Volvo | V60 PLUG-IN HYBRID | Gebruikershandleiding | Volvo V60 Plug-in Hybrid 2013 Gebruikershandleiding

Volvo V60 Plug-in Hybrid 2013 Gebruikershandleiding
V60 PLUG-IN
HYBRID
Instructieboekje
L:7:9>I>DC
BESTE VOLVO-BEZITTER,
%"/,Ļ6Ļ%"5Ļ6Ļ(&,0;&/Ļ)&#5Ļ7003Ļ70-70
8JKĻIPQFOĻEBUĻVĻKBSFOMBOHĻSJKQMF[JFSĻWBOĻVXĻ7PMWP
[VMUĻIFCCFOĻ#JKĻIFUĻPOUXFSQĻIFCCFOĻWFJMJHIFJEĻFO
DPNGPSUĻWBOĻVĻFOĻVXĻQBTTBHJFSTĻWPPSPQHFTUBBO
&FOĻ7PMWPĻJTĻFFOĻWBOĻEFĻWFJMJHTUFĻBVUPmTĻUFS
XFSFMEĻ6XĻ7PMWPĻJTĻPPLĻPOUXPSQFOĻPNĻBBOĻBMMF
HFMEFOEFĻWFJMJHIFJETWPPSTDISJGUFOĻFOĻNJMJFVFJTFO
UFĻWPMEPFO
0NĻOPHĻNFFSĻQMF[JFSĻWBOĻVXĻBVUPĻUFĻIFCCFO
SBEFOĻXJKĻVĻBBOĻPNĻWFSUSPVXEĻUFĻSBLFOĻNFUĻEFĻVJU
SVTUJOH ĻEFĻJOTUSVDUJFTĻFOĻEFĻPOEFSIPVETJOGPSNB
UJFĻJOĻEJUĻJOTUSVDUJFCPFLKF
+PJQWF
+PNGKFKPI
8GKNKIJGKF
#FMBOHSJKLFĻJOGPSNBUJF 7PMWPĻFOĻIFUĻNJMJFV 7Ļ1-6(*/Ļ):#3*% 7FJMJHIFJETHPSEFMTĻ
"JSCBHT
"JSCBHĻBDUJWFSFOEFBDUJWFSFO 4*14BJSCBHTĻ [JKBJSCBHT Ļ
0QCMBBTHPSEJKOFOĻ *$TZTUFFN Ļ
8)*14Ļ
"DUJWFSJOHĻWBOĻEFĻWFJMJHIFJETTZTUFNFOĻ
4BGFUZĻNPEF
,JOEFSFOĻFOĻWFJMJHIFJE
5NQVGPGPCNCTO
00 01 02
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
5SBOTQPOEFSTMFVUFMTMFVUFMCMBE
1SJWBDZĻMPDLJOH #BUUFSJKĻWFSWBOHFOĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
1$$ ,FZMFTTĻESJWF 7FSHSFOEFMFOPOUHSFOEFMFO
,JOEFSTMPU
"MBSN +PJQWF
$GUVWWTFGTUOKNKGW
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
*OTUSVNFOUFO ĻTDIBLFMBBSTĻFOĻCFEJFOJOH 7PMWPĻ4FOTVTĻ 4MFVUFMTUBOEFO 4UPFMFOĻFOĻBDIUFSCBOL 4UVVSXJFM 7FSMJDIUJOH 8JTTFSTĻFOĻTQSPFJFST 3VJUFOĻFOĻTQJFHFMT ,PNQBT &MFLUSJTDIĻCFEJFOCBBSĻTDIVJGEBL "MDPIPMTMPU .PUPSĻTUBSUFO .PUPSĻTUBSUFO ĻIVMQBDDV "BOESJKWJOHĻ 7FSTOFMMJOHTCBLLFO 7JFSXJFMBBOESJKWJOHĻĻ"8% #FESJKGTSFN 1BSLFFSSFN 4UBCJMJUFJUTĻFOĻUSBDUJFSFHFMTZTUFFN
%45$
3PBEĻ4JHOĻ*OGPSNBUJPOĻqĻ34* 4OFMIFJETCFHSFO[FS
$SVJTFDPOUSPM
"EBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM "GTUBOETXBBSTDIVXJOH $JUZĻ4BGFUZs
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻFO
WPFUHBOHFSTEFUFDUJF %SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFN %SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻqĻ%"$ %SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻqĻ -%8 1BSLĻ"TTJTU
1BSLĻ"TTJTUDBNFSB #-*4 ĻqĻ#MJOEĻ4QPUĻ*OGPSNBUJPOĻ4ZTUFN
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
03 04 05
.FOVĻFOĻNFMEJOHTGVODUJFT
.FOVHSPFQĻ.:Ļ$"3
,MJNBBUSFHFMJOH
1SFDPOEJUJPOJOHĻWBOĻEFĻBVUP
7FSXBSNJOH
#PPSEDPNQVUFS
3JKFJHFOTDIBQQFOĻBBOQBTTFO
*OUFSJFVSDPNGPSU
)PNF-JOLŸĻ Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PJQWF
+PHQVCKPOGPV
6KLFGPUJGVTKLFGP
9KGNGPGPDCPFGP
06 07 08
"MHFNFOFĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻJOGPUBJONFOU
3BEJP
.FEJBTQFMFS
&YUFSOFĻHFMVJETCSPOĻWJBĻ"69
64# JOHBOH
.FEJBĻ#MVFUPPUIŸ Ļ #MVFUPPUIŸIBOETGSFF 4QSBBLIFSLFOOJOH ĻNPCJFMFĻUFMFGPPO
57ĻĻJOTUFMMJOH "GTUBOETCFEJFOJOH Ļ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
3JKBEWJF[FO
5BOLFO
#SBOETUPG
0QMBEFOĻĻIZCSJEFBDDVĻ
-BEJOHĻWFSWPFSFO
#BHBHFSVJNUF
3JKEFOĻNFUĻFFOĻBBOIBOHFS
4MFQFOĻFOĻCFSHFO
"MHFNFOFĻJOGPSNBUJFĻ
8JFMFOĻWFSXJTTFMFOĻ
#BOEFOTQBOOJOHĻ
(FWBSFOESJFIPFLĻFOĻ&)#0TFU 1SPWJTPSJTDIFĻCBOEFOSFQBSBUJFĻ 5., Ļ
+PJQWF
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
5RGEKHKECVKGU
#NHCDGVKUEJTGIKUVGT
09 10 11
.PUPSSVJNUF
(MPFJMBNQFO
8JTTFSCMBEFOĻFOĻTQSPFJFSWMPFJTUPG
"DDV
;FLFSJOHFO
7FS[PSHJOH
5ZQFBBOEVJEJOHFO
.BUFOĻFOĻHFXJDIUFO
.PUPSTQFDJGJDBUJFT
.PUPSPMJF
7MPFJTUPGGFOĻFOĻTNFFSNJEEFMFO
#SBOETUPG
8JFMFOĻFOĻCBOEFO ĻNBUFOĻFOĻTQBOOJOHĻ
&MFLUSJTDIĻTZTUFFN
5ZQFHPFELFVSJOH
-JDFOUJFT
%JTQMBZTZNCPMFO
"MGBCFUJTDIĻSFHJTUFS +PNGKFKPI
$GNCPITKLMGKPHQTOCVKG
+PUVTWEVKGDQGMLGNG\GP
+PNGKFKPI
&FOĻHPFEFĻNBOJFSĻPNĻWFSUSPVXEĻUFĻSBLFOĻNFU
VXĻOJFVXFĻBVUPĻJTĻPNĻIFUĻJOTUSVDUJFCPFLKFĻUF
MF[FO ĻJEFBMJUFSĻWPPSEBUĻVĻVXĻFFSTUFĻSJUĻNBBLU
;PĻNBBLUĻVĻLFOOJTĻNFUĻOJFVXFĻGVODUJFT ĻLSJKHU
VĻUJQTĻIPFĻVĻIFUĻCFTUFĻJOĻWFSTDIJMMFOEFĻTJUV
BUJFTĻNFUĻEFĻBVUPĻLVOUĻPNHBBOĻFOĻMFFSUĻVĻIPF
VĻPQUJNBBMĻHFCSVJLĻLVOUĻNBLFOĻWBOĻBMMF
NPHFMJKLIFEFOĻEJFĻVXĻBVUPĻCJFEUĻ#FTUFFE
PPLĻBBOEBDIUĻBBOĻEFĻWFJMJHIFJETJOTUSVDUJFTĻJO
IFUĻCPFLKF
%FĻTQFDJGJDBUJFT ĻDPOTUSVDUJFHFHFWFOTĻFO
BGCFFMEJOHFOĻJOĻEJUĻJOTUSVDUJFCPFLKFĻ[JKOĻOJFU
CJOEFOEĻ8FĻCFIPVEFOĻPOTĻIFUĻSFDIUĻWPPS
PNĻ[POEFSĻWPPSBGHBBOEFĻNFEFEFMJOHĻXJK[J
HJOHFOĻBBOĻUFĻCSFOHFO
‚Ļ7PMWPĻ$BSĻ$PSQPSBUJPO
$'.#0)4+,-BBUĻEJUĻCPFLKFĻBMUJKEĻJOĻEFĻBVUPĻMJHHFO
"OEFSTĻPOUCSFFLUĻCJKĻFWFOUVFMFĻQSPCMFNFO
EFĻOPPE[BLFMJKLFĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻIPFĻFO
XBBSĻVĻQSPGFTTJPOFMFĻIVMQĻLVOUĻLSJKHFO
1RVKG
"MMFĻTPPSUFOĻPQUJFTĻTUBBOĻBBOHFHFWFOĻNFU
FFOĻTUFSSFUKF ĻJOĻIFUĻJOTUSVDUJFCPFLKF
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
"MTĻBBOWVMMJOHĻPQĻEFĻTUBOEBBSEVJUSVTUJOHĻXPS
EFOĻJOĻEJUĻJOTUSVDUJFCPFLKFĻPPLĻEFĻPQUJFTĻ WBO
GBCSJFLTXFHFĻHFNPOUFFSEFĻVJUSVTUJOH ĻFO
CFQBBMEFĻBDDFTTPJSFTĻ JOHFCPVXEFĻFYUSBĻVJU
SVTUJOH ĻCFTDISFWFO
%FĻVJUSVTUJOHĻEJFĻJOĻIFUĻJOTUSVDUJFCPFLĻXPSEU
CFTDISFWFOĻJTĻOJFUĻPQĻBMMFĻBVUPmTĻBBOXF[JHĻq
XFMLFĻVJUSVTUJOHĻBBOXF[JHĻJTĻIBOHUĻBGĻWBOĻEF
WFSTDIJMMFOEFĻCFIPFGUFOĻPQĻEFĻEJWFSTFĻNBSL
UFOĻFOĻEFĻMBOEFMJKLFĻFOPGĻSFHJPOBMFĻXFUĻFO
SFHFMHFWJOH
/FFNĻCJKĻUXJKGFMĻPWFSĻEFĻTUBOEBBSEVJUSVTUJOHĻPG
PQUJFTBDDFTTPJSFTĻDPOUBDUĻPQĻNFUĻFFOĻ7PMWP
EFBMFS
5RGEKCNGVGMUVGP
9##45%*79+0)
5FLTUFOĻNFUĻIFUĻLPQKFĻ8""34$)68*/(
HFWFOĻBBOĻEBUĻFSĻHFWBBSĻWPPSĻMFUTFM
CFTUBBU
$'.#0)4+,5FLTUFOĻNFUĻIFUĻLPQKFĻ#&-"/(3*+,
HFWFOĻBBOĻEBUĻFSĻHFWBBSĻWPPSĻNBUFSJÃMF
TDIBEFĻCFTUBBU
0$
5FLTUFOĻNFUĻIFUĻLPQKFĻ/#ĻEVJEFOĻPQĻUJQT
FOĻBEWJF[FOĻEJFĻIFUĻHFCSVJLĻWBOĻCFQBBMEF
NPHFMJKLIFEFOĻFOĻGVODUJFTĻWFSHFNBLLFMJK
LFO
8QGVPQQV
*OĻIFUĻJOTUSVDUJFCPFLKFĻLPNUĻJOGPSNBUJFĻWPPSĻJO
EFĻWPSNĻWBOĻFFOĻWPFUOPPUĻPOEFSĻBBOĻEF
QBHJOBĻ%F[FĻJOGPSNBUJFĻWPSNUĻFFOĻBBOWVMMJOH
PQĻEFĻUFLTUĻXBBSĻIFUĻOVNNFSĻWBOĻEFĻWPFU
OPPUĻOBBSĻWFSXJKTUĻ"MTĻEFĻWPFUOPPUĻOBBSĻUFLTU
JOĻFFOĻUBCFMĻWFSXJKTU ĻXPSEFOĻMFUUFSTĻHFCSVJLU
JOĻQMBBUTĻWBOĻDJKGFST
&KURNC[OGNFKPIGP
*OĻEFĻBVUPĻ[JKOĻEJTQMBZTĻBBOXF[JHĻXBBSPQ
NFMEJOHFOĻLVOOFOĻXPSEFOĻXFFSHFHFWFO
%F[FĻEJTQMBZNFMEJOHFOĻXPSEFOĻJOĻIFUĻJOTUSVD
UJFCPFLKFĻJOĻJFUTĻHSPUFSĻGPSNBBUĻFOĻJOĻIFUĻHSJKT
XFFSHFHFWFOĻ7PPSCFFMEFOĻEBBSWBOĻWJOEUĻVĻJO
EFĻNFOVUFLTUFOĻFOĻEJTQMBZNFMEJOHFOĻWBOĻIFU
JOGPSNBUJFEJTQMBZĻ CJKWPPSCFFMEĻ#WFKQ
KPUVGNNKPIGP 5VKEMGTU
&SĻ[JUUFOĻWFSTDIJMMFOEFĻTPPSUFOĻTUJDLFSTĻJOĻEF
BVUPĻPNĻCFMBOHSJKLFĻJOGPSNBUJFĻPQĻFFOĻTJN
QFMFĻFOĻEVJEFMJKLFĻNBOJFSĻPWFSĻUFĻESBHFOĻ%F
TUJDLFSTĻJOĻEFĻBVUPĻ[JKOĻWBOĻEFĻPOEFSTUBBOEF
BGMPQFOEFĻXBBSTDIVXJOHTJOGPSNBUJFHSBBE
+PNGKFKPI
$GNCPITKLMGKPHQTOCVKG
G031590
;XBSUFĻ*40TZNCPMFOĻJOĻFFOĻPSBOKFĻXBBS
TDIVXJOHTWFME ĻXJUUFĻUFLTUBGCFFMEJOHĻJOĻFFO
[XBSUĻUFLTUWFMEĻ8PSEFOĻHFCSVJLUĻPNĻUFĻBUUFO
EFSFOĻPQĻFFOĻSJTJDPĻEBU ĻCJKĻIFUĻOFHFSFOĻWBO
EFĻXBBSTDIVXJOH ĻLBOĻSFTVMUFSFOĻJOĻFSOTUJH
MFUTFMĻNFUĻNPHFMJKLĻEPEFMJKLFĻBGMPPQ
+PHQTOCVKG
8JUUFĻ*40TZNCPMFOĻFOĻFFOĻXJUUFĻUFLTU
BGCFFMEJOHĻJOĻFFOĻ[XBSUĻPGĻCMBVXĻXBBSTDIV
XJOHTĻFOĻUFLTUWFMEĻ8PSEFOĻHFCSVJLUĻPNĻUF
BUUFOEFSFOĻPQĻFFOĻSJTJDPĻEBU ĻCJKĻIFUĻOFHFSFO
WBOĻEFĻXBBSTDIVXJOH ĻLBOĻSFTVMUFSFOĻJOĻNBUF
SJÃMFĻTDIBEF
G031593
)GXCCTXQQTOCVGTKÑNGUEJCFG
G031592
)GXCCTXQQTNKEJCOGNKLMNGVUGN
8JUUFĻ*40TZNCPMFOĻFOĻFFOĻXJUUFĻUFLTU
BGCFFMEJOHĻJOĻFFOĻ[XBSUĻUFLTUWFME
0$
)FUĻJTĻNPHFMJKLĻEBUĻEFĻTUJDLFSTĻEJFĻJOĻEF
JOTUSVDUJFCPFLĻTUBBOĻHFFOĻFYBDUFĻLPQJFÃO
[JKOĻWBOĻEFĻTUJDLFSTĻEJFĻJOĻEFĻBVUPĻ[JUUFO
;FĻEJFOFOĻBMMFFOĻPNĻBBOĻUFĻHFWFOĻIPFĻEF
TUJDLFSTĻFSĻCJKĻCFOBEFSJOHĻVJU[JFOĻFOĻXBBS
[FĻPOHFWFFSĻ[JUUFOĻ%FĻJOGPSNBUJFĻEJFĻWPPS
VXĻBVUPĻHFMEUĻTUBBUĻPQĻEFĻEFTCFUSFGGFOEF
TUJDLFSTĻJOPQĻVXĻBVUP
+PNGKFKPI
$GNCPITKLMGKPHQTOCVKG
2TQEGFWTGNKLUVGP
1SPDFEVSFTĻNFUĻIBOEFMJOHFOĻEJFĻJOĻFFO
CFQBBMEFĻWPMHPSEFĻNPFUFOĻXPSEFOĻVJUHF
WPFSE ĻTUBBOĻHFOVNNFSEĻJOĻIFUĻJOTUSVDUJF
CPFLKF
0QĻPWFS[JDIUTGJHVSFOĻEJFĻEFĻQPTJUJFĻWBO
POEFSEFMFOĻBBOHFWFOĻXPSEFOĻSPEFĻDJSLFMT
NFUĻEBBSJOĻFFOĻDJKGFSĻHFCSVJLUĻ)FU[FMGEF
DJKGFSĻXPSEUĻHFIBOUFFSEĻJOĻEFĻQPTJUJFMJKTU
CJKĻEFĻBGCFFMEJOH ĻNFUĻFFOĻCFTDISJKWJOH
WBOĻEFĻXFFSHFHFWFOĻPCKFDUFO
8BOOFFSĻFSĻFFOĻSFFLTĻBGCFFMEJOHFOĻCJK
FFOĻTUBQTHFXJK[FĻJOTUSVDUJFĻCFTUBBU Ļ[JKO
EFĻWFSTDIJMMFOEFĻTUBQQFOĻWBOĻEFĻJOTUSVD
UJFĻPQĻEF[FMGEFĻNBOJFSĻHFOVNNFSEĻBMTĻEF
CJKCFIPSFOEFĻBGCFFMEJOHFO
1RUQOOKPIUNKLUVGP
"MTĻWPPSĻEFĻJOTUSVDUJFTĻCJKĻFFOĻSFFLT
BGCFFMEJOHFOĻEFĻPOEFSMJOHFĻWPMHPSEFĻOJFU
SFMFWBOUĻJT ĻXPSEFOĻEFĻJOTUSVDUJFTĻWPPSBG
HFHBBOĻEPPSĻMFUUFST
#JKWPPSCFFME
&SĻLPNFOĻHFOVNNFSEFĻFOĻPOHFOVN
NFSEFĻQJKMFOĻWPPSĻ;FĻXPSEFOĻHFCSVJLUĻPN
FFOĻCFQBBMEFĻCFXFHJOHĻXFFSĻUFĻHFWFO
1JKMFOĻNFUĻFFOĻMFUUFSĻEJFOFOĻPNĻFFO
CFXFHJOHĻXFFSĻUFĻHFWFOĻXBBSCJKĻEF
POEFSMJOHFĻWPMHPSEFĻOJFUĻWBOĻCFMBOHĻJT
8BOOFFSĻFSĻHFFOĻSFFLTĻBGCFFMEJOHFOĻCJKĻFFO
TUBQTHFXJK[FĻJOTUSVDUJFĻCFTUBBU Ļ[JKOĻEFĻWFS
TDIJMMFOEFĻTUBQQFOĻPQĻEFĻTUBOEBBSENBOJFS
HFOVNNFSEĻNFUĻOPSNBMFĻDJKGFST
2QUKVKGNKLUVGP
#JKĻPQTPNNJOHFOĻJOĻIFUĻJOTUSVDUJFCPFLKF
XPSEUĻHFCSVJLĻHFNBBLUĻWBOĻFFOĻPQTPN
NJOHTMJKTU
p ,PFMWMPFJTUPG
p .PUPSPMJF
<KGQOOG\KLFG
``%JUĻTZNCPPMĻTUBBUĻSFDIUTĻPOEFSBBOĻXBO
OFFSĻFFOĻIPPGETUVLĻXPSEUĻWPPSUHF[FUĻPQĻEF
WPMHFOEFĻQBHJOB
8CUVNGIIKPIXCPIGIGXGPU
6XĻBVUPĻJTĻWPPS[JFOĻWBOĻFOLFMFĻDPNQVUFST
NFUĻBMTĻUBBLĻEFĻXFSLJOHĻFOĻGVODUJPOBMJUFJUĻWBO
EFĻBVUPĻDPOUJOVFĻUFĻCFXBLFOĻ#FQBBMEFĻDPN
QVUFSTĻMFHHFOĻNPHFMJKLĻPPLĻHFHFWFOTĻWBTUĻCJK
SFHJTUSBUJFĻWBOĻFFOĻTUPSJOHĻUJKEFOTĻOPSNBMFĻSJU
UFOĻ#PWFOEJFOĻXPSEFOĻFSĻHFHFWFOTĻPQHFTMB
HFOĻCJKĻFFOĻBBOSJKEJOHĻPGĻCJKOBBBOSJKEJOH
7BTUMFHHJOHĻWBOĻEFĻHFHFWFOTĻJTĻFOFS[JKET
CFEPFMEĻPNĻUFDIOJDJĻUFĻIFMQFOĻCJKĻIFUĻWBTU
TUFMMFOĻFOĻWFSIFMQFOĻWBOĻTUPSJOHFOĻJOĻEFĻBVUP
FOĻBOEFS[JKETĻPNĻFSWPPSĻUFĻ[PSHFOĻEBUĻ7PMWP
WPMEPFUĻBBOĻEFĻHFMEFOEFĻXFUĻFOĻSFHFMHFWJOH
7PMWPĻHFCSVJLUĻEFĻHFHFWFOTĻCPWFOEJFOĻWPPS
POEFS[PFLĻUFSĻWFSCFUFSJOHĻWBOĻEFĻLXBMJUFJUĻFO
WFJMJHIFJE ĻEBBSĻEFĻHFHFWFOTĻLVOOFOĻCJKESB
HFOĻUPUĻFFOĻHSPUFSĻJO[JDIUĻJOĻEFĻPNTUBOEJHIF
EFOĻXBBSJOĻPOHFMVLLFOĻFOPGĻMFUTFMĻPOUTUBBO
%FĻHFHFWFOTĻLVOOFOĻEVJEFMJKLIFJEĻHFWFOĻPWFS
EFĻTUBUVTĻFOĻXFSLJOHĻWBOĻWFSTDIJMMFOEFĻBVUP
TZTUFNFOĻFOĻNPEVMFOĻXBBSPOEFSĻEJFĻWPPS
EFĻNPUPS ĻHBTLMFQ ĻCFTUVSJOHĻFOĻSFNNFOĻ%F
HFHFWFOTĻLVOOFOĻJOGPSNBUJFĻCFWBUUFOĻPWFSĻEF
SJKTUJKMĻWBOĻEFĻCFTUVVSEFS Ļ[PBMTĻEFĻSJKTOFMIFJE
IFUĻHFCSVJLĻWBOĻIFUĻSFNĻPGĻHBTQFEBBMĻFOĻEF
TUVVSVJUTMBHĻFOĻIFUĻXFMĻPGĻOJFUĻESBHFOĻWBOĻEF
WFJMJHIFJETHPSEFMĻEPPSĻCFTUVVSEFSĻFOĻFWFOUV
FMFĻQBTTBHJFS T Ļ%FĻHFHFWFOTĻLVOOFOĻPNĻEF
FFSEFSĻWFSNFMEFĻSFEFOFOĻWPPSĻFFOĻCFHSFOTEF
UJKEĻXPSEFOĻWBTUHFMFHEĻUJKEFOTĻIFUĻSJKEFO ĻUJK
EFOTĻFFOĻBBOSJKEJOHĻPGĻCJKĻFFOĻCJKOBPOHFMVL
7PMWPĻLBOĻEFĻHFHFWFOTĻPQTMBBOĻ[PMBOHĻEF[F
LVOOFOĻCJKESBHFOĻUPUĻFFOĻWFSCFUFSJOHĻFOĻWFS
EFSFĻWFSIPHJOHĻWBOĻEFĻWFJMJHIFJEĻFOĻLXBMJUFJU
FOĻ[PMBOHĻEFĻXFUĻFOĻSFHFMHFWJOHĻXBBSBBO
7PMWPĻHFIPVEFOĻJTĻEJUĻWPPSTDISJKGU
7PMWPĻ[BMĻEFĻCPWFOHFOPFNEFĻHFHFWFOTĻOJFU
[POEFSĻEFĻUPFTUFNNJOHĻWBOĻEFĻFJHFOBBSĻWBO
EFĻBVUPĻWSJKHFWFOĻBBOĻEFSEFOĻ7PMWPĻ$BSĻ$PS
QPSBUJPOĻLBOĻFDIUFSĻPQĻMBTUĻWBOĻEFĻOBUJPOBMF
+PNGKFKPI
$GNCPITKLMGKPHQTOCVKG
XFUĻFOĻSFHFMHFWJOHĻHFEXPOHFOĻXPSEFOĻPN
EFSHFMJKLFĻHFHFWFOTĻUFĻWFSTUSFLLFOĻBBO
JOTUBOUJFT Ļ[PBMTĻEFĻQPMJUJF ĻPGĻBOEFSFOĻEJF
LSBDIUFOTĻEFĻXFUĻEFĻHFHFWFOTĻLVOOFOĻPQFJ
TFO
0NĻEFĻEPPSĻEFĻDPNQVUFSTĻWBOĻEFĻBVUPĻWBTU
HFMFHEFĻHFHFWFOTĻUFĻLVOOFOĻVJUMF[FOĻFO
JOUFSQSFUFSFOĻJTĻTQFDJBMFĻUFDIOJTDIFĻBQQBSB
UVVSĻWFSFJTUĻEJFĻBMMFFOĻCFTDIJLCBBSĻJTĻCJK
7PMWP ĻFOĻEFĻXFSLQMBBUTFOĻEJFĻFFOĻDPOUSBDU
IFCCFOĻNFUĻ7PMWPĻ7PMWPĻ[JFUĻFSPQĻUPFĻEBUĻEF
HFHFWFOT ĻEJFĻJOĻWFSCBOEĻNFUĻSFQBSBUJFĻFO
POEFSIPVEĻXPSEFOĻEPPSHFHFWFOĻBBOĻ7PMWP
[PSHWVMEJHĻXPSEFOĻPQHFTMBHFOĻFOĻHFIBOUFFSE
FOĻEBUĻ[FĻJOĻPWFSFFOTUFNNJOHĻNFUĻEFĻHFM
EFOEFĻXFUHFWJOHĻXPSEFOĻHFCSVJLUĻ/FFN
WPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻDPOUBDUĻPQĻNFUĻFFO
7PMWPEFBMFS
8GTMQQRXCPCWVQOGV8QNXQ1P%CNN
7PMWPĻ0OĻ$BMMĻJTĻFFOĻBBOWVMMFOEĻQBLLFUĻNFU
WFJMJHIFJET ĻCFWFJMJHJOHTĻFOĻDPNGPSUEJFOTUFO
"MTĻFFOĻBVUPĻNFUĻ7PMWPĻ0OĻ$BMMĻWBOĻFJHFOBBS
WFSBOEFSU ĻJTĻIFUĻVJUFSNBUFĻCFMBOHSJKLĻEBUĻEF[F
EJFOTUFOĻXPSEFOĻCFÃJOEJHEĻPGĻPWFSHFTDISF
WFOĻPQĻEFĻOJFVXFĻFJHFOBBSĻ/FFNĻDPOUBDUĻPQ
NFUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPEFBMFSĻCJKĻWFSLPPQĻWBO
EFĻBVUP
+PHQTOCVKGQRKPVGTPGV
0QĻXXXWPMWPDBSTDPNĻWJOEUĻVĻNFFSĻJOGPS
NBUJFĻPWFSĻVXĻBVUP
7PPSĻIFUĻVJUMF[FOĻWBOĻEFĻ23DPEFĻJTĻFFOĻ23
DPEFMF[FSĻOPEJHĻEJFĻBMTĻBDDFTTPJSFĻWFSLSJKH
CBBSĻJTĻWPPSĻWFSTDIJMMFOEFĻNPCJFMFĻUFMFGPPOT
23DPEFMF[FSTĻ[JKOĻUFĻEPXOMPBEFOĻWJBĻ"QQ
4UPSFĻPGĻ(PPHMFĻ1MBZ
#EEGUUQKTGUGPGZVTCWKVTWUVKPI
&FOĻWFSLFFSEFĻBBOTMVJUJOHĻFOĻNPOUBHFĻWBO
BDDFTTPJSFTĻLBOĻFFOĻOBEFMJHFĻJOWMPFEĻIFCCFO
PQĻEFĻXFSLJOHĻWBOĻEFĻFMFLUSPOJTDIFĻTZTUFNFO
WBOĻEFĻBVUPĻ#FQBBMEFĻBDDFTTPJSFTĻXFSLFO
BMMFFO ĻXBOOFFSĻEFĻCJKCFIPSFOEFĻTPGUXBSFĻJO
EFĻDPNQVUFSTZTUFNFOĻWBOĻEFĻBVUPĻXPSEU
HFMBEFOĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻEBBSPNĻBMUJKEĻDPO
UBDUĻPQĻUFĻOFNFOĻNFUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUT ĻWPPSEBUĻVĻBDDFTTPJSFTĻNPOUFFSU
EJFĻJOĻWFSCJOEJOHĻTUBBOĻNFUĻPGĻWBOĻJOWMPFEĻ[JKO
PQĻIFUĻFMFLUSJTDIFĻTZTUFFN
34EQFG
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PNGKFKPI
8QNXQGPJGVOKNKGW
G000000
/KNKGWDGNGKFXCP8QNXQ%CT%QTRQTCVKQP
;PSHĻWPPSĻIFUĻNJMJFVĻJTĻFFOĻWBOĻEFĻLFSOXBBS
EFOĻWBOĻ7PMWPĻ$BSĻ$PSQPSBUJPOĻEJFĻWBO
JOWMPFEĻ[JKOĻPQĻBMMFĻBDUJWJUFJUFOĻ8FĻ[JKOĻFSWBO
PWFSUVJHEĻEBUĻPO[FĻLMBOUFOĻPO[FĻ[PSHĻWPPSĻIFU
NJMJFVĻEFMFO
6XĻ7PMWPĻWPMEPFUĻBBOĻTUSFOHFĻJOUFSOBUJPOBMF
NJMJFVFJTFOĻFOĻJTĻCPWFOEJFOĻHFQSPEVDFFSEĻJO
FFOĻGBCSJFLĻEJFĻ[FFSĻTDIPPOĻJTĻFOĻFGGJDJÃOUĻNFU
IVMQCSPOOFOĻPNHBBUĻ7PMWPĻ$BSĻ$PSQPSBUJPO
JTĻHFDFSUJGJDFFSEĻWPMHFOTĻEFĻNJMJFVOPSNĻ*40
ĻWPPSĻBMMFĻGBCSJFLFOĻFOĻEFĻNFFTUF
BOEFSFĻFFOIFEFOĻ8FĻFJTFOĻCPWFOEJFOĻWBO
PO[FĻTBNFOXFSLJOHTQBSUOFSTĻEBUĻ[FĻTZTUFNB
UJTDIĻBBOĻNJMJFV[PSHĻEPFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$TCPFUVQHXGTDTWKM
%FĻBVUPmTĻWBOĻ7PMWPĻ[JKOĻDPODVSSFSFOEĻJOĻIVO
LMBTTFĻXBUĻIFUĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻCFUSFGUĻ&FO
MBHFSĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻMFWFSUĻPWFSĻIFUĻBMHF
NFFOĻFFOĻHFSJOHFSFĻVJUTUPPUĻWBOĻIFUĻCSPFJ
LBTHBTĻLPPMEJPYJEFĻPQ
6ĻBMTĻCFTUVVSEFSĻLVOUĻVXĻTUFFOUKFĻCJKESBHFO
BBOĻFFOĻWFSMBHJOHĻWBOĻIFUĻCSBOETUPGWFSCSVJL
-FFTĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻEFĻUFLTUĻPOEFSĻIFU
LPQKFĻ5RCCTJGVOKNKGW
'HHKEKÑPVGWKVNCCVICUTGKPKIKPI
6XĻ7PMWPĻJTĻHFCPVXEĻWPMHFOTĻIFUĻDPODFQU
n4DIPPOĻBBOĻCJOOFOĻFOĻCVJUFOLBOUoĻqĻFFO
DPODFQUĻEBUĻFFOĻTDIPOFĻQBTTBHJFSTSVJNUF
DPNCJOFFSUĻNFUĻFFOĻVJUFSNBUFĻFGGJDJÃOUFĻVJU
MBBUHBTSFJOJHJOHĻ*OĻWFFMĻHFWBMMFOĻMJHHFOĻVJU
MBBUHBTFNJTTJFTĻWFSĻPOEFSĻEFĻHFMEFOEFĻOPS
NFO
5EJQPGNWEJVKPRCUUCIKGTUTWKOVG
)FUĻJOUFSJFVSGJMUFSĻ[PSHUĻEBUĻTUPGEFFMUKFTĻFOĻQPM
MFOĻOJFUĻWJBĻEFĻMVDIUJOMBBUPQFOJOHĻJOĻEFĻQBTTB
HJFSTSVJNUFĻLVOOFOĻESJOHFO
&FOĻHFBWBODFFSEĻMVDIUSFJOJHJOHTTZTUFFN
*"24 Ļ *OUFSJPSĻ"JSĻ2VBMJUZĻ4ZTUFN Ļ[PSHU
FSWPPSĻEBUĻEFĻMVDIUĻEJFĻEFĻQBTTBHJFSTSVJNUF
CJOOFOLPNUĻTDIPOFSĻJTĻEBOĻEFĻMVDIUĻCVJUFOĻJO
IFUĻWFSLFFS
+PNGKFKPI
8QNXQGPJGVOKNKGW
)FUĻTZTUFFNĻCFTUBBUĻVJUĻFFOĻFMFLUSPOJTDIF
TFOTPSĻFOĻFFOĻLPPMTUPGGJMUFSĻ%FĻCJOOFOLP
NFOEFĻMVDIUĻXPSEUĻDPOUJOVĻHFDPOUSPMFFSEĻFO
BMTĻIFUĻHFIBMUFĻBBOĻCFQBBMEFĻTDIBEFMJKLFĻHBT
TFOĻ[PBMTĻLPPMNPOPYJEFĻUFĻIPPHĻPQMPPQU
XPSEUĻEFĻMVDIUJOMBBUĻHFTMPUFOĻ*FUTĻEFSHFMJKLT
LBOĻ[JDIĻWPPSEPFOĻJOĻCJKWPPSCFFMEĻESVLĻWFS
LFFS ĻGJMFTĻPGĻUVOOFMT
)FUĻLPPMTUPGGJMUFSĻ[PSHUĻFSWPPSĻEBUĻTUJLTUPGPYJ
EFO ĻMBBHIBOHFOEĻP[POĻFOĻLPPMXBUFSTUPGGFO
OJFUĻCJOOFOESJOHFO
+PVGTKGWT
)FUĻJOUFSJFVSĻWBOĻFFOĻ7PMWPĻXFSEĻEVTEBOJH
WPSNHFHFWFOĻEBUĻIFUĻHFSJFGMJKLĻFOĻDPNGPSUBCFM
JTĻqĻPPLĻWPPSĻNFOTFOĻNFUĻDPOUBDUBMMFSHJFÃO
PGĻBTUNBĻ&SĻJTĻFYUSBĻWFFMĻBBOEBDIUĻCFTUFFE
BBOĻEFĻTFMFDUJFĻWBOĻNJMJFVWSJFOEFMJKLFĻNBUFSJB
MFO
'TMGPFG8QNXQYGTMRNCCVUGPGPJGV
OKNKGW
.FUĻSFHFMNBUJHĻPOEFSIPVEĻLVOUĻVĻEFĻWPPS
XBBSEFOĻTDIFQQFOĻWPPSĻFFOĻMBOHFĻMFWFOT
EVVSĻFOĻFFOĻMBBHĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻ0QĻEJF
NBOJFSĻESBBHUĻVĻCJKĻBBOĻFFOĻTDIPOFSĻNJMJFV
8BOOFFSĻVĻEFĻSFQBSBUJFTĻFOĻIFUĻPOEFSIPVE
BBOĻEFĻBVUPĻUPFWFSUSPVXUĻBBOĻEFĻXFSLQMBBU
TFOĻWBOĻ7PMWP ĻXPSEUĻEFĻBVUPĻFFOĻPOEFSEFFM
WBOĻPOTĻTZTUFFNĻ7PMWPĻTUFMUĻEVJEFMJKLFĻNJMJFV
FJTFOĻBBOĻEFĻPVUJMMBHFĻWBOĻPO[FĻXFSLQMBBUTFO
PNĻUFĻWPPSLPNFOĻEBUĻFSĻTDIBEFMJKLFĻTUPGGFO
WSJKLPNFOĻJOĻIFUĻNJMJFVĻ)FUĻQFSTPOFFMĻJOĻEF
XFSLQMBBUTFOĻWBOĻ7PMWPĻCFTDIJLUĻPWFSĻEFĻLFO
OJTĻFOĻIFUĻHFSFFETDIBQĻPNĻPQUJNBMFĻ[PSH
WPPSĻIFUĻNJMJFVĻUFĻLVOOFOĻHBSBOEFSFO
5RCCTJGVOKNKGW
6ĻLVOUĻFFOWPVEJHĻNFFIFMQFOĻIFUĻNJMJFVĻUF
CFTDIFSNFOĻqĻIJFSĻWPMHFOĻFOLFMFĻUJQT
p 7PPSLPNĻTUBUJPOBJSĻESBBJFOĻqĻ[FUĻEFĻNPUPS
BGĻXBOOFFSĻVĻMBOHFSFĻUJKEĻTUJMTUBBUĻ)PVEU
VĻ[JDIĻBBOĻEFĻQMBBUTFMJKLFĻWPPSTDISJGUFO
p
p 7PFSĻTFSWJDFĻFOĻPOEFSIPVEĻVJUĻWPMHFOTĻEF
3JKEĻFDPOPNJTDIĻqĻSJKEĻBOUJDJQFSFOE
BBOXJK[JOHFOĻJOĻIFUĻJOTUSVDUJFCPFLKFĻq
IPVEĻEFĻHFBEWJTFFSEFĻJOUFSWBMMFOĻJOĻIFU
4FSWJDFĻFOĻHBSBOUJFCPFLKFĻBBO
p (FCSVJLĻWËËSĻFFOĻLPVEFĻTUBSUĻBMUJKEĻEF
NPUPSWFSXBSNJOH ĻBMTĻEFĻBVUPĻIJFSNFFĻJT
VJUHFSVTUĻqĻEJUĻWFSCFUFSUĻEFĻTUBSUHFXJMMJH
IFJE ĻCFQFSLUĻEFĻTMJKUBHFĻCJKĻLPVEĻXFFSĻFO
[PSHUĻFSWPPSĻEBUĻEFĻNPUPSĻTOFMMFSĻPQ
CFESJKGTUFNQFSBUVVSĻLPNU ĻXBBSEPPSĻIFU
CSBOETUPGWFSCSVJLĻFOĻEFĻVJUTUPPUĻBGOFNFO
p #JKĻIPHFĻTOFMIFEFOĻOFFNUĻIFUĻWFSCSVJL
BBO[JFOMJKLĻUPFĻWBOXFHFĻEFĻHSPUFSFĻMVDIU
XFFSTUBOEĻqĻCJKĻFFOĻWFSEVCCFMJOHĻWBOĻEF
TOFMIFJEĻOFFNUĻEFĻMVDIUXFFSTUBOEĻNFU
FFOĻGBDUPSĻWJFSĻUPF
UBDUĻPQĻNFUĻFFOĻXFSLQMBBUTĻCJKĻUXJKGFMĻPWFS
EFĻKVJTUFĻNBOJFSĻWBOĻWFSXFSLFOĻWBOĻEFS
HFMJKLĻBGWBMĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
8BOOFFSĻVĻEF[FĻUJQTĻPQWPMHU ĻLVOUĻVĻHFME
CFTQBSFO Ļ[VJOJHFSĻPNTQSJOHFOĻNFUĻEFĻIVMQ
CSPOOFOĻPQĻBBSEFĻFOĻVXĻBVUPĻMBOHFSĻEPFO
NFFHBBOĻ;JFĻQBHJOBĻ ĻĻFOĻĻWPPS
NFFSĻJOGPSNBUJFĻFOĻNFFSĻUJQT
4GE[ENKPI
.JMJFVNBUJHĻWFSBOUXPPSEFĻSFDZDMJOHĻWBOĻEF
BVUPĻWPSNUĻFFOĻCFMBOHSJKLĻBTQFDUĻWBOĻEFĻNJMJ
FV[PSHĻWBOĻ7PMWPĻ%FĻBVUPĻJTĻOBHFOPFH
HFIFFMĻUFĻSFDZDMFOĻ%FĻMBBUTUFĻFJHFOBBSĻWBO
EFĻBVUPĻXPSEUĻEBBSPNĻWFS[PDIUĻDPOUBDUĻPQĻUF
OFNFOĻNFUĻFFOĻEFBMFSĻWPPSĻEFĻMPDBUJFĻWBO
FFOĻHFDFSUJGJDFFSEFSLFOEĻSFDZDMJOHCFESJKG
/KNKGWCURGEVGPXCPJGV
KPUVTWEVKGDQGMLG
)FUĻ'PSFTUĻ4UFXBSETIJQĻ$PVODJMŸTZNCPPM
HFFGUĻBBOĻEBUĻEFĻQBQJFSWF[FMTĻXBBSWBOĻEF[F
QVCMJDBUJFĻHFNBBLUĻJTĻBGLPNTUJHĻ[JKOĻVJUĻ'4$Ÿ
HFDFSUJGJDFFSEFĻCPTTFOĻPGĻBOEFSFĻHFDPOUSP
MFFSEFĻCSPOOFO
p )BOUFFSĻBGWBMTUPGGFOĻEJFĻTDIBEFMJKLĻWPPS
IFUĻNJMJFVĻ[JKO Ļ[PBMTĻBDDVmTĻFOĻPMJF ĻPQ
FFOĻNJMJFVWSJFOEFMJKLFĻNBOJFSĻ/FFNĻDPO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PNGKFKPI
8QNXQGPJGVOKNKGW
+PNGKFKPI
82.7)+0*;$4+&
1XGT\KEJV
Ļ0QMBEFOĻIZCSJEFBDDV
Ļ)ZCSJEFBDDV
Ļ&MFLUSPNPUPSĻNFUĻBBOESJKWJOHĻPQĻBDIUFS
XJFMFO
Ļ3JKTUBOEFO
+PNGKFKPI
82.7)+0*;$4+&
Ļ*OTUSVNFOUFOQBOFFMĻNFUĻVOJFLFĻJOGPSNBUJF
PWFSĻEFĻ7Ļ1-6(*/Ļ):#3*%
$GNCPITKLMGCCPFCEJVURWPVGP
9##45%*79+0)
)PVEĻFSĻSFLFOJOHĻNFFĻEBUĻEFĻBVUPĻ[JDIĻCJK
FMFLUSJTDIFĻBBOESJKWJOHĻHFSVJTMPPTĻWPPSUCF
XFFHU ĻXBBSEPPSĻTQFMFOEFĻLJOEFSFO ĻWPFU
HBOHFST ĻGJFUTFSTĻFOĻIVJTEJFSFOĻVĻNPHFMJKL
OJFUĻPQNFSLFO
5VGTMUVTQQO
+PFGCWVQTKLFGP
2TGEQPFKVKQPKPI
%FĻBVUPĻSJKEUĻBMTĻFFOĻOPSNBMFĻBVUPĻ%FĻFMFL
USPNPUPSĻ[PSHUĻWPPSOBNFMJKLĻWPPSĻBBOESJKWJOH
PQĻMBHFĻTOFMIFEFOĻFOĻEFĻEJFTFMNPUPSĻPQ
IPHFSFĻTOFMIFEFOĻCJKĻFFOĻBDUJFWFSFĻSJKTUJKM
-FFTĻNFFSĻPWFSĻSJKUJQTĻPQĻQBHJOBĻ
7PPSĻPQUJNBMFĻXFSLJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻJTĻIFU
[BBLĻEBUĻEFĻIZCSJEFBDDVĻFOĻEFĻCJKCFIPSFOEF
FMFLUSJTDIFĻBBOESJKWJOHĻBMTPPLĻEFĻEJFTFMNPUPS
FOĻEJFOTĻBBOESJKWJOHĻEFĻKVJTUFĻCFESJKGTUFNQF
SBUVVSĻIFCCFOĻ%FĻBDDVDBQBDJUFJUĻOFFNUĻBBO
[JFOMJKLĻBGĻBMTĻEFĻBDDVĻUFĻLPVEĻPGĻUFĻXBSNĻJT
.JEEFMTĻQSFDPOEJUJPOJOHĻXPSEFOĻEFĻNPUPSĻFO
IFUĻJOUFSJFVSĻWPPSWFSXBSNEĻUFSĻCFQFSLJOHĻWBO
EFĻTMJKUBHFĻFOĻIFUĻTUSPPNWFSCSVJLĻUJKEFOTĻEF
SJUĻ-FFTĻNFFSĻPWFSĻQSFDPOEJUJPOJOHĻPQĻQBHJOB
4KLUVCPFGP
6ĻLVOUĻEFĻBVUPĻUJKEFOTĻIFUĻSJKEFOĻJOĻWFSTDIJM
MFOEFĻSJKTUBOEFOĻ[FUUFO Ļ[PBMTĻBMMFFOĻFMFLUSJ
TDIFĻBBOESJKWJOHĻPGĻBBOESJKWJOHĻEPPSĻ[PXFMĻEF
FMFLUSPNPUPSĻBMTĻEFĻEJFTFMNPUPSĻWPPSĻBMTĻFYUSB
WFSNPHFOĻOPEJHĻJTĻ%FĻBVUPĻCFSFLFOUĻPQ
CBTJTĻWBOĻEFĻHFLP[FOĻSJKTUBOEĻEFĻPQUJNBMF
DPNCJOBUJFĻWBOĻSJKFJHFOTDIBQQFO ĻSJKCFMFWJOH
NJMJFVJNQBDUĻFOĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻ-FFT
NFFSĻPWFSĻEFĻSJKTUBOEFOĻPQĻQBHJOBĻ
+PUVTWOGPVGPRCPGGN
.FFSEFSFĻBVUPPOEFSEFMFOĻXFSLFOĻPQĻFFO
HFWBBSMJKLFĻTQBOOJOHĻ3BBLĻHFFOĻPOEFSEFMFO
BBO ĻEJFĻOJFUĻEVJEFMJKLĻJOĻIFUĻJOTUSVDUJFCPFLKF
TUBBOĻBBOHFHFWFOĻ-FFTĻNFFSĻPWFSĻEFĻNPUPS
SVJNUFĻPQĻQBHJOBĻ
9##45%*79+0)
-BBUĻEFĻIBOUFSJOHĻWBOĻPSBOKFĻLBCFMTĻWPPS
[JFOĻWBOĻFFOĻIPPHTQBOOJOHTTUJDLFSĻPWFS
BBOĻCFWPFHEĻQFSTPOFFM
5XFFĻTQFDJBMFĻWFMEFOĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQB
OFFMĻHFWFOĻVOJFLFĻJOGPSNBUJFĻXFFSĻPWFSĻEF
7Ļ1-6(*/Ļ):#3*%ĻCFTUBBOEFĻVJUĻEF
IZCSJEFBDDVNFUFSĻ BDUVFMFĻMBEJOHTUPFTUBOE
EFĻBDUJFWFĻSJKTUBOE ĻFFOĻTZNCPPMĻXBOOFFSĻEF
EJFTFMNPUPSĻESBBJU ĻEFĻ)ZCSJEĻ(VJEFĻFOĻEF
FOFSHJFUFSVHXJOOJOHĻ-FFTĻNFFSĻPWFSĻIFU
JOTUSVNFOUFOQBOFFMĻPQĻQBHJOBĻ
1RNCFGPJ[DTKFGCEEW
%FĻIZCSJEFBDDVĻJTĻWBOĻIFUĻMJUIJVNJPOUZQFĻFO
LBOĻPQĻWFSTDIJMMFOEFĻNBOJFSFOĻXPSEFOĻPQHF
MBEFOĻ6ĻLVOUĻFFOĻMBBELBCFMĻNFUĻSFHFMFFOIFJE
BBOTMVJUFOĻUVTTFOĻEFĻBVUPĻFOĻFFOĻ7BBO
TMVJUJOHĻ "$ Ļ%FĻMBBEUJKEĻIBOHUĻWBOĻEFĻMBBE
TUSPPNĻBG Ļ[JFĻPQĻQBHJOBĻ
#JKĻMJDIUĻBGSFNNFOĻEPFUĻEFĻFMFLUSPNPUPS
EJFOTUĻBMTĻNPUPSSFN ĻXBBSCJKĻEFĻCFXFHJOHT
FOFSHJFĻWBOĻEFĻBVUPĻXPSEUĻUFSVHHFXPOOFOĻFO
PNHF[FUĻJOĻFMFLUSJTDIFĻFOFSHJFĻPNĻEF
IZCSJEFBDDVĻPQĻUFĻMBEFOĻ-FFTĻNFFSĻPWFS
UFSVHXJOOJOHĻSFNFOFSHJFĻPQĻQBHJOBĻ
#PWFOEJFOĻLBOĻEFĻEJFTFMNPUPSĻEFĻIZCSJEF
BDDVĻWBOĻEFĻFMFLUSPNPUPSĻ[PĻOPEJHĻPQMBEFO
NFUĻFFOĻTQFDJBMFĻTUFSLTUSPPNHFOFSBUPS Ļ[JF
BBOESJKWJOHĻFOĻSJKTUBOEFOĻPQĻQBHJOBĻ
+PNGKFKPI
7FJMJHIFJETHPSEFMTĻ
"JSCBHT
"JSCBHĻBDUJWFSFOEFBDUJWFSFO 4*14BJSCBHTĻ [JKBJSCBHT Ļ
0QCMBBTHPSEJKOFOĻ *$TZTUFFN Ļ
8)*14Ļ
"DUJWFSJOHĻWBOĻEFĻWFJMJHIFJETTZTUFNFOĻ
4BGFUZĻNPEF
,JOEFSFOĻFOĻWFJMJHIFJE
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
7&*-*()&*%
8GKNKIJGKF
8GKNKIJGKFUIQTFGNU
#NIGOGPGKPHQTOCVKG
)QGFGRQUKVKGXGKNKIJGKFUIQTFGN
3FNNFOĻLBOĻFSOTUJHFĻHFWPMHFOĻIFCCFOĻBMT
EFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻOJFUĻXPSEUĻHFESBHFOĻ-FU
FSĻEBBSPNĻPQĻEBUĻBMMFĻQBTTBHJFSTĻIVOĻWFJMJH
IFJETHPSEFMĻPNIFCCFO
0QĻEFĻBDIUFSCBOLĻQBTTFOĻEFĻCPSHMJQQFOĻWBO
EFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻBMMFFOĻJOĻEFĻCJKCFIPSFOEF
TMVJUJOHFO
7PPSĻPQUJNBMFĻCFTDIFSNJOHĻWBOĻEFĻWFJMJH
IFJETHPSEFMĻJTĻIFUĻWBOĻCFMBOHĻEBUĻEFĻHPSEFM
HPFEĻUFHFOĻIFUĻMJDIBBNĻMJHUĻ-BBUĻEFĻSVHMFV
OJOHĻOJFUĻUFĻWFSĻBDIUFSPWFSIFMMFOĻ%FĻWFJMJH
IFJETHPSEFMĻCJFEUĻEFĻCFTUFĻCFTDIFSNJOHĻCJK
FFOĻOPSNBMFĻSJKIPVEJOH
8GKNKIJGKFUIQTFGNQOFQGP
3PMĻEFĻHPSEFMĻMBOH[BBNĻBGĻFOĻNBBLĻEF[FĻWBTU
EPPSĻEFĻCPSHMJQĻJOĻEFĻHPSEFMTMVJUJOHĻUFĻTUFLFO
&FOĻEVJEFMJKLFĻlLMJLmĻHFFGUĻBBOĻEBUĻEFĻHPSEFM
WBTU[JU
#FQBBMEFĻNBSLUFO
*QQIVGKPUVGNNKPIXCPFGXGKNKIJGKFUIQTFGN&TWM
FGMPQRKPGP\GVFGIQTFGNJQIGTQHNCIGT<GV
FGIQTFGN\QJQQIOQIGNKLM\QPFGTFCVFGIQTFGN
FCCTDKLNCPIUFGPGMUEJWWTV
8GKNKIJGKFUIQTFGNNQUOCMGP
8GTMGGTFGRQUKVKGXGKNKIJGKFUIQTFGN&GXGKNKI
JGKFUIQTFGNOQGVQXGTFGUEJQWFGTNQRGP
%SVLĻPQĻEFĻSPEFĻLOPQĻWBOĻEFĻHPSEFMTMVJUJOH
FOĻMBBUĻIFUĻPQSPMNFDIBOJTNFĻEFĻHPSEFMĻOBBS
CJOOFOĻUSFLLFOĻ"MTĻEFĻHPSEFMĻOJFUĻWPMMFEJH
XPSEUĻPQHFSPME ĻNPFUĻVĻEFĻHPSEFMĻIBOENBUJH
[PĻWFSĻUFSVHSPMMFOĻEBUĻEF[FĻOJFUĻMBOHFSĻTMBQ
IBOHU
&GXGKNKIJGKFUIQTFGNKUIGDNQMMGGTFGPMCP
PKGVXGTFGTYQTFGPWKVIGVTQMMGP
8GKNKIJGKF
8GKNKIJGKFUIQTFGNU
.GVGTQRFCV
p VĻHFFOĻLMFNNFOĻPGĻBOEFSFĻBDDFTTPJSFT
HFCSVJLUĻXBBSEPPSĻVĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFM
OJFUĻTUSBLĻMBOHTĻVXĻMJDIBBNĻLVOUĻUSFLLFO
p FSĻHFFOĻTMBHFOĻJOĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻ[JU
UFOĻFOĻEBUĻIJKĻOFSHFOTĻBDIUFSĻCMJKGUĻTUFLFO
p EFĻIFVQHPSEFMĻMBBHĻNPFUĻ[JUUFOĻ OJFUĻPWFS
EFĻCVJL
p VĻEFĻIFVQHPSEFMĻPWFSĻEFĻIFVQFOĻTQBOU
EPPSĻEFĻEJBHPOBMFĻTDIPVEFSHPSEFMĻJOĻEF
SJDIUJOHĻWBOĻEFĻTDIPVEFSĻPNIPPHĻUFĻUSFL
LFO
9##45%*79+0)
%FĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻFOĻEFĻBJSCBHĻXFSLFO
TBNFOĻ"MTĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻOJFUĻPG
POKVJTUĻXPSEUĻHFCSVJLU ĻLBOĻEFĻCFTDIFS
NJOHĻEJFĻEFĻBJSCBHĻCJKĻFFOĻBBOSJKEJOHĻCJFEU
BGOFNFOĻXBBSEPPSĻVĻBMTĻLMBOUĻFSOTUJHĻMFUTFM
LVOUĻPQMPQFO
9##45%*79+0)
&MLFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻJTĻCFTUFNEĻUFS
CFTDIFSNJOHĻWBOĻTMFDIUTĻÁÁOĻQFSTPPO
9##45%*79+0)
8GKNKIJGKFUIQTFGNGP\YCPIGTUEJCR
#SFOHĻOPPJUĻ[FMGĻXJK[JHJOHFOĻBBOĻEFĻWFJMJH
IFJETHPSEFMTĻBBOĻFOĻQSPCFFSĻ[FĻOPPJUĻ[FMG
UFĻSFQBSFSFOĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻEBBSWPPS
DPOUBDUĻPQĻUFĻOFNFOĻNFUĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUT
"MTĻFFOĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻBBOĻHSPUFĻLSBDI
UFOĻIFFGUĻCMPPUHFTUBBOĻ[PBMTĻUJKEFOTĻFFO
BBOSJKEJOH ĻNPFUĻVĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻJO
[JKOĻHFIFFMĻWFSWBOHFOĻ%FĻWFJMJHIFJETHPSEFM
LBOĻFFOĻEFFMĻWBOĻ[JKOĻCFTDIFSNFOEF
FJHFOTDIBQQFOĻIFCCFOĻWFSMPSFO Ļ[FMGTĻBMT
EFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻPHFOTDIJKOMJKLĻOJFU
CFTDIBEJHEĻJTĻ7FSWBOHĻEFĻWFJMJHIFJETHPS
EFMĻPPLĻBMTĻEF[FĻWFSTMFUFOĻPGĻCFTDIBEJHE
JTĻ%FĻOJFVXFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻNPFUĻ[JKO
HPFEHFLFVSEĻFOĻCFEPFMEĻWPPSĻNPOUBHFĻPQ
EF[FMGEFĻQPTJUJFĻBMTĻEFĻWFSWBOHFOĻWFJMJH
IFJETHPSEFM
G020998
p XBOOFFSĻVĻEFĻHPSEFMĻUFĻTOFMĻVJUUSFLU
p XBOOFFSĻVĻSFNUĻPGĻPQUSFLU
p BMTĻEFĻBVUPĻTUFSLĻPWFSIFMU
8BOOFFSĻVĻ[XBOHFSĻCFOU ĻJTĻIFUĻCFMBOHSJKLĻEF
WFJMJHIFJETHPSEFMĻBMUJKEĻPQĻEFĻKVJTUFĻNBOJFSĻUF
ESBHFOĻ%FĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻNPFUĻTUSBLĻMBOHT
EFĻTDIPVEFSĻMPQFO ĻXBBSCJKĻIFUĻEJBHPOBMF
EFFMĻWBOĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻUVTTFOĻEFĻCPS
TUFOĻFOĻUFHFOĻEFĻ[JKLBOUĻWBOĻEFĻCVJLĻMJHU
)FUĻIFVQHFEFFMUFĻWBOĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFM
NPFUĻWMBLĻUFHFOĻEFĻCVJUFOLBOUĻWBOĻEFĻCPWFO
CFOFOĻMJHHFOĻFOĻ[PĻWFSĻNPHFMJKLĻPOEFSĻEFĻCVJL
MJHHFOĻ)FUĻNBHĻOPPJUĻPWFSĻEFĻCVJLĻPNIPPH
LVOOFOĻHMJKEFOĻ%FĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻNPFUĻ[P
TUSBLĻNPHFMJKLĻPWFSĻIFUĻMJDIBBNĻMPQFOĻ[POEFS
POOPEJHFĻTQFMJOHĻ$POUSPMFFSĻPPLĻPGĻEFĻWFJMJH
IFJETHPSEFMĻOFSHFOTĻHFESBBJEĻ[JU
/BBSNBUFĻEFĻ[XBOHFSTDIBQĻWPSEFSUĻNPFUFO
[XBOHFSFĻCFTUVVSEFSTĻEFĻTUPFMĻFOĻIFUĻTUVVS
EVTEBOJHĻWFSTUFMMFOĻEBUĻ[FĻEFĻBVUPĻWPMMFEJH
8GKNKIJGKF
8GKNKIJGKFUIQTFGNU
POEFSĻDPOUSPMFĻIFCCFOĻ XBUĻJOIPVEUĻEBUĻ[F
NFUĻHFNBLĻCJKĻIFUĻTUVVSĻFOĻEFĻQFEBMFOĻNPF
UFOĻLVOOFOĻLPNFO Ļ4USFFGĻFSOBBSĻEFĻBGTUBOE
UVTTFOĻEFĻCVJLĻFOĻIFUĻTUVVSĻ[PĻHSPPUĻNPHFMJKL
UFĻNBLFO
)QTFGNYCCTUEJWYKPI
#EJVGTDCPM
%FĻGVODUJFĻWBOĻEFĻHPSEFMXBBSTDIVXJOHĻWPPS
EFĻBDIUFSCBOLĻJTĻUXFFMFEJH
p "BOHFWFOĻXFMLFĻWFJMJHIFJETHPSEFMTĻWBO
EFĻBDIUFSCBOLĻFSĻXPSEFOĻHFCSVJLUĻ#JK
HFCSVJLĻWBOĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFMTĻPGĻIFU
PQFOFOĻWBOĻFFOĻWBOĻEFĻBDIUFSQPSUJFSFO
WFSTDIJKOUĻFSĻFFOĻNFMEJOHĻPQĻIFUĻJOGPSNB
UJFEJTQMBZĻ%FĻNFMEJOHĻWFSEXJKOUĻOBĻPOHF
WFFSĻĻTFDPOEFOĻSJKEFOĻWBO[FMGĻPGĻFFSEFS
CJKĻIFUĻJOESVLLFOĻWBOĻEFĻLOPQĻ1-ĻPQĻEF
SJDIUJOHBBOXJK[FSIFOEFMĻ"MTĻFFOĻWBOĻEF
JO[JUUFOEFOĻHFFOĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻESBBHU
WFSEXJKOUĻEFĻNFMEJOHĻFDIUFSĻBMMFFOĻCJKĻIFU
JOESVLLFOĻWBOĻEFĻLOPQĻ1-ĻPQĻEFĻSJDI
UJOHBBOXJK[FSIFOEFM
G017726
p 8BBSTDIVXFOĻEBUĻJFNBOEĻPQĻEFĻBDIUFS
&SĻHBBOĻXBBSTDIVXJOHTTZNCPMFOĻCSBOEFOĻFO
FSĻXPSEFOĻHFMVJETTJHOBMFOĻBGHFHFWFOĻXBO
OFFSĻJFNBOEĻEFĻHPSEFMĻOJFUĻESBBHUĻ0GĻFS
HFMVJETTJHOBMFOĻLMJOLFO ĻIBOHUĻBGĻWBOĻEFĻTOFM
IFJEĻ%FĻXBBSTDIVXJOHTTZNCPMFOĻ[JUUFOĻJOĻEF
QMBGPOEDPOTPMFĻFOĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQB
OFFM
)FUĻHPSEFMXBBSTDIVXJOHTTZTUFFNĻHFMEUĻOJFU
WPPSĻLJOEFS[JUKFT
CBOLĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻIFFGUĻMPTHFOP
NFOĻ&SĻXPSEUĻHFXBBSTDIVXEĻNFUĻFFO
NFMEJOHĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZĻJOĻDPN
CJOBUJFĻNFUĻFFOĻHFMVJETTJHOBBMĻFOĻFFO
XBBSTDIVXJOHTTZNCPPMĻ%FĻXBBSTDIV
XJOHĻTUPQUĻXBOOFFSĻEFĻHPSEFMĻXFFSĻJT
PNHFEBBO ĻNBBSĻLBOĻPPLĻIBOENBUJHĻXPS
EFOĻCFWFTUJHEĻEPPSĻPQĻEFĻLOPQĻ1-ĻUF
ESVLLFO
0QĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZ Ļ[JFĻQBHJOBĻ
TUBBUĻXFMLFĻWFJMJHIFJETHPSEFMTĻFSĻJOĻHFCSVJL
[JKOĻ%F[FĻJOGPSNBUJFĻJTĻBMUJKEĻCFTDIJLCBBS
$GRCCNFGOCTMVGP
&SĻHBBUĻFFOĻXBBSTDIVXJOHTTZNCPPMĻCSBOEFO
FOĻFSĻXPSEFOĻHFMVJETTJHOBMFOĻBGHFHFWFOĻXBO
OFFSĻEFĻCFTUVVSEFSĻFOĻFFOĻFWFOUVFMFĻWPPS
QBTTBHJFSĻEFĻHPSEFMĻOJFUĻESBHFOĻ0QĻMBHF
TOFMIFEFOĻLMJOLUĻEFĻFFSTUFĻĻTFDPOEFOĻMBOH
FFOĻHFMVJETTJHOBBM
)QTFGNURCPPGTU
"MMFĻWFJMJHIFJETHPSEFMTĻ[JKOĻVJUHFSVTUĻNFUĻHPS
EFMTQBOOFSTĻ%JUĻJTĻFFOĻNFDIBOJTNFĻEBUĻCJK
FFOĻWPMEPFOEFĻLSBDIUJHFĻBBOSJKEJOHĻEFĻWFJMJH
IFJETHPSEFMĻSPOEĻIFUĻMJDIBBNĻTQBOUĻ%FĻWFJMJH
IFJETHPSEFMĻLBOĻEFĻQBTTBHJFSĻEBBSNFFĻCFUFS
JOĻEFĻTUPFMĻHFESVLUĻIPVEFO
9##45%*79+0)
%FĻHFTQĻWBOĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻBBOĻQBT
TBHJFST[JKEFĻOPPJUĻBBOCSFOHFOĻJOĻEFĻHPS
EFMTMVJUJOHĻBBOĻCFTUVVSEFST[JKEFĻ%FĻHFTQ
WBOĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻBMUJKEĻBBOCSFOHFO
JOĻEFĻHPSEFMTMVJUJOHĻBBOĻEFĻKVJTUFĻ[JKEFĻ%F
WFJMJHIFJETHPSEFMTĻOPPJUĻCFTDIBEJHFOĻFO
HFFOĻWSFFNEFĻWPPSXFSQFOĻBBOCSFOHFOĻJO
EFĻHPSEFMTMVJUJOHĻ%FĻWFJMJHIFJETHPSEFMTĻFO
EFĻHPSEFMTMVJUJOHĻXFSLFOĻBOEFSTĻNPHFMJKL
OJFUĻOBBSĻCFIPSFOĻUJKEFOTĻFFOĻBBOSJKEJOHĻ&S
CFTUBBUĻHFWBBSĻWPPSĻFSOTUJHFĻWFSXPOEJO
HFO
8GKNKIJGKF
#KTDCIU
)FUĻXBBSTDIVXJOHTTZNCPPMĻPQĻIFUĻJOTUSV
NFOUFOQBOFFMĻHBBUĻCSBOEFO ĻXBOOFFSĻEF
USBOTQPOEFSTMFVUFMĻJOĻTMFVUFMTUBOEĻ++ĻTUBBUĻ)FU
TZNCPPMĻEPPGUĻOBĻDBĻĻTFDPOEFO ĻXBOOFFS
EFĻSFHFMNPEVMFĻIFFGUĻWBTUHFTUFMEĻEBUĻIFUĻBJS
CBHTZTUFFNĻHFFOĻTUPSJOHFOĻWFSUPPOU
9##45%*79+0)
#KTDCIU[UVGGO
#FIBMWFĻIFUĻCSBOEFOEFĻXBBSTDIVXJOHTTZN
CPPMĻWFSTDIJKOUĻFS ĻJOĻEJFĻHFWBMMFOĻXBBSJOĻEBU
OPEJHĻJT ĻFFOĻNFMEJOHĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJT
QMBZĻ"MTĻIFUĻXBBSTDIVXJOHTTZNCPPMĻOJFU
XFSLU ĻHBBUĻIFUĻXBBSTDIVXJOHTESJFIPFLKF
CSBOEFOĻFOĻWFSTDIJKOUĻFSĻ545CKTDCI5GTXKEG
XGTGKUVĻPGĻ545CKTDCI5GTXKEGURQGFĻPQĻIFU
EJTQMBZĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻ[PĻTQPFEJHĻNPHF
MJKLĻDPOUBDUĻPQĻUFĻOFNFOĻNFUĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUT
G018665
"MTĻIFUĻXBBSTDIVXJOHTMBNQKFĻWPPSĻIFUĻBJS
CBHTZTUFFNĻCMJKGUĻCSBOEFOĻPGĻUJKEFOTĻIFUĻSJK
EFOĻLPSUFĻUJKEĻPQMJDIU ĻCFUFLFOUĻEJUĻEBUĻIFU
BJSCBHTZTUFFNĻOJFUĻOBBSĻCFIPSFOĻXFSLU
)FUĻTZNCPPMĻLBOĻPPLĻEVJEFOĻPQĻFFOĻTUP
SJOHĻJOĻEFĻHPSEFMTQBOOFST ĻIFUĻ4*14ĻFO
IFUĻ*$TZTUFFNĻPGĻPQĻFFOĻBOEFSFĻTUPSJOHĻJO
IFUĻTZTUFFNĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻ[PĻTQPFEJH
NPHFMJKLĻDPOUBDUĻPQĻUFĻOFNFOĻNFUĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
#KTDCIU[UVGGOCWVQOGVUVWWTNKPMU
G018666
9CCTUEJWYKPIUU[ODQQNQR
KPUVTWOGPVGPRCPGGN
#KTDCIU[UVGGOCWVQOGVUVWWTTGEJVU
)FUĻ434ĻCFTUBBUĻVJUĻBJSCBHTĻFOĻTFOTPSFOĻ#JK
FFOĻWPMEPFOEFĻLSBDIUJHFĻBBOSJKEJOHĻSFBHFSFO
EFĻTFOTPSFO ĻXBBSOBĻÁÁOĻPGĻNFFSĻBJSCBHT
8GKNKIJGKF
#KTDCIU
XPSEFOĻPQHFCMB[FOĻFOĻXBSNĻXPSEFOĻ0NĻEF
LMBQĻPQĻUFĻWBOHFOĻMPPQUĻEFĻBJSCBHĻMFFHĻXBO
OFFSĻEFĻJO[JUUFOEFĻEFĻBJSCBHĻSBBLUĻ%BBSCJK
USFFEUĻFSĻSPPLWPSNJOHĻJOĻEFĻBVUPĻPQĻ%JUĻJT
WPMLPNFOĻOPSNBBMĻ)FUĻUPUBMFĻWFSMPPQ ĻWBO
IFUĻPQCMB[FOĻUPUĻIFUĻMFFHMPQFOĻWBOĻEFĻBJSCBH
OFFNUĻFOLFMFĻUJFOEFOĻWBOĻFFOĻTFDPOEFĻJO
CFTMBH
9##45%*79+0)
7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻWPPSĻSFQBSBUJFĻDPOUBDUĻPQ
UFĻOFNFOĻNFUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSL
QMBBUTĻ7FSLFFSEFĻJOHSFQFOĻJOĻIFUĻBJSCBH
TZTUFFNĻLVOOFOĻBBOMFJEJOHĻHFWFOĻUPUĻTUP
SJOHFOĻJOĻEFĻXFSLJOHĻNFUĻNPHFMJKLĻFSOTUJH
MJDIBNFMJKLĻMFUTFMĻUPUĻHFWPMH
#KTDCICCPFGDGUVWWTFGTU\KLFG
6XĻBVUPĻIFFGUĻCFIBMWFĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFM
BBOĻEFĻCFTUVVSEFST[JKEFĻPPLĻFFOĻBJSCBHĻJOĻIFU
TUVVSXJFMĻ%F[FĻ[JUĻPQHFWPVXFOĻJOĻIFUĻNJEEFO
WBOĻIFUĻTUVVSXJFMĻ)FUĻTUVVSXJFMĻJTĻWPPS[JFO
WBOĻIFUĻPQTDISJGUĻ#+4$#)
9##45%*79+0)
%FĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻFOĻEFĻBJSCBHĻXFSLFO
TBNFOĻ"MTĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻOJFUĻPG
POKVJTUĻXPSEUĻHFCSVJLU ĻLBOĻEFĻCFTDIFS
NJOHĻEJFĻEFĻBJSCBHĻCJKĻFFOĻBBOSJKEJOHĻCJFEU
BGOFNFOĻXBBSEPPSĻVĻBMTĻLMBOUĻFSOTUJHĻMFUTFM
LVOUĻPQMPQFO
#KTDCICCPFGRCUUCIKGTU\KLFG
0$
%FĻTFOTPSFOĻSFBHFSFOĻWFSTDIJMMFOE ĻBGIBO
LFMJKLĻWBOĻIFUĻWFSMPPQĻWBOĻEFĻCPUTJOHĻFOĻPG
FSĻBMĻEBOĻOJFUĻFFOĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻXPSEU
HFCSVJLUĻ(FMEUĻWPPSĻBMMFĻHPSEFMQPTJUJFT
6XĻBVUPĻIFFGUĻCFIBMWFĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFM
BBOĻEFĻQBTTBHJFST[JKEFĻPPLĻFFOĻBJSCBHĻJOĻIFU
TUVVSXJFMĻ%F[FĻ[JUĻPQHFWPVXFOĻJOĻFFOĻSVJNUF
CPWFOĻIFUĻEBTICPBSELBTUKFĻ)FUĻQBOFFMĻJT
WPPS[JFOĻWBOĻIFUĻPQTDISJGUĻ#+4$#)
9##45%*79+0)
%FĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻFOĻBJSCBHĻXFSLFO
TBNFOĻ"MTĻEFĻHPSEFMĻOJFUĻPGĻWFSLFFSE
XPSEUĻHFCSVJLU ĻLBOĻEJUĻCJKĻFFOĻCPUTJOHĻWBO
JOWMPFEĻ[JKOĻPQĻIFUĻFGGFDUĻWBOĻEFĻBJSCBH
&SĻLVOOFOĻEVTĻPOHFMVLLFOĻPOUTUBBOĻBMT
TMFDIUTĻÁÁOĻ PGĻHFFO ĻWBOĻEFĻBJSCBHTĻXPSEU
HFBDUJWFFSEĻ%FĻTFOTPSFOĻSFHJTUSFSFOĻEF
LSBDIUĻXBBSBBOĻEFĻBVUPĻCJKĻEFĻCPUTJOH
XPSEUĻCMPPUHFTUFMEĻFOĻQBTTFOĻ[JDIĻIJFSPQ
BBO Ļ[PEBUĻÁÁOĻPGĻNFFSĻBJSCBHTĻXPSEFO
PQHFCMB[FO
2QUKVKGXCPFGRCUUCIKGTUCKTDCIKPGGPCWVQOGV
JGVUVWWTNKPMU
2QUKVKGXCPFGRCUUCIKGTUCKTDCIKPGGPCWVQOGV
JGVUVWWTTGEJVU
0NĻHFFOĻMFUTFMĻPQĻUFĻMPQFOĻXBOOFFSĻEF
BJSCBHĻXPSEUĻPQHFCMB[FO ĻNPFUĻEFĻQBTTB
HJFSĻ[PĻSFDIUPQĻNPHFMJKLĻ[JUUFOĻNFUĻEFĻWPF
UFOĻPQĻEFĻWMPFSĻFOĻEFĻSVHĻUFHFOĻEFĻSVHMFV
OJOHĻ%FĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻNPFUĻWBTUĻ[JUUFO
8GKNKIJGKF
#KTDCIU
9##45%*79+0)
1MBBUTĻHFFOĻWPPSXFSQFOĻWPPSĻPGĻCPWFOĻPQ
IFUĻEBTICPBSEĻJOĻIFUĻHFCJFEĻXBBSĻEFĻQBT
TBHJFSTBJSCBHĻJTĻBBOHFCSBDIU
9##45%*79+0)
7FSWPFSĻLJOEFSFOĻOPPJUĻJOĻFFOĻLJOEFS[JUKFĻPG
PQĻFFOĻDPNGPSULVTTFOĻWPPSJO ĻXBOOFFSĻEF
BJSCBHĻBBOĻEJFĻLBOUĻHFBDUJWFFSEĻJT
-BBUĻOPPJUĻJFNBOEĻWPPSĻEFĻQBTTBHJFSTUPFM
[JUUFOĻPGĻTUBBO
1FSTPOFOĻLMFJOFSĻEBOĻ ĻNĻNPHFOĻOPPJU
PQĻEFĻQBTTBHJFSTTUPFMĻWPPSJOĻQMBBUTOFNFO
BMTĻEFĻBJSCBHĻHFBDUJWFFSEĻJT
)FUĻOJFUĻPQWPMHFOĻWBOĻEFĻCPWFOTUBBOEF
BBOCFWFMJOHFOĻLBOĻMFWFOTHFWBBSMJKLFĻTJUV
BUJFTĻPQMFWFSFO
8GKNKIJGKF
#KTDCICEVKXGTGPFGCEVKXGTGP 2#%15FGCEVKXGTGPOGVUNGWVGN
#NIGOGPGKPHQTOCVKG
"MTĻEFĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻFFOĻBJSCBHĻBBO
EFĻQBTTBHJFST[JKEFĻNBBSĻHFFOĻ1"$04
TDIBLFMBBSĻ 1BTTFOHFSĻ"JSCBHĻ$VUĻ0GG
4XJUDI ĻIFFGU ĻJTĻEFĻBJSCBHĻBMUJKEĻHFBDUJ
WFFSE
5EJCMGNCCTXQQTFGCEVKXGTKPIOGV
UNGWVGN
7FSWPFSĻLJOEFSFOĻOPPJUĻJOĻFFOĻLJOEFS[JUKFĻPG
PQĻFFOĻDPNGPSULVTTFOĻPQĻEFĻQBTTBHJFST
TUPFM ĻBMTĻIFUĻCSBOEFOEFĻTZNCPPMĻ
ĻPQ
EFĻQMBGPOEDPOTPMFĻBBOHFFGUĻEBUĻEFĻQBTTB
HJFSTBJSCBHĻHFBDUJWFFSEĻJTĻ)FUĻOJFUĻPQWPM
HFOĻWBOĻEF[FĻBBOCFWFMJOHĻLBOĻMFWFOTHF
WBBSMJKLFĻTJUVBUJFTĻPQMFWFSFOĻWPPSĻIFUĻLJOE
%FĻQBTTBHJFSTBJSCBHĻ 434 ĻWPPSJOĻLBO
HFEFBDUJWFFSEĻXPSEFOĻNFUĻFFOĻTDIBLFMBBSĻBMT
EFĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻ1"$04Ļ 1BTTFOHFS
"JSCBHĻ$VUĻ0GGĻ4XJUDI Ļ;JFĻEFĻUFLTUĻPOEFSĻIFU
LPQKFĻ"DUJWFSFOEFBDUJWFSFOĻWPPSĻJOGPSNBUJF
PWFSĻBDUJWFSJOHEFBDUJWFSJOH
%FĻTDIBLFMBBSĻWPPSĻBDUJWFSJOHEFBDUJWFSJOH
WBOĻEFĻQBTTBHJFSTBJSCBH Ļ1"$04Ļ 1BTTFOHFS
"JSCBHĻ$VUĻ0GGĻ4XJUDI Ļ[JUĻBBOĻEFĻQBTTBHJFST
[JKEFĻBBOĻEFĻ[JKLBOUĻWBOĻIFUĻEBTICPBSEĻFOĻV
LVOUĻFSCJKĻEPPSĻIFUĻQPSUJFSĻBBOĻEJFĻLBOUĻUF
PQFOFOĻ [JFĻPOEFSĻIFUĻOBWPMHFOEFĻLPQKFĻl"DUJ
WFSJOHEFBDUJWFSJOHm $POUSPMFFSĻPGĻEFĻTDIBLFMBBSĻJOĻEFĻHFXFOTUF
TUBOEĻTUBBUĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻIFUĻTMFVUFMCMBE
WBOĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻUFĻHFCSVJLFOĻPNĻEF
TUBOEĻUFĻXJK[JHFO
7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻIFUĻTMFVUFMCMBE Ļ[JF
QBHJOBĻ
9##45%*79+0)
)FUĻOJFUĻPQWPMHFOĻWBOĻEFĻCPWFOTUBBOEF
BBOCFWFMJOHFOĻLBOĻMFWFOTHFWBBSMJKLFĻTJUV
BUJFTĻPQMFWFSFOĻWPPSĻEFĻJO[JUUFOEFO
9##45%*79+0)
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
#EVKXGTGPFGCEVKXGTGP
9##45%*79+0)
9##45%*79+0)
-BBUĻHFFOĻQBTTBHJFSĻPQĻEFĻQBTTBHJFSTTUPFM
QMBBUTOFNFOĻBMTĻIFUĻXBBSTDIVXJOHTTZN
CPPMĻWPPSĻIFUĻBJSCBHTZTUFFNĻPQĻIFUĻJOTUSV
NFOUFOQBOFFMĻPQMJDIUĻUFSXJKMĻEFĻNFMEJOHĻPQ
EFĻQMBGPOEDPOTPMFĻ [JFĻQBHJOBĻ ĻBBO
HFFGUĻEBUĻEFĻBJSCBHĻBBOĻEJFĻLBOUĻHFEFBDUJ
WFFSEĻJTĻ%JUĻEVJEUĻPQĻFFOĻFSOTUJHFĻTUPSJOH
#F[PFLĻ[PĻTQPFEJHĻNPHFMJKLĻFFOĻXFSL
QMBBUTĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻEBBSWPPSĻDPOUBDU
PQĻUFĻOFNFOĻNFUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSL
QMBBUT
.QECVKGXCPFGUEJCMGNCCTXQQTCEVKXGTKPIFGCEVK
XGTKPIXCPFGRCUUCIKGTUCKTDCI
%FĻBJSCBHĻJTĻHFBDUJWFFSEĻ.FUĻEFĻTDIBLF
MBBSĻJOĻEF[FĻTUBOEĻLVOOFOĻQBTTBHJFSTĻHSP
UFSĻEBOĻ ĻNĻBBOĻEFĻQBTTBHJFST[JKEFĻPQ
EFĻWPPSTUPFMĻ[JUUFO ĻNBBSĻLJOEFSFOĻJOĻFFO
LJOEFS[JUKFĻPGĻPQĻFFOĻLVTTFOĻCFTMJTUĻOJFU
%FĻBJSCBHĻJTĻHFEFBDUJWFFSEĻ.FUĻEFĻTDIB
LFMBBSĻJOĻEF[FĻTUBOEĻLVOOFOĻLJOEFSFOĻJO
FFOĻLJOEFS[JUKFĻPGĻPQĻFFOĻLVTTFOĻBBOĻEF
QBTTBHJFST[JKEFĻPQĻEFĻWPPSTUPFMĻ[JUUFO
NBBSĻQBTTBHJFSTĻHSPUFSĻEBOĻ ĻN
CFTMJTUĻOJFU
8GKNKIJGKF
#KTDCICEVKXGTGPFGCEVKXGTGP
9##45%*79+0)
)GCEVKXGGTFGCKTDCI
)GFGCEVKXGGTFGCKTDCI
)GCEVKXGGTFGCKTDCIĻ QBTTBHJFSTTUPFM 7FSWPFSĻLJOEFSFOĻOPPJUĻJOĻFFOĻLJOEFS[JUKFĻPG
PQĻFFOĻDPNGPSULVTTFOĻPQĻEFĻQBTTBHJFST
TUPFM ĻXBOOFFSĻEFĻBJSCBHĻBBOĻEJFĻLBOU
HFBDUJWFFSEĻJTĻ-BBUĻFWFONJOĻQFSTPOFOĻEJF
LMFJOFSĻ[JKOĻEBOĻ ĻNĻPQĻEF[FĻTUPFM
QMBBUTOFNFO
2
)FUĻOJFUĻPQWPMHFOĻWBOĻEFĻCPWFOTUBBOEF
BBOCFWFMJOHFOĻLBOĻMFWFOTHFWBBSMJKLFĻTJUV
BUJFTĻPQMFWFSFO
0$
"MTĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJOĻTMFVUFMTUBOEĻ++
TUBBU ĻCSBOEUĻDBĻĻTFDPOEFOĻMBOHĻIFU
XBBSTDIVXJOHTTZNCPPMĻWPPSĻEFĻBJSCBHĻPQ
IFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻ [JFĻQBHJOBĻ 2
G017724
1FSTPOFOĻHSPUFSĻEBOĻ ĻNĻNPHFOĻOPPJU
PQĻEFĻQBTTBHJFSTTUPFMĻQMBBUTOFNFO ĻBMTĻEF
BJSCBHĻHFEFBDUJWFFSEĻJT
G017800
)GFGCEVKXGGTFGCKTDCIĻ QBTTBHJFSTTUPFM *KGTOGGYQTFVCCPIGIGXGPFCVFGCKTDCICCPFG
RCUUCIKGTU\KLFGIGCEVKXGGTFKU
*KGTOGGYQTFVCCPIGFWKFFCVFGCKTDCICCPFG
RCUUCIKGTU\KLFGIGFGCEVKXGGTFKU
&FOĻXBBSTDIVXJOHTTZNCPPMĻPQĻEFĻQMBGPOE
DPOTPMFĻHFFGUĻBBOĻPGĻEFĻQBTTBHJFSTBJSCBH
WPPSJOĻHFBDUJWFFSEĻJTĻ [JFĻWPPSHBBOEFĻBGCFFM
EJOH &FOĻUFLTUNFMEJOHĻFOĻFFOĻCSBOEFOEĻMBNQKFĻPQ
EFĻQMBGPOEDPOTPMFĻHFWFOĻBBOĻEBUĻEFĻBJSCBH
BBOĻEFĻQBTTBHJFST[JKEFĻHFEFBDUJWFFSEĻJTĻ [JF
WPPSHBBOEFĻBGCFFMEJOH %BBSOBĻHBBUĻEFĻJOEJDBUPSĻPQĻEFĻQMBGPOE
DPOTPMFĻCSBOEFOĻEJFĻEFĻTUBUVTĻWBOĻEFĻQBT
TBHJFSTBJSCBHĻBBOHFFGUĻ7PPSĻNFFSĻJOGPS
NBUJFĻPWFSĻEFĻWFSTDIJMMFOEFĻTMFVUFMTUBOEFO
WBOĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM Ļ[JFĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
8GKNKIJGKF
5+25CKTDCIU \KLCKTDCIU 5+25CKTDCI
2QUKVKG
BJSCBHTĻXPSEFOĻWFSWPMHFOTĻPQHFCMB[FOĻUVT
TFOĻEFĻJO[JUUFOEFĻFOĻIFUĻQPSUJFSQBOFFMĻ%BBS
NFFĻWBOHFOĻEFĻ4*14BJSCBHTĻEFĻLMBQĻWBOĻEF
BBOSJKEJOHĻPQĻWPPSĻEFĻJO[JUUFOEF ĻXBBSOBĻEF
BJSCBHTĻXFFSĻMFFHMPQFOĻ%FĻ4*14BJSCBH
XPSEUĻOPSNBBMĻHFTQSPLFOĻBMMFFOĻPQHFCMB[FO
BBOĻEFĻLBOUĻWBOĻEFĻBBOSJKEJOH
-KPFGT\KVLGUGP5+25CKTDCIU
G032949
%FĻ4*14BJSCBHTĻCFħOWMPFEFOĻEFĻCFTDIFS
NFOEFĻXFSLJOHĻWBOĻLJOEFS[JUKFĻFOPGĻDPNGPSU
LVTTFOĻOJFUĻOFHBUJFG
#JKĻFFOĻBBOSJKEJOHĻJOĻEFĻ[JKĻXPSEUĻFFOĻHSPPU
EFFMĻWBOĻEFĻCPUTLSBDIUĻEPPSĻIFUĻ4*14TZT
UFFNĻ 4JEFĻ*NQBDUĻ1SPUFDUJPOĻ4ZTUFN ĻPWFS
CBMLFO ĻTUJKMFO ĻWMPFS ĻEBLĻFOĻBOEFSFĻEFMFOĻWBO
EFĻDBSSPTTFSJFĻWFSEFFMEĻ%FĻ4*14BJSCBHTĻBBO
EFĻCFTUVVSEFSTĻFOĻEFĻQBTTBHJFST[JKEF
CFTDIFSNFOĻEFĻCPSTULBTĻFOĻEFĻIFVQFOĻFO
WPSNFOĻFFOĻCFMBOHSJKLĻPOEFSEFFMĻWBOĻIFU
4*14TZTUFFN
)FUĻ4*14TZTUFFNĻCFTUBBUĻVJUĻUXFFĻIPPGEPO
EFSEFMFOĻEFĻ4*14BJSCBHTĻFOĻEFĻTFOTPSFO
%FĻ4*14BJSCBHTĻ[JKOĻBBOHFCSBDIUĻJOĻEFĻSVH
MFVOJOHGSBNFTĻWBOĻEFĻWPPSTUPFMFO
$GUVWWTFGTURNCCVUCWVQOGVUVWWTNKPMU
2CUUCIKGTURNCCVUCWVQOGVUVWWTNKPMU
)FUĻ4*14TZTUFFNĻCFTUBBUĻVJUĻ4*14BJSCBHT
FOĻTFOTPSFOĻ#JKĻFFOĻWPMEPFOEFĻLSBDIUJHF
BBOSJKEJOHĻSFBHFSFOĻEFĻTFOTPSFO ĻEJFĻPQĻIVO
CFVSUĻEFĻHBTHFOFSBUPSFOĻBDUJWFSFOĻ%FĻ4*14
8GKNKIJGKF
5+25CKTDCIU \KLCKTDCIU
9##45%*79+0)
p
7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻEFĻSFQBSBUJFĻVJUTMVJ
UFOEĻEPPSĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSL
QMBBUTĻUFĻMBUFOĻVJUWPFSFOĻ&FOĻWFS
LFFSEFĻJOHSFFQĻJOĻIFUĻ4*14TZTUFFN
LBOĻUPUĻFFOĻPOKVJTUFĻXFSLJOHĻMFJEFO
NFUĻFSOTUJHĻMFUTFMĻBMTĻHFWPMH
p
1MBBUTĻHFFOĻWPPSXFSQFOĻJOĻIFUĻHFCJFE
UVTTFOĻEFĻCVJUFO[JKEFĻWBOĻEFĻTUPFMĻFO
IFUĻQPSUJFSQBOFFM ĻBBOHF[JFOĻEJUĻHFCJFE
EPPSĻEFĻ[JKBJSCBHĻLBOĻXPSEFOĻCFħO
WMPFE
p
7PMWPĻBEWJTFFSUĻPNĻVJUTMVJUFOEĻEPPS
7PMWPĻHPFEHFLFVSEFĻPWFSUSFLCFLMF
EJOHĻUFĻHFCSVJLFOĻ"OEFSFĻCFLMFEJOH
LBOĻEFĻXFSLJOHĻWBOĻEFĻ[JKBJSCBHTĻIJO
EFSFO
p
%FĻ[JKBJSCBHĻWPSNUĻFFOĻBBOWVMMJOHĻPQ
EFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻ(FCSVJLĻEFĻWFJMJH
IFJETHPSEFMĻBMUJKE
8GKNKIJGKF
1RDNCCUIQTFKLPGP +%U[UVGGO 'KIGPUEJCRRGP
9##45%*79+0)
)BOHĻPGĻCFWFTUJHĻOPPJUĻ[XBSFĻWPPSXFSQFO
BBOĻEFĻQMBGPOEIBOEHSFQFOĻ%FĻIBBLĻJT
BMMFFOĻCFEPFMEĻWPPSĻOJFUĻBMĻUFĻ[XBSFĻLMF
EJOHTUVLLFOĻ FOĻOJFUĻWPPSĻIBSEFĻWPPSXFS
QFOĻ[PBMTĻQBSBQMVmT 4DISPFGĻPGĻCFWFTUJHĻHFFOĻPOEFSEFMFOĻPQ
EFĻQMBGPOECFLMFEJOH ĻQPSUJFSTUJKMFOĻPGĻEF
[JKQBOFMFOĻWBOĻEFĻBVUPĻ;FĻLVOOFOĻEBBSCJK
IVOĻCFTDIFSNFOEFĻXFSLJOHĻWFSMJF[FO
7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻVJUTMVJUFOEĻPSJHJOFMF
7PMWPPOEFSEFMFO ĻCFTUFNEĻWPPSĻNPOUBHF
PQĻEF[FĻQMBBUTFO ĻUFĻHFCSVJLFO
%FĻPQCMBBTHPSEJKOFOĻWBOĻIFUĻ*$TZTUFFN
*OGMBUBCMFĻ$VSUBJO ĻNBLFOĻEFFMĻVJUĻWBOĻIFU
4*14TZTUFFNĻFOĻEFĻBJSCBHTĻ;FĻ[JUUFOĻWFS
CPSHFOĻBDIUFSĻEFĻQMBGPOECFLMFEJOHĻMBOHT
CFJEFĻ[JKEFOĻWBOĻEFĻBVUPĻFOĻCFTDIFSNFO
JO[JUUFOEFOĻPQĻEFĻCVJUFOTUFĻ[JUQMBBUTFOĻWBOĻEF
BVUPĻ#JKĻFFOĻWPMEPFOEFĻLSBDIUJHFĻBBOSJKEJOH
SFBHFSFOĻEFĻTFOTPSFO ĻEJFĻPQĻIVOĻCFVSUĻEF
PQCMBBTHPSEJKOFOĻBDUJWFSFOĻ)FUĻTZTUFFN
IFMQUĻWPPSLPNFOĻEBUĻEFĻCFTUVVSEFSĻFOĻFWFO
UVFMFĻQBTTBHJFSTĻCJKĻFFOĻCPUTJOHĻNFUĻIVO
IPPGEĻUFHFOĻEFĻCJOOFOLBOUĻWBOĻEFĻBVUPĻTMBBO
9##45%*79+0)
;PSHĻEBUĻEFĻMBEJOHĻJOĻEFĻBVUPĻOJFUĻVJUTUFFLU
CPWFOĻEFĻEFOLCFFMEJHF ĻIPSJ[POUBMFĻMJKOĻPQ
ĻNNĻPOEFSĻEFĻCPWFOLBOUĻWBOĻEFĻQPSUJFS
SVJUFOĻ"OEFSTĻJTĻIFUĻNPHFMJKLĻEBUĻIFU
PQCMBBTHPSEJKOĻEBUĻTDIVJMHBBUĻBDIUFSĻEF
QMBGPOECFLMFEJOHĻHFFOĻCFTDIFSNJOHĻNFFS
CJFEU
9##45%*79+0)
)FUĻPQCMBBTHPSEJKOĻWPSNUĻFFOĻBBOWVMMJOH
PQĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFM
%SBBHĻBMUJKEĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFM
8GKNKIJGKF
9*+25
$GUEJGTOKPIVGIGPYJKRNCUJNGVUGN
9*+25
)FUĻ8)*14TZTUFFNĻ 8IJQMBTIĻ1SPUFDUJPO
4ZTUFN ĻCFTUBBUĻVJUĻFOFSHJFBCTPSCFSFOEFĻSVH
MFVOJOHFOĻFOĻTQFDJBBMĻWPPSĻIFUĻTZTUFFNĻPOU
XJLLFMEFĻIPPGETUFVOFOĻWPPSĻEFĻCFJEFĻWPPS
TUPFMFOĻ)FUĻTZTUFFNĻXPSEUĻHFBDUJWFFSEĻCJK
FFOĻBBOSJKEJOHĻWBOĻBDIUFSFO ĻBGIBOLFMJKLĻWBO
EFĻIPFLĻXBBSPOEFSĻFOĻEFĻTOFMIFJEĻXBBSNFF
IFUĻBDIUFSPQLPNFOEFĻWPFSUVJHĻEFĻBVUPĻSBBLU
FOĻEFĻNBUFSJBBMFJHFOTDIBQQFOĻWBOĻEBUĻWPFS
UVJH
9##45%*79+0)
)FUĻ8)*14TZTUFFNĻWPSNUĻFFOĻBBOWVMMJOH
PQĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFMTĻ%SBBHĻBMUJKEĻEF
WFJMJHIFJETHPSEFM
9*+25U[UVGGOGPMKPFGT\KVLGU
)FUĻ8)*14TZTUFFNĻCFħOWMPFEUĻEFĻCFTDIFS
NFOEFĻXFSLJOHĻWBOĻLJOEFS[JUKFĻFOPGĻDPNGPSU
LVTTFOĻOJFUĻOFHBUJFG
,WKUVG\KVJQWFKPI
7PPSĻPQUJNBMFĻCFTDIFSNJOHĻNPFUFOĻEF
CFTUVVSEFSĻFOĻEFĻWPPSQBTTBHJFSĻ[PWFFM
NPHFMJKLĻJOĻIFUĻNJEEFOĻWBOĻEFĻTUPFMĻQMBBUTOF
NFOĻFOĻEFĻBGTUBOEĻUVTTFOĻIFUĻIPPGEĻFOĻEF
IPPGETUFVOĻ[PĻLMFJOĻNPHFMJKLĻIPVEFO
<QTIFCVWFGYGTMKPIXCPJGV9*+25
U[UVGGOPKGVPCFGNKIDGÕPXNQGFV
'KIGPUEJCRRGPXCPFGUVQGN
"MTĻIFUĻ8)*14TZTUFFNĻXPSEUĻHFBDUJWFFSE
LMBQQFOĻEFĻSVHMFVOJOHFOĻWBOĻEFĻWPPSTUPFMFO
OBBSĻBDIUFSFOĻ[PEBUĻEFĻ[JUIPVEJOHĻWBOĻEF
CFTUVVSEFSĻFOĻEFĻQBTTBHJFSĻPQĻEFĻWPPSTUPF
MFOĻWFSBOEFSUĻ;PĻXPSEUĻEFĻLBOTĻPQĻ[PHFIF
UFOĻXIJQMBTIMFUTFMĻCFQFSLU
9##45%*79+0)
#SFOHĻOPPJUĻ[FMGĻXJK[JHJOHFOĻJOĻEFĻTUPFMĻPG
IFUĻ8)*14TZTUFFNĻBBOĻFOĻQSPCFFSĻ[F
OPPJUĻ[FMGĻUFĻSFQBSFSFOĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻV
EBBSWPPSĻDPOUBDUĻPQĻUFĻOFNFOĻNFUĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
2NCCVUIGGPXQQTYGTRGPQRFGXNQGTCEJVGTFG
DGUVWWTFGTUQHRCUUCIKGTUUVQGNFKGJGV9*+25
U[UVGGOMWPPGPJKPFGTGP
8GKNKIJGKF
9*+25
9##45%*79+0)
1MBBUTĻHFFOĻLPGGFSĻPGĻJFUTĻEFSHFMJKLTĻUVTTFO
IFUĻ[JUHFEFFMUFĻWBOĻEFĻBDIUFSCBOLĻFOĻEF
SVHMFVOJOHĻWBOĻEFĻWPPSTUPFMFOĻ-FUĻFSPQ
EBUĻVĻEFĻXFSLJOHĻWBOĻIFUĻ8)*14TZTUFFN
OJFUĻCFħOWMPFEU
9##45%*79+0)
"MTĻEFĻTUPFMĻIFFGUĻCMPPUHFTUBBOĻBBOĻHSPUF
LSBDIUFOĻ[PBMTĻCJKĻFFOĻBBOSJKEJOHĻWBOĻBDI
UFSFO ĻNPFUĻVĻIFUĻ8)*14TZTUFFNĻMBUFO
DPOUSPMFSFOĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻIFUĻUFĻMBUFO
DPOUSPMFSFOĻEPPSĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSL
QMBBUT
)FUĻ8)*14TZTUFFNĻLBOĻFFOĻEFFMĻWBOĻ[JKO
CFTDIFSNFOEFĻFJHFOTDIBQQFOĻIFCCFO
WFSMPSFO Ļ[FMGTĻBMTĻEFĻTUPFMĻPHFOTDIJKOMJKL
JOUBDUĻJT
7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻDPOUBDUĻPQĻUFĻOFNFOĻNFU
FFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUTĻWPPSĻFFO
DPOUSPMFĻWBOĻIFUĻTZTUFFN ĻPPLĻOBĻFFO
MJDIUFĻBBOSJKEJOHĻWBOĻBDIUFSFO
2NCCVUIGGPXQQTYGTRGPQRFGCEJVGTDCPMFKG
JGV9*+25U[UVGGOMWPPGPJKPFGTGP
9##45%*79+0)
"MTĻVĻFFOĻWBOĻEFĻSVHHFEFFMUFOĻWBOĻEFĻBDI
UFSCBOLĻIFCUĻPNHFLMBQU ĻNPFUĻVĻEFĻWPPS
TUPFMĻBBOĻEF[FMGEFĻLBOUĻOBBSĻWPSFOĻTDIVJ
WFOĻ[PEBUĻEFĻSVHMFVOJOHĻWBOĻEFĻTUPFMĻOJFU
UFHFOĻIFUĻPNHFLMBQUFĻSVHHFEFFMUFĻWBOĻEF
BDIUFSCBOLĻBBOLPNU
8GKNKIJGKF
#EVKXGTKPIXCPFGXGKNKIJGKFUU[UVGOGP
#EVKXGTKPIXCPFGXGKNKIJGKFUU[UVGOGP
5[UVGGO
#EVKXGTKPI
(PSEFMTQBO
OFSTĻWPPSTUPF
MFO
#JKĻFFOĻGSPOUBMFĻCPUTJOH
FOPGĻBBOSJKEJOHĻJOĻEFĻ[JK
WBOĻBDIUFSFOĻFOPGĻLBO
UFMFO
(PSEFMTQBO
OFSTĻBDIUFS
CBOL
#JKĻFFOĻGSPOUBMFĻCPUTJOH
FOPGĻBBOSJKEJOHĻJOĻEFĻ[JK
FOPGĻLBOUFMFO
"JSCBHT
#JKĻFFOĻGSPOUBMFĻCPUTJOH"
4UVVSXJFMĻFO
QBTTBHJFSTBJS
CBH
"
4*14BJSCBHT
#JKĻFFOĻBBOSJKEJOHĻJOĻEF
[JK
0QCMBBTHPSEJK
OFOĻ *$
#JKĻFFOĻBBOSJKEJOHĻJOĻEF
[JKĻFOPGĻLBOUFMFOĻFOPG
CFQBBMEFĻGSPOUBMFĻBBOSJK
EJOHFO
8)*14TZT
UFFN
#JKĻBBOSJKEJOHFOĻWBOĻBDI
UFSFO
)FUĻJTĻNPHFMJKLĻEBUĻEFĻBJSCBHTĻOJFUĻXPSEFOĻPQHFCMB[FO
POEBOLTĻEBUĻEFĻDBSSPTTFSJFĻWBOĻEFĻBVUPĻEBOJHĻWFSWPSNE
SBBLUĻ&OLFMFĻGBDUPSFOĻ[PBMTĻEFĻTUJKGIFJEĻFOĻIFUĻHFXJDIUĻWBO
IFUĻMJDIBBNĻXBBSNFFĻEFĻBVUPĻJOĻCPUTJOHĻLPNU ĻEFĻTOFMIFJE
WBOĻEFĻBVUP ĻEFĻIPFLĻXBBSPOEFSĻEFĻCPUTJOHĻQMBBUTWJOEU
FEĻ[JKOĻWBOĻJOWMPFEĻPQĻEFĻXJK[FĻWBOĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEFĻWFS
TDIJMMFOEFĻWFJMJHIFJETTZTUFNFOĻJOĻEFĻBVUP
8BOOFFSĻEFĻBJSCBHTĻXFSEFOĻPQHFCMB[FO
BEWJTFFSUĻ7PMWPĻVĻIFUĻWPMHFOEF
p -BBUĻEFĻBVUPĻXFHTMFQFOĻ7PMWPĻBEWJTFFSU
VĻIFNĻUFĻMBUFOĻXFHTMFQFOĻOBBSĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUTĻ3JKEĻOJFUĻNFU
PQHFCMB[FOĻBJSCBHT
p 7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻIFUĻWFSWBOHFOĻWBOĻEF
POEFSEFMFOĻWBOĻEFĻWFJMJHIFJETTZTUFNFOĻJO
EFĻBVUPĻPWFSĻUFĻMBUFOĻBBOĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUT
p /FFNĻBMUJKEĻDPOUBDUĻPQĻNFUĻFFOĻBSUT
9##45%*79+0)
3JKEĻOPPJUĻNFUĻPQHFCMB[FOĻBJSCBHTĻ;F
LVOOFOĻVĻCJKĻIFUĻTUVSFOĻEBOJHĻJOĻEFĻXFHĻ[JU
UFOĻ0PLĻEFĻBOEFSFĻWFJMJHIFJETTZTUFNFO
LVOOFOĻCFTDIBEJHEĻ[JKOĻ-BOHEVSJHFĻCMPPU
TUFMMJOHĻBBOĻEFĻSPPLĻFOĻTUPGEFFMUKFTĻEJF
WSJKLPNFOĻCJKĻIFUĻPQCMB[FOĻWBOĻEFĻBJSCBHT
LBOĻPPHĻFOĻIVJEJSSJUBUJFĻWFSPPS[BLFO
4QPFMĻCJKĻJSSJUBUJFĻNFUĻLPVEĻXBUFSĻ%FĻTOFM
IFJEĻXBBSNFFĻEFĻBJSCBHTHPSEJKOFOĻXPS
EFOĻPQHFCMB[FOĻLBOĻJOĻDPNCJOBUJFĻNFUĻEF
UPFHFQBTUFĻNBUFSJBMFOĻSFTVMUFSFOĻJO
TDIBBGĻFOĻCSBOEXPOEFOĻBBOĻEFĻIVJE
0$
%FĻBJSCBHTĻFOĻEFĻHPSEFMTQBOOFSTĻXPSEFO
CJKĻFFOĻCPUTJOHĻTMFDIUTĻFFONBBMĻHFBDUJ
WFFSE
9##45%*79+0)
%FĻSFHFMFFOIFJEĻWBOĻIFUĻBJSCBHTZTUFFNĻ[JU
JOĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻ"MTĻEFĻNJEEFODPO
TPMFĻEPPSXFFLUĻHFSBBLUĻJT ĻNPFUĻVĻEF
LBCFMTĻMPTLPQQFMFOĻWBOĻEFĻTUBSUBDDVĻ1SP
CFFSĻEFĻBVUPĻOJFUĻUFĻTUBSUFO ĻPNEBUĻEFĻBJS
CBHTĻEBBSCJKĻHFBDUJWFFSEĻLVOOFOĻXPSEFO
-BBUĻEFĻBVUPĻXFHTMFQFOĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻV
EFĻUFĻBVUPĻUFĻMBUFOĻXFHTMFQFOĻOBBSĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
8GKNKIJGKF
5CHGV[OQFG
4KLFGPPCGGPCCPTKLFKPI
"MTĻBMMFTĻOPSNBBMĻMJKLUĻFOĻVĻIFCUĻWBTUHFTUFME
EBUĻFSĻHFFOĻCSBOETUPGĻMFLU ĻLVOUĻVĻQSPCFSFO
EFĻNPUPSĻUFĻTUBSUFO
/FFNĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻVJUĻFOĻPQFOĻIFU
CFTUVVSEFSTQPSUJFSĻ"MTĻFSĻWFSWPMHFOTĻFFO
NFMEJOHĻWFSTDIJKOUĻEBUĻIFUĻDPOUBDUĻJOHFTDIB
LFMEĻJT ĻEJFOUĻVĻPQĻEFĻTUBSULOPQĻUFĻESVLLFO
4MVJUĻIFUĻQPSUJFSĻWFSWPMHFOTĻFOĻQMBBUTĻEF
USBOTQPOEFSTMFVUFMĻUFSVHĻ%FĻFMFLUSPOJDBĻWBO
EFĻBVUPĻQSPCFFSUĻOVĻUFĻSFTFUUFOĻOBBSĻEFĻOPS
NBMFĻTUBOEĻ1SPCFFSĻWFSWPMHFOTĻEFĻBVUPĻUF
TUBSUFO
"MTĻEFĻBVUPĻCFUSPLLFOĻJTĻHFXFFTUĻCJKĻFFOĻBBO
SJKEJOH ĻLBOĻEFĻNFMEJOHĻ8GKNKIJGKFUUVCPF<KG
KPUVTWEVKGDQGMĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZĻWFS
TDIJKOFOĻ%JUĻCFUFLFOUĻEBUĻEFĻGVODUJPOBMJUFJU
WBOĻEFĻBVUPĻJTĻWFSNJOEFSEĻ4BGFUZĻNPEFĻJT
FFOĻWFJMJHIFJETGVODUJFĻEJFĻJOĻXFSLJOHĻUSFFEU
XBOOFFSĻEFĻBBOSJKEJOHĻCFMBOHSJKLFĻPOEFSEFMFO
WBOĻEFĻBVUPĻ[PBMTĻEFĻCSBOETUPGMFJEJOHFO ĻEF
TFOTPSFOĻWPPSĻFFOĻWBOĻEFĻWFJMJHIFJETTZTUF
NFOĻPGĻIFUĻSFNTZTUFFN ĻLBOĻIFCCFOĻCFTDIB
EJHE
#WVQRTQDGTGPVGUVCTVGP
$POUSPMFFSĻFFSTUĻPGĻFSĻHFFOĻCSBOETUPGĻVJUĻEF
BVUPĻJTĻHFMPQFOĻ&SĻNBHĻFWFONJOĻFFOĻCSBOE
TUPGHFVSĻXBBSOFFNCBBSĻ[JKO
"MTĻEFĻNFMEJOHĻ8GKNKIJGKFUUVCPF<KG
KPUVTWEVKGDQGMĻOPHĻTUFFETĻPQĻIFUĻEJTQMBZ
TUBBU ĻNBHĻVĻOJFUĻNFUĻEFĻBVUPĻSJKEFOĻFOĻIFN
FWFONJOĻWFSTMFQFO Ļ[JFĻQBHJOBĻĻ7FSCPS
HFOĻTDIBEFĻLBOĻEFĻBVUPĻUJKEFOTĻIFUĻSJKEFO
POCFTUVVSCBBSĻNBLFO Ļ[FMGTĻBMTĻIFUĻMJKLUĻEBUĻV
OPHĻNFUĻEFĻBVUPĻLVOUĻSJKEFO
#WVQXGT\GVVGP
"MTĻEFĻNFMEJOHĻ0QTOCNOQFGĻXPSEUĻXFFSHF
HFWFOĻOBEBUĻEFĻ8GKNKIJGKFUUVCPF<KG
KPUVTWEVKGDQGMĻJTĻHFSFTFU ĻNBHĻVĻEFĻBVUP
WPPS[JDIUJHĻVJUĻEFĻIVJEJHF ĻHFWBBSMJKLFĻQPTJUJF
WFSSJKEFOĻ7FSSJKEĻEFĻBVUPĻOJFUĻWFSEFSĻEBO
OPEJH
9##45%*79+0)
1SPCFFSĻOPPJUĻ[FMGĻEFĻBVUPĻUFĻSFQBSFSFOĻPG
EFĻFMFLUSPOJTDIFĻPOEFSEFMFOĻUFĻSFTFUUFO
OBEBUĻEFĻBVUPĻJOĻEFĻ4BGFUZĻNPEFĻIFFGU
HFTUBBOĻ%JUĻLBOĻBBOMFJEJOHĻHFWFOĻUPUĻMFUTFM
PGĻFFOĻTMFDIUFĻGVODUJFĻWBOĻEFĻBVUPĻ7PMWP
BEWJTFFSUĻVĻEFĻBVUPĻBMUJKEĻJOĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUTĻUFĻMBUFOĻDPOUSPMFSFOĻFO
OBBSĻ/PSNBMĻ.PEFĻUFĻMBUFOĻSFTFUUFOĻOBEBU
EFĻNFMEJOHĻ8GKNKIJGKFUUVCPF<KG
KPUVTWEVKGDQGMĻJTĻWFSTDIFOFO
9##45%*79+0)
1SPCFFSĻJOĻHFFOĻHFWBMĻEFĻBVUPĻPQOJFVXĻUF
TUBSUFO ĻBMTĻVĻFFOĻCSBOETUPGHFVSĻXBBS
OFFNUĻUFSXJKMĻEFĻNFMEJOH
8GKNKIJGKFUUVCPF<KGKPUVTWEVKGDQGM
HFUPPOEĻXPSEUĻ7FSMBBUĻEFĻBVUPĻPONJEEFM
MJKL
9##45%*79+0)
%FĻBVUPĻNBHĻOJFUĻXPSEFOĻXFHHFTMFFQU
[PMBOHĻEF[FĻJOĻEFĻ4BGFUZĻNPEFĻTUBBUĻ%F
BVUPĻNPFUĻXPSEFOĻXFHHFTMFFQUĻ7PMWP
BEWJTFFSUĻVĻIFNĻUFĻMBUFOĻXFHTMFQFOĻOBBS
FFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
8GKNKIJGKF
-KPFGTGPGPXGKNKIJGKF
-KPFGTGPOQGVGPEQOHQTVCDGNGP
XGKNKIMWPPGP\KVVGP
7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻLJOEFSFOĻ[PĻMBOHĻNPHFMJKLĻUF
WFSWPFSFOĻJOĻFFOĻBDIUFSTUFWPSFOĻHFNPOUFFSE
LJOEFS[JUKFĻ JOĻJFEFSĻHFWBMĻUPUĻFFOĻMFFGUJKEĻWBO
qĻKBBS ĻFOĻEBBSOBĻUPUĻFFOĻMFFGUJKEĻWBOĻĻKBBS
PQJOĻFFOĻDPNGPSULVTTFOĻPGĻFFOĻLJOEFS[JUKF
EBUĻJOĻEFĻSJKSJDIUJOHĻHFQMBBUTUĻJT
%FĻQMBBUTĻWBOĻIFUĻLJOEĻJOĻEFĻBVUPĻFOĻEFĻWFS
FJTUFĻVJUSVTUJOHĻ[JKOĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻIFU
HFXJDIUĻFOĻEFĻMFOHUFĻWBOĻIFUĻLJOEĻ WPPSĻNFFS
JOGPSNBUJF Ļ[JFĻQBHJOBĻ BMMFFOĻPQUJNBMFĻWPPSXBBSEFOĻWPPSĻFFOĻWFJMJH
WFSWPFSĻWBOĻVXĻLJOE FSFO ĻVĻXFFUĻCPWFOEJFO
[FLFSĻEBUĻEFĻQSPEVDUFOĻQBTTFOĻFOĻFFOWPVEJH
JOĻIFUĻHFCSVJLĻ[JKO
0$
/FFNĻWPPSĻEVJEFMJKLFSĻJOTUSVDUJFTĻWPPSĻEF
CFWFTUJHJOHĻWBOĻLJOEFSWFJMJHIFJETQSPEVD
UFOĻDPOUBDUĻPQĻNFUĻEFĻQSPEVDFOU
9##45%*79+0)
-KPFGT\KVLGU
3BBEQMFFHĻWPPSĻEFĻKVJTUFĻNPOUBHFĻEFĻNPO
UBHFJOTUSVDUJFTĻCJKĻIFUĻLJOEFS[JUKF
%FĻXFUUFMJKLFĻCFQBMJOHFOĻWPPSĻIFUĻWFSWPFS
WBOĻLJOEFSFOĻJOĻEFĻBVUPĻWFSTDIJMMFOĻWBO
MBOEĻUPUĻMBOEĻ(BĻOBĻXFMLFĻSFHFMTĻFSĻJOĻVX
MBOEĻWBOĻLSBDIUĻ[JKO
2QUKVKGXCPMKPFGT\KVLGU
)FUĻWPMHFOEFĻLBOĻXPSEFOĻHFCSVJLU
0OHFBDIUĻMFFGUJKEĻFOĻMFOHUFĻNPFUFOĻLJOEFSFO
BMUJKEĻNFUĻEFĻHPSEFMĻHPFEĻPNĻJOĻEFĻBVUPĻ[JU
UFOĻ-BBUĻLJOEFSFOĻOPPJUĻCJKĻQBTTBHJFSTĻPQ
TDIPPUĻ[JUUFO
0$
#JKĻHFCSVJLĻWBOĻPQĻEFĻNBSLUĻWFSLSJKHCBSF
LJOEFSWFJMJHIFJETQSPEVDUFOĻJTĻIFUĻWBO
CFMBOHĻEBUĻVĻEFĻCJKHFMFWFSEFĻNPOUBHF
JOTUSVDUJFTĻ[PSHWVMEJHĻEPPSMFFTUĻFOĻOBVX
LFVSJHĻPQWPMHU
;FUĻEFĻCFWFTUJHJOHTCBOEĻWBOĻIFUĻLJOEFS
[JUKFĻOJFUĻBBOĻEFĻMFOHUFWFSTUFMTUBOH ĻWFSFO
PGĻSBJMTĻFOĻCBMLFOĻPOEFSĻEFĻTUPFMĻWBTU
4DIFSQFĻSBOEFOĻLVOOFOĻEFĻCFWFTUJHJOHT
CBOEĻCFTDIBEJHFO
0$
7PMWPĻCFTDIJLUĻPWFSĻLJOEFSWFJMJHIFJETQSPEVD
UFOĻ LJOEFS[JUKFT ĻDPNGPSULVTTFOĻFOĻCFWFTUJ
HJOHTNBUFSJBMFO ĻEJFĻTQFDJBBMĻWPPSĻVXĻBVUP
[JKOĻPOUXJLLFMEĻ8BOOFFSĻVĻWPPSĻLJOEFSWFJMJH
IFJETQSPEVDUFOĻWBOĻ7PMWPĻLJFTUĻTDIFQUĻVĻOJFU
G020739
p FFOĻLJOEFS[JUKFDPNGPSULVTTFOĻPQĻEFĻQBT
-KPFGT\KVLGUGPCKTDCIUICCPPKGVUCOGP
TBHJFSTTUPFM Ļ[PMBOHĻEFĻBJSCBHĻBBOĻEF
QBTTBHJFST[JKEFĻHFEFBDUJWFFSEĻJT
p FOĻPGĻNFFSĻLJOEFS[JUKFTDPNGPSULVTTFOĻPQ
EFĻBDIUFSCBOL
1MBBUTĻLJOEFS[JUKFTDPNGPSULVTTFOTĻBMUJKEĻPQ
EFĻBDIUFSCBOLĻBMTĻEFĻBJSCBHĻBBOĻEFĻQBTTB
HJFST[JKEFĻHFBDUJWFFSEĻJTĻ"MTĻEFĻBJSCBHĻXPSEU
7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻFFOĻHFBDUJWFFSEFHFEFBDUJWFFSEFĻBJSCBH Ļ[JFĻQBHJOBĻ
8GKNKIJGKF
-KPFGTGPGPXGKNKIJGKF
PQHFCMB[FO ĻLBOĻFFOĻLJOEĻPQĻEFĻQBTTBHJFST
TUPFMĻFSOTUJHĻMFUTFMĻPQMPQFO
9##45%*79+0)
;FUĻOPPJUĻFFOĻLJOEĻJOĻFFOĻLJOEFS[JUKFĻPQĻEF
QBTTBHJFSTTUPFMĻBMTĻEFĻBJSCBHĻ 434 ĻJT
HFBDUJWFFSE
1FSTPOFOĻLMFJOFSĻEBOĻ ĻNĻNPHFOĻOPPJU
PQĻEFĻQBTTBHJFSTTUPFMĻWPPSJOĻQMBBUTOFNFO
BMTĻEFĻBJSCBHĻ 434 ĻHFBDUJWFFSEĻJT
)FUĻOJFUĻPQWPMHFOĻWBOĻEFĻCPWFOTUBBOEF
BBOCFWFMJOHFOĻLBOĻMFWFOTHFWBBSMJKLFĻTJUV
BUJFTĻPQMFWFSFO
9##45%*79+0)
5VKEMGTCKTDCI
(FCSVJLĻHFFOĻLJOEFS[JUKFTĻNFUĻTUBMFOĻCFV
HFMTĻPGĻBOEFSFĻDPOTUSVDUJFTĻEJFĻUFHFOĻEF
POUHSFOEFMJOHTLOPQĻWBOĻEFĻHPSEFMTMVJUJOH
LVOOFOĻBBOLPNFOĻ%JUĻPNĻUFĻWPPSLPNFO
EBUĻEFĻHPSEFMTĻQMPUTFMJOHĻMPTTDIJFUFO
;PSHĻEBUĻIFUĻLJOEFS[JUKFĻOJFUĻNFUĻEFĻCPWFO
LBOUĻUFHFOĻEFĻWPPSSVJUĻBBOLPNU
&GUVKEMGTKU\KEJVDCCTDKLJGVQRGPGPXCPJGV
RCUUCIKGTURQTVKGT\KGCHDGGNFKPIQRRCIKPC
8GKNKIJGKF
-KPFGTGPGPXGKNKIJGKF
#CPDGXQNGPMKPFGT\KVLGU
)GYKEJV
8QQTUVQGN OGVIGFGCEVKXGGTFGCKT
DCI
(SPFQĻ
$WKVGPUVG\KVRNCCVUCEJVGTDCPM
7PMWPCBCZ[JUKFĻ 7PMWPĻ*OGBOUĻ4FBU ĻĻBDIUFSTUFWP
SFOĻHFNPOUFFSEĻLJOEFS[JUKFĻCFWFTUJHEĻNFUĻ*40'*9
TZTUFFN
NBYĻĻLH
(SPFQĻ
5ZQFHPFELFVSJOHĻ&Ļ
NBYĻĻLH
-
(SPFQĻ
7PMWPCBCZ[JUKFĻ 7PMWPĻ*OGBOUĻ4FBU ĻqĻBDI
UFSTUFWPSFOĻHFNPOUFFSEĻLJOEFS[JUKFĻCFWFT
UJHEĻNFUĻWFJMJHIFJETHPSEFM
7PMWPCBCZ[JUKFĻ 7PMWPĻ*OGBOUĻ4FBU ĻqĻBDIUFSTUFWP
SFOĻHFNPOUFFSEĻLJOEFS[JUKFĻCFWFTUJHEĻNFUĻWFJMJH
IFJETHPSEFM
(SPFQĻ
5ZQFHPFELFVSJOHĻ&Ļ
5ZQFHPFELFVSJOHĻ&Ļ
NBYĻĻLH
6
6
NBYĻĻLH
/KFFGNUVG\KVRNCCVUCEJ
VGTDCPM
7PMWPCBCZ[JUKFĻ 7PMWPĻ*OGBOU
4FBU ĻqĻBDIUFSTUFWPSFOĻHFNPO
UFFSEĻLJOEFS[JUKFĻCFWFTUJHEĻNFU
WFJMJHIFJETHPSEFM
5ZQFHPFELFVSJOHĻ&
6
(SPFQĻ
,JOEFS[JUKFTĻNFUĻVOJWFSTFMFĻHPFELFVSJOH
,JOEFS[JUKFTĻNFUĻVOJWFSTFMFĻHPFELFVSJOH
NBYĻĻLH
6
6
(SPFQĻ
,JOEFS[JUKFTĻNFUĻVOJWFSTFMF
HPFELFVSJOH
6
NBYĻĻLH
0NĻBOEFSFĻLJOEFS[JUKFTĻUFĻLVOOFOĻHFCSVJLFOĻEJFOUĻVXĻBVUPĻPQĻEFĻMJKTUĻWBOĻEFĻQSPEVDFOUĻUFĻTUBBOĻPGĻFFOĻVOJWFSTFMFĻHPFELFVSJOHĻUFĻIFCCFOĻDPOGPSNĻ&$&Ļ3
``
8GKNKIJGKF
-KPFGTGPGPXGKNKIJGKF
)GYKEJV
8QQTUVQGN OGVIGFGCEVKXGGTFGCKT
DCI
$WKVGPUVG\KVRNCCVUCEJVGTDCPM
(SPFQĻ
"DIUFSTUFWPSFOĻHFNPOUFFSEPNLFFSCBBS
7PMWPLJOEFS[JUKFĻ 7PMWPĻ$POWFSUJCMFĻ$IJME
4FBU ĻqĻBDIUFSTUFWPSFOĻHFNPOUFFSEĻLJOEFS
[JUKFĻCFWFTUJHEĻNFUĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻFO
CFWFTUJHJOHTCBOE
"DIUFSTUFWPSFOĻHFNPOUFFSEPNLFFSCBBSĻ7PMWP
LJOEFS[JUKFĻ 7PMWPĻ$POWFSUJCMFĻ$IJMEĻ4FBU ĻqĻBDIUFS
TUFWPSFOĻHFNPOUFFSEĻLJOEFS[JUKFĻCFWFTUJHEĻNFU
WFJMJHIFJETHPSEFMĻFOĻCFWFTUJHJOHTCBOE
qĻLH
5ZQFHPFELFVSJOHĻ&Ļ
-
-
,JOEFS[JUKFTĻNFUĻVOJWFSTFMFĻHPFELFVSJOH
,JOEFS[JUKFTĻNFUĻVOJWFSTFMFĻHPFELFVSJOH
qĻLH
6
6
(SPFQĻ
"DIUFSTUFWPSFOĻHFNPOUFFSEPNLFFSCBBS
7PMWPLJOEFS[JUKFĻ 7PMWPĻ$POWFSUJCMFĻ$IJME
4FBU ĻqĻBDIUFSTUFWPSFOĻHFNPOUFFSEĻLJOEFS
[JUKFĻCFWFTUJHEĻNFUĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻFO
CFWFTUJHJOHTCBOE
"DIUFSTUFWPSFOĻHFNPOUFFSEPNLFFSCBBSĻ7PMWP
LJOEFS[JUKFĻ 7PMWPĻ$POWFSUJCMFĻ$IJMEĻ4FBU ĻqĻBDIUFS
TUFWPSFOĻHFNPOUFFSEĻLJOEFS[JUKFĻCFWFTUJHEĻNFU
WFJMJHIFJETHPSEFMĻFOĻCFWFTUJHJOHTCBOE
5ZQFHPFELFVSJOHĻ&Ļ
-
5ZQFHPFELFVSJOHĻ&Ļ
(SPFQĻ
qĻLH
/KFFGNUVG\KVRNCCVUCEJ
VGTDCPM
5ZQFHPFELFVSJOHĻ&Ļ
-
,JOEFS[JUKFTĻNFUĻVOJWFSTFMF
HPFELFVSJOH
6
8GKNKIJGKF
-KPFGTGPGPXGKNKIJGKF
)GYKEJV
8QQTUVQGN OGVIGFGCEVKXGGTFGCKT
DCI
$WKVGPUVG\KVRNCCVUCEJVGTDCPM
/KFFGNUVG\KVRNCCVUCEJ
VGTDCPM
(SPFQĻ
"DIUFSTUFWPSFOĻHFNPOUFFSEPNLFFSCBBS
7PMWPLJOEFS[JUKFĻ 7PMWPĻ$POWFSUJCMFĻ$IJME
4FBU ĻqĻJOĻSJKSJDIUJOHĻHFNPOUFFSEĻLJOEFS[JUKF
CFWFTUJHEĻNFUĻWFJMJHIFJETHPSEFM
"DIUFSTUFWPSFOĻHFNPOUFFSEPNLFFSCBBSĻ7PMWP
LJOEFS[JUKFĻ 7PMWPĻ$POWFSUJCMFĻ$IJMEĻ4FBU ĻqĻJOĻSJK
SJDIUJOHĻHFNPOUFFSEĻLJOEFS[JUKFĻCFWFTUJHEĻNFUĻWFJ
MJHIFJETHPSEFM
5ZQFHPFELFVSJOHĻ&Ļ
5ZQFHPFELFVSJOHĻ&Ļ
6
6
"DIUFSTUFWPSFOĻHFNPOUFFSE
PNLFFSCBBSĻ7PMWPLJOEFS[JUKF
7PMWPĻ$POWFSUJCMFĻ$IJMEĻ4FBU Ļq
JOĻSJKSJDIUJOHĻHFNPOUFFSEĻLJO
EFS[JUKFĻCFWFTUJHEĻNFUĻWFJMJH
IFJETHPSEFM
qĻLH
5ZQFHPFELFVSJOHĻ&Ļ
6
(SPFQĻ
qĻLH
7PMWPDPNGPSULVTTFOĻNFUĻSVHMFVOJOH
7PMWPĻ#PPTUFSĻ4FBUĻXJUIĻCBDLSFTU 7PMWPDPNGPSULVTTFOĻNFUĻSVHMFVOJOHĻ 7PMWP
#PPTUFSĻ4FBUĻXJUIĻCBDLSFTU 5ZQFHPFELFVSJOHĻ&Ļ
5ZQFHPFELFVSJOHĻ&Ļ
6'
6'
7PMWPDPNGPSULVTTFOĻNFUĻSVH
MFVOJOHĻ 7PMWPĻ#PPTUFSĻ4FBU
XJUIĻCBDLSFTU 5ZQFHPFELFVSJOHĻ&
6'
(SPFQĻ
qĻLH
,JOEFS[JUKFĻNFUĻPGĻ[POEFSĻSVHMFVOJOH
#PPTUFSĻ$VTIJPOĻXJUIĻBOEĻXJUIPVU
CBDLSFTU 5ZQFHPFELFVSJOHĻ&Ļ
6'
,JOEFS[JUKFĻNFUĻPGĻ[POEFSĻSVHMFVOJOHĻ #PPTUFS
$VTIJPOĻXJUIĻBOEĻXJUIPVUĻCBDLSFTU 5ZQFHPFELFVSJOHĻ&Ļ
6'
,JOEFS[JUKFĻNFUĻPGĻ[POEFSĻSVH
MFVOJOHĻ #PPTUFSĻ$VTIJPOĻXJUI
BOEĻXJUIPVUĻCBDLSFTU 5ZQFHPFELFVSJOHĻ&Ļ
6'
``
8GKNKIJGKF
-KPFGTGPGPXGKNKIJGKF
)GYKEJV
(SPFQĻ
qĻLH
8QQTUVQGN OGVIGFGCEVKXGGTFGCKT
DCI
$WKVGPUVG\KVRNCCVUCEJVGTDCPM
/KFFGNUVG\KVRNCCVUCEJ
VGTDCPM
(FħOUFHSFFSEĻLJOEFS[JUKFĻ *OUFHSBUFEĻ#PPTUFS
$VTIJPO ĻqĻWFSLSJKHCBBSĻBMTĻGBCSJFLTPQUJF
5ZQFHPFELFVSJOHĻ&Ļ
#
-Ļ(FTDIJLUĻWPPSĻTQFDJGJFLFĻLJOEFS[JUKFTĻ%F[FĻLJOEFS[JUKFTĻLVOOFOĻCFTUFNEĻ[JKOĻWPPSĻFFOĻCFQBBMEĻBVUPNFSL ĻWPPSĻFFOĻCFQFSLUFĻHSPFQĻNFSLFOĻPG
TFNJVOJWFSTFFMĻ[JKO
6Ļ(FTDIJLUĻWPPSĻLJOEFS[JUKFTĻJOĻEF[FĻHFXJDIUTDBUFHPSJFĻNFUĻVOJWFSTFMFĻHPFELFVSJOH
6'Ļ(FTDIJLUĻWPPSĻJOĻSJKSJDIUJOHĻHFNPOUFFSEFĻLJOEFS[JUKFTĻJOĻEF[FĻHFXJDIUTDBUFHPSJFĻNFUĻVOJWFSTFMFĻHPFELFVSJOH
#Ļ(FħOUFHSFFSEFĻLJOEFS[JUKFTĻNFUĻHPFELFVSJOHĻWPPSĻEF[FĻHFXJDIUTDBUFHPSJF
8GKNKIJGKF
-KPFGTGPGPXGKNKIJGKF
)GÕPVGITGGTFGMKPFGT\KVLGUOGVVYGG
UVCPFGP
%FĻHFħOUFHSFFSEFĻLJOEFS[JUKFTĻ[JKOĻTQFDJBBM
POUXPSQFOĻPNĻLJOEFSFOĻPQUJNBMFĻCFTDIFS
NJOHĻUFĻCJFEFOĻ*OĻDPNCJOBUJFĻNFUĻEFĻBBOXF
[JHFĻWFJMJHIFJETHPSEFMTĻ[JKOĻEFĻLJOEFS[JUKFT
HPFEHFLFVSEĻWPPSĻLJOEFSFOĻNFUĻFFOĻHFXJDIU
WBOĻĻUPUĻĻLHĻFOĻFFOĻMFOHUFĻWBOĻNJOJNBBM
ĻDN
EFS[JUKFĻNPFUĻVJULMBQQFOĻIBOHUĻBGĻWBOĻIFU
HFXJDIUĻWBOĻIFUĻLJOE
;PSHĻBMWPSFOTĻXFHĻUFĻSJKEFOĻEBU
5VCPF
p
(FXJDIU
5VCPF
5VCPF
qĻLH
qĻLH
IFUĻHFħOUFHSFFSEFĻLJOEFS[JUKF
NFUĻUXFFĻTUBOEFOĻDPSSFDUĻJOHFTUFMEĻ [JF
UBCFMĻPQĻQBHJOBĻ ĻFOĻWFSHSFOEFMEĻJT
p EFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻHPFEĻTUSBLĻMBOHTĻIFU
)QGFGRQUKVKGFGIQTFGNNQQRVOKFFGPQXGTFG
UEJQWFGT
MJDIBBNĻWBOĻIFUĻLJOEĻMPPQUĻFOĻOFSHFOT
TMBQĻIBOHUĻPGĻWFSESBBJEĻJT
p EFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻOJFUĻUFHFOĻEFĻOFL
WBOĻIFUĻLJOEĻBBOLPNUĻPGĻPOEFSĻEFĻTDIPV
EFSĻMBOHTĻMPPQUĻ [JFĻWPPSHBBOEFĻBGCFFM
EJOHFO
p EFĻIFVQHPSEFMĻMBBHĻPWFSĻIFUĻCFLLFO
MPPQU Ļ[PEBUĻEF[FĻNBYJNBMFĻCFTDIFSNJOH
CJFEU
7PPSĻBBOXJK[JOHFOĻWPPSĻIFUĻHFCSVJLĻWBOĻIFU
LJOEFS[JUKFĻNFUĻUXFFĻTUBOEFOĻ [JFĻQBHJOB
q Ļ5SFLĻEFĻIBOEHSFFQĻOBBSĻWPSFOĻFOĻPNIPPH
PNĻIFUĻLJOEFS[JUKFĻWSJKĻUFĻHFWFO
-KPFGT\KVLGOGVVYGGUVCPFGP
WKVMNCRRGP
8GTMGGTFGRQUKVKGFGJQQHFUVGWPOQGVGXGP
JQQICHIGUVGNF\KLPCNUJGVJQQHFGPFGIQTFGN
OCIPKGVQPFGTFGUEJQWFGTFQQTNQRGP
)FUĻHFħOUFHSFFSEFĻLJOEFS[JUKFĻJTĻJOĻUXFFĻTUBO
EFOĻVJUĻUFĻLMBQQFOĻ*OĻXFMLFĻTUBOEĻVĻIFUĻLJO
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
8GKNKIJGKF
-KPFGTGPGPXGKNKIJGKF
Ļ8FSLĻWBOVJUĻEFĻPOEFSTUFĻTUBOEĻ%SVLĻPQ
EFĻLOPQ
Ļ5JMĻIFUĻLJOEFS[JUKFĻBBOĻEFĻWPPSLBOUĻPQĻFO
EVXĻIFUĻBDIUFSVJUĻUFHFOĻIFUĻSVHHFEFFMUFĻBBO
PNĻIFUĻUFĻWFSHSFOEFMFO
9##45%*79+0)
Ļ%VXĻIFUĻLJOEFS[JUKFĻOBBSĻBDIUFSFOĻPNĻIFU
UFĻWFSHSFOEFMFO
5VCPF
7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻSFQBSBUJFĻFOĻWFSWBO
HJOHTXFSLĻPWFSĻUFĻMBUFOĻBBOĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUTĻ7FSSJDIUĻHFFOĻXJK[JHJO
HFOĻJOĻPGĻBBOQBTTJOHFOĻBBOĻIFUĻHFħOUF
HSFFSEFĻLJOEFS[JUKFĻ"MTĻFFOĻHFħOUFHSFFSE
LJOEFS[JUKFĻBBOĻHSPUFĻLSBDIUFOĻIFFGUĻCMPPU
HFTUBBOĻ[PBMTĻUJKEFOTĻFFOĻBBOSJKEJOH ĻNPFU
VĻIFUĻHFħOUFHSFFSEFĻLJOEFS[JUKFĻJOĻ[JKO
HFIFFMĻWFSWBOHFOĻ0PLĻBMTĻIFUĻHFħOUF
HSFFSEFĻLJOEFS[JUKFĻFSĻJOUBDUĻVJU[JFU ĻLVOOFO
FSĻUPDIĻCFTDIFSNFOEFĻFJHFOTDIBQQFOĻWFS
MPSFOĻ[JKOĻHFHBBOĻ)FUĻHFħOUFHSFFSEFĻLJO
EFS[JUKFĻNPFUĻPPLĻXPSEFOĻWFSWBOHFOĻBMT
IFUĻFSHĻWFSTMFUFOĻJT
0$
)FUĻJTĻOJFUĻNPHFMJKLĻIFUĻLJOEFS[JUKFĻWBOVJU
TUBOEĻĻJOĻTUBOEĻĻUFĻ[FUUFOĻ6ĻNPFUĻIFU
[JUKFĻEBOĻFFSTUĻWPMMFEJHĻOFFSLMBQQFOĻJOĻIFU
[JUHFEFFMUFĻ;JFĻEFĻUFLTUĻPOEFSĻIFUĻLPQKF
,JOEFS[JUKFĻNFUĻUXFFĻTUBOEFOĻOFFSLMBQQFO
8GKNKIJGKF
-KPFGTGPGPXGKNKIJGKF
-KPFGT\KVLGOGVVYGGUVCPFGP
PGGTMNCRRGP
0$
#JKĻIFUĻPNLMBQQFOĻWBOĻIFUĻSVHHFEFFMUFĻWBO
EFĻBDIUFSCBOLĻEJFOUĻVĻFFSTUĻIFUĻLJOEFS[JUKF
OFFSĻUFĻLMBQQFO
)FUĻLJOEFS[JUKFĻJTĻ[PXFMĻWBOVJUĻEFĻCPWFOTUFĻBMT
WBOVJUĻEFĻPOEFSTUFĻTUBOEĻWPMMFEJHĻOFFSĻUF
LMBQQFOĻJOĻIFUĻ[JUHFEFFMUFĻ)FUĻJTĻFDIUFSĻOJFU
NPHFMJKLĻIFUĻLJOEFS[JUKFĻWBOVJUĻEFĻCPWFOTUF
TUBOEĻJOĻEFĻPOEFSTUFĻTUBOEĻUFĻ[FUUFO
-KPFGTUNQVCEJVGTRQTVKGTGP
Ļ%VXĻIFUĻ[JUKFĻNFUĻVXĻIBOEĻPNMBBHĻPNĻIFU
[JUKFĻUFĻWFSHSFOEFMFO
9##45%*79+0)
Ļ5SFLĻEFĻIBOEHSFFQĻOBBSĻWPSFOĻPNĻIFUĻ[JUKF
WSJKĻUFĻHFWFO
%FĻCFEJFOJOHTLOPQQFOĻWPPSĻEFĻSVJUFOĻJOĻEF
BDIUFSQPSUJFSFOĻFOĻEFĻPQFOJOHTIBOEHSFQFO
PQĻEFĻBDIUFSQPSUJFSFOĻ[JKOĻUFĻCMPLLFSFO Ļ[PEBU
EFĻBDIUFSQPSUJFSFOĻFOĻEFĻ[JKSVJUFOĻOJFUĻNFFS
WBOĻEFĻCJOOFO[JKEFĻLVOOFOĻXPSEFOĻHFPQFOE
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF Ļ[JFĻQBHJOBĻ
+51(+:DGXGUVKIKPIUU[UVGGOXQQT
MKPFGT\KVLGU
"MTĻVĻEFĻHFCSVJLTJOTUSVDUJFTĻWPPSĻIFUĻLJO
EFS[JUKFĻNFUĻUXFFĻTUBOEFOĻOJFUĻPQWPMHU ĻJT
IFUĻCJKĻFFOĻBBOSJKEJOHĻOJFUĻVJUHFTMPUFOĻEBU
IFUĻLJOEĻFSOTUJHĻMFUTFMĻPQMPPQU
$'.#0)4+,$POUSPMFFSĻWPPSEBUĻVĻIFUĻLJOEFS[JUKFĻXFFS
OFFSLMBQUĻPGĻFSĻHFFOĻMPTTFĻWPPSXFSQFO
[PBMTĻTUVLLFOĻTQFFMHPFE ĻJOĻIFUĻHFCJFE
POEFSĻIFUĻ[JUKFĻMJHHFO
"DIUFSĻEFĻPOEFSLBOUĻWBOĻEFĻSVHHFEFFMUFOĻPQ
EFĻCFJEFĻCVJUFOTUFĻ[JUQMBBUTFOĻWBOĻEFĻBDIUFS
8GKNKIJGKF
-KPFGTGPGPXGKNKIJGKF
CBOLĻHBBOĻEFĻCFWFTUJHJOHTQVOUFOĻWPPSĻIFU
*40'*9TZTUFFNĻTDIVJM
4ZNCPMFOĻPQĻEFĻCFLMFEJOHĻWBOĻEFĻSVHHFEFFM
UFOĻ [JFĻWPPSHBBOEFĻBGCFFMEJOH ĻHFWFOĻEF
QPTJUJFĻWBOĻEF[FĻCFWFTUJHJOHTQVOUFOĻBBO
%VXĻIFUĻ[JUHFEFFMUFĻWBOĻEFĻ[JUQMBBUTĻPNMBBH
PNĻCJKĻEFĻCFWFTUJHJOHTQVOUFOĻUFĻLPNFO
)PVEĻVĻBMUJKEĻBBOĻEFĻNPOUBHFJOTUSVDUJFTĻWBO
EFĻGBCSJLBOU ĻXBOOFFSĻVĻFFOĻLJOEFS[JUKFCBCZ
[JUKFĻBBOĻEFĻ*40'*9CFWFTUJHJOHTQVOUFOĻWBTU
[FU
#HOG
VKPIUEC
VGIQTKG
7PPSĻLJOEFS[JUKFTĻNFUĻFFOĻ*40'*9CFWFTUJ
HJOHTTZTUFFNĻ[JKOĻFSĻEBBSPNĻBGNFUJOHTDBUF
HPSJFÃOĻPNĻHFCSVJLFSTĻUFĻIFMQFOĻCJKĻIFUĻLJF
[FOĻWBOĻIFUĻKVJTUFĻLJOEFS[JUKFĻ [JFĻWPMHFOEF
UBCFM #HOG
VKPIUEC
VGIQTKG
$GUEJTKLXKPI
"
/PSNBMFĻHSPPUUF ĻJOĻSJKSJDIUJOH
HFNPOUFFSEĻLJOEFS[JUKF
'
0WFSEXBSTĻHFNPOUFFSEĻCBCZ
[JUKF ĻMJOLT
#
#FQFSLUFĻHSPPUUFĻ PQUJFĻ ĻJO
SJKSJDIUJOHĻHFNPOUFFSEĻLJOEFS
[JUKF
(
0WFSEXBSTĻHFNPOUFFSEĻCBCZ
[JUKF ĻSFDIUT
#
#FQFSLUFĻHSPPUUFĻ PQUJFĻ ĻJO
SJKSJDIUJOHĻHFNPOUFFSEĻLJOEFS
[JUKF
#HOGVKPIUECVGIQTKGÑP
,JOEFS[JUKFTĻLVOOFOĻOFUĻBMTĻBVUPmTĻWFSTDIJM
MFOEFĻBGNFUJOHFOĻIFCCFOĻ,JOEFS[JUKFTĻQBT
TFOĻEBBSEPPSĻOJFUĻPQĻBMMFĻ[JUQMBBUTFOĻWBOĻEF
WFSTDIJMMFOEFĻNPEFMMFO
$GUEJTKLXKPI
$
/PSNBMFĻHSPPUUF ĻBDIUFSTUFWP
SFOĻHFNPOUFFSEĻLJOEFS[JUKF
%
#FQFSLUFĻHSPPUUF ĻBDIUFSTUF
WPSFOĻHFNPOUFFSEĻLJOEFS[JUKF
&
"DIUFSTUFWPSFOĻHFNPOUFFSE
CBCZ[JUKF
9##45%*79+0)
1MBBUTĻFFOĻLJOEĻOPPJUĻPQĻEFĻQBTTBHJFST
TUPFMĻWPPSJO ĻBMTĻEFĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFU
FFOĻHFBDUJWFFSEFĻBJSCBHĻBBOĻEJFĻLBOU
0$
"MTĻFFOĻ*40'*9LJOEFS[JUKFĻHFFOĻBGNFUJOHT
DBUFHPSJFĻIFFGU ĻEJFOUĻVXĻNPEFMĻPQĻEFĻMJKTU
NFUĻBVUPmTĻUFĻTUBBOĻXBBSWPPSĻIFUĻLJOEFS
[JUKFĻ[JDIĻMFFOU
0$
7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻDPOUBDUĻPQĻUFĻOFNFOĻNFU
FFOĻ7PMWPXFSLQMBBUTĻPWFSĻEFĻ*40'*9LJO
EFS[JUKFTĻEJFĻ7PMWPĻBBOCFWFFMU
8GKNKIJGKF
-KPFGTGPGPXGKNKIJGKF
8GTUEJKNNGPFGUQQTVGP+51(+:MKPFGT\KVLGU
6[RGMKPFGT\KVLG
#BCZ[JUKF ĻPWFSEXBST
#BCZ[JUKF ĻBDIUFSTUFWPSFO
)GYKEJV
NBYĻĻLH
NBYĻĻLH
#HOGVKPIUECVGIQ
TKG
<KVRNCCVUGPXQQTOQPVCIG+51(+:MKPFGT\KVLG
8QQTUVQGN
$WKVGPUVG\KVRNCCVUCEJVGT
DCPM
'
9
9
(
9
9
&
9
0,
*-
#BCZ[JUKF ĻBDIUFSTUFWPSFO
NBYĻĻLH
&
9
0,
*-
%
9
0,
*-
$
9
0,
*-
,JOEFS[JUKF ĻBDIUFSTUFWPSFO
qĻLH
%
9
0,
*-
$
9
0,
*-
``
8GKNKIJGKF
-KPFGTGPGPXGKNKIJGKF
6[RGMKPFGT\KVLG
,JOEFS[JUKF ĻJOĻSJKSJDIUJOH
)GYKEJV
qĻLH
#HOGVKPIUECVGIQ
TKG
#
<KVRNCCVUGPXQQTOQPVCIG+51(+:MKPFGT\KVLG
8QQTUVQGN
$WKVGPUVG\KVRNCCVUCEJVGT
DCPM
9
0,"
*6'
#
9
0,"
*6'
"
9
0,"
*6'
9Ļ%FĻ*40'*9TUBOEĻMFFOUĻ[JDIĻOJFUĻWPPSĻ*40'*9LJOEFS[JUKFTĻJOĻEF[FĻHFXJDIUTĻFOPGĻBGNFUJOHTDBUFHPSJF
*-Ļ(FTDIJLUĻWPPSĻTQFDJGJFLFĻ*40'*9LJOEFS[JUKFTĻ%F[FĻLJOEFS[JUKFTĻLVOOFOĻCFTUFNEĻ[JKOĻWPPSĻFFOĻCFQBBMEĻBVUPNFSL ĻWPPSĻFFOĻCFQFSLUFĻHSPFQ
NFSLFOĻPGĻTFNJVOJWFSTFFMĻ[JKO
*6'Ļ(FTDIJLUĻWPPSĻJOĻSJKSJDIUJOHĻHFNPOUFFSEĻ*40'*9LJOEFS[JUKFĻNFUĻVOJWFSTFMFĻHPFELFVSJOHĻWPPSĻEF[FĻHFXJDIUTDBUFHPSJF
"
7PMWPĻBEWJTFFSUĻFFOĻBDIUFSTUFWPSFOĻHFNPOUFFSEĻLJOEFS[JUKFĻWPPSĻEF[FĻDBUFHPSJF
8GKNKIJGKF
-KPFGTGPGPXGKNKIJGKF
$QXGPUVGDGXGUVKIKPIURWPVGPXQQT
MKPFGT\KVLGU
0$
,MBQĻEFĻIPPGETUFVOFOĻPNMBBHĻPNĻIFU
NPOUFSFOĻWBOĻEJUĻUZQFĻLJOEFS[JUKFĻUFĻWFS
FFOWPVEJHFOĻCJKĻBVUPmTĻNFUĻOFFSLMBQCBSF
IPPGETUFVOFOĻPQĻEFĻCFJEFĻCVJUFOTUFĻ[JU
QMBBUTFO
0$
#JKĻFFOĻCBHBHFSVJNUFĻEJFĻNFUĻFFOĻCBHBHF
SPMIPFTĻLBOĻXPSEFOĻBGHFEFLU ĻEJFOUĻEFĻSPM
IPFTĻUFĻXPSEFOĻWFSXJKEFSEĻWPPSEBUĻFSĻFFO
LJOEFS[JUKFĻBBOĻEFĻCFWFTUJHJOHTQVOUFOĻLBO
XPSEFOĻWBTUHF[FU
%FĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻCPWFOTUFĻCFWFTUJ
HJOHTQVOUFOĻWPPSĻCFQBBMEFĻLJOEFS[JUKFTĻEJFĻJO
EFĻSJKSJDIUJOHĻXPSEFOĻHFNPOUFFSEĻ%F[F
CFWFTUJHJOHTQVOUFOĻ[JUUFOĻBDIUFSĻPQĻIFUĻ[JUHF
EFFMUFĻWBOĻEFĻBDIUFSCBOL
%FĻCPWFOTUFĻCFWFTUJHJOHTQVOUFOĻ[JKOĻWPPSOB
NFMJKLĻCFTUFNEĻPNĻFFOĻJOĻEFĻSJKSJDIUJOH
HFNPOUFFSEĻLJOEFS[JUKFĻBBOĻUFĻCFWFTUJHFO
7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻLMFJOFĻLJOEFSFOĻ[PĻMBOH
NPHFMJKLĻJOĻFFOĻBDIUFSTUFWPSFOĻHFNPOUFFSE
LJOEFS[JUKFĻUFĻCMJKWFOĻWFSWPFSFO
;JFĻEFĻBBOXJK[JOHFOĻWBOĻEFĻGBCSJLBOUĻWBOĻIFU
LJOEFS[JUKFĻWPPSĻHFEFUBJMMFFSEFĻJOGPSNBUJFĻPWFS
EFĻNBOJFSĻXBBSPQĻVĻIFUĻ[JUKFĻBBOĻEFĻCPWFOTUF
CFWFTUJHJOHTQVOUFOĻWBTU[FU
9##45%*79+0)
%FĻCFWFTUJHJOHTCBOEĻWBOĻIFUĻLJOEFS[JUKF
BMUJKEĻEPPSĻEFĻPQFOJOHĻJOĻEFĻFOFĻQPPUĻWBO
EFĻIPPGETUFVOĻIBMFO ĻBMWPSFOTĻEFĻCBOE
BBOĻIFUĻCFWFTUJHJOHTQVOUĻWBTUĻUFĻ[FUUFO
5SBOTQPOEFSTMFVUFMTMFVUFMCMBE
1SJWBDZĻMPDLJOH #BUUFSJKĻWFSWBOHFOĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM1$$ ,FZMFTTĻESJWF 7FSHSFOEFMFOPOUHSFOEFMFO
,JOEFSTMPU
"MBSN Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
4-05&/Ļ&/Ļ"-"3.
