05+0*,+,3*65;,5<;6

0UMVYTHaPVUPLUVYTLNLULYHSP

4HYJH[\YHLKPKLU[PÄJHaPVUL

*VUKPaPVUPLSPTP[PK»\ZV

.HYHUaPH

4LZZHPUM\UaPVUL

(WLY[\YHKLSS»PTIHSSV

*HYH[[LYPZ[PJOL[LJUPJOL

([[YLaaH[\YLLKHJJLZZVYP

:LNUHSPKPH]]LY[PTLU[V

<ZV

0UMVYTHaPVUPYPN\HYKHU[P

SHZPJ\YLaaHZ\SSH]VYV

(]]PHTLU[VJVUTV[VYLH[LTWP

+LZJYPaPVULJVTHUKPLWHY[PWYPUJPWHSP

<[PSPaaVKLPJVTHUKP

5V[LWLYPSSH]VYVJVUSHTV[VaHWWH

9LNVSHaPVUP

:[LNVSLKPN\PKH

:WLYVUL

*HY[LYWYV[LaPVULMYLZH

(SILYV7;6

9LNPZ[YHaPVULKLSSHJPUNOPH

9\TVYLHLYLV

=PIYHaPVUPHSSLZ[LNVSL

4HU\[LUaPVUL

4VU[HNNPVLZTVU[HNNPV

0UZ[HSSHaPVULMYLZH

;YHZWVY[V

04769;(5;,

3H KPJP[\YH ¸04769;(5;,¹ PUKPJH

WYLJH\aPVUPZWLJPHSPKHWYLUKLYLWLYUVU

KHUULNNPHYLSHTHJJOPUH

05-694(A0650

,5694,.,5,9(30

7(9;0+S90*(4)06

:PJVUZPNSPH]P]HTLU[LKPPTWPLNHYLLZJS\ZP

]HTLU[L90*(4)0690.05(303LVYKPUHaPVUP

KL]VUVLZZLYLLMML[[\H[LVZZLY]HUKVSLUVYTL

JVU[LU\[LULS*H[HSVNVKLSSL7HY[PKP9PJHTIPV

4(5<;,5A065,+,346;69,

3LWYLZJYPaPVUPWLYS»\ZVLSHTHU\[LUaPVULKLS

TV[VYLZVUVJVU[LU\[LULSYPZWL[[P]VSPIYL[[V

JVWPHKLSX\HSL]PLULMVYUP[HJVUVNUPTHJJOPUH

56;,

0 [LYTPUP +,:;96 L :050:;96 \ZH[P PU

X\LZ[VTHU\HSLWLYSVJHSPaaHYLP]HYPJVT

WVULU[P ZP YPMLYPZJVUV ZLTWYL HS UVYTHSL

ZLUZVKPTHYJPHKLS]LPJVSVJPVuHSSHTHJ

JOPUH]PZ[HKHSS»VWLYH[VYLHSWVZ[VKPN\PKH

79,4,::(

7YPTHKLSS»\ZVKLSSHTHJJOPUH

SLNNL[L H[[LU[HTLU[L X\LZ[V

THU\HSL L JVUZLY]H[LSV WLY

M\[\YLJVUZ\S[HaPVUP

3H+P[[HJVZ[Y\[[YPJLZPYPZLY]HPS

KPYP[[V KP LMML[[\HYL TVKPÄJOL

Z L U a H W YL H ] ] P Z V L Z L U a H

PUJVYYLYL PU ZHUaPVUL HSJ\UH

MLYTL YLZ[HUKV SL JHYH[[LYPZ[PJOL [LJUPJOL

WYPUJPWHSPLKPZPJ\YLaaH

Ï ]PL[H[H SH YPWYVK\aPVUL V SH KPMM\ZPVUL KP

X\LZ[VTHU\HSLZHS]VWYL]PHH\[VYPaaHaPVUL

ZJYP[[HKHWHY[LKLSSH*HZH*VZ[Y\[[YPJL

0S ZPTIVSV PU HS[V YPJOPHTH SH =VZ[YH

H[[LUaPVUL X\HUKV ]PLUL YPWVY[H[H

\ U » P U M V Y T H a P V U L P T W V Y [ H U [ L W L Y

S»PUJVS\TP[n KLSSL WLYZVUL" PNUVYHUKV

X\LZ[L PUMVYTHaPVUP ZP W\~ JVYYLYL PS

YPZJOPVKPSLZPVUPHUJOLNYH]PVKPTVY[L

3

4(9*(;<9(

,+0+,5;0-0*(A065,

(S YPJL]PTLU[V KLSSH THJJOPUH JVU[YVS

SH[L S»LZPZ[LUaH KLSSH [HYNOL[[H PKLU[PMP

JH[P]H JVU PS THYJOPV ¸*,¹ L PS U\TLYV

KP ZLYPL KLSSH THJJOPUH 3H [HYNOL[[H u WVZPaPVUH[H Z\S Z\WWVY[V THU\IYPV

*65+0A0650,3040;0+»<:6

.(9(5A0(

*VTWSPTLU[PWLYS»HJX\PZ[VKLS=VZ[YVU\V]V

TVKLSSVWLYSHaHWWH[\YHKLS[LYYLUV

8\LZ[VTHU\HSLOHSVZJVWVKPMVYUPY=PKLSSL

PUKPJHaPVUPKPTHZZPTHZ\SM\UaPVUHTLU[VL

Z\SSHTHU\[LUaPVULKPX\LZ[VTVKLSSV

7LY L]LU[\HSP WYVISLTP KP VYKPUL [LJUPJV

YP]VSNL[L=P HS =VZ[YV *VUJLZZPVUHYPV KP

ÄK\JPH

8\LZ[H THJJOPUH u Z[H[H Z[\KPH[H

JVTL TV[VaHWWH WLY LZZLYL

PTWPLNH[H ZLJVUKV SL WYLZJYPaPVUP

JVYYPZWVUKLU[P HSSL KLZJYPaPVUP L HSSL

H]]LY[LUaL YLSH[P]L HSSH ZPJ\YLaaH YPWVY[H[L

PUX\LZ[VTHU\HSLK»PZ[Y\aPVUL

:LLZPZ[VUVK\IIPJPYJHSLJH\ZLLSLZVS\aPVUP

KP\UKH[VPUJVU]LUPLU[LYP]VSNL[L=PHS5Z

9P]LUKP[VYL(\[VYPaaH[V

*P~ u LZZLUaPHSL K\YHU[L PS WLYPVKV KP

NHYHUaPH PU X\HU[V SL L]LU[\HSP YPWHYHaPVUP

LMML[[\H[LKHVMÄJPULUVUH\[VYPaaH[LYLUKVUV

U\SSHSHNHYHUaPH

9PJVYKH[L=PJOLPS9P]LUKP[VYLWVZZPLKL[\[[P

NSPH[[YLaaPZWLJPHSPSLZWLJPÄJOL[LJUPJOLLKP

WLaaPKPYPJHTIPVULJLZZHYPWLYLZLN\PYL\UH

JVYYL[[HYPWHYHaPVUL

8\PUKPuVWWVY[\UVJVUZ\S[HYSVVNUPX\HS]VS[H

LZPZ[HUV K\IIP JPYJH SL ZWLJPMPJOL LV SL

TVKHSP[nKPTHU\[LUaPVUL

6NUPHS[YV[PWVKPPTWPLNVUVUYPLU[YH

ULSLWYLZJYPaPVUP0SJVZ[Y\[[VYLUVU

ZPHZZ\TLHSJ\UHYLZWVUZHIPSP[nWLY

KHUUPKLYP]HU[PKHHS[YPPTWPLNOP"PSYPZJOPVu

PU[LYHTLU[LHJHYPJVKLSS»<[LU[L

9PLU[YH ULSS»PTWPLNV ZLJVUKV SL

WYLZJYPaPVUP HUJOL S»VZZLY]HUaH

KLSSL JSH\ZVSL YLSH[P]L HSS»\ZV HSSH

THU\[LUaPVUL L HSSL YPWHYHaPVUP WYLZJYP[[L

KHS*VZ[Y\[[VYL

ÏWVZZPIPSLJOLLYYVYPKPZ[HTWHVJHTIPHTLU[P

ULSSH WYVK\aPVUL WVZZHUV YLUKLYL PULZH[[L

HSJ\ULWHNPULKPX\LZ[VTHU\HSL

*VUZ\S[H[L WLY[HU[V PS 9P]LUKP[VYL WYPTH KP

H]LYLHJX\PZP[VSHZ\MÄJPLU[LKPTLZ[PJOLaaH

JVU SH TV[VaHWWH WLY WV[LYL LMML[[\HYL

WLYZVUHSTLU[L SL VWLYHaPVUP KP THU\[LU aPVUL

7LY\S[LYPVYPPUMVYTHaPVUPJPYJHS»\[PSPaaVLSH

THU\[LUaPVUL KLSSH TV[VaHWWH P THU\HSP

[LJUPJP ZVUV KPZWVUPIPSP WYLZZV PS =VZ[YV

9P]LUKP[VYL(\[VYPaaH[V

: V S V W L Y Z V U L J O L O H U U V

KPTLZ[PJOLaaH JVU SH TV[VaHWWH

L JOL UL JVUVZJVUV P WLYPJVSP

WVZZVUV\[PSPaaHYSHYPWHYHYSHLKLZLN\PYULSH

THU\[LUaPVUL

KLYP]HU[P

4VKPÄJOL HYIP[YHYPL HSSH TV[VaHW

WH LZVULYHUV PS *VZ[Y\[[VYL KHSSH

YLZWVUZHIPSP[n WLY KHUUP KH LZZL

6S[YL HSSL H]]LY[LUaL JVU[LU\[L

PU X\LZ[V THU\HSL K»PZ[Y\aPVUL

VZZLY]H[L HUJOL SL UVYTL NLULYHSP

YLSH[P]L HSSH ZPJ\YLaaH L HU[PUMVY[\UPZ[PJH

KLSSH *,, L KLSSV :[H[V KV]L VWLYH SH

TV[VaHWWH

0TH[LYPHSPKP5ZJVZ[Y\aPVULZVUVNHYHU[P[P

WLY KVKPJP TLZP JVU LZJS\ZPVUL KLSSL

WHY[P LSL[[YPJOL L KLSSL JVWLY[\YL L SH +P[[H

ZP PTWLNUH HSSH ZVZ[P[\aPVUL NYH[\P[H KLP

WHY[PJVSHYPH]HYPH[PYPJVUVZJP\[PKPML[[VZP

3HTHUVK»VWLYHULJLZZHYPHWLYSHYPWHYHaPVUL

LSLL]LU[\HSPZWLZLKP[YHZWVY[VZHYHUUVH

JHYPJVKLS*VTTP[[LU[L

3HYPJOPLZ[HKPZVZ[P[\aPVULPUNHYHUaPHLSH

YLZ[P[\aPVULKL]VUVZLTWYLLZZLYLPUKPYPaaH[L

HS5Z*LU[YV9PJHTIPJVYYLKH[HKPYLNVSHYL

IVSSH YLJHU[L NSP LZ[YLYUP KLSSH TV[VaWWH H

J\PZPMHYPMLYPTLU[V

7LYX\HU[VJVUJLYULPTH[LYPHSPJVTTLYJPHSP

LK PU WHY[PJVSHYL WLY P TV[VYP ]HSNVUV SL

UVYTLZ[HIPSP[LKHS5Z-VYUP[VYLLSLYPJOPLZ[L

KP PU[LY]LU[V KV]YHUUV LZZLYL ZV[[VWVZ[L

HP *LU[YP KP (ZZPZ[LUaH :WLJPHSPaaH[P KLSSL

]HYPLaVUL

4

4,::(05-<5A065,

:0,;, 79,.(;0 +0 3,..,9,

(;;,5;(4,5;, , 7,9 05;,96

8<,:;6 4(5<(3, 7904( +0

4,;;,9,05-<5A065,

3(46;6A(77(

56;( 3H +P[[H *VZ[Y\[[YPJL ZP PTWLNUH

JVZ[HU[LTLU[L H TPNSPVYHYL PS KLZPNU L SH

X\HSP[nKLPWYVWYPWYVKV[[P

+PJVUZLN\LUaHWLYX\HU[VX\LZ[VTHU\HSL

JVU[LUNH SL PUMVYTHaPVUP WPƒ HNNPVYUH[L

KPZWVUPIPSPHSTVTLU[VKPHUKHYLPUZ[HTWH u WVZZPIPSL JOL ]P ZPHUV HSJ\UL WPJJVSL

KPZJYLWHUaL MYH SH ]VZ[YH TV[VaHWWH LK PS

WYLZLU[LTHU\HSL

7LYX\HPZPHZPK\IIPVVWLYWSLZZP[nPUTLYP[V

HX\LZ[VTHU\HSLZPL[LWYLNH[PKPYP]VSNLY=P

HS5Z9P]LUKP[VYL(\[VYPaaH[V

8\LZ[V THU\HSL KL]L LZZLYL JVUZPKLYH[V

WHY[L PU[LNYHU[L KLSSH TV[VaHWWH L KL]L

LZZLYL HSSLNH[V HSSH Z[LZZH PU JHZV KP

]LUKP[H

*(9(;;,90:;0*/,;,*50*/,

4V[VYL

!/VUKH.*.?WLY

\S[LYPVYPPUMVYTHaPVUP]LKLYLPSSPIYL[[V

TV[VYLPUKV[HaPVUL

;YHZTPZZPVUL

!WYPTHYPHHJPUNOPH

ZLJVUKHYPHHKPUNYHUHNNP

*HTIPV

!H]LSVJP[n949HWWVY[P

[V[HSP!

H $ H $94$

-YLZH!

HaHWWL[[LPU[LYJHTIPHIPSPWLY

SHYNOLaaHKPSH]VYVKPLJT

=LSVJP[nKPYV[HaPVUL!TPUNPYPTPU

TH_NPYPTPU

7YLZHKPMVYaH!

JPSPUKYPJH•

=LSVJP[nKPYV[HaPVUL!NPYPTPU

+PZWVZP[P]VKPZPJ\YLaaH!

KPZPUULZ[V

H\[VTH[PJVKLSSH[YHZTPZZPVULHSYPSHZJPV

KLSSHYLSH[P]HSL]HKPJVTHUKV

:[LNVSLKPN\PKH!

YLNVSHIPSPPU[\[[LSL

WVZPaPVUP

7LZV!

2NJPYJH

+PTLUZPVUP!

_ _ JT/

+PTLUZPVUPPTIHSSHNNPV!

3_/_7__JT

(;;9,AA(;<9,,(**,::690

-9,:(

-YLZHKHJTJVUWLYUVLKPZJOP

SH[LYHSP

(SSHYNHTLU[VMYLZHKHJTHJT

-YLZHKHJTJVUWLYUVLKPZJOP

SH[LYHSPKPWYV[LaPVUL

(**,::690

(ZZVSJH[VYLYLNPZ[YHIPSLJVUH[[HJJV

9\V[PUVHU[LYPVYLWLY[YHZMLYPTLU[V

*VWWPHY\V[LSH[LYHSPWLY[YHZMLYPTLU[V

04769;(5;,

(7,9;<9(+,33»04)(336

;VNSPL[L SH TV[VaHWWH KHSS»PTIHSSV ULS

ZLN\LU[LTVKV!

:,.5(30+0(==,9;04,5;6

¸(;;,5A065,¹

6ZZLY]H[LSL

H]]LY[LUaLYLSH[P]LHSSHZPJ\YLaaH

LPZLNUHSPKPH]]LY[PTLU[V

(WYP[L S»PTIHSSV ULSSH WHY[L Z\WLYPVYL L

[VNSPLYL[\[[LSLWHY[PZJPVS[L

:WLYVUL

7YVS\UNOLMYLZL

,ZLN\P[LJVYYL[[HTLU[LPSTVU[HNNPVKLSSL

WHY[P]LKP-PNNHWHNL

5

3LNNL[LSLPZ[Y\aPVUPWLYS»\ZV

¸(;;,5AS65,¹

7LYPJVSV KP

\Z[PVUP

¸(;;,5A065,¹

¸

(;;,5A065,

¹ 7LYPJVSV

KV]\[V H SHTL PU M\UaPVUL L H

WHY[PYV[HU[P;LULYLSVU[HULTHUP

LWPLKP

;LULYLSVU[HUV

PIHTIPUPKHSSHTHJJOPUH

¸(;;,5A065,¹

PUJLUKPV

7LYPJVSV KP

*VTHUKVHJJLSLYH[VYL

*VTHUKVMYPaPVUL

<:6

05-694(A065S90.<(9+(5;0

3(:0*<9,AA(:<33(=696

3LNNL[LJVUH[[LUaPVULPSTHU\HSLK»\ZV

MPUV HK H]LYL WPLUH KPTLZ[PJOLaaH JVU P

JVTHUKPLS»\ZVKLSSHTV[VaHWWH0TWHYH[L

HK HYYLZ[HYL SH THJJOPUH L H KPZH[[P]HYL P

JVTHUKPJVUYHWPKP[n

3»\ZVKLSSHTV[VaHWWHu]PL[H[VHPTPUVYPL

HWLYZVULJOLUVUOHUUVKPTLZ[PJOLaaHJVU

SHTV[VaHWWH

3»VWLYH[VYL KL]L ZLTWYL LZZLYL JLY[V

KLSSLKPZ[HUaLKPZPJ\YLaaHKHJVZLLWLYZVUL

KHSSHaVUHKV]LVWLYHLZZLUKVKPYL[[HTLU[L

YLZWVUZHIPSL ULP JVUMYVU[P KP [LYaP WLY

L]LU[\HSPKHUUPKPYL[[PVPUKPYL[[PJH\ZH[PKHSSH

TV[VaHWWH

-H[LH[[LUaPVULWLYJOtPSWLYPJVSVKPMLYP[L

HTHUPLWPLKPJVUSHTV[VaHWWHPUM\UaPVUL uTVS[VLSL]H[V

<[PSPaaH[LSHTV[VaHWWHZVSHTLU[LJVUPS

THU\IYPV PU WVZPaPVUL KP SH]VYV 8\LZ[V

JVUZLU[L KP THU[LULYL \UH NP\Z[H KPZ[HUaH

KP ZPJ\YLaaH [YH SH aVUH VWLYH[P]H KLSSH

TV[VaHWWHLS»VWLYH[VYL

<[PSPaaH[LZVSVSHTLKPYPJHTIPVLHJJLZZVYP

VYPNPUHSP WLY NHYHU[PYL SH ZPJ\YLaaH L SH

M\UaPVUHSP[nKLSSHTV[VaHWWH

6

5VU HJJLUKL[L L MH[L M\UaPVUHYL SH

TV[VaHWWH PU HTIPLU[P JOP\ZP 0S TV[VYL H

ZJVWWPV PTTL[[L NHZ KP ZJHYPJV WLYPJVSVZP

ULSS»HYPH

5VU YHIIVJJH[L PS ZLYIH[VPV JHYI\YHU[L

JVUPSTV[VYLPUTV[V5VUM\TH[LK\YHU[L

[HSLVWLYHaPVUL,»ILUL\[PSPaaHYLPUVS[YL\U

HTWPVPTI\[VWLYUVUYV]LZJPHYLPSJHYI\YHU[L

Z\STV[VYLLZ\SSHJHYYVaaLYPH

3HaVUHHKPHJLU[LHSSVZJHYPJVKLSTV[VYL

W\~ HYYP]HYL HK \UH [LTWLYH[\YH Z\WLYPVYL

HK‡

(;;,5A065,7LYPJVSVKP\Z[PVUP

0UKVZZH[L HIP[P HKLYLU[P L JHSaH[\YL

KP ZPJ\YLaaH HU[PZJP]VSV JVTWSL[HTLU[L

JOP\ZL

*VU[YVSSH[L JOL [\[[P NSP LSLTLU[P KP

ÄZZHNNPVZPHUVILUZ[YL[[P

;VNSPL[L KHSS»HYLH KH KPZZVKHYL [\[[L SL

WPL[YLÄSP]L[YPYHTPNYVZZPTL[HSSPLKL[YP[P

5VU\ZH[LSHTV[VaHWWHZLSLZPJ\YLaaL

UVUZVUVPUWLYML[[HLMÄJLUaH

:L \Y[H[L \U VNNL[[V K\YHU[L PS SH]VYV

MLYTH[L SH TV[VaHWWH L JVU[YVSSH[L ZL OH

Z\IP[VKHUUP

-H[LH[[LUaPVULPUVS[YLX\HUKVPUULZ[H[L

SHYL[YVTHYJPHHUVU]LUPYLPU]LZ[P[P

:L WLYKL[L S»LX\PSPIYPV SHZJPH[L PTTLKPH[H

TLU[LSLZ[LNVSLSVZ[VWTV[VYLVPSKPZPUULZ[V

ZLJVUKV P TVKLSSP PU[LY]LYYn PTTLKPH[H

TLU[L7V[L[LX\PJVTWYLUKLYLS»PTWVY[HUaH

KLS KPZWVZP[P]V KP Z[VW TV[VYL HP ÄUP KLSSH

]VZ[YHZPJ\YLaaH"UVUTHUVTL[[L[LSV

3H]LSVJP[nKLSSHTV[VaHWWHKL]LZLTWYL

LZZLYLYHWWVY[H[HHSS»HTIPLU[LLHSSVZ[H[VKP

LZLYJPaPVKLSSHTV[VaHWWH

3H]VYH[LZVSVJVUSHS\JLKLSNPVTVVJVU

Z\MÄJLU[LPSS\TPUHaPVULHY[PÄJPHSL

5VU SHZJPH[L THP SH TV[VaHWWH

PUJ\Z[VKP[H

,]P[H[LKPSH]VYHYLZ\WLUKPP[YVWWVYPWPKP

V JOL JVT\UX\L UVU KPHUV Z\MMPJPLU[L

ZPJ\YLaaHKPZ[HIPSP[n

7LYPWLYPJVSPK»PUJLUKPVL]P[H[L!

9PLTWPTLU[PLJJLZZP]PKLSZLYIH[VPV

0UJSPUHaPVUP KLSSH TV[VaHWWH K\YHU[L

THU\[LUaPVULLYLNVSHaPVULZLULSZLYIH[VPV

J»uJHYI\YHU[L

+\YHU[L S»\ZV [LUL[L W\SP[L SL WHY[P JHSKL

THYTP[[H[LZ[H[HKHSS»HJJ\T\SVKPLYIH

(==0(4,5;6

*6546;69,(;,470

7VY[H[LPSTHUL[[PUVKLSNHZ-PNWHY[(

HTL[nJVYZH

-H[LYPMLYPTLU[VHSS»HSSLNH[VTHU\HSLK»\ZVL

THU\[LUaPVULKLSTV[VYL

-H[LH[[LUaPVULJOLSVZWLNUPTLU[VZPHPU

WVZPaPVULKPH]]PHTLU[V-PNWHY[)

6NUP ]VS[H JOL =P HJJPUNL[L HK H]]PHYL PS

TV[VYL]LYPÄJH[LZLTWYLJOL!

5LSZLYIH[VPV]PZPHJHYI\YHU[L

5LSSH ZJH[VSH [YHZTPZZPVUL ]P ZPH S»VSPV HS

NP\Z[VSP]LSSV-PNWHY[(

(MMLYYH[LSHTHUPNSPHKLSS»H]]PHTLU[V-PN

WHY[,JVU\UHZVSHTHUV[PYH[LKVSJLTLU[L

ÄUJOuZPHNNHUJPHS»HYWPVUPZTVX\PUKPKH[L

\UVZ[YH[[VUL

3HJVYKHHTV[VYLH]]PH[VUVUKL]LLZZLYL

SHZJPH[H SPILYH KP JVSWV TH HJJVTWHNUH[H

ÄUJOuZPHJVTWSL[HTLU[LYPH]]VS[H

3HSL]HJVTHUKVJHTIPV-PNWHY[(ZPH

PUWVZPaPVULUL\[YHSL5

7LYSVZWLNUPTLU[VKLSTV[VYLHNP[LZ\SSV

ZWLNUPTLU[V -PN WHY[ ) WVY[HUKVSV PU

WVZPaPVUL¸Z[VW¹

7

+,:*90A065,+,0*64(5+0

,7(9;07905*07(30

4HUL[[PUVKLSNHZJVUZWLNUPTLU[V

TV[VYL

3L]HJVTHUKVTHYJPHKPaHWWH[\YH

KPZWVZP[P]VHU[PUMVY[\UPZ[PJV

:[LNVSL

9LNVSHaPVUL]LY[PJHSLZ[LNVSL

9LNVSHaPVULVYPaaVU[HSLZ[LNVSL

3L]HJVTHUKVJHTIPV

4HUPNSPHH]]PHTLU[VTV[VYL

0U[YVK\aPVULJHYI\YHU[L

*HY[LYWYV[LaPVULJPUNOPH

*HY[LYWYV[LaPVULMYLZH

-YLZL

:WLYVUL

*H]HSSL[[V

8

<;030AA6+,0*64(5+0

0UULZ[H[L SH THYJPH KLZPKLYH[H WVY[HUKV

SH SL]H JVTHUKV JHTIPV -PN WHY[ PU

JVYYPZWVUKLUaHKLSSHTHYJPHWYLZJLS[H!

H H

V94PUKPJH[HZ\SZLSL[[VYLWVZ[VZ\SJHTIPV

-PN

0S TV]PTLU[V KLSSH SL]H JHTIPV -PN

WHY[KL]LH]]LUPYLZLTWYLJVUPSTV[VYL

HSTPUPTVLSHSL]HJVTHUKVTHYJL-PN

WHY[KPZPUULZ[H[H

0U VNUP JHZV UVU HNP[L

THP

JVU MVYaH ULSSV

ZWVZ[HTLU[V

7LYPUPaPHYLHSH]VYHYLKVWVH]LYHJJLSLYH[V

PS TV[VYL [PYH[L KVSJLTLU[L SH SL]H JOL

JVTHUKHSHTHYJPHKPaHWWH[\YH-PNWHY[

TL[[LUKVJVZyPUYV[HaPVULSHMYLZH

7LYHYYLZ[HYLPUX\HSZPHZPTVTLU[V

SH YV[HaPVUL KLSSH MYLZH YPSHZJPH[L

SH SL]H JOL JVTHUKH SH THYJPH

KP aHWWH[\YH -PN WHY[ KPZWVZP[P]V

HU[PUMVY[\UPZ[PJV

56;,7,9033(=696

*653(46;6A(77(

(TV[VYLH]]PH[VHWWVNNPH[LPJVS[LSSPZ\S

[LYYLUVL[LULUKVZHSKHTLU[LSHTV[VaHWWH

PUÄSHYL ULS [LYYLUV SV ZWLYVUL -PN WHY[

;PYH[LSHSL]H-PNWHY[Z\SSHZ[LNVSH

WLYMHYWLUL[YHYLSHMYLZHULS[LYYLUV

:VSSL]HUKVSLNNLYTLU[LSHMYLZHTLKPHU[LSL

Z[LNVSLSHTV[VaHWWHZPT\V]LPUH]HU[P

56;(

3VZWLYVULK\YHU[LPSSH]VYVKL]L

YPTHULYL

ZLTWYL

PUÄSH[VULS[LYYLUV

9,.63(A0650

:;,.63,+0.<0+(

3HYLNVSHaPVULPUZLUZV]LY[PJHSLHS[LaaH

JVUZLU[LKPH]LYLWVZPaPVUPJOLZPV[[LUNVUV

\[PSPaaHUKVSHSL]H-PNWHY[

3H YLNVSHaPVUL PU ZLUZV VYPaaVU[HSL

SH[LYHSTLU[LJVUZLU[LKPH]LYLWVZPaPVUP

JOLZPV[[LUNVUV\[PSPaaHUKVPSWVTVSV-PN

WHY[

:7,965,

7VZPaPVUH[LSVZWLYVULPUJVYYPZWVUKLUaHKLS

MVYV JLU[YHSL WVP ISVJJH[LSV JVU S»HWWVZP[V

WLYUV-PNWHY[(

3HWYVMVUKP[nLS»VZJPSSHaPVULKLSSVZWLYVUL

ZVUV YLNPZ[YHIPSP [YHTP[L SL ]P[P -PN WHY[

)L*

*(9;,9796;,A065,

-9,:(-PN

3H MYLZH u WYV[L[[H KHP JHY[LY JOL KL]VUV

ZLTWYLLZZLYLTVU[H[PX\HUKVZPSH]VYH

(;;,5A065, 3»PUZ[HSSHaPVUL KLP JHY[LY

WYV[L[[P]Pu\UHWYLZJYPaPVULHU[PUMVY[\UP

Z[PJH L KL]L LZZLYL VIISPNH[VYPHTLU[L

LZLN\P[H WYPTH KLSSH TLZZH PU ZLY]PaPV

KLSSHTV[VaHWWH[YHTP[L]P[PKPÄZZHNNPV

=LYPÄJH[L PS JVYYL[[V ZLYYHNNPV WYPTH KP

VNUP\[PSPaaV

(3),967;6

3HTV[VaHWWHKPZWVULKP\UHSILYV7;6WLY

HWWSPJHaPVUPZ\WWSLTLU[HYP-PNWHY[

7LY\[PSPaaHYLSH7;6[VNSPLYLSHJVWLY[\YHKP

WYV[LaPVUL-PN WHY[Z]P[HUKVSLHWWVZP[L

]P[P-PN WHY[

7LY TV[P]P KP ZPJ\YLaaH ZL UVU

\[PSPaaH[V S»HSILYV 7;6 KL]L

LZZLYL YPJVWLY[V KHSSH Z[LZZH

WYV[LaPVUL

3LJHYH[[LYPZ[PJOLLPSU\TLYVKLPNPYPKLSS»HSILYV

7;6ZVUVYPWVY[H[PULSSH[HILSSH[LJUPJH

9

9,.0:;9(A065,

+,33(*05./0(

9<469,(,9,6

(;;,5A065,3HMYLZHKL]LPUPaPHYLHNPYHYL

PUH]HU[PUVUWYPTHK»H]LYHNP[VZ\SYPZWL[[P]V

JVTHUKV

0UWVZPaPVULKPYPWVZVPS[LUKPJPUNOPH-PN

WHY[KL]LHWWVNNPHYLZ\SWYVWYPVNVTTPUV

KPIH[[\[H-PNWHY[

8\HUKVSHSL]HKPJVTHUKVuHÄULJVYZH

WVZPaPVUL KP SH]VYV SH KPZ[HUaH [YH P K\L

SLTIPKPJPUNOPH-PNWHY[KL]LLZZLYL

KP¼TT

(S[YPTLU[P WYV]]LKL[L H YLNVSHYL SH JPUNOPH

[YHWLaPVPKHSL ZWVZ[HUKV PS TV[VYL S\UNV SL

HZVSLKLS[LSHPVKV]LuÄZZH[V-PNWHY[

3P]LSSV KP WYLZZPVUL HJ\Z[PJH JVU[PU\V

LX\P]HSLU[L WVUKLYH[V HS WVZ[V KP N\PKH

TPZ\YH[V HK T KHSSL Z[LNVSL L H T

KH[LYYH

=HSVYLTH_!K)(JVUTV[VYL.?

/VUKH9VIPU,@

=0)9(A0650(33,:;,.63,

=HSVYL X\HKYH[PJV TLKPV WVUKLYH[V PU

MYLX\LUaHKLSSL]PIYHaPVUPHSSLZ[LNVSL

;LTWVKPPU[LNYHaPVULZLJWVULYHaPVUL

ZLJVUKV0:6

=HSVYLTH_!

TZLJJVUTV[VYL.?

/VUKH9VIPU,@

(JPUNOPH[LZHWVZPaPVULKPSH]VYVYLNPZ[YHYL

SH JVYZH KLNSP HWWVNNP Z\WLYPVYL L PUMLYPVYL

-PNWHY[LPUTVKV[HSLJOL!

3HKPZ[HUaHMYHJPUNOPHLHWWVNNPV

Z\WLYPVYLZPHKPTT

3HKPZ[HUaHMYHJPUNOPHLHWWVNNPV

PUMLYPVYLZPHKPTT

10

4(5<;,5A065,

04769;(5;,

6SPHYL WLYPVKPJHTLU[L SL HY[PJVSHaPVUP P ÄSP

JVTHUKVPSWLYUVZ\WWVY[V[LUKPJPUNOPH

4HU[LULYLSHTHJJOPUHLPJVS[LSSPYLSH[P]HTLU[L

W\SP[P

=LYPMPJHYL WLYPVKPJHTLU[L HSTLUV \UH

]VS[HVNUPZ[HNPVULPZLYYHNNPKLSSHI\SSVULYPH

WYPUJPWHSTLU[LX\LSSPKLSSHMYLZH

7LY PS JHTIPV VSPV L HS[YL VWLYHaPVUP KP

THU\[LUaPVUL KLS TV[VYL JHUKLSH ÄS[YV HYPH

YLNVSHaPVUP JVUZ\S[HYL PS SPIYL[[V TV[VYL PU

KV[HaPVUL

04769;(5;,

;\[[PNSPLSLTLU[PKLSJHTIPVLKLSSH[YHZTPZZPVUL

ZVUVPUIHNUVK»VSPV"WVZPaPVUHUKVSHTV[VaHWWH

PU VYPaaVU[HSL VJJVYYL JVU[YVSSHYL PS SP]LSSV VSPV

[YHTP[LPS[HWWV-PNWHY[(LYHIIVJJHYL

ZLULJLZZHYPV[YHTP[LSVZ[LZZV[HWWV

;YHTP[LPS[HWWVKPZJHYPJV-PNWHY[)ZPW\~

JHTIPHYLS»VSPVKLSSH[YHZTPZZPVUL\ZHUKVVSPV

:(,>"JHWHJP[nKLSSHZJH[VSHS[

*VU[YVSSH[L PS SP]LSSV VSPV VNUP ]VS[H JOL =P

HJJPUNL[LHK\ZHYLSHTV[VaHWWHLZVZ[P[\P[LSV

VNUP VYL KP SH]VYV WLY X\HU[V YPN\HYKH PS

TV[VYL]LKLYLPSSPIYL[[VKLSJVZ[Y\[[VYL

KPYLaPVUL

KPTHYJPH

465;(..06,:465;(..06

05:;(33(A065,

+,33(-9,:(

3»HSILYVWVY[HH[[YLaaPuYLHSPaaH[VJVU\UWYVÄSV

LZHNVUHSLWLYJVUZLU[PYLS»PUZ[HSSHaPVULYHWPKH

KLSSLMYLZL

7\SPYL HJJ\YH[HTLU[L P TVaaP KLSSH MYLZH

L S»HSILYV WVY[H H[[YLaaP LK PUNYHZZHYSV WLY

MHJPS[HYULPSTVU[HNNPVLSHYPTVaPVUL

0UÄSHYLPTVaaPKLSSLMYLZLLKLSKPZJVZ\SS»HSILYV

WVY[HH[[YLaaPVMYHKPSVYVLÄZZHYSPTLKPHU[LP

WLYUP-PNWHY[7

5LS TVU[HNNPV MHZHYL SH MYLZH JVTL

YHWWYLZLU[H[VPU-PN

3HWHY[L[HNSPLU[LKLSSLaHWWL[[LKL]L

11

ZLTWYLLZZLYLYP]VS[HULSSHKPYLaPVULKPTHYJPH

H]HU[P

6NUP]VS[HJOLPUPaPH[LPSSH]VYV]LYPÄJH[LJOL

[\[[LSL]P[PLPKHKPKLSSLaHWWL[[LZPHUVZLYYH[P

HMVUKV

;9(:769;6

7LY NSP ZWVZ[HTLU[P \ZHYL PS Y\V[PUV KP

[YHZMLYPTLU[V WLY WPJJVSP [YHNP[[P 0U HS[LYUH[P]H

ZPTVU[PUVSLY\V[LKP[YHZMLYPTLU[VSH[LYHSP

0UHZZLUaHKPLU[YHTIPNSPHJJLZZVYPZVWYHJP[H[P

ÄZZHYL ILUL SH TV[VaHWWH Z\ \U WHSSL[ L JVU

\U JHYYLSSV LSL]H[VYL JHYPJHYSH Z\ \U HWWVZP[V

TLaaVKP[YHZWVY[V

+LZJYPaPVUP L PSS\Z[YHaPVUP UVU ]PUJVSHU[P 3H KP[[H JVZ[Y\[[YPJL ZP

YPZLY]HPSKPYP[[VKPHWWVY[HYLHPZ\VPWYVKV[[PSLTVKPÄJOL[LJUPJOL

LKLZ[L[PJOLULJLZZHYPLZLUaHWYLH]]PZV

:644(09,

0UMVYTH[PVUZL[UVYTLZNtUtYHSLZ

4HYX\HNLL[PKLU[PÄJH[PVU

*VUKP[PVUZL[SPTP[LZK»\[PSPZH[PVU

.HYHU[PL

4PZLLUZLY]PJL

6\]LY[\YLKLS»LTIHSSHNL

*HYHJ[tYPZ[PX\LZ[LJOUPX\LZ

6\[PSZL[HJJLZZVPYLZ

:PNUH\_K»H]LY[PZZLTLU[

<[PSPZH[PVU

0UMVYTH[PVUZJVUJLYUHU[LZ

SHZtJ\YP[tZ\YSL[YH]HPS

+tTHYYHNLH]LJTV[L\Yn[LTWZ

+LZJYPW[PVUKLZJVTTHUKLZ

L[KLZWHY[PLZWYPUJPWHSLZ

<[PSPZH[PVUKLZJVTTHUKLZ

5V[LZWV\YSL[YH]HPS

H]LJSHTV[VIPUL\ZL

9tNSHNLZ

4HUJOLYVUZKLJVUK\P[L

,WLYVU

*HJOLKLWYV[LJ[PVUKLSHMYHPZL

(YIYL7+-

9tNSHNLKLSHJV\YYVPL

5P]LH\ZVUVYL

=PIYH[PVUZH\_THUJOLYVUZ

,U[YL[PLU

4VU[HNLL[KtTVU[HNL

0UZ[HSSH[PVUKLSHMYHPZL

;YHUZWVY[

05;96+<*;065

04769;(5;

3»H]LY[PZZLTLU[ ¸04769;(5;¹ PUKPX\L KLZ

WYtJH\[PVUZ ZWtJPHSLZ n WYLUKYL HÄU KL UL

WHZLUKVTTHNLYSHTHJOPUL

05-694(;065:

,;5694,:.,5,9(3,:

70,*,:+,9,*/(5.,

0SLZ[]P]LTLU[JVUZLPSStK»LTWSV`LYL_JS\ZP

]LTLU[KLZ70,*,:+,9,*/(5.,690.0

5(3,:3LZJVTTHUKLZKVP]LU[v[YLLMMLJ

[\tLZ LU YLZWLJ[HU[ SLZ UVYTLZ JVU[LU\LZ

KHUZSL*H[HSVN\LKLZ7PuJLZKL9LJOHUNL

,5;9,;0,5+<46;,<9

3LZ JVUZPNULZ WV\Y S»\[PSPZH[PVU L[ S»LU

[YL[PLU K\ TV[L\Y ZVU[ JVU[LU\LZ KHUZ

SL SP]YL[ JVYYLZWVUKHU[ KVU[ \UL JV

WPL LZ[ MV\YUPL H]LJ JOHX\L THJOPUL

56;,:

3LZ[LYTLZ+960;,L[.(<*/,\[PSPZtZKHUZJL

THU\LSWV\YSVJHSPZLYSLZKPMMtYLU[ZtStTLU[Z

ZLYtMuYLU[[V\QV\YZH\ZLUZUVYTH\_KLTHY

JOLK\TV[L\YJ»LZ[nKPYLnSHTHJOPUL]\L

WHYS»VWtYH[L\YnWHY[PYK\WVZ[LKLJVUK\P[L

(]HU[K»\[PSPZLYSHTHJOPULSPZLa

H[[LU[P]LTLU[JLTHU\LSL[JVU

ZLY]LaSLWV\YKLZJVUZ\S[H[PVUZ

\S[tYPL\YLZ

3H :VJPt[t *VUZ[Y\J[YPJL ZL

YtZLY]L SL KYVP[ K»HWWVY[LY KLZ

TVKPÄJH[PVUZ ZHUZ WYtH]PZ L[

ZHUZLUJV\YPYH\J\ULZHUJ[PVU

[V\[LUJVUZLY]HU[SLZJHYHJ[tYPZ[PX\LZ[LJO

UPX\LZWYPUJPWHSLZL[KLZtJ\YP[t

3HYLWYVK\J[PVUV\SHKPMM\ZPVUKLJLTHU\LS

LZ[PU[LYKP[LZH\MHWYuZH\[VYPZH[PVUtJYP[LKL

SH:VJPt[t*VUZ[Y\J[YPJL

3LZ`TIVSLJPKLZZ\ZH[[PYL]V[YLH[[LU[PVU

X\HUK\ULPUMVYTH[PVUPTWVY[HU[LWV\YSH

ZtJ\YP[t KLZ WLYZVUULZ LZ[ PUKPX\tL" LU

PNUVYHU[ JLZ PUMVYTH[PVUZ ]V\Z WV\]La

JV\YPY SL YPZX\L KL StZPVUZ NYH]LZ V\ KL

TVY[

13

4(98<(.,,;0+,5;0-0*(;065

( SH YtJLW[PVU KL SH THJOPUL JVU[Y

SLa SH WYtZLUJL KL SH WSHX\L K»PKLU[PMPJH

[PVU H]LJ SH THYX\L ¸*,¹L[ SL U\TtYV KL

ZtYPL WVZP[PVUUtL Z\Y SL Z\WWVY[ N\PKVU

*65+0;065:

,;3040;,:+»<;030:(;065

.(9(5;0,

;V\ZUVZJVTWSPTLU[ZWV\YS»HJOH[KL]V[YL

UV\]LH\TVKuSLWV\YSLIPUHNLK\[LYYHPU

*L THU\LS H S»VIQLJ[PM KL ]V\Z MV\YUPY KLZ

PUKPJH[PVUZKLWYPUJPWLZ\YSLMVUJ[PVUULTLU[

L[Z\YS»LU[YL[PLUKLJLTVKuSL

,U JHZ KL WYVISuTLZ K»VYKYL [LJOUPX\L

HKYLZZLa]V\Z n ]V[YL *VUJLZZPVUUHPYL KL

JVUÄHUJL

*L[[LTHJOPULHt[tJVUs\LJVTTL

TV[VIPUL\ZL WV\Y v[YL LTWSV`tL

ZLSVU SLZ WYLZJYPW[PVUZ JVYYLZWVU

KHU[LZ H\_ KLZJYPW[PVUZ L[ H\_ H]LY[PZZL

TLU[Z YLSH[PMZ n SH ZtJ\YP[t ÄN\YHU[LZ KHUZ

JLTHU\LSK»PUZ[Y\J[PVUZ

;V\[H\[YL\ZHNLULMHP[WHZWHY[PL

KLZ WYLZJYPW[PVUZ 3L *VUZ[Y\J[L\Y

KtJSPUL [V\[L YLZWVUZHIPSP[t WV\Y

SLZKVTTHNLZKtYP]HU[K»H\[YLZLTWSVPZ3L

YPZX\LLZ[LU[PuYLTLU[nSHJOHYNLK\JSPLU[

3L YLZWLJ[ KLZ JSH\ZLZ YLSH[P]LZ n

S»\[PSPZH[PVUnS»LU[YL[PLUL[H\_YtWH

YH[PVUZWYLZJYP[LZWHYSL*VUZ[Y\J[L\Y

MVU[tNHSLTLU[WHY[PLKLS»LTWSVPJVUMVYTL

H\_JVUZPNULZ

<UPX\LTLU[ SLZ WLYZVUULZ H`HU[

\UL JLY[HPUL THz[YPZL KL SH TV[V

IPUL\ZL L[ X\P LU JVUUHPZZLU[ SLZ

KHUNLYZ WL\]LU[ S»\[PSPZLY SH YtWHYLY L[ LU

L_tJ\[LYS»LU[YL[PLU

3LZTVKPÄJH[PVUZHYIP[YHPYLZHWWVY

[tLZnSHTV[VIPUL\ZLL_VUuYLU[SL

*VUZ[Y\J[L\Y KL SH YLZWVUZHIPSP[t

WV\YSLZKVTTHNLZX\PLUKtJV\SLYHPLU[

6\[YL SLZ H]LY[PZZLTLU[Z JVU[LU\Z

KHUZJLTHU\LSK»PUZ[Y\J[PVUZYLZ

WLJ[LatNHSLTLU[SLZUVYTLZNtUtYH

SLZYLSH[P]LZnSHZtJ\YP[tL[nSHWYt]LU[PVU

KLZHJJPKLU[ZKLSH*,,L[KLS»,[H[VƒSH

TV[VIPUL\ZLLZ[\[PSPZtL

14

:P]V\ZH]LaKLZKV\[LZZ\YSLZJH\ZLZL[SLZ

ZVS\[PVUZ K»\U WYVISuTL KVUUt HKYLZZLa

]V\ZH\9L]LUKL\Y(\[VYPZt

*»LZ[LZZLU[PLSWLUKHU[SHWtYPVKLKLNHYHU

[PLJHYSLZYtWHYH[PVUZt]LU[\LSSLZLMMLJ[\tLZ

WHY KLZ H[LSPLYZ UVU H\[VYPZtZ YLUKLU[ SH

NHYHU[PLU\SSL

5V\Z ]V\Z YHWWLSVUZ X\L SL 9L]LUKL\Y

WVZZuKL[V\ZSLZV\[PSZZWtJPH\_SLZ[LJOUP

X\LZZWtJPÄX\LZL[SLZWPuJLZKLYLJOHUNL

UtJLZZHPYLZ WV\Y LMMLJ[\LY \UL YtWHYH[PVU

JVYYLJ[L

0SLZ[KVUJJVUZLPSStKLSLJVUZ\S[LYnJOHX\L

MVPZX\L]V\ZH]LaKLZKV\[LZJVUJLYUHU[SLZ

ZWtJPÄJH[PVUZL[SLZTVKHSP[tZK»LU[YL[PLU

0SLZ[WVZZPISLX\LKLZLYYL\YZK»PTWYLZZPVU

V\ KLZ JOHUNLTLU[Z KHUZ SH WYVK\J[PVU

W\PZZLU[YLUKYLJLY[HPULZWHNLZKLJLTHU\LS

PUL_HJ[LZ

(\ZZP JVUZ\S[La SL 9L]LUKL\Y [HU[ X\L SH

TV[VIPUL\ZLUL]V\ZLZ[WHZZ\MÄZHTTLU[

MHTPSPuYLWV\YLMMLJ[\LY]V\ZTvTLSLZVWtYH

[PVUZK»LU[YL[PLU

7V\YKLWS\ZHTWSLZPUMVYTH[PVUZJVUJLYUHU[

S»\[PSPZH[PVUL[S»LU[YL[PLUKLSHTV[VIPUL\ZL

SLZ THU\LSZ [LJOUPX\LZ ZVU[ KPZWVUPISLZ

H\WYuZKL]V[YL9L]LUKL\Y(\[VYPZt

3LZ TH[tYPH\_ KL UV[YL JVUZ[Y\J[PVU ZVU[

NHYHU[PZ WLUKHU[ KV\aL TVPZ ZH\M SLZ

WHY[PLZ tSLJ[YPX\LZ L[ SLZ JV\]LY[\YLZ L[ SH

:VJPt[t Z»LUNHNL H\ YLTWSHJLTLU[ NYH[\P[

KLZWPuJLZLUKVTTHNtLZYLJVUU\LZKtMLJ

[\L\ZLZ

3HTHPUK»µ\]YLUtJLZZHPYLWV\YSHYtWHYH

[PVUL[SLZt]LU[\LSZMYHPZKL[YHUZWVY[ZLYVU[ nSHJOHYNLK\*VTTL[[HU[

3HKLTHUKLKLYLTWSHJLTLU[LUNHYHU[PLL[

SHYLZ[P[\[PVUKVP]LU[[V\QV\YZv[YLHKYLZZtLZ nUV[YL*LU[YLKL7PuJLZKL9LJOHUNLHJ

JVTWHNUtLZK\I\SSL[PUHWWYVWYPtWVY[HU[SLZ

YtMtYLUJLZKLSHTV[VIPUL\ZLJVUJLYUtL

,UJLX\PJVUJLYULSLZWPuJLZX\PULZVU[WHZ

KLUV[YLWYVK\J[PVUL[LUWHY[PJ\SPLYWV\YSLZ

TV[L\YZZ»HWWSPX\LU[SLZUVYTLZÄ_tLZWHY

UV[YL -V\YUPZZL\Y L[ SLZ KLTHUKLZ K»PU[LY

]LU[PVU KL]YVU[ v[YL ZV\TPZLZ H\_ *LU[YLZ

K»(ZZPZ[HUJL :WtJPHSPZtZ KLZ KPMMtYLU[LZ aVULZ

40:,,5:,9=0*,

56<:=6<:79065:+,309,(;

;,5;0=,4,5;,;,5,5;0,9*,

4(5<,3(=(5;+,4,;;9,,5

:,9=0*,3(46;6)05,<:,

*(9(*;,90:;08<,:;,*/508<,:

4V[L\Y!/VUKH.*.?WV\YKLWS\Z

HTWSLZPUMVYTH[PVUZJVUZ\S[LYSLSP]YL[K\

TV[L\YJPQVPU[

;YHUZTPZZPVU!WYPTHPYLnJV\YYVPL

ZLJVUKHPYLnLUNYLUHNLZ

,TIYH`HNL!n]P[LZZLZ4HYJOLHYYPuYL

9HWWVY[Z[V[H\_!

LY $ LTL $

4HYJOLHYYPuYL$

-YHPZL!nIPUL[[LZPU[LYJOHUNLHISLZWV\Y\UL

SHYNL\YKL[YH]HPSKLL[JT

=P[LZZLKLYV[H[PVU!TPU[V\YZTPU

TH_[V\YZTPU

7YPZLKLMVYJLTV[L\Y!J`SPUKYPX\L•

=P[LZZLKLYV[H[PVU![V\YZTPU

+PZWVZP[PMKLZtJ\YP[t!KtIYH`HNL

H\[VTH[PX\LKLSH[YHUZTPZZPVU

H\YLSoJOLTLU[K\SL]PLYKL

JVTTHUKLJVYYLZWVUKHU[

4HUJOLYVUZKLJVUK\P[L!YtNSHISLZKHUZ

[V\[LZSLZWVZP[PVUZ

7VPKZ!LU]PYVURN

+PTLUZPVUZ!_ _ JT/

+PTLUZPVUZLTIHSSHNL!

3_/_7__JT

56;, 3H :VJPt[t *VUZ[Y\J[YPJL JOLYJOL

JVUZ[HTTLU[ n HTtSPVYLY SL KLZPNU L[ SH

X\HSP[tKLZLZWYVK\P[Z

,UJVUZtX\LUJLIPLUX\LJLTHU\LSJVU

[PLUUL SLZ PUMVYTH[PVUZ SLZ WS\Z HJ[\LSSLZ

KPZWVUPISLZ H\ TVTLU[ KL S»PTWYLZZPVU PS

LZ[ WVZZPISL X\»PS ` HP[ X\LSX\LZ WL[P[LZ KP

ZJVYKHUJLZ LU[YL ]V[YL TV[VIPUL\ZL L[ JL

THU\LS,UJHZKLKV\[LV\KLWLYWSL_P[tH\

Z\QL[KLJLTHU\LSUV\Z]V\ZWYPVUZKL]V\Z

HKYLZZLYnUV[YL9L]LUKL\Y(\[VYPZt

*LTHU\LSKVP[v[YLJVUZPKtYtJVTTLWHY[PL

PU[tNYHU[LKLSHTV[VIPUL\ZLL[KVP[v[YLQVPU[ nJL[[LKLYUPuYLLUJHZKL]LU[L

04769;(5;

-YHPZL KL JT H]LJ NV\QVU L[ KPZX\LZ

SH[tYH\_

,SHYNPZZLTLU[ KL SH MYHPZL KL JT n

JT

6<;03:,;(**,::609,:

-9(0:,

-YHPZL KL JT H]LJ NV\QVU L[ KPZX\LZ

SH[tYH\_KLWYV[LJ[PVU

(**,::609,:

)\[[VPYYtNSHISLH]LJÄ_H[PVU

7L[P[LYV\LH]HU[WV\Y[YHUZWVY[

+L\_YV\LZSH[tYHSLZWV\Y[YHUZWVY[

6<=,9;<9,+,3»,4)(33(.,

:0.5(<?+»(=,9;0::,4,5;

9L[PYLaSHTV[VIPUL\ZLKLS»LTIHSSHNLKLSH

MHsVUZ\P]HU[L!

6\]YPYS»LTIHSSHNLWHYZHWHY[PLZ\WtYPL\YLL[

LUSL]LY[V\[LZSLZWHY[PLZUVUHZZLTIStLZ!

,WLYVU

9HSSVUNLZMYHPZLZ

¸(;;,5;065¹

9LZWLJ[LaSLZ

H]LY[PZZLTLU[Z JVUJLYUHU[ SH

ZtJ\YP[t L[ SLZ ZPNUH\_ K»H]LY

[PZZLTLU[

3PYL SLZ PUZ[Y\J[PVUZ WV\Y S»\[P

SPZH[PVU

,_tJ\[La JVYYLJ[LTLU[ SL TVU[HNL KLZ

WHY[PLZ]VPYSLZ-PN\YLZLUWL[

¸(;;,5;065¹

IY„S\YLZ

+HUNLY KL

15

¸(;;,5;065¹

3LZLUMHU[ZUL

KVP]LU[ WHZ Z»HWWYVJOLY KL SH

THJOPUL

¸(;;,5;065¹

ZLU[t WHY SHTLZ LU MVUJ[PVU

ULTLU[ L[ WHY[PLZ [V\YUHU[LZ

5LWHZHWWYVJOLYSLZTHPUZL[

SLZWPLKZ

+HUNLYYLWYt

¸(;;,5;065¹

JLUKPL

4HUL[[LK\NHZ

,TIYHPHNL

<;030:(;065

+HUNLY K»PU

05-694(;065:

*65*,95(5;

3(:,*<90;,:<93,;9(=(03

3PZLaH[[LU[P]LTLU[SLTHU\LSK»\[PSPZH[PVU

HÄUK»H]VPY\UL[V[HSLTHz[YPZLKLZJVTTHU

KLZ L[ KL S»\[PSPZH[PVU KL SH TV[VIPUL\ZL

(WWYLULanHYYL[LYSHTHJOPULL[nKtZHJ[P]LY

SLZJVTTHUKLZH]LJYHWPKP[t

3»\[PSPZH[PVUKLSHTV[VIPUL\ZLLZ[PU[LYKP[L

H\_TPUL\YZL[H\_WLYZVUULZX\PULZVU[WHZ

MHTPSPHYPZtLZH]LJSHTV[VIPUL\ZL

3»VWtYH[L\Y KVP[ [V\QV\YZ YLZWLJ[LY SLZ

KPZ[HUJLZ KL ZtJ\YP[t ]PZn]PZ KLZ JOVZLZ

L[ KLZ WLYZVUULZ ZL [YV\]HU[ KHUZ SH aVUL

VƒPS[YH]HPSSLt[HU[KPYLJ[LTLU[YLZWVUZHISL nS»tNHYKKLZ[PLYZKLZKVTTHNLZt]LU[\LSZ

KPYLJ[Z V\ PUKPYLJ[Z JH\ZtZ WHY SH TV[VIP

UL\ZL

-HP[LZH[[LU[PVUJHYSLKHUNLYKLISLZZ\YLZ

H\_THPUZL[H\_WPLKZH]LJSHTV[VIPUL\ZL

LUTHYJOLLZ[[YuZtSL]t

<[PSPZLa SH TV[VIPUL\ZL L_JS\ZP]LTLU[

H]LJ SH N\PKVU LU WVZP[PVU KL [YH]HPS *LSH

WLYTL[ KL THPU[LUPY \UL Q\Z[L KPZ[HUJL KL

ZtJ\YP[t H]LJ SH aVUL VWtYH[PVUULSSL KL SH

TV[VIPUL\ZL

5»\[PSPZLaX\LKLZSHTLZKLYLJOHUNLL[KLZ

HJJLZZVPYLZVYPNPUH\_HÄUKLNHYHU[PYSHZtJ\

YP[tL[SHMVUJ[PVUUHSP[tKLSHTV[VIPUL\ZL

5LWHZTL[[YLLUTHYJOLL[ULWHZMHPYL

16

MVUJ[PVUULY SH TV[VIPUL\ZL KHUZ KLZ SPL\_

MLYTtZ3LTV[L\YnL_WSVZPVUtTL[KHUZS»HPY

KLZNHaK»tJOHWWLTLU[KHUNLYL\_

5LYLTWSPZZLaWHZSLYtZLY]VPYKLJHYI\YHU[

H]LJ SL TV[L\Y LU THYJOL 5L WHZ M\TLY

WLUKHU[JL[[LVWtYH[PVU+»H\[YLWHY[PSLZ[

IVUK»\[PSPZLY\USHYNLLU[VUUVPYWV\YULWHZ

YLU]LYZLYSLJHYI\YHU[Z\YSLTV[L\YL[Z\YSH

JHYYVZZLYPL

3H aVUL n WYV_PTP[t KL S»tJOHWWLTLU[

K\ TV[L\Y WL\[ H[[LPUKYL \UL [LTWtYH[\YL

Z\WtYPL\YLn‡

(;;,5;065+HUNLYKLIY„S\YLZ

7VY[La KLZ ]v[LTLU[Z HKOtYLU[Z L[ KLZ

JOH\ZZ\YLZKLZtJ\YP[tHU[PKtYHWHU[LZLU

[PuYLTLU[MLYTtLZ

*VU[YSLaX\L[V\ZSLZtStTLU[ZKLÄ_H

[PVUZVU[IPLUZLYYtZ

9L[PYLaKLSHaVULnHTL\ISPY[V\[LZSLZ

WPLYYLZÄSZ]LYYLZNYVZZLZIYHUJOLZTt[H\_

L[Kt[YP[\Z

5L WHZ \[PSPZLY SH TV[VIPUL\ZL ZP SLZ

ZtJ\YP[tZULZVU[WHZLUWHYMHP[t[H[KLMVU

J[PVUULTLU[

:P]V\ZOL\Y[La\UVIQL[WLUKHU[SL[YH]HPS

HYYv[LaSHTV[VIPUL\ZLL[JVU[YSLaZPLSSLH t[tLUKVTTHNtL

-HP[LZ tNHSLTLU[ H[[LU[PVU X\HUK ]V\Z

LUNHNLa SH THYJOL HYYPuYL n UL WHZ v[YL

YLU]LYZtZ

:P ]V\Z WLYKLa S»tX\PSPIYL SHPZZLa PTTtKPH

[LTLU[SLZTHUJOLYVUZSLZ[VWTV[L\YV\SL

KtIYH`HNL ZLSVU SLZ TVKuSLZ PU[LY]PLUKYH

PTTtKPH[LTLU[=V\ZJVTWYLULaHPUZPS»PT

WVY[HUJLK\KPZWVZP[PMKLZ[VWTV[L\YWV\Y

]V[YLZtJ\YP[t!ULWHZS»HS[tYLY

3H]P[LZZLKLSHTV[VIPUL\ZLKVP[[V\QV\YZ v[YLLUYHWWVY[nS»LUKYVP[L[nS»t[H[K»L_LYJPJL

KLSHTV[VIPUL\ZL

;YH]HPSSLa\UPX\LTLU[nSHS\TPuYLK\QV\Y

V\H]LJ\UtJSHPYHNLHY[PÄJPLSZ\MÄZHU[

5L SHPZZLa QHTHPZ SH TV[VIPUL\ZL ZHUZ

Z\Y]LPSSHUJL

,]P[La KL [YH]HPSSLY Z\Y KLZ WLU[LZ [YVW

YHPKLZ V\ X\P K\ TVPUZ U»HZZ\YLU[ WHZ \UL

ZtJ\YP[tZ\MÄZHU[LKLZ[HIPSP[t

7V\YSLZKHUNLYZK»PUJLUKPLt]P[La!

SLZYLTWSPZZHNLZL_JLZZPMZK\

YtZLY]VPY"

SLZPUJSPUHPZVUZKLSHTV[VIPUL\ZL

WLUKHU[S»LU[YL[PLUL[SLYtNSHNL

Z»PS`HK\JHYI\YHU[KHUZSLYtZLY]VPY

WLUKHU[S»\[PSPZH[PVU]LPSSLanJLX\»PS

U»`HP[ WHZ K»HJJ\T\SH[PVUZ K»OLYIL Z\Y SLZ

WHY[PLZJOH\KLZ

WV[K»tJOHWWLTLU[J\SHZZL

+,4(99(.,(=,*

46;,<9(;,47:

-HP[LZH[[LU[PVUnJLX\LSHTHUL[[LK»HYYv[

ZL[YV\]LLUWVZP[PVUKLKtTHYYHNL-PN

WVPU[)

:LYtMtYLYH\THU\LSK»\[PSPZH[PVUL[K»LU[YL

[PLUK\TV[L\YJPQVPU[

(JOHX\LMVPZX\L]V\Z]V\ZHWWYv[LanKt

THYYLYSLTV[L\Y]tYPÄLa[V\QV\YZX\L!

PS`HK\JHYI\YHU[KHUZSLYtZLY]VPY"

:HPZPY SL SHUJL\Y -PN WVPU[ , H]LJ

\UL ZL\SL THPU [PYLa KV\JLTLU[ [HU[ X\L

Z»LUJSLUJOL S»LUJSPX\L[HNL W\PZ [PYLa K»\U

JV\WZLJ

3HJVYKL\ULMVPZSLTV[L\YKtTHYYtULKVP[

WHZv[YLYLSoJOtLK»\UJV\WTHPZHJJVTWH

NUtL[HU[X\»LSSLULZ»LZ[WHZJVTWSu[LTLU[

YtLUYV\StL

PS`HKLS»O\PSLH\Q\Z[LUP]LH\-PNWVPU[

(KHUZSHIVz[LKL[YHUZTPZZPVU"

SLSL]PLYKLJVTTHUKLKLS»LTIYH`HNL-PN

WVPU[(LZ[LUWVZP[PVUUL\[YL5

7V\YS»HYYv[K\TV[L\YHNPZZLaZ\YSHTH

UL[[LK»HYYv[-PNWVPU[)LUSHWVY[HU[LU

WVZP[PVU¸Z[VW¹

7VY[LaSHTHUL[[LK\NHa-PNWVPU[(n

TPJV\YZL

17

+,:*907;065+,:*644(5+,:

,;7(9;0,:7905*07(3,:

4HUL[[LK\NHaH]LJHYYv[K\TV[L\Y

3L]PLYKLJVTTHUKLKLTHYJOLKL

IPUHNLKPZWVZP[PMKLWYt]LU[PVUKLZ

HJJPKLU[Z

4HUJOLYVUZ

9tNSHNLLUOH\[L\YKLZTHUJOLYVUZ

9tNSHNLOVYPaVU[HSKLZTHUJOLYVUZ

3L]PLYKLJVTTHUKLKLS»LTIYH`HNL

3HUJL\Y

0U[YVK\J[PVUJHYI\YHU[

*HJOLKLWYV[LJ[PVUKLSHJV\YYVPL

*HJOLKLWYV[LJ[PVUKLSHMYHPZL

-YHPZLZ

,WLYVU

,[YPLY

<;030:(;065+,:*644(5+,:

,UNHNLa SH ]P[LZZL KtZPYtL LU WVY[HU[ SL

SL]PLY KL JVTTHUKL KL S»LTIYH`HNL -PN

WVPU[LUJVYYLZWVUKHUJLKLSH]P[LZZL

JOVPZPL!LYLLTL6\4HYJOLHYYPuYLPUKP

X\tLZ\YSLZtSLJ[L\YWSHJtZ\YS»LTIYH`HNL

-PN

3LTV\]LTLU[K\SL]PLYK»LTIYH`HNL-PN

WVPU[KVP[[V\QV\YZZLWYVK\PYLH]LJSL

TV[L\YH\YHSLU[PL[SLSL]PLYKLJVTTHUKLKL

THYJOL-PNWVPU[KtIYH`t5L

QHTHPZ

HNPYH]LJMVYJLKHUZSLKtWSHJLTLU[

7V\Y JVTTLUJLY n [YH]HPSSLY HWYuZ H]VPY

HJJtStYtSLTV[L\Y[PYLaKV\JLTLU[SLSL]PLY

X\PJVTTHUKLSHTHYJOLKLIPUHNL-PN

WVPU[TL[[HU[HPUZPLUYV[H[PVUSHMYHPZL

7V\YHYYv[LYn[V\[TVTLU[SHYV[H

[PVUKLSHMYHPZLYLSoJOLaSLSL]PLY

X\PJVTTHUKLSHTHYJOLKLIPUHNL

-PN WVPU[ KPZWVZP[PM KL WYt]LU[PVU

KLZHJJPKLU[Z

56;,:76<93,;9(=(03

(=,*3(46;6)05,<:,

18

(]LJ SL TV[L\Y LU THYJOL HWW\`La SLZ

JV\[LH\_ Z\Y SL [LYYHPU L[ LU THPU[LUHU[

ZVSPKLTLU[ SH TV[VIPUL\ZL LUMVUJLY KHUZ

SL[LYYHPUS»tWLYVU-PNWVPU[

;PYLaSLSL]PLY-PNWVPU[Z\YSLTHU

JOLYVU WV\Y MHPYL WtUt[YLY SH MYHPZL KHUZ SL

[LYYHPU

,UZV\SL]HU[StNuYLTLU[SHMYHPZLH]LJSLZ

THUJOLYVUZSHTV[VIPUL\ZLH]HUJL

56;,

3»tWLYVU WLUKHU[ SL [YH]HPS KVP[

[V\QV\YZ

YLZ[tLUMVUJtKHUZSL[LYYHPU

9,.3(.,:

4(5*/,965:+,*65+<0;,

3LYtNSHNLLUOH\[L\YWLYTL[K»H]VPYWVZP

[PVUZX\PZ»VI[PLUULU[LU\[PSPZHU[SLSL]PLY

-PNWVPU[

3LYtNSHNLLUZLUZOVYPaVU[HSSH[tYHSLTLU[

WLYTL[K»H]VPYWVZP[PVUZX\PZ»VI[PLUULU[LU

\[PSPZHU[SLWVTTLH\-PNWVPU[

,7,965

7VZP[PVUULaS»tWLYVULUJVYYLZWVUKHUJLK\

[YV\JLU[YHSW\PZISVX\LaSLnS»HPKLK\NV\QVU

HWWYVWYPt-PNWVPU[(

3H WYVMVUKL\Y L[ S»VZJPSSH[PVU KL S»tWLYVU

WL\]LU[v[YLYtNStLZWHYSLZ]PZ-PNWVPU[

)L[*

*(*/,+,796;,*;065

+,3(-9(0:,-PN

3HMYHPZLLZ[WYV[tNtLWHYSLZJHJOLZX\PKVP

]LU[[V\QV\YZv[YLTVU[tZWLUKHU[SL[YH]HPS

(;;,5;065 3»PUZ[HSSH[PVU KLZ JHJOLZ

KL WYV[LJ[PVU LZ[ \UL JVUZPNUL WV\Y SH

WYt]LU[PVU KLZ HJJPKLU[Z L[ KVP[ VISPNH

[VPYLTLU[v[YLL_tJ\[tLH]HU[SHTPZLLU

ZLY]PJLKLSHTV[VIPUL\ZLH]LJSLZ]PZKL

Ä_H[PVU=tYPÄLaSLJVYYLJ[ZLYYHNLH]HU[

JOHX\L\[PSPZH[PVU

(9)9,7+-

19

3H TV[VIPUL\ZL KPZWVZL K»\U HYIYL 7+-

WV\YKLZHWWSPJH[PVUZZ\WWStTLU[HPYLZ-PN

WVPU[7V\Y\[PSPZLYS»HYIYL7+-YL[PYLY

SH JV\]LY[\YL KL WYV[LJ[PVU -PN WVPU[

LU Kt]PZZHU[ SLZ ]PZ HWWYVWYPtLZ -PN

WVPU[

7V\Y KLZ YHPZVUZ KL ZtJ\YP[t ZP S»HYIYL

7+- U»LZ[ WHZ \[PSPZt PS KVP[ v[YL

YLJV\]LY[WHYSHKP[LWYV[LJ[PVU

3LZJHYHJ[tYPZ[PX\LZL[SLUVTIYLKLZ

[V\YZKLS»HYIYL7+-ZVU[PUKPX\tZ

KHUZSL[HISLH\[LJOUPX\L

9,.3(.,

+,3(*6<9960,

(;;,5;065

3H MYHPZL KVP[ JVTTLUJLY n

[V\TLYLUH]HU[HWYuZH]VPYHNPZ\YSHJVT

THUKLYLZWLJ[P]L

,UWVZP[PVUKLYLWVZSL[LUKL\YKLJV\YYVPL

-PNWVPU[KVP[HWW\`LYZ\YZHI\[tLLU

JHV\[JOV\J-PNWVPU[

8\HUKSLSL]PLYKLJVTTHUKLLZ[LUÄUKL

JV\YZLWVZP[PVUKL[YH]HPSSHKPZ[HUJLLU[YL

SLZ KL\_ L_[YtTP[tZ KL SH JV\YYVPL -PN

WVPU[KVP[v[YLKLTT

:PUVUYtNSLaSHJV\YYVPL[YHWtaV{KHSLLUKt

WSHsHU[SLTV[L\YSLSVUNKLZV\]LY[\YLZK\

JOoZZPZ Z\Y SLX\LS PS LZ[ Ä_t -PN WVPU[

3HJV\YYVPL[LUK\LWVZP[PVUKL[YH]HPSYtNSLY

SH JV\YZL KLZ HWW\PZ Z\WtYPL\Y L[ PUMtYPL\Y

-PNWVPU[ZL[LUZVY[LX\L!

SHKPZ[HUJLLU[YLJV\YYVPLL[HWW\PZ\WtYPL\Y

LZ[KLTT"

SHKPZ[HUJLLU[YLJV\YYVPLL[HWW\PPUMtYPL\Y

LZ[KLTT

50=,(<:6569,

5P]LH\KLWYLZZPVUHJV\Z[PX\LJVU[PU\tX\P

]HSLU[WVUKtYtH\WVZ[LKLJVUK\P[LTLZ\Yt nTKLZTHUJOLYVUZL[nTKL[LYYL

=HSL\YTH_!K)(H]LJTV[L\Y.?

/VUKH9VIPU,@

=0)9(;065:(<?4(5*/,965:

=HSL\Y X\HKYH[PX\L TV`LUUL WVUKtYtL LU

MYtX\LUJLKLZ]PIYH[PVUZH\_THUJOLYVUZ

;LTWZ K»PU[tNYH[PVU ZLJ WVUKtYH[PVU

ZLSVU0:6

=HSL\YTH_!TZLJH]LJTV[L\Y.?

/VUKH9VIPU,@

20

,5;9,;0,5

04769;(5;

.YHPZZLY WtYPVKPX\LTLU[ SLZ HY[PJ\SH[PVUZ

SLZJoISLZKLJVTTHUKLSLNV\QVUZ\WWVY[K\

[LUKL\YKLJV\YYVPL

4HPU[LUPY SH THJOPUL L[ SLZ JV\[LH\_ WYV

WYLZ

=tYPÄLYWtYPVKPX\LTLU[H\TVPUZ\ULMVPZWHY

ZHPZVUSLZZLYYHNLZKLSHIV\SVUULYPLWYPUJPWH

SLTLU[JL\_KLSHMYHPZL

7V\YSH]PKHUNLKLS»O\PSLL[SLZH\[YLZVWtYH

[PVUZK»LU[YL[PLUK\TV[L\YIV\NPLÄS[YLnHPY

YtNSHNLZJVUZ\S[LYSLSP]YL[K\TV[L\YQVPU[

04769;(5;

;V\ZSLZtStTLU[ZKLS»LTIYH`HNLL[KLSH[YHU

ZTPZZPVUZVU[LUIHPUK»O\PSL"LUWVZP[PVUUHU[

SHTV[VIPUL\ZLnS»OVYPaVU[HSLPSMH\[JVU[YSLY

SL UP]LH\ KL S»O\PSL WHY SL IV\JOVU -PN

WVPU[(L[YLTWSPYZPUtJLZZHPYLWHYJLTvTL

IV\JOVU

7HYSLIV\JOVUKL]PKHUNL-PNWVPU[)PS

LZ[WVZZPISLKLJOHUNLYS»O\PSLKLSH[YHUZTPZ

ZPVULU\[PSPZHU[S»O\PSL:(,>"JVU[LUHUJL

KLSHIVz[LS*VU[YSLaSLUP]LH\K»O\PSLn

JOHX\LMVPZX\L]V\Z]V\ZHWWYv[Lan\[PSPZLY

SHTV[VIPUL\ZLL[YLTWSHJLaSH[V\[LZSLZ

OL\YLZKL[YH]HPSLUJLX\PJVUJLYULSLTV[L\Y

]VPYSLSP]YL[K\JVUZ[Y\J[L\Y

KPYLJ[PVU

KLTHYJOL

465;(.,,;+,465;(.,

05:;(33(;065

+,3(-9(0:,

3»HYIYL WVY[LV\[PSZ LZ[ YtHSPZt H

]LJ \U WYVÄS

OL_HNVUHS WV\Y WLYTL[[YL S»PUZ[HSSH[PVU YHWPKL

KLZMYHPZLZ

5L[[V`LYZVPNUL\ZLTLU[SLZTV`L\_KLSHMYHPZL

L[S»HYIYLWVY[LV\[PSZL[SLNYHPZZLYWV\YLUMHJPSP[LY

SLTVU[HNLL[KtTVU[HNL

,UÄSLYSLZTV`L\_KLZMYHPZLZL[K\KPZX\LZ\Y

S»HYIYLWVY[LV\[PSZV\LU[YLL\_L[SLZÄ_LYnS»HPKL

KLZNV\QVUZ-PNWVPU[7

+HUZSLTVU[HNLTL[[YLLUWOHZLSHMYHPZLJVTTL

YLWYtZLU[tLU-PN

3HWHY[PL[YHUJOHU[LKLZIPUL[[LZKVP[[V\QV\YZ v[YLYL[V\YUtLKHUZSHKPYLJ[PVUKLTHYJOLH]HU[

21

(JOHX\LMVPZX\L]V\ZJVTTLUJLan[YH]HPS

SLY]tYPÄLaX\L[V\[LZSLZ]PZL[SLZtJYV\ZKLZ

IPUL[[LZZVU[ZLYYtZnMVUK

;9(5:769;

7V\Y SLZ [YHUZWVY[Z \[PSPZLY SH WL[P[L YV\L KL

[YHUZWVY[WV\YSLZWL[P[Z[YHQL[Z6\IPLU]V\Z

WV\]LaTVU[LYSLZYV\LZSH[tYHSLZKL[YHUZWVY[

,U S»HIZLUJL KL JLZ KL\_ HJJLZZVPYLZ ]V\Z

WV\]LaÄ_LYSHTV[VIPUL\ZLZ\Y\ULWHSL[[LL[ nS»HPKLK»\UJOHYPV[tSt]H[L\YSHJOHYNLYZ\Y\U

TV`LUKL[YHUZWVY[

3LZKLZJYPW[PVUZL[SLZPSS\Z[YH[PVUZU»LUNHNLU[WHZSHZVJPt[t3H

:VJPt[t*VUZ[Y\J[YPJLZLYtZLY]LSLKYVP[K»HWWVY[LYnZLZWYVK\P[ZSLZ

TVKPÄJH[PVUZ[LJOUPX\LZL[LZ[Ot[PX\LZX\»LSSLQ\NLYHUtJLZZHPYLZ

ZHUZH\J\UWYtH]PZ

*65;,5;:

0UMVYTH[PVUHUKNLULYHSY\SLZ

2

0KLU[PÄJH[PVUKH[H

2

*VUKP[PVUZHUK\ZLSPTP[Z

2

>HYYHU[`

2

7\[[PUN[V^VYR

6WLUPUN[OLWHJRPUN

2

;LJOUPJHSJOHYHJ[LYPZ[PJZ

2

,X\PWTLU[HUKHJJLZZVYPLZ

2

>HYUPUNZPNUHSZ

2 2

<ZL

0UMVYTH[PVUJVUJLYUPUNZHML[`H[^VYR

2

:[HY[PUN\W^P[OHZ[YVRLLUNPUL

2

+LZJYPW[PVUVM[OLJVU[YVSZHUKTHPU

JVTWVULU[Z

2

<ZPUN[OLJVU[YVSZ

2

5V[LZVUOV^[V^VYR^P[O[OLTV[VYOVL

2

(KQ\Z[TLU[Z

:[LLYPUNOHUKSLIHYZ

2

:W\Y

2

/VLWYV[LJ[PVUJHZL

2

7;6ZOHM[

2

)LS[HKQ\Z[TLU[

3

(PYIVYULUVPZL

3

/HUKSLIHY]PIYH[PVU

3

4HPU[LUHUJL

3

(ZZLTIS`HUKKPZHZZLTIS`

0UZ[HSSPUN[OLOVL

3

;YHUZWVY[

3

04769;(5;

