ[PFLFOĻJOĻHFCJFEFOĻXBBSĻVĻEFĻSBEJP[FO
EFSTĻFOĻIVOĻGSFRVFOUJFTĻOJFUĻLFOU
(FMEUĻOJFUĻWPPSĻ1FSGPSNBODF
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PHQVCKPOGPV
4CFKQ
0NĻEFĻMJKTUĻUFĻPQFOFOĻFOĻFFOĻ[FOEFSĻUFĻLJF
[FO
,JFTĻEFĻHFXFOTUFĻGSFRVFOUJFCBOEĻ (/ĻPG
(/ %SBBJĻ670'ĻÁÁOĻTUBQĻMJOLTĻPGĻSFDIUTPN
&SĻWFSTDIJKOUĻEBOĻFFOĻMJKTUĻNFUĻBMMF
CFTDIJLCBSFĻ[FOEFSTĻJOĻIFUĻHFCJFEĻXBBSĻV
[JDIĻCFWJOEUĻ%FĻ[FOEFSĻXBBSPQĻJTĻBGHF
TUFNEĻTUBBUĻNFUĻFFOĻHSPUFSĻMFUUFSUZQFĻJO
EFĻMJKTUĻHFNBSLFFSE
%SBBJĻ670'ĻXFFSĻMJOLTĻPGĻSFDIUTPNĻPN
FFOĻ[FOEFSĻJOĻEFĻMJKTUĻUFĻLJF[FO
#FWFTUJHĻVXĻLFV[FĻNFUĻ1-/'07
0$
p
%FĻMJKTUĻWFSNFMEUĻBMMFFOĻEFĻGSFRVFOUJFT
WBOĻEFĻ[FOEFSTĻXBBSPQĻVĻIFCUĻBGHF
TUFNEĻFOĻWPSNUĻEBOĻPPLĻIGGPĻDPN
QMFUFĻMJKTUĻNFUĻBMMFĻCFTDIJLCBSFĻSBEJP
GSFRVFOUJFTĻPQĻEFĻGSFRVFOUJFCBOEĻWBO
VXĻLFV[F
p
"MTĻEFĻ[FOEFSĻXBBSPQĻVĻIFCUĻBGHF
TUFNEĻFFOĻ[XBLĻTJHOBBMĻIFFGU ĻLBOĻEF
SBEJPĻEFĻ[FOEFSMJKTUĻNPHFMJKLĻOJFUĻCJK
XFSLFOĻ%SVLĻJOĻEBUĻHFWBMĻPQĻEFĻLOPQ
Ļ UFSXJKMĻEFĻ[FOEFSMJKTUĻPQĻIFU
CFFMETDIFSNĻTUBBU ĻPNĻPWFSĻUFĻTDIBLF
MFOĻPQĻIBOENBUJHĻ[PFLFOĻFOĻ[FMGĻFFO
GSFRVFOUJFĻJOĻUFĻTUFMMFOĻ%SBBJ ĻBMTĻEF
[FOEFSMJKTUĻOJFUĻMBOHFSĻHFUPPOEĻXPSEU
670'ĻÁÁOĻTUBQĻMJOLTĻPGĻSFDIUTPNĻPN
EFĻ[FOEFSMJKTUĻXFFSĻUFĻUPOFOĻFOĻESVLĻPQ
ĻPNĻUFĻXJTTFMFO
%FĻMJKTUĻWFSEXJKOUĻOBĻFOLFMFĻTFDPOEFOĻWBOĻIFU
EJTQMBZ
"MTĻEFĻ[FOEFSMJKTUĻOJFUĻMBOHFSĻHFUPPOEĻXPSEU
LVOUĻVĻ670'ĻÁÁOĻTUBQĻMJOLTĻPGĻSFDIUTPN
ĻPQĻEFĻNJEEFO
ESBBJFOĻFOĻPQĻEFĻUPFUTĻ
DPOTPMFĻESVLLFOĻPNĻPWFSĻUFĻTDIBLFMFOĻPQ
IBOENBUJHĻ[FOEFSTĻ[PFLFOĻ PGĻPNĻPWFSĻUF
TDIBLFMFOĻWBOĻIBOENBUJHĻ[FOEFSTĻ[PFLFOĻPQ
EFĻGVODUJFĻWPPSĻn;FOEFSMJKTUo *CPFOCVKI\GPFGTU\QGMGP
8FFSHBWFĻWBOĻEFĻ[FOEFSMJKTUĻNFUĻEFĻCFTU
EPPSLPNFOEFĻTJHOBMFOĻCJKĻIFUĻESBBJFOĻBBO
670'Ļ [JFĻHFEFFMUFĻn;FOEFSMJKTUo ĻQBHJOBĻ
CFIPPSUĻUPUĻEFĻGBCSJFLTJOTUFMMJOHFOĻWBOĻEF
SBEJPĻ%SVLĻUFSXJKMĻEFĻ[FOEFSMJKTUĻXPSEU
ĻWBOĻEFĻNJEEFO
HFUPPOEĻPQĻEFĻUPFUTĻ
DPOTPMFĻPNĻPWFSĻUFĻTDIBLFMFOĻPQĻIBOENBUJH
[FOEFSTĻ[PFLFOĻ6ĻLVOUĻEBOĻFFOĻGSFRVFOUJF
[PFLFOĻVJUĻEFĻMJKTUĻNFUĻCFTDIJLCBSFĻSBEJPGSF
RVFOUJFTĻPQĻEFĻHFLP[FOĻGSFRVFOUJFCBOEĻ"MTĻV
CJKWPPSCFFMEĻCJKĻIBOENBUJHĻ[PFLFOĻ670'ĻÁÁO
TUBQĻSFDIUTPNĻESBBJU ĻXPSEUĻEFĻGSFRVFOUJF
HFXJK[JHEĻWBOĻ Ļ.)[ĻJOĻ Ļ.)[
0NĻIBOENBUJHĻFFOĻ[FOEFSĻUFĻLJF[FO
%SVLĻPQĻEFĻLOPQĻ4#&+1 ĻESBBJĻBBOĻ670'
UPUĻEFĻHFXFOTUFĻGSFRVFOUJFCBOEĻ #/
(/ĻFO[ ĻWFSTDIJKOUĻFOĻESVLĻPQĻ1-
/'07
%SBBJĻBBOĻ670'ĻPNĻFFOĻGSFRVFOUJFĻUFĻLJF
[FO
+PHQVCKPOGPV
4CFKQ
0$
8FFSHBWFĻWBOĻEFĻ[FOEFSMJKTUĻNFUĻEFĻCFTU
EPPSLPNFOEFĻTJHOBMFOĻJOĻIFUĻIVJEJHF
HFCJFEĻCFIPPSUĻUPUĻEFĻGBCSJFLJOTUFMMJOHFO
WBOĻEFĻSBEJPĻ [JFĻIFUĻFFSEFSFĻHFEFFMUF
n;FOEFSMJKTUo "MTĻVĻFDIUFSĻCFOUĻPWFSHFTUBQUĻPQĻIFUĻIBOE
NBUJHĻ[PFLFOĻWBOĻ[FOEFSTĻ EPPSĻUFĻESVL
LFOĻPQĻEFĻUPFUTĻ
ĻWBOĻEFĻNJEEFODPO
TPMFĻUPFOĻEFĻ[FOEFSMJKTUĻHFUPPOEĻXFSE ĻJT
EFĻWPMHFOEFĻLFFSĻEBUĻVĻEFĻSBEJPĻJOTDIBLFMU
EFĻGVODUJFĻWPPSĻIFUĻIBOENBUJHĻ[PFLFOĻWBO
[FOEFSTĻPQOJFVXĻBDUJFGĻ0NĻXFFSĻPWFSĻUF
TDIBLFMFOĻPQĻEFĻGVODUJFĻn;FOEFSMJKTUoĻEJFOU
VĻ670'ĻFFOĻTUBQĻUFĻWFSESBBJFOĻ PNĻEF
DPNQMFUFĻ[FOEFSMJKTUĻUFĻ[JFO ĻFOĻWFSWPMHFOT
ĻUFĻESVLLFO
PQĻEFĻUPFUTĻ
-FUĻFSPQĻEBUĻEFĻGVODUJFĻ+0(1ĻHFBDUJWFFSE
XPSEU ĻBMTĻVĻPQĻ
ĻESVLUĻXBOOFFSĻEF
[FOEFSMJKTUĻOJFUĻHFUPPOEĻXPSEUĻ7PPSĻNFFS
JOGPSNBUJFĻPWFSĻEF[FĻGVODUJF Ļ[JF
QBHJOBĻ
8QQTMGWTGP
6ĻLVOUĻQFSĻGSFRVFOUJFCBOEĻ #/ Ļ(/ĻFUD Ļ
WPPSLFVS[FOEFSTĻWBTUMFHHFO
6ĻLJFTUĻFFOĻWPPSLFVS[FOEFSĻNFUĻEFĻTOFMUPFU
TFO
4UFNĻBGĻPQĻFFOĻ[FOEFSĻ [JFĻn;FOEFSTĻ[PF
LFOo ĻQBHJOBĻ )PVEĻFFOĻWBOĻEFĻTOFMUPFUTFOĻFOLFMF
TFDPOEFOĻJOHFESVLUĻ)FUĻHFMVJEĻWFSEXJKOU
[PMBOHĻNBBSĻLFFSUĻUFSVHĻXBOOFFSĻEFĻ[FO
EFSĻPQHFTMBHFOĻJTĻ%FĻTOFMUPFUTĻJTĻWFSWPM
HFOTĻUFĻHFCSVJLFO
6ĻLVOUĻFFOĻMJKTUĻNFUĻWPPSLFVS[FOEFSTĻUPOFO
PQĻIFUĻEJTQMBZĻ%FĻGVODUJFĻJTĻJOĻTUBOEĻ'.".
UFĻBDUJWFSFOEFBDUJWFSFOĻPOEFSĻ(/OGPW
2TGUGVUVQPGPĻPGĻ#/OGPW 2TGUGVU
YGGTIGXGP
4&5HWPEVKGU
3%4Ļ 3BEJPĻ%BUBĻ4ZTUFN ĻWFSCJOEUĻ'.[FO
EFSTĻJOĻFFOĻOFUXFSLĻNFUĻFMLBBSĻ&FOĻ'.[FO
EFSĻJOĻFFOĻEFSHFMJKLĻOFUXFSLĻWFSTUVVSU
CFQBBMEFĻJOGPSNBUJF Ļ[PEBUĻFFOĻ3%4SBEJP
POEFSĻNFFSĻEFĻWPMHFOEFĻNPHFMJKLIFEFOĻCJFEU
p
"VUPNBUJTDIĻPWFSTDIBLFMFOĻPQĻFFOĻCFUFS
EPPSLPNFOEFĻ[FOEFSĻBMTĻEFĻPOUWBOHTUĻJO
FFOĻCFQBBMEĻHFCJFEĻTMFDIUĻJT
p ;PFLFOĻPQĻQSPHSBNNBUZQFĻ[PBMTĻ[FOEFST
EJFĻWFSLFFSTJOGPSNBUJFĻPGĻOJFVXTĻEPPSHF
WFO
p 8FFSHFWFOĻWBOĻJOGPSNBUJFWFĻUFLTUĻPWFS
IFUĻCFMVJTUFSEFĻSBEJPQSPHSBNNB
0$
#FQBBMEFĻSBEJPTUBUJPOTĻHFCSVJLFOĻHFFO
3%4ĻPGĻTMFDIUTĻCFQBBMEFĻPOEFSEFMFOĻWBO
EF[FĻGVODUJF
"MTĻFSĻFFOĻ[FOEFSĻNFUĻIFUĻHFXFOTUFĻQSPHSBN
NBUZQFĻJTĻBBOHFUSPGGFO ĻLBOĻEFĻSBEJPĻWFSWPM
HFOTĻPQĻEF[FĻ[FOEFSĻPWFSTDIBLFMFOĻFOĻEF
XFFSHBWFĻWBOĻEFĻBDUJFWFĻHFMVJETCSPOĻPOEFS
CSFLFOĻ"MTĻEFĻDETQFMFSĻCJKWPPSCFFMEĻBDUJFG
JT ĻXPSEUĻEFĻXFFSHBWFĻEBBSWBOĻUJKEFMJKLĻPOEFS
CSPLFOĻ%FĻVJU[FOEJOHĻNFUĻIFUĻHFLP[FOĻQSP
HSBNNBUZQFĻXPSEUĻXFFSHFHFWFOĻPQĻFFO
WPPSBGĻCFQBBMEĻWPMVNF Ļ[JFĻQBHJOBĻĻ/B
BGMPPQĻWBOĻEFĻVJU[FOEJOHĻWBOĻIFUĻHFLP[FO
QSPHSBNNBUZQFĻHFFGUĻEFĻSBEJPĻEFĻWPPS
HBBOEFĻHFMVJETCSPOĻPQOJFVXĻXFFSĻPQĻIFU
WPMVNFĻEBUĻVĻEBBSWPPSĻIBEĻJOHFTUFME
%FĻQSPHSBNNBGVODUJFTĻBMBSNĻ #.#4/ ĻWFS
LFFSTJOGPSNBUJFĻ 62 ĻOJFVXTĻ 0'95 ĻFOĻQSP
HSBNNBUZQFĻ 26; ĻXPSEFOĻJOĻWPMHPSEFĻWBO
CFMBOHSJKLIFJEĻXFFSHFHFWFO ĻXBBSCJKĻHFMEUĻEBU
BMBSNĻEFĻIPPHTUFĻQSJPSJUFJUĻHFOJFUĻFOĻEFĻQSP
HSBNNBUZQFTĻEFĻMBBHTUFĻ7PPSĻNFFSĻJOTUFMMJO
HFOĻEJFĻUFĻNBLFOĻIFCCFOĻNFUĻIFUĻPOEFSCSF
LFOĻWBOĻVJU[FOEJOHFOĻ '10Ļ'10&KUVCPVĻFO
'10Ļ'10.QECN Ļ[JFĻOBWPMHFOEĻHFEFFMUF
n&0/Ļ &OIBODFEĻ0UIFSĻ/FUXPSLT oĻ%SVLĻPQ
':+6ĻPNĻEFĻPOEFSCSPLFOĻXFFSHBWFĻWBOĻEF
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
+PHQVCKPOGPV
4CFKQ
HFMVJETCSPOĻUFĻIFSWBUUFOĻFOĻESVLĻPQĻ1-
/'07ĻPNĻEFĻNFMEJOHĻUFĻWFSXJKEFSFO
#NCTO
%FĻGVODUJFĻXPSEUĻHFCSVJLUĻPNĻEFĻCFWPMLJOH
BUUFOUĻUFĻNBLFOĻPQĻFSOTUJHFĻPOHFMVLLFOĻPG
DBMBNJUFJUFOĻ6ĻLVOUĻEFĻGVODUJFĻBMBSNĻOJFUĻUJK
EFMJKLĻPOEFSCSFLFOĻPGĻEFBDUJWFSFOĻ%FĻNFMEJOH
#.#4/ĻWFSTDIJKOUĻPQĻIFUĻEJTQMBZ ĻXBOOFFS
FSĻFFOĻBMBSNNFMEJOHĻXPSEUĻWFS[POEFO
8GTMGGTUKPHQTOCVKG62
#JKĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEF[FĻGVODUJFĻXPSEUĻEFĻXFFS
HBWFĻWBOĻEFĻBDUJFWFĻHFMVJETCSPOĻPOEFSCSPLFO
WPPSĻFFOĻVJU[FOEJOHĻNFUĻWFSLFFSTJOGPSNBUJF
WJBĻIFUĻ3%4OFUXFSLĻWBOĻEFĻ[FOEFSĻXBBSPQĻJT
BGHFTUFNEĻ)FUĻTZNCPPMĻ62ĻHFFGUĻBBOĻEBUĻEF
GVODUJFĻBDUJFGĻJTĻ"MTĻEFĻ[FOEFSĻXBBSPQĻVĻIFCU
BGHFTUFNEĻWFSLFFSTJOGPSNBUJFĻLBOĻEPPSHFWFO
XPSEUĻEBUĻBBOHFHFWFOĻNFUĻFFOĻGFMĻWFSMJDIUĻ62
PQĻIFUĻEJTQMBZĻ62ĻJTĻBOEFSTĻHSJKTĻWBOĻLMFVS
p
"DUJWFFSEFBDUJWFFSĻEF[FĻGVODUJFĻJOĻEF
TUBOEĻ'.ĻPOEFSĻ(/OGPW 62
'10 'PJCPEGF1VJGT0GVYQTMU
%F[FĻGVODUJFĻJTĻWPPSBMĻIBOEJHĻJOĻTUFEFMJKLF
HFCJFEFOĻNFUĻFFOĻHSPPUĻBBOUBMĻSFHJPOBMF
SBEJP[FOEFSTĻ#JKĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEFĻGVODUJFĻJT
EFĻBGTUBOEĻUPUĻEFĻ[FOENBTUĻWBOĻFFOĻSBEJP
[FOEFSĻCFQBMFOEĻWPPSĻEFĻWSBBHĻPGĻEFĻXFFS
'BCSJFLTTUBOEBBSE
HBWFĻWBOĻEFĻBDUJFWFĻHFMVJETCSPOĻLBOĻXPSEFO
POEFSCSPLFOĻWPPSĻVJU[FOEJOHFOĻWBOĻFFO
CFQBBMEĻQSPHSBNNBUZQF
XFSLĻWBOĻEFĻ[FOEFSĻXBBSPQĻJTĻBGHFTUFNEĻ)FU
TZNCPPMĻ0'95ĻHFFGUĻBBOĻEBUĻEFĻGVODUJF
BDUJFGĻJT
p
p
"DUJWFFSEFBDUJWFFSĻEFĻGVODUJFĻEPPSĻJO
TUBOEĻ'.ĻFFOĻWBOĻEFĻBMUFSOBUJFWFOĻUFĻLJF
[FOĻPOEFSĻ(/OGPW )GCXCPEGGTFG
KPUVGNNKPIGP '10
p '10.QECNĻqĻ"MMFFOĻPOEFSCSFLJOHĻXBO
OFFSĻEFĻ[FOENBTUĻWBOĻEFĻSBEJP[FOEFS
EJDIUCJKĻJT
p '10&KUVCPVĻqĻ0PLĻPOEFSCSFLJOHĻBMTĻEF
[FOENBTUĻWBOĻEFĻ[FOEFSĻWFSĻXFHĻTUBBUĻFO
[JKOĻTJHOBBMĻTUPSJOHFOĻWFSUPPOU
62XKCDGNWKUVGTFG\GPFGTCNNG\GPFGTU
%FĻSBEJPĻLBOĻBMMFFOĻEFĻXFFSHBWFĻWBOĻEF
CFMVJTUFSEFĻ[FOEFSĻPOEFSCSFLFOĻWPPSĻWFS
LFFSTJOGPSNBUJFĻPGĻEFĻXFFSHBWFĻWBOĻBMMFĻ[FO
EFSTĻCJOOFOĻIFUĻ3%4OFUXFSL
p
(BĻJOĻTUBOEĻ'.ĻOBBSĻ(/OGPW
)GCXCPEGGTFGKPUVGNNKPIGP 62
HCXQTKGVKPUVGNNGPĻPNĻXJK[JHJOHFOĻBBOĻUF
CSFOHFO
0KGWYU
#JKĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEF[FĻGVODUJFĻXPSEUĻEFĻXFFS
HBWFĻWBOĻEFĻBDUJFWFĻHFMVJETCSPOĻPOEFSCSPLFO
WPPSĻFFOĻOJFVXTVJU[FOEJOHĻWJBĻIFUĻ3%4OFU
"DUJWFFSEFBDUJWFFSĻEF[FĻGVODUJFĻJOĻEF
TUBOEĻ'.ĻPOEFSĻ(/OGPW 0KGWYU
KPUVGNNKPIGP 0KGWYU
0KGWYUXKCDGNWKUVGTFG\GPFGTCNNG
\GPFGTU
%FĻSBEJPĻLBOĻBMMFFOĻEFĻXFFSHBWFĻWBOĻEF
CFMVJTUFSEFĻ[FOEFSĻPOEFSCSFLFOĻWPPSĻOJFVXT
PGĻEFĻXFFSHBWFĻWBOĻBMMFĻ[FOEFSTĻJOĻIFUĻ3%4
OFUXFSL
p
(BĻJOĻTUBOEĻ'.ĻOBBSĻ(/OGPW
0KGWYUKPUVGNNKPIGP 0KGWYUHCXQTKGV
KPUVGNNGPĻPNĻXJK[JHJOHFOĻBBOĻUFĻCSFOHFO
2TQITCOOCV[RG26;
.FUĻEFĻGVODUJFĻ15:ĻJTĻIFUĻNPHFMJKLĻFOĻPGĻNFFS
QSPHSBNNBUZQFTĻUFĻLJF[FOĻ[PBMTĻQPQNV[JFL
FOĻLMBTTJFLFĻNV[JFLĻ)FUĻTZNCPPMĻ15:ĻHFFGU
BBOĻEBUĻEFĻGVODUJFĻBDUJFGĻJTĻ#JKĻBDUJWFSJOHĻWBO
EF[FĻGVODUJFĻXPSEUĻEFĻXFFSHBWFĻWBOĻEF
BDUJFWFĻHFMVJETCSPOĻPOEFSCSPLFOĻWPPSĻFFO
VJU[FOEJOHĻWBOĻIFUĻHFLP[FOĻQSPHSBNNBUZQF
WJBĻIFUĻ3%4OFUXFSLĻWBOĻEFĻ[FOEFSĻXBBSPQĻJT
BGHFTUFNE
+PHQVCKPOGPV
4CFKQ
"DUJWFFSĻEFĻGVODUJFĻEPPSĻJOĻTUBOEĻ'.ĻFFSTU
QSPHSBNNBUZQFTĻUFĻLJF[FOĻPOEFSĻ(/
OGPW )GCXCPEGGTFGKPUVGNNKPIGP
26;KPUVGNNKPIGP 26;MKG\GP
7FSWPMHFOTĻEJFOUĻVĻEFĻ15:GVODUJFĻUFĻBDUJ
WFSFOĻPOEFSĻ(/OGPW )GCXCPEGGTFG
KPUVGNNKPIGP 26;KPUVGNNKPIGP
8GTMGGTUKPHQXCPCPFGTG\GPFGTU
QPVXCPIGP
,JFTĻJOĻTUBOEĻ'.ĻFFOĻPGĻNFFSĻ15:ĻPOEFS
(/OGPW )GCXCPEGGTFGKPUVGNNKPIGP
26;KPUVGNNKPIGP 26;MKG\GP
p
(BĻOBBSĻ(/OGPW )GCXCPEGGTFG
KPUVGNNKPIGP 26;KPUVGNNKPIGP 26;
\QGMGP
#WVQOCVKUEJGCHUVGOHWPEVKG#(
%SVLĻPQĻ':+6ĻPNĻUFĻTUPQQFOĻNFUĻ[PFLFO
p
&SĻWFSTDIJKOUĻFFOĻJOEJDBUJFĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻXBO
OFFSĻ15:ĻHFBDUJWFFSEĻJT
6ĻEFBDUJWFFSUĻEFĻ15:GVODUJFĻJOĻTUBOEĻ'.
POEFSĻ(/OGPW )GCXCPEGGTFG
KPUVGNNKPIGP 26;KPUVGNNKPIGP
8GTMGGTUKPHQXCPCPFGTG\GPFGTU
QPVXCPIGPĻ%FĻHFLP[FOĻQSPHSBNNBUZQFT
15: ĻXPSEFOĻOJFUĻHFSFTFU
3FTFUUFOĻFOĻWFSXJKEFSFOĻWBOĻ15:ĻJTĻNPHFMJKL
POEFSĻ(/OGPW )GCXCPEGGTFG
KPUVGNNKPIGP 26;KPUVGNNKPIGP 26;
MKG\GP #NNGUYKUUGP
26;\QGMGP
#JKĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEF[FĻGVODUJFĻXPSEUĻEF
HFIFMFĻGSFRVFOUJFCBOEĻEPPS[PDIUĻPQĻVJU[FO
EJOHFOĻWBOĻIFUĻHFLP[FOĻQSPHSBNNBUZQF
%SVLĻPQĻ
ĻPGĻ
ĻPNĻWFSEFSĻUFĻ[PFLFO
OBBSĻFFOĻBOEFSFĻVJU[FOEJOHĻWBOĻFFOĻWBO
EFĻHFLP[FOĻQSPHSBNNBUZQFT
%FĻGVODUJFĻTUFNUĻBGĻPQĻIFUĻCFTUĻEPPSLPNFOEF
[FOEFSTJHOBBMĻWPPSĻEFĻCFMVJTUFSEFĻ[FOEFS
0NĻFFOĻTUFSLĻ[FOEFSTJHOBBMĻPQĻUFĻLVOOFO
TQPSFOĻNPFUĻEFĻGVODUJFĻTPNTĻEFĻHFIFMFĻ'.
CBOEĻEPPS[PFLFO
p
2TQITCOOCV[RGYGGTIGXGP
)FUĻJTĻNPHFMJKLĻIFUĻQSPHSBNNBUZQFĻWBOĻEF
[FOEFSĻEJFĻVĻPQĻEBUĻNPNFOUĻCFMVJTUFSUĻPQĻIFU
EJTQMBZĻXFFSĻUFĻHFWFO
p
"DUJWFFSEFBDUJWFFSĻEF[FĻGVODUJFĻJOĻEF
TUBOEĻ'.ĻPOEFSĻ(/OGPW
)GCXCPEGGTFGKPUVGNNKPIGP 26;
KPUVGNNKPIGP 26;VGMUVVQPGP
4CFKQVGMUV
4PNNJHFĻ3%4[FOEFSTĻHFWFOĻJOGPSNBUJF
EPPSĻPWFSĻEFĻJOIPVEĻWBOĻEFĻVJU[FOEJOHFO ĻVJU
WPFSFOEFĻBSUJFTUFOĻFEĻ%F[FĻJOGPSNBUJFĻLBO
PQĻIFUĻEJTQMBZĻXPSEFOĻXFFSHFHFWFO
"DUJWFFSEFBDUJWFFSĻEF[FĻGVODUJFĻJOĻEF
TUBOEĻ'.ĻPOEFSĻ(/OGPW 4CFKQVGMUV
VQPGP
"DUJWFFSEFBDUJWFFSĻEF[FĻGVODUJFĻJOĻEF
TUBOEĻ'.ĻPOEFSĻ(/OGPW
)GCXCPEGGTFGKPUVGNNKPIGP
#NVGTPCVKGXGHTGSWGPVKG
4GIKQPCNGTCFKQRTQITCOOC U4')
%F[FĻGVODUJFĻNBBLUĻIFUĻNPHFMJKLĻPNĻPQĻFFO
CFQBBMEFĻSFHJPOBMFĻ[FOEFSĻBGHFTUFNEĻUFĻCMJK
WFOĻPOEBOLTĻEBUĻIFUĻTJHOBBMĻ[XBLĻJTĻ)FU
TZNCPPMĻ4')ĻHFFGUĻBBOĻEBUĻEFĻIBOETGSFF
GVODUJFĻBDUJFGĻJT
p
"DUJWFFSEFBDUJWFFSĻEF[FĻGVODUJFĻJOĻEF
TUBOEĻ'.ĻPOEFSĻ(/OGPW
)GCXCPEGGTFGKPUVGNNKPIGP 4')
4&5HWPEVKGUTGUGVVGP
.FUĻEF[FĻLVOUĻVĻBMMFĻGBCSJFLTJOTUFMMJOHFOĻWPPS
3%4ĻIFSTUFMMFO
"MMFFOĻBVUPmTĻNFUĻTDIFSN
``
+PHQVCKPOGPV
4CFKQ
p
3FTFUĻJOĻEFĻTUBOEĻ'.ĻPOEFSĻ(/OGPW
)GCXCPEGGTFGKPUVGNNKPIGP #NNG(/
KPUVGNNKPIGPTGUGVVGP
8QNWOGTGIGNKPIRTQITCOOCV[RGU
%FĻPOEFSCSFLFOEFĻVJU[FOEJOHFOĻWBOĻIFU
HFLP[FOĻQSPHSBNNBUZQFĻ CJKWPPSCFFME
0'95ĻPGĻ62 ĻXPSEFOĻXFFSHFHFWFOĻPQĻIFU
WPMVNFĻEBUĻWPPSĻIFUĻQSPHSBNNBUZQFĻJTĻHFLP
[FOĻ"MTĻVĻIFUĻWPMVNFĻUJKEFOTĻEFĻPOEFSCSFLJOH
CJKSFHFMU ĻXPSEUĻIFUĻOJFVXFĻWPMVNFĻPQHFTMB
HFOĻWPPSĻFFOĻWPMHFOEFĻPOEFSCSFLJOH
(TGSWGPVKGDCPFFQQT\QGMGP
&SĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻOBBSĻEFĻCFTDIJLCBSF
LBOBMFOĻHF[PDIU ĻFWFOUVFFMĻHFGJMUFSEĻPQĻQSP
HSBNNBUZQFĻ8BOOFFSĻFSĻFFOĻ[FOEFSĻJT
HFWPOEFO ĻXPSEUĻEF[FĻDBĻĻTFDPOEFOĻMBOH
XFFSHFHFWFOĻWPPSEBUĻEFĻ[PFLGVODUJFĻXPSEU
WPPSUHF[FUĻ#JKĻIFUĻCFMVJTUFSFOĻWBOĻFFOĻ[FOEFS
JTĻEFĻ[FOEFSĻPQĻEFĻOPSNBMFĻNBOJFSĻPQĻUF
TMBBOĻBMTĻFFOĻWBOĻEFĻWPPSLFVSFO Ļ[JFĻIFU
HFEFFMUFĻ7PPSLFVSFO ĻQBHJOBĻ
p
0NĻEFĻTDBOGVODUJFĻUFĻTUBSUFOĻEJFOUĻVĻJO
TUBOEĻ'.".ĻUFĻHBBOĻOBBSĻ(/OGPW
5ECPĻPGĻ#/OGPW 5ECP
0$
#JKĻIFUĻPQTMBBOĻWBOĻFFOĻ[FOEFSĻXPSEUĻEF
TDBOGVODUJFĻCFÃJOEJHE
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
&KIKVCNGTCFKQ &#$
#NIGOGGP
%"#Ļ %JHJUBMĻ"VEJPĻ#SPBEDBTUJOH ĻJTĻFFOĻTZT
UFFNĻWPPSĻEJHJUBMFĻPWFSESBDIUĻWBOĻSBEJPTJHOB
MFOĻ%JUĻTZTUFFNĻPOEFSTUFVOUĻ%"# Ļ%"# ĻFO
%.#
0$
&SĻJTĻOJFUĻPWFSBMĻEFLLJOHĻWPPSĻ%"#Ļ"MTĻFS
HFFOĻEFLLJOHĻJT ĻWFSTDIJKOUĻEFĻNFMEJOH
)GGPQPVXCPIUVĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSN
5GTXKEGGP'PUGODNG
%FĻQSPHSBNNFFSGVODUJFĻJTĻVJUĻUFĻWPFSFOĻJOĻIFU
NFOVTZTUFFNĻJOĻTUBOEĻ%"#ĻPOEFSĻ&#$
OGPW 'PUGODNGRTQITCOOGTGPĻ1SP
HSBNNFSFOĻLBOĻPPLĻBMTĻWPMHUĻXPSEFOĻVJUHF
WPFSE
%SBBJĻ670'ĻÁÁOĻTUBQĻMJOLTĻPGĻSFDIUTPN
'PUGODNGRTQITCOOGTGPĻWFSTDIJKOU
CPWFOĻBBOĻEFĻMJKTUĻNFUĻCFTDIJLCBSF
LBOBBMHSPFQFO
%SVLĻPQĻ1-/'07
&SĻHBBUĻFFOĻOJFVXFĻQSPHSBNNFSJOHT
PQESBDIUĻWBOĻTUBSU
p 5GTXKEGĻqĻ,BOBBM ĻSBEJPLBOBBMĻ IFUĻTZT
%FĻQSPHSBNNFSJOHTGVODUJFĻJTĻUFĻBOOVMFSFO
NFUĻ':+6
p 'PUGODNGĻqĻ&FOĻHSPFQĻSBEJPLBOBMFOĻEJF
0CXKIGTGPKPMCPCCNITQGRGPNKLUV
'PUGODNG
UFFNĻCJFEUĻBMMFFOĻPOEFSTUFVOJOHĻWPPS
HFMVJETEJFOTUFO PQĻEF[FMGEFĻGSFRVFOUJFĻ[FOEFO
4CFKQMCPCNGPRTQITCOOGTGP )TQGR
NGTGP
8BOOFFSĻEFĻBVUPĻFFOĻOJFVXĻ[FOEHFCJFEĻCJO
OFOSJKEUĻEJFOUĻIFUĻTZTUFFNĻNPHFMJKLĻEFĻHFMF
HFOIFJEĻUFĻLSJKHFOĻPNĻEFĻUFĻPOUWBOHFO
LBOBBMHSPFQFOĻUFĻQSPHSBNNFSFO
5JKEFOTĻIFUĻQSPHSBNNFSFOĻWBOĻEFĻLBOBBM
HSPFQFOĻXPSEUĻFFOĻCJKHFXFSLUFĻMJKTUĻWBOĻBMĻEF
UFĻCFMVJTUFSFOĻLBOBBMHSPFQFOĻBBOHFNBBLUĻ%F
MJKTUĻXPSEUĻOJFUĻBVUPNBUJTDIĻCJKHFXFSLU
%FĻLBOBBMHSPFQFOMJKTUĻJTĻEPPSĻUFĻCMBEFSFOĻFO
UFĻPQFOFOĻEPPSĻBBOĻ670'ĻUFĻESBBJFOĻ#PWFO
BBOĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻTUBBUĻEFĻOBBNĻWBOĻIFU
FOTFNCMFĻ8BOOFFSĻVĻXJTTFMUĻOBBSĻFFOĻOJFVX
FOTFNCMF ĻXPSEUĻEFĻOJFVXFĻOBBNĻXFFSHFHF
WFO
p 5GTXKEGĻqĻ(FFGUĻEFĻLBOBMFOĻXFFSĻPOHF
BDIUĻEFĻLBOBBMHSPFQĻXBBSUPFĻ[FĻCFIPSFO
%FĻMJKTUĻJTĻUFWFOTĻUFĻGJMUFSFOĻEPPSĻFFOĻQSP
HSBNNBUZQFĻUFĻLJF[FOĻ 26;HKNVGT Ļ[JF
POEFS
+PHQVCKPOGPV
4CFKQ
5ECPPGP
%F[FĻGVODUJFĻEPPS[PFLUĻEFĻBDUVFMFĻGSFRVFOUJF
CBOEĻBVUPNBUJTDIĻPQĻHPFEĻUFĻPOUWBOHFOĻ[FO
EFSTĻ8BOOFFSĻFSĻFFOĻ[FOEFSĻJTĻHFWPOEFO
XPSEUĻEF[FĻDBĻĻTFDPOEFOĻMBOHĻXFFSHFHF
WFOĻWPPSEBUĻEFĻ[PFLGVODUJFĻXPSEUĻWPPSUHF[FU
#JKĻIFUĻCFMVJTUFSFOĻWBOĻFFOĻ[FOEFSĻJTĻEFĻ[FO
EFSĻPQĻEFĻOPSNBMFĻNBOJFSĻPQĻUFĻTMBBOĻBMTĻFFO
WBOĻEFĻWPPSLFVSFOĻ7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFS
WPPSLFVSFO Ļ[JFĻn7PPSLFVSFOoĻIJFSPOEFS
p
(BĻJOĻTUBOEĻ%"#ĻOBBSĻ&#$OGPW
5ECPĻPNĻEFĻTDBOGVODUJFĻUFĻTUBSUFO
0$
#JKĻIFUĻPQTMBBOĻWBOĻFFOĻ[FOEFSĻXPSEUĻEF
TDBOGVODUJFĻCFÃJOEJHE
%FĻTDBOGVODUJFĻJTĻPPLĻUFĻLJF[FOĻJOĻEFĻTUBOE
%"#15:Ļ%BOĻXPSEFOĻVJUTMVJUFOEĻLBOBMFO
WBOĻIFUĻHFLP[FOĻQSPHSBNNBUZQFĻXFFSHFHF
WFO
2TQITCOOCV[RG 26;
.FUĻEFĻGVODUJFĻQSPHSBNNBUZQFĻLVOUĻVĻWFS
TDIJMMFOEFĻTPPSUFOĻSBEJPQSPHSBNNBmTĻLJF[FO
&SĻCFTUBBOĻWFSTDIJMMFOEFĻQSPHSBNNBUZQFT
WPPSĻVJUFFOMPQFOEFĻTPPSUFOĻQSPHSBNNBDBUF
HPSJFÃOĻ8BOOFFSĻVĻFFOĻCFQBBMEĻQSPHSBNNB
UZQFĻIFCUĻHFLP[FO ĻOBWJHFFSUĻVĻVJUTMVJUFOE
CJOOFOĻEFĻLBOBMFOĻEJFĻQSPHSBNNBmTĻWBOĻIFU
HFLP[FOĻUZQFĻVJU[FOEFO
6ĻLJFTUĻFFOĻQSPHSBNNBUZQFĻJOĻTUBOEĻ%"#
POEFSĻ&#$OGPW 26;HKNVGTĻ7FSMBBUĻEF[F
TUBOEĻBMTĻWPMHU
p
%SVLĻPQĻ':+6
&SĻWFSTDIJKOUĻFFOĻJOEJDBUJFĻPQĻIFUĻEJT
QMBZĻXBOOFFSĻ15:ĻHFBDUJWFFSEĻJT
#JKĻHFCSVJLĻWBOĻ%"#MJOLTĻUVTTFOĻLBOBMFOĻ [JF
POEFS ĻJTĻIFUĻNPHFMJKLĻEBUĻEFĻ%"#SBEJPĻEF
15:TUBOEĻWFSMBBU
8QQTMGWTGP
6ĻLVOUĻQFSĻCBOEĻĻWPPSLFVS[FOEFSTĻWBTUMFH
HFOĻ%"#ĻIFFGUĻĻHFIFVHFOCBOLFOĻNFUĻWPPS
LFVS[FOEFSTĻ&#$ĻFOĻ&#$Ļ0QTMBHĻWBO
WPPSLFVS[FOEFSTĻWJOEUĻQMBBUTĻEPPSĻMBOHĻPQĻEF
HFXFOTUFĻTOFMUPFUTĻUFĻESVLLFO ĻWPPSĻNFFS
JOGPSNBUJFĻ[JFĻQBHJOBĻĻ6ĻLJFTUĻFFOĻWPPS
LFVS[FOEFSĻNFUĻEFĻTOFMUPFUTFO
&FOĻWPPSLFVSĻCFTUBBUĻVJUĻFFOĻLBOBBMĻ[POEFS
FWFOUVFMFĻTVCLBOBMFOĻ"MTĻFSĻUJKEFOTĻIFU
CFMVJTUFSFOĻWBOĻFFOĻTVCLBOBBMĻFFOĻWPPSLFVS
LBOBBMĻWBTUHFMFHEĻXPSEU ĻXPSEUĻVJUTMVJUFOE
IFUĻIPPGELBOBBMĻHFSFHJTUSFFSEĻ%JUĻLPNU
PNEBUĻEFĻTVCLBOBMFOĻWBOĻUJKEFMJKLFĻBBSEĻ[JKO
#JKĻBDUJWFSJOHĻWBOĻIFUĻCJKCFIPSFOEFĻWPPSLFVS
LBOBBMĻ[BMĻEBOĻPPLĻIFUĻIPPGELBOBBMĻXPSEFO
XFFSHFHFWFOĻXBBSUPFĻIFUĻTVCLBOBBM
CFIPPSEFĻ%FĻWPPSLFVSLBOBMFOĻ[JKOĻOJFU
HFCPOEFOĻBBOĻEFĻLBOBMFOMJKTU
6ĻLVOUĻFFOĻMJKTUĻNFUĻWPPSLFVS[FOEFSTĻUPOFO
PQĻIFUĻEJTQMBZĻ%FĻGVODUJFĻJTĻJOĻTUBOEĻ%"#ĻUF
BDUJWFSFOEFBDUJWFSFOĻPOEFSĻ&#$OGPW
2TGUGVUVQPGP
0$
)FUĻ%"#TZTUFFNĻWBOĻEFĻHFMVJETJOTUBMMBUJF
POEFSTUFVOUĻOJFUĻBMMFĻGVODUJFTĻEJFĻJOĻEF
%"#TUBOEBBSEĻ[JUUFO
4CFKQVGMUV
4PNNJHFĻSBEJP[FOEFSTĻHFWFOĻJOGPSNBUJFĻEPPS
PWFSĻEFĻJOIPVEĻWBOĻEFĻVJU[FOEJOHFO ĻVJUWPF
SFOEFĻBSUJFTUFOĻFEĻ%F[FĻJOGPSNBUJFĻXPSEUĻIFU
EJTQMBZĻXFFSHFHFWFO
%FĻGVODUJFĻJTĻJOĻTUBOEĻ%"#ĻUFĻBDUJWFSFOEFBD
UJWFSFOĻPOEFSĻ&#$OGPW 4CFKQVGMUV
VQPGP
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
+PHQVCKPOGPV
4CFKQ
0$
&SĻLBOĻUFMLFOTĻTMFDIUTĻFFOĻWBOĻEFĻGVODUJFT
n4CFKQVGMUVVQPGPoĻFOĻn2TGUGVUVQPGPo
HFBDUJWFFSEĻ[JKOĻ8BOOFFSĻFFOĻWBOĻEF
GVODUJFTĻXPSEUĻJOHFTDIBLFMEĻUFSXJKMĻEF
BOEFSFĻBMĻBDUJFGĻJT ĻXPSEUĻEFĻFFSEFSĻHFBDUJ
WFFSEFĻGVODUJFĻBVUPNBUJTDIĻVJUHFTDIBLFME
#FJEFĻGVODUJFTĻ[JKOĻNPHFMJKLĻHFEFBDUJWFFSE
)GCXCPEGGTFGKPUVGNNKPIGP
&#$PCCT&#$NKPM
l%"#ĻOBBSĻ%"#ĻMJOLmĻIPVEUĻJOĻEBUĻEFĻ%"#
SBEJPĻWBOĻFFOĻLBOBBMĻEBUĻTMFDIUĻPGĻIFMFNBBM
OJFUĻUFĻPOUWBOHFOĻJTĻLBOĻPWFSTDIBLFMFOĻPQ
IFU[FMGEFĻLBOBBMĻJOĻFFOĻBOEFSFĻLBOBBMHSPFQ
NFUĻFFOĻCFUFSFĻPOUWBOHTUĻ#JKĻIFUĻWFSBOEFSFO
WBOĻLBOBBMHSPFQĻLBOĻFOJHFĻWFSUSBHJOHĻJOĻEF
HFMVJETXFFSHBWFĻPQUSFEFOĻ7BOBGĻIFU
NPNFOUĻEBUĻIFUĻIVJEJHFĻLBOBBMĻWFSEXJKOUĻFO
IFUĻOJFVXFĻLBOBBMĻUPFHBOLFMJKLĻXPSEUĻLBOĻIFU
HFMVJEĻEBOĻPPLĻFOJHFĻUJKEĻTUJMWBMMFO
%FĻGVODUJFĻJTĻJOĻTUBOEĻ%"#ĻUFĻBDUJWFSFOEFBD
UJWFSFOĻPOEFSĻ&#$OGPW )GCXCPEGGTFG
KPUVGNNKPIGP &#$XGTDKPFKPI
(TGSWGPVKGDCPF
%"#ĻJTĻJOĻTUBBUĻPQĻUXFFĻGSFRVFOUJFCBOEFOĻVJU
UFĻ[FOEFO
p $CPF+++ĻĻEFLUĻEFĻNFFTUFĻHFCJFEFO
p .$CPFĻĻBMMFFOĻCFTDIJLCBBSĻWPPSĻFFO
4VCLBOBMFOĻ[JKOĻVJUTMVJUFOEĻUFĻCFSFJLFOĻWJBĻIFU
HFLP[FOĻIPPGELBOBBMĻFOĻOJFUĻWJBĻFFOĻBOEFS
LBOBBM
8BOOFFSĻVĻBMMFFOĻWPPSĻ$CPF+++ĻLJFTU ĻWFS
MPPQUĻIFUĻQSPHSBNNFSFOĻWBOĻLBOBMFOĻTOFMMFS
EBOĻBMTĻVĻWPPSĻ[PXFMĻ$CPF+++ĻBMTĻ.$CPFĻIFCU
HFLP[FOĻ)FUĻJTĻFDIUFSĻOJFUĻ[FLFSĻEBUĻBMMF
LBOBBMHSPFQFOĻPPLĻEBBEXFSLFMJKLĻXPSEFO
HFWPOEFOĻ%FĻHFLP[FOĻGSFRVFOUJFCBOEĻJTĻOJFU
WBOĻJOWMPFEĻPQĻEFĻPQHFTMBHFOĻWPPSLFVSFO
%FĻXFFSHBWFĻWBOĻTVCLBOBMFOĻJTĻJOĻTUBOEĻ%"#
UFĻEFBDUJWFSFOBDUJWFSFOĻPOEFSĻ&#$OGPW
)GCXCPEGGTFGKPUVGNNKPIGP
5WDMCPCNGP
QBBSĻHFCJFEFO
%FĻGSFRVFOUJFCBOEĻJTĻJOĻTUBOEĻ%"#ĻUFĻEFBDUJ
WFSFOBDUJWFSFOĻPOEFSĻ&#$OGPW
)GCXCPEGGTFGKPUVGNNKPIGP &#$DCPF
5WDMCPCCN
4FDVOEBJSFĻDPNQPOFOUFOĻXPSEFOĻWBBLĻBBO
HFEVJEĻBMTĻTVCLBOBMFOĻ%FSHFMJKLFĻDPNQPOFO
UFOĻ[JKOĻWBOĻUJKEFMJKLFĻBBSEĻFOĻLVOOFOĻCJKWPPS
CFFMEĻVJUĻWFSUBMJOHFOĻWBOĻIFUĻIPPGEQSP
HSBNNBĻCFTUBBO
"MTĻFSĻFFOĻPGĻNFFSĻTVCLBOBMFOĻCFTUBBOĻWFS
TDIJKOUĻIFUĻTZNCPPMĻ ĻMJOLTĻWBOĻEFĻLBOBBM
OBBNĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻ"MTĻFSĻTMFDIUTĻÁÁOĻTVC
LBOBBMĻCFTUBBUĻWFSTDIJKOUĻIFUĻTZNCPPMĻĻMJOLT
WBOĻEFĻLBOBBMOBBNĻPQĻIFUĻEJTQMBZ
%SVLĻPQĻ
%FĻCFJEFĻGSFRVFOUJFCBOEFOĻ[JKOĻOJFUĻJOĻBMMFĻHFCJFEFOMBOEFOĻJOĻHFCSVJL
ĻPNĻIFUĻNFOVĻNFUĻTVCLBOBMFO
26;VGMUV
4PNNJHFĻSBEJP[FOEFSTĻWFSTUVSFOĻJOGPSNBUJF
PWFSĻQSPHSBNNBUZQFĻFOĻQSPHSBNNBDBUFHP
SJF ĻWPPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻ1SPHSBNNBUZQF
15: Ļ[JFĻQBHJOBĻĻ%F[FĻJOGPSNBUJFĻXPSEU
IFUĻEJTQMBZĻXFFSHFHFWFO
%FĻGVODUJFĻJTĻJOĻTUBOEĻ%"#ĻUFĻBDUJWFSFOEFBD
UJWFSFOĻPOEFSĻ&#$OGPW )GCXCPEGGTFG
KPUVGNNKPIGP 26;VGMUVYGGTIGXGP
&#$KPUVGNNKPIGPJGTUVGNNGP
.FUĻEF[FĻLVOUĻVĻBMMFĻGBCSJFLTJOTUFMMJOHFOĻWPPS
%"#ĻIFSTUFMMFO
p
3FTFUĻJOĻEFĻTUBOEĻ%"#ĻPOEFSĻ&#$OGPW
)GCXCPEGGTFGKPUVGNNKPIGP #NNG
&#$KPUVGNNKPIGPTGUGVVGP
+PHQVCKPOGPV
/GFKCURGNGT
#NIGOGGP
%FĻNFEJBTQFMFSĻLBOĻHFMVJETĻFOĻWJEFPCFTUBO
EFOĻPQĻTDIJKWFOĻJOĻEFĻDEEWETQFMFS ĻXFFS
HFWFO ĻPQĻFYUFSOFĻNFEJBCSPOOFOĻEJFĻWJBĻEF
"6964#QPPSU Ļ[JKOĻBBOHFTMPUFOĻPGĻHFMVJET
CFTUBOEFOĻPQĻFYUFSOFĻNFEJBĻlTUSFBNFOmĻWJB
#MVFUPPUIŸĻ.FUĻCFIVMQĻWBOĻCFQBBMEFĻNFEJB
TQFMFSTĻLVOUĻVĻUW ĻUFĻLJKLFOĻFOĻDPNNVOJDFSFO
NFUĻFFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻ [JFĻQBHJOBĻ
WJBĻ#MVFUPPUIŸ
%&&8&HWPEVKGU
%JTDUSBDLĻWPPSBDIUFSVJUTQPFMFOĻFOĻWBO
EJTDUSBDLĻPGĻIPPGETUVLĻWFSBOEFSFO
%FĻNFEJBTQFMFSĻPOEFSTUFVOUĻEFĻWPMHFOEF
TPPSUFOĻEJTDTĻFOĻCFTUBOEFOĻFOĻLBOĻEF[FĻNFU
BOEFSFĻXPPSEFOĻBGTQFMFO
p 7PPSCFTQFFMEFĻDEEJTDTĻ $%Ļ"VEJP p ;FMGHFCSBOEFĻDEmTĻNFUĻBVEJPĻFOPGĻWJEF
PCFTUBOEFO
$GFKGPKPIURCPGGNQROKFFGPEQPUQNG
0QFOJOHĻWPPSĻIFUĻJOWPFSFOVJUXFSQFOĻWBO
FFOĻEJTD
%JTDĻVJUXFSQFO
,OPQĻ/'&+# ĻBDUJWFFSUĻEFĻMBBUTUĻHFBDUJ
WFFSEFĻNFEJBCSPOĻ"MTĻFSĻFFOĻNFEJBCSPO
JTĻHFBDUJWFFSE ĻWFSTDIJKOUĻFSĻCJKĻIFUĻJOESVL
LFOĻ/'&+#ĻFFOĻTOFMNFOVĻNFUĻEFĻNFFTU
HFCSVJLFMJKLFĻNFOVPQUJFT
$JKGFSTĻFOĻMFUUFSTĻJOWPFSFO
6XĻLFV[FĻCFWFTUJHFOĻPGĻIFUĻNFOVĻWPPS
EFĻHFLP[FOĻNFEJBCSPOĻPQFOFOĻEPPSĻUF
ESVLLFOĻPQĻ1-/'07
5SBDLTNBQQFOĻLJF[FOĻPGĻNFOVPQUJFT
EPPSCMBEFSFOĻEPPSĻUFĻESBBJFOĻBBOĻ670'
p 7PPSCFTQFFMEFĻWJEFPEWEmT
p ;FMGHFCSBOEFĻEWEmTĻNFUĻBVEJPĻFOPG
WJEFPCFTUBOEFO
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻPOEFSTUFVOEF
GPSNBUFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
0$
"MTĻEFĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻFFOĻUPFUTFO
TFU ĻPQĻIFUĻTUVVSXJFMĻFOPGĻFFOĻBGTUBOETCF
EJFOJOH ĻLVOUĻVĻEF[FĻNFFTUBMĻHFCSVJLFOĻJO
QMBBUTĻWBOĻEFĻUPFUTFOĻPQĻEFĻNJEEFODPO
TPMFĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻEFĻUPFU
TFOTFUĻPQĻIFUĻTUVVSXJFM Ļ[JFĻ[JFĻQBHJOBĻ
7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻEFĻBGTUBOETCF
EJFOJOH Ļ[JFĻQBHJOBĻ
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻEWEEJTDT
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PHQVCKPOGPV
/GFKCURGNGT
/GPWHWPEVKGU
6ĻSFHFMUĻEFĻNFOVGVODUJFTĻWBOĻ/'&+#ĻWBOBG
EFĻNJEEFODPOTPMFĻPGĻWJBĻEFĻUPFUTFOTFU ĻPQ
IFUĻTUVVSXJFMĻ7PPSĻBMHFNFOFĻJOGPSNBUJFĻPWFS
NFOVGVODUJFTĻFOĻNFOVTZTUFNFO Ļ[JF
QBHJOBĻĻFOĻIFUĻNFOVPWFS[JDIU Ļ[JF
QBHJOBĻ
&KUECHURGNGP
%SVLĻPQĻEFĻLOPQĻ/'&+# ĻESBBJĻBBOĻ670'ĻUPU
&KUMĻWFSTDIJKOUĻFOĻESVLĻPQĻ1-/'07Ļ"MTĻFS
FFOĻEJTDĻJOĻEFĻNFEJBTQFMFSĻ[JU ĻXPSEUĻEF[F
EJTDĻBVUPNBUJTDIĻBGHFTQFFMEĻ"OEFSTĻWFS
TDIJKOUĻ2NCCVUFKUMĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻ1MBBUTĻWFS
WPMHFOTĻFFOĻEJTDĻNFUĻEFĻUFLTU[JKEFĻPNIPPH
%FĻDEĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻBGHFTQFFME
8BOOFFSĻFSĻFFOĻEJTDĻNFUĻBVEJPWJEFPCFTUBO
EFOĻJOĻEFĻTQFMFSĻXPSEUĻHFQMBBUTU ĻEJFOUĻEF
NBQTUSVDUVVSĻPQĻEFĻEJTDĻUFĻXPSEFOĻJOHFMF[FO
"GIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻLXBMJUFJUĻWBOĻEFĻEJTDĻFOĻEF
IPFWFFMIFJEĻHFHFWFOTĻEJFĻFSPQĻTUBBO ĻLBOĻIFU
FOJHFĻUJKEĻEVSFOĻWPPSEBUĻEFĻXFFSHBWFĻWBO
TUBSUĻHBBU
&KUEWKVYGTRGP
&FOĻEJTDĻCMJKGUĻDBĻĻTFDPOEFOĻMBOHĻJOĻEFĻVJU
HFXPSQFOĻTUBOEĻTUBBOĻ0NĻWFJMJHIFJETSFEF
OFOĻXPSEUĻEFĻEJTDĻWFSWPMHFOTĻBVUPNBUJTDI
XFFSĻOBBSĻCJOOFOĻHFUSPLLFO
2CW\G
"MTĻIFUĻWPMVNFĻXPSEUĻVJUHFESBBJEĻPGĻ.65&
XPSEUĻJOHFESVLU ĻQBV[FFSUĻEFĻNFEJBTQFMFS
"MTĻIFUĻWPMVNFĻXPSEUĻWFSIPPHEĻPGĻ.65&ĻOPH
NBBMTĻXPSEUĻJOHFESVLU ĻTUBSUĻEFĻNFEJBTQFMFS
XFFSĻ6ĻLVOUĻUFWFOTĻQBV[FSFOĻWJBĻIFUĻNFOV
TZTUFFNĻESVLĻPQĻ1-/'07ĻFOĻLJFTĻ2NC[
RCWUG
#HURGNGPGPPCXKIGTGP
#WFKQEF U
%SBBJĻBBOĻ670'ĻPNĻEFĻTQFFMMJKTUĻWBOĻEFĻEJTD
UFĻCFLJKLFOĻFOĻEPPSĻEFĻMJKTUĻUFĻOBWJHFSFOĻ.FU
1-/'07ĻXPSEUĻEFĻUSBDLLFV[FĻCFWFTUJHEĻFO
EFĻXFFSHBWFĻHFTUBSUĻ%SVLĻPQĻ':+6ĻPNĻUF
BOOVMFSFOĻFOĻEFĻTQFFMMJKTUĻUFĻWFSMBUFOĻ-BOH
JOESVLLFOĻWBOĻ':+6ĻWPFSUĻVĻOBBSĻIFUĻIPPGEOJ
WFBVĻWBOĻEFĻTQFFMMJKTU
8JTTFMFOĻWBOĻEJTDUSBDLĻJTĻPPLĻNPHFMJKLĻEPPS
ĻĻ
ĻPQĻEFĻNJEEFODPO
UFĻESVLLFOĻPQĻ
TPMFĻPGĻPQĻEFĻUPFUTFOTFU ĻPQĻIFUĻTUVVSXJFM
<GNHIGDTCPFGFKUEUOGVCWFKQ
XKFGQDGUVCPFGP
%SBBJĻBBOĻ670'ĻPNĻEFĻTQFFMMJKTUNBQTUSVD
UVVSĻWBOĻEFĻEJTDĻUFĻPQFOFOĻFOĻEPPSĻEFĻMJKTU
TUSVDUVVSĻUFĻOBWJHFSFOĻ.FUĻ1-/'07ĻXPSEU
EFĻHFLP[FOĻTVCNBQĻCFWFTUJHEĻPGĻEFĻXFFS
(FMEUĻOJFUĻWPPSĻBVEJPDEmT
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
%JUĻHFCFVSUĻOJFU ĻBMTĻ.BQĻIFSIBMFOĻHFBDUJWFFSEĻJT
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
HBWFĻWBOĻIFUĻHFLP[FOĻBVEJPWJEFPCFTUBOE
HFTUBSUĻ%SVLĻPQĻ':+6ĻPNĻUFĻBOOVMFSFOĻFOĻEF
TQFFMMJKTUĻUFĻWFSMBUFOĻPGĻFFOĻTUBQĻPNIPPH
UFSVH ĻUFĻ[FUUFOĻJOĻEFĻNBQTUSVDUVVSĻ-BOH
JOESVLLFOĻWBOĻ':+6ĻWPFSUĻVĻOBBSĻIFUĻIPPGEOJ
WFBVĻWBOĻEFĻTQFFMMJKTU
8JTTFMFOĻWBOĻBVEJPWJEFPCFTUBOEĻJTĻPPL
NPHFMJKLĻEPPSĻUFĻESVLLFOĻPQĻ
ĻĻ
ĻPQĻEF
NJEEFODPOTPMFĻPGĻPQĻEFĻUPFUTFOTFU ĻPQĻIFU
TUVVSXJFM
"VEJPCFTUBOEFOĻIFCCFOĻIFUĻTZNCPPMĻ
WJEFPCFTUBOEFOĻIFCCFOĻIFUĻTZNCPPMĻ
FOĻNBQQFOĻIFCCFOĻIFUĻTZNCPPMĻ
8BOOFFSĻIFUĻBGTQFMFOĻWBOĻFFOĻCFTUBOEĻLMBBS
JT ĻXPSEFOĻEFĻBOEFSFĻCFTUBOEFOĻ WBOĻIFU
[FMGEFĻUZQF ĻJOĻEFĻBDUVFMFĻNBQĻBGHFTQFFMEĻ&S
XPSEUĻBVUPNBUJTDIĻWBOĻNBQĻHFXJTTFME ĻXBO
OFFSĻBMMFĻCFTUBOEFOĻJOĻFFOĻEFĻBDUVFMFĻNBQ
BGHFTQFFMEĻ[JKOĻ)FUĻTZTUFFNĻSFHJTUSFFSUĻBVUP
NBUJTDIĻPGĻFSĻFFOĻEJTDĻNFUĻBMMFFOĻBVEJPCF
TUBOEFOĻPGĻBMMFFOĻWJEFPCFTUBOEFOĻJOĻEF
NFEJBTQFMFSĻXPSEUĻHFQMBBUTU ĻQBTUĻEFĻJOTUFM
MJOHFOĻBBOĻFOĻTQFFMUĻEFĻCFTUBOEFOĻWFSWPMHFOT
BGĻ)FUĻTZTUFFNĻQBTUĻEFĻJOTUFMMJOHĻFDIUFSĻOJFU
BBO ĻBMTĻFSĻFFOĻEJTDĻNFUĻ[PXFMĻBVEJPĻBMT
WJEFPCFTUBOEFOĻJOĻEFĻNFEJBTQFMFSĻXPSEU
+PHQVCKPOGPV
/GFKCURGNGT
HFQMBBUTUĻNBBSĻCMJKGUĻJOĻEBUĻHFWBMĻIFUĻWPPS
HBBOEFĻCFTUBOETUZQFĻBGTQFMFO
0$
7JEFPXFFSHBWFĻJTĻVJUTMVJUFOEĻNPHFMJKLĻXBO
OFFSĻEFĻBVUPĻTUJMTUBBUĻ8BOOFFSĻEFĻBVUP
TOFMMFSĻSJKEUĻEBOĻDBĻĻLNI ĻWFSTDIJKOUĻFS
HFFOĻCFFMEĻFOĻTUBBUĻ)GGPXKUWGNGOGFKC
VKLFGPUJGVTKLFGPĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSN
)FUĻHFMVJEĻXPSEUĻFDIUFSĻXFMĻXFFSHFHFWFO
)FUĻCFFMEĻWFSTDIJKOUĻXFFS Ļ[PESBĻEFĻSJKTOFM
IFJEĻJTĻHFEBBMEĻUPUĻPOEFSĻDBĻĻLNI
0$
)FUĻJTĻNPHFMJKLĻEBUĻEFĻTQFMFSĻBVEJPCFTUBO
EFOĻNFUĻLPQJFFSCFWFJMJHJOHĻWBOĻEFĻQMBUFO
NBBUTDIBQQJKFOĻPGĻ[FMGHFCSBOEFĻBVEJPCF
TUBOEFOĻOJFUĻLBOĻMF[FO
8KFGQFXF U
7PPSĻIFUĻBGTQFMFOĻWBOĻWJEFPEWEmT Ļ[JF
QBHJOBĻ
8QQTWKVCEJVGTWKVURQGNGP
)PVEĻEFĻUPFUTFOĻ
ĻĻ
ĻJOHFESVLUĻPN
WPPSVJUBDIUFSVJUĻUFĻTQPFMFOĻ7PPSĻBVEJPCF
TUBOEFOĻHFMEUĻÁÁOĻTOFMIFJE ĻUFSXJKMĻWJEFPCF
TUBOEFOĻPQĻNFFSEFSFĻTOFMIFEFOĻWPPSĻFO
BDIUFSVJUĻUFĻTQPFMFOĻ[JKOĻ%SVLĻIFSIBBMEF
NBMFOĻBDIUFSFFOĻPQĻEFĻUPFUTFOĻ
ĻĻ
ĻPN
CJKĻWJEFPCFTUBOEFOĻTOFMMFSĻWPPSĻPGĻBDIUFSVJU
UFĻTQPFMFOĻ-BBUĻEFĻUPFUTĻXFFSĻMPTĻPNĻEF
WJEFPĻXFFSĻPQĻOPSNBMFĻTOFMIFJEĻXFFSĻUF
HFWFO
5ECPPGP
#JKĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEF[FĻGVODUJFĻXPSEFOĻWBO
BMMFĻEJTDUSBDLTBVEJPCFTUBOEFOĻEFĻFFSTUFĻUJFO
TFDPOEFOĻXFFSHFHFWFOĻ0NĻUFĻTDBOOFO
%SVLĻPQĻ1-/'07
%SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBUĻ5ECPĻWFSTDIJKOU
7BOĻBMMFĻUSBDLTĻPGĻNV[JFLCFTUBOEFO
XPSEFOĻEFĻFFSTUFĻĻTFDPOEFOĻXFFS
HFHFWFO
#FÃJOEJHĻEFĻTDBOGVODUJFĻNFUĻ':+6
XBBSOBĻEFĻXFFSHBWFĻWBOĻIFUĻBDUVFMF
OVNNFSĻPGĻNV[JFLCFTUBOEĻPQĻEFĻEJTD
XPSEUĻWPPSUHF[FU
9KNNGMGWTKIGCHURGGNXQNIQTFG
#JKĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEF[FĻGVODUJFĻTQFFMUĻEFĻTQF
MFSĻEFĻUSBDLTNV[JFLCFTUBOEFOĻJOĻXJMMFLFVSJHF
WPMHPSEFĻBGĻ0NĻEFĻUSBDLTĻJOĻXJMMFLFVSJHF
WPMHPSEFĻUFĻCFMVJTUFSFO
%SVLĻPQĻ1-/'07
%SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBUĻ9KNNGMGWTKIG
YGGTICXGĻWFSTDIJKOU
%SVLĻPQĻ1-/'07ĻPNĻEFĻGVODUJFĻUFĻBDUJ
WFSFOEFBDUJWFSFO
8JTTFMFOĻWBOĻEJTDUSBDLBVEJPCFTUBOEĻJT
ĻĻ
ĻPQĻEF
NPHFMJKLĻEPPSĻUFĻESVLLFOĻPQĻ
NJEEFODPOTPMFĻPGĻPQĻEFĻUPFUTFOTFU ĻPQĻIFU
TUVVSXJFM
/CRJGTJCNGP
%F[FĻGVODUJFĻNBBLUĻIFUĻNPHFMJKLĻPNĻEFĻXFFS
HBWFĻWBOĻEFĻCFTUBOEFOĻJOĻFFOĻNBQĻFJOEFMPPT
UFĻIFSIBMFOĻ8BOOFFSĻIFUĻMBBUTUFĻCFTUBOE
IFMFNBBMĻBGHFTQFFMEĻJT ĻXPSEUĻIFUĻFFSTUF
CFTUBOEĻPQOJFVXĻXFFSHFHFWFO
%SVLĻPQĻ1-/'07
%SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBUĻ/CRJGTJCNGP
WFSTDIJKOU
%SVLĻPQĻ1-/'07ĻPNĻEFĻGVODUJFĻUFĻBDUJ
WFSFOEFBDUJWFSFO
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
(FMEUĻOJFUĻWPPSĻWJEFPEWEmT
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻBVEJPWJEFPCFTUBOEFOĻPQĻ[FMGHFCSBOEFĻEJTDTĻPGĻFFOĻ64#TQFMFS
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PHQVCKPOGPV
/GFKCURGNGT
8KFGQFXF UCHURGNGP
0CXKIGTGPKPGKIGPOGPWXKFGQFXF
#HURGNGP
5JKEFOTĻIFUĻBGTQFMFOĻWBOĻFFOĻWJEFPEWEĻWFS
TDIJKOUĻFSĻNPHFMJKLĻFFOĻEJTDNFOVĻPQĻIFUĻEJT
QMBZĻ7JBĻIFUĻEJTDNFOVĻIFCUĻVĻUPFHBOHĻUPU
FYUSBĻGVODUJFTĻFOĻJOTUFMMJOHFOĻPNĻCJKWPPSCFFME
POEFSUJUFMT ĻHFMVJETUSBDLT ĻTDġOFTĻUFĻLJF[FO
8JTTFMFOĻWBOĻIPPGETUVLĻJTĻPPLĻNPHFMJKLĻEPPS
UFĻESVLLFOĻPQĻ
ĻĻ
ĻPQĻEFĻNJEEFODPO
TPMFĻPGĻPQĻEFĻUPFUTFOTFU ĻPQĻIFUĻTUVVSXJFM
0$
7JEFPXFFSHBWFĻJTĻVJUTMVJUFOEĻNPHFMJKLĻXBO
OFFSĻEFĻBVUPĻTUJMTUBBUĻ8BOOFFSĻEFĻBVUP
TOFMMFSĻSJKEUĻEBOĻDBĻĻLNI ĻWFSTDIJKOUĻFS
HFFOĻCFFMEĻFOĻTUBBUĻ)GGPXKUWGNGOGFKC
VKLFGPUJGVTKLFGPĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSN
)FUĻHFMVJEĻXPSEUĻFDIUFSĻXFMĻXFFSHFHFWFO
)FUĻCFFMEĻWFSTDIJKOUĻXFFS Ļ[PESBĻEFĻSJKTOFM
IFJEĻJTĻHFEBBMEĻUPUĻPOEFSĻDBĻĻLNI
)GCXCPEGGTFGKPUVGNNKPIGP
*QGM
.FUĻEFĻCFEJFOJOHTFMFNFOUFOĻPQĻEFĻNJEEFO
DPOTPMFĻLVOUĻVĻOBWJHFSFOĻJOĻIFUĻFJHFOĻNFOV
WBOĻEFĻWJEFPEWE
8CPJQQHFUVWMQHVKVGNXGTCPFGTGP
%SBBJĻBBOĻ670'ĻPNĻEFĻMJKTUĻNFUĻIPPGETUVLLFO
UFĻPQFOFOĻFOĻFSJOĻUFĻOBWJHFSFOĻ CJKĻIFUĻBGTQF
MFOĻWBOĻFFOĻGJMNĻXPSEUĻEFĻGJMNĻHFQBV[FFSE %SVLĻPQĻ1-/'07ĻPNĻFFOĻIPPGETUVLĻUFĻLJF
[FOĻFOĻUFSVHĻUFĻLFSFOĻOBBSĻEFĻVJUHBOHTQPTJUJF
BMTĻFFSEFSĻFFOĻGJMNĻXFSEĻBGHFTQFFME ĻXPSEU
EF[FĻGJMNĻWPPSUHF[FU Ļ%SVLĻPQĻ':+6ĻPNĻEF
UJUFMMJKTUĻUFĻPQFOFO
*OĻEFĻUJUFMMJKTUĻLJFTUĻVĻFFOĻUJUFMĻEPPSĻUFĻESBBJFO
BBOĻ670'ĻFOĻCFWFTUJHUĻVĻVXĻLFV[FĻNFUĻ1-
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
(FMEUĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
/'07 ĻXBBSOBĻVĻUFSVHLFFSUĻOBBSĻEFĻMJKTUĻNFU
IPPGETUVLLFOĻ%SVLĻPQĻ1-/'07ĻPNĻVX
LFV[FĻUFĻBDUJWFSFOĻFOĻUFSVHĻUFĻLFSFOĻOBBSĻEF
VJUHBOHTQPTJUJFĻ.FUĻ':+6ĻBOOVMFFSUĻVĻVX
LFV[FĻFOĻLFFSUĻVĻUFSVHĻOBBSĻEFĻVJUHBOHTQPTJ
UJFĻ [POEFSĻFFOĻLFV[FĻUFĻNBLFO .FUĻEF[FĻGVODUJFĻLVOUĻV ĻPQĻWPPSXBBSEFĻEBU