5NQVGPGPCNCTO
6TCPURQPFGTUNGWVGNUNGWVGNDNCF
#NIGOGGP
#JKĻEFĻBVUPĻXPSEFOĻĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMTĻPG
1$$mTĻ 1FSTPOBMĻ$BSĻ$PNNVOJDBUPSĻHFMFWFSE
6ĻHFCSVJLUĻ[FĻPNĻEFĻBVUPĻUFĻTUBSUFOĻFOĻEF[F
UFĻWFSHSFOEFMFOĻFOĻPOUHSFOEFMFO
6ĻLVOUĻNFFSEFSFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMTĻOBCF
TUFMMFOĻqĻWPPSĻEF[FMGEFĻBVUPĻLVOOFOĻUPU
ĻTUVLTĻXPSEFOĻHFQSPHSBNNFFSEĻFOĻHFCSVJLU
%FĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻCFWBUĻFFOĻVJUĻBGOFFN
CBBS ĻNFUBMFOĻTMFVUFMCMBEĻ)FUĻ[JDIUCBSFĻEFFM
CFTUBBUĻJOĻUXFFĻVJUWPFSJOHFOĻPNĻEFĻUSBOTQPO
EFSTĻWBOĻFMLBBSĻUFĻLVOOFOĻPOEFSTDIFJEFO
1$$mTĻLFOOFOĻNFFSĻGVODUJFTĻEBOĻFFOĻUSBOT
QPOEFSTMFVUFMĻJOĻTUBOEBBSEVJUWPFSJOHĻ%FĻSFTU
WBOĻEJUĻIPPGETUVLĻHBBUĻPWFSĻGVODUJFTĻEJFĻWPPS
LPNFOĻPQĻ[PXFMĻEFĻ1$$ĻBMTĻPQĻEFĻUSBOTQPO
EFSTMFVUFM
9##45%*79+0)
"MTĻFSĻLJOEFSFOĻJOĻEFĻBVUPĻBBOXF[JHĻ[JKO
%FOLĻFSBBOĻBMUJKEĻEFĻTUSPPNĻOBBSĻEFĻFMFL
USJTDIĻCFEJFOCBSFĻSBNFOĻFOĻIFUĻEBLMVJLĻUF
POEFSCSFLFOĻEPPSĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
FSVJUĻUFĻIBMFOĻXBOOFFSĻEFĻCFTUVVSEFSĻEF
BVUPĻWFSMBBU
<QGMIGTCCMVGVTCPURQPFGTUNGWVGN
#JKĻWFSMJFTĻWBOĻFFOĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻLVOUĻV
FFOĻOJFVXFĻCFTUFMMFOĻCJKĻFFOĻXFSLQMBBUTĻq
HFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSL
QMBBUTĻ/FFNĻEFĻSFTUFSFOEFĻUSBOTQPOEFSTMFV
UFMTĻNFFĻOBBSĻEFĻXFSLQMBBUTĻ5FSĻWPPSLPNJOH
WBOĻEJFGTUBMĻNPFUĻEFĻDPEFĻWBOĻEFĻ[PFLHF
SBBLUFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻVJUĻIFUĻTZTUFFN
XPSEFOĻHFXJTU
)PFWFFMĻTMFVUFMTĻFSĻWPPSĻEFĻBVUPĻHFQSPHSBN
NFFSEĻ[JKOĻLVOUĻVĻDPOUSPMFSFOĻJOĻIFUĻNFOVTZT
UFFNĻ/;%#4ĻPOEFSĻ+PHQTOCVKG #CPVCN
UNGWVGNUĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻIFU
NFOVTZTUFFN Ļ[JFĻQBHJOBĻ
5NGWVGNIGJGWIGPDWKVGPURKGIGNUGP
DGUVWWTFGTUUVQGN
%FĻJOTUFMMJOHFOĻXPSEFOĻBVUPNBUJTDIĻHFLPQ
QFMEĻBBOĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻEJFĻPQĻEBU
NPNFOUĻJOĻHFCSVJLĻJT Ļ[JFĻQBHJOBĻĻFOĻ
%FĻGVODUJFĻJTĻUFĻBDUJWFSFOEFBDUJWFSFOĻJOĻIFU
NFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
#WVQKPUVGNNKPIGP 5NGWVGNIGJGWIGP
7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
[JFĻQBHJOBĻ
;JFĻWPPSĻBVUPmTĻNFUĻ,FZMFTTĻESJWFTZTUFFNĻ[JF
QBHJOBĻ
"MMFFOĻJOĻDPNCJOBUJFĻNFUĻFFOĻFMFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻCFTUVVSEFSTTUPFMĻFOĻFMFLUSJTDIĻJOLMBQCBSFĻCVJUFOTQJFHFMT
"MMFFOĻBVUPmTĻNFUĻFMFLUSJTDIĻJOLMBQCBSFĻCVJUFOTQJFHFMT
-PKRRGTUKIPCNGPDKLXGTITGPFGNGP
QPVITGPFGNGP
8BOOFFSĻVĻEFĻBVUPĻWFSHSFOEFMUĻPGĻPOUHSFOEFMU
NFUĻFFOĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM ĻMJDIUFOĻEFĻSJDI
UJOHBBOXJK[FSTĻFFOĻCFQBBMEĻBBOUBMĻNBMFOĻPQ
PNĻBBOĻUFĻHFWFOĻEBUĻEFĻBVUPĻPQĻEFĻKVJTUF
NBOJFSĻWFSHSFOEFMEPOUHSFOEFMEĻJT
p 7FSHSFOEFMFOĻqĻFFONBBMĻPQMJDIUFOĻFOĻEF
CVJUFOTQJFHFMTĻXPSEFOĻJOHFLMBQU
p 0OUHSFOEFMFOĻqĻUXFFNBBMĻPQMJDIUFOĻFOĻEF
CVJUFOTQJFHFMTĻXPSEFOĻVJUHFLMBQU
#JKĻIFUĻWFSHSFOEFMFOĻHFCFVSUĻEJUĻBMMFFOĻBMTĻBMMF
QPSUJFSFOĻOBĻIFUĻTMVJUFOĻDPSSFDUĻ[JKOĻWFSHSFO
EFME
(WPEVKGMKG\GP
*OĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUPĻ[JKOĻWFSTDIJM
MFOEFĻPQUJFTĻJOĻUFĻTUFMMFOĻWPPSĻCFWFTUJHJOHĻCJK
WFSHSFOEFMJOHPOUHSFOEFMJOHĻNJEEFMTĻMJDIUTJH
OBMFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
(BĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻOBBS
+PUVGNNKPIGP #WVQKPUVGNNKPIGP
.KEJVKPUVGNNKPIGPĻFOĻNBSLFFSĻ.KEJVUKIPCCN
FGWTXGTITGPFGNKPIĻFOPGĻ.KEJVUKIPCCNDKL
QPVITGPFGNKPI
8GTITGPFGNKPIUKPFKECVKG
5NQVGPGPCNCTO
6TCPURQPFGTUNGWVGNUNGWVGNDNCF
IPVEFOĻWFSCBOEĻNFUĻEFĻFMFLUSPOJTDIFĻTUBSU
CMPLLFSJOH
&G\GNHFGFKQFGCNUFGCNCTOKPFKECVKG\KG
RCIKPC
&FOĻLOJQQFSFOEFĻEJPEFĻCJKĻEFĻWPPSSVJUĻHFFGU
BBOĻEBUĻEFĻBVUPĻJTĻWFSHSFOEFME
/GNFKPI
$GVGMGPKU
2NCCVU
UNGWVGN
4UPSJOHĻUJKEFOTĻIFUĻVJUMF[FO
WBOĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
UJKEFOTĻIFUĻTUBSUFOĻ4MFVUFM
VJUĻIFUĻDPOUBDUTMPUĻUSFLLFO
FSĻXFFSĻJOĻESVLLFOĻFOĻFFO
OJFVXFĻTUBSUQPHJOHĻEPFO
#WVQUNGW
VGNPKGV
IGXQPFGP
4UPSJOHĻUJKEFOTĻIFUĻVJUMF[FO
WBOĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
UJKEFOTĻIFUĻTUBSUFOĻ/JFVXF
TUBSUQPHJOHĻEPFO
"MTĻEFĻTUPSJOHĻBBOIPVEU
5SBOTQPOEFSTMFVUFMĻJOĻIFU
DPOUBDUTMFVUFMĻEVXFOĻFOĻFFO
OJFVXFĻTUBSUQPHJOHĻEPFO
0$
0PLĻBVUPmTĻ[POEFSĻBMBSNĻ[JKOĻVJUHFSVTUĻNFU
EF[FĻJOEJDBUJF
'NGMVTQPKUEJGUVCTVDNQMMGTKPI
&MLFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻIFFGUĻ[JKOĻFJHFO
VOJFLFĻDPEFĻ6ĻLVOUĻEFĻBVUPĻBMMFFOĻTUBSUFO
XBOOFFSĻVĻFFOĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻNFUĻEF
KVJTUFĻDPEFĻHFCSVJLU
%FĻPOEFSTUBBOEFĻGPVUNFMEJOHFOĻPQĻIFUĻJOGPS
NBUJFEJTQMBZĻWBOĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFM
5VCTVDNQM
MGTKPI
5VCTV
QRPKGWY
4UPSJOHĻJOĻIFUĻTUBSUCMPLLF
SJOHTTZTUFFNĻUJKEFOTĻIFU
TUBSUFOĻ"MTĻEFĻTUPSJOHĻBBO
IPVEUĻ/FFNĻEBOĻDPOUBDU
PQĻNFUĻFFOĻXFSLQMBBUT
(FBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
(WPEVKGU
6TCPURQPFGTUNGWVGNUVCPFCCTFXGTUKG
ĻĻ7FSHSFOEFMFO
ĻĻ0OUHSFOEFMFO
ĻĻl"QQSPBDImWFSMJDIUJOH
ĻĻ"DIUFSLMFQ
ĻĻ1BOJFLGVODUJF
7PPSĻIFUĻTUBSUFOĻWBOĻEFĻBVUP Ļ[JFĻQBHJOBĻ
5NQVGPGPCNCTO
6TCPURQPFGTUNGWVGNUNGWVGNDNCF
Ļ1PVITGPFGNGPĻqĻ0OUHSFOEFMUĻEFĻQPSUJF
SFOĻFOĻEFĻBDIUFSLMFQĻFOĻEFBDUJWFFSUĻIFUĻBMBSN
Ļ2CPKGMHWPEVKGĻqĻCFTUFNEĻPNĻJOĻOPPEHF
WBMMFOĻEFĻBBOEBDIUĻWBOĻBOEFSFOĻUFĻUSFLLFO
#JKĻMBOHĻJOESVLLFOĻ UFOĻNJOTUFĻĻTFDPOEFO
XPSEFOĻBMMFĻ[JKSVJUFOĻUFHFMJKLFSUJKEĻHFPQFOE
"MTĻVĻEFĻUPFUTĻUFOĻNJOTUFĻĻTFDPOEFOĻMBOH
JOHFESVLUĻIPVEUĻPGĻUXFFNBBMĻBDIUFSFFOĻCJO
OFOĻĻTFDPOEFOĻJOESVLU ĻXPSEFOĻEFĻSJDIUJOH
BBOXJK[FST ĻEFĻJOUFSJFVSWFSMJDIUJOHĻFOĻEFĻDMB
YPOĻHFBDUJWFFSE
%FĻHFMJKLUJKEJHFĻPOUHSFOEFMJOHĻWBOĻBMMFĻQPSUJF
SFOĻJTĻEVTEBOJHĻUFĻXJK[JHFOĻEBUĻCJKĻFFONBBM
JOESVLLFOĻWBOĻEFĻLOPQĻFFSTUĻIFUĻCFTUVVSEFST
QPSUJFSĻPOUHSFOEFMEĻXPSEUĻFOĻCJKĻEFĻUXFFEF
NBBMĻJOESVLLFOĻqĻÁÁOĻFOĻBOEFSĻCJOOFOĻ
TFDPOEFOĻqĻEFĻSFTUFSFOEFĻQPSUJFSFOĻUFĻPOU
HSFOEFMFO
6TCPURQPFGTUNGWVGNOGV2%% 2GTUQPCN%CT
%QOOWPKECVQT
Ļ8GTITGPFGNGPĻqĻ7FSHSFOEFMUĻEFĻQPSUJFSFO
FOĻEFĻBDIUFSLMFQĻFOĻBDUJWFFSUĻIFUĻBMBSN
%FĻGVODUJFĻJTĻUFĻXJK[JHJOHFOĻJOĻIFUĻNFOVTZT
UFFNĻWBOĻ/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
#WVQKPUVGNNKPIGP 5NQVKPUVGNNKPIGP
&GWTGPQRGPĻNFUĻEFĻCFJEFĻPQUJFTĻ#NNG
FGWTGPFOĻ$GUVWWTFGTUFGWTFCPCNNGĻ7PPS
FFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN Ļ[JF
QBHJOBĻ
#JKĻMBOHĻJOESVLLFOĻ UFOĻNJOTUFĻĻTFDPOEFO
XPSEFOĻBMMFĻ[JKSVJUFOĻFOĻIFUĻTDIVJGEBL ĻUFHFMJK
LFSUJKEĻHFTMPUFO
Ļ&WWTPCFGTKPIUNKEJVĻqĻ#FTUFNEĻPNĻEF
WFSMJDIUJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻPQĻBGTUBOEĻJOĻUFĻTDIB
LFMFOĻ7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF Ļ[JFĻQBHJOBĻ
ĻĻ*OGPSNBUJF
(WPEVKGVQGVUGP
9##45%*79+0)
$POUSPMFFSĻPGĻOJFNBOEĻNFUĻEFĻIBOEFO
CFLOFMEĻSBBLUĻXBOOFFSĻVĻIFUĻTDIVJGEBLĻFO
EFĻ[JKSVJUFOĻWBOBGĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
TMVJU
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
%FĻLOPQĻJTĻPPLĻUFĻHFCSVJLFOĻWPPSĻBDUJWFSJOH
WBOĻEFĻQSFDPOEJUJPOJOH Ļ[JFĻQBHJOBĻ
Ļ#EJVGTMNGRĻqĻ0OUHSFOEFMUĻBMMFFOĻEFĻBDI
UFSLMFQĻFOĻEFBDUJWFFSUĻEFĻBMBSNGVODUJFĻWPPSĻEF
BDIUFSLMFQĻ7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF Ļ[JF
QBHJOBĻ
6ĻLVOUĻEF[FĻGVODUJFĻNFUĻEF[FMGEFĻUPFUTĻXFFS
VJUTDIBLFMFO ĻBMTĻEFĻGVODUJFĻNJOJNBBM
ĻTFDPOEFOĻBDUJFGĻHFXFFTUĻJTĻ"MTĻVĻOJFUT
EPFU ĻXPSEUĻEFĻGVODUJFĻOBĻĻNJOVUFOĻFO
ĻTFDPOEFOĻBVUPNBUJTDIĻVJUHFTDIBLFME
$GTGKMVTCPURQPFGTUNGWVGN
%FĻGVODUJFTĻWBOĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻ[JKOĻUPU
PQĻDBĻĻNĻBGTUBOEĻWBOĻEFĻBVUPĻUFĻHFCSVJ
LFO
"MTĻEFĻBVUPĻOJFUĻSFBHFFSUĻCJKĻCFEJFOJOHĻWBO
FFOĻUPFUTĻqĻQSPCFFSĻIFUĻEBOĻPQĻNJOEFSĻHSPUF
BGTUBOEĻPQOJFVX
0$
&SĻLVOOFOĻTUPSJOHFOĻPQUSFEFOĻJOĻEFĻUSBOT
QPOEFSTMFVUFMGVODUJFTĻEPPSĻSBEJPHPMWFOĻJO
EFĻMVDIU ĻPNSJOHFOEFĻHFCPVXFO ĻUPQPHSB
GJTDIFĻPNTUBOEJHIFEFOĻFEĻ)FUĻJTĻBMUJKE
NPHFMJKLĻEFĻBVUPĻUFĻWFSHSFOEFMFOPOUHSFO
EFMFOĻNFUĻIFUĻTMFVUFMCMBE Ļ[JFĻQBHJOBĻ
5NQVGPGPCNCTO
6TCPURQPFGTUNGWVGNUNGWVGNDNCF
"MTĻBMMFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMTĻVJUĻEFĻBVUPĻXPS
EFOĻWFSXJKEFSE ĻUFSXJKMĻEFĻNPUPSĻMPPQUĻPGĻBMT
TMFVUFMTUBOEĻ+ĻPGĻ++ĻBDUJFGĻJTĻ [JFĻQBHJOBĻ
FOĻBMTĻBMMFĻQPSUJFSFOĻXPSEFOĻHFTMPUFO ĻWFS
TDIJKOUĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZĻFFOĻXBBS
TDIVXJOHTNFMEJOHĻFOĻJTĻFSĻFFOĻHFMVJETTJHOBBM
XBBSOFFNCBBS
7PKGMG2%%HWPEVKGU
"MTĻVĻHFEVSFOEFĻEJUĻUJKETCFTUFLĻPQĻFFO
WBOĻEFĻBOEFSFĻUPFUTFOĻESVLU ĻXPSEUĻEF
VJUMF[JOHĻCFÃJOEJHE
0$
8BOOFFSĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻXFFSĻJOĻEF
BVUPĻJTĻHFMFHE ĻWFSEXJKOFOĻEFĻXBBSTDIV
XJOHTNFMEJOHĻFOĻIFUĻHFMVJETTJHOBBMĻOBEBU
p EFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJOĻIFUĻDPOUBDUTMPU
XPSEUĻHFTUPLFO
p EFĻSJKTOFMIFJEĻIPHFSĻJTĻEBOĻĻLNI
p EFĻLOPQĻ1-ĻJTĻJOHFESVLU
6TCPURQPFGTUNGWVGNOGV2%% 2GTUQPCN%CT
%QOOWPKECVQT
*OGPSNBUJFUPFUT
$POUSPMFTZNCPMFO
Ļ"MTĻCJKĻIFSIBBMEFMJKLĻHFCSVJLĻWBOĻEF
JOGPSNBUJFUPFUTĻqĻPQĻWFSTDIJMMFOEFĻUJKETUJQ
QFOĻFOĻWFSTDIJMMFOEFĻQMBBUTFOĻqĻCMJKLUĻEBU
HFFOĻWBOĻEFĻDPOUSPMFMBNQKFTĻHBBUĻCSBOEFO
FOĻEBUĻFWFONJOĻOBĻĻTFDPOEFOĻBMTPPL
OBEBUĻEFĻDPOUSPMFMBNQKFTĻPQĻEFĻ1$$ĻPN
EFĻCFVSUĻPQMJDIUUFO ĻEJFOUĻVĻDPOUBDUĻPQĻUF
OFNFOĻNFUĻFFOĻXFSLQMBBUTĻqĻHFBEWJTFFSE
XPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
%FĻDPOUSPMFMBNQKFTĻWFSTUSFLLFOĻJOGPSNBUJF
[PBMTĻBBOHFHFWFOĻPQĻEFĻWPMHFOEFĻBGCFFMEJOH
/BĻFFOĻESVLĻPQĻEFĻJOGPSNBUJFUPFUTĻLVOUĻV
CFQBBMEFĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻBVUPĻVJUMF[FOĻBBO
EFĻIBOEĻWBOĻEFĻDPOUSPMFTZNCPMFO
)GDTWKMXCPFGKPHQTOCVKGVQGVU
p
%SVLĻPQĻEFĻJOGPSNBUJFUPFUTĻ
$BĻĻTFDPOEFOĻMBOHĻMJDIUFOĻEFĻDPOUSP
MFMBNQKFTĻPQĻEFĻ1$$ĻPNĻEFĻCFVSUĻPQ
%JUĻHFFGUĻBBOĻEBUĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEF
BVUPĻXPSEUĻVJUHFMF[FO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
5NQVGPGPCNCTO
6TCPURQPFGTUNGWVGNUNGWVGNDNCF
"MTĻEFĻBVUPĻOJFUĻSFBHFFSUĻCJKĻCFEJFOJOHĻWBO
FFOĻUPFUTĻqĻQSPCFFSĻIFUĻEBOĻPQĻNJOEFSĻHSPUF
BGTUBOEĻPQOJFVX
0$
&SĻLVOOFOĻTUPSJOHFOĻPQUSFEFOĻJOĻEFĻGVODUJF
WBOĻEFĻJOGPSNBUJFUPFUTĻEPPSĻSBEJPHPMWFOĻJO
EFĻMVDIU ĻPNSJOHFOEFĻHFCPVXFO ĻUPQPHSB
GJTDIFĻPNTUBOEJHIFEFOĻFE
$WKVGPDGTGKM2%%
$POUJOVĻHSPFOĻMJDIUĻEFĻBVUPĻJTĻWFSHSFO
EFME
$POUJOVĻPSBOKFĻMJDIUĻEFĻBVUPĻJTĻPOUHSFO
EFME
$POUJOVĻSPPEĻMJDIUĻIFUĻBMBSNĻJTĻBGHFHBBO
OBĻWFSHSFOEFMJOHĻWBOĻEFĻBVUP
%FĻCFJEFĻSPEFĻDPOUSPMFMBNQKFTĻMJDIUFO
CFVSUFMJOHTĻSPPEĻPQĻIFUĻBMBSNĻJTĻNJOEFS
EBOĻĻNJOVUFOĻHFMFEFOĻBGHFHBBO
$GTGKM2%%
)FUĻCFSFJLĻWBOĻEFĻ1$$ĻWPPSĻWFSHSFOEFMJOH
POUHSFOEFMJOHĻFOĻCFEJFOJOHĻWBOĻEFĻBDIUFSLMFQ
JTĻDBĻĻNĻSPOEĻEFĻBVUPĻqĻWPPSĻEFĻPWFSJHF
GVODUJFTĻHFMEUĻFFOĻNBYJNVNCFSFJLĻWBO
DBĻĻN
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
"MTĻEFĻ1$$ĻPQĻEFSNBUFĻHSPUFĻBGTUBOEĻWBOĻEF
BVUPĻJTĻEBUĻFSĻHFFOĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻBVUP
LBOĻXPSEFOĻVJUHFMF[FO ĻXPSEUĻEFĻMBBUTU
CFLFOEFĻTUBUVTĻWBOĻEFĻBVUPĻXFFSHFHFWFO
[POEFSĻEBUĻEFĻMBNQKFTĻPQĻEFĻ1$$ĻPNĻEF
CFVSUĻPQMJDIUFO
"MTĻFSĻNFFSEFSFĻ1$$mTĻWPPSĻEFĻBVUPĻJO
HFCSVJLĻ[JKO ĻHFFGUĻVJUTMVJUFOEĻEFĻ1$$ĻXBBS
NFFĻEFĻBVUPĻEFĻMBBUTUFĻLFFSĻWFSHSFOEFME
POUHSFOEFMEĻXFSEĻEFĻKVJTUFĻTUBUVTĻBBO
0$
Ļ"MTĻCJOOFOĻIFUĻCFSFJLĻWBOĻEFĻ1$$
HFFOĻWBOĻEFĻDPOUSPMFMBNQKFTĻCSBOEUĻCJKĻIFU
JOESVLLFOĻWBOĻEFĻJOGPSNBUJFUPFUT ĻWFSUPPOU
EFĻDPNNVOJDBUJFĻUVTTFOĻEFĻ1$$ĻFOĻEF
BVUPĻNPHFMJKLĻTUPSJOHFOĻPOEFSĻJOWMPFEĻWBO
SBEJPHPMWFOĻJOĻEFĻMVDIU ĻPNSJOHFOEF
HFCPVXFO ĻUPQPHSBGJTDIFĻPNTUBOEJHIFEFO
FE
#HPGGODCCTUNGWVGNDNCF
%FĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻCFWBUĻFFOĻBGOFFNCBBS
NFUBMFOĻTMFVUFMCMBEĻXBBSNFFĻVĻFOLFMFĻGVOD
UJFTĻLVOUĻBDUJWFSFOĻFOĻCFQBBMEFĻIBOEFMJOHFO
LVOUĻVJUWPFSFO
%FĻVOJFLFĻDPEFĻWBOĻEFĻTMFVUFMCMBEFOĻJT
CFLFOEĻCJKĻEFĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUTFO
XBBSĻPPLĻOJFVXFĻTMFVUFMCMBEFOĻLVOOFOĻXPS
EFOĻCFTUFME
(WPEVKGUUNGWVGNDNCF
6ĻLVOUĻIFUĻBGOFFNCBSFĻTMFVUFMCMBEĻWBOĻEF
USBOTQPOEFSTMFVUFMĻHFCSVJLFOĻPN
p IFUĻMJOLFSĻWPPSQPSUJFSĻIBOENBUJHĻUFĻPQF
OFO ĻBMTĻEFĻDFOUSBMFĻWFSHSFOEFMJOHĻOJFUĻUF
5NQVGPGPCNCTO
6TCPURQPFGTUNGWVGNUNGWVGNDNCF
CFEJFOFOĻJTĻWBOBGĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
[JFĻQBHJOBĻ
5NGWVGNDNCFXGTYKLFGTGP
2QTVKGTQPVITGPFGNGPOGVUNGWVGNDNCF
p IFUĻSFDIUFSĻWPPSQPSUJFSĻFOĻEFĻBDIUFSQPS
"MTĻEFĻDFOUSBMFĻWFSHSFOEFMJOHĻOJFUĻPQĻEF
USBOTQPOEFSTMFVUFMĻSFBHFFSUĻ PNEBUĻEFĻCBUUF
SJKFOĻCJKWPPSCFFMEĻMFFHĻ[JKO ĻLVOUĻVĻIFUĻMJOLFS
WPPSQPSUJFSĻPQĻEFĻWPMHFOEFĻNBOJFSĻPOUHSFO
EFMFOĻFOĻPQFOFO
p EFĻUPFHBOHĻUPUĻIFUĻEBTICPBSELBTUKFĻFOĻEF
0OUHSFOEFMĻIFUĻMJOLFSĻWPPSQPSUJFSĻNFUĻIFU
TMFVUFMCMBEĻJOĻEFĻTMPUDJMJOEFSĻWBOĻEFĻQPS
UJFSIBOEHSFFQ
p IFUĻNFDIBOJTDIFĻLJOEFSTMPUĻPQĻEFĻBDIUFS
QPSUJFSFOĻUFĻBDUJWFSFOEFBDUJWFSFO Ļ[JF
QBHJOBĻ
UJFSFOĻIBOENBUJHĻUFĻWFSHSFOEFMFOĻCJKĻCJK
WPPSCFFMEĻTUSPPNVJUWBM Ļ[JFĻQBHJOBĻ
CBHBHFSVJNUFĻ 1SJWBDZĻMPDLJOH ĻUFĻCMPL
LFSFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
;JFĻPPLĻEFĻBGCFFMEJOHĻFOĻEFĻPWFSJHFĻJOGPS
NBUJFĻPQĻ[JFĻQBHJOBĻ
p EFĻBJSCBHĻWPPSĻEFĻWPPSQBTTBHJFS
1"$04 ĻUFĻBDUJWFSFOEFBDUJWFSFO Ļ[JF
QBHJOBĻ
)BBMĻEFĻWFFSCFMBTUFĻQBMĻPQ[JK
5SFLĻUFHFMJKLFSUJKEĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻOBBS
BDIUFSFO
5NGWVGNDNCFCCPDTGPIGP
0$
8BOOFFSĻVĻIFUĻQPSUJFSĻNFUĻIFUĻTMFVUFMCMBE
POUHSFOEFMEĻIFCUĻFOĻWFSWPMHFOTĻPQFOU
HBBUĻIFUĻBMBSNĻBG
1MBBUTĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻWPPS[JDIUJHĻUFSVHĻJOĻEF
USBOTQPOEFSTMFVUFM
4DIBLFMĻIFUĻBMBSNĻVJUĻEPPSĻEFĻUSBOTQPO
EFSTMFVUFMĻJOĻIFUĻDPOUBDUTMPUĻUFĻTUFLFO
)PVEĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻNFUĻEFĻHMFVG
PNIPPHĻFOĻMBBUĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻJOĻEFĻHMFVG
[BLLFO
;JFĻWPPSĻBVUPmTĻNFUĻ,FZMFTTTZTUFFNĻ[JF
QBHJOBĻ
%VXĻWPPS[JDIUJHĻUFHFOĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻ6
IPPSUĻFFOĻLMJLHFMVJEĻXBOOFFSĻIFUĻTMFVUFM
CMBEĻHPFEĻWBTU[JU
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
5NQVGPGPCNCTO
2TKXCE[NQEMKPI %FĻGVODUJFĻ1SJWBDZĻMPDLJOHĻJTĻCFTUFNEĻWPPS
BMTĻVĻEFĻBVUPĻBGHFFGUĻWPPSĻFFOĻPOEFSIPVET
CFVSUĻPGĻBMTĻVĻIFNĻCJKĻFFOĻIPUFMĻPGĻJFUTĻEFSHF
MJKLTĻMBBUĻQBSLFSFOĻ)FUĻEBTICPBSELBTUKFĻJT
EBOĻWFSHSFOEFMEĻFOĻIFUĻBDIUFSLMFQTMPUĻJTĻOJFU
WJBĻEFĻDFOUSBMFĻWFSHSFOEFMJOHĻUFĻPQFOFOĻqĻEF
BDIUFSLMFQĻJTĻOJFUĻNFFSĻUFĻCFEJFOFOĻNFUĻEF
LOPQQFOĻPQĻEFĻWPPSQPSUJFSFOĻPGĻEJFĻPQĻEF
USBOTQPOEFSTMFVUFM
G017869
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGT2TKXCE[
NQEMKPI
%JUĻCFUFLFOUĻEBUĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻ[POEFS
IFUĻTMFVUFMCMBEĻBMMFFOĻLBOĻXPSEFOĻHFCSVJLU
PNĻIFUĻBMBSNĻUFĻBDUJWFSFOEFBDUJWFSFO ĻEF
QPSUJFSFOĻUFĻPQFOFOĻFOĻJOĻEFĻBVUPĻUFĻSJKEFO
%FĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻ[POEFSĻTMFVUFMCMBEĻLVOU
VĻWFSWPMHFOTĻPWFSIBOEJHFOĻBBOĻTFSWJDFĻPG
IPUFMQFSTPOFFMĻqĻIFUĻMPTTFĻTMFVUFMCMBEĻIPVEUĻV
CJKĻ[JDI
8GTITGPFGNKPIURWPVGPXQQTVTCPURQPFGTUNGWVGN
OGVUNGWVGNDNCF
0$
G017870
7FSHFFUĻOJFUĻEFĻCBHBHFSPMIPFTĻPWFSĻEF
MBEJOHĻIFFOĻVJUĻUFĻSPMMFOĻWPPSEBUĻVĻEFĻBDI
UFSLMFQĻTMVJU Ļ[JFĻQBHJOBĻ
8GTITGPFGNKPIURWPVGPXQQTVTCPURQPFGTUNGWVGN
\QPFGTUNGWVGNDNCF 2TKXCE[NQEMKPIIGCEVK
XGGTF Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
#EVKXGTGPFGCEVKXGTGP
2TKXCE[NQEMKPICEVKXGTGP
1SJWBDZĻMPDLJOHĻBDUJWFSFO
%VXĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻJOĻEFĻTMPUDJMJOEFSĻWBO
IFUĻEBTICPBSELBTUKF
%SBBJĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻĻHSBEFO
SFDIUTPNĻ#JKĻFFOĻWFSHSFOEFMEĻLBTUKF
TUBBUĻIFUĻTMFVUFMHBUĻWFSUJDBBM
/FFNĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻVJUĻ0OEFSUVTTFO
WFSTDIJKOUĻFFOĻNFMEJOHĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJF
EJTQMBZ
)FUĻEBTICPBSELBTUKFĻJTĻEBBSNFFĻWFSHSFOEFME
FOĻEFĻBDIUFSLMFQĻJTĻOJFUĻNFFSĻUFĻPOUHSFOEFMFO
WJBĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻPGĻEFĻLOPQĻWPPS
DFOUSBMFĻWFSHSFOEFMJOH
5NQVGPGPCNCTO
2TKXCE[NQEMKPI
0$
1MBBUTĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻOJFUĻJOĻEFĻUSBOTQPO
EFSTMFVUFMĻUFSVH ĻNBBSĻIPVEĻIFUĻCJKĻVĻFO
CFXBBSĻIFUĻHPFE
p )PVEĻWPPSĻIFUĻEFBDUJWFSFOĻEFĻPNHF
LFFSEFĻWPMHPSEFĻBBO
0NĻBMMFFOĻIFUĻEBTICPBSELBTUKFĻUFĻWFSHSFOEF
MFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
5NQVGPGPCNCTO
$CVVGTKLXGTXCPIGPVTCPURQPFGTUNGWVGN2%% $CVVGTKLXGTXCPIGP
$CVVGTKLXGTXCPIGP
-FUĻFSPQĻIPFĻEFĻCBUUFSJK FO ĻBBOĻEFĻCJO
OFO[JKEFĻWBOĻEFĻBGEFLLJOHĻWBTU[JU UFO Ļ-FU
EBBSPQĻPQĻEFĻQMVT[JKEFĻ ĻFOĻEFĻNJO[JKEF
p
7FSWBOHĻEFĻCBUUFSJKFO ĻBMT
p IFUĻJOGPSNBUJFTZNCPPMĻPQMJDIUĻFO
#HUVDGFKGPKPIDCVVGTKLTCCMVNGGI
8GTXCPIFGDCVVGTKLĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻTUBBU
6TCPURQPFGTUNGWVGN DCVVGTKL
FOPG
8FSLĻEFĻCBUUFSJKĻWPPS[JDIUJHĻMPT
p EFĻTMPUFOĻIFSIBBMEFĻNBMFOĻBDIUFSFFOĻOJFU
SFBHFSFOĻPQĻIFUĻTJHOBBMĻWBOĻFFOĻUSBOT
QPOEFSTMFVUFMĻEJFĻ[JDIĻCJOOFOĻFFOĻTUSBBM
WBOĻĻNĻSPOEĻEFĻBVUPĻCFWJOEU
1MBBUTĻFFOĻOJFVXFĻNFUĻEFĻQMVT[JKEFĻ
PNMBBH
1RGPGP
Ļ)BBMĻEFĻWFFSCFMBTUFĻQBMĻPQ[JK
Ļ5SFLĻUFHFMJKLFSUJKEĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻOBBS
BDIUFSFO
Ļ4UFFLĻFFOĻLSVJTLPQTDISPFWFOESBBJFS
NFUĻFFOĻEJLUFĻWBOĻĻNNĻJOĻEFĻPQFOJOH
BDIUFSĻEFĻWFFSCFMBTUFĻQBMĻFOĻXFSLĻEF
USBOTQPOEFSTMFVUFMĻWPPS[JDIUJHĻPQFO
0$
)PVEĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻNFUĻEFĻUPFU
TFOĻPNIPPHĻPNĻUFĻWPPSLPNFOĻEBUĻEFĻCBU
UFSJKFOĻCJKĻIFUĻPQFOFOĻWBOĻEFĻBGEFLLJOHĻPQ
EFĻHSPOEĻWBMMFO
$'.#0)4+,,PNĻOJFUĻNFUĻVXĻWJOHFSTĻBBOĻEFĻQPMFOĻWBO
EFĻCBUUFSJKFOĻPGĻEFĻDPOUBDUWMBLLFO ĻPNEBU
[FĻEBBSEPPSĻTMFDIUFSĻLVOOFOĻQSFTUFSFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
2%% DCVVGTKLGP
8FSLĻEFĻCBUUFSJKFOĻWPPS[JDIUJHĻMPT
1MBBUTĻFFSTUĻFFOĻOJFVXFĻNFUĻEFĻQMVT[JKEF
ĻPNIPPH
-FHĻIFUĻXJUUFĻQMBTUJDĻWFMĻPQĻEFĻHFQMBBUTUF
OJFVXFĻCBUUFSJKĻFOĻCSFOHĻEBBSOBĻOPHĻFFO
OJFVXFĻCBUUFSJKĻBBOĻNFUĻEFĻQMVT[JKEFĻ
PNMBBH
$CVVGTKLV[RG
(FCSVJLĻCBUUFSJKFOĻNFUĻIFUĻPQTDISJGUĻ$3
Ļ7Ļ UXFFĻQFSĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻFOĻUXFFĻQFS
1$$ +PGNMCCT\GVVGP
%SVLĻEFĻBGEFLLJOHĻXFFSĻPQĻEFĻUSBOTQPO
EFSTMFVUFMĻWBTU
)PVEĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻNFUĻEFĻHMFVG
PNIPPHĻFOĻMBBUĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻJOĻEFĻHMFVG
[BLLFO
5NQVGPGPCNCTO
$CVVGTKLXGTXCPIGPVTCPURQPFGTUNGWVGN2%%
%VXĻWPPS[JDIUJHĻUFHFOĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻ6
IPPSUĻFFOĻLMJLHFMVJEĻXBOOFFSĻIFUĻTMFVUFM
CMBEĻHPFEĻWBTU[JU
$'.#0)4+,;PSHĻEBUĻEFĻPVEFĻCBUUFSJK FO ĻXPSEU
XPSEFOĻBGHFWPFSEĻPQĻFFOĻNJMJFVPOUMBT
UFOEFĻNBOJFS
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
5NQVGPGPCNCTO
-G[NGUUFTKXG 8GTITGPFGNKPIUGPUVCTVU[UVGGO
\QPFGTUNGWVGN CNNGGP2%%
#NIGOGGP
$GTGKM2%%
0NĻFFOĻQPSUJFSĻPGĻEFĻBDIUFSLMFQĻUFĻLVOOFO
PQFOFOĻNPFUĻEFĻ1$$Ļ[JDIĻCJOOFOĻFFOĻTUSBBM
WBOĻNBYJNBBMĻ ĻNĻSPOEĻEFĻQPSUJFSIBOEHSF
QFOĻPGĻEFĻBDIUFSLMFQĻCFWJOEFOĻ%JUĻCFUFLFOU
EBUĻVĻEFĻ1$$ĻCJKĻVĻNPFUĻESBHFOĻPNĻFFOĻQPS
UJFSĻUFĻWFSHSFOEFMFOĻPGĻPOUHSFOEFMFOĻ8BOOFFS
VĻBBOĻEFĻFOFĻLBOUĻWBOĻEFĻBVUPĻTUBBU ĻJTĻIFU
OJFUĻNPHFMJKLĻPNĻNFUĻEFĻ1$$ĻFFOĻQPSUJFSĻBBO
EFĻBOEFSFĻLBOUĻUFĻWFSHSFOEFMFOĻPGĻPOUHSFOEF
MFO
%FĻSPEFĻDJSLFMTĻPQĻEFĻOFWFOTUBBOEFĻBGCFFM
EJOHĻHFWFOĻIFUĻCFSFJLĻWBOĻEFĻTZTUFFNBOUFO
OFTĻBBO
.FUĻEFĻ,FZMFTTĻESJWFGVODUJFĻWBOĻEFĻ1$$
LVOUĻVĻ[POEFSĻFFOĻTMFVUFMĻUFĻHFCSVJLFOĻEF
BVUPĻPOUHSFOEFMFO ĻTUBSUFOĻFOĻWFSHSFOEFMFOĻ6
IPFGUĻEFĻ1$$ĻBMMFFOĻCJKĻVĻUFĻESBHFOĻ)FUĻTZT
UFFNĻNBBLUĻIFUĻFFOWPVEJHFSĻPNĻEFĻBVUPĻUF
PQFOFOĻXBOOFFSĻVĻCJKWPPSCFFMEĻVXĻIBOEFO
WPMĻIFCU
#FJEFĻ1$$mTĻWBOĻEFĻBVUPĻPOEFSTUFVOFOĻEF
,FZMFTTĻESJWFGVODUJFĻ6ĻLVOUĻNFFSĻ1$$mTĻCJK
CFTUFMMFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
"MTĻBMMFĻ1$$mTĻVJUĻEFĻBVUPĻXPSEFOĻHFOPNFO
UFSXJKMĻEFĻNPUPSĻMPPQU ĻTMFVUFMTUBOEĻ+ĻPGĻ++
BDUJFGĻJTĻ [JFĻQBHJOBĻ ĻPGĻBMMFĻQPSUJFSFO
XPSEFOĻHFTMPUFO ĻWFSTDIJKOUĻFSĻFFOĻXBBSTDIV
XJOHTNFMEJOHĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZĻFO
LMJOLUĻFSĻFFOĻHFMVJETTJHOBBM
8BOOFFSĻFFOĻWBOĻEFĻ1$$mTĻXFFSĻJOĻEFĻBVUPĻJT
HFMFHE ĻWFSEXJKOFOĻEFĻXBBSTDIVXJOHTNFM
EJOHĻFOĻIFUĻHFMVJETTJHOBBMĻOBEBU
p FSĻJTĻFFOĻQPSUJFSĻHFPQFOEĻPGĻHFTMPUFO
p EFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJTĻJOĻIFUĻDPOUBDUTMPU
HFTUPLFO
p EFĻLOPQĻ1-ĻJTĻJOHFESVLU
1FSTPOBMĻ$BSĻ$PNNVOJDBUPS Ļ[JFĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
8GKNKIIGDTWKMXCPWY2%%
"MTĻVĻFFOĻ1$$ĻNFUĻ,FZMFTTĻESJWFGVODUJFĻJOĻEF
BVUPĻMBBUĻMJHHFO ĻXPSEUĻEFĻ1$$ĻCJKĻIFUĻWFS
HSFOEFMFOĻWBOĻEFĻBVUPĻUJKEFMJKLĻHFEFBDUJWFFSE
0OCFWPFHEFOĻLVOOFOĻEFĻQPSUJFSFOĻFSĻEBO
OJFUĻNFFSĻNFFĻPQFOFO
"MTĻFSĻFDIUFSĻJOHFCSPLFOĻXPSEUĻFOĻJFNBOEĻEF
1$$ĻJOĻEFĻBVUPĻWJOEU ĻXPSEUĻEFĻ1$$ĻXFFS
HFBDUJWFFSEĻ1BTĻEBBSPNĻHPFEĻPQĻBMĻVX
1$$mT
$'.#0)4+,-BBUĻFFOĻ1$$ĻOPPJUĻPOCFIFFSEĻJOĻEFĻBVUP
MJHHFO
5VQTKPIGPKPFGHWPEVKGXCPGGP2%%
%FĻ,FZMFTTĻESJWFGVODUJFĻLBOĻWFSTUPPSEĻXPS
EFOĻEPPSĻFMFLUSPNBHOFUJTDIFĻWFMEFOĻFO
BGTDIFSNJOHFO
0$
1MBBUTCFXBBSĻEFĻ1$$ĻOJFUĻJOĻEFĻCVVSUĻWBO
FFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻPGĻNFUBMFOĻWPPSXFS
QFOĻ)PVEĻFFOĻNJOJNBMFĻBGTUBOEĻBBOĻWBO
ĻDN
5NQVGPGPCNCTO
-G[NGUUFTKXG
"MTĻFSĻEFTPOEBOLTĻUPDIĻTUPSJOHFOĻPQUSFEFO
NPFUĻVĻEFĻ1$$ĻFOĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻBMTĻUSBOT
QPOEFSTMFVUFMĻHFCSVJLFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
8GTITGPFGNGP
"MMFĻQPSUJFSFOĻJODMVTJFGĻEFĻBDIUFSLMFQĻNPFUFO
[JKOĻHFTMPUFO ĻWPPSEBUĻVĻEFĻBVUPĻLVOUĻWFSHSFO
EFMFOĻqĻEFĻBVUPĻXPSEUĻBOEFSTĻOJFUĻWFSHSFO
EFME
0$
"MTĻVĻ UFSXJKMĻEFĻNPUPSĻJTĻBGHF[FU ĻEFĻ1$$
VJUĻEFĻBVUPĻIBBMUĻFOĻEFĻBVUPĻOJFUĻWFSHSFO
EFMUĻEPPSĻFFOĻWBOĻEFĻQPSUJFSIBOEHSFQFO
BBOĻUFĻSBLFOĻPGĻEFĻWFSHSFOEFMUPFUTĻPQĻEF
1$$ĻUFĻCFEJFOFO ĻHFCFVSUĻIFUĻWPMHFOEF
0$
/PSNBBMĻSFHJTUSFSFOĻEFĻQPSUJFSIBOEHSFQFO
IFUĻXBOOFFSĻVĻNFUĻVXĻIBOEĻEFĻIBOEHSFFQ
CFFUQBLU ĻNBBSĻBMTĻVĻEJLLFĻIBOETDIPFOFO
ESBBHUĻPGĻEFĻIBOECFXFHJOHĻUFĻTOFMĻVJU
WPFSU ĻNPFUĻVĻEFĻCFXFHJOHĻNPHFMJKLĻFFO
UXFFEFĻLFFSĻVJUWPFSFOĻPGĻEFĻIBOETDIPFO
VJUUSFLLFO
1PVITGPFGNGPOGVUNGWVGNDNCF
/BĻDBĻØqĻNJOVUFOĻXPSEUĻIFUĻBMBSN
HFBDUJWFFSEĻFOĻHBBUĻEFĻBMBSNEJPEFĻPQĻEF
WPPSSVJUĻLOJQQFSFOĻqĻIFUĻBMBSNĻTUBBUĻEBBS
NFFĻPQĻTDIFSQĻNBBSĻEFĻBVUPĻJTĻPKGVĻWFS
HSFOEFME
#WVQ UOGV-G[NGUUFTKXGU[UVGGO\KLPXQQT\KGP
XCPGGPFTWMIGXQGNKIG\QPGQRFGDWKVGPJCPF
ITGGRXCPFGRQTVKGTGPCNUQQMGGPOGVTWDDGT
DGMNGFGMPQRPCCUVJGVGXGPGGPUOGVTWDDGT
DGMNGFGFTWMRNCCVLGQRFGCEJVGTMNGR
7FSHSFOEFMĻEFĻQPSUJFSFOĻFOĻEFĻBDIUFSLMFQ
EPPSĻMBOHĻPQĻEFĻESVLHFWPFMJHFĻ[POFĻWBOĻFFO
WBOĻEFĻQPSUJFSIBOEHSFQFOĻUFĻESVLLFOĻPGĻESVL
PQĻEFĻLMFJOTUFĻWBOĻEFĻCFJEFĻNFUĻSVCCFS
CFLMFEFĻLOPQQFOĻPQĻEFĻBDIUFSLMFQĻqĻEFĻWFS
HSFOEFMJOHTJOEJDBUJFĻPOEFSĻBBOĻEFĻWPPSSVJU
HBBUĻLOJQQFSFOĻPNĻBBOĻUFĻHFWFOĻEBUĻFSĻWFS
HSFOEFMJOHĻIFFGUĻQMBBUTHFWPOEFO Ļ[JF
QBHJOBĻ
0$
#JKĻFFOĻBVUPĻNFUĻFFOĻBVUPNBUJTDIFĻWFS
TOFMMJOHTCBLĻEJFOUĻEFĻLFV[FIFOEFMĻJOĻTUBOE
2ĻUFĻXPSEFOĻHF[FU ĻBBOHF[JFOĻEFĻBVUP
BOEFSTĻOJFUĻWFSHSFOEFMEĻPGĻPQĻBMBSNĻHF[FU
LBOĻXPSEFO
1PVITGPFGNGP
&SĻXPSEUĻPOUHSFOEFMEĻXBOOFFSĻJFNBOEĻFFO
QPSUJFSIBOEHSFFQĻCFFUQBLUĻPGĻPQĻIFUĻNFUĻSVC
CFSĻCFLMFEFĻESVLQMBBUKFĻWBOĻEFĻBDIUFSLMFQ
ESVLUĻqĻPQFOĻIFUĻQPSUJFSĻPGĻEFĻBDIUFSLMFQĻPQ
EFĻOPSNBMFĻNBOJFS
1RGPKPIXQQTJGVUNGWVGNDNCFXQQTJGVCHPGOGP
XCPFGCHFGMMKPI
"MTĻEFĻDFOUSBMFĻWFSHSFOEFMJOHĻOJFUĻPQĻEFĻ1$$
SFBHFFSUĻ PNEBUĻEFĻCBUUFSJKFOĻCJKWPPSCFFME
MFFHĻ[JKO ĻLVOUĻVĻIFUĻMJOLFSĻWPPSQPSUJFSĻPOU
HSFOEFMFOĻFOĻPQFOFOĻNFUĻIFUĻBGOFFNCBSF
TMFVUFMCMBEĻWBOĻEFĻ1$$Ļ [JFĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
5NQVGPGPCNCTO
-G[NGUUFTKXG 0NĻCJKĻEFĻTMPUDJMJOEFSĻUFĻLPNFOĻEJFOUĻEF
LVOTUTUPGĻBGEFLLJOHĻWBOĻEFĻQPSUJFSIBOEHSFFQ
UFĻXPSEFOĻWFSXJKEFSEĻqĻPPLĻEJUĻWJOEUĻQMBBUT
NFUĻIFUĻTMFVUFMCMBE
%VXĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻDBĻĻDNĻSFDIU
PNIPPHĻJOĻEFĻPQFOJOHĻBBOĻEFĻPOEFSLBOU
WBOĻEFĻQPSUJFSIBOEHSFFQBGEFLLJOHĻqĻOJFU
XSJLLFO
%FĻLVOTUTUPGĻBGEFLLJOHĻLPNUĻBVUPNB
UJTDIĻMPT ĻXBOOFFSĻVĻIFUĻCMBEĻSFDIU
PNIPPHĻEFĻPQFOJOHĻJOEVXU
4UFFLĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻWFSWPMHFOTĻJOĻEF
TMPUDJMJOEFSĻFOĻPOUHSFOEFMĻIFUĻQPSUJFS
1MBBUTĻEFĻLVOTUTUPGĻBGEFLLJOHĻOBĻPOUHSFO
EFMJOHĻUFSVH
0$
8BOOFFSĻVĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFSĻNFUĻIFU
TMFVUFMCMBEĻPOUHSFOEFMUĻFOĻWFSWPMHFOT
PQFOU ĻHBBUĻIFUĻBMBSNĻBGĻ)FUĻXPSEUĻVJUHF
TDIBLFMEĻEPPSĻEFĻ1$$ĻJOĻIFUĻDPOUBDUTMPU
UFĻTUFLFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
5NGWVGNIGJGWIGPDGUVWWTFGTUUVQGNGP
DWKVGPURKGIGNU
)GJGWIGPHWPEVKGXCP2%%
"MTĻNFFSEFSFĻQFSTPOFOĻNFUĻFMLFĻIVOĻFJHFO
1$$ĻNFUĻ,FZMFTTĻESJWFGVODUJFĻOBBSĻEFĻBVUP
MPQFO ĻOFNFOĻEFĻCFTUVVSEFSTTUPFMĻFOĻEFĻCVJ
UFOTQJFHFMTĻEFĻTUBOEĻJOĻEJFĻMJHUĻPQHFTMBHFOĻJO
EFĻ1$$ĻWBOĻEFHFOFĻEJFĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPS
UJFSĻPQFOU
[JUUFOEĻBDIUFSĻIFUĻTUVVSĻESVLUĻQFSTPPOĻ#
PQĻEFĻPOUHSFOEFMJOHTUPFUTĻWBOĻ[JKOĻ1$$
[JFĻQBHJOBĻ
p ,JFTĻFFOĻWBOĻEFĻESJFĻNPHFMJKLĻQPTJUJFHF
IFVHFOTĻWPPSĻEFĻTUPFMĻNFUĻEFĻTUPFMLOPQ
QFOĻq Ļ[JFĻQBHJOBĻ
p ;FUĻEFĻTUPFMĻFOĻEFĻTQJFHFMTĻIBOENBUJHĻJO
EFĻKVJTUFĻTUBOEĻ [JFĻQBHJOBĻĻFOĻ "MMFFOĻJOĻDPNCJOBUJFĻNFUĻFFOĻFMFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻCFTUVVSEFSTTUPFMĻFOĻFMFLUSJTDIĻJOLMBQCBSFĻCVJUFOTQJFHFMT
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
.QECVKGCPVGPPGU
p 4UBBOEĻOBBTUĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFSĻPG
8GTITGPFGNKPIUKPUVGNNKPIGP
7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
[JFĻQBHJOBĻ
8BOOFFSĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFSĻCJKWPPSCFFME
XFSEĻHFPQFOEĻEPPSĻQFSTPPOĻ"ĻNFUĻ1$$Ļ"
NBBSĻQFSTPPOĻ#ĻNFUĻ1$$Ļ#Ļ[BMĻHBBOĻSJKEFO
[JKOĻEFĻJOTUFMMJOHFOĻBMTĻWPMHUĻUFĻXJK[JHFO
%FĻ,FZMFTTĻESJWFGVODUJFĻJTĻBBOĻUFĻQBTTFO
EPPSĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻBBOĻUF
HFWFOĻXFMLFĻQPSUJFSFOĻFSĻPOUHSFOEFMEĻNPFUFO
XPSEFOĻEJUĻPOEFSĻ#WVQKPUVGNNKPIGP
5NQVKPUVGNNKPIGP +PUVCRRGP\QPFGT
UNGWVGNĻqĻLJFTĻWFSWPMHFOTĻVJUĻ#NNGFGWTGP
QRGP Ļ9KNNGMGWTKIGFGWT Ļ&GWTGPCCPÏÏP
MCPVĻFOĻ$GKFGXQQTFGWTGP
)FUĻ,FZMFTTĻESJWFTZTUFFNĻXFSLUĻNFUĻFFO
BBOUBMĻBOUFOOFTĻEJFĻPQĻWFSTDIJMMFOEFĻMPDBUJFT
JOHFCPVXEĻ[JKOĻJOĻEFĻBVUP
"DIUFSCVNQFS ĻJOĻIFUĻNJEEFO
1PSUJFSIBOEHSFFQ ĻMJOLTBDIUFS
5NQVGPGPCNCTO
-G[NGUUFTKXG
#BHBHFSVJNUF ĻJOĻIFUĻNJEEFO ĻIFMFNBBM
WPPSJO ĻPOEFSĻEFĻWMPFS
1PSUJFSIBOEHSFFQ ĻSFDIUTBDIUFS
.JEEFODPOTPMF ĻPOEFSĻBDIUFSTUVL
.JEEFODPOTPMF ĻPOEFSĻWPPSTUVL
9##45%*79+0)
%SBHFSTĻWBOĻFFOĻQBDFNBLFSĻEJFOFOĻNJO
TUFOTĻĻDNĻBGTUBOEĻUFĻIPVEFOĻUPUĻEF
BOUFOOFTĻWBOĻIFUĻ,FZMFTTĻESJWFTZTUFFN
%JUĻPNĻFWFOUVFMFĻTUPSJOHFOĻJOĻEFĻQBDFNB
LFSĻBMTĻHFWPMHĻWBOĻIFUĻ,FZMFTTĻESJWFTZT
UFFNĻVJUĻUFĻTMVJUFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
5NQVGPGPCNCTO
8GTITGPFGNGPQPVITGPFGNGP
8CPFGDWKVGP\KLFG
.FUĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻLVOUĻVĻBMMFĻQPSUJF
SFOĻFOĻEFĻBDIUFSLMFQĻHFMJKLUJKEJHĻWFSHSFOEFMFO
POUHSFOEFMFOĻ)FUĻJTĻNPHFMJKLĻFFOĻBOEFSFĻPOU
HSFOEFMJOHTWPMHPSEFĻUFĻLJF[FO Ļ[JFĻl0OUHSFO
EFMFOĻNFUĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMmĻ
0NĻEFĻPOUHSFOEFMJOHTQSPDFEVSFĻUFĻLVOOFO
BDUJWFSFOĻNPFUĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFSĻEJDIU
TUBBOĻqĻBMTĻFFOĻWBOĻEFĻPWFSJHFĻQPSUJFSFOĻPGĻEF
BDIUFSLMFQĻPQFOTUBBU ĻXPSEUĻEJUEF[FĻQBTĻOB
IFUĻTMVJUFOĻWFSHSFOEFMEĻFOĻJOCFHSFQFOĻJOĻIFU
BMBSNTZTUFFNĻ#JKĻIFUĻ,FZMFTTĻESJWF TZTUFFN
EJFOFOĻBMMFĻQPSUJFSFOĻFOĻEFĻBDIUFSLMFQĻEJDIUĻUF
TUBBO
0$
-FUĻPQĻIFUĻHFWBBSĻWPPSĻCVJUFOTMVJUFOĻNFU
EFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻOPHĻJOĻEFĻBVUP
"MTĻVĻOJFUĻNFUĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻLVOUĻWFS
HSFOEFMFOPOUHSFOEFMFOĻJTĻEFĻCBUUFSJKĻNPHFMJKL
MFFHĻqĻWFSHSFOEFMPOUHSFOEFMĻIFUĻMJOLFSĻWPPS
QPSUJFSĻEBOĻNFUĻIFUĻBGOFFNCBSFĻTMFVUFMCMBE
[JFĻQBHJOBĻ
0$
-FUĻFSPQĻEBUĻIFUĻBMBSNĻBGHBBU ĻXBOOFFSĻIFU
QPSUJFSĻOBĻPOUHSFOEFMJOHĻNFUĻIFUĻTMFVUFM
CMBEĻXPSEUĻHFPQFOEĻqĻIFUĻBMBSNĻXPSEUĻVJU
HFTDIBLFME ĻXBOOFFSĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFV
UFMĻJOĻIFUĻDPOUBDUTMPUĻXPSEUĻHFQMBBUTU
9##45%*79+0)
-FUĻPQĻIFUĻSJTJDPĻWBOĻPQTMVJUJOHĻJOĻEFĻBVUP
BMTĻVĻEFĻBVUPĻWBOĻEFĻCVJUFO[JKEFĻWFSHSFO
EFMUĻqĻEFĻQPSUJFSFOĻ[JKOĻEBOĻOBNFMJKLĻOJFU
NFFSĻWBOĻEFĻCJOOFO[JKEFĻUFĻPQFOFOĻNFUĻEF
QPSUJFSIBOEHSFQFOĻ-FFTĻNFFSĻEBBSPWFSĻJO
IFUĻPOEFSEFFMĻn4BGFMPDLGVODUJFoĻFMEFSTĻJO
EJUĻCPFLKF
"MTĻVĻHFFOĻWBOĻEFĻQPSUJFSFOĻOPDIĻEFĻBDIUFS
LMFQĻCJOOFOĻĻNJOVUFOĻOBĻPOUHSFOEFMJOHĻWBO
EFĻCVJUFO[JKEFĻNFUĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
PQFOU ĻXPSEFOĻBMMFĻTMPUFOĻBVUPNBUJTDIĻXFFS
WFSHSFOEFMEĻ%F[FĻGVODUJFĻCFQFSLUĻEFĻLBOT
EBUĻVĻEFĻBVUPĻQFSĻPOHFMVLĻPOWFSHSFOEFMEĻLVOU
MBUFOĻTUBBOĻ 7PPSĻBVUPmTĻNFUĻBMBSNTZTUFFN
[JFĻQBHJOBĻ
*OĻCFQBBMEFĻHFWBMMFOĻNPFUĻEFĻBVUPĻIBOENBUJH
LVOOFOĻXPSEFOĻWFSHSFOEFME Ļ[PBMTĻCJKĻTUSPPN
VJUWBM
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
%FĻPWFSJHFĻQPSUJFSFOĻ[JKOĻOJFUĻWPPS[JFOĻWBO
FFOĻTMPUDJMJOEFSĻNBBSĻIFCCFOĻFFOĻWFSHSFOEF
MJOHTCVTĻBBOĻEFĻLPSUFĻLBOUĻBDIUFSBBOĻEJF
PNHFESBBJEĻNPFUĻXPSEFOĻqĻEFĻQPSUJFSFOĻ[JKO
WFSWPMHFOTĻNFDIBOJTDIĻWFSHSFOEFMEHFCMPL
LFFSEĻFOĻOJFUĻNFFSĻWBOBGĻEFĻCVJUFO[JKEFĻUF
PQFOFOĻ%FĻQPSUJFSFOĻ[JKOĻFDIUFSĻOPHĻTUFFET
WBOBGĻEFĻCJOOFO[JKEFĻUFĻPQFOFO
#WVQOCVKUEJGJGTXGTITGPFGNKPI
*CPFOCVKIXGTITGPFGNGP
)FUĻMJOLFSĻWPPSQPSUJFSĻJTĻUFĻWFSHSFOEFMFOĻNFU
EFĻCJKCFIPSFOEFĻTMPUDJMJOEFSĻFOĻIFUĻBGOFFN
CBSFĻTMFVUFMCMBEĻWBOĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
[JFĻQBHJOBĻ
2QTVKGTJCPFOCVKIXGTITGPFGNGP0KGVVGXGTYCT
TGPOGVJGVMKPFGTUNQV\KGRCIKPC
p
.BBLĻHFCSVJLĻWBOĻIFUĻBGOFFNCBSFĻTMFV
UFMCMBEĻWBOĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻPNĻEF
DJMJOEFSĻUFĻWFSESBBJFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
5NQVGPGPCNCTO
8GTITGPFGNGPQPVITGPFGNGP
)FUĻQPSUJFSĻJTĻOJFUĻWBOBGĻEFĻCVJUFO[JKEFĻUF
PQFOFO
)FUĻQPSUJFSĻJTĻ[PXFMĻWBOBGĻEFĻCVJUFO[JKEF
BMTĻWBOBGĻEFĻCJOOFO[JKEFĻUFĻPQFOFO
8CPFGDKPPGP\KLFG
#JKĻMBOHĻJOESVLLFOĻ UFOĻNJOTUFĻĻTFDPOEFO
XPSEFOĻBMMFĻ[JKSVJUFO ĻUFHFMJKLFSUJKEĻHFPQFOE
%GPVTCNGXGTITGPFGNKPI
p 5SFLĻBBOĻEFĻPQFOJOHTIBOEHSFFQĻFOĻPQFO
IFUĻQPSUJFSĻqĻIFUĻQPSUJFSĻXPSEUĻJOĻFFOĻLFFS
POUHSFOEFMEĻFOĻHFPQFOE
0$
p
%FĻWFSHSFOEFMCVTĻWBOĻFFOĻQPSUJFSĻEJFOU
BMMFFOĻPNĻIFUĻEFTCFUSFGGFOEFĻQPSUJFSĻUF
WFSHSFOEFMFOĻqĻEVTĻOJFUĻBMMFĻQPSUJFSFO
p
&FOĻIBOENBUJHĻWFSHSFOEFMEĻBDIUFSQPS
UJFSĻXBBSWBOĻPPLĻIFUĻNFDIBOJTDIFĻLJO
EFSTMPUĻHFBDUJWFFSEĻJT ĻLBOĻOPDIĻWBO
EFĻCVJUFO[JKEFĻOPDIĻWBOĻEFĻCJOOFO[JKEF
XPSEFOĻHFPQFOE Ļ[JFĻQBHJOBĻĻ&FO
BDIUFSQPSUJFSĻEBUĻPQĻEF[FĻNBOJFSĻWFS
HSFOEFMEĻJTĻLBOĻBMMFFOĻPOUHSFOEFME
XPSEFOĻNFUĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻPG
EFĻUPFUTĻWPPSĻDFOUSBMFĻWFSHSFOEFMJOH
.CORLGKPXGTITGPFGNKPIUMPQR
%FĻDFOUSBMFĻWFSHSFOEFMJOHĻJTĻWFSLSJKHCBBSĻJO
UXFFĻVJUWPFSJOHFOĻqĻEFĻCFUFLFOJTĻWBOĻIFU
MBNQKFĻJOĻEFĻLOPQĻWPPSĻDFOUSBMFĻWFSHSFOEFMJOH
PQĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFSĻJTĻBGIBOLFMJKLĻWBO
EFĻVJUWPFSJOH
.FUĻFFOĻLOPQĻWPPSĻDFOUSBMFĻWFSHSFOEFMJOH
BMMFFOĻPQĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFS ĻCJKĻEFĻPWF
SJHFĻQPSUJFSFOĻPOUCSFFLUĻFFOĻEFSHFMJKLFĻLOPQ
%GPVTCNGXGTITGPFGNKPI
.FUĻEFĻLOPQĻWPPSĻEFĻDFOUSBMFĻWFSHSFOEFMJOH
PQĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFSĻFOĻIFUĻQBTTBHJFST
QPSUJFS ĻLVOUĻVĻBMMFĻQPSUJFSFOĻFOĻEFĻBDIUFSLMFQ
UFHFMJKLFSUJKEĻWFSHSFOEFMFOĻPGĻPOUHSFOEFMFO
p %SVLĻEFĻSFDIUFSLBOUĻ
ĻWBOĻEFĻLOPQĻJO
PNĻUFĻWFSHSFOEFMFOĻFOĻEFĻMJOLFSLBOUĻ
PNĻUFĻPOUHSFOEFMFO
1PVITGPFGNGP
&FOĻQPSUJFSĻLBOĻPQĻUXFFĻNBOJFSFOĻWBOĻEFĻCJO
OFOLBOUĻXPSEFOĻPOUHSFOEFME
p #JKĻIFUĻJOESVLLFOĻWBOĻEFĻLOPQĻWPPSĻDFO
USBMFĻWFSHSFOEFMJOHĻ
p &FOĻCSBOEFOEĻMBNQKFĻIPVEUĻJOĻEBUĻBMMF
QPSUJFSFOĻWFSHSFOEFMEĻ[JKO
.FUĻFFOĻLOPQĻWPPSĻDFOUSBMFĻWFSHSFOEFMJOHĻPQ
CFJEFĻWPPSQPSUJFSFOĻFOĻPQĻFMLĻWBOĻCFJEFĻBDI
UFSQPSUJFSFOĻFFOĻLOPQĻWPPSĻFMFLUSJTDIFĻWFS
HSFOEFMJOH
p &FOĻCSBOEFOEĻMBNQKFĻIPVEUĻJOĻEBUĻBMMFFO
IFUĻEFTCFUSFGGFOEFĻQPSUJFSĻWFSHSFOEFMEĻJT
8BOOFFSĻEFĻMBNQKFTĻJOĻBMMFĻLOPQQFO
CSBOEFO Ļ[JKOĻBMMFĻQPSUJFSFOĻWFSHSFOEFME
8GTITGPFGNGP
p %SVLĻPQĻEFĻLOPQĻWPPSĻDFOUSBMFĻWFSHSFOEF
MJOHĻ
ĻqĻBMMFĻHFTMPUFOĻQPSUJFSFOĻXPSEFO
WFSHSFOEFME
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
5NQVGPGPCNCTO
8GTITGPFGNGPQPVITGPFGNGP
#JKĻMBOHĻJOESVLLFOĻ UFOĻNJOTUFĻĻTFDPOEFO
XPSEFOĻBMMFĻ[JKSVJUFOĻFOĻIFUĻTDIVJGEBL ĻUFHFMJK
LFSUJKEĻHFTMPUFO
8GTITGPFGNKPIUMPQR CEJVGTRQTVKGTGP
PNĻCJKWPPSCFFMEĻCJKĻXBSNĻXFFSĻTOFMĻWPPS
GSJTTFĻMVDIUĻJOĻEFĻBVUPĻUFĻ[PSHFO
#WVQOCVKUEJGXGTITGPFGNKPI
#JKĻIFUĻXFHSJKEFOĻXPSEFOĻEFĻQPSUJFSFOĻFOĻEF
BDIUFSLMFQĻBVUPNBUJTDIĻWFSHSFOEFME
%FĻGVODUJFĻJTĻUFĻBDUJWFSFOEFBDUJWFSFOĻJOĻIFU
NFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
#WVQKPUVGNNKPIGP 5NQVKPUVGNNKPIGP
#WVQOCVKUEJGXGTITGPFGNKPIĻ7PPSĻFFO
CFTDISJKWJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN Ļ[JF
QBHJOBĻ
&CUJDQCTFMCUVLG
%BTICPBSELBTUKFĻWFSHSFOEFMFO
%VXĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻJOĻEFĻTMPUDJMJOEFSĻWBO
IFUĻEBTICPBSELBTUKF
%SBBJĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻĻHSBEFOĻSFDIUTPN
)FUĻTMFVUFMHBUĻTUBBUĻIPSJ[POUBBMĻXBOOFFS
IFUĻLBTUKFĻWFSHSFOEFMEĻJT
/FFNĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻVJU
p )PVEĻWPPSĻIFUĻPOUHSFOEFMFOĻEFĻPNHF
LFFSEFĻWPMHPSEFĻBBO
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻ1SJWBDZĻMPDLJOH Ļ[JF
QBHJOBĻ
#EJVGTMNGR
*CPFOCVKIQRGPGP
$KLGGPXGTITGPFGNFRQTVKGTDTCPFVJGVNCORLGKP
FGMPQR
.FUĻEFĻWFSHSFOEFMJOHTLOPQĻPQĻEFĻCFJEFĻBDI
UFSQPSUJFSFOĻJTĻBMMFFOĻIFUĻEFTCFUSFGGFOEFĻBDI
UFSQPSUJFSĻUFĻWFSHSFOEFMFO
0NĻIFUĻQPSUJFSĻUFĻPOUHSFOEFMFO
p 5SFLĻBBOĻEFĻPQFOJOHTIBOEHSFFQĻqĻIFU
QPSUJFSĻXPSEUĻEBOĻPOUHSFOEFMEĻFO
HFPQFOE
&QQTNWEJVHWPEVKG
#JKĻMBOHĻJOESVLLFOĻWBOĻEFĻLOPQĻWPPSĻDFOUSBMF
WFSHSFOEFMJOH
Ļ UFOĻNJOTUFĻĻTFDPOEFO
XPSEFOĻBMMFĻ[JKSVJUFOĻUFHFMJKLFSUJKEĻHFPQFOEĻq
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
)FUĻEBTICPBSELBTUKFĻWBMUĻBMMFFOĻUFĻWFSHSFOEF
MFOPOUHSFOEFMFOĻNFUĻIFUĻBGOFFNCBSFĻTMFVUFM
CMBEĻWBOĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻ7PPSĻJOGPSNB
UJFĻPWFSĻIFUĻTMFVUFMCMBE Ļ[JFĻQBHJOBĻ
/GVTWDDGTDGMNGGFRNCCVLGOGVGNGMVTKUEJGUEJC
MGNCCT
5NQVGPGPCNCTO
8GTITGPFGNGPQPVITGPFGNGP
%FĻBDIUFSLMFQĻXPSEUĻEJDIUHFIPVEFOĻEPPSĻFFO
FMFLUSJTDIFĻWFSHSFOEFMJOHĻ0NĻUFĻPQFOFO
1PVITGPFGNGPOGVVTCPURQPFGTUNGWVGN
%SVLĻMJDIUKFTĻPQĻIFUĻCSFFETUFĻWBOĻEFĻNFU
SVCCFSĻCFLMFEFĻESVLQMBBUKFTĻPOEFSĻEF
CVJUFOIBOEHSFFQĻĻEFĻWFSHSFOEFMJOH
XPSEUĻWSJKHFHFWFO
"MTĻEFĻLMFQĻOJFUĻCJOOFOĻĻNJOVUFOĻOBĻPOUHSFO
EFMJOHĻXPSEUĻHFPQFOE ĻXPSEUĻEFĻLMFQĻXFFS
WFSHSFOEFMEĻFOĻIFUĻBMBSNĻPQOJFVXĻHFBDUJ
WFFSE
8CPFGDKPPGP\KLFGQPVITGPFGNGP
5JMĻEFĻCVJUFOTUFĻIBOEHSFFQĻIFMFNBBM
PNIPPHĻPNĻEFĻLMFQĻUFĻPQFOFO
$'.#0)4+,-
p
%FĻBDIUFSLMFQĻJTĻNFUĻIFFMĻXFJOJH
LSBDIUĻUFĻPOUHSFOEFMFOĻqĻESVLĻTMFDIUT
MJDIUKFTĻPQĻIFUĻNFUĻSVCCFSĻCFLMFEFĻQMB
UKF
p
#SFOHĻHFFOĻESVLĻBBOĻPQĻIFUĻNFUĻSVC
CFSĻCFLMFEFĻQMBBUKFĻCJKĻIFUĻPQFOFOĻWBO
EFĻBDIUFSLMFQĻqĻNBBSĻUJMĻEFĻIBOEHSFFQ
PQĻ#JKĻUFĻWFFMĻESVLĻLBOĻEFĻFMFLUSJTDIF
TDIBLFMBBSĻJOĻIFUĻNFUĻSVCCFSĻCFLMFEF
QMBBUKFĻCFTDIBEJHEĻSBLFO
.FUĻEFĻUPFUTĻ
ĻPQĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJT
IFUĻNPHFMJKLĻPNĻEFĻBMBSNGVODUJFĻWPPSĻEFĻBDI
UFSLMFQĻUFĻEFBDUJWFSFO Ļ[PEBUĻVĻEFĻBDIUFSLMFQ
BQBSUĻLVOUĻPOUHSFOEFMFO
%FĻWFSHSFOEFMJOHTJOEJDBUJFĻPQĻIFUĻJOTUSVNFO
UFOQBOFFMĻTUPQUĻNFUĻLOJQQFSFOĻPNĻBBOĻUF
HFWFOĻEBUĻEFĻBVUPĻOJFUĻWPMMFEJHĻWFSHSFOEFMEĻJT
FOĻEBUĻEFĻOJWFBVTFOTPSFOĻFOĻCFXFHJOHTNFM
EFSTĻWBOĻIFUĻBMBSNTZTUFFN ĻBMTNFEFĻEFĻTFO
TPSFOĻWPPSĻPQFOJOHĻWBOĻIFUĻLPGGFSEFLTFMĻCVJ
UFOĻXFSLJOHĻHFTUFMEĻ[JKO
%FĻQPSUJFSFOĻCMJKWFOĻWFSHSFOEFMEĻFOĻCFWFJMJHE
p %FĻBDIUFSLMFQĻXPSEUĻXFMJTXBBSĻPOUHSFO
EFMEĻNBBSĻCMJKGUĻEJDIUTUBBOĻqĻESVLĻMJDIUKFT
UFHFOĻPQĻIFUĻNFUĻSVCCFSĻCFLMFEJOHĻESVL
QMBBUKFĻPOEFSĻEFĻCVJUFOIBOEHSFFQĻFO
PQFOĻEFĻLMFQ
0NĻEFĻBDIUFSLMFQĻUFĻPOUHSFOEFMFO
p
%SVLĻPQĻEFĻLOPQĻ ĻPQĻIFUĻWFSMJDIUJOHT
QBOFFM
%FĻLMFQĻXPSEUĻPOUHSFOEFMEĻFOĻLBOĻCJO
OFOĻĻNJOVUFOĻXPSEFOĻHFPQFOEĻ BMTĻEF
BVUPĻWBOBGĻEFĻCJOOFO[JKEFĻWFSHSFOEFME
XFSE 8GTITGPFGNGPOGVVTCPURQPFGTUNGWVGN
p
%SVLĻPQĻEFĻUPFUTĻWPPSĻWFSHSFOEFMJOHĻPQ
EFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻ
Ļ[JFĻQBHJOBĻ
%FĻWFSHSFOEFMJOHTJOEJDBUJFĻPQĻIFU
JOTUSVNFOUFOQBOFFMĻCFHJOUĻUFĻLOJQQF
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
5NQVGPGPCNCTO
8GTITGPFGNGPQPVITGPFGNGP
SFO ĻXBUĻJOIPVEUĻEBUĻEFĻBVUPĻWFSHSFO
EFMEĻFOĻIFUĻBMBSNTZTUFFN ĻHFBDUJWFFSE
JT
5CHGNQEMHWPEVKG
#JKĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEFĻ4BGFMPDLGVODUJFĻXPSEFO
BMMFĻPQFOJOHTIBOEHSFQFOĻNFDIBOJTDIĻMPTHF
LPQQFME ĻXBUĻIFUĻPQFOFOĻWBOĻEFĻQPSUJFSFOĻWBO
EFĻCJOOFO[JKEFĻPONPHFMJKLĻNBBLU
9##45%*79+0)
-BBUĻOJFNBOEĻJOĻEFĻBVUPĻ[JUUFOĻ[POEFS
FFSTUĻEFĻ4BGFMPDLGVODUJFĻUFĻEFBDUJWFSFO
PNĻUFĻWPPSLPNFOĻEBUĻVĻJFNBOEĻPQTMVJU
6KLFGNKLMFGCEVKXGTGP
0$
#JKĻ4BGFMPDLĻJTĻEFĻBVUPĻBMMFFOĻNFUĻEFĻUSBOT
QPOEFSTMFVUFMĻUFĻPOUHSFOEFMFOĻ)FUĻMJOLFS
WPPSQPSUJFSĻJTĻPPLĻUFĻPOUHSFOEFMFOĻNFUĻIFU
BGOFFNCBSFĻTMFVUFMCMBE
PG
p
)GCEVKXGGTFGOGPWQRVKGUUVCCPCCPIGMTWKUV
/;%#4
1-/'07
%SBBJLOPQĻ670'
':+6
"MTĻVĻEFĻQPSUJFSFOĻWBOĻEFĻCVJUFO[JKEFĻXJMUĻWFS
HSFOEFMFOĻUFSXJKMĻFSĻJFNBOEĻJOĻEFĻBVUPĻBDIUFS
"MMFFOĻJOĻDPNCJOBUJFĻNFUĻFFOĻBMBSNTZTUFFN
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
0QFOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻFOĻHB
OBBSĻ+PUVGNNKPIGP #WVQKPUVGNNKPIGP
/KPFGTDGUEJGTOKPIĻ WPPSĻFFOĻHFEF
UBJMMFFSEFĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZT
UFFNĻ [JFĻQBHJOBĻ ,JFTĻ'ÏPMGGTCEVKXGTGP
0QĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻIFUĻJOTUSVNFOUFO
QBOFFMĻWFSTDIJKOUĻEFĻNFMEJOHĻ$GXGKN
XGTNCCIF<KGKPUVTWEVKGDĻFOĻEFĻ4BGF
MPDLGVODUJFĻXPSEUĻVJUHFTDIBLFMEĻCJK
WFSHSFOEFMJOHĻWBOĻEFĻBVUP
.FUĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻBDUJWFFSUĻVĻEF
4BGFMPDLGVODUJFĻEJFĻDBĻĻTFDPOEFOĻOBĻWFS
HSFOEFMJOHĻWBOĻEFĻQPSUJFSFOĻJOĻXFSLJOHĻUSFFEU
"MTĻFSĻCJOOFOĻEF[FĻWFSUSBHJOHTQFSJPEFĻFFO
WBOĻEFĻQPSUJFSFOĻXPSEUĻHFPQFOE ĻXPSEUĻEF
GVODUJFĻHFBOOVMFFSEĻFOĻIFUĻBMBSNĻHFEFBDUJ
WFFSE
CMJKGU ĻLVOUĻVĻEFĻ4BGFMPDLGVODUJFĻUJKEFMJKLĻVJU
TDIBLFMFOĻ%BUĻHBBUĻBMTĻWPMHU
,JFTĻ8TCIGPDKLWKVUVCRRGP
*FEFSFĻLFFSĻEBUĻVĻEFĻNPUPSĻBG[FU ĻWFS
TDIJKOUĻPQĻIFUĻTDIFSNĻWBOĻEFĻNJEEFO
DPOTPMFĻEFĻNFMEJOHĻ.CIGTG
DGXGKNKIKPICEVKXGTGPVQVOQVQT
QRPKGWYKUIGUVCTV!ĻHFWPMHEĻEPPSĻEF
PQUJFTĻ$GXGUVKIGPOGV1-ĻFO
5VQRRGPOGV':+6
#NUWFG5CHGNQEMHWPEVKGYKNVWKVUEJCMGNGP
p
%SVLĻPQĻ1-/'07ĻFOĻWFSHSFOEFMĻEF
BVUPĻ -FUĻFSPQĻEBUĻPPLĻEFĻCFXFHJOHTNFM
EFSTĻFOĻOJWFBVTFOTPSFO ĻWBOĻIFUĻBMBSN
5NQVGPGPCNCTO
8GTITGPFGNGPQPVITGPFGNGP
TZTUFFNĻXPSEFOĻVJUHFTDIBLFME Ļ[JF
QBHJOBĻ
%FĻWPMHFOEFĻLFFSĻEBUĻVĻEFĻNPUPSĻTUBSU
XPSEUĻIFUĻTZTUFFNĻHFSFTFUĻXBBSOBĻPQ
IFUĻEJTQMBZĻWBOĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFM
EFĻNFMEJOHĻ$GXGKNXQNNGFKIWFSTDIJKOU
%BBSNFFĻ[JKOĻEFĻ4BGFMPDLGVODUJFĻFOĻEF
CFXFHJOHTNFMEFSTĻFOĻOJWFBVTFOTPSFO
WBOĻIFUĻBMBSNTZTUFFNĻPQOJFVXĻJOHF
TDIBLFME
#NUWIGGPYKL\KIKPIGPKPJGVXGTITGPFG
NKPIUU[UVGGOYGPUV
p
%SVLĻPQĻ':+6ĻFOĻWFSHSFOEFMĻEFĻBVUP
0$
p
-FUĻFSPQĻEBUĻIFUĻBMBSNĻXPSEUĻHFBDUJ
WFFSEĻCJKĻWFSHSFOEFMJOHĻWBOĻEFĻBVUP
p
"MTĻFFOĻWBOĻEFĻQPSUJFSFOĻWBOĻEFĻCJO
OFO[JKEFĻXPSEUĻHFPQFOE ĻHBBUĻIFU
BMBSNĻBG
5NQVGPGPCNCTO
-KPFGTUNQV
*CPFOCVKIMKPFGTUNQVQR
CEJVGTRQTVKGTGP
)FUĻQPSUJFSĻJTĻOJFUĻWBOBGĻEFĻCJOOFO[JKEFĻUF
PQFOFO
)FUĻLJOEFSTMPUĻWPPSLPNUĻEBUĻLJOEFSFOĻFFO
BDIUFSQPSUJFSĻWBOBGĻEFĻCJOOFO[JKEFĻPQFOFO
)FUĻQPSUJFSĻJTĻ[PXFMĻWBOBGĻEFĻCVJUFO[JKEF
BMTĻWBOBGĻEFĻCJOOFO[JKEFĻUFĻPQFOFO
'NGMVTKUEJMKPFGTUNQVQR
CEJVGTRQTVKGTGP GPCEJVGTUVG\KLTWKVGP
9##45%*79+0)
&MLĻWBOĻEFĻBDIUFSQPSUJFSFOĻJTĻWPPS[JFOĻWBO
UXFFĻWFSHSFOEFMCVTTFOĻqĻWFSXBSĻEFĻCVT
WPPSĻIFUĻLJOEFSTMPUĻOJFUĻNFUĻEJFĻWPPSĻIFU
NFDIBOJTDIFĻQPSUJFSTMPU Ļ
0$
p
/GEJCPKUEJMKPFGTUNQV0KGVVGXGTYCTTGPOGVFG
OGEJCPKUEJGRQTVKGTXGTITGPFGNKPI\KGRCIKPC
%FĻCFEJFOJOHTDJMJOEFSTĻWBOĻIFUĻLJOEFSTMPUĻ[JU
UFOĻBDIUFSĻPQĻEFĻLPSUFĻLBOUĻWBOĻEFĻBDIUFSQPS
UJFSFO Ļ[PEBUĻ[FĻBMMFFOĻCFSFJLCBBSĻ[JKOĻXBO
OFFSĻEFĻQPSUJFSFOĻPQFOTUBBO
p
%FĻWFSHSFOEFMCVTĻWBOĻFFOĻQPSUJFSĻEJFOU
BMMFFOĻPNĻIFUĻEFTCFUSFGGFOEFĻQPSUJFSĻUF
WFSHSFOEFMFOĻqĻEVTĻOJFUĻCFJEFĻBDIUFS
QPSUJFSFO
0QĻBVUPmTĻNFUĻFFOĻFMFLUSJTDIĻLJOEFS
TMPUĻ[JUĻHFFOĻIBOENBUJHĻLJOEFSTMPU
$GFKGPKPIURCPGGNDGUVWWTFGTURQTVKGT
)FUĻLJOEFSTMPUĻJTĻJOĻBMMFĻTMPUTUBOEFOĻBOEFST
EBOĻĻĻ[JFĻQBHJOBĻĻUFĻBDUJWFSFOEFBDUJWF
SFOĻFOĻEBUĻCJOOFOĻĻNJOVUFOĻOBĻIFUĻBG[FUUFO
WBOĻEFĻNPUPS ĻPQĻWPPSXBBSEFĻEBUĻFSĻHFFO
QPSUJFSĻXPSEUĻHFPQFOE
%PFĻIFUĻWPMHFOEFĻPNĻIFUĻLJOEFSTMPUĻUFĻBDUJWF
SFO
%PFĻIFUĻWPMHFOEFĻPNĻIFUĻLJOEFSTMPUĻUFĻBDUJWF
SFOEFBDUJWFSFO
4UBSUĻEFĻNPUPSĻPGĻLJFTĻFFOĻTMPUTUBOE
BOEFSTĻEBOĻ
p
%SVLĻPQĻEFĻCJKCFIPSFOEFĻLOPQĻWBOĻIFU
CFEJFOJOHTQBOFFMĻPQĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPS
UJFS
0QĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZĻTUBBUĻEFĻNFM
EJOHĻ-KPFGTUNQV#EVKGHĻFOĻIFUĻMBNQKF
.BBLĻHFCSVJLĻWBOĻIFUĻBGOFFNCBSFĻTMFV
UFMCMBEĻWBOĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻPNĻEF
DJMJOEFSĻUFĻWFSESBBJFOĻĻ[JFĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
5NQVGPGPCNCTO
-KPFGTUNQV
JOĻEFĻLOPQĻCSBOEUĻĻIFUĻTMPUĻJTĻHFBDUJ
WFFSE
8BOOFFSĻIFUĻFMFLUSJTDIFĻLJOEFSTMPUĻBDUJFGĻJT
[JKOĻEFĻBDIUFSTUF
p [JKSVJUFOĻBMMFFOĻWBOBGĻIFUĻCFEJFOJOHTQB
OFFMĻPQĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFSĻUFĻCFEJF
OFO
p QPSUJFSFOĻOJFUĻWBOĻEFĻCJOOFOLBOUĻUFĻPQF
OFO
#JKĻIFUĻBG[FUUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻXPSEUĻEF
BDUVFMFĻJOTUFMMJOHĻWBTUHFMFHEĻqĻBMTĻIFUĻLJOEFS
TMPUĻHFBDUJWFFSEĻXBTĻUJKEFOTĻIFUĻBG[FUUFOĻWBO
EFĻNPUPS ĻEBOĻJTĻEFĻGVODUJFĻEFĻWPMHFOEFĻLFFS
EBUĻVĻEFĻNPUPSĻTUBSUĻFWFOFFOTĻBDUJFG
5NQVGPGPCNCTO
#NCTO #NIGOGGP
&FOĻHFBDUJWFFSEĻBMBSNTZTUFFNĻHBBUĻBGĻBMT
p FFOĻQPSUJFS ĻEFĻNPUPSLBQĻPGĻEFĻBDIUFSLMFQ
XPSEUĻHFPQFOE
p FSĻCFXFHJOHĻJOĻEFĻQBTTBHJFSTSVJNUFĻXPSEU
XBBSHFOPNFOĻ BMTĻFSĻFFOĻCFXFHJOHTNFM
EFS ĻBBOXF[JHĻJT
p EFĻBVUPĻXPSEUĻPQHFUBLFMEĻPGĻXFHHFTMFFQU
PQĻBVUPmTĻNFUĻFFOĻOJWFBVTFOTPS
p FFOĻLBCFMĻWBOĻEFĻTUBSUBDDVĻXPSEUĻMPTHF
LPQQFME
p EFĻTJSFOFĻXPSEUĻMPTHFLPQQFME
"MTĻFSĻFFOĻTUPSJOHĻJOĻIFUĻBMBSNTZTUFFNĻJT
PQHFUSFEFO ĻWFSTDIJKOUĻFSĻFFOĻNFMEJOHĻPQĻIFU
JOGPSNBUJFEJTQMBZĻ/FFNĻEBOĻDPOUBDUĻPQĻNFU
FFOĻXFSLQMBBUTĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
0$
#NCTOKPFKECVKG
%FĻCFXFHJOHTNFMEFSTĻMBUFOĻIFUĻBMBSN
BGHBBOĻCJKĻCFXFHJOHFOĻJOĻEFĻQBTTBHJFST
SVJNUFĻqĻPPLĻFWFOUVFMFĻMVDIUTUSPNFOĻXPS
EFOĻHFSFHJTUSFFSEĻ)FUĻBMBSNĻLBOĻEBOĻPPL
BGHBBO ĻBMTĻVĻEFĻBVUPĻNFUĻFFOĻSVJUĻPG
TDIVJGEBLĻPQFOĻMBBUĻTUBBOĻPGĻBMTĻVĻEFĻJOUFSJ
FVSWFSXBSNJOHĻHFCSVJLU
0NĻEBUĻUFĻWPPSLPNFOĻ4MVJUĻCJKĻIFUĻWFSMBUFO
WBOĻEFĻBVUPĻBMMFĻSVJUFOĻFOĻIFUĻTDIVJGEBLĻ#JK
HFCSVJLĻWBOĻEFĻHFħOUFHSFFSEFĻJOUFSJFVSWFS
XBSNJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻ PGĻFFOĻESBBHCBSF
WBSJBOUĻEBBSWBOĻPQĻTUSPPN ĻEBOĻEJFOUĻVĻEF
CMBBTNPOEFOĻEVTEBOJHĻBGĻUFĻTUFMMFOĻEBU
EF[FĻOJFUĻPNIPPHXJK[FO
0$
7PFSĻOPPJUĻ[FMGĻSFQBSBUJFTĻBBOĻPGĻXJK[JHJO
HFOĻJOĻIFUĻBMBSNTZTUFFNĻVJUĻ%FSHFMJKLF
JOHSFQFOĻLVOOFOĻWBOĻJOWMPFEĻ[JKOĻPQĻEF
WFS[FLFSJOHTWPPSXBBSEFO
&G\GNHFGFKQFGCNUFGXGTITGPFGNKPIUKPFKECVKG\KG
RCIKPC
&FOĻSPEFĻMFEĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻHFFGU
EFĻTUBUVTĻWBOĻIFUĻBMBSNTZTUFFNĻBBO
p %FĻMFEĻJTĻVJUĻqĻIFUĻBMBSNĻJTĻVJUHFTDIBLFME
p %FĻMFEĻMJDIUĻPNĻEFĻUXFFĻTFDPOEFOĻFFO
NBBMĻPQĻqĻIFUĻBMBSNĻJTĻJOHFTDIBLFME
p
%FĻMFEĻLOJQQFSUĻTOFMĻWBOBGĻIFUĻNPNFOU
WBOĻVJUTDIBLFMFOĻWBOĻIFUĻBMBSNĻ UPUĻBBO
IFUĻNPNFOUĻEBUĻVĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
JOĻIFUĻDPOUBDUTMPUĻTUFFLUĻFOĻTMFVUFMTUBOEĻ+
XPSEUĻCFSFJLU ĻqĻIFUĻBMBSNĻJTĻBGHFHBBO
#NCTOCEVKXGTGP
p
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
%SVLĻPQĻEFĻWFSHSFOEFMJOHTUPFUTĻPQĻEF
USBOTQPOEFSTMFVUFM
5NQVGPGPCNCTO
#NCTO
#NCTOFGCEVKXGTGP
p
%SVLĻPQĻEFĻPOUHSFOEFMJOHTUPFUTĻPQĻEF
USBOTQPOEFSTMFVUFM
)FUĻBMBSNĻHBBUĻBG ĻEFĻBMBSNJOEJDBUJF
LOJQQFSUĻTOFMĻFOĻEFĻTJSFOFĻLMJOLU
%SVLĻPQĻEFĻPOUHSFOEFMJOHTUPFUTĻPQĻEF
USBOTQPOEFSTMFVUFMĻPGĻTUFFLĻEFĻUSBOTQPO
EFSTMFVUFMĻJOĻIFUĻDPOUBDUTMPU
0NĻUFĻWPPSLPNFOĻEBUĻIFUĻBMBSNTZTUFFN
POCFEPFMEĻBGHBBUĻBMTĻVĻCJKWPPSCFFMEĻFFOĻIPOE
JOĻFFOĻWFSHSFOEFMEFĻBVUPĻBDIUFSMBBUĻPGĻFFO
BVUPUSFJOĻPGĻWFFSWFSCJOEJOHĻHFCSVJLU ĻEJFOFO
EFĻCFXFHJOHTNFMEFSĻFOĻEFĻOJWFBVTFOTPSFO
UJKEFMJKLĻUFĻXPSEFOĻHFEFBDUJWFFSE
#WVQOCVKUEJGJGTKPUEJCMGNKPIXCPJGV
CNCTO
"MTĻVĻHFFOĻWBOĻEFĻQPSUJFSFOĻOPDIĻEFĻBDIUFS
LMFQĻCJOOFOĻUXFFĻNJOVUFOĻOBĻVJUTDIBLFMJOH
WBOĻIFUĻBMBSNĻPQFOUĻXBOOFFSĻEFĻBVUPĻNFUĻEF
USBOTQPOEFSTMFVUFMĻPOUHSFOEFMEĻ FOĻIFUĻBMBSN
HFEFBDUJWFFSE ĻXFSE ĻXPSEUĻIFUĻBMBSNĻBVUP
NBUJTDIĻPQOJFVXĻJOHFTDIBLFMEĻ%FĻBVUP
XPSEUĻCPWFOEJFOĻPQOJFVXĻWFSHSFOEFME
6TCPURQPFGTUNGWVGNFGHGEV
"MTĻVĻIFUĻBMBSNĻOJFUĻLVOUĻVJUTDIBLFMFOĻNFUĻEF
USBOTQPOEFSTMFVUFMĻ BMTĻCJKWPPSCFFMEĻEFĻCBUUF
SJKĻWBOĻEFĻTMFVUFMĻMFFHĻJT ĻLVOUĻVĻEFĻBVUPĻBMT
WPMHUĻPOUHSFOEFMFO ĻIFUĻBMBSNTZTUFFNĻEFBDUJ
WFSFOĻFOĻEFĻNPUPSĻTUBSUFO
$GRGTMVCNCTOPKXGCW
1XGTKIGCNCTOHWPEVKGU
%FĻGVODUJFĻWPPSLPNUĻEBUĻVĻEFĻBVUPĻWFSMBBU
[POEFSĻIFUĻBMBSNĻVJUĻUFĻTDIBLFMFO
p "MMFĻSJDIUJOHBBOXJK[FSTĻLOJQQFSFOĻUPUEBUĻV
IFUĻBMBSNĻVJUTDIBLFMUĻ#JKĻJOBDUJWJUFJUĻHBBO
[FĻOBĻWJKGĻNJOVUFOĻBVUPNBUJTDIĻVJU
)GCEVKXGGTFCNCTOWKVUEJCMGNGP
p
MFEJHĻPOBGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻTUBSUBDDVĻJOĻEF
BVUP
4UFFLĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJOĻIFUĻDPO
UBDUTMPU
)FUĻBMBSNĻXPSEUĻHFEFBDUJWFFSEĻFOĻEF
BMBSNJOEJDBUJFĻEPPGU
%FĻUFĻWPMHFOĻQSPDFEVSFĻJTĻJEFOUJFLĻBBOĻEJFĻCJK
UJKEFMJKLFĻVJUTDIBLFMJOHĻWBOĻEFĻ4BGFMPDLGVOD
UJF Ļ[JFĻQBHJOBĻ
4UBSUĻEFĻNPUPS
#NCTOUKIPCNGP
#JKĻBMBSNĻHFCFVSUĻIFUĻWPMHFOEF
p &SĻLMJOLUĻFFOĻTJSFOFĻUPUEBUĻVĻIFUĻBMBSNĻVJU
TDIBLFMUĻ#JKĻJOBDUJWJUFJUĻHBBUĻEFĻTJSFOFĻOB
ĻTFDPOEFOĻMBOHĻBVUPNBUJTDIĻVJUĻ%F
TJSFOFĻIFFGUĻ[JKOĻFJHFOĻBDDVĻFOĻXFSLUĻWPM
0QFOĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFSĻNFUĻIFU
BGOFFNCBSFĻTMFVUFMCMBEĻĻ[JFĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
*OTUSVNFOUFO ĻTDIBLFMBBSTĻFOĻCFEJFOJOH 7PMWPĻ4FOTVTĻ 4MFVUFMTUBOEFO 4UPFMFOĻFOĻBDIUFSCBOL 4UVVSXJFM 7FSMJDIUJOH 8JTTFSTĻFOĻTQSPFJFST 3VJUFOĻFOĻTQJFHFMT ,PNQBT &MFLUSJTDIĻCFEJFOCBBSĻTDIVJGEBL "MDPIPMTMPU .PUPSĻTUBSUFO .PUPSĻTUBSUFO ĻIVMQBDDV "BOESJKWJOHĻ 7FSTOFMMJOHTCBLLFO 7JFSXJFMBBOESJKWJOHĻĻ"8% #FESJKGTSFN 1BSLFFSSFN )PNF-JOLŸĻ Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
#&45663%&34.*-*&6
$GUVWWTFGTUOKNKGW
+PUVTWOGPVGPUEJCMGNCCTUGPDGFKGPKPI
+PUVTWOGPVGPQXGT\KEJV
#WVQOGVUVWWTNKPMU
$GUVWWTFGTUOKNKGW
+PUVTWOGPVGPUEJCMGNCCTUGPDGFKGPKPI
(WPEVKG
2CIKPC
(WPEVKG
2CIKPC
.FOVĻFOĻNFMEJOHT
GVODUJFT ĻSJDIUJOHBBO
XJK[FST ĻHSPPUĻMJDIU
EJNMJDIU ĻCPPSEDPN
QVUFS
Ļ
Ļ
#FEJFOJOHTQBOFFM
WPPSĻJOGPUBJONFOUĻFO
NFOVGVODUJFT
Ļ
$SVJTFDPOUSPM
Ļ
#FEJFOJOHTQBOFFM
WPPSĻLMJNBBUSFHFMJOH
Ļ
7FSTOFMMJOHTQPPL
LFV[FIFOEFM
$MBYPO ĻBJSCBH
*OTUSVNFOUFOQBOFFM
Ļ
#FEJFOJOHĻSJKTUBOEFO
.FOV ĻBVEJPĻFOĻUFMF
GPPOGVODUJFT
Ļ
Ļ
8JTTFSTĻFOĻTQSPFJFST
Ļ
4UVVSXJFMBGTUFMMJOH
45"354501
&/(*/&LOPQ
$POUBDUTMPU
0OUHSFOEFMJOHĻNPUPS
LBQ
1BSLFFSSFN
%JTQMBZĻWPPSĻJOGPUBJO
NFOUĻFOĻNFOVGVODUJFT
Ļ
4UPFMWFSTUFMMJOH
0QFOJOHTIBOEHSFFQ
QPSUJFS
q
Ļ
#FEJFOJOHTQBOFFM
Ļ
Ļ
#FEJFOJOHTLOPQQFO
WFSMJDIUJOH ĻPOUHSFOEF
MJOHĻUBOLWVMLMFQĻFO
BDIUFSLMFQ
"MBSNMJDIUFO
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUOKNKGW
+PUVTWOGPVGPUEJCMGNCCTUGPDGFKGPKPI
#WVQOGVUVWWTTGEJVU
$GUVWWTFGTUOKNKGW
+PUVTWOGPVGPUEJCMGNCCTUGPDGFKGPKPI
(WPEVKG
2CIKPC
(WPEVKG
2CIKPC
%JTQMBZĻWPPSĻJOGPUBJO
NFOUĻFOĻNFOVGVODUJFT
Ļ
1BSLFFSSFN
$POUBDUTMPU
4UVVSXJFMBGTUFMMJOH
45"354501
&/(*/&LOPQ
Ļ
Ļ
$SVJTFDPOUSPM
Ļ
.FOVĻFOĻNFMEJOHT
GVODUJFT ĻSJDIUJOHBBO
XJK[FST ĻHSPPUĻMJDIU
EJNMJDIU ĻCPPSEDPN
QVUFS
*OTUSVNFOUFOQBOFFM
Ļ
$MBYPO ĻBJSCBH
Ļ
7FSTOFMMJOHTQPPL
LFV[FIFOEFM
.FOV ĻBVEJPĻFOĻUFMF
GPPOGVODUJFT
Ļ
Ļ
#FEJFOJOHĻSJKTUBOEFO
8JTTFSTĻFOĻTQSPFJFST
Ļ
#FEJFOJOHTQBOFFM
WPPSĻLMJNBBUSFHFMJOH
0QFOJOHTIBOEHSFFQ
QPSUJFS
q
#FEJFOJOHTQBOFFM
WPPSĻJOGPUBJONFOUĻFO
NFOVGVODUJFT
Ļ
#FEJFOJOHTQBOFFM
Ļ
Ļ
"MBSNMJDIUFO
#FEJFOJOHTLOPQQFO
WFSMJDIUJOH ĻPOUHSFOEF
MJOHĻUBOLWVMLMFQĻFO
BDIUFSLMFQ
Ļ
0OUHSFOEFMJOHĻNPUPS
LBQ
4UPFMWFSTUFMMJOH
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUOKNKGW
+PUVTWOGPVGPUEJCMGNCCTUGPDGFKGPKPI
+PUVTWOGPVGPRCPGGN
9GNMGKPHQTOCVKGGTQRJGVKPHQTOCVKGRCPGGNXGTUEJKLPVJCPIVCHXCPFGIGCEVKXGGTFGQRVKGU\KGJGVQPFGTFGGNB/GPWGPOGNFKPIUHWPEVKGU QRRCIKPC
)ZCSJEFBDDVNFUFS
'PGTIKGVGTWIYKPPKPI
"DUVFMFĻMBEJOHTUPFTUBOE
"DUJFWFĻSJKTUBOE
4ZNCPPMĻEBUĻCSBOEUĻXBOOFFSĻEFĻEJFTFM
NPUPSĻESBBJU
)ZCSJEĻ(VJEFĻ %SJWFSĻ4VQQPSUĻ1PXFS
.FUFS Ļ(FFGUĻIFUĻHFWSBBHEFĻBBOESJKGWFS
NPHFOĻ HSPUFĻXJK[FS ĻFOĻIFUĻCFTDIJLCBSF
FMFLUSPNPUPSWFSNPHFOĻ LMFJOFĻXJK[FS ĻBBO
EX[ĻEFĻHSFOTĻXBBSCJKĻEFĻEJFTFMNPUPS
TUBSUTUPQU
8BOOFFSĻEFĻFMFLUSPNPUPSĻTUSPPNĻHFOF
SFFSUĻWPPSĻEFĻBDDV ĻWFSTDIJKOFOĻFSĻCFMMFO
$GUVWWTFGTUOKNKGW
+PUVTWOGPVGPUEJCMGNCCTUGPDGFKGPKPI
PQĻEFĻBDDVNFUFSĻqĻMFFTĻNFFSĻPQĻQBHJOBĻ
ĻqĻl"GSFNNFOĻPQĻFMFLUSPNPUPSm
+PHQTOCVKGFKURNC[U
/GVGTUGPYKL\GTU
(FFOĻGVODUJF
)FUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻCJFEUĻVĻEFĻLFV[FĻVJU
WFSTDIJMMFOEFĻUIFNBmTĻ%FĻNPHFMJKLFĻUIFNBmT
[JKOĻ&MFHBODF Ļ&DP Ļ1FSGPSNBODFĻFOĻ)ZCSJE
4DIBLFMTUBOEJOEJDBUPSĻ;JFĻPPLĻQBHJOB
%SVLĻPNĻWBOĻUIFNBĻUFĻXJTTFMFOĻPQĻEFĻLOPQ
1-ĻPQĻEFĻMJOLFSĻTUVVSIFOEFMĻFOĻLJFTĻEBBSOB
NFOVPQUJFĻ6JGOCiUĻEPPSĻBBOĻIFUĻEVJNXJFM
WBOĻEF[FMGEFĻIFOEFMĻUFĻESBBJFOĻ#FWFTUJHĻVX
LFV[FĻNFUĻFFOĻESVLĻPQĻEFĻLOPQĻ1-Ļ7PPS
NFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻNFOVGVODUJFT Ļ[JF
QBHJOBĻ
/GVGTUGPYKL\GTUVJGOC'EQ
#SBOETUPGNFUFSĻ;JFĻPPLĻCPPSEDPNQVUFS
QBHJOBĻ ĻFOĻUBOLFOĻ QBHJOBĻ 0QĻEFĻJOGPSNBUJFEJTQMBZTĻWBOĻIFUĻJOTUSVNFO
UFOQBOFFMĻWFSTDIJKOUĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻCFQBBMEF
GVODUJFTĻWBOĻEFĻBVUPĻ[PBMTĻEFĻDSVJTFDPOUSPM
CPPSEDPNQVUFSĻFOĻNFMEJOHFOĻ%FĻJOGPSNBUJF
WFSTDIJKOUĻJOĻUFLTUWPSNĻFOĻNFUĻTZNCPMFO
(FEFUBJMMFFSEFSĻJOGPSNBUJFĻWJOEUĻVĻPOEFSĻEF
GVODUJFTĻEJFĻHFCSVJLĻNBLFOĻWBOĻEFĻJOGPSNBUJF
EJTQMBZT
&DPĻ(VJEF
4OFMIFJETNFUFS
)ZCSJEĻ(VJEF
/GVGTUGPYKL\GTUVJGOC'NGICPEG
#SBOETUPGNFUFSĻ;JFĻPPLĻCPPSEDPNQVUFS
QBHJOBĻ ĻFOĻUBOLFOĻ QBHJOBĻ 4DIBLFMTUBOEJOEJDBUPSĻ;JFĻPPLĻQBHJOB
(FFOĻGVODUJF
4OFMIFJETNFUFS
``
$GUVWWTFGTUOKNKGW
+PUVTWOGPVGPUEJCMGNCCTUGPDGFKGPKPI
%QPVTQNGGP
YCCTUEJWYKPIUU[ODQNGP
/GVGTUGPYKL\GTUVJGOC2GTHQTOCPEG
/GVGTUGPYKL\GTUVJGOC*[DTKF
#SBOETUPGNFUFSĻ;JFĻPPLĻCPPSEDPNQVUFS
QBHJOBĻ ĻFOĻUBOLFOĻ QBHJOBĻ #SBOETUPGNFUFSĻ;JFĻPPLĻCPPSEDPNQVUFS
QBHJOBĻ ĻFOĻUBOLFOĻ QBHJOBĻ &CPPTUNFUFSĻ*MMVTUSFFSUĻIFUĻHFCSVJLĻWBO
EFĻFMFLUSPNPUPS ĻEFĻPOEFSTUFVOJOHĻWBOĻEF
EJFTFMNPUPSĻFOĻEFĻNBUFĻWBOĻNPUPSSFN
)ZCSJEFBDDVNFUFS
$POUSPMFTZNCPMFO
4OFMIFJETNFUFS
$POUSPMFĻFOĻXBBSTDIVXJOHTTZNCPMFO
4OFMIFJETNFUFS
)ZCSJEĻ(VJEF
8BBSTDIVXJOHTTZNCPMFO
5PFSFOUFMMFSĻ(FFGUĻIFUĻNPUPSUPFSFOUBMĻBBO
JOĻEVJ[FOEFOĻPNXFOUFMJOHFOĻQFSĻNJOVVU
4DIBLFMTUBOEJOEJDBUPSĻ;JFĻPPLĻQBHJOB
)ZCSJEĻ(VJEF
4DIBLFMTUBOEJOEJDBUPSĻ;JFĻPPLĻQBHJOB
#JKĻIFUĻBGSFNNFOĻPQĻEFĻFMFLUSPNPUPSĻXPSEUĻEFĻIZCSJEFBDDVĻPQHFMBEFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
%QPVTQNGGPYCCTUEJWYKPIUU[ODQNGP
(WPEVKGVGUV
"MMFĻDPOUSPMFĻFOĻXBBSTDIVXJOHTTZNCPMFO
HBBOĻCSBOEFOĻJOĻTMFVUFMTUBOEĻ++ĻPGĻXBOOFFSĻV
EFĻNPUPSĻTUBSUĻ"MMFĻTZNCPMFOĻNPFUFOĻXFFS
VJUHBBOĻBMTĻEFĻNPUPSĻJTĻBBOHFTMBHFO ĻCFIBMWF
IFUĻTZNCPPMĻWPPSĻEFĻQBSLFFSSFNĻ%JUĻHBBUĻQBT
VJU ĻBMTĻEFĻBVUPĻWBOĻEFĻQBSLFFSSFNĻXPSEU
HFIBBME
$GUVWWTFGTUOKNKGW
+PUVTWOGPVGPUEJCMGNCCTUGPDGFKGPKPI
"MTĻEFĻNPUPSĻOJFUĻBBOTMBBUĻPGĻBMTĻEFĻGVODUJF
UFTUĻXPSEUĻVJUHFWPFSEĻJOĻTMFVUFMTUBOEĻ++ ĻHBBO
CJOOFOĻĻTFDPOEFOĻBMMFĻTZNCPMFOĻVJUĻCFIBMWF
IFUĻTZNCPPMĻWPPSĻTUPSJOHFOĻJOĻIFUĻVJUMBBUHBT
SFJOJHJOHTTZTUFFN
%QPVTQNGU[ODQNGP
5[ODQQN
$GVGMGPKU
4UPSJOHĻJOĻ"#6JUMBBUHBTSFJOJHJOHTTZTUFFN
4UPSJOHĻJOĻ"#4
.JTUBDIUFSMJDIUĻBBO
4UBCJMJUFJUTTZTUFFN
4UBCJMJUFJUTSFHFMJOH Ļ4QPSU
TUBOE
7PPSHMPFJGVODUJFĻNPUPS
-BBHĻQFJMĻJOĻCSBOETUPGUBOL
*OGPSNBUJF ĻMFFTĻEJTQMBZNFM
EJOH
5[ODQQN
$GVGMGPKU
(SPPUĻMJDIUĻBBO
3JDIUJOHBBOXJK[FSTĻMJOLT
3JDIUJOHBBOXJK[FSTĻSFDIUT
5VQTKPIKP#$.
)FUĻTZNCPPMĻCSBOEU ĻBMTĻFSĻFFOĻTUPSJOHĻJT
PQHFUSFEFOĻJOĻIFUĻ"#-TZTUFFNĻ "DUJWFĻ#FO
EJOHĻ-JHIUT 7KVNCCVICUTGKPKIKPIUU[UVGGO
#JKĻFFOĻTUPSJOHĻJOĻIFUĻVJUMBBUHBTSFJOJHJOHTTZT
UFFNĻLBOĻIFUĻTZNCPPMĻHBBOĻCSBOEFOĻ3JKE
WPPSĻFFOĻDPOUSPMFĻOBBSĻFFOĻXFSLQMBBUTĻ7PMWP
BEWJTFFSUĻEBUĻVĻEBBSWPPSĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUTĻCF[PFLU
5VQTKPIKP#$5
"MTĻIFUĻTZNCPPMĻCSBOEU ĻJTĻIFUĻTZTUFFN
EFGFDUĻ)FUĻOPSNBMFĻSFNTZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUP
XFSLUĻEBOĻOPHĻXFM Ļ[JKĻIFUĻ[POEFSĻ"#4SFHF
MJOH
#SFOHĻEFĻBVUPĻ[PĻTQPFEJHĻNPHFMJKLĻUPU
TUJMTUBOEĻFOĻ[FUĻEFĻNPUPSĻBG
4UBSUĻEFĻNPUPSĻPQOJFVX
"MTĻIFUĻTZNCPPMĻCMJKGUĻCSBOEFO ĻSJKEĻEBO
OBBSĻFFOĻXFSLQMBBUTĻPNĻIFUĻ"#4ĻUFĻMBUFO
DPOUSPMFSFOĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻEBUĻVĻEBBS
WPPSĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
CF[PFLU
/KUVCEJVGTNKEJVCCP
%JUĻTZNCPPMĻCSBOEUĻXBOOFFSĻVĻIFUĻNJTUBDIUFS
MJDIUĻIFCUĻJOHFTDIBLFMEĻ&SĻJTĻTMFDIUTĻÁÁO
NJTUBDIUFSMJDIUĻĻEBUĻ[JUĻBBOĻEFĻCFTUVVSEFST
[JKEF
5VCDKNKVGKVUU[UVGGO
)FUĻLOJQQFSFOEFĻTZNCPPMĻHFFGUĻBBOĻEBUĻIFU
TUBCJMJUFJUTTZTUFFNĻXFSLUĻ"MTĻIFUĻTZNCPPM
DPOUJOVĻCSBOEUĻJTĻFSĻTQSBLFĻWBOĻFFOĻTUPSJOHĻJO
IFUĻTZTUFFN
5VCDKNKVGKVUTGIGNKPI5RQTVUVCPF
%FĻ5RQTVTUBOEĻNBBLUĻFFOĻBDUJFWFSFĻSJKFSWB
SJOHĻNPHFMJKLĻ)FUĻTZTUFFNĻSFHJTUSFFSUĻEBOĻPG
EFĻHBTQFEBBMĻFOĻTUVVSXJFMCFEJFOJOHĻBMTPPL
IFUĻCPDIUFOXFSLĻBBOĻUFĻNFSLFOĻ[JKOĻBMTĻBDUJF
WFSĻEBOĻOPSNBBM ĻXBBSOBĻIFUĻTZTUFFNĻFFO
HFDPOUSPMFFSEFĻWPSNĻWBOĻTMJQQFOĻJOĻEFĻBDI
UFSUSFJOĻUPFMBBU ĻWPPSEBUĻIFUĻJOHSJKQUĻFOĻEFĻBVUP
TUBCJMJTFFSU
8QQTINQGKHWPEVKGOQVQT
)FUĻTZNCPPMĻHBBUĻCSBOEFOĻXBOOFFSĻEFĻNPUPS
XPSEUĻWPPSWFSXBSNEĻ7PPSWFSXBSNJOHĻWJOEU
NFFTUBMĻQMBBUTĻCJKĻMBHFĻUFNQFSBUVSFO
.CCIRGKNKPDTCPFUVQHVCPM
8BOOFFSĻIFUĻTZNCPPMĻHBBUĻCSBOEFOĻJTĻIFU
CSBOETUPGQFJMĻUFĻMBBHĻ5BOLĻEBOĻ[PĻTQPFEJH
NPHFMJKL
``
$GUVWWTFGTUOKNKGW
+PUVTWOGPVGPUEJCMGNCCTUGPDGFKGPKPI
+PHQTOCVKGNGGUFKURNC[OGNFKPI
"MTĻFSĻFFOĻBGXJKLJOHĻJTĻJOĻFFOĻWBOĻEFĻTZTUFNFO
JOĻEFĻBVUP ĻHBBUĻIFUĻJOGPSNBUJFTZNCPPMĻCSBO
EFOĻFOĻWFSTDIJKOUĻFSĻFFOĻNFMEJOHĻPQĻIFUĻEJT
QMBZĻ6ĻWFSXJKEFSUĻEFĻNFMEJOHĻNFUĻCFIVMQĻWBO
EFĻLOPQĻ1- Ļ[JFĻQBHJOBĻĻ%JUĻHFCFVSU
BVUPNBUJTDIĻBMTĻVĻFOJHFĻUJKEĻOJFUTĻEPFUĻ IPF
MBOHĻIBOHUĻWBOĻEFĻCFXVTUFĻGVODUJFĻBG Ļ)FU
JOGPSNBUJFTZNCPPMĻLBOĻPPLĻHBBOĻCSBOEFOĻJO
DPNCJOBUJFĻNFUĻBOEFSFĻTZNCPMFO
0$
"MTĻEFĻTFSWJDFNFMEJOHĻWFSTDIJKOUĻLVOUĻVĻIFU
TZNCPPMĻFOĻEFĻNFMEJOHĻNFUĻCFIVMQĻWBOĻEF
1-LOPQĻEPWFOĻ/BĻFFOĻUJKEKFĻEPWFOĻ[F
PPLĻBVUPNBUJTDI
)TQQVNKEJVCCP
)FUĻMBNQKFĻCSBOEU ĻXBOOFFSĻVĻIFUĻHSPPUĻMJDIU
WPFSUĻPGĻHSPPUMJDIUTJHOBMFOĻHFFGU
4KEJVKPICCPYKL\GTUNKPMUTGEJVU
#FJEFĻSJDIUJOHBBOXJK[FSTZNCPMFOĻLOJQQFSFO
CJKĻHFCSVJLĻWBOĻEFĻBMBSNMJDIUFO
9CCTUEJWYKPIUU[ODQNGP
5[ODQQN
$GVGMGPKU
1BSLFFSSFNĻJOHFTDIBLFME
"JSCBHTĻ 434
(PSEFMXBBSTDIVXJOH
4UBSUBDDVĻXPSEUĻOJFUĻPQHFMB
EFO
4UPSJOHĻJOĻSFNTZTUFFN
8BBSTDIVXJOH
2CTMGGTTGOKPIGUEJCMGNF
)FUĻTZNCPPMĻCSBOEUĻDPOUJOV ĻXBOOFFSĻVĻEF
QBSLFFSSFNĻIFCUĻBBOHF[FUĻ)FUĻTZNCPPMĻHBBU
CSBOEFOĻUJKEFOTĻIFUĻBBO[FUUFOĻ7PPSĻNFFS
JOGPSNBUJF Ļ[JFĻQBHJOBĻ
#KTDCIU 545
"MTĻIFUĻTZNCPPMĻUJKEFOTĻIFUĻSJKEFOĻPQMJDIUĻPG
CMJKGUĻCSBOEFO ĻJTĻFSĻFFOĻTUPSJOHĻHFSFHJTUSFFSE
JOĻEFĻHPSEFMTMVJUJOHĻPGĻJOĻIFUĻ434 Ļ4*14ĻPG
*$TZTUFFNĻ3JKEĻEFĻBVUPĻ[PĻTQPFEJHĻNPHFMJKL
OBBSĻFFOĻXFSLQMBBUTĻPNĻIFUĻTZTUFFNĻUFĻMBUFO
DPOUSPMFSFOĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻEBUĻVĻEBBSWPPS
FFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUTĻCF[PFLU
)QTFGNYCCTUEJWYKPI
)FUĻTZNCPPMĻCSBOEUĻBMTĻEFĻCFTUVVSEFSĻPGĻEF
WPPSQBTTBHJFSĻHFFOĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻESBBHU
PGĻBMTĻJFNBOEĻPQĻEFĻBDIUFSCBOLĻEFĻHPSEFM
IFFGUĻMPTHFOPNFO
5VCTVCEEWYQTFVPKGVQRIGNCFGP
)FUĻTZNCPPMĻHBBUĻUJKEFOTĻIFUĻSJKEFOĻCSBOEFO
BMTĻFSĻTQSBLFĻJTĻWBOĻFFOĻTUPSJOHĻJOĻIFUĻFMFL
USJTDIĻTZTUFFNĻ#F[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUTĻ7PMWP
BEWJTFFSUĻEBUĻVĻEBBSWPPSĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUTĻCF[PFLU
5VQTKPIKPTGOU[UVGGO
"MTĻIFUĻTZNCPPMĻPQMJDIU ĻJTĻIFUĻSFNWMPFJTUPG
QFJMĻNPHFMJKLĻUFĻMBBHĻ#SFOHĻEFĻBVUPĻPQĻFFO
WFJMJHFĻQMBBUTĻUPUĻTUJMTUBOEĻFOĻDPOUSPMFFSĻIFU
QFJMĻJOĻIFUĻSFNWMPFJTUPGSFTFSWPJS Ļ[JF
QBHJOBĻ
"MTĻEFĻXBBSTDIVXJOHTTZNCPMFOĻWPPSĻIFU
SFNTZTUFFNĻFOĻ"#4ĻUFHFMJKLFSUJKEĻCSBOEFO
LBOĻFSĻFFOĻTUPSJOHĻJOĻEFĻSFNLSBDIUWFSEFMJOH
[JKOĻPQHFUSFEFO
#SFOHĻEFĻBVUPĻ[PĻTQPFEJHĻNPHFMJKLĻUPU
TUJMTUBOEĻFOĻ[FUĻEFĻNPUPSĻBG
4UBSUĻEFĻNPUPSĻPQOJFVX
p 3JKEĻWFSEFSĻBMTĻCFJEFĻTZNCPMFOĻVJU
HBBO
p "MTĻEFĻTZNCPMFOĻFDIUFSĻCMJKWFOĻCSBO
EFO ĻNPFUĻVĻIFUĻQFJMĻJOĻIFUĻSFNWMPFJ
$GUVWWTFGTUOKNKGW
+PUVTWOGPVGPUEJCMGNCCTUGPDGFKGPKPI
TUPGSFTFSWPJSĻDPOUSPMFSFO Ļ[JF
QBHJOBĻĻ"MTĻEFĻTZNCPMFOĻCMJKWFO
CSBOEFOĻPOEBOLTĻEBUĻIFUĻQFJMĻWBOĻEF
SFNWMPFJTUPGĻJOĻPSEFĻJT ĻNPFUĻVĻEFĻBVUP
VJUFSTUĻWPPS[JDIUJHĻOBBSĻFFOĻXFSLQMBBUT
SJKEFOĻPNĻIFUĻSFNTZTUFFNĻUFĻMBUFOĻDPO
USPMFSFOĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻEBUĻVĻEBBS
WPPSĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
CF[PFLU
9##45%*79+0)
"MTĻEFĻSFNWMPFJTUPGĻPOEFSĻIFUĻ/+0
TUSFFQKFĻWBOĻIFUĻSFTFSWPJSĻTUBBU ĻNBHĻVĻOJFU
WFSEFSĻSJKEFOĻWPPSEBUĻVĻSFNWMPFJTUPGĻIFCU
CJKHFWVME
-BBUĻEFĻPPS[BBLĻWBOĻIFUĻSFNWMPFJTUPGWFS
MJFTĻDPOUSPMFSFOĻEPPSĻFFOĻXFSLQMBBUT
7PMWPĻBEWJTFFSUĻEBUĻVĻEBBSWPPSĻDPOUBDU
PQOFFNUĻNFUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSL
QMBBUT
9##45%*79+0)
"MTĻEFĻXBBSTDIVXJOHTTZNCPMFOĻWPPSĻIFU
SFNTZTUFFNĻFOĻ"#4ĻUFHFMJKLFSUJKEĻCSBOEFO
CFTUBBUĻIFUĻHFWBBSĻEBUĻEFĻBDIUFSUSFJOĻCJK
LSBDIUJHĻSFNNFOĻHBBUĻTMJQQFO
9CCTUEJWYKPI
)FUĻSPEFĻXBBSTDIVXJOHTTZNCPPMĻHBBUĻCSBO
EFO ĻXBOOFFSĻFSĻFFOĻTUPSJOHĻJTĻHFSFHJTUSFFSE
EJFĻWBOĻJOWMPFEĻLBOĻ[JKOĻPQĻEFĻWFJMJHIFJEĻFOPG
EFĻSJKFJHFOTDIBQQFOĻWBOĻEFĻBVUPĻ&SĻWFS
TDIJKOUĻUFHFMJKLFSUJKEĻFFOĻWFSLMBSFOEFĻNFMEJOH
PQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZĻ)FUĻXBBSTDIVXJOHT
TZNCPPMĻCMJKGUĻCSBOEFOĻUPUEBUĻEFĻTUPSJOHĻJT
WFSIPMQFO ĻNBBSĻEFĻNFMEJOHĻLVOUĻVĻWFSXJKEF
SFOĻNFUĻEFĻLOPQĻ1- Ļ[JFĻQBHJOBĻĻ)FU
XBBSTDIVXJOHTTZNCPPMĻLBOĻPPLĻHBBOĻCSBO
EFOĻJOĻDPNCJOBUJFĻNFUĻBOEFSFĻTZNCPMFO
"DUJF
4UPQĻ[PĻTQPFEJHĻNPHFMJKLĻ3JKEĻOJFUĻWFSEFS
NFUĻEFĻBVUP
-FFTĻEFĻJOGPSNBUJFĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJT
QMBZĻ7PFSĻEFĻIBOEFMJOHĻVJUĻEJFĻEFĻNFMEJOH
PQĻIFUĻEJTQMBZĻVĻWPPSTDISJKGUĻ8JTĻEFĻNFM
EJOHĻNFUĻEFĻLOPQĻ1-
"MTĻEFĻBVUPĻNFUĻFFOĻTOFMIFJEĻWBO
NBYJNBBMĻĻLNIĻSJKEU ĻHBBUĻIFUĻJOGPS
NBUJFTZNCPPMĻCSBOEFO
"MTĻEFĻBVUPĻNFUĻFFOĻTOFMIFJEĻWBO
NBYJNBBMĻĻLNIĻSJKEU ĻHBBUĻIFUĻXBBS
TDIVXJOHTTZNCPPMĻCSBOEFO
"MTĻEFĻNPUPSLBQĻOJFUĻHPFEĻBGHFTMPUFOĻJT
HBBUĻIFUĻXBBSTDIVXJOHTTZNCPPMĻCSBOEFOĻFO
WFSTDIJKOUĻFSĻFFOĻWFSLMBSFOEFĻBGCFFMEJOHĻPQ
IFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻ#SFOHĻEFĻBVUPĻ[P
TQPFEJHĻNPHFMJKLĻUPUĻTUJMTUBOEĻFOĻTMVJUĻEF
NPUPSLBQ
"MTĻEFĻBDIUFSLMFQĻOJFUĻHPFEĻBGHFTMPUFOĻJT
HBBUĻIFUĻJOGPSNBUJFTZNCPPMĻCSBOEFOĻFOĻWFS
TDIJKOUĻFSĻFFOĻWFSLMBSFOEFĻBGCFFMEJOHĻPQĻIFU
JOTUSVNFOUFOQBOFFMĻ#SFOHĻEFĻBVUPĻ[PĻTQPF
EJHĻNPHFMJKLĻUPUĻTUJMTUBOEĻFOĻTMVJUĻEFĻBDIUFS
LMFQ
9CCTUEJWYKPIRQTVKGTGPPKGVIGUNQVGP
"MTĻFFOĻWBOĻEFĻQPSUJFSFOĻOJFUĻHPFEĻBGHFTMPUFO
JT ĻHBBUĻIFUĻJOGPSNBUJFĻPGĻXBBSTDIVXJOHT
TZNCPPMĻCSBOEFOĻFOĻWFSTDIJKOUĻFSĻFFOĻWFSLMB
SFOEFĻBGCFFMEJOHĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFM
#SFOHĻEFĻBVUPĻ[PĻTQPFEJHĻNPHFMJKLĻUPUĻTUJM
TUBOEĻFOĻTMVJUĻIFUĻQPSUJFSĻEBUĻPQFOTUBBU
"MMFFOĻBVUPmTĻNFUĻBMBSN Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUOKNKGW
+PUVTWOGPVGPUEJCMGNCCTUGPDGFKGPKPI
&CIVGNNGTU
-NQM
&CIVGNNGTU
-NQM
%JTQMBZĻWPPSĻEBHUFMMFST
%FĻCFJEFĻEBHUFMMFSTĻ6ĻFOĻ6ĻXPSEFOĻHFCSVJLU
WPPSĻIFUĻNFUFOĻWBOĻLPSUFSFĻSJUUFOĻ%FĻBGHF
MFHEFĻBGTUBOEĻTUBBUĻPQĻIFUĻEJTQMBZ
%SBBJĻBBOĻIFUĻEVJNXJFMĻWBOĻEFĻMJOLFSĻTUVVS
IFOEFMĻPNĻEFĻHFXFOTUFĻNFUFSĻUFĻUPOFO
#JKĻMBOHĻJOESVLLFOĻ NFFSĻEBOĻĻTFDPOEF ĻWBO
EFĻLOPQĻ4'5'6ĻPQĻEFĻMJOLFSĻTUVVSIFOEFM
XPSEUĻEFĻHFUPPOEFĻEBHUFMMFSĻHFSFTFUĻ#JKĻMBO
HFSĻJOESVLLFOĻ ĻTFDPOEFO ĻXPSEUĻEFĻCPPSE
DPNQVUFSĻHFSFTFUĻ7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF Ļ[JF
QBHJOBĻ
%JTQMBZĻWPPSĻEFĻUJKEBBOEVJEJOH
-NQMKPUVGNNGP
6ĻLVOUĻEFĻLMPLĻJOTUFMMFOĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
/;%#4 Ļ[JFĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻ[JF
QBHJOBĻ
$GUVWWTFGTUOKNKGW
8QNXQ5GPUWU
#NIGOGPGKPHQTOCVKG
XJK[FĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻEFĻNJEEFODPOTPMF
7PMWPĻ4FOTVTĻCJFEUĻEFĻNPHFMJKLIFJEĻUPUĻQFS
TPOBMJTFSJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻNFUĻFFOĻFFOWPVEJH
UFĻIBOUFSFOĻCFEJFOJOHTJOUFSGBDFĻ&SĻ[JKOĻJOTUFM
MJOHFOĻUFĻWFSSJDIUFOĻPOEFSĻ*OTUFMMJOHFOĻWBOĻEF
BVUP Ļ*OGPUBJONFOU Ļ,MJNBBUĻFE
.FUĻEFĻLOPQQFOĻFOĻCFEJFOJOHTFMFNFOUFOĻPQ
EFĻNJEEFODPOTPMFĻFOĻIFUĻSFDIUFSĻUPFUTFO
CMPL ĻPQĻIFUĻTUVVSXJFMĻLVOUĻVĻGVODUJFTĻBDUJWF
SFOĻFOĻEFBDUJWFSFOĻFOĻUBMĻWBOĻJOTUFMMJOHFOĻWFS
SJDIUFO
$GFKGPKPIURCPGGNQROKFFGPEQPUQNG
/BWJHBUJF ĻĻ0#8 Ļ[JFĻEFTCFUSFGGFOE
JOTUSVDUJFCPFLKFĻ 3PBEĻBOEĻ5SBGGJDĻ*OGPS
NBUJPOĻ4ZTUFNĻĻ35* *OGPUBJONFOUĻ 4#&+1 Ļ/'&+# Ļ6'. Ļ[JF
QBHJOBĻ
*OTUFMMJOHFOĻWBOĻEFĻBVUPĻĻ/;%#4 Ļ[JF
QBHJOBĻ
1BSLĻ"TTJTUDBNFSBĻĻ%#/ Ļ[JF
QBHJOBĻ
,MJNBBUSFHFMJOH Ļ[JFĻQBHJOBĻ
#JKĻIFUĻCFEJFOFOĻWBOĻ/;%#4ĻXPSEFOĻBMMF
JOTUFMMJOHFOĻHFUPPOEĻEJFĻWFSCBOEĻIPVEFOĻNFU
IFUĻCFTUVSFOĻFOĻCFEJFOFOĻWBOĻEFĻBVUP Ļ[PBMT
$JUZĻ4BGFUZ ĻTMPUFOĻFOĻBMBSN ĻJOTUFMMFOĻWBOĻEF
LMPLĻFE
#JKĻIFUĻJOESVLLFOĻWBOĻ4#&+1 Ļ/'&+# Ļ6'.
0#8 ĻFOĻ%#/ ĻLVOUĻVĻBOEFSFĻCSPOOFO ĻTZTUF
NFOĻFOĻGVODUJFTĻBDUJWFSFO Ļ[PBMTĻ". Ļ'.
$% Ļ%7% Ļ57 Ļ#MVFUPPUI ĻOBWJHBUJF ĻFOĻ1BSL
"TTJTUDBNFSB ;JFĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻBMMFĻGVODUJFT
TZTUFNFOĻIFUĻEFTCFUSFGGFOEFĻIPPGETUVLĻJOĻIFU
JOTUSVDUJFCPFLKF
7PMWPĻ4FOTVTĻJTĻUFĻCFTDIPVXFOĻBMTĻCFTUV
SJOHTTZTUFFNĻWBOĻVXĻBVUP ĻIFUĻNJEEFMQVOU
WBOĻVXĻQFSTPPOMJKLFĻ7PMWPCFMFWJOHĻ7PMWP
4FOTVTĻQSFTFOUFFSUĻUBMĻWBOĻGVODUJFTĻWBOĻVJU
FFOMPQFOEFĻBVUPTZTUFNFOĻPQĻPWFS[JDIUFMJKLF
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUOKNKGW
5NGWVGNUVCPFGP
6TCPURQPFGTUNGWVGNCCPDTGPIGPGP
XGTYKLFGTGP
$'.#0)4+,7SFFNEFĻWPPSXFSQFOĻJOĻIFUĻDPOUBDUTMPU
LVOOFOĻUPUĻGVODUJFTUPSJOHFOĻMFJEFOĻPG
TDIBEFĻBBOĻIFUĻTMPUĻUPFCSFOHFO
0KXGCW
%FĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻOJFUĻWFSLFFSEĻPN
JOTUFLFOĻqĻQBLĻEFĻTMFVUFMĻCFFUĻBBOĻIFUĻVJU
FJOEFĻNFUĻIFUĻBGOFFNCBSFĻTMFVUFMCMBEĻ[JF
QBHJOBĻ
EF[FĻVJUĻIFUĻDPOUBDUTMPU
%QPVCEVUNQVOGVVTCPURQPFGTUNGWVGNWKVIGVTQMMGP
KPIGFWYF
0$
#JKĻBVUPmTĻNFUĻ,FZMFTT GVODUJFĻIPFGUĻEF
TMFVUFMĻOJFUĻJOĻIFUĻDPOUBDUTMPUĻUFĻXPSEFO
HFQMBBUTU ĻNBBSĻLBOĻEF[FĻCJKWPPSCFFMEĻJO
EFĻ[BLĻXPSEFOĻCFXBBSEĻ7PPSĻNFFSĻJOGPS
NBUJFĻPWFSĻ,FZMFTTGVODUJFT Ļ[JFĻQBHJOBĻ
5NGWVGNCCPDTGPIGP
)PVEĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻCFFUĻBBOĻEF
LBOUĻWBOĻIFUĻBGOFFNCBSFĻTMFVUFMCMBEĻFO
QMBBUTĻEFĻTMFVUFMĻJOĻIFUĻDPOUBDUTMPU
%VXĻEFĻTMFVUFMĻWFSWPMHFOTĻUPUĻBBOĻEF
BBOTMBHĻJOĻIFUĻTMPU
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
(WPEVKGUDKLXGTUEJKNNGPFGPKXGCWU
0NĻIFUĻHFCSVJLĻWBOĻFFOĻCFQFSLUĻBBOUBMĻGVOD
UJFTĻCJKĻBGHF[FUUFĻNPUPSĻNPHFMJKLĻUFĻNBLFO
LBOĻIFUĻFMFLUSJTDIFĻTZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUPĻNFU
EFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJOĻĻWFSTDIJMMFOEF
OJWFBVTĻ TMFVUFMTUBOEFO ĻXPSEFOĻHF[FUĻĻ Ļ+
FOĻ++Ļ*OĻEJUĻJOTUSVDUJFCPFLKFĻXPSEFOĻEF[F
OJWFBVT ĻPGĻlTMFVUFMTUBOEFOm ĻVJUHFCSFJE
CFTDISFWFO
%FĻWPMHFOEFĻUBCFMĻHFFGUĻBBOĻXFMLFĻGVODUJFT
CFTDIJLCBBSĻ[JKOĻJOĻEFĻWFSTDIJMMFOEFĻTMFVUFM
TUBOEFOOJWFBVT
p ,JMPNFUFSUFMMFS ĻLMPLĻFOĻUFN
QFSBUVVSNFUFSĻXPSEFOĻWFS
MJDIU
p &MFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻTUPF
MFOĻLVOOFOĻXPSEFOĻCFEJFOE
p )FUĻBVEJPTZTUFFNĻLBO
CFQFSLUFĻUJKEĻXPSEFO
HFCSVJLUĻqĻ[JFĻQBHJOBĻ
5NGWVGNXGTYKLFGTGP
p 1BLĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻCFFUĻFOĻUSFL
(WPEVKGU
+
p 4DIVJGEBL ĻFMFLUSJTDI
CFEJFOCBSFĻ[JKSVJUFO Ļ7
BBOTMVJUJOHFOĻJOĻQBTTBHJFST
SVJNUF Ļ35* ĻUFMFGPPO ĻJOUFSJ
FVSWFOUJMBUPS Ļ&$$ĻFOĻSVJUFO
XJTTFSTĻ[JKOĻUFĻHFCSVJLFO
$GUVWWTFGTUOKNKGW
5NGWVGNUVCPFGP
0KXGCW
++
(WPEVKGU
p %FĻLPQMBNQFOĻXPSEFOĻPOU
TUPLFO
p
8BBSTDIVXJOHTDPOUSPMF
TZNCPMFOĻCSBOEFOĻĻTFDPO
EFOĻMBOH
p .FFSEFSFĻBOEFSFĻTZTUFNFO
XPSEFOĻHFBDUJWFFSEĻ%F
TUPFMWFSXBSNJOHĻFOĻBDIUFS
SVJUWFSXBSNJOHĻLVOOFOĻFDI
UFSĻQBTĻOBĻIFUĻTUBSUFOĻWBO
EFĻNPUPSĻXPSEFOĻHFBDUJ
WFFSE
&G\GUNGWVGNUVCPFXTCCIXGGN
UVTQQOXCPFGUVCTVCEEWGP
OQGVFCCTQOYQTFGPXGTOG
FGP
5NGWVGNUVCPFPKXGCWMKG\GP
5NGWVGNUVCPF
p 0OUHSFOEFMĻEFĻBVUPĻqĻOVĻIFFGUĻIFUĻFMFLUSJ
TDIFĻTZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUPĻOJWFBVĻ
0$
0NĻOJWFBVĻ+ĻPGĻ++ĻUFĻSFBMJTFSFOĻ\QPFGTĻEBU
EFĻNPUPSĻXPSEUĻHFTUBSU ĻUSBQUĻVĻPKGVĻIFU
SFNLPQQFMJOHTQFEBBMĻJOĻBMTĻVĻEF[FĻTMFV
UFMTUBOEFOĻXJMUĻTFMFDUFSFO
5NGWVGNUVCPF++
p .FUĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻWPMMFEJHĻJOĻIFU
DPOUBDUTMPUĻHFEVXEĻqĻESVLĻMBOHĻPQ
56#465612'0)+0'
6GTWIPCCTUNGWVGNUVCPF
p 0NĻUFSVHĻUFĻHBBOĻOBBSĻTMFVUFMTUBOEĻ
WBOVJUĻTUBOEĻ++ĻFOĻ+ĻqĻESVLĻLPSUĻPQĻ56#46
5612'0)+0'
#WFKQU[UVGGO
;JFĻWPPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻGVODUJFĻWBOĻIFU
BVEJPTZTUFFNĻCJKĻFFOĻVJUHFOPNFOĻUSBOTQPO
EFSTMFVUFMĻ[JFĻQBHJOBĻ
/QVQTUVCTVGPGPCH\GVVGP
;JFĻWPPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻIFUĻTUBSUFOBG[FUUFO
WBOĻEFĻNPUPSĻ[JFĻQBHJOBĻ
5NGWVGNUVCPF+
p .FUĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻWPMMFEJHĻJOĻIFU
DPOUBDUTMPUĻHFEVXEĻqĻ%SVLĻLPSUĻPQ
56#465612'0)+0'
/JFUĻOPEJHĻWPPSĻBVUPmTĻNFUĻ,FZMFTT GVODUJF
$BĻĻTFDPOEFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUOKNKGW
5VQGNGPGPCEJVGTDCPM
8QQTUVQGNGP
9##45%*79+0)
%FĻTUBOEĻWBOĻEFĻCFTUVVSEFSTTUPFMĻJOTUFMMFO
WPPSEBUĻVĻHBBUĻSJKEFOĻFOĻOPPJUĻUJKEFOTĻIFU
SJKEFOĻ$POUSPMFFSĻPGĻEFĻTUPFMĻWFSHSFOEFME
TUBBUĻPNĻMFUTFMĻUFĻWPPSLPNFOĻCJKĻIBSE
BGSFNNFOĻPGĻFFOĻBBOSJKEJOH
4WINGWPKPIXQQTUVQGNQOMNCRRGP
5SFLĻEFĻQBMMFOĻBBOĻEFĻBDIUFS[JKEFĻWBOĻEF
SVHMFVOJOHĻPNIPPHĻUJKEFOTĻIFUĻPNLMBQ
QFO
%VXĻEFĻTUPFMĻ[PĻWFSĻOBBSĻWPSFOĻEBUĻEF
IPPGETUFVOĻPOEFSĻIFUĻEBTICPBSELBTUKF
lWBTUmĻLPNUĻUFĻ[JUUFO
)PVEĻWPPSĻIFUĻSFDIUPQĻ[FUUFOĻEFĻPNHFLFFSEF
WPMHPSEFĻBBO
9##45%*79+0)
1BLĻIFUĻSVHHFEFFMUFĻOBEBUĻVĻIFUĻSFDIUPQ
HF[FUĻIFCUĻCFFUĻFOĻDPOUSPMFFSĻPGĻIFUĻTUFWJH
WFSHSFOEFMEĻTUBBUĻPNĻMFUTFMĻUFĻWPPSLPNFO
CJKĻIBSEĻBGSFNNFOĻPGĻFFOĻBBOSJKEJOH
-FOEFOTUFVOĻXJK[JHFO ĻBBOĻEFĻLOPQ
ESBBJFO
7PPSVJUBDIUFSVJU ĻEFĻIFOEFMĻPNIPPHUJMMFO
PNĻEFĻKVJTUFĻBGTUBOEĻUPUĻIFUĻTUVVSXJFMĻFO
EFĻQFEBMFOĻJOĻUFĻTUFMMFOĻ$POUSPMFFSĻPGĻEF
TUPFMĻOBĻIFUĻBGTUFMMFOĻJOĻEFĻOJFVXFĻTUBOE
HFCMPLLFFSEĻTUBBU
7PPSLBOUĻ[JUUJOHĻIPHFSMBHFS Ļ[FUUFO
PNIPPHPNMBBHQPNQFO
)FMMJOHTIPFLĻSVHMFVOJOHĻXJK[JHFO ĻBBOĻEF
LOPQĻESBBJFO
4UPFMĻIPHFSMBHFSĻ[FUUFO ĻPNIPPH
PNMBBHQPNQFO
#FEJFOJOHTQBOFFMĻWPPSĻFMFLUSJTDIĻCFEJFO
CBSFĻTUPFM (FMEUĻPPLĻWPPSĻFFOĻFMFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻTUPFM
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
%FĻSVHMFVOJOHĻWBOĻEFĻQBTTBHJFSTTUPFMĻLBO
XPSEFOĻPNHFLMBQUĻPNĻSVJNUFĻUFĻNBLFOĻWPPS
MBOHFĻMBEJOH
;FUĻEFĻTUPFMĻ[PĻWFSĻNPHFMJKLĻOBBSĻBDIUFSFO
FOĻPNMBBH
;FUĻEFĻSVHMFVOJOHĻSFDIUPQ
$GUVWWTFGTUOKNKGW
5VQGNGPGPCEJVGTDCPM
'NGMVTKUEJDGFKGPDCTGUVQGN
4UFMĻEFĻTUPFMĻFOĻEFĻCVJUFOTQJFHFMTĻJO
8QQTDGTGKFKPIGP
5PUĻFOJHFĻUJKEĻOBEBUĻVĻIFUĻQPSUJFSĻNFUĻEF
USBOTQPOEFSTMFVUFMĻIFCUĻPOUHSFOEFMEĻCMJKGUĻIFU
NPHFMJKLĻEFĻTUPFMĻUFĻWFSTUFMMFO ĻPPLĻBMĻTUFFLU
FSĻHFFOĻTMFVUFMĻJOĻIFUĻDPOUBDUTMPUĻ6ĻWFSTUFMU
EFĻTUPFMĻOPSNBBMĻHFTQSPLFOĻJOĻTMFVUFMTUBOEĻ+
8BOOFFSĻEFĻNPUPSĻMPPQU ĻJTĻEBUĻBMUJKEĻNPHFMJKL
)PVEĻEFĻLOPQĻWPPSĻWBTUMFHHJOHĻWBOĻEF
JOTUFMMJOHĻJOHFESVLU ĻUFSXJKMĻVĻPQĻEFĻHFIFV
HFOLOPQĻWBOĻVXĻLFV[FĻESVLU
5VQGNKPXCUVIGNGIFGUVCPF\GVVGP
)PVEĻFFOĻWBOĻEFĻHFIFVHFOLOPQQFOĻJOHF
ESVLU ĻUPUEBUĻEFĻTUPFMĻFOĻEFĻCVJUFOTQJFHFMTĻUPU
TUJMTUBOEĻLPNFOĻ#JKĻIFUĻMPTMBUFOĻWBOĻEFĻLOPQ
[BMĻEFĻJOTUFMMJOHĻWBOĻEFĻTUPFMĻPONJEEFMMJKLĻXPS
EFOĻCFÃJOEJHE
5VQGNOGVIGJGWIGPHWPEVKG
)GJGWIGP XCPVTCPURQPFGTUNGWVGN
7PPSLBOUĻ[JUUJOHĻPNIPPHPNMBBH
4UPFMĻWPPSVJUBDIUFSVJUĻFOĻPNIPPH
PNMBBH
)FMMJOHTIPFLĻSVHMFVOJOH
%FĻFMFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻTUPFMFOĻ[JKOĻWPPS[JFO
WBOĻFFOĻCFWFJMJHJOHĻUFHFOĻPWFSCFMBTUJOH ĻEJF
HFBDUJWFFSEĻXPSEUĻBMTĻFFOĻWBOĻEFĻTUPFMFO
EPPSĻFFOĻPCTUBLFMĻXPSEUĻHFCMPLLFFSEĻ"MTĻEJU
IFUĻHFWBMĻJT ĻNPFUĻVĻEFĻTMFVUFMĻJOĻTUBOEĻ+ĻPGĻ
[FUUFOĻFOĻFOJHFĻUJKEĻXBDIUFOĻWPPSEBUĻVĻEF
TUPFMĻPQOJFVXĻQSPCFFSUĻUFĻWFSTUFMMFO
6ĻLVOUĻTMFDIUTĻÁÁOĻWFSTUFMGVODUJFĻWBOĻEFĻTUPFM
UFHFMJKLĻBDUJWFSFOĻ WPPSVJUBDIUFSVJUPNIPPH
PNMBBH +PUVGNNKPIXCUVNGIIGP
(FIFVHFOLOPQ
(FIFVHFOLOPQ
*OĻBMMFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMTĻLVOOFOĻEFĻJOTUFM
MJOHFOĻWPPSĻEFĻCFTUVVSEFSTTUPFMĻFOĻEFĻCVJUFO
TQJFHFMTĻWPPSĻWFSTDIJMMFOEFĻCFTUVVSEFSTĻXPS
EFOĻPQHFTMBHFOĻ(BĻBMTĻWPMHUĻUFĻXFSL
(FIFVHFOLOPQ
,OPQĻWPPSĻWBTUMFHHJOHĻWBOĻEFĻJOTUFMMJOH
;JFĻWPPSĻIFUĻTMFVUFMHFIFVHFOĻCJKĻEFĻ,FZMFTTGVODUJFĻ[JFĻQBHJOBĻ
"MMFFOĻBMTĻEFĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻFFOĻFMFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻCFTUVVSEFSTTUPFMĻNFUĻHFIFVHFOĻFOĻFMFLUSJTDIĻJOLMBQCBSFĻCVJUFOTQJFHFMT
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUOKNKGW
5VQGNGPGPCEJVGTDCPM
p 4UFMĻEFĻTUPFMĻOBBSĻXFOTĻJO
p 7FSHSFOEFMĻEFĻBVUPĻ[PBMTĻHFCSVJLFMJKLĻEPPS
EFĻWFSHSFOEFMLOPQĻPQĻEFĻUSBOTQPOEFS
TMFVUFMĻJOĻUFĻESVLLFOĻ%BBSNFFĻMJHUĻEF
TUPFMQPTJUJFĻPQHFTMBHFOĻJOĻIFUĻHFIFVHFO
WBOĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
p 0OUHSFOEFMĻEFĻBVUPĻ EPPSĻPQĻEFĻPOUHSFO
EFMLOPQĻPQĻFG\GNHFGĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
UFĻESVLLFO ĻFOĻPQFOĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPS
UJFSĻ%FĻCFTUVVSEFSTTUPFMĻOFFNUĻBVUPNB
UJTDIĻEFĻQPTJUJFĻJOĻEJFĻJOĻIFUĻHFIFVHFO
WBOĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJTĻPQHFTMBHFO
BMTĻEFĻTUBOEĻWBOĻEFĻTUPFMĻOBĻWFSHSFOEF
MJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻXFSEĻHFXJK[JHE 6ĻLVOUĻIFUĻTMFVUFMHFIFVHFOĻBDUJWFSFOEFBDUJ
WFSFOĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFS
+PUVGNNKPIGP #WVQKPUVGNNKPIGP
5NGWVGNIGJGWIGPĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBO
IFUĻNFOVTZTUFFN Ļ[JFĻQBHJOBĻ
TMFVUFMĻUFĻCFEJFOFOĻ)FUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFS
EJFOUĻEBBSCJKĻPQFOĻUFĻTUBBO
9##45%*79+0)
5VQGNGPOGVGNGMVTKUEJGXGTYCTOKPI
7PPSĻTUPFMFOĻNFUĻFMFLUSJTDIFĻWFSXBSNJOH Ļ[JF
QBHJOBĻ
0QQFUVQR
0NĻEFĻTUPFMĻEBOĻPQOJFVXĻJOĻEFĻJOĻIFUĻTMFVUFM
HFIFVHFOĻWBTUHFMFHEFĻTUBOEĻUFĻ[FUUFOĻEJFOUĻV
EFĻPOUHSFOEFMJOHTLOPQĻPQĻEFĻUSBOTQPOEFS
/KFFGNUVGJQQHFUVGWPCEJVGTDCPM
#FLOFMMJOHTHFWBBSĻ-BBUĻLJOEFSFOĻOJFUĻNFU
EFĻTDIBLFMBBSTĻTQFMFOĻ;PSHĻEBUĻFSĻHFFO
WPPSXFSQFOĻWPPS ĻBDIUFSĻPGĻPOEFSĻEFĻTUPFM
MJHHFOĻUJKEFOTĻIFUĻWFSTUFMMFOĻ;PSHĻFSĻUFWFOT
WPPSĻEBUĻHFFOĻWBOĻEFĻQBTTBHJFSTĻPQĻEF
BDIUFSCBOLĻCFLOFMEĻLBOĻSBLFO
"MTĻEFĻTUPFMĻQFSĻPOHFMVLĻJOĻCFXFHJOHĻLPNU
LVOUĻVĻPQĻFFOĻWBOĻEFĻJOTUFMMJOHTLOPQQFOĻPG
HFIFVHFOLOPQQFOĻWBOĻEFĻTUPFMĻESVLLFOĻPN
EFĻTUPFMĻUPUĻTUJMTUBOEĻUFĻCSFOHFO
#EJVGTDCPM
%F[FĻJOTUFMMJOHĻJTĻOJFUĻWBOĻJOWMPFEĻPQĻEFĻJOTUFMMJOHFOĻEJFĻ[JKOĻPQHFTMBHFOĻNFUĻEFĻHFIFVHFOGVODUJFĻWPPSĻEFĻFMFLUSJTDIĻCFEJFOEFĻTUPFM
4UFNĻEFĻIPPGETUFVOĻBGĻPQĻEFĻMFOHUFĻWBOĻEF
QBTTBHJFSĻ[PEBUĻEF[FĻ[PĻNPHFMJKLĻIFUĻIFMF
BDIUFSIPPGEĻCFEFLUĻ5SFLĻEFĻIPPGETUFVOĻ[P
WFSĻPNIPPHĻBMTĻOPEJHĻJT
"MTĻVĻEFĻIPPGETUFVOĻMBHFSĻXJMUĻ[FUUFO ĻNPFUĻV
EFĻLOPQĻ JOĻIFUĻNJEEFOĻUVTTFOĻIFUĻSVHHF
EFFMUFĻFOĻEFĻIPPGETUFVO Ļ[JFĻBGCFFMEJOH
JOESVLLFOĻUFSXJKMĻVĻEFĻIPPGETUFVOĻWPPS[JDIUJH
PNMBBHEVXU
$GUVWWTFGTUOKNKGW
5VQGNGPGPCEJVGTDCPM
$WKVGPUVGJQQHFUVGWPGPCEJVGTDCPM
JCPFOCVKIQOMNCRRGP
4WIIGFGGNVGCEJVGTDCPMQOMNCRRGP
$'.#0)4+,#JKĻIFUĻOFFSLMBQQFOĻWBOĻEFĻBDIUFSCBOL
NPHFOĻFSĻ[JDIĻHFFOĻWPPSXFSQFOĻPQĻEF
BDIUFSCBOLĻCFWJOEFOĻ%FĻWFJMJHIFJETHPS
EFMTĻNPHFOĻFWFONJOĻ[JKOĻJOHFTUPLFO
4DIBEFĻBBOĻEFĻCFLMFEJOHĻWBOĻEFĻBDIUFS
CBOLĻJTĻBOEFSTĻOBNFMJKLĻOJFUĻVJUHFTMPUFO
%FĻESJFĻSVHHFEFFMUFOĻ[JKOĻPQĻWFSTDIJMMFOEF
NBOJFSFOĻOFFSĻUFĻLMBQQFO
0$
5SFLĻBBOĻEFĻQBMĻCJKĻEFĻIPPGETUFVOĻPNĻEF
IPPGETUFVOĻPNĻUFĻLMBQQFO
;FUĻEFĻIPPGETUFVOĻOBĻBGMPPQĻIBOENBUJH
SFDIUPQĻUPUEBUĻEF[FĻIPPSCBBSĻWBTULMJLU
9##45%*79+0)
%FĻIPPGETUFVOFOĻNPFUFOĻOBĻIFUĻSFDIUPQ
[FUUFOĻWFSHSFOEFMEĻTUBBO
;FUĻEFĻWPPSTUPFMFOĻ[PĻOPEJHĻOBBSĻWPSFO
FOPGĻEFĻSVHMFVOJOHFOĻFSWBOĻSFDIUPQ
[PEBUĻVĻEFĻSVHHFEFFMUFOĻWBOĻEFĻBDIUFS
CBOLĻIFMFNBBMĻLVOUĻOFFSLMBQQFO
p )FUĻMJOLFSĻHFEFFMUFĻJTĻBQBSUĻOFFSĻUFĻLMBQ
QFO
p )FUĻNJEEFMTUFĻHFEFFMUFĻJTĻFWFOFFOTĻBQBSU
OFFSĻUFĻLMBQQFO
p )FUĻSFDIUFSĻHFEFFMUFĻLBOĻBMMFFOĻTBNFO
NFUĻIFUĻNJEEFMTUFĻHFEFFMUFĻXPSEFOĻOFFS
HFLMBQU
p 7PPSĻIFUĻPNLMBQQFOĻWBOĻEFĻDPNQMFUF
SVHMFVOJOHĻEJFOFOĻEFĻWFSTDIJMMFOEF
HFEFFMUFOĻJFEFSĻBQBSUĻPNHFLMBQUĻUFĻXPS
EFO
#JKĻIFUĻPNLMBQQFOĻWBOĻIFUĻNJEEFMTUFĻSVH
HFEFFMUFĻEJFOUĻVĻEFĻNJEEFMTUFĻIPPGETUFVO
WSJKĻUFĻHFWFOĻFOĻPNMBBHĻUFĻ[FUUFO Ļ[JF
QBHJOBĻ
%FĻCVJUFOTUFĻIPPGETUFVOFOĻXPSEFOĻBVUP
NBUJTDIĻOFFSHFLMBQU ĻXBOOFFSĻVĻEFĻCVJ
UFOTUFĻSVHHFEFFMUFOĻPNLMBQUĻ5SFLĻEF
CMPLLFFSIBOEHSFFQĻ ĻWBOĻIFUĻSVHHF
EFFMUFĻPNIPPHĻFOĻLMBQĻIFUĻSVHHFEFFMUF
PNĻ&FOĻSPEFĻNBSLFSJOHĻCJKĻEFĻQBMĻ
$GUVWWTFGTUOKNKGW
5VQGNGPGPCEJVGTDCPM
HFFGUĻBBOĻEBUĻIFUĻSVHHFEFFMUFĻOJFUĻMBOHFS
HFCMPLLFFSEĻTUBBU
$WKVGPUVGJQQHFUVGWPGPCEJVGTDCPM
GNGMVTKUEJQOMNCRRGP
0$
%VXĻCJKĻIFUĻOFFSLMBQQFOĻWBOĻEFĻSVHHFEFFM
UFOĻEFĻIPPGETUFVOFOĻOBBSĻWPSFOĻPNĻUF
WPPSLPNFOĻEBUĻ[FĻJOĻDPOUBDUĻLPNFOĻNFU
IFUĻ[JUHFEFFMUF
)PVEĻWPPSĻIFUĻSFDIUPQĻ[FUUFOĻEFĻPNHFLFFSEF
WPMHPSEFĻBBO
0$
%FĻSPEFĻNBSLFSJOHĻNBHĻOJFUĻMBOHFSĻ[JDIU
CBBSĻ[JKO ĻXBOOFFSĻIFUĻSVHHFEFFMUFĻXFFS
SFDIUPQĻTUBBUĻ)FUĻSVHHFEFFMUFĻTUBBUĻOJFU
HFCMPLLFFSE ĻBMTĻEFĻSPEFĻNBSLFSJOHĻXFM
[JDIUCBBSĻJT
9##45%*79+0)
$POUSPMFFSĻPGĻEFĻSVHHFEFFMUFOĻFOĻIPPGE
TUFVOFOĻWBOĻEFĻBDIUFSCBOLĻOBĻIFUĻSFDIUPQ
[FUUFOĻHPFEĻWFSHSFOEFMEĻTUBBO
%FĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻNPFUĻJOĻTUBOEĻ+ĻPG
++ĻTUBBO
%SVLĻPQĻEFĻLOPQĻPNĻEFĻCFJEFĻCVJUFOTUF
IPPGETUFVOFOĻPQĻEFĻBDIUFSCBOLĻPNĻUF
LMBQQFOĻFOĻIFUĻ[JDIUĻOBBSĻBDIUFSFOĻUFĻWFS
CFUFSFO
9##45%*79+0)
,MBQĻEFĻCVJUFOTUFĻIPPGETUFVOFOĻOJFUĻPN
BMTĻFSĻJFNBOEĻPQĻFFOĻWBOĻCFJEFĻCVJUFOTUF
[JUQMBBUTFOĻWBOĻEFĻBDIUFSCBOLĻ[JU
;FUĻEFĻIPPGETUFVOĻOBĻBGMPPQĻIBOENBUJH
SFDIUPQĻUPUEBUĻEF[FĻIPPSCBBSĻWBTULMJLU
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
9##45%*79+0)
%FĻIPPGETUFVOFOĻNPFUFOĻOBĻIFUĻSFDIUPQ
[FUUFOĻWFSHSFOEFMEĻTUBBO
$GUVWWTFGTUOKNKGW
5VWWTYKGN
+PUVGNNGP
9##45%*79+0)
%NCZQP
4UFMĻIFUĻTUVVSXJFMĻBGĻWPPSEBUĻVĻHBBUĻSJKEFO
FOĻDPOUSPMFFSĻPGĻIFUĻJOĻEFĻHFLP[FOĻTUBOE
WFSHSFOEFMEĻTUBBU
G021138
#JKĻBVUPmTĻNFUĻTOFMIFJETBGIBOLFMJKLFĻTUVVSCF
LSBDIUJHJOH ĻJTĻEFĻWFSFJTUFĻTUVVSLSBDIUĻJOĻUF
TUFMMFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
6QGVUGPUGVU
5VWWTYKGNCHUVGNNGP
%NCZQP
0OUHSFOEFMJOHTIFOEFM ĻTUVVSXJFMBGTUFMMJOH
%SVLĻPQĻIFUĻNJEEFOĻWBOĻIFUĻTUVVSXJFMĻPNĻUF
DMBYPOOFSFO
.PHFMJKLFĻTUVVSXJFMTUBOEFO
6ĻLVOUĻIFUĻTUVVSXJFMĻ[PXFMĻJOĻEFĻIPPHUFĻBMTĻJO
EFĻEJFQUFĻWFSTUFMMFO
5SFLĻEFĻIFOEFMĻOBBSĻVĻUPFĻPNĻIFUĻTUVVS
WSJKĻUFĻHFWFO
;FUĻIFUĻTUVVSXJFMĻWFSWPMHFOTĻJOĻEFĻHFXFO
TUFĻTUBOE
%VXĻEFĻIFOEFMĻWFSWPMHFOTĻUFSVHĻPNĻIFU
TUVVSXJFMĻJOĻEFĻOJFVXFĻTUBOEĻUFĻCMPLLFSFO
"MTĻEJUĻNPFJUFĻLPTU ĻLVOUĻVĻMJDIUKFTĻPQĻIFU
TUVVSXJFMĻESVLLFOĻFOĻUFHFMJKLFSUJKEĻEFĻIFO
EFMĻUFSVHEVXFO
6QGVUGPUGVUQRUVWWTYKGN
$SVJTFDPOUSPM Ļ[JFĻQBHJOBĻ
"EBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM Ļ[JFĻQBHJOBĻ
"VEJPĻFOĻUFMFGPPOGVODUJFT Ļ[JF
QBHJOBĻ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUOKNKGW
8GTNKEJVKPI
$GFKGPKPIURCPGGNXGTNKEJVKPI
$GFKGPKPIURCPGGNXGTNKEJVKPIOGV
#761UVCPF
%FĻEJTQMBZWFSMJDIUJOHĻXPSEUĻCJKĻEPOLFSĻBVUP
NBUJTDIĻHFEJNEĻ%FĻHFWPFMJHIFJETHSBBEĻWBO
EF[FĻGVODUJFĻJTĻJOĻUFĻTUFMMFOĻNFUĻIFUĻEVJNXJFM
0PLĻEFĻTUFSLUFĻXBBSNFFĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQB
OFFMĻWFSMJDIUĻXPSEUĻTUFMUĻVĻJOĻNFUĻIFUĻEVJNXJFM
-QRNCORJQQIVGTGIGNKPI
%PPSĻEFĻCFMBEJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻXPSEUĻEF
IPPHUFĻWBOĻEFĻLPQMBNQFOĻHFXJK[JHE Ļ[PEBUĻV
UFHFNPFULPNFOEĻWFSLFFSĻNPHFMJKLĻWFSCMJOEU
6ĻLVOUĻEBUĻWPPSLPNFOĻEPPSĻEFĻLPQMBNQ
IPPHUFĻCJKĻUFĻTUFMMFOĻ4UFMĻEFĻLPQMBNQFOĻMBHFS
BGĻBMTĻEFĻBVUPĻ[XBBSĻCFMBEFOĻJT
1XGT\KEJVDGFKGPKPIURCPGGNXGTNKEJVKPI
%VJNXJFMĻWPPSĻIFUĻBGTUFMMFOĻWBOĻEFĻWFS
MJDIUJOHĻWBOĻIFUĻEJTQMBZĻFOĻIFUĻJOTUSVNFO
UFOQBOFFM
.JTUBDIUFSMJDIU
#FEJFOJOHTQBOFFMĻWFSMJDIUJOH
%VJNXJFMĻWPPSĻLPQMBNQIPPHUFSFHFMJOH
1XGT\KEJVDGFKGPKPIURCPGGNXGTNKEJVKPI
%VJNXJFMĻWPPSĻIFUĻBGTUFMMFOĻWBOĻEFĻWFS
MJDIUJOHĻWBOĻIFUĻEJTQMBZĻFOĻIFUĻJOTUSVNFO
UFOQBOFFM
.JTUBDIUFSMJDIU
#FEJFOJOHTQBOFFMĻWFSMJDIUJOH
%VJNXJFMĻWPPSĻLPQMBNQIPPHUFSFHFMJOH
+PUVTWOGPVGPXGTNKEJVKPI
"GIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻTMFVUFMTUBOEĻXPSEFO
CFQBBMEFĻEJTQMBZTĻFOĻJOTUSVNFOUFOĻWFSMJDIU
[JFĻQBHJOBĻ
/JFUĻBBOXF[JHĻCJKĻBVUPmTĻNFUĻBDUJFWFĻYFOPOLPQMBNQFO Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
-BBUĻEFĻNPUPSĻESBBJFOĻPGĻ[FUĻIFUĻFMFLUSJ
TDIFĻTZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUPĻJOĻEFĻTMFVUFM
TUBOEĻ+
%SBBJĻIFUĻEVJNXJFMĻPNIPPHĻPGĻPNMBBHĻPN
EFĻLPQMBNQFOĻIPHFSĻPGĻMBHFSĻBGĻUFĻTUFMMFO
$GUVWWTFGTUOKNKGW
8GTNKEJVKPI
)TQQVNKEJVFKONKEJV
5VCPF
$GVGMGPKU
%JNMJDIU"%JNMJDIUĻHFEPPGE
(SPPUĻMJDIUĻLBOĻXPSEFOĻHFBDUJ
WFFSE"
(SPPUMJDIUTJHOBBMĻJTĻNPHFMJKLĻJO
EF[FĻTUBOE
4UBETMJDIUFOĻWËËSĻFOĻBDIUFSMJDI
UFO
%JNMJDIU
&WKOYKGNUVCPFGPDKLWKVGGPNQRGPFGDGNCFKPI
"MMFFOĻCFTUVVSEFS
#FTUVVSEFSĻFOĻWPPSQBTTBHJFS
*O[JUUFOEFOĻPQĻBMMFĻ[JUQMBBUTFO
*O[JUUFOEFOĻPQĻBMMFĻ[JUQMBBUTFOĻFOĻNBYJ
NBMFĻCFMBEJOHĻJOĻCBHBHFSVJNUF
(SPPUĻMJDIUĻLBOĻXPSEFOĻHFBDUJ
WFFSE
8GTNKEJVKPIUFTCCKMPQRGPUVWWTJGPFGN
4UBOEĻWPPSĻHSPPUMJDIUTJHOBMFO
(SPPUMJDIUTJHOBBMĻJTĻNPHFMJKLĻJO
EF[FĻTUBOE
4UBOEĻWPPSĻHSPPUMJDIU
"
(FMEUĻWPPSĻCFQBBMEFĻNBSLUFO
#FTUVVSEFSĻQMVTĻNBYJNBMFĻCFMBEJOHĻJO
CBHBHFSVJNUF
"VUPmTĻNFUĻBDUJFWFĻYFOPOLPQMBNQFO Ļ[JKOĻVJU
HFSVTUĻNFUĻBVUPNBUJTDIFĻLPQMBNQIPPHUFSF
HFMJOH Ļ[PEBUĻIFUĻEVJNXJFMĻPOUCSFFLU
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUOKNKGW
8GTNKEJVKPI
$GFKGPKPIURCPGGNXGTNKEJVKPIOGV
#761UVCPF
5VCPF
$GVGMGPKU
%JNMJDIU"%JNMJDIUĻHFEPPGEĻJO
HPFEFĻMJDIUPNTUBOEJHIFEFOĻ%F
GVODUJFĻl5VOOFMEFUFDUJFm ĻTDIB
LFMUĻJOĻTMFDIUFĻMJDIUPNTUBOEJHIF
EFOĻIFUĻEJNMJDIUĻJO
%FĻGVODUJFĻl"DUJFGĻHSPPUĻMJDIUm ĻJT
UFĻHFCSVJLFO
(SPPUMJDIUTJHOBBMĻJTĻNPHFMJKLĻJO
EF[FĻTUBOE
%JNMJDIU
(SPPUĻMJDIUĻLBOĻXPSEFOĻHFBDUJ
WFFSE
8GTNKEJVKPIUFTCCKMPQRGPUVWWTJGPFGN
4UBOEĻWPPSĻHSPPUMJDIUTJHOBMFO
(SPPUMJDIUTJHOBBMĻJTĻNPHFMJKLĻJO
EF[FĻTUBOE
4UBOEĻWPPSĻHSPPUMJDIU
5VCPF
$GVGMGPKU
%JNMJDIUĻHFEPPGE
(SPPUMJDIUTJHOBBMĻJTĻNPHFMJKLĻJO
EF[FĻTUBOE
4UBETMJDIUFOĻWËËSĻFOĻBDIUFSMJDI
UFO
"
(FMEUĻWPPSĻCFQBBMEFĻNBSLUFO
7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻEFĻTUBOEĻ
ĻUFĻHFCSVJLFO
[PMBOHĻEFĻWFSLFFSTTJUVBUJFĻPGĻEFĻXFFSTHF
TUFMEIFJEĻOJFUĻPOHVOTUJHĻ[JKOĻWPPSĻl"DUJFGĻHSPPU
MJDIUm )TQQVNKEJVUKIPCNGP
5SFLĻEFĻTUVVSIFOEFMĻWPPS[JDIUJHĻUPUĻJOĻEF
TUBOEĻWPPSĻHSPPUMJDIUTJHOBMFOĻOBBSĻIFUĻTUVVS
0QĻCFQBBMEFĻNBSLUFOĻNPFUĻVĻEFĻWFSMJDIUJOHTESBBJLOPQĻOBBSĻEFĻTUBOEĻ#761ĻESBBJFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
XJFMĻUPFĻ)FUĻHSPPUĻMJDIUĻCSBOEUĻUPUEBUĻVĻEF
IFOEFMĻMPTMBBU
&KONKEJV
"MTĻEFĻWFSMJDIUJOHTESBBJLOPQĻJOĻTUBOEĻTUBBU
HBBUĻCJKĻIFUĻTUBSUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻIFUĻEJNMJDIU
ĻCSBOEFOĻ6ĻLVOUĻIFUĻBVUP
BVUPNBUJTDIĻ
NBUJTDIFĻEJNMJDIUĻ[PĻOPEJHĻJOĻFFOĻXFSLQMBBUT
CVJUFOĻXFSLJOHĻMBUFOĻTUFMMFOĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻV
DPOUBDUĻPQĻUFĻOFNFOĻNFUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUT
*OĻEFĻTUBOEĻ
ĻCSBOEUĻBMUJKEĻIFUĻEJNMJDIU
XBOOFFSĻEFĻNPUPSĻMPPQUĻPGĻBMTĻEFĻTMFVUFMTUBOE
++ĻBDUJFGĻJT
)TQQVNKEJV
)FUĻHSPPUĻMJDIUĻJTĻUFĻPOUTUFLFOĻNFUĻEFĻWFSMJDI
ĻPGĻ
UJOHTESBBJLOPQĻJOĻTUBOEĻ
4DIBLFMĻIFUĻHSPPUĻMJDIUĻJOĻPGĻVJUĻEPPSĻEFĻTUVVS
IFOEFMĻUPUĻJOĻEFĻFJOETUBOEĻOBBSĻIFUĻTUVVSXJFM
UFĻIBMFOĻFOĻWFSWPMHFOTĻMPTĻUFĻMBUFOĻ)FUĻHSPPU
MJDIUĻJTĻFWFOFFOTĻVJUĻUFĻTDIBLFMFOĻEPPSĻEF
TUVVSIFOEFMĻMJDIUKFTĻJOĻEFĻSJDIUJOHĻWBOĻIFU
TUVVSXJFMĻUFĻEVXFO
8BOOFFSĻIFUĻHSPPUĻMJDIUĻPOUTUPLFOĻJT ĻCSBOEU
IFUĻTZNCPPMĻ
OFFM
ĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQB
$GUVWWTFGTUOKNKGW
8GTNKEJVKPI
#EVKGHITQQVNKEJV#*$
"DUJFGĻHSPPUĻMJDIUĻ "DUJWFĻ)JHIĻ#FBNĻqĻ")# ĻJT
FFOĻGVODUJFĻXBBSCJKĻNFUĻCFIVMQĻWBOĻFFO
DBNFSBTFOTPSĻJOĻEFĻCPWFOSBOEĻWBOĻEFĻWPPS
SVJUĻEFĻLPQMBNQFOĻWBOĻFFOĻUFHFOMJHHFSĻPGĻEF
BDIUFSMJDIUFOĻWBOĻFFOĻWPPSMJHHFSĻXPSEFOĻPOU
EFLUĻFOĻXPSEUĻPWFSHFTDIBLFMEĻWBOĻHSPPUĻMJDIU
OBBSĻEJNMJDIUĻ%FĻWFSMJDIUJOHĻTDIBLFMUĻFOLFMF
TFDPOEFOĻOBEBUĻEFSHFMJKLĻJOWBMMFOEĻMJDIUĻOJFU
NFFSĻXPSEUĻXBBSHFOPNFOĻXFFSĻPWFSĻOBBS
HSPPUĻMJDIU
#JKĻBVUPmTĻNFUĻEF[FĻGVODUJFĻ[JFUĻEFĻWFSMJDI
UJOHTESBBJLOPQĻFSĻBOEFSTĻVJU Ļ[JFĻQBHJOBĻ
%FĻGVODUJFĻLBOĻXPSEFOĻHFBDUJWFFSEĻNFUĻEF
Ļ0N
WFSMJDIUJOHTESBBJLOPQĻJOĻEFĻTUBOEĻ
EFĻGVODUJFĻUFĻLVOOFOĻBDUJWFSFO ĻNPFUĻEF
NPUPSĻNJOJNBBMĻĻTFDPOEFOĻIFCCFOĻHFMPQFO
FOĻNPFUĻEFĻTOFMIFJEĻWBOĻEFĻBVUPĻĻLNIĻPG
NFFSĻCFESBHFO
8GTNKEJVKPIUFTCCKMPQRKPUVCPF#761
8GTNKEJVKPIUFTCCKMPQRGPUVWWTJGPFGN
4DIBLFMĻIFUĻ")#ĻJOĻPGĻVJUĻEPPSĻEFĻMJOLFSĻTUVVS
IFOEFMĻUPUĻJOĻEFĻFJOETUBOEĻOBBSĻIFUĻTUVVSXJFM
UFĻIBMFOĻFOĻWFSWPMHFOTĻMPTĻUFĻMBUFOĻ/BĻIFU
EFBDUJWFSFOĻWBOĻIFUĻHSPPUĻMJDIUĻXPSEUĻEJSFDU
PWFSHFTDIBLFMEĻOBBSĻEJNMJDIU
8BOOFFSĻIFUĻ")#ĻPOUTUPLFOĻJT ĻCSBOEUĻIFU
MBNQKFĻ
ĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻIFUĻJOTUSV
NFOUFOQBOFFMĻ8BOOFFSĻIFUĻHSPPUĻMJDIUĻPOU
TUPLFOĻJT ĻCSBOEUĻPPLĻIFUĻMBNQKFĻ
IFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFM
ĻPQ
0$
)PVEĻEFĻWPPSSVJUĻWËËSĻEFĻDBNFSBTFOTPS
WSJKĻWBOĻTOFFVX ĻJKT ĻDPOEFOTĻFOĻWVJM
1MBLĻPGĻNPOUFFSĻHFFOĻTUJDLFSTĻPGĻBOEFSF
WPPSXFSQFOĻPQĻEFĻWPPSSVJUĻJOĻIFUĻHFCJFE
WËËSĻEFĻDBNFSBTFOTPS ĻPNEBUĻÁÁOĻPGĻNFFS
TZTUFNFOĻEJFĻHFCSVJLĻNBLFOĻWBOĻEF
DBNFSBĻEBBSEPPSĻNPHFMJKLĻOJFUĻHPFEĻPG
IFMFNBBMĻOJFUĻXFSLFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUOKNKGW
8GTNKEJVKPI
"MTĻEFĻNFMEJOHĻ#*$VKLFGNKLMPKGV
DGUEJKMDCCTĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻIFUĻJOTUSV
NFOUFOQBOFFMĻTUBBU ĻNPFUĻVĻIBOENBUJHĻUVT
TFOĻHSPPUĻMJDIUĻFOĻEJNMJDIUĻTDIBLFMFOĻ%FĻWFS
MJDIUJOHTESBBJLOPQĻLBOĻFDIUFSĻOPHĻTUFFETĻJO
EFĻTUBOEĻ
ĻTUBBOĻ)FU[FMGEFĻHFMEU ĻBMTĻEF
NFMEJOHĻ8QQTTWKVUGPUQTGPCHIGFGMVĻFOĻIFU
MBNQKFĻ
TDIJKOU
ĻWFSTDIJKOFOĻ)FUĻMBNQKF
ĻEPPGU ĻXBOOFFSĻEF[FĻNFMEJOHĻWFS
")#ĻJTĻNPHFMJKLĻUJKEFMJKLĻOJFUĻCFTDIJLCBBS
[PBMTĻJOĻEJDIUFĻNJTUĻPGĻCJKĻ[XBSFĻSFHFOWBM
8BOOFFSĻ")#ĻXFFSĻCFTDIJLCBBSĻJTĻPGĻBMTĻEF
WPPSSVJUTFOTPSFOĻOJFUĻMBOHFSĻ[JKOĻBGHFEFLU
WFSEXJKOUĻEFĻNFMEJOHĻFOĻHBBUĻIFUĻMBNQKF
ĻCSBOEFO
9##45%*79+0)
")#ĻJTĻFFOĻTZTUFFNĻEBUĻVĻIFMQUĻPNĻJO
POHVOTUJHFĻPNTUBOEJHIFEFOĻEFĻPQUJNBMF
WFSMJDIUJOHĻUFĻLJF[FO
"MTĻCFTUVVSEFSĻCFOUĻVĻFDIUFSĻBMUJKEĻWFSQMJDIU
PNĻIBOENBUJHĻUFĻXJTTFMFOĻUVTTFOĻHSPPU
MJDIUĻFOĻEJNMJDIU ĻBMTĻEBUĻHF[JFOĻEFĻWFS
LFFSTTJUVBUJFĻFOPGĻXFFSTHFTUFMEIFJEĻWFS
FJTUĻJT
CJKĻTUVJGTOFFVXĻPGĻTOFFVXNPEEFS
OFFSĻEFĻBVUPĻCJKWPPSCFFMEĻFFOĻUVOOFMĻJOSJKEUĻFO
PQĻNBSLUFOĻ[POEFSĻBVUPNBUJTDIĻEJNMJDIU
XPSEUĻCJOOFOĻFFOĻTFDPOEFĻIFUĻEJNMJDIUĻHFBD
UJWFFSEĻ$BĻĻTFDPOEFOĻOBEBUĻEFĻBVUPĻEF
UVOOFMĻIFFGUĻWFSMBUFO ĻEPPGUĻIFUĻEJNMJDIUĻXFFS
-FUĻFSPQĻEBUĻEFĻUVOOFMEFUFDUJFĻBMMFFOĻXFSLU
BMTĻEFĻWFSMJDIUJOHTESBBJLOPQĻJOĻTUBOEĻ
TUBBU
CJKĻNBBOMJDIU
#EVKGXGZGPQPMQRNCORGP#$.
$'.#0)4+,7PPSCFFMEFOĻWBOĻTJUVBUJFTĻXBBSJOĻVĻNPHF
MJKLĻNPFUĻXJTTFMFOĻUVTTFOĻHSPPUĻMJDIUĻFO
EJNMJDIU
p
p
p
p
p
JOĻ[XBSFĻSFHFOĻPGĻEJDIUFĻNJTU
CJKĻJKTSFHFO
CJKĻSJUUFOĻJOĻ[XBLĻWFSMJDIUFĻCFCPVXEF
HFCJFEFO
p
CJKĻWPPSMJHHFSTĻNFUĻFFOĻ[XBLLFĻWPFS
UVJHWFSMJDIUJOH
p
p
CJKĻWPFUHBOHFSTĻPQĻPGĻOBBTUĻEFĻXFH
p
BMTĻEFĻWFSMJDIUJOHĻWBOĻUFHFOMJHHFST
TDIVJMHBBUĻBDIUFSĻCJKWĻWBOHSBJMT
p
p
p
CJKĻTUFSLĻSFGMFDUFSFOEFĻWPPSXFSQFO
[PBMTĻCPSEFOĻJOĻEFĻCVVSUĻWBOĻEFĻXFH
CJKĻWFSLFFSĻPQĻWFSCJOEJOHTXFHFO
PQĻIFUĻIPPHTUFĻQVOUĻWBOĻIFVWFMTĻFO
IFUĻMBBHTUFĻQVOUĻWBOĻEBMFO
JOĻTDIFSQFĻCPDIUFO
;JFĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻCFQFSLJOHFO
WBOĻEFĻDBNFSBTFOTPSĻ[JFĻQBHJOBĻ
6WPPGNFGVGEVKG
#JKĻBVUPmTĻNFUĻFFOĻSFHFOTFOTPS ĻSFHJTUSFFSUĻEF
SFHFOTFOTPSĻXJK[JHJOHFOĻRVBĻMJDIUJOWBM ĻXBO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
.KEJVDWPFGNDKLIGFGCEVKXGGTFG NKPMU GPIGCEVK
XGGTFG TGEJVU HWPEVKG
"MTĻEFĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻBDUJFWFĻYFOPOLP
QMBNQFOĻ "DUJWFĻ#FOEJOHĻ-JHIUT Ļ"#- ĻESBBJFO
EFĻMJDIUCVOEFMTĻWBOĻEFĻLPQMBNQFOĻNFFĻPN
PQUJNBMFĻWFSMJDIUJOHĻUFĻWFSLSJKHFOĻJOĻCPDIUFO
FOĻPQĻLSVJTJOHFOĻPNĻPQĻEJFĻNBOJFSĻEFĻWFJMJH
IFJEĻUFĻWFSIPHFO
$GUVWWTFGTUOKNKGW
8GTNKEJVKPI
%FĻGVODUJFĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻJOHFTDIBLFME
CJKĻIFUĻTUBSUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻ8BOOFFSĻEF
GVODUJFĻFFOĻTUPSJOHĻWFSUPPOU ĻCSBOEUĻIFUĻTZN
ĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻFOĻPQ
CPPMĻ
IFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZĻWFSTDIJKOFOĻFFOĻWFSLMB
SFOEFĻNFMEJOHĻQMVTĻFFOĻBOEFSĻCSBOEFOEĻTZN
CPPM
5[O
DQQN
&KURNC[
$GVGMGPKU
-QRNCOR
HQWV5GT
XKEGXGTGKUV
)FUĻTZTUFFNĻJT
EFGFDUĻ#F[PFL
FFOĻXFSLQMBBUT
BMTĻEFĻNFMEJOH
OJFUĻWFSEXJKOU
7PMWPĻBEWJTFFSU
VĻDPOUBDUĻPQĻUF
OFNFOĻNFUĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUT
#EVDQEJVXGTNKEJVKPIĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOH
WBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN Ļ[JFĻQBHJOBĻ
7PPSĻIFUĻBBOQBTTFOĻWBOĻEFĻMJDIUCVOEFM Ļ[JF
QBHJOBĻ
8GTUVTCNGTU
"MTĻEFĻBVUPĻCFTDIJLUĻPWFSĻWFSTUSBMFST ĻLVOUĻV
JOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻTFMFDUFSFOĻPG
EF[FĻHFEFBDUJWFFSEĻNPFUFOĻXPSEFOĻPGĻBBOVJU
NPFUFOĻHBBOĻJOĻDPNCJOBUJFĻNFUĻIFUĻHSPPU
MJDIU Ļ[JFĻQBHJOBĻ
5VCFUNKEJVGPXØØTGPCEJVGTNKEJVGP
%SBBJĻEFĻWFSMJDIUJOHTESBBJLOPQĻOBBSĻEFĻTUBOE
WPPSĻTUBETQBSLFFSMJDIUFOĻ QMVTĻLFOUFLFO
QMBBUWFSMJDIUJOH "MTĻIFUĻCVJUFOĻEPOLFSĻJTĻFOĻEFĻBDIUFSLMFQ
XPSEUĻHFPQFOE ĻHBBOĻEFĻBDIUFSMJDIUFOĻCSBO
EFOĻPNĻBDIUFSPQLPNFOEĻWFSLFFSĻUFĻXBBS
TDIVXFOĻ%JUĻHFCFVSUĻBMUJKE ĻPOHFBDIUĻEF
TUBOEĻWBOĻEFĻWFSMJDIUJOHTESBBJLOPQĻPGĻEF
TMFVUFMTUBOEĻWBOĻIFUĻFMFLUSJTDIFĻTZTUFFNĻWBO
EFĻBVUP
4GONKEJVGP
%FĻSFNMJDIUFOĻHBBOĻBVUPNBUJTDIĻCSBOEFO
XBOOFFSĻVĻSFNUĻ7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEF
OPPESFNMJDIUFOĻFOĻEFĻBVUPNBUJTDIFĻBMBSN
MJDIUFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
%FĻGVODUJFĻJTĻVJUTMVJUFOEĻBDUJFGĻCJKĻTDIFNFSĻPG
EPOLFSĻFOĻEBOĻBMMFFOĻBMTĻEFĻBVUPĻSJKEU
6ĻLVOUĻEFĻGVODUJFĻEFBDUJWFSFOBDUJWFSFOĻJO
IFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFSĻ/[8
#EVDQEJVXGTNKEJVKPIĻPGĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
#WVQKPUVGNNKPIGP .KEJVKPUVGNNKPIGP
8GTNKEJVKPIUFTCCKMPQRKPUVCPFXQQTUVCFU
RCTMGGTNKEJVGPXÙÙTGPCEJVGTNKEJVGP
(FBDUJWFFSEĻCJKĻMFWFSJOHĻWBOVJUĻEFĻGBCSJFL
7FSTUSBMFSTĻNPFUFOĻPQĻIFUĻFMFLUSJTDIFĻTZTUFFNĻXPSEFOĻBBOHFTMPUFOĻEPPSĻFFOĻXFSLQMBBUTĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻDPOUBDUĻPQĻUFĻOFNFOĻNFUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUOKNKGW
8GTNKEJVKPI
/KUVCEJVGTNKEJV
#NCTONKEJVGP
4KEJVKPICCPYKL\GTUMPKRRGTNKEJVGP
-PQRXQQTOKUVCEJVGTNKEJV
-PQRXQQTCNCTONKEJVGP
4KEJVKPICCPYKL\GTUMPKRRGTNKEJVGP
)FUĻNJTUBDIUFSMJDIUĻEBUĻVJUĻFFOĻMBNQĻBBOĻEF
BDIUFS[JKEFĻWBOĻEFĻBVUPĻCFTUBBU ĻJTĻBMMFFOĻJOĻUF
TDIBLFMFOĻXBOOFFSĻVĻIFUĻHSPPUĻMJDIUEJNMJDIU
WPFSU
%SVLĻPQĻEFĻLOPQĻPNĻEFĻBMBSNMJDIUFOĻUFĻBDUJ
WFSFOĻ#FJEFĻSJDIUJOHBBOXJK[FSTZNCPMFOĻPQ
IFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻLOJQQFSFOĻCJKĻHFCSVJL
WBOĻEFĻBMBSNMJDIUFO
-QTVGUGTKGMPKRRGTUKIPCNGP
%SVLĻPQĻEFĻLOPQĻWPPSĻJOVJUTDIBLFMJOHĻ)FU
DPOUSPMFTZNCPPMĻWPPSĻIFUĻNJTUBDIUFSMJDIU
ĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻFOĻIFU
MBNQKFĻJOĻEFĻLOPQĻCSBOEFO ĻXBOOFFSĻIFUĻNJTU
BDIUFSMJDIUĻJOHFTDIBLFMEĻJT
8BOOFFSĻEFĻBVUPĻEFSNBUFĻIBSEĻJTĻBGHFSFNE
EBUĻEFĻOPPESFNMJDIUFOĻJOĻXFSLJOHĻ[JKOĻHFUSF
EFO ĻXPSEFO Ļ[PESBĻEFĻTOFMIFJEĻWBOĻEFĻBVUP
UPUĻPOEFSĻEFĻĻLNIĻJTĻHFEBBME ĻBVUPNBUJTDI
EFĻBMBSNMJDIUFOĻJOHFTDIBLFMEĻ0PLĻOBEBUĻEF
BVUPĻUPUĻTUJMTUBOEĻJTĻHFLPNFO ĻCMJKWFOĻEF
BMBSNMJDIUFOĻLOJQQFSFOĻ8BOOFFSĻVĻXFFSĻXFH
SJKEU ĻXPSEFOĻ[FĻBVUPNBUJTDIĻVJUHFTDIBLFMEĻ6
LVOUĻPPLĻPQĻEFĻLOPQĻWPPSĻEFĻBMBSNMJDIUFO
ESVLLFOĻ7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻOPPE
SFNMJDIUFOĻFOĻEFĻBVUPNBUJTDIFĻBMBSNMJDIUFO
[JFĻQBHJOBĻ
)FUĻNJTUBDIUFSMJDIUĻEPPGUĻBVUPNBUJTDIĻCJKĻIFU
BG[FUUFOĻWBOĻEFĻNPUPS
0$
%FĻSFHFMTĻWPPSĻIFUĻHFCSVJLĻWBOĻIFUĻNJTU
BDIUFSMJDIUĻWFSTDIJMMFOĻWBOĻMBOEĻUPUĻMBOE
)BBMĻEFĻTUVVSIFOEFMĻPNIPPHĻPGĻPNMBBH
OBBSĻEFĻFFSTUFĻTUBOEĻFOĻMBBUĻEFĻIFOEFM
WFSWPMHFOTĻMPTĻ%FĻSJDIUJOHBBOXJK[FSTĻMJDI
UFOĻESJFNBBMĻPQĻ6ĻLVOUĻEFĻGVODUJFĻBDUJWF
SFOEFBDUJWFSFOĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP #WVQ
KPUVGNNKPIGP .KEJVKPUVGNNKPIGP
&TKGOCCN
TKEJVKPICCPYKL\GTĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOH
WBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN Ļ[JFĻQBHJOBĻ
1PCHIGDTQMGPUGTKGMPKRRGTUKIPCNGP
)BBMĻEFĻTUVVSIFOEFMĻPNIPPHĻPGĻPNMBBH
OBBSĻEFĻUXFFEFĻTUBOE
$GUVWWTFGTUOKNKGW
8GTNKEJVKPI
"MMFĻWFSMJDIUJOHĻJOĻIFUĻJOUFSJFVSĻLBOĻIBOENBUJH
JOĻFOĻVJUHFTDIBLFMEĻXPSEFOĻCJOOFOĻĻNJOV
UFOĻOBEBU
%FĻIFOEFMĻCMJKGUĻJOĻEF[FĻTUBOEĻTUBBOĻFOĻLBO
IBOENBUJHĻJOĻEFĻVJUHBOHTQPTJUJFĻUFSVHHF[FU
XPSEFOĻPGĻWFFSUĻBVUPNBUJTDIĻUFSVHĻCJKĻIFU
UFSVHESBBJFOĻWBOĻIFUĻTUVVSXJFM
p EFĻNPUPSĻJTĻBGHF[FUĻFOĻIFUĻFMFLUSJTDIF
TZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUPĻJOĻĻTUBBU
4KEJVKPICCPYKL\GTU[ODQNGP
%FĻWFSMJDIUJOHĻJOĻIFUĻEBTICPBSELBTUKFĻXPSEU
JOĻFOĻVJUHFTDIBLFMEĻCJKĻIFUĻPQFOFOĻFOĻTMVJUFO
WBOĻEFĻLMFQĻWBOĻIFUĻLBTUKF
NPUPSĻJTĻHFTUBSU
2NCHQPFXGTNKEJVKPIXQQTKP
8GTNKEJVKPIKPKPVGTKGWT
%FĻJOTUBQWFSMJDIUJOHĻ BMTNFEFĻEFĻJOUFSJFVSWFS
MJDIUJOH ĻXPSEFOĻJOĻFOĻVJUHFTDIBLFMEĻCJKĻIFU
PQFOFOĻDRĻTMVJUFOĻWBOĻFFOĻQPSUJFS
8GTNKEJVKPIFCUJDQCTFMCUVLG
p EFĻBVUPĻPOUHSFOEFMEĻJTĻ[POEFSĻEBUĻEF
7PPSĻEFĻSJDIUJOHBBOXJK[FSTZNCPMFO Ļ[JF
QBHJOBĻ
+PUVCRXGTNKEJVKPI
%FĻMFFTMBNQKFTĻWPPSJOĻXPSEFOĻJOĻFOĻVJUHF
TDIBLFMEĻNFUĻFFOĻESVLĻPQĻEFĻCJKCFIPSFOEF
LOPQQFOĻPQĻEFĻQMBGPOEDPOTPMF
/CMGWRURKGIGN
%FĻWFSMJDIUJOHĻWBOĻEFĻNBLFVQTQJFHFM Ļ[JF
QBHJOBĻ ĻXPSEUĻCJKĻIFUĻPQFOFOĻFOĻTMVJUFO
WBOĻIFUĻLMFQKFĻJOĻFOĻVJUHFTDIBLFME
2NCHQPFXGTNKEJVKPICEJVGTKP
$CICIGTWKOVGXGTNKEJVKPI
%FĻCBHBHFSVJNUFWFSMJDIUJOHĻXPSEUĻCJKĻIFUĻPQF
OFOĻFOĻTMVJUFOĻWBOĻEFĻBDIUFSLMFQĻBVUPNBUJTDI
JOĻFOĻVJUHFTDIBLFME
#WVQOCVKUEJGXGTNKEJVKPI
G021149
.FUĻEFĻLOPQĻWPPSĻEFĻJOUFSJFVSWFSMJDIUJOHĻLVOU
VĻESJFĻWFSMJDIUJOHTTUBOEFOĻTFMFDUFSFO
p 7KVĻqĻSFDIUFSLBOUĻJOHFESVLU ĻBVUPNBUJTDIF
G021150
-PQRRGPQRRNCHQPFEQPUQNGXQQTDGFKGPKPI
NGGUNCORLGUGPKPVGTKGWTXGTNKEJVKPIXQQTKP
-FFTMBNQKFĻMJOLFS[JKEF
-FFTMBNQKFĻSFDIUFS[JKEF
2NCHQPFXGTNKEJVKPICEJVGTKP
*OUFSJFVSWFSMJDIUJOH
6ĻLVOUĻEFĻMBNQKFTĻJOĻFOĻVJUTDIBLFMFOĻNFU
FFOĻESVLĻPQĻEFĻCJKCFIPSFOEFĻLOPQ
JOUFSJFVSWFSMJDIUJOHĻHFEFBDUJWFFSE
p 0GWVTCNGUVCPFĻqĻBVUPNBUJTDIFĻWFSMJDI
UJOHĻHFBDUJWFFSE
p #CPĻqĻMJOLFSLBOUĻJOHFESVLU ĻJOUFSJFVSWFS
MJDIUJOHĻCSBOEU
``
$GUVWWTFGTUOKNKGW
8GTNKEJVKPI
0GWVTCNGUVCPF
.FUĻEFĻLOPQĻJOĻEFĻOFVUSBMFĻTUBOEĻXPSEUĻEF
JOUFSJFVSWFSMJDIUJOHĻBMTĻWPMHUĻBVUPNBUJTDIĻJO
FOĻVJUHFTDIBLFME
%FĻJOUFSJFVSWFSMJDIUJOHĻXPSEUĻJOHFTDIBLFMEĻFO
CMJKGUĻĻTFDPOEFOĻMBOHĻCSBOEFO ĻBMT
p VĻEFĻBVUPĻNFUĻEFĻBGTUBOETCFEJFOJOHĻPOU
HSFOEFMUĻ [JFĻQBHJOBĻĻPGĻ
p EFĻNPUPSĻJTĻBGHF[FUĻFOĻIFUĻFMFLUSJTDIF
TZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUPĻJOĻĻTUBBU
%FĻJOUFSJFVSWFSMJDIUJOHĻEPPGU ĻXBOOFFS
p VĻEFĻNPUPSĻTUBSU
p EFĻBVUPĻXPSEUĻWFSHSFOEFME
%FĻJOUFSJFVSWFSMJDIUJOHĻHBBUĻBBOĻFOĻCMJKGUĻUXFF
NJOVUFOĻMBOHĻCSBOEFO ĻXBOOFFSĻFFOĻWBOĻEF
QPSUJFSFOĻPQFOTUBBU
"MTĻVĻFFOĻCFQBBMEFĻWFSMJDIUJOHTGVODUJFĻIBOE
NBUJHĻJOTDIBLFMU Ļ[BMĻEF[FĻOBĻUXFFĻNJOVUFO
BVUPNBUJTDIĻXPSEFOĻVJUHFTDIBLFME
5HGGTXGTNKEJVKPI
"MTĻEFĻSFHVMJFSFĻJOUFSJFVSWFSMJDIUJOHĻJTĻVJUHF
HBBOĻFOĻEFĻNPUPSĻESBBJU ĻCSBOEFOĻFSĻFOLFMF
MFET ĻPBĻFFOĻCJKĻEFĻQMBGPOEWFSMJDIUJOHĻPNĻFFO
[XBLĻMJDIUĻUFĻHFWFOĻFOĻEFĻTGFFSĻUJKEFOTĻEFĻSJU
UFĻWFSCFUFSFOĻ%F[FĻWFSMJDIUJOHĻHBBUĻFWFOĻOB
EFĻSFHVMJFSFĻJOUFSJFVSWFSMJDIUJOHĻVJUĻBMTĻEFĻBVUP
XPSEUĻWFSHSFOEFME
j(QNNQY/G*QOGxXGTNKEJVKPI
j#RRTQCEJxXGTNKEJVKPI
)FUĻJTĻNPHFMJKLĻPNĻFFOĻEFFMĻWBOĻEFĻCVJUFOWFS
MJDIUJOHĻFOJHFĻUJKEĻJOHFTDIBLFMEĻUFĻIPVEFOĻFO
BMTĻn'PMMPXĻ.FĻ)PNFoWFSMJDIUJOHĻEJFOTUĻUF
MBUFOĻEPFOĻOBĻWFSHSFOEFMJOHĻWBOĻEFĻBVUP
6ĻBDUJWFFSUĻEFĻn"QQSPBDIoWFSMJDIUJOHĻNFUĻEF
USBOTQPOEFSTMFVUFM Ļ[JFĻQBHJOBĻ ĻPNĻEFĻWFS
MJDIUJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻPQĻBGTUBOEĻJOĻUFĻTDIBLF
MFO
/FFNĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻVJUĻIFUĻDPO
UBDUTMPU
8BOOFFSĻEFĻGVODUJFĻNFUĻEFĻBGTUBOETCFEJF
OJOHĻXPSEUĻHFBDUJWFFSE ĻHBBOĻEFĻQBSLFFSMJDI
UFO ĻEFĻWFSMJDIUJOHĻWBOĻEFĻCVJUFOTQJFHFMT ĻEF
LFOUFLFOQMBBUWFSMJDIUJOH ĻEFĻQMBGPOEMBNQKFT
JOĻIFUĻJOUFSJFVSĻFOĻEFĻJOTUBQWFSMJDIUJOHĻCSBO
EFO
)BBMĻEFĻMJOLFSĻTUVVSIFOEFMĻUPUĻJOĻEFĻFJOE
TUBOEĻOBBSĻIFUĻTUVVSXJFMĻUPFĻFOĻMBBUĻEF
IFOEFMĻMPTĻ%FĻGVODUJFĻJTĻPQĻEF[FMGEF
NBOJFSĻUFĻBDUJWFSFOĻBMTĻEFĻHSPPUMJDIUTJHOB
MFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
4UBQĻVJUĻEFĻBVUPĻFOĻWFSHSFOEFMĻIFUĻQPSUJFS
8BOOFFSĻEFĻGVODUJFĻXPSEUĻHFBDUJWFFSE ĻHBBO
EFĻEJNMJDIUFO ĻEFĻQBSLFFSMJDIUFO ĻEFĻSJDIUJOH
BBOXJK[FST ĻEFĻWFSMJDIUJOHĻWBOĻEFĻCVJUFOTQJF
HFMT ĻEFĻLFOUFLFOQMBBUWFSMJDIUJOH ĻEFĻQMBGPOE
MBNQKFTĻJOĻIFUĻJOUFSJFVSĻFOĻEFĻJOTUBQWFSMJDIUJOH
CSBOEFO
%FĻEVVSĻWBOĻEFĻn'PMMPXĻ.FĻ)PNFoWFSMJDIUJOH
LBOĻXPSEFOĻJOHFTUFMEĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP #WVQ
KPUVGNNKPIGP .KEJVKPUVGNNKPIGP
6KLFUFWWTiHQNNQYOGJQOGiXGTNĻ7PPSĻFFO
CFTDISJKWJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN Ļ[JF
QBHJOBĻ
%FĻEVVSĻWBOĻEFĻn"QQSPBDIoWFSMJDIUJOHĻLBO
XPSEFOĻJOHFTUFMEĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP #WVQ
KPUVGNNKPIGP .KEJVKPUVGNNKPIGP
6KLFUFWWTiCRRTQCEJiXGTNĻ7PPSĻFFO
CFTDISJKWJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN Ļ[JF
QBHJOBĻ
$GUVWWTFGTUOKNKGW
8GTNKEJVKPI
.KEJVDWPFGNCCPRCUUGP
LFFSĻ#JKĻEFĻKVJTUFĻMJDIUCVOEFMĻXPSEUĻPPLĻEF
CFSNĻCFUFSĻWFSMJDIU
#EVKGXGZGPQPMQRNCORGP
#JKĻIFUĻBBOQBTTFOĻWBOĻEFĻMJDIUCVOEFMĻWPPS
MJOLTĻPGĻSFDIUTSJKEFOEĻWFSLFFSĻEJFOUĻEFĻBVUP
TUJMĻUFĻTUBBO
G021151
0QFOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻFOĻHB
OBBSĻ+PUVGNNKPIGP #WVQKPUVGNNKPIGP
.KEJVKPUVGNNKPIGP
.KEJVDWPFGNNKPMUTKLFGPFXGTMGGT
,JFTĻVJUĻ6KLFGNKLMTGEJVUTKLFGPFXGTMGGT
FOĻ6KLFGNKLMNKPMUTKLFGPFXGTMGGT
7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
[JFĻQBHJOBĻ
*CNQIGGPMQRNCORGP
#JKĻIBMPHFFOLPQMBNQFOĻQBTUĻVĻEFĻMJDIUCVOEFM
BBOĻEPPSĻCFQBBMEFĻEFMFOĻWBOĻIFUĻLPQMBNQ
HMBTĻBGĻUFĻQMBLLFOĻ%FĻTUFSLUFĻWBOĻEFĻMJDIUCVO
EFMĻOFFNUĻEBBSEPPSĻJFUTĻBG
G021152
-QRNCORGPCHRNCMMGP
.KEJVDWPFGNTGEJVUTKLFGPFXGTMGGT
0NĻWFSCMJOEJOHĻWBOĻUFHFOMJHHFSTĻUFĻWPPSLP
NFOĻLVOUĻVĻEFĻMJDIUCVOEFMĻWBOĻEFĻLPQMBNQFO
BBOQBTTFOĻWPPSĻMJOLTĻFOĻSFDIUTSJKEFOEĻWFS
p $ĻĻ3)%Ļ3JHIUĻ BVUPĻNFUĻIFUĻTUVVS
SFDIUT ĻSFDIUFSĻLPQMBNQHMBT
p
%ĻĻ3)%Ļ-FGUĻ BVUPĻNFUĻIFUĻTUVVS
SFDIUT ĻMJOLFSĻLPQMBNQHMBT
#SFOHĻEFĻNBMMFOĻPWFSĻPQĻFFOĻTUVLĻ[FMGLMF
WFOEĻFOĻXBUFSWBTUĻNBUFSJBBMĻFOĻLOJQĻ[F
VJU
#SFOHĻEFĻ[FMGLMFWFOEFĻNBMMFOĻBBOĻEF
IBOEĻWBOĻEFĻBGCFFMEJOH Ļ[JFĻQBHJOBĻ
FOĻEFĻBGNFUJOHFOĻJOĻEFĻPOEFSTUBBOEFĻMJKTU
BBOĻPQĻEFĻKVJTUFĻBGTUBOEĻUPUĻEFĻSBOEĻWBO
EFĻLPQMBNQHMB[FO
p .BMĻ"ĻIPSJ[POUBMFĻMJKOĻDBĻĻNN ĻWFSUJ
DBMFĻMJKOĻDBĻĻNN
p .BMĻ#ĻIPSJ[POUBMFĻMJKOĻDBĻĻNN ĻWFSUJ
DBMFĻMJKOĻDBĻĻNN
p .BMĻ$ĻIPSJ[POUBMFĻMJKOĻDBĻĻNN ĻWFS
UJDBMFĻMJKOĻDBĻĻNN
p
.BMĻ%ĻIPSJ[POUBMFĻMJKOĻDBĻĻNN ĻWFSUJ
DBMFĻMJKOĻDBĻĻNN
5SFLĻEFĻNBMMFOĻ"ĻFOĻ#ĻPWFSĻWPPSĻFFOĻBVUP
NFUĻIFUĻTUVVSĻMJOLTĻPGĻEFĻNBMMFOĻ$ĻFOĻ%
WPPSĻFFOĻBVUPĻNFUĻIFUĻTUVVSĻSFDIUTĻJOĻFFO
TDIBBMĻWBOĻ Ļ[JFĻQBHJOBĻ
p "ĻĻ-)%Ļ3JHIUĻ BVUPĻNFUĻIFUĻTUVVS
MJOLT ĻSFDIUFSĻLPQMBNQHMBT
p #ĻĻ-)%Ļ-FGUĻ BVUPĻNFUĻIFUĻTUVVSĻMJOLT
MJOLFSĻLPQMBNQHMBT
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUOKNKGW
8GTNKEJVKPI
2QUKVKGXCPFGOCNNGP
$QXGPUVGTGIGNCWVQOGVUVWWTNKPMUOCNNGP#GP$1PFGTUVGTGIGNCWVQOGVUVWWTTGEJVUOCNNGP%GP&
$GUVWWTFGTUOKNKGW
8GTNKEJVKPI
/CNNGPXQQTJCNQIGGPMQRNCORGP
$GUVWWTFGTUOKNKGW
9KUUGTUGPURTQGKGTU
4WKVGPYKUUGTU
+PVGTXCNUVCPF
.FUĻIFUĻEVJNXJFMĻLVOUĻVĻIFUĻBBOUBM
XJTTMBHFOĻQFSĻFFOIFJEĻWBOĻUJKE
JOTUFMMFOĻXBOOFFSĻVĻEFĻJOUFSWBMTUBOE
IFCUĻHFTFMFDUFFSE
1PQPFGTDTQMGPYKUUGP
%FĻXJTTFSTĻCFXFHFOĻPQĻOPSNBMF
TOFMIFJE
%FĻXJTTFSTĻCFXFHFOĻPQĻIPHFĻTOFM
IFJE
4WKVGPYKUUGTUGPURTQGKGTU
3FHFOTFOTPSĻBBOVJU
%VJNXJFMĻHFWPFMJHIFJEĻSFHFOTFOTPSTOFM
IFJEĻSVJUFOXJTTFST
4WKVGPYKUUGTUWKVIGUEJCMGNF
)BBMĻEFĻIFOEFMĻOBBSĻTUBOEĻĻPNĻEF
SVJUFOXJTTFSTĻVJUĻUFĻTDIBLFMFO
'PMGNGUNCI
)BBMĻEFĻIFOEFMĻPNIPPHĻFOĻMBBU
EF[FĻMPTĻPNĻEFĻXJTTFSTĻFFOĻFOLFMF
TMBHĻUFĻMBUFOĻNBLFO
$'.#0)4+,$POUSPMFFSĻBMWPSFOTĻEFĻSVJUFOXJTTFSTĻUJK
EFOTĻEFĻXJOUFSĻJOĻUFĻTDIBLFMFOĻPGĻEFĻXJT
TFSCMBEFOĻOJFUĻ[JKOĻWBTUHFWSPSFOĻFOĻEF
WPPSSVJUĻ BMTNFEFĻEFĻBDIUFSSVJU ĻTOFFVX
FOĻJKTWSJKĻ[JKO
$'.#0)4+,4QVJUĻFFOĻSVJNFĻIPFWFFMIFJEĻSVJUFOTQSPFJ
FSWMPFJTUPGĻPQĻEFĻWPPSSVJU ĻXBOOFFSĻEFĻSVJ
UFOXJTTFSTĻXFSLFOĻ%FĻWPPSSVJUĻNPFUĻOBU
[JKOĻCJKĻHFCSVJLĻWBOĻEFĻSVJUFOXJTTFST
5GTXKEGUVCPFYKUUGTDNCFGP
#JKĻSFJOJHJOHĻWBOĻWPPSSVJUXJTTFSCMBEFOĻFOĻWFS
WBOHJOHĻWBOĻXJTTFSCMBEFO Ļ[JFĻQBHJOBĻĻFO
8JTTFSCMBEFOĻWFSWBOHFOĻ[JFĻQBHJOBĻ ĻTFSWJDFTUBOEĻXJTTFSCMBEFOĻ[JFĻQBHJOBĻĻFOĻTQSPFJFSWMPFJTUPGĻCJKWVMMFOĻ[JFĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
4GIGPUGPUQT
%FĻSFHFOTFOTPSĻSFHJTUSFFSUĻEFĻIPFWFFMIFJE
SFHFOĻPQĻEFĻWPPSSVJUĻFOĻTDIBLFMUĻBVUPNBUJTDI
EFĻSVJUFOXJTTFSTĻPQĻEFĻWPPSSVJUĻJOĻ%FĻHFWPF
MJHIFJEĻWBOĻEFĻSFHFOTFOTPSĻJTĻJOĻUFĻTUFMMFOĻNFU
IFUĻEVJNXJFM
8BOOFFSĻEFĻSFHFOTFOTPSĻBDUJFGĻJT ĻCSBOEUĻIFU
MBNQKFĻJOĻEFĻCJKCFIPSFOEFĻLOPQĻFOĻWFSTDIJKOU
ĻPQĻIFUĻSFDI
IFUĻSFHFOTFOTPSTZNCPPMĻ
UFSĻEJTQMBZĻWBOĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFM
#EVKXGTGPGPIGXQGNKIJGKFKPUVGNNGP
0NĻEFĻSFHFOTFOTPSĻUFĻBDUJWFSFOĻEJFOUĻEF
NPUPSĻUFĻMPQFOĻPGĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJO
TUBOEĻ+ĻPGĻ++ĻUFĻTUBBOĻFOĻEFĻSVJUFOXJTTFSIFOEFM
JOĻTUBOEĻĻPGĻEJFĻWPPSĻFFOĻFOLFMFĻXJTTMBH
"DUJWFFSĻEFĻSFHFOTFOTPSĻEPPSĻPQĻEFĻLOPQ
ĻUFĻESVLLFOĻ%FĻSVJUFOXJTTFSTĻNBLFO
FFOĻTMBH
"MTĻVĻEFĻIFOEFMĻPNIPPHIBBMU ĻNBLFOĻEFĻSVJ
UFOXJTTFSTĻFFOĻFYUSBĻTMBH
%SBBJĻIFUĻEVJNXJFMĻPNIPPHĻWPPSĻFFOĻHSPUFSF
HFWPFMJHIFJEĻFOĻPNMBBHĻWPPSĻFFOĻMBHFSF
HFWPFMJHIFJEĻ EFĻXJTTFSTĻNBLFOĻFFOĻFYUSB
TMBH ĻBMTĻVĻIFUĻEVJNXJFMĻPNIPPHESBBJU
$GUVWWTFGTUOKNKGW
9KUUGTUGPURTQGKGTU
&GCEVKXGTGP
%FBDUJWFFSĻEFĻSFHFOTFOTPSĻNFUĻFFOĻESVLĻPQ
-QRNCORGPTWKVGPURTQGKGTU
ĻPGĻIBBMĻEFĻIFOEFMĻPNMBBHĻOBBS
EFĻLOPQĻ
FFOĻBOEFSĻXJTQSPHSBNNB
)GTGFWEGGTFGURTQGKHWPEVKG
8BOOFFSĻFSĻOPHĻDBĻĻMJUFSĻTQSPFJFSWMPFJTUPGĻJO
IFUĻSFTFSWPJSĻ[JUĻFOĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻIFU
JOTUSVNFOUFOQBOFFMĻEFĻNFMEJOHĻWFSTDIJKOUĻEBU
VĻTQSPFJFSWMPFJTUPGĻNPFUĻCJKWVMMFO ĻXPSEFOĻEF
LPQMBNQFOĻFOĻEFĻBDIUFSSVJUĻOJFUĻMBOHFS
TDIPPOHFTQSPFJEĻ%JUĻPNEBUĻEFĻTQSPFJGVODUJF
WBOĻEFĻWPPSSVJUĻFOĻFFOĻHPFEĻ[JDIUĻEPPSĻEF
WPPSSVJUĻEFĻWPPSSBOHĻIFCCFO
%FĻSFHFOTFOTPSĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻHFEFBDUJ
WFFSE ĻXBOOFFSĻVĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻVJU
IFUĻDPOUBDUTMPUĻOFFNUĻPGĻWJKGĻNJOVUFOĻOBEBUĻV
EFĻNPUPSĻIFCUĻBGHF[FU
$'.#0)4+,%FĻSVJUFOXJTTFSTĻPQĻEFĻWPPSSVJUĻLVOOFOĻJO
FFOĻBVUPNBUJTDIFĻXBTTUSBBUĻTQPOUBBO
JOTDIBLFMFOĻFOĻEBBSCJKĻCFTDIBEJHEĻSBLFO
4DIBLFMĻEFĻSFHFOTFOTPSĻVJUĻUFSXJKMĻEF
NPUPSĻMPPQUĻPGĻBMTĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJO
TUBOEĻ+ĻPGĻ++ĻTUBBUĻ)FUĻTZNCPPMĻPQĻIFU
JOTUSVNFOUFOQBOFFMĻFOĻEBUĻJOĻEFĻLOPQ
EPWFO
LPQMBNQFOĻBMMFFOĻJFEFSFĻWJKGEFĻLFFSĻEBUĻVĻEF
WPPSSVJUTQSPFJFSTĻBDUJWFFSUĻHFTQSPFJE
#EJVGTTWKVYKUUGPGPURTQGKGP
5RTQGKGTHWPEVKG
4WKVGPURTQGKGTUXQQTTWKV
6ĻBDUJWFFSUĻEFĻTQSPFJFSTĻWBOĻEFĻWPPSSVJUĻFOĻEF
LPQMBNQFOĻEPPSĻEFĻIFOEFMĻOBBSĻIFUĻTUVVSXJFM
UPFĻUFĻUSFLLFO
/BEBUĻVĻEFĻIFOEFMĻIFCUĻMPTHFMBUFOĻNBLFOĻEF
SVJUFOXJTTFSTĻPQĻEFĻWPPSSVJUĻOPHĻFOLFMFĻTMB
HFOĻFOĻXPSEFOĻEFĻLPQMBNQFOĻHFTQSPFJE
8GTYCTOFGURTQGKMQRRGP
%FĻTQSPFJLPQQFOĻXPSEFOĻCJKĻWPSTUĻBVUPNB
UJTDIĻWFSXBSNEĻPNĻUFĻWPPSLPNFOĻEBUĻEF
TQSPFJFSWMPFJTUPGĻCFWSJFTU
3VJUFOXJTTFSĻBDIUFSLMFQĻqĻJOUFSWBMTUBOE
*QIGFTWMURTQGKGTUMQRNCORGP
3VJUFOXJTTFSĻBDIUFSLMFQĻqĻDPOUJOVĻXJTTFO
%FĻIPHFESVLTQSPFJFSTĻWBOĻEFĻLPQMBNQFOĻWFS
CSVJLFOĻFFOĻHSPUFĻIPFWFFMIFJEĻTQSPFJFSWMPFJ
TUPGĻ0NĻWMPFJTUPGĻUFĻCFTQBSFO ĻXPSEFOĻEF
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUOKNKGW
9KUUGTUGPURTQGKGTU
8BOOFFSĻVĻEFĻIFOEFMĻOBBSĻWPSFOĻIBBMUĻ [JFĻQJKM
PQĻCPWFOTUBBOEFĻBGCFFMEJOH ĻBDUJWFFSUĻVĻEF
SVJUFOXJTTFSTQSPFJFSĻWBOĻEFĻBDIUFSLMFQ
0$
%FĻBDIUFSSVJUXJTTFSĻJTĻCFWFJMJHEĻUFHFO
PWFSWFSIJUUJOHĻ[PEBUĻEFĻXJTTFSNPUPSĻXPSEU
VJUHFTDIBLFMEĻCJKĻPWFSWFSIJUUJOHĻ%FĻBDIUFS
SVJUXJTTFSĻXFSLUĻXFFSĻOBĻFFOĻQFSJPEFĻWBO
BGLPFMFOĻ ĻTFDPOEFOĻPGĻMBOHFSĻBGIBOLF
MJKLĻWBOĻEFĻNPUPSĻFOĻEFĻPNHFWJOHTUFNQF
SBUVVS 4WKVGPYKUUGTCEJVGTMNGRCEJVGTWKVTKLFGP
"MTĻVĻEFĻBVUPĻJOĻEFĻBDIUFSVJUWFSTOFMMJOHĻ[FU
UFSXJKMĻEFĻWPPSTUFĻSVJUFOXJTTFSTĻBDUJFGĻ[JKO Ļ[BM
EFĻJOUFSWBMTUBOEĻWBOĻEFĻSVJUFOXJTTFSĻPQĻEF
BDIUFSLMFQĻTUBSUFOĻ#JKĻIFUĻJOTDIBLFMFOĻWBO
FFOĻBOEFSFĻWFSTOFMMJOHĻWBMUĻEFĻSVJUFOXJTTFSĻPQ
EFĻBDIUFSLMFQĻTUJM
"MTĻEFĻSVJUFOXJTTFSĻPQĻEFĻBDIUFSLMFQĻFDIUFSĻBM
PQĻDPOUJOVFĻTOFMIFJEĻXFSLU ĻWJOEUĻFSĻHFFOĻXJK
[JHJOHĻQMBBUT
0$
#JKĻBVUPmTĻNFUĻFFOĻHFBDUJWFFSEFĻSFHFOTFO
TPSĻXPSEUĻEFĻSVJUFOXJTTFSĻPQĻEFĻBDIUFSLMFQ
BVUPNBUJTDIĻHFBDUJWFFSE ĻBMTĻVĻJOĻEFĻSFHFO
BDIUFSVJUSJKEU
%F[FĻGVODUJFĻ JOUFSWBMTUBOEĻUJKEFOTĻIFUĻBDIUFSVJUSJKEFO ĻLVOUĻVĻEFTHFXFOTUĻVJUTDIBLFMFOĻ#F[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUTĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻEBBSWPPSĻDPOUBDUĻPQĻUFĻOFNFOĻNFUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPEFBMFS
$GUVWWTFGTUOKNKGW
4WKVGPGPURKGIGNU
#NIGOGPGKPHQTOCVKG
9CTOVGTGHNGEVGTGPFGXQQTTWKV
)GNCCIFINCU
)FUĻHMBTĻJTĻWFSTUFWJHEĻWPPSĻFFOĻWFS
CFUFSEFĻJOCSBBLCFWFJMJHJOHĻFO
HFMVJETJTPMBUJFĻWBOĻIFUĻJOUFSJFVSĻ%F
WPPSSVJUĻFOĻEFĻPWFSJHFĻSVJUFOĻ[JKO
HFNBBLUĻWBOĻHFMBBHEĻHMBT EFOĻPQĻEBUĻEFFMĻWBOĻEFĻWPPSSVJUĻXBBSĻHFFO
XBSNUFSFGMFDUFSFOEFĻGJMNĻJTĻBBOHFCSBDIUĻ [JF
HFNBSLFFSEĻWFMEĻPQĻCPWFOTUBBOEFĻBGCFFM
EJOH 'NGMVTKUEJDGFKGPDCTGTWKVGP
9CVGTGPXWKNCHUVQVGPFGNCCI
%FĻSVJUFOĻ[JKOĻWPPS[JFOĻWBOĻFFOĻTQF
DJBMFĻMBBHĻEJFĻCJKĻIFWJHFĻSFHFOWBM
WPPSĻFFOĻCFUFSĻ[JDIUĻ[PSHUĻ7PPSĻIFU
POEFSIPVE Ļ[JFĻQBHJOBĻ
8GNFYCCTIGGP+4HKNOKUCCPIGDTCEJV
$'.#0)4+,(FCSVJLĻHFFOĻNFUBMFOĻJKTLSBCCFSĻPNĻEF
SVJUFOĻWBOĻJKTĻUFĻPOUEPFOĻ(FCSVJLĻEFĻFMFL
USJTDIFĻWFSXBSNJOHĻPNĻEFĻCVJUFOTQJFHFMT
WBOĻJKTĻUFĻPOUEPFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
/CVGP
"
ĻNN
#
ĻNN
%FĻWPPSSVJUĻJTĻWPPS[JFOĻWBOĻFFOĻXBSNUFSFGMFD
UFSFOEFĻGJMNĻ *3 ĻEJFĻEFĻJOHFTUSBBMEFĻXBSNUFĻJO
EFĻQBTTBHJFSTSVJNUFĻCFQFSLU
.POUBHFĻWBOĻFMFLUSPOJTDIFĻVJUSVTUJOH Ļ[PBMT
FFOĻUSBOTQPOEFS ĻBDIUFSĻFFOĻSVJUĻNFUĻFFO
XBSNUFSFGMFDUFSFOEFĻGJMNĻIFFGUĻNPHFMJKLĻFFO
OFHBUJFWFĻJOWMPFEĻPQĻEFĻXFSLJOHĻFOĻQSFTUBUJFT
WBOĻEFĻVJUSVTUJOH
7PPSĻPQUJNBMFĻXFSLJOHĻWBOĻEJFOUĻEFĻFMFLUSPOJ
TDIFĻVJUSVTUJOHĻEBOĻPPLĻHFNPOUFFSEĻUFĻXPS
$GFKGPKPIURCPGGNQRDGUVWWTFGTURQTVKGT
&MFLUSJTDIĻLJOEFSTMPUĻPQĻBDIUFSQPSUJFSFO
FOĻBDIUFSTUFĻ[JKSVJUFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
#FEJFOJOHTLOPQQFOĻBDIUFSTUFĻ[JKSVJUFO
#FEJFOJOHTLOPQQFOĻWPPSTUFĻ[JKSVJUFO
9##45%*79+0)
;PSHĻFSWPPSĻEBUĻBDIUFSQBTTBHJFSTĻOJFUĻNFU
IVOĻIBOEFOĻCFLOFMEĻSBLFO ĻXBOOFFSĻVĻEF
[JKSVJUFOĻWBOBGĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFSĻTMVJU
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUOKNKGW
4WKVGPGPURKGIGNU
9##45%*79+0)
$GFKGPKPI
;PSHĻFSĻCJKĻIFUĻTMVJUFOĻWBOĻEFĻ[JKSVJUFOĻWPPS
EBUĻLJOEFSFOĻPGĻBOEFSFĻJO[JUUFOEFOĻOJFUĻNFU
IVOĻIBOEFOĻCFLOFMEĻSBLFOĻ%JUĻHFMEUĻPPL
BMTĻVĻHFCSVJLĻNBBLUĻWBOĻEFĻUSBOTQPOEFS
TMFVUFM
9##45%*79+0)
"MTĻFSĻLJOEFSFOĻJOĻEFĻBVUPĻBBOXF[JHĻ[JKO
NPFUĻBMUJKEĻEFĻTUSPPNĻOBBSĻEFĻFMFLUSJTDI
CFEJFOCBSFĻSVJUFOĻXPSEFOĻPOEFSCSPLFO
EPPSĻUFĻLJF[FOĻWPPSĻTMFVUFMTUBOEĻĻFOĻWFS
WPMHFOTĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻNFFĻUF
OFNFOĻVJUĻEFĻBVUPĻ7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFS
TMFVUFMTUBOEFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
$GFKGPKPIUMPQRRGPGNGMVTKUEJDGFKGPDCTG\KLTWK
VGP
)BOENBUJHFĻCFEJFOJOH
"VUPNBUJTDIFĻCFEJFOJOH
.FUĻIFUĻCFEJFOJOHTQBOFFMĻWBOĻIFUĻCFTUVVS
EFSTQPSUJFSĻLVOOFOĻBMMFĻFMFLUSJTDIĻCFEJFOCBSF
SVJUFOĻXPSEFOĻCFEJFOEĻ%FĻCFEJFOJOHTQBOF
MFOĻWBOĻEFĻPWFSJHFĻQPSUJFSFOĻLVOOFOĻBMMFFOĻEF
SVJUĻWBOĻIFUĻEFTCFUSFGGFOEFĻQPSUJFSĻCFEJFOFO
&SĻLBOĻTMFDIUTĻÁÁOĻCFEJFOJOHTQBOFFMĻUFHFMJKL
XPSEFOĻCFEJFOE
0NĻEFĻFMFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻSVJUFOĻUFĻLVOOFO
HFCSVJLFO ĻNPFUĻEFĻTMFVUFMTUBOEĻNJOJNBBMĻ+
[JKO Ļ[JFĻQBHJOBĻĻ/BĻVJUTDIBLFMJOHĻWBOĻEF
NPUPSĻLVOOFOĻEFĻFMFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻSVJUFO
HFEVSFOEFĻFOLFMFĻNJOVUFOĻOBĻWFSXJKEFSJOH
WBOĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻXPSEFOĻCFEJFOE
NBBSĻOJFUĻOBEBUĻFSĻFFOĻQPSUJFSĻJTĻHFPQFOE
%FĻSVJUFOĻLPNFOĻUPUĻTUJMTUBOEĻFOĻXPSEFO
HFPQFOE ĻBMTĻ[FĻUJKEFOTĻIFUĻTMVJUFOĻJOĻIVO
CFXFHJOHĻXPSEFOĻHFIJOEFSEĻ8BOOFFSĻTMVJUFO
PONPHFMJKLĻJTĻEPPSĻCJKWPPSCFFMEĻJKTWPSNJOH
LBOĻEFĻCFWFJMJHJOHĻUFHFOĻPWFSCFMBTUJOHĻXPS
EFOĻPQHFIFWFOĻ8BOOFFSĻEFĻ[JKSVJUFOĻUXFF
NBBMĻBDIUFSFFOĻOJFUĻLPOEFOĻXPSEFOĻHFTMPUFO
XPSEUĻEFĻCFWFJMJHJOHĻUFHFOĻPWFSCFMBTUJOH
LPSUFĻUJKEĻHFEFBDUJWFFSEĻ4MVJUFOĻJTĻEBBSOB
NPHFMJKLĻEPPSĻEFĻCFEJFOJOHTLOPQĻPNIPPHĻUF
USFLLFOĻFOĻWBTUĻUFĻIPVEFO
0$
6ĻLVOUĻEFĻSJKXJOEHFMVJEFOĻUJKEFOTĻSJUUFOĻNFU
HFPQFOEFĻBDIUFSQPSUJFSSVJUFOĻCFQFSLFO
EPPSĻPPLĻEFĻWPPSQPSUJFSSVJUFOĻFFOĻTUVLKFĻUF
PQFOFO
*CPFOCVKIGDGFKGPKPI
5SFLĻWPPS[JDIUJHĻFFOĻWBOĻEFĻCFEJFOJOHTLOPQ
QFOĻPNIPPHĻPGĻEVXĻFSĻFFOĻPNMBBHĻ%FĻFMFL
USJTDIĻCFEJFOCBSFĻ[JKSVJUFOĻLPNFOĻTUFFETĻWFS
EFSĻPNIPPHĻPGĻPNMBBHĻ[PMBOHĻVĻEFĻCFEJF
OJOHTLOPQĻCFEJFOU
#WVQOCVKUEJGDGFKGPKPI
5SFLĻFFOĻWBOĻEFĻCFEJFOJOHTLOPQQFOĻPNIPPH
PGĻEVXĻFSĻFFOĻPNMBBHĻFOĻMBBUĻEF[FĻWFSWPMHFOT
$GUVWWTFGTUOKNKGW
4WKVGPGPURKGIGNU
MPTĻ%FĻCJKCFIPSFOEFĻ[JKSVJUĻHBBUĻBVUPNBUJTDI
WPMMFEJHĻPQFOĻPGĻEJDIU
$WKVGPURKGIGNU
%FĻTUBOEĻWBOĻEFĻCVJUFOTQJFHFMTĻFOĻEF
CFTUVVSEFSTTUPFMĻXPSEFOĻWBTUHFMFHE ĻXBO
OFFSĻVĻEFĻBVUPĻNFUĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻWFS
HSFOEFMUĻ&FOĻWPMHFOEFĻLFFSĻEBUĻEFĻBVUPĻNFU
EF[FMGEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻXPSEUĻPOUHSFO
EFMEĻFOĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFSĻXPSEU
HFPQFOE ĻOFNFOĻEFĻCVJUFOTQJFHFMTĻFOĻEF
CFTUVVSEFSTTUPFMĻEFĻWBTUHFMFHEFĻTUBOEFOĻJO
$GFKGPKPIOGVVTCPURQPFGTUNGWVGNGP
EGPVTCNGXGTITGPFGNKPI
0NĻEFĻFMFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻ[JKSVJUFOĻWBOBG
EFĻCVJUFO[JKEFĻUFĻCFEJFOFOĻNFUĻEFĻUSBOTQPO
EFSTMFVUFMĻPGĻWBOBGĻEFĻCJOOFO[JKEFĻNFUĻEF
DFOUSBMFĻWFSHSFOEFMJOH Ļ[JFĻQBHJOBĻĻFOĻ
4GUGVVGP
"MTĻEFĻBDDVĻMPTHFLPQQFMEĻJTĻHFXFFTU ĻXFSLU
EFĻBVUPNBUJTDIFĻPQFOJOHTGVODUJFĻQBTĻXFFS
OBBSĻCFIPSFOĻXBOOFFSĻVĻEF[FĻIFCUĻHFSFTFU
5SFLĻEFĻLOPQĻBBOĻEFĻWPPSLBOUĻPNIPPH
PNĻEFĻSVJUĻIFMFNBBMĻUFĻTMVJUFOĻFOĻIPVEĻEF
LOPQĻFFOĻTFDPOEFĻJOĻEF[FĻTUBOEĻWBTU
-BBUĻEFĻLOPQĻLPSUFĻUJKEĻMPT
5SFLĻEFĻWPPSLBOUĻWBOĻEFĻLOPQĻPQOJFVX
FFOĻTFDPOEFĻPNIPPH
9##45%*79+0)
%FĻCFWFJMJHJOHĻUFHFOĻPWFSCFMBTUJOHĻXFSLU
BMMFFOĻBMTĻEFĻBVUPNBUJTDIFĻPQFOJOHTGVOD
UJFĻWPPSĻ[JKSVJUFOĻHFSFTFUĻJT
$GFKGPKPIUMPQRRGPDWKVGPURKGIGNU
+PUVGNNGP
%SVLĻPQĻLOPQĻ.ĻWPPSĻEFĻCVJUFOTQJFHFM
MJOLTĻPGĻPQĻ4ĻWPPSĻEFĻCVJUFOTQJFHFM
SFDIUTĻ)FUĻMBNQKFĻJOĻEFĻLOPQĻCSBOEU
6ĻLVOUĻEFĻTUBOEĻBGTUFMMFOĻNFUĻIFUĻIFOEFM
UKFĻJOĻIFUĻNJEEFO
%SVLĻPQOJFVXĻPQĻLOPQĻ.ĻPGĻ4Ļ)FUĻMBNQKF
NBHĻOJFUĻMBOHFSĻCSBOEFO
9##45%*79+0)
%FĻTQJFHFMĻBBOĻCFTUVVSEFST[JKEFĻJTĻHSPPU
IPFLJHĻWPPSĻFFOĻPQUJNBBMĻ[JDIUĻ7PPSXFS
QFOĻLVOOFOĻWFSEFSĻXFHĻMJKLFOĻEBOĻ[FĻJO
XFSLFMJKLIFJEĻ[JKO
5VCPFXCUVNGIIGP
6ĻLVOUĻEFĻGVODUJFĻBDUJWFSFOEFBDUJWFSFOĻJOĻIFU
NFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
#WVQKPUVGNNKPIGP 5NGWVGNIGJGWIGP
2GTUQQPNKLMGKPUVGNNKPIGPKP
JQQHFIGJGWIGPĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBO
IFUĻNFOVTZTUFFN Ļ[JFĻQBHJOBĻ
$WKVGPURKGIGNMCPVGNGPDKLRCTMGTGP
%FĻCVJUFOTQJFHFMTĻLVOOFOĻPNMBBHHFLBOUFME
XPSEFO Ļ[PEBUĻVĻCJKWPPSCFFMEĻUJKEFOTĻIFUĻQBS
LFSFOĻEFĻLBOUĻWBOĻEFĻXFHĻUFĻLBOĻ[JFO
p
4DIBLFMĻEFĻBDIUFSVJUWFSTOFMMJOHĻJOĻFOĻESVL
PQĻEFĻLOPQĻ.ĻPGĻ4
"MTĻEFĻBDIUFSVJUWFSTOFMMJOHĻXPSEUĻVJUHFTDIB
LFME ĻOFFNUĻEFĻCVJUFOTQJFHFMĻBVUPNBUJTDIĻ[JKO
PPSTQSPOLFMJKLFĻTUBOEĻXFFSĻJOĻ%JUĻHFCFVSUĻOB
DBĻĻTFDPOEFO ĻPGĻFFSEFSĻEPPSĻUFĻESVLLFO
PQĻEFĻSFTQFDUJFWFMJKLĻLOPQĻ.ĻPGĻ4
"MMFFOĻJOĻDPNCJOBUJFĻNFUĻFFOĻFMFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻTUPFMĻNFUĻHFIFVHFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
$GUVWWTFGTUOKNKGW
4WKVGPGPURKGIGNU
#WVQOCVKUEJMCPVGNGPFGDWKVGPURKGIGN
DKLRCTMGTGP
#JKĻIFUĻJOTDIBLFMFOĻWBOĻEFĻBDIUFSVJUWFSTOFM
MJOHĻXPSEFOĻEFĻCVJUFOTQJFHFMTĻBVUPNBUJTDI
PNMBBHHFLBOUFME Ļ[PEBUĻVĻCJKWPPSCFFMEĻUJK
EFOTĻIFUĻQBSLFSFOĻEFĻLBOUĻWBOĻEFĻXFHĻLBO
[JFOĻ8BOOFFSĻEFĻBVUPĻVJUĻEFĻBDIUFSVJUWFSTOFM
MJOHĻXPSEUĻHFIBBME ĻOFFNUĻEFĻCVJUFOTQJFHFM
OBĻFOJHFĻUJKEĻBVUPNBUJTDIĻEFĻPPSTQSPOLFMJKLF
TUBOEĻXFFSĻJO
6ĻLVOUĻEFĻGVODUJFĻBDUJWFSFOEFBDUJWFSFOĻJOĻIFU
NFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
#WVQKPUVGNNKPIGP +PUVGNNKPIGP
\KLURKGIGN .KPMGTURKGIGNJGNNGPĻPG
4GEJVGTURKGIGNJGNNGPĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJK
WJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN Ļ[JFĻQBHJOBĻ
#WVQOCVKUEJGKPMNCRHWPEVKGDKL
XGTITGPFGNGP
8BOOFFSĻVĻEFĻBVUPĻWBOBGĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFV
UFMĻWFSHSFOEFMUPOUHSFOEFMUĻXPSEFOĻEFĻCVJUFO
TQJFHFMTĻBVUPNBUJTDIĻJOĻPGĻVJUHFLMBQU
6ĻLVOUĻEFĻGVODUJFĻBDUJWFSFOEFBDUJWFSFOĻJOĻIFU
NFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
#WVQKPUVGNNKPIGP +PUVGNNKPIGP
\KLURKGIGN 5RKGIGNUKPMNCRRGPĻ7PPSĻFFO
CFTDISJKWJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN Ļ[JF
QBHJOBĻ
+PPGWVTCNGUVCPFVGTWI\GVVGP
4QJFHFMTĻEJFĻVJUĻQPTJUJFĻ[JKOĻHFSBBLUĻEPPS
JOWMPFEFOĻWBOĻCVJUFOBG ĻNPFUFOĻFFSTUĻFMFL
USJTDIĻJOĻEFĻOFVUSBMFĻTUBOEĻXPSEFOĻUFSVHHF[FU
[PEBUĻIFUĻFMFLUSJTDIĻJOĻFOĻVJULMBQQFOĻXFFS
DPSSFDUĻXFSLU
,MBQĻEFĻTQJFHFMTĻJOĻNFUĻEFĻLOPQQFOĻ.