;OL

¸04769;(5;¹

^YP[PUN PUKPJH[LZ [OH[

ZWLJPHSWYLJH\[PVUZT\Z[IL[HRLUZVHZ[V

UV[KHTHNL[OLTHJOPUL

05-694(;065(5+

.,5,9(39<3,:

:7(9,7(9;:

@V\ HYL OPNOS` YLJVTTLUKLK [V \ZL VUS`

.,5<05,:7(9,7(9;:

6YKLYZT\Z[IL

THKL I` VIZLY]PUN [OL Y\SLZ NP]LU PU [OL

:WHYL7HY[Z*H[HSVN\L

,5.05,4(05;,5(5*,

;OLY\SLZMVY\ZPUNHUKZLY]PJPUN[OLLUNPUL

HYLNP]LUPU[OLHWWYVWYPH[LIVVRSL[HJVW`

VM^OPJOPZWYV]PKLK^P[OLHJOLUNPUL

56;,

;OL [LYTZ 90./; HUK 3,-; \ZLK PU [OPZ

THU\HS [V SVJH[L [OL ]HYPV\Z JVTWVULU[Z

HS^H`ZYLMLY[V[OLUVYTHS[YH]LSKPYLJ[PVUVM

[OLTHJOPUL[OH[PZ[V[OLTHJOPULZLLUI`

[OLVWLYH[VYPU[OLKYP]LYxZWVZP[PVU

79,-(*,

)LMVYL\ZPUN[OLTHJOPULYLHK

[OPZ THU\HS JHYLM\SS` HUK RLLW

P[ H[ YLHJO MVY M\[\YL YLMLYLUJL

;OL4HU\MHJ[\YLYOVSKZ[OLYPNO[

[V THRL TVKPÄJH[PVUZ ^P[OV\[

WYPVYUV[PJLHUK^P[OV\[PUJ\YYPUN

PU[V HU` ZHUJ[PVUZ ^OH[ZVL]LY

WYV]PKLK[OH[[OLTHPU[LJOUPJHS

HUKZHML[`MLH[\YLZHYLRLW[

0[PZMVYIPKKLU[VYLWYVK\JLVYKPZ[YPI\[L[OPZ

THU\HS^P[OV\[ÄYZ[OH]PUNVI[HPULK^YP[[LU

H\[OVYPZH[PVUVM[OL4HU\MHJ[\YLY

;OLHIV]LZ`TIVSPZ[VJHSS`V\YH[[LU[PVU

^OLU HU PTWVY[HU[ PUMVYTH[PVU PZ NP]LU

JVUJLYUPUN [OL ZHMLN\HYK VM WLYZVUZ

-HPS\YL[VVIZLY]L[OPZ^HYUPUNTH`SLHK

[VIHKPUQ\YPLZHUKKLHKS`YPZRZ

0+,5;0-0*(;065+(;(

<WVU YLJLP]PUN [OL THJOPUL JOLJR MVY [OL

PKLU[PÄJH[PVUSHILSVU[OLOHUKSLIHYZ\WWVY[

^P[O[OL*,THYRHUKTHJOPUL»ZZLYPHSU\T

ILYVUP[

2 3

*65+0;065:(5+3040;:05<:, >(99(5;@

*VUNYH[\SH[PVUZMVYOH]PUNIV\NO[`V\YUL^

TVKLSMVYOVLPUN[OLZVPS

;OPZ THU\HS HPTZ [V NP]L `V\ PUKPJH[PVUZ

VUOV^[VVWLYH[LHUKVUOV^[VJHYY`V\[

THPU[LUHUJLVU[OPZTVKLS

*VU[HJ[ `V\Y KLHSLY PM `V\ LUJV\U[LY HU`

[LJOUPJHSWYVISLTZ

;OPZ THJOPUL PZ H TV[VYOVL [OH[

T\Z[IL\ZLKHJJVYKPUN[V[OLWYL

ZJYPW[PVUZ [OH[ JVYYLZWVUK [V [OL

KLZJYPW[PVUZHUK^HYUPUNZJVUJLYUPUNZHML[`

TLU[PVULKPU[OPZTHU\HS

(U`V[OLYZVY[VM\ZLPZUV[WHY[VM[OL

WYLZJYPW[PVUZ

;OL THU\MHJ[\YLY ZOHSS UV[ IL OLSK

YLZWVUZPISLMVYHU`KHTHNLV^PUN[VV[OLY

\ZLZ

;OLYPZRPZLU[PYLS`H[<ZLY»ZJOHYNL

7HY[VM[OL\ZLHJJVYKPUN[V[OLWYL

ZJYPW[PVUZPZHSZV[OH[[VVIZLY]L[OL

Y\SLZYLNHYKPUN\ZLTHPU[LUHUJLHUK

YLWHPYZNP]LUI`[OL4HU\MHJ[\YLY

6US`[OVZLWLYZVUZ^OVOH]LNVVK

RUV^SLKNLVM[OL4V[VYOVLHUKVMP[Z

KHUNLYZ TH` \ZL YLWHPY HUK JHYY`

V\[THPU[LUHUJLVUP[

/HWOHaHYK TVKPMPJH[PVUZ VM [OL

4V[VYOVLL_LTW[[OLTHU\MHJ[\YLY

MYVT HU` YLZWVUZPIPSP[` MVY KHTHNL

V^PUNMYVTP[

(WHY[MYVT[OL^HYUPUNZNP]LUPU[OPZ

PUZ[Y\J[PVU THU\HS HSZV MVSSV^ [OL

NLULYHSZHML[`HUKHJJPKLU[WYLZLY

]H[PVU*,,Y\SLZHUK[OVZLVM[OL5H[PVUZPU

^OPJO[OPZTV[VYOVLPZ^VYRPUN

0M`V\OH]LHU`KV\I[ZYLNHYKPUN[OLZVS\[PVU

VM ZVTL PUJVU]LUPLUJL WSLHZL YLMLY [V V\Y

(\[OVYPZLK+LHSLY

;OLHIV]LPZ]LY`PTWVY[HU[LZWLJPHSS`K\YPUN

[OL^HYYHU[`WLYPVKZPUJLHU`YLWHPYZJHYYPLK

V\[ I` \UH\[OVYPZLK ^VYRZOVWZ THRL [OPZ

^HYYHU[`]VPK

)LYLTPUKLK[OH[[OLKLHSLYWVZZLZZLZZWL

JPHS[VVSZ[LJOUPJHSZWLJPÄJH[PVUZHUKZWHYL

WHY[ZULLKLK[VJHYY`V\[HWYVWLYYLWHPY

0[PZILZ[[OLYLMVYL[VYLMLY[V[OLKLHSLYLHJO

[PTL`V\OH]LHU`KV\I[ZJVUJLYUPUNZWLJP

ÄJH[PVUZHUKVYTHPU[LUHUJLTL[OVKZ

;OLYLTH`ILZVTLWYPU[PUNLYYVYZVYWYVK\J

[PVU JOHUNLZ [OH[ JV\SK THRL ZVTL VM [OL

WHNLZPU[OPZTHU\HSPUL_HJ[

;OLYLMVYL JVUZ\S[ [OL +LHSLY ILMVYL OH]PUN

NHPULKZ\MÄJPLU[MHTPSPHYP[`^P[O[OL4V[VYOVL

HUKHISL[VWLYZVUHSS`JHYY`V\[THPU[LUHUJL

VWLYH[PVUZ

-VY HU` M\Y[OLY PUMVYTH[PVU JVUJLYUPUN [OL

\ZLHUKTHPU[LUHUJLVM[OLTV[VYOVLYLMLY

[V [OL [LJOUPJHS THU\HSZ H]HPSHISL I` `V\Y

(\[OVYPZLK+LHSLY

;OLTH[LYPHSZJVUZ[Y\J[LKI`\ZHYL^HYYHU[LK

MVYHWLYPVKVM[^LS]LTVU[OZL_JLW[PVU

ILPUNMVYLSLJ[YPJHSWHY[ZHUKJV]LYPUNZ

;OL 4HU\MHJ[\YLY ^PSS YLWSHJL [OVZL WHY[Z

JVUZPKLYLKHZKLMLJ[LKMYLLVMJOHYNL4HU

SHIV\YULLKLKMVY[OLYLWHPYHUKHU`[YHUZWVY[

MLLZ^PSSILH[7\YJOHZLY»ZJOHYNL

;OLYLX\LZ[MVYYLWSHJLTLU[\UKLY>HYYHU[`

HUKYL[\YUZT\Z[HS^H`ZILHKKYLZZLK[VV\Y

:WHYL7HY[Z*LU[YL[VNL[OLY^P[O[OL[YHUZWVY[

KVJ\TLU[ILHYPUN[OLPKLU[PÄJH[PVUKH[HYL

MLYYPUN[V[OLTV[VYOVL

>P[O YLNHYKZ [V JVTTLYJPHS WHY[Z HUK PU

WHY[PJ\SHY[VLUNPULZ[OLYLN\SH[PVUZHYL[OVZL

LZ[HISPZOLKI`V\Y:\WWSPLYHUKHU`PU[LY]LU

[PVUYLX\LZ[ZT\Z[ILTHKL[V[OL:WLJPHSPZLK

:LY]PJLJLU[YLZVM[OL]HYPV\ZHYLHZ

2 4

;,*/50*(3*/(9(*;,90:;0*:

73,(:, 9,(+ ;/0: 4(5<(3

*(9,-<33@ (5+ ,5;09,3@ ),

-69,7<;;05.;/,46;69/6,

(;>692

7<;;05.;6>692

,UNPUL!/VUKH.*.?MVYM\Y[OLYPUMVY

TH[PVUYLMLY[V[OLLUNPULIVVRSL[

+YP]L!WYPTHY`I`ILS[ZLJVUKHY`I`NLHYZ

.LHYIV_!ZWLLK9L]LYZL;V[HSYH[PVZ!

[O $ UK $94$

/VL! PU[LYJOHUNLHISL OVLZ MVY H ^VYRPUN

^PK[OVMHUKJT

9V[H[PVUZWLLK!TPUYWT

TH_YWT

7V^LY;HRLVMM!J`SPUKYPJHSKPHT

9V[H[PVUZWLLK!YWT

:HML[` KL]PJL! H\[VTH[PJ KPZLUNHNLTLU[

VM [OL KYP]L ^OLU [OL YLSH[P]L JVU[YVS SL]LY

PZYLSLHZLK

:[LLYPUN OHUKSLIHYZ! HKQ\Z[HISL PU HSS WV

ZP[PVUZ

>LPNO[!2NHWWYV_

+PTLUZPVUZ!_ _ JT

7HJRPUNKPTLUZPVUZ!3_>_/__

JT

56;,!;OL4HU\MHJ[\YLYHPTZ[VJVUZ[HU[S`

PTWYV]L [OL KLZPNU HUK X\HSP[` VM P[Z WYV

K\J[Z

*VUZLX\LU[S`HS[OV\NO[OPZTHU\HSJVU[HPUZ

HSS[OLH]HPSHISL\WKH[PUNZ[OLTVTLU[P[^HZ

WYPU[LKP[PZWVZZPISL[OH[[OLYLTH`ILZVTL

ZSPNO[KPZJYLWHUJPLZIL[^LLU`V\YTV[VYOVL

HUK[OPZTHU\HS0M`V\OH]LHU`KV\I[ZVY

WLYWSL_P[PLZ^P[OYLNHYKZ[V[OPZTHU\HSWSLH

ZLJVU[HJ[V\Y(\[OVYPZLKKLHSLY;OPZTHU\HS

PZPU[LNYHSWHY[VM[OLTV[VYOVLHUKT\Z[IL

LUJSVZLK^P[OP[^OLUZVSK

04769;(5;

67,505.;/,7(*205.

,8<074,5;(5+(**,::690,:

/6,

*4/VL^P[OWPUHUKZPKLKPZRZ

/VL^PKLUPUNMYVTJT[VJT

JT /VL ^P[O WPU HUK ZPKL WYV[LJ[PVU

KPZRZ

(**,::690,:

(KQ\Z[HISLYPKNLY^P[OJV\WSPUN

-YVU[[YHUZMLY^OLLS

;YHUZMLYZPKL^OLLSZWHPY

>(9505.:0.5(3:

9LTV]L [OL TV[VYOVL MYVT [OL WHJRPUN PU

[OLMVSSV^PUN^H`!

6WLU[OLWHJRPUNMYVT[OL[VWHUKYLTV]L

SVVZLWHY[Z

:W\Y

/VLL_[LUZPVUZ

*HYY`V\[[OLHZZLTIS`VM[OLWHY[ZPUHJVY

YLJ[^H`ZLL-PN\YLZH[WHNLHUK

¸(;;,5;065¹

-VSSV^ [OL

^HYUPUNZJVUJLYUPUNZHML[`HUK

^HYUPUNZPNUHSZ

9LHK[OL\ZLPUZ[Y\J[PVUZ

¸(;;,5;065¹

)\YUPUN

KHUNLY

2 5

¸(;;,5;065¹

2LLW JOPSKYLU

H^H`MYVT[OLTHJOPUL

¸(;;,5;065¹

+HUNLY V^PUN

[V ISHKLZ H[ ^VYR HUK YV[H

[PUNWHY[Z2LLWOHUKHUKMLL[

JSLHY

¸(;;,5;065¹

;OYV[[SL

*S\[JO

<:,

-PYLKHUNLY

05-694(;065*65*,9505.

:(-,;@(;>692

9LHK[OPZ\ZLTHU\HSJHYLM\SS`\U[PS`V\»YL

MHTPSPHY ^P[O [OL JVU[YVSZ HUK \ZL VM [OL

TV[VYOVL

3LHYUOV^[VZ[VW[OLTHJOPULHUK[VKLHJ

[P]H[L[OLJVU[YVSZX\PJRS`

;OL \ZL VM [OL TV[VYOVL PZ MVYIPKKLU [V

TPUVYZHUK[V[OVZL^OVHYLUV[MHTPSPHY^P[O

[OLTV[VYOVL

;OLVWLYH[VYT\Z[HS^H`ZILZ\YLVM[OL

ZHML[` KPZ[HUJL IL[^LLU WLVWSL HUK [OPUNZ

MYVT[OLHYLHPU^OPJOOLPZ^VYRPUN

;OLVWLYH[VYPZKPYLJ[S`YLZWVUZPISLMVYKPYLJ[

HUKPUKPYLJ[KHTHNLJH\ZLKI`[OLTV[VYOVL

[V[OPYKWHY[PLZ

)LJHYLM\S

;OLYLPZHOPNOYPZRVM^V\UKZ[VOHUKZHUK

MLL[^OLU[OLTV[VYOVLPZVU

<ZL[OLTV[VYOVLVUS`^P[O[OLOHUKSLIHY

PU^VYRPUNWVZP[PVU

;OPZHSSV^ZRLLWPUNHZHMLKPZ[HUJLIL[^LLU

^VYRPUNHYLHHUKTV[VYOVL

<ZL VUS` NLU\PUL ZWHYL ISHKLZ HUK HJ

JLZZVYPLZHZ[OPZLUZ\YLZZHML[`HUKWYVWLY

VWLYH[PVUVM[OLTV[VYOVL

+VUV[Z^P[JOVUVY\ZL[OLTV[VYOVLPUH

2 6

JSVZLKLU]PYVUTLU[

;OLJVTI\Z[PVULUNPULYLSLHZLZKHUNLYV\Z

L_OH\Z[NHZLTPZZPVUZ

+V UV[ ÄSS \W [OL M\LS [HUR ^OPSZ[ LUNPUL

PZVU+VUV[ZTVRLK\YPUN[OPZVWLYH[PVU0[

PZILZ[M\Y[OLYTVYL[V\ZLHSHYNLM\UULSPU

VYKLYUV[[VZWPSS[OLM\LSVU[OLLUNPULHUK

VU[OLIVK`^VYR

;OLHYLHJSVZL[V[OLLUNPUL»ZL_OH\Z[JHU

YLHJO[LTWLYH[\YLZOPNOLY[OHU‡

(;;,5;065!)\YUPUNKHUNLY

<ZL JSVZLÄ[[PUN JSV[OLZ HUK HU[PZSPW

JSVZLKZOVLZ

*OLJR [OH[ HSS Ä_PUN LSLTLU[Z HYL ^LSS

[PNO[LULK

9LTV]L Z[VULZ ^PYLZ NSHZZ IPN IYHU

JOLZ TL[HS HUK KLIYPZ MYVT [OL HYLH `V\

^HU[[V[PSS

+VUV[\ZL[OLTV[VYOVLPMZHML[`KL]PJLZ

HYLUV[WYVWLY

0M`V\I\TWHUVIQLJ[K\YPUN^VYRZ[VW

[OLTV[VYOVLHUKJOLJRMVYKHTHNLZ

7H` H[[LU[PVU [V UV[ IL RUVJRLK KV^U

K\YPUNYL]LYZLNLHYVWLYH[PVU

0M`V\SVVZL`V\YIHSHUJLPTTLKPH[LS`YLSLHZL

[OLOHUKSLZ[OLTV[VYZ[VWVYKPZLUNHNLTLU[

KLWLUKPUNVUTVKLSZ^PSSPTTLKPH[LS`[\YU

VU

(Z `V\ TH` IL H^HYL [OPZ KL]PJL PZ ]LY`

PTWVY[HU[ MVY `V\Y ZHML[`" KV UV[ [HTWLY

^P[OP[

;OLZWLLKVM[OLTV[VYOVLT\Z[HS^H`Z

IL YLSH[LK [V [OL LU]PYVUTLU[ HUK [V [OL

^VYRPUNJVUKP[PVUZVM[OLTV[VYOVL

6US`^VYRK\YPUNKH`SPNO[VY^P[OZ\MÄJPLU[

HY[PÄJPHSSPNO[PUN

5L]LYSLH]L[OLTV[VYOVL\UN\HYKLK

(]VPK ^VYRPUN VU Z[LLW ZSVWLZ HUK PU

HU`JHZLVUSHUK[OH[PZUV[Z\MÄJPLU[S`ZHMLS`

Z[HISL

0UVYKLY[VH]VPKÄYLKHUNLYZH]VPK!

-PSSPUN[OL[HURV]LYT\JO

;PS[PUN[OLTV[VYOVLK\YPUN

THPU[LUHUJLHUKHKQ\Z[TLU[ZPM[OLYL

PZM\LSPU[OL[HUR

+\YPUN\ZLRLLWOV[WHY[Z

T\MÅLYOLHKJSLHUMYVTNYHZZOLHWZ

:;(9;05.<7>0;/

(:;962,,5.05,

)YPUN[OL[OYV[[SLJVU[YVS-PNWHY[([V

TPKZ[YVRL

4HRLZ\YL[OH[[OLVMMZ^P[JOPZPUZ[HY[WVZP

[PVU-PNWHY[) 9LMLY[V[OLLUJSVZLKLUNPUL\ZLHUKTHPU

[LUHUJLIVVRSL[

,HJO[PTL`V\Z[HY[[OLLUNPULJOLJR[OH[!

;OLYLPZM\LSPU[OL[HUR

.YHI[OLZ[HY[RUVI-PNWHY[,^P[OVUL

OHUKZTVV[OS`W\SSP[\U[PS[OLYH[JOL[NLHYPZ

OVVRLK[OLUQLYRP[

6UJL[OLLUNPULOHZZ[HY[LK[OLYVWLT\Z[

UV[ILYLSLHZLKZ\KKLUS`NVHSVUN^P[OP[\U[PS

P[PZJVTWSL[LS`YLJVPSLK ;OLYLPZVPSH[HWYVWLYSL]LSPU[OLNLHYIV_

-PNWHY[(

;OLNLHYJVU[YVSSL]LY-PNWHY[(PZPU

PKSLWVZP[PVU5

;VZ[VW[OLLUNPUL\ZL[OLVMMZ^P[JO-PN

WHY[)HUKIYPUNP[[V¹Z[VW¹WVZP[PVU

2 7

+,:*907;0656-;/,*65;963:(5+

4(05*64765,5;:

;OYV[[SLHUKLUNPULZ^P[JOVMM

;PSSPUNNLHYJVU[YVSSL]LYZHML[`KL]PJL

/HUKSLIHYZ

/HUKSLIHYOLPNO[HKQ\Z[TLU[

/HUKSLIHYZPKLHKQ\Z[TLU[

.LHYIV_JVU[YVSSL]LY

,UNPULZ[HY[RUVI

-\LSÄSSPU

)LS[WYV[LJ[PVUJHZL

/VLWYV[LJ[PVUJHZL

/VLZ

:W\Y

:[HUK

<:05.;/,*65;963:

,UNHNL [OL NLHY `V\ ^HU[ HUK IYPUN [OL

NLHYIV_JVU[YVSSL]LY-PNWHY[PUJVY

YLZWVUKLUJL^P[O[OLJOVZLUNLHY!Z[UK

VY9L]LYZLPUKPJH[LKI`[OLZLSLJ[VYVU[OL

NLHYIV_-PN

>OLU`V\TV]L[OLNLHYSL]LY-PNWHY[

[OL LUNPUL T\Z[ HS^H`Z IL H[ TPUPT\T

Y\UUPUNHUK[OLNLHYZJVU[YVSSL]LYKPZLUNH

NLK-PNWHY[

;V Z[HY[ ^VYRPUN HJJLSLYH[L [OL LUNPUL

HUKZTVV[OS`W\SS[OLSL]LY[OH[JVU[YVSZ[OL

[PSSPUNNLHY-PNWHY[;OPZ^PSSTHRL[OL

OVL[\YU

0U VYKLY [V Z[VW OVL YV[H[PVU H[

HU`TVTLU[YLSLHZL[OLSL]LY[OH[

JVU[YVSZ[OL[PSSPUNNLHY-PNWHY[

ZHML[`KL]PJL

56;,:65/6>;6>692

>0;/;/,46;69/6,

6UJLLUNPULPZVUSLHU[OLISHKLZVU[OL

ZVPSHUK^OPSZ[ÄYTS`OVSKPUN[OLTV[VYOVL

KPN[OLZW\YPU[V[OLZVPS-PNWHY[

7\SS[OLSL]LY-PNWHY[VU[OLOHUKSLPU

VYKLY[VTHRL[OLOVLWLUL[YH[L[OLZVPS

>P[O[OLOHUKSLIHYZSPM[[OLTV[VYOVLZSP

NO[S`[OLTV[VYOVLTV]LZMVY^HYK

56;,!;OLZW\YT\Z[

HS^H`Z

YLTHPUPUZPKL

[OLZVPSK\YPUN^VYR

2 8

(+1<:;4,5;:

:;,,905./(5+3,)(9:

/LPNO[HKQ\Z[TLU[]LY[PJHSHSSV^ZWVZP

[PVUZVI[HPULK^P[OSL]LY-PNWHY[

:PKLHKQ\Z[TLU[OVYPaVU[HSHSSV^ZWVZP

[PVUZVI[HPULK^P[ORUVI-PNWHY[

:7<9

7VZP[PVU [OL ZW\Y PU JVYYLZWVUKLUJL ^P[O

[OLJLU[YHSOVSL[OLUSVJRP[^P[OP[ZWPU-PN

WHY[(

;OLKLW[OHUKVZJPSSH[PVUVM[OLZW\YJHU

ILHKQ\Z[LKI`\ZPUNZJYL^Z-PNWHY[)

HUK*

/6,796;,*;065

*(:,

-PN

;OLOVLPZWYV[LJ[LKI`[OLJHZLZ[OH[T\Z[

HS^H`ZILHZZLTISLK^OLU^VYRPUN

(;;,5;065;OLPUZ[HSSH[PVUVM[OLWYV[LJ[PVU

JHZLZPZHZHML[`KL]PJLY\SLHUKP[PZJVT

W\SZVY`[VPUZ[HSS[OLT^P[O[OLHWWYVWYPH[L

Ä_PUNZJYL^ZILMVYLW\[[PUN[OLTV[VYOVLH[

^VYR*OLJR[OH[ZJYL^ZHYL^LSS[PNO[LULK

LHJO[PTL`V\\ZL[OLTV[VYOVL

7;6:/(-;

;OLTV[VYOVLOHZH7;6ZOHM[MVYHKKP[PVUHS

HWWSPJH[PVUZ-PNWHY[;V\ZL[OL7;6

YLTV]L[OLWYV[LJ[PVUJV]LY-PN WHY[I`

\UZJYL^PUN[OLZJYL^Z-PN WHY[

-VYZHML[`YLHZVUZ^OLUUV[\ZLK

[OL7;6ZOHM[T\Z[ILJV]LYLKI`

[OLWYV[LJ[PVUOHUKSL

;OL7;6»Z[LJOUPJHSJOHYHJ[LYPZ[PJZHUKYWT

HYLTLU[PVULKPU[OL[LJOUPJHSKH[HZOLL[

2 9

),3;(+1<:;4,5;

(;;,5;065! ;OL OVL T\Z[ YV[H[L MVY^HYK

VUS` HM[LY OH]PUN \ZLK [OL JVYYLZWVUKPUN

JVU[YVS

-\Y[OLYTVYL^OLUH[YLZ[[OLILS[[PNO[LULY

-PNWHY[T\Z[SLHUHNHPUZ[P[ZY\IILY

Z[YPRL-PNWHY[

;VVI[HPU[OPZ\ZL[OLKYP]LHKQ\Z[LY-PN

WHY[WSHJLKVU[OLJVU[YVSSL]LY

;OLKPZ[HUJLIL[^LLU[OLILS[HUK\WWLY

ILHYPUNPZTT

;OLKPZ[HUJLIL[^LLU[OLILS[HUKSV^LY

ILHYPUNPZTT

(09)695,560:,

(JV\Z[PJ JVU[PU\V\Z HUK SL]LSSLK WYLZZ\YL

YLJVYKLKH[T[MYVT[OLKYP]PUNWVZP[PVUHUK

[OLOHUKSLIHYZHUKT[MYVT[OLNYV\UK

6UJL [OL JVU[YVS SL]LY PZ H[ Z[YVRL LUK

^VYRPUNWVZP[PVU[OLKPZ[HUJLIL[^LLU[OL

[^V ILS[ IVYKLYZ -PN WHY[ T\Z[ IL

TT

4H_ ]HS\L! K)( ^P[O /VUKH .?

LUNPUL9VIPU,@

/(5+3,)(9=0)9(;065

(KQ\Z[ [OL [YHWLaVPKHS ILS[ I` TV]PUN [OL

LUNPULHSVUN[OLOVSLZVU[OLMYHTL[V^OPJO

P[PZÄ_LKVU-PNWHY[

:[H[PZ[PJHSS`^LPNOLKTLHZ\YLTLU[PUHJJVY

KHUJL^P[O0:6

>P[OILS[Z[YL[JOLK^VYRPUNWVZP[PVUHKQ\Z[

[OLY\UVM[OL\WWLYHUKSV^LYILHYPUNZ-PN

WHY[HUKPUZ\JOH^H`[OH[!

4H_]HS\L!TZLJ^P[O/VUKH.?

LUNPUL9VIPU,@

3 0

4(05;,5(5*,

04769;(5;

.YLHZLQVPU[ZJVU[YVS^PYLZHUKILS[[PNO[LULY

WPUZ\WWVY[WLYPVKPJHSS`

2LLWTHJOPULHUKISHKLZJSLHU

7LYPVKPJHSS` JOLJR H[ SLHZ[ VUJL H ZLHZVU

[OH[IVS[ZLZWLJPHSS`[OVZLVM[OLOVLHYLWYV

WLYS`[PNO[LULK

-VYVPSYLWSHJLTLU[HUKV[OLYTHPU[LUHUJL

VWLYH[PVUZVU[OLLUNPULZWHYRWS\NHPYÄS[LY

HKQ\Z[TLU[ZYLMLY[V[OLNP]LULUNPULIVVRSL[

04769;(5;

(SS[OLNLHYIV_HUKKYP]LJVTWVULU[ZHYLPUVPS

IH[O"WSHJL[OLTV[VYOVLPUOVYPaVU[HSWVZP[PVU

HUKJOLJRVPSSL]LSI`TLHUZVMWS\N-PN

WHY[ ( HUK [VW \W ^P[O [OL ZHTL WS\N ^OLU

ULJLZZHY`

;VJOHUNLVPSPU[OLKYP]L[YHUZTPZZPVU\ZL[OL

KYHPUWS\N-PNWHY[)<ZL:(,>VPS

JHWHJP[`VMIV_PZS[

*OLJRSL]LSLHJO[PTL`V\\ZL[OLTV[VYOVLHUK

YLWSHJLP[L]LY`OV\YZ^VYR^P[OYLNHYKZ[V

LUNPULJOLJR4HU\MHJ[\YLY»ZIVVRSL[

MVY^HYK

K P Y L J

(::,4)3@(5++0:(::,4)3@

[OLMVY^HYKKYP]LKPYLJ[PVU

,]LY`[PTL`V\Z[HY[[V^VYRJOLJR[OH[[OLOVL»Z

ZJYL^ZHUKU\[ZHYLWYVWLYS`[PNO[LULK

05:;(3305.;/,/6,

;OLOVLOVSKLYZOHM[PZTHKL^P[OHOL_HNVUHSWYV

ÄSLZVHZ[VHSSV^HX\PJRPUZ[HSSH[PVUVM[OLOVLZ

;OVYV\NOS`JSLHU[OLOVLO\IZHUK[VVSOVSKLY

ZOHM[HUKNYLHZLP[PUVYKLY[VMHJPSP[H[LHZZLTIS`

HUKYLTV]HS

:SPW[OLOVLO\IZHUKKPZRZPU[V[OL[VVSOVSKLY

ZOHM[VYIL[^LLU[OLTHUKÄ_[OLT^P[O[OLWPUZ

-PNWHY[7

4HRL Z\YL [V HZZLTISL [OL OVL HZ ZOV^U PU

-PN

;OLJ\[[PUNLKNLVM[OLOVLZT\Z[HS^H`ZMHJL

;9(5:769;

<ZL[OLMYVU[[YHUZMLY^OLLSMVYZTHSSQV\YUL`Z

6[OLY^PZL HZZLTISL [OL ZPKL [YHUZMLY ^OLLSZ 0M

IV[O [OL HIV]L HJJLZZVYPLZ HYL TPZZPUN Ä_ [OL

TV[VYOVLVU[VHWHSSL[HUK^P[OHSPM[[YVSSL`SVHKP[

VU[VHZ\P[HISL[YHUZWVY[TLHUZ

3 1

+LZJYW[PVUZHUKPSS\Z[YH[PVUZHYLUVUIPUKPUN;OL4HU\MHJ[\YLY

OVSKZ[OLYPNO[[VWLYMVYT[LJOUPJHSHUKKLZPNUTVKPÄJH[PVUZ

[VP[ZWYVK\J[Z^P[OV\[WYPVYUV[PJL

05/(3;:=,9A,0*/50:

(SSNLTLPUL/PU^LPZL\UK=VYZJOYPM[LU

3

2LUUaLPJOU\UN\UK0KLU[PÄaPLY\UN

3

5\[a\UNZ]VYH\ZZL[a\UNLU

\UKNYLUaLU

3

.HYHU[PL

3

0UIL[YPLIUHOTL

kMMU\UNKLY=LYWHJR\UN

3

;LJOUPZJOL,PNLUZJOHM[LU

3

(\ZY…Z[\UN\UKA\ILO€Y

3

ALPJOLULYRSpY\UNKLY>HYUOPU^LPZL

3 3

)LKPLU\UN

0UMVYTH[PVULUa\Y:PJOLYOLP[

HT(YILP[ZWSH[a

3

(USHZZLUKLZ=PLY[HR[TV[VYZ

3

)LZJOYLPI\UNKLY)LKPLU\UNZ

LSLTLU[L\UK/H\W[ILZ[HUK[LPSL

3

:[L\LY\UN\UK)LKPLU\UN

3

(UTLYR\UNLUM…YKHZ(YILP[LUTP[

KLY/HJRTHZJOPUL

3

,PUZ[LSS\UNLU

3LUROVSTL

3

/HJRZWVYU

3

-YpZZJO\[aNLOp\ZL

3

AHWM^LSSL

3

9PLTLULPUZ[LSS\UN

4

.LYp\ZJOWLNLS

4

=PIYH[PVULUHUKLU3LUROVSTLU

4

>HY[\UN

4

,PU\UK(\ZIH\

4VU[HNLKLY-YpZL

4

;YHUZWVY[

4

>0*/;0.

+PL(UNHIL¸

>0*/;0.¹

^LPZ[H\MILZVUKLYL

=VYZPJO[ZTHUHOTLU OPU KPL a\ LYNYLPMLU

ZPUK\TKPL)LZJOpKPN\UNKLY4HZJOPULa\

]LYOPUKLYU

(33.,4,05,/05>,0:,

<5+=69:*/90-;,5

,9:(;A;,03,

>PYYH[LU0OULUPU0OYLTLPNLULU0U[LYLZZLU\Y

690.05(3,9:(;A;,03,

a\]LY^LUKLU)LP

)LZ[LSS\UNLU]VU,YZH[a[LPSLUILHJO[LU:PL

IP[[L KPL PT ,YZH[a[LPS2H[HSVN HUNLM…OY[LU

/PU^LPZL

46;69,5>(9;<5.

/PU^LPZL M…Y )LKPLU\UN \UK >HY[\UN KLZ

4V[VYZZPUKPUKLYLU[ZWYLJOLUKLU)LKPLU\U

NZHUSLP[\UNLU[OHS[LUKPL0OULUILPlILYUHO

TLKLY4HZJOPULH\ZNLOpUKPN[^PYK

)0;;,),(*/;,5

+PL(UNHILU9,*/;:\UK

3052:

ZPUKPTTLY

H\MKPLUVYTHSL-HOY[YPJO[\UNKLY

4HZJOPUL a\ ILaPLOLU KO ZV ^PL :PL KPL

;LPSL]VT3LUROVSTH\ZZLOLU

=69),4,92<5.

3LZLU :PL KPLZLZ /HUKI\JO ]VY KLY 0U

IL[YPLIUHOTL KLY 4HZJOPUL

ZVYNMpS[PN K\YJO \UK IL^HOYLU

:PL LZ M…Y a\R…UM[PNL 2VUZ\S[H

[PVULU H\M +PL /LYZ[LSSLYÄYTH

ILOpS[ZPJOKHZ9LJO[]VYVOUL

=VYHUR…UKPN\UN \UK VOUL QL

KLU.L^pOYSLPZ[\UNZHUZWY\JO

\U[LY)LPILOHS[\UNKLY^LZLU[SP

JOLU[LJOUPZJOLU,PNLUZJOHM[LU

\UK :PJOLYOLP[Z]VYYPJO[\UNLU fUKLY\UNLU

HUKLY4HZJOPUL]VYa\ULOTLU+PL=LY]PLS

MpS[PN\UN\UKKLY=LY[YPLIKPLZLZ/HUKI\JOZ

ZPUK VOUL ]VYOLYPNL ZJOYPM[SPJOL .LULOTP

N\UN KLY /LYZ[LSSLYÄYTH UPJO[ LYSH\I[

+HZ

VILU HUNLNLILUL :`TIVS ^LPZ[ :PL H\M

^PJO[PNL0UMVYTH[PVULUOPUKPLKPL<U]LY

ZLOY[OLP[ ]VU 7LYZVULU IL[YLMMLU" ^LUU

KPLZL/PU^LPZLPNUVYPLY[^LYKLU^LYKLU

ZJO^LYL=LYSL[a\UNLUa\^LPSLUTP[;VKL

ZMVSNLYPZRPLY[

3 3

2,55A,0*/5<5.

<5+0+,5;0-0A0,9<5.