EFĻWJEFPEWEĻEJUĻPOEFSTUFVOU ĻBBOHFWFOĻWBO
VJUĻXFMLFĻDBNFSBQPTJUJFĻFFOĻCFQBBMEFĻTDġOF
NPFUĻXPSEFOĻXFFSHFHFWFOĻ(BĻJOĻEFĻTUBOE
%*4$ĻOBBSĻ&KUMOGPW )GCXCPEGGTFG
KPUVGNNKPIGP *QGM
&KX:Ÿ8KFGQ1P&GOCPF
)FUĻJTĻNPHFMJKLĻEFĻNFEJBTQFMFSĻUFĻSFHJTUSFSFO
WPPSĻXFFSHBWFĻWBOĻCFTUBOEFOĻWBOĻIFUĻUZQF
%JW9Ļ70%ĻPQĻ[FMGHFCSBOEFĻEJTDTĻPGĻFFOĻ64#
NFEJVNĻ%FĻSFHJTUSBUJFDPEFĻWJOEUĻVĻJOĻIFU
NFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
+PHQTOCVKG &KX:¥81&EQFGĻ7PPS
BMHFNFOFĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻNFOVGVODUJFT
POEFSĻ/;%#4 Ļ[JFĻQBHJOBĻ
+PHQVCKPOGPV
/GFKCURGNGT
#SFOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻFFOĻCF[PFLĻBBO
XXXEJWYDPNWPE
$GGNFKPUVGNNKPIGP
)FUĻJTĻNPHFMJKLĻEFĻWPMHFOEFĻJOTUFMMJOHFOĻWPPS
IFMEFSIFJEĻFOĻDPOUSBTUĻUFĻXJK[JHFOĻ PQĻWPPS
XBBSEFĻEBUĻEFĻBVUPĻTUJMTUBBU %QORCVKDGNGHQTOCVGP
%FĻNFEJBTQFMFSĻLBOĻUBMĻWBOĻCFTUBOETUZQFO
BGTQFMFOĻFOĻJTĻDPNQBUJCFMĻNFUĻEFĻGPSNBUFOĻJO
EFĻWPMHFOEFĻUBCFM
0$
%VCCFM[JKEJHFĻTDIJKWFOĻWBOĻIFUĻ[PHFIFUFO
EVBMĻGPSNBUUZQFĻ %7%Ļ1MVT Ļ$%%7% Ļ[JKO
EJLLFSĻEBOĻOPSNBMFĻDEmTĻ)FUĻJTĻEBOĻPPL
OJFUĻ[FLFSĻPGĻEFSHFMJKLFĻTDIJKWFOĻLVOOFO
XPSEFOĻBGHFTQFFMEĻFOĻTUPSJOHFOĻ[JKO
NPHFMJKL
%SVLĻPQĻ1-/'07 ĻLJFTĻWPPS
$GGNFKPUVGNNKPIGPĻFOĻCFWFTUJHĻVXĻLFV[F
NFUĻ1-/'07
%SBBJĻBBOĻ670'ĻPNĻEFĻBBOĻUFĻQBTTFO
JOTUFMMJOHĻUFĻCFSFJLFOĻFOĻCFWFTUJHĻVX
LFV[FĻNFUĻ1-/'07
"MTĻFFOĻDEĻFFOĻNJYĻWBOĻNQĻFOĻ$%%"
CFTUBOEFOĻCFWBU ĻXPSEFOĻBMMFĻNQUSBDLT
HFOFHFFSE
1BTĻEFĻJOTUFMMJOHĻBBOĻEPPSĻUFĻESBBJFOĻBBO
670'ĻFOĻCFWFTUJHĻVXĻLFV[FĻNFUĻ1-
/'07
%SVLĻPNĻUFSVHĻUFĻLFSFOĻOBBSĻEFĻMJKTUĻNFU
JOTUFMMJOHFOĻPQĻ1-/'07ĻPGĻ':+6
%FĻGBCSJFLTXBBSEFOĻWPPSĻEFĻCFFMEJOTUFMMJOHFO
[JKOĻUFĻIFSTUFMMFOĻNFUĻEFĻPQUJFĻ4GUGV
"
#
$
"VEJPGPSNBUFO"
$%"VEJP ĻNQ ĻXNB
"VEJPGPSNBUFO#
$%"VEJP ĻNQ ĻXNB
BBD ĻNB
7JEFPGPSNBUFO$
$%7JEFP Ļ%7%7JEFP
EJWY ĻBWJ ĻBTG
(FMEUĻWPPSĻ1FSGPSNBODF
(FMEUĻOJFUĻWPPSĻ1FSGPSNBODF
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SF
NJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
(FMEUĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
+PHQVCKPOGPV
'ZVGTPGIGNWKFUDTQPXKC#7:75$ KPICPI
#NIGOGGP
0$
"MTĻEFĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻFFOĻUPFUTFO
TFU ĻPQĻIFUĻTUVVSXJFMĻFOPGĻFFOĻBGTUBOETCF
EJFOJOH ĻLVOUĻVĻEF[FĻNFFTUBMĻHFCSVJLFOĻJO
QMBBUTĻWBOĻEFĻUPFUTFOĻPQĻEFĻNJEEFODPO
TPMFĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻEFĻUPFU
TFOTFUĻPQĻIFUĻTUVVSXJFM Ļ[JFĻ[JFĻQBHJOBĻ
7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻEFĻBGTUBOETCF
EJFOJOH Ļ[JFĻQBHJOBĻ
#CPUNWKVKPIURWPVGPXQQTGZVGTPGIGNWKFUDTQPPGP
7JBĻFFOĻWBOĻEFĻBBOTMVJUJOHFOĻJOĻEFĻNJEEFO
DPOTPMFĻJTĻIFUĻNPHFMJKLĻFFOĻFYUFSOFĻHFMVJET
CSPOĻ [PBMTĻFFOĻJ1PEŸĻPGĻNQTQFMFS ĻBBOĻUF
TMVJUFOĻPQĻIFUĻBVEJPTZTUFFNĻ&FOĻPQĻEFĻ64#
JOHBOHĻBBOHFTMPUFOĻHFMVJETCSPOĻJTĻWFSWPMHFOT
UFĻCFEJFOFOĻWJBĻEFĻHFMVJETSFHFMJOHĻWBOĻEF
BVUPĻ&FOĻFFOIFJEĻEJFĻJTĻBBOHFTMPUFOĻPQĻEF
"69JOHBOHĻWBMUĻFDIUFSĻOJFUĻUFĻCFEJFOFOĻWJB
EFĻHFMVJETSFHFMJOHĻWBOĻEFĻBVUP
3FDIUTĻBDIUFSĻBBOĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻ[JUĻFFO
VJUTQBSJOHĻWPPSĻLBCFMT Ļ[PEBUĻVĻEFĻLMFQĻLVOU
TMVJUFOĻ[POEFSĻEBUĻEFĻLBCFMTĻCFLOFMEĻLPNFO
UFĻ[JUUFO
&FOĻJ1PEŸĻPGĻNQTQFMFSĻNFUĻPQMBBECBSFĻCBU
UFSJKFOĻXPSEUĻPQHFMBEFOĻ XBOOFFSĻIFUĻDPOUBDU
JOHFTDIBLFMEĻJTĻPGĻEFĻNPUPSĻMPPQU ĻBMTĻIFU
BQQBSBBUĻBBOHFTMPUFOĻJTĻPQĻEFĻ64#BBOTMVJ
UJOH
(FMVJETCSPOĻBBOTMVJUFO
%SVLĻPQĻ/'&+# ĻESBBJĻBBOĻ670'ĻUPUĻEF
HFXFOTUFĻHFMVJETCSPOĻ75$ ĻK2QFĻPGĻ#7:
FOĻESVLĻPQĻ1-/'07
"MTĻVĻ64#ĻLJFTU ĻWFSTDIJKOUĻ75$
CCPUNWKVGPĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSN
4MVJUĻVXĻHFMVJETCSPOĻBBOĻPQĻFFOĻWBOĻEF
BBOTMVJUJOHFOĻJOĻIFUĻPQCFSHWBLĻWBOĻEF
NJEEFODPOTPMFĻ [JFĻWPPSHBBOEFĻBGCFFM
EJOH %FĻUFLTUĻ75$YQTFVIGNG\GPĻWFSTDIJKOUĻPQ
IFUĻCFFMETDIFSN ĻUFSXJKMĻIFUĻTZTUFFNĻEF
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻFFOĻNFEJBCSPOĻEJFĻWJBĻEFĻ64#BBOTMVJUJOHĻBBOHFTMPUFOĻJT
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
CFTUBOEFOĻPQĻIFUĻPQTMBHNFEJVNĻJOMFFTU
"GIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻCFTUBOETTUSVDUVVSĻFOĻIFU
BBOUBMĻCFTUBOEFOĻLBOĻIFUĻFOJHFĻUJKEĻEVSFO
WPPSEBUĻBMMFTĻJOHFMF[FOĻJT
0$
)FUĻTZTUFFNĻCJFEUĻPOEFSTUFVOJOHĻWPPSĻEF
NFFTUFĻJ1PEŸNPEFMMFOĻEJFĻJOĻĻPGĻMBUFS
HFNBBLUĻ[JKO
0$
0NĻTDIBEFĻUFHFOĻUFĻHBBOĻXPSEUĻEFĻ64#
BBOTMVJUJOHĻHFEFBDUJWFFSEĻCJKĻLPSUTMVJUJOHĻPG
BMTĻFFOĻBBOHFTMPUFOĻ64#FFOIFJEĻUFĻWFFM
TUSPPNĻBGOFFNUĻ EJUĻJTĻNPHFMJKLĻBMTĻEFĻBBO
HFTMPUFOĻFFOIFJEĻOJFUĻBBOĻEFĻ64#TUBO
EBBSEĻWPMEPFU Ļ"MTĻEFĻWPMHFOEFĻLFFSĻEBUĻV
IFUĻDPOUBDUĻJOTDIBLFMU ĻCMJKLUĻEBUĻEFĻTUPSJOH
WFSEXFOFOĻJT ĻXPSEUĻEFĻ64#BBOTMVJUJOH
BVUPNBUJTDIĻPQOJFVXĻHFBDUJWFFSE
/GPWHWPEVKGU
6ĻSFHFMUĻEFĻNFOVGVODUJFTĻWBOĻ/'&+#ĻWBOBG
EFĻNJEEFODPOTPMFĻPGĻWJBĻEFĻUPFUTFOTFU ĻPQ
IFUĻTUVVSXJFMĻ7PPSĻBMHFNFOFĻJOGPSNBUJFĻPWFS
NFOVGVODUJFTĻFOĻNFOVTZTUFNFO Ļ[JF
QBHJOBĻĻFOĻIFUĻNFOVPWFS[JDIU Ļ[JF
QBHJOBĻ
+PHQVCKPOGPV
'ZVGTPGIGNWKFUDTQPXKC#7:75$ KPICPI
#HURGNGPGPPCXKIGTGP
%SBBJĻBBOĻ670'ĻPNĻEFĻTQFFMMJKTUNBQTUSVD
UVVSĻUFĻPQFOFOĻFOĻEPPSĻEFĻMJKTUTUSVDUVVSĻUF
OBWJHFSFOĻ.FUĻ1-/'07ĻXPSEUĻEFĻHFLP[FO
TVCNBQĻCFWFTUJHEĻPGĻEFĻXFFSHBWFĻWBOĻIFU
HFLP[FOĻBVEJPWJEFPCFTUBOEĻHFTUBSUĻ%SVL
PQĻ':+6ĻPNĻUFĻBOOVMFSFOĻFOĻEFĻTQFFMMJKTUĻUF
WFSMBUFOĻPGĻFFOĻTUBQĻPNIPPHĻ UFSVH ĻUFĻ[FUUFO
JOĻEFĻNBQTUSVDUVVSĻ-BOHĻJOESVLLFOĻWBOĻ':+6
WPFSUĻVĻOBBSĻIFUĻIPPGEOJWFBVĻWBOĻEFĻTQFFMMJKTU
8JTTFMFOĻWBOĻBVEJPWJEFPCFTUBOEĻJTĻPPL
ĻĻ
ĻPQĻEF
NPHFMJKLĻEPPSĻUFĻESVLLFOĻPQĻ
NJEEFODPOTPMFĻPGĻPQĻEFĻUPFUTFOTFU ĻPQĻIFU
TUVVSXJFM
CFTUBOEFOĻPGĻBMMFFOĻWJEFPCFTUBOEFOĻPQĻEF
64#BBOTMVJUJOHĻXPSEUĻBBOHFTMPUFO ĻQBTUĻEF
JOTUFMMJOHFOĻBBOĻFOĻTQFFMUĻEFĻCFTUBOEFOĻWFS
WPMHFOTĻBGĻ)FUĻTZTUFFNĻQBTUĻEFĻJOTUFMMJOH
FDIUFSĻOJFUĻBBO ĻBMTĻFSĻFFOĻFFOIFJEĻNFUĻFFO
NJYĻWBOĻBVEJPĻFOĻWJEFPCFTUBOEFOĻPQĻEF
64#BBOTMVJUJOHĻXPSEUĻBBOHFTMPUFOĻNBBSĻCMJKGU
JOĻEBUĻHFWBMĻIFUĻWPPSHBBOEFĻCFTUBOEUZQF
BGTQFMFO
8QQTWKVCEJVGTWKVURQGNGP
;JFĻQBHJOBĻ
5ECPPGP
;JFĻQBHJOBĻ
"VEJPCFTUBOEFOĻIFCCFOĻIFUĻTZNCPPMĻ
WJEFPCFTUBOEFOĻIFCCFOĻIFUĻTZNCPPMĻ
FOĻNBQQFOĻIFCCFOĻIFUĻTZNCPPMĻ
9KNNGMGWTKIGCHURGGNXQNIQTFG
8BOOFFSĻIFUĻBGTQFMFOĻWBOĻFFOĻCFTUBOEĻLMBBS
JT ĻXPSEFOĻEFĻBOEFSFĻCFTUBOEFOĻ WBOĻIFU
[FMGEFĻUZQF ĻJOĻEFĻBDUVFMFĻNBQĻBGHFTQFFMEĻ&S
XPSEUĻBVUPNBUJTDIĻWBOĻNBQĻHFXJTTFME ĻXBO
OFFSĻBMMFĻCFTUBOEFOĻJOĻFFOĻEFĻBDUVFMFĻNBQ
BGHFTQFFMEĻ[JKOĻ)FUĻTZTUFFNĻSFHJTUSFFSUĻBVUP
NBUJTDIĻPGĻFSĻFFOĻFFOIFJEĻNFUĻBMMFFOĻBVEJP
.FUĻCFIVMQĻWBOĻEFĻUPFUTFOTFUĻPQĻIFUĻCFEJF
OJOHTQBOFFMĻWBOĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻLVOUĻV
FFOĻCFTUBOETOBBNĻJOĻEFĻBDUVFMFĻNBQĻ[PFLFO
;JFĻQBHJOBĻ
<QGMHWPEVKG
6ĻLVOUĻEFĻ[PFLGVODUJFĻCFSFJLFOĻEPPSĻUF
ESBBJFOĻBBOĻ670'Ļ PNĻEFĻNBQTUSVDUVVSĻUF
PQFOFO ĻPGĻEPPSĻUFĻESVLLFOĻPQĻFFOĻWBOĻEFĻMFU
UFSUPFUTFOĻ/BBSNBUFĻVĻNFFSĻMFUUFSTĻPGĻUFLFOT
WBOĻEFĻUFLFOSFFLTĻJOUZQUĻXPSEFOĻEFĻ[PFLSF
TVMUBUFOĻTUFFETĻWFSEFSĻWFSGJKOE
6ĻTUBSUĻEFĻXFFSHBWFĻWBOĻFFOĻCFTUBOEĻEPPSĻUF
ESVLLFOĻPQĻ1-/'07
/CRJGTJCNGP
;JFĻQBHJOBĻ
2CW\G
"MTĻIFUĻWPMVNFĻXPSEUĻVJUHFESBBJEĻPGĻ.65&
XPSEUĻJOHFESVLU ĻQBV[FFSUĻEFĻNFEJBTQFMFS
"MTĻIFUĻWPMVNFĻXPSEUĻWFSIPPHEĻPGĻ.65&ĻOPH
NBBMTĻXPSEUĻJOHFESVLU ĻTUBSUĻEFĻNFEJBTQFMFS
XFFSĻ6ĻLVOUĻUFWFOTĻQBV[FSFOĻWJBĻIFUĻNFOV
TZTUFFNĻESVLĻPQĻ1-/'07ĻFOĻLJFTĻ2NC[
RCWUG
)GNWKFUDTQPPGP
75$IGJGWIGP
0NĻIFUĻHFCSVJLĻWBOĻFFOĻ64#HFIFVHFOĻUF
WFSFFOWPVEJHFOĻJTĻIFUĻCFUFSĻBMMFFOĻNV[JFLCF
TUBOEFOĻJOĻIFUĻHFIFVHFOĻPQĻUFĻTMBBOĻ)FU
JOMF[FOĻEVVSUĻBBO[JFOMJKLĻMBOHFS ĻXBOOFFSĻFS
CFIBMWFĻDPNQBUJCFMFĻNV[JFLCFTUBOEFOĻOPH
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ64#TQFMFSĻFOĻJ1PEŸ
(FMEUĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
%JUĻHFCFVSUĻOJFU ĻBMTĻ.BQĻIFSIBMFOĻHFBDUJWFFSEĻJT
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ64#TQFMFS
(FMEUĻOJFUĻWPPSĻJ1PEŸ
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PHQVCKPOGPV
'ZVGTPGIGNWKFUDTQPXKC#7:75$ KPICPI
BOEFSFĻCFTUBOEFOĻPQĻIFUĻPQTMBHNFEJVN
TUBBO
0$
)FUĻTZTUFFNĻCJFEUĻPOEFSTUFVOJOHĻWPPS
ESBBHCBSFĻNFEJBĻEJFĻXFSLFOĻNFUĻ64#Ļ
FOĻIFUĻCFTUBOETTZTUFFNĻ'"5ĻFOĻLBO
ĻNBQQFOĻBBOĻNFUĻNBYJNBBMĻĻTVC
NBQQFOCFTUBOEFOĻJOĻFMLFĻNBQĻ&FOĻVJU
[POEFSJOHĻEBBSPQĻWPSNUĻIFUĻIPPHTUF
OJWFBV ĻEBUĻUPUĻĻTVCNBQQFOCFTUBO
EFOĻLBOĻCFWBUUFO
EFSHFMJKLFĻNQTQFMFSĻUFĻLVOOFOĻHFCSVJLFO
CJOOFOĻIFUĻTZTUFFN ĻEJFOUĻEFĻTQFMFSĻJOĻEF
TUBOEĻ75$4GOQXCDNGFGXKEG/CUU
5VQTCIG&GXKEGĻUFĻTUBBO
K2QFŸ
&FOĻJ1PEŸĻXPSEUĻNJEEFMTĻEFĻBBOTMVJULBCFMĻCJK
HFMBEFOĻFOĻHFWPFEĻEPPSĻEFĻ64#BBOTMVJUJOH 0$
)FUĻTZTUFFNĻPOEFSTUFVOUĻBMMFFOĻEFĻXFFS
HBWFĻWBOĻBVEJPCFTUBOEFOĻWBOĻJ1PEŸ
0$
0$
#JKĻHFCSVJLĻWBOĻFFOĻMBOHFSĻ64#HFIFVHFO
XPSEUĻHFBEWJTFFSEĻFFOĻ64#BEBQUFSLBCFM
UFĻHFCSVJLFOĻ%JUĻPNĻNFDIBOJTDIFĻTMJKUBHF
BBOĻEFĻ64#JOHBOHĻFOĻIFUĻBBOHFTMPUFO
64#HFIFVHFOĻUFHFOĻUFĻHBBO
8BOOFFSĻVĻNV[JFLĻPQĻFFOĻBBOHFTMPUFO
J1PEŸĻCFMVJTUFSU ĻIBOUFFSUĻIFUĻJOGPUBJONFOU
TZTUFFNĻFFOĻNFOVTUSVDUVVSĻWFSHFMJKLCBBS
NFUĻEJFĻWBOĻEFĻJ1PEŸ
75$JWD
&SĻLBOĻFFOĻ64#IVCĻPQĻEFĻ64#BBOTMVJUJOH
XPSEFOĻBBOHFTMPUFOĻPNĻPQĻEJFĻNBOJFSĻNFFS
EFSFĻ64#BQQBSBUFOĻUFHFMJKLĻBBOĻUFĻTMVJUFOĻ6
LJFTUĻEFĻ64#FFOIFJEĻJOĻEFĻTUBOEĻ75$ĻPOEFS
75$OGPW 75$CRRCTCCVMKG\GP
%QORCVKDGNGDGUVCPFUHQTOCVGPDKL
75$CCPUNWKVKPI
)FUĻTZTUFFNĻCJFEUĻPOEFSTUFVOJOHĻWPPSĻEF
BVEJPĻFOĻWJEFPGPSNBUFOĻJOĻEFĻPOEFSTUBBOEF
UBCFMĻCJKĻXFFSHBWFĻWJBĻEFĻ64#BBOTMVJUJOH
/RURGNGT
7FFMĻNQTQFMFSTĻXFSLFOĻNFUĻIVOĻFJHFO
CFTUBOETTZTUFFNĻEJFĻOJFUĻPOEFSTUFVOEĻXPS
EFOĻEPPSĻIFUĻ*OGPUBJONFOUTZTUFFNĻ0NĻFFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
"
"VEJPGPSNBUFO
NQ ĻXNB ĻBBD ĻNB
7JEFPGPSNBUFO"
EJWY ĻBWJ ĻBTG
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SF
NJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
+PHQVCKPOGPV
/GFKC$NWGVQQVJŸ #NIGOGGP
%FĻNFEJBTQFMFSĻJOĻEFĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFU
#MVFUPPUIŸĻFOĻLBOĻESBBEMPPTĻnTUSFBNJOH
BVEJPoCFTUBOEFOĻBGTQFMFOĻPQĻFYUFSOFĻFFOIF
EFOĻNFUĻ#MVFUPPUIŸĻ[PBMTĻNPCJFMFĻUFMFGPPOT
FOĻMBQUPQTĻ/BWJHBUJFĻFOĻSFHFMJOHĻWBOĻIFU
HFMVJEĻ[JKOĻJOĻEBUĻHFWBMĻUFĻWFSSJDIUFOĻWJBĻEF
UPFUTFOĻPQĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻPGĻWJBĻEFĻUPFU
TFOTFU ĻPQĻIFUĻTUVVSXJFMĻ#JKĻTPNNJHFĻFYUFSOF
FFOIFEFOĻJTĻIFUĻPPLĻNPHFMJKLĻPQĻEFĻFFOIFJE
[FMGĻWBOĻUSBDLĻUFĻXJTTFMFO
0NĻBVEJPĻXFFSĻUFĻHFWFOĻNPFUĻEFĻNFEJBTQF
MFSĻWBOĻEFĻBVUPĻFFSTUĻJOĻTUBOEĻ$NWGVQQVJĻXPS
EFOĻHF[FU
8BOOFFSĻFSĻFFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻJTĻBBOHFTMP
UFOĻPQĻEFĻBVUP ĻLVOUĻVĻUFWFOTĻCFQBBMEF
NPCJFMUFMFGPPOGVODUJFTĻPQĻBGTUBOEĻCFEJFOFO
[JFĻQBHJOBĻĻ8JTTFMĻUVTTFOĻEFĻIPPGECSPO
OFOĻ6'.ĻFOĻ/'&+#ĻPNĻEFĻGVODUJFTĻWBOĻEF
EFTCFUSFGGFOEFĻCSPOOFOĻUFĻHFCSVJLFO
0$
#MVFUPPUIŸNFEJBTQFMFSTĻNPFUFOĻPOEFS
TUFVOJOHĻCJFEFOĻWPPSĻEFĻQSPGJFMFOĻ"VEJP
7JEFPĻ3FNPUFĻ$POUSPMĻ1SPGJMFĻ "73$1 ĻFO
"EWBODFEĻ"VEJPĻ%JTUSJCVUJPOĻ1SPGJMF
"%1 Ļ%FĻTQFMFSĻEJFOUĻ"73$1ĻWFSTJFĻ
FOĻ"%1ĻĻUFĻIBOUFSFOĻ"OEFSTĻXFSLFO
CFQBBMEFĻGVODUJFTĻNPHFMJKLĻOJFU
/JFUĻBMMFĻWFSLSJKHCBSFĻNPCJFMFĻUFMFGPPOTĻFO
FYUFSOFĻNFEJBTQFMFSTĻ[JKOĻWPMMFEJHĻDPNQB
UJCFMĻNFUĻEFĻ#MVFUPPUIŸGVODUJFĻWBOĻEF
NFEJBTQFMFSĻWBOĻEFĻBVUPĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻV
DPOUBDUĻPQĻUFĻOFNFOĻNFUĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPEFBMFSĻPGĻXXXWPMWPDBSTDPNĻUF
CF[PFLFOĻWPPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻDPNQBUJ
CFMFĻUFMFGPPOTĻFOĻFYUFSOFĻNFEJBTQFMFST
0$
%FĻNFEJBTQFMFSĻWBOĻEFĻBVUPĻLBOĻBMMFFO
BVEJPCFTUBOEFOĻBGTQFMFOĻWJBĻEF
#MVFUPPUIŸGVODUJF
/GPWHWPEVKGU
6ĻSFHFMUĻEFĻNFOVGVODUJFTĻWBOĻ/'&+#ĻWBOBG
EFĻNJEEFODPOTPMFĻPGĻWJBĻEFĻUPFUTFOTFU ĻPQ
IFUĻTUVVSXJFMĻ7PPSĻBMHFNFOFĻJOGPSNBUJFĻPWFS
NFOVGVODUJFTĻFOĻNFOVTZTUFNFO Ļ[JF
QBHJOBĻĻFOĻIFUĻNFOVPWFS[JDIU Ļ[JF
QBHJOBĻ
1XGT\KEJV
$GFKGPKPIURCPGGNQROKFFGPEQPUQNG
81.ĻqĻWPMVNF
,OPQĻ/'&+#Ļ%FĻMBBUTUĻHFBDUJWFFSEF
CSPOĻ CJKWPPSCFFMEĻJ1PEŸ ĻXPSEUĻBVUPNB
UJTDIĻHFBDUJWFFSEĻ"MTĻFSĻFFOĻCSPOĻJT
HFBDUJWFFSE ĻWFSTDIJKOUĻFSĻCJKĻIFUĻJOESVL
LFOĻ/'&+#ĻFFOĻTOFMNFOVĻNFUĻEFĻNFFTU
HFCSVJLFMJKLFĻNFOVPQUJFT
6XĻLFV[FĻCFWFTUJHFOĻPGĻIFUĻNFOVĻPQF
OFOĻEPPSĻUFĻESVLLFOĻPQĻ1-/'07
/BWJHFSFOĻEPPSĻIFUĻNFOVĻEPPSĻUFĻESBBJFO
BBOĻ670'
(FMEUĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODF Ļ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PHQVCKPOGPV
/GFKC$NWGVQQVJŸ ':+6ĻqĻ0NIPPHĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
BOOVMFFSUĻEFĻBDUVFMFĻGVODUJF
#JKĻMQTVKPFTWMMGPĻMPPQUĻVĻEFĻBVEJPCF
TUBOEFOĻEPPSĻ#JKĻNCPIKPFTWMMGPĻTQPFMU
VĻEFĻBVEJPCFTUBOEFOĻWPPSĻPGĻBDIUFSVJU
0$
"MTĻEFĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻFFOĻUPFUTFO
TFU ĻPQĻIFUĻTUVVSXJFMĻFOPGĻFFOĻBGTUBOETCF
EJFOJOH ĻLVOUĻVĻEF[FĻNFFTUBMĻHFCSVJLFOĻJO
QMBBUTĻWBOĻEFĻUPFUTFOĻPQĻEFĻNJEEFODPO
TPMFĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻEFĻUPFU
TFOTFUĻPQĻIFUĻTUVVSXJFM Ļ[JFĻ[JFĻQBHJOBĻ
7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻEFĻBGTUBOETCF
EJFOJOH Ļ[JFĻQBHJOBĻ
#CPFGUNCI
'ZVGTPG$NWGVQQVJŸGGPJGKFCCPUNWKVGP
6ĻLVOUĻNBYJNBBMĻUJFOĻFYUFSOFĻFFOIFEFOĻLPQ
QFMFOĻ"BOTMVJUJOHĻWJOEUĻPQĻEF[FMGEFĻQMBBUTĻBMT
WPPSĻFFOĻUFMFGPPO Ļ[JFĻ&YUFSOFĻ#MVFUPPUI†
FFOIFJEĻBBOTMVJUFO ĻQBHJOBĻ
#WVQOCVKUEJGCCPUNWKVKPI
8BOOFFSĻIFUĻ#MVFUPPUIŸTZTUFFNĻBDUJFGĻJTĻFO
EFĻMBBUTUĻBBOHFTMPUFOĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻCJOOFO
IFUĻCFSFJLĻMJHU ĻXPSEUĻEF[FĻBVUPNBUJTDI
PQOJFVXĻBBOHFTMPUFOĻ5FSXJKMĻIFUĻJOGPUBJONFOU
PQĻ[PFLĻJTĻOBBSĻEFĻMBBUTUĻBBOHFTMPUFOĻFFOIFJE
TUBBUĻEFĻOBBNĻWBOĻEF[FĻFFOIFJEĻPQĻIFUĻEJT
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
QMBZĻ%SVLĻPQĻ':+6ĻWPPSĻBBOTMVJUJOHĻPQĻFFO
BOEFSFĻFFOIFJEĻ4MVJUĻFFOĻOJFVXFĻFYUFSOF
FFOIFJEĻBBO Ļ[JFĻn"OEFSFĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻLJF
[FOoĻIJFSPOEFS
#PFGTGGZVGTPGGGPJGKFMKG\GP
"MTĻFSĻNFFSEFSFĻFFOIFEFOĻJOĻEFĻBVUPĻBBOXF
[JHĻ[JKO ĻLVOUĻVĻWBOĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻXJTTFMFO
%FĻFFOIFJEĻNPFUĻFDIUFSĻXFMĻFFSTUĻBBOĻIFU
TZTUFFNĻHFLPQQFMEĻ[JKO Ļ[JFĻn&YUFSOFĻ#MVF
UPPUI†FFOIFJEĻBBOTMVJUFOoĻFFSEFSĻ0NĻFFO
BOEFSFĻFFOIFJEĻUFĻLJF[FO
%SVLĻPQĻ/'&+# ĻESBBJĻBBOĻ670'ĻUPU
$NWGVQQVJĻWFSTDIJKOUĻFOĻESVLĻPQĻ1-
/'07
$POUSPMFFSĻPGĻEFĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻJEFOUJGJ
DFFSCBBS[JDIUCBBSĻJTĻWJBĻ#MVFUPPUIŸĻ [JF
EFĻHFCSVJLTBBOXJK[JOHĻCJKĻEFĻFYUFSOFĻFFO
IFJE %SVLĻPQĻ1-/'07
%SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBUĻ#PFGTCRRCTCCV
WFSTDIJKOUĻFOĻCFWFTUJHĻVXĻLFV[FĻNFUĻ1-
/'07
/BĻFOJHFĻUJKEĻWFSTDIJKOUĻEFĻOBBNĻWBO
EFĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻ"MT
FSĻNFFSEFSFĻFYUFSOFĻFFOIFEFOĻHFLPQ
QFMEĻ[JKO ĻWFSTDIJKOFOĻPPLĻEF[F
,JFTĻEFĻBBOĻUFĻTMVJUFOĻFFOIFJEĻEPPSĻUF
ESBBJFOĻBBOĻ670'ĻFOĻCFWFTUJHĻVXĻLFV[F
NFUĻ1-/'07
%FĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻXPSEUĻWFSWPMHFOT
BBOHFTMPUFO
8JTTFMĻWBOĻBVEJPCFTUBOEĻEPPSĻUFĻESVLLFOĻPQ
ĻĻ
ĻPQĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻPGĻEPPS
HFCSVJLĻUFĻNBLFOĻWBOĻEFĻUPFUTFOTFU ĻPQĻIFU
TUVVSXJFM
'GPJGKFNQUMQRRGNGP
%FĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻMPTHF
LPQQFME ĻBMTĻEFĻFYUFSOFĻUFMFGPPOĻCVJUFOĻIFU
CFSFJLĻWBOĻIFUĻJOGPUBJONFOUTZTUFFNĻLPNU
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻBBOTMVJUJOH Ļ[JF
QBHJOBĻ
#CPIGUNQVGPGGPJGKFXGTYKLFGTGP
%SVLĻJOĻTUBOEĻ#MVFUPPUIĻPQĻ1-/'07
%SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBUĻ$NWGVQQVJ
CRRCTCCVXGTYKLFGTGPĻWFSTDIJKOUĻFO
CFWFTUJHĻVXĻLFV[FĻNFUĻ1-/'07
,JFTĻEFĻUFĻWFSXJKEFSFOĻFFOIFJEĻEPPSĻUF
ESBBJFOĻBBOĻ670'ĻFOĻCFWFTUJHĻVXĻLFV[F
NFUĻ1-/'07
0QĻIFUĻEJTQMBZĻWFSTDIJKOUĻEFĻWSBBHĻPGĻV
EFĻBBOTMVJUJOHĻXJMUĻWFSXJKEFSFO
%SVLĻUFSĻCFWFTUJHJOHĻPQĻ1-/'07
%SVLĻPQĻ':+6ĻPNĻUFĻBOOVMFSFO
+PHQVCKPOGPV
/GFKC$NWGVQQVJŸ 9KNNGMGWTKIGCHURGGNXQNIQTFG
8GTUKGKPHQTOCVKG$NWGVQQVJŸ
#JKĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEF[FĻGVODUJFĻXPSEFOĻEF
BVEJPCFTUBOEFOĻPQĻEFĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻJOĻXJM
MFLFVSJHFĻWPMHPSEFĻBGHFTQFFMEĻ"DUJWFFSEFBD
UJWFFSĻEFĻXJMMFLFVSJHFĻBGTQFFMWPMHPSEFĻJO
TUBOEĻ#MVFUPPUIĻPOEFSĻ$NWGVQQVJOGPW
9KNNGMGWTKIGYGGTICXG
%FĻBDUVFMFĻ#MVFUPPUIŸWFSTJFĻWBOĻEFĻBVUPĻJTĻJO
TUBOEĻ#MVFUPPUIĻUFĻCFLJKLFOĻPOEFSĻ$NWGVQQVJ
OGPW $NWGVQQVJUQHVYCTGXGTUKGKPCWVQ
8JTTFMĻWBOĻBVEJPCFTUBOEĻEPPSĻUFĻESVLLFOĻPQ
ĻĻ
ĻPQĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻPGĻEPPS
HFCSVJLĻUFĻNBLFOĻWBOĻEFĻUPFUTFOTFU ĻPQĻIFU
TUVVSXJFM
#WFKQDGUVCPFGPQRGZVGTPGGGPJGKF
UECPPGP
#JKĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEF[FĻGVODUJFĻXPSEFOĻWBOĻFML
BVEJPCFTUBOEĻEFĻFFSTUFĻUJFOĻTFDPOEFOĻXFFS
HFHFWFOĻ"DUJWFFSEFBDUJWFFSĻEFĻGVODUJFĻJO
TUBOEĻ#MVFUPPUIĻPOEFSĻ$NWGVQQVJOGPW
5ECP
#FÃJOEJHĻEFĻGVODUJFĻTDBOOFOĻNFUĻ':+6
/JFUĻPOEFSTUFVOEĻEPPSĻBMMFĻNPCJFMFĻUFMFGPPOT
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PHQVCKPOGPV
$NWGVQQVJŸJCPFUHTGG #NIGOGGP
&FOĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻNFUĻ#MVFUPPUIŸĻJT
ESBBEMPPTĻBBOĻUFĻTMVJUFOĻPQĻIFUĻJOGPUBJONFOU
TZTUFFNĻ)FUĻJOGPUBJONFOUTZTUFFNĻXFSLUĻEBO
BMTĻIBOETGSFFĻFOĻCJFEUĻVĻEFĻNPHFMJKLIFJEĻPN
FOLFMFĻGVODUJFTĻWBOĻVXĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻPQ
BGTUBOEĻUFĻCFEJFOFOĻ%FĻNJDSPGPPOĻXBBSWBO
IFUĻTZTUFFNĻHFCSVJLĻNBBLUĻ[JUĻCJKĻEFĻ[POOF
LMFQĻ ĻBBOĻCFTUVVSEFST[JKEFĻ6ĻLVOUĻEF
NPCJFMFĻUFMFGPPOĻWJBĻEFĻLOPQQFOĻPQĻEFĻUFMF
GPPOĻCFEJFOFOĻPGĻEFĻUFMFGPPOĻOVĻBBOHFTMPUFO
JTĻPGĻOJFU
/GPWHWPEVKGU
6ĻSFHFMUĻEFĻNFOVGVODUJFTĻWBOĻ6'.ĻWBOBGĻEF
NJEEFODPOTPMFĻPGĻWJBĻEFĻUPFUTFOTFU ĻPQĻIFU
TUVVSXJFMĻ7PPSĻBMHFNFOFĻJOGPSNBUJFĻPWFS
NFOVGVODUJFTĻFOĻNFOVTZTUFNFO Ļ[JF
QBHJOBĻĻFOĻIFUĻNFOVPWFS[JDIU Ļ[JF
QBHJOBĻ
1XGT\KEJV
0$
8BOOFFSĻFSĻFFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻJTĻBBOHFTMP
UFOĻPQĻEFĻBVUP ĻLVOUĻVĻUFWFOTĻHFMVJETCFTUBO
EFOĻPQĻEFĻUFMFGPPOĻlTUSFBNFOm Ļ[JF
QBHJOBĻĻ8JTTFMĻUVTTFOĻEFĻIPPGECSPOOFO
6'.ĻFOĻ/'&+#ĻPNĻEFĻGVODUJFTĻWBOĻEFĻEFTCF
USFGGFOEFĻCSPOOFOĻUFĻHFCSVJLFO
$GFKGPKPIURCPGGNQROKFFGPEQPUQNG
/JFUĻBMMFĻNPCJFMFĻUFMFGPPOTĻ[JKOĻWPMMFEJH
DPNQBUJCFMĻNFUĻEFĻIBOETGSFFGVODUJFĻWBO
IFUĻBVEJPTZTUFFNĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻDPO
UBDUĻPQĻUFĻOFNFOĻNFUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUTĻPGĻXXXWPMWPDBSTDPNĻUF
CF[PFLFOĻWPPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻDPNQBUJ
CFMFĻUFMFGPPOT
$JKGFSĻFOĻMFUUFSUPFUTFO
5[UVGGOQXGT\KEJV
.PCJFMFĻUFMFGPPO
.JDSPGPPO
5PFUTFOTFUĻPQĻTUVVSXJFM
#FEJFOJOHTQBOFFMĻPQĻNJEEFODPOTPMF
(FMEUĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODF Ļ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
6GNGHQQPHWPEVKGUQXGT\KEJV
DGFKGPKPIUGNGOGPVGP
,OPQĻ6'. ĻBDUJWFFSU[PFLUĻEFĻMBBUTUĻBBO
HFTMPUFOĻUFMFGPPOĻ"MTĻFSĻBMĻFFOĻUFMFGPPOĻJT
BBOHFTMPUFO ĻWFSTDIJKOUĻFSĻCJKĻIFUĻJOESVL
LFOĻWBOĻ6'.ĻFFOĻTOFMNFOVĻNFUĻEFĻNFFTU
HFCSVJLFMJKLFĻNFOVPQUJFTĻWPPSĻEFĻUFMF
GPPO
#FBOUXPPSEĻJOLPNFOEFĻHFTQSFLLFO
CFWFTUJHĻVXĻLFV[FĻPGĻPQFOĻIFUĻUFMFGPPO
NFOVĻEPPSĻUFĻESVLLFOĻPQĻ1-/'07
670'ĻqĻ*OĻEFĻOPSNBBMXFFSHBWFĻSFDIUTPN
ESBBJFOĻWPPSĻUPFHBOHĻUPUĻIFUĻUFMFGPPO
CPFLĻFOĻMJOLTPNĻWPPSĻEFĻHFTQSFLTMJKTU
+PHQVCKPOGPV
$NWGVQQVJŸJCPFUHTGG
NFUĻBMMFĻHFTQSFLLFOĻ5FWFOTĻUFĻHFCSVJLFO
PNĻEFĻPQUJFTĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻEPPSĻUFĻCMB
EFSFO
':+6ĻĻ5FMFGPPOHFTQSFLLFOĻCFÃJOEJHFO
XFJHFSFO ĻJOHFWPFSEFĻUFLFOTĻXJTTFO
PNIPPHĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻFOĻBDUJFWF
GVODUJFĻBOOVMFSFO
0$
"MTĻEFĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻFFOĻUPFUTFO
TFU ĻPQĻIFUĻTUVVSXJFMĻFOPGĻFFOĻBGTUBOETCF
EJFOJOH ĻLVOUĻVĻEF[FĻNFFTUBMĻHFCSVJLFOĻJO
QMBBUTĻWBOĻEFĻUPFUTFOĻPQĻEFĻNJEEFODPO
TPMFĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻEFĻUPFU
TFOTFUĻPQĻIFUĻTUVVSXJFM Ļ[JFĻ[JFĻQBHJOBĻ
7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻEFĻBGTUBOETCF
EJFOJOH Ļ[JFĻQBHJOBĻ
$GMPQRVGDGFKGPKPIUKPUVTWEVKGU
#EVKXGTGP
#JKĻLPSUĻJOESVLLFOĻWBOĻ6'.ĻBDUJWFFSU[PFLUĻV
EFĻMBBUTUĻBBOHFTMPUFOĻUFMFGPPOĻ"MTĻFSĻBMĻFFO
UFMFGPPOĻJTĻBBOHFTMPUFO ĻWFSTDIJKOUĻFSĻCJKĻIFU
JOESVLLFOĻWBOĻ6'.ĻFFOĻTOFMNFOVĻNFUĻEF
NFFTUĻHFCSVJLFMJKLFĻNFOVPQUJFTĻWPPSĻEFĻUFMF
ĻHFFGUĻBBOĻEBUĻFS
GPPOĻ)FUĻTZNCPPMĻ
UFMFGPPOĻJTĻBBOHFTMPUFO
'ZVGTPG$NWGVQQVJŸGGPJGKFCCPUNWKVGP
6ĻLVOUĻNBYJNBBMĻUJFOĻFYUFSOFĻFFOIFEFOĻLPQ
QFMFOĻ6ĻIPFGUĻFFOĻFFOIFJEĻTMFDIUTĻFFONBBM
UFĻSFHJTUSFSFOĻ/BĻSFHJTUSBUJFĻIPFGUĻEFĻFFOIFJE
OJFUĻMBOHFSĻ[JDIUCBBSJEFOUJGJDFFSCBBSĻUFĻ[JKO
FYUFSOFĻFFOIFJEĻ"MTĻEFĻFOFĻNBOJFSĻOJFU
XFSLU ĻLVOUĻVĻEFĻBOEFSFĻQSPCFSFO
0$
5JKEFOTĻFFOĻVQEBUFĻWBOĻIFUĻCFTUVSJOHTTZT
UFFNĻWBOĻEFĻUFMFGPPO ĻXPSEUĻEFĻSFHJTUSBUJF
WBOĻEFĻUFMFGPPOĻNPHFMJKLĻPOEFSCSPLFO
7FSXJKEFSĻEFĻUFMFGPPOĻEBO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
FOĻTMVJUĻIFNĻPQOJFVXĻBBO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
6ĻLVOUĻUXFFĻ#MVFUPPUIŸFFOIFEFOĻUFHFMJKL
IFCCFOĻBBOHFTMPUFOĻ#JKWPPSCFFMEĻFFOĻUFMF
GPPOĻFOĻFFOĻNFEJBFFOIFJEĻFOĻVĻLVOUĻUVTTFO
EFĻFFOIFEFOĻXJTTFMFO Ļ[JFĻQBHJOBĻĻPGĻ[JF
QBHJOBĻĻ6ĻLVOUĻUFWFOTĻHFCSVJLĻNBLFOĻWBO
EFĻUFMFGPPO ĻUFSXJKMĻVĻWJBĻlTUSFBNJOHĻBVEJPm
CFTUBOEFOĻPQĻEFĻNFEJBFFOIFJEĻCFMVJTUFSU
)PFĻVĻFFOĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻBBOTMVJUĻIBOHUĻBG
WBOĻEFĻWSBBHĻPGĻEF[FMGEFĻFFOIFJEĻBMĻEBOĻOJFU
FFSEFSĻBBOHFTMPUFOĻXBTĻ%FĻPOEFSTUBBOEF
BBOTMVJUPQUJFTĻHBBOĻFSWBOĻVJUĻEBUĻIFUĻEFĻFFS
TUFĻLFFSĻJTĻEBUĻEFĻFFOIFJEĻNPFUĻXPSEFOĻBBO
HFTMPUFOĻFOĻEBUĻFSĻHFFOĻBOEFSFĻFFOIFJEĻJT
BBOHFTMPUFO
6ĻLVOUĻPQĻUXFFĻNBOJFSFOĻFFOIFEFOĻBBOTMVJ
UFOĻPGXFMĻ[PFLUĻVĻEFĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻWBOVJU
EFĻBVUPĻPGXFMĻ[PFLUĻVĻEFĻBVUPĻWBOBGĻEF
8QQTDGGNFXCPPQTOCNGYGGTICXGXQQTFGVGNG
HQQP
"MTĻVĻ[JDIĻBMĻJOĻEFĻOPSNBMFĻXFFSHBWFĻCFWJOEU
ESVLUĻVĻPQĻ6'.ĻJOĻEFĻNJEEFODPOTPMF
#NVGTPCVKGHĻĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻ[PFLFOĻWJB
IFUĻNFOVTZTUFFNĻJOĻEFĻBVUP
.BBLĻEFĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻJEFOUJGJDFFS
CBBS[JDIUCBBSĻWJBĻ#MVFUPPUIŸ Ļ[JFĻEBBS
WPPSĻEFĻHFCSVJLTBBOXJK[JOHĻCJKĻEFĻFYUFSOF
FFOIFJEĻPGĻCF[PFLĻXXXWPMWPDBSTDPN
%SVLĻPQĻ1-/'07ĻWPMHFOTĻEFĻBBOXJK[JO
HFOĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻEFĻBVUP
%FĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻJTĻOVĻBBOHFTMPUFO
FOĻLBOĻWJBĻEFĻBVUPĻXPSEFOĻCFEJFOE
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PHQVCKPOGPV
$NWGVQQVJŸJCPFUHTGG "MTĻIFUĻBBOTMVJUFOĻJTĻNJTMVLU ĻESVLUĻVĻUXFF
LFFSĻPQĻ':+6ĻFOĻTMVJUĻVĻBBOĻWPMHFOTĻ"MUFSOB
UJFGĻ
#NVGTPCVKGHĻĻ;PFLĻOBBSĻEFĻBVUPĻNFUĻIFU
#MVFUPPUIŸTZTUFFNĻWBOĻEFĻFYUFSOFĻFFOIFJE
.BBLĻEFĻBVUPĻJEFOUJGJDFFSCBBS[JDIUCBBS
WJBĻ#MVFUPPUIŸĻ%SBBJĻBBOĻ670'ĻOBBS
6GNGHQQPKPUVGNNKPIGP ĻCFWFTUJHĻNFUĻ1-
/'07 ĻLJFTĻ*GTMGPDCCTFOĻCFWFTUJHĻVX
LFV[FĻNFUĻ1-/'07
4FMFDUFFSĻ/[8QNXQ%CTĻPQĻIFUĻTDIFSN
WBOĻEFĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻWPMHFOTĻEFĻBBO
XJK[JOHFO
7PFSĻFFOĻQJODPEFĻOBBSĻLFV[FĻJOĻEF
FYUFSOFĻFFOIFJEĻJOĻFOĻLJFTĻEBBSOBĻWPPS
BBOTMVJUFO
%SVLĻPQĻ1-/'07ĻFOĻWPFSĻEBBSOB
EF[FMGEFĻQJODPEFĻJOĻWJBĻEFĻUPFUTFOTFUĻWBO
EFĻBVUPĻJOĻEFĻNJEEFODPOTPMF
"MTĻEFĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻJTĻBBOHFTMPUFO ĻWFS
TDIJKOUĻEFĻ#MVFUPPUIŸOBBNĻWBOĻEFĻFYUFSOF
FFOIFJEĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻEFĻBVUPĻFOĻEF
FFOIFJEĻLBOĻWJBĻEFĻBVUPĻXPSEFOĻCFEJFOE
#WVQOCVKUEJGCCPUNWKVKPI
8BOOFFSĻEFĻIBOETGSFFGVODUJFĻBDUJFGĻJTĻFOĻEF
MBBUTUĻBBOHFTMPUFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻCJOOFO
IFUĻCFSFJLĻMJHU ĻXPSEUĻEF[FĻUFMFGPPOĻBVUPNB
UJTDIĻPQOJFVXĻBBOHFTMPUFOĻ"MTĻEFĻMBBUTUĻBBO
HFTMPUFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻOJFUĻCFTDIJLCBBSĻJT
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
QSPCFFSUĻIFUĻTZTUFFNĻFFOĻFFSEFSĻHFLPQQFMEF
NPCJFMFĻUFMFGPPOĻBBOĻUFĻTMVJUFOĻ5FSXJKMĻIFU
BVEJPTZTUFFNĻPQĻ[PFLĻJTĻOBBSĻEFĻMBBUTUĻBBO
HFTMPUFOĻFFOIFJEĻTUBBUĻEFĻOBBNĻWBOĻEF[F
UFMFGPPOĻPQĻIFUĻEJTQMBZ
*CPFOCVKIGCCPUNWKVKPI
(BĻPNĻWBOĻBBOHFTMPUFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻUF
XJTTFMFOĻJOĻEFĻUFMFGPPOTUBOEĻOBBS
6GNGHQQPOGPW 6GNGHQQPYKL\KIGP
,JFTĻEFĻBBOĻUFĻTMVJUFOĻFFOIFJEĻEPPSĻUF
ESBBJFOĻBBOĻ670'ĻFOĻCFWFTUJHĻVXĻLFV[F
NFUĻ1-/'07
%FĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻXPSEUĻWFSWPMHFOT
BBOHFTMPUFO
$GNNGP
;PSHĻEBUĻIFUĻTZNCPPMĻ
ĻCPWFOĻBBO
IFUĻEJTQMBZĻTUBBUĻFOĻEBUĻEFĻIBOETGSFF
GVODUJFĻJOĻEFĻUFMFGPPOTUBOEĻTUBBU
#PFGTGGZVGTPGGGPJGKFMKG\GP
7PFSĻPGXFMĻIFUĻHFXFOTUFĻOVNNFSĻPGĻTOFM
OVNNFSĻJO Ļ[JFĻQBHJOBĻĻ0GĻESBBJĻJOĻEF
OPSNBBMXFFSHBWFĻ670'ĻSFDIUTPNĻWPPS
UPFHBOHĻUPUĻIFUĻUFMFGPPOCPFLĻPGĻMJOLTPN
WPPSĻEFĻHFTQSFLTMJKTUĻNFUĻBMMFĻHFTQSFL
LFOĻ7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻIFUĻUFMFGPPO
CPFL Ļ[JFĻQBHJOBĻ
$POUSPMFFSĻPGĻEFĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻJEFOUJGJ
DFFSCBBS[JDIUCBBSĻJTĻWJBĻ#MVFUPPUIŸĻ [JF
EFĻHFCSVJLTBBOXJK[JOHĻCJKĻEFĻFYUFSOFĻFFO
IFJE %SVLĻPQĻ1-/'07
"MTĻFSĻNFFSEFSFĻFFOIFEFOĻJOĻEFĻBVUPĻBBOXF
[JHĻ[JKO ĻLVOUĻVĻWBOĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻXJTTFMFO
%FĻFFOIFJEĻNPFUĻEBBSWPPSĻXFMĻFFSTUĻHFLPQ
QFMEĻ[JKOĻBBOĻEFĻBVUP Ļ[JFĻ&YUFSOFĻ#MVF
UPPUI†FFOIFJEĻBBOTMVJUFOĻ0NĻFFOĻBOEFSF
FFOIFJEĻUFĻLJF[FO
%SVLĻPQĻ6'.ĻFOĻLJFTĻEBBSOBĻ6GNGHQQP
YKL\KIGP
%FĻBVUPĻ[PFLUĻOBBSĻFFSEFSĻBBOHFTMPUFO
FFOIFEFOĻ%FĻHFWPOEFOĻFYUFSOFĻFFO
IFEFOĻWFSTDIJKOFOĻNFUĻIVO
#MVFUPPUIŸOBBNĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBO
EFĻNJEEFODPOTPMF
6ĻCFÃJOEJHUĻIFUĻHFTQSFLĻNFUĻ':+6
/QDKGNGVGNGHQQPWKVUEJCMGNGP
%FĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻMPT
HFLPQQFME ĻBMTĻEFĻUFMFGPPOĻCVJUFOĻIFUĻCFSFJL
WBOĻIFUĻBVEJPTZTUFFNĻLPNUĻ%FĻLPQQFMJOH
NFUĻEFĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻJTĻIBOENBUJHĻUFĻWFS
CSFLFOĻJOĻEFĻUFMFGPPOTUBOEĻPOEFS
6GNGHQQPOGPW 6GNGHQQPWKVĻ7PPSĻNFFS
JOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻBBOTMVJUJOH Ļ[JFĻQBHJOBĻ
+PHQVCKPOGPV
$NWGVQQVJŸJCPFUHTGG
%FĻIBOETGSFFGVODUJFĻXPSEUĻHFEFBDUJWFFSEĻCJK
IFUĻBG[FUUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻFOĻIFUĻPQFOFOĻWBO
FFOĻQPSUJFS
8BOOFFSĻEFĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻJTĻMPTHFLPQ
QFME ĻLVOUĻVĻFFOĻFWFOUVFFMĻMPQFOEĻHFTQSFL
WPPSU[FUUFOĻNFUĻCFIVMQĻWBOĻEFĻJOHFCPVXEF
NJDSPGPPOĻFOĻMVJETQSFLFSĻWBOĻEFĻNPCJFMFĻUFMF
GPPO
0$
0PLĻBMTĻEFĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻIBOENBUJH
XPSEUĻMPTHFLPQQFME ĻLVOOFOĻCFQBBMEF
NPCJFMFĻUFMFGPPOTĻBVUPNBUJTDIĻPQOJFVX
WFSCJOEJOHĻNBLFOĻNFUĻEFĻMBBUTUĻBBOHFTMP
UFOĻIBOETGSFFFFOIFJE ĻCJKWPPSCFFMEĻCJKĻIFU
TUBSUFOĻWBOĻFFOĻOJFVXĻHFTQSFL
'GPJGKFXGTYKLFGTGP
&FOĻBBOHFTMPUFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻJTĻUFĻPOU
LPQQFMFOĻFOĻUFĻWFSXJKEFSFOĻ6ĻEPFUĻEBUĻJOĻEF
UFMFGPPOTUBOEĻPOEFSĻ6GNGHQQPOGPW
$NWGVQQVJCRRCTCCVXGTYKLFGTGP
)GURTGMUHWPEVKGU
UXFFEFĻHFTQSFLĻUFĻTUBSUFOĻNFUĻCFIVMQ
WBOĻEFĻDJKGFSUPFUTFOĻ IFUĻFFSTUFĻHFTQSFL
XPSEUĻEBBSCJKĻTUBOECZĻHF[FU +PMQOGPFIGURTGM
p
%SVLĻPQĻ1-/'07ĻPNĻFFOĻHFTQSFLĻBBO
UFĻOFNFO ĻPPLĻTUBBUĻIFUĻBVEJPTZTUFFNĻJO
EFĻTUBOEĻ4#&+1ĻPGĻ/'&+#
.FUĻ':+6ĻLVOUĻVĻFFOĻHFTQSFLĻXFJHFSFOĻPG
CFÃJOEJHFO
#WVQOCVKUEJCPVYQQTF
.FUĻEFĻGVODUJFĻ"VUPNBUJTDIĻBOUXPPSEĻJTĻIFU
NPHFMJKLĻHFTQSFLLFOĻBVUPNBUJTDIĻUFĻCFBOU
XPPSEFO
p
"DUJWFFSEFBDUJWFFSĻEFĻGVODUJFĻJOĻUFMFGPPO
TUBOEĻPOEFSĻ6GNGHQQPOGPW $GN
QRVKGU #WVQOCVKUEJQRPGOGP
/GPWVKLFGPUIGURTGM
%SVLĻUJKEFOTĻFFOĻHFTQSFLĻPQĻ1-/'07ĻPN
UPFHBOHĻUFĻLSJKHFOĻUPUĻEFĻWPMHFOEFĻGVODUJFT
p /WVGqĻ.JDSPGPPOĻWBOĻIFUĻBVEJPTZTUFFN
VJUTDIBLFMFO
p /QDKGNGVGNGHQQPĻĻ(FTQSFLĻEPPSTDIB
LFMFOĻOBBSĻEFĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻ#JKĻTPN
NJHFĻNPCJFMFĻUFMFGPPOTĻXPSEUĻEFĻLPQQF
MJOHĻWFSCSPLFOĻ%JUĻJTĻWPMLPNFOĻOPSNBBM
)FUĻIBOETGSFFTZTUFFNĻWSBBHUĻWFSWPMHFOT
PGĻVĻPQOJFVXĻXJMUĻLPQQFMFO
p 0WOOGTMKG\GPĻĻNPHFMJKLIFJEĻPNĻFFO
)GURTGMUNKLUVGP
%FĻHFTQSFLTMJKTUFOĻXPSEFOĻCJKĻJFEFSFĻOJFVXF
BBOTMVJUJOHĻOBBSĻEFĻIBOETGSFFGVODUJFĻHFLPQJ
FFSEĻFOĻXPSEFOĻWFSWPMHFOTĻUJKEFOTĻEFĻBBOTMVJ
UJOHĻCJKHFIPVEFOĻ%SBBJĻJOĻEFĻOPSNBBMXFFS
HBWFĻ670'ĻMJOLTPNĻPNĻEFĻHFTQSFLTMJKTUĻWPPS
#NNGIGURTGMMGPĻUFĻ[JFO
*OĻEFĻUFMFGPPOTUBOEĻ[JKOĻPOEFSĻ6GNGHQQPOGPW
$GNNKLUVĻBMMFĻHFTQSFLTMJKTUFOĻUFĻ[JFO
p
p
p
p
p
#NNGIGURTGMMGP
)GOKUVGQRTQGRGP
$GCPVYQQTFGIGURTGMMGP
)GMQ\GPPWOOGTU
)GURTGMUFWWT
0$
4PNNJHFĻNPCJFMFĻUFMFGPPOTĻHFWFOĻEFĻMJKTU
NFUĻEFĻMBBUTUĻHFCFMEFĻOVNNFSTĻJOĻPNHF
LFFSEFĻWPMHPSEFĻXFFS
"MMFFOĻ,FZMFTTĻESJWF
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PHQVCKPOGPV
$NWGVQQVJŸJCPFUHTGG 8QKEGOCKN
*OĻEFĻOPSNBBMXFFSHBWFĻJTĻIFUĻNPHFMJKLĻFFO
TOFMOVNNFSĻWPPSĻWPJDFNBJMĻUFĻQSPHSBNNFSFO
EJFĻVĻWFSWPMHFOTĻLVOUĻCFSFJLFOĻEPPSĻMBOHĻUF
ESVLLFOĻPQĻ
)FUĻOVNNFSĻWBOĻEFĻWPJDFNBJMĻJTĻJOĻEFĻUFMF
GPPOTUBOEĻUFĻXJK[JHFOĻPOEFSĻ6GNGHQQPOGPW
$GNQRVKGU 8QKEGOCKNPWOOGT
0WOOGTYKL\KIGPĻ"MTĻFSĻOPHĻHFFOĻOVNNFS
PQHFTMBHFOĻJT ĻLVOUĻVĻIFUĻCJKCFIPSFOEFĻNFOV
PQFOFOĻEPPSĻMBOHĻPQĻĻUFĻESVLLFO
#WFKQKPUVGNNKPIGP
6GNIGURTGMUXQN
)FUĻHFTQSFLTWPMVNFĻJTĻBMMFFOĻUJKEFOTĻFFO
HFTQSFLĻUFĻXJK[JHFOĻ(FCSVJLĻEFĻUPFUTFOTFU
PQĻIFUĻTUVVSXJFMĻPGĻESBBJĻBBOĻEFĻLOPQĻ81.
8QNWOGCWFKQU[UVGGO
;PMBOHĻFSĻHFFOĻUFMFGPPOHFTQSFLĻXPSEU
HFWPFSE ĻLVOUĻVĻIFUĻWPMVNFĻWBOĻIFUĻBVEJPTZT
UFFNĻPQĻEFĻHFCSVJLFMJKLFĻXJK[FĻCJKSFHFMFOĻEPPS
UFĻESBBJFOĻBBOĻ81.
)FUĻJTĻNPHFMJKLĻEFĻXFFSHBWFĻWBOĻFFOĻBDUJFWF
HFMVJETCSPOĻBVUPNBUJTDIĻUFĻPOEFSESVLLFOĻCJK
JOLPNFOEFĻHFTQSFLLFOĻ"DUJWFFSEFBDUJWFFS
EFĻGVODUJFĻJOĻUFMFGPPOTUBOEĻPOEFS
/JFUĻPOEFSTUFVOEĻEPPSĻBMMFĻNPCJFMFĻUFMFGPPOT
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
6GNGHQQPOGPW 6GNGHQQPKPUVGNNKPIGP
)GNWKFGPGPXQNWOG /WVGTCFKQ
$GNVQQPXQNWOG
(BĻJOĻEFĻUFMFGPPOTUBOEĻOBBSĻ6GNGHQQPOGPW
6GNGHQQPKPUVGNNKPIGP )GNWKFGPGP
XQNWOG $GNVQQPXQNWOGĻFOĻESBBJĻBBOĻ81.