FOĻ4
,MBQĻEFĻTQJFHFMTĻXFFSĻVJUĻNFUĻEFĻLOPQ
QFOĻ.ĻFOĻ4
%FĻMBNQKFTĻPQĻEFĻCVJUFOTQJFHFMTĻHBBOĻCSBO
EFO ĻBMTĻVĻEFĻn"QQSPBDIoWFSMJDIUJOHĻPGĻEF
n'PMMPXĻ.FĻ)PNFoWFSMJDIUJOHĻTFMFDUFFSU Ļ[JF
QBHJOBĻ
'NGMVTKUEJGCEJVGTTWKVGP
DWKVGPURKGIGNXGTYCTOKPI
)FSIBBMĻEFĻCPWFOTUBBOEFĻQSPDFEVSFĻ[P
OPEJH
%FĻTQJFHFMTĻTUBBOĻEBBSNFFĻXFFSĻJOĻEFĻOFV
USBMFĻTUBOE
'NGMVTKUEJKPMNCRDCTGDWKVGPURKGIGNU
6ĻLVOUĻEFĻCVJUFOTQJFHFMTĻJOLMBQQFOĻCJKĻIFU
QBSLFSFOĻFOĻBMTĻVĻPQĻTNBMMFĻXFHFOĻSJKEU
%SVLĻEFĻLOPQQFOĻ.ĻFOĻ4ĻHFMJKLUJKEJHĻJO
TMFVUFMTUBOEĻNJOJNBBMĻ+ -BBUĻ[FĻOBĻDBĻĻTFDPOEFĻMPTĻ%FĻTQJFHFMT
TUPQQFOĻBVUPNBUJTDI ĻBMTĻ[FĻWPMMFEJHĻ[JKO
JOHFLMBQU
(FCSVJLĻEFĻFMFLUSJTDIFĻWFSXBSNJOHĻPNĻEF
BDIUFSSVJUĻFOĻEFĻCVJUFOTQJFHFMTĻUFĻPOUXBTF
NFOĻFOĻUFĻPOUEPPJFO
,MBQĻEFĻTQJFHFMTĻVJUĻEPPSĻEFĻLOPQQFOĻ.ĻFOĻ4
UFHFMJKLFSUJKEĻJOĻUFĻESVLLFOĻ%FĻTQJFHFMTĻTUPQ
QFOĻBVUPNBUJTDI ĻBMTĻ[FĻWPMMFEJHĻ[JKOĻVJUHF
LMBQU
#JKĻFFONBBMĻJOESVLLFOĻWBOĻEFĻLOPQĻHBBUĻEF
WFSXBSNJOHĻWBOĻTUBSUĻ)FUĻCSBOEFOEFĻMBNQKF
JOĻEFĻLOPQĻHFFGUĻBBOĻEBUĻEFĻGVODUJFĻBDUJFGĻJT
4DIBLFMĻEFĻWFSXBSNJOHĻVJUĻ[PESBĻIFUĻJKTEF
"MMFFOĻJOĻDPNCJOBUJFĻNFUĻFFOĻFMFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻTUPFMĻNFUĻHFIFVHFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
j#RRTQCEJxXGTNKEJVKPIGPj(QNNQY/G
*QOGxXGTNKEJVKPI
$GUVWWTFGTUOKNKGW
4WKVGPGPURKGIGNU
DPOEFOTĻWFSEXFOFOĻJTĻPNĻEFĻBDDVĻOJFUĻPOOP
EJHĻUFĻCFMBTUFOĻ"MTĻVĻFDIUFSĻOJFUTĻEPFU ĻXPSEU
EFĻWFSXBSNJOHĻOBĻFOJHFĻUJKEĻBVUPNBUJTDIĻVJU
HFTDIBLFME
%FĻCVJUFOTQJFHFMTĻFOĻEFĻBDIUFSSVJUĻXPSEFO
BVUPNBUJTDIĻWBOĻDPOEFOTJKTWPSNJOHĻPOU
EBBO ĻBMTĻEFĻBVUPĻXPSEUĻHFTUBSUĻCJKĻFFOĻCVJ
UFOUFNQFSBUVVSĻMBHFSĻEBOĻ Ļˆ$Ļ"VUPNBUJ
TDIFĻPOUXBTFNJOHĻJTĻUFĻTFMFDUFSFOĻJOĻIFU
NFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
-NKOCCVKPUVGNNKPIGP #WV
CEJVGTTWKVXGTYCTOKPIĻ,JFTĻWFSWPMHFOTĻVJU
#CPĻPGĻ7KVĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻIFU
NFOVTZTUFFN Ļ[JFĻQBHJOBĻ
#EJVGTWKVMKLMURKGIGN
*CPFOCVKIGFKOHWPEVKG
'FMĻMJDIUĻWBOĻBDIUFSFOĻLBOĻIJOEFSMJKLFĻSFGMFDUJFT
JOĻEFĻBDIUFSVJULJKLTQJFHFMĻWFSPPS[BLFOĻFOĻV
WFSCMJOEFOĻ;FUĻEFĻTQJFHFMĻNFUĻIFUĻIFOEFMUKF
JOĻEFĻEJNTUBOE ĻXBOOFFSĻVĻEFĻWFSMJDIUJOHĻWBO
IFUĻBDIUFSPQLPNFOEFĻWFSLFFSĻBMTĻIJOEFSMJKL
FSWBBSU
"DUJWFFSĻEFĻEJNGVODUJFĻEPPSĻIFUĻIFOEFMUKF
OBBSĻVĻUPFĻUFĻIBMFO
%FBDUJWFFSĻEFĻEJNGVODUJFĻEPPSĻIFUĻIFO
EFMUKFĻOBBSĻEFĻWPPSSVJUĻUPFĻUFĻEVXFO
#WVQFKOHWPEVKG
"MTĻIFUĻMJDIUĻEBUĻWBOĻBDIUFSFOĻJOĻEFĻTQJFHFM
WBMUĻUFĻGFMĻJT ĻXPSEUĻEFĻBDIUFSVJULJKLTQJFHFM
BVUPNBUJTDIĻHFEJNEĻ)FUĻIFOEFMUKFĻJTĻOJFU
BBOXF[JHĻPQĻTQJFHFMTĻNFUĻBVUPEJNGVODUJF
&FOĻLPNQBT ĻJTĻBMMFFOĻFFOĻPQUJFĻWPPSĻFFO
BDIUFSVJULJKLTQJFHFMĻNFUĻBVUPEJNGVODUJF Ļ[JF
QBHJOBĻ
)FOEFMUKFĻWPPSĻEJNGVODUJF
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUOKNKGW
-QORCU $GFKGPKPI
-CNKDTGTGP
%FĻBBSEFĻJTĻJOĻĻNBHOFUJTDIFĻ[POFTĻWFS
EFFMEĻ)FUĻLPNQBTĻJTĻJOHFTUFMEĻPQĻIFUĻHFP
HSBGJTDIFĻHFCJFEĻXBBSJOĻEFĻBVUPĻXFSEĻBGHFMF
WFSEĻ)FUĻLPNQBTĻEJFOUĻUFĻXPSEFOĻHFLBMJ
CSFFSE ĻBMTĻVĻNFUĻEFĻBVUPĻNFFSEFSFĻNBHOFUJ
TDIFĻ[POFTĻEPPSLSVJTUĻ(BĻBMTĻWPMHUĻUFĻXFSL
G030295
#SFOHĻEFĻBVUPĻUPUĻTUJMTUBOEĻPQĻFFOĻHSPPU
FOĻPQFOĻUFSSFJOĻXBBSĻHFFOĻTUBMFOĻDPO
TUSVDUJFTĻPGĻIPPHTQBOOJOHTESBEFOĻ[JKO
4UBSUĻEFĻNPUPS
#EJVGTWKVMKLMURKGIGNOGVMQORCU
*OĻEFĻSFDIUFSĻCPWFOIPFLĻWBOĻEFĻBDIUFSVJULJKL
TQJFHFMĻ[JUĻFFOĻEJTQMBZĻXBBSPQĻXPSEUĻBBOHF
HFWFOĻJOĻXFMLFĻSJDIUJOHĻEFĻWPPSLBOUĻWBOĻEF
BVUPĻXJKTUĻ&SĻXPSEFOĻBDIUĻWFSTDIJMMFOEFĻSJDI
UJOHFOĻNFUĻ&OHFMTFĻBGLPSUJOHFOĻXFFSHFHFWFO
0Ļ OPPSE Ļ0'Ļ OPPSEPPTU Ļ'Ļ PPTU Ļ5'Ļ [VJE
PPTU Ļ5Ļ [VJE Ļ59Ļ [VJEXFTU Ļ9Ļ XFTU ĻFO
09Ļ OPPSEXFTU )FUĻLPNQBTĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻHFBDUJWFFSE
XBOOFFSĻVĻEFĻNPUPSĻTUBSUĻPGĻXBOOFFSĻTMFVUFM
TUBOEĻ++ĻBDUJFGĻJT Ļ[JFĻQBHJOBĻĻ0NĻIFUĻLPN
QBTĻIBOENBUJHĻVJUĻPGĻJOĻUFĻTDIBLFMFOĻLVOUĻV
FFOĻQBQFSDMJQĻPGĻJFUTĻEFSHFMJKLTĻOFNFOĻFOĻIFU
LOPQKFĻBBOĻEFĻPOEFS[JKEFĻWBOĻEFĻBDIUFSVJU
LJKLTQJFHFMĻJOESVLLFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
0$
7PPSĻPQUJNBMFĻLBMJCSBUJFĻEJFOUĻVĻBMMFĻFMFLUSJ
TDIFĻBQQBSBUVVSĻ LMJNBBUSFHFMJOH ĻPOUXB
TFNJOHĻFE ĻVJUĻUFĻTDIBLFMFOĻFOĻEFĻQPSUJF
SFOĻEJDIUĻUFĻIPVEFO
)PVEĻIFUĻLOPQKFĻBBOĻEFĻPOEFS[JKEFĻWBO
EFĻBDIUFSVJULJKLTQJFHFMĻDBĻĻTFDPOEFO
MBOHĻJOHFESVLUĻ NFUĻFFOĻSFDIUHFCPHFO
QBQFSDMJQĻCJKWPPSCFFME ĻUPUEBUĻIFUĻUFLFO
%ĻWFSTDIJKOU
/CIPGVKUEJG\QPGU
)PVEĻIFUĻLOPQKFĻBBOĻEFĻBDIUFS[JKEFĻWBO
EFĻBDIUFSVJULJKLTQJFHFMĻDBĻĻTFDPOEFO
MBOHĻJOHFESVLUĻ)FUĻDJKGFSĻWBOĻEFĻIVJEJHF
NBHOFUJTDIFĻ[POFĻWFSTDIJKOU
%SVLĻNFFSEFSFĻNBMFOĻPQĻIFUĻLOPQKFĻUPU
EBUĻIFUĻOVNNFSĻWBOĻEFĻHFXFOTUFĻNBHOF
UJTDIFĻ[POFĻ p ĻWFSTDIJKOUĻ [JFĻEFĻLBBSU
NFUĻEFĻNBHOFUJTDIFĻ[POFTĻWBOĻIFUĻLPN
QBT 8BDIUĻUPUEBUĻIFUĻUFLFOĻ%ĻXFFSĻPQĻIFU
EJTQMBZĻWFSTDIJKOU
3JKEĻMBOH[BBNĻFFOĻSPOEKFĻJOĻEFĻBVUPĻNFU
FFOĻTOFMIFJEĻWBOĻIPPHTUFOTĻĻLNI ĻUPU
EBUĻFFOĻLPNQBTSJDIUJOHĻPQĻIFUĻEJTQMBZ
WFSTDIJKOUĻ%JUĻHFFGUĻBBOĻEBUĻEFĻLBMJCSBUJF
BGHFSPOEĻJTĻ3JKEĻEBBSOBĻOPHĻĻSPOEKFTĻPN
EFĻLBMJCSBUJFĻGJKOĻBGĻUFĻTUFMMFO
$GUVWWTFGTUOKNKGW
-QORCU
)FSIBBMĻEFĻCPWFOTUBBOEFĻQSPDFEVSFĻ[P
OPEJH
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUOKNKGW
'NGMVTKUEJDGFKGPDCCTUEJWKHFCM #NIGOGPGKPHQTOCVKG
%FĻCFEJFOJOHTLOPQQFOĻWPPSĻIFUĻTDIVJGEBL
[JUUFOĻBBOĻIFUĻQMBGPOEĻ)FUĻTDIVJGEBLĻJTĻBBO
EFĻBDIUFSLBOUĻPQFOĻUFĻLBOUFMFOĻPGĻIPSJ[POUBBM
PQFOĻUFĻTDIVJWFOĻ)FUĻTDIVJGEBLĻJTĻBMMFFOĻUF
PQFOFOĻJOĻTMFVUFMTUBOEĻ+ĻPGĻ++
*QTK\QPVCCNQRGPUEJWKXGP
LOPQĻWFSWPMHFOTĻMPTĻPNĻIFUĻTDIVJGEBLĻ[PĻWFS
NPHFMJKLĻPQFOĻUFĻTDIVJWFO
6ĻLVOUĻIFUĻTDIVJGEBLĻIBOENBUJHĻPQFOFOĻEPPS
EFĻCFEJFOJOHTLOPQĻBDIUFSVJUĻOBBSĻIFUĻXFFS
TUBOETQVOUĻWPPSĻIBOENBUJHĻPQFOFOĻUFĻUSFL
LFOĻ)FUĻTDIVJGEBLĻTDIVJGUĻTUFFETĻWFSEFSĻPQFO
[PMBOHĻVĻEFĻLOPQĻJOĻEF[FĻTUBOEĻWBTUIPVEU
9##45%*79+0)
"MTĻFSĻLJOEFSFOĻJOĻEFĻBVUPĻBBOXF[JHĻ[JKO
0OEFSCSFFLĻBMUJKEĻEFĻTUSPPNĻOBBSĻIFU
TDIVJGEBLĻEPPSĻUFĻLJF[FOĻWPPSĻTMFVUFMTUBOE
ĻFOĻOFFNĻWFSWPMHFOTĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFV
UFMĻNFFĻVJUĻEFĻBVUPĻ7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFS
TMFVUFMTUBOEFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
5NWKVGP
6ĻLVOUĻIFUĻTDIVJGEBLĻIBOENBUJHĻTMVJUFOĻEPPS
EFĻCFEJFOJOHTLOPQĻWPPSVJUĻOBBSĻIFUĻXFFS
TUBOETQVOUĻWPPSĻIBOENBUJHĻTMVJUFOĻUFĻEVXFO
)FUĻTDIVJGEBLĻTDIVJGUĻTUFFETĻWFSEFSĻEJDIU
[PMBOHĻVĻEFĻLOPQĻJOĻEF[FĻTUBOEĻWBTUIPVEU
8GTVKECCNQRGPMCPVGNGP
*QTK\QPVCCNQRGPUEJWKXGPCEJVGTWKVXQQTWKV
0QFOFO ĻBVUPNBUJTDI
0QFOFO ĻIBOENBUJH
4MVJUFO ĻIBOENBUJH
4MVJUFO ĻBVUPNBUJTDI
1RGPGP
5SFLĻEFĻCFEJFOJOHTLOPQĻOBBSĻBDIUFSFOĻJOĻEF
TUBOEĻWPPSĻBVUPNBUJTDIĻPQFOFOĻFOĻMBBUĻEF
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
#FLOFMMJOHTHFWBBSĻCJKĻIFUĻTMVJUFOĻWBOĻIFU
TDIVJGEBLĻ%FĻCFWFJMJHJOHĻUFHFOĻPWFSCFMBT
UJOHĻWBOĻIFUĻTDIVJGEBLĻXFSLUĻBMMFFOĻCJK
BVUPNBUJTDIĻTMVJUFO ĻOJFUĻCJKĻIBOENBUJH
TMVJUFO
)FUĻTDIVJGEBLĻHBBUĻBVUPNBUJTDIĻEJDIU ĻXBO
OFFSĻVĻEFĻLOPQĻJOĻEFĻTUBOEĻWPPSĻBVUPNBUJTDI
TMVJUFOĻEVXUĻFOĻWFSWPMHFOTĻMPTMBBU
8BOOFFSĻVĻTMFVUFMTUBOEĻĻLJFTUĻFOĻEFĻUSBOT
QPOEFSTMFVUFMĻVJUĻIFUĻDPOUBDUTMPUĻOFFNU
XPSEUĻEFĻTQBOOJOHĻWBOĻIFUĻTDIVJGEBLĻWFSCSP
LFO
G028900
G017823
9##45%*79+0)
8GTVKECCNQRGPMCPVGNGPCEJVGTMCPVQOJQQIMCP
VGNGP
,BOUFMĻIFUĻTDIVJGEBLĻPQFOĻEPPSĻEFĻBDI
UFSLBOUĻWBOĻEFĻLOPQĻPNIPPHĻUFĻEVXFO
,BOUFMĻIFUĻTDIVJGEBLĻEJDIUĻEPPSĻEFĻBDI
UFSLBOUĻWBOĻEFĻLOPQĻPNMBBHĻUFĻUSFLLFO
$GUVWWTFGTUOKNKGW
'NGMVTKUEJDGFKGPDCCTUEJWKHFCM
5NWKVGPOGVVTCPURQPFGTUNGWVGNQHMPQR
XQQTEGPVTCNGXGTITGPFGNKPI
IFUĻPQFOFOĻWBOĻIFUĻTDIVJGEBLĻ1BLĻEFĻIBOE
HSFFQĻWBTUĻFOĻTDIVJGĻIFUĻTDIFSNĻOBBSĻWPSFO
PNĻIFUĻUFĻTMVJUFO
$GXGKNKIKPIVGIGPQXGTDGNCUVKPI
G021345
)FUĻTDIVJGEBLĻJTĻWPPS[JFOĻWBOĻFFOĻCFWFJMJHJOH
UFHFOĻPWFSCFMBTUJOHĻEJFĻXPSEUĻHFBDUJWFFSE
BMTĻIFUĻTDIVJGEBLĻEPPSĻFFOĻPCTUBLFMĻXPSEU
HFIJOEFSEĻ)FUĻTDIVJGEBLĻLPNUĻEBOĻUPUĻTUJM
TUBOEĻFOĻLFFSUĻWFSWPMHFOTĻBVUPNBUJTDIĻUFSVH
OBBSĻEFĻMBBUTUĻHFCSVJLUF ĻHFPQFOEFĻTUBOE
9KPFUEJGTO
)PVEĻEFĻWFSHSFOEFMJOHTLOPQĻMBOHĻJOHFESVLU
PNĻIFUĻTDIVJGEBLĻFOĻBMMFĻ[JKSVJUFOĻUFĻTMVJUFO
[JFĻQBHJOBĻĻFOĻ Ļ%FĻQPSUJFSFOĻFOĻEFĻBDI
UFSLMFQĻXPSEFOĻWFSHSFOEFMEĻ%SVLĻOPHNBBMT
PQĻEFĻWFSHSFOEFMJOHTLOPQĻPNĻIFUĻTMVJUFOĻUF
POEFSCSFLFO
9##45%*79+0)
$POUSPMFFSĻPGĻOJFNBOEĻNFUĻEFĻIBOEFO
CFLOFMEĻSBBLUĻXBOOFFSĻVĻIFUĻTDIVJGEBL
WBOBGĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻTMVJU
<QPPGUEJGTO
#JKĻIFUĻTDIVJGEBLĻIPPSUĻFFOĻXJOETDIFSNĻEBU
PQHFLMBQUĻXPSEUĻCJKĻFFOĻHFPQFOEĻTDIVJGEBL
"BOĻEFĻCJOOFOLBOUĻWBOĻIFUĻTDIVJGEBLĻ[JUĻFFO
IBOECFEJFOEĻ[POOFTDIFSNĻ)FUĻ[POOF
TDIFSNĻHMJKEUĻBVUPNBUJTDIĻOBBSĻBDIUFSFOĻCJK
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUOKNKGW
#NEQJQNUNQV #NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTJGV
CNEQJQNUNQV
(WPEVKGU
$CVVGTKL
)FUĻBMDPIPMTMPUĻWPPSLPNUĻEBUĻCFTUVVSEFST
EJFĻPOEFSĻJOWMPFEĻ[JKOĻJOĻEFĻBVUPĻLVOOFOĻSJK
EFOĻ7PPSEBUĻEFĻNPUPSĻLBOĻXPSEFOĻHFTUBSU
NPFUĻVĻFFOĻCMBBTUFTUĻBGHFWFOĻPNĻWBTUĻUFĻTUFM
MFOĻEBUĻVĻOJFUĻPOEFSĻEFĻJOWMPFEĻWBOĻBMDPIPM
CFOUĻ)FUĻBMDPIPMTMPUĻXPSEUĻHFLBMJCSFFSEĻUFO
PQ[JDIUFĻWBOĻEFĻHSFOTXBBSEFĻWPPSĻWFSLFFST
EFFMOBNFĻEJFĻJOĻVXĻMBOEĻHFMEU
)FUĻDPOUSPMFMBNQKFĻ ĻWBOĻEFĻCMBBTVOJUĻHFFGU
EFĻMBEJOHTUPFTUBOEĻWBOĻEFĻCBUUFSJKĻBBO
9##45%*79+0)
)FUĻBMDPIPMTMPUĻJTĻFFOĻIVMQNJEEFMĻEBUĻV
OJFUĻPOUTMBBUĻWBOĻVXĻWFSBOUXPPSEFMJKLIF
EFOĻBMTĻCFTUVVSEFSĻ%FĻCFTUVVSEFSĻEJFOU
BMUJKEĻOVDIUFSĻUFĻCMJKWFOĻFOĻEFĻBVUPĻPQĻFFO
WFJMJHFĻNBOJFSĻUFĻCFTUVSFO
$GFKGPKPI
.POETUVLĻWPPSĻCMBBTUFTU
4DIBLFMBBS
%QPVTQNG
NCORLG .CFKPIUVQGUVCPFDCV
VGTKL
,OJQQFSU
HSPFO
8PSEUĻPQHFMBEFO
(SPFO
7PMMFEJHĻPQHFMBEFO
0SBOKF
)BMGĻPQHFMBEFO
3PPE
0OUMBEFOĻqĻQMBBUTĻEFĻMBEFS
JOĻEFĻIPVEFSĻPGĻTMVJUĻEF
WPFEJOHTLBCFMĻVJUĻIFU
EBTICPBSELBTUKFĻBBO
;FOEFSUPFUT
-BNQKFĻWPPSĻMBEJOHTUPFTUBOEĻCBUUFSJK
-BNQKFĻWPPSĻSFTVMUBBUĻCMBBTUFTU
-BNQKFĻEBUĻBBOHFFGUĻEBUĻIFUĻTZTUFFN
HFSFFEĻJTĻWPPSĻFFOĻCMBBTUFTU
8PSEUĻPPLĻXFMĻ"MDPHVBSEĻHFOPFNE
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
0$
#FXBBSĻEFĻCMBBTVOJUĻJOĻ[JKOĻIPVEFSĻ;PĻCMJKGU
EFĻJOHFCPVXEFĻCBUUFSJKĻPQHFMBEFOĻFOĻLBO
IFUĻBMDPIPMTMPUĻBVUPNBUJTDIĻXPSEFOĻHFBD
UJWFFSEĻCJKĻIFUĻPQFOFOĻWBOĻEFĻBVUP
$GUVWWTFGTUOKNKGW
#NEQJQNUNQV
$GYCTGP
8BOOFFSĻIFUĻDPOUSPMFMBNQKFĻ ĻHSPFO
PQMJDIU ĻJTĻEFĻCMBBTVOJUĻLMBBSĻWPPSĻHFCSVJL
4GUWNVCCVXCPFGDNCCUVGUV
/FFNĻEFĻCMBBTVOJUĻVJUĻEFĻIPVEFSĻ"MTĻEF
CMBBTVOJUĻ[JDIĻCVJUFOĻEFĻBVUPĻCFWJOEUĻUJK
EFOTĻIFUĻPOUHSFOEFMFO ĻEBOĻEJFOUĻVĻEF
VOJUĻFFSTUĻUFĻBDUJWFSFOĻNFUĻEFĻTDIBLFMBBS
,MBQĻIFUĻNPOETUVLĻ ĻPNIPPH ĻIBBMĻEJFQ
BEFNĻFOĻCMBBTĻHFMJKLNBUJHĻUPUEBUĻFS
DBĻĻTFDPOEFOĻMBUFSĻFFOĻnLMJLHFMVJEo
LMJOLUĻ)FUĻSFTVMUBBUĻJTĻFFOĻWBOĻEFĻBMUFSOB
UJFWFOĻJOĻEFĻWPMHFOEFĻUBCFMĻ4GUWNVCCVXCP
FGDNCCUVGUV
$NCCUWPKVDGYCTGPGPNCCFUVCVKQP
p %FĻCMBBTVOJUĻWBOĻIFUĻBMDPIPMTMPUĻXPSEU
WFSXJKEFSEĻEPPSĻEFĻVOJUĻMJDIUĻJOĻEFĻIPVEFS
UFĻESVLLFOĻFOĻMPTĻUFĻMBUFO ĻXBBSOBĻEF
IPVEFSĻPQWFFSUĻFOĻVJUĻEFĻIPVEFSĻLBOĻXPS
EFOĻHFOPNFO
p
1MBBUTĻEFĻCMBBTVOJUĻUFSVHĻJOĻEFĻIPVEFSĻUPU
EFĻVOJUĻWBTULMJLU
p #FXBBSĻEFĻCMBBTVOJUĻJOĻEFĻIPVEFSĻ%BU
CJFEUĻEFĻCFTUFĻCFTDIFSNJOHĻFOĻHBSBO
EFFSUĻEBUĻEFĻCBUUFSJKFOĻTUFFETĻWPMMFEJH
PQHFMBEFOĻ[JKO
#NXQTGPUFGOQVQTFGUVCTVGP
%FĻCMBBTVOJUĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻHFBDUJWFFSE
FOĻHFSFFEHFNBBLUĻWPPSĻHFCSVJLĻCJKĻIFUĻPOU
HSFOEFMFOĻWBOĻEFĻBVUP
"MTĻFSĻHFFOĻNFMEJOHĻWFSTDIJKOU ĻJTĻFS
NPHFMJKLĻJFUTĻNJTHFHBBOĻUJKEFOTĻEFĻHFHF
WFOTPWFSESBDIUĻOBBSĻEFĻBVUPĻqĻESVLĻJOĻEBU
HFWBMĻPQĻEFĻUPFUTĻ ĻPNĻEFĻUFTUHFHFWFOT
IBOENBUJHĻOBBSĻEFĻBVUPĻUFĻ[FOEFO
,MBQĻIFUĻNPOETUVLĻPNMBBHĻFOĻQMBBUTĻEF
CMBBTVOJUĻUFSVHĻJOĻEFĻIPVEFS
4UBSUĻWFSWPMHFOTĻCJOOFOĻĻNJOVUFOĻOBĻFFO
HPFEHFLFVSEFĻCMBBTUFTUĻEFĻNPUPSĻq
BOEFSTĻJTĻFFOĻOJFVXFĻCMBBTUFTUĻWFSFJTU
"
%QPVTQNG
NCORLG FKURNC[OGN
FKPI
$GVGMGPKU
(SPFOĻMBNQKFĻ
#NEQIWCTF6GUV
IQGFIGMGWTF
4UBSUĻEFĻNPUPSĻqĻHFFO
BMDPIPMĻHFNFUFO
0SBOKFĻMBNQKFĻ
#NEQIWCTF6GUV
IQGFIGMGWTF
.PUPSĻLBOĻXPSEFO
HFTUBSUĻqĻHFNFUFO
QSPNJMMBHFĻCPWFO
ĻQSPNJMMFĻNBBS
POEFSĻEFĻHFMEFOEF
HSFOTXBBSEF"
3PPEĻMBNQKFĻ
6GUVCHIGMGWTF
9CEJVOKPWWV
.PUPSĻLBOĻOJFUĻXPSEFO
HFTUBSUĻqĻHFNFUFO
QSPNJMMBHFĻCPWFOĻEF
HFMEFOEFĻHSFOT
XBBSEF"
%FĻHSFOTXBBSEFĻWFSTDIJMUĻWBOĻMBOEĻUPUĻMBOEĻ HBĻOBĻXBUĻFSĻJO
VXĻMBOEĻHFMEU Ļ;JFĻPPLĻIFUĻHFEFFMUFĻ"MHFNFOFĻJOGPSNBUJF
PWFSĻIFUĻBMDPIPMTMPUĻPQĻQBHJOBĻ
0$
#JOOFOĻĻNJOVUFOĻOBĻBGMPPQĻWBOĻFFOĻSJU
LBOĻEFĻNPUPSĻPQOJFVXĻHFTUBSUĻXPSEFO
[POEFSĻEBUĻFSĻFFOĻOJFVXFĻCMBBTUFTUĻOPEJH
JT
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUOKNKGW
#NEQJQNUNQV 9CCTWQROQGVNGVVGP
#NXQTGPUGGPDNCCUVGUVVGFQGP
7PPSĻFFOĻHPFEFĻXFSLJOHĻFOĻFFOĻ[PĻOBVXLFV
SJHĻNPHFMJKLĻNFFUSFTVMUBBU
p $BĻĻNJOVUFOĻWPPSĻEFĻCMBBTUFTUĻOJFUĻFUFO
PGĻESJOLFO
p %FĻWPPSSVJUĻOJFUĻUFĻMBOHĻTQSPFJFOĻqĻEF
BMDPIPMĻJOĻEFĻTQSPFJFSWMPFJTUPGĻLBOĻFFO
WFSLFFSEĻNFFUSFTVMUBBUĻPQMFWFSFO
8CPDGUVWWTFGTYKUUGNGP
0NĻCJKĻIFUĻXJTTFMFOĻWBOĻCFTUVVSEFSĻFFO
OJFVXFĻCMBBTUFTUĻUFĻLVOOFOĻEPFOĻTDIBLFMBBS
ĻFOĻEFĻ[FOEUPFUTĻ ĻHFMJKLUJKEJH
DBĻĻTFDPOEFOĻMBOHĻJOHFESVLUĻIPVEFOĻ%F
TUBSUCMPLLFSJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻXPSEUĻEBO
PQOJFVXĻHFBDUJWFFSE Ļ[PEBUĻFSĻFFSTUĻFFO
HPFEHFLFVSEFĻCMBBTUFTUĻOPEJHĻJTĻWPPSEBUĻEF
NPUPSĻLBOĻXPSEFOĻHFTUBSU
-CNKDTGTGPGPQPFGTJQWFRNGIGP
)FUĻBMDPIPMTMPUĻEJFOUĻPNĻEFĻĻNBBOEFOĻJO
FFOĻXFSLQMBBUTĻHFDPOUSPMFFSEĻFOĻHFLBMJ
CSFFSEĻUFĻXPSEFO
8BOOFFSĻFSĻOPHĻĻEBHFOĻSFTUFSFOĻUPUĻBBO
FFOĻHFQMBOEFĻLBMJCSBUJFCFVSU ĻWFSTDIJKOU
#NEQIWCTF-CNKDTXGTGKUVĻPQĻIFUĻEJTQMBZ
"MTĻFSĻOJFUĻCJOOFOĻĻEBHFOĻHFLBMJCSFFSE
(FBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
XPSEU ĻEBOĻLBOĻEFĻNPUPSĻOJFUĻMBOHFSĻPQĻEF
OPSNBMFĻXJK[FĻHFTUBSUĻXPSEFOĻqĻEFĻNPUPSĻJT
EBOĻBMMFFOĻUFĻTUBSUFOĻWJBĻEFĻCZQBTTGVODUJF
[JFĻQBHJOBĻ ĻHFEFFMUFĻPWFSĻ/PPETJUVBUJF
%FĻNFMEJOHĻJTĻUFĻWFSXJKEFSFOĻNFUĻFFOĻESVLĻPQ
EFĻ[FOEUPFUTĻ Ļ%FĻNFMEJOHĻWFSEXJKOUĻBOEFST
TQPOUBBOĻOBĻDBĻĻNJOVUFOĻNBBSĻWFSTDIJKOU
JFEFSFĻLFFSĻEBUĻEFĻNPUPSĻHFTUBSUĻXPSEU
PQOJFVXĻqĻBMMFFOĻCJKĻIFSLBMJCSBUJFĻJOĻFFOĻXFSL
QMBBUTĻWFSEXJKOUĻEFĻNFMEJOHĻQFSNBOFOU
-QWFGPYCTOYGGT
)PFĻLPVEFSĻIFUĻCVJUFOĻJT ĻIPFĻMBOHFSĻIFUĻEVVSU
WPPSEBUĻEFĻCMBBTVOJUĻHFSFFEĻJTĻWPPSĻHFCSVJL
6GORGTCVWWT ¡%
/CZKOCNG
QRYCTOVKLF
UGEQPFGP
ĻUPUĻ qĻUPUĻ qĻUPUĻq
#JKĻUFNQFSBUVSFOĻMBHFSĻEBOĻqĻˆ$ĻPGĻIPHFS
EBOĻ Ļm$ĻJTĻFYUSBĻWPFEJOHĻWPPSĻEFĻCMBBTVOJU
WFSFJTUĻ0QĻIFUĻEJTQMBZĻWFSTDIJKOUĻ#NEQIWCTF
5VTQQOMCDGNCCPUNWKVGPĻ4MVJUĻEFĻWPFEJOHT
LBCFMĻVJUĻIFUĻEBTICPBSELBTUKFĻJOĻEBUĻHFWBMĻBBO
PQĻEFĻCMBBTVOJUĻFOĻXBDIUĻUPUEBUĻIFUĻDPOUSPMF
MBNQKFĻ ĻHSPFOĻPQMJDIU
#JKĻFYUSFNFĻLPVEFĻLVOUĻVĻEFĻPQXBSNUJKEĻWFS
LPSUFOĻEPPSĻEFĻCMBBTVOJUĻNFFĻOBBSĻCJOOFOĻUF
OFNFO
0QQFUKVWCVKG
*OĻOPPETJUVBUJFTĻPGĻXBOOFFSĻIFUĻBMDPIPMTMPU
EFGFDUĻJT ĻLVOUĻVĻIFUĻBMDPIPMTMPUĻPN[FJMFOĻPN
UPDIĻJOĻEFĻBVUPĻUFĻLVOOFOĻSJKEFO
0$
"MMFĻBDUJWFSJOHFOĻWJBĻFFOĻEPPSWFSCJOEJOH
CZQBTT ĻXPSEFOĻHFSFHJTUSFFSEĻFOĻPQHFTMB
HFOĻJOĻFFOĻHFIFVHFO Ļ[JFĻQBHJOBĻĻJOĻIFU
IPPGETUVLĻ7BTUMFHHJOHĻWBOĻHFHFWFOT
/BĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEFĻCZQBTTGVODUJFĻCMJKGU
#NEQIWCTF$[RCUUCEVKGHĻPQĻIFUĻEJTQMBZ
TUBBOĻUPUEBUĻIFUĻTZTUFFNĻHFSFTFUĻXPSEUĻJOĻFFO
XFSLQMBBUT
)FUĻJTĻNPHFMJKLĻEFĻCZQBTTGVODUJFĻUFĻUFTUFO
[POEFSĻEBUĻFSĻFFOĻGPVUNFMEJOHĻXPSEUĻBBOHF
NBBLUĻqĻMPPQĻJOĻEBUĻHFWBMĻBMMFĻTUBQQFOĻEPPS
NBBSĻTUBSUĻEFĻNPUPSĻOJFUĻ%FĻGPVUNFMEJOH
XPSEUĻHFXJTUĻCJKĻIFUĻWFSHSFOEFMFOĻWBOĻEF
BVUP
$GUVWWTFGTUOKNKGW
#NEQJQNUNQV
#JKĻJOTUBMMBUJFĻWBOĻIFUĻBMDPIPMTMPUĻHFFGUĻVĻBBO
PGĻPN[FJMFOĻNPHFMJKLĻNPFUĻ[JKOĻWJBĻEFĻCZQBTT
PGĻEFĻOPPEGVODUJFĻ%F[FĻJOTUFMMJOHĻJTĻBDIUFSBG
OPHĻUFĻXJK[JHFOĻJOĻFFOĻXFSLQMBBUT
$[RCUUHWPEVKGCEVKXGTGP
p )PVEĻEFĻLOPQĻ1-ĻPQĻEFĻMJOLFSĻTUVVSIFO
EFMĻFOĻEFĻLOPQĻWPPSĻEFĻBMBSNLOJQQFSMJDI
UFOĻDBĻĻTFDPOEFOĻMBOHĻJOHFESVLUĻqĻPQ
IFUĻEJTQMBZĻWFSTDIJKOFOĻBDIUFSFFOWPMHFOT
$[RCUUCEVKGH9CEJVOKPWWVĻFO
#NEQIWCTF$[RCUUCEVKGHĻqĻEBBSOBĻLVOU
VĻEFĻNPUPSĻTUBSUFO
%F[FĻGVODUJFĻJTĻNFFSEFSFĻNBMFOĻUFĻBDUJWFSFO
%FĻGPVUNFMEJOHĻEJFĻWFSTDIJKOUĻUJKEFOTĻIFUĻSJK
EFOĻJTĻFDIUFSĻBMMFFOĻUFĻXJTTFOĻJOĻFFOĻXFSL
QMBBUT
0QQFHWPEVKGCEVKXGTGP
p )PVEĻEFĻLOPQĻ1-ĻPQĻEFĻMJOLFSĻTUVVSIFO
EFMĻFOĻEFĻLOPQĻWPPSĻEFĻBMBSNLOJQQFSMJDI
UFOĻDBĻĻTFDPOEFOĻMBOHĻJOHFESVLUĻqĻPQ
IFUĻEJTQMBZĻWFSTDIJKOUĻ#NEQIWCTF$[RCUU
CEVKGH ĻXBBSOBĻVĻEFĻNPUPSĻLVOUĻTUBSUFO
%F[FĻGVODUJFĻJTĻFFONBBMĻUFĻHFCSVJLFOĻFOĻNPFU
EBBSOBĻHFSFTFUĻXPSEFOĻJOĻFFOĻXFSLQMBBUT
5[ODQNGPGPFKURNC[OGNFKPIGP
#FOFWFOTĻEFĻFFSEFSĻCFTDISFWFOĻNFMEJOHFO
LBOĻPPLĻIFUĻWPMHFOEFĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻIFU
JOTUSVNFOUFOQBOFFMĻWFSTDIJKOFO
&KURNC[OGN
FKPI
$GVGMGPKU/CCVTGIGN
#NEQIWCTF
*GTUVCTV
OQIGNKLM
.PUPSĻTUPOEĻNJOEFSĻEBO
ĻNJOVUFOĻBGĻqĻNPUPSĻLBO
XPSEFOĻHFTUBSUĻ[POEFS
OJFVXFĻCMBBTUFTU
#NEQIWCTF
5GTXKEGXGT
GKUV
#F[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUT
#NEQIWCTF
)GGPUKIPCCN
0WFSESBDIUĻNJTMVLUĻqĻWFS
TUVVSĻIFUĻSFTVMUBBUĻIBOE
NBUJHĻWJBĻUPFUTĻ ĻPGĻEPF
FFOĻOJFVXFĻCMBBTUFTU
#NEQIWCTF
6GUVQPIGN
FKI
%FĻUFTUĻJTĻNJTMVLUĻqĻEPF
FFOĻOJFVXFĻCMBBTUFTU
#NEQIWCTF
$NCCUNCPIGT
6ĻCMJFTĻUFĻLPSUĻqĻCMBBTĻMBO
HFS
&KURNC[OGN
FKPI
$GVGMGPKU/CCVTGIGN
#NEQIWCTF
$NCCU\CEJ
VGT
6ĻCMJFTĻUFĻIBSEĻqĻCMBBT
NJOEFSĻIBSE
#NEQIWCTF
$NCCUJCTFGT
6ĻCMJFTĻOJFUĻIBSEĻHFOPFHĻq
CMBBTĻIBSEFS
#NEQIWCTF
YCEJV8GT
YCTOVXQQT
0QXBSNJOHĻOJFUĻHFSFFEĻq
XBDIUĻEFĻNFMEJOHĻ#NEQ
IWCTF$NCCUUGEQP
FGPĻBG
(FBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUOKNKGW
/QVQTUVCTVGP
&KGUGNOQVQT
NPUPSĻLBOĻXPSEFOĻHFTUBSU Ļ[JF
QBHJOBĻ
5SBQĻIFUĻSFNQFEBBMĻWPMMFEJHĻJO
%SVLĻPQĻEFĻLOPQĻ56#465612'0)+0'
FOĻMBBUĻEF[FĻWFSWPMHFOTĻMPT
%QPVCEVUNQVOGVVTCPURQPFGTUNGWVGNWKVIGVTQMMGP
KPIGFWYFGPMPQR56#465612'0)+0'
$'.#0)4+,%FĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻOJFUĻWFSLFFSEĻPN
JOTUFLFOĻqĻQBLĻEFĻTMFVUFMĻCFFUĻBBOĻIFUĻVJU
FJOEFĻNFUĻIFUĻBGOFFNCBSFĻTMFVUFMCMBEĻ[JF
QBHJOBĻ
1MBBUTĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJOĻIFUĻDPO
UBDUTMPUĻFOĻEVXĻEF[FĻUPUĻBBOĻEFĻBBOTMBH
OBBSĻCJOOFOĻ-FUĻFSPQĻEBUĻVĻCJKĻFFOĻBVUP
NFUĻBMDPIPMTMPUĻFFSTUĻFFOĻHPFEHFLFVSEF
CMBBTUFTUĻNPFUĻVJUWPFSFO ĻWPPSEBUĻEF
#JKĻNPUPSTUBSUĻJOĻOPSNBMFĻPNTUBOEJHIFEFO
XPSEUĻEPPSHBBOTĻEFĻFMFLUSJTDIFĻBBOESJKWJOH
HFCSVJLUĻqĻEFĻEJFTFMNPUPSĻCMJKGUĻVJUHFTDIBLFME
%JUĻCFUFLFOUĻEBUĻEFĻFMFLUSPNPUPSĻOBĻFFOĻESVL
PQĻEFĻLOPQĻ56#465612'0)+0'ĻlHFTUBSUm
JT Ļ[PEBUĻEFĻBVUPĻSJKLMBBSĻJTĻ5FSĻCFWFTUJHJOH
EBUĻEFĻFMFLUSPNPUPSĻJTĻHFTUBSU ĻEPWFOĻEFĻDPO
USPMFTZNCPMFOĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻFO
HBBUĻIFUĻHFLP[FOĻUIFNBĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFO
QBOFFMĻCSBOEFOĻ [JFĻQBHJOBĻ &SĻ[JKOĻFDIUFSĻTJUVBUJFTĻXBBSCJKĻEFĻEJFTFMNPUPS
TUBSU Ļ[PBMTĻCJKĻFFOĻUFĻMBHFĻCVJUFOUFNQFSBUVVS
PGĻBMTĻEFĻIZCSJEFBDDVĻNPFUĻXPSEFOĻPQHFMB
EFO
$'.#0)4+,"MTĻEFĻNPUPSĻOBĻĻQPHJOHFOĻOJFUĻHFTUBSUĻJT
XBDIUĻVĻĻNJOVUFOĻWPPSEBUĻVĻFFOĻOJFVXF
QPHJOHĻEPFUĻ)FUĻTUBSUWFSNPHFOĻOFFNUĻUPF
BMTĻEFĻTUBSUBDDVĻ[JDIĻLBOĻIFSTUFMMFO
9##45%*79+0)
)BBMĻOBĻFFOĻNPUPSTUBSUĻPGĻBMTĻEFĻBVUP
XPSEUĻHFTMFFQUĻOPPJUĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
VJUĻIFUĻDPOUBDUTMPU
9##45%*79+0)
)BBMĻBMUJKEĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻVJUĻIFU
DPOUBDUTMPUĻBMTĻVĻVJUĻEFĻBVUPĻTUBQUĻFOĻ[PSH
FSWPPSĻEBUĻEFĻTMFVUFMTUBOEĻĻJT ĻWPPSBMĻBMT
FSĻLJOEFSFOĻJOĻEFĻBVUPĻBBOXF[JHĻ[JKOĻ7PPS
JOGPSNBUJFĻPWFSĻIPFĻVĻEJUĻEPFU Ļ[JF
QBHJOBĻ
0$
5JKEFOTĻEFĻLPVEFĻTUBSUĻJTĻIFUĻNPHFMJKLĻEBU
IFUĻNPUPSUPFSFOUBMĻNFSLCBBSĻIPHFSĻMJHUĻEBO
OPSNBBMĻJTĻWPPSĻCFQBBMEFĻNPUPSUZQFTĻ%JU
PNEBUĻFSOBBSĻXPSEUĻHFTUSFFGEĻIFUĻVJUMBBU
HBTSFJOJHJOHTTZTUFFNĻ[PĻTOFMĻNPHFMJKLĻPQ
CFESJKGTUFNQFSBUVVSĻUFĻCSFOHFOĻFOĻUFHFMJK
LFSUJKEĻEFĻVJUTUPPUĻUFĻCFQFSLFOĻWBOĻTUPGGFO
EJFĻTDIBEFMJKLĻ[JKOĻWPPSĻIFUĻNJMJFV
-G[NGUUFTKXG
-PPQĻEFĻQVOUFOĻqĻEPPSĻWPPSĻCFO[JOFNPUP
SFOĻ7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻ,FZMFTTĻESJWF
[JFĻQBHJOBĻ
"MTĻEFĻBVUPĻSPMUĻJTĻIFUĻJOESVLLFOĻWBOĻEFĻLOPQĻ56#465612'0)+0'ĻWPMEPFOEFĻPNĻEFĻNPUPSĻUFĻTUBSUFO
#JKĻIFUĻTUBSUFOĻWBOĻEFĻEJFTFMNPUPSĻCMJKGUĻEFĻTUBSUNPUPSĻESBBJFO ĻUPUEBUĻEFĻEJFTFMNPUPSĻBBOTMBBUĻPGĻUPUEBUĻEFĻCFWFJMJHJOHĻUFHFOĻPWFSWFSIJUUJOHĻJOĻXFSLJOHĻUSFFEU
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUOKNKGW
/QVQTUVCTVGP
0$
0NĻEFĻBVUPĻUFĻLVOOFOĻTUBSUFOĻEJFOUĻÁÁO
WBOĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMTĻNFUĻ,FZMFTT
%SJWF GVODUJFĻJOĻEFĻQBTTBHJFSTSVJNUFĻPG
LPGGFSCBLĻBBOXF[JHĻUFĻ[JKO
9##45%*79+0)
)BBMĻPQQKVĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻVJUĻEF
BVUPĻUJKEFOTĻSJKEFOĻPGĻTMFQFO
LOPQĻ56#465612'0)+0'ĻXPSEUĻJOHF
ESVLU
p )FUĻTUVVSTMPUĻXPSEUĻHFBDUJWFFSE ĻXBOOFFS
VĻOBĻIFUĻBG[FUUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻIFU
CFTUVVSEFSTQPSUJFSĻPQFOU
5NGWVGNUVCPFGP
7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻWFSTDIJMMFOEFĻTUBOEFO
WBOĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM Ļ[JFĻQBHJOBĻ
/QVQTCH\GVVGP
0NĻEFĻNPUPSĻBGĻUFĻ[FUUFO
p %SVLĻPQĻ56#465612'0)+0'ĻqĻEF
NPUPSĻTMBBUĻBG
"MTĻEFĻLFV[FIFOEFMĻOJFUĻJOĻTUBOEĻ2ĻTUBBUĻPGĻBMT
EFĻBVUPĻSPMU
p %SVLĻUXFFĻNBBMĻPQĻ56#465612
'0)+0'ĻPGĻIPVEĻEFĻLOPQĻJOHFESVLU ĻUPU
EBUĻEFĻNPUPSĻBGTMBBU
5VWWTUNQVHQWV
&SĻJTĻNPHFMJKLĻFFOĻNFDIBOJTDIĻHFMVJEĻXBBS
OFFNCBBS ĻXBOOFFSĻIFUĻTUVVSTMPUĻXPSEUĻPQHF
IFWFOĻPGĻJOHFTDIBLFME
p )FUĻTUVVSTMPUĻPOUHSFOEFMUĻBMTĻEFĻUSBOTQPO
EFSTMFVUFMĻJOĻIFUĻDPOUBDUTMPUĻ[JUĻFOĻEF
"VUPmTĻNFUĻ,FZMFTTĻNPFUFOĻFFOĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJOĻEFĻQBTTBHJFSTSVJNUFĻIFCCFO
$GUVWWTFGTUOKNKGW
/QVQTUVCTVGPJWNRCEEW
5VCTVGPOGVJWNRCEEW
#FWFTUJHĻEFĻFOFĻLMFNĻWBOĻEFĻSPEFĻTUBSU
LBCFMĻBBOĻEFĻQMVTQPPMĻ ĻWBOĻEFĻIVMQ
BDDV
$'.#0)4+,8FFTĻWPPS[JDIUJHĻCJKĻIFUĻBBOTMVJUFOĻWBOĻEF
TUBSULBCFMTĻPNĻLPSUTMVJUJOHĻNFUĻBOEFSF
POEFSEFMFOĻJOĻEFĻNPUPSSVJNUFĻUFĻWPPSLP
NFO
;FUĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJOĻTMFVUFM
TUBOEĻ Ļ[JFĻQBHJOBĻ
$POUSPMFFSĻPGĻEFĻIVMQBDDVĻFFOĻTQBOOJOH
WBOĻĻ7ĻMFWFSU
"MTĻEFĻIVMQBDDVĻJOĻFFOĻBOEFSFĻBVUPĻJT
HFNPOUFFSE ĻNPFUĻVĻEFĻNPUPSĻWBOĻEJF
BVUPĻBG[FUUFOĻFOĻFSWPPSĻ[PSHFOĻEBUĻEF
CFJEFĻBVUPmTĻFMLBBSĻOJFUĻSBLFO
$POUSPMFFSĻPGĻEFĻBBOTMVJULMFNNFOĻWBOĻEF
TUBSULBCFMTĻHPFEĻWBTU[JUUFOĻPNĻUFĻWPPSLP
NFOĻEBUĻFSĻUJKEFOTĻEFĻTUBSUQPHJOHĻWPOLFO
POUTUBBO
4UBSUĻEFĻNPUPSĻWBOĻEFĻnIVMQBVUPoĻFOĻMBBU
EF[FĻFOLFMFĻNJOVUFOĻESBBJFOĻPQĻFFOĻUPF
SFOUBMĻEBUĻJFUTĻIPHFSĻMJHUĻEBOĻOPSNBBM
DBĻĻPNXNJO
4UBSUĻEFĻNPUPSĻWBOĻEFĻBVUPĻNFUĻEFĻVJUHF
QVUUFĻBDDVĻNFUĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
HFQMBBUTUĻFOĻESVLĻPQĻEFĻLOPQĻ56#46
5612'0)+0' Ļ[JFĻQBHJOBĻ
"MTĻEFĻTUBSUBDDVĻVJUHFQVUĻJT ĻLVOUĻVĻEFĻBVUP
TUBSUFOĻNFUĻTUSPPNĻWBOĻFFOĻIVMQBDDV
"MTĻVĻFFOĻIVMQBDDVĻHFCSVJLUĻCJKĻIFUĻTUBSUFO
XPSEUĻHFBEWJTFFSEĻEFĻWPMHFOEFĻTUBQQFOĻBBO
UFĻIPVEFOĻPNĻLPSUTMVJUJOHĻFOĻBOEFSFĻTDIBEF
UFĻWPPSLPNFO
#FWFTUJHĻEFĻBOEFSFĻLMFNĻBBOĻFFOĻNBTTB
QVOU ĻCJKWĻFFOĻWBOĻEFĻIJKTPHFOĻ ĻPQĻEF
NPUPS
0$
)BBMĻEFĻDMJQTĻPQĻEFĻWPPSTUFĻEFLQMBBUĻ
WBOĻEFĻVJUHFQVUUFĻBDDVĻMPTĻFOĻWFSXJKEFS
EFĻEFLQMBBU
#FWFTUJHĻEFĻBOEFSFĻLMFNĻWBOĻEFĻSPEF
TUBSULBCFMĻBBOĻEFĻQMVTQPPMĻ ĻWBOĻEF
BVUP
#FWFTUJHĻEFĻFOFĻLMFNĻWBOĻEFĻ[XBSUFĻTUBSU
LBCFMĻBBOĻEFĻNJOQPPMĻ ĻWBOĻEFĻIVMQ
BDDV
#JKĻNPUPSTUBSUĻJOĻOPSNBMFĻPNTUBOEJHIFEFO
XPSEUĻEPPSHBBOTĻEFĻFMFLUSJTDIFĻBBOESJK
WJOHĻHFCSVJLUĻqĻEFĻEJFTFMNPUPSĻCMJKGUĻVJUHF
TDIBLFMEĻ%JUĻCFUFLFOUĻEBUĻEFĻFMFLUSPNPUPS
OBĻFFOĻESVLĻPQĻEFĻLOPQĻ56#465612
'0)+0'ĻlHFTUBSUmĻJT Ļ[PEBUĻEFĻBVUPĻSJKLMBBS
JTĻ5FSĻCFWFTUJHJOHĻEBUĻEFĻFMFLUSPNPUPSĻJT
HFTUBSU ĻEPWFOĻEFĻDPOUSPMFTZNCPMFOĻPQĻIFU
JOTUSVNFOUFOQBOFFMĻFOĻHBBUĻIFUĻHFLP[FO
UIFNBĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻCSBO
EFO
$GUVWWTFGTUOKNKGW
/QVQTUVCTVGPJWNRCEEW
9##45%*79+0)
$'.#0)4+,3BBLĻEFĻBBOTMVJUJOHFOĻOJFUĻBBOĻUJKEFOTĻEF
TUBSUQPHJOHĻ&SĻCFTUBBUĻOBNFMJKLĻHFWBBS
WPPSĻWPOLWPSNJOH
7FSXJKEFSĻEFĻTUBSULBCFMTĻJOĻPNHFLFFSEF
WPMHPSEFĻĻFFSTUĻEFĻ[XBSUFĻLBCFMĻFO
EBBSOBĻEFĻSPEF
;PSHĻEBUĻHFFOĻWBOĻEFĻBBOTMVJULMFNNFO
BBOĻEFĻ[XBSUFĻTUBSULBCFMĻDPOUBDUĻLBO
NBLFOĻNFUĻEFĻQMVTQPPMĻWBOĻEFĻBDDVĻPG
NFUĻEFĻBBOHFTMPUFOĻLMFNĻWBOĻEFĻSPEF
TUBSULBCFM
1MBBUTĻEFĻWPPSTUFĻEFLQMBBUĻWBOĻEFĻPQHF
MBEFOĻBDDVĻUFSVH
p
%FĻTUBSUBDDVĻLBOĻIFUĻ[FFSĻFYQMPTJFWF
LOBMHBTĻQSPEVDFSFOĻ&ÁOĻFOLFMFĻWPOL
WFSPPS[BBLUĻEPPSĻFFOĻPOKVJTUFĻBBOTMVJ
UJOHĻWBOĻFFOĻTUBSULBCFM ĻLBOĻWPMTUBBO
PNĻEFĻBDDVĻUPUĻPOUQMPGGJOHĻUFĻCSFOHFO
p
%FĻTUBSUBDDVĻCFWBUĻUFWFOTĻ[XBWFM[VVS
EBUĻFSOTUJHFĻDIFNJTDIFĻCSBOEXPOEFO
LBOĻWFSPPS[BLFO
p
"MTĻVĻBDDV[VVSĻJOĻVXĻPHFOĻLSJKHUĻPGĻPQ
VXĻIVJEĻPGĻLMFSFOĻNPSTU ĻNPFUĻV
PONJEEFMMJKLĻNFUĻHSPUFĻIPFWFFMIFEFO
XBUFSĻTQPFMFOĻ/FFNĻPONJEEFMMJKLĻDPO
UBDUĻPQĻNFUĻFFOĻBSUT ĻBMTĻVĻBDDV[VVSĻJO
VXĻPHFOĻLSJKHU
;JFĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻTUBSUBDDV
WBOĻEFĻBVUPĻĻ[JFĻQBHJOBĻ
$GUVWWTFGTUOKNKGW
#CPFTKLXKPI
#NIGOGPGKPHQTOCVKG
4KLUVCPFGP
%F[FĻ7Ļ1MVHJOĻ)ZCSJEĻJTĻFFOĻ[PHFIFUFO
QBSBMMFMIZCSJEF ĻXBUĻJOIPVEUĻEBUĻEFĻBVUPĻJTĻVJU
HFSVTUĻNFUĻUXFFĻBG[POEFSMJKLFĻBBOESJKWJOHFO
FFOĻFMFLUSPNPUPSĻFOĻFFOĻEJFTFMNPUPSĻ"GIBO
LFMJKLĻWBOĻEFĻHFLP[FOĻSJKTUBOEĻFOĻEFĻCFTDIJL
CBSFĻFOFSHJFĻLVOOFOĻEFĻCFJEFĻBBOESJKWJOHFO
JFEFSĻBG[POEFSMJKLĻPGĻUFHFMJKLFSUJKEĻXPSEFO
HFCSVJLU
5JKEFOTĻIFUĻSJKEFOĻIFCUĻVĻEFĻLFV[FĻVJUĻWFSTDIJM
MFOEFĻSJKTUBOEFOĻ0OHFBDIUĻEFĻHFLP[FOĻSJKTU
BOEĻ[PSHUĻIFUĻTZTUFFNĻBMUJKEĻWPPSĻEFĻPQUJNBMF
DPNCJOBUJFĻWBOĻSJKFJHFOTDIBQQFO ĻSJKCFMFWJOH
NJMJFVJNQBDUĻFOĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻWPPSĻEF
EFTCFUSFGGFOEFĻSJKTUBOE
"MTĻBDUJWFSJOHĻWBOĻFFOĻSJKTUBOEĻOJFUĻNPHFMJKLĻJT
HFFGUĻFFOĻNFMEJOHĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻIFU
JOTUSVNFOUFOQBOFFMĻBBOĻXBBSPNĻOJFU
6YGGCCPFTKLXKPIGP
&FOĻHFBWBODFFSEĻSFHFMTZTUFFNĻCFOVUĻEF
FJHFOTDIBQQFOĻWBOĻEFĻCFJEFĻBBOESJKWJOHFOĻJO
WFSTDIJMMFOEFĻPNTUBOEJHIFEFOĻPNĻPQUJNBBM
SFOEFNFOUĻUFĻSFBMJTFSFO
)ZCSJEFBDDV
4UFSLTUSPPNEZOBNP
%JFTFMNPUPS
&MFLUSPNPUPS
%FĻFMFLUSPNPUPSĻ[PSHUĻWPPSOBNFMJKLĻWPPSĻBBO
ESJKWJOHĻPQĻMBHFĻTOFMIFEFOĻFOĻEFĻEJFTFMNPUPS
PQĻIPHFSFĻTOFMIFEFOĻCJKĻFFOĻBDUJFWFSĻSJKTUJKM
;PXFMĻEFĻEJFTFMNPUPSĻBMTĻEFĻFMFLUSPNPUPSĻLBO
EFĻXJFMFOĻEJSFDUĻBBOESJKWFOĻ%FĻEJFTFMNPUPS
LBOĻCPWFOEJFOĻEFĻIZCSJEFBDDVĻWBOĻEFĻFMFL
USPNPUPSĻPQMBEFOĻNJEEFMTĻFFOĻTQFDJBMFĻTUFSL
TUSPPNEZOBNP
(FDPNCJOFFSEFĻTUFSLTUSPPNHFOFSBUPSĻFOĻTUBSUNPUPSĻ*4(Ļ *OUFHSBUFEĻ4UBSUFSĻ(FOFSBUPS 0$
%FĻCFTUVVSEFSĻLBOĻOJFUĻEFĻWFSLFFSEFĻSJKTU
BOEĻJOTUFMMFOĻBMTĻJOĻFFOĻCFQBBMEFĻTJUVBUJF
OJFUĻBBOĻFFOĻCFQBBMEFĻQBSBNFUFSĻJTĻWPM
EBBO ĻLJFTUĻIFUĻTZTUFFNĻBVUPNBUJTDIĻFFO
BOEFSF ĻNFFSĻHFTDIJLUFĻSJKTUBOE
$GUVWWTFGTUOKNKGW
#CPFTKLXKPI
p274'
-PQRRGPXQQTTKLUVCPFGP
9##45%*79+0)
p
-BBUĻEFĻBVUPĻOJFUĻJOĻEFĻHFBDUJWFFSEF
SJKTUBOEĻFOĻNFUĻVJUHFTDIBLFMEFĻEJFTFM
NPUPSĻJOĻFFOĻPOHFWFOUJMFFSEFĻSVJNUF
TUBBOĻĻCJKĻFFOĻMBBHĻFOFSHJFOJWFBVĻJOĻEF
IZCSJEFBDDVĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻEF
NPUPSĻHFTUBSUĻFOĻEFĻVJUMBBUHBTTFOĻLVO
OFOĻEBOĻUPUĻFSOTUJHĻMFUTFMĻMFJEFOĻCJK
NFOTĻFOĻEJFS
*OĻEF[FĻTUBOEĻHFOJFUFOĻFMFL
USJTDIFĻBBOESJKWJOHĻFOĻFFO
MBBHĻFOFSHJFWFSCSVJLĻEFĻWPPS
LFVSĻWPPSĻFFOĻNBYJNBMF
BDUJFSBEJVTĻWBOĻEFĻIZCSJEF
BDDV
0NEBUĻEFĻBDUJFSBEJVTĻCJKĻFMFLUSJTDIFĻBBOESJK
WJOHĻBGIBOHUĻWBOĻIFUĻUPUBMFĻFOFSHJFWFSCSVJL
WBOĻEFĻBVUP ĻHFMEFOĻFSĻCFQFSLJOHFOĻWPPSĻEF
GVODUJFTĻEJFĻEFĻBDUJFSBEJVTĻCFQFSLFOĻFOĻEF
LMJNBBUSFHFMJOHĻFOĻEFĻSJKEZOBNJFLĻSFHFMFO
7PPSĻFFOĻPQUJNBMFĻBDUJFSBEJVTĻTUBBUĻEFĻBJS
DPOEJUJPOJOHĻVJUĻqĻVĻLVOUĻEFĻBJSDPĻ[PĻOPEJH
FDIUFSĻJOTDIBLFMFOĻNFUĻEFĻLOPQĻ#% Ļ[JF
QBHJOBĻ
0$
%SVLĻBMTĻEFĻSVJUFOĻCFTMBBOĻPQĻEFĻLOPQQFO
#% Ļ#761ĻPGĻPQĻEFĻPOUXBTFNJOHTLOPQ
9CCTWQROQGVNGVVGP
6ĻLVOUĻEF[FĻSJKTUBOEĻBMMFFOĻLJF[FO ĻXBOOFFS
EFĻMBEJOHTUPFTUBOEĻWBOĻEFĻIZCSJEFBDDVĻWPM
EPFOEFĻJT
*OĻCFQBBMEFĻHFWBMMFOĻWJOEUĻFSĻFFOĻBVUPTUBSU
WBOĻEFĻEJFTFMNPUPSĻQMBBUT ĻPOEBOLTĻEBUĻVĻEF
SJKTUBOEĻ163&ĻIFCUĻHFLP[FO ĻCJKWPPSCFFME
p BMTĻEFĻTOFMIFJEĻJTĻIPHFSĻEBOĻĻLNI
p BMTĻEFĻFMFLUSJTDIFĻBBOESJKWJOHĻEFĻEPPSĻV
HFXFOTUFĻBBOESJKGLSBDIUĻOJFUĻLBOĻMFWFSFO
p BMTĻEFĻIZCSJEFBDDVĻFFOĻUFĻHFSJOHF
MBEJOHTUPFTUBOEĻIFFGUĻFOĻNPFUĻXPSEFO
PQHFMBEFO
p CJKĻTZTUFFNPOEFSEFFMCFQFSLJOHFOĻEPPS
CJKWPPSCFFMEĻFFOĻMBHFĻCVJUFOUFNQFSBUVVS
[JFĻQBHJOBĻ
p*;$4+&
%F[FĻTUBOEĻJTĻEFĻTUBOEBBSE
TUBOEĻCJKĻIFUĻTUBSUFOĻWBOĻEF
BVUPĻ)FUĻSFHFMTZTUFFN
NBBLUĻEBOĻHFCSVJLĻWBOĻEF
FMFLUSPNPUPSĻFOĻEFĻEJFTFM
NPUPSĻĻJFEFSĻBG[POEFSMJKLĻPG
BMMFCFJĻUFHFMJKLĻĻFOĻCFSFLFOU
EFĻPQUJNBMFĻHFCSVJLTGBDUPSFOĻHFMFUĻPQĻQSFTUB
UJFT ĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻFOĻDPNGPSU
)FUĻIBOHUĻWBOĻEFĻMBEJOHTUPFTUBOEĻWBOĻEF
IZCSJEFBDDVĻBGĻJOĻIPFWFSSFĻIFUĻNPHFMJKLĻJT
BMMFFOĻEFĻFMFLUSPNPUPSĻUFĻHFCSVJLFOĻJOĻEF
TUBOEĻ):#3*%Ļ#JKĻFFOĻIPHFĻMBEJOHTUPFTUBOE
JTĻIFUĻHFCSVJLĻWBOĻBMMFFOĻEFĻFMFLUSPNPUPS
JEFOUJFLĻBBOĻEBUĻJOĻEFĻTUBOEĻ163&ĻqĻXBUĻXJM
[FHHFOĻEBUĻBMMFFOĻFMFLUSJTDIFĻBBOESJKWJOH
NPHFMJKLĻJTĻ IPHFĻTUSPPNBGOBNFĻNPHFMJKL #JKĻFFOĻHFSJOHFĻMBEJOHTUPFTUBOEĻ IZCSJEFBDDV
CJKOBĻMFFH ĻNPFUĻPPLĻEFĻMBEJOHTUPFTUBOEĻWBO
$GUVWWTFGTUOKNKGW
#CPFTKLXKPI
EFĻBDDVĻXPSEFOĻIFSTUFME ĻXBUĻCFUFLFOUĻEBU
EFĻEJFTFMNPUPSĻWBLFSĻBBOTMBBU
0NĻXFFSĻBMMFFOĻPQĻEFĻFMFLUSPNPUPSĻUFĻLVOOFO
SJKEFOĻJOĻEFĻTUBOEĻ):#3*%
p %F[FĻSJKTUBOEĻIPVEUĻFFOĻWFSIPPHEĻCSBOE
TUPGWFSCSVJLĻJO
p#9&
p MBBEĻEFĻIZCSJEFBDDVĻNFUĻEFĻMBBELBCFM
PQĻBBOĻFFOĻ7"$TUPQDPOUBDUĻ [JF
QBHJOBĻ ĻPGĻBDUJWFFSĻEFĻTUBOEĻ4"7&
9CCTWQROQGVNGVVGP
p 0PLĻCJKĻFFOĻIPHFĻMBEJOHTUPFTUBOEĻWBOĻEF
IZCSJEFBDDVĻTMBBUĻEFĻEJFTFMNPUPSĻNPHF
MJKLĻBBOĻCJKWPPSCFFMEĻUFĻIFMQFOĻCJKĻEFĻWFS
XBSNJOHLPFMJOHĻWBOĻIFUĻJOUFSJFVS
p219'4
%F[FĻTUBOEĻMFWFSUĻEFĻCFTUF
SFTQPOTĻFOĻQSFTUBUJFTĻWBOĻEF
BVUPĻPQĻEPPSEBUĻEFĻFMFLUSP
NPUPSĻFOĻEFĻEJFTFMNPUPS
DPOUJOVĻBMMFCFJĻJOĻHFCSVJL
[JKOĻ%FĻBVUPĻWFSUPPOUĻFFO
TQPSUJFWFSĻHFESBHĻFOĻSFB
HFFSUĻTOFMMFSĻPQĻIFUĻHBTQFEBBM
#JKĻJOTDIBLFMJOHĻWBOĻEFĻTQPSUTUBOEĻXPSEU
UFWFOTĻEFĻWPPSLFVSĻHFHFWFOĻBBOĻEFĻMBHFSF
WFSTOFMMJOHFO Ļ[PEBUĻFSĻNFUĻFOJHFĻWFSUSBHJOH
XPSEUĻPQHFTDIBLFME
9CCTWQROQGVNGVVGP
p %FĻEJFTFMNPUPSĻMPPQUĻDPOUJOV
p %FĻBVUPĻXPSEUĻBBOHFESFWFOĻPQĻ[PXFMĻEF
WPPSĻBMTĻEFĻBDIUFSXJFMFO
%F[FĻTUBOEĻBDUJWFFSUĻEFĻWJFS
XJFMBBOESJKWJOH ĻXBUĻEFĻHSJQ
FOĻSJKFJHFOTDIBQQFOĻWBOĻEF
BVUPĻUFOĻHPFEFĻLPNUĻ%F[F
TUBOEĻJTĻWPPSBMĻCFTUFNEĻWPPS
HFCSVJLĻPQĻMBHFĻTOFMIFJEĻCJK
HMBEIFJE
9CCTWQROQGVNGVVGP
p %FĻEJFTFMNPUPSĻMPPQUĻDPOUJOV
p %F[FĻSJKTUBOEĻIPVEUĻFFOĻWFSIPPHEĻCSBOE
TUPGWFSCSVJLĻJO
p5#8'
%F[FĻTUBOEĻTUBSUĻEFĻPQMBEJOH
WBOĻEFĻIZCSJEFBDDVĻFOĻ[PSHU
FSWPPSĻEBUĻEFĻMBEJOHTUPF
TUBOEĻWBOĻEFĻIZCSJEFBDDV
OJFUĻPOEFSĻFFOĻOJWFBVĻEBBMU
PWFSFFOLPNFOEĻNFUĻFFO
BGTUBOEĻWBOĻDBĻĻLNĻPQĻEF
FMFLUSPNPUPSĻ%JUĻPNĻFOFSHJFĻUFĻCFTQBSFO
WPPSĻTJUVBUJFTĻEJFĻ[JDIĻCFUFSĻMFOFOĻWPPSĻFMFL
USJTDIFĻBBOESJKWJOHĻ[PBMTĻTUBETSJUUFO
"MTĻCJKĻIFUĻJOESVLLFOĻWBOĻEFĻLOPQĻ5#8'ĻCMJKLU
EBUĻEFĻMBEJOHTUPFTUBOEĻWBOĻEFĻIZCSJEFBDDV
UFĻHFSJOHĻJT Ļ[BMĻEFĻEJFTFMNPUPSĻEFĻMBEJOHTUPF
TUBOEĻFFSTUĻWFSIPHFOĻUPUĻFFOĻOJWFBVĻPWFSFFO
LPNFOEĻNFUĻDBĻĻLNĻPQĻEFĻFMFLUSPNPUPS
3JKEFOĻPQĻEFĻFMFLUSPNPUPSĻCFTQBBSUĻNFFS
CSBOETUPGĻPQĻMBHFĻTOFMIFEFOĻEBOĻPQĻIPHF
(FCSVJLĻEBBSPNĻMJFWFSĻ4"7&ĻXBOOFFSĻEF
MBEJOHTUPFTUBOEĻWBOĻEFĻIZCSJEFBDDVĻIPPHĻJT
FOĻVĻCJKĻEFĻLPNFOEFĻSJUĻFFSTUĻFFOĻMBOHFSĻTUVL
PQĻIPHFĻTOFMIFEFOĻBGMFHUĻ [PBMTĻPQĻFFOĻTOFM
XFH ĻFOĻEBBSOBĻFFOĻTUVLĻPQĻMBHFĻTOFMIFJE
[PBMTĻCJKĻFFOĻTUBETSJU 8BOOFFSĻVĻEFĻLOPQĻ5#8'ĻJOESVLUĻCJKĻFFO
MBEJOHTUPFTUBOEĻWBOĻEFĻIZCSJEFBDDVĻPWFS
FFOLPNFOEĻNFUĻFFOĻBGTUBOEĻWBOĻNFFSĻEBO
ĻLNĻPQĻEFĻFMFLUSPNPUPS ĻXPSEUĻEFĻBDUVFMF
MBEJOHTUPFTUBOEĻWBOĻEFĻIZCSJEFBDDV
HFIBOEIBBGE
0OHFBDIUĻEFĻHFLP[FOĻSJKTUBOEĻTUBSUĻPQĻEF
BDIUFSHSPOEĻFFOĻUJKEFMJKLFĻPQMBEJOHĻWBOĻEF
IZCSJEFBDDVĻqĻWFSHFMJKLCBBSĻNFUĻEFĻGVODUJF
WBOĻEFĻ4"7&TUBOEĻqĻUJKEFOTĻFFOĻBVUPNBUJ
TDIFĻSFHFOFSBUJFĻWBOĻIFUĻSPFUGJMUFSĻ %1' Ļ[JF
QBHJOBĻ
9CCTWQROQGVNGVVGP
p %F[FĻSJKTUBOEĻIPVEUĻFFOĻWFSIPPHEĻCSBOE
TUPGWFSCSVJLĻJO
p /BEBUĻEFĻEJFTFMNPUPSĻEFĻIZCSJEFBDDV
IFFGUĻPQHFMBEFOĻUPUĻIFUĻ4"7&OJWFBV Ļ[BM
$GUVWWTFGTUOKNKGW
#CPFTKLXKPI
IFUĻSFHFMTZTUFFNĻEFĻEJFTFMNPUPSĻEFTHF
XFOTUĻTUPQQFOTUBSUFOĻ[PBMTĻIFUĻHFWBMĻJT
CJKĻFFOĻHFSJOHFĻMBEJOHTUPFTUBOEĻJOĻEF
TUBOEĻ):#3*%
4KLUVCPFGPKP/;%#4
*OĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUPĻWJOEUĻVĻLPSUF
CFTDISJKWJOHFOĻWBOĻEFĻWFSTDIJMMFOEFĻSJKTUBO
EFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
(BĻOBBSĻ/;%#4
*;$4+&
4KLOQFK
,JFTĻEBBSOBĻVJUĻ274' Ļ*;$4+&
219'4 Ļ#9&ĻPGĻ5#8'ĻFOĻCFWFTUJHĻVX
LFV[FĻNFUĻ1-
5VCTV5VQRU[UVGGO
)FUĻSFHFMTZTUFFNĻCFQBBMU ĻXBOOFFSĻEFĻEJFTFM
NPUPSĻLBOĻXPSEFOĻHFTUPQUĻFOĻIPFMBOHĻ%JUĻJT
WFSHFMJKLCBBSĻNFUĻIFUĻ4UBSU4UPQTZTUFFNĻWBO
DPOWFOUJPOFMFĻBVUPmTĻNFUĻFFOĻCSBOETUPGNP
UPS
%FĻXFSLJOHĻWBOĻIFUĻl4UBSU4UPQmTZTUFFNĻWBO
FFOĻ7Ļ1MVHJOĻ)ZCSJEĻWBSJFFSUĻBGIBOLFMJKL
WBOĻEFĻHFLP[FOĻSJKTUBOE ĻNBBSĻCFQBMFOEFĻGBD
UPSFOĻ[JKOĻPOEFSĻNFFSĻEFĻTUBOEĻWBOĻIFUĻHBT
QFEBBMĻFOĻIFUĻSFNQFEBBMĻFOĻEFĻMBEJOHTCF
IPFGUFĻWBOĻEFĻIZCSJEFBDDVĻ%FĻSJKTUBOEFO
"8%ĻFOĻ108&3ĻWPSNFOĻFFOĻVJU[POEFSJOH
IJFSPQ ĻPNEBUĻEFĻEJFTFMNPUPSĻJOĻEF[FĻTUBOEFO
DPOUJOVĻESBBJU
4KLUVCVKUVKGM
%FĻBVUPĻTMBBUĻTUBUJTUJTDIFĻHFHFWFOTĻPQĻPWFS
IFUĻTUSPPNCSBOETUPGWFSCSVJLĻJOĻWFSIPVEJOH
UPUĻEFĻBGHFMFHEFĻBGTUBOE Ļ[JFĻQBHJOBĻ
%FĻSJKTUBUJTUJFLĻJTĻCFIBMWFĻWJBĻEFĻCPPSEDPNQV
UFSĻPPLĻUFĻCFSFJLFOĻWJBĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;
%#4
p (BĻOBBSĻ/;%#4
8GTDTWKMUKPHQĻFO
CFWFTUJHĻVXĻLFV[FĻNFUĻ1-
'PGTIKGUVTQQO
0QĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻLBO
HSBGJTDIĻXPSEFOĻXFFSHFHFWFOĻXFMLFĻNPUPS
EFĻBVUPĻBBOESJKGUĻFOĻJOĻXFMLFĻSJDIUJOHĻEFĻFMFL
USJDJUFJUĻTUSPPNUĻĻPGĻEFĻIZCSJEFBDDVĻXPSEU
PQHFMBEFOĻPGĻTUSPPNĻMFWFSUĻBBOĻEFĻFMFLUSPNP
UPS
6ĻLVOUĻEF[FĻGVODUJFĻBDUJWFSFOĻJOĻIFUĻNFOVTZT
UFFN
p (BĻOBBSĻ/;%#4
*;$4+&
5VTQQOVQGXQGTĻFOĻCFWFTUJHĻVXĻLFV[F
NFUĻ1-
$GRGTMKPIGPFQQTNCIG
DWKVGPVGORGTCVWTGP
0NĻUFĻWPPSLPNFOĻEBUĻQBSBGGJOFTĻ [JF
QBHJOBĻ ĻVJUWMPLLFOĻCJKĻHFCSVJLĻWBOĻFFO
EJFTFMPMJFTPPSUĻNFUĻFFOĻHFSJOHFĻLPVEFCFTUFO
EJHIFJEĻJTĻEFĻBVUPĻ BGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻNBSLU
WPPS[JFOĻWBOĻFFOĻGVODUJFĻEJFĻCJKĻMBHFĻUFNQFSB
UVSFOĻBVUPNBUJTDIĻCFQFSLJOHFOĻJOTUFMUĻWPPS
IFUĻHFCSVJLĻWBOĻEFĻFMFLUSJTDIFĻBBOESJKWJOHĻJO
EFĻTUBOEĻ163&ĻPGĻ):#3*%Ļ*OĻFFOĻEFSHFMJKLF
TJUVBUJFĻCMJKGUĻEFĻEJFTFMNPUPSĻDPOUJOVĻESBBJFO
%FĻLPVEFCFTUFOEJHIFJEĻWBOĻEFĻEJFTFMPMJF
HFFGUĻBBOĻIPFĻHFTDIJLUĻEF[FĻCSBOETUPGĻJTĻWPPS
HFCSVJLĻCJKĻMBHFĻUFNQFSBUVSFOĻ/PSNBBMĻJTĻEF
LPVEFCFTUFOEJHIFJEĻWBOĻEFĻEJFTFMPMJFĻBGHF
TUFNEĻPQĻEFĻLMJNBBU[POFĻFOĻIFUĻTFJ[PFO
XBBSJOĻEFĻCSBOETUPGĻHFEJTUSJCVFFSEĻFOĻWFS
LPDIUĻXPSEUĻ;JFĻPPLĻEFĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEJF
TFMPMJFĻPQĻQBHJOBĻ
/BBSNBUFĻEFĻCSBOETUPGĻJOĻEFĻUBOLĻPVEFS
XPSEUĻWJOEFOĻFSĻCJKĻMBHFĻUFNQFSBUVSFOĻNFFS
BVUPNBUJTDIFĻCFQFSLJOHFOĻQMBBUTĻ7PPSĻFFO
BVUPĻEJFĻOFUĻHFUBOLUĻJTĻHFMEFOĻHFFOĻCFQFSLJO
HFO ĻNBBSĻOBBSNBUFĻEFĻCSBOETUPGĻJOĻEFĻUBOL
PVEFSĻXPSEUĻ PVEFSEPNĻJOĻNBBOEFO ĻOFNFO
FWFOUVFMFĻCFQFSLJOHFOĻUPF
%FĻGVODUJFĻQBTUĻCJKĻMBHFĻCVJUFOUFNQFSBUVSFO
IFUĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻWBOĻEFĻBVUPĻEVTEBOJH
BBOĻEBUĻFSĻWFSTFĻCSBOETUPGĻ NFUĻEFĻKVJTUFĻLPV
EFCFTUFOEJHIFJE ĻLBONPFUĻXPSEFOĻCJKHF
``
$GUVWWTFGTUOKNKGW
#CPFTKLXKPI
UBOLU ĻWPPSEBUĻEFĻBBOXF[JHFĻCSBOETUPGĻJOĻEF
UBOLĻEFĻLSJUJFLFĻUFNQFSBUVVSĻCFSFJLU
1WFGTFQODTCPFUVQH
%FĻDPNCJOBUJFĻWBOĻPVEFĻEJFTFMPMJFĻ NFUĻFFO
PVEFSEPNĻWBOĻDBĻĻNBBOEFOĻPGĻNFFS ĻFO
DPOEFOTXBUFSĻLBOĻJOĻCFQBBMEFĻPNTUBOEJHIF
EFOĻBBOMFJEJOHĻHFWFOĻUPUĻEFĻHSPFJĻWBOĻBMHFO
FOĻCBDUFSJÃOĻJOĻIFUĻCSBOETUPGTZTUFFNĻFOPG
PYJEBUJFĻWBOĻEFĻCSBOETUPGĻNFUĻNPUPSQFDIĻBMT
NPHFMJKLĻHFWPMH
p 1WFGDTCPFUVQH8WNDTCPFUVQHVCPM
5FSĻWPPSLPNJOHĻWBOĻEFSHFMJKLFĻQSPCMFNFO
IFFGUĻEFĻBVUPĻFFOĻJOHFCPVXEFĻDPOUSPMFGVODUJF
EJFĻEFĻPVEFSEPNĻWBOĻEFĻCSBOETUPGĻCJKIPVEU
*OĻIFUĻLBEFSĻWBOĻEF[FĻGVODUJFĻWFSTDIJKOU
NPHFMJKLĻFFOĻEVJEFMJKLFĻEJTQMBZNFMEJOH ĻCJK
WPPSCFFME
/FFNĻJOĻIFUĻHFHFWFOĻHFWBMĻEFĻBBOCFWPMFO
NBBUSFHFMĻJOĻBDIU
5[ODQNGPGPOGNFKPIGPQRFKURNC[
)JFSĻWPMHFOĻFOLFMFĻWPPSCFFMEFOĻWBOĻNFMEJO
HFO ĻXBUĻ[FĻCFUFLFOFOĻFOĻEFĻWPPSHFTUFMEF
NBBUSFHFMFO
p 1WFGDTCPFUVQH5VCTVFKGUGNOQVQTQO
DTCPFUVQHVGXGTDT
p 1WFGDTCPFUVQH/QVQTFTCCKVQO
DTCPFUVQHVGXGTDT
/GNFKPI
$GVGMGPKU
/CCVTGIGN
274'PKGVDGUEJKMDFQQTNCIG
VGORGTCVJ[DTKFGU[UVGGO
&FOĻPGĻNFFSĻPOEFSEFMFOĻWBOĻEFĻBBOESJKWJOHĻIFCCFOĻEF
KVJTUFĻCFESJKGTUFNQFSBUVVSĻOJFUĻCFSFJLU
3JKEĻJOĻEFĻTUBOEĻ):#3*% ĻUPUEBUĻ274'
DGUEJKMDCCTĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWFSTDIJKOUĻĻESVL
WFSWPMHFOTĻPQĻEFĻLOPQĻ274'
274'PKGVDGUEJKMDFQQTVKLF
DGRGTMKPIGPJ[DTKFGU[UVGGO
5JKEFMJKLFĻTZTUFFNCFQFSLJOHĻEPPSEBUĻCJKWPPSCFFMEĻOJFU
EFĻKVJTUFĻCFESJKGTUFNQFSBUVVSĻJTĻCFSFJLU
3JKEĻJOĻEFĻTUBOEĻ):#3*% ĻUPUEBUĻ274'
DGUEJKMDCCTĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWFSTDIJKOUĻĻESVL
WFSWPMHFOTĻPQĻEFĻLOPQĻ274'
274'PKGVDGUEJKMDFQQTNCIG
CEEWURCPPKPI
%FĻIZCSJEFBDDVĻIFFGUĻFFOĻUFĻHFSJOHFĻMBEJOHTUPFTUBOE
3JKEĻJOĻEFĻTUBOEĻ4"7& ĻUPUEBUĻ274'DGUEJKM
DCCTĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWFSTDIJKOUĻPGĻMBBEĻEFĻBDDV
PQĻBBOĻĻ7Ļ "$ ĻĻESVLĻWFSWPMHFOTĻPQĻEF
LOPQĻ274'
274'PKGVDGUEJKMDOGVUEJC
MGNRQQMKPJCPFOCVKIGUVCPF
%FĻLFV[FIFOEFMĻTUBBUĻJOĻEFĻl mTUBOEĻWPPSĻIBOENBUJH
TDIBLFMFO
)BBMĻEFĻLFV[FIFOEFMĻPQ[JKĻOBBSĻEFĻTUBOEĻWPPS
BVUPNBUJTDIĻTDIBLFMFOĻFOĻESVLĻWFSWPMHFOTĻPQ
EFĻLOPQĻ274'
274'DGUEJKMDCCT
%FĻTUBOEĻ163&ĻJTĻPQOJFVXĻCFTDIJLCBBSĻOBĻFFSEFSF
CFQFSLJOHFO
q
$GUVWWTFGTUOKNKGW
#CPFTKLXKPI
/GNFKPI
$GVGMGPKU
/CCVTGIGN
219'4PKGVDGUEJFQQTVKLF
DGRGTMKPIGPJ[DTKFGU[UVGGO
5JKEFMJKLFĻTZTUFFNCFQFSLJOHĻEPPSEBUĻCJKWPPSCFFMEĻOJFU
EFĻKVJTUFĻCFESJKGTUFNQFSBUVVSĻJTĻCFSFJLU
q
5#8'PKGVDGUEJKMDFQQTVKLF
DGRGTMKPIGPJ[DTKFGU[UVGGO
5JKEFMJKLFĻTZTUFFNCFQFSLJOHĻEPPSEBUĻCJKWPPSCFFMEĻOJFU
EFĻKVJTUFĻCFESJKGTUFNQFSBUVVSĻJTĻCFSFJLU
q
#9&PKGVDGUEJKMDFQQTVKLF
DGRGTMKPIGPJ[DTKFGU[UVGGO
5JKEFMJKLFĻTZTUFFNCFQFSLJOHĻEPPSEBUĻCJKWPPSCFFMEĻOJFU
EFĻKVJTUFĻCFESJKGTUFNQFSBUVVSĻJTĻCFSFJLU
q
$GUVWWTFGTUOKNKGW
8GTUPGNNKPIUDCMMGP
#NIGOGPGKPHQTOCVKG
&FOĻ7Ļ1MVHJOĻ)ZCSJEĻSJKEUĻFOĻHFESBBHUĻ[JDI
BMTĻFFOĻBVUPĻNFUĻFFOĻDPOWFOUJPOFMFĻWFSCSBO
EJOHTNPUPSĻFOĻBVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHTCBL
)FUĻFOJHFĻWFSTDIJMĻJTĻEBUĻXBOOFFSĻEFĻLFV[F
IFOEFMĻJOĻEFĻTUBOEĻWPPSĻIBOENBUJHĻTDIBLFMFO
TUBBUĻ ĻESBBJUĻEFĻEJFTFMNPUPSĻDPOUJOVĻ6
NPFUĻEBOĻIBOENBUJHĻTDIBLFMFOĻFOĻCJKĻIFUĻMPT
MBUFOĻWBOĻIFUĻHBTQFEBBMĻSFNUĻEFĻBVUPĻBGĻPQ
EFĻNPUPSĻĻ[JFĻIFUĻLPQKFĻl(FBSUSPOJDĻĻIBOE
NBUJHĻTDIBLFMFOĻ mĻPQĻQBHJOBĻ
5VCTVGPOGVJWNRCEEW*5#
6ĻIPFGUĻIFUĻSFNQFEBBMĻOJFUĻUFĻCFEJFOFOĻXBO
OFFSĻVĻXFHSJKEUĻPGĻBDIUFSVJUĻFFOĻIFMMJOHĻPQSJKEU
ĻIFUĻ)4"TZTUFFNĻ )JMMĻ4UBSUĻ"TTJTU ĻWPPS
LPNUĻEBUĻEFĻBVUPĻBDIUFSVJUSPMU
$'.#0)4+,0NĻTDIBEFĻBBOĻPOEFSEFMFOĻWBOĻEFĻBBO
ESJKGMJKOĻUFĻWPPSLPNFOĻXPSEUĻEFĻCFESJKGTUFN
QFSBUVVSĻWBOĻEFĻWFSTOFMMJOHTCBLĻHFDPOUSP
MFFSEĻ#JKĻHFWBBSĻWPPSĻPWFSWFSIJUUJOHĻHBBU
FFOĻXBBSTDIVXJOHTMBNQKFĻPQĻIFUĻJOTUSV
NFOUFOQBOFFMĻCSBOEFOĻFOĻWFSTDIJKOUĻFS
FFOĻEJTQMBZNFMEJOHĻqĻWPMHĻIFUĻHFHFWFO
BEWJFT
5EJCMGNKPFKECVQT
&CWVQOCVKUEJUEJCMGNGP p JCPFOCVKIUEJC
MGNGP
%FĻUJKEFMJKLFĻSFNXFSLJOHĻXPSEUĻOBĻFOJHF
TFDPOEFOĻPQHFIFWFOĻPGĻFFSEFSĻCJKĻIFUĻCFEJF
OFOĻWBOĻIFUĻHBTQFEBBM
+PUVTWOGPVGPRCPGGNOGVUEJCMGNKPFKECVQT
#FQBBMEFĻVJUWPFSJOHFOĻ[JKOĻWPPS[JFOĻWBOĻFFO
JOEJDBUPSĻĻ(4*Ļ (FBSĻ4IJGUĻ*OEJDBUPS ĻĻEJF
BBOHFFGU ĻXBOOFFSĻVĻNPFUĻPQTDIBLFMFOĻPG
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
#WVQOCVKUEJGXGTUPGNNKPIUDCM
)GCTVTQPKE
#FMBOHSJKLĻWPPSĻFFOĻNJMJFVCFXVTUFĻSJKTUJKMĻJTĻIFU
LJF[FOĻWBOĻEFĻKVJTUFĻWFSTOFMMJOHĻFOĻUJKEJHĻTDIB
LFMFO
)FUĻ)4"TZTUFFNĻ[PSHUĻFSWPPSĻEBUĻEFĻQFEBBM
ESVLĻFOLFMFĻTFDPOEFOĻMBOHĻPQĻQFJMĻCMJKGUĻBMTĻV
VXĻWPFUĻWBOĻIFUĻSFNQFEBBMĻOBBSĻIFUĻHBTQF
EBBMĻWFSQMBBUTU
UFSVHTDIBLFMFOĻPNĻIFUĻCSBOETUPGWFSCSVJL
NJOJNBBMĻUFĻIPVEFOĻ.FUĻIFUĻPPHĻPQĻFJHFO
TDIBQQFOĻBMTĻEFĻQSFTUBUJFTĻFOĻFFOĻUSJMMJOHT
WSJKFĻNPUPSMPPQĻJTĻIFUĻTPNTĻCFUFSĻPQĻJFUT
IPHFSFĻUPFSFOĻUFĻTDIBLFMFOĻ)FUĻPNDJSLFMEF
DJKGFSĻHFFGUĻEFĻBDUVFMFĻWFSTOFMMJOHĻBBO
)FUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZĻHFFGUĻEFĻTUBOEĻWBOĻEF
LFV[FIFOEFMĻBBOĻNFUĻCFIVMQĻWBOĻEFĻWPMHFOEF
UFLFOTĻ2 Ļ4 Ļ0 Ļ& Ļ Ļ Ļ Ļ ĻĻPGĻ Ļ[JF
QBHJOBĻ
$GUVWWTFGTUOKNKGW
8GTUPGNNKPIUDCMMGP
5EJCMGNUVCPFGP
2CTMGGTUVCPF2
4FMFDUFFSĻTUBOEĻ2 ĻXBOOFFSĻVĻEFĻNPUPSĻTUBSU
PGĻEFĻBVUPĻQBSLFFSU
p 0NĻEFĻLFV[FIFOEFMĻVJUĻTUBOEĻ2ĻUFĻLVOOFO
IBMFOĻNPFUĻVĻFFSTUĻIFUĻSFNQFEBBMĻWFS
HFOPFHĻJOUSBQQFO
0$
*FEFSFĻNPUPSTUBSUĻWJOEUĻFSĻFFOĻBVUPNBUJ
TDIFĻGVODUJFUFTUĻWBOĻIFUĻSFNTZTUFFN
QMBBUT ĻXBOOFFSĻEFĻCFTUVVSEFSĻIFUĻSFNQF
EBBMĻCFEJFOUĻPNĻEFĻLFV[FIFOEFMĻVJUĻTUBOE
1ĻUFĻLVOOFOĻIBMFOĻ5JKEFOTĻFFOĻGVODUJFUFTU
JTĻEFĻQFEBBMXFHĻJFUTĻHSPUFSĻEBOĻCJKĻOPS
NBBMĻSFNNFO
*OĻTUBOEĻ2ĻJTĻEFĻWFSTOFMMJOHTCBLĻNFDIBOJTDI
HFCMPLLFFSEĻ"DUJWFFSĻWPPSĻEFĻ[FLFSIFJEĻPPL
EFĻQBSLFFSSFN Ļ[JFĻQBHJOBĻ
0$
%FĻLFV[FIFOEFMĻNPFUĻJOĻEFĻ2TUBOEĻTUBBO
PNĻEFĻBVUPĻUFĻLVOOFOĻWFSHSFOEFMFOĻFOĻPQ
BMBSNĻUFĻ[FUUFO
$'.#0)4+,%FĻBVUPĻNPFUĻTUJMTUBBOĻXBOOFFSĻVĻEFĻIFO
EFMĻJOĻTUBOEĻ2Ļ[FU
9##45%*79+0)
(FCSVJLĻBMUJKEĻEFĻQBSLFFSSFNĻCJKĻQBSLFSFO
PQĻFFOĻIFMMFOEFĻPOEFSHSPOEĻĻEFĻ2TUBOE
WBOĻEFĻBVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHTCBLĻJT
OJFUĻWPMEPFOEFĻPNĻEFĻBVUPĻJOĻBMMFĻTJUVBUJFT
WBTUĻUFĻIPVEFO
#EJVGTWKVTKLUVCPF4
%FĻBVUPĻNPFUĻTUJMTUBBOĻXBOOFFSĻVĻEFĻIFOEFM
JOĻTUBOEĻ4Ļ[FU
)GCTVTQPKE*CPFOCVKIUEJCMGNGP p
8BOOFFSĻEFĻLFV[FIFOEFMĻJOĻEFĻTUBOEĻWPPS
IBOENBUJHĻTDIBLFMFOĻ ĻTUBBU ĻESBBJUĻEF
EJFTFMNPUPSĻDPOUJOVĻ6ĻNPFUĻEBOĻIBOENBUJH
TDIBLFMFOĻFOĻCJKĻIFUĻMPTMBUFOĻWBOĻIFUĻHBTQF
EBBMĻSFNUĻEFĻBVUPĻBGĻPQĻEFĻNPUPS
)BOENBUJHĻTDIBLFMFOĻJTĻUFĻBDUJWFSFOĻEPPSĻEF
IFOEFMĻWBOVJUĻTUBOEĻ&ĻIFMFNBBMĻOBBSĻSFDIUTĻJO
TUBOEĻ pĻUFĻ[FUUFOĻ0QĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZ
WFSBOEFSUĻIFUĻUFLFOĻ&ĻJOĻFFOĻWBOĻEFĻDJKGFSTĻq
ĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻJOHFTDIBLFMEFĻWFSTOFM
MJOH Ļ[JFĻQBHJOBĻ
p %VXĻEFĻIFOEFMĻOBBSĻWPSFOĻOBBSĻEFĻ
QMVT ĻPNĻFFOĻIPHFSFĻWFSTOFMMJOHĻJOĻUF
TDIBLFMFOĻFOĻMBBUĻEF[FĻXFFSĻMPTĻqĻEFĻIFO
EFMĻWFFSUĻUFSVHĻOBBSĻEFĻOFVUSBMFĻTUBOE
UVTTFOĻ ĻFOĻp
0GWVTCCNUVCPF0
*OĻEF[FĻTUBOEĻLVOUĻVĻEFĻNPUPSĻTUBSUFOĻFOĻFSĻJT
HFFOĻWFSTOFMMJOHĻJOHFTDIBLFMEĻ;FUĻEFĻQBS
LFFSSFNĻBBO ĻXBOOFFSĻEFĻBVUPĻTUJMTUBBUĻFOĻEF
LFV[FIFOEFMĻJOĻTUBOEĻ0ĻTUBBU
4KLUVCPF&
4UBOEĻ&ĻJTĻEFĻOPSNBMFĻSJKTUBOEĻ%FĻWFSTOFM
MJOHTCBLĻTDIBLFMUĻBVUPNBUJTDIĻPQĻFOĻUFSVH
BGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻTUBOEĻWBOĻIFUĻHBTQFEBBM
FOĻEFĻTOFMIFJEĻ;PSHĻFSWPPSĻEBUĻEFĻBVUPĻTUJM
TUBBU ĻWPPSEBUĻVĻEFĻLFV[FIFOEFMĻWBOVJUĻTUBOE
&ĻJOĻTUBOEĻ4Ļ[FU
PG
p 5SFLĻEFĻIFOEFMĻOBBSĻBDIUFSFOĻOBBSĻEFĻp
NJO ĻPNĻFFOĻMBHFSFĻWFSTOFMMJOHĻJOĻUF
TDIBLFMFOĻFOĻMBBUĻEF[FĻXFFSĻMPT
)BOENBUJHĻTDIBLFMFOĻ p ĻLBOĻPQĻFML
NPNFOUĻUJKEFOTĻIFUĻSJKEFOĻHFBDUJWFFSEĻXPS
EFO
0NĻTDIPLLFOĻFOĻBGTMBBOĻWBOĻEFĻNPUPSĻUF
WPPSLPNFO ĻTDIBLFMUĻ(FBSUSPOJDĻBVUPNBUJTDI
UFSVHĻBMTĻEFĻCFTUVVSEFSĻMBOH[BNFSĻHBBUĻSJKEFO
EBOĻXBUĻWPPSĻEFĻHFLP[FOĻWFSTOFMMJOHĻHFQBTU
JT
$GUVWWTFGTUOKNKGW
8GTUPGNNKPIUDCMMGP
p ;FUĻEFĻIFOEFMĻIFMFNBBMĻOBBSĻMJOLTĻJO
TUBOEĻ&
)GCTVTQPKE9KPVGTUVCPF
0NĻCJKĻHMBEIFJEĻHFNBLLFMJKLFSĻXFHĻUFĻLVOOFO
LPNFOĻJTĻIFUĻTPNTĻCFUFSĻIBOENBUJHĻEFĻF
WFSTOFMMJOHĻJOĻUFĻTDIBLFMFO
#FEJFOĻIFUĻSFNQFEBBMĻFOĻIBBMĻEFĻLFV[F
IFOEFMĻWBOVJUĻTUBOEĻ&ĻOBBSĻTUBOEĻ pĻq
IFUĻTZNCPPMĻ&ĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻIFU
JOTUSVNFOUFOQBOFFMĻWFSBOEFSUĻJOĻFFOĻ
4DIBLFMĻPQĻOBBSĻEFĻFĻWFSTOFMMJOHĻEPPS
EFĻIFOEFMĻUXFFĻLFFSĻOBBSĻWPSFOĻOBBSĻEFĻ
QMVT ĻUFĻEVXFOĻqĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWFSBOEFSU
EFĻĻJOĻFFOĻ
-BBUĻIFUĻSFNQFEBBMĻMPTĻFOĻHFFGĻWPPS[JDI
UJHĻHBT
#JKĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEFĻnXJOUFSTUBOEoĻWBOĻEF
WFSTOFMMJOHTCBLĻSJKEUĻEFĻBVUPĻNFUĻFFOĻMBHFS
NPUPSUPFSFOUBMĻFOĻNJOEFSĻLSBDIUĻPQĻEFĻBBO
ESJKGXJFMFOĻXFH
-KEMFQYP
"MTĻVĻIFUĻHBTQFEBBMĻWPMMFEJHĻJOUSBQUĻ UPUĻWPPS
CJKĻEFĻOPSNBMFĻWPMHBTTUBOE ĻTDIBLFMUĻEFĻWFS
TOFMMJOHTCBLĻBVUPNBUJTDIĻUFSVHĻOBBSĻFFO
MBHFSFĻWFSTOFMMJOHĻ%JUĻJTĻEFĻ[PHFIFUFOĻLJDL
EPXO
8BOOFFSĻVĻIFUĻHBTQFEBBMĻVJUĻEFĻLJDLEPXO
TUBOEĻMPTMBBU ĻTDIBLFMUĻEFĻWFSTOFMMJOHTCBL
BVUPNBUJTDIĻPQ
/GEJCPKUEJGMGW\GJGPFGNDNQMMGTKPI
(FCSVJLĻEFĻLJDLEPXOĻPNĻ[PĻTOFMĻNPHFMJKLĻUF
BDDFMFSFSFOĻ[PBMTĻCJKĻIFUĻJOIBMFO
$GXGKNKIKPIUHWPEVKG
0NĻPWFSUPFSFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻUFĻWPPSLPNFO
JTĻIFUĻTUVVSQSPHSBNNBĻWBOĻEFĻWFSTOFMMJOHT
CBLĻWPPS[JFOĻWBOĻFFOĻUFSVHTDIBLFMCMPLLFSJOH
XBBSEPPSĻEFĻ[PHFIFUFOĻLJDLEPXOĻOJFUĻNPHF
MJKLĻJT
(FBSUSPOJDĻTUBBUĻHFFOĻUFSVHTDIBLFMJOHLJDL
EPXOĻUPFĻEJFĻUPUĻFFOĻEVTEBOJHĻIPPHĻUPFSFOUBM
MFJEUĻEBUĻEFĻNPUPSĻLBOĻXPSEFOĻCFTDIBEJHE
8BOOFFSĻVĻCJKĻIPHFĻNPUPSUPFSFOĻUPDIĻQSP
CFFSUĻFFOĻEFSHFMJKLFĻLJDLEPXOĻVJUĻUFĻWPFSFO
HFCFVSUĻFSĻOJFUTĻ%FĻBVUPĻCMJKGUĻJOĻEFĻPPSTQSPO
LFMJKLFĻWFSTOFMMJOHĻSJKEFO
#JKĻLJDLEPXOĻLBOĻEFĻBVUPĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻIFU
NPUPSUPFSFOUBMĻÁÁOĻPGĻNFFSĻWFSTOFMMJOHFO
UFSVHTDIBLFMFOĻ0NĻTDIBEFĻBBOĻEFĻNPUPSĻUF
WPPSLPNFOĻTDIBLFMUĻEFĻBVUPĻPQĻXBOOFFSĻEF
NPUPSĻIFUĻNBYJNVNUPFSFOUBMĻIFFGUĻCFSFJLU
G021351
0NĻEFĻBVUPNBUJTDIFĻSJKTUBOEĻUFĻIFSWBUUFO
6ĻLVOUĻEFĻIFOEFMĻBMUJKEĻPOHFIJOEFSEĻIFFOĻFO
XFFSĻIBMFOĻUVTTFOĻEFĻTUBOEFOĻ0ĻFOĻ&Ļ0NĻEF
IFOEFMĻJOĻFFOĻWBOĻEFĻPWFSJHFĻTUBOEFOĻUFĻ[FU
UFO ĻNPFUĻVĻFFOĻCMPLLFSJOHĻPQIFGGFOĻEPPSĻPQ
EFĻCMPLLFFSLOPQĻPQĻEFĻLFV[FIFOEFMĻUFĻESVL
LFO
.FUĻEFĻCMPLLFFSLOPQĻJOHFESVLUĻLVOUĻVĻEF
IFOEFMĻWPPSVJUĻPGĻBDIUFSVJUĻCFXFHFOĻUVTTFO
EFĻTUBOEFOĻ2 Ļ4 Ļ0ĻFOĻ&
#WVQOCVKUEJGMGW\GJGPFGNDNQMMGTKPI
%FĻBVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHTCBLĻLFOUĻFOLFMF
CJK[POEFSFĻCFWFJMJHJOHTGVODUJFT
2CTMGGTUVCPF 2
4UJMTUBBOEFĻBVUPĻNFUĻESBBJFOEFĻNPUPS
)PVEĻVXĻWPFUĻPQĻIFUĻSFNQFEBBMĻUFSXJKMĻVĻEF
LFV[FIFOEFMĻWFS[FU
$GUVWWTFGTUOKNKGW
8GTUPGNNKPIUDCMMGP
'NGMVTKUEJGUEJCMGNDNQMMGTKPI5JKHVNQEM
RCTMGGTUVCPF 2
0NĻEFĻLFV[FIFOEFMĻVJUĻTUBOEĻ2ĻUFĻLVOOFO
IBMFO ĻNPFUĻVĻIFUĻSFNQFEBBMĻCFEJFOFOĻUFSXJKM
EFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJOĻTUBOEĻ++ĻTUBBU Ļ[JF
QBHJOBĻ
5EJCMGNDNQMMGTKPIXTKLUVCPF 0
"MTĻFSĻOJFUĻNFUĻEFĻBVUPĻLBOĻXPSEFOĻHFSFEFO
[PBMTĻIFUĻHFWBMĻJTĻCJKĻFFOĻVJUHFQVUUFĻBDDV
NPFUĻVĻEFĻLFV[FIFOEFMĻVJUĻTUBOEĻ2ĻIBMFO
WPPSEBUĻVĻEFĻBVUPĻLVOUĻWFSTMFQFO
/FFNĻEFĻSVCCFSNBUĻJOĻIFUĻWBLĻBDIUFSĻEF
NJEEFODPOTPMFĻVJUĻUFĻBVUPĻFOĻ[PFLĻIFUĻHBU
WPPSĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻPQ
"MTĻEFĻLFV[FIFOEFMĻJOĻTUBOEĻ0ĻTUBBUĻFOĻEF
BVUPĻIFFGUĻNJOTUFOTĻĻTFDPOEFOĻTUJMHFTUBBO
PGĻEFĻNPUPSĻOVĻMPPQUĻPGĻOJFU ĻJTĻEFĻLFV[FIFO
EFMĻHFCMPLLFFSE
4UFFLĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻ[PĻWFSĻNPHFMJKLĻOBBS
CJOOFOĻ%VXĻIFUĻTMFVUFMCMBEĻPNMBBHĻFO
IPVEĻIFUĻJOĻEF[FĻTUBOEĻWBTUĻ 7PPSĻJOGPS
NBUJFĻPWFSĻIFUĻTMFVUFMCMBE Ļ[JFĻQBHJOBĻ
0NĻEFĻLFV[FIFOEFMĻVJUĻTUBOEĻ0ĻUFĻLVOOFO
IBMFO ĻNPFUĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJOĻTUBOEĻ++
TUBBOĻFOĻNPFUĻIFUĻSFNQFEBBMĻXPSEFO
CFEJFOE Ļ[JFĻQBHJOBĻ
)BBMĻEFĻLFV[FIFOEFMĻVJUĻTUBOEĻ2
#WVQOCVKUEJGUEJCMGNDNQMMGTKPI
FGCEVKXGTGP
$GUVWWTFGTUOKNKGW
8KGTYKGNCCPFTKLXKPI#9& HMBEIFJE
.FUĻEF[FĻLOPQĻPQĻEFĻNJE
EFODPOTPMFĻLVOUĻVĻEFĻWJFS
XJFMBBOESJKWJOHĻ"8%Ļ "MM
8IFFMĻ%SJWF ĻBDUJWFSFO Ļ[JF
QBHJOBĻĻ%FĻTUBOEĻJT
WPPSOBNFMJKLĻCFTUFNEĻWPPS
HFCSVJLĻPQĻMBHFĻTOFMIFJEĻCJK
0NĻPQUJNBMFĻXFHMJHHJOHĻUFĻWFSLSJKHFOĻFOĻXJFM
TQJOĻUFĻWPPSLPNFOĻXPSEUĻEFĻBBOESJKGLSBDIU
BVUPNBUJTDIĻWFSEFFMEĻPWFSĻEFĻXJFMFOĻNFUĻEF
CFTUFĻHSJQĻ#JKĻOPSNBBMĻSJKEFOĻXPSEFOĻEFĻWPPS
XJFMFOĻOBBSĻWFSIPVEJOHĻJFUTĻTUFSLFSĻBBOHFESF
WFOĻEBOĻEFĻBDIUFSXJFMFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUOKNKGW
$GFTKLHUTGO
#NIGOGPGKPHQTOCVKG
%FĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻUXFFĻSFNDJSDVJUTĻ"MT
FFOĻWBOĻEFĻSFNDJSDVJUTĻEFGFDUĻSBBLU ĻCFUFLFOU
EJUĻEBUĻEFĻSFNNFOĻQBTĻMBUFSĻXPSEFOĻBBOHF
TQSPLFOĻ[PEBUĻVĻIFUĻSFNQFEBBMĻEJFQFSĻNPFU
JOUSBQQFOĻWPPSĻEF[FMGEFĻSFNNFOEFĻXFSLJOH
%FĻESVLĻEJFĻVĻVJUPFGFOUĻPQĻIFUĻSFNQFEBBM
XPSEUĻWFSTUFSLUĻEPPSĻEFĻSFNCFLSBDIUJHJOH
9##45%*79+0)
%FĻSFNCFLSBDIUJHJOHĻXFSLUĻBMMFFO ĻBMTĻEF
NPUPSĻMPPQU
"MTĻVĻEFĻSFNĻCFEJFOUĻNFUĻEFĻNPUPSĻBGHF[FU ĻJT
EFĻQFEBBMXFHĻJFUTĻHSPUFSĻFOĻJTĻNFFSĻLSBDIU
OPEJHĻPNĻEFĻBVUPĻBGĻUFĻSFNNFO
*OĻCFSHBDIUJHĻHFCJFEĻPGĻCJKĻIFUĻSJKEFOĻNFUĻFFO
[XBSFĻCFMBEJOHĻLVOUĻVĻEFĻSFNNFOĻPOU[JFO
EPPSĻPQĻEFĻNPUPSĻBGĻUFĻSFNNFOĻ6ĻCFOVUĻEF
SFNNFOEFĻXFSLJOHĻWBOĻEFĻNPUPSĻIFUĻCFTU
XBOOFFSĻVĻUJKEFOTĻIFUĻBGEBMFOĻEF[FMGEFĻWFS
TOFMMJOHĻJOTDIBLFMUĻBMTĻCJKĻIFUĻPQSJKEFOĻWBOĻFFO
IFMMJOH
7PPSĻBMHFNFOFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻFFOĻ[XBSF
CFMBTUJOHĻWBOĻEFĻBVUP Ļ[JFĻQBHJOBĻ
(WPEVKGVGUVVKLFGPUOQVQTUVCTV
&FOĻ7Ļ1MVHJOĻ)ZCSJEĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻFFO
CSBLFĻCZĻXJSFSFNTZTUFFNĻ/BĻJFEFSF
NPUPSTUBSUĻWJOEUĻFFOĻBVUPNBUJTDIFĻGVODUJFUFTU
WBOĻIFUĻSFNTZTUFFNĻQMBBUT ĻXBOOFFSĻEF
CFTUVVSEFSĻIFUĻSFNQFEBBMĻCFEJFOUĻPNĻEF
LFV[FIFOEFMĻVJUĻTUBOEĻ2ĻUFĻLVOOFOĻIBMFO Ļ[JF
QBHJOBĻĻ5JKEFOTĻEFĻGVODUJFUFTUĻLVOOFOĻFS
JOĻCFQBBMEFĻHFWBMMFOĻFFOĻNFMEJOHĻFOĻFFO
TZNCPPMĻWFSTDIJKOFO Ļ[JFĻEFĻWPPSCFFMEFOĻJO
EFĻUBCFMĻBBOĻIFUĻFJOEĻWBOĻEJUĻIPPGETUVL
0$
5JKEFOTĻFFOĻGVODUJFUFTUĻJTĻEFĻQFEBBMXFH
JFUTĻHSPUFSĻEBOĻCJKĻOPSNBBMĻSFNNFO
.KEJVCHTGOOGPQRNCFKPIJ[DTKFGCEEW
#JKĻMJDIUĻSFNNFOĻXPSEUĻPQĻEFĻFMFLUSPNPUPS
BGHFSFNEĻ%FĻCFXFHJOHTFOFSHJFĻWBOĻEFĻBVUP
XPSEUĻEBOĻPNHF[FUĻJOĻFMFLUSJTDIFĻFOFSHJFĻPN
EFĻIZCSJEFBDDVĻNFFĻPQĻUFĻMBEFOĻ&FOĻBOJNB
UJFĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFM
HFFGUĻBBOĻXBOOFFSĻEFĻBDDVĻXPSEUĻPQHFMBEFO
WJBĻUFSVHXJOOJOHĻWBOĻSFNFOFSHJF Ļ[JF
QBHJOBĻ
%FĻUFSVHXJOOJOHĻWJOEUĻQMBBUTĻCJKĻTOFMIFEFO
UVTTFOĻqĻLNIĻqĻCJKĻLSBDIUJHĻSFNNFOĻFO
CJKĻTOFMIFEFOĻCVJUFOĻIFUĻHFTQFDJGJDFFSEF
JOUFSWBMĻXPSEUĻPPLĻIFUĻIZESBVMJTDIFĻSFNTZT
UFFNĻJOHFTDIBLFME
#PVKDNQMMGGTTGOU[UVGGO
%FĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻ"#4Ļ "OUJMPDL
#SBLJOHĻ4ZTUFN ĻEBUĻWPPSLPNUĻEBUĻEFĻXJFMFO
CMPLLFSFOĻUJKEFOTĻIFUĻSFNNFOĻ;PĻCMJKGUĻEF
BVUPĻCFTUVVSCBBS ĻXBBSEPPSĻIFUĻCJKWPPSCFFME
NBLLFMJKLFSĻJTĻPNĻPCTUBLFMTĻUFĻPOUXJKLFOĻ#JK
BDUJWFSJOHĻWBOĻEF[FĻGVODUJFĻLVOUĻVĻUSJMMJOHFOĻJO
IFUĻSFNQFEBBMĻWPFMFOĻ%JUĻJTĻWPMLPNFOĻOPS
NBBM
8BOOFFSĻVĻIFUĻSFNQFEBBMĻMPTMBBUĻOBEBUĻEF
NPUPSĻJTĻBBOHFTMBHFO ĻHBBUĻFFOĻLPSUEVSFOEF
BVUPNBUJTDIFĻUFTUĻWBOĻIFUĻ"#4ĻWBOĻTUBSUĻ)FU
JTĻNPHFMJKLĻEBUĻFSĻPQOJFVXĻFFOĻBVUPNBUJTDI
UFTUĻWBOĻIFUĻ"#4ĻQMBBUTWJOEU ĻXBOOFFSĻEF
BVUPĻFFOĻTOFMIFJEĻWBOĻĻLNIĻCFSFJLUĻ0PL
EF[FĻUFTUĻLBOĻXBBSOFFNCBBSĻ[JKOĻJOĻEFĻWPSN
WBOĻUSJMMJOHFOĻJOĻIFUĻSFNQFEBBM
0QQFTGONKEJVGPGPCWVQOCVKUEJG
CNCTONKEJVGP
%FĻOPPESFNMJDIUFOĻXPSEFOĻHFBDUJWFFSEĻPN
BDIUFSMJHHFSTĻFSPQĻUFĻBUUFOEFSFOĻEBUĻVĻLSBDI
UJHĻSFNUĻ%BBSCJKĻLOJQQFSFOĻEFĻSFNMJDIUFOĻJO
QMBBUTĻWBOĻEBUĻ[FĻDPOUJOVĻCSBOEFO Ļ[PBMTĻCJK
OPSNBBMĻSFNNFO
%FĻOPPESFNMJDIUFOĻXPSEFOĻHFBDUJWFFSEĻCJK
TOFMIFEFOĻIPHFSĻEBOĻĻLNIĻBMTĻIFUĻ"#4
BDUJFGĻJTĻFOPGĻCJKĻLSBDIUJHĻSFNNFOĻ8BOOFFS
EFĻBVUPĻJTĻBGHFSFNEĻUPUĻFFOĻSJKTOFMIFJEĻMBHFS
EBOĻĻLNI ĻHBBOĻEFĻSFNMJDIUFOĻDPOUJOV
CSBOEFOĻJOĻQMBBUTĻWBOĻUFĻLOJQQFSFOĻ0OEFS
$GUVWWTFGTUOKNKGW
$GFTKLHUTGO
UVTTFOĻXPSEFOĻEFĻBMBSNMJDIUFOĻHFBDUJWFFSE
FOĻEF[FĻCMJKWFOĻLOJQQFSFOĻUPUEBUĻVĻIFUĻNPUPS
UPFSFOUBMĻNFUĻIFUĻHBTQFEBBMĻXJK[JHUĻPGĻEF
BMBSNMJDIUFOĻVJUTDIBLFMUĻNFUĻEFĻCJKCFIPSFOEF
LOPQ Ļ[JFĻQBHJOBĻ
4GOUEJKLXGPUEJQQPOCMGP
7VJMĻFOĻXBUFSĻPQĻEFĻSFNTDIJKWFOĻLVOOFOĻFSUPF
MFJEFOĻEBUĻEFĻBBOTQSFFLEVVSĻWBOĻEFĻSFNNFO
XPSEUĻWFSMFOHEĻ%PPSĻEFĻSFNCMPLLFOĻTDIPPO
UFĻNBLFOĻCFQFSLUĻVĻEF[FĻWFSMFOHJOH
6ĻXPSEUĻHFBEWJTFFSEĻEFĻSFNTDIJKWFOĻIBOE
NBUJHĻTDIPPOĻUFĻNBLFO ĻXBOOFFSĻVĻPQĻOBUUF
XFHFOĻSJKEU ĻEFĻBVUPĻOFUĻIFCUĻHFXBTTFOĻPGĻPQ
IFUĻQVOUĻTUBBUĻEF[FĻMBOHEVSJHĻUFĻQBSLFSFOĻ6
NBBLUĻEFĻSFNTDIJKWFOĻIBOENBUJHĻTDIPPO
EPPSĻLPSUFĻUJKEĻMJDIUĻUFĻSFNNFO
4GOMTCEJVXGTJQIKPIDKLPQQFUVQRU
%FĻSFNLSBDIUWFSIPHJOHĻCJKĻOPPETUPQTĻ &#"
&NFSHFODZĻ#SBLFĻ"TTJTU ĻIFMQUĻEFĻSFNLSBDIU
WFSIPHFOĻPNĻPQĻEJFĻNBOJFSĻEFĻSFNXFHĻUF
WFSLPSUFOĻ)FUĻ&#"ĻSFHJTUSFFSUĻEFĻXJK[F
XBBSPQĻVĻIFUĻSFNQFEBBMĻCFEJFOUĻFOĻWFSIPPHU
[PĻOPEJHĻEFĻSFNLSBDIUĻ%FĻSFNLSBDIUĻLBO
XPSEFOĻWFSIPPHEĻUPUĻBBOĻIFUĻOJWFBVĻXBBSCJK
IFUĻ"#4ĻJOHSJKQUĻ%FĻ&#"SFHFMJOHĻXPSEUĻVJU
HFTDIBLFMEĻXBOOFFSĻVĻEFĻESVLĻPQĻIFUĻSFNQF
EBBMĻWFSMBBHU
0$
8BOOFFSĻIFUĻ&#"ĻHFBDUJWFFSEĻXPSEU Ļ[BLU
IFUĻSFNQFEBBMĻJFUTĻWFSEFSĻPNMBBHĻEBOĻOPS
NBBMĻ#FEJFOĻIFUĻSFNQFEBBMĻ[PMBOHĻEBU
OPEJHĻJTĻ;PESBĻVĻIFUĻSFNQFEBBMĻMPTMBBU
XPSEFOĻEFĻSFNNFOĻWPMMFEJHĻHFMPTU
1PFGTJQWF
0NĻEFĻWFSLFFSTWFJMJHIFJE ĻCFESJKGT[FLFSIFJE
FOĻCFUSPVXCBBSIFJEĻWBOĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻIPPH
QFJMĻUFĻIPVEFOĻEJFOUĻVĻEFĻTFSWJDFJOUFSWBMMFO
WBOĻ7PMWPĻBBOĻUFĻIPVEFOĻ[PBMTĻPNTDISFWFOĻJO
IFUĻ4FSWJDFĻFOĻHBSBOUJFCPFLKFĻWBOĻ7PMWP Ļ[JF
QBHJOBĻ
$'.#0)4+,%FĻPOEFSEFMFOĻWBOĻIFUĻSFNTZTUFNFOĻNPF
UFOĻSFHFMNBUJHĻPQĻTMJKUBHFĻXPSEFOĻHFDPO
USPMFFSE
*OGPSNFFSĻCJKĻFFOĻXFSLQMBBUTĻIPFĻEBUĻJOĻ[JKO
XFSLĻHBBUĻPGĻMBBUĻEFĻDPOUSPMFĻPWFSĻBBOĻEF
XFSLQMBBUTĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
9##45%*79+0)
"MTĻ
ĻFOĻ
ĻUFHFMJKLFSUJKEĻCSBOEFO
LBOĻFSĻFFOĻTUPSJOHĻJOĻIFUĻSFNTZTUFFNĻ[JKO
PQHFUSFEFO
"MTĻIFUĻSFNWMPFJTUPGQFJMĻJOĻEBUĻHFWBMĻJOĻPSEF
JT ĻNPFUĻVĻEFĻBVUPĻWPPS[JDIUJHĻOBBSĻEF
EJDIUTUCJK[JKOEFĻXFSLQMBBUTĻSJKEFOĻPNĻIFU
SFNTZTUFFNĻUFĻMBUFOĻDPOUSPMFSFOĻqĻHFBEWJ
TFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSL
QMBBUT
"MTĻEFĻSFNWMPFJTUPGĻPOEFSĻIFUĻ/+0
TUSFFQKFĻWBOĻIFUĻSFTFSWPJSĻTUBBU ĻNBHĻVĻOJFU
WFSEFSĻSJKEFOĻWPPSEBUĻVĻSFNWMPFJTUPGĻIFCU
CJKHFWVME
$POUSPMFFSĻUFWFOTĻEFĻPPS[BBLĻWBOĻIFUĻSFN
WMPFJTUPGWFSMJFT
$GUVWWTFGTUOKNKGW
$GFTKLHUTGO
5[ODQNGPGPOGNFKPIGPQRFKURNC[
5[ODQQN
/GNFKPI
$GVGMGPKU/CCVTGIGN
#SBOEUĻDPOUJOVĻqĻDPOUSPMFFSĻIFUĻSFNWMPFJTUPGQFJMĻ7VMĻSFNWMPFJTUPGĻCJKĻBMTĻIFUĻQFJMĻUFĻMBBHĻMJHUĻFOĻDPOUSPMFFS
UFWFOTĻEFĻPPS[BBLĻWBOĻIFUĻSFNWMPFJTUPGWFSMJFT
#SBOEUĻUJKEFOTĻIFUĻTUBSUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻĻTFDPOEFOĻDPOUJOVĻĻBVUPNBUJTDIFĻGVODUJFUFTU
4GORGFCCNDGFKG
PGPQOCWVQWKV
UVCPF2VGJCNGP
6ĻUSBQUĻIFUĻSFNQFEBBMĻOJFUĻWFSĻHFOPFHĻJO
'KIGPUEJCRRGP
TGORGFCCNIGYKL
\KIF5GTXKEGXGTGKUV
,BOĻWFSTDIJKOFOĻCJKĻTUSFOHFĻWPSTUĻPGĻBMTĻEFĻLFV[FIFOEFMĻVJUĻTUBOEĻ2ĻJTĻHFIBBME ĻUFSXJKMĻIFUĻSFNQFEBBMĻOJFU
WFSĻHFOPFHĻXFSEĻJOHFUSBQU
p 5SBQĻIFUĻQFEBBMĻWFSEFSĻJO
p ;FUĻEFĻNPUPSĻBGĻNFUĻFFOĻESVLĻPQĻEFĻLOPQĻ56#465612'0)+0'ĻqĻWPFSĻFFOĻOJFVXFĻNPUPSTUBSUĻVJUĻFO
USBQĻIFUĻSFNQFEBBMĻJO
"MTĻEFĻGPVUNFMEJOHĻBBOIPVEUĻ/FFNĻDPOUBDUĻPQĻNFUĻFFOĻXFSLQMBBUTĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUT
$GUVWWTFGTUOKNKGW
2CTMGGTTGO
#NIGOGPGKPHQTOCVKG
2CTMGGTTGOCCP\GVVGP
(WPEVKG
8BOOFFSĻEFĻFMFLUSJTDIFĻQBSLFFSSFNĻXPSEU
HFBDUJWFFSE ĻIPPSUĻVĻFFOĻ[XBLĻFMFLUSPNPUPS
HFMVJEĻ)FUĻHFMVJEĻJTĻUFWFOTĻXBBSOFFNCBBSĻCJK
FFOĻBVUPNBUJTDIFĻGVODUJFUFTUĻWBOĻEFĻQBSLFFS
SFN
"MTĻEFĻBVUPĻTUJMTUBBUĻXBOOFFSĻVĻEFĻQBSLFFSSFN
BBO[FU ĻXFSLUĻEFĻSFNĻBMMFFOĻPQĻEFĻBDIUFSXJF
MFOĻ"MTĻVĻEFĻQBSLFFSSFNĻUJKEFOTĻIFUĻSJKEFO
BBO[FU ĻXPSEUĻEFĻOPSNBMFĻCFESJKGTSFNĻHFBDUJ
WFFSEĻ%BBSCJKĻXFSLUĻEFĻSFNĻPQĻBMMFĻWJFSĻEF
XJFMFOĻ8BOOFFSĻEFĻBVUPĻCJKOBĻTUJMTUBBU ĻXPS
EFOĻBMMFFOĻEFĻBDIUFSXJFMFOĻHFSFNE
.CIGCEEWURCPPKPI
"MTĻEFĻBDDVTQBOOJOHĻUFĻMBBHĻJT ĻLVOUĻVĻEFĻQBS
LFFSSFNĻOJFUĻBBO[FUUFOĻOPDIĻMPTTFOĻ4MVJUĻFFO
IVMQBDDVĻBBO ĻBMTĻEFĻBDDVTQBOOJOHĻUFĻMBBHĻJT
[JFĻQBHJOBĻ
0$
5JKEFOTĻFFOĻOPPETUPQĻCJKĻTOFMIFEFOĻIPHFS
EBOĻĻLNIĻLMJOLUĻFSĻHFEVSFOEFĻEFĻIFMF
SFNNBOPFVWSFĻFFOĻHFMVJETTJHOBBM
1RGGPJGNNKPIRCTMGTGP
#JKĻIFUĻQBSLFSFOĻWBOĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻPQMP
QFOEFĻIFMMJOH
*CPFITGGRRCTMGGTTGOpCCP\GVVGP
5SBQĻIFUĻSFNQFEBBMĻTUFWJHĻJO
%SVLĻPQĻEFĻIBOEHSFFQ
)FUĻTZNCPPMĻ
ĻPQĻIFUĻJOTUSVNFO
UFOQBOFFMĻHBBUĻLOJQQFSFOĻqĻXBOOFFS
IFUĻDPOUJOVĻCSBOEU ĻJTĻEFĻQBSLFFSSFN
BBOHF[FU
-BBUĻIFUĻSFNQFEBBMĻMPTĻFOĻDPOUSPMFFSĻPG
EFĻBVUPĻWPMMFEJHĻTUJMTUBBU
p ;FUĻEFĻWFSTOFMMJOHTQPPLĻCJKĻIFUĻQBSLFSFO
BMUJKEĻJOĻEFĻFĻWFSTOFMMJOHĻ IBOECBL ĻFOĻEF
LFV[FIFOEFMĻJOĻTUBOEĻ2Ļ BVUPNBBU *OĻOPPEHFWBMMFOĻLVOUĻVĻEFĻQBSLFFSSFNĻPPLĻUJK
EFOTĻIFUĻSJKEFOĻBBO[FUUFOĻEPPSĻEFĻIBOEHSFFQ
JOHFESVLUĻUFĻIPVEFOĻ8BOOFFSĻVĻEFĻIBOE
HSFFQĻMPTMBBUĻPGĻIFUĻHBTQFEBBMĻCFEJFOU ĻXPSEU
EFĻQBSLFFSSFNĻHFMPTU
p %SBBJĻEFĻXJFMFOĻXCPĻEFĻUSPUUPJSCBOEĻBG
#JKĻIFUĻQBSLFSFOĻWBOĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻBGMP
QFOEFĻIFMMJOH
p %SBBJĻEFĻXJFMFOĻPCCTĻEFĻUSPUUPJSCBOEĻUPF
9##45%*79+0)
(FCSVJLĻBMUJKEĻEFĻQBSLFFSSFNĻCJKĻQBSLFSFO
PQĻFFOĻIFMMFOEFĻPOEFSHSPOEĻĻFFOĻJOHF
TDIBLFMEFĻWFSTOFMMJOHĻPGĻEFĻ2TUBOEĻWBO
FFOĻBVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHTCBLĻJTĻOJFU
WPMEPFOEFĻPNĻEFĻBVUPĻJOĻBMMFĻTJUVBUJFTĻWBTU
UFĻIPVEFO
$GUVWWTFGTUOKNKGW
2CTMGGTTGO
2CTMGGTTGONQUUGP
#WVQOCVKUEJNQUUGP
0$
%FĻQBSLFFSSFNĻJTĻPPLĻIBOENBUJHĻUFĻMPTTFO
EPPSĻIFUĻLPQQFMJOHTQFEBBMĻUFĻCFEJFOFOĻJO
QMBBUTĻWBOĻIFUĻSFNQFEBBMĻ7PMWPĻBEWJTFFSU
VĻFDIUFSĻIFUĻSFNQFEBBMĻUFĻHFCSVJLFO
#WVQOCVKUEJNQUUGP
4UBSUĻEFĻNPUPS
4DIBLFMĻEFĻĻWFSTOFMMJOHĻPGĻEFĻBDIUFSVJUSJK
WFSTOFMMJOHĻJO
*CPFITGGRRCTMGGTTGOpNQUUGP
#WVQOGVJCPFIGUEJCMGNFG
XGTUPGNNKPIUDCM
*CPFOCVKINQUUGP
4UFFLĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJOĻIFUĻDPO
UBDUTMPU
5SBQĻIFUĻSFNQFEBBMĻTUFWJHĻJO
5SFLĻBBOĻEFĻIBOEHSFFQ
%FĻQBSLFFSSFNĻXPSEUĻHFMPTUĻFOĻIFU
TZNCPPMĻ
QBOFFMĻEPPGU
ĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFO
-BBUĻEFĻLPQQFMJOHĻPQLPNFOĻFOĻHFFGĻHBT
%FĻQBSLFFSSFNĻXPSEUĻHFMPTUĻFOĻIFU
TZNCPPMĻ
QBOFFMĻEPPGU
ĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFO
#WVQOGVCWVQOCVKUEJGXGTUPGNNKPIUDCM
*CPFOCVKINQUUGP
4UFFLĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJOĻIFUĻDPO
UBDUTMPU
5SBQĻIFUĻSFNQFEBBMĻTUFWJHĻJO
5SFLĻBBOĻEFĻIBOEHSFFQ
%FĻQBSLFFSSFNĻXPSEUĻHFMPTUĻFOĻIFU
TZNCPPMĻ
QBOFFMĻEPPGU
ĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFO
%PFĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻPN
4UBSUĻEFĻNPUPS
5SBQĻIFUĻSFNQFEBBMĻTUFWJHĻJO
;FUĻEFĻLFV[FIFOEFMĻJOĻTUBOEĻ&ĻPGĻ4ĻFO
HFFGĻHBT
%FĻQBSLFFSSFNĻXPSEUĻHFMPTUĻFOĻIFU
TZNCPPMĻ
QBOFFMĻEPPGU
ĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFO
0$
0NĻWFJMJHIFJETSFEFOFOĻXPSEUĻEFĻQBSLFFS
SFNĻBMMFFOĻBVUPNBUJTDIĻHFMPTUĻXBOOFFSĻCJK
IFUĻTUBSUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻJTĻHFCMFLFOĻEBU
EFĻCFTUVVSEFSĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻESBBHU
#JKĻBVUPmTĻNFUĻFFOĻBVUPNBUJTDIFĻWFSTOFM
MJOHTCBLĻXPSEUĻEFĻQBSLFFSSFNĻPONJEEFMMJKL
HFMPTUĻCJKĻIFUĻCFEJFOFOĻWBOĻIFUĻHBTQFEBBM
NFUĻEFĻLFV[FIFOEFMĻJOĻTUBOEĻ&ĻPGĻ4
<YCTGDGNCFKPIQRQRNQRGPFGJGNNKPIGP
#JKĻFFOĻ[XBSFĻCFMBEJOHĻ[PBMTĻFFOĻBBOIBOHFS
JTĻIFUĻNPHFMJKLĻEBUĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻTUFJMF
PQMPQFOEFĻIFMMJOHĻBDIUFSVJUSPMU ĻXBOOFFSĻEF
QBSLFFSSFNĻBVUPNBUJTDIĻXPSEUĻHFMPTUĻ6ĻLVOU
EJUĻWPPSLPNFOĻEPPSĻCJKĻIFUĻXFHSJKEFOĻEF
IBOEHSFFQĻJOHFESVLUĻUFĻIPVEFOĻ-BBUĻEF
#JKĻBVUPmTĻNFUĻ,FZMFTTĻESJWFTZTUFFNĻ%SVLĻPQĻ56#465612'0)+0'
$GUVWWTFGTUOKNKGW
2CTMGGTTGO
IBOEHSFFQĻXFFSĻMPTĻ[PESBĻEFĻLPQQFMJOHĻBBO
HSJKQU
4GODNQMMGPXGTXCPIGP
DPOTUSVDUJFĻWBOĻEFĻFMFLUSJTDIFĻQBSLFFSSFNĻq
HFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSL
QMBBUT
-BBUĻEFĻSFNCMPLLFOĻPQĻEFĻBDIUFSXJFMFOĻWFS
WBOHFOĻJOĻFFOĻXFSLQMBBUTĻNFUĻIFUĻPPHĻPQĻEF
5[ODQNGPGPOGNFKPIGPQRFKURNC[
5[O
DQQN
/GNFKPI
$GVGMGPKU/CCVTGIGN
l/GNFKPIm
-FFTĻEFĻNFMEJOHĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZ
&FOĻLOJQQFSFOEĻTZNCPPMĻIPVEUĻJOĻEBUĻEFĻQBSLFFSSFNĻXPSEUĻBBOHF[FU
"MTĻIFUĻTZNCPPMĻJOĻFFOĻBOEFSFĻTJUVBUJFĻHBBUĻLOJQQFSFO ĻJTĻFSĻTQSBLFĻWBOĻFFOĻTUPSJOHĻ-FFTĻEFĻNFMEJOHĻPQĻIFUĻJOGPS
NBUJFEJTQMBZ
2CTMGGTTGO
PKGVIGJGGN
IGNQUV
%PPSĻFFOĻTUPSJOHĻLBOĻEFĻQBSLFFSSFNĻOJFUĻXPSEFOĻHFMPTUĻqĻQSPCFFSĻPGĻVĻEFĻSFNĻLVOUĻBBO[FUUFOĻFOĻMPTTFO
"MTĻEFĻTUPSJOHĻPPLĻOBĻFOLFMFĻQPHJOHFOĻBBOIPVEUĻ#F[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUTĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUT
/#Ļ&SĻLMJOLUĻFFOĻXBBSTDIVXJOHTTJHOBBMĻBMTĻVĻEPPSSJKEUĻNFUĻEF[FĻGPVUNFMEJOH
$GUVWWTFGTUOKNKGW
2CTMGGTTGO
5[O
DQQN
/GNFKPI
$GVGMGPKU/CCVTGIGN
2CTMGGTTGO
PKGVCCPIG\GV
%PPSĻFFOĻTUPSJOHĻLBOĻEFĻQBSLFFSSFNĻOJFUĻXPSEFOĻBBOHF[FUĻqĻQSPCFFSĻPGĻVĻEFĻSFNĻLVOUĻMPTTFOĻFOĻBBO[FUUFO
"MTĻEFĻTUPSJOHĻPPLĻOBĻFOLFMFĻQPHJOHFOĻBBOIPVEUĻ#F[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUTĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUT
%F[FMGEFĻNFMEJOHĻWFSTDIJKOUĻPPLĻPQĻBVUPmTĻNFUĻFFOĻIBOECBL ĻXBOOFFSĻFSĻMBOH[BBNĻXPSEUĻHFSFEFOĻNFUĻIFUĻQPSUJFS
PQFOĻ%FĻNFMEJOHĻNBBLUĻVĻFSPQĻBUUFOUĻEBUĻEFĻQBSLFFSSFNĻNPHFMJKLĻPOCFEPFMEĻXFSEĻHFMPTU
2CTMGGTTGO
5GTXKEGXGTGKUV
&SĻJTĻFFOĻTUPSJOHĻPQHFUSFEFOĻqĻQSPCFFSĻPGĻVĻEFĻSFNĻLVOUĻBBO[FUUFOĻFOĻMPTTFO
"MTĻEFĻTUPSJOHĻPPLĻOBĻFOLFMFĻQPHJOHFOĻBBOIPVEUĻ#F[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUTĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUT
p "MTĻVĻEFĻBVUPĻNPFUĻQBSLFSFOĻWPPSEBUĻEF
TUPSJOHĻLPOĻXPSEFOĻWFSIPMQFO ĻEJFOUĻVĻEF
XJFMFOĻOFUĻBMTĻCJKĻIFUĻQBSLFSFOĻPQĻFFOĻIFM
MJOHĻWBOĻEFĻUSPUUPJSCBOECFSNĻBGĻUF
ESBBJFOĻFOĻEFĻWFSTOFMMJOHTQPPLĻJOĻEFĻF
WFSTOFMMJOHĻ IBOECBL ĻUFĻ[FUUFOĻFOĻEFĻLFV
[FIFOEFMĻJOĻTUBOEĻ2Ļ BVUPNBBU $GUVWWTFGTUOKNKGW
*QOG.KPMŸ #NIGOGPGKPHQTOCVKG
9##45%*79+0)
p
)PNF-JOLŸĻJTĻFFOĻQSPHSBNNFFSCBSF
BGTUBOETCFEJFOJOHĻEJFĻUPUĻESJFĻWFSTDIJMMFOEF
TZTUFNFOĻ CJKWPPSCFFMEĻFFOĻHBSBHFEFVSPQF
OFS ĻBMBSNTZTUFFN ĻIVJTĻFOĻUVJOWFSMJDIUJOH
PQĻBGTUBOEĻLBOĻCFEJFOFOĻFOĻEBBSNFFĻEFĻPSJ
HJOFMFĻBGTUBOETCFEJFOJOHFOĻWFSWBOHUĻ#SFOH
WPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻ)PNF-JOLŸĻFFO
CF[PFLĻBBOĻXXXIPNFMJOLDPNĻPGĻCFM
ĻĻĻĻĻ PGĻIFUĻCFUBBMOVNNFS
ĻĻĻ "MTĻVĻ)PNF-JOLŸĻHFCSVJLUĻWPPSĻCFEJF
OJOHĻWBOĻFFOĻHBSBHFEFVSĻPGĻUPFHBOHT
IFL ĻMFUĻFSĻEBOĻPQĻEBUĻFSĻ[JDIĻOJFNBOE
JOĻEFĻCVVSUĻWBOĻEFĻCFXFHFOEFĻEFVSĻPG
IFUĻCFXFHFOEFĻIFLĻCFWJOEU
p
;PSHĻEBUĻEFĻBVUPĻCVJUFOĻEFĻHBSBHF
TUBBUĻUJKEFOTĻIFUĻQSPHSBNNFSFOĻWBOĻEF
HBSBHFEFVSPQFOFS
p
(FCSVJLĻ)PNF-JOLŸĻOJFUĻWPPSĻFFOĻFMFL
USJTDIFĻHBSBHFEFVSĻ[POEFSĻWFJMJHIFJET
TUPQĻFOĻSFUPVS
-FUĻFSPQĻEBUĻVĻEFĻPSJHJOFMFĻBGTUBOETCFEJFOJO
HFOĻHPFEĻCFXBBSUĻWPPSĻFWFOUVFMFĻQSPHSBN
NFSJOHĻJOĻFFOĻMBUFSĻTUBEJVNĻ [PBMTĻCJKĻBBOLPPQ
WBOĻFFOĻOJFVXFĻBVUPĻPGĻHFCSVJLĻJOĻFFOĻBOEFSF
BVUP Ļ)FUĻXPSEUĻUFWFOTĻHFBEWJTFFSEĻPNĻEF
QSPHSBNNFSJOHĻWBOĻEFĻLOPQQFOĻUFĻXJTTFOĻCJK
WFSLPPQĻWBOĻEFĻBVUPĻ;JFĻIFUĻPOEFSEFFM
l)PNF-JOL†LOPQQFOĻSFTFUUFOmĻPQĻQBHJOB
)PNF-JOLĻFOĻIFUĻTZNCPPMĻNFUĻIFUĻ)PNF-JOLIVJTĻ[JKOĻHFSFHJTUSFFSEFĻIBOEFMTNFSLFOĻWBOĻ+PIOTPOĻ$POUSPMT Ļ*OD
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
*QOG.KPMŸRTQITCOOGTGP
0$
#JKĻCFQBBMEFĻBVUPmTĻNPFUĻIFUĻDPOUBDUĻ[JKO
JOHFTDIBLFMEĻPGĻJOĻEFĻlBDDFTTPJSFTUBOEm
TUBBO ĻWPPSEBUĻ)PNF-JOLŸĻLBOĻXPSEFO
HFQSPHSBNNFFSEĻPGĻHFCSVJLUĻ1MBBUTĻHFSVTU
OJFVXFĻCBUUFSJKFOĻJOĻEFĻBGTUBOETCFEJFOJOH
EJFĻ)PNF-JOLŸĻNPFUĻWFSWBOHFO ĻPNEBUĻEF
QSPHSBNNFSJOHĻEBOĻNPHFMJKLĻTOFMMFSĻWFS
MPPQUĻFOĻIFUĻSBEJPTJHOBBMĻTUFSLFSĻJTĻ)FSTUFM
EFĻ)PNF-JOLŸLOPQQFOĻBMWPSFOTĻUFĻQSP
HSBNNFSFOĻ)PNF-JOLŸĻTUBBUĻWFSWPMHFOT
JOĻEFĻlJOMFFSNPEVTmĻFOĻJTĻLMBBSĻWPPSĻQSP
HSBNNFSJOH
3JDIUĻEFĻPSJHJOFMFĻBGTUBOETCFEJFOJOHĻPQ
EFĻUFĻQSPHSBNNFSFOĻ)PNF-JOLŸLOPQĻFO
IPVEĻEFĻBGTUBOETCFEJFOJOHĻPQĻqĻDN
WBOĻEFĻLOPQĻ#MPLLFFSĻIFUĻDPOUSPMFTZN
CPPMĻWBOĻ)PNF-JOLŸĻOJFU
%SVLĻEFĻUFĻQSPHSBNNFSFOĻLOPQĻWBO
)PNF-JOLŸĻFOĻEFĻUFĻLPQJÃSFOĻLOPQĻPQĻEF
PSJHJOFMFĻBGTUBOETCFEJFOJOHĻHFMJKLUJKEJHĻJO
-BBUĻEFĻLOPQQFOĻQBTĻMPTĻXBOOFFSĻIFU
DPOUSPMFTZNCPPMĻEBUĻMBOH[BBNĻLOJQQFSU
TOFMMFSĻHBBUĻLOJQQFSFOĻ8BOOFFSĻIFUĻDPO
USPMFTZNCPPMĻTOFMĻLOJQQFSU ĻLVOUĻVĻCFJEF
LOPQQFOĻMPTMBUFO
$GUVWWTFGTUOKNKGW
*QOG.KPMŸ
&TWMQRFGVGRTQITCOOGTGP
*QOG.KPMŸMPQRJQWFFG\G
UGEQPFGPNCPIKPIGFTWMVGPNCCVFG
MPQRYGGTNQUĻ)FSIBBMĻEJUĻ[PĻOPEJH ĻUPU
EBUĻEFĻHBSBHFEFVSĻSFBHFFSUĻ"MTĻEFĻEFVS
OJFUĻSFBHFFSU ĻESVLĻEBOĻPQĻEFĻHFQSPHSBN
NFFSEFĻ)PNF-JOLŸLOPQ ĻIPVEĻEF[F
JOHFESVLUĻFOĻDPOUSPMFFSĻIFUĻDPOUSPMFTZN
CPPM
$TCPFVEQPVKPWĻ)FUĻDPOUSPMFTZNCPPM
CSBOEUĻDPOUJOVĻUFSXJKMĻVĻEFĻLOPQĻJOHF
ESVLUĻIPVEU ĻXBUĻBBOHFFGUĻEBUĻEFĻRTQ
ITCOOGTKPICHIGTQPFKUĻ%FĻHBSBHF
EFVS ĻIFUĻUPFHBOHTIFLĻFEĻNPFUĻWFS
WPMHFOTĻHFBDUJWFFSEĻXPSEFOĻCJKĻIFU
JOESVLLFOĻWBOĻEFĻCJKCFIPSFOEF
)PNF-JOLŸLOPQ
$TCPFVPKGVEQPVKPWĻ)FUĻDPOUSPMFTZN
CPPMĻLOJQQFSUĻFFSTUĻDBĻĻTFDPOEFO
MBOHĻTOFMĻFOĻCSBOEUĻEBBSOBĻDPOUJOVĻ(B
JOĻEBUĻHFWBMĻWFSEFSĻNFUĻEFĻQSPHSBNNF
SJOHTQVOUFOĻqĻPNĻEFĻQSPHSBNNFSJOH
BGĻUFĻSPOEFOĻCJKĻFFOĻTZTUFFNĻNFUĻSPM
MFOEFĻDPEFĻ WFFMBMĻFFOĻHBSBHFEFVSPQF
OFS ;PFLĻEFĻnJOMFFSLOPQoĻWBOĻEFĻPOUWBOHFS
WBOĻCJKWĻEFĻHBSBHFEFVSĻPQĻ NFFTUBMĻJOĻEF
CVVSUĻWBOĻEFĻBOUFOOFWPFUĻPQĻEFĻPOUWBO
HFS %SVLĻEFĻnJOMFFSLOPQoĻWBOĻEFĻPOUWBOHFSĻJO
FOĻMBBUĻEF[FĻMPTĻ%FĻLOPQĻLOJQQFSU
DBĻĻTFDPOEFOĻFOĻCJOOFOĻEF[FĻQFSJPEF
NPFUĻVĻIFUĻWPMHFOEFĻQVOUĻVJUWPFSFO
%SVLĻPQĻEFĻUFĻQSPHSBNNFSFOĻ)PNF-JOLŸ
LOPQ ĻUFSXJKMĻEFĻnJOMFFSLOPQoĻWBOĻEFĻPOU
WBOHFSĻOPHĻLOJQQFSUĻ)PVEĻEFĻ)PNF-JOL
LOPQĻDBĻĻTFDPOEFOĻMBOHĻJOHFESVLUĻFO
MBBUĻEF[FĻWFSWPMHFOTĻMPTĻ)FSIBBMĻEF[F
WPMHPSEFĻWBOĻJOESVLLFO ĻWBTUIPVEFOĻFO
MPTMBUFOĻUPUĻESJFNBBMĻBDIUFSFFOĻPNĻEF
QSPHSBNNFSJOHĻUFĻCFÃJOEJHFO
$GFKGPKPI
;PESBĻ)PNF-JOLŸĻHFQSPHSBNNFFSEĻJT ĻWPSNU
IFUĻFFOĻWFSWBOHJOHĻWPPSĻEFĻBG[POEFSMJKLFĻPSJ
HJOFMFĻBGTUBOETCFEJFOJOHFO
%SVLĻPQĻEFĻHFQSPHSBNNFFSEFĻLOPQĻFOĻIPVE
EF[FĻJOHFESVLU ĻUPUEBUĻEFĻHBSBHFEFVS ĻIFU
BMBSNTZTUFFNĻFEĻSFBHFFSUĻ LBOĻFOLFMF
TFDPOEFOĻEVSFO Ļ6JUFSBBSEĻLVOUĻVĻEFĻPSJHJ
OFMFĻBGTUBOETCFEJFOJOHFOĻOBBTUĻ)PNF-JOLŸ
CMJKWFOĻHFCSVJLFO
0$
"MTĻIFUĻDPOUBDUĻOJFUĻJTĻVJUHFTDIBLFME ĻCMJKGU
)PNF-JOLŸĻUPUĻĻNJOVUFOĻOBĻPQFOJOHĻWBO
IFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFSĻXFSLFO
/FFNĻCJKĻBBOIPVEFOEFĻQSPHSBNNFSJOHTQSP
CMFNFOĻDPOUBDUĻPQĻNFUĻ)PNF-JOLŸĻPQ
XXXIPNFMJOLDPNĻPGĻCFM
ĻĻĻĻĻ PGĻIFUĻCFUBBMOVNNFS
ĻĻĻ *QOG.KPMŸMPQRRGPTGUGVVGP
6ĻLVOUĻEFĻ)PNF-JOLŸLOPQQFOĻBMMFFOĻBMMF
NBBMĻUFHFMJKLĻSFTFUUFOĻFOĻEVTĻOJFUĻTMFDIUTĻÁÁO
FSWBOĻ)FSQSPHSBNNFSFOĻWBOĻTMFDIUTĻÁÁO
LOPQĻJTĻFDIUFSĻXFMĻNPHFMJKL Ļ[JFĻIFUĻWPMHFOEF
HFEFFMUFĻn"G[POEFSMJKLFĻLOPQĻQSPHSBNNFSFOo
%SVLĻEFĻCVJUFOTUFĻUXFFĻLOPQQFOĻPQ
)PNF-JOLŸĻJOĻFOĻMBBUĻEF[FĻQBTĻMPT ĻXBO
OFFSĻIFUĻDPOUSPMFTZNCPPMĻHBBUĻLOJQQFSFO
-BBUĻEFĻLOPQQFOĻMPT
)PNF-JOLŸĻTUBBUĻEBBSNFFĻJOĻEF
nJOMFFSTUBOEoĻFOĻJTĻLMBBSĻWPPSĻQSPHSBN
NFSJOH Ļ[JFĻIFUĻHFEFFMUFĻn)PNF-JOL†
QSPHSBNNFSFOoĻPQĻQBHJOBĻ
%FĻBBOEVJEJOHĻFOĻLMFVSĻWBOĻEF[FĻLOPQĻWFSTDIJMMFOĻQFSĻQSPEVDFOU
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUOKNKGW
*QOG.KPMŸ #H\QPFGTNKLMGMPQRRTQITCOOGTGP
%PFĻIFUĻWPMHFOEFĻPNĻÁÁOĻBG[POEFSMJKLF
)PNF-JOLŸLOPQĻUFĻQSPHSBNNFSFO
%SVLĻPQĻEFĻHFXFOTUFĻLOPQĻFOĻJQWFFG\G
KPIGFTWMV
#FHJO ĻXBOOFFSĻIFUĻDPOUSPMFTZNCPPMĻWBO
)PNF-JOLŸĻHBBUĻLOJQQFSFOĻ OBĻDBĻ
TFDPOEFO ĻNFUĻQVOUĻĻJOĻIFUĻHFEFFMUF
n)PNF-JOL†ĻQSPHSBNNFSFOoĻPQĻQBHJOB
#SFOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻ)PNF-JOLŸ
PGĻCJKĻPQĻFOĻBBONFSLJOHFOĻFFOĻCF[PFLĻBBO
XXXIPNFMJOLDPNĻPGĻCFM
ĻĻĻĻĻ PGĻIFUĻCFUBBMOVNNFS
ĻĻĻ Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUOKNKGW
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
G000000
4UBCJMJUFJUTĻFOĻUSBDUJFSFHFMTZTUFFN Ļ%45$
3PBEĻ4JHOĻ*OGPSNBUJPOĻqĻ34* 4OFMIFJETCFHSFO[FS
$SVJTFDPOUSPM
"EBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM "GTUBOETXBBSTDIVXJOH $JUZĻ4BGFUZs
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻFOĻWPFUHBOHFSTEFUFDUJF %SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFN %SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻqĻ%"$ %SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻqĻ -%8 1BSLĻ"TTJTU
1BSLĻ"TTJTUDBNFSB #-*4 ĻqĻ#MJOEĻ4QPUĻ*OGPSNBUJPOĻ4ZTUFN
#&45663%&340/%&345&6/*/(
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
5VCDKNKVGKVUGPVTCEVKGTGIGNU[UVGGO&56%
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGT&56%
)FUĻTUBCJMJUFJUTĻFOĻUSBDUJFSFHFMTZTUFFNĻ%45$
%ZOBNJDĻ4UBCJMJUZĻĻ5SBDUJPOĻ$POUSPM ĻIFMQU
EFĻCFTUVVSEFSĻWPPSLPNFOĻEBUĻEFĻXJFMFOĻEPPS
TMJQQFOĻFOĻWFSCFUFSUĻEFĻUSBDUJFĻWBOĻEFĻBVUP
%QTPGT6TCEVKQP%QPVTQN%6%
5JKEFOTĻIFUĻBGSFNNFOĻLVOOFOĻEFĻJOHSFQFO
WBOĻIFUĻTZTUFFNĻXBBSOFFNCBBSĻ[JKOĻJOĻEF
WPSNĻWBOĻQVMTFSFOEFĻHFMVJEFOĻ5JKEFOTĻIFU
HBTĻHFWFOĻLBOĻEFĻBVUPĻMBOH[BNFSĻPQUSFLLFO
EBOĻVĻWFSXBDIU
$5$Ļ[PSHUĻWPPSĻDPNQFOTBUJFĻWBOĻFWFOUVFFM
POEFSTUVVSĻJOĻFFOĻCPDIUĻFOĻNBBLUĻIFUĻNPHF
MJKLĻPNĻTOFMMFSĻPQĻUFĻUSFLLFOĻEBOĻOPSNBBMĻ[PO
EFSĻEBUĻIFUĻCJOOFOTUFĻXJFMĻEPPSTMJQUĻ[PBMTĻCJK
FFOĻHFCPHFOĻPQSJUĻPNĻ[PĻTOFMMFSĻJOĻUFĻLVOOFO
WPFHFOĻJOĻEFĻWFSLFFSTTUSPPN
#PVKUNKRTGIGNKPI
6TCKNGT5VCDKNKV[#UUKUV 65#
%F[FĻSFHFMJOHĻCFQFSLUĻEFĻBBOESJKGLSBDIUĻFO
SFNLSBDIUĻWBOĻFMLĻWBOĻEFĻBG[POEFSMJKLFĻXJFMFO
PNĻEFĻBVUPĻPQĻEJFĻNBOJFSĻUFĻTUBCJMJTFSFO
#PVKURKPTGIGNKPI
%F[FĻSFHFMJOHĻWPPSLPNUĻEBUĻEFĻBBOHFESFWFO
XJFMFOĻUJKEFOTĻIFUĻPQUSFLLFOĻEPPSTMJQQFO
6TCEVKGTGIGNKPI
%F[FĻSFHFMJOHĻJTĻBDUJFGĻPQĻMBHFĻTOFMIFEFOĻFO
CSFOHUĻEFĻBBOESJKGLSBDIUĻWBOĻFFOĻTMJQQFOE
BBOESJKGXJFMĻPWFSĻPQĻFFOĻBBOESJKGXJFMĻEBUĻOJFU
TMJQU
/QVQTTGOTGIGNKPI'&%
&%$Ļ &OHJOFĻ%SBHĻ$POUSPM ĻWPPSLPNUĻPOHF
XFOTUFĻCMPLLFSJOHĻWBOĻEFĻXJFMFOĻ[PBMTĻOB
UFSVHTDIBLFMJOHĻPGĻCJKĻHMBEIFJEĻUJKEFOTĻIFU
BGSFNNFOĻPQĻEFĻNPUPSĻJOĻFFOĻMBHFĻWFSTOFM
MJOH
&FOĻWBOĻEFĻHFWPMHFOĻWBOĻPOHFXFOTUFĻCMPL
LFSJOHĻWBOĻEFĻXJFMFOĻJTĻEBUĻVĻEFĻBVUPĻNPFJMJKL
POEFSĻDPOUSPMFĻLVOUĻIPVEFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
)FUĻTZTUFFNĻIFFGUĻUPUĻUBBLĻEFĻBVUPĻNFUĻFFO
BBOIBOHFSDBSBWBOĻUFĻTUBCJMJTFSFOĻXBOOFFS
EFĻDPNCJOBUJFĻEFĻOFJHJOHĻUPUĻQFOEFMCFXFHJO
HFOĻWFSUPPOU Ļ[JFĻQBHJOBĻ
0$
%FĻGVODUJFĻXPSEUĻHFEFBDUJWFFSEĻBMTĻVĻEF
5RQTVTUBOEĻLJFTU
$GFKGPKPI
0KXGCWMKG\GP5RQTVUVCPF
)FUĻ%45$TZTUFFNĻJTĻBMUJKEĻHFBDUJWFFSEĻqĻVJU
TDIBLFMFOĻJTĻOJFUĻNPHFMJKL
6ĻLVOUĻFDIUFSĻEFĻ5RQTVTUBOEĻLJF[FOĻWPPSĻFFO
BDUJFWFSFĻSJKFSWBSJOHĻ*OĻEFĻ5RQTVTUBOEĻSFHJT
USFFSUĻIFUĻTZTUFFNĻPGĻEFĻHBTQFEBBMĻFOĻTUVVS
XJFMCFEJFOJOHĻBMTPPLĻIFUĻCPDIUFOXFSLĻBMT
BDUJFWFSĻEBOĻOPSNBBMĻBBOĻUFĻNFSLFOĻ[JKO
XBBSOBĻIFUĻTZTUFFNĻUPFTUBBUĻEBUĻEFĻBDIUFS
USFJOĻFFOĻHFDPOUSPMFFSEFĻWPSNĻWBOĻTMJQQFO
WFSUPPOUĻWPPSEBUĻIFUĻJOHSJKQUĻFOĻEFĻBVUPĻTUBCJ
MJTFFSU
"MTĻVĻEFĻHFDPOUSPMFFSEFĻWPSNĻWBOĻTMJQQFO
CFÃJOEJHUĻEPPSĻIFUĻHBTQFEBBMĻUFĻCFEJFOFO
HSJKQUĻIFUĻ%45$TZTUFFNĻJOĻPNĻEFĻBVUPĻUF
TUBCJMJTFSFO
%FĻ5RQTVTUBOEĻNBBLUĻNBYJNBMFĻBBOESJKWJOH
NPHFMJKL ĻBMTĻEFĻBVUPĻJTĻCMJKWFOĻTUFLFOĻPGĻPWFS
FFOĻ[BDIUFĻPOEFSHSPOEĻ [PBMTĻ[BOEĻPGĻFFO
EJLLFĻMBBHĻTOFFVX ĻSJKEU
,JFTĻBMTĻWPMHUĻEFĻ5RQTVTUBOE
%SVLĻPQĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻEFĻLOPQĻ/;
%#4ĻJOĻFOĻ[PFLĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻPQ
IFUĻEJTQMBZĻ/[8 &56%ĻPQĻ 7PPS
JOGPSNBUJFĻPWFSĻIFUĻNFOVTZTUFFN Ļ[JF
QBHJOBĻ $GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
5VCDKNKVGKVUGPVTCEVKGTGIGNU[UVGGO&56%
7JOLĻIFUĻWBLKFĻVJUĻFOĻWFSMBBUĻIFUĻNFOVTZT
UFFNĻNFUĻ':+6
)FUĻTZTUFFNĻNBBLUĻWFSWPMHFOTĻFFO
TQPSUJFWFSFĻSJKTUJKMĻNPHFMJKL
%FĻ5RQTVTUBOEĻJTĻBDUJFG ĻUPUEBUĻVĻEFĻTUBOE
WFSMBBUĻPGĻEFĻNPUPSĻBG[FUĻqĻEFĻWPMHFOEFĻLFFS
EBUĻVĻEFĻNPUPSĻTUBSU ĻTUBBUĻIFUĻ%45$TZTUFFN
XFFSĻJOĻEFĻOPSNBMFĻTUBOE
5[ODQNGPGPOGNFKPIGPQRFKURNC[
5[ODQQN#
/GNFKPI
$GVGMGPKU
&56%6KLFGNKLM7+6
8FHFOTĻFFOĻUFĻIPHFĻUFNQFSBUVVSĻWBOĻEFĻSFNTDIJKWFOĻHFMEFOĻFSĻUJKEFMJKLĻCFQFSLJOHFOĻWPPSĻIFUĻ%45$
TZTUFFNĻ)FUĻTZTUFFNĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻPQOJFVXĻJOHFTDIBLFME ĻXBOOFFSĻEFĻSFNNFOĻWPMEPFOEFĻ[JKO
BGHFLPFME
&56%5GTXKEGXGTGKUV
)FUĻ%45$TZTUFFNĻJTĻEFGFDU
p #SFOHĻEFĻBVUPĻ[PĻTQPFEJHĻNPHFMJKLĻUPUĻTUJMTUBOE Ļ[FUĻEFĻNPUPSĻBGĻFOĻTUBSUĻEF[FĻPQOJFVX
p #F[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUTĻBMTĻEFĻNFMEJOHĻOJFUĻWFSEXJKOUĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUT
B/GNFKPI
&SĻTUBBUĻFFOĻNFMEJOHĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻEFĻTOFMIFJETNFUFSĻqĻMFFTĻEF[F
#SBOEUĻĻTFDPOEFOĻMBOH
DPOUJOV
4ZTUFFNUFTUĻCJKĻIFUĻTUBSUFOĻWBOĻEFĻNPUPS
,OJQQFSU
)FUĻ%45$TZTUFFNĻHSJKQUĻJO
FO
%FĻ5RQTVTUBOEĻJTĻHFBDUJWFFSE
"
%FĻTZNCPMFOĻ[JKOĻTDIFNBUJTDIĻĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻNBSLUĻFOĻIFUĻNPEFMĻ[JKOĻBGXJKLJOHFOĻNPHFMJKL
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
4QCF5KIP+PHQTOCVKQPp45+ #NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGT45+
4BNFOĻNFUĻIFUĻTZNCPPM
WPPSĻEFĻHFMEFOEFĻTOFMIFJET
CFQFSLJOHĻLBOĻ JOEJFOĻWBO
UPFQBTTJOH ĻPPLĻFFOĻCPSE
NFUĻJOIBBMWFSCPEĻWFSTDIJK
OFO
9##45%*79+0)
34*ĻXFSLUĻOJFUĻJOĻBMMFĻTJUVBUJFT ĻNBBSĻJTĻVJU
TMVJUFOEĻCFEPFMEĻBMTĻFFOĻBBOWVMMFOEĻIVMQ
NJEEFM
"MTĻCFTUVVSEFSĻCFOUĻVĻFSĻBMUJKEĻWFSBOUXPPS
EFMJKLĻWPPSĻEBUĻVĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻWFJMJHF
NBOJFSĻCFTUVVSUĻFOĻEBUĻVĻ[JDIĻBBOĻEFĻHFM
EFOEFĻWFSLFFSTSFHFMTĻFOĻWPPSTDISJGUFO
IPVEU
$GFKGPKPI
8QQTDGGNFGPXCPNGGUDCTGUPGNJGKFUIGTGNC
VGGTFGDQTFGP
8BOOFFSĻIFUĻ34*ĻFFOĻCPSEĻSFHJTUSFFSUĻEBUĻIFU
FJOEFĻWBOĻFFOĻTOFMIFJETCFQFSLJOHĻBBOHFFGU
PGĻBOEFSFĻTOFMIFJETHFSFMBUFFSEFĻJOGPSNBUJF
[PBMTĻIFUĻFJOEFĻWBOĻFFOĻTOFMXFH ĻWFSTDIJKOU
IFUĻEFTCFUSFGGFOEFĻWFSLFFSTCPSE
DBĻĻTFDPOEFOĻMBOHĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQB
OFFM
7PPSCFFMEFOĻWBOĻEFSHFMJKLFĻPOEFSEFMFOTZTUF
NFOĻ[JKO
%FĻ3PBEĻ4JHOĻ*OGPSNBUJPOGVODUJFĻ 34*ĻqĻ3PBE
4JHOĻ*OGPSNBUJPO ĻIFMQUĻEFĻCFTUVVSEFSĻUFĻPOU
IPVEFOĻXFMLFĻWFSLFFSTCPSEFOĻEFĻBVUP
HFQBTTFFSEĻJTĻBBOĻEFĻIBOEĻWBOĻJOGPSNBUJF
PWFSĻPBĻEFĻBDUVFMFĻTOFMIFJE ĻXBBSĻFFOĻTOFM
PGĻBVUPXFHĻCFHJOUĻPGĻFJOEJHUĻFOĻPGĻFSĻFFO
JOIBBMWFSCPEĻHFMEU
"MTĻ[PXFMĻFFOĻCPSEĻNFUĻTOFMBVUPXFHĻFOĻFFO
CPSEĻNFUĻEFĻNBYJNVNTOFMIFJEĻXPSEUĻHFQBT
TFFSE ĻHFFGUĻIFUĻ34*ĻBMMFFOĻIFUĻCPSETZNCPPM
WPPSĻEFĻNBYJNVNTOFMIFJEĻXFFS
'KPFGUPGNJGKFUDGRGTMKPIQHUPGNYGI
&JOEFĻTOFMIFJETCFQFSLJOHFO
)GTGIKUVTGGTFGUPGNJGKFUKPHQTOCVKG
"MTĻ34*ĻFFOĻWFSLFFSTCPSEĻSFHJTUSFFSUĻNFUĻEF
HFMEFOEFĻTOFMIFJE ĻWFSTDIJKOUĻEBUĻCPSEĻBMT
TZNCPPMĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFM
8FMLFĻWFSLFFSTCPSEFOĻFSĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻWFSTDIJKOFOĻIBOHUĻWBOĻEFĻNBSLUĻBGĻqĻEFĻBGCFFMEJOHFOĻJOĻIFUĻCPFLKFĻ[JKOĻTMFDIUTĻWPPSCFFMEFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
&JOEFĻTOFMXFH
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
4QCF5KIP+PHQTOCVKQPp45+
%FĻHFMEFOEFĻTOFMIFJEĻPQĻFFO
BGSJUĻWFSTDIJKOUĻNFUĻFFOĻBBO
WVMMFOEĻCPSEĻNFUĻFFOĻQJKM
#CPXWNNGPFGDQTFGP
)FUĻTOFMIFJETCPSEĻEBUĻBBO
EJUĻUZQFĻBBOWVMMFOEĻCPSEĻJT
HFLPQQFME ĻWFSTDIJKOUĻBMMFFO
BMTĻEFĻCFTUVVSEFSĻEFĻSJDIUJOHBBOXJK[FS
HFCSVJLU
4PNNJHFĻTOFMIFEFOĻHFMEFO
QBTĻOBĻFFOĻCFQBBMEĻUSBKFDUĻPG
PQĻFFOĻCFQBBMEFĻUJKEĻWBOĻEF
EBHĻ%FĻCFTUVVSEFSĻXPSEU
IJFSPQĻHFBUUFOEFFSEĻNFUĻFFO
lMFFHĻLBEFSmĻPOEFSĻIFUĻTOFM
IFJETTZNCPPM
8QQTDGGNFGPXCPCCPXWNNGPFGDQTFGP
4PNTĻLFOUĻFFOĻFOĻEF[FMGEFĻXFHĻWFSTDIJMMFOEF
TOFMIFJETCFQFSLJOHFOĻqĻFFOĻBBOWVMMFOEĻCPSE
HFFGUĻEBOĻBBOĻPOEFSĻXFMLFĻPNTUBOEJHIFEFO
EFĻTOFMIFEFOĻHFMEFOĻ)FUĻLBOĻEBOĻCJKWPPS
CFFMEĻHBBOĻPNĻFFOĻHFWBBSMJKLFĻXFHĻCJKĻCJK
WPPSCFFMEĻSFHFOĻFOPGĻNJTU
9GGTICXGXCPCCPXWNNGPFGKPHQTOCVKG
)FUĻBBOWVMMFOEFĻCPSEĻNFUĻCFUSFLLJOHĻUPU
SFHFOĻWFSTDIJKOUĻBMMFFOĻBMTĻEFĻSVJUFOXJTTFST
[JKOĻHFBDUJWFFSE
LJOH
&FOĻlMFFHĻWBLKFmĻPOEFSĻIFU
TOFMIFJETTZNCPPMĻPQĻIFU
JOTUSVNFOUFOQBOFFMĻHFFGU
BBOĻEBUĻIFUĻ34*ĻFFOĻCPSE
IFFGUĻHFSFHJTUSFFSEĻNFUĻBBO
WVMMFOEFĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEF
HFMEFOEFĻTOFMIFJETCFQFS
+PUVGNNKPIKP/;%#4
%FĻCFTDIJLCBSFĻPQUJFTĻWPPSĻIFUĻ34*ĻWJOEUĻVĻJO
IFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4 Ļ[JFĻQBHJOBĻ
4QCF5KIP+PHQTOCVKQP#CP7KV
)FUĻJTĻNPHFMJKLĻEFĻXFFSHBWFĻWBOĻTOFMIFJET
TZNCPMFOĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUQBOFFMĻUFĻEFBDUJ
WFSFOĻ0NĻEFĻ34*GVODUJFĻVJUĻUFĻTDIBLFMFO
p 7JOLĻEFĻPQUJFĻ+PHQTOCVKGQXGT
XGTMGGTUDQTFGPĻ 3PBEĻ4JHOĻ*OGPSNBUJPO
0O ĻVJUĻJOĻ+PUVGNNKPIGP #WVQ
KPUVGNNKPIGP +PHQTOCVKGQXGT
XGTMGGTUDQTFGPĻFOĻWFSMBBUĻIFUĻNFOVĻNFU
':+6
8FMLFĻWFSLFFSTCPSEFOĻFSĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻWFSTDIJKOFOĻIBOHUĻWBOĻEFĻNBSLUĻBGĻqĻEFĻBGCFFMEJOHFOĻJOĻIFUĻCPFLKFĻ[JKOĻTMFDIUTĻWPPSCFFMEFO
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
4QCF5KIP+PHQTOCVKQPp45+ 5RGGF#NGTV
$GRGTMKPIGP
%FĻDBNFSBTFOTPSĻWBOĻEFĻ34*GVODUJFĻLFOU
POHFWFFSĻEF[FMGEFĻCFQFSLJOHFOĻBMTĻIFUĻNFO
TFMJKLĻPPHĻqĻLJKLĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPQ
QBHJOBĻ
#PSEFOĻEJFĻJOEJSFDUĻJOGPSNFSFOĻPWFSĻTOFM
IFJETCFQFSLJOHFO ĻCJKWPPSCFFMEĻOBBNCPSEFO
WBOĻTUFEFOEPSQFO ĻXPSEFOĻOJFUĻHFSFHJTUSFFSE
EPPSĻEFĻ34*GVODUJF
6ĻLVOUĻFSWPPSĻLJF[FOĻPGĻVĻFFOĻXBBSTDIVXJOH
XJMĻLSJKHFOĻCJKĻFFOĻPWFSTDISJKEJOHĻWBOĻEFĻTOFM
IFJETCFQFSLJOHĻNFUĻĻLNIĻPGĻNFFSĻ%FĻXBBS
TDIVXJOHĻCFTUBBUĻVJUĻFFOĻUJKEFMJKLĻLOJQQFSFOE
TZNCPPMĻWPPSĻEFĻNBYJNVNTOFMIFJEĻBMTĻEF
TOFMIFJEĻXPSEUĻPWFSTDISFEFO
0NĻ4QFFEĻ"MFSUĻJOĻUFĻTDIBLFMFO
p 7JOLĻEFĻPQUJFĻ5PGNJGKFUYCCTUEJWYKPI
4QFFEĻ"MFSU ĻBBOĻJOĻ+PUVGNNKPIGP #WVQ
KPUVGNNKPIGP 5PGNJGKFUYCCTUEJWYKPI
FOĻWFSMBBUĻIFUĻNFOVĻNFUĻ':+6
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
)JFSPOEFSĻWPMHFOĻFOLFMFĻWPPSCFFMEFOĻEJFĻEF
GVODUJFĻLVOOFOĻTUPSFO
p
p
p
p
p
7FSCMFFLUFĻCPSEFO
#PSEFOĻJOĻFFOĻCPDIU
7FSESBBJEFĻPGĻCFTDIBEJHEFĻCPSEFO
7FSTDIPMFOĻPGĻTMFDIUĻHFQMBBUTUFĻCPSEFO
#PSEFOĻEJFĻHFIFFMĻPGĻHFEFFMUFMJKLĻ[JKO
BGHFEFLUĻNFUĻJKT ĻTOFFVXĻFOPGĻWVJM
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
5PGNJGKFUDGITGP\GT
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGT
UPGNJGKFUDGITGP\GT
&FOĻTOFMIFJETCFHSFO[FSĻ 4QFFEĻ-JNJUFS ĻJTĻUF
CFTDIPVXFOĻBMTĻFFOĻPNHFLFFSEFĻDSVJTFDPO
USPMĻqĻVĻSFHFMUĻEFĻTOFMIFJEĻNFUĻIFUĻHBTQFEBBM
UFSXJKMĻEFĻTOFMIFJETCFHSFO[FSĻWPPSLPNUĻEBUĻV
QFSĻPOHFMVLĻEFĻWPPSBGĻHFLP[FOJOHFTUFMEF
TOFMIFJEĻPWFSTDISJKEU
$GFKGPKPI
*OHFTUFMEFĻTOFMIFJE
4OFMIFJETCFHSFO[FSĻBDUJFG
4OFMIFJETCFHSFO[FSĻĻ"BO6JU
%FĻTUBOECZTUBOEĻXPSEUĻCFÃJOEJHEĻFOĻEF
JOHFTUFMEFĻTOFMIFJEĻXPSEUĻIFSWBU
4UBOECZĻ[FUUFO
"DUJWFSFOĻFOĻTOFMIFJEĻBBOQBTTFO
%SVLĻPQĻEFĻTUVVSUPFUTĻ ĻPNĻEFĻTOFM
IFJETCFHSFO[FSĻJOĻUFĻTDIBLFMFO
;PXFMĻUJKEFOTĻIFUĻSJKEFOĻBMTĻCJKĻTUJMTUBOEĻJTĻIFU
NPHFMJKLĻFFOĻNBYJNVNTOFMIFJEĻJOĻUFĻTUFMMFO
FOĻPQĻUFĻTMBBOĻJOĻIFUĻHFIFVHFO
%SVLĻNFFSEFSFĻNBMFOĻPQĻEFĻUPFUTĻ
ĻUPU
EBUĻEFĻNBSLFSJOHĻ ĻWPPSĻEFĻHFXFOTUF
NBYJNVNTOFMIFJEĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻIFU
JOTUSVNFOUFOQBOFFMĻTUBBU
%FĻTOFMIFJETCFHSFO[FSĻJTĻEBBSNFF
BDUJFGĻFOĻEFĻHFLP[FOĻNBYJNVNTOFM
IFJEĻJTĻEBBSNFFĻPQHFTMBHFOĻJOĻIFU
HFIFVHFO
6KLFGPUJGVTKLFGP
5PGNJGKFYKL\KIGP
+PUEJCMGNGPGPCEVKXGTGP
8BOOFFSĻEFĻTOFMIFJETCFHSFO[FSĻBDUJFGĻJT ĻWFS
TDIJKOUĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻIFUĻCJKCFIPSFOEFĻTZN
CPPMĻ ĻTBNFOĻNFUĻFFOĻNBSLFSJOHĻ ĻCJKĻEF
JOHFTUFMEFĻNBYJNVNTOFMIFJE
%SVLĻPQĻEFĻTUVVSUPFUTĻ ĻPNĻEFĻTOFM
IFJETCFHSFO[FSĻJOĻUFĻTDIBLFMFO
)FUĻTZNCPPMĻ ĻWPPSĻEFĻTOFMIFJETCF
HSFO[FSĻWFSTDIJKOUĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBO
IFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFM
5VWWTVQGVUGPGPFKURNC[KPUVTWOGPVGPRCPGGN
$KLUVKNUVCPF
8BOOFFSĻEFĻBVUPĻPQĻEFĻHFXFOTUFĻNBYJ
NVNTOFMIFJEĻSJKEUĻ%SVLĻPQĻFFOĻWBOĻEF
ĻUPUEBUĻEF
TUVVSUPFUTFOĻ ĻPGĻ
NBSLFSJOHĻ ĻWPPSĻEFĻHFXFOTUFĻNBYJ
NVNTOFMIFJEĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻIFU
JOTUSVNFOUFOQBOFFMĻTUBBU
%FĻTOFMIFJETCFHSFO[FSĻJTĻEBBSNFF
BDUJFGĻFOĻEFĻHFLP[FOĻNBYJNVNTOFM
IFJEĻJTĻEBBSNFFĻPQHFTMBHFOĻJOĻIFU
HFIFVHFO
0NĻEFĻPQHFTMBHFOĻTOFMIFJEĻUFĻXJK[JHFO
p 4UFMĻBGĻNFUĻFFOĻLPSUFĻESVLĻPQĻ ĻPGĻ Ļ
FMLFĻESVLĻ[PSHUĻWPPSĻ ĻĻLNIĻ%FĻMBBUTU
WFSSJDIUFĻBBOQBTTJOHĻXPSEUĻJOĻIFUĻHFIFV
HFOĻPQHFTMBHFO
0NĻBBOĻUFĻQBTTFOĻNFUĻ ĻĻLNI
p )PVEĻEFĻLOPQĻJOHFESVLUĻFOĻMBBUĻEF[F
XFFSĻMPT ĻXBOOFFSĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻIFU
JOTUSVNFOUFOQBOFFMĻFFOĻQVOUĻ ĻCJKĻEF
HFXFOTUFĻNBYJNVNTOFMIFJEĻWFSTDIJKOU
6KLFGNKLMFGCEVKXGTGPpUVCPFD[UVCPF
0NĻEFĻTOFMIFJETCFHSFO[FSĻUJKEFMJKLĻUFĻEFBDUJ
WFSFOĻFOĻTUBOECZĻUFĻ[FUUFO
p
%SVLĻPQĻ
``
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
5PGNJGKFUDGITGP\GT
%FĻNBSLFSJOHĻ ĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWFS
LMFVSUĻWBOĻ(30&/ĻOBBSĻ8*5 ĻXBBSOBĻV
UJKEFMJKLĻEFĻJOHFTUFMEFĻNBYJNVNTOFM
IFJEĻLVOUĻPWFSTDISJKEFO
6ĻLVOUĻEFĻTOFMIFJETCFHSFO[FSĻPQOJFVX
JOTDIBLFMFOĻNFUĻFFOĻESVLĻPQĻ
XBBSOBĻEFĻNBSLFSJOHĻ ĻPQĻIFUĻEJTQMBZ
WFSLMFVSUĻWBOĻ8*5ĻOBBSĻ(30&/ĻPNĻBBO
UFĻHFWFOĻEBUĻFSĻPQOJFVXĻFFOĻNBYJ
NVNTOFMIFJEĻWPPSĻEFĻBVUPĻHFMEU
#NCTOQXGTUEJTKLFKPIUPGNJGKF
0QĻTUFJMFĻBGMPQFOEFĻIFMMJOHFOĻWPMTUBBUĻEF
NPUPSSFNĻNPHFMJKLĻOJFUĻ[PEBUĻEFĻHFLP[FO
NBYJNVNTOFMIFJEĻXPSEUĻPWFSTDISFEFOĻ6
XPSEUĻJOĻEBUĻHFWBMĻIJFSPQĻHFBUUFOEFFSEĻEPPS
FFOĻHFMVJETTJHOBBM
)FUĻTJHOBBMĻJTĻIPPSCBBSĻUPUEBUĻVĻEFĻBVUPĻIFCU
BGHFSFNEĻUPUĻFFOĻTOFMIFJEĻPOEFSĻEFĻHFLP[FO
NBYJNVNTOFMIFJE
0$
6KLFGNKLMFGCEVKXGTGPOGVICURGFCCN
)FUĻBMBSNĻXPSEUĻQBTĻOBĻĻTFDPOEFOĻHFBD
UJWFFSE ĻBMTĻEFĻTOFMIFJEĻNFUĻNJOJNBBM
ĻLNIĻXPSEUĻPWFSTDISFEFOĻFOĻEFĻBGHFMP
QFOĻĻTFDPOEFOĻHFFOĻWBOĻEFĻUPFUTFOĻ
PGĻ ĻXFSEĻCFEJFOE
%FĻTOFMIFJETCFHSFO[FSĻJTĻPPLĻNFUĻIFUĻHBTQF
EBBMĻTUBOECZĻUFĻ[FUUFO ĻCJKWĻPNĻJOĻOPPEHF
WBMMFOĻTOFMĻUFĻLVOOFOĻBDDFMFSFSFO
p
5SBQĻIFUĻHBTQFEBBMĻWPMMFEJHĻJO
0QĻIFUĻEJTQMBZĻTUBBUĻEFĻPQHFTMBHFO
NBYJNVNTOFMIFJEĻNFUĻFFOĻHFLMFVSEF
NBSLFSJOHĻ ĻFOĻVĻLVOUĻEFĻJOHFTUFMEF
NBYJNVNTOFMIFJEĻUJKEFMJKLĻPWFSTDISJK
EFOĻqĻEFĻNBSLFSJOHĻ ĻPQĻIFUĻEJTQMBZ
WFSLMFVSUĻEBOĻWBOĻ(30&/ĻOBBSĻ8*5
%FĻTOFMIFJETCFHSFO[FSĻXPSEUĻBVUPNB
UJTDIĻPQOJFVXĻHFBDUJWFFSEĻOBEBUĻVĻIFU
HBTQFEBBMĻIFCUĻMPTHFMBUFOĻFOĻEFĻBVUP
JTĻBGHFSFNEĻUPUĻFFOĻTOFMIFJEĻPOEFSĻEF
HFLP[FOPQHFTMBHFOĻNBYJNVNTOFM
IFJEĻqĻEFĻNBSLFSJOHĻ ĻPQĻIFUĻEJTQMBZ
WFSLMFVSUĻWBOĻ8*5ĻOBBSĻ(30&/ĻFOĻEF
NBYJNVNTOFMIFJEĻWBOĻEFĻBVUPĻJT
PQOJFVXĻWBOĻLSBDIU
7KVUEJCMGNGP
0NĻEFĻTOFMIFJETCFHSFO[FSĻVJUĻUFĻTDIBLFMFO
p
%SVLĻPQĻEFĻTUVVSUPFUTĻ
)FUĻTOFMIFJETCFHSFO[FSTZNCPPMĻ ĻPQ
IFUĻEJTQMBZĻFOĻEFĻNBSLFSJOHĻWPPSĻEF
JOHFTUFMEFĻTOFMIFJEĻ ĻEPWFOĻ%F
HFLP[FOĻFOĻPQHFTMBHFOĻTOFMIFJEĻJT
WFSWPMHFOTĻVJUĻIFUĻHFIFVHFOĻHFXJTU
XBBSOBĻEF[FĻOJFUĻNFFSĻUFĻIFSWBUUFOĻJT
NFUĻEFĻUPFUTĻ 6ĻLVOUĻEBBSOBĻXFFSĻ[POEFSĻCFQFSLJO
HFOĻEFĻTOFMIFJEĻSFHFMFOĻNFUĻIFUĻHBT
QFEBBM
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%TWKUGEQPVTQN
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGT%%
$GFKGPKPI
%FĻDSVJTFDPOUSPMĻ $$ĻqĻ$SVJTFĻ$POUSPM ĻIFMQU
EFĻCFTUVVSEFSĻFFOĻHFMJKLNBUJHFĻTOFMIFJEĻUF
IPVEFO ĻXBUĻ[PSHUĻWPPSĻFFOĻDPNGPSUBCFMFSĻSJK
FSWBSJOHĻPQĻMBOHFĻSJUUFOĻPQĻTOFMXFHFOĻFO
MBOHF ĻSFDIUFĻIPPGEXFHFOĻNFUĻFFOĻHFMJKLNB
UJHFĻWFSLFFSTTUSPPN
9##45%*79+0)
%FĻCFTUVVSEFSĻEJFOUĻBMUJKEĻSFLFOJOHĻUFĻIPV
EFOĻNFUĻEFĻWFSLFFSTPNTUBOEJHIFEFOĻFOĻJO
UFĻHSJKQFO ĻXBOOFFSĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻHFFO
QBTTFOEFĻTOFMIFJEĻFOPGĻBGTUBOEĻBBO
IPVEU
"MTĻCFTUVVSEFSĻCFOUĻVĻFSĻBMUJKEĻWFSBOUXPPS
EFMJKLĻWPPSĻEBUĻVĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻWFJMJHF
NBOJFSĻCFTUVVSU
6QGVUGPUGVQRJGVUVWWTYKGNGPFKURNC[KPFGCWVQ
\QPFGTUPGNJGKFUDGITGP\GT
6QGVUGPUGVQRJGVUVWWTYKGNGPFKURNC[KPFGCWVQ
OGVUPGNJGKFUDGITGP\GT
$SVJTFDPOUSPMĻqĻ"BO6JU
%FĻTUBOECZTUBOEĻXPSEUĻCFÃJOEJHEĻFOĻEF
JOHFTUFMEFĻTOFMIFJEĻXPSEUĻIFSWBU
4UBOECZĻ[FUUFO
"DUJWFSFOĻFOĻTOFMIFJEĻBBOQBTTFO
(FLP[FOĻTOFMIFJEĻ (3*+4ĻĻTUBOE
CZTUBOE $SVJTFDPOUSPMĻBDUJFGĻĻ8*5ĻTZNCPPM
(3*+4ĻĻTUBOECZTUBOE #EVKXGTGPGPUPGNJGKFKPUVGNNGP
0NĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻBBOĻUFĻ[FUUFO
p %SVLĻPQĻEFĻTUVVSUPFUTĻ
&FOĻ7PMWPEFBMFSĻLBOĻVĻJOGPSNFSFOĻPWFSĻXBUĻFSĻPQĻVXĻNBSLUĻHFMEU
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%TWKUGEQPVTQN
)FUĻTZNCPPMĻ ĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWFSLMFVSU
WBOĻ(3*+4ĻOBBSĻ8*5ĻPNĻBBOĻUFĻHFWFOĻEBU
EFĻDSVJTFDPOUSPMĻTUBOECZĻTUBBU
EFĻBVUPĻIFSWBUĻEFĻJOHFTUFMEFĻTOFMIFJEĻ[PESBĻV
IFUĻHBTQFEBBMĻMPTMBBU
0$
0NĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻJOĻUFĻTDIBLFMFO
p
%SVLĻCJKĻEFĻHFXFOTUFĻTOFMIFJEĻPQĻEF
TUVVSUPFUTĻ ĻPGĻ %FĻBDUVFMFĻTOFMIFJEĻXPSEUĻJOĻIFUĻHFIFV
HFOĻPQHFTMBHFOĻFOĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWFS
TDIJKOUĻFFOĻQVOUĻ ĻWPPSĻEFĻHFLP[FOĻTOFM
IFJE
0$
#JKĻTOFMIFEFOĻMBHFSĻEBOĻĻLNIĻJTĻIFUĻOJFU
NPHFMJKLĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻJOĻUFĻTDIBLFMFO
5PGNJGKFYKL\KIGP
0NĻEFĻPQHFTMBHFOĻTOFMIFJEĻUFĻXJK[JHFO
p 4UFMĻBGĻNFUĻFFOĻLPSUFĻESVLĻPQĻ ĻPGĻ Ļ
FMLFĻESVLĻ[PSHUĻWPPSĻ ĻĻLNIĻ%FĻMBBUTU
WFSSJDIUFĻBBOQBTTJOHĻXPSEUĻJOĻIFUĻHFIFV
HFOĻPQHFTMBHFO
0NĻBBOĻUFĻQBTTFOĻNFUĻ ĻĻLNI
p )PVEĻEFĻLOPQĻJOHFESVLUĻFOĻMBBUĻMPTĻCJKĻEF
HFXFOTUFĻTOFMIFJE
8BOOFFSĻVĻUJKEFMJKLĻHBTĻHFFGUĻWJBĻIFUĻHBTQF
EBBMĻ[PBMTĻCJKĻFFOĻJOIBBMNBOPFVWSF ĻCMJKGUĻEF
JOTUFMMJOHĻWBOĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻPOHFXJK[JHEĻq
"MTĻVĻFFOĻLOPQĻWBOĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻNFFS
EFSFĻNJOVUFOĻJOHFESVLUĻIPVEU ĻXPSEUĻEF
DSVJTFDPOUSPMĻHFCMPLLFFSEĻFOĻVJUHFTDIB
LFMEĻ0NĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻXFFSĻUFĻLVOOFO
BDUJWFSFO ĻNPFUĻEFĻBVUPĻTUJMTUBBOĻFOĻEF
NPUPSĻXPSEFOĻIFSTUBSU
6KLFGNKLMFGCEVKXGTGPpUVCPFD[UVCPF
0NĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻUJKEFMJKLĻVJUĻUFĻTDIBLFMFO
FOĻTUBOECZĻUFĻ[FUUFO
p %SVLĻPQĻEFĻTUVVSUPFUTĻ %FĻQVOUĻ ĻFOĻIFUĻTZNCPPMĻ ĻPQĻIFUĻEJT
QMBZĻWFSLMFVSFOĻWBOĻ8*5ĻOBBSĻ(3*+4
#WVQOCVKUEJGUVCPFD[UVCPF
%FĻDSVJTFDPOUSPMĻXPSEUĻUJKEFMJKLĻVJUHFTDIBLFME
FOĻTUBOECZĻHF[FU ĻBMT
p EFĻXJFMFOĻIVOĻHSJQĻPQĻIFUĻXFHEFLĻWFSMJF
[FO
p
p
p
p
IFUĻSFNQFEBBMĻXPSEUĻCFEJFOE
EFĻTOFMIFJEĻEBBMUĻUPUĻPOEFSĻDBĻĻLNI
IFUĻLPQQFMJOHTQFEBBMĻXPSEUĻCFEJFOE
EFĻLFV[FIFOEFMĻJOĻEFĻOFVUSBBMTUBOEĻXPSEU
HF[FUĻ BVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHTCBL
p VĻNFFSĻEBOĻĻNJOVVUĻMBOHĻFFOĻIPHFSF
TOFMIFJEĻBBOIPVEUĻEBOĻJOHFTUFME
6ĻEJFOUĻWFSWPMHFOTĻ[FMGĻVXĻTOFMIFJEĻBBOĻUF
QBTTFO
+PIGUVGNFGUPGNJGKFJGTXCVVGP
0NĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻPQOJFVXĻUFĻBDUJWFSFO
WBOVJUĻEFĻTUBOECZTUBOE
p %SVLĻPQĻEFĻTUVVSUPFUTĻ %FĻQVOUĻ ĻFOĻIFUĻTZNCPPMĻ ĻPQĻIFUĻEJT
QMBZĻWFSLMFVSFOĻWBOĻ(3*+4ĻOBBSĻ8*5ĻFO
EFĻMBBUTUĻJOHFTUFMEFĻTOFMIFJEĻXPSEUĻIFS
WBU
0$
8BOOFFSĻVĻEFĻJOHFTUFMEFĻTOFMIFJEĻIFCU
IFSWBUĻNFUĻ ĻLBOĻFSĻFFOĻEVJEFMJKLFĻTOFM
IFJETWFSIPHJOHĻPQUSFEFO
7KVUEJCMGNGP
%FĻDSVJTFDPOUSPMĻXPSEUĻHFEFBDUJWFFSEĻCJK
HFCSVJLĻWBOĻEFĻTUVVSUPFUTĻ ĻPGĻCJKĻIFUĻBG[FU
UFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻqĻEFĻJOHFTUFMEFĻTOFMIFJE
XPSEUĻVJUĻIFUĻHFIFVHFOĻWFSXJKEFSEĻFOĻWBMUĻOJFU
MBOHFSĻUFĻIFSWBUUFOĻNFUĻEFĻUPFUTĻ $GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#FCRVKGXGETWKUGEQPVTQN
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGT#%%
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻ "$$ĻqĻ"EBQUJWF
$SVJTFĻ$POUSPM ĻIFMQUĻVĻPNĻFFOĻWFJMJHFĻBGTUBOE
UPUĻWPPSMJHHFSTĻUFĻIPVEFOĻ%FĻBEBQUJFWF
DSVJTFDPOUSPMĻCJFEUĻVĻFFOĻDPNGPSUBCFMFSĻSJKFS
WBSJOHĻPQĻMBOHFĻSJUUFOĻPQĻTOFMXFHFOĻFOĻMBOHF
SFDIUFĻIPPGEXFHFOĻNFUĻFFOĻHFMJKLNBUJHFĻWFS
LFFSTTUSPPN
6ĻTUFMUĻEFĻHFXFOTUFĻTOFMIFJEĻFOĻIFUĻUJKETWFS
TDIJMĻUFOĻPQ[JDIUFĻWBOĻEFĻWPPSMJHHFSĻ8BOOFFS
EFĻSBEBSTFOTPSĻFFOĻWPPSMJHHFSĻSFHJTUSFFSUĻEJF
MBOH[BNFSĻSJKEUĻEBOĻV ĻXPSEUĻVXĻTOFMIFJE
BVUPNBUJTDIĻBBOHFQBTUĻ8BOOFFSĻEFĻXFH
WPPSĻVĻXFFSĻWSJKĻJT ĻIFSWBUĻEFĻBVUPĻEFĻJOHF
TUFMEFĻTOFMIFJE
"MTĻEFĻBVUPĻFFOĻWPPSMJHHFSĻUFĻEJDIUĻOBEFSUĻUFS
XJKMĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻVJUHFTDIBLFME
JTĻPGĻTUBOECZĻTUBBU ĻXPSEUĻVĻEPPSĻ%JTUBODF
"MFSUĻ [JFĻQBHJOBĻ ĻHFBUUFOEFFSEĻPQĻEF
LPSUFĻBGTUBOE
9##45%*79+0)
%FĻCFTUVVSEFSĻEJFOUĻBMUJKEĻSFLFOJOHĻUFĻIPV
EFOĻNFUĻEFĻWFSLFFSTPNTUBOEJHIFEFOĻFOĻJO
UFĻHSJKQFO ĻXBOOFFSĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTF
DPOUSPMĻHFFOĻQBTTFOEFĻTOFMIFJEĻPGĻBGTUBOE
BBOIPVEU
NFUĻFFOĻ[PHFIFUFOĻGJMFBTTJTUFOU Ļ[JF
QBHJOBĻ
(WPEVKG
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻMFFOUĻ[JDIĻOJFU
WPPSĻBMMFĻWFSLFFST ĻXFFSTĻFOĻXFHPNTUBO
EJHIFEFO
/FFNĻEJUĻHFEFFMUFĻIFMFNBBMĻEPPSĻPN
JO[JDIUĻUFĻLSJKHFOĻJOĻEFĻCFQFSLJOHFOĻWBOĻEF
BEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻFOĻEBBSNFFĻSFLF
OJOHĻUFĻLVOOFOĻIPVEFO ĻWPPSEBUĻVĻEF
BEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻJOTDIBLFMU
%FĻCFTUVVSEFSĻJTĻFSĻBMUJKEĻWFSBOUXPPSEFMJKL
WPPSĻEBUĻEFĻKVJTUFĻBGTUBOEĻFOĻTOFMIFJEĻXPS
EFOĻBBOHFIPVEFO ĻPPLĻCJKĻHFCSVJLĻWBOĻEF
BEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM
$'.#0)4+,-BBUĻIFUĻPOEFSIPVEĻWBOĻEFĻPOEFSEFMFOĻWBO
EFĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻPWFSĻBBOĻFFO
XFSLQMBBUTĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
#WVQOCVKUEJGXGTUPGNNKPIUDCM
(WPEVKGQXGT\KEJV
8BBSTDIVXJOHTTZNCPPMĻqĻBGSFNNFO
OPPE[BLFMJKL
4UVVSUPFUTFO
3BEBSTFOTPS
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻCFTUBBUĻVJUĻFFO
DSVJTFDPOUSPMĻEJFĻHFLPQQFMEĻJTĻBBOĻFFO
BGTUBOETIPVEFS
#JKĻBVUPmTĻNFUĻFFOĻBVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHT
CBLĻJTĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻVJUHFCSFJE
/#Ļ%FĻBGCFFMEJOHĻJTĻTDIFNBUJTDIĻqĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻIFUĻNPEFMĻ[JKOĻBGXJKLJOHFOĻNPHFMJKL
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#FCRVKGXGETWKUGEQPVTQN 9##45%*79+0)
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻJTĻHFFOĻTZT
UFFNĻEBUĻCPUTJOHFOĻWPPSLPNUĻ(SJKQĻ[FMGĻJO
[PESBĻVĻNFSLUĻEBUĻIFUĻTZTUFFNĻFFOĻWPPSMJH
HFSĻOJFUĻSFHJTUSFFSU
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻSFBHFFSUĻOJFU
PQĻWPFUHBOHFSTĻPGĻEJFSFOĻOPDIĻPQĻLMFJOFSF
WPFSUVJHFO Ļ[PBMTĻGJFUTFOĻPGĻNPUPSGJFUTFO
FEĻ5FHFOMJHHFST ĻMBOH[BBNĻSJKEFOEFĻFO
TUJMTUBBOEFĻWPFSUVJHFOĻPGĻWBTUFĻPCTUBLFMT
XPSEFOĻFWFOFFOTĻHFOFHFFSE
(FCSVJLĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻOJFUĻJO
TUBETWFSLFFSĻPGĻWFSLFFSTESVLUF ĻPQĻLSVJTJO
HFO ĻCJKĻHMBEIFJE ĻIFWJHFĻSFHFOĻPGĻTOFF
VXWBMĻPGĻTMFDIUĻ[JDIUĻFOĻFWFONJOĻPQĻXFH
HFEFFMUFOĻNFUĻFFOĻEJLLFĻMBBHĻXBUFSĻPG
TOFFVXNPEEFS ĻPQĻCPDIUJHFĻXFHFOĻPGĻPQ
PQĻFOĻBGSJUUFO
%FĻBGTUBOEĻUPUĻIFUĻWFSLFFSĻWPPSĻVĻXPSEUĻJO
QSJODJQFĻHFNFUFOĻNFUĻFFOĻSBEBSTFOTPSĻ%F
DSVJTFDPOUSPMĻSFHFMUĻEFĻTOFMIFJEĻEPPSĻEFĻTUBOE
WBOĻEFĻHBTLMFQĻBBOĻUFĻQBTTFOĻFOĻ[PĻOPEJHĻBG
UFĻSFNNFOĻ)FUĻJTĻWPMLPNFOĻOPSNBBMĻEBUĻEF
SFNNFOĻFOJHFĻHFMVJEFOĻQSPEVDFSFO ĻXBOOFFS
EFĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻ[FĻBBOTQSFFLU
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻTUSFFGUĻFSOBBSĻEF
EPPSĻVĻJOHFTUFMEFĻWPMHUJKEĻUFOĻPQ[JDIUFĻWBO
WPPSMJHHFSTĻJOĻEF[FMGEFĻSJKTUSPPLĻBBOĻUFĻIPV
EFOĻ"MTĻEFĻSBEBSTFOTPSĻHFFOĻWPPSMJHHFS
SFHJTUSFFSU ĻIPVEUĻEFĻBVUPĻJOĻQMBBUTĻEBBSWBO
EFĻTOFMIFJEĻBBOĻEJFĻPQĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻXFSE
JOHFTUFMEĻ%JUĻHFCFVSUĻPPLĻBMTĻEFĻTOFMIFJEĻWBO
EFĻWPPSMJHHFSĻEFĻJOHFTUFMEFĻTOFMIFJEĻWBOĻEF
BEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻPWFSTDISJKEU
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻTUSFFGUĻFSOBBSĻEF
TOFMIFJEĻ[PĻXFJOJHĻNPHFMJKLĻBBOĻUFĻQBTTFOĻ*O
TJUVBUJFTĻXBBSJOĻLSBDIUJHĻNPFUĻXPSEFO
HFSFNE ĻEJFOUĻEFĻCFTUVVSEFSĻEBOĻPPLĻ[FMGĻUF
SFNNFOĻ%JUĻJTĻCJKWPPSCFFMEĻIFUĻHFWBMĻCJKĻHSPUF
TOFMIFJETWFSTDIJMMFOĻPGĻBMTĻIFUĻWPFSUVJHĻEBU
WPPSĻVĻSJKEUĻLSBDIUJHĻSFNUĻ%PPSĻCFQFSLJOHFO
WBOĻEFĻSBEBSTFOTPSĻJTĻIFUĻNPHFMJKLĻEBUĻFS
POWFSXBDIUTĻPGĻIFMFNBBMĻOJFUĻXPSEUĻHFSFNE
[JFĻQBHJOBĻ %FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻJTĻUFĻBDUJWFSFOĻPN
FFOĻWPMHUJKEĻBBOĻUFĻIPVEFOĻUFOĻPQ[JDIUFĻWBO
FFOĻWPPSMJHHFSĻCJKĻTOFMIFEFOĻWBOBGĻĻLNI
UPUĻFFOĻNBYJNVNTOFMIFJEĻWBOĻĻLNIĻ"MT
EFĻTOFMIFJEĻUPUĻPOEFSĻĻLNIĻEBBMUĻPGĻBMTĻIFU
NPUPSUPFSFOUBMĻUFĻMBBHĻXPSEU ĻXPSEUĻEF
DSVJTFDPOUSPMĻTUBOECZĻHF[FU ĻXBBSOBĻFSĻOJFU
MBOHFSĻBVUPNBUJTDIĻXPSEUĻBGHFSFNEĻqĻVĻNPFU
EBOĻ[FMGĻSFNNFOĻPNĻFFOĻWFJMJHFĻBGTUBOEĻUF
IPVEFOĻUPUĻWPPSMJHHFST
'JMFBTTJTUFOUĻ BVUPmTĻNFUĻFFOĻBVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHTCBL ĻLBOĻFFOĻJOUFSWBMĻBBOĻWBOĻqĻLNI Ļ[JFĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
9CCTUEJWYKPIUU[ODQQNpCHTGOOGP
PQQF\CMGNKLM
)FUĻSFNWFSNPHFOĻWBOĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTF
DPOUSPMĻCFESBBHUĻNFFSĻEBOĻĻĻWBOĻEF
UPUBMFĻSFNDBQBDJUFJUĻWBOĻEFĻBVUP
"MTĻEFĻBVUPĻIBSEFSĻNPFUĻXPSEFOĻBGHFSFNE
EBOĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻBBOLBOĻFOĻV
SFNUĻ[FMGĻOJFUĻCJK ĻEBOĻNBBLUĻEFĻDSVJTFDPOUSPM
VĻFSĻNJEEFMTĻIFUĻXBBSTDIVXJOHTTZNCPPMĻWBO
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻFOĻFFOĻHFMVJETTJHOBBMĻ [JF
BGCFFMEJOHĻPQĻQBHJOBĻ ĻBUUFOUĻPQĻEBUĻV
PONJEEFMMJKLĻNPFUĻJOHSJKQFO
0$
)FUĻXBBSTDIVXJOHTMBNQKFĻJTĻTPNTĻNPFJMJKL
UFĻPOUEFLLFOĻJOĻEFĻGFMMFĻ[POĻPGĻCJKĻIFU
HFCSVJLĻWBOĻFFOĻ[POOFCSJM
9##45%*79+0)
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻXBBSTDIVXU
BMMFFOĻWPPSĻEFĻWPFSUVJHFOĻEJFĻEFĻSBEBSTFO
TPSĻIFFGUĻHFSFHJTUSFFSEĻ)FUĻJTĻEBOĻPPL
NPHFMJKLĻEBUĻFFOĻXBBSTDIVXJOHĻVJUCMJKGUĻPG