2VU[YVSSPLYLU:PLILP,YOHS[KLY4HZJOPUL

VIKHZ0KLU[PÄaPLY\UNZZJOPSKTP[KLT¸*,¹

ALPJOLU\UK:LYPLUU\TTLYHUKLY3LUR

Z[HUNLUOHS[LY\UNHUNLIYHJO[PZ[

5<;A<5.:=69(<::,;A<5.,5

<5+.9,5A,5

.(9(5;0,

/LYaSPJOLU .S…JR^\UZJO a\T 2H\M 0OYLY

UL\LU/HJRTHZJOPUL

+PLZLZ/HUKI\JOSPLMLY[0OULUHSSL^PJO[PNLU

(UNHILUa\Y-\UR[PVUZ^LPZL\UKa\Y>HY[\UN

KPLZLZ4VKLSSZ

>LUKLU:PLZPJOILPL]LU[\LSSLU[LJOUPZJOLU

7YVISLTLUHU0OYLU=LY[YHNZOpUKSLY

+PLZL4HZJOPULPZ[HSZ/HJRTHZJOP

UL LU[^PJRLS[ ^VYKLU \T NLTp

KLY=VYZJOYPM[LUKPLKLUPUKPLZLT

/HUKI\JOH\MNLM…OY[LU)LZJOYLPI\UNLU\UK

:PJOLYOLP[ZOPU^LPZLU LU[ZWYLJOLU ]LY^LU

KL[a\^LYKLU

(SSLHUKLYLU=LY^LUK\UNLUMVSNLU

UPJO[KLU=VYZJOYPM[LU+LY/LYZ[LS

SLYOHM[L[M…YRLPULYSLP:JOpKLUKPL

K\YJO\UZHJONLTpLU.LIYH\JO]LY\YZHJO[

^LYKLU"HSSL.LMHOYLUNLOLUa\3HZ[LUKLZ

)LU\[aLYZ

<U[LY KLT )LNYPMM ¸.LIYH\JO¹

^LYKLUUHJOKLU=VYZJOYPM[LUH\JO

KPL )LMVSN\UN KLY )LZ[PTT\UNLU

KLZ/LYZ[LSSLYZa\Y)LU\[a\UN>HY[\UN\UK

9LWHYH[\Y]LYZ[HUKLU

5\Y 7LYZVULU KPL PT <TNHUN TP[

KLY/HJRTHZJOPUL]LY[YH\[ZPUK\UK

POYL .LMHOYLU RLUULU K…YMLU ZPL

ILU\[aLUYLWHYPLYLU\UK^HY[LU

>PSSR…YSPJOLfUKLY\UNLUKLY/HJR

THZJOPULLU[IPUKLUKLU/LYZ[LSSLY

]VUKLY/HM[\UNM…YKHK\YJO]LY\Y

ZHJO[L:JOpKLU

)LMVSNLU :PL H\LY KLU PU KPLZLT

/HUKI\JO LU[OHS[LULU /PU^LPZLU

H\JO KPL HSSNLTLPULU :PJOLYOLP[Z

\UK <UMHSSZJO\[a]VYZJOYPM[LU KLY ,\YVWpP

ZJOLU <UPVU \UK KLZ QL^LPSPNLU :[HH[LZ

PU KLT KPL /HJRTHZJOPUL a\T ,PUZH[a

RVTT[

-HSSZILa…NSPJOKLY.Y…UKL\UK3€Z\UNLPULY

-\UR[PVUZZ[€Y\UN A^LPMLS ILZ[LOLU ZVSS[LU

^LUKLU:PLZPJOIP[[LHULPULU\UZLYLY=LY

[YHNZOpUKSLY

+HZPZ[ILZVUKLYZ^pOYLUKKLY.HYHU[PLaLP[

^PJO[PNKHL]LU[\LSS]VUHUKLYLU>LYRZ[p[

[LUK\YJONLM…OY[L9LWHYH[\YLUKPL.HYHU[PL

\UN…S[PN^LYKLUSHZZLU

)P[[L ILKLURLU :PL KHZZ KLY =LY[YHNZOpU

KSLY …ILY HSSL :WLaPHS^LYRaL\NL \UK KPL

UV[^LUKPNLU [LJOUPZJOLU 2LUU[UPZZL \UK

,YZH[a[LPSL ]LYM…N[ \T LPUL RVYYLR[L 9LWH

YH[\YK\YJOa\M…OYLU

,ZLTWÄLOS[ZPJO]VUKHOLYPOUQLKLZ4HSa\

9H[La\aPLOLU^LUUA^LPMLSILa…NSPJOKLY

[LJOUPZJOLU )LZ[PTT\UNLU \UK SVKLY KLY

>HY[\UNZ]VYZJOYPM[LUILZ[LOLU

,Z PZ[ T€NSPJO KHZZ +Y\JRMLOSLY VKLY fU

KLY\UNLU ILP KLY 7YVK\R[PVU LPUPNL :LP[LU

KPLZLZ/HUKI\JOZ\UNLUH\^LYKLUSHZZLU

APLOLU :PL KLZOHSI KLU =LY[YHNZOpUKSLY a\

9H[LIL]VY:PLPT<TNHUNTP[KLY/HJRTH

ZJOPUL]LY[YH\[NLU\NZPUK\TKPL>HY[\UN

ZHYILP[LUWLYZ€USPJOH\Za\M…OYLU

-…Y^LP[LYL0UMVYTH[PVULUa\Y)LU\[a\UN\UK

>HY[\UNKLY/HJRTHZJOPULZPUK]VU0OYLT

=LY[YHNZOpUKSLY [LJOUPZJOL /HUKI…JOLY

LYOpS[SPJO

+PL]VU\UZOLYNLZ[LSS[LU4H[LYPHSLU^LYKLU

M…Ya^€SM4VUH[LNHYHU[PLY[TP[(\ZUHO

TLKLYLSLR[YPZJOLU;LPSL\UKKLY(IKLJR\U

NLU \UK KPL -PYTH ]LYWÅPJO[L[ ZPJO a\T

RVZ[LUSVZLU (\Z[H\ZJO ]VU HSZ THUNLSOHM[

HULYRHUU[LU,PUaLS[LPSLU

+PL a\Y 9LWHYH[\Y UV[^LUKPNL (YILP[ZRYHM[

\UK L]LU[\LSSL ;YHUZWVY[RVZ[LU NLOLU a\

3HZ[LUKLZ(\M[YHNNLILYZ

+LY (U[YHN H\M (\Z[H\ZJO ]VU ;LPSLU KPL

KLY.HYHU[PL\U[LYSPLNLU\UKKPL9…JRNHIL

T…ZZLU Z[L[Z HU \UZLY ,YZH[a[LPSLaLU[Y\T

NLYPJO[L[ ^LYKLU \UK TP[ YLN\SpYLT 3PL

MLYZJOLPU ]LYZLOLU ZLPU KLY KPL +H[LU KLY

LU[ZWYLJOLUKLU/HJRTHZJOPULLU[OpS[

>HZ KPL PT /HUKLS LYOpS[SPJOLU 4H[LYPHSPLU

\UKPUZILZVUKLYLKPL4V[VYLUIL[YPMM[NLS[LU

KPL]VU\UZLYLUA\SPLMLYLYUMLZ[NLSLN[LU=VY

ZJOYPM[LU\UKKPL9LWHYH[\YHU[YpNLT…ZZLU

HUKPLQL^LPSPNLU2\UKLUKPLUZ[aLU[YLUKLY

LPUaLSULUAVULUNLYPJO[L[^LYKLU

3 4

05),;90,)5(/4,

)0;;,3,:,5:0,+0,:,:/(5+

)<*/(<-4,92:(4<5+=63

3:;f5+0.+<9*/),=69:0,+0,/(*2

4(:*/05,05),;90,)5,/4,5

;,*/50:*/,,0.,5:*/(-;,5

4V[VY

!/VUKH.*.?M…Y^LP[LYL0UMVY

TH[PVULUIP[[LKHZ)LKPLU\UNZ\UK

>HY[\UNZOHUKI\JOKLZ4V[VYZILHJO[LU

(U[YPLI

!7YPTpYHU[YPLIK\YJO;YLPIYPLTLU

:LR\UKpYHU[YPLIK\YJO9HKNL[YPLIL

.L[YPLIL

!=VY^pY[ZNpUNL\UK9…JR^pY

[ZNHUN lILYZL[a\UNLU! .HUN!

.HUN!9>.HUN!

/HJRMYpZLU

!H\Z[H\ZJOIHYM…Y(YILP[ZIYLP

[LU]VU\UKJT

+YLOaHOS!TPUK<TPU

TH_<TPU

AHWM^LSSL

! a`SPUKLYM€YTPN +\YJOTLZZLY

+YLOaHOS!<TPU

:PJOLYOLP[Z]VYYPJO[\UN

! H\[VTH[PZJOLZ

(\ZYHZ[LUKLZ(U[YPLIZILP3VZSHZZLUKLZ

LU[ZWYLJOLUKLU)LKPLU\UNZOLILSZ

3LUROVSTL

!PUHSSLU7VZP[PVULU]LYZ[LSSIHY

.L^PJO[

!L[^HRN

(ITLZZ\UNLU

!_ _ JT/

(ITLZZ\UNLUKLY=LYWHJR\UN!

3_/_;__JT

/05>,0:! +PL /LYZ[LSSLYÄYTH ILT…O[ ZPJO

Z[pUKPNKHY\TKHZ+LZPNU\UKKPL8\HSP[p[

POYLY7YVK\R[La\]LYILZZLYU6I^VOSKPLZLZ

/HUKI\JO KPL PT (\NLUISPJR KLY +Y\JRSL

N\UNHR[\LSSZ[LU]LYM…NIHYLU0UMVYTH[PVULU

LU[OpS[PZ[LZMVSNSPJOLY^LPZLT€NSPJOKHZZ

LZ RSLPULYL <U[LYZJOPLKL a^PZJOLU 0OYLY

/HJRTHZJOPUL\UKKLT]VYSPLNLUKLU/HU

KI\JO NPI[ >LUKLU :PL ZPJO ILP A^LPMLSU

VKLY<UZJOS…ZZPNRLP[LUPU)La\NH\MKPLZLZ

/HUKI\JO IP[[L HU LPULU \UZLYLY =LY[YH

NZOpUKSLY+PLZLZ/HUKI\JOT\ZZM…YLPULU

^LZLU[SPJOLU)LZ[HUK[LPSKLY/HJRTHZJOPUL

NLOHS[LU^LYKLU\UKT\ZZPT-HSSLKLZ=L

YRH\MZKLY4HZJOPULKLTUL\LU,PNLU[…TLY

…ILYYLPJO[^LYKLU

>0*/;0.

k--5<5.+,9=,97(*2<5.

5LOTLU:PLKPL/HJRTHZJOPULH\MKPLMVSNLU

KL(Y[\UK>LPZLH\ZKLY=LYWHJR\UN!

kMMULU:PLKPL=LYWHJR\UNHUKLY6ILYZLP[L

\UKLU[ULOTLU:PLHSSLSVZLU;LPSL"

/HJRZWVYU

-YpZ]LYSpUNLY\UNLU

-…OYLU :PL KPL 4VU[HNL KLY ;LPSL RVYYLR[

K\YJOZPLOL(IIPSK\UNLUH\M:LP[LU\UK

(<:9l:;<5.<5+A<),/k9

-9f:,

-YpZL a\ JT TP[ )VSaLU \UK :LP[LU

ZJOLPILU"

4€NSPJORLP[KLY=LYIYLP[LY\UNKLY-YpZL]VU

H\MJT"

-YpZLa\JTTP[)VSaLU\UK:LP[LUZJO\

[aZJOLPILU

A<),/k9

=LYZ[LSSIHYLY-\YJOLUWÅ\NTP[(UZJOS\ZZ"

=VYKLYYHKa\Y-VY[IL^LN\UN"

:LP[LUYpKLYWHHYa\Y-VY[IL^LN\UN

A,0*/,5,923(9<5.+,9

>(95/05>,0:,

¸(*/;<5.¹

)LHJO[LU:PLKPL

:PJOLYOLP[Z]VYZJOYPM[LU\UKKPL

>HYUaLPJOLU

3LZLU :PL KPL )LKPLU\UNZ

HU^LPZ\UNLU

¸(*/;<5.¹

=LYIYLUU\UNZNLMHOY

3 5

¸(*/;<5.¹

3HZZLU:PLRLPUL

2PUKLYPUKPL5pOLKLY4HZJOP

UL

¸(*/;<5.¹

.LMHOY ^LNLU

ZPJO IL^LNLUKLY 4LZZLY \UK

YV[PLYLUKLY ;LPSL /HS[LU :PL

/pUKL\UK-…LUPJO[PUKLYLU

5pOL

¸(*/;<5.¹

.HZOLILS

)YHUKNLMHOY

2\WWS\UNZOLILS

),+0,5<5.

05-694(;065,5

A<9:0*/,9/,0;

(4(9),0;:73(;A

3LZLU:PLKPLZLZ/HUKI\JOH\MTLYRZHT

K\YJO IPZ :PL TP[ KLU )LKPLU\UNZLSLTLU

[LU \UK KLT .LIYH\JO KLY /HJRTHZJOPUL

]VSSRVTTLU ]LY[YH\[ ZPUK 3LYULU :PL KPL

4HZJOPUL HUa\OHS[LU \UK KPL )LKPLU\UNZ

LSLTLU[LZJOULSSH\LY)L[YPLIa\ZL[aLU

+PL5\[a\UNKLY/HJRTHZJOPULPZ[4PUKL

YQpOYPNLU\UK7LYZVULUKPLUPJO[TP[POYLT

<TNHUN]LY[YH\[ZPUK]LYIV[LU

+LY)LKPLULYT\ZZPUKLT)LYLPJOPUKLT

LY [p[PN PZ[ Z[L[Z KLU :PJOLYOLP[ZHIZ[HUK

]VU :HJOLU \UK 7LYZVULU LPUOHS[LU KH LY

NLNLU…ILY+YP[[LUM…YL]LU[\LSSLKPYLR[LVKLY

PUKPYLR[L:JOpKLUKPL]VUKLY/HJRTHZJOPUL

]LY\YZHJO[^LYKLUOHM[L[

(JO[\UN! +PL .LMHOY KLY =LYSL[a\UN ]VU

/pUKLU\UK-…LUTP[KLY/HJRTHZJOPULPU

)L[YPLIPZ[ZLOYOVJO

=LY^LUKLU :PL KPL /HJRTHZJOPUL U\Y

TP[KLY3LURZ[HUNLPU)L[YPLIZWVZP[PVU+HZ

LYT€NSPJO[LPULUHUNLTLZZLULU:PJOLYOLP

[ZHIZ[HUK ]VU KLT )L[YPLIZILYLPJO KLY

/HJRTHZJOPULLPUa\OHS[LU

=LY^LUKLU :PL U\Y 6YPNPUHS,YZH[aTLZ

ZLY\UKA\ILO€YKHTP[KPL:PJOLYOLP[\UK

-\UR[PVUZ[…JO[PNRLP[ KLY /HJRTHZJOPUL

NL^pOYSLPZ[L[ZPUK

3HZZLU :PL KPL /HJRTHZJOPUL UPJO[ PU

NLZJOSVZZLULU9p\TLUSH\MLU+LY=LYIYLU

3 6

U\UNZTV[VYZ[€[ZJOpKSPJOL(INHZLPUKPL

3\M[H\Z

-…SSLU:PLKLU2YHM[Z[VMM[HURUPJO[ILPSH\

MLUKLT4V[VYH\M

9H\JOLU:PLUPJO[KHILP

(\LYKLT PZ[ LZ ^PJO[PN LPULU IYLP[LU ;YP

JO[LYa\]LY^LUKLU\Ta\]LYOPUKLYUKHZZ

2YHM[Z[VMMH\MKLU4V[VY\UKKPL2HYVZZLYPL

NLZJO…[[L[^PYK

+LY)LYLPJOPUKLY5pOLKLZ(\ZW\MMZRHUU

LPUL;LTWLYH[\Y]VU…ILY‡*LYYLPJOLU

(*/;<5.=LYIYLUU\UNZNLMHOY

;YHNLU:PLLUNHUSPLNLUKL2SLPK\UN\UK

Y\[ZJOMLZ[L RVTWSL[[ NLZJOSVZZLUL :PJOL

YOLP[ZZJO\OL

lILYWY…MLU :PL VI HSSL )LMLZ[PN\UNZ

LSLTLU[LN\[HUNLaVNLUZPUK

,U[MLYULU:PL]VUKLT-LSKKHZILZ[LSS[

^LYKLUZVSSHSSL:[LPUL+YpO[L.SHZZWSP[[LY

(Z[L4L[HSSZ[…JRL\UK.LY€SSIYVJRLU

=LY^LUKLU:PLKPL/HJRTHZJOPULUPJO[

^LUUKPL:PJOLYOLP[Z]VYYPJO[\UNLUUPJO[]VSS

M\UR[PVUZ[…JO[PNZPUK

>LUU:PLILPKLY(YILP[TP[KLY/HJRTH

ZJOPULPYNLUK^VHUZ[VLUZVSS[LUOHS[LU:PL

ZPL HU \T a\ …ILYWY…MLU VI ZPL :JOpKLU

LYSP[[LUOH[

7HZZLU:PLH\MKHZZ:PLILPT,PUSLNLU

KLZ9…JR^pY[ZNHUNZUPJO[]VUKLY/HJRTH

ZJOPULHUNLMHOYLU^LYKLU

>LUU:PLKHZ.SLPJONL^PJO[]LYSPLYLUSHZZLU

:PLZVMVY[KPL3LUROVSTLSVZKLY4V[VYZ[VW

VKLYKPL(\ZYHZ[]VYYPJO[\UNQLUHJO4VKLSS

^LYKLUZVMVY[PU(R[PVU[YL[LU

/PLY^PYKKPL)LKL\[\UNKLY4V[VYZ[VW=VYYP

JO[\UNM…Y0OYL:PJOLYOLP[KL\[SPJO"HJO[LU:PL

HSZVKHYH\MKHZZZPLUPJO[ILZJOpKPN[^PYK

+PL.LZJO^PUKPNRLP[KLY/HJRTHZJOPUL

T\ZZ Z[L[Z HU KPL <TNLI\UN \UK KLU )L

[YPLIZa\Z[HUKKLY/HJRTHZJOPULHUNLWHZZ[

ZLPU

(YILP[LU:PLU\YILP;HNLZSPJO[VKLYTP[

H\ZYLPJOLUKLYR…UZ[SPJOLY)LSL\JO[\UN

3HZZLU :PL KPL /HJRTHZJOPUL UPL \U

IL^HJO[

=LYTLPKLU:PLH\MHSSa\Z[LPSLU/pUNLU

VKLY -LSKLYU a\ HYILP[LU KPL RLPUL H\ZYLP

JOLUKL:[HIPSP[p[ZZPJOLYOLP[NLILU

=LYTLPKLU:PL^LNLU)YHUKNLMHOY

KLU2YHM[Z[VMM[HUR…ILYTpPNH\Ma\M…SSLU

\UKKPL/HJRTHZJOPULILP>HY[\UNZ\UK

,PUZ[LSS\UNZHYILP[LUa\ULPNLU^LUU

PT;HUR2YHM[Z[VMMLU[OHS[LUPZ[

/HS[LU:PLH\LYKLT^pOYLUKKLY

)LU\[a\UNKLY/HJRTHZJOPULKPL

OLPLU;LPSL(\ZW\MMA`SPUKLYRVWMMYLP

]VU.YHZ\UK<URYH\[

(53(::,5+,:

=0,9;(2;46;69:

)LaPLOLU :PL ZPJO H\M KHZ ILPNLM…N[L )L

KPLU\UNZ \UK >HY[\UNZOHUKI\JO KLZ

4V[VYZ

(JO[LU:PLKHYH\MKHZZKPL4V[VYHIZJOHS[

]VYYPJO[\UNPUKLY(USHZZZ[LSS\UNZ[LO[(II

+L[HPS) lILYWY…MLU:PLQLKLZ4HS^LUU:PLZPJOHU

ZJOPJRLUKLU4V[VYHUa\SHZZLUVI

PT;HUR2YHM[Z[VMMPZ["

KLYkSZ[HUKPT.L[YPLILNLOp\ZLHUNL

TLZZLUPZ[(II+L[HPS("

,YNYLPMLU :PL KLU (USHZZLYa\NYPMM (II

+L[HPS , TP[ LPULY /HUK \UK aPLOLU :PL

SLPJO[ IPZ KPL :WLYY]VYYPJO[\UN HUZWYPJO[

^VYH\MOPU :PL HT .YPMM YLPLU T…ZZLU +PL

3LPULKHYMUHJOKLT(UZWYPUNLUKLZ4V[VYZ

UPJO[WS€[aSPJOSVZNLSHZZLU^LYKLUZVUKLYU

T\ZZSHUNZHTa\Y…JRNLM…OY[^LYKLUIPZZPL

]VSSZ[pUKPNH\MNL^PJRLS[PZ[

ZPJOKLY.L[YPLILZJOHS[OLILS(II+L[HPS

(PUUL\[YHSLY:[LSS\UN5ILÄUKL[

:[LSSLU:PLKLU.HZOLILS(II+L[HPS(

OHSIOVJO

3 7

A\T(IZJOHS[LUKLZ4V[VYZT…ZZLU:PLKPL

(IZJOHS[]VYYPJO[\UN(II+L[HPS)PUKPL

:[VW7VZP[PVUIYPUNLU

),:*/9,0)<5.

+,9),+0,5<5.:,3,4,5;,<5+

/(<7;),:;(5+;,03,

.HZOLILSTP[(IZJOHS[]VYYPJO[\UN

.HUNOLILSM…YKHZ/HJRNL[YPLIL

<UMHSSZJO\[a:PJOLYOLP[Z]VYYPJO[\UN

3LUROVSTL

/€OLU]LYZ[LSS\UNKLY3LUROVSTL

:LP[LU]LYZ[LSS\UNKLY3LUROVSTL

.L[YPLILZJOHS[OLILS

(USHZZLYa\NYPMM

HUNLNLILULU.HUN(IIZ[LSSLU!.HUN

.HUNVKLY9>.HUN

+LY:JOHS[OLILS(II+L[HPSKHYMU\Y

IL^LN[^LYKLU^LUUKLY4V[VYH\MKLT4P

UPT\TSp\M[\UKKLY.HUNOLILS(II+L[HPS

H\ZNLYHZ[L[PZ[,Ya^PUNLU:PLKPL)L^L

N\UNKLY/LILSH\MRLPULU-HSSTP[2YHM[

A\Y (\MUHOTL KLY (YILP[ aPLOLU :PL UHJO

)LZJOSL\UPN\UN KLZ 4V[VYZ SLPJO[ KLU

.HUNOLILS (II +L[HPS TP[ KLT KHZ

/HJRNL[YPLIL NLZ[L\LY[ ^PYK \T KPL -YpZL a\T+YLOLUa\IYPUNLU

<T KPL ZPJO KYLOLUKL -YpZL QL

KLYaLP[ a\T :[PSSZ[HUK a\ IYPUNLU

SHZZLU:PLLPUMHJOKLU.HUNOLILS

M…YKHZ/HJRNL[YPLIL(II+L[HPS<U

MHSSZJO\[a:PJOLYOLP[Z]VYYPJO[\UNSVZ

kMMU\UNM…YKPL2YHM[Z[VMMa\M\OY

9PLTLUZJO\[aNLOp\ZL

(54,92<5.,5

-l9+(:(9),0;,5

40;+,9/(*24(:*/05,

-YpZZJO\[aNLOp\ZL

-YpZLU

/HJRZWVYU

(IZ[LSSZ[…[aL

:;,<,9<5.<5+),+0,5<5.

3LNLU :PL KLU NL^…UZJO[LU .HUN LPU

PUKLT:PLKLU.L[YPLILZJOHS[OLILS(II

+L[HPSH\MKLULU[ZWYLJOLUKLUHT/LILS

:L[aLU :PL KPL 4LZZLY ILP HUNLSHZZLULT

4V[VYH\MKLT,YKIVKLUHI\UKM…OYLU:PL

KLU /HJRZWVYU (II +L[HPS PU KLU

)VKLULPU^VILP:PLKPL/HJRTHZJOPULN\[

MLZ[OHS[LU

APLOLU:PLKLU.HUNOLILS(II+L[HPS

HT3LUROVST\TKPL-YpZLPUKLU,YKIVKLU

LPUKYPUNLUa\SHZZLU

0UKLT:PLK\YJO/VJOaPLOLUKLY3LUROVSTL

KPL -YpZL SLPJO[ HUOLILU IL^LN[ ZPJO KPL

/HJRTHZJOPULUHJO]VYUL

(54,92<5.

+LY /HJRZWVYU T\ZZ

^pOYLUKKLY(YILP[Z[L[ZPT)VKLUZ[LJRLU

3 8

,05:;,33<5.,5

3,52/634,

+\YJO)L[p[PN\UNKLZLU[ZWYLJOLUKLU/L

ILSZ(II+L[HPSZPUKKPL3LUROVSTLPU

7VZP[PVULUO€OLU]LYZ[LSSIHY lILYKLU2UH\M(II+L[HPSZPUKKPL

3LUROVSTLPU7VZP[PVULUZLP[LU]LYZ[LSSIHY

/(*2:7695

4VU[PLYLU :PL KLU /HJRZWVYU PU lIL

YLPUZ[PTT\UN TP[ KLT TP[[SLYLU 3VJO \UK

ISVJRPLYLU:PLPOUZVKHUUTP[KLTLU[ZWYL

JOLUKLU)VSaLU(II+L[HPS(

+PL ;PLML \UK KPL :JO^PUN\UN KLZ /HJR

ZWVYUZZPUKTP[[LSZKLY:JOYH\ILULPUZ[LSSIHY

(II+L[HPSZ)\UK*

-9f::*/<;A.,/f<:,

+PL-YpZL^PYK]VUKLU.LOp\ZLUNLZJO…[a[

KPL ILPT ,PUZH[a KLY /HJRTHZJOPUL Z[L[Z

TVU[PLY[^LYKLUT…ZZLU

(*/;<5.+PL4VU[HNLKLY:JO\[aNLOp\

ZLPZ[LPUL<UMHSSZJO\[a]VYZJOYPM[KPL]VYKLY

0UIL[YPLIUHOTLKLY/HJRTHZJOPULTP[)L

MLZ[PN\UNZZJOYH\ILU]VYNLUVTTLU^LYKLU

T\ZZ lILYWY…MLU :PL ]VY QLKLT .LIYH\JO

KLY /HJRTHZJOPUL VI ZPL MLZ[ HUNLaVNLU

ZPUK

A(7->,33,

3 9

+PL /HJRTHZJOPUL PZ[ TP[ LPULY AHWM^LSSL

M…Y A\ZH[a]VYYPJO[\UNLU H\ZNLY…Z[L[ (II

+L[HPSA\Y=LY^LUK\UNKLYAHWM^LSSL

T…ZZLUKPL:JO\[aHIKLJR\UN(II +L[HPS

HINLUVTTLU \UK KPL LU[ZWYLJOLUKLU

:JOYH\ILU (II +L[HPS NLSVJRLY[

^LYKLU

(\Z:PJOLYOLP[ZNY…UKLUT\ZZKPL

AHWM^LSSL TP[ KLY :JO\[aHIKL

JR\UN ]LYRSLPKL[ ZLPU ^LUU ZPL

UPJO[NLIYH\JO[^PYK

+PL ,PNLUZJOHM[LU \UK KPL +YLOaHOS KLY

AHWM^LSSL ZPUK PU KLY [LJOUPZJOLU ;HILSSL

HUNLNLILU

90,4,5,05:;,33<5.

(*/;<5.

+PL-YpZLKHYMZPJOLYZ[KYLOLU

^LUUKLYLU[ZWYLJOLUKL:[L\LYOLILSNLaV

NLU^VYKLUPZ[

4\ZZKLY9PLTLUZWHUULY(II+L[HPSPU

9\OLZ[LSS\UNH\MKLT(UZJOSHNN\TTP(II

+L[HPSH\ÅPLNLU

>LUUKLY.HUNOLILSNHUaK\YJONLKY…JR[PZ[

(YILP[ZZ[LSS\UNT\ZZKLY(IZ[HUKa^PZJOLU

KLUILPKLU9PLTLUZ[YpUNLU(II+L[HPS

IPZTTIL[YHNLU

(UKLYLUMHSSZT…ZZLU:PLM…YLPULUL\L,PU

Z[LSS\UNKLZ2LPSYPLTLUZZVYNLUPUKLT:PL

KLU4V[VYLU[SHUNKLY3€JOLYKLZ.LZ[LSSZ

HU KLT LY ILMLZ[PN[ PZ[ ]LYZJOPLILU (II

+L[HPS

:[LSSLU :PL ILP NLZWHUU[LT 9PLTLU (YILP

[ZZ[LSS\UNKPLVILYL\UK\U[LYL:[…[aL(II

+L[HPSZ\UKZVLPUKHZZ

KLY(IZ[HUKa^PZJOLU9PLTLU\UKVILYLY

:[…[aLTTIL[YpN["

KLY(IZ[HUKa^PZJOLU9PLTLU\UK\U[LYLY

:[…[aLTTIL[YpN[

.,9f<:*/7,.,3

2VU[PU\PLYSPJOLYHR\Z[PZJOLY:JOHSSKY\JRHT

:[L\LYWSH[a NLTLZZLU PU LPULY ,U[MLYU\UN

]VU T ]VU KLU 3LUROVSTLU \UK PU LPULY

/€OL]VUT]VT)VKLU

/€JOZ[^LY[!

K)(TP[/VUKH4V[VY

.?9VIPU,@

=0)9(;065,5(5+,53,52/634,5

4P[[SLYLY8\HKYH[^LY[KLY=PIYH[PVULUHUKLU

3LUROVSTLU0U[LNYH[PVUZaLP[ZLJ4LZ

Z\UNNLTp0:6

/€JOZ[^LY[!

TZLJTP[/VUKH4V[VY

.?9VIPU,@

4 0

>(9;<5.

>0*/;0.

kSLU :PL YLNLSTpPN KPL .LSLUR[LPSL KPL

:[L\LY\UNZa…NL\UKKLU/HS[LY\UNZIVSaLUKLZ

9PLTLUZWHUULYZLPU

(JO[LU:PLKHYH\MKHZZKPL4HZJOPUL\UKKPL

4LZZLYaPLTSPJOZH\ILYZPUK lILYWY…MLU:PLYLNLSTpPN^LUPNZ[LUZLPU

THS PU QLKLY 1HOYLZaLP[ VI ZpT[SPJOL )VSaLU

ILZVUKLYZKPLQLUPNLUKLY-YpZLMLZ[HUNLaVNLU

ZPUK

-…YKLUkS^LJOZLS\UKHUKLYL4V[VYLU^HY

[\UNZHYILP[LUA…UKRLYaLU3\M[ÄS[LY,PUZ[LSS\U

NLUZJOSHNLU:PLIP[[LPTILPNLM…N[LU4V[VYLU

/HUKI\JOUHJO

>0*/;0.

(SSL;LPSLKLZ.L[YPLILZ\UKKLZ(U[YPLIZSPLNLU

PULPULTkSIHK"Z[LSSLU:PLKPL/HJRTHZJOPUL

^HHNYLJO[ H\M \UK …ILYWY…MLU :PL …ILY KLU

=LYZJOS\ZZ (II +L[HPS ( KLU 6SZ[HUK

-…SSLU :PL NLNLILULUMHSSZ …ILY KPL NSLPJOL kMMU\UNkSUHJOlILYKPL(ISHZZ€MMU\UN(II

+L[HPS)R€UULU:PLKHZ.L[YPLIL€S^LJO

ZLSU ^VILP :PL KHZ kS :(, > ]LY^LUKLU

ZVSS[LU"-HZZ\UNZ]LYT€NLUKLZ.LOp\ZLZ!

3P[LY lILYWY…MLU :PL KLU kSZ[HUK QLKLZ 4HS

IL]VY:PLKPL/HJRTHZJOPULPU)L[YPLIZL[aLU

\UKULOTLU:PLHSSL(YILP[ZZ[\UKLULPULU kS^LJOZLS]VYILa…NSPJOKLZ4V[VYZZJOSHNLU

:PLPT/HUKI\JOKLZ/LYZ[LSSLYZUHJO

U H J O

]VYUL

,05<5+(<:)(<

465;(.,+,9-9f:,

+LY -YpZLYKVYU ^LPZ[ LPU ZLJOZLJRPNLZ 7YVÄS

H\M\TLPULZJOULSSL0UZ[HSSH[PVUKLY-YpZLUa\

LYT€NSPJOLU

9LPUPNLU :PL ZVYNMpS[PN KPL 5HILU KLY -YpZL

\UK KLU -YpZLYKVYU" ZJOTPLYLU :PL POU L[^HZ

LPU \T KPL 4VU[HNL \UK KPL ,U[MLYU\UN KLY

-YpZLa\LYSLPJO[LYU

:[LJRLU :PL KPL 5HIL KLY -YpZL \UK KLY

:JOLPILH\MKLU-YpZLYKVYU\UKILMLZ[PNLU:PL

ZPLTP[[LSZKLY)VSaLU\U[LYLPUHUKLY(II

+L[HPS7

9PJO[LU:PLKPL-YpZLILPKLY4VU[HNLZVH\Z

^PLLZH\M(IIKHYNLZ[LSS[PZ[

+PL :JOUP[[MSpJOLU KLY /HJRLU T…ZZLU PU

4 1

)La\NH\MKPL-VY[IL^LN\UNZYPJO[\UNKLY/HJR

THZJOPULUHJO]VYULaLPNLU lILYWY…MLU:PL]VYQLKLY(YILP[ZH\MUHOTLVI

HSSL :JOYH\ILU \UK 4\[[LYU KLY /HJRLU MLZ[

HUNLaVNLUZPUK

;9(5:769;

=LY^LUKLU :PL KHa\ KHZ ]VYKLYL ;YHUZWVY

[YpKJOLU VKLY TVU[PLYLU :PL KPL :LP[LUYpKLY

-HSSZILPKLVILUNLUHUU[LUA\ILO€Y[LPSLMLOSLU

ZVSS[LU ILMLZ[PNLU :PL KPL /HJRTHZJOPUL N\[

H\MLPULY7HSL[[L\UKSHKLU:PLZPLTP[LPULT

.HILSZ[HWSLYH\MLPUNLLPNUL[LZ;YHUZWVY[MHOY aL\N

(SSL)LZJOYLPI\UNLU\UK=LYHUZJOH\SPJO\UNLUZPUK\U]LYIPUKSPJO

+PL/LYZ[LSSLYÄYTHILOpS[ZPJOKHZ9LJO[]VYPOYL7YVK\R[LVOUL

=VYHUR…UKPN\UN [LJOUPZJO \UK p\LYSPJO a\ ]LYpUKLYU ^LUU ZPL

LZM…YU€[PNOpS[

05+0*,+,3*65;,50+6

0UMVYTHJPVULZ`UVYTHZNLULYHSLZ

4HYJHJP}ULPKLU[PÄJHJP}U

*VUKPJPVULZ`SxTP[LZKL\[PSPaHJP}U

.HYHU[xH

7\LZ[HLUM\UJP}U

(ILY[\YHKLSLTIHSHQL

*HYHJ[LYxZ[PJHZ[tJUPJHZ

,X\PWVZ`HJJLZVYPVZ

:L|HSLZKLH]PZV

<ZV

0UMVYTHJPVULZYLSH[P]HZHSHZLN\YPKHK

KLS[YHIHQV

7\LZ[HLUTHYJOHJVUTV[VY

KL[PLTWVZ

+LZJYPWJP}UKLSVZTHUKVZ`WHY[LZ

WYPUJPWHSLZ

<[PSPaHJP}UKLSVZTHUKVZ

5V[HZWHYHLS[YHIHQVJVUSHTV[VHaHKH

9LN\SHJPVULZ

4HUJLYHZKLN\xH

,ZWVS}U

*mY[LYKLWYV[LJJP}UMYLZH

(YIVS7;6

(Q\Z[LKLSHJVYYLH

9\PKVHtYLV

=PIYHJPVULZKLSHZTHUJLYHZ

4HU[LUPTPLU[V

4VU[HQL`KLZTVU[HQL

0UZ[HSHJP}UMYLZH

;YHUZWVY[L

79,40:(

(U[LZ KL SH \[PSPaHJP}U KL SH

TmX\PUHSLHUJVUJ\PKHKVLZ[L

THU\HS`N\mYKLUSVWHYHM\[\YHZ

JVUZ\S[HZ

,SMHIYPJHU[LZLYLZLY]HLSKLYL

JOVKLLMLJ[\HYTVKPÄJHJPVULZ`

ZPUPUJ\YYPYLUZHUJPVULZW\LZ[V

X\LWLYTHULaJHUSHZJHYHJ[LYx

Z[PJHZ[tJUPJHZWYPUJPWHSLZKLZLN\YPKHK

,Z[mWYVOPIPKHSHYLWYVK\JJP}UVSHKPM\ZP}UKL

LZ[LTHU\HSZHS]VWYL]PHH\[VYPaHJP}ULZJYP[H

WVYWHY[LKLSMHIYPJHU[L

,SZPTIVSVHYYPIHSSHTH:\H[LUJP}UJ\HU

KVZLVMYLJL\UHPUMVYTHJP}UPTWVY[HU[L

WHYHSHZLN\YPKHKKLSHWLYZVUH"PNUVYHUKV

LZ[HZPUMVYTHJPVULZW\LKLUJVYYLYLSYPLZ

NVKLSLZPVULZH\UNYH]LZVKLT\LY[L

04769;(5;,

3HPUZJYPWJP}U¸04769;(5;,¹PUKPJHWYL

JH\JPVULZLZWLJPHSLZX\LOH`X\L[VTHY

WHYHUVJH\ZHYKH|VZHSHTmX\PUH

05-694(*065,:

@5694(:.,5,9(3,:

70,A(:+,9,7<,:;6

3LZ HJVUZLQHTVZ ]P]HTLU[L X\L LTWPLLU

L_JS\ZP]HTLU[L

70,A(: +, 9,7<,:;6

690.05(3,:

3VZ WLKPKVZ [PLULU X\L ZLY

LMLJ[\HKVZ VIZLY]HUKV SHZ UVYTHZ JVU

[LUPKHZ LU LS *H[mSVNV KL SHZ WPLaHZ KL

YLW\LZ[V

4(5;,5040,5;6+,346;69

,STHU\HSKLSTV[VYJ\`HJVWPHHJVTWH|H

J\HSX\PLYTmX\PUHJVU[PLULSHZWYLZJYPWJPV

ULZULJLZHYPHZWHYHZ\\ZV`THU[LUPTPLU

[V

56;(:

3VZ [tYTPUVZ +,9,*/6 L 0A8<0,9+6 \[P

SPaHKVZLULSWYLZLU[LTHU\HSWHYHLSLNPYSH

WVZPJP}UKLSVZKPMLYLU[LZJVTWVULU[LZZL

YLÄLYLUZPLTWYLHSZLU[PKVKLTHYJOHUVYTHS

LZKLJPYHSHTmX\PUH]PZ[HKLZKLLSVWLYHKVY

LUZ\WVZPJP}UKLN\xH

4(9*(*065,0+,5;0-0*(*065

(SYLJPIPYSHTmX\PUHJVU[YVSLUSHL_PZ[LUJPH

KLSH[HYQL[HKLPKLU[PÄJHJP}UJVUSHTHYJH*,

`LSUƒTLYVKLTn[YPJ\SHJVSVJHKHZVIYLLS

ZVWVY[LKLSTHUUPSSHY

43

*65+0*065,:@3040;,:

+,<;030A(*065

.(9(5;0(

4\JOHZNYHJPHZWVYOHILYHKX\PYPKVU\LZ[YV

U\L]VTVKLSVWHYHLSHYHKVKLS[LYYLUV

3HÄUHSPKHKKLLZ[LTHU\HSLZVMYLJLYPUKP

JHJPVULZNLULYHSLZZVIYLLSM\UJPVUHTPLU[V

`LSTHU[LUPTPLU[VKLLZ[LTVKLSV

,UJHZVKLL]LU[\HSLZWYVISLTHZKLJHYmJ[LY

[tJUPJVJVU[HJ[LUJVU:\*VUJLZPVUHYPVKL aVUH

,Z[HTmX\PUHOHZPKVKPZL|HKHJVTV

TV[VHaHKHWHYHZLYLTWSLHKHZLN‚U

SHZWYLZJYPWJPVULZJVYYLZWVUKPLU[LZ

HSHZKLZJYPWJPVULZ`HSHZHK]LY[LUJPHZYLSH

[P]HZHSHZLN\YPKHKVMYLJPKHZLULZ[LTHU\HS

KLPUZ[Y\JJP}U

*\HSX\PLYV[YV[PWVKL\[PSPaHJP}ULZ[m

L_JS\PKVKLSHZWYLZJYPWJPVULZ

,S MHIYPJHU[L KLJSPUH J\HSX\PLY YL

ZWVUZHIPSPKHK WVY KH|VZ KLIPKVZ H V[YHZ

\[PSPaHJPVULZ"LSYPLZNVLZ[m[V[HSTLU[LHJHYNV

KLS\Z\HYPV

:LPUJS\`LLUSH\[PSPaHJP}UZLN‚USHZ

WYLZJYPWJPVULZ[HTIPtUSVYLSH[P]VHS

\ZVHSTHU[LUPTPLU[V`HSHZYLWH

YHJPVULZWYLZJYP[HZWVYLSMHIYPJHU[L

:}SV SHZ WLYZVUHZ X\L [PLULU JVU

MPHUaH JVU SH TV[VHaHKH ` X\L

YLJVUVJLU SVZ WLSPNYVZ PU[YxUZLJVZ

W\LKLU \[PSPaHYSH YLWHYHYSH ` LMLJ[\HY LS

THU[LUPTPLU[V

4VKPMPJHJPVULZ HYIP[YHYPHZ KL SH

TV[VHaHKH L_LU[HU HS MHIYPJHU[L

KLSHYLZWVUZHIPSPKHKWVYSVZKH|VZ

KLIPKVZHLZ[HZTPZTHZ

(KLTmZKLSHZHK]LY[LUJPHZJVU[L

UPKHZLULZ[LTHU\HSKLPUZ[Y\JJP}U

VIZLY]LU[HTIPtUSHZUVYTHZNLUL

YHSLZYLSH[P]HZHSHZLN\YPKHK`HSHWYL]LUJP}U

KLSVZHJJPKLU[LZKLSH*,,`KLS7HxZLULS

J\HSZL\[PSPaHSHTV[VHaHKH

:PJHILK\KHHSN\UHZVIYLSHZJH\ZHZ`SHZ

ZVS\JPVULZKL\UKL[LYTPUHKVPUJVU]LUPLU[L

JVU[HJ[LUHU\LZ[YVKPZ[YPI\PKVYH\[VYPaHKV

,Z[V LZ M\UKHTLU[HS K\YHU[L LS WLYPVKV KL

NHYHU[xHW\LZ[VX\LSHZYLWHYHJPVULZLMLJ

[\HKHZWVY[HSSLYLZUVH\[VYPaHKVZPU]HSPKHU

SHNHYHU[xH

(J\tYKLUZLX\LLSKPZ[YPI\PKVYWVZLL[VKVZ

SVZ PUZ[Y\TLU[VZ LZWLJPHSLZ SHZ LZWLJxÄ

JHJPVULZ[tJUPJHZ`SHZWPLaHZKLYLW\LZ[V

ULJLZHYPHZ WHYH LMLJ[\HY \UH YLWHYHJP}U

JVYYLJ[H

,ZWVYSV[HU[VVWVY[\UVX\LSVJVUZ\S[LU

LUJHZVKLK\KHZYLSH[P]HTLU[LHSHZLZWL

JxÄJHJPVULZ[tJUPJHZ`VSHZTVKHSPKHKLZKL

THU[LUPTPLU[V

,Z WVZPISL X\L WVY LYYVYLZ KL PTWYLZP}U V

]HYPHJPVULZLUSHWYVK\JJP}UHSN\UHZWmNPUHZ

KLLZ[LTHU\HSYLZ\S[LUPUL_HJ[HZ

*VUZ\S[LUWVYSV[HU[VHSKPZ[YPI\PKVYHU[LZ

KLOHILYHKX\PYPKVSHZ\ÄJPLU[LJVUÄHUaHJVU

SHTV[VHaHKHWHYHWVKLYLMLJ[\HYWLYZVUHS

TLU[LSHZVWLYHJPVULZKLTHU[LUPTPLU[V

7HYHWVZ[LYPVYLZPUMVYTHJPVULZZVIYLSH\[PSP aHJP}U`LSTHU[LUPTPLU[VKLSHTV[VHaHKH

LZ[mUKPZWVUPISLZSVZTHU\HSLZ[tJUPJVZKL

:\KPZ[YPI\PKVYH\[VYPaHKV

3VZ TH[LYPHSLZ KL U\LZ[YH MHIYPJHJP}U ZL

NHYHU[PaHUWHYHKVJLTLZLZL_JS\PKHZ

SHZ WHY[LZ LStJ[YPJHZ ` SHZ JVILY[\YHZ ` SH

JVTWH|xH ZL JVTWYVTL[L H SH Z\Z[P[\JP}U

NYH[\P[HKLSVZKL[HSSLZX\LZLOHIYmUYLJV

UVJPKVZKLMLJ[\VZVZ

3HTHUVKLVIYHULJLZHYPHWHYHSHYLWHYHJP}U

`SVZL]LU[\HSLZNHZ[VZKL[YHUZWVY[LZLYmU

HJHYNVKLS*SPLU[L

3H ZVSPJP[\K KL Z\Z[P[\JP}U IHQV NHYHU[xH `

SHKL]VS\JP}U[PLULX\LZLYKPYPNPKHZPLTWYL

HU\LZ[YV*LU[YV7PLaHZKL9LW\LZ[V`JVU

\UUV[HKLWLKPKVLULSJ\HSZLPUKPJHUSVZ

L_[YLTVZKLYLMLYLUJPHKLSHTV[VHaHKH

7VYSVX\LZLYLÄLYLHSVZTH[LYPHSLZJVTLY

JPHSLZ`WHY[PJ\SHYTLU[LHSVZTV[VYLZ]HSLU

SHZUVYTHZLZ[HISLJPKHZWVYU\LZ[YVWYV]LL

KVY`SHZZVSPJP[\KLZKLPU[LY]LUJP}U[LUKYmU

X\LZLYZVTL[PKHZHSVZJLU[YVZKLHZPZ[LUJPH

LZWLJPHSPaHKVZKLSHZKPMLYLU[LZaVUHZ

44

7<,:;(,5-<5*065

3,: 96.(46: 8<, 3,(5 *65

*<0+(+6 @ ;6;(34,5;, ,:;,

4(5<(3 (5;,: +, 765,9 ,5

-<5*0653(46;6(A(+(

56;(! ,S MHIYPJHU[L LZ[m JVUZ[HU[LTLU[L

LTWL|HKH LU SH TLQVYH KLS KPZL|V ` KL SH

JHSPKHKKLZ\ZWYVK\J[VZ

*VUZLJ\LU[LTLU[LHWLZHYKLX\LSHZPUMVY

THJPVULZJVU[LUPKHZLULSWYLZLU[LTHU\HS

ZLHUSHZTmZHJ[\HSPaHKHZKPZWVUPISLZLULS

TVTLU[V KL SH PTWYLZP}U LZ WVZPISL X\L

OH`H\UHZWLX\L|HZKPZJYLWHUJPHZLU[YLZ\

TV[VHaHKH ` LS WYLZLU[L THU\HS ,U JHZV

KLK\KHVWLYWSLQPKHKWVYSVX\LZLYLÄLYLH

LZ[LTHU\HS3LZYVNHTVZX\LJVU[HJ[LUJVU

U\LZ[YVKPZ[YPI\PKVYH\[VYPaHKV,Z[LTHU\HS

[PLUL X\L ZLY JVUZPKLYHKV WHY[L PU[LNYHU[L

KLSHTV[VHaHKH`[PLULX\LLZ[HYHKQ\U[VH

SHTPZTHLUJHZVKL]LU[H

*(9(*;,90:;0*(:;,*50*(:

4V[VY!

/VUKH.*.?WHYHTHZPUMVY

THJP}U]LHULSTHU\HSKLSTV[VYPUJS\PKHLU

LSZ\TPUPZ[YV

;YHUZTPZP}U!

WYPTHYPHKLJVYYLHZLJ\UKHYPH

KLLUNYHUHQLZ

*HTIPV!

KL]LSVJPKHKLZ94.HTHKL

]HYPHJP}U KL ]LSVJPKHK ‡ $ ‡

94$

-YLZH!

JVU J\JOPSSHZ PU[LYJHTIPHISLZ WHYH

HUJOV‚[PSKL`JT

=LSVJPKHK KL YV[HJP}U!

TxU YL]VS\JPV

ULZWVYTPU\[V"Tm_YL]VS\JPVULZWVY

TPU\[V

;VTHKLM\LYaH!

JPSxUKYPJH•

=LSVJPKHKKLYV[HJP}U!

YL]VS\JPVULZ

WVYTPU\[V

+PZWVZP[P]VKLZLN\YPKHK!

KLZHJVWSHTPLU[V

H\[VTm[PJVKLSH[YHUZTPZP}UHSZVS[HYSHJVY

YLZWVUKPLU[LWHSHUJHKLTHUKV

4HUJLYHZKLN\xH!

HQ\Z[HISLZLU[VKHZSHZ

WVZPJPVULZ

7LZV!

RNHWYV_PTHKHTLU[L

+PTLUZPVULZ!

_ _ JT/

+PTLUZPVULZKLSLTIHSHQL!

3_/_7

__JT

,8<076:@(**,:6906:-9,:(

-YLZH KL JT JVU WHZHKVY ` KPZJVZ

SH[LYHSLZ

(UJOVMYLZHKLHJT

-YLZHKLJTJVUWHZHKVY`KPZJVZSH[L

YHSLZKLWYV[LJJP}U

(**,:6906:

(WVYJHKVYHQ\Z[HISLJVUJVUL_P}U

7LX\L|H Y\LKH HU[LYPVY WHYH KLZWSHaH

TPLU[V

7HYLQHKLY\LKHZSH[LYHSLZWHYHKLZWSHaH

TPLU[V

04769;(5;,

(7,9;<9(+,3,4)(3(1,

:,j(3,:+,(=0:6

:HX\LU SH TV[VHaHKH KLS LTIHSHQL KL SH

ZPN\PLU[LTHULYH!

(IYHULSLTIHSHQLLUSHWHY[LZ\WLYPVY`X\P[LU

[VKHZSHZWHY[LZZ\LS[HZ

¸*<0+(+6¹

6IZLY]LU SHZ

HK]LY[LUJPHZYLSH[P]HZHSHZLN\

YPKHK`SHZZL|HSLZKLH]PZV

,ZWVS}U

7YVSVUNHJPVULZMYLZHZ

3LHUSHZPUZ[Y\JJPVULZKL\ZV

,MLJ[‚LU JVYYLJ[HTLU[L LS TVU[HQL KL SHZ

WHY[LZ]LHUÄN\YHZKL7mN `

¸*<0+(+6¹

7LSPNYV KL X\L

THK\YHZ

45

¸*<0+(+6¹

¸*<0+(+6¹

7LSPNYVKLIPKVH

J\JOPSSHZLUM\UJP}U`HWHY[LZ

NPYH[VYPHZ 4HU[LUNHU SLQVZ KL

THUVZ`WPLZ

5VKLQLUSHTmX\P

UHHSHSJHUJLKLSVZUP|VZ

¸*<0+(+6¹

JLUKPV

<:6

7LSPNYV KL PU

4HUKVHJLSLYH[VY

4HUKVLTIYHN\L

05-694(*065,:

9,3(;0=(:(3(

:,.<90+(+

3LHUJVUJ\PKHKVLSTHU\HSKL\ZVWHYH

[LULY\UHJVUÄHUaH[V[HSJVUSVZTHUKVZ`SH

\[PSPaHJP}UKLSHTV[VHaHKH(WYLUKHUHWHYHY

SHTmX\PUH`HKLZJVULJ[HYSVZTHUKVZ

YmWPKHTLU[L

,S\ZVKLSHTV[VHaHKHLZ[mWYVOPIPKVH

SVZTLUVYLZ`HSHZWLYZVUHZX\LUV[PLULU

JVUÄHUaHJVUSHTV[VHaHKH

,SVWLYHKVY[PLULX\LLZ[HYZLN\YVZPLTWYL

KLSHKPZ[HUJPHKLSHZJVZHZ`SHZWLYZVUHZKL

SHaVUHLUKVUKL[YHIHQHW\LZ[VX\LZLJVUZP

KLYHKPYLJ[HTLU[LYLZWVUZHISLJVUYLSHJP}UH

[LYLYVZLUJHZVKLKH|VZL]LU[\HSLZKPYLJ[VZ

VPUKPYLJ[VZKLIPKVZHSHTV[VHaHKH

7VUNHUJ\PKHKVW\LZ[VX\LLSWLSPNYVKL

OLYPKHZHTHUVZ`WPLZJ\HUKVSHTV[VHaHKH

LZ[mLUM\UJP}ULZT\`LSL]HKV

<[PSPJLUSHTV[VHaHKHZ}SVJVULSTHUPSSHY

<[PSPJLUZ}SVJ\JOPSSHZKLYLW\LZ[V`HJJL

ZVYPVZVYPNPUHSLZWHYHNHYHU[PaHYSHZLN\YPKHK

`SHM\UJPVUHSPKHKKLSHTV[VHaHKH

5V LUJPLUKHU UP OHNHU M\UJPVUHY SH TV

[VHaHKH LU HTIPLU[LZ JLYYHKVZ ,S TV[VY

KLJVTI\Z[P}UPU[YVK\JLLULSHPYLNHZLZKL

KLZJHYNHWLSPNYVZVZ

46

5VYLSSLULULS[HUX\LKLSJHYI\YHU[LJ\HU

KVLSTV[VYLZ[mLUTV]PTPLU[V5VM\TLU

K\YHU[LLZ[HVWLYHJP}U

,ZHKLTmZHJVUZLQHISL\[PSPaHY\ULTI\KV

HTWSPVWHYHUVKLYYHTHYLSJHYI\YHU[LZVIYL

LSTV[VYVSHJHYYVJLYxH

3HaVUHHK`HJLU[LHSHKLZJHYNHKLSTV[VY

W\LKL SSLNHY H \UH [LTWLYH[\YH Z\WLYPVY H

SVZ‡*

*<0+(+67,30.96+,8<,4(+<9(:

3SL]LU[YHQLZHKOLYLU[LZ`aHWH[VZKLZL

N\YPKHKHU[PYLZIHS}U[V[HSTLU[LJLYYHKHZ

*VU[YVSLU X\L [VKVZ SVZ LSLTLU[VZ KL

MQHJP}ULZ[tUIPLUJLYYHKVZ

8\P[LU KL SH aVUH WVY Z\YJHY [VKHZ SHZ

WPLKYHZ OPSVZ ]PKYPVZ SL|HZ TL[HSLZ ` KL

[YP[VZ

5V \[PSPJLU SH TV[VHaHKH ZP SVZ KPZWV

ZP[P]VZ KL ZLN\YPKHK UV ZL LUJ\LU[YHU LU

WLYMLJ[VLZ[HKV

:PJOVJHUJVU\UVIQL[VK\YHU[LLS[YH

IHQV WHYLU SH TV[VHaHKH ` JVU[YVSLU ZP SH

TPZTHOHZ\MYPKVKH|VZ

(KLTmZ WVUNHU J\PKHKV J\HUKV LU

NYHUHUSHTHYJOHH[YmZWHYHUVZLYH[YVWLS

SHKVZ

:PWPLYKLULSLX\PSPIYPVKLQLUPUTLKPH[HTLU[L

SLTHUJLYHZ"LSKPZWVZP[P]VKLWHYHKHKLSTV

[VYVLSKLKLZJVUL_P}UZLN‚USVZTVKLSVZ

PU[LY]LUKYmUPUTLKPH[HTLU[L

*VTWYLUKLYmU SH PTWVY[HUJPH X\L [PLUL LS

KPZWVZP[P]V KL WHYHKH KLS TV[VY WHYH :\

ZLN\YPKHK!UVSVTHUPW\SLU

3H]LSVJPKHKKLSHTV[VHaHKH[PLULX\L

KLZ[HYYLSHJPVUHKHZPLTWYLJVULSHTIPLU[L`

LSLZ[HKVKLLQLYJPJPVKLSHTV[VHaHKH

;YHIHQLUZ}SVHSHS\aKLSKxHVJVU\UH

S\aHY[PÄJPHSZ\ÄJPLU[L

5V KLQLU U\UJH SH TV[VHaHKH ZPU J\

Z[VKPH

5V [YHIHQLU ZVIYL KLJSP]LZ KLTHZPHKV

M\LY[LZVX\LKL[VKHZMVYTHZUVNHYHU[PJLU

\UHZ\ÄJPLU[LZLN\YPKHKKLLZ[HIPSPKHK

7HYHWYL]LUPYLSYPLZNVKLPUJLUKPV!

UVYLSSLULUL_JLZP]HTLU[LLS[HUX\L

L]P[LU SHZ PUJSPUHJPVULZ KL SH TV[VHaHKH

K\YHU[LLSTHU[LUPTPLU[V`SHYLN\SHJP}UZP

LULS[HUX\LOH`JHYI\YHU[L

K\YHU[LLS\ZVTHU[LUNHU[VKHZSHZWHY[LZ

SPTWPHZ[\IVZKLLZJHWLJHILaHKLSHHJ\

T\SHJP}UKLOPLYIH

7<,:;(,54(9*/(

*6546;69

+,;0,476:

TP[HKKLSHJHYYLYH

7VUNHU J\PKHKV JVU X\L LS HWHNHKV ZL

]LYPÄX\L LU WVZPJP}U KL HYYHUX\L -PN

KL[) 9LÄtYHUZLHSTHU\HSKL\ZV`THU[LUPTPLU[V

KLSTV[VYZ\TPUPZ[YHKVLUHKQ\U[V

*HKH ]La X\L LZ[tU H W\U[V KL WVULY LU

THYJOHLSTV[VY]LYPÄX\LUX\L!

,TW\ULUSHTHUPQHKLSHW\LZ[HLUTHYJOH

-PNKL[,JVU\UHTHUVZVSH[PYLUZ\H

]LTLU[LOHZ[HX\LZLLUNHUJOLLS[YPUX\L[L

S\LNVKLU\U[PY}U

LULS[HUX\LOH`HJHYI\YHU[L

SHJHQHKLHSPTLU[HJP}UKLSHJLP[LHSJHUJL

LSUP]LSJVYYLJ[V-PNKL[(

3HJ\LYKHJVULSTV[VYLUTHYJOHUV[PLUL

X\LZLYZVS[HKHKLNVSWLZPUVHJVTWH|HKH

OHZ[HX\LUV]\LS]HHLZ[HYJVTWSL[HTLU[L

LUYVSSHKH

SHWHSHUJHKLTHUKVKLSHJHQH-PNKL[

(ZLHLUWVZPJP}UUL\[YH5

7VUNHUSHTHUPQHKLSNHZ-PNKL[(H

7HYHHWHNHYLSTV[VYHJJPVULULSHWHNHKV

-PN KL[ ) SSL]mUKVSV H SH WVZPJP}U KL

¸WHYHKH¹

47

+,:*907*065+,36:4(5+6:@+,

3(:7(9;,:7905*07(3,:

4HUPQHKLSNHZJVUHWHNHKVKLTV[VY

7HSHUJHKLTHUKVTHYJOHKLHYHKV

4HUJLYH

9LN\SHJP}U]LY[PJHSTHUJLYHZ

9LN\SHJP}UOVYPaVU[HSTHUJLYHZ

7HSHUJHKLTHUKVKLSJHTIPV

4HUPQHKLW\LZ[HLUTHYJOHTV[VY

0U[YVK\JJP}UJHYI\YHU[L

*mY[LYKLWYV[LJJP}UJVYYLHZ

*mY[LYKLWYV[LJJP}UMYLZH

-YLZHZ

,ZWVS}U

*HIHSSL[L

<;030A(*065+,36:4(5+6:

7VUNHUSHTHYJOHKLZLHKHSSL]HUKVSHWHSHU

JHKLTHUKV-PNKL[LUJVYYLZWVUKLU

JPHJVUSHTHYJOHWYL]PHTLU[LLSLNPKH!‡‡

V4HYJOH([YmZPUKPJHKHZVIYL

LSZLSLJ[VYZP[\HKVZVIYLLSJHTIPV-PN

,STV]PTPLU[VKLSHWHSHUJHKLSJHTIPV-PN

KL[[PLULX\L]LYPÄJHYZLZPLTWYLJVULS

TV[VYHSTxUPTV`SHWHSHUJHTHYJOHZ-PN

KL[KLZLTIYHNHKH

,U J\HSX\PLY JHZV UV HJJPVULU U\UJH JVU

M\LYaHK\YHU[LLSKLZWSHaHTPLU[V

7HYHLTWLaHYH[YHIHQHY[YHZOHILYHJLSLYHKV

LS TV[VY [PYLU Z\H]LTLU[L SH WHSHUJH X\L

THUKHSHTHYJOHKLHYHKV-PNKL[WV

UPLUKVKL[HSMVYTHSHMYLZHLUYV[HJP}U

7HYH KL[LULY LU J\HSX\PLY TV

TLU[V SH YV[HJP}U KL SH MYLZH

Z\LS[LUSHWHSHUJHX\LTHUKHSH

THYJOHKLHYHKV-PNKL[KPZWVZP[P]V

KLWYL]LUJP}UKLSVZHJJPKLU[LZ

56;(:7(9(,3;9()(16

*653(46;6(A(+(

*VUTV[VYLUJLUKPKVHWV`LUSHZJ\JOPSSHZ

LULS[LYYLUV`[LUPLUKVJVUM\LYaHSHTV[VH aHKH PU[YVK\aJHU LU LS [LYYLUV LS LZWVS}U

ÄNKL[

;PYLUSHWHSHUJH-PNKL[ZVIYLSHTHU

JLYHWHYHX\LSHMYLZHWLUL[YLLULS[LYYLUV

3L]HU[LUSPNLYHTLU[LSHMYLZHTLKPHU[LSH

THUJLYHWHYHX\LSHTV[VHaHKHZLT\L]H

OHJPHHKLSHU[L

56;(!

,SLZWVS}UK\YHU[LLS[YHIHQV[PLUL

X\L WLYTHULJLY

ZPLTWYL

PU[YVK\JPKV LU LS

[LYYLUV

48

9,.<3(*065,:

4(5*,9(:+,.<0(

3H YLN\SHJP}U LU LS ZLU[PKV ]LY[PJHS HS[V

WLYTP[L[LULYWVZPJPVULZX\LZLVI[PLULU

\[PSPaHUKVSHWHSHUJHÄNKL[

3HYLN\SHJP}ULULSZLU[PKVOVYPaVU[HSSH[L

YHSTLU[LWLYTP[L[LULYWVZPJPVULZX\LZL

VI[PLULU\[PSPaHUKVLSWVTVÄNKL[

,:76365

*VSVX\LU LS LZWVS}U LU JVYYLZWVUKLUJPH

KLSO\LJVJLU[YHS`S\LNVISVX\tLUSVJVULS

WHZHKVYJVYYLZWVUKPLU[L-PNKL[(

3H WYVM\UKPKHK ` SH VZJPSHJP}U KLS LZWVS}U

ZLHQ\Z[HUTLKPHU[LSVZ[VYUPSSVZ-PNKL[

)`*

*(9;,9+,796;,**065

-9,:(

-PN

3H MYLZH LZ[m WYV[LNPKH WVY JmY[L

YLZ X\L [PLULU X\L LZ[HY TVU[HKVZ

ZPLTWYL K\YHU[L LS [YHIHQV*<0+(+6 3H

PUZ[HSHJPVU KL SVZ JmY[LYLZ KL WYV[LJJP}U

LZ \UH VISPNHJP}U KL WYL]LUJP}U KL SVZ

HJJPKLU[LZ`[PLULX\LZLYVISPNH[VYPHTLU[L

LMLJ[\HKHHU[LZKLSHW\LZ[HLUZLY]PJPVKL

SH TV[VHaHKH H [YH]tZ KL SVZ [VYUPSSVZ KL

ÄQHJP}U=LYPÄX\LULSJPLYYLJVYYLJ[VHU[LZKL

J\HSX\PLY\[PSPaHJP}U

(9)637;6

3HTV[VHaHKHKPZWVULKL\UmYIVS7;6WHYH

HWSPJHJPVULZZ\WSLTLU[HYPHZ-PNKL[

7HYH\[PSPaHYSH7;6X\P[LUSHJVILY[\YHKL

WYV[LJJP}U-PN KL[HÅVQHUKVSVZ[VYUPS

SVZJVYYLZWVUKPLU[LZ-PN KL[

49

7HYH YHaVULZ KL ZLN\YPKHK ZP

UV \[PSPaHKV LS mYIVS 7;6 [PLUL

X\L LZ[HY J\IPLY[V WVY SH TPZTH

WYV[LJJP}U

3HZ JHYHJ[LYxZ[PJHZ ` LS U‚TLYV KL YL]VS\

JPVULZKLSmYIVS7;6ZLPUKPJHULUSH[HISH

[tJUPJH

(1<:;,

+,3(*699,(

9<0+6(,9,6

*<0+(+6

3H MYLZH [PLUL X\L LTWLaHY H

NPYHY OHJPH HKLSHU[L KLZW\tZ KL OHILY HJ

JPVUHKVLSTHUKVJVYYLZWVUKPLU[L

5P]LSKLWYLZP}UHJ‚Z[PJHJVU[PU\VLX\P]H

SLU[L`WVUKLYHKVLULSZP[VKLN\xHTLKPKV

HTL[YVKLSHZTHUJLYHZ`HKLSZ\LSV

=HSVYTm_PTV!K)(JVUTV[VY.?

/VUKH9VIPU,@

,USHWVZPJP}UKLKLZJHUZVLS[LUZVYKLJVY

YLHÄNKL[[PLULX\LHWV`HYZVIYLZ\

WYVWPHNVTHKLNVSWLÄNKL[

=0)9(*065,:+,3(:4(5*,9(:

*\HUKVSHWHSHUJHKLTHUKVZLLUJ\LU[YH

HSÄUHSKLZ\JHYYLYHWVZPJP}UKL[YHIHQVSH

KPZ[HUJPH LU[YL SHZ KVZ L_[YLTPKHKLZ KL SH

JVYYLH-PNKL[[PLULX\LZLYPN\HSH

TT

9LN\SLUSHJVYYLH[YHWLaVPKHSKLZWSHaHUKV

LSTV[VYHSVSHYNVKLSVZVQHSLZKLSIHZ[PKVY

HSJ\HSLZ[mHUJSHKV

*VUJVYYLH[LUZHWVZPJP}UKL[YHIHQVHQ\Z[LU

SHJHYYLYHKLSVZHWV`VZZ\WLYPVYLPUMLYPVYÄN

KL[`KLTHULYHX\L!

SHKPZ[HUJPHLU[YLJVYYLH`HWV`VZ\WLYPVY

ZLHPN\HSHTT

SHKPZ[HUJPHLU[YLJVYYLH`HWV`VPUMLYPVYZLH

PN\HSHTT

50

=HSVYHSJ\HKYHKVTLKPVWVUKLYHKVLUMYL

J\LUJPHKLSHZ]PIYHJPVULZKLSHZTHUJLYHZ

;PLTWVKLPU[LNYHJP}UZLNWVUKLYHJP}U

ZLN‚U0:6

=HSVY Tm_PTV! TZLN JVU TV[VY .?

/VUKH9VIPU,@

4(5;,5040,5;6

04769;(5;,

3\IYPX\LUJVUHJLP[LWLYP}KPJHTLU[LSHZ

HY[PJ\SHJPVULZSVZOPSVZKLTHUKVLSWLYUV

KLSZVWVY[L[LUZVYKLSHJVYYLH

4HU[LUNHU SH TmX\PUH ` SHZ J\JOPSSHZ

SPTWPHZ

=LYPÄX\LU WLYP}KPJHTLU[L WVY SV TLUVZ

\UH]LaWVYLZ[HJP}ULSJPLYYLKLSVZ[VYUPSSVZ

WYPUJPWHSTLU[LSVZKLSHMYLZH

7HYHLSJHTIPVKLSHJLP[L`SHZV[YHZVWLYH

JPVULZKLTHU[LUPTPLU[VKLSTV[VYJHUKLSH

ÄS[YVHPYLYLN\SHJPVULZJVUZ\S[LUSHSPIYL[H

TV[VYPUJS\PKHLULSZ\TPUPZ[YV

04769;(5;,

;VKVZSVZLSLTLU[VZKLSJHTIPV`KLSH[YHU

ZTPZP}UZVULUIH|VKLHJLP[L"JVSVJHUKVSH

TV[VHaHKHLUOVYPaVU[HSOHJLMHS[HJVU[YVSHY

ZPLTWYLLSUP]LSKLSHJLP[LH[YH]tZKLS[HW}U

ÄNKL[(`YLSSLULUZPULJLZHYPVH[YH

]tZKLSTPZTV[HW}U([YH]tZKLS[HW}UKL

KLZHN\L-PNKL[)W\LKLUJHTIPHYLS

HJLP[LKLSH[YHUZTPZP}U\[PSPaHUKVHJLP[L:(,

>"JHWHJPKHKKLSHJHQH!3

*VU[YVSLULSUP]LSKLSHJLP[LJHKH]La]H`HU

H \[PSPaHY SH TV[VHaHKH ` Z\Z[P[‚`HUSV JHKH

OVYHZKL[YHIHQVWVYSVX\LZLYLÄLYLHS

TV[VY]LHUSHSPIYL[HKLSJVUZ[Y\J[VY

ZLU[PKV

KLTHYJOH

465;(1,@+,:465;(1,

05:;(3(*065+,3(-9,:(

,SmYIVSWVY[HOLYYHTPLU[HLZ[mYLH

SPaHKV JVU \U WLYÄS OL_HNVUHS WHYH

WLYTP[PYSHPUZ[HSHJP}UYmWPKHKLSHMYLZH

3PTWPLUJVUJ\PKHKVSVZJ\IVZKLSHMYLZH`

LSmYIVSWVY[HOLYYHTPLU[H`LUNYmZLUSVWHYH

MHJPSP[HYZ\TVU[HQL`KLZTVU[HQL

0U[YVK\aJHUSVZJ\IVZKLSHZMYLZHZ`KLS

KPZJV ZVIYL LS mYIVS WVY[HOLYYHTPLU[H V

LU[YLLSSVZTPZTVZ`MxQLUSVZH[YH]tZKLSVZ

WHZHKVYLZ-PNKL[7

+\YHU[LLSTVU[HQLWVUNHULUMHZLSHMYLZH

JVTVPUKPJHKVLUSH-PN

3H WHY[L JVY[HKVYH KL SHZ J\JOPSSHZ [PLUL

X\LLZ[HYZPLTWYLKPYPNPKHLULSZLU[PKVKL

51

SHTHYJOHHKLSHU[L

(SLTWLaHYLS[YHIHQV]LYPÄX\LUJOL[VKVZ

SVZ[VYUPSSVZ`SHZ[\LYJHZKLSHZJ\JOPSSHZLZ[tU

JLYYHKVZHMVUKV

;9(5:769;,

7HYHSVZKLZWSHaHTPLU[VZ\[PSPJLUSHWLX\L|H

Y\LKHKL[YHUZMLYLUJPHWHYH[YH`LJ[VZIYL]LZ

(S[LYUH[P]HTLU[L TVU[LU SHZ Y\LKHZ KL

[YHUZMLYLUJPHSH[LYHSLZ-HS[HUKVSVZHJJLZV

YPVZ ZVIYLKPJOVZ HUJSLU IPLU SH TV[VHaHKH

ZVIYL\UHWHSL[H`WVYTLKPVKL\UHJHYYL

[PSSHLSL]HKVYHJmYN\LUSHZVIYL\UTLKPVKL

[YHUZWVY[LHW[V

+LZJYPWJPVULZLPS\Z[YHJPVULZUV]PUJ\SHU,SMHIYPJHU[LZLYLZLY]H

LSKLYLJOVKLHWVY[HYHZ\ZWYVK\J[VZSHZTVKPÄJHJPVULZ[tJUPJHZ

`LZ[t[PJHZULJLZHYPHZZPUWYL]PVH]PZV

05/6<+:67.(=,

0UMVYTH[PLZLUHSNLTLUL]VVYZJOYPM[LU

5

4LYRPUNLUPKLU[PÄJH[PL

5

=VVY^HHYKLULUNLIY\PRZNYLUaLU

5

.HYHU[PL

5

0UILKYPQMZ[LSSPUN

<P[WHRRLU

5

;LJOUPZJOLRLUTLYRLU

5

>LYR[\PNLULUHJJLZZVPYLZ

5

>HHYZJO\^PUNZIVYKLU

5

.LIY\PR

0UMVYTH[PLZTI[KL]LPSPNOLPKVWOL[^LYR

5

:[HY[TL[]PLY[HR[TV[VY

5

)LZJOYPQ]PUN]HUKLILKPLUPUNLU

LUILSHUNYPQRLVUKLYKLSLU

5

.LIY\PR]HUKLILKPLUPUNLU

5

(HUTLYRPUNLU]VVYKLIL^LYRPUN

TL[KLTV[VYOHRMYLLZ

5

(MZ[LSSPUNLU

9PJO[PUNZHYTLU

5

:[L\UZ[HUN

5

)LZJOLYTJHY[LY]VVYKLMYLLZ

5

(HUKYPQMHZ

5

(MZ[LSSPUN]HUKLKYPQMYPLT

6

3\JO[NLS\PK

6

=PIYH[PLZHHUKLYPJO[PUNZHYTLU

6

6UKLYOV\K

4VU[HNLLUKLTVU[HNL

-YLLZPUZ[HSSH[PL

6

6

6

;YHUZWVY[

6

),3(5.9012

/L[ VWZJOYPM[ ¸),3(5.9012¹ K\PK[ KL IPQaVU

KLYL]VVYaVYNZTHH[YLNLSLUHHUVTKLTHJOPUL

UPL[[LILZJOHKPNLU

05-694(;0,:,5(3.,4,5,

=669:*/90-;,5

9,:,9=,65+,9+,3,5

/L[^VYK[KYPUNLUKHHUNLYHKLULURLS

690.0

5,3,9,:,9=,65+,9+,3,5

[LNLIY\PRLU

+L ILZ[LSSPUNLU KPLULU \P[NL]VLYK [L ^VYKLU

]VSNLUZKL]VVYZJOYPM[LUKPLaPJOPUKLJH[HSVN\Z

]HUKLYLZLY]LVUKLYKLSLUIL]PUKLU

65+,9/6<+=(5+,46;69

+L ]VVYZJOYPM[LU ]VVY OL[ NLIY\PR LU OL[ VU

KLYOV\K ]HU KL TV[VY IL]PUKLU aPJO PU OL[

YLZWLJ[PL]LSPQRLOHUKIVLR^HHY]HUPLKLY[VLZ[LS

]VVYaPLUPZ

((54,9205.,5

+L\P[KY\RRPUNLU

9,*/;:

LU

3052:

KPLPUKLaL

HHU^PQaPUNLUNLIY\PR[^VYKLUVTKL]LYZJOPS

SLUKLVUKLYKLSLU[LSVRHSPZLYLUIL[YLRRLUaPJO

Z[LLKZVWKLUVYTHSL]LYZULSSPUNZYPJO[PUN]HU

OL[[VLZ[LSK^aVWKLTHJOPUL]HU\P[OL[aPJO[

]HUKLHYILPKLYKPLHHUOL[Z[\\YaP[

=669>669+

3LLZ KLaL NLIY\PRZHHU^PQaPUN aVYN]\SKPN]VVYOL[NLIY\PR]HUKL

THJOPULLUIL^HHYaL]VVY]LYKLYL

YHHKNL]PUNLUVW

+LJVUZ[Y\J[L\YILOV\K[OL[YLJO[

]LYHUKLYPUNLU HHU [L IYLUNLU aVUKLY ]VVYHMNHHUK ILYPJO[ LU aVUKLY NL]VSNLU aVSHUN OPQ KL

ILSHUNYPQRZ[L [LJOUPZJOL RLUTLYRLU LU ]LPSPN

OLPKZ]VVYZJOYPM[LUUHSLLM[

+LYLWYVK\J[PLVMKL]LYZWYLPKPUN]HUKLaLNL

IY\PRZHHU^PQaPUNLUPZ]LYIVKLUILOHS]LPUKPLU

ZJOYPM[LSPQRKVVYKLMHIYPRHU[NLTHJO[PNK

/L[ IV]LU HHUNLK\PKL Z`TIVVS ]YHHN[ \^

HHUKHJO[PUKPLULLUILSHUNYPQRLPUMVYTH[PL

]VVY KL ]LPSPNOLPK ]HU KL WLYZVULU ^LLY

NLNL]LU ^VYK[ )PQ UPL[ UHSL]PUN ]HU KLaL

PUMVYTH[PLZ R\UULU LYUZ[PNL ]LY^VUKPUNLU

VMaLSMZKVVKZNL]HSSLUVU[Z[HHU

5 3

4,9205.,50+,5;0-0*(;0,

*VU[YVSLLY IPQ VU[]HUNZ[ ]HU KL THJOPUL KL

HHU^LaPNOLPK]HUOL[PKLU[PÄJH[PLWSHH[QLTL[OL[

TLYR¸*,¹LUYLNPZ[YH[PLU\TTLYKH[\VWKL

VUKLYZ[L\UPUN]HUOL[Z[\\YR\U[]PUKLU

=669>((9+,5,5

.,)9<02:.9,5A,5

.LMLSPJP[LLYKTL[KLHHURVVW]HU\^UPL\^

TV[VYOHRMYLLZTVKLS]VVYOL[]LSK

+LaLHHU^PQaPUNLUOLIILU[V[KVLS\KLTH_P

THSL ^LYRPUNZWYLZ[H[PLZ LU OL[ VUKLYOV\K

]HUKP[TVKLSTLKL[LKLSLU

.LSPL]LaPJO]VVYLSR[LJOUPZJOWYVISLLTHHU

\^]LY[YV\^LUZKLHSLY[L^LUKLU

+LaL THJOPUL ^LYK HSZ TV[VYOHR

MYLLZ VU[^VYWLU ]VVY LLU NLIY\PR

]VSNLUZKL]VVYZJOYPM[LUPUV]LYLLU

Z[LTTPUNTL[KLILZJOYPQ]PUNLULUTL[KL

^HHYZJO\^PUNLU TI[ KL ]LPSPNOLPK KPL PU

KLaLHHU^PQaPUNLU^LLYNLNL]LUaPQU

0LKLYHUKLYNLIY\PRZ[`WLTHHR[NLLU

KLLS\P[]HUKLaL]VVYZJOYPM[LU

+LMHIYPRHU[RHUUPL[]LYHU[^VVYKLSPQR

^VYKLUNLOV\KLU]VVYZJOHKLZKPL\P[HUKLYL

HHU^LUKPUNLU]VVY[RVTLU"KP[YPZPJVPZNLOLLS

[LUSHZ[L]HUKLNLIY\PRLY

+L UH]VSNPUN ]HU KL ILWHSPUNLU

TI[ OL[ NLIY\PR OL[ VUKLYOV\K

LU KL YLWHYH[PLZ ]VVYNLZJOYL]LU

KVVYKLMHIYPRHU[THRLUVVRKLLS\P[]HUKL

]VVYZJOYPM[LU

,URLS WLYZVULU KPL LLU aLRLYL ]LY

[YV\^KOLPK TL[ KL TV[VYOHRMYLLZ

OLIILULUKLNL]HYLULY]HURLUULU

TVNLUKLaLNLIY\PRLUYLWHYLYLULUOL[VU

KLYOV\K\P[]VLYLU

>PSSLRL\YPNLTVKPÄJH[PLHHUKLTV

[VYOHRMYLLZ Z[LSSLU KL MHIYPRHU[ ]YPQ

]HU KL ]LYHU[^VVYKLSPQROLPK ]VVY

ZJOHKLZKPLKHHY\P[R\UULUVU[Z[HHU

5HHZ[ KL ^HHYZJO\^PUNLU \P[ KLaL

NLIY\PRZHHU^PQaPUNLU KPLULU VVR

KL HSNLTLUL ]VVYZJOYPM[LU TI[

KL]LPSPNOLPKLU]LPSPNOLPKZ^L[NL]PUN]HUKL

,,*LU]HUOL[SHUK^HHYKLTV[VYOHRMYLLZ

NLIY\PR[^VYK[[L^VYKLUUHNL]VSNK

5 4

.(9(5;0,

.LSPL]LaPJO[L^LUKLUHHUVUaLNLH\[VYP

ZLLYKL KLHSLY PUKPLU LY [^PQMLS aV\ ILZ[HHU

VT[YLU[ KL VVYaHRLU LU KL VWSVZZPUN ]HU

LLUILWHHSKWYVISLLT

+P[PZ\P[LYZ[ILSHUNYPQRNLK\YLUKLKLNHYHU

[PLWLYPVKL]LYTP[ZL]LU[\LSLYLWHYH[PLZKPL

KVVYUPL[NLTHJO[PNKL^LYRWSHH[ZLU^VYKLU

\P[NL]VLYKKLNHYHU[PLHUU\SLYLU

+LURLYHHUKH[KL]LYRVWLYPUOL[ILaP[PZ]HU

HSSLZWLJPHSL^LYR[\PNLU[LJOUPZJOLRLUTLY

RLULUYLZLY]LVUKLYKLSLUUVVKaHRLSPQRVT

LLUJVYYLJ[LYLWHYH[PL\P[[L]VLYLU

/L[PZKHHYVTHHUNLYHKLUIPQPLKLYL[^PQMLS

VT[YLU[KLZWLJPÄJH[PLZLVKLVUKLYOV\KZ

WYVJLK\YLZJVU[HJ[TL[OLTVW[LULTLU

+VVY KY\RMV\[LU VM ]LYHUKLYPUNLU PU KL

WYVK\J[PL R\UULU LURLSL ISHKaPQKLU ]HU

KLaL HHU^PQaPUNLU VW LLU VUQ\PZ[L THUPLY

^LLYNL]LUaPQU

*VU[HJ[LLYK\ZVVRKL]LYRVWLY]VVYHSLLY\

]VSKVLUKL]LY[YV\^KOLPKTL[KLTV[VYOHR

MYLLZOLI[]LYRYLNLU]VVYHSLLYWLYZVVUSPQRKL

VUKLYOV\KZIL^LYRPUNLU\P[[L]VLYLU

=VVY]LYKLYLPUSPJO[PUNLUTI[OL[NLIY\PRLU

OL[VUKLYOV\K]HUKLTV[VYOHRMYLLZZ[HHU

KL[LJOUPZJOLHHU^PQaPUNLU[LYILZJOPRRPUN

IPQ\^NLH\[VYPZLLYKLKLHSLY

+L TH[LYPHSLU ]HU VUaL JVUZ[Y\J[PL OLI

ILU LLU NHYHU[PL ]HU [^HHSM THHUKLU

\P[NLaVUKLYK KL LSLR[YPZJOL KLSLU LU KL

HMKLRRPUNLU LU KL MHIYPLR ]LYWSPJO[ aPJO

KLaL TH[LYPHSLU IPQ LYRLUKL ZJOHKL NYH[PZ

[L]LY]HUNLU

+LHYILPKZRVZ[LUUVVKaHRLSPQR]VVYKLYLWH

YH[PLLUKLL]LU[\LSL[YHUZWVY[RVZ[LUaPQU[LU

SHZ[L]HUKLVWKYHJO[NL]LY

+LHHU]YHHN]VVYLLU]LY]HUNPUNPUNHYHU[PL

LU KL [LY\NNH]L TVL[LU HHU VUZ JLU[Y\T

]VVY YLZLY]LVUKLYKLSLU NLHKYLZZLLYK ^VY

KLU ]VVYaPLU ]HU LLU NLYLNLSK MVYT\SPLY

^HHYVW KL NLNL]LUZ ]HU KL IL[YLRRLSPQRL

TV[VYOHRMYLLZ^VYKLUHHUNLNL]LU

>H[KLJVTTLYJPwSLTH[LYPHSLULUKLKL[HPSZ

]VVYKLTV[VYLUIL[YLMMLUNLSKLUKL]VVY

ZJOYPM[LUKPLKVVYVUaLSL]LYHUJPLYZILWHHSK

^LYKLU LU KL PU[LY]LU[PLHHU]YHNLU KPLULU

HHU KL NLZWLJPHSPZLLYKL RSHU[LUKPLUZ[LU

]HU KL ]LYZJOPSSLUKL NLIPLKLU NLYPJO[ [L

^VYKLU

;,*/50:*/,2,54,92,5

05),+901-:;,3305.