PNĻUFĻXJK[JHFOĻ%SVLĻPQĻ1-/'07ĻPNĻIFU
WPMVNFĻUFĻIPSFOĻ%SVLĻPQĻ':+6ĻPNĻPQĻUF
TMBBO
$GNUKIPCNGP
*OĻEFĻUFMFGPPOTUBOEĻLVOUĻVĻFFOĻWBOĻEFĻJOHF
CPVXEFĻCFMUPOFOĻWBOĻEFĻIBOETGSFFGVODUJF
LJF[FOĻPOEFSĻ6GNGHQQPOGPW
6GNGHQQPKPUVGNNKPIGP )GNWKFGPGPXQNWOG
$GNVQPGP $GNUKIPCCNĻFO[
0$
7PPSĻCFQBBMEFĻNPCJFMFĻUFMFGPPOTĻHFMEUĻEBU
EFĻCFMTJHOBMFOĻWBOĻEFĻBBOHFTMPUFOĻNPCJ
FMFĻUFMFGPPOĻOJFUĻXPSEFOĻVJUHFTDIBLFMEĻCJK
HFCSVJLĻWBOĻEFĻHFħOUFHSFFSEFĻTJHOBMFOĻWBO
IFUĻIBOETGSFFTZTUFFN
(BĻPNĻEFĻCFMUPOFOĻWBOĻEFĻBBOHFTMPUFOĻUFMF
GPPOĻUFĻHFCSVJLFOĻJOĻEFĻUFMFGPPOTUBOEĻOBBS
6GNGHQQPOGPW 6GNGHQQPKPUVGNNKPIGP
)GNWKFGPGPXQNWOG
TKPIVQPG
$GNVQPGP
)5/
6GNGHQQPDQGM
&SĻ[JKOĻUXFFĻUFMFGPPOCPFLFOĻ%F[FĻXPSEFOĻJO
EFĻBVUPĻTBNFOHFWPFHEĻFOĻBMTĻÁÁOĻHFNFFO
TDIBQQFMJKLĻUFMFGPPOCPFLĻJOĻEFĻBVUPĻHFUPPOE
p %FĻBVUPĻEPXOMPBEUĻIFUĻUFMFGPPOCPFLĻWBO
EFĻBBOHFTMPUFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻFOĻUPPOU
EJUĻUFMFGPPOCPFLĻBMMFFO ĻXBOOFFSĻEF
NPCJFMFĻUFMFGPPOĻXBBSVJUĻIFUĻUFMFGPPOCPFL
BGLPNTUJHĻJTĻBBOHFTMPUFOĻJT
p 0PLĻEFĻBVUPĻIFFGUĻFFOĻJOHFCPVXEĻUFMF
GPPOCPFLĻ)JFSJOĻXPSEFOĻBMMFĻDPOUBDUQFS
TPOFOĻPQHFTMBHFO ĻPOBGIBOLFMJKLĻWBOĻEF
WSBBHĻXFMLFĻUFMFGPPOĻFSĻUJKEFOTĻEFĻPQTMBH
BBOHFTMPUFOĻ%F[FĻDPOUBDUQFSTPOFOĻ[JKO
[JDIUCBBSĻWPPSĻBMMFĻHFCSVJLFST ĻPOHFBDIU
EFĻUFMFGPPOĻEJFĻBBOĻEFĻBVUPĻHFLPQQFMEĻJT
"MTĻFFOĻDPOUBDUQFSTPPOĻPQHFTMBHFOĻJTĻJO
IFUĻUFMFGPPOCPFLĻWBOĻEFĻBVUP ĻWFSTDIJKOU
ĻWËËSĻEF[FĻDPOUBDUQFS
IFUĻTZNCPPMĻ
TPPO
+PHQVCKPOGPV
$NWGVQQVJŸJCPFUHTGG
0$
#JKĻXJK[JHJOHFOĻWBOĻFFOĻQPTUĻJOĻIFUĻUFMF
GPPOCPFLĻWBOĻEFĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻWBOVJU
IFUĻUFMFGPPOTZTUFFNĻJOĻEFĻBVUP ĻXPSEUĻFS
FFOĻOJFVXFĻQPTUĻJOĻIFUĻUFMFGPPOCPFLĻWBO
EFĻBVUPĻBBOHFNBBLUĻ%FĻXJK[JHJOHĻXPSEU
NFUĻBOEFSFĻXPPSEFOĻOJFUĻPQHFTMBHFOĻJOĻEF
NPCJFMFĻUFMFGPPOĻ*OĻEFĻBVUPĻ[JFUĻVĻWFSWPM
HFOTĻEVCCFMFĻQPTUFO ĻNFUĻWFSTDIJMMFOEF
JDPPOUKFTĻ-FUĻFSĻUFWFOTĻPQĻEBUĻIFUĻPQTMBBO
WBOĻTOFMOVNNFSTĻPGĻIFUĻXJK[JHFOĻWBOĻFFO
DPOUBDUQFSTPPOĻFFOĻOJFVXFĻQPTUĻPQMFWFSU
JOĻIFUĻUFMFGPPOCPFLĻWBOĻEFĻBVUP
7PPSĻBMMFĻUFMFGPPOCPFLGVODUJFTĻEJFOUĻIFUĻTZN
CPPMĻ
ĻCPWFOĻBBOĻIFUĻEJTQMBZĻFOĻEFĻIBOE
TGSFFGVODUJFĻJOĻEFĻUFMFGPPOTUBOEĻUFĻTUBBO
)FUĻBVEJPTZTUFFNĻTMBBUĻWBOĻFMLĻWBOĻEF
HFLPQQFMEFĻNPCJFMFĻUFMFGPPOTĻFFOĻLPQJFĻWBO
IFUĻUFMFGPPOCPFLĻPQĻ)FUĻUFMFGPPOCPFLĻLBOĻCJK
JFEFSFĻBBOTMVJUJOHĻBVUPNBUJTDIĻOBBSĻIFU
BVEJPTZTUFFNĻXPSEFOĻHFLPQJFFSE
p
"DUJWFFSEFBDUJWFFSĻEFĻGVODUJFĻJOĻUFMFGPPO
TUBOEĻPOEFSĻ6GNGHQQPOGPW
6GNGHQQPKPUVGNNKPIGP 6GNGHQQPDQGM
FQYPNQCFGP
"MTĻIFUĻUFMFGPPOCPFLĻEFĻDPOUBDUHFHFWFOT
CFWBUĻWBOĻEFĻQFSTPPOĻEJFĻCFMU ĻWFSTDIJKOFO
EF[FĻPQĻIFUĻEJTQMBZ
5PGN\QGMHWPEVKGEQPVCEVRGTUQPGP
%SBBJĻJOĻEFĻOPSNBBMXFFSHBWFĻ670'ĻSFDIUTPN
PNĻFFOĻMJKTUĻNFUĻDPOUBDUQFSTPOFOĻUFĻPQFOFO
%SBBJĻBBOĻ670'ĻPNĻFFOĻDPOUBDUQFSTPPOĻUF
LJF[FOĻFOĻESVLĻPQĻ1-/'07ĻPNĻUFĻCFMMFO
0OEFSĻEFĻOBBNĻWBOĻEFĻDPOUBDUQFSTPPOĻTUBBU
IFUĻUFMFGPPOOVNNFSĻEBUĻBMTĻTUBOEBBSEOVN
NFSĻJTĻHFLP[FOĻ"MTĻSFDIUTĻWBOĻEFĻDPOUBDUQFS
TPPOĻIFUĻTZNCPPMĻ!ĻTUBBU Ļ[JKOĻFSĻNFFSEFSF
UFMFGPPOOVNNFSTĻWBOĻEFĻDPOUBDUQFSTPPO
PQHFTMBHFOĻ%SVLĻPQĻ1-/'07ĻPNĻEFĻOVN
NFSTĻXFFSĻUFĻHFWFOĻ,JFTĻFFOĻBOEFSĻOVNNFS
EBOĻIFUĻTUBOEBBSEOVNNFSĻFOĻCFMĻEPPSĻUF
ESBBJFOĻBBOĻEFĻLOPQĻ670'Ļ%SVLĻPQĻ1-
/'07ĻPNĻUFĻCFMMFO
%PPS[PFLĻEFĻMJKTUĻNFUĻDPOUBDUQFSTPPOĻEPPS
WJBĻEFĻUPFUTFOTFUĻWBOĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻEF
FFSTUFĻMFUUFS T ĻWBOĻEFĻOBBNĻWBOĻEFĻDPOUBDU
QFSTPPOĻJOĻUFĻUZQFOĻ [JFĻn5FLFOUBCFMĻUPFUTFO
TFUĻPQĻNJEEFODPOTPMFoĻWPPSĻEFĻGVODUJFĻWBO
EFĻUPFUTFO %FĻMJKTUĻNFUĻDPOUBDUQFSTPOFOĻJTĻWBOBGĻEFĻOPS
NBBMXFFSHBWFĻPPLĻUFĻCFSFJLFOĻEPPSĻPQĻEF
UPFUTFOTFUĻWBOĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻEFĻUPFUTĻJO
UFĻESVLLFOĻNFUĻEFĻFFSTUFĻMFUUFSĻWBOĻEFĻOBBN
WBOĻEFĻHF[PDIUFĻDPOUBDUQFSTPPOĻ;PĻCJFEU
MBOHĻJOESVLLFOĻWBOĻEFĻUPFUTĻĻSFDIUTUSFFLT
UPFHBOHĻUPUĻEBUĻEFFMĻWBOĻEFĻMJKTUĻXBBSĻEFĻDPO
UBDUQFSTPOFOĻMJHHFOĻEJFĻCFHJOOFOĻNFUĻEFĻMFU
UFSĻ/
6GMGPVCDGNVQGVUGPUGVQR
OKFFGPEQPUQNG
6QGVU
(WPEVKG
4QBUJFĻĻ ĻĻ Ļ!ĻĻĻĻ Ļ Ļ
"Ļ#Ļ$ĻèĻœĻĐĻĴĻŸĻ
%Ļ&Ļ'ĻĜĻ¡Ļ
(Ļ)Ļ*ĻĢĻ
+Ļ,Ļ-Ļ
.Ļ/Ļ0Ļ®ĻĦĻĤĻćĻ
1Ļ2Ļ3Ļ4Ļ·Ļ
5Ļ6Ļ7Ļ´ĻøĻ
8Ļ9Ļ:Ļ;Ļ
8JTTFMFOĻUVTTFOĻIPPGEMFUUFSTĻFO
LMFJOFĻMFUUFST
ĻĻQĻX
Ļ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PHQVCKPOGPV
$NWGVQQVJŸJCPFUHTGG %QPVCEVRGTUQPGP\QGMGP
0$
#JKĻEFĻVJUWPFSJOHĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻPOU
CSFFLUĻIFUĻUFLTUXJFM Ļ[PEBUĻVĻ670'ĻOJFU
LVOUĻHFCSVJLFOĻWPPSĻEFĻJOWPFSĻWBOĻUFLFOT
NBBSĻBBOHFXF[FOĻCFOUĻPQĻEFĻDJKGFSĻFOĻMFU
UFSUPFUTFOĻPQĻIFUĻCFEJFOJOHTQBOFFMĻWBOĻEF
NJEEFODPOTPMF
%QPVCEVRGTUQPGP\QGMGPOGVJGVVGMUVYKGN
5FLFOMJKTU
*OWPFSTUBOEĻXJK[JHFOĻ [JFĻPOEFSTUBBOEF
UBCFM
5FMFGPPOCPFL
(BĻPNĻFFOĻDPOUBDUQFSTPPOĻUFĻ[PFLFOĻPGĻUF
CFXFSLFOĻJOĻEFĻUFMFGPPOTUBOEĻOBBS
6GNGHQQPOGPW 6GNGHQQPDQGM <QGMGP
%SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUĻEFĻHFXFOTUFĻMFUUFS
WFSTDIJKOUĻFOĻESVLĻUFSĻCFWFTUJHJOHĻPQĻ1-
/'07Ļ0PLĻEFĻDJKGFSĻFOĻMFUUFSUPFUTFO
WBOĻIFUĻCFEJFOJOHTQBOFFMĻPQĻEFĻNJEEFO
DPOTPMFĻ[JKOĻUFĻHFCSVJLFO
#$%
.FUĻ1-/'07ĻLVOUĻVĻXJTTF
MFOĻUVTTFOĻDJKGFSTĻFOĻMFUUFST
1XGTKIG
.FUĻ1-/'07ĻLVOUĻVĻPWFS
TDIBLFMFOĻPQĻEFĻJOWPFSĻWBO
TQFDJBMFĻUFLFOT
0QFOUĻIFUĻUFMFGPPOCPFLĻ %SBBJĻBBOĻ670'ĻPNĻFFOĻDPO
UBDUQFSTPPOĻUFĻLJF[FOĻFOĻESVL
PQĻ1-/'07ĻPNĻPQHFTMBHFO
OVNNFSTĻFOĻPWFSJHFĻJOGPSNBUJF
UFĻCFLJKLFO
(BĻWFSEFSĻNFUĻEFĻWPMHFOEFĻMFUUFSĻFO[Ļ*O
IFUĻUFMFGPPOCPFLĻ ĻWFSTDIJKOUĻIFUĻSFTVM
UBBUĻWBOĻEFĻ[PFLPQESBDIU
#JKĻLPSUĻJOESVLLFOĻWBOĻ':+6ĻXJTUĻVĻIFUĻMBBUTU
JOHFWPFSEFĻUFLFOĻ#JKĻMBOHĻJOESVLLFOĻWBO
':+6ĻXJTUĻVĻBMMFĻJOHFWPFSEFĻUFLFOT
0NĻPWFSĻUFĻTDIBLFMFOĻPQĻEFĻJOWPFSĻWBO
DJKGFSTĻPGĻTQFDJBMFĻUFLFOTĻPGĻIFUĻUFMFGPPO
CPFLĻUFĻPQFOFOĻEJFOUĻVĻBBOĻ670'ĻUF
ESBBJFO ĻUPUEBUĻFFOĻWBOĻEFĻPQUJFTĻ [JFĻWFS
LMBSJOHĻJOĻPOEFSTUBBOEFĻUBCFM ĻJOĻEFĻMJKTU
WPPSĻIFUĻXJTTFMFOĻWBOĻJOWPFSTUBOEĻ ĻWFS
TDIJKOUĻFOĻESVLĻWFSWPMHFOTĻPQĻ1-/'07
#JKĻIFUĻJOESVLLFOĻWBOĻFFOĻDJKGFSUPFUTĻPQĻEF
NJEEFODPOTPMFĻUJKEFOTĻEFĻXFFSHBWFĻWBOĻIFU
UFLTUXJFMĻ [JFĻCPWFOTUBBOEFĻBGCFFMEJOH ĻWFS
TDIJKOUĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻFFOĻUFLFOMJKTUĻ Ļ%SVL
IFSIBBMEFĻNBMFOĻPQĻEFĻDJKGFSUPFUTĻUPUEBUĻEF
HFXFOTUFĻMFUUFSĻWFSTDIJKOUĻFOĻMBBUĻEFĻUPFUT
XFFSĻMPTĻ(BĻWFSEFSĻNFUĻEFĻWPMHFOEFĻMFUUFS
FO[Ļ.FUĻIFUĻJOESVLLFOĻWBOĻFFOĻWPMHFOEF
UPFUTĻCFWFTUJHUĻVĻEFĻJOWPFSĻWBOĻEFĻWPPS
HBBOEFĻMFUUFS
)PVEĻPNĻFFOĻDJKGFSĻJOĻUFĻWPFSFOĻEFĻUPFUTĻNFU
IFUĻHFXFOTUFĻDJKGFSĻJOHFESVLU
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PHQVCKPOGPV
$NWGVQQVJŸJCPFUHTGG
0KGWYEQPVCEV
0$
#JKĻEFĻVJUWPFSJOHĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻPOU
CSFFLUĻIFUĻUFLTUXJFM Ļ[PEBUĻVĻ670'ĻOJFU
LVOUĻHFCSVJLFOĻWPPSĻEFĻJOWPFSĻWBOĻUFLFOT
NBBSĻBBOHFXF[FOĻCFOUĻPQĻEFĻDJKGFSĻFOĻMFU
UFSUPFUTFOĻPQĻIFUĻCFEJFOJOHTQBOFFMĻWBOĻEF
NJEEFODPOTPMF
%SVL ĻXBOOFFSĻEFĻSFHFMĻ0CCOĻHFNBS
LFFSEĻTUBBU ĻPQĻ1-/'07ĻPNĻEFĻJOWPFS
TUBOEĻUFĻPQFOFOĻ CPWFOTUBBOEFĻBGCFFM
EJOH .GVVGTUKPXQGTGPXQQTPKGWYGEQPVCEVRGTUQQP
*OWPFSTUBOEĻXJK[JHFOĻ [JFĻPOEFSTUBBOEF
UBCFM
*OWPFSWFME
&FOĻOJFVXFĻDPOUBDUQFSTPPOĻJTĻJOĻEFĻUFMFGPPO
TUBOEĻUPFĻUFĻWPFHFOĻPOEFSĻ6GNGHQQPOGPW
6GNGHQQPDQGM 0KGWYEQPVCEV
%SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUĻEFĻHFXFOTUFĻMFUUFS
WFSTDIJKOUĻFOĻESVLĻUFSĻCFWFTUJHJOHĻPQĻ1-
/'07Ļ0PLĻEFĻDJKGFSĻFOĻMFUUFSUPFUTFO
WBOĻIFUĻCFEJFOJOHTQBOFFMĻPQĻEFĻNJEEFO
DPOTPMFĻ[JKOĻUFĻHFCSVJLFO
(BĻWFSEFSĻNFUĻEFĻWPMHFOEFĻMFUUFSĻFO[Ļ*O
IFUĻJOWPFSWFMEĻ ĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻTUBBUĻEF
JOHFWPFSEFĻOBBN
0NĻPWFSĻUFĻTDIBLFMFOĻPQĻEFĻJOWPFSĻWBO
DJKGFSTĻFOPGĻTQFDJBMFĻUFLFOTĻPGĻUFĻXJTTF
MFOĻUVTTFOĻHSPUFLMFJOFĻMFUUFSTĻFEĻEJFOUĻV
BBOĻ670'ĻUFĻESBBJFO ĻUPUEBUĻFFOĻWBOĻEF
PQUJFTĻ [JFĻWFSLMBSJOHĻJOĻPOEFSTUBBOEF
UBCFM ĻJOĻEFĻMJKTUĻ ĻWFSTDIJKOUĻESVLĻWFSWPM
HFOTĻPQĻ1-/'07
,JFT ĻXBOOFFSĻVĻEFĻWPMMFEJHFĻOBBNĻJOHFWPFSE
IFCU Ļ1-ĻJOĻEFĻMJKTUĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻ ĻFOĻESVL
PQĻ1-/'07Ļ7PFSĻWFSWPMHFOTĻIFUĻUFMFGPPO
OVNNFSĻJOĻPQĻIJFSCPWFOĻCFTDISFWFOĻNBOJFS
%SVLĻXBOOFFSĻVĻIFUĻUFMFGPPOOVNNFSĻIFCU
JOHFWPFSEĻPQĻ1-/'07ĻFOĻHFFGĻIFUĻUZQF
UFMFGPPOOVNNFSĻBBOĻ )5/ Ļ*QOG Ļ9GTMĻPG
#NIGOGGP Ļ%SVLĻUFSĻCFWFTUJHJOHĻPQĻ1-
/'07
,JFT ĻXBOOFFSĻBMMFĻHFHFWFOTĻJOHFWPFSEĻ[JKO
%QPVCEVQRUNCCPĻJOĻIFUĻNFOVĻPNĻEFĻDPO
UBDUQFSTPPOĻPQĻUFĻTMBBO
#$
%
.FUĻ1-/'07ĻLVOUĻVĻXJTTF
MFOĻUVTTFOĻDJKGFSTĻFOĻMFUUFST
1XGTKIG
.FUĻ1-/'07ĻLVOUĻVĻPWFS
TDIBLFMFOĻPQĻEFĻJOWPFSĻWBO
TQFDJBMFĻUFLFOT
1-
.FUĻ%QPVCEVVQGXQGIGPĻLVOU
VĻPQTMBBOĻFOĻUFSVHHBBOĻOBBS
1-/'07
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PHQVCKPOGPV
$NWGVQQVJŸJCPFUHTGG .FUĻ1-/'07ĻLVOUĻVĻXJTTF
MFOĻUVTTFOĻIPPGEMFUUFSTĻFO
LMFJOFĻMFUUFST
%SVLĻPQĻ1-/'07 ĻEFĻDVSTPS
HBBUĻOBBSĻIFUĻJOWPFSWFMEĻ CPWFOĻBBOĻIFUĻEJTQMBZĻ6ĻLVOU
EFĻDVSTPSĻWFSWPMHFOTĻNFU
670'ĻOBBSĻEFĻHFXFOTUFĻQPTJ
UJFĻWFSQMBBUTFOĻPNĻCJKWPPS
CFFMEĻOJFVXFĻMFUUFSTĻJOĻUFĻWPF
HFOĻPGĻMFUUFSTĻUFĻXJTTFOĻNFU
':+6Ļ(BĻPNĻOJFVXFĻMFUUFSTĻUF
LVOOFOĻJOWPFHFOĻFFSTUĻUFSVH
OBBSĻEFĻJOWPFSTUBOEĻEPPSĻUF
ESVLLFOĻPQĻ1-/'07
5PGNPWOOGTU
*OĻEFĻUFMFGPPOTUBOEĻLVOUĻVĻTOFMOVNNFST
PQTMBBOĻPOEFSĻ6GNGHQQPOGPW
6GNGHQQPDQGM 8GTMQTVMKG\GP
*OĻEFĻUFMFGPPOTUBOEĻJTĻWFSLPSUĻLJF[FOĻNPHFMJKL
NFUĻEFĻDJKGFSUPFUTFOĻPQĻEFĻUPFUTFOTFUĻWBOĻEF
NJEEFODPOTPMF ĻEPPSĻFFOĻDJKGFSUPFUTĻFOĻWFS
WPMHFOTĻPQĻ1-/'07ĻJOĻUFĻESVLLFOĻ"MTĻFS
HFFOĻDPOUBDUQFSTPPOĻPQHFTMBHFOĻMJHUĻPOEFS
IFUĻHFLP[FOĻTOFMOVNNFS ĻLSJKHUĻVĻEFĻHFMFHFO
IFJEĻPNĻBMTOPHĻFFOĻDPOUBDUQFSTPPOĻPOEFS
IFUĻHFLP[FOĻTOFMOVNNFSĻPQĻUFĻTMBBO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
X%CTFQPVXCPIGP
)FUĻJTĻNPHFMJKLĻPNĻW$BSETĻWBOĻBOEFSFĻNPCJ
FMFĻUFMFGPPOTĻ EBOĻEFĻFFOIFJEĻEJFĻPQĻEBU
NPNFOUĻBBOHFTMPUFOĻPQĻEFĻBVUP ĻUFĻPOUWBO
HFOĻWPPSĻIFUĻUFMFGPPOCPFLĻWBOĻEFĻBVUPĻ0N
EBUĻNPHFMJKLĻUFĻNBLFOĻEJFOUĻVĻEFĻBVUPĻJEFOUJGJ
DFFSCBBSĻUFĻNBLFOĻWPPSĻ#MVFUPPUIŸĻ%FĻGVOD
UJFĻXPSEUĻJOĻEFĻUFMFGPPOTUBOEĻHFBDUJWFFSE
POEFSĻ6GNGHQQPOGPW 6GNGHQQPDQGM
X%CTFQPVXCPIGP
)GJGWIGPUVCVWU
%FĻHFIFVHFOTUBUVTĻWBOĻIFUĻUFMFGPPOCPFLĻWBO
EFĻBVUPĻFOĻEJFĻWBOĻIFUĻUFMFGPPOCPFLĻWBOĻEF
BBOHFTMPUFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻ[JKOĻJOĻEFĻUFMF
GPPOTUBOEĻUFĻCFLJKLFOĻPOEFSĻ6GNGHQQPOGPW
6GNGHQQPDQGM )GJGWIGPUVCVWU
6GNGHQQPDQGMYKUUGP
)FUĻJTĻNPHFMJKLĻIFUĻUFMFGPPOCPFLĻWBOĻEFĻBVUP
UFĻXJTTFOĻVĻEPFUĻEBUĻJOĻEFĻUFMFGPPOTUBOE
POEFSĻ6GNGHQQPOGPW 6GNGHQQPDQGM
6GNGHQQPDQGMYKUUGP
0$
#JKĻIFUĻXJTTFOĻWBOĻIFUĻUFMFGPPOCPFLĻWBOĻEF
BVUPĻXPSEFOĻBMMFFOĻEFĻDPOUBDUQFSTPOFOĻJO
IFUĻUFMFGPPOCPFLĻWBOĻEFĻBVUPĻWFSXJKEFSE
%FĻDPOUBDUQFSTPOFOĻJOĻIFUĻUFMFGPPOCPFL
WBOĻEFĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻXPSEFOĻOJFUĻWFS
XJKEFSE
8GTUKGKPHQTOCVKG$NWGVQQVJŸ
%FĻBDUVFMFĻ#MVFUPPUIŸWFSTJFĻWBOĻEFĻBVUPĻJTĻJO
EFĻUFMFGPPOTUBOEĻUFĻCFLJKLFOĻPOEFS
6GNGHQQPOGPW 6GNGHQQPKPUVGNNKPIGP
$NWGVQQVJUQHVYCTGXGTUKGKPCWVQ
+PHQVCKPOGPV
5RTCCMJGTMGPPKPI OQDKGNGVGNGHQQP
#NIGOGGP
%FĻTQSBBLIFSLFOOJOHTGVODUJFĻWBOĻIFUĻJOGP
UBJONFOUTZTUFFNĻCJFEUĻVĻEFĻNPHFMJKLIFJEĻPN
CFQBBMEFĻGVODUJFTĻWBOĻFFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPO
NFUĻ#MVFUPPUIŸBBOTMVJUJOHĻPGĻWBOĻ7PMWPmT
OBWJHBUJFTZTUFFN Ļ35*Ļ 3PBEĻBOEĻ5SBGGJD
*OGPSNBUJPOĻ4ZTUFN ĻNFUĻVXĻTUFNĻUFĻCFEJF
OFO
0$
p
p
*OĻEJUĻHFEFFMUFĻTUBBUĻBBOHFHFWFOĻIPFĻV
HFTQSPLFOĻDPNNBOEPmTĻLVOUĻHFCSVJ
LFOĻPNĻFFOĻOQDKGNGVGNGHQQPOGV
$NWGVQQVJŸCCPUNWKVKPIĻUFĻCFEJFOFO
7PPSĻHFEFUBJMMFFSEFĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻIFU
HFCSVJLĻWBOĻFFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻNFU
#MVFUPPUIŸBBOTMVJUJOHĻPQĻIFUĻJOGPUBJO
NFOUTZTUFFNĻJOĻEFĻBVUP Ļ[JF
QBHJOBĻ
7PMWPmTĻOBWJHBUJFTZTUFFNĻqĻ35*Ļ 3PBE
BOEĻ5SBGGJDĻ*OGPSNBUJPOĻ4ZTUFN ĻqĻJT
WPPS[JFOĻWBOĻFFOĻBQBSUĻJOTUSVDUJF
CPFLKFĻNFUĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFS
TQSBBLIFSLFOOJOHĻFOĻEFĻNPHFMJKLF
HFTQSPLFOĻDPNNBOEPmTĻWPPSĻCFEJF
OJOHĻWBOĻIFUĻTZTUFFN
)FUĻHFCSVJLĻWBOĻTUFNDPNNBOEPmTĻCJFEU
CFEJFOJOHTDPNGPSU ĻMFJEUĻNJOEFSĻBGĻFOĻIFMQUĻV
PNĻEFĻBBOEBDIUĻPQĻIFUĻWFSLFFSĻWBTUĻUFĻIPV
EFO
6CCN
9##45%*79+0)
"MTĻCFTUVVSEFSĻCFOUĻVĻFSĻBMUJKEĻWFSBOUXPPS
EFMJKLĻWPPSĻEBUĻVĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻWFJMJHF
NBOJFSĻCFTUVVSUĻFOĻEFĻHFMEFOEFĻWFSLFFST
SFHFMTĻJOĻBDIUĻOFFNU
%FĻTQSBBLIFSLFOOJOHTGVODUJFĻCJFEUĻVĻEF
NPHFMJKLIFJEĻPNĻCFQBBMEFĻGVODUJFTĻWBOĻFFO
NPCJFMFĻUFMFGPPOĻNFUĻ#MVFUPPUIŸBBOTMVJUJOH
PGĻWBOĻ7PMWPmTĻOBWJHBUJFTZTUFFN Ļ35*Ļ 3PBE
BOEĻ5SBGGJDĻ*OGPSNBUJPOĻ4ZTUFN ĻNFUĻVXĻTUFN
UFĻCFEJFOFO Ļ[POEFSĻEBBSWPPSĻVXĻIBOEFOĻWBO
IFUĻTUVVSĻUFĻIPFWFOĻOFNFOĻ%FĻJOQVUĻWJOEUĻJO
EJBMPPHWPSNĻQMBBUTĻNFUĻTUFNDPNNBOEPmT
WBOĻEFĻHFCSVJLFSĻFOĻWFSCBMFĻBOUXPPSEFOĻWBO
IFUĻTZTUFFNĻ%FĻTQSBBLIFSLFOOJOHTGVODUJF
NBBLUĻHFCSVJLĻWBOĻEF[FMGEFĻNJDSPGPPOĻBMTĻIFU
#MVFUPPUIŸIBOETGSFFTZTUFFNĻ [JFĻBGCFFMEJOH
PQĻQBHJOBĻ ĻFOĻHFFGUĻBOUXPPSEĻWJBĻEFĻMVJE
TQSFLFSTĻJOĻEFĻBVUP
6CNGPNKLUV
4QSBBLIFSLFOOJOHĻJTĻOJFUĻWPPSĻBMMFĻUBMFO
NPHFMJKLĻ%FĻCFTDIJLCBSFĻUBMFOĻWPPSĻTQSBBL
IFSLFOOJOHĻ[JKOĻJOĻEFĻUBMFOMJKTUĻBBOHFHFWFO
NFUĻFFOĻQJDUPHSBN Ļ Ļ)FUĻXJK[JHFOĻWBOĻEF
UBBMĻEPFUĻVĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4 Ļ[JF
QBHJOBĻ
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻBVUPmTĻNFUĻ7PMWPmTĻOBWJHBUJFTZTUFFN Ļ35*Ļ 3PBEĻBOEĻ5SBGGJDĻ*OGPSNBUJPOĻ4ZTUFN Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PHQVCKPOGPV
5RTCCMJGTMGPPKPI OQDKGNGVGNGHQQP
$GMPQRVGDGFKGPKPIUKPUVTWEVKGU
NFOEFĻDPNNBOEPmTĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBO
EFĻNJEEFODPOTPMF
-FUĻPQĻIFUĻWPMHFOEFĻCJKĻIFUĻHFCSVJLĻWBOĻEF
TQSBBLIFSLFOOJOHTGVODUJF
p 4QSFFLĻCJKĻIFUĻHFWFOĻWBOĻDPNNBOEPmTĻOB
*WNRHWPEVKGUURTCCMJGTMGPPKPI
p +PUVTWEVKGĻ&FOĻGVODUJFĻEJFĻVĻWFSUSPVXE
NBBLUĻNFUĻEFĻGVODUJFĻFOĻEFĻKVJTUFĻNBOJFS
PNĻDPNNBOEPmTĻUFĻHFWFO
p 5VGOVTCKPKPIĻ&FOĻGVODUJFĻEJFĻEFĻTQSBBL
IFSLFOOJOHTGVODUJFĻEFĻHFMFHFOIFJEĻHFFGU
VXĻTUFNĻFOĻVJUTQSBBLĻUFĻMFSFOĻLFOOFOĻ%F
GVODUJFĻLBOĻEFĻTUFNNFOĻWBOĻUXFFĻWFS
TDIJMMFOEFĻHFCSVJLFSTQSPGJFMFOĻMFSFO
EFĻUPPO ĻNFUĻOPSNBMFĻTUFNĻJOĻFFOĻOPS
NBBMĻUFNQP
p 8BDIUĻNFUĻTQSFLFO ĻUPUEBUĻIFUĻTZTUFFN
LMBBSĻJTĻNFUĻBOUXPPSEFOĻ [PMBOHĻIFUĻTZT
UFFNĻBOUXPPSEU ĻXFSLUĻEFĻTQSBBLIFSLFO
OJOHĻOBNFMJKLĻOJFU 6QGVUGPUGVQRUVWWTYKGN
p )PVEĻQPSUJFSFOĻFOĻ[JKSVJUFOĻEJDIU
p 7FSNJKEĻBDIUFSHSPOEHFMVJEFOĻJOĻEFĻQBTTB
HJFSTSVJNUF
5PFUTĻWPPSĻTQSBBLIFSLFOOJOH
5[UVGGOCEVKXGTGP
7PPSEBUĻVĻFFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻNFUĻTUFN
DPNNBOEPmTĻLVOUĻCFEJFOFO ĻNPFUĻEFĻNPCJFMF
UFMFGPPOĻWJBĻIFUĻ#MVFUPPUIŸIBOETGSFFTZTUFFN
[JKOĻHFLPQQFMEĻFOĻBBOHFTMPUFOĻ"MTĻVĻNFUĻFFO
TUFNDPNNBOEPĻFFOĻUFMFGPPOĻQSPCFFSUĻUF
CFEJFOFOĻ[POEFSĻEBUĻFSĻFFOĻNPCJFMĻBBOĻIFU
TZTUFFNĻHFLPQQFMEĻJT ĻXPSEUĻVĻEBBSPQĻBUUFOU
HFNBBLUĻ7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻIFUĻLPQQFMFO
FOĻBBOTMVJUFOĻWBOĻFFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPO Ļ[JF
QBHJOBĻ
p %SVLĻPQĻEFĻLOPQĻWPPSĻTQSBBLIFSLFOOJOH
ĻPNĻEFĻGVODUJFĻUFĻBDUJWFSFOĻFOĻFFOĻEJB
MPPHĻNFUĻTUFNDPNNBOEPmTĻUFĻTUBSUFOĻ%F
GVODUJFĻUPPOUĻEBOĻFOLFMFĻWFFMWPPSLP
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
0$
#JKĻUXJKGFMĻPWFSĻIFUĻUFĻHFCSVJLFOĻDPNNBOEP
LVOUĻVĻn)FMQoĻ[FHHFOĻqĻIFUĻTZTUFFNĻHFFGU
EBOĻFOLFMFĻWPPSCFFMEFOĻWBOĻDPNNBOEPmT
EJFĻVĻJOĻEFĻBDUVFMFĻTJUVBUJFĻLVOUĻHFCSVJLFO
%FĻIVMQGVODUJFTĻ[JKOĻUFĻCFSFJLFOĻEPPSĻUFĻESVL
LFOĻPQĻEFĻLOPQĻ/;%#4ĻPQĻIFUĻCFEJFOJOHT
QBOFFMĻWBOĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻFOĻWFSWPMHFOT
BBOĻ670'ĻUFĻESBBJFO ĻUPUEBUĻEFĻNFOVPQUJF
WBOĻVXĻLFV[FĻWFSTDIJKOU
+PUVTWEVKG
%FĻBBOXJK[JOHFOĻ[JKOĻPQĻUXFFĻNBOJFSFOĻUF
TUBSUFO
0$
*OTUSVDUJFTĻFOĻTUFNUSBJOJOHĻ[JKOĻBMMFFOĻUF
BDUJWFSFOĻXBOOFFSĻEFĻBVUPĻHFQBSLFFSE
TUBBU
%FĻHFTQSPLFOĻDPNNBOEPmTĻ[JKOĻUFĻBOOVMF
SFOĻEPPS
p
p
p
n"OOVMFSFOoĻUFĻ[FHHFO
p
PQĻ':+6ĻPGĻFFOĻBOEFSFĻIPPGECSPOLOPQ
[PBMTĻ/'&+# ĻUFĻESVLLFO
OJLTĻUFĻ[FHHFO
MBOHĻPQĻEFĻTUVVSUPFUTĻWPPSĻTQSBBLIFS
LFOOJOHĻUFĻESVLLFO
p %SVLĻPQĻEFĻLOPQĻWPPSĻTQSBBLIFSLFOOJOH
FOĻ[FHĻn4UFNJOTUSVDUJFTo
p
"DUJWFFSĻEFĻJOTUSVDUJFGVODUJFĻJOĻIFUĻNFOV
TZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
5RTCCMKPUVGNNKPIGP
5RTCCMKPVTQFWEVKGĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOH
WBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN Ļ[JFĻQBHJOBĻ
+PHQVCKPOGPV
5RTCCMJGTMGPPKPI OQDKGNGVGNGHQQP
%FĻJOTUSVDUJFĻJTĻPQHFTQMJUTUĻJOĻĻMFTTFO ĻEJFĻJO
UPUBBMĻ[PmOĻĻNJOVUFOĻEVSFOĻ%FĻGVODUJFĻTUBSU
NFUĻEFĻFFSTUFĻMFTĻ0NĻFFOĻMFTĻPWFSĻUFĻTMBBO
FOĻOBBSĻEFĻWPMHFOEFĻUFĻHBBO ĻLVOUĻVĻPQĻEF
LOPQĻWPPSĻTQSBBLIFSLFOOJOHĻESVLLFOĻFOĻn7PM
HFOEFoĻ[FHHFOĻ6ĻLVOUĻUFSVHHBBOĻOBBSĻEF
WPSJHFĻMFTĻEPPSĻn7PSJHFoĻUFĻ[FHHFO
#FÃJOEJHĻEFĻJOTUSVDUJFĻEPPSĻEFĻLOPQĻWPPS
TQSBBLIFSLFOOJOHĻMBOHĻJOĻUFĻESVLLFO
5VGOVTCKPKPI
6ĻLSJKHUĻUPUĻWJKGUJFOĻ[JOOFOĻUFĻ[JFOĻEJFĻVĻNPFU
JOTQSFLFOĻ%FĻTUFNUSBJOJOHĻJTĻUFĻTUBSUFOĻJOĻIFU
NFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
5RTCCMKPUVGNNKPIGP 5RTCCMVTCKPKPI
,JFTĻ)GDTWKMGTĻPGĻ)GDTWKMGTĻ7PPSĻFFO
CFTDISJKWJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN Ļ[JF
QBHJOBĻ
7FSHFFUĻOBĻBGMPPQĻWBOĻEFĻTUFNUSBJOJOHĻOJFU
PNĻVXĻHFCSVJLFSTQSPGJFMĻJOĻUFĻTUFMMFOĻPOEFS
)GDTWKMGTUKPUVGNNKPIURTCCMU[UVGO
/GGTKPUVGNNKPIGPKP/;%#4
p )GDTWKMGTUKPUVGNNKPIĻqĻ6ĻLVOUĻUXFF
HFCSVJLFSTQSPGJFMFOĻJOTUFMMFOĻ%FĻGVODUJFĻJT
UFĻBDUJWFSFOĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4
POEFSĻ+PUVGNNKPIGP 5RTCCMKPUVGNNKPIGP
)GDTWKMGTUKPUVGNNKPIURTCCMU[UVGO
,JFTĻ)GDTWKMGTĻPGĻ)GDTWKMGTĻ7PPS
FFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
[JFĻQBHJOBĻ
p
5VGOXQNWOGĻqĻ5FĻXJK[JHFOĻJOĻIFUĻNFOV
TZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
5RTCCMKPUVGNNKPIGP 8QNWOG
OGFGFGNKPIGPĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOH
WBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN Ļ[JFĻQBHJOBĻ
5VGOEQOOCPFQ UIGDTWKMGP
%FĻCFTUVVSEFSĻTUBSUĻFFOĻEJBMPPHĻNFUĻTUFN
DPNNBOEPmTĻEPPSĻUFĻESVLLFOĻPQĻEFĻLOPQ
WPPSĻTQSBBLIFSLFOOJOHĻ [JFĻBGCFFMEJOHĻPQ
QBHJOBĻ ;PESBĻFFOĻEJBMPPHĻHFTUBSUĻJT ĻWFSTDIJKOFO
WFFMWPPSLPNFOEFĻDPNNBOEPmTĻPQĻIFUĻEJT
QMBZĻ(SJKTĻHFBSDFFSEFĻUFLTUFOĻPGĻUFLTUFOĻUVT
TFOĻIBBLKFTĻNBLFOĻHFFOĻEFFMĻVJUĻWBOĻIFU
TUFNDPNNBOEP
8BOOFFSĻEFĻCFTUVVSEFSĻWFSUSPVXEĻJTĻNFUĻEF
GVODUJF ĻLBOĻIJK[JKĻEFĻEJBMPPHĻWFSLPSUFOĻEPPS
TZTUFFNWSBHFOĻPWFSĻUFĻTMBBOĻNJEEFMTĻLPSU
JOESVLLFOĻWBOĻEFĻLOPQĻWPPSĻTQSBBLIFSLFO
OJOH
%QOOCPFQ U\KLPQROGGTFGTGOCPKGTGP
VGIGXGP
)FUĻDPNNBOEPĻn5FMFGPPOĻCFMĻDPOUBDUoĻLBO
CJKWPPSCFFMEĻBMTĻWPMHUĻXPSEFOĻHFHFWFO
p n5FMFGPPOĻĻ#FMĻDPOUBDUoĻqĻ;FHĻn5FMF
GPPOo ĻXBDIUĻPQĻBOUXPPSEĻWBOĻIFUĻTZT
UFFNĻFOĻ[FHĻWFSWPMHFOTĻn#FMĻDPOUBDUo
PG
p n5FMFGPPOĻCFMĻDPOUBDUoĻqĻ;FHĻIFUĻIFMF
DPNNBOEPĻJOĻÁÁOĻLFFS
5PGNEQOOCPFQ U
%FĻTOFMDPNNBOEPmTĻWPPSĻEFĻUFMFGPPOĻ[JKOĻUF
WJOEFOĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFS
+PUVGNNKPIGP 5RTCCMKPUVGNNKPIGP .KLUV
XCPURTCCMEQOOCPFQiU
6GNGHQQPEQOOCPFQiUĻFOĻ#NIGOGPG
EQOOCPFQiUĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻIFU
NFOVTZTUFFN Ļ[JFĻQBHJOBĻ
0WOOGTDGNNGP
%FĻGVODUJFĻCFHSJKQUĻEFĻDJKGFSTĻĻ OVM ĻUPUĻFOĻNFU
Ļ OFHFO Ļ)FUĻOVNNFSĻJTĻBBOĻUFĻHFWFOĻEPPS
EFĻDJKGFSTĻWBOĻIFUĻOVNNFSĻFMLĻBG[POEFSMJKLĻVJU
UFĻTQSFLFO ĻJOĻHSPFQKFTĻUFĻWFSEFMFOĻPGĻJOĻÁÁO
LFFSĻBDIUFSĻFMLBBSĻUFĻOPFNFOĻ(FUBMMFOĻHSPUFS
EBOĻĻ OFHFO ĻLBOĻEFĻGVODUJFĻOJFUĻIBOUFSFOĻ;P
LVOUĻVĻĻ UJFO ĻPGĻĻ FMG ĻOJFUĻHFCSVJLFO
)JFSĻWPMHUĻFFOĻWPPSCFFMEĻWBOĻFFOĻEJBMPPHĻNFU
TUFNDPNNBOEPmTĻ%FĻTZTUFFNSFBDUJFĻIBOHU
WBOĻEFĻTJUVBUJFĻBG
)GDTWKMGTUVCTVFGFKCNQQIFQQTJGV
\GIIGPXCP
5FMFGPPOĻĻCFMĻOVNNFS
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PHQVCKPOGPV
5RTCCMJGTMGPPKPI OQDKGNGVGNGHQQP
PG
5FMFGPPOĻCFMĻOVNNFS
5[UVGGOTGCEVKG
/VNNFS
)GDTWKMGTUTGCEVKG
%QPVCEVRGTUQQPDGNNGP
.FUĻIFUĻPOEFSTUBBOEFĻEJBMPPHĻLVOUĻVĻEF
HFQSPHSBNNFFSEFĻDPOUBDUQFSTPOFOĻJOĻVX
NPCJFMFĻUFMFGPPOĻCFMMFO
/PFNĻEFĻDJKGFSTĻ FFOIFEFOĻ[PBMTĻ[FTBDIU
[FWFOĻFO[ ĻWBOĻIFUĻUFMFGPPOOVNNFSĻ"MTĻV
NFFSEFSFĻDJKGFSTĻOPFNUĻFOĻWFSWPMHFOTĻQBV
[FFSU Ļ[BMĻIFUĻTZTUFFNĻ[FĻIFSIBMFOĻFOĻWFSWPM
HFOTĻn%PPSHBBOoĻ[FHHFO
)GDTWKMGTUVCTVFGFKCNQQIFQQTJGV
\GIIGPXCP
/PFNĻEFĻSFTUĻWBOĻEFĻDJKGFSTĻ4MVJUĻXBOOFFSĻV
LMBBSĻCFOUĻIFUĻDPNNBOEPĻBGĻEPPSĻn#FMoĻUF
[FHHFO
5FMFGPPOĻCFMĻDPOUBDU
p 6ĻLVOUĻIFUĻOVNNFSĻPPLĻBBOQBTTFOĻEPPS
EFĻDPNNBOEPmTĻn$PSSFDUJFoĻ WFSXJKEFSU
EFĻMBBUTUĻHFOPFNEFĻHSPFQĻDJKGFST ĻPG
n8JTTFOoĻ XJTUĻIFUĻHFOPFNEFĻOVNNFSĻJO
[JKOĻHFIFFM ĻUFĻHFWFO
$GNNGPXCPWKVQRTQGRTGIKUVGT
.FUĻEFĻPOEFSTUBBOEFĻEJBMPPHĻLVOUĻVĻFFO
OVNNFSĻCFMMFOĻJOĻEFĻHFTQSFLTMJKTUFOĻJOĻVX
NPCJFMFĻUFMFGPPO
)GDTWKMGTUVCTVFGFKCNQQIFQQTJGV
\GIIGPXCP
5FMFGPPOĻĻCFMĻWBOVJUĻPQSPFQSFHJTUFS
PG
5FMFGPPOĻCFMĻWBOVJUĻPQSPFQSFHJTUFS
#FBOUXPPSEĻEFĻWFSWPMHWSBHFOĻEJFĻIFUĻTZT
UFFNĻTUFMU
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
5FMFGPPOĻĻCFMĻDPOUBDU
PG
#FBOUXPPSEĻEFĻWFSWPMHWSBHFOĻEJFĻIFUĻTZT
UFFNĻTUFMU
-FUĻPQĻIFUĻWPMHFOEFĻCJKĻIFUĻCFMMFOĻWBOĻFFO
DPOUBDU
p "MTĻFSĻNFFSEFSFĻDPOUBDUQFSTPOFOĻCFTUBBO
NFUĻWFSHFMJKLCBSFĻOBNFO ĻWFSTDIJKOFO
EF[FĻPQĻHFOVNNFSEFĻSFHFMTĻPQĻIFUĻEJT
QMBZĻ)FUĻTZTUFFNĻWSBBHUĻVĻFFOĻSFHFMOVN
NFSĻUFĻLJF[FO
p "MTĻBMMFĻCFTDIJLCBSFĻSJKFOĻOJFUĻUFHFMJKLFSUJKE
PQĻIFUĻEJTQMBZĻLVOOFOĻXPSEFOĻHFUPPOE
LVOUĻVĻEPPSĻn0NMBBHoĻUFĻ[FHHFOĻPNMBBH
CMBEFSFOĻJOĻEFĻMJKTUĻ FOĻEPPSĻn0NIPPHoĻUF
[FHHFOĻLVOUĻVĻPNIPPHCMBEFSFOĻJOĻEF
MJKTU 8QKEGOCKNDGNNGP
%FĻPOEFSTUBBOEFĻEJBMPPHĻCJFEUĻVĻEFĻNPHFMJKL
VXĻWPJDFNBJMĻUFĻCFMVJTUFSFOĻPNĻUFĻDPOUSPMFSFO
PGĻVĻCFSJDIUFOĻIFCUĻPOUWBOHFOĻ)FUĻUFMFGPPO
OVNNFSĻWPPSĻEFĻWPJDFNBJMĻNPFUĻHFSFHJT
USFFSEĻ[JKOĻJOĻIFUĻ#MVFUPPUIŸIBOETGSFFTZT
UFFN Ļ[JFĻQBHJOBĻ
)GDTWKMGTUVCTVFGFKCNQQIFQQTJGV
\GIIGPXCP
5FMFGPPOĻĻCFMĻWPJDFNBJM
PG
5FMFGPPOĻCFMĻWPJDFNBJM
#FBOUXPPSEĻEFĻWFSWPMHWSBHFOĻEJFĻIFUĻTZT
UFFNĻTUFMU
+PHQVCKPOGPV
68KPUVGNNKPI
#NIGOGGP
0$
%JUĻTZTUFFNĻPOEFSTUFVOUĻBMMFFOĻUWTJHOBMFO
JOĻEJFĻMBOEFOĻEJFĻJOĻNQFHGPSNBBUĻVJU[FO
EFOĻWPMHFOTĻEFĻ%7#5TUBOEBBSEĻ)FU
TZTUFFNĻCJFEUĻHFFOĻPOEFSTUFVOJOHĻWPPSĻUW
TJHOBMFOĻJOĻNQFHGPSNBBUĻPGĻBOBMPHFĻUW
TJHOBMFO
0$
5WXFFSHBWFĻJTĻVJUTMVJUFOEĻNPHFMJKLĻXBO
OFFSĻEFĻBVUPĻTUJMTUBBUĻ8BOOFFSĻEFĻBVUP
TOFMMFSĻSJKEUĻEBOĻDBĻĻLNI ĻWFSTDIJKOUĻFS
HFFOĻCFFMEĻFOĻTUBBUĻ)GGPXKUWGNGOGFKC
VKLFGPUJGVTKLFGPĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSN
)FUĻHFMVJEĻXPSEUĻFDIUFSĻXFMĻXFFSHFHFWFO
)FUĻCFFMEĻLPNUĻUFSVHĻXBOOFFSĻEFĻBVUPĻUPU
TUJMTUBOEĻJTĻHFLPNFO
$'.#0)4+,7PPSĻIFUĻHFCSVJLĻWBOĻEJUĻQSPEVDUĻJTĻNPHF
MJKLĻLJKLĻFOĻMVJTUFSHFMEĻWFSTDIVMEJHE
/GPWHWPEVKGU
6ĻSFHFMUĻEFĻNFOVGVODUJFTĻWBOĻ/'&+#ĻWBOBG
EFĻNJEEFODPOTPMFĻPGĻWJBĻEFĻUPFUTFOTFU ĻPQ
IFUĻTUVVSXJFMĻ7PPSĻBMHFNFOFĻJOGPSNBUJFĻPWFS
NFOVGVODUJFTĻFOĻNFOVTZTUFNFO Ļ[JF
QBHJOBĻĻFOĻIFUĻNFOVPWFS[JDIU Ļ[JF
QBHJOBĻ
1XGT\KEJV
6XĻLFV[FĻCFWFTUJHFOĻPGĻIFUĻNFOVĻPQF
OFOĻEPPSĻUFĻESVLLFOĻPQĻ1-/'07
*OĻLBOBBMMJKTUFOĻPGĻNFOVmTĻOBWJHFSFOĻEPPS
UFĻESBBJFOĻBBOĻ670'
':+6ĻqĻ0NIPPHĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
BOOVMFFSUĻEFĻBDUVFMFĻGVODUJF
)FUĻWPMHFOEFĻCFTDIJLCBSFĻLBOBBMĻJTĻUF
CFLJKLFOĻEPPSĻUFĻESVLLFOĻPQĻ
ĻĻ
0$
"MTĻEFĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻFFOĻUPFUTFO
TFU ĻPQĻIFUĻTUVVSXJFMĻFOPGĻFFOĻBGTUBOETCF
EJFOJOH ĻLVOUĻVĻEF[FĻNFFTUBMĻHFCSVJLFOĻJO
QMBBUTĻWBOĻEFĻUPFUTFOĻPQĻEFĻNJEEFODPO
TPMFĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻEFĻUPFU
TFOTFUĻPQĻIFUĻTUVVSXJFM Ļ[JFĻ[JFĻQBHJOBĻ
7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻEFĻBGTUBOETCF
EJFOJOH Ļ[JFĻQBHJOBĻ
0$
%FĻPOUWBOHTUĻIBOHUĻOJFUĻBMMFFOĻBGĻWBOĻEF
TJHOBBMTUFSLUFĻNBBSĻPPLĻWBOĻEFĻTJHOBBM
LXBMJUFJUĻ&SĻLVOOFOĻTUPSJOHFOĻPQUSFEFO
XBOOFFSĻEFĻ[FOEFSTJHOBMFOĻCJKWPPSCFFME
HFIJOEFSEĻXPSEFOĻEPPSĻIPHFĻHFCPVXFOĻPG
WBOĻ[FFSĻHSPUFĻBGTUBOEĻLPNFOĻ%FĻEFL
LJOHTHSBBEĻLBOĻFWFOFFOTĻWBSJÃSFOĻBGIBO
LFMJKLĻWBOĻXBBSĻVĻ[JDIĻCFWJOEU
"MTĻFSĻFFOĻCSPOĻJTĻHFBDUJWFFSE ĻWFSTDIJKOU
FSĻCJKĻIFUĻJOESVLLFOĻ/'&+#ĻFFOĻTOFMNFOV
NFUĻEFĻNFFTUĻHFCSVJLFMJKLFĻNFOVPQUJFT
$GFKGPKPIURCPGGNQROKFFGPEQPUQNG
4OFMUPFUTFO ĻJOWPFSFOĻWBOĻDJKGFST
,OPQĻ/'&+#Ļ%FĻMBBUTUĻHFBDUJWFFSEF
CSPOĻ CJKWĻJ1PEŸĻPGĻUW ĻXPSEUĻHFBDUJWFFSE
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PHQVCKPOGPV
68KPUVGNNKPI 6XMKLMGP
p
%SVLĻPQĻ/'&+# ĻESBBJĻBBOĻ670'ĻUPUĻ68
JOĻIFUĻEJTQMBZĻWFSTDIJKOUĻFOĻESVLĻPQĻ1-
/'07
&SĻXPSEUĻFFOĻ[PFLGVODUJFĻHFTUBSUĻFO
LPSUĻEBBSOBĻWFSTDIJKOUĻIFUĻMBBUTUĻCFLF
LFOĻLBOBBM
8CPMCPCCNXGTCPFGTGP
6ĻLVOUĻBMTĻWPMHUĻWBOĻLBOBBMĻWFSBOEFSFO
p %SBBJĻBBOĻ670' ĻXBBSOBĻFFOĻMJKTUĻWFS
TDIJKOUĻNFUĻBMMFĻCFTDIJLCBSFĻLBOBMFOĻJO
IFUĻHFCJFEĻ"MTĻFFOĻWBOĻEF[FĻLBOBMFOĻBM
FFSEFSĻXFSEĻPQHFTMBHFOĻBMTĻWPPSLFVS
WFSTDIJKOUĻSFDIUTĻWBOĻEFĻLBOBBMOBBNĻIFU
TOFMUPFUTOVNNFSĻ%SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBU
VĻIFUĻHFXFOTUFĻLBOBBMĻCFSFJLUĻFOĻESVLĻPQ
1-/'07
p %PPSĻUFĻESVLLFOĻPQĻEFĻTOFMUPFUTFOĻ q p %PPSĻLPSUĻPQĻEFĻUPFUTFOĻ ĻĻ ĻUF
ESVLLFO ĻXBBSOBĻIFUĻFFSTUWPMHFOEF
CFTDIJLCBSFĻLBOBBMĻJOĻIFUĻHFCJFEĻWFS
TDIJKOU
0$
"MTĻVĻWBOĻMPDBUJFĻWFSBOEFSUĻCJOOFOĻIFUĻMBOE
FOĻCJKWPPSCFFMEĻOBBSĻFFOĻBOEFSFĻTUBEĻSJKEU
[JKOĻEFĻWPPSLFVSTLBOBMFOĻOJFUĻQFSĻEFGJOJUJF
CFTDIJLCBBSĻPNEBUĻIFUĻGSFRVFOUJFHFCJFE
NPHFMJKLĻHFXJK[JHEĻJTĻ4UBSUĻJOĻEBUĻHFWBMĻFFO
OJFVXFĻ[PFLPQESBDIUĻPNĻFFOĻOJFVXF
WPPSLFVSTMJKTUĻPQĻUFĻTMBBO Ļ[JFĻEFĻGVODUJF
n#FTDIJLCBSFĻUWLBOBMFOĻPQTMBBOĻBMTĻWPPS
LFVSTLBOBMFOo ĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
%SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBUĻVĻ#PFGTGNCPFGP
CFSFJLUĻPGĻFFOĻWBOĻEFĻFFSEFSĻHFLP[FOĻMBO
EFOĻ%SVLĻPQĻ1-/'07
&SĻWFSTDIJKOUĻFFOĻMJKTUĻNFUĻBMĻEF
CFTDIJLCBSFĻMBOEFO
%SVLĻJOĻTUBOEĻ57ĻPQĻ1-/'07
%SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBUĻVĻIFUĻMBOEĻWBOĻVX
LFV[FĻ CJKWĻ;XFEFO ĻCFSFJLUĻFOĻESVLĻPQ
1-/'07
&SĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻHF[PDIUĻOBBSĻEF
CFTDIJLCBSFĻUWLBOBMFOĻ%F[FĻ[PFLPQ
ESBDIUĻEVVSUĻFWFOĻ5JKEFOTĻIFUĻ[PFLFO
XPSEUĻIFUĻCFFMEĻXFFSHFHFWFOĻWBOĻBMMF
HFWPOEFOĻFOĻBMTĻWPPSLFVSĻWBTUHFMFHEF
LBOBMFOĻ&SĻWFSTDIJKOUĻFFOĻNFMEJOH
XBOOFFSĻEFĻ[PFLPQESBDIUĻBGHFSPOEĻJT
FOĻIFUĻCFFMEĻWFSTDIJKOUĻEBUĻCJKĻIFU
HFLP[FOĻLBOBBMĻIPPSUĻ%BBSNFFĻJTĻFFO
WPPSLFVSTMJKTUĻ NBYĻĻWPPSLFVSFO
BBOHFNBBLUĻFOĻCFTDIJLCBBSĻ0NĻWBO
LBOBBMĻUFĻWFSBOEFSFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
%SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBUĻVĻ68OGPW
CFSFJLUĻFOĻESVLĻPQĻ1-/'07
)FUĻ[PFLFOĻFOĻWBTUMFHHFOĻWBOĻWPPSLFVSFO
LBOĻXPSEFOĻHFBOOVMFFSEĻNFUĻ':+6
0$
"MTĻOBĻCFEJFOJOHĻWBOĻEFĻTOFMUPFUTFOĻHFFO
CFFMEĻWFSTDIJKOU ĻLBOĻEBUĻLPNFOĻEPPSEBU
EFĻBVUPĻ[JDIĻNPHFMJKLĻOJFUĻNFFSĻCFWJOEUĻJO
IFUĻMBOEĻXBBSĻOBBSĻUW[FOEFSTĻXFSE
HF[PDIUĻ VĻCFOUĻCJKWPPSCFFMEĻWBOĻ%VJUTMBOE
OBBSĻ'SBOLSJKLĻHFSFEFO Ļ6ĻNPFUĻEBO
NPHFMJKLĻFFOĻBOEFSĻMBOEĻTFMFDUFSFOĻFO
PQOJFVXĻOBBSĻLBOBMFOĻ[PFLFOĻTUBSUFO
6XMCPCNGP\QGMGP8QQTMGWTUNKLUV
%SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBUĻVĻ.CPFMKG\GP
CFSFJLUĻFOĻESVLĻPQĻ1-/'07
"MTĻFSĻFFSEFSĻFFOĻPGĻNFFSĻMBOEFOĻXFS
EFOĻHFTFMFDUFFSE ĻEBOĻWFSTDIJKOFO
EF[FĻJOĻFFOĻMJKTU
+PHQVCKPOGPV
68KPUVGNNKPI
8QQTMGWTMKLMGT
%FĻWPPSLFVSTMJKTUĻJTĻUFĻCFXFSLFOĻ6ĻLVOUĻEF
WPMHPSEFĻWBOĻEFĻLBOBMFOĻJOĻEFĻWPPSLFVSTMJKTU
XJK[JHFOĻ&FOĻUWLBOBBMĻLBOĻPQĻNFFSEFSF
QMBBUTFOĻJOĻEFĻWPPSLFVSTMJKTUĻWPPSLPNFOĻ%F
POEFSMJOHFĻQPTJUJFĻWBOĻEFĻUWLBOBMFOĻJOĻEFĻMJKTU
LBOĻCPWFOEJFOĻWBSJÃSFO
0NĻEFĻWPMHPSEFĻCJOOFOĻEFĻMJKTUĻNFUĻWPPSLFV
SFOĻUFĻXJK[JHFOĻEJFOUĻVĻJOĻTUBOEĻ57ĻUFĻHBBO
OBBSĻ68OGPW 2TGUGVUUQTVGTGP
%SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBUĻVĻIFUĻUFĻWFSQMBBU
TFOĻLBOBBMĻJOĻEFĻMJKTUĻCFSFJLUĻFOĻCFWFTUJH
VXĻLFV[FĻNFUĻ1-/'07
)FUĻHFLP[FOĻLBOBBMĻTUBBUĻHFNBSLFFSE
%SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBUĻVĻEFĻOJFVXFĻQPTJ
UJFĻCJOOFOĻEFĻMJKTUĻCFSFJLUĻFOĻCFWFTUJHĻVX
LFV[FĻNFUĻ1-/'07
%FĻLBOBMFOĻXJTTFMFOĻWFSWPMHFOTĻWBO
QMBBUT
/BĻEFĻWPPSLFVSTLBOBMFOĻ NBYĻĻTUVLT ĻWPM
HFOĻBMĻEFĻSFTUFSFOEFĻLBOBMFOĻJOĻIFUĻHFCJFE
)FUĻJTĻNPHFMJKLĻFFOĻWBOĻEF[FĻLBOBMFOĻJOĻEF
MJKTUĻNFUĻWPPSLFVSFOĻUFĻ[FUUFO
$GUEJKMDCTGVXMCPCNGPQRUNCCPCNU
XQQTMGWTUMCPCNGP
"MTĻEFĻBVUPĻWBOĻMPDBUJFĻJTĻWFSBOEFSEĻCJOOFO
IFUĻMBOEĻFOĻCJKWPPSCFFMEĻOBBSĻFFOĻBOEFSFĻTUBE
JTĻHFSFEFO Ļ[JKOĻEFĻWPPSLFVSTLBOBMFOĻOJFUĻQFS
EFGJOJUJFĻCFTDIJLCBBSĻPNEBUĻIFUĻGSFRVFOUJFHF
CJFEĻNPHFMJKLĻHFXJK[JHEĻJTĻ4UBSUĻJOĻEBUĻHFWBM
FFOĻOJFVXFĻ[PFLPQESBDIUĻPNĻFFOĻOJFVXF
WPPSLFVSTMJKTUĻPQĻUFĻTMBBO
XBBSOBĻIFUĻMBBUTUĻCFLFLFOĻLBOBBMĻPQOJFVX
XPSEUĻXFFSHFHFWFOĻ%FĻ[PFLGVODUJFĻJTĻOJFU
WBOĻJOWMPFEĻPQĻEFĻWPPSLFVSTMJKTU
%SVLĻJOĻTUBOEĻ57ĻPQĻ1-/'07
"DUJWFFSĻEFĻTDBOGVODUJFĻJOĻTUBOEĻ57ĻPOEFS
68OGPW 5ECP
%SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBUĻVĻ68OGPW
CFSFJLUĻFOĻESVLĻPQĻ1-/'07
6GNGVGMUV
%SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBUĻVĻ#WVQUVQTG
CFSFJLUĻFOĻESVLĻPQĻ1-/'07
&SĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻHF[PDIUĻOBBSĻEF
CFTDIJLCBSFĻUWLBOBMFOĻ%F[FĻ[PFLPQ
ESBDIUĻEVVSUĻFWFOĻ5JKEFOTĻIFUĻ[PFLFO
XPSEUĻIFUĻCFFMEĻXFFSHFHFWFOĻWBOĻBMMF
HFWPOEFOĻFOĻBMTĻWPPSLFVSĻWBTUHFMFHEF
LBOBMFOĻ&SĻWFSTDIJKOUĻFFOĻNFMEJOH
XBOOFFSĻEFĻ[PFLPQESBDIUĻBGHFSPOEĻJT
FOĻIFUĻCFFMEĻWFSTDIJKOUĻEBUĻCJKĻIFU
HFLP[FOĻLBOBBMĻIPPSUĻ%BBSNFFĻJTĻFFO
WPPSLFVSTMJKTUĻ NBYĻĻWPPSLFVSFO
BBOHFNBBLUĻFOĻCFTDIJLCBBSĻ0NĻWBO
LBOBBMĻUFĻWFSBOEFSFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
6XMCPCNGPUECPPGP
%F[FĻGVODUJFĻEPPS[PFLUĻIFUĻBDUVFMFĻGSFRVFO
UJFCFSFJLĻBVUPNBUJTDIĻPQĻBMMFĻCFTDIJLCBSF
LBOBMFOĻJOĻIFUĻHFCJFEĻXBBSĻVĻ[JDIĻCFWJOEU
8BOOFFSĻFSĻFFOĻLBOBBMĻJTĻHFWPOEFO ĻXPSEU
EF[FĻDBĻĻTFDPOEFOĻMBOHĻXFFSHFHFWFO
WPPSEBUĻEFĻ[PFLGVODUJFĻXPSEUĻWPPSUHF[FUĻ6
LVOUĻEFĻ[PFLGVODUJFĻTUPQ[FUUFOĻNFUĻ':+6
6ĻLVOUĻBMTĻWPMHUĻUFMFUFLTUĻCFLJKLFO
%SVLĻPQĻEFĻUPFUTĻ
EJFOJOH
ĻPQĻEFĻBGTUBOETCF
5ZQĻIFUĻQBHJOBOVNNFSĻ ĻDJKGFST ĻJOĻNFU
EFĻDJKGFSUPFUTFOĻ q ĻPNĻFFOĻQBHJOBĻUF
LJF[FO
%FĻQBHJOBĻWFSTDIJKOUĻBVUPNBUJTDI
7PFSĻFFOĻBOEFSĻQBHJOBOVNNFSĻJOĻPGĻESVLĻPQ
EFĻUPFUTFOĻ ĻĻ ĻPQĻEFĻBGTUBOETCFEJFOJOH
PNĻWBOĻQBHJOBĻUFĻWFSBOEFSFO
,FFSĻUFSVHĻOBBSĻIFUĻUWCFFMEĻNFUĻ':+6ĻPG
ĻPQĻEFĻBGTUBOETCFEJF
CFEJFOĻEFĻUPFUTĻ
OJOH
5FMFUFLTUĻJTĻPPLĻUFĻCFEJFOFOĻNFUĻEF
HFLMFVSEFĻLOPQQFOĻPQĻEFĻBGTUBOETCFEJFOJOH
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PHQVCKPOGPV
68KPUVGNNKPI +PHQTOCVKGQXGTCEVWGGNRTQITCOOC
%SVLĻPQĻEFĻUPFUTĻ+0(1ĻPNĻJOGPSNBUJFĻUFĻCFLJK
LFOĻPWFSĻIFUĻBDUVFMFĻQSPHSBNNB ĻIFUĻWPM
HFOEFĻQSPHSBNNBĻBMTNFEFĻIFUĻTUBSUUJKETUJQ
8BOOFFSĻVĻOPHNBBMTĻPQĻEFĻUPFUTĻ+0(1ĻESVLU
WBMUĻTPNTĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻIFUĻBDUVFMF
QSPHSBNNBĻUFĻCFLJKLFOĻ [PBMTĻEFĻUJKEĻEBUĻIFU
CFHJOUĻFOĻFJOEJHU ĻBMTNFEFĻFFOĻLPSUFĻCFTDISJK
WJOHĻWBOĻIFUĻBDUVFMFĻQSPHSBNNBĻUFĻMF[FO
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻUPFUTĻ+0(1 Ļ[JF
QBHJOBĻ
0NĻUFSVHĻUFĻLFSFOĻOBBSĻIFUĻUWCFFMEĻEJFOUĻV
FOLFMFĻTFDPOEFOĻUFĻXBDIUFOĻPGĻUFĻESVLLFOĻPQ
':+6
$GGNFKPUVGNNKPIGP
)FUĻJTĻNPHFMJKLĻEFĻJOTUFMMJOHFOĻWPPSĻIFMEFSIFJE
FOĻDPOUSBTUĻUFĻXJK[JHFOĻ7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
[JFĻQBHJOBĻ
9GIXCNNGPFGUKIPCNGP
"MTĻEFĻTJHOBMFOĻWBOĻIFUĻCFLFLFOĻUWLBOBBM
XFHWBMU ĻCFWSJFTUĻIFUĻCFFMEĻ,PSUĻEBBSOBĻWFS
TDIJKOUĻFFOĻNFMEJOHĻEJFĻBBOHFFGUĻEBUĻEFĻTJH
OBMFOĻWBOĻIFUĻBDUVFMFĻUWLBOBBMĻ[JKOĻXFHHFWBM
MFOĻFOĻEBUĻFSĻPQOJFVXĻOBBSĻIFUĻLBOBBMĻXPSEU
HF[PDIUĻ8BOOFFSĻFSĻPQOJFVXĻTJHOBMFOĻCJO
OFOLPNFO ĻXPSEUĻIFUĻUWLBOBBMĻNFUFFOĻXFFS
HFHFWFOĻ8BOOFFSĻEFĻNFMEJOHĻWFSTDIJKOU
LVOUĻVĻVJUFSBBSEĻPPLĻWBOĻLBOBBMĻWFSBOEFSFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
"MTĻEFĻNFMEJOHĻ)GGPQPVXCPIUV\QGMGP
WFSTDIJKOU ĻIFFGUĻIFUĻTZTUFFNĻHFSFHJTUSFFSE
EBUĻEFĻTJHOBMFOĻWPPSĻBMMFĻUWLBOBMFOĻ[JKOĻXFH
HFWBMMFOĻ6ĻCFOUĻNPHFMJKLĻFFOĻMBOETHSFOT
HFQBTTFFSEĻ[POEFSĻEFĻMBOEJOTUFMMJOHĻWBOĻIFU
TZTUFFNĻBBOĻUFĻQBTTFOĻ4UFMĻJOĻEBUĻHFWBMĻIFU
KVJTUFĻMBOEĻJOĻ[PBMTĻBBOHFHFWFOĻPOEFSĻn5W
LBOBMFOĻ[PFLFO7PPSLFVSTMJKTUo Ļ[JF
QBHJOBĻ
+PHQVCKPOGPV
#HUVCPFUDGFKGPKPI
#NIGOGGP
%FĻBGTUBOETCFEJFOJOHĻJTĻUFĻHFCSVJLFOĻWPPS
BMMFĻGVODUJFTĻWBOĻIFUĻJOGPUBJONFOUTZTUFFNĻ%F
UPFUTFOĻPQĻEFĻBGTUBOETCFEJFOJOHĻIFCCFO
EF[FMGEFĻGVODUJFTĻBMTĻEFĻPWFSFFOLPNTUJHF
UPFUTFOĻPQĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻPGĻEFĻUPFUTFO
TFU ĻPQĻIFUĻTUVVSXJFM
%SVLĻCJKĻHFCSVJLĻWBOĻEFĻBGTUBOETCFEJFOJOHĻEF
LOPQĻ
ĻPQĻEFĻBGTUBOETCFEJFOJOHĻJOĻTUBOE
(Ļ3JDIUĻEFĻBGTUBOETCFEJFOJOHĻWFSWPMHFOTĻPQ
EFĻ*3POUWBOHFS ĻEJFĻSFDIUTĻWBOĻEFĻLOPQ
+0(1Ļ [JFĻQBHJOBĻ ĻPQĻEFĻNJEEFODPOTPMF
[JU
9##45%*79+0)
#FXBBSĻMPTTFĻWPPSXFSQFO Ļ[PBMTĻFFO
NPCJFMFĻUFMFGPPO ĻDBNFSB ĻBGTUBOETCFEJF
OJOHĻWPPSĻFYUSBĻVJUSVTUJOHĻFE ĻJOĻIFUĻEBTI
CPBSELBTUKFĻPGĻBOEFSFĻPQCFSHSVJNUFOĻ#JK
LSBDIUJHĻBGSFNNFOĻPGĻFFOĻCPUTJOHĻLVOOFO
EF[FĻBOEFSTĻJO[JUUFOEFOĻWFSXPOEFO
0$
-FHĻEFĻBGTUBOETCFEJFOJOHĻOJFUĻJOĻEFĻGFMMF
[POĻ [PBMTĻPQĻIFUĻEBTICPBSE ĻqĻEBOĻLVOOFO
FSĻQSPCMFNFOĻNFUĻEFĻCBUUFSJKFOĻPOUTUBBO
(WPEVKGU
6QGVU
(WPEVKG
(ĻĻ%JTQMBZĻWPPSJO
0WFSTDIBLFMFOĻPQĻOBWJHBUJF
0WFSTDIBLFMFOĻPQĻSBEJPCSPO
#/ Ļ(/ĻFUD
0WFSTDIBLFMFOĻPQĻNFEJBCSPO
&KUM Ļ68 ĻFUD
0WFSTDIBLFMFOĻPQĻ#MVFUPPUIŸ
IBOETGSFF
"DIUFSVJUCMBEFSFOTQPFMFO ĻWBO
USBDLOVNNFSĻXJTTFMFO
"GTQFMFO1BV[FSFO
4UPQQFO
7PPSVJUCMBEFSFOTQPFMFO ĻWBO
USBDLOVNNFSĻXJTTFMFO
.FOV
5FSVHHBBO ĻGVODUJFĻCFÃJOEJHFO
JOHFWPFSEFĻUFLFOTĻXJTTFO
,PNUĻPWFSFFOĻNFUĻ670'ĻPQĻEFĻNJEEFO
DPOTPMF
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PHQVCKPOGPV
#HUVCPFUDGFKGPKPI 6QGVU
(WPEVKG
0NIPPHPNMBBH
/BBSĻSFDIUTMJOLT
,FV[FĻCFWFTUJHFOĻPGĻNFOVTZT
UFFNĻWPPSĻHFLP[FOĻCSPOĻPQFOFO
7PMVNFĻWFSMBHFO
7PMVNFĻWFSIPHFO
q
$CVVGTKLGPKPCHUVCPFUDGFKGPKPI
XGTXCPIGP
0$
%FĻCBUUFSJKFOĻHBBOĻOPSNBBMĻqĻKBBSĻNFF
BGIBOLFMJKLĻWBOĻIFUĻHFCSVJLĻWBOĻEF
BGTUBOETCFEJFOJOH
%FĻBGTUBOETCFEJFOJOHĻXFSLUĻPQĻWJFSĻCBUUFSJKFO
WBOĻIFUĻUZQFĻ""-3
/FFNĻCJKĻMBOHFĻSJUUFOĻFYUSBĻCBUUFSJKFOĻNFF
7PPSLFVSTLBOBMFOĻLJF[FO ĻDJK
GFSTMFUUFSTĻJOWPFSFO
4OFMUPFUTĻWPPSĻJOHFTUFMEFĻGBWPS
JFUFO
*OGPSNBUJFĻPWFSĻBDUVFFMĻQSP
HSBNNB ĻOVNNFSĻFUDĻ5FWFOTĻUF
HFCSVJLFOĻBMTĻFSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
CFTDIJLCBBSĻJTĻEBOĻPQĻIFUĻEJT
QMBZĻLBOĻXPSEFOĻXFFSHFHFWFO
5BBMĻHFMVJETUSBDLĻLJF[FO
0OEFSUJUFMJOH ĻPOEFSUJUFMJOHTUBBM
LJF[FO
5FMFUFLTU ĻBBOVJU
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
%VXĻEFĻWFSHSFOEFMJOHĻWBOĻIFUĻEFLTFMUKF
PQĻIFUĻCBUUFSJKWBLKFĻJOĻFOĻEVXĻIFUĻEFLTFM
JOĻEFĻSJDIUJOHĻWBOĻIFUĻ*3PPH
7FSXJKEFSĻEFĻMFHFĻCBUUFSJKFOĻFOĻMFHĻEF
OJFVXFĻCBUUFSJKFOĻPQĻEFĻBBOHFHFWFO
NBOJFSĻJOĻIFUĻCBUUFSJKWBLKF
1MBBUTĻIFUĻEFLTFMUKFTĻUFSVH
0$