QBTĻOBĻFOJHFĻWFSUSBHJOHĻXPSEUĻHFHFWFO
8BDIUĻFFOĻXBBSTDIVXJOHĻEBOĻPPLĻOJFUĻBG
NBBSĻSFNĻ[FMGĻXBOOFFSĻVĻEBUĻOPEJHĻBDIU
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#FCRVKGXGETWKUGEQPVTQN
5VGKNGYGIGPGPQH\YCTGDGNCFKPI
-FUĻFSPQĻEBUĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻJO
FFSTUFĻJOTUBOUJFĻCFTUFNEĻJTĻWPPSĻHFCSVJLĻUJK
EFOTĻSJUUFOĻPQĻWMBLLFĻXFHHFEFFMUFOĻ%F
DSVJTFDPOUSPMĻIFFGUĻNPHFMJKLĻNPFJUFĻPNĻEF
KVJTUFĻWPMHBGTUBOEĻUFOĻPQ[JDIUFĻWBOĻWPPSMJH
HFSTĻBBOĻUFĻIPVEFOĻCJKĻSJUUFOĻPQĻTUFJMFĻBGMP
QFOEFĻXFHFO ĻCJKĻWFSWPFSĻWBOĻ[XBSFĻCFMBEJOH
PGĻNFUĻFFOĻBBOIBOHFSDBSBWBOĻBDIUFSĻEFĻBVUP
qĻCMJKGĻEBOĻFYUSBĻBMFSUĻFOĻSFNĻ[PĻOPEJHĻ[FMG
/'6UPGNJGKFUDGITGP\GT
<10&'4UPGNJGKFUDGITGP\GT
$GFKGPKPI
%FĻTUVVSUPFUTFOĻWFSTDIJMMFO ĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻPG
EFĻBVUPĻXFMĻPGĻOJFUĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻFFOĻTOFM
IFJETCFHSFO[FS
$SVJTFDPOUSPMĻqĻ"BO6JU
%FĻTUBOECZTUBOEĻXPSEUĻCFÃJOEJHEĻFOĻEF
JOHFTUFMEFĻTOFMIFJEĻXPSEUĻIFSWBU
%FĻTUBOECZTUBOEĻXPSEUĻCFÃJOEJHEĻFOĻEF
JOHFTUFMEFĻTOFMIFJEĻXPSEUĻIFSWBU
$SVJTFDPOUSPMĻqĻ"BO6JUĻPGĻTUBOECZTUBOE
4UBOECZĻ[FUUFO
7PMHUJKEĻqĻ7FSMFOHFOWFSLPSUFO
7PMHUJKEĻqĻ7FSMFOHFOWFSLPSUFO
"DUJWFSFOĻFOĻTOFMIFJEĻBBOQBTTFO
"DUJWFSFOĻFOĻTOFMIFJEĻBBOQBTTFO
8PSEUĻOJFUĻHFCSVJLU
(SPFOFĻNBSLFSJOHĻCJKĻPQHFTMBHFOĻTOFM
IFJEĻ 8*5ĻĻTUBOECZ (SPFOFĻNBSLFSJOHĻCJKĻPQHFTMBHFOĻTOFM
IFJEĻ 8*5ĻĻTUBOECZ 7PMHUJKE
7PMHUJKE
"$$ĻJTĻBDUJFGĻCJKĻ(30&/ĻTZNCPPMĻ 8*5Ļ
TUBOECZ "$$ĻJTĻBDUJFGĻCJKĻ(30&/ĻTZNCPPMĻ 8*5Ļ
TUBOECZ &FOĻ7PMWPEFBMFSĻLBOĻVĻJOGPSNFSFOĻPWFSĻXBUĻFSĻPQĻVXĻNBSLUĻHFMEU
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#FCRVKGXGETWKUGEQPVTQN #EVKXGTGPGPUPGNJGKFKPUVGNNGP
0NĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻBBOĻUFĻ[FUUFO
p %SVLĻPQĻEFĻTUVVSUPFUTĻ ĻqĻPQĻIFUĻEJTQMBZ
ĻHBBUĻFFOĻWFSHFMJKLCBBSĻ8*5ĻTZNCPPM
CSBOEFOĻPNĻBBOĻUFĻHFWFOĻEBUĻEFĻDSVJTF
DPOUSPMĻTUBOECZĻTUBBU
0NĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻJOĻUFĻTDIBLFMFO
p %SVLĻCJKĻEFĻHFXFOTUFĻTOFMIFJEĻPQĻEF
TUVVSUPFUTĻ
ĻPGĻ
%FĻBDUVFMFĻTOFMIFJEĻXPSEUĻPQHFTMBHFOĻJO
IFUĻHFIFVHFO ĻIFUĻEJTQMBZĻUPPOUĻDBĻFFO
TFDPOEFĻFFOĻlWFSHSPPUHMBTmĻSPOEĻEFĻHFLP
[FOĻTOFMIFJEĻFOĻEFĻNBSLFSJOHĻ ĻWFSLMFVSU
WBOĻ8*5ĻOBBSĻ(30&/
"MTĻEJUĻEJTQMBZTZNCPPMĻWBOĻ8*5ĻOBBS
(30&/ĻWFSLMFVSU ĻJTĻEFĻDSVJTFDPO
USPMĻBDUJFGĻFOĻIPVEUĻEF[FĻEFĻBVUPĻPQ
EFĻPQHFTMBHFOĻTOFMIFJE
"MMFFOĻBMTĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻEF
BGCFFMEJOHĻWBOĻFFOĻBOEFS
WPFSUVJHĻWFSTDIJKOU ĻXPSEUĻEF
CHUVCPFĻUPUĻEFĻWPPSMJHHFS
HFSFHFMEĻEPPSĻEFĻDSVJTFDPO
USPM
5FHFMJKLFSUJKEĻXPSEUĻFFOĻTOFM
IFJETJOUFSWBMĻHFNBSLFFSE
pĻEFĻIPHFSFĻTOFMIFJEĻNFUĻEF
(30&/&ĻNBSLFSJOHĻ ĻJTĻEF
WPPSHFQSPHSBNNFFSEFĻTOFM
IFJE
pĻEFĻMBHFSFĻTOFMIFJEĻJTĻEFĻTOFMIFJEĻWBOĻEF
WPPSMJHHFS
5PGNJGKFYKL\KIGP
0NĻEFĻPQHFTMBHFOĻTOFMIFJEĻUFĻXJK[JHFO
p 4UFMĻBGĻNFUĻFFOĻLPSUFĻESVLĻPQĻ ĻPGĻ Ļ
FMLFĻESVLĻ[PSHUĻWPPSĻ ĻĻLNIĻ%FĻMBBUTU
WFSSJDIUFĻBBOQBTTJOHĻXPSEUĻJOĻIFUĻHFIFV
HFOĻPQHFTMBHFO
"MTĻVĻEFĻTOFMIFJEĻWFSIPPHUĻNFUĻIFUĻHBT
QFEBBMĻWPPSEBUĻVĻEFĻLOPQĻ ĻJOESVLU
TMBBUĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻEFĻBDUVFMFĻSJKTOFM
IFJEĻPQĻEJFĻHFMEUĻCJKĻIFUĻJOESVLLFOĻWBOĻEF
LOPQ
0NĻBBOĻUFĻQBTTFOĻNFUĻ ĻĻLNI
p )PVEĻEFĻLOPQĻJOHFESVLUĻFOĻMBBUĻMPTĻCJKĻEF
HFXFOTUFĻTOFMIFJE
0$
"MTĻVĻFFOĻLOPQĻWBOĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻNFFS
EFSFĻNJOVUFOĻJOHFESVLUĻIPVEU ĻXPSEUĻEF
DSVJTFDPOUSPMĻHFCMPLLFFSEĻFOĻVJUHFTDIB
LFMEĻ0NĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻXFFSĻUFĻLVOOFO
BDUJWFSFO ĻNPFUĻEFĻBVUPĻTUJMTUBBOĻFOĻEF
NPUPSĻXPSEFOĻIFSTUBSU
*OĻCFQBBMEFĻTJUVBUJFTĻJTĻIFUĻOJFUĻNPHFMJKLĻEF
BEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻUFĻBDUJWFSFOĻ0Q
IFUĻEJTQMBZĻTUBBUĻEBOĻ#%%PKGV
DGUEJKMDCCT Ļ[JFĻQBHJOBĻ
8QNIVKLFKPUVGNNGP
6ĻLVOUĻWFSTDIJMMFOEFĻWPMHUJK
EFOĻUFOĻPQ[JDIUFĻWBOĻWPPSMJH
HFSTĻLJF[FOĻFOĻEF[FĻXPSEFO
PQĻIFUĻEJTQMBZĻBMTĻqĻIPSJ
[POUBMFĻTUSFFQKFTĻXFFSHFHF
WFOĻqĻIPFĻNFFSĻTUSFFQKFT
EFTĻUFĻMBOHFSĻEFĻWPMHUJKEĻ&ÁO
TUSFFQKFĻLPNUĻPWFSFFOĻNFUĻDBĻĻTFDPOEFĻUFO
PQ[JDIUFĻWBOĻEFĻWPPSMJHHFSĻFOĻĻTUSFFQKFTĻNFU
DBĻĻTFDPOEFO
0NĻEFĻWPMHUJKEĻJOĻUFĻTUFMMFOUFĻXJK[JHFO
p %SBBJĻBBOĻIFUĻEVJNXJFMĻWBOĻEFĻTUVVSUPFU
TFOĻ PGĻHFCSVJLĻEFĻLOPQQFOĻ ĻCJKĻFFO
BVUPĻ[POEFSĻTOFMIFJETCFHSFO[FS #JKĻMBHFĻTOFMIFEFOĻ FOĻLPSUFĻUJKEFO ĻWFSHSPPU
EFĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻEFĻWPMHUJKEĻJFUT
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#FCRVKGXGETWKUGEQPVTQN
0NĻWPPSMJHHFSTĻTPFQFMĻFOĻDPNGPSUBCFMĻUFĻLVO
OFOĻCMJKWFOĻWPMHFOĻTUBBUĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTF
DPOUSPMĻJOĻCFQBBMEFĻTJUVBUJFTĻBBO[JFOMJKLF
WBSJBUJFTĻJOĻEFĻWPMHUJKEĻUPF
-FUĻFSPQĻEBUĻLPSUFĻWPMHUJKEFOĻVĻCJKĻQMPUTFMJOHF
XJK[JHJOHFOĻJOĻEFĻWFSLFFSTTUSPPNĻNJOEFSĻUJKE
HFWFOĻPNĻUFĻSFBHFSFOĻFOĻJOĻUFĻHSJKQFO
)FU[FMGEFĻMBNQKFĻWFSTDIJKOUĻPPLĻXBOOFFSĻ%JT
UBODFĻ"MFSUĻHFBDUJWFFSEĻJT Ļ[JFĻQBHJOBĻ
0$
)PVEĻBMMFFOĻFFOĻWPMHUJKEĻBBOĻEJFĻOJFUĻJO
TUSJKEĻJTĻNFUĻEFĻHFMEFOEFĻWFSLFFSTSFHFMT
"MTĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻCJKĻBDUJWFSJOHĻOJFUĻMJKLU
UFĻSFBHFSFO ĻLBOĻEBUĻLPNFOĻEPPSEBUĻEF
WPMHUJKEĻUPUĻEFĻWPPSMJHHFSĻFFOĻTOFMIFJETUPF
OBNFĻCFMFU
)PFĻIPHFSĻEFĻTOFMIFJE ĻIPFĻMBOHFSĻEF
WPMHBGTUBOEĻJOĻNFUFSTĻWPPSĻFFOĻCFQBBMEF
WPMHUJKE
6KLFGNKLMFGCEVKXGTGPpUVCPFD[UVCPF
0NĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻUJKEFMJKLĻVJUĻUFĻTDIBLFMFO
FOĻTUBOECZĻUFĻ[FUUFO
p %SVLĻPQĻEFĻTUVVSUPFUTĻ %JUĻEJTQMBZTZNCPPMĻFOĻEFĻNBSLFSJOH
WBOĻEFĻPQTMBHFOĻTOFMIFJEĻWFSLMFVSFO
EBOĻWBOĻ(30&/ĻOBBSĻ8*5
6QGVUGPUGV\QPFGTUPGNJGKFUDGITGP\GT
0NĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻUJKEFMJKLĻVJUĻUFĻTDIBLFMFO
FOĻTUBOECZĻUFĻ[FUUFO
p %SVLĻPQĻEFĻTUVVSUPFUTĻ 5VCPFD[UVCPFFQQTCEVKGHKPITKLRGPXCP
WYMCPV
%FĻDSVJTFDPOUSPMĻXPSEUĻUJKEFMJKLĻVJUHFTDIBLFME
FOĻTUBOECZĻHF[FU ĻBMT
p IFUĻSFNQFEBBMĻXPSEUĻCFEJFOE
p EFĻLFV[FIFOEFMĻJOĻTUBOEĻ0ĻXPSEUĻHF[FU
BVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHTCBL
p VĻNFFSĻEBOĻĻNJOVVUĻMBOHĻFFOĻIPHFSF
TOFMIFJEĻBBOIPVEUĻEBOĻJOHFTUFME
6ĻEJFOUĻWFSWPMHFOTĻ[FMGĻVXĻTOFMIFJEĻBBOĻUF
QBTTFO
8BOOFFSĻVĻUJKEFMJKLĻHBTĻHFFGUĻWJBĻIFUĻHBTQF
EBBMĻ[PBMTĻCJKĻFFOĻJOIBBMNBOPFVWSF ĻCMJKGUĻEF
JOTUFMMJOHĻWBOĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻPOHFXJK[JHEĻq
EFĻBVUPĻIFSWBUĻEFĻMBBUTUĻPQHFTMBHFOĻTOFMIFJE
[PESBĻVĻIFUĻHBTQFEBBMĻMPTMBBU
#WVQOCVKUEJGUVCPFD[UVCPF
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻJTĻBGIBOLFMJKLĻWBO
BOEFSFĻTZTUFNFOĻ[PBMTĻ%45$Ļ [JF
QBHJOBĻ Ļ"MTĻFFOĻWBOĻEFSHFMJKLFĻTZTUFFN
VJUWBMU ĻXPSEUĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻBVUPNBUJTDI
VJUHFTDIBLFME
#JKĻBVUPNBUJTDIFĻEFBDUJWFSJOHĻLMJOLUĻFFO
XBBSTDIVXJOHTTJHOBBMĻFOĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWFS
TDIJKOUĻEFĻNFMEJOHĻ#%%IGFGCEVKXGGTFĻ6
NPFUĻJOĻEBUĻHFWBMĻ[FMGĻJOHSJKQFOĻPNĻEFĻTOFM
IFJEĻFOĻBGTUBOEĻUFOĻPQ[JDIUFĻWBOĻEFĻWPPSMJH
HFSĻBBOĻUFĻQBTTFO
"VUPNBUJTDIFĻEFBDUJWFSJOHĻJTĻNPHFMJKL ĻXBO
OFFS
p EFĻCFTUVVSEFSĻIFUĻQPSUJFSĻPQFOU
p EFĻCFTUVVSEFSĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻBGEPFU
p IFUĻUPFSFOUBMĻWBOĻEFĻNPUPSĻUFĻMBBHIPPH
XPSEU
p EFĻTOFMIFJEĻEBBMUĻUPUĻPOEFSĻĻLNI
p EFĻXJFMFOĻIVOĻHSJQĻPQĻIFUĻXFHEFLĻWFSMJF
[FO
p EFĻSFNNFOĻFFOĻIPHFĻUFNQFSBUVVSĻIFC
CFO
p EFĻSBEBSTFOTPSĻXPSEUĻHFIJOEFSEĻEPPS
OBUUFĻTOFFVXĻPGĻIFWJHFĻSFHFOWBMĻ EF
SBEBSHPMWFOĻXPSEFOĻHFCMPLLFFSE +PIGUVGNFGUPGNJGKFJGTXCVVGP
&FOĻDSVJTFDPOUSPMĻJOĻTUBOECZTUBOEĻJT
PQOJFVXĻUFĻBDUJWFSFOĻCJKĻFFOĻESVLĻPQĻEF
TUVVSUPFUTĻ ĻqĻJOĻEBUĻHFWBMĻXPSEUĻEFĻMBBUTU
PQHFTMBHFOĻTOFMIFJEĻIFSWBU
(FMEUĻOJFUĻWPPSĻFFOĻBVUPĻNFUĻGJMFBTTJTUFOUĻqĻCJKĻFFOĻEFSHFMJKLFĻBVUPĻXFSLUĻIFUĻTZTUFFNĻUPUĻBBOĻTUJMTUBOE
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#FCRVKGXGETWKUGEQPVTQN 0$
8BOOFFSĻVĻEFĻJOHFTUFMEFĻTOFMIFJEĻIFCU
IFSWBUĻNFUĻ ĻLBOĻFSĻFFOĻEVJEFMJKLFĻTOFM
IFJETWFSIPHJOHĻPQUSFEFO
'GPCPFGTXQGTVWKIKPJCNGP
"MTĻEFĻBVUPĻFFOĻBOEFSĻWPFSUVJHĻWPMHUĻFOĻEF
CFTUVVSEFSĻNFUĻEFĻSJDIUJOHBBOXJK[FSĻBBO
HFFGUĻUFĻXJMMFOĻJOIBMFO ĻIFMQUĻEFĻDSVJTFDPOUSPM
EPPSĻEFĻBVUPĻLPSUĻUFĻWFSTOFMMFOĻOBBSĻEFĻWPPS
MJHHFS
%FĻGVODUJFĻXFSLUĻCJKĻTOFMIFEFO
IPHFSĻEBOĻĻLNI
9##45%*79+0)
-FUĻFSPQĻEBUĻEF[FĻGVODUJFĻCJKĻNFFSĻTJUVBUJFT
EBOĻCJKĻJOIBMFOĻLBOĻXPSEFOĻHFBDUJWFFSE
CJKWĻBMTĻEFĻSJDIUJOHBBOXJK[FSĻXPSEU
HFCSVJLUĻPNĻIFUĻXJTTFMFOĻWBOĻSJKCBBOĻPG
FFOĻBGTMBHĻOBBSĻFFOĻBOEFSFĻXFHĻBBOĻUF
HFWFOĻ%FĻBVUPĻBDDFMFSFFSUĻEBOĻLPSU
7KVUEJCMGNGP
6QGVUGPUGVOGVUPGNJGKFUDGITGP\GT
6ĻTDIBLFMUĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻVJUĻNFU
EFĻTUVVSUPFUTĻ Ļ%BBSCJKĻXPSEUĻEFĻJOHFTUFMEF
TOFMIFJEĻHFXJTUĻXBBSOBĻEF[FĻOJFUĻNFFSĻUFĻIFS
WBUUFOĻJTĻNFUĻEFĻUPFUTĻ MJHHFSĻWPMHFOĻUPUĻBBOĻTUJMTUBOE ĻJTĻIFUĻPKGV
NPHFMJKLĻFFOĻMBHFSFĻTOFMIFJEĻUFĻLJF[FO
6QGVUGPUGV\QPFGTUPGNJGKFUDGITGP\GT
)TQVGTUPGNJGKFUKPVGTXCN
#JKĻLPSUĻJOESVLLFOĻWBOĻEFĻTUVVSUPFUTĻ Ļ[FUĻV
EFĻDSVJTFDPOUSPMĻTUBOECZĻ#JKĻOPHNBBMT
JOESVLLFOĻTDIBLFMUĻVĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻVJU
%BBSCJKĻXPSEUĻEFĻJOHFTUFMEFĻTOFMIFJEĻHFXJTU
XBBSOBĻEF[FĻOJFUĻNFFSĻUFĻIFSWBUUFOĻJTĻNFUĻEF
UPFUTĻ (KNGCUUKUVGPV
#JKĻBVUPmTĻNFUĻFFOĻBVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHT
CBLĻJTĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻBBOHFWVME
NFUĻEFĻGVODUJFĻGJMFBTTJTUFOUĻ PPLĻXFMĻ2VFVF
"TTJTUĻHFOPFNE 'JMFBTTJTUFOUĻCJFEUĻEFĻWPMHFOEFĻGVODUJFT
p
6JUHFCSFJEĻTOFMIFJETJOUFSWBMĻqĻPPLĻPOEFS
ĻLNIĻFOĻTUJMTUBBOE
p 7BOĻEPFMWPFSUVJHĻWFSBOEFSFO
p #FÃJOEJHJOHĻBVUPNBUJTDIFĻSFNGVODUJFĻCJK
TUJMTUBOE
p "VUPNBUJTDIFĻBDUJWFSJOHĻQBSLFFSSFN
-FUĻFSPQĻEBUĻĻLNIĻEFĻNJOJNVNTOFMIFJEĻJT
XBBSPQĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻLBOĻXPSEFOĻJOHF
TUFMEĻqĻPPLĻBMĻLBOĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻFFOĻWPPS
0$
0NĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻUFĻLVOOFOĻBDUJWFSFO
NPFUĻVĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFSĻIFCCFO
HFTMPUFOĻFOĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFMĻIFCCFO
PNHFEBBO
.FUĻFFOĻBVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHTCBLĻLBOĻEF
DSVJTFDPOUSPMĻFFOĻBOEFSĻWPFSUVJHĻWPMHFOĻJOĻIFU
JOUFSWBMĻqĻLNI
0$
0NĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻUFĻLVOOFOĻBDUJWFSFO
CJKĻFFOĻTOFMIFJEĻPOEFSĻĻLNIĻNBHĻFSĻCJO
OFOĻSFEFMJKLFĻBGTUBOEĻHFFOĻWPPSMJHHFSĻUF
CFLFOOFOĻ[JKO
#JKĻLPSUFĻTUPQTĻUJKEFOTĻGJMFSJKEFOĻPGĻWPPSĻWFS
LFFSTMJDIUFOĻXPSEUĻEFĻGVODUJFĻBVUPNBUJTDI
IFSWBU ĻBMTĻEFĻTUPQĻLPSUFSĻXBTĻEBO
DBĻĻTFDPOEFOĻqĻEVVSUĻIFUĻMBOHFSĻWPPSEBU
FFOĻWPPSMJHHFSĻXFFSĻHBBUĻSJKEFO ĻEBOĻXPSEUĻEF
DSVJTFDPOUSPMĻJOĻEFĻTUBOECZTUBOEĻNFUĻBVUP
NBUJTDIFĻSFNGVODUJFĻHF[FUĻ6ĻEJFOUĻEFĻDSVJTF
"MMFFOĻCJKĻHFCSVJLĻWBOĻEFĻMJOLFSĻSJDIUJOHBBOXJK[FSTĻCJKĻFFOĻBVUPĻNFUĻIFUĻTUVVSĻMJOLTĻPGĻEFĻSFDIUFSĻSJDIUJOHBBOXJK[FSTĻCJKĻFFOĻBVUPĻNFUĻIFUĻTUVVSĻSFDIUT
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#FCRVKGXGETWKUGEQPVTQN
DPOUSPMĻWFSWPMHFOTĻPQĻFFOĻWBOĻEFĻWPMHFOEF
NBOJFSFOĻPQOJFVXĻUFĻBDUJWFSFO
8CPFQGNXQGTVWKIXGTCPFGTGP
%FĻDSVJTFDPOUSPMĻXPSEUĻVJUHFTDIBLFMEĻFO
TUBOECZĻHF[FU
p %SVLĻPQĻEFĻTUVVSUPFUTĻ PG
p XBOOFFSĻVĻMBOH[BNFSĻSJKEUĻEBOĻĻLNIĻFO
p 5SBQĻIFUĻHBTQFEBBMĻJO
#WVQOCVKUEJGUVCPFD[UVCPFDKL
YKL\KIKPIXCPFQGNXQGTVWKI
EFĻDSVJTFDPOUSPMĻOJFUĻLBOĻSFHJTUSFSFOĻPG
IFUĻEPFMPCKFDUĻFFOĻTUJMTUBBOEĻWPFSUVJHĻJT
PGĻFFOĻBOEFSĻPCKFDU Ļ[PBMTĻFFOĻWFSLFFST
ESFNQFM
%FĻDSVJTFDPOUSPMĻ[BMĻEBOĻEFĻWPPSMJHHFS
PQOJFVXĻWPMHFO
0$
%FĻGJMFBTTJTUFOUĻLBOĻEFĻBVUPĻNBYJNBBM
ĻNJOVUFOĻTUJMIPVEFOĻĻEBBSOBĻXPSEUĻEF
QBSLFFSSFNĻBBOHF[FU ĻXBBSOBĻEFĻDSVJTF
DPOUSPMĻXPSEUĻVJUHFTDIBLFME
p
7PPSEBUĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻPQOJFVXĻLBO
XPSEFOĻJOHFTDIBLFME ĻEJFOUĻVĻEFĻQBS
LFFSSFNĻUFĻMPTTFO
#NUJGVCEVWGNGFQGNXQGTVWKIRNQVUGNKPICHUNCCV
MCPJGVIGDGWTGPFCVGGPUVKNUVCCPFGXQQTNKIIGT
JGVPKGWYGFQGNXQGTVWKIYQTFV
8BOOFFSĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻFFOĻSJKEFOEFĻWPPS
MJHHFSĻWPMHUĻCJKĻTOFMIFEFOĻQPFGTĻĻLNI ĻWBO
EPFMWPFSUVJHĻWFSBOEFSUĻFOĻFFOĻTUJMTUBBOEĻWPFS
UVJHĻWPMHU Ļ[BMĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻWPPSĻIFUĻTUJM
TUBBOEFĻWPFSUVJHĻSFNNFO
9##45%*79+0)
8BOOFFSĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻFFOĻSJKEFOEF
WPPSMJHHFSĻWPMHUĻCJKĻTOFMIFEFOĻDQXGP
ĻLNI ĻWBOĻEPFMWPFSUVJHĻWFSBOEFSUĻFO
WFSWPMHFOTĻFFOĻTUJMTUBBOEĻWPFSUVJHĻWPMHU
[BMĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻIFUĻTUJMTUBBOEFĻWPFS
UVJHĻOFHFSFOĻFOĻEFĻPQHFTMBHFOĻTOFMIFJE
BBOIPVEFO
p
6ĻEJFOUĻEBOĻ[FMGĻJOĻUFĻHSJKQFOĻFOĻUFĻSFN
NFO
p XBOOFFSĻVĻMBOH[BNFSĻSJKEUĻEBOĻĻLNIĻFO
EFĻWPPSMJHHFSĻBGTMBBU Ļ[PEBUĻEFĻDSVJTFDPO
USPMĻHFFOĻWPPSMJHHFSĻNFFSĻIFFGUĻPNĻUFĻWPM
HFO
5VQRRGPXCPCWVQOCVKUEJTGOOGPDKL
UVKNUVCCPFXQGTVWKI
*OĻCFQBBMEFĻTJUVBUJFTĻPOEFSCSFFLUĻEFĻGJMF
BTTJTUFOUĻBVUPNBUJTDIĻSFNNFOĻCJKĻTUJMTUBBOE
WPFSUVJHĻ%BUĻCFUFLFOUĻEBUĻEFĻSFNNFOĻXPS
EFOĻHFMPTUĻFOĻEFĻBVUPĻNPHFMJKLĻHBBUĻSPMMFOĻqĻV
NPFUĻEBBSPNĻJOHSJKQFOĻFOĻ[FMGĻSFNNFOĻPNĻEF
BVUPĻTUJMĻUFĻIPVEFO
%FĻGJMFBTTJTUFOUĻMPTUĻJOĻEFĻWPMHFOEFĻHFWBMMFO
EFĻSFNNFOĻFOĻ[FUĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻTUBOECZ
p
p
p
p
VĻIFUĻSFNQFEBBMĻCFEJFOU
VĻEFĻQBSLFFSSFNĻBBO[FU
VĻEFĻLFV[FIFOEFMĻJOĻTUBOEĻ2 Ļ0ĻPGĻ4Ļ[FU
VĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻTUBOECZĻ[FU
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#FCRVKGXGETWKUGEQPVTQN #WVQOCVKUEJGCEVKXGTKPIRCTMGGTTGO
*OĻCFQBBMEFĻTJUVBUJFTĻ[FUĻEFĻGJMFBTTJTUFOUĻEBO
EFĻQBSLFFSSFNĻBBOĻPNĻUFĻ[PSHFOĻEBUĻEFĻBVUP
CMJKGUĻTUJMTUBBO
%JUĻWJOEUĻQMBBUT ĻBMT
p VĻIFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFSĻPQFOUĻPGĻEFĻWFJ
MJHIFJETHPSEFMĻMPTNBBLU
p 6ĻIFUĻ%45$ĻVJUĻEFĻ0QTOCNTUBOEĻIBBMUĻFO
JOĻEFĻ5RQTVTUBOEĻ[FU
p EFĻGJMFBTTJTUFOUĻEFĻBVUPĻBMĻNFFSĻEBO
ĻNJOVUFOĻMBOHĻIFFGUĻTUJMHFIPVEFO
p EFĻNPUPSĻXPSEUĻBGHF[FU
p EFĻSFNNFOĻPWFSWFSIJUĻ[JKOĻHFSBBLU
4CFCTUGPUQTGPFGDGRGTMKPIGPGTXCP
%FĻSBEBSTFOTPSĻXPSEU ĻCFIBMWFĻEPPSĻEFĻBEBQ
UJFWFĻDSVJTFDPOUSPM ĻPPLĻHFCSVJLUĻEPPSĻEF
GVODUJFT
p $PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻXJUIĻ"VUPĻ#SBLF Ļ[JF
QBHJOBĻ
p "GTUBOETXBBSTDIVXJOH Ļ[JFĻQBHJOBĻ
%FĻSBEBSTFOTPSĻEJFOUĻPNĻQFSTPOFOBVUPmTĻPG
HSPUFSFĻWPFSUVJHFOĻUFĻSFHJTUSFSFOĻEJFĻJO
EF[FMGEFĻSJDIUJOHĻBMTĻVĻFOĻJOĻEF[FMGEFĻSJKTUSPPL
SJKEFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
#JKĻNPEJGJDBUJFĻWBOĻEFĻSBEBSTFOTPSĻJTĻIFU
NPHFMJKLĻEBUĻIFUĻHFCSVJLĻFSWBOĻPOXFUUJH
XPSEU
$'.#0)4+,#JKĻ[JDIUCBSFĻTDIBEFĻBBOĻEFĻHSJMMFĻWBOĻEF
BVUPĻPGĻIFUĻWFSNPFEFOĻEBUĻEFĻSBEBSTFOTPS
CFTDIBEJHEĻJT
p
/FFNĻDPOUBDUĻPQĻNFUĻFFOĻXFSLQMBBUT
qĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUT
"MTĻEFĻHSJMMF ĻEFĻSBEBSTFOTPSĻPGĻEFĻDPOTPMF
FSWBOĻCFTDIBEJHEĻPGĻMPTHFSBBLUĻJT ĻLBOĻEF
GVODUJFĻFSWBOĻHFIFFMĻPGĻHFEFFMUFMJKLĻXFH
WBMMFOĻPGĻTUPSJOHFOĻWFSUPOFO
9##45%*79+0)
%FĻCFTUVVSEFSĻEJFOUĻBMUJKEĻSFLFOJOHĻUFĻIPV
EFOĻNFUĻEFĻWFSLFFSTPNTUBOEJHIFEFOĻFOĻJO
UFĻHSJKQFO ĻXBOOFFSĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTF
DPOUSPMĻHFFOĻQBTTFOEFĻTOFMIFJEĻPGĻBGTUBOE
BBOIPVEU
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻMFFOUĻ[JDIĻOJFU
WPPSĻBMMFĻWFSLFFST ĻXFFSTĻFOĻXFHPNTUBO
EJHIFEFO
/FFNĻEJUĻHFEFFMUFĻIFMFNBBMĻEPPSĻPN
JO[JDIUĻUFĻLSJKHFOĻJOĻEFĻCFQFSLJOHFOĻWBOĻEF
BEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻFOĻEBBSNFFĻSFLF
OJOHĻUFĻLVOOFOĻIPVEFO ĻWPPSEBUĻVĻEF
BEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻJOTDIBLFMU
%FĻCFTUVVSEFSĻJTĻFSĻBMUJKEĻWFSBOUXPPSEFMJKL
WPPSĻEBUĻEFĻKVJTUFĻBGTUBOEĻFOĻTOFMIFJEĻXPS
EFOĻBBOHFIPVEFO ĻPPLĻCJKĻHFCSVJLĻWBOĻEF
BEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM
9##45%*79+0)
)FUĻJTĻOJFUĻUPFHFTUBBOĻBDDFTTPJSFTĻPG
BOEFSFĻWPPSXFSQFOĻWPPSĻEFĻHSJMMFĻUFĻNPO
UFSFO
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#FCRVKGXGETWKUGEQPVTQN
9##45%*79+0)
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻJTĻHFFOĻTZT
UFFNĻEBUĻCPUTJOHFOĻWPPSLPNUĻ(SJKQĻ[FMGĻJO
[PESBĻVĻNFSLUĻEBUĻIFUĻTZTUFFNĻFFOĻWPPSMJH
HFSĻOJFUĻSFHJTUSFFSU
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻSFBHFFSUĻOJFU
PQĻWPFUHBOHFSTĻPGĻEJFSFOĻOPDIĻPQĻLMFJOFSF
WPFSUVJHFO Ļ[PBMTĻGJFUTFOĻPGĻNPUPSGJFUTFO
FEĻ5FHFOMJHHFST ĻMBOH[BBNĻSJKEFOEFĻFO
TUJMTUBBOEFĻWPFSUVJHFOĻPGĻWBTUFĻPCTUBLFMT
XPSEFOĻFWFOFFOTĻHFOFHFFSE
p BMTĻEFĻTOFMIFJEĻWBOĻEFĻWPPSMJHHFSĻUFĻWFFM
BGXJKLUĻWBOĻEJFĻWBOĻVXĻFJHFOĻBVUP
8QQTDGGNFUKVWCVKGUYCCTKPFG
ETWKUGEQPVTQNPKGVQRVKOCCNYGTMV
%FĻSBEBSTFOTPSĻIFFGUĻFFOĻCFQFSLUĻCFSFJLĻ*O
CFQBBMEFĻHFWBMMFOĻXPSEUĻFFOĻWPFSUVJHĻOJFU
POUEFLUĻPGĻMBUFSĻEBOĻWFSXBDIU
4PNTĻLBOĻEFĻSBEBSTFOTPSĻFFOĻWPFSUVJHĻPQ
LPSUFĻBGTUBOEĻQBTĻMBBUĻSFHJTUSFSFO ĻCJKWPPS
CFFMEĻBMTĻFFOĻJOIBMFOEĻWPFSUVJHĻJOWPFHU
UVTTFOĻVĻFOĻVXĻWPPSMJHHFS
0PLĻLMFJOFĻWPFSUVJHFO Ļ[PBMTĻNPUPSGJFUTFO
PGĻWPFSUVJHFOĻEJFĻOJFUĻJOĻIFUĻNJEEFOĻWBO
EFĻSJKTUSPPLĻSJKEFO ĻLVOOFOĻPOPQHFNFSLU
CMJKWFO
*OĻCPDIUFOĻLBOĻEFĻSBEBSTFOTPSĻPQĻIFU
WFSLFFSEFĻWPFSUVJHĻSFBHFSFOĻPGĻFFOĻFFSEFS
PQHFNFSLUĻWPFSUVJHĻVJUĻIFUĻ[JDIUĻWFSMJF[FO
(FCSVJLĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻOJFUĻJO
TUBETWFSLFFSĻPGĻWFSLFFSTESVLUF ĻPQĻLSVJTJO
HFO ĻCJKĻHMBEIFJE ĻIFWJHFĻSFHFOĻPGĻTOFF
VXWBMĻPGĻTMFDIUĻ[JDIUĻFOĻFWFONJOĻPQĻXFH
HFEFFMUFOĻNFUĻFFOĻEJLLFĻMBBHĻXBUFSĻPG
TOFFVXNPEEFS ĻPQĻCPDIUJHFĻXFHFOĻPGĻPQ
PQĻFOĻBGSJUUFO
5VQTKPIGPQRURQTGPGPXGTJGNRGP
"MTĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻEFĻNFMEJOHĻ4CFCT
CHIGFGMV<KGKPUVTWEVKGDĻWFSTDIJKOU ĻXPSEFO
EFĻSBEBSTJHOBMFOĻWBOĻEFĻSBEBSTFOTPSĻHFIJO
EFSEĻ[PEBUĻWPPSMJHHFSTĻOJFUĻLVOOFOĻXPSEFO
HFSFHJTUSFFSE
%JUĻCFUFLFOUĻEBUĻOPDIĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTF
DPOUSPMĻOPDIĻ%JTUBODFĻ"MFSUĻFOĻ$PMMJTJPOĻ8BS
OJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻXFSLFO
%FĻSBEBSTFOTPSĻIFFGUĻWFFMĻNFFSĻNPFJUFĻPN
FFOĻWPFSUVJHĻWPPSĻVĻUFĻPOUEFLLFO
p BMTĻEFĻSBEBSTFOTPSĻHFIJOEFSEĻXPSEUĻEPPS
*OĻEFĻWPMHFOEFĻUBCFMĻTUBBOĻNPHFMJKLFĻPPS[B
LFOĻWBOĻIFUĻWFSTDIJKOFOĻWBOĻEFĻNFMEJOHĻFO
QBTTFOEFĻNBBUSFHFMFO
CJKWPPSCFFMEĻIFWJHFĻSFHFOWBMĻPGĻBMT
TOFFVXNPEEFSĻPGĻBOEFSFĻWFSPOUSFJOJHJO
HFOĻEFĻSBEBSTFOTPSĻBGEFLLFO
0$
)PVEĻIFUĻHFCJFEĻWPPSĻEFĻSBEBSTFOTPS
TDIPPOĻĻ[JFĻQBHJOBĻ Ļn0OEFSIPVEo
<KEJVXGNFXCPFG#%%
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#FCRVKGXGETWKUGEQPVTQN 1QT\CCM
/CCVTGIGN
)FUĻSBEBSPQQFSWMBLĻWBOĻEFĻHSJMMFĻJTĻWVJMĻPGĻCFEFLUĻNFUĻTOFFVXĻPG
JKT
0OUEPFĻIFUĻSBEBSPQQFSWMBLĻWBOĻEFĻHSJMMFĻWBOĻWVJM ĻTOFFVXĻFOĻJKT
%FĻSBEBSTJHOBMFOĻXPSEFOĻHFIJOEFSEĻEPPSĻIFWJHFĻSFHFOĻPGĻTOFF
VXWBM
7BMUĻOJFUTĻBBOĻUFĻEPFOĻ#JKĻIFWJHFĻOFFSTMBHĻXFSLUĻEFĻSBEBSĻTPNTĻOJFU
%FĻSBEBSTJHOBMFOĻXPSEFOĻHFIJOEFSEĻEPPSĻPQTQBUUFOEĻXBUFSĻFO
PQEXBSSFMFOEFĻTOFFVXĻWBOĻIFUĻXFHEFL
7BMUĻOJFUTĻBBOĻUFĻEPFOĻ0QĻXFHHFEFFMUFOĻNFUĻFFOĻEJLLFĻMBBHĻXBUFSĻPG
TOFFVXĻXFSLUĻEFĻSBEBSĻTPNTĻOJFU
%FĻNFMEJOHĻCMJKGUĻPPLĻOBĻTDIPPONBBLĻWBOĻIFUĻSBEBSPQQFSWMBL
TUBBO
8BDIUĻFWFOĻ)FUĻLBOĻFOJHFĻNJOVUFOĻEVSFOĻWPPSEBUĻEFĻSBEBSĻEPPSIFFGUĻEBU
EFĻSBEBSTJHOBMFOĻOJFUĻMBOHFSĻXPSEFOĻHFCMPLLFFSE
5[ODQNGPGPOGNFKPIGPQRFKURNC[
5[O
DQQN#
/GNFKPI
$GVGMGPKU
%FĻTUBOEBBSEĻDSVJTFDPOUSPMĻJTĻIBOENBUJHĻHFLP[FO
)FUĻTZNCPPMĻJTĻ8*5
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻTUBBUĻTUBOECZ
)FUĻTZNCPPMĻJTĻ(30&/
%FĻBVUPĻIPVEUĻEFĻPQHFTMBHFOĻTOFMIFJEĻBBO
&56%PQTOCCNXQQT#%%
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻLBOĻBMMFFOĻXPSEFOĻHFBDUJWFFSE ĻXBOOFFSĻEFĻTUBCJMJUFJUTĻFOĻUSBDUJFSFHFMJOH
%45$ ĻJOĻEFĻOPSNBMFĻTUBOEĻTUBBUĻqĻ[JFĻQBHJOBĻ
#%%IGFGCEVKXGGTF
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻXFSEĻHFEFBDUJWFFSEĻqĻVĻEJFOUĻ[FMGĻVXĻTOFMIFJEĻBBOĻUFĻQBTTFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#FCRVKGXGETWKUGEQPVTQN
5[O
DQQN#
/GNFKPI
$GVGMGPKU
#%%PKGVDGUEJKMDCCT
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻLBOĻOJFUĻXPSEFOĻHFBDUJWFFSE
%JUĻLBOĻPOEFSĻNFFSĻHFCFVSFOĻXBOOFFS
p EFĻSFNNFOĻFFOĻIPHFĻUFNQFSBUVVSĻIFCCFO
p EFĻSBEBSTFOTPSĻXPSEUĻHFIJOEFSEĻEPPSĻOBUUFĻTOFFVXĻPGĻSFHFO
4CFCTCHIGFGMV<KG
KPUVTWEVKGD
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻXFSLUĻUJKEFMJKLĻOJFU
p %FĻSBEBSTFOTPSĻLBOĻHFFOĻBOEFSFĻWPFSUVJHFOĻSFHJTUSFSFOĻ#JKWPPSCFFMEĻXBOOFFSĻEF[FĻXPSEUĻHFIJO
EFSEĻEPPSĻIFWJHFĻSFHFOWBMĻPGĻBMTĻTOFFVXNPEEFSĻPGĻBOEFSFĻWFSPOUSFJOJHJOHFOĻEFĻSBEBSTFOTPS
BGEFLLFO
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻCFQFSLJOHFOĻWBOĻEFĻSBEBSTFOTPS Ļ[JFĻQBHJOBĻ
#%%5GTXKEGXGTGKUV
%FĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻXFSLUĻOJFU
p /FFNĻDPOUBDUĻPQĻNFUĻFFOĻXFSLQMBBUTĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
4GOOGPQOUVKNVGDNKL
XGPUVCCPĻ ĻHFMVJETTJH
OBBM
%FĻBVUPĻTUBBUĻTUJMĻFOĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻMPTUĻEFĻCFESJKGTSFN Ļ[PEBUĻEFĻQBSLFFSSFNĻWFSEFSĻLBOĻSFNNFOĻFO
EFĻBVUPĻTUJMĻLBOĻIPVEFOĻ%PPSĻFFOĻTUPSJOHĻJOĻEFĻQBSLFFSSFNĻ[BMĻEFĻBVUPĻFDIUFSĻTQPFEJHĻJOĻCFXFHJOH
LPNFO
"MMFFOĻBVUPĻNFUĻGJMFBTTJT
UFOU
p 6ĻNPFUĻ[FMGĻSFNNFOĻ%FĻNFMEJOHĻCMJKGUĻTUBBOĻFOĻIFUĻHFMVJETTJHOBBMĻLMJOLU ĻUPUEBUĻVĻIFUĻSFNQFEBBM
1PFGTMOJCNNGGP
XQNIGP
7FSTDIJKOUĻXBOOFFSĻVĻEFĻDSVJTFDPOUSPMĻQSPCFFSUĻUFĻBDUJWFSFOĻCJKĻFFOĻTOFMIFJEĻPOEFSĻĻLNIĻFOĻFSĻHFFO
WPPSMJHHFSĻCJOOFOĻEFĻBDUJWFSJOHTBGTUBOEĻ DBĻĻNFUFS ĻUFĻCFLFOOFOĻJT
PGĻHBTQFEBBMĻCFEJFOU
"MMFFOĻBVUPĻNFUĻGJMFBTTJT
UFOU
"
%FĻTZNCPMFOĻ[JKOĻTDIFNBUJTDIĻĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻNBSLUĻFOĻIFUĻNPEFMĻ[JKOĻBGXJKLJOHFOĻNPHFMJKL
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#HUVCPFUYCCTUEJWYKPI #NIGOGPGKPHQTOCVKG
%FĻBGTUBOETXBBSTDIVXJOHĻ %JTUBODFĻ"MFSU ĻJT
FFOĻGVODUJFĻEJFĻVĻJOMJDIUĻPWFSĻEFĻWPMHUJKEĻUFO
PQ[JDIUFĻWBOĻEFĻWPPSMJHHFS
%JTUBODFĻ"MFSUĻJTĻBDUJFGĻCJKĻTOFMIFEFOĻIPHFS
EBOĻĻLNIĻFOĻSFBHFFSUĻVJUTMVJUFOEĻPQĻWPPS
MJHHFSTĻEJFĻJOĻEF[FMGEFĻSJDIUJOHĻBMTĻVĻSJKEFO
7PPSĻWPFSUVJHFOĻEJFĻMBOH[BBNĻJOĻUFHFOHF
TUFMEFĻSJDIUJOHĻSJKEFOĻPGĻTUJMTUBBOĻXPSEUĻHFFO
BGTUBOETJOGPSNBUJFĻHFHFWFO
0$
%FĻBGTUBOETXBBSTDIVXJOHĻJTĻVJUHFTDIB
LFME Ļ[PMBOHĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM
BDUJFGĻJT
9##45%*79+0)
%JTUBODFĻ"MFSUĻSFBHFFSUĻBMMFFO ĻBMTĻEF
BGTUBOEĻUPUĻWPPSMJHHFSTĻLPSUFSĻJTĻEBOĻEF
JOHFTUFMEFĻXBBSEFĻqĻEFĻSJKTOFMIFJEĻXPSEU
OJFUĻBBOHFQBTU
MBNQKFĻJOĻEFĻTDIBLFMBBSĻHFFGUĻBBOĻEBUĻEF
GVODUJFĻHFBDUJWFFSEĻJT
#JKĻCFQBBMEFĻDPNCJOBUJFTĻWBOĻPQUJFTĻJTĻFS
HFFOĻQMFLĻWSJKĻWPPSĻFFOĻLOPQĻPQĻEFĻNJEEFO
DPOTPMFĻqĻJOĻEBUĻHFWBMĻJTĻEFĻGVODUJFĻUFĻCFEJF
OFOĻWJBĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4 ĻPOEFS
+PUVGNNKPIGP #WVQKPUVGNNKPIGP
9CCTUEJWYKPIUCHUVCPFĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJK
WJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN Ļ[JFĻQBHJOBĻ
8QNIVKLFKPUVGNNGP
$GFKGPKPI
1TCPLGYCCTUEJWYKPIUNCORLG
&SĻCSBOEUĻDPOUJOVĻFFOĻPSBOKFĻXBBSTDIVXJOHT
MBNQKFĻPQĻEFĻWPPSSVJU ĻBMTĻEFĻBGTUBOEĻUPUĻEF
WPPSMJHHFSĻHFMJKLĻJTĻBBOĻEFĻJOHFTUFMEFĻWPMHUJKE
$GFKGPKPIUGNGOGPVGPGPFKURNC[XQQTXQNIVKLF
7PMHUJKEĻqĻ7FSMFOHFOWFSLPSUFO
.FUĻEFĻLOPQĻPQĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻLVOUĻVĻEF
GVODUJFĻJOĻFOĻVJUTDIBLFMFOĻ)FUĻCSBOEFOEF
/#Ļ%FĻBGCFFMEJOHĻJTĻTDIFNBUJTDIĻqĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻIFUĻNPEFMĻ[JKOĻBGXJKLJOHFOĻNPHFMJKL
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
7PMHUJKEĻqĻ"BOĻ UJKEFOTĻBBOQBTTJOH $GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#HUVCPFUYCCTUEJWYKPI
6ĻLVOUĻWFSTDIJMMFOEFĻWPMHUJK
EFOĻUFOĻPQ[JDIUFĻWBOĻWPPSMJH
HFSTĻLJF[FOĻFOĻEF[FĻXPSEFO
PQĻIFUĻEJTQMBZĻBMTĻqĻIPSJ
[POUBMFĻTUSFFQKFTĻXFFSHFHF
WFOĻqĻIPFĻNFFSĻTUSFFQKFT
EFTĻUFĻMBOHFSĻEFĻWPMHUJKEĻ&ÁO
TUSFFQKFĻLPNUĻPWFSFFOĻNFUĻDBĻĻTFDPOEFĻUFO
PQ[JDIUFĻWBOĻEFĻWPPSMJHHFSĻFOĻĻTUSFFQKFTĻNFU
DBĻĻTFDPOEFO
)FU[FMGEFĻTZNCPPMĻWFSTDIJKOUĻPPLĻXBOOFFSĻEF
BEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMFĻHFBDUJWFFSEĻJT
0$
)PFĻIPHFSĻEFĻTOFMIFJE ĻIPFĻMBOHFSĻEF
WPMHBGTUBOEĻJOĻNFUFSTĻWPPSĻFFOĻCFQBBMEF
WPMHUJKE
%FĻJOHFTUFMEFĻWPMHUJKEĻXPSEUĻPPLĻHFCSVJLU
EPPSĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM Ļ[JF
QBHJOBĻ
$GRGTMKPIGP
%FĻBGTUBOETDPOUSPMF ĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM
FOĻ$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNBBLUĻHFCSVJLĻWBO
EF[FMGEFĻSBEBSTFOTPSĻ7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
PWFSĻEFĻSBEBSTFOTPSĻFOĻEFĻCFQFSLJOHFO
FSWBO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
0$
*OĻEFĻGFMMFĻ[POĻFOĻCJKĻMJDIUTDIJUUFSJOHFOĻPG
HSPUFĻWBSJBUJFTĻJOĻEFĻMJDIUTUFSLUFĻBMTPPLĻIFU
HFCSVJLĻWBOĻFFOĻ[POOFCSJMĻJTĻIFUĻPQĻEF
WPPSSVJUĻHFQSPKFDUFFSEFĻXBBSTDIVXJOHT
MBNQKFĻTPNTĻNPFJMJKLĻXBBSĻUFĻOFNFO
*OĻTMFDIUFĻXFFSTPNTUBOEJHIFEFOĻFOĻPQ
TMJOHFSFOEFĻXFHFOĻIFFGUĻEFĻSBEBSTFOTPS
TPNTĻNPFJUFĻPNĻWPPSMJHHFSTĻUFĻSFHJTUSFSFO
0PLĻWPPSMJHHFSTĻNFUĻHFSJOHFĻBGNFUJOHFO
[PBMTĻNPUPSGJFUTFO Ļ[JKOĻTPNTĻNPFJMJKLĻUF
POUEFLLFOĻ%BUĻLBOĻCFUFLFOFOĻEBUĻIFU
HFQSPKFDUFFSEFĻXBBSTDIVXJOHTMBNQKFĻQBT
CJKĻLPSUFSFĻWPMHUJKEFOĻPQMJDIUĻPGĻEBUĻIFMF
NBBMĻOJFUĻHBBUĻCSBOEFO
0QĻ[FFSĻIPHFĻTOFMIFEFOĻJTĻIFUĻNPHFMJKL
EBUĻIFUĻMBNQKFĻEPPSĻCFQFSLJOHFOĻJOĻIFU
CFSFJLĻWBOĻEFĻTFOTPSĻPQĻLPSUFSFĻBGTUBOE
PQMJDIU
)PVEĻBMMFFOĻFFOĻWPMHUJKEĻBBOĻEJFĻOJFUĻJO
TUSJKEĻJTĻNFUĻEFĻHFMEFOEFĻWFSLFFSTSFHFMT
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
#HUVCPFUYCCTUEJWYKPI 5[ODQNGPGPOGNFKPIGPQRFKURNC[
5[ODQQN#
/GNFKPI
$GVGMGPKU
4CFCTCHIGFGMV<KG
KPUVTWEVKGD
%FĻBGTUBOETXBBSTDIVXJOHĻXFSLUĻUJKEFMJKLĻOJFU
%FĻSBEBSTFOTPSĻLBOĻHFFOĻBOEFSFĻWPFSUVJHFOĻSFHJTUSFSFOĻ#JKWPPSCFFMEĻXBOOFFSĻEF[FĻXPSEUĻHFIJOEFSEĻEPPS
IFWJHFĻSFHFOWBMĻPGĻBMTĻTOFFVXNPEEFSĻPGĻBOEFSFĻWFSPOUSFJOJHJOHFOĻEFĻSBEBSTFOTPSĻBGEFLLFO
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻCFQFSLJOHFOĻWBOĻEFĻSBEBSTFOTPS Ļ[JFĻQBHJOBĻ
%95U[UVGGO5GT
XKEGXGTGKUV
"
%FĻBGTUBOETXBBSTDIVXJOHĻFOĻ$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻXFSLFOĻOJFUĻPGĻHFEFFMUFMJKL
#F[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUTĻBMTĻEFĻNFMEJOHĻOJFUĻWFSEXJKOUĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
%FĻTZNCPMFOĻ[JKOĻTDIFNBUJTDIĻĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻNBSLUĻFOĻIFUĻNPEFMĻ[JKOĻBGXJKLJOHFOĻNPHFMJKL
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%KV[5CHGV[™
#NIGOGPGKPHQTOCVKG
$JUZĻ4BGFUZsĻJTĻFFOĻIVMQNJEEFMĻPNĻVĻUFĻIFM
QFOĻFFOĻBBOSJKEJOHĻUFĻWPPSLPNFOĻUJKEFOTĻGJMF
SJKEFOĻFE ĻXBBSCJKĻQMPUTFMJOHFĻXJK[JHJOHFOĻJO
IFUĻWFSLFFSĻWËËSĻVĻHFLPQQFMEĻBBOĻPOPQMFU
UFOEIFJEĻUPUĻCJKOBPOHFMVLLFOĻLVOOFOĻMFJEFO
%FĻGVODUJFĻEJFĻBDUJFGĻJTĻCJKĻFFOĻTOFMIFJEĻUPU
ĻLNIĻIFMQUĻVĻEPPSĻBVUPNBUJTDIĻUFĻSFNNFO
XBOOFFSĻIFUĻHFWBBSĻWPPSĻFFOĻCPUTJOHĻNFUĻFFO
WPPSMJHHFSĻSFÃFMĻJTĻFOĻVĻ[FMGĻOJFUĻTOFMĻHFOPFH
SFNUĻFOPGĻVJUXJKLU
$JUZĻ4BGFUZsĻXPSEUĻHFBDUJWFFSEĻJOĻTJUVBUJFT
XBBSĻEFĻCFTUVVSEFSĻFJHFOMJKLĻBMĻWFFMĻFFSEFS
IBEĻNPFUFOĻSFNNFO Ļ[PEBUĻEFĻGVODUJFĻOJFU
BMUJKEĻVJULPNTUĻCJFEU
$JUZĻ4BGFUZsĻJTĻFSPQĻHFCPVXEĻPNĻ[PĻMBBU
NPHFMJKLĻHFBDUJWFFSEĻUFĻXPSEFOĻPNĻPOOPEJHF
JOHSFQFOĻUFĻWPPSLPNFO
(FCSVJLĻ$JUZĻ4BGFUZsĻOJFUĻPNĻVXĻSJKHFESBH
BBOĻUFĻQBTTFOĻqĻBMTĻVĻFSĻCMJOEĻPQĻWFSUSPVXU
EBUĻ$JUZĻ4BGFUZsĻSFNU ĻSBBLUĻVĻWSPFHĻPGĻMBBU
CFUSPLLFOĻCJKĻFFOĻBBOSJKEJOH
6ĻFOĻFWFOUVFMFĻQBTTBHJFSTĻ[VMMFOĻOPSNBBM
BMMFFOĻNFSLFOĻEBUĻ$JUZĻ4BGFUZsĻBDUJFGĻJT
XBOOFFSĻFFOĻBBOSJKEJOHĻESFJHU
#JKĻBVUPmTĻNFUĻ$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻXJUIĻ"VUP
#SBLF ĻWVMMFOĻEFĻCFJEFĻTZTUFNFOĻFMLBBSĻBBO
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻIFUĻ$PMMJTJPOĻ8BS
OJOHĻXJUIĻ"VUPĻ#SBLF Ļ[JFĻQBHJOBĻ
(WPEVKG
$'.#0)4+,-BBUĻEFĻPOEFSEFMFOĻWBOĻ$JUZĻ4BGFUZs
BMMFFOĻPOEFSIPVEFOĻFOĻWFSWBOHFOĻJOĻFFO
XFSLQMBBUTĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
9##45%*79+0)
$JUZĻ4BGFUZsĻXFSLUĻOJFUĻJOĻBMMFĻSJKTJUVBUJFT
WFSLFFST ĻXFFSTĻFOĻXFHPNTUBOEJHIFEFO
$JUZĻ4BGFUZsĻSFBHFFSUĻOJFUĻPQĻUFHFOMJHHFST
OPDIĻPQĻLMFJOFSFĻWPFSUVJHFOĻ[PBMTĻNPUPS
GJFUTFOĻFOĻGJFUTFOĻPGĻPQĻWPFUHBOHFSTĻFO
EJFSFO
$JUZĻ4BGFUZsĻLBOĻFFOĻCPUTJOHĻBMMFFOĻWPPS
LPNFOĻCJKĻFFOĻTOFMIFJETWFSTDIJMĻLMFJOFS
EBOĻĻLNIĻUVTTFOĻEFĻCFJEFĻWPFSUVJHFOĻq
CJKĻHSPUFSFĻTOFMIFJETWFSTDIJMMFOĻLBOĻIFU
TZTUFFNĻBMMFFOĻEFĻTOFMIFJEĻXBBSCJKĻEFĻCPU
TJOHĻQMBBUTWJOEUĻ[PWFFMĻNPHFMJKLĻCFQFSLFO
7PPSĻNBYJNBMFĻSFNXFSLJOHĻNPFUĻEF
CFTUVVSEFSĻIFUĻSFNQFEBBMĻCFEJFOFO
8BDIUĻOPPJUĻPQĻIFUĻJOHSJKQFOĻWBOĻ$JUZ
4BGFUZsĻ%FĻCFTUVVSEFSĻJTĻFSĻWFSBOUXPPS
EFMJKLĻWPPSĻPNĻWPMEPFOEFĻBGTUBOEĻFOĻEF
KVJTUFĻTOFMIFJEĻUFĻIPVEFO
<GPFGPQPVXCPIUVQQIXCPFGNCUGTUGPUQT
$JUZĻ4BGFUZsĻSFHJTUSFFSUĻIFUĻWFSLFFSĻWËËSĻEF
BVUPĻNJEEFMTĻFFOĻMBTFSTFOTPSĻCPWFOĻBBOĻEF
WPPSSVJUĻ8BOOFFSĻIFUĻHFWBBSĻWPPSĻFFOĻBBOSJK
EJOHĻSFÃFMĻJT Ļ[BMĻ$JUZĻ4BGFUZsĻBVUPNBUJTDI
SFNNFO ĻIFUHFFOĻBBOEPFUĻBMTĻFFOĻLSBDIUJHF
SFNNBOPFVWSF
#JKĻFFOĻTOFMIFJETWFSTDIJMĻWBOĻqĻLNIĻUFO
PQ[JDIUFĻWBOĻEFĻWPPSMJHHFSĻLBOĻ$JUZĻ4BGFUZs
FFOĻBBOSJKEJOHĻHFIFFMĻWPPSLPNFO
$JUZĻ4BGFUZsĻTUBSUĻFFOĻLPSUF ĻLSBDIUJHFĻSFN
NBOPFVWSFĻFOĻ[PSHUĻFSĻOPSNBMJUFSĻWPPSĻEBUĻV
OFUĻBDIUFSĻVXĻWPPSMJHHFSĻUPUĻTUJMTUBOEĻLPNU
7PPSĻWFFMĻCFTUVVSEFSTĻEJFĻEJUĻOJFUĻHFXFOEĻ[JKO
JTĻFFOĻEFSHFMJKLFĻSFNNBOPFVWSFĻPOQSFUUJH
/#Ļ%FĻBGCFFMEJOHĻJTĻTDIFNBUJTDIĻqĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻIFUĻNPEFMĻ[JKOĻBGXJKLJOHFOĻNPHFMJKL
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%KV[5CHGV[™
#JKĻFFOĻTOFMIFJETWFSTDIJMĻWBOĻNFFSĻEBO
ĻLNIĻUVTTFOĻEFĻWPFSUVJHFOĻLBOĻ$JUZ
4BGFUZsĻFFOĻBBOSJKEJOHĻOJFUĻHFIFFMĻPQĻFJHFO
LSBDIUĻWPPSLPNFOĻqĻWPPSĻIFUĻNBYJNBMFĻSFN
WFSNPHFOĻEJFOUĻVĻ[FMGĻIFUĻSFNQFEBBMĻUF
CFEJFOFOĻ*OĻEBUĻHFWBMĻJTĻIFUĻPPLĻCJKĻTOFM
IFJETWFSTDIJMMFOĻHSPUFSĻEBOĻĻLNIĻNPHFMJKL
FFOĻBBOSJKEJOHĻUFĻWPPSLPNFO
8BOOFFSĻIFUĻTZTUFFNĻJOHSJKQUĻFOĻSFNU ĻWFS
TDIJKOUĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻIFUĻJOTUSVNFOUFO
QBOFFMĻEFĻNFMEJOHĻEBUĻIFUĻTZTUFFNĻBDUJFGĻJT
XBT
0$
8BOOFFSĻ$JUZĻ4BGFUZsĻSFNU ĻHBBOĻEFĻSFN
MJDIUFOĻCSBOEFO
$GFKGPKPI
0$
%FĻGVODUJFĻ$JUZĻ4BGFUZsĻJTĻOBĻIFUĻTUBSUFO
WBOĻEFĻNPUPSĻWJBĻTMFVUFMTUBOEĻ+ĻFOĻ++Ļ [JF
QBHJOBĻĻWPPSĻEFĻTMFVUFMTUBOEFO ĻBMUJKE
JOHFTDIBLFME
#CPGP7KV
4PNTĻJTĻIFUĻIBOEJHĻPNĻ$JUZĻ4BGFUZsĻVJUĻUF
LVOOFOĻTDIBLFMFO ĻCJKWPPSCFFMEĻXBOOFFS
CFCMBEFSEFĻUBLLFOĻMBOHTĻEFĻNPUPSLBQĻFO
WPPSSVJUĻLVOOFOĻTDIBNQFO
/BĻIFUĻTUBSUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻJTĻ$JUZĻ4BGFUZs
PQĻFFOĻWBOĻEFĻWPMHFOEFĻNBOJFSFOĻVJUĻUFĻTDIB
LFMFO
p ;PFLĻBBOĻEFĻIBOEĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
WBOĻ/;%#4ĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻEFĻNJE
EFODPOTPMFĻ+PUVGNNKPIGP #WVQ
KPUVGNNKPIGP 4KLCUUKUVGPVKGU[UVGOGP
%KV[5CHGV[ĻPQĻ,JFTĻEFĻPQUJFĻ7KVĻ7PPS
NFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻIFUĻNFOVTZTUFFN
/;%#4 Ļ[JFĻQBHJOBĻ
%FĻWPMHFOEFĻLFFSĻEBUĻEFĻNPUPSĻXPSEU
HFTUBSUĻJTĻEFĻGVODUJFĻFDIUFSĻXFFSĻBDUJFG
PPLĻBMĻTUPOEĻIFUĻTZTUFFNĻVJUĻUPFOĻEF
NPUPSĻXFSEĻBGHF[FU
9##45%*79+0)
%FĻMBTFSTFOTPSĻHFFGUĻPPLĻMBTFSMJDIUĻBG
XBOOFFSĻVĻ$JUZĻ4BGFUZsĻIBOENBUJHĻVJUHF
TDIBLFMEĻIFCU
0NĻ$JUZĻ4BGFUZsĻPQOJFVXĻJOĻUFĻTDIBLFMFO
p 7PMHĻEFĻEF[FMGEFĻQSPDFEVSFĻBMTĻCJKĻIFUĻVJU
TDIBLFMFO ĻNBBSĻLJFTĻOVĻEFĻPQUJFĻ#CP
$GRGTMKPIGP
%FĻ$JUZĻ4BGFUZsTFOTPSĻJTĻFSPQĻHFCPVXEĻPN
BVUPmTĻFOĻBOEFSFĻWPFSUVJHFOĻWËËSĻVĻUFĻPOUEFL
LFO Ļ[PXFMĻPWFSEBHĻBMTĻmTĻOBDIUT
%FĻTFOTPSĻLFOUĻFDIUFSĻCFQFSLJOHFOĻFOĻXFSLU
CJKWPPSCFFMEĻNJOEFSĻHPFEĻqĻPGĻIFMFNBBMĻOJFUĻq
CJKĻIFWJHFĻTOFFVXĻPGĻSFHFOWBM ĻJOĻEJDIUFĻNJTU
PGĻJOĻEJLLFĻTUPGXPMLFOĻPGĻTUVJGTOFFVXĻ$PO
EFOT ĻWVJM ĻTOFFVXĻFOĻJKTĻPQĻEFĻWPPSSVJUĻLVO
OFOĻWPPSĻTUPSJOHFOĻJOĻEFĻXFSLFOĻ[PSHFO
)BOHFOEFĻWPPSXFSQFOĻ[PBMTĻWMBHHFO
XJNQFMTĻEJFĻVJUTUFLFOEFĻMBEJOHĻNBSLFSFOĻPG
BDDFTTPJSFTĻ[PBMTĻWFSTUSBMFSTĻFOĻGSPOUCBSTĻEJF
CPWFOĻEFĻNPUPSLBQĻVJUTUFLFO
)FUĻMBTFSMJDIUĻWBOĻEFĻTFOTPSĻJOĻ$JUZĻ4BGFUZs
NFFUĻIPFĻIFUĻMJDIUĻSFGMFDUFFSUĻ%FĻTFOTPSĻLBO
HFFOĻPCTUBLFMTĻNFUĻFFOĻHFSJOHĻSFGMFDUFSFOE
WFSNPHFOĻXBBSOFNFOĻ%FĻBDIUFSLBOUĻWBO
WPFSUVJHFOĻXFFSLBBUTUĻWFFMBMĻWPMEPFOEFĻMJDIU
EBOL[JKĻEFĻLFOUFLFOQMBBUĻFOĻEFĻBDIUFSMJDIUSF
GMFDUPSFO
#JKĻHMBEIFJEĻJTĻEFĻSFNXFHĻMBOHFSĻXBBSEPPS
$JUZĻ4BGFUZsĻNJOEFSĻHPFEĻJOĻTUBBUĻJTĻBBOSJK
EJOHFOĻUFĻWPPSLPNFOĻ*OĻEFSHFMJKLFĻTJUVBUJFT
[VMMFOĻIFUĻ"#4ĻFOĻ%45$ĻWPPSĻIFUĻNBYJNBMF
SFNWFSNPHFOĻ[PSHFOĻNFUĻCFIPVEĻWBOĻEFĻTUB
CJMJUFJU
"MTĻEFĻFJHFOĻBVUPĻBDIUFSVJUSJKEU ĻJTĻ$JUZ
4BGFUZsĻUJKEFMJKLĻHFEFBDUJWFFSE
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%KV[5CHGV[™
$JUZĻ4BGFUZsĻXPSEUĻOJFUĻHFBDUJWFFSEĻPQĻMBHF
TOFMIFEFOĻ POEFSĻĻLNI ĻXBUĻCFUFLFOUĻEBU
IFUĻTZTUFFNĻOJFUĻJOHSJKQUĻJOĻTJUVBUJFTĻXBBSCJKĻV
FFOĻWPPSMJHHFSĻVJUFSTUĻMBOH[BBNĻOBEFSUĻ[PBMT
UJKEFOTĻIFUĻQBSLFSFO
%FĻDPNNBOEPmTĻEJFĻVĻ[FMGĻHFFGUĻIFCCFOĻBMUJKE
WPPSSBOH ĻXBUĻCFUFLFOUĻEBUĻ$JUZĻ4BGFUZsĻOJFU
JOHSJKQUĻJOĻTJUVBUJFTĻXBBSCJKĻVĻEVJEFMJKLFĻDPN
NBOEPmTĻHFFGUĻWJBĻTUVVSXJFMĻPGĻHBTQFEBBM
[FMGTĻBMĻJTĻFFOĻBBOSJKEJOHĻPOWFSNJKEFMJKL
/BEBUĻ$JUZĻ4BGFUZsĻFFOĻBBOSJKEJOHĻNFUĻFFO
TUJMTUBBOEĻPCTUBLFMĻIFFGUĻWPPSLPNFO ĻCMJKGUĻEF
BVUPĻNBYJNBBMĻ ĻTFDPOEFĻTUJMTUBBOĻ"MTĻEF
BVUPĻXPSEUĻBGHFSFNEĻXFHFOTĻFFOĻSJKEFOEF
WPPSMJHHFS ĻXPSEUĻEFĻTOFMIFJEĻCFHSFOTEĻUPU
EF[FMGEFĻTOFMIFJEĻBMTĻEJFĻWBOĻEFĻWPPSMJHHFS
#JKĻFFOĻBVUPĻNFUĻFFOĻIBOEHFTDIBLFMEFĻWFS
TOFMMJOHTCBLĻTMBBUĻEFĻNPUPSĻBGĻXBOOFFSĻ$JUZ
4BGFUZsĻEFĻBVUPĻUPUĻTUJMTUBOEĻIFFGUĻHFCSBDIU
UFO[JKĻVĻFSĻJOĻTMBBHUĻPNĻIFUĻLPQQFMJOHTQFEBBM
WPPSĻEJFĻUJKEĻJOĻUFĻESVLLFO
0$
1QT\CCM
/CCVTGIGN
p
)PVEĻEFĻWPPSSVJUĻJOĻIFUĻHFCJFEĻWËËSĻEF
MBTFSTFOTPSĻWSJKĻWBOĻTOFFVX ĻJKT ĻDPO
EFOTĻFOĻWVJMĻ [JFĻEFĻBGCFFMEJOHĻNFUĻEF
QPTJUJFĻWBOĻEFĻTFOTPSĻPQĻQBHJOBĻ p
1MBLĻPGĻCFWFTUJHĻHFFOĻ[BLFOĻPQĻEF
WPPSSVJUĻWËËSĻEFĻMBTFSTFOTPS
)FUĻWPPSSVJUPQQFS
WMBLĻWËËSĻEFĻMBTFST
FOTPSFOĻJTĻWVJMĻPG
CFEFLUĻNFUĻTOFFVX
PGĻJKT
0OUEPFĻIFUĻWPPS
SVJUPQQFSWMBLĻWËËS
EFĻMBTFSTFOTPSĻWBO
WVJM ĻTOFFVXĻFOĻJKT
p
)BBMĻTOFFVXĻFOĻJKTĻWBOĻEFĻNPUPSLBQĻq
EFĻMBBHĻTOFFVXĻFOĻJKTĻNBHĻOJFUĻEJLLFS
[JKOĻEBOĻĻDN
)FUĻCMJLWFMEĻWBOĻEF
MBTFSTFOTPSĻXPSEU
HFIJOEFSE
7FSXJKEFSĻIFUĻWPPS
XFSQĻEBUĻIFUĻ[JDIU
CMPLLFFSU
5VQTKPIGPQRURQTGPGPXGTJGNRGP
"MTĻEFĻNFMEJOHĻ8QQTTWKVUGPUQTGPCHIGFGMV
PQĻIFUĻEBTICPBSEEJTQMBZĻWFSTDIJKOU ĻXPSEFO
EFĻMBTFSTFOTPSFOĻHFIJOEFSEĻ[PEBUĻ[FĻHFFO
WPFSUVJHFOĻWËËSĻEFĻBVUPĻLVOOFOĻSFHJTUSFSFO
%JUĻCFUFLFOUĻPQĻ[JKOĻCFVSUĻEBUĻ$JUZĻ4BGFUZs
OJFUĻXFSLU
%FĻNFMEJOHĻ8QQTTWKVUGPUQTGPCHIGFGMVĻWFS
TDIJKOUĻFDIUFSĻOJFUĻJOĻBMMFĻTJUVBUJFTĻXBBSCJKĻEF
TFOTPSFOĻHFIJOEFSEĻXPSEFOĻqĻMFUĻFSĻEBBSPN
PQĻEBUĻVĻEFĻWPPSSVJUĻFOĻWPPSBMĻIFUĻHFCJFEĻWËËS
EFĻMBTFSTFOTPSĻ[PSHWVMEJHĻTDIPPOIPVEU
*OĻEFĻWPMHFOEFĻUBCFMĻTUBBOĻNPHFMJKLFĻPPS[B
LFOĻWBOĻIFUĻWFSTDIJKOFOĻWBOĻEFĻNFMEJOHĻFO
TVHHFTUJFTĻWPPSĻQBTTFOEFĻNBBUSFHFMFO
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%KV[5CHGV[™
$'.#0)4+,"MTĻIFUĻWPPSSVJUPQQFSWMBLĻWËËSĻFFOĻWBO
CFJEFĻnPHFOoĻCBSTUFO ĻLSBTTFOĻPGĻTUFFO
TMBHTDIBEFĻWFSUPPOUĻWBOĻ Ļ¯Ļ ĻNNĻ PG
HSPUFS ĻOFFNĻEBOĻDPOUBDUĻPQĻNFUĻFFO
FSLFOEFĻXFSLQMBBUTĻPNĻEFĻWPPSSVJUĻUFĻMBUFO
SFQBSFSFOĻPGĻWFSWBOHFOĻ [JFĻEFĻBGCFFMEJOH
NFUĻEFĻQPTJUJFĻWBOĻEFĻTFOTPSĻPQĻQBHJOB
ĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUT
"MTĻVĻOJFUTĻEPFU ĻQSFTUFFSUĻ$JUZĻ4BGFUZs
NPHFMJKLĻNJOEFSĻHPFE
0NĻPQUJNBMFĻQSFTUBUJFTĻWBOĻ$JUZĻ4BGFUZs
UFĻHBSBOEFSFOĻHFMEUĻCPWFOEJFOĻIFUĻWPM
HFOEF
p
p
7PPSEBUĻEFĻWPPSSVJUĻXPSEUĻWFSWBOHFO
NPFUĻVĻDPOUBDUĻPQOFNFOĻNFUĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUTĻPNĻUFĻDPO
USPMFSFOĻPGĻEFĻKVJTUFĻWPPSSVJUĻXPSEU
CFTUFMEĻFOĻHFNPOUFFSEĻ#JKĻHFCSVJL
WBOĻFFOĻWFSLFFSEFĻWPPSSVJUĻLBOĻIFU
$JUZĻ4BGFUZTZTUFFNĻVJUCMJKWFOĻPG
POKVJTUĻXFSLFO
.CUGTUGPUQT
)FUĻ$JUZĻ4BGFUZsTZTUFFNĻNBBLUĻHFCSVJLĻWBO
FFOĻTFOTPSĻEJFĻMBTFSMJDIUĻBGHFFGUĻ%FĻBGCFFM
EJOHĻPQĻQBHJOBĻĻHFFGUĻEFĻQPTJUJFĻWBOĻEF
TFOTPSĻBBO
/FFNĻDPOUBDUĻPQĻNFUĻFFOĻHFLXBMJGJDFFSEF
XFSLQMBBUTĻBMTĻEFĻMBTFSTFOTPSĻFFOĻTUPSJOHĻWFS
UPPOUĻPGĻOBHFLFLFOĻNPFUĻXPSEFOĻqĻHFBEWJ
TFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
)FUĻJTĻEBBSPNĻFTTFOUJFFMĻEBUĻVĻEFĻBBOHFHF
WFOĻJOTUSVDUJFTĻPQWPMHUĻCJKĻIFUĻIBOUFSFOĻWBO
EFĻMBTFSTFOTPS
%FĻWPMHFOEFĻUXFFĻ&OHFMTUBMJHFĻTUJDLFSTĻ[JKO
EJSFDUĻPQĻEFĻFFOIFJEĻWBOĻEFĻMBTFSTFOTPSĻBBO
HFCSBDIU
TUSBBMĻLJKLFOĻNFUĻPQUJTDIFĻJOTUSVNFOUFOĻ
,MBTTFĻ.ĻMBTFSQSPEVDU
%FĻPOEFSTUFĻTUJDLFSĻPQĻEFĻBGCFFMEJOH
CFTDISJKGUĻEFĻGZTJTDIFĻHFHFWFOTĻWBOĻIFUĻMBTFS
MJDIU
p *&$ĻĻ Ļ"Ļ7PMEPFU
BBOĻEFĻOPSNFOĻWBOĻEFĻ'%"Ļ "NFSJLBBOTF
LFVSJOHTEJFOTUĻWBOĻXBSFO ĻCFUSFGGFOEFĻEF
VJUWPFSJOHĻWBOĻMBTFSQSPEVDUFOĻNFUĻVJU[PO
EFSJOHĻWBOĻEFĻBGXJKLJOHFOĻDPOGPSNĻn-BTFS
/PUJDFĻ/PĻo ĻEEĻĻKVMJĻ
5VTCNKPIUIGIGXGPUXQQTNCUGTUGPUQT
%FĻGZTJTDIFĻHFHFWFOTĻTUBBOĻOBEFSĻPNTDISF
WFOĻJOĻEFĻWPMHFOEFĻUBCFM
.BYJNBMFĻQVMTFOFSHJF
Ļ¦+
.BYJNBBMĻHFNĻWFSNPHFO
ĻN8
1VMTEVVS
%JWFSHFOUJFĻ IPSJ[POUBBMĻ¯ĻWFSUJ
DBBM
.POUFFSĻCJKĻWFSWBOHJOHĻWBOĻEFĻSVJUFO
XJTTFSTĻIFU[FMGEFĻUZQFĻPGĻFFOĻBOEFS
UZQF ĻEPPSĻWPMWPĻHPFEHFLFVSEFĻSVJUFO
XJTTFST
%FĻCPWFOTUFĻTUJDLFSĻPQĻEFĻBGCFFMEJOH
CFTDISJKGUĻEFĻDMBTTJGJDBUJFĻWBOĻIFUĻMBTFSMJDIU
p -BTFSTUSBMJOHĻĻ/JFUĻSFDIUTUSFFLTĻJOĻEF
ĻOT
ˆĻ¯Ļˆ
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%KV[5CHGV[™
MJKLĻJOĻEJUĻCPFLKFĻTUBBUĻBBOHFHFWFOĻPN
CMPPUTUFMMJOHĻBBOĻTDIBEFMJKLFĻTUSBMJOH
UFHFOĻUFĻHBBO
9##45%*79+0)
"MTĻVĻEFĻJOTUSVDUJFTĻJOĻEJUĻCPFLKFĻOJFU
PQWPMHU ĻCFTUBBUĻFSĻHFWBBSĻWPPSĻPPHMFUTFM
p
p
p
,JKLĻOPPJUĻWBOĻFFOĻBGTUBOEĻWBOĻĻNN
PGĻNJOEFSĻJOĻEFĻMBTFSTFOTPSĻ XBBSVJU
VJUFFOMPQFOEF ĻPO[JDIUCBSFĻMBTFSTUSB
MFOĻLPNFO ĻNFUĻWFSHSPUFOEFĻPQUJFL
[PBMTĻFFOĻWFSHSPPUHMBT ĻNJDSPTDPPQ
PCKFDUJFGĻPGĻTPPSUHFMJKLFĻPQUJTDIF
JOTUSVNFOUFO
-BBUĻUFTUT ĻSFQBSBUJFT ĻEFNPOUBHF
BGTUFMMJOHĻFOPGĻWFSWBOHJOHĻWBOĻEF
MBTFSTFOTPSĻPGĻEFMFOĻFSWBOĻBMMFFOĻVJU
WPFSFOĻEPPSĻFFOĻFSLFOEFĻXFSLQMBBUTĻq
HFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUT
4UFMĻEFĻMBTFSTFOTPSĻOJFUĻCJKĻFOĻWPFS
HFFOĻPOEFSIPVEĻVJUĻEBUĻOJFUĻVJUESVLLF
p
%FĻSFQBSBUFVSĻEJFOUĻEFĻTQFDJBBMĻPQHF
TUFMEFĻXFSLQMBBUTJOGPSNBUJFĻWPPSĻEF
MBTFSTFOTPSĻUFĻWPMHFO
p
%FNPOUFFSĻEFĻMBTFSTFOTPSĻOJFUĻ FOĻWFS
XJKEFSĻEFĻMFO[FOĻFWFONJO Ļ&FOĻHFEF
NPOUFFSEFĻMBTFSTFOTPSĻJTĻFFOĻMBTFSQSP
EVDUĻLMBTTFĻ#ĻWPMHFOTĻEFĻ*&$OPSN
Ļ&FOĻMBTFSQSPEVDUĻLMBTTFĻ#
JTĻOJFUĻWFJMJHĻWPPSĻEFĻPHFOĻFOĻIPVEU
EBOĻPPLĻFFOĻHFWBBSĻWPPSĻPPHMFUTFMĻJO
p
,PQQFMĻEFĻDPOOFDUPSĻWBOĻEFĻMBTFSTFO
TPSĻMPTĻWPPSEBUĻVĻEF[FĻWBOĻEFĻWPPSSVJU
EFNPOUFFSU
p
;PSHĻEBUĻEFĻMBTFSTFOTPSĻPQĻEFĻWPPSSVJU
HFNPOUFFSEĻJTĻBMWPSFOTĻEFĻDPOOFDUPS
BBOĻUFĻTMVJUFO
p
%FĻMBTFSTFOTPSĻ[FOEUĻMBTFSMJDIUĻVJU
XBOOFFSĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJO
TUBOEĻ++ĻTUBBU ĻPPLĻBMĻJTĻEFĻNPUPSĻBGHF
[FUĻ [JFĻQBHJOBĻĻWPPSĻEFĻTMFVUFMTUBO
EFO 5[ODQNGPGPOGNFKPIGPQRFKURNC[
5FSXJKMĻ$JUZĻ4BGFUZsĻBVUPNBUJTDIĻSFNU ĻLVO
OFOĻÁÁOĻPGĻNFFSĻTZNCPMFOĻPQĻIFUĻJOTUSVNFO
UFOQBOFFMĻHBBOĻCSBOEFOĻFOĻNFMEJOHFOĻPQĻIFU
CJKCFIPSFOEFĻEJTQMBZĻWFSTDIJKOFO
.FMEJOHFOĻLVOUĻVĻWBOĻIFUĻEJTQMBZĻIBMFOĻEPPS
EFĻ1-LOPQĻPQĻEFĻSJDIUJOHBBOXJK[FSIFOEFM
LPSUĻJOĻUFĻESVLLFO
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%KV[5CHGV[™
5[ODQQN
/GNFKPI
$GVGMGPKU/CCVTGIGN
#WVQOTGOOGPFQQT
%KV[5CHGV[
$JUZĻ4BGFUZsĻSFNUĻPQĻEJUĻNPNFOUĻPGĻSFNEFĻFFSEFSĻBVUPNBUJTDI
8QQTTWKVUGPUQTGPCHIG
FGMV
%FĻMBTFSTFOTPSĻXFSLUĻUJKEFMJKLĻOJFUĻEPPSEBUĻEF[FĻEPPSĻJFUTĻHFIJOEFSEĻXPSEU
p 7FSXJKEFSĻIFUĻWPPSXFSQĻEBUĻEFĻTFOTPSFOĻIJOEFSUĻFOPGĻNBBLĻIFUĻWPPSSVJUPQQFSWMBLĻWËËSĻEFĻTFOTP
SFOĻTDIPPO
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻCFQFSLJOHFOĻWBOĻEFĻMBTFSTFOTPSFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
%KV[5CHGV[5GTXKEGXGT
GKUV
$JUZĻ4BGFUZsĻXFSLUĻOJFU
p #F[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUTĻBMTĻEFĻNFMEJOHĻOJFUĻWFSEXJKOUĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUT
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%QNNKUKQP9CTPKPIOGV#WVQ$TCMGGPXQGVICPIGTUFGVGEVKG
#NIGOGPGKPHQTOCVKG
"VUPĻ#SBLFĻFOĻWPFUHBOHFSTEFUFDUJFĻJOĻUXFF
VJUWPFSJOHFOĻWPPSLPNFOĻ7KVXQGTKPIĻFO
7KVXQGTKPI
l$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻFOĻWPFU
HBOHFSTEFUFDUJFmĻJTĻFFOĻIVMQNJEEFMĻEBU
CFEPFMEĻJTĻPNĻVĻUFĻXBBSTDIVXFOĻXBOOFFSĻIFU
HFWBBSĻCFTUBBUĻEBUĻVĻPQĻFFOĻWPFUHBOHFSĻPG
FFOĻ TUJMTUBBOEFĻPGĻSJKEFOEF ĻWPPSMJHHFSĻCPUTU
7KVXQGTKPI
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻFOĻWPFU
HBOHFSTEFUFDUJFĻXPSEUĻHFBDUJWFFSEĻJOĻTJUV
BUJFTĻXBBSĻEFĻCFTUVVSEFSĻFJHFOMJKLĻBMĻWFFMĻFFS
EFSĻIBEĻNPFUFOĻSFNNFO Ļ[PEBUĻEFĻGVODUJF
OJFUĻBMUJKEĻVJULPNTUĻCJFEU
7KVXQGTKPI
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻFOĻWPFU
HBOHFSTEFUFDUJFĻJTĻFSPQĻHFCPVXEĻPNĻ[PĻMBBU
NPHFMJKLĻHFBDUJWFFSEĻUFĻXPSEFOĻPNĻPOOPEJHF
JOHSFQFOĻUFĻWPPSLPNFO
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻFOĻWPFU
HBOHFSTEFUFDUJFĻLBOĻFFOĻBBOSJKEJOHĻWPPSLP
NFOĻPGĻEFĻJNQBDUTOFMIFJEĻWFSMBHFO
(FCSVJLĻ$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻFO
WPFUHBOHFSTEFUFDUJFĻOJFUĻPNĻVXĻSJKHFESBHĻBBO
UFĻQBTTFOĻqĻBMTĻVĻFSĻCMJOEĻPQĻWFSUSPVXUĻEBU
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻSFNU ĻSBBLU
VĻWSPFHĻPGĻMBBUĻCFUSPLLFOĻCJKĻFFOĻBBOSJKEJOH
(WPEVKG
%FĻCFTUVVSEFSĻXPSEUĻBMMFFOĻNFUĻWJTVFMFĻFO
BLPFTUJTDIFĻTJHOBMFOĻHFXBBSTDIVXEĻWPPS
PCTUBLFMTĻqĻFSĻXPSEUĻOJFUĻBVUPNBUJTDI
HFSFNE ĻEFĻCFTUVVSEFSĻNPFUĻ[FMGĻSFNNFO
%FĻCFTUVVSEFSĻXPSEUĻNFUĻWJTVFMFĻFOĻBLPFTUJ
TDIFĻTJHOBMFOĻHFXBBSTDIVXEĻWPPSĻPCTUBLFMT
qĻEFĻBVUPĻSFNUĻBVUPNBUJTDIĻBMTĻEFĻCFTUVVSEFS
OJFUĻ[FMGĻCJOOFOĻFFOĻSFEFMJKLFĻUJKEĻSFBHFFSU
$'.#0)4+,0OEFSIPVEĻBBOĻEFĻDPNQPOFOUFOĻWBOĻ$PM
MJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻĻWPFUHBO
HFSTCFTDIFSNJOHĻNBHĻVJUTMVJUFOEĻXPSEFO
VJUHFWPFSEĻJOĻFFOĻXFSLQMBBUTĻĻFFOĻEPPS
7PMWPĻFSLFOEFĻXFSLQMBBUTĻXPSEUĻBBOCFWP
MFO
6YGGU[UVGGOWKVXQGTKPIGP
(WPEVKGQXGT\KEJV
"VEJPWJTVFFMĻXBBSTDIVXJOHTTJHOBBMĻCJK
HFWBBSĻWPPSĻFFOĻCPUTJOH
3BEBSTFOTPS
$BNFSBTFOTPS
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻWFSWVMUĻESJF
GVODUJFTĻJOĻEFĻWPMHFOEFĻWPMHPSEF
%QNNKUKQP9CTPKPI
$TCMG5WRRQTV
#WVQ$TCMG
"GIBOLFMJKLĻWBOĻIFUĻVJUSVTUJOHTOJWFBVĻWBOĻEF
BVUPĻLBOĻEFĻGVODUJFĻ$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFU
/#Ļ%FĻBGCFFMEJOHĻJTĻTDIFNBUJTDIĻqĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻIFUĻNPEFMĻ[JKOĻBGXJKLJOHFOĻNPHFMJKL
"MMFFOĻNFUĻFFOĻTZTUFFNĻJOĻVJUWPFSJOHĻ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%QNNKUKQP9CTPKPIOGV#WVQ$TCMGGPXQGVICPIGTUFGVGEVKG $PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻFOĻ$JUZĻ4BGFUZsĻWVMMFOĻFML
BBSĻBBOĻ;JFĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻ$JUZ
4BGFUZsĻ[JFĻQBHJOBĻ
"MTĻVĻIFUĻSFNQFEBBMĻNFUĻFFOĻCFQBBMEFĻTOFM
IFJEĻCFEJFOU ĻXPSEUĻIFUĻNBYJNBMFĻSFNWFSNP
HFOĻHFMFWFSE
p%QNNKUKQP9CTPKPI
#SBLFĻ4VQQPSUĻIFMQUĻVĻFWFOFFOTĻCJKĻIFUĻSFN
NFO ĻBMTĻIFUĻTZTUFFNĻFSWBOĻVJUHBBUĻEBUĻEF
SFNNBOPFVWSFĻBMMFFOĻOJFUĻWPMEPFOEFĻJTĻPN
FFOĻCPUTJOHĻUFĻWPPSLPNFO
&FSTUĻXPSEUĻEFĻCFTUVVSEFSĻHFXBBSTDIVXE
WPPSĻFFOĻESFJHFOEFĻBBOSJKEJOH
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻSFHJTUSFFSUĻWPFUHBOHFST
WËËSĻEFĻBVUPĻFOĻ TUJMTUBBOEFĻPGĻSJKEFOEF ĻWPPS
MJHHFST
#JKĻHFWBBSĻWPPSĻFFOĻBBOSJKEJOHĻNFUĻFFOĻWPFU
HBOHFSĻPGĻWPFSUVJH ĻXPSEUĻEFĻBBOEBDIU
HFUSPLLFOĻWBOĻEFĻCFTUVVSEFSĻNFUĻFFOĻSPPE
LOJQQFSFOE ĻPQĻEFĻWPPSSVJUĻHFQSPKFDUFFSE
XBBSTDIVXJOHTTZNCPPMĻ OSĻ<>ĻJOĻEFĻBGCFFM
EJOHĻPQĻQBHJOBĻ ĻFOĻFFOĻBLPFTUJTDIĻTJH
OBBM
p$TCMG5WRRQTV
"MTĻIFUĻHFWBBSĻWPPSĻFFOĻBBOSJKEJOHĻOBĻEFĻ$PM
MJTJPOĻ8BSOJOHĻWFSEFSĻJTĻUPFHFOPNFO ĻUSFFEU
EFĻ#SBLFĻ4VQQPSUĻJOĻXFSLJOH
%JUĻCFUFLFOUĻEBUĻIFUĻTZTUFFNĻEFĻOPEJHFĻWPPS
CFSFJEJOHFOĻUSFGUĻWPPSĻFFOĻTOFMMFĻSFNNB
OPFVWSF ĻXBBSOBĻEFĻSFNNFOĻMJDIUĻXPSEFO
BBOHF[FUĻ%JUĻJTĻUFĻNFSLFOĻBBOĻFFOĻMJDIUF
TDIPL
"MMFFOĻNFUĻFFOĻTZTUFFNĻJOĻVJUWPFSJOHĻ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
p#WVQ$TCMG
0QĻIFUĻMBBUTUFĻNPNFOUĻXPSEUĻEFĻBVUPNBUJ
TDIFĻSFNGVODUJFĻHFBDUJWFFSE
"MTĻEFĻCFTUVVSEFSĻJOĻEF[FĻGBTFĻOPHĻTUFFET
OJFUĻNFUĻFFOĻVJUXJKLNBOPFVWSFĻJTĻCFHPOOFO
FOĻIFUĻBBOSJKEJOHTHFWBBSĻVSHFOUĻJT ĻTDIBLFMU
EFĻBVUPNBUJTDIFĻSFNGVODUJFĻJO ĻPOHFBDIUĻPG
EFĻCFTUVVSEFSĻSFNUĻPGĻOJFUĻ%FĻBVUPĻXPSEU
EBBSCJKĻNBYJNBBMĻBGHFSFNEĻPNĻEFĻCPUTTOFM
IFJEĻUFĻCFQFSLFOĻPGĻ[PWFFMĻBMTĻOPEJHĻJTĻPN
FFOĻBBOSJKEJOHĻUFĻWPPSLPNFO
9##45%*79+0)
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻXFSLUĻOJFUĻJOĻBMMFĻSJKTJUVB
UJFT ĻWFSLFFST ĻXFFSTĻFOĻXFHPNTUBOEJH
IFEFOĻ$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻSFBHFFSUĻOJFUĻPQ
UFHFOMJHHFSTĻOPDIĻPQĻEJFSFO
&SĻXPSEUĻBMMFFOĻHFXBBSTDIVXEĻXBOOFFS
IFUĻSJTJDPĻWBOĻFFOĻCPUTJOHĻHSPPUĻJTĻ*OĻIFU
POEFSEFFMĻn'VODUJFoĻFOĻn#FQFSLJOHFOo
XPSEUĻHFħOGPSNFFSEĻPWFSĻEFĻCFQFSLJOHFO
EJFĻVĻBMTĻCFTUVVSEFSĻNPFUĻLFOOFO ĻWPPSEBU
VĻEFĻ$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLF
HFCSVJLU
&SĻXPSEUĻOJFUĻHFXBBSTDIVXEĻOPDIĻHFSFNE
WPPSĻWPFUHBOHFSTĻCJKĻFFOĻSJKTOFMIFJEĻIPHFS
EBOĻĻLNI
*OĻIFUĻEPOLFSĻFOĻJOĻUVOOFMTĻLBOĻOJFUĻXPS
EFOĻHFXBBSTDIVXEĻOPDIĻHFSFNEĻWPPS
WPFUHBOHFSTĻĻ[FMGTĻBMĻCSBOEUĻEFĻTUSBBUWFS
MJDIUJOH
"VUPĻ#SBLFĻLBOĻFFOĻCPUTJOHĻHFIFFMĻWPPS
LPNFOĻPGĻEFĻCPUTTOFMIFJEĻWFSMBHFOĻ7PPS
NBYJNBMFĻSFNXFSLJOHĻBMUJKEĻIFUĻSFNQFEBBM
CFEJFOFOĻqĻPPLĻBMĻXPSEUĻFSĻBVUPNBUJTDI
HFSFNE
/PPJUĻFFOĻXBBSTDIVXJOHTTJHOBBMĻWBOĻEF
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻBGXBDIUFOĻ6ĻCFOUĻBMUJKE
WFSBOUXPPSEFMJKLĻEFĻKVJTUFĻBGTUBOEĻFOĻTOFM
IFJEĻBBOĻUFĻIPVEFOĻqĻPPLĻCJKĻHFCSVJLĻWBO
EFĻ$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%QNNKUKQP9CTPKPIOGV#WVQ$TCMGGPXQGVICPIGTUFGVGEVKG
8QGVICPIGTUFGVGEVKG
p &FOĻWPFUHBOHFSĻJTĻBMMFFOĻUFĻPOUEFLLFO
$GFKGPKPI
p )FUĻTZTUFFNĻLBOĻHFFOĻWPFUHBOHFSTĻPOU
7JBĻFFOĻNFOVTZTUFFNĻWBOĻ/;%#4ĻPQĻIFU
EJTQMBZĻWBOĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻ[JKOĻFWFOUVFMF
JOTUFMMJOHFOĻUFĻWFSSJDIUFOĻ7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFS
IFUĻHFCSVJLĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN Ļ[JF
QBHJOBĻ
XBOOFFSĻEF[FĻIFMFNBBMĻ[JDIUCBBSĻJTĻFO
FFOĻMFOHUFĻIFFGUĻWBOĻNJOJNBBMĻĻDN
EFLLFOĻEJFĻHSPUFĻWPPSXFSQFOĻESBHFO
p #JKĻ[POTPOEFSHBOHĻFOĻPOEFSHBOHĻLBOĻEF
DBNFSBTFOTPSĻWPFUHBOHFSTĻNJOEFSĻHPFE
SFHJTUSFSFOĻqĻWFSHFMJKLCBBSĻNFUĻIFUĻNFO
TFMJKLFĻPPH
p %FĻDBNFSBTFOTPSĻJTĻOJFUĻJOĻTUBBUĻWPFUHBO
+FGCCNXQQTDGGNFGPXCPYCVJGVU[UVGGOCNUXQGV
ICPIGTUOGVJGTMGPDCTGNKEJCCOUEQPVQWTGP
DGUEJQWYV
7PPSĻPQUJNBMFĻQSFTUBUJFTĻWBOĻIFUĻTZTUFFN
EJFOUĻEFĻTZTUFFNGVODUJFĻEJFĻWFSBOUXPPSEFMJKL
JTĻWPPSĻJEFOUJGJDBUJFĻWBOĻWPFUHBOHFSTĻ[PĻVOJ
GPSNĻNPHFMJKLFĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻMJDIBBNT
DPOUPVSFOĻPOUWBOHFOĻqĻEBUĻIPVEUĻJOĻEBUĻLFO
NFSLFOEFĻMJDIBBNTEFMFOĻ[PBMTĻIPPGE ĻBSNFO
TDIPVEFST ĻCFOFO ĻCPSTULBTĻFOĻCVJLĻNPFUFO
LVOOFOĻXPSEFOĻXBBSHFOPNFOĻFWFOBMTĻFFO
CFXFHJOHTQBUSPPOĻEBUĻWPPSĻNFOTFOĻBMTĻOPS
NBBMĻUFĻCFTDIPVXFOĻJT
)FUĻTZTUFFNĻLBOĻFFOĻWPFUHBOHFSĻOJFUĻPOUEFL
LFO ĻBMTĻEFĻDBNFSBĻHSPUFĻEFMFOĻWBOĻIFU
MJDIBBNĻOJFUĻLBOĻXBBSOFNFO
HFSTĻUFĻSFHJTUSFSFOĻCJKĻSJUUFOĻJOĻIFUĻEPOLFS
PGĻJOĻUVOOFMTĻqĻ[FMGTĻBMĻCSBOEUĻEFĻTUSBBUWFS
MJDIUJOH
9##45%*79+0)
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻĻWPFU
HBOHFSTCFTDIFSNJOHĻJTĻFFOĻIVMQNJEEFM
%FĻGVODUJFĻJTĻOJFUĻJOĻTUBBUĻPNĻJOĻBMMFĻTJUV
BUJFTĻBMMFĻWPFUHBOHFSTĻUFĻEFUFDUFSFOĻFOĻ[JFU
CJKWPPSCFFMEĻHFFOĻEFFMTĻWFSCPSHFOĻWPFU
HBOHFST ĻQFSTPOFOĻNFUĻLMFEJOHĻEJFĻEF
MJDIBBNTDPOUPVSFOĻWFSIVMUĻPGĻWPFUHBOHFST
EJFĻLMFJOFSĻ[JKOĻEBOĻĻDN
p
6ĻCFOUĻFSĻBMUJKEĻ[FMGĻWFSBOUXPPSEFMJKL
WPPSĻEBUĻVĻEFĻBVUPĻPQĻEFĻKVJTUFĻXJK[F
CFTUVVSUĻFOĻWPMEPFOEFĻBGTUBOEĻIPVEU
BGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻSJKTOFMIFJE
0$
%FĻGVODUJFTĻ#SBLFĻ4VQQPSUĻFOĻ"VUPĻ#SBLF
[JKOĻBMUJKEĻBDUJFGĻqĻ[FĻLVOOFOĻOJFUĻVJUHFTDIB
LFMEĻXPSEFO
#CPGP7KV
%PFĻIFUĻWPMHFOEFĻPNĻ$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻJOĻPG
VJUĻUFĻTDIBLFMFO
p ;PFLĻWJBĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻPQ
IFUĻEJTQMBZĻJOĻEFĻNJEEFODPOTPMF
+PUVGNNKPIGP #WVQKPUVGNNKPIGP 4KL
CUUKUVGPVKGU[UVGOGP
$QVUYCCTUEJWYKPIĻPQĻFOĻLJFTĻ#CPĻPG
7KV
&FOĻHFBDUJWFFSEFĻGVODUJFĻXPSEUĻCJKĻFMLF
NPUPSTUBSUĻHFUFTUĻEPPSĻEFĻBG[POEFSMJKLFĻMJDIU
QVOUFOĻWBOĻIFUĻXBBSTDIVXJOHTTZNCPPMĻ OS
<>ĻJOĻEFĻBGCFFMEJOHĻPQĻQBHJOBĻ ĻLPSUĻUF
POUTUFLFO
#JKĻIFUĻTUBSUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻHFMEUĻBVUPNB
UJTDIĻEFĻJOTUFMMJOHĻEJFĻBDUJFGĻXBTĻUPFOĻEF
NPUPSĻXFSEĻBGHF[FU
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%QNNKUKQP9CTPKPIOGV#WVQ$TCMGGPXQGVICPIGTUFGVGEVKG 9CCTUEJWYKPIUUKIPCNGPCEVKXGTGP
FGCEVKXGTGP
8BBSTDIVXJOHTTZNCPPMĻ OSĻ<>ĻJOĻEFĻBGCFFM
EJOHĻPQĻQBHJOBĻ ĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻHFBD
UJWFFSEĻCJKĻIFUĻTUBSUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻBMTĻ$PMMJ
TJPOĻ8BSOJOHĻJTĻHFBDUJWFFSE
)FUĻXBBSTDIVXJOHTHFMVJEĻLBOĻBQBSUĻXPSEFO
HF EF BDUJWFFSE
p ,JFTĻ#CPĻPGĻ7KVĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;
%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP #WVQ
KPUVGNNKPIGP 4KLCUUKUVGPVKGU[UVGOGP
$QVUYCCTUEJWYKPI 5KIPCCNVQQP
9CCTUEJWYKPIUCHUVCPFKPUVGNNGP
%FĻXBBSTDIVXJOHTBGTUBOEĻJTĻEFĻBGTUBOE
XBBSCJKĻFFOĻWJTVFFMĻTJHOBBMĻFOĻFFOĻHFMVJETTJH
OBBMĻXPSEFOĻBGHFHFWFO
p ,JFTĻVJUĻEFĻPQUJFTĻ.CPI Ļ0QTOCCNĻPGĻ-QTV
JOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFS
+PUVGNNKPIGP #WVQKPUVGNNKPIGP 4KL
CUUKUVGPVKGU[UVGOGP
$QVUYCCTUEJWYKPI
9CCTUEJWYKPIUCHUVCPF
%FĻXBBSTDIVXJOHTBGTUBOEĻJTĻCFQBMFOEĻWPPS
EFĻHFWPFMJHIFJEĻWBOĻIFUĻTZTUFFNĻ#JKĻEF
XBBSTDIVXJOHTBGTUBOEĻ.CPIĻXPSEUĻFFSEFS
HFXBBSTDIVXEĻ(BĻBMUJKEĻVJUĻWBOĻEFĻJOTUFMMJOH
.CPI ĻNBBSĻBMTĻEF[FĻJOTUFMMJOHĻUFĻWBBLĻUPU
XBBSTDIVXJOHFOĻMFJEUĻ XBUĻJOĻCFQBBMEFĻTJUV
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
BUJFTĻBMTĻIJOEFSMJKLĻLBOĻXPSEFOĻFSWBSFO ĻLVOUĻV
PWFSHBBOĻPQĻEFĻXBBSTDIVXJOHTBGTUBOE
0QTOCCN
.BBLĻBMMFFOĻJOĻVJU[POEFSJOHTHFWBMMFOĻ[PBMTĻCJK
EZOBNJTDIĻSJKEFOĻHFCSVJLĻWBOĻEFĻXBBSTDIV
XJOHTBGTUBOEĻ-QTV
0$
#JKĻHFCSVJLĻWBOĻEFĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM
XPSEFOĻIFUĻXBBSTDIVXJOHTTZNCPPMĻFOĻEF
XBBSTDIVXJOHT[PFNFSĻEPPSĻEFĻDSVJTFDPO
USPMĻHFIBOUFFSE ĻPPLĻBMĻIFCUĻVĻEFĻ$PMMJTJPO
8BSOJOHĻHFEFBDUJWFFSE
%FĻ$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻXBBSTDIVXUĻVĻCJK
HFWBBSĻWPPSĻFFOĻCPUTJOH ĻNBBSĻEFĻGVODUJF
JTĻOJFUĻJOĻTUBBUĻVXĻSFBDUJFUJKEĻUFĻWFSLPSUFO
7PPSĻFFOĻPQUJNBMFĻXFSLJOHĻWBOĻEFĻ$PMMJ
TJPOĻ8BSOJOHĻEJFOUĻVĻEFĻBGTUBOETDPOUSPMF
BMUJKEĻJOĻUFĻTUFMMFOĻPQĻWPMHUJKEĻq Ļ[JF
QBHJOBĻ
0$
0PLĻBMTĻVĻEFĻXBBSTDIVXJOHTBGTUBOEĻIFCU
JOHFTUFMEĻPQĻ.CPI ĻLVOOFOĻEFĻXBBSTDIV
XJOHFOĻWPPSĻVXĻHFWPFMĻTPNTĻMBBUĻXPSEFO
BGHFHFWFOĻ#JKWPPSCFFMEĻCJKĻHSPUFĻTOFM
IFJETWFSTDIJMMFOĻPGĻBMTĻEFĻWPPSMJHHFSĻLSBDI
UJHĻSFNU
9##45%*79+0)
(FFOĻFOLFMĻBVUPNBUJTDIĻTZTUFFNĻLBOĻJO
BMMFĻTJUVBUJFTĻFFOĻĻĻGFJMMP[FĻXFSLJOH
HBSBOEFSFOĻ5FTUĻ$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFU
"VUPĻ#SBLFĻEBBSPNĻOPPJUĻVJUĻPQĻNFOTFOĻPG
WPFSUVJHFOĻĻEBUĻLBOĻOBNFMJKLĻUPUĻFSOTUJH
MFUTFMFSOTUJHFĻTDIBEFĻFOĻMFWFOTHFWBBSMJKLF
TJUVBUJFTĻMFJEFO
+PUVGNNKPIGPEQPVTQNGTGP
6ĻLVOUĻEFĻBDUVFMFĻJOTUFMMJOHFOĻDPOUSPMFSFOĻPQ
IFUĻEJTQMBZĻWBOĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻ(BĻJOĻIFU
NFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻOBBSĻ+PUVGNNKPIGP
#WVQKPUVGNNKPIGP 4KL
CUUKUVGPVKGU[UVGOGP
$QVUYCCTUEJWYKPI Ļ[JFĻQBHJOBĻ
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%QNNKUKQP9CTPKPIOGV#WVQ$TCMGGPXQGVICPIGTUFGVGEVKG
1PFGTJQWF
$GRGTMKPIGP
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻFOĻWPFU
HBOHFSTEFUFDUJFĻJTĻBDUJFGĻWBOBGĻDBĻĻLNI
*OĻEFĻGFMMFĻ[POĻFOĻCJKĻMJDIUTDIJUUFSJOHFOĻBMTPPL
IFUĻHFCSVJLĻWBOĻFFOĻ[POOFCSJMĻJTĻIFUĻPQĻEF
WPPSSVJUĻHFQSPKFDUFFSEFĻXBBSTDIVXJOHTTZN
CPPMĻ OSĻ<>ĻJOĻEFĻBGCFFMEJOHĻPQĻQBHJOBĻ
TPNTĻNPFJMJKLĻUFĻPOUEFLLFOĻ%BUĻJTĻPPLĻNPHF
MJKLĻBMTĻVĻOJFUĻSFDIUĻWPPSVJUĻLJKLUĻ)PVEĻEF
XBBSTDIVXJOHT[PFNFSĻEBBSPNĻBMUJKEĻJOHF
TDIBLFME
%COGTCGPTCFCTUGPUQT
%FĻTFOTPSFOĻXFSLFOĻBMMFFOĻOBBSĻCFIPSFO
XBOOFFSĻVĻWVJM ĻJKTĻFOĻTOFFVXĻWFSXJKEFSUĻFOĻ[F
SFHFMNBUJHĻTDIPPONBBLUĻNFUĻXBUFSĻFOĻBVUP
TIBNQPP
#JKĻHMBEIFJEĻJTĻEFĻSFNXFHĻMBOHFSĻXBBSEPPS
IFUĻTZTUFFNĻNJOEFSĻHPFEĻJOĻTUBBUĻJTĻBBOSJKEJO
HFOĻUFĻWPPSLPNFOĻ*OĻEFSHFMJKLFĻTJUVBUJFTĻ[VM
MFOĻIFUĻ"#4ĻFOĻ%45$ĻWPPSĻIFUĻNBYJNBMFĻSFN
WFSNPHFOĻ[PSHFOĻNFUĻCFIPVEĻWBOĻEFĻTUBCJMJ
UFJU
0$
)FUĻWJTVFMFĻXBBSTDIVXJOHTTJHOBBMĻLBO
LPSUFĻUJKEĻCVJUFOĻXFSLJOHĻXPSEFOĻHFTUFME
XBOOFFSĻEFĻUFNQFSBUVVSĻJOĻIFUĻJOUFSJFVS
CJKWPPSCFFMEĻEPPSĻEFĻGFMMFĻ[POĻUFĻIPPHĻJT
PQHFMPQFOĻ"MTĻEJUĻHFCFVSU ĻXPSEUĻFSĻFFO
XBBSTDIVXJOHT[PFNFSĻBGHFHFWFOĻPPLĻBM
IFCUĻVĻEF[FĻVJUHFTDIBLFMEĻWJBĻIFUĻNFOV
TZTUFFN
p
8BBSTDIVXJOHFOĻLVOOFOĻFWFOFFOT
VJUCMJKWFOĻCJKĻFFOĻ[FFSĻHFSJOHFĻBGTUBOE
UPUĻEFĻWPPSMJHHFSĻPGĻCJKĻSFMBUJFGĻHSPUF
TUVVSĻFOĻQFEBBMCFXFHJOHFOĻ[PBMTĻCJK
FFOĻ[FFSĻBDUJFWFĻSJKTUJKM
0$
"MTĻWVJM ĻJKTĻFOĻTOFFVXĻEFĻTFOTPSFOĻCFEFL
LFO ĻOFFNUĻEFĻGVODUJFĻBGĻFOĻLBOĻNFUFO
PONPHFMJKLĻXPSEFOĻHFNBBLU
/#Ļ%FĻBGCFFMEJOHĻJTĻTDIFNBUJTDIĻqĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻIFUĻNPEFMĻ[JKOĻBGXJKLJOHFOĻNPHFMJKL
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%QNNKUKQP9CTPKPIOGV#WVQ$TCMGGPXQGVICPIGTUFGVGEVKG 9##45%*79+0)
"MTĻEFĻSBEBSĻPGĻDBNFSBTFOTPSĻPQĻHSPOE
WBOĻEFĻWFSLFFSTTJUVBUJFĻPGĻBOEFST[JOTĻQSP
CMFNFOĻIFFGUĻWPFUHBOHFSTĻPGĻWPPSMJHHFSTĻUF
POUEFLLFO ĻJTĻIFUĻNPHFMJKLĻEBUĻIFUĻTZTUFFN
QBTĻMBBU ĻPOUFSFDIUĻPGĻIFMFNBBMĻHFFOĻXBBS
TDIVXJOHĻHFFGUĻFOĻSFNU
%FĻTFOTPSFOĻIFCCFOĻFFOĻCFQFSLUĻCFSFJL
WPPSĻWPFUHBOHFSTĻXBUĻJOIPVEUĻEBUĻIFUĻTZT
UFFNĻFGGJDJÃOUĻXBBSTDIVXUĻFOĻSFNJOHSFQFO
WFSSJDIUĻCJKĻSJKTOFMIFEFOĻUPUĻĻLNIĻ7PPS
TUJMTUBBOEFĻPGĻMBOH[BBNĻSJKEFOEFĻWPPSMJH
HFSTĻXPSEUĻFGGJDJÃOUĻHFXBBSTDIVXEĻFO
HFSFNEĻCJKĻSJKTOFMIFEFOĻUPUĻĻLNI
*OĻIFUĻEPOLFSĻPGĻCJKĻTMFDIUĻ[JDIUĻXPSEUĻFS
NPHFMJKLĻOJFUĻHFXBBSTDIVXEĻWPPSĻMBOH
[BBNĻSJKEFOEFĻPGĻTUJMTUBBOEFĻWPPSMJHHFST
&SĻXPSEUĻOJFUĻHFXBBSTDIVXEĻOPDIĻHFSFNE
WPPSĻWPFUHBOHFSTĻCJKĻFFOĻSJKTOFMIFJEĻIPHFS
EBOĻĻLNI
%FĻ$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNBBLUĻHFCSVJLĻWBO
EF[FMGEFĻSBEBSTFOTPSĻBMTĻEJFĻWBOĻEFĻBEBQUJFWF
DSVJTFDPOUSPMĻ7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEF
SBEBSTFOTPSĻFOĻEFĻCFQFSLJOHFOĻFSWBO Ļ[JF
QBHJOBĻ
"MTĻVĻWJOEUĻEBUĻFSĻUFĻWBBLĻXPSEUĻHFXBBS
TDIVXEĻFOĻEFĻTJHOBMFOĻBMTĻTUPSFOEĻFSWBBSU
LVOUĻVĻEFĻXBBSTDIVXJOHTBGTUBOEĻWFSLMFJOFO
%JUĻCFUFLFOUĻEBUĻIFUĻTZTUFFNĻMBUFSĻXBBS
TDIVXU ĻXBUĻIFUĻUPUBMFĻBBOUBMĻXBBSTDIVXJO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
HFOĻCFQFSLU Ļ[JFĻIFUĻIPPGETUVLĻl8BBSTDIV
XJOHTBGTUBOEĻJOTUFMMFOmĻQBHJOBĻ
.FUĻHFBDUJWFFSEFĻBDIUFSVJUWFSTOFMMJOHĻJTĻEF
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻUJKEFMJKL
HFEFBDUJWFFSE
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻXJUIĻ"VUPĻ#SBLFĻXPSEUĻOJFU
HFBDUJWFFSEĻPQĻMBHFĻTOFMIFEFOĻ POEFS
ĻLNI ĻXBUĻCFUFLFOUĻEBUĻIFUĻTZTUFFNĻOJFU
JOHSJKQUĻJOĻTJUVBUJFTĻXBBSCJKĻVXĻBVUPĻFFOĻWPPS
MJHHFSĻVJUFSTUĻMBOH[BBNĻOBEFSUĻ[PBMTĻUJKEFOT
IFUĻQBSLFSFO
*OĻTJUVBUJFTĻXBBSJOĻEFĻCFTUVVSEFSĻBDUJFGĻFO
CFXVTUĻSJKHFESBHĻMBBUĻ[JFO ĻXPSEUĻ$PMMJTJPO
8BSOJOHĻNJOEFSĻBDUJFG
/BEBUĻ"VUPĻ#SBLFĻFFOĻBBOSJKEJOHĻNFUĻFFOĻTUJM
TUBBOEĻPCTUBLFMĻIFFGUĻWPPSLPNFO ĻCMJKGUĻEF
BVUPĻNBYJNBBMĻ ĻTFDPOEFĻTUJMTUBBOĻ"MTĻEF
BVUPĻXPSEUĻBGHFSFNEĻXFHFOTĻFFOĻSJKEFOEF
WPPSMJHHFS ĻXPSEUĻEFĻTOFMIFJEĻCFHSFOTEĻUPU
EF[FMGEFĻTOFMIFJEĻBMTĻEJFĻWBOĻEFĻWPPSMJHHFS
#JKĻFFOĻBVUPĻNFUĻFFOĻIBOEHFTDIBLFMEFĻWFS
TOFMMJOHTCBLĻTMBBUĻEFĻNPUPSĻBGĻXBOOFFSĻ"VUP
#SBLFĻEFĻBVUPĻUPUĻTUJMTUBOEĻIFFGUĻHFCSBDIU
UFO[JKĻVĻEBBSWPPSĻIFUĻLPQQFMJOHTQFEBBMĻXFFU
UFĻCFEJFOFO
$GRGTMKPIGPXCPFGECOGTCUGPUQT
%FĻDBNFSBTFOTPSĻWBOĻEFĻBVUPĻXPSEUĻOBBTUĻEF
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻPPL
HFCSVJLUĻEPPSĻEFĻGVODUJFT
p "VUPNBUJTDIFĻEJNGVODUJFĻHSPPUĻMJDIU
EJNMJDIUĻĻ[JFĻQBHJOBĻ
p 3PBEĻ4JHOĻ*OGPSNBUJPOĻqĻ[JFĻQBHJOBĻ
p %SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPMĻqĻ[JFĻQBHJOBĻ
p -BOFĻ%FQBSUVSFĻ8BSOJOHĻqĻ[JF
QBHJOBĻ
0$
)PVEĻEFĻWPPSSVJUĻWËËSĻEFĻDBNFSBTFOTPS
WSJKĻWBOĻTOFFVX ĻJKT ĻDPOEFOTĻFOĻWVJM
1MBLĻPGĻNPOUFFSĻHFFOĻTUJDLFSTĻPGĻBOEFSF
WPPSXFSQFOĻPQĻEFĻWPPSSVJUĻJOĻIFUĻHFCJFE
WËËSĻEFĻDBNFSBTFOTPS ĻPNEBUĻÁÁOĻPGĻNFFS
TZTUFNFOĻEJFĻHFCSVJLĻNBLFOĻWBOĻEF
DBNFSBĻEBBSEPPSĻNPHFMJKLĻOJFUĻHPFEĻPG
IFMFNBBMĻOJFUĻXFSLFO
%FĻDBNFSBTFOTPSĻLFOUĻPOHFWFFSĻEF[FMGEF
CFQFSLJOHFOĻBMTĻIFUĻNFOTFMJKLĻPPHĻ%JUĻIPVEU
JOĻEBUĻEFĻTFOTPSĻNJOEFSĻHPFEĻl[JFUmĻCJKĻIFWJHF
SFHFOĻPGĻTOFFVXWBMĻFOĻJOĻEJDIUFĻNJTUĻ*OĻEFS
HFMJKLFĻPNTUBOEJHIFEFOĻLVOOFOĻGVODUJFTĻEJF
HFCSVJLĻNBLFOĻWBOĻEFĻDBNFSBĻHSPUFĻCFQFS
LJOHFOĻPOEFSWJOEFOĻPGĻUJKEFMJKLĻHFEFBDUJWFFSE
XPSEFO
0PLĻGFMĻUFHFOMJDIU ĻSFGMFDUJFTĻPQĻIFUĻXFHEFL
CFTOFFVXEFĻPGĻCFJK[FMEFĻXFHFO ĻWFSPOUSFJ
OJHEFĻPGĻPOEVJEFMJKLFĻSJKTUSPPLNBSLFSJOHFO
LVOOFOĻBBOMFJEJOHĻHFWFOĻUPUĻHSPUFĻCFQFSLJO
HFOĻWPPSĻEFĻGVODUJFTĻEJFĻWBOĻEFĻDBNFSB
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%QNNKUKQP9CTPKPIOGV#WVQ$TCMGGPXQGVICPIGTUFGVGEVKG
HFCSVJLĻNBLFOĻPNĻCJKWPPSCFFMEĻIFUĻXFHEFL
BGĻUFĻUBTUFOĻFOĻBOEFSFĻWPFSUVJHFOĻFOĻWPFUHBO
HFSTĻUFĻPOUEFLLFO
)FUĻ[JDIUWFMEĻWBOĻEFĻDBNFSBTFOTPSĻJT
CFQFSLU Ļ[PEBUĻWPFUHBOHFSTĻFOĻWPFSUVJHFOĻJO
CFQBBMEFĻTJUVBUJFTĻOJFUĻLVOOFOĻXPSEFOĻHFSF
HJTUSFFSEĻPGĻMBUFSĻXPSEFOĻPOUEFLUĻEBOĻWFS
XBDIU
#JKĻ[FFSĻIPHFĻUFNQFSBUVSFOĻXFSLUĻEFĻDBNFSB
EFĻFFSTUFĻDBĻĻNJOVUFOĻOBĻIFUĻTUBSUFOĻWBO
EFĻNPUPSĻOJFUĻPNĻEFĻDBNFSBGVODUJFĻUFĻPOU
[JFO
5VQTKPIGPQRURQTGPGPXGTJGNRGP
"MTĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻEFĻNFMEJOH
8QQTTWKVUGPUQTGPCHIGFGMVĻTUBBU ĻCFUFLFOU
EJUĻEBUĻEFĻDBNFSBTFOTPSĻBGHFEFLUĻJTĻFOĻHFFO
WPFUHBOHFST ĻWPFSUVJHFOĻPGĻSJKTUSPPLNBSLFSJO
HFOĻWËËSĻEFĻBVUPĻLBOĻPOUEFLLFO
%JUĻIPVEUĻCPWFOEJFOĻJOĻEBUĻOJFUĻBMMFFOĻ$PMMJ
TJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLFĻNBBSĻPPLĻEF
GVODUJFTĻ"VUPNBUJTDIFĻEJNGVODUJFĻHSPPUĻMJDIU
EJNMJDIU Ļ3PBEĻ4JHOĻ*OGPSNBUJPO Ļ%SJWFSĻ"MFSU
$POUSPMĻFOĻ-BOFĻ%FQBSUVSFĻ8BSOJOHĻOJFUĻWPPS
EFĻWPMMFĻĻĻ[VMMFOĻXFSLFO
*OĻEFĻWPMHFOEFĻUBCFMĻTUBBOĻNPHFMJKLFĻPPS[B
LFOĻWBOĻIFUĻWFSTDIJKOFOĻWBOĻEFĻNFMEJOHĻFO
QBTTFOEFĻNBBUSFHFMFO
1QT\CCM
/CCVTGIGN
)FUĻWPPSSVJUPQQFS
WMBLĻWËËSĻEF
DBNFSBĻJTĻWVJMĻPG
CFEFLUĻNFUĻTOFFVX
PGĻJKT
0OUEPFĻIFUĻWPPSSVJU
PQQFSWMBLĻWËËSĻEF
DBNFSBĻWBOĻWVJM
TOFFVXĻFOĻJKT
#JKĻEJDIUFĻNJTUĻFO
IFWJHFĻSFHFOĻPG
TOFFVXWBMĻIFFGUĻEF
DBNFSBĻFFOĻNJOEFS
HPFEĻ[JDIU
7BMUĻOJFUTĻBBOĻUF
EPFOĻ#JKĻIFWJHF
OFFSTMBHĻXFSLUĻEF
DBNFSBĻTPNTĻOJFU
)FUĻWPPSSVJUPQQFS
WMBLĻWËËSĻEF
DBNFSBĻJTĻTDIPPO
HFNBBLU ĻNBBSĻEF
NFMEJOHĻCMJKGU
8BDIUĻFWFOĻ)FUĻLBO
FOJHFĻNJOVUFOĻEVSFO
WPPSEBUĻEFĻDBNFSB
IFUĻ[JDIUĻPQOJFVX
IFFGUĻHFNFUFO
&SĻJTĻWVJMĻUVTTFOĻEF
CJOOFOLBOUĻWBOĻEF
WPPSSVJUĻFOĻEF
DBNFSBĻHFLPNFO
#F[PFLĻFFOĻXFSL
QMBBUTĻPNĻEFĻCJO
OFOLBOUĻWBOĻEF
WPPSSVJUĻBDIUFSĻEF
DBNFSBCFIVJ[JOHĻUF
MBUFOĻTDIPPONBLFO
qĻHFBEWJTFFSEĻXPSEU
FFOĻFSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUT
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%QNNKUKQP9CTPKPIOGV#WVQ$TCMGGPXQGVICPIGTUFGVGEVKG 5[ODQNGPGPOGNFKPIGPQRFKURNC[
5[ODQQN#
/GNFKPI
$GVGMGPKU
%95U[UVGGO7+6
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻJTĻVJUHFTDIBLFME
7FSTDIJKOUĻCJKĻIFUĻTUBSUFOĻWBOĻEFĻNPUPS
%FĻNFMEJOHĻEPPGUĻBVUPNBUJTDIĻOBĻDBĻĻTFDPOEFOĻPGĻFFSEFSĻXBOOFFSĻVĻPQĻEFĻUPFUTĻ1-ĻESVLU
%95U[UVGGOPKGV
DGUEJKMDCCT
)FUĻJTĻOJFUĻNPHFMJKLĻ$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻUFĻBDUJWFSFO
7FSTDIJKOUĻXBOOFFSĻVĻEFĻGVODUJFĻUPDIĻQSPCFFSUĻUFĻBDUJWFSFO
%FĻNFMEJOHĻEPPGUĻBVUPNBUJTDIĻOBĻDBĻĻTFDPOEFOĻPGĻFFSEFSĻXBOOFFSĻVĻPQĻEFĻUPFUTĻ1-ĻESVLU
4GOCUUKUVGPVIGCE
VKXGGTF
%FĻ"VUPĻ#SBLFĻXBTĻBDUJFG
8QQTTWKVUGPUQTGP
CHIGFGMV
%FĻDBNFSBTFOTPSĻXFSLUĻUJKEFMJKLĻOJFU
%FĻNFMEJOHĻWFSEXJKOUĻOBĻCFEJFOJOHĻWBOĻEFĻUPFUTĻ1-
7FSTDIJKOUĻCJKWPPSCFFMEĻCJKĻTOFFVX ĻJKTĻPGĻWVJMĻPQĻEFĻWPPSSVJU
p .BBLĻIFUĻWPPSSVJUPQQFSWMBLĻWËËSĻEFĻDBNFSBTFOTPSĻTDIPPO
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻCFQFSLJOHFOĻWBOĻEFĻDBNFSBTFOTPSĻĻ[JFĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
%QNNKUKQP9CTPKPIOGV#WVQ$TCMGGPXQGVICPIGTUFGVGEVKG
5[ODQQN#
/GNFKPI
$GVGMGPKU
4CFCTCHIGFGMV<KG
KPUVTWEVKGD
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻXJUIĻ"VUPĻ#SBLFĻXFSLUĻUJKEFMJKLĻOJFU
%FĻSBEBSTFOTPSĻLBOĻHFFOĻBOEFSFĻWPFSUVJHFOĻSFHJTUSFSFOĻ#JKWPPSCFFMEĻXBOOFFSĻEF[FĻXPSEUĻHFIJOEFSE
EPPSĻIFWJHFĻSFHFOWBMĻPGĻBMTĻTOFFVXNPEEFSĻPGĻBOEFSFĻWFSPOUSFJOJHJOHFOĻEFĻSBEBSTFOTPSĻBGEFLLFO
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻCFQFSLJOHFOĻWBOĻEFĻSBEBSTFOTPS Ļ[JFĻQBHJOBĻ
%95U[UVGGO5GT
XKEGXGTGKUV
$PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻXJUIĻ"VUPĻ#SBLFĻXFSLUĻOJFUĻPGĻHFEFFMUFMJKL
p #F[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUTĻBMTĻEFĻNFMEJOHĻOJFUĻWFSEXJKOUĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSL
QMBBUT
"
%FĻTZNCPMFOĻ[JKOĻTDIFNBUJTDIĻĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻNBSLUĻFOĻIFUĻNPEFMĻ[JKOĻBGXJKLJOHFOĻNPHFMJKL
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
&TKXGT#NGTV5[UVGO #NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGT&TKXGT#NGTV
5[UVGO
%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻJTĻCFTUFNEĻPNĻVĻUFĻIFM
QFOĻBMTĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻPOHFDPOUSPMFFSEF
NBOJFSĻXPSEUĻCFTUVVSEĻPGĻPQĻIFUĻQVOUĻTUBBU
EFĻSJKTUSPPLNBSLFSJOHĻUFĻPWFSTDISJKEFO
%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻCFTUBBUĻVJUĻWFSTDIJMMFOEF
GVODUJFTĻEJFĻUFHFMJKLĻPGĻBQBSUĻJOĻUFĻTDIBLFMFO
[JKO
p %SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPMĻqĻ%"$ Ļ[JF
QBHJOBĻ
p -BOFĻ%FQBSUVSFĻ8BSOJOHĻqĻ-%8 Ļ[JF
QBHJOBĻ
&FOĻJOHFTDIBLFMEFĻGVODUJFĻXPSEUĻQBTĻEBBE
XFSLFMJKLĻHFBDUJWFFSEĻCJKĻTOFMIFEFOĻIPHFSĻEBO
ĻLNIĻ#JKĻMBHFSFĻTOFMIFEFOĻTUBBUĻEFĻGVODUJF
TUBOECZ
%FĻGVODUJFĻXPSEUĻXFFSĻVJUHFTDIBLFME Ļ[PESB
EFĻTOFMIFJEĻPOEFSĻEFĻĻLNIĻEBBMU
#FJEFĻGVODUJFTĻNBLFOĻHFCSVJLĻWBOĻFFO
DBNFSBĻEJFĻBMMFFOĻSJKTUSPLFOĻNFUĻBBOĻXFFST[JK
EFOĻHFTDIJMEFSEFĻ[JKNBSLFSJOHFOĻLBOĻPOEFS
TDIFJEFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
9##45%*79+0)
%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻIFFGUĻOJFUĻJOĻBMMFĻTJUV
BUJFTĻIFUĻCFPPHEFĻFGGFDUĻFOĻJTĻVJUTMVJUFOE
CFEPFMEĻBMTĻIVMQNJEEFM
6ĻBMTĻCFTUVVSEFSĻCFOUĻFSĻBMUJKEĻWFSBOUXPPS
EFMJKLĻWPPSĻEBUĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻWFJMJHF
NBOJFSĻXPSEUĻCFTUVVSE
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
&TKXGT#NGTV5[UVGOp&#%
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGT&#%
%"$ĻJTĻCFEPFMEĻPNĻMBOH[BNFĻXJK[JHJOHFOĻJO
IFUĻSJKHFESBHĻUFĻCFTQFVSFO ĻJOĻFFSTUFĻJOTUBOUJF
PQĻEFĻHSPUFSFĻXFHFOĻ%FĻGVODUJFĻJTĻOJFU
CFEPFMEĻWPPSĻHFCSVJLĻJOĻIFUĻTUBETWFSLFFS
$GFKGPKPI
4PNTĻUSFEFOĻFSĻPOEBOLTĻWFSNPFJEIFJEĻHFFO
NFSLCBSFĻXJK[JHJOHFOĻPQĻJOĻIFUĻSJKHFESBHĻ*O
EBUĻHFWBMĻXPSEUĻFSĻEBOĻPPLĻOJFUĻHFXBBS
TDIVXEĻ)FUĻJTĻEBBSPNĻWBOĻHSPPUĻCFMBOHĻEBU
VĻCJKĻPQLPNFOEFĻWFSNPFJEIFJEĻEFĻBVUPĻPQ
FFOĻHFTDIJLUFĻQMFLĻQBSLFFSUĻPNĻFFOĻQBV[FĻJO
UFĻMBTTFO ĻPOHFBDIUĻEFĻWSBBHĻPGĻ%"$ĻOVĻXFM
PGĻOJFUĻIFFGUĻHFXBBSTDIVXE
%FĻ%"$GVODUJFĻ %SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPM ĻJT
CFEPFMEĻPNĻEFĻBBOEBDIUĻWBOĻEFĻCFTUVVSEFS
UFĻUSFLLFOĻXBOOFFSĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻPOHFDPO
USPMFFSEFĻNBOJFSĻCFTUVVSEĻXPSEUĻ PNEBUĻVĻCJK
WPPSCFFMEĻBGHFMFJEĻXPSEUĻPGĻCJKOBĻJOĻTMBBQ
WBMU &FOĻDBNFSBĻUBTUĻEFĻHFTDIJMEFSEFĻSJKTUSPPL
NBSLFSJOHFOĻBGĻFOĻWFSHFMJKLUĻEFĻXFHSJDIUJOH
NFUĻVXĻTUVVSCFXFHJOHFOĻ6ĻXPSEUĻHFXBBS
TDIVXEĻXBOOFFSĻEFĻBVUPĻEFĻXFHSJDIUJOHĻPQ
FFOĻPOHFDPOUSPMFFSEFĻNBOJFSĻWPMHU
0$
%FĻDBNFSBTFOTPSĻIFFGUĻ[JKOĻCFQFSLJOHFO
[JFĻQBHJOBĻ
0$
(FCSVJLĻEFĻGVODUJFĻOJFUĻPNĻMBOHFSĻBDIUFS
FFOĻUFĻLVOOFOĻSJKEFOĻ1MBOĻBMUJKEĻPQĻHF[FUUF
UJKEFOĻSVTUQBV[FTĻJOĻFOĻ[PSHĻEBUĻVĻVJUHFSVTU
CFOU
$GRGTMKPIGP
4PNTĻLBOĻIFUĻTZTUFFNĻUFOĻPOSFDIUFĻXBBS
TDIVXFOĻWPPSĻPOHFDPOUSPMFFSEFĻTUVVSCFXF
HJOHFOĻ%JUĻLBOĻCJKWPPSCFFMEĻHFCFVSFOĻCJK
p [JKEFMJOHTFĻSVLXJOEFO
p TQPPSWPSNJOHĻJOĻIFUĻXFHEFL
7JBĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSN
WBOĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻ[JKOĻJOTUFMMJOHFOĻUFĻWFS
SJDIUFOĻ7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻIFUĻHFCSVJLĻWBO
IFUĻNFOVTZTUFFN Ļ[JFĻQBHJOBĻ
#CP7KV
0NĻ%SJWFSĻ"MFSUĻJOĻEFĻTUBOECZTUBOEĻUFĻ[FUUFO
p ;PFLĻJOĻ/;%#4ĻOBBSĻ#WVQKPUVGNNKPIGP
4KLCUUKUVGPVKGU[UVGOGP &TKXGT
#NGTVĻFOĻWJOLĻIFUĻWBLKFĻBBOĻqĻHFFOĻWJOLKF
JOĻIFUĻWBLKFĻ'VODUJFĻVJUHFTDIBLFME
(WPEVKG
%SJWFSĻ"MFSUĻXPSEUĻHFBDUJWFFSEĻCJKĻFFOĻTOFMIFJE
IPHFSĻEBOĻĻLNIĻFOĻCMJKGUĻBDUJFGĻ[PMBOHĻEF
TOFMIFJEĻCPWFOĻĻLNIĻMJHU
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
&TKXGT#NGTV5[UVGOp&#% "MTĻEFĻBVUPĻTMJOHFSU ĻXPSEUĻV
HFXBBSTDIVXEĻNFUĻFFOĻHFMVJETTJH
OBBMĻFOĻFFOĻNFMEJOHĻ&TKXGT#NGTV
6KLFXQQTRCW\GĻqĻUFHFMJKLFSUJKEĻHBBU
IFUĻCJKCFIPSFOEFĻTZNCPPMĻPQĻIFUĻJOTUSVNFO
UFOQBOFFMĻCSBOEFOĻ"MTĻVĻVXĻSJKHFESBHĻOJFU
DPSSJHFFSUĻXPSEUĻFOJHFĻUJKEĻMBUFSĻPQOJFVX
HFXBBSTDIVXE
p %SVLĻPQĻEFĻLOPQĻ1-ĻWBOĻEFĻMJOLFSĻTUVVS
IFOEFM
9##45%*79+0)
/FFNĻFFOĻXBBSTDIVXJOHĻBMUJKEĻTFSJFVT
PNEBUĻVĻCJKĻTMBQFSJHIFJEĻVXĻMJDIBNFMJKLF
DPOEJUJFĻWBBLĻNJOEFSĻHPFEĻLVOUĻJOTDIBU
UFO
#SFOHĻCJKĻFFOĻXBBSTDIVXJOHĻPGĻFFOĻHFWPFM
WBOĻWFSNPFJEIFJEĻEFĻBVUPĻ[PĻTQPFEJH
NPHFMJKLĻUPUĻTUJMTUBOEĻPNĻSVTUĻUFĻIPVEFO
4UVEJFTĻIFCCFOĻBBOHFUPPOEĻEBUĻSJKEFOĻCJK
WFSNPFJEIFJEĻFWFOĻHFWBBSMJKLĻJTĻJOĻIFUĻWFS
LFFSĻBMTĻSJKEFOĻPOEFSĻJOWMPFE
6ĻLVOUĻIFUĻXBBSTDIVXJOHTTZNCPPMĻPPLĻEFBD
UJWFSFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
&TKXGT#NGTV5[UVGOp&#%
5[ODQNGPGPOGNFKPIGP
+PUVTWOGPVGPRCPGGN
5[ODQQN#
/GNFKPI
$GVGMGPKU
&TKXGT#NGTV6KLFXQQT
RCW\G
%FĻBVUPĻWFSUPPOUĻ[XBMLFOEĻSJKHFESBHĻqĻVĻXPSEUĻHFXBBSTDIVXEĻNFUĻFFOĻ[PFNFSTJHOBBMĻFOĻFFOĻEJT
QMBZNFMEJOH
8QQTTWKVUGPUQTGPCHIG
FGMV
%FĻDBNFSBTFOTPSĻXFSLUĻUJKEFMJKLĻOJFU
7FSTDIJKOUĻCJKWPPSCFFMEĻCJKĻTOFFVX ĻJKTĻPGĻWVJMĻPQĻEFĻWPPSSVJU
p .BBLĻIFUĻWPPSSVJUPQQFSWMBLĻWËËSĻEFĻDBNFSBTFOTPSĻTDIPPO
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻCFQFSLJOHFOĻWBOĻEFĻDBNFSBTFOTPS Ļ[JFĻQBHJOBĻ
&TKXGT#NGTV5[U5GTXKEG
XGTGKUV
)FUĻTZTUFFNĻJTĻEFGFDU
p #F[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUTĻBMTĻEFĻNFMEJOHĻOJFUĻWFSEXJKOUĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUT
"
%FĻTZNCPMFOĻ[JKOĻTDIFNBUJTDIĻĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻNBSLUĻFOĻIFUĻNPEFMĻ[JKOĻBGXJKLJOHFOĻNPHFMJKL
$GGNFUEJGTO
5[O
DQQN#
/GNFKPI
$GVGMGPKU
&TKXGT#NGTV7+6
%FĻGVODUJFĻJTĻVJUHFTDIBLFME
&TKXGT#NGTVĻ$GUEJKMDCCT
%FĻGVODUJFĻJTĻJOHFTDIBLFME
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
&TKXGT#NGTV5[UVGOp&#% 5[O
DQQN#
"
/GNFKPI
$GVGMGPKU
&TKXGT#NGTVUVCPFD[MOJ
%FĻGVODUJFĻJTĻTUBOECZĻHF[FUĻPNEBUĻEFĻSJKTOFMIFJEĻPOEFSĻĻLNIĻMJHU
&TKXGT#NGTVPKGVDGUEJKMDCCT
%FĻXFHĻJTĻOJFUĻWPPS[JFOĻWBOĻEVJEFMJKLFĻNBSLFSJOHTTUSFQFOĻPGĻEFĻDBNFSBTFOTPSĻXFSLUĻUJKEFMJKLĻOJFU
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻCFQFSLJOHFOĻWBOĻEFĻDBNFSBTFOTPS Ļ[JFĻQBHJOBĻ
%FĻTZNCPMFOĻ[JKOĻTDIFNBUJTDIĻĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻNBSLUĻFOĻIFUĻNPEFMĻ[JKOĻBGXJKLJOHFOĻNPHFMJKL
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
&TKXGT#NGTV5[UVGOp .&9
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGT .&9
0$
*FEFSFĻLFFSĻEBUĻEFĻXJFMFOĻFFOĻNBSLFSJOHT
TUSFFQĻQBTTFSFOĻXPSEUĻFSĻTMFDIUTĻFFONBBM
HFXBBSTDIVXEĻ&SĻXPSEUĻEBOĻPPLĻOJFU
NFFSĻHFXBBSTDIVXE ĻXBOOFFSĻVĻNFUĻÁÁO
XJFMĻBBOĻXFFST[JKEFOĻ[JKEFOĻWBOĻEFĻSJK
TUSPPLNBSLFSJOHĻCMJKGUĻSJKEFO
$GFKGPKPIGPHWPEVKG
<KLNKLPGPXCP.&9U[UVGGO TQQFIGOCTMGGTFQR
CHDGGNFKPI %FĻGVODUJFĻ -BOFĻ%FQBSUVSFĻ8BSOJOH ĻJT
CFEPFMEĻPNĻIFUĻHFWBBSĻUFĻCFQFSLFOĻWPPSĻFFO
[JKEJHFĻPOHFMVLLFO ĻXBBSCJKĻEFĻBVUPĻCJKWPPS
CFFMEĻEFĻSJKTUSPPLĻWFSMBBUĻFOĻJOĻEFĻXFHCFSNĻPG
PQĻEFĻSJKTUSPPLĻWPPSĻUFHFNPFULPNFOEĻWFSLFFS
ESFJHUĻUFSFDIUĻUFĻLPNFO
p )FUĻ-%8TZNCPMFOĻIFFGUĻ8*55&Ļ[JKMJKOFO
-%8ĻNBBLUĻHFCSVJLĻWBOĻFFOĻDBNFSBĻEJFĻEF
HFTDIJMEFSEFĻ[JKMJKOFOĻWBOĻEFĻSJKTUSPPLĻBGUBTU
PG
"MTĻEFĻBVUPĻ[POEFSĻEVJEFMJKLFĻSFEFOĻEFĻMJOLFS
PGĻSFDIUFSĻ[JKMJKOĻWBOĻEFĻSJKTUSPPLĻPWFSTDISJKEU
XPSEUĻVĻHFXBBSTDIVXEĻNFUĻFFOĻ[PFNFSTJH
OBBM
qĻIFUĻTZTUFFNĻJTĻBDUJFGĻFOĻEFUFDUFFSUl[JFUm
ÁÁOĻ[JKMJKOĻPGĻCFJEFĻ[JKMJKOFO
p )FUĻ-%8TZNCPPMĻIFFGUĻ(3*+;&Ļ[JKMJKOFOĻq
IFUĻTZTUFFNĻJTĻBDUJFG ĻNBBSĻEFUFDUFFSUĻEF
MJOLFSĻOPDIĻEFĻSFDIUFSĻ[JKMJKO
%FĻGVODUJFĻJTĻJOĻFOĻVJUĻUFĻTDIBLFMFOĻNFUĻFFO
LOPQĻPQĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻ)FUĻMBNQKFĻJOĻEF
TDIBLFMBBSĻCSBOEUĻXBOOFFSĻEFĻGVODUJFĻJOHF
TDIBLFMEĻJT
%FĻGVODUJFĻXPSEUĻJOĻWFSTDIJMMFOEFĻTJUVBUJFT
HFDPNQMFUFFSEĻNFUĻEVJEFMJKLFĻHSBGJTDIFĻWPPS
TUFMMJOHFOĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻ)JFS
WPMHFOĻFOLFMFĻWPPSCFFMEFO
p )FUĻ-%8TZNCPPMĻIFFGUĻ(3*+;&Ļ[JKMJKOFOĻq
IFUĻTZTUFFNĻTUBBUĻTUBOECZĻPNEBUĻEF
TOFMIFJEĻMBHFSĻJTĻEBOĻĻLNI
p )FUĻ-%8TZNCPPMĻIFFGUĻHFFOĻ[JKMJKOFOĻq
IFUĻTZTUFFNĻJTĻVJUHFTDIBLFME
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
&TKXGT#NGTV5[UVGOp .&9 $GRGTMKPIGP
2GTUQQPNKLMGKPUVGNNKPIGP
%FĻDBNFSBTFOTPSĻWBOĻIFUĻ-%8TZTUFFNĻIFFGU
CFQFSLJOHFO ĻOFUĻBMTĻIFUĻNFOTFMJKLĻPPHĻ7PPS
NFFSĻJOGPSNBUJFĻ [JFĻQBHJOBĻ &WFOUVFMFĻJOTUFMMJOHFOĻ[JKOĻUFĻWFSSJDIUFOĻPQĻIFU
EJTQMBZĻWBOĻIFUĻNJEEFODPOTPMFĻWJBĻIFUĻNFOV
TZTUFFNĻJOĻ/;%#4Ļ(BĻEBBSĻOBBS
+PUVGNNKPIGP #WVQKPUVGNNKPIGP 4KL
CUUKUVGPVKGU[UVGOGP .CPG&GRCTVWTG
9CTPKPIĻ7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻIFUĻHFCSVJL
WBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN Ļ[JFĻQBHJOBĻ
0$
*OĻEFĻWPMHFOEFĻTJUVBUJFTĻXBBSTDIVXUĻIFU
-%8ĻFDIUFSĻOJFU
p
p
p
#JKĻHFCSVJLĻWBOĻEFĻSJDIUJOHBBOXJK[FST
,JFTĻVJUĻEFĻPQUJFT
#JKĻCFEJFOJOHĻWBOĻIFUĻSFNQFEBBM
p #CPDKLUVCTVGPĻĻ%FĻGVODUJFĻTUBBUĻCJKĻIFU
p
p
#JKĻTOFMMFĻTUVVSCFXFHJOHFO
#JKĻTOFMMFĻCFEJFOJOHĻWBOĻIFUĻHBTQF
EBBM
#JKĻEVTEBOJHĻTDIFSQFĻCPDIUFOĻEBUĻEF
BVUPĻPWFSIFMU
5[ODQQN#
TUBSUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻBMUJKEĻTUBOECZ
"OEFSTĻJTĻEFĻGVODUJFTUBUVTĻCJKĻIFUĻBG[FUUFO
WBOĻEFĻNPUPSĻCFQBMFOE
HFXBBSTDIVXEĻFOĻNJOEFSĻCFQFSLJOHFO
HFMEFO
5[ODQNGPGPOGNFKPIGPQRFKURNC[
*OĻTJUVBUJFTĻXBBSĻIFUĻ-%8TZTUFFNĻOJFUĻXPSEU
HFBDUJWFFSEĻLBOĻFSĻFFOĻTZNCPPMĻPQĻIFUĻJOTUSV
NFOUFOQBOFFMĻWFSTDIJKOFOĻJOĻDPNCJOBUJFĻNFU
FFOĻWFSLMBSFOEFĻNFMEJOHĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻPG
CFFMETDIFSNĻqĻWPMHĻJOĻEBUĻHFWBMĻIFUĻHFHFWFO
BEWJFTĻPQ
7PPSCFFMEFOĻWBOĻNFMEJOHFO
p *QIGTGIGXQGNKIJGKFĻqĻ7FSIPPHEF
HFWPFMJHIFJE Ļ[PEBUĻFSĻFFSEFSĻXPSEU
/GNFKPI
$GVGMGPKU
.CPG&GRCTVWTG9CTPKPI
##0.CPG&GRCTVWTG9CTPKPI
7+6
)FUĻTZTUFFNĻTUBBUĻ"BO6JU
.CPG&GRCTV9CTPUVCPFD[
MOJ
%FĻGVODUJFĻJTĻTUBOECZĻHF[FUĻPNEBUĻEFĻSJKTOFMIFJEĻPOEFSĻĻLNIĻMJHU
7FSTDIJKOUĻCJKĻJOTDIBLFMJOHVJUTDIBLFMJOH
%FĻNFMEJOHĻWFSEXJKOUĻBVUPNBUJTDIĻOBĻĻTFDPOEFO
8BOOFFSĻVĻWPPSĻn)PHFSFĻHFWPFMJHIFJEoĻIFCUĻHFLP[FO ĻXPSEUĻFSĻFDIUFSĻXFMĻHFXBBSTDIVXE Ļ[JFĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
&TKXGT#NGTV5[UVGOp .&9
5[ODQQN#
/GNFKPI
$GVGMGPKU
.CPG&GRCTV9CTPPKGV
DGUEJKMDCCT
%FĻSJKTUSPPLĻJTĻOJFUĻWPPS[JFOĻWBOĻEVJEFMJKLFĻ[JKMJKOFOĻPGĻEFĻDBNFSBTFOTPSĻXFSLUĻUJKEFMJKLĻOJFUĻ7PPS
NFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻCFQFSLJOHFOĻWBOĻEFĻDBNFSBTFOTPS Ļ[JFĻQBHJOBĻ
.CPG&GRCTV9CTPDGUEJKM
DCCT
%FĻGVODUJFĻUBTUĻEFĻ[JKMJKOFOĻWBOĻEFĻSJKTUSPPLĻBG
8QQTTWKVUGPUQTGPCHIGFGMV
%FĻDBNFSBTFOTPSĻXFSLUĻUJKEFMJKLĻOJFU
7FSTDIJKOUĻCJKWPPSCFFMEĻCJKĻTOFFVX ĻJKTĻPGĻWVJMĻPQĻEFĻWPPSSVJU
p .BBLĻIFUĻWPPSSVJUPQQFSWMBLĻWËËSĻEFĻDBNFSBTFOTPSĻTDIPPO
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻCFQFSLJOHFOĻWBOĻEFĻDBNFSBTFOTPS Ļ[JFĻQBHJOBĻ
&TKXGT#NGTV5[U5GTXKEGXGT
GKUV
)FUĻTZTUFFNĻJTĻEFGFDU
p #F[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUTĻBMTĻEFĻNFMEJOHĻOJFUĻWFSEXJKOUĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUT
"
%FĻTZNCPMFOĻ[JKOĻTDIFNBUJTDIĻĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻNBSLUĻFOĻIFUĻNPEFMĻ[JKOĻBGXJKLJOHFOĻNPHFMJKL
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
2CTM#UUKUV
#NIGOGPGKPHQTOCVKG
(WPEVKG
1BSLĻ"TTJTUĻJTĻCFEPFMEĻBMTĻIVMQNJEEFMĻUJKEFOT
IFUĻQBSLFSFOĻ(FMVJETTJHOBMFOĻFOĻTZNCPMFO
PQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻHFWFO
EFĻBGTUBOEĻBBOĻUPUĻFFOĻXBBSHFOPNFOĻPCTUB
LFM
)FUĻ1BSLĻ"TTJTUWPMVNFĻJTĻUJKEFOTĻEFĻXFFS
HBWFĻWBOĻHFMVJETTJHOBMFOĻCJKĻUFĻTUFMMFOĻNFUĻEF
ESBBJLOPQĻ81.ĻPQĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻPGĻJO
IFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻWBOĻEFĻBVUPĻqĻ[JF
QBHJOBĻ
1BSLĻ"TTJTUĻJTĻWFSLSJKHCBBSĻJOĻUXFFĻWBSJBOUFO
p 1BSLĻ"TTJTUĻBBOĻEFĻBDIUFS[JKEF
p 1BSLĻ"TTJTUĻBBOĻEFĻWPPSĻFOĻBDIUFS[JKEF
9##45%*79+0)
p
)PFXFMĻEFĻ1BSLĻ"TTJTUĻIBOEJHĻJTĻCJKĻIFU
QBSLFSFO ĻCFOUĻVĻOPHĻBMUJKEĻTDIBEF
QMJDIUJHĻCJKĻFWFOUVFMFĻGPVUFO
p
8BOOFFSĻFSĻPCTUBLFMTĻJOĻEFĻEPEFĻIPF
LFOĻWBOĻEFĻTFOTPSFOĻ[JUUFO Ļ[BMĻIFU
TZTUFFNĻ[FĻOJFUĻLVOOFOĻPOUEFLLFO
p
)PVEĻNFOTFO ĻEJFSFOĻFEĻJOĻEFĻCVVSU
WBOĻEFĻBVUPĻEBBSPNĻJOĻEFĻHBUFO
#JKĻIFUĻTUBSUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻXPSEUĻIFUĻTZT
UFFNĻBVUPNBUJTDIĻHFBDUJWFFSEĻqĻIFUĻMBNQKFĻJO
EFĻ"BO6JULOPQĻCSBOEUĻ8BOOFFSĻVĻ1BSL
"TTJTUĻNFUĻEF[FĻLOPQĻVJUTDIBLFMU ĻEPPGUĻIFU
MBNQKF
&KURNC[YGGTICXGVQQPVNKPMUXQQTGPTGEJVUCEJ
VGTGGPQDUVCMGN
0QĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻWFS
TDIJKOUĻFFOĻTDIFNBUJTDIFĻXFFSHBWFĻWBOĻEF
POEFSMJOHFĻQPTJUJFTĻWBOĻEFĻBVUPĻFOĻFFOĻFWFO
UVFFMĻPCTUBLFM
%FĻHFNBSLFFSEFĻTFDUPS FO ĻHFFGUHFWFOĻBBO
XFMLFĻWBOĻEFĻWJFSĻTFOTPSFOĻFFOĻPCTUBLFM
IFFGUIFCCFOĻXBBSHFOPNFOĻ%FĻHFNBSLFFSEF
TFDUPSĻMJHUĻEJDIUFSĻCJKĻIFUĻBVUPTZNCPPM ĻOBBS
NBUFĻEFĻBGTUBOEĻUVTTFOĻEFĻBVUPĻFOĻIFUĻXBBS
HFOPNFOĻPCTUBLFMĻLMFJOFSĻJT
)PFĻEJDIUFSĻVĻIFUĻPCTUBLFMĻBDIUFSĻPGĻWPPSĻEF
BVUPĻOBEFSU ĻEFTĻUFĻTOFMMFSĻWPMHFOĻEFĻHFMVJET
TJHOBMFOĻFMLBBSĻPQĻ8BOOFFSĻVĻPOEFSUVTTFO
EFĻHFMVJETJOTUBMMBUJFĻCFMVJTUFSU ĻXPSEUĻIFU
WPMVNFĻEBBSWBOĻUJKEFMJKLĻWFSMBBHE
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
2CTM#UUKUV
#JKĻFFOĻBGTUBOEĻUPUĻĻDNĻCFTUBBUĻIFUĻHFMVJET
TJHOBBMĻVJUĻFFOĻPOPOEFSCSPLFOĻUPPOĻFOĻJTĻEF
TFOTPSTFDUPSĻEJFĻIFUĻEJDIUTUĻCJKĻEFĻBVUPĻMJHU
HFIFFMĻHFWVMEĻ"MTĻFSĻ[PXFMĻWPPSĻBMTĻBDIUFSĻEF
BVUPĻPCTUBLFMTĻCJOOFOĻEF[FĻBGTUBOEĻ[JKOĻXBBS
HFOPNFO ĻLPNFOĻEFĻHFMVJETTJHOBMFOĻCFVSUF
MJOHTĻVJUĻEFĻMVJETQSFLFSTĻBBOĻMJOLFSĻFOĻSFDI
UFS[JKEF
2CTM#UUKUVCCPFGCEJVGT\KLFG
0$
%FĻ)VMQĻCJKĻQBSLFSFOĻXPSEUĻBVUPNBUJTDI
VJUHFTDIBLFME ĻXBOOFFSĻVĻFFOĻBBOIBOHFS
BDIUFSĻEFĻBVUPĻIFCUĻIBOHFOĻEJFĻNFUĻPSJHJ
OFMFĻUSFLIBBLCFESBEJOHĻWBOĻ7PMWPĻBBOHF
TMPUFOĻJT
2CTM#UUKUVCCPFGXQQT\KLFG
$'.#0)4+,4PNNJHFĻWPPSXFSQFOĻ[PBMTĻLFUUJOHFO
TNBMMFĻHMBO[FOEFĻQBMFOĻPGĻMBHFĻPCTUBLFMT
LVOOFOĻlBGHFTDIBEVXEmĻXPSEFOĻFOĻXPS
EFOĻJOĻEBUĻHFWBMĻUJKEFMJKLĻOJFUĻHFSFHJTUSFFSE
EPPSĻEFĻTFOTPSFOĻqĻIFUĻPOEFSCSPLFO
HFMVJETTJHOBBMĻLBOĻEBOĻQMPUTFMJOHĻXFHWBM
MFOĻJOĻQMBBUTĻWBOĻPWFSĻUFĻHBBOĻJOĻIFUĻWFS
XBDIUFĻPOPOEFSCSPLFOĻHFMVJETTJHOBBM
p
8FFTĻJOĻEBUĻHFWBMĻFYUSBĻWPPS[JDIUJHĻFO
CFEJFOWFSSJKEĻEFĻBVUPĻFSHĻMBOH[BBNĻPG
CSFFLĻEFĻQBSLFFSNBOPFVWSFĻBGĻqĻFS
CFTUBBUĻHSPPUĻHFWBBSĻWPPSĻNBUFSJÃMF
TDIBEFĻBBOĻEFĻBVUPĻPGĻEFĻPNHFWJOH
BBOHF[JFOĻEFĻTFOTPSFOĻEBOĻUJKEFMJKL
OJFUĻPQUJNBBMĻXFSLFO
)FUĻNFFUCFSFJLĻTUSFLUĻUPUĻDBĻ ĻNĻSFDIUĻBDI
UFSĻEFĻBVUPĻ#JKĻPCTUBLFMTĻBDIUFSĻEFĻBVUP
LPNFOĻEFĻHFMVJETTJHOBMFOĻVJUĻFFOĻWBOĻEFĻMVJE
TQSFLFSTĻBDIUFSJO
1BSLĻ"TTJTUĻBBOĻEFĻBDIUFS[JKEFĻXPSEUĻHFBDUJ
WFFSEĻCJKĻIFUĻJOTDIBLFMFOĻWBOĻEFĻBDIUFSVJUWFS
TOFMMJOH
#JKĻIFUĻBDIUFSVJUSJKEFOĻNFUĻCJKWPPSCFFMEĻFFO
BBOIBOHFSĻBDIUFSĻEFĻBVUPĻPGĻFFOĻGJFUTESBHFS
PQĻEFĻUSFLIBBLĻNPFUĻVĻIFUĻTZTUFFNĻVJUTDIB
LFMFOĻqĻBOEFSTĻSFBHFSFOĻEFĻTFOTPSFOĻPQĻEF
BBOIBOHFSĻPGĻGJFUTESBHFS
)FUĻNFFUCFSFJLĻTUSFLUĻUPUĻDBĻ ĻNĻSFDIUĻWPPS
EFĻBVUPĻ#JKĻPCTUBLFMTĻWPPSĻEFĻBVUPĻLPNFOĻEF
HFMVJETTJHOBMFOĻVJUĻFFOĻWBOĻEFĻMVJETQSFLFST
WPPSJO
1BSLĻ"TTJTUĻBBOĻEFĻWPPS[JKEFĻJTĻBDUJFGĻCJKĻTOFM
IFEFOĻUPUĻĻLNIĻ)FUĻMBNQKFĻJOĻEFĻLOPQ
CSBOEUĻPNĻBBOĻUFĻHFWFOĻEBUĻIFUĻTZTUFFN
BDUJFGĻJTĻ)FUĻTZTUFFNĻXPSEUĻPQOJFVXĻHFBDUJ
WFFSEĻCJKĻTOFMIFEFOĻMBHFSĻEBOĻĻLNI
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
2CTM#UUKUV
0$
5GPUQTGPUEJQQPOCMGP
1BSLĻ"TTJTUĻBBOĻEFĻWPPS[JKEFĻXPSEU
HFEFBDUJWFFSE ĻXBOOFFSĻVĻEFĻQBSLFFSSFN
[FUĻPGĻEFĻLFV[FIFOEFMĻJOĻTUBOEĻ2Ļ[FUĻCJK
FFOĻBVUPĻNFUĻBVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHT
CBL
$'.#0)4+,
#JKĻBVUPmTĻNFUĻWFSTUSBMFSTĻFSPQĻMFUUFOĻEBU
EFĻMBNQFOĻEFĻTFOTPSFOĻOJFUĻCMPLLFSFOĻFO
WPPSĻPCTUBLFMTĻXPSEFOĻHFIPVEFO
#CPFWKFKPIXQQTU[UVGGOUVQTKPIGP
2QUKVKGXCPFGXQQTUVGUGPUQTGP
"MTĻIFUĻJOGPSNBUJFTZNCPPMĻDPOUJOV
CSBOEUĻFOĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZ
EFĻNFMEJOHĻ2CTM#UUKUV5GTXKEG
XGTGKUVĻWFSTDIJKOU ĻEBOĻJTĻ1BSLĻ"TTJTUĻEFGFDU
$'.#0)4+,*OĻCFQBBMEFĻPNTUBOEJHIFEFOĻLBOĻEFĻQBS
LFFSIVMQĻUFOĻPOSFDIUFĻXBBSTDIVXJOHTTJH
OBMFOĻBGHFWFOĻ%JUĻLPNUĻEPPSĻFYUFSOF
HFMVJETCSPOOFOĻNFUĻVMUSBTPOFĻHFMVJETTJH
OBMFOĻWBOĻEF[FMGEFĻGSFRVFOUJFĻBMTĻEFĻTFO
TPSFOĻWBOĻIFUĻTZTUFFN
7PPSCFFMEFOĻWBOĻEFSHFMJKLFĻHFMVJETCSPO
OFOĻ[JKOĻPOEFSĻNFFSĻDMBYPOT ĻOBUUFĻCBOEFO
PQĻBTGBMUXFHFO ĻMVDIUESVLSFNNFOĻFOĻVJUMB
UFOĻWBOĻNPUPSGJFUTFOĻFE
0$
7VJM ĻTOFFVXĻFOĻJKTĻPQĻEFĻTFOTPSFOĻLVOOFO
UFOĻPOSFDIUFĻBBOMFJEJOHĻHFWFOĻUPUĻXBBS
TDIVXJOHTTJHOBMFO
2QUKVKGXCPFGCEJVGTUVGUGPUQTGP
%FĻTFOTPSFOĻXFSLFOĻBMMFFOĻOBBSĻCFIPSFO
XBOOFFSĻVĻ[FĻSFHFMNBUJHĻTDIPPONBBLUĻNFU
XBUFSĻFOĻBVUPTIBNQPP
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
2CTM#UUKUVECOGTC
#NIGOGPGKPHQTOCVKG
(WPEVKGGPDGFKGPKPI
%FĻ1BSLĻ"TTJTUDBNFSBĻJTĻFFOĻIVMQTZTUFFN
EBUĻBVUPNBUJTDIĻHFBDUJWFFSEĻXPSEUĻCJKĻIFU
JOTDIBLFMFOĻWBOĻEFĻBDIUFSVJUWFSTOFMMJOHĻ EF
GVODUJFĻJTĻUFĻXJK[JHFOĻJOĻIFUĻJOTUFMMJOHFONFOV
[JFĻQBHJOBĻ %FĻDBNFSBXFFSHBWFĻWFSTDIJKOUĻPQĻIFUĻEJTQMBZ
WBOĻEFĻNJEEFODPOTPMF
9##45%*79+0)
p
p
p
%FĻQBSLFFSDBNFSBĻJTĻBMMFFOĻCFEPFME
BMTĻIVMQNJEEFMĻFOĻ[PEBUĻEFĻCFTUVVSEFS
FJOEWFSBOUXPPSEFMJKLĻCMJKGUĻUJKEFOTĻIFU
BDIUFSVJUSJKEFO
%FĻDBNFSBĻLFOUĻEPEFĻIPFLFOĻXBBSJO
SFHJTUSBUJFĻWBOĻPCTUBLFMTĻOJFUĻNPHFMJKL
JT
)PVEĻNFOTFOĻFOĻEJFSFOĻJOĻEFĻCVVSU
WBOĻEFĻBVUPĻJOĻEFĻHBUFO
2QUKVKG%#/MPQR
%FĻDBNFSBĻUPPOUĻXBUĻFSĻBDIUFSĻEFĻBVUPĻJTĻFO
PGĻFSĻJFUTĻPGĻJFNBOEĻWBOĻEFĻ[JKLBOUFOĻPQEVJLU
%FĻDBNFSBĻCFTMBBUĻFFOĻCSFFEĻHFCJFEĻBDIUFS
EFĻBVUPĻBMTPPLĻFFOĻEFFMĻWBOĻEFĻCVNQFSĻFO
FFOĻFWFOUVFMFĻUSFLIBBL
7PPSXFSQFOĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻMJKLFOĻNPHFMJKL
PWFSĻUFĻIFMMFOĻqĻEJUĻJTĻWPMLPNFOĻOPSNBBM
BVUPNBUJTDIĻPWFSĻPNĻEFĻDBNFSBXFFSHBWFĻUF
UPOFO
#JKĻIFUĻJOTDIBLFMFOĻWBOĻEFĻBDIUFSVJUWFSTOFM
MJOHĻXPSEUĻNFUĻCFIVMQĻWBOĻPOPOEFSCSPLFOĻMJK
OFOĻHSBGJTDIĻBBOHFHFWFOĻXBBSĻEFĻBDIUFSXJF
MFOĻWBOĻEFĻBVUPĻVJULPNFOĻCJKĻEFĻBDUVFMFĻTUVVS
VJUTMBHĻqĻEJUĻWFSFFOWPVEJHUĻIFUĻBDIUFSVJUĻJOQBS
LFSFO ĻBDIUFSVJUSJKEFOĻJOĻLSBQQFĻSVJNUFOĻFO
BBOLPQQFMFOĻWBOĻBBOIBOHFSTĻ0PLĻEFĻCVJUFO
NBUFOĻWBOĻEFĻBVUPĻXPSEFOĻHMPCBBMĻHFUPPOE
NFUĻUXFFĻTUSFFQKFTMJKOFOĻ%FĻIVMQMJKOFOĻLVO
OFOĻJOĻIFUĻJOTUFMMJOHFONFOVĻXPSEFOĻHFEFBDUJ
WFFSE
"MTĻEFĻBVUPĻUFWFOTĻVJUHFSVTUĻJTĻNFUĻ1BSL
"TTJTUTFOTPSFO ĻJMMVTUSFSFOĻHFLMFVSEFĻWFMEFO
PQĻHSBGJTDIFĻXJK[FĻEFĻBGTUBOEĻUPUĻHFSFHJ
TUSFFSEFĻPCTUBLFMT Ļ[JFĻQBHJOBĻ
%FĻDBNFSBĻXPSEUĻDBĻĻTFDPOEFOĻOBĻVJUTDIB
LFMJOHĻWBOĻEFĻBDIUFSVJUWFSTOFMMJOHĻHFEFBDUJ
WFFSE ĻPGĻFFSEFSĻBMTĻEFĻSJKTOFMIFJEĻPQMPPQUĻUPU
CPWFOĻĻLNI
0$
7PPSXFSQFOĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSNĻLVOOFO
EJDIUFSCJKĻ[JKOĻEBOĻ[FĻMJKLFO
"MTĻFFOĻBOEFSFĻTDIFSNXFFSHBWFĻBDUJFGĻJT
OFFNUĻEFĻQBSLFFSDBNFSBGVODUJFĻIFUĻTDIFSN
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
2CTM#UUKUVECOGTC *WNRNKLPGP
%COGTCRQUKVKGDKLFGQRGPKPIUJCPFITGGR
.KEJVQOUVCPFKIJGFGP
%FĻDBNFSBXFFSHBWFĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻBBO
HFQBTUĻBBOĻEFĻIFFSTFOEFĻMJDIUPNTUBOEJHIF
EFOĻ%JUĻLBOĻFSUPFĻMFJEFOĻEBUĻEFĻCFFMEXFFS
HBWFĻJFUXBUĻLBOĻWBSJÃSFOĻXBUĻMJDIUTUFSLUFĻFO
LXBMJUFJUĻCFUSFGUĻ4MFDIUFĻMJDIUPNTUBOEJHIFEFO
MFWFSFOĻNPHFMJKLĻFFOĻJFUTĻTMFDIUFSFĻCFFMELXB
MJUFJUĻPQ
0$
)PVEĻWPPSĻPQUJNBMFĻXFSLJOHĻEFĻDBNFSB
MFOTĻWSJKĻWBOĻWVJM ĻTOFFVXĻFOĻJKTĻ%JUĻJT
WPPSBMĻWBOĻCFMBOHĻJOĻTMFDIUFĻMJDIUPNTUBO
EJHIFEFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
8QQTDGGNFXCPJQGJWNRNKLPGPXQQTFGDGUVWWTFGT
IGVQQPFYQTFGP
%FĻMJKOFOĻPQĻIFUĻTDIFSNĻXPSEFOĻHFQSPKFD
UFFSEĻBMTĻTUPOEFOĻ[FĻPQĻEFĻHSPOEĻBDIUFSĻEF
BVUPĻ%FĻMJKOFOĻ[JKOĻCPWFOEJFOĻBGIBOLFMJKLĻWBO
EFĻTUVVSVJUTMBH Ļ[PEBUĻVĻPPLĻCJKĻIFUĻESBBJFO
LVOUĻ[JFOĻXFMLFĻCBBOĻEFĻBVUPĻ[BMĻOFNFO
0$
p
#JKĻIFUĻBDIUFSVJUSJKEFOĻNFUĻFFOĻBBOIBO
HFSDBSBWBOĻHFWFOĻEFĻMJKOFOĻPQĻIFU
TDIFSNĻEFĻCBBOĻWBOĻEFĻCWVQĻBBOĻq
OJFUĻEJFĻWBOĻEFĻBBOIBOHFSDBSBWBO
p
&SĻWFSTDIJKOFOĻHFFOĻMJKOFOĻPQĻIFU
TDIFSN ĻXBOOFFSĻFSĻFFOĻBBOIBOHFS
DBSBWBOĻJTĻBBOHFTMPUFOĻPQĻIFUĻFMFLUSJ
TDIFĻTZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUP
p
%FĻ1BSLĻ"TTJTUDBNFSBĻXPSEUĻBVUPNB
UJTDIĻVJUHFTDIBLFME ĻXBOOFFSĻVĻFFO
BBOIBOHFSDBSBWBOĻBDIUFSĻEFĻBVUP
IFCUĻIBOHFOĻEJFĻNFUĻPSJHJOFMFĻUSFL
IBBLCFESBEJOHĻWBOĻ7PMWPĻBBOHFTMPUFO
JT
$'.#0)4+,-FUĻFSPQĻEBUĻEFĻTDIFSNXFFSHBWFĻBMMFFO
IFUĻHFCJFEĻSFDIUĻBDIUFSĻEFĻBVUPĻXFFSHFFGU
qĻIPVEĻEFĻ[JKLBOUFOĻFOĻEFĻWPPSLBOUĻWBOĻEF
BVUPĻEBBSPNĻHPFEĻJOĻEFĻHBUFOĻXBOOFFSĻV
UJKEFOTĻIFUĻBDIUFSVJUSJKEFOĻBBOĻIFUĻTUVVSXJFM
ESBBJU
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
2CTM#UUKUVECOGTC
)TGPUNKLPGP
EFOĻFOĻLVOOFOĻUPUĻDBĻ ĻNĻBDIUFSĻEFĻBDIUFS
CVNQFSĻSFJLFOĻ[PMBOHĻFSĻHFFOĻPCTUBLFMĻJOĻEF
XFHĻTUBBU
#WVQ UOGV2CTM#UUKUVUGPUQTGP
CEJVGT
-NGWT
#HUVCPF OGVGT
0SBOKF
q
0SBOKF
q 3PPE
q +PUVGNNKPIGP
%SVLĻPQĻ1-/'07ĻXBOOFFSĻFFOĻDBNFSB
XFFSHBWFĻHFUPPOEĻXPSEUĻ7PFSĻEFĻHFXFOTUF
JOTUFMMJOHFOĻVJU
1XGTKI
p %FĻTUBOEBBSEJOTUFMMJOHĻJTĻEBUĻEFĻDBNFSB
.KLPGPXCPJGVU[UVGGO
XPSEUĻHFBDUJWFFSEĻCJKĻIFUĻJOTDIBLFMFOĻWBO
EFĻBDIUFSVJUWFSTOFMMJOH
(SFOTMJKOĻDN[POFĻBDIUFSĻBVUP
(SFOTMJKOĻWSJKFĻBDIUFSVJUSJK[POF
n8JFMTQPSFOo
%FĻPOPOEFSCSPLFOĻMJKOĻ ĻHSFOTUĻFFOĻHFCJFE
BGĻEBUĻNJOEFSĻEBOĻDBĻĻDNĻWFSXJKEFSEĻJTĻWBO
EFĻBDIUFSCVNQFS
%FĻPOEFSCSPLFOĻMJKOĻ ĻHSFOTUĻFFOĻ[POFĻBGĻEJF
UPUĻDBĻ ĻNĻBDIUFSĻEFĻBDIUFSCVNQFSĻTUSFLU
)FUĻWPSNUĻUFHFMJKLFSUJKEĻEFĻHSFOTĻWPPSĻEFĻVJU
TUFLFOEFĻEFMFOĻWBOĻEFĻBVUP Ļ[PBMTĻCVJUFOTQJF
HFMTĻFOĻIPFLFOĻqĻPPLĻUJKEFOTĻIFUĻNBLFOĻWBO
FFOĻCPDIU
p #JKĻJOESVLLFOĻWBOĻ%#/ĻXPSEUĻEFĻDBNFSB
&GCHUVCPFYQTFVCCPIGIGXGPOGVIGMNGWTFG
XGNFGP UVXQQTGNMGUGPUQTÐÐP "MTĻEFĻBVUPĻPPLĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻ1BSLĻ"TTJTU
TFOTPSFOĻ [JFĻQBHJOBĻ ĻLBOĻEFĻBGTUBOE
OBVXLFVSJHFSĻXPSEFOĻXFFSHFHFWFOĻFOĻHFWFO
HFLMFVSEFĻWFMEFOĻBBOĻXFMLFĻWBOĻEFĻĻTFOTP
SFOĻFFOĻPCTUBLFMĻSFHJTUSFFSUSFHJTUSFSFO
%FĻLMFVSĻWBOĻEFĻWFMEFOĻWFSBOEFSUĻOBBSNBUF
EFĻBGTUBOEĻUPUĻIFUĻPCTUBLFMĻBGOFFNUĻqĻWBO
HFFMĻWJBĻPSBOKFĻJOĻSPPE
HFBDUJWFFSE ĻPPLĻBMĻJTĻEFĻBDIUFSVJUWFSTOFM
MJOHĻOJFUĻJOHFTDIBLFME
p 8JTTFMĻUVTTFOĻEFĻOPSNBMFĻFOĻJOHF[PPNEF
XFFSHBWFĻEPPSĻUFĻESBBJFOĻBBOĻ670'ĻPGĻUF
ESVLLFOĻPQĻ%#/
p "MTĻFSĻNFFSEFSFĻDBNFSBmT ĻPQĻEFĻBVUP
HFNPOUFFSEĻ[JKO ĻLVOUĻVĻWBOĻDBNFSBĻXJT
TFMFOĻEPPSĻUFĻESVLLFOĻPQĻ%#/ĻPGĻBBO
670'ĻUFĻESBBJFO
%FĻCSFEFĻnXJFMTQPSFOoĻ ĻUVTTFOĻEFĻ[JKMJKOFO
HFWFOĻBBOĻXBBSĻEFĻXJFMFOĻ[JDIĻ[VMMFOĻCFWJO
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
2CTM#UUKUVECOGTC $GRGTMKPIGP
0$
'JFUTESBHFSTĻPGĻBOEFSFĻBDDFTTPJSFTĻBDIUFS
PQĻEFĻBVUPĻLVOOFOĻIFUĻCMJLWFMEĻWBOĻEF
DBNFSBĻCMPLLFSFO
-FUĻFSPQĻEBUĻPPLĻBMTĻIFUĻHFCMPLLFFSEFĻHFCJFE
FSĻPQĻIFUĻTDIFSNĻSFMBUJFGĻLMFJOĻVJU[JFU ĻIFUĻXFS
LFMJKLF ĻWFSCPSHFOĻHFCJFEĻEVTEBOJHĻHSPPUĻLBO
[JKOĻEBUĻPCTUBLFMTĻQBTĻXPSEFOĻHFSFHJTUSFFSE
XBOOFFSĻVĻFSĻCJKOBĻCPWFOPQĻ[JU
9CCTWQROQGVNGVVGP
p )PVEĻEFĻDBNFSBMFOTĻWSJKĻWBOĻWVJM ĻTOFFVX
FOĻJKT
p .BBLĻEFĻDBNFSBMFOTĻSFHFMNBUJHĻTDIPPO
NFUĻMBVXĻXBUFSĻFOĻBVUPTIBNQPPĻqĻXFFT
WPPS[JDIUJHĻPNĻHFFOĻLSBTTFOĻJOĻEFĻMFOTĻUF
NBLFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
$.+5 p$NKPF5RQV+PHQTOCVKQP5[UVGO
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGT$.+5
9##45%*79+0)
G021426
)FUĻTZTUFFNĻWPSNUĻFFOĻBBOWVMMJOHĻPQĻq
HFFOĻWFSWBOHJOHĻWPPSĻqĻFFOĻWFJMJHFĻSJKTUJKM
FOĻIFUĻHFCSVJLĻWBOĻEFĻCVJUFOTQJFHFMTĻ%F
CFTUVVSEFSĻNPFUĻBMUJKEĻPQMFUUFOEĻFOĻWFSBOU
XPPSEĻCMJKWFOĻSJKEFOĻ%FĻCFTUVVSEFSĻJTĻFS
BMUJKEĻWFSBOUXPPSEFMJKLĻWPPSĻEBUĻFSĻPQĻFFO
WFJMJHFĻNBOJFSĻWBOĻSJKTUSPPLĻXPSEUĻHFXJT
TFME
$WKVGPURKGIGNOGV$.+5
#-*4DBNFSB
$POUSPMFTZNCPPM
#-*4TZNCPPM
#-*4ĻJTĻFFOĻPQĻDBNFSBUFDIOJFLĻHFCBTFFSE
JOGPSNBUJFTZTUFFNĻEBUĻEFĻCFTUVVSEFSĻJO
CFQBBMEFĻPNTUBOEJHIFEFOĻXBBSTDIVXU ĻXBO
OFFSĻFSĻ[JDIĻFFOĻWPFSUVJHĻJOĻEFĻ[PHFIFUFO
EPEFĻIPFLĻCFWJOEUĻFOĻJOĻEF[FMGEFĻSJDIUJOH
SJKEU
UJFQBOFFMĻ*OĻEBUĻHFWBMĻNPFUFOĻEFĻMFO[FOĻXPS
EFOĻHFDPOUSPMFFSEĻFOĻHFSFJOJHE
)FUĻTZTUFFNĻJTĻEFTHFXFOTUĻUJKEFMJKLĻUFĻEFBDUJ
WFSFO Ļ[JFĻIFUĻHFEFFMUFĻl"DUJWFSFOEFBDUJWF
SFOm
&QFGJQGMGP
)FUĻTZTUFFNĻXFSLUĻIFUĻCFTUĻJOĻESVLĻWFSLFFS
PQĻNFFSCBBOTXFHFO
8BOOFFSĻFFOĻDBNFSBĻ ĻFFOĻWPFSUVJHĻIFFGU
XBBSHFOPNFOĻJOĻEFĻEPEFĻIPFL ĻMJDIUĻFFOĻDPO
USPMFTZNCPPMĻ ĻPQĻEBUĻDPOUJOVĻCMJKGUĻCSBOEFO
0$
)FUĻMBNQKFĻHBBUĻCSBOEFOĻBBOĻEJFĻLBOUĻWBO
EFĻBVUPĻXBBSĻIFUĻWPFSUVJHĻJTĻXBBSHFOP
NFOĻ"MTĻEFĻBVUPĻBBOĻXFFST[JKEFOĻXPSEU
JOHFIBBME ĻHBBOĻEBOĻPPLĻCFJEFĻMBNQKFT
CSBOEFO
#HUVCPF#ECOGPCHUVCPF$ECO
#-*4ĻJOGPSNFFSUĻEFĻCFTUVVSEFSĻCJKĻFFOĻGPVUĻJO
IFUĻTZTUFFNĻ"MTĻEFĻDBNFSBmTĻWBOĻIFUĻTZT
UFFNĻCJKWPPSCFFMEĻ[JKOĻBGHFEFLU ĻLOJQQFSUĻIFU
DPOUSPMFTZNCPPMĻWPPSĻ#-*4ĻFOĻWFSTDIJKOUĻFS
FFOĻNFMEJOHĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻIFUĻJOGPSNB
/#Ļ%FĻBGCFFMEJOHĻJTĻTDIFNBUJTDIĻqĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻIFUĻNPEFMĻ[JKOĻBGXJKLJOHFOĻNPHFMJKL
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
$.+5 p$NKPF5RQV+PHQTOCVKQP5[UVGO
#EVKXGTGPFGCEVKXGTGP
#JKĻIFUĻIFSBDUJWFSFOĻWBOĻ#-*4ĻCSBOEUĻIFU
MBNQKFĻJOĻEFĻLOPQ ĻWFSTDIJKOUĻFSĻFFOĻOJFVXF
EJTQMBZNFMEJOHĻFOĻMJDIUFOĻEFĻDPOUSPMFTZNCP
MFOĻJOĻEFĻQPSUJFSFOĻĻLFFSĻPQĻ%SVLĻPQĻEF
LOPQĻ1-ĻPNĻEFĻEJTQMBZNFMEJOHĻUFĻMBUFOĻWFS
EXJKOFOĻ 7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻEFĻNFM
EJOHTGVODUJFT Ļ[JFĻQBHJOBĻ -PQRXQQTCEVKXGTKPIFGCEVKXGTKPI
#-*4ĻXPSEUĻCJKĻIFUĻTUBSUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻBVUP
NBUJTDIĻHFBDUJWFFSEĻ%FĻDPOUSPMFTZNCPMFOĻPQ
EFĻQPSUJFSQBOFMFOĻMJDIUFOĻESJFNBBMĻPQĻCJKĻIFU
BDUJWFSFOĻWBOĻ#-*4
/BĻIFUĻTUBSUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻJTĻIFUĻTZTUFFNĻUF
EFBDUJWFSFOIFSBDUJWFSFOĻEPPSĻPQĻEFĻLOPQ
$.+5ĻUFĻESVLLFO
#JKĻCFQBBMEFĻDPNCJOBUJFTĻWBOĻPQUJFTĻJTĻFS
HFFOĻQMFLĻWSJKĻWPPSĻFFOĻLOPQĻPQĻEFĻNJEEFO
DPOTPMFĻ*OĻEBUĻHFWBMĻJTĻEFĻGVODUJFĻUFĻCFEJFOFO
WJBĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4 ĻPOEFS
+PUVGNNKPIGP #WVQKPUVGNNKPIGP $.+5
7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
[JFĻQBHJOBĻ )FUĻMBNQKFĻJOĻEFĻLOPQĻEPPGU ĻXBOOFFSĻIFU
#-*4ĻHFEFBDUJWFFSEĻXPSEUĻ&SĻWFSTDIJKOU
CPWFOEJFOĻFFOĻEJTQMBZNFMEJOHĻPQĻIFUĻJOTUSV
NFOUFOQBOFFM
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
9CPPGGT$.+5YGTMV
)FUĻTZTUFFNĻXFSLUĻBMMFFOĻCJKĻTOFMIFEFOĻIPHFS
EBOĻĻLNI
+PJCNGP
)FUĻTZTUFFNĻSFBHFFSUĻBMT
p IFUĻTOFMIFJETWFSTDIJMĻUVTTFOĻVĻFOĻIFU
JOHFIBBMEFĻWPFSUVJHĻLMFJOFSĻJTĻEBO
ĻLNI
p IFUĻTOFMIFJETWFSTDIJMĻUVTTFOĻVĻFOĻIFU
JOIBMFOEFĻWPFSUVJHĻLMFJOFSĻJTĻEBOĻĻLNI
9##45%*79+0)
#-*4ĻXFSLUĻOJFUĻJOĻTDIFSQFĻCPDIUFO
#-*4ĻXFSLUĻOJFUĻXBOOFFSĻVĻBDIUFSVJUSJKEU
&FOĻCSFEFĻBBOIBOHFSĻBDIUFSĻEFĻBVUPĻLBO
IFUĻ[JDIUĻPOUOFNFOĻPQĻBOEFSFĻWPFSUVJHFO
PQĻBBOHSFO[FOEFĻSJKTUSPLFOĻ%JUĻLBOĻFSUPF
MFJEFOĻEBUĻ#-*4ĻHFFOĻWPFSUVJHFOĻJOĻEJU
BGHFTDIFSNEFĻHFCJFEĻLBOĻXBBSOFNFO
&CINKEJVGPFQPMGT
#JKĻEBHMJDIUĻSFBHFFSUĻIFUĻTZTUFFNĻPQĻEFĻDPO
UPVSFOĻWBOĻPNSJOHFOEFĻWPFSUVJHFOĻ)FUĻTZT
UFFNĻJTĻHFDPOTUSVFFSEĻPNĻNPUPSWPFSUVJHFO
[PBMTĻBVUPmT ĻWSBDIUXBHFOT ĻCVTTFOĻFO
NPUPSGJFUTFOĻXBBSĻUFĻOFNFO
#JKĻEPOLFSĻSFBHFFSUĻIFUĻTZTUFFNĻPQĻEF
LPQMBNQFOĻWBOĻPNSJOHFOEFĻWPFSUVJHFOĻ"MT
FFOĻWPFSUVJHĻEFĻLPQMBNQFOĻOJFUĻIFFGUĻPOUTUP
LFO Ļ[BMĻIFUĻTZTUFFNĻEJUĻWPFSUVJHĻEBOĻPPLĻOJFU
LVOOFOĻXBBSOFNFOĻ%JUĻIPVEUĻJOĻEBUĻIFUĻTZT
UFFNĻCJKWPPSCFFMEĻOJFUĻSFBHFFSUĻPQĻFFOĻBBO
IBOHFSĻBDIUFSĻFFOĻBVUPĻPGĻWSBDIUXBHFO
PNEBUĻEBBSĻHFFOĻCSBOEFOEFĻLPQMBNQFOĻPQ
[JUUFO
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
$.+5 p$NKPF5RQV+PHQTOCVKQP5[UVGO
9##45%*79+0)
)FUĻTZTUFFNĻSFBHFFSUĻOJFUĻPQĻGJFUTFSTĻFO
CSPNGJFUTFST
%FĻ#-*4DBNFSBmTĻLFOOFOĻPOHFWFFS
EF[FMGEFĻCFQFSLJOHFOĻBMTĻIFUĻNFOTFMJKL
PPHĻ%JUĻIPVEUĻJOĻEBUĻ[FĻCJKWPPSCFFMEĻNJO
EFSĻHPFEĻn[JFOoĻCJKĻIFWJHFĻTOFFVXWBM ĻGFM
UFHFOMJDIUĻPGĻEJDIUFĻNJTU
5EJQQPOCMGP
#-*4ĻXFSLUĻBMMFFOĻPQUJNBBM ĻBMTĻEFĻMFO[FOĻWBO
EFĻ#-*4DBNFSBmTĻTDIPPOĻ[JKOĻ6ĻLVOUĻEFĻMFO
[FOĻTDIPPONBLFOĻNFUĻFFOĻ[BDIUFĻEPFLĻPG
FFOĻWPDIUJHFĻTQPOTĻ.BBLĻEFĻMFO[FOĻWPPS
[JDIUJHĻTDIPPOĻPNĻLSBTTFOĻUFĻWPPSLPNFO
&KURNC[OGNFKPIGP
$'.#0)4+,-
/GNFKPI
$GVGMGPKU
$.+5##0
#-*4TZTUFFNĻHFBDUJWFFSE
$.+55GT
XKEGXGTGKUV
#-*4ĻXFSLUĻOJFUĻqĻOFFN
DPOUBDUĻPQĻNFUĻFFOĻXFSL
QMBBUT
$GRGTMKPIGP
$.+5
ECOGTC
CHIGFGMV
%FĻ#-*4DBNFSBĻJTĻCFEFLU
NFUĻWVJM ĻTOFFVXĻPGĻJKTĻq
NBBLĻEFĻMFO[FOĻTDIPPO
4PNTĻLBOĻIFUĻDPOUSPMFTZNCPPMĻWPPSĻ#-*4
PQMJDIUFOĻ[POEFSĻEBUĻVĻWPFSUVJHFOĻJOĻEFĻEPEF
IPFLFOĻLVOUĻXBBSOFNFO
$.+5
$GRGTMVG
HWPEVKG
#FQFSLUFĻHFHFWFOTPWFS
ESBDIUĻUVTTFOĻEFĻDBNFSB
WBOĻIFUĻ#-*4ĻFOĻIFUĻFMFLUSJ
TDIFĻTZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUP
%FĻDBNFSBĻXPSEUĻBVUPNB
UJTDIĻHFSFTFU ĻXBOOFFSĻEF
HFHFWFOTPWFSESBDIUĻUVT
TFOĻEFĻDBNFSBĻWBOĻIFU
#-*4ĻFOĻIFUĻFMFLUSJTDIF
TZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUPĻXFFS
OPSNBBMĻXPSEU
$'.#0)4+,%FĻMFO[FOĻ[JKOĻFMFLUSJTDIĻWFSXBSNEĻPNĻ[F
WBOĻTOFFVXĻFOĻJKTĻUFĻLVOOFOĻPOUEPFO
7FFHĻ[PĻOPEJHĻTOFFVXĻWBOĻEFĻMFO[FOĻBG
$.+57+6
#-*4TZTUFFNĻVJUHFTDIB
LFME
-BBUĻSFQBSBUJFTĻWBOĻEFĻPOEFSEFMFOĻWBOĻIFU
#-*4TZTUFFNĻPWFSĻBBOĻFFOĻXFSLQMBBUTĻq
HFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUT
0$
"MTĻIFUĻ#-*4DPOUSPMFMBNQKFĻ[PĻOVĻFOĻEBO
HBBUĻCSBOEFOĻUFSXJKMĻFSĻHFFOĻBOEFSĻWPFSUVJH
JOĻEFĻEPEFĻIPFLĻBBOXF[JHĻJT ĻCFUFLFOUĻEJU
OJFUĻEBUĻFSĻFFOĻTUPSJOHĻJTĻPQHFUSFEFOĻJOĻIFU
TZTUFFN
#JKĻFFOĻTUPSJOHĻJOĻIFUĻ#-*4TZTUFFNĻUPPOU
IFUĻEJTQMBZĻEFĻUFLTUĻ$.+55GTXKEGXGTGKUV
0QĻEFĻWPMHFOEFĻBGCFFMEJOHFOĻTUBBOĻWPPS
CFFMETJUVBUJFTĻXBBSJOĻIFUĻDPOUSPMFTZNCPPM
WPPSĻ#-*4ĻLBOĻHBBOĻCSBOEFO ĻUFSXJKMĻFSĻ[JDI
HFFOĻWPFSUVJHFOĻJOĻEFĻEPEFĻIPFLĻCFWJOEFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
$.+5 p$NKPF5RQV+PHQTOCVKQP5[UVGO
4GHNGEVKGUQRGGPINCFGPPCVYGIFGM
'KIGPUEJCFWYGPQRITQVGNKEJVIGMNGWTFGGP
INCFFGQRRGTXNCMMGP\QCNUIGNWKFUUEJGTOGPQH
DGVQPPGPYGIGP
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
.CCIUVCCPFG\QPKPFGECOGTC
$GUVWWTFGTUQPFGTUVGWPKPI
.FOVĻFOĻNFMEJOHTGVODUJFT
.FOVHSPFQĻ.:Ļ$"3
,MJNBBUSFHFMJOH
1SFDPOEJUJPOJOHĻWBOĻEFĻBVUP
7FSXBSNJOH
#PPSEDPNQVUFS
3JKFJHFOTDIBQQFOĻBBOQBTTFO
*OUFSJFVSDPNGPSU
$0.'035Ļ&/Ļ3*+1-&;*&3
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
/GPWGPOGNFKPIUHWPEVKGU
+PUVTWOGPVGPRCPGGN
NPFUĻVĻEF[FĻFFSTUĻCFWFTUJHFOĻNFUĻEFĻLOPQ
1-ĻWPPSEBUĻVĻEFĻNFOVmTĻLVOUĻCFLJKLFO
/GPWQXGT\KEJV
7PPSĻTPNNJHFĻWBOĻEFĻPOEFSTUBBOEFĻNFOV
PQUJFTĻEJFOUĻEFĻBVUPĻUFĻ[JKOĻVJUHFSVTUĻNFUĻEF
CJKCFIPSFOEFĻGVODUJFĻFOĻTPGUXBSF
+PUVGNNKPIGP
6JGOCiU
%QPVTCUVUVCPF-NGWTUVCPF
%SVLĻPQĻ1-Ļ [JFĻBGCFFMEJOHĻJOĻIFUĻHFEFFMUF
l*OTUSVNFOUFOQBOFFMmĻPQĻQBHJOBĻ ĻPNĻEPPS
EFĻNFMEJOHFOĻUFĻCMBEFSFOĻFOĻBBOĻUFĻHFWFOĻEBU
VĻ[FĻIFCUĻHF[JFO
0$
"MTĻFSĻFFOĻXBBSTDIVXJOHTNFMEJOHĻWFS
TDIJKOUĻBMTĻEFĻCPPSEDPNQVUFSĻXPSEU
HFCSVJLU ĻNPFUĻEFĻNFMEJOHĻXPSEFOĻHFMF[FO
ESVLĻPQĻ1- ĻWPPSEBUĻEFĻFFSEFSFĻBDUJWJUFJU
LBOĻXPSEFOĻIFSWBU
5GTXKEGUVCVWU
+PHQTOCVKGFKURNC[GPDGFKGPKPIUGNGOGPVGPXQQT
OGPWHWPEVKGU
1-ĻqĻNFMEJOHFOMJKTUĻPQFOFOĻFOĻNFMEJOHFO
CFWFTUJHFO
%VJNXJFMĻqĻNFOVPQUJFTĻEPPSCMBEFSFO
4'5'6ĻqĻHFBDUJWFFSEFĻGVODUJFĻPQĻOVMĻTUFM
MFOĻ8PSEUĻJOĻCFQBBMEFĻHFWBMMFOĻHFCSVJLU
PNĻFFOĻGVODUJFĻUFĻTFMFDUFSFOBDUJWFSFO
[JFĻEFĻVJUMFHĻCJKĻEFĻWFSTDIJMMFOEFĻGVOD
UJFT .FUĻEFĻMJOLFSĻTUVVSIFOEFMĻCFEJFOUĻVĻEF
NFOVmTĻEJFĻPQĻEFĻJOGPSNBUJFEJTQMBZTĻWBOĻIFU
JOTUSVNFOUFOQBOFFMĻWFSTDIJKOFOĻ8FMLF
NFOVmTĻFSĻWFSTDIJKOFOĻIBOHUĻBGĻWBOĻEFĻTMFVUFM
TUBOE Ļ[JFĻQBHJOBĻĻ"MTĻFSĻFFOĻNFMEJOHĻJT
#FQBBMEFĻNPUPSFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
/GNFKPIGP
/GNFKPI
$GVGMGPKU
1NKGRGKN
5VQRCWVQ
\UO"
#SFOHĻEFĻBVUPĻUPUĻTUJM
TUBOEĻFOĻ[FUĻEFĻNPUPSĻBG
(SPUFĻLBOTĻPQĻTDIBEFĻq
CF[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUT#
<GVOQVQTCH"