.,30,=, +,A, ((5>01A05.,5

A69.=<3+0. ,5 *6473,,;

;,3,A,5=669(3,,9+,46

;69/(2-9,,: 05 >,9205. ;,

:;,33,5

4V[VY! /VUKH .*.? ]VVY ]LYKLYL

PUSPJO[PUNLUaPLOL[TLLNLSL]LYKLOHUKIVLR

]VVYKLTV[VY

;YHUZTPZZPL!KLLLYZ[LTL[YPLTKL[^LLKL

TL[YHKLY^LYR

:JOHRLSPUN! HHU ZULSOLKLU 94 ¶ ;V

[HSL ]LYOV\KPUNLU

H

$

H

$ 94

$

-YLLZ!\P[^PZZLSIHYLRSLPULOHRRLU]VVYLLU

^LYRIYLLK[L]HULUJT

+YHHPZULSOLPK! TPU[VLYLUTPU

4H_[VLYLUTPU

(HUKYPQM^LYR!*PSPUKYPZJO•

9V[H[PLZULSOLPK![VLYLUTPU

=LPSPNOLPKZWHS!H\[VTH[PZJOL\P[ZJOHRLSPUN

]HU KL [YHUZTPZZPL IPQ OL[ SVZSH[LU ]HU KL

IL[YLMMLUKLILKPLUOLUKLS

9PJO[PUNZHYTLU!HMZ[LSIHHYPUHSSLWVZP[PLZ

.L^PJO[!VUNL]LLYRN

(MTL[PUNLU!_ _ JT/

(MTL[PUNLU ]LYWHRRPUN! 3 ? / ? 7 _

_JT

((54,9205.¶+LMHIYPRHU[]LYWSPJO[aPJO

]VVY[K\YLUKOL[KLZPNULUKLR^HSP[LP[]HUKL

WYVK\J[LU[L]LYIL[LYLU

0UKLaLHHU^PQaPUNLUIL]PUKLUaPJOKLTLLZ[

IPQNL^LYR[LPUMVYTH[PLZKPLVWOL[VNLUISPR

]HUKLKY\RHHU^LaPN^HYLULUOL[PZKHHYVT

TVNLSPQR KH[ LY LURLSL RSLPUL KPZJYLWHU[PLZ

ILZ[HHU [\ZZLU \^ TV[VYOHRMYLLZ LU KLaL

NLIY\PRZHHU^PQaPUNLU

>LUK\aPJONLY\Z[IPQ[^PQMLSVMWLYWSL_P[LP[

VT[YLU[KLaLHHU^PQaPUNLU[V[VUaLNLH\[V

YPZLLYKLKLHSLY

+LaL NLIY\PRZHHU^PQaPUNLU THRLU LLU

UVVKaHRLSPQR KLLS \P[ ]HU KL TV[VYOHRMYLLZ

LUKPLULUIPQ]LYRVVWZ[LLKZIPQNL]VLNK[L

^VYKLU

>,92;<0.,5,5(**,:609,:

=669+,-9,,:

-YLLZ]HUJTTL[WPULUaPQKLSPUNZL

ZJOPQ]LU

-YLLZ]LYIYLKPUN]HUJT[V[JT

-YLLZ]HUJTTL[WPULUaPQKLSPUNZL

ILZJOLYTPUNZZJOPQ]LU

(**,::609,:

(MZ[LSIHYL]VYLU[YLRRLYTL[HHUZS\P[PUN

=VVYZ[LYVS]VVY]LYWSHH[ZPUN

APQKLSPUNZ^PLSWHHY]VVY]LYWSHH[ZPUN

),3(5.9012<0;7(22,5

>((9:*/<>05.:)69+,5

=LY^PQKLYKLTV[VYOHRMYLLZ]HUKL]LYWHR

RPUNHSZ]VSN[!

¸67.,3,;¹

¶=VSNKL^HHYZJO\

^PUNLUTI[KL]LPSPNOLPKLUKL

^HHYZJO\^PUNZIVYKLUVW

6WLUKL]LYWHRRPUNHHUKLIV]LURHU[

LU]LY^PQKLYHSSLWHWPLYLUVUKLYKLSLU

:[L\UZ[HUN

=LYSLUNZ[\RRLU]HUKLMYLaLU

3LLZKLNLIY\PRZHHU^PQaPUNLU

=VLYJVYYLJ[KLTVU[HNL]HUKLVUKLY

KLSLU\P[aPLÄNVWISHKaPQKLLU

5 5

¸67.,3,;¹

¶ =LYIYHUKPUNZ

NL]HHY

¸67.,3,;¹

VW LLU ]LPSPNL HMZ[HUK ]HU KL

THJOPUL

¸67.,3,;¹

/V\KLRPUKLYLU

¶.L]HHY^LNLUZ

TLZ PU ^LYRPUN LU YV[LYLUKL

VUKLYKLSLU /V\ OHUKLU LU

]VL[LUVWHMZ[HUK

¸67.,3,;

.HZOLUKLS

¶)YHUKNL]HHY

2VWWLSPUNZOLUKLS

.,)9<02

05-694(;0,:4);+,

=,030./,0+67/,;>,92

3LLZHHUKHJO[PNKLNLIY\PRZHHU^PQaPUNLU

[V[\]VSRVTLU]LY[YV\^KILU[TL[KLILKPL

UPUNLULUOL[NLIY\PR]HUKLTV[VYOHRMYLLZ

3LLYVWLLU]S\NNLTHUPLYOL[Z[VWWLU]HU

KLTHJOPULLUOL[\P[ZJOHRLSLU]HUKLIL

KPLUPUNLU

/L[ NLIY\PR ]HU KL TV[VYOHRMYLLZ THN

UPL[KVVYTPUKLYQHYPNLU^VYKLU\P[NL]VLYK

UVJO KVVY WLYZVULU KPL LY UPL[ ]LY[YV\^K

TLLaPQU

+LHYILPKLYKPLU[Z[LLKZKL]LPSPNOLPKZHM

Z[HUKLU[Va]HUWLYZVULULU]VVY^LYWLU

PU HJO[ [L ULTLU ]LYTP[Z OPQ KPYLJ[ ]LYHU[

^VVYKLSPQR ^VYK[ NLZ[LSK [Va ]HU KLYKLU

]VVYL]LU[\LSLKPYLJ[LVMPUKPYLJ[LZJOHKLZ

KPL KVVY KL TV[VYOHRMYLLZ ^LYKLU ]LYVVY aHHR[

>LLZ ]VVYaPJO[PN ^HU[ OL[ ]LY^VUKPUN

NL]HHYHHUOHUKLULU]VL[LUTL[KLTV[VY

OHRMYLLZPU^LYRPUNPZaLLYOVVN

.LIY\PRKLTV[VYOHRMYLLZLURLSTL[OL[

Z[\\Y PU ^LYRWVZP[PL +HHYKVVY ^VYK[ LLU

Q\PZ[L ]LPSPNOLPKZHMZ[HUK [\ZZLU KL ^LYR aVUL ]HU KL TV[VYOHRMYLLZ LU KL HYILPKLY

ILOV\KLU

.LIY\PRLURLSVYPNPULSLYLZLY]LTLZZLULUYLZLY

]LVUKLYKLSLUaVKH[KL]LPSPNOLPKLUKL^LYRPUN]HU

5 6

KLTV[VYOHRMYLLZNLNHYHUKLLYKPZ

3HH[ KL TV[VYOHRMYLLZ UPL[ PU NLZSV[LU

Y\PT[LU^LYRLUVMZJOHRLSKLaLPU+L]LY

IYHUKPUNZTV[VYSHH[NL]HHYSPQR\P[SHH[NHZPU

KLS\JO[HM

=\SKLIYHUKZ[VM[HURUVVP[TL[PUNLZJOH

RLSKLTV[VY9VVRUPL[NLK\YLUKLKLaLIL

^LYRPUN.LIY\PRLLUNYV[L[YLJO[LY]VVYOL[

VW]\SSLUaVKH[KLIYHUKZ[VMUPL[VWKLTV[VY

LUKLJHYYVZZLYPLNLTVYZ[RHU^VYKLU

+LaVULUHHZ[KL\P[SHH[]HUKLTV[VYRHU

LLUOVNLYL[LTWLYH[\\YKHU‡ILYLPRLU

67.,3,;¶=LYIYHUKPUNZNL]HHY

+YHHN Z[YHRRL RSLKPUN LU HU[PZSPW ]LPSPN

OLPKZZJOVLULUKPL]VSSLKPNNLZSV[LUaPQU

*VU[YVSLLYKH[HSSLIL]LZ[PNPUNZVUKLYKL

SLUNVLKaPQUHHUNLZJOYVLMK

=LY^PQKLY ]HU OL[ VTWSVLNNLIPLK HSSL

Z[LULUKYHKLUNSHZNYV[L[HRRLUTL[HHS

Z[\RRLULUHM]HS

.LIY\PR KL TV[VYOHRMYLLZ UPL[ IPQ UPL[

LMÄJPwU[L]LPSPNOLKLU

0UKPLU NLK\YLUKL KL IL^LYRPUN LLU

]VVY^LYWNLZ[V[LU^VYK[IYLUNKLTV[VY

OHRMYLLZ[V[Z[PSZ[HUKLUJVU[YVSLLYVMKLaL

ZJOHKLOLLM[VWNLSVWLU

>LLZ ]VVYaPJO[PN IPQ OL[ PUZJOHRLSLU

]HU KL HJO[LY\P[ 0UKPLU \ OL[ L]LU^PJO[

]LYSPLZ[SHH[VUTPKKLSSPQRKLYPJO[PUNZHYTLU

SVZ +L TV[VYZ[PSZ[HUK VM KL \P[ZJOHRLSPUN

UHHYNLSHUN OL[ TVKLS OLLM[ VUTPKKLSSPQR

WSHH[Z +HHYKVVY R\U[ \ KL ILSHUNYPQROLPK

]HUOL[[VLZ[LS]VVYKLTV[VYZ[PSZ[HUKNVLK

ILNYPQWLUKPL\P[ZS\P[LUK]VVY\^]LPSPNOLPK

KPLU[2UVLPLYUPL[HHU

+LZULSOLPK]HUKLTV[VYOHRMYLLZOVLM[

Z[LLKZPU]LYOV\KPUNTL[OL[NLIPLKLUKL

\P[]VLYPUN]HUKLTV[VYOHRMYLLZaPQU

>LYR LURLS NLK\YLUKL KL KHN VM TL[

]VSKVLUKLHY[PÄJPwSLPSS\TPUH[PL

3HH[KLTV[VYOHRMYLLZUVVP[VUIL^HHR[

HJO[LY

=LYTPQK[OL[^LYRLUVW[LZ[LPSLVWWLY

]SHR[LU VM VW NLIPLKLU KPL UPL[ ]VSKVLUKL

Z[HIPSP[LP[Z]LPSPNOLPKNL]LU

6TIYHUKNL]HHY[L]LYTPQKLU!

]\SUVVP[KL[HUR[L]VS

OV\ KL TV[VYOHRMYLLZ UPL[ ZJO\PU NLK\

YLUKLOL[VUKLYOV\KLUKLHMZ[LSSPUNPUKPLU

LYUVNIYHUKZ[VMPUKL[HURPZ

OV\HSSL^HYTLVUKLYKLSLURUHSWPQWRVW

]HUNYHZVWLLUOVWPUNa\P]LYNLK\YLUKLOL[

NLIY\PR

:;(9;4,;=0,9;(2;46;69

5LLT IL[YLRRPUN VW KL IPQNL

]VLNKLNLIY\PRZLUVUKLYOV\KZHHU^PQaPUNLU

]HUKLTV[VY

3LKLYLRLLYKH[KLTV[VY^VYK[PUNLZJOHRLSK

JVU[YVSLLYZ[LLKZKH[!

+L[HURTL[IYHUKZ[VMNL]\SKPZ

+L [YHUZTPZZPLKVVZ OL[ Q\PZ[L VSPLWLPS

OLLM[ÄNKL[HPS(

+LOLUKLS]VVYKLZJOHRLSPUNILKPLUPUN

ÄNKL[HPS(aPJOPUKLUL\[YHSLWVZP[PL

IL]PUK[5

/L[NHZOLUKLS[QLVWOHS]LSVVW-PN

KL[HPS(Z[HH[

5 7

+L\P[ZJOHRLSPUNaPJOPUZ[HY[WVZP[PLIL

]PUK[-PNKL[HPS)

+L Z[HY[OLUKLS ZSLJO[Z TL[ ttU OHUK

NLUVTLU ^VYK[ ÄN KL[HPS , ;YLR

KLaL KHU SHUNaHHT [V[KH[ aPJO KL WHS

HHURVWWLS[NLLM]LY]VSNLUZLLUOHYKL

Y\R

)PQPUNLZJOHRLSKLTV[VYTHNOL[[V\^

UPL[ PULLUZ SVZNLSH[LU ^VYKLU THHY

TVL[TLUaLILNLSLPKLU[V[aL]VSSLKPN

VWNLYVSKPZ

)YLUNKL\P[ZJOHRLSPUNPU¸Z[VW¹WVZP[PL

]VVYOL[\P[ZJOHRLSLUÄNKL[HPS)

),:*/901=05. =(5 +, ),+0,505.,5

,5),3(5.9012,65+,9+,3,5

.HZOLUKLS[QLTL[TV[VY\P[ZJOHRLSPUN

/LUKLS]VVYKL]LYZULSSPUNZILKPLUPUN

]HUVTZWP[[LU]LPSPNOLPKZWHS

9PJO[PUNZHYTLU

=LY[PJHSLHMZ[LSSPUN]HUKL

YPJO[PUNZHYTLU

94KPLaPJOVWKLRL\aLZJOHRLSHHY]HUKL

ZJOHRLSPUNIL]PUK[ÄN

+LIL^LNPUN]HUKLZJOHRLSPUNOLUKLSÄN

KL[HPS KPLU[ Z[LLKZ IPQ TV[VY HHU SHHN

[VLYLU[HSLUTL[\P[NLZJOHRLSKLOLUKLS]VVY

KL ]LYZULSSPUNZILKPLUPUN MPN KL[HPS

\P[NL]VLYK[L^VYKLU=LYWSHH[ZKLTV[VY

OHRMYLLZUVVP[VUKLYRYHJO[

6TTL[OL[^LYRLU[LILNPUULUUHKH[KL

TV[VYVWLLUOVNLY[VLYLU[HSSVVW[[YLRSHUN aHHTKLOLUKLS]HUKL]LYZULSSPUNZILKPLUPUN

]VVYOL[VTZWP[[LUÄNKL[HPS^HHYKVVY

KLMYLLZILNPU[[LKYHHPLU

/VYPaVU[HSLHMZ[LSSPUN]HUKL

YPJO[PUNZHYTLU

/LUKLS]VVYKLZJOHRLSPUNILKPLUPUN

/HUKNYLLW]VVYKLTV[VYZ[HY[

3HH[ KL OLUKLS ]HU KL ]LYZULS

SPUNZILKPLUPUN]VVYOL[VTZWP[[LU

SVZ VT KL MYLLZYV[H[PL VW PLKLY

VNLUISPR [L R\UULU VUKLYIYLRLU ÄN

KL[HPS]LPSPNOLPKZWHS

=\SSLU]HUIYHUKZ[VM

)LZJOLYTJHY[LY]VVYKLKYPQMYPLT

((54,9205.,5=669+,),>,9205.

4,;+,46;69/(2-9,,:

)LZJOLYTJHY[LY]VVYKLMYLLZ

-YLaLU

:[L\UZ[\R

+YPL]VL[

.,)9<02=(5+,),+0,505.,5

7SHH[ZKLTLZZLUVWKLNYVUKIPQPUNL

ZJOHRLSKLTV[VYOV\KLTV[VYOHRMYLLZNVLK

]HZ[LU]VLNKLZ[L\UZ[HUNVWKLNYVUKPU

ÄNKL[HPS

;YLR KL OLUKLS ÄN KL[HPS VW KL

YPJO[PUNZHYTaVKH[KLMYLLZPUKLNYVUKRHU

KYPUNLU

/LMKLMYLLZSPJO[QLZKT]KLYPJO[PUNZHY

TLUVWKLTV[VYOHRMYLLZIL^LLN[aPJOUHHY

]VYLU

=VLNKLNL^LUZ[L]LYZULSSPUNPUKVVYKL

OLUKLS]VVYKLZJOHRLSPUNILKPLUPUNÄN

KL[HPSPUV]LYLLUZ[LTTPUNTL[KL]VVYHM

NLRVaLU ]LYZULSSPUN [L WSHH[ZLU! H H LU

5 8

((54,9205.!

+L Z[L\UZ[HUN KPLU[ NL

K\YLUKL KL IL^LYRPUN Z[LLKZ PU KL NYVUK

ISPQ]LU

(-:;,3305.,5

90*/;05.:(94,5

+L HMZ[LSSPUN PU ]LY[PJHSL YPJO[PUN OVVN[L

Z[HH[WVZP[PLZ[VLKPLKT]KLOLUKLS^VY

KLUILYLPR[ÄNKL[HPS

+LHMZ[LSSPUNPUOVYPaVU[HSLYPJO[PUNaPQKLSPUNZ

Z[HH[WVZP[PLZ[VLKPLKT]KLRUVW^VY

KLUILYLPR[ÄNKL[HPS

),:*/,94*(9;,9=669+,

-9,,:

-PN

+LMYLLZ^VYK[ILZJOLYTKKVVYLLU

JHY[LYKPLZ[LLKZNLK\YLUKLKLIL

^LYRPUNKPLU[[L^VYKLUNLTVU[LLYK

67.,3,;¶+LPUZ[HSSH[PL]HUKLILZJOLYT

JHY[LYZ PZ LLU ]LPSPNOLPKZ]VVYZJOYPM[ LU

KPLU[]LYWSPJO[LUK]VVYKLPUILKYPQMZ[LSSPUN

]HU KL TV[VYOHRMYLLZ KT] KL IL]LZ[P

NPUNZZJOYVL]LU[L^VYKLU\P[NL]VLYK

*VU[YVSLLYKLQ\PZ[LIL]LZ[PNPUN]VVYPLKLY

NLIY\PR

:;,<5:;(5.

7SHH[ZKLZ[L\UZ[HUNPUV]LYLLURVTZ[TL[

OL[JLU[YHSLNH[ISVRRLLYKLaLKHUTL[KL

KHHY]VVY]VVYaPLULWPUÄNKL[HPS(

+LKPLW[LLUKLVZJPSSH[PL]HUKLZ[L\UZ[HUN

R\UULUKT]KLZJOYVL]LU^VYKLUHMNLZ[LSK

ÄNKL[HPS)LU*

5 9

((5+901-(:

+L TV[VYOHRMYLLZ ILZJOPR[ V]LY LLU HHU

KYPQMHZ ]VVY KL HHU]\SSLUKL HWWSPJH[PLZ ÄN

KL[HPS

=LY^PQKLYKLILZJOLYTJHY[LYÄN KL[HPS

KVVYOL[HMZJOYVL]LU]HUKLZJOYVL]LUÄN

KL[HPSVTKLaLHHUKYPQMHZ[LNLIY\PRLU

0UKPLU KL HHUKYPQM UPL[ NLIY\PR[

^VYK[ TVL[ OPQ VWUPL\^ ^LNLUZ

]LPSPNOLPKZTHH[YLNLSLU KVVY KL

ILZJOLYTJHY[LYILKLR[^VYKLU

+LRHYHR[LYPZ[PLRLULUOL[[VLYLU[HS]HUKL

HHUKYPQMHZ aPQU PU KL [LJOUPZJOL [HILS ^LLY

NLNL]LU

(-:;,3305.=(5+,+901-90,4 3<*/;.,3<0+

67.,3,;

¶+LMYLLZTHNHSSLLUUHHY

]VYLU KYHHPLU PUKPLU KL KHHY]VVY

]VVYaPLULILKPLUPUNPUNLZJOHRLSK^LYK

+LYPLTZWHUULYÄNKL[HPSKPLU[PUKL

Y\Z[WVZP[PL VW OL[ HHUZSHNY\IILY [L Y\Z[LU

ÄNKL[HPS

+P[^VYK[KVVYKL[YHUZTPZZPLYLNLSHHYILYLPR[

KPLaPJOVWKLILKPLUOLUKLSIL]PUK[

>HUULLYKLILKPLUOLUKLSaPJOVWOL[LPUKL

]HUKLSVVWIL]PUK[^LYRWVZP[PLTVL[KL

HMZ[HUK[\ZZLUKL[^LLKYPQMYPLT\P[LPUKLUÄN

KL[HPSTTILKYHNLU

+PLU[KLKYPQMYPLT[YHWLaP\T]VYTPNHMNLZ[LSK

[L ^VYKLU KVVY KL TV[VY SHUNZ KL NH[LU

]HUOL[JOHZZPZ^HHYVWOL[IL]LZ[PNKPZ[L

]LYWSHH[ZLUÄNKL[HPS

:[LSIPQNLZWHUULUKYPQMYPLT^LYRWVZP[PLKL

SVVW]HUKLIV]LUZ[LLUVUKLYZ[LZ[L\UZ[\R

RLUHMÄNKL[HPSLUaVKH[KL!

HMZ[HUK[\ZZLUKYPQMYPLTLUIV]LUZ[LZ[L\U

Z[\RTTILKYHHN[

HMZ[HUK[\ZZLUKYPQMYPLTLUVUKLYZ[LZ[L\U

Z[\RTTILKYHHN[

6 0

/L[ UP]LH\ ]HU KL JVU[PU\L NLS\PKZKY\R

LX\P]HSLU[KVVYKHJO[HHUOL[Z[\\Y^LYKVW

T]HUKLYPJO[PUNZHYTLULUVWT]HU

KLNYVUKNLTL[LU

4H_^HHYKL

!K)(TL[.?/VUKH

TV[VY9VIPU,@

=0)9(;0,:((5+,90*/;05.:(94,5

.LTPKKLSKL]PLYRHU[Z^HHYKLKVVYKHJO[]VS

NLUZKL]PIYH[PLZHHUKLYPJO[PUNZHYTLU

0U[LNYH[PL[PQK ZLJ ^LNPUN ]VSNLUZ 0:6

4H_ ^HHYKL

! TZLJ TL[ .?

/VUKH9VIPU,@

65+,9/6<+

67.,3,;

7LYPVKPLRKLHY[PJ\SH[PLZKLILKPLUKYHKLUKL

Z[L\UWPU]VVYKLYPLTZWHUULYJVU[YVSLYLU

/V\KLTHJOPULLUKLTLZZLUYLSH[PLMa\P]LY

7LYPVKPLR [LUTPUZ[L ttU RLLY WLY ZLPaVLU KL

IL]LZ[PNPUNLU]HUKLIV\[LUJVU[YVSLYLUOVVMK aHRLSPQRKPL]HUKLMYLLZ

9HHKWSLLN OL[ TLLNLSL]LYKL OHUKIVLR ]VVY

KLTV[VYVTKLVSPL]LY]HUNPUNLUHUKLYLVUKLY

OV\KZIL^LYRPUNLUHHUKLTV[VYIV\NPLS\JO[ÄS

[LYHMZ[LSSPUN\P[[L]VLYLU

67.,3,;

(SSLVUKLYKLSLU]HUKLZJOHRLSPUNLU]HUKL[YHUZ

TPZZPLaPQUPULLUVSPLIHK"KVVYKLTV[VYOHRMYLLZ

PUOVYPaVU[HSLWVZP[PL[LWSHH[ZLUKPLU[OL[VSPLWLPS

KT] KL KVW [L ^VYKLU NLJVU[YVSLLYK ÄN

KL[HPS ( LU PUKPLU UVVKaHRLSPQR KT] KLaL KVW

[L]\SSLU

+T]]HUKL\P[SHH[KVWÄNKL[HPS)RHUKL

[YHUZTPZZPLVSPL]LY]HUNLU^VYKLUVUKLYNLIY\PR

]HU:(,>VSPL"OVL]LLSOLPK]HUKLKVVZS[

*VU[YVSLLYOL[VSPLWLPSIPQPLKLYNLIY\PR]HUKLTV

[VYOHRMYLLZLU]LY]HUNKLVSPLHSSLHYILPKZ\YLU aPLIPQNL]VLNKOHUKIVLR]VVYOL[VUKLYOV\K]HU

KLTV[VY

UHHY

]VYLU

465;(.,,5+,465;(.,

-9,,:05:;(33(;0,

+LHZ]HUKL^LYR[\PNOV\KLY^LYK\P[NL]VLYKTL[

LLUaLZOVLRPNWYVÄLS+HHYKVVY^VYK[LLU]S\NNL

PUZ[HSSH[PL]HUKLMYLaLU[VLNLZ[HHU

9LPUPNaVYN]\SKPNKLUH]LU]HUKLMYLLZLU]HU

KLHZ]HUKL^LYR[\PNOV\KLYLUZTLLYKLaLPU]VVY

LLULLU]V\KPNLTVU[HNLLUKLTVU[HNL

=VLNKLUH]LU]HUKLMYLaLULU]HUKLZJOPQMVW

KLHZ]HUKL^LYR[\PNOV\KLYLUIL]LZ[PNaLVUKLY

LSRHHYKT]KLWPUULUÄNKL[HPS7

)L]LZ[PNKLMYLLZaVHSZ^LLYNLNL]LUPUÄN)

]VVYKLTVU[HNL

+LZUPQKLUKLVUKLYKLSLU]HUKLRSLPULOHRRLU

TVL[LU aPJO Z[LLKZ PU KL ]LYZULSSPUN UHHY ]VYLU

IL]PUKLU

*VU[YVSLLYKH[HSSLZJOYVL]LULUIV\[LU]HUKL

RSLPULOHRRLUNVLKHHUNLKYHHPKaPQU]VVYHSLLYTL[

KLIL^LYRPUN[LILNPUULU

;9(5:769;

.LIY\PR]VVYOL[]LYWSHH[ZLUOL[]LYWSHH[ZPUNZ^PLS

]VVYRSLPULHMZ[HUKLU(S[LYUH[PLMR\UULUKLaPQKL

SPUNZL]LYWSHH[ZPUNZ^PLSLUNLTVU[LLYK^VYKLU

)L]LZ[PNKLTV[VYOHRMYLLZZ[L]PNVWLLUWHSSL[PU

HM^LaPNOLPK ]HU ILPKL IV]LUNLUVLTKL HJJLZ

ZVPYLZ LU SHHK[ OLT KT] LLU OLM[Y\JR VW LLU

KHHY]VVYILZ[LTK[YHUZWVY[TPKKLS

+LILZJOYPQ]PUNLULUKLPSS\Z[YH[PLZaPQUUPL[]LYWSPJO[LUK+LMHIYPRHU[

ILOV\K[aPJOOL[YLJO[]VVYVT[LJOUPZJOLLULZ[OL[PZJOL]LYHUKL

YPUNLUaVUKLY^HHYZJO\^PUNHHUOL[WYVK\J[HHU[LIYLUNLU

6 1

Ð5+0*,+6*65;,Ø+6

0UMVYTHsqVLUVYTHZNLYHPZ

6

4HYJHZLPKLU[PÄJHsqV

6

*VUKPsLZLSPTP[LZKL\[PSPaV

6

.HYHU[PH

6

7YLTZLY]PsV

(ILY[\YHKHLTIHSHNLT

6

*HYHJ[LYxZ[PJHZ[tJUPJHZ

6

,X\PWVZLHJLZZ}YPVZ

6

:PUHPZKLHK]LY[vUJPH

6 6

<[PSPaV

0UMVYTHsLZJVUJLYULU[LZ

HZLN\YHUsHK\YHU[LV[YHIHSOV

6

(YYHUX\LJVTTV[VYHX\H[YV[LTWVZ

6

+LZJYPsqVKVZJVTHUKVZLWHY[LZ

WYPUJPWHPZ

6

<[PSPaVKVZJVTHUKVZ

6

5V[HZWHYH[YHIHSOHY

JVTHTV[VLU_HKH

6

9LN\SHsLZ

)YHsVZKLN\PH

6

,ZWPNqV

6

*VILY[\YHWYV[LJsqVMYLZH

6

,P_V;VTHKHKL-VYsH;+-

6

9LNPZ[YHsqVKHJVYYLPH

7

9\xKVHtYLV

7

=PIYHsqVKVZIYHsVZ

7

4HU\[LUsqV

7

4VU[HNLTL+LZTVU[HNLT

0UZ[HSHsqVKHMYLZH

7

;YHUZWVY[L

7

05;96+<h²6

04769;(5;,

(LZJYP[H¸04769;(5;,¹PUKPJHWYLJH\sLZ

LZWLJPHPZ H [VTHY WHYH UqV WYLQ\KPJHY H

TmX\PUH

05-694(h³,:

,5694(:.,9(0:

7,h(:690.05(0:

(JVUZLSOHZL]P]HTLU[LHHWSPJHsqVL_JS\ZP

]HTLU[L

7,h(:690.05(0:

(ZLUJVTLU

KHZ[LTX\LZLYMLP[HZVIZLY]HUKVHZUVYTHZ

JVU[PKHZUV*H[mSVNVKL7LsHZ

4(5<;,5h²6+646;69

(ZWYLZJYPsLZWHYHV\ZVLHTHU\[LUsqVKV

TV[VYLZ[qVJVU[PKHZUVYLZWLJ[P]VTHU\HS

J}WPH KV X\HS ]LT MVYULJPKV LT JVUQ\U[V

JVTJHKHTmX\PUH

56;(:

6Z[LYTVZ+09,0;6L,:8<,9+6TLUJPV

UHKVZULZ[LTHU\HSWHYHSVJHSPaHYVZ]mYPVZ

JVTWVULU[LZYLMLYLTZLZLTWYLHVZLU[PKV

UVYTHSKLTHYJOHX\LYKPaLYnTmX\PUH]PZ[H

WLSVVWLYHKVYUVS\NHYKLJVUK\sqV

(U[LZ KH WYPTLPYH \[PSPaHsqV KH

TmX\PUHSLPHLZ[LTHU\HSJVT

H[LUsqV L N\HYKLV WHYH JVU

Z\S[HZM\[\YHZ

6-HIYPJHU[LYLZLY]HZLVKPYLP[V

KL LMLJ[\HY TVKPÄJHsLZ ZLT

H]PZV WYt]PV L ZLT PUJVYYLY LT

HSN\TH ZHUsqV ZLTWYL X\L

THU[LUOHHZJHYHJ[LYxZ[PJHZ[tJUPJHZWYPUJP

WHPZLHZKLZLN\YHUsH

(YLWYVK\sqVLHKPZ[YPI\PJqVKLZ[LTHU\HS t WYVPIPKV H TLUVZ KL WYt]PH H\[VYPaHsqV

LZJYP[HWVYWHY[LKV-HIYPJHU[L

6 ZxTIVSV HJPTH t WHYH JOHTHY H Z\H

H[LUsqV H PUMVYTHsLZ PTWVY[HU[LZ

WHYH H PUJVS\TPKHKL KHZ WLZZVHZ" V KL

ZJVUOLJPTLU[VKLZ[HZPUMVYTHsLZWVKL

JH\ZHYYPZJVKLKHUVZNYH]LZLKLTVY[L

[HTItT

6 3

4(9*(:,0+,5;0-0*(h²6

(VYLJLILYHTmX\PUHJVU[YVSLX\LLZ[LQHH

L[PX\L[HPKLU[PÄJH[P]HJVTHTHYJH¸*,¹LV

U‚TLYVKLTH[YxJ\SHKHTmX\PUHJVSVJHKH

UVZ\WVY[LKVTHU‚IYPV

*65+0h³,:,3040;,:+,<;030A6 .(9(5;0(

*\TWYPTLU[VZWVY[LYJVTWYHKVVZL\TV

KLSVWHYHHSH]YHKV[LYYLUV

,Z[LTHU\HS[LTVVIQLJ[P]VKLMVYULJLYSOL

HZWYPUJPWHPZPUKPJHsLZKLM\UJPVUHTLU[VL

THU\[LUsqVKLZ[LTVKLSV

,Z[HTmX\PUHMVPLZ[\KHKHJVTVTV

[VLU_HKHHZLYLTWYLNHKHZLN\UKV

HZ WYLZJYPsLZ JVYYLZWVUKLU[LZ HZ

KLZJYPsLZLHK]LY[vUJPHZTVZ[YHKHZULZ[L

THU\HSKLPUZ[Y\sqV

8\HSX\LY V\[YV [PWV KL LTWYLNV

UqV MHa WHY[L KHZ WYLZJYPsLZ 6

-HIYPJHU[L UqV ZLYm YLZWVUZm]LS

WVYULUO\T[PWVKLWYLQ\xaVKL]PKVHV\[YVZ

LTWYLNVZ6YPZJVtPTW\[HKVPU[LPYHTLU[L

HV<[PSPaHKVY

-HaWHY[LKVLTWYLNVZLN\UKVHZ

WYLZJYPsLZHVIZLY]oUJPHKHZJSm\

Z\SHZKL\[PSPaVKLTHU\[LUsqVLKL

YLWHYHsqVWYLZJYP[HZWLSV-HIYPJHU[L

:VTLU[L WLZZVHZ X\L OHQHT MHTP

SPHYPKHKL JVT H TV[VLU_HKH L X\L

JVUOLJLT VZ WLYPNVZ KLSH WVKLT

\[PSPamSHYLWHYmSHLL_LJ\[HYVWLYHsLZKL

THU\[LUsqV

4VKPÄJHsLZMLP[HZHYIP[YHYPHTLU[Lm

TV[VLU_HKHL_VULYHTV-HIYPJHU[L

KH YLZWVUZHIPSPKHKL WVY WYLQ\xaVZ

X\LWVKLTKLYP]HYKLZ[HZ

(StT KHZ HK]LY[LUJPHZ JVU[PKHZ

ULZ[L THU\HS KL PUZ[Y\sqV VIZLY

]L [HTItT HZ UVYTHZ NLYHPZ KL

ZLN\YHUsH L WYL]LUsqV KL HJPKLU[LZ KH

*,,LKV7HxZVUKLHTV[VLU_HKHLZ[mH

M\UJPVUHY

:LOH]LYX\HSX\LYK‚]PKHZVIYLHZJH\ZHZL

ZVS\sVLZKL\TPUJVU]LUPLU[LKPYPNLZLHV

UVZZV9L]LUKLKVY(\[VYPaHKV

0Z[V t M\UKHTLU[HS K\YHU[L V WLYxVKV KL

NHYHU[PH LT X\HU[V YLWHYHsLZ MLP[HZ WVY

VÄJPUHZUqVH\[VYPaHKHZMHaLTJHK\JHYH

NHYHU[PH

3LTIYLZLX\LV9L]LUKLKVYWVZZ\P[VKVZ

VZLX\PWVZLZWLJPHPZHZLZWLJxÄJHZ[tJUPJHZ

L WLsHZ ZVIYLZZLSLU[LZ ULJLZZmYPHZ WHYH

L_LJ\[HY\THJVYYLJ[HYLWHYHsqV

7VY[HU[VJVUZ\S[LVJHKH]La[P]LYK‚]PKHZ

KL JLYJH HZ LZWLJxÄJHZ LV\ TVKHSPKHKLZ

KLTHU\[LUsqV iWVZZx]LSX\LHSN\THZWmNPUHZKLZ[LTH

U\HSZLQHTPUL_HJ[HZWVYJH\ZHKLLYYVZKL

PTWYLZZqVV\TVKPÄJHsLZWYVK\[P]HZ

*VUZ\S[LWVY[HU[VV9L]LUKLKVYH[tX\LUqV

[LUOHHKX\PYPKVZ\ÄJPLU[LMHTPSPHYPKHKLJVT

HTV[VLU_HKHWHYHWVKLYLMLJ[\HYWLZZVHS

TLU[LHZVWLYHsLZKLTHU\[LUsqV

7HYH\S[LYPVYPUMVYTHsLZKLJLYJHV\[PSPaV

LTHU\[LUsqVKHTV[VLU_HKHJVUZ\S[LVZ

THU\HPZ [tJUPJVZ X\L ZqV KPZWVUx]LPZ UV

UVZZV9L]LUKLKVY(\[VYPaHKV

6ZTH[LYPHPZKLUVZZHJVUZ[Y\sqVLZ[qVNH

YHU[PKVZWVYKVaLTLZLZWHY[LZLStJ[YP

JHZLKLJVILY[\YHL_JS\xKHZLVMHIYPJHU[L

VIYPNHZLHZ\IZ[P[\PYNYH[\P[HTLU[LHX\LSHZ

WHY[LYLJVUOLJPKHZJVTVKLMLP[\VZHZ

(TqVKLVIYHULJLZZmYPHWHYHHYLWHYHsqV

LHZKLZWLZHZKL[YHUZWVY[LZqVmJHYNHKV

*VTWYHKVY

6ZWLKPKVZKLZ\IZ[P[\PsqVLTNHYHU[PHLH

YLZ[P[\PsqVKL]LTZLYZLTWYLLUKLYLsHKVZ

HV UVZZV *LU[YV KL 7LsHZ JVT HUL_V V

KVJ\TLU[VKL[YHUZWVY[LX\LSL]HL[YHaVZ

KHKVZKHTV[VLU_HKHHX\HSZLYLMLYL

*VUJLYULU[L VZ TH[LYPHPZ JVTLYJPHPZ L VZ

WHY[PJ\SHYLZKVZTV[VYLZ]HSLTHZUVYTHZ

LZ[HILSLJPKHZ WLSV UVZZV -VYULJLKVY L VZ

WLKPKVZ KL PU[LY]LUsqV KL]LT ZLY Z\ITL

[PKVZHVZ*LU[YVZ,ZWLJPHSPaHKVZKHZ]mYPHZ aVUHZ

6 4

7Õ9,4-<5h²6

769-(=693,0(,:;,4(5<(3

*64(;,5h²6,05;,09(4,5;,

(5;,:+,769(46;6,5?(+(

(-<5*065(9

*(9(*;,90:;0*(:;i*50*(:

4V[VY!/VUKH.*.?WHYH\S[LYPVY

PUMVYTHsLZ]LYVSP]YL[LKVTV[VY

;YHUZTPZZqV!7YPTmYPHHJVYYLPH

ZLN\UKHYPHHLUNYLUHNLUZ

*HP_H!H]LSVJPKHKLZTHYJOHH[YmZ

9LSHs}LZ[V[HPZ!'$'$

4HYJOHH[YmZ$

-YLZH!HZHJOVZPU[LYT\Km]LPZJVTSHYN\YH

KL[YHIHSOVKLLJT

=LSVJPKHKLKLYV[HsqV!4PUYWT

4m_YWT

;VTHKHKL-VYsH!JPSxUKYPJH•

=LSVJPKHKLKLYV[HsqV!YWT

+PZWVZP[P]VKLZLN\YHUsH!KLZSPNHsHV

H\[VTm[PJHKH[YHUZTPZZqVX\HUKVHYLSH[P

]HTHUL[LKLJVTHUKVMVYZVS[HKH

)YHsVZKLN\PH!YLN\Sm]LPZLT[VKHZHZ

WVZPsLZ

7LZV!KLJLYJH2N

+PTLUZLZ!_ _ JTO

+PTLUZLZKHLTIHSHNLT!

*_3_(__JT

56;(6-HIYPJHU[LTLSOVYHV¸KLZPNU¹LH

X\HSPKHKLKVZWY}WYPVZWYVK\[VZJVUZ[HU[L

TLU[L

+L JVUZLX\LUJPH TLZTV ZL LZ[L THU\HS

JVU[LUOHHZPUMVYTHsLZTHPZHJ[\HSPaHKHZ

KPZWVUx]LPZUHHS[\YHKHPTWYLZZqVtWVZZx]LS

X\LL_PZ[HTHSN\THZKP]LYNvUJPHZLU[YLHZ\H

TV[VLU_HKHLLZ[LTHU\HS:L[P]LYX\HSX\LY

K‚]PKHV\WLYWSL_PKHKLKLJLYJHLZ[LTHU\HS

WVY MH]VY KPYPNLZL HV UVZZV 9L]LUKLKVY

(\[VYPaHKV ,Z[L THU\HS KL]L ZLY JVUZPKL

YHKVJVTVWHY[LPU[LNYHU[LKHTV[VLU_HKH

LKL]LZLYHSLNHKVJVTHTLZTHLTJHZV

KL]LUKH

04769;(5;,

,8<076:,(*,::6906:

-9,:(

-YLZH KL JT JVT WLYUL L KPZJVZ SH

[LYHPZ

(SHYNHTLU[VKHMYLZHKLJT(JT

-YLZHKLJTJVTWLYULLKPZJVZSH[LYHPZ

KLWYV[LJsqV

(*,::6906:

:\YJHKVYYLNPZ[Ym]LSJVTLUNH[L

9VKHHU[LYPVYWHYHH[YHUZMLYvUJPH

7HYKLYVKHZSH[LYHPZWHYHH[YHUZMLYvUJPH

(),9;<9(+(,4)(3(.,4

;PYLHTV[VLU_HKHKHLTIHSHNLTUHZLN\PU

[LTHULPYH!

(IYPY H LTIHSHNLT KH WHY[L Z\WLYPVY L [PYL

HZWHY[LZVS[HZ

:05(0:+,(+=,9;Ì5*0(

(;,5h²6

6IZLY]LHZHK]LY

[vUJPHZYLSH[P]HZnZLN\YHUsHL

ZPUHPZKLWLYPNV

3LPHHZPUZ[Y\sLZWHYH

V\[PSPaV

,ZWPNoV

7YVSVUNHTLU[VMYLZHZ

,_LJ\[HYHTVU[HNLTKHZWHY[LZ]LY-PN\

YHZHWmNLJVYYLJ[HTLU[L

6 5

(;,5h²6

7LYPNV KL X\LP

THK\YHZ

(;,5h²6

4HU[LUOH HZ

JYPHUsHZ MVYH KV HSJHUJL KH

TmX\PUH

(;,5h²6

7LYPNV KL]PKV H

SHTPUHZ LT M\UsqV L WHY[LZ

YV[H[P]HZ 4HU[LUOH HMHZ[HKVZ

HZTqVZLVZWLZ

(;,5h²6

KPV

7LYPNV KL PUJvU

*VTHUKVHJLSLYH[VY

*VTHUKVLTIYHPHNLT

<;030A6

05-694(h³,:

:6)9,(:,.<9(5h(

+<9(5;,6;9()(3/6

3LPHLZ[LTHU\HSJVTH[LUsqVH[tHKX\PYPY

HJVTWSL[HMHTPSPHYPKHKLJVTVZJVTHUKVZ

L\[PSPaVKHTV[VLU_HKH

(WYLUKHHWHYHYHTmX\PUHLHKLZHJ[P]HYVZ

JVTHUKVZJVTYHWPKLa

6 \[PSPaV KH TV[VLU_HKH LZ[m WYVPIPKV H

TLUVYLZLHWLZZVHZX\LUqVOHQHTMHTPSPH

YPKHKLJVTHTV[VLU_HKH

6VWLYHKVY[LTX\L[LYZLTWYLHJLY[LaH

KHKPZ[oUJPHKLZLN\YHUsHLU[YLWLZZVHZL

JVPZHZLHaVUHVUKLLZ[mH[YHIHSOHY,SLt

KPYLJ[HTLU[L YLZWVUZm]LS JVU[YH [LYJLPYVZ

WHYHL]LU[\HPZKHUVZKPYLJ[VZV\PUKPYLJ[VZ

JH\ZHKVZWLSHTV[VLU_HKH

-HsHH[LUsqVWVYX\LVWLYPNVKLMLYPKHZ nZ TqVZ L HVZ WtZ t T\P[V HS[H X\HUKV H

TV[VLU_HKHLZ[mHM\UJPVUHY

<[PSPaLHTV[VLU_HKHZVTLU[LX\HUKVVZ

IYHsVZLZ[P]LYLTLTWVZPsqVKL[YHIHSOV

0Z[VWLYTP[LHTHU[LY\THJVYYLJ[HKPZ[HUJPH

KLZLN\YHUsHLU[YLHaVUHVWLYH[P]HKHTV

[VLU_HKHLVVWLYHKVY

<ZLZVTLU[LWLsHZLHJLZZ}YPVZVYPNPUHPZ

WHYH NHYHU[PY H ZLN\YHUsH L M\UJPVUHSPKHKL

KHTmX\PUH

6 6

5qVHYYHUX\LLUHVMHsHM\UJPVUHYHTV

[VLU_HKHLTS\NHYLZMLJOHKVZ

6TV[VYLTP[LNmZKLKLZJHYNH[}_PJVWHYH

VHY

5\UJHMHsHYLHIHZ[LJPTLU[VZKVKLW}ZP[V

JHYI\YHU[LJVTVTV[VYSPNHKV

5qVM\TLK\YHU[LLZ[HVWLYHsqV

(StTKPZZVtTLSOVY\[PSPaHY\THTWSVM\UPS

KLTVKVHUqVLU[VYUHYVJHYI\YHU[LZVIYL

VTV[VYLZVIYLHJHYYVsHYPH

(aVUHHKQHJLU[LnKLZJHYNHWVKLJOLNHY

H[LY\TH[LTWLYH[\YHZ\WLYPVYHVZ‡

(;,5h²6WLYPNVKLX\LPTHK\YHZ

(YV\WHKVVWLYHKVY[LTX\LZLYHWLY[H

KH"L]P[LKL\ZHYYV\WHZSHYNHZL\ZLJHSsHKVZ

KLZLN\YHUsHJVTZVSHKLIVYYHJOH

*LY[PÄX\LZLX\L[VKVZVZLSLTLU[VZKL

Ä_HsqVLZ[LQHTILTHWLY[HKVZ

9LTV]H WLKYHZ MPVZ ]PKYVZ YHTVZ

NYHUKLZTL[HPZLKL[YP[VZKHaVUHVUKL]HP

HSH]YHY

5\UJH\ZLHTV[VLU_HKHZLVZKPZWVZP[P

]VZKLZLN\YHUsHUqVLZ[P]LYLTLTWLYMLP[H

VYKLT

:LIH[LYJVU[YH\TVIQLJ[VK\YHU[LV[YH

IHSOVWHYLHTmX\PUHLJVU[YVSLZLHTLZTH

[L]LWYLQ\xaVZ

-HsHH[LUsqVHUqVH[YVWLSHYZLX\HUKV

SPNHY H THYJOH H[YmZ :L WLYKLY V IHSHUsV

SHYN\LVZIYHsVZPTLKPH[HTLU[L"V4V[VYZ[VW

V\HKLIYLHNLTZLN\UKVVZTVKLSVZPU[LY

]PYmPTLKPH[HTLU[L7VKLJVTWYLLUKLYLU[qV

HPTWVY[oUJPHKVKPZWVZP[P]V4V[VYZ[VWHVÄT

KHZ\HZLN\YHUsH"UqVTHU\TP[PSV

( ]LSVJPKHKL KH TV[VLU_HKH KL]L ZLY

ZLTWYLYLSHJPVUHKHHVHTIPLU[LLHVLZ[HKV

KLL_LYJxJPVKHTV[VLU_HKH

;YHIHSOL ZVTLU[L JVT H S\a KV KPH V\

JVTZ\ÄJPLU[LS\aHY[PÄJPHS

5\UJHKLP_LHTV[VLU_HKHZLTJ\Z[}

KPH

,]P[LKL[YHIHSOHYZVIYLPUJSPUHsLZT\P[V

HJLU[\HKHZ V\ KL X\HSX\LY THULPYH ZVIYL

PUJSPUHsLZ ZLT Z\MPJPLU[L ZLN\YHUsH KL

LZ[HIPSPKHKL

6UKLL]P[HYWLYPNVZKLPUJvUKPV!

‹5qVLUJOLVKLW}ZP[VL_JLZZP]HTLU[L

‹5qVPUJSPULHTV[VLU_HKHK\YHU[LHTH

U\[LUsqVLYLN\SHsqVZLUVKLW}ZP[VOV\]LY

JHYI\YHU[L

‹+\YHU[LH\[PSPaHsqVSPTWLHZWHY[LZX\LU

[LZKVTV[VY[\IVKLLZJHWLJHILZHKHKV

HJ‚T\SVKLYLS]H

(99(58<,*6446;69

(8<(;96;,476:

-HsHYLMLYPTLU[VHVTHU\HSKL\ZVLTHU\

[LUsqVKVTV[VY

6 PU[LYY\W[VY KL WHYHNLT KL]L LZ[HY LT

WVZPsqVKLHYYHUX\L-PNWHY[)

*HKH]LaHYYHUJHYVTV[VY]LYPÄX\LX\L!

6KLW}ZP[VOHQHJHYI\YHU[L

( JHP_H KL [YHUZTPZZqV OHQH }SLV H Q\Z[L

Ux]LS-PNWHY[(

(NHYYLHTHUVWSHKVHYYHUX\L-PNWHY[

, JVT \TH TqV Z} L [PYL KVJLTLU[L H[t

X\LVZPZ[LTHHYWt\ZLLUNH[HKLWVPZKLP

\TLTW\_qV

( JVYKH H TV[VY HYYHUJHKV UqV KL]L ZLY

ZVS[HKH PTLKPH[HTLU[L THPZ HJVTWHUOHKH

H[tLUYVSHYZLJVTWSL[HTLU[L

(THUL[LKLJVTHUKVKHJHP_H-PNWHY[

(LZ[LQHLTWVZPsqVUL\[YH5

3L]HYHTHUL[LKVNmZHJLSLYHKVY-PN

WHY[(HTL[HKLKVZL\J\YZV

7HYHWHYHYVTV[VY\[PSPaLVPU[LYY\W[VYKL

WHYHNLT-PNWHY[)SL]HUKVVLTWV

ZPsqVKL¸Z[VW¹

6 7

+,:*90h²6+6:*64(5+6:

,7(9;,:7905*07(0:

4HUL[LHJLSLYHKVYJVTWHYHNLTTV[VY

4HUL[LKLJVTHUKVTHYJOHWHYHSH]YHY

KPZWVZP[P]VKLZLN\YHUsH

)YHsVZ

9LN\SHsqV]LY[PJHSKVZIYHsVZ

9LN\SHsHVOVYPaVU[HSKVZIYHsVZ

4HUL[LJVTHUKVKHJHP_H

4HUVWSHKLHYYHUX\LTV[VY

0U[YVK\sqVJHYI\YHU[L

*VILY[\YHKLWYV[LJsqVKHJVYYLPH

*VILY[\YHKLWYV[LJsqVKHMYLZH

-YLZHZ

,ZWPNqV

*H]HSL[L

<;030A6+6:*64(5+6:

3PN\LHTHYJOHKLZLQHKHLSL]LHTHUL[L

KL JVTHUKV KH JHP_H -PN WHY[ LT

JVYYLZWVUKLUJPH KH THYJOH LZJVSOPKH! '

'LTHYJOHH[YmZPUKPJHKHZVIYLVZLSLJ[VY

JVSVJHKVZVIYLHJHP_H-PN

6TV]PTLU[VKHTHUL[LKHJHP_H-PN

WHY[KL]LWVY]PYJVTTV[VYLTTxUPTVL

HTHUL[LJVTHUKVKHZTHYJOHZ-PNWHY[

KLIYLHKH

+L X\HSX\LY THULPYH U\UJH HNPY JVT MVYsH

UVKLZSVJHTLU[V

7HYH JVTLsHY H [YHIHSOHY KLWVPZ KL [LY

HJLSLYHKVVTV[VY[PYLKVJLTLU[LHTHUL[L

X\LJVTHUKHHTHYJOHKLSH]YH-PNWHY[

WHYHHZZPTWVYHMYLZHLTYV[HsqV

7HYH WHYHY H YV[HsqV KH MYLZH

LT X\HSX\LY TVTLU[V KLP_L H

THUL[L X\L JVTHUKH H THYJOH

KL SH]YH -PN WHY[ KPZWVZP[P]V KL

ZLN\YHUsH

56;(:7(9(;9()(3/(9

*64(46;6,5?(+(

6 8

8\HUKVVTV[VYHYYHUJHYHWVPHYHZMHJHZ

KLU[YVKV[LYYLUVLZLN\YHUKVH

TV[VLU_HKHÄYTLTLU[LPU[YVK\aPYVLZWPNqV

UV[LYYLUV-PNWHY[

;PYLHTHUL[L-PNWHY[ZVIYLVZIYHsVZ

WHYHMHaLYWLUL[YHYHMYLZHUV[LYYLUV

3L]HU[L H MYLZH \T WV\JV TLKPHU[L VZ

IYHsVZHTV[VLU_HKHTV]LZLWHYHMYLU[L

56;(6LZWPNHVK\YHU[LV[YHIHSOVKL]L

ÄJHY

ZLTWYL

KLU[YVKV[LYYLUV

9,.<3(h³,:

)9(h6:+,.<0(

( YLN\SHsqV LT ZLU[PKV ]LY[PJHS HS[\YH

WLYTP[LWVZPsLZX\LZLVI[vT\[PSPaHUKV

HTHUL[L-PNWHY[

( YLN\SHsqV LT ZLU[PKV OVYPaVU[HS SH[L

YHSTLU[LWLYTP[LWVZPsVLZX\LZLVI[LT

\[PSPaHUKVHTHUVWSH-PNWHY[

,:70.²6

7VZPJPVUHYVLZWPNqVLTJVYYLZWVUKvUJPH

KVI\YHJVJLU[YHS)SVX\LmSVJVTVWLYUL

HWYVWYPHKV-PNWHY[(

*6),9;<9(

+,796;,*h²6-9,:(

-PN

( MYLZH LZ[m WYV[LNPKH WLSHZ JVILY

[\YHZ X\L [vT X\L LZ[HY ZLTWYL TVU[HKHZ

K\YHU[LV[YHIHSOV

(;,5h²6(PUZ[HSHsqVKHZJVILY[\YHZKL

WYV[LJsqVt\THWYLZJYPsqVKLZLN\YHUsH

L KL]L ZLY VIYPNH[VYPHTLU[L L_LJ\[HKH

TLKPHU[L VZ WHYHM\ZVZ KL Ä_HsqV HU[LZ

KLWYHTV[VLU_HKHLTZLY]PsV=LYPÄX\L

X\L VZ TLZTVZ LZ[LQHT ILT HWLY[HKVZ

HU[LZKLJHKH\[PSPaV

(WYVM\UKPKHKLLHVZJPSHsqVKVLZWPNqV

ZqVYLNPZ[Ym]LPZTLKPHU[LVZWHYHM\ZVZ-PN

WHY[)L*

,0?6;+-

(TV[VLU_HKHKPZWVLKL\TLP_V;+-WHYH

HWSPJHsLZ Z\WSLTLU[HYLZ -PN WHY[

7HYH\[PSPaHYH ;+- [PYL H JVILY[\YHKL

WYV[LJsqV-PN WHY[KLZHWLY[HUKVVZ

WHYHM\ZVZHWYVWYPHKVZ-PN WHY[

7HYHTV[P]VZKLZLN\YHUsHZLH;+-UqV

ZLY\[PSPaHKHHTLZTH[LTX\LZLY

YLJVILY[HJVTHZ\HWYV[LJsqV

(Z JHYHJ[LYxZ[PJHZ L V U‚TLYV KL

YV[HsVLZKVLP_V;+-LZ[qVTVZ[YHKHZUH

[HILSH[tJUPJH

6 9

9,.0:;96+(*699,0( 9<0+6(i9,6

(;,5h²6 ( MYLZH KL]L JVTLsHY H ]PYHY

WHYH MYLU[L ZVTLU[L KLWVPZ [LY \[PSPaHKV V

YLZWLJ[P]VJVTHUKV

,TWVZPsqVKLYLWV\ZVHLZ[PYHJVYYLPH-PN

WHY[KL]LHWVPHYZVIYLHWY}WYPHIVY

YHJOHKLIH[PKH-PNWHY[

8\HUKVWVPZHTHUL[LKLJVTHUKVJOLNHY

HVÄTJ\YZVWVZPsqVKL[YHIHSOVHKPZ[oUJPH

LU[YLHZK\HZL_[YLTPKHKLZ-PNWHY[

KL]LZLYKL!TT

:LYm WYLJPZV YLN\SHY H JVYYLPH [YHWLaVPKHS

KLZSVJHUKVVTV[VYLT[VKVVJ\TWYPTLU[V

KHZLZ[YPHZKV[LHYVUKLVTLZTVLZ[mÄ_HKV

-PNWHY[

*VT H JVYYLPH LT [LUZqV 7VZPsqV KL [YH

IHSOVYLNPZ[YHYVJ\YZVKVZHWVPVZZ\WLYPVY

LPUMLYPVY-PNWHY[LKLTHULPYH[HS

X\L!

(KPZ[oUJPHLU[YLHJVYYLPHLVHWVPVZ\WLYPVY

ZLQHKLTT

(KPZ[oUJPHLU[YLHJVYYLPHLVHWVPVPUMLYPVY

ZLQHKLTT

=HSVYKLWYLZZqVHJ‚Z[PJHJVU[xU\HYLSL]HKH

UVS\NHYKLN\PHTLKPKVHTKVZIYHJVZL

HTKVJOqV

=HSVY Tm_! K)( JVT TV[VY .?

/VUKH9VIPU,@

=0)9(h³,:

=HSVYX\HKYHKVTtKPVYLSL]HKVLTMYLX\vUJPH

KHZ]PIYHsLZKVZIYHsVZ

;LTWV KL PU[LNYHsqV ZLN YLSL]HTLU[V

ZLN\UKV0:6

=HSVYTH_!TZLNJVTTV[VY.?

/VUKH9VIPU,@

7 0

4(5<;,5h²6

04769;(5;,

6SLHYHZHY[PJ\SHsLZVZÄVZKLJVTHUKV

LVWLYULZ\WVY[LKHLZ[PYHJVYYLPHWLYPVKP

JHTLU[L

4HU[LYHTmX\PUHLHZMHJHZSPTWHZ

=LYPÄJHY WLYPVKPJHTLU[L HV TLUVZ \TH

]La WVY ZHaqV X\L [VKVZ VZ WHYHM\ZVZ

LZ[LQHT ILT HWLY[HKVZ LZWLJPHSTLU[L

HX\LSLZKHMYLZH

7HYH H T\KHUsH KL }SLV L V\[YHZ VWL

YHsLZKLTHU\[LUsqVKVTV[VY]LSHÄS[YV

HY YLN\SHsLZ JVUZ\S[HY V SP]YL[L KV TV[VY

LTHUL_V

04769;(5;,

;VKVZVZLSLTLU[VZKHJHP_HLKH[YHUZTPZ

ZqVZqVLTIHUOVKL}SLV"WVZPJPVUHYHTV

[VLU_HKHLTWVZPsqVOVYPaVU[HSLJVU[YVSHY

V Ux]LS KL }SLV H[YH]tZ KH [HTWH -PN

WHY[(LLUJOLYZLMVYULJLZZmYPVTLKPHU[L

HTLZTH[HTWH

([YH]tZKH[HTWHKLKLZJHYNH-PNWHY[

) WVKLZL T\KHY V }SLV KH [YHUZTPZZqV

\ZHUKV}SLVKL[PWV:(,>"JHWHJPKHKL

KHJHP_H0[*VU[YVSLVUx]LSKV}SLVJHKH

]LaX\L\ZLHTV[VLU_HKHLZ\IZ[P[\PSVJHKH

OVYHZKL[YHIHSOVJVUJLYULU[LVTV[VY

JVUZ\S[LVSP]YL[LKVMHIYPJHU[L

KPYLJsqVKL

THYJOH

465;(.,4,+,:465;(.,4

05:;(3(h²6+(-9,:(

6LP_VSL]HLX\PWVZLZ[mMHIYPJHKVJVT\T

WYVÄSOL_mNVUHSWHYHWLYTP[PYHYmWPKHPUZ[H

SHsqVKHZMYLZHZ

3PTWLVZJHUOLZKHMYLZHLKVLP_VSL]H

LX\PWVZ"\U[HYJVT\TWV\JVKLTHZZHWHYH

MHJPSP[HYHTVU[HNLTLYLTVsqV

0U[YVK\aPYVJHUOqVKHZMYLZHZLKVKPZJV

ZVIYLVLP_VSL]HLX\PWVZV\LU[YLLSLZLÄ_m

SVZTLKPHU[LVZWLYULZ-PNWHY[7

5HTVU[HNLTYLN\SHYHMYLZHJVTLPS\Z[YHKH

UH-PN

( WHY[L HN\KH KVZ ZHJOVZ KL]L LZ[HY

7 1

ZLTWYL]PYHKHLTKPYLJsqVKLTHYJOHWHYH

MYLU[L

*HKH]LaX\LJVTLJLV[YHIHSOVJVU[YVSL

X\LVZWHYHM\ZVZLVZKHKVZLZ[LQHTILT

HWLY[HKVZ

;9(5:769;,

7HYH WLX\LUVZ KLZSVJHTLU[VZ \[PSPaL H

YVKH KL [YHUZMLYvUJPH V\ ZLUqV TVU[L HZ

YVKHZ SH[LYHPZ KL [YHUZMLYvUJPH :L HTIVZ

VZ HJPTH KP[VZ HJLZZ}YPVZ MHS[HYLT Ä_L H

TV[VLU_HKHZVIYL\TWHSSL[LWVUOHZVIYL

\THWYVWYPHKVTLPVKL[YHUZWVY[LJVT\T

JHYYL[qVLSL]HKVY

(ZKLZJYPsLZLPS\Z[YHsLZUqVZqVKLLTWLUOV

6MHIYPJHU[L[LTVKPYLP[VKLMHaLYTVKPÄJHZ[tJUPJHZLKLKLZPNU

HVZZL\ZWYVK\[VZZLTH]PZVWYt]PV

SPIS ZAWARTOŚCI

- Informacje i zasady ogólne ..................... 73

- Oznakowanie i identyfikacja .................... 73

- Warunki i ograniczenia użytkowania ....... 74

- Gwarancja ............................................... 74

Przygotowanie do uruchomienia

Otwarcie opakowania ................................ 75

- Charakterystyki techniczne ..................... 75

- Oprzyrządowanie i akcesoria .................. 75

- Sygnały ostrzegawcze ................................

Zastosowanie

Informacje dotyczące

Bezpieczeństwa przy pracy ....................... 76

Uruchamianie silnika 4 suwowego ............ 77

Opis urządzeń sterowniczych i głównych części ......................................................... 78

Stosowanie urządzeń sterowniczych ........ 78

Uwagi na temat pracy z kopaczką mechaniczną ............................................. 78

Regulacje

Dyszle prowadzące: .................................. 79

Taran; ........................................................ 79

Osłona zabezpieczenia walca ................... 79

Wał P.T.O. .................................................. 79

Regulacja paska ........................................ 80

- Hałas powietrza ....................................... 80

- Wibracje dyszli ........................................ 80

Konserwacja

............................................ 81

Montaż i demontaż

Instalowanie walca .................................... 81

- Transport ................................................. 81

WSTĘP

Przed użyciem urządzenia uważnie zapoznać się z niniejszym podręcznikiem i przechowywać go starannie dla potrzeb przyszłych konsultacji

Producent zastrzega sobie prawo do dokonywania zmian bez uprzedniego powiadamiania, przy zachowaniu nie pogorszonych charakterystyk technicznych głównych oraz warunków bezpieczeństwa.

Zabranie się reprodukowania oraz rozpowszechniania niniejszego podręcznika bez uprzedniej zgody producenta wyrażonej na piśmie.

Symbol powyżej ma za zadanie przywoływać waszą uwagę, kiedy podawana jest informacja istotna dla bezpieczeństwa osób, ignorowanie tych informacji może spowodować zagrożenie urazami, także ciężkimi lub śmiercią

WAŻNE

Napis “WAŻNE” wskazuje na specjalne środki ostrożności, jakie należy zastosować, aby nie uszkodzić urządzenia.

INFORMACJE

I NORMY OGÓLNE

CZĘŚCI ZAMIENNE

Zaleca się najgoręcej stosowanie wyłącznie

ORYGINALNYCH CZĘŚCI ZAMIENNYCH

Zamówienia powinny być sporządzane z zachowaniem norm zawartych w katalogu części zamiennych.

KONSERWACJA SILNIKA

Zalecenia, co do użytkowania oraz konserwacji silnika zawarte są w odpowiedniej instrukcji, jeden jej egzemplarz dostarczany jest wraz z urządzeniem.

UWAGI

Terminy PRAWY, LEWY, stosowane w niniejszym podręczniku w celu zlokalizowania różnych komponentów odnoszą się zawsze do normalnego kieruj ku jazdy pojazdu, to znaczy do urządzenia widzianego przez operatora na stanowisku kierowania.

OZNAKOWANIE

I IDENTYFIKACJA

Po otrzymaniu urządzenia skontrolować obecność tabliczki identyfikacyjnej z oznaczeniem “CE” oraz numerem seryjnym urządzenia.

Tabliczka znajduje się na obudowie kierownicy.

73

WARUNKI I OGRANICZENIA UŻYTKOWANIA

GWARANCJA

Gratulujemy nabycia swego nowego modelu do przekopywania terenu.

Niniejszy podręcznik ma na celu dostarczenie

Wam ogólnych wskazówek na temat funkcjonowania oraz konserwacji tego modelu.

W sprawie ewentualnych problemów należy zwracać się do swego zaufanego koncesjonariusza.

Niniejsze urządzenie opracowane zostało jako kopaczka mechaniczna do zastosowania zgodnie z zaleceniami zgodnymi z opisami oraz ostrzeżeniami dotyczącymi bezpieczeństwa podanymi w niniejszym podręczniku instrukcji.

Jeśli mają miejsce wątpliwości, co do przyczyn oraz rozwiązań danej niesprawności należy zwracać się do naszych Autoryzowanych Sprzedawców.

Ma to podstawowe znaczenie podczas obowiązywania gwarancji, gdyż ewentualne naprawy dokonywane przez zakłady nieautoryzowane powodują utratę wszelkich praw gwarancyjnych.

Pamiętać należy, że Sprzedawca posiada wszelkie niezbędne narzędzia, specyfikacje techniczne oraz części zamienne niezbędne dla dokonania poprawnej naprawy.

Dobrze, zatem jest konsultować się z nim zawsze wówczas, gdy pojawiają się wątpliwości, co do własności i/lub sposobów konserwacji

Każe inne użycie wykracza poza zalecenia. Producent nie odpowiada w najmniejszym stopniu za szkody wynikłe z innego sposobu użycia, ryzyko z tego tytułu spoczywa całkowicie po stronie Użytkownika.

W sposobie użycia mieści się, zgodnie z zaleceniami, także przestrzeganie klauzul związanych z użytkowaniem, konserwacją oraz naprawami zalecanymi przez Producenta.

Możliwe jest, że błędy drukarskie lub zmiany w produkcji mogą spowodować niedokładność pewnych stron niniejszego podręcznika.

Dlatego należy konsultować się ze Sprzedawcą przed nabyciem wystarczającego obycia z kopaczka mechaniczną w celu dokonywania osobiście czynności konserwacyjnych.

Dla uzyskania dodatkowych informacji na temat zastosowania oraz konserwacji kopaczki mechanicznej, niezbędne podręczniki techniczne znajdują się u waszego autoryzowanego sprzedawcy.

Jedynie osoby posiadające obycie z kopaczkami mechanicznymi oraz które znają zagrożenia związane z ich użytkowaniem mogą ją użytkować, naprawiać oraz dokonywać jej konserwacji

Samowolne zmiany wprowadzane do kopaczki mechanicznej zwalniają

Producenta z odpowiedzialności za szkody z nich wynikające.

Poza ostrzeżeniami zawartymi z niniejszym podręczniku instrukcji należy zachować także zasady ogólne związane z bezpieczeństwem i higieną pracy UE oraz kraju, w którym dana kopaczka mechaniczna pracuje.

74

Materiały naszej produkcji posiadają

12 (dwanaście) miesięcy gwarancji ( z wyłączeniem części elektrycznych oraz obudowy) i Producent zobowiązuje się do ich bezpłatnej wymiany uszkodzonych, jeśli zostaną uznane za wadliwe

Robocizna konieczna dla napraw oraz ewentualne koszty transportu pozostają po stronie

Zlecającego

Wniosek o wymianę gwarancyjną oraz zwrot powinny być zawsze kierowane do naszego

Centrum części zamiennych wraz z regularnym drukiem zamówienia wskazującym na podstawowe dane kopaczki mechanicznej, do której się odnosi

W zakresie dotyczącym materiały handlowe, a zwłaszcza silniki, mają zastosowanie normy ustanowione przez naszego Dostawcę i wnioski o interwencje powinny być kierowane do specjalistycznych centrów obsługi technicznej na odpowiednich terenach.

PRZYGOTOWANIE DO URUCHOMIENIA

PROSI SIĘ O UWAŻNE ZAPOZNA-

NIE SIĘ Z CAŁOŚCIĄ NINIEJSZEGO

PODRĘCZNIKA PRZED URUCHO-

MIENIEM KOPACZKI MECHANICZNEJ

UWAGA – Producent zobowiązuje się do stałego poprawiania wyglądu i jakości własnych produktów.

W związku z tym o ile niniejszy podręcznik zawiera najbardziej aktualne informacje dostępne w chwili przekazywania do druku, możliwe jest występowanie drobnych niezgodności pomiędzy waszą kopaczka mechaniczna a niniejszym podręcznikiem.

W przypadku jakichkolwiek wątpliwości lub wahań, co do niniejszego podręcznika prosimy o zwracanie się do naszego Autoryzowanych

Sprzedawców.

Niniejszy podręcznik powinien być uważany za integralną część kopaczki mechanicznej i powinien być do niej dołączany przy sprzedaży.

WAŻNE

OTWARCIE OPAKOWANIA

Wyjąc kopaczkę mechaniczna z opakowania w następujący sposób:

- otworzyć opakowanie w górnej części i wyjąc wszystkie części luzem

1) lemiesz

2) przedłużenia walców

- prawidłowo dokonać montażu części (patrz

Ilustr. na str. 9 oraz 11)

CHARAKTERYSTYKI TECHNICZNE

- Silnik

: Honda GC/GX 160 (wszelkie dodatkowe informacje zawarte są w podręczniku silnika na wyposażeniu)

- Przeniesienie napędu

: przekładnia główna pasowa, wtórna koła zębate

- Skrzynia biegów:

dwubiegowa + bieg wsteczny – łączne przełożenie 1^ = 1/47,2,

2^ = 1/32, wsteczny = 1/67

- Walec:

motykowywymienny o szerokości roboczej 60 oraz 85 cm. szybkość obrotowa: mm 77 obr/min,

max 112 obr/min

- Pobór mocy

Ø17

Szybkość obrotowa: 2.225 obr/min

- Urządzenie bezpieczeństwa:

automatyczne odłączeniu napędu po zwolnieniu odpowiedniej dźwigni sterującej

Dyszle prowadzące:

regulowane we wszystkich położeniach

- Ciężar:

65 kg ok

- Wymiary:

145 x 95 x 90 cm (H)

- Wymiary opakowania

:

(L x H x P) 75 x 75 x 60 cm

OPRZYRZĄDOWANIE I AKCESORIA

WALEC

- walec szer. 60 cm ze sworzniem i tarczami bocznymi

- rozszerzenie walca szer. od 60 do cm 85

- walec szer. 85 cm ze sworzniem i ochronnymi tarczami bocznymi

AKCESORIA

- pług regulowany ze złączem

- kółko przednie do przemieszczania

- para kół bocznych do jazdy.