-FHFĻCBUUFSJKFOĻNPFUĻVĻPQĻFFOĻNJMJFVWSJFO
EFMJKLFĻNBOJFSĻJO[BNFMFO
+PHQVCKPOGPV
3JKBEWJF[FO
5BOLFO
#SBOETUPG
-BEJOHĻWFSWPFSFO
#BHBHFSVJNUF
3JKEFOĻNFUĻFFOĻBBOIBOHFS
4MFQFOĻFOĻCFSHFO
5*+%&/4Ļ)&5Ļ3*+%&/
6KLFGPUJGVTKLFGP
4KLCFXKG\GP
#NIGOGGP
<WKPKITKLFGP
;VJOJHĻSJKEFOĻIPVEUĻJOĻEBUĻVĻBOUJDJQFSFOEĻFO
SVTUJHĻSJKEU ĻFOĻVXĻSJKTUJKMĻFOĻTOFMIFJEĻBGTUFNU
PQĻEFĻWFSLFFSTTJUVBUJF
p 3JKEĻJOĻEFĻIPPHTUĻNPHFMJKLFĻWFSTOFMMJOH
BGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻWFSLFFSTTJUVBUJFĻFOĻEF
XFHHFTUFMEIFJEĻqĻMBHFSFĻUPFSFOĻMFWFSFO
FFOĻMBHFSĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻPQ
p 3JKEĻOJFUĻNFUĻPQFOĻ[JKSVJUFO
p 7FSNJKEĻPOOPEJHĻTOFMĻPQUSFLLFOĻFOĻLSBDI
UJHĻSFNNFO
p /FFNĻHFFOĻTQVMMFOĻJOĻEFĻBVUPĻNFFĻEJFĻV
OJFUĻHFCSVJLUĻqĻIPFĻHSPUFSĻEFĻCFMBEJOH
EFTĻUFĻIPHFSĻIFUĻCSBOETUPGWFSCSVJL
p 3FNĻBGĻPQĻEFĻNPUPS ĻXBOOFFSĻEBUĻ[POEFS
HFWBBSĻWPPSĻNFEFXFHHFCSVJLFSTĻNPHFMJKL
JT
p -BEJOHĻPQĻIFUĻEBLĻFOĻFFOĻTLJCPYĻSFTVMUF
SFOĻJOĻFFOĻHSPUFSFĻMVDIUXFFSTUBOEĻXBBS
EPPSĻIFUĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻUPFOFFNUĻq
WFSXJKEFSĻMBTUEBHFSTĻEJFĻVĻOJFUĻHFCSVJLU
p -BBUĻEFĻNPUPSĻOJFUĻTUBUJPOBJSĻXBSN
ESBBJFO ĻNBBSĻCFMBTUĻEFĻNPUPSĻJOĻQMBBUT
EBBSWBOĻ[PĻTOFMĻNPHFMJKLĻMJDIUĻqĻFFO
LPVEFĻNPUPSĻWFSCSVJLUĻNFFSĻCSBOETUPG
EBOĻFFOĻXBSNF
p #JKĻBVUPTĻNFUĻFFOĻIBOEHFTDIBLFMEFĻWFS
TOFMMJOHTCBLĻHFMEUĻJOĻOPSNBMFĻPNTUBOEJH
IFEFOĻPQĻFFOĻWMBLLFĻPOEFSHSPOEĻEFĻF
WFSTOFMMJOHĻBMTĻXFHSJKWFSTOFMMJOH
;JFĻQBHJOBĻĻFOĻĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻFO
NFFSĻUJQT
9##45%*79+0)
;FUĻEFĻNPUPSĻOPPJUĻBGĻUJKEFOTĻIFUĻSJKEFO
[PBMTĻPQĻFFOĻBGMPQFOEFĻIFMMJOH ĻPNEBU
EBBSCJKĻCFMBOHSJKLFĻTZTUFNFOĻ[PBMTĻEF
TUVVSĻFOĻSFNCFLSBDIUJHJOHĻXFHWBMMFO
&QQTYCCFFKGRVG
6ĻLVOUĻNFUĻEFĻBVUPĻEPPSĻXBUFSQBSUJKFOĻWBO
NBYJNBBMĻĻDNĻEJFQĻSJKEFOĻNFUĻFFOĻNBYJ
NVNTOFMIFJEĻWBOĻĻLNIĻ8FFTĻFYUSBĻWPPS
[JDIUJHĻCJKĻIFUĻEPPSXBEFOĻWBOĻTUSPNFOE
XBUFS
TDIFĻTUPSJOHFOĻ[JKOĻBOEFSTĻOJFUĻVJUHFTMP
UFO
$'.#0)4+,"MTĻFSĻXBUFSĻJOĻIFUĻMVDIUGJMUFSĻLPNU ĻLBOĻFS
NPUPSTDIBEFĻPOUTUBBO
#JKĻFFOĻEJFQUFĻHSPUFSĻEBOĻĻDNĻLBOĻFS
XBUFSĻJOĻEFĻUSBOTNJTTJFĻLPNFOĻ)FUĻTNF
SFOEFĻWFSNPHFOĻWBOĻEFĻPMJÃOĻOFFNUĻEBO
BG ĻXBBSEPPSĻEFĻMFWFOTEVVSĻWBOĻEF[FĻTZT
UFNFOĻLPSUFSĻXPSEU
#JKĻFFOĻNPUPSTUPQĻJOĻXBUFSĻNPFUĻVĻOJFUĻQSP
CFSFOĻPQOJFVXĻUFĻTUBSUFOĻ-BBUĻEFĻBVUPĻVJU
IFUĻXBUFSĻOBBSĻEFĻXFSLQMBBUTĻTMFQFOĻ
HFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUTĻ,BOTĻPQĻNPUPSTDIBEF
/QVQTXGTUPGNNKPIUDCMGPMQGNU[UVGGO
)PVEĻFFOĻMBHFĻTOFMIFJEĻBBOĻUJKEFOTĻIFU
XBEFOĻFOĻCSFOHĻEFĻBVUPĻOJFUĻJOĻIFUĻXBUFSĻUPU
TUJMTUBOEĻ5SBQĻOBĻIFUĻQBTTFSFOĻWBOĻEFĻXBUFS
QBSUJKĻMJDIUKFTĻPQĻIFUĻSFNQFEBBMĻPNĻUFĻDPOUSP
MFSFOĻPGĻEFĻSFNXFSLJOHĻJOĻPSEFĻJTĻ#JKĻXBUFSĻFO
WVJMĻPQĻEFĻSFNCMPLLFOĻLVOOFOĻFSĻWFSUSBHJOHFO
JOĻEFĻSFNXFSLJOHĻPQUSFEFO
*OĻCFQBBMEFĻPNTUBOEJHIFEFO ĻCJKĻ[XBSF
CFMBTUJOHĻPQĻTUFJMFĻIFMMJOHFOĻFOĻXBSNĻXFFS
CFTUBBUĻIFUĻHFWBBSĻEBUĻEFĻNPUPSĻFOĻEFĻBBO
ESJKGMJKOĻPWFSWFSIJUĻSBLFOĻqĻWPPSBMĻCJKĻIFUĻWFS
WPFSĻWBOĻFFOĻ[XBSFĻMBEJOH
p .BBLĻEFĻBBOTMVJUJOHFOĻWPPSĻEFĻFMFLUSJ
p 7FSXJKEFSĻWFSTUSBMFSTĻEJFĻWPPSĻEFĻHSJMMFĻ[JU
TDIFĻNPUPSWFSXBSNJOHĻFOĻEFĻBBOIBOHF
SLPQQFMJOHĻTDIPPOĻOBĻSJUUFOĻJOĻXBUFSĻFO
NPEEFS
p -BBUĻEFĻBVUPĻOJFUĻMBOHEVSJHĻJOĻXBUFSĻTUBBO
EBUĻUPUĻCPWFOĻEFĻEPSQFMCBMLFOĻqĻFMFLUSJ
7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻPWFSWFSIJUUJOHĻCJKĻIFU
HFCSVJLĻWBOĻFFOĻBBOIBOHFS Ļ[JFĻQBHJOBĻ
UFOĻUJKEFOTĻSJUUFOĻCJKĻXBSNĻXFFS
p "MTĻEFĻUFNQFSBUVVSĻJOĻIFUĻLPFMTZTUFFN
WBOĻEFĻNPUPSĻUFĻIPPHĻPQMPPQU ĻHBBUĻIFU
XBBSTDIVXJOHTTZNCPPMĻCSBOEFOĻFOĻWFS
6KLFGPUJGVTKLFGP
4KLCFXKG\GP
TDIJKOUĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZĻEFĻNFM
EJOHĻ/QVQTVGORJQQI5VQRCWVQ
\UOĻqĻCSFOHĻEFĻBVUPĻJOĻEBUĻHFWBMĻ[P
TQPFEJHĻNPHFMJKLĻUPUĻTUJMTUBOEĻFOĻMBBUĻEF
NPUPSĻFOLFMFĻNJOVUFOĻTUBUJPOBJSĻMPQFO
[PEBUĻEF[FĻLBOĻBGLPFMFO
p "MTĻEFĻEJTQMBZNFMEJOHĻ/QVQTVGORJQQI
p
p
p
<GVOQVQTCHĻPGĻ-QGNXNRGKNNCCI<GV
OQVQTCHĻWFSTDIJKOU ĻEJFOUĻVĻOBEBUĻEF
BVUPĻUPUĻTUJMTUBOEĻJTĻHFLPNFOĻPPLĻEF
NPUPSĻBGĻUFĻ[FUUFO
#JKĻPWFSWFSIJUUJOHĻWBOĻEFĻWFSTOFMMJOHTCBL
XPSEUĻFFOĻJOHFCPVXEFĻCFWFJMJHJOHĻHFBDUJ
WFFSEĻEJFĻFSĻPOEFSĻNFFSĻWPPSĻ[PSHUĻEBU
IFUĻXBBSTDIVXJOHTMBNQKFĻPQĻIFUĻJOTUSV
NFOUFOQBOFFMĻHBBUĻCSBOEFOĻFOĻEBUĻEF
NFMEJOHĻ8GTUPDCMJGGV4KLFNCPI\COGT
PGĻ8GTUPDCMJGGV5VQRCWVQ\UOĻWFS
TDIJKOUĻqĻWPMHĻIFUĻHFHFWFOĻBEWJFTĻFOĻWFS
MBBHĻEFĻTOFMIFJEĻPGĻCSFOHĻEFĻBVUPĻPQĻFFO
WFJMJHFĻNBOJFSĻUPUĻTUJMTUBOEĻPNĻEFĻNPUPS
UFĻMBUFOĻBGLPFMFOĻEPPSĻEF[FĻFOLFMFĻNJOV
UFOĻTUBUJPOBJSĻUFĻMBUFOĻESBBJFO
#JKĻPWFSWFSIJUUJOHĻLBOĻEFĻBJSDPOEJUJPOJOH
[JDI[FMGĻUJKEFMJKLĻVJUTDIBLFMFO
/BĻFFOĻ[XBSFĻSJUĻNPFUĻVĻEFĻNPUPSĻOJFU
NFUFFOĻBG[FUUFO ĻNBBSĻOPHĻFOJHFĻUJKEĻTUB
UJPOBJSĻMBUFOĻMPQFO
0$
)FUĻJTĻOPSNBBMĻEBUĻEFĻLPFMWFOUJMBUPSĻWBOĻEF
NPUPSĻFFOĻUJKEKFĻXFSLUĻOBEBUĻEFĻNPUPSĻJT
VJUHFTDIBLFME
)GQRGPFGCEJVGTMNGR
9##45%*79+0)
3JKEĻOJFUĻNFUĻFFOĻHFPQFOEFĻBDIUFSLMFQĻ7JB
EFĻCBHBHFSVJNUFĻLVOOFOĻFSĻHJGUJHFĻVJUMBBU
HBTTFOĻJOĻEFĻBVUPĻXPSEFOĻHF[PHFO
#EEWPKGVQXGTOCVKIDGNCUVGP
%FĻFMFLUSJTDIFĻGVODUJFTĻWBOĻEFĻBVUPĻCFMBTUFO
EFĻTUBSUBDDVĻJOĻWFSTDIJMMFOEFĻNBUFĻ-BBUĻIFU
DPOUBDUTMPUĻOJFUĻUFĻMBOHĻBDIUFSFFOĻJOĻTMFVUFM
TUBOEĻ++ĻTUBBO ĻXBOOFFSĻVĻEFĻNPUPSĻIFCUĻBGHF
[FUĻ.BBLĻJOĻQMBBUTĻEBBSWBOĻHFCSVJLĻWBOĻEF
TUBOEĻ+ĻqĻIFUĻTUSPPNWFSCSVJLĻJTĻEBOĻNJOEFS
-FUĻFSĻUFWFOTĻPQĻEBUĻEFĻWFSTDIJMMFOEFĻBDDFT
TPJSFTĻIFUĻFMFLUSJTDIĻTZTUFFNĻCFMBTUFOĻ4DIB
LFMĻPOEFSEFMFOTZTUFNFOĻEJFĻWFFMĻTUSPPN
OFNFOĻVJU ĻXBOOFFSĻVĻEFĻNPUPSĻIFCUĻBGHF[FU
7PPSCFFMEFOĻWBOĻEFSHFMJKLFĻPOEFSEFMFOTZTUF
NFOĻ[JKO
p
p
p
p
JOUFSJFVSWFOUJMBUPS
LPQMBNQFO
SVJUFOXJTTFS
BVEJPTZTUFFNĻ IPPHĻWPMVNF "MTĻEFĻBDDVTQBOOJOHĻMBBHĻJT ĻWFSTDIJKOUĻPQĻIFU
JOGPSNBUJFEJTQMBZĻEFĻNFMEJOHĻ#EEWURCPP
NCCI5RCCTUVCPFĻ%FĻFOFSHJFCFTQBSJOHT
GVODUJFĻTDIBLFMUĻWFSWPMHFOTĻCFQBBMEFĻPOEFS
EFMFOTZTUFNFOĻVJUĻPGĻWFSMBBHUĻEFĻCFMBTUJOH
WBOĻEFĻBDDVĻEPPSĻCJKWPPSCFFMEĻEFĻJOUFSJFVS
WFOUJMBUPSĻMBHFSĻUFĻ[FUUFOĻFOPGĻIFUĻBVEJPTZT
UFFNĻVJUĻUFĻTDIBLFMFO
p
-BBEĻEFĻTUBSUBDDVĻEBOĻPQĻEPPSĻEFĻNPUPS
UFĻTUBSUFOĻFOĻEF[FĻNJOTUFOTĻĻNJOVUFO
MBOHĻUFĻMBUFOĻMPQFOĻqĻEFĻBDDVĻXPSEUĻCFUFS
PQHFMBEFOĻUJKEFOTĻIFUĻSJKEFOĻEBOĻCJKĻTUJM
TUBOEĻNFUĻFFOĻTUBUJPOBJSĻMPQFOEFĻNPUPS
8QQTDGTGKFKPIGPDKLNCPIGTGK\GP
p $POUSPMFFSĻPGĻEFĻNPUPSĻOBBSĻCFIPSFO
GVODUJPOFFSUĻFOĻPGĻIFUĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻJO
PSEFĻJT
p ;PSHĻEBUĻFSĻHFFOĻTQSBLFĻJTĻWBOĻMFLLBHF
CSBOETUPG ĻPMJFĻPGĻBOEFSFĻWMPFJTUPGGFO p $POUSPMFFSĻBMMFĻMBNQFOĻFOĻEFĻQSPGJFMEJFQUF
WBOĻEFĻCBOEFO
p *OĻTPNNJHFĻMBOEFOĻCFOUĻVĻXFUUFMJKLĻWFS
QMJDIUĻFFOĻHFWBSFOESJFIPFLĻNFFĻUF
OFNFO
4KLFGPVKLFGPUFGYKPVGT
-FUĻWPPSĻBBOWBOHĻWBOĻEFĻXJOUFSĻJOĻIFUĻCJK[PO
EFSĻPQĻIFUĻWPMHFOEF
p %FĻLPFMWMPFJTUPGĻWBOĻEFĻNPUPSĻNPFUĻUFO
NJOTUFĻĻĻHMZDPMĻCFWBUUFOĻ#JKĻFFOĻEFS
6KLFGPUJGVTKLFGP
4KLCFXKG\GP
HFMJKLFĻDPODFOUSBUJFĻJTĻEFĻNPUPS
CFTDIFSNEĻUFHFOĻTUVLWSJF[FOĻUPU
DBĻqĻˆ$Ļ7PPSĻPQUJNBMFĻCFTDIFSNJOH
UFHFOĻWPSTUĻJTĻIFUĻ[BBLĻHFFOĻWFSTDIJMMFOEF
TPPSUFOĻHMZDPMĻNFUĻFMLBBSĻUFĻNFOHFO
p )PVEĻEFĻUBOLĻBMUJKEĻHPFEĻHFWVMEĻPNĻDPO
EFOTĻJOĻEFĻCSBOETUPGUBOLĻUFHFOĻUFĻHBBO
p %FĻWJTDPTJUFJUĻWBOĻEFĻNPUPSPMJFĻJTĻCFMBOH
SJKLĻ8BOOFFSĻVĻPMJFTPPSUFOĻNFUĻFFO
MBHFSFĻWJTDPTJUFJUĻ EVOOFSFĻPMJÃO ĻHFCSVJLU
TMBBUĻEFĻNPUPSĻCJKĻLPVEĻXFFSĻHFNBLLFMJK
LFSĻBBOĻFOĻOFFNUĻCPWFOEJFOĻIFUĻCSBOE
TUPGWFSCSVJLĻUJKEFOTĻEFĻLPVEFĻTUBSUĻBG
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻHFTDIJLUFĻPMJF
TPPSUFOĻ [JFĻQBHJOBĻ $'.#0)4+,(FCSVJLĻHFFOĻPMJFĻNFUĻFFOĻMBHFĻWJTDPTJ
UFJUTBBOEVJEJOHĻCJKĻ[XBSFĻSJKPNTUBOEJHIF
EFOĻPGĻXBSNĻXFFS
p $POUSPMFFSĻEFĻBMHFIFMFĻDPOEJUJFĻFOĻEF
MBEJOHTUPFTUBOEĻWBOĻEFĻBDDVĻ%FĻBDDV
XPSEUĻ[XBBSEFSĻCFMBTUĻCJKĻLPVEĻXFFSĻFO
PPLĻEFĻBDDVDBQBDJUFJUĻOFFNUĻBGĻCJKĻWPSTU
p (JFUĻSVJUFOTQSPFJFSWMPFJTUPGĻJOĻIFUĻTQSPFJ
FSWMPFJTUPGSFTFSWPJSĻPNĻJKTWPSNJOHĻUF
WPPSLPNFO
7PPSĻPQUJNBMFĻHSJQĻCJKĻHFWBBSĻWPPSĻTOFFVXĻPG
JKTĻBEWJTFFSUĻ7PMWPĻVĻPNĻEFĻBVUPĻSPOEPNĻWBO
XJOUFSCBOEFOĻUFĻWPPS[JFO
0$
*OĻTPNNJHFĻMBOEFOĻJTĻIFUĻHFCSVJLĻWBOĻXJO
UFSCBOEFOĻWFSQMJDIUĻ#BOEFOĻNFUĻTQJLFT
[JKOĻOJFUĻJOĻBMMFĻMBOEFOĻUPFHFTUBBO
0KGWYGCWVQ UGPINCFFGYGIGP
0FGFOĻPOEFSĻHFDPOUSPMFFSEFĻPNTUBOEJHIFEFO
PNĻUFĻUFTUFOĻIPFĻEFĻBVUPĻCJKĻHMBEIFJEĻSFB
HFFSU
6KLFGPUJGVTKLFGP
6CPMGP
6CPMGP
6CPMXWNMNGRJCPFOCVKIQRGPGP
6CPMXWNMNGRQRGPGPUNWKVGP
0QFOĻEFĻUBOLWVMLMFQĻEPPSĻEFĻBDIUFSLBOU
WBOĻEFĻLMFQĻXBUĻJOĻUFĻESVLLFO
5SFLĻEFĻLMFQĻPQFO
4MVJUĻEFĻLMFQĻOBĻIFUĻUBOLFO
;JFĻWPPSĻIFUĻWFSPOUHSFOEFMFOĻWBOĻEFĻUBOL
WVMLMFQĻ[JFĻQBHJOBĻĻ%FĻWFSHSFOEFMMPHJDB
WBOĻEFĻUBOLWVMLMFQĻWPMHUĻPPLĻLFZMFTTESJWFĻFO
EFĻWFSHSFOEFMJOHĻSFTQĻPOUHSFOEFMJOHĻWBOĻEF
DFOUSBMFĻWFSHSFOEFMJOHĻ%FĻUBOLWVMLMFQĻXPSEU
BMUJKEĻNFUĻFFOĻWFSUSBHJOHĻWBOĻĻNJOVUFOĻWFS
HSFOEFME
%FĻUBOLWVMLMFQĻLBOĻNFUĻEFĻIBOEĻXPSEFO
HFPQFOEĻBMTĻWBOĻCVJUFOBGĻPQFOFOĻOJFUĻNPHF
MJKLĻJT
0QFOWFSXJKEFSĻIFUĻ[JKMVJLKFĻJOĻEFĻCBHBHF
SVJNUFĻ BBOĻEFĻLBOUĻWBOĻEFĻUBOLWVMLMFQ 5SFLĻEFĻMJKOĻWPPS[JDIUJHĻSFDIUĻOBBSĻBDI
UFSFOĻ%FĻLMFQĻLBOĻOVĻWBOĻCVJUFOBGĻXPS
EFOĻHFPQFOE
$'.#0)4+,5SFLĻWPPS[JDIUJHĻBBOĻEFĻMVTĻqĻFSĻJTĻTMFDIUT
XFJOJHĻLSBDIUĻOPEJHĻPNĻEFĻLMFQĻUFĻPOUHSFO
EFMFO
$TCPFUVQHVCPMGP
%FĻCSBOETUPGUBOLĻJTĻWPPS[JFOĻWBOĻFFOĻEPQMPPT
CSBOETUPGWVMTZTUFFN
p 4UFFLĻIFUĻNPOETUVLĻWBOĻIFUĻWVMQJTUPPMĻJO
EFĻCSBOETUPGWVMPQFOJOHĻ-FUĻPQĻEBUĻIFU
NPOETUVLĻWBOĻIFUĻWVMQJTUPPMĻEQTTGEVĻJO
EFĻWVMCVJTĻXPSEUĻHFTUPLFOĻ%FĻWVMCVJT
CFTUBBUĻVJUĻUXFFĻUFĻPQFOFOĻEPQQFOĻFOĻIFU
NPOETUVLĻNPFUĻMBOHTĻEFĻCFJEFĻEPQQFO
XPSEFOĻHFMFJEĻWPPSEBUĻFSĻLBOĻXPSEFO
HFUBOLU
p (JFUĻEFĻUBOLĻOJFUĻUFĻWPMĻEPPSĻIFUĻWVMQJTUPPM
OBĻEFĻFFSTUFĻBGTMBHĻVJUĻEFĻWVMPQFOJOHĻUF
IBMFO
6KLFGPUJGVTKLFGP
6CPMGP
0$
&FOĻPWFSWPMMFĻUBOLĻLBOĻCJKĻXBSNĻXFFSĻPWFS
TUSPNFO
0$
7PPSLPNĻNPSTFOĻEPPSĻOBĻIFUĻUBOLFOĻDB
qĻTFDPOEFOĻUFĻXBDIUFOĻFOĻEBBSOBĻIFU
WVMQJTUPPMĻWPPS[JDIUJHĻUFĻWFSXJKEFSFO
$KLXWNNGPOGVTGUGTXGVCPM
(FCSVJLĻCJKĻIFUĻCJKWVMMFOĻNFUĻFFOĻSFTFSWFUBOL
EFĻUSFDIUFSĻEJFĻPOEFSĻIFUĻWMPFSMVJLĻJOĻEFĻLPG
GFSCBLĻMJHUĻ-FUĻPQĻEBUĻEFĻUSFDIUFSĻEQTTGEVĻJO
EFĻWVMCVJTĻXPSEUĻHFTUPLFOĻ%FĻWVMCVJT
CFTUBBUĻVJUĻUXFFĻUFĻPQFOFOĻEPQQFOĻFOĻEF
USFDIUFSĻNPFUĻMBOHTĻEFĻCFJEFĻEPQQFOĻXPSEFO
HFMFJEĻWPPSEBUĻFSĻLBOĻXPSEFOĻCJKHFWVME
6KLFGPUJGVTKLFGP
$TCPFUVQH
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTDTCPFUVQH
(FCSVJLĻHFFOĻCSBOETUPGĻNFUĻFFOĻTMFDIUFSF
LXBMJUFJUĻEBOĻ7PMWPĻBEWJTFFSU ĻPNEBUĻEJUĻFFO
OBEFMJHFĻJOWMPFEĻLBOĻIFCCFOĻPQĻIFUĻNPUPS
WFSNPHFOĻFOĻIFUĻCSBOETUPGWFSCSVJL
9##45%*79+0)
;PSHĻFSĻBMUJKEĻWPPSĻEBUĻVĻHFFOĻCSBOETUPG
EBNQFOĻJOBEFNUĻPGĻCSBOETUPGTQBUUFOĻJOĻEF
PHFOĻLSJKHU
#JKĻCSBOETUPGĻJOĻEFĻPHFOĻFWFOUVFMFĻDPO
UBDUMFO[FOĻVJUOFNFOĻFOĻEFĻPHFOĻUFOĻNJOTUF
ĻNJOVUFOĻMBOHĻTQPFMFOĻNFUĻFFOĻSVJNF
IPFWFFMIFJEĻTDIPPOĻXBUFSĻFOĻNFEJTDIF
IVMQĻJOSPFQFO
#SBOETUPGĻOPPJUĻJOTMJLLFOĻ#SBOETUPGGFO
[PBMTĻCFO[JOFĻFOĻEJFTFMPMJFĻ[JKOĻVJUFSNBUF
HJGUJHĻFOĻLVOOFOĻCJKĻJOXFOEJHĻHFCSVJLĻBBO
MFJEJOHĻHFWFOĻUPUĻCMJKWFOEĻMFUTFMĻNFUĻNPHF
MJKLĻEPEFMJKLFĻBGMPPQĻ3PFQĻPONJEEFMMJKL
NFEJTDIFĻIVMQĻJOĻCJKĻIFUĻJOTMJLLFOĻWBO
CSBOETUPG
9##45%*79+0)
0QĻEFĻHSPOEĻHFNPSTUFĻCSBOETUPGĻLBOĻWMBN
WBUUFO
4DIBLFMĻEFĻWFSXBSNJOHĻPQĻCSBOETUPGĻVJU
WPPSEBUĻVĻHBBUĻUBOLFO
)FCĻOPPJUĻFFOĻJOHFTDIBLFMEFĻNPCJFMFĻUFMF
GPPOĻCJKĻVĻBMTĻVĻTUBBUĻUFĻUBOLFOĻ%PPSĻIFU
CFMTJHOBBMĻLBOĻFSĻWPOLWPSNJOHĻPOUTUBBO
XBBSEPPSĻEFĻCFO[JOFEBNQFOĻPOUTUFLFOĻFO
EBUĻLBOĻUPUĻCSBOEĻFOĻMFUTFMĻMFJEFO
$'.#0)4+,%PPSĻNFOHTFMTĻWBOĻWFSTDIJMMFOEFĻTPPSUFO
CSBOETUPGGFOĻPGĻIFUĻHFCSVJLĻWBOĻOJFUĻBBO
CFWPMFOĻCSBOETUPGĻWFSWBMMFOĻEFĻHBSBOUJFT
WBOĻ7PMWPĻFOĻFWUĻBBOWVMMFOEFĻTFSWJDFPWFS
FFOLPNTUFOĻ%JUĻHFMEUĻWPPSĻBMMFĻNPUPSFO
0$
#JKĻFYUSFNFĻXFFSTPNTUBOEJHIFEFO ĻSJKEFO
NFUĻFFOĻBBOIBOHFSDBSBWBOĻPGĻSJUUFOĻPQ
HSPUFĻIPPHUFĻLBO ĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻEF
HFCSVJLUFĻCSBOETUPGLXBMJUFJU ĻIFUĻQSFTUBUJF
WFSNPHFOĻWBOĻEFĻBVUPĻUFĻXFOTFOĻPWFSMB
UFO
JOĻIFUĻVJUMBBUTZTUFFNĻHFNPOUFFSEĻPNĻTOFMĻPQ
UFNQFSBUVVSĻUFĻLPNFO
%FĻLBUBMZTBUPSFOĻCFTUBBOĻVJUĻFFOĻNPOPMJFU
LFSBNJFLĻPGĻNFUBBM ĻNFUĻLBOBMFOĻ%FĻXBOEFO
WBOĻEFĻLBOBMFOĻ[JKOĻCFLMFFEĻNFUĻQMBUJOB
SPEJVNQBMMBEJVNĻ%F[FĻFEFMNFUBMFOĻIFCCFO
FFOĻLBUBMZUJTDIFĻXFSLJOH ĻEX[Ļ[FĻWFSTOFMMFO
FFOĻDIFNJTDIFĻSFBDUJFĻ[POEFSĻEBUĻ[FĻEBBSĻ[FMG
BDUJFGĻBBOĻEFFMOFNFO
.CODFCUQPFG6/ \WWTUVQHUGPUQT
%FĻMBNCEBTPOEFĻNBBLUĻEFFMĻVJUĻWBOĻIFU
SFHFMTZTUFFNĻEBUĻUPUĻUBBLĻIFFGUĻEFĻVJUTUPPUĻUF
CFQFSLFOĻFOĻEFĻFOFSHJFJOIPVEĻWBOĻEF
CSBOETUPGĻCFUFSĻUFĻCFOVUUFO
&FOĻ[VVSTUPGTFOTPSĻSFHJTUSFFSUĻIFUĻ[VVSTUPGHF
IBMUFĻWBOĻEFĻVJUMBBUHBTTFOĻEJFĻEFĻNPUPSĻWFSMB
UFOĻ%FĻNFFUXBBSEFĻWBOĻEFĻVJUMBBUHBTBOBMZTF
XPSEUĻEPPSHFHFWFOĻBBOĻIFUĻFMFLUSPOJTDIF
TZTUFFNĻEBUĻDPOUJOVĻEFĻWFSTUVJWFSTĻBGSFHFMU
)FUĻMVDIUCSBOETUPGNFOHTFMĻEBUĻEFĻNPUPS
LSJKHU ĻXPSEUĻDPOUJOVĻCJKHFTUFMEĻ%FĻSFHFMJOH
TDIFQUĻEFĻJEFBMFĻPNTUBOEJHIFEFOĻWPPSĻFFO
FGGFDUJFWFĻWFSCSBOEJOHĻWBOĻEFĻTDIBEFMJKLF
TUPGGFOĻ LPPMXBUFSTUPGGFO ĻLPPMNPOPYJEFĻFO
TUJLTUPGPYJEFO ĻJOĻEFĻESJFXFHLBUBMZTBUPS
-CVCN[UCVQTGP
%FĻLBUBMZTBUPSFOĻIFCCFOĻUPUĻUBBLĻEFĻVJUMBBU
HBTTFOĻUFĻSFJOJHFOĻ;FĻ[JKOĻEJDIUĻCJKĻEFĻNPUPS
6KLFGPUJGVTKLFGP
$TCPFUVQH
$GP\KPG
&KGUGNQNKG
#FO[JOFĻEJFOUĻUFĻWPMEPFOĻBBOĻEFĻOPSNĻ/&/
&/ĻĻ%FĻNFFTUFĻNPUPSFOĻLVOOFOĻPQĻCFO
[JOFĻNFUĻFFOĻPDUBBOHFUBMĻWBOĻĻFOĻĻ30/
MPQFOĻĻ30/ĻNBHĻBMMFFOĻJOĻVJU[POEFSMJKLF
HFWBMMFOĻXPSEFOĻHFCSVJLU
.BBLĻBMMFFOĻHFCSVJLĻWBOĻEJFTFMPMJFĻWBOĻHFSF
OPNNFFSEFĻPMJFNBBUTDIBQQJKFOĻ(JFUĻOPPJU
EJFTFMPMJFĻWBOĻUXJKGFMBDIUJHFĻLXBMJUFJUĻJOĻEF
UBOLĻ%JFTFMĻNPFUĻWPMEPFOĻBBOĻEFĻOPSN
&/ĻĻPGĻ+*4Ļ,Ļ%JFTFMNPUPSFOĻ[JKO
HFWPFMJHĻWPPSĻWFSPOUSFJOJHJOHĻJOĻEFĻCSBOETUPG
[PBMTĻFFOĻUFĻHSPUFĻIPFWFFMIFJEĻ[XBWFMEFFM
UKFT
p Ļ30/ĻJTĻUFĻHFCSVJLFOĻJOĻOPSNBMFĻSJKPN
TUBOEJHIFEFO
p
Ļ30/ĻXPSEUĻHFBEWJTFFSEĻWPPSĻFFO
NBYJNBBMĻSFOEFNFOUĻUFHFOĻFFOĻNJOJNBBM
CSBOETUPGWFSCSVJL
7PPSĻSJUUFOĻCJKĻUFNQFSBUVSFOĻIPHFSĻEBOĻ Ļˆ$
XPSEUĻVĻHFBEWJTFFSEĻFFOĻCSBOETUPGTPPSUĻNFU
FFOĻ[PĻIPPHĻNPHFMJKLĻPDUBBOHFUBMĻUFĻHFCSVJ
LFOĻ%JUĻPNĻPQUJNBMFĻQSFTUBUJFTĻFOĻFFOĻ[P
MBBHĻNPHFMJKLĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻUFĻWFSLSJKHFO
$'.#0)4+,-
p
(FCSVJLĻBMMFFOĻMPPEWSJKFĻCFO[JOFĻPN
TDIBEFĻBBOĻEFĻLBUBMZTBUPSĻUFHFOĻUF
HBBO
p
(FCSVJLĻHFFOĻUPFWPFHJOHFOĻEJFĻOJFU
EPPSĻ7PMWPĻ[JKOĻBBOCFWPMFO
#JKĻMBHFĻUFNQFSBUVSFOĻ qĻˆ$ĻUPUĻqĻˆ$ ĻLBO
EFĻQBSBGGJOFĻJOĻEFĻEJFTFMPMJFĻVJUWMPLLFOĻ%JU
LBOĻUPUĻTUBSUQSPCMFNFOĻMFJEFOĻ%FĻHSPUFĻPMJF
NBBUTDIBQQJKFOĻQSPEVDFSFOĻTQFDJBMFĻEJFTFM
PMJFĻCFTUFNEĻWPPSĻHFCSVJLĻCJKĻCVJUFOUFNQFSB
UVSFOĻSPOEĻIFUĻWSJFTQVOUĻ%F[FĻEJFTFMPMJFĻJT
EVOOFSĻCJKĻMBHFĻUFNQFSBUVSFOĻFOĻCFQFSLUĻEF
LBOTĻPQĻWMPLWPSNJOHĻJOĻIFUĻCSBOETUPGTZT
UFFN
%FĻLBOTĻPQĻDPOEFOTBUJFĻJOĻEFĻCSBOETUPGUBOL
OFFNUĻBG ĻBMTĻVĻEFĻUBOLĻBMUJKEĻHPFEĻHFWVME
IPVEUĻ)PVEĻUJKEFOTĻIFUĻUBOLFOĻIFUĻHFCJFE
SPOEĻEFĻWVMCVJTĻHPFEĻTDIPPOĻ7PPSLPNĻNPS
TFOĻPQĻHFMBLUFĻPQQFSWMBLLFOĻ.BBLĻBMTĻV
HFNPSTUĻIFCUĻIFUĻHFCJFEĻNFUĻXBUFSĻFOĻ[FFQ
TDIPPO
%JFTFMPMJFĻLBOĻFFOĻCFQBBMEFĻIPFWFFMIFJEĻ'".&ĻCFWBUUFOĻ)FUĻJTĻOJFUĻUPFHFTUBBOĻNFFSĻUPFĻUFĻWPFHFO
$'.#0)4+,&SĻNBHĻVJUTMVJUFOEĻCSBOETUPG ĻEJFĻBBOĻEF
&VSPQFTFĻEJFTFMTUBOEBBSEĻWPMEPFU ĻXPSEFO
HFCSVJLU
)FUĻ[XBWFMHFIBMUFĻNBHĻNBYJNBBMĻĻQQN
[JKO
$'.#0)4+,.BBLĻHFFOĻHFCSVJLĻWBOĻEFĻWPMHFOEFĻEJF
TFMPMJFBDIUJHFĻCSBOETUPGGFO
p
p
p
p
TQFDJBMFĻUPFWPFHJOHFOĻ EPQFT
TDIFFQTPMJF
TUPPLPMJF
'".&Ļ 'BUUZĻ"DJEĻ.FUIZMĻ&TUFS ĻPG
QMBOUBBSEJHFĻPMJF
%FSHFMJKLFĻCSBOETUPGGFOĻWPMEPFOĻOJFUĻBBO
EFĻLXBMJUFJUTFJTFOĻEJFĻ7PMWPĻTUFMUĻFOĻHFWFO
BBOMFJEJOHĻUPUĻWFSIPPHEFĻWPSNFOĻWBOĻTMJK
UBHFĻFOĻNPUPSTDIBEFĻEJFĻOJFUĻXPSEFO
HFEFLUĻEPPSĻEFĻHBSBOUJFTĻWBOĻ7PMWP
9CPPGGTWFGVCPMNGGITKLFV
0QĻHSPOEĻWBOĻ[JKOĻDPOTUSVDUJFĻNPFUĻIFU
CSBOETUPGTZTUFFNĻNPHFMJKLĻFFSTUĻPOUMVDIU
XPSEFOĻPNĻFFOĻEJFTFMNPUPSĻOBĻCJKUBOLFO
PQOJFVXĻUFĻLVOOFOĻTUBSUFO
6KLFGPUJGVTKLFGP
$TCPFUVQH
/BĻNPUPSVJUWBMĻEPPSĻCSBOETUPGHFCSFLĻIFFGU
IFUĻCSBOETUPGTZTUFFNĻFOJHFĻUJKEĻOPEJHĻPNĻFFO
DPOUSPMFĻVJUĻUFĻWPFSFOĻ%PFĻJOĻEBUĻHFWBMĻ O¹
CJKUBOLFOĻNFUĻEJFTFMPMJF ĻIFUĻWPMHFOEF ĻWPPS
EBUĻVĻEFĻNPUPSĻTUBSU
1MBBUTĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJOĻIFUĻDPO
UBDUTMPUĻFOĻEVXĻEF[FĻUPUĻBBOĻEFĻBBOTMBH
OBBSĻCJOOFOĻ [JFĻQBHJOBĻ %SVLĻPQĻEFĻLOPQĻ56#46Ļ\QPFGTĻSFN
FOPGĻLPQQFMJOHTQFEBBMĻUFĻCFEJFOFO
8BDIUĻDBĻĻNJOVVU
0NĻEFĻNPUPSĻUFĻTUBSUFOĻ#FEJFOĻSFN
FOPGĻLPQQFMJOHTQFEBBMĻFOĻESVLĻOPHNBBMT
PQĻEFĻLOPQĻ56#46
0$
"MWPSFOTĻCSBOETUPGĻUFĻUBOLFOĻCJKĻFFOĻMFFH
HFSFEFOĻUBOL
p
#SFOHĻEFĻBVUPĻUPUĻTUJMTUBOEĻPQĻFFOĻ[P
FHBBMIPSJ[POUBBMĻNPHFMJKLFĻPOEFS
HSPOEĻqĻBMTĻEFĻBVUPĻPWFSIFMU ĻCFTUBBU
FSĻHFWBBSĻWPPSĻMVDIUCFMMFOĻJOĻEFĻCSBOE
TUPGUPFWPFS
%QPFGPUYCVGTWKVDTCPFUVQHHKNVGT
CHVCRRGP
)FUĻCSBOETUPGGJMUFSĻPOUEPFUĻEFĻCSBOETUPGĻWBO
DPOEFOTXBUFSĻ$POEFOTXBUFSĻLBOĻBOEFST
BBOMFJEJOHĻHFWFOĻUPUĻNPUPSTUPSJOHFO
)PVEĻVĻWPPSĻIFUĻBGUBQQFOĻWBOĻIFUĻDPOEFOT
XBUFSĻBBOĻEFĻTQFDJGJDBUJFTĻEJFĻJOĻVXĻ4FSWJDF
FOĻHBSBOUJFCPFLKFĻTUBBOĻBBOHFHFWFOĻ0PL
XBOOFFSĻVĻWFSNPFEUĻEBUĻFSĻWFSPOUSFJOJHEF
CSBOETUPGĻJTĻHFCSVJLU ĻNPFUĻVĻIFUĻCSBOETUPGGJM
UFSĻBGUBQQFO
$'.#0)4+,#FQBBMEFĻTQFDJBMFĻUPFWPFHJOHFOĻWFSXJKEF
SFOĻEFĻXBUFSBGTDIFJEJOHĻJOĻIFUĻCSBOETUPGGJM
UFS
4QGVHKNVGTFKGUGNOQVQT &2(
%JFTFMNPEFMMFOĻ[JKOĻVJUHFSVTUĻNFUĻFFOĻSPFUGJM
UFS ĻXBBSEPPSĻFFOĻOPHĻFGGFDUJFWFSFĻVJUMBBUHBT
SFJOJHJOHĻNPHFMJKLĻJTĻ0OEFSĻOPSNBMFĻSJKPN
TUBOEJHIFEFOĻCMJKWFOĻEFĻSPFUEFFMUKFTĻVJUĻEF
VJUMBBUHBTTFOĻJOĻIFUĻGJMUFSĻBDIUFSĻ0NĻEFĻSPFU
EFFMUKFTĻUFĻWFSCSBOEFOĻFOĻIFUĻGJMUFSĻUFĻMFHFO
XPSEUĻFFOĻ[PHFIFUFOĻSFHFOFSBUJFĻHFTUBSU
%BBSWPPSĻNPFUĻEFĻNPUPSĻEFĻOPSNBMFĻCFESJKGT
UFNQFSBUVVSĻIFCCFO
%FĻSFHFOFSBUJFĻWBOĻIFUĻGJMUFSĻHBBUĻBVUPNBUJTDI
FOĻEVVSUĻOPSNBBMĻHFTQSPLFOĻĻNJOVUFO
#JKĻFFOĻMBHFĻHFNJEEFMEFĻTOFMIFJEĻLBOĻEJUĻJFUT
MBOHFSĻEVSFOĻ(FEVSFOEFĻEFĻSFHFOFSBUJFĻLBO
IFUĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻJFUTĻTUJKHFO
4GIGPGTCVKGDKLMQWFYGGT
"MTĻVĻCJKĻLPVEĻXFFSĻWBBLĻLPSUFĻBGTUBOEFOĻSJKEU
LPNUĻEFĻNPUPSĻPOWPMEPFOEFĻPQĻUFNQFSBUVVS
%JUĻCFUFLFOUĻEBUĻIFUĻSPFUGJMUFSĻOJFUĻHFSFHFOF
SFFSEĻFOĻOJFUĻHFMFFHEĻXPSEU
8BOOFFSĻIFUĻGJMUFSĻWPPSĻDBĻĻĻNFUĻSPFU
EFFMUKFTĻHFWVMEĻJT ĻMJDIUĻEFĻPSBOKFĻXBBSTDIV
XJOHTESJFIPFLĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻPQ
FOĻWFSTDIJKOUĻEFĻNFMEJOHĻ4QGVHKNVGTXQN<KG
KPUVTWEVKGDĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻIFUĻJOTUSV
NFOUFOQBOFFM
6ĻTUBSUĻEFĻSFHFOFSBUJFĻWBOĻIFUĻGJMUFSĻEPPSĻNFU
EFĻBVUPĻPQĻFFOĻTFDVOEBJSFĻXFHĻPGĻPQĻFFO
TOFMXFHĻUFĻSJKEFOĻUPUEBUĻEFĻNPUPSĻWPMEPFOEF
PQĻUFNQFSBUVVSĻJTĻHFLPNFOĻ%BBSOBĻSJKEUĻV
OPHĻĻNJOVUFOĻWFSEFS
0$
5JKEFOTĻEFĻSFHFOFSBUJFĻJTĻIFUĻWPMHFOEF
NPHFMJKL
p
FFOĻUJKEFMJKLFĻFOĻHFSJOHFĻCFQFSLJOHĻWBO
IFUĻNPUPSWFSNPHFO
p
FFOĻUJKEFMJKLFĻWFSIPHJOHĻWBOĻIFUĻCSBOE
TUPGWFSCSVJL
p
FFOĻCSBOEHFVS
8BOOFFSĻIFUĻGJMUFSĻHFSFHFOFSFFSEĻJT ĻWFSEXJKOU
EFĻXBBSTDIVXJOHTNFMEJOHĻBVUPNBUJTDI
8BOOFFSĻVĻCJKĻLPVEĻXFFSĻEFĻTUBOEWFSXBS
NJOH ĻJOTDIBLFMU ĻCFSFJLUĻEFĻNPUPSĻTOFMMFSĻEF
OPSNBMFĻCFESJKGTUFNQFSBUVVS
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
6KLFGPUJGVTKLFGP
$TCPFUVQH
$'.#0)4+,"MTĻIFUĻGJMUFSĻIFMFNBBMĻWPMĻEFFMUKFTĻ[JU ĻLBO
IFUĻNPFJMJKLĻ[JKOĻPNĻEFĻNPUPSĻUFĻTUBSUFOĻFO
IFUĻGJMUFSĻXPSEUĻPOCSVJLCBBSĻ%FĻLBOT
CFTUBBUĻEBOĻEBUĻIFUĻGJMUFSĻNPFUĻXPSEFOĻWFS
WBOHFO
$TCPFUVQHXGTDTWKMGPWKVUVQQVXCP
MQQNFKQZKFG
)FUĻHFCSVJLĻWBOĻFYUSBĻBDDFTTPJSFTĻLBOĻEFĻWFS
CSVJLTDJKGFSTĻCFħOWMPFEFO ĻPNEBUĻEFĻBDDFTTPJ
SFTĻIFUĻHFXJDIUĻWBOĻEFĻBVUPĻWFSIPHFOĻ;JFĻEF
JOGPSNBUJFĻPWFSĻHFXJDIUFOĻPQĻQBHJOBĻĻFO
EFĻUBCFMĻPQĻQBHJOBĻ
0PLĻEFĻSJKTUJKMĻFOĻBOEFSFĻOJFUUFDIOJTDIFĻGBD
UPSFOĻLVOOFOĻWBOĻJOWMPFEĻ[JKOĻPQĻIFUĻCSBOE
TUPGWFSCSVJL
#JKĻHFCSVJLĻWBOĻCSBOETUPGĻNFUĻFFOĻPDUBBOHF
UBMĻWBOĻĻ30/ĻOFFNUĻIFUĻCSBOETUPGWFSCSVJL
UPF ĻUFSXJKMĻIFUĻNPUPSWFSNPHFOĻMBHFSĻXPSEU
0$
#JKĻFYUSFNFĻXFFSTPNTUBOEJHIFEFO
HFCSVJLĻWBOĻFFOĻBBOIBOHFSDBSBWBOĻPGĻSJU
UFOĻPQĻHSPUFĻIPPHUFĻLBO ĻBGIBOLFMJKLĻWBO
EFĻHFCSVJLUFĻCSBOETUPGLXBMJUFJU ĻIFUĻQSFT
UBUJFWFSNPHFOĻWBOĻEFĻBVUPĻUFĻXFOTFO
PWFSMBUFO
6KLFGPUJGVTKLFGP
.CFKPIXGTXQGTGP
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTXGTXQGTXCP
NCFKPI
)FUĻMBBEWFSNPHFOĻJTĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻIFUĻSJK
LMBBSĻHFXJDIUĻWBOĻEFĻBVUPĻ)FUĻMBBEWFSNPHFO
EJFOUĻUFĻXPSEFOĻWFSNJOEFSEĻNFUĻEFĻTPNĻWBO
IFUĻHFXJDIUĻWBOĻFWFOUVFMFĻJO[JUUFOEFOĻFOĻEBU
WBOĻHFNPOUFFSEFĻBDDFTTPJSFTĻ7PPSĻHFEFUBJM
MFFSEFĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻHFXJDIUFO Ļ[JF
QBHJOBĻ
%FĻBDIUFSLMFQĻJTĻUFĻPQFOFOĻNFUĻEF
LOPQĻPQĻIFUĻWFSMJDIUJOHTQBOFFMĻPG
NFUĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM Ļ[JF
QBHJOBĻ
9##45%*79+0)
"GIBOLFMJKLĻWBOĻIFUĻHFXJDIUĻFOĻEFĻQPTJUJF
WBOĻEFĻMBEJOHĻWFSBOEFSUĻIFUĻSJKHFESBHĻWBO
EFĻBVUP
#CPFCEJVURWPVGPDKLKPWKVNCFGP
p 1MBBUTĻEFĻCBHBHFĻTUFWJHĻUFHFOĻEFĻSVHMFV
OJOHĻWBOĻEFĻBDIUFSCBOL
-FUĻFSPQĻEBUĻIFUĻ8)*14ĻOJFUĻEPPSĻWPPSXFSQFO
NBHĻXPSEFOĻHFIJOEFSE ĻBMTĻFFOĻPGĻNFFSĻWBO
EFĻSVHHFEFFMUFĻWBOĻEFĻBDIUFSCBOLĻ[JKOĻOFFS
HFLMBQU Ļ[JFĻQBHJOBĻ
p 1MBBUTĻEFĻMBTUĻJOĻIFUĻNJEEFO
p #SFOHĻ[XBSFĻWPPSXFSQFOĻ[PĻMBBHĻNPHFMJKL
9##45%*79+0)
p %FLĻTDIFSQFĻSBOEFOĻNFUĻJFUTĻ[BDIUTĻBG
;PSHĻEBUĻVĻEFĻCBHBHFĻBMUJKEĻHPFEĻWFSBO
LFSUĻ#JKĻLSBDIUJHĻSFNNFOĻLBOĻEFĻCBHBHF
OBNFMJKLĻHBBOĻTDIVJWFOĻFOĻJO[JUUFOEFOĻWFS
XPOEFO
p ;FUĻBMMFĻCBHBHFĻNFUĻSJFNFOĻPGĻCFWFTUJ
%FLĻTDIFSQFĻSBOEFOĻFOĻIPFLFOĻBGĻNFUĻJFUT
[BDIUT
BBOĻ1MBBUTĻHFFOĻ[XBSFĻWPPSXFSQFOĻPQ
OFFSHFLMBQUFĻSVHHFEFFMUFO
PNĻEFĻCFLMFEJOHĻUFĻCFTDIFSNFO
HJOHTCBOEFOĻBBOĻEFĻWFSBOLFSJOHTPHFO
WBTU
9##45%*79+0)
&FOĻMPTĻWPPSXFSQĻWBOĻĻLHĻLBOĻCJKĻFFO
GSPOUBMFĻCPUTJOHĻCJKĻFFOĻTOFMIFJEĻWBO
ĻLNIĻUJKEFOTĻEFĻCFXFHJOHĻNFUĻFFO
HFXJDIUĻWBOĻĻLHĻPWFSFFOLPNFO
;FUĻEFĻNPUPSĻBGĻFOĻTDIBLFMĻEFĻQBSLFFSSFN
JOĻCJKĻIFUĻJOĻFOĻVJUMBEFOĻWBOĻMBOHFĻWPPS
XFSQFOĻ-BOHFĻWPPSXFSQFOĻLVOOFOĻOBNF
MJKLĻUFHFOĻEFĻWFSTOFMMJOHTQPPLĻPGĻLFV[F
IFOEFMĻBBOĻLPNFOĻFOĻ[PĻQFSĻPOHFMVLĻFFO
WFSTOFMMJOHĻJOTDIBLFMFOĻqĻEFĻBVUPĻLBOĻEBO
JOĻCFXFHJOHĻLPNFO
8QQTUVQGN
9##45%*79+0)
"OEFSTĻCJFEFOĻEFĻPQCMBBTHPSEJKOFOĻEJF
TDIVJMHBBOĻBDIUFSĻEFĻQMBGPOECFLMFEJOH
NPHFMJKLĻHFFOĻCFTDIFSNJOHĻNFFS
p
;PSHĻEBUĻEFĻMBEJOHĻOPPJUĻCPWFOĻEFĻSVH
HFEFFMUFOĻVJUTUFFLU
7PPSĻIFUĻWFSWPFSĻWBOĻFYUSBĻMBOHFĻMBEJOHĻLVOUĻV
PPLĻEFĻSVHMFVOJOHĻWBOĻEFĻQBTTBHJFSTTUPFM
PNLMBQQFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
.CFKPIQRJGVFCM
.CUVFTCIGTUIGDTWKMGP
0NĻTDIBEFĻBBOĻEFĻBVUPĻUFĻWPPSLPNFOĻFO
WPPSĻNBYJNBMFĻWFJMJHIFJEĻUJKEFOTĻIFUĻSJKEFO
XPSEUĻVĻHFBEWJTFFSEĻEFĻMBTUESBHFSTĻUFĻHFCSVJ
LFOĻEJFĻEPPSĻ7PMWPĻPOUXJLLFMEĻ[JKO
7PMHĻEFĻNPOUBHFJOTUSVDUJFTĻEJFĻCJKĻEFĻMBTU
ESBHFSTĻXPSEFOĻHFMFWFSEĻOBVXLFVSJHĻPQ
6KLFGPUJGVTKLFGP
.CFKPIXGTXQGTGP
p .POUFFSĻMBTUESBHFSTĻBMUJKEĻPQĻEFĻWPPS
[JFOFĻBMVNJOJVNSBJM
p $POUSPMFFSĻSFHFMNBUJHĻPGĻEFĻMBTUESBHFST
FOĻEFĻMBEJOHĻHPFEĻWBTU[JUUFOĻ;FUĻEF
MBEJOHĻTUFWJHĻWBTUĻNFUĻTKPSCBOEFO
p 7FSEFFMĻIFUĻHFXJDIUĻWBOĻEFĻMBEJOHĻHFMJKL
NBUJHĻPWFSĻEFĻMBTUESBHFSTĻ-FHĻEFĻ[XBBS
TUFĻWPPSXFSQFOĻPOEFSPQ
4WIIGFGGNVGCEJVGTDCPMQOMNCRRGP
0NĻIFUĻJOĻFOĻVJUMBEFOĻWBOĻEFĻCBHBHFSVJNUF
UFĻWFSFFOWPVEJHFOĻLVOUĻVĻEFĻSVHHFEFFMUFO
WBOĻEFĻBDIUFSCBOLĻOFFSLMBQQFO Ļ[JF
QBHJOBĻ
8GTCPMGTKPIUQIGP
*QWFGTXQQTDQQFUEJCRRGPVCUUGP
.FUĻEFĻIPVEFSTĻWPPSĻCPPETDIBQQFOUBTTFO
LVOUĻVĻESBBHUBTTFOĻWBTU[FUUFOĻPNĻUFĻWPPSLP
NFOĻEBUĻ[FĻPNWBMMFOĻFOĻIVOĻJOIPVEĻPWFSĻEF
WMPFSĻWBOĻEFĻLPGGFSCBLĻWFSTQSFJEFOĻ%FĻCFMBT
UJOHĻWBOĻEFĻIPVEFSĻJTĻNBYĻĻLH
p /BBSNBUFĻVĻNFFSĻMBEJOHĻPQĻIFUĻEBLĻWFS
WPFSU ĻWBOHUĻEFĻBVUPĻNFFSĻXJOEĻFOĻOFFNU
IFUĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻUPF
p 3JKEĻSVTUJHĻ5SFLĻCJKĻWPPSLFVSĻOJFUĻUFĻTOFM
PQ ĻSFNĻOJFUĻUFĻIBSEĻFOĻNBBLĻOJFUĻUF
TDIFSQFĻCPDIUFO
9##45%*79+0)
#JKĻIFUĻWFSWPFSĻWBOĻMBEJOHĻPQĻIFUĻEBLĻWFS
TDIVJGUĻIFUĻ[XBBSUFQVOUĻFOĻUSFEFOĻFSĻXJK[J
HJOHFOĻPQĻJOĻEFĻSJKFJHFOTDIBQQFOĻWBOĻEF
BVUPĻ7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻNBYJNBMF
EBLCFMBTUJOH ĻJODMVTJFGĻMBTUESBHFSTĻFOĻFFO
FWFOUVFMFĻTLJCPY Ļ[JFĻQBHJOBĻ
*QWFGTXQQTDQQFUEJCRRGPVCUUGP
%FĻWFSBOLFSJOHTPHFOĻJOĻEFĻCBHBHFSVJNUF
HFCSVJLUĻVĻPNĻCBHBHFCBOEFOĻBBOĻWBTUĻUFĻ[FU
UFO
9##45%*79+0)
)BSEF ĻTDIFSQFĻFOPGĻ[XBSFĻWPPSXFSQFO
EJFĻMJHHFOĻPGĻVJUTUFLFOĻLVOOFOĻCJKĻLSBDIUJH
BGSFNNFOĻMFUTFMĻWFSPPS[BLFO
;FUĻHSPUFĻFOĻ[XBSFĻWPPSXFSQFOĻBMUJKEĻNFU
EFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻPGĻFFOĻTQBOCBOEĻWBTU
6KLFGPUJGVTKLFGP
.CFKPIXGTXQGTGP
8WKVICPI
1RMNCRDCTGJQWFGTXQQT
DQQFUEJCRRGPVCUUGP
1RMNCRDCTGJQWFGTXQQTDQQFUEJCRRGPVCUUGP
%FĻPQLMBQCBSFĻIPVEFSĻWPPSĻCPPETDIBQQFO
UBTTFOĻJOĻEFĻWMPFSĻLBOĻJOĻESJFĻTUBOEFOĻXPSEFO
VJUHFLMBQUĻ%FĻIPVEFSĻIFFGUĻUXFFĻTUBOEFOĻFO
FFOĻ[PHFIFUFOĻTFSWJDFTUBOEĻ SFDIUĻPNIPPH %FĻIPVEFSĻJTĻWFSLSJKHCBBSĻNFUĻUXFFĻWMPFSDPN
CJOBUJFWBSJBOUFOĻFFOĻNFUĻBGTUFMTUBOEFOĻJOĻEF
CBLĻPOEFSĻEFĻWMPFSĻFOĻFFOĻNFUĻBGTUFMTUBOEFO
JOĻLVOTUTUPGĻSBJMTĻ#JKĻIFUĻVJULMBQQFOĻ[PBMTĻIJFS
POEFSĻBGHFCFFMEĻLPNUĻEFĻBGTUFMTUBOEĻJOĻEF
CBLĻPOEFSĻEFĻWMPFSĻBBOĻIFUĻMJDIU
%FĻNJEEFMTUFĻIPVEFSĻLBOĻNFUĻNBYĻĻLHĻXPS
EFOĻCFMBTUĻFOĻEFĻCVJUFOTUFĻNFUĻNBYĻĻLH
5JMĻEFĻCPWFOWMPFSĻPQĻBBOĻEFĻIBOEHSFFQ
FOĻLMBQĻEFĻWMPFSĻPQ
%VXĻEFĻWMPFSĻJOĻFFOĻQBTTFOEFĻTUBOEĻFO
QMBBUTĻEF[FĻJOĻEFĻWFSTUFMHSPFG
*OĻEFĻTFSWJDFTUBOEĻXPSEUĻEFĻWMPFSĻIFMF
NBBMĻUFHFOĻEFĻSVHMFVOJOHĻWBOĻEFĻBDIUFS
CBOLĻJOĻEFĻLVOTUTUPGĻTUFVOĻJOĻIFUĻNJEEFO
HF[FU
0QFOĻIFUĻLMFQKFĻPNĻCJKĻEFĻFMFLUSJTDIFĻBBOTMVJ
UJOHĻUFĻLPNFO
p 7JBĻEFĻBBOTMVJUJOHĻJTĻPPLĻTUSPPNĻBGĻUF
OFNFO ĻXBOOFFSĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
OJFUĻJOĻIFUĻDPOUBDUTMPUĻTUFFLU
$'.#0)4+,.BYĻĻ"Ļ Ļ8 0$
%FOLĻFSBBOĻEBUĻBMTĻEFĻFMFLUSJTDIFĻBBOTMVJ
UJOHĻXPSEĻHFCSVJLUĻBMTĻEFĻNPUPSĻVJUĻJT ĻEF
TUBSUBDDVĻWBOĻEFĻBVUPĻLBOĻPOUMBEFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
6KLFGPUJGVTKLFGP
.CFKPIXGTXQGTGP
0$
%FĻDPNQSFTTPSĻWPPSĻQSPWJTPSJTDIFĻCBO
EFOSFQBSBUJFĻJTĻEPPSĻ7PMWPĻHFUFTUĻFOĻHPFE
HFLFVSEĻ7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻIFUĻHFCSVJL
WBOĻEFĻBBOCFWPMFOĻQSPWJTPSJTDIFĻCBOEFO
SFQBSBUJFĻ 5., ĻWBOĻ7PMWP Ļ[JFĻQBHJOBĻ
6KLFGPUJGVTKLFGP
$CICIGTWKOVG
.CFKPIPGV
#CPDTGPIGP
0$
6ĻNPOUFFSUĻIFUĻCBHBHFOFUĻIFUĻFFOWPVEJHTU
WJBĻIFUĻFOFĻBDIUFSQPSUJFS
9##45%*79+0)
6ĻEJFOUĻUFĻDPOUSPMFSFOĻPGĻEFĻCPWFOTUF
CFWFTUJHJOHFOĻWBOĻIFUĻCBHBHFOFUĻHPFE
HFNPOUFFSEĻ[JKOĻFOĻPGĻEFĻUSFLCBOEFOĻHPFE
WBTU[JUUFOĻ&FOĻCFTDIBEJHEĻOFUĻNBHĻOJFU
XPSEFOĻHFCSVJLU
*GVNCFKPIPGVYQTFVCCPXKGTDGXGUVKIKPIURWPVGP
XCUVIG\GV
)FUĻMBEJOHOFUĻWPPSLPNUĻEBUĻCBHBHFĻCJKĻLSBDI
UJHFĻSFNNBOPFVWSFTĻEFĻQBTTBHJFSTSVJNUFĻJO
XPSEUĻHFTMJOHFSEĻ6ĻNPFUĻIFUĻMBEJOHOFU ĻVJU
WPPS[PSH ĻBMUJKEĻPQĻEFĻKVJTUFĻNBOJFSĻCFWFTUJ
HFOĻFOĻWFSBOLFSFOĻ)FUĻOFUĻJTĻHFNBBLUĻWBO
TUFSLĻOZMPOĻFOĻXPSEUĻBDIUFSĻEFĻSVHMFVOJOHĻWBO
EFĻWPPSTUPFMFOĻWBTUHFNBBLU
9##45%*79+0)
-BEJOHĻJOĻEFĻCBHBHFSVJNUFĻNPFUĻHPFE
XPSEFOĻWBTUHF[FU ĻPPLĻNFUĻFFOĻDPSSFDU
HFNPOUFFSEĻCBHBHFOFU
7PVXĻIFUĻMBEJOHOFUĻPQFOĻFOĻ[PSHĻEBUĻEF
HFEFFMEFĻCPWFOTUFĻTUBOHĻJOĻVJUHFLMBQUF
TUBOEĻHFCMPLLFFSEĻXPSEU
)BBLĻIFUĻFOFĻVJUFJOEFĻWBOĻEFĻTUBOHĻWBTU
BBOĻEFĻQMBGPOECFWFTUJHJOH ĻNFUĻEFĻTMVJ
UJOHĻWBOĻEFĻTQBOCBOEFOĻOBBSĻVĻUPF
)BBLĻIFUĻBOEFSFĻVJUFJOEFĻWBOĻEFĻTUBOH
WBTUĻBBOĻEFĻQMBGPOECFWFTUJHJOHĻBBOĻEF
UFHFOPWFSMJHHFOEFĻ[JKEFĻqĻEFĻCFWFTUJ
HJOHTIBLFOĻNFUĻUFMFTDPPQWFSFOĻNBLFO
IFUĻBBOCSFOHFOĻFFOWPVEJHFSĻ-FUĻFSPQĻEBU
VĻEFĻCFWFTUJHJOHTIBLFOĻWBOĻEFĻTUBOHĻJO
EFĻWPPSTUFĻFJOETUBOEĻWBOĻEFĻCFJEFĻQMB
GPOECFWFTUJHJOHFOĻEVXU
)BBLĻEFĻTQBOCBOEFOĻWBOĻIFUĻMBEJOHOFU
WBTUĻJOĻEFĻWFSBOLFSJOHTPHFOĻBDIUFSĻPQĻEF
TUPFMSBJMTĻqĻEJUĻHBBUĻFFOWPVEJHFSĻBMTĻVĻEF
SVHMFVOJOHFOĻSFDIUPQĻ[FUĻFOĻEFĻTUPFMFO
JFUTĻWFSEFSĻOBBSĻWPSFOĻ[FU
-FUĻFSPQĻEBUĻVĻEFĻTUPFMSVHMFVOJOHĻOJFUĻUF
IBSEĻUFHFOĻIFUĻOFUĻEVXUĻCJKĻIFUĻUFSVHEV
XFOĻWBOĻEFĻTUPFMĻqĻ[PSHĻEBUĻEFĻTUPFM
SVHMFVOJOHĻIFUĻOFUĻQSFDJFTĻSBBLU
$'.#0)4+,"MTĻVĻEFĻTUPFMSVHMFVOJOHĻIBSEĻOBBSĻBDI
UFSFOĻUFHFOĻIFUĻCBHBHFOFUĻESVLU ĻLVOOFO
IFUĻOFUĻFOPGĻ[JKOĻQMBGPOECFWFTUJHJOHFO
CFTDIBEJHEĻSBLFO
4QBOĻIFUĻMBEJOHOFUĻBBOĻNFUĻEFĻTQBOCBO
EFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
6KLFGPUJGVTKLFGP
$CICIGTWKOVG
&GOQPVGTGPGPQRDGTIGP
1BLĻUFOTMPUUFĻEFĻQMBGPOECFWFTUJHJOHTIBBL
VJUĻEFĻQMBGPOECFWFTUJHJOH
*QGFGPRNCPM
,MBQĻEFĻTUBOHĻJOĻIFUĻNJEEFOĻEVCCFMĻFOĻSPM
IFUĻOFUĻPQ
%PFĻIFUĻOFUĻJOĻEFĻPQCFSH[BL
)FUĻPQHFWPVXFOĻMBEJOHOFUĻXPSEUĻJOĻEFĻ[BLĻJO
EFĻLPGGFSCBLĻCFXBBSE
*GVNCFKPIPGVKUGGPXQWFKIVGFGOQPVGTGPGPKP
VGMNCRRGP
)BBMĻEFĻTQBOOJOHĻWBOĻIFUĻOFUĻEPPSĻEF
LOPQĻPQĻEFĻTMVJUJOHĻWBOĻEFĻTQBOCBOEĻJOĻUF
ESVLLFOĻFOĻEFĻTQBOCBOEĻFFOĻTUVLKFĻUF
WJFSFO
%VXĻEFĻCPSHIBBLĻJOĻFOĻOFFNĻEFĻCFJEF
IBLFOĻWBOĻEFĻTQBOCBOEĻMPT
)BBLĻEFĻTUBOHĻMPTĻWBOĻEFĻQMBGPOECFWFTUJ
HJOHFOĻEPPSĻEFĻTUBOHĻBDIUFSXBBSUTĻUF
USFLLFOĻOBBSĻEFĻBDIUFSTUFĻFJOETUBOEĻWBO
EFĻCFWFTUJHJOHFOĻFOĻEFĻTUBOHĻOBBSĻFFO
XJMMFLFVSJHFĻLBOUĻUFĻESVLLFO Ļ[PEBUĻEF
IBBLĻJOĻEFĻTUBOHĻWFFSUĻFOĻUFHFMJKLFSUJKEĻEF
IBBLĻBBOĻEFĻBOEFSFĻLBOUĻMPTLPNU
%FĻIPFEFOQMBOLĻLBOĻXPSEFOĻWFSXJKEFSEĻWPPS
FYUSBĻMBBESVJNUF
*QGFGPRNCPMXGTYKLFGTGP
.BBLĻEFĻIFGPHFOĻBBOĻCFJEFĻLBOUFOĻWBO
EFĻIPFEFOQMBOLĻMPT
)BBLĻEFĻWPPSLBOUĻWBOĻEFĻIPFEFOQMBOL
MPTĻFOĻWFSXJKEFSĻEFĻIPFEFOQMBOL
6KLFGPUJGVTKLFGP
4KLFGPOGVGGPCCPJCPIGT
#NIGOGGP
)FUĻMBBEWFSNPHFOĻJTĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻIFUĻSJK
LMBBSĻHFXJDIUĻWBOĻEFĻBVUPĻ)FUĻMBBEWFSNPHFO
EJFOUĻUFĻXPSEFOĻWFSNJOEFSEĻNFUĻEFĻTPNĻWBO
IFUĻHFXJDIUĻWBOĻFWFOUVFMFĻJO[JUUFOEFOĻFOĻEBU
WBOĻHFNPOUFFSEFĻBDDFTTPJSFT Ļ[PBMTĻFFO
USFLIBBLĻ7PPSĻHFEFUBJMMFFSEFĻJOGPSNBUJFĻPWFS
EFĻHFXJDIUFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
"MTĻEFĻUSFLIBBLĻEPPSĻ7PMWPĻJTĻHFNPOUFFSE
XPSEUĻEFĻBVUPĻDPNQMFFUĻBBOHFMFWFSEĻNFUĻEF
CFOPEJHEFĻSBOEVJUSVTUJOHĻWPPSĻIFUĻHFCSVJL
WBOĻFFOĻBBOIBOHFS
p %FĻUSFLIBBLĻWBOĻEFĻBVUPĻNPFUĻWBOĻFFO
HPFEHFLFVSEĻUZQFĻ[JKO
p #JKĻNPOUBHFĻBDIUFSBGĻNPFUĻVĻDPOUBDU
PQOFNFOĻNFUĻVXĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSL
QMBBUTĻPNĻUFĻDPOUSPMFSFOĻPGĻVXĻBVUPĻWBO
EFĻOPEJHFĻVJUSVTUJOHĻJTĻWPPS[JFOĻPNĻNFU
FFOĻBBOIBOHFSĻUFĻLVOOFOĻSJKEFO
p 7FSEFFMĻEFĻMBEJOHĻJOĻEFĻBBOIBOHFSĻEVTEB
OJHĻEBUĻEFĻESVLĻPQĻEFĻUSFLIBBLĻEFĻNBYJ
NBMFĻLPHFMESVLĻOJFUĻPWFSTDISJKEU
p 7FSIPPHĻEFĻCBOEFOTQBOOJOHĻUPUĻEFĻBBO
CFWPMFOĻESVLĻCJKĻNBYJNBMFĻCFMBEJOHĻ7PPS
EFĻQPTJUJFĻWBOĻEFĻCBOEFOTQBOOJOHTUBCFM
[JFĻQBHJOBĻ
8BDIUĻIJFSNFFĻUPUEBUĻEFĻBVUPĻUFOĻNJOTUF
ĻLJMPNFUFSĻIFFGUĻHFSFEFO
p #JKĻIFUĻBGEBMFOĻPQĻMBOHFĻFOĻTUFJMFĻIFMMJOHFO
XPSEFOĻEFĻSFNNFOĻWFFMĻ[XBBSEFSĻCFMBTU
EBOĻOPSNBBMĻ4DIBLFMĻEBOĻUFSVHĻOBBSĻFFO
MBHFSFĻWFSTOFMMJOHĻFOĻQBTĻVXĻTOFMIFJE
BBO
p 0NĻWFJMJHIFJETSFEFOFOĻEJFOUĻVĻEFĻUPFMBBU
CBSFĻNBYJNVNTOFMIFJEĻWPPSĻBVUPmTĻNFU
FFOĻBBOIBOHFSDBSBWBOĻOJFUĻUFĻPWFSTDISJK
EFOĻ/FFNĻEFĻHFMEFOEFĻCFQBMJOHFOĻJO
BDIUĻUFOĻBBO[JFOĻWBOĻEFĻUPFMBBUCBSFĻTOFM
IFEFOĻFOĻHFXJDIUFO
p )PVEĻFFOĻMBHFĻTOFMIFJEĻBBO ĻXBOOFFSĻV
NFUĻFFOĻBBOIBOHFSĻBDIUFSĻEFĻBVUPĻFFO
MBOHFĻFOĻTUFJMFĻIFMMJOHĻPQSJKEU
p 7FSNJKEĻIFMMJOHFOĻNFUĻFFOĻQFSDFOUBHFĻWBO
NFFSĻEBOĻĻĻCJKĻIFUĻHFCSVJLĻWBOĻFFO
BBOIBOHFS
6TGMJCCMDGFTCFKPI
"MTĻEFĻUSFLIBBLĻWBOĻEFĻBVUPĻFFOĻQPMJH
FMFLUSJTDIĻDPOUBDUĻIFFGUĻFOĻEFĻBBOIBOHFSĻFFO
QPMJHĻDPOUBDU ĻIFCUĻVĻFFOĻBEBQUFSĻOPEJH
(FCSVJLĻFFOĻEPPSĻ7PMWPĻHPFEHFLFVSEFĻBEBQ
UFSLBCFMĻ;PSHĻEBUĻEFĻLBCFMĻOJFUĻPWFSĻEFĻHSPOE
TMFFQU
4KEJVKPICCPYKL\GTUGPTGONKEJVGPQR
CCPJCPIGT
"MTĻFFOĻWBOĻEFĻSJDIUJOHBBOXJK[FSTĻPQĻEFĻBBO
IBOHFSĻEFGFDUĻJT ĻLOJQQFSUĻIFUĻSJDIUJOHBBOXJK
[FSTZNCPPMĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻTOFM
MFSĻEBOĻOPSNBBMĻFOĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWFSTDIJKOU
EFĻUFLTUĻ.CORHQWV-PKRRGTNCCPJCPIGT
"MTĻFFOĻWBOĻEFĻSFNMJDIUFOĻPQĻEFĻBBOIBOHFS
EFGFDUĻJT ĻEBOĻWFSTDIJKOUĻEFĻUFLTUĻ.CORHQWV
4GONKEJVCCPJCPIGT
0KXGCWTGIGNKPI
"MTĻVXĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻBVUPNBUJTDIF
OJWFBVSFHFMJOHĻOFNFOĻEFĻBDIUFSTUFĻTDIPL
EFNQFSTĻUJKEFOTĻIFUĻSJKEFOĻBMUJKEĻEF[FMGEFĻSJK
IPPHUFĻJOĻPOHFBDIUĻEFĻCFMBEJOHĻ UFO[JKĻIFU
NBYJNBBMĻUPFMBBUCBSFĻHFXJDIUĻXPSEUĻPWFS
TDISFEFO Ļ8BOOFFSĻEFĻBVUPĻTUJMTUBBU Ļ[BLUĻEF
BDIUFSUSFJOĻPNMBBH
#CPJCPIGTIGYKEJVGP
7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻUPFMBBUCBSFĻBBOIBO
HFSHFXJDIUFOĻEJFĻ7PMWPĻIBOUFFSU Ļ[JF
QBHJOBĻ
p #JKĻIFUĻHFCSVJLĻWBOĻFFOĻBBOIBOHFSĻXPSEU
EFĻNPUPSĻ[XBBSEFSĻCFMBTUĻEBOĻOPSNBBM
p 3JKEĻOJFUĻNFUĻFFOĻ[XBSFĻBBOIBOHFS ĻXBO
OFFSĻEFĻBVUPĻOPHĻIFMFNBBMĻOJFVXĻJT
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
6KLFGPUJGVTKLFGP
4KLFGPOGVGGPCCPJCPIGT
0$
%FĻWFSNFMEFĻNBYJNBBMĻUPFHFTUBOFĻBBO
IBOHFSHFXJDIUFOĻ[JKOĻEPPSĻ7PMWPĻUPFHF
TUBBOĻ%FĻUPFMBBUCBSFĻNBYJNVNTOFMIFJE
WPPSĻBVUPTĻNFUĻBBOIBOHFSĻJTĻĻLNI
)FUĻHFXJDIUĻWBOĻEFĻBBOIBOHFSĻFOĻEFĻTOFM
IFJEĻLVOOFOĻWFSEFSĻXPSEFOĻCFQFSLUĻEPPS
OBUJPOBMFĻWPPSTDISJGUFOĻWPPSĻWPFSUVJHFOĻ%F
USFLIBLFOĻLVOOFOĻ[JKOĻHFDFSUJGJDFFSEĻWPPS
IPHFSFĻUSFLHFXJDIUFOĻEBOĻXBUĻEFĻBVUP
NBHĻUSFLLFO
9##45%*79+0)
7PMHĻEFĻWFSNFMEFĻBBOCFWFMJOHFOĻWPPSĻIFU
BBOIBOHFSHFXJDIUĻ"OEFSTĻJTĻIFUĻNPHFMJKL
EBUĻEFĻIFMFĻDPNCJOBUJFĻCJKĻVJUXJKLNBOPFV
WSFTĻFOĻBGSFNNFOĻNPFJMJKLĻPOEFSĻDPOUSPMF
JTĻUFĻIPVEFO
*CPFIGUEJCMGNFGXGTUPGNNKPIUDCM
1XGTXGTJKVVKPI
8BOOFFSĻVĻCJKĻXBSNĻXFFSĻFFOĻBBOIBOHFS
TMFFQUĻJOĻIFVWFMBDIUJHĻUFSSFJO ĻCFTUBBUĻFS
NPHFMJKLĻHFWBBSĻWPPSĻPWFSWFSIJUUJOH
p -BBUĻEFĻNPUPSĻHFFOĻIPHFSFĻUPFSFOĻNBLFO
EBOĻĻPNXNJOĻ ĻPNXNJOĻCJK
EJFTFMNPUPSFO ĻqĻBOEFSTĻLBOĻEFĻPMJFUFN
QFSBUVVSĻUFĻIPPHĻPQMPQFO
&KGUGNOQVQTEKN
p #JKĻHFWBBSĻWPPSĻPWFSWFSIJUUJOHĻEJFOUĻVĻIFU
PQUJNBMFĻNPUPSUPFSFOUBMĻWBOĻq
PNXNJOĻBBOĻUFĻIPVEFOĻWPPSĻPQUJNBMF
LPFMWMPFJTUPGDJSDVMBUJF
#WVQOCVKUEJGXGTUPGNNKPIUDCM
1XGTXGTJKVVKPI
8BOOFFSĻVĻCJKĻXBSNĻXFFSĻFFOĻBBOIBOHFS
TMFFQUĻJOĻIFVWFMBDIUJHĻUFSSFJO ĻCFTUBBUĻFS
NPHFMJKLĻHFWBBSĻWPPSĻPWFSWFSIJUUJOH
p &FOĻBVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHTCBLĻLJFTU
BMUJKEĻEFĻKVJTUFĻWFSTOFMMJOHĻWPPSĻIFUĻNPUPS
UPFSFOUBM
p #JKĻHFWBBSĻWPPSĻPWFSWFSIJUUJOHĻHBBUĻFFO
PSBOKFĻJOGPSNBUJFMBNQKFĻPQĻIFUĻJOTUSVNFO
UFOQBOFFMĻCSBOEFOĻFOĻWFSTDIJKOUĻFSĻFFO
EJTQMBZNFMEJOHĻqĻWPMHĻIFUĻHFHFWFO
BEWJFT
5VGKNGJGNNKPIGP
p #MPLLFFSĻFFOĻBVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHT
CBLĻOJFUĻNFUĻFFOĻIPHFSFĻWFSTOFMMJOHĻEBO
EFĻNPUPSĻnBBOLBOoĻqĻSJKEFOĻJOĻFFOĻIPHF
WFSTOFMMJOHĻCJKĻFFOĻMBBHĻNPUPSUPFSFOUBMĻJT
OJFUĻBMUJKEĻ[VJOJH
$'.#0)4+,;JFĻUFWFOTĻEFĻTQFDJGJFLFĻJOGPSNBUJFĻPWFS
MBOH[BBNĻSJKEFOĻNFUĻFFOĻBBOIBOHFSĻWPPS
BVUPmTĻNFUĻFFOĻBVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHT
CBLĻWBOĻIFUĻUZQFĻ1PXFSTIJGUĻPQĻQBHJOB
1RGGPJGNNKPIRCTMGTGP
5SBQĻIFUĻSFNQFEBBMĻJO
"DUJWFFSĻEFĻQBSLFFSSFN
;FUĻEFĻLFV[FIFOEFMĻJOĻTUBOEĻ2
)BBMĻVXĻWPFUĻWBOĻIFUĻSFNQFEBBM
p ;FUĻEFĻLFV[FIFOEFMĻJOĻEFĻQBSLFFSTUBOEĻ2
XBOOFFSĻVĻFFOĻBVUPNBBUĻNFUĻBBOIBOHFS
QBSLFFSUĻ(FCSVJLĻBMUJKEĻEFĻQBSLFFSSFN
p (FCSVJLĻXJFMCMPLLFO ĻBMTĻVĻFFOĻBVUPĻNFU
BBOIBOHFSĻPQĻFFOĻTUFJMFĻIFMMJOHĻQBSLFFSU
1RGGPJGNNKPIYGITKLFGP
5SBQĻIFUĻSFNQFEBBMĻJO
;FUĻEFĻLFV[FIFOEFMĻJOĻEFĻSJKTUBOEĻ&
-PTĻEFĻQBSLFFSSFN
)BBMĻVXĻWPFUĻWBOĻIFUĻSFNQFEBBMĻFOĻSJKE
XFH
6KLFGPUJGVTKLFGP
4KLFGPOGVGGPCCPJCPIGT
6TGMJCCM
"MTĻEFĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻFFOĻBGOFFNCBSF
USFLIBBL ĻEJFOFOĻEFĻNPOUBHFWPPSTDISJGUFO
WPPSĻIFUĻCFWFTUJHFOĻWBOĻIFUĻBGOFFNCBSF
HFEFFMUFĻ[PSHWVMEJHĻUFĻXPSEFOĻPQHFWPMHE Ļ[JF
QBHJOBĻ
0$
5RGEKHKECVKGU
"MTĻFSĻFFOĻLPQQFMJOHĻNFUĻUSJMMJOHTEFNQFS
XPSEUĻHFCSVJLU ĻNBHĻEFĻUSFLLPHFMĻOJFUĻXPS
EFOĻHFTNFFSE
#HPGGODCTGVTGMJCCMQRDGTIGP
9##45%*79+0)
p
7PMHĻEFĻNPOUBHFJOTUSVDUJFTĻOBVXLFV
SJHĻPQ
p
;PSHĻEBUĻIFUĻBGOFFNCBSFĻHFEFFMUFĻNFU
EFĻTMFVUFMĻWFSHSFOEFMEĻJTĻWPPSEBUĻV
CFHJOUĻUFĻSJKEFO
p
$POUSPMFFSĻPGĻIFUĻDPOUSPMFWFOTUFS
HSPFOĻWBOĻLMFVSĻJT
$GNCPITKLMGEQPVTQNGRWPVGP
p 6ĻNPFUĻEFĻLPHFMĻWBOĻEFĻUSFLIBBLĻSFHFM
NBUJHĻTDIPPONBLFOĻFOĻNFUĻWFUĻJOTNFSFO
9##45%*79+0)
%FĻCFXFHFOEFĻPOEFSEFMFOĻWBOĻEF
BGOFFNCBSFĻUSFLIBBLĻNPHFOĻOJFUĻXPSEFO
HFTNFFSEJOHFWFUĻ)JFSEPPSĻLBOĻIFUĻWFJMJH
IFJETOJWFBVĻOBNFMJKLĻBGOFNFO
G021485
"MTĻEFĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻEFĻBGOFFNCBSF
USFLIBBLĻWBOĻ7PMWP
1RDGTIOQIGNKLMJGKFXQQTFGCHPGGODCTGVTGM
JCCM
$'.#0)4+,/FFNĻOBĻHFCSVJLĻBMUJKEĻEFĻBGOFFNCBSF
USFLIBBLĻMPTĻFOĻCFSHĻEF[FĻPQĻEFĻEBBSWPPS
CFTUFNEFĻQMBBUTĻPQ
6KLFGPUJGVTKLFGP
4KLFGPOGVGGPCCPJCPIGT
G021488
#HPGGODCTGVTGMJCCMDGXGUVKIGP
#
$
%
&
'
(
-BOHTMJHHFS
)
.JEEFMQVOUĻLPHFM
)FUĻDPOUSPMFWFOTUFSĻNPFUĻSPPEĻWBOĻLMFVS
[JKO
G021489
"
G021487
#HOGVKPIGPDGXGUVKIKPIURWPVGP
OO
7FSXJKEFSĻEFĻBGEFLLJOHĻEPPSĻEFĻQBMĻJOĻUF
ESVLLFOĻ ĻFOĻEFĻBGEFLLJOHĻWFSWPMHFOT
SFDIUĻOBBSĻBDIUFSFOĻUFĻUSFLLFOĻ $POUSPMFFSĻPGĻIFUĻNFDIBOJTNFĻJOĻEFĻPOU
HSFOEFMEFĻTUBOEĻTUBBUĻEPPSĻEFĻTMFVUFM
SFDIUTPNĻUFĻESBBJFO
#SFOHĻIFUĻLPHFMTFHNFOUĻBBOĻFOĻEVXĻIFU
OBBSĻCJOOFOĻUPUEBUĻVĻFFOĻLMJLĻIPPSU
6KLFGPUJGVTKLFGP
)FUĻDPOUSPMFWFOTUFSĻNPFUĻHSPFOĻWBOĻLMFVS
[JKO
$POUSPMFFSĻPGĻIFUĻLPHFMTFHNFOUĻWBTU[JU
EPPSĻIFUĻTUFWJHĻPNIPPH ĻPNMBBHĻFOĻOBBS
BDIUFSFOĻUFĻCFXFHFO
9##45%*79+0)
G000000
"MTĻIFUĻLPHFMHFEFFMUFĻOJFUĻHPFEĻ[JU ĻNPFUĻV
IFUĻWFSXJKEFSFOĻFOĻPQOJFVXĻNPOUFSFO
[PBMTĻFFSEFSĻXFSEĻCFTDISFWFO
%SBBJĻEFĻTMFVUFMĻMJOLTPNĻOBBSĻEFĻWFSHSFO
EFMEFĻTUBOEĻ/FFNĻEFĻTMFVUFMĻVJUĻIFUĻTMPU
G021495
G021494
G021490
4KLFGPOGVGGPCCPJCPIGT
7FJMJHIFJETLBCFM
9##45%*79+0)
$POUSPMFFSĻPGĻEFĻWFJMJHIFJETLBCFMĻWBOĻEF
BBOIBOHFSĻJOĻEFĻKVJTUFĻCFWFTUJHJOHĻWBTU[JU
#HPGGODCTGVTGMJCCMXGTYKLFGTGP
$'.#0)4+,7FUĻBMMFFOĻEFĻLPHFMĻJOĻXBBSPQĻEFĻBBOIBO
HFSLPQQFMJOHĻXPSEUĻHFQMBBUTUĻIPVEĻEF
SFTUĻWBOĻIFUĻLPHFMTFHNFOUĻWFUWSJKĻFO
ESPPH
4UFFLĻEFĻTMFVUFMĻJOĻIFUĻTMPUĻFOĻESBBJĻEF[F
SFDIUTPNĻJOĻEFĻPOUHSFOEFMEFĻTUBOE
6KLFGPUJGVTKLFGP
4KLFGPOGVGGPCCPJCPIGT
9##45%*79+0)
;FUĻEFĻBGOFFNCBSFĻUSFLIBBLĻHPFEĻWBTU
XBOOFFSĻVĻEF[FĻJOĻEFĻBVUPĻCFXBBSU Ļ[JF
QBHJOBĻ
QFOEFMCFXFHJOHFOĻPQUSFEFOĻ%PPSHBBOT
USFFEUĻIFUĻWFSTDIJKOTFMĻQBTĻCJKĻ[FFSĻIPHFĻTOFM
IFEFOĻPQĻ"MTĻEFĻBBOIBOHFSDBSBWBOĻFDIUFS
PWFSNBUJHĻCFMBEFOĻJTĻPGĻBMTĻIFUĻHFXJDIUĻWBO
EFĻMBEJOHĻWFSLFFSEĻWFSEFFMEĻJTĻ CJKWPPSCFFME
UFĻWFSĻOBBSĻBDIUFSFO ĻCFTUBBUĻFSĻPPLĻPQ
MBHFSFĻTOFMIFEFOĻWBOĻqĻLNIĻHFWBBS
WPPSĻQFOEFMCFXFHJOHFO
&FOĻQFOEFMCFXFHJOHĻCFHJOUĻBMUJKEĻNFUĻFFO
WBOĻEFĻPOEFSTUBBOEFĻGBDUPSFO Ļ[PBMT
%SVLĻEFĻWFSHSFOEFMJOHTLOPQĻ ĻJOĻFO
ESBBJĻEF[FĻMJOLTPNĻ ĻUPUEBUĻVĻFFOĻLMJL
IPPSU
p %FĻBVUPĻNFUĻBBOIBOHFSDBSBWBOĻTUBBU
CMPPUĻBBOĻSVLXJOEFO
p %FĻBVUPĻNFUĻBBOIBOHFSDBSBWBOĻSJKEUĻPWFS
FFOĻPOFGGFOĻXFHEFLĻPGĻPWFSĻIPCCFMT
%VXĻEFĻBGEFLLJOHĻFSĻ[PĻWFSĻPQĻEBUĻEF[F
WBTULMJLU
6TCKNGT5VCDKNKV[#UUKUV 65#
%SBBJĻEFĻWFSHSFOEFMJOHTLOPQĻWPMMFEJH
PNMBBHĻUPUEBUĻEF[FĻOJFUĻWFSEFSĻLBOĻ)PVE
EFĻLOPQĻJOĻEF[FĻTUBOEĻWBTUĻUFSXJKMĻVĻIFU
LPHFMTFHNFOUĻTDIVJOĻOBBSĻBDIUFSFOĻUPF
PNIPPHUSFLU
)FUĻ54"TZTUFFNĻ 5SBJMFSĻ4UBCJMJUZĻ"TTJTU
IFFGUĻUPUĻUBBLĻEFĻBVUPĻNFUĻFFOĻBBOIBOHFS
DBSBWBOĻUFĻTUBCJMJTFSFOĻXBOOFFSĻEFĻDPNCJOB
UJFĻEFĻOFJHJOHĻUPUĻQFOEFMCFXFHJOHFOĻWFSUPPOU
%FĻ54"SFHFMJOHĻNBBLUĻEFFMĻVJUĻWBOĻIFU
&56%TZTUFFNĻ %ZOBNJDĻ4UBCJMJUZĻBOE
5SBDUJPOĻ$POUSPM Ļ[JFĻQBHJOBĻ
(WPEVKG
#JKĻBMMFĻDPNCJOBUJFTĻWBOĻBVUPĻFOĻBBOIBOHFS
DBSBWBOĻLBOĻIFUĻCFLFOEFĻWFSTDIJKOTFMĻNFU
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
p (SPUFĻTUVVSCFXFHJOHFO
$GFKGPKPI
&FOĻQFOEFMCFXFHJOHĻJTĻWBBLĻOJFUĻPGĻOBVXF
MJKLTĻUFĻEFNQFO ĻXBBSEPPSĻEFĻDPNCJOBUJF
NPFJMJKLĻCFTUVVSCBBSĻXPSEUĻFOĻIFUĻHFWBBS
CFTUBBUĻPQĻEFĻWFSLFFSEFĻXFHIFMGUĻPGĻOBBTUĻEF
XFHĻUFĻCFMBOEFO
)FUĻ54"TZTUFFNĻIPVEUĻDPOUJOVĻEFĻCFXFHJO
HFOĻWBOĻEFĻBVUPĻJOĻEFĻHBUFOĻFOĻJOĻIFUĻCJK[PO
EFSĻEFĻEXBSTCFXFHJOHFOĻ"MTĻFFOĻOFJHJOHĻUPU
QFOEFMCFXFHJOHFOĻHFSFHJTUSFFSEĻXPSEU ĻXPS
EFOĻEFĻWPPSXJFMFOĻJFEFSĻBG[POEFSMJKLĻEVTEBOJH
BGHFSFNEĻEBUĻEFĻDPNCJOBUJFĻHFTUBCJMJTFFSE
XPSEUĻ7BBLĻJTĻEJUĻWPMEPFOEFĻPNĻEFĻBVUPĻXFFS
POEFSĻDPOUSPMFĻUFĻLSJKHFO
6KLFGPUJGVTKLFGP
4KLFGPOGVGGPCCPJCPIGT
"MTĻEFĻQFOEFMCFXFHJOHĻPOEBOLTĻEFĻFFSTUF
JOHSFFQĻWBOĻIFUĻ54"TZTUFFNĻOJFUĻXPSEU
HFEFNQU ĻXPSEFOĻBMMFĻXJFMFOĻWBOĻEFĻDPNCJ
OBUJFĻBGHFSFNEĻFOĻXPSEUĻEFĻBBOESJKGLSBDIU
WBOĻEFĻNPUPSĻWFSMBBHEĻ8BOOFFSĻEFĻQFOEFM
CFXFHJOHĻWFSWPMHFOTĻTUVLKFĻCJKĻCFFUKFĻWFSNJO
EFSEĻJTĻFOĻEFĻDPNCJOBUJFĻXFFSĻTUBCJFMĻJT
CFÃJOEJHUĻIFUĻ54"TZTUFFNĻEFĻSFHFMJOH
XBBSOBĻVĻEFĻBVUPĻXFFSĻWPMMFEJHĻPOEFSĻDPO
USPMFĻIFCU
1XGTKI
)FUĻ54"TZTUFFNĻLBOĻJOHSJKQFOĻCJKĻTOFMIFEFO
WBOĻqĻLNI
0$
%FĻ54"GVODUJFĻXPSEUĻVJUHFTDIBLFME ĻBMTĻV
EFĻ5RQTVTUBOEĻLJFTU Ļ[JFĻQBHJOBĻ
)FUĻ54"TZTUFFNĻHSJKQUĻNPHFMJKLĻOJFUĻJOĻBMTĻV
NFUĻHSPUFĻTUVVSCFXFHJOHFOĻEFĻQFOEFMCFXF
HJOHĻ[FMGĻUSBDIUĻPQĻUFĻIFGGFO ĻBBOHF[JFOĻIFU
54"OJFUĻEBOĻOJFUĻLBOĻCFQBMFOĻPGĻEFĻQFOEFM
CFXFHJOHĻXPSEUĻWFSPPS[BBLUĻEPPSĻEFĻBBOIBO
HFSDBSBWBOĻPGĻEPPSĻEFĻCFTUVVSEFS
8BOOFFSĻIFUĻ54"TZTUFFNĻBDUJFGĻJT
LOJQQFSUĻIFUĻ&56%TZNCPPMĻPQĻIFU
JOTUSVNFOUFOQBOFFM
6KLFGPUJGVTKLFGP
5NGRGPGPDGTIGP
5NGRGP
9##45%*79+0)
(BĻWPPSEBUĻVĻHBBUĻTMFQFOĻOBĻXBUĻEFĻXFUUFMJKL
WPPSHFTDISFWFOĻNBYJNVNTOFMIFJEĻWPPSĻTMF
QFOĻJT
0OUHSFOEFMĻIFUĻTUVVSTMPUĻEPPSĻEFĻUSBOT
QPOEFSTMFVUFMĻJOĻIFUĻDPOUBDUTMPUĻUFĻQMBBU
TFOĻFOĻEFĻLOPQĻ56#465612'0)+0'
MBOHĻJOĻUFĻESVLLFOĻ4MFVUFMTUBOEĻ++ĻXPSEU
HFBDUJWFFSE Ļ[JFĻQBHJOBĻĻWPPSĻNFFS
JOGPSNBUJFĻPWFSĻTMFVUFMTUBOEFO
-BBUĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻUJKEFOTĻIFU
TMFQFOĻJOĻIFUĻDPOUBDUTMPUĻ[JUUFO
)PVE ĻXBOOFFSĻEFĻTMFQFOEFĻBVUPĻBGSFNU
EFĻTMFFQLBCFMĻBMUJKEĻTUSBLĻEPPSĻNFUĻVX
WPFUĻMJDIUFĻESVLĻPQĻIFUĻSFNQFEBBMĻVJUĻUF
PFGFOFOĻqĻ[PĻWPPSLPNUĻVĻTDIPLLFO
%FĻSFNĻFOĻTUVVSCFLSBDIUJHJOHĻXFSLFOĻOJFU
BMTĻEFĻNPUPSĻJTĻVJUHFTDIBLFMEĻ&SĻNPFU
DBĻĻLFFSĻ[PĻIBSEĻPQĻIFUĻSFNQFEBBMĻXPS
EFOĻHFUSBQUĻFOĻEFĻCFTUVSJOHĻHBBUĻBBO[JFO
MJKLĻ[XBBSEFSĻEBOĻOPSNBBM
*CPFIGUEJCMGNFGXGTUPGNNKPIUDCM
"MWPSFOTĻUFĻTMFQFO
p
#WVQOCVKUEJGXGTUPGNNKPIUDCM
)GCTVTQPKE
$'.#0)4+,4MFFQĻEFĻBVUPĻBMUJKEĻ[PĻEBUĻEFĻXJFMFOĻJOĻEF
SJKSJDIUJOHĻESBBJFO
4UBĻLMBBSĻPNĻUFĻSFNNFOĻPNĻEFĻBVUPĻUPU
TUJMTUBOEĻUFĻCSFOHFO
p
9##45%*79+0)
p
$POUSPMFFSĻWPPSEBUĻVĻHBBUĻTMFQFOĻPG
IFUĻTUVVSTMPUĻFSBGĻJT
p
%FĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻNPFUĻJOĻTMFVUFM
TUBOEĻ++ĻTUBBOĻ*OĻTUBOEĻ+Ļ[JKOĻBMMFĻBJS
CBHTĻHFEFBDUJWFFSE
p
)BBMĻOPPJUĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻVJU
IFUĻDPOUBDUTMPUĻBMTĻEFĻBVUPĻXPSEU
HFTMFFQU
;FUĻEFĻWFSTOFMMJOHTQPPLĻJOĻEFĻOFVUSBMF
TUBOEĻFOĻMPTĻEFĻQBSLFFSSFN
4MFFQĻBVUPTĻNFUĻFFOĻBVUPNBUJTDIF
WFSTOFMMJOHTCBLĻOJFUĻNFUĻFFOĻIPHFSF
TOFMIFJEĻEBOĻĻLNIĻFOĻOJFUĻWFSEFS
EBOĻĻLNĻ)PVEĻEFĻUPFHFTUBOFĻSJK
TOFMIFEFOĻBBO
"MWPSFOTĻUFĻTMFQFO
p
;FUĻEFĻLFV[FIFOEFMĻJOĻTUBOEĻ0ĻFOĻMPTĻEF
QBSLFFSSFN
#WVQOCVKUEJGXGTUPGNNKPIUDCM
2QYGTUJKHV
#JKĻIFUĻNPEFMĻNFUĻFFOĻ1PXFSTIJGUWFSTOFM
MJOHTCBLĻNPFUĻEFĻNPUPSĻMPQFOĻWPPSĻWPM
EPFOEFĻTNFSJOHĻWBOĻEFĻWFSTOFMMJOHTCBLĻFO
EBBSPNĻNBHĻEJUĻNPEFMĻOJFUĻXPSEFOĻHFTMFFQU
"MTĻEFĻBVUPĻUPDIĻNPFUĻXPSEFOĻHFTMFFQU ĻEBO
EJFOUĻEJUĻPWFSĻFFOĻ[PĻLPSUĻNPHFMJKLFĻBGTUBOE
FOĻPQĻ[FFSĻMBHFĻTOFMIFJEĻUFĻHFCFVSFO
8BOOFFSĻVĻOJFUĻ[FLFSĻXFFUĻPGĻVXĻBVUPĻXFMĻPG
OJFUĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻFFOĻ1PXFSTIJGUWFSTOFM
MJOHTCBL ĻLVOUĻVĻEJUĻDPOUSPMFSFOĻBBOĻEFĻIBOE
WBOĻEFĻBBOEVJEJOHĻPQĻEFĻWFSTOFMMJOHTCBLTUJD
LFSĻPOEFSĻEFĻNPUPSLBQĻĻ[JFĻQBHJOBĻĻ%F
BBOEVJEJOHĻo.14oĻIPVEUĻJOĻEBUĻIFUĻPNĻFFO
1PXFSTIJGUCBLĻHBBUĻLOPQĻqĻBOEFSTĻJTĻIFUĻFFO
(FBSUSPOJDBVUPNBBU
6KLFGPUJGVTKLFGP
5NGRGPGPDGTIGP
$'.#0)4+,7FSNJKEĻTMFQFO
p
p
&FOĻBVUPĻEJFĻPQĻFFOĻHFWBBSMJKLFĻQMFLĻJO
IFUĻWFSLFFSĻTUBBU ĻNBHĻFDIUFSĻPWFSĻFFO
LPSUFĻBGTUBOEĻ UPUĻĻLN ĻFOĻPQĻMBHF
TOFMIFJEĻ UPUĻĻLNI ĻXPSEFOĻWFS
TMFFQUĻ#FSHĻEFĻBVUPĻBMUJKEĻ[PĻEBUĻEF
XJFMFOĻJOĻEFĻSJKSJDIUJOHĻESBBJFO
0NĻEFĻBVUPĻPWFSĻBGTUBOEFOĻHSPUFSĻEBO
ĻLNĻUFĻWFSTMFQFO ĻEJFOFOĻEFĻBBOHF
ESFWFOĻXJFMFOĻHFIFWFOĻUFĻXPSEFOĻq
IFUĻXPSEUĻHFBEWJTFFSEĻFFOĻQSPGFTTJP
OFFMĻCFSHJOHTCFESJKGĻJOĻUFĻTDIBLFMFO
"MWPSFOTĻUFĻTMFQFO
p
;FUĻEFĻLFV[FIFOEFMĻJOĻTUBOEĻ0ĻFOĻMPTĻEF
QBSLFFSSFN
5VCTVGPOGVJWNRCEEW
1SPCFFSĻEFĻNPUPSĻOJFUĻBBOĻUFĻTMFQFOĻ(FCSVJL
FFOĻIVMQBDDVĻBMTĻEFĻTUBSUBDDVĻEVTEBOJHĻPOU
MBEFOĻJTĻEBUĻEFĻNPUPSĻOJFUĻLBOĻXPSEFO
HFTUBSU Ļ[JFĻQBHJOBĻ
$'.#0)4+,%FĻLBUBMZTBUPSĻLBOĻCFTDIBEJHEĻSBLFOĻCJK
QPHJOHFOĻPNĻEFĻNPUPSĻWJBĻTMFQFOĻBBOĻIFU
ESBBJFOĻUFĻLSJKHFO
5NGGRQQI
/FFNĻIFUĻTMFFQPPHĻFSCJKĻEBUĻPOEFSĻIFU
WMPFSMVJLĻJOĻEFĻCBHBHFSVJNUFĻMJHU
)FUĻTMFFQPPHĻEJFOUĻUFĻXPSEFOĻWBTUHFTDISPFGE
JOĻFFOĻESBBECVTĻBDIUFSĻFFOĻBGEFLLJOHĻJOĻEF
CVNQFS ĻWPPSĻPGĻBDIUFS
5NGGRQQIDGXGUVKIGP
0$
0NĻCJKĻIFUĻTMFFQPPHEFĻXJFMTMFVUFMĻJOĻIFU
TDIVJNCMPLĻUFĻLPNFO
p
8GTUKGĻ5JMĻEFĻDPNQSFTTPSFFOIFJEĻWBO
EFĻCBOEFOSFQBSBUJFTFUĻ QVOUĻ ĻPQĻPN
CJKĻEFĻXJFMTMFVUFMĻUFĻLPNFOĻ5JMĻEFĻCVT
NFUĻBGEJDIUNJEEFMĻFSVJUĻ QVOUĻ ĻPNĻCJK
IFUĻTMFFQPPHĻUFĻLPNFO
p
8GTUKGĻ5JMĻEFĻDPNQSFTTPSFFOIFJEĻWBO
EFĻCBOEFOSFQBSBUJFTFUĻ QVOUĻ ĻPNĻCJK
IFUĻTMFFQPPHĻUFĻLPNFOĻ%FĻXJFMTMFVUFM
MJHUĻPOEFSĻEFĻLSJL
%FĻBGEFLLJOHĻPQĻIFUĻCFWFTUJHJOHTQVOU
WPPSĻIFUĻTMFFQPPHĻCFTUBBUĻJOĻUXFFĻWFSTJFT
EJFĻVĻBMTĻWPMHUĻLVOUĻPQFOFO
p 6ĻPQFOUĻEFĻBGEFLLJOHĻJOĻEFĻBDIUFS
CVNQFSĻEPPSĻFFOĻNVOUTUVLĻPGĻJFUTĻEFS
HFMJKLTĻJOĻEFĻVJUTQBSJOHĻBBOĻUFĻCSFOHFO
FOĻEFĻBGEFLLJOHĻWPPS[JDIUJHĻMPTĻUFĻXFS
LFOĻ,MBQĻEFĻBGEFLLJOHĻEBBSOBĻIFMF
NBBMĻMPTĻFOĻWFSXJKEFSĻEF[F
p %FĻBGEFLLJOHĻJOĻEFĻWPPSCVNQFSĻJT
WPPS[JFOĻWBOĻFFOĻNBSLFSJOHĻMBOHTĻEF
FOFĻ[JKEFĻPGĻJOĻFFOĻWBOĻEFĻIPFLFOĻ%VX
NFUĻVXĻWJOHFSĻPQĻEF[FĻNBSLFSJOHĻUFS
XJKMĻVĻEFĻUFHFOPWFSMJHHFOEFĻ[JKEFIPFL
6KLFGPUJGVTKLFGP
5NGRGPGPDGTIGP
PQFOLMBQUĻqĻEFĻBGEFLLJOHĻLMBQUĻSPOEĻEF
NJEEFMMJKOĻPQFOĻFOĻLBOĻWFSWPMHFOTĻXPS
EFOĻWFSXJKEFSE
4DISPFGĻIFUĻTMFFQPPHĻUPUĻBBOĻEFĻGMFOT
OBBSĻCJOOFOĻ%SBBJĻIFUĻPPHĻTUFWJHĻWBTU
NFUĻCJKWPPSCFFMEĻFFOĻXJFMTMFVUFM
/BĻHFCSVJLĻXPSEUĻIFUĻTMFFQPPHĻXFFSĻMPT
HFESBBJEĻ-FHĻIFUĻTMFFQPPHĻUFSVHĻPQĻ[JKO
QMFL
1MBBUTĻEFĻBGEFLLJOHĻUPUĻTMPUĻXFFSĻJOĻEF
CVNQFSĻUFSVH
$'.#0)4+,)FUĻTMFFQPPHĻJTĻBMMFFOĻCFEPFMEĻWPPSĻIFU
TMFQFOĻPWFSĻEFĻXFHĻFOĻPKGVĻHFTDIJLUĻWPPS
CFSHJOHĻXBOOFFSĻEFĻBVUPĻCJKWPPSCFFMEĻJO
FFOĻTMPPUĻJTĻHFSFEFOĻPGĻWBTUĻJTĻLPNFOĻUF
[JUUFOĻ3PFQĻQSPGFTTJPOFMFĻIVMQĻJOĻWPPS
CFSHJOH
0$
#JKĻTPNNJHFĻBVUPmTĻNFUĻFFOĻBGOFFNCBSF
USFLIBBLĻLVOUĻVĻIFUĻTMFFQPPHĻOJFUĻJOĻEF
BDIUFSTUFĻCFWFTUJHJOHĻBBOCSFOHFOĻXBO
OFFSĻIFUĻLPHFMTFHNFOUĻHFNPOUFFSEĻJT
#FWFTUJHĻEFĻTMFFQLBCFMĻJOĻEBUĻHFWBMĻBBOĻEF
USFLIBBL
0NĻEJFĻSFEFOĻXPSEUĻHFBEWJTFFSEĻIFU
LPHFMTFHNFOUĻWBOĻEFĻBGOFFNCBSFĻUSFL
IBBLĻJOĻEFĻBVUPĻUFĻCFXBSFO ĻXBOOFFSĻVĻEF
USFLIBBLĻOJFUĻOPEJHĻIFCU
$GTIGP
3PFQĻQSPGFTTJPOFMFĻIVMQĻJOĻWPPSĻCFSHJOH
$'.#0)4+,#FSHĻEFĻBVUPĻBMUJKEĻ[PĻEBUĻEFĻXJFMFOĻJOĻEF
SJKSJDIUJOHĻESBBJFO
p
7PPSĻBVUPmTĻNFUĻWJFSXJFMBBOESJKWJOH
"8% ĻHFMEFO ĻCJKĻIFUĻCFSHFOĻNFUĻFFO
HFIFWFOĻWPPSBT Ļ[PXFMĻFFOĻNBYJNBMF
TOFMIFJEĻWBOĻĻLNIĻBMTĻFFOĻNBYJ
NBMFĻBGTUBOEĻWBOĻĻLN
6KLFGPUJGVTKLFGP
"MHFNFFOĻ
8JFMFOĻWFSXJTTFMFOĻ
#BOEFOTQBOOJOHĻ
(FWBSFOESJFIPFLĻFOĻ&)#0TFU 1SPWJTPSJTDIFĻCBOEFOSFQBSBUJFĻ 5., Ļ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
8*&-&/Ļ&/Ļ#"/%&/
9KGNGPGPDCPFGP
#NIGOGGP
4KLGKIGPUEJCRRGP
#BOEFOĻ[JKOĻWBOĻHSPUFĻJOWMPFEĻPQĻEFĻSJKFJHFO
TDIBQQFOĻWBOĻEFĻBVUPĻ;PXFMĻIFUĻUZQF ĻEF
NBBU ĻEFĻCBOEFOTQBOOJOHĻBMTĻEFĻTOFMIFJET
LMBTTFĻ[JKOĻCFMBOHSJKLĻWPPSĻIFUĻSJKHFESBHĻWBO
EFĻBVUP
EFĻCBOEFOĻSFHFO ĻTOFFVXĻFOĻESBCĻNJOEFS
HPFEĻBGWPFSFO
.POUFFSĻEFĻCBOEFOĻNFUĻIFUĻEJFQTUFĻQSPGJFM
BMUJKEĻPQĻEFĻBDIUFSBTĻ PNĻIFUĻHFWBBSĻWPPSĻTMJQ
QFOĻUFĻWFSNJOEFSFO 0$
&TCCKTKEJVKPI
-FUĻFSPQĻEBUĻVĻIFU[FMGEFĻUZQF ĻEF[FMGEF
NBBUĻFOĻPPLĻIFU[FMGEFĻNFSLĻWPPSĻCFJEF
XJFMQBSFOĻIFCU
)PVEĻEFĻBBOCFWPMFOĻCBOEFOTQBOOJOHĻBBO
EJFĻJOĻEFĻCBOEFOTQBOOJOHTUBCFMĻTUBBU Ļ[JF
QBHJOBĻ
G021778
1PFGTJQWFXCPDCPFGP
&GRKLNIGGHVFGFTCCKTKEJVKPIXCPFGDCPFCCP
0KGWYGDCPFGP
#JKĻCBOEFOĻNFUĻFFOĻTQFDJBBMĻQSPGJFMĻEBUĻBMMFFO
HPFEĻXFSLUĻXBOOFFSĻEFĻCBOEFOĻJOĻFFO
CFQBBMEFĻSJDIUJOHĻESBBJFO ĻTUBBUĻEF[FĻSJDIUJOH
BBOHFHFWFOĻNFUĻFFOĻQJKMĻPQĻEFĻ[JKLBOUĻWBOĻEF
CBOEĻ;PSHĻEBUĻEFĻCBOEFOĻBMUJKEĻEF[FMGEF
ESBBJSJDIUJOHĻIFCCFOĻ#BOEFOĻNPHFOĻBMMFFO
WBOĻWPPSĻOBBSĻBDIUFSĻWFSXJTTFMEĻXPSEFO
OPPJUĻWBOĻMJOLTĻOBBSĻSFDIUTĻPGĻPNHFLFFSEĻ"MT
VĻEFĻCBOEFOĻWFSLFFSEĻBBOCSFOHU ĻOFNFOĻEF
SFNFJHFOTDIBQQFOĻWBOĻEFĻBVUPĻBGĻFOĻLVOOFO
.GGHVKLFXCPFGDCPFGP
"MMFĻCBOEFOĻEJFĻPVEFSĻ[JKOĻEBOĻĻKBBSĻNPFUĻV
EPPSĻFFOĻWBLNBOĻMBUFOĻDPOUSPMFSFO ĻPPLĻBM
[JFOĻ[FĻFSĻJOUBDUĻVJUĻ%JUĻPNEBUĻIFUĻNBUFSJBBM
XBBSWBOĻCBOEFOĻHFNBBLUĻ[JKOĻPPLĻWFSPVEFSU
FOĻBGHFCSPLFOĻXPSEU ĻBMTĻCBOEFOĻ[FMEFOĻPG
OPPJUĻXPSEFOĻHFCSVJLUĻ%BBSCJKĻLBOĻEFĻXFS
LJOHĻWBOĻEFĻCBOEĻXPSEFOĻBBOHFUBTUĻ%JUĻHFMEU
WPPSĻBMMFĻCBOEFOĻEJFĻVĻWPPSĻUPFLPNTUJH
HFCSVJLĻIFCUĻPQHFTMBHFOĻ4DIFVSWPSNJOHĻPG
WFSLMFVSJOHĻ[JKOĻEFĻ[JDIUCBSFĻLFONFSLFOĻWBO
FFOĻCBOEĻEJFĻPOHFTDIJLUĻJTĻWPPSĻHFCSVJL
#BOEFOĻIFCCFOĻFFOĻCFQFSLUFĻIPVECBBS
IFJETEBUVNĻ/BĻFOLFMFĻKBSFOĻXPSEFOĻEFĻCBO
EFOĻIBSEĻFOĻOFFNUĻEFĻHSJQĻPQĻIFUĻXFHEFL
TUVLKFĻCJKĻCFFUKFĻBGĻ(FCSVJLĻCJKĻIFUĻWFSXJTTF
MFOĻWBOĻCBOEFOĻBMUJKEĻ[PĻOJFVXĻNPHFMJKLFĻCBO
EFOĻ%JUĻHFMEUĻJOĻIFUĻCJK[POEFSĻWPPSĻXJOUFSCBO
EFOĻ%FĻMBBUTUFĻDJKGFSTĻWBOĻEFĻDJKGFSSFFLT
HFWFOĻEFĻXFFLĻFOĻIFUĻKBBSĻWBOĻQSPEVDUJFĻBBO
)FUĻJTĻEFĻ[PHFIFUFOĻ%05DPEFĻ %FQBSUNFOU
PGĻ5SBOTQPSUBUJPO ĻWBOĻEFĻCBOEĻFOĻCFTUBBUĻVJU
WJFSĻDJKGFST ĻCJKWPPSCFFMEĻĻ%FĻCBOEĻPQĻEF
BGCFFMEJOHĻJTĻEFĻFĻXFFLĻWBOĻIFUĻKBBSĻ
HFQSPEVDFFSE
<QOGTGPYKPVGTDCPFGP
8BOOFFSĻVĻEFĻ[PNFSCBOEFOĻWFSWBOHUĻEPPS
XJOUFSCBOEFOĻPGĻBOEFSTPN ĻNPFUĻVĻPQĻEF
9KGNGPGPDCPFGP
#NIGOGGP
5NKLVCIGGPQPFGTJQWF
%FĻKVJTUFĻCBOEFOTQBOOJOHĻMFWFSUĻFFOĻHFMJKL
NBUJHFSĻTMJKUBHFĻPQ Ļ[JFĻQBHJOBĻĻ%FĻSJKTUJKM
EFĻCBOEFOTQBOOJOH ĻIFUĻLMJNBBUĻFOĻEFĻTUBBU
WBOĻEFĻXFHFOĻ[JKOĻWBOĻJOWMPFEĻPQĻEFĻTOFMIFJE
XBBSNFFĻEFĻCBOEFOĻWFSPVEFSFOĻFOĻTMJKUFO
0NĻWFSTDIJMMFOĻJOĻQSPGJFMEJFQUFĻUFĻWPPSLPNFO
FOĻTMJKUQBUSPOFOĻUFHFOĻUFĻHBBOĻLVOUĻVĻEFĻXJF
MFOĻPQĻEFĻWPPSĻFOĻBDIUFSBTĻPOEFSMJOHĻWBO
QMBBUTĻWFSXJTTFMFOĻ7PFSĻEFĻFFSTUFĻXJTTFMĻOB
DBĻĻLNĻVJUĻFOĻEPFĻEBUĻEBBSOBĻPNĻEF
ĻLNĻPQOJFVXĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻDPO
UBDUĻPQĻUFĻOFNFOĻNFUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUTĻBMTĻVĻOJFUĻ[FLFSĻCFOUĻWBOĻEFĻQSP
GJFMEJFQUFĻ"MTĻFSĻBMĻFFOĻEVJEFMJKLĻWFSTDIJMĻ[JUĻJO
EFĻTMJKUBHFĻ ĻNNĻWFSTDIJMĻJOĻQSPGJFMEJFQUF
WBOĻEFĻCBOEFO ĻEJFOFOĻEFĻNJOTUĻWFSTMFUFO
CBOEFOĻBMUJKEĻPQĻEFĻBDIUFSBTĻUFĻ[JUUFOĻ4MJQ
QFOEFĻWPPSXJFMFOĻ[JKOĻNBLLFMJKLFSĻUFĻDPSSJHF
SFOĻEBOĻTMJQQFOEFĻBDIUFSXJFMFO ĻPNEBUĻEF
BVUPĻSFDIUVJUĻCMJKGUĻSJKEFOĻJOĻQMBBUTĻWBOĻVJUĻUF
CSFLFOĻNFUĻEFĻBDIUFSLBOUĻXBBSCJKĻVĻNPHFMJKL
EFĻDPOUSPMFĻPWFSĻEFĻBVUPĻWFSMJFTUĻ%BBSPNĻJT
CFMBOHSJKLĻEBUĻEFĻBDIUFSXJFMFOĻOPPJUĻWËËSĻEF
WPPSXJFMFOĻHSJQĻWFSMJF[FO
#FXBBSĻEFĻXJFMFOĻIBOHFOEĻPGĻMJHHFOEĻ-BBU
[FĻOPPJUĻSFDIUPQĻTUBBO
8GNIGPGPYKGNDQWVGP
9##45%*79+0)
&FOĻCFTDIBEJHEFĻCBOEĻLBOĻWPPSĻFFO
PODPOUSPMFFSCBSFĻBVUPĻ[PSHFO
$CPFGPOGVUNKLVCIGKPFKECVQTGP
-BHFĻXJFMCPVU
G021829
CBOEĻOPUFSFOĻXBBSĻEFĻCBOEĻ[BUĻCJKWPPSCFFME
.ĻWPPSĻMJOLT Ļ4ĻWPPSĻSFDIUT
5NKLVCIGKPFKECVQTGP
4MJKUBHFJOEJDBUPSFOĻ[JKOĻTNBMMFĻPQIPHJOHFO
EJFĻEXBSTĻPQĻIFUĻQSPGJFMĻWBOĻEFĻCBOEĻTUBBO
%FĻMFUUFSTĻ69+Ļ 5SFBEĻ8FBSĻ*OEJDBUPS ĻPQĻEF
[JKLBOUĻWBOĻEFĻCBOEĻHFWFOĻBBOĻEBUĻFFOĻCBOE
JTĻVJUHFSVTUĻNFUĻTMJKUBHFJOEJDBUPSFOĻ%FĻJOEJ
DBUPSFOĻ[JKOĻEVJEFMJKLĻ[JDIUCBBS ĻXBOOFFSĻFFO
CBOEĻEVTEBOJHĻWFSTMFUFOĻJTĻEBUĻTMFDIUT
ĻNNĻWBOĻIFUĻQSPGJFMĻPWFSĻJTĻ7FSWBOHĻEF
CBOEFOĻEBOĻ[PĻTQPFEJHĻNPHFMJKLĻ-FUĻFSPQĻEBU
FFOĻCBOEĻNFUĻFFOĻHFSJOHĻQSPGJFMĻ[FFSĻXFJOJH
HSJQĻPQĻIFUĻXFHEFLĻIFFGUĻCJKĻSFHFOĻPGĻTOFFVX
)PHFĻXJFMCPVU
"GTMVJUCBSFĻXJFMCPVUFO
#CPJCCNOQOGPV
p 6[RGYKGNDQWV UVCNGPXGNI ĻĻ/N
p 6[RGYKGNDQWV CNWOKPKWOXGNI Ļ
/N
p #HUNWKVDCTGV[RGYKGNDQWV UVCNGP
CNWOKPKWOXGNI ĻĻ/N
(FCSVJLĻBMMFFOĻWFMHFOĻEJFĻHFUFTUĻFOĻHPFEHF
LFVSEĻ[JKOĻEPPSĻ7PMWPĻFOĻEFFMĻVJUNBLFOĻWBO
EFĻPSJHJOFMFĻBDDFTTPJSFTĻWBOĻ7PMWPĻ$POUSP
MFFSĻIFUĻBBOIBBMNPNFOUĻNFUĻFFOĻNPNFOUT
MFVUFM
9KGNGPGPDCPFGP
#NIGOGGP
#HUNWKVDCTGYKGNDQWVGP
"GTMVJUCBSFĻXJFMCPVUFO Ļ[JKOĻUFĻHFCSVJLFOĻPQ
[PXFMĻBMVNJOJVNĻBMTĻTUBMFOĻWFMHFOĻ0OEFSĻEF
WMPFSĻJOĻEFĻCBHBHFSVJNUFĻJTĻSVJNUFĻPNĻEFĻEPQ
WPPSĻEFĻBGTMVJUCBSFĻXJFMCPVUFOĻJOĻPQĻUFĻCFS
HFO
9KPVGTDCPFGP
7PMWPĻBEWJTFFSUĻXJOUFSCBOEFOĻNFUĻCFQBBMEF
BGNFUJOHFOĻ%FĻCBOEFONBBUĻJTĻBGIBOLFMJKLĻWBO
EFĻNPUPSWBSJBOUĻ(FCSVJLĻBMUJKEĻIFUĻKVJTUFĻUZQF
XJOUFSCBOEFOĻPQĻBMMFĻWJFSĻEFĻXJFMFO
0$
7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻPNĻNFUĻFFOĻ7PMWPEFBMFS
UFĻPWFSMFHHFOĻPWFSĻXFMLFĻWFMHĻFOĻXFMLĻUZQF
CBOEĻIFUĻCFTUĻHFTDIJLUĻ[JKO
$CPFGPOGVjURKMGUx
8JOUFSCBOEFOĻNFUĻnTQJLFToĻNPFUFOĻEFĻFFSTUF
qĻLNĻSVTUJHĻXPSEFOĻJOHFSFEFO Ļ[PEBU
EFĻnTQJLFToĻIVOĻQPTJUJFĻJOĻLVOOFOĻOFNFOĻ;P
HBBOĻEFĻCBOEFOĻFOĻWPPSBMĻEFĻnTQJLFToĻMBOHFS
NFF
0$
%FĻXFUUFMJKLFĻWPPSTDISJGUFOĻWPPSĻIFU
HFCSVJLĻWBOĻCBOEFOĻNFUĻTQJLFTĻWFSTDIJMMFO
QFSĻMBOE
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
2TQHKGNFKGRVG
3JUUFOĻCJKĻJKT ĻTOFFVX NPEEFS ĻFOĻMBHFĻUFNQF
SBUVSFOĻWFSHFOĻNFFSĻWBOĻEFĻCBOEFOĻEBO
[PNFSTFĻSJUUFOĻ%BBSPNĻBEWJTFFSUĻ7PMWPĻFFO
NJOJNBMFĻQSPGJFMEJFQUFĻWBOĻĻNNĻWPPSĻXJOUFS
CBOEFO
5PGGWYMGVVKPIGPIGDTWKMGP
WFSEĻ%BUĻCFUFLFOUĻEBUĻOJFUĻBMMFĻWFMHĻFOĻCBOE
DPNCJOBUJFTĻHPFEHFLFVSEĻ[JKOĻ7PPSĻEFĻUPF
HFTUBOFĻDPNCJOBUJFT Ļ[JFĻQBHJOBĻ
#HOGVKPIGPYKGN XGNI
8JFMFOĻ WFMHFO Ļ[JKOĻWPPS[JFOĻWBOĻFFOĻNBBU
BBOEVJEJOH ĻCJKWPPSCFFMEĻ+YY
)FUĻHFCSVJLĻWBOĻTOFFVXLFUUJOHFOĻJTĻBMMFFO
UPFHFTUBBOĻPQĻEFĻWPPSXJFMFOĻ HFMEUĻPPLĻWPPS
NPEFMMFOĻNFUĻWPPSXJFMBBOESJKWJOH 7FMHCSFFEUFĻJOĻJODI
+
1SPGJFMĻWFMHSBOE
3JKEĻOPPJUĻTOFMMFSĻEBOĻĻLNIĻNFUĻTOFFVX
LFUUJOHFOĻ3JKEĻFWFONJOĻPQĻTOFFVXWSJKF
XFHFO ĻPNEBUĻ[PXFMĻEFĻTOFFVXLFUUJOHFOĻBMT
EFĻCBOEFOĻEBBSEPPSĻPWFSNBUJHĻTMJKUFO
7FMHEJBNFUFSĻWBOĻEFĻCBOE
#PMMJOHĻJOĻNNĻ BGTUBOEĻUVTTFOĻEFĻWFS
UJDBMFĻBTMJKOĻEPPSĻIFUĻXJFMĻFOĻIFUĻDPO
UBDUWMBLĻNFUĻEFĻOBBG
9##45%*79+0)
(FCSVJLĻPSJHJOFMFĻ7PMWPTOFFVXLFUUJOHFO
PGĻWFSHFMJKLCBSFĻTOFFVXLFUUJOHFOĻEJFĻ[JKO
BGHFTUFNEĻPQĻIFUĻNPEFMĻFOĻPQĻEFĻCBOE
FOĻWFMHBGNFUJOHFOĻ#JKĻUXJKGFMĻBEWJTFFSU
7PMWPĻVĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUTĻPN
BEWJFTĻUFĻWSBHFOĻ&FOĻWFSLFFSEFĻTOFFVX
LFUUJOHĻLBOĻFSOTUJHFĻTDIBEFĻBBOĻEFĻBVUP
WFSPPS[BLFOĻFOĻBBOMFJEJOHĻHFWFOĻUPUĻFFO
POHFMVL
5RGEKHKECVKGU
%FĻBVUPĻJTĻWPPS[JFOĻWBOĻFFOĻUZQFHPFELFVSJOH
WPPSĻEFĻVJUWPFSJOHĻXBBSJOĻEF[FĻXFSEĻBBOHFMF
$CPFGPOCVGP
0QĻBMMFĻBVUPCBOEFOĻTUBBUĻFFOĻCFQBBMEFĻNBBU
BBOEVJEJOHĻ&FOĻWPPSCFFMEĻWBOĻFFOĻEFSHFMJKLF
BBOEVJEJOHĻ3Ļ8
#SFFEUFĻWBOĻEFĻCBOEĻ NN
7FSIPVEJOHĻUVTTFOĻEFĻIPPHUFĻFO
CSFFEUFĻWBOĻEFĻCBOEĻ 3
"BOEVJEJOHĻWPPSĻSBEJBBMCBOEFO
7FMHEJBNFUFSĻWBOĻEFĻCBOEĻ 9KGNGPGPDCPFGP
#NIGOGGP
"BOEVJEJOHĻWBOĻIFUĻESBBHWFSNPHFO
WBOĻEFĻCBOE ĻMBTUJOEFYĻ -*
8
"BOEVJEJOHĻWBOĻEFĻTOFMIFJETMJNJFU
WBOĻEFĻCBOE ĻTOFMIFJETLMBTTFĻ 44 *OĻEJUĻHFWBMĻĻLNI .CUVKPFGZ
*FEFSFĻCBOEĻIFFGUĻFFOĻCFQBBMEĻESBBHWFSNP
HFO ĻXBUĻXPSEUĻBBOHFEVJEĻNFUĻEFĻMBTUJOEFY
-* Ļ)FUĻHFXJDIUĻWBOĻEFĻBVUPĻCFQBBMUĻIFU
ESBBHWFSNPHFOĻWBOĻEFĻCBOEFOĻ%FĻNJOJNBBM
UPFMBBUCBSFĻJOEFYĻTUBBUĻJOĻEFĻUBCFM Ļ[JF
QBHJOBĻ
5PGNJGKFUMNCUUGP
*FEFSFĻCBOEĻJTĻCFSFLFOEĻPQĻFFOĻCFQBBMEF
NBYJNVNTOFMIFJE ĻXBUĻXPSEUĻBBOHFEVJEĻNFU
EFĻTOFMIFJETLMBTTFĻ 4QFFEĻ4ZNCPMĻ44 %FĻTOFMIFJETLMBTTFĻWBOĻEFĻCBOEFOĻEJFOUĻNJOJ
NBBMĻPWFSFFOĻUFĻLPNFOĻNFUĻEFĻUPQTOFMIFJE
WBOĻEFĻBVUPĻ%FĻNJOJNBBMĻUPFMBBUCBSFĻTOFM
IFJETLMBTTFĻTUBBUĻJOĻEFĻUBCFM Ļ[JFĻQBHJOBĻ
%FĻFOJHFĻVJU[POEFSJOHĻIJFSPQĻWPSNFOĻXJOUFS
CBOEFOĻ [PXFMĻCBOEFOĻNFUĻBMTĻ[POEFS
lTQJLFTm ĻXBBSWPPSĻFFOĻMBHFSFĻTOFMIFJET
LMBTTFĻHFCSVJLUĻNBHĻXPSEFOĻ#JKĻHFCSVJLĻWBO
EFSHFMJKLFĻCBOEFOĻNBHĻVĻOJFUĻTOFMMFSĻSJKEFO
EBOĻEFĻNBYJNVNTOFMIFJEĻEJFĻWPPSĻIFU
HFCSVJLUFĻCBOEFOUZQFĻHFMEUĻ WPPSĻBBOEVJEJOH
2ĻHFMEUĻCJKWPPSCFFMEĻFFOĻNBYJNVNTOFMIFJE
WBOĻĻLNI %FĻHFTUFMEIFJEĻWBOĻIFUĻXFHEFLĻJTĻCFQBMFOE
WPPSĻEFĻNBYJNVNTOFMIFJEĻFOĻOJFUĻEFĻTOFM
IFJETLMBTTFĻPQĻEFĻCBOEFO
0$
*OĻEFĻUBCFMĻTUBBUĻEFĻNBYJNBBMĻUPFHFTUBOF
TOFMIFJE
2
ĻLNIĻ BMMFFOĻWPPSĻXJOUFSCBOEFO
5
ĻLNI
)
ĻLNI
7
ĻLNI
8
ĻLNI
:
ĻLNI
9##45%*79+0)
%FĻBVUPĻNPFUĻXPSEFOĻVJUHFSVTUĻNFUĻCBO
EFOĻEJFĻNJOJNBBMĻEFĻHFTQFDJGJDFFSEFĻMBT
UJOEFYĻ -* ĻFOĻTOFMIFJETLMBTTFĻ 44 ĻIFCCFO
#JKĻHFCSVJLĻWBOĻCBOEFOĻNFUĻFFOĻUFĻMBHF
MBTUJOEFYĻPGĻTOFMIFJETLMBTTFĻLVOOFOĻEF
CBOEFOĻPWFSWFSIJUĻSBLFO
9KGNGPGPDCPFGP
9KGNGPXGTYKUUGNGP
4GUGTXGYKGN
&FOĻDPNQBDUĻSFTFSWFXJFMĻ 5FNQPSBSZĻ4QBSF
JTĻBMMFFOĻCFTUFNEĻWPPSĻUJKEFMJKLĻHFCSVJLĻFO
EJFOUĻEBOĻPPLĻ[PĻTQPFEJHĻNPHFMJKLĻEPPSĻFFO
OPSNBBMĻXJFMĻUFĻXPSEFOĻWFSWBOHFOĻ)FUĻSJKHF
ESBHĻWBOĻEFĻBVUPĻLBOĻ[JDIĻXJK[JHFOĻCJKĻIFU
HFCSVJLĻWBOĻFFOĻDPNQBDUĻSFTFSWFXJFMĻ)FU
DPNQBDUFĻSFTFSWFXJFMĻJTĻLMFJOFSĻEBOĻFFOĻOPS
NBBMĻXJFMĻ%FĻCPEFNTQFMJOHĻWFSBOEFSUĻFS
EBBSPNĻEPPSĻ8FFTĻWPPS[JDIUJHĻCJKĻIPHFĻUSPU
UPJSCBOEFOĻFOĻSFJOJHĻEFĻBVUPĻOJFUĻJOĻFFOĻBVUP
XBTTUSBBUĻ"MTĻIFUĻSFTFSWFXJFMĻPQĻEFĻWPPSBT
[JU ĻLVOUĻVĻFWFONJOĻTOFFVXLFUUJOHFOĻPNMFH
HFOĻ#JKĻWJFSXJFMBBOHFESFWFOĻBVUPmTĻJTĻEFĻBDI
UFSXJFMBBOESJKWJOHĻVJUĻUFĻTDIBLFMFOĻ)FUĻSFTFS
WFXJFMĻNBHĻOJFUĻXPSEFOĻHFSFQBSFFSEĻ*OĻEF
CBOEFOTQBOOJOHTUBCFM Ļ[JFĻQBHJOBĻ ĻTUBBU
EFĻKVJTUFĻCBOEFOTQBOOJOHĻWPPSĻIFUĻSFTFSWF
XJFM
$'.#0)4+,-
p
3JKEĻNFUĻFFOĻSFTFSWFXJFMĻPQĻEFĻBVUP
OPPJUĻTOFMMFSĻEBOĻĻLNV
p
&SĻNBHĻOPPJUĻNFUĻEFĻBVUPĻXPSEFO
HFSFEFOĻBMTĻEF[FĻWBOĻNFFSĻEBOĻÁÁO
SFTFSWFXJFMĻWBOĻIFUĻUZQFĻ5FNQPSBSZ
4QBSFĻJTĻWPPS[JFO
%SBBJĻEFĻCFWFTUJHJOHTCPVUFOĻMPTĻFOĻQBL
IFUĻTDIVJNCMPLĻNFUĻLSJLĻFOĻHFSFFETDIBQ
XFH
1BLĻIFUĻSFTFSWFXJFMĻBBOĻEFĻCVJUFOLBOU
WBTUĻFOĻUJMĻPQĻ4DIVJGĻIFUĻSFTFSWFXJFMĻXBU
OBBSĻWPSFOĻFOĻUJMĻIFUĻVJUĻEFĻPQCFSHSVJNUF
1BLĻXJFMTMFVUFM ĻLSJLĻFOĻTMFFQPPHĻVJUĻIFU
TDIVJNCMPL
0$
4GUGTXGYKGNGTDKLPGOGP
6ĻWJOEUĻIFUĻSFTFSWFXJFM ĻNFUĻLSJL ĻFOĻXJFMTMFV
UFM ĻPOEFSĻEFĻWMPFSĻJOĻEFĻLPGGFSCBL
(FCSVJLĻEFĻPSJHJOFMFĻLSJLĻBMMFFOĻWPPSĻIFUĻWFS
XJTTFMFOĻWBOĻIFUĻSFTFSWFXJFMĻ)PVEĻEF
TDISPFGĻWBOĻEFĻLSJLĻBMUJKEĻHPFEĻJOHFWFU
1BLĻIFUĻPQCFSHWBLĻ BDDFTTPJSF ĻXFHĻq
BMMFFOĻWPPSĻNPEFMMFOĻNFUĻHFMFEFĻMBBE
WMPFS
8GTYKLFGTGP
5JMĻEFĻPOEFSWMPFSĻXFHĻ BMMFFOĻWPPSĻNPEFM
MFOĻNFUĻHFMFEFĻMBBEWMPFS ;JFĻBMTĻEFĻBVUPĻJTĻWPPS[JFOĻWBOĻFFOĻUJKEFMJKLFĻCBOEFOSFQBSBUJFTFUĻQBHJOBĻĻWPPSĻJOGPSNBUJF
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
-TKM
5JMĻEFĻBDIUFSLBOUĻWBOĻEFĻMBBEWMPFSĻPQĻ CJK
NPEFMMFOĻNFUĻHFMFEFĻMBBEWMPFSĻQBLĻEF
IBOEHSFFQĻWBTU ĻUJMĻEFĻWMPFSĻPQĻFOĻCFXFFH
EFĻBDIUFSLBOUĻWBOĻEFĻWMPFSĻOBBSĻWPSFO %FĻLSJLĻNPFUĻFSVJUĻXPSEFOĻHFUJMEĻPNĻCJKĻIFU
TMFFQPPHĻUFĻLPNFO
;FUĻFFOĻHFWBSFOESJFIPFLĻ[JFĻQBHJOBĻĻPQ
BMTĻVĻFFOĻXJFMĻMBOHTĻFFOĻESVLLFĻXFHĻNPFU
WFSXJTTFMFOĻ;PSHĻFSWPPSĻEBUĻEFĻBVUPĻFOĻEF
LSJL ĻPQĻFFOĻTUFWJHFĻFOĻIPSJ[POUBMFĻPOEFS
HSPOEĻTUBBO
9KGNGPGPDCPFGP
9KGNGPXGTYKUUGNGP
)BBMĻEFĻQBSLFFSSFNĻBBOĻFOĻTDIBLFMĻEF
BDIUFSVJUWFSTOFMMJOHĻJOĻPGĻ[FUĻEFĻLFV[F
IFOEFMĻJOĻTUBOEĻ2 ĻBMTĻEFĻBVUPĻFFOĻBVUP
NBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHTCBLĻIFFGU
9##45%*79+0)
$POUSPMFFSĻPGĻEFĻLSJLĻPOCFTDIBEJHEĻJT ĻPG
EFĻTDISPFGESBEFOĻHPFEĻ[JKOĻHFTNFFSEĻFO
PGĻEF[FĻWSJKĻWBOĻWVJMĻJT
"VUPmTĻNFUĻTUBMFOĻWFMHFOĻIFCCFOĻBGOFFN
CBSFĻXJFMEPQQFOĻ)BBLĻIFUĻEFNPOUBHFHF
SFFETDIBQĻJOĻEBUĻHFWBMĻWBTUĻEFĻWPMMFEJHF
XJFMTJFSEPQQFOĻPNĻ[FĻWFSWPMHFOTĻMPTĻUF
USFLLFOĻ%FĻXJFMEPQQFOĻ[JKOĻPPLĻNFUĻEF
IBOEĻJOĻÁÁOĻTOFMMFĻCFXFHJOHĻMPTĻUFĻUSFL
LFO
0$
9KGNUNGWVGNGPUNGGRQQI
7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻBMMFFOĻEFĻLSJLĻUFĻHFCSVJ
LFO ĻEJFĻCJKĻEFĻBVUPĻIPPSU Ļ[PBMTĻBBOHFHF
WFOĻPQĻEFĻLSJLTUJDLFS
$'.#0)4+,-
0QĻEFĻTUJDLFSĻTUBBUĻUFWFOTĻEFĻNBYJNBMF
IFGDBQBDJUFJUĻCJKĻEFĻWFSNFMEFĻNJOJNBMFĻIFG
IPPHUF
1BLĻIFUĻSFTFSWFXJFMĻFOĻIFUĻHFSFFETDIBQ
[JFĻCFTDISJKWJOHĻPQĻQBHJOBĻ Ļ&SĻJTĻPPL
FFOĻWFSQBLLJOHĻNFUĻIBOETDIPFOFOĻFO
FFOĻQMBTUJDĻ[BLĻWPPSĻEFĻMFLLFĻCBOEĻBBO
XF[JH
1MBBUTĻXJFMCMPLLFOĻWPPSĻFOĻBDIUFSĻEFĻXJF
MFOĻEJFĻPQĻEFĻHSPOEĻCMJKWFOĻTUBBOĻ(FCSVJL
EBBSWPPSĻCJKWPPSCFFMEĻHSPUFĻIPVUFOĻCMPL
LFOĻPGĻHSPUFĻTUFOFO
)FUĻTMFFQPPHĻEJFOUĻWPMMFEJHĻJOĻEFĻXJFMTMFV
UFMĻUFĻXPSEFOĻHFESBBJE
4DISPFGĻIFUĻTMFFQPPHĻUPUĻBBOĻEFĻBBOTMBH
JOĻEFĻXJFMTMFVUFM ĻWBTUĻ[PBMTĻJOĻEFĻWPM
HFOEFĻBGCFFMEJOH
%SBBJĻEFĻXJFMCPVUFOĻØqĻTMBHĻMJOLTPNĻMPT
NFUĻEFĻXJFMTMFVUFM
9##45%*79+0)
-FHĻOPPJUĻJFUTĻUVTTFOĻEFĻLSJLĻFOĻEFĻPOEFS
HSPOEĻFOĻFWFONJOĻUVTTFOĻEFĻLSJLĻFOĻIFU
LSJLTUFVOQVOUĻWBOĻEFĻBVUP
&SĻ[JUUFOĻUXFFĻLSJLTUFVOQVOUFOĻBBOĻXFFST
[JKEFOĻWBOĻEFĻBVUP
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
9KGNGPGPDCPFGP
9KGNGPXGTYKUUGNGP
9##45%*79+0)
,SVJQĻOPPJUĻPOEFSĻEFĻBVUPĻBMTĻEF[FĻPQĻFFO
LSJLĻTUBBU
#SFOHĻEFĻBVUPĻ[PĻWFSĻPNMBBHĻEBUĻIFUĻXJFM
OJFUĻNFFSĻPOHFIJOEFSEĻLBOĻESBBJFO
-BBUĻOPPJUĻQBTTBHJFSTĻJOĻEFĻBVUPĻ[JUUFOĻBMT
EF[FĻPQĻFFOĻLSJLĻTUBBU
1BSLFFSĻEFĻBVUPĻ[PEBOJHĻEBUĻEFĻQBTTBHJFST
EFĻBVUPĻPGĻMJFWFSĻFFOĻWBOHSBJMĻUVTTFOĻ[JDI
[FMGĻFOĻEFĻXFHĻIFCCFO
0$
$'.#0)4+,%FĻHSPOEĻPOEFSĻEFĻLSJLĻEJFOUĻWBTUĻFOĻFHBBM
UFĻ[JKOĻFOĻOJFUĻUFĻIFMMFO
#SFOHĻEFĻLSJLĻPNIPPH Ļ[PEBUĻEFĻGMFOTĻJO
EFĻDBSSPTTFSJFĻJOĻEFĻHSPFGĻJOĻEFĻLPQĻWBO
EFĻLSJLĻWBMU
#SFOHĻEFĻBVUPĻ[PĻWFSĻPNIPPHĻEBUĻIFUĻXJFM
WBOĻEFĻHSPOEĻLPNUĻ7FSXJKEFSĻEFĻXJFMCPV
UFOĻFOĻUJMĻIFUĻXJFMĻFSBG
%FĻOPSNBMFĻLSJLĻWBOĻEFĻBVUPĻJTĻBMMFFO
CFTUFNEĻWPPSĻTQPSBEJTDIĻFOĻLPSUTUPOEJH
HFCSVJLĻ[PBMTĻCJKĻIFUĻWFSXJTTFMFOĻWBOĻFFO
MFLLFĻCBOE ĻNPOUFSFOĻWBOĻXJOUFSCBOEFO
[PNFSCBOEFOĻFEĻ)FGĻEFĻBVUPĻBMMFFOĻNFU
FFOĻLSJLĻEJFĻWPPSĻIFUĻEFTCFUSFGGFOEFĻNPEFM
CFTUFNEĻJTĻ"MTĻEFĻBVUPĻWBLFSĻNPFUĻXPS
EFOĻPQHFLSJLUĻPGĻWPPSĻMBOHFSFĻUJKEĻ[PBMTĻCJK
IFUĻPOEFSMJOHĻSPUFSFOĻWBOĻEFĻCBOEFOĻXPSEU
IFUĻHFCSVJLĻWBOĻFFOĻHBSBHFLSJLĻHFBEWJ
TFFSEĻ7PMHĻJOĻEBUĻHFWBMĻEFĻHFCSVJLTBBOXJK
[JOHĻWBOĻEFĻEFTCFUSFGGFOEFĻLSJL
#CPDTGPIGP
3FJOJHĻEFĻDPOUBDUWMBLLFOĻUVTTFOĻIFUĻXJFM
FOĻEFĻOBBG
#SFOHĻIFUĻXJFMĻBBOĻ)BBMĻEFĻXJFMCPVUFO
TUFWJHĻBBO
%SBBJĻEFĻXJFMCPVUFOĻLSVJTFMJOHTĻWBTUĻ)FU
JTĻCFMBOHSJKLĻEBUĻVĻEFĻXJFMCPVUFOĻTUFWJH
BBOIBBMUĻ [JFĻ[JFĻQBHJOBĻĻWPPSĻBBOIBBM
NPNFOU Ļ$POUSPMFFSĻIFUĻBBOIBBMNPNFOU
NFUĻFFOĻNPNFOUTMFVUFM
9KGNGPGPDCPFGP
9KGNGPXGTYKUUGNGP
4GUGTXGYKGN GPMTKM VGTWIRNCCVUGPKP
MQHHGTDCM
1MBBUTĻFFOĻWPMMFEJHFĻXJFMTJFSEPQĻUFSVH
JOEJFOĻBBOXF[JH 0$
%FĻWFOUJFMVJUTQBSJOHĻJOĻEFĻXJFMEPQĻCJKĻIFU
NPOUFSFOĻBBOCSFOHFOĻPWFSĻIFUĻWFOUJFMĻJO
EFĻWFMH
p EPQTMFVUFMĻ CPWFOĻEFĻLSJL
#JKĻHFCSVJLĻWBOĻIFUĻSFTFSWFXJFMĻLVOUĻVĻEF
MFLLFĻCBOEĻJOĻEFĻQMBTUJDĻ[BLĻEPFOĻEJFĻVĻJO
EFĻWFSQBLLJOHĻNFUĻEFĻIBOETDIPFOFO
WJOEUĻ-FHĻIFUĻTDIVJNCMPLĻUFSVHĻJOĻIFU
PQCFSHWBLĻFOĻESBBJĻEFĻCFWFTUJHJOHTCPVU
WBTUĻJOĻEFĻWMPFSĻWBOĻIFUĻPQCFSHWBL
-FH ĻBMTĻVĻIFUĻSFTFSWFXJFMĻPKGVĻIFCU
HFCSVJLU ĻIFUĻTDIVJNCMPLĻUFSVHĻJOĻIFU
SFTFSWFXJFM ĻQMBBUTĻIFUĻSFTFSWFXJFMĻUFSVH
JOĻIFUĻPQCFSHWBLĻFOĻESBBJĻEFĻCFWFTUJ
HJOHTCPVUĻWBTUĻJOĻEFĻWMPFSĻWBOĻIFU
PQCFSHWBL
1MBBUTĻIFUĻHFSFFETDIBQĻFOĻEFĻLSJL ĻOBĻHFCSVJL
PQĻEFĻKVJTUFĻNBOJFSĻUFSVHĻJOĻIFUĻTDIVJNCMPL
%SBBJĻIFUĻTMFFQPPHĻVJUĻEFĻXJFMTMFVUFM
-FHĻIFUĻHFCSVJLUFĻHFSFFETDIBQĻJOĻEF
POEFSTUBBOEFĻWPMHPSEFĻUFSVHĻJOĻEF
CFPPHEFĻWBLLFOĻJOĻIFUĻTDIVJNCMPL
1MBBUTĻEFĻBGOFFNCBSFĻUSFLIBBLĻUFSVH
$'.#0)4+,#FXBBSĻHFSFFETDIBQĻFOĻLSJL ĻPQĻEFĻEBBS
WPPSĻCFTUFNEFĻQMBBUTĻJOĻEFĻCBHBHFSVJNUF
XBOOFFSĻVĻ[FĻOJFUĻOPEJHĻIFCU
p TMFFQPPHUSFDIUFSUPSYTMFVUFM
EPQTMFVUFMĻWPPSĻWFSHSFOEFMCBSFĻXJFM
CPVUHFSFFETDIBQĻWPPSĻXJFMEPQ
p LSJLĻ NFUĻEFĻTMJOHFSĻ[PĻWFSĻPNMBBH
ESBBJFOĻEBUĻEF[FĻJOĻIFUĻEFTCFUSFGGFOEF
WBLĻWBOĻIFUĻTDIVJNCMPLĻCMPLĻQBTU ĻEF
TMJOHFSĻPWFSĻEFĻWPFUĻIFFOĻFOĻJOĻEF
HSPFGĻWBOĻIFUĻTDIVJNCMPLĻQMBBUTFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
9KGNGPGPDCPFGP
$CPFGPURCPPKPI
$CPFGPURCPPKPI
$TCPFUVQHDGURCTKPI'%1
DCPFGPURCPPKPI
7PPSĻFFOĻ[PĻMBBHĻNPHFMJKLĻCSBOETUPGWFSCSVJL
XPSEUĻHFBEWJTFFSEĻEFĻBBOHFHFWFOĻ&$0
TQBOOJOHĻ [PXFMĻCJKĻNBYJNBMFĻBMTĻMJDIUFĻCFMB
EJOHĻ[JFĻQBHJOBĻ ĻBBOĻUFĻIPVEFOĻCJKĻTOFM
IFEFOĻUPUĻĻLNV
$CPFGPURCPPKPIEQPVTQNGTGP
G021830
$POUSPMFFSĻJFEFSFĻNBBOEĻEFĻCBOEFOTQBOOJOH
0QĻEFĻTUJDLFSĻWPPSĻPQĻEFĻQPSUJFSTUJKMĻBBOĻEF
CFTUVVSEFST[JKEFĻ UVTTFOĻWPPSĻFOĻBDIUFSQPS
UJFS ĻTUBBUĻEFĻKVJTUFĻCBOEFOTQBOOJOHĻWPPSĻVX
BVUPĻBBOHFHFWFOĻCJKĻWFSTDIJMMFOEFĻCFMBEJOH
FOĻTOFMIFJEĻ%FĻCBOEFOTQBOOJOHĻTUBBUĻPPLĻJO
EFĻCBOEFOTQBOOJOHTUBCFM Ļ[JFĻQBHJOBĻ
p #BOEFOTQBOOJOHĻCJKĻHFCSVJLĻWBOĻEFĻBBO
CFWPMFOĻCBOEFONBBU
p &$0CBOEFOTQBOOJOH
0$
5FNQFSBUVVSWFSTDIJMMFOĻWFSBOEFSFOĻEF
CBOEFOTQBOOJOH
%FĻ&$0CBOEFOTQBOOJOHĻMFWFSUĻCSBOETUPGCFTQBSJOHĻPQ
$POUSPMFFSĻEFĻCBOEFOTQBOOJOHĻXBOOFFSĻEF
CBOEFOĻLPVEĻ[JKOĻ%FĻBBOHFHFWFOĻCBOEFO
TQBOOJOHĻHFMEUĻCJKĻLPVEFĻCBOEFOĻ LBOĻWFS
TDIJMMFOĻOBBSHFMBOHĻWBOĻEFĻCVJUFOUFNQFSB
UVVS Ļ"MĻOBĻFOLFMFĻLJMPNFUFSTĻSJKEFOĻXPSEFO
EFĻCBOEFOĻXBSNĻFOĻMPPQUĻEFĻTQBOOJOHĻPQ
&FOĻUFĻMBHFĻCBOEFOTQBOOJOHĻIFFGUĻFFOĻOFHB
UJFWFĻJOXFSLJOHĻPQĻIFUĻCSBOETUPGWFSCSVJL ĻEF
MFWFOTEVVSĻWBOĻEFĻCBOEFOĻFOĻEFĻSJKFJHFO
TDIBQQFOĻWBOĻEFĻBVUPĻ8BOOFFSĻVĻNFUĻFFOĻUF
MBHFĻCBOEFOTQBOOJOHĻSJKEU ĻLVOOFOĻEFĻCBOEFO
PWFSWFSIJUĻFOĻCFTDIBEJHEĻSBLFOĻ%FĻCBOEFO
TQBOOJOHĻJTĻWBOĻJOWMPFEĻPQĻIFUĻSJKDPNGPSU ĻEF
TUVVSFJHFOTDIBQQFOĻFOĻEFĻHFQSPEVDFFSEF
XFHHFMVJEFO
0$
*OĻEFĻMPPQĻWBOĻEFĻUJKEĻEBBMUĻEFĻCBOEFO
TQBOOJOHĻ%JUĻJTĻFFOĻOBUVVSMJKLĻWFSTDIJKOTFM
%FĻCBOEFOTQBOOJOHĻTDIPNNFMUĻPPLĻEPPS
EFĻPNHFWJOHTUFNQFSBUVVS
9KGNGPGPDCPFGP
)GXCTGPFTKGJQGMGP'*$1UGV
)GXCTGPFTKGJQGM
5JMĻIFUĻWMPFSMVJLĻPQĻ PGĻTDIVJGĻEFĻBDIUFS
LBOUĻWBOĻEFĻMBBEWMPFSĻOBBSĻWPSFOĻCJK
NPEFMMFOĻNFUĻFFOĻHFMFEFĻWMPFSĻFOĻUJM
IJFSOBĻEFĻPOEFSWMPFSĻPQ ĻFOĻQBLĻEFĻHFWB
SFOESJFIPFL
/FFNĻEFĻHFWBSFOESJFIPFLĻVJUĻEFĻIPVEFS
LMBQĻEFĻESJFIPFLĻVJUĻFOĻCFWFTUJHĻEFĻUXFF
MPTTFĻ[JKEFOĻBBOĻFMLBBS
,MBQĻEFĻTUFVOQPUFOĻWBOĻEFĻHFWBSFOESJF
IPFLĻVJU
7PMHĻEFĻHFMEFOEFĻCFQBMJOHFOĻWPPSĻIFU
HFCSVJLĻWBOĻFFOĻHFWBSFOESJFIPFLĻ;FUĻEF
HFWBSFOESJFIPFLĻPQĻFFOĻQBTTFOEĻQVOUĻBDIUFS
EFĻBVUPĻPQĻPNĻBDIUFSPQLPNFOEĻWFSLFFSĻUJKEJH
UFĻXBBSTDIVXFO
;PSHĻEBUĻEFĻIPVEFSĻNFUĻEFĻHFWBSFOESJFIPFL
OBĻHFCSVJLĻTUFWJHĻJOĻEFĻCBHBHFSVJNUFĻWBTU[JU
'*$1UGV
-JOLTĻJOĻEFĻLPGGFSCBLĻ[JUĻFFOĻ&)#0UBT
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
9KGNGPGPDCPFGP
2TQXKUQTKUEJGDCPFGPTGRCTCVKG 6/- #NIGOGGP
UFĻDPOUSPMFSFOĻFOĻ[PĻOPEJHĻUJKEFMJKLĻUFĻDPSSJHF
SFOĻ%FĻTFUĻCFTUBBUĻVJUĻFFOĻDPNQSFTTPSĻFO
FFOĻCVTĻNFUĻBGEJDIUNJEEFMĻ%FĻTFUĻEJFOUĻPN
OPPESFQBSBUJFTĻVJUĻUFĻWPFSFOĻ%FĻGMFTĻNFUĻIFU
BGEJDIUNJEEFMĻNPFUĻXPSEFOĻWFSWBOHFOĻWPPS
EBUĻEFĻIPVECBBSIFJETEBUVNĻJTĻWFSTUSFLFOĻFO
UFWFOTĻOBĻIFUĻHFCSVJL
)FUĻBGEJDIUNJEEFMĻEJDIUĻCBOEFOĻNFUĻFFOĻMFL
JOĻIFUĻMPPQWMBLĻFGGFDUJFGĻBG
0$
8GTUKG
%FĻCBOEFOSFQBSBUJFTFUĻJTĻVJUTMVJUFOE
CFEPFMEĻWPPSĻIFUĻSFQBSFSFOĻWBOĻCBOEFO
NFUĻFFOĻMFLĻJOĻIFUĻMPPQWMBL
%FĻOPPESFQBSBUJFTFUĻWPPSĻCBOEFOĻMFFOUĻ[JDI
NJOEFSĻHPFEĻWPPSĻCBOEFOĻNFUĻFFOĻHBUĻJOĻIFU
[JKWMBLĻ1SPCFFSĻHFFOĻCBOEFOĻNFUĻEFĻOPPESF
QBSBUJFTFUĻWPPSĻCBOEFOĻBGĻUFĻEJDIUFOĻEJFĻHSPUF
HSPFWFO ĻTDIFVSFOĻFOĻEFSHFMJKLFĻWFSUPOFO
4MVJUĻEFĻDPNQSFTTPSĻBBOĻPQĻFFOĻWBOĻEFĻĻ7
VJUHBOHFOĻWBOĻEFĻBVUP Ļ[JFĻEFĻQBHJOBmTĻ
FOĻĻ(FCSVJLĻEFĻBBOTMVJUJOHĻEJFĻIFUĻEJDIUTU
CJKĻEFĻMFLLFĻCBOEĻ[JU
8GTUKG
%FĻOPPESFQBSBUJFTFUĻWPPSĻCBOEFOĻ 5.,
5FNQPSBSZĻ.PCJMJUZĻ,JU ĻXPSEUĻHFCSVJLUĻPN
FFOĻMFLĻUFĻEJDIUFOĻFOĻPNĻEFĻCBOEFOTQBOOJOH
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
0$
%FĻDPNQSFTTPSĻWPPSĻQSPWJTPSJTDIFĻCBO
EFOSFQBSBUJFĻJTĻEPPSĻ7PMWPĻHFUFTUĻFOĻHPFE
HFLFVSE
0QQFTGRCTCVKGUGVXQQTDCPFGPGP
IGXCTGPFTKGJQGMRNCCVUGP
;FUĻFFOĻHFWBSFOESJFIPFLĻPQĻCJKĻIFUĻBGEJDIUFO
WBOĻFFOĻCBOEĻMBOHTĻFFOĻESVLLFĻXFHĻ%F
HFWBSFOESJFIPFLĻFOĻEFĻOPPESFQBSBUJFTFUĻWPPS
CBOEFOĻ[JUUFOĻPOEFSĻEFĻWMPFSĻJOĻEFĻLPGGFSCBL
5JMĻEFĻBDIUFSLBOUĻWBOĻEFĻMBBEWMPFSĻPQĻ CJK
NPEFMMFOĻNFUĻHFMFEFĻMBBEWMPFSĻQBLĻEF
IBOEHSFFQĻWBTU ĻUJMĻEFĻWMPFSĻPQĻFOĻCFXFFH
EFĻBDIUFSLBOUĻWBOĻEFĻWMPFSĻOBBSĻWPSFO 1BLĻIFUĻPQCFSHWBLĻ BDDFTTPJSF ĻXFHĻq
BMMFFOĻWPPSĻNPEFMMFOĻNFUĻHFMFEFĻMBBE
WMPFS
5JMĻEFĻPOEFSWMPFSĻXFHĻ BMMFFOĻWPPSĻNPEFM
MFOĻNFUĻHFMFEFĻMBBEWMPFS )BBLĻIFUĻFMBTUJTDIFĻEFFMĻWBOĻEFĻCBOE
PWFSĻEFĻMJOLFSLBOUĻWBOĻEFĻ5.,DPNQSFT
TPSĻMPT
5JMĻEFĻ5.,DPNQSFTTPSĻSFDIUĻPNIPPH
0NĻCJKĻEFĻGMFTĻNFUĻBGEJDIUNJEEFMĻUF
LPNFO ĻNPFUĻEFĻGMFTĻOBBSĻMJOLTĻXPSEFO
HFTDIPWFOĻUPUĻEFĻGMFTĻVJUĻIFUĻTDIVJNCMPL
LBOĻXPSEFOĻHFUJME
9KGNGPGPDCPFGP
2TQXKUQTKUEJGDCPFGPTGRCTCVKG 6/0$
1XGT\KEJV
.GMMGDCPFTGRCTGTGP
0NĻCJKĻIFUĻTMFFQPPHEFĻXJFMTMFVUFMĻJOĻIFU
TDIVJNCMPLĻUFĻLPNFO
8GTUKGĻ5JMĻEFĻDPNQSFTTPSFFOIFJE
WBOĻEFĻCBOEFOSFQBSBUJFTFUĻ QVOUĻ ĻPQ
PNĻCJKĻEFĻXJFMTMFVUFMĻUFĻLPNFOĻ5JMĻEF
CVTĻNFUĻBGEJDIUNJEEFMĻFSVJUĻ QVOUĻ
PNĻCJKĻIFUĻTMFFQPPHĻUFĻLPNFO
p
8GTUKGĻ5JMĻEFĻDPNQSFTTPSFFOIFJE
WBOĻEFĻCBOEFOSFQBSBUJFTFUĻ QVOUĻ ĻPN
CJKĻIFUĻTMFFQPPHĻUFĻLPNFOĻ%FĻXJFM
TMFVUFMĻMJHUĻPOEFSĻEFĻLSJL
/BĻHFCSVJLĻNPFUĻEFĻCBOEĻXFFSĻBBOĻEFĻMJOLFS
LBOUĻXPSEFOĻWBTUHFIBBLU
4UJDLFS ĻUPFHFTUBOFĻNBYJNVNTOFMIFJE
,OPQ
8GTUKGĻEFĻCBOEĻNPFUĻBDIUFSĻIFUĻTDIVJN
CMPLĻMBOHTĻXPSEFOĻHFUSPLLFOĻ OJFUĻFSPWFS
IFFO ,BCFM
8GTUKGĻEFĻCBOEĻNPFUĻJOĻEFĻWPSLĻBDIUFSĻPQ
IFUĻTDIVJNCMPLĻMJHHFO
#FTDIFSNEPQ
9##45%*79+0)
%FĻTOFMIFJEĻNBHĻOJFUĻIPHFSĻEBOĻĻLNI
[JKOĻOBEBUĻEFĻQSPWJTPSJTDIFĻCBOEFOSFQBSB
UJFĻJTĻHFCSVJLUĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻPNĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUTĻUFĻCF[PFLFO
WPPSĻFFOĻJOTQFDUJFĻWBOĻEFĻHFSFQBSFFSEF
CBOEĻ NBYJNBBMĻĻLNĻSJKEFO Ļ)FUĻQFSTP
OFFMĻLBOĻCFQBMFOĻPGĻEFĻCBOEĻLBOĻXPSEFO
HFNBBLUĻPGĻNPFUĻXPSEFOĻWFSWBOHFO
#VTIPVEFSĻ PSBOKFĻEFLTFM
%SVLSFEVDFFSWFOUJFM
-VDIUTMBOH
#VTĻNFUĻBGEJDIUNJEEFM
.BOPNFUFS
G014338
p
8QQTKPHQTOCVKGQXGTFGYGTMKPIXCPFGQPFGTFG
NGP \KGXQQTICCPFGCHDGGNFKPI 0QFOĻIFUĻEFLTFMĻWBOĻEFĻOPPESFQBSBUJFTFU
WPPSĻCBOEFO
)BBMĻEFĻTUJDLFSĻNFUĻEFĻUPFHFTUBOFĻNBYJ
NVNTOFMIFJEĻVJUĻEFĻTFUĻFOĻCFWFTUJHĻEF
TUJDLFSĻPQĻIFUĻTUVVSXJFM
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
9KGNGPGPDCPFGP
2TQXKUQTKUEJGDCPFGPTGRCTCVKG 6/- 9##45%*79+0)
)FUĻBGEJDIUNJEEFMĻLBOĻEFĻIVJEĻJSSJUFSFOĻ#JK
IVJEDPOUBDUĻIFUĻNJEEFMĻEJSFDUĻNFUĻ[FFQĻFO
XBUFSĻBGTQPFMFO
$POUSPMFFSĻPGĻEFĻLOPQĻJOĻTUBOEĻĻTUBBUĻFO
OFFNĻEFĻLBCFMĻFOĻEFĻMVDIUTMBOHĻFSCJK
0$
7PPSĻIFUĻHFCSVJLĻEFĻWFS[FHFMJOHĻWBOĻEF
CVTĻOJFUĻWFSCSFLFOĻ#JKĻIFUĻJOESBBJFOĻWBO
EFĻCVTĻXPSEUĻEFĻWFS[FHFMJOHĻBVUPNBUJTDI
WFSCSPLFO
%SBBJĻEFĻPSBOKFĻCFTDIFSNEPQĻMPTĻFWFOBMT
EFĻEPQĻPQĻEFĻCVTĻNFUĻBGEJDIUNJEEFM
4MVJUĻEFĻLBCFMĻPQĻFFOĻ7BBOTMVJUJOHĻBBO
FOĻTUBSUĻEFĻNPUPS
9##45%*79+0)
-BBUĻLJOEFSFOĻOJFUĻ[POEFSĻUPF[JDIUĻJOĻEF
BVUPĻBDIUFSĻBMTĻEFĻNPUPSĻESBBJU
;FUĻEFĻLOPQĻJOĻTUBOEĻ+
9##45%*79+0)
(BĻOPPJUĻOBBTUĻEFĻCBOEĻTUBBOĻUFSXJKMĻEF
DPNQSFTTPSĻBBOĻIFUĻQPNQFOĻJTĻ#JKĻCBS
TUFO ĻPOFGGFOIFEFOĻFOĻEFSHFMJKLFĻEJFOUĻV
EFĻDPNQSFTTPSĻPONJEEFMMJKLĻVJUĻUFĻTDIBLF
MFOĻ#FÃJOEJHĻJOĻEBUĻHFWBMĻEFĻSJUĻ)FUĻXPSEU
EBOĻHFBEWJTFFSEĻFFOĻFSLFOEFĻCBOEFO
XFSLQMBBUTĻUFĻCF[PFLFO
%SBBJĻEFĻCVTĻJOĻEFĻCVTIPVEFSĻWBTU
9##45%*79+0)
%SBBJĻEFĻCVTĻOJFUĻMPT ĻBBOHF[JFOĻEF[FĻFFO
CMPLLFSJOHĻIFFGUĻPNĻMFLLBHFĻUFĻWPPSLP
NFO
%SBBJĻIFUĻWFOUJFMEPQKFĻWBOĻIFUĻXJFMĻMPTĻFO
TDISPFGĻEFĻWFOUJFMBBOTMVJUJOHĻWBOĻEF
MVDIUTMBOHĻ[PĻWFSĻNPHFMJKLĻPQĻIFUĻWFOUJFM
WBOĻEFĻCBOE
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
0$
"MTĻEFĻDPNQSFTTPSĻTUBSU ĻLBOĻEFĻESVLĻUPUĻ
CBSĻUPFOFNFOĻ%FĻESVLĻEBBMUĻFDIUFSĻOBĻDB
ĻTFDPOEFO
7VMĻEFĻCBOEĻĻNJOVUFOĻMBOHĻNFUĻBGEJDIU
NJEEFM
$'.#0)4+,,BOTĻPQĻPWFSWFSIJUUJOHĻ%FĻDPNQSFTTPS
NBHĻOJFUĻMBOHFSĻEBOĻĻNJOVUFOĻXFSLFO
4DIBLFMĻEFĻDPNQSFTTPSĻVJUĻPNĻEFĻCBO
EFOTQBOOJOHĻWBOĻEFĻNBOPNFUFSĻBGĻUF
MF[FOĻ%FĻCBOEFOTQBOOJOHĻEJFOUĻNJOJNBBM
ĻCBSĻFOĻNBYJNBBMĻ ĻCBSĻUFĻCFESBHFO
-BBUĻFWFOUVFFMĻMVDIUĻPOUTOBQQFOĻNFUĻIFU
ESVLSFEVDFFSWFOUJFM ĻBMTĻEFĻCBOEFOTQBO
OJOHĻUFĻIPPHĻJT
9##45%*79+0)
"MTĻEFĻCBOEFOTQBOOJOHĻMBHFSĻJTĻEBOĻ CBS ĻJTĻIFUĻHBUĻJOĻEFĻCBOEĻUFĻHSPPUĻ#FÃJO
EJHĻJOĻEBUĻHFWBMĻEFĻSJUĻ)FUĻXPSEUĻEBOĻHFBE
WJTFFSEĻFFOĻFSLFOEFĻCBOEFOXFSLQMBBUTĻUF
CF[PFLFO
4DIBLFMĻEFĻDPNQSFTTPSĻVJUĻFOĻUSFLĻEF
LBCFMĻMPTĻVJUĻEFĻ7BBOTMVJUJOH
,PQQFMĻEFĻTMBOHĻMPTĻWBOĻIFUĻWFOUJFMĻFO
QMBBUTĻIFUĻWFOUJFMEPQKFĻUFSVH
-FHĻ[PĻTQPFEJHĻNPHFMJKLĻOBĻEFĻSFQBSBUJF
DBĻĻLNĻBGĻCJKĻFFOĻTOFMIFJEĻWBOĻNBYJNBBM
ĻLNI Ļ[PEBUĻIFUĻBGEJDIUNJEEFMĻEFĻCBOE
LBOĻBGEJDIUFO
4GRCTCVKGTGUWNVCCVGPDCPFGPURCPPKPI
EQPVTQNGTGP
4MVJUĻEFĻVJUSVTUJOHĻPQOJFVXĻBBO
9KGNGPGPDCPFGP
2TQXKUQTKUEJGDCPFGPTGRCTCVKG 6/ -FFTĻEFĻCBOEFOTQBOOJOHĻWBOĻEFĻNBOP
NFUFSĻBG
p "MTĻEFĻTQBOOJOHĻMBHFSĻJTĻEBOĻ ĻCBS
XFSEĻEFĻCBOEĻPOWPMEPFOEFĻBGHFEJDIU
#FÃJOEJHĻJOĻEBUĻHFWBMĻEFĻSJUĻ/FFNĻDPO
UBDUĻPQĻNFUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSL
QMBBUT
p "MTĻEFĻCBOEFOTQBOOJOHĻIPHFSĻJTĻEBO
ĻCBS ĻNPFUĻVĻEFĻCBOEĻPQQPNQFOĻUPU
EFĻTQBOOJOHĻEJFĻTUBBUĻBBOHFHFWFOĻJO
EFĻCBOEFOTQBOOJOHTUBCFM Ļ[JF
QBHJOBĻĻ ĻCBSĻĻĻL1B Ļ-BBU
MVDIUĻVJUĻEFĻCBOEĻPOUTOBQQFO ĻBMTĻEF
CBOEFOTQBOOJOHĻUFĻIPPHĻJT
9##45%*79+0)
%SBBJĻEFĻCVTĻOJFUĻMPT ĻBBOHF[JFOĻEF[FĻFFO
CMPLLFSJOHĻIFFGUĻPNĻMFLLBHFĻUFĻWPPSLP
NFO
;PSHĻEBUĻEFĻDPNQSFTTPSĻVJUTUBBUĻ,PQQFM
EFĻMVDIUTMBOHĻFOĻEFĻLBCFMĻMPTĻ1MBBUTĻIFU
WFOUJFMEPQKFĻUFSVH
7PVXĻEFĻTMBOHĻJOĻEFĻCBLĻFFOĻMBBUĻEFĻGMFT
MJHHFOĻ-FHĻEFĻ5.,ĻJOĻEFĻLPGGFSCBL
0$
7FSWBOHĻEFĻCVTĻNFUĻBGEJDIUNJEEFMĻFOĻEF
TMBOHĻOBĻHFCSVJLĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻIFU
WFSWBOHFOĻPWFSĻUFĻMBUFOĻBBOĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUT
9##45%*79+0)
$POUSPMFFSĻEFĻCBOEFOTQBOOJOHĻSFHFMNBUJH
6ĻXPSEUĻHFBEWJTFFSEĻPNĻOBBSĻEFĻEJDIUTUCJK
[JKOEFĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUTĻUFĻSJKEFOĻFO
FSĻEFĻCFTDIBEJHEFĻCBOEĻUFĻMBUFOĻWFSWBOHFO
SFQBSFSFOĻ(FFGĻBBOĻIFUĻXFSLQMBBUTQFSTPOFFM
EPPSĻEBUĻFSĻBGEJDIUNJEEFMĻJOĻEFĻCBOEĻ[JU
9##45%*79+0)
%FĻTOFMIFJEĻNBHĻOJFUĻIPHFSĻEBOĻĻLNI
[JKOĻOBEBUĻEFĻQSPWJTPSJTDIFĻCBOEFOSFQBSB
UJFĻJTĻHFCSVJLUĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻPNĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUTĻUFĻCF[PFLFO
WPPSĻFFOĻJOTQFDUJFĻWBOĻEFĻHFSFQBSFFSEF
CBOEĻ NBYJNBBMĻĻLNĻSJKEFO Ļ)FUĻQFSTP
OFFMĻLBOĻCFQBMFOĻPGĻEFĻCBOEĻLBOĻXPSEFO
HFNBBLUĻPGĻNPFUĻXPSEFOĻWFSWBOHFO
$CPFQRRQORGP
%FĻDPNQSFTTPSĻJTĻCFSFLFOEĻPQĻIFUĻPQQPN
QFOĻWBOĻEFĻPSJHJOFMFĻCBOEFOĻEJFĻPQĻEFĻBVUP
[JUUFO
%FĻDPNQSFTTPSĻNPFUĻVJUTUBBOĻ;PSHĻEBU
EFĻLOPQĻJOĻTUBOEĻĻTUBBUĻFOĻOFFNĻEF
LBCFMĻFOĻEFĻMVDIUTMBOHĻFSCJK
%SBBJĻIFUĻWFOUJFMEPQKFĻWBOĻIFUĻXJFMĻMPTĻFO
TDISPFGĻEFĻWFOUJFMBBOTMVJUJOHĻWBOĻEF
MVDIUTMBOHĻ[PĻWFSĻNPHFMJKLĻPQĻIFUĻWFOUJFM
WBOĻEFĻCBOE
9##45%*79+0)
)FUĻJOBEFNFOĻWBOĻVJUMBBUHBTTFOĻLBO
MFWFOTHFWBBSMJKLĻ[JKOĻ-BBUĻEFĻNPUPSĻOPPJU
ESBBJFOĻJOĻSVJNUFOĻEJFĻBGHFTMPUFOĻ[JKOĻPG
POWPMEPFOEFĻWFOUJMBUJFĻIFCCFO
9##45%*79+0)
-BBUĻLJOEFSFOĻOJFUĻ[POEFSĻUPF[JDIUĻJOĻEF
BVUPĻBDIUFSĻBMTĻEFĻNPUPSĻESBBJU
4MVJUĻEFĻLBCFMĻBBOĻPQĻFFOĻWBOĻEFĻ7
BBOTMVJUJOHFOĻJOĻEFĻBVUPĻFOĻTUBSUĻEF
NPUPS
4DIBLFMĻEFĻDPNQSFTTPSĻJOĻEPPSĻEFĻLOPQ
JOĻTUBOEĻ+ĻUFĻ[FUUFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
9KGNGPGPDCPFGP
2TQXKUQTKUEJGDCPFGPTGRCTCVKG 6/- $'.#0)4+,,BOTĻPQĻPWFSWFSIJUUJOHĻ%FĻDPNQSFTTPS
NBHĻOJFUĻMBOHFSĻEBOĻĻNJOVUFOĻXFSLFO
1MBBUTĻEFĻPOEFSEFMFOĻJOĻEFĻBBOHFHFWFOĻWPMH
PSEFĻUFSVHĻJOĻIFUĻTDIVJNCMPL
,SJL
4MFFQPPHEPQTMFVUFM
$WUOGVCHFKEJVOKFFGNXGTXCPIGP
#VTĻ WBOBGĻEFĻ[JKLBOUĻOBBSĻCJOOFOĻEVXFO
7FSWBOHĻEFĻCVTĻWPPSEBUĻEFĻIPVECBBSIFJET
EBUVNĻWFSTUSFLFOĻJTĻ#FIBOEFMĻEFĻWFSWBOHFO
CVTĻBMTĻLMFJOĻDIFNJTDIĻBGWBMĻ ,$" 1PNQĻEFĻCBOEĻPQĻUPUĻEFĻESVLĻEJFĻPQJO
EFĻCBOEFOTQBOOJOHTUBCFMĻTUBBUĻBBOHFHF
WFO Ļ[JFĻQBHJOBĻĻ -BBUĻFWFOUVFFMĻMVDIU
POUTOBQQFOĻNFUĻIFUĻESVLSFEVDFFSWFOUJFM
BMTĻEFĻCBOEFOTQBOOJOHĻUFĻIPPHĻJT
5.,TFU
4DIBLFMĻEFĻDPNQSFTTPSĻVJUĻ,PQQFMĻEF
MVDIUTMBOHĻFOĻEFĻLBCFMĻMPT
5SFLIBBL
5SFDIUFS
,SJL
5PSYTMFVUFM
(FWBBSMJKLĻCJKĻJOOBNFĻ,BOĻCJKĻIVJEDPOUBDU
BMMFSHJFĻWFSPPS[BLFO
1MBBUTĻIFUĻWFOUJFMEPQKFĻUFSVH
$POUBDUĻNFUĻEFĻIVJEĻFOĻPHFOĻWFSNJKEFO
#VJUFOĻCFSFJLĻWBOĻLJOEFSFOĻCFXBSFO
1PFGTFGNGPVGTWIRNCCVUGPKPJGV
UEJWKODNQM
8GTUKG
1MBBUTĻEFĻPOEFSEFMFOĻJOĻEFĻBBOHFHFWFOĻWPMH
PSEFĻUFSVHĻJOĻIFUĻTDIVJNCMPL
%PQTMFVUFM
4MFFQPPH
8GTUKG
#VT
5.,TFU
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
9##45%*79+0)
%FĻCVTĻCFWBUĻ &UIBOPMĻFOĻOBUVVSSVCCFS
MBUFY
9KGNGPGPDCPFGP
.PUPSSVJNUF
(MPFJMBNQFO
8JTTFSCMBEFOĻFOĻTQSPFJFSWMPFJTUPG
"DDV
;FLFSJOHFO
7FS[PSHJOH
0/%&3)06%Ļ&/Ļ4&37*$&
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
/QVQTTWKOVG
#NIGOGGP
5GTXKEGRTQITCOOCXCP8QNXQ
0NĻEFĻWFSLFFSTWFJMJHIFJE ĻCFESJKGT[FLFSIFJE
FOĻCFUSPVXCBBSIFJEĻWBOĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻIPPH
QFJMĻUFĻIPVEFO ĻEJFOUĻVĻEFĻWPPSTDISJGUFOĻWBO
IFUĻ4FSWJDFQSPHSBNNBĻWBOĻ7PMWPĻPQĻUFĻWPM
HFOĻ[PBMTĻEJFĻPNTDISFWFOĻTUBBOĻJOĻIFUĻ4FS
WJDFĻFOĻHBSBOUJFCPFLKFĻWBOĻ7PMWPĻ7PMWP
BEWJTFFSUĻVĻPNĻTFSWJDFĻFOĻPOEFSIPVETXFSL
[BBNIFEFOĻPWFSĻUFĻMBUFOĻBBOĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUTĻ7PMWPXFSLQMBBUTFO
CFTDIJLLFOĻPWFSĻIFUĻQFSTPOFFM ĻIFUĻTQFDJBMF
HFSFFETDIBQĻFOĻEFĻTFSWJDFIBOECPFLFOĻXBBS
EPPSĻ[JKĻVĻFFOĻ[PĻIPPHĻNPHFMJKLFĻTFSWJDFLXBMJ
UFJUĻLVOOFOĻHBSBOEFSFO
9##45%*79+0)
7FSHFFUĻOJFUĻEBUĻEFĻSBEJBUFVSWFOUJMBUPS
WËËSĻJOĻEFĻNPUPSSVJNUFĻBDIUFSĻEFĻSBEJB
UFVS ĻFOJHFĻUJKEĻOBĻVJUTDIBLFMJOHĻWBOĻEF
NPUPSĻBVUPNBUJTDIĻLBOĻTUBSUFO
-BBUĻEFĻNPUPSSFJOJHJOHĻBMUJKEĻVJUWPFSFOĻEPPS
FFOĻXFSLQMBBUTĻ"MTĻEFĻNPUPSĻXBSNĻJT
CFTUBBUĻFSĻCSBOEHFWBBS
/QVQTMCRQRGPGPGPUNWKVGP
)BBMĻEFĻCPSHIBBLĻOBBSĻMJOLTĻPNĻEF
NPUPSLBQĻUFĻPQFOFOĻ %FĻCPSHIBBLĻ[JU
UVTTFOĻEFĻLPQMBNQĻFOĻEFĻHSJMMFĻ[PBMT
BGHFCFFME
$'.#0)4+,-
9##45%*79+0)
0NĻEFĻHBSBOUJFĻWBOĻ7PMWPĻUFĻMBUFOĻHFMEFO
NPFUĻVĻIFUĻ4FSWJDFĻFOĻHBSBOUJFCPFLKF
DPOUSPMFSFOĻFOĻWPMHFO
4GIGNOCVKIEQPVTQNGTGP
$POUSPMFFSĻSFHFMNBUJHĻEFĻWPMHFOEFĻPMJÃOĻFO
WMPFJTUPGGFO ĻCJKWPPSCFFMEĻUJKEFOTĻIFUĻUBOLFO
p ,PFMWMPFJTUPG
p .PUPSPMJF
p 4QSPFJFSWMPFJTUPG
%SBBJĻEFĻIBOEHSFFQĻDBĻqĻHSBEFO
SFDIUTPNĻ)FUĻJTĻEVJEFMJKLĻUFĻIPSFOĻEBU
WFSHSFOEFMJOHĻXPSEUĻPQHFIFWFO
&GJCPFITGGRXQQTQPVITGPFGNKPIXCPFGOQVQT
MCR\KVCNVKLFCCPFGNKPMGT\KLFG
$POUSPMFFSĻPGĻEFĻNPUPSLBQĻCJKĻTMVJUFOĻHPFE
WFSHSFOEFMU
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
/QVQTTWKOVG
/QVQTTWKOVGQXGT\KEJV
3FMBJTĻFOĻ[FLFSJOHFOLBTUKF
1NKGRGKNOQVQTEQPVTQNGTGP
-VDIUGJMUFS
9##45%*79+0)
%FĻTQBOOJOHĻFOĻIFUĻWFSNPHFOĻWBOĻIFUĻPOU
TUFLJOHTTZTUFFNĻ[JKOĻ[FFSĻIPPHĻ%FĻTQBO
OJOHĻJOĻIFUĻPOUTUFLJOHTTZTUFFNĻJTĻMFWFOT
HFWBBSMJKLĻ;PSHĻEBUĻIFUĻFMFLUSJTDIFĻTZT
UFFNĻWBOĻEFĻBVUPĻBMUJKEĻJOĻTMFVUFMTUBOEĻ
TUBBUĻCJKĻXFSL[BBNIFEFOĻJOĻEFĻNPUPS
SVJNUF Ļ[JFĻQBHJOBĻ
#HJCPMGNKLMXCPJGVOQVQTV[RGMCPFGOQVQT
TWKOVGGTCPFGTUWKV\KGP
&YQBOTJFSFTFSWPJSĻWPPSĻLPFMTZTUFFN
3BBLĻCPVHJFTĻPGĻCPCJOFĻOJFUĻBBO ĻXBOOFFS
IFUĻFMFLUSJTDIFĻTZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUPĻJO
TMFVUFMTUBOEĻ++ĻTUBBUĻPGĻBMTĻEFĻNPUPSĻXBSN
JT
7VMPQFOJOHĻWPPSĻTQSPFJFSWMPFJTUPG
7PMWPĻBEWJTFFSUĻPMJFQSPEVDUFOĻWBOĻ$BTUSPM
7PPSĻSJUUFOĻPOEFSĻPOHVOTUJHFĻPNTUBOEJHIF
EFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
3BEJBUFVS
1FJMTUPLĻWPPSĻNPUPSPMJF
.PUPSPMJFĻCJKWVMMFO
3FTFSWPJSĻWPPSĻSFNĻFOĻLPQQFMJOHTWMPFJ
TUPGĻ BBOĻCFTUVVSEFST[JKEF
4UBSUBDDV
#JKĻNPUPSFOĻNFUĻFMFLUSPOJTDIFĻPMJFQFJMBBOEVJEJOHĻPOUCSFFLUĻEFĻQFJMTUPLĻ DJMĻEJFTFM 1PFGTJQWFGPUGTXKEG
/QVQTTWKOVG
$'.#0)4+,0NĻBBOĻEFĻWFSFJTUFOĻWPPSĻEFĻHFTQFDJGJ
DFFSEFĻTFSWJDFJOUFSWBMMFOĻUFĻWPMEPFOĻXPS
EFOĻBMMFĻNPUPSFOĻJOĻEFĻGBCSJFLĻHFWVMEĻNFU
FFOĻTQFDJBBMĻBBOHFQBTUF ĻTZOUIFUJTDIF
NPUPSPMJFĻ%FĻPMJFTPPSUĻXFSEĻNFUĻHSPUF
[PSHĻHFTFMFDUFFSEĻMFUUFOEĻPQĻEFĻMFWFOT
EVVSĻWBOĻEFĻNPUPS ĻEFĻTUBSUHFXJMMJHIFJE
IFUĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻFOĻEFĻNJMJFVJNQBDU
0NĻEFĻBBOCFWPMFOĻTFSWJDFJOUFSWBMMFOĻBBO
UFĻLVOOFOĻIPVEFOĻEJFOUĻVĻFFOĻHPFEHF
LFVSEFĻNPUPSPMJFTPPSUĻUFĻHFCSVJLFO
(FCSVJLĻBMMFFOĻFFOĻPMJFTPPSUĻWBOĻEFĻWPPS
HFTDISFWFOĻLXBMJUFJUĻFOĻEBUĻ[PXFMĻCJKĻIFU
CJKWVMMFOĻBMTĻCJKĻIFUĻWFSWFSTFOĻWBOĻPMJFĻ&FO
OFHBUJFWFĻJOWMPFEĻPQĻEFĻMFWFOTEVVSĻWBOĻEF
NPUPS ĻEFĻTUBSUHFXJMMJHIFJE ĻIFUĻCSBOETUPG
WFSCSVJLĻFOĻEFĻNJMJFVJNQBDUĻJTĻBOEFSTĻOJFU
VJUHFTMPUFO
7PMWPĻ$BSĻ$PSQPSBUJPOĻXJKTUĻBMMFĻHBSBOUJF
DMBJNTĻBGĻCJKĻHFCSVJLĻWBOĻFFOĻNPUPSPMJF
TPPSUĻEJFĻOJFUĻWPMEPFUĻBBOĻEFĻWPPSHFTDISF
WFOĻLXBMJUFJUTĻFOĻWJTDPTJUFJUTFJTFO
7PMWPĻBEWJTFFSUĻEFĻPMJFĻJOĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUTĻUFĻMBUFOĻWFSWFSTFO
7PMWPĻIBOUFFSUĻVJUFFOMPQFOEFĻTZTUFNFOĻPNĻUF
XBBSTDIVXFOĻWPPSĻFFOĻMBBHIPPHĻPMJFQFJMĻPG
FFOĻMBHFIPHFĻPMJFESVLĻ#JKĻEFĻNPEFMMFOĻEJF
[JKOĻWPPS[JFOĻWBOĻFFOĻPMJFESVLTFOTPSĻXPSEU
(FMEUĻBMMFFOĻCFO[JOFĻFOĻDJMĻEJFTFMNPUPS
HFCSVJLĻHFNBBLUĻWBOĻFFOĻXBBSTDIVXJOHT
MBNQKFĻWPPSĻEFĻPMJFESVLĻ#JKĻNPEFMMFOĻNFUĻFFO
PMJFOJWFBVTFOTPSĻXPSEUĻHFXBBSTDIVXEĻNFU
FFOĻXBBSTDIVXJOHTMBNQKFĻNJEEFOĻPQĻIFU
JOTUSVNFOUFOQBOFFMĻFOĻNFUĻEJTQMBZNFMEJOHFO
0QĻCFQBBMEFĻNPEFMMFOĻ[JKOĻCFJEFĻTZTUFNFO
BBOXF[JHĻ/FFNĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻDPO
UBDUĻPQĻNFUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
/QVQTOGVQNKGRGKNUVQM
)PVEĻWPPSĻIFUĻWFSWFSTFOĻWBOĻEFĻNPUPSPMJFĻFO
IFUĻWFSWBOHFOĻWBOĻIFUĻPMJFGJMUFSĻEFĻJOUFSWBMMFO
BBOĻEJFĻTUBBOĻBBOHFHFWFOĻJOĻIFUĻ4FSWJDFĻFO
HBSBOUJFCPFLKF
)FUĻJTĻUPFHFTUBBOĻFFOĻPMJFTPPSUĻUFĻHFCSVJLFO
NFUĻFFOĻIPHFSFĻLXBMJUFJUĻEBOĻBBOHFHFWFOĻ#JK
SJKEFOĻPOEFSĻPOHVOTUJHFĻPNTUBOEJHIFEFO
BEWJTFFSUĻ7PMWPĻFFOĻPMJFĻWBOĻFFOĻIPHFSFĻLXB
MJUFJU Ļ[JFĻQBHJOBĻ
7PPSĻEFĻCJKĻUFĻWVMMFOĻIPFWFFMIFJEĻ [JF
QBHJOBĻĻFOĻWFSEFS 2GKNUVQMGPXWNDWKU
#JKĻFFOĻOJFVXFĻBVUPĻJTĻIFUĻCFMBOHSJKLĻPNĻIFU
PMJFQFJMĻUFĻDPOUSPMFSFO ĻWPPSEBUĻEFĻPMJFĻWPPSĻEF
FFSTUFĻLFFSĻWPMHFOTĻTDIFNBĻNPFUĻXPSEFO
WFSWFSTU
7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻIFUĻPMJFQFJMĻPNĻEFĻĻLN
UFĻDPOUSPMFSFOĻ%FĻCFUSPVXCBBSTUFĻNFUJOH
XPSEUĻWFSLSFHFOĻCJKĻFFOĻLPVEFĻNPUPSĻWËËSĻEF
TUBSUĻ.FUFFOĻOBĻIFUĻBG[FUUFOĻWBOĻEFĻNPUPS
LSJKHUĻVĻFFOĻWFSLFFSEĻSFTVMUBBUĻ%FĻQFJMTUPL
HFFGUĻEBOĻFFOĻUFĻMBBHĻQFJMĻBBO ĻPNEBUĻEFĻPMJF
HFFOĻUJKEĻIFFGUĻHFIBEĻPNĻUFSVHĻUFĻMPQFOĻOBBS
IFUĻPMJFDBSUFS
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
/QVQTTWKOVG
PMJFĻEBBSĻWFSĻPOEFSĻTUBBU ĻNPFUĻVĻXFMMJDIU
NFFSĻCJKWVMMFO
/QVQTOGVGNGMVTQPKUEJG
QNKGRGKNCCPFWKFKPI
"MTĻVĻIFUĻQFJMĻEBBSOBĻOPHNBBMTĻXFOTUĻUF
DPOUSPMFSFO ĻNPFUĻVĻEBUĻOBĻFOJHFĻUJKEĻSJK
EFOĻEPFOĻ)FSIBBMĻWFSWPMHFOTĻEFĻTUBQQFO
q
G021737
9##45%*79+0)
&GQNKGOQGVVWUUGPJGV/+0GP/#:UVTGGRLG
UVCCP
2GKNOGVGPGP\QPQFKIEQTTKIGTGP
;PSHĻEBUĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻWMBLLFĻPOEFS
HSPOEĻHFQBSLFFSEĻTUBBUĻ)FUĻJTĻCFMBOHSJKL
EBUĻVĻOBĻIFUĻBG[FUUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻUFO
NJOTUFĻĻNJOVUFOĻXBDIU Ļ[PEBUĻEFĻPMJF
XFFSĻLBOĻUFSVHMPQFOĻJOĻIFUĻPMJFDBSUFS
7VMĻOPPJUĻCJKĻUPUĻCPWFOĻEFĻ/#:BBOEVJ
EJOHĻ%FĻPMJFĻNBHĻOPPJUĻCPWFOĻ/#:ĻPG
POEFSĻ/+0ĻTUBBOĻPNĻNPUPSTDIBEFĻUFHFO
UFĻHBBO
9##45%*79+0)
.PSTĻHFFOĻPMJFĻPQĻEFĻIFUFĻVJUMBBUTQSVJU
TUVLLFO ĻBBOHF[JFOĻFSĻEBOĻCSBOEĻLBOĻPOU
TUBBU
8WNDWKU
6ĻIPFGUĻIFUĻNPUPSPMJFQFJMĻOJFUĻBBOĻUFĻQBTTFO
WPPSEBUĻFSĻFFOĻNFMEJOHĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWFS
TDIJKOU Ļ[JFĻPOEFSTUBBOEFĻBGCFFMEJOH
5SFLĻEFĻQFJMTUPLĻUFWPPSTDIJKOĻFOĻWFFH
EF[FĻTDIPPO
4UFFLĻEFĻQFJMTUPLĻXFFSĻOBBSĻCJOOFO
5SFLĻEFĻQFJMTUPLĻUFWPPSTDIJKOĻFOĻDPOUSP
MFFSĻIFUĻQFJM
"MTĻEFĻPMJFĻEJDIUFSĻCJKĻIFUĻ/+0TUSFFQKF
MJHU ĻEJFOUĻVĻ ĻMJUFSĻCJKĻUFĻWVMMFOĻ"MTĻEF
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻDJMĻEJFTFMNPEFM
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
/QVQTTWKOVG
$'.#0)4+,7VMĻCJKĻIFUĻWFSTDIJKOFOĻWBOĻEFĻNFMEJOH
1NKGRGKNNCCINKVGTDKLXWNNGPĻTMFDIUT
ĻMJUFSĻCJK
0$
/GNFKPIGPITCHKUEJGYGGTICXGQRFKURNC[*GV
NKPMGTFKURNC[VQQPVJGVKPUVTWOGPVGPRCPGGN
&KIKVCNGPJGVTGEJVGT#PCNQI
.FMEJOH
.PUPSPMJFQFJM
#JKĻTPNNJHFĻBVUPmTĻLVOUĻVĻXBOOFFSĻEFĻNPUPS
BGHF[FUĻJT ĻIFUĻEVJNXJFMĻHFCSVJLFOĻPNĻIFU
PMJFQFJMĻUFĻDPOUSPMFSFOĻEPPSĻEFĻFMFLUSPOJTDIF
QFJMBBOEVJEJOH Ļ[JFĻQBHJOBĻ
9##45%*79+0)
#JKĻIFUĻWFSTDIJKOFOĻWBOĻEFĻNFMEJOH
1NKGUGTXKEGXGTGKUVĻFFOĻXFSLQMBBUT
PQ[PFLFOĻ)FUĻPMJFQFJMĻJTĻNPHFMJKLĻUFĻIPPH
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
)FUĻTZTUFFNĻEFUFDUFFSUĻIFUĻPMJFQFJMĻBMMFFO
UJKEFOTĻIFUĻSJKEFOĻ/BĻIFUĻCJKWVMMFOĻPGĻBGUBQ
QFOĻWBOĻPMJFĻEVVSUĻIFUĻFWFOĻWPPSEBUĻIFU
TZTUFFNĻXJK[JHJOHFOĻJOĻIFUĻPMJFQFJMĻLBO
XBBSOFNFOĻ%FĻBVUPĻEJFOUĻDBĻĻLNĻUFĻSJK
EFO ĻWPPSEBUĻIFUĻXFFSHFHFWFOĻPMJFQFJMĻDPS
SFDUĻJT
1NKGRGKNOGVGP
7PPSĻDPOUSPMFĻWBOĻIFUĻPMJFQFJMĻEFĻPOEFS
TUBBOEFĻWPMHPSEFĻBBOIPVEFO
"DUJWFFSĻTMFVUFMTUBOEĻ++ Ļ[JFĻQBHJOBĻ
%SBBJĻIFUĻEVJNXJFMĻPQĻEFĻMJOLFSĻTUVVSIFO
EFMĻOBBSĻTUBOEĻ/QVQTQNKGRGKN'GP
QIGPDNKM
7FSWPMHFOTĻWFSTDIJKOUĻJOGPSNBUJFĻPWFS
IFUĻNPUPSPMJFQFJM
9##45%*79+0)
7VMĻOJFUĻNFFSĻPMJFĻCJK ĻBMTĻOJWFBVĻ ĻPGĻ WFSTDIJKOUĻ[PBMTĻBBOHFHFWFOĻPQĻEFĻBGCFFM
EJOHĻ%FĻPMJFĻNBHĻOPPJUĻCPWFOĻ/#:ĻPG
POEFSĻ/+0ĻTUBBOĻPNĻNPUPSTDIBEFĻUFHFO
UFĻHBBO
9##45%*79+0)
.PSTĻHFFOĻPMJFĻPQĻEFĻIFUFĻVJUMBBUTQSVJU
TUVLLFO ĻBBOHF[JFOĻFSĻEBOĻCSBOEĻLBOĻPOU
TUBBU
&GEKLHGTUpIGXGPJGVPKXGCWCCP8WNPKGV
OGGTQNKGDKLCNUPKXGCW QH UVCCVCCPIGIG
XGP*GVCCPDGXQNGPPKXGCWKU/GNFKPIGPITC
HKUEJGYGGTICXGQRFKURNC[*GVNKPMGTFKURNC[
VQQPVJGVKPUVTWOGPVGPRCPGGN&KIKVCNGPJGVTGEJ
VGT#PCNQI
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
/QVQTTWKOVG
-QGNXNQGKUVQH
2GKNEQPVTQNGTGPGPDKLXWNNGP
7PPSĻEFĻBBOĻUFĻIPVEFOĻIPFWFFMIFEFOĻFOĻEF
BBOCFWPMFOĻWMPFJTUPGLXBMJUFJU Ļ[JFĻQBHJOBĻ
%QPVTQNGGTFGMQGNXNQGKUVQHTGIGNOCVKI
%FĻLPFMWMPFJTUPGĻNPFUĻUVTTFOĻIFUĻ/+0ĻFO
/#:TUSFFQKFĻPQĻIFUĻFYQBOTJFSFTFSWPJSĻTUBBO
"MTĻVĻIFUĻSFTFSWPJSĻOJFUĻHPFEĻHFWVMEĻIPVEU
LBOĻEFĻUFNQFSBUVVSĻJOĻIFUĻTZTUFFNĻEVTEBOJH
IPPHĻPQMPQFOĻEBUĻFSĻHFWBBSĻWPPSĻNPUPS
TDIBEFĻPOUTUBBU
7PMHĻEFĻBBOXJK[JOHFOĻPQĻEFĻWFSQBLLJOHĻPQ
)FUĻJTĻCFMBOHSJKLĻEBUĻVĻWFSIPVEJOHĻUVTTFO
LPFMWMPFJTUPGĻFOĻXBUFSĻBGTUFNUĻPQĻEFĻIFFS
TFOEFĻXFFSTPNTUBOEJHIFEFOĻ7VMĻIFUĻSFTFS
WPJSĻOPPJUĻBMMFFOĻNFUĻTDIPPOĻXBUFSĻ)FU
HFWBBSĻWPPSĻCFWSJF[JOHĻOFFNUĻUPF Ļ[PXFMĻXBO
OFFSĻEFĻDPODFOUSBUJFĻLPFMWMPFJTUPGĻUFĻMBBHĻJT
BMTĻXBOOFFSĻEF[FĻUFĻIPPHĻJT
9##45%*79+0)
%FĻLPFMWMPFJTUPGĻLBOĻ[FFSĻIFFUĻ[JKOĻ"MTĻFS
NPFUĻXPSEFOĻCJKHFWVMEĻUFSXJKMĻEFĻNPUPS
XBSNĻJT ĻNPFUĻVĻEFĻEPQĻWPPS[JDIUJHĻWBO
IFUĻFYQBOTJFWBUĻESBBJFOĻ[PEBUĻEFĻPWFSESVL
WFSEXJKOU
$'.#0)4+,-
p
)PHFĻDPODFOUSBUJFTĻDIMPPS ĻDIMPSJEFO
FOĻBOEFSFĻ[PVUWFSCJOEJOHFOĻLVOOFO
BBOMFJEJOHĻHFWFOĻUPUĻDPSSPTJFĻJOĻIFU
LPFMTZTUFFN
p
(FCSVJLĻBMUJKEĻFFOĻLPFMWMPFJTUPGĻNFU
SPFTUXFSFOEFĻFJHFOTDIBQQFOĻWPMHFOT
EFĻBBOCFWFMJOHFOĻWBOĻ7PMWP
p
-FUĻFSPQĻEBUĻIFUĻLPFMWMPFJTUPGNFOHTFM
BMUJKEĻWPPSĻĻĻVJUĻXBUFSĻFOĻWPPS
ĻĻVJUĻLPFMWMPFJTUPGĻCFTUBBU
p
-FOHĻEFĻLPFMWMPFJTUPGĻBBOĻNFUĻMFJEJOH
XBUFSĻWBOĻHPFEFĻLXBMJUFJUĻ(FCSVJLĻCJK
UXJKGFMĻPWFSĻEFĻXBUFSLXBMJUFJUĻBMUJKEĻFFO
LBOUFOLMBSFĻLPFMWMPFJTUPGĻWPMHFOTĻEF
BBOCFWFMJOHFOĻWBOĻ7PMWP
p
8BOOFFSĻVĻPWFSTUBQUĻPQĻFFOĻBOEFS
TPPSUĻLPFMWMPFJTUPGĻPGĻFFOĻOJFVXĻLPFM
TZTUFFNPOEFSEFFMĻIFCUĻHFNPOUFFSE
EJFOUĻVĻIFUĻLPFMTZTUFFNĻTDIPPOĻUF
TQPFMFOĻNFUĻMFJEJOHXBUFSĻWBOĻHPFEF
LXBMJUFJUĻPGĻNFUĻLBOUFOLMBSFĻLPFM
WMPFJTUPG
p
%FĻNPUPSĻNBHĻBMMFFOĻESBBJFOĻNFUĻFFO
HPFEĻHFWVMEĻLPFMTZTUFFNĻ"MTĻEBUĻOJFU
IFUĻHFWBMĻJT ĻLVOOFOĻFSĻIPHFĻUFNQFSB
UVSFOĻPQUSFEFOĻNFUĻHFWBBSĻWPPS
CFTDIBEJHJOHĻ CBSTUFO ĻWBOĻEFĻDJMJOEFS
LPQ
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
/QVQTTWKOVG
4GOGPMQRRGNKPIUXNQGKUVQH
$KLXWNNGP
2GKNEQPVTQNGTGP
5VQTKPIGPQRURQTGPGPXGTJGNRGP
%FĻSFNĻFOĻLPQQFMJOHTWMPFJTUPGĻ[JUUFOĻJOĻIFU
[FMGEFĻSFTFSWPJSĻ%FĻWMPFJTUPGĻNPFUĻUVTTFOĻIFU
/+0ĻFOĻ/#:TUSFFQKFĻTUBBOĻEJFĻBBOĻEFĻCVJ
UFOLBOUĻWBOĻIFUĻSFTFSWPJSĻ[JDIUCBBSĻ[JKOĻ$PO
USPMFFSĻIFUĻQFJMĻSFHFMNBUJH
%FĻBJSDPOEJUJPOJOHĻCFWBUĻFFOĻGMVPSFTDFSFOE
USBDFFSNJEEFMĻ(FCSVJLĻVMUSBWJPMFUĻMJDIUĻWPPS
IFUĻ[PFLFOĻWBOĻMFLLBHF
7PMWPĻSBBEUĻBBOĻDPOUBDUĻPQĻUFĻOFNFOĻNFUĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
7FSWFSTĻEFĻSFNWMPFJTUPGĻPNĻEFĻUXFFĻKBBSĻPG
JFEFSFĻUXFFEFĻHFQMBOEFĻTFSWJDFCFVSU
7PPSĻEFĻBBOĻUFĻIPVEFOĻIPFWFFMIFEFOĻFOĻEF
BBOCFWPMFOĻLXBMJUFJUĻWBOĻEFĻSFNWMPFJTUPG Ļ[JF
QBHJOBĻĻ8BOOFFSĻVĻWBBLĻNFUĻVXĻBVUPĻJO
EFĻCFSHFOĻSJKEUĻPGĻJOĻMBOEFOĻNFUĻFFOĻUSPQJTDI
LMJNBBUĻFOĻFFOĻIPHFĻSFMBUJFWFĻMVDIUWPDIUJH
IFJETHSBBE ĻNPFUĻVĻEFĻSFNWMPFJTUPGĻJFEFSĻKBBS
WFSWFSTFO
9##45%*79+0)
"MTĻEFĻSFNWMPFJTUPGĻPOEFSĻIFUĻ/+0OJWFBV
JOĻIFUĻSFNWMPFJTUPGSFTFSWPJSĻMJHU ĻNBHĻVĻQBT
WFSEFSĻSJKEFOĻBMTĻEFĻSFNWMPFJTUPGĻJTĻCJKHF
WVMEĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻPNĻEFĻPPS[BBLĻWPPS
IFUĻSFNWMPFJTUPGWFSMJFTĻEPPSĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUTĻUFĻMBUFOĻDPOUSPMFSFO
9##45%*79+0)
2QUKVKGTGOXNQGKUVQHTGUGTXQKT
)FUĻWMPFJTUPGSFTFSWPJSĻHBBUĻTDIVJMĻBDIUFSĻEF
EFLQMBBUĻPQĻEFĻLPVEFĻ[POFĻWBOĻEFĻNPUPS
SVJNUFĻ6ĻNPFUĻIFUĻSPOEFĻEFLTFMĻFFSTUĻWFSXJK
EFSFOĻPNĻCJKĻEFĻEPQĻWBOĻIFUĻSFTFSWPJSĻUF
LPNFO
0QFOĻIFUĻEFLTFMĻEBUĻJOĻEFĻEFLQMBBUĻ[JU
EPPSĻIFUĻUFĻWFSESBBJFO
%SBBJĻEFĻEPQĻWBOĻIFUĻSFTFSWPJSĻMPTĻFOĻWVM
WMPFJTUPGĻCJKĻ%FĻWMPFJTUPGĻNPFUĻUVTTFOĻIFU
/+0ĻFOĻ/#:TUSFFQKFĻTUBBOĻ BBOĻEFĻCJO
OFOLBOUĻWBOĻIFUĻSFTFSWPJS $'.#0)4+,%FOLĻFSBBOĻEFĻBGEFLLJOHĻUFĻQMBBUTFO
-NKOCCVTGIGNKPI
*OĻEFĻJOTUBMMBUJFĻWPPSĻBJSDPOEJUJPOJOHĻ[JU
LPVEFNJEEFMĻ3BĻPOEFSĻESVLĻ4FSWJDF
FOĻSFQBSBUJFĻBBOĻIFUĻTZTUFFNĻNPHFOĻVJU
TMVJUFOEĻEPPSĻFFOĻFSLFOEFĻXFSLQMBBUTĻXPS
EFOĻVJUHFWPFSE
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
)NQGKNCORGP
#NIGOGGP
"MMFĻHMPFJMBNQFOĻWBOĻEFĻBVUPĻ[JKOĻWFSNFME Ļ[JF
QBHJOBĻĻ(MPFJMBNQFOĻFOĻBOEFSFĻMJDIU
CSPOOFOĻWBOĻFFOĻCJK[POEFSĻUZQFĻPGĻMBNQFOĻEJF
BMMFFOĻJOĻFFOĻXFSLQMBBUTĻUFĻWFSWBOHFOĻ[JKOĻUF
WJOEFOĻJO
p "DUJFWFĻYFOPOLPQMBNQFOĻĻ"#-Ļ YFOPO
MBNQFO
p ;JKEFMJOHTĻHFNPOUFFSEFĻSJDIUJOHBBOXJK
9##45%*79+0)
2QUKVKGINQGKNCORGPMQRNCORJWK\GP
"MTĻEFĻBVUPĻJTĻWPPS[JFOĻWBOĻYFOPOLPQMBN
QFO ĻNPFUĻVĻEFĻYFOPOMBNQFOĻEPPSĻFFO
XFSLQMBBUTĻMBUFOĻWFSWBOHFOĻqĻHFBEWJTFFSE
XPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
8FSL[BBNIFEFOĻBBOĻEFĻ9FOPOLPQMBNQFO
WFSHFOĻEFĻOPEJHFĻWPPS[JDIUJHIFJE ĻBBOHF
[JFOĻEFSHFMJKLFĻLPQMBNQFOĻ[JKOĻWPPS[JFO
WBOĻFFOĻPOUTUFLJOHTHFEFFMUFĻEBUĻFFOĻIPHF
TQBOOJOHĻPQXFLU
[FST ĻCVJUFOTQJFHFMT
p
p
p
p
p
p
p
n"QQSPBDIoWFSMJDIUJOH ĻCVJUFOTQJFHFMT
"DIUFSMJDIUFO
4JEFNBSLFSTĻBDIUFS
%FSEFĻSFNMJDIU
*OUFSJFVSĻFOĻLPGGFSCBLWFSMJDIUJOH
7FSMJDIUJOHĻEBTICPBSELBTUKF
"MMFĻMFEMBNQFO
9##45%*79+0)
#JKĻIFUĻWFSWBOHFOĻWBOĻFFOĻMBNQĻNPFUĻIFU
FMFLUSJTDIFĻTZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUPĻJOĻTMFVUFM
TUBOEĻĻTUBBO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
$'.#0)4+,3BBLĻIFUĻHMBTĻWBOĻEFĻHMPFJMBNQFOĻOPPJU
SFDIUTUSFFLTĻNFUĻVXĻWJOHFSTĻBBOĻ7FUĻWBO
VXĻWJOHFSTĻXPSEUĻEPPSĻEFĻXBSNUFĻWFS
EBNQUĻFOĻ[PSHUĻWPPSĻFFOĻMBBHKFĻPQĻEF
SFGMFDUPSĻEJFĻEBOĻLBQPUĻLBOĻHBBO
0$
4UBETMJDIUFOQBSLFFSMJDIUFOĻ MFEĻCJK
YFOPOLPQMBNQFO
(SPPUĻMJDIUĻCJKĻIBMPHFFOLPQMBNQFO
7FSTUSBMFSTĻCJKĻYFOPOLPQMBNQFO
%JNMJDIUĻCJKĻIBMPHFFOLPQMBNQFO9FOPO
WFSMJDIUJOHĻCJKĻYFOPOLPQMBNQFO
3JDIUJOHBBOXJK[FS
4JEFNBSLFS
%BHSJKMJKDIUĻ MFE ĻPGĻHMPFJMBNQĻBGIBOLFMJKL
WBOĻEFĻWBSJBOU
"MTĻFFOĻGPVUNFMEJOHĻOJFUĻWFSEXJKOUĻOBEBU
EFĻLBQPUUFĻHMPFJMBNQĻJTĻWFSWBOHFO ĻEBO
XPSEUĻVĻHFBEWJTFFSEĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUTĻUFĻCF[PFLFO
#FQBBMEFĻWBSJBOUFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
)NQGKNCORGP
-QRNCORGP
"MMFĻHMPFJMBNQFOĻJOĻIFUĻLPQMBNQIVJTĻ[JKOĻUF
WFSWBOHFOĻEPPSĻIFUĻDPNQMFUFĻLPQMBNQIVJT
WJBĻEFĻNPUPSSVJNUFĻMPTĻUFĻOFNFOĻFOĻUFĻWFSXJK
EFSFO
Ļ%SVLĻEFĻCPSHIBBLĻPNMBBH
Ļ,PQQFMĻEFĻDPOOFDUPSĻMPT
-FHĻEFĻLPQMBNQĻPQĻFFOĻ[BDIUFĻPOEFS
HSPOEĻOFFSĻPNĻLSBTTFOĻPQĻEFĻMFOTĻUF
WPPSLPNFO
$'.#0)4+,5SFLĻOJFUĻBBOĻEFĻLBCFM ĻNBBSĻBMMFFOĻBBOĻEF
DPOOFDUPS
7FSXJKEFSĻEFĻNPUPSLBQWFSHSFOEFMJOH
Ļ%SBBJĻEFĻTDISPFGĻNFUĻIFUĻHFSFFETDIBQ
5PSYĻ ĻMPT
1BLĻIFUĻHFSFFETDIBQĻ 5PSYĻ ĻEBUĻPOEFSĻIFU
WMPFSMVJLĻJOĻEFĻCBHBHFSVJNUFĻMJHU
%SBBJĻEFĻCPSHQFOĻSFDIUTPN
5SFLĻEFĻCPSHQFOĻXFH
Ļ)BBMĻIFUĻLPQMBNQIVJTĻMPTĻEPPSĻIFU
CFVSUFMJOHTĻUFĻLBOUFMFOĻFOĻOBBSĻCVJUFOĻUF
USFLLFO
$'.#0)4+,8FFTĻWPPS[JDIUJHĻCJKĻIFUĻFSVJUĻUJMMFOĻWBOĻEF
LPQMBNQ Ļ[PEBUĻFSĻHFFOĻPOEFSEFMFO
CFTDIBEJHEĻSBLFO
7FSWBOHĻEFĻEFTCFUSFGGFOEFĻHMPFJMBNQĻWPM
HFOTĻEFĻBBOXJK[JOHFO
%FĻLPQMBNQĻNPFUĻHFNPOUFFSEĻ[JKOĻFOĻEFĻDPO
OFDUPSĻNPFUĻDPSSFDUĻ[JKOĻBBOHFTMPUFOĻWPPSEBU
EFĻWFSMJDIUJOHĻXPSEUĻHFBDUJWFFSEĻPGĻWBOĻTMFV
UFMTUBOEĻXPSEUĻHFXJTTFME
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
)NQGKNCORGP
#HFGMMKPINCORGPITQQVNKEJVFKONKEJV
&KONKEJV
)TQQVNKEJV
)BBMĻIFUĻLPQMBNQIVJTĻMPT Ļ[JFĻQBHJOBĻ
)BBMĻIFUĻLPQMBNQIVJTĻMPT Ļ[JFĻQBHJOBĻ
.BBLĻEFĻBGEFLLJOHĻMPT Ļ[JFĻQBHJOBĻ
.BBLĻEFĻBGEFLLJOHĻMPT Ļ[JFĻQBHJOBĻ
%SVLĻEFĻIBLFOĻJO
#FXFFHĻEFĻBGEFLLJOHĻPOEFSĻFFOĻIPFL
OBBSĻCVJUFO
7FSWBOHĻEFĻEFTCFUSFGGFOEFĻHMPFJMBNQĻWPM
HFOTĻEFĻBBOXJK[JOHFO
%SVLĻEFĻMBNQIPVEFSĻPNIPPHĻUPUEBU
EF[FĻMPTLPNU
5SFLĻEFĻMBNQIPVEFSĻOBBSĻCVJUFO
7FSWBOHĻEFĻHMPFJMBNQĻFOĻNPOUFFSĻEF
POEFSEFMFOĻJOĻPNHFLFFSEFĻWPMHPSEF
UFSVH
%SBBJĻEFĻMBNQIPVEFSĻMJOLTPN
5SFLĻEFĻMBNQIPVEFSĻOBBSĻCVJUFO
7FSWBOHĻEFĻHMPFJMBNQĻFOĻNPOUFFSĻEF
POEFSEFMFOĻJOĻPNHFLFFSEFĻWPMHPSEF
UFSVH
"VUPmTĻNFUĻIBMPHFFOLPQMBNQFO
``
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
)NQGKNCORGP
4KEJVKPICCPYKL\GTUXQQT
5VCFURCTMGGTNKEJVGP
)BBMĻIFUĻLPQMBNQIVJTĻMPT Ļ[JFĻQBHJOBĻ
)BBMĻIFUĻLPQMBNQIVJTĻMPT Ļ[JFĻQBHJOBĻ
)BBMĻIFUĻLPQMBNQIVJTĻMPT Ļ[JFĻQBHJOBĻ
.BBLĻEFĻBGEFLLJOHĻMPT Ļ[JFĻQBHJOBĻ
.BBLĻEFĻBGEFLLJOHĻMPT
%SVLĻEFĻCPSHIBBLĻJO
8GTUVTCNGT
%SVLĻEFĻMBNQIPVEFSĻPNIPPHĻUPUEBU
EF[FĻMPTLPNU
5SFLĻEFĻMBNQIPVEFSĻOBBSĻCVJUFO
7FSWBOHĻEFĻHMPFJMBNQĻFOĻNPOUFFSĻEF
POEFSEFMFOĻJOĻPNHFLFFSEFĻWPMHPSEF
UFSVH
5SFLĻEFĻMBNQIPVEFSĻOBBSĻCVJUFO
7FSWBOHĻEFĻHMPFJMBNQĻFOĻNPOUFFSĻEF
POEFSEFMFOĻJOĻPNHFLFFSEFĻWPMHPSEF
UFSVH
"VUPmTĻNFUĻYFOPOLPQMBNQFO
(FMEUĻOJFUĻWPPSĻBVUPmTĻNFUĻYFOPOLPQMBNQFO ĻPNEBUĻEF[FĻ[JKOĻWPPS[JFOĻWBOĻMFEMBNQFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
%SBBJĻEFĻMBNQIPVEFSĻMJOLTPN
5SFLĻEFĻMBNQIPVEFSĻOBBSĻCVJUFO
7FSWBOHĻEFĻHMPFJMBNQĻFOĻNPOUFFSĻEF
POEFSEFMFOĻJOĻPNHFLFFSEFĻWPMHPSEF
UFSVH
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
)NQGKNCORGP
5KFGOCTMGT
&CITKLNKEJV
)BBMĻIFUĻLPQMBNQIVJTĻMPT Ļ[JFĻQBHJOBĻ
.BBLĻEFĻBGEFLLJOHĻMPT
.BBLĻEFĻBGEFLLJOHĻMPT
%SBBJĻEFĻMBNQIPVEFSĻMJOLTPN
5SFLĻEFĻMBNQIPVEFSĻPNMBBH
7FSWBOHĻEFĻHMPFJMBNQĻFOĻNPOUFFSĻEF
POEFSEFMFOĻJOĻPNHFLFFSEFĻWPMHPSEF
UFSVH
5SFLĻEFĻMBNQIPVEFSĻOBBSĻCVJUFO
7FSWBOHĻEFĻHMPFJMBNQĻFOĻNPOUFFSĻEF
POEFSEFMFOĻJOĻPNHFLFFSEFĻWPMHPSEF
UFSVH
2QUKVKGINQGKNCORGPCEJVGTNCORJWKU
3FNMJDIUĻ MFE
"DIUFSMJDIUĻ MFE
3FNMJDIUFO
4JEFNBSLFSTĻ MFE
3JDIUJOHBBOXJK[FS
"DIUFSVJUSJKMJDIU
.JTUBDIUFSMJDIU
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻEBHSJKMJDIUĻNFUĻHMPFJMBNQFO
``
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
)NQGKNCORGP
#EJVGTNCORJWKU
/KUVCEJVGTNKEJV
Ļ%SBBJĻEFĻMBNQIPVEFSĻMJOLTPN
Ļ5SFLĻEFĻMBNQIPVEFSĻOBBSĻCVJUFO
7FSWBOHĻEFĻHMPFJMBNQĻFOĻNPOUFFSĻEF
POEFSEFMFOĻJOĻPNHFLFFSEFĻWPMHPSEF
UFSVH
8GTNKEJVKPIOCMGWRURKGIGN
3JDIUJOHBBOXJK[FST ĻSFNĻFOĻBDIUFSVJUSJKMJDIU
XPSEFOĻWBOĻCJOOFOVJUĻEFĻLPGGFSCBLĻWFSWBO
HFO
7FSXJKEFSĻIFUĻLMFQKFĻJOĻEFĻCFLMFEJOHĻ BBOĻEFĻLBOUĻXBBSĻEFĻLBQPUUFĻHMPFJMBNQ
[JU
%SVLĻEFĻCPSHIBBLĻPQ[JK
5SFLĻEFĻMBNQIPVEFSĻOBBSĻCVJUFO
)BBMĻEFĻLBQPUUFĻHMPFJMBNQĻMPTĻEPPSĻEF[F
JOĻUFĻEVXFOĻFOĻMJOLTPNĻUFĻESBBJFO
7FSWBOHĻEFĻHMPFJMBNQĻFOĻNPOUFFSĻEF
POEFSEFMFOĻJOĻPNHFLFFSEFĻWPMHPSEF
UFSVH
4UFFLĻFFOĻTUPNQ ĻPQĻFFOĻNFTĻMJKLFOE
WPPSXFSQ Ļ[PBMTĻFFOĻUBGFMNFT Ļ DBĻ
NN ĻCJKĻEFĻESJFIPFLĻOBBSĻCJOOFO
8FSLĻEFĻCPSHOPLĻWPPS[JDIUJHĻMPT
$'.#0)4+,8FFTĻWPPS[JDIUJH Ļ[PEBUĻFSĻHFFOĻPOEFSEF
MFOĻCFTDIBEJHEĻSBLFO
4UFFLĻFFOĻTDISPFWFOESBBJFSĻBDIUFSĻIFU
MBNQHMBTĻPNĻEFĻCPSHOPLĻBBOĻEFĻSBOE
WPPS[JDIUJHĻMPTĻUFĻXFSLFO
)BBMĻIFUĻMBNQHMBTĻWPPS[JDIUJHĻMPTĻFOĻWFS
XJKEFSĻIFU
5SFLĻEFĻHMPFJMBNQĻNFUĻFFOĻSPOECFLUBOH
SFDIUĻPQ[JKĻ,MFNĻEFĻUBOHĻOJFUĻUFĻIBSE
BOEFSTĻLBOĻIFUĻHMBTĻWBOĻEFĻMBNQĻLBQPU
HBBO
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
)NQGKNCORGP
7FSWBOHĻEFĻHMPFJMBNQĻFOĻNPOUFFSĻEF
POEFSEFMFOĻJOĻPNHFLFFSEFĻWPMHPSEF
UFSVH
8GTNKEJVKPI
5RGEKHKECVKGINQGKNCORGP
8GTNKEJVKPI
=9?#
6[RG
%JNMJDIU#
)Ļ--
(SPPUĻMJDIU#
)
7FSTUSBMFS$
)Ļ--
3JDIUJOHBBOXJK[FST
WPPS[JKEF
):8
4UBETMJDIUFO
QBSLFFSMJDIUFO
WËËS#
88Ļ--
4JEFNBSLFSTĻWPPS
8:8Ļ--
%BHSJKMJDIU%
188
;JKEFMJOHTĻHFNPO
UFFSEFĻSJDIUJOHBBO
XJK[FST ĻCVJUFOTQJF
HFMT%
8:8Ļ--
3JDIUJOHBBOXJK[FST
BDIUFS
1:8Ļ--
3FNMJDIUFO
18Ļ--
"
#
$
%
=9?#
6[RG
"DIUFSVJUSJKMJDIU
18Ļ--
.JTUBDIUFSMJDIU
)8Ļ--
7FSMJDIUJOHĻNBLF
VQTQJFHFM
-BNQWPFU
5Ļ8Y E
8BUU
"VUPmTĻNFUĻIBMPHFFOLPQMBNQFO
"VUPmTĻNFUĻYFOPOLPQMBNQFO
#FQBBMEFĻWBSJBOUFO
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
9KUUGTDNCFGPGPURTQGKGTXNQGKUVQH
9KUUGTDNCFGP
5GTXKEGUVCPF
5612'0)+0'ĻPNĻIFUĻFMFLUSJTDIĻTZT
UFFNĻWBOĻEFĻBVUPĻJOĻEFĻTMFVUFMTUBOEĻ+ĻUF
[FUUFOĻ ;JFĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEF
TMFVUFMTUBOEFOĻ[JFĻQBHJOBĻ
%SVLĻOPHNBBMTĻLPSUĻPQĻEFĻLOPQĻ56#46
5612'0)+0'ĻPNĻIFUĻFMFLUSJTDIĻTZT
UFFNĻWBOĻEFĻBVUPĻJOĻEFĻTMFVUFMTUBOEĻĻUF
[FUUFO
#FXFFHĻCJOOFOĻĻTFDPOEFOĻEFĻSFDIUFS
TUVVSIFOEFMĻPNIPPHĻFOĻIPVEĻEF[F
DBĻĻTFDPOEFĻJOĻEF[FĻTUBOE
%FĻSVJUFOXJTTFSBSNFOĻHBBOĻEBOĻWFSUJ
DBBMĻTUBBO
9KUUGTDNCFGPKPUGTXKEGUVCPF
%FĻXJTTFSCMBEFOĻEJFOFOĻJOĻEFĻTFSWJDFTUBOEĻUF
TUBBOĻPNĻ[FĻUFĻLVOOFOĻWFSWBOHFO ĻSFJOJHFOĻPG
PQUJMMFOĻ CJKWPPSCFFMEĻPNĻJKTĻWBOĻEFĻWPPSSVJUĻUF
LSBCCFO $'.#0)4+,7PPSEBUĻEFĻXJTTFSCMBEFOĻJOĻEFĻTFSWJDF
TUBOEĻXPSEFOĻHF[FU ĻNPFUĻVĻDPOUSPMFSFOĻPG
[FĻOJFUĻWBTUHFWSPSFOĻ[JKO
4UFFLĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJOĻIFUĻDPO
UBDUTMPUĻFOĻESVLĻLPSUĻPQĻEFĻLOPQĻ56#46
/JFUĻOPPE[BLFMJKLĻJOĻBVUPĻNFUĻ,FZMFTTGVODUJF
%FĻXJTTFSCMBEFOĻLFSFOĻUFSVHĻOBBSĻEFĻCFHJO
TUBOEĻNFUĻFFOĻLPSUFĻESVLĻPQĻEFĻLOPQĻ56#46
5612'0)+0'ĻPNĻIFUĻFMFLUSJTDIĻTZTUFFN
WBOĻEFĻBVUPĻJOĻEFĻTMFVUFMTUBOEĻ+ĻUFĻ[FUUFOĻ PG
CJKĻIFUĻTUBSUFOĻWBOĻEFĻBVUP $'.#0)4+,"MTĻEFĻXJTTFSBSNFOĻJOĻEFĻTFSWJDFTUBOEĻWBO
EFĻWPPSSVJUĻBGĻ[JKOĻHFIBBME ĻNPFUFOĻ[F
UFHFOĻEFĻWPPSSVJUĻXPSEFOĻUFSVHHFLMBQU
WPPSEBUĻEFĻXJTTFSTĻXFFSĻOBBSĻEFĻPPS
TQSPOLFMJKLFĻTUBOEĻUFSVHĻNPHFOĻLFSFOĻ%JU
HFCFVSUĻPNĻUFĻWPPSLPNFOĻEBUĻEFĻMBLĻPQĻEF
NPUPSLBQĻCFTDIBEJHEĻSBBLU
9KUUGTDNCFGPXGTXCPIGP
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
9KUUGTDNCFGPGPURTQGKGTXNQGKUVQH
,MBQĻEFĻXJTTFSBSNĻPNIPPHĻBMTĻEF[FĻJOĻEF
TFSWJDFTUBOEĻTUBBUĻ%SVLĻPQĻEFĻLOPQĻEJF
PQĻEFĻXJTTFSCMBEIPVEFSĻ[JUĻFOĻUSFLĻIFU
XJTTFSCMBEĻFWFOXJKEJHĻBBOĻEFĻXJTTFSBSN
MPT
%VXĻIFUĻOJFVXFĻXJTTFSCMBEĻ[PĻWFSĻOBBS
CJOOFOĻEBUĻVĻFFOĻLMJLĻIPPSU
0$
%FĻXJTTFSCMBEFOĻIFCCFOĻFFOĻWFSTDIJMMFOEF
MFOHUFĻ)FUĻCMBEĻBBOĻEFĻCFTUVVSEFSTLBOUĻJT
MBOHFSĻEBOĻEBUĻBBOĻEFĻQBTTBHJFSTLBOU
9##45%*79+0)
$POUSPMFFSĻPGĻIFUĻCMBEĻHPFEĻWBTU[JU
,MBQĻEFĻXJTTFSBSNĻUFSVHĻPQĻEFĻWPPSSVJU
G021763
%FĻXJTTFSCMBEFOĻLFSFOĻUFSVHĻWBOVJUĻEFĻTFSWJ
DFTUBOEĻOBBSĻEFĻCFHJOTUBOEĻNFUĻFFOĻLPSUF
ESVLĻPQĻEFĻLOPQĻ56#465612'0)+0'ĻPN
IFUĻFMFLUSJTDIĻTZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUPĻJOĻEFĻTMFV
UFMTUBOEĻ+ĻUFĻ[FUUFOĻ PGĻCJKĻIFUĻTUBSUFOĻWBOĻEF
BVUP "MTĻEFĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻFFOĻWPFUHBO
HFSTBJSCBHĻ 1FEFTUSJBOĻ"JSCBH ĻBEWJTFFSU
7PMWPĻVĻPNĻPSJHJOFMFĻXJTTFSBSNFOĻUF
HFCSVJLFOĻFOĻEF[FĻBMMFFOĻEPPSĻPSJHJOFMF
POEFSEFMFOĻUFĻWFSWBOHFO
9KUUGTDNCFGPXGTXCPIGPCEJVGTMNGR
%SBBJĻIFUĻXJTTFSCMBEĻMJOLTPNĻPNĻEFĻBBO
TMBHĻPQĻEFĻXJTTFSBSNĻBMTĻIFGCPPNĻUF
HFCSVJLFOĻ[PEBUĻIFUĻXJTTFSCMBEĻNBLLFMJK
LFSĻMPTLPNU
%VXĻIFUĻOJFVXFĻXJTTFSCMBEĻWBTUĻ$POUSP
MFFSĻPGĻIFUĻHPFEĻWBTU[JU
,MBQĻEFĻXJTTFSBSNĻUFSVH
5EJQQPOCMGP
7PPSĻIFUĻTDIPPONBLFOĻWBOĻEFĻXJTTFSCMBEFO
FOĻEFĻWPPSSVJU Ļ[JFĻQBHJOBĻĻFOĻWFSEFS
$'.#0)4+,$POUSPMFFSĻEFĻCMBEFOĻSFHFMNBUJHĻ7FSXBBS
MPPTEĻPOEFSIPVEĻWFSLPSUĻEFĻMFWFOTEVVS
WBOĻEFĻCMBEFO
,MBQĻEFĻXJTTFSBSNĻVJU
1BLĻIFUĻXJTTFSCMBEĻBBOĻEFĻCJOOFOLBOUĻ CJK
EFĻQJKM ĻCFFU
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
9KUUGTDNCFGPGPURTQGKGTXNQGKUVQH
8WNQRGPKPIXQQTURTQGKGTXNQGKUVQH
%FĻTQSPFJFSTĻWBOĻEFĻWPPSSVJUĻFOĻEFĻLPQMBN
QFOĻTUBBOĻJOĻWFSCJOEJOHĻNFUĻIFU[FMGEFĻWMPFJ
TUPGSFTFSWPJS
$'.#0)4+,(FCSVJLĻJOĻEFĻXJOUFSĻTQSPFJFSWMPFJTUPGĻNFU
BOUJWSJFT Ļ[PEBUĻEFĻWMPFJTUPGĻOJFUĻWBTUWSJFTU
JOĻQPNQ ĻSFTFSWPJSĻFOĻTMBOHFO
7PPSĻEFĻIPFWFFMIFEFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
#EEW
)GDTWKM
%FĻSJKPNTUBOEJHIFEFO ĻEFĻSJKTUJKM ĻIFUĻBBOUBM
TUBSUQPHJOHFO ĻEFĻXFFSTPNTUBOEJHIFEFOĻFE
[JKOĻWBOĻJOWMPFEĻPQĻEFĻMFWFOTEVVSĻFOĻEFĻXFS
LJOHĻWBOĻEFĻBDDV
p ,PQQFMĻEFĻTUBSUBDDVĻOPPJUĻMPT ĻUFSXJKMĻEF
NPUPSĻMPPQU
p $POUSPMFFSĻPGĻEFĻLBCFMTĻWBOĻEFĻTUBSUBDDV
PQĻEFĻKVJTUFĻNBOJFSĻ[JKOĻBBOHFTMPUFOĻFO
TUFWJHĻWBTU[JUUFO
9##45%*79+0)
p
%FĻTUBSUBDDVĻLBOĻIFUĻ[FFSĻFYQMPTJFWF
LOBMHBTĻQSPEVDFSFOĻ&ÁOĻFOLFMFĻWPOL
WFSPPS[BBLUĻEPPSĻFFOĻPOKVJTUFĻBBOTMVJ
UJOHĻWBOĻFFOĻTUBSULBCFM ĻLBOĻWPMTUBBO
PNĻEFĻBDDVĻUPUĻPOUQMPGGJOHĻUFĻCSFOHFO
p
%FĻTUBSUBDDVĻCFWBUĻUFWFOTĻ[XBWFM[VVS
EBUĻFSOTUJHFĻDIFNJTDIFĻCSBOEXPOEFO
LBOĻWFSPPS[BLFO
p
"MTĻVĻBDDV[VVSĻJOĻVXĻPHFOĻLSJKHUĻPGĻPQ
VXĻIVJEĻPGĻLMFSFOĻNPSTU ĻNPFUĻV
PONJEEFMMJKLĻNFUĻHSPUFĻIPFWFFMIFEFO
XBUFSĻTQPFMFOĻ/FFNĻPONJEEFMMJKLĻDPO
UBDUĻPQĻNFUĻFFOĻBSUT ĻBMTĻVĻBDDV[VVSĻJO
VXĻPHFOĻLSJKHU
0$
"MTĻEFĻTUBSUBDDVĻWBBLĻPOUMBEFOĻXPSEU
IFFGUĻEBUĻFFOĻOFHBUJFGĻFGGFDUĻPQĻ[JKOĻMFWFOT
EVVS
%FĻMFWFOTEVVSĻWBOĻEFĻTUBSUBDDVĻXPSEU
EPPSĻNFFSEFSFĻGBDUPSFOĻCFħOWMPFE ĻPBĻEF
SJKPNTUBOEJHIFEFOĻFOĻIFUĻLMJNBBUĻ%F
TUBSUDBQBDJUFJUĻWBOĻEFĻBDDVĻEBBMUĻJOĻEF
MPPQĻWBOĻEFĻUJKEĻHFMFJEFMJKLĻFOĻEBBSPNĻNPFU
EFĻBDDVĻXPSEFOĻPQHFMBEFOĻBMTĻEFĻBVUP
MBOHFSFĻUJKEĻOJFUĻXPSEUĻHFCSVJLUĻPGĻBMTĻFS
BMMFFOĻLPSUFĻSJUUFOĻNFFĻXPSEFOĻHFNBBLU
&YUSFNFĻLPVĻCFQFSLUĻEFĻTUBSUDBQBDJUFJU
PPL
0NĻEFĻTUBSUBDDVĻJOĻFFOĻHPFEFĻDPOEJUJFĻUF
IPVEFO ĻBEWJTFSFOĻXJKĻPNĻNJOJNBBMĻ
NJOVUFOĻQFSĻXFFLĻUFĻSJKEFOĻPGĻEFĻBDDVĻBBO
UFĻTMVJUFOĻPQĻFFOĻBDDVMBEFSĻNFUĻBVUPNB
UJTDIĻPOEFSIPVETMBEFO
$'.#0)4+,#JKĻIFUĻOFHFSFOĻWBOĻIFUĻWPMHFOEFĻWBMUĻOB
BBOTMVJUJOHĻWBOĻFFOĻFYUFSOFĻTUBSUBDDVĻPG
BDDVMBEFSĻEFĻFOFSHJFCFTQBSJOHTGVODUJF
WPPSĻIFUĻJOGPUBJONFOUTZTUFFNĻNPHFMJKLĻUJK
EFMJKLĻVJUĻFOPGĻWFSTDIJKOUĻFSĻUJKEFMJKLĻHFFO
NFMEJOHĻPWFSĻEFĻMBEJOHTUPFTUBOEĻWBOĻEF
TUBSUBDDVĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZ
p
%FĻNJOQPPMĻWBOĻEFĻTUBSUBDDVĻJOĻEF
BVUPĻNBHĻPQQKVĻXPSEFOĻHFCSVJLUĻWPPS
BBOTMVJUJOHĻWBOĻFFOĻFYUFSOFĻTUBSUBDDV
PGĻBDDVMBEFSĻqĻBMMFFOĻIFUĻCWVQEJCUUKU
EJFOUĻBMTĻNBTTBQVOUĻUFĻXPSEFO
HFCSVJLU
;JFĻIFUĻHFEFFMUFĻn4UBSUFOĻNFUĻIVMQBDDVo
WPPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻEFĻMPDBUJFĻWBO
EFĻLBCFMLMFNNFOĻFOĻEFĻNBOJFSĻWBOĻBBO
TMVJUFO
&FOĻTUBSUBDDVĻEJFĻDPOTUBOUĻWPMMFEJHĻPQHF
MBEFOĻXPSEUĻHFIPVEFO ĻIFFGUĻFFOĻNBYJ
NBMFĻMFWFOTEVVS
$'.#0)4+,7PPSĻIFUĻPQMBEFOĻWBOĻEFĻTUBSUBDDVĻNBH
OPPJUĻFFOĻTOFMMBEFSĻXPSEFOĻHFCSVJLU
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
#EEW
5[ODQNGPQRFGCEEW
7FSNJKEĻWPOLFOĻFOĻPQFO
WVVS
%SBBHĻFFOĻWFJMJHIFJETCSJM
&YQMPTJFHFWBBS
;JFĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
IFUĻJOTUSVDUJFCPFLKFĻEBU
CJKĻEFĻBVUPĻIPPSU
#FTUFNEĻWPPSĻJO[BNF
MJOH
#FXBBSĻBDDVmTĻCVJUFOĻIFU
CFSFJLĻWBOĻLJOEFSFO
5VCTVCEEWXGTXCPIGP
7PMWPĻBEWJTFFSUĻBDDVmTĻUFĻMBUFOĻWFSWBOHFO
EPPSĻFFOĻFSLFOEFĻXFSLQMBBUTĻqĻHFBEWJTFFSE
XPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUTĻ7PPS
NFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻTUBSUBDDVĻWBOĻEF
BVUPĻĻ[JFĻQBHJOBĻ
5VCTV5VQR
&FOĻBVUPĻNFUĻ4UBSU4UPQTZTUFFNĻJTĻWPPS[JFO
WBOĻUXFFĻ7BDDVmTĻqĻÁÁOĻFYUSBĻLSBDIUJHF
TUBSUBDDVĻFOĻFFOĻIVMQBDDVĻEJFĻHFCSVJLUĻXPSEU
WPPSĻEFĻTUBSUQSPDFEVSFĻNJEEFMTĻIFUĻ4UBSU
4UPQTZTUFFN
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻ4UBSU4UPQĻĻ[JF
QBHJOBĻ
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻTUBSUBDDVĻWBO
EFĻBVUPĻĻ[JFĻQBHJOBĻĻFOĻ
%FĻBDDVĻCFWBUĻFFOĻCJK
UFOEĻ[VVS
0$
&FOĻEFGFDUFĻTUBSUBDDVĻNPFUĻPQĻFFOĻNJMJFV
WSJFOEFMJKLFĻNBOJFSĻXPSEFOĻWFSXFSLUĻĻEF[F
CFWBUĻOBNFMJKLĻMPPE
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
#EEW
#EEW
,PVEF
TUBSUWFS
NPHFO"
$$"Ļ "
"GNFUJO
HFO%
M¯C¯I
NN
$BQBDJ
UFJUĻ "I
"
#
$
%
5VCTV
*WNR
Ļ#
#
Ļ$
$
¯¯#
¯¯#
¯¯$
¯¯$
#
#
$
$
7PMHFOTĻ&/OPSN
)BOEHFTDIBLFMEFĻWFSTOFMMJOHTCBL
"VUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHTCBL
.BYJNBMFĻBGNFUJOHFO
$'.#0)4+,#JKĻWFSWBOHJOHĻWBOĻEFĻBDDVmTĻJOĻFFOĻBVUP
NFUĻ4UBSU4UPQTZTUFFNĻEJFOUĻVĻBDDVmT
UZQFĻ"(.ĻUFĻNPOUFSFO
0$
p
)PFĻIPHFSĻEFĻTUSPPNBGOBNFĻJOĻEF
BVUPĻ FYUSBĻLPFMJOHWFSXBSNJOHĻFE
IPFĻNFFSĻEFĻBDDVmTĻNPFUFOĻXPSEFO
CJKHFMBEFOĻĻIPFĻIPHFSĻIFUĻCSBOETUPG
WFSCSVJL
p
8BOOFFSĻEFĻDBQBDJUFJUĻWBOĻEFĻTUBS
UBDDVĻUPUĻPOEFSĻEFĻPOEFSHSFOTĻJT
HFEBBME ĻXPSEUĻIFUĻ4UBSU4UPQTZTUFFN
VJUHFTDIBLFME
&FOĻUJKEFMJKLFĻGVODUJFCFQFSLJOHĻWBOĻIFU
4UBSU4UPQTZTUFFNĻPQĻHSPOEĻWBOĻFFOĻIPHF
TUSPPNBGOBNFĻIPVEUĻIFUĻWPMHFOEFĻJO
p "VUPTUBSUĻNPUPSĻXFSLUĻ[POEFSĻEBUĻEF
CFTUVVSEFSĻEFĻLPQQFMJOHĻCFEJFOUĻ IBOE
NBUJHFĻWFSTOFMMJOHTCBL p %FĻNPUPSĻTUBSUĻBVUPNBUJTDIĻ[POEFSĻEBUĻEF
CFTUVVSEFSĻ[JKOĻWPFUĻWBOĻIFUĻSFNQFEBBM
IBBMUĻ BVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHTCBL .QECVKGCEEW U
5VCTVCEEW *WNRCEEW
%FĻIVMQBDDVĻWFSHUĻEPPSHBBOTĻOJFUĻNFFSĻTFS
WJDFĻEBOĻEFĻOPSNBMFĻTUBSUBDDVĻ/FFNĻCJKĻWSB
HFOĻPGĻQSPCMFNFOĻDPOUBDUĻPQĻNFUĻFFOĻXFSL
QMBBUTĻĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUT
"CTPSCFEĻ(MBTTĻ.BU
"VUPTUBSUĻJTĻBMMFFOĻNPHFMJKL ĻBMTĻEFĻWFSTOFMMJOHTQPPLĻJOĻEFĻOFVUSBBMĻTUBBU
%FĻTUBSUBDDVĻTUBBUĻVJUWPFSJHĻCFTDISFWFOĻPQĻQBHJOBĻ
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
#EEW
$'.#0)4+,#JKĻIFUĻOFHFSFOĻWBOĻIFUĻWPMHFOEFĻWBMUĻIFU
4UBSU4UPQTZTUFFNĻNPHFMJKLĻUJKEFMJKLĻVJUĻOB
BBOTMVJUJOHĻWBOĻFFOĻFYUFSOFĻTUBSUBDDVĻPG
BDDVMBEFS
p
%FĻNJOQPPMĻWBOĻEFĻTUBSUBDDVĻJOĻEF
BVUPĻNBHĻPQQKVĻXPSEFOĻHFCSVJLUĻWPPS
BBOTMVJUJOHĻWBOĻFFOĻFYUFSOFĻTUBSUBDDV
PGĻBDDVMBEFSĻqĻBMMFFOĻIFUĻCWVQEJCUUKU
EJFOUĻBMTĻNBTTBQVOUĻUFĻXPSEFO
HFCSVJLU
;JFĻIFUĻHFEFFMUFĻn4UBSUFOĻNFUĻIVMQBDDVo
WPPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻEFĻMPDBUJFĻWBO
EFĻLBCFMLMFNNFOĻFOĻEFĻNBOJFSĻWBOĻBBO
TMVJUFO
0$
"MTĻEFĻTUBSUBDDVĻEFSNBUFĻPOUMBEFOĻJTĻEBU
BMMFTĻ[XBSUĻJTĻFOĻBMMFĻFMFLUSJTDIFĻTUBO
EBBSETZTUFNFOĻWBOĻEFĻBVUPmTĻOBHFOPFH
VJUHFTDIBLFMEĻ[JKOĻFOĻVĻEFĻNPUPSĻWFSWPM
HFOTĻTUBSUĻNFUĻFFOĻFYUFSOFĻBDDVĻPGĻBDDVMB
EFS Ļ[BMĻIFUĻ4UBSU4UPQTZTUFFNĻBDUJFGĻ[JKO
"VUPTUPQĻWBOĻEFĻNPUPSĻJTĻJOĻEBUĻHFWBM
NPHFMJKL ĻNBBSĻIFUĻ4UBSU4UPQTZTUFFNĻLBO
OBĻBVUPTUPQĻWBOĻEFĻNPUPSĻNPHFMJKLĻHFFO
BVUPTUBSUĻVJUWPFSFOĻEPPSĻPOWPMEPFOEF
DBQBDJUFJUĻWBOĻEFĻTUBSUBDDV
7PPSĻFFOĻHFTMBBHEFĻBVUPTUBSUĻO¹ĻBVUP
TUPQĻEJFOUĻEFĻBDDVĻFFSTUĻUFĻXPSEFOĻPQHF
MBEFOĻ#JKĻFFOĻCVJUFOUFNQFSBUVVSĻWBO
Ļˆ$ĻNPFUĻEFĻBDDVĻUFOĻNJOTUFĻĻVVSĻMBOH
XPSEFOĻPQHFMBEFOĻ#JKĻMBHFSFĻCVJUFOUFN
QFSBUVSFOĻXPSEUĻFFOĻMBBEEVVSĻHFBEWJTFFSE
WBOĻqĻVVSĻ(FBEWJTFFSEĻXPSEUĻEFĻBDDV
PQĻUFĻMBEFOĻNFUĻFFOĻFYUFSOFĻBDDVMBEFS
"MTĻJFUTĻEFSHFMJKLTĻOJFUĻWPPSIBOEFOĻJT
XPSEUĻHFBEWJTFFSEĻIFUĻ4UBSU4UPQTZTUFFN
VJUĻUFĻTDIBLFMFOĻUPUEBUĻEFĻTUBSUBDDVĻWPM
EPFOEFĻCJKHFMBEFOĻJT
;JFĻWPPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻIFUĻPQMBEFOĻWBO
EFĻTUBSUBDDVĻIFUĻHFEFFMUFĻn"DDVoĻJOĻIFU
IPPGETUVLĻn0OEFSIPVEĻFOĻTFSWJDFo
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
<GMGTKPIGP
#NIGOGGP
0NĻUFĻWPPSLPNFOĻEBUĻEFĻFMFLUSJTDIFĻTZTUF
NFOĻWBOĻEFĻBVUPĻCFTDIBEJHEĻSBLFOĻEPPSĻLPSU
TMVJUJOHĻPGĻPWFSCFMBTUJOH ĻXPSEFOĻBMMFĻWFSTDIJM
MFOEFĻFMFLUSJTDIFĻGVODUJFTĻFOĻPOEFSEFMFOĻEPPS
FFOĻBBOUBMĻ[FLFSJOHFOĻCFTDIFSNE
"MTĻFFOĻWBOĻEFĻFMFLUSJTDIFĻPOEFSEFMFOĻPG
GVODUJFTĻOJFUĻXFSLU ĻJTĻIFUĻNPHFMJKLĻEBUĻEFĻCJK
CFIPSFOEFĻ[FLFSJOHĻPWFSCFMBTUĻXFSEĻFOĻEBBS
EPPSĻHFTNPMUFOĻJTĻ"MTĻEF[FMGEFĻ[FLFSJOHĻIFS
IBBMEFMJKLĻEPPSCSBOEU ĻCFUFLFOUĻEJUĻEBUĻIFUĻCJK
CFIPSFOEFĻPOEFSEFFMĻFFOĻTUPSJOHĻWFSUPPOUĻ6
XPSEUĻEBOĻHFBEWJTFFSEĻFFOĻCF[PFLĻUFĻCSFO
HFOĻBBOĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUTĻWPPS
FFOĻDPOUSPMF
9##45%*79+0)
0OEFSĻEFĻSFDIUFSĻWPPSTUPFM
(FCSVJLĻOPPJUĻFFOĻWSFFNEĻWPPSXFSQĻPGĻFFO
[FLFSJOHĻNFUĻNFFSĻBNQġSFĻEBOĻHFTQFDJGJ
DFFSEĻPNĻFFOĻ[FLFSJOHĻUFĻWFSWBOHFOĻ%JU
LBOĻBBO[JFOMJKLFĻTDIBEFĻBBOĻIFUĻFMFLUSJ
TDIFĻTZTUFFNĻWFSPPS[BLFOĻFOĻNPHFMJKLĻUPU
CSBOEĻMFJEFO
2QUKVKGTGNCKUGP\GMGTKPIJQWFGTU
8GTXCPIGP
;PFLĻJOĻEFĻ[FLFSJOHFOUBCFMĻPQĻXBBSĻEF
[FLFSJOHĻ[JU
5SFLĻEFĻ[FLFSJOHĻOBBSĻCVJUFOĻFOĻCFLJKL
EF[FĻWBOĻPQ[JKĻPNĻUFĻLJKLFOĻPGĻIFUĻHFCP
HFOĻESBBEKFĻTPNTĻEPPSHFCSBOEĻJT
#SFOHĻJOĻEBUĻHFWBMĻFFOĻOJFVXFĻ[FLFSJOH
BBOĻNFUĻEF[FMGEFĻLMFVSĻFOĻIFU[FMGEF
BNQFSBHF
1PTJUJFĻWBOĻEFĻSFMBJTĻFOĻ[FLFSJOHIPVEFST
BVUPĻNFUĻIFUĻTUVVSĻMJOLTĻqĻCJKĻBVUPmTĻNFUĻIFU
TUVVSĻSFDIUTĻ[JUĻEFĻSFMBJTĻFOĻ[FLFSJOHIPVEFS
POEFSĻIFUĻEBTICPBSELBTUKFĻBBOĻEFĻBOEFSF
LBOU
.PUPSSVJNUF
0OEFSĻEBTICPBSELBTUKF
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
<GMGTKPIGP
/QVQTTWKOVG
"BOĻEFĻCJOOFOLBOUĻWBOĻIFUĻEFLTFMĻ[JUĻFFO
TQFDJBMFĻUSFLLFSĻXBBSNFFĻVĻEFĻ[FLFSJOHFO
HFNBLLFMJKLFSĻLVOUĻWFSXJKEFSFOĻFOĻBBOCSFO
HFO
&GMUGNXGTYKLFGTGP
/FFNĻIFUĻEFLTFMĻSFDIUĻPNIPPHĻFSBG
*OĻEFĻSFMBJTĻFOĻ[FLFSJOHIPVEFSĻJTĻUFWFOT
QMBBUTĻWPPSĻFFOĻBBOUBMĻSFTFSWF[FLFSJOHFO
<GMGTKPIGPXGTXCPIGP
%FĻ[FLFSJOHFOĻ[JKOĻUFĻCFSFJLFO ĻXBOOFFSĻVĻIFU
EFLTFMĻWBOĻEFĻTUBSUBDDVĻFOĻIFUĻEFLTFMĻWBOĻEF
SFMBJTĻFOĻ[FLFSJOHIPVEFSĻIFCUĻWFSXJKEFSE
)BBMĻEFĻCPSHOPLLFOĻOBBSĻCVJUFOĻUPF
EJFĻBBOĻEFĻ[JKLBOUFOĻWBOĻIFUĻEFLTFMĻPQĻEF
TUBSUBDDVĻ[JUUFO
)BBMĻEFĻCPSHOPLĻPQ[JKĻEJFĻPQĻEFĻ[JKLBOU
WBOĻEFĻSFMBJTĻFOĻ[FLFSJOHIPVEFSĻ[JU
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
<GMGTKPIGP
%SBBJĻIFUĻEFLTFMĻPNIPPH ĻUPUEBUĻEF
CPSHOPLLFOĻ ĻMPTLPNFO
(WPEVKG
#
(WPEVKG
#
"#4QPNQ
"#4WFOUJFMFO
$FOUSBMFĻFMFLUSPOJDBNPEVMF
SFGFSFOUJFTQBOOJOHĻIVMQBDDV
4UBSU4UPQ
,PQMBNQTQSPFJFST
$MBYPO
*OUFSJFVSWFOUJMBUPS
3FNMJDIUFO
7FSMJDIUJOHTESBBJLOPQ
*OUFSOFĻSFMBJTTQPFMFO
7BBOTMVJUJOHĻNJEEFODPOTPMF
WPPS
5SBOTNJTTJFSFHFMNPEVMF
.BHOFFULPQQFMJOHĻ"$
,MBQĻIFUĻEFLTFMĻOBBSĻEFĻNPUPSĻUPFĻPQFO
PNĻCJKĻEFĻ[FLFSJOHFOĻUFĻLPNFO
&GMUGNVGTWIRNCCVUGP
1MBBUTĻEFĻPOEFSEFMFOĻJOĻPNHFLFFSEFĻWPMH
PSEFĻUFSVH
2QUKVKGU
%FĻTUJDLFSĻJOĻIFUĻEFLTFMĻUPPOUĻEFĻQMBBUTĻWBO
EFĻ[FLFSJOHFO
p %FĻ[FLFSJOHFOĻqĻ[JKOĻWBOĻIFUĻUZQF
n+$"4&oĻFOĻNPFUFOĻXPSEFOĻWFSWBOHFO
EPPSĻFFOĻXFSLQMBBUT
p %FĻ[FLFSJOHFOĻqĻFOĻqĻ[JKOĻWBO
IFUĻUZQFĻn.JOJ'VTFo
)PPGE[FLFSJOHĻWPPSĻEFĻ[FLFSJO
HFOĻq
#FEJFOJOHTNBHOFFUĻTUBSUNPUPS
OJFUĻ4UBSU4UPQ
&MFLUSJTDIĻWFSXBSNEFĻWPPSSVJU
SFDIUFSLBOU
&MFLUSJTDIĻWFSXBSNEFĻWPPSSVJU
MJOLFSLBOU
7BBOTMVJUJOHĻNJEEFODPOTPMF
BDIUFS
4UBOEWFSXBSNJOH
3VJUFOXJTTFST
,MJNBBUTFOTPS ĻLMFQNPUPSFO
MVDIUJOMBBU
.PUPSSFHFMNPEVMFĻ DJM
(FBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
<GMGTKPIGP
(WPEVKG
#
(WPEVKG
#
(WPEVKG
#
&MFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻTUPFM
SFDIUT
$PMMJTJPOĻ8BSOJOH
3FMBJTTQPFMĻJOĻSFMBJTĻWPPSĻLPFM
WFOUJMBUPSĻ DJM ĻDJMĻEJFTFM MBNCEBTPOEFTĻ DJMĻCFO[JOF MVDIUNBTTBNFUFSĻ EJFTFM PNMPPQLMFQĻ&(3LPFMJOHĻ EJF
TFM ĻSFHFMLMFQĻCSBOETUPGTUSPPN
DJMĻEJFTFM ĻSFHFMLMFQĻCSBOE
TUPGESVLĻ DJMĻEJFTFM
,MFQQFOĻ DJMĻCFO[JOF ĻNBH
OFFULMFQQFOĻ DJMĻCFO[JOF ĻWFS
TUVJWFSTĻ DJMĻCFO[JOF ĻMBNCEB
TPOEFĻ EJFTFM ĻWFSXBSNJOHĻDBS
UFSWFOUJMBUJFĻ DJMĻEJFTFM
(BTQFEBBMTFOTPS
-BBEQVOUĻIVMQBDDV
#PVHJFTĻ CFO[JOF
7FSXBSNJOHĻEJFTFMGJMUFSĻSFHFM
NPEVMFĻHMPFJCPVHJFTĻ DJMĻEJF
TFM
3FMBJTTQPFMĻJOĻSFMBJTĻWPPSĻLPFM
WFOUJMBUPSĻ DJMĻCFO[JOF ĻMBNC
EBTPOEFTĻ DJMĻCFO[JOF
.PUPSSFHFMNPEVMFĻ DJM
.PUPSSFHFMNPEVMFĻ DJM ĻHBT
LMFQFFOIFJEĻ DJMĻCFO[JOF
0MJFQPNQĻBVUPNBBUCBLĻ DJM
4UBSU4UPQ ĻMVDIUNBTTBNFUFS
CFO[JOF Ļ&7"1LMFQĻ DJMĻCFO
[JOF ĻLMFQQFOĻ DJM ĻCFO[JOF NBHOFFULMFQQFOĻ DJMĻCFO[JOF WFSXBSNJOHĻDBSUFSWFOUJMBUJF
DJMĻCFO[JOF ĻSFHFMNPUPSĻUVSCP
DJMĻEJFTFM ĻSFHFMLMFQĻCSBOE
TUPGTUSPPNĻ DJMĻEJFTFM ĻNBH
OFFULMFQĻ[VJHFSLPFMJOHĻ DJM
EJFTFM ĻSFHFMLMFQĻUVSCPĻ DJM
EJFTFM ĻPMJFQFJMTFOTPSĻ DJMĻEJF
TFM
"#4
.PUPSSFHFMNPEVMFĻUSBOTNJTTJF
SFHFMNPEVMFĻBJSCBHT
,PQMBNQIPPHUFSFHFMJOH
&MFLUSJTDIFĻTUVVSCFLSBDIUJHJOH
$FOUSBMFĻFMFLUSPOJDBNPEVMF
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
,PFMWMPFJTUPGQPNQĻ 4UBSU4UPQ
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
<GMGTKPIGP
1PFGTFCUJDQCTFMCUVLG
"BOĻEFĻCJOOFOLBOUĻWBOĻIFUĻEFLTFMĻOBBS
TGNCKUGP\GMGTKPIGPJQWFGTKPFGOQVQT
TWKOVGĻ[JUĻFFOĻTQFDJBMFĻUSFLLFSĻXBBSNFFĻVĻEF
[FLFSJOHFOĻHFNBLLFMJKLFSĻLVOUĻWFSXJKEFSFOĻFO
BBOCSFOHFO
*OĻEFĻTGNCKUGP\GMGTKPIGPJQWFGTKPFG
OQVQTTWKOVGĻJTĻUFWFOTĻQMBBUTĻWPPSĻFFOĻBBOUBM
SFTFSWF[FLFSJOHFO
<GMGTKPIGPXGTXCPIGP
%FĻ[FLFSJOHFOĻ[JKOĻUPFHBOLFMJKLĻBMTĻFFO
CFTDIFSNLBQĻJTĻMPTHFNBBLUĻWBOĻEFĻSFMBJTĻFO
[FLFSJOHFOIPVEFS
-CRFGOQPVGTGP
1BLĻEFĻVJUTQBSJOHĻWBTUĻFOĻUSFLĻUPUĻEF
CPSHOPLKFTĻBBOĻEFĻPOEFSLBOUĻWBOĻEFĻLBQ
MPTMBUFOĻWBOĻEFĻSFMBJTĻFOĻ[FLFSJOHFOIPV
EFS
7FSXJKEFSĻEFĻLBQ
0$
&SĻJTĻFFOĻSFMBUJFGĻHSPUFĻUSFLLSBDIUĻOPEJHĻPN
EFĻCPSHOPLKFTĻBBOĻEFĻCPWFOLBOUĻWBOĻEF
LBQĻFFSTUĻMPTĻUFĻNBLFOĻWBOVJUĻEFĻSFMBJTĻFO
[FLFSJOHIPVEFS
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
<GMGTKPIGP
-CROQPVGTGP
(WPEVKG
#
(WPEVKG
#
#SBOETUPGQPNQ
*OTUSVNFOUFOQBOFFM
$FOUSBMFĻWFSHSFOEFMJOHĻUBOLWVM
LMFQ#
#FEJFOJOHTQBOFFMĻLMJNBBUSFHF
MJOH
4UVVSXJFMFFOIFJE
1BTĻEFĻPOEFSTUFĻCPSHOPLKFTĻJO
%SBBJĻEFĻLBQĻPNIPPHĻUPUEBUĻEFĻCPWFOTUF
OPLKFTĻWBTULMJLLFO
0$
-FUĻFSPQĻEBUĻEFĻCPWFOTUFĻCPSHOPLKFTĻHPFE
JOĻEFĻHSPFWFOĻWBOĻEFĻSFMBJTĻFOĻ[FLFSJOH
IPVEFSĻXPSEFOĻHFMFJE
2QUKVKGU
"DIUFSSVJUXJTTFS
*OUFSJFVSWFSMJDIUJOHĻQMBGPOEDPO
TPMFĻWPPSTUFĻMFFTMBNQKFTĻFO
JOUFSJFVSWFSMJDIUJOHĻWPPSJO
*OUFSJFVSWFSMJDIUJOHĻFMFLUSJTDI
CFEJFOCBSFĻTUPFMFO
4JSFOFĻBMBSN ĻEJBHOPTFBBOTMVJ
UJOHĻ0#%**
3PMHPSEJKOĻHMB[FOĻEBL
(SPPUĻMJDIU
3FHFOTFOTPS ĻBVUPNBUJTDI
EJNNFOEFĻBDIUFSVJULJKLTQJFHFM WPDIUTFOTPS
$PMMJTJPOĻ8BSOJOH
0OUHSFOEFMFOĻBDIUFSLMFQ"
%FĻTUJDLFSĻJOĻEFĻLBQĻUPPOUĻEFĻQPTJUJFĻWBOĻEF
[FLFSJOHFO
%FĻ[FLFSJOHFOĻ[JKOĻWBOĻIFUĻUZQFĻn.JOJ'VTFo
3FTFSWFQPTJUJFĻ ĻDPOUJOVF
TQBOOJOH
4UVVSTMPU
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
"DIUFSVJUSJKMJDIU
7PPSSVJUTQSPFJFS$ĻBDIUFSSVJUT
QSPFJFS$
4UBSUCMPLLFSJOH
3FTFSWFQPTJUJFĻ ĻDPOUJOVF
TQBOOJOH
3FTFSWFQPTJUJFĻ ĻDPOUJOVF
TQBOOJOH
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
<GMGTKPIGP
"
#
$
%
&
'
(WPEVKG
#
#FXFHJOHTNFMEFSĻBMBSN BGTUBOETPOUWBOHFS
7PPSSVJUTQSPFJFS%ĻBDIUFSSVJUT
QSPFJFS%
$FOUSBMFĻWFSHSFOEFMJOHĻUBOLWVM
LMFQ&
0OUHSFOEFMFOĻBDIUFSLMFQ'
&MFLUSJTDIFĻFYUSBĻWFSXBSNJOH LOPQĻBDIUFSCBOLWFSXBSNJOH
"JSCBHTĻWPFUHBOHFSTBJSCBH
3FTFSWFQPTJUJFĻ ĻDPOUJOVF
TQBOOJOH
;JFĻPPLĻ[FLFSJOHĻ
;JFĻPPLĻ[FLFSJOHĻ
;JFĻPPLĻ[FLFSJOHĻ
;JFĻPPLĻ[FLFSJOHĻ
;JFĻPPLĻ[FLFSJOHĻ
;JFĻPPLĻ[FLFSJOHĻ
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
<GMGTKPIGP
1PFGTFGTGEJVGTXQQTUVQGN
"BOĻEFĻCJOOFOLBOUĻWBOĻIFUĻEFLTFMĻOBBS
TGNCKUGP\GMGTKPIGPJQWFGTKPFGOQVQT
TWKOVGĻ[JUĻFFOĻTQFDJBMFĻUSFLLFSĻXBBSNFFĻVĻEF
[FLFSJOHFOĻHFNBLLFMJKLFSĻLVOUĻWFSXJKEFSFOĻFO
BBOCSFOHFO
(WPEVKG
#
p %FĻ[FLFSJOHFOĻqĻFOĻqĻ[JKOĻWBOĻIFU
#FEJFOJOHTQBOFFMĻQPSUJFSĻMJOLT
WPPS
#FEJFOJOHTQBOFFMĻQPSUJFSĻSFDIUT
WPPS
#FEJFOJOHTQBOFFMĻQPSUJFSĻMJOLT
BDIUFS
#FEJFOJOHTQBOFFMĻQPSUJFSĻSFDIUT
BDIUFS
n+$"4&oĻFOĻNPFUFOĻXPSEFOĻWFSWBOHFO
EPPSĻFFOĻXFSLQMBBUT
UZQFĻn.JOJ'VTFo
*OĻEFĻTGNCKUGP\GMGTKPIGPJQWFGTKPFG
OQVQTTWKOVGĻJTĻUFWFOTĻQMBBUTĻWPPSĻFFOĻBBOUBM
SFTFSWF[FLFSJOHFO
(WPEVKG
#
2QUKVKGU
,FZMFTT
1PSUJFSIBOEHSFQFOĻ ,FZMFTT
%FĻTUJDLFSĻJOĻIFUĻEFLTFMĻUPPOUĻEFĻQMBBUTĻWBO
EFĻ[FLFSJOHFO
p %FĻ[FLFSJOHFOĻqĻ[JKOĻWBOĻIFUĻUZQF
(FBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
<GMGTKPIGP
(WPEVKG
#
(WPEVKG
#
(WPEVKG
#
5SFLIBBLBBOTMVJUJOHĻ
)PPGE[FLFSJOHĻWPPSĻ[FLFSJOHFO
qĻ*OGPUBJONFOU
&MFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻTUPFM
MJOLT
5SFLIBBLBBOTMVJUJOHĻ
"VEJPSFHFMNPEVMFĻ WFSTUFSLFS
&MFLUSJTDIFĻBDIUFSSVJUWFSXBSNJOH
5FMFNBUJDB Ļ#MVFUPPUI
#-*4
"VEJPĻ*OGPUBJONFOUSFHFMNPEVMF
1BSLĻ"TTJTU
%JHJUBMFĻSBEJP ĻUW
1BSLFFSDBNFSB
7BBOTMVJUJOHĻCBHBHFSVJNUF
4UPFMWFSXBSNJOHĻCFTUVVSEFST
[JKEF
4UPFMWFSXBSNJOHĻQBTTBHJFST
[JKEF
7FSXBSNJOHĻ[JUQMBBUTĻBDIUFSCBOL
SFDIUT
7FSXBSNJOHĻ[JUQMBBUTĻBDIUFSCBOL
MJOLT
3FHFMNPEVMFĻ"8%
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
8GT\QTIKPI
#WVQYCUUGP
8BTĻEFĻBVUPĻ[PESBĻEF[FĻWVJMĻHFXPSEFOĻJT
;PSHĻEBUĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻTQPFMWMPFSĻNFUĻPMJF
BGTDIFJEFSĻTUBBUĻ(FCSVJLĻBVUPTIBNQPP
p 7FSXJKEFSĻWPHFMQPFQĻ[PĻTQPFEJHĻNPHFMJKL
WBOĻEFĻMBLĻ7PHFMQPFQĻCFWBUĻOBNFMJKL
TUPGGFOĻEJFĻEFĻMBLĻBBOUBTUFOĻFOĻEF[FĻ[FFS
TOFMĻEPFOĻWFSLMFVSFOĻ6ĻXPSEUĻHFBEWJ
TFFSEĻFFOĻEFSHFMJKLFĻWFSLMFVSJOHĻUFĻMBUFO
IFSTUFMMFOĻEPPSĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSL
QMBBUT
p 4QPFMĻIFUĻPOEFSTUFMĻBG
p 4QPFMĻEFĻIFMFĻBVUPĻBGĻUPUĻBMĻIFUĻMPTTFĻWVJM
JTĻWFSXJKEFSEĻPNĻEFĻLBOTĻPQĻXBTLSBTTFO
UFĻCFQFSLFOĻ4QVJUĻOJFUĻSFDIUTUSFFLTĻJOĻEF
SJDIUJOHĻWBOĻEFĻTMPUFO
p (FCSVJLĻ[PĻOPEJHĻFFOĻLPVEPOUWFUUFSĻWPPS
IBSEOFLLJHĻWVJMĻ-FUĻPQĻEBUĻEFĻPQQFSWMBL
LFOĻEBOĻOJFUĻEPPSĻEFĻ[POĻPQHFXBSNE
NPHFOĻ[JKO
p 8BTĻEFĻBVUPĻNFUĻFFOĻTQPOT ĻBVUPTIBN
QPPĻFOĻFFOĻSVJNFĻIPFWFFMIFJEĻMBVX
XBUFS
p 3FJOJHĻEFĻXJTTFSCMBEFOĻNFUĻFFOĻMBVXF
[FFQPQMPTTJOHĻPGĻBVUPTIBNQPP
p %SPPHĻEFĻBVUPĻBGĻNFUĻFFOĻTDIPPOĻFO
[BDIUĻTUVLĻ[FFNMFFSĻPGĻFFOĻUSFLLFSĻ%PPS
XBUFSESVQQFMTĻOJFUĻJOĻGFMMFĻ[POĻUFĻMBUFO
PQESPHFO ĻWFSLMFJOUĻVĻEFĻLBOTĻPQĻXBUFS
WMFLLFOĻEJFĻNPFUFOĻXPSEFOĻHFQPMJKTU
9##45%*79+0)
-BBUĻEFĻNPUPSSFJOJHJOHĻBMUJKEĻVJUWPFSFOĻEPPS
FFOĻXFSLQMBBUTĻ"MTĻEFĻNPUPSĻXBSNĻJT
CFTUBBUĻFSĻCSBOEHFWBBS
$'.#0)4+,7VJMFĻLPQMBNQFOĻXFSLFOĻTMFDIUFSĻ.BBLĻ[F
SFHFMNBUJHĻTDIPPO ĻCJKWPPSCFFMEĻBMTĻV
UBOLU
(FCSVJLĻHFFOĻCJKUFOEFĻSFJOJHJOHTNJEEFMFO
NBBSĻXBUFSĻFOĻFFOĻOJFUĻLSBTTFOEFĻTQPOT
0$
#JKĻEFĻFYUFSOFĻWFSMJDIUJOHĻ[PBMTĻEFĻLPQMBN
QFO ĻNJTUMBNQFOĻFOĻBDIUFSMJDIUFOĻLBOĻUJK
EFMJKLĻDPOEFOTĻPQUSFEFOĻBBOĻEFĻCJOOFO
LBOUĻWBOĻIFUĻMBNQHMBTĻ%JUĻJTĻFFOĻOBUVVSMJKL
WFSTDIJKOTFMĻFOĻBMMFĻFYUFSOFĻWFSMJDIUJOHĻJT
FSPQĻHFCPVXEĻPNĻEJUĻ[PWFFMĻNPHFMJKLĻUF
WPPSLPNFOĻ$POEFOTĻWFSEXJKOUĻOPSNBBMĻVJU
IFUĻMBNQIVJT ĻXBOOFFSĻEFĻMBNQĻFOJHFĻUJKE
CSBOEU
#JKĻIFUĻSFJOJHFO
p
;FUĻEFĻXJTTFSCMBEFOĻJOĻEFĻTFSWJDFTUBOE
[JFĻQBHJOBĻ
0$
3FJOJHĻEFĻXJTTFSCMBEFOĻFOĻWPPSSVJUĻSFHFM
NBUJHĻNFUĻFFOĻMBVXĻTPQKFĻPGĻBVUPTIBN
QPP
(FCSVJLĻHFFOĻTUFSLFĻPQMPTNJEEFMFO
#WVQOCVKUEJGYCUUVTCVGP
*OĻFFOĻBVUPNBUJTDIFĻXBTTUSBBUĻLVOUĻVĻEFĻBVUP
XFMJTXBBSĻTOFMĻFOĻFFOWPVEJHĻTDIPPONBLFO
NBBSĻEFĻCPSTUFMTĻWBOĻEFĻXBTTUSBBUĻLVOOFO
OJFUĻPWFSBMĻFWFOĻHPFEĻCJKĻ7PPSĻIFUĻCFTUF
SFTVMUBBUĻXPSEUĻVĻHFBEWJTFFSEĻEFĻBVUPĻNFUĻEF
IBOEĻUFĻXBTTFO
0$
%FĻFFSTUFĻNBBOEFOĻNBHĻEFĻBVUPĻBMMFFO
NFUĻEFĻIBOEĻXPSEFOĻHFXBTTFOĻ%FĻSFEFO
IJFSWPPSĻJTĻEBUĻEFĻMBLĻHFWPFMJHFSĻJTĻBMTĻEF[F
OJFVXĻJT
9KUUGTDNCFGPUEJQQPOCMGP
%PPSĻUFFS ĻTUPGĻFOĻ[PVUSFTUFOĻPQĻEFĻXJTTFS
CMBEFOĻFOĻJOTFDUFO ĻJKTĻFEĻPQĻEFĻWPPSSVJU
HBBOĻXJTTFSCMBEFOĻNJOEFSĻMBOHĻNFF
*QIGFTWMTGKPKIGTU
-FUĻFSĻCJKĻHFCSVJLĻWBOĻFFOĻIPHFESVLSFJOJHFSĻPQ
EBUĻVĻDJSLFMFOEFĻCFXFHJOHFOĻNBBLUĻFOĻEF
TQVJULPQĻPQĻNJOTUFOTĻĻDNĻBGTUBOEĻWBOĻEF
BVUPĻIPVEUĻ HFMEUĻWPPSĻBMMFĻFYUFSJFVSPOEFSEF
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
8GT\QTIKPI
MFO Ļ4QVJUĻOJFUĻSFDIUTUSFFLTĻJOĻEFĻSJDIUJOHĻWBO
EFĻTMPUFO
4GOOGPVGUVGP
9##45%*79+0)
5FTUĻEFĻSFNĻOBĻIFUĻXBTTFOĻBMUJKE ĻPPLĻEF
QBSLFFSSFN Ļ[PEBUĻWPDIUĻFOĻDPSSPTJFĻEF
SFNWPFSJOHĻOJFUĻBBOUBTUFOĻFOĻEFĻSFNNFO
WFSTMFDIUFSFO
5SBQĻ[PĻOVĻFOĻEBOĻMJDIUKFTĻPQĻIFUĻSFNQFEBBM
BMTĻVĻMBOHFĻBGTUBOEFOĻJOĻEFĻSFHFOĻPGĻTOFFVX
NPEEFSĻBGMFHUĻ%PPSĻEFĻXSJKWJOHĻXPSEFOĻEF
SFNCMPLLFOĻXBSN Ļ[PEBUĻIFUĻWPDIUĻWFSEBNQU
%PFĻIFU[FMGEFĻCJKĻ[FFSĻWPDIUJHĻPGĻLPVEĻXFFS
-WPUVUVQHGPTWDDGTUKGTQPFGTFGNGP
GZVGTKGWT
7PPSĻIFUĻTDIPPONBLFOĻFOĻWFS[PSHFOĻWBO
HFLMFVSEFĻLVOTUTUPGĻPOEFSEFMFO ĻSVCCFS
POEFSEFMFOĻFOĻTJFSPOEFSEFMFOĻ[PBMTĻHMJN
NFOEFĻTUSJQT ĻXPSEUĻHFBEWJTFFSEĻIFUĻTQFDJBMF
SFJOJHJOHTNJEEFMĻUFĻHFCSVJLFOĻEBUĻCJKĻEF
7PMWPXFSLQMBBUTĻWFSLSJKHCBBSĻJTĻ7PMHĻCJKĻIFU
HFCSVJLĻWBOĻEJUĻSFJOJHJOHTNJEEFMĻEFĻHFCSVJLT
WPPSTDISJGUFOĻOBVXLFVSJHĻPQ
$'.#0)4+,8BYFOĻFOĻQPMJKTUFOĻPQĻLVOTUTUPGĻFOĻSVCCFS
JTĻOJFUĻUPFHFTUBBO
#JKĻHFCSVJLĻWBOĻPOUWFUUJOHTNJEEFMĻPQ
LVOTUTUPGĻFOĻSVCCFSĻNBHĻV ĻBMTĻEBUĻOPEJH
JT ĻTMFDIUTĻNFUĻMJDIUFĻESVLĻXSJKWFOĻ(FCSVJL
FFOĻ[BDIUFĻTQPOT
%PPSĻIFUĻQPMJKTUFOĻWBOĻHMJNNFOEFĻTUSJQT
LBOĻEFĻHMJNNFOEFĻPQQFSWMBLUFMBBHĻXFH
TMJKUFOĻPGĻCFTDIBEJHEĻSBLFO
(FCSVJLĻHFFOĻQPFUTNJEEFMĻEBUĻTDIVVSNJE
EFMĻCFWBU
8GNIGP
(FCSVJLĻBMMFFOĻEFĻWFMHSFJOJHJOHTNJEEFMFOĻEJF
7PMWPĻBEWJTFFSU
4UFSLFĻWFMHSFJOJHJOHTNJEEFMFOĻLVOOFOĻIFU
PQQFSWMBLĻCFTDIBEJHFOĻFOĻWMFLLFOĻWFSPPS[B
LFOĻPQĻWFSDISPPNEFĻMJDIUNFUBMFOĻWFMHFO
8BTĻEFĻBVUPĻFOĻESPPHĻEF[FĻ[PSHWVMEJHĻBG
WPPSEBUĻVĻCFHJOUĻUFĻQPFUTFOĻPGĻEFĻXBTĻBBO
CSFOHUĻ7FSXJKEFSĻBTGBMUĻFOĻUFFSWMFLLFOĻNFU
FFOĻUFFSWFSXJKEFSBBSĻPGĻUFSQFOUJOFĻ6ĻLVOU
IBSEOFLLJHFĻWMFLLFOĻNFUĻFFOĻTQFDJBBMĻWPPS
BVUPMBLĻCFTUFNEF ĻGJKOFĻTDIVVSQBTUBĻ nSVC
CJOHĻDPNQPVOEo ĻWFSXJKEFSFO
1PFUTĻEFĻMBLĻFFSTUĻPQĻFOĻCFIBOEFMĻEF[F
EBBSOBĻNFUĻXBTĻJOĻWMPFJCBSFĻPGĻWBTUFĻWPSN
7PMHĻEFĻBBOXJK[JOHFOĻPQĻEFĻWFSQBLLJOHĻOBVX
LFVSJHĻPQĻ7FFMĻQSFQBSBUFOĻCFWBUUFOĻ[PXFM
QPFUTNJEEFMĻBMTĻXBT
$'.#0)4+,"MMFFOĻMBLCFIBOEFMJOHFOĻVJUWPFSFOĻEJFĻEPPS
7PMWPĻHFBEWJTFFSEĻXPSEFOĻ"OEFSFĻCFIBO
EFMJOHFOĻ[PBMTĻMBLDPOTFSWFSJOH ĻWFS[FHF
MJOH ĻCFTDIFSNJOH ĻHMBOTWFS[FHFMJOHĻFE
LVOOFOĻMBLTDIBEFĻWFSPPS[BLFOĻ-BL
TDIBEFĻBMTĻHFWPMHĻWBOĻEFSHFMJKLFĻCFIBOEF
MJOHFOĻWBMUĻOJFUĻPOEFSĻEFĻ7PMWPHBSBOUJF
2QGVUGPGPKPFGYCU\GVVGP
1PFUTĻEFĻBVUPĻFOĻ[FUĻEF[FĻJOĻEFĻXBT ĻXBO
OFFSĻEFĻMBLĻFSĻEPGĻVJU[JFUĻPGĻBMTĻVĻEF[FĻFYUSB
CFTDIFSNJOHĻXJMUĻCJFEFO
6ĻIPFGUĻFFOĻOJFVXFĻBVUPĻQBTĻOBĻFFOĻKBBSĻUF
QPFUTFOĻ*OĻEFĻXBTĻ[FUUFOĻLVOUĻVĻFFSEFSĻEPFO
;PSHĻEBUĻEFĻBVUPĻCJKĻIFUĻQPFUTFOĻPGĻJOĻEFĻXBT
[FUUFOĻOJFUĻJOĻEJSFDUĻ[POMJDIUĻTUBBU
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
8GT\QTIKPI
9CVGTCHUVQVGPFGNCCI
(FCSVJLĻOPPJUĻQSPEVDUFOĻ[PBMTĻBVUP
XBT ĻPOUWFUUFSTĻFEĻPQĻIFUĻHMBTPQ
QFSWMBL ĻPNEBUĻEFĻXBUFSBGTUPUFOEF
MBBHĻEBBSEPPSĻCFTDIBEJHEĻLBOĻSBLFO
8FFTĻWPPS[JDIUJHĻCJKĻIFUĻTDIPPONBLFOĻPNĻUF
WPPSLPNFOĻEBUĻFSĻLSBTTFOĻJOĻIFUĻHMBTPQQFS
WMBLĻPOUTUBBO
0NĻTDIBEFĻBBOĻIFUĻHMBTĻUFĻWPPSLPNFOĻEJFOU
VĻWPPSĻIFUĻWFSXJKEFSFOĻWBOĻJKTĻBMMFFOĻFFOĻLSBC
CFSĻWBOĻLVOTUTUPGĻUFĻHFCSVJLFO
%FĻXBUFSBGTUPUFOEFĻMBBHĻTUBBUĻCMPPUĻBBO
OBUVVSMJKLFĻTMJKUBHF
0NĻEFĻXBUFSBGTUPUFOEFĻFJHFOTDIBQQFOĻUF
CFIPVEFO ĻXPSEUĻHFBEWJTFFSEĻEFĻCFIBOEFMJOH
UFĻWFSOJFVXFOĻNFUĻFFOĻOBCFIBOEFMJOHTNJEEFM
EBUĻWFSLSJKHCBBSĻJTĻCJKĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUTĻ(FCSVJLĻIFUĻNJEEFMĻEFĻFFSTUF
LFFSĻOBĻESJFĻKBBSĻFOĻEBBSOBĻJFEFSĻKBBS
4QGUVYGTKPIEQPVTQNGTGPGP
QPFGTJQWFGP
%FĻBVUPĻIFFGUĻJOĻEFĻGBCSJFLĻFFOĻVJUFSTUĻHSPO
EJHFĻFOĻDPNQMFUFĻSPFTUXFSFOEFĻCFIBOEFMJOH
POEFSHBBOĻ%FĻDBSSPTTFSJFĻCFTUBBUĻUFOĻEFMF
VJUĻHFHBMWBOJTFFSEĻQMBBUXFSLĻ)FUĻPOEFSTUFMĻJT
WPPS[JFOĻWBOĻFFOĻTMJKUWBTUFĻCPEFNCFTDIFS
NJOHĻ*OĻEFĻCBMLFO ĻIPMUFOĻFOĻHFTMPUFOĻQSPGJF
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
MFOĻXFSEĻFFOĻEVOOF ĻEPPSESJOHFOEFĻSPFTUXF
SFOEFĻWMPFJTUPGĻHFTQPUFO
&MLĻWBOĻCFJEFĻJOMFHNBUUFOĻ[JUĻNFUĻQFOOFO
WBTU
%FĻSPFTUXFSJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻIPFGUĻOPSNBBM
HFTQSPLFOĻQBTĻOBĻDBĻĻKBBSĻWPPSĻIFUĻFFSTUĻUF
XPSEFOĻOBCFIBOEFMEĻ%FĻBVUPĻNPFUĻEBBSOB
PNĻEFĻESJFĻKBBSĻFFOĻOBCFIBOEFMJOHĻPOEFS
HBBOĻ6ĻXPSEUĻHFBEWJTFFSEĻPNĻDPOUBDUĻPQĻUF
OFNFOĻNFUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
BMTĻEFĻBVUPĻFFOĻOBCFIBOEFMJOHĻOPEJHĻIFFGU
p
7VJMĻFOĻTUSPPJ[PVUĻLVOOFOĻBBOMFJEJOHĻHFWFO
UPUĻDPSSPTJFĻ)FUĻJTĻEBBSPNĻCFMBOHSJKLĻEFĻBVUP
TDIPPOĻUFĻIPVEFOĻ0NĻEFĻSPFTUXFSJOHĻWBOĻEF
BVUPĻJOĻPQUJNBMFĻTUBBUĻUFĻIPVEFOĻNPFUĻVĻEF
CFTDIFSNMBBHĻSFHFMNBUJHĻDPOUSPMFSFOĻFOĻ[P
OPEJHĻCJKXFSLFO
+PVGTKGWTTGKPKIGP
(FCSVJLĻBMMFFOĻSFJOJHJOHTNJEEFMFOĻFOĻBVUPWFS
[PSHJOHTQSPEVDUFOĻEJFĻEPPSĻ7PMWPĻHFBEWJ
TFFSEĻXPSEFOĻ.BBLĻEFĻCFLMFEJOHĻSFHFMNBUJH
TDIPPOĻFOĻWPMHĻEBBSCJKĻEFĻHFCSVJLTBBOXJK[JO
HFOĻCJKĻIFUĻBVUPWFS[PSHJOHTQSPEVDUĻPQ
)FUĻJTĻCFMBOHSJKLĻUFĻTUPG[VJHFOĻWPPSEBUĻVĻFFO
SFJOJHJOHTNJEEFMĻHFCSVJLU
/CVVGPGPDCICIGTWKOVG
)BBMĻEFĻJOMFHNBUUFOĻVJUĻEFĻBVUPĻPNĻEFĻWMPFS
CFLMFEJOHĻFOĻEFĻJOMFHNBUUFOĻJFEFSĻBQBSU
TDIPPOĻUFĻLVOOFOĻNBLFOĻ(FCSVJLĻFFOĻTUPG
[VJHFSĻPNĻWVJMĻFOĻTUPGĻUFĻWFSXJKEFSFO
1BLĻEFĻJOMFHNBUĻCJKĻFMLĻWBOĻCFJEFĻQFOOFO
WBTUĻFOĻUJMĻEFĻNBUĻSFDIUĻPNIPPH
#SFOHĻEFĻJOMFHNBUĻBBOĻEPPSĻEF[FĻCJKĻCFJEF
QFOOFOĻWBTUĻUFĻESVLLFO
9##45%*79+0)
$POUSPMFFSĻWPPSEBUĻVĻXFHSJKEUĻPGĻEFĻJOMFH
NBUĻWPPSĻEFĻCFTUVVSEFSTTUPFMĻHPFEĻMJHUĻFO
BBOĻEFĻQFOOFOĻWBTU[JUĻ[PEBUĻIJKĻOJFUĻOBBTU
PGĻPOEFSĻEFĻQFEBMFOĻLMFNĻLBOĻLPNFOĻUF
[JUUFO
7PPSĻWMFLLFOĻPQĻEFĻWMPFSNBUĻXPSEUĻHFBEWJ
TFFSEĻIFUĻTQFDJBMFĻSFJOJHJOHTNJEEFMĻWPPSĻTUPG
GFOĻCFLMFEJOHĻUFĻHFCSVJLFOĻOBEBUĻVĻIFCU
HFTUPG[VJHEĻ6ĻEJFOUĻWMPFSNBUUFOĻUFĻSFJOJHFO
NFUĻEFĻEPPSĻVXĻ7PMWPEFBMFSĻHFBEWJTFFSEF
QSPEVDUFO
8NGMMGPQRUVQHHGPDGMNGFKPIGP
RNCHQPFDGMNGFKPI
0NĻEFĻCSBOEWFSUSBHFOEFĻFJHFOTDIBQQFOĻWBO
EFĻCFLMFEJOHĻOJFUĻBBOĻUFĻUBTUFOĻXPSEUĻHFBEWJ
TFFSEĻFFOĻTQFDJBBMĻSFJOJHJOHTNJEEFMĻWPPS
TUPGGFOĻCFLMFEJOHĻUFĻHFCSVJLFOĻEBUĻWFSLSJKH
CBBSĻJTĻCJKĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUTFO
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
8GT\QTIKPI
$'.#0)4+,4DIFSQFĻWPPSXFSQFOĻFOĻLMJUUFOCBOETMVJUJO
HFOĻLVOOFOĻEFĻTUPGGFOĻCFLMFEJOHĻWBOĻEF
BVUPĻCFTDIBEJHFO
$GJCPFGNKPIXCPXNGMMGPQRNGTGP
DGMNGFKPI
%FĻMFSFOĻCFLMFEJOHĻWBOĻ7PMWPĻJTĻDISPPNWSJKĻFO
JTĻCFIBOEFMEĻPNĻEFĻCFLMFEJOHĻJOĻPPSTQSPOLF
MJKLFĻTUBBUĻUFĻCFXBSFO
/BBSNBUFĻMFSFOĻCFLMFEJOHĻPVEFSĻXPSEU ĻLSJKHU
IFUĻFFOĻGSBBJĻQBUJOBĻ)FUĻMFFSĻXPSEUĻWFSFEFME
FOĻCFXFSLUĻ[PEBUĻIFUĻ[JKOĻOBUVVSMJKLFĻFJHFO
TDIBQQFOĻIPVEUĻ)FUĻMFFSĻJTĻWPPS[JFOĻWBOĻFFO
CFTDIFSNFOEFĻUPQMBBH ĻNBBSĻPNĻEFĻHPFEF
FJHFOTDIBQQFOĻFOĻIFUĻGSBBJFĻVJUFSMJKLĻUF
CFIPVEFOĻJTĻSFHFMNBUJHFĻWFS[PSHJOHĻWBOĻIFU
MFFSĻWFSFJTUĻ7PMWPĻCJFEUĻFFOĻVOJWFSTFFMĻMFFS
WFS[PSHJOHTQSPEVDUĻXBBSNFFĻVĻMFSFOĻCFLMF
EJOHĻLVOUĻTDIPPONBLFOĻFOĻEFĻCFTDIFSNFOEF
MBBHĻLVOUĻIFSTUFMMFO ĻNJUTĻVĻEFĻJOTUSVDUJFT
PQWPMHUĻ/BĻFOJHĻUJKEĻJOĻHFCSVJLUĻUFĻ[JKO
HFXFFTUĻLSJKHUĻIFUĻMFFSĻ[JKOĻOBUVVSMJKLFĻQBUJOB
BGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻPQQFSWMBLUFTUSVDUVVSĻ&FO
EFSHFMJKLĻQBUJOBĻNBBLUĻEFFMĻWBOĻIFUĻOBUVVSMJKLF
WFSPVEFSJOHTQSPDFTĻWBOĻIFUĻMFFSĻFOĻHFFGUĻBBO
EBUĻIFUĻPNĻFFOĻOBUVVSQSPEVDUĻHBBU
7PPSĻEFĻCFTUFĻSFTVMUBUFOĻBEWJTFFSUĻ7PMWPĻFFO
÷ĻWJFSNBBMĻQFSĻKBBSĻ [PĻOPEJHĻWBLFS ĻCFTDIFS
NFOEFĻDSġNFĻPQĻUFĻCSFOHFOĻ%FĻ7PMWPĻ-FB
UIFSĻ$BSFTFUĻJTĻWFSLSJKHCBBSĻCJKĻEFĻ7PMWPEFB
MFS
$'.#0)4+,-
p
4PNNJHFĻHFWFSGEFĻLMFEJOHTUVLLFO
[PBMTĻTQJKLFSCSPFLFOĻFOĻTVġEFĻLMF
EJOH ĻLVOOFOĻBGHFWFOĻFOĻWPPSĻWFSLMFV
SJOHĻWBOĻEFĻCFLMFEJOHĻ[PSHFO
p
(FCSVJLĻOPPJUĻTUFSLFĻPQMPTNJEEFMFO
%FSHFMJKLFĻNJEEFMFOĻLVOOFOĻCFLMFEJOH
WBOĻUFYUJFM ĻWJOZMĻFOĻMFFSĻCFTDIBEJHFO
4GKPKIKPIUXQQTUEJTKHVGPXQQTNGTGP
DGMNGFKPI
#SFOHĻFFOĻXFJOJHĻWBOĻIFUĻMFFSSFJOJHJOHT
QSPEVDUĻPQĻFFOĻWPDIUJHFĻTQPOTĻBBOĻFO
LOJKQĻFSJOĻPNĻFFOĻEJLLFĻMBBHĻTDIVJNĻUF
LSJKHFO
#FIBOEFMĻEFĻWMFLĻWPPS[JDIUJHĻNFUĻDJSLF
MFOEFĻCFXFHJOHFO
%FQĻEFĻWMFLĻ[PSHWVMEJHĻNFUĻEFĻTQPOT
-BBUĻEFĻWMFLĻJOĻEFĻTQPOTĻUSFLLFOĻ8SJKG
OJFU
7FFHĻIFUĻCFIBOEFMEFĻHFCJFEĻNFUĻFFO
TUVLĻ[BDIUĻQBQJFSĻPGĻFFOĻEPFLĻBGĻFOĻMBBU
IFUĻMFFSĻWPMMFEJHĻESPHFO
$GUEJGTOGPFGNCCICCPDTGPIGPQR
NGTGPDGMNGFKPI
#SFOHĻXBUĻWBOĻEFĻCFTDIFSNFOEFĻDSġNF
PQĻEFĻWJMUFOĻEPFLĻBBOĻFOĻXSJKGĻEFĻDSġNFĻJO
DJSLFMFOEFĻCFXFHJOHFOĻWPPS[JDIUJHĻJOĻIFU
MFFS
-BBUĻIFUĻMFFSĻĻNJOVUFOĻESPHFOĻBMWPSFOT
FSPQĻQMBBUTĻUFĻOFNFO
%BBSNFFĻJTĻIFUĻMFFSĻCFUFSĻCFTDIFSNEĻUFHFO
WMFLLFOĻFOĻVWTUSBMJOH
4GKPKIKPIUXQQTUEJTKHVGPXQQTNGTGP
UVWWTYKGN
p 7FSXJKEFSĻWVJMĻFOĻTUPGĻNFUĻFFOĻJFUXBU
WPDIUJHFĻTQPOTĻFOĻFFOĻOFVUSBMFĻ[FFQPQ
MPTTJOH
p -FFSĻNPFUĻLVOOFOĻBEFNFOĻ%FLĻIFUĻMFSFO
TUVVSXJFMĻOPPJUĻBGĻNFUĻLVOTUTUPGĻCFTDIFS
NJOH
p (FCSVJLĻOBUVVSMJKLFĻPMJÃOĻ7PPSĻIFUĻCFTUF
SFTVMUBBUĻXPSEUĻHFBEWJTFFSEĻIFUĻMFFSWFS
[PSHJOHTNJEEFMĻWBOĻ7PMWPĻUFĻHFCSVJLFO
$KLXNGMMGPQRJGVUVWWTYKGN
)TQGRĻ JOLU ĻXJKO ĻLPGGJF ĻNFML Ļ[XFFUĻFO
CMPFE
p
(FCSVJLĻFFOĻ[BDIUFĻEPFLĻPGĻTQPOTĻ/FFN
FFOĻBNNPOJBLPQMPTTJOHĻJOĻFFOĻDPODFO
USBUJFĻWBOĻĻĻ (FCSVJLĻWPPSĻCMPFEWMFL
LFOĻFFOĻPQMPTTJOHĻWBOĻĻEMĻXBUFSĻFOĻĻH
[PVU
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
8GT\QTIKPI
)TQGRĻ WFU ĻPMJF ĻTBVTĻFOĻDIPDPMBEF
%F[FMGEFĻQSPDFEVSFĻBMTĻWPPSĻHSPFQĻ
%FQĻNFUĻFFOĻBCTPSCFSFOEFĻQBQJFSFOĻPG
TUPGGFOĻEPFL
)TQGRĻ WVJM ĻTUPGĻJOĻESPHFĻWPSN
(FCSVJLĻFFOĻ[BDIUFĻCPSTUFMĻPNĻIFUĻWVJMĻUF
WFSXJKEFSFO
%F[FMGEFĻQSPDFEVSFĻBMTĻWPPSĻHSPFQĻ
$GJCPFGNKPIXCPXNGMMGPQR
KPVGTKGWTQPFGTFGNGPXCPMWPUVUVQH
OGVCCNGPJQWV
7PPSĻIFUĻSFJOJHFOĻWBOĻJOUFSJFVSPOEFSEFMFOĻFOĻ
QBOFMFOĻWBOĻLVOTUTUPGĻXPSEFOĻNFUĻXBUFS
CFWPDIUJHEFĻTQMJUGJCFSĻPGĻNJDSPWF[FMEPFLFO
HFBEWJTFFSE ĻEJFĻWFSLSJKHCBBSĻ[JKOĻCJKĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
,SBCĻPGĻXSJKGĻOPPJUĻPWFSĻFFOĻWMFLĻ(FCSVJL
OPPJUĻTUFSLFĻWMFLLFONJEEFMFOĻ7PPSĻEFĻIBSE
OFLLJHFĻWMFLLFOĻLVOUĻVĻFFOĻTQFDJBBMĻSFJOJ
HJOHTNJEEFMĻHFCSVJLFOĻEBUĻWFSLSJKHCBBSĻJTĻCJK
EFĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
CBBSĻJTĻ;PSHĻEBUĻEFĻHPSEFMĻESPPHĻJT ĻWPPSEBU
EF[FĻXFFSĻXPSEUĻPQHFSPME
)GTKPIGNCMUEJCFGJGTUVGNNGP
%FĻMBLĻWPSNUĻFFOĻCFMBOHSJKLĻPOEFSEFFMĻWBOĻEF
SPFTUXFSJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻFOĻNPFUĻEBBSPN
SFHFMNBUJHĻXPSEFOĻHFDPOUSPMFFSEĻ0NĻSPFTU
WPSNJOHĻUFĻWPPSLPNFOĻNPFUĻVĻMBLTDIBEF
EJSFDUĻIFSTUFMMFOĻ%FĻNFFTUĻWPPSLPNFOEF
TPPSUFOĻMBLTDIBEFĻ[JKOĻCJKWPPSCFFMEĻTUFFO
TMBHQMFLLFO ĻLSBTTFOĻFOĻQMFLKFTĻPQĻEFĻTQBU
CPSESBOEFO ĻQPSUJFSFOĻFOĻCVNQFST
$GPQFKIFJGFGP
p HSPOEMBLĻ QSJNFS ĻqĻWPPSĻCJKWPPSCFFMEĻNFU
LVOTUTUPGĻCFLMFEFĻCVNQFSTĻJTĻFFOĻBQBSUF
IFDIUQSJNFSĻJOĻTQVJUCVTĻWFSLSJKHCBBS
p CBTJTMBLĻFOĻIFMEFSFĻMBLĻqĻWFSLSJKHCBBSĻJO
TQVJUCVTTFOĻPGĻBMTĻCJKXFSLQFOTUJGU
p BGQMBLUBQF
p GJKOĻTDIVVSMJOOFO
8GKNKIJGKFUIQTFGNUEJQQPOCMGP
(FCSVJLĻXBUFSĻFOĻFFOĻTZOUIFUJTDIĻXBTNJEEFM
FOĻJOĻIFUĻCJK[POEFSĻIFUĻUFYUJFMSFJOJHJOHTNJEEFM
EBUĻCJKĻEFĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUTĻWFSLSJKH
-NGWTEQFG NCMEQFG
&WFOUVFFM
7PMHĻEFĻBBOXJK[JOHFOĻEJFĻCJKĻEFĻWFSQBLLJOHĻWBOĻEFĻCJKXFSLQFOTUJGUĻXFSEFOĻHFMFWFSE
,MFVSDPEFĻWBOĻEFĻBVUP
)FUĻJTĻCFMBOHSJKLĻEBUĻVĻEFĻKVJTUFĻLMFVSĻHFCSVJLU
7PPSĻEFĻQPTJUJFĻWBOĻEFĻQSPEVDUTUJDLFS Ļ[JF
QBHJOBĻ
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
8GT\QTIKPI
-NGKPGNCMDGUEJCFKIKPIGPCNU
UVGGPUNCIRNGMMGPGPMTCUUGPTGRCTGTGP
7PPSĻIFUĻMBLLFOĻLBOĻ[PĻOPEJHĻ CJKWPPS
CFFMEĻCJKĻPOHFMJKLNBUJHFĻLBOUFO ĻMPLBBM
[FFSĻMJDIUĻXPSEFOĻPQHFTDIVVSEĻNFUĻFFO
[FFSĻGJKOĻTDIVVSNJEEFMĻ.BBLĻIFUĻPQQFS
WMBLĻHPFEĻTDIPPOĻFOĻMBBUĻESPHFO
G021832
3PFSĻEFĻHSPOEMBLĻ QSJNFS ĻHPFEĻEPPSĻFO
CSFOHĻEF[FĻNFUĻFFOĻGJKOĻLXBTUKF ĻFFOĻMVDJ
GFSĻPGĻJFUTĻEFSHFMJKLTĻBBOĻ8FSLĻBMTĻEF
HSPOEMBLĻESPPHĻJTĻBGĻNFUĻCBTJTMBLĻFOĻIFM
EFSFĻMBL
7ËËSĻIFUĻIFSTUFMĻWBOĻMBLTDIBEFĻNPFUĻVĻEF
BVUPĻTDIPPONBLFOĻFOĻHPFEĻMBUFOĻESPHFO
;PSHĻFSĻCPWFOEJFOĻWPPSĻEBUĻEFĻBVUPĻXBSNFSĻJT
EBOĻĻˆ$
1MBLĻFFOĻTUVLĻBGQMBLUBQFĻPWFSĻIFU
CFTDIBEJHEFĻHFCJFEĻIFFOĻ5SFLĻEFĻUBQF
XFFSĻWBOĻEFĻMBLĻBGĻPNĻFWFOUVFMFĻMBLSFTUFO
UFĻWFSXJKEFSFO
,SBTTFOĻLVOUĻVĻPQĻEF[FMGEFĻNBOJFSĻIFS
TUFMMFO ĻNBBSĻEFLĻUFSĻCFTDIFSNJOHĻEF
POCFTDIBEJHEFĻMBLĻSPOEĻEFĻLSBTĻBG
0$
"MTĻEFĻTUFFOTMBHĻOJFUĻUPUĻIFUĻNFUBMFO
PQQFSWMBLĻ IFUĻQMBBUXFSL ĻJTĻHFLPNFOĻFOĻFS
OPHĻTUFFETĻFFOĻPOCFTDIBEJHEFĻMBLMBBH
BBOXF[JHĻJT ĻNPFUĻVĻEFĻCBTJTMBLĻFOĻIFMEFSF
MBLĻEJSFDUĻBBOCSFOHFOĻOBEBUĻIFUĻPQQFSWMBL
JTĻHFSFJOJHE
"MTĻEFĻCFTDIBEJHJOHĻUPUĻPQĻIFUĻNFUBBM
QMBBU Ļ[JU ĻNPFUĻFFOĻHSPOEMBLĻ QSJNFS
XPSEFOĻHFCSVJLUĻ#JKĻCFTDIBEJHJOHĻWBO
FFOĻLVOTUTUPGĻPQQFSWMBLĻNPFUĻWPPSĻFFO
PQUJNBBMĻSFTVMUBBUĻFFOĻIFDIUQSJNFSĻXPS
EFOĻHFCSVJLUĻqĻTQSBZĻJOĻIFUĻEFLTFMĻWBOĻEF
TQSBZGMFTĻFOĻTUSJKLĻEVOĻPQ
5ZQFBBOEVJEJOHFO
.BUFOĻFOĻHFXJDIUFO
.PUPSTQFDJGJDBUJFT
.PUPSPMJF
7MPFJTUPGGFOĻFOĻTNFFSNJEEFMFO
#SBOETUPG
8JFMFOĻFOĻCBOEFO ĻNBUFOĻFOĻTQBOOJOHĻ
&MFLUSJTDIĻTZTUFFN
5ZQFHPFELFVSJOH
-JDFOUJFT
%JTQMBZTZNCPMFO
41&$*'*$"5*&4
5RGEKHKECVKGU
6[RGCCPFWKFKPIGP
2QUKVKGXCPUVKEMGTUGPRNCCVLGU
5RGEKHKECVKGU
6[RGCCPFWKFKPIGP
8BOOFFSĻVĻDPOUBDUĻPQOFFNUĻNFUĻVXĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUTĻPGĻWFSWBOHFOEFĻPOEFSEFMFO
PGĻBDDFTTPJSFTĻXJMUĻCFTUFMMFO ĻLBOĻIFUĻIBOEJH
[JKOĻPNĻEFĻUZQFBBOEVJEJOH ĻIFUĻDIBTTJTOVN
NFSĻFOĻIFUĻNPUPSOVNNFSĻCJKĻEFĻIBOEĻUFĻIFC
CFO
5ZQFBBOEVJEJOH ĻDIBTTJTOVNNFS ĻNBYJ
NBBMĻUPFMBBUCBBSĻHFXJDIU ĻLMFVSDPEFT
WPPSĻMBLĻFOĻCFLMFEJOHĻFOĻUZQFHPFELFV
SJOHTOVNNFSĻ#JKĻIFUĻPQFOFOĻWBOĻIFU
SFDIUFSĻBDIUFSQPSUJFSĻJTĻEFĻTUJDLFSĻ[JDIU
CBBS
0$
%FĻJOĻIFUĻJOTUSVDUJFCPFLKFĻBGHFCFFMEFĻTUJD
LFSTĻIPFWFOĻOJFUĻQFSĻEFGJOJUJFĻPWFSFFOĻUF
LPNFOĻNFUĻEFĻTUJDLFSTĻEJFĻJOĻPGĻPQĻVX
BVUPĻBBOXF[JHĻ[JKOĻ%FĻBGCFFMEJOHFOĻ[JKO
BMMFFOĻCFEPFMEĻPNĻBBOĻUFĻHFWFOĻIPFĻEF
TUJDLFSTĻFSĻJOĻHSPUFĻMJKOFOĻVJU[JFOĻFOĻXBBSĻV
[FĻPOHFWFFSĻLVOUĻBBOUSFGGFOĻ0QĻEFĻTUJD
LFSTĻWBOĻVXĻBVUPĻWJOEUĻVĻEFĻJOGPSNBUJFĻEJF
PQĻVXĻBVUPĻWBOĻUPFQBTTJOHĻJT
4UJDLFSĻWPPSĻ"$TZTUFFN
4UJDLFSĻWPPSĻTUBOEWFSXBSNJOH
.PUPSDPEFĻFOĻTFSJFOVNNFSĻWBOĻEF
NPUPS
4UJDLFSĻWPPSĻNPUPSPMJF
5ZQFBBOEVJEJOHĻFOĻTFSJFOVNNFSĻWBOĻEF
WFSTOFMMJOHTCBL
Ļ)BOEHFTDIBLFMEFĻWFSTOFMMJOHTCBL
Ļ"VUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHTCBL
*EFOUJGJDBUJFOVNNFSĻWBOĻEFĻBVUPĻ 7*/
7FIJDMFĻ*EFOUJGJDBUJPOĻ/VNCFS
%FĻUZQFHPFELFVSJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻCFWBUĻNFFS
JOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻBVUP
5RGEKHKECVKGU
/CVGPGPIGYKEJVGP
/CVGP
"
#
$
/CVGP
OO
8JFMCBTJT
-FOHUF
-BBEMFOHUF ĻWMPFS ĻBDIUFSCBOL
OFFSHFLMBQU
%
-BBEMFOHUF ĻWMPFS
&
)PPHUF
'
-BBEIPPHUF
/CVGP
(
4QPPSCSFFEUFĻWPPSBT
)
4QPPSCSFFEUFĻBDIUFSBT
OO
"
#
"
#
*
-BBECSFFEUF ĻWMPFS
+
#SFFEUF
"
#
/CVGP
OO
,
#SFFEUFĻJODMĻCVJUFOTQJFHFMT
-
#SFFEUFĻJODMĻJOHFLMBQUFĻCVJ
UFOTQJFHFMT
0GGTFUĻĻNN
0GGTFUĻ ĻNN
5RGEKHKECVKGU
/CVGPGPIGYKEJVGP
)GYKEJVGP
*OCFHSFQFOĻCJKĻIFUĻSJKLMBBSĻHFXJDIUĻ[JKOĻIFU
HFXJDIUĻWBOĻEFĻCFTUVVSEFS ĻEBUĻWBOĻEFĻCSBOE
TUPGUBOLĻEJFĻWPPSĻĻĻHFWVMEĻJTĻFOĻEBUĻWBO
EFĻSFTUFSFOEFĻPMJÃOWMPFJTUPGGFO
)FUĻHFXJDIUĻWBOĻEFĻQBTTBHJFSTĻFOĻEFĻHFNPO
UFFSEFĻBDDFTTPJSFTĻBMTNFEFĻEFĻLPHFMESVLĻ CJK
HFCSVJLĻWBOĻFFOĻBBOIBOHFSĻ [JFĻUBCFMĻPQ
QBHJOBĻ Ļ[JKOĻWBOĻJOWMPFEĻPQĻIFUĻMBBEWFS
NPHFOĻFOĻ[JKOĻOJFUĻJOCFHSFQFOĻCJKĻIFUĻSJKLMBBS
HFXJDIU
5PFMBBUCBSFĻNBYJNVNCFMBEJOHĻĻUPUBBMHF
XJDIUĻqĻSJKLMBBSĻHFXJDIU
0$
)FUĻHFEPDVNFOUFFSEFĻSJKLMBSFĻHFXJDIU
HFMEUĻWPPSĻFFOĻBVUPĻJOĻEFĻCBTJTVJUWPFSJOH
EVTĻFFOĻBVUPĻ[POEFSĻFYUSBĻVJUSVTUJOHĻPG
PQUJFTĻ%BUĻIPVEUĻJOĻEBUĻWPPSĻFMLFĻPQUJFĻEJF
XPSEUĻUPFHFWPFHE ĻEFĻMBBEDBQBDJUFJUĻWBO
EFĻBVUPĻNFUĻIFUĻHFXJDIUĻWBOĻEFĻPQUJF
BGOFFNU
7PPSCFFMEFOĻWBOĻPQUJFTĻEJFĻEFĻMBBEDBQBDJ
UFJUĻWFSNJOEFSFO Ļ[JKOĻEFĻVJUSVTUJOHTOJWFBVT
,JOFUJD.PNFOUVN4VNNVNĻFOĻBOEFSF
PQUJFTĻ[PBMTĻ5SFLIBBL Ļ-BTUESBHFS Ļ%BL
CPY Ļ(FMVJETJOTUBMMBUJF Ļ7FSTUSBMFST Ļ(14
7FSXBSNJOHĻPQĻCSBOETUPG Ļ7FJMJHIFJETSFL
.BUUFO Ļ#BHBHFSPMIPFT Ļ&MFLUSJTDIĻCFEJFO
CBSFĻTUPFMFO ĻFO[
%FĻBVUPĻXFHFOĻJTĻFFOĻWFJMJHFĻNBOJFSĻPNĻUF
XFUFOĻUFĻLPNFOĻXBUĻIFUĻSJKLMBSFĻHFXJDIU
WBOĻVXĻBVUPĻJT
9##45%*79+0)
)FUĻSJKHFESBHĻWBOĻEFĻBVUPĻWFSBOEFSUĻEPPS
IPFĻ[XBBSĻEFĻBVUPĻCFMBEFOĻJTĻFOĻIPFĻEF
MBEJOHĻJTĻHFQMBBUTU
8QQTKPHQTOCVKGQXGTFGRQUKVKGXCPFGUVKEMGT\KG
RCIKPC
.BYĻUPUBBMHFXJDIU
.BYĻUSFJOHFXJDIUĻ BVUPĻ ĻBBOIBOHFS
.BYĻWPPSBTESVL
.BYĻBDIUFSBTESVL
6JUSVTUJOHTOJWFBV
.BYĻCFMBTUJOHĻ;JFĻUZQFHPFELFVSJOH
.BYĻEBLCFMBTUJOHĻĻLH
5RGEKHKECVKGU
/CVGPGPIGYKEJVGP
6TGMIGYKEJVGPMQIGNFTWM
"
/QVQT
/QVQTEQFG#
8GTUPGNNKPIUDCM
/CZIGYKEJVIGTGOFGCCPJCPIGT MI
/CZMQIGNFTWM MI
5
#5
)BOEHFTDIBLFME Ļ#
5
#5
"VUPNBBU Ļ.14
5
#5
"VUPNBBU Ļ5'4%
5
#5
"VUPNBBU Ļ5'4%
5Ļ"8%
#5
"VUPNBBU Ļ5'4%
5
#5
"VUPNBBU Ļ5'4%
5Ļ"8%
#5
"VUPNBBU Ļ5'4%
%
%5
)BOEHFTDIBLFME Ļ#
%
%5
)BOEHFTDIBLFME Ļ.
%
%5
"VUPNBBU Ļ5'4%
%
%5
)BOEHFTDIBLFME Ļ.
%
%5
"VUPNBBU Ļ5'4%
.PUPSDPEF ĻPOEFSEFFMĻFOĻTFSJFOVNNFSĻWBOĻEFĻNPUPSĻWJOEUĻVĻPQĻEFĻNPUPS Ļ[JFĻQBHJOBĻ
/CZIGYKEJVQPIGTGOFGCCPJCPIGT MI
/QVQT
/QVQTEQFG#
8GTUPGNNKPIUDCM
/CZIGYKEJVQPIGTGOFGCCPJCPIGT MI
/CZMQIGNFTWM MI
5
#5
)BOEHFTDIBLFME Ļ#
5
#5
"VUPNBBU Ļ.14
5RGEKHKECVKGU
/CVGPGPIGYKEJVGP
"
/QVQT
/QVQTEQFG#
8GTUPGNNKPIUDCM
/CZIGYKEJVQPIGTGOFGCCPJCPIGT MI
/CZMQIGNFTWM MI
5
#5
"VUPNBBU Ļ5'4%
5
#5
"VUPNBBU Ļ5'4%
5Ļ"8%
#5
"VUPNBBU Ļ5'4%
5
#5
"VUPNBBU Ļ5'4%
5Ļ"8%
#5
"VUPNBBU Ļ5'4%
%
%5
)BOEHFTDIBLFME Ļ#
%
%5
)BOEHFTDIBLFME Ļ.
%
%5
"VUPNBBU Ļ5'4%
%
%5
)BOEHFTDIBLFME Ļ.
%
%5
"VUPNBBU Ļ5'4%
.PUPSDPEF ĻPOEFSEFFMĻFOĻTFSJFOVNNFSĻWBOĻEFĻNPUPSĻWJOEUĻVĻPQĻEFĻNPUPS Ļ[JFĻQBHJOBĻ
5RGEKHKECVKGU
/QVQTURGEKHKECVKGU
/QVQTURGEKHKECVKGU
0$
/JFUĻBMMFĻNPUPSFOĻ[JKOĻWFSLSJKHCBBSĻPQĻBMMF
NBSLUFO
"
/QVQT
/QVQT
EQFG#
8GTOQIGP
M9DKL
QOYOKP
8GTOQIGP
RMDKL
QOYOKP
/QVQTMQRRGN
0ODKLQOY
OKP
#CPVCN
EKNKP
FGTU
%KNKPFGT
DQTKPI
OO
5NCI
NGPIVG
OO
5NCIXQ
NWOG
NKVGT
%QO
RTGUUKG
XGTJQW
FKPI
5
#5
q
5
#5
q
5
#5
q
5
#5
q
%
%5
q
%
%5
q
%
%5
q
.PUPSDPEF ĻPOEFSEFFMĻFOĻTFSJFOVNNFSĻWBOĻEFĻNPUPSĻWJOEUĻVĻPQĻEFĻNPUPS Ļ[JFĻQBHJOBĻ
5RGEKHKECVKGU
/QVQTQNKG
1PIWPUVKIGTKLQOUVCPFKIJGFGP
*OĻPOHVOTUJHFĻSJKPNTUBOEJHIFEFOĻLVOOFOĻEF
PMJFUFNQFSBUVVSĻFOĻIFUĻPMJFWFSCSVJLĻBCOPSNBBM
UPFOFNFOĻ)JFSĻWPMHFOĻFOLFMFĻWPPSCFFMEFO
WBOĻPOHVOTUJHFĻSJKPNTUBOEJHIFEFO
$POUSPMFFSĻIFUĻPMJFQFJMĻWBLFSĻCJKĻMBOHFĻSJUUFO
p NFUĻFFOĻDBSBWBOĻPGĻBBOIBOHFSĻBDIUFSĻEF
BVUP
p JOĻCFSHBDIUJHĻHFCJFE
p PQĻIPHFĻTOFMIFEFO
p JOĻUFNQFSBUVSFOĻMBHFSĻEBOĻqĻˆ$ĻPG
IPHFSĻEBOĻ Ļˆ$
)FUĻCPWFOTUBBOEFĻHFMEUĻPPLĻUJKEFOTĻLPSUFSF
SJUUFOĻCJKĻMBHFĻUFNQFSBUVSFO
,JFTĻFFOĻWPMTZOUIFUJTDIFĻNPUPSPMJFĻCJKĻPOHVO
TUJHFĻSJKPNTUBOEJHIFEFOĻ;FĻCJFEFOĻEFĻNPUPS
FYUSBĻCFTDIFSNJOH
7PMWPĻBEWJTFFSUĻPMJFQSPEVDUFOĻWBOĻ$BTUSPM
$'.#0)4+,0NĻBBOĻEFĻWFSFJTUFOĻWPPSĻEFĻHFTQFDJGJ
DFFSEFĻTFSWJDFJOUFSWBMMFOĻUFĻWPMEPFOĻXPS
EFOĻBMMFĻNPUPSFOĻJOĻEFĻGBCSJFLĻHFWVMEĻNFU
FFOĻTQFDJBBMĻBBOHFQBTUF ĻTZOUIFUJTDIF
NPUPSPMJFĻ%FĻPMJFTPPSUĻXFSEĻNFUĻHSPUF
[PSHĻHFTFMFDUFFSEĻMFUUFOEĻPQĻEFĻMFWFOT
EVVSĻWBOĻEFĻNPUPS ĻEFĻTUBSUHFXJMMJHIFJE
IFUĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻFOĻEFĻNJMJFVJNQBDU
0NĻEFĻBBOCFWPMFOĻTFSWJDFJOUFSWBMMFOĻBBO
UFĻLVOOFOĻIPVEFOĻEJFOUĻVĻFFOĻHPFEHF
LFVSEFĻNPUPSPMJFTPPSUĻUFĻHFCSVJLFO
(FCSVJLĻBMMFFOĻFFOĻPMJFTPPSUĻWBOĻEFĻWPPS
HFTDISFWFOĻLXBMJUFJUĻFOĻEBUĻ[PXFMĻCJKĻIFU
CJKWVMMFOĻBMTĻCJKĻIFUĻWFSWFSTFOĻWBOĻPMJFĻ&FO
OFHBUJFWFĻJOWMPFEĻPQĻEFĻMFWFOTEVVSĻWBOĻEF
NPUPS ĻEFĻTUBSUHFXJMMJHIFJE ĻIFUĻCSBOETUPG
WFSCSVJLĻFOĻEFĻNJMJFVJNQBDUĻJTĻBOEFSTĻOJFU
VJUHFTMPUFO
7PMWPĻ$BSĻ$PSQPSBUJPOĻXJKTUĻBMMFĻHBSBOUJF
DMBJNTĻBGĻCJKĻHFCSVJLĻWBOĻFFOĻNPUPSPMJF
TPPSUĻEJFĻOJFUĻWPMEPFUĻBBOĻEFĻWPPSHFTDISF
WFOĻLXBMJUFJUTĻFOĻWJTDPTJUFJUTFJTFO
7PMWPĻBEWJTFFSUĻEFĻPMJFĻJOĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUTĻUFĻMBUFOĻWFSWFSTFO
5RGEKHKECVKGU
/QVQTQNKG
/QVQTQNKGMYCNKVGKV
/QVQT
/QVQTEQFG#
#CPDGXQNGPQNKGMYCNKVGKV
*QGXGGNJGKFKPENQNKGHKNVGT
NKVGT
*OĻEFĻGBCSJFLĻCJKHFWVMEFĻFOĻHFDFSUJGJDFFSEFĻPMJFĻ1NKGMYCNKVGKV955/%#
5
#5
BMUFSOBUJFGĻUJKEFOTĻTFSWJDFCFVSU
1NKGMYCNKVGKV#%'##$
DBĻ 8KUEQUKVGKV5#'9
1NKGMYCNKVGKV#%'##$
%
%5
8KUEQUKVGKV5#'9
DBĻ #JKĻSJUUFOĻPOEFSĻPOHVOTUJHFĻPNTUBOEJHIFEFOĻ"$&"Ļ"#Ļ4"&Ļ8ĻHFCSVJLFO
"
%
%5
1NKGMYCNKVGKV#%'##$
DBĻ %
%5
8KUEQUKVGKV5#'9
DBĻ 5
#5
1NKGMYCNKVGKV#%'##$
DBĻ 5
#5
8KUEQUKVGKV5#'9
DBĻ 5
#5
.PUPSDPEF ĻPOEFSEFFMĻFOĻTFSJFOVNNFSĻWBOĻEFĻNPUPSĻWJOEUĻVĻPQĻEFĻNPUPS Ļ[JFĻQBHJOBĻ
7PPSĻIFUĻCJKWVMMFOĻWBOĻNPUPSPMJF Ļ[JF
QBHJOBĻ
DBĻ 5RGEKHKECVKGU
8NQGKUVQHHGPGPUOGGTOKFFGNGP
-QGNXNQGKUVQH
8QQTIGUEJTGXGPMYCNKVGKVĻ%PPSĻ7PMWPĻBBO
CFWPMFOĻLPFMWMPFJTUPGĻBBOHFMFOHEĻNFUĻĻ
XBUFS Ļ[JFĻWFSQBLLJOH
/QVQT#
*QGXGGNJGKF
*QGXGGNJGKF
/QVQT#
/QVQT#
NKVGT
%
%5
%
%5
NKVGT
NKVGT
5
#5
%
%5
*QGXGGNJGKF
"
5
#5
5
#5
5
#5
.PUPSDPEF ĻPOEFSEFFMĻFOĻTFSJFOVNNFSĻWBOĻEFĻNPUPS
WJOEUĻVĻPQĻEFĻNPUPS Ļ[JFĻQBHJOBĻ
1XGTKIGXNQGKUVQHHGPGPUOGGTOKFFGNGP
*CPFIGUEJCMGNFGXGTUPGNNKPIUDCM
#
.
#WVQOCVKUEJGXGTUPGNNKPIUDCM
*QGXGGNJGKF NKVGT
*QGXGGNJGKF NKVGT
8QQTIGUEJTGXGPXGTUPGNNKPIUDCMQNKG
#05Ļ.
8QQTIGUEJTGXGPXGTUPGNNKPIUDCMQNKG
5'4%
"8
.14
#05Ļ
%FĻXBUFSLXBMJUFJUĻEJFOUĻUFĻWPMEPFOĻBBOĻEFĻOPSNĻ45%Ļ ``
5RGEKHKECVKGU
8NQGKUVQHHGPGPUOGGTOKFFGNGP
0$
0OEFSĻOPSNBMFĻSJKPNTUBOEJHIFEFOĻIPFGUĻEF
WFSTOFMMJOHTCBLPMJFĻOJFUĻUFĻXPSEFOĻWFSWFSTU
[PMBOHĻEFĻWFSTOFMMJOHTCBLĻNFFHBBUĻ0OEFS
POHVOTUJHFĻSJKPNTUBOEJHIFEFOĻNPFUĻEF
PMJFĻNPHFMJKLĻXFMĻXPSEFOĻWFSWFSTU Ļ[JF
QBHJOBĻ
8NQGKUVQH
5[UVGGO
3FNWMPFJTUPG
3FNTZTUFFN
%05Ļ
4QSPFJFSWMPFJTUPG
"VUPmTĻNFUĻLPQMBNQTQSPFJFST
"VUPmTĻ[POEFSĻLPQMBNQTQSPFJFST
%PPSĻ7PMWPĻBBOCFWPMFOĻTQSPFJFSWMPFJTUPG ĻNFUĻBOUJWSJFTĻCJKĻLPVE
XFFSĻFOĻPOEFSĻIFUĻWSJFTQVOU
#SBOETUPG
DJMJOEFSĻCFO[JOF
*QGXGGNJGKF
NKVGT
DBĻ
8QQTIGUEJTGXGPMYCNKVGKV
#FO[JOFĻ[JFĻQBHJOBĻ
DJMJOEFSĻCFO[JOFĻ '8%
DJMJOEFSĻCFO[JOFĻ "8%
DBĻ
DJMJOEFSĻEJFTFM
DBĻ
DJMJOEFSĻEJFTFM
DBĻ
$PNQSFTTPSPMJF
"JSDPOEJUJPOJOH
,PVEFNJEEFM
"JSDPOEJUJPOJOH
ĻLH
%JFTFMPMJFĻ[JFĻQBHJOBĻ
1"(PMJF
3B
5RGEKHKECVKGU
8NQGKUVQHHGPGPUOGGTOKFFGNGP
9##45%*79+0)
*OĻEFĻJOTUBMMBUJFĻWPPSĻBJSDPOEJUJPOJOHĻ[JU
LPVEFNJEEFMĻ3BĻPOEFSĻESVLĻ4FSWJDF
FOĻSFQBSBUJFĻBBOĻIFUĻTZTUFFNĻNPHFOĻVJU
TMVJUFOEĻEPPSĻFFOĻFSLFOEFĻXFSLQMBBUTĻXPS
EFOĻVJUHFWPFSE
5RGEKHKECVKGU
$TCPFUVQH
%1WKVUVQQVGPDTCPFUVQHXGTDTWKM
5Ļ #5
5Ļ #5
5Ļ #5
5Ļ"8%Ļ #5
5Ļ #5
5Ļ"8%Ļ #5
%Ļ %5
%Ļ %5
%Ļ %5
5RGEKHKECVKGU
$TCPFUVQH
%Ļ %5
%Ļ %5
7KVNGI
0$
HSBNLN
MJUFSĻLN
4UBETWFSLFFS
4OFMXFHSJU
$PNCJOBUJFSJU
"MTĻEFĻHFHFWFOTĻPWFSĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻFO
FNJTTJFĻPOUCSFLFO ĻTUBBOĻEF[FĻJOĻIFUĻCJKHF
MFWFSEFĻTVQQMFNFOU
$TCPFUVQHXGTDTWKMGPWKVUVQQVXCP
MQQNFKQZKFG
%FĻCSBOETUPGWFSCSVJLTĻFOĻFNJTTJFXBBSEFOĻJO
EFĻCPWFOTUBBOEFĻUBCFMĻ[JKOĻHFCBTFFSEĻPQ
TQFDJBMFĻ&6SJKDZDMJ ĻEJFĻHFMEFOĻWPPSĻFFOĻBVUP
NFUĻSJKLMBBSĻHFXJDIUĻJOĻTUBOEBBSEVJUWPFSJOH
[POEFSĻFYUSBĻVJUSVTUJOHĻ"GIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻVJU
SVTUJOHĻOFFNUĻIFUĻBVUPHFXJDIUĻUPFĻ%JUĻBMTPPL
EFĻNBUFĻWBOĻCFMBEJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻ[PSHUĻWPPS
FFOĻWFSIPHJOHĻWBOĻIFUĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻFO
EFĻVJUTUPPUĻWBOĻLPPMEJPYJEF
&SĻ[JKOĻNFFSEFSFĻPPS[BLFOĻBBOĻUFĻHFWFOĻWPPS
FFOĻWFSIPPHEĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻUFOĻPQ[JDIUF
WBOĻEFĻUBCFMXBBSEFOĻ%BBSCJKĻWBMUĻUFĻEFOLFO
BBOĻGBDUPSFOĻBMT
p 6XĻSJKTUJKM
p %FĻHSPUFSFĻSPMXFFSTUBOEĻBMTĻVĻLJFTUĻWPPS
HSPUFSFĻXJFMFOĻEBOĻEFĻTUBOEBBSEXJFMFOĻPQ
EFĻCBTJTVJUWPFSJOHĻWBOĻIFUĻNPEFM
%FĻPGGJDJÃMFĻCSBOETUPGWFSCSVJLTDJKGFSTĻ[JKOĻHFCBTFFSEĻPQĻUXFFĻHFTUBOEBBSEJTFFSEFĻSJKDZDMJĻJOĻMBCPSBUPSJVNNJMJFVĻ n&6SJKDZDMJo ĻDPOGPSNĻEFĻ&6SJDIUMJKOĻ&&$Ļ &VSPĻ Ļ&6Ļ3FHVMBUJPOĻOP
ĻBMTNFEFĻĻ &VSPĻ ĻFOĻ6/Ļ&$&Ļ3FHVMBUJPOĻOPĻĻ%F[FĻSJDIUMJKOFOĻCFWBUUFOĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻSJKDZDMJĻTUBETWFSLFFSĻFOĻTOFMXFHSJUĻĻ4UBETWFSLFFSĻĻEFĻNFUJOHĻCFHJOUĻNFUĻFFO
LPVEFĻTUBSUĻWBOĻEFĻNPUPSĻ)FUĻCFUSFGUĻIJFSĻFFOĻHFTJNVMFFSEFĻSJUĻĻ4OFMXFHSJUĻĻEFĻBVUPĻNPFUĻPQUSFLLFOĻFOĻBGSFNNFOĻCJKĻTOFMIFEFOĻWBOĻqĻLNIĻ)FUĻCFUSFGUĻIJFSĻFFOĻHFTJNVMFFSEFĻSJUĻqĻ#JKĻFFO
BVUPĻNFUĻIBOEHFTDIBLFMEFĻWFSTOFMMJOHTCBLĻHFMEUĻEFĻFĻWFSTOFMMJOHĻBMTĻXFHSJKWFSTOFMMJOHĻ%FĻXBBSEFĻWPPSĻDPNCJOBUJFSJU ĻEJFĻJOĻEFĻUBCFMĻTUBBU ĻJTĻ[PBMTĻXFUUFMJKLĻCFQBBMEĻXFSEĻFFOĻDPNCJOBUJFĻWBO
FFOĻTUBETSJUĻFOĻFFOĻTOFMXFHSJUĻ$0VJUTUPPUĻĻPNĻEFĻVJUTUPPUĻWBOĻLPPMEJPYJEFĻUFĻCFSFLFOFOĻUJKEFOTĻEFĻUXFFĻSJKDZDMJĻXPSEFOĻBMMFĻVJUMBBUHBTTFOĻPQHFWBOHFOĻ%F[FĻXPSEFOĻWFSWPMHFOTĻHFBOBMZTFFSE
FOĻMFJEFOĻUPUĻEFĻHFTQFDJGJDFFSEFĻXBBSEFĻWPPSĻEFĻ$0VJUTUPPU
5RGEKHKECVKGU
$TCPFUVQH
p %FĻHSPUFSFĻMVDIUXFFSTUBOEĻCJKĻIPHFSF
EFĻCBOEFOTQBOOJOHTUBCFMĻPQĻQBHJOB
p %FĻCSBOETUPGLXBMJUFJU ĻEFĻXFHĻFOĻWFS
p %FĻCBOEFOLFV[FĻJTĻNPHFMJKLĻWBOĻJOWMPFE
0PLĻXBOOFFSĻVĻTMFDIUTĻFOLFMFĻWBOĻEFĻIJFS
HFOPFNEFĻUJQTĻPQWPMHU ĻJTĻBMĻFFOĻBBO[JFOMJKL
MBHFSĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻNPHFMJKLĻ3BBEQMFFH
WPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻEFĻSJDIUMJKOFOĻXBBSĻFFS
EFSĻBBOĻHFSFGFSFFSEĻXFSE
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻFOĻUJQTĻ[JFĻQBHJOBĻĻFO
TOFMIFEFO
LFFSTPNTUBOEJHIFEFO ĻEFĻXFFSTHFTUFME
IFJEĻFOĻEFĻTUBBUĻWBOĻEFĻBVUP
PQĻIFUĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻqĻJOGPSNFFSĻCJK
VXĻEFBMFSĻOBBSĻQBTTFOEFĻCBOEFO
;JFĻQBHJOBĻĻWPPSĻNFFSĻBMHFNFOFĻJOGPSNB
UJFĻPWFSĻCSBOETUPG
&SĻ[JKOĻHSPUFĻBGXJKLJOHFOĻJOĻIFUĻCSBOETUPGWFS
CSVJLĻNPHFMJKLĻCJKĻFFOĻWFSHFMJKLJOHĻNFUĻEFĻ&6
SJKDZDMJĻEJFĻHFIBOUFFSEĻXPSEFOĻCJKĻDFSUJGJDF
SJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻFOĻXBBSPQĻEFĻWFSCSVJLTDJK
GFSTĻJOĻEFĻUBCFMĻHFCBTFFSEĻ[JKO
9CCTWQROQGVNGVVGP
5JQTĻWPPSĻEFĻCFTUVVSEFSĻPNĻIFUĻCSBOETUPGWFS
CSVJLĻUFĻCFQFSLFO
p 3JKEĻSVTUJHĻFOĻWPPSLPNĻPOOPEJHĻPQUSFLLFO
FOĻLSBDIUJHĻSFNNFO
p )PVEĻEFĻKVJTUFĻCBOEFOTQBOOJOHĻBBOĻFO
DPOUSPMFFSĻSFHFMNBUJHĻPGĻEBUĻOPHĻTUFFET
[PĻJTĻqĻIPVEĻWPPSĻEFĻCFTUFĻSFTVMUBUFOĻEF
[PHFIFUFOĻ&$0CBOEFOTQBOOJOHĻBBO Ļ[JF
%FĻPGGJDJÃMFĻCSBOETUPGWFSCSVJLTDJKGFSTĻ[JKOĻHFCBTFFSEĻPQĻUXFFĻHFTUBOEBBSEJTFFSEFĻSJKDZDMJĻJOĻMBCPSBUPSJVNNJMJFVĻ n&6SJKDZDMJo ĻDPOGPSNĻEFĻ&6SJDIUMJKOĻ&&$Ļ &VSPĻ Ļ&6Ļ3FHVMBUJPOĻOP
ĻBMTNFEFĻĻ &VSPĻ ĻFOĻ6/Ļ&$&Ļ3FHVMBUJPOĻOPĻĻ%F[FĻSJDIUMJKOFOĻCFWBUUFOĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻSJKDZDMJĻTUBETWFSLFFSĻFOĻTOFMXFHSJUĻĻ4UBETWFSLFFSĻĻEFĻNFUJOHĻCFHJOUĻNFUĻFFO
LPVEFĻTUBSUĻWBOĻEFĻNPUPSĻ)FUĻCFUSFGUĻIJFSĻFFOĻHFTJNVMFFSEFĻSJUĻĻ4OFMXFHSJUĻĻEFĻBVUPĻNPFUĻPQUSFLLFOĻFOĻBGSFNNFOĻCJKĻTOFMIFEFOĻWBOĻqĻLNIĻ)FUĻCFUSFGUĻIJFSĻFFOĻHFTJNVMFFSEFĻSJUĻqĻ#JKĻFFO
BVUPĻNFUĻIBOEHFTDIBLFMEFĻWFSTOFMMJOHTCBLĻHFMEUĻEFĻFĻWFSTOFMMJOHĻBMTĻXFHSJKWFSTOFMMJOHĻ%FĻXBBSEFĻWPPSĻDPNCJOBUJFSJU ĻEJFĻJOĻEFĻUBCFMĻTUBBU ĻJTĻ[PBMTĻXFUUFMJKLĻCFQBBMEĻXFSEĻFFOĻDPNCJOBUJFĻWBO
FFOĻTUBETSJUĻFOĻFFOĻTOFMXFHSJUĻ$0VJUTUPPUĻĻPNĻEFĻVJUTUPPUĻWBOĻLPPMEJPYJEFĻUFĻCFSFLFOFOĻUJKEFOTĻEFĻUXFFĻSJKDZDMJĻXPSEFOĻBMMFĻVJUMBBUHBTTFOĻPQHFWBOHFOĻ%F[FĻXPSEFOĻWFSWPMHFOTĻHFBOBMZTFFSE
FOĻMFJEFOĻUPUĻEFĻHFTQFDJGJDFFSEFĻXBBSEFĻWPPSĻEFĻ$0VJUTUPPU
5RGEKHKECVKGU
9KGNGPGPDCPFGPOCVGPGPURCPPKPI
)QGFIGMGWTFGDCPFGPURCPPKPIUYCCTFGP
/QVQT
$CPFGPOCCV
5PGNJGKF
MOJ
Ļ3
"MMF
$GNCFKPIpKP\KVVGPFGP
/CZDGNCFKPI
'%1DCPFGPURCPPKPI#
8QQT
#EJVGT
8QQT
#EJVGT
8QQTCEJVGT
M2C $
M2C
M2C
M2C
M2C
5PUĻ
Ļ
NBYĻ
Ļ3
Ļ3
Ļ3
$PNQBDUĻSFTFSWFXJFMĻ 5FNQPSBSZĻ4QBSF
"
#
;VJOJHĻSJKEFO
*OĻTPNNJHFĻMBOEFOĻXPSEUĻEFĻCBOEFOTQBOOJOHĻPPLĻXFMĻJOĻCBSĻBBOHFHFWFOĻJOĻQMBBUTĻWBOĻJOĻQBTDBMĻ ĻCBSĻĻĻL1B 0$
"MMFĻNPUPSFO ĻCBOEFOĻPGĻDPNCJOBUJFTĻEBBS
WBOĻ[JKOĻOJFUĻBMUJKEĻCFTDIJLCBBSĻPQĻBMMF
NBSLUFO
5RGEKHKECVKGU
'NGMVTKUEJU[UVGGO
'NGMVTKUEJU[UVGGO
0QĻEFĻBVUPĻ[JUĻFFOĻXJTTFMTUSPPNEZOBNPĻNFU
TQBOOJOHTSFHFMBBSĻ)FUĻFMFLUSJTDIFĻTZTUFFNĻJT
FOLFMQPMJHĻFOĻHFCSVJLUĻIFUĻDIBTTJTĻFOĻIFU
NPUPSCMPLĻBMTĻHFMFJEFST
%FĻBDDVDBQBDJUFJUĻJTĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻVJUSVT
UJOHĻPQĻEFĻBVUP
$'.#0)4+,"MTĻEFĻTUBSUBDDVĻXPSEUĻWFSWBOHFO ĻNPFUĻV
FSPQĻMFUUFOĻEBUĻVĻFFOĻBDDVĻNFUĻIFU[FMGEF
LPVEFTUBSUWFSNPHFOĻFOĻEF[FMGEFĻSFTFSWF
DBQBDJUFJUĻHFCSVJLUĻBMTĻEFĻPSJHJOFMFĻBDDV
[JFĻEFĻTUJDLFSĻPQĻEFĻBDDV #EEW
/QVQT
"
-QWFGUVCTVXGTOQIGP
4GUGTXGECRCEKVGKV
%%#%QNF%TCPMKPI#ORGTGU #
OKPWVGP
#FO[JOF
q
q
%JFTFMPMJF
q
q
#FO[JOF%JFTFMĻNFUĻ4UBSU4UPQTZTUFFN
"
7PPSĻBVUPmTĻNFUĻ4UBSU4UPQTZTUFFNĻEJFOUĻFFOĻBDDVĻUZQFĻ"(.Ļ "CTPSCFEĻ(MBTTĻ.BU ĻUFĻXPSEFOĻHFCSVJLU
0$
p
%FĻHSPPUUFĻWBOĻEFĻCBUUFSJKCFIVJ[JOH
EJFOUĻPWFSFFOĻUFĻLPNFOĻNFUĻEFĻBGNF
UJOHFOĻWBOĻEFĻPSJHJOFMFĻCBUUFSJK
p
%FĻIPPHUFĻWBOĻEFĻCBUUFSJKĻIBOHUĻBGĻWBO
EFĻBGNFUJOHFO
5VCTV5VQR
7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻBDDVmTĻJOĻBVUPmTĻNFU
4UBSU4UPQ Ļ[JFĻQBHJOBĻ
5RCPPKPI 8
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
5RGEKHKECVKGU
6[RGIQGFMGWTKPI
6TCPURQPFGTUNGWVGNU[UVGGO
.CPF
8GTITGPFGNKPIUU[UVGGOUVCPFCCTF
$IJOB
.CPF
4CFCTU[UVGGO
.CPF
4JOHB
QPSF
&6 Ļ$IJOB
)POHĻ,POH
*%"Ļ*OGPDPNNĻ%FWFMPQNFOU
"VUIPSJUZĻPGĻ4JOHBQPSF
#SB[JMJÃ
5NGWVGNNQQUXGTITGPFGNKPIUU[UVGGO
-G[NGUUFTKXG
.CPF
&6
,PSFB
&VSPQB
Ļ)JFSCJKĻWFSLMBBSUĻ%FMQIJ
&MFDUSPOJDTĻĻ4BGFUZĻEBU
-$53ĻFOĻ-$53ĻJO
PWFSFFOTUFNNJOHĻ[JKOĻNFUĻEF
FTTFOUJÃMFĻFJHFOTDIBQQFOĻFO
PWFSJHFĻSFMFWBOUFĻCFQBMJOHFO
[PBMTĻCFTDISFWFOĻJOĻEFĻ&6
SJDIUMJKOĻ&(Ļ%FĻWFSLMB
SJOHĻWBOĻPWFSFFOTUFNNJOHĻMJHU
UFSĻJO[BHFĻCJKĻ%FMQIJĻ&MFDUSPOJDT
Ļ4BGFUZĻĻ0OFĻ$PSQPSBUFĻ$FO
UFSĻĻ,PLPNP Ļ*OEJBOB
Ļ64"
``
5RGEKHKECVKGU
6[RGIQGFMGWTKPI
$NWGVQQVJŸ
8GTMNCTKPIXCPQXGTGGPUVGOOKPI &GENCTCVKQPQH%QPHQTOKV[
.CPF
-BOEFO
CJOOFOĻEF
&6
&YQPSUMBOEĻ+BQBO
1SPEVDFOUĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*OD
5ZQFĻVJUSVTUJOHĻ$NWGVQQVJŸFFOIFJE
#SFOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻFFOĻCF[PFLĻBBOĻIUUQFDFVSPQBFVFOUFSQSJTFSUUFGBRIUNJOGPSNJOH
5RGEKHKECVKGU
6[RGIQGFMGWTKPI
.CPF
5TKFDIJÃ
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻUÅNUPĻQSPIMBtVKF ĻxFĻUFOUPĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻKFĻWFĻTIPEÄĻTFĻ[¹LMBEOÅNJĻQPxBEBWLZĻBĻEBMtÅNJĻQÐÅTMVtOÕNJ
VTUBOPWFOÅNJĻTNÄSOJDFĻ&4
%FOFNBS
LFO
6OEFSUFHOFEFĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻFSLMåSFSĻIFSWFE ĻBUĻGĆMHFOEFĻVETUZSĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻPWFSIPMEFSĻEFĻWåTFOUMJHFĻLSBWĻPH
ĆWSJHFĻSFMFWBOUFĻLSBWĻJĻEJSFLUJWĻ&'
%VJUTMBOE
)JFSNJUĻFSLM¼SUĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*OD ĻEBTTĻTJDIĻEBTĻ(FS¼UĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻJOĻ´CFSFJOTUJNNVOHĻNJUĻEFOĻHSVOEMFHFOEFO
"OGPSEFSVOHFOĻVOEĻEFOĻÔCSJHFOĻFJOTDIM¼HJHFOĻ#FTUJNNVOHFOĻEFSĻ3JDIUMJOJFĻ&(ĻCFGJOEFU
``
5RGEKHKECVKGU
6[RGIQGFMGWTKPI
.CPF
&TUMBOE
,¼FTPMFWBHBĻLJOOJUBCĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻTFBENFĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻWBTUBWVTUĻEJSFLUJJWJĻ&´ĻQĹIJOĹVFUFMFĻKB
OJNFUBUVEĻEJSFLUJJWJTUĻUVMFOFWBUFMFĻUFJTUFMFĻBTKBLPIBTUFMFĻT¼UFUFMF
(SPPU#SJU
UBOOJÃ
)FSFCZ Ļ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*OD ĻEFDMBSFTĻUIBUĻUIJTĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻJTĻJOĻDPNQMJBODFĻXJUIĻUIFĻFTTFOUJBMĻSFRVJSFNFOUTĻBOEĻPUIFS
SFMFWBOUĻQSPWJTJPOTĻPGĻ%JSFDUJWFĻ&$
4QBOKF
1PSĻNFEJPĻEFĻMBĻQSFTFOUFĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻEFDMBSBĻRVFĻFMĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻDVNQMFĻDPOĻMPTĻSFRVJTJUPTĻFTFODJBMFTĻZ
DVBMFTRVJFSBĻPUSBTĻEJTQPTJDJPOFTĻBQMJDBCMFTĻPĻFYJHJCMFTĻEFĻMBĻ%JSFDUJWBĻ$&
(SJFLFO
MBOE
ƯƪĻƷƬƴĻƥƨƶƵƸƦƨĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻơƬƣŀƴƪƭĻƵƷƭĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻƦƸƯƯƵƶưŀƴƪƷƨƭĻƥƶƵƦĻƷƭƦĻƵƸƦƭŀơƪƭƦ
ƨƥƨƭƷƬƦƪƭƦĻƮƨƭĻƷƭƦĻƣƵƭƥƪƦĻƦƹƪƷƭƮƪƦĻơƭƨƷƨƤƪƭƦĻƷƬƦĻƵơƬƠƭƨƦĻƪƮ
'SBOLSJKL
1BSĻMBĻQSÁTFOUFĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻEÁDMBSFĻRVFĻMBQQBSFJMĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻFTUĻDPOGPSNFĻBVYĻFYJHFODFTĻFTTFOUJFMMFTĻFUĻBVY
BVUSFTĻEJTQPTJUJPOTĻQFSUJOFOUFTĻEFĻMBĻEJSFDUJWFĻ$&
*UBMJÃ
$POĻMBĻQSFTFOUFĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻEJDIJBSBĻDIFĻRVFTUPĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻġĻDPOGPSNFĻBJĻSFRVJTJUJĻFTTFO[JBMJĻFEĻBMMFĻBMUSF
EJTQPTJ[JPOJĻQFSUJOFOUJĻTUBCJMJUFĻEBMMBĻEJSFUUJWBĻ$&
-FUMBOE
"SĻtPĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻEFLMBSù ĻLBĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻBUCJMTUĻ%JSFLUăWBTĻ&,ĻCÜUJTLBKâNĻQSBTăCâNĻVOĻDJUJFNĻBSĻUP
TBJTUăUBKJFNĻOPUFJLVNJFN
-JUPVXFO
fJVPĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻEFLMBSVPKB ĻLBEĻtJTĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻBUJUJOLBĻFTNJOJVTĻSFJLBMBWJNVTĻJSĻLJUBTĻ&#Ļ%JSFLUZWPT
OVPTUBUBT
/FEFSMBOE
)JFSCJKĻWFSLMBBSUĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻEBUĻIFUĻUPFTUFMĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻJOĻPWFSFFOTUFNNJOHĻJTĻNFUĻEFĻFTTFOUJÃMFĻFJTFOĻFOĻEF
BOEFSFĻSFMFWBOUFĻCFQBMJOHFOĻWBOĻSJDIUMJKOĻ&(
.BMUB
)BXOIFLL Ļ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*OD ĻKJEEJLKBSBĻMJĻEBOĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻKJLLPOGPSNBĻNBMĘUJĒJKJFUĻFTTFO[KBMJĻVĻNBĻQSPWWFEJNFOUJ
PĘSBKOĻSFMFWBOUJĻMJĻIFNNĻGJE%JSSFUUJWBĻ&$
)POHBSJKF
"MVMÅSPUU Ļ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻOZJMBULP[PN ĻIPHZĻBĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻNFHGFMFMĻBĻWPOBULP[ËĻBMBQWFUĹĻLÎWFUFMNÁOZFLOFLĻÁTĻB[
&$ĻJS¹OZFMWĻFHZÁCĻFMĹÅS¹TBJOBL
5RGEKHKECVKGU
6[RGIQGFMGWTKPI
.CPF
1PMFO
/JOJFKT[ZNĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻPvXJBED[B Ļ—FĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻKFTUĻ[HPEOZĻ[Ļ[BTBEOJD[ZNJĻXZNPHBNJĻPSB[ĻQP[PTUB‹ZNJ
TUPTPXOZNJĻQPTUBOPXJFOJBNJĻ%ZSFLUZXZĻ&$
1PSUVHBM
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻEFDMBSBĻRVFĻFTUFĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻFTU¹ĻDPOGPSNFĻDPNĻPTĻSFRVJTJUPTĻFTTFODJBJTĻFĻPVUSBTĻEJTQPTJ¿ĹFTĻEB
%JSFDUJWBĻ$&
4MPWFOJÃ
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻJ[KBWMKB ĻEBĻKFĻUBĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻWĻTLMBEVĻ[ĻCJTUWFOJNJĻ[BIUFWBNJĻJOĻPTUBMJNJĻSFMFWBOUOJNJĻEPMPÀJMJĻEJSFL
UJWFĻ&4
4MPXBLJKF
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻUÕNUPĻWZIMBTVKF ĻxFĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻTQ½ÊBĻ[¹LMBEOÁĻQPxJBEBWLZĻBĻWtFULZĻQSÅTMVtOÁĻVTUBOPWFOJBĻ4NFS
OJDFĻ&4
'JOMBOE
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻWBLVVUUBBĻU¼UFOĻFUU¼Ļ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻUZZQQJOFOĻMBJUFĻPOĻEJSFLUJJWJOĻ&:ĻPMFFMMJTUFOĻWBBUJNVTUFOĻKB
TJU¼ĻLPTLFWJFOĻEJSFLUJJWJOĻNVJEFOĻFIUPKFOĻNVLBJOFO
;XFEFO
)¼SNFEĻJOUZHBSĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻBUUĻEFOOBĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻTUòSĻ*ĻÎWFSFOTTU¼NNFMTFĻNFEĻEFĻW¼TFOUMJHBĻFHFOTLBQTLSBW
PDIĻÎWSJHBĻSFMFWBOUBĻCFTU¼NNFMTFSĻTPNĻGSBNHòSĻBWĻEJSFLUJWĻ&(
*+TMBOE
)JFSCJKĻWFSLMBBSUĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻEBUĻEF[FĻ$NWGVQQVJŸNPEVMFĻJOĻPWFSFFOTUFNNJOHĻJTĻNFUĻEFĻFTTFOUJÃMFĻFJHFOTDIBQQFOĻFO
PWFSJHFĻSFMFWBOUFĻCFQBMJOHFOĻ[PBMTĻCFTDISFWFOĻJOĻEFĻ&6SJDIUMJKOĻ&(
/PPSXF
HFO
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻFSLMåSFSĻIFSWFEĻBUĻVUTUZSFUĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻFSĻJĻTBNTWBSĻNFEĻEFĻHSVOOMFHHFOEFĻLSBWĻPHĻĆWSJHF
SFMFWBOUFĻLSBWĻJĻEJSFLUJWĻ&'
``
5RGEKHKECVKGU
6[RGIQGFMGWTKPI
.CPF
$IJOB
㄀कϝᴵǂ䖯ষ੠⫳ѻॖଚ೼݊ѻકⱘ䇈ᯢк៪Փ⫼᠟‫ݠ‬Ёˈᑨߞॄϟ䗄᳝݇‫ݙ‬ᆍ˖
ᷛᯢ䰘ӊЁ᠔㾘ᅮⱘᡔᴃᣛᷛ੠Փ⫼㣗ೈˈ䇈ᯢ᠔᳝᥻ࠊǃ䇗ᭈঞᓔ݇ㄝՓ⫼ᮍ⊩˗
ƵՓ⫼乥⥛˖*+]
Ƶㄝᬜܼ৥䕤ᇘࡳ⥛ (,53 ˖໽㒓๲Ⲟ˘ G%L ᯊ˖İP:៪İG%Pǂķ
Ƶ᳔໻ࡳ⥛䈅ᆚᑺ˖໽㒓๲Ⲟ˘ G%L ᯊ˖İG%P0+] (,53 ķ
Ƶ䕑乥ᆍ䰤˖SSP
Ƶᴖᬷথᇘ 䕤ᇘ ࡳ⥛ ᇍᑨ䕑⊶f ‫ֵס‬䘧ᏺᆑҹ໪ ˖
p
p
p
p
p
İG%PN+] 0+]
İG%PN+] *+]
İG%P0+] *+]
İG%P0+] *+]
İG%P0+] ݊ᅗ *+]
ϡᕫ᪙㞾᳈ᬍথᇘ乥⥛ǃࡴ໻থᇘࡳ⥛ ࣙᣀ乱໪ࡴ㺙ᇘ乥ࡳ⥛ᬒ໻఼ ˈϡᕫ᪙㞾໪᥹໽㒓៪ᬍ⫼݊ᅗথᇘ໽㒓˗
Փ⫼ᯊϡᕫᇍ৘⾡ড়⊩ⱘ᮴㒓⬉䗮ֵϮࡵѻ⫳᳝ᆇᑆᡄ˗ϔᮺথ⦄᳝ᑆᡄ⦄䈵ᯊˈᑨゟे‫ذ‬ℶՓ⫼ˈᑊ䞛প᥾ᮑ⍜䰸ᑆᡄৢᮍৃ
㒻㓁Փ⫼˗
Փ⫼ᖂࡳ⥛᮴㒓⬉䆒໛ˈᖙ乏ᖡফ৘⾡᮴㒓⬉Ϯࡵⱘᑆᡄ៪ᎹϮǃ⾥ᄺঞए⭫ᑨ⫼䆒໛ⱘ䕤ᇘᑆᡄ˗
ϡᕫ೼亲ᴎ੠ᴎഎ䰘䖥Փ⫼DŽ
5RGEKHKECVKGU
6[RGIQGFMGWTKPI
.CPF
5BJXBO
‫܅‬㧤෷ሽंᘿ୴ࢤሽᖲጥ෻䏺ऄรԼ㦕
รԼԲය
ᆖী‫ڤ‬ᎁᢞ‫ٽ‬௑հ‫פ܅‬෷୴᙮ሽᖲΔॺᆖ๺‫ױ‬Δֆ‫׹‬Ε೸ᇆࢨࠌ‫݁ृش‬լ൓ᖐ۞!᧢‫ޓ‬᙮෷Ε‫ף‬Օ‫פ‬෷ࢨ᧢‫଺ޓ‬๻ૠհ௽ࢤ֗‫פ‬౨Ζ
รԼ؄ය
‫פ܅‬෷୴᙮ሽᖲհࠌ‫ش‬լ൓ᐙ᥼ଆ౰‫ڜ‬٤֗եឫ‫ٽ‬ऄຏॾΙᆖ࿇෼‫ڶ‬եឫ෼ွழΔ!ᚨ‫ܛم‬ೖ‫ش‬Δࠀ‫ޏ‬࿳۟ྤեឫழֱ൓ᤉᥛࠌ‫ش‬Ζ
ছႈ‫ٽ‬ऄຏॾΔਐࠉሽॾऄ๵ࡳ!‫܂‬ᄐհྤᒵሽຏॾΖ‫פ܅‬෷୴᙮ሽᖲႊ‫ٽ࠹ݴ‬ऄຏॾࢨՠᄐΕઝᖂ֗᠔᛭‫ش‬ሽं!ᘿ୴ࢤሽᖲ๻ໂհ
եឫΖ
``
5RGEKHKECVKGU
6[RGIQGFMGWTKPI
.CPF
;VJE,PSFB
⭧㟓#⭠‿
7PMWPĻ$BSĻ,PSFB
㐔㷡㣄G䂈☐aGrjjTjttTuY\TphtYXsZSGrjjTjttTuY\TphtYXsYGˆ•‹GrjjTjttTuY\TphtYXsX
㥐䖼G⮹aGi“œŒ›––›Ghœ‹–GuˆŽˆ›–•Gyˆ‹–
⯜⒬G⮹aGphtYUX
㇤G⇔㬐aGtˆ™ŠVYWXW
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*OD
.BEFĻJOĻ+BQBO
ါཨ#⭠‿
7PMWPĻ$BSĻ,PSFB
⸰⸨㣄┍㵜䂈⫠㙸
㉐㟬㐐G㟝㇤ẠG䚐⇜ Y ┍G^Y]TX^ZG⸰⸨⾀♝G[ 㽩
⸰⸨㣄┍㵜GḔᵑ㉰䉤GX\__TX^^^
IUUQXXXWPMWPDBSTDPNLS
⏷⧴⫛#ⱇ⪣⏷㢸
୔␭䚨Gⱨ㉔㉘⽸⏈G㤸䑀䝰㐔Gᴴ⏙㉥㢨G㢼㡰⳴⦐G㢬⮹㙼㤸ḰGḴ⥜═G㉐⽸㏘⏈G䚔G㍌G㛺㏩⏼␘
5RGEKHKECVKGU
6[RGIQGFMGWTKPI
.CPF
7FSFOJHEF
"SBCJTDIF
&NJSBUFO
;VJE"GSJLB
+BNBJDB
"QQSPWFEĻGPSĻVTFĻJOĻ+BNBJDBĻ4."Ļ&*Ļ*".
5IBJMBOE
5IJTĻUFMFDPNNVOJDBUJPOĻFRVJQNFOUĻDPOGPSNTĻUPĻ/5$ĻUFDIOJDBMĻSFRVJSFNFOU
0NBO
5RGEKHKECVKGU
.KEGPVKGU
5GPUWUUQHVYCTG
5IJTĻTPGUXBSFĻVTFTĻQBSUTĻPGĻTPVSDFTĻGSPN
DMJCĻBOEĻ1SFYĻ&NCFEEFEĻ3FBMUJNFĻ04Ļ
4PVSDFĻ $PQZSJHIUĻ D Ļ Ļ Ļ
Ļ ĻBOEĻ2VFSDVTĻ3PCVTUBĻ $PQZSJHIU
D Ļ Ļ Ļ5IFĻ3FHFOUTĻPGĻUIFĻ6OJWFSTJUZ
PGĻ$BMJGPSOJBĻ"MMĻPSĻTPNFĻQPSUJPOTĻBSFĻEFSJWFE
GSPNĻNBUFSJBMĻMJDFOTFEĻUPĻUIFĻ6OJWFSTJUZĻPG
$BMJGPSOJBĻCZĻ"NFSJDBOĻ5FMFQIPOFĻBOE
5FMFHSBQIĻ$PĻPSĻ6OJYĻ4ZTUFNĻ-BCPSBUPSJFT
*ODĻBOEĻBSFĻSFQSPEVDFEĻIFSFJOĻXJUIĻUIF
QFSNJTTJPOĻPGĻ6/*9Ļ4ZTUFNĻ-BCPSBUPSJFT Ļ*OD
3FEJTUSJCVUJPOĻBOEĻVTFĻJOĻTPVSDFĻBOEĻCJOBSZ
GPSNT ĻXJUIĻPSĻXJUIPVUĻNPEJGJDBUJPO ĻBSF
QFSNJUUFEĻQSPWJEFEĻUIBUĻUIFĻGPMMPXJOH
DPOEJUJPOTĻBSFĻNFUĻ3FEJTUSJCVUJPOTĻPGĻTPVSDF
DPEFĻNVTUĻSFUBJOĻUIFĻBCPWFĻDPQZSJHIUĻOPUJDF
UIJTĻMJTUĻPGĻDPOEJUJPOTĻBOEĻUIFĻGPMMPXJOH
EJTDMBJNFSĻ3FEJTUSJCVUJPOTĻJOĻCJOBSZĻGPSN
NVTUĻSFQSPEVDFĻUIFĻBCPWFĻDPQZSJHIUĻOPUJDF
UIJTĻMJTUĻPGĻDPOEJUJPOTĻBOEĻUIFĻGPMMPXJOH
EJTDMBJNFSĻJOĻUIFĻEPDVNFOUBUJPOĻBOEPSĻPUIFS
NBUFSJBMTĻQSPWJEFEĻXJUIĻUIFĻEJTUSJCVUJPO
/FJUIFSĻUIFĻOBNFĻPGĻUIFĻ03("/*;"5*0/
OPSĻUIFĻOBNFTĻPGĻJUTĻDPOUSJCVUPSTĻNBZĻCF
VTFEĻUPĻFOEPSTFĻPSĻQSPNPUFĻQSPEVDUTĻEFSJWFE
GSPNĻUIJTĻTPGUXBSFĻXJUIPVUĻTQFDJGJDĻQSJPS
XSJUUFOĻQFSNJTTJPOĻ5)*4Ļ40'58"3&Ļ*4
1307*%&%Ļ#:Ļ5)&Ļ$01:3*()5Ļ)0-%&34
"/%Ļ$0/53*#65034Ļ"4Ļ*4Ļ"/%Ļ"/:
&913&44Ļ03Ļ*.1-*&%Ļ8"33"/5*&4
*/$-6%*/( Ļ#65Ļ/05Ļ-*.*5&%Ļ50 Ļ5)&
*.1-*&%Ļ8"33"/5*&4Ļ0'
.&3$)"/5"#*-*5:Ļ"/%Ļ'*5/&44Ļ'03Ļ"
1"35*$6-"3Ļ163104&Ļ"3&Ļ%*4$-"*.&%
*/Ļ/0Ļ&7&/5Ļ4)"--Ļ5)&Ļ$01:3*()5
08/&3Ļ03Ļ$0/53*#65034Ļ#&Ļ-*"#-&
'03Ļ"/:Ļ%*3&$5 Ļ*/%*3&$5 Ļ*/$*%&/5"41&$*"- Ļ&9&.1-"3: Ļ03
$0/4&26&/5*"-Ļ%"."(&4Ļ */$-6%*/(
#65Ļ/05Ļ-*.*5&%Ļ50 Ļ130$63&.&/5Ļ0'
46#45*565&Ļ(00%4Ļ03Ļ4&37*$&4Ļ-044
0'Ļ64& Ļ%"5" Ļ03Ļ130'*54Ļ03Ļ#64*/&44
*/5&33615*0/ Ļ)08&7&3Ļ$"64&%Ļ"/%
0/Ļ"/:Ļ5)&03:Ļ0'Ļ-*"#*-*5: Ļ8)&5)&3
*/Ļ$0/53"$5 Ļ453*$5Ļ-*"#*-*5: Ļ03Ļ5035
*/$-6%*/(Ļ/&(-*(&/$&Ļ03Ļ05)&38*4&
"3*4*/(Ļ*/Ļ"/:Ļ8":Ļ065Ļ0'Ļ5)&Ļ64&Ļ0'
5)*4Ļ40'58"3& Ļ&7&/Ļ*'Ļ"%7*4&%Ļ0'Ļ5)&
1044*#*-*5:Ļ0'Ļ46$)Ļ%"."(&
5IJTĻTPGUXBSFĻJTĻCBTFEĻJOĻQBSUĻPOĻUIFĻXPSLĻPG
UIFĻ*OEFQFOEFOUĻ+1&(Ļ(SPVQ
5IJTĻTPGUXBSFĻVTFTĻQBSUTĻPGĻTPVSDFTĻGSPN
MJCUFTTĻ5IFĻ0SJHJOBMĻ$PEFĻJTĻ0QFO(4BNQMFĻ*NQMFNFOUBUJPO Ļ7FSTJPOĻ
SFMFBTFEĻ+BOVBSZĻ Ļ ĻEFWFMPQFEĻCZ
4JMJDPOĻ(SBQIJDT Ļ*ODĻ5IFĻ0SJHJOBMĻ$PEFĻJT
$PQZSJHIUĻ D ĻĻ4JMJDPOĻ(SBQIJDT
*ODĻ$PQZSJHIUĻJOĻBOZĻQPSUJPOTĻDSFBUFEĻCZĻUIJSE
QBSUJFTĻJTĻBTĻJOEJDBUFEĻFMTFXIFSFĻIFSFJOĻ"MM
3JHIUTĻ3FTFSWFEĻ$PQZSJHIUĻ $ Ļ<>
4JMJDPOĻ(SBQIJDT Ļ*ODĻ"MMĻ3JHIUTĻ3FTFSWFE
1FSNJTTJPOĻJTĻIFSFCZĻHSBOUFE ĻGSFFĻPGĻDIBSHF
UPĻBOZĻQFSTPOĻPCUBJOJOHĻBĻDPQZĻPGĻUIJT
TPGUXBSFĻBOEĻBTTPDJBUFEĻEPDVNFOUBUJPOĻGJMFT
UIFĻ4PGUXBSF ĻUPĻEFBMĻJOĻUIFĻ4PGUXBSF
XJUIPVUĻSFTUSJDUJPO ĻJODMVEJOHĻXJUIPVUĻMJNJUBUJPO
UIFĻSJHIUTĻUPĻVTF ĻDPQZ ĻNPEJGZ ĻNFSHF
QVCMJTI ĻEJTUSJCVUF ĻTVCMJDFOTF ĻBOEPSĻTFMM
DPQJFTĻPGĻUIFĻ4PGUXBSF ĻBOEĻUPĻQFSNJUĻQFSTPOT
UPĻXIPNĻUIFĻ4PGUXBSFĻJTĻGVSOJTIFEĻUPĻEPĻTP
TVCKFDUĻUPĻUIFĻGPMMPXJOHĻDPOEJUJPOTĻ5IF
BCPWFĻDPQZSJHIUĻOPUJDFĻJODMVEJOHĻUIFĻEBUFTĻPG
GJSTUĻQVCMJDBUJPOĻBOEĻFJUIFSĻUIJTĻQFSNJTTJPO
OPUJDFĻPSĻBĻSFGFSFODFĻUPĻIUUQPTTTHJDPN
QSPKFDUT'SFF#ĻTIBMMĻCFĻJODMVEFEĻJOĻBMMĻDPQJFT
PSĻTVCTUBOUJBMĻQPSUJPOTĻPGĻUIFĻ4PGUXBSFĻ5)&
40'58"3&Ļ*4Ļ1307*%&%Ļ"4Ļ*4
8*5)065Ļ8"33"/5:Ļ0'Ļ"/:Ļ,*/%
&913&44Ļ03Ļ*.1-*&% Ļ*/$-6%*/(Ļ#65
/05Ļ-*.*5&%Ļ50Ļ5)&Ļ8"33"/5*&4Ļ0'
.&3$)"/5"#*-*5: Ļ'*5/&44Ļ'03Ļ"
1"35*$6-"3Ļ163104&Ļ"/%
/0/*/'3*/(&.&/5Ļ*/Ļ/0Ļ&7&/5Ļ4)"-4*-*$0/Ļ(3"1)*$4 Ļ*/$Ļ#&Ļ-*"#-&Ļ'03
"/:Ļ$-"*. Ļ%"."(&4Ļ03Ļ05)&3
-*"#*-*5: Ļ8)&5)&3Ļ*/Ļ"/Ļ"$5*0/Ļ0'
$0/53"$5 Ļ5035Ļ03Ļ05)&38*4&
"3*4*/(Ļ'30. Ļ065Ļ0'Ļ03Ļ*/
$0//&$5*0/Ļ8*5)Ļ5)&Ļ40'58"3&Ļ03
5)&Ļ64&Ļ03Ļ05)&3Ļ%&"-*/(4Ļ*/Ļ5)&
40'58"3&Ļ&YDFQUĻBTĻDPOUBJOFEĻJOĻUIJT
OPUJDF ĻUIFĻOBNFĻPGĻ4JMJDPOĻ(SBQIJDT Ļ*OD
TIBMMĻOPUĻCFĻVTFEĻJOĻBEWFSUJTJOHĻPSĻPUIFSXJTF
5RGEKHKECVKGU
.KEGPVKGU
UPĻQSPNPUFĻUIFĻTBMF ĻVTFĻPSĻPUIFSĻEFBMJOHTĻJO
UIJTĻ4PGUXBSFĻXJUIPVUĻQSJPSĻXSJUUFO
BVUIPSJ[BUJPOĻGSPNĻ4JMJDPOĻ(SBQIJDT Ļ*OD
5IJTĻTPGUXBSFĻJTĻCBTFEĻJOĻQBSUTĻPOĻUIFĻXPSLĻPG
UIFĻ'SFF5ZQFĻ5FBN
5IJTĻTPGUXBSFĻVTFTĻQBSUTĻPGĻ44-FBZĻ-JCSBSZ
$PQZSJHIUĻ $ ĻĻ&SJDĻ:PVOH
FBZ!DSZQUTPGUDPN Ļ"MMĻSJHIUTĻSFTFSWFE
%QODKPGF+PUVTWOGPV2CPGN5QHVYCTG
$PNCJOFEĻ*OTUSVNFOUĻ1BOFMĻ4PGUXBSF
1PSUJPOTĻPGĻUIJTĻTPGUXBSFĻBSFĻDPQZSJHIUĻš
Ļ5IFĻ'SFF5ZQF1SPKFDU
XXXGSFFUZQFPSH Ļ"MMĻSJHIUTĻSFTFSWFE
&KX:Ÿ
VTFEĻVOEFSĻMJDFOTFĻ"#065Ļ%*79Ļ7*%&0
%JW9ŸĻJTĻBĻEJHJUBMĻWJEFPĻGPSNBUĻDSFBUFEĻCZ
%JW9 Ļ*ODĻ5IJTĻJTĻBOĻPGGJDJBMĻ%JW9Ļ$FSUJGJFE
EFWJDFĻUIBUĻQMBZTĻ%JW9ĻWJEFPĻ7JTJU
YYYFKXZEQOĻGPSĻNPSFĻJOGPSNBUJPOĻBOE
TPGUXBSFĻUPPMTĻUPĻDPOWFSUĻZPVSĻGJMFTĻJOUPĻ%JW9
WJEFP
"#065Ļ%*79Ļ7*%&00/%&."/%Ļ5IJTĻ%JW9
$FSUJGJFEŸĻEFWJDFĻNVTUĻCFĻSFHJTUFSFEĻJOĻPSEFS
UPĻQMBZĻ%JW9Ļ7JEFPPO%FNBOEĻ 70%
DPOUFOUĻ5PĻHFOFSBUFĻUIFĻSFHJTUSBUJPOĻDPEF
MPDBUFĻUIFĻ%JW9Ļ70%ĻTFDUJPOĻJOĻUIFĻEFWJDF
TFUVQĻNFOVĻ(PĻUPĻJVVRXQFFKXZEQOĻXJUI
UIJTĻDPEFĻUPĻDPNQMFUFĻUIFĻSFHJTUSBUJPO
QSPDFTTĻBOEĻMFBSOĻNPSFĻBCPVUĻ%JW9Ļ70%
$PWFSFEĻCZĻPOFĻPSĻNPSFĻPGĻUIFĻGPMMPXJOHĻ64
1BUFOUTĻ Ļ Ļ %JW9Ļ$FSUJGJFEŸĻUPĻQMBZĻ%JW9ŸĻWJEFPĻ%JW9Ÿ
%JW9Ļ$FSUJGJFEŸĻBOEĻBTTPDJBUFEĻMPHPTĻBSF
SFHJTUFSFEĻUSBEFNBSLTĻPGĻ%JW9 Ļ*ODĻBOEĻBSF
5RGEKHKECVKGU
&KURNC[U[ODQNGP
#NIGOGGP
&SĻXPSEFOĻUBMĻWBOĻWFSTDIJMMFOEFĻEJTQMBZTZN
CPMFOĻHFCSVJLUĻJOĻEFĻBVUPĻ%FĻTZNCPMFOĻ[JKO
POEFSWFSEFFMEĻJOĻXBBSTDIVXJOHT ĻDPOUSPMF
FOĻJOGPSNBUJFTZNCPMFOĻ)JFSĻWPMHUĻFFOĻPWFS
[JDIUĻWBOĻEFĻNFFTUĻWPPSLPNFOEFĻTZNCPMFO
NFUĻIVOĻCFUFLFOJTĻFOĻFFOĻWFSXJK[JOHĻOBBSĻEF
QBHJOB mT ĻJOĻIFUĻCPFLĻXBBSĻVĻNFFSĻJOGPSNBUJF
LVOUĻWJOEFOĻ7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEF
TZNCPMFOĻFOĻEJTQMBZNFMEJOHFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
FOĻ
ĻĻ3PPEĻXBBSTDIVXJOHTTZNCPPMĻEBU
HBBUĻCSBOEFO ĻXBOOFFSĻFSĻFFOĻTUPSJOHĻHFSF
HJTUSFFSEĻJTĻEJFĻNPHFMJKLĻWBOĻJOWMPFEĻJTĻPQĻEF
WFJMJHIFJEĻFOPGĻSJKFJHFOTDIBQQFOĻWBOĻEFĻBVUP
&SĻWFSTDIJKOUĻUFHFMJKLFSUJKEĻFFOĻWFSLMBSFOEF
NFMEJOHĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZ
ĻĻ*OGPSNBUJFTZNCPPM ĻHBBUĻCSBOEFO ĻJO
DPNCJOBUJFĻNFUĻFFOĻWFSLMBSFOEFĻUFLTUĻPQĻIFU
JOGPSNBUJFEJTQMBZ ĻXBOOFFSĻFSĻFFOĻBGXJKLJOHĻJO
FFOĻWBOĻEFĻBVUPTZTUFNFOĻJTĻPQHFUSFEFOĻ)FU
PSBOKFĻJOGPSNBUJFTZNCPPMĻLBOĻPPLĻHBBOĻCSBO
EFOĻJOĻDPNCJOBUJFĻNFUĻBOEFSFĻTZNCPMFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
&KURNC[U[ODQNGP
9CCTUEJWYKPIUU[ODQNGPQRJGV
KPUVTWOGPVGPRCPGGN
5[ODQQN
%QPVTQNGU[ODQNGPQRJGV
KPUVTWOGPVGPRCPGGN
5[O
DQQN
$GVGMGPKU
2CIKPC
$GVGMGPKU
2CIKPC
-BHFĻPMJFESVL
4UPSJOHĻJOĻ"#-
TZTUFFN
Ļ
)BOESFNĻBBO
HFUSPLLFO
Ļ
6JUMBBUHBTSFJOJ
HJOHTTZTUFFN
)BOESFNĻBBO
HFUSPLLFO
BMUFSOBUJFGĻTZN
CPPM
4UPSJOHĻJOĻ"#4
TZTUFFN
Ļ
.JTUBDIUFSMJDIU
BBO
Ļ
"JSCBHTĻĻ434
Ļ
(PSEFMXBBS
TDIVXJOH
Ļ
4UBCJMJUFJUTSFHF
MJOH Ļ%45$Ļ5SBJ
MFSĻ4UBCJMJUZ
"TTJTU
Ļ
%ZOBNPĻMBBEU
OJFUĻCJK
4UBCJMJUFJUTSFHF
MJOH Ļ4QPSUTUBOE
Ļ
4UPSJOHĻJOĻSFN
TZTUFFN
Ļ
7PPSHMPFJGVODUJF
NPUPSĻ EJFTFM
8BBSTDIVXJOH
4BGFUZĻNPEF
Ļ Ļ
-BBHĻQFJMĻJO
CSBOETUPGUBOL
Ļ
*OGPSNBUJF ĻMFFT
EJTQMBZNFMEJOH
5RGEKHKECVKGU
&KURNC[U[ODQNGP
5[O
DQQN
$GVGMGPKU
2CIKPC
$GVGMGPKU
2CIKPC
"EBQUJFWF
DSVJTFDPOUSPM BGTUBOETXBBS
TDIVXJOH Ļ %JT
UBODFĻ"MFSU
Ļ
(SPPUĻMJDIUĻBBO
Ļ
3JDIUJOHBBOXJK
[FSTĻMJOLT
3JDIUJOHBBOXJK
[FSTĻSFDIUT
"EBQUJFWF
DSVJTFDPOUSPM
4UBSU4UPQ ĻEF
NPUPSĻJTĻBVUP
NBUJTDIĻHFTUPQU
Ļ
"EBQUJFWF
DSVJTFDPOUSPM
$SVJTFDPOUSPM
4OFMIFJETCF
HSFO[FS
3BEBSTFOTPS
Ļ
+PHQTOCVKGU[ODQNGPQRJGV
KPUVTWOGPVGPRCPGGN
5[ODQQN
5[ODQQN
$GVGMGPKU
2CIKPC
(SPPUĻMJDIUĻNFU
BVUPNBUJTDI
EJNNFOĻĻ")#
$BNFSBTFOTPS
"EBQUJFWF
DSVJTFDPOUSPM
"EBQUJFWF
DSVJTFDPOUSPM
Ļ
4UBSU4UPQ
4UBSU4UPQ
5[ODQQN
$GVGMGPKU
2CIKPC
4UBSU4UPQ
$BNFSBTFOTPS MBTFSTFOTPS
Ļ
Ļ
"GTUBOETXBBS
TDIVXJOH Ļ %JT
UBODFĻ"MFSU Ļ$JUZ
4BGFUZ5.Ļ$PMMJ
TJPOĻ8BSOJOH "VUPĻ#SBLF
Ļ
.PUPSĻFOĻJOUFSJ
FVSWFSXBSNJOH
(FBDUJWFFSEF
UJNFS
(FBDUJWFFSEF
UJNFS
"#-
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
5RGEKHKECVKGU
&KURNC[U[ODQNGP
5[ODQQN
$GVGMGPKU
2CIKPC
"DDVTQBOOJOH
MBBH
"DUJFWFĻQBSLFFS
IVMQĻĻ1"1
3FHFOTFOTPS
3JKCBBOBTTJTUFOU
5[ODQQN
2CIKPC
(FSFHJTUSFFSEF
TOFMIFJETJOGPS
NBUJF
0MJFQFJMĻNFUFO
+PHQTOCVKGU[ODQNGPQRFKURNC[
RNCHQPFEQPUQNG
5[ODQQN
$GVGMGPKU
$GVGMGPKU
2CIKPC
%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZT
UFN Ļ3JKCBBOBT
TJTUFOU
Ļ
(PSEFMXBBSTDIV
XJOH
%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZT
UFN Ļ5JKEĻWPPS
QBV[F
Ļ
"JSCBHĻQBTTBHJFST
TUPFM ĻHFBDUJWFFSE
4DIBLFMJOEJDBUPS
IBOEHFTDIB
LFMEFĻWFSTOFM
MJOHTCBL
"JSCBHĻQBTTBHJFST
TUPFM ĻHFEFBDUJ
WFFSE
"VUPNBUJTDIF
TDIBLFMTUBOEFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
5RGEKHKECVKGU
#NHCDGVKUEJTGIKUVGT
A
"BOCFWPMFOĻWFJMJHIFJE[JUKFT ĻUBCFM "BOIBOHFS
LBCFM
QFOEFMCFXFHJOH
SJKEFOĻNFUĻFFOĻBBOIBOHFS
"BOQBTTFO ĻMJDIUCVOEFM "BOSJKEJOH "BOTUFLFSPQFOJOH "$$ĻqĻ"EBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM "$$ĻHFEFBDUJWFFSE "DDV Ļ
POEFSIPVE TUBSUFOĻNFUĻIVMQBDDV TZNCPMFOĻPQĻEFĻBDDV USBOTQPOEFSTMFVUFM1$$ XBBSTDIVXJOHTTZNCPMFO "DIUFSLMFQ
WFSHSFOEFMFOPOUHSFOEFMFO "DIUFSSVJU ĻFMFLUSJTDIFĻWFSXBSNJOH "DIUFSVJULJKLTQJFHFM BVUPEJNGVODUJF "DUJFWFĻLPQMBNQFOĻ "#- "DUJFWFĻQBSLFFSIVMQ "DUJFWFĻYFOPOLPQMBNQFO "MBSNMJDIUFO "EBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM SBEBSTFOTPS TUPSJOHFOĻPQTQPSFO "MDPIPMTMPU "GTUBOETCFEJFOJOHĻ CBUUFSJKĻWFSWBOHFOĻ "GTUBOETCFEJFOJOHĻ)PNF-JOLŸĻ
QSPHSBNNFFSCBBSĻ "JSCBH
BDUJWFSFOEFBDUJWFSFO Ļ1"$04 CFTUVVSEFSTĻFOĻQBTTBHJFST[JKEF EFBDUJWFSFOĻNFUĻTMFVUFM "*3#"(Ļ Ļ
"JSCBHTZTUFFNĻ "JSDPOEJUJPOJOH BMHFNFOFĻJOGPSNBUJF "JSDPOEJUJPOJOH Ļ"$ BMBSN
EFBDUJWFSFO "MBSN
BDUJWFSFO
BMBSNJOEJDBUJF
BMBSNTJHOBMFO
BMBSNTZTUFFNĻDPOUSPMFSFO
CFQFSLUĻBMBSNOJWFBV
HFBDUJWFFSEĻBMBSNĻVJUTDIBLFMFO
"MMFSHFOFO "MMĻ8IFFMĻ%SJWFĻ WJFSXJFMBBOESJKWJOH "OUJTMJQSFHFMJOH "OUJTQJOĻ "QQSPBDIWFSMJDIUJOH Ļ
"VEJP
JOTUFMMJOHFO TVSSPVOE "VEJPTZTUFFN GVODUJFT PWFS[JDIU "VUP
LMJNBBUJOTUFMMJOH "VUPCFLMFEJOH "VUPNBUJTDIFĻIFSWFSHSFOEFMJOH "VUPNBUJTDIFĻNPUPSSFN "VUPNBUJTDIFĻTDIBLFMCMPLLFSJOHĻEFBDUJ
WFSFO "VUPNBUJTDIFĻWFSHSFOEFMJOH "VUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHTCBL BBOIBOHFS #NHCDGVKUEJTGIKUVGT
IBOENBUJHĻTDIBLFMFOĻ (FBSUSPOJD TMFQFOĻFOĻCFSHFO TQFDJGJDBUJFT Ļ
XJOUFSCBOEFO #MBBTNPOEFO "VUPNBUJTDIFĻXBTTUSBUFO #BUUFSJKĻ
BGTUBOETCFEJFOJOHĻ #-*4TZTUFFNĻ #MJOEĻ4QPUĻ*OGPSNBUJPO
4ZTUFN #FEJFOJOHTFMFNFOUFOĻ
NJEEFODPOTPMFĻ #MPLLFSJOHĻBDIUFSVJUWFSTOFMMJOH #FEJFOJOHTLOPQQFO
NJEEFODPOTPMF "VUPĻXBTTFO "69JOHBOH Ļ
"8% ĻWJFSXJFMBBOESJKWJOH B
#FEJFOJOHTQBOFFMĻWFSMJDIUJOH CBHBHFSVJNUF
)PFEFOQMBOL #FMMFO #BHBHFSVJNUF
LSJLQVOUFO -BEJOHOFU WFSMJDIUJOH #BHBHFĻWFSBOLFSFOĻ -BEJOHĻWFSWPFSFO #BOEFO
CBOEFOSFQBSBUJF ESBBJSJDIUJOH POEFSIPVE SJKFJHFOTDIBQQFO TMJKUBHFJOEJDBUPS TOFMIFJETBBOEVJEJOHFO TQBOOJOH Ļ
#FESJKGTSFN #FO[JOFLXBMJUFJU #FSHFO #FSJDIUFOĻFOĻTZNCPMFO
BGTUBOETDPOUSPMF $PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUP
#SBLF Ļ
%SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPM #-*4 #MVFUPPUIŸĻ
HFTQSFLĻOBBSĻNPCJFMĻ
IBOETGSFFĻ
NFEJBĻ
NJDSPGPPOĻVJUĻ
TUSFBNJOHĻBVEJPĻ
#PPSEDPNQVUFS #PUTJOH Ļ[JFĻ"BOSJKEJOH #SBOETUPG
CSBOETUPGCFTQBSJOH
CSBOETUPGGJMUFS
CSBOETUPGWFSCSVJL
#VJUFOBGNFUJOHFO #FSJDIUFOĻPQĻJOTUSVNFOUFOQBOFFM #VJUFOTQJFHFMT #FTMBBOEFĻLPQMBNQHMB[FO
DPOEFOT #VJUFOTQJFHFMTĻSFTFUUFO #FTMBHFOĻSVJUFO
POUXBTFNFO
POUXBTFNFOĻNFUĻCMBBTNPOEFO
UJNFSGVODUJF
#NHCDGVKUEJTGIKUVGT
C
D
$BNFSBTFOTPS Ļ
%"#SBEJP $%Ļ %BHSJKMJDIU $JUZĻ4BGFUZs %BHUFMMFST $MBYPO %BLCFMBTUJOH ĻNBYĻHFXJDIUĻ $MBYPOOFSFO $MFBOĻ;POFĻ*OUFSJPSĻ1BDLBHFĻ $;*1 %BTICPBSELBTUKF WFSHSFOEFMFO $0VJUTUPPUĻ %JFTFMPMJF $PMMJTJPOĻ8BSOJOH Ļ
SBEBSTFOTPS Ļ Ļ
%JTQMBZWFSMJDIUJOH %JTUBODFĻ"MFSU $PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLF %PMCZĻ4VSSPVOEĻ1SPĻ-PHJDĻ** $POEFOTĻBBOĻCJOOFOLBOUĻMBNQHMB[FO %PPSMVDIUGVODUJF Ļ
$POUBDUTMFVUFMT %PPSXBBEEJFQUF $POUSPMFSFOĻFOĻCJKWVMMFO ĻLPFMWMPFJTUPG %SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPM $POUSPMFTZNCPMFO %SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFN $PSOFSĻ5SBDUJPOĻ$POUSPMĻ %45$ Ļ[JFĻPPLĻ4UBCJMJUFJUTTZTUFFN $SVJTFDPOUSPM %7%Ļ $;*1Ļ $MFBSĻ;POFĻ*OUFSJPSĻ1BDLBHF E
&$$ ĻFMFLUSPOJTDIFĻLMJNBBUSFHFMJOH &$0CBOEFOTQBOOJOH &DP(VJEF &$0USZDL &)#0LJUĻ &)#0TFU &MFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻSVJUFO &MFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻSVJUFOĻSFTFUUFO &MFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻTUPFM FMFLUSJTDIFĻBBOTMVJUJOH &MFLUSJTDIFĻBBOTMVJUJOH
CBHBHFSVJNUF WPPSTUPFM &MFLUSJTDIFĻWFSXBSNJOH
BDIUFSSVJU CVJUFOTQJFHFMT TUPFMFOĻFOĻBDIUFSCBOL &MFLUSJTDIĻJOLMBQCBSFĻCVJUFOTQJFHFMT &MFLUSPOJTDIFĻTUBSUCMPLLFSJOH &5$ ĻFMFLUSPOJTDIFĻUFNQFSBUVVSSFHFMJOHĻ &UJLFUUFO &YUSBĻWFSXBSNJOH &YUSBĻWFSXBSNJOHĻ EJFTFM #NHCDGVKUEJTGIKUVGT
F
(MB[FO
HFMBBHEWFSTUFWJHE )PHFĻNPUPSUFNQFSBUVVS 'JMFBTTJTUFOU (MB[FOĻEBL ĻSPMHPSEJKO 'PMMPXĻ.FĻIPNFWFSMJDIUJOH (MPCBMĻPQFOJOH 'PVUNFMEJOHFO
"EBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM -," (MPFJMBNQFO Ļ[JFĻ7FSMJDIUJOH )PPGETUFVO
NJEEFMTUFĻ[JUQMBBUTĻBDIUFSCBOL PNLMBQQFO WPPSTUPFM '4$ ĻNJMJFVMBCFM (MPFJMBNQFOĻBDIUFSMBNQIVJT
QPTJUJF (FBSUSPOJD (FMBBHEĻHMBT (FMVJEĻ
"NCJFOUĻ4VSSPVOEĻ4PVOEĻ (FMVJETTUFSLUF
CFMUPPO ĻUFMFGPPO UFMFGPPO UFMFGPPONFEJBTQFMFS (SPPUĻMJDIUEJNMJDIU Ļ[JFĻ7FSMJDIUJOH )PVEFSĻWPPSĻCPPETDIBQQFOUBTTFOĻ I
*"24ĻqĻ*OUFSJPSĻ"JSĻ2VBMJUZĻ4ZTUFN H
*$TZTUFFNĻqĻ*OGMBUBCMFĻ$VSUBJO *OĻEFĻXBTĻ[FUUFO IBOEHFTDIBLFMEFĻWFSTOFMMJOHTCBL
TDIBLFMJOEJDBUJFĻ (4* *OGPSNBUJFEJTQMBZT )BOEHFTDIBLFMEFĻWFSTOFMMJOHTCBL TMFQFOĻFOĻCFSHFO *OGPUBJONFOUĻ
CSPOUPFUTFOĻ
NFOVGVODUJFTĻ
PWFS[JDIUĻ
TQSBBLIFSLFOOJOH
)BOENBUJHĻTDIBLFMFOĻ (FBSUSPOJD (FTQSFLLFO
HFCSVJL JOLPNFOEF )BOESFN (FWBSFOESJFIPFL )PFEFOQMBOL (FXJDIUFO
SJKLMBBSĻHFXJDIU (PSEFMXBBSTDIVXJOH (SPPUĻMJDIU ĻBVUPNBUJTDIFĻBDUJWFSJOH G
)PNF-JOLŸĻ )%$ )JMMĻ%FTDFOUĻ$POUSPM )PHFESVLTQSPFJFSTĻLPQMBNQFO *OGPSNBUJFUPFUT Ļ1$$ *OMFHNBUUFO *OQBSLFFSIVMQĻĻ1"1 *OTUSVDUJFCPFLKF ĻNJMJFVMBCFM *OTUSVNFOUFO ĻTDIBLFMBBSTĻFOĻCFEJFOJOH #NHCDGVKUEJTGIKUVGT
*OTUSVNFOUFOPWFS[JDIU
BVUPĻNFUĻTUVVSĻMJOLT BVUPĻNFUĻTUVVSĻSFDIUT *OTUSVNFOUFOQBOFFM Ļ
*OTUSVNFOUFOWFSMJDIUJOH Ļ[JFĻ7FSMJDIUJOH *OUFSJFVSDPNGPSU *OUFSJFVSGJMUFS *OUFSJFVSWFSMJDIUJOH
BVUPNBUJTDIFĻGVODUJF *OUFSJFVSWFSMJDIUJOH Ļ[JFĻ7FSMJDIUJOH *OUFSJFVSWFSXBSNJOH
PQĻCSBOETUPG *OUFSJPSĻ"JSĻ2VBMJUZĻ4ZTUFNĻ *"24 Ļ *OUFSWBMTUBOE J1PEŸ ĻBBOTMVJUJOH K
,BUBMZTBUPS CFSHFO ,FV[FIFOEFMCMPLLFSJOH ,FV[FIFOEFMCMPLLFSJOH ĻNFDIBOJTDIĻVJU
TDIBLFMFO ,FZMFTTĻESJWF Ļ
,JOEFSFO
LJOEFSTMPU
LJOEFS[JUKFTĻFOĻ4*14BJSCBHT
QPTJUJFĻJOĻEFĻBVUP
WFJMJHIFJE
,JOEFSTMPU ,JOEFS[JUKF ,MFVSDPEF ĻMBL ,MJNBBUSFHFMJOH
BMHFNFOFĻJOGPSNBUJF
SFQBSBUJF
TFOTPSFO
L
-BEJOHĻWFSWPFSFO
BMHFNFOFĻJOGPSNBUJF
CBHBHFSVJNUF
LSJLQVOUFO
MBEJOHĻPQĻIFUĻEBL
-BL
LMFVSDPEF TDIBEFĻFOĻIFSTUFM -BNQFO Ļ[JFĻ7FSMJDIUJOH -BNQKFT ,MPL ĻJOTUFMMFO -BTFSTFOTPS ,OJQQFSMJDIUFO -FSFOĻCFLMFEJOH ĻSFJOJHJOHTWPPSTDISJGUFO ,OJQQFSTJHOBMFO Ļ1$$ -JDIUCVOEFMĻBBOQBTTFO "DUJWFĻ#FOEJOHĻ-JHIUTĻ IBMPHFFOLPQMBNQFO ,PFMTZTUFFN ,PGGFSCBL
MBEJOHĻWFSWPFSFO ,PNQBT LBMJCSFSFO -," ĻSJKTUSPPLBTTJTUFOU -VDIUWFSEFMJOH Ļ
,PQMBNQFO QPTJUJF M
,PQMBNQIPPHUFSFHFMJOH .BLFVQTQJFHFM Ļ
,PVEFNJEEFM .BYĻEBLCFMBTUJOHĻ .FEJBĻ#MVFUPPUIŸĻ #NHCDGVKUEJTGIKUVGT
.PUPS
PWFSWFSIJUUJOH TUBSUFO O
0MJFQFJMĻMBBH .FOVĻFOĻNFMEJOHTGVODUJFT .PUPSPMJF Ļ
GJMUFS IPFWFFMIFEFO PMJFLXBMJUFJU POHVOTUJHFĻSJKPNTUBOEJHIFEFO .FOVGVODUJFTĻJOGPUBJONFOUĻ .PUPSPMJFQFJMĻDPOUSPMFSFO .FOVTZTUFFNĻ.:Ļ$"3 .PUPSSFNSFHFMJOHĻ .FOVmTGVODUJFT .PUPSSVJNUF
LPFMWMPFJTUPG PMJF PWFS[JDIU .FEJBTQFMFSĻ .FMEJOHFOĻFOĻTZNCPMFO
"EBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM -," .FMEJOHFOĻPQĻJOGPSNBUJFEJTQMBZ .FMEJOHFOĻWPPSĻ#-*4 .FUFST
CSBOETUPGNFUFS TOFMIFJETNFUFS UPFSFOUFMMFS .JDSPGPPO .PUPSTQFDJGJDBUJFT .JEEFODPOTPMF .PUPSWFSXBSNJOH
PQĻCSBOETUPG .JMJFVMBCFM Ļ'4$ ĻJOTUSVDUJFCPFLKF .:Ļ$"3 .JTUMJDIUFO
BDIUFS .PCJFMFĻUFMFGPPO
BBOTMVJUFO
IBOETGSFF
TQSBBLIFSLFOOJOH
UFMFGPPOĻSFHJTUSFSFO
0MJF Ļ[JFĻPPLĻ.PUPSPMJF 0NLMBQQFO ĻSVHHFEFFMUFĻBDIUFSCBOL 0OEFSIPVE
SPFTUXFSJOH 0OUHSFOEFMFO
WBOĻEFĻCJOOFO[JKEF WBOĻEFĻCVJUFO[JKEF 0OUXBTFNJOH 0QCFSHNPHFMJKLIFEFOĻJOĻQBTTBHJFST
SVJNUF PQCMBBTHPSEJKO 0QFOFO ĻNPUPSLBQ 0WFSWFSIJUUJOH P
N
1"$04 /PPEVJUSVTUJOH
HFWBSFOESJFIPFL 1"$04 ĻTDIBLFMBBSĻWPPSĻBDUJWFSJOHEFBD
UJWFSJOH 1BOJFLGVODUJF 1"1ĻĻ"DUJFWFĻQBSLFFSIVMQ #NHCDGVKUEJTGIKUVGT
1BSLĻ"TTJTU TFOTPSFOĻWPPSĻ1BSLĻ"TTJTU R
1BSLFFSIVMQDBNFSB 3BEBSTFOTPS CFQFSLJOHFO 1BSLFFSSFN 1BTTBHJFSTSVJNUF 1$$Ļ 1FSTPOBMĻ$BSĻ$PNNVOJDBUPS
CFSFJLĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM Ļ
GVODUJFT 1FJMTUPL ĻFMFLUSPOJTDI 1PFUTFO 1PXFS 1PXFSTIJGUWFSTOFMMJOHTCBL Ļ
1SPWJTPSJTDIFĻCBOEFOSFQBSBUJF Q
2VFVFĻ"TTJTU 3BEJPĻ ".'.Ļ %"#Ļ 3JKEFO
LPFMTZTUFFN
NFUĻFFOĻBBOIBOHFS
NFUĻHFPQFOEFĻBDIUFSLMFQ
3FDJSDVMBUJF 3JKEFOĻNFUĻFFOĻBBOIBOHFS
LPHFMESVL USFLHFXJDIU 3FHFMJOH ĻMJDIU 3JKEFOĻUJKEFOTĻEFĻXJOUFS 3FHFOTFOTPS 3JKLMBBSĻHFXJDIU 3FMBJTĻFOĻ[FLFSJOHFOLBTUKF Ļ[JFĻ;FLFSJO
HFO 3JKTUSPPLBTTJTUFOU Ļ-," 3FNĻFOĻLPQQFMJOHTWMPFJTUPG 3PFTUXFSJOH 3FNMJDIUFO 3PFUGJMUFS 3FNNFO BOUJCMPLLFFSSFNTZTUFFN Ļ"#4 OPPESFNMJDIUFO QBSLFFSSFN SFNLSBDIUWFSIPHJOHĻCJKĻOPPETUPQT
&#"Ļ SFNMJDIUFO SFNTZTUFFN SFNWMPFJTUPGĻCJKWVMMFO TZNCPMFOĻPQĻJOTUSVNFOUFOQBOFFM 3PFUGJMUFSĻWPM 3FTFSWFXJFM 3JDIUJOHBBOXJK[FST 3JKBEWJF[FO 3JUTUBUJTUJFL 3PMHPSEJKOĻWPPSĻHMB[FOĻEBL 3VHMFVOJOH WPPSTUPFM ĻPNLMBQQFO 3VJUFOĻFOĻTQJFHFMT 3VJUFOTQSPFJFST 3VJUFOTQSPFJFSWMPFJTUPG ĻCJKWVMMFO 3VJUFOXJTTFST SFHFOTFOTPS #NHCDGVKUEJTGIKUVGT
S
4MFVUFMMPPTĻTUBSUFOĻ ,FZMFTTĻESJWF Ļ
4BGFMPDLGVODUJF EFBDUJWFSFO UJKEFMJKLĻEFBDUJWFSFO 4MFVUFMTUBOEFO 4UBOEWFSXBSNJOH
BDDVĻFOĻCSBOETUPG
PQĻFFOĻIFMMJOHĻQBSLFSFO
UJKEĻJOTUFMMFO
4BGFUZĻNPEF 4MPUFO
BVUPNBUJTDIFĻWFSHSFOEFMJOH POUHSFOEFMFO WFSHSFOEFMFO 4DIBLFMJOEJDBUJFĻ (4* 4NFFSNJEEFMFO 4UBSUFOĻNFUĻIVMQBDDV 4DIPPONBLFO
BVUPNBUJTDIFĻXBTTUSBUFO
BVUPĻXBTTFO
CFLMFEJOH
WFJMJHIFJETHPSEFMT
WFMHFO
4NFFSNJEEFMFO ĻIPFWFFMIFEFO 4UFFOTMBHQMFLLFOĻFOĻLSBTTFO 4OFMIFJETCFHSFO[FS 4UJDLFST 4UPFM Ļ[JFĻ4UPFMFOĻFOĻBDIUFSCBOL 4FSWJDFQSPHSBNNB 4QJFHFMT
BDIUFSVJULJKL
CVJUFO
FMFLUSJTDIFĻWFSXBSNJOH
FMFLUSJTDIĻJOLMBQCBSF
LPNQBT
4FSWJDFTUBOE 4QJOĻ$POUSPM 4UPFMFOĻFOĻBDIUFSCBOL FMFLUSJTDIFĻCFEJFOJOH FMFLUSJTDIFĻWFSXBSNJOH IPPGETUFVOFOĻBDIUFSCBOL SVHHFEFFMUFĻBDIUFSCBOLĻPNLMBQQFO SVHMFVOJOHĻWPPSTUPFMĻPNLMBQQFO 4GFFSWFSMJDIUJOH 4QSBBLIFSLFOOJOHĻNPCJFMFĻUFMFGPPO 4UPFMĻNFUĻHFIFVHFOGVODUJF 4JHOBBMJOHBOH ĻFYUFSOF Ļ
4QSPFJFST
BDIUFSSVJU TQSPFJFSWMPFJTUPG ĻCJKWVMMFO WPPSSVJU 4UPSJOHFOĻJOĻEFĻDBNFSBTFOTPS
PQTQPSFO Ļ
4FOTVT 4*14BJSCBH 4*14BJSCBHT 4MFFQPPH 4MFQFO TMFFQPPH 4MFVUFM 4MFVUFMCMBE 4UBSU4UPQ 4UBSUCMPLLFSJOH 4UBCJMJUFJUTĻFOĻUSBDUJFSFHFMTZTUFFN 4UPSJOHTNFMEJOHFO
%SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPM [JFĻ#FSJDIUFOĻFOĻTZNCPMFO 4UBCJMJUFJUTTZTUFFN 4UPSJOHTNFMEJOHFOĻWPPSĻ#-*4 4UBETMJDIUFOĻWËËSĻFOĻBDIUFSMJDIUFO 4UPSJOHTNFMEJOHFOĻWPPSĻEFĻBGTUBOETDPO
USPMF #NHCDGVKUEJTGIKUVGT
4UPSJOH[PFLFO
"EBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM T
4UVVSCFLSBDIUJHJOH ĻTOFMIFJETBGIBOLF
MJKLF 5BOLFO Ļ
UBOLFO UBOLLMFQ UBOLWVMLMFQ ĻIBOENBUJHĻPQFOFO UBOLWVMLMFQ ĻWFSHSFOEFMJOH 4UVVSLSBDIUOJWFBV Ļ[JFĻ4UVVSCFLSBDIUJ
HJOH 4UVVSTMPU 4UVVSXJFM TUVVSXJFMBGTUFMMJOH UPFUTFOTFU Ļ Ļ Ļ
UPFUTFOTFUĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM 4UVVSXJFMĻBGTUFMMFO 4VSSPVOE Ļ
4ZNCPMFO
DPOUSPMFTZNCPMFO XBBSTDIVXJOHTTZNCPMFO 4ZNCPMFOĻFOĻNFMEJOHFO
"EBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM "GTUBOETDPOUSPMF #PUTXBBSTDIVXJOHĻNFUĻCSBLF
TVQQPSU Ļ
%SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPM -," 5FMFGPPO
BBOTMVJUFO
CFMMFO
HFTQSFLĻCFBOUXPPSEFO
IBOETGSFF
JOLPNFOEFĻHFTQSFLLFO
TQSBBLIFSLFOOJOH
UFMFGPPOCPFL
UFMFGPPOCPFL ĻTOFMUPFUT
UFMFGPPOĻSFHJTUSFSFO
5SBOTQPOEFS 5FNQFSBUVVS
XFSLFMJKLFĻUFNQFSBUVVS 5FNQFSBUVVSSFHFMJOH 5JNFS 5PFUTFOTFUTĻPQĻTUVVSXJFM Ļ Ļ Ļ
5PUBBMHFXJDIU 5SBDUJPOĻ$POUSPM 5SBJMFSĻ4UBCJMJUZĻ"TTJTUĻ Ļ
5SBOTNJTTJF 5SBOTQPOEFSTMFVUFM
BGOFFNCBBSĻTMFVUFMCMBE
CBUUFSJKĻWFSWBOHFO
CFSFJLĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
GVODUJFT
5SBOTQPOEFSTMFVUFMTZTUFFN ĻUZQFHPFE
LFVSJOH 5SFLHFXJDIU 5SFLIBBL
BGOFFNCBBS ĻBBOCSFOHFOĻ
BGOFFNCBBS ĻWFSXJKEFSFOĻ
TQFDJGJDBUJFT
5SFLJOSJDIUJOH Ļ[JFĻ5SFLIBBL 5SJMMJOHTEFNQFS 54" Ļ5SBJMFSĻ4UBCJMJUZĻ"TTJTUĻ Ļ
5VOOFMEFUFDUJF 57 5ZQFBBOEVJEJOHFO 5ZQFHPFELFVSJOH ĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMTZT
UFFN #NHCDGVKUEJTGIKUVGT
U
6JUTUPPUĻWBOĻLPPMEJPYJEF 7FSHSFOEFMFOPOUHSFOEFMFO
BBOĻEFĻCJOOFO[JKEF BDIUFSLMFQ 64# ĻBBOTMVJUJOH 7FSHSFOEFMJOHTJOEJDBUJFĻ 7FSLFFSTCPSEJOGPSNBUJF V
7FJMJHIFJETHPSEFM
BDIUFSCBOL HPSEFMTQBOOFST 7FJMJHIFJETHPSEFMT 7FJMJHIFJET[JUKF
BBOCFWPMFO
BGNFUJOHTDBUFHPSJFÃOĻWPPSĻWFJMJHIFJET
[JUKFTĻNFUĻ*40'*9CFWFTUJHJOHTTZT
UFFN
CPWFOTUFĻCFWFTUJHJOHTQVOUFOĻWPPSĻLJO
EFS[JUKFT
*40'*9CFWFTUJHJOHTTZTUFFNĻWPPSĻLJO
EFS[JUKFT
7FMHFO
TDIPPONBLFO 7FOUJMBUJF 7FOUJMBUPS 7FSMJDIUJOH "QQSPBDIWFSMJDIUJOH Ļ
"DUJFWFĻYFOPOLPQMBNQFO BVUPNBUJTDIFĻWFSMJDIUJOH ĻJOUFSJFVS CFEJFOJOHTLOPQQFO EBHSJKMJDIU EJTQMBZWFSMJDIUJOH 'PMMPXĻ.FĻ)PNFWFSMJDIUJOH HMPFJMBNQFO ĻTQFDJGJDBUJFT HSPPUĻMJDIUEJNMJDIU JOĻJOUFSJFVS JOTUSVNFOUFOWFSMJDIUJOH LPQMBNQIPPHUFWFSTUFMMJOH NJTUBDIUFSMJDIU TUBETMJDIUFOQBSLFFSMJDIUFOĻWËËSĻFO
BDIUFSMJDIUFO UVOOFMEFUFDUJF 7FSMJDIUJOH ĻHMPFJMBNQFOĻWFSWBOHFO EBHSJKMJDIU EJNMJDIUĻ BVUPTĻNFUĻIBMPHFFOLPQMBN
QFO HSPPUMJDIUĻ BVUPTĻNFUĻBDUJFWFĻYFOPO
LPQMBNQFO HSPPUMJDIUĻ BVUPTĻNFUĻIBMPHFFO
LPQMBNQFO MBNQIPVEFSĻBDIUFSĻSJDIUJOHBBOXJK[FS
SFNĻFOĻBDIUFSVJUSJKMJDIU
NBLFVQTQJFHFM
NJTUBDIUFSMJDIU
SJDIUJOHBBOXJK[FST ĻWPPS
TJEFNBSLFS ĻWPPS
TUBETQBSLFFSMJDIU
7FSMJDIUJOHĻJOTUSVNFOUFOQBOFFM 7FSTOFMMJOHTCBL BVUPNBUJTDIF IBOEHFTDIBLFMEF 7FSXBSNJOH 7FS[PSHJOH 7FS[PSHJOH ĻMFSFOĻCFLMFEJOH 7JFSXJFMBBOESJKWJOH Ļ"8% 7MFLLFO 7MPFJTUPGGFO ĻIPFWFFMIFEFO 7MPFJTUPGGFOĻFOĻPMJÃO 7PFUHBOHFSTCFTDIFSNJOH 7PMHUJKEĻJOTUFMMFO #NHCDGVKUEJTGIKUVGT
7PMVNFĻ TOFMIFJETHFMVJETDPNQFOTBUJF 8BBSTDIVXJOHTTZNCPPM ĻBJSCBHTZTUFFN 7PMWPĻ4FOTVT 8BUFSĻFOĻWVJMBGTUPUFOEFĻMBBH 7PPSSVJU
FMFLUSJTDIFĻWFSXBSNJOH &MFLUSJTDIFĻWFSXBSNJOH 8BUFSĻFOĻWVJMBGTUPUFOEFĻMBBH ĻTDIPPONB
LFO 7PPSTUPFM
IPPGETUFVO W
8BBSTDIVXJOHTHFMVJE
$PMMJTJPOĻ8BSOJOH 8BBSTDIVXJOHTMBNQKF
BEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM $PMMJTJPOĻ8BSOJOH TUBCJMJUFJUTĻFOĻUSBDUJFSFHFMTZTUFFN 8BBSTDIVXJOHTMBNQKFT
BJSCBHTĻ 434 EZOBNPĻMBBEUĻOJFUĻCJK
HPSEFMXBBSTDIVXJOH
MBHFĻPMJFESVL
QBSLFFSSFNĻBBOHF[FU
TUPSJOHĻJOĻSFNTZTUFFN
XBBSTDIVXJOH
8BBSTDIVXJOHTTZNCPMFO 8BSNUFSFGMFDUFSFOEFĻWPPSSVJU 8IJQMBTIMFUTFM Ļ8)*14 8)*14
LJOEFS[JUKFDPNGPSULVTTFO XIJQMBTIMFUTFM 8JFMFO
BBOCSFOHFO
SFTFSWFXJFM
TOFFVXLFUUJOHFO
WFMHFO
WFSXJTTFMFO
8JFMFOĻFOĻCBOEFO 8JOUFSCBOEFO 8JTTFSCMBEFO
TDIPPONBLFO
TFSWJDFTUBOE
WFSWBOHFO
WFSWBOHFOĻBDIUFSLMFQ
8JTTFSTĻFOĻTQSPFJFST Z
;FLFSJOHFO
BMHFNFOFĻJOGPSNBUJF
NPUPSSVJNUF
POEFSĻIFUĻEBTICPBSELBTUKF
POEFSĻSFDIUFSĻWPPSTUPFM
WFSWBOHFO
;FLFSJOHFOLBTUKF ;VJOJHĻSJKEFO ;XBOHFSFĻWSPVXFO ĻWFJMJHIFJETHPSEFM Kdakd8Vg8dgedgVi^dc51 %VUDI "5 1SJOUFEJO4XFEFO (zUFCPSH $PQZSJHIU‚7PMWP$BS$PSQPSBUJPO
Was this manual useful for you? yes no
Thank you for your participation!

* Your assessment is very important for improving the work of artificial intelligence, which forms the content of this project

Download PDF

advertising