#SFOHĻEFĻBVUPĻUPUĻTUJM
TUBOEĻFOĻ[FUĻEFĻNPUPSĻBG
(SPUFĻLBOTĻPQĻTDIBEFĻq
CF[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUT#
5GTXKEG
URQGF"
#F[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUT#
PNĻEFĻBVUPĻPONJEEFMMJKL
UFĻMBUFOĻDPOUSPMFSFO
8QQTEQPFKVKQPGTKPI
$QQTFEQORTGUGV
/GNFKPI
8BOOFFSĻFSĻFFOĻXBBSTDIVXJOHT ĻJOGPSNBUJF
PGĻDPOUSPMFTZNCPPMĻPQMJDIU ĻWFSTDIJKOUĻFS
UFWFOTĻFFOĻBBOWVMMFOEFĻNFMEJOHĻPQĻIFUĻJOGPS
NBUJFEJTQMBZĻ'PVUNFMEJOHFOĻCMJKWFOĻJOĻIFU
HFIFVHFOĻPQHFTMBHFO ĻUPUEBUĻEFĻPOEFSMJH
HFOEFĻTUPSJOHĻJTĻWFSIPMQFO
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
/GPWGPOGNFKPIUHWPEVKGU
/GNFKPI
$GVGMGPKU
/GNFKPI
$GVGMGPKU
/GNFKPI
$GVGMGPKU
5GTXKEGXGT
GKUV"
#F[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUT#
PNĻEFĻBVUPĻ[PĻTQPFEJH
NPHFMJKLĻUFĻMBUFOĻDPOUSPMF
SFO
8GTUPGNNKPIU
DCM1NKGXGT
XGTUGP
#F[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUT#
PNĻEFĻBVUPĻ[PĻTQPFEJH
NPHFMJKLĻUFĻMBUFOĻDPOUSPMF
SFO
6KLFGNKLMWKV
IGUEJCMGNF"
<KGKPUVTWE
VKGD"
-FFTĻIFUĻJOTUSVDUJFCPFLKF
$GURTGGMVKLF
XQQTQPFGT
JQWF
)FUĻJTĻUJKEĻPNĻFFO
BGTQSBBLĻUFĻNBLFOĻWPPS
FFOĻTFSWJDFCFVSUĻq
CF[PFLĻFFOĻXFSLQMBBUT#
8GTUPGNNKPIU
DCM
$GRGTMVG
YGTMKPI
%FĻWFSTOFMMJOHTCBLĻXFSLU
OJFUĻPQĻNBYJNBMFĻDBQBDJ
UFJUĻ3JKEĻWPPS[JDIUJHĻUPU
EBUĻEFĻNFMEJOHĻWFS
EXJKOU$
%FĻCJKCFIPSFOEFĻGVODUJF
JTĻUJKEFMJKLĻVJUHFTDIBLFME
FOĻXPSEUĻOBĻFOJHFĻUJKEĻSJK
EFOĻPGĻEFĻWPMHFOEFĻLFFS
EBUĻVĻEFĻNPUPSĻTUBSUĻBVUP
NBUJTDIĻPQOJFVXĻJOHF
TDIBLFME
#EEWURCP
PKPINCCI
5RCCTUVCPF
)FUĻBVEJPTZTUFFNĻJTĻVJU
HFTDIBLFMEĻPNĻTUSPPNĻUF
CFTQBSFOĻ-BBEĻEFĻTUBS
UBDDVĻCJK
6KLFXQQT
RGTKQFKGM
QPFGTJQWF
)FUĻJTĻUJKEĻWPPSĻFFOĻTFSWJ
DFCFVSUĻqĻCF[PFLĻFFO
XFSLQMBBUT#Ļ)FUĻNPNFOU
IBOHUĻBGĻWBOĻEFĻBGHFMFHEF
BGTUBOE ĻIFUĻBBOUBMĻNBBO
EFOĻEBUĻTJOETĻEFĻMBBUTUF
TFSWJDFCFVSUĻJTĻWFSTUSF
LFO ĻIFUĻBBOUBMĻESBBJVSFO
WBOĻEFĻNPUPSĻFOĻEF
HFCSVJLUFĻPMJFLXBMJUFJU
1PFGTJQWFU
VGTOKLPXGT
UVTGMGP
"MTĻVĻEFĻPOEFSIPVETUFS
NJKOĻOJFUĻSFTQFDUFFSU ĻWBM
MFOĻCFTDIBEJHEFĻPOEFS
EFMFOĻOJFUĻMBOHFSĻPOEFS
EFĻHBSBOUJFĻqĻCF[PFLĻFFO
XFSLQMBBUT#
#F[PFLĻCJKĻIFSIBBMEFMJKLF
WFSTDIJKOJOHĻFFOĻXFSL
QMBBUT#
8GTUPGNNKPIU
DCMJGGV4KLF
NCPI\COGT
3JKEĻWPPS[JDIUJHFSĻPG
CSFOHĻEFĻBVUPĻ[PĻTQPFEJH
NPHFMJKLĻUPUĻTUJMTUBOEĻ;FU
EFĻWFSTOFMMJOHTCBLĻJOĻEF
OFVUSBBMĻFOĻMBBUĻEFĻNPUPS
TUBUJPOBJSĻESBBJFOĻUPUEBU
EFĻNFMEJOHĻWFSEXJKOU$
8GTUPGNNKPIU
DCMJGGV
5VQRCWVQ
\UO9CEJ
VGPQR
CHMQGNGP
,SJUJFLFĻTUPSJOHĻ#SFOHĻEF
BVUPĻ[PĻTQPFEJHĻNPHFMJKL
UPUĻTUJMTUBOEĻFOĻCF[PFL
FFOĻXFSLQMBBUT#
"
#
$
%FFMĻWBOĻFFOĻNFMEJOH ĻWFSTDIJKOUĻTBNFOĻNFUĻHFHFWFOT
PWFSĻEFĻMPDBUJFĻWBOĻEFĻTUPSJOH
(FBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻBVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHT
CBL Ļ[JFĻQBHJOBĻ
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
/GPWITQGR/;%#4
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGT/;%#4
*OĻEF[FĻNFOVHSPFQĻ[JKOĻUBMĻWBOĻEF
BVUPGVODUJFTĻUFĻSFHFMFO Ļ[PBMTĻIFU
JOTUFMMFOĻWBOĻEFĻLMPL ĻEFĻCVJUFOTQJF
HFMTĻFOĻEFĻTMPUFO
$GFKGPKPI
$GFKGPKPIUGNGOGPVGPQR
OKFFGPEQPUQNG
':+6HWPEVKGU
"GIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻGVODUJFĻXBBSPQĻEFĻBBOXJK
[FSĻTUBBUĻCJKĻIFUĻJOESVLLFOĻWBOĻ':+6ĻFOĻIFU
NFOVOJWFBVĻLBOĻIFUĻWPMHFOEFĻHFCFVSFO
p
p
p
p
/BWJHBUJFĻJOĻEF[FĻNFOVmTĻWJOEUĻQMBBUTĻNFU
LOPQQFOĻPQĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻPGĻNFUĻEF
UPFUTFOTFUĻSFDIUTĻPQĻIFUĻTUVVSXJFM
4PNNJHFĻGVODUJFTĻCFIPSFOĻUPUĻEFĻTUBOEBBSE
VJUSVTUJOH ĻBOEFSFĻ[JKOĻ[PHFIFUFOĻPQUJFTĻqĻIFU
BBOCPEĻWFSTDIJMUĻQFSĻNBSLU
UFMFGPPOHFTQSFLĻXPSEUĻBGHFXF[FO
BDUVFMFĻGVODUJFĻXPSEUĻBGHFCSPLFO
JOHFWPFSEFĻUFLFOTĻXPSEFOĻHFXJTU
MBBUTUĻWFSSJDIUFĻLFV[FTĻXPSEFOĻHFBOOV
MFFSE
p VĻCFXFFHUĻPNIPPHĻCJOOFOĻIFUĻNFOVTZT
UFFN
0PLĻLPSUĻFOĻMBOHĻJOESVLLFOĻLVOOFOĻWFSTDIJM
MFOEFĻSFTVMUBUFOĻPQMFWFSFO
$GFKGPKPIUGNGOGPVGPXQQTOGPWHWPEVKGUQROKF
FGPEQPUQNG
%SVLĻPQĻ/;%#4ĻPNĻEFĻNFOVmTĻUFĻPQF
OFOĻPOEFSĻ/;%#4
%SVLĻPQĻ1-/'07ĻPNĻEFĻHFNBSLFFSEF
NFOVPQUJFĻUFĻLJF[FOBBOĻUFĻWJOLFOĻPGĻEF
HFLP[FOĻGVODUJFĻJOĻIFUĻHFIFVHFOĻPQĻUF
TMBBO
%SBBJĻBBOĻ670'ĻPNĻFFOĻTUBQĻPNIPPH
PNMBBHĻUFĻHBBOĻEPPSĻEFĻNFOVPQUJFT
':+6
/BĻMBOHĻJOESVLLFOĻHBBUĻVĻOBBSĻIFUĻIPPHTUF
NFOVOJWFBVĻ QBSFOUĻWJFX ĻWBOĻXBBSVJUĻBMMF
GVODUJFTNFOVCSPOOFOĻWBOĻEFĻBVUPĻLVOOFO
XPSEFOĻHFPQFOEĻqĻ[JFĻPPLĻQBHJOBĻ
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
/GPWITQGR/;%#4
6QGVUGPUGV QRUVWWTYKGN
+PUVGNNKPIGP #WVQKPUVGNNKPIGP
5NQVKPUVGNNKPIGP &GWTGPQRGP
$GUVWWTFGTUFGWTFCPCNNG
)JFSĻWPMHUĻFFOĻWPPSCFFMEĻWBOĻEFĻXJK[FĻXBBSPQ
VĻFFOĻGVODUJFĻLVOUĻPQ[PFLFOĻFOĻBBOQBTTFO
NFUĻEFĻUPFUTFOTFUĻPQĻEFĻNJEEFODPOTPMF
%SVLĻPQĻEFĻLOPQĻ/;%#4ĻPQĻEFĻNJEEFO
DPOTPMF
&GVQGVUGPUGVMCPRGTOCTMVXGTUEJKNNGP
(BĻOBBSĻIFUĻHFXFOTUFĻNFOV ĻCJKW
+PUVGNNKPIGP ĻNFUĻIFUĻEVJNXJFMĻ ĻFO
FTWMĻWFSWPMHFOTĻPQĻIFUĻEVJNXJFMĻqĻFS
XPSEUĻFFOĻTVCNFOVĻHFPQFOE
&TCCKĻBBOĻIFUĻEVJNXJFMĻPNĻFFOĻTUBQ
PNIPPHPNMBBHĻUFĻHBBOĻEPPSĻEFĻNFOV
PQUJFT
(BĻOBBSĻIFUĻHFXFOTUFĻNFOV ĻCJKWĻ#WVQ
KPUVGNNKPIGP ĻFOĻESVLĻPQĻIFUĻEVJNXJFMĻq
FSĻXPSEUĻFFOĻTVCNFOVĻHFPQFOE
&TWMĻPQĻIFUĻEVJNXJFMĻPNĻEFĻHFNBS
LFFSEFĻNFOVPQUJFĻUFĻLJF[FOBBOĻUFĻWJO
LFOĻPGĻEFĻHFLP[FOĻGVODUJFĻJOĻIFUĻHFIFV
HFOĻPQĻUFĻTMBBO
(BĻOBBSĻ5NQVKPUVGNNKPIGPĻFOĻESVLĻPQĻIFU
EVJNXJFMĻqĻFSĻXPSEUĻFFOĻOJFVXĻTVCNFOV
HFPQFOE
':+6Ļ [JFĻn&9*5GVODUJFoĻPQĻQBHJOBĻ 2CFGP
)FUĻBDUVFMFĻNFOVOJWFBVĻTUBBUĻSFDIUTĻCPWFO
BBOĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSNĻWBOĻEFĻNJEEFODPO
TPMFĻ%FĻQBEFOĻOBBSĻEFĻNFOVGVODUJFTĻXPSEFO
BMTĻWPMHUĻXFFSHFHFWFO
(BĻOBBSĻ&GWTGPQRGPĻFOĻESVLĻPQĻIFU
EVJNXJFMĻqĻFSĻXPSEUĻFFOĻTVCNFOVĻNFUĻUF
TFMFDUFSFOĻGVODUJFTĻHFPQFOE
,JFTĻVJUĻEFĻPQUJFTĻ#NNGFGWTGPFO
$GUVWWTFGTUFGWTFCPCNNGĻFOĻESVLĻPQ
IFUĻEVJNXJFMĻqĻFSĻWFSTDIJKOUĻFFOĻLSVJTKFĻJO
IFUĻMFHFĻWBLKFĻWBOĻEFĻPQUJF
4MVJUĻEFĻQSPHSBNNFSJOHĻBGĻEPPSĻEF
NFOVmTĻÁÁOĻWPPSĻÁÁOĻUFĻWFSMBUFOĻEPPS
':+6Ļ ĻUFMLFOTĻLPSUĻJOĻUFĻESVLLFOĻPGĻEF[F
FFONBBMĻMBOHĻJOĻUFĻESVLLFO
%FĻQSPDFEVSFĻWFSMPPQUĻHFIFFMĻJEFOUJFLĻNFUĻEF
LOPQQFOĻPQĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻ[JF
QBHJOBĻĻ1-/'07 ':+6 ĻFOĻEF
ESBBJLOPQĻ670' /;%#4
0OEFSĻNFOVHSPFQĻ/;%#4ĻWJOEUĻVĻEFĻWPM
HFOEFĻPQUJFT
p
p
p
p
p
/[8Ļ .:Ļ7
8GTDTWKMUKPHQĻ 5SJQĻTUBUJTUJDT
*[DTKFG
*WNRU[UVGOGPĻ 4VQQPSUĻTZTUFNT
+PUVGNNKPIGPĻ 4FUUJOHT
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
/GPWITQGR/;%#4
/[8
)JFSĻWJOEUĻVĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻBBOESJKWJOHĻWBO
EFĻBVUPĻ,JFTĻVJUĻEFĻWPMHFOEFĻSVCSJFLFO
EBUĻHFWBMĻVJUWPFSJHĻCFTDISFWFOĻJOĻIFUĻEFTCF
USFGGFOEFĻUFLTUHFEFFMUF
p 5VTQQOVQGXQGT
8BOOFFSĻVĻLVOUĻLJF[FOĻVJUĻBDUJWFSJOH#CPĻPG
EFBDUJWFSJOH7KVĻWBOĻFFOĻCFQBBMEFĻGVODUJF
WFSTDIJKOUĻFSĻFFOĻWBLKF
0QĻIFUĻEJTQMBZĻWFSTDIJKOUĻJOGPSNBUJFĻPWFS
EFĻNPUPSĻEJFĻEFĻBVUPĻBBOESJKGUĻFOĻEFĻSJDI
UJOHĻWBOĻEFĻTUSPPN Ļ[JFĻQBHJOBĻ
p 4KLOQFK
)JFSĻWJOEUĻVĻFFOĻUPFMJDIUJOHĻCJKĻEFĻWFSTDIJM
MFOEFĻSJKTUBOEFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
p /KNKGWVKRU
/;%#4
/[8
0QĻIFUĻCFFMETDIFSNĻTUBBOĻBMMFĻCFTUVVSEFST
POEFSTUFVOFOEFĻTZTUFNFOĻBBOHFHFWFOĻqĻV
LVOUĻ[FĻIJFSWBOEBBOĻBDUJWFSFOĻPGĻEFBDUJWFSFO
4KLUVCVKUVKGM
/;%#4
8GTDTWKMUKPHQTOCVKG
0QĻIFUĻEJTQMBZĻWFSTDIJKOFOĻIJTUPSJTDIFĻHFHF
WFOTĻPWFSĻIFUĻHFNJEEFMEFĻTUSPPNĻFOĻCSBOE
TUPGWFSCSVJLĻJOĻEFĻWPSNĻWBOĻTUBBGEJBHSBNNFO
[JFĻQBHJOBĻ
*[DTKF
/;%#4
*[DTKFG
)JFSĻWJOEUĻVĻUJQT ĻBEWJF[FOĻFOĻFFO
CFTDISJKWJOHĻWBOĻXBUĻ[VJOJHĻSJKEFOĻJOIPVEU
+PUVGNNKPIGPOGPW U
7KVĻ-FFHĻWBLKF
p ,JFTĻ#CP7KVĻNFUĻ1-ĻFOĻWFSMBBUĻIFUĻNFOV
WFSWPMHFOTĻNFUĻ':+6
#WVQKPUVGNNKPIGP
5NGWVGNIGJGWIGP
"BO
%FĻPQCPVXĻWBOĻEFĻNFOVmTĻJTĻBMTĻWPMHU
6JU
/GPWPKXGCW
/GPWPKXGCW
#CPĻ"BOHFWJOLUĻWBLKF
QĻY
.FOVOJWFBVĻ
.FOVOJWFBVĻ
)JFSĻWFSTDIJKOFOĻEFĻFFSTUFĻĻNFOVOJWFBVT
POEFSĻ/;%#4 +PUVGNNKPIGPĻ7PPSĻFOLFMF
NFOVmTĻCFTUBBOĻTVCNFOVmTĻqĻEF[FĻXPSEFOĻJO
/#Ļ%FĻBGCFFMEJOHĻJTĻTDIFNBUJTDIĻĻIFUĻBBOUBMĻGVODUJFTĻJTĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻHFLP[FOĻVJUSVTUJOHĻFOĻEFĻEFTCFUSFGGFOEFĻNBSLU
Q
FO
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
/GPWITQGR/;%#4
5NQVKPUVGNNKPIGP
"VUPNBUJTDIFĻWFSHSFOEF
MJOH
"BO
Q
FO
6JU
#FTUVVSEFSTEFVS
EBOĻBMMF
5JKETEVVSĻGPMMPXĻNF
IPNFWFSM
ĻTFD
3FDIUFSTQJFHFMĻIFMMFO
ĻTFD
%SJFNBBMĻSJDIUJOHBBOXJK[FS
"BO
-JDIUTJHOBBMĻCJKĻPOUHSFOEF
MJOH
8JMMFLFVSJHFĻEFVS
5JKEFMJKLĻMJOLTSJKEFOEĻWFSLFFS
"BO
"BO
%FVSFOĻBBOĻÁÁO
LBOU
5JKETEVVSĻBQQSPBDIWFSM
Q
FO
6JU
ĻTFD
ĻTFD
ĻTFD
Q
6JU
6JU
#FJEFĻWPPSEFVSFO
Q
6JU
6JU
"MMFĻEFVSFO
Q
ĻTFD
Q
"BO
*OTUBQQFOĻ[POEFSĻTMFVUFM
7SBHFOĻCJKĻVJUTUBQQFO
Q
-JOLFSTQJFHFMĻIFMMFO
-JDIUTJHOBBMĻEFVSWFSHSFO
EFMJOH
"MMFĻEFVSFO
&ÁOĻLFFSĻBDUJWFSFO
4QJFHFMTĻJOLMBQQFO
.KEJVKPUVGNNKPIGP
%FVSFOĻPQFO
/KPFGTDGUEJGTOKPI
+PUVGNNKPIGP\KLURKGIGN
PG
Q
FO
5JKEFMJKLĻSFDIUTSJKEFOEĻWFS
LFFS
"BO
6JU
"DUJFWFĻCPDIUWFSMJDIUJOH
"BO
Q
6JU
``
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
/GPWITQGR/;%#4
&YUSBĻLPQMBNQFO
"BO
Q
-BBH
"BO
Q
4KLCUUKUVGPVKGU[UVGOGP
-BOH
"BO
/PSNBBM
6JU
,PSU
&56%
"BO
"BO
Q
.CPG&GRCTVWTG9CTPKPI
"BO
Q
6JU
6JU
Q
%KV[5CHGV[
"BO
Q
6JU
6JU
"BOĻCJKĻTUBSUFO
$.+5
"BO
"BO
6JU
6JU
)PHFSFĻHFWPFMJHIFJE
"BO
6JU
"BO
6JU
4JHOBBMUPPO
#WVQKPUVGNNKPIGPTGUGVVGP
7BOĻBMMFĻNFOVmTĻPOEFSĻ#WVQ
KPUVGNNKPIGPĻXPSEFOĻEFĻGBCSJFLTJO
TUFMMJOHFOĻIFSWBU
+PHQTOCVKGQXGTXGTMGGTUDQTFGP
5PGNJGKFUYCCTUEJWYKPI
8BBSTDIVXJOHTBGTUBOE
.JEEFO
)PPH
Q
6JU
6JU
5VWWTMTCEJV
$QVUYCCTUEJWYKPI
#HUVCPFUYCCTUEJWYKPI
"BO
6JU
Q
Q
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
/GPWITQGR/;%#4
&TKXGT#NGTV
"BO
Q
6JU
)JFSĻTUFMUĻVĻEFĻLMPLĻPQĻIFUĻEBTI
CPBSEĻJO
6KLFQROCCM
V
"BO
6JU
#JKĻTFMFDUJFĻWBOĻEF[FĻPQUJFĻXPSEUĻEF
TDIFSNXFFSHBWFĻBVUPNBUJTDIĻWFS
WBOHFOĻEPPSĻFFOĻMFFHĻTDIFSN
XBOOFFSĻVĻFOJHFĻUJKEĻHFFOĻTDIFSN
GVODUJFĻHFCSVJLU
%FĻBDUVFMFĻTDIFSNXFFSHBWFĻWFS
TDIJKOUĻFDIUFSĻXFFS ĻXBOOFFSĻV
HFCSVJLĻNBBLUĻWBOĻFFOĻWBOĻEF
LOPQQFOĻPGĻCFEJFOJOHTFMFNFOUFO
WBOĻIFUĻCFFMETDIFSN
7PMVNFĻNFEFEFMJOHFO
7PMVNFĻWPPSĻQBSLFFSIVMQ
WËËS
7PMVNFĻWPPSĻQBSLFFSIVMQ
BDIUFS
"BO
Q
Q
6JU
#HUVCPFUXGTDTWKMUGGPJGKF
.1(Ļ 64
Q
#FMUPPOWPMVNF
#JKĻNBSLFSJOHĻWBOĻEF[FĻPQUJFĻWFS
TDIJKOUĻVJUMFHĻCJKĻEFĻBDUVFMFĻTDIFSN
XFFSHBWF
.1(Ļ 6,
V
5ETGGPUCXGT
8QNWOGU
(FFGUĻEFĻUBBMĻWPPSĻEFĻNFOVUFLTUFO
BBO
*WNRVGMUVYGGTIGXGP
5[UVGGOQRVKGU
6KLF
6CCN
LNM
MLN
6GORGTCVWWTGGPJGKF
Q
8QNWOGOGFGFGNKPIGPĻ"MMFFOĻCJK
BVUPmTĻNFUĻ7PMWPmTĻHQTOBWJHBUJF
TZTUFFNĻ35*ĻqĻ[JFĻEFĻ35*IBOEMFJ
EJOH 5[UVGGOQRVKGUTGUGVVGP
7BOĻBMMFĻNFOVmTĻPOEFSĻ5[UVGGO
QRVKGUĻXPSEFOĻEFĻGBCSJFLTJOTUFMMJO
HFOĻIFSWBU
5RTCCMKPUVGNNKPIGP
$FMTJVT
5RTCCMKPVTQFWEVKG
'BISFOIFJU
%F[FĻNFOVPQUJFĻ Ļ1-ĻMFWFSU
HFTQSPLFOĻJOGPSNBUJFĻPQĻPWFSĻEF
XFSLJOHĻWBOĻIFUĻTZTUFFN
(FFGUĻEFĻFFOIFJEĻBBOĻWPPSĻXFFS
HBWFĻWBOĻEFĻCVJUFOUFNQFSBUVVSĻFO
JOTUFMMJOHĻWBOĻEFĻLMJNBBUSFHFMJOH
``
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
/GPWITQGR/;%#4
.KLUVXCPURTCCMEQOOCPFQiU
5FMFGPPODPNNBOEPT
5FMFGPPO
5FMFGPPOĻLJFTĻDPO
UBDU
5FMFGPPOĻLJFTĻOVN
NFS
/BWJHBUJFDPNNBOEPT
/BWJHBUJF
/BWJHBUJFĻIFSIBBM
TQSBBLCFHFMFJEJOH
/BWJHBUJFĻHBĻOBBS
BESFT
"MHFNFOFĻDPNNBOEPT
)FMQ
"OOVMFFS
4QSBBLJOUSPEVDUJF
%FĻNFOVPQUJFTĻPOEFSĻ6GNGHQQP
EQOOCPFQiUĻHFWFOĻFOLFMFĻWPPS
CFFMEFOĻWBOĻEFĻCFTDIJLCBSF
HFTQSPLFOĻDPNNBOEPmTĻqĻBMMFFOĻJO
DPNCJOBUJFĻNFUĻFFOĻHFħOTUBMMFFSEF
NPCJFMFĻUFMFGPPOĻNFUĻ#MVFUPPUIŸ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
BBOTMVJUJOHĻ7PPSĻNFFSĻ HFEFUBJM
MFFSEF ĻJOGPSNBUJF Ļ[JFĻQBHJOBĻ
%FĻNFOVPQUJFTĻPOEFSĻ0CXKICVKG
EQOOCPFQiUĻHFWFOĻFOLFMFĻWPPS
CFFMEFOĻWBOĻEFĻCFTDIJLCBSF
HFTQSPLFOĻDPNNBOEPmTĻqĻBMMFFOĻJO
DPNCJOBUJFĻNFUĻ7PMWPmTĻOBWJHBUJF
TZTUFFNĻ35* ĻHFħOTUBMMFFSE
)GDTWKMGTUKPUVGNNKPIURTCCMU[
UVGO
4UBOEBBSEJOTUFMMJOHFO
(FCSVJLFSĻ
(FCSVJLFSĻ
)JFSĻLVOUĻVĻFFOĻUXFFEFĻHFCSVJLFST
QSPGJFMĻBBONBLFOĻqĻIBOEJHĻXBOOFFS
NFFSEFSFĻQFSTPOFOĻSFHFMNBUJH
HFCSVJLĻNBLFOĻWBOĻEFĻBVUPĻFOĻIFU
TZTUFFNĻ5VCPFCCTFKPUVGNNKPIGP
MFWFSUĻEFĻGBCSJFLTJOTUFMMJOHFOĻPQ
5RTCCMVTCKPKPI
(FCSVJLFSĻ
(FCSVJLFSĻ
.FUĻ5RTCCMVTCKPKPIĻCJFEUĻVĻIFU
TQSBBLIFSLFOOJOHTZTUFFNĻEFĻHFMF
HFOIFJEĻPNĻCFLFOEĻUFĻSBLFOĻNFU
EFĻTUFNĻFOĻVJUTQSBBLĻWBOĻEF
CFTUVVSEFSĻ0QĻIFUĻTDIFSNĻWFS
TDIJKOFOĻFOLFMFĻ[JOOFOĻEJFĻEF
CFTUVVSEFSĻWFSWPMHFOTĻNPFUĻJOTQSF
LFOĻ;PESBĻIFUĻTZTUFFNĻCFLFOEĻJT
NFUĻEFĻNBOJFSĻWBOĻTQSFLFOĻWBOĻEF
CFTUVVSEFS ĻWFSTDIJKOFOĻFSĻHFFO
[JOOFOĻNFFSĻ%BBSOBĻLVOUĻVĻCJK
WPPSCFFMEĻ)GDTWKMGTĻJOĻ)GDTWK
MGTUKPUVGNNKPIURTCCMU[UVGOĻLJF
[FOĻPNĻUFĻ[PSHFOĻEBUĻIFUĻTZTUFFN
OBBSĻEFĻDPNNBOEPmTĻWBOĻEFĻKVJTUF
HFCSVJLFSĻMVJTUFSU
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
/GPWITQGR/;%#4
8QNWOGOGFGFGNKPIGP
#WVQOXGPVKNCVQTKPUVGNNKPIGP
&SĻWFSTDIJKOUĻFFOĻWPMVNFSFHFMJOHĻPQ
IFUĻTDIFSNĻqĻEPFĻJOĻEBUĻHFWBMĻIFU
WPMHFOEF
/PSNBBM
8+0PWOOGT
Q
&KX:¥81&EQFG
Q
"BO
$NWGVQQVJUQHVYCTGXGTUKGKP
CWVQ
Q
6JU
-CCTVGPUQHVYCTGXGTUKG
6KOGTXQQTJGTEKTEWNCVKG
"BO
6JU
.FUĻ':+6ĻLVOUĻVĻEFĻJOTUFMMJOH
PQTMBBOĻFOĻIFUĻNFOVĻWFSMBUFO
#WVCEJVGTTWKVXGTYCTOKPI
21+NKLUVXQQTURTCCMU[UVGGO
8JK[JHĻMJKTU
.WEJVMYCNKVGKVUU[UVGGO
)FUĻBBOUBMĻGBDJMJUFJUFOĻJTĻHSPPUĻFO
WFSTDIJMUĻQFSĻNBSLUĻ&SĻLVOOFO
NBYJNBBMĻĻGBWPSJFUFĻGBDJMJUFJUFO
XPSEFOĻPQTMBHFOĻJOĻEF[FĻMJKTU
"MMFFOĻJOĻFFOĻBVUPĻNFUĻ7PMWPĻHQT
OBWJHBUJFTZTUFFN Ļ[JFĻEFTCFUSFG
GFOEĻCPFLKF
"BO
6JU
-NKOCCVKPUVGNNKPIGPTGUGVVGP
%FĻNFOVPQUJFĻ21+NKLUVXQQT
URTCCMU[UVGGOĻWFSTDIJKOUĻBMMFFO
BMTĻ7PMWPmTĻOBWJHBUJFTZTUFFNĻ35*
HFħOTUBMMFFSEĻJTĻ7PPSĻNFFSĻJOGPSNB
UJFĻPWFSĻGBDJMJUFJUFOĻFOĻTQSBBLIFS
LFOOJOHĻqĻ[JFĻIFUĻJOTUSVDUJFCPFLKF
CJKĻIFUĻOBWJHBUJFTZTUFFN
-NKOCCVKPUVGNNKPIGP
Q
-BBH
.FUĻ1-ĻLVOUĻVĻCJKĻXJK[FĻWBO
QSPFGĻFFOĻTUVLKFĻCFMVJTUFSFO
+PHQTOCVKG
#CPVCNUNGWVGNU
)PPH
4UFMĻIFUĻWPMVNFĻCJKĻNFUĻIFU
EVJNXJFM
#WFKQKPUVGNNKPIGP
Q
7BOĻBMMFĻNFOVmTĻPOEFSĻ-NKOCCVKP
UVGNNKPIGPĻXPSEFOĻEFĻGBCSJFLTJO
TUFMMJOHFOĻIFSWBU
(CXQTKGVGP (#8
Q
Q
8QNXQ1P%CNN
4UBBUĻJOĻFFOĻBQBSUĻCPFLKFĻCFTDISF
WFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
-NKOCCVTGIGNKPI
#NIGOGGP
-NKOCCVTGIGNKPI
%FĻ7Ļ1MVHJOĻ)ZCSJEĻJTĻWPPS[JFOĻWBOĻFMFL
USPOJTDIFĻLMJNBBUSFHFMJOH Ļ[JFĻQBHJOBĻĻ%F
LMJNBBUSFHFMJOHĻ[PSHUĻFSWPPSĻEBUĻEFĻMVDIUĻJO
IFUĻJOUFSJFVSĻHFLPFME ĻWFSXBSNEĻPGĻWBOĻWPDIU
POUEBBOĻXPSEU
#JKĻJOTDIBLFMJOHĻWBOĻEFĻJOUFSJFVSWFSXBSNJOH
CJKĻXBSNĻXFFSĻXPSEUĻHFBEWJTFFSEĻEFĻCMBBT
NPOEFOĻPQĻIFUĻEBTICPBSEĻIFMFNBBMĻPQFOĻUF
[FUUFOĻWPPSĻNBYJNBMFĻLPFMJOH
"MTĻEFĻLPFMWMPFJTUPGĻOJFUĻXBSNĻHFOPFHĻJT
XPSEUĻJOĻFFSTUFĻJOTUBOUJFĻEFĻWFSXBSNJOHĻPQ
TUSPPNĻHFCSVJLUĻ#JKĻLPVEĻXFFSĻTMBBUĻNPHFMJKL
PPLĻEFĻWFSXBSNJOHĻPQĻCSBOETUPGĻBBO
5JKEFOTĻIFUĻSJKEFOĻXPSEFOĻEFĻNPUPSWFSXBS
NJOHĻFOĻEFĻWFSXBSNJOHĻPQĻTUSPPNĻPGĻCSBOE
TUPGĻHFCSVJLUĻBMTĻWFSXBSNJOHTCSPOĻ8FMLFĻWFS
XBSNJOHTCSPO OFO ĻFSĻQSFDJFTĻHFCSVJLUĻXPS
EFOĻJOĻEFĻWFSTDIJMMFOEFĻSJKTUBOEFOĻIBOHUĻBG
WBOĻEFĻPNTUBOEJHIFEFOĻ[PBMTĻEFĻPNHFWJOHT
UFNQFSBUVVS
5JKEFOTĻIFUĻSJKEFOĻTUBSUĻEFĻBVUPĻBVUPNBUJTDI
EFĻTZTUFNFOĻEJFĻOPEJHĻ[JKOĻPNĻIFUĻJOUFSJFVS
DPNGPSUĻPQĻQFJMĻUFĻIPVEFOĻ CFIBMWFĻJOĻEFĻSJKTU
BOEĻ163& ĻXBBSJOĻIFUĻJOUFSJFVSDPNGPSU
POEFSHFTDIJLUĻJTĻFOĻCJKWPPSCFFMEĻEFĻ#%ĻFO
7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻSJKTUBOEFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
CFQBBMEFĻFMFLUSJTDIFĻBQQBSBUFOĻOJFUĻXPSEFO
HFTUBSU 0$
6ĻLVOUĻEFĻBJSDPOEJUJPOJOHĻ "$ ĻVJUTDIBLF
MFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ ĻNBBSĻWPPSĻPQUJNBBM
LMJNBBUDPNGPSUĻJOĻEFĻQBTTBHJFSTSVJNUFĻFO
PNĻUFĻWPPSLPNFOĻEBUĻEFĻSVJUFOĻCFTMBBO
EJFOUĻVĻEFĻBJSDPOEJUJPOJOHĻBMUJKEĻUFĻMBUFO
BBOTUBBO
2TGEQPFKVKQPKPIXCPKPVGTKGWT
.FUĻEFĻQSFDPOEJUJPOJOHĻLVOUĻVĻIFUĻJOUFSJFVSLMJ
NBBUĻWBOĻEFĻBVUPĻSFHFMFOĻ DPOEJUJPOFSFO
WPPSEBUĻVĻXFHSJKEU Ļ[PXFMĻCJKĻXBSNĻBMTĻLPVE
XFFS
0$
#JKĻWPPSDPOEJUJPOFSJOHĻWBOĻIFUĻJOUFSJFVS
XFSLUĻEFĻBVUPĻPNĻĻˆ$ĻUFĻCFSFJLFOĻFOĻOJFU
EFĻUFNQFSBUVVSĻEJFĻJOĻEFĻLMJNBBUSFHFMJOHĻJT
JOHFTUFME
#JKĻQSFDPOEJUJPOJOHĻXPSEFOĻIFUĻJOUFSJFVS ĻEF
SVJUFOĻFOĻEFTHFXFOTUĻPPLĻEFĻWPPSTUPFMFOĻWFS
XBSNE
#JKĻLPFMJOHĻWBOĻIFUĻJOUFSJFVSĻ XBOOFFSĻEFĻBVUP
OJFUĻPQĻIFUĻTUSPPNOFUĻJTĻBBOHFTMPUFO ĻXPSEU
TUSPPNĻBGHFOPNFOĻWBOĻEFĻIZCSJEFBDDV ĻXBU
FFOĻCFQFSLJOHĻWBOĻEFĻBDUJFSBEJVTĻCFUFLFOU
0$
)PVEĻEFĻQPSUJFSFOĻFOĻSVJUFOĻWBOĻEFĻBVUP
EJDIUĻCJKĻIFUĻHFCSVJLĻWBOĻEFĻQSFDPOEJUJP
OJOH
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻQSFDPOEJUJPOJOH
[JFĻQBHJOBĻ
9GTMGNKLMGVGORGTCVWWT
%FĻJOHFTUFMEFĻUFNQFSBUVVSĻLPNUĻPWFSFFOĻNFU
EFĻHFWPFMTUFNQFSBUVVSĻPQĻCBTJTĻWBOĻEFĻIFFS
TFOEFĻPNTUBOEJHIFEFOĻJOĻFOĻSPOEĻEFĻBVUP
XBUĻEFĻMVDIUTOFMIFJE ĻEFĻMVDIUWPDIUJHIFJET
HSBBE ĻEFĻJOHFTUSBBMEFĻXBSNUFĻFO[ĻCFUSFGU
)FUĻTZTUFFNĻCFTDIJLUĻPWFSĻFFOĻ[POOFTFOTPS
EJFĻEFĻTUBOEĻWBOĻEFĻ[POĻSFHJTUSFFSUĻ%BBSEPPS
LBOĻEFĻUFNQFSBUVVSĻWBOĻEFĻMVDIUĻVJUĻEFĻCMBBT
NPOEFOĻMJOLTĻFOĻSFDIUTĻBGXJKLFO ĻPOEBOLTĻEBU
EFĻUFNQFSBUVVSLOPQQFOĻWPPSĻEFĻCFJEFĻ[JKEFO
JOĻEF[FMGEFĻTUBOEĻTUBBO
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
-NKOCCVTGIGNKPI
2QUKVKGXCPFGUGPUQTGP
p %FĻ[POOFTFOTPSĻ[JUĻCPWFOĻPQĻIFUĻEBTI
CPBSE
p %FĻJOUFSJFVSUFNQFSBUVVSTFOTPSĻ[JUĻPOEFS
IFUĻCFEJFOJOHTQBOFFMĻWBOĻEFĻLMJNBBUSFHF
MJOH
p %FĻCVJUFOUFNQFSBUVVSTFOTPSĻ[JUĻPQĻEF
CVJUFOTQJFHFM
p %FĻWPDIUTFOTPS Ļ[JUĻCJKĻEFĻBDIUFSVJULJKL
TQJFHFM
0$
%FLĻEFĻTFOTPSFOĻOJFUĻNFUĻLMFEJOHĻPG
BOEFSFĻWPPSXFSQFOĻBG
6KLFGNKLMGWKVUEJCMGNKPIXCP
CKTEQPFKVKQPKPI
8BOOFFSĻEFĻNPUPSĻIFUĻNBYJNBMFĻWFSNPHFO
OPEJHUĻIFFGUĻ CJKWPPSCFFMEĻBMTĻVĻWPMHBTĻPQUSFLU
PGĻNFUĻFFOĻBBOIBOHFSĻBDIUFSĻEFĻBVUPĻFFOĻIFM
MJOHĻPQSJKEU ĻJTĻIFUĻNPHFMJKLĻEBUĻEFĻBJSDPOEJUJP
OJOHĻUJKEFMJKLĻXPSEUĻVJUHFTDIBLFMEĻ&SĻLBOĻEBO
FFOĻUJKEFMJKLFĻUFNQFSBUVVSTUJKHJOHĻPQUSFEFO
%QPFGPUYCVGT
#JKĻTUBUJPOBJSĻESBBJFO ĻQSFDPOEJUJPOJOHĻPGĻPQMB
EJOHĻWBOĻEFĻIZCSJEFBDDVĻJOĻXBSNFĻXFFST
PNTUBOEJHIFEFOĻLBOĻFSĻUFSĻIPPHUFĻWBOĻEFĻBJS
DPOEJUJPOJOHĻFFOĻQMBTKFĻXBUFSĻPOEFSĻEFĻBVUP
POUTUBBOĻ%JUĻJTĻWPMLPNFOĻOPSNBBM
5PGGWYGPKLU
<KLTWKVGPGPUEJWKHFCM
7FFHĻTOFFVXĻFOĻJKTĻWBOĻEFĻMVDIUJOMBBUĻWPPSĻEF
LMJNBBUSFHFMJOHĻ EFĻPQFOJOHĻUVTTFOĻEFĻNPUPS
LBQĻFOĻEFĻWPPSSVJU $GUNCIGPTWKVGP
#JKĻXBSNĻXFFSĻLVOUĻVĻEFĻEPPSMVDIUGVODUJF
HFCSVJLFOĻPNĻBMMFĻ[JKSVJUFOĻUFHFMJKLĻLPSUFĻUJKEĻUF
PQFOFOĻFOĻXFFSĻUFĻTMVJUFOĻFOĻPQĻEJFĻNBOJFS
TOFMĻWPPSĻGSJTTFĻMVDIUĻJOĻEFĻBVUPĻUFĻ[PSHFO Ļ[JF
QBHJOBĻ
7PPSĻPQUJNBMFĻXFSLJOHĻWBOĻEFĻBJSDPOEJUJPOJOH
NPFUĻVĻEFĻ[JKSVJUFOĻFOĻFFOĻFWFOUVFFMĻTDIVJG
EBL ĻHFTMPUFOĻIPVEFO
.BBLĻJOĻFFSTUFĻJOTUBOUJFĻHFCSVJLĻWBOĻEFĻPOU
XBTFNJOHTGVODUJFĻPNĻDPOEFOTĻWBOĻEFĻCJO
OFOLBOUĻWBOĻEFĻSVJUFOĻUFĻWFSXJKEFSFO
)PVEĻEFĻCJOOFO[JKEFĻWBOĻEFĻSVJUFOĻTDIPPO
PNĻIFUĻSJTJDPĻUFĻCFQFSLFOĻEBUĻ[FĻCFTMBBO
&QQTNWEJVHWPEVKG
+PVGTKGWTHKNVGT
"MMFĻMVDIUĻEJFĻEFĻQBTTBHJFSTSVJNUFĻCJOOFO
LPNUĻXPSEUĻHFSFJOJHEĻEPPSĻFFOĻGJMUFSĻ6ĻNPFU
IFUĻGJMUFSĻSFHFMNBUJHĻWFSWBOHFOĻ3BBEQMFFH
IFUĻ4FSWJDFQSPHSBNNBĻWBOĻ7PMWPĻWPPSĻIFU
BBOCFWPMFOĻWFSWBOHJOHTJOUFSWBMĻ*OĻ[FFSĻTUFSL
WFSPOUSFJOJHEFĻHFCJFEFOĻNPFUĻVĻIFUĻGJMUFS
NPHFMJKLĻWBLFSĻWFSWBOHFO
0$
&SĻCFTUBBOĻUXFFĻWFSTDIJMMFOEFĻTPPSUFO
JOUFSJFVSGJMUFSTĻ-FUĻFSPQĻEBUĻVĻIFUĻKVJTUFĻGJM
UFSĻBBOCSFOHU
%NGCP<QPG+PVGTKQT2CEMCIG %<+2
8BOOFFSĻVĻWPPSĻEF[FĻPQUJFĻIFCUĻHFLP[FOĻ[JKO
FSĻOPHĻNJOEFSĻTUPGGFOĻJOĻIFUĻJOUFSJFVSĻWFSXFSLU
EJFĻBBOMFJEJOHĻLVOOFOĻHFWFOĻUPUĻBMMFSHJFÃOĻPG
BTUNBĻ;JFĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻ$;*1ĻEF
CSPDIVSFĻEJFĻVĻCJKĻBBOLPPQĻIFCUĻPOUWBOHFO
)FUĻWPMHFOEFĻJTĻJOCFHSFQFO
p &FOĻHFBWBODFFSEFĻWFOUJMBUPSGVODUJFĻEJF
JOIPVEUĻEBUĻEFĻWFOUJMBUPSĻBBOTMBBUĻXBO
OFFSĻEFĻBVUPĻWJBĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
XPSEUĻPOUHSFOEFMEĻ%FĻWFOUJMBUPSĻWVMUĻIFU
JOUFSJFVSĻPQĻEJFĻNBOJFSĻNFUĻWFSTFĻMVDIU
%FĻGVODUJFĻTUBSUĻBMTĻEBUĻOPEJHĻJTĻFOĻTUPQU
OBĻCJKĻIFUĻPQFOFOĻWBOĻFFOĻWBOĻEFĻQPSUJF
SFOĻ#JKĻJOBDUJWJUFJUĻXPSEUĻEFĻGVODUJFĻOB
;JFĻPPLĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
-NKOCCVTGIGNKPI
FOJHFĻUJKEĻBVUPNBUJTDIĻCFÃJOEJHEĻ%FĻUJKE
EBUĻEFĻWFOUJMBUPSGVODUJFĻXFSLUĻ[BMĻMBOH
[BBNĻNBBSĻ[FLFSĻLPSUFSĻXPSEFO ĻUPUEBUĻEF
BVUPĻĻKBBSĻPVEĻJT
p )FUĻ*OUFSJPSĻ"JSĻ2VBMJUZĻ4ZTUFNĻ *"24 ĻJT
FFOĻWPMBVUPNBUJTDIĻTZTUFFNĻEBUĻEFĻMVDIU
JOĻEFĻQBTTBHJFSTSVJNUFĻPOUEPFUĻWBOĻWFS
POUSFJOJHJOHFOĻJOĻEFĻWPSNĻWBOĻTUPGEFFM
UKFT ĻLPPMXBUFSTUPGGFO ĻTUJLTUPGPYJEFOĻFO
MBBHIBOHFOEĻP[PO
0$
0NĻBBOĻEFĻ$;*1OPSNĻUFĻCMJKWFOĻWPMEPFO
EJFOUĻIFUĻ*"24MVDIUGJMUFSĻCJKĻBVUPmTĻNFU
$;*1ĻPNĻEFĻĻLNĻPGĻUFOĻNJOTUFĻFFO
NBBMĻQFSĻKBBSĻUFĻXPSEFOĻWFSWBOHFOĻ BGIBO
LFMJKLĻWBOĻXBUĻIFUĻFFSTUĻXPSEUĻCFSFJLU &DIUFS ĻNBYJNBBMĻĻLNĻQFSĻĻKBBSĻ#JK
BVUPmTĻ[POEFSĻ$;*1ĻFOĻJOĻEJFĻHFWBMMFOĻEBU
EFĻLMBOUĻOJFUĻMBOHFSĻFJTUĻEBUĻBBOĻEFĻ$;*1
OPSNĻXPSEUĻWPMEBBO ĻLBOĻIFUĻ*"24GJMUFS
NFUĻEFĻSFHVMJFSFĻJOUFSWBMMFOĻXPSEFOĻWFS
WBOHFO
)GDTWKMXCPDGRTQGHFGOCVGTKCNGPKPJGV
KPVGTKGWT
%FĻHFCSVJLUFĻNBUFSJBMFOĻ[JKOĻFSPQĻHFTFMFD
UFFSEĻEFĻIPFWFFMIFJEĻTUPGĻJOĻEFĻQBTTBHJFST
SVJNUFĻUFĻCFQFSLFO Ļ[PEBUĻEFĻQBTTBHJFST
SVJNUFĻHFNBLLFMJKLFSĻTDIPPOĻUFĻIPVEFOĻJTĻ%F
WMPFSCFLMFEJOHĻJOĻ[PXFMĻEFĻQBTTBHJFSTSVJNUF
BMTĻEFĻCBHBHFSVJNUFĻ[JKOĻFFOWPVEJHĻUFĻWFSXJK
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
EFSFOĻFOĻTDIPPOĻUFĻNBLFOĻ(FCSVJLĻEBBSWPPS
TDIPPONBBLNJEEFMFOĻFOĻBVUPWFS[PSHJOHT
QSPEVDUFOĻEJFĻEPPSĻ7PMWPĻXPSEFOĻHFBEWJ
TFFSE Ļ[JFĻQBHJOBĻ
.WEJVXGTFGNKPI
/GPWKPUVGNNKPIGP
)FUĻJTĻNPHFMJKLĻEFĻCBTJTJOTUFMMJOHFOĻWPPSĻWJFS
WBOĻEFĻLMJNBBUSFHFMJOHTGVODUJFTĻUFĻBDUJWFSFO
EFBDUJWFSFOĻPGĻXJK[JHFOĻWJBĻEFĻNJEEFODPO
TPMFĻ7PPSĻBMHFNFOFĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEF
NFOVGVODUJFT Ļ[JFĻQBHJOBĻ
p 7FOUJMBUPSGVODUJFĻJOĻBVUPNBUJTDIFĻTUBOE
[JFĻQBHJOBĻ
p %FĻEPPSĻEFĻUJNFSĻHFSFHFMEFĻSFDJSDVMBUJF
WBOĻEFĻMVDIUĻJOĻEFĻQBTTBHJFSTSVJNUF Ļ[JF
QBHJOBĻ
p "VUPNBUJTDIFĻWFSXBSNJOHĻWBOĻEFĻBDIUFS
SVJU Ļ[JFĻQBHJOBĻ
p *OUFSJPSĻ"JSĻ2VBMJUZĻ4ZTUFNĻ *"24 Ļ[JF
QBHJOBĻ
%FĻCBTJTJOTUFMMJOHFOĻWPPSĻEFĻLMJNBBUSFHFMJOHT
GVODUJFTĻ[JKOĻUFĻIFSTUFMMFOĻWJBĻIFUĻNFOVTZT
UFFNĻ/;%#4ĻFOĻXFMĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
-NKOCCVKPUVGNNKPIGP -NKOCCVKPUVGNNKPIGP
TGUGVVGP
%FĻCJOOFOLPNFOEFĻMVDIUĻXPSEUĻWFSEFFMEĻPWFS
VJUFFOMPQFOEFĻCMBBTNPOEFOĻWFSTQSFJEĻPWFS
IFUĻJOUFSJFVS
*OĻEFĻTUBOEĻ#761 ĻWJOEUĻEFĻMVDIUWFSEFMJOH
HFIFFMĻBVUPNBUJTDIĻQMBBUT
%FĻMVDIUWFSEFMJOHĻWBMUĻ[PĻOPEJHĻIBOENBUJHĻCJK
UFĻSFHFMFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
-NKOCCVTGIGNKPI
$NCCUOQPFGPKPFCUJDQCTF
$NCCUOQPFGPKPRQTVKGTUVKLNGP
0QFO
%JDIU
%JDIU
0QFO
-VDIUTUSPPNĻOBBSĻMJOLTĻPGĻSFDIUT
-VDIUTUSPPNĻOBBSĻMJOLTĻPGĻSFDIUT
-VDIUTUSPPNĻPNIPPHĻPGĻPNMBBH
-VDIUTUSPPNĻPNIPPHĻPGĻPNMBBH
3JDIUĻEFĻCVJUFOTUFĻCMBBTNPOEFOĻPQĻEFĻWPPS
TUFĻ[JKSVJUFOĻPNĻEF[FĻUFĻPOUXBTFNFO
3JDIUĻEFĻCMBBTNPOEFOĻCJKĻLPVEĻXFFSĻPQĻEF
BDIUFSTUFĻ[JKSVJUFOĻPNĻEF[FĻUFĻPOUXBTFNFO
3JDIUĻEFĻCMBBTNPOEFO ĻCJKĻXBSNĻXFFS ĻOBBS
CJOOFOĻUPFĻWPPSĻFFOĻCFIBBHMJKLFĻUFNQFSBUVVS
BDIUFSĻJOĻEFĻBVUP
0$
-FUĻFSPQĻEBUĻLJOEFSFOĻHFWPFMJHĻLVOOFOĻ[JKO
WPPSĻMVDIUTUSPNFOĻFOĻUPDIU
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
-NKOCCVTGIGNKPI
'NGMVTQPKUEJGMNKOCCVTGIGNKPI'%%
5FNQFSBUVVSSFHFMJOH ĻMJOLFS[JKEF
&MFLUSJTDIĻWFSXBSNEFĻWPPSTUPFM ĻSFDIUT
&MFLUSJTDIĻWFSXBSNEFĻWPPSTUPFM ĻMJOLT
5FNQFSBUVVSSFHFMJOH ĻSFDIUFS[JKEF
.BYĻPOUXBTFNJOH
3FDJSDVMBUJF
7FOUJMBUPS
#761
-VDIUWFSEFMJOHĻĻWFOUJMBUJFĻWMPFS
#%ĻqĻ"JSDPOEJUJPOJOHĻBBOVJU
-VDIUWFSEFMJOHĻĻCMBBTNPOEĻEBTICPBSE
-VDIUWFSEFMJOHĻĻPOUXBTFNJOHĻWPPSSVJU
&MFLUSJTDIFĻBDIUFSSVJUĻFOĻCVJUFOTQJFHFM
WFSXBSNJOH Ļ[JFĻQBHJOBĻ
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
-NKOCCVTGIGNKPI
)GDTWKMDGFKGPKPIUGNGOGPVGP
'NGMVTKUEJXGTYCTOFGUVQGNGP
CEJVGTDCPM
8QQTUVQGNGP
5XFFNBBMĻPQĻEFĻLOPQĻESVLLFOĻMFWFSUĻFFO
MBHFSĻWFSXBSNJOHTOJWFBVĻPQĻqĻPQĻIFUĻCFFME
TDIFSNĻCSBOEFOĻUXFFĻPSBOKFĻMBNQKFT
#EJVGTDCPM
%SJFNBBMĻPQĻEFĻLOPQĻESVLLFOĻMFWFSUĻIFUĻMBBH
TUFĻWFSXBSNJOHTOJWFBVĻPQĻqĻPQĻIFUĻCFFME
TDIFSNĻCSBOEUĻÁÁOĻPSBOKFĻMBNQKF
%FĻWJFSEFĻNBBMĻEBUĻVĻPQĻEFĻLOPQĻESVLUĻXPSEU
EFĻWFSXBSNJOHĻVJUHFTDIBLFMEĻqĻHFFOĻWBOĻEF
MBNQKFTĻCSBOEU
9##45%*79+0)
*GVDGGNFUEJGTOXCPFGOKFFGPEQPUQNGIGGHV
JGVCEVWGNGXGTYCTOKPIUPKXGCWCCP
%FĻTUPFMWFSXBSNJOHĻOJFUĻHFCSVJLFOĻXBO
OFFSĻVĻEFĻUFNQFSBUVVSTUJKHJOHĻEPPSĻWFSNJO
EFSEFĻHFWPFMJHIFJEĻOJFUĻXBBSOFFNUĻPGĻPN
FOJHFSMFJĻSFEFOĻEFĻTUPFMWFSXBSNJOHĻOJFU
HPFEĻXFFUĻUFĻCFEJFOFOĻ#SBOEXPOEFOĻ[JKO
BOEFSTĻOJFUĻVJUHFTMPUFO
&FONBBMĻPQĻEFĻLOPQĻESVLLFO
MFWFSUĻIFUĻIPPHTUFĻWFSXBS
NJOHTOJWFBVĻPQĻqĻPQĻIFU
CFFMETDIFSNĻWBOĻEFĻNJEEFO
DPOTPMFĻCSBOEFOĻESJFĻPSBOKF
MBNQKFTĻ [JFĻCPWFOTUBBOEF
BGCFFMEJOH &FONBBMĻPQĻEFĻLOPQĻESVLLFOĻMFWFSUĻIFUĻNBYJ
NBMFĻWFSXBSNJOHTOJWFBVĻPQĻqĻBMMFĻESJFĻEF
MBNQKFTĻCSBOEFO
5XFFNBBMĻPQĻEFĻLOPQĻESVLLFOĻMFWFSUĻFFO
MBHFSĻWFSXBSNJOHTOJWFBVĻPQĻqĻUXFFĻWBOĻEF
MBNQKFTĻCSBOEFO
%SJFNBBMĻPQĻEFĻLOPQĻESVLLFOĻMFWFSUĻIFUĻMBBH
TUFĻWFSXBSNJOHTOJWFBVĻPQĻqĻFFOĻWBOĻEFĻMBNQ
KFTĻCSBOEU
%FĻWJFSEFĻNBBMĻEBUĻVĻPQĻEFĻLOPQĻESVLUĻXPSEU
EFĻWFSXBSNJOHĻVJUHFTDIBLFMEĻqĻHFFOĻWBOĻEF
MBNQKFTĻCSBOEU
7FSWBMUĻBMTĻVĻWPPSĻFFOĻHFħOUFHSFFSEĻLJOEFS[JUKFĻNFUĻUXFFĻTUBOEFOĻLJFTU
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
-NKOCCVTGIGNKPI
8GPVKNCVQT
.WEJVXGTFGNKPI
0$
"MTĻEFĻWFOUJMBUPSĻWPMMFEJHĻVJUHFTDIBLFMEĻJT
TUBSUĻEFĻBJSDPOEJUJPOJOHĻOJFUĻqĻXBUĻLBOTĻPQ
CFTMBHFOĻSVJUFOĻLBOĻHFWFO
8GPVKNCVQTMPQR
%SBBJĻBBOĻEFĻLOPQĻPNĻEF
WFOUJMBUPSTOFMIFJEĻUFĻWFSIP
HFOĻPGĻUFĻWFSMBHFOĻ%FĻWFOUJ
MBUPSTOFMIFJEĻXPSEUĻBVUPNB
UJTDIĻHFSFHFME ĻBMTĻVĻ#761
TFMFDUFFSUĻ%FĻFFSEFSĻJOHF
TUFMEFĻWFOUJMBUPSTOFMIFJE
XPSEUĻEBOĻHFOFHFFSE
-VDIUWFSEFMJOHĻĻPOUXBTFNJOHĻWPPSSVJU
-VDIUWFSEFMJOHĻĻCMBBTNPOEĻEBTICPBSE
-VDIUWFSEFMJOHĻĻWFOUJMBUJFĻWMPFS
%FĻHFTUJMFFSEFĻNFOTFMJKLFĻHFEBBOUFĻPQĻEF
OFWFOTUBBOEFĻBGCFFMEJOHĻCFTUBBUĻVJUĻESJF
LOPQQFOĻ#JKĻCFEJFOJOHĻWBOĻEFĻLOPQQFOĻHBBU
PQĻIFUĻCFFMETDIFSNĻIFUĻEFTCFUSFGGFOEF
HFEFFMUFĻWBOĻEFĻHFTUJMJTFFSEFĻNFOTFMJKLF
HFEBBOUFĻ [JFĻWPMHFOEFĻBGCFFMEJOH ĻCSBOEFO
TBNFOĻNFUĻFFOĻQJKMĻWËËSĻEJUĻHFEFFMUFĻPNĻBBO
UFĻHFWFOĻXFMLFĻMVDIUWFSEFMJOHTTUBOEĻFSĻHFLP
[FOĻJTĻ7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻMVDIUWFS
EFMJOH Ļ[JFĻQBHJOBĻ
*GVDGGNFUEJGTOXCPFGOKFFGPEQPUQNGIGGHV
FGIGMQ\GPNWEJVXGTFGNKPIUUVCPFCCP
#761
%FĻGVODUJFĻ"650ĻSFHFMUĻBVUP
NBUJTDIĻEFĻUFNQFSBUVVS ĻEF
BJSDPOEJUJPOJOH ĻEFĻWFOUJMBUPS
TOFMIFJE ĻEFĻSFDJSDVMBUJFĻFO
EFĻMVDIUWFSEFMJOH
"MTĻVĻFFOĻPGĻNFFSĻIBOENBUJHFĻGVODUJFTĻTFMFD
UFFSU ĻXPSEFOĻEFĻPWFSJHFĻGVODUJFTĻOPHĻTUFFET
BVUPNBUJTDIĻHFSFHFMEĻ"MMFĻIBOENBUJHFĻJOTUFM
MJOHFOĻXPSEFOĻVJUHFTDIBLFME ĻXBOOFFSĻVĻPQ
EFĻLOPQĻ#761ĻESVLUĻ0QĻIFUĻCFFMETDIFSN
WFSTDIJKOUĻ#761-.+/##6
6ĻLVOUĻEFĻWFOUJMBUPSTOFMIFJEĻJOĻEFĻBVUPNBUJ
TDIFĻTUBOEĻJOTUFMMFOĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;
%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
-NKOCCVTGIGNKPI
.FUĻEF[FĻLOPQĻLVOUĻVĻEF
UFNQFSBUVVSĻBBOĻEFĻCFTUVVS
EFSTĻFOĻQBTTBHJFST[JKEF
POBGIBOLFMJKLĻWBOĻFMLBBS
JOTUFMMFO
-NKOCCVKPUVGNNKPIGP #WVQO
XGPVKNCVQTKPUVGNNKPIGPĻ,JFTĻVJUĻ.CCI
0QTOCCNĻPGĻ*QQI
p .CCIĻĻ"VUPNBUJTDIFĻWFOUJMBUPSSFHFMJOH
(FSJOHFĻMVDIUTUSPPNĻHFOJFUĻEFĻQSJPSJUFJU
p 0QTOCCNĻĻ"VUPNBUJTDIFĻWFOUJMBUPSSFHF
MJOH
p *QQIĻ"VUPNBUJTDIFĻWFOUJMBUPSSFHFMJOH
(SPUFSFĻMVDIUTUSPPNĻHFOJFUĻEFĻQSJPSJUFJU
7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
[JFĻQBHJOBĻ
6GORGTCVWWTTGIGNKPI
#JKĻIFUĻTUBSUFOĻWBOĻEFĻNPUPS
XPSEUĻEFĻMBBUTUĻWFSSJDIUFĻJOTUFMMJOHĻIFSWBU
/CZQPVYCUGOKPI
0$
-FUĻFSPQĻEBUĻEFĻQBTTBHJFSTSVJNUFĻOJFUĻTOFM
MFSĻXBSNĻPGĻLPVEĻXPSEU ĻXBOOFFSĻVĻFFO
IPHFSFĻPGĻMBHFSFĻUFNQFSBUVVSĻLJFTUĻEBOĻEF
HFXFOTUF
#%p#KTEQPFKVKQPKPI##07+6
*OĻEFĻSJKTUBOEĻ163&ĻJTĻ#%
WPPSHFQSPHSBNNFFSEĻPN
OJFUĻUFĻTUBSUFO
8BOOFFSĻIFUĻMBNQKFĻJOĻEF
LOPQĻ#%ĻCSBOEU ĻXPSEUĻEF
BJSDPOEJUJPOJOHĻHFIFFMĻBVUP
NBUJTDIĻHFSFHFMEĻ%FĻCJOOFOLPNFOEFĻMVDIU
XPSEUĻEBOĻBVUPNBUJTDIĻBGHFLPFMEĻFOĻWBO
WPDIUĻPOUEBBO
&GCEVWGNGVGORGTCVWWTXQQTDGKFG\QPGUUVCCV
CCPIGIGXGPQRJGVDGGNFUEJGTOXCPFGOKFFGP
EQPUQNG
8BOOFFSĻIFUĻMBNQKFĻJOĻEFĻLOPQĻ#%ĻHFEPPGE
JT ĻJTĻEFĻBJSDPOEJUJPOJOHĻVJUHFTDIBLFMEĻ%F
PWFSJHFĻGVODUJFTĻXPSEFOĻOPHĻTUFFETĻBVUPNB
UJTDIĻHFSFHFMEĻ#JKĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEFĻNBYJNBMF
POUXBTFNJOHĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻEFĻBJSDPOEJ
UJPOJOHĻJOHFTDIBLFME Ļ[PEBUĻEFĻMVDIUĻPQUJNBBM
HFESPPHEĻXPSEU
JOHFTDIBLFME
6ĻHFCSVJLUĻEFĻPOUXBTFNJOH
PNĻEFĻWPPSSVJUĻFOĻEFĻ[JKSVJUFO
TOFMĻUFĻPOUXBTFNFOĻFOĻUF
POUEPPJFOĻ&SĻTUSPPNUĻMVDIU
OBBSĻEFĻSVJUFOĻ)FUĻMBNQKFĻJO
EFĻPOUXBTFNJOHTLOPQ
CSBOEU ĻXBOOFFSĻEFĻGVODUJFĻJT
#JKĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEF[FĻGVODUJFĻWJOEUĻCPWFO
EJFOĻIFUĻWPMHFOEFĻQMBBUTĻPNĻEFĻMVDIUĻJOĻIFU
JOUFSJFVSĻ[PWFFMĻNPHFMJKLĻWBOĻWPDIUĻUFĻPOU
EPFO
p EFĻBJSDPOEJUJPOJOHĻXPSEUĻBVUPNBUJTDI
JOHFTDIBLFME
p
EFĻSFDJSDVMBUJFĻFOĻIFUĻ*OUFSJPSĻ"JSĻ2VBMJUZ
4ZTUFNĻXPSEFOĻBVUPNBUJTDIĻVJUHFTDIB
LFME
7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻSJKTUBOEFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
-NKOCCVTGIGNKPI
0$
%FĻWFOUJMBUPSĻNBBLUĻNFFSĻHFMVJEĻXBOOFFS
EFĻWFOUJMBUPSĻPQĻNBYJNBMFĻTOFMIFJEĻESBBJU
#JKĻIFUĻVJUTDIBLFMFOĻWBOĻEFĻPOUXBTFNJOHĻIFS
WBUĻEFĻLMJNBBUSFHFMJOHĻEFĻWPPSHBBOEFĻJOTUFM
MJOHFO
"DUJWFSJOHĻWBOĻEFĻPOUXBTFNJOHĻJOĻEFĻSJKTUBOE
163&ĻLBOĻFSUPFĻMFJEFOĻEBUĻEFĻEJFTFMNPUPS
BBOTMBBUĻFOĻEFĻBVUPĻPWFSTDIBLFMUĻPQĻEFĻSJKTU
BOEĻ):#3*%
4GEKTEWNCVKG
8BOOFFSĻEFĻSFDJSDVMBUJF
BDUJFGĻJT ĻCSBOEUĻIFUĻPSBOKF
MBNQKFĻJOĻEFĻLOPQĻ6ĻLVOU
EF[FĻGVODUJFĻJOTDIBLFMFOĻBMT
VĻWJF[FĻMVDIU ĻVJUMBBUHBTTFO
FOĻEFSHFMJKLFĻCVJUFOĻXJMUĻIPV
EFOĻ%FĻMVDIUĻJOĻEFĻQBTTB
HJFSTSVJNUFĻXPSEUĻEBOĻHFSFDJSDVMFFSEĻ&SĻLPNU
NFUĻBOEFSFĻXPPSEFOĻHFFOĻMVDIUĻWBOĻCVJUFO
EFĻBVUPĻJO ĻXBOOFFSĻEF[FĻGVODUJFĻBDUJFGĻJT
$'.#0)4+,"MTĻEFĻMVDIUĻJOĻEFĻBVUPĻUFĻMBOHĻSFDJSDVMFFSU
LBOĻEFĻCJOOFO[JKEFĻWBOĻEFĻSVJUFOĻCFTMBBO
7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻSJKTUBOEFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
6KOGT
#JKĻFFOĻHFBDUJWFFSEFĻUJNFSGVODUJFĻ[BMĻEFĻLMJ
NBBUSFHFMJOHĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻCVJUFOUFNQF
SBUVVSĻOBĻFFOĻCFQBBMEFĻUJKEĻEFĻIBOENBUJH
HFBDUJWFFSEFĻSFDJSDVMBUJFTUBOEĻWFSMBUFOĻ%JU
CFQFSLUĻEFĻLBOTĻPQĻJKT ĻCFTMBHFOĻSVJUFOĻFO
FFOĻTMFDIUFĻMVDIULXBMJUFJUĻ6ĻLVOUĻEFĻGVODUJF
BDUJWFSFOEFBDUJWFSFOĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
-NKOCCVKPUVGNNKPIGP 6KOGTXQQT
JGTEKTEWNCVKGĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻIFU
NFOVTZTUFFN Ļ[JFĻQBHJOBĻ
0$
8BOOFFSĻVĻWPPSĻNBYJNBMFĻPOUXBTFNJOH
LJFTU ĻXPSEUĻEFĻSFDJSDVMBUJFĻBMUJKEĻVJUHFTDIB
LFME
+PVGTKQT#KT3WCNKV[5[UVGO +#35
)FUĻ*OUFSJPSĻ"JSĻ2VBMJUZĻ4ZTUFNĻPOUEPFUĻEF
CJOOFOLPNFOEFĻMVDIUĻWBOĻHBTTFOĻFOĻTUPG
EFFMUKFTĻPNĻ[PĻIJOEFSMJKLFĻHFVSUKFTĻFOĻWFSPOU
SFJOJHJOHFOĻJOĻEFĻQBTTBHJFSTSVJNUFĻUFĻCFQFS
LFOĻ"MTĻEFĻ"JSĻ2VBMJUZĻ4FOTPSĻFFOĻWFSIPPHEF
DPODFOUSBUJFĻWBOĻWFSPOUSFJOJHJOHFOĻJOĻEFĻCVJ
UFOMVDIUĻNFFU ĻXPSEUĻEFĻMVDIUJOMBBUĻBGHFTMPUFO
XBBSOBĻEFĻMVDIUĻJOĻEFĻQBTTBHJFSTSVJNUFĻXPSEU
HFSFDJSDVMFFSE
6ĻLVOUĻEFĻGVODUJFĻBDUJWFSFOEFBDUJWFSFOĻJOĻIFU
NFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
-NKOCCVKPUVGNNKPIGP
.WEJVMYCNKVGKVUU[UVGGOĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJK
WJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN Ļ[JFĻQBHJOBĻ
0$
7PPSĻEFĻCFTUFĻMVDIUĻJOĻIFUĻJOUFSJFVSĻNPFU
EFĻMVDIULXBMJUFJUTTFOTPSĻBMUJKEĻ[JKOĻJOHF
TDIBLFME
*OĻFFOĻLPVEĻLMJNBBUĻJTĻEFĻSFDJSDVMBUJF
CFQFSLUĻPNĻIFUĻCFTMBBOĻWBOĻEFĻSVJUFOĻUF
WPPSLPNFO
"MTĻEFĻSVJUFOĻCFTMBBO ĻNPFUĻEFĻMVDIULXBMJ
UFJUTTFOTPSĻXPSEFOĻVJUHFTDIBLFMEĻFOĻNPFU
EFĻPOUXBTFNJOHĻWPPSĻWPPSSVJU ĻBDIUFSSVJU
FOĻ[JKSVJUFOĻXPSEFOĻJOHFTDIBLFME
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
-NKOCCVTGIGNKPI
.WEJVXGTFGNKPIUVCDGN
.WEJVXGTFGNKPI
6QGRCUUKPI
.WEJVXGTFGNKPI
6QGRCUUKPI
-VDIUĻOBBSĻEFĻSVJUFOĻ&SĻLPNU
FFOĻCFQBBMEFĻIPFWFFMIFJE
MVDIUĻVJUĻEFĻCMBBTNPOEFOĻ%F
MVDIUĻXPSEUĻOJFUĻHFSFDJSDV
MFFSEĻ%FĻBJSDPOEJUJPOJOHĻJT
BMUJKEĻJOHFTDIBLFME
PNĻTOFMĻUFĻPOU
EPPJFOĻFOĻUFĻPOUXB
TFNFO
-VDIUĻOBBSĻEFĻWMPFSĻFOĻEF
SVJUFOĻ&SĻLPNUĻFFO
CFQBBMEFĻIPFWFFMIFJE
MVDIUĻVJUĻEFĻCMBBTNPOEFO
JOĻIFUĻEBTICPBSE
PNĻFFOĻDPNGPSUBCFM
LMJNBBUĻFOĻFFOĻHPFEF
POUXBTFNJOHĻUFĻWFS
LSJKHFOĻCJKĻLPVEĻXFFS
-VDIUĻOBBSĻEFĻWPPSSVJU ĻWJBĻEF
CMBBTNPOEĻWPPSĻPOUXBTF
NJOH ĻFOĻEFĻ[JKSVJUFOĻ&SĻLPNU
FFOĻCFQBBMEFĻIPFWFFMIFJE
MVDIUĻVJUĻEFĻCMBBTNPOEFO
PNĻXBTFNĻFOĻJKT
WPSNJOHĻCJKĻLPVEĻFO
WPDIUJHĻXFFSĻUF
WPPSLPNFOĻ OJFUĻUF
MBHFĻWFOUJMBUPSTOFM
IFJE -VDIUĻOBBSĻEFĻWMPFSĻFOĻVJU
EFĻCMBBTNPOEFOĻJOĻIFU
EBTICPBSE
CJKĻ[POOJHĻXFFSĻFO
NBUJHFĻCVJUFOUFNQF
SBUVSFO
-VDIUTUSPPNĻOBBSĻEFĻSVJUFO
FOĻVJUĻEFĻCMBBTNPOEFOĻWBO
IFUĻEBTICPBSE
PNĻFFOĻDPNGPSUBCFM
LMJNBBUĻUFĻWFSLSJKHFO
CJKĻXBSNĻFOĻESPPH
XFFS
-VDIUĻOBBSĻEFĻWMPFSĻ&S
LPNUĻFFOĻCFQBBMEFĻIPF
WFFMIFJEĻMVDIUĻVJUĻEF
CMBBTNPOEFOĻJOĻIFUĻEBTI
CPBSEĻFOĻPQĻEFĻSVJUFO
PNĻXBSNFĻPGĻLPVEF
MVDIUĻOBBSĻEFĻWMPFSĻUF
TUVSFO
-VDIUTUSPPNĻPQĻIPPGEĻFO
CPSTUIPPHUFĻVJUĻEFĻCMBBT
NPOEFOĻJOĻIFUĻEBTICPBSE
PNĻFFOĻFGGJDJÃOUF
LPFMJOHĻUFĻWFSLSJKHFO
CJKĻXBSNĻXFFS
-VDIUTUSPPNĻOBBSĻEFĻSVJ
UFO ĻVJUĻEFĻCMBBTNPOEFOĻJO
IFUĻEBTICPBSEĻFOĻOBBSĻEF
WMPFS
PNĻLPFMFĻMVDIUĻOBBS
EFĻWMPFSĻUFĻTUVSFOĻPG
XBSNFĻMVDIUĻOBBSĻEF
SFTUĻWBOĻIFUĻMJDIBBN
CJKĻLPVEĻXFFSĻPGĻCJK
XBSNĻFOĻESPPHĻXFFS
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
2TGEQPFKVKQPKPIXCPFGCWVQ
#NIGOGGP
#JKĻQSFDPOEJUJPOJOHĻWBOĻEF
7Ļ1MVHJOĻ)ZCSJEĻLVOUĻVĻIFUĻFOFSHJFWFSCSVJL
UJKEFOTĻIFUĻSJKEFOĻCFQFSLFOĻqĻXBUĻFFOĻHSPUFSF
BDUJFSBEJVTĻCFUFLFOUĻ.BBLĻEBBSPNĻHFCSVJL
WBOĻEFĻQSFDPOEJUJPOJOHĻPNĻEFĻBDDVFOFSHJF
UFĻHFCSVJLFOĻWPPSĻIFUĻSJKEFO
1SFDPOEJUJPOJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻJTĻNPHFMJKL ĻXBO
OFFSĻEFĻBVUPĻJTĻBBOHFTMPUFOĻPQĻIFUĻTUSPPN
OFU Ļ[JFĻQBHJOBĻ
p #JKĻLPVEĻXFFSĻWFSXBSNUĻEFĻWFSXBSNJOH
PQĻCSBOETUPGĻEFĻNPUPSĻFOĻIFUĻJOUFSJFVSĻq
EFĻWFSXBSNJOHĻPQĻTUSPPNĻ[PSHUĻBMMFFO
WPPSĻJOUFSJFVSWFSXBSNJOHĻWËËSĻIFUĻXFHSJK
EFO
p #JKĻXBSNĻXFFSĻ[PSHUĻEFĻBJSDPOEJUJPOJOH
WPPSĻLPFMJOHĻWBOĻIFUĻJOUFSJFVS
1SFDPOEJUJPOJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻCFQFSLUĻEFĻTMJK
UBHF
1SFDPOEJUJPOJOHĻLBOĻBBOMFJEJOHĻHFWFOĻUPUĻDPO
EFOT Ļ[JFĻQBHJOBĻ
0$
0$
$GFKGPKPI
#JKĻFFOĻCFQFSLUFĻUJKEĻWPPSĻPQMBEFOĻLBO
WPPSDPOEJUJPOFSJOHĻLPNFOĻUFĻWFSWBMMFO
0$
#JKĻWPPSDPOEJUJPOFSJOHĻWBOĻIFUĻJOUFSJFVS
XFSLUĻEFĻBVUPĻPNĻĻˆ$ĻUFĻCFSFJLFOĻFOĻOJFU
EFĻUFNQFSBUVVSĻEJFĻJOĻEFĻLMJNBBUSFHFMJOHĻJT
JOHFTUFME
0$
%FĻDPNQSFTTPSĻLBOĻBDUJFGĻ[JKOĻFOĻEF
IZCSJEFBDDVĻLPFMFO ĻPPLĻBMTĻLPFMFOĻWBO
IFUĻJOUFSJFVSĻOJFUĻJTĻHFTFMFDUFFSEĻPGĻOJFU
OPEJHĻJTĻ%FĻDPNQSFTTPSĻNBBLUĻHFMVJE
,OPQĻ1%VJNXJFM
4'5'6ĻĻSFTFUUFOLJF[FO
"DUJWFSJOHĻWBOĻEFĻQSFDPOEJUJPOJOHĻJTĻBMTĻWPMHU
NPHFMJKL
p EJSFDUĻWJBĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZ ĻEFĻUSBOT
7PPSĻEFĻNPHFMJKLFĻTZNCPMFOĻFOĻEJTQMBZNFM
EJOHFOĻNFUĻCFUSFLLJOHĻUPUĻQSFDPOEJUJPOJOH Ļ[JF
QBHJOBĻ
p WJBĻFFOĻUJNFS Ļ[JFĻQBHJOBĻ
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻNFOVmTĻPQĻIFU
JOGPSNBUJFEJTQMBZĻFOĻEFĻCFEJFOJOHTFMFNFOUFO
PQĻEFĻMJOLFSĻTUVVSIFOEFM Ļ[JFĻQBHJOBĻ
QPOEFSTMFVUFM ĻPGĻFFOĻNPCJFMFĻBQQ Ļ[JF
QBHJOBĻ
7PPSDPOEJUJPOFSJOHĻJTĻPPLĻNPHFMJKLĻBMTĻEF
BVUPĻOJFUĻJTĻBBOHFTMPUFOĻPQĻIFUĻFMFLUSJDJ
UFJUTOFU
;JFĻPPLĻQBHJOBĻ
"MTĻEFĻBVUPĻXPSEUĻHFLPFMEĻUFSXJKMĻEF[FĻOJFUĻPQĻIFUĻTUSPPNOFUĻJTĻBBOHFTMPUFO ĻOFFNUĻEFĻQSFDPOEJUJPOJOHĻTUSPPNĻBGĻWBOĻEFĻIZCSJEFBDDV
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
2TGEQPFKVKQPKPIXCPFGCWVQ
2TGEQPFKVKQPKPIKPUVGNNGP
6ĻIFCUĻEFĻLFV[FĻVJU
p CJOOFOĻQBSLFSFO
p CVJUFOĻQBSLFSFO
2TGEQPFKVKQPKPIYCPPGGTFGCWVQKU
CCPIGUNQVGPQRJGVUVTQQOPGV
p %FĻWFSXBSNJOHLPFMJOHĻLBOĻUPU
ĻNJOVUFOĻBDUJFGĻ[JKO
5JKEFOTĻEFĻQSFDPOEJUJPOJOHĻJTĻIFUĻNPHFMJKLĻPPL
EFĻWFSXBSNJOHĻWBOĻCFJEFĻWPPSTUPFMFOĻJOĻUF
TDIBLFMFOĻ*FEFSFĻLFFSĻEBUĻVĻEFĻQSFDPOEJUJP
OJOHĻBDUJFG ĻNPFUĻVĻEFĻWFSXBSNJOHĻXFMĻBQBSU
JOTDIBLFMFO
2TGEQPFKVKQPKPIYCPPGGTFGCWVQPKGVKU
CCPIGUNQVGPQRJGVUVTQQOPGV
p %FĻWFSXBSNJOHĻLBOĻUPUĻĻNJOVUFOĻBDUJFG
[JKO
p &SĻWJOEUĻqĻNJOVUFOĻMBOHĻLPFMJOHĻQMBBUT
$KPPGPRCTMGTGP
WFSXBSNJOHTPQUJFĻMFWFSUĻFFOĻJFUTĻMBHFSĻWFSNP
HFOĻPQĻEBOĻEFĻPQUJFĻ$WKVGPRCTMĻCJKĻCVJUFO
UFNQFSBUVSFOĻMBHFSĻEBOĻĻˆ$
0$
%FĻBVUPĻNPFUĻNFUĻIFUĻFMFLUSJDJUFJUTOFUĻ[JKO
WFSCPOEFO ĻWPPSEBUĻEFĻFMFLUSJTDIFĻWFSXBS
NJOHĻLBOĻXPSEFOĻHFBDUJWFFSE
%SVLĻPQĻ1-ĻPNĻIFUĻNFOVĻUFĻPQFOFO
(BĻNFUĻIFUĻEVJNXJFMĻOBBS
8QQTEQPFKVKQPGTKPIĻFOĻCFWFTUJHĻVX
LFV[FĻNFUĻ1-
(BĻJOĻIFUĻWPMHFOEFĻNFOVĻOBBSĻ$KPP
RCTMGTGPĻFOĻCFWFTUJHĻVXĻLFV[FĻNFUĻ1-
(FFGĻBBOĻPGĻEFĻTUPFMWFSXBSNJOHĻXFMĻPG
OJFUĻNPFUĻXPSEFOĻHFBDUJWFFSE
%FĻTUPFMWFSXBSNJOHĻNPFUĻJFEFSFĻLFFS
PQOJFVXĻXPSEFOĻHFBDUJWFFSEĻqĻEFĻPWF
SJHFĻJOTUFMMJOHFOĻXPSEFOĻPQHFTMBHFO
.FUĻEFĻPQUJFĻ$KPPRCTMGTGPĻTDIBLFMUĻVĻEF
WFSXBSNJOHĻPQĻTUSPPNĻJO
7FSMBBUĻIFUĻNFOVĻNFUĻ4'5'6
#JKĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEFĻPQUJFĻ$KPPRCTMGTGP
XPSEUĻEFĻWFSXBSNJOHĻPQĻCSBOETUPGĻOJFUĻJOHF
TDIBLFMEĻUJKEFOTĻEFĻQSFDPOEJUJPOJOHĻ%F[F
8BOOFFSĻVĻWPPSĻEFĻPQUJFĻ$WKVGPRCTMĻLJFTU
XPSEUĻUJKEFOTĻEFĻQSFDPOEJUJPOJOHĻNPHFMJKLĻPPL
EFĻWFSXBSNJOHĻPQĻCSBOETUPGĻJOHFTDIBLFME
$WKVGPRCTMGTGP
9##45%*79+0)
(FCSVJLĻEFĻWFSXBSNJOHĻPQĻCSBOETUPGĻOJFU
JOĻCJOOFOĻJOĻPOHFWFOUJMFFSEFĻSVJNUFOĻ&S
LPNFOĻVJUMBBUHBTTFOĻWSJK
0$
%FĻBVUPĻLBOĻPPLĻXPSEFOĻHFTUBSUĻFOĻWFSSF
EFOĻBMTĻEFĻWFSXBSNJOHĻPQĻCSBOETUPGĻBDUJFG
JT
%SVLĻPQĻ1-ĻPNĻIFUĻNFOVĻUFĻPQFOFO
(BĻNFUĻIFUĻEVJNXJFMĻOBBS
8QQTEQPFKVKQPGTKPIĻFOĻCFWFTUJHĻVX
LFV[FĻNFUĻ1-
(BĻJOĻIFUĻWPMHFOEFĻNFOVĻOBBSĻ$WKVGP
RCTMĻFOĻCFWFTUJHĻVXĻLFV[FĻNFUĻ1-
(FFGĻBBOĻPGĻEFĻTUPFMWFSXBSNJOHĻXFMĻPG
OJFUĻNPFUĻXPSEFOĻHFBDUJWFFSE
%FĻTUPFMWFSXBSNJOHĻNPFUĻJFEFSFĻLFFS
PQOJFVXĻXPSEFOĻHFBDUJWFFSEĻqĻEFĻPWF
SJHFĻJOTUFMMJOHFOĻXPSEFOĻPQHFTMBHFO
7FSMBBUĻIFUĻNFOVĻNFUĻ4'5'6
"DUJWFSJOHĻWBOĻEFĻTUPFMWFSXBSNJOHĻJTĻBMMFFOĻNPHFMJKL ĻXBOOFFSĻEFĻBVUPĻJTĻBBOHFTMPUFOĻPQĻIFUĻTUSPPNOFU
%FĻWFSXBSNJOHĻPQĻCSBOETUPGĻXPSEUĻOJFUĻJOHFTDIBLFMEĻCJKĻFFOĻCVJUFOUFNQFSBUVVSĻIPHFSĻEBOĻĻˆ$
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
2TGEQPFKVKQPKPIXCPFGCWVQ
/GVGGPKPUEJCMGNGPWKVUEJCMGNGP
#EVKXGTGPFGCEVKXGTGPXKC
KPHQTOCVKGFKURNC[
%SVLĻPQĻ1-ĻPNĻIFUĻNFOVĻUFĻPQFOFO
(BĻNFUĻIFUĻEVJNXJFMĻOBBS
8QQTEQPFKVKQPGTKPIĻFOĻCFWFTUJHĻVX
LFV[FĻNFUĻ1-
(BĻJOĻIFUĻWPMHFOEFĻNFOVĻOBBSĻ&KTGEVG
UVCTV5VQRĻPNĻEFĻQSFDPOEJUJPOJOHĻUFĻBDUJ
WFSFOEFBDUJWFSFOĻFOĻCFWFTUJHĻVXĻLFV[F
NFUĻ1-
7FSMBBUĻIFUĻNFOVĻNFUĻ4'5'6
&KTGEVGUVCTVCEVKXGTGPXKC
VTCPURQPFGTUNGWVGN
"DUJWFSJOHĻWBOĻEFĻQSFDPOEJUJPOJOHĻWJBĻEF
USBOTQPOEFSTMFVUFMĻJTĻBMTĻWPMHUĻNPHFMJKL
p
%SVLĻEFĻLOPQĻWPPSĻEFĻ"QQSPBDIWFSMJDI
ĻĻTFDPOEFOĻMBOHĻJO
UJOHĻ
%FĻBMBSNMJDIUFOĻFOĻDPOUSPMFTZNCPPM
HFWFOĻEFĻWPMHFOEFĻJOGPSNBUJF
p ĻLPSUFĻMJDIUTJHOBMFOĻqĻWFS[PFLĻUPU
JOTDIBLFMJOHĻQSFDPOEJUJPOJOHĻPOUWBO
HFO
p #SBOEFOĻDBĻĻTFDPOEFOĻMBOHĻDPOUJOVĻq
QSFDPOEJUJPOJOHĻJOHFTDIBLFME
"MTĻEFĻBMBSNMJDIUFOĻFOĻIFUĻDPOUSPMF
MBNQKF ĻOBĻIFUĻJOESVLLFOĻWBOĻFFOĻLOPQ
OJFUĻPQMJDIUFO ĻXFSEĻEFĻQSFDPOEJUJPOJOH
OJFUĻJOHFTDIBLFME
ĻJOESVLUĻUFS
8BOOFFSĻVĻEFĻJOGPSNBUJFLOPQĻ
XJKMĻEFĻQSFDPOEJUJPOJOHĻBDUJFGĻJT ĻXPSEUĻCJKĻIFU
XFFSHFWFOĻWBOĻEFĻWFSHSFOEFMJOHTTUBUVTĻWBO
EFĻBVUPĻPPLĻEFĻTUBUVTĻWBOĻEFĻQSFDPOEJUJPOJOH
HFUPPOE Ļ[JFĻQBHJOBĻ
%FĻTUBUVTĻWBOĻEFĻQSFDPOEJUJPOJOHĻTUBBUĻPPL
PQĻEFĻCPPSEDPNQVUFS
&KTGEVGUVCTVCEVKXGTGPXKCOQDKGNG
VGNGHQQP
%QPVTQNGNCORLGQRVTCPURQPFGTUNGWVGNOGV2%% (FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻEFĻ1$$
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
;JFĻIFUĻBQBSUFĻJOTUSVDUJFCPFLKFĻCJKĻ7PMWPĻ0O
$BMM ĻWPPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻJOTUFMMJOHFOĻEJF
WBOBGĻFFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻCFTDIJLCBBSĻ[JKO
WJBĻ7PMWPĻ0OĻ$BMM ĻFOĻIPFĻEBUĻJOĻ[JKOĻXFSL
HBBU
6KOGTU
6ĻLVOUĻUXFFĻWFSTDIJMMFOEFĻVJUTDIBLFMUJKEFO
JOTUFMMFOĻNFUĻEFĻUJNFSGVODUJFĻ.FUĻEFĻVJUTDIB
LFMUJKEĻXPSEUĻIFUĻUJKETUJQĻCFEPFMEĻEBUĻEFĻBVUP
PQĻUFNQFSBUVVSĻNPFUĻ[JKOĻPNEBUĻVĻEJFĻXFOTU
UFĻHFCSVJLFOĻ%FĻFMFLUSPOJDBĻWBOĻEFĻBVUP
SFLFOUĻBBOĻEFĻIBOEĻWBOĻEFĻCVJUFOUFNQFSBUVVS
[FMGĻVJUĻXBOOFFSĻEFĻWFSXBSNJOHĻNPFUĻXPSEFO
JOHFTDIBLFME
6KOGTUKPUVGNNGP
%SVLĻPQĻ1-ĻPNĻIFUĻNFOVĻUFĻPQFOFO
(BĻNFUĻIFUĻEVJNXJFMĻOBBS
8QQTEQPFKVKQPGTKPIĻFOĻCFWFTUJHĻVX
LFV[FĻNFUĻ1-
,JFTĻFFOĻWBOĻEFĻCFJEFĻUJNFSTĻNFUĻIFU
EVJNXJFMĻFOĻCFWFTUJHĻVXĻLFV[FĻNFUĻ1-
%SVLĻLPSUĻPQĻEFĻLOPQĻ1-Ļ[PEBUĻEFĻVVS
BBOEVJEJOHĻHBBUĻCSBOEFO
4UFMĻEFĻHFXFOTUFĻVVSBBOEVJEJOHĻJOĻNFU
IFUĻEVJNXJFM
%SVLĻLPSUĻPQĻEFĻLOPQĻ1-Ļ[PEBUĻEF
NJOVVUBBOEVJEJOHĻHBBUĻLOJQQFSFO
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
2TGEQPFKVKQPKPIXCPFGCWVQ
4UFMĻEFĻHFXFOTUFĻNJOVVUBBOEVJEJOHĻJO
NFUĻIFUĻEVJNXJFM
%SVLĻPQĻ1-ĻPNĻEFĻJOTUFMMJOHĻUFĻCFWFTUJ
HFO
.FUĻ4'5'6ĻHBBUĻVĻFFOĻTUBQĻUFSVHĻCJOOFO
IFUĻNFOVTZTUFFN
,JFTĻEFĻBOEFSFĻUJNFSĻ HBĻWFSEFSĻWBOBG
QVOUĻ ĻPGĻWFSMBBUĻIFUĻNFOVĻNFUĻ4'5'6
6KOGTUVCTVGP
%SVLĻPQĻ1-ĻPNĻIFUĻNFOVĻUFĻPQFOFO
(BĻNFUĻIFUĻEVJNXJFMĻOBBS
8QQTEQPFKVKQPGTKPIĻFOĻCFWFTUJHĻVX
LFV[FĻNFUĻ1-
,JFTĻFFOĻWBOĻEFĻCFJEFĻUJNFSTĻNFUĻIFU
EVJNXJFMĻFOĻBDUJWFFSĻEF[FĻNFUĻ1-
7FSMBBUĻIFUĻNFOVĻNFUĻ4'5'6
6KOGTWKVUEJCMGNGP
6ĻLVOUĻEFĻUJNFSHFTUVVSEFĻWFSXBSNJOHĻVJU
TDIBLFMFOĻWPPSEBUĻEFĻUJNFSĻEBUĻEPFUĻ%PFĻEBU
BMTĻWPMHU
%SVLĻPQĻ1-ĻPNĻIFUĻNFOVĻUFĻPQFOFO
(BĻNFUĻIFUĻEVJNXJFMĻOBBS
8QQTEQPFKVKQPGTKPIĻFOĻCFWFTUJHĻVX
LFV[FĻNFUĻ1-
"MTĻFFOĻUJNFSĻJOHFTUFMEĻNBBSĻOJFUĻBDUJFG
JT ĻTUBBUĻFSĻFFOĻLMPLTZNCPPMĻOBBTUĻEF
JOHFTUFMEFĻUJKE
,JFTĻFFOĻWBOĻEFĻCFJEFĻUJNFSTĻNFUĻIFU
EVJNXJFMĻFOĻCFWFTUJHĻVXĻLFV[FĻNFUĻ1-
4DIBLFMĻEFĻUJNFSĻBMTĻWPMHUĻVJU
p ESVLĻMBOHĻPQĻ1-ĻPG
p LPSUĻPQĻ1-ĻPNĻWFSEFSĻUFĻHBBOĻJOĻIFU
NFOVĻ,JFTĻEBBSOBĻWPPSĻVJUTDIBLFMJOH
WBOĻEFĻUJNFSĻFOĻCFWFTUJHĻVXĻLFV[FĻNFU
1-
5[ODQNGPGPFKURNC[OGNFKPIGP
8BOOFFSĻEFĻWFSXBSNJOHĻPQĻCSBOE
TUPGĻJOHFTDIBLFMEĻJT ĻCSBOEUĻIFUĻWFS
XBSNJOHTTZNCPPMĻPQĻIFUĻJOGPSNB
UJFEJTQMBZ
8BOOFFSĻFFOĻWBOĻEFĻUJNFSGVODUJFTĻBDUJFGĻJT
CSBOEUĻIFUĻTZNCPPMĻWPPSĻFFOĻHFBDUJWFFSEF
UJNFSĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZĻNFUĻEFĻJOHF
TUFMEFĻUJKEĻFSOBBTU
4ZNCPPMĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZ
WPPSĻFFOĻHFBDUJWFFSEFĻUJNFS
7FSMBBUĻIFUĻNFOVĻNFUĻ4'5'6
&FOĻWPPSĻEFĻQSFDPOEJUJPOJOHĻHFBDUJWFFSEF
UJNFSĻJTĻPPLĻVJUĻUFĻTDIBLFMFOĻWPMHFOTĻEF
JOTUSVDUJFTĻJOĻIFUĻHFEFFMUFĻl.FUFFOĻJOTDIBLF
MFOVJUTDIBLFMFOm Ļ[JFĻQBHJOBĻ
-NQMVKOGT
%FĻUJNFSTĻWBOĻEFĻWFSXBSNJOHĻ[JKOĻHFLPQQFME
BBOĻEFĻLMPLĻJOĻEFĻBVUP
0$
"MTĻVĻEFĻLMPLĻWBOĻEFĻBVUPĻCJKTUFMU ĻXPSEFO
FWFOUVFMFĻUJNFSJOTUFMMJOHFOĻHFXJTU
#JKĻOPHNBBMTĻJOESVLLFOĻWBOĻ1-ĻBDUJWFFSUĻVĻEFĻUJNFS
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
2TGEQPFKVKQPKPIXCPFGCWVQ
5[O
DQQN
&KURNC[
$GVGMGPKU
#WVQO
XGTY
##0
%FĻWFSXBSNJOHĻPQ
CSBOETUPGĻJTĻJOHF
TDIBLFMEĻFOĻXFSLU
7FSXBSNJOHTUJNFS
HFBDUJWFFSEĻCJKĻVJU
OFNFOĻUSBOTQPO
EFSTMFVUFMĻFOĻWFS
MBUFOĻWBOĻEFĻBVUP
qĻNPUPSĻFOĻQBTTB
HJFSTSVJNUFĻXBSN
PQĻJOHFTUFMEĻUJKE
TUJQ
$TCPF
UVQHMC
EJGN
IGUVQRV
<WKPKIG
UVCPF
%FĻWFSXBSNJOHĻPQ
CSBOETUPGĻXFSE
VJUHFTDIBLFMEĻPN
UFĻ[PSHFOĻEBUĻFS
WPMEPFOEFĻTUSPPN
JTĻPNĻEFĻNPUPSĻUF
TUBSUFO
%FĻMBEJOHTUPF
TUBOEĻWBOĻEFĻTUBS
UBDDVĻJTĻUFĻHFSJOH
5[O
DQQN
&KURNC[
$GVGMGPKU
$TCPF
UVQHMC
EJGN
IGUVQRV
$TCPF
UVQHRGKN
NCCI
%FĻWFSXBSNJOHĻPQ
CSBOETUPGĻJTĻVJUHF
TDIBLFME
$TCPF
UVQHMC
EJGN5GT
XKEGXGT
GKUV
%FĻWFSXBSNJOHĻPQ
CSBOETUPGĻXFSLU
OJFUĻPGĻTMFDIUTĻJO
CFQFSLUFĻNBUF
%FĻWFSXBSNJOH
LBOĻOJFUĻXPSEFO
JOHFTDIBLFMEĻEPPS
FFOĻUFĻMBBHĻCSBOE
TUPGQFJMĻqĻEJUĻPN
IFUĻNPHFMJKLĻUF
NBLFOĻEFĻNPUPS
UFĻTUBSUFOĻFOĻOPH
DBĻĻLNĻUFĻSJK
EFO
#F[PFLĻFFOĻXFSL
QMBBUTĻBMTĻEFĻNFM
EJOHĻOJFUĻWFS
EXJKOUĻ7PMWPĻBEWJ
TFFSUĻVĻDPOUBDUĻPQ
UFĻOFNFOĻNFUĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUT
5[O
DQQN
&KURNC[
$GVGMGPKU
8QQTEQP
FKVKQPG
TKPI
QPFGT
DTQMGP
FQQTYKL
\KIKPI
XQGFKPI
%FĻWFSXBSNJOHĻPQ
TUSPPNĻPGĻEFĻBJS
DPOEJUJPOJOHĻJTĻVJU
HFTDIBLFME
%FĻWPFEJOHĻJTĻWFS
CSPLFO
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
2TGEQPFKVKQPKPIXCPFGCWVQ
5[O
DQQN
&KURNC[
$GVGMGPKU
8QQTEQP
FKVKQPG
TKPI
IGUVQRV
YGIGPU
UVQTKPI
%FĻWFSXBSNJOHĻPQ
TUSPPNĻPGĻEFĻBJS
DPOEJUJPOJOHĻJTĻVJU
HFTDIBLFME
8QQTEQP
FKVKQPG
TKPI
IGUVQRV
6GORG
TCVWWT
J[DTKFG
CEEW
JQQI
%FĻWFSXBSNJOHĻPQ
TUSPPNĻPGĻEFĻBJS
DPOEJUJPOJOHĻJTĻVJU
HFTDIBLFME
#F[PFLĻFFOĻXFSL
QMBBUTĻ(FBEWJ
TFFSEĻXPSEUĻFFO
FSLFOEFĻXFSL
QMBBUT
%FĻIZCSJEFBDDVĻJT
UFĻXBSNĻ8BDIU
UPUEBUĻEFĻUFNQFSB
UVVSĻXFFSĻOPSNBBM
JT
&FOĻEJTQMBZNFMEJOHĻWFSEXJKOUĻBVUPNBUJTDIĻOB
FOJHFĻUJKEĻ6ĻLVOUĻFFOĻNFMEJOHĻPPLĻFFSEFS
MBUFOĻWFSEXJKOFOĻNFUĻFFOĻESVLĻPQĻEFĻLOPQ
1-ĻWBOĻEFĻSJDIUJOHBBOXJK[FSIFOEFM
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
8GTYCTOKPI
#NIGOGGP
8GTYCTOKPIQRDTCPFUVQH
%FĻ7Ļ1MVHJOĻ)ZCSJEĻWFSHUĻFFOĻHSPUFĻNBUF
WBOĻWFSXBSNJOH ĻWPPSBMĻCJKĻFMFLUSJTDIFĻBBOESJK
WJOHĻ%FĻBVUPĻJTĻEBBSPNĻVJUHFSVTUĻNFUĻFFO
WFSXBSNJOHĻPQĻTUSPPNĻFOĻFFOĻWFSXBSNJOHĻPQ
CSBOETUPGĻ%FĻWFSXBSNJOHFOĻ[JKOĻOPEJHĻPNĻEF
NPUPSĻPQĻEFĻKVJTUFĻUFNQFSBUVVSĻUFĻLSJKHFOĻFO
IFUĻJOUFSJFVSĻWPMEPFOEFĻUFĻLVOOFOĻWFSXBSNFO
#JKĻLPVEĻXFFSĻTMBBUĻUJKEFOTĻEFĻWPPSWFSXBS
NJOHĻNPHFMJKLĻEFĻWFSXBSNJOHĻPQĻCSBOETUPG
BBOĻ%FĻWFSXBSNJOHĻTMBBUĻBVUPNBUJTDIĻBBO
XBOOFFSĻFSĻFYUSBĻWFSXBSNJOHĻOPEJHĻJTĻFO
XPSEUĻBVUPNBUJTDIĻVJUHFTDIBLFMEĻBMTĻEFĻWFS
XBSNJOHĻOJFUĻOPEJHĻJT
8GTYCTOKPIQRUVTQQO
%FĻWFSXBSNJOHĻJTĻOJFUĻIBOENBUJHĻJOĻUFĻTDIB
LFMFO ĻNBBSĻXPSEUĻ[PĻOPEJHĻBVUPNBUJTDI
HFBDUJWFFSE
0$
#JKĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEFĻWFSXBSNJOHĻPQ
TUSPPNĻXPSEUĻEFĻMBBEUJKEĻWBOĻEFĻIZCSJEF
BDDVĻWFSMFOHEĻ)PFWFFMĻUJKEĻEFĻWPPSWFSXBS
NJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻWFSHUĻIBOHUĻWPPSOBNFMJKL
BGĻWBOĻEFĻCVJUFOUFNQFSBUVVS
0$
#JKĻHFCSVJLĻWBOĻEFĻWFSXBSNJOHĻPQĻCSBOE
TUPGĻLPNFOĻFSĻNPHFMJKLĻVJUMBBUHBTTFOĻWSJK
VJUĻEFĻSFDIUFSĻXJFMLBTU ĻXBUĻWPMLPNFOĻOPS
NBBMĻJT
"DUJWFFSĻ$KPPRCTMGTGP Ļ[JFĻQBHJOBĻ
XBOOFFSĻVĻXJMUĻWPPSLPNFOĻEBUĻEFĻWFSXBSNJOH
PQĻCSBOETUPGĻXPSEUĻJOHFTDIBLFMEĻUJKEFOTĻEF
QSFDPOEJUJPOJOHĻ%JUĻLBOĻFDIUFSĻFFOĻMBOHFSF
WPPSWFSXBSNJOHTUJKEĻJOIPVEFO
#JKĻFFOĻCVJUFOUFNQFSBUVVSĻIPHFSĻEBOĻĻˆ$
XPSEUĻEFĻWFSXBSNJOHĻPQĻCSBOETUPGĻOJFUĻHFBD
UJWFFSEĻUJKEFOTĻIFUĻSJKEFOĻPGĻUJKEFOTĻEFĻQSFDPO
EJUJPOJOHĻ#JKĻUFNQFSBUVSFOĻWBOĻqĻˆ$ĻPGĻMBHFS
JTĻEFĻNBYJNBMFĻCFESJKGTUJKEĻWBOĻEFĻWFSXBSNJOH
UJKEFOTĻQSFDPOEJUJPOJOHĻĻNJOVUFO
#JKĻFFOĻUFĻMBBHĻCSBOETUPGQFJMĻJOĻEFĻUBOLĻXPSEU
JOTDIBLFMJOHĻWBOĻEFĻWFSXBSNJOHĻPQĻCSBOETUPG
XFMMJDIUĻHFCMPLLFFSEĻNFUĻPOWPMEPFOEFĻWFS
XBSNJOHĻBMTĻNPHFMJKLĻHFWPMH
0$
-FUĻPQĻEBUĻFSĻCJKĻSJKEFOĻCJKĻUFNQFSBUVSFO
MBHFSĻEBOĻ Ļˆ$ĻWPMEPFOEFĻCSBOETUPGĻJO
EFĻHFXPOFĻCSBOETUPGUBOLĻWBOĻEFĻBVUPĻ[JU
9##45%*79+0)
(FCSVJLĻEFĻWFSXBSNJOHĻPQĻCSBOETUPGĻOJFU
JOĻCJOOFOĻJOĻPOHFWFOUJMFFSEFĻSVJNUFOĻ&S
LPNFOĻVJUMBBUHBTTFOĻWSJK
#WVQOCVKUEJGUVCPFQHFGCEVKXGTKPI
%FĻBVUPNBUJTDIFĻTUBSUQSPDFEVSFĻWBOĻEFĻWFS
XBSNJOHĻPQĻCSBOETUPGĻLBOĻEFTHFXFOTUĻXPS
EFOĻHFBOOVMFFSE
0$
"MTĻEFĻWFSXBSNJOHĻPQĻCSBOETUPGĻHFEFBDUJ
WFFSEĻXPSEU Ļ[BMĻEFĻEJFTFMNPUPSĻWBLFSĻTUBS
UFOĻPNĻBBOĻEFĻXBSNUFCFIPFGUFĻJOĻEFĻSJKTU
BOEĻ163&ĻPGĻ):#3*%ĻUFĻWPMEPFO ĻEX[
EFĻFMFLUSJTDIFĻBBOESJKWJOHĻ[BMĻXPSEFO
CFQFSLU
%SVLĻPQĻ1- Ļ[JFĻQBHJOBĻ ĻPNĻIFU
NFOVĻUFĻPQFOFO
(BĻNFUĻIFUĻEVJNXJFMĻOBBSĻ+PUVGNNKPIGPĻFO
CFWFTUJHĻVXĻLFV[FĻNFUĻ1-
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
8GTYCTOKPI
,JFTĻFFOĻWBOĻPQUJFTĻ#WVQOXGTY##0
PGĻ#WVQOXGTY7+6ĻNFUĻIFUĻEVJNXJFM
FOĻCFWFTUJHĻVXĻLFV[FĻNFUĻ1-
7FSMBBUĻIFUĻNFOVĻNFUĻ4'5'6
0$
%FĻNFOVPQUJFTĻ[JKOĻBMMFFOĻ[JDIUCBBSĻJO
DPOUBDUTMPUTUBOEĻ+ĻqĻWFSSJDIUĻFWFOUVFMF
BBOQBTTJOHFOĻEBBSPNĻWPPSEBUĻVĻEFĻNPUPS
TUBSU
6CPMGP
9##45%*79+0)
(FNPSTUFĻCSBOETUPGĻLBOĻWMBNĻWBUUFO
4DIBLFMĻWPPSEBUĻVĻHBBUĻUBOLFOĻEFĻWFSXBS
NJOHĻPQĻCSBOETUPGĻVJU
$POUSPMFFSĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZĻPGĻEF
WFSXBSNJOHĻJTĻVJUHFTDIBLFMEĻ8BOOFFS
EF[FĻXFSLU ĻTUBBOĻIFUĻWFSXBSNJOHTTZN
CPPMĻFOĻEFĻNFMEJOHĻ#WVQOXGTY##0
PQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZ
1RGGPJGNNKPIRCTMGTGP
8BOOFFSĻVĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻTUFJMFĻIFMMJOHĻQBS
LFFSU ĻNPFUĻVĻFSWPPSĻ[PSHFOĻEBUĻEFĻWPPSLBOU
WBOĻEFĻBVUPĻPNMBBHXJKTUĻ;PĻLSJKHUĻEFĻWFSXBS
NJOHĻPQĻCSBOETUPGĻBMUJKEĻWPMEPFOEFĻCSBOETUPG
5VCTVCEEWGPDTCPFUVQH
"MTĻEFĻTUBSUBDDVĻPOWPMEPFOEFĻPQHFMBEFOĻJTĻPG
BMTĻIFUĻCSBOETUPGQFJMĻUFĻMBBHĻJT ĻXPSEUĻEFĻWFS
XBSNJOHĻBVUPNBUJTDIĻVJUHFTDIBLFMEĻFOĻFS
WFSTDIJKOUĻFFOĻNFMEJOHĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻ#FWFT
UJHĻEF[FĻNFMEJOHĻEPPSĻPQĻEFĻLOPQĻ1-ĻPQĻEF
SJDIUJOHBBOXJK[FSIFOEFMĻUFĻESVLLFO Ļ[JF
QBHJOBĻ
9CCTUEJWYKPIUUVKEMGTQRVCPMXWNMNGR
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
$QQTFEQORWVGT
#NIGOGPGKPHQTOCVKG
%FĻNFOVmTĻWBOĻEFĻCPPSEDPNQVUFSĻWPMHFOT
FMLBBSĻPQĻJOĻFFOĻFJOEFMP[FĻMVTĻ&FOĻWBOĻPQUJFT
CFTUBBUĻFSJOĻEBUĻBMMFĻESJFĻEFĻCPPSEDPNQVUFS
EJTQMBZTĻEPWFOĻqĻEJUĻHFFGUĻUFWFOTĻIFUĻCFHJO
FJOEĻWBOĻEFĻMVTĻBBO
+PUVTWOGPVGPRCPGGN
&SĻLVOOFOĻESJFĻCPPSEDPNQVUFSGVODUJFTĻUFHF
MJKLĻXPSEFOĻXFFSHFHFWFOĻÁÁOĻPQĻFMLĻWBOĻESJF
lWFOTUFSTmĻWBOĻIFUĻWPPSHBBOEFĻTDIFSN
/GPWQRVKG
+PHQTOCVKG
+PUVGNNKPIGP
"MĻCMBEFSFOEĻNFUĻIFUĻFWKOYKGNĻ[JKOĻEFĻWPM
HFOEFĻDPNCJOBUJFTĻNPHFMJKL
qĻ'ZVTCXGTY
4FMFDUFFSĻ#WV#CPĻPG
7KV
p "DDVTUBUVTĻĻ%BHUFMMFSĻ Ļ,NTUBOEĻ
"DUJFSBEJVT
p #SBOETUPGWFSCSVJLĻHFNĻĻ%BHUFMMFSĻ
,NTUBOEĻĻ4OFMIFJEĻHFN
p )VJEJHĻWFSCSVJLĻĻ%BHUFMMFSĻ Ļ,NTUBOEĻ
"DUJFSBEJVT
p )VJEJHĻWFSCSVJLĻĻ,NTUBOEĻĻNQILNI
p (FFOĻJOGPSNBUJF
+PHQTOCVKGFKURNC[UGPDGFKGPKPIUGNGOGPVGP
UVWWTJGPFGN
1-ĻĻ)JFSNFFĻPQFOUĻVĻCPPSEDPNQVUFS
NFOVmTĻFOĻBDUJWFFSUĻVĻEFĻBDUVFMFĻPQUJF
&WKOYKGNĻĻ)JFSNFFĻCMBEFSUĻVĻEPPSĻEF
PQUJFT
4'5'6ĻĻ)JFSĻLVOUĻVĻFFOĻLFV[FĻBOOVMFSFO
PGĻFFOĻTUBQĻUFSVHHBBO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
/GPWQRVKG
+PHQTOCVKG
$QQTFEQOR
TGUGV
.BSLFFSĻEFĻHFXFOTUF
PQUJFĻNFUĻIFUĻFWKOYKGN
FOĻBDUJWFFSĻNFUĻ1-
ĻMĻLN
ĻLNI
Ļ"MMFCFJĻSFTFU
UFO
/GNFKPIGP
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF Ļ[JF
QBHJOBĻ
6JGOCiU
)JFSĻLJFTUĻVĻIFUĻVJUFSMJKL
WBOĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQB
OFFM Ļ[JFĻQBHJOBĻ
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF Ļ[JF
QBHJOBĻ
%QPVTCUV
UVCPF-NGWT
UVCPF
)JFSNFFĻLVOUĻVĻIFUĻVJUFS
MJKLĻWBOĻIFUĻJOTUSVNFOUFO
QBOFFMĻBBOQBTTFO
8GTYCTOKPI
.BSLFFSĻIFUĻWBLKF
WPPSĻ6VSĻPGĻ.JOVVU
NFUĻIFUĻFWKOYKGNĻFO
BDUJWFFSĻIFUĻWBLKF
NFUĻ1-
qĻ&KTGEVGUVCTV
Ļ5JNFSĻĻ
WPFSUĻOBBSĻIFU
NFOVĻWPPS
TFMFDUJFĻWBO
IFUĻUJKETUJQ
Ļ5JNFSĻĻ
WPFSUĻOBBSĻIFU
NFOVĻWPPS
TFMFDUJFĻWBO
IFUĻUJKETUJQ
.BSLFFSĻFFOĻDJKGFS
NFUĻIFUĻFWKOYKGNĻFO
QSPHSBNNFFSĻIFUĻDJK
GFSĻNFUĻ1-
.BSLFFSĻIFUĻWPM
HFOEFĻWBLKFĻPGĻWFS
MBBUĻIFUĻNFOVĻNFU
4'5'6
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF Ļ[JF
QBHJOBĻ
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
$QQTFEQORWVGT
/GPWQRVKG
+PHQTOCVKG
5GTXKEGUVCVWU
(FFGĻIFUĻSFTUFSFOEĻBBO
UBMĻNBBOEFOĻFOĻIFUĻBBO
UBMĻLJMPNFUFSTĻUPUĻEF
FFSTUWPMHFOEFĻTFSWJDF
CFVSUĻBBO
/QVQTQNKGRGKN
'GPQIGP
DNKM#
"
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF Ļ[JF
QBHJOBĻ
#FQBBMEFĻNPUPSFO
(WPEVKGU
)JFSĻWPMHUĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻFOLFMFĻCPPSE
DPNQVUFSGVODUJFT
)GOKFFGNF
)FUĻHFNJEEFMEFĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻTJOETĻEF
MBBUTUFĻNBBMĻEBUĻEFĻXBBSEFĻPQĻOVMĻHFTUFME
XFSE
0$
&SĻLVOOFOĻPOKVJTUFĻXBBSEFOĻWFSTDIJKOFO
BMTĻFSĻFFOĻWFSXBSNJOHĻPQĻCSBOETUPG ĻJT
HFCSVJLU
)GOKFFGNFGUPGNJGKF
%FĻHFNJEEFMEFĻTOFMIFJEĻTJOETĻEFĻMBBUTUFĻNBBM
EBUĻEFĻXBBSEFĻPQĻOVMĻHFTUFMEĻXFSE
*WKFKIXGTDTWKM
)FUĻIVJEJHFĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻPQĻIFUĻEJTQMBZ
XPSEUĻPNĻEFĻQBBSĻTFDPOEFOĻCJKHFXFSLUĻ0Q
MBHFĻTOFMIFEFOĻXPSEUĻIFUĻWFSCSVJLĻXFFSHFHF
WFOĻQFSĻFFOIFJEĻWBOĻUJKEĻqĻPQĻIPHFĻTOFMIFEFO
WFSTDIJKOUĻIFUĻWFSCSVJLĻQFSĻFFOIFJEĻWBO
MFOHUF
6ĻLVOUĻWFSTDIJMMFOEFĻFFOIFEFOĻ LNNJMFT ĻLJF
[FOĻWPPSĻEFĻBBOEVJEJOHĻqĻ[JFĻFMEFSTĻPOEFSĻIFU
LPQKFĻl&FOIFJEĻXJK[JHFOmĻPQĻQBHJOBĻ
-OCEVKGTCFKWU
8BOOFFSĻnMOCEVKGTCFKWUoĻPQĻIFUĻEJT
QMBZĻTUBBU Ļ[JKOĻHFFOĻHBSBOUJFTĻNFFSĻUFĻHFWFO
WPPSĻEFĻSFTUFSFOEFĻBDUJFSBEJVTĻ)FUĻEJTQMBZ
HFFGUĻEFĻBGTUBOEĻBBOĻEJFĻCJKĻCFOBEFSJOHĻLBO
XPSEFOĻBGHFMFHEĻNFUĻEFĻSFTUFSFOEFĻIPFWFFM
IFJEĻCSBOETUPGĻJOĻEFĻUBOL
p 5BOLĻEBOĻ[PĻTQPFEJHĻNPHFMJKL
%FĻBDUJFSBEJVTĻXPSEUĻCFSFLFOEĻBBOĻEFĻIBOE
WBOĻIFUĻHFNJEEFMEFĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻPWFS
EFĻMBBUTUFĻĻLNĻFOĻEFĻSFTUFSFOEFĻIPFWFFM
IFJEĻCSBOETUPG
0$
&SĻLVOOFOĻPOKVJTUFĻXBBSEFOĻWFSTDIJKOFO
BMTĻVĻWBOĻSJKTUJKMĻCFOUĻWFSBOEFSE
&FOĻ[VJOJHFĻSJKTUJKMĻCFUFLFOUĻEPPSHBBOTĻFFO
MBOHFSFĻBDUJFSBEJVTĻ7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
PWFSĻEFĻXJK[FĻXBBSPQĻIFUĻCSBOETUPGWFSCSVJL
LBOĻXPSEFOĻCFQFSLU Ļ[JFĻQBHJOBĻ
-OCEVKGTCFKWU
8BOOFFSĻnMOCEVKGTCFKWUoĻPQĻIFUĻEJT
QMBZĻTUBBU Ļ[JKOĻHFFOĻHBSBOUJFTĻNFFSĻUFĻHFWFO
WPPSĻEFĻSFTUFSFOEFĻBDUJFSBEJVTĻ)FUĻEJTQMBZ
HFFGUĻEFĻBGTUBOEĻBBOĻEJFĻCJKĻCFOBEFSJOHĻLBO
XPSEFOĻBGHFMFHEĻNFUĻEFĻSFTUFSFOEFĻIPFWFFM
IFJEĻFOFSHJFĻJOĻEFĻIZCSJEFBDDV
%FĻCFSFLFOEFĻXBBSEFĻJTĻHFCBTFFSEĻPQĻIFU
HFNJEEFMEFĻWFSCSVJLĻCJKĻFFOĻOPSNBBMĻCFMBEFO
BVUP ĻUJKEFOTĻFFOĻOPSNBMFĻSJUĻFOĻXBOOFFSĻFS
OJFUĻUFĻWFFMĻFMFLUSJTDIFĻWFSCSVJLFSTĻ BVEJPTZT
UFFN ĻBJSDP ĻTUPFMWFSXBSNJOHĻFE ĻUFHFMJKL
XPSEFOĻHFCSVJLU
0$
&SĻLVOOFOĻPOKVJTUFĻXBBSEFOĻWFSTDIJKOFO
BMTĻVĻWBOĻSJKTUJKMĻCFOUĻWFSBOEFSE
&FOĻ[VJOJHFĻSJKTUJKMĻCFUFLFOUĻEPPSHBBOTĻFFO
MBOHFSFĻBDUJFSBEJVTĻ7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
PWFSĻEFĻXJK[FĻXBBSPQĻIFUĻFOFSHJFWFSCSVJLĻLBO
XPSEFOĻCFQFSLU Ļ[JFĻQBHJOBĻ
#EVKGTCFKWUDKLGNGMVTKUEJGCCPFTKLXKPI
7PPSĻFFOĻ[PĻHSPPUĻNPHFMJKLFĻBDUJFSBEJVTĻCJK
FMFLUSJTDIFĻBBOESJKWJOHĻNPFUĻVĻIFUĻTUSPPNWFS
CSVJLĻ[PĻMBBHĻNPHFMJKLĻIPVEFOĻ)PFĻNFFSĻWFS
CSVJLFSTĻ BVEJPTZTUFFN ĻFMFLUSJTDIFĻWFSXBS
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
$QQTFEQORWVGT
NJOHĻSVJUFOTQJFHFMTTUPFMFO ĻTUFSLFĻLPFMJOH
LMJNBBUSFHFMJOHĻFE ĻFSĻ[JKOĻJOHFTDIBLFME ĻIPF
LPSUFSĻEFĻBDUJFSBEJVT
0$
/JFUĻBMMFFOĻCJKĻUBMĻWBOĻTUSPPNWFSCSVJLFSTĻJO
IFUĻJOUFSJFVSĻNBBSĻPPLĻCJKĻLSBDIUJHĻPQUSFL
LFOĻFOĻBGSFNNFO ĻIPHFĻTOFMIFEFO ĻFFO
[XBSFĻCFMBEJOHĻFOĻTUFJMFĻIFMMJOHFOĻCFQFS
LFOĻEFĻNPHFMJKLFĻBDUJFSBEJVT
5PGNJGKFUCCPFWKFKPIB&KIKVCN
%FĻTOFMIFJEĻXPSEUĻXFFSHFHFWFOĻJOĻEFĻFFO
IFJEĻ LNIĻĻNQI ĻEJFĻOJFUĻPQĻIFUĻIPPGEJOTUSV
NFOUĻXPSEUĻHFCSVJLUĻ"MTĻEFĻTOFMIFJETNFUFS
FFOĻLJMPNFUFSTDIBBMĻJOĻNQIĻIFFGU ĻXPSEUĻPWFS
HFTDIBLFMEĻPQĻXFFSHBWFĻJOĻLNI
5[UVGGOQRVKGU #HUVCPFU
XGTDTWKMUGGPJGKF Ļ[JFĻQBHJOBĻ
0$
&FOĻXJK[JHJOHĻWBOĻEF[FĻFFOIFEFOĻJTĻOJFU
BMMFFOĻWBOĻUPFQBTTJOHĻPQĻEFĻCPPSEDPNQV
UFSĻNBBSĻPPLĻPQĻIFUĻ35*OBWJHBUJFTZTUFFN
WBOĻ7PMWP
4KLUVCVKUVKGM
%FĻBVUPĻMFHUĻHFHFWFOTĻWBTUĻPWFSĻIFUĻHFNJE
EFMEFĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻFOĻEFĻHFNJEEFMEF
TOFMIFJEĻUJKEFOTĻFFSEFSFĻSJUUFOĻ%F[FĻJOGPSNB
UJFĻLBOĻJOĻEFĻWPSNĻWBOĻFFOĻTUBBGEJBHSBNĻPQ
IFUĻEJTQMBZĻWBOĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻXPSEFO
XFFSHFHFWFO
1RPWNUVGNNGP
#MBEFSĻOBBSĻl3FTFUUFOmĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
FOĻNBSLFFSĻEFĻPQUJFĻWBOĻVXĻLFV[F
6ĻLVOUĻ3FTFUUFOĻPPLĻPQFOFOĻEPPSĻMBOHĻ TFDPOEFO ĻPQĻ4'5'6ĻUFĻESVLLFOĻ0PLĻEF
HFUPPOEFĻEBHUFMMFSĻ 5ĻPGĻ5 ĻXPSEUĻHFSFTFU
'GPJGKFYKL\KIGP
0NĻEFĻFFOIFJEĻ LNNJMFT ĻUFĻXJK[JHFOĻXBBSJO
EFĻBGTUBOEĻFOĻTOFMIFJEĻXPSEFOĻXFFSHFHFWFO
qĻHBĻOBBSĻ/;%#4 +PUVGNNKPIGP
%FĻBGCFFMEJOHĻJTĻTDIFNBUJTDIĻqĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻTPGUXBSFWFSTJFĻFOĻIFUĻNPEFMĻ[JKOĻBGXJKLJOHFOĻNPHFMJKL
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
(WPEVKG
4KLUVCVKUVKGM
)FUĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻFOĻTUSPPNWFSCSVJLĻXPS
EFOĻFMLĻBG[POEFSMJKLĻXFFSHFHFWFOĻ)FU
HFUPPOEFĻTUSPPNWFSCSVJLĻJTĻIFUĻOFUUPWFSCSVJL
EX[ĻEFĻBGHFOPNFOĻTUSPPNĻWFSNJOEFSEĻNFU
EFĻUFSVHHFXPOOFOĻFOFSHJFĻUJKEFOTĻIFUĻSFN
NFO
"GIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻHFLP[FOĻTDIBBMWFSEFMJOH
TZNCPMJTFFSUĻFMLFĻTUBBGĻFFOĻBGHFMFHEFĻBGTUBOE
WBOĻĻLNĻPGĻĻLNĻqĻEFĻTUBBGĻIFMFNBBMĻSFDIUT
HFFGUĻEFĻBDUVFMFĻXBBSEFĻBBOĻWPPSĻFFOĻBGTUBOE
WBOĻĻPGĻĻLN
.FUĻEFĻLOPQĻ670'ĻLVOUĻVĻWPPSĻFMLFĻTUBBGĻWBO
TDIBBMĻXJTTFMFOĻUVTTFOĻĻLNĻFOĻĻLNĻqĻEF
BBOXJK[FSĻSFDIUTĻXJTTFMUĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻEF
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
$QQTFEQORWVGT
HFLP[FOĻTDIBBMĻUVTTFOĻFFOĻQPTJUJFĻCPWFOBBO
PGĻPOEFSBBO
$GFKGPKPI
*OĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻLVOUĻVĻFFO
JOTUFMMJOHĻWFSSJDIUFO
/;%#4
/[8
8GTDTWKMUKPHQ
p 0KGWYGTKVUVCTVGPĻqĻNFUĻ'06'4ĻXJTUĻV
BMMFĻFFSEFSFĻTUBUJTUJFLFOĻ7FSMBBUĻIFUĻNFOV
NFUĻ':+6
p 'NMGTKLE[ENWUTGUGVVGPĻqĻWJOLĻIFUĻWBLKF
NFUĻ'06'4ĻBBOĻFOĻWFSMBBUĻIFUĻNFOVĻNFU
':+6
.FUĻEFĻPQUJFĻl'NMGTKLE[ENWUTGUGVVGPmĻBBO
HFWJOLU ĻXPSEFOĻBMMFĻTUBUJTUJFLFOĻBVUPNBUJTDI
HFXJTUĻBMTĻEFĻBVUPĻOBĻBGMPPQĻWBOĻEFĻSJUĻĻVVS
TUJMHFTUBBOĻIFFGUĻ%FĻWPMHFOEFĻLFFSĻEBUĻVĻEF
NPUPSĻTUBSUĻCFHJOUĻEFĻSJKTUBUJTUJFLĻXFFSĻWBOBG
OVM
"MTĻVĻFFOĻOJFVXFĻSJKDZDMVTĻTUBSUĻWPPSEBUĻEF
ĻVVSĻ[JKOĻWFSTUSFLFO ĻNPFUĻVĻEFĻBDUVFMF
QFSJPEFĻFFSTUĻIBOENBUJHĻXJTTFOĻWJBĻEFĻPQUJF
l0KGWYGTKVUVCTVGPm
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
4KLGKIGPUEJCRRGPCCPRCUUGP
5PGNJGKFUCHJCPMGNKLMG
UVWWTDGMTCEJVKIKPI
/BBSNBUFĻEFĻSJKTOFMIFJEĻIPHFSĻXPSEUĻOFFNU
EFĻTUVVSCFLSBDIUJHJOHĻBG ĻXBBSEPPSĻVĻFFO
CFUFSĻHFWPFMĻNFUĻEFĻXFHĻLSJKHUĻ0QĻTOFMXFHFO
TUVVSUĻEFĻBVUPĻ[XBBSEFSĻFOĻEJSFDUFSĻ#JKĻIFU
QBSLFSFOĻFOĻPQĻMBHFĻTOFMIFEFOĻJTĻEFĻBVUP
MJDIUFSĻFOĻNFUĻNJOEFSĻNPFJUFĻUFĻCFTUVSFO
6ĻIFCUĻEFĻLFV[FĻVJUĻESJFĻOJWFBVTĻWBOĻTUVVSCF
LSBDIUJHJOHĻWPPSĻFFOĻNBYJNVNĻBBOĻXFHHF
WPFMĻFOĻTUVVSHFWPFMJHIFJEĻ0QFOĻIFUĻNFOV
TZTUFFNĻ/;%#4ĻFOĻHBĻOBBSĻ+PUVGNNKPIGP
#WVQKPUVGNNKPIGP 5VWWTMTCEJVĻFOĻLJFTĻVJU
.CCI Ļ/KFFGPĻPGĻ*QQI
7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
[JFĻQBHJOBĻĻ%JUĻNFOVĻJTĻOJFUĻUFĻPQFOFO
XBOOFFSĻEFĻBVUPĻSJKEU
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
+PVGTKGWTEQOHQTV
1RDGTIOQIGNKLMJGFGP
``
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
+PVGTKGWTEQOHQTV
0QCFSHWBLĻJOĻQPSUJFSQBOFFM
/KFFGPEQPUQNG
&CUJDQCTFMCUVLG
0QCFSH[BL ĻBBOĻEFĻWPPSLBOUĻWBOĻEFĻWPPS
TUPFM[JUUJOHFO
1BSLFFSLBBSUIPVEFS
%BTICPBSELBTUKF
0QCFSHWBL
,MFEJOHIBBL
0QCFSHWBLLFO ĻCFLFSIPVEFS
#FLFSIPVEFS ĻJOĻBSNTUFVO ĻBDIUFSCBOL
0QCFSHWBL
9##45%*79+0)
#FXBBSĻMPTTFĻWPPSXFSQFO Ļ[PBMTĻFFO
NPCJFMFĻUFMFGPPO ĻDBNFSB ĻBGTUBOETCFEJF
OJOHĻWPPSĻFYUSBĻVJUSVTUJOHĻFE ĻJOĻIFUĻEBTI
CPBSELBTUKFĻPGĻBOEFSFĻPQCFSHSVJNUFOĻ#JK
LSBDIUJHĻBGSFNNFOĻPGĻFFOĻCPUTJOHĻLVOOFO
EF[FĻBOEFSTĻJO[JUUFOEFOĻWFSXPOEFO
-NGFKPIJCCM
%FĻLMFEJOHIBBLĻJTĻBMMFFOĻCFTUFNEĻWPPSĻOJFUĻBM
UFĻ[XBSFĻLMFEJOHTUVLLFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
0QCFSHWBLĻ WPPSĻCJKWPPSCFFMEĻDEmT ĻFO
64# "69JOHBOHĻPOEFSĻEFĻBSNTUFVO
#FWBUĻFFOĻCFLFSIPVEFSĻWPPSĻEFĻCFTUVVS
EFSĻFOĻFFOĻWPPSQBTTBHJFSĻ "MTĻVĻWPPSĻFFO
BTCBLĻFOĻBBOTUFLFSĻIFCUĻHFLP[FO Ļ[JUĻFS
FFOĻBBOTUFLFSĻPQĻEFĻQMBBUTĻWBOĻEFĻ7
BBOTMVJUJOHĻWPPSJO Ļ[JFĻQBHJOBĻ ĻFOĻFFO
VJUOFFNCBSFĻBTCBLĻJOĻEFĻCFLFSIPVEFS
#CPUVGMGTGPCUDCM
%FĻBTCBLĻJOĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻJTĻUFĻWFSXJKEF
SFOĻEPPSĻEF[FĻSFDIUĻPNIPPHĻUFĻUJMMFO
6ĻBDUJWFFSUĻEFĻBBOTUFLFSĻEPPSĻEFĻLOPQĻJOĻUF
ESVLLFOĻ8BOOFFSĻEFĻBBOTUFLFSĻIFFUĻHFOPFH
JT ĻWFFSUĻEFĻLOPQĻBVUPNBUJTDIĻVJUĻ)BBMĻEF
BBOTUFLFSĻVJUĻEFĻPQFOJOHĻFOĻHFCSVJLĻIFUĻSPPE
HMPFJFOEFĻEFFMĻPNĻCJKWPPSCFFMEĻFFOĻTJHBSFU
NFFĻBBOĻUFĻTUFLFO
)JFSĻLVOUĻVĻCJKWPPSCFFMEĻIFUĻJOTUSVDUJFCPFLKF
FOĻFWFOUVFMFĻLBBSUFOĻPQCFSHFOĻ"BOĻEFĻCJO
OFOLBOUĻWBOĻEFĻLMFQĻ[JUĻFFOĻIPVEFSĻWPPSĻQFO
OFOĻ)FUĻEBTICPBSELBTUKFĻLBOĻXPSEFOĻWFS
HSFOEFMEĻNFUĻIFUĻTMFVUFMCMBE Ļ[JFĻEFĻQBHJOBmT
ĻFOĻ
+PNGIOCVVGP
7PMWPĻCJFEUĻJOMFHNBUUFOĻEJFĻTQFDJBBMĻWFSWBBS
EJHEĻ[JKO
9##45%*79+0)
$POUSPMFFSĻWPPSEBUĻVĻXFHSJKEUĻPGĻEFĻJOMFH
NBUĻWPPSĻEFĻCFTUVVSEFSTTUPFMĻHPFEĻMJHUĻFO
BBOĻEFĻQFOOFOĻWBTU[JUĻ[PEBUĻIJKĻOJFUĻOBBTU
PGĻPOEFSĻEFĻQFEBMFOĻLMFNĻLBOĻLPNFOĻUF
[JUUFO
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
+PVGTKGWTEQOHQTV
/CMGWRURKGIGN
8CCPUNWKVKPI
NFO ĻNFEJBTQFMFSTĻPGĻNPCJFMFĻUFMFGPPOTĻ%F
USBOTQPOEFSTMFVUFMĻNPFUĻUFOĻNJOTUFĻJOĻTMFVUFM
TUBOEĻ+ĻTUBBO ĻBOEFSTĻHFFGUĻEFĻBBOTMVJUJOH
HFFOĻTUSPPN Ļ[JFĻQBHJOBĻ
9##45%*79+0)
-BBUĻEFĻQMVHĻBMUJKEĻJOĻEFĻBBOTMVJUJOHĻ[JUUFO
BMTĻVĻEF[FĻOJFUĻHFCSVJLU
0$
/CMGWRURKGIGNOGVXGTNKEJVKPI
8CCPUNWKVKPIKPOKFFGPEQPUQNGXQQTKP
)FUĻMBNQKFĻHBBUĻBVUPNBUJTDIĻBBO ĻXBOOFFSĻV
IFUĻLMFQKFĻPQUJMU
&YUSBĻVJUSVTUJOHĻFOĻBDDFTTPJSFTĻqĻ[PBMT
CFFMETDIFSNFO ĻNFEJBTQFMFSTĻFOĻNPCJFMF
UFMFGPPOTĻqĻEJFĻ[JKOĻBBOHFTMPUFOĻPQĻFFOĻWBO
EFĻ7BBOTMVJUJOHFOĻJOĻEFĻQBTTBHJFST
SVJNUFĻXPSEFOĻNPHFMJKLĻHFBDUJWFFSEĻEPPS
EFĻLMJNBBUSFHFMJOH ĻPPLĻBMĻJTĻEFĻUSBOTQPO
EFSTMFVUFMĻVJUHFOPNFOĻPGĻEFĻBVUPĻWFSHSFO
EFME ĻBMTĻCJKWPPSCFFMEĻEFĻTUBOEWFSXBSNJOH
JOHFTUFMEĻJTĻPNĻPQĻFFOĻCFQBBMEFĻUJKEĻJOĻUF
TDIBLFMFO
5SFLĻEBBSPNĻXBOOFFSĻVĻEFĻFYUSBĻVJUSVTUJOH
PGĻBDDFTTPJSFTĻOJFUĻHFCSVJLUĻEFĻTUFLLFSTĻVJU
EFĻFMFLUSJTDIFĻBBOTMVJUJOHFO ĻPNEBUĻEF
TUBSUBDDVĻBOEFSTĻVJUHFQVUĻLBOĻSBLFO
8CCPUNWKVKPIKPOKFFGPEQPUQNGCEJVGTKP
6ĻLVOUĻEFĻFMFLUSJTDIFĻBBOTMVJUJOHĻWPPSĻWFS
TDIJMMFOEFĻBDDFTTPJSFTĻHFCSVJLFOĻEJFĻPQĻFFO
TQBOOJOHĻWBOĻĻ7ĻXFSLFO Ļ[PBMTĻCFFMETDIFS
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
+PVGTKGWTEQOHQTV
$'.#0)4+,6ĻLVOUĻNBYJNBBMĻĻ"Ļ Ļ8 ĻWJBĻEFĻBBO
TMVJUJOHĻBGOFNFOĻCJKĻHFCSVJLĻWBOĻÁÁOĻBBO
TMVJUJOHĻUFHFMJKLĻ#JKĻHFMJKLUJKEJHĻHFCSVJLĻWBO
EFĻCFJEFĻBBOTMVJUJOHFOĻJOĻEFĻUVOOFMDPOTPMF
HFMEUĻFFOĻXBBSEFĻWBOĻ Ļ"Ļ Ļ8 ĻQFS
BBOTMVJUJOH
"MTĻEFĻDPNQSFTTPSĻWPPSĻCBOEFOSFQBSBUJF
PQĻFFOĻWBOĻEFĻCFJEFĻBBOTMVJUJOHFOĻJTĻBBO
HFTMPUFO ĻNBHĻFSĻPQĻEFĻBOEFSFĻBBOTMVJUJOH
HFFOĻTUSPPNWFSCSVJLFSĻBBOHFTMPUFOĻ[JKO
0$
%FĻDPNQSFTTPSĻWPPSĻEFĻOPPESFQBSBUJFTFU
WPPSĻCBOEFOĻJTĻEPPSĻ7PMWPĻHFUFTUĻFOĻHPFE
HFLFVSEĻ7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻIFUĻHFCSVJL
WBOĻEFĻBBOCFWPMFOĻOPPESFQBSBUJFTFUĻWPPS
CBOEFOĻ 5., ĻWBOĻ7PMWP Ļ[JFĻQBHJOBĻ
'NGMVTKUEJGCCPUNWKVKPIKP
DCICIGTWKOVG
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF Ļ[JFĻQBHJOBĻ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
%QOHQTVGPTKLRNG\KGT
"MHFNFOFĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻJOGPUBJONFOU
3BEJP
.FEJBTQFMFS
&YUFSOFĻHFMVJETCSPOĻWJBĻ"6964# JOHBOH
.FEJBĻ#MVFUPPUIŸ Ļ #MVFUPPUIŸIBOETGSFF 4QSBBLIFSLFOOJOH ĻNPCJFMFĻUFMFGPPO
57ĻĻJOTUFMMJOH "GTUBOETCFEJFOJOH Ļ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
*/'05"*/.&/5
+PHQVCKPOGPV
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTKPHQVCKPOGPV
#NIGOGGP
)FUĻJOGPUBJONFOUTZTUFFNĻCFTUBBUĻVJUĻFFO
SBEJP ĻNFEJBTQFMFS ĻUW ĻFOĻFFOĻGVODUJFĻWPPS
DPNNVOJDBUJFĻNFUĻFFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPO Ļ%F
JOGPSNBUJFĻWFSTDIJKOUĻPQĻFFOĻLMFVSFOTDIFSN
WBOĻĻPGĻĻJODI ĻCPWFOĻBBOĻEFĻNJEEFODPO
TPMFĻ%FĻGVODUJFTĻ[JKOĻUFĻCFEJFOFOĻWJBĻLOPQQFO
PQĻIFUĻTUVVSXJFM ĻPQĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻPOEFS
IFUĻLMFVSFOTDIFSNĻPGĻWJBĻFFOĻBGTUBOETCFEJF
OJOH Ļ&FOĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻJTĻJOĻCFQBBMEF
HFWBMMFOĻPPLĻWJBĻTQSBBLIFSLFOOJOHĻUFĻCFEJF
OFO
"MTĻIFUĻJOGPUBJONFOUTZTUFFNĻBDUJFGĻJTĻCJKĻIFU
BG[FUUFOĻWBOĻEFĻNPUPS ĻXPSEUĻIFUĻEFĻWPMHFOEF
LFFSĻEBUĻVĻEFĻTMFVUFMĻJOĻTMFVUFMTUBOEĻ+ĻPGĻIPHFS
ESBBJU ĻBVUPNBUJTDIĻJOHFTDIBLFMEĻFOĻHFFGUĻIFU
EF[FMGEFĻHFMVJETCSPOĻ CJKWĻSBEJP ĻXFFSĻBMTĻCJK
IFUĻBG[FUUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻ CJKĻBVUPmTĻNFUĻWFS
HSFOEFMJOHĻPQĻ,FZMFTTĻESJWFTZTUFFN ĻEJFOU
IFUĻCFTUVVSEFSTQPSUJFSĻEJDIUĻUFĻTUBBO 8BOOFFSĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻOJFUĻJOĻIFU
DPOUBDUTMPUĻTUFFLU ĻJTĻIFUĻJOGPUBJONFOUĻ
NJOVUFOĻBDIUFSFFOĻUFĻHFCSVJLFOĻEPPSĻPQĻEF
LOPQĻ"BO6JUĻUFĻESVLLFO
#JKĻIFUĻTUBSUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻXPSEUĻIFUĻJOGP
UBJONFOUTZTUFFNĻUJKEFMJKLĻVJUHFTDIBLFMEĻFO
XFFSĻJOHFTDIBLFMEĻXBOOFFSĻEFĻNPUPSĻJTĻBBO
HFTMBHFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
0$
)BBMĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻVJUĻIFUĻDPOUBDU
TMPUĻBMTĻVĻIFUĻJOGPUBJONFOUTZTUFFNĻHFCSVJLU
UFSXJKMĻEFĻNPUPSĻBGHF[FUĻJTĻ%JUĻPNĻUFĻWPPS
LPNFOĻEBUĻEFĻBDDVĻPOOPEJHĻPOUMBEFO
SBBLU
&QND[2TQ.QIKE
#JKĻEFĻPOUXJLLFMJOHĻFOĻJOTUFMMJOHĻWBOĻIFUĻHFMVJE
XFSEĻHFCSVJLĻHFNBBLUĻWBOĻIFUĻ"VEZTTFZĻ.VM
U&2TZTUFFNĻPNĻFFOĻFFSTUFLMBTĻHFMVJETXFFS
HBWFĻUFĻHBSBOEFSFO
7FSWBBSEJHEĻPOEFSĻMJDFOUJFĻWBOĻ%PMCZ
-BCPSBUPSJFTĻ%PMCZ Ļ1SPĻ-PHJDĻFOĻEFĻEVCCFMF
%Ļ[JKOĻHFSFHJTUSFFSEFĻIBOEFMTNFSLFOĻWBO
%PMCZĻ-BCPSBUPSJFT
#WF[UUG[/WNV'3
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
+PHQVCKPOGPV
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTKPHQVCKPOGPV
1XGT\KEJV
+PUVCNNCVKGDGFKGPGP
OJFUĻWPPSĻ%"# ĻPGĻIPPGETUVLĻ BMMFFOĻCJKĻEWEmT
UFĻHBBOĻ.CPIKPFTWMMGPĻPNĻFFOĻUSBDLĻPQ
FFOĻDEĻWPPSVJUBDIUFSVJUĻUFĻTQPFMFOĻPGĻEF
FFSTUWPMHFOEFĻHPFEĻEPPSLPNFOEFĻSBEJP[FO
EFSĻUFĻ[PFLFO
Ļ5170&ĻĻJOESVLLFOĻPQĻEFĻBVEJPJOTUFMMJO
HFOĻ MBHFĻUPOFO ĻIPHFĻUPOFOĻFE ĻUFĻPQFOFO
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF Ļ[JFĻQBHJOBĻ
Ļ81.ĻĻIFUĻHFMVJETOJWFBVĻWFSIPHFOĻPGĻWFS
MBHFO
Ļ Ļ101((/76'ĻĻ#JKĻMQTVKPFTWMMGP
XPSEUĻEFĻJOTUBMMBUJFĻJOHFTDIBLFMEĻFOĻCJKĻNCPI
KPFTWMMGPĻ UPUEBUĻIFUĻTDIFSNĻ[XBSUĻXPSEU
WJOEUĻVJUTDIBLFMJOHĻQMBBUTĻ-FUĻFSPQĻEBUĻIFU
DPNQMFUFĻ4FOTVTTZTUFFNĻ JODMĻOBWJHBUJF
FOĻUFMFGPPOGVODUJFT ĻBMUJKEĻHFMJKLUJKEJHĻXPSEU
JOVJUHFTDIBLFMEĻ,PSUĻJOESVLLFOĻPNĻIFU
HFMVJEĻVJUĻUFĻTDIBLFMFOĻ .65&GVODUJF ĻPG
PQOJFVXĻJOĻUFĻTDIBLFMFO ĻBMTĻIFUĻHFMVJEĻVJU
TUPOE
"69Ļ BMMFFOĻ1FSGPSNBODF ĻFOĻ64#Ļ HFMEU
OJFUĻWPPSĻ1FSGPSNBODF ĻJOHBOHFOĻWPPS
FYUFSOFĻHFMVJETCSPOOFOĻ CJKWĻJ1PEŸ 4UVVSUPFUTFOĻ NFU [POEFSĻEVJNXJFM #FFMETDIFSNĻ)FUĻCFFMETDIFSNĻJTĻWFS
LSJKHCBBSĻJOĻUXFFĻBGNFUJOHFOĻĻFOĻĻJODI
*OĻIFUĻCPFLKFĻTUBBUĻIFUĻCFFMETDIFSNĻWBOĻ
JODIĻBGHFCFFME
Ļ0QFOJOHĻWPPSĻIFUĻJOWPFSFOVJUXFSQFOĻWBO
FFOĻEJTD
#FEJFOJOHTQBOFFMĻPQĻNJEEFODPOTPMF
Ļ8QQTWKVCEJVGTWKV\QGMGPĻĻ-QTVKPFTWM
MGPĻPNĻOBBSĻEFIFUĻWPMHFOEFWPSJHFĻUSBDLĻPQ
FFOĻDE ĻWPPSLFVS[FOEFSĻWBOĻEFĻSBEJPĻ HFMEU
Ļ*QQHFDTQPĻĻJOESVLLFOĻPNĻFFOĻIPPGECSPO
4#&+1 Ļ/'&+#ĻUFĻLJF[FOĻ%FĻMBBUTUĻHFBDUJ
WFFSEFĻCSPOĻ CJKWĻ(/ ĻWFSTDIJKOUĻ"MTĻVĻ[JDI
JOĻ4#&+1ĻPGĻ/'&+#ĻCFWJOEUĻFOĻPQĻEFĻIPPGE
CSPOLOPQĻESVLU ĻWFSTDIJKOUĻFSĻFFOĻCSPOXFFS
HBWFĻ"MTĻVĻ[JDIĻJOĻ6'. ĻPGĻ0#8 ĻCFWJOEUĻFO
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PHQVCKPOGPV
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTKPHQVCKPOGPV
PQĻEFĻIPPGECSPOLOPQĻESVLU ĻWFSTDIJKOUĻFSĻFFO
TOFMNFOVĻNFUĻEFĻNFFTUĻHFCSVJLFMJKLFĻNFOV
PQUJFT
Ļ%JTDĻVJUXFSQFO
Ļ1-/'07ĻĻESVLĻPQĻIFUĻEVJNXJFMĻPQĻIFU
TUVVSXJFMĻPGĻPQĻEFĻLOPQĻWBOĻEFĻNJEEFODPO
TPMFĻPNĻFFOĻLFV[FĻJOĻNFOVmTĻUFĻCFWFTUJHFO
"MTĻVĻ[JDIĻJOĻEFĻOPSNBMFĻXFFSHBWFĻCFWJOEUĻFO
PQĻ1-/'07ĻESVLU ĻWFSTDIJKOUĻFSĻFFOĻNFOV
WPPSĻEFĻHFLP[FOĻCSPOĻ CJKWPPSCFFMEĻ4#&+1ĻPG
/'&+# Ļ&SĻWFSTDIJKOUĻFFOĻQJKMĻOBBSĻSFDIUTĻPQ
IFUĻTDIFSN ĻBMTĻFSĻPOEFSMJHHFOEFĻNFOVmTĻ[JKO
Ļ670'ĻĻESBBJĻBBOĻIFUĻEVJNXJFMĻPQĻIFU
TUVVSXJFMĻPGĻBBOĻEFĻESBBJLOPQĻPQĻEFĻNJEEFO
DPOTPMFĻPNĻEPPSĻEFĻUSBDLTNBQQFO ĻSBEJP
FOĻUW [FOEFSTĻPGĻUFMFGPPODPOUBDUFO ĻUFĻCMB
EFSFOĻPGĻEPPSĻEFĻLFV[FTĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻUF
OBWJHFSFO
Ļ':+6ĻĻMQTVKPFTWMMGPĻPNĻPNIPPHĻUF
HBBOĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFN ĻFFOĻBDUJFWFĻGVODUJF
UFĻBOOVMFSFO ĻUFMFGPPOHFTQSFLLFOĻUFĻCFÃJOEJ
HFOXFJHFSFOĻPGĻJOHFWPFSEFĻUFLFOTĻUFĻXJTTFO
.CPIKPFTWMMGPĻPNĻEFĻOPSNBBMXFFSHBWFĻPG
IFUĻIPPHTUFĻNFOVOJWFBVĻ IPPGECSPOXFFS
HBWF ĻUFĻPQFOFOĻNFUĻEF[FMGEFĻIPPGECSPOL
OPQQFOĻBMTĻPQĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻ Ļ+0(1ĻĻBMTĻFSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻCFTDIJLCBBS
JTĻEBOĻPQĻIFUĻTDIFSNĻLBOĻXPSEFOĻXFFSHFHF
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
WFO ĻESVLĻEBOĻPQĻEFĻLOPQĻ+0(1ĻPNĻEFĻSFTUF
SFOEFĻJOGPSNBUJFĻUFĻ[JFO
Ļ4OFMUPFUTFOĻqĻ$JKGFSTĻFOĻMFUUFSTĻJOWPFSFO
Ļ(#8ĻĻ4OFMUPFUTĻWPPSĻGBWPSJFUFĻJOTUFMMJOHFO
%FĻUPFUTĻJTĻUFĻQSPHSBNNFSFOĻWPPSĻBDUJWFSJOH
WBOĻWFFMHFCSVJLUFĻGVODUJFTĻJOĻ'.ĻFEĻ7PPS
NFFSĻJOGPSNBUJF Ļ[JFĻQBHJOBĻ
Ļ/76'Ļ BVUPmTĻ[POEFSĻOBWJHBUJF ĻqĻJOESVL
LFOĻPNĻIFUĻHFMVJEĻWBOĻEFĻSBEJPNFEJBCSPOĻVJU
UFĻTDIBLFMFOĻ .65&GVODUJF ĻPGĻPQOJFVXĻJOĻUF
TDIBLFMFO ĻBMTĻIFUĻHFMVJEĻVJUTUPOE
Ļ5RTCCMJGTMGPPKPIĻ BVUPmTĻNFUĻOBWJHBUJF
ĻJOESVLLFOĻPNĻEFĻTQSBBLIFSLFOOJOHĻ WPPS
NPCJFMFĻUFMFGPPOĻNFUĻ#MVFUPPUIŸĻFOPGĻOBWJ
HBUJFTZTUFFN ĻUFĻBDUJWFSFO
+PHQVCKPOGPV
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTKPHQVCKPOGPV
/GPWHWPEVKGU
*GVXQQTDGGNFIGGHVCCPJQGWFGXGTUEJKNNGPFGHWPEVKGUDGTGKMVVKLFGPUJGVCHURGNGPXCPGGPUEJKLH *QQHFDTQPMPQR 0QTOCCNYGGTICXG 5PGNMQRRG
NKPIU$TQPOGPW 5PGNOGPW $TQPOGPW
``
+PHQVCKPOGPV
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTKPHQVCKPOGPV
,JFTĻFFOĻIPPGECSPOĻEPPSĻUFĻESVLLFOĻPQĻFFO
IPPGECSPOLOPQĻ Ļ 4#&+1/'&+#6'. (FCSVJLĻPNĻEPPSĻEFĻNFOVmTĻWBOĻEFĻCSPOĻUF
OBWJHFSFOĻEFĻCFEJFOJOHTLOPQQFOĻ670'1-
/'07 Ļ':+6ĻPGĻEFĻIPPGECSPOLOPQĻ 7PPSĻ.FOVPWFS[JDIU Ļ[JFĻQBHJOBĻ
0$
Ļ5PGNOGPWĻĻTOFMTUBOEĻCJKĻESBBJFOĻBBO
670'ĻPNĻCJKWPPSCFFMEĻWBOĻUSBDL ĻSBEJP[FOEFS
FEĻUFĻWFSBOEFSFO
Ļ$TQPOGPWĻĻWPPSĻNFOVGVODUJFTĻ UFĻCFSFJ
LFOĻEPPSĻUFĻESVLLFOĻPQĻ1-/'07 (#8HCXQTKGVQRUNCCP
/GPW UGPYGGTICXGPQRJGVFKURNC[
)FUĻVJUFSMJKLĻJTĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻCSPO ĻEFĻVJU
SVTUJOHĻJOĻEFĻBVUP ĻJOTUFMMJOHFOĻFE
Ļ0QTOCCNYGGTICXGĻĻOPSNBMFĻTUBOEĻWPPS
EFĻCSPO
Ļ5PGNMQRRGNKPIU$TQPOGPWĻĻUPPOUĻEF
NFFTUĻWPPSLPNFOEFĻNFOVPQUJFTĻWBOĻEF
IPPGECSPOOFO ĻCJKWPPSCFFMEĻ6'.ĻFOĻ/'&+#
UFĻCFSFJLFOĻEPPSĻPQĻEFĻIPPGECSPOLOPQĻ WBOĻEFĻBDUJFWFĻCSPOĻUFĻESVLLFO Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
p
p
p
p
p
p
%*4$
64#
J1PE
#MVFUPPUI
"69
57ĻĻJOTUFMMJOH
)FUĻJTĻUFWFOTĻNPHFMJKLĻFFOĻGBWPSJFUĻUFĻLJF[FO
FOĻPQĻUFĻTMBBOĻWPPSĻ/;%#4 Ļ%#/ ĻFOĻ0#8 'BWPSJFUFOĻ[JKOĻFWFOFFOTĻUFĻLJF[FOĻFOĻPQĻUF
TMBBOĻPOEFSĻ/;%#4Ļ7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
PWFSĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4 Ļ[JF
QBHJOBĻ
"MTĻEFĻBVUPĻJTĻWPPS[JFOĻWBOĻTUVVSUPFUTFO
NFUĻEVJNXJFM ĻLVOUĻVĻEF[FĻHFCSVJLFOĻJO
QMBBUTĻWBOĻEFĻUPFUTFOĻPQĻEFĻNJEEFODPO
TPMFĻ 670'1-/'07':+6
Ļ*QQHFDTQPMPQRĻĻJOESVLLFOĻPNĻWBO
IPPGECSPOĻUFĻXJTTFMFOĻPGĻIFUĻ4OFMLPQQF
MJOHT#SPONFOVĻWBOĻEFĻBDUJFWFĻCSPOĻUF
UPOFO
*OĻEFĻ/'&+#TUBOE
0NĻFFOĻGVODUJFĻPOEFSĻEFĻUPFUTĻ(#8ĻPQĻUF
TMBBO
,JFTĻFFOĻIPPGECSPOĻ CJKWĻ4#&+1
/'&+# %FĻUPFUTĻ(#8ĻJTĻUFĻHFCSVJLFOĻPNĻGVODUJFTĻPQ
UFĻTMBBOĻEJFĻVĻWBBLĻHFCSVJLU ĻXBBSOBĻVĻEF
GVODUJFTĻFFOWPVEJHĻLVOUĻTUBSUFOĻEPPSĻUFĻESVL
LFOĻPQĻ(#8Ļ7PPSĻFMLFĻWBOĻEFĻPOEFSTUBBOEF
GVODUJFTĻJTĻFFOĻGBWPSJFUĻ CJKWPPSCFFME
'SWCNK\GT ĻPQĻUFĻTMBBO
*OĻEFĻ4#&+1TUBOE
p '.'.
p %"# %"#
,JFTĻFFOĻGSFRVFOUJFCBOEĻPGĻCSPOĻ (/
&KUM ĻFUD )PVEĻEFĻUPFUTĻ(#8ĻJOHFESVLUĻUPUEBUĻIFU
lGBWPSJFUFONFOVmĻWFSTDIJKOU
%SBBJĻBBOĻ670'ĻPNĻFFOĻBMUFSOBUJFGĻPQĻEF
MJKTUĻUFĻLJF[FOĻFOĻESVLĻPQĻ1-/'07ĻPN
IFUĻPQĻUFĻTMBBO
8BOOFFSĻEFĻIPPGECSPOĻ CJKWPPSCFFME
4#&+1 Ļ/'&+# ĻBDUJFGĻJT ĻJTĻNFUĻFFO
+PHQVCKPOGPV
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTKPHQVCKPOGPV
LPSUFĻESVLĻPQĻ(#8ĻEFĻPQHFTMBHFO
GVODUJFĻUFĻBDUJWFSFO
#NIGOGPGCWFKQKPUVGNNKPIGP
%SVLĻPQĻ5170&ĻPNĻIFUĻNFOVĻNFUĻBVEJP
JOTUFMMJOHFOĻ $CUU Ļ6TGDNG ĻFUD ĻUFĻPQFOFO
(BĻWFSEFSĻNFUĻ5170&ĻPGĻ1-/'07ĻOBBSĻEF
PQUJFĻWBOĻVXĻLFV[FĻ CJKWPPSCFFMEĻ6TGDNG 1BTĻEFĻJOTUFMMJOHĻBBOĻEPPSĻUFĻESBBJFOĻBBO
670'ĻFOĻTMBĻEFĻJOTUFMMJOHĻPQĻNFUĻ1-/'07
p (CFGTĻqĻ#BMBOTĻUVTTFOĻMVJETQSFLFSTĻWPPS
FOĻBDIUFS
p $CNCPUĻqĻ#BMBOTĻUVTTFOĻMVJETQSFLFSTĻMJOLT
FOĻSFDIUT
p 5WDYQQHGT ĻqĻ/JWFBVĻWPPSĻEFĻMBHFUP
OFOMVJETQSFLFS
p &2.++OKFFGPNGXGNMCPCCNU
OKFFGPNGXGNĻqĻ7PMVNFĻWPPSĻNJEEFOMVJE
TQSFLFS
p &2.++UWTTQWPFNGXGN ĻĻqĻ/JWFBVĻWPPS
EFĻ[PHFIFUFOĻ"NCJFOUĻ4VSSPVOEĻ4PVOE
%SVLĻPQOJFVXĻNFFSEFSFĻNBMFOĻPQĻ5170&ĻPG
1-/'07ĻPNĻEFĻPWFSJHFĻBMUFSOBUJFWFOĻUF
CFSFJLFO
)GCXCPEGGTFGCWFKQKPUVGNNKPIGP
p 5WTTQWPFĻqĻ*TĻ"BO6JUĻUFĻ[FUUFOĻ8BO
'SWCNK\GT
OFFSĻVĻWPPSĻ"BOĻIFCUĻHFLP[FO ĻIBOUFFSU
IFUĻTZTUFFNĻEFĻJOTUFMMJOHĻWPPSĻPQUJNBMF
HFMVJETXFFSHBWFĻ/PSNBBMĻJTĻEBUĻ%1-**ĻFO
ĻPQĻIFUĻCFFME
JOĻEBUĻHFWBMĻWFSTDIJKOUĻ
TDIFSNĻ"MTĻEFĻPQOBNFĻXFSEĻHFNBBLU
NFUĻ%PMCZĻ%JHJUBMUFDIOJFL ĻWJOEUĻEF
XFFSHBWFĻQMBBUTĻNFUĻEF[FĻJOTUFMMJOHĻFO
WFSTDIJKOUĻ
ĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSN
8BOOFFSĻVĻWPPSĻ6JUĻIFCUĻHFLP[FO ĻJTĻEF
ESJFLBOBBMTĻTUFSFPXFFSHBWFĻBDUJFG
p $CUUĻqĻ/JWFBVĻWBOĻEFĻMBHFĻUPOFO
p 6TGDNGĻĻ/JWFBVĻWBOĻEFĻIPHFĻUPOFO
&SĻ[JKOĻBQBSUFĻHFMVJETOJWFBVTĻWPPSĻEFĻWFSTDIJM
MFOEFĻGSFRVFOUJFCBOEFOĻJOĻUFĻTUFMMFO
%SVLĻPQĻ1-/'07ĻPNĻ#WFKQ
KPUVGNNKPIGPUFĻPQFOFOĻFOĻLJFTĻWPPS
'SWCNK\GT
,JFTĻFFOĻGSFRVFOUJFCBOEĻEPPSĻUFĻESBBJFO
BBOĻ670'ĻFOĻCFWFTUJHĻVXĻLFV[FĻNFUĻ1-
/'07
1BTĻEFĻBVEJPJOTUFMMJOHĻBBOĻEPPSĻUF
ESBBJFOĻBBOĻ670'ĻFOĻCFWFTUJHĻVXĻLFV[F
NFUĻ1-/'07Ļ%PFĻIFU[FMGEFĻWPPSĻEF
BOEFSFĻGSFRVFOUJFCBOEFOĻEJFĻVĻXFOTUĻBBO
UFĻQBTTFO
%SVL ĻXBOOFFSĻVĻLMBBSĻCFOUĻNFUĻEFĻBVEJP
JOTUFMMJOH ĻPQĻ':+6ĻPNĻUFĻCFWFTUJHFOĻFO
UFSVHĻUFĻHBBOĻOBBSĻEFĻOPSNBBMXFFSHBWF
7PPSĻBMHFNFOFĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻNFOVGVODUJFT
FOĻNFOVTZTUFNFO Ļ[JFĻQBHJOBĻĻFOĻIFU
NFOVPWFS[JDIU Ļ[JFĻQBHJOBĻ
)GNWKFURQFKWO
%FĻHFMVJETXFFSHBWFĻJTĻEVTEBOJHĻJOĻUFĻTUFMMFO
EBUĻEF[FĻPQUJNBBMĻJTĻWPPSĻEFĻCFTUVVSEFS ĻWPPS
EFĻJO[JUUFOEFOĻWPPSJOĻPGĻWPPSĻEFĻBDIUFSQBTTB
HJFSTĻ"MTĻFSĻ[PXFMĻWPPSĻBMTĻBDIUFSJOĻQBTTB
HJFSTĻ[JUUFOĻXPSEUĻEFĻPQUJFĻCFJEFĻWPPSTUPFMFO
HFBEWJTFFSEĻ%FĻPQUJFTĻ[JKOĻUFĻLJF[FOĻPOEFS
#WFKQKPUVGNNKPIGP -NCPMRQFKWO
7PPSĻBMHFNFOFĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻNFOVGVODUJFT
FOĻNFOVTZTUFNFO Ļ[JFĻQBHJOBĻĻFOĻIFU
NFOVPWFS[JDIU Ļ[JFĻQBHJOBĻ
)GNWKFUUVGTMVGGPCWVQOCVKUEJG
XQNWOGTGIGNKPI
)FUĻBVEJPTZTUFFNĻ[PSHUĻWPPSĻDPNQFOTBUJF
WBOĻIJOEFSMJKLFĻSJKHFMVJEFOĻJOĻEFĻQBTTBHJFST
SVJNUFĻEPPSĻIFUĻWPMVNFĻBBOĻUFĻQBTTFOĻUFO
"MMFFOĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
"MMFFOĻXBOOFFSĻ4VSSPVOEGVODUJFĻHFBDUJWFFSEĻJT
(FMEUĻOJFUĻWPPSĻ1FSGPSNBODF
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PHQVCKPOGPV
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTKPHQVCKPOGPV
PQ[JDIUFĻWBOĻEFĻSJKTOFMIFJEĻ6ĻIFCUĻEFĻLFV[F
VJUĻEFĻBMUFSOBUJFWFOĻMBBH ĻNFEJVN ĻIPPHĻFO
VJUĻ,JFTĻFFOĻOJWFBVĻPOEFSĻ#WFKQKPUVGNNKPIGP
8QNWOGEQORGPUCVKG
7PPSĻBMHFNFOFĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻNFOVGVODUJFT
FOĻNFOVTZTUFNFO Ļ[JFĻQBHJOBĻĻFOĻIFU
NFOVPWFS[JDIU Ļ[JFĻQBHJOBĻ
)GNWKFUUVGTMVGGZVGTPGIGNWKFUDTQP
#JKĻBBOTMVJUJOHĻWBOĻFFOĻFYUFSOFĻHFMVJETCSPO
[PBMTĻFFOĻNQTQFMFSĻPGĻJ1PEŸ ĻPQĻEFĻ"69
JOHBOHĻWFSTDIJMUĻIFUĻJOHFTUFMEFĻWPMVNFĻWBO
EF[FĻHFMVJETCSPOĻNPHFMJKLĻWBOĻIFUĻWPMVNF
XBBSPQĻIFUĻBVEJPTZTUFFNĻ CJKWPPSCFFMEĻEF
SBEJP ĻTQFFMUĻ$PSSJHFFSĻEJUĻEPPSĻIFUĻJOHBOHT
WPMVNFĻWBOĻEFĻJOHBOHĻBBOĻUFĻQBTTFO
%SVLĻPQĻEFĻUPFUTĻ/'&+# ĻESBBJĻBBOĻ670'
UPUEBUĻVĻ#7:ĻCFSFJLUĻFOĻXBDIUĻFOLFMF
TFDPOEFOĻWPPSEBUĻVĻPQĻ1-/'07ĻESVLU
%SVLĻPQĻ1-/'07ĻFOĻESBBJĻWFSWPMHFOT
BBOĻ670'ĻUPUEBUĻVĻ#7:KPICPIUXQNWOG
CFSFJLUĻ#FWFTUJHĻVXĻLFV[FĻNFUĻ1-
/'07
%SBBJĻBBOĻ670'ĻPNĻIFUĻWPMVNFĻWPPSĻEF
"69JOHBOHĻBBOĻUFĻQBTTFO
0$
"MTĻIFUĻWPMVNFĻWBOĻEFĻFYUFSOFĻHFMVJETCSPO
UFĻIPPHĻPGĻUFĻMBBHĻTUBBU ĻLBOĻEFĻHFMVJET
LXBMJUFJUĻBDIUFSVJUHBBOĻ%FĻHFMVJETLXBMJUFJU
LBOĻPPLĻBDIUFSVJUHBBO ĻBMTĻEFĻTQFMFSĻXPSEU
CJKHFMBEFOĻXBOOFFSĻIFUĻJOGPUBJONFOUTZT
UFFNĻJOĻTUBOEĻ"69ĻTUBBUĻ-BBEĻEFĻTQFMFSĻJO
EBUĻHFWBMĻOJFUĻWJBĻEFĻ7BBOTMVJUJOHĻCJK
1RVKOCNGIGNWKFUYGGTICXG
)FUĻBVEJPTZTUFFNĻJTĻWPPSHFLBMJCSFFSEĻWPPS
PQUJNBMFĻHFMVJETXFFSHBWFĻNFUĻCFIVMQĻWBO
EJHJUBMFĻTJHOBBMWFSXFSLJOH
7PPSĻJFEFSĻBVUPNPEFMĻXPSEUĻIFUĻBVEJPTZT
UFFNĻUJKEFOTĻEFĻLBMJCSBUJFĻQFSGFDUĻBGHFTUFNE
PQĻEFĻMVJETQSFLFST ĻEFĻWFSTUFSLFS ĻEFĻBLPFT
UJFLĻJOĻEFĻBVUP ĻEFĻQPTJUJFĻWBOĻEFĻMVJTUFSBBS
FE
&SĻJTĻUFWFOTĻFFOĻEZOBNJTDIFĻLBMJCSBUJFĻXBBSCJK
SFLFOJOHĻXPSEUĻHFIPVEFOĻNFUĻEFĻTUBOEĻWBO
EFĻWPMVNFLOPQ ĻEFĻSBEJPPOUWBOHTUĻFOĻEFĻSJK
TOFMIFJE
%FĻSFHFMGVODUJFTĻEJFĻJOĻEJUĻJOTUSVDUJFCPFLKF
OBEFSĻWFSLMBBSEĻXPSEFOĻ [PBMTĻ$CUU Ļ6TGDNG
FOĻ'SWCNK\GT Ļ[JKOĻVJUTMVJUFOEĻCFEPFMEĻPNĻV
EFĻNPHFMJKLIFJEĻUFĻCJFEFOĻEFĻHFMVJETXFFS
HBWFĻOBBSĻXFOTĻBGĻUFĻTUFMMFO
/GPWQXGT\KEJV
*OĻEFĻIPPGECSPOOFOĻ4#&+1/'&+#ĻFOĻ6'.
IFCUĻVĻEFĻWPMHFOEFĻNFOVmTĻ7PPSĻBMHFNFOF
JOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻNFOVGVODUJFT Ļ[JF
QBHJOBĻ
/GPW U4#&+1
*QQHFOGPW(/(/
62
4
4CFKQVGMUVVQPGP
4
2TGUGVUVQPGP
4
;JFĻWPFUOPPUĻ"
5ECP
4
0KGWYUKPUVGNNKPIGP
4
)GCXCPEGGTFGKPUVGNNKP
IGP
3&(
"MUFSOBUJFWFĻGSF
RVFOUJF
4
4
+PHQVCKPOGPV
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTKPHQVCKPOGPV
&0/
51GBWPSJFUĻJOTUFM
MFO
15:JOTUFMMJOHFO
"MMFĻ'.JOTUFMMJO
HFOĻSFTFUUFO
#WFKQKPUVGNNKPIGP
4
4
"MMFĻBVEJPJOTUFMMJO
HFOĻSFTFUUFO
4
4
#
$
%
4
%"#WFSCJOEJOH
%"#CBOE
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SF
NJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
%FĻNFOVPQUJFTĻWPPSĻEFĻBVEJPJOTUFMMJOHFOĻ[JKOĻJEFOUJFL
WPPSĻBMMFĻHFMVJETCSPOOFO
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
(FMEUĻOJFUĻWPPSĻ1FSGPSNBODF
'PUGODNGRTQITCOOG
TGP
4
4
26;HKNVGT
4
4
15:GJMUFSĻVJU
TDIBLFMFO
;JFĻWPFUOPPUĻ%
"MMFĻ%"#JOTUFM
MJOHFOĻSFTFUUFO
#WFKQKPUVGNNKPIGP
4
4
2TGUGVUVQPGP
4
;JFĻWPFUOPPUĻ"
4
4
4
4
4
4
4
;JFĻWPFUOPPUĻ#
"
4CFKQVGMUVVQPGP
5ECP
4VCLBOBMFO
15:UFLTUĻXFFS
HFWFO
*QQHFOGPW&#$ &#$
;JFĻWPFUOPPUĻ$
&RVBMJ[FS
"
)GCXCPEGGTFGKPUVGNNKP
IGP
4
4
;JFĻWPFUOPPUĻ#
,MBOLQPEJVN
7PMVNFDPNQFOTB
UJF
#
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SF
NJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
7PPSĻTVCNFOVmT Ļ[JFĻl)PPGENFOVĻ".m
/GPW U/'&+#
*QQHFOGPW%&#WFKQĻ &KUMOGPW
9KNNGMGWTKIGYGGTICXG
4
4
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PHQVCKPOGPV
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTKPHQVCKPOGPV
5ECP
4
*QQHFOGPW&8&#8KFGQĻ &KUMOGPW
5ECP
4
#WFKQKPUVGNNKPIGP
4
&8&OGPW
4
#WFKQKPUVGNNKPIGP
4
2NC[RCWUGXGTFGT
4
;JFĻWPFUOPPUĻ#
5VQR
4
1PFGTVKVGNU
4
*QQHFOGPW75$#
6CCNXCPCWFKQURQQTMKG\GP
4
#HURGNGP
)GCXCPEGGTFGKPUVGNNKPIGP
4
;JFĻWPFUOPPUĻ"
"
7PPSĻTVCNFOVmT Ļ[JFĻl)PPGENFOVĻ".m
*QQHFOGPW%&&8&#&CVCĻ &KUMOGPW
#HURGNGP
4
2CWUG
5VQR
4
9KNNGMGWTKIGYGGTICXG
4
/CRJGTJCNGP
4
8QNIGPFGVKVGN
4
8QNIGPFGCWFKQVTCEM
4
5ECP
4
#WFKQKPUVGNNKPIGP
4
;JFĻWPFUOPPUĻ#
"
#
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SF
NJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
7PPSĻTVCNFOVmT Ļ[JFĻl)PPGENFOVĻ".m
)PFL
%JW9†Ļ70%DPEF
#WFKQKPUVGNNKPIGP
4
4
4
;JFĻWPFUOPPUĻ#
"
#
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SF
NJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
7PPSĻTVCNFOVmT Ļ[JFĻl)PPGENFOVĻ".m
*QQHFOGPWK2QF#
9KNNGMGWTKI
4
"
#
(FMEUĻOJFUĻWPPSĻ1FSGPSNBODF
7PPSĻTVCNFOVmT Ļ[JFĻl)PPGENFOVĻ".m
4
2CWUG
5VQR
4
9KNNGMGWTKI
4
/CRJGTJCNGP
4
75$CRRCTCCVMKG\GP
4
8QNIGPFGVKVGN
4
8QNIGPFGCWFKQVTCEM
4
+PHQVCKPOGPV
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTKPHQVCKPOGPV
5ECP
*QQHFOGPW#7:
$TQPOGPW
#7:KPICPIUXQNWOG
4
;JFĻWPFUOPPUĻ#
;JFĻWPFUOPPUĻ#
#WFKQKPUVGNNKPIGP
4
(FMEUĻOJFUĻWPPSĻ1FSGPSNBODF
7PPSĻTVCNFOVmT Ļ[JFĻl)PPGENFOVĻ".m
;JFĻWPFUOPPUĻ"
4
#WFKQKPUVGNNKPIGP
"
#
4
"
4
;JFĻWPFUOPPUĻ$
&8&JQQHFOGPW%
7PPSĻTVCNFOVmT Ļ[JFĻl)PPGENFOVĻ".m
4
*QQHFOGPW/GFKC$NWG
VQQVJ#
*QQHFOGPW68
9KNNGMGWTKI
4
.CPFMKG\GP
4
#PFGTCRRCTCCV
4
2TGUGVUUQTVGTGP
4
$NWGVQQVJCRRCTCCV
XGTYKLFGTGP
4
#WVQUVQTG
4
*QQHFOGPW$NWGVQQVJŸJCPFUHTGG#
6GNGHQQPOGPW
5ECP
4
5ECP
4
$GNNKLUV
#WFKQKPUVGNNKPIGP
4
$NWGVQQVJUQHVYC
TGXGTUKGKPCWVQ
4
#WFKQKPUVGNNKPIGP
4
;JFĻWPFUOPPUĻ#
(FMEUĻOJFUĻWPPSĻ1FSGPSNBODF
7PPSĻTVCNFOVmT Ļ[JFĻl)PPGENFOVĻ".m
"
#
;JFĻWPFUOPPUĻ"
"
"
#
&8&JQQHFOGPW
4
7PPSĻTVCNFOVmT Ļ[JFĻl)PPGENFOVĻ".m
/GPW U6'.
4
"MMFĻHFTQSFLLFO
(FNJTUFĻPQSPFQFO
2QRWROGPW45'# XKFGQGPVX
%SVLĻPQĻ1-/'07ĻUFSXJKMĻVĻFFOĻWJEFPCF
TUBOEĻBGTQFFMUĻPGĻUW ĻLJKLUĻPNĻIFUĻQPQ
VQNFOVĻUFĻPQFOFO
$GGNFKPUVGNNKPIGP
$
(FMEUĻBMMFFOĻCJKĻIFUĻXFFSHFWFOĻWBOĻWJEFPCFTUBOEFOĻFOĻIFU
LJKLFOĻWBOĻUW
%FĻJOIPVEĻWBOĻIFUĻQPQVQNFOVĻWPPSĻIFUĻCSPONFOVĻIBOHU
BGĻWBOĻXBUĻFSĻBGHFTQFFMEĻPGĻXFFSHFHFWFOĻXPSEU ĻCJKWPPS
CFFMEĻ.FOVĻHFHFWFOT$%%7%ĻPGĻ64#NFOV
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻEWEWJEFPEJTDT
4
#FBOUXPPSEFĻHFTQSFL
LFO
(FLP[FOĻOVNNFST
4
4
4
4
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PHQVCKPOGPV
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTKPHQVCKPOGPV
(FTQSFLTEVVS
6GNGHQQPDQGM
;PFLFO
/JFVXĻDPOUBDU
7FSLPSUFĻOVNNFST
W$BSEĻPOUWBOHFO
(FIFVHFOTUBUVT
5FMFGPPOCPFLĻXJTTFO
4
4
5FMFGPPOCPFLĻEPXO
MPBEFO
4
#MVFUPPUITPGUXBSFWFS
TJFĻJOĻBVUP
4
4
"VUPNBUJTDIĻPQOFNFO
4
7PJDFNBJMOVNNFS
6GNGHQQPWKV
4
"
6GNGHQQPYKL\KIGP
4
$NWGVQQVJCRRCTCCVXGTYKL
FGTGP
4
6GNGHQQPKPUVGNNKPIGP
)FSLFOCBBS
4
4
4
4
$GNQRVKGU
4
(FMVJEFOĻFOĻWPMVNF
(FMEUĻOJFUĻWPPSĻ1FSGPSNBODF
4
4
4
+PHQVCKPOGPV
4CFKQ
#NIGOGGP
0$
"MTĻEFĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻFFOĻUPFUTFO
TFU ĻPQĻIFUĻTUVVSXJFMĻFOPGĻFFOĻBGTUBOETCF
EJFOJOH ĻLVOUĻVĻEF[FĻNFFTUBMĻHFCSVJLFOĻJO
QMBBUTĻWBOĻEFĻUPFUTFOĻPQĻEFĻNJEEFODPO
TPMFĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻEFĻUPFU
TFOTFUĻPQĻIFUĻTUVVSXJFM Ļ[JFĻ[JFĻQBHJOBĻ
7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻEFĻBGTUBOETCF
EJFOJOH Ļ[JFĻQBHJOBĻ
/GPWHWPEVKGU
/KFFGPEQPUQNGDGFKGPKPIUGNGOGPVGPXQQTTCFK
QHWPEVKGU
%FĻUPFUTĻ4#&+1ĻWPPSĻIFUĻLJF[FOĻWBOĻGSF
RVFOUJFCBOEĻ ". Ļ'. Ļ'. Ļ%"#
%"# 4OFMUPFUTFOĻ q
%FĻHFXFOTUFĻGSFRVFOUJF[FOEFSĻLJF[FOĻPG
EPPSĻIFUĻSBEJPNFOVĻOBWJHFSFOĻEPPSĻUF
ESBBJFOĻBBOĻ670'
6XĻLFV[FĻCFWFTUJHFOĻPGĻIFUĻSBEJPNFOV
PQFOFOĻEPPSĻUFĻESVLLFOĻPQĻ1-/'07
5PFUTĻJOHFESVLUĻIPVEFOĻWPPSĻEFĻWPM
HFOEFWPPSHBBOEFĻ[FOEFSĻ,PSUĻJOESVL
LFOĻWPPSĻEFĻWPPSLFVS[FOEFST
6ĻSFHFMUĻEFĻNFOVGVODUJFTĻWBOĻ4#&+1ĻWBOBG
EFĻNJEEFODPOTPMFĻPGĻWJBĻEFĻUPFUTFOTFU ĻPQ
IFUĻTUVVSXJFMĻ7PPSĻBMHFNFOFĻJOGPSNBUJFĻPWFS
NFOVGVODUJFTĻFOĻNFOVTZTUFNFO Ļ[JF
QBHJOBĻĻFOĻIFUĻNFOVPWFS[JDIU Ļ[JF
QBHJOBĻ
4CFKQ(/
<GPFGTU\QGMGP
0$
%FĻPOUWBOHTUĻIBOHUĻOJFUĻBMMFFOĻBGĻWBOĻEF
TJHOBBMTUFSLUFĻNBBSĻPPLĻWBOĻEFĻTJHOBBM
LXBMJUFJUĻ&SĻLVOOFOĻTUPSJOHFOĻPQUSFEFO
XBOOFFSĻEFĻ[FOEFSTJHOBMFOĻCJKWPPSCFFME
HFIJOEFSEĻXPSEFOĻEPPSĻIPHFĻHFCPVXFOĻPG
WBOĻ[FFSĻHSPUFĻBGTUBOEĻLPNFOĻ%FĻEFL
LJOHTHSBBEĻLBOĻFWFOFFOTĻWBSJÃSFOĻBGIBO
LFMJKLĻWBOĻXBBSĻVĻ[JDIĻCFWJOEU
#WVQOCVKUEJ\GPFGTU\QGMGP
%SVLĻPQĻ4#&+1 ĻESBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBU
EFĻHFXFOTUFĻGSFRVFOUJFCBOEĻ CJKWĻ(/
WFSTDIJKOUĻFOĻESVLĻPQĻ1-/'07
)PVEĻ
ĻĻ
ĻPQĻEFĻNJEEFODPOTPMF
JOHFESVLUĻ PGĻHFCSVJLĻEFĻUPFUTFOTFU ĻPQ
IFUĻTUVVSXJFM Ļ%FĻSBEJPĻ[PFLUĻEFĻWPM
HFOEFWPPSHBBOEFĻCFTDIJLCBSFĻ[FOEFS
<GPFGTNKLUV
%FĻSBEJPĻTUFMUĻBVUPNBUJTDIĻFFOĻMJKTUĻPQĻNFUĻEF
'.[FOEFSTĻNFUĻEFĻCFTUĻEPPSLPNFOEFĻTJH
OBMFOĻ%BUĻCJFEUĻVĻEFĻNPHFMJKLIFJEĻFFOĻ[FOEFS
UFĻ[PFLFOĻJOĻHFCJFEFOĻXBBSĻVĻEFĻSBEJP[FO
EFSTĻFOĻIVOĻGSFRVFOUJFTĻOJFUĻLFOU
(FMEUĻOJFUĻWPPSĻ1FSGPSNBODF
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PHQVCKPOGPV
4CFKQ
0NĻEFĻMJKTUĻUFĻPQFOFOĻFOĻFFOĻ[FOEFSĻUFĻLJF
[FO
,JFTĻEFĻHFXFOTUFĻGSFRVFOUJFCBOEĻ (/ĻPG
(/ %SBBJĻ670'ĻÁÁOĻTUBQĻMJOLTĻPGĻSFDIUTPN
&SĻWFSTDIJKOUĻEBOĻFFOĻMJKTUĻNFUĻBMMF
CFTDIJLCBSFĻ[FOEFSTĻJOĻIFUĻHFCJFEĻXBBSĻV
[JDIĻCFWJOEUĻ%FĻ[FOEFSĻXBBSPQĻJTĻBGHF
TUFNEĻTUBBUĻNFUĻFFOĻHSPUFSĻMFUUFSUZQFĻJO
EFĻMJKTUĻHFNBSLFFSE
%SBBJĻ670'ĻXFFSĻMJOLTĻPGĻSFDIUTPNĻPN
FFOĻ[FOEFSĻJOĻEFĻMJKTUĻUFĻLJF[FO
#FWFTUJHĻVXĻLFV[FĻNFUĻ1-/'07
0$
p
%FĻMJKTUĻWFSNFMEUĻBMMFFOĻEFĻGSFRVFOUJFT
WBOĻEFĻ[FOEFSTĻXBBSPQĻVĻIFCUĻBGHF
TUFNEĻFOĻWPSNUĻEBOĻPPLĻIGGPĻDPN
QMFUFĻMJKTUĻNFUĻBMMFĻCFTDIJLCBSFĻSBEJP
GSFRVFOUJFTĻPQĻEFĻGSFRVFOUJFCBOEĻWBO
VXĻLFV[F
p
"MTĻEFĻ[FOEFSĻXBBSPQĻVĻIFCUĻBGHF
TUFNEĻFFOĻ[XBLĻTJHOBBMĻIFFGU ĻLBOĻEF
SBEJPĻEFĻ[FOEFSMJKTUĻNPHFMJKLĻOJFUĻCJK
XFSLFOĻ%SVLĻJOĻEBUĻHFWBMĻPQĻEFĻUPFUT
Ļ UFSXJKMĻEFĻ[FOEFSMJKTUĻPQĻIFU
CFFMETDIFSNĻTUBBU ĻPNĻPWFSĻUFĻTDIBLF
MFOĻPQĻIBOENBUJHĻ[PFLFOĻFOĻ[FMGĻFFO
GSFRVFOUJFĻJOĻUFĻTUFMMFOĻ%SBBJ ĻBMTĻEF
[FOEFSMJKTUĻOJFUĻMBOHFSĻHFUPPOEĻXPSEU
670'ĻÁÁOĻTUBQĻMJOLTĻPGĻSFDIUTPNĻPN
EFĻ[FOEFSMJKTUĻXFFSĻUFĻUPOFOĻFOĻESVLĻPQ
ĻPNĻUFĻXJTTFMFO
%FĻMJKTUĻWFSEXJKOUĻOBĻFOLFMFĻTFDPOEFOĻWBOĻIFU
CFFMETDIFSN
"MTĻEFĻ[FOEFSMJKTUĻOJFUĻMBOHFSĻHFUPPOEĻXPSEU
LVOUĻVĻ670'ĻÁÁOĻTUBQĻMJOLTĻPGĻSFDIUTPN
ĻPQĻEFĻNJEEFO
ESBBJFOĻFOĻPQĻEFĻUPFUTĻ
DPOTPMFĻESVLLFOĻPNĻPWFSĻUFĻTDIBLFMFOĻPQ
IBOENBUJHĻ[FOEFSTĻ[PFLFOĻ PGĻPNĻPWFSĻUF
TDIBLFMFOĻWBOĻIBOENBUJHĻ[FOEFSTĻ[PFLFOĻPQ
EFĻGVODUJFĻWPPSĻl;FOEFSMJKTUm *CPFOCVKI\GPFGTU\QGMGP
8FFSHBWFĻWBOĻEFĻ[FOEFSMJKTUĻNFUĻEFĻCFTU
EPPSLPNFOEFĻTJHOBMFOĻCJKĻIFUĻESBBJFOĻBBO
670'Ļ [JFĻHFEFFMUFĻl;FOEFSMJKTUm ĻQBHJOBĻ
CFIPPSUĻUPUĻEFĻGBCSJFLTJOTUFMMJOHFOĻWBOĻEF
SBEJPĻ%SVLĻUFSXJKMĻEFĻ[FOEFSMJKTUĻXPSEU
ĻWBOĻEFĻNJEEFO
HFUPPOEĻPQĻEFĻUPFUTĻ
DPOTPMFĻPNĻPWFSĻUFĻTDIBLFMFOĻPQĻIBOENBUJH
[FOEFSTĻ[PFLFOĻ6ĻLVOUĻEBOĻFFOĻGSFRVFOUJF
[PFLFOĻVJUĻEFĻMJKTUĻNFUĻCFTDIJLCBSFĻSBEJPGSF
RVFOUJFTĻPQĻEFĻHFLP[FOĻGSFRVFOUJFCBOEĻ"MTĻV
CJKWPPSCFFMEĻCJKĻIBOENBUJHĻ[PFLFOĻ670'ĻÁÁO
TUBQĻSFDIUTPNĻESBBJU ĻXPSEUĻEFĻGSFRVFOUJF
HFXJK[JHEĻWBOĻ Ļ.)[ĻJOĻ Ļ.)[
0NĻIBOENBUJHĻFFOĻ[FOEFSĻUFĻLJF[FO
%SVLĻPQĻEFĻLOPQĻ4#&+1 ĻESBBJĻBBOĻ670'
UPUEBUĻEFĻHFXFOTUFĻGSFRVFOUJFCBOEĻ CJKW
(/ ĻWFSTDIJKOUĻFOĻESVLĻPQĻ1-/'07
%SBBJĻBBOĻ670'ĻPNĻFFOĻGSFRVFOUJFĻUFĻLJF
[FO
+PHQVCKPOGPV
4CFKQ
0$
8FFSHBWFĻWBOĻEFĻ[FOEFSMJKTUĻNFUĻEFĻCFTU
EPPSLPNFOEFĻTJHOBMFOĻJOĻIFUĻIVJEJHF
HFCJFEĻCFIPPSUĻUPUĻEFĻGBCSJFLTJOTUFMMJOHFO
WBOĻEFĻSBEJPĻ [JFĻIFUĻFFSEFSFĻHFEFFMUF
n;FOEFSMJKTUo "MTĻVĻFDIUFSĻCFOUĻPWFSHFTUBQUĻPQĻIFUĻIBOE
NBUJHĻ[PFLFOĻWBOĻ[FOEFSTĻ EPPSĻUFĻESVL
LFOĻPQĻEFĻUPFUTĻ
ĻWBOĻEFĻNJEEFODPO
TPMFĻUPFOĻEFĻ[FOEFSMJKTUĻHFUPPOEĻXFSE ĻJT
EFĻWPMHFOEFĻLFFSĻEBUĻVĻEFĻSBEJPĻJOTDIBLFMU
EFĻGVODUJFĻWPPSĻIFUĻIBOENBUJHĻ[PFLFOĻWBO
[FOEFSTĻPQOJFVXĻBDUJFGĻ0NĻXFFSĻPWFSĻUF
TDIBLFMFOĻPQĻEFĻGVODUJFĻn;FOEFSMJKTUoĻEJFOU
VĻ670'ĻFFOĻTUBQĻUFĻWFSESBBJFOĻ PNĻEF
DPNQMFUFĻ[FOEFSMJKTUĻUFĻ[JFO ĻFOĻWFSWPMHFOT
ĻUFĻESVLLFO
PQĻEFĻUPFUTĻ
-FUĻFSPQĻEBUĻEFĻGVODUJFĻ+0(1ĻHFBDUJWFFSE
XPSEU ĻBMTĻVĻPQĻ
ĻESVLUĻXBOOFFSĻEF
[FOEFSMJKTUĻOJFUĻHFUPPOEĻXPSEUĻ7PPSĻNFFS
JOGPSNBUJFĻPWFSĻEF[FĻGVODUJF Ļ[JF
QBHJOBĻ
8QQTMGWTGP
6ĻLVOUĻQFSĻGSFRVFOUJFCBOEĻ CJKWĻ(/ Ļ
WPPSLFVS[FOEFSTĻWBTUMFHHFO
6ĻLJFTUĻFFOĻWPPSLFVS[FOEFSĻNFUĻEFĻTOFMUPFU
TFO
4UFNĻBGĻPQĻFFOĻ[FOEFSĻ [JFĻl;FOEFSTĻ[PF
LFOm ĻQBHJOBĻ )PVEĻFFOĻWBOĻEFĻTOFMUPFUTFOĻFOLFMF
TFDPOEFOĻJOHFESVLUĻ)FUĻHFMVJEĻWFSEXJKOU
[PMBOHĻNBBSĻLFFSUĻUFSVHĻXBOOFFSĻEFĻ[FO
EFSĻPQHFTMBHFOĻJTĻ%FĻTOFMUPFUTĻJTĻWFSWPM
HFOTĻUFĻHFCSVJLFO
6ĻLVOUĻFFOĻMJKTUĻNFUĻWPPSLFVS[FOEFSTĻUPOFO
PQĻIFUĻCFFMETDIFSNĻ%FĻGVODUJFĻJTĻJOĻTUBOE
%"#ĻUFĻBDUJWFSFOEFBDUJWFSFOĻPOEFSĻ(/
OGPW 2TGUGVUVQPGP
4&5HWPEVKGU
3%4Ļ 3BEJPĻ%BUBĻ4ZTUFN ĻWFSCJOEUĻ'.[FO
EFSTĻJOĻFFOĻOFUXFSLĻNFUĻFMLBBSĻ&FOĻ'.[FO
EFSĻJOĻFFOĻEFSHFMJKLĻOFUXFSLĻWFSTUVVSU
CFQBBMEFĻJOGPSNBUJF Ļ[PEBUĻFFOĻ3%4SBEJP
POEFSĻNFFSĻEFĻWPMHFOEFĻNPHFMJKLIFEFOĻCJFEU
p "VUPNBUJTDIĻPWFSTDIBLFMFOĻPQĻFFOĻCFUFS
EPPSLPNFOEFĻ[FOEFSĻBMTĻEFĻPOUWBOHTUĻJO
FFOĻCFQBBMEĻHFCJFEĻTMFDIUĻJT
p ;PFLFOĻPQĻQSPHSBNNBUZQFĻ[PBMTĻ[FOEFST
EJFĻWFSLFFSTJOGPSNBUJFĻPGĻOJFVXTĻEPPSHF
WFO
p 8FFSHFWFOĻWBOĻJOGPSNBUJFWFĻUFLTUĻPWFS
IFUĻCFMVJTUFSEFĻSBEJPQSPHSBNNB
0$
4PNNJHFĻSBEJP[FOEFSTĻNBLFOĻHFFO
HFCSVJLĻWBOĻ3%4ĻPGĻBMMFFOĻJOĻCFQFSLUF
NBUF
"MTĻFSĻFFOĻ[FOEFSĻNFUĻIFUĻHFXFOTUFĻQSPHSBN
NBUZQFĻJTĻBBOHFUSPGGFO ĻLBOĻEFĻSBEJPĻWFSWPM
HFOTĻPQĻEF[FĻ[FOEFSĻPWFSTDIBLFMFOĻFOĻEF
XFFSHBWFĻWBOĻEFĻBDUJFWFĻHFMVJETCSPOĻPOEFS
CSFLFOĻ"MTĻEFĻDETQFMFSĻCJKWPPSCFFMEĻBDUJFG
JT ĻXPSEUĻEFĻXFFSHBWFĻEBBSWBOĻUJKEFMJKLĻPOEFS
CSPLFOĻ%FĻVJU[FOEJOHĻNFUĻIFUĻHFLP[FOĻQSP
HSBNNBUZQFĻXPSEUĻXFFSHFHFWFOĻPQĻFFO
WPPSBGĻCFQBBMEĻWPMVNF Ļ[JFĻQBHJOBĻĻ/B
BGMPPQĻWBOĻEFĻVJU[FOEJOHĻWBOĻIFUĻHFLP[FO
QSPHSBNNBUZQFĻHFFGUĻEFĻSBEJPĻEFĻWPPS
HBBOEFĻHFMVJETCSPOĻPQOJFVXĻXFFSĻPQĻIFU
WPMVNFĻEBUĻVĻEBBSWPPSĻIBEĻJOHFTUFME
%FĻQSPHSBNNBGVODUJFTĻBMBSNĻ #.#4/ ĻWFS
LFFSTJOGPSNBUJFĻ 62 ĻOJFVXTĻ 0'95 ĻFOĻQSP
HSBNNBUZQFĻ 26; ĻXPSEFOĻJOĻWPMHPSEFĻWBO
CFMBOHSJKLIFJEĻXFFSHFHFWFO ĻXBBSCJKĻHFMEUĻEBU
BMBSNĻEFĻIPPHTUFĻQSJPSJUFJUĻHFOJFUĻFOĻEFĻQSP
HSBNNBUZQFTĻEFĻMBBHTUFĻ7PPSĻNFFSĻJOTUFMMJO
HFOĻEJFĻUFĻNBLFOĻIFCCFOĻNFUĻIFUĻPOEFSCSF
LFOĻWBOĻVJU[FOEJOHFOĻ '10Ļ'10&KUVCPVĻFO
'10Ļ'10.QECN Ļ[JFĻOBWPMHFOEĻHFEFFMUF
l&0/Ļ &OIBODFEĻ0UIFSĻ/FUXPSLT mĻ%SVLĻPQ
':+6ĻPNĻEFĻPOEFSCSPLFOĻXFFSHBWFĻWBOĻEF
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
+PHQVCKPOGPV
4CFKQ
HFMVJETCSPOĻUFĻIFSWBUUFOĻFOĻESVLĻPQĻ1-
/'07ĻPNĻEFĻNFMEJOHĻUFĻWFSXJKEFSFO
#NCTO
%FĻGVODUJFĻXPSEUĻHFCSVJLUĻPNĻEFĻCFWPMLJOH
BUUFOUĻUFĻNBLFOĻPQĻFSOTUJHFĻPOHFMVLLFOĻPG
DBMBNJUFJUFOĻ6ĻLVOUĻEFĻGVODUJFĻBMBSNĻOJFUĻUJK
EFMJKLĻPOEFSCSFLFOĻPGĻEFBDUJWFSFOĻ%FĻNFMEJOH
#.#4/ĻWFSTDIJKOUĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSN ĻXBO
OFFSĻFSĻFFOĻBMBSNNFMEJOHĻXPSEUĻWFS[POEFO
[FOEFSĻCFQBMFOEĻWPPSĻEFĻWSBBHĻPGĻEFĻXFFS
HBWFĻWBOĻEFĻBDUJFWFĻHFMVJETCSPOĻLBOĻXPSEFO
POEFSCSPLFOĻWPPSĻVJU[FOEJOHFOĻWBOĻFFO
CFQBBMEĻQSPHSBNNBUZQF
WPPSĻFFOĻOJFVXTVJU[FOEJOHĻWJBĻIFUĻ3%4OFU
XFSLĻWBOĻEFĻ[FOEFSĻXBBSPQĻJTĻBGHFTUFNEĻ)FU
MBNQKFĻ0'95ĻHFFGUĻBBOĻEBUĻEFĻGVODUJFĻBDUJFG
JT
p
p
p '10.QECNĻqĻ"MMFFOĻPOEFSCSFLJOHĻXBO
OFFSĻEFĻ[FOENBTUĻWBOĻEFĻSBEJP[FOEFS
EJDIUCJKĻJT
8GTMGGTUKPHQTOCVKG62
#JKĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEF[FĻGVODUJFĻXPSEUĻEFĻXFFS
HBWFĻWBOĻEFĻBDUJFWFĻHFMVJETCSPOĻPOEFSCSPLFO
WPPSĻFFOĻVJU[FOEJOHĻNFUĻWFSLFFSTJOGPSNBUJF
WJBĻIFUĻ3%4OFUXFSLĻWBOĻEFĻ[FOEFSĻXBBSPQĻJT
BGHFTUFNEĻ)FUĻMBNQKFĻ62ĻHFFGUĻBBOĻEBUĻEF
GVODUJFĻBDUJFGĻJTĻ"MTĻEFĻ[FOEFSĻXBBSPQĻVĻIFCU
BGHFTUFNEĻWFSLFFSTJOGPSNBUJFĻLBOĻEPPSHFWFO
XPSEUĻEBUĻBBOHFHFWFOĻNFUĻFFOĻGFMĻWFSMJDIUĻ62
PQĻIFUĻCFFMETDIFSNĻ62ĻJTĻBOEFSTĻHSJKTĻWBO
LMFVS
p
"DUJWFFSEFBDUJWFFSĻEF[FĻGVODUJFĻJOĻEF
TUBOEĻ'.ĻPOEFSĻ(/OGPW 62
'10 'PJCPEGF1VJGT0GVYQTMU
%F[FĻGVODUJFĻJTĻWPPSBMĻIBOEJHĻJOĻTUFEFMJKLF
HFCJFEFOĻNFUĻFFOĻHSPPUĻBBOUBMĻSFHJPOBMF
SBEJP[FOEFSTĻ#JKĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEFĻGVODUJFĻJT
EFĻBGTUBOEĻUPUĻEFĻ[FOENBTUĻWBOĻFFOĻSBEJP
'BCSJFLTTUBOEBBSE
"DUJWFFSEFBDUJWFFSĻEFĻGVODUJFĻEPPSĻJO
TUBOEĻ'.ĻFFOĻWBOĻEFĻBMUFSOBUJFWFOĻUFĻLJF
[FOĻPOEFSĻ(/OGPW )GCXCPEGGTFG
KPUVGNNKPIGP '10
p '10&KUVCPVĻqĻ0PLĻPOEFSCSFLJOHĻBMTĻEF
[FOENBTUĻWBOĻEFĻ[FOEFSĻWFSĻXFHĻTUBBUĻFO
[JKOĻTJHOBBMĻTUPSJOHFOĻWFSUPPOU
62XKCDGNWKUVGTFG\GPFGTCNNG\GPFGTU
%FĻSBEJPĻLBOĻBMMFFOĻEFĻXFFSHBWFĻWBOĻEF
CFMVJTUFSEFĻ[FOEFSĻPOEFSCSFLFOĻWPPSĻWFS
LFFSTJOGPSNBUJFĻPGĻEFĻXFFSHBWFĻWBOĻBMMFĻ[FO
EFSTĻCJOOFOĻIFUĻ3%4OFUXFSL
p
(BĻJOĻTUBOEĻ'.ĻOBBSĻ(/OGPW
)GCXCPEGGTFGKPUVGNNKPIGP 62
HCXQTKGVKPUVGNNGPĻPNĻXJK[JHJOHFOĻBBOĻUF
CSFOHFO
0KGWYU
#JKĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEF[FĻGVODUJFĻXPSEUĻEFĻXFFS
HBWFĻWBOĻEFĻBDUJFWFĻHFMVJETCSPOĻPOEFSCSPLFO
"DUJWFFSEFBDUJWFFSĻEF[FĻGVODUJFĻJOĻEF
TUBOEĻ'.ĻPOEFSĻ(/OGPW 0KGWYU
KPUVGNNKPIGP 0KGWYU
0KGWYUXKCDGNWKUVGTFG\GPFGTCNNG
\GPFGTU
%FĻSBEJPĻLBOĻBMMFFOĻEFĻXFFSHBWFĻWBOĻEF
CFMVJTUFSEFĻ[FOEFSĻPOEFSCSFLFOĻWPPSĻOJFVXT
PGĻEFĻXFFSHBWFĻWBOĻBMMFĻ[FOEFSTĻJOĻIFUĻ3%4
OFUXFSL
p
(BĻJOĻTUBOEĻ'.ĻOBBSĻ(/OGPW
0KGWYUKPUVGNNKPIGP 0KGWYUHCXQTKGV
KPUVGNNGPĻPNĻXJK[JHJOHFOĻBBOĻUFĻCSFOHFO
2TQITCOOCV[RG26;
.FUĻEFĻGVODUJFĻ15:ĻJTĻIFUĻNPHFMJKLĻFOĻPGĻNFFS
QSPHSBNNBUZQFTĻUFĻLJF[FOĻ[PBMTĻQPQNV[JFL
FOĻLMBTTJFLFĻNV[JFLĻ)FUĻMBNQKFĻ15:ĻHFFGU
BBOĻEBUĻEFĻGVODUJFĻBDUJFGĻJTĻ#JKĻBDUJWFSJOHĻWBO
EF[FĻGVODUJFĻXPSEUĻEFĻXFFSHBWFĻWBOĻEF
BDUJFWFĻHFMVJETCSPOĻPOEFSCSPLFOĻWPPSĻFFO
VJU[FOEJOHĻWBOĻIFUĻHFLP[FOĻQSPHSBNNBUZQF
WJBĻIFUĻ3%4OFUXFSLĻWBOĻEFĻ[FOEFSĻXBBSPQĻJT
BGHFTUFNE
+PHQVCKPOGPV
4CFKQ
"DUJWFFSĻEFĻGVODUJFĻEPPSĻJOĻTUBOEĻ'.ĻFFSTU
QSPHSBNNBUZQFTĻUFĻLJF[FOĻPOEFSĻ(/
OGPW )GCXCPEGGTFGKPUVGNNKPIGP
26;KPUVGNNKPIGP 26;MKG\GP
7FSWPMHFOTĻEJFOUĻVĻEFĻ15:GVODUJFĻUFĻBDUJ
WFSFOĻPOEFSĻ(/OGPW )GCXCPEGGTFG
KPUVGNNKPIGP 26;KPUVGNNKPIGP
8GTMGGTUKPHQXCPCPFGTG\GPFGTU
QPVXCPIGP
,JFTĻJOĻTUBOEĻ'.ĻFFOĻPGĻNFFSĻ15:ĻPOEFS
(/OGPW )GCXCPEGGTFGKPUVGNNKPIGP
26;KPUVGNNKPIGP 26;MKG\GP
p
(BĻOBBSĻ(/OGPW )GCXCPEGGTFG
KPUVGNNKPIGP 26;KPUVGNNKPIGP 26;
\QGMGP
#WVQOCVKUEJGCHUVGOHWPEVKG#(
%SVLĻPQĻ':+6ĻPNĻUFĻTUPQQFOĻNFUĻ[PFLFO
p
&SĻWFSTDIJKOUĻFFOĻJOEJDBUJFĻPQĻIFUĻCFFME
TDIFSNĻXBOOFFSĻ15:ĻHFBDUJWFFSEĻJT
6ĻEFBDUJWFFSUĻEFĻ15:GVODUJFĻJOĻTUBOEĻ'.
POEFSĻ(/OGPW )GCXCPEGGTFG
KPUVGNNKPIGP 26;KPUVGNNKPIGP
8GTMGGTUKPHQXCPCPFGTG\GPFGTU
QPVXCPIGPĻ%FĻHFLP[FOĻQSPHSBNNBUZQFT
15: ĻXPSEFOĻOJFUĻHFSFTFU
3FTFUUFOĻFOĻWFSXJKEFSFOĻWBOĻ15:ĻJTĻNPHFMJKL
POEFSĻ(/OGPW )GCXCPEGGTFG
KPUVGNNKPIGP 26;KPUVGNNKPIGP 26;
MKG\GP #NNGUYKUUGP
26;\QGMGP
#JKĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEF[FĻGVODUJFĻXPSEUĻEF
HFIFMFĻGSFRVFOUJFCBOEĻEPPS[PDIUĻPQĻVJU[FO
EJOHFOĻWBOĻIFUĻHFLP[FOĻQSPHSBNNBUZQF
%SVLĻPQĻ
ĻPGĻ
ĻPNĻWFSEFSĻUFĻ[PFLFO
OBBSĻFFOĻBOEFSFĻVJU[FOEJOHĻWBOĻFFOĻWBO
EFĻHFLP[FOĻQSPHSBNNBUZQFT
%FĻGVODUJFĻTUFNUĻBGĻPQĻIFUĻCFTUĻEPPSLPNFOEF
[FOEFSTJHOBBMĻWPPSĻEFĻCFMVJTUFSEFĻ[FOEFS
0NĻFFOĻTUFSLĻ[FOEFSTJHOBBMĻPQĻUFĻLVOOFO
TQPSFOĻNPFUĻEFĻGVODUJFĻTPNTĻEFĻHFIFMFĻ'.
CBOEĻEPPS[PFLFO
p
2TQITCOOCV[RGYGGTIGXGP
)FUĻJTĻNPHFMJKLĻIFUĻQSPHSBNNBUZQFĻWBOĻEF
[FOEFSĻEJFĻVĻPQĻEBUĻNPNFOUĻCFMVJTUFSUĻPQĻIFU
CFFMETDIFSNĻXFFSĻUFĻHFWFO
p
"DUJWFFSEFBDUJWFFSĻEF[FĻGVODUJFĻJOĻEF
TUBOEĻ'.ĻPOEFSĻ(/OGPW
)GCXCPEGGTFGKPUVGNNKPIGP 26;
KPUVGNNKPIGP 26;VGMUVVQPGP
4CFKQVGMUV
4PNNJHFĻ3%4[FOEFSTĻHFWFOĻJOGPSNBUJF
EPPSĻPWFSĻEFĻJOIPVEĻWBOĻEFĻVJU[FOEJOHFO ĻVJU
WPFSFOEFĻBSUJFTUFOĻFEĻ%F[FĻJOGPSNBUJFĻLBO
PQĻIFUĻCFFMETDIFSNĻXPSEFOĻXFFSHFHFWFO
"DUJWFFSEFBDUJWFFSĻEF[FĻGVODUJFĻJOĻEF
TUBOEĻ'.ĻPOEFSĻ(/OGPW 4CFKQVGMUV
VQPGP
"DUJWFFSEFBDUJWFFSĻEF[FĻGVODUJFĻJOĻEF
TUBOEĻ'.ĻPOEFSĻ(/OGPW
)GCXCPEGGTFGKPUVGNNKPIGP
#NVGTPCVKGXGHTGSWGPVKG
4GIKQPCNGTCFKQRTQITCOOC U4')
%F[FĻGVODUJFĻNBBLUĻIFUĻNPHFMJKLĻPNĻPQĻFFO
CFQBBMEFĻSFHJPOBMFĻ[FOEFSĻBGHFTUFNEĻUFĻCMJK
WFOĻPOEBOLTĻEBUĻIFUĻTJHOBBMĻ[XBLĻJTĻ)FU
MBNQKFĻ4')ĻHFFGUĻBBOĻEBUĻEFĻIBOETGSFFGVOD
UJFĻBDUJFGĻJT
p
"DUJWFFSEFBDUJWFFSĻEF[FĻGVODUJFĻJOĻEF
TUBOEĻ'.ĻPOEFSĻ(/OGPW
)GCXCPEGGTFGKPUVGNNKPIGP 4')
4&5HWPEVKGUTGUGVVGP
.FUĻEF[FĻLVOUĻVĻBMMFĻGBCSJFLTJOTUFMMJOHFOĻWPPS
3%4ĻIFSTUFMMFO
"MMFFOĻBVUPmTĻNFUĻTDIFSN
``
+PHQVCKPOGPV
4CFKQ
p
3FTFUĻJOĻEFĻTUBOEĻ'.ĻPOEFSĻ(/OGPW
)GCXCPEGGTFGKPUVGNNKPIGP #NNG(/
KPUVGNNKPIGPTGUGVVGP
8QNWOGTGIGNKPIRTQITCOOCV[RGU
%FĻPOEFSCSFLFOEFĻVJU[FOEJOHFOĻWBOĻIFU
HFLP[FOĻQSPHSBNNBUZQFĻ CJKWPPSCFFME
0'95ĻPGĻ62 ĻXPSEFOĻXFFSHFHFWFOĻPQĻIFU
WPMVNFĻEBUĻWPPSĻIFUĻQSPHSBNNBUZQFĻJTĻHFLP
[FOĻ"MTĻVĻIFUĻWPMVNFĻUJKEFOTĻEFĻPOEFSCSFLJOH
CJKSFHFMU ĻXPSEUĻIFUĻOJFVXFĻWPMVNFĻPQHFTMB
HFOĻWPPSĻFFOĻWPMHFOEFĻPOEFSCSFLJOH
(TGSWGPVKGDCPFFQQT\QGMGP
&SĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻOBBSĻEFĻCFTDIJLCBSF
LBOBMFOĻHF[PDIU ĻFWFOUVFFMĻHFGJMUFSEĻPQĻQSP
HSBNNBUZQFĻ8BOOFFSĻFSĻFFOĻ[FOEFSĻJT
HFWPOEFO ĻXPSEUĻEF[FĻDBĻĻTFDPOEFOĻMBOH
XFFSHFHFWFOĻWPPSEBUĻEFĻ[PFLGVODUJFĻXPSEU
WPPSUHF[FUĻ#JKĻIFUĻCFMVJTUFSFOĻWBOĻFFOĻ[FOEFS
JTĻEFĻ[FOEFSĻPQĻEFĻOPSNBMFĻNBOJFSĻPQĻUF
TMBBOĻBMTĻFFOĻWBOĻEFĻWPPSLFVSFO Ļ[JFĻIFU
HFEFFMUFĻ7PPSLFVSFO ĻQBHJOBĻ
p
0NĻEFĻTDBOGVODUJFĻUFĻTUBSUFOĻEJFOUĻVĻJO
TUBOEĻ'.ĻUFĻHBBOĻOBBSĻ(/OGPW
5ECP
0$
#JKĻIFUĻPQTMBBOĻWBOĻFFOĻ[FOEFSĻXPSEUĻEF
TDBOGVODUJFĻCFÃJOEJHE
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
&KIKVCNGTCFKQ &#$
#NIGOGGP
%"#Ļ %JHJUBMĻ"VEJPĻ#SPBEDBTUJOH ĻJTĻFFOĻTZT
UFFNĻWPPSĻEJHJUBMFĻPWFSESBDIUĻWBOĻSBEJPTJHOB
MFOĻ%JUĻTZTUFFNĻPOEFSTUFVOUĻ%"# Ļ%"# ĻFO
%.#
0$
&SĻJTĻOJFUĻPWFSBMĻEFLLJOHĻWPPSĻ%"#Ļ"MTĻFS
HFFOĻEFLLJOHĻJT ĻWFSTDIJKOUĻEFĻNFMEJOH
)GGPQPVXCPIUVĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSN
5GTXKEGGP'PUGODNG
%FĻQSPHSBNNFFSGVODUJFĻJTĻVJUĻUFĻWPFSFOĻJOĻIFU
NFOVTZTUFFNĻJOĻTUBOEĻ%"#ĻPOEFSĻ&#$
OGPW 'PUGODNGRTQITCOOGTGPĻ1SP
HSBNNFSFOĻLBOĻPPLĻBMTĻWPMHUĻXPSEFOĻVJUHF
WPFSE
%SBBJĻ670'ĻÁÁOĻTUBQĻMJOLTĻPGĻSFDIUTPN
'PUGODNGRTQITCOOGTGPĻWFSTDIJKOU
CPWFOĻBBOĻEFĻMJKTUĻNFUĻCFTDIJLCBSF
LBOBBMHSPFQFO
%SVLĻPQĻ1-/'07
&SĻHBBUĻFFOĻOJFVXFĻQSPHSBNNFSJOHT
PQESBDIUĻWBOĻTUBSU
p 5GTXKEGĻqĻ,BOBBM ĻSBEJPLBOBBMĻ IFUĻTZT
%FĻQSPHSBNNFSJOHTGVODUJFĻJTĻUFĻBOOVMFSFO
NFUĻ':+6
p 'PUGODNGĻqĻ&FOĻHSPFQĻSBEJPLBOBMFOĻEJF
0CXKIGTGPKPMCPCCNITQGRGPNKLUV
'PUGODNG
UFFNĻCJFEUĻBMMFFOĻPOEFSTUFVOJOHĻWPPS
HFMVJETEJFOTUFO PQĻEF[FMGEFĻGSFRVFOUJFĻ[FOEFO
4CFKQMCPCNGPRTQITCOOGTGP )TQGR
NGTGP
8BOOFFSĻEFĻBVUPĻFFOĻOJFVXĻ[FOEHFCJFEĻCJO
OFOSJKEUĻEJFOUĻIFUĻTZTUFFNĻNPHFMJKLĻEFĻHFMF
HFOIFJEĻUFĻLSJKHFOĻPNĻEFĻUFĻPOUWBOHFO
LBOBBMHSPFQFOĻUFĻQSPHSBNNFSFO
5JKEFOTĻIFUĻQSPHSBNNFSFOĻWBOĻEFĻLBOBBM
HSPFQFOĻXPSEUĻFFOĻCJKHFXFSLUFĻMJKTUĻWBOĻBMĻEF
UFĻCFMVJTUFSFOĻLBOBBMHSPFQFOĻBBOHFNBBLUĻ%F
MJKTUĻXPSEUĻOJFUĻBVUPNBUJTDIĻCJKHFXFSLU
%FĻLBOBBMHSPFQFOMJKTUĻJTĻEPPSĻUFĻCMBEFSFOĻFO
UFĻPQFOFOĻEPPSĻBBOĻ670'ĻUFĻESBBJFOĻ#PWFO
BBOĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSNĻTUBBUĻEFĻOBBNĻWBO
IFUĻFOTFNCMFĻ8BOOFFSĻVĻXJTTFMUĻOBBSĻFFO
OJFVXĻFOTFNCMF ĻXPSEUĻEFĻOJFVXFĻOBBN
XFFSHFHFWFO
p 5GTXKEGĻqĻ(FFGUĻEFĻLBOBMFOĻXFFSĻPOHF
BDIUĻEFĻLBOBBMHSPFQĻXBBSUPFĻ[FĻCFIPSFO
%FĻMJKTUĻJTĻUFWFOTĻUFĻGJMUFSFOĻEPPSĻFFOĻQSP
HSBNNBUZQFĻUFĻLJF[FOĻ 26;HKNVGT Ļ[JF
POEFS
+PHQVCKPOGPV
4CFKQ
5ECPPGP
%F[FĻGVODUJFĻEPPS[PFLUĻEFĻBDUVFMFĻGSFRVFOUJF
CBOEĻBVUPNBUJTDIĻPQĻHPFEĻUFĻPOUWBOHFOĻ[FO
EFSTĻ8BOOFFSĻFSĻFFOĻ[FOEFSĻJTĻHFWPOEFO
XPSEUĻEF[FĻDBĻĻTFDPOEFOĻMBOHĻXFFSHFHF
WFOĻWPPSEBUĻEFĻ[PFLGVODUJFĻXPSEUĻWPPSUHF[FU
#JKĻIFUĻCFMVJTUFSFOĻWBOĻFFOĻ[FOEFSĻJTĻEFĻ[FO
EFSĻPQĻEFĻOPSNBMFĻNBOJFSĻPQĻUFĻTMBBOĻBMTĻFFO
WBOĻEFĻWPPSLFVSFOĻ7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFS
WPPSLFVSFO Ļ[JFĻl7PPSLFVSFOmĻIJFSPOEFS
p
(BĻJOĻTUBOEĻ%"#ĻOBBSĻ&#$OGPW
5ECPĻPNĻEFĻTDBOGVODUJFĻUFĻTUBSUFO
0$
#JKĻIFUĻPQTMBBOĻWBOĻFFOĻ[FOEFSĻXPSEUĻEF
TDBOGVODUJFĻCFÃJOEJHE
%FĻTDBOGVODUJFĻJTĻPPLĻUFĻLJF[FOĻJOĻEFĻTUBOE
%"#15:Ļ%BOĻXPSEFOĻVJUTMVJUFOEĻLBOBMFO
WBOĻIFUĻHFLP[FOĻQSPHSBNNBUZQFĻXFFSHFHF
WFO
2TQITCOOCV[RG 26;
.FUĻEFĻGVODUJFĻQSPHSBNNBUZQFĻLVOUĻVĻWFS
TDIJMMFOEFĻTPPSUFOĻSBEJPQSPHSBNNBmTĻLJF[FO
&SĻCFTUBBOĻWFSTDIJMMFOEFĻQSPHSBNNBUZQFT
WPPSĻVJUFFOMPQFOEFĻTPPSUFOĻQSPHSBNNBDBUF
HPSJFÃOĻ8BOOFFSĻVĻFFOĻCFQBBMEĻQSPHSBNNB
UZQFĻIFCUĻHFLP[FO ĻOBWJHFFSUĻVĻVJUTMVJUFOE
CJOOFOĻEFĻLBOBMFOĻEJFĻQSPHSBNNBmTĻWBOĻIFU
HFLP[FOĻUZQFĻVJU[FOEFO
6ĻLJFTUĻFFOĻQSPHSBNNBUZQFĻJOĻTUBOEĻ%"#
POEFSĻ&#$OGPW 26;HKNVGTĻ7FSMBBUĻEF[F
TUBOEĻBMTĻWPMHU
p
%SVLĻPQĻ':+6
&SĻWFSTDIJKOUĻFFOĻJOEJDBUJFĻPQĻIFU
CFFMETDIFSNĻXBOOFFSĻ15:ĻHFBDUJWFFSE
JT
#JKĻHFCSVJLĻWBOĻ%"#MJOLTĻUVTTFOĻLBOBMFOĻ [JF
POEFS ĻJTĻIFUĻNPHFMJKLĻEBUĻEFĻ%"#SBEJPĻEF
15:TUBOEĻWFSMBUFO
8QQTMGWTGP
6ĻLVOUĻQFSĻCBOEĻĻWPPSLFVS[FOEFSTĻWBTUMFH
HFOĻ%"#ĻIFFGUĻĻHFIFVHFOCBOLFOĻNFUĻWPPS
LFVS[FOEFSTĻ&#$ĻFOĻ&#$Ļ0QTMBHĻWBO
WPPSLFVS[FOEFSTĻWJOEUĻQMBBUTĻEPPSĻMBOHĻPQĻEF
HFXFOTUFĻTOFMUPFUTĻUFĻESVLLFO ĻWPPSĻNFFS
JOGPSNBUJFĻ[JFĻQBHJOBĻĻ6ĻLJFTUĻFFOĻWPPS
LFVS[FOEFSĻNFUĻEFĻTOFMUPFUTFO
&FOĻWPPSLFVSĻCFTUBBUĻVJUĻFFOĻLBOBBMĻ[POEFS
FWFOUVFMFĻTVCLBOBMFOĻ"MTĻFSĻUJKEFOTĻIFU
CFMVJTUFSFOĻWBOĻFFOĻTVCLBOBBMĻFFOĻWPPSLFVS
LBOBBMĻWBTUHFMFHEĻXPSEU ĻXPSEUĻVJUTMVJUFOE
IFUĻIPPGELBOBBMĻHFSFHJTUSFFSEĻ%JUĻLPNU
PNEBUĻEFĻTVCLBOBMFOĻWBOĻUJKEFMJKLFĻBBSEĻ[JKO
#JKĻBDUJWFSJOHĻWBOĻIFUĻCJKCFIPSFOEFĻWPPSLFVS
LBOBBMĻ[BMĻEBOĻPPLĻIFUĻIPPGELBOBBMĻXPSEFO
XFFSHFHFWFOĻXBBSUPFĻIFUĻTVCLBOBBM
CFIPPSEFĻ%FĻWPPSLFVSLBOBMFOĻ[JKOĻOJFU
HFCPOEFOĻBBOĻEFĻLBOBMFOMJKTU
6ĻLVOUĻFFOĻMJKTUĻNFUĻWPPSLFVS[FOEFSTĻUPOFO
PQĻIFUĻCFFMETDIFSNĻ%FĻGVODUJFĻJTĻJOĻTUBOE
%"#ĻUFĻBDUJWFSFOEFBDUJWFSFOĻPOEFSĻ&#$
OGPW 2TGUGVUVQPGP
0$
%FĻ%"#GVODUJFĻWBOĻIFUĻBVEJPTZTUFFN
CJFEUĻHFFOĻPOEFSTUFVOJOHĻWPPSĻBMMFĻNPHF
MJKLIFEFOĻWBOĻEFĻ%"#TUBOEBBSE
4CFKQVGMUV
4PNNJHFĻSBEJP[FOEFSTĻHFWFOĻJOGPSNBUJFĻEPPS
PWFSĻEFĻJOIPVEĻWBOĻEFĻVJU[FOEJOHFO ĻVJUWPF
SFOEFĻBSUJFTUFOĻFEĻ%F[FĻJOGPSNBUJFĻXPSEUĻIFU
CFFMETDIFSNĻXFFSHFHFWFO
%FĻGVODUJFĻJTĻJOĻTUBOEĻ%"#ĻUFĻBDUJWFSFOEFBD
UJWFSFOĻPOEFSĻ&#$OGPW 4CFKQVGMUV
VQPGP
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
+PHQVCKPOGPV
4CFKQ
0$
&SĻLBOĻUFMLFOTĻTMFDIUTĻFFOĻWBOĻEFĻGVODUJFT
n4CFKQVGMUVVQPGPoĻFOĻn2TGUGVUVQPGPo
HFBDUJWFFSEĻ[JKOĻ8BOOFFSĻFFOĻWBOĻEF
GVODUJFTĻXPSEUĻJOHFTDIBLFMEĻUFSXJKMĻEF
BOEFSFĻBMĻBDUJFGĻJT ĻXPSEUĻEFĻFFSEFSĻHFBDUJ
WFFSEFĻGVODUJFĻBVUPNBUJTDIĻVJUHFTDIBLFME
#FJEFĻGVODUJFTĻ[JKOĻNPHFMJKLĻHFEFBDUJWFFSE
)GCXCPEGGTFGKPUVGNNKPIGP
&#$PCCT&#$NKPM
l%"#ĻOBBSĻ%"#ĻMJOLmĻIPVEUĻJOĻEBUĻEFĻ%"#
SBEJPĻWBOĻFFOĻLBOBBMĻEBUĻTMFDIUĻPGĻIFMFNBBM
OJFUĻUFĻPOUWBOHFOĻJTĻLBOĻPWFSTDIBLFMFOĻPQ
IFU[FMGEFĻLBOBBMĻJOĻFFOĻBOEFSFĻLBOBBMHSPFQ
NFUĻFFOĻCFUFSFĻPOUWBOHTUĻ#JKĻIFUĻWFSBOEFSFO
WBOĻLBOBBMHSPFQĻLBOĻFOJHFĻWFSUSBHJOHĻJOĻEF
HFMVJETXFFSHBWFĻPQUSFEFOĻ7BOBGĻIFU
NPNFOUĻEBUĻIFUĻIVJEJHFĻLBOBBMĻWFSEXJKOUĻFO
IFUĻOJFVXFĻLBOBBMĻUPFHBOLFMJKLĻXPSEUĻLBOĻIFU
HFMVJEĻEBOĻPPLĻFOJHFĻUJKEĻTUJMWBMMFO
%FĻGVODUJFĻJTĻJOĻTUBOEĻ%"#ĻUFĻBDUJWFSFOEFBD
UJWFSFOĻPOEFSĻ&#$OGPW )GCXCPEGGTFG
KPUVGNNKPIGP &#$XGTDKPFKPI
(TGSWGPVKGDCPF
%"#ĻJTĻJOĻTUBBUĻPQĻUXFFĻGSFRVFOUJFCBOEFOĻVJU
UFĻ[FOEFO
p $CPF+++ĻĻEFLUĻEFĻNFFTUFĻHFCJFEFO
p .$CPFĻĻBMMFFOĻCFTDIJLCBBSĻWPPSĻFFO
4VCLBOBMFOĻ[JKOĻVJUTMVJUFOEĻUFĻCFSFJLFOĻWJBĻIFU
HFLP[FOĻIPPGELBOBBMĻFOĻOJFUĻWJBĻFFOĻBOEFS
LBOBBM
8BOOFFSĻVĻBMMFFOĻWPPSĻ$CPF+++ĻLJFTU ĻWFS
MPPQUĻIFUĻQSPHSBNNFSFOĻWBOĻLBOBMFOĻTOFMMFS
EBOĻBMTĻVĻWPPSĻ[PXFMĻ$CPF+++ĻBMTĻ.$CPFĻIFCU
HFLP[FOĻ)FUĻJTĻFDIUFSĻOJFUĻ[FLFSĻEBUĻBMMF
LBOBBMHSPFQFOĻPPLĻEBBEXFSLFMJKLĻXPSEFO
HFWPOEFOĻ%FĻHFLP[FOĻGSFRVFOUJFCBOEĻJTĻOJFU
WBOĻJOWMPFEĻPQĻEFĻPQHFTMBHFOĻWPPSLFVSFO
%FĻXFFSHBWFĻWBOĻTVCLBOBMFOĻJTĻJOĻTUBOEĻ%"#
UFĻEFBDUJWFSFOBDUJWFSFOĻPOEFSĻ&#$OGPW
)GCXCPEGGTFGKPUVGNNKPIGP
5WDMCPCNGP
QBBSĻHFCJFEFO
%FĻGSFRVFOUJFCBOEĻJTĻJOĻTUBOEĻ%"#ĻUFĻEFBDUJ
WFSFOBDUJWFSFOĻPOEFSĻ&#$OGPW
)GCXCPEGGTFGKPUVGNNKPIGP &#$DCPF
5WDMCPCCN
4FDVOEBJSFĻDPNQPOFOUFOĻXPSEFOĻWBBLĻBBO
HFEVJEĻBMTĻTVCLBOBMFOĻ%FSHFMJKLFĻDPNQPOFO
UFOĻ[JKOĻWBOĻUJKEFMJKLFĻBBSEĻFOĻLVOOFOĻCJKWPPS
CFFMEĻVJUĻWFSUBMJOHFOĻWBOĻIFUĻIPPGEQSP
HSBNNBĻCFTUBBO
"MTĻFSĻFFOĻPGĻNFFSĻTVCLBOBMFOĻCFTUBBOĻWFS
TDIJKOUĻIFUĻTZNCPPMĻ ĻMJOLTĻWBOĻEFĻLBOBBM
OBBNĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSNĻ"MTĻFSĻTMFDIUTĻÁÁO
TVCLBOBBMĻCFTUBBUĻWFSTDIJKOUĻIFUĻTZNCPPMĻ
MJOLTĻWBOĻEFĻLBOBBMOBBNĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSN
%SVLĻPQĻ
%FĻCFJEFĻGSFRVFOUJFCBOEFOĻ[JKOĻOJFUĻJOĻBMMFĻHFCJFEFOMBOEFOĻJOĻHFCSVJL
ĻPNĻIFUĻNFOVĻNFUĻTVCLBOBMFO
26;VGMUV
4PNNJHFĻSBEJP[FOEFSTĻWFSTUVSFOĻJOGPSNBUJF
PWFSĻQSPHSBNNBUZQFĻFOĻQSPHSBNNBDBUFHP
SJF ĻWPPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻ1SPHSBNNBUZQF
15: Ļ[JFĻQBHJOBĻĻ%F[FĻJOGPSNBUJFĻXPSEU
IFUĻCFFMETDIFSNĻXFFSHFHFWFO
%FĻGVODUJFĻJTĻJOĻTUBOEĻ%"#ĻUFĻBDUJWFSFOEFBD
UJWFSFOĻPOEFSĻ&#$OGPW )GCXCPEGGTFG
KPUVGNNKPIGP 26;VGMUVYGGTIGXGP
&#$KPUVGNNKPIGPJGTUVGNNGP
.FUĻEF[FĻLVOUĻVĻBMMFĻGBCSJFLTJOTUFMMJOHFOĻWPPS
%"#ĻIFSTUFMMFO
p
3FTFUĻJOĻEFĻTUBOEĻ%"#ĻPOEFSĻ&#$OGPW
)GCXCPEGGTFGKPUVGNNKPIGP #NNG
&#$KPUVGNNKPIGPTGUGVVGP
+PHQVCKPOGPV
/GFKCURGNGT
#NIGOGGP
%FĻNFEJBTQFMFSĻLBOĻHFMVJETĻFOĻWJEFPCFTUBO
EFOĻPQĻTDIJKWFOĻJOĻEFĻDEEWETQFMFS ĻXFFS
HFWFO ĻPQĻFYUFSOFĻNFEJBCSPOOFOĻEJFĻWJBĻEF
"6964#QPPSU Ļ[JKOĻBBOHFTMPUFOĻPGĻHFMVJET
CFTUBOEFOĻPQĻFYUFSOFĻNFEJBĻlTUSFBNFOmĻWJB
#MVFUPPUIŸĻ.FUĻCFIVMQĻWBOĻCFQBBMEFĻNFEJB
TQFMFSTĻLVOUĻVĻUW ĻUFĻLJKLFOĻFOĻDPNNVOJDFSFO
NFUĻFFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻ [JFĻQBHJOBĻ
WJBĻ#MVFUPPUIŸ
%&&8&HWPEVKGU
6XĻLFV[FĻCFWFTUJHFOĻPGĻIFUĻNFOVĻWPPS
EFĻHFLP[FOĻNFEJBCSPOĻPQFOFOĻEPPSĻUF
ESVLLFOĻPQĻ1-/'07
%JTDUSBDLĻWPPSBDIUFSVJUTQPFMFOĻFOĻWBO
EJTDUSBDLĻPGĻIPPGETUVLĻWFSBOEFSFO
%FĻNFEJBTQFMFSĻPOEFSTUFVOUĻEFĻWPMHFOEF
TPPSUFOĻEJTDTĻFOĻCFTUBOEFOĻFOĻLBOĻEF[FĻNFU
BOEFSFĻXPPSEFOĻBGTQFMFO
p 7PPSCFTQFFMEFĻDEEJTDTĻ $%Ļ"VEJP p ;FMGHFCSBOEFĻDEmTĻNFUĻBVEJPĻFOPGĻWJEF
PCFTUBOEFO
$GFKGPKPIURCPGGNQROKFFGPEQPUQNG
0QFOJOHĻWPPSĻIFUĻQMBBUTFOVJUXFSQFOĻWBO
FFOĻEJTD
,OPQĻ/'&+# ĻBDUJWFFSUĻEFĻMBBUTUĻHFBDUJ
WFFSEFĻNFEJBCSPOĻ"MTĻFSĻFFOĻNFEJBCSPO
JTĻHFBDUJWFFSE ĻWFSTDIJKOUĻFSĻCJKĻIFUĻJOESVL
LFOĻ/'&+#ĻFFOĻTOFMNFOVĻNFUĻEFĻNFFTU
HFCSVJLFMJKLFĻNFOVPQUJFT
%JTDĻVJUXFSQFO
$JKGFSTĻFOĻMFUUFSTĻJOWPFSFO
5SBDLTNBQQFOĻLJF[FOĻPGĻNFOVPQUJFT
EPPSCMBEFSFOĻEPPSĻUFĻESBBJFOĻBBOĻ670'
p 7PPSCFTQFFMEFĻWJEFPEWEmT
p ;FMGHFCSBOEFĻEWEmTĻNFUĻBVEJPĻFOPG
WJEFPCFTUBOEFO
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻPOEFSTUFVOEF
GPSNBUFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
0$
"MTĻEFĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻFFOĻUPFUTFO
TFU ĻPQĻIFUĻTUVVSXJFMĻFOPGĻFFOĻBGTUBOETCF
EJFOJOH ĻLVOUĻVĻEF[FĻNFFTUBMĻHFCSVJLFOĻJO
QMBBUTĻWBOĻEFĻUPFUTFOĻPQĻEFĻNJEEFODPO
TPMFĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻEFĻUPFU
TFOTFUĻPQĻIFUĻTUVVSXJFM Ļ[JFĻ[JFĻQBHJOBĻ
7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻEFĻBGTUBOETCF
EJFOJOH Ļ[JFĻQBHJOBĻ
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻEWEEJTDT
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PHQVCKPOGPV
/GFKCURGNGT
/GPWHWPEVKGU
6ĻSFHFMUĻEFĻNFOVGVODUJFTĻWBOĻ/'&+#ĻWBOBG
EFĻNJEEFODPOTPMFĻPGĻWJBĻEFĻUPFUTFOTFU ĻPQ
IFUĻTUVVSXJFMĻ7PPSĻBMHFNFOFĻJOGPSNBUJFĻPWFS
NFOVGVODUJFTĻFOĻNFOVTZTUFNFO Ļ[JF
QBHJOBĻĻFOĻIFUĻNFOVPWFS[JDIU Ļ[JF
QBHJOBĻ
&KUECHURGNGP
%SVLĻPQĻEFĻLOPQĻ/'&+# ĻESBBJĻBBOĻ670'
UPUEBUĻ&KUMĻWFSTDIJKOUĻFOĻESVLĻPQĻ1-/'07
"MTĻFSĻFFOĻEJTDĻJOĻEFĻNFEJBTQFMFSĻ[JU ĻXPSEU
EF[FĻEJTDĻBVUPNBUJTDIĻBGHFTQFFMEĻ"OEFST
WFSTDIJKOUĻ2NCCVUFKUMĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻ1MBBUT
WFSWPMHFOTĻFFOĻEJTDĻNFUĻEFĻUFLTU[JKEF
PNIPPHĻ%FĻDEĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻBGHF
TQFFME
8BOOFFSĻFSĻFFOĻEJTDĻNFUĻBVEJPWJEFPCFTUBO
EFOĻJOĻEFĻTQFMFSĻXPSEUĻHFQMBBUTU ĻEJFOUĻEF
NBQTUSVDUVVSĻPQĻEFĻEJTDĻUFĻXPSEFOĻJOHFMF[FO
"GIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻLXBMJUFJUĻWBOĻEFĻEJTDĻFOĻEF
IPFWFFMIFJEĻHFHFWFOTĻEJFĻFSPQĻTUBBO ĻLBOĻIFU
FOJHFĻUJKEĻEVSFOĻWPPSEBUĻEFĻXFFSHBWFĻWBO
TUBSUĻHBBU
OFOĻXPSEUĻEFĻEJTDĻWFSWPMHFOTĻBVUPNBUJTDI
XFFSĻOBBSĻCJOOFOĻHFUSPLLFO
2CW\G
"MTĻIFUĻWPMVNFĻXPSEUĻVJUHFESBBJEĻPGĻ.65&
XPSEUĻJOHFESVLU ĻQBV[FFSUĻEFĻNFEJBTQFMFS
"MTĻIFUĻWPMVNFĻXPSEUĻWFSIPPHEĻPGĻ.65&ĻOPH
NBBMTĻXPSEUĻJOHFESVLU ĻTUBSUĻEFĻNFEJBTQFMFS
XFFSĻ6ĻLVOUĻUFWFOTĻQBV[FSFOĻWJBĻIFUĻNFOV
TZTUFFNĻESVLĻPQĻ1-/'07ĻFOĻLJFTĻ2NC[
RCWUG
#HURGNGPGPPCXKIGTGP
#WFKQEF U
%SBBJĻBBOĻ670'ĻPNĻEFĻTQFFMMJKTUĻWBOĻEFĻEJTD
UFĻCFLJKLFOĻFOĻEPPSĻEFĻMJKTUĻUFĻOBWJHFSFOĻ.FU
1-/'07ĻXPSEUĻEFĻUSBDLLFV[FĻCFWFTUJHEĻFO
EFĻXFFSHBWFĻHFTUBSUĻ%SVLĻPQĻ':+6ĻPNĻUF
BOOVMFSFOĻFOĻEFĻTQFFMMJKTUĻUFĻWFSMBUFOĻ-BOH
JOESVLLFOĻWBOĻ':+6ĻWPFSUĻVĻOBBSĻIFUĻIPPGEOJ
WFBVĻWBOĻEFĻTQFFMMJKTU
8JTTFMFOĻWBOĻEJTDUSBDLĻJTĻPPLĻNPHFMJKLĻEPPS
ĻĻ
ĻPQĻEFĻNJEEFODPO
UFĻESVLLFOĻPQĻ
TPMFĻPGĻPQĻEFĻUPFUTFOTFU ĻPQĻIFUĻTUVVSXJFM
&KUEWKVYGTRGP
&FOĻEJTDĻCMJKGUĻDBĻĻTFDPOEFOĻMBOHĻJOĻEFĻVJU
HFXPSQFOĻTUBOEĻTUBBOĻ0NĻWFJMJHIFJETSFEF
(FMEUĻOJFUĻWPPSĻBVEJPDEmT
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
%JUĻHFCFVSUĻOJFU ĻBMTĻ.BQĻIFSIBMFOĻHFBDUJWFFSEĻJT
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
<GNHIGDTCPFGFKUEUOGVCWFKQ
XKFGQDGUVCPFGP
%SBBJĻBBOĻ670'ĻPNĻEFĻTQFFMMJKTUNBQTUSVD
UVVSĻWBOĻEFĻEJTDĻUFĻPQFOFOĻFOĻEPPSĻEFĻMJKTU
TUSVDUVVSĻUFĻOBWJHFSFOĻ.FUĻ1-/'07ĻXPSEU
EFĻHFLP[FOĻTVCNBQĻCFWFTUJHEĻPGĻEFĻXFFS
HBWFĻWBOĻIFUĻHFLP[FOĻBVEJPWJEFPCFTUBOE
HFTUBSUĻ%SVLĻPQĻ':+6ĻPNĻUFĻBOOVMFSFOĻFOĻEF
TQFFMMJKTUĻUFĻWFSMBUFOĻPGĻFFOĻTUBQĻPNIPPH
UFSVH ĻUFĻ[FUUFOĻJOĻEFĻNBQTUSVDUVVSĻ-BOH
JOESVLLFOĻWBOĻ':+6ĻWPFSUĻVĻOBBSĻIFUĻIPPGEOJ
WFBVĻWBOĻEFĻTQFFMMJKTU
8JTTFMFOĻWBOĻBVEJPWJEFPCFTUBOEĻJTĻPPL
NPHFMJKLĻEPPSĻUFĻESVLLFOĻPQĻ
ĻĻ
ĻPQĻEF
NJEEFODPOTPMFĻPGĻPQĻEFĻUPFUTFOTFU ĻPQĻIFU
TUVVSXJFM
"VEJPCFTUBOEFOĻIFCCFOĻIFUĻTZNCPPMĻ
WJEFPCFTUBOEFOĻIFCCFOĻIFUĻTZNCPPMĻ
FOĻNBQQFOĻIFCCFOĻIFUĻTZNCPPMĻ
8BOOFFSĻIFUĻBGTQFMFOĻWBOĻFFOĻCFTUBOEĻLMBBS
JT ĻXPSEFOĻEFĻBOEFSFĻCFTUBOEFOĻ WBOĻIFU
[FMGEFĻUZQF ĻJOĻEFĻBDUVFMFĻNBQĻBGHFTQFFMEĻ&S
XPSEUĻBVUPNBUJTDIĻWBOĻNBQĻHFXJTTFME ĻXBO
OFFSĻBMMFĻCFTUBOEFOĻJOĻFFOĻEFĻBDUVFMFĻNBQ
BGHFTQFFMEĻ[JKOĻ)FUĻTZTUFFNĻSFHJTUSFFSUĻBVUP
+PHQVCKPOGPV
/GFKCURGNGT
NBUJTDIĻPGĻFSĻFFOĻEJTDĻNFUĻBMMFFOĻBVEJPCF
TUBOEFOĻPGĻBMMFFOĻWJEFPCFTUBOEFOĻJOĻEF
NFEJBTQFMFSĻXPSEUĻHFQMBBUTU ĻQBTUĻEFĻJOTUFM
MJOHFOĻBBOĻFOĻTQFFMUĻEFĻCFTUBOEFOĻWFSWPMHFOT
BGĻ)FUĻTZTUFFNĻQBTUĻEFĻJOTUFMMJOHĻFDIUFSĻOJFU
BBO ĻBMTĻFSĻFFOĻEJTDĻNFUĻFFOĻNJYĻWBOĻBVEJP
FOĻWJEFPCFTUBOEFOĻJOĻEFĻNFEJBTQFMFSĻXPSEU
HFQMBBUTUĻNBBSĻCMJKGUĻJOĻEBUĻHFWBMĻIFUĻWPPS
HBBOEFĻCFTUBOETUZQFĻBGTQFMFO
0$
7JEFPXFFSHBWFĻJTĻVJUTMVJUFOEĻNPHFMJKLĻXBO
OFFSĻEFĻBVUPĻTUJMTUBBUĻ8BOOFFSĻEFĻBVUP
TOFMMFSĻSJKEUĻEBOĻDBĻĻLNI ĻWFSTDIJKOUĻFS
HFFOĻCFFMEĻFOĻTUBBUĻ)GGPXKUWGNGOGFKC
VKLFGPUJGVTKLFGPĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSN
)FUĻHFMVJEĻXPSEUĻFDIUFSĻXFMĻXFFSHFHFWFO
)FUĻCFFMEĻWFSTDIJKOUĻXFFS Ļ[PESBĻEFĻSJKTOFM
IFJEĻJTĻHFEBBMEĻUPUĻPOEFSĻDBĻĻLNI
0$
)FUĻJTĻNPHFMJKLĻEBUĻEFĻTQFMFSĻBVEJPCFTUBO
EFOĻNFUĻLPQJFFSCFWFJMJHJOHĻWBOĻEFĻQMBUFO
NBBUTDIBQQJKFOĻPGĻ[FMGHFCSBOEFĻBVEJPCF
TUBOEFOĻOJFUĻLBOĻMF[FO
8KFGQFXF U
7PPSĻIFUĻBGTQFMFOĻWBOĻWJEFPEWEmT Ļ[JF
QBHJOBĻ
8QQTWKVCEJVGTWKVURQGNGP
)PVEĻEFĻUPFUTFOĻ
ĻĻ
ĻJOHFESVLUĻPN
WPPSVJUBDIUFSVJUĻUFĻTQPFMFOĻ7PPSĻBVEJPCF
TUBOEFOĻHFMEUĻÁÁOĻTOFMIFJE ĻUFSXJKMĻWJEFPCF
TUBOEFOĻPQĻNFFSEFSFĻTOFMIFEFOĻWPPSĻFO
BDIUFSVJUĻUFĻTQPFMFOĻ[JKOĻ%SVLĻIFSIBBMEF
NBMFOĻBDIUFSFFOĻPQĻEFĻUPFUTFOĻ
ĻĻ
ĻPN
CJKĻWJEFPCFTUBOEFOĻTOFMMFSĻWPPSĻPGĻBDIUFSVJU
UFĻTQPFMFOĻ-BBUĻEFĻUPFUTĻXFFSĻMPTĻPNĻEF
WJEFPĻXFFSĻPQĻOPSNBMFĻTOFMIFJEĻXFFSĻUF
HFWFO
5ECPPGP
#JKĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEF[FĻGVODUJFĻXPSEFOĻWBO
BMMFĻEJTDUSBDLTBVEJPCFTUBOEFOĻEFĻFFSTUFĻUJFO
TFDPOEFOĻXFFSHFHFWFOĻ0NĻUFĻTDBOOFO
%SVLĻPQĻ1-/'07
%SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBUĻ5ECPĻWFSTDIJKOU
7BOĻBMMFĻUSBDLTĻPGĻNV[JFLCFTUBOEFO
XPSEFOĻEFĻFFSTUFĻĻTFDPOEFOĻXFFS
HFHFWFO
#FÃJOEJHĻEFĻTDBOGVODUJFĻNFUĻ':+6
XBBSOBĻEFĻXFFSHBWFĻWBOĻIFUĻBDUVFMF
OVNNFSĻPGĻNV[JFLCFTUBOEĻPQĻEFĻEJTD
XPSEUĻWPPSUHF[FU
9KNNGMGWTKIGCHURGGNXQNIQTFG
#JKĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEF[FĻGVODUJFĻTQFFMUĻEFĻTQF
MFSĻEFĻUSBDLTNV[JFLCFTUBOEFOĻJOĻXJMMFLFVSJHF
WPMHPSEFĻBGĻ0NĻEFĻUSBDLTĻJOĻXJMMFLFVSJHF
WPMHPSEFĻUFĻCFMVJTUFSFO
%SVLĻPQĻ1-/'07
%SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBUĻ9KNNGMGWTKIG
YGGTICXGĻWFSTDIJKOU
%SVLĻPQĻ1-/'07ĻPNĻEFĻGVODUJFĻUFĻBDUJ
WFSFOEFBDUJWFSFO
8JTTFMFOĻWBOĻEJTDUSBDLBVEJPCFTUBOEĻJT
ĻĻ
ĻPQĻEF
NPHFMJKLĻEPPSĻUFĻESVLLFOĻPQĻ
NJEEFODPOTPMFĻPGĻPQĻEFĻUPFUTFOTFU ĻPQĻIFU
TUVVSXJFM
/CRJGTJCNGP
%F[FĻGVODUJFĻNBBLUĻIFUĻNPHFMJKLĻPNĻEFĻXFFS
HBWFĻWBOĻEFĻCFTUBOEFOĻJOĻFFOĻNBQĻFJOEFMPPT
UFĻIFSIBMFOĻ8BOOFFSĻIFUĻMBBUTUFĻCFTUBOE
IFMFNBBMĻBGHFTQFFMEĻJT ĻXPSEUĻIFUĻFFSTUF
CFTUBOEĻPQOJFVXĻXFFSHFHFWFO
%SVLĻPQĻ1-/'07
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
(FMEUĻOJFUĻWPPSĻWJEFPEWEmT
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻBVEJPWJEFPCFTUBOEFOĻPQĻ[FMGHFCSBOEFĻEJTDTĻPGĻFFOĻ64#TQFMFS
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PHQVCKPOGPV
/GFKCURGNGT
%SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBUĻ/CRJGTJCNGP
WFSTDIJKOU
0CXKIGTGPKPGKIGPOGPWXKFGQFXF
%SVLĻPQĻ1-/'07ĻPNĻEFĻGVODUJFĻUFĻBDUJ
WFSFOEFBDUJWFSFO
8KFGQFXF UCHURGNGP
8JTTFMFOĻWBOĻIPPGETUVLĻJTĻPPLĻNPHFMJKLĻEPPS
UFĻESVLLFOĻPQĻ
ĻĻ
ĻPQĻEFĻNJEEFODPO
TPMFĻPGĻPQĻEFĻUPFUTFOTFU ĻPQĻIFUĻTUVVSXJFM
#HURGNGP
5JKEFOTĻIFUĻBGTQFMFOĻWBOĻFFOĻWJEFPEWEĻWFS
TDIJKOUĻFSĻNPHFMJKLĻFFOĻEJTDNFOVĻPQĻIFUĻEJT
QMBZĻ7JBĻIFUĻEJTDNFOVĻIFCUĻVĻUPFHBOHĻUPU
FYUSBĻGVODUJFTĻFOĻJOTUFMMJOHFOĻPNĻCJKWPPSCFFME
POEFSUJUFMT ĻHFMVJETUSBDLT ĻTDġOFTĻUFĻLJF[FO
0$
7JEFPXFFSHBWFĻJTĻVJUTMVJUFOEĻNPHFMJKLĻXBO
OFFSĻEFĻBVUPĻTUJMTUBBUĻ8BOOFFSĻEFĻBVUP
TOFMMFSĻSJKEUĻEBOĻDBĻĻLNI ĻWFSTDIJKOUĻFS
HFFOĻCFFMEĻFOĻTUBBUĻ)GGPXKUWGNGOGFKC
VKLFGPUJGVTKLFGPĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSN
)FUĻHFMVJEĻXPSEUĻFDIUFSĻXFMĻXFFSHFHFWFO
)FUĻCFFMEĻWFSTDIJKOUĻXFFS Ļ[PESBĻEFĻSJKTOFM
IFJEĻJTĻHFEBBMEĻUPUĻPOEFSĻDBĻĻLNI
)GCXCPEGGTFGKPUVGNNKPIGP
*QGM
.FUĻEFĻCFEJFOJOHTFMFNFOUFOĻPQĻEFĻNJEEFO
DPOTPMFĻLVOUĻVĻOBWJHFSFOĻJOĻIFUĻFJHFOĻNFOV
WBOĻEFĻWJEFPEWE
8CPJQQHFUVWMQHVKVGNXGTCPFGTGP
%SBBJĻBBOĻ670'ĻPNĻEFĻMJKTUĻNFUĻIPPGETUVLLFO
UFĻPQFOFOĻFOĻFSJOĻUFĻOBWJHFSFOĻ CJKĻIFUĻBGTQF
MFOĻWBOĻFFOĻGJMNĻXPSEUĻEFĻGJMNĻHFQBV[FFSE %SVLĻPQĻ1-/'07ĻPNĻFFOĻIPPGETUVLĻUFĻLJF
[FOĻFOĻUFSVHĻUFĻLFSFOĻOBBSĻEFĻVJUHBOHTQPTJUJF
BMTĻFFSEFSĻFFOĻGJMNĻXFSEĻBGHFTQFFME ĻXPSEU
EF[FĻGJMNĻWPPSUHF[FU Ļ%SVLĻPQĻ':+6ĻPNĻEF
UJUFMMJKTUĻUFĻPQFOFO
*OĻEFĻUJUFMMJKTUĻLJFTUĻVĻFFOĻUJUFMĻEPPSĻUFĻESBBJFO
BBOĻ670'ĻFOĻCFWFTUJHUĻVĻVXĻLFV[FĻNFUĻ1-
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
(FMEUĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
/'07 ĻXBBSOBĻVĻUFSVHLFFSUĻOBBSĻEFĻMJKTUĻNFU
IPPGETUVLLFOĻ%SVLĻPQĻ1-/'07ĻPNĻVX
LFV[FĻUFĻBDUJWFSFOĻFOĻUFSVHĻUFĻLFSFOĻOBBSĻEF
VJUHBOHTQPTJUJFĻ.FUĻ':+6ĻBOOVMFFSUĻVĻVX
LFV[FĻFOĻLFFSUĻVĻUFSVHĻOBBSĻEFĻVJUHBOHTQPTJ
UJFĻ [POEFSĻFFOĻLFV[FĻUFĻNBLFO .FUĻEF[FĻGVODUJFĻLVOUĻV ĻPQĻWPPSXBBSEFĻEBU
EFĻWJEFPEWEĻEJUĻPOEFSTUFVOU ĻBBOHFWFOĻWBO
VJUĻXFMLFĻDBNFSBQPTJUJFĻFFOĻCFQBBMEFĻTDġOF
NPFUĻXPSEFOĻXFFSHFHFWFOĻ(BĻJOĻEFĻTUBOE
%*4$ĻOBBSĻ&KUMOGPW )GCXCPEGGTFG
KPUVGNNKPIGP *QGM
&KX:Ÿ8KFGQ1P&GOCPF
)FUĻJTĻNPHFMJKLĻEFĻNFEJBTQFMFSĻUFĻSFHJTUSFSFO
WPPSĻXFFSHBWFĻWBOĻCFTUBOEFOĻWBOĻIFUĻUZQF
%JW9Ļ70%ĻPQĻ[FMGHFCSBOEFĻEJTDTĻPGĻFFOĻ64#
NFEJVNĻ%FĻSFHJTUSBUJFDPEFĻWJOEUĻVĻJOĻIFU
NFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
+PHQTOCVKG &KX:¥81&EQFGĻ7PPS
BMHFNFOFĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻNFOVGVODUJFT
POEFSĻ/;%#4 Ļ[JFĻQBHJOBĻ
+PHQVCKPOGPV
/GFKCURGNGT
#SFOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻFFOĻCF[PFLĻBBO
XXXEJWYDPNWPE
$GGNFKPUVGNNKPIGP
)FUĻJTĻNPHFMJKLĻEFĻWPMHFOEFĻJOTUFMMJOHFOĻWPPS
IFMEFSIFJEĻFOĻDPOUSBTUĻUFĻXJK[JHFOĻ PQĻWPPS
XBBSEFĻEBUĻEFĻBVUPĻTUJMTUBBU %QORCVKDGNGHQTOCVGP
%FĻNFEJBTQFMFSĻLBOĻUBMĻWBOĻCFTUBOETUZQFO
BGTQFMFOĻFOĻJTĻDPNQBUJCFMĻNFUĻEFĻGPSNBUFOĻJO
EFĻWPMHFOEFĻUBCFM
0$
%VCCFM[JKEJHFĻTDIJKWFOĻWBOĻIFUĻ[PHFIFUFO
EVBMĻGPSNBUUZQFĻ %7%Ļ1MVT Ļ$%%7% Ļ[JKO
EJLLFSĻEBOĻOPSNBMFĻDEmTĻ)FUĻJTĻEBOĻPPL
OJFUĻ[FLFSĻPGĻEFSHFMJKLFĻTDIJKWFOĻLVOOFO
XPSEFOĻBGHFTQFFMEĻFOĻTUPSJOHFOĻ[JKO
NPHFMJKL
%SVLĻPQĻ1-/'07 ĻLJFTĻWPPS
$GGNFKPUVGNNKPIGPĻFOĻCFWFTUJHĻVXĻLFV[F
NFUĻ1-/'07
%SBBJĻBBOĻ670'ĻPNĻEFĻBBOĻUFĻQBTTFO
JOTUFMMJOHĻUFĻCFSFJLFOĻFOĻCFWFTUJHĻVX
LFV[FĻNFUĻ1-/'07
"MTĻFFOĻDEĻFFOĻNJYĻWBOĻNQĻFOĻ$%%"
CFTUBOEFOĻCFWBU ĻXPSEFOĻBMMFĻNQUSBDLT
HFOFHFFSE
1BTĻEFĻJOTUFMMJOHĻBBOĻEPPSĻUFĻESBBJFOĻBBO
670'ĻFOĻCFWFTUJHĻVXĻLFV[FĻNFUĻ1-
/'07
%SVLĻPNĻUFSVHĻUFĻLFSFOĻOBBSĻEFĻMJKTUĻNFU
JOTUFMMJOHFOĻPQĻ1-/'07ĻPGĻ':+6
%FĻGBCSJFLTXBBSEFOĻWPPSĻEFĻCFFMEJOTUFMMJOHFO
[JKOĻUFĻIFSTUFMMFOĻNFUĻEFĻPQUJFĻ4GUGV
"
#
$
"VEJPGPSNBUFO"
$%"VEJP ĻNQ ĻXNB
"VEJPGPSNBUFO#
$%"VEJP ĻNQ ĻXNB
BBD ĻNB
7JEFPGPSNBUFO$
$%7JEFP Ļ%7%7JEFP
EJWY ĻBWJ ĻBTG
(FMEUĻWPPSĻ1FSGPSNBODF
(FMEUĻOJFUĻWPPSĻ1FSGPSNBODF
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SF
NJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
(FMEUĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
+PHQVCKPOGPV
'ZVGTPGIGNWKFUDTQPXKC#7:75$ KPICPI
#NIGOGGP
0$
"MTĻEFĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻFFOĻUPFUTFO
TFU ĻPQĻIFUĻTUVVSXJFMĻFOPGĻFFOĻBGTUBOETCF
EJFOJOH ĻLVOUĻVĻEF[FĻNFFTUBMĻHFCSVJLFOĻJO
QMBBUTĻWBOĻEFĻUPFUTFOĻPQĻEFĻNJEEFODPO
TPMFĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻEFĻUPFU
TFOTFUĻPQĻIFUĻTUVVSXJFM Ļ[JFĻ[JFĻQBHJOBĻ
7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻEFĻBGTUBOETCF
EJFOJOH Ļ[JFĻQBHJOBĻ
&FOĻJ1PEŸĻPGĻNQTQFMFSĻNFUĻPQMBBECBSFĻCBU
#CPUNWKVKPIURWPVGPXQQTGZVGTPGIGNWKFUDTQPPGP
7JBĻFFOĻWBOĻEFĻBBOTMVJUJOHFOĻJOĻEFĻNJEEFO
DPOTPMFĻJTĻIFUĻNPHFMJKLĻFFOĻFYUFSOFĻHFMVJET
CSPOĻ [PBMTĻFFOĻJ1PEŸĻPGĻNQTQFMFS ĻBBOĻUF
TMVJUFOĻPQĻIFUĻBVEJPTZTUFFNĻ&FOĻPQĻEFĻ64#
JOHBOHĻBBOHFTMPUFOĻHFMVJETCSPOĻJTĻWFSWPMHFOT
UFĻCFEJFOFOĻWJBĻEFĻHFMVJETSFHFMJOHĻWBOĻEF
BVUPĻ&FOĻFFOIFJEĻEJFĻJTĻBBOHFTMPUFOĻPQĻEF
"69JOHBOHĻWBMUĻFDIUFSĻOJFUĻUFĻCFEJFOFOĻWJB
EFĻHFMVJETSFHFMJOHĻWBOĻEFĻBVUP
UFSJKFOĻXPSEUĻPQHFMBEFOĻ XBOOFFSĻIFUĻDPOUBDU
JOHFTDIBLFMEĻJTĻPGĻEFĻNPUPSĻMPPQU ĻBMTĻIFU
BQQBSBBUĻBBOHFTMPUFOĻJTĻPQĻEFĻ64#BBOTMVJ
UJOH
(FMVJETCSPOĻBBOTMVJUFO
%SVLĻPQĻ/'&+# ĻESBBJĻ670'ĻOBBSĻEF
HFXFOTUFĻHFMVJETCSPOĻ75$ ĻK2QFĻPGĻ#7:
FOĻESVLĻPQĻ1-/'07
"MTĻVĻ64#ĻLJFTU ĻWFSTDIJKOUĻ75$
CCPUNWKVGPĻPQĻIFUĻEJTQMBZ
4MVJUĻVXĻHFMVJETCSPOĻBBOĻPQĻFFOĻWBOĻEF
BBOTMVJUJOHFOĻJOĻIFUĻPQCFSHWBLĻWBOĻEF
NJEEFODPOTPMFĻ [JFĻWPPSHBBOEFĻBGCFFM
EJOH (FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻFFOĻNFEJBCSPOĻEJFĻWJBĻEFĻ64#BBOTMVJUJOHĻBBOHFTMPUFOĻJT
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
%FĻUFLTUĻ75$YQTFVIGNG\GPĻWFSTDIJKOUĻPQ
IFUĻEJTQMBZ ĻUFSXJKMĻIFUĻTZTUFFNĻEFĻCFTUBOEFO
PQĻIFUĻPQTMBHNFEJVNĻJOMFFTUĻ"GIBOLFMJKLĻWBO
EFĻCFTUBOETTUSVDUVVSĻFOĻIFUĻBBOUBMĻCFTUBO
EFOĻLBOĻIFUĻFOJHFĻUJKEĻEVSFOĻWPPSEBUĻBMMFT
JOHFMF[FOĻJT
0$
)FUĻTZTUFFNĻCJFEUĻPOEFSTUFVOJOHĻWPPSĻEF
NFFTUFĻJ1PEŸNPEFMMFOĻEJFĻJOĻĻPGĻMBUFS
HFNBBLUĻ[JKO
0$
0NĻTDIBEFĻUFHFOĻUFĻHBBOĻXPSEUĻEFĻ64#
BBOTMVJUJOHĻHFEFBDUJWFFSEĻCJKĻLPSUTMVJUJOHĻPG
BMTĻFFOĻBBOHFTMPUFOĻ64#FFOIFJEĻUFĻWFFM
TUSPPNĻBGOFFNUĻ EJUĻJTĻNPHFMJKLĻBMTĻEFĻBBO
HFTMPUFOĻFFOIFJEĻOJFUĻBBOĻEFĻ64#TUBO
EBBSEĻWPMEPFU Ļ"MTĻEFĻWPMHFOEFĻLFFSĻEBUĻV
IFUĻDPOUBDUĻJOTDIBLFMU ĻCMJKLUĻEBUĻEFĻTUPSJOH
WFSEXFOFOĻJT ĻXPSEUĻEFĻ64#BBOTMVJUJOH
BVUPNBUJTDIĻPQOJFVXĻHFBDUJWFFSE
/GPWHWPEVKGU
6ĻSFHFMUĻEFĻNFOVGVODUJFTĻWBOĻ/'&+#ĻWBOBG
EFĻNJEEFODPOTPMFĻPGĻWJBĻEFĻUPFUTFOTFU ĻPQ
IFUĻTUVVSXJFMĻ7PPSĻBMHFNFOFĻJOGPSNBUJFĻPWFS
NFOVGVODUJFTĻFOĻNFOVTZTUFNFO Ļ[JF
+PHQVCKPOGPV
'ZVGTPGIGNWKFUDTQPXKC#7:75$ KPICPI
QBHJOBĻĻFOĻIFUĻNFOVPWFS[JDIU Ļ[JF
QBHJOBĻ
#HURGNGPGPPCXKIGTGP
%SBBJĻBBOĻ670'ĻPNĻEFĻTQFFMMJKTUNBQTUSVD
UVVSĻUFĻPQFOFOĻFOĻEPPSĻEFĻMJKTUTUSVDUVVSĻUF
OBWJHFSFOĻ.FUĻ1-/'07ĻXPSEUĻEFĻHFLP[FO
TVCNBQĻCFWFTUJHEĻPGĻEFĻXFFSHBWFĻWBOĻIFU
HFLP[FOĻBVEJPWJEFPCFTUBOEĻHFTUBSUĻ%SVL
PQĻ':+6ĻPNĻUFĻBOOVMFSFOĻFOĻEFĻTQFFMMJKTUĻUF
WFSMBUFOĻPGĻFFOĻTUBQĻPNIPPHĻ UFSVH ĻUFĻ[FUUFO
JOĻEFĻNBQTUSVDUVVSĻ-BOHĻJOESVLLFOĻWBOĻ':+6
WPFSUĻVĻOBBSĻIFUĻIPPGEOJWFBVĻWBOĻEFĻTQFFMMJKTU
8JTTFMFOĻWBOĻBVEJPWJEFPCFTUBOEĻJTĻPPL
ĻĻ
ĻPQĻEF
NPHFMJKLĻEPPSĻUFĻESVLLFOĻPQĻ
NJEEFODPOTPMFĻPGĻPQĻEFĻUPFUTFOTFU ĻPQĻIFU
TUVVSXJFM
"VEJPCFTUBOEFOĻIFCCFOĻIFUĻTZNCPPMĻ
WJEFPCFTUBOEFOĻIFCCFOĻIFUĻTZNCPPMĻ
FOĻNBQQFOĻIFCCFOĻIFUĻTZNCPPMĻ
8BOOFFSĻIFUĻBGTQFMFOĻWBOĻFFOĻCFTUBOEĻLMBBS
JT ĻXPSEFOĻEFĻBOEFSFĻCFTUBOEFOĻ WBOĻIFU
[FMGEFĻUZQF ĻJOĻEFĻBDUVFMFĻNBQĻBGHFTQFFMEĻ&S
XPSEUĻBVUPNBUJTDIĻWBOĻNBQĻHFXJTTFME ĻXBO
OFFSĻBMMFĻCFTUBOEFOĻJOĻFFOĻEFĻBDUVFMFĻNBQ
BGHFTQFFMEĻ[JKOĻ)FUĻTZTUFFNĻSFHJTUSFFSUĻBVUP
NBUJTDIĻPGĻFSĻFFOĻFFOIFJEĻNFUĻBMMFFOĻBVEJP
CFTUBOEFOĻPGĻBMMFFOĻWJEFPCFTUBOEFOĻPQĻEF
64#BBOTMVJUJOHĻXPSEUĻBBOHFTMPUFO ĻQBTUĻEF
JOTUFMMJOHFOĻBBOĻFOĻTQFFMUĻEFĻCFTUBOEFOĻWFS
WPMHFOTĻBGĻ)FUĻTZTUFFNĻQBTUĻEFĻJOTUFMMJOH
FDIUFSĻOJFUĻBBO ĻBMTĻFSĻFFOĻFFOIFJEĻNFUĻFFO
NJYĻWBOĻBVEJPĻFOĻWJEFPCFTUBOEFOĻPQĻEF
64#BBOTMVJUJOHĻXPSEUĻBBOHFTMPUFOĻNBBSĻCMJKGU
JOĻEBUĻHFWBMĻIFUĻWPPSHBBOEFĻCFTUBOETUZQF
BGTQFMFO
8QQTWKVCEJVGTWKVURQGNGP
;JFĻQBHJOBĻ
5ECPPGP
;JFĻQBHJOBĻ
9KNNGMGWTKIGCHURGGNXQNIQTFG
;JFĻQBHJOBĻ
6ĻLVOUĻEFĻ[PFLGVODUJFĻCFSFJLFOĻEPPSĻUF
ESBBJFOĻBBOĻ670'Ļ PNĻEFĻNBQTUSVDUVVSĻUF
PQFOFO ĻPGĻEPPSĻUFĻESVLLFOĻPQĻFFOĻWBOĻEFĻMFU
UFSUPFUTFOĻ/BBSNBUFĻVĻNFFSĻMFUUFSTĻPGĻUFLFOT
WBOĻEFĻUFLFOSFFLTĻJOUZQUĻXPSEFOĻEFĻ[PFLSF
TVMUBUFOĻTUFFETĻWFSEFSĻWFSGJKOE
6ĻTUBSUĻEFĻXFFSHBWFĻWBOĻFFOĻCFTUBOEĻEPPSĻUF
ESVLLFOĻPQĻ1-/'07
/CRJGTJCNGP
;JFĻQBHJOBĻ
2CW\G
"MTĻIFUĻWPMVNFĻXPSEUĻVJUHFESBBJEĻPGĻ.65&
XPSEUĻJOHFESVLU ĻQBV[FFSUĻEFĻNFEJBTQFMFS
"MTĻIFUĻWPMVNFĻXPSEUĻWFSIPPHEĻPGĻ.65&ĻOPH
NBBMTĻXPSEUĻJOHFESVLU ĻTUBSUĻEFĻNFEJBTQFMFS
XFFSĻ6ĻLVOUĻUFWFOTĻQBV[FSFOĻWJBĻIFUĻNFOV
TZTUFFNĻESVLĻPQĻ1-/'07ĻFOĻLJFTĻ2NC[
RCWUG
<QGMHWPEVKG
.FUĻCFIVMQĻWBOĻEFĻUPFUTFOTFUĻPQĻIFUĻCFEJF
OJOHTQBOFFMĻWBOĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻLVOUĻV
FFOĻCFTUBOETOBBNĻJOĻEFĻBDUVFMFĻNBQĻ[PFLFO
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ64#TQFMFSĻFOĻJ1PEŸ
(FMEUĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
%JUĻHFCFVSUĻOJFU ĻBMTĻ.BQĻIFSIBMFOĻHFBDUJWFFSEĻJT
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ64#TQFMFS
(FMEUĻOJFUĻWPPSĻJ1PEŸ
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PHQVCKPOGPV
'ZVGTPGIGNWKFUDTQPXKC#7:75$ KPICPI
)GNWKFUDTQPPGP
75$IGJGWIGP
0NĻIFUĻHFCSVJLĻWBOĻFFOĻ64#HFIFVHFOĻUF
WFSFFOWPVEJHFOĻJTĻIFUĻCFUFSĻBMMFFOĻNV[JFLCF
TUBOEFOĻJOĻIFUĻHFIFVHFOĻPQĻUFĻTMBBOĻ)FU
JOMF[FOĻEVVSUĻBBO[JFOMJKLĻMBOHFS ĻXBOOFFSĻFS
CFIBMWFĻDPNQBUJCFMFĻNV[JFLCFTUBOEFOĻOPH
BOEFSFĻCFTUBOEFOĻPQĻIFUĻPQTMBHNFEJVN
TUBBO
0$
)FUĻTZTUFFNĻCJFEUĻPOEFSTUFVOJOHĻWPPS
ESBBHCBSFĻNFEJBĻEJFĻXFSLFOĻNFUĻ64#Ļ
FOĻIFUĻCFTUBOETTZTUFFNĻ'"5ĻFOĻLBO
ĻNBQQFOĻBBOĻNFUĻNBYJNBBMĻĻTVC
NBQQFOCFTUBOEFOĻJOĻFMLFĻNBQĻ&FOĻVJU
[POEFSJOHĻEBBSPQĻWPSNUĻIFUĻIPPHTUF
OJWFBV ĻEBUĻUPUĻĻTVCNBQQFOCFTUBO
EFOĻLBOĻCFWBUUFO
0$
#JKĻHFCSVJLĻWBOĻFFOĻMBOHFSĻ64#HFIFVHFO
XPSEUĻHFBEWJTFFSEĻFFOĻ64#BEBQUFSLBCFM
UFĻHFCSVJLFOĻ%JUĻPNĻNFDIBOJTDIFĻTMJKUBHF
BBOĻEFĻ64#JOHBOHĻFOĻIFUĻBBOHFTMPUFO
64#HFIFVHFOĻUFHFOĻUFĻHBBO
75$JWD
&SĻLBOĻFFOĻ64#IVCĻPQĻEFĻ64#BBOTMVJUJOH
XPSEFOĻBBOHFTMPUFOĻPNĻPQĻEJFĻNBOJFSĻNFFS
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
EFSFĻ64#BQQBSBUFOĻUFHFMJKLĻBBOĻUFĻTMVJUFOĻ6
LJFTUĻEFĻ64#FFOIFJEĻJOĻEFĻTUBOEĻ75$ĻPOEFS
75$OGPW 75$CRRCTCCVMKG\GP
/RURGNGT
7FFMĻNQTQFMFSTĻXFSLFOĻNFUĻIVOĻFJHFO
CFTUBOETTZTUFFNĻEJFĻOJFUĻPOEFSTUFVOEĻXPS
EFOĻEPPSĻIFUĻ*OGPUBJONFOUTZTUFFNĻ0NĻFFO
EFSHFMJKLFĻNQTQFMFSĻUFĻLVOOFOĻHFCSVJLFO
CJOOFOĻIFUĻTZTUFFN ĻEJFOUĻEFĻTQFMFSĻJOĻEF
TUBOEĻ75$4GOQXCDNGFGXKEG/CUU
5VQTCIG&GXKEGĻUFĻTUBBO
K2QFŸ
&FOĻJ1PEŸĻXPSEUĻNJEEFMTĻEFĻBBOTMVJULBCFMĻCJK
HFMBEFOĻFOĻHFWPFEĻEPPSĻEFĻ64#BBOTMVJUJOH 0$
)FUĻTZTUFFNĻPOEFSTUFVOUĻBMMFFOĻEFĻXFFS
HBWFĻWBOĻBVEJPCFTUBOEFOĻWBOĻJ1PEŸ
0$
8BOOFFSĻVĻNV[JFLĻPQĻFFOĻBBOHFTMPUFO
J1PEŸĻCFMVJTUFSU ĻIBOUFFSUĻIFUĻJOGPUBJONFOU
TZTUFFNĻFFOĻNFOVTUSVDUVVSĻWFSHFMJKLCBBS
NFUĻEJFĻWBOĻEFĻJ1PEŸ
%QORCVKDGNGDGUVCPFUHQTOCVGPDKL
75$CCPUNWKVKPI
)FUĻTZTUFFNĻCJFEUĻPOEFSTUFVOJOHĻWPPSĻEF
BVEJPĻFOĻWJEFPGPSNBUFOĻJOĻEFĻPOEFSTUBBOEF
UBCFMĻCJKĻXFFSHBWFĻWJBĻEFĻ64#BBOTMVJUJOH
"
"VEJPGPSNBUFO
NQ ĻXNB ĻBBD ĻNB
7JEFPGPSNBUFO"
EJWY ĻBWJ ĻBTG
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SF
NJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
+PHQVCKPOGPV
/GFKC$NWGVQQVJŸ #NIGOGGP
%FĻNFEJBTQFMFSĻJOĻEFĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFU
#MVFUPPUIŸĻFOĻLBOĻESBBEMPPTĻlTUSFBNJOH
BVEJPmCFTUBOEFOĻBGTQFMFOĻPQĻFYUFSOFĻFFOIF
EFOĻNFUĻ#MVFUPPUIŸĻ[PBMTĻNPCJFMFĻUFMFGPPOT
FOĻMBQUPQTĻ/BWJHBUJFĻFOĻSFHFMJOHĻWBOĻIFU
HFMVJEĻ[JKOĻJOĻEBUĻHFWBMĻUFĻWFSSJDIUFOĻWJBĻEF
UPFUTFOĻPQĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻPGĻWJBĻEFĻUPFU
TFOTFU ĻPQĻIFUĻTUVVSXJFMĻ#JKĻTPNNJHFĻFYUFSOF
FFOIFEFOĻJTĻIFUĻPPLĻNPHFMJKLĻPQĻEFĻFFOIFJE
[FMGĻWBOĻUSBDLĻUFĻXJTTFMFO
0NĻBVEJPĻXFFSĻUFĻHFWFOĻNPFUĻEFĻNFEJBTQF
MFSĻWBOĻEFĻBVUPĻFFSTUĻJOĻTUBOEĻ$NWGVQQVJĻXPS
EFOĻHF[FU
8BOOFFSĻFSĻFFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻJTĻBBOHFTMP
UFOĻPQĻEFĻBVUP ĻLVOUĻVĻUFWFOTĻCFQBBMEF
NPCJFMUFMFGPPOGVODUJFTĻPQĻBGTUBOEĻCFEJFOFO
[JFĻQBHJOBĻĻ8JTTFMĻUVTTFOĻEFĻIPPGECSPO
OFOĻ6'.ĻFOĻ/'&+#ĻPNĻEFĻGVODUJFTĻWBOĻEF
EFTCFUSFGGFOEFĻCSPOOFOĻUFĻHFCSVJLFO
0$
#MVFUPPUIŸNFEJBTQFMFSTĻNPFUFOĻPOEFS
TUFVOJOHĻCJFEFOĻWPPSĻEFĻQSPGJFMFOĻ"VEJP
7JEFPĻ3FNPUFĻ$POUSPMĻ1SPGJMFĻ "73$1 ĻFO
"EWBODFEĻ"VEJPĻ%JTUSJCVUJPOĻ1SPGJMF
"%1 Ļ%FĻTQFMFSĻEJFOUĻ"73$1ĻWFSTJFĻ
FOĻ"%1ĻĻUFĻIBOUFSFOĻ"OEFSTĻXFSLFO
CFQBBMEFĻGVODUJFTĻNPHFMJKLĻOJFU
/JFUĻBMMFĻWFSLSJKHCBSFĻNPCJFMFĻUFMFGPPOTĻFO
FYUFSOFĻNFEJBTQFMFSTĻ[JKOĻWPMMFEJHĻDPNQB
UJCFMĻNFUĻEFĻ#MVFUPPUIŸGVODUJFĻWBOĻEF
NFEJBTQFMFSĻWBOĻEFĻBVUPĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻV
DPOUBDUĻPQĻUFĻOFNFOĻNFUĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPEFBMFSĻPGĻXXXWPMWPDBSTDPNĻUF
CF[PFLFOĻWPPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻDPNQBUJ
CFMFĻUFMFGPPOTĻFOĻFYUFSOFĻNFEJBTQFMFST
0$
%FĻNFEJBTQFMFSĻWBOĻEFĻBVUPĻLBOĻBMMFFO
BVEJPCFTUBOEFOĻBGTQFMFOĻWJBĻEF
#MVFUPPUIŸGVODUJF
/GPWHWPEVKGU
6ĻSFHFMUĻEFĻNFOVGVODUJFTĻWBOĻ/'&+#ĻWBOBG
EFĻNJEEFODPOTPMFĻPGĻWJBĻEFĻUPFUTFOTFU ĻPQ
IFUĻTUVVSXJFMĻ7PPSĻBMHFNFOFĻJOGPSNBUJFĻPWFS
NFOVGVODUJFTĻFOĻNFOVTZTUFNFO Ļ[JF
QBHJOBĻĻFOĻIFUĻNFOVPWFS[JDIU Ļ[JF
QBHJOBĻ
1XGT\KEJV
$GFKGPKPIURCPGGNQROKFFGPEQPUQNG
81.ĻqĻWPMVNF
,OPQĻ/'&+#Ļ%FĻMBBUTUĻHFBDUJWFFSEF
CSPOĻ CJKWĻJ1PEŸ ĻXPSEUĻBVUPNBUJTDI
HFBDUJWFFSEĻ"MTĻFSĻFFOĻCSPOĻJTĻHFBDUJ
WFFSE ĻWFSTDIJKOUĻFSĻCJKĻIFUĻJOESVLLFO
/'&+#ĻFFOĻTOFMNFOVĻNFUĻEFĻNFFTU
HFCSVJLFMJKLFĻNFOVPQUJFT
/BWJHFSFOĻEPPSĻIFUĻNFOVĻEPPSĻUFĻESBBJFO
BBOĻ670'
6XĻLFV[FĻCFWFTUJHFOĻPGĻIFUĻNFOVĻPQF
OFOĻEPPSĻUFĻESVLLFOĻPQĻ1-/'07
(FMEUĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODF Ļ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PHQVCKPOGPV
/GFKC$NWGVQQVJŸ ':+6ĻqĻ0NIPPHĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
BOOVMFFSUĻEFĻBDUVFMFĻGVODUJF
#JKĻMQTVKPFTWMMGPĻMPPQUĻVĻEFĻBVEJPCF
TUBOEFOĻEPPSĻ#JKĻNCPIKPFTWMMGPĻTQPFMU
VĻEFĻBVEJPCFTUBOEFOĻWPPSĻPGĻBDIUFSVJU
0$
"MTĻEFĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻFFOĻUPFUTFO
TFU ĻPQĻIFUĻTUVVSXJFMĻFOPGĻFFOĻBGTUBOETCF
EJFOJOH ĻLVOUĻVĻEF[FĻNFFTUBMĻHFCSVJLFOĻJO
QMBBUTĻWBOĻEFĻUPFUTFOĻPQĻEFĻNJEEFODPO
TPMFĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻEFĻUPFU
TFOTFUĻPQĻIFUĻTUVVSXJFM Ļ[JFĻ[JFĻQBHJOBĻ
7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻEFĻBGTUBOETCF
EJFOJOH Ļ[JFĻQBHJOBĻ
$GMPQRVGDGFKGPKPI
'ZVGTPG$NWGVQQVJŸGGPJGKFCCPUNWKVGP
6ĻLVOUĻNBYJNBBMĻUJFOĻFYUFSOFĻFFOIFEFOĻLPQ
QFMFOĻ"BOTMVJUJOHĻWJOEUĻPQĻEF[FMGEFĻQMBBUTĻBMT
WPPSĻFFOĻUFMFGPPO Ļ[JFĻ&YUFSOFĻ#MVFUPPUI†
FFOIFJEĻBBOTMVJUFO ĻQBHJOBĻ
#WVQOCVKUEJGCCPUNWKVKPI
8BOOFFSĻEFĻ#MVFUPPUIŸGVODUJFĻBDUJFGĻJTĻFOĻEF
MBBUTUĻBBOHFTMPUFOĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻCJOOFO
IFUĻCFSFJLĻMJHU ĻXPSEUĻEF[FĻBVUPNBUJTDI
PQOJFVXĻBBOHFTMPUFOĻ5FSXJKMĻIFUĻJOGPUBJONFOU
PQĻ[PFLĻJTĻOBBSĻEFĻMBBUTUĻBBOHFTMPUFOĻFFOIFJE
TUBBUĻEFĻOBBNĻWBOĻEF[FĻFFOIFJEĻPQĻIFUĻEJT
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
QMBZĻ%SVLĻPQĻ':+6ĻWPPSĻBBOTMVJUJOHĻPQĻFFO
BOEFSFĻFFOIFJEĻ4MVJUĻFFOĻOJFVXFĻFYUFSOF
FFOIFJEĻBBO Ļ[JFĻl"OEFSFĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻLJF
[FOmĻIJFSPOEFS
#PFGTGGZVGTPGGGPJGKFMKG\GP
"MTĻFSĻNFFSEFSFĻFFOIFEFOĻJOĻEFĻBVUPĻBBOXF
[JHĻ[JKO ĻLVOUĻVĻWBOĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻXJTTFMFO
%FĻFFOIFJEĻNPFUĻFDIUFSĻXFMĻFFSTUĻBBOĻIFU
TZTUFFNĻHFLPQQFMEĻ[JKO Ļ[JFĻl&YUFSOFĻ#MVF
UPPUI†FFOIFJEĻBBOTMVJUFOmĻFFSEFSĻ0NĻFFO
BOEFSFĻFFOIFJEĻUFĻLJF[FO
%SVLĻPQĻ/'&+# ĻESBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBU
$NWGVQQVJĻWFSTDIJKOUĻFOĻESVLĻPQĻ1-
/'07
$POUSPMFFSĻPGĻEFĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻJEFOUJGJ
DFFSCBBS[JDIUCBBSĻJTĻWJBĻ#MVFUPPUIŸĻ [JF
EFĻHFCSVJLTBBOXJK[JOHĻCJKĻEFĻFYUFSOFĻFFO
IFJE %SVLĻPQĻ1-/'07
%SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBUĻ#PFGTCRRCTCCV
WFSTDIJKOUĻFOĻCFWFTUJHĻVXĻLFV[FĻNFUĻ1-
/'07
/BĻFOJHFĻUJKEĻWFSTDIJKOUĻEFĻOBBNĻWBO
EFĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻ"MT
FSĻNFFSEFSFĻFYUFSOFĻFFOIFEFOĻHFLPQ
QFMEĻ[JKO ĻWFSTDIJKOFOĻPPLĻEF[F
,JFTĻEFĻBBOĻUFĻTMVJUFOĻFFOIFJEĻEPPSĻUF
ESBBJFOĻBBOĻ670'ĻFOĻCFWFTUJHĻVXĻLFV[F
NFUĻ1-/'07
%FĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻXPSEUĻWFSWPMHFOT
BBOHFTMPUFO
8JTTFMĻWBOĻBVEJPCFTUBOEĻEPPSĻUFĻESVLLFOĻPQ
ĻĻ
ĻPQĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻPGĻEPPS
HFCSVJLĻUFĻNBLFOĻWBOĻEFĻUPFUTFOTFU ĻPQĻIFU
TUVVSXJFM
'GPJGKFNQUMQRRGNGP
%FĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻMPTHF
LPQQFME ĻBMTĻEFĻFYUFSOFĻUFMFGPPOĻCVJUFOĻIFU
CFSFJLĻWBOĻIFUĻJOGPUBJONFOUTZTUFFNĻLPNU
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻBBOTMVJUJOH Ļ[JF
QBHJOBĻ
#CPIGUNQVGPGGPJGKFXGTYKLFGTGP
%SVLĻJOĻTUBOEĻ#MVFUPPUIĻPQĻ1-/'07
%SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBUĻ$NWGVQQVJ
CRRCTCCVXGTYKLFGTGPĻWFSTDIJKOUĻFO
CFWFTUJHĻVXĻLFV[FĻNFUĻ1-/'07
,JFTĻEFĻUFĻWFSXJKEFSFOĻFFOIFJEĻEPPSĻUF
ESBBJFOĻBBOĻ670'ĻFOĻCFWFTUJHĻVXĻLFV[F
NFUĻ1-/'07
0QĻIFUĻEJTQMBZĻWFSTDIJKOUĻEFĻWSBBHĻPGĻV
EFĻBBOTMVJUJOHĻXJMUĻWFSXJKEFSFO
%SVLĻUFSĻCFWFTUJHJOHĻPQĻ1-/'07
%SVLĻPQĻ':+6ĻPNĻUFĻBOOVMFSFO
+PHQVCKPOGPV
/GFKC$NWGVQQVJŸ 9KNNGMGWTKIGCHURGGNXQNIQTFG
8GTUKGKPHQTOCVKG$NWGVQQVJŸ
#JKĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEF[FĻGVODUJFĻXPSEFOĻEF
BVEJPCFTUBOEFOĻPQĻEFĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻJOĻXJM
MFLFVSJHFĻWPMHPSEFĻBGHFTQFFMEĻ"DUJWFFSEFBD
UJWFFSĻEFĻXJMMFLFVSJHFĻBGTQFFMWPMHPSEFĻJO
TUBOEĻ#MVFUPPUIĻPOEFSĻ$NWGVQQVJOGPW
9KNNGMGWTKIGYGGTICXG
%FĻBDUVFMFĻ#MVFUPPUIŸWFSTJFĻWBOĻEFĻBVUPĻJTĻJO
TUBOEĻ#MVFUPPUIĻUFĻCFLJKLFOĻPOEFSĻ$NWGVQQVJ
OGPW $NWGVQQVJUQHVYCTGXGTUKGKPCWVQ
8JTTFMĻWBOĻBVEJPCFTUBOEĻEPPSĻUFĻESVLLFOĻPQ
ĻĻ
ĻPQĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻPGĻEPPS
HFCSVJLĻUFĻNBLFOĻWBOĻEFĻUPFUTFOTFU ĻPQĻIFU
TUVVSXJFM
#WFKQDGUVCPFGPQRGZVGTPGGGPJGKF
UECPPGP
#JKĻBDUJWFSJOHĻWBOĻEF[FĻGVODUJFĻXPSEFOĻWBOĻFML
BVEJPCFTUBOEĻEFĻFFSTUFĻUJFOĻTFDPOEFOĻXFFS
HFHFWFOĻ"DUJWFFSEFBDUJWFFSĻEFĻGVODUJFĻJO
TUBOEĻ#MVFUPPUIĻPOEFSĻ$NWGVQQVJOGPW
5ECP
#FÃJOEJHĻEFĻGVODUJFĻTDBOOFOĻNFUĻ':+6
/JFUĻPOEFSTUFVOEĻEPPSĻBMMFĻNPCJFMFĻUFMFGPPOT
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PHQVCKPOGPV
$NWGVQQVJŸJCPFUHTGG #NIGOGGP
&FOĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻNFUĻ#MVFUPPUIŸĻJT
ESBBEMPPTĻBBOĻUFĻTMVJUFOĻPQĻIFUĻJOGPUBJONFOU
TZTUFFNĻ)FUĻJOGPUBJONFOUTZTUFFNĻXFSLUĻEBO
BMTĻIBOETGSFFĻFOĻCJFEUĻVĻEFĻNPHFMJKLIFJEĻPN
FOLFMFĻGVODUJFTĻWBOĻVXĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻPQ
BGTUBOEĻUFĻCFEJFOFOĻ%FĻNJDSPGPPOĻXBBSWBO
IFUĻTZTUFFNĻHFCSVJLĻNBBLUĻ[JUĻCJKĻEFĻ[POOF
LMFQĻ ĻBBOĻCFTUVVSEFST[JKEFĻ6ĻLVOUĻEF
NPCJFMFĻUFMFGPPOĻWJBĻEFĻLOPQQFOĻPQĻEFĻUFMF
GPPOĻCFEJFOFOĻPGĻEFĻUFMFGPPOĻOVĻBBOHFTMPUFO
JTĻPGĻOJFU
/GPWHWPEVKGU
6ĻSFHFMUĻEFĻNFOVGVODUJFTĻWBOĻ6'.ĻWBOBGĻEF
NJEEFODPOTPMFĻPGĻWJBĻEFĻUPFUTFOTFU ĻPQĻIFU
TUVVSXJFMĻ7PPSĻBMHFNFOFĻJOGPSNBUJFĻPWFS
NFOVGVODUJFTĻFOĻNFOVTZTUFNFO Ļ[JF
QBHJOBĻĻFOĻIFUĻNFOVPWFS[JDIU Ļ[JF
QBHJOBĻ
1XGT\KEJV
0$
8BOOFFSĻFSĻFFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻJTĻBBOHFTMP
UFOĻPQĻEFĻBVUP ĻLVOUĻVĻUFWFOTĻHFMVJETCFTUBO
EFOĻPQĻEFĻUFMFGPPOĻlTUSFBNFOm Ļ[JF
QBHJOBĻĻ8JTTFMĻUVTTFOĻEFĻIPPGECSPOOFO
6'.ĻFOĻ/'&+#ĻPNĻEFĻGVODUJFTĻWBOĻEFĻEFTCF
USFGGFOEFĻCSPOOFOĻUFĻHFCSVJLFO
$GFKGPKPIURCPGGNQROKFFGPEQPUQNG
/JFUĻBMMFĻNPCJFMFĻUFMFGPPOTĻ[JKOĻWPMMFEJH
DPNQBUJCFMĻNFUĻEFĻIBOETGSFFGVODUJFĻWBO
IFUĻBVEJPTZTUFFNĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻDPO
UBDUĻPQĻUFĻOFNFOĻNFUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUTĻPGĻXXXWPMWPDBSTDPNĻUF
CF[PFLFOĻWPPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻDPNQBUJ
CFMFĻUFMFGPPOT
$JKGFSĻFOĻMFUUFSUPFUTFO
5[UVGGOQXGT\KEJV
.PCJFMFĻUFMFGPPO
.JDSPGPPO
4UVVSUPFUTFO
#FEJFOJOHTQBOFFMĻJOĻNJEEFODPOTPMF
(FMEUĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODF Ļ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
6GNGHQQPHWPEVKGUQXGT\KEJV
DGFKGPKPIUGNGOGPVGP
,OPQĻ6'. ĻBDUJWFFSU[PFLUĻEFĻMBBUTUĻBBO
HFTMPUFOĻUFMFGPPOĻ"MTĻFSĻBMĻFFOĻUFMFGPPOĻJT
BBOHFTMPUFO ĻWFSTDIJKOUĻFSĻCJKĻIFUĻJOESVL
LFOĻWBOĻ6'.ĻFFOĻTOFMNFOVĻNFUĻEFĻNFFTU
HFCSVJLFMJKLFĻNFOVPQUJFTĻWPPSĻEFĻUFMF
GPPO
670'ĻqĻ*OĻEFĻOPSNBBMXFFSHBWFĻSFDIUTPN
ESBBJFOĻWPPSĻUPFHBOHĻUPUĻIFUĻUFMFGPPO
CPFLĻFOĻMJOLTPNĻWPPSĻEFĻHFTQSFLTMJKTU
NFUĻBMMFĻHFTQSFLLFOĻ5FWFOTĻUFĻHFCSVJLFO
PNĻEFĻPQUJFTĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSNĻEPPSĻUF
CMBEFSFO
+PHQVCKPOGPV
$NWGVQQVJŸJCPFUHTGG
#FBOUXPPSEĻJOLPNFOEFĻHFTQSFLLFO
CFWFTUJHĻVXĻLFV[FĻPGĻPQFOĻIFUĻUFMFGPPO
NFOVĻEPPSĻUFĻESVLLFOĻPQĻ1-/'07
':+6ĻĻ5FMFGPPOHFTQSFLLFOĻCFÃJOEJHFO
XFJHFSFO ĻJOHFWPFSEFĻUFLFOTĻXJTTFO
PNIPPHĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻFOĻBDUJFWF
GVODUJFĻBOOVMFSFO
0$
"MTĻEFĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻFFOĻUPFUTFO
TFU ĻPQĻIFUĻTUVVSXJFMĻFOPGĻFFOĻBGTUBOETCF
EJFOJOH ĻLVOUĻVĻEF[FĻNFFTUBMĻHFCSVJLFOĻJO
QMBBUTĻWBOĻEFĻUPFUTFOĻPQĻEFĻNJEEFODPO
TPMFĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻEFĻUPFU
TFOTFUĻPQĻIFUĻTUVVSXJFM Ļ[JFĻ[JFĻQBHJOBĻ
7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻEFĻBGTUBOETCF
EJFOJOH Ļ[JFĻQBHJOBĻ
$GMPQRVGDGFKGPKPIUKPUVTWEVKGU
#EVKXGTGP
#JKĻLPSUĻJOESVLLFOĻWBOĻ6'.ĻBDUJWFFSU[PFLUĻV
EFĻMBBUTUĻBBOHFTMPUFOĻUFMFGPPOĻ"MTĻFSĻBMĻFFO
UFMFGPPOĻJTĻBBOHFTMPUFO ĻWFSTDIJKOUĻFSĻCJKĻIFU
JOESVLLFOĻWBOĻ6'.ĻFFOĻTOFMNFOVĻNFUĻEF
NFFTUĻHFCSVJLFMJKLFĻNFOVPQUJFTĻWPPSĻEFĻUFMF
ĻHFFGUĻBBOĻEBUĻFS
GPPOĻ)FUĻTZNCPPMĻ
UFMFGPPOĻJTĻBBOHFTMPUFO
'ZVGTPG$NWGVQQVJŸGGPJGKFCCPUNWKVGP
6ĻLVOUĻNBYJNBBMĻUJFOĻFYUFSOFĻFFOIFEFOĻLPQ
QFMFOĻ6ĻIPFGUĻFFOĻFFOIFJEĻTMFDIUTĻFFONBBM
UFĻSFHJTUSFSFOĻ/BĻSFHJTUSBUJFĻIPFGUĻEFĻFFOIFJE
OJFUĻMBOHFSĻ[JDIUCBBSJEFOUJGJDFFSCBBSĻUFĻ[JKO
FYUFSOFĻFFOIFJEĻ"MTĻEFĻFOFĻNBOJFSĻOJFU
XFSLU ĻLVOUĻVĻEFĻBOEFSFĻQSPCFSFO
0$
5JKEFOTĻFFOĻVQEBUFĻWBOĻIFUĻCFTUVSJOHTTZT
UFFNĻWBOĻEFĻUFMFGPPO ĻXPSEUĻEFĻSFHJTUSBUJF
WBOĻEFĻUFMFGPPOĻNPHFMJKLĻPOEFSCSPLFO
7FSXJKEFSĻEFĻUFMFGPPOĻEBO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
FOĻTMVJUĻIFNĻPQOJFVXĻBBO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
6ĻLVOUĻUXFFĻ#MVFUPPUIŸFFOIFEFOĻUFHFMJKL
IFCCFOĻBBOHFTMPUFOĻ#JKWPPSCFFMEĻFFOĻUFMF
GPPOĻFOĻFFOĻNFEJBFFOIFJEĻFOĻVĻLVOUĻUVTTFO
EFĻFFOIFEFOĻXJTTFMFO Ļ[JFĻQBHJOBĻĻPGĻ[JF
QBHJOBĻĻ6ĻLVOUĻUFWFOTĻHFCSVJLĻNBLFOĻWBO
EFĻUFMFGPPO ĻUFSXJKMĻVĻWJBĻlTUSFBNJOHĻBVEJPm
CFTUBOEFOĻPQĻEFĻNFEJBFFOIFJEĻCFMVJTUFSU
)PFĻVĻFFOĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻBBOTMVJUĻIBOHUĻBG
WBOĻEFĻWSBBHĻPGĻEF[FMGEFĻFFOIFJEĻBMĻEBOĻOJFU
FFSEFSĻBBOHFTMPUFOĻXBTĻ#JKĻEFĻPOEFSTUBBOEF
BBOTMVJUPQUJFTĻXPSEUĻFSWBOĻVJUHFHBBOĻEBUĻIFU
EFĻFFSTUFĻLFFSĻJTĻEBUĻEFĻFFOIFJEĻNPFUĻXPSEFO
BBOHFTMPUFOĻFOĻEBUĻFSĻHFFOĻBOEFSFĻFFOIFJEĻJT
BBOHFTMPUFO
6ĻLVOUĻPQĻUXFFĻNBOJFSFOĻFFOIFEFOĻBBOTMVJ
UFOĻPGXFMĻ[PFLUĻVĻEFĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻWBOVJU
EFĻBVUPĻPGXFMĻ[PFLUĻVĻEFĻBVUPĻWBOBGĻEF
8QQTDGGNFXCPPQTOCNGYGGTICXGXQQTFGVGNG
HQQP
"MTĻVĻ[JDIĻOJFUĻJOĻEFĻOPSNBMFĻXFFSHBWF
CFWJOEU ĻESVLUĻVĻPQĻ6'.ĻJOĻEFĻNJEEFODPOTPMF
#NVGTPCVKGHĻĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻ[PFLFOĻWJB
IFUĻNFOVTZTUFFNĻJOĻEFĻBVUP
.BBLĻEFĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻJEFOUJGJDFFS
CBBS[JDIUCBBSĻWJBĻ#MVFUPPUIŸ Ļ[JFĻEBBS
WPPSĻEFĻHFCSVJLTBBOXJK[JOHĻCJKĻEFĻFYUFSOF
FFOIFJEĻPGĻCF[PFLĻXXXWPMWPDBSTDPN
%SVLĻPQĻ1-/'07ĻFOĻWPMHĻEFĻBBOXJK[JO
HFOĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻJOĻEFĻBVUP
%FĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻXPSEUĻWFSWPMHFOT
BBOHFTMPUFOĻPQĻEFĻBVUPĻFOĻLBOĻWJBĻEF
BVUPĻXPSEFOĻCFEJFOE
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PHQVCKPOGPV
$NWGVQQVJŸJCPFUHTGG "MTĻEFĻBBOTMVJUJOHĻJTĻNJTMVLU ĻESVLUĻVĻUXFF
LFFSĻPQĻ':+6ĻFOĻTMVJUĻVĻBBOĻWPMHFOTĻ"MUFSOB
UJFGĻ
#NVGTPCVKGHĻĻ"VUPĻ[PFLFOĻNFUĻIFU
#MVFUPPUIŸTZTUFFNĻWBOĻEFĻFYUFSOFĻFFOIFJE
.BBLĻEFĻBVUPĻJEFOUJGJDFFSCBBS[JDIUCBBS
WJBĻ#MVFUPPUIŸĻ%SBBJĻBBOĻ670'ĻOBBS
6GNGHQQPKPUVGNNKPIGP ĻCFWFTUJHĻNFUĻ1-
/'07 ĻLJFTĻ*GTMGPDCCTFOĻCFWFTUJHĻVX
LFV[FĻNFUĻ1-/'07
,JFTĻ/[8QNXQ%CTĻPQĻIFUĻTDIFSNĻWBOĻEF
FYUFSOFĻFFOIFJEĻFOĻWPMHĻEFĻBBOXJK[JOHFO
7PFSĻFFOĻQJODPEFĻOBBSĻLFV[FĻJOĻPQĻEF
FYUFSOFĻFFOIFJEĻFOĻLJFTĻEBBSOBĻWPPSĻBBO
TMVJUFO
%SVLĻPQĻ1-/'07ĻFOĻWPFSĻEBBSOB
EF[FMGEFĻQJODPEFĻJOĻWJBĻEFĻUPFUTFOTFUĻPQ
EFĻNJEEFODPOTPMFĻWBOĻEFĻBVUP
8BOOFFSĻEFĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻJTĻBBOHFTMPUFO
WFSTDIJKOUĻEFĻ#MVFUPPUIŸOBBNĻWBOĻEF
FYUFSOFĻFFOIFJEĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻEFĻBVUP
XBBSOBĻEFĻFFOIFJEĻWJBĻEFĻBVUPĻLBOĻXPSEFO
CFEJFOE
#WVQOCVKUEJGCCPUNWKVKPI
8BOOFFSĻEFĻIBOETGSFFGVODUJFĻBDUJFGĻJTĻFOĻEF
MBBUTUĻBBOHFTMPUFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻCJOOFO
IFUĻCFSFJLĻMJHU ĻXPSEUĻEF[FĻUFMFGPPOĻBVUPNB
UJTDIĻPQOJFVXĻBBOHFTMPUFOĻ"MTĻEFĻMBBUTUĻBBO
HFTMPUFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻOJFUĻCFTDIJLCBBSĻJT
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
QSPCFFSUĻIFUĻTZTUFFNĻFFOĻFFSEFSĻHFLPQQFMEF
NPCJFMFĻUFMFGPPOĻBBOĻUFĻTMVJUFOĻ5FSXJKMĻIFU
BVEJPTZTUFFNĻPQĻ[PFLĻJTĻOBBSĻEFĻMBBUTUĻBBO
HFTMPUFOĻFFOIFJEĻTUBBUĻEFĻOBBNĻWBOĻEF[F
UFMFGPPOĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSN
*CPFOCVKIGCCPUNWKVKPI
(BĻPNĻWBOĻBBOHFTMPUFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻUF
XJTTFMFOĻJOĻEFĻUFMFGPPOTUBOEĻOBBS
6GNGHQQPOGPW 6GNGHQQPYKL\KIGP
,JFTĻEFĻBBOĻUFĻTMVJUFOĻFFOIFJEĻEPPSĻUF
ESBBJFOĻBBOĻ670'ĻFOĻCFWFTUJHĻVXĻLFV[F
NFUĻ1-/'07
%FĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻXPSEUĻWFSWPMHFOT
BBOHFTMPUFO
$GNNGP
;PSHĻEBUĻIFUĻMBNQKFĻ
ĻCPWFOĻBBOĻIFU
CFFMETDIFSNĻTUBBUĻFOĻEBUĻEFĻIBOETGSFF
GVODUJFĻJOĻEFĻUFMFGPPOTUBOEĻTUBBU
#PFGTGGZVGTPGGGPJGKFMKG\GP
7PFSĻPGXFMĻIFUĻHFXFOTUFĻOVNNFSĻPGĻTOFM
OVNNFSĻJO Ļ[JFĻQBHJOBĻĻ0GĻESBBJĻJOĻEF
OPSNBBMXFFSHBWFĻ670'ĻSFDIUTPNĻWPPS
UPFHBOHĻUPUĻIFUĻUFMFGPPOCPFLĻPGĻMJOLTPN
WPPSĻEFĻHFTQSFLTMJKTUĻNFUĻBMMFĻHFTQSFL
LFOĻ7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻIFUĻUFMFGPPO
CPFL Ļ[JFĻQBHJOBĻ
$POUSPMFFSĻPGĻEFĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻJEFOUJGJ
DFFSCBBS[JDIUCBBSĻJTĻWJBĻ#MVFUPPUIŸĻ [JF
EFĻHFCSVJLTBBOXJK[JOHĻCJKĻEFĻFYUFSOFĻFFO
IFJE %SVLĻPQĻ1-/'07
"MTĻFSĻNFFSEFSFĻFFOIFEFOĻJOĻEFĻBVUPĻBBOXF
[JHĻ[JKO ĻLVOUĻVĻWBOĻFYUFSOFĻFFOIFJEĻXJTTFMFO
%FĻFFOIFJEĻNPFUĻEBBSWPPSĻXFMĻFFSTUĻHFLPQ
QFMEĻ[JKOĻBBOĻEFĻBVUP Ļ[JFĻ&YUFSOFĻ#MVF
UPPUI†FFOIFJEĻBBOTMVJUFOĻ0NĻFFOĻBOEFSF
FFOIFJEĻUFĻLJF[FO
%SVLĻPQĻ6'.ĻFOĻLJFTĻEBBSOBĻ6GNGHQQP
YKL\KIGP
%FĻBVUPĻ[PFLUĻOBBSĻFFSEFSĻBBOHFTMPUFO
FFOIFEFOĻ%FĻHFWPOEFOĻFYUFSOFĻFFO
IFEFOĻWFSTDIJKOFOĻNFUĻIVO
#MVFUPPUIŸOBBNĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSN
WBOĻEFĻNJEEFODPOTPMF
6ĻCFÃJOEJHUĻIFUĻHFTQSFLĻNFUĻ':+6
/QDKGNGVGNGHQQPWKVUEJCMGNGP
%FĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻMPT
HFLPQQFME ĻBMTĻEFĻUFMFGPPOĻCVJUFOĻIFUĻCFSFJL
WBOĻIFUĻBVEJPTZTUFFNĻLPNUĻ%FĻLPQQFMJOH
NFUĻEFĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻJTĻIBOENBUJHĻUFĻWFS
CSFLFOĻJOĻEFĻUFMFGPPOTUBOEĻPOEFS
6GNGHQQPOGPW 6GNGHQQPWKVĻ7PPSĻNFFS
JOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻBBOTMVJUJOH Ļ[JFĻQBHJOBĻ
+PHQVCKPOGPV
$NWGVQQVJŸJCPFUHTGG
%FĻIBOETGSFFGVODUJFĻXPSEUĻHFEFBDUJWFFSEĻCJK
IFUĻBG[FUUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻFOĻIFUĻPQFOFOĻWBO
FFOĻQPSUJFS
8BOOFFSĻEFĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻJTĻMPTHFLPQ
QFME ĻLVOUĻVĻFFOĻFWFOUVFFMĻMPQFOEĻHFTQSFL
WPPSU[FUUFOĻNFUĻCFIVMQĻWBOĻEFĻJOHFCPVXEF
NJDSPGPPOĻFOĻMVJETQSFLFSĻWBOĻEFĻNPCJFMFĻUFMF
GPPO
0$
0PLĻBMTĻEFĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻIBOENBUJH
XPSEUĻMPTHFLPQQFME ĻLVOOFOĻCFQBBMEF
NPCJFMFĻUFMFGPPOTĻBVUPNBUJTDIĻPQOJFVX
WFSCJOEJOHĻNBLFOĻNFUĻEFĻMBBUTUĻBBOHFTMP
UFOĻIBOETGSFFFFOIFJE ĻCJKWPPSCFFMEĻCJKĻIFU
TUBSUFOĻWBOĻFFOĻOJFVXĻHFTQSFL
'GPJGKFXGTYKLFGTGP
&FOĻBBOHFTMPUFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻJTĻUFĻPOU
LPQQFMFOĻFOĻUFĻWFSXJKEFSFOĻ6ĻEPFUĻEBUĻJOĻEF
UFMFGPPOTUBOEĻPOEFSĻ6GNGHQQPOGPW
$NWGVQQVJCRRCTCCVXGTYKLFGTGP
)GURTGMUHWPEVKGU
UXFFEFĻHFTQSFLĻUFĻTUBSUFOĻNFUĻCFIVMQ
WBOĻEFĻDJKGFSUPFUTFOĻ IFUĻFFSTUFĻHFTQSFL
XPSEUĻEBBSCJKĻTUBOECZĻHF[FU +PMQOGPFIGURTGM
p
%SVLĻPQĻ1-/'07ĻPNĻFFOĻHFTQSFLĻBBO
UFĻOFNFO ĻPPLĻTUBBUĻIFUĻBVEJPTZTUFFNĻJO
EFĻTUBOEĻ4#&+1ĻPGĻ/'&+#
.FUĻ':+6ĻLVOUĻVĻFFOĻHFTQSFLĻXFJHFSFOĻPG
CFÃJOEJHFO
#WVQOCVKUEJCPVYQQTF
.FUĻEFĻGVODUJFĻ"VUPNBUJTDIĻBOUXPPSEĻJTĻIFU
NPHFMJKLĻHFTQSFLLFOĻBVUPNBUJTDIĻUFĻCFBOU
XPPSEFO
p
"DUJWFFSEFBDUJWFFSĻEFĻGVODUJFĻJOĻUFMFGPPO
TUBOEĻPOEFSĻ6GNGHQQPOGPW $GN
QRVKGU #WVQOCVKUEJQRPGOGP
/GPWVKLFGPUIGURTGM
%SVLĻUJKEFOTĻFFOĻHFTQSFLĻPQĻ1-/'07ĻPN
UPFHBOHĻUFĻLSJKHFOĻUPUĻEFĻWPMHFOEFĻGVODUJFT
p /WVGqĻ.JDSPGPPOĻWBOĻIFUĻBVEJPTZTUFFN
VJUTDIBLFMFO
p /QDKGNGVGNGHQQPĻĻ(FTQSFLĻEPPSTDIB
LFMFOĻOBBSĻEFĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻ#JKĻTPN
NJHFĻNPCJFMFĻUFMFGPPOTĻXPSEUĻEFĻLPQQF
MJOHĻWFSCSPLFOĻ%JUĻJTĻWPMLPNFOĻOPSNBBM
)FUĻIBOETGSFFTZTUFFNĻWSBBHUĻWFSWPMHFOT
PGĻVĻPQOJFVXĻXJMUĻLPQQFMFO
p 0WOOGTMKG\GPĻĻNPHFMJKLIFJEĻPNĻFFO
)GURTGMUNKLUVGP
%FĻHFTQSFLTMJKTUFOĻXPSEFOĻCJKĻJFEFSFĻOJFVXF
BBOTMVJUJOHĻOBBSĻEFĻIBOETGSFFGVODUJFĻHFLPQJ
FFSEĻFOĻXPSEFOĻWFSWPMHFOTĻUJKEFOTĻEFĻBBOTMVJ
UJOHĻCJKHFIPVEFOĻ%SBBJĻJOĻEFĻOPSNBBMXFFS
HBWFĻ670'ĻMJOLTPNĻPNĻEFĻHFTQSFLTMJKTUĻWPPS
#NNGIGURTGMMGPĻUFĻ[JFO
*OĻEFĻUFMFGPPOTUBOEĻ[JKOĻPOEFSĻ6GNGHQQPOGPW
$GNNKLUVĻBMMFĻHFTQSFLTMJKTUFOĻUFĻ[JFO
p
p
p
p
p
#NNGIGURTGMMGP
)GOKUVGQRTQGRGP
$GCPVYQQTFGIGURTGMMGP
)GMQ\GPPWOOGTU
)GURTGMUFWWT
0$
4PNNJHFĻNPCJFMFĻUFMFGPPOTĻHFWFOĻEFĻMJKTU
NFUĻEFĻMBBUTUĻHFCFMEFĻOVNNFSTĻJOĻPNHF
LFFSEFĻWPMHPSEFĻXFFS
"MMFFOĻ,FZMFTTĻESJWF
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PHQVCKPOGPV
$NWGVQQVJŸJCPFUHTGG 8QKEGOCKN
*OĻEFĻOPSNBBMXFFSHBWFĻJTĻIFUĻNPHFMJKLĻFFO
TOFMOVNNFSĻWPPSĻWPJDFNBJMĻUFĻQSPHSBNNFSFO
EJFĻVĻWFSWPMHFOTĻLVOUĻCFSFJLFOĻEPPSĻMBOHĻUF
ESVLLFOĻPQĻ
)FUĻOVNNFSĻWBOĻEFĻWPJDFNBJMĻJTĻJOĻEFĻUFMF
GPPOTUBOEĻUFĻXJK[JHFOĻPOEFSĻ6GNGHQQPOGPW
$GNQRVKGU 8QKEGOCKNPWOOGT
0WOOGTYKL\KIGPĻ"MTĻFSĻOPHĻHFFOĻOVNNFS
PQHFTMBHFOĻJT ĻLVOUĻVĻIFUĻCJKCFIPSFOEFĻNFOV
PQFOFOĻEPPSĻMBOHĻPQĻĻUFĻESVLLFO
#WFKQKPUVGNNKPIGP
6GNIGURTGMUXQN
)FUĻHFTQSFLTWPMVNFĻJTĻBMMFFOĻUJKEFOTĻFFO
HFTQSFLĻUFĻXJK[JHFOĻ(FCSVJLĻEFĻUPFUTFOTFU
PQĻIFUĻTUVVSXJFMĻPGĻESBBJĻBBOĻEFĻLOPQĻ81.
8QNWOGCWFKQU[UVGGO
;PMBOHĻFSĻHFFOĻUFMFGPPOHFTQSFLĻXPSEU
HFWPFSE ĻLVOUĻVĻIFUĻWPMVNFĻWBOĻIFUĻBVEJPTZT
UFFNĻPQĻEFĻHFCSVJLFMJKLFĻXJK[FĻCJKSFHFMFOĻEPPS
UFĻESBBJFOĻBBOĻ81.
)FUĻJTĻNPHFMJKLĻEFĻXFFSHBWFĻWBOĻFFOĻBDUJFWF
HFMVJETCSPOĻBVUPNBUJTDIĻUFĻPOEFSESVLLFOĻCJK
JOLPNFOEFĻHFTQSFLLFOĻ"DUJWFFSEFBDUJWFFS
EFĻGVODUJFĻJOĻUFMFGPPOTUBOEĻPOEFS
/JFUĻPOEFSTUFVOEĻEPPSĻBMMFĻNPCJFMFĻUFMFGPPOT
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
6GNGHQQPOGPW 6GNGHQQPKPUVGNNKPIGP
)GNWKFGPGPXQNWOG /WVGTCFKQ
$GNVQQPXQNWOG
(BĻJOĻEFĻUFMFGPPOTUBOEĻOBBSĻ6GNGHQQPOGPW
6GNGHQQPKPUVGNNKPIGP )GNWKFGPGP
XQNWOG $GNVQQPXQNWOGĻFOĻESBBJĻBBOĻ81.
PNĻUFĻXJK[JHFOĻ%SVLĻPQĻ1-/'07ĻPNĻIFU
WPMVNFĻUFĻIPSFOĻ%SVLĻPQĻ':+6ĻPNĻPQĻUF
TMBBO
$GNUKIPCNGP
*OĻEFĻUFMFGPPOTUBOEĻLVOUĻVĻFFOĻWBOĻEFĻJOHF
CPVXEFĻCFMUPOFOĻWBOĻEFĻIBOETGSFFGVODUJF
LJF[FOĻPOEFSĻ6GNGHQQPOGPW
6GNGHQQPKPUVGNNKPIGP )GNWKFGPGPXQNWOG
$GNVQPGP $GNUKIPCCNĻFO[
0$
7PPSĻCFQBBMEFĻNPCJFMFĻUFMFGPPOTĻHFMEUĻEBU
EFĻCFMTJHOBMFOĻWBOĻEFĻBBOHFTMPUFOĻNPCJ
FMFĻUFMFGPPOĻOJFUĻXPSEFOĻVJUHFTDIBLFMEĻCJK
HFCSVJLĻWBOĻEFĻHFħOUFHSFFSEFĻTJHOBMFOĻWBO
IFUĻIBOETGSFFTZTUFFN
(BĻPNĻEFĻCFMUPOFOĻWBOĻEFĻBBOHFTMPUFOĻUFMF
GPPOĻUFĻHFCSVJLFOĻJOĻEFĻUFMFGPPOTUBOEĻOBBS
6GNGHQQPOGPW 6GNGHQQPKPUVGNNKPIGP
)GNWKFGPGPXQNWOG
TKPIVQPG
$GNVQPGP
)5/
6GNGHQQPDQGM
&SĻ[JKOĻUXFFĻUFMFGPPOCPFLFOĻ%F[FĻXPSEFOĻJO
EFĻBVUPĻTBNFOHFWPFHEĻFOĻBMTĻÁÁOĻHFNFFO
TDIBQQFMJKLĻUFMFGPPOCPFLĻJOĻEFĻBVUPĻHFUPPOE
p %FĻBVUPĻEPXOMPBEUĻIFUĻUFMFGPPOCPFLĻWBO
EFĻBBOHFTMPUFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻFOĻUPPOU
EJUĻUFMFGPPOCPFLĻBMMFFO ĻXBOOFFSĻEF
NPCJFMFĻUFMFGPPOĻXBBSVJUĻIFUĻUFMFGPPOCPFL
BGLPNTUJHĻJTĻBBOHFTMPUFOĻJT
p 0PLĻEFĻBVUPĻIFFGUĻFFOĻJOHFCPVXEĻUFMF
GPPOCPFLĻ)JFSJOĻXPSEFOĻBMMFĻDPOUBDUQFS
TPOFOĻPQHFTMBHFO ĻPOBGIBOLFMJKLĻWBOĻEF
WSBBHĻXFMLFĻUFMFGPPOĻFSĻUJKEFOTĻEFĻPQTMBH
BBOHFTMPUFOĻ%F[FĻDPOUBDUQFSTPOFOĻ[JKO
[JDIUCBBSĻWPPSĻBMMFĻHFCSVJLFST ĻPOHFBDIU
EFĻUFMFGPPOĻEJFĻBBOĻEFĻBVUPĻHFLPQQFMEĻJT
"MTĻFFOĻDPOUBDUQFSTPPOĻPQHFTMBHFOĻJTĻJO
IFUĻUFMFGPPOCPFLĻWBOĻEFĻBVUP ĻWFSTDIJKOU
ĻWËËSĻEF[FĻDPOUBDUQFS
IFUĻTZNCPPMĻ
TPPO
+PHQVCKPOGPV
$NWGVQQVJŸJCPFUHTGG
0$
#JKĻXJK[JHJOHFOĻWBOĻFFOĻQPTUĻJOĻIFUĻUFMF
GPPOCPFLĻWBOĻEFĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻWBOVJU
IFUĻUFMFGPPOTZTUFFNĻJOĻEFĻBVUP ĻXPSEUĻFS
FFOĻOJFVXFĻQPTUĻJOĻIFUĻUFMFGPPOCPFLĻWBO
EFĻBVUPĻBBOHFNBBLUĻ%FĻXJK[JHJOHĻXPSEU
NFUĻBOEFSFĻXPPSEFOĻOJFUĻPQHFTMBHFOĻJOĻEF
NPCJFMFĻUFMFGPPOĻ*OĻEFĻBVUPĻ[JFUĻVĻWFSWPM
HFOTĻEVCCFMFĻQPTUFO ĻNFUĻWFSTDIJMMFOEF
JDPPOUKFTĻ-FUĻFSĻUFWFOTĻPQĻEBUĻIFUĻPQTMBBO
WBOĻTOFMOVNNFSTĻPGĻIFUĻXJK[JHFOĻWBOĻFFO
DPOUBDUQFSTPPOĻFFOĻOJFVXFĻQPTUĻPQMFWFSU
JOĻIFUĻUFMFGPPOCPFLĻWBOĻEFĻBVUP
7PPSĻBMMFĻUFMFGPPOCPFLGVODUJFTĻEJFOUĻIFUĻTZN
CPPMĻ
ĻCPWFOĻBBOĻIFUĻCFFMETDIFSNĻFOĻEF
IBOETGSFFGVODUJFĻJOĻEFĻUFMFGPPOTUBOEĻUF
TUBBO
)FUĻBVEJPTZTUFFNĻTMBBUĻWBOĻFMLĻWBOĻEF
HFLPQQFMEFĻNPCJFMFĻUFMFGPPOTĻFFOĻLPQJFĻWBO
IFUĻUFMFGPPOCPFLĻPQĻ)FUĻUFMFGPPOCPFLĻLBOĻCJK
JFEFSFĻBBOTMVJUJOHĻBVUPNBUJTDIĻOBBSĻIFU
BVEJPTZTUFFNĻXPSEFOĻHFLPQJFFSE
p
"DUJWFFSEFBDUJWFFSĻEFĻGVODUJFĻJOĻUFMFGPPO
TUBOEĻPOEFSĻ6GNGHQQPOGPW
6GNGHQQPKPUVGNNKPIGP 6GNGHQQPDQGM
FQYPNQCFGP
"MTĻIFUĻUFMFGPPOCPFLĻEFĻDPOUBDUHFHFWFOT
CFWBUĻWBOĻEFĻQFSTPPOĻEJFĻCFMU ĻWFSTDIJKOFO
EF[FĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSN
5PGN\QGMHWPEVKGEQPVCEVRGTUQPGP
%SBBJĻJOĻEFĻOPSNBBMXFFSHBWFĻ670'ĻSFDIUTPN
PNĻFFOĻMJKTUĻNFUĻDPOUBDUQFSTPOFOĻUFĻPQFOFO
%SBBJĻBBOĻ670'ĻPNĻFFOĻDPOUBDUQFSTPPOĻUF
LJF[FOĻFOĻESVLĻPQĻ1-/'07ĻPNĻUFĻCFMMFO
0OEFSĻEFĻOBBNĻWBOĻEFĻDPOUBDUQFSTPPOĻTUBBU
IFUĻUFMFGPPOOVNNFSĻEBUĻBMTĻTUBOEBBSEOVN
NFSĻJTĻHFLP[FOĻ"MTĻSFDIUTĻWBOĻEFĻDPOUBDUQFS
TPPOĻIFUĻTZNCPPMĻ!ĻTUBBU Ļ[JKOĻFSĻNFFSEFSF
UFMFGPPOOVNNFSTĻWBOĻEFĻDPOUBDUQFSTPPO
PQHFTMBHFOĻ%SVLĻPQĻ1-/'07ĻPNĻEFĻOVN
NFSTĻXFFSĻUFĻHFWFOĻ,JFTĻFFOĻBOEFSĻOVNNFS
EBOĻIFUĻTUBOEBBSEOVNNFSĻFOĻCFMĻEPPSĻUF
ESBBJFOĻBBOĻEFĻLOPQĻ670'Ļ%SVLĻPQĻ1-
/'07ĻPNĻUFĻCFMMFO
%PPS[PFLĻEFĻMJKTUĻNFUĻDPOUBDUQFSTPPOĻEPPS
WJBĻEFĻUPFUTFOTFUĻWBOĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻEF
FFSTUFĻMFUUFS T ĻWBOĻEFĻOBBNĻWBOĻEFĻDPOUBDU
QFSTPPOĻJOĻUFĻUZQFOĻ [JFĻl5FLFOUBCFMĻUPFUTFO
TFUĻPQĻNJEEFODPOTPMFmĻWPPSĻEFĻGVODUJFĻWBOĻEF
UPFUTFO %FĻMJKTUĻNFUĻDPOUBDUQFSTPOFOĻJTĻWBOBGĻEFĻOPS
NBBMXFFSHBWFĻPPLĻUFĻCFSFJLFOĻEPPSĻPQĻEF
UPFUTFOTFUĻWBOĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻEFĻUPFUTĻJO
UFĻESVLLFOĻNFUĻEFĻFFSTUFĻMFUUFSĻWBOĻEFĻOBBN
WBOĻEFĻHF[PDIUFĻDPOUBDUQFSTPPOĻ;PĻCJFEU
MBOHĻJOESVLLFOĻWBOĻEFĻUPFUTĻĻSFDIUTUSFFLT
UPFHBOHĻUPUĻEBUĻEFFMĻWBOĻEFĻMJKTUĻXBBSĻEFĻDPO
UBDUQFSTPOFOĻMJHHFOĻEJFĻCFHJOOFOĻNFUĻEFĻMFU
UFSĻ/
6GMGPVCDGNVQGVUGPUGVQR
OKFFGPEQPUQNG
6QGVU
(WPEVKG
4QBUJFĻĻ ĻĻ Ļ!ĻĻĻĻ Ļ Ļ
"Ļ#Ļ$ĻèĻœĻĐĻĴĻŸĻ
%Ļ&Ļ'ĻĜĻ¡Ļ
(Ļ)Ļ*ĻĢĻ
+Ļ,Ļ-Ļ
.Ļ/Ļ0Ļ®ĻĦĻĤĻćĻ
1Ļ2Ļ3Ļ4Ļ·Ļ
5Ļ6Ļ7Ļ´ĻøĻ
8Ļ9Ļ:Ļ;Ļ
8JTTFMFOĻUVTTFOĻIPPGEMFUUFSTĻFO
LMFJOFĻMFUUFST
ĻĻQĻX
Ļ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PHQVCKPOGPV
$NWGVQQVJŸJCPFUHTGG %QPVCEVRGTUQPGP\QGMGP
0$
#JKĻEFĻVJUWPFSJOHĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻPOU
CSFFLUĻIFUĻUFLTUXJFM Ļ[PEBUĻVĻ670'ĻOJFU
LVOUĻHFCSVJLFOĻWPPSĻEFĻJOWPFSĻWBOĻUFLFOT
NBBSĻBBOHFXF[FOĻCFOUĻPQĻEFĻDJKGFSĻFOĻMFU
UFSUPFUTFOĻPQĻIFUĻCFEJFOJOHTQBOFFMĻWBOĻEF
NJEEFODPOTPMF
%QPVCEVRGTUQPGP\QGMGPOGVJGVVGMUVYKGN
5FLFOMJKTU
*OWPFSTUBOEĻXJK[JHFOĻ [JFĻPOEFSTUBBOEF
UBCFM
5FMFGPPOCPFL
(BĻPNĻFFOĻDPOUBDUQFSTPPOĻUFĻ[PFLFOĻPGĻUF
CFXFSLFOĻJOĻEFĻUFMFGPPOTUBOEĻOBBS
6GNGHQQPOGPW 6GNGHQQPDQGM <QGMGP
%SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUĻEFĻHFXFOTUFĻMFUUFS
WFSTDIJKOUĻFOĻESVLĻUFSĻCFWFTUJHJOHĻPQĻ1-
/'07Ļ0PLĻEFĻDJKGFSĻFOĻMFUUFSUPFUTFO
WBOĻIFUĻCFEJFOJOHTQBOFFMĻPQĻEFĻNJEEFO
DPOTPMFĻ[JKOĻUFĻHFCSVJLFO
#$%
.FUĻ1-/'07ĻLVOUĻVĻXJTTF
MFOĻUVTTFOĻDJKGFSTĻFOĻMFUUFST
1XGTKIG
.FUĻ1-/'07ĻLVOUĻVĻPWFS
TDIBLFMFOĻPQĻEFĻJOWPFSĻWBO
TQFDJBMFĻUFLFOT
0QFOUĻIFUĻUFMFGPPOCPFLĻ %SBBJĻBBOĻ670'ĻPNĻFFOĻDPO
UBDUQFSTPPOĻUFĻLJF[FOĻFOĻESVL
PQĻ1-/'07ĻPNĻPQHFTMBHFO
OVNNFSTĻFOĻPWFSJHFĻJOGPSNBUJF
UFĻCFLJKLFO
(BĻWFSEFSĻNFUĻEFĻWPMHFOEFĻMFUUFSĻFO[Ļ*O
IFUĻUFMFGPPOCPFLĻ ĻWFSTDIJKOUĻIFUĻSFTVM
UBBUĻWBOĻEFĻ[PFLPQESBDIU
#JKĻLPSUĻJOESVLLFOĻWBOĻ':+6ĻXJTUĻVĻIFUĻMBBUTU
JOHFWPFSEFĻUFLFOĻ#JKĻMBOHĻJOESVLLFOĻWBO
':+6ĻXJTUĻVĻBMMFĻJOHFWPFSEFĻUFLFOT
0NĻPWFSĻUFĻTDIBLFMFOĻPQĻEFĻJOWPFSĻWBO
DJKGFSTĻPGĻTQFDJBMFĻUFLFOTĻPGĻIFUĻUFMFGPPO
CPFLĻUFĻPQFOFOĻEJFOUĻVĻBBOĻ670'ĻUF
ESBBJFO ĻUPUEBUĻFFOĻWBOĻEFĻPQUJFTĻ [JFĻWFS
LMBSJOHĻJOĻPOEFSTUBBOEFĻUBCFM ĻJOĻEFĻMJKTU
WPPSĻIFUĻXJTTFMFOĻWBOĻJOWPFSTUBOEĻ ĻWFS
TDIJKOUĻFOĻESVLĻWFSWPMHFOTĻPQĻ1-/'07
#JKĻIFUĻJOESVLLFOĻWBOĻFFOĻDJKGFSUPFUTĻPQĻEF
NJEEFODPOTPMFĻUJKEFOTĻEFĻXFFSHBWFĻWBOĻIFU
UFLTUXJFMĻ [JFĻCPWFOTUBBOEFĻBGCFFMEJOH ĻWFS
TDIJKOUĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSNĻFFOĻUFLFOMJKTUĻ %SVLĻIFSIBBMEFĻNBMFOĻPQĻEFĻDJKGFSUPFUTĻUPUEBU
EFĻHFXFOTUFĻMFUUFSĻWFSTDIJKOUĻFOĻMBBUĻEFĻUPFUT
XFFSĻMPTĻ(BĻWFSEFSĻNFUĻEFĻWPMHFOEFĻMFUUFS
FO[Ļ.FUĻIFUĻJOESVLLFOĻWBOĻFFOĻWPMHFOEF
UPFUTĻCFWFTUJHUĻVĻEFĻJOWPFSĻWBOĻEFĻWPPS
HBBOEFĻMFUUFS
)PVEĻPNĻFFOĻDJKGFSĻJOĻUFĻWPFSFOĻEFĻUPFUTĻNFU
IFUĻHFXFOTUFĻDJKGFSĻJOHFESVLU
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PHQVCKPOGPV
$NWGVQQVJŸJCPFUHTGG
0KGWYEQPVCEV
0$
#JKĻEFĻVJUWPFSJOHĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻPOU
CSFFLUĻIFUĻUFLTUXJFM Ļ[PEBUĻVĻ670'ĻOJFU
LVOUĻHFCSVJLFOĻWPPSĻEFĻJOWPFSĻWBOĻUFLFOT
NBBSĻBBOHFXF[FOĻCFOUĻPQĻEFĻDJKGFSĻFOĻMFU
UFSUPFUTFOĻPQĻIFUĻCFEJFOJOHTQBOFFMĻWBOĻEF
NJEEFODPOTPMF
%SVL ĻXBOOFFSĻEFĻSFHFMĻ0CCOĻHFNBS
LFFSEĻTUBBU ĻPQĻ1-/'07ĻPNĻEFĻJOWPFS
TUBOEĻUFĻPQFOFOĻ CPWFOTUBBOEFĻBGCFFM
EJOH .GVVGTUKPXQGTGPXQQTPKGWYGEQPVCEVRGTUQQP
*OWPFSTUBOEĻXJK[JHFOĻ [JFĻPOEFSTUBBOEF
UBCFM
*OWPFSWFME
&FOĻOJFVXFĻDPOUBDUQFSTPPOĻJTĻJOĻEFĻUFMFGPPO
TUBOEĻUPFĻUFĻWPFHFOĻPOEFSĻ6GNGHQQPOGPW
6GNGHQQPDQGM 0KGWYEQPVCEV
%SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUĻEFĻHFXFOTUFĻMFUUFS
WFSTDIJKOUĻFOĻESVLĻUFSĻCFWFTUJHJOHĻPQĻ1-
/'07Ļ0PLĻEFĻDJKGFSĻFOĻMFUUFSUPFUTFO
WBOĻIFUĻCFEJFOJOHTQBOFFMĻPQĻEFĻNJEEFO
DPOTPMFĻ[JKOĻUFĻHFCSVJLFO
(BĻWFSEFSĻNFUĻEFĻWPMHFOEFĻMFUUFSĻFO[Ļ*O
IFUĻJOWPFSWFMEĻ ĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSN
TUBBUĻEFĻJOHFWPFSEFĻOBBN
0NĻPWFSĻUFĻTDIBLFMFOĻPQĻEFĻJOWPFSĻWBO
DJKGFSTĻFOPGĻTQFDJBMFĻUFLFOTĻPGĻUFĻXJTTF
MFOĻUVTTFOĻHSPUFLMFJOFĻMFUUFSTĻFEĻEJFOUĻV
BBOĻ670'ĻUFĻESBBJFO ĻUPUEBUĻFFOĻWBOĻEF
PQUJFTĻ [JFĻWFSLMBSJOHĻJOĻPOEFSTUBBOEF
UBCFM ĻJOĻEFĻMJKTUĻ ĻWFSTDIJKOUĻESVLĻWFSWPM
HFOTĻPQĻ1-/'07
,JFT ĻXBOOFFSĻVĻEFĻWPMMFEJHFĻOBBNĻJOHFWPFSE
IFCU Ļ1-ĻJOĻEFĻMJKTUĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSNĻ ĻFO
ESVLĻPQĻ1-/'07Ļ7PFSĻWFSWPMHFOTĻIFUĻUFMF
GPPOOVNNFSĻJOĻPQĻIJFSCPWFOĻCFTDISFWFO
NBOJFS
%SVLĻXBOOFFSĻVĻIFUĻUFMFGPPOOVNNFSĻIFCU
JOHFWPFSEĻPQĻ1-/'07ĻFOĻHFFGĻIFUĻUZQF
UFMFGPPOOVNNFSĻBBOĻ )5/ Ļ*QOG Ļ9GTMĻPG
#NIGOGGP Ļ%SVLĻUFSĻCFWFTUJHJOHĻPQĻ1-
/'07
,JFT ĻXBOOFFSĻBMMFĻHFHFWFOTĻJOHFWPFSEĻ[JKO
%QPVCEVQRUNCCPĻJOĻIFUĻNFOVĻPNĻEFĻDPO
UBDUQFSTPPOĻPQĻUFĻTMBBO
#$
%
.FUĻ1-/'07ĻLVOUĻVĻXJTTF
MFOĻUVTTFOĻDJKGFSTĻFOĻMFUUFST
1XGTKIG
.FUĻ1-/'07ĻLVOUĻVĻPWFS
TDIBLFMFOĻPQĻEFĻJOWPFSĻWBO
TQFDJBMFĻUFLFOT
1-
.FUĻ%QPVCEVVQGXQGIGPĻLVOU
VĻPQTMBBOĻFOĻUFSVHHBBOĻOBBS
1-/'07
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻFOĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PHQVCKPOGPV
$NWGVQQVJŸJCPFUHTGG .FUĻ1-/'07ĻLVOUĻVĻXJTTF
MFOĻUVTTFOĻIPPGEMFUUFSTĻFO
LMFJOFĻMFUUFST
%SVLĻPQĻ1-/'07 ĻEFĻDVSTPS
HBBUĻOBBSĻIFUĻJOWPFSWFMEĻ CPWFOĻBBOĻIFUĻCFFMETDIFSNĻ6
LVOUĻEFĻDVSTPSĻWFSWPMHFOTĻNFU
670'ĻOBBSĻEFĻHFXFOTUFĻQPTJ
UJFĻWFSQMBBUTFOĻPNĻCJKWPPSCFFME
OJFVXFĻMFUUFSTĻJOĻUFĻWPFHFOĻPG
MFUUFSTĻUFĻXJTTFOĻNFUĻ':+6Ļ(B
PNĻOJFVXFĻMFUUFSTĻUFĻLVOOFO
JOWPFHFOĻFFSTUĻUFSVHĻOBBSĻEF
JOWPFSTUBOEĻEPPSĻUFĻESVLLFO
PQĻ1-/'07
5PGNPWOOGTU
*OĻEFĻUFMFGPPOTUBOEĻLVOUĻVĻTOFMOVNNFST
PQTMBBOĻPOEFSĻ6GNGHQQPOGPW
6GNGHQQPDQGM 8GTMQTVMKG\GP
*OĻEFĻUFMFGPPOTUBOEĻJTĻWFSLPSUĻLJF[FOĻNPHFMJKL
NFUĻEFĻDJKGFSUPFUTFOĻPQĻEFĻUPFUTFOTFUĻWBOĻEF
NJEEFODPOTPMF ĻEPPSĻFFOĻDJKGFSUPFUTĻFOĻWFS
WPMHFOTĻPQĻ1-/'07ĻJOĻUFĻESVLLFOĻ"MTĻFS
HFFOĻDPOUBDUQFSTPPOĻPQHFTMBHFOĻMJHUĻPOEFS
IFUĻHFLP[FOĻTOFMOVNNFS ĻLSJKHUĻVĻEFĻHFMFHFO
IFJEĻPNĻBMTOPHĻFFOĻDPOUBDUQFSTPPOĻPOEFS
IFUĻHFLP[FOĻTOFMOVNNFSĻPQĻUFĻTMBBO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
X%CTFQPVXCPIGP
)FUĻJTĻNPHFMJKLĻPNĻW$BSETĻWBOĻBOEFSFĻNPCJ
FMFĻUFMFGPPOTĻ EBOĻEFĻFFOIFJEĻEJFĻPQĻEBU
NPNFOUĻBBOHFTMPUFOĻPQĻEFĻBVUP ĻUFĻPOUWBO
HFOĻWPPSĻIFUĻUFMFGPPOCPFLĻWBOĻEFĻBVUPĻ0N
EBUĻNPHFMJKLĻUFĻNBLFOĻEJFOUĻVĻEFĻBVUPĻJEFOUJGJ
DFFSCBBSĻUFĻNBLFOĻWPPSĻ#MVFUPPUIŸĻ%FĻGVOD
UJFĻXPSEUĻJOĻEFĻUFMFGPPOTUBOEĻHFBDUJWFFSE
POEFSĻ6GNGHQQPOGPW 6GNGHQQPDQGM
X%CTFQPVXCPIGP
)GJGWIGPUVCVWU
%FĻHFIFVHFOTUBUVTĻWBOĻIFUĻUFMFGPPOCPFLĻWBO
EFĻBVUPĻFOĻEJFĻWBOĻIFUĻUFMFGPPOCPFLĻWBOĻEF
BBOHFTMPUFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻ[JKOĻJOĻEFĻUFMF
GPPOTUBOEĻUFĻCFLJKLFOĻPOEFSĻ6GNGHQQPOGPW
6GNGHQQPDQGM )GJGWIGPUVCVWU
6GNGHQQPDQGMYKUUGP
)FUĻJTĻNPHFMJKLĻIFUĻUFMFGPPOCPFLĻWBOĻEFĻBVUP
UFĻXJTTFOĻVĻEPFUĻEBUĻJOĻEFĻUFMFGPPOTUBOE
POEFSĻ6GNGHQQPOGPW 6GNGHQQPDQGM
6GNGHQQPDQGMYKUUGP
0$
#JKĻIFUĻXJTTFOĻWBOĻIFUĻUFMFGPPOCPFLĻWBOĻEF
BVUPĻXPSEFOĻBMMFFOĻEFĻDPOUBDUQFSTPOFOĻJO
IFUĻUFMFGPPOCPFLĻWBOĻEFĻBVUPĻWFSXJKEFSE
%FĻDPOUBDUQFSTPOFOĻJOĻIFUĻUFMFGPPOCPFL
WBOĻEFĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻXPSEFOĻOJFUĻWFS
XJKEFSE
8GTUKGKPHQTOCVKG$NWGVQQVJŸ
%FĻBDUVFMFĻ#MVFUPPUIŸWFSTJFĻWBOĻEFĻBVUPĻJTĻJO
EFĻUFMFGPPOTUBOEĻUFĻCFLJKLFOĻPOEFS
6GNGHQQPOGPW 6GNGHQQPKPUVGNNKPIGP
$NWGVQQVJUQHVYCTGXGTUKGKPCWVQ
+PHQVCKPOGPV
5RTCCMJGTMGPPKPI OQDKGNGVGNGHQQP
#NIGOGGP
%FĻTQSBBLIFSLFOOJOHTGVODUJFĻWBOĻIFUĻJOGP
UBJONFOUTZTUFFNĻCJFEUĻVĻEFĻNPHFMJKLIFJEĻPN
CFQBBMEFĻGVODUJFTĻWBOĻFFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPO
NFUĻ#MVFUPPUIŸBBOTMVJUJOHĻPGĻWBOĻ7PMWPmT
OBWJHBUJFTZTUFFN Ļ35*Ļ 3PBEĻBOEĻ5SBGGJD
*OGPSNBUJPOĻ4ZTUFN ĻNFUĻVXĻTUFNĻUFĻCFEJF
OFO
0$
p
p
*OĻEJUĻHFEFFMUFĻTUBBUĻBBOHFHFWFOĻIPFĻV
HFTQSPLFOĻDPNNBOEPmTĻLVOUĻHFCSVJ
LFOĻPNĻFFOĻOQDKGNGVGNGHQQPOGV
$NWGVQQVJŸCCPUNWKVKPIĻUFĻCFEJFOFO
7PPSĻHFEFUBJMMFFSEFĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻIFU
HFCSVJLĻWBOĻFFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻNFU
#MVFUPPUIŸBBOTMVJUJOHĻPQĻIFUĻJOGPUBJO
NFOUTZTUFFNĻJOĻEFĻBVUP Ļ[JF
QBHJOBĻ
7PMWPmTĻOBWJHBUJFTZTUFFNĻqĻ35*Ļ 3PBE
BOEĻ5SBGGJDĻ*OGPSNBUJPOĻ4ZTUFN ĻqĻJT
WPPS[JFOĻWBOĻFFOĻBQBSUĻJOTUSVDUJF
CPFLKFĻNFUĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFS
TQSBBLIFSLFOOJOHĻFOĻEFĻNPHFMJKLF
HFTQSPLFOĻDPNNBOEPmTĻWPPSĻCFEJF
OJOHĻWBOĻIFUĻTZTUFFN
)FUĻHFCSVJLĻWBOĻTUFNDPNNBOEPmTĻCJFEU
CFEJFOJOHTDPNGPSU ĻMFJEUĻNJOEFSĻBGĻFOĻIFMQUĻV
PNĻEFĻBBOEBDIUĻPQĻIFUĻWFSLFFSĻWBTUĻUFĻIPV
EFO
6CCN
9##45%*79+0)
"MTĻCFTUVVSEFSĻCFOUĻVĻFSĻBMUJKEĻWFSBOUXPPS
EFMJKLĻWPPSĻEBUĻVĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻWFJMJHF
NBOJFSĻCFTUVVSUĻFOĻEFĻHFMEFOEFĻWFSLFFST
SFHFMTĻJOĻBDIUĻOFFNU
%FĻTQSBBLIFSLFOOJOHTGVODUJFĻCJFEUĻVĻEF
NPHFMJKLIFJEĻPNĻCFQBBMEFĻGVODUJFTĻWBOĻFFO
NPCJFMFĻUFMFGPPOĻNFUĻ#MVFUPPUIŸBBOTMVJUJOH
PGĻWBOĻ7PMWPmTĻOBWJHBUJFTZTUFFN Ļ35*Ļ 3PBE
BOEĻ5SBGGJDĻ*OGPSNBUJPOĻ4ZTUFN ĻNFUĻVXĻTUFN
UFĻCFEJFOFO Ļ[POEFSĻEBBSWPPSĻVXĻIBOEFOĻWBO
IFUĻTUVVSĻUFĻIPFWFOĻOFNFOĻ%FĻJOQVUĻWJOEUĻJO
EJBMPPHWPSNĻQMBBUTĻNFUĻTUFNDPNNBOEPmT
WBOĻEFĻHFCSVJLFSĻFOĻWFSCBMFĻBOUXPPSEFOĻWBO
IFUĻTZTUFFNĻ%FĻTQSBBLIFSLFOOJOHTGVODUJF
NBBLUĻHFCSVJLĻWBOĻEF[FMGEFĻNJDSPGPPOĻBMTĻIFU
#MVFUPPUIŸIBOETGSFFTZTUFFNĻ [JFĻBGCFFMEJOH
PQĻQBHJOBĻ ĻFOĻHFFGUĻBOUXPPSEĻWJBĻEFĻMVJE
TQSFLFSTĻJOĻEFĻBVUP
6CNGPNKLUV
4QSBBLIFSLFOOJOHĻJTĻOJFUĻWPPSĻBMMFĻUBMFO
NPHFMJKLĻ%FĻCFTDIJLCBSFĻUBMFOĻWPPSĻTQSBBL
IFSLFOOJOHĻ[JKOĻJOĻEFĻUBMFOMJKTUĻBBOHFHFWFO
NFUĻFFOĻQJDUPHSBN Ļ Ļ)FUĻXJK[JHFOĻWBOĻEF
UBBMĻEPFUĻVĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4 Ļ[JF
QBHJOBĻ
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻBVUPmTĻNFUĻ7PMWPmTĻOBWJHBUJFTZTUFFN Ļ35*Ļ 3PBEĻBOEĻ5SBGGJDĻ*OGPSNBUJPOĻ4ZTUFN Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PHQVCKPOGPV
5RTCCMJGTMGPPKPI OQDKGNGVGNGHQQP
$GMPQRVGDGFKGPKPIUKPUVTWEVKGU
NFOEFĻDPNNBOEPmTĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBO
EFĻNJEEFODPOTPMF
-FUĻPQĻIFUĻWPMHFOEFĻCJKĻIFUĻHFCSVJLĻWBOĻEF
TQSBBLIFSLFOOJOHTGVODUJF
p 4QSFFLĻCJKĻIFUĻHFWFOĻWBOĻDPNNBOEPmTĻOB
*WNRHWPEVKGUURTCCMJGTMGPPKPI
p +PUVTWEVKGĻ&FOĻGVODUJFĻEJFĻVĻWFSUSPVXE
NBBLUĻNFUĻEFĻGVODUJFĻFOĻEFĻKVJTUFĻNBOJFS
PNĻDPNNBOEPmTĻUFĻHFWFO
p 5VGOVTCKPKPIĻ&FOĻGVODUJFĻEJFĻEFĻTQSBBL
IFSLFOOJOHTGVODUJFĻEFĻHFMFHFOIFJEĻHFFGU
VXĻTUFNĻFOĻVJUTQSBBLĻUFĻMFSFOĻLFOOFOĻ%F
GVODUJFĻLBOĻEFĻTUFNNFOĻWBOĻUXFFĻWFS
TDIJMMFOEFĻHFCSVJLFSTQSPGJFMFOĻMFSFO
EFĻUPPO ĻNFUĻOPSNBMFĻTUFNĻJOĻFFOĻOPS
NBBMĻUFNQP
p 8BDIUĻNFUĻTQSFLFO ĻUPUEBUĻIFUĻTZTUFFN
LMBBSĻJTĻNFUĻBOUXPPSEFOĻ [PMBOHĻIFUĻTZT
UFFNĻBOUXPPSEU ĻXFSLUĻEFĻTQSBBLIFSLFO
OJOHĻOBNFMJKLĻOJFU p )PVEĻQPSUJFSFO Ļ[JKSVJUFOĻFOĻTDIVJGEBL
6QGVUGPUGVQRUVWWTYKGN
5PFUTĻWPPSĻTQSBBLIFSLFOOJOH
EJDIU
p 7FSNJKEĻBDIUFSHSPOEHFMVJEFOĻJOĻEFĻQBTTB
HJFSTSVJNUF
5[UVGGOCEVKXGTGP
7PPSEBUĻVĻFFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPOĻNFUĻTUFN
DPNNBOEPmTĻLVOUĻCFEJFOFO ĻNPFUĻEFĻNPCJFMF
UFMFGPPOĻWJBĻIFUĻ#MVFUPPUIŸIBOETGSFFTZTUFFN
[JKOĻHFLPQQFMEĻFOĻBBOHFTMPUFOĻ"MTĻVĻNFUĻFFO
TUFNDPNNBOEPĻFFOĻUFMFGPPOĻQSPCFFSUĻUF
CFEJFOFOĻ[POEFSĻEBUĻFSĻFFOĻNPCJFMĻBBOĻIFU
TZTUFFNĻHFLPQQFMEĻJT ĻXPSEUĻVĻEBBSPQĻBUUFOU
HFNBBLUĻ7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻIFUĻLPQQFMFO
FOĻBBOTMVJUFOĻWBOĻFFOĻNPCJFMFĻUFMFGPPO Ļ[JF
QBHJOBĻ
p %SVLĻPQĻEFĻLOPQĻWPPSĻTQSBBLIFSLFOOJOH
ĻPNĻEFĻGVODUJFĻUFĻBDUJWFSFOĻFOĻFFOĻEJB
MPPHĻNFUĻTUFNDPNNBOEPmTĻUFĻTUBSUFOĻ%F
GVODUJFĻUPPOUĻEBOĻFOLFMFĻWFFMWPPSLP
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
0$
%FĻIVMQGVODUJFTĻ[JKOĻUFĻCFSFJLFOĻEPPSĻUFĻESVL
LFOĻPQĻEFĻLOPQĻ/;%#4ĻPQĻIFUĻCFEJFOJOHT
QBOFFMĻWBOĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻFOĻWFSWPMHFOT
BBOĻ670'ĻUFĻESBBJFO ĻUPUEBUĻEFĻNFOVPQUJF
WBOĻVXĻLFV[FĻWFSTDIJKOU
+PUVTWEVKG
%FĻBBOXJK[JOHFOĻ[JKOĻPQĻUXFFĻNBOJFSFOĻUF
TUBSUFO
#JKĻUXJKGFMĻPWFSĻIFUĻUFĻHFCSVJLFOĻDPNNBOEP
LVOUĻVĻn)FMQoĻ[FHHFOĻqĻIFUĻTZTUFFNĻHFFGU
EBOĻFOLFMFĻWPPSCFFMEFOĻWBOĻDPNNBOEPmT
EJFĻVĻJOĻEFĻBDUVFMFĻTJUVBUJFĻLVOUĻHFCSVJLFO
%FĻHFTQSPLFOĻDPNNBOEPmTĻ[JKOĻUFĻBOOVMF
SFOĻEPPS
p
p
p
n"OOVMFSFOoĻUFĻ[FHHFO
p
PQĻ':+6ĻPGĻFFOĻBOEFSFĻIPPGECSPOLOPQ
[PBMTĻ/'&+# ĻUFĻESVLLFO
OJLTĻUFĻ[FHHFO
MBOHĻPQĻEFĻTUVVSUPFUTĻWPPSĻTQSBBLIFS
LFOOJOHĻUFĻESVLLFO
0$
*OTUSVDUJFTĻFOĻTUFNUSBJOJOHĻ[JKOĻBMMFFOĻUF
BDUJWFSFOĻXBOOFFSĻEFĻBVUPĻHFQBSLFFSE
TUBBU
p %SVLĻPQĻEFĻLOPQĻWPPSĻTQSBBLIFSLFOOJOH
FOĻ[FHĻn4UFNJOTUSVDUJFTo
p
"DUJWFFSĻEFĻJOTUSVDUJFGVODUJFĻJOĻIFUĻNFOV
TZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
5RTCCMKPUVGNNKPIGP
5RTCCMKPVTQFWEVKGĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOH
WBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN Ļ[JFĻQBHJOBĻ
+PHQVCKPOGPV
5RTCCMJGTMGPPKPI OQDKGNGVGNGHQQP
%FĻJOTUSVDUJFĻJTĻPQHFTQMJUTUĻJOĻĻMFTTFO ĻEJFĻJO
UPUBBMĻ[PmOĻĻNJOVUFOĻEVSFOĻ%FĻGVODUJFĻTUBSU
NFUĻEFĻFFSTUFĻMFTĻ0NĻFFOĻMFTĻPWFSĻUFĻTMBBO
FOĻOBBSĻEFĻWPMHFOEFĻUFĻHBBO ĻLVOUĻVĻPQĻEF
LOPQĻWPPSĻTQSBBLIFSLFOOJOHĻESVLLFOĻFOĻn7PM
HFOEFoĻ[FHHFOĻ6ĻLVOUĻUFSVHHBBOĻOBBSĻEF
WPSJHFĻMFTĻEPPSĻn7PSJHFoĻUFĻ[FHHFO
#FÃJOEJHĻEFĻJOTUSVDUJFĻEPPSĻEFĻLOPQĻWPPS
TQSBBLIFSLFOOJOHĻMBOHĻJOĻUFĻESVLLFO
5VGOVTCKPKPI
6ĻLSJKHUĻUPUĻWJKGUJFOĻ[JOOFOĻUFĻ[JFOĻEJFĻVĻNPFU
JOTQSFLFOĻ%FĻTUFNUSBJOJOHĻJTĻUFĻTUBSUFOĻJOĻIFU
NFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
5RTCCMKPUVGNNKPIGP 5RTCCMVTCKPKPI
,JFTĻ)GDTWKMGTĻPGĻ)GDTWKMGTĻ7PPSĻFFO
CFTDISJKWJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN Ļ[JF
QBHJOBĻ
7FSHFFUĻOBĻBGMPPQĻWBOĻEFĻTUFNUSBJOJOHĻOJFU
PNĻVXĻHFCSVJLFSTQSPGJFMĻJOĻUFĻTUFMMFOĻPOEFS
)GDTWKMGTUKPUVGNNKPIURTCCMU[UVGO
/GGTKPUVGNNKPIGPKP/;%#4
p )GDTWKMGTUKPUVGNNKPIĻqĻ6ĻLVOUĻUXFF
HFCSVJLFSTQSPGJFMFOĻJOTUFMMFOĻ%FĻGVODUJFĻJT
UFĻBDUJWFSFOĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4
POEFSĻ+PUVGNNKPIGP 5RTCCMKPUVGNNKPIGP
)GDTWKMGTUKPUVGNNKPIURTCCMU[UVGO
,JFTĻ)GDTWKMGTĻPGĻ)GDTWKMGTĻ7PPS
FFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
[JFĻQBHJOBĻ
p
5VGOXQNWOGĻqĻ5FĻXJK[JHFOĻJOĻIFUĻNFOV
TZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFSĻ+PUVGNNKPIGP
5RTCCMKPUVGNNKPIGP 8QNWOG
OGFGFGNKPIGPĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOH
WBOĻIFUĻNFOVTZTUFFN Ļ[JFĻQBHJOBĻ
5VGOEQOOCPFQ UIGDTWKMGP
%FĻCFTUVVSEFSĻTUBSUĻFFOĻEJBMPPHĻNFUĻTUFN
DPNNBOEPmTĻEPPSĻUFĻESVLLFOĻPQĻEFĻLOPQ
WPPSĻTQSBBLIFSLFOOJOHĻ [JFĻBGCFFMEJOHĻPQ
QBHJOBĻ ;PESBĻFFOĻEJBMPPHĻHFTUBSUĻJT ĻWFSTDIJKOFO
WFFMWPPSLPNFOEFĻDPNNBOEPmTĻPQĻIFUĻEJT
QMBZĻ(SJKTĻHFBSDFFSEFĻUFLTUFOĻPGĻUFLTUFOĻUVT
TFOĻIBBLKFTĻNBLFOĻHFFOĻEFFMĻVJUĻWBOĻIFU
TUFNDPNNBOEP
8BOOFFSĻEFĻCFTUVVSEFSĻWFSUSPVXEĻJTĻNFUĻEF
GVODUJF ĻLBOĻIJK[JKĻEFĻEJBMPPHĻWFSLPSUFOĻEPPS
TZTUFFNWSBHFOĻPWFSĻUFĻTMBBOĻNJEEFMTĻLPSU
JOESVLLFOĻWBOĻEFĻLOPQĻWPPSĻTQSBBLIFSLFO
OJOH
%QOOCPFQ U\KLPQROGGTFGTGOCPKGTGP
VGIGXGP
)FUĻDPNNBOEPĻn5FMFGPPOĻCFMĻDPOUBDUoĻLBO
CJKWPPSCFFMEĻBMTĻWPMHUĻXPSEFOĻHFHFWFO
p n5FMFGPPOĻĻ#FMĻDPOUBDUoĻqĻ;FHĻn5FMF
GPPOo ĻXBDIUĻPQĻBOUXPPSEĻWBOĻIFUĻTZT
UFFNĻFOĻ[FHĻWFSWPMHFOTĻn#FMĻDPOUBDUo
PG
p n5FMFGPPOĻCFMĻDPOUBDUoĻqĻ;FHĻIFUĻIFMF
DPNNBOEPĻJOĻÁÁOĻLFFS
5PGNEQOOCPFQ U
%FĻTOFMDPNNBOEPmTĻWPPSĻEFĻUFMFGPPOĻ[JKOĻUF
WJOEFOĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFNĻ/;%#4ĻPOEFS
+PUVGNNKPIGP 5RTCCMKPUVGNNKPIGP .KLUV
XCPURTCCMEQOOCPFQiU
6GNGHQQPEQOOCPFQiUĻFOĻ#NIGOGPG
EQOOCPFQiUĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻIFU
NFOVTZTUFFN Ļ[JFĻQBHJOBĻ
0WOOGTDGNNGP
%FĻGVODUJFĻCFHSJKQUĻEFĻDJKGFSTĻĻ OVM ĻUPUĻFOĻNFU
Ļ OFHFO Ļ)FUĻOVNNFSĻJTĻBBOĻUFĻHFWFOĻEPPS
EFĻDJKGFSTĻWBOĻIFUĻOVNNFSĻFMLĻBG[POEFSMJKLĻVJU
UFĻTQSFLFO ĻJOĻHSPFQKFTĻUFĻWFSEFMFOĻPGĻJOĻÁÁO
LFFSĻBDIUFSĻFMLBBSĻUFĻOPFNFOĻ(FUBMMFOĻHSPUFS
EBOĻĻ OFHFO ĻLBOĻEFĻGVODUJFĻOJFUĻIBOUFSFOĻ;P
LVOUĻVĻĻ UJFO ĻPGĻĻ FMG ĻOJFUĻHFCSVJLFO
)JFSĻWPMHUĻFFOĻWPPSCFFMEĻWBOĻFFOĻEJBMPPHĻNFU
TUFNDPNNBOEPmTĻ%FĻTZTUFFNSFBDUJFĻIBOHU
WBOĻEFĻTJUVBUJFĻBG
)GDTWKMGTUVCTVFGFKCNQQIFQQTJGV
\GIIGPXCP
5FMFGPPOĻĻCFMĻOVNNFS
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PHQVCKPOGPV
5RTCCMJGTMGPPKPI OQDKGNGVGNGHQQP
PG
5FMFGPPOĻCFMĻOVNNFS
5[UVGGOTGCEVKG
/VNNFS
)GDTWKMGTUTGCEVKG
%QPVCEVRGTUQQPDGNNGP
.FUĻIFUĻPOEFSTUBBOEFĻEJBMPPHĻLVOUĻVĻEF
HFQSPHSBNNFFSEFĻDPOUBDUQFSTPOFOĻJOĻVX
NPCJFMFĻUFMFGPPOĻCFMMFO
/PFNĻEFĻDJKGFSTĻ FFOIFEFOĻ[PBMTĻ[FTBDIU
[FWFOĻFO[ ĻWBOĻIFUĻUFMFGPPOOVNNFSĻ"MTĻV
NFFSEFSFĻDJKGFSTĻOPFNUĻFOĻWFSWPMHFOTĻQBV
[FFSU Ļ[BMĻIFUĻTZTUFFNĻ[FĻIFSIBMFOĻFOĻWFSWPM
HFOTĻn%PPSHBBOoĻ[FHHFO
)GDTWKMGTUVCTVFGFKCNQQIFQQTJGV
\GIIGPXCP
/PFNĻEFĻSFTUĻWBOĻEFĻDJKGFSTĻ4MVJUĻXBOOFFSĻV
LMBBSĻCFOUĻIFUĻDPNNBOEPĻBGĻEPPSĻn#FMoĻUF
[FHHFO
5FMFGPPOĻCFMĻDPOUBDU
p 6ĻLVOUĻIFUĻOVNNFSĻPPLĻBBOQBTTFOĻEPPS
EFĻDPNNBOEPmTĻn$PSSFDUJFoĻ WFSXJKEFSU
EFĻMBBUTUĻHFOPFNEFĻHSPFQĻDJKGFST ĻPG
n8JTTFOoĻ XJTUĻIFUĻHFOPFNEFĻOVNNFSĻJO
[JKOĻHFIFFM ĻUFĻHFWFO
$GNNGPXCPWKVQRTQGRTGIKUVGT
.FUĻEFĻPOEFSTUBBOEFĻEJBMPPHĻLVOUĻVĻFFO
OVNNFSĻCFMMFOĻJOĻEFĻHFTQSFLTMJKTUFOĻJOĻVX
NPCJFMFĻUFMFGPPO
)GDTWKMGTUVCTVFGFKCNQQIFQQTJGV
\GIIGPXCP
5FMFGPPOĻĻCFMĻWBOVJUĻPQSPFQSFHJTUFS
PG
5FMFGPPOĻCFMĻWBOVJUĻPQSPFQSFHJTUFS
#FBOUXPPSEĻEFĻWFSWPMHWSBHFOĻEJFĻIFUĻTZT
UFFNĻTUFMU
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
5FMFGPPOĻĻCFMĻDPOUBDU
PG
#FBOUXPPSEĻEFĻWFSWPMHWSBHFOĻEJFĻIFUĻTZT
UFFNĻTUFMU
-FUĻPQĻIFUĻWPMHFOEFĻCJKĻIFUĻCFMMFOĻWBOĻFFO
DPOUBDU
p "MTĻFSĻNFFSEFSFĻDPOUBDUQFSTPOFOĻCFTUBBO
NFUĻWFSHFMJKLCBSFĻOBNFO ĻWFSTDIJKOFO
EF[FĻPQĻHFOVNNFSEFĻSFHFMTĻPQĻIFUĻEJT
QMBZĻ)FUĻTZTUFFNĻWSBBHUĻVĻFFOĻSFHFMOVN
NFSĻUFĻLJF[FO
p "MTĻBMMFĻCFTDIJLCBSFĻSJKFOĻOJFUĻUFHFMJKLFSUJKE
PQĻIFUĻEJTQMBZĻLVOOFOĻXPSEFOĻHFUPPOE
LVOUĻVĻEPPSĻn0NMBBHoĻUFĻ[FHHFOĻPNMBBH
CMBEFSFOĻJOĻEFĻMJKTUĻ FOĻEPPSĻn0NIPPHoĻUF
[FHHFOĻLVOUĻVĻPNIPPHCMBEFSFOĻJOĻEF
MJKTU 8QKEGOCKNDGNNGP
%FĻPOEFSTUBBOEFĻEJBMPPHĻCJFEUĻVĻEFĻNPHFMJKL
VXĻWPJDFNBJMĻUFĻCFMVJTUFSFOĻPNĻUFĻDPOUSPMFSFO
PGĻVĻCFSJDIUFOĻIFCUĻPOUWBOHFOĻ)FUĻUFMFGPPO
OVNNFSĻWPPSĻEFĻWPJDFNBJMĻNPFUĻHFSFHJT
USFFSEĻ[JKOĻJOĻIFUĻ#MVFUPPUIŸIBOETGSFFTZT
UFFN Ļ[JFĻQBHJOBĻ
)GDTWKMGTUVCTVFGFKCNQQIFQQTJGV
\GIIGPXCP
5FMFGPPOĻĻCFMĻWPJDFNBJM
PG
5FMFGPPOĻCFMĻWPJDFNBJM
#FBOUXPPSEĻEFĻWFSWPMHWSBHFOĻEJFĻIFUĻTZT
UFFNĻTUFMU
+PHQVCKPOGPV
68KPUVGNNKPI
#NIGOGGP
0$
%JUĻTZTUFFNĻPOEFSTUFVOUĻBMMFFOĻUWTJHOBMFO
JOĻEJFĻMBOEFOĻEJFĻJOĻNQFHGPSNBBUĻVJU[FO
EFOĻWPMHFOTĻEFĻ%7#5TUBOEBBSEĻ)FU
TZTUFFNĻCJFEUĻHFFOĻPOEFSTUFVOJOHĻWPPSĻUW
TJHOBMFOĻJOĻNQFHGPSNBBUĻPGĻBOBMPHFĻUW
TJHOBMFO
0$
5WXFFSHBWFĻJTĻVJUTMVJUFOEĻNPHFMJKLĻXBO
OFFSĻEFĻBVUPĻTUJMTUBBUĻ8BOOFFSĻEFĻBVUP
TOFMMFSĻSJKEUĻEBOĻDBĻĻLNI ĻWFSTDIJKOUĻFS
HFFOĻCFFMEĻFOĻTUBBUĻ)GGPXKUWGNGOGFKC
VKLFGPUJGVTKLFGPĻPQĻIFUĻCFFMETDIFSN
)FUĻHFMVJEĻXPSEUĻFDIUFSĻXFMĻXFFSHFHFWFO
)FUĻCFFMEĻLPNUĻUFSVHĻXBOOFFSĻEFĻBVUPĻUPU
TUJMTUBOEĻJTĻHFLPNFO
"VUPTĻNFUĻ34&ĻTDIBLFMFOĻEFĻBDIUFSTUF
TDIFSNFOĻOJFUĻVJU
0$
1XGT\KEJV
%FĻPOUWBOHTUĻIBOHUĻOJFUĻBMMFFOĻBGĻWBOĻEF
TJHOBBMTUFSLUFĻNBBSĻPPLĻWBOĻEFĻTJHOBBM
LXBMJUFJUĻ&SĻLVOOFOĻTUPSJOHFOĻPQUSFEFO
XBOOFFSĻEFĻ[FOEFSTJHOBMFOĻCJKWPPSCFFME
HFIJOEFSEĻXPSEFOĻEPPSĻIPHFĻHFCPVXFOĻPG
WBOĻ[FFSĻHSPUFĻBGTUBOEĻLPNFOĻ%FĻEFL
LJOHTHSBBEĻLBOĻFWFOFFOTĻWBSJÃSFOĻBGIBO
LFMJKLĻWBOĻXBBSĻVĻ[JDIĻCFWJOEU
$'.#0)4+,7PPSĻIFUĻHFCSVJLĻWBOĻEJUĻQSPEVDUĻJTĻNPHF
MJKLĻLJKLĻFOĻMVJTUFSHFMEĻWFSTDIVMEJHE
/GPWHWPEVKGU
6ĻSFHFMUĻEFĻNFOVGVODUJFTĻWBOĻ/'&+#ĻWBOBG
EFĻNJEEFODPOTPMFĻPGĻWJBĻEFĻUPFUTFOTFU ĻPQ
IFUĻTUVVSXJFMĻ7PPSĻBMHFNFOFĻJOGPSNBUJFĻPWFS
NFOVGVODUJFTĻFOĻNFOVTZTUFNFO Ļ[JF
QBHJOBĻĻFOĻIFUĻNFOVPWFS[JDIU Ļ[JF
QBHJOBĻ
$GFKGPKPIURCPGGNQROKFFGPEQPUQNG
,OPQĻ/'&+#Ļ%FĻMBBUTUĻHFBDUJWFFSEF
CSPOĻ CJKWĻJ1PEŸĻPGĻUW ĻXPSEUĻHFBDUJWFFSE
"MTĻFSĻFFOĻCSPOĻJTĻHFBDUJWFFSE ĻWFSTDIJKOU
FSĻCJKĻIFUĻJOESVLLFOĻ/'&+#ĻFFOĻTOFMNFOV
NFUĻEFĻNFFTUĻHFCSVJLFMJKLFĻNFOVPQUJFT
4OFMUPFUTFO ĻJOWPFSFOĻWBOĻDJKGFST
*OĻLBOBBMMJKTUFOĻPGĻNFOVmTĻOBWJHFSFOĻEPPS
UFĻESBBJFOĻBBOĻ670'
6XĻLFV[FĻCFWFTUJHFOĻPGĻIFUĻNFOVĻPQF
OFOĻEPPSĻUFĻESVLLFOĻPQĻ1-/'07
':+6ĻqĻ0NIPPHĻJOĻIFUĻNFOVTZTUFFN
BOOVMFFSUĻEFĻBDUVFMFĻGVODUJF
)FUĻWPMHFOEFĻCFTDIJLCBSFĻLBOBBMĻJTĻUF
CFLJKLFOĻEPPSĻUFĻESVLLFOĻPQĻ
ĻĻ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PHQVCKPOGPV
68KPUVGNNKPI 0$
"MTĻEFĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻFFOĻUPFUTFO
TFU ĻPQĻIFUĻTUVVSXJFMĻFOPGĻFFOĻBGTUBOETCF
EJFOJOH ĻLVOUĻVĻEF[FĻNFFTUBMĻHFCSVJLFOĻJO
QMBBUTĻWBOĻEFĻUPFUTFOĻPQĻEFĻNJEEFODPO
TPMFĻ7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻEFĻUPFU
TFOTFUĻPQĻIFUĻTUVVSXJFM Ļ[JFĻ[JFĻQBHJOBĻ
7PPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻEFĻBGTUBOETCF
EJFOJOH Ļ[JFĻQBHJOBĻ
6XMKLMGP
p
%SVLĻPQĻ/'&+# ĻESBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBU
68ĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWFSTDIJKOUĻFOĻESVLĻPQ
1-/'07
&SĻXPSEUĻFFOĻ[PFLGVODUJFĻHFTUBSUĻFO
LPSUĻEBBSOBĻWFSTDIJKOUĻIFUĻMBBUTUĻCFLF
LFOĻLBOBBM
8CPMCPCCNXGTCPFGTGP
6ĻLVOUĻBMTĻWPMHUĻWBOĻLBOBBMĻWFSBOEFSFO
p %SBBJĻBBOĻ670' ĻXBBSOBĻFFOĻMJKTUĻWFS
TDIJKOUĻNFUĻBMMFĻCFTDIJLCBSFĻLBOBMFOĻJO
IFUĻHFCJFEĻ"MTĻFFOĻWBOĻEF[FĻLBOBMFOĻBM
FFSEFSĻXFSEĻPQHFTMBHFOĻBMTĻWPPSLFVS
WFSTDIJKOUĻSFDIUTĻWBOĻEFĻLBOBBMOBBNĻIFU
TOFMUPFUTOVNNFSĻ%SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBU
VĻIFUĻHFXFOTUFĻLBOBBMĻCFSFJLUĻFOĻESVLĻPQ
1-/'07
p %PPSĻUFĻESVLLFOĻPQĻEFĻTOFMUPFUTFOĻ q Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
p %PPSĻLPSUĻPQĻEFĻUPFUTFOĻ
ĻĻ
ĻUF
ESVLLFO ĻXBBSOBĻIFUĻFFSTUWPMHFOEF
CFTDIJLCBSFĻLBOBBMĻJOĻIFUĻHFCJFEĻWFS
TDIJKOU
0$
"MTĻVĻWBOĻMPDBUJFĻWFSBOEFSUĻCJOOFOĻIFUĻMBOE
FOĻCJKWPPSCFFMEĻOBBSĻFFOĻBOEFSFĻTUBEĻSJKEU
[JKOĻEFĻWPPSLFVSTLBOBMFOĻOJFUĻQFSĻEFGJOJUJF
CFTDIJLCBBSĻPNEBUĻIFUĻGSFRVFOUJFHFCJFE
NPHFMJKLĻHFXJK[JHEĻJTĻ4UBSUĻJOĻEBUĻHFWBMĻFFO
OJFVXFĻ[PFLPQESBDIUĻPNĻFFOĻOJFVXF
WPPSLFVSTMJKTUĻPQĻUFĻTMBBO Ļ[JFĻEFĻGVODUJF
n#FTDIJLCBSFĻUWLBOBMFOĻPQTMBBOĻBMTĻWPPS
LFVSTLBOBMFOo ĻQBHJOBĻ
0$
"MTĻOBĻCFEJFOJOHĻWBOĻEFĻTOFMUPFUTFOĻHFFO
CFFMEĻWFSTDIJKOU ĻLBOĻEBUĻLPNFOĻEPPSEBU
EFĻBVUPĻ[JDIĻNPHFMJKLĻOJFUĻNFFSĻCFWJOEUĻJO
IFUĻMBOEĻXBBSĻOBBSĻUW[FOEFSTĻXFSE
HF[PDIUĻ VĻCFOUĻCJKWPPSCFFMEĻWBOĻ%VJUTMBOE
OBBSĻ'SBOLSJKLĻHFSFEFO Ļ6ĻNPFUĻEBO
NPHFMJKLĻFFOĻBOEFSĻMBOEĻTFMFDUFSFOĻFO
PQOJFVXĻOBBSĻLBOBMFOĻ[PFLFOĻTUBSUFO
6XMCPCNGP\QGMGP8QQTMGWTUNKLUV
%SVLĻJOĻTUBOEĻ57ĻPQĻ1-/'07
%SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBUĻVĻ68OGPW
CFSFJLUĻFOĻESVLĻPQĻ1-/'07
%SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBUĻVĻ.CPFMKG\GP
CFSFJLUĻFOĻESVLĻPQĻ1-/'07
"MTĻFSĻFFSEFSĻFFOĻPGĻNFFSĻMBOEFOĻXFS
EFOĻHFTFMFDUFFSE ĻEBOĻWFSTDIJKOFO
EF[FĻJOĻFFOĻMJKTU
%SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBUĻVĻ#PFGTGNCPFGP
CFSFJLUĻPGĻFFOĻWBOĻEFĻFFSEFSĻHFLP[FOĻMBO
EFOĻ%SVLĻPQĻ1-/'07
&SĻWFSTDIJKOUĻFFOĻMJKTUĻNFUĻBMĻEF
CFTDIJLCBSFĻMBOEFO
%SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBUĻVĻIFUĻMBOEĻWBOĻVX
LFV[FĻ CJKWPPSCFFMEĻ;XFEFO ĻCFSFJLUĻFO
ESVLĻPQĻ1-/'07
&SĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻHF[PDIUĻOBBSĻEF
CFTDIJLCBSFĻUWLBOBMFOĻ%F[FĻ[PFLPQ
ESBDIUĻEVVSUĻFWFOĻ5JKEFOTĻIFUĻ[PFLFO
XPSEUĻIFUĻCFFMEĻXFFSHFHFWFOĻWBOĻBMMF
HFWPOEFOĻFOĻBMTĻWPPSLFVSĻWBTUHFMFHEF
LBOBMFOĻ&SĻWFSTDIJKOUĻFFOĻNFMEJOH
XBOOFFSĻEFĻ[PFLPQESBDIUĻBGHFSPOEĻJT
FOĻIFUĻCFFMEĻWFSTDIJKOUĻEBUĻCJKĻIFU
HFLP[FOĻLBOBBMĻIPPSUĻ%BBSNFFĻJTĻFFO
WPPSLFVSTMJKTUĻ NBYĻĻWPPSLFVSFO
BBOHFNBBLUĻFOĻCFTDIJLCBBSĻ0NĻWBO
LBOBBMĻUFĻWFSBOEFSFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
+PHQVCKPOGPV
68KPUVGNNKPI
)FUĻ[PFLFOĻFOĻWBTUMFHHFOĻWBOĻWPPSLFVSFO
LBOĻXPSEFOĻHFBOOVMFFSEĻNFUĻ':+6
8QQTMGWTMKLMGT
%FĻWPPSLFVSTMJKTUĻJTĻUFĻCFXFSLFOĻ6ĻLVOUĻEF
WPMHPSEFĻWBOĻEFĻLBOBMFOĻJOĻEFĻWPPSLFVSTMJKTU
XJK[JHFOĻ&FOĻUWLBOBBMĻLBOĻPQĻNFFSEFSF
QMBBUTFOĻJOĻEFĻWPPSLFVSTMJKTUĻWPPSLPNFOĻ%F
POEFSMJOHFĻQPTJUJFĻWBOĻEFĻUWLBOBMFOĻJOĻEFĻMJKTU
LBOĻCPWFOEJFOĻWBSJÃSFO
0NĻEFĻWPMHPSEFĻCJOOFOĻEFĻMJKTUĻNFUĻWPPSLFV
SFOĻUFĻXJK[JHFOĻEJFOUĻVĻJOĻTUBOEĻ57ĻUFĻHBBO
OBBSĻ68OGPW 2TGUGVUUQTVGTGP
%SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBUĻVĻIFUĻUFĻWFSQMBBU
TFOĻLBOBBMĻJOĻEFĻMJKTUĻCFSFJLUĻFOĻCFWFTUJH
VXĻLFV[FĻNFUĻ1-/'07
)FUĻHFLP[FOĻLBOBBMĻTUBBUĻHFNBSLFFSE
%SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBUĻVĻEFĻOJFVXFĻQPTJ
UJFĻCJOOFOĻEFĻMJKTUĻCFSFJLUĻFOĻCFWFTUJHĻVX
LFV[FĻNFUĻ1-/'07
%FĻLBOBMFOĻXJTTFMFOĻWFSWPMHFOTĻWBO
QMBBUT
/BĻEFĻWPPSLFVSTLBOBMFOĻ NBYĻĻTUVLT ĻWPM
HFOĻBMĻEFĻSFTUFSFOEFĻLBOBMFOĻJOĻIFUĻHFCJFE
)FUĻJTĻNPHFMJKLĻFFOĻWBOĻEF[FĻLBOBMFOĻJOĻEF
MJKTUĻNFUĻWPPSLFVSFOĻUFĻ[FUUFO
$GUEJKMDCTGVXMCPCNGPQRUNCCPCNU
XQQTMGWTUMCPCNGP
"MTĻEFĻBVUPĻWBOĻMPDBUJFĻJTĻWFSBOEFSEĻCJOOFO
IFUĻMBOEĻFOĻCJKWPPSCFFMEĻOBBSĻFFOĻBOEFSFĻTUBE
JTĻHFSFEFO Ļ[JKOĻEFĻWPPSLFVSTLBOBMFOĻOJFUĻQFS
EFGJOJUJFĻCFTDIJLCBBSĻPNEBUĻIFUĻGSFRVFOUJFHF
CJFEĻNPHFMJKLĻHFXJK[JHEĻJTĻ4UBSUĻJOĻEBUĻHFWBM
FFOĻOJFVXFĻ[PFLPQESBDIUĻPNĻFFOĻOJFVXF
WPPSLFVSTMJKTUĻPQĻUFĻTMBBO
LBOBMFOĻJOĻIFUĻHFCJFEĻXBBSĻVĻ[JDIĻCFWJOEU
8BOOFFSĻFSĻFFOĻLBOBBMĻJTĻHFWPOEFO ĻXPSEU
EF[FĻDBĻĻTFDPOEFOĻMBOHĻXFFSHFHFWFO
WPPSEBUĻEFĻ[PFLGVODUJFĻXPSEUĻWPPSUHF[FUĻ6
LVOUĻEFĻ[PFLGVODUJFĻTUPQ[FUUFOĻNFUĻ':+6
XBBSOBĻIFUĻMBBUTUĻCFLFLFOĻLBOBBMĻPQOJFVX
XPSEUĻXFFSHFHFWFOĻ%FĻ[PFLGVODUJFĻJTĻOJFU
WBOĻJOWMPFEĻPQĻEFĻWPPSLFVSTMJKTU
%SVLĻJOĻTUBOEĻ57ĻPQĻ1-/'07
"DUJWFFSĻEFĻTDBOGVODUJFĻJOĻTUBOEĻ57ĻPOEFS
68OGPW 5ECP
%SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBUĻVĻ68OGPW
CFSFJLUĻFOĻESVLĻPQĻ1-/'07
6GNGVGMUV
%SBBJĻBBOĻ670'ĻUPUEBUĻVĻ#WVQUVQTG
CFSFJLUĻFOĻESVLĻPQĻ1-/'07
&SĻXPSEUĻBVUPNBUJTDIĻHF[PDIUĻOBBSĻEF
CFTDIJLCBSFĻUWLBOBMFOĻ%F[FĻ[PFLPQ
ESBDIUĻEVVSUĻFWFOĻ5JKEFOTĻIFUĻ[PFLFO
XPSEUĻIFUĻCFFMEĻXFFSHFHFWFOĻWBOĻBMMF
HFWPOEFOĻFOĻBMTĻWPPSLFVSĻWBTUHFMFHEF
LBOBMFOĻ&SĻWFSTDIJKOUĻFFOĻNFMEJOH
XBOOFFSĻEFĻ[PFLPQESBDIUĻBGHFSPOEĻJT
FOĻIFUĻCFFMEĻWFSTDIJKOUĻEBUĻCJKĻIFU
HFLP[FOĻLBOBBMĻIPPSUĻ%BBSNFFĻJTĻFFO
WPPSLFVSTMJKTUĻ NBYĻĻWPPSLFVSFO
BBOHFNBBLUĻFOĻCFTDIJLCBBSĻ0NĻWBO
LBOBBMĻUFĻWFSBOEFSFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
6XMCPCNGPUECPPGP
%F[FĻGVODUJFĻEPPS[PFLUĻIFUĻBDUVFMFĻGSFRVFO
UJFCFSFJLĻBVUPNBUJTDIĻPQĻBMMFĻCFTDIJLCBSF
6ĻLVOUĻBMTĻWPMHUĻUFMFUFLTUĻCFLJKLFO
%SVLĻPQĻEFĻUPFUTĻ
EJFOJOH
ĻPQĻEFĻBGTUBOETCF
5ZQĻIFUĻQBHJOBOVNNFSĻ ĻDJKGFST ĻJOĻNFU
EFĻDJKGFSUPFUTFOĻ q ĻPNĻFFOĻQBHJOBĻUF
LJF[FO
%FĻQBHJOBĻWFSTDIJKOUĻBVUPNBUJTDI
7PFSĻFFOĻBOEFSĻQBHJOBOVNNFSĻJOĻPGĻESVLĻPQ
EFĻUPFUTFOĻ ĻĻ ĻPQĻEFĻBGTUBOETCFEJFOJOH
PNĻWBOĻQBHJOBĻUFĻWFSBOEFSFO
,FFSĻUFSVHĻOBBSĻIFUĻUWCFFMEĻNFUĻ':+6ĻPG
ĻPQĻEFĻBGTUBOETCFEJF
CFEJFOĻEFĻUPFUTĻ
OJOH
5FMFUFLTUĻJTĻPPLĻUFĻCFEJFOFOĻNFUĻEF
HFLMFVSEFĻLOPQQFOĻPQĻEFĻBGTUBOETCFEJFOJOH
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PHQVCKPOGPV
68KPUVGNNKPI +PHQTOCVKGQXGTCEVWGGNRTQITCOOC
%SVLĻPQĻEFĻUPFUTĻ+0(1ĻPNĻJOGPSNBUJFĻUFĻCFLJK
LFOĻPWFSĻIFUĻBDUVFMFĻQSPHSBNNB ĻIFUĻWPM
HFOEFĻQSPHSBNNBĻBMTNFEFĻIFUĻTUBSUUJKETUJQ
8BOOFFSĻVĻOPHNBBMTĻPQĻEFĻUPFUTĻ+0(1ĻESVLU
WBMUĻTPNTĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻIFUĻBDUVFMF
QSPHSBNNBĻUFĻCFLJKLFOĻ [PBMTĻEFĻUJKEĻEBUĻIFU
CFHJOUĻFOĻFJOEJHU ĻBMTNFEFĻFFOĻLPSUFĻCFTDISJK
WJOHĻWBOĻIFUĻBDUVFMFĻQSPHSBNNBĻUFĻMF[FO
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻUPFUTĻ+0(1 Ļ[JF
QBHJOBĻ
0NĻUFSVHĻUFĻLFSFOĻOBBSĻIFUĻUWCFFMEĻEJFOUĻV
FOLFMFĻTFDPOEFOĻUFĻXBDIUFOĻPGĻUFĻESVLLFOĻPQ
':+6
$GGNFKPUVGNNKPIGP
)FUĻJTĻNPHFMJKLĻEFĻJOTUFMMJOHFOĻWPPSĻIFMEFSIFJE
FOĻDPOUSBTUĻUFĻXJK[JHFOĻ7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
[JFĻQBHJOBĻ
9GIXCNNGPFGUKIPCNGP
"MTĻEFĻTJHOBMFOĻWBOĻIFUĻCFLFLFOĻUWLBOBBM
XFHWBMU ĻCFWSJFTUĻIFUĻCFFMEĻ,PSUĻEBBSOBĻWFS
TDIJKOUĻFFOĻNFMEJOHĻEJFĻBBOHFFGUĻEBUĻEFĻTJH
OBMFOĻWBOĻIFUĻBDUVFMFĻUWLBOBBMĻ[JKOĻXFHHFWBM
MFOĻFOĻEBUĻFSĻPQOJFVXĻOBBSĻIFUĻLBOBBMĻXPSEU
HF[PDIUĻ8BOOFFSĻFSĻPQOJFVXĻTJHOBMFOĻCJO
OFOLPNFO ĻXPSEUĻIFUĻUWLBOBBMĻNFUFFOĻXFFS
HFHFWFOĻ8BOOFFSĻEFĻNFMEJOHĻWFSTDIJKOU
LVOUĻVĻVJUFSBBSEĻPPLĻWBOĻLBOBBMĻWFSBOEFSFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
"MTĻEFĻNFMEJOHĻ)GGPQPVXCPIUV\QGMGP
WFSTDIJKOU ĻIFFGUĻIFUĻTZTUFFNĻHFSFHJTUSFFSE
EBUĻEFĻTJHOBMFOĻWPPSĻBMMFĻUWLBOBMFOĻ[JKOĻXFH
HFWBMMFOĻ6ĻCFOUĻNPHFMJKLĻFFOĻMBOETHSFOT
HFQBTTFFSEĻ[POEFSĻEFĻMBOEJOTUFMMJOHĻWBOĻIFU
TZTUFFNĻBBOĻUFĻQBTTFOĻ4UFMĻJOĻEBUĻHFWBMĻIFU
KVJTUFĻMBOEĻJOĻ[PBMTĻBBOHFHFWFOĻPOEFSĻl5W
LBOBMFOĻ[PFLFO7PPSLFVSTMJKTUm Ļ[JF
QBHJOBĻ
+PHQVCKPOGPV
#HUVCPFUDGFKGPKPI
#NIGOGGP
%FĻBGTUBOETCFEJFOJOHĻJTĻUFĻHFCSVJLFOĻWPPS
BMMFĻGVODUJFTĻWBOĻIFUĻJOGPUBJONFOUTZTUFFNĻ%F
UPFUTFOĻPQĻEFĻBGTUBOETCFEJFOJOHĻIFCCFO
EF[FMGEFĻGVODUJFTĻBMTĻEFĻPWFSFFOLPNTUJHF
UPFUTFOĻPQĻEFĻNJEEFODPOTPMFĻPGĻEFĻUPFUTFO
TFU ĻPQĻIFUĻTUVVSXJFM
%SVLĻCJKĻHFCSVJLĻWBOĻEFĻBGTUBOETCFEJFOJOHĻEF
LOPQĻ
ĻPQĻEFĻBGTUBOETCFEJFOJOHĻJOĻTUBOE
(Ļ3JDIUĻEFĻBGTUBOETCFEJFOJOHĻWFSWPMHFOTĻPQ
EFĻ*3POUWBOHFS ĻEJFĻSFDIUTĻWBOĻEFĻLOPQ
+0(1Ļ [JFĻQBHJOBĻ ĻPQĻEFĻNJEEFODPOTPMF
[JU
9##45%*79+0)
#FXBBSĻMPTTFĻWPPSXFSQFO Ļ[PBMTĻFFO
NPCJFMFĻUFMFGPPO ĻDBNFSB ĻBGTUBOETCFEJF
OJOHĻWPPSĻFYUSBĻVJUSVTUJOHĻFE ĻJOĻIFUĻEBTI
CPBSELBTUKFĻPGĻBOEFSFĻPQCFSHSVJNUFOĻ#JK
LSBDIUJHĻBGSFNNFOĻPGĻFFOĻCPUTJOHĻLVOOFO
EF[FĻBOEFSTĻJO[JUUFOEFOĻWFSXPOEFO
0$
-FHĻEFĻBGTUBOETCFEJFOJOHĻOJFUĻJOĻEFĻGFMMF
[POĻ [PBMTĻPQĻIFUĻEBTICPBSE ĻqĻEBOĻLVOOFO
FSĻQSPCMFNFOĻNFUĻEFĻCBUUFSJKFOĻPOUTUBBO
(WPEVKGU
6QGVU
(WPEVKG
(ĻĻ#FFMETDIFSNĻWPPSJO
0WFSTDIBLFMFOĻPQĻOBWJHBUJF
0WFSTDIBLFMFOĻPQĻSBEJPCSPO
CJKWĻ(/
0WFSTDIBLFMFOĻPQĻNFEJBCSPO
&KUM Ļ68 ĻFUD
0WFSTDIBLFMFOĻPQĻ#MVFUPPUIŸ
IBOETGSFF
"DIUFSVJUCMBEFSFOTQPFMFO ĻWBO
USBDLOVNNFSĻXJTTFMFO
"GTQFMFO1BV[FSFO
4UPQQFO
7PPSVJUCMBEFSFOTQPFMFO ĻWBO
USBDLOVNNFSĻXJTTFMFO
.FOV
5FSVHHBBO ĻGVODUJFĻCFÃJOEJHFO
JOHFWPFSEFĻUFLFOTĻXJTTFO
,PNUĻPWFSFFOĻNFUĻ670'ĻPQĻEFĻNJEEFO
DPOTPMF
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
+PHQVCKPOGPV
#HUVCPFUDGFKGPKPI 6QGVU
(WPEVKG
0NIPPHPNMBBH
/BBSĻSFDIUTMJOLT
,FV[FĻCFWFTUJHFOĻPGĻNFOVTZT
UFFNĻWPPSĻHFLP[FOĻCSPOĻPQFOFO
7PMVNFĻWFSMBHFO
7PMVNFĻWFSIPHFO
q
$CVVGTKLGPKPCHUVCPFUDGFKGPKPI
XGTXCPIGP
0$
%FĻCBUUFSJKFOĻHBBOĻOPSNBBMĻqĻKBBSĻNFF
BGIBOLFMJKLĻWBOĻIFUĻHFCSVJLĻWBOĻEF
BGTUBOETCFEJFOJOH
%FĻBGTUBOETCFEJFOJOHĻXFSLUĻPQĻWJFSĻCBUUFSJKFO
WBOĻIFUĻUZQFĻ""-3
/FFNĻCJKĻMBOHFĻSJUUFOĻFYUSBĻCBUUFSJKFOĻNFF
7PPSLFVSTLBOBMFOĻLJF[FO ĻDJK
GFSTMFUUFSTĻJOWPFSFO
4OFMUPFUTĻWPPSĻJOHFTUFMEFĻGBWPS
JFUFO
*OGPSNBUJFĻPWFSĻBDUVFFMĻQSP
HSBNNB ĻOVNNFSĻFUDĻ5FWFOTĻUF
HFCSVJLFOĻBMTĻFSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
CFTDIJLCBBSĻJTĻEBOĻPQĻIFUĻEJT
QMBZĻLBOĻXPSEFOĻXFFSHFHFWFO
5BBMĻHFMVJETUSBDLĻLJF[FO
0OEFSUJUFMJOH ĻPOEFSUJUFMJOHTUBBM
LJF[FO
5FMFUFLTU ĻBBOVJU
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
%VXĻEFĻWFSHSFOEFMJOHĻWBOĻIFUĻEFLTFMUKF
PQĻIFUĻCBUUFSJKWBLKFĻJOĻFOĻEVXĻIFUĻEFLTFM
JOĻEFĻSJDIUJOHĻWBOĻIFUĻ*3PPH
7FSXJKEFSĻEFĻMFHFĻCBUUFSJKFOĻFOĻMFHĻEF
OJFVXFĻCBUUFSJKFOĻPQĻEFĻBBOHFHFWFO
NBOJFSĻJOĻIFUĻCBUUFSJKWBLKF
1MBBUTĻIFUĻEFLTFMUKFTĻUFSVH
0$
-FHFĻCBUUFSJKFOĻNPFUĻVĻPQĻFFOĻNJMJFVWSJFO
EFMJKLFĻNBOJFSĻJO[BNFMFO
+PHQVCKPOGPV
3JKBEWJF[FO
5BOLFO
#SBOETUPG
0QMBEFOĻĻIZCSJEFBDDVĻ
-BEJOHĻWFSWPFSFO
#BHBHFSVJNUF
3JKEFOĻNFUĻFFOĻBBOIBOHFS
4MFQFOĻFOĻCFSHFO
5*+%&/4Ļ)&5Ļ3*+%&/
6KLFGPUJGVTKLFGP
4KLCFXKG\GP
#NIGOGPGKPHQTOCVKG
4KVRNCPPGP
.BBLĻ[PWFFMĻNPHFMJKLĻHFCSVJLĻWBOĻEFĻFMFLUSJ
TDIFĻBBOESJKWJOH
p (BĻOBĻXBBSĻEFĻMBBETUBUJPOTĻ[JDIĻCFWJO
EFO
p ,JFTĻJOĻFFSTUFĻJOTUBOUJFĻFFOĻQBSLFFSQMBBUT
NFUĻMBBETUBUJPO
p #BMBODFFSĻIFUĻTUSPPNWFSCSVJLĻNFUĻIFU
HBTQFEBBMĻPNĻ[PĻEFĻWPPSEFMFOĻWBOĻEF
FMFLUSPNPUPSĻUFĻCFOVUUFO
9##45%*79+0)
)PVEĻFSĻSFLFOJOHĻNFFĻEBUĻEFĻBVUPĻ[JDIĻCJK
FMFLUSJTDIFĻBBOESJKWJOHĻHFSVJTMPPTĻWPPSUCF
XFFHU ĻXBBSEPPSĻTQFMFOEFĻLJOEFSFO ĻWPFU
HBOHFST ĻGJFUTFSTĻFOĻIVJTEJFSFOĻVĻNPHFMJKL
OJFUĻPQNFSLFO
0$
.BBLĻFSĻFFOĻHFXPPOUFĻWBOĻPNĻFFOĻSJUĻBMUJKE
UFĻCFHJOOFOĻNFUĻFFOĻWPMMFEJHĻPQHFMBEFO
IZCSJEFBDDV
4KLVGEJPKGM
%FĻFMFLUSPNPUPSĻEPFUĻEJFOTUĻBMTĻNPUPSĻFO
EZOBNPĻUFHFMJKLĻ#JKĻIFUĻBGSFNNFOĻXPSEUĻEF
SFNFOFSHJFĻCFOVUĻPNĻEFĻIZCSJEFBDDVĻCJKĻUF
MBEFOĻqĻFOFSHJFĻEJFĻBOEFSTĻWFSMPSFOĻ[PVĻHBBO
JOĻEFĻWPSNĻWBOĻXBSNUFFOFSHJF Ļ[JF
QBHJOBĻ
)JFSĻWPMHFOĻFOLFMFĻUJQTĻPNĻIFUĻTUSPPNWFS
CSVJLĻUFĻCFQFSLFOĻ FOĻEBBSNFFĻEFĻBDUJFSBEJVT
UFĻWFSHSPUFO Ļ[POEFSĻEBUĻEJUĻWBOĻJOWMPFEĻJTĻPQ
EFĻSFJTUJKEĻPGĻIFUĻSJKQMF[JFS
p )PVEĻEFĻBVUPĻOJFUĻTUJMĻPQĻFFOĻIFMMJOHĻEPPS
IFUĻHBTQFEBBMĻUFĻCFEJFOFOĻ(FCSVJLĻJO
QMBBUTĻEBBSWBOĻIFUĻSFNQFEBBM
p .BBLĻCJKĻIFUĻSFNNFOĻHFCSVJLĻWBOĻEF
NPUPSSFNĻFOĻCFEJFOĻIFUĻSFNQFEBBMĻWPPS
[JDIUJHĻqĻ[PĻXPSEUĻEFĻIZCSJEFBDDVĻCJKHF
MBEFOĻFOĻJTĻEFĻBDUJFSBEJVTĻNFUĻEFĻFMFLUSP
NPUPSĻIFUĻHSPPUTU Ļ[JFĻQBHJOBĻ
p #JKĻFFOĻIPHFĻTOFMIFJEĻOFFNUĻIFUĻTUSPPN
WFSCSVJLĻBBO[JFOMJKLĻUPFĻEPPSĻEFĻWFS
IPPHEFĻMVDIUXFFSTUBOEĻqĻCJKĻFFOĻWFSEVC
CFMJOHĻWBOĻEFĻTOFMIFJEĻOFFNUĻEFĻMVDIU
XFFSTUBOEĻNFUĻFFOĻGBDUPSĻĻUPF
p 7PFSĻSFHFMNBUJHĻPOEFSIPVEĻVJUĻBBOĻEF
BVUPĻqĻIPVEĻEFĻEPPSĻ7PMWPĻHFBEWJTFFSEF
POEFSIPVETJOUFSWBMMFOĻBBO
p )FUĻTMFQFOĻWBOĻFFOĻBOEFSFĻBVUPĻOFFNU
WFFMĻTUSPPNĻqĻBDUJWFFSĻEFĻ#9&TUBOEĻ%F
IZCSJEFBDDVĻXPSEUĻEBOĻCJKHFMBEFOĻFOĻEF
BVUPĻQSFTUFFSUĻCFUFSĻPQĻIFUĻHFCJFEĻWBOĻSJK
FJHFOTDIBQQFOĻFOĻXFHMJHHJOH Ļ[JF
QBHJOBĻ
;JFĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻEFĻSVCSJFLĻ;VJOJHĻSJK
EFO
$WKVGPVGORGTCVWWT
%FĻFMFLUSPNPUPS ĻFMFLUSPOJDBĻFOĻBDDVmTĻXFS
LFOĻIFUĻCFTUĻCJKĻFFOĻUFNQFSBUVVSĻSPOEĻĻˆ$
8BOOFFSĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻMBBETUBUJPOĻJTĻBBO
HFTMPUFO ĻXPSEUĻEFĻBVUPĻPQHFXBSNEĻUPUĻEJU
PQUJNBMFĻUFNQFSBUVVSJOUFSWBMĻ"MTĻVĻEFĻBVUP
CJKĻWPSTUĻTUBSUĻPGĻBMTĻEFĻBVUPĻUJKEFOTĻEFĻSJU
XPSEUĻBGHFLPFMEĻUPUĻPOEFSĻIFUĻPQUJNBMFĻUFN
QFSBUVVSJOUFSWBM ĻTUBSUĻBVUPNBUJTDIĻEFĻWFSXBS
NJOHĻPQĻCSBOETUPGĻFOĻFWFOUVFFMĻPPLĻEFĻWFS
CSBOEJOHTNPUPSĻWPPSĻFYUSBĻWFSXBSNJOHĻ"MT
EFĻUFNQFSBUVVSĻUFĻWFSĻEBBMU ĻJTĻFMFLUSJTDIF
BBOESJKWJOHĻNPHFMJKLĻNBBSĻNFUĻFFOĻMBHFSĻSFO
EFNFOU
5JKEFOTĻSJUUFOĻCJKĻIPHFĻUFNQFSBUVSFOĻJTĻNPHF
MJKLĻLPFMJOHĻWBOĻIFUĻTZTUFFNĻWFSFJTU
0$
#JKĻFYUSFFNĻMBHFĻCVJUFOUFNQFSBUVSFOĻESBBJU
EFĻEJFTFMNPUPSĻBMUJKE
<WKPKITKLFGP
;VJOJHĻSJKEFOĻIPVEUĻJOĻEBUĻVĻBOUJDJQFSFOEĻFO
SVTUJHĻSJKEU ĻFOĻVXĻSJKTUJKMĻFOĻTOFMIFJEĻBGTUFNU
PQĻEFĻWFSLFFSTTJUVBUJF
p 3JKEĻJOĻEFĻIPPHTUĻNPHFMJKLFĻWFSTOFMMJOH
BGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻWFSLFFSTTJUVBUJFĻFOĻEF
XFHHFTUFMEIFJEĻqĻMBHFSFĻUPFSFOĻMFWFSFO
FFOĻMBHFSĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻPQ
p 3JKEĻOJFUĻNFUĻPQFOĻ[JKSVJUFO
6KLFGPUJGVTKLFGP
4KLCFXKG\GP
p 7FSNJKEĻPOOPEJHĻTOFMĻPQUSFLLFOĻFOĻLSBDI
UJHĻSFNNFO
p 3JKEĻNFUĻEFĻKVJTUFĻCBOEFOTQBOOJOH Ļ[JF
QBHJOBĻ
p /FFNĻHFFOĻTQVMMFOĻJOĻEFĻBVUPĻNFFĻEJFĻV
OJFUĻHFCSVJLUĻqĻIPFĻHSPUFSĻEFĻCFMBEJOH
EFTĻUFĻIPHFSĻIFUĻCSBOETUPGWFSCSVJL
p 3FNĻBGĻPQĻEFĻNPUPS ĻXBOOFFSĻEBUĻ[POEFS
HFWBBSĻWPPSĻNFEFXFHHFCSVJLFSTĻNPHFMJKL
JT
p -BEJOHĻPQĻIFUĻEBLĻFOĻFFOĻTLJCPYĻSFTVMUF
SFOĻJOĻFFOĻHSPUFSFĻMVDIUXFFSTUBOEĻXBBS
EPPSĻIFUĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻUPFOFFNUĻq
WFSXJKEFSĻMBTUEBHFSTĻEJFĻVĻOJFUĻHFCSVJLU
p -BBUĻEFĻNPUPSĻOJFUĻTUBUJPOBJSĻXBSN
ESBBJFO ĻNBBSĻCFMBTUĻEFĻNPUPSĻJOĻQMBBUT
EBBSWBOĻ[PĻTOFMĻNPHFMJKLĻMJDIUĻqĻFFO
LPVEFĻNPUPSĻWFSCSVJLUĻNFFSĻCSBOETUPG
EBOĻFFOĻXBSNF
;JFĻQBHJOBĻĻFOĻĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻFO
NFFSĻUJQT
9##45%*79+0)
;FUĻEFĻNPUPSĻOPPJUĻBGĻUJKEFOTĻIFUĻSJKEFO
[PBMTĻPQĻFFOĻBGMPQFOEFĻIFMMJOH ĻPNEBU
EBBSCJKĻCFMBOHSJKLFĻTZTUFNFOĻ[PBMTĻEF
TUVVSĻFOĻSFNCFLSBDIUJHJOHĻXFHWBMMFO
5VTQQOXGTDTWKMGTU
)PFĻNFFSĻWFSCSVJLFSTĻ BVEJPTZTUFFN ĻFMFLUSJ
TDIFĻWFSXBSNJOHĻSVJUFOTQJFHFMTTUPFMFOĻFE
FSĻ[JKOĻJOHFTDIBLFME ĻIPFĻIPHFSĻIFUĻTUSPPN
WFSCSVJL
&QQTYCCFFKGRVG
6ĻLVOUĻNFUĻEFĻBVUPĻEPPSĻXBUFSQBSUJKFOĻWBO
NBYJNBBMĻĻDNĻEJFQĻSJKEFOĻNFUĻFFOĻNBYJ
NVNTOFMIFJEĻWBOĻĻLNIĻ8FFTĻFYUSBĻWPPS
[JDIUJHĻCJKĻIFUĻEPPSXBEFOĻWBOĻTUSPNFOE
XBUFS
)PVEĻFFOĻMBHFĻTOFMIFJEĻBBOĻUJKEFOTĻIFU
XBEFOĻFOĻCSFOHĻEFĻBVUPĻOJFUĻJOĻIFUĻXBUFSĻUPU
TUJMTUBOEĻ5SBQĻOBĻIFUĻQBTTFSFOĻWBOĻEFĻXBUFS
QBSUJKĻMJDIUKFTĻPQĻIFUĻSFNQFEBBMĻPNĻUFĻDPOUSP
MFSFOĻPGĻEFĻSFNXFSLJOHĻJOĻPSEFĻJTĻ#JKĻXBUFSĻFO
WVJMĻPQĻEFĻSFNCMPLLFOĻLVOOFOĻFSĻWFSUSBHJOHFO
JOĻEFĻSFNXFSLJOHĻPQUSFEFO
p .BBLĻEFĻBBOTMVJUJOHFOĻWPPSĻEFĻFMFLUSJ
TDIFĻNPUPSWFSXBSNJOHĻFOĻEFĻBBOIBOHF
SLPQQFMJOHĻTDIPPOĻOBĻSJUUFOĻJOĻXBUFSĻFO
NPEEFS
p -BBUĻEFĻBVUPĻOJFUĻMBOHEVSJHĻJOĻXBUFSĻTUBBO
EBUĻUPUĻCPWFOĻEFĻEPSQFMCBMLFOĻqĻFMFLUSJ
TDIFĻTUPSJOHFOĻ[JKOĻBOEFSTĻOJFUĻVJUHFTMP
UFO
$'.#0)4+,&SĻLBOĻTDIBEFĻBBOĻEFĻNPUPSĻPOUTUBBO ĻBMT
FSĻXBUFSĻJOĻIFUĻMVDIUGJMUFSĻESJOHU
#JKĻXBUFSQBSUJKFOĻEJFQFSĻEBOĻĻDNĻLBOĻFS
XBUFSĻJOĻEFĻUSBOTNJTTJFĻESJOHFOĻ%FĻTNF
SFOEFĻFJHFOTDIBQQFOĻWBOĻEFĻPMJÃOĻOFNFO
EBBSCJKĻBG ĻXBBSEPPSĻEFĻHFOPFNEFĻTZTUF
NFOĻNJOEFSĻMBOHĻNFFHBBO
1SPCFFSĻEFĻNPUPSĻOBĻBGTMBHĻJOĻFFOĻXBUFS
QBSUJKĻOJFUĻPQOJFVXĻUFĻTUBSUFOĻqĻTMFFQĻEF
BVUPĻVJUĻEFĻXBUFSQBSUJKĻOBBSĻFFOĻXFSLQMBBUT
qĻHFBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUTĻ,BOTĻPQĻNPUPSTDIBEF
/QVQTXGTUPGNNKPIUDCMGPMQGNU[UVGGO
*OĻCFQBBMEFĻPNTUBOEJHIFEFO ĻCJKĻ[XBSF
CFMBTUJOHĻPQĻTUFJMFĻIFMMJOHFOĻFOĻXBSNĻXFFS
CFTUBBUĻIFUĻHFWBBSĻEBUĻEFĻNPUPSĻFOĻEFĻBBO
ESJKGMJKOĻPWFSWFSIJUĻSBLFOĻqĻWPPSBMĻCJKĻIFUĻWFS
WPFSĻWBOĻFFOĻ[XBSFĻMBEJOH
7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻPWFSWFSIJUUJOHĻCJKĻIFU
HFCSVJLĻWBOĻFFOĻBBOIBOHFS Ļ[JFĻQBHJOBĻ
p 7FSXJKEFSĻWFSTUSBMFSTĻEJFĻWPPSĻEFĻHSJMMFĻ[JU
UFOĻUJKEFOTĻSJUUFOĻCJKĻXBSNĻXFFS
p "MTĻEFĻUFNQFSBUVVSĻJOĻIFUĻLPFMTZTUFFN
WBOĻEFĻNPUPSĻUFĻIPPHĻPQMPPQU ĻHBBUĻIFU
XBBSTDIVXJOHTTZNCPPMĻCSBOEFOĻFOĻWFS
TDIJKOUĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZĻEFĻNFM
EJOHĻ/QVQTVGORJQQI5VQRCWVQ
\UOĻqĻCSFOHĻEFĻBVUPĻJOĻEBUĻHFWBMĻ[P
6KLFGPUJGVTKLFGP
4KLCFXKG\GP
TQPFEJHĻNPHFMJKLĻUPUĻTUJMTUBOEĻFOĻMBBUĻEF
NPUPSĻFOLFMFĻNJOVUFOĻTUBUJPOBJSĻMPQFO
[PEBUĻEF[FĻLBOĻBGLPFMFO
)GQRGPFGCEJVGTMNGR
9##45%*79+0)
p "MTĻEFĻEJTQMBZNFMEJOHĻ/QVQTVGORJQQI
p
p
p
<GVOQVQTCHĻPGĻ-QGNXNRGKNNCCI<GV
OQVQTCHĻWFSTDIJKOU ĻEJFOUĻVĻOBEBUĻEF
BVUPĻUPUĻTUJMTUBOEĻJTĻHFLPNFOĻPPLĻEF
NPUPSĻBGĻUFĻ[FUUFO
#JKĻPWFSWFSIJUUJOHĻWBOĻEFĻWFSTOFMMJOHTCBL
XPSEUĻFFOĻJOHFCPVXEFĻCFWFJMJHJOHĻHFBDUJ
WFFSEĻEJFĻFSĻPOEFSĻNFFSĻWPPSĻ[PSHUĻEBU
IFUĻXBBSTDIVXJOHTMBNQKFĻPQĻIFUĻJOTUSV
NFOUFOQBOFFMĻHBBUĻCSBOEFOĻFOĻEBUĻEF
NFMEJOHĻ8GTUPDCMJGGV4KLFNCPI\COGT
PGĻ8GTUPDCMJGGV5VQRCWVQ\UOĻWFS
TDIJKOUĻqĻWPMHĻIFUĻHFHFWFOĻBEWJFTĻFOĻWFS
MBBHĻEFĻTOFMIFJEĻPGĻCSFOHĻEFĻBVUPĻPQĻFFO
WFJMJHFĻNBOJFSĻUPUĻTUJMTUBOEĻPNĻEFĻNPUPS
UFĻMBUFOĻBGLPFMFOĻEPPSĻEF[FĻFOLFMFĻNJOV
UFOĻTUBUJPOBJSĻUFĻMBUFOĻESBBJFO
#JKĻPWFSWFSIJUUJOHĻLBOĻEFĻBJSDPOEJUJPOJOH
[JDI[FMGĻUJKEFMJKLĻVJUTDIBLFMFO
/BĻFFOĻ[XBSFĻSJUĻNPFUĻVĻEFĻNPUPSĻOJFU
NFUFFOĻBG[FUUFO ĻNBBSĻOPHĻFOJHFĻUJKEĻTUB
UJPOBJSĻMBUFOĻMPQFO
0$
)FUĻJTĻOPSNBBMĻEBUĻEFĻLPFMWFOUJMBUPSĻOBĻIFU
BG[FUUFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻOPHĻFOJHFĻUJKEĻLBO
CMJKWFOĻXFSLFO
3JKEĻOJFUĻNFUĻFFOĻHFPQFOEFĻBDIUFSLMFQĻ&S
LVOOFOĻHJGUJHFĻVJUMBBUHBTTFOĻWJBĻEFĻCBHB
HFSVJNUFĻEFĻQBTTBHJFSTSVJNUFĻJOĻXPSEFO
HF[PHFO
5VCTVCEEWPKGVQXGTOCVKIDGNCUVGP
%FĻFMFLUSJTDIFĻGVODUJFTĻWBOĻEFĻBVUPĻCFMBTUFO
EFĻTUBSUBDDVĻJOĻWFSTDIJMMFOEFĻNBUFĻ-BBUĻIFU
DPOUBDUTMPUĻOJFUĻUFĻMBOHĻBDIUFSFFOĻJOĻTMFVUFM
TUBOEĻ++ĻTUBBO ĻXBOOFFSĻVĻEFĻNPUPSĻIFCUĻBGHF
[FUĻ.BBLĻJOĻQMBBUTĻEBBSWBOĻHFCSVJLĻWBOĻEF
TUBOEĻ+ĻqĻIFUĻTUSPPNWFSCSVJLĻJTĻEBOĻNJOEFS
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻMBTFSTFOTPS Ļ[JF
QBHJOBĻ
-FUĻFSĻUFWFOTĻPQĻEBUĻEFĻWFSTDIJMMFOEFĻBDDFT
TPJSFTĻIFUĻFMFLUSJTDIĻTZTUFFNĻCFMBTUFOĻ4DIB
LFMĻPOEFSEFMFOTZTUFNFOĻEJFĻWFFMĻTUSPPN
OFNFOĻVJU ĻXBOOFFSĻVĻEFĻNPUPSĻIFCUĻBGHF[FU
7PPSCFFMEFOĻWBOĻEFSHFMJKLFĻPOEFSEFMFOTZTUF
NFOĻ[JKO
p
p
p
p
JOUFSJFVSWFOUJMBUPS
LPQMBNQFO
SVJUFOXJTTFS
BVEJPTZTUFFNĻ IPPHĻWPMVNF #JKĻFFOĻHFSJOHFĻTUBSUBDDVTQBOOJOHĻWFSTDIJKOU
PQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZĻEFĻNFMEJOH
#EEWURCPPNCCI5RCCTUVCPFĻ%FĻFOFSHJF
CFTQBSJOHTGVODUJFĻTDIBLFMUĻWFSWPMHFOT
CFQBBMEFĻPOEFSEFMFOTZTUFNFOĻVJUĻPGĻWFSMBBHU
EFĻCFMBTUJOHĻWBOĻEFĻBDDVĻEPPSĻCJKWPPSCFFME
EFĻJOUFSJFVSWFOUJMBUPSĻMBHFSĻUFĻ[FUUFOĻFOPGĻIFU
BVEJPTZTUFFNĻVJUĻUFĻTDIBLFMFO
p
-BBEĻEFĻTUBSUBDDVĻEBOĻPQĻEPPSĻEFĻNPUPS
UFĻTUBSUFOĻFOĻEF[FĻNJOTUFOTĻĻNJOVUFO
MBOHĻUFĻMBUFOĻMPQFOĻqĻEFĻBDDVĻXPSEUĻCFUFS
PQHFMBEFOĻUJKEFOTĻIFUĻSJKEFOĻEBOĻCJKĻTUJM
TUBOEĻNFUĻFFOĻTUBUJPOBJSĻMPQFOEFĻNPUPS
8QQTDGTGKFKPIGPDKLNCPIGTGK\GP
p $POUSPMFFSĻPGĻEFĻNPUPSĻOBBSĻCFIPSFO
GVODUJPOFFSUĻFOĻPGĻIFUĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻJO
PSEFĻJT
p ;PSHĻEBUĻFSĻHFFOĻTQSBLFĻJTĻWBOĻMFLLBHF
CSBOETUPG ĻPMJFĻPGĻBOEFSFĻWMPFJTUPGGFO p $POUSPMFFSĻBMMFĻMBNQFOĻFOĻEFĻQSPGJFMEJFQUF
WBOĻEFĻCBOEFO
p *OĻTPNNJHFĻMBOEFOĻCFOUĻVĻXFUUFMJKLĻWFS
QMJDIUĻFFOĻHFWBSFOESJFIPFLĻNFFĻUF
OFNFO
4KLFGPVKLFGPUFGYKPVGT
-FUĻWPPSĻBBOWBOHĻWBOĻEFĻXJOUFSĻJOĻIFUĻCJK[PO
EFSĻPQĻIFUĻWPMHFOEF
p %FĻLPFMWMPFJTUPGĻWBOĻEFĻNPUPSĻNPFUĻUFO
NJOTUFĻĻĻHMZDPMĻCFWBUUFOĻ#JKĻFFOĻEFS
6KLFGPUJGVTKLFGP
4KLCFXKG\GP
HFMJKLFĻDPODFOUSBUJFĻJTĻEFĻNPUPS
CFTDIFSNEĻUFHFOĻTUVLWSJF[FOĻUPU
DBĻqĻˆ$Ļ7PPSĻPQUJNBMFĻCFTDIFSNJOH
UFHFOĻWPSTUĻJTĻIFUĻ[BBLĻHFFOĻWFSTDIJMMFOEF
TPPSUFOĻHMZDPMĻNFUĻFMLBBSĻUFĻNFOHFO
p )PVEĻEFĻUBOLĻBMUJKEĻHPFEĻHFWVMEĻPNĻDPO
EFOTĻJOĻEFĻCSBOETUPGUBOLĻUFHFOĻUFĻHBBO
p %FĻWJTDPTJUFJUĻWBOĻEFĻNPUPSPMJFĻJTĻCFMBOH
SJKLĻ8BOOFFSĻVĻPMJFTPPSUFOĻNFUĻFFO
MBHFSFĻWJTDPTJUFJUĻ EVOOFSFĻPMJÃO ĻHFCSVJLU
TMBBUĻEFĻNPUPSĻCJKĻLPVEĻXFFSĻHFNBLLFMJK
LFSĻBBOĻFOĻOFFNUĻCPWFOEJFOĻIFUĻCSBOE
TUPGWFSCSVJLĻUJKEFOTĻEFĻLPVEFĻTUBSUĻBG
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻHFTDIJLUFĻPMJF
TPPSUFOĻ [JFĻQBHJOBĻ $'.#0)4+,(FCSVJLĻHFFOĻPMJFĻNFUĻFFOĻMBHFĻWJTDPTJ
UFJUTBBOEVJEJOHĻCJKĻ[XBSFĻSJKPNTUBOEJHIF
EFOĻPGĻXBSNĻXFFS
p $POUSPMFFSĻEFĻBMHFIFMFĻDPOEJUJFĻFOĻEF
MBEJOHTUPFTUBOEĻWBOĻEFĻBDDVĻ%FĻBDDV
XPSEUĻ[XBBSEFSĻCFMBTUĻCJKĻLPVEĻXFFSĻFO
PPLĻEFĻBDDVDBQBDJUFJUĻOFFNUĻBGĻCJKĻWPSTU
p (JFUĻSVJUFOTQSPFJFSWMPFJTUPGĻJOĻIFUĻTQSPFJ
FSWMPFJTUPGSFTFSWPJSĻPNĻJKTWPSNJOHĻUF
WPPSLPNFO
7PPSĻPQUJNBMFĻHSJQĻCJKĻHFWBBSĻWPPSĻTOFFVXĻPG
JKTĻBEWJTFFSUĻ7PMWPĻVĻPNĻEFĻBVUPĻSPOEPNĻWBO
XJOUFSCBOEFOĻUFĻWPPS[JFO
0$
*OĻTPNNJHFĻMBOEFOĻJTĻIFUĻHFCSVJLĻWBOĻXJO
UFSCBOEFOĻWFSQMJDIUĻ#BOEFOĻNFUĻTQJLFT
[JKOĻOJFUĻJOĻBMMFĻMBOEFOĻUPFHFTUBBO
0KGWYGCWVQ UGPINCFFGYGIGP
0FGFOĻPOEFSĻHFDPOUSPMFFSEFĻPNTUBOEJHIFEFO
PNĻUFĻUFTUFOĻIPFĻEFĻBVUPĻCJKĻHMBEIFJEĻSFB
HFFSU
#EVKGTCFKWU
5VTQQOXGTDTWKMGTU
7PPSĻFFOĻ[PĻHSPPUĻNPHFMJKLFĻBDUJFSBEJVTĻCJK
FMFLUSJTDIFĻBBOESJKWJOHĻNPFUĻVĻIFUĻTUSPPNWFS
CSVJLĻ[PĻMBBHĻNPHFMJKLĻIPVEFOĻ)PFĻNFFSĻWFS
CSVJLFSTĻ TUFSFP ĻFMFLUSJTDIFĻWFSXBSNJOHĻSVJ
UFOTQJFHFMTTUPFMFO ĻHSPUFĻLPFMJOHĻLMJNBBUSF
HFMJOHĻFE ĻFSĻ[JKOĻJOHFTDIBLFME ĻIPFĻLPSUFSĻEF
BDUJFSBEJVT
0$
/BBTUĻFFOĻIPPHĻTUSPPNWFSCSVJLĻJOĻIFUĻJOUF
SJFVSĻLVOOFOĻPPLĻIPHFĻTOFMIFEFO ĻTOFM
PQUSFLLFO Ļ[XBSFĻMBEJOHFOĻFOĻPQMPQFOEF
IFMMJOHFOĻEFĻBDUJFSBEJVTĻCFQFSLFO
.CPIFWTKIGUVKNUVCPF
#JKĻOPSNBMFĻPQMBEJOHĻWBOĻEFĻIZCSJEFBDDV
XPSEUĻFFOĻEFFMĻWBOĻEFĻMBBETUSPPNĻHFCSVJLU
PNĻEFĻBBOESJKWJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻCFESJKGTLMBBSĻUF
IPVEFO ĻJOĻIFUĻCJK[POEFSĻPNĻEFĻUFNQFSBUVVS
WBOĻEFĻIZCSJEFBDDVĻUFĻSFHFMFOĻ"MTĻVĻEFĻBVUP
FOLFMFĻEBHFOĻOJFUĻHFCSVJLU ĻLVOUĻVĻFOFSHJF
CFTQBSFOĻEPPSĻEFĻQSFDPOEJUJPOJOHĻVJUĻUFĻTDIB
LFMFOĻ#JKĻMBOHEVSJHFĻTUJMTUBOEĻJTĻIFUĻWPPSĻEF
IZCSJEFBDDVĻIFUĻCFTUFĻPNĻEFĻBVUPĻPQĻFFO
LPFMFĻQMFLĻUFĻQBSLFSFO
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻBDUJFSBEJVTĻCJK
FMFLUSJTDIFĻBBOESJKWJOH Ļ[JFĻQBHJOBĻ
6KLFGPUJGVTKLFGP
6CPMGP
6CPMGP
6CPMFQRQRGPFKEJVFTCCKGP
6CPMXWNMNGRQRGPGPUNWKVGP
0QFOĻEFĻUBOLWVMLMFQĻNFUĻEFĻLOPQĻPQĻIFUĻWFS
MJDIUJOHTQBOFFMĻqĻCJKĻIFUĻMPTMBUFOĻWBOĻEFĻLOPQ
TQSJOHUĻEFĻLMFQĻPQFO
%FĻQJKMĻWBOĻIFUĻTZNCPPMĻPQĻIFUĻJOGPS
NBUJFEJTQMBZĻHFFGUĻEFĻLBOUĻWBOĻEF
BVUPĻBBOĻXBBSĻEFĻUBOLEPQĻ[JU
p 4MVJUĻEFĻLMFQĻEPPSĻEF[FĻEVTEBOJHĻJOĻUF
ESVLLFOĻEBUĻVĻFFOĻLMJLĻIPPSU
6CPMXWNMNGRJCPFOCVKIQRGPGP
%FĻUBOLWVMLMFQĻLBOĻIBOENBUJHĻXPSEFO
HFPQFOE ĻBMTĻPQFOFOĻNFUĻEFĻTDIBLFMBBSĻJOĻEF
QBTTBHJFSTSVJNUFĻOJFUĻNPHFMJKLĻJT
0QFOWFSXJKEFSĻIFUĻ[JKMVJLKFĻJOĻEFĻCBHBHF
SVJNUFĻ BBOĻEFĻLBOUĻWBOĻEFĻUBOLWVMLMFQ 0QFOĻFFOĻHFQFSGPSFFSEĻEFFMĻWBOĻEFĻJTPMB
UJFĻFOĻ[PFLĻFFOĻHSPFOFĻLBCFMĻNFUĻIBOE
HSFFQĻPQ
5SFLĻEFĻLBCFMĻWPPS[JDIUJHĻSFDIUĻOBBSĻBDI
UFSFOĻUPFĻUPUEBUĻEFĻUBOLWVMLMFQĻNFUĻFFO
EVJEFMJKLFĻLMJLĻXPSEUĻHFPQFOE
$'.#0)4+,5SFLĻWPPS[JDIUJHĻBBOĻEFĻMVTĻqĻFSĻJTĻTMFDIUT
XFJOJHĻLSBDIUĻOPEJHĻPNĻEFĻLMFQĻUFĻPOUHSFO
EFMFO
&GVCPMFQRKUVKLFGNKLMQRFGMNGRVG\GVVGP
#JKĻIPHFĻCVJUFOUFNQFSBUVSFOĻLBOĻFSĻFFO
CFQBBMEFĻNBUFĻWBOĻPWFSESVLĻJOĻEFĻCSBOETUPG
UBOLĻPOUTUBBOĻ%SBBJĻEFĻUBOLEPQĻEBOĻMBOH
[BBNĻPQFO
p #SFOHĻOBĻIFUĻUBOLFOĻEFĻUBOLEPQĻXFFSĻBBO
FOĻESBBJĻEF[FĻ[PĻWFSĻEJDIUĻEBUĻVĻÁÁOĻPG
NFFSĻLMJLLFOĻIPPSU
$TCPFUVQHVCPMGP
p (JFUĻEFĻUBOLĻOJFUĻUFĻWPMĻEPPSĻIFUĻWVMQJTUPPM
OBĻEFĻFFSTUFĻBGTMBHĻVJUĻEFĻWVMPQFOJOHĻUF
IBMFO
0$
&FOĻUFĻWPMMFĻUBOLĻLBOĻCJKĻXBSNĻXFFSĻPWFSMP
QFO
6KLFGPUJGVTKLFGP
$TCPFUVQH
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTDTCPFUVQH
(FCSVJLĻHFFOĻCSBOETUPGĻNFUĻFFOĻTMFDIUFSF
LXBMJUFJUĻEBOĻ7PMWPĻBEWJTFFSU ĻPNEBUĻEJUĻFFO
OBEFMJHFĻJOWMPFEĻLBOĻIFCCFOĻPQĻIFUĻNPUPS
WFSNPHFOĻFOĻIFUĻCSBOETUPGWFSCSVJL
9##45%*79+0)
;PSHĻBMUJKEĻEBUĻVĻHFFOĻCSBOETUPGEBNQFO
JOBEFNUĻPGĻCSBOETUPGTQBUUFOĻJOĻEFĻPHFO
LSJKHU
#JKĻCSBOETUPGĻJOĻEFĻPHFOĻFWFOUVFMFĻDPO
UBDUMFO[FOĻVJUOFNFOĻFOĻEFĻPHFOĻUFOĻNJOTUF
ĻNJOVUFOĻMBOHĻTQPFMFOĻNFUĻFFOĻSVJNF
IPFWFFMIFJEĻTDIPPOĻXBUFSĻFOĻNFEJTDIF
IVMQĻJOSPFQFO
#SBOETUPGĻOPPJUĻJOTMJLLFOĻ#SBOETUPGGFO
[PBMTĻCFO[JOF ĻCJPFUIBOPM ĻNFOHTFMT
FSWBOĻFOĻEJFTFMPMJFĻ[JKOĻVJUFSNBUFĻHJGUJHĻFO
LVOOFOĻCJKĻJOXFOEJHĻHFCSVJLĻBBOMFJEJOH
HFWFOĻUPUĻCMJKWFOEĻMFUTFMĻNFUĻNPHFMJKL
EPEFMJKLFĻBGMPPQĻ3PFQĻPONJEEFMMJKLĻNFEJ
TDIFĻIVMQĻJOĻCJKĻIFUĻJOTMJLLFOĻWBOĻCSBOETUPG
9##45%*79+0)
(FNPSTUFĻCSBOETUPGĻLBOĻPOUWMBNNFO
4DIBLFMĻWPPSEBUĻVĻHBBUĻUBOLFOĻEFĻTUBOE
WFSXBSNJOHĻPQĻCSBOETUPGĻVJU
4DIBLFMĻWPPSEBUĻVĻHBBUĻUBOLFOĻVXĻNPCJFMF
UFMFGPPOĻVJUĻ%FĻCFMUPPOĻLBOĻBBOMFJEJOH
HFWFOĻUPUĻWPOLWPSNJOHĻFOĻEBBSCJKĻEF
CSBOETUPGEBNQFOĻPOUTUFLFOĻNFUĻHFWBBS
WPPSĻCSBOEĻFOĻWFSXPOEJOHFO
$'.#0)4+,#JKĻNFOHJOHĻWBOĻWFSTDIJMMFOEFĻTPPSUFO
CSBOETUPGĻPGĻHFCSVJLĻWBOĻFFOĻBOEFSF
CSBOETUPGLXBMJUFJUĻEBOĻBBOCFWPMFO ĻWFSWBM
MFOĻEFĻHBSBOUJFTĻWBOĻ7PMWPĻFOĻFWFOUVFMF
BBOWVMMFOEFĻTFSWJDFDPOUSBDUFOĻEJUĻHFMEU
WPPSĻBMMFĻNPUPSFOĻ/#Ļ%JUĻHFMEUĻOJFUĻWPPS
BVUPmTĻNFUĻFFOĻNPUPSĻEJFĻJTĻBBOHFQBTU
WPPSĻIFUĻHFCSVJLĻWBOĻFUIBOPMĻ & 0$
#JKĻFYUSFNFĻXFFSTPNTUBOEJHIFEFO
HFCSVJLĻWBOĻFFOĻBBOIBOHFSĻPGĻSJUUFOĻPQ
HSPUFĻIPPHUFĻLBO ĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻEF
HFCSVJLUFĻCSBOETUPGLXBMJUFJU ĻIFUĻQSFTUBUJF
WFSNPHFOĻWBOĻEFĻBVUPĻUFĻXFOTFOĻPWFSMB
UFO
-CVCN[UCVQTGP
%FĻLBUBMZTBUPSFOĻIFCCFOĻUPUĻUBBLĻEFĻVJUMBBU
HBTTFOĻUFĻSFJOJHFOĻ;FĻ[JKOĻEJDIUĻCJKĻEFĻNPUPS
JOĻIFUĻVJUMBBUTZTUFFNĻHFNPOUFFSEĻPNĻTOFMĻPQ
UFNQFSBUVVSĻUFĻLPNFO
%FĻLBUBMZTBUPSFOĻCFTUBBOĻVJUĻFFOĻNPOPMJFU
LFSBNJFLĻPGĻNFUBBM ĻNFUĻLBOBMFOĻ%FĻXBOEFO
WBOĻEFĻLBOBMFOĻ[JKOĻCFLMFFEĻNFUĻQMBUJOB
SPEJVNQBMMBEJVNĻ%F[FĻFEFMNFUBMFOĻIFCCFO
FFOĻLBUBMZUJTDIFĻXFSLJOH ĻEX[Ļ[FĻWFSTOFMMFO
FFOĻDIFNJTDIFĻSFBDUJFĻ[POEFSĻEBUĻ[FĻEBBSĻ[FMG
BDUJFGĻBBOĻEFFMOFNFO
.CODFCUQPFG6/ \WWTUVQHUGPUQT
%FĻMBNCEBTPOEFĻNBBLUĻEFFMĻVJUĻWBOĻIFU
SFHFMTZTUFFNĻEBUĻUPUĻUBBLĻIFFGUĻEFĻVJUTUPPUĻUF
CFQFSLFOĻFOĻEFĻFOFSHJFJOIPVEĻWBOĻEF
CSBOETUPGĻCFUFSĻUFĻCFOVUUFO
&FOĻ[VVSTUPGTFOTPSĻSFHJTUSFFSUĻIFUĻ[VVSTUPGHF
IBMUFĻWBOĻEFĻVJUMBBUHBTTFOĻEJFĻEFĻNPUPSĻWFSMB
UFOĻ%FĻNFFUXBBSEFĻWBOĻEFĻVJUMBBUHBTBOBMZTF
XPSEUĻEPPSHFHFWFOĻBBOĻIFUĻFMFLUSPOJTDIF
TZTUFFNĻEBUĻDPOUJOVĻEFĻJOKFDUPSFOĻBGSFHFMU
)FUĻMVDIUCSBOETUPGNFOHTFMĻEBUĻEFĻNPUPS
LSJKHU ĻXPSEUĻDPOUJOVĻCJKHFTUFMEĻ%FĻSFHFMJOH
TDIFQUĻEFĻJEFBMFĻPNTUBOEJHIFEFOĻWPPSĻFFO
FGGFDUJFWFĻWFSCSBOEJOHĻWBOĻEFĻTDIBEFMJKLF
TUPGGFOĻ LPPMXBUFSTUPGGFO ĻLPPMNPOPYJEFĻFO
TUJLTUPGPYJEFO ĻJOĻEFĻESJFXFHLBUBMZTBUPS
6KLFGPUJGVTKLFGP
$TCPFUVQH
&KGUGNQNKG
.BBLĻBMMFFOĻHFCSVJLĻWBOĻEJFTFMPMJFĻWBOĻHFSF
OPNNFFSEFĻPMJFNBBUTDIBQQJKFOĻ(JFUĻOPPJU
EJFTFMPMJFĻWBOĻUXJKGFMBDIUJHFĻLXBMJUFJUĻJOĻEF
UBOLĻ%JFTFMĻNPFUĻWPMEPFOĻBBOĻEFĻOPSN
&/ĻĻPGĻ+*4Ļ,Ļ%JFTFMNPUPSFOĻ[JKO
HFWPFMJHĻWPPSĻWFSPOUSFJOJHJOHĻJOĻEFĻCSBOETUPG
[PBMTĻFFOĻUFĻHSPUFĻIPFWFFMIFJEĻ[XBWFMEFFM
UKFT
#JKĻMBHFĻUFNQFSBUVSFOĻ qĻˆ$ĻUPUĻqĻˆ$ ĻLBO
EFĻQBSBGGJOFĻJOĻEFĻEJFTFMPMJFĻVJUWMPLLFOĻ%JU
LBOĻUPUĻTUBSUQSPCMFNFOĻMFJEFOĻ%FĻHSPUFĻPMJF
NBBUTDIBQQJKFOĻQSPEVDFSFOĻTQFDJBMFĻEJFTFM
PMJFĻCFTUFNEĻWPPSĻHFCSVJLĻCJKĻCVJUFOUFNQFSB
UVSFOĻSPOEĻIFUĻWSJFTQVOUĻ%F[FĻEJFTFMPMJFĻJT
EVOOFSĻCJKĻMBHFĻUFNQFSBUVSFOĻFOĻCFQFSLUĻEF
LBOTĻPQĻWMPLWPSNJOHĻJOĻIFUĻCSBOETUPGTZT
UFFN
%FĻLBOTĻPQĻDPOEFOTBUJFĻJOĻEFĻCSBOETUPGUBOL
OFFNUĻBG ĻBMTĻVĻEFĻUBOLĻBMUJKEĻHPFEĻHFWVME
IPVEUĻ)PVEĻUJKEFOTĻIFUĻUBOLFOĻIFUĻHFCJFE
SPOEĻEFĻWVMCVJTĻHPFEĻTDIPPOĻ7PPSLPNĻNPS
TFOĻPQĻHFMBLUFĻPQQFSWMBLLFOĻ.BBLĻBMTĻV
HFNPSTUĻIFCUĻIFUĻHFCJFEĻNFUĻXBUFSĻFOĻ[FFQ
TDIPPO
$'.#0)4+,)FUĻJTĻBMMFFOĻUPFHFTUBBOĻCSBOETUPGĻUF
HFCSVJLFOĻEJFĻWPMEPFUĻBBOĻEFĻ&VSPQFTF
OPSNĻWPPSĻEJFTFMPMJF
)FUĻ[XBWFMHFIBMUFĻNBHĻNBYJNBBMĻĻQQN
[JKO
$'.#0)4+,.BBLĻHFFOĻHFCSVJLĻWBOĻEFĻWPMHFOEFĻEJF
TFMPMJFBDIUJHFĻCSBOETUPGGFO
p
p
p
p
TQFDJBMFĻUPFWPFHJOHFOĻ EPQFT
TDIFFQTPMJF
TUPPLPMJF
'".&Ļ 'BUUZĻ"DJEĻ.FUIZMĻ&TUFS ĻPG
QMBOUBBSEJHFĻPMJF
%FSHFMJKLFĻCSBOETUPGGFOĻWPMEPFOĻOJFUĻBBO
EFĻLXBMJUFJUTFJTFOĻEJFĻ7PMWPĻTUFMUĻFOĻHFWFO
BBOMFJEJOHĻUPUĻWFSIPPHEFĻWPSNFOĻWBOĻTMJK
UBHFĻFOĻNPUPSTDIBEFĻEJFĻOJFUĻXPSEFO
HFEFLUĻEPPSĻEFĻHBSBOUJFTĻWBOĻ7PMWP
9CPPGGTWFGVCPMNGGITKLFV
0QĻHSPOEĻWBOĻ[JKOĻDPOTUSVDUJFĻNPFUĻIFU
CSBOETUPGTZTUFFNĻNPHFMJKLĻFFSTUĻPOUMVDIU
XPSEFOĻPNĻFFOĻEJFTFMNPUPSĻOBĻCJKUBOLFO
PQOJFVXĻUFĻLVOOFOĻTUBSUFO
%JFTFMPMJFĻLBOĻFFOĻCFQBBMEFĻIPFWFFMIFJEĻ'".&ĻCFWBUUFOĻ)FUĻJTĻOJFUĻUPFHFTUBBOĻNFFSĻUPFĻUFĻWPFHFO
/BĻNPUPSVJUWBMĻEPPSĻCSBOETUPGHFCSFLĻIFFGU
IFUĻCSBOETUPGTZTUFFNĻFOJHFĻUJKEĻOPEJHĻPNĻFFO
DPOUSPMFĻVJUĻUFĻWPFSFOĻ%PFĻJOĻEBUĻHFWBMĻ O¹
CJKUBOLFOĻNFUĻEJFTFMPMJF ĻIFUĻWPMHFOEF ĻWPPS
EBUĻVĻEFĻNPUPSĻTUBSU
1MBBUTĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJOĻIFUĻDPO
UBDUTMPUĻFOĻEVXĻEF[FĻUPUĻBBOĻEFĻBBOTMBH
OBBSĻCJOOFOĻ [JFĻQBHJOBĻ %SVLĻPQĻEFĻ56#46LOPQĻ\QPFGTĻSFN
FOPGĻLPQQFMJOHTQFEBBMĻUFĻCFEJFOFO
8BDIUĻDBĻĻNJOVVU
0NĻEFĻNPUPSĻUFĻTUBSUFOĻ#FEJFOĻSFN
FOPGĻLPQQFMJOHTQFEBBMĻFOĻESVLĻOPHNBBMT
PQĻEFĻ56#46LOPQ
0$
"MWPSFOTĻCSBOETUPGĻUFĻUBOLFOĻCJKĻFFOĻMFFH
HFSFEFOĻUBOL
p
#SFOHĻEFĻBVUPĻUPUĻTUJMTUBOEĻPQĻFFOĻ[P
FHBBMIPSJ[POUBBMĻNPHFMJKLFĻPOEFS
HSPOEĻqĻBMTĻEFĻBVUPĻPWFSIFMU ĻCFTUBBU
FSĻHFWBBSĻWPPSĻMVDIUCFMMFOĻJOĻEFĻCSBOE
TUPGUPFWPFS
6KLFGPUJGVTKLFGP
$TCPFUVQH
%QPFGPUYCVGTWKVDTCPFUVQHHKNVGT
CHVCRRGP
)FUĻCSBOETUPGGJMUFSĻPOUEPFUĻEFĻCSBOETUPGĻWBO
DPOEFOTXBUFSĻ$POEFOTXBUFSĻLBOĻBOEFST
BBOMFJEJOHĻHFWFOĻUPUĻNPUPSTUPSJOHFO
)PVEUĻVĻ[JDIĻWPPSĻIFUĻBGUBQQFOĻWBOĻIFUĻDPO
EFOTXBUFSĻBBOĻEFĻTQFDJGJDBUJFTĻEJFĻJOĻVXĻ4FS
WJDFĻFOĻHBSBOUJFCPFLKFĻTUBBOĻBBOHFHFWFO
0PLĻXBOOFFSĻVĻWFSNPFEUĻEBUĻFSĻWFSWVJMEF
CSBOETUPGĻJTĻHFCSVJLU ĻNPFUĻVĻIFUĻCSBOETUPGGJM
UFSĻBGUBQQFO
$'.#0)4+,4PNNJHFĻTQFDJBMFĻUPFWPFHJOHFOĻWFSXJKEF
SFOĻIFUĻWFS[BNFMEFĻWPDIUĻVJUĻIFUĻCSBOE
TUPGGJMUFS
4QGVHKNVGTFKGUGNOQVQT &2(
%JFTFMNPEFMMFOĻ[JKOĻVJUHFSVTUĻNFUĻFFOĻSPFUGJM
UFS ĻXBBSEPPSĻFFOĻOPHĻFGGJDJÃOUFSFĻVJUMBBUHBT
SFJOJHJOHĻNPHFMJKLĻJTĻ0OEFSĻOPSNBMFĻSJKPN
TUBOEJHIFEFOĻCMJKWFOĻEFĻSPFUEFFMUKFTĻVJUĻEF
VJUMBBUHBTTFOĻJOĻIFUĻGJMUFSĻBDIUFSĻ0NĻEFĻSPFU
EFFMUKFTĻUFĻWFSCSBOEFOĻFOĻIFUĻGJMUFSĻUFĻMFHFO
XPSEUĻFFOĻ[PHFIFUFOĻSFHFOFSBUJFĻHFTUBSU
%BBSWPPSĻNPFUĻEFĻNPUPSĻEFĻOPSNBMFĻCFESJKGT
UFNQFSBUVVSĻIFCCFO
IFJEĻLBOĻEJUĻJFUTĻMBOHFSĻEVSFOĻ(FEVSFOEFĻEF
SFHFOFSBUJFĻLBOĻIFUĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻJFUTĻTUJK
HFO
5JKEFOTĻSFHFOFSBUJFĻWJOEUĻPQĻEFĻBDIUFSHSPOE
FFOĻUJKEFMJKLFĻPQMBEJOHĻWBOĻEFĻIZCSJEFBDDV
QMBBUTĻEJFĻWFSHFMJKLCBBSĻJTĻNFUĻEFĻGVODUJFĻJOĻEF
4"7&TUBOE Ļ[JFĻQBHJOBĻ
4GIGPGTCVKGDKLMQWFYGGT
"MTĻVĻCJKĻLPVEĻXFFSĻWBBLĻLPSUFĻBGTUBOEFOĻSJKEU
LPNUĻEFĻNPUPSĻOJFUĻWPMEPFOEFĻPQĻUFNQFSB
UVVSĻ%JUĻCFUFLFOUĻEBUĻIFUĻSPFUGJMUFSĻOJFUĻHFSF
HFOFSFFSEĻFOĻOJFUĻHFMFFHEĻXPSEU
8BOOFFSĻIFUĻGJMUFSĻWPPSĻDBĻĻĻNFUĻSPFU
EFFMUKFTĻHFWVMEĻJT ĻMJDIUĻEFĻPSBOKFĻXBBSTDIV
XJOHTESJFIPFLĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻPQ
FOĻWFSTDIJKOUĻEFĻNFMEJOHĻ4QGVHKNVGTXQN<KG
KPUVTWEVKGDĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWBOĻIFUĻJOTUSV
NFOUFOQBOFFM
6ĻTUBSUĻEFĻSFHFOFSBUJFĻWBOĻIFUĻGJMUFSĻEPPSĻNFU
EFĻBVUPĻPQĻFFOĻTFDVOEBJSFĻXFHĻPGĻPQĻFFO
TOFMXFHĻUFĻSJKEFOĻUPUĻEFĻNPUPSĻWPMEPFOEFĻPQ
UFNQFSBUVVSĻJTĻHFLPNFOĻ%BBSOBĻSJKEUĻVĻOPH
ĻNJOVUFOĻWFSEFS
0$
5JKEFOTĻEFĻSFHFOFSBUJFĻLBOĻ[JDIĻIFUĻWPM
HFOEFĻWPPSEPFO
p
FSĻLBOĻUJKEFMJKLĻFFOĻHFSJOHFĻCFQFSLJOH
WBOĻIFUĻNPUPSWFSNPHFOĻUFĻCFTQFVSFO
[JKO
p
IFUĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻLBOĻUJKEFMJKLĻUPF
OFNFO
p
FSĻLBOĻTQSBLFĻ[JKOĻWBOĻFFOĻCSBOEMVDIU
8BOOFFSĻIFUĻGJMUFSĻHFSFHFOFSFFSEĻJT ĻXPSEUĻEF
XBBSTDIVXJOHTNFMEJOHĻBVUPNBUJTDIĻHFXJTU
8BOOFFSĻVĻCJKĻLPVEĻXFFSĻEFĻTUBOEWFSXBS
NJOH ĻJOTDIBLFMU ĻCFSFJLUĻEFĻNPUPSĻTOFMMFSĻEF
OPSNBMFĻCFESJKGTUFNQFSBUVVS
$'.#0)4+,"MTĻIFUĻGJMUFSĻIFMFNBBMĻNFUĻSPFUEFFMUKFT
HFWVMEĻJT ĻWFSUPPOUĻEFĻNPUPSĻTPNTĻTUBSU
QSPCMFNFOĻ)FUĻGJMUFSĻJTĻEBOĻPOCSVJLCBBS
HFXPSEFOĻ)FUĻJTĻJOĻEBUĻHFWBMĻNPHFMJKLĻEBU
VĻIFUĻGJMUFSĻNPFUĻWFSWBOHFO
%FĻSFHFOFSBUJFĻWBOĻIFUĻSPFUGJMUFSĻWJOEUĻBVUP
NBUJTDIĻQMBBUTĻFOĻEVVSUĻOPSNBBM
qĻNJOVUFOĻ#JKĻFFOĻMBHFĻHFNJEEFMEFĻTOFM
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
6KLFGPUJGVTKLFGP
$TCPFUVQH
$TCPFUVQHXGTDTWKMGPWKVUVQQVXCP
MQQNFKQZKFG
)FUĻHFCSVJLĻWBOĻFYUSBĻBDDFTTPJSFTĻLBOĻEFĻWFS
CSVJLTDJKGFSTĻCFħOWMPFEFO ĻPNEBUĻEFĻBDDFTTPJ
SFTĻIFUĻHFXJDIUĻWBOĻEFĻBVUPĻWFSIPHFOĻ;JFĻEF
JOGPSNBUJFĻPWFSĻHFXJDIUFOĻPQĻQBHJOBĻĻFO
EFĻUBCFMĻPQĻQBHJOBĻ
0PLĻEFĻSJKTUJKMĻFOĻBOEFSFĻOJFUUFDIOJTDIFĻGBD
UPSFOĻLVOOFOĻWBOĻJOWMPFEĻ[JKOĻPQĻIFUĻCSBOE
TUPGWFSCSVJL
0$
#JKĻFYUSFNFĻXFFSTPNTUBOEJHIFEFO
HFCSVJLĻWBOĻFFOĻBBOIBOHFSDBSBWBOĻPGĻSJU
UFOĻPQĻHSPUFĻIPPHUFĻLBO ĻBGIBOLFMJKLĻWBO
EFĻHFCSVJLUFĻCSBOETUPGLXBMJUFJU ĻIFUĻQSFT
UBUJFWFSNPHFOĻWBOĻEFĻBVUPĻUFĻXFOTFO
PWFSMBUFO
6KLFGPUJGVTKLFGP
1RNCFGPJ[DTKFGCEEW
*[DTKFGCEEW
#FIBMWFĻEFĻCSBOETUPGUBOLĻ[PBMTĻCJKĻFFOĻDPO
WFOUJPOFMFĻBVUPĻJTĻEFĻIZCSJEFĻVJUHFWPFSEĻNFU
FFOĻPQMBBECBSFĻBDDVQBDLĻWBOĻIFUĻMJUIJVNJPO
UZQFĻ"MTĻEFĻIZCSJEFBDDVĻFFOĻUFNQFSBUVVS
IFFGUĻMBHFSĻEBOĻqĻ«$ĻPGĻIPHFSĻEBOĻĻ«$Ļ[JKO
FSĻNPHFMJKLĻCFQFSLJOHFOXJK[JHJOHFOĻWBO
CFQBBMEFĻBVUPGVODUJFTĻWBOĻLSBDIUĻ)FUĻJTĻPPL
NPHFMJKLĻEBUĻGVODUJFTĻOJFUĻCFTDIJLCBBSĻ[JKO
PNEBUĻEFĻDBQBDJUFJUĻWBOĻMJUIJVNJPOBDDVmT
CVJUFOĻIFUĻHFHFWFOĻUFNQFSBUVVSJOUFSWBM
BGOFFNU
;PĻJTĻNPHFMJKLĻEFĻSJKTUBOEĻ163&Ļ [JF
QBHJOBĻ ĻOJFUĻCFTDIJLCBBS ĻBMTĻEFĻBDDV
UFNQFSBUVVSĻUFĻIPPHĻPGĻUFĻMBBHĻJT
9##45%*79+0)
WBOĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻFOĻHBBUĻIFUĻMFEKF
WBOĻEFĻMBBEBBOTMVJUJOHĻCSBOEFO Ļ[JF
QBHJOBĻĻ%FĻMBBETUSPPNĻXPSEUĻWPPSOBNF
MJKLĻHFCSVJLUĻWPPSĻIFUĻPQMBEFOĻWBOĻEFĻBDDV
NBBSĻPPLĻWPPSĻQSFDPOEJUJPOJOHĻWBOĻEFĻBVUP
[JFĻQBHJOBĻ
%FĻPQMBEJOHĻTUBSUĻĻTFDPOEFOĻOBEBUĻVĻEF
TDIBLFMBBSĻPQĻEFĻSFHFMFFOIFJEĻJOĻTUBOEĻ#CP
1P ĻIFCUĻHF[FUĻFOĻEVVSUĻ[PĻMBOHĻBMTĻOPEJHĻJT
&OLFMFĻWPPSCFFMEFO
5VTQQOUVGTMVG #
.CCFVKLF WWT
q q q 0$
p
#JKĻ[FFSĻLPVEĻPGĻ[FFSĻXBSNĻXFFSĻXPSEU
FFOĻEFFMĻWBOĻEFĻMBBETUSPPNĻHFCSVJLU
PNĻEFĻIZCSJEFBDDVĻFOĻIFUĻJOUFSJFVSĻUF
WFSXBSNFOLPFMFO ĻXBUĻUPUĻFFOĻMBOHFSF
MBBEUJKEĻMFJEU
p
#JKĻIFUĻLJF[FOĻWBOĻWPPSDPOEJUJPOFSJOH
XPSEUĻEFĻMBBEUJKEĻMBOHFSĻ%FĻUJKEĻEJF
WPPSDPOEJUJPOFSJOHĻEVVSU ĻXPSEUĻWPPS
OBNFMJKLĻCFQBBMEĻEPPSĻEFĻCVJUFOUFN
QFSBUVVSĻ;JFĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFS
WPPSDPOEJUJPOFSJOHĻ[JFĻQBHJOBĻ
&FOĻIZCSJEFBDDVĻNBHĻBMMFFOĻXPSEFOĻWFS
WBOHFOĻEPPSĻEFĻXFSLQMBBUTĻ&FOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUTĻXPSEUĻBBOCFWPMFO
.CCFUVTQQO
%FĻMBBELBCFMĻEJFĻVĻBBOTMVJUĻUVTTFOĻEFĻBVUPĻFO
EFĻFMFLUSJTDIFĻBBOTMVJUJOHĻWBOĻĻ7"$ĻJTĻJO
UFĻTUFMMFOĻPQĻWFSTDIJMMFOEFĻBNQFSBHFT
qĻ" ĻWJBĻEFĻSFHFMFFOIFJEĻPQĻEFĻMBBELB
CFMĻ#JKĻHFCSVJLĻWBOĻEFĻMBBELBCFMĻWFSTDIJKOU
FFOĻNFMEJOHĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻ CPPSEDPNQVUFS
.CCFMCDGNUVGMMGTGPNCCFCCPUNWKVKPI
9CCTWQROQGVNGVVGP
/PSNBBMĻ[JKOĻFSĻNFFSEFSFĻTUSPPNWFSCSVJLFST
EJFĻPQĻĻ7"$ĻXFSLFOĻBBOHFTMPUFOĻPQ
)FUĻBNQFSBHFĻLBOĻQFSĻNBSLUĻWFSTDIJMMFO
6KLFGPUJGVTKLFGP
1RNCFGPJ[DTKFGCEEW
EF[FMGEFĻ[FLFSJOH ĻCJKWPPSCFFMEĻFFOĻFYUSB
7"$BBOTMVJUJOHĻFOĻFWFOUVFMFĻWFSMJDIUJOH
$KLXQQTDGGNF
"MTĻVĻEFĻBVUPĻBBOTMVJUĻPQĻFFOĻTUPQDPOUBDUĻWBO
Ļ7"$Ļ"ĻFOĻEFĻSFHFMFFOIFJEĻJTĻJOHFTUFME
PQĻĻ" ĻEBOĻ[BMĻEFĻBVUPĻFFOĻTUSPPNĻWBOĻĻ"
BGOFNFOĻWBOĻIFUĻ7"$OFUĻ/BĻFOJHFĻUJKE
[BMĻEFĻPWFSCFMBTUFĻ"[FLFSJOHĻWPPSĻEFĻBBO
TMVJUJOHĻEPPSTMBBO ĻXBBSOBĻEFĻPQMBEJOHĻWBOĻEF
BDDVĻXPSEUĻWFSCSPLFO
3FTFUĻEFĻ[FLFSJOHĻWPPSĻEFĻBBOTMVJUJOHĻFOĻTUFM
FFOĻMBHFSFĻMBBETUSPPNĻJOĻPQĻEFĻSFHFMFFOIFJE
[JFĻQBHJOBĻ
$KLXQQTDGGNF
"MTĻVĻEFĻBVUPĻBBOTMVJUĻPQĻFFOĻTUPQDPOUBDUĻWBO
Ļ7"$Ļ"ĻFOĻEFĻSFHFMFFOIFJEĻJTĻJOHFTUFME
PQĻĻ" ĻEBOĻ[BMĻEFĻBVUPĻFFOĻTUSPPNĻWBOĻĻ"
BGOFNFOĻWBOĻIFUĻ7"$OFUĻ"MTĻFSĻNFFS
WFSCSVJLFSTĻPQĻEF[FMGEFĻBBOTMVJUJOHĻ PGĻIFU
[FMGEFĻDJSDVJU ĻXPSEFOĻBBOHFTMPUFO ĻCFTUBBU
IFUĻHFWBBSĻEBUĻEFĻ[FLFSJOHĻPWFSCFMBTUĻXPSEU
FOĻEPPSTMBBU ĻXBBSOBĻEFĻPQMBEJOHĻWBOĻEF
BDDVĻXPSEUĻWFSCSPLFO
.CCFMCDGN
$'.#0)4+,$POUSPMFFSĻEFĻĻ7BBOTMVJUJOHĻWPMEPFOEF
TUSPPNĻHFFGUĻWPPSĻIFUĻPQMBEFOĻWBOĻFMFLUSJ
TDIFĻWPFSUVJHFO
3FTFUĻEFĻ[FLFSJOHĻWPPSĻEFĻBBOTMVJUJOHĻFOĻTUFM
FFOĻIPHFSFĻMBBETUSPPNĻJOĻPQĻEFĻSFHFMFFOIFJE
[JFĻQBHJOBĻ ĻPGĻLPQQFMĻFFOĻWBOĻEFĻBOEFS
WFSCSVJLFSTĻMPTĻWBOĻEFĻBBOTMVJUJOH
$KLXQQTDGGNF
"MTĻVĻEFĻBVUPĻBBOTMVJUĻPQĻFFOĻ7"$"
BBOTMVJUJOHĻFOĻEFĻSFHFMFFOIFJEĻJTĻJOHFTUFMEĻPQ
Ļ" ĻEBOĻ[BMĻEFĻBVUPĻTMFDIUTĻĻ"ĻBGOFNFOĻWBO
IFUĻ7"$OFUĻ%FĻPQMBEJOHĻ[BMĻEBOĻXFMJT
XBBSĻMBOHFSĻEVSFO ĻNBBSĻIFUĻJTĻXFMĻNPHFMJKL
PNĻBOEFSFĻWFSCSVJLFSTĻ [PBMTĻFFOĻTUPG[VJHFS
PGĻCPPSNBDIJOF ĻBBOĻUFĻTMVJUFOĻPQĻEF[FMGEF
BBOTMVJUJOHĻ PGĻIFU[FMGEFĻDJSDVJU Ļ[PMBOHĻEF
UPUBMFĻCFMBTUJOHĻEFĻDBQBDJUFJUĻWBOĻEFĻ[FLF
SJOHTLSJOHĻOJFUĻPWFSTDISJKEU
&GNCCFMCDGN\KVKPFGQRDGTITWKOVGQPFGTFG
NCCFXNQGTKPFGDCICIGTWKOVG
5RGEKHKECVKGUNCCFMCDGN
#FTDIFSNJOHTHSBBE
0NHFWJOHTUFNQFSBUVVS
*1
qĻ«$ĻUPU
Ļ«$
6KLFGPUJGVTKLFGP
1RNCFGPJ[DTKFGCEEW
4GIGNGGPJGKF
*OEJDBUPSĻWPPSĻMBBETUSPPN
4DIBLFMBBSĻ3FHFMFFOIFJEĻ"BOĻ 1P 6JU
1HH
4ZNCPPMĻCSBOEUĻ%FĻMBBELBCFMĻJTĻBBOHF
TMPUFOĻPQĻFFOĻ7"$TUPQDPOUBDU
-BBETUSPPNĻWFSIPHFOWFSMBHFO
4ZNCPPMĻCSBOEUĻ%FĻMBBELBCFMĻJTĻBBOHF
TMPUFOĻPQĻEFĻ7"$BBOTMVJUJOHĻWBOĻEF
BVUP
1RNCFKPI
9##45%*79+0)
p
-BBEĻEFĻBVUPĻBMMFFOĻPQĻBBOĻHPFEHF
LFVSEFĻBBOTMVJUJOHFOĻ%FĻBBSEMFLTDIB
LFMBBSĻWBOĻEFĻSFHFMFFOIFJEĻCFWFJMJHUĻEF
BVUP ĻNBBSĻIFUĻHFWBBSĻCFTUBBUĻEBUĻIFU
Ļ7"$OFUĻPWFSCFMBTUĻSBBLU
p
(FCSVJLĻOPPJUĻFFOĻWFSMFOHTOPFS
$'.#0)4+,$POUSPMFFSĻCJKĻBBOTMVJUJOHĻPQĻFFOĻOJFVX
FMFLUSJDJUFJUTOFUĻFFSTUĻEFĻNBYJNBMFĻTUSPPN
TUFSLUFĻBMWPSFOTĻUFĻHBBOĻMBEFO
0QĻEFĻSFHFMFFOIFJEĻWBOĻEFĻMBBELBCFMĻTUFMUĻV
EFĻHFXFOTUFĻMBBETUSPPNĻJOĻPQĻFFOĻXBBSEF
WBOĻĻ"Ļ#JKĻBGMFWFSJOHĻJTĻEFĻMBBHTUĻNPHF
MJKLFĻMBBETUSPPNĻWBOĻĻ"ĻWPPSBGĻJOHFTUFMEĻ6
LVOUĻEFĻNBYJNBBMĻUPFMBBUCBSFĻMBBETUSPPN
BMMFFOĻJOTUFMMFO ĻXBOOFFSĻEFĻSFHFMFFOIFJE
JOHFTDIBLFMEĻJTĻNFUĻEFĻLOPQĻ"BOĻ 1P -NGRNCCFCCPUNWKVKPIQRGPGPUNWKVGP
#NXQTGPUQRVGNCFGP
$'.#0)4+,-
p
%FĻSFHFMFFOIFJEĻOJFUĻNFUĻXBUFSĻPWFS
TQPFMFOĻPGĻJOĻXBUFSĻPOEFSEPNQFMFO
p
7FSNJKEĻEJSFDUĻ[POMJDIU
%VXĻMJDIUKFTĻUFHFOĻEFĻBDIUFSLBOUĻWBOĻEF
LMFQ
&KURNC[GPDGFKGPKPIUVQGVUGPTGIGNGGPJGKF
6KLFGPUJGVTKLFGP
1RNCFGPJ[DTKFGCEEW
%FĻMBBELBCFMTUFLLFSĻXPSEUĻWFSHSFOEFME
FOĻDBĻĻTFDPOEFOĻHBBUĻEFĻPQMBEJOHĻWBO
TUBSU
0QFOĻEFĻLMFQ
5SFLĻEFĻBGEFLLJOHĻWBOĻEFĻMBBEBBOTMVJUJOH
BGĻFOĻIBOHĻEF[FĻPQĻBBOĻEFĻCJOOFOLBOU
WBOĻEFĻLMFQ
*OĻEFĻWPMHFOEFĻHFWBMMFOĻXPSEUĻEFĻPQMBEJOH
WBOĻEFĻBDDVĻNPHFMJKLĻLPSUFĻUJKEĻPOEFSCSPLFO
4MVJUĻEFĻLMFQĻWBOĻEFĻMBBEBBOTMVJUJOHĻJOĻPNHF
LFFSEFĻWPMHPSEF
p OBĻPOUHSFOEFMJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻXPSEUĻFFO
QPSUJFSĻHFPQFOEĻ%FĻPQMBEJOHĻXPSEU
ĻNJOVUFOĻMBUFSĻIFSWBU
1RNCFKPIUVCTVGP
/FFNĻEFĻMBBELBCFMĻUFWPPSTDIJKOĻVJUĻEF
PQCFSHSVJNUFĻPOEFSĻEFĻMBBEWMPFS
"DUJWFFSĻEFĻSFHFMFFOIFJEĻEPPSĻEFĻCJKCF
IPSFOEFĻTDIBLFMBBSĻJOĻTUBOEĻ"BO 1P ĻUF
[FUUFO
4UFMĻIFUĻKVJTUFĻMBBETUSPPNOJWFBVĻ BGIBOLF
MJKLĻWBOĻIFUĻHFCSVJLUFĻ7"$TUPQDPO
UBDU ĻJOĻPQĻEFĻSFHFMFFOIFJE Ļ[JF
QBHJOBĻ
4MVJUĻEFĻMBBELBCFMĻBBOĻPQĻFFOĻ7"$
TUPQDPOUBDU
4MVJUĻEFĻMBBELBCFMĻBBOĻPQĻEFĻBVUP
)FUĻBNQFSBHFĻLBOĻQFSĻNBSLUĻWFSTDIJMMFO
p XBOOFFSĻOBĻPOUHSFOEFMJOHĻWBOĻEFĻBVUP
HFFOĻQPSUJFSĻXPSEUĻHFPQFOE ĻWJOEUĻFS
BVUPNBUJTDIĻIFSWFSHSFOEFMJOHĻQMBBUT Ļ[JF
QBHJOBĻĻĻNJOVVUĻMBUFSĻXPSEUĻEFĻPQMB
EJOHĻIFSWBU
.GFLGUKPNCCFUNWKVKPI
6KLFGPUJGVTKLFGP
1RNCFGPJ[DTKFGCEEW
%FĻMFEKFTĻHFWFOĻUJKEFOTĻIFUĻPQMBEFOĻEF
BDUVFMFĻTUBUVTĻBBOĻ#JKĻJOTDIBLFMJOHĻWBOĻEF
JOUFSJFVSWFSMJDIUJOHĻCSBOEFOĻEFĻXJUUF ĻCMBVXF
SPEFĻFOĻPSBOKFĻMFEKFTĻ PNĻFOJHFĻUJKEĻOBĻVJU
TDIBLFMJOHĻWBOĻEFĻJOUFSJFVSWFSMJDIUJOHĻXFFSĻUF
EPWFO .GFLGDTCPFV
$GVGMGPKU
$POUJOVĻXJU
)VMQWFSMJDIUJOH
$POUJOVĻPSBOKF
4UBOECZ"ĻqĻJOĻBGXBDI
UJOHĻWBOĻPQMBEJOH
"
#
$
.GFLGDTCPFV
$GVGMGPKU
,OJQQFSUĻHSPFO
8PSEUĻPQHFMBEFO#
$POUJOVĻHSPFO
0QMBEJOHĻHFSFFE$
$POUJOVĻCMBVX
5JNFSĻJOHFTDIBLFME
$POUJOVĻSPPE
&SĻJTĻFFOĻTUPSJOHĻPQHFUSF
EFO
#JKWPPSCFFMEĻCJKĻIFUĻPQFOFOĻWBOĻFFOĻQPSUJFSĻPGĻFFOĻMBBELB
CFMTUFLLFSĻEJFĻOJFUĻWFSHSFOEFMEĻJT
/BBSNBUFĻEFĻMBEJOHTUPFTUBOEĻWBOĻEFĻBDDVĻWFSCFUFSUĻHBBU
IFUĻMFEKFĻMBOH[BNFSĻLOJQQFSFO
%PPGUĻOBĻFOJHFĻUJKE
&KURNC[TGIGNGGPJGKF
&KURNC[
5VCVWU
$GVGMGPKU
#CPDGXQNGPOCCVTGIGN
%FĻJOEJDBUPSĻWPPSĻMBBETUSPPNĻ CSBOEUĻOJFUĻ"VUPTZNCPPMĻ ĻCSBOEU
HSPFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
4UBOECZ
p "BOTMVJUJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻHFSFHJT
8BDIUĻUPUEBUĻEFĻBDDVĻWPMMFEJHĻJTĻPQHFMBEFO
USFFSE
p 0QMBEFOĻJTĻNPHFMJKLĻNBBSĻNPFUĻOPH
XPSEFOĻHFBDUJWFFSEĻEPPSĻEFĻFMFL
USPOJDB
)FUĻMBNQKFĻWPPSĻEFĻIPPHTUĻNPHFMJKLF
MBBETUSPPNĻCSBOEUĻPSBOKFĻ)FUĻIVJEJHF
TUSPPNWFSCSVJLĻXPSEUĻXFFSHFHFWFO
NFUĻFFOĻHSPFOFĻJOEJDBUPSĻ Ļ)FU
BVUPTZNCPPMĻ ĻCSBOEUĻHSPFO Ļ[JF
QBHJOBĻ
8PSEUĻPQHF
MBEFO
p %FĻFMFLUSPOJDBĻWBOĻEFĻBVUPĻIFFGUĻEF
PQMBEJOHĻHFTUBSU
p
8BDIUĻUPUEBUĻEFĻBDDVĻWPMMFEJHĻJTĻPQHFMBEFO
8PSEUĻPQHFMBEFO
``
6KLFGPUJGVTKLFGP
1RNCFGPJ[DTKFGCEEW
&KURNC[
5VCVWU
$GVGMGPKU
#CPDGXQNGPOCCVTGIGN
%FĻJOEJDBUPSĻWPPSĻMBBETUSPPNĻ CSBOEUĻOJFUĻ)FUĻBVUPTZNCPPMĻ CSBOEUĻDPOUJOVĻHSPFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
%FĻPQMBEJOH
JTĻHFSFFE
p %FĻBDDVĻJTĻWPMMFEJHĻPQHFMBEFO
#FÃJOEJHĻEFĻPQMBEJOH Ļ[JFĻQBHJOBĻ
%FĻJOEJDBUPSĻWPPSĻMBBETUSPPNĻCSBOEU
OJFUĻ)FUĻBVUPTZNCPPMĻ ĻCSBOEU
PSBOKF Ļ[JFĻQBHJOBĻ
0QMBEJOHĻJT
OJFUĻNPHFMJKL
p 4UPSJOHĻJOĻEFĻDPNNVOJDBUJFĻUVTTFO
$POUSPMFFSĻBMMFĻBBOTMVJUJOHFOĻPGĻQSPCFFS
FFOĻBOEFSĻ7"$TUPQDPOUBDU
p %FĻWFOUJMBUJFGVODUJFĻWBOĻEFĻFMFLUSP
4UBSUĻEFĻPQMBEJOHĻPQOJFVX
p %FĻBBSEMFLTDIBLFMBBSĻWBOĻEFĻMBBE
;FUĻEFĻTDIBLFMBBSĻBBOĻEFĻ[JKLBOUĻWBOĻEF
SFHFMFFOIFJEĻBBOĻFOĻVJUĻ%FĻFFOIFJE
XPSEUĻEBOĻPQOJFVXĻPQHFTUBSUĻFOĻEF
BBSEMFLTDIBLFMBBSĻHFSFTFU
%FĻBVUPĻJTĻLMBBSĻWPPSĻHFCSVJL
EFĻSFHFMFFOIFJEĻFOĻEFĻBVUP
OJDBĻWBOĻEFĻBVUPĻXFSLUĻPOWPM
EPFOEF ĻOJFUĻPGĻHFCSFLLJH
)FUĻBVUPTZNCPPMĻ ĻCSBOEUĻDPOUJOV
SPPE Ļ[JFĻQBHJOBĻ
0QMBEJOHĻJT
OJFUĻNPHFMJKL
LBCFMĻJTĻVJUHFTDIBLFME
)BBMĻEFĻMBBELBCFMĻVJUĻIFUĻTUPQDPOUBDU
%FĻSFHFMFFOIFJEĻXPSEUĻPQOJFVXĻPQHF
TUBSUĻFOĻEFĻBBSEMFLTDIBLFMBBSĻHFSFTFU
%QPFGPUCVKG
5JKEFOTĻIFUĻPQMBEFOĻLBOĻFSĻFFOĻQMBTKFĻXBUFS
POEFSĻEFĻBVUPĻPOUTUBBOĻBGLPNTUJHĻWBOĻEF
BJSDPĻ%JUĻJTĻOPSNBBMĻFOĻIPPSUĻCJKĻEFĻLPFMGVOD
UJFĻWBOĻEFĻIZCSJEFBDDV
$GÑKPFKIFGQRNCFKPI
0$
0NĻEFĻIBOETDIPFOĻWBOĻEFĻMBBELBCFMĻMPT
UFĻLVOOFOĻOFNFOĻVJUĻEFĻĻ7"$BBOTMVJ
UJOHĻWBOĻEFĻBVUP ĻNPFUĻEFĻBVUPĻFFSTUĻXPS
EFOĻPOUHSFOEFMEĻNFUĻCFIVMQĻWBOĻEFĻUSBOT
QPOEFSTMFVUFM1$$
0OUHSFOEFMĻEFĻBVUP
6KLFGPUJGVTKLFGP
1RNCFGPJ[DTKFGCEEW
#CTFNGMUEJCMGNCCT
%FĻSFHFMFFOIFJEĻJTĻWPPS[JFOĻWBOĻFFOĻJOHF
CPVXEFĻBBSEMFLTDIBLFMBBSĻEJFĻEFĻBVUPĻFOĻEF
HFCSVJLFSĻCFTDIFSNUĻUFHFOĻFMFLUSJTDIFĻTDIPL
LFOĻBMTĻHFWPMHĻWBOĻTZTUFFNTUPSJOHFO
$'.#0)4+,4DIBLFMĻEFĻSFHFMFFOIFJEĻVJUĻEPPSĻEF
TDIBLFMBBSĻJOĻEFĻTUBOEĻ6JU 1HH ĻUFĻ[FUUFO
)BBMĻEFĻLBCFMĻVJUĻIFUĻ7"$TUPQDPO
UBDU
1MBBUTĻEFĻMBBELBCFMĻUFSVHĻJOĻEFĻCFSH
SVJNUFĻPOEFSĻEFĻWMPFSĻJOĻEFĻCBHBHFSVJNUF
1RNCFKPIOGVFKGUGNOQVQT
%FĻIZCSJEFBDDVĻJTĻPPLĻPQĻUF
MBEFOĻNFUĻEFĻEJFTFMNPUPS
WBOĻEFĻBVUP Ļ[JFĻQBHJOBĻ
)BBMĻEFĻLBCFMĻVJUĻEFĻMBBEBBOTMVJUJOHĻWBO
EFĻBVUPĻFOĻTMVJUĻEFĻLMFQ Ļ[JFĻQBHJOBĻ
%FĻBBSEMFLTDIBLFMBBSĻWBOĻEFĻSFHFMFFOIFJE
CFWFJMJHUĻOJFUĻEFĻĻ7"$BBOTMVJUJOH
6GORGTCVWWTEQPVTQNGVKLFGPUDKL
QRNCFKPI
0NĻUFĻ[PSHFOĻEBUĻEFĻBVUPĻWFJMJHĻLBOĻXPSEFO
PQHFMBEFOĻJTĻEFĻSFHFMFFOIFJEĻWPPS[JFOĻWBO
FFOĻJOHFCPVXEFĻDPOUSPMFGVODUJFĻ%F[FĻDPO
USPMFGVODUJFĻSFHFMUĻEFĻMBBETUSPPNĻBVUPNBUJTDI
BGĻPQĻFFOĻWFJMJHĻOJWFBVĻ%JUĻHBSBOEFFSUĻFFO
WFJMJHĻHFCSVJLĻ[POEFSĻUPF[JDIUĻFOĻFFOĻPQUJNBMF
MBBEUJKE
6GORGTCVWWTDGYCMKPI
;PESBĻEFĻIZCSJEFBDDVĻWBOĻEFĻBVUPĻXPSEU
PQHFMBEFO ĻXPSEUĻEFĻUFNQFSBUVVSDPOUSPMF
JOHFTDIBLFMEĻ"MTĻFFOĻLSJUJTDIFĻUFNQFSBUVVS
XPSEUĻCFSFJLU ĻXPSEUĻEFĻMBBETUSPPNĻWFSMBBHE
6KLFGPUJGVTKLFGP
1RNCFGPJ[DTKFGCEEW
$'.#0)4+,"MTĻEFĻUFNQFSBUVVSDPOUSPMFĻEFĻMBBETUSPPN
IFSIBBMEFMJKLĻBVUPNBUJTDIĻIFFGUĻWFSMBBHE
NPFUĻIFUĻBDDVMBEFOĻXPSEFOĻBGHFCSPLFOĻFO
NPFUĻEFĻPPS[BBLĻWBOĻEFĻPWFSWFSIJUUJOH
POEFS[PDIUĻFOĻWFSIPMQFOĻXPSEFO
6KLFGPUJGVTKLFGP
.CFKPIXGTXQGTGP
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTXGTXQGTXCP
NCFKPI
)FUĻMBBEWFSNPHFOĻJTĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻIFUĻSJK
LMBBSĻHFXJDIUĻWBOĻEFĻBVUPĻ)FUĻMBBEWFSNPHFO
EJFOUĻUFĻXPSEFOĻWFSNJOEFSEĻNFUĻEFĻTPNĻWBO
IFUĻHFXJDIUĻWBOĻFWFOUVFMFĻJO[JUUFOEFOĻFOĻEBU
WBOĻHFNPOUFFSEFĻBDDFTTPJSFTĻ7PPSĻHFEFUBJM
MFFSEFĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻHFXJDIUFO Ļ[JF
QBHJOBĻ
%FĻBDIUFSLMFQĻJTĻUFĻPQFOFOĻNFUĻEF
LOPQĻPQĻIFUĻWFSMJDIUJOHTQBOFFMĻPG
NFUĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM Ļ[JFĻQBHJOBĻ
9##45%*79+0)
"GIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻCFMBEJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻFO
IFUĻ[XBBSUFQVOUĻWBOĻEFĻMBEJOHĻUSFEFOĻFS
XJK[JHJOHFOĻJOĻEFĻSJKFJHFOTDIBQQFOĻPQ
#CPFCEJVURWPVGPDKLKPWKVNCFGP
p 1MBBUTĻEFĻCBHBHFĻTUFWJHĻUFHFOĻEFĻSVHMFV
OJOHĻWBOĻEFĻBDIUFSCBOL
-FUĻFSPQĻEBUĻIFUĻ8)*14ĻOJFUĻEPPSĻWPPSXFSQFO
NBHĻXPSEFOĻHFIJOEFSE ĻBMTĻFFOĻPGĻNFFSĻWBO
EFĻSVHHFEFFMUFĻWBOĻEFĻBDIUFSCBOLĻ[JKOĻOFFS
HFLMBQU Ļ[JFĻQBHJOBĻ
p 1MBBUTĻEFĻMBTUĻJOĻIFUĻNJEEFO
p #SFOHĻ[XBSFĻWPPSXFSQFOĻ[PĻMBBHĻNPHFMJKL
9##45%*79+0)
p %FLĻTDIFSQFĻSBOEFOĻNFUĻJFUTĻ[BDIUTĻBG
;PSHĻEBUĻVĻEFĻCBHBHFĻBMUJKEĻHPFEĻWFSBO
LFSUĻ#JKĻLSBDIUJHĻSFNNFOĻLBOĻEFĻCBHBHF
OBNFMJKLĻHBBOĻTDIVJWFOĻFOĻJO[JUUFOEFOĻWFS
XPOEFO
p ;FUĻBMMFĻCBHBHFĻNFUĻSJFNFOĻPGĻCFWFTUJ
%FLĻTDIFSQFĻSBOEFOĻFOĻIPFLFOĻBGĻNFUĻJFUT
[BDIUT
BBOĻ1MBBUTĻHFFOĻ[XBSFĻWPPSXFSQFOĻPQ
OFFSHFLMBQUFĻSVHHFEFFMUFO
PNĻEFĻCFLMFEJOHĻUFĻCFTDIFSNFO
HJOHTCBOEFOĻBBOĻEFĻWFSBOLFSJOHTPHFO
WBTU
9##45%*79+0)
7FSHFFUĻOJFUĻEBUĻFFOĻWPPSXFSQĻNFUĻFFO
HFXJDIUĻWBOĻĻLHĻUJKEFOTĻFFOĻGSPOUBMFĻCPU
TJOHĻCJKĻFFOĻTOFMIFJEĻWBOĻĻLNIĻ[JDIĻLBO
HFESBHFOĻBMTĻFFOĻWPPSXFSQĻNFUĻFFO
HFXJDIUĻWBOĻĻLH
9##45%*79+0)
"OEFSTĻCJFEFOĻEFĻPQCMBBTHPSEJKOFOĻEJF
TDIVJMHBBOĻBDIUFSĻEFĻQMBGPOECFLMFEJOH
NPHFMJKLĻHFFOĻCFTDIFSNJOHĻNFFS
p
;PSHĻEBUĻEFĻMBEJOHĻOPPJUĻCPWFOĻEFĻSVH
HFEFFMUFOĻVJUTUFFLU
;FUĻEFĻNPUPSĻBGĻFOĻTDIBLFMĻEFĻQBSLFFSSFN
JOĻCJKĻIFUĻJOĻFOĻVJUMBEFOĻWBOĻMBOHFĻWPPS
XFSQFOĻ-BOHFĻWPPSXFSQFOĻLVOOFOĻOBNF
MJKLĻUFHFOĻEFĻWFSTOFMMJOHTQPPLĻPGĻLFV[F
IFOEFMĻBBOĻLPNFOĻFOĻ[PĻQFSĻPOHFMVLĻFFO
WFSTOFMMJOHĻJOTDIBLFMFOĻqĻEFĻBVUPĻLBOĻEBO
JOĻCFXFHJOHĻLPNFO
8QQTUVQGN
7PPSĻIFUĻWFSWPFSĻWBOĻFYUSBĻMBOHFĻMBEJOHĻLVOUĻV
PPLĻEFĻSVHMFVOJOHĻWBOĻEFĻQBTTBHJFSTTUPFM
PNLMBQQFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
.CFKPIQRJGVFCM
.CUVFTCIGTUIGDTWKMGP
0NĻTDIBEFĻBBOĻEFĻBVUPĻUFĻWPPSLPNFOĻFO
WPPSĻNBYJNBMFĻWFJMJHIFJEĻUJKEFOTĻIFUĻSJKEFO
XPSEUĻVĻHFBEWJTFFSEĻEFĻMBTUESBHFSTĻUFĻHFCSVJ
LFOĻEJFĻEPPSĻ7PMWPĻPOUXJLLFMEĻ[JKO
7PMHĻEFĻNPOUBHFJOTUSVDUJFTĻEJFĻCJKĻEFĻMBTU
ESBHFSTĻXPSEFOĻHFMFWFSEĻOBVXLFVSJHĻPQ
6KLFGPUJGVTKLFGP
.CFKPIXGTXQGTGP
p $POUSPMFFSĻSFHFMNBUJHĻPGĻEFĻMBTUESBHFST
FOĻEFĻMBEJOHĻHPFEĻWBTU[JUUFOĻ;FUĻEF
MBEJOHĻTUFWJHĻWBTUĻNFUĻTKPSCBOEFO
8GTCPMGTKPIUQIGP
8CCPUNWKVKPI
%FĻJOLMBQCBSFĻWFSBOLFSJOHTPHFOĻJOĻEFĻCBHB
HFSVJNUFĻHFCSVJLUĻVĻPNĻCBHBHFCBOEFOĻBBO
WBTUĻUFĻ[FUUFO
0QFOĻIFUĻLMFQKFĻPNĻCJKĻEFĻFMFLUSJTDIFĻBBOTMVJ
UJOHĻUFĻLPNFO
p 7FSEFFMĻIFUĻHFXJDIUĻWBOĻEFĻMBEJOHĻHFMJKL
NBUJHĻPWFSĻEFĻMBTUESBHFSTĻ-FHĻEFĻ[XBBS
TUFĻWPPSXFSQFOĻPOEFSPQ
p /BBSNBUFĻVĻNFFSĻMBEJOHĻPQĻIFUĻEBLĻWFS
WPFSU ĻWBOHUĻEFĻBVUPĻNFFSĻXJOEĻFOĻOFFNU
IFUĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻUPF
p 3JKEĻSVTUJHĻ5SFLĻCJKĻWPPSLFVSĻOJFUĻUFĻTOFM
PQ ĻSFNĻOJFUĻUFĻIBSEĻFOĻNBBLĻOJFUĻUF
TDIFSQFĻCPDIUFO
9##45%*79+0)
#JKĻIFUĻWFSWPFSĻWBOĻMBEJOHĻPQĻIFUĻEBLĻWFS
TDIVJGUĻIFUĻ[XBBSUFQVOUĻFOĻUSFEFOĻFSĻXJK[J
HJOHFOĻPQĻJOĻEFĻSJKFJHFOTDIBQQFOĻWBOĻEF
BVUPĻ7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻNBYJNBMF
EBLCFMBTUJOH ĻJODMVTJFGĻMBTUESBHFSTĻFOĻFFO
FWFOUVFMFĻTLJCPY Ļ[JFĻQBHJOBĻ
4WIIGFGGNVGCEJVGTDCPMQOMNCRRGP
0NĻIFUĻJOĻFOĻVJUMBEFOĻWBOĻEFĻCBHBHFSVJNUF
UFĻWFSFFOWPVEJHFOĻLVOUĻVĻEFĻSVHHFEFFMUFO
WBOĻEFĻBDIUFSCBOLĻOFFSLMBQQFO Ļ[JF
QBHJOBĻ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
9##45%*79+0)
)BSEF ĻTDIFSQFĻFOPGĻ[XBSFĻWPPSXFSQFO
EJFĻJOĻEFĻXFHĻMJHHFOĻPGĻVJUTUFLFOĻLVOOFO
CJKĻFFOĻLSBDIUJHFĻSFNNBOPFVWSFĻWFSXPO
EJOHFOĻWFSPPS[BLFO
.BBLĻHSPUFĻFOĻ[XBSFĻWPPSXFSQFOĻBMUJKE
WBTUĻNFUĻFFOĻWBOĻEFĻWFJMJHIFJETHPSEFMTĻPG
FFOĻCBHBHFCBOE
p 7JBĻEFĻBBOTMVJUJOHĻJTĻPPLĻTUSPPNĻBGĻUF
OFNFO ĻXBOOFFSĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
OJFUĻJOĻIFUĻDPOUBDUTMPUĻTUFFLU
$'.#0)4+,.BYĻĻ"Ļ Ļ8 0$
%FOLĻFSBBOĻEBUĻBMTĻEFĻFMFLUSJTDIFĻBBOTMVJ
UJOHĻXPSEĻHFCSVJLUĻBMTĻEFĻNPUPSĻVJUĻJT ĻEF
TUBSUBDDVĻWBOĻEFĻBVUPĻLBOĻPOUMBEFO
6KLFGPUJGVTKLFGP
.CFKPIXGTXQGTGP
0$
%FĻDPNQSFTTPSĻWPPSĻEFĻOPPESFQBSBUJFTFU
WPPSĻCBOEFOĻJTĻEPPSĻ7PMWPĻHFUFTUĻFOĻHPFE
HFLFVSEĻ7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻIFUĻHFCSVJL
WBOĻEFĻBBOCFWPMFOĻOPPESFQBSBUJFTFUĻWPPS
CBOEFOĻ 5., ĻWBOĻ7PMWP Ļ[JFĻQBHJOBĻ
6KLFGPUJGVTKLFGP
$CICIGTWKOVG
8GKNKIJGKFUPGV
0OEFSĻIFUĻWMPFSMVJLĻJOĻEFĻCBHBHFSVJNUFĻJT
WPPS[JFOĻJOĻPQCFSHSVJNUFĻWPPSĻFFOĻUXFFEFMJHF
WFJMJHIFJETOFUDBTTFUUF
6YGGFGNKIGXGKNKIJGKFUPGVECUUGVVG
DGXGUVKIGP
4DIVJGĻEFĻUXFFEFMJHFĻDBTTFUUFĻPWFSĻEF
CFWFTUJHJOHTOPLLFOĻIFFOĻWBTUĻ ;FUĻEFĻSVHHFEFFMUFOĻXFFSĻSFDIUPQĻFO
DPOUSPMFFSĻPGĻ[FĻWFSHSFOEFMEĻTUBBO
p )PVEĻWPPSĻIFUĻWFSXJKEFSFOĻWBOĻEFĻUXFF
EFMJHFĻDBTTFUUFĻEFĻPNHFLFFSEFĻWPMHPSEF
BBO
8GKNKIJGKFUPGVIGDTWKMGP
4UFFLĻEFĻTUBOHĻJOĻEFĻCFWFTUJHJOHĻBBOĻEF
SFDIUFS[JKEFĻFOĻEVXĻEFĻTUBOHĻWFSWPMHFOT
OBBSĻWPSFOĻ[PEBUĻEF[FĻNFSLCBBSĻWBTULMJLU
5SFLĻIFUĻUFMFTDPQJTDIFĻTUBOHHFEFFMUFĻVJU
FOĻLMJLĻIFUĻBBOĻEFĻUFHFOPWFSMJHHFOEFĻ[JKEF
WBTU
3PMĻIFUĻMJOLFSĻWFJMJHIFJETOFUĻVJUĻFOĻIBBL
IFUĻWBTUĻBBOĻEFĻTUBOH
p )PVEĻWPPSĻIFUĻPQSPMMFOĻEFĻPNHFLFFSEF
WPMHPSEFĻBBO
)FUĻOFUĻLBOĻPPLĻXPSEFOĻHFCSVJLUĻXBOOFFSĻEF
SVHHFEFFMUFOĻWBOĻEFĻBDIUFSCBOLĻOFFSHFLMBQU
[JKO
6YGGFGNKIGXGKNKIJGKFUPGVECUUGVVG
XGTYKLFGTGP
.POUFFSĻEFĻUXFFEFMJHFĻWFJMJHIFJETOFUDBTTFUUF
BDIUFSĻPQĻIFUĻSVHHFEFFMUFĻWBOĻEFĻBDIUFSCBOL
.POUFFSĻIFUĻTNBMMFĻDBTTFUUFHFEFFMUFĻMJOLTĻ JO
EFĻSJKSJDIUJOHĻHF[JFO ,MBQĻEFĻSVHHFEFFMUFOĻWBOĻEFĻBDIUFSCBOL
WPPSPWFS Ļ[JFĻQBHJOBĻ
1MBBUTĻEFĻCFWFTUJHJOHTSBJMTĻWBOĻEFĻUXFF
EFMJHFĻDBTTFUUFĻWËËSĻEFĻCFWFTUJHJOHTOPL
LFOĻWBOĻEFĻSVHHFEFFMUFOĻ Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
3PMĻIFUĻUXFFEFMJHFĻWFJMJHIFJETOFUĻPQĻEPPS
EFĻQSPDFEVSFĻPOEFSĻIFUĻLPQKFĻn7FJMJH
IFJETOFUĻHFCSVJLFOoĻJOĻPNHFLFFSEFĻWPMH
PSEFĻVJUĻUFĻWPFSFO
)FUĻOFUĻEBUĻVJUĻEFĻUXFFEFMJHFĻDBTTFUUFĻXPSEU
HFSPME ĻXPSEUĻOBĻDBĻĻNJOVVUĻBVUPNBUJTDI
HFCMPLLFFSE ĻBMTĻEFĻSVHHFEFFMUFOĻWBOĻEFĻBDI
UFSCBOLĻSFDIUPQĻTUBBO
3PMĻIFUĻSFDIUFSĻTUVLĻWBOĻIFUĻOFUĻVJUĻEPPS
BBOĻEFĻMVTĻUFĻUSFLLFO
,MBQĻEFĻCFJEFĻSVHHFEFFMUFOĻWBOĻEFĻBDI
UFSCBOLĻWPPSPWFS
%VXĻEFĻUXFFEFMJHFĻDBTTFUUFĻ[PĻWFSĻOBBS
CVJUFOĻEBUĻEF[FĻMPTLPNUĻVJUĻEFĻCFWFTUJ
HJOHTSBJMT
#FXBBSĻEFĻUXFFEFMJHFĻWFJMJHIFJETOFUDBTTFUUF
PQĻEFĻEBBSWPPSĻCFTUFNEFĻQMBBUTĻPOEFSĻIFU
WMPFSMVJLĻJOĻEFĻCBHBHFSVJNUF
6KLFGPUJGVTKLFGP
$CICIGTWKOVG
9##45%*79+0)
8GKNKIJGKFUTGM
0PLĻCJKĻDPSSFDUFĻNPOUBHFĻWBOĻIFUĻWFJMJH
IFJETOFUĻNPFUĻEFĻCBHBHFĻJOĻEFĻCBHBHF
SVJNUFĻBMUJKEĻHPFEĻXPSEFOĻWFSBOLFSE
IFUĻQMBGPOEĻPQĻUFĻLMBQQFOĻJTĻFOĻ[PĻOJFUĻJOĻEF
XFHĻ[JUĻBMTĻVĻEFĻCBHBHFSVJNUFĻXFOTUĻUFĻWFS
MFOHFOĻ6ĻLVOUĻIFUĻWFJMJHIFJETSFLĻEFTHFXFOTU
EFNPOUFSFOĻFOĻVJUĻEFĻBVUPĻOFNFO
7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻIFUĻWFSFJTUFĻHFSFFE
TDIBQQFOĻFOĻEFĻUFĻWPMHFOĻNFUIPEFĻCJKĻNPO
UBHFEFNPOUBHF Ļ[JFĻEFĻNPOUBHFWPPSTDISJG
UFOĻEJFĻCJKĻBBOLPPQĻCJKHFMFWFSEĻXFSEFO
8GKNKIJGKFUPGVÏPDCICIGTQNJQGU
IGDTWKMGP
#JKĻIFUĻUFSVHQMBBUTFOĻNPFUĻVĻIFUĻWFJMJHIFJET
SFL ĻVJUĻWPPS[PSH ĻBMUJKEĻPQĻEFĻKVJTUFĻNBOJFS
CFWFTUJHFOĻFOĻWFSBOLFSFO
&FOĻWFJMJHIFJETSFLĻWPPSLPNUĻEBUĻCBHBHFĻPG
IVJTEJFSFOĻJOĻEFĻCBHBHFSVJNUFĻCJKĻLSBDIUJH
BGSFNNFOĻEFĻQBTTBHJFSTSVJNUFĻJOĻXPSEFO
HFTMJOHFSE
$CICIGTQNJQGU
1RMNCRRGP
.WUUGPXQQTJGVWKVTQNNGPXCPJGVPGV
)FUĻWFJMJHIFJETOFUĻJTĻPPLĻCJKĻHFCSVJLĻWBOĻEF
CBHBHFSPMIPFTĻVJUĻUFĻSPMMFOĻFOĻWBTUĻUFĻ[FUUFO
)PVEĻEFĻQSPDFEVSFĻPOEFSĻn7FJMJHIFJETOFU
HFCSVJLFOoĻBBOĻ%FĻMVTTFOĻWPPSĻIFUĻVJUSPMMFO
[JUUFOĻCJKĻEFĻQJKMFO
1BLĻIFUĻWFJMJHIFJETSFLĻIFMFNBBMĻPOEFSBBO
CFFUĻFOĻUSFLĻIFUĻOBBSĻBDIUFSFOPNIPPH
$'.#0)4+,-
#JKĻNPOUBHFĻWBOĻFFOĻCBHBHFSPMIPFTĻJT
PQLMBQQFOOFFSLMBQQFOĻWBOĻIFUĻWFJMJH
IFJETSFLĻOJFUĻNPHFMJKL
/QPVGTGPFGOQPVGTGP
/PSNBBMĻMBBUĻVĻIFUĻWFJMJHIFJETSFLĻHFNPOUFFSE
JOĻEFĻBVUPĻ[JUUFO ĻPNEBUĻIFUĻFFOWPVEJHĻUFHFO
5SFLĻEFĻCBHBHFSPMIPFTĻPWFSĻEFĻMBEJOHĻIFFO
VJUĻFOĻIBBLĻEFĻIPFTĻWBTUĻJOĻEFĻVJUTQBSJOHFO
EJFĻCJKĻEFĻBDIUFSTUFĻTUJKMFOĻWBOĻEFĻCBHBHF
SVJNUFĻ[JUUFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
6KLFGPUJGVTKLFGP
$CICIGTWKOVG
$'.#0)4+,#JKĻNPOUBHFĻWBOĻEFĻCBHBHFSPMIPFTĻJT
PQLMBQQFOOFFSLMBQQFOĻWBOĻIFUĻWFJMJH
IFJETSFLĻOJFUĻNPHFMJKL
$CICIGTQNJQGUDGXGUVKIGP
#SFOHĻIFUĻFOFĻFJOETUVLĻWBOĻEFĻSPMIPFT
BBOĻJOĻEFĻIPMUFĻWBOĻIFUĻ[JKQBOFFM
#SFOHĻIFUĻBOEFSFĻFJOETUVLĻWBOĻEFĻSPMIPFT
BBOĻJOĻEFĻUFHFOPWFSMJHHFOEFĻIPMUF
%VXĻCFJEFĻLBOUFOĻWBTUĻ%FĻSPMIPFTĻNPFU
IPPSCBBSĻWBTULMJLLFOĻFOĻEFĻSPEFĻNBSLF
SJOHĻNPFUĻWFSEXJKOFO
$POUSPMFFSĻPGĻCFJEFĻFJOETUVLLFOĻWFS
HSFOEFMEĻ[JKO
$CICIGTQNJQGUXGTYKLFGTGP
%VXĻPQĻEFĻLOPQĻWBOĻIFUĻFOFĻFJOETUVLĻFO
UJMĻIFUĻVJUĻEFĻIPMUF
,BOUFMĻEFĻSPMIPFTĻWPPS[JDIUJHĻPNIPPHĻFO
OBBSĻCVJUFO Ļ[PEBUĻIFUĻBOEFSFĻFJOETUVL
BVUPNBUJTDIĻMPTLPNU
#EJVGTUVGFGMRNCCVDCICIGTQNJQGU
QONCCIMNCRRGP
#JKĻFFOĻPQHFSPMEFĻCBHBHFSPMIPFTĻTUFFLUĻEF
EFLQMBBUĻBDIUFSĻBBOĻEFĻSPMIPFTĻIPSJ[POUBBM
JFUTĻVJUĻJOĻEFĻCBHBHFSVJNUF
p
5SFLĻEFĻEFLQMBBUĻWPPS[JDIUJHĻOBBSĻBDI
UFSFOĻWBOĻEFĻDPOTPMFTĻBGĻFOĻLMBQĻEFĻQMBBU
PNMBBH
6KLFGPUJGVTKLFGP
4KLFGPOGVGGPCCPJCPIGT
#NIGOGPGKPHQTOCVKG
)FUĻMBBEWFSNPHFOĻJTĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻIFUĻSJK
LMBBSĻHFXJDIUĻWBOĻEFĻBVUPĻ)FUĻMBBEWFSNPHFO
EJFOUĻUFĻXPSEFOĻWFSNJOEFSEĻNFUĻEFĻTPNĻWBO
IFUĻHFXJDIUĻWBOĻFWFOUVFMFĻJO[JUUFOEFOĻFOĻEBU
WBOĻHFNPOUFFSEFĻBDDFTTPJSFT Ļ[PBMTĻFFO
USFLIBBLĻ7PPSĻHFEFUBJMMFFSEFĻJOGPSNBUJFĻPWFS
EFĻHFXJDIUFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
"MTĻEFĻUSFLIBBLĻEPPSĻ7PMWPĻJTĻHFNPOUFFSE
XPSEUĻEFĻBVUPĻDPNQMFFUĻBBOHFMFWFSEĻNFUĻEF
CFOPEJHEFĻSBOEVJUSVTUJOHĻWPPSĻIFUĻHFCSVJL
WBOĻFFOĻBBOIBOHFS
p %FĻUSFLIBBLĻWBOĻEFĻBVUPĻNPFUĻWBOĻFFO
HPFEHFLFVSEĻUZQFĻ[JKO
p #JKĻNPOUBHFĻBDIUFSBGĻNPFUĻVĻDPOUBDU
PQOFNFOĻNFUĻVXĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSL
QMBBUTĻPNĻUFĻDPOUSPMFSFOĻPGĻVXĻBVUPĻWBO
EFĻOPEJHFĻVJUSVTUJOHĻJTĻWPPS[JFOĻPNĻNFU
FFOĻBBOIBOHFSĻUFĻLVOOFOĻSJKEFO
p 7FSEFFMĻEFĻMBEJOHĻJOĻEFĻBBOIBOHFSĻEVTEB
OJHĻEBUĻEFĻESVLĻPQĻEFĻUSFLIBBLĻEFĻNBYJ
NBMFĻLPHFMESVLĻOJFUĻPWFSTDISJKEU
p 7FSIPPHĻEFĻCBOEFOTQBOOJOHĻUPUĻEFĻBBO
CFWPMFOĻESVLĻCJKĻNBYJNBMFĻCFMBEJOHĻ7PPS
EFĻQPTJUJFĻWBOĻEFĻCBOEFOTQBOOJOHTUBCFM
[JFĻQBHJOBĻ
8BDIUĻIJFSNFFĻUPUEBUĻEFĻBVUPĻUFOĻNJOTUF
ĻLJMPNFUFSĻIFFGUĻHFSFEFO
p #JKĻIFUĻBGEBMFOĻPQĻMBOHFĻFOĻTUFJMFĻIFMMJOHFO
XPSEFOĻEFĻSFNNFOĻWFFMĻ[XBBSEFSĻCFMBTU
EBOĻOPSNBBMĻ4DIBLFMĻEBOĻUFSVHĻOBBSĻFFO
MBHFSFĻWFSTOFMMJOHĻFOĻQBTĻVXĻTOFMIFJE
BBO
p 0NĻWFJMJHIFJETSFEFOFOĻEJFOUĻVĻEFĻUPFMBBU
CBSFĻNBYJNVNTOFMIFJEĻWPPSĻBVUPmTĻNFU
FFOĻBBOIBOHFSDBSBWBOĻOJFUĻUFĻPWFSTDISJK
EFOĻ/FFNĻEFĻHFMEFOEFĻCFQBMJOHFOĻJO
BDIUĻUFOĻBBO[JFOĻWBOĻEFĻUPFMBBUCBSFĻTOFM
IFEFOĻFOĻHFXJDIUFO
p )PVEĻFFOĻMBHFĻTOFMIFJEĻBBO ĻXBOOFFSĻV
NFUĻFFOĻBBOIBOHFSĻBDIUFSĻEFĻBVUPĻFFO
MBOHFĻFOĻTUFJMFĻIFMMJOHĻPQSJKEU
p 7FSNJKEĻIFMMJOHFOĻNFUĻFFOĻQFSDFOUBHFĻWBO
NFFSĻEBOĻĻĻCJKĻIFUĻHFCSVJLĻWBOĻFFO
BBOIBOHFS
6TGMJCCMDGFTCFKPI
"MTĻEFĻUSFLIBBLĻWBOĻEFĻBVUPĻFFOĻQPMJH
FMFLUSJTDIĻDPOUBDUĻIFFGUĻFOĻEFĻBBOIBOHFSĻFFO
QPMJHĻDPOUBDU ĻIFCUĻVĻFFOĻBEBQUFSĻOPEJH
(FCSVJLĻFFOĻEPPSĻ7PMWPĻHPFEHFLFVSEFĻBEBQ
UFSLBCFMĻ;PSHĻEBUĻEFĻLBCFMĻOJFUĻPWFSĻEFĻHSPOE
TMFFQU
4KEJVKPICCPYKL\GTUGPTGONKEJVGPQR
CCPJCPIGT
"MTĻFFOĻWBOĻEFĻSJDIUJOHBBOXJK[FSTĻPQĻEFĻBBO
IBOHFSĻEFGFDUĻJT ĻLOJQQFSUĻIFUĻSJDIUJOHBBOXJK
[FSTZNCPPMĻPQĻIFUĻJOTUSVNFOUFOQBOFFMĻTOFM
MFSĻEBOĻOPSNBBMĻFOĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWFSTDIJKOU
EFĻUFLTUĻ.CORHQWV-PKRRGTNCCPJCPIGT
"MTĻFFOĻWBOĻEFĻSFNMJDIUFOĻPQĻEFĻBBOIBOHFS
EFGFDUĻJT ĻEBOĻWFSTDIJKOUĻEFĻUFLTUĻ.CORHQWV
4GONKEJVCCPJCPIGT
0KXGCWTGIGNKPI
"MTĻVXĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻBVUPNBUJTDIF
OJWFBVSFHFMJOHĻOFNFOĻEFĻBDIUFSTUFĻTDIPL
EFNQFSTĻUJKEFOTĻIFUĻSJKEFOĻBMUJKEĻEF[FMGEFĻSJK
IPPHUFĻJOĻPOHFBDIUĻEFĻCFMBEJOHĻ UFO[JKĻIFU
NBYJNBBMĻUPFMBBUCBSFĻHFXJDIUĻXPSEUĻPWFS
TDISFEFO Ļ8BOOFFSĻEFĻBVUPĻTUJMTUBBU Ļ[BLUĻEF
BDIUFSUSFJOĻPNMBBH
#CPJCPIGTIGYKEJVGP
7PPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻUPFMBBUCBSFĻBBOIBO
HFSHFXJDIUFOĻEJFĻ7PMWPĻIBOUFFSU Ļ[JF
QBHJOBĻ
p #JKĻIFUĻHFCSVJLĻWBOĻFFOĻBBOIBOHFSĻXPSEU
EFĻNPUPSĻ[XBBSEFSĻCFMBTUĻEBOĻOPSNBBM
p 3JKEĻOJFUĻNFUĻFFOĻ[XBSFĻBBOIBOHFS ĻXBO
OFFSĻEFĻBVUPĻOPHĻIFMFNBBMĻOJFVXĻJT
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
6KLFGPUJGVTKLFGP
4KLFGPOGVGGPCCPJCPIGT
0$
%FĻBBOHFHFWFOĻNBYJNBBMĻUPFMBBUCBSFĻBBO
IBOHFSHFXJDIUFOĻ[JKOĻEPPSĻ7PMWPĻCFQBBME
-FUĻFSPQĻEBUĻFSĻPQĻHSPOEĻWBOĻEFĻXFUHFWJOH
WPPSĻNPUPSWPFSUVJHFOĻJOĻVXĻMBOEĻWFSEFSF
CFQFSLJOHFOĻWBOĻIFUĻBBOIBOHFSHFXJDIUĻFO
EFĻTOFMIFJEĻLVOOFOĻHFMEFOĻ)FUĻJTĻCPWFO
EJFOĻNPHFMJKLĻEBUĻEFĻUSFLIBBLĻHFTQFDJGJ
DFFSEĻJTĻWPPSĻIPHFSFĻHFXJDIUFOĻEBOĻIFU
NBYJNBBMĻUPFMBBUCBSFĻBBOIBOHFSHFXJDIU
WBOĻEFĻBVUP
9##45%*79+0)
)PVEĻVĻBBOĻEFĻPQHFHFWFOĻBBOCFWFMJOHFO
WPPSĻIFUĻBBOIBOHFSHFXJDIUĻ%FĻBBOIBOHFS
FOĻEFĻBVUPĻLVOOFOĻBOEFSTĻNPFJMJKL
CFTUVVSCBBSĻXPSEFOĻUJKEFOTĻVJUXJKLĻFO
SFNNBOPFVWSFT
#WVQOCVKUEJGXGTUPGNNKPIUDCM
1XGTXGTJKVVKPI
8BOOFFSĻVĻCJKĻXBSNĻXFFSĻFFOĻBBOIBOHFS
TMFFQUĻJOĻIFVWFMBDIUJHĻUFSSFJO ĻCFTUBBUĻFS
NPHFMJKLĻHFWBBSĻWPPSĻPWFSWFSIJUUJOH
p &FOĻBVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHTCBLĻLJFTU
BMUJKEĻEFĻKVJTUFĻWFSTOFMMJOHĻWPPSĻIFUĻNPUPS
UPFSFOUBM
p #JKĻHFWBBSĻWPPSĻPWFSWFSIJUUJOHĻHBBUĻFFO
PSBOKFĻJOGPSNBUJFTZNCPPMĻPQĻIFUĻJOTUSV
NFOUFOQBOFFMĻCSBOEFOĻFOĻWFSTDIJKOUĻFS
FFOĻEJTQMBZNFMEJOHĻqĻWPMHĻIFUĻHFHFWFO
BEWJFT
5VGKNGJGNNKPIGP
p #MPLLFFSĻFFOĻBVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHT
CBLĻOJFUĻNFUĻFFOĻIPHFSFĻWFSTOFMMJOHĻEBO
EFĻNPUPSĻnBBOLBOoĻqĻSJKEFOĻJOĻFFOĻIPHF
WFSTOFMMJOHĻCJKĻFFOĻMBBHĻNPUPSUPFSFOUBMĻJT
OJFUĻBMUJKEĻ[VJOJH
1RGGPJGNNKPIRCTMGTGP
5SBQĻIFUĻSFNQFEBBMĻJO
"DUJWFFSĻEFĻQBSLFFSSFN
;FUĻEFĻLFV[FIFOEFMĻJOĻTUBOEĻ2
6TGMJCCM
"MTĻEFĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻFFOĻBGOFFNCBSF
USFLIBBL ĻEJFOFOĻEFĻNPOUBHFWPPSTDISJGUFO
WPPSĻIFUĻCFWFTUJHFOĻWBOĻIFUĻBGOFFNCBSF
HFEFFMUFĻ[PSHWVMEJHĻUFĻXPSEFOĻPQHFWPMHE Ļ[JF
QBHJOBĻ
9##45%*79+0)
"MTĻEFĻBVUPĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻEFĻBGOFFNCBSF
USFLIBBLĻWBOĻ7PMWP
p
7PMHĻEFĻNPOUBHFJOTUSVDUJFTĻOBVXLFV
SJHĻPQ
p
;PSHĻEBUĻIFUĻBGOFFNCBSFĻHFEFFMUFĻNFU
EFĻTMFVUFMĻWFSHSFOEFMEĻJTĻWPPSEBUĻV
CFHJOUĻUFĻSJKEFO
p
$POUSPMFFSĻPGĻIFUĻDPOUSPMFWFOTUFS
HSPFOĻWBOĻLMFVSĻJT
)BBMĻVXĻWPFUĻWBOĻIFUĻSFNQFEBBM
p ;FUĻEFĻLFV[FIFOEFMĻJOĻEFĻQBSLFFSTUBOEĻ2
XBOOFFSĻVĻFFOĻBVUPNBBUĻNFUĻBBOIBOHFS
QBSLFFSUĻ(FCSVJLĻBMUJKEĻEFĻQBSLFFSSFN
p (FCSVJLĻXJFMCMPLLFO ĻBMTĻVĻFFOĻBVUPĻNFU
BBOIBOHFSĻPQĻFFOĻTUFJMFĻIFMMJOHĻQBSLFFSU
1RGGPJGNNKPIYGITKLFGP
5SBQĻIFUĻSFNQFEBBMĻJO
;FUĻEFĻLFV[FIFOEFMĻJOĻEFĻSJKTUBOEĻ&
-PTĻEFĻQBSLFFSSFN
)BBMĻVXĻWPFUĻWBOĻIFUĻSFNQFEBBMĻFOĻSJKE
XFH
$GNCPITKLMGEQPVTQNGRWPVGP
p 6ĻNPFUĻEFĻLPHFMĻWBOĻEFĻUSFLIBBLĻSFHFM
NBUJHĻTDIPPONBLFOĻFOĻNFUĻWFUĻJOTNFSFO
0$
8BOOFFSĻVĻFFOĻUSFLIBBLĻNFUĻUSJMMJOHTEFN
QFSĻHFCSVJLU ĻIPFGUĻEFĻLPHFMĻOJFUĻUFĻXPSEFO
JOHFWFU
6KLFGPUJGVTKLFGP
4KLFGPOGVGGPCCPJCPIGT
5RGEKHKECVKGU
G021485
#HPGGODCTGVTGMJCCMQRDGTIGP
1RDGTITWKOVGVTGMJCCM
$'.#0)4+,/FFNĻOBĻHFCSVJLĻBMUJKEĻEFĻUSFLIBBLĻMPTĻFO
CFSHĻEF[FĻPQĻEFĻEBBSWPPSĻCFTUFNEF
QMBBUTĻPQ
#HOGVKPIGPDGXGUVKIKPIURWPVGP
OO
"
#
$
%
&
'
(
-BOHTMJHHFS
)
.JEEFMQVOUĻLPHFM
6KLFGPUJGVTKLFGP
4KLFGPOGVGGPCCPJCPIGT
G021487
$POUSPMFFSĻPGĻIFUĻNFDIBOJTNFĻJOĻEFĻPOU
HSFOEFMEFĻTUBOEĻTUBBUĻEPPSĻEFĻTMFVUFM
SFDIUTPNĻUFĻESBBJFO
#SFOHĻEFĻUSFLIBBLĻBBOĻFOĻEVXĻEF[FĻOBBS
CJOOFOĻUPUEBUĻVĻFFOĻLMJLĻIPPSU
G021490
)FUĻDPOUSPMFWFOTUFSĻNPFUĻHSPFOĻWBOĻLMFVS
[JKO
G000000
)FUĻDPOUSPMFWFOTUFSĻNPFUĻSPPEĻWBOĻLMFVS
[JKO
G021489
7FSXJKEFSĻEFĻBGEFLLJOHĻEPPSĻEFĻQBMĻJOĻUF
ESVLLFOĻ ĻFOĻEFĻBGEFLLJOHĻWFSWPMHFOT
SFDIUĻOBBSĻBDIUFSFOĻUFĻUSFLLFOĻ G021488
G018928
6TGMJCCMDGXGUVKIGP
%SBBJĻEFĻTMFVUFMĻMJOLTPNĻOBBSĻEFĻWFSHSFO
EFMEFĻTUBOEĻ/FFNĻEFĻTMFVUFMĻVJUĻIFUĻTMPU
6KLFGPUJGVTKLFGP
4KLFGPOGVGGPCCPJCPIGT
$POUSPMFFSĻPGĻEFĻUSFLIBBLĻWBTU[JUĻEPPS
EF[FĻTUFWJHĻPNIPPH ĻPNMBBHĻFOĻOBBS
BDIUFSFOĻUFĻCFXFHFO
9##45%*79+0)
"MTĻEFĻUSFLIBBLĻOJFUĻHPFEĻ[JU ĻNPFUĻVĻEF[F
WFSXJKEFSFOĻFOĻPQOJFVXĻNPOUFSFOĻ[PBMT
FFSEFSĻXFSEĻCFTDISFWFO
$'.#0)4+,-
G021495
G021494
4UFFLĻEFĻTMFVUFMĻJOĻIFUĻTMPUĻFOĻESBBJĻEF[F
SFDIUTPNĻJOĻEFĻPOUHSFOEFMEFĻTUBOE
7FJMJHIFJETLBCFM
9##45%*79+0)
-FUĻFSPQĻEBUĻVĻEFĻWFJMJHIFJETLBCFMĻWBOĻEF
BBOIBOHFSĻBBOĻEFĻEBBSWPPSĻCFTUFNEF
CFWFTUJHJOHĻWBTUNBBLU
%SVLĻEFĻWFSHSFOEFMJOHTLOPQĻ ĻJOĻFO
ESBBJĻEF[FĻMJOLTPNĻ ĻUPUEBUĻVĻFFOĻLMJL
IPPSU
6TGMJCCMXGTYKLFGTGP
7FUĻBMMFFOĻEFĻLPHFMĻJOĻXBBSPQĻEFĻBBOIBO
HFSLPQQFMJOHĻXPSEUĻHFQMBBUTUĻIPVEĻEF
SFTUĻWBOĻIFUĻLPHFMTFHNFOUĻWFUWSJKĻFO
ESPPH
%SBBJĻEFĻWFSHSFOEFMJOHTLOPQĻWPMMFEJH
PNMBBHĻUPUEBUĻEF[FĻOJFUĻWFSEFSĻLBOĻ)PVE
EFĻLOPQĻJOĻEF[FĻTUBOEĻWBTUĻUFSXJKMĻVĻEF
USFLIBBLĻTDIVJOĻOBBSĻBDIUFSFOĻUPF
PNIPPHUSFLU
6KLFGPUJGVTKLFGP
4KLFGPOGVGGPCCPJCPIGT
USFFEUĻIFUĻWFSTDIJKOTFMĻQBTĻCJKĻ[FFSĻIPHFĻTOFM
IFEFOĻPQĻ"MTĻEFĻBBOIBOHFSDBSBWBOĻFDIUFS
PWFSNBUJHĻCFMBEFOĻJTĻPGĻBMTĻIFUĻHFXJDIUĻWBO
EFĻMBEJOHĻWFSLFFSEĻWFSEFFMEĻJTĻ CJKWPPSCFFME
UFĻWFSĻOBBSĻBDIUFSFO ĻCFTUBBUĻFSĻPPLĻPQ
MBHFSFĻTOFMIFEFOĻWBOĻqĻLNIĻHFWBBS
WPPSĻQFOEFMCFXFHJOHFO
9##45%*79+0)
;FUĻEFĻUSFLIBBLĻHPFEĻWBTU ĻXBOOFFSĻV
EF[FĻJOĻEFĻBVUPĻCFXBBSU Ļ[JFĻQBHJOBĻ
&FOĻQFOEFMCFXFHJOHĻCFHJOUĻBMUJKEĻNFUĻFFO
WBOĻEFĻPOEFSTUBBOEFĻGBDUPSFO Ļ[PBMT
p %FĻBVUPĻNFUĻBBOIBOHFSDBSBWBOĻTUBBU
G018929
CMPPUĻBBOĻSVLXJOEFO
%VXĻEFĻBGEFLLJOHĻFSĻ[PĻWFSĻPQĻEBUĻEF[F
WBTULMJLU
6TCKNGT5VCDKNKV[#UUKUV 65#
)FUĻ54"TZTUFFNĻ 5SBJMFSĻ4UBCJMJUZĻ"TTJTU
IFFGUĻUPUĻUBBLĻEFĻBVUPĻNFUĻFFOĻBBOIBOHFS
DBSBWBOĻUFĻTUBCJMJTFSFOĻXBOOFFSĻEFĻDPNCJOB
UJFĻEFĻOFJHJOHĻUPUĻQFOEFMCFXFHJOHFOĻWFSUPPOU
%FĻ54"SFHFMJOHĻNBBLUĻEFFMĻVJUĻWBOĻIFU
&56%TZTUFFNĻ %ZOBNJDĻ4UBCJMJUZĻBOE
5SBDUJPOĻ$POUSPM Ļ[JFĻQBHJOBĻ
(WPEVKG
#JKĻBMMFĻDPNCJOBUJFTĻWBOĻBVUPĻFOĻBBOIBOHFS
DBSBWBOĻLBOĻIFUĻCFLFOEFĻWFSTDIJKOTFMĻNFU
QFOEFMCFXFHJOHFOĻPQUSFEFOĻ%PPSHBBOT
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
p %FĻBVUPĻNFUĻBBOIBOHFSDBSBWBOĻSJKEUĻPWFS
FFOĻPOFGGFOĻXFHEFLĻPGĻPWFSĻIPCCFMT
p (SPUFĻTUVVSCFXFHJOHFO
$GFKGPKPI
&FOĻQFOEFMCFXFHJOHĻJTĻWBBLĻOJFUĻPGĻOBVXF
MJKLTĻUFĻEFNQFO ĻXBBSEPPSĻEFĻDPNCJOBUJF
NPFJMJKLĻCFTUVVSCBBSĻXPSEUĻFOĻIFUĻHFWBBS
CFTUBBUĻPQĻEFĻWFSLFFSEFĻXFHIFMGUĻPGĻOBBTUĻEF
XFHĻUFĻCFMBOEFO
)FUĻ54"TZTUFFNĻIPVEUĻDPOUJOVĻEFĻCFXFHJO
HFOĻWBOĻEFĻBVUPĻJOĻEFĻHBUFOĻFOĻEBOĻWPPSBMĻEF
EXBSTCFXFHJOHFOĻ"MTĻFFOĻOFJHJOHĻUPUĻQFO
EFMCFXFHJOHFOĻHFSFHJTUSFFSEĻXPSEU ĻXPSEFO
EFĻWPPSXJFMFOĻJFEFSĻBG[POEFSMJKLĻEVTEBOJH
BGHFSFNEĻEBUĻEFĻDPNCJOBUJFĻHFTUBCJMJTFFSE
XPSEUĻ7BBLĻJTĻEJUĻWPMEPFOEFĻPNĻEFĻBVUPĻXFFS
POEFSĻDPOUSPMFĻUFĻLSJKHFO
"MTĻEFĻQFOEFMCFXFHJOHĻPOEBOLTĻEFĻFFSTUF
JOHSFFQĻWBOĻIFUĻ54"TZTUFFNĻOJFUĻXPSEU
HFEFNQU ĻXPSEFOĻBMMFĻXJFMFOĻWBOĻEFĻDPNCJ
OBUJFĻBGHFSFNEĻFOĻXPSEUĻEFĻBBOESJKGLSBDIU
WBOĻEFĻNPUPSĻWFSMBBHEĻ8BOOFFSĻEFĻQFOEFM
CFXFHJOHĻWFSWPMHFOTĻTUVLKFĻCJKĻCFFUKFĻWFSNJO
EFSEĻJTĻFOĻEFĻDPNCJOBUJFĻXFFSĻTUBCJFMĻJT
CFÃJOEJHUĻIFUĻ54"TZTUFFNĻEFĻSFHFMJOH
XBBSOBĻVĻEFĻBVUPĻXFFSĻWPMMFEJHĻPOEFSĻDPO
USPMFĻIFCU
1XGTKI
)FUĻ54"TZTUFFNĻLBOĻJOHSJKQFOĻCJKĻTOFMIFEFO
WBOĻqĻLNI
0$
)FUĻ54"TZTUFFNĻXPSEUĻVJUHFTDIBLFME ĻBMT
VĻEFĻ5RQTVTUBOEĻLJFTU Ļ[JFĻQBHJOBĻ
)FUĻ54"TZTUFFNĻHSJKQUĻNPHFMJKLĻOJFUĻJOĻBMTĻV
NFUĻHSPUFĻTUVVSCFXFHJOHFOĻEFĻQFOEFMCFXF
HJOHĻ[FMGĻUSBDIUĻPQĻUFĻIFGGFO ĻBBOHF[JFOĻIFU
54"OJFUĻEBOĻOJFUĻLBOĻCFQBMFOĻPGĻEFĻQFOEFM
CFXFHJOHĻXPSEUĻWFSPPS[BBLUĻEPPSĻEFĻBBOIBO
HFSDBSBWBOĻPGĻEPPSĻEFĻCFTUVVSEFS
8BOOFFSĻIFUĻ54"TZTUFFNĻBDUJFGĻJT
LOJQQFSUĻIFUĻ&56%TZNCPPMĻPQĻIFU
JOTUSVNFOUFOQBOFFM
6KLFGPUJGVTKLFGP
5NGRGPGPDGTIGP
5NGRGP
9##45%*79+0)
)FUĻJTĻOJFUĻUPFHFTUBBOĻEFĻ7Ļ1MVHJO
)ZCSJEĻUFĻTMFQFOĻ;FUĻEFĻBVUPĻCJKĻWFSWPFS
NFUĻBMMFĻWJFSĻEFĻXJFMFOĻPQĻEFĻMBBEWMPFSĻWBO
IFUĻUSBOTQPSUWPFSUVJH
5NGGRQQI
)FUĻTMFFQPPHĻEJFOUĻUFĻXPSEFOĻWBTUHFTDISPFGE
JOĻFFOĻESBBECVTĻBDIUFSĻFFOĻBGEFLLJOHĻJOĻEF
CVNQFSĻSFDIUTBDIUFS
5NGGRQQIDGXGUVKIGP
/FFNĻIFUĻTMFFQPPHĻFSCJKĻEBUĻBDIUFSĻIFU
QBOFFMĻMJOLTĻJOĻEFĻCBHBHFSVJNUFĻMJHU
%FĻBGEFLLJOHĻPQĻIFUĻCFWFTUJHJOHTQVOU
WPPSĻIFUĻTMFFQPPHĻCFTUBBUĻJOĻUXFFĻWFSTJFT
EJFĻPQĻWFSTDIJMMFOEFĻNBOJFSFOĻNPFUFO
XPSEFOĻHFPQFOE
p 6ĻPQFOUĻEFĻWFSTJFĻNFUĻFFOĻVJUTQBSJOH
EPPSĻFFOĻNVOUTUVLĻPGĻJFUTĻEFSHFMJKLTĻJO
EFĻVJUTQBSJOHĻBBOĻUFĻCSFOHFOĻFOĻEF
BGEFLLJOHĻMPTĻUFĻXFSLFOĻ,MBQĻEF
BGEFLLJOHĻEBBSOBĻIFMFNBBMĻMPTĻFOĻWFS
XJKEFSĻEF[F
p #JKĻEFĻBOEFSFĻWFSTJFĻ[JUĻFSĻFFOĻNBSLF
SJOHĻMBOHTĻEFĻFOFĻ[JKEFĻPGĻJOĻFFOĻIPFL
%VXĻNFUĻVXĻWJOHFSĻPQĻEF[FĻNBSLFSJOH
UFSXJKMĻVĻEFĻUFHFOPWFSMJHHFOEFĻ[JKEF
IPFLĻNFUĻFFOĻNVOUTUVLĻPGĻJFUTĻEFSHF
MJKLTĻPQFOLMBQUĻqĻEFĻBGEFLLJOHĻLMBQU
SPOEĻEFĻNJEEFMMJKOĻPQFOĻFOĻLBOĻWFSWPM
HFOTĻXPSEFOĻWFSXJKEFSE
5VCTVGPOGVJWNRCEEW
1SPCFFSĻEFĻNPUPSĻOJFUĻBBOĻUFĻTMFQFOĻ(FCSVJL
FFOĻIVMQBDDVĻBMTĻEFĻTUBSUBDDVĻEVTEBOJHĻPOU
MBEFOĻJTĻEBUĻEFĻNPUPSĻOJFUĻLBOĻXPSEFO
HFTUBSU Ļ[JFĻQBHJOBĻ
$'.#0)4+,-
4DISPFGĻIFUĻTMFFQPPHĻUPUĻBBOĻEFĻGMFOT
OBBSĻCJOOFOĻ%SBBJĻIFUĻPPHĻTUFWJHĻWBTU
NFUĻCJKWPPSCFFMEĻFFOĻXJFMTMFVUFM
%SBBJĻIFUĻTMFFQPPHĻOBĻHFCSVJLĻMPTĻFOĻMFH
IFUĻXFFSĻPQĻ[JKOĻQMFL
1MBBUTĻEFĻBGEFLLJOHĻUPUĻTMPUĻXFFSĻJOĻEF
CVNQFSĻUFSVH
%FĻFMFLUSPNPUPSĻFOĻLBUBMZTBUPSĻMPQFO
NPHFMJKLĻTDIBEFĻPQ ĻXBOOFFSĻVĻEFĻBVUP
QSPCFFSUĻBBOĻUFĻTMFQFO
6KLFGPUJGVTKLFGP
5NGRGPGPDGTIGP
$'.#0)4+,)FUĻTMFFQPPHĻJTĻBMMFFOĻCFEPFMEĻWPPSĻIFU
TMFQFOĻPWFSĻEFĻXFHĻWBOĻFFOĻBOEFSĻWPFSUVJH
FOĻJTĻPKGVĻHFTDIJLUĻWPPSĻCFSHJOHĻXBOOFFS
EFĻBVUPĻCJKWPPSCFFMEĻJOĻFFOĻTMPPUĻJTĻHFSF
EFOĻPGĻWBTUĻJTĻLPNFOĻUFĻ[JUUFOĻ3PFQĻQSP
GFTTJPOFMFĻIVMQĻJOĻWPPSĻCFSHJOH
$GTIGP
3PFQĻQSPGFTTJPOFMFĻIVMQĻJOĻWPPSĻCFSHJOH
$'.#0)4+,-FUĻFSPQĻEBUĻVĻEFĻ7Ļ1MVHJOĻ)ZCSJEĻBMUJKE
CFSHUĻNFUĻBMMFĻWJFSĻEFĻXJFMFOĻPQĻEFĻMBBE
WMPFSĻWBOĻIFUĻCFSHJOHTWPFSUVJH
6KLFGPUJGVTKLFGP
"MHFNFOFĻJOGPSNBUJFĻ
8JFMFOĻWFSXJTTFMFOĻ
#BOEFOTQBOOJOHĻ
(FWBSFOESJFIPFLĻFOĻ&)#0TFU 1SPWJTPSJTDIFĻCBOEFOSFQBSBUJFĻ 5., Ļ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
8*&-&/Ļ&/Ļ#"/%&/
9KGNGPGPDCPFGP
#NIGOGPGKPHQTOCVKG
4KLGKIGPUEJCRRGP
#BOEFOĻ[JKOĻWBOĻHSPUFĻJOWMPFEĻPQĻEFĻSJKFJHFO
TDIBQQFOĻWBOĻEFĻBVUPĻ;PXFMĻIFUĻUZQF ĻEF
NBBU ĻEFĻCBOEFOTQBOOJOHĻBMTĻEFĻTOFMIFJET
LMBTTFĻ[JKOĻCFMBOHSJKLĻWPPSĻIFUĻSJKHFESBHĻWBO
EFĻBVUP
EFĻCBOEFOĻSFHFO ĻTOFFVXĻFOĻESBCĻNJOEFS
HPFEĻBGWPFSFO
.POUFFSĻEFĻCBOEFOĻNFUĻIFUĻEJFQTUFĻQSPGJFM
BMUJKEĻPQĻEFĻBDIUFSBTĻ PNĻIFUĻHFWBBSĻWPPSĻTMJQ
QFOĻUFĻWFSNJOEFSFO 0$
&TCCKTKEJVKPI
-FUĻFSPQĻEBUĻEFĻCBOEFOĻPQĻCFJEFĻBTTFO
WBOĻIFU[FMGEFĻUZQFĻ[JKO ĻEF[FMGEFĻBGNFUJOH
IFCCFOĻFOĻWBOĻIFU[FMGEFĻNFSLĻ[JKO
)PVEĻEFĻBBOCFWPMFOĻCBOEFOTQBOOJOHĻBBO
EJFĻJOĻEFĻCBOEFOTQBOOJOHTUBCFMĻTUBBU Ļ[JF
QBHJOBĻ
G021778
1PFGTJQWFXCPDCPFGP
&GRKLNIGGHVFGFTCCKTKEJVKPIXCPFGDCPFCCP
0KGWYGDCPFGP
#JKĻCBOEFOĻNFUĻFFOĻTQFDJBBMĻQSPGJFMĻEBUĻBMMFFO
HPFEĻXFSLUĻXBOOFFSĻEFĻCBOEFOĻJOĻFFO
CFQBBMEFĻSJDIUJOHĻESBBJFO ĻTUBBUĻEF[FĻSJDIUJOH
BBOHFHFWFOĻNFUĻFFOĻQJKMĻPQĻEFĻ[JKLBOUĻWBOĻEF
CBOEĻ;PSHĻEBUĻEFĻCBOEFOĻBMUJKEĻEF[FMGEF
ESBBJSJDIUJOHĻIFCCFOĻ#BOEFOĻNPHFOĻBMMFFO
WBOĻWPPSĻOBBSĻBDIUFSĻWFSXJTTFMEĻXPSEFO
OPPJUĻWBOĻMJOLTĻOBBSĻSFDIUTĻPGĻPNHFLFFSEĻ"MT
VĻEFĻCBOEFOĻWFSLFFSEĻBBOCSFOHU ĻOFNFOĻEF
SFNFJHFOTDIBQQFOĻWBOĻEFĻBVUPĻBGĻFOĻLVOOFO
1WFGTFQOXCPFGDCPFGP
"MMFĻCBOEFOĻEJFĻPVEFSĻ[JKOĻEBOĻĻKBBSĻNPFUĻV
EPPSĻFFOĻWBLNBOĻMBUFOĻDPOUSPMFSFO ĻPPLĻBM
[JFOĻ[FĻFSĻJOUBDUĻVJUĻ%JUĻPNEBUĻIFUĻNBUFSJBBM
XBBSWBOĻCBOEFOĻHFNBBLUĻ[JKOĻPPLĻWFSPVEFSU
FOĻBGHFCSPLFOĻXPSEU ĻBMTĻCBOEFOĻ[FMEFOĻPG
OPPJUĻXPSEFOĻHFCSVJLUĻ%BBSCJKĻLBOĻEFĻXFS
LJOHĻWBOĻEFĻCBOEĻXPSEFOĻBBOHFUBTUĻ%JUĻHFMEU
WPPSĻBMMFĻCBOEFOĻEJFĻVĻWPPSĻUPFLPNTUJH
HFCSVJLĻIFCUĻPQHFTMBHFOĻ4DIFVSWPSNJOHĻPG
WFSLMFVSJOHĻ[JKOĻEFĻ[JDIUCBSFĻLFONFSLFOĻWBO
FFOĻCBOEĻEJFĻPOHFTDIJLUĻJTĻWPPSĻHFCSVJL
#BOEFOĻIFCCFOĻFFOĻCFQFSLUFĻIPVECBBS
IFJETEBUVNĻ/BĻFOLFMFĻKBSFOĻXPSEFOĻEFĻCBO
EFOĻIBSEĻFOĻOFFNUĻEFĻHSJQĻPQĻIFUĻXFHEFL
TUVLKFĻCJKĻCFFUKFĻBGĻ(FCSVJLĻCJKĻIFUĻWFSXJTTF
MFOĻWBOĻCBOEFOĻBMUJKEĻ[PĻOJFVXĻNPHFMJKLFĻCBO
EFOĻ%JUĻHFMEUĻJOĻIFUĻCJK[POEFSĻWPPSĻXJOUFSCBO
EFOĻ%FĻMBBUTUFĻDJKGFSTĻWBOĻEFĻDJKGFSSFFLT
HFWFOĻEFĻXFFLĻFOĻIFUĻKBBSĻWBOĻQSPEVDUJFĻBBO
)FUĻJTĻEFĻ[PHFIFUFOĻ%05DPEFĻ %FQBSUNFOU
PGĻ5SBOTQPSUBUJPO ĻWBOĻEFĻCBOEĻFOĻCFTUBBUĻVJU
WJFSĻDJKGFST ĻCJKWPPSCFFMEĻĻ%FĻCBOEĻPQĻEF
BGCFFMEJOHĻJTĻEFĻFĻXFFLĻWBOĻIFUĻKBBSĻ
HFQSPEVDFFSE
<QOGTGPYKPVGTDCPFGP
8BOOFFSĻVĻEFĻ[PNFSCBOEFOĻWFSWBOHUĻEPPS
XJOUFSCBOEFOĻPGĻBOEFSTPN ĻNPFUĻVĻPQĻEF
9KGNGPGPDCPFGP
#NIGOGPGKPHQTOCVKG
5NKLVCIGGPQPFGTJQWF
%FĻKVJTUFĻCBOEFOTQBOOJOHĻMFWFSUĻFFOĻHFMJKL
NBUJHFSĻTMJKUBHFĻPQ Ļ[JFĻQBHJOBĻĻ%FĻSJKTUJKM
EFĻCBOEFOTQBOOJOH ĻIFUĻLMJNBBUĻFOĻEFĻTUBBU
WBOĻEFĻXFHFOĻ[JKOĻWBOĻJOWMPFEĻPQĻEFĻTOFMIFJE
XBBSNFFĻEFĻCBOEFOĻWFSPVEFSFOĻFOĻTMJKUFO
0NĻWFSTDIJMMFOĻJOĻQSPGJFMEJFQUFĻUFĻWPPSLPNFO
FOĻTMJKUQBUSPOFOĻUFHFOĻUFĻHBBOĻLVOUĻVĻEFĻXJF
MFOĻPQĻEFĻWPPSĻFOĻBDIUFSBTĻPOEFSMJOHĻWBO
QMBBUTĻWFSXJTTFMFOĻ7PFSĻEFĻFFSTUFĻXJTTFMĻOB
DBĻĻLNĻVJUĻFOĻEPFĻEBUĻEBBSOBĻPNĻEF
ĻLNĻPQOJFVXĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻDPO
UBDUĻPQĻUFĻOFNFOĻNFUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUTĻBMTĻVĻOJFUĻ[FLFSĻCFOUĻWBOĻEFĻQSP
GJFMEJFQUFĻ"MTĻFSĻBMĻFFOĻEVJEFMJKLĻWFSTDIJMĻ[JUĻJO
EFĻTMJKUBHFĻ ĻNNĻWFSTDIJMĻJOĻQSPGJFMEJFQUF
WBOĻEFĻCBOEFO ĻEJFOFOĻEFĻNJOTUĻWFSTMFUFO
CBOEFOĻBMUJKEĻPQĻEFĻBDIUFSBTĻUFĻ[JUUFOĻ4MJQ
QFOEFĻWPPSXJFMFOĻ[JKOĻNBLLFMJKLFSĻUFĻDPSSJHF
SFOĻEBOĻTMJQQFOEFĻBDIUFSXJFMFO ĻPNEBUĻEF
BVUPĻSFDIUVJUĻCMJKGUĻSJKEFOĻJOĻQMBBUTĻWBOĻVJUĻUF
CSFLFOĻNFUĻEFĻBDIUFSLBOUĻXBBSCJKĻVĻNPHFMJKL
EFĻDPOUSPMFĻPWFSĻEFĻBVUPĻWFSMJFTUĻ%BBSPNĻJT
CFMBOHSJKLĻEBUĻEFĻBDIUFSXJFMFOĻOPPJUĻWËËSĻEF
WPPSXJFMFOĻHSJQĻWFSMJF[FO
#FXBBSĻEFĻXJFMFOĻIBOHFOEĻPGĻMJHHFOEĻ-BBU
[FĻOPPJUĻSFDIUPQĻTUBBO
8GNIGPGPYKGNDQWVGP
9##45%*79+0)
&FOĻCFTDIBEJHEFĻCBOEĻLBOĻFSUPFĻMFJEFO
EBUĻVĻEFĻDPOUSPMFĻPWFSĻEFĻBVUPĻWFSMJFTU
$'.#0)4+,)BBMĻEFĻXJFMCPVUFOĻBBOĻNFUĻĻ/NĻ"MTĻV
[FĻUFĻTUSBLĻBBOIBBMU ĻLBOĻEFĻCPVUWFSCJO
EJOHĻCFTDIBEJHEĻSBLFO
$CPFGPOGVUNKLVCIGKPFKECVQTGP
(FCSVJLĻBMMFFOĻWFMHFOĻEJFĻHFUFTUĻFOĻHPFEHF
LFVSEĻ[JKOĻEPPSĻ7PMWPĻFOĻEFFMĻVJUNBLFOĻWBO
EFĻPSJHJOFMFĻBDDFTTPJSFTĻWBOĻ7PMWPĻ$POUSP
MFFSĻIFUĻBBOIBBMNPNFOUĻNFUĻFFOĻNPNFOUT
MFVUFM
#HUNWKVDCTGYKGNDQWVGP
G021829
CBOEĻOPUFSFOĻXBBSĻEFĻCBOEĻ[BUĻCJKWPPSCFFME
.ĻWPPSĻMJOLT Ļ4ĻWPPSĻSFDIUT
5NKLVCIGKPFKECVQTGP
"GTMVJUCBSFĻXJFMCPVUFO Ļ[JKOĻUFĻHFCSVJLFOĻPQ
[PXFMĻBMVNJOJVNĻBMTĻTUBMFOĻWFMHFO
)GTGGFUEJCR
4MJKUBHFJOEJDBUPSFOĻ[JKOĻTNBMMFĻPQIPHJOHFO
EJFĻEXBSTĻPQĻIFUĻQSPGJFMĻWBOĻEFĻCBOEĻTUBBO
%FĻMFUUFSTĻ69+Ļ 5SFBEĻ8FBSĻ*OEJDBUPS ĻPQĻEF
[JKLBOUĻWBOĻEFĻCBOEĻHFWFOĻBBOĻEBUĻFFOĻCBOE
JTĻVJUHFSVTUĻNFUĻTMJKUBHFJOEJDBUPSFOĻ%FĻJOEJ
DBUPSFOĻ[JKOĻEVJEFMJKLĻ[JDIUCBBS ĻXBOOFFSĻFFO
CBOEĻEVTEBOJHĻWFSTMFUFOĻJTĻEBUĻTMFDIUT
ĻNNĻWBOĻIFUĻQSPGJFMĻPWFSĻJTĻ7FSWBOHĻEF
CBOEFOĻEBOĻ[PĻTQPFEJHĻNPHFMJKLĻ-FUĻFSPQĻEBU
FFOĻCBOEĻNFUĻFFOĻHFSJOHĻQSPGJFMĻ[FFSĻXFJOJH
HSJQĻPQĻIFUĻXFHEFLĻIFFGUĻCJKĻSFHFOĻPGĻTOFFVX
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
9KGNGPGPDCPFGP
#NIGOGPGKPHQTOCVKG
)FUĻTMFFQPPHĻWBOĻEFĻBVUPĻFOĻEFĻOPPESFQBSB
UJFTFUĻWPPSĻCBOEFOĻ[JUUFOĻBDIUFSĻEFĻLMFQĻMJOLT
JOĻEFĻCBHBHFSVJNUFĻ&SĻJTĻUFWFOTĻSVJNUFĻPN
EFĻEPQĻWPPSĻEFĻBGTMVJUCBSFĻXJFMCPVUFOĻJOĻPQĻUF
CFSHFOĻ%FĻLSJL ĻFOĻEFĻXJFMTMFVUFM ĻMJHHFOĻJO
FFOĻPQCFSH[BLĻEJFĻBBOĻEFĻWMPFSĻWBOĻEFĻCBHB
HFSVJNUFĻCFWFTUJHEĻJT
)GTGGFUEJCRVGTWIRNCCVUGP
0$
"MTĻEFĻBVUPĻOJFUĻJTĻVJUHFSVTUĻNFUĻFFOĻSFTFSWF
XJFMĻIPFGUĻVĻEFĻLSJLĻOJFUĻJOĻEFĻBVUPĻUFĻCFXB
SFO
"MTĻIFUĻMVJLĻJOĻEFĻWMPFSĻWBOĻEFĻCBHBHF
SVJNUFĻOJFUĻEJDIUTUBBU ĻXFSLUĻ1SJWBDZĻMPD
LJOHĻOJFU Ļ[JFĻQBHJOBĻ
9##45%*79+0)
"MTĻIFUĻTMFFQPPHĻFOĻEFĻQSPWJTPSJTDIFĻCBO
EFOEJDIUFSTFUĻJOĻIFUĻTDIVJNCMPLĻXPSEFO
CFXBBSE ĻNPFUFOĻ[FĻBMUJKEĻXPSEFOĻWBTUHF
[FUĻNFUĻEFĻTQBOCBOE
-TKM
(FCSVJLĻEFĻPSJHJOFMFĻLSJLĻBMMFFOĻWPPSĻIFUĻWFS
XJTTFMFOĻWBOĻIFUĻSFTFSWFXJFMĻ)PVEĻEF
TDISPFGĻWBOĻEFĻLSJLĻBMUJKEĻHPFEĻJOHFWFU
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
9##45%*79+0)
;FUĻEFĻPQCFSH[BLĻEVTEBOJHĻWBTUĻEBUĻEF
XJUUFĻQJKMĻ [JFĻJO[FU ĻOBBSĻEFĻWPPSLBOUĻWBOĻEF
BVUPĻXJKTU
9KPVGTDCPFGP
<QTIFCVFGYKVVGRKLNPCCTFGXQQTMCPVXCPFG
CWVQYKLUV
%SBBJĻEFĻLSJLĻOBĻHFCSVJLĻPNMBBHĻFOĻTDISPFG
IFUĻTMFFQPPHĻWBOĻEFĻXJFMTMFVUFMĻMPTĻ-FHĻEF
XJFMTMFVUFMĻFOĻEFĻLSJLĻJOĻEFĻWPPS[JFOFĻWBLKFT
WBOĻEFĻPQCFSH[BLĻ5SFLĻEFĻNJEEFOSJFNĻWBO
EFĻPQCFSH[BLĻTUFWJHĻBBOĻFOĻ[FUĻEFĻPQCFSH[BL
NFUĻEFĻBOEFSFĻSJFNĻWBTUĻBBOĻIFUĻBDIUFSTUF
WFSBOLFSJOHTPPHĻMJOLTĻJOĻEFĻCBHBHFSVJNUF
1MBBUTĻEFĻPQCFSH[BLĻ[PĻEBUĻEF[FĻOJFUĻCFLOFME
SBBLUĻCJKĻIFUĻTMVJUFOĻWBOĻEFĻBDIUFSLMFQĻ;PSH
EBUĻEFĻXJUUFĻQJKMĻPQĻEFĻPQCFSH[BLĻOBBSĻEF
WPPSLBOUĻWBOĻEFĻBVUPĻXJKTUĻ1MBBUTĻIFUĻTMFFQ
PPHĻJOĻIFUĻCMPLĻTDIVJNSVCCFSĻMJOLTĻJOĻEF
CBHBHFSVJNUF
7PMWPĻBEWJTFFSUĻXJOUFSCBOEFOĻNFUĻCFQBBMEF
BGNFUJOHFOĻ%FĻCBOEFONBBUĻJTĻBGIBOLFMJKLĻWBO
EFĻNPUPSWBSJBOUĻ(FCSVJLĻBMUJKEĻIFUĻKVJTUFĻUZQF
XJOUFSCBOEFOĻPQĻBMMFĻWJFSĻEFĻXJFMFO
0$
7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻDPOUBDUĻPQĻUFĻOFNFOĻNFU
FFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUTĻWPPSĻBEWJFT
PWFSĻEFĻCFTUFĻTPPSUĻWFMHFOĻFOĻCBOEFO
$CPFGPOGVjURKMGUx
8JOUFSCBOEFOĻNFUĻnTQJLFToĻNPFUFOĻEFĻFFSTUF
qĻLNĻSVTUJHĻXPSEFOĻJOHFSFEFO Ļ[PEBU
EFĻnTQJLFToĻIVOĻQPTJUJFĻJOĻLVOOFOĻOFNFOĻ;P
HBBOĻEFĻCBOEFOĻFOĻWPPSBMĻEFĻnTQJLFToĻMBOHFS
NFF
9KGNGPGPDCPFGP
#NIGOGPGKPHQTOCVKG
0$
%FĻXFUUFMJKLFĻCFQBMJOHFOĻWPPSĻIFUĻHFCSVJL
WBOĻCBOEFOĻNFUĻnTQJLFToĻWFSTDIJMMFOĻWBO
MBOEĻUPUĻMBOE
2TQHKGNFKGRVG
3JUUFOĻCJKĻJKT ĻTOFFVX NPEEFS ĻFOĻMBHFĻUFNQF
SBUVSFOĻWFSHFOĻNFFSĻWBOĻEFĻCBOEFOĻEBO
[PNFSTFĻSJUUFOĻ%BBSPNĻBEWJTFFSUĻ7PMWPĻFFO
NJOJNBMFĻQSPGJFMEJFQUFĻWBOĻĻNNĻWPPSĻXJOUFS
CBOEFO
5PGGWYMGVVKPIGPIGDTWKMGP
)FUĻHFCSVJLĻWBOĻTOFFVXLFUUJOHFOĻJTĻBMMFFO
UPFHFTUBBOĻPQĻEFĻWPPSXJFMFOĻ HFMEUĻPPLĻWPPS
NPEFMMFOĻNFUĻWPPSXJFMBBOESJKWJOH 3JKEĻOPPJUĻTOFMMFSĻEBOĻĻLNIĻNFUĻTOFFVX
LFUUJOHFOĻ3JKEĻFWFONJOĻPQĻTOFFVXWSJKF
XFHFO ĻPNEBUĻ[PXFMĻEFĻTOFFVXLFUUJOHFOĻBMT
EFĻCBOEFOĻEBBSEPPSĻPWFSNBUJHĻTMJKUFO
9##45%*79+0)
(FCSVJLĻPSJHJOFMFĻ7PMWPTOFFVXLFUUJOHFO
PGĻWFSHFMJKLCBSFĻTOFFVXLFUUJOHFOĻEJFĻ[JKO
BGHFTUFNEĻPQĻIFUĻNPEFMĻFOĻPQĻEFĻCBOE
FOĻWFMHBGNFUJOHFOĻ#JKĻUXJKGFMĻBEWJTFFSU
7PMWPĻVĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUTĻPN
BEWJFTĻUFĻWSBHFOĻ&FOĻWFSLFFSEFĻTOFFVX
LFUUJOHĻLBOĻFSOTUJHFĻTDIBEFĻBBOĻEFĻBVUP
WFSPPS[BLFOĻFOĻBBOMFJEJOHĻHFWFOĻUPUĻFFO
POHFMVL
5RGEKHKECVKGU
%FĻBVUPĻJTĻWPPS[JFOĻWBOĻFFOĻUZQFHPFELFVSJOH
WPPSĻEFĻVJUWPFSJOHĻXBBSJOĻEF[FĻXFSEĻBBOHFMF
WFSEĻ%BUĻCFUFLFOUĻEBUĻOJFUĻBMMFĻWFMHĻFOĻCBOE
DPNCJOBUJFTĻHPFEHFLFVSEĻ[JKOĻ7PPSĻEFĻUPF
HFTUBOFĻDPNCJOBUJFTĻ[JFĻQBHJOBĻ
#HOGVKPIGPYKGN XGNI
8JFMFOĻ WFMHFO Ļ[JKOĻWPPS[JFOĻWBOĻFFOĻNBBU
BBOEVJEJOH ĻCJKWPPSCFFMEĻ+YY
7FMHCSFFEUFĻJOĻJODI
+
1SPGJFMĻWFMHSBOE
7FMHEJBNFUFSĻWBOĻEFĻCBOE
#PMMJOHĻJOĻNNĻ BGTUBOEĻUVTTFOĻEFĻWFS
UJDBMFĻBTMJKOĻEPPSĻIFUĻXJFMĻFOĻIFUĻDPO
UBDUWMBLĻNFUĻEFĻOBBG
$CPFGPOCVGP
0QĻBMMFĻBVUPCBOEFOĻTUBBUĻFFOĻCFQBBMEFĻNBBU
BBOEVJEJOHĻ'GPXQQTDGGNFXCPGGPFGTIG
NKLMGCCPFWKFKPI
3Ļ8
#SFFEUFĻWBOĻEFĻCBOEĻ NN
7FSIPVEJOHĻUVTTFOĻEFĻIPPHUFĻFO
CSFFEUFĻWBOĻEFĻCBOEĻ 3
"BOEVJEJOHĻWPPSĻSBEJBBMCBOEFO
7FMHEJBNFUFSĻWBOĻEFĻCBOEĻ "BOEVJEJOHĻWBOĻIFUĻESBBHWFSNPHFO
WBOĻEFĻCBOE ĻMBTUJOEFYĻ -*
8
"BOEVJEJOHĻWBOĻEFĻTOFMIFJETMJNJFU
WBOĻEFĻCBOE ĻTOFMIFJETLMBTTFĻ 44 *OĻEJUĻHFWBMĻĻLNI
.CUVKPFGZ
*FEFSFĻCBOEĻIFFGUĻFFOĻCFQBBMEĻESBBHWFSNP
HFO ĻXBUĻXPSEUĻBBOHFEVJEĻNFUĻEFĻMBTUJOEFY
-* Ļ)FUĻHFXJDIUĻWBOĻEFĻBVUPĻCFQBBMUĻIFU
ESBBHWFSNPHFOĻWBOĻEFĻCBOEFOĻ%FĻNJOJNBBM
UPFMBBUCBSFĻJOEFYĻTUBBUĻJOĻEFĻUBCFM Ļ[JF
QBHJOBĻ
5PGNJGKFUMNCUUGP
*FEFSFĻCBOEĻJTĻCFSFLFOEĻPQĻFFOĻCFQBBMEF
NBYJNVNTOFMIFJE ĻXBUĻXPSEUĻBBOHFEVJEĻNFU
EFĻTOFMIFJETLMBTTFĻ 4QFFEĻ4ZNCPMĻ44 %FĻTOFMIFJETLMBTTFĻWBOĻEFĻCBOEFOĻEJFOUĻNJOJ
NBBMĻPWFSFFOĻUFĻLPNFOĻNFUĻEFĻUPQTOFMIFJE
WBOĻEFĻBVUPĻ%FĻNJOJNBBMĻUPFMBBUCBSFĻTOFM
IFJETLMBTTFĻTUBBUĻJOĻEFĻUBCFM Ļ[JFĻQBHJOBĻ
%FĻFOJHFĻVJU[POEFSJOHĻIJFSPQĻWPSNFOĻXJOUFS
CBOEFOĻ [PXFMĻCBOEFOĻNFUĻBMTĻ[POEFS
lTQJLFTm ĻXBBSWPPSĻFFOĻMBHFSFĻTOFMIFJET
LMBTTFĻHFCSVJLUĻNBHĻXPSEFOĻ#JKĻHFCSVJLĻWBO
9KGNGPGPDCPFGP
#NIGOGPGKPHQTOCVKG
EFSHFMJKLFĻCBOEFOĻNBHĻVĻOJFUĻTOFMMFSĻSJKEFO
EBOĻEFĻNBYJNVNTOFMIFJEĻEJFĻWPPSĻIFU
HFCSVJLUFĻCBOEFOUZQFĻHFMEUĻ WPPSĻBBOEVJEJOH
2ĻHFMEUĻCJKWPPSCFFMEĻFFOĻNBYJNVNTOFMIFJE
WBOĻĻLNI %FĻHFTUFMEIFJEĻWBOĻIFUĻXFHEFLĻJTĻCFQBMFOE
WPPSĻEFĻNBYJNVNTOFMIFJEĻFOĻOJFUĻEFĻTOFM
IFJETLMBTTFĻPQĻEFĻCBOEFO
0$
%FĻBBOHFHFWFOĻTOFMIFJEĻJOĻEFĻUBCFMĻJTĻEF
NBYJNVNTOFMIFJE
2
ĻLNIĻ BMMFFOĻWPPSĻXJOUFSCBOEFO
5
ĻLNI
)
ĻLNI
7
ĻLNI
8
ĻLNI
:
ĻLNI
9##45%*79+0)
%FĻBVUPĻNPFUĻXPSEFOĻVJUHFSVTUĻNFUĻCBO
EFOĻEJFĻNJOJNBBMĻEFĻHFTQFDJGJDFFSEFĻMBT
UJOEFYĻ -* ĻFOĻTOFMIFJETLMBTTFĻ 44 ĻIFCCFO
#JKĻHFCSVJLĻWBOĻCBOEFOĻNFUĻFFOĻUFĻMBHF
MBTUJOEFYĻPGĻTOFMIFJETLMBTTFĻLVOOFOĻEF
CBOEFOĻPWFSWFSIJUĻSBLFO
9KGNGPGPDCPFGP
9KGNGPXGTYKUUGNGP
4GUGTXGYKGN
&GXQNIGPFGKPUVTWEVKGUIGNFGPCNNGGPXQQT
TGUGTXGYKGNGPFKGDKLYKL\GXCPGZVTCDKLFG
CWVQ\KLPIGMQEJVĻ"MTĻEFĻBVUPĻOJFUĻJTĻVJUHF
SVTUĻNFUĻFFOĻSFTFSWFXJFM Ļ[JFĻEBOĻQBHJOBĻ
WPPSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻQSPWJTPSJTDIFĻCBO
EFOSFQBSBUJFĻ 5., &FOĻDPNQBDUĻSFTFSWFXJFMĻ 5FNQPSBSZĻ4QBSF
JTĻBMMFFOĻCFTUFNEĻWPPSĻUJKEFMJKLĻHFCSVJLĻFO
EJFOUĻEBOĻPPLĻ[PĻTQPFEJHĻNPHFMJKLĻEPPSĻFFO
OPSNBBMĻXJFMĻUFĻXPSEFOĻWFSWBOHFOĻ)FUĻSJKHF
ESBHĻWBOĻEFĻBVUPĻLBOĻ[JDIĻXJK[JHFOĻCJKĻIFU
HFCSVJLĻWBOĻFFOĻDPNQBDUĻSFTFSWFXJFMĻ)FU
DPNQBDUFĻSFTFSWFXJFMĻJTĻLMFJOFSĻEBOĻFFOĻOPS
NBBMĻXJFMĻ%FĻCPEFNTQFMJOHĻWFSBOEFSUĻFS
EBBSPNĻEPPSĻ8FFTĻWPPS[JDIUJHĻCJKĻIPHFĻUSPU
UPJSCBOEFOĻFOĻSFJOJHĻEFĻBVUPĻOJFUĻJOĻFFOĻBVUP
XBTTUSBBUĻ"MTĻIFUĻSFTFSWFXJFMĻPQĻEFĻWPPSBT
[JU ĻLVOUĻVĻFWFONJOĻTOFFVXLFUUJOHFOĻPNMFH
HFOĻ#JKĻWJFSXJFMBBOHFESFWFOĻBVUPmTĻJTĻEFĻBDI
UFSXJFMBBOESJKWJOHĻVJUĻUFĻTDIBLFMFOĻ)FUĻSFTFS
WFXJFMĻNBHĻOJFUĻXPSEFOĻHFSFQBSFFSEĻ*OĻEF
CBOEFOTQBOOJOHTUBCFM Ļ[JFĻQBHJOBĻ ĻTUBBU
EFĻKVJTUFĻCBOEFOTQBOOJOHĻWPPSĻIFUĻSFTFSWF
XJFM
$'.#0)4+,3JKEĻOPPJUĻTOFMMFSĻEBOĻĻLNIĻCJKĻHFCSVJL
WBOĻFFOĻDPNQBDUĻSFTFSWFXJFM
$'.#0)4+,3JKEĻOPPJUĻNFUĻNFFSĻEBOĻÁÁOĻDPNQBDU
SFTFSWFXJFMĻ 5FNQPSBSZĻ4QBSF ĻUFHFMJKL
)FUĻSFTFSWFXJFMĻXPSEUĻBBOHFMFWFSEĻJOĻFFOĻ[BL
EJFĻPQĻEFĻMBBEWMPFSĻWBOĻEFĻCBHBHFSVJNUF
NPFUĻXPSEFOĻCFXBBSEĻFOĻNFUĻSJFNĻXPSEFO
CFWFTUJHE
%SBBJĻEFĻIBOEHSFFQĻWBOĻEFĻSFTFSWFXJFM[BL
OBBSĻVĻUPFĻ#FWFTUJHĻEFĻIBLFOĻWBOĻEFĻWBTUHF
OBBJEFĻTQBOCBOEFOĻJOĻEFĻWPPSTUFĻWFSBOLFS
JOHTPHFOĻ#FWFTUJHĻEFĻMBOHFĻCBOEĻJOĻFFOĻWBO
EFĻWPPSTUFĻWFSBOLFSJOHTPHFO ĻMFJEĻEFĻCBOE
EJBHPOBBMĻPWFSĻIFUĻSFTFSWFXJFMĻFOĻEPPSĻEF
CPWFOTUFĻIBOEHSFFQĻ;FUĻEFĻLPSUFĻTQBOCBOE
WBTUĻPQĻEFĻMBOHFĻ#FWFTUJHĻEF[FĻJOĻIFUĻBDIUFS
TUFĻWFSBOLFSJOHTPPHĻFOĻUSFLĻBBO
#NXQTGPUGGPYKGNVGXGTYKUUGNGP
)BBMĻEFĻTQBOCBOEFOĻMPT ĻUJMĻIFUĻSFTFSWF
XJFMĻVJUĻEFĻCBHBHFSVJNUFĻFOĻIBBMĻIFUĻVJU
EFĻSFTFSWFXJFM[BL
0QFOĻIFUĻMVJLĻMJOLTĻJOĻEFĻCBHBHFSVJNUFĻPN
CJKĻIFUĻTMFFQPPHĻUFĻLPNFO
/FFNĻEFĻLSJL ĻFOĻEFĻXJFMTMFVUFM Ļ JOĻEF
PQCFSH[BLĻPQĻEFĻWMPFSĻWBOĻEFĻCBHBHF
SVJNUFĻqĻ[JFĻBGCFFMEJOHĻPQĻQBHJOBĻ #JKĻHFCSVJLĻWBOĻFFOĻBOEFSFĻLSJL Ļ[JF
QBHJOBĻ
9##45%*79+0)
$POUSPMFFSĻPGĻEFĻLSJLĻJOUBDUĻJT ĻHPFE
HFTNFFSEFĻTDISPFGESBBEXJOEJOHFOĻIFFGU
FOĻWSJKĻWBOĻWVJMĻJT
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
9KGNGPGPDCPFGP
9KGNGPXGTYKUUGNGP
0$
p
"MTĻEFĻBVUPĻOJFUĻJTĻWPPS[JFOĻWBOĻFFO
SFTFSWFXJFM ĻIPFGUĻVĻEFĻLSJLĻOJFUĻJOĻEF
BVUPĻUFĻCFXBSFO
p
7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻBMMFFOĻEFĻLSJLĻUF
HFCSVJLFO ĻEJFĻCJKĻEFĻBVUPĻIPPSU Ļ[PBMT
BBOHFHFWFOĻPQĻEFĻLSJLTUJDLFS
p
0QĻEFĻTUJDLFSĻTUBBUĻUFWFOTĻEFĻNBYJNBMF
IFGDBQBDJUFJUĻCJKĻEFĻWFSNFMEFĻNJOJNBMF
IFGIPPHUF
0$
%FĻOPSNBMFĻLSJLĻWBOĻEFĻBVUPĻJTĻBMMFFO
CFTUFNEĻWPPSĻTQPSBEJTDIĻFOĻLPSUTUPOEJH
HFCSVJLĻ[PBMTĻCJKĻIFUĻWFSXJTTFMFOĻWBOĻFFO
MFLLFĻCBOE ĻNPOUFSFOĻWBOĻXJOUFSCBOEFO
[PNFSCBOEFOĻFEĻ)FGĻEFĻBVUPĻBMMFFOĻNFU
FFOĻLSJLĻEJFĻWPPSĻIFUĻEFTCFUSFGGFOEFĻNPEFM
CFTUFNEĻJTĻ"MTĻEFĻBVUPĻWBLFSĻNPFUĻXPS
EFOĻPQHFLSJLUĻPGĻWPPSĻMBOHFSFĻUJKEĻ[PBMTĻCJK
IFUĻPOEFSMJOHĻSPUFSFOĻWBOĻEFĻCBOEFOĻXPSEU
IFUĻHFCSVJLĻWBOĻFFOĻHBSBHFLSJLĻHFBEWJ
TFFSEĻ7PMHĻJOĻEBUĻHFWBMĻEFĻHFCSVJLTBBOXJK
[JOHĻWBOĻEFĻEFTCFUSFGGFOEFĻLSJL
;FUĻFFOĻHFWBSFOESJFIPFLĻ[JFĻQBHJOBĻ
PQ ĻBMTĻVĻFFOĻXJFMĻMBOHTĻFFOĻESVLLFĻXFH
NPFUĻWFSXJTTFMFOĻ;PSHĻFSWPPSĻEBUĻEF
BVUPĻFOĻEFĻLSJL ĻPQĻFFOĻTUFWJHFĻFOĻIPSJ
[POUBMFĻPOEFSHSPOEĻTUBBO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
8GTYKLFGTGP
)BBMĻEFĻQBSLFFSSFNĻ [JFĻQBHJOBĻ ĻBBO
FOĻTDIBLFMĻEFĻBDIUFSVJUWFSTOFMMJOHĻJOĻPG
[FUĻEFĻLFV[FIFOEFMĻJOĻTUBOEĻ2 ĻBMTĻEF
BVUPĻFFOĻBVUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHTCBL
IFFGU
1MBBUTĻXJFMCMPLLFOĻWPPSĻFOĻBDIUFSĻEFĻXJF
MFOĻEJFĻPQĻEFĻHSPOEĻCMJKWFOĻTUBBOĻ(FCSVJL
EBBSWPPSĻCJKWPPSCFFMEĻHSPUFĻIPVUFOĻCMPL
LFOĻPGĻHSPUFĻTUFOFO
4DISPFGĻIFUĻTMFFQPPHĻUPUĻBBOĻEFĻBBOTMBH
JOĻEFĻXJFMTMFVUFM ĻWBTUĻ[PBMTĻIJFSPOEFS
BGHFCFFME
$'.#0)4+,)FUĻTMFFQPPHĻEJFOUĻWPMMFEJHĻJOĻEFĻXJFMTMFV
UFMĻUFĻXPSEFOĻHFESBBJE
%SBBJĻEFĻXJFMCPVUFOĻØqĻTMBHĻMJOLTPNĻMPT
NFUĻEFĻXJFMTMFVUFM
9##45%*79+0)
-FHĻOPPJUĻJFUTĻUVTTFOĻEFĻLSJLĻFOĻEFĻPOEFS
HSPOEĻFOĻFWFONJOĻUVTTFOĻEFĻLSJLĻFOĻIFU
LSJLTUFVOQVOUĻWBOĻEFĻBVUP
&SĻ[JUUFOĻUXFFĻLSJLTUFVOQVOUFOĻBBOĻXFFST
[JKEFOĻWBOĻEFĻBVUPĻ#JKĻFMLĻTUFVOQVOUĻ[JU
FFOĻVJUTQBSJOHĻJOĻEFĻLVOTUTUPGĻBGEFLLJOH
%SBBJĻEFĻWPFUĻWBOĻEFĻLSJLĻNFUĻEFĻTMJOHFS
[PĻWFSĻPNMBBHĻEBUĻEFĻWPFUĻQMBUĻUFHFOĻEF
HSPOEĻBBOLPNU
9KGNGPGPDCPFGP
9KGNGPXGTYKUUGNGP
$'.#0)4+,%FĻPOEFSHSPOEĻEJFOUĻWBTUĻFOĻFHBBMĻUFĻ[JKO
FOĻOJFUĻUFĻIFMMFO
#SFOHĻEFĻBVUPĻ[PĻWFSĻPNIPPHĻEBUĻIFUĻXJFM
WBOĻEFĻHSPOEĻLPNUĻ7FSXJKEFSĻEFĻXJFMCPV
UFOĻFOĻUJMĻIFUĻXJFMĻFSBG
#CPDTGPIGP
3FJOJHĻEFĻDPOUBDUWMBLLFOĻUVTTFOĻIFUĻXJFM
FOĻEFĻOBBG
#SFOHĻIFUĻXJFMĻBBOĻ)BBMĻEFĻXJFMCPVUFO
TUFWJHĻBBO
#SFOHĻEFĻBVUPĻ[PĻWFSĻPNMBBHĻEBUĻIFUĻXJFM
OJFUĻNFFSĻPOHFIJOEFSEĻLBOĻESBBJFO
%SBBJĻEFĻXJFMCPVUFOĻLSVJTFMJOHTĻWBTUĻ)FU
JTĻCFMBOHSJKLĻEBUĻVĻEFĻXJFMCPVUFOĻTUFWJH
BBOIBBMUĻ)BBMĻBBOĻNFUĻĻ/NĻ$POUSP
MFFSĻIFUĻBBOIBBMNPNFOUĻNFUĻFFO
NPNFOUTMFVUFM
<QTIFCVFGYKVVGRKLNPCCTFGXQQTMCPVXCPFG
CWVQYKLUV
4DISPFGĻIFUĻTMFFQPPHĻFOĻEFĻXJFMTMFVUFM
MPTĻ-FHĻEFĻXJFMTMFVUFMĻFOĻEFĻLSJLĻJOĻEF
WPPS[JFOFĻWBLKFTĻWBOĻEFĻPQCFSH[BLĻ5SFL
EFĻNJEEFOSJFNĻWBOĻEFĻPQCFSH[BLĻTUFWJH
BBOĻFOĻ[FUĻEFĻPQCFSH[BLĻNFUĻEFĻBOEFSF
SJFNĻWBTUĻBBOĻIFUĻBDIUFSTUFĻWFSBOLFSJOHT
PPHĻMJOLTĻJOĻEFĻCBHBHFSVJNUFĻ1MBBUTĻEF
PQCFSH[BLĻ[PĻEBUĻEF[FĻOJFUĻCFLOFMEĻSBBLU
CJKĻIFUĻTMVJUFOĻWBOĻEFĻBDIUFSLMFQĻ;PSHĻEBU
EFĻXJUUFĻQJKMĻPQĻEFĻPQCFSH[BLĻOBBSĻEF
WPPSLBOUĻWBOĻEFĻBVUPĻXJKTU
9##45%*79+0)
;FUĻEFĻPQCFSH[BLĻEVTEBOJHĻWBTUĻEBUĻEF
XJUUFĻQJKMĻ [JFĻJO[FU ĻOBBSĻEFĻWPPSLBOUĻWBOĻEF
BVUPĻXJKTU
9KGNGPGPDCPFGP
9KGNGPXGTYKUUGNGP
9##45%*79+0)
,SVJQĻOPPJUĻPOEFSĻEFĻBVUPĻBMTĻEF[FĻPQĻEF
LSJLĻTUBBU
-BBUĻFWFOUVFMFĻQBTTBHJFSTĻVJUĻEFĻBVUP
TUBQQFO ĻWPPSEBUĻVĻEFĻBVUPĻPQLSJLU
1BSLFFSĻEFĻBVUPĻEVTEBOJHĻEBUĻEFĻBVUPĻFO
MJFWFSĻOPHĻFFOĻWBOHSBJMĻVĻFOĻFWFOUVFMFĻVJU
HFTUBQUFĻQBTTBHJFSTĻBGTDIFSNFOĻWBOĻIFU
WFSLFFSĻPQĻEFĻSJKCBBO
9KGNGPGPDCPFGP
$CPFGPURCPPKPI
%VXĻEFĻFOFĻLBOUĻWBOĻEFĻBGEFLLJOHĻ EJFĻ[PO
EFSĻPQFOJOH ĻWBTUĻ BBOĻEFĻLBOUĻWBOĻEFĻCBOEĻ
# Ļ,MBQĻEFĻBGEFLLJOHĻWFSWPMHFOTĻJOĻEFĻSJDI
UJOHĻWBOĻEFĻWFMHĻqĻEVXĻPOEFSUVTTFOĻEFĻBGHF
TDIVJOEFĻCPWFOLBOUĻPNMBBHĻ[PEBUĻEF[F
POEFSĻEFĻSBOEĻWBOĻEFĻWFMHĻHSJKQUĻ$POUSPMFFS
PGĻEFĻBGEFLLJOHĻHFMJKLĻMJHUĻNFUĻIFUĻWFMHPQQFS
WMBLĻqĻEVXĻBOEFSTĻIFUĻVJUTUFLFOEFĻHFEFFMUF
WPPS[JDIUJHĻOBBSĻCJOOFO
G021830
$CPFGPURCPPKPI
%FĻCBOEFOTQBOOJOHTTUJDLFSĻPQĻEFĻ#TUJKMĻ UVT
TFOĻWPPSĻFOĻBDIUFSQPSUJFS ĻBBOĻCFTUVVSEFST
[JKEFĻHFFGUĻEFĻKVJTUFĻCBOEFOTQBOOJOHĻBBOĻWPPS
EFĻBBOCFWPMFOĻCBOEFONBBUĻ%FĻCBOEFOTQBO
OJOHĻTUBBUĻPPLĻJOĻEFĻCBOEFOTQBOOJOHTUBCFM
[JFĻQBHJOBĻ
0$
%FĻCBOEFOTQBOOJOHĻIBOHUĻBGĻWBOĻEFĻUFN
QFSBUVVS
$CPFGPURCPPKPIEQPVTQNGTGP
$POUSPMFFSĻJFEFSFĻNBBOEĻEFĻCBOEFOTQBOOJOH
)FUĻCBOEWFOUJFMĻJTĻWPPS[JFOĻWBOĻFFOĻLVOTUTUPG
BGEFLLJOHĻNFUĻFFOĻPQFOJOHĻFSJO
8GPVKGNCHFGMMKPIXGTYKLFGTGP
/FFNĻEFĻUPSYTMFVUFMĻFSCJKĻ EJFĻJOĻIFU
TDIVJNSVCCFSCMPLĻ[JU ĻBDIUFSĻIFUĻQBOFFMĻMJOLT
JOĻEFĻCBHBHFSVJNUF 4UFFLĻEFĻUPSYTMFVUFMĻJOĻEFĻPQFOJOH
8FSLĻEFĻBGEFLLJOHĻMPTĻNFUĻCFIVMQĻWBOĻEF
UPSYTMFVUFMĻ " 7FSXJKEFSĻIFUĻWFOUJFMEPQKF
8GPVKGNCHFGMMKPIVGTWIRNCCVUGP
1MBBUTĻIFUĻWFOUJFMEPQKF
9KGNGPGPDCPFGP
$CPFGPURCPPKPI
0$
p
$POUSPMFFSĻEFĻCBOEFOTQBOOJOHĻCJK
LPVEFĻCBOEFOĻ.FUĻLPVEFĻCBOEFO
XPSEUĻCFEPFMEĻEBUĻEFĻCBOEFOĻEF[FMGEF
UFNQFSBUVVSĻIFCCFOĻBMTĻEFĻCVJUFOUFN
QFSBUVVSĻ/BĻFFOĻQBBSĻLJMPNFUFSĻSJKEFO
XPSEFOĻEFĻCBOEFOĻXBSNĻFOĻXPSEUĻEF
ESVLĻIPHFS
p
&FOĻUFĻMBHFĻCBOEFOTQBOOJOHĻSFTVMUFFSU
JOĻFFOĻIPHFSĻCSBOETUPGWFSCSVJL ĻFFO
LPSUFSFĻMFWFOTEVVSĻWBOĻEFĻCBOEFOĻFO
FFOĻTMFDIUFSFĻXFHMJHHJOHĻWBOĻEFĻBVUP
3JKEFOĻNFUĻFFOĻUFĻMBHFĻCBOEFOTQBO
OJOHĻLBOĻUPUĻHFWPMHĻIFCCFOĻEBUĻEF
CBOEFOĻPWFSWFSIJUĻSBLFOĻFOĻCFTDIBEJ
HFOĻ%FĻCBOEFOTQBOOJOHĻJTĻWBO
JOWMPFEĻPQĻIFUĻSJKDPNGPSU ĻIFUĻXFHHF
MVJEĻFOĻEFĻTUVVSFJHFOTDIBQQFO
p
*OĻEFĻMPPQĻWBOĻEFĻUJKEĻEBBMUĻEFĻCBOEFO
TQBOOJOHĻ%JUĻJTĻFFOĻOBUVVSMJKLĻWFS
TDIJKOTFMĻ%FĻCBOEFOTQBOOJOHĻTDIPN
NFMUĻPPLĻEPPSĻEFĻPNHFWJOHTUFNQFSB
UVVS
9KGNGPGPDCPFGP
)GXCTGPFTKGJQGMGP'*$1UGV
'*$1UGV
)GXCTGPFTKGJQGM
5JMĻEFĻWMPFSĻJOĻEFĻCBHBHFSVJNUFĻPQĻFOĻIBBM
EFĻHFWBSFOESJFIPFLĻUFWPPSTDIJKO
/FFNĻEFĻHFWBSFOESJFIPFLĻVJUĻEFĻIPVEFS
LMBQĻEFĻESJFIPFLĻVJUĻFOĻCFWFTUJHĻEFĻUXFF
MPTTFĻ[JKEFOĻBBOĻFMLBBS
,MBQĻEFĻTUFVOQPUFOĻWBOĻEFĻHFWBSFOESJF
IPFLĻVJU
0OEFSĻEFĻWMPFSĻJOĻEFĻCBHBHFSVJNUFĻMJHUĻFFO
&)#0TFU
7PMHĻEFĻHFMEFOEFĻCFQBMJOHFOĻWPPSĻIFU
HFCSVJLĻWBOĻFFOĻHFWBSFOESJFIPFLĻ;FUĻEF
HFWBSFOESJFIPFLĻPQĻFFOĻQBTTFOEĻQVOUĻBDIUFS
EFĻBVUPĻPQĻPNĻBDIUFSPQLPNFOEĻWFSLFFSĻUJKEJH
UFĻXBBSTDIVXFO
;PSHĻEBUĻEFĻIPVEFSĻNFUĻEFĻHFWBSFOESJFIPFL
OBĻHFCSVJLĻTUFWJHĻJOĻEFĻCBHBHFSVJNUFĻWBTU[JU
0$
#JKĻFFOĻHFBDUJWFFSEFĻ1SJWBDZĻMPDLJOHĻ[JKO
BDIUFSLMFQĻFOĻWMPFSMVJLĻOJFUĻUFĻPQFOFO Ļ[JF
QBHJOBĻ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
9KGNGPGPDCPFGP
2TQXKUQTKUEJGDCPFGPTGRCTCVKG 6/- #NIGOGPGKPHQTOCVKG
)FUĻBGEJDIUNJEEFMĻEJDIUĻCBOEFOĻNFUĻFFOĻMFL
JOĻIFUĻMPPQWMBLĻFGGFDUJFGĻBG
1XGT\KEJV
0$
%FĻCBOEFOSFQBSBUJFTFUĻJTĻVJUTMVJUFOE
CFEPFMEĻWPPSĻIFUĻBGEJDIUFOĻWBOĻCBOEFO
NFUĻFFOĻMFLĻJOĻIFUĻMPPQWMBL
%FĻCBOEFOSFQBSBUJFTFUĻMFFOUĻ[JDIĻNJOEFS
HPFEĻWPPSĻCBOEFOĻNFUĻFFOĻHBUĻJOĻIFUĻ[JKWMBL
1SPCFFSĻHFFOĻCBOEFOĻNFUĻEFĻQSPWJTPSJTDIF
CBOEFOSFQBSBUJFTFUĻBGĻUFĻEJDIUFOĻEJFĻHSPUF
HSPFWFO ĻTDIFVSFOĻFOĻEFSHFMJKLFĻWFSUPOFO
%FĻCBOEFOSFQBSBUJFTFUĻ 5., Ļ5FNQPSBSZ
.PCJMJUZĻ,JU ĻXPSEUĻHFCSVJLUĻPNĻFFOĻMFLĻUF
EJDIUFOĻBMTPPLĻPNĻEFĻCBOEFOTQBOOJOHĻUF
DPOUSPMFSFOĻFOĻ[PĻOPEJHĻUJKEFMJKLĻUFĻDPSSJHFSFO
%FĻTFUĻCFTUBBUĻVJUĻFFOĻDPNQSFTTPSĻFOĻFFO
CVTĻNFUĻBGEJDIUNJEEFMĻ%FĻTFUĻEJFOUĻPN
OPPESFQBSBUJFTĻVJUĻUFĻWPFSFOĻ%FĻGMFTĻNFUĻIFU
BGEJDIUNJEEFMĻNPFUĻXPSEFOĻWFSWBOHFOĻWPPS
EBUĻEFĻIPVECBBSIFJETEBUVNĻJTĻWFSTUSFLFOĻFO
UFWFOTĻOBĻIFUĻHFCSVJL
%FĻOPPESFQBSBUJFTFUĻWPPSĻCBOEFOĻWJOEUĻV
BDIUFSĻEFĻLMFQĻMJOLTĻJOĻEFĻCBHBHFSVJNUF
;FUĻFFOĻHFWBSFOESJFIPFLĻ [JFĻQBHJOBĻ ĻPQ
CJKĻIFUĻBGEJDIUFOĻWBOĻFFOĻCBOEĻMBOHTĻFFO
ESVLLFĻXFH
4MVJUĻFFOĻDPNQSFTTPSĻBBOĻPQĻFFOĻWBOĻEFĻ7
BBOTMVJUJOHFOĻJOĻEFĻBVUP Ļ[JFĻQBHJOBĻĻFO
Ļ(FCSVJLĻEFĻFMFLUSJTDIFĻBBOTMVJUJOHĻEJF
IFUĻEJDIUTUĻCJKĻEFĻMFLLFĻCBOEĻ[JU
$'.#0)4+,"MTĻEFĻDPNQSFTTPSĻWPPSĻCBOEFOSFQBSBUJF
PQĻFFOĻWBOĻEFĻCFJEFĻBBOTMVJUJOHFOĻJOĻEF
UVOOFMDPOTPMFĻJTĻBBOHFTMPUFO Ļ[JF
QBHJOBĻ ĻNBHĻFSĻPQĻEFĻBOEFSFĻBBOTMVJ
UJOHĻHFFOĻTUSPPNWFSCSVJLFSĻBBOHFTMPUFO
[JKO
0$
%FĻDPNQSFTTPSĻWPPSĻQSPWJTPSJTDIFĻCBO
EFOSFQBSBUJFĻJTĻEPPSĻ7PMWPĻHFUFTUĻFOĻHPFE
HFLFVSE
4UJDLFS ĻUPFHFTUBOFĻNBYJNVNTOFMIFJE
,OPQ
,BCFM
#VTIPVEFSĻ PSBOKFĻEFLTFM
#FTDIFSNEPQ
%SVLSFEVDFFSWFOUJFM
-VDIUTMBOH
#VTĻNFUĻBGEJDIUNJEEFM
.BOPNFUFS
9KGNGPGPDCPFGP
2TQXKUQTKUEJGDCPFGPTGRCTCVKG 6/.GMMGDCPFTGRCTGTGP
9##45%*79+0)
3JKEĻOPPJUĻTOFMMFSĻEBOĻĻLNI ĻOBEBUĻVĻEF
OPPESFQBSBUJFTFUĻIFCUĻHFCSVJLUĻ7PMWP
BEWJTFFSUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUTĻUF
CF[PFLFOĻPNĻEFĻBGHFEJDIUFĻCBOEĻUFĻMBUFO
DPOUSPMFSFOĻ NBYJNBMFĻSJKBGTUBOEĻĻLN )FUĻQFSTPOFFMĻLBOĻCFQBMFOĻPGĻEFĻCBOEĻLBO
XPSEFOĻHFSFQBSFFSEĻPGĻNPFUĻXPSEFOĻWFS
WBOHFO
9##45%*79+0)
)FUĻBGEJDIUNJEEFMĻLBOĻBBOMFJEJOHĻHFWFOĻUPU
IVJEJSSJUBUJFĻ8BTĻCJKĻIVJEDPOUBDUĻIFU
HFUSPGGFOĻHFCJFEĻPONJEEFMMJKLĻTDIPPOĻNFU
XBUFSĻFOĻ[FFQ
9##45%*79+0)
%SBBJĻEFĻCVTĻOJFUĻMPTĻ%FĻCVTĻJTĻWPPS[JFO
WBOĻFFOĻQBLLJOHĻEJFĻMFLLBHFĻUFHFOHBBU
8GPVKGNCHFGMMKPIXGTYKLFGTGP
/FFNĻEFĻUPSYTMFVUFMĻFSCJKĻ EJFĻJOĻIFU
TDIVJNSVCCFSCMPLĻ[JU ĻBDIUFSĻIFUĻQBOFFM
MJOLTĻJOĻEFĻCBHBHFSVJNUF 4UFFLĻEFĻUPSYTMFVUFMĻJOĻEFĻPQFOJOH
8FSLĻEFĻBGEFLLJOHĻMPTĻNFUĻCFIVMQĻWBOĻEF
UPSYTMFVUFMĻ " $POUSPMFFSĻPGĻEFĻLOPQĻJOĻTUBOEĻĻTUBBUĻFO
OFFNĻEFĻLBCFMĻFOĻEFĻMVDIUTMBOHĻFSCJK
0$
8QQTKPHQTOCVKGQXGTFGYGTMKPIXCPFGQPFGTFG
NGP \KGXQQTICCPFGCHDGGNFKPI 7FSXJKEFSĻEFĻTUJDLFSĻNFUĻEFĻUPFHFTUBOF
NBYJNVNTOFMIFJEĻ EJFĻBBOĻEFĻFOFĻLBOU
WBOĻEFĻDPNQSFTTPSĻ[JU ĻFOĻCFWFTUJHĻEF[F
PQĻIFUĻTUVVSXJFM
7PPSĻIFUĻHFCSVJLĻEFĻWFS[FHFMJOHĻWBOĻEF
CVTĻOJFUĻWFSCSFLFOĻ#JKĻIFUĻJOESBBJFOĻWBO
EFĻCVTĻXPSEUĻEFĻWFS[FHFMJOHĻBVUPNBUJTDI
WFSCSPLFO
%SBBJĻEFĻPSBOKFĻCFTDIFSNEPQĻMPTĻFWFOBMT
EFĻEPQĻPQĻEFĻCVTĻNFUĻBGEJDIUNJEEFM
%SBBJĻEFĻCVTĻJOĻEFĻCVTIPVEFSĻWBTU
4MVJUĻEFĻTMBOHĻBBOĻUVTTFOĻEFĻDPNQSFTTPS
FOĻIFUĻWFOUJFM
9KGNGPGPDCPFGP
2TQXKUQTKUEJGDCPFGPTGRCTCVKG 6/- 4MVJUĻEFĻLBCFMĻPQĻFFOĻ7BBOTMVJUJOHĻBBO
FOĻTUBSUĻEFĻNPUPS
0$
"MTĻEFĻDPNQSFTTPSĻPQĻFFOĻWBOĻEFĻCFJEF
Ļ7BBOTMVJUJOHFOĻJTĻBBOHFTMPUFO ĻJOĻEF
UVOOFMDPOTPMF ĻNBHĻFSĻPQĻEFĻBOEFSFĻBBO
TMVJUJOHĻHFFOĻTUSPPNWFSCSVJLFSĻBBOHFTMP
UFOĻ[JKO
9##45%*79+0)
-BBUĻHFFOĻLJOEFSFOĻ[POEFSĻUPF[JDIUĻJOĻEF
BVUPĻBDIUFS ĻUFSXJKMĻEFĻNPUPSĻMPPQU
;FUĻEFĻLOPQĻJOĻTUBOEĻ+
9##45%*79+0)
(BĻOPPJUĻOBBTUĻEFĻCBOEĻTUBBOĻUFSXJKMĻEF
DPNQSFTTPSĻBBOĻIFUĻQPNQFOĻJTĻ#JKĻCBS
TUFO ĻPOFGGFOIFEFOĻFOĻEFSHFMJKLFĻEJFOUĻV
EFĻDPNQSFTTPSĻPONJEEFMMJKLĻVJUĻUFĻTDIBLF
MFOĻ#FÃJOEJHĻJOĻEBUĻHFWBMĻEFĻSJUĻ)FUĻXPSEU
EBOĻHFBEWJTFFSEĻFFOĻFSLFOEFĻCBOEFO
XFSLQMBBUTĻUFĻCF[PFLFO
0$
#JKĻIFUĻJOTDIBLFMFOĻWBOĻEFĻDPNQSFTTPSĻLBO
EFĻTQBOOJOHĻBBOWBOLFMJKLĻPQMPQFOĻUPU
ĻCBS ĻNBBSĻ[BMĻOBĻDBĻĻTFDPOEFOĻXFFS
EBMFO
7VMĻEFĻCBOEĻĻNJOVUFOĻMBOHĻNFUĻBGEJDIU
NJEEFM
$'.#0)4+,&SĻCFTUBBUĻHFWBBSĻWPPSĻPWFSWFSIJUUJOHĻ%F
DPNQSFTTPSĻNBHĻOJFUĻMBOHFSĻEBOĻĻNJOV
UFOĻBDIUFSFFOĻXFSLFO
4DIBLFMĻEFĻDPNQSFTTPSĻVJUĻPNĻEFĻCBO
EFOTQBOOJOHĻWBOĻEFĻNBOPNFUFSĻBGĻUF
MF[FOĻ%FĻCBOEFOTQBOOJOHĻEJFOUĻNJOJNBBM
ĻCBSĻFOĻNBYJNBBMĻ ĻCBSĻUFĻCFESBHFO
-BBUĻFWFOUVFFMĻMVDIUĻPOUTOBQQFOĻNFUĻIFU
ESVLSFEVDFFSWFOUJFM ĻBMTĻEFĻCBOEFOTQBO
OJOHĻUFĻIPPHĻJT
9##45%*79+0)
"MTĻEFĻCBOEFOTQBOOJOHĻMBHFSĻJTĻEBOĻ CBS ĻJTĻIFUĻHBUĻJOĻEFĻCBOEĻUFĻHSPPUĻ#FÃJO
EJHĻJOĻEBUĻHFWBMĻEFĻSJUĻ)FUĻXPSEUĻEBOĻHFBE
WJTFFSEĻFFOĻFSLFOEFĻCBOEFOXFSLQMBBUTĻUF
CF[PFLFO
4DIBLFMĻEFĻDPNQSFTTPSĻVJUĻFOĻUSFLĻEF
LBCFMĻMPTĻVJUĻEFĻ7BBOTMVJUJOH
,PQQFMĻEFĻTMBOHĻMPTĻWBOĻIFUĻWFOUJFMĻFO
QMBBUTĻIFUĻWFOUJFMEPQKFĻUFSVHĻ%VXĻEF
BGEFLLJOHĻXFFSĻPQĻIFUĻCBOEWFOUJFM ĻNFU
EFĻPQFOJOHĻOBBSĻEFĻOBBGĻHFSJDIUĻ5XFF
LMJLLFOĻHFWFOĻBBOĻEFĻBGEFLLJOHĻHPFE
WBTU[JU
-FHĻ[PĻTQPFEJHĻNPHFMJKLĻOBĻEFĻSFQBSBUJF
DBĻĻLNĻBGĻCJKĻFFOĻTOFMIFJEĻWBOĻNBYJNBBM
ĻLNI Ļ[PEBUĻIFUĻBGEJDIUNJEEFMĻEFĻCBOE
LBOĻBGEJDIUFO
4GRCTCVKGTGUWNVCCVGPDCPFGPURCPPKPI
EQPVTQNGTGP
4MVJUĻEFĻVJUSVTUJOHĻPQOJFVXĻBBOĻ [JFĻIFU
HFEFFMUFĻl7FOUJFMBGEFLLJOHĻWFSXJKEFSFOm
PQĻQBHJOBĻ -FFTĻEFĻCBOEFOTQBOOJOHĻWBOĻEFĻNBOP
NFUFSĻBG
p "MTĻEFĻTQBOOJOHĻMBHFSĻJTĻEBOĻ ĻCBS
XFSEĻEFĻCBOEĻPOWPMEPFOEFĻBGHFEJDIU
#FÃJOEJHĻJOĻEBUĻHFWBMĻEFĻSJUĻ/FFNĻDPO
UBDUĻPQĻNFUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSL
QMBBUT
p "MTĻEFĻCBOEFOTQBOOJOHĻIPHFSĻJTĻEBO
ĻCBS ĻNPFUĻVĻEFĻCBOEĻPQQPNQFOĻUPU
EFĻTQBOOJOHĻEJFĻTUBBUĻBBOHFHFWFOĻJO
EFĻCBOEFOTQBOOJOHTUBCFM Ļ[JF
9KGNGPGPDCPFGP
2TQXKUQTKUEJGDCPFGPTGRCTCVKG 6/QBHJOBĻĻ ĻCBSĻĻĻL1B Ļ-BBU
MVDIUĻVJUĻEFĻCBOEĻPOUTOBQQFO ĻBMTĻEF
CBOEFOTQBOOJOHĻUFĻIPPHĻJT
9##45%*79+0)
%SBBJĻEFĻCVTĻOJFUĻMPTĻ%FĻCVTĻJTĻWPPS[JFO
WBOĻFFOĻQBLLJOHĻEJFĻMFLLBHFĻUFHFOHBBU
;PSHĻEBUĻEFĻDPNQSFTTPSĻVJUTUBBUĻ,PQQFM
EFĻMVDIUTMBOHĻFOĻEFĻLBCFMĻMPT
TFOĻEFĻBGHFTDIVJOEFĻCPWFOLBOUĻPNMBBH
[PEBUĻEF[FĻPOEFSĻEFĻSBOEĻWBOĻEFĻWFMH
HSJKQUĻ$POUSPMFFSĻPGĻEFĻBGEFLLJOHĻHFMJKLĻMJHU
NFUĻIFUĻWFMHPQQFSWMBLĻqĻEVXĻBOEFSTĻIFU
VJUTUFLFOEFĻHFEFFMUFĻWPPS[JDIUJHĻOBBSĻCJO
OFO
0$
7FSWBOHĻEFĻCVTĻNFUĻBGEJDIUNJEEFMĻFOĻEF
TMBOHĻOBĻHFCSVJLĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻIFU
WFSWBOHFOĻPWFSĻUFĻMBUFOĻBBOĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUT
9##45%*79+0)
$POUSPMFFSĻEFĻCBOEFOTQBOOJOHĻSFHFMNBUJH
6ĻXPSEUĻHFBEWJTFFSEĻPNĻOBBSĻEFĻEJDIUTUCJK
[JKOEFĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUTĻUFĻSJKEFOĻFO
FSĻEFĻCFTDIBEJHEFĻCBOEĻUFĻMBUFOĻWFSWBOHFO
SFQBSFSFOĻ(FFGĻBBOĻIFUĻXFSLQMBBUTQFSTPOFFM
EPPSĻEBUĻFSĻBGEJDIUNJEEFMĻJOĻEFĻCBOEĻ[JU
8GPVKGNCHFGMMKPIVGTWIRNCCVUGP
1MBBUTĻIFUĻWFOUJFMEPQKF
%VXĻEFĻFOFĻLBOUĻWBOĻEFĻBGEFLLJOHĻ EJF
[POEFSĻPQFOJOH ĻWBTUĻ BBOĻEFĻLBOUĻWBOĻEF
CBOEĻĻ# Ļ,MBQĻEFĻBGEFLLJOHĻWFSWPMHFOT
JOĻEFĻSJDIUJOHĻWBOĻEFĻWFMHĻqĻEVXĻPOEFSUVT
9##45%*79+0)
3JKEĻOPPJUĻTOFMMFSĻEBOĻĻLNI ĻOBEBUĻVĻEF
OPPESFQBSBUJFTFUĻIFCUĻHFCSVJLUĻ7PMWP
BEWJTFFSUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUTĻUF
CF[PFLFOĻPNĻEFĻBGHFEJDIUFĻCBOEĻUFĻMBUFO
DPOUSPMFSFOĻ NBYJNBMFĻSJKBGTUBOEĻĻLN )FUĻQFSTPOFFMĻLBOĻCFQBMFOĻPGĻEFĻCBOEĻLBO
XPSEFOĻHFSFQBSFFSEĻPGĻNPFUĻXPSEFOĻWFS
WBOHFO
$CPFQRRQORGP
%FĻDPNQSFTTPSĻJTĻCFSFLFOEĻPQĻIFUĻPQQPN
QFOĻWBOĻEFĻPSJHJOFMFĻCBOEFOĻEJFĻPQĻEFĻBVUP
[JUUFO
%FĻDPNQSFTTPSĻNPFUĻVJUTUBBOĻ;PSHĻEBU
EFĻLOPQĻJOĻTUBOEĻĻTUBBUĻFOĻOFFNĻEF
LBCFMĻFOĻEFĻMVDIUTMBOHĻFSCJK
7FSXJKEFSĻEFĻWFOUJFMBGEFLLJOHĻ [JFĻEF
JOTUSVDUJFTĻPQĻQBHJOBĻ Ļ%SBBJĻIFUĻWFO
UJFMEPQKFĻWBOĻIFUĻXJFMĻMPTĻFOĻTDISPFGĻEF
WFOUJFMBBOTMVJUJOHĻWBOĻEFĻMVDIUTMBOHĻ[P
WFSĻNPHFMJKLĻPQĻIFUĻWFOUJFMĻWBOĻEFĻCBOE
9##45%*79+0)
*OBEFNFOĻWBOĻVJUMBBUHBTTFOĻLBOĻMFWFOTHF
WBBSMJKLĻ[JKOĻ-BBUĻEFĻNPUPSĻOPPJUĻESBBJFOĻJO
SVJNUFOĻEJFĻ[JKOĻBGHFTMPUFOĻPGĻPOWPMEPFOEF
HFWFOUJMFFSEĻXPSEFO
9KGNGPGPDCPFGP
2TQXKUQTKUEJGDCPFGPTGRCTCVKG 6/- 9##45%*79+0)
-BBUĻHFFOĻLJOEFSFOĻ[POEFSĻUPF[JDIUĻJOĻEF
BVUPĻBDIUFS ĻUFSXJKMĻEFĻNPUPSĻMPPQU
4MVJUĻEFĻLBCFMĻBBOĻPQĻFFOĻWBOĻEFĻ7
BBOTMVJUJOHFOĻJOĻEFĻBVUPĻFOĻTUBSUĻEF
NPUPS
4DIBLFMĻEFĻDPNQSFTTPSĻJOĻEPPSĻEFĻLOPQ
JOĻTUBOEĻ+ĻUFĻ[FUUFO
$'.#0)4+,&SĻCFTUBBUĻHFWBBSĻWPPSĻPWFSWFSIJUUJOHĻ%F
DPNQSFTTPSĻNBHĻOJFUĻMBOHFSĻEBOĻĻNJOV
UFOĻBDIUFSFFOĻXFSLFO
1PNQĻEFĻCBOEĻPQĻUPUĻEFĻESVLĻEJFĻPQJO
EFĻCBOEFOTQBOOJOHTUBCFMĻTUBBUĻBBOHFHF
WFO Ļ[JFĻQBHJOBĻĻ -BBUĻFWFOUVFFMĻMVDIU
POUTOBQQFOĻNFUĻIFUĻESVLSFEVDFFSWFOUJFM
BMTĻEFĻCBOEFOTQBOOJOHĻUFĻIPPHĻJT
4DIBLFMĻEFĻDPNQSFTTPSĻVJUĻ,PQQFMĻEF
MVDIUTMBOHĻFOĻEFĻLBCFMĻMPT
1MBBUTĻIFUĻWFOUJFMEPQKFĻUFSVH
1MBBUTĻEFĻWFOUJFMBGEFLLJOHĻUFSVHĻEPPS
FFSTUĻEFĻFOFĻLBOUĻ EJFĻ[POEFSĻPQFOJOH
WBTUĻUFĻESVLLFOĻ BBOĻEFĻLBOUĻWBOĻEF
CBOE Ļ[JFĻBGCFFMEJOHĻPQĻQBHJOBĻĻ,MBQ
EFĻBGEFLLJOHĻWFSWPMHFOTĻJOĻEFĻSJDIUJOH
WBOĻEFĻWFMHĻqĻEVXĻPOEFSUVTTFOĻEFĻBGHF
TDIVJOEFĻCPWFOLBOUĻPNMBBHĻ[PEBUĻEF[F
POEFSĻEFĻSBOEĻWBOĻEFĻWFMHĻHSJKQUĻ$POUSP
MFFSĻPGĻEFĻBGEFLLJOHĻHFMJKLĻMJHUĻNFUĻIFUĻWFM
HPQQFSWMBLĻqĻEVXĻBOEFSTĻIFUĻVJUTUFLFOEF
HFEFFMUFĻWPPS[JDIUJHĻOBBSĻCJOOFO
$WUOGVCHFKEJVOKFFGNXGTXCPIGP
7FSWBOHĻEFĻCVTĻWPPSEBUĻEFĻIPVECBBSIFJET
EBUVNĻWFSTUSFLFOĻJTĻ#FIBOEFMĻEFĻWFSWBOHFO
CVTĻBMTĻLMFJOĻDIFNJTDIĻBGWBMĻ ,$" 9##45%*79+0)
%FĻCVTĻCFWBUĻ FUIBOPMĻFOĻOBUVVSSVCCFS
MBUFY
(FWBBSMJKLĻCJKĻJOXFOEJHĻHFCSVJLĻ,BOĻBBOMFJ
EJOHĻHFWFOĻUPUĻPWFSHFWPFMJHIFJEĻCJKĻIVJE
DPOUBDU
$POUBDUĻNFUĻIVJEĻFOĻPHFOĻWFSNJKEFO
#VJUFOĻCFSFJLĻWBOĻLJOEFSFOĻCFXBSFO
9KGNGPGPDCPFGP
.PUPSSVJNUF
(MPFJMBNQFO
8JTTFSCMBEFOĻFOĻTQSPFJFSWMPFJTUPG
"DDV
;FLFSJOHFO
7FS[PSHJOH
0/%&3)06%Ļ&/Ļ4&37*$&
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
/QVQTTWKOVG
#NIGOGGP
$'.#0)4+,1SPCFFSĻEFĻSFHFMFFOIFJEĻOJFUĻUFĻNPEJGJDF
SFOĻ.FFSĻJOGPSNBUJFĻWJOEUĻVĻPQ
XXXLPQQFV
5GTXKEGRTQITCOOCXCP8QNXQ
0NĻEFĻWFSLFFSTWFJMJHIFJE ĻCFESJKGT[FLFSIFJE
FOĻCFUSPVXCBBSIFJEĻWBOĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻIPPH
QFJMĻUFĻIPVEFO ĻEJFOUĻVĻEFĻWPPSTDISJGUFOĻWBO
IFUĻ4FSWJDFQSPHSBNNBĻWBOĻ7PMWPĻPQĻUFĻWPM
HFOĻ[PBMTĻEJFĻPNTDISFWFOĻTUBBOĻJOĻIFUĻ4FS
WJDFĻFOĻHBSBOUJFCPFLKFĻWBOĻ7PMWPĻ7PMWP
BEWJTFFSUĻVĻPNĻTFSWJDFĻFOĻPOEFSIPVETXFSL
[BBNIFEFOĻPWFSĻUFĻMBUFOĻBBOĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUTĻ7PMWPXFSLQMBBUTFO
CFTDIJLLFOĻPWFSĻIFUĻQFSTPOFFM ĻIFUĻTQFDJBMF
HFSFFETDIBQĻFOĻEFĻTFSWJDFIBOECPFLFOĻXBBS
EPPSĻ[JKĻVĻFFOĻ[PĻIPPHĻNPHFMJKLFĻTFSWJDFLXBMJ
UFJUĻLVOOFOĻHBSBOEFSFO
$'.#0)4+,7PPSĻEFĻHFMEJHIFJEĻWBOĻEFĻHBSBOUJFĻJTĻIFU
WBOĻCFMBOHĻEBUĻVĻIFUĻ4FSWJDFĻFOĻHBSBOUJF
CPFLKFĻWBOĻ7PMWPĻDPOUSPMFFSUĻFOĻEFĻBBOXJK
[JOHFOĻPQWPMHU
5GTXKEGKPVGTXCNGPXQNIGPFG
UGTXKEGDGWTVNCCFMCDGN
%FĻVSFOUFMMFSĻWBOĻEFĻMBBELBCFMĻIPVEUĻEFĻSFT
UFSFOEFĻMBBEUJKEĻCJKĻUPUĻBBOĻEFĻWPMHFOEFĻTFSWJ
DFCFVSUĻ7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻEFĻSFHFMFFOIFJE
PNĻEFĻĻESBBJVSFOĻUFĻMBUFOĻDPOUSPMFSFO
EPPSĻFFOĻFMFLUSJDJFO
4GIGNOCVKIEQPVTQNGTGP
$POUSPMFFSĻSFHFMNBUJHĻEFĻWPMHFOEFĻPMJÃOĻFO
WMPFJTUPGGFO ĻCJKWPPSCFFMEĻUJKEFOTĻIFUĻUBOLFO
p
p
p
p
#WVQQRPGOGP
0$
7PMWPĻBEWJTFFSUĻVĻBMMFFOĻEFĻLSJLĻUFĻHFCSVJ
LFOĻEJFĻCJKĻEFĻBVUPĻIPPSUĻ7PMHĻCJKĻHFCSVJL
WBOĻFFOĻBOEFSFĻLSJLĻEBOĻEPPSĻ7PMWPĻHFBE
WJTFFSEĻEFĻHFCSVJLTBBOXJK[JOHFOĻEJFĻCJK
EF[FĻLSJLĻXFSEFOĻHFMFWFSE
,PFMWMPFJTUPG
.PUPSPMJF
4UVVSCFLSBDIUJHJOHTWMPFJTUPG
4QSPFJFSWMPFJTUPG
9##45%*79+0)
7FSHFFUĻOJFUĻEBUĻEFĻSBEJBUFVSWFOUJMBUPS
WËËSĻJOĻEFĻNPUPSSVJNUFĻBDIUFSĻEFĻSBEJB
UFVS ĻFOJHFĻUJKEĻOBĻVJUTDIBLFMJOHĻWBOĻEF
NPUPSĻBVUPNBUJTDIĻLBOĻTUBSUFO
-BBUĻEFĻNPUPSSFJOJHJOHĻBMUJKEĻVJUWPFSFOĻEPPS
FFOĻXFSLQMBBUTĻ"MTĻEFĻNPUPSĻXBSNĻJT
CFTUBBUĻFSĻCSBOEHFWBBS
"MTĻVĻEFĻBVUPĻNFUĻFFOĻHBSBHFLSJLĻPQOFFNU
NPFUĻVĻEFĻLSJLĻUFHFOĻEFĻWPPSLBOUĻWBOĻIFU
TVCGSBNFĻWBOĻEFĻNPUPSĻBBOCSFOHFO
;PSHĻEBUĻEFĻTQBUQMBBUĻPOEFSĻEFĻNPUPSĻOJFU
CFTDIBEJHEĻSBBLUĻ-FUĻFSPQĻEBUĻVĻEFĻHBSBHF
LSJLĻEVTEBOJHĻBBOCSFOHU ĻEBUĻEFĻBVUPĻFSĻOJFU
WBOĻBGĻLBOĻHMJKEFOĻ.BBLĻBMUJKEĻHFCSVJLĻWBO
TUFVOCPLLFOĻPGĻWFSHFMJKLCBSFĻIVMQNJEEFMFO
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
/QVQTTWKOVG
"MTĻVĻEFĻBVUPĻNFUĻFFOĻUXFFLPMPNTĻIFGCSVH
PQOFFNU ĻNPFUĻVĻFSWPPSĻ[PSHFOĻEBUĻEFĻWPPS
TUFĻFOĻBDIUFSTUFĻESBHFSBSNFOĻPOEFSĻEF
TUFVOQVOUFOĻLPNFOĻUFĻ[JUUFOĻ;JFĻWPPSHBBOEF
BGCFFMEJOH
/QVQTMCRQRGPGPGPUNWKVGP
-BBUĻFWFOUVFMFĻDPOUSPMFTĻFOĻSFQBSBUJFTĻPWFS
BBOĻFFOĻFSLFOEFĻXFSLQMBBUT
9##45%*79+0)
$POUSPMFFSĻCJKĻIFUĻTMVJUFOĻPGĻEFĻNPUPSLBQ
HPFEĻJOĻIFUĻTMPUĻWBMU
/QVQTTWKOVGQXGT\KEJV
5GTXKEGGPTGRCTCVKG
7PFSĻSFHFMNBUJHĻPOEFSIPVEĻVJUĻBBOĻEFĻBVUP
)PVEĻEFĻEPPSĻ7PMWPĻHFBEWJTFFSEFĻPOEFS
IPVETJOUFSWBMMFOĻBBO
&GJCPFITGGRXQQTQPVITGPFGNKPIXCPFGOQVQT
MCR\KVCNVKLFCCPFGNKPMGT\KLFG
0OEFSĻEFĻNPUPSLBQĻWJOEUĻVĻCFQBBMEFĻBDDVmT
FOĻFOLFMFĻDPNQPOFOUFOĻWBOĻIFUĻFMFLUSJTDIF
BBOESJKGTZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUPĻ8FFTĻWPPS[JDI
UJHĻCJKĻXFSL[BBNIFEFOĻJOĻEF[FĻSVJNUFĻFOĻSBBL
BMMFFOĻEFĻPOEFSEFMFOĻBBOĻEJFĻCJKĻOPSNBBM
POEFSIPVEĻ[JKOĻJOCFHSFQFO
9##45%*79+0)
9##45%*79+0)
-BBUĻEFĻIBOUFSJOHĻWBOĻPSBOKFĻLBCFMTĻWPPS
[JFOĻWBOĻFFOĻIPPHTQBOOJOHTTUJDLFSĻPWFS
BBOĻCFWPFHEĻQFSTPOFFM
%F[FĻBVUPĻOJFUĻ[ÁMGĻSFQBSFSFOĻ-PTHFSBBLUF
TUSPPNLBCFMTĻFOPGĻPOEFSEFMFOĻNPHFO
BMMFFOĻXPSEFOĻBBOHFTMPUFOĻEPPSĻFFO
FSLFOEFĻXFSLQMBBUTĻqĻHFBEWJTFFSEĻXPSEU
FFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
9##45%*79+0)
%SBBJĻEFĻIBOEHSFFQĻDBĻqĻHSBEFO
SFDIUTPNĻ)FUĻJTĻEVJEFMJKLĻUFĻIPSFOĻEBU
WFSHSFOEFMJOHĻXPSEUĻPQHFIFWFO
)BBMĻEFĻCPSHIBBLĻOBBSĻMJOLTĻPNĻEF
NPUPSLBQĻUFĻPQFOFOĻ %FĻCPSHIBBLĻ[JU
UVTTFOĻEFĻLPQMBNQĻFOĻEFĻHSJMMFĻ[PBMT
BGHFCFFME
5BMĻWBOĻPOEFSEFMFOĻJOĻEFĻBVUPĻXFSLFOĻPQ
FFOĻHFWBBSMJKLFĻFMFLUSJTDIFĻTQBOOJOH
p
3BBLĻHFFOĻPOEFSEFMFOĻBBO ĻXBOOFFS
IFUĻJOTUSVDUJFCPFLKFĻOJFUĻVJUESVLLFMJKL
BBOHFFGUĻEBUĻUFĻEPFO
p
8FFTĻWPPS[JDIUJHĻCJKĻIFUĻDPOUSPMFSFO
CJKWVMMFOĻWBOĻWMPFJTUPGGFOĻJOĻEFĻNPUPS
SVJNUF
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
/QVQTTWKOVG
9##45%*79+0)
)PVEĻIFUĻFMFLUSJTDIFĻTZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUP
BMUJKEĻJOĻTMFVUFMTUBOEĻĻCJKĻXFSL[BBNIFEFO
JOĻEFĻNPUPSSVJNUF Ļ[JFĻQBHJOBĻ
1NKGRGKNOQVQTEQPVTQNGTGP
0NĻEFĻBBOCFWPMFOĻTFSWJDFJOUFSWBMMFOĻBBO
UFĻLVOOFOĻIPVEFOĻEJFOUĻVĻFFOĻHPFEHF
LFVSEFĻNPUPSPMJFTPPSUĻUFĻHFCSVJLFO
(FCSVJLĻBMMFFOĻFFOĻPMJFTPPSUĻWBOĻEFĻWPPS
HFTDISFWFOĻLXBMJUFJUĻFOĻEBUĻ[PXFMĻCJKĻIFU
CJKWVMMFOĻBMTĻCJKĻWFSWFSTFOĻWBOĻPMJFĻ&FO
OFHBUJFWFĻJOWMPFEĻPQĻEFĻMFWFOTEVVSĻWBOĻEF
NPUPS ĻEFĻTUBSUHFXJMMJHIFJE ĻIFUĻCSBOETUPG
WFSCSVJLĻFOĻEFĻNJMJFVJNQBDUĻJTĻBOEFSTĻOJFU
VJUHFTMPUFO
0QTOCNGEQPVTQNGRWPVGPpXQQTFGQXGTKIG
QPFGTFGNGPKUURGEKCNKUVKUEJGMGPPKUXGTGKUV
$POUSPMFWVMPQFOJOHĻLPFMWMPFJTUPGĻWPPS
LPFMTZTUFFNĻFOĻLMJNBBUSFHFMJOH
$POUSPMFWVMPQFOJOHĻTUVVSCFLSBDIUJ
HJOHTWMPFJTUPG
.PUPSPMJFĻCJKWVMMFO
$POUSPMFWVMPQFOJOHĻSFNWMPFJTUPG
7PMWPĻBEWJTFFSUĻPMJFQSPEVDUFOĻWBOĻ$BTUSPM
4UBSUBDDV
7PPSĻSJUUFOĻPOEFSĻPOHVOTUJHFĻPNTUBOEJHIF
EFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
3FMBJTĻFOĻ[FLFSJOHFOLBTUKF
7VMPQFOJOHĻWPPSĻTQSPFJFSWMPFJTUPG
$'.#0)4+,0NĻBBOĻEFĻWFSFJTUFOĻWPPSĻEFĻHFTQFDJGJ
DFFSEFĻTFSWJDFJOUFSWBMMFOĻUFĻWPMEPFOĻXPS
EFOĻBMMFĻNPUPSFOĻJOĻEFĻGBCSJFLĻHFWVMEĻNFU
FFOĻTQFDJBBMĻBBOHFQBTUF ĻTZOUIFUJTDIF
NPUPSPMJFĻ%FĻPMJFTPPSUĻXFSEĻNFUĻHSPUF
[PSHĻHFTFMFDUFFSEĻMFUUFOEĻPQĻEFĻMFWFOT
EVVSĻWBOĻEFĻNPUPS ĻEFĻTUBSUHFXJMMJHIFJE
IFUĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻFOĻEFĻNJMJFVJNQBDU
7PMWPĻ$BSĻ$PSQPSBUJPOĻXJKTUĻBMMFĻHBSBOUJF
DMBJNTĻBGĻCJKĻHFCSVJLĻWBOĻFFOĻNPUPSPMJF
TPPSUĻEJFĻOJFUĻWPMEPFUĻBBOĻEFĻWPPSHFTDISF
WFOĻLXBMJUFJUTĻFOĻWJTDPTJUFJUTFJTFO
7PMWPĻBEWJTFFSUĻEFĻPMJFĻJOĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUTĻUFĻMBUFOĻWFSWFSTFO
7PMWPĻIBOUFFSUĻVJUFFOMPQFOEFĻTZTUFNFOĻPNĻUF
XBBSTDIVXFOĻWPPSĻFFOĻMBBHIPPHĻPMJFQFJMĻPG
FFOĻMBHFIPHFĻPMJFESVLĻ#JKĻEFĻNPEFMMFOĻEJF
[JKOĻWPPS[JFOĻWBOĻFFOĻPMJFESVLTFOTPSĻXPSEU
HFCSVJLĻHFNBBLUĻWBOĻFFOĻXBBSTDIVXJOHT
MBNQKFĻWPPSĻEFĻPMJFESVLĻ#JKĻNPEFMMFOĻNFUĻFFO
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
/QVQTTWKOVG
PMJFOJWFBVTFOTPSĻXPSEUĻHFXBBSTDIVXEĻNFU
FFOĻXBBSTDIVXJOHTMBNQKFĻNJEEFOĻPQĻIFU
JOTUSVNFOUFOQBOFFMĻFOĻNFUĻEJTQMBZNFMEJOHFO
0QĻCFQBBMEFĻNPEFMMFOĻ[JKOĻCFJEFĻTZTUFNFO
BBOXF[JHĻ/FFNĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻDPO
UBDUĻPQĻNFUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
/QVQTOGVGNGMVTQPKUEJG
QNKGRGKNCCPFWKFKPI
)PVEĻWPPSĻIFUĻWFSWFSTFOĻWBOĻEFĻNPUPSPMJFĻFO
IFUĻWFSWBOHFOĻWBOĻIFUĻPMJFGJMUFSĻEFĻJOUFSWBMMFO
BBOĻEJFĻTUBBOĻBBOHFHFWFOĻJOĻIFUĻ4FSWJDFĻFO
HBSBOUJFCPFLKF
)FUĻJTĻUPFHFTUBBOĻFFOĻPMJFTPPSUĻUFĻHFCSVJLFO
NFUĻFFOĻIPHFSFĻLXBMJUFJUĻEBOĻBBOHFHFWFOĻ#JK
SJKEFOĻPOEFSĻPOHVOTUJHFĻPNTUBOEJHIFEFO
BEWJTFFSUĻ7PMWPĻFFOĻPMJFĻWBOĻFFOĻIPHFSFĻLXB
MJUFJU Ļ[JFĻQBHJOBĻ
7PPSĻEFĻCJKĻUFĻWVMMFOĻIPFWFFMIFJEĻ [JF
QBHJOBĻĻFOĻWFSEFS /GNFKPIGPITCHKUEJGYGGTICXGQRFKURNC[
.FMEJOH
8WNDWKU
6ĻIPFGUĻIFUĻNPUPSPMJFQFJMĻOJFUĻBBOĻUFĻQBTTFO
WPPSEBUĻFSĻFFOĻNFMEJOHĻPQĻIFUĻEJTQMBZĻWFS
TDIJKOU Ļ[JFĻPOEFSTUBBOEFĻBGCFFMEJOH
.PUPSPMJFQFJM
8BOOFFSĻEFĻNPUPSĻBGHF[FUĻJT ĻLVOUĻVĻIFU
EVJNXJFMĻHFCSVJLFOĻPNĻIFUĻPMJFQFJMĻUFĻMBUFO
DPOUSPMFSFOĻEPPSĻEFĻFMFLUSPOJTDIFĻQFJMBBOEVJ
EJOH Ļ[JFĻQBHJOBĻ
9##45%*79+0)
#JKĻIFUĻWFSTDIJKOFOĻWBOĻEFĻNFMEJOH
1NKGUGTXKEGXGTGKUVĻFFOĻXFSLQMBBUT
PQ[PFLFOĻ)FUĻPMJFQFJMĻJTĻNPHFMJKLĻUFĻIPPH
(FMEUĻBMMFFOĻWPPSĻDJMĻEJFTFMNPEFM
#JKĻNPUPSFOĻNFUĻFMFLUSPOJTDIFĻPMJFQFJMBBOEVJEJOHĻPOUCSFFLUĻEFĻQFJMTUPLĻ DJMĻEJFTFM 1PFGTJQWFGPUGTXKEG
/QVQTTWKOVG
7PMHĻEFĻBBOXJK[JOHFOĻPQĻEFĻWFSQBLLJOHĻPQ
)FUĻJTĻCFMBOHSJKLĻEBUĻVĻWFSIPVEJOHĻUVTTFO
LPFMWMPFJTUPGĻFOĻXBUFSĻBGTUFNUĻPQĻEFĻIFFS
TFOEFĻXFFSTPNTUBOEJHIFEFOĻ7VMĻIFUĻSFTFS
WPJSĻOPPJUĻBMMFFOĻNFUĻTDIPPOĻXBUFSĻ)FU
HFWBBSĻWPPSĻCFWSJF[JOHĻOFFNUĻUPF Ļ[PXFMĻXBO
OFFSĻEFĻDPODFOUSBUJFĻLPFMWMPFJTUPGĻUFĻMBBHĻJT
BMTĻXBOOFFSĻEF[FĻUFĻIPPHĻJT
$'.#0)4+,7VMĻCJKĻIFUĻWFSTDIJKOFOĻWBOĻEFĻNFMEJOH
1NKGRGKNNCCINDKLXWNNGPĻTMFDIUTĻ MJUFSĻCJK
9##45%*79+0)
7VMĻOJFUĻNFFSĻPMJFĻCJK ĻBMTĻOJWFBVĻ ĻPGĻ WFSTDIJKOUĻ[PBMTĻBBOHFHFWFOĻPQĻEFĻBGCFFM
EJOHĻ%FĻPMJFĻNBHĻOPPJUĻCPWFOĻ/#:ĻPG
POEFSĻ/+0ĻTUBBOĻPNĻNPUPSTDIBEFĻUFHFO
UFĻHBBO
9##45%*79+0)
.PSTĻHFFOĻPMJFĻPQĻIFUĻIFUFĻVJUMBBUTQSVJU
TUVL ĻPNEBUĻFSĻHFWBBSĻWPPSĻCSBOEĻCFTUBBU
1NKGRGKNOGVGP
7PPSĻDPOUSPMFĻWBOĻIFUĻPMJFQFJMĻEFĻPOEFS
TUBBOEFĻWPMHPSEFĻBBOIPVEFO
"DUJWFFSĻTMFVUFMTUBOEĻ++ Ļ[JFĻQBHJOBĻ
%SBBJĻIFUĻEVJNXJFMĻPQĻEFĻMJOLFSĻTUVVSIFO
EFMĻOBBSĻTUBOEĻ1NKGRGKN
7FSWPMHFOTĻWFSTDIJKOUĻJOGPSNBUJFĻPWFS
IFUĻNPUPSPMJFQFJM
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻNFOV
GVODUJFT Ļ[JFĻQBHJOBĻ
9##45%*79+0)
&GEKLHGTUpIGXGPJGVPKXGCWCCP8WNPKGV
OGGTQNKGDKLCNUPKXGCW QH UVCCVCCPIGIG
XGP*GVCCPDGXQNGPPKXGCWKU
-QGNXNQGKUVQH
2GKNEQPVTQNGTGPGPDKLXWNNGP
%FĻLPFMWMPFJTUPGĻLBOĻCJK[POEFSĻIFFUĻ[JKO
"MTĻVĻNPFUĻCJKWVMMFOĻUFSXJKMĻEFĻNPUPSĻPQ
CFESJKGTUFNQFSBUVVSĻJT ĻNPFUĻVĻMBOH[BBN
EFĻEPQĻWBOĻIFUĻFYQBOTJFSFTFSWPJSĻMPT
ESBBJFOĻPNĻEFĻPWFSESVLĻUFĻMBUFOĻPOUTOBQ
QFO
7PPSĻEFĻBBOĻUFĻIPVEFOĻIPFWFFMIFEFOĻFOĻEF
BBOCFWPMFOĻWMPFJTUPGLXBMJUFJU Ļ[JFĻQBHJOBĻ
%QPVTQNGGTFGMQGNXNQGKUVQHTGIGNOCVKI
%FĻLPFMWMPFJTUPGĻNPFUĻUVTTFOĻIFUĻ/+0ĻFO
/#:TUSFFQKFĻPQĻIFUĻFYQBOTJFSFTFSWPJSĻTUBBO
"MTĻVĻIFUĻSFTFSWPJSĻOJFUĻHPFEĻHFWVMEĻIPVEU
LBOĻEFĻUFNQFSBUVVSĻJOĻIFUĻTZTUFFNĻEVTEBOJH
IPPHĻPQMPQFOĻEBUĻFSĻHFWBBSĻWPPSĻNPUPS
TDIBEFĻPOUTUBBU
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
/QVQTTWKOVG
$'.#0)4+,-
4GOXNQGKUVQH
p
)PHFĻDPODFOUSBUJFTĻDIMPPS ĻDIMPSJEFO
FOĻBOEFSFĻ[PVUWFSCJOEJOHFOĻLVOOFO
BBOMFJEJOHĻHFWFOĻUPUĻDPSSPTJFĻJOĻIFU
LPFMTZTUFFN
2GKNEQPVTQNGTGP
p
(FCSVJLĻBMUJKEĻFFOĻLPFMWMPFJTUPGĻNFU
SPFTUXFSFOEFĻFJHFOTDIBQQFOĻWPMHFOT
EFĻBBOCFWFMJOHFOĻWBOĻ7PMWP
p
-FUĻFSPQĻEBUĻIFUĻLPFMWMPFJTUPGNFOHTFM
BMUJKEĻWPPSĻĻĻVJUĻXBUFSĻFOĻWPPS
ĻĻVJUĻLPFMWMPFJTUPGĻCFTUBBU
p
-FOHĻEFĻLPFMWMPFJTUPGĻBBOĻNFUĻMFJEJOH
XBUFSĻWBOĻHPFEFĻLXBMJUFJUĻ(FCSVJLĻCJK
UXJKGFMĻPWFSĻEFĻXBUFSLXBMJUFJUĻBMUJKEĻFFO
LBOUFOLMBSFĻLPFMWMPFJTUPGĻWPMHFOTĻEF
BBOCFWFMJOHFOĻWBOĻ7PMWP
p
p
8BOOFFSĻVĻPWFSTUBQUĻPQĻFFOĻBOEFS
TPPSUĻLPFMWMPFJTUPGĻPGĻFFOĻOJFVXĻLPFM
TZTUFFNPOEFSEFFMĻIFCUĻHFNPOUFFSE
EJFOUĻVĻIFUĻLPFMTZTUFFNĻTDIPPOĻUF
TQPFMFOĻNFUĻMFJEJOHXBUFSĻWBOĻHPFEF
LXBMJUFJUĻPGĻNFUĻLBOUFOLMBSFĻLPFM
WMPFJTUPG
%FĻNPUPSĻNBHĻBMMFFOĻESBBJFOĻNFUĻFFO
HPFEĻHFWVMEĻLPFMTZTUFFNĻ"MTĻEBUĻOJFU
IFUĻHFWBMĻJT ĻLVOOFOĻFSĻIPHFĻUFNQFSB
UVSFOĻPQUSFEFOĻNFUĻHFWBBSĻWPPS
CFTDIBEJHJOHĻ CBSTUFO ĻWBOĻEFĻDJMJOEFS
LPQ
$KLXWNNGP
%FĻWMPFJTUPGĻNPFUĻUVTTFOĻIFUĻ/+0ĻFOĻ/#:
TUSFFQKFĻTUBBOĻEJFĻBBOĻEFĻCVJUFOLBOUĻWBOĻIFU
SFTFSWPJSĻ[JDIUCBBSĻ[JKOĻ$POUSPMFFSĻIFUĻQFJM
SFHFMNBUJH
7FSWFSTĻEFĻSFNWMPFJTUPGĻPNĻEFĻUXFFĻKBBSĻPG
JFEFSFĻUXFFEFĻHFQMBOEFĻTFSWJDFCFVSU
7PPSĻEFĻBBOĻUFĻIPVEFOĻIPFWFFMIFEFOĻFOĻEF
BBOCFWPMFOĻLXBMJUFJUĻWBOĻEFĻSFNWMPFJTUPG Ļ[JF
QBHJOBĻĻ8BOOFFSĻVĻWBBLĻNFUĻVXĻBVUPĻJO
EFĻCFSHFOĻSJKEUĻPGĻJOĻMBOEFOĻNFUĻFFOĻUSPQJTDI
LMJNBBUĻFOĻFFOĻIPHFĻSFMBUJFWFĻMVDIUWPDIUJH
IFJETHSBBE ĻNPFUĻVĻEFĻSFNWMPFJTUPGĻJFEFSĻKBBS
WFSWFSTFO
9##45%*79+0)
"MTĻEFĻSFNWMPFJTUPGĻPOEFSĻIFUĻ/+0
TUSFFQKFĻWBOĻIFUĻSFTFSWPJSĻTUBBU ĻNBHĻVĻOJFU
WFSEFSĻSJKEFOĻWPPSEBUĻVĻSFNWMPFJTUPGĻIFCU
CJKHFWVMEĻ(FBEWJTFFSEĻXPSEUĻEFĻPPS[BBL
WBOĻIFUĻSFNWMPFJTUPGWFSMJFTĻUFĻMBUFOĻDPOUSP
MFSFOĻEPPSĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
2QUKVKGTGOXNQGKUVQHTGUGTXQKT
)FUĻWMPFJTUPGSFTFSWPJSĻHBBUĻTDIVJMĻBDIUFSĻEF
EFLQMBBUĻPQĻEFĻLPVEFĻ[POFĻWBOĻEFĻNPUPS
SVJNUFĻ6ĻNPFUĻIFUĻSPOEFĻEFLTFMĻFFSTUĻWFSXJK
EFSFOĻPNĻCJKĻEFĻEPQĻWBOĻIFUĻSFTFSWPJSĻUF
LPNFO
0QFOĻIFUĻEFLTFMĻEBUĻJOĻEFĻEFLQMBBUĻ[JU
EPPSĻIFUĻUFĻWFSESBBJFO
%SBBJĻEFĻEPQĻWBOĻIFUĻSFTFSWPJSĻMPTĻFOĻWVM
WMPFJTUPGĻCJKĻ%FĻWMPFJTUPGĻNPFUĻUVTTFOĻIFU
/+0ĻFOĻ/#:TUSFFQKFĻTUBBOĻ BBOĻEFĻCJO
OFOLBOUĻWBOĻIFUĻSFTFSWPJS $'.#0)4+,7FSHFFUĻOJFUĻEFĻEPQĻUFSVHĻUFĻQMBBUTFO
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
/QVQTTWKOVG
5VWWTDGMTCEJVKIKPIUXNQGKUVQH
0$
0PLĻBMTĻFSĻFFOĻTUPSJOHĻPQUSFFEUĻJOĻEF
TUVVSCFLSBDIUJHJOHĻPGĻBMTĻEFĻTUSPPNĻXFH
WBMUĻFOĻVĻEFĻBVUPĻNPFUĻMBUFOĻXFHTMFQFO
CMJKGUĻEFĻBVUPĻCFTUVVSCBBS
-NKOCCVTGIGNKPI
5VQTKPIGPQRURQTGPGPXGTJGNRGP
%FĻBJSDPOEJUJPOJOHĻCFWBUĻFFOĻGMVPSFTDFSFOE
USBDFFSNJEEFMĻ(FCSVJLĻVMUSBWJPMFUĻMJDIUĻWPPS
IFUĻ[PFLFOĻWBOĻMFLLBHF
$'.#0)4+,)PVEĻCJKĻFFOĻDPOUSPMFĻIFUĻHFCJFEĻSPOEĻIFU
SFTFSWPJSĻWPPSĻTUVVSCFLSBDIUJHJOHTWMPFJTUPG
HPFEĻTDIPPOĻ%FĻEPQĻOJFUĻMPTESBBJFO
$POUSPMFFSĻIFUĻQFJMĻCJKĻJFEFSFĻTFSWJDFCFVSUĻ6
IPFGUĻEFĻWMPFJTUPGĻOJFUĻUFĻWFSWFSTFOĻ%FĻWMPFJ
TUPGĻNPFUĻUVTTFOĻIFUĻ/+0ĻFOĻ/#:TUSFFQKF
TUBBOĻ7PPSĻEFĻBBOCFWPMFOĻWMPFJTUPGLXBMJUFJU
FOĻEFĻBBOĻUFĻIPVEFOĻIPFWFFMIFEFO Ļ[JF
QBHJOBĻ
7PMWPĻSBBEUĻBBOĻDPOUBDUĻPQĻUFĻOFNFOĻNFUĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
9##45%*79+0)
*OĻEFĻJOTUBMMBUJFĻWPPSĻBJSDPOEJUJPOJOHĻ[JU
LPVEFNJEEFMĻ3BĻPOEFSĻESVLĻ4FSWJDF
FOĻSFQBSBUJFĻBBOĻIFUĻTZTUFFNĻNPHFOĻVJU
TMVJUFOEĻEPPSĻFFOĻFSLFOEFĻXFSLQMBBUTĻXPS
EFOĻVJUHFWPFSE
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
)NQGKNCORGP
#NIGOGGP
"MMFĻHMPFJMBNQFOĻWBOĻEFĻBVUPĻ[JKOĻWFSNFME Ļ[JF
QBHJOBĻĻ(MPFJMBNQFOĻFOĻBOEFSFĻMJDIU
CSPOOFOĻWBOĻFFOĻCJK[POEFSĻUZQFĻPGĻMBNQFOĻEJF
BMMFFOĻJOĻFFOĻXFSLQMBBUTĻUFĻWFSWBOHFOĻ[JKOĻUF
WJOEFOĻJO
p "DUJFWFĻYFOPOLPQMBNQFOĻĻ"#-Ļ YFOPO
MBNQFO
p
p
p
p
p
p
p
p
p
3JDIUJOHBBOXJK[FST ĻCVJUFOTQJFHFMT
l"QQSPBDImWFSMJDIUJOH ĻCVJUFOTQJFHFMT
*OTUBQWFSMJDIUJOH
9##45%*79+0)
#JKĻIFUĻWFSWBOHFOĻWBOĻFFOĻMBNQĻNPFUĻIFU
FMFLUSJTDIFĻTZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUPĻJOĻTMFVUFM
TUBOEĻĻTUBBO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
$'.#0)4+,3BBLĻIFUĻHMBTĻWBOĻEFĻHMPFJMBNQFOĻOPPJU
NFUĻCMPUFĻWJOHFSTĻBBOĻ%FĻWFUUFOĻFOĻPMJÃO
PQĻVXĻWJOHFSTĻLVOOFOĻEPPSĻEFĻIJUUFĻWFS
EBNQFOĻ%JUĻ[PSHUĻWPPSĻBBOTMBHĻPQĻEF
SFGMFDUPS ĻXBBSEPPSĻEF[FĻBMĻTOFMĻLBQPUHBBU
7FSMJDIUJOHĻEBTICPBSELBTUKF
*OUFSJFVSWFSMJDIUJOHĻBBOĻIFUĻQMBGPOE
-FFTMBNQKFT
4JEFNBSLFSTĻBDIUFS[JKEF ĻBDIUFSMJDIUFO
3FNMJDIUFO
"MMFĻMFEMBNQFO
9##45%*79+0)
"MTĻEFĻBVUPĻJTĻWPPS[JFOĻWBOĻYFOPOLPQMBN
QFO ĻNPFUĻVĻEFĻYFOPOMBNQFOĻEPPSĻFFO
XFSLQMBBUTĻMBUFOĻWFSWBOHFOĻqĻHFBEWJTFFSE
XPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
8FSL[BBNIFEFOĻBBOĻEFĻ9FOPOLPQMBNQFO
WFSHFOĻEFĻOPEJHFĻWPPS[JDIUJHIFJE ĻBBOHF
[JFOĻEFSHFMJKLFĻLPQMBNQFOĻ[JKOĻWPPS[JFO
WBOĻFFOĻPOUTUFLJOHTHFEFFMUFĻEBUĻFFOĻIPHF
TQBOOJOHĻPQXFLU
-QRNCORGP
"MMFĻHMPFJMBNQFOĻJOĻIFUĻLPQMBNQIVJTĻ[JKOĻUF
WFSWBOHFOĻEPPSĻIFUĻDPNQMFUFĻLPQMBNQIVJT
WJBĻEFĻNPUPSSVJNUFĻMPTĻUFĻOFNFOĻFOĻUFĻWFSXJK
EFSFO
-QRNCORJWKUXGTYKLFGTGP
;FUĻIFUĻFMFLUSJTDIFĻTZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUP
JOĻTMFVUFMTUBOEĻ Ļ[JFĻQBHJOBĻ
&FSTUFĻBGCFFMEJOH
Ļ5SFLĻEFĻCPSHQFOOFOĻWBOĻIFUĻLPQMBNQ
IVJTĻOBBSĻCVJUFO
Ļ)BBMĻIFUĻLPQMBNQIVJTĻMPTĻEPPSĻIFU
CFVSUFMJOHTĻUFĻLBOUFMFOĻFOĻOBBSĻCVJUFOĻUF
USFLLFO
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
)NQGKNCORGP
$'.#0)4+,5SFLĻOJFUĻBBOĻEFĻLBCFM ĻNBBSĻBMMFFOĻBBOĻEF
DPOOFDUPS
5XFFEFĻBGCFFMEJOH
Ļ,PQQFMĻEFĻDPOOFDUPSĻWBOĻIFU
LPQMBNQIVJTĻMPTĻEPPSĻNFUĻVXĻEVJNĻEF
DMJQĻPNMBBHĻUFĻEVXFO
Ļ5SFLĻPOEFSUVTTFOĻNFUĻVXĻBOEFSF
IBOEĻEFĻDPOOFDUPSĻMPT
5JMĻIFUĻLPQMBNQIVJTĻOBBSĻCVJUFOĻFOĻMFHĻIFU
PQĻFFOĻ[BDIUFĻPOEFSHSPOEĻPNĻLSBTTFOĻPQ
EFĻMFOTĻUFĻWPPSLPNFO
7FSWBOHĻEFĻLBQPUUFĻHMPFJMBNQ
-QRNCORJWKUDGXGUVKIGP
4MVJUĻEFĻDPOOFDUPSĻEVTEBOJHĻBBOĻEBUĻV
FFOĻLMJLĻIPPSU
#HFGMMKPIXGTYKLFGTGP
1MBBUTĻIFUĻLPQMBNQIVJTĻUFSVHĻFOĻCSFOHĻEF
CPSHQFOOFOĻBBOĻ%FĻLPSUFĻCPSHQFOĻEJFOU
CJKĻEFĻHSJMMFĻHFQMBBUTUĻUFĻXPSEFOĻ$POUSP
MFFSĻPGĻVĻ[FĻPQĻEFĻKVJTUFĻNBOJFSĻIFCUĻJOHF
CSBDIU
$POUSPMFFSĻEFĻWFSMJDIUJOH
)FUĻLPQMBNQIVJTĻNPFUĻHFNPOUFFSEĻ[JKOĻFOĻEF
DPOOFDUPSĻDPSSFDUĻBBOHFTMPUFOĻ[JKO ĻWPPSEBUĻV
EFĻWFSMJDIUJOHĻJOTDIBLFMUĻPGĻEFĻUSBOTQPOEFS
TMFVUFMĻJOĻIFUĻDPOUBDUTMPUĻTUFFLU
-FFTĻEFĻUFLTUĻPQĻ[JFĻQBHJOBĻĻEPPSĻBMWP
SFOTĻFFOĻHMPFJMBNQĻUFĻWFSWBOHFO
%SBBJĻEFĻWJFSĻCPVUFOĻWBOĻEFĻBGEFLLJOHĻMPT
NFUĻIFUĻHFSFFETDIBQĻ ĻVJUĻEFĻHFSFFE
TDIBQTTFU Ļ[JFĻQBHJOBĻĻ7FSXJKEFSĻ[F
FDIUFSĻOJFUĻ qĻTMBHFOĻJTĻWPMEPFOEF
$'.#0)4+,(FCSVJLĻIFUĻHFSFFETDIBQĻVJUĻEFĻHFSFFE
TDIBQTTFUĻWPPSĻEFĻKVJTUFĻNBOJFSĻWBOĻWFS
XJKEFSFOĻFOĻBBOCSFOHFO
%VXĻEFĻBGEFLLJOHĻPQ[JK
7FSXJKEFSĻEFĻBGEFLLJOH
1MBBUTĻEFĻBGEFLLJOHĻJOĻPNHFLFFSEFĻWPMHPSEF
UFSVH
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
)NQGKNCORGP
&KONKEJVJCNQIGGP
)TQQVNKEJVJCNQIGGP
8GTUVTCNGTU#$.MQRNCORGP
)BBMĻIFUĻLPQMBNQIVJTĻMPT Ļ[JFĻQBHJOBĻ
)BBMĻIFUĻLPQMBNQIVJTĻMPT
)BBMĻIFUĻLPQMBNQIVJTĻMPT
7FSXJKEFSĻEFĻBGEFLLJOH
7FSXJKEFSĻEFĻBGEFLLJOH Ļ[JFĻQBHJOBĻ
7FSXJKEFSĻEFĻBGEFLLJOH Ļ[JFĻQBHJOBĻ
,PQQFMĻEFĻDPOOFDUPSĻWBOĻEFĻMBNQĻMPT
)BBMĻEFĻHMPFJMBNQĻMPTĻEPPSĻEF[F
SFDIUTPNĻUFĻESBBJFOĻFOĻWFSWPMHFOTĻSFDIU
OBBSĻCVJUFOĻUFĻUSFLLFO
)BBMĻEFĻHMPFJMBNQĻMPTĻEPPSĻEF[F
SFDIUTPNĻUFĻESBBJFOĻFOĻWFSWPMHFOTĻSFDIU
OBBSĻCVJUFOĻUFĻUSFLLFO
,PQQFMĻEFĻDPOOFDUPSĻWBOĻEFĻMBNQĻMPT
,PQQFMĻEFĻDPOOFDUPSĻWBOĻEFĻHMPFJMBNQ
MPT
5SFLĻEFĻMBNQĻSFDIUĻOBBSĻCVJUFOĻUPFĻMPT
%FĻQBTQFOĻPQĻEFĻMBNQĻEJFOUĻCJKĻIFUĻBBO
CSFOHFOĻSFDIUĻPNIPPHĻUFĻXJK[FO ĻUFSXJKM
FFOĻLMJLHFMVJEĻBBOHFFGUĻEBUĻEFĻMBNQĻHPFE
WBTU[JU
1MBBUTĻEFĻPOEFSEFMFOĻJOĻPNHFLFFSEFĻWPMH
PSEFĻUFSVH
7FSWBOHĻEFĻHMPFJMBNQ ĻTUFFLĻEFĻOJFVXF
MBNQĻJOĻEFĻMBNQWPFUĻFOĻESBBJĻEFĻHMPFJ
MBNQĻSFDIUTPNĻWBTUĻ6ĻLVOUĻEF[FĻPQĻÁÁO
NBOJFSĻUFSVHQMBBUTFO
1MBBUTĻEFĻPOEFSEFMFOĻJOĻPNHFLFFSEFĻWPMH
PSEFĻUFSVH
7FSWBOHĻEFĻHMPFJMBNQ ĻTUFFLĻEFĻOJFVXF
MBNQĻJOĻEFĻMBNQWPFUĻFOĻESBBJĻEFĻHMPFJ
MBNQĻSFDIUTPNĻWBTUĻ6ĻLVOUĻIFNĻTMFDIUT
PQĻÁÁOĻNBOJFSĻUFSVHQMBBUTFO
1MBBUTĻEFĻPOEFSEFMFOĻJOĻPNHFLFFSEFĻWPMH
PSEFĻUFSVH
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
)NQGKNCORGP
4KEJVKPICCPYKL\GTU
)BBMĻIFUĻLPQMBNQIVJTĻMPT
5SFLĻEFĻBGEFLLJOHĻSFDIUĻOBBSĻCVJUFOĻUPF
MPT
5SFLĻBBOĻEFĻMBNQIPVEFSĻPNĻEFĻHMPFJMBNQ
UFWPPSTDIJKOĻUFĻIBMFO
#SFOHĻESVLĻBBOĻPQĻEFĻHMPFJMBNQĻFOĻESBBJ
FSBBOĻPNĻEFĻMBNQĻMPTĻUFĻIBMFO
1MBBUTĻEFĻPOEFSEFMFOĻJOĻPNHFLFFSEFĻWPMH
PSEFĻUFSVH
#EJVGTNCORJWKU
%FĻHMPFJMBNQFOĻWPPSĻEFĻBDIUFSVJUSJKMJDIUFO ĻEF
BDIUFSMJDIUFOĻFOĻEFĻSJDIUJOHBBOXJK[FSTĻJOĻIFU
BDIUFSMBNQIVJTĻ[JKOĻWJBĻEFĻCBHBHFSVJNUFĻUF
WFSWBOHFO
1ODKLFGNCORGPVGMQOGPOQGVWFGPQQFTG
RCTCVKGUGVXQQTDCPFGPXGTYKLFGTGP
0QFOĻIFUĻQBOFFM
7FSXJKEFSĻEFĻOPPESFQBSBUJFTFUĻWPPSĻCBO
EFO
7FSXJKEFSĻEFĻJTPMBUJFĻEJFĻWPPSĻEFĻHMPFJ
MBNQIPVEFSĻ[JUĻEPPSĻEF[FĻSFDIUĻOBBSĻCVJ
UFOĻUPFĻUSFLLFO
%VXĻEFĻCPSHIBBLĻPNMBBHĻFOĻUSFLĻEF
HMPFJMBNQIPVEFSĻOBBSĻCVJUFO
)BBMĻEFĻLBQPUUFĻHMPFJMBNQĻMPTĻEPPSĻEF[F
JOĻUFĻEVXFOĻFOĻMJOLTPNĻUFĻESBBJFO
#SFOHĻFFOĻOJFVXFĻHMPFJMBNQĻBBOĻEPPSĻEF
MBNQĻPNMBBHĻUFĻEVXFOĻFOĻSFDIUTPNĻUF
ESBBJFO
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
)NQGKNCORGP
)PVEĻEFĻCPSHIBBLĻPNMBBHĻUFSXJKMĻVĻEF
HMPFJMBNQIPVEFSĻUFSVHQMBBUTU
1MBBUTĻEFĻJTPMBUJF ĻEFĻOPPESFQBSBUJFTFU
WPPSĻCBOEFOĻFOĻIFUĻQBOFFMĻUFSVH
0$
"DIUFSVJUSJKMJDIU
$CICIGTWKOVGXGTNKEJVKPI
.JTUBDIUFSMJDIUĻ CFTUVVSEFST[JKEF
-GPVGMGPRNCCVXGTNKEJVKPI
G031942
"MTĻFFOĻGPVUNFMEJOHĻOJFUĻWFSEXJKOUĻOBEBU
EFĻLBQPUUFĻHMPFJMBNQĻJTĻWFSWBOHFO ĻEBO
XPSEUĻVĻHFBEWJTFFSEĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUTĻUFĻCF[PFLFO
2QUKVKGINQGKNCORGPCEJVGTNCORJWKU
4UFFLĻFFOĻTDISPFWFOESBBJFSĻBDIUFSĻIFU
MBNQIVJTĻFOĻXSJLĻEF[FĻJFUTĻIFFOĻFOĻXFFS
[PEBUĻIFUĻMBNQIVJTĻMPTLPNU
%SBBJĻEFĻCPVUKFTĻMPTĻNFUĻFFOĻTDISPFWFO
ESBBJFS
)BBMĻWPPS[JDIUJHĻIFUĻDPNQMFUFĻHMPFJMBNQ
IVJTĻMPTĻFOĻUSFLĻIFUĻOBBSĻCVJUFO
7FSWBOHĻEFĻHMPFJMBNQ
$POUSPMFFSĻPGĻEFĻHMPFJMBNQĻXFSLUĻFOĻESVL
IFUĻMBNQIVJTĻXFFSĻWBTU
7FSWBOHĻEFĻHMPFJMBNQ
.CORINCUTGEJVGT\KLFG
1MBBUTĻIFUĻDPNQMFUFĻHMPFJMBNQIVJTĻUFSVH
FOĻESBBJĻEFĻCPVUKFTĻWBTU
3FNMJDIUĻ MFE
3JDIUJOHBBOXJK[FS
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
)NQGKNCORGP
8GTNKEJVKPIOCMGWRURKGIGN
8GTNKEJVKPI
9#
6[RG
%JNMJDIU ĻIBMPHFFO
)Ļ--
(SPPUĻMJDIU ĻIBMP
HFFO
)
7FSTUSBMFST Ļ"#-
)
3JDIUJOHBBOXJK
[FSTĻWPPS[JKEF
):8
*OTUBQWFSMJDIUJOH
WPPS
-BNQWPFUĻ5
8 Y E
7FSMJDIUJOHĻEBTI
CPBSELBTUKF
-BNQWPFU
47ĻMFOHUF
ĻNN
)BBMĻIFUĻMBNQHMBTĻWPPS[JDIUJHĻMPTĻFOĻWFS
XJKEFSĻIFU
7FSMJDIUJOHĻNBLF
VQTQJFHFM
-BNQWPFUĻ5
8Y E
5SFLĻNFUĻFFOĻQVOUCFLUBOHĻEFĻHMPFJMBNQ
SFDIUĻOBBSĻCVJUFOĻUPFĻPQ[JKĻFOĻWFSWBOH
EF[FĻ-FUĻFSĻFDIUFSĻPQĻEBUĻVĻOJFUĻUFĻIBSE
LOJKQUĻNFUĻEFĻUBOHĻ)FUĻMBNQHMBTĻLBO
BOEFSTĻLBQPUHBBO
7FSMJDIUJOHĻCBHB
HFSVJNUF
-BNQWPFU
47ĻMFOHUF
ĻNN
,FOUFLFOQMBBUWFS
MJDIUJOH
$8Ļ--
3JDIUJOHBBOXJK
[FSTĻBDIUFS
1:8Ļ47
.CORINCUXGTYKLFGTGP
4UFFLĻFFOĻTDISPFWFOESBBJFSĻBDIUFSĻIFU
MBNQHMBTĻPNĻIFUĻCPSHOPLKFĻBBOĻEFĻSBOE
WPPS[JDIUJHĻMPTĻUFĻXFSLFO
.CORINCUDGXGUVKIGP
1MBBUTĻIFUĻMBNQHMBTĻUFSVH
%VXĻIFUĻWBTU
5RGEKHKECVKGINQGKNCORGP
"
8GTNKEJVKPI
9#
6[RG
"DIUFSVJUSJKMJDIU
18Ļ--
.JTUBDIUFSMJDIU
)8Ļ--
8BUU
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
9KUUGTDNCFGPGPURTQGKGTXNQGKUVQH
9KUUGTDNCFGP
5GTXKEGUVCPF
5612'0)+0'ĻPNĻIFUĻFMFLUSJTDIFĻTZT
UFFNĻWBOĻEFĻBVUPĻJOĻEFĻTMFVUFMTUBOEĻ+ĻUF
[FUUFOĻ ;JFĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEF
TMFVUFMTUBOEFOĻ[JFĻQBHJOBĻ
9KUUGTDNCFGPXGTXCPIGP
%SVLĻOPHNBBMTĻLPSUĻPQĻEFĻLOPQĻ56#46
5612'0)+0'ĻPNĻIFUĻFMFLUSJTDIFĻTZT
UFFNĻWBOĻEFĻBVUPĻJOĻEFĻTMFVUFMTUBOEĻĻUF
[FUUFO
#FXFFHĻCJOOFOĻĻTFDPOEFOĻEFĻSFDIUFS
TUVVSIFOEFMĻPNIPPHĻFOĻIPVEĻEF[F
DBĻĻTFDPOEFĻJOĻEF[FĻTUBOE
%FĻSVJUFOXJTTFSBSNFOĻHBBOĻEBOĻWFSUJ
DBBMĻTUBBO
9KUUGTDNCFGPKPUGTXKEGUVCPF
%FĻXJTTFSCMBEFOĻEJFOFOĻJOĻEFĻTFSWJDFTUBOEĻUF
TUBBOĻPNĻ[FĻUFĻLVOOFOĻWFSWBOHFO ĻSFJOJHFOĻPG
PQUJMMFOĻ CJKWPPSCFFMEĻPNĻJKTĻWBOĻEFĻWPPSSVJUĻUF
LSBCCFO $'.#0)4+,7PPSEBUĻEFĻXJTTFSCMBEFOĻJOĻEFĻTFSWJDF
TUBOEĻXPSEFOĻHF[FU ĻNPFUĻVĻDPOUSPMFSFOĻPG
[FĻOJFUĻWBTUHFWSPSFOĻ[JKO
4UFFLĻEFĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMĻJOĻIFUĻDPO
UBDUTMPUĻFOĻESVLĻLPSUĻPQĻEFĻLOPQĻ56#46
%FĻXJTTFSCMBEFOĻLFSFOĻUFSVHĻOBBSĻEFĻCFHJO
TUBOEĻNFUĻFFOĻLPSUFĻESVLĻPQĻEFĻLOPQĻ56#46
5612'0)+0'ĻPNĻIFUĻFMFLUSJTDIFĻTZTUFFN
WBOĻEFĻBVUPĻJOĻEFĻTMFVUFMTUBOEĻ+ĻUFĻ[FUUFOĻ PG
CJKĻIFUĻTUBSUFOĻWBOĻEFĻBVUP $'.#0)4+,"MTĻEFĻXJTTFSBSNFOĻJOĻEFĻTFSWJDFTUBOEĻWBO
EFĻWPPSSVJUĻBGĻ[JKOĻHFIBBME ĻNPFUFOĻ[F
UFHFOĻEFĻWPPSSVJUĻXPSEFOĻUFSVHHFLMBQU
WPPSEBUĻEFĻXJTTFSTĻXFFSĻOBBSĻEFĻPPS
TQSPOLFMJKLFĻTUBOEĻUFSVHĻNPHFOĻLFSFOĻ%JU
HFCFVSUĻPNĻUFĻWPPSLPNFOĻEBUĻEFĻMBLĻPQĻEF
NPUPSLBQĻCFTDIBEJHEĻSBBLU
/JFUĻOPPE[BLFMJKLĻCJKĻBVUPĻNFUĻ,FZMFTTGVODUJF
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
9KUUGTDNCFGPGPURTQGKGTXNQGKUVQH
,MBQĻEFĻXJTTFSBSNĻPNIPPHĻBMTĻEF[FĻJOĻEF
TFSWJDFTUBOEĻTUBBUĻ%SVLĻPQĻEFĻLOPQĻEJF
PQĻEFĻXJTTFSCMBEIPVEFSĻ[JUĻFOĻUSFLĻIFU
XJTTFSCMBEĻFWFOXJKEJHĻBBOĻEFĻXJTTFSBSN
MPT
%VXĻIFUĻOJFVXFĻXJTTFSCMBEĻ[PĻWFSĻOBBS
CJOOFOĻEBUĻVĻFFOĻLMJLĻIPPSU
0$
%FĻXJTTFSCMBEFOĻ[JKOĻOJFUĻBMMFCFJĻFWFOĻMBOH
)FUĻCMBEĻBBOĻEFĻCFTUVVSEFST[JKEFĻJTĻMBOHFS
EBOĻEBUĻBBOĻEFĻQBTTBHJFST[JKEF
9KUUGTDNCFGPXGTXCPIGPCEJVGTMNGR
$POUSPMFFSĻPGĻIFUĻCMBEĻHPFEĻWBTU[JU
,MBQĻEFĻXJTTFSBSNĻUFSVHĻPQĻEFĻWPPSSVJU
5EJQQPOCMGP
7PPSĻIFUĻTDIPPONBLFOĻWBOĻEFĻXJTTFSCMBEFO
FOĻEFĻWPPSSVJU Ļ[JFĻQBHJOBĻĻFOĻWFSEFS
$'.#0)4+,$POUSPMFFSĻEFĻXJTTFSCMBEFOĻSFHFMNBUJHĻ#JK
BDIUFSTUBMMJHĻPOEFSIPVEĻHBBOĻEFĻXJTTFS
CMBEFOĻNJOEFSĻMBOHĻNFF
8WNQRGPKPIXQQTURTQGKGTXNQGKUVQH
%FĻXJTTFSCMBEFOĻLFSFOĻUFSVHĻWBOVJUĻEFĻTFSWJ
DFTUBOEĻOBBSĻEFĻCFHJOTUBOEĻNFUĻFFOĻLPSUF
ESVLĻPQĻEFĻLOPQĻ56#465612'0)+0'ĻPN
IFUĻFMFLUSJTDIFĻTZTUFFNĻWBOĻEFĻBVUPĻJOĻEF
TMFVUFMTUBOEĻ+ĻUFĻ[FUUFOĻ PGĻCJKĻIFUĻTUBSUFOĻWBO
EFĻBVUP ,MBQĻEFĻXJTTFSBSNĻVJU
1BLĻIFUĻXJTTFSCMBEĻBBOĻEFĻCJOOFOLBOUĻ CJK
EFĻQJKM ĻCFFU
G021763
%SBBJĻIFUĻXJTTFSCMBEĻMJOLTPNĻPNĻEFĻBBO
TMBHĻPQĻEFĻXJTTFSBSNĻBMTĻIFGCPPNĻUF
HFCSVJLFOĻ[PEBUĻIFUĻXJTTFSCMBEĻHFNBLLF
MJKLFSĻMPTLPNU
%VXĻIFUĻOJFVXFĻXJTTFSCMBEĻWBTUĻ$POUSP
MFFSĻPGĻIFUĻHPFEĻWBTU[JU
,MBQĻEFĻXJTTFSBSNĻUFSVH
%FĻTQSPFJFSTĻWBOĻEFĻWPPSSVJUĻFOĻEFĻLPQMBN
QFOĻTUBBOĻJOĻWFSCJOEJOHĻNFUĻIFU[FMGEFĻWMPFJ
TUPGSFTFSWPJS
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
9KUUGTDNCFGPGPURTQGKGTXNQGKUVQH
$'.#0)4+,(FCSVJLĻJOĻEFĻXJOUFSĻTQSPFJFSWMPFJTUPGĻNFU
BOUJWSJFT Ļ[PEBUĻEFĻWMPFJTUPGĻOJFUĻWBTUWSJFTU
JOĻQPNQ ĻSFTFSWPJSĻFOĻTMBOHFO
7PPSĻEFĻIPFWFFMIFEFO Ļ[JFĻQBHJOBĻ
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
#EEW
)GDTWKM
%FĻSJKPNTUBOEJHIFEFO ĻEFĻSJKTUJKM ĻIFUĻBBOUBM
TUBSUQPHJOHFO ĻEFĻXFFSTPNTUBOEJHIFEFOĻFE
[JKOĻWBOĻJOWMPFEĻPQĻEFĻMFWFOTEVVSĻFOĻEFĻXFS
LJOHĻWBOĻEFĻBDDV
p ,PQQFMĻEFĻTUBSUBDDVĻOPPJUĻMPT ĻUFSXJKMĻEF
NPUPSĻMPPQU
p $POUSPMFFSĻPGĻEFĻLBCFMTĻWBOĻEFĻTUBSUBDDV
PQĻEFĻKVJTUFĻNBOJFSĻ[JKOĻBBOHFTMPUFOĻFO
TUFWJHĻWBTU[JUUFO
9##45%*79+0)
p
%FĻTUBSUBDDVĻLBOĻIFUĻ[FFSĻFYQMPTJFWF
LOBMHBTĻQSPEVDFSFOĻ&ÁOĻFOLFMFĻWPOL
WFSPPS[BBLUĻEPPSĻFFOĻPOKVJTUFĻBBOTMVJ
UJOHĻWBOĻFFOĻTUBSULBCFM ĻLBOĻWPMTUBBO
PNĻEFĻBDDVĻUPUĻPOUQMPGGJOHĻUFĻCSFOHFO
p
%FĻTUBSUBDDVĻCFWBUĻUFWFOTĻ[XBWFM[VVS
EBUĻFSOTUJHFĻDIFNJTDIFĻCSBOEXPOEFO
LBOĻWFSPPS[BLFO
p
"MTĻVĻBDDV[VVSĻJOĻVXĻPHFOĻLSJKHUĻPGĻPQ
VXĻIVJEĻPGĻLMFSFOĻNPSTU ĻNPFUĻV
PONJEEFMMJKLĻNFUĻHSPUFĻIPFWFFMIFEFO
XBUFSĻTQPFMFOĻ/FFNĻPONJEEFMMJKLĻDPO
UBDUĻPQĻNFUĻFFOĻBSUT ĻBMTĻVĻBDDV[VVSĻJO
VXĻPHFOĻLSJKHU
0$
)PFĻWBLFSĻEFĻBDDVĻPOUMBEFOĻSBBLU ĻEFTĻUF
NJOEFSĻMBOHĻHBBUĻEFĻBDDVĻNFF
%FĻMFWFOTEVVSĻWBOĻEFĻBDDVĻXPSEUĻCFQBBME
EPPSĻVJUFFOMPQFOEFĻGBDUPSFO ĻXBBSPOEFS
EFĻSJKPNTUBOEJHIFEFOĻFOĻIFUĻLMJNBBUĻ%F
BDDVĻWFSMJFTUĻOBĻWFSMPPQĻWBOĻUJKEĻBBOĻTUBSU
DBQBDJUFJUĻFOĻNPFUĻEBBSPNĻCJKHFMBEFOĻXPS
EFO ĻBMTĻFSĻMBOHFSFĻUJKEĻBDIUFSFFOĻOJFUĻPG
TMFDIUTĻLPSUFĻBGTUBOEFOĻNFUĻEFĻBVUPĻXPSEU
HFSFEFOĻ0PLĻCJKĻTUSFOHFĻWPSTUĻOFFNUĻEF
TUBSUDBQBDJUFJUĻBG
0NĻEFĻBDDVĻJOĻPQUJNBMFĻDPOEJUJFĻUFĻIPV
EFOĻXPSEUĻHFBEWJTFFSEĻXFLFMJKLTĻNJOTUFOT
ĻNJOVUFOĻNFUĻEFĻBVUPĻUFĻSJKEFOĻPGĻEF
BDDVĻBBOĻUFĻTMVJUFOĻPQĻFFOĻBDDVMBEFSĻNFU
BVUPNBUJTDIFĻESVQQFMMBEJOH
7PPSĻEFĻNBYJNBMFĻMFWFOTEVVSĻEJFOUĻEF
BDDVĻBMUJKEĻWPMMFEJHĻPQHFMBEFOĻUFĻCMJKWFO
$'.#0)4+,(FCSVJLĻOPPJUĻFFOĻTOFMMBEFSĻWPPSĻIFUĻPQMB
EFOĻWBOĻEFĻBDDV
$'.#0)4+,#JKĻIFUĻOFHFSFOĻWBOĻIFUĻWPMHFOEFĻWBMUĻOB
BBOTMVJUJOHĻWBOĻFFOĻFYUFSOFĻTUBSUBDDVĻPG
BDDVMBEFSĻEFĻFOFSHJFCFTQBSJOHTGVODUJF
WPPSĻIFUĻJOGPUBJONFOUTZTUFFNĻNPHFMJKLĻUJK
EFMJKLĻVJUĻFOPGĻWFSTDIJKOUĻFSĻUJKEFMJKLĻHFFO
NFMEJOHĻPWFSĻEFĻMBEJOHTUPFTUBOEĻWBOĻEF
TUBSUBDDVĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZ
p
%FĻNJOQPPMĻWBOĻEFĻTUBSUBDDVĻJOĻEF
BVUPĻNBHĻPQQKVĻXPSEFOĻHFCSVJLUĻWPPS
BBOTMVJUJOHĻWBOĻFFOĻFYUFSOFĻTUBSUBDDV
PGĻBDDVMBEFSĻqĻBMMFFOĻIFUĻCWVQEJCUUKU
EJFOUĻBMTĻNBTTBQVOUĻUFĻXPSEFO
HFCSVJLU
;JFĻIFUĻHFEFFMUFĻn4UBSUFOĻNFUĻIVMQBDDVo
WPPSĻFFOĻCFTDISJKWJOHĻWBOĻEFĻMPDBUJFĻWBO
EFĻLBCFMLMFNNFOĻFOĻEFĻNBOJFSĻWBOĻBBO
TMVJUFO
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
#EEW
5[ODQNGPQRFGCEEW
7FSNJKEĻWPOLFOĻFOĻPQFO
WVVS
%SBBHĻFFOĻWFJMJHIFJETCSJM
*[DTKFGCEEW
5FOĻCFIPFWFĻWBOĻEFĻFMFLUSPNPUPSĻJTĻEFĻBVUP
WPPS[JFOĻWBOĻFFOĻPOEFSIPVETWSJKFĻFOĻPQMBBE
CBSFĻBDDVĻWBOĻIFUĻMJUIJVNJPOUZQF
9##45%*79+0)
&YQMPTJFHFWBBS
;JFĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
IFUĻJOTUSVDUJFCPFLKFĻEBU
CJKĻEFĻBVUPĻIPPSU
-QGNXNQGKUVQH
#FTUFNEĻWPPSĻJO[BNF
MJOH
#FXBBSĻBDDVmTĻCVJUFOĻIFU
CFSFJLĻWBOĻLJOEFSFO
%FĻBDDVĻCFWBUĻFFOĻCJK
UFOEĻ[VVS
&FOĻIZCSJEFBDDVĻNBHĻBMMFFOĻXPSEFOĻWFS
WBOHFOĻEPPSĻEFĻXFSLQMBBUTĻ&FOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUTĻXPSEUĻBBOCFWPMFO
)FUĻLPFMTZTUFFNĻWBOĻEFĻIZCSJEFBDDVĻJTĻWPPS
[JFOĻWBOĻFFOĻBQBSUĻFYQBOTJFSFTFSWPJS
0$
;BNFMĻPVEFĻBDDVmTĻPQĻFFOĻNJMJFVWSJFOEF
MJKLFĻNBOJFSĻJO ĻPNEBUĻ[FĻMPPEĻCFWBUUFO
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
#EEW
$'.#0)4+,)FUĻCJKWVMMFOĻWBOĻFFOĻIZCSJEFBDDVĻNFU
LPFMWMPFJTUPGĻNBHĻBMMFFOĻXPSEFOĻVJUHF
WPFSEĻEPPSĻEFĻXFSLQMBBUTĻ&FOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUTĻXPSEUĻBBOCFWPMFO
5VCTVCEEWXGTXCPIGP
9##45%*79+0)
&FOĻTUBSUBDDVĻNBHĻBMMFFOĻXPSEFOĻWFSWBO
HFOĻEPPSĻEFĻXFSLQMBBUTĻ&FOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUTĻXPSEUĻBBOCFWPMFO
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
<GMGTKPIGP
#NIGOGGP
9##45%*79+0)
-BBUĻEFĻIBOUFSJOHĻWBOĻPSBOKFĻLBCFMTĻWPPS
[JFOĻWBOĻFFOĻIPPHTQBOOJOHTTUJDLFSĻPWFS
BBOĻCFWPFHEĻQFSTPOFFM
9##45%*79+0)
5BMĻWBOĻPOEFSEFMFOĻJOĻEFĻBVUPĻXFSLFOĻPQ
FFOĻHFWBBSMJKLFĻFMFLUSJTDIFĻTQBOOJOH
3BBLĻHFFOĻPOEFSEFMFOĻBBO ĻXBOOFFSĻIFU
JOTUSVDUJFCPFLKFĻOJFUĻVJUESVLLFMJKLĻBBOHFFGU
EBUĻUFĻEPFO
0NĻUFĻWPPSLPNFOĻEBUĻEFĻFMFLUSJTDIFĻTZTUF
NFOĻWBOĻEFĻBVUPĻCFTDIBEJHEĻSBLFOĻEPPSĻLPSU
TMVJUJOHĻPGĻPWFSCFMBTUJOH ĻXPSEFOĻBMMFĻWFSTDIJM
MFOEFĻFMFLUSJTDIFĻGVODUJFTĻFOĻPOEFSEFMFOĻEPPS
FFOĻBBOUBMĻ[FLFSJOHFOĻCFTDIFSNE
"MTĻFFOĻWBOĻEFĻFMFLUSJTDIFĻPOEFSEFMFOĻPG
GVODUJFTĻOJFUĻXFSLU ĻJTĻIFUĻNPHFMJKLĻEBUĻEFĻCJK
CFIPSFOEFĻ[FLFSJOHĻPWFSCFMBTUĻXFSEĻFOĻEBBS
EPPSĻHFTNPMUFOĻJTĻ"MTĻEF[FMGEFĻ[FLFSJOHĻIFS
IBBMEFMJKLĻEPPSCSBOEU ĻCFUFLFOUĻEJUĻEBUĻIFUĻCJK
CFIPSFOEFĻPOEFSEFFMĻFFOĻTUPSJOHĻWFSUPPOUĻ6
XPSEUĻEBOĻHFBEWJTFFSEĻFFOĻCF[PFLĻUFĻCSFO
HFOĻBBOĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUTĻWPPS
FFOĻDPOUSPMF
8GTXCPIGP
;PFLĻJOĻEFĻ[FLFSJOHFOUBCFMĻPQĻXBBSĻEF
[FLFSJOHĻ[JU
2QUKVKGTGNCKUGP\GMGTKPIJQWFGTU
5SFLĻEFĻ[FLFSJOHĻOBBSĻCVJUFOĻFOĻCFLJKL
EF[FĻWBOĻPQ[JKĻPNĻUFĻLJKLFOĻPGĻIFUĻHFCP
HFOĻESBBEKFĻTPNTĻEPPSHFCSBOEĻJT
#SFOHĻJOĻEBUĻHFWBMĻFFOĻOJFVXFĻ[FLFSJOH
BBOĻNFUĻEF[FMGEFĻLMFVSĻFOĻIFU[FMGEF
BNQFSBHF
9##45%*79+0)
7FSWBOHĻFFOĻ[FLFSJOHĻOPPJUĻEPPSĻWSFFNEF
WPPSXFSQFOĻPGĻFFOĻ[FLFSJOHĻNFUĻFFOĻIPHFS
BNQFSBHFĻEBOĻHFTQFDJGJDFFSEĻJTĻ"OEFST
[JKOĻBBO[JFOMJKLFĻTDIBEFĻBBOĻIFUĻFMFLUSJTDIF
TZTUFFNĻFOĻCSBOEĻOJFUĻVJUHFTMPUFO
1PTJUJFĻWBOĻEFĻSFMBJTĻFOĻ[FLFSJOHIPVEFST
BVUPĻNFUĻIFUĻTUVVSĻMJOLTĻqĻCJKĻBVUPmTĻNFUĻIFU
TUVVSĻSFDIUTĻ[JUUFOĻEFĻSFMBJTĻFOĻ[FLFSJOHIPV
EFSTĻPOEFSĻIFUĻEBTICPBSELBTUKFĻPNHFLFFSE
.PUPSSVJNUF
0OEFSĻEBTICPBSELBTUKF
0OEFSĻEBTICPBSELBTUKF
#BHBHFSVJNUF
,PVEFĻ[POFĻNPUPSSVJNUFĻq
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
<GMGTKPIGP
/QVQTTWKOVG
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
<GMGTKPIGP
#NIGOGPGKPHQTOCVKGQXGTFG
\GMGTKPIGPKPFGOQVQTTWKOVG
"BOĻEFĻCJOOFOLBOUĻWBOĻIFUĻEFLTFMĻ[JUĻFFO
TQFDJBMFĻUSFLLFSĻXBBSNFFĻVĻEFĻ[FLFSJOHFO
HFNBLLFMJKLFSĻLVOUĻWFSXJKEFSFOĻFOĻBBOCSFO
HFO
2QUKVKGU \KGXQQTICCPFGCHDGGNFKPI
(WPEVKG
#
"#4WFOUJFMFO
)PPGE[FLFSJOHĻWPPSĻDFOUSBMF
FMFLUSPOJDBNPEVMFĻ &$.
POEFSĻEBTICPBSELBTUKF
.PUPSSVJNUFĻWPPSJO
)PPGE[FLFSJOHĻWPPSĻSFMBJT
[FLFSJOHIPVEFSĻPOEFSĻEBTI
CPBSELBTUKF
%F[FĻ[FLFSJOHFOĻ[JUUFOĻBMMFNBBMĻJOĻIFUĻ[FLF
SJOHFOLBTUKFĻJOĻEFĻNPUPSSVJNUFĻ%FĻ[FLFSJOHFO
JOĻ $ Ļ[JUUFOĻPOEFSĻ " "BOĻEFĻCJOOFOLBOUĻWBOĻIFUĻEFLTFMĻ[JUĻFFO
TUJDLFSĻNFUĻEFĻQPTJUJFĻWBOĻEFĻWFSTDIJMMFOEF
[FLFSJOHFO
p %FĻ[FLFSJOHFOĻqĻFOĻqĻ[JKOĻWBOĻIFU
UZQFĻl.JEJ'VTFmĻFOĻNPHFOĻBMMFFOĻEPPSĻFFO
XFSLQMBBUTĻXPSEFOĻWFSWBOHFO
p %FĻ[FLFSJOHFOĻqĻFOĻĻ[JKOĻWBOĻIFU
#
.PUPSSVJNUFĻCPWFOJO
.PUPSSVJNUFĻPOEFSJO
p
(WPEVKG
,PQMBNQIPPHUFSFHFMJOH BDUJFWFĻYFOPOLPQMBNQFOĻ
"#-
)PPGE[FLFSJOHĻWPPSĻDFOUSBMF
FMFLUSPOJDBNPEVMFĻ &$.
POEFSĻEBTICPBSELBTUKF
"#4
4OFMIFJETBGIBOLFMJKLFĻTUVVSCF
LSBDIUJHJOH
.PUPSSFHFMNPEVMFĻUSBOTNJT
TJFSFHFMNPEVMFĻBJSCBHT
&MFLUSJTDIĻWFSXBSNEFĻTQSPFJ
LPQQFO
,PQMBNQTQSPFJFST
3VJUFOXJTTFST
4UBOEWFSXBSNJOH
UZQFĻl+$"4&mĻFOĻEJFOFOĻEPPSĻFFOĻXFSL
QMBBUTĻUFĻXPSEFOĻWFSWBOHFO
%FĻ[FLFSJOHFOĻqĻFOĻqĻ[JKOĻWBO
IFUĻUZQFĻl.JOJ'VTFm
"#4QPNQ
#FEJFOJOHTQBOFFMĻWFSMJDIUJOH
(FBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
<GMGTKPIGP
(WPEVKG
#
(WPEVKG
#
-BNCEBTPOEF
*OUFSOFĻSFMBJTTQPFMFO
7FSTUSBMFST
%JFTFMGJMUFSWFSXBSNJOH
$MBYPO
$BSUFSWFOUJMBUJFWFSXBSNJOH
3FMBJTTQPFMĻJOĻIPPGESFMBJTĻWPPS
NPUPNBOBHFNFOUTZTUFFN
(MPFJCPVHJFT
5SBOTNJTTJFSFHFMNPEVMF
,PFMWFOUJMBUPS
&MFLUSPIZESBVMJTDIFĻTUVVSCF
LSBDIUJHJOH
3FMBJTTQPFMĻJOĻSFMBJTĻWPPSĻLPFM
WMPFJTUPGQPNQĻSFMBJTTQPFMFOĻJO
SFMBJTĻFOĻ[FLFSJOHFOLBTUKFĻJO
LPVEFĻ[POFĻNPUPSSVJNUF
4UBSUSFMBJT
3FHFMNPEVMFĻHMPFJSFHFMJOH
3FHFMNPEVMFĻNPUPS
-VDIUNBTTBNFUFSĻSFHFMLMFQ
QFO
,MFQQFOĻPMJFOJWFBVTFOTPS
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
#EJVGTFGOQVQT
##WVQOGVUVWWTNKPMU$#WVQOGVUVWWTTGEJVU
;FLFSJOH
(WPEVKG
#
#FXBLJOHĻWBDVÔNQPNQĻWPPS
SFNTZTUFFN
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
<GMGTKPIGP
1PFGTFCUJDQCTFMCUVLGTGNCKU\GMGTKPIJQWFGT
2QUKVKGU
"BOĻEFĻCJOOFOLBOUĻWBOĻIFUĻEFLTFMĻ[JUĻFFO
TUJDLFSĻNFUĻEFĻQPTJUJFĻWBOĻEFĻWFSTDIJMMFOEF
[FLFSJOHFO
(WPEVKG
#
)PPGE[FLFSJOHĻWPPSĻBVEJPSFHFM
NPEVMF ĻIPPGE[FLFSJOHĻWPPSĻEF
[FLFSJOHFOĻqĻ*OGPUBJONFOU
(WPEVKG
#
(WPEVKG
#
#FEJFOJOHTQBOFFMĻBDIUFSTUF
QBTTBHJFSTQPSUJFSĻSFDIUT
#FEJFOJOHTQBOFFMĻBDIUFSTUF
QBTTBHJFSTQPSUJFSĻMJOLT
1PSUJFSIBOEHSFQFOĻ ,FZMFTT
,FZMFTT
#FEJFOJOHTQBOFFMĻCFTUVVSEFST
QPSUJFS
&MFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻCFTUVVS
EFSTTUPFM
#FEJFOJOHTQBOFFMĻWPPSTUFĻQBT
TBHJFSTQPSUJFS
&MFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻQBTTB
HJFSTTUPFM
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
<GMGTKPIGP
(WPEVKG
#
(WPEVKG
#
3FHFMNPEVMFĻ*OGPUBJONFOU
1BSLĻ"TTJTU ĻQBSLFFSDBNFSB SFHFMNPEVMFĻUSFLIBBLĻ
"VEJPSFHFMNPEVMFĻ WFSTUFSLFS EJHJUBMFĻSBEJP ĻUW
"VEJPTZTUFFN
5FMFNBUJDB Ļ#MVFUPPUI
4DIVJGEBL ĻJOUFSJFVSWFSMJDIUJOH
QMBGPOEĻLMJNBBUSFHFMJOHTTFO
TPS ĻLMFQNPUPSFOĻMVDIUJOMBBU
7BBOTMVJUJOHĻNJEEFODPOTPMF
7FSXBSNJOHĻ[JUQMBBUTĻBDIUFS
CBOLĻSFDIUT
7FSXBSNJOHĻ[JUQMBBUTĻBDIUFS
CBOLĻMJOLT
4UPFMWFSXBSNJOHĻQBTTBHJFST
[JKEF
4UPFMWFSXBSNJOHĻCFTUVVSEFST
[JKEF
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
#-*4
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
<GMGTKPIGP
1PFGTFCUJDQCTFMCUVLGEGPVTCNGGNGMVTQPKECOQFWNG %'/
2QUKVKGU
(WPEVKG
#
(WPEVKG
#
"EBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPMĻ "$$ $PMMJTJPOĻ8BSOJOH
0OUHSFOEFMFOĻBDIUFSLMFQ
*OUFSJFVSWFSMJDIUJOHĻSFHFOTFOTPS
0NLMBQCBSFĻIPPGETUFVOFO
4UVVSXJFMFFOIFJE
#SBOETUPGQPNQ
$FOUSBMFĻWFSHSFOEFMJOHĻUBOLWVM
LMFQ
#FXFHJOHTNFMEFSĻBMBSN CFEJFOJOHTQBOFFMĻLMJNBBUSFHF
MJOH
"DIUFSSVJUFOTQSPFJFS
4UVVSTMPU
3VJUFOXJTTFST
(WPEVKG
#
"DIUFSSVJUXJTTFS
*OUFSJFVSWFSMJDIUJOHĻCFEJFOJOHT
QBOFFMĻ[JKSVJUFOĻPQĻCFTUVVSEFST
QPSUJFSĻFMFLUSJTDIĻCFEJFOCBSF
WPPSTUPFMFO ĻPQĻBGTUBOE
CFEJFOEFĻHBSBHFEFVS
*OGPSNBUJFEJTQMBZĻ %*.
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
<GMGTKPIGP
(WPEVKG
#
4JSFOFĻBMBSN ĻEJBHOPTFBBOTMVJ
UJOHĻ0#%**
"JSCBHT
$PMMJTJPOĻ8BSOJOH
(BTQFEBBMTFOTPSĻ15$FMFNFOU
MVDIUWPPSWFSXBSNJOH ĻEJNGVOD
UJFĻBDIUFSVJULJKLTQJFHFM ĻBDIUFS
CBOLWFSXBSNJOH
3FNMJDIUFO
4DIVJGEBL
4UBSUCMPLLFSJOH
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
<GMGTKPIGP
-QHHGTDCMDCICIGTWKOVG
*GVMCUVLG\KVCEJVGTFGDGMNGFKPICCPFGNKPMGT\KLFG
``
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
<GMGTKPIGP
*QWFGT#
1OVQGICPIVGMTKLIGPVQVFGTGNCKU\GMGTKPIJQW
FGTOQGVFGPQQFTGRCTCVKGUGVXQQTDCPFGPYQT
FGPXGTYKLFGTF
2QUKVKGU
*QWFGT#
(WPEVKG
#
&MFLUSJTDIFĻQBSLFFSSFN
MJOLT
&MFLUSJTDIFĻQBSLFFSSFN
SFDIUT
&MFLUSJTDIĻWFSXBSNEF
BDIUFSSVJU
5SFLIBBLBBOTMVJUJOHĻ
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
(WPEVKG
#
7BBOTMVJUJOHĻCBHB
HFSVJNUF
5SFLIBBLBBOTMVJUJOHĻ
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
<GMGTKPIGP
*GVMCUVLG\KVCEJVGTFGDGMNGFKPICCPFGNKPMGT\KLFG
*QW
FGT$
1OVQGICPIVGMTKLIGPVQVFGTGNCKU\GMGTKPIJQW
FGTOQGVFGPQQFTGRCTCVKGUGVXQQTDCPFGPYQT
FGPXGTYKLFGTF
(WPEVKG
#
,PFMWMPFJTUPGQPNQĻĻWPPS
IZCSJEFBDDVĻLMFQĻWPPS
LPFMWMPFJTUPGQPNQĻĻFOĻ
*QW
FGT$
(WPEVKG
#
,PFMWMPFJTUPGQPNQĻWPPS
MBHFUFNQFSBUVVSLSJOHĻLPFM
TZTUFFN
,PFMWMPFJTUPGQPNQĻĻWPPS
IZCSJEFBDDV
-BBEFFOIFJEĻTQBOOJOHT
PNWPSNFSĻqĻ7ĻSFHFM
FFOIFJEĻWPPSĻIZCSJEFBDDV
-BBEFFOIFJEĻTQBOOJOHT
PNWPSNFSĻqĻ7ĻSFHFM
FFOIFJEĻWPPSĻIZCSJEFBDDV
3FMBJTTQPFMFOĻTUFSL
TUSPPNPNWPSNFSĻWPPS
FMFLUSPNPUPSĻFOĻHFDPNCJ
OFFSEFĻTUFSLTUSPPNHFOFSB
UPSTUBSUNPUPS
``
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
<GMGTKPIGP
*QW
FGT$
(WPEVKG
#
6JUTDIBLFMJOHĻBDIUFSBTBBO
ESJKWJOHĻFMFLUSPNPUPS
4UFSLTUSPPNPNWPSNFS
WPPSĻFMFLUSPNPUPSĻFO
HFDPNCJOFFSEFĻTUFSL
TUSPPNHFOFSBUPSTUBSUNP
UPSĻSFHFMFFOIFJEĻWPPS
IZCSJEFBDDV
,PFMWMPFJTUPGLMFQQFOĻWPPS
MBHFUFNQFSBUVVSLSJOHĻLPFM
TZTUFFNĻFMFLUSJTDIFĻBJSDP
DPNQSFTTPSĻLMFQĻWPPS
XBSNUFXJTTFMBBSĻLMFQĻWPPS
LMJNBBUSFHFMJOH
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
<GMGTKPIGP
-QWFG\QPGOQVQTTWKOVGp5VCTV5VQR
2QUKVKGXCPFG\GMGTKPIGPXQQTJGV5VCTV5VQRU[UVGGO
p %FĻ[FLFSJOHFOĻ"ĻFOĻ"Ļ[JKOĻWBOĻIFUĻUZQF
l.&("Ļ'VTFmĻFOĻNPHFOĻBMMFFOĻEPPSĻFFO
XFSLQMBBUTĻXPSEFOĻWFSWBOHFO
p %FĻ[FLFSJOHFOĻqĻ[JKOĻWBOĻIFUĻUZQF
l.JEJ'VTFmĻFOĻNPHFOĻBMMFFOĻEPPSĻFFO
XFSLQMBBUTĻXPSEFOĻWFSWBOHFO
p ;FLFSJOHFOĻĻJTĻWBOĻIFUĻUZQFĻl.JOJ'VTFm
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻ4UBSU4UPQĻĻ[JF
QBHJOBĻ
2QUKVKGU
(WPEVKG
#
)PPGE[FLFSJOHĻWPPSĻSFMBJTĻFO
[FLFSJOHIPVEFSĻJOĻNPUPSSVJNUF
)PPGE[FLFSJOHĻWPPSĻDFOUSBMF
FMFLUSPOJDBNPEVMFĻ $&.
POEFSĻEBTICPBSELBTUKF ĻSFMBJT
[FLFSJOHFOLBTUKFĻPOEFSĻEBTI
CPBSELBTUKF ĻSFMBJTĻFOĻ[FLFSJO
HFOIPVEFSTĻJOĻCBHBHFSVJNUF
(WPEVKG
#
7BDVÔNQPNQĻWPPSĻSFNTZT
UFFN
)PPGE[FLFSJOHĻWPPSĻDFOUSBMF
FMFLUSPOJDBNPEVMFĻ &$.
POEFSĻEBTICPBSELBTUKF
)PPGE[FLFSJOHĻWPPSĻSFMBJT
[FLFSJOHIPVEFSĻPOEFSĻEBTI
CPBSELBTUKF
(FBEWJTFFSEĻXPSEUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
``
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
<GMGTKPIGP
(WPEVKG
#
)PPGE[FLFSJOHĻWPPSĻSFMBJTĻFO
[FLFSJOHIPVEFSĻ#ĻJOĻCBHBHF
SVJNUF
)PPGE[FLFSJOHĻWPPSĻSFMBJTĻFO
[FLFSJOHIPVEFSĻ"ĻJOĻCBHBHF
SVJNUF
*OUFSJFVSWFOUJMBUPS
0MJFQPNQĻBVUPNBUJTDIFĻWFS
TOFMMJOHTCBL
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
8GT\QTIKPI
#WVQYCUUGP
8BTĻEFĻBVUPĻ[PESBĻEF[FĻWVJMĻHFXPSEFOĻJT
;PSHĻEBUĻEFĻBVUPĻPQĻFFOĻTQPFMWMPFSĻNFUĻPMJF
BGTDIFJEFSĻTUBBUĻ(FCSVJLĻBVUPTIBNQPP
p 7FSXJKEFSĻWPHFMQPFQĻ[PĻTQPFEJHĻNPHFMJKL
WBOĻEFĻMBLĻ7PHFMQPFQĻCFWBUĻOBNFMJKL
TUPGGFOĻEJFĻEFĻMBLĻBBOUBTUFOĻFOĻEF[FĻ[FFS
TOFMĻEPFOĻWFSLMFVSFOĻ6ĻXPSEUĻHFBEWJ
TFFSEĻFFOĻEFSHFMJKLFĻWFSLMFVSJOHĻUFĻMBUFO
IFSTUFMMFOĻEPPSĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSL
QMBBUT
p 4QPFMĻIFUĻPOEFSTUFMĻBG
p 4QPFMĻEFĻIFMFĻBVUPĻFFSTUĻBGĻPNĻMPT[JUUFOE
WVJMĻUFĻWFSXJKEFSFOĻFOĻIFUĻSJTJDPĻUFĻCFQFS
LFOĻEBUĻFSĻUJKEFOTĻIFUĻSFJOJHFOĻLSBTTFO
POUTUBBOĻ4QVJUĻOJFUĻSFDIUTUSFFLTĻJOĻEF
SJDIUJOHĻWBOĻEFĻTMPUFO
p (FCSVJLĻ[PĻOPEJHĻFFOĻLPVEĻPOUWFUUJOHT
NJEEFMĻWPPSĻIBSEOFLLJHĻWVJMĻ-FUĻFSPQĻEBU
EFĻWFSPOUSFJOJHEFĻHFCJFEFOĻOJFUĻ[JKO
PQHFXBSNEĻEPPSĻEFĻ[PO
p 8BTĻEFĻBVUPĻNFUĻFFOĻTQPOT ĻBVUPTIBN
QPPĻFOĻFFOĻSVJNFĻIPFWFFMIFJEĻMBVX
XBUFS
p 3FJOJHĻEFĻXJTTFSCMBEFOĻNFUĻFFOĻMBVXF
[FFQPQMPTTJOHĻPGĻBVUPTIBNQPP
p %SPPHĻEFĻBVUPĻBGĻNFUĻFFOĻTDIPPOĻFO
[BDIUĻTUVLĻ[FFNMFFSĻPGĻFFOĻUSFLLFSĻ"MTĻV
XBUFSESVQQFMTĻPQĻEFĻBVUPĻOJFUĻJOĻEFĻGFMMF
[POĻMBBUĻESPHFOĻNBBSĻNFUFFOĻWFSXJKEFSU
CFQFSLUĻVĻIFUĻSJTJDPĻEBUĻVĻMBUFSĻXBUFSWMFL
LFOĻNPFUĻXFHQPFUTFO
9##45%*79+0)
-BBUĻIFUĻTDIPPONBLFOĻWBOĻEFĻNPUPSĻBMUJKE
PWFSĻBBOĻFFOĻXFSLQMBBUTĻ"MTĻEFĻNPUPS
IFFUĻJT ĻCFTUBBUĻFSĻHFWBBSĻWPPSĻCSBOE
$'.#0)4+,7VJMFĻLPQMBNQFOĻXFSLFOĻNJOEFSĻHPFE
.BBLĻ[FĻSFHFMNBUJHĻTDIPPO ĻCJKWPPSCFFME
BMTĻVĻUBOLU
(FCSVJLĻHFFOĻCJKUFOEFĻSFJOJHJOHTNJEEFMFO
NBBSĻXBUFSĻFOĻFFOĻOJFUĻLSBTTFOEFĻTQPOT
0$
#JKĻEFĻFYUFSOFĻWFSMJDIUJOHĻ[PBMTĻEFĻLPQMBN
QFO ĻNJTUMBNQFOĻFOĻBDIUFSMJDIUFOĻLBOĻUJK
EFMJKLĻDPOEFOTĻPQUSFEFOĻBBOĻEFĻCJOOFO
LBOUĻWBOĻIFUĻMBNQHMBTĻ%JUĻJTĻFFOĻOBUVVSMJKL
WFSTDIJKOTFMĻFOĻBMMFĻFYUFSOFĻWFSMJDIUJOHĻJT
FSPQĻHFCPVXEĻPNĻEJUĻ[PWFFMĻNPHFMJKLĻUF
WPPSLPNFOĻ$POEFOTĻWFSEXJKOUĻOPSNBBMĻVJU
IFUĻMBNQIVJT ĻXBOOFFSĻEFĻMBNQĻFOJHFĻUJKE
CSBOEU
9KUUGTDNCFGPUEJQQPOCMGP
%PPSĻUFFS ĻTUPGĻFOĻ[PVUSFTUFOĻPQĻEFĻXJTTFS
CMBEFOĻFOĻJOTFDUFO ĻJKTĻFEĻPQĻEFĻWPPSSVJU
HBBOĻXJTTFSCMBEFOĻNJOEFSĻMBOHĻNFF
#JKĻIFUĻSFJOJHFO
p
;FUĻEFĻXJTTFSCMBEFOĻJOĻEFĻTFSWJDFTUBOE
[JFĻQBHJOBĻ
0$
3FJOJHĻEFĻXJTTFSCMBEFOĻFOĻWPPSSVJUĻSFHFM
NBUJHĻNFUĻFFOĻMBVXĻTPQKFĻPGĻBVUPTIBN
QPP
(FCSVJLĻHFFOĻTUFSLFĻPQMPTNJEEFMFO
#WVQOCVKUEJGYCUUVTCVGP
*OĻFFOĻBVUPNBUJTDIFĻXBTTUSBBUĻLVOUĻVĻEFĻBVUP
XFMJTXBBSĻTOFMĻFOĻFFOWPVEJHĻTDIPPONBLFO
NBBSĻEFĻCPSTUFMTĻWBOĻEFĻXBTTUSBBUĻLVOOFO
OJFUĻPWFSBMĻFWFOĻHPFEĻCJKĻ7PPSĻIFUĻCFTUF
SFTVMUBBUĻXPSEUĻVĻHFBEWJTFFSEĻEFĻBVUPĻNFUĻEF
IBOEĻUFĻXBTTFO
0$
6ĻXPSEUĻHFBEWJTFFSEĻEFĻFFSTUFĻNBBOEFO
OBĻBBOLPPQĻWBOĻFFOĻOJFVXFĻBVUPĻEF[F
BMMFFOĻNFUĻEFĻIBOEĻUFĻXBTTFOĻ&FOĻOJFVXF
MBLMBBHĻJTĻOBNFMJKLĻLXFUTCBBSEFSĻEBOĻFFO
PVEFĻMBBH
*QIGFTWMTGKPKIGTU
-FUĻFSĻCJKĻHFCSVJLĻWBOĻFFOĻIPHFESVLSFJOJHFSĻPQ
EBUĻVĻDJSLFMFOEFĻCFXFHJOHFOĻNBBLUĻFOĻEF
TQVJULPQĻPQĻNJOTUFOTĻĻDNĻBGTUBOEĻWBOĻEF
BVUPĻIPVEUĻ HFMEUĻWPPSĻBMMFĻFYUFSJFVSPOEFSEF
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
8GT\QTIKPI
MFO Ļ4QVJUĻOJFUĻSFDIUTUSFFLTĻJOĻEFĻSJDIUJOHĻWBO
EFĻTMPUFO
4GOOGPVGUVGP
9##45%*79+0)
5FTUĻOBĻIFUĻXBTTFOĻWBOĻEFĻBVUPĻBMUJKEĻEF
SFNNFOĻ FOĻEVTĻPPLĻEFĻIBOESFN ĻPNĻUF
WPPSLPNFOĻEBUĻWPDIUĻFOĻDPSSPTJFĻEFĻSFN
CMPLLFOĻBBOUBTUFO ĻXBBSEPPSĻEFĻSFNXFS
LJOHĻBGOFFNU
$'.#0)4+,0OEFSEFMFOĻWBOĻLVOTUTUPGĻFOĻSVCCFSĻOJFUĻJO
EFĻXBTĻ[FUUFOĻPGĻPQQPFUTFO
#JKĻHFCSVJLĻWBOĻPOUWFUUFSTĻPQĻLVOTUTUPGĻFO
SVCCFSĻPOEFSEFMFOĻXBBSĻOPEJHĻBMMFFOĻWPPS
[JDIUJHĻXSJKWFOĻ(FCSVJLĻFFOĻ[BDIUF
TDIPPONBBLTQPOT
#JKĻIFUĻQPFUTFOĻWBOĻHMJNNFOEFĻTUSJQTĻLVOU
VĻEFĻHMJNNFOEFĻEFLMBBHĻCFTDIBEJHFOĻPG
WFSXJKEFSFO
(FCSVJLĻHFFOĻTDIVSFOEFĻQPFUTNJEEFMFO
5SBQĻ[PĻOVĻFOĻEBOĻMJDIUKFTĻPQĻIFUĻSFNQFEBBM
BMTĻVĻMBOHFĻBGTUBOEFOĻJOĻEFĻSFHFOĻPGĻTOFFVX
NPEEFSĻBGMFHUĻ%PPSĻEFĻXSJKWJOHĻXPSEFOĻEF
SFNCMPLLFOĻXBSN Ļ[PEBUĻIFUĻWPDIUĻWFSEBNQU
%PFĻIFU[FMGEFĻCJKĻ[FFSĻWPDIUJHĻPGĻLPVEĻXFFS
-WPUVUVQHGPTWDDGTUKGTQPFGTFGNGP
GZVGTKGWT
7PPSĻIFUĻTDIPPONBLFOĻFOĻWFS[PSHFOĻWBO
HFLMFVSEFĻLVOTUTUPGĻPOEFSEFMFO ĻSVCCFS
POEFSEFMFOĻFOĻTJFSPOEFSEFMFOĻ[PBMTĻHMJN
NFOEFĻTUSJQT ĻXPSEUĻHFBEWJTFFSEĻIFUĻTQFDJBMF
SFJOJHJOHTNJEEFMĻUFĻHFCSVJLFOĻEBUĻCJKĻEF
7PMWPXFSLQMBBUTĻWFSLSJKHCBBSĻJTĻ7PMHĻCJKĻIFU
HFCSVJLĻWBOĻEJUĻSFJOJHJOHTNJEEFMĻEFĻHFCSVJLT
WPPSTDISJGUFOĻOBVXLFVSJHĻPQ
8GNIGP
(FCSVJLĻBMMFFOĻEFĻWFMHSFJOJHJOHTNJEEFMFOĻEJF
7PMWPĻBEWJTFFSU
4UFSLFĻWFMHSFJOJHJOHTNJEEFMFOĻLVOOFOĻIFU
PQQFSWMBLĻCFTDIBEJHFOĻFOĻWMFLLFOĻWFSPPS[B
LFOĻPQĻWFSDISPPNEFĻMJDIUNFUBMFOĻWFMHFO
2QGVUGPGPKPFGYCU\GVVGP
1PFUTĻEFĻBVUPĻFOĻ[FUĻEF[FĻJOĻEFĻXBT ĻXBO
OFFSĻEFĻMBLĻFSĻEPGĻVJU[JFUĻPGĻBMTĻVĻEF[FĻFYUSB
CFTDIFSNJOHĻXJMUĻCJFEFO
6ĻIPFGUĻFFOĻOJFVXFĻBVUPĻQBTĻOBĻFFOĻKBBSĻUF
QPFUTFOĻ*OĻEFĻXBTĻ[FUUFOĻLVOUĻVĻFFSEFSĻEPFO
;PSHĻEBUĻEFĻBVUPĻCJKĻIFUĻQPFUTFOĻPGĻJOĻEFĻXBT
[FUUFOĻOJFUĻJOĻEJSFDUĻ[POMJDIUĻTUBBU
8BTĻEFĻBVUPĻFOĻESPPHĻEF[FĻ[PSHWVMEJHĻBG
WPPSEBUĻVĻCFHJOUĻUFĻQPFUTFOĻPGĻEFĻXBTĻBBO
CSFOHUĻ7FSXJKEFSĻBTGBMUĻFOĻUFFSWMFLLFOĻNFU
FFOĻUFFSWFSXJKEFSBBSĻPGĻUFSQFOUJOFĻ6ĻLVOU
IBSEOFLLJHFĻWMFLLFOĻNFUĻFFOĻTQFDJBBMĻWPPS
BVUPMBLĻCFTUFNEF ĻGJKOFĻTDIVVSQBTUBĻ nSVC
CJOHĻDPNQPVOEo ĻWFSXJKEFSFO
1PFUTĻEFĻMBLĻFFSTUĻPQĻFOĻCFIBOEFMĻEF[F
EBBSOBĻNFUĻXBTĻJOĻWMPFJCBSFĻPGĻWBTUFĻWPSN
7PMHĻEFĻBBOXJK[JOHFOĻPQĻEFĻWFSQBLLJOHĻOBVX
LFVSJHĻPQĻ7FFMĻQSFQBSBUFOĻCFWBUUFOĻ[PXFM
QPFUTNJEEFMĻBMTĻXBT
$'.#0)4+,"MMFFOĻMBLCFIBOEFMJOHFOĻVJUWPFSFOĻEJFĻEPPS
7PMWPĻHFBEWJTFFSEĻXPSEFOĻ"OEFSFĻCFIBO
EFMJOHFOĻ[PBMTĻMBLDPOTFSWFSJOH ĻWFS[FHF
MJOH ĻCFTDIFSNJOH ĻHMBOTWFS[FHFMJOHĻFE
LVOOFOĻMBLTDIBEFĻWFSPPS[BLFOĻ-BL
TDIBEFĻBMTĻHFWPMHĻWBOĻEFSHFMJKLFĻCFIBOEF
MJOHFOĻWBMUĻOJFUĻPOEFSĻEFĻ7PMWPHBSBOUJF
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
8GT\QTIKPI
9CVGTCHUVQVGPFGNCCI
(FCSVJLĻOPPJUĻQSPEVDUFOĻ[PBMTĻBVUP
XBT ĻPOUWFUUFSTĻFEĻPQĻIFUĻHMBTPQ
QFSWMBL ĻPNEBUĻEFĻXBUFSBGTUPUFOEF
MBBHĻEBBSEPPSĻCFTDIBEJHEĻLBOĻSBLFO
8FFTĻWPPS[JDIUJHĻCJKĻIFUĻTDIPPONBLFOĻPNĻUF
WPPSLPNFOĻEBUĻFSĻLSBTTFOĻJOĻIFUĻHMBTPQQFS
WMBLĻPOUTUBBO
0NĻTDIBEFĻBBOĻIFUĻHMBTĻUFĻWPPSLPNFOĻEJFOU
VĻWPPSĻIFUĻWFSXJKEFSFOĻWBOĻJKTĻBMMFFOĻFFOĻLSBC
CFSĻWBOĻLVOTUTUPGĻUFĻHFCSVJLFO
%FĻXBUFSBGTUPUFOEFĻMBBHĻTUBBUĻCMPPUĻBBO
OBUVVSMJKLFĻTMJKUBHF
0NĻEFĻXBUFSBGTUPUFOEFĻFJHFOTDIBQQFOĻUF
CFIPVEFO ĻXPSEUĻHFBEWJTFFSEĻEFĻCFIBOEFMJOH
UFĻWFSOJFVXFOĻNFUĻFFOĻOBCFIBOEFMJOHTNJEEFM
EBUĻWFSLSJKHCBBSĻJTĻCJKĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWP
XFSLQMBBUTĻ(FCSVJLĻIFUĻNJEEFMĻEFĻFFSTUF
LFFSĻOBĻESJFĻKBBSĻFOĻEBBSOBĻJFEFSĻKBBS
4QGUVYGTKPIEQPVTQNGTGPGP
QPFGTJQWFGP
%FĻBVUPĻIFFGUĻJOĻEFĻGBCSJFLĻFFOĻVJUFSTUĻHSPO
EJHFĻFOĻDPNQMFUFĻSPFTUXFSFOEFĻCFIBOEFMJOH
POEFSHBBOĻ%FĻDBSSPTTFSJFĻCFTUBBUĻUFOĻEFMF
VJUĻHFHBMWBOJTFFSEĻQMBBUXFSLĻ)FUĻPOEFSTUFMĻJT
WPPS[JFOĻWBOĻFFOĻTMJKUWBTUFĻCPEFNCFTDIFS
NJOHĻ*OĻEFĻCBMLFO ĻIPMUFOĻFOĻHFTMPUFOĻQSPGJF
MFOĻXFSEĻFFOĻEVOOF ĻEPPSESJOHFOEFĻSPFTUXF
SFOEFĻWMPFJTUPGĻHFTQPUFO
&MLĻWBOĻCFJEFĻJOMFHNBUUFOĻ[JUĻNFUĻQFOOFO
WBTU
%FĻSPFTUXFSJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻIPFGUĻOPSNBBM
HFTQSPLFOĻQBTĻOBĻDBĻĻKBBSĻWPPSĻIFUĻFFSTUĻUF
XPSEFOĻOBCFIBOEFMEĻ%FĻBVUPĻNPFUĻEBBSOB
PNĻEFĻESJFĻKBBSĻFFOĻOBCFIBOEFMJOHĻPOEFS
HBBOĻ6ĻXPSEUĻHFBEWJTFFSEĻPNĻDPOUBDUĻPQĻUF
OFNFOĻNFUĻFFOĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
BMTĻEFĻBVUPĻFFOĻOBCFIBOEFMJOHĻOPEJHĻIFFGU
p
7VJMĻFOĻTUSPPJ[PVUĻLVOOFOĻBBOMFJEJOHĻHFWFO
UPUĻDPSSPTJFĻ)FUĻJTĻEBBSPNĻCFMBOHSJKLĻEFĻBVUP
TDIPPOĻUFĻIPVEFOĻ0NĻEFĻSPFTUXFSJOHĻWBOĻEF
BVUPĻJOĻPQUJNBMFĻTUBBUĻUFĻIPVEFOĻNPFUĻVĻEF
CFTDIFSNJOHTMBBHĻSFHFMNBUJHĻDPOUSPMFSFOĻFO
[PĻOPEJHĻCJKXFSLFO
+PVGTKGWTTGKPKIGP
(FCSVJLĻBMMFFOĻSFJOJHJOHTNJEEFMFOĻFOĻBVUPWFS
[PSHJOHTQSPEVDUFOĻEJFĻEPPSĻ7PMWPĻHFBEWJ
TFFSEĻXPSEFOĻ.BBLĻEFĻCFLMFEJOHĻSFHFMNBUJH
TDIPPOĻFOĻWPMHĻEBBSCJKĻEFĻHFCSVJLTBBOXJK[JO
HFOĻCJKĻIFUĻBVUPWFS[PSHJOHTQSPEVDUĻPQ
)FUĻJTĻCFMBOHSJKLĻUFĻTUPG[VJHFOĻWPPSEBUĻVĻFFO
SFJOJHJOHTNJEEFMĻHFCSVJLU
/CVVGPGPDCICIGTWKOVG
)BBMĻEFĻJOMFHNBUUFOĻVJUĻEFĻBVUPĻPNĻEFĻWMPFS
CFLMFEJOHĻFOĻEFĻJOMFHNBUUFOĻJFEFSĻBQBSU
TDIPPOĻUFĻLVOOFOĻNBLFOĻ(FCSVJLĻFFOĻTUPG
[VJHFSĻPNĻWVJMĻFOĻTUPGĻUFĻWFSXJKEFSFO
1BLĻEFĻJOMFHNBUĻCJKĻFMLĻWBOĻCFJEFĻQFOOFO
WBTUĻFOĻUJMĻEFĻNBUĻSFDIUĻPNIPPH
#SFOHĻEFĻJOMFHNBUĻBBOĻEPPSĻEF[FĻCJKĻCFJEF
QFOOFOĻWBTUĻUFĻESVLLFO
9##45%*79+0)
$POUSPMFFSĻWPPSEBUĻVĻXFHSJKEUĻPGĻEFĻJOMFH
NBUĻWPPSĻEFĻCFTUVVSEFSTTUPFMĻHPFEĻMJHUĻFO
BBOĻEFĻQFOOFOĻWBTU[JUĻ[PEBUĻIJKĻOJFUĻOBBTU
PGĻPOEFSĻEFĻQFEBMFOĻLMFNĻLBOĻLPNFOĻUF
[JUUFO
7PPSĻWMFLLFOĻPQĻEFĻWMPFSNBUĻXPSEUĻHFBEWJ
TFFSEĻIFUĻTQFDJBMFĻSFJOJHJOHTNJEEFMĻWPPSĻTUPG
GFOĻCFLMFEJOHĻUFĻHFCSVJLFOĻOBEBUĻVĻIFCU
HFTUPG[VJHEĻ6ĻEJFOUĻWMPFSNBUUFOĻUFĻSFJOJHFO
NFUĻEFĻEPPSĻVXĻ7PMWPEFBMFSĻHFBEWJTFFSEF
QSPEVDUFO
8NGMMGPQRUVQHHGPDGMNGFKPIGP
RNCHQPFDGMNGFKPI
0NĻEFĻCSBOEWFSUSBHFOEFĻFJHFOTDIBQQFOĻWBO
EFĻCFLMFEJOHĻOJFUĻBBOĻUFĻUBTUFOĻXPSEUĻHFBEWJ
TFFSEĻFFOĻTQFDJBBMĻSFJOJHJOHTNJEEFMĻWPPS
TUPGGFOĻCFLMFEJOHĻUFĻHFCSVJLFOĻEBUĻWFSLSJKH
CBBSĻJTĻCJKĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUTFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
8GT\QTIKPI
$'.#0)4+,4DIFSQFĻWPPSXFSQFOĻFOĻLMJUUFOCBOEĻLVO
OFOĻEFĻTUPGGFOĻCFLMFEJOHĻCFTDIBEJHFO
$GJCPFGNKPIXCPXNGMMGPQRNGTGP
DGMNGFKPI
%FĻMFSFOĻCFLMFEJOHĻWBOĻ7PMWPĻJTĻDISPPNWSJKĻFO
JTĻCFIBOEFMEĻPNĻEFĻCFLMFEJOHĻJOĻPPSTQSPOLF
MJKLFĻTUBBUĻUFĻCFXBSFO
/BBSNBUFĻMFSFOĻCFLMFEJOHĻPVEFSĻXPSEU ĻLSJKHU
IFUĻFFOĻGSBBJĻQBUJOBĻ)FUĻMFFSĻXPSEUĻWFSFEFME
FOĻCFXFSLUĻ[PEBUĻIFUĻ[JKOĻOBUVVSMJKLFĻFJHFO
TDIBQQFOĻIPVEUĻ)FUĻMFFSĻJTĻWPPS[JFOĻWBOĻFFO
CFTDIFSNFOEFĻUPQMBBH ĻNBBSĻPNĻEFĻHPFEF
FJHFOTDIBQQFOĻFOĻIFUĻGSBBJFĻVJUFSMJKLĻUF
CFIPVEFOĻJTĻSFHFMNBUJHFĻWFS[PSHJOHĻWBOĻIFU
MFFSĻWFSFJTUĻ7PMWPĻCJFEUĻFFOĻVOJWFSTFFMĻMFFS
WFS[PSHJOHTQSPEVDUĻXBBSNFFĻVĻMFSFOĻCFLMF
EJOHĻLVOUĻTDIPPONBLFOĻFOĻEFĻCFTDIFSNFOEF
MBBHĻLVOUĻIFSTUFMMFO ĻNJUTĻVĻEFĻJOTUSVDUJFT
PQWPMHUĻ/BĻFOJHĻUJKEĻJOĻHFCSVJLUĻUFĻ[JKO
HFXFFTUĻLSJKHUĻIFUĻMFFSĻ[JKOĻOBUVVSMJKLFĻQBUJOB
BGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻPQQFSWMBLUFTUSVDUVVSĻ&FO
EFSHFMJKLĻQBUJOBĻNBBLUĻEFFMĻWBOĻIFUĻOBUVVSMJKLF
WFSPVEFSJOHTQSPDFTĻWBOĻIFUĻMFFSĻFOĻHFFGUĻBBO
EBUĻIFUĻPNĻFFOĻOBUVVSQSPEVDUĻHBBU
7PPSĻEFĻCFTUFĻSFTVMUBUFOĻBEWJTFFSUĻ7PMWPĻFFO
÷ĻWJFSNBBMĻQFSĻKBBSĻ [PĻOPEJHĻWBLFS ĻCFTDIFS
NFOEFĻDSġNFĻPQĻUFĻCSFOHFOĻ%FĻ7PMWPĻ-FB
UIFSĻ$BSFTFUĻJTĻWFSLSJKHCBBSĻCJKĻEFĻ7PMWPEFB
MFS
$'.#0)4+,-
p
p
4PNNJHFĻHFWFSGEFĻLMFEJOHTUVLLFO
[PBMTĻTQJKLFSCSPFLFOĻFOĻTVġEFĻLMF
EJOH ĻLVOOFOĻBGHFWFOĻFOĻWPPSĻWFSLMFV
SJOHĻWBOĻEFĻCFLMFEJOHĻ[PSHFO
(FCSVJLĻOPPJUĻTUFSLFĻPQMPTNJEEFMFO
%FSHFMJKLFĻNJEEFMFOĻLVOOFOĻCFLMFEJOH
WBOĻUFYUJFM ĻWJOZMĻFOĻMFFSĻCFTDIBEJHFO
4GKPKIKPIUXQQTUEJTKHVGPXQQTNGTGP
DGMNGFKPI
$GUEJGTOGPFGNCCICCPDTGPIGPQR
NGTGPDGMNGFKPI
#SFOHĻXBUĻWBOĻEFĻCFTDIFSNFOEFĻDSġNF
PQĻEFĻWJMUFOĻEPFLĻBBOĻFOĻXSJKGĻEFĻDSġNFĻJO
DJSLFMFOEFĻCFXFHJOHFOĻWPPS[JDIUJHĻJOĻIFU
MFFS
-BBUĻIFUĻMFFSĻĻNJOVUFOĻESPHFOĻBMWPSFOT
FSPQĻQMBBUTĻUFĻOFNFO
%BBSNFFĻJTĻIFUĻMFFSĻCFUFSĻCFTDIFSNEĻUFHFO
WMFLLFOĻFOĻVWTUSBMJOH
4GKPKIKPIUXQQTUEJTKHVGPXQQTNGTGP
UVWWTYKGN
p 7FSXJKEFSĻWVJMĻFOĻTUPGĻNFUĻFFOĻJFUXBU
WPDIUJHFĻTQPOTĻFOĻFFOĻOFVUSBMFĻ[FFQPQ
MPTTJOH
#SFOHĻFFOĻXFJOJHĻWBOĻIFUĻMFFSSFJOJHJOHT
QSPEVDUĻPQĻFFOĻWPDIUJHFĻTQPOTĻBBOĻFO
LOJKQĻFSJOĻPNĻFFOĻEJLLFĻMBBHĻTDIVJNĻUF
LSJKHFO
p -FFSĻNPFUĻLVOOFOĻBEFNFOĻ%FLĻIFUĻMFSFO
#FIBOEFMĻEFĻWMFLĻWPPS[JDIUJHĻNFUĻDJSLF
MFOEFĻCFXFHJOHFO
p (FCSVJLĻOBUVVSMJKLFĻPMJÃOĻ7PPSĻIFUĻCFTUF
%FQĻEFĻWMFLĻ[PSHWVMEJHĻNFUĻEFĻTQPOT
-BBUĻEFĻWMFLĻJOĻEFĻTQPOTĻUSFLLFOĻ8SJKG
OJFU
$KLXNGMMGPQRJGVUVWWTYKGN
7FFHĻIFUĻCFIBOEFMEFĻHFCJFEĻNFUĻFFO
TUVLĻ[BDIUĻQBQJFSĻPGĻFFOĻEPFLĻBGĻFOĻMBBU
IFUĻMFFSĻWPMMFEJHĻESPHFO
TUVVSXJFMĻOPPJUĻBGĻNFUĻLVOTUTUPGĻCFTDIFS
NJOH
SFTVMUBBUĻXPSEUĻHFBEWJTFFSEĻIFUĻMFFSWFS
[PSHJOHTNJEEFMĻWBOĻ7PMWPĻUFĻHFCSVJLFO
)TQGRĻ JOLU ĻXJKO ĻLPGGJF ĻNFML Ļ[XFFUĻFO
CMPFE
p
(FCSVJLĻFFOĻ[BDIUFĻEPFLĻPGĻTQPOTĻ/FFN
FFOĻBNNPOJBLPQMPTTJOHĻJOĻFFOĻDPODFO
USBUJFĻWBOĻĻĻ (FCSVJLĻWPPSĻCMPFEWMFL
LFOĻFFOĻPQMPTTJOHĻWBOĻĻEMĻXBUFSĻFOĻĻH
[PVU
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
8GT\QTIKPI
)TQGRĻ WFU ĻPMJF ĻTBVTĻFOĻDIPDPMBEF
%F[FMGEFĻQSPDFEVSFĻBMTĻWPPSĻHSPFQĻ
%FQĻNFUĻFFOĻBCTPSCFSFOEFĻQBQJFSFOĻPG
TUPGGFOĻEPFL
)TQGRĻ WVJM ĻTUPGĻJOĻESPHFĻWPSN
(FCSVJLĻFFOĻ[BDIUFĻCPSTUFMĻPNĻIFUĻWVJMĻUF
WFSXJKEFSFO
%F[FMGEFĻQSPDFEVSFĻBMTĻWPPSĻHSPFQĻ
$GJCPFGNKPIXCPXNGMMGPQR
KPVGTKGWTQPFGTFGNGPXCPMWPUVUVQH
OGVCCNGPJQWV
7PPSĻIFUĻSFJOJHFOĻWBOĻJOUFSJFVSPOEFSEFMFOĻFOĻ
QBOFMFOĻWBOĻLVOTUTUPGĻXPSEFOĻNFUĻXBUFS
CFWPDIUJHEFĻTQMJUGJCFSĻPGĻNJDSPWF[FMEPFLFO
HFBEWJTFFSE ĻEJFĻWFSLSJKHCBBSĻ[JKOĻCJKĻFFO
FSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
,SBCĻPGĻXSJKGĻOPPJUĻPWFSĻFFOĻWMFLĻ(FCSVJL
OPPJUĻTUFSLFĻWMFLLFONJEEFMFOĻ7PPSĻEFĻIBSE
OFLLJHFĻWMFLLFOĻLVOUĻVĻFFOĻTQFDJBBMĻSFJOJ
HJOHTNJEEFMĻHFCSVJLFOĻEBUĻWFSLSJKHCBBSĻJTĻCJK
EFĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUT
CBBSĻJTĻ;PSHĻEBUĻEFĻHPSEFMĻESPPHĻJT ĻWPPSEBU
EF[FĻXFFSĻXPSEUĻPQHFSPME
-NGWTEQFG NCMEQFG
)GTKPIGNCMUEJCFGJGTUVGNNGP
%FĻMBLĻWPSNUĻFFOĻCFMBOHSJKLĻPOEFSEFFMĻWBOĻEF
SPFTUXFSJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻFOĻNPFUĻEBBSPN
SFHFMNBUJHĻXPSEFOĻHFDPOUSPMFFSEĻ0NĻSPFTU
WPSNJOHĻUFĻWPPSLPNFOĻNPFUĻVĻMBLTDIBEF
EJSFDUĻIFSTUFMMFOĻ%FĻNFFTUĻWPPSLPNFOEF
TPPSUFOĻMBLTDIBEFĻ[JKOĻCJKWPPSCFFMEĻTUFFO
TMBHQMFLLFO ĻLSBTTFOĻFOĻQMFLKFTĻPQĻEFĻTQBU
CPSESBOEFO ĻQPSUJFSFOĻFOĻCVNQFST
$GPQFKIFJGFGP
p HSPOEMBLĻ QSJNFS ĻĻWPPSĻNFUĻLVOTUTUPG
CFLMFEFĻCVNQFSTĻFEĻ[JKOĻFSĻTQVJUCVTTFO
NFUĻTQFDJBMFĻIFDIUQSJNFSĻWFSLSJKHCBBS
p CBTJTMBLĻFOĻIFMEFSFĻMBLĻĻWFSLSJKHCBBSĻJO
,MFVSDPEFĻWBOĻEFĻBVUP
)FUĻJTĻCFMBOHSJKLĻEBUĻVĻEFĻKVJTUFĻMBLLMFVS
HFCSVJLUĻ7PPSĻEFĻQPTJUJFĻWBOĻEFĻQSPEVDUTUJD
LFS Ļ[JFĻQBHJOBĻ
TQVJUCVTTFOĻFOĻBMTĻCJKXFSLQFOOFOTUJG
UFO
p BGQMBLUBQF
p GJKOĻTDIVVSMJOOFO
8GKNKIJGKFUIQTFGNUEJQQPOCMGP
(FCSVJLĻXBUFSĻFOĻFFOĻTZOUIFUJTDIĻXBTNJEEFM
FOĻJOĻIFUĻCJK[POEFSĻIFUĻUFYUJFMSFJOJHJOHTNJEEFM
EBUĻCJKĻEFĻFSLFOEFĻ7PMWPXFSLQMBBUTĻWFSLSJKH
&WFOUVFFM
7PMHĻEFĻBBOXJK[JOHFOĻEJFĻCJKĻEFĻWFSQBLLJOHĻWBOĻEFĻCJKXFSLQFOTUJGUĻXFSEFOĻHFMFWFSE
``
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
8GT\QTIKPI
TQVJUCVTĻVJUĻFOĻCSFOHĻIFUĻNFUĻFFOĻLXBTUKF
EVOĻPQ
)GTKPIGNCMUEJCFGJGTUVGNNGP\QCNU
UVGGPUNCIUEJCFGGPMTCULGU
G021832
7ËËSĻIFUĻMBLLFOĻLVOUĻVĻ[PĻOPEJHĻ CJKĻPOHF
MJKLNBUJHFĻSBOEFOĻCJKW ĻQMBBUTFMJKLĻMJDIU
TDIVSFOĻNFUĻ[FFSĻGJKOĻTDIVVSMJOOFOĻ3FJOJH
IFUĻHFCJFEĻ[PSHWVMEJHĻFOĻMBBUĻIFUĻHPFE
ESPHFO
7ËËSĻIFUĻIFSTUFMĻWBOĻMBLTDIBEFĻNPFUĻVĻEF
BVUPĻTDIPPONBLFOĻFOĻHPFEĻMBUFOĻESPHFO
;PSHĻFSĻCPWFOEJFOĻWPPSĻEBUĻEFĻBVUPĻXBSNFSĻJT
EBOĻĻˆ$
1MBLĻFFOĻTUVLĻBGQMBLUBQFĻPWFSĻIFU
CFTDIBEJHEFĻHFCJFEĻIFFOĻ5SFLĻEFĻUBQF
XFFSĻWBOĻEFĻMBLĻBGĻPNĻFWFOUVFMFĻMBLSFTUFO
UFĻWFSXJKEFSFO
"MTĻEFĻCFTDIBEJHJOHĻUPUĻEFĻNFUBBMMBBH
CMBOLFĻQMBBU ĻSFJLU ĻXPSEUĻHSPOEMBLĻ QSJ
NFS ĻHFBEWJTFFSEĻ#JKĻCFTDIBEJHJOHĻWBO
FFOĻLVOTUTUPGĻPQQFSWMBLĻNPFUĻVĻFFO
IFDIUQSJNFSĻHFCSVJLFOĻWPPSĻCFUFSFĻSFTVM
UBUFOĻĻTQVJUĻIFUĻNJEEFMĻJOĻEFĻEPQĻWBOĻEF
3PFSĻEFĻHSPOEMBLĻ QSJNFS ĻHPFEĻPNĻFO
CSFOHĻEF[FĻNFUĻFFOĻGJKOĻLXBTUKFĻPGĻFFO
MVDJGFSĻPGĻJFUTĻEFSHFMJKLTĻPQĻ%FLĻIFU
HFIFFMĻBGĻNFUĻCBTJTMBLĻFOĻIFMEFSFĻMBL
XBOOFFSĻEFĻHSPOEMBLĻESPPHĻJT
,SBTTFOĻLVOUĻVĻPQĻEF[FMGEFĻNBOJFSĻIFS
TUFMMFO ĻNBBSĻEFLĻUFSĻCFTDIFSNJOHĻEF
POCFTDIBEJHEFĻMBLĻSPOEĻEFĻLSBTĻBG
0$
"MTĻEFĻTUFFOTMBHĻOJFUĻUPUĻIFUĻNFUBMFO
PQQFSWMBLĻ CMBOLFĻQMBBU ĻJTĻEPPSHFESPOHFO
FOĻFSĻOPHĻTUFFETĻFFOĻJOUBDUFĻMBLMBBHĻBBO
XF[JHĻJT ĻNPFUĻVĻEFĻCBTJTMBLĻFOĻIFMEFSFĻMBL
EJSFDUĻBBOCSFOHFOĻOBEBUĻVĻIFUĻPQQFSWMBL
IFCUĻHFSFJOJHE
1PFGTJQWFGPUGTXKEG
5ZQFBBOEVJEJOHFO
.BUFOĻFOĻHFXJDIUFO
.PUPSTQFDJGJDBUJFT
.PUPSPMJF
7MPFJTUPGGFOĻFOĻTNFFSNJEEFMFO
#SBOETUPG
8JFMFOĻFOĻCBOEFO ĻNBUFOĻFOĻTQBOOJOHĻ
&MFLUSJTDIĻTZTUFFN
5ZQFHPFELFVSJOH
-JDFOUJFT
%JTQMBZTZNCPMFO
41&$*'*$"5*&4
5RGEKHKECVKGU
6[RGCCPFWKFKPIGP
2QUKVKGXCPUVKEMGTUGPRNCCVLGU
5RGEKHKECVKGU
6[RGCCPFWKFKPIGP
8BOOFFSĻVĻDPOUBDUĻPQOFFNUĻNFUĻVXĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUTĻPGĻWFSWBOHFOEFĻPOEFSEFMFO
PGĻBDDFTTPJSFTĻXJMUĻCFTUFMMFO ĻLBOĻIFUĻIBOEJH
[JKOĻPNĻEFĻUZQFBBOEVJEJOH ĻIFUĻDIBTTJTOVN
NFSĻFOĻIFUĻNPUPSOVNNFSĻCJKĻEFĻIBOEĻUFĻIFC
CFO
5ZQFBBOEVJEJOH ĻDIBTTJTOVNNFS ĻNBYJ
NBBMĻUPFMBBUCBBSĻHFXJDIU ĻLMFVSDPEFT
WPPSĻMBLĻFOĻCFLMFEJOHĻFOĻUZQFHPFELFV
SJOHTOVNNFSĻ#JKĻIFUĻPQFOFOĻWBOĻIFU
SFDIUFSĻBDIUFSQPSUJFSĻJTĻEFĻTUJDLFSĻ[JDIU
CBBS
0$
)FUĻJTĻNPHFMJKLĻEBUĻEFĻTUJDLFSTĻEJFĻJOĻEF
JOTUSVDUJFCPFLĻTUBBOĻHFFOĻFYBDUFĻLPQJFÃO
[JKOĻWBOĻEFĻTUJDLFSTĻEJFĻJOĻEFĻBVUPĻ[JUUFO
;FĻEJFOFOĻBMMFFOĻPNĻBBOĻUFĻHFWFOĻIPFĻEF
TUJDLFSTĻFSĻCJKĻCFOBEFSJOHĻVJU[JFOĻFOĻXBBS
[FĻPOHFWFFSĻ[JUUFOĻ%FĻJOGPSNBUJFĻEJFĻWPPS
VXĻBVUPĻHFMEUĻTUBBUĻPQĻEFĻEFTCFUSFGGFOEF
TUJDLFSTĻJOPQĻVXĻBVUP
4UJDLFSĻWPPSĻTUBOEWFSXBSNJOH
.PUPSDPEFĻFOĻTFSJFOVNNFSĻWBOĻEF
NPUPS
4UJDLFSĻWPPSĻNPUPSPMJF
5ZQFBBOEVJEJOHĻFOĻTFSJFOVNNFSĻWBOĻEF
WFSTOFMMJOHTCBL
*EFOUJGJDBUJFOVNNFSĻWBOĻEFĻBVUPĻ 7*/
7FIJDMFĻ*EFOUJGJDBUJPOĻ/VNCFS
%FĻUZQFHPFELFVSJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻCFWBUĻNFFS
JOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻBVUP
5RGEKHKECVKGU
/CVGPGPIGYKEJVGP
/CVGP
/CVGP
OO
"
8JFMCBTJT
#
-FOHUF
$
-BBEMFOHUF ĻWMPFS ĻBDIUFSCBOL
OFFSHFLMBQU
%
-BBEMFOHUF ĻWMPFS
&
)PPHUF
'
-BBEIPPHUF
(
4QPPSCSFFEUFĻWPPSBT
/CVGP
OO
)
4QPPSCSFFEUFĻBDIUFSBT
*
-BBECSFFEUF ĻWMPFS
+
#SFFEUF
,
#SFFEUFĻJODMĻCVJUFOTQJFHFMT
-
#SFFEUFĻJODMĻJOHFLMBQUFĻCVJUFO
TQJFHFMT
)GYKEJVGP
*OCFHSFQFOĻCJKĻIFUĻSJKLMBBSĻHFXJDIUĻ[JKOĻIFU
HFXJDIUĻWBOĻEFĻCFTUVVSEFS ĻEBUĻWBOĻEFĻCSBOE
TUPGUBOLĻEJFĻWPPSĻĻĻHFWVMEĻJTĻFOĻEBUĻWBO
EFĻSFTUFSFOEFĻPMJÃOWMPFJTUPGGFO
)FUĻHFXJDIUĻWBOĻEFĻQBTTBHJFSTĻFOĻEFĻHFNPO
UFFSEFĻBDDFTTPJSFTĻBMTNFEFĻEFĻLPHFMESVLĻ CJK
HFCSVJLĻWBOĻFFOĻBBOIBOHFSĻ [JFĻUBCFMĻPQ
QBHJOBĻ Ļ[JKOĻWBOĻJOWMPFEĻPQĻIFUĻMBBEWFS
NPHFOĻFOĻ[JKOĻOJFUĻJOCFHSFQFOĻCJKĻIFUĻSJKLMBBS
HFXJDIU
5PFMBBUCBSFĻNBYJNVNCFMBEJOHĻĻUPUBBMHF
XJDIUĻqĻSJKLMBBSĻHFXJDIU
5RGEKHKECVKGU
/CVGPGPIGYKEJVGP
0$
)FUĻHFEPDVNFOUFFSEFĻSJKLMBBSĻHFXJDIU
HFMEUĻWPPSĻFFOĻBVUPĻJOĻTUBOEBBSEVJUWPFSJOH
qĻEX[ĻFFOĻBVUPĻ[POEFSĻFYUSBĻVJUSVTUJOHĻPG
BDDFTTPJSFTĻ%JUĻCFUFLFOUĻEBUĻWPPSĻJFEFS
BDDFTTPJSFĻEBUĻXPSEUĻUPFHFWPFHEĻIFUĻMBBE
WFSNPHFOĻWBOĻEFĻBVUPĻNFUĻIFUĻHFXJDIU
WBOĻIFUĻEFTCFUSFGGFOEFĻBDDFTTPJSFĻNPFU
XPSEFOĻWFSNJOEFSE
9##45%*79+0)
"GIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻCFMBEJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻFO
IFUĻ[XBBSUFQVOUĻWBOĻEFĻMBEJOHĻUSFEFOĻFS
XJK[JHJOHFOĻJOĻEFĻSJKFJHFOTDIBQQFOĻPQ
.BYĻCFMBTUJOHĻ;JFĻUZQFHPFELFVSJOH
.BYĻEBLCFMBTUJOHĻĻLH
7PPSCFFMEFOĻWBOĻBDDFTTPJSFTĻEJFĻFFOĻWFS
NJOEFSJOHĻWBOĻIFUĻMBBEWFSNPHFOĻCFUFLF
OFOĻ[JKOĻBVUPmTĻJOĻEFĻVJUWPFSJOHFOĻ,JOFUJD
.PNFOUVNĻFOĻ4VNNVNĻBMTNFEFĻ[BLFO
BMTĻUSFLIBLFO ĻMBTUESBHFST ĻTLJCPYFO
BVEJPTZTUFNFO ĻWFSTUSBMFST ĻHQTTZTUFNFO
CSBOETUPGLBDIFMT ĻWFJMJHIFJETSFLLFO ĻNBU
UFO ĻCBHBHFSPMIPF[FOBGEFLLJOHFO ĻFMFL
USJTDIĻCFEJFOEFĻTUPFMFO ĻFUD
&FOĻXFFHCSVHĻJTĻFFOĻCFUSPVXCBBSĻJOTUSV
NFOUĻPNĻIFUĻSJKLMBBSĻHFXJDIUĻWPPSĻVXĻBVUP
UFĻCFQBMFO
8QQTKPHQTOCVKGQXGTFGRQUKVKGXCPFGUVKEMGT\KG
RCIKPC
.BYĻUPUBBMHFXJDIU
.BYĻUSFJOHFXJDIUĻ BVUPĻ ĻBBOIBOHFS
.BYĻWPPSBTESVL
.BYĻBDIUFSBTESVL
6JUSVTUJOHTOJWFBV
5RGEKHKECVKGU
/CVGPGPIGYKEJVGP
6TGMIGYKEJVGPMQIGNFTWM
"
/QVQT
/QVQTEQFG#
8GTUPGNNKPIUDCM
/CZIGYKEJVIGTGOFGCCPJCPIGT MI
/CZMQIGNFTWM MI
%Ļ"8%
%1)&7
"VUPNBBU Ļ5'4%
.PUPSDPEF ĻPOEFSEFFMĻFOĻTFSJFOVNNFSĻWBOĻEFĻNPUPSĻWJOEUĻVĻPQĻEFĻNPUPS Ļ[JFĻQBHJOBĻ
/CZIGYKEJVQPIGTGOFGCCPJCPIGT MI
/CZMQIGNFTWM MI
5RGEKHKECVKGU
/QVQTURGEKHKECVKGU
&KGUGNOQVQT
"
/QVQT
/QVQT
EQFG#
8GTOQIGP
M9DKL
QOYOKP
8GTOQIGP
RMDKL
QOYOKP
/QVQTMQRRGN
0ODKLQOY
OKP
#CPVCN
EKNKP
FGTU
%KNKPFGT
DQTKPI
OO
5NCI
NGPIVG
OO
5NCIXQ
NWOG
NKVGT
%QO
RTGUUKG
XGTJQW
FKPI
%Ļ"8%
%1)&7
q
.PUPSDPEF ĻPOEFSEFFMĻFOĻTFSJFOVNNFSĻWBOĻEFĻNPUPSĻWJOEUĻVĻPQĻEFĻNPUPS Ļ[JFĻQBHJOBĻ
'NGMVTKUEJGCCPFTKLHOQVQT '4#&
'NGEVTKE4GCT#ZNG&TKXG
/CZXGTOQIGPĻĻL8Ļ ĻQL -QRRGNĻĻ/N
5RGEKHKECVKGU
/QVQTQNKG
1PIWPUVKIGTKLQOUVCPFKIJGFGP
*OĻPOHVOTUJHFĻSJKPNTUBOEJHIFEFOĻLVOOFOĻEF
PMJFUFNQFSBUVVSĻFOĻIFUĻPMJFWFSCSVJLĻBCOPSNBBM
UPFOFNFOĻ)JFSĻWPMHFOĻFOLFMFĻWPPSCFFMEFO
WBOĻPOHVOTUJHFĻSJKPNTUBOEJHIFEFO
$POUSPMFFSĻIFUĻPMJFQFJMĻWBLFSĻCJKĻMBOHFĻSJUUFO
p NFUĻFFOĻDBSBWBOĻPGĻBBOIBOHFSĻBDIUFSĻEF
BVUP
p JOĻCFSHBDIUJHĻHFCJFE
p PQĻIPHFĻTOFMIFEFO
p JOĻUFNQFSBUVSFOĻMBHFSĻEBOĻqĻˆ$ĻPG
IPHFSĻEBOĻ Ļˆ$
)FUĻCPWFOTUBBOEFĻHFMEUĻPPLĻUJKEFOTĻLPSUFSF
SJUUFOĻCJKĻMBHFĻUFNQFSBUVSFO
,JFTĻFFOĻWPMTZOUIFUJTDIFĻNPUPSPMJFĻCJKĻPOHVO
TUJHFĻSJKPNTUBOEJHIFEFOĻ;FĻCJFEFOĻEFĻNPUPS
FYUSBĻCFTDIFSNJOH
7PMWPĻBEWJTFFSUĻPMJFQSPEVDUFOĻWBOĻ$BTUSPM
$'.#0)4+,0NĻBBOĻEFĻWFSFJTUFOĻWPPSĻEFĻHFTQFDJGJ
DFFSEFĻTFSWJDFJOUFSWBMMFOĻUFĻWPMEPFOĻXPS
EFOĻBMMFĻNPUPSFOĻJOĻEFĻGBCSJFLĻHFWVMEĻNFU
FFOĻTQFDJBBMĻBBOHFQBTUF ĻTZOUIFUJTDIF
NPUPSPMJFĻ%FĻPMJFTPPSUĻXFSEĻNFUĻHSPUF
[PSHĻHFTFMFDUFFSEĻMFUUFOEĻPQĻEFĻMFWFOT
EVVSĻWBOĻEFĻNPUPS ĻEFĻTUBSUHFXJMMJHIFJE
IFUĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻFOĻEFĻNJMJFVJNQBDU
0NĻEFĻBBOCFWPMFOĻTFSWJDFJOUFSWBMMFOĻBBO
UFĻLVOOFOĻIPVEFOĻEJFOUĻVĻFFOĻHPFEHF
LFVSEFĻNPUPSPMJFTPPSUĻUFĻHFCSVJLFO
(FCSVJLĻBMMFFOĻFFOĻPMJFTPPSUĻWBOĻEFĻWPPS
HFTDISFWFOĻLXBMJUFJUĻFOĻEBUĻ[PXFMĻCJKĻIFU
CJKWVMMFOĻBMTĻCJKĻWFSWFSTFOĻWBOĻPMJFĻ&FO
OFHBUJFWFĻJOWMPFEĻPQĻEFĻMFWFOTEVVSĻWBOĻEF
NPUPS ĻEFĻTUBSUHFXJMMJHIFJE ĻIFUĻCSBOETUPG
WFSCSVJLĻFOĻEFĻNJMJFVJNQBDUĻJTĻBOEFSTĻOJFU
VJUHFTMPUFO
7PMWPĻ$BSĻ$PSQPSBUJPOĻXJKTUĻBMMFĻHBSBOUJF
DMBJNTĻBGĻCJKĻHFCSVJLĻWBOĻFFOĻNPUPSPMJF
TPPSUĻEJFĻOJFUĻWPMEPFUĻBBOĻEFĻWPPSHFTDISF
WFOĻLXBMJUFJUTĻFOĻWJTDPTJUFJUTFJTFO
7PMWPĻBEWJTFFSUĻEFĻPMJFĻJOĻFFOĻFSLFOEF
7PMWPXFSLQMBBUTĻUFĻMBUFOĻWFSWFSTFO
5RGEKHKECVKGU
/QVQTQNKG
/QVQTQNKGMYCNKVGKV
/QVQT
/QVQTEQFG#
#CPDGXQNGPQNKGMYCNKVGKV
*QGXGGNJGKFKPENQNKGHKNVGT
NKVGT
%Ļ"8%
%1)&7
1NKGMYCNKVGKV#%'##$
DBĻ 8KUEQUKVGKV5#'9p
"
.PUPSDPEF ĻPOEFSEFFMĻFOĻTFSJFOVNNFSĻWBOĻEFĻNPUPSĻWJOEUĻVĻPQĻEFĻNPUPS Ļ[JFĻQBHJOBĻ
7PPSĻIFUĻCJKWVMMFOĻWBOĻNPUPSPMJF Ļ[JF
QBHJOBĻ
5RGEKHKECVKGU
8NQGKUVQHHGPGPUOGGTOKFFGNGP
-QGNXNQGKUVQH
8QQTIGUEJTGXGPMYCNKVGKVĻ%PPSĻ7PMWPĻBBO
CFWPMFOĻLPFMWMPFJTUPGĻBBOHFMFOHEĻNFUĻĻ
XBUFS Ļ[JFĻWFSQBLLJOH
/QVQT
*QGXGGNJGKF
NKVGT
%Ļ"8%
1XGTKIGXNQGKUVQHHGPGPUOGGTOKFFGNGP
#WVQOCVKUEJGXGTUPGNNKPIUDCM
5'4%
*QGXGGNJGKF NKVGT
8QQTIGUEJTGXGPXGTUPGNNKPIUDCMQNKG
"8
0$
0OEFSĻOPSNBMFĻSJKPNTUBOEJHIFEFOĻIPFGUĻEF
WFSTOFMMJOHTCBLPMJFĻOJFUĻUFĻXPSEFOĻWFSWFSTU
[PMBOHĻEFĻWFSTOFMMJOHTCBLĻNFFHBBUĻ0OEFS
POHVOTUJHFĻSJKPNTUBOEJHIFEFOĻNPFUĻEF
PMJFĻNPHFMJKLĻXFMĻXPSEFOĻWFSWFSTU Ļ[JF
QBHJOBĻ
8NQGKUVQH
5[UVGGO
3FNWMPFJTUPG
3FNTZTUFFN
4UVVSCFLSBDIUJHJOHTWMPFJTUPG
4UVVSCFLSBDIUJHJOH
%FĻXBUFSLXBMJUFJUĻEJFOUĻUFĻWPMEPFOĻBBOĻEFĻOPSNĻ45%Ļ *QGXGGNJGKF
NKVGT
8QQTIGUEJTGXGPMYCNKVGKV
%05Ļ
844Ļ.$"ĻPGĻFFOĻWFSHFMJKLCBBSĻQSPEVDU
5RGEKHKECVKGU
8NQGKUVQHHGPGPUOGGTOKFFGNGP
8NQGKUVQH
3VJUFOTQSPFJFSWMPFJTUPG
#SBOETUPG
5[UVGGO
*QGXGGNJGKF
NKVGT
"VUPmTĻNFUĻLPQMBNQTQSPFJFST
"VUPmTĻ[POEFSĻLPQMBNQ
TQSPFJFST
%JFTFMNPUPS
DBĻ
8QQTIGUEJTGXGPMYCNKVGKV
%PPSĻ7PMWPĻBBOCFWPMFOĻTQSPFJFSWMPFJTUPG ĻNFUĻBOUJWSJFTĻCJKĻLPVE
XFFSĻFOĻPOEFSĻIFUĻWSJFTQVOU
%JFTFMPMJFĻ[JFĻQBHJOBĻ
5RGEKHKECVKGU
$TCPFUVQH
%1WKVUVQQVGPDTCPFUVQHXGTDTWKM
%Ļ"8%
%1)&7
7KVNGI
HSBNLN
MJUFSĻLN
$PNCJOBUJFSJU
$TCPFUVQHXGTDTWKMGPWKVUVQQVXCP
MQQNFKQZKFG
%FĻCSBOETUPGWFSCSVJLTĻFOĻFNJTTJFXBBSEFOĻJO
EFĻCPWFOTUBBOEFĻUBCFMĻ[JKOĻHFCBTFFSEĻPQ
TQFDJBMFĻ&6SJKDZDMJ ĻEJFĻHFMEFOĻWPPSĻFFOĻBVUP
NFUĻSJKLMBBSĻHFXJDIUĻJOĻTUBOEBBSEVJUWPFSJOH
[POEFSĻFYUSBĻVJUSVTUJOHĻ"GIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻVJU
SVTUJOHĻOFFNUĻIFUĻBVUPHFXJDIUĻUPFĻ%JUĻBMTPPL
EFĻNBUFĻWBOĻCFMBEJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻ[PSHUĻWPPS
FFOĻWFSIPHJOHĻWBOĻIFUĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻFO
EFĻVJUTUPPUĻWBOĻLPPMEJPYJEF
&SĻ[JKOĻNFFSEFSFĻPPS[BLFOĻBBOĻUFĻHFWFOĻWPPS
FFOĻWFSIPPHEĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻUFOĻPQ[JDIUF
WBOĻEFĻUBCFMXBBSEFOĻ%BBSCJKĻWBMUĻUFĻEFOLFO
BBOĻGBDUPSFOĻBMT
p 6XĻSJKTUJKM
p %FĻHSPUFSFĻSPMXFFSTUBOEĻBMTĻVĻLJFTUĻWPPS
HSPUFSFĻXJFMFOĻEBOĻEFĻTUBOEBBSEXJFMFOĻPQ
EFĻCBTJTVJUWPFSJOHĻWBOĻIFUĻNPEFM
p %FĻHSPUFSFĻMVDIUXFFSTUBOEĻCJKĻIPHFSF
TOFMIFEFO
SJOHĻWBOĻEFĻBVUPĻFOĻXBBSPQĻEFĻWFSCSVJLTDJK
GFSTĻJOĻEFĻUBCFMĻHFCBTFFSEĻ[JKO
9CCTWQROQGVNGVVGP
5JQTĻWPPSĻEFĻCFTUVVSEFSĻPNĻIFUĻCSBOETUPGWFS
CSVJLĻUFĻCFQFSLFO
p 3JKEĻSVTUJHĻFOĻWPPSLPNĻPOOPEJHĻPQUSFLLFO
FOĻLSBDIUJHĻSFNNFO
p )PVEĻEFĻKVJTUFĻCBOEFOTQBOOJOHĻBBOĻFO
DPOUSPMFFSĻSFHFMNBUJHĻPGĻEBUĻOPHĻTUFFET
[PĻJTĻqĻIPVEĻWPPSĻEFĻCFTUFĻSFTVMUBUFOĻEF
[PHFIFUFOĻ&$0CBOEFOTQBOOJOHĻBBO Ļ[JF
EFĻCBOEFOTQBOOJOHTUBCFMĻPQĻQBHJOB
p %FĻCSBOETUPGLXBMJUFJU ĻEFĻXFHĻFOĻWFS
p %FĻCBOEFOLFV[FĻJTĻNPHFMJKLĻWBOĻJOWMPFE
0PLĻXBOOFFSĻVĻTMFDIUTĻFOLFMFĻWBOĻEFĻIJFS
HFOPFNEFĻUJQTĻPQWPMHU ĻJTĻBMĻFFOĻBBO[JFOMJKL
MBHFSĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻNPHFMJKLĻ3BBEQMFFH
WPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻEFĻSJDIUMJKOFOĻXBBSĻFFS
EFSĻBBOĻHFSFGFSFFSEĻXFSE
7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻFOĻUJQTĻ[JFĻQBHJOBĻĻFO
LFFSTPNTUBOEJHIFEFO ĻEFĻXFFSTHFTUFME
IFJEĻFOĻEFĻTUBBUĻWBOĻEFĻBVUP
PQĻIFUĻCSBOETUPGWFSCSVJLĻqĻJOGPSNFFSĻCJK
VXĻEFBMFSĻOBBSĻQBTTFOEFĻCBOEFO
;JFĻQBHJOBĻĻWPPSĻNFFSĻBMHFNFOFĻJOGPSNB
UJFĻPWFSĻCSBOETUPG
&SĻ[JKOĻHSPUFĻBGXJKLJOHFOĻJOĻIFUĻCSBOETUPGWFS
CSVJLĻNPHFMJKLĻCJKĻFFOĻWFSHFMJKLJOHĻNFUĻEFĻ&6
SJKDZDMJĻEJFĻHFIBOUFFSEĻXPSEFOĻCJKĻDFSUJGJDF
%FĻPGGJDJÃMFĻCSBOETUPGWFSCSVJLTDJKGFSTĻ[JKOĻHFCBTFFSEĻPQĻUXFFĻHFTUBOEBBSEJTFFSEFĻSJKDZDMJĻJOĻMBCPSBUPSJVNNJMJFVĻ n&6SJKDZDMJo ĻDPOGPSNĻEFĻ&6SJDIUMJKOĻ&&$Ļ &VSPĻ Ļ&6Ļ3FHVMBUJPOĻOP
ĻBMTNFEFĻĻ &VSPĻ ĻFOĻ6/Ļ&$&Ļ3FHVMBUJPOĻOPĻĻ%F[FĻSJDIUMJKOFOĻCFWBUUFOĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEFĻSJKDZDMJĻTUBETWFSLFFSĻFOĻTOFMXFHSJUĻĻ4UBETWFSLFFSĻqĻEFĻNFUJOHĻCFHJOUĻNFUĻFFO
LPVEFĻTUBSUĻWBOĻEFĻNPUPSĻ)FUĻCFUSFGUĻIJFSĻFFOĻHFTJNVMFFSEFĻSJUĻĻ4OFMXFHSJUĻĻEFĻBVUPĻNPFUĻPQUSFLLFOĻFOĻBGSFNNFOĻCJKĻTOFMIFEFOĻWBOĻqĻLNIĻ)FUĻCFUSFGUĻIJFSĻFFOĻHFTJNVMFFSEFĻSJUĻ%F
XBBSEFĻWPPSĻDPNCJOBUJFSJU ĻEJFĻJOĻEFĻUBCFMĻTUBBU ĻJTĻ[PBMTĻXFUUFMJKLĻXFSEĻCFQBBME ĻFFOĻDPNCJOBUJFĻWBOĻFFOĻTUBETSJUĻFOĻFFOĻTOFMXFHSJUĻ$0VJUTUPPUĻĻPNĻEFĻVJUTUPPUĻWBOĻLPPMEJPYJEFĻUFĻCFSFLFOFO
UJKEFOTĻEFĻUXFFĻSJKDZDMJĻXPSEFOĻBMMFĻVJUMBBUHBTTFOĻPQHFWBOHFOĻ%F[FĻXPSEFOĻWFSWPMHFOTĻHFBOBMZTFFSEĻFOĻMFJEFOĻUPUĻEFĻHFTQFDJGJDFFSEFĻXBBSEFĻWPPSĻEFĻ$0VJUTUPPU
5RGEKHKECVKGU
9KGNGPGPDCPFGPOCVGPGPURCPPKPI
)QGFIGMGWTFGDCPFGPURCPPKPIUYCCTFGP
/QVQT
$CPFGPOCCV
5PGNJGKF
MOJ
%Ļ"8%Ļ %1)&7
"
#
Ļ3Ļ
$GNCFKPIpKP\KVVGPFGP
/CZDGNCFKPI
'%1DCPFGPURCPPKPI#
8QQT
#EJVGT
8QQT
#EJVGT
8QQTCEJVGT
M2C $
M2C
M2C
M2C
M2C
5PUĻ
Ļ
;VJOJHĻSJKEFO
*OĻTPNNJHFĻMBOEFOĻXPSEUĻEFĻCBOEFOTQBOOJOHĻPPLĻXFMĻJOĻCBSĻBBOHFHFWFOĻJOĻQMBBUTĻWBOĻJOĻQBTDBMĻ ĻCBSĻĻĻL1B 5RGEKHKECVKGU
'NGMVTKUEJU[UVGGO
'NGMVTKUEJU[UVGGO
0QĻEFĻBVUPĻ[JUĻFFOĻXJTTFMTUSPPNEZOBNPĻNFU
TQBOOJOHTSFHFMBBSĻ)FUĻFMFLUSJTDIFĻTZTUFFNĻJT
FOLFMQPMJHĻFOĻHFCSVJLUĻIFUĻDIBTTJTĻFOĻIFU
NPUPSCMPLĻBMTĻHFMFJEFST
%FĻBDDVDBQBDJUFJUĻJTĻBGIBOLFMJKLĻWBOĻEFĻVJUSVT
UJOHĻPQĻEFĻBVUP
$'.#0)4+,-FUĻFSĻCJKĻIFUĻWFSWBOHFOĻWBOĻEFĻBDDVĻPQ
EBUĻEFĻOJFVXFĻBDDVĻEF[FMGEFĻLPVEFTUBSU
DBQBDJUFJUĻFOĻSFTFSWFDBQBDJUFJUĻBMTĻEFĻPSJHJ
OFMFĻBDDVĻIFFGUĻ [JFĻTUJDLFSĻPQĻEFĻBDDV #EEW
0$
p
%FĻHSPPUUFĻWBOĻEFĻTUBSUBDDVCFIVJ[JOH
EJFOUĻPWFSFFOĻUFĻLPNFOĻNFUĻEFĻBGNF
UJOHFOĻWBOĻEFĻPSJHJOFMFĻBDDV
p
%FĻIPPHUFĻWBOĻEFĻTUBSUBDDVĻIBOHUĻBG
WBOĻEFĻBGNFUJOHFO
5RCPPKPIĻĻ7
-QWFGUVCTVXGTOQIGP Ļ$$"ĻĻ$PMEĻ$SBOLJOH
"NQFSFTĻqĻ"
4GUGTXGECRCEKVGKVĻqĻNJOVUFO
*[DTKFGCEEW CEEWXQQT
GNGMVTQOQVQT
5QQTVĻ-JUIJVNJPO
'PGTIKGECRCEKVGKVĻ ĻL8I
.GXGPUFWWTĻ.FFSĻEBOĻĻKBBS
#EVKGTCFKWUCWVQ
"DUJFSBEJVTĻBVUPĻCJKĻFMFLUSJTDIFĻBBOESJKWJOH
SJKTUBOEĻ163& ĻUPUĻĻLN
5RGEKHKECVKGU
6[RGIQGFMGWTKPI
6TCPURQPFGTUNGWVGNU[UVGGO
8GTITGPFGNKPIUU[UVGGOUVCPFCCTF
.CPF
&6
5NGWVGNNQQUXGTITGPFGNKPIUU[UVGGO
-G[NGUUFTKXG
.CPF
&6
4CFCTU[UVGGO
.CPF
&VSPQB
Ļ)JFSCJKĻWFSLMBBSUĻ%FMQIJ
&MFDUSPOJDTĻĻ4BGFUZĻEBU
-$53ĻFOĻ-$53ĻJO
PWFSFFOTUFNNJOHĻ[JKOĻNFUĻEF
FTTFOUJÃMFĻFJHFOTDIBQQFOĻFO
PWFSJHFĻSFMFWBOUFĻCFQBMJOHFO
[PBMTĻCFTDISFWFOĻJOĻEFĻ&6SJDIU
MJKOĻ&(Ļ%FĻWFSLMBSJOHĻWBO
PWFSFFOTUFNNJOHĻMJHUĻUFSĻJO[BHF
CJKĻ%FMQIJĻ&MFDUSPOJDTĻĻ4BGFUZĻ
0OFĻ$PSQPSBUFĻ$FOUFSĻĻ,PLPNP
*OEJBOBĻĻ64"
``
5RGEKHKECVKGU
6[RGIQGFMGWTKPI
$NWGVQQVJŸ
8GTMNCTKPIXCPQXGTGGPUVGOOKPI &GENCTCVKQPQH%QPHQTOKV[
.CPF
-BOEFO
CJOOFOĻEF
&6
&YQPSUMBOEĻ+BQBO
1SPEVDFOUĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*OD
5ZQFĻVJUSVTUJOHĻ$NWGVQQVJŸFFOIFJE
#SFOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻFFOĻCF[PFLĻBBOĻIUUQFDFVSPQBFVFOUFSQSJTFSUUFGBRIUNJOGPSNJOH
5RGEKHKECVKGU
6[RGIQGFMGWTKPI
.CPF
5TKFDIJÃ
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻUÅNUPĻQSPIMBtVKF ĻxFĻUFOUPĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻKFĻWFĻTIPEÄĻTFĻ[¹LMBEOÅNJĻQPxBEBWLZĻBĻEBMtÅNJĻQÐÅTMVtOÕNJ
VTUBOPWFOÅNJĻTNÄSOJDFĻ&4
%FOFNBS
LFO
6OEFSUFHOFEFĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻFSLMåSFSĻIFSWFE ĻBUĻGĆMHFOEFĻVETUZSĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻPWFSIPMEFSĻEFĻWåTFOUMJHFĻLSBWĻPH
ĆWSJHFĻSFMFWBOUFĻLSBWĻJĻEJSFLUJWĻ&'
%VJUTMBOE
)JFSNJUĻFSLM¼SUĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*OD ĻEBTTĻTJDIĻEBTĻ(FS¼UĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻJOĻ´CFSFJOTUJNNVOHĻNJUĻEFOĻHSVOEMFHFOEFO
"OGPSEFSVOHFOĻVOEĻEFOĻÔCSJHFOĻFJOTDIM¼HJHFOĻ#FTUJNNVOHFOĻEFSĻ3JDIUMJOJFĻ&(ĻCFGJOEFU
``
5RGEKHKECVKGU
6[RGIQGFMGWTKPI
.CPF
&TUMBOE
,¼FTPMFWBHBĻLJOOJUBCĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻTFBENFĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻWBTUBWVTUĻEJSFLUJJWJĻ&´ĻQĹIJOĹVFUFMFĻKBĻOJNFUBUVE
EJSFLUJJWJTUĻUVMFOFWBUFMFĻUFJTUFMFĻBTKBLPIBTUFMFĻT¼UFUFMF
(SPPU#SJU
UBOOJÃ
)FSFCZ Ļ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*OD ĻEFDMBSFTĻUIBUĻUIJTĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻJTĻJOĻDPNQMJBODFĻXJUIĻUIFĻFTTFOUJBMĻSFRVJSFNFOUTĻBOEĻPUIFS
SFMFWBOUĻQSPWJTJPOTĻPGĻ%JSFDUJWFĻ&$
4QBOKF
1PSĻNFEJPĻEFĻMBĻQSFTFOUFĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻEFDMBSBĻRVFĻFMĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻDVNQMFĻDPOĻMPTĻSFRVJTJUPTĻFTFODJBMFTĻZ
DVBMFTRVJFSBĻPUSBTĻEJTQPTJDJPOFTĻBQMJDBCMFTĻPĻFYJHJCMFTĻEFĻMBĻ%JSFDUJWBĻ$&
(SJFLFO
MBOE
ƯƪĻƷƬƴĻƥƨƶƵƸƦƨĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻơƬƣŀƴƪƭĻƵƷƭĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻƦƸƯƯƵƶưŀƴƪƷƨƭĻƥƶƵƦĻƷƭƦĻƵƸƦƭŀơƪƭƦ
ƨƥƨƭƷƬƦƪƭƦĻƮƨƭĻƷƭƦĻƣƵƭƥƪƦĻƦƹƪƷƭƮƪƦĻơƭƨƷƨƤƪƭƦĻƷƬƦĻƵơƬƠƭƨƦĻƪƮ
'SBOLSJKL
1BSĻMBĻQSÁTFOUFĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻEÁDMBSFĻRVFĻMBQQBSFJMĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻFTUĻDPOGPSNFĻBVYĻFYJHFODFTĻFTTFOUJFMMFTĻFUĻBVY
BVUSFTĻEJTQPTJUJPOTĻQFSUJOFOUFTĻEFĻMBĻEJSFDUJWFĻ$&
*UBMJÃ
$POĻMBĻQSFTFOUFĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻEJDIJBSBĻDIFĻRVFTUPĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻġĻDPOGPSNFĻBJĻSFRVJTJUJĻFTTFO[JBMJĻFEĻBMMFĻBMUSF
EJTQPTJ[JPOJĻQFSUJOFOUJĻTUBCJMJUFĻEBMMBĻEJSFUUJWBĻ$&
-FUMBOE
"SĻtPĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻEFLMBSù ĻLBĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻBUCJMTUĻ%JSFLUăWBTĻ&,ĻCÜUJTLBKâNĻQSBTăCâNĻVOĻDJUJFNĻBSĻUP
TBJTUăUBKJFNĻOPUFJLVNJFN
-JUPVXFO
fJVPĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻEFLMBSVPKB ĻLBEĻtJTĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻBUJUJOLBĻFTNJOJVTĻSFJLBMBWJNVTĻJSĻLJUBTĻ&#Ļ%JSFLUZWPT
OVPTUBUBT
/FEFSMBOE
)JFSCJKĻWFSLMBBSUĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻEBUĻIFUĻUPFTUFMĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻJOĻPWFSFFOTUFNNJOHĻJTĻNFUĻEFĻFTTFOUJÃMFĻFJTFOĻFOĻEF
BOEFSFĻSFMFWBOUFĻCFQBMJOHFOĻWBOĻSJDIUMJKOĻ&(
.BMUB
)BXOIFLL Ļ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*OD ĻKJEEJLKBSBĻMJĻEBOĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻKJLLPOGPSNBĻNBMĘUJĒJKJFUĻFTTFO[KBMJĻVĻNBĻQSPWWFEJNFOUJ
PĘSBKOĻSFMFWBOUJĻMJĻIFNNĻGJE%JSSFUUJWBĻ&$
)POHBSJKF
"MVMÅSPUU Ļ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻOZJMBULP[PN ĻIPHZĻBĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻNFHGFMFMĻBĻWPOBULP[ËĻBMBQWFUĹĻLÎWFUFMNÁOZFLOFLĻÁTĻB[
&$ĻJS¹OZFMWĻFHZÁCĻFMĹÅS¹TBJOBL
5RGEKHKECVKGU
6[RGIQGFMGWTKPI
.CPF
1PMFO
/JOJFKT[ZNĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻPvXJBED[B Ļ—FĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻKFTUĻ[HPEOZĻ[Ļ[BTBEOJD[ZNJĻXZNPHBNJĻPSB[ĻQP[PTUB‹ZNJ
TUPTPXOZNJĻQPTUBOPXJFOJBNJĻ%ZSFLUZXZĻ&$
1PSUVHBM
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻEFDMBSBĻRVFĻFTUFĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻFTU¹ĻDPOGPSNFĻDPNĻPTĻSFRVJTJUPTĻFTTFODJBJTĻFĻPVUSBTĻEJTQPTJ¿ĹFTĻEB
%JSFDUJWBĻ$&
4MPWFOJÃ
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻJ[KBWMKB ĻEBĻKFĻUBĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻWĻTLMBEVĻ[ĻCJTUWFOJNJĻ[BIUFWBNJĻJOĻPTUBMJNJĻSFMFWBOUOJNJĻEPMPÀJMJĻEJSFL
UJWFĻ&4
4MPXBLJKF
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻUÕNUPĻWZIMBTVKF ĻxFĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻTQ½ÊBĻ[¹LMBEOÁĻQPxJBEBWLZĻBĻWtFULZĻQSÅTMVtOÁĻVTUBOPWFOJBĻ4NFS
OJDFĻ&4
'JOMBOE
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻWBLVVUUBBĻU¼UFOĻFUU¼Ļ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻUZZQQJOFOĻMBJUFĻPOĻEJSFLUJJWJOĻ&:ĻPMFFMMJTUFOĻWBBUJNVTUFOĻKB
TJU¼ĻLPTLFWJFOĻEJSFLUJJWJOĻNVJEFOĻFIUPKFOĻNVLBJOFO
;XFEFO
)¼SNFEĻJOUZHBSĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻBUUĻEFOOBĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻTUòSĻ*ĻÎWFSFOTTU¼NNFMTFĻNFEĻEFĻW¼TFOUMJHBĻFHFOTLBQTLSBW
PDIĻÎWSJHBĻSFMFWBOUBĻCFTU¼NNFMTFSĻTPNĻGSBNHòSĻBWĻEJSFLUJWĻ&(
*+TMBOE
)JFSCJKĻWFSLMBBSUĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻEBUĻEF[FĻ$NWGVQQVJŸNPEVMFĻJOĻPWFSFFOTUFNNJOHĻJTĻNFUĻEFĻFTTFOUJÃMFĻFJHFOTDIBQQFOĻFO
PWFSJHFĻSFMFWBOUFĻCFQBMJOHFOĻ[PBMTĻCFTDISFWFOĻJOĻEFĻ&6SJDIUMJKOĻ&(
/PPSXF
HFO
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDT Ļ*ODĻFSLMåSFSĻIFSWFEĻBUĻVUTUZSFUĻ$NWGVQQVJŸĻ.PEVMFĻFSĻJĻTBNTWBSĻNFEĻEFĻHSVOOMFHHFOEFĻLSBWĻPHĻĆWSJHF
SFMFWBOUFĻLSBWĻJĻEJSFLUJWĻ&'
5RGEKHKECVKGU
.KEGPVKGU
5GPUWUUQHVYCTG
5IJTĻTPGUXBSFĻVTFTĻQBSUTĻPGĻTPVSDFTĻGSPN
DMJCĻBOEĻ1SFYĻ&NCFEEFEĻ3FBMUJNFĻ04Ļ
4PVSDFĻ $PQZSJHIUĻ D Ļ Ļ Ļ
Ļ ĻBOEĻ2VFSDVTĻ3PCVTUBĻ $PQZSJHIU
D Ļ Ļ Ļ5IFĻ3FHFOUTĻPGĻUIFĻ6OJWFSTJUZ
PGĻ$BMJGPSOJBĻ"MMĻPSĻTPNFĻQPSUJPOTĻBSFĻEFSJWFE
GSPNĻNBUFSJBMĻMJDFOTFEĻUPĻUIFĻ6OJWFSTJUZĻPG
$BMJGPSOJBĻCZĻ"NFSJDBOĻ5FMFQIPOFĻBOE
5FMFHSBQIĻ$PĻPSĻ6OJYĻ4ZTUFNĻ-BCPSBUPSJFT
*ODĻBOEĻBSFĻSFQSPEVDFEĻIFSFJOĻXJUIĻUIF
QFSNJTTJPOĻPGĻ6/*9Ļ4ZTUFNĻ-BCPSBUPSJFT Ļ*OD
3FEJTUSJCVUJPOĻBOEĻVTFĻJOĻTPVSDFĻBOEĻCJOBSZ
GPSNT ĻXJUIĻPSĻXJUIPVUĻNPEJGJDBUJPO ĻBSF
QFSNJUUFEĻQSPWJEFEĻUIBUĻUIFĻGPMMPXJOH
DPOEJUJPOTĻBSFĻNFUĻ3FEJTUSJCVUJPOTĻPGĻTPVSDF
DPEFĻNVTUĻSFUBJOĻUIFĻBCPWFĻDPQZSJHIUĻOPUJDF
UIJTĻMJTUĻPGĻDPOEJUJPOTĻBOEĻUIFĻGPMMPXJOH
EJTDMBJNFSĻ3FEJTUSJCVUJPOTĻJOĻCJOBSZĻGPSN
NVTUĻSFQSPEVDFĻUIFĻBCPWFĻDPQZSJHIUĻOPUJDF
UIJTĻMJTUĻPGĻDPOEJUJPOTĻBOEĻUIFĻGPMMPXJOH
EJTDMBJNFSĻJOĻUIFĻEPDVNFOUBUJPOĻBOEPSĻPUIFS
NBUFSJBMTĻQSPWJEFEĻXJUIĻUIFĻEJTUSJCVUJPO
/FJUIFSĻUIFĻOBNFĻPGĻUIFĻ03("/*;"5*0/
OPSĻUIFĻOBNFTĻPGĻJUTĻDPOUSJCVUPSTĻNBZĻCF
VTFEĻUPĻFOEPSTFĻPSĻQSPNPUFĻQSPEVDUTĻEFSJWFE
GSPNĻUIJTĻTPGUXBSFĻXJUIPVUĻTQFDJGJDĻQSJPS
XSJUUFOĻQFSNJTTJPOĻ5)*4Ļ40'58"3&Ļ*4
1307*%&%Ļ#:Ļ5)&Ļ$01:3*()5Ļ)0-%&34
"/%Ļ$0/53*#65034Ļ"4Ļ*4Ļ"/%Ļ"/:
&913&44Ļ03Ļ*.1-*&%Ļ8"33"/5*&4
*/$-6%*/( Ļ#65Ļ/05Ļ-*.*5&%Ļ50 Ļ5)&
*.1-*&%Ļ8"33"/5*&4Ļ0'
.&3$)"/5"#*-*5:Ļ"/%Ļ'*5/&44Ļ'03Ļ"
1"35*$6-"3Ļ163104&Ļ"3&Ļ%*4$-"*.&%
*/Ļ/0Ļ&7&/5Ļ4)"--Ļ5)&Ļ$01:3*()5
08/&3Ļ03Ļ$0/53*#65034Ļ#&Ļ-*"#-&
'03Ļ"/:Ļ%*3&$5 Ļ*/%*3&$5 Ļ*/$*%&/5"41&$*"- Ļ&9&.1-"3: Ļ03
$0/4&26&/5*"-Ļ%"."(&4Ļ */$-6%*/(
#65Ļ/05Ļ-*.*5&%Ļ50 Ļ130$63&.&/5Ļ0'
46#45*565&Ļ(00%4Ļ03Ļ4&37*$&4Ļ-044
0'Ļ64& Ļ%"5" Ļ03Ļ130'*54Ļ03Ļ#64*/&44
*/5&33615*0/ Ļ)08&7&3Ļ$"64&%Ļ"/%
0/Ļ"/:Ļ5)&03:Ļ0'Ļ-*"#*-*5: Ļ8)&5)&3
*/Ļ$0/53"$5 Ļ453*$5Ļ-*"#*-*5: Ļ03Ļ5035
*/$-6%*/(Ļ/&(-*(&/$&Ļ03Ļ05)&38*4&
"3*4*/(Ļ*/Ļ"/:Ļ8":Ļ065Ļ0'Ļ5)&Ļ64&Ļ0'
5)*4Ļ40'58"3& Ļ&7&/Ļ*'Ļ"%7*4&%Ļ0'Ļ5)&
1044*#*-*5:Ļ0'Ļ46$)Ļ%"."(&
5IJTĻTPGUXBSFĻJTĻCBTFEĻJOĻQBSUĻPOĻUIFĻXPSLĻPG
UIFĻ*OEFQFOEFOUĻ+1&(Ļ(SPVQ
5IJTĻTPGUXBSFĻVTFTĻQBSUTĻPGĻTPVSDFTĻGSPN
MJCUFTTĻ5IFĻ0SJHJOBMĻ$PEFĻJTĻ0QFO(4BNQMFĻ*NQMFNFOUBUJPO Ļ7FSTJPOĻ
SFMFBTFEĻ+BOVBSZĻ Ļ ĻEFWFMPQFEĻCZ
4JMJDPOĻ(SBQIJDT Ļ*ODĻ5IFĻ0SJHJOBMĻ$PEFĻJT
$PQZSJHIUĻ D ĻĻ4JMJDPOĻ(SBQIJDT
*ODĻ$PQZSJHIUĻJOĻBOZĻQPSUJPOTĻDSFBUFEĻCZĻUIJSE
QBSUJFTĻJTĻBTĻJOEJDBUFEĻFMTFXIFSFĻIFSFJOĻ"MM
3JHIUTĻ3FTFSWFEĻ$PQZSJHIUĻ $ Ļ<>
4JMJDPOĻ(SBQIJDT Ļ*ODĻ"MMĻ3JHIUTĻ3FTFSWFE
1FSNJTTJPOĻJTĻIFSFCZĻHSBOUFE ĻGSFFĻPGĻDIBSHF
UPĻBOZĻQFSTPOĻPCUBJOJOHĻBĻDPQZĻPGĻUIJT
TPGUXBSFĻBOEĻBTTPDJBUFEĻEPDVNFOUBUJPOĻGJMFT
UIFĻ4PGUXBSF ĻUPĻEFBMĻJOĻUIFĻ4PGUXBSF
XJUIPVUĻSFTUSJDUJPO ĻJODMVEJOHĻXJUIPVUĻMJNJUBUJPO
UIFĻSJHIUTĻUPĻVTF ĻDPQZ ĻNPEJGZ ĻNFSHF
QVCMJTI ĻEJTUSJCVUF ĻTVCMJDFOTF ĻBOEPSĻTFMM
DPQJFTĻPGĻUIFĻ4PGUXBSF ĻBOEĻUPĻQFSNJUĻQFSTPOT
UPĻXIPNĻUIFĻ4PGUXBSFĻJTĻGVSOJTIFEĻUPĻEPĻTP
TVCKFDUĻUPĻUIFĻGPMMPXJOHĻDPOEJUJPOTĻ5IF
BCPWFĻDPQZSJHIUĻOPUJDFĻJODMVEJOHĻUIFĻEBUFTĻPG
GJSTUĻQVCMJDBUJPOĻBOEĻFJUIFSĻUIJTĻQFSNJTTJPO
OPUJDFĻPSĻBĻSFGFSFODFĻUPĻIUUQPTTTHJDPN
QSPKFDUT'SFF#ĻTIBMMĻCFĻJODMVEFEĻJOĻBMMĻDPQJFT
PSĻTVCTUBOUJBMĻQPSUJPOTĻPGĻUIFĻ4PGUXBSFĻ5)&
40'58"3&Ļ*4Ļ1307*%&%Ļ"4Ļ*4
8*5)065Ļ8"33"/5:Ļ0'Ļ"/:Ļ,*/%
&913&44Ļ03Ļ*.1-*&% Ļ*/$-6%*/(Ļ#65
/05Ļ-*.*5&%Ļ50Ļ5)&Ļ8"33"/5*&4Ļ0'
.&3$)"/5"#*-*5: Ļ'*5/&44Ļ'03Ļ"
1"35*$6-"3Ļ163104&Ļ"/%
/0/*/'3*/(&.&/5Ļ*/Ļ/0Ļ&7&/5Ļ4)"-4*-*$0/Ļ(3"1)*$4 Ļ*/$Ļ#&Ļ-*"#-&Ļ'03
"/:Ļ$-"*. Ļ%"."(&4Ļ03Ļ05)&3
-*"#*-*5: Ļ8)&5)&3Ļ*/Ļ"/Ļ"$5*0/Ļ0'
$0/53"$5 Ļ5035Ļ03Ļ05)&38*4&
"3*4*/(Ļ'30. Ļ065Ļ0'Ļ03Ļ*/
$0//&$5*0/Ļ8*5)Ļ5)&Ļ40'58"3&Ļ03
5)&Ļ64&Ļ03Ļ05)&3Ļ%&"-*/(4Ļ*/Ļ5)&
40'58"3&Ļ&YDFQUĻBTĻDPOUBJOFEĻJOĻUIJT
OPUJDF ĻUIFĻOBNFĻPGĻ4JMJDPOĻ(SBQIJDT Ļ*OD
TIBMMĻOPUĻCFĻVTFEĻJOĻBEWFSUJTJOHĻPSĻPUIFSXJTF
5RGEKHKECVKGU
.KEGPVKGU
UPĻQSPNPUFĻUIFĻTBMF ĻVTFĻPSĻPUIFSĻEFBMJOHTĻJO
UIJTĻ4PGUXBSFĻXJUIPVUĻQSJPSĻXSJUUFO
BVUIPSJ[BUJPOĻGSPNĻ4JMJDPOĻ(SBQIJDT Ļ*OD
5IJTĻTPGUXBSFĻJTĻCBTFEĻJOĻQBSUTĻPOĻUIFĻXPSLĻPG
UIFĻ'SFF5ZQFĻ5FBN
5IJTĻTPGUXBSFĻVTFTĻQBSUTĻPGĻ44-FBZĻ-JCSBSZ
$PQZSJHIUĻ $ ĻĻ&SJDĻ:PVOH
FBZ!DSZQUTPGUDPN Ļ"MMĻSJHIUTĻSFTFSWFE
%QODKPGF+PUVTWOGPV2CPGN5QHVYCTG
$PNCJOFEĻ*OTUSVNFOUĻ1BOFMĻ4PGUXBSF
1PSUJPOTĻPGĻUIJTĻTPGUXBSFĻBSFĻDPQZSJHIUĻš
Ļ5IFĻ'SFF5ZQF1SPKFDU
XXXGSFFUZQFPSH Ļ"MMĻSJHIUTĻSFTFSWFE
&KX:Ÿ
VTFEĻVOEFSĻMJDFOTFĻ"#065Ļ%*79Ļ7*%&0
%JW9ŸĻJTĻBĻEJHJUBMĻWJEFPĻGPSNBUĻDSFBUFEĻCZ
%JW9 Ļ*ODĻ5IJTĻJTĻBOĻPGGJDJBMĻ%JW9Ļ$FSUJGJFE
EFWJDFĻUIBUĻQMBZTĻ%JW9ĻWJEFPĻ7JTJU
YYYFKXZEQOĻGPSĻNPSFĻJOGPSNBUJPOĻBOE
TPGUXBSFĻUPPMTĻUPĻDPOWFSUĻZPVSĻGJMFTĻJOUPĻ%JW9
WJEFP
"#065Ļ%*79Ļ7*%&00/%&."/%Ļ5IJTĻ%JW9
$FSUJGJFEŸĻEFWJDFĻNVTUĻCFĻSFHJTUFSFEĻJOĻPSEFS
UPĻQMBZĻ%JW9Ļ7JEFPPO%FNBOEĻ 70%
DPOUFOUĻ5PĻHFOFSBUFĻUIFĻSFHJTUSBUJPOĻDPEF
MPDBUFĻUIFĻ%JW9Ļ70%ĻTFDUJPOĻJOĻUIFĻEFWJDF
TFUVQĻNFOVĻ(PĻUPĻJVVRXQFFKXZEQOĻXJUI
UIJTĻDPEFĻUPĻDPNQMFUFĻUIFĻSFHJTUSBUJPO
QSPDFTTĻBOEĻMFBSOĻNPSFĻBCPVUĻ%JW9Ļ70%
$PWFSFEĻCZĻPOFĻPSĻNPSFĻPGĻUIFĻGPMMPXJOHĻ64
1BUFOUTĻ Ļ Ļ %JW9Ļ$FSUJGJFEŸĻUPĻQMBZĻ%JW9ŸĻWJEFPĻ%JW9Ÿ
%JW9Ļ$FSUJGJFEŸĻBOEĻBTTPDJBUFEĻMPHPTĻBSF
SFHJTUFSFEĻUSBEFNBSLTĻPGĻ%JW9 Ļ*ODĻBOEĻBSF
5RGEKHKECVKGU
&KURNC[U[ODQNGP
#NIGOGPGKPHQTOCVKG
&SĻXPSEFOĻUBMĻWBOĻWFSTDIJMMFOEFĻEJTQMBZTZN
CPMFOĻHFCSVJLUĻJOĻEFĻBVUPĻ%FĻTZNCPMFOĻ[JKO
POEFSWFSEFFMEĻJOĻXBBSTDIVXJOHT ĻDPOUSPMF
FOĻJOGPSNBUJFTZNCPMFOĻ)JFSĻWPMHUĻFFOĻPWFS
[JDIUĻWBOĻEFĻNFFTUĻWPPSLPNFOEFĻTZNCPMFO
NFUĻIVOĻCFUFLFOJTĻFOĻFFOĻWFSXJK[JOHĻOBBSĻEF
QBHJOB mT ĻJOĻIFUĻCPFLĻXBBSĻVĻNFFSĻJOGPSNBUJF
LVOUĻWJOEFOĻ7PPSĻNFFSĻJOGPSNBUJFĻPWFSĻEF
TZNCPMFOĻFOĻEJTQMBZNFMEJOHFO Ļ[JFĻQBHJOB
ĻĻFOĻ
ĻĻ3PPEĻXBBSTDIVXJOHTMBNQKFĻEBUĻHBBU
CSBOEFO ĻXBOOFFSĻFSĻFFOĻTUPSJOHĻHFSFHJT
USFFSEĻJTĻEJFĻNPHFMJKLĻWBOĻJOWMPFEĻJTĻPQĻEFĻWFJ
MJHIFJEĻFOPGĻSJKFJHFOTDIBQQFOĻWBOĻEFĻBVUPĻ&S
WFSTDIJKOUĻUFHFMJKLFSUJKEĻFFOĻWFSLMBSFOEFĻNFM
EJOHĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZ
ĻĻ0SBOKFĻJOGPSNBUJFMBNQKFĻEBUĻHBBU
CSBOEFOĻJOĻDPNCJOBUJFĻNFUĻFFOĻWFSLMBSFOEF
UFLTUĻPQĻIFUĻJOGPSNBUJFEJTQMBZ ĻXBOOFFSĻFS
FFOĻBGXJKLJOHĻJOĻFFOĻWBOĻEFĻBVUPTZTUFNFOĻJT
PQHFUSFEFOĻ)FUĻPSBOKFĻJOGPSNBUJFTZNCPPM
LBOĻPPLĻHBBOĻCSBOEFOĻJOĻDPNCJOBUJFĻNFU
BOEFSFĻTZNCPMFO
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
&KURNC[U[ODQNGP
9CCTUEJWYKPIUU[ODQNGPQR
KPUVTWOGPVGPRCPGGN
5[ODQQN
%QPVTQNGU[ODQNGPQR
KPUVTWOGPVGPRCPGGN
5[O
DQQN
$GVGMGPKU
2CIKPC
4UPSJOHĻJOĻ"#-
TZTUFFN
Ļ
$GVGMGPKU
2CIKPC
)BOESFNĻBBO
HFUSPLLFO
Ļ
"JSCBHTĻĻ434
Ļ
6JUMBBUHBTSFJOJ
HJOHTTZTUFFN
(PSEFMXBBS
TDIVXJOH
Ļ
4UPSJOHĻJOĻ"#4
TZTUFFN
Ļ
4UBSUBDDV
.JTUBDIUFSMJDIU
BBO
Ļ
4UPSJOHĻJOĻSFN
TZTUFFN
Ļ
Ļ
8BBSTDIV
XJOH Ļ4BGFUZ
NPEF
Ļ Ļ
4UBCJMJUFJUTSFHF
MJOH Ļ%45$Ļ5SBJ
MFSĻ4UBCJMJUZ
"TTJTU
4UBCJMJUFJUTSFHF
MJOH Ļ4QPSUTUBOE
Ļ
7PPSHMPFJGVODUJF
NPUPSĻ EJFTFM
-BBHĻQFJMĻJO
CSBOETUPGUBOL
Ļ
*OGPSNBUJF ĻMFFT
EJTQMBZNFMEJOH
5RGEKHKECVKGU
&KURNC[U[ODQNGP
5[O
DQQN
$GVGMGPKU
2CIKPC
5[ODQQN
$GVGMGPKU
2CIKPC
$GVGMGPKU
2CIKPC
.PUPSĻFOĻJOUFSJ
FVSWFSXBSNJOH
PQĻCSBOETUPG
(FBDUJWFFSEF
UJNFS
(SPPUĻMJDIUĻBBO
Ļ
"EBQUJFWF
DSVJTFDPOUSPM
3JDIUJOHBBOXJK
[FSTĻMJOLT
"EBQUJFWF
DSVJTFDPOUSPM
3JDIUJOHBBOXJK
[FSTĻSFDIUT
$SVJTFDPOUSPM
3BEBSTFOTPS
Ļ
"#-
#FESJKGTSFN
5BOLWVMLMFQ
SFDIUT
4OFMIFJETCF
HSFO[FS
"DDVTQBOOJOH
MBBH
$BNFSBTFOTPS MBTFSTFOTPS
Ļ
Ļ
)BOESFN
3FHFOTFOTPS
"VUPĻ#SBLF BGTUBOETXBBS
TDIVXJOH Ļ %JT
UBODFĻ"MFSU Ļ$JUZ
4BGFUZ5.Ļ$PMMJ
TJPOĻ8BSOJOH
Ļ
%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZT
UFN Ļ-BOF
%FQBSUVSFĻ8BS
OJOH
Ļ
1XGTKIGKPHQTOCVKGU[ODQNGPQR
KPUVTWOGPVGPRCPGGN
5[ODQQN
5[ODQQN
$GVGMGPKU
2CIKPC
(SPPUĻMJDIUĻNFU
BVUPNBUJTDI
EJNNFOĻĻ")#
$BNFSBTFOTPS
"EBQUJFWF
DSVJTFDPOUSPM
"EBQUJFWF
DSVJTFDPOUSPM
Ļ
"EBQUJFWF
DSVJTFDPOUSPM BGTUBOETXBBS
TDIVXJOH Ļ %JT
UBODFĻ"MFSU
Ļ
``
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
5RGEKHKECVKGU
&KURNC[U[ODQNGP
5[ODQQN
$GVGMGPKU
2CIKPC
%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZT
UFN Ļ-BOF
%FQBSUVSFĻ8BS
OJOH
%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZT
UFN Ļ5JKEĻWPPS
QBV[F
(FSFHJTUSFFSEF
TOFMIFJETJOGPS
NBUJF
+PHQTOCVKGU[ODQNGPQRFKURNC[
RNCHQPFEQPUQNG
5[ODQQN
$GVGMGPKU
2CIKPC
(PSEFMXBBSTDIV
XJOH
"JSCBHĻQBTTBHJFST
TUPFM ĻHFBDUJWFFSE
Ļ
"JSCBHĻQBTTBHJFST
TUPFM ĻHFEFBDUJ
WFFSE
Ļ0QUJFBDDFTTPJSF Ļ[JFĻ*OMFJEJOHĻWPPSĻNFFSĻJOGPSNBUJF
5RGEKHKECVKGU
#NHCDGVKUEJTGIKUVGT
A
"DUJFSBEJVT
CJKĻFMFLUSJTDIFĻBBOESJKWJOH "BOCFWPMFOĻWFJMJHIFJE[JUKFT ĻUBCFM "DUJFWFĻLPQMBNQFOĻ "#- "BOESJKWJOH "DUJFWFĻYFOPOLPQMBNQFO "BOIBOHFS
LBCFM
QFOEFMCFXFHJOH
SJKEFOĻNFUĻFFOĻBBOIBOHFS
"EBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM SBEBSTFOTPS TUPSJOHFOĻPQTQPSFO "BOQBTTFO ĻMJDIUCVOEFM "BOSJKEJOH "BOTUFLFSPQFOJOH "BSEMFLTDIBLFMBBS "$$ĻqĻ"EBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM "$$ĻHFEFBDUJWFFSE "DDV Ļ
POEFSIPVE TUBSUFOĻNFUĻIVMQBDDV TZNCPMFOĻPQĻEFĻBDDV USBOTQPOEFSTMFVUFM1$$ XBBSTDIVXJOHTTZNCPMFO "DIUFSLMFQ
WFSHSFOEFMFOPOUHSFOEFMFO "DIUFSSVJU ĻFMFLUSJTDIFĻWFSXBSNJOH "DIUFSVJULJKLTQJFHFM BVUPEJNGVODUJF BMBSNTJHOBMFO
BMBSNTZTUFFNĻDPOUSPMFSFO
CFQFSLUĻBMBSNOJWFBV
HFBDUJWFFSEĻBMBSNĻVJUTDIBLFMFO
"MBSNMJDIUFO "MDPIPMTMPU "MMFSHFOFO "GTUBOETCFEJFOJOHĻ CBUUFSJKĻWFSWBOHFOĻ "MMĻ8IFFMĻ%SJWFĻ WJFSXJFMBBOESJKWJOH "GTUBOETCFEJFOJOHĻ)PNF-JOLŸĻ
QSPHSBNNFFSCBBSĻ "OUJTQJOĻ "JSCBH
BDUJWFSFOEFBDUJWFSFO Ļ1"$04 CFTUVVSEFSTĻFOĻQBTTBHJFST[JKEF EFBDUJWFSFOĻNFUĻTMFVUFM "VEJP
JOTUFMMJOHFO TVSSPVOE "OUJTMJQSFHFMJOH "QQSPBDIWFSMJDIUJOH Ļ
"JSCBHTZTUFFNĻ "VEJPTZTUFFN Ļ
GVODUJFT PWFS[JDIU "JSDPOEJUJPOJOH BMHFNFOFĻJOGPSNBUJF "VUP
LMJNBBUJOTUFMMJOH "JSDPOEJUJPOJOH Ļ"$ "VUPCFLMFEJOH BMBSN
EFBDUJWFSFO "VUPNBUJTDIFĻIFSWFSHSFOEFMJOH "*3#"(Ļ "MBSN BDUJWFSFO BMBSNJOEJDBUJF "VUPNBUJTDIFĻTDIBLFMCMPLLFSJOHĻEFBDUJ
WFSFO "VUPNBUJTDIFĻWFSHSFOEFMJOH #NHCDGVKUEJTGIKUVGT
"VUPNBUJTDIFĻWFSTOFMMJOHTCBL BBOIBOHFS IBOENBUJHĻTDIBLFMFOĻ (FBSUSPOJD "VUPNBUJTDIFĻXBTTUSBUFO "VUPĻXBTTFO "69JOHBOH Ļ
"8% ĻWJFSXJFMBBOESJKWJOH TMJKUBHFJOEJDBUPS TOFMIFJETBBOEVJEJOHFO TQBOOJOH Ļ
TQFDJGJDBUJFT Ļ
XJOUFSCBOEFO #BUUFSJKĻ
BGTUBOETCFEJFOJOHĻ #FEJFOJOHTFMFNFOUFOĻ
NJEEFODPOTPMFĻ B
#FEJFOJOHTLOPQQFO
NJEEFODPOTPMF #BHBHFOFU #FEJFOJOHTQBOFFMĻWFSMJDIUJOH #BHBHFSPMIPFT #FESJKGTSFN #BHBHFSVJNUF
CBHBHFOFU
CBHBHFSPMIPFT
LPFMWMPFJTUPG
LSJLQVOUFO
WFJMJHIFJETSFL
WFSMJDIUJOH
#FMMFO #BHBHFĻWFSBOLFSFOĻ -BEJOHĻWFSWPFSFO #BOEFO
CBOEFOSFQBSBUJF
ESBBJSJDIUJOH
POEFSIPVE
SJKFJHFOTDIBQQFO
#FSHFO #FSJDIUFOĻFOĻTZNCPMFO
BGTUBOETDPOUSPMF $PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUP
#SBLF Ļ
%SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPM -BOFĻ%FQBSUVSFĻ8BSOJOH #FSJDIUFOĻPQĻJOTUSVNFOUFOQBOFFM #FTMBBOEFĻLPQMBNQHMB[FO
DPOEFOT #FTMBHFOĻSVJUFO
POUXBTFNFO
POUXBTFNFOĻNFUĻCMBBTNPOEFO
UJNFSGVODUJF
#FWFJMJHJOHĻUFHFOĻPWFSCFMBTUJOH ĻTDIVJG
EBL #MBBTNPOEFO #-*4 #-*4TZTUFFNĻ #MJOEĻ4QPUĻ*OGPSNBUJPO
4ZTUFN #MVFUPPUIŸĻ
HFTQSFLĻOBBSĻNPCJFMĻ
IBOETGSFFĻ
NFEJBĻ
NJDSPGPPOĻVJUĻ
TUSFBNJOHĻBVEJPĻ
#PPSEDPNQVUFS #PUTJOH Ļ[JFĻ"BOSJKEJOH #SBOETUPG
CSBOETUPGCFTQBSJOH
CSBOETUPGGJMUFS
CSBOETUPGWFSCSVJL
#VJUFOBGNFUJOHFO #VJUFOTQJFHFMT #VJUFOTQJFHFMTĻSFTFUUFO #NHCDGVKUEJTGIKUVGT
C
%BLCFMBTUJOH ĻNBYĻHFXJDIUĻ &MFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻSVJUFOĻSFTFUUFO $BNFSBTFOTPS Ļ
%BTICPBSELBTUKF WFSHSFOEFMFO &MFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻTUPFM $%Ļ %JFTFMPMJF &MFLUSJTDIFĻBBOESJKGNPUPS
TQFDJGJDBUJFT $JUZĻ4BGFUZs %JTQMBZWFSMJDIUJOH FMFLUSJTDIFĻBBOTMVJUJOH $MBYPO %JTUBODFĻ"MFSU $MBYPOOFSFO %PMCZĻ4VSSPVOEĻ1SPĻ-PHJDĻ** $MFBOĻ;POFĻ*OUFSJPSĻ1BDLBHFĻ $;*1 %PPSMVDIUGVODUJF Ļ
&MFLUSJTDIFĻBBOTMVJUJOH
CBHBHFSVJNUF WPPSTUPFM $0VJUTUPPUĻ %PPSXBBEEJFQUF $PMMJTJPOĻ8BSOJOH Ļ
SBEBSTFOTPS Ļ Ļ
%SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPM $PMMJTJPOĻ8BSOJOHĻNFUĻ"VUPĻ#SBLF $POEFOTĻBBOĻCJOOFOLBOUĻMBNQHMB[FO $POUBDUTMFVUFMT $POUSPMFTZNCPMFO $PSOFSĻ5SBDUJPOĻ$POUSPMĻ $SVJTFDPOUSPM $;*1Ļ $MFBSĻ;POFĻ*OUFSJPSĻ1BDLBHF %SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFN %"#SBEJP %BHUFMMFST %7%Ļ &MFLUSJTDIFĻWFSXBSNJOH
BDIUFSSVJU CVJUFOTQJFHFMT TUPFMFOĻFOĻBDIUFSCBOL E
&MFLUSJTDIĻJOLMBQCBSFĻCVJUFOTQJFHFMT %45$ Ļ[JFĻPPLĻ4UBCJMJUFJUTTZTUFFN &$$ ĻFMFLUSPOJTDIFĻLMJNBBUSFHFMJOH &$0CBOEFOTQBOOJOH &$0USZDL D
&MFLUSJTDIFĻQBSLFFSSFN
BVUPNBUJTDIĻMPTTFO
IBOENBUJHĻMPTTFO
MBHFĻBDDVTQBOOJOH
&)#0LJUĻ &)#0TFU &MFLUSJTDIĻCFEJFOCBBSĻTDIVJGEBL &MFLUSJTDIĻCFEJFOCBSFĻSVJUFO &MFLUSPOJTDIFĻTUBSUCMPLLFSJOH &UJLFUUFO F
'JMFBTTJTUFOU 'PMMPXĻ.FĻIPNFWFSMJDIUJOH #NHCDGVKUEJTGIKUVGT
'PVUNFMEJOHFO
"EBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM (MPFJMBNQFOĻBDIUFSMBNQIVJT
QPTJUJF I
'4$ ĻNJMJFVMBCFM (PSEFMXBBSTDIVXJOH *"24ĻqĻ*OUFSJPSĻ"JSĻ2VBMJUZĻ4ZTUFN (SPPUĻMJDIU ĻBVUPNBUJTDIFĻBDUJWFSJOH *$TZTUFFNĻqĻ*OGMBUBCMFĻ$VSUBJO (SPPUĻMJDIUEJNMJDIU Ļ[JFĻ7FSMJDIUJOH *OĻEFĻXBTĻ[FUUFO G
(FBSUSPOJD *OGPSNBUJFEJTQMBZT *OGPSNBUJFUPFUT Ļ1$$ (FMBBHEĻHMBT H
(FMVJEĻ
"NCJFOUĻ4VSSPVOEĻ4PVOEĻ IBOEHFTDIBLFMEFĻWFSTOFMMJOHTCBL
TDIBLFMJOEJDBUJFĻ (4* (FMVJETTUFSLUF
CFMUPPO ĻUFMFGPPO UFMFGPPO UFMFGPPONFEJBTQFMFS )BOENBUJHĻTDIBLFMFOĻ (FBSUSPOJD *OGPUBJONFOUĻ
CSPOUPFUTFOĻ
NFOVGVODUJFTĻ
PWFS[JDIUĻ
TQSBBLIFSLFOOJOH
)BOESFN *OMFHNBUUFO )PHFESVLTQSPFJFSTĻLPQMBNQFO *OTUSVDUJFCPFLKF ĻNJMJFVMBCFM )PHFĻNPUPSUFNQFSBUVVS *OTUSVNFOUFO ĻTDIBLFMBBSTĻFOĻCFEJFOJOH )PNF-JOLŸĻ *OTUSVNFOUFOPWFS[JDIU
BVUPĻNFUĻTUVVSĻMJOLT BVUPĻNFUĻTUVVSĻSFDIUT (FTQSFLLFO
HFCSVJL JOLPNFOEF (FWBSFOESJFIPFL (FXJDIUFO
SJKLMBBSĻHFXJDIU (MB[FO
HFMBBHEWFSTUFWJHE (MPCBMĻPQFOJOH )PPGETUFVO
NJEEFMTUFĻ[JUQMBBUTĻBDIUFSCBOL PNLMBQQFO Ļ
)ZCSJEFBDDV
PQMBEFO TQFDJGJDBUJFT *OTUSVNFOUFOQBOFFM Ļ
*OTUSVNFOUFOWFSMJDIUJOH Ļ[JFĻ7FSMJDIUJOH *OUFSJFVSDPNGPSU *OUFSJFVSGJMUFS *OUFSJFVSWFSMJDIUJOH Ļ[JFĻ7FSMJDIUJOH (MPFJMBNQFO Ļ[JFĻ7FSMJDIUJOH #NHCDGVKUEJTGIKUVGT
*OUFSJPSĻ"JSĻ2VBMJUZĻ4ZTUFNĻ *"24 Ļ ,MJNBBUSFHFMJOH
BMHFNFOFĻJOGPSNBUJF
SFQBSBUJF
TFOTPSFO
*OUFSWBMTUBOE ,MPL ĻJOTUFMMFO J1PEŸ ĻBBOTMVJUJOH ,OJQQFSMJDIUFO *OUFSJFVSWFSXBSNJOH
PQĻCSBOETUPG PQĻTUSPPN ,OJQQFSTJHOBMFO Ļ1$$ ,PFMTZTUFFN K
,BUBMZTBUPS CFSHFO ,FV[FIFOEFMCMPLLFSJOH ,FV[FIFOEFMCMPLLFSJOH ĻNFDIBOJTDIĻVJU
TDIBLFMFO ,FZMFTTĻESJWF Ļ
,JOEFSFO
LJOEFSTMPU
LJOEFS[JUKFTĻFOĻ4*14BJSCBHT
QPTJUJFĻJOĻEFĻBVUP
WFJMJHIFJE
,JOEFSTMPU ,JOEFS[JUKF ,MFVSDPEF ĻMBL ,PFMWMPFJTUPG ĻDPOUSPMFSFOĻFOĻCJKWVMMFO
NPUPSSVJNUF ,PGGFSCBL
MBEJOHĻWFSWPFSFO ,PNQBT LBMJCSFSFO ,PQMBNQFO ,PQMBNQIPPHUFSFHFMJOH ,PVEFNJEEFM L
-BBELBCFM SFHFMFFOIFJE -BEJOHĻWFSWPFSFO
BMHFNFOFĻJOGPSNBUJF
CBHBHFSVJNUF
LSJLQVOUFO
MBEJOHĻPQĻIFUĻEBL
-BL
LMFVSDPEF TDIBEFĻFOĻIFSTUFM -BNQFO Ļ[JFĻ7FSMJDIUJOH -BNQKFT -BOFĻ%FQBSUVSFĻ8BSOJOH -BTFSTFOTPS -FSFOĻCFLMFEJOH ĻSFJOJHJOHTWPPSTDISJGUFO -JDIUCVOEFMĻBBOQBTTFO "DUJWFĻ#FOEJOHĻ-JHIUTĻ IBMPHFFOLPQMBNQFO -VDIUWFSEFMJOH Ļ
#NHCDGVKUEJTGIKUVGT
M
.BLFVQTQJFHFM Ļ
.BYĻEBLCFMBTUJOHĻ .FEJBĻ#MVFUPPUIŸĻ
.FEJBTQFMFSĻ .FMEJOHFOĻFOĻTZNCPMFO
"EBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM .FMEJOHFOĻPQĻJOGPSNBUJFEJTQMBZ .FMEJOHFOĻWPPSĻ#-*4 .FOVĻFOĻNFMEJOHTGVODUJFT .FOVGVODUJFTĻJOGPUBJONFOUĻ .FOVTZTUFFNĻ.:Ļ$"3 .FOVmTGVODUJFT .JDSPGPPO .JEEFODPOTPMF .JMJFVMBCFM Ļ'4$ ĻJOTUSVDUJFCPFLKF .JTUMJDIUFO
BDIUFS .PCJFMFĻUFMFGPPO
BBOTMVJUFO
IBOETGSFF
TQSBBLIFSLFOOJOH
UFMFGPPOĻSFHJTUSFSFO
.PUPS
PWFSWFSIJUUJOH TUBSUFO O
.PUPSPMJF Ļ
GJMUFS IPFWFFMIFEFO PMJFLXBMJUFJU POHVOTUJHFĻSJKPNTUBOEJHIFEFO 0MJFQFJMĻMBBH .PUPSPMJFQFJMĻDPOUSPMFSFO .PUPSSFNSFHFMJOHĻ .PUPSSVJNUF
LPFMWMPFJTUPG
PMJF
PWFS[JDIU
TUVVSCFLSBDIUJHJOHTWMPFJTUPG
0MJF Ļ[JFĻPPLĻ.PUPSPMJF 0NLMBQQFO ĻSVHHFEFFMUFĻBDIUFSCBOL 0OEFSIPVE
SPFTUXFSJOH 0OUHSFOEFMFO
WBOĻEFĻCJOOFO[JKEF WBOĻEFĻCVJUFO[JKEF 0OUXBTFNJOH 0QCFSHNPHFMJKLIFEFOĻJOĻQBTTBHJFST
SVJNUF PQCMBBTHPSEJKO .PUPSTQFDJGJDBUJFT 0QFOFO ĻNPUPSLBQ .PUPSWFSXBSNJOH
PQĻCSBOETUPG 0QMBEFO
PQMBEFOĻCFÃJOEJHFO
PQMBEFOĻTUBSUFO
UFNQFSBUVVSCFXBLJOH
.:Ļ$"3 0WFSWFSIJUUJOH N
/PPEVJUSVTUJOH
HFWBSFOESJFIPFL #NHCDGVKUEJTGIKUVGT
P
Q
1"$04 2VFVFĻ"TTJTU 1"$04 ĻTDIBLFMBBSĻWPPSĻBDUJWFSJOHEFBD
UJWFSJOH R
1BSLĻ"TTJTU TFOTPSFOĻWPPSĻ1BSLĻ"TTJTU 3BEBSTFOTPS CFQFSLJOHFO 1BSLFFSSFN 1BTTBHJFSTSVJNUF 3BEJPĻ %"#Ļ '. 1$$Ļ 1FSTPOBMĻ$BSĻ$PNNVOJDBUPS
CFSFJLĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM Ļ
GVODUJFT 3FDJSDVMBUJF 1FJMTUPL ĻFMFLUSPOJTDI 3FMBJTĻFOĻ[FLFSJOHFOLBTUKF Ļ[JFĻ;FLFSJO
HFO 1PFUTFO 1SFDPOEJUJPOJOH
JOTUFMMFO
NFUFFOĻJOTDIBLFMFOVJUTDIBLFMFO
TZNCPMFOĻFOĻEJTQMBZNFMEJOHFO
UJNFST
1SJWBDZĻMPDLJOH 1SPWJTPSJTDIFĻCBOEFOSFQBSBUJF 3FNWMPFJTUPG 1BOJFLGVODUJF 1BSLFFSIVMQDBNFSB SFNTZTUFFN SFNWMPFJTUPGĻCJKWVMMFO TZNCPMFOĻPQĻJOTUSVNFOUFOQBOFFM 3FHFMJOH ĻMJDIU 3FHFOTFOTPS 3FNMJDIUFO 3FNNFO BOUJCMPLLFFSSFNTZTUFFN Ļ"#4 FMFLUSJTDIFĻQBSLFFSSFN OPPESFNMJDIUFO QBSLFFSSFN SFNLSBDIUWFSIPHJOHĻCJKĻOPPETUPQT
&#"Ļ SFNMJDIUFO 3FTFSWFXJFM 3JDIUJOHBBOXJK[FST 3JKBEWJF[FO 3JKEFO
LPFMTZTUFFN
NFUĻFFOĻBBOIBOHFS
NFUĻHFPQFOEFĻBDIUFSLMFQ
3JKEFOĻNFUĻFFOĻBBOIBOHFS
LPHFMESVL USFLHFXJDIU 3JKEFOĻUJKEFOTĻEFĻXJOUFS 3JKLMBBSĻHFXJDIU 3JKTUBOEFO 3JKTUBUJTUJFL 3JUTUBUJTUJFL 3PFTUXFSJOH 3PFUGJMUFS 3PFUGJMUFSĻWPM 3VHMFVOJOH WPPSTUPFM ĻPNLMBQQFO #NHCDGVKUEJTGIKUVGT
3VJUFOĻFOĻTQJFHFMT 4FSWJDFQSPHSBNNB 3VJUFOTQSPFJFST 4FSWJDFTUBOE FMFLUSJTDIĻJOLMBQCBSF LPNQBT 3VJUFOTQSPFJFSWMPFJTUPG ĻCJKWVMMFO 4GFFSWFSMJDIUJOH 4QJOĻ$POUSPM 3VJUFOXJTTFST SFHFOTFOTPS 4JHOBBMJOHBOH ĻFYUFSOF Ļ
4QSBBLIFSLFOOJOHĻNPCJFMFĻUFMFGPPO 4*14BJSCBH 4QSPFJFST
BDIUFSSVJU TQSPFJFSWMPFJTUPG ĻCJKWVMMFO WPPSSVJU 4*14BJSCBHT 4MFFQPPH S
4BGFMPDLGVODUJF EFBDUJWFSFO UJKEFMJKLĻEFBDUJWFSFO 4BGFUZĻNPEF 4DIBLFMJOEJDBUJFĻ (4* 4DIPPONBLFO
BVUPNBUJTDIFĻXBTTUSBUFO
BVUPĻXBTTFO
CFLMFEJOH
WFJMJHIFJETHPSEFMT
WFMHFO
4DIVJGEBL
CFWFJMJHJOHĻUFHFOĻPWFSCFMBTUJOH
PQFOFOĻFOĻTMVJUFO
WFOUJMBUJFTUBOE
[POOFTDIFSN
4FOTVT 4MFQFO TMFFQPPH 4MFVUFM 4MFVUFMCMBE 4MFVUFMMPPTĻTUBSUFOĻ ,FZMFTTĻESJWF Ļ
4MFVUFMTUBOEFO 4QSPFJLPQQFO ĻWFSXBSNEF 4UBCJMJUFJUTĻFOĻUSBDUJFSFHFMTZTUFFN 4UBCJMJUFJUTTZTUFFN 4UBETMJDIUFOĻWËËSĻFOĻBDIUFSMJDIUFO 4UBOEWFSXBSNJOH
UJKEĻJOTUFMMFO 4MPUFO
BVUPNBUJTDIFĻWFSHSFOEFMJOH POUHSFOEFMFO WFSHSFOEFMFO 4UBSU4UPQTZTUFFN 4NFFSNJEEFMFO 4UFFOTMBHQMFLLFOĻFOĻLSBTTFO 4NFFSNJEEFMFO ĻIPFWFFMIFEFO 4UJDLFST 4QJFHFMT
BDIUFSVJULJKL CVJUFO FMFLUSJTDIFĻWFSXBSNJOH 4UPFM Ļ[JFĻ4UPFMFOĻFOĻBDIUFSCBOL 4UBSUCMPLLFSJOH 4UBSUFOĻNFUĻIVMQBDDV 4UPFMFOĻFOĻBDIUFSCBOL FMFLUSJTDIFĻCFEJFOJOH FMFLUSJTDIFĻWFSXBSNJOH IPPGETUFVOFOĻBDIUFSCBOL #NHCDGVKUEJTGIKUVGT
SVHHFEFFMUFĻBDIUFSCBOLĻPNLMBQQFO SVHMFVOJOHĻWPPSTUPFMĻPNLMBQQFO 4UPFMĻNFUĻHFIFVHFOGVODUJF 4UPSJOHFOĻJOĻEFĻDBNFSBTFOTPS
PQTQPSFO Ļ
4UPSJOHTNFMEJOHFO
%SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPM -BOFĻ%FQBSUVSFĻ8BSOJOH [JFĻ#FSJDIUFOĻFOĻTZNCPMFO Ļ
4UPSJOHTNFMEJOHFOĻWPPSĻ#-*4 4UPSJOHTNFMEJOHFOĻWPPSĻEFĻBGTUBOETDPO
USPMF 4UPSJOH[PFLFO
"EBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM 4UVVSCFLSBDIUJHJOH ĻTOFMIFJETBGIBOLF
MJKLF 4UVVSLSBDIUOJWFBV Ļ[JFĻ4UVVSCFLSBDIUJ
HJOH 4UVVSTMPU 4UVVSXJFM TUVVSXJFMBGTUFMMJOH UPFUTFOTFU Ļ Ļ Ļ
UPFUTFOTFUĻBEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM 4UVVSXJFMĻBGTUFMMFO 4VSSPVOE Ļ
4ZNCPMFO
DPOUSPMFTZNCPMFO XBBSTDIVXJOHTTZNCPMFO 4ZNCPMFOĻFOĻNFMEJOHFO
"EBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM "GTUBOETDPOUSPMF #PUTXBBSTDIVXJOHĻNFUĻCSBLF
TVQQPSU Ļ
%SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPM -BOFĻ%FQBSUVSFĻ8BSOJOH UFMFGPPOCPFL ĻTOFMUPFUT UFMFGPPOĻSFHJTUSFSFO 5FNQFSBUVVS
XFSLFMJKLFĻUFNQFSBUVVS 5FNQFSBUVVSSFHFMJOH 5JNFS 5PFUTFOTFUTĻPQĻTUVVSXJFM Ļ Ļ Ļ
5PUBBMHFXJDIU 5SBDUJPOĻ$POUSPM 5SBJMFSĻ4UBCJMJUZĻ"TTJTUĻ Ļ
5SBOTQPOEFS T
5BOLFO
UBOLEPQ
UBOLFO
UBOLWVMLMFQ ĻFMFLUSJTDIĻPQFOFO
UBOLWVMLMFQ ĻIBOENBUJHĻPQFOFO
5FMFGPPO
BBOTMVJUFO
CFMMFO
HFTQSFLĻCFBOUXPPSEFO
IBOETGSFF
JOLPNFOEFĻHFTQSFLLFO
TQSBBLIFSLFOOJOH
UFMFGPPOCPFL
5SBOTQPOEFSTMFVUFM
BGOFFNCBBSĻTMFVUFMCMBE
CBUUFSJKĻWFSWBOHFO
CFSFJLĻUSBOTQPOEFSTMFVUFM
GVODUJFT
5SBOTQPOEFSTMFVUFMTZTUFFN ĻUZQFHPFE
LFVSJOH 5SFLHFXJDIU 5SFLIBBL
BGOFFNCBBS ĻBBOCSFOHFOĻ
BGOFFNCBBS ĻWFSXJKEFSFOĻ
TQFDJGJDBUJFT
5SFLJOSJDIUJOH Ļ[JFĻ5SFLIBBL 5SJMMJOHTEFNQFS #NHCDGVKUEJTGIKUVGT
54" Ļ5SBJMFSĻ4UBCJMJUZĻ"TTJTUĻ Ļ
5VOOFMEFUFDUJF 57 5ZQFBBOEVJEJOHFO 5ZQFHPFELFVSJOH ĻUSBOTQPOEFSTMFVUFMTZT
UFFN U
6JUTUPPUĻWBOĻLPPMEJPYJEF 64# ĻBBOTMVJUJOH V
7FJMJHIFJETHPSEFM
BDIUFSCBOL HPSEFMTQBOOFST 7FJMJHIFJETHPSEFMT 7FJMJHIFJETSFL 7FJMJHIFJET[JUKF BBOCFWPMFO BGNFUJOHTDBUFHPSJFÃOĻWPPSĻWFJMJHIFJET
[JUKFTĻNFUĻ*40'*9CFWFTUJHJOHTTZT
UFFN CPWFOTUFĻCFWFTUJHJOHTQVOUFOĻWPPSĻLJO
EFS[JUKFT HFħOUFHSFFSEĻLJOEFS[JUKFĻNFUĻUXFF
TUBOEFO *40'*9CFWFTUJHJOHTTZTUFFNĻWPPSĻLJO
EFS[JUKFT LPQMBNQIPPHUFWFSTUFMMJOH NJTUBDIUFSMJDIU TUBETMJDIUFOQBSLFFSMJDIUFOĻWËËSĻFO
BDIUFSMJDIUFO UVOOFMEFUFDUJF 7FSHSFOEFMFOPOUHSFOEFMFO
BBOĻEFĻCJOOFO[JKEF BDIUFSLMFQ 7FSMJDIUJOH ĻHMPFJMBNQFOĻWFSWBOHFO
BDIUFSMBNQIVJT ĻSJDIUJOHBBOXJK[FST
CBHBHFSVJNUF
EJNMJDIU ĻIBMPHFFO
HSPPUĻMJDIU ĻIBMPHFFO
HSPPUĻMJDIU ĻYFOPOMBNQ
LFOUFLFOQMBBUWFSMJDIUJOH
NBLFVQTQJFHFM
SJDIUJOHBBOXJK[FS
7FSHSFOEFMJOHTJOEJDBUJFĻ 7FSMJDIUJOHĻJOTUSVNFOUFOQBOFFM 7FSLFFSTCPSEJOGPSNBUJF 7FSTOFMMJOHTCBL
BVUPNBUJTDIF 7FMHFO
TDIPPONBLFO 7FOUJMBUJF 7FOUJMBUPS 7FSMJDIUJOH "QQSPBDIWFSMJDIUJOH Ļ
"DUJFWFĻYFOPOLPQMBNQFO BVUPNBUJTDIFĻWFSMJDIUJOH ĻJOUFSJFVS CFEJFOJOHTLOPQQFO EJTQMBZWFSMJDIUJOH 'PMMPXĻ.FĻ)PNFWFSMJDIUJOH HMPFJMBNQFO ĻTQFDJGJDBUJFT HSPPUĻMJDIUEJNMJDIU JOĻJOUFSJFVS JOTUSVNFOUFOWFSMJDIUJOH 7FSXBSNEFĻTQSPFJLPQQFO 7FSXBSNJOH 7FSXBSNJOHĻPQĻCSBOETUPG PQĻFFOĻIFMMJOHĻQBSLFSFO TUBSUBDDVĻFOĻCSBOETUPG 7FSXBSNJOHĻPQĻTUSPPN 7FS[PSHJOH 7FS[PSHJOH ĻMFSFOĻCFLMFEJOH 7JFSXJFMBBOESJKWJOH Ļ"8% #NHCDGVKUEJTGIKUVGT
7MFLLFO 8BBSTDIVXJOHTTZNCPMFO 7MPFJTUPGGFO ĻIPFWFFMIFEFO 8BBSTDIVXJOHTTZNCPPM ĻBJSCBHTZTUFFN 7MPFJTUPGGFOĻFOĻPMJÃO 8BSNUFSFGMFDUFSFOEFĻWPPSSVJU 7PFUHBOHFSTCFTDIFSNJOH 8BUFSĻFOĻWVJMBGTUPUFOEFĻMBBH 7PMHUJKEĻJOTUFMMFO 8BUFSĻFOĻWVJMBGTUPUFOEFĻMBBH ĻTDIPPONB
LFO 7PMVNFĻ TOFMIFJETHFMVJETDPNQFOTBUJF 7PMWPĻ4FOTVT W
8BBSTDIVXJOHTHFMVJE
$PMMJTJPOĻ8BSOJOH 8BBSTDIVXJOHTMBNQKF
BEBQUJFWFĻDSVJTFDPOUSPM $PMMJTJPOĻ8BSOJOH TUBCJMJUFJUTĻFOĻUSBDUJFSFHFMTZTUFFN 8BBSTDIVXJOHTMBNQKFT
BJSCBHTĻ 434 HPSEFMXBBSTDIVXJOH
MBHFĻPMJFESVL
QBSLFFSSFNĻBBOHF[FU
TUBSUBDDVĻXPSEUĻOJFUĻPQHFMBEFO
TUPSJOHĻJOĻSFNTZTUFFN
XBBSTDIVXJOH
8IJQMBTIMFUTFM Ļ8)*14 8)*14
LJOEFS[JUKFDPNGPSULVTTFO XIJQMBTIMFUTFM 8JFMFO
BBOCSFOHFO
SFTFSWFXJFM
TOFFVXLFUUJOHFO
WFMHFO
WFSXJTTFMFO
8JFMFOĻFOĻCBOEFO 8JOUFSCBOEFO 8JTTFSCMBEFO
TDIPPONBLFO
TFSWJDFTUBOE
WFSWBOHFO
WFSWBOHFOĻBDIUFSLMFQ
8JTTFSTĻFOĻTQSPFJFST Z
;FLFSJOHFO
BDIUFSĻEFĻNPUPS
BMHFNFOFĻJOGPSNBUJF
IPVEFSĻJOĻCBHBHFSVJNUF
LPVEFĻ[POF
SFMBJT[FLFSJOHFOLBTUKFĻJOĻNPUPS
SVJNUF
4UBSU4UPQ
WFSWBOHFO
;FLFSJOHFOLBTUKF EBTICPBSELBTUKF Ļ
;FLFSJOHFOUBCFM
[FLFSJOHFOĻJOĻNPUPSSVJNUF ;POOFTDIFSN ĻTDIVJGEBL ;VJOJHĻSJKEFO ;XBOHFSFĻWSPVXFO ĻWFJMJHIFJETHPSEFM Kdakd8Vg8dgedgVi^dc51 %VUDI "5 1SJOUFEJO4XFEFO (zUFCPSH $PQZSJHIU‚7PMWP$BS$PSQPSBUJPO
Was this manual useful for you? yes no
Thank you for your participation!

* Your assessment is very important for improving the work of artificial intelligence, which forms the content of this project

Download PDF

advertising