OZNAKOWANIE OSTRZEGAWCZE

“UWAGA”

do

– stosować się ostrzeżeń ostrzegawczej.

dotyczących bezpieczeństwa oraz sygnalizacji

Zapoznać się z instrukcją użytkowania.

UWAGA

– zagrożenie poparzeniami

75

“UWAGA”

– utrzymywać dzieci z dala od maszyny

“UWAGA”

– zagrożenie związane z pracującymi ostrzami oraz częściami obracającymi się

Trzymać z dala dłonie i stopy.

„UWAGA”

–

zagrożenie pożarem

Sterowanie akceleratorem;

Sterowanie sprzęgłem użytkowym

INFORMACJE DOTYCZĄCE

BEZPIECZEŃSTWA PRZY PRACY

1) Przeczytać uważnie podręcznik użytkowania do uzyskania pełnego rozeznania urządzeń sterowniczych i użytkowania kopaczki mechanicznej. Nauczyć się zatrzymywać urządzenie i szybko unieruchamiać napęd.

2) Użycie kopaczki mechanicznej jest zabronione osobom niepełnoletnim oraz osobom nie posiadającym obeznania z kopaczką mechaniczną.

3) Operator powinien być zawsze pewien odległości bezpieczeństwa od rzeczy oraz osób od miejsca, w którym działa, gdyż ponosi bezpośrednią odpowiedzialność wobec osób trzecich z tytułu ewentualnych szkód wyrządzonych w sposób pośredni lub bezpośredni przez kopaczkę mechaniczną.

4) Zachować ostrożność, gdyż zagrożenie obrażeniami rąk i stóp przez pracującą kopaczkę mechaniczną jest bardzo wysokie.

5) Stosować kopaczkę mechaniczną jedynie z kierownicą w położeniu roboczym Pozwoli to na utrzymanie odpowiedniej odległości bezpieczeństwa pomiędzy strefą roboczą kopaczki mechanicznej a operatorem.

6) Stosować jedynie noże zamienne i oryginalne części zamienne w celu zapewnienia bezpieczeństwa i funkcjonalności kopaczki mechanicznej

76

7) Nie włączać i nie użytkować kopaczki mechanicznej w pomieszczeniach zamkniętych. Silnik spalinowy emituje do powietrza niebezpieczne gazy spalinowe.

8) Nie dolewać paliwa do zbiornika przy pracującym silniku. Nie palić podczas tej czynności. Dobrze jest ponadto stosować, szeroki lejek, aby nie wylewać paliwa na silnik ani na obudowę.

9) Obszar przylegający do wydechu silnika może osiągać temperaturę przekraczającą 80°.

UWAGA – zagrożenie poparzeniami

10) Ubierać ubrania przylegające do ciała oraz obuwie przeciwpoślizgowe całkowicie kryte.

11) Sprawdzać czy wszystkie elementy mocujące są dobrze dokręcone.

12) Usunąć z obszaru przeznaczonego do spulchniania kamienie, druty, szkło, duże gałęzie, metal i odpadki. 13) Nie stosować kopaczki mechanicznej, jeśli urządzenia zabezpieczające nie są w pełni sprawne.

14) Jeśli podczas pracy kopaczka uderzy o coś, należy zatrzymać ja i sprawdzić, czy nie pojawiło się uszkodzenie.

15) Ponadto należy zachować ostrożność podczas włączania biegu wstecznego, aby nie zostać najechanym.

Jeśli utracicie równowagę puśćcie natychmiast dyszle, zatrzymanie silnika lub odłączenie ( w zależności od modelu) nastąpi natychmiast.

Można w tym miejscu zrozumieć ważność urządzenia zatrzymującego silnik w celu zachowania waszego bezpieczeństwa, nie uszkadzajcie go.

16) Szybkość kopaczki mechanicznej powinna być zawsze dostosowana do otoczenia oraz do stanu eksploatacji kopaczki mechanicznej.

17) Pracować jedynie przy świetle dziennym lub przy wystarczająco jasnym oświetleniu sztucznym

18) Nie pozostawiać nigdy kopaczki mechanicznej bez opieki.

19) Unikać pracy na stokach zbyt urwistych lub nie dających wystarczającej pewności stabilności.

20) Z powodu zagrożenia pożarem unikać należy:

- nadmiernego napełniania zbiornika;

- pochylania kopaczki mechanicznej podczas konserwacji i regulowania jeśli w zbiorniku znajduje się paliwo;

- podczas użytkowania oczyszczać części nagrzewające się ze zbierającej się trawy

URUCHAMIANIE SILNIKA 4 SUWOWEGO

Zapoznać się z załączonym podręcznikiem użytkowania i konserwacji silnika.

- sprawdzić, czy wyłącznik znajduje się w położeniu rozruchu (ilustr. 3, det. B)

Za każdym razem, gdy macie zamiar uruchomić silnik, należy sprawdzić, czy:

- czy w zbiorniku znajduje się paliwo

- w skrzyni przekładniowej olej sięga odpowiedniego poziomu (ilustr. 1, det. A)

- uchwycić uchwyt rozruchu (ilustr. 4, det. e) i przy pomocy jednej ręki pociągnąć ostrożnie aż zahaczy się zapadka, a następnie mocno szarpnąć

Linka, po uruchomieniu silnika, nie powinna być pozostawiona swobodnie, lecz powinna zostać całkowicie nawinięta.

- dźwignia zmiany biegów (ilustr. 2, det. A) znajduje się we właściwym położeniu (N).

- ustawić manetkę gazu (ilustr. 3 det. A) w połowie skoku

77

- w celu wyłączenia silnika posłużyć się wyłącznikiem (ilustr. 3, det. B) ustawiając go w położeniu “stop”

OPIS ELEMENTÓW STEROWNICZYCH

I GŁÓWNYCH CZĘŚCI

1) manetka gazu z wyłącznikiem silnika

2) dźwignia zmiany biegów kopania (urządzenie przeciwwypadkowe)

3) dyszle

4) dźwignia sterowania biegami;

5) regulacja pozioma dyszli

6) regulacja pionowa dyszli

7) uchwyt rozruchu silnika

8) wlew paliwa

9) osłona zabezpieczenia paska

10) Osłona zabezpieczenia walca

11) walce

12) lemiesz

13) kozioł

STOSOWANIE URZĄDZEŃ

STEROWNICZYCH

- włączyć żądany bieg ustawiając dźwignię zmiany biegów (ilustr. 5, det. 6)) w pobliżu położenia wybranego biegu 1^, 2^ lub biegu wstecznego, wskazanego na przełączniku umieszczonym na skrzyni (ilustr. 6)

- poruszanie dźwignią zmiany biegów (ilustr. 5 det. 6) powinno odbywać się zawsze przy silniku pracującym na wolnych obrotach i dźwigni zmiany biegów (Ilustr. 5, det 2) odłączoną

W żadnym wypadku nie należy stosować siły dla przestawienia.

- W celu rozpoczęcia pracy, po zwiększeniu obrotów silnika, łagodnie pociągnąć dźwignię sterowania biegiem kopania (ilustr. 5, det 2) uruchamiając w ten sposób ruch obrotowy walca

W celu zatrzymania obrotu walca w dowolnej chwili należy zwolnić dźwignię sterowania walcem kopiącym (ilustr. 5, det. 2) (urządzenie przeciwwypadkowe)

UWAGI O PRACY

Z KOPACZKĄ MECHANICZNĄ

- Po uruchomieniu silnika oprzeć noże o ziemię i, mocno trzymając kopaczkę mechaniczną, zagłębić w ziemi lemiesz (ilustr. 5, det. 12).

- pociągnąć dźwignię (ilustr. 5 det. 2) na dyszlu aby zagłębić walec w ziemi

- unosząc lekko lemiesz przy pomocy dyszli powoduje się powolny ruch kopaczki mechanicznej do przodu

UWAGA – Lemiesz podczas pracy powinien pozostawać zawsze zagłębiony w ziemi.

78

REGULACJE

DYSZLE KIERUNKOWE

- regulacja w kierunku pionowym (wysokość) umożliwia uzyskanie 6 położeń, jakie można ustawić przy pomocy dźwigni (ilustr. 5. det 4).

- regulacja w kierunku pionowym (wysokość) umożliwia uzyskanie 3 położeń, jakie można ustawić przy pomocy dźwigni (ilustr. 5. det 5).

LEMIESZ

- umieścić lemiesz w sąsiedztwie otworu centralnego, a następnie zablokować go przy pomocy odpowiedniego sworzniem (ilustr. 7, det A)

- Głębokość oraz wychylenie boczne lemiesza są regulowane przy pomocy śrub (ilustr. 7, det B oraz C)

A POKRYWA OSŁONY

WALCA (Ilustr. 8)

Walec chroniony jest przez osłony, które należy montować zawsze podczas pracy.

UWAGA - Montowanie osłon ochronnych jest zaleceniem bezpieczeństwa i musi być obowiązkowo wykonane przez uruchomieniem kopaczki mechanicznej przy pomocy śrub mocujących. Kontrolować dokładność dokręcać przed każdym użyciem.

WAŁ RT.O

Kopaczka mechaniczna posiada wał P.T.O. do dodatkowego zastosowania (Ilustr. 10, det.

3). W celu zastosowania P.T.O. należy zdjąć pokrywę ochronną (Ilustr. 9, det. 2) odkręcając odpowiednie śruby (ilustr. 9. det. 1).

79

Z powodów bezpieczeństwa, jeśli nie jest stosowany, wał P.T.O. powinien być osłonięty tą sama osłoną.

Charakterystyki oraz ilość obrotów wału P.T.O. podane są w tabeli technicznej.

REGULACJA PASA

UWAGA

– walec powinien rozpocząć ruch obrotowy ku przodowi nie wcześniej niż zostanie użyta odpowiednia dźwignia

W położeniu spoczynkowym napinacz paska

(ilustr. 12, det. 3) powinien opierać się na własnym odbojniku (ilustr. 12. det. 4).

Kiedy dźwignia sterowania znajduje się na końcu skoku (położenie robocze) odległość pomiędzy obydwoma krawędziami paska (Ilustr. 13. det 5) powinna wynosić 7075 mm.

W przeciwnym przypadku należy dokonać regulacji paska klinowego przesuwając silnik wzdłuż otworów w ramie, do której jest przymocowany (ilustr. 14, det. 6).

Przy naprężonym pasku (położenie robocze wyregulować skok podpórek górnego i dolnego

(ilustr. 15, det. 7 oraz 8) w taki sposób, aby:

- odległość pomiędzy paskiem a podpórką górną wynosiła ̋ mm.

- odległość pomiędzy paskiem i podpórką dolną wynosiła 3/4 mm

HAŁAS POWIETRZA

Poziom ciśnienia akustycznego ciągłego równoważnego ważonemu na stanowisku kierowcy zmierzony w odległości 1 m od dyszli oraz na wys. 1,6 m od ziemi Wartość max.

82,5 dB (A), dla silnika GX 160 Honda, Robin

EY 20

WIBRACJE DYSZLI

Wartość kwadratowa średnia ważona dla częstotliwości wibracji dyszli. Czas tłumienia

60 sek., ważenie według ISO 5349 Wartość max. 6,2 m/sek2, dla silnika GX 160 Honda,

Robin EY 20

80

KONSERWACJA

WAŻNE

1) smarować okresowo części ruchome, linki sterujące, sworzeń napinacza pasa

2) utrzymywać maszynę oraz noże w stanie względnie czystym

3) okresowo kontrolować, przynajmniej raz w sezonie, dokręcenie wszystkich śrub, zwłaszcza śrub walca

4) w celu wymiany oleju oraz innych czynności konserwacyjnych silnika (świece, filtr powietrza, regulacje) zapoznać się z instrukcja obsługi silnika na jego wyposażeniu.

WAŻNE

Wszystkie elementy skrzyni biegów oraz przekładni zanurzone są w kąpieli olejowej, ustawiając kopaczkę mechaniczna poziom należy sprawdzić poziom oleju przy pomocy korka (Ilustr. 17, det. A) i dolać jeśli to konieczne przez ten sam otwór korka.

Przy pomocy korka spustowego (Ilustr. 16, det.

B) można dokonać wymiany oleju przekładni stosując olej SAE 80 W; pojemność skrzyni 1,1 l. Kontrolować poziom oleju za każdym razem, gdy macie zamiar użyć kopaczki mechanicznej u wymieniajcie go co 300 godzin pracy (jeśli idzie o silnik, należy zapoznać się z instrukcją producenta)

direzione di marcia

Wał nośny narzędzia wykonany jest jako profil sześciokątny, aby umożliwić szybkie zakładanie walców.

- dokładnie oczyścić piasty tarcz oraz wał nośny narzędzi i nasmarować smarem w celu ułatwienia montażu i zdejmowania

- nałożyć piasty tarcz oraz rolki na wał nośny narzędzi lub między nie i zamocować przy pomocy sworzni (Ilustr. 18, det. P)

- podczas montażu wyrównać walec w sposób ukazany na Ilustr. 18

- część tnąca motyk powinna zawsze być skierowana w kierunku jazdy do przodu

- za każdym razem podczas rozpoczyna-

81

TRANSPORT

W celu przemieszczania stosować kółko miennie zamontować można boczne kółka

W braku obu tych akcesoriów wskazanych mechaniczną do palety i przy pomocy wózka środek transportu

Opisy i ilustracje nie mają mocy wiążącej. Producent zastrzega sobie prawo do wprowadzania do własnych wyrobów niezbędnych zmian technicznych i estetycznych bez uprzedniego powiadomienia.

I INFORMAZIONI SULLA DEMOLIZIONE

Al termine della sua vita operativa la macchina deve essere avviata alla demolizione, che può essere eseguita solo da enti autorizzati, nel rispetto delle vigenti leggi nazionali in campo ambientale. È pertanto necessario informarsi presso le autorità locali competenti sulla procedura da seguire. I costituenti principali della macchina possono essere: materiali ferrosi, caucciù, vernici epossidiche, componenti elettrici ed elettronici.

F INFORMATIONS SUR LA DÉMOLITION

À la fin de sa durée de vie opérationnelle, la machine doit être démolie, et cette opéra tion ne peut être effectuée que par des organismes agréés, conformément aux lois na tionales en vigueur en matière environnementale. Il est donc nécessaire de s’informer, auprès des autorités locales compétentes, de la procédure à suivre. Les constituants principaux de la machine peuvent être des matériaux ferreux, du caoutchouc, des pein tures époxy, des composants électriques et électroniques.

GB INFORMATION ON DEMOLITION

At the end of its working life the machine must be demolished. This can only be done by authorised bodies, in the respect of the national environmental laws in force. Therefore, contact the local competent authorities on the procedure to follow. The main parts of the machine should be ferrous materials, natural rubber, epoxy paints, electrical and electronic components.

D INFORMATIONEN ZUR VERSCHROTTUNG

Nach Ablauf der Lebensdauer der Maschine muss diese verschrottet werden. Dies darf nur von autorisierten Entsorgungsstellen unter Beachtung der geltenden nationalen

Umweltgesetze vorgenommen werden. Es ist daher notwendig, sich bei den zuständigen Behörden vor Ort über die vorzunehmenden Prozeduren zu informieren. Die Haupt bestandteile der Maschine bestehen aus Metallmaterialien, Kautschuk, Epoxydharzla cken, elektrischen und elektronischen Komponenten.

E INFORMACIONES SOBRE LA DEMOLICIÓN

Al final de su vida operativa la máquina debe ser demolida, dicha demolición puede ser efectuada solo por entes autorizados, respetando las leyes nacionales vigentes e el campo ambiental. Por lo tanto, es necesario informarse con las autoridades locales competentes sobre cómo proceder. Los componentes principales de la máquina pue den ser materiales ferrosos, caucho, pinturas epoxídicas, componentes eléctricos y electrónicos.

NL INFORMATIE MET BETREKKING TOT DE SLOOP

Aan het einde van zijn levensduur moet de machine gereed gemaakt worden voor de sloop, die alleen door bevoegde instanties kan worden uitgevoerd met de inachtneming van de heersende nationale wetgeving op het gebied van de milieubescherming. Het is daarom van belang inlichtingen in te winnen bij de bevoegde plaatselijke overheden inzake de te volgen procedure. De voornaamste machinedelen kunnen bestaan uit ijzerhou dend materiaal, caoutchouc, epoxylak, elektrische en elektronische componenten.

P INFORMAÇÕES SOBRE A DEMOLIÇÃO

No fim de sua vida operacional a máquina deve ser enviada à demolição, que somente pode ser executada por entidades autorizadas, respeitando-se as leis nacionais vi gentes em matéria ambiental. Portanto, é necessário se informar junto às autoridades locais competentes a respeito do procedimento a ser seguido. As partes principais que constituem a máquina podem ser materiais ferrosos, borracha, tintas epoxi, compo nentes eléctricos e electrónicos.

PL INFORMACJE NA TEMAT UTYLIZACJI

Po zakończeniu okresu użytkowania urządzenie powinno zostać skierowane do utylizacji, która może być dokonana jedynie przez jednostki upoważnione, z zachowaniem obowiązującego prawa krajowego w zakresie ochrony środowiska. Dlatego koniecznym jest zasięgnięcie najpierw informacji u kompetentnych władz lokalnych w sprawie obowiązującej procedury w tym zakresie. Główne elementy konstrukcyjne maszyny mogą stanowić metale żelazne, kauczuk, lakiery epoksydowe, komponenty elektryczne i elektroniczne.

CERTIFICATO DI GARANZIA

Questa macchina è stata concepita e realizzata attraverso le più moderne tecniche produttive. La

Ditta costruttrice garantisce i propri prodotti per un periodo di 24 mesi dalla data di acquisto per utilizzo privato e hobbistico. La garanzia è limitata a 12 mesi in caso di uso professionale.

Condizioni generali di garanzia

1) La garanzia viene riconosciuta a partire dalla data d’acquisto. La Ditta costruttrice tramite la rete di vendita ed assistenza tecnica sostituisce gratuitamente le parti difettose dovute a materiale, lavorazioni e produzione. La garanzia non toglie all’acquirente i diritti legali previsti dal codice civile contro le conseguenze dei difetti o vizi causati dalla cosa venduta.

2) Il personale tecnico interverrà il più presto possibile nei limiti di tempo concessi da esigenze organizzative.

3) Per richiedere l’assistenza in garanzia è necessario esibire al personale autorizzato il sotto riportato certificato di garanzia timbrato dal rivenditore, compilato in tutte le sue parti e corredato di fattura d’acquisto o scontrino fiscalmente obbligatorio comprovante la data d’acquisto.

4) La garanzia decade in caso di:

- Assenza palese di manutenzione,

- Utilizzo non corretto del prodotto o manomis

sioni,

- Utilizzo di lubrificanti o combustibili non adat ti,

- Utilizzo di parti di ricambio o accessori non originali,

- Interventi effettuati da personale non autorizzato.

5) La Ditta costruttrice esclude dalla garanzia i materiali di consumo e le parti soggette ad un normale logorio di funzionamento.

6) La garanzia esclude gli interventi di aggiornamento e miglioramento del prodotto.

7) La garanzia non copre la messa a punto e gli interventi di manutenzione che dovessero occorrere durante il periodo di garanzia.

8) Eventuali danni causati durante il trasporto devono essere immediatamente segnalati al trasportatore pena il decadere della garanzia.

9) Per i motori di altre marche (Briggs & Stratton,

Tecumseh, Kawasaki, Honda, ecc.) montati sulle nostre macchine, vale la garanzia concessa dai costruttori del motore.

10)La garanzia non copre eventuali danni, diretti o indiretti, causati a persone o cose da guasti della macchina o conseguenti alla forzata sospensione prolungata nell’uso della stessa.



MODELLO DATA

SERIAL No

ACQUISTATO DAL SIG.

CONCESSIONARIO

Non spedire! Allegare solo all’eventuale richiesta di garanzia tecnica.

CERTIFICAT DE GARANTIE

Cette machine a été conçue et réalisée avec les techniques de production les plus modernes. Le fabricant garantit ses produits pendant une période de 24 mois à compter de la date d’achat, en cas d’usage privé ou d’activités de bricolage. En cas d’usage professionnel, la garantie est limitée à

12 mois.

Conditions générales de garantie

1) La garantie est reconnue à compter de la date d’achat. Par le biais de son réseau de vente et d’assistance technique, le fabricant remplace gratuitement les pièces défectueuses dues au matériel, aux usinages et à la production. La garantie n’élimine pas, pour l’acquéreur, les droits légaux prévus par le Code Civil contre les conséquences des défauts ou des anomalies dus à l’objet vendu.

2) Le personnel technique interviendra le plus vite possible dans les délais liés aux exigences organisationnelles.

3) Pour demander l’assistance sous garantie, il est nécessaire de présenter au personnel agréé le certificat de garantie joint ci-dessous, qui devra être timbré par le revendeur, rempli intégralement et accompagné de la facture ou du reçu de caisse qui doit obligatoirement être remis pour prouver la date d’achat.

4) La garantie perd toute valeur en cas de :

- Manque évident d’entretien.

- Utilisation incorrecte ou transformations non autorisées du produit.

- Utilisation de lubrifiants ou de combustibles inappropriés.

- Utilisation de pièces de rechange ou d’accessoires non d’origine.

- Interventions effectuées par du personnel non autorisé à ce faire.

5) Le fabricant exclut de la garantie les pièces consommables et celles qui sont soumises à une usure normale due au fonctionnement.

6) La garantie exclut les interventions de mise à jour et d’amélioration du produit.

7) La garantie ne couvre pas la mise au point et les interventions susceptibles de s’avérer nécessaires au cours de la période de garantie.

8) Tout dommage éventuellement subi au cours du transport doit être signalé sans retard au transporteur sous peine d’annulation de la garantie.

9) Pour les moteurs d’autres marques (Briggs &

Stratton, Tecumseh, Kawasaki, Honda, etc.) montés sur nos machines, la garantie appliquée sera celle qui est accordée par le fabricant du moteur en question.

10)La garantie ne couvre pas les éventuels dommages directs ou indirects subis par les personnes ou par les biens matériels à la suite de pannes de la machine ou dépendant d’une longue suspension forcée de l’emploi de cette dernière.



MODELLE DATE

SERIAL No

ACHETE PAR MONSIEUR

REVENDEUR

Ne pas expèdir! Ne joindrequ’en cas de demande d’assistance technique sous garantie.

WARRANTY CERTIFICATE

This machine has been designed and manufactured using the most modern techniques. The manufacturer guarantees its products for 24 months from the date of purchase, for private and hobby use.

The warranty is limited to 12 months in case of professional use.

Limited warranty

1) The warranty period starts on the date of sale.

The manufacturer, acting through the sales and technical assistance network, shall replace free of charge any parts proven defective in material, machining or manufacturing. The warranty does not affect the purchaser’s rights as established under legislation governing the consequences of defects in the machine.

2) Technical personnel will undertake the necessary repairs in the minimum time possible, compatible with organisational needs.

3) To make any claim under the warranty, this certificate of warranty, fully compiled, bearing the dealer’s stamp, and accompanied by the invoice or receipt showing the date of purchase, must be displayed to the personnel authorised to approve work.

4) The warranty shall be null and void if:

- the machine has evidently not been serviced correctly,

- the machine has been used for improper purposes or has been modified in any way,

- unsuitable lubricants and fuels have been used,

- non-original spare parts and accessories have been fitted,

- work has been done on the machine by unauthorised personnel.

5) The warranty does not cover consumables or parts subject to normal wear.

6) The warranty does not cover work to update or improve the machine.

7) The warranty does not cover any preparation or servicing work required during the warranty period.

8) Damage incurred during transport must be immediately brought to the attention of the carrier: failure to do so shall render null and void the warranty.

9) Engines of other manufacturers (Briggs & Stratton, Tecumseh, Kawasaki, Honda, etc.) fitted to our machines are covered by the warranties of the engine manufacturer.

10) The warranty does not cover injury or damage caused directly or indirectly to persons or things by defects in the machine or by periods of extended disuse of the machine resulting from the said defects.



MODEL DATE

SERIAL No

BOUGHT BY Mr.

DEALER

Do not send! Only attach to requests for technical warrenties.

GARANTIE-ZERTIFICAT

Diese Maschine wurde mit den modernsten

Produktionstechniken konzipiert und gebaut. Der

Hersteller garantiert seine Produkte für einen

Zeitraum von 24 Monaten ab dem Kaufdatum bei

Privat- und Heimwerkereinsatz. Bei professionellem

Gebrauch ist die Laufzeit der Garantie auf 12 Monate beschränkt.

Allgemeine Garantiebedingungen

1) Die Garantie gilt ab Kaufdatum. Die Herstellerfirma sorgt über ihr Verkaufs- und Kunden dienstnetz für den kostenlosen Ersatz der Teile, die sich infolge Material-, Bearbeitungs- und

Fabrikationsfehler als defekt erweisen. Durch die Garantie verliert der Käufer nicht die vom

Bürgerlichen Gesetzbuch vorgesehenen gesetzlichen Rechte gegen die Folgen der von der der verkauften Sache verursachten Defekte oder Mängel.

2) Soweit organisatorisch machbar greift das technische Personal so schnell wie möglich ein.

3) Bei Anforderung eines Garantieeingriffs muss dem befugten Personal der untenstehende, vom Verkäufer abgestempelte und vollständig ausgefüllte Garantieschein zusammen mit der Rechnung bzw. dem

Kassenzettel zum Nachweis des Kaufdatums vorgelegt werden.

4) In folgenden Fällen verfällt jeder Garantieanspruch:

- Bei offensichtlicher Unterlassung der Wartung,

- Bei nicht korrekter Verwendung oder Veränderungen des Produkts,

- Bei Benutzung von ungeeigneten Schmiermitteln oder Treibmitteln,

- Bei Benutzung von nicht originalen Zubehör- und Ersatzteilen

- Nach Eingriffen, die von unbefugtem Personal durchgeführt wurden.

5) Verbrauchsmaterial und die Teile, die einem normalen Verschleiß durch Betrieb ausgesetzt sind, werden vom Hersteller von der Garantie ausgeschlossen.

6) Von der Garantie ausgeschlossen sind Eingriffe zur Überholung und Verbesserung des Produkts.

7) Die Garantie deckt nicht die während der Garantielaufzeit erforderlichen Einstellungen und

Wartungseingriffe.

8) Eventuelle Transportschäden müssen dem

Spediteur unverzüglich gemeldet werden, ansonsten verfällt der Garantieanspruch.

9) Für die Motoren anderer Marken (Briggs &

Stratton, Tecumseh, Kawasaki, Honda, usw.), die an unseren Maschinen installiert werden, gilt die vom Hersteller des Motors gewährte

Garantie.

10)Die Garantie deckt keine eventuellen direkten oder indirekten Personen- oder Sachschäden, die durch Defekte der Maschine oder deren anhaltender Nichtbenutzung verursacht wurden.



MODELLE DATUM

SERIAL No

GEKAUFT VON Hm.

VERKAUFER

Nicht einsenden! Der Garantieschein muss nur bei einer eventuellen Anforderung eines Garantieeingriffs vorgelegt werden.

CERTIFICADO DE GARANTÍA

Esta máquina ha sido proyectada y fabricada con las técnicas más modernas.

El fabricante garantiza sus productos durante 24 meses desde la fecha de compra, siempre que el uso sea privado/aficionado. La garantía se limita a

12 meses en caso de uso profesional.

Condiciones generales de garantía

1) La garantía es válida a partir de la fecha de com pra. El Fabricante cambiará gratuitamente las piezas que presenten defectos en el material, el trabajo o la producción, mediante su red de venta y asistencia técnica. La garantía no anula los derechos legales del comprador, previstos por el código civil, contra las consecuencias de defectos o vicios provocados por el producto vendido.

2) El personal técnico efectuará las intervenciones lo antes posible y dentro de los plazos impuestos por exigencias de organización.

3) Para solicitar la asistencia en garantía, es necesario mostrar el certificado de garantía ilustrado a continuación, junto a la factura o el tique que demuestren la fecha de compra, al personal autorizado; asimismo, para que el certificado sea válido, se han de completar todas sus partes y ha de estar debidamente timbrado por el vendedor.

4) La garantía pierde su validez en los siguientes casos:

- Falta evidente de mantenimiento.

- Uso incorrecto o manipulación del producto.

- Uso de lubricantes o combustibles inadecuados.

- Uso de piezas de recambio o accesorios no originales.

- Intervenciones efectuadas por parte de personal no autorizado.

5) La garantía no incluye ni los materiales consumi bles ni las piezas sujetas a un desgaste normal de funcionamiento.

6) La garantía tampoco incluye las intervenciones de actualización o mejora del producto.

7) La puesta a punto o las intervenciones de mantenimiento eventualmente necesarias durante el periodo de garantía no están cubiertas por la garantía.

8) Cualquier daño provocado durante el transporte tiene que ser señalado de inmediato al transportista bajo pena de anulación de la garantía.

9) Para los motores de otras marcas (Briggs &

Stratton, Tecumseh, Kawasaki, Honda, etc.) montados en nuestras máquinas, será válida la garantía de los Fabricantes del motor.

10) La garantía no cubre los eventuales daños materiales o personales, directos o indirectos, provocados por averías de la máquina o por la interrupción forzada y prolongada del funcionamiento de la misma.



MODELO DATA

SERIAL No

COMPRADOR

DISTRIBUIDOR

¡No enviar! Adjuntar sólo a la eventual solicitud de garatia técnica.

GARANTIE BEWIJS

Deze machine is ontworpen en vervaardigd volgens de modernste productietechnieken.

De fabrikant geeft een garantie van 24 maanden vanaf de aankoopdatum op de eigen producten voor privé-/hobbygebruik. De garantie is beperkt tot 12 maanden bij professioneel gebruik.

Algemene garantievoorwaarden

1) De garantie wordt toegekend vanaf de aankoopdatum. De fabrikant vervangt gratis de defecte onderdelen die te wijten zijn aan fouten van het materiaal, bewerkingen en productie middels het distributienet en de technische service. De garantie ontneemt de gebruiker niet de wettelijke rechten uit het burgerlijk wetboek tegen de gevolgen van defecten of onvolkomenheden die door het verkochte product veroorzaakt worden.

2) Het technisch personeel grijpt zo snel mogelijk in binnen de tijdslimieten die uit organisatorisch oogpunt mogelijk zijn.

3)

Voor het aanvragen van servicewerkzaamheden die onder de garantie vallen dient u het hieronder weergegeven garantiebewijs aan het bevoegde personeel te tonen. Het garantiebewijs moet een stempel van de verkoper dragen, geheel ingevuld zijn en begeleid worden door de factuur of de fiscaal verplichte kassabon met de aankoopdatum.

4) De garantie vervalt bij:

- Overduidelijk gebrek aan onderhoud,

- Onjuist gebruik van het product of sabotage,

- Gebruik van ongeschikte smeermiddelen of brandstoffen,

- Gebruik van niet originele vervangingsonderdelen of accessoires,

- Werkzaamheden die verricht zijn door onbevoegd personeel.

5) De verbruiksmaterialen en de onderdelen die onderhevig zijn aan normale slijtage vallen niet onder de garantie.

6) Bijwerkingen en verbeteringen van het product vallen niet onder de garantie.

7) De garantie dekt geen afstelen onderhoudswerkzaamheden die tijdens de garantieperiode nodig mochten zijn.

8) Eventuele beschadigingen die tijdens het transport zijn veroorzaakt moeten onmiddellijk aan de transporteur worden gemeld op straffe van verval van de garantie.

9) Voor de motoren van andere merken (Briggs &

Stratton, Tecumseh, Kawasaki, Honda, enz.) die op onze machines zijn gemonteerd geldt de garantie die door de fabrikant van de motor is gegeven.

10) De garantie dekt geen eventuele directe of indirecte beschadigingen die aan personen of voorwerpen worden aangericht als gevolg van defecten of langdurige inactiviteit van de machine



MODEL DATUM

SERIAL No

GEKOCHT DOOR

VERKOPER

Niet verzenden! Voeg dit bewijs uitsluitend bij het aanvraagformulier om technische garantiewerkzaamheden.

CERTIFICADO DE GARANTIA

Este aparelho foi projectado e fabricado em conformidade com os critérios mais avançados da tecnologia actual. O fabricante garante os seus produtos por um período de 24 meses a partir da data de compra, desde que utilizados privadamente ou como Hobby. A garantia é limitada a 12 meses em caso de utilização profissional.

1) A garantia inicia a partir do momento de compra.

O fabricante, mediante a rede de assistência técnica, substituirá gratuitamente os defeitos causados pela não conformidade do material, processo de fabrico e produção. A garantia não anula os direitos legais previstos pelo Código civil contra as consequências derivadas de defeitos ou vícios do aparelho.

2) O pessoal técnico intervirá o mais rápido possível compativelmente com as próprias exigências de organização.

3)

Para requerer a assistência durante o período de garantia, é preciso exibir ao pessoal autorizado o certificado de garantia abaixo ilustrado preenchido plenamente, carimbado pelo revendedor e a respectiva factura ou recibo, qual comprovante da data de compra.

4) A garantia decai nos seguintes casos:

- Falta evidente de manutenção;

- Utilização imprópria do produto ou alterações do mesmo;



MODELO

- Utilização de lubrificantes ou combustíveis impróprios;

- Utilização de sobresselentes ou acessórios não originais;

- Intervenções efectuadas por pessoal não autorizado;

5) O fabricante exclui do período de garantia os materiais de consumo e os órgãos sujeitos ao desgaste normal derivado da utilização do aparelho.

6) A garantia exclui as intervenções de actualização e de melhorias do aparelho.

7) A garantia não inclui pôr em ponto o aparelho bem como as intervenções de manutenção eventualmente necessárias durante o período de garantia.

8) Eventuais danos derivados do transporte devem ser assinalados imediatamente ao transportador; a inobservância, acarreta no decaimento da garantia.

9) Para os motores de outras marcas (Briggs &

Stratton, Tecumseh, Kawasaki, Honda, etc.) montados nos nossos aparelhos, vale a garantia conferida pelos respectivos fabricantes.

10) A garantia não inclui eventuais danos, directos ou indirectos causados a pessoas ou bens materiais derivados da inutilização da máquina por ruptura ou da suspensão obrigada da sua utilização.

DATA

SERIAL No

COMPRADOR

DISTRIBUIDOR

Não enviar! Anexe apenas em caso de pedido de assistência técnica.

KARTA GWARANCYJNA

Niniejsza maszyna została zaprojektowana i wyko nana w oparciu o najnowsze techniki produkcyjne.

Producent udziela gwarancji na swoje wyroby na okres dwudziestu czterech (24) miesięcy od daty zakupu do celów prywatnych i hobbystycznych. W przypadku używania produktu do zastosowań pro fesjonalnych okres gwarancyjny ograniczony jest do 12 miesięcy.

Warunki gwarancji

1) Gwarancja zostaje udzielona na czas określony, licząc od daty dokonanego zakupu. Producent, poprzez sieć sprzedaży i serwis techniczny, wymieni bezpłatnie części, które uległy uszko dzeniu w wyniku wad materiałowych, fabrycz nych lub produkcyjnych. Niniejsza gwarancja nie pozbawia nabywcy praw określonych prze pisami kodeksu cywilnego dotyczącymi ukrytych usterek i wad nabywanych produktów.

2) Obsługa serwisu technicznego udzieli pomocy w jak najkrótszym terminie, biorąc pod uwagę ograniczenia czasowe wynikające z przyczyn organizacyjnych.

3) Warunkiem skorzystania z serwisu objętego gwarancją jest przedstawienie osobie uprawnionej niniejszej dokładnie wypełnionej karty gwarancyjnej, opatrzonej pieczątką sprzedawcy oraz faktury zakupu maszyny lub stosownego rachunku, na którym widnieje data zakupu.

4) Gwarancja nie obejmuje:

- uszkodzeń powstałych na skutek ewidentnego braku konserwacji,

- uszkodzeń powstałych na skutek niewłaściwej eksploatacji,

- uszkodzeń powstałych na skutek stosowania niewłaściwych smarów lub paliw,

- uszkodzeń powstałych na skutek stosowania nieoryginalnych części zapasowych i akceso riów,

- uszkodzeń powstałych na skutek napraw dokonywanych przez nieautoryzowane serwisy.

5) Gwarancja nie obejmuje części oraz materiałów, które uległy normalnemu zużyciu eksploatacyj nemu.

6) Gwarancja nie obejmuje usług mających na celu unowocześnienie lub ulepszenie produktu.

7) Gwarancja nie obejmuje usług przeglądowych i usług konserwacji jeśli musiałyby być konieczne w okresie objętym gwarancją.

8) Ewentualne uszkodzenia zaistniałe podczas transportu należy niezwłocznie zgłosić trans porterowi, pod rygorem utraty gwarancji.

9) W przypadku silników innych marek (Briggs

& Stratton, Tecumseh, Kawasaki, Honda, itd), montowanych w naszych maszynach, obowiązuje gwarancja wydana przez producenta danego silnika.

10)Gwarancja nie obejmuje ewentualnych szkód, pośrednich i bezpośrednich, poniesionych przez osoby lub przedmioty, w wyniku uszkodzenia maszyny lub przymusowego wyłączenia ma szyny na dłuższy czas.



MODEL DÁTUM

NR. FABRYCZNY

KUPUJACY

SPRZEDAWCA

Nie wysylać! Dotączyć tylko do żądanej ewentualnie gwarancji technicznej.

ATTENZIONE!

- Questo manuale deve accompagnare la macchina durante tutta la sua vita.

ATTENTION!

- Le manuel doit accompagner la machine pour toute sa vie.

WARNING!

- This owner's manual must stay with the machine for all its life.

ACHTUNG!

- Dieses Anweisungsheft muß das Gerät während seiner gesamten Lebensdauer begleiten.

¡ATENCIÓN!

- Este manual debe acompañar a la máquina durante toda su vida útil.

LET OP!

- Dit handboek moet voor de gehele levensduur bij de machine blijven.

ATENÇIÃO!

- Este manual deve acompanhar a máquina durante toda a sua vida útil.

UWAGA!

- Niniejsza instrukcja powinna towarzyszyc urzadzeniu przez caly okres jego eksploatacji.

Via Fermi, 4 - 42011 Bagnolo in Piano (RE) Italy

Tel. +39 0522 956611 - Fax +39 0522 951555 [email protected] - www.emak